美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549。

 

表格10-Q

 

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

截至2021年3月31日的季度

或

根據1934年證券交易法第13或15(D)節提交的☐過渡報告

在由至至的過渡期內

委員會檔案第001-11302號

 

 

KeyCorp

章程中規定的註冊人的確切姓名：

 

(216) 689-3000

註冊人的電話號碼，包括區號：

 

根據ACT第12(B)條登記的證券：

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。*是，不是。☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☐：是，否？

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是，☐不是。

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

KeyCorp

目錄

第一部分：財務信息

第一部分財務信息

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

引言

本節回顧了KeyCorp及其子公司在截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度期間的財務狀況和運營結果。有些表格可能包括額外的期限，以符合披露要求或更深入地説明趨勢。在閲讀本討論時，您還應參考本報告中的合併財務報表和相關附註。我們引用的特定章節和備註的頁面位置在目錄中列出。

對我們“2020 Form 10-K”的引用指的是我們截至2020年12月31日的年度Form 10-K，該表格已提交給SEC，並可在SEC網站(www.sec.gov)和我們的網站(www.key.com/ir)上獲得。

術語

在整個討論過程中，提到的“Key”、“We”、“Our”、“Us”以及類似的術語都是指由KeyCorp及其子公司組成的合併實體。“KeyCorp”僅指母公司控股公司，“KeyBank”指KeyCorp的子公司KeyBank National Association。

我們希望在開始時解釋一些特定於行業的術語，以便您能夠更好地理解下面的討論。

 

·我們在本文件中使用的持續運營一詞是指除政府擔保和私人教育貸款業務以外的所有業務，這些業務自2009年以來一直被計入停產業務。

·我們主要通過商業銀行業務開展資本市場活動。這些活動包括各種產品和服務。除其他事項外，我們作為交易商進行證券交易，簽訂衍生工具合約(既是為了滿足客户的融資需求，也是為了減輕某些風險)，以及進行外幣交易(既為了滿足客户的需求，也為了從匯率波動中獲益)。

·出於監管目的，資本分為兩類。聯邦法規目前規定，一家銀行或BHC總風險資本的至少一半必須符合一級資本的資格。總資本和一級資本都是衡量資本充足率的基礎，資本充足率是衡量金融穩定和狀況的重要指標。根據監管資本規則，銀行業監管機構評估一級資本的一個組成部分，即普通股一級資本。本報告“資本充足率”標題下的“資本”部分提供了有關總資本、一級資本和監管資本規則(包括普通股一級資本)的更多信息，並介紹了這些衡量標準的計算方法。

以下縮寫和縮寫用於管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及合併財務報表附註(未經審計)中使用的縮略語和縮略語，以下簡稱和縮略語用於管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及合併財務報表附註(未經審計)。當您閲讀這份報告時，您可能會發現回頭參考這一頁會有幫助。

前瞻性陳述

我們不時會根據1995年的“私人證券訴訟改革法案”作出或將作出前瞻性陳述。這些聲明並不嚴格地與歷史或當前事實相關。前瞻性陳述通常可以通過使用諸如“目標”、“目標”、“計劃”、“預期”、“假設”、“預期”、“打算”、“項目”、“相信”、“估計”或其他類似含義的詞語來識別。前瞻性陳述提供我們對未來事件、環境、結果或願望的當前預期或預測。我們在本報告中披露的信息包含前瞻性陳述。我們也可能在提交給美國證券交易委員會的其他文件中作出前瞻性陳述。此外，我們可能會向分析師、投資者、媒體代表和其他人口頭髮表前瞻性陳述。

前瞻性陳述本質上會受到假設、風險和不確定性的影響，其中許多都不在我們的控制範圍之內。我們的實際結果可能與我們的前瞻性陳述中陳述的大不相同。

不能保證任何風險、不確定因素或風險因素的清單是完整的。可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中描述的不同的因素包括但不限於：

·我們在商業和工業貸款方面的集中信貸敞口；

·商業房地產市場基本面惡化；

·我們的貸款交易對手或客户違約；

·信貸質量趨勢的不利變化；

·資產價格下跌；

·新冠肺炎全球大流行導致資產質量惡化、信貸損失增加；

·油價下跌；

·對美國金融服務業的廣泛監管；

·改變會計政策、標準和解釋；

·我們或關鍵第三方的運營或風險管理失誤；

·由於技術或其他因素和網絡安全威脅導致我們的技術系統安全遭到破壞或出現故障；

·索賠或訴訟的負面結果；

·未能或規避我們的控制和程序；

·發生自然災害或人為災難、全球流行病、衝突或恐怖襲擊或其他不利的外部事件；

·新冠肺炎全球大流行帶來的運營風險增加；

·我們參與了Paycheck保護計劃；

·根據適用的監管規則不斷髮展資本和流動性標準；

·擾亂美國金融體系；

·我們有能力從包括KeyBank在內的子公司獲得股息；

·我們流動性狀況的意外變化，包括但不限於，我們獲得資金的機會或成本以及我們獲得替代資金來源的能力的變化；

·下調我們或KeyBank的信用評級；

·新冠肺炎全球大流行帶來的市場不確定性；

·美國經濟因金融、政治或其他衝擊而惡化；

·我們預測利率變化和管理利率風險的能力；

·圍繞從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)向替代參考利率過渡的不確定性；

·我們開展業務的地理區域的經濟狀況惡化；

·其他金融機構的穩健程度；

·新冠肺炎全球大流行帶來的利率風險和市場風險相關的經濟混亂；

·我們有能力吸引和留住有才華的高管和員工，並管理我們的聲譽風險；

·我們有能力及時有效地實施我們的戰略舉措；

·競爭壓力加大；

·我們有能力根據行業標準和消費者偏好調整我們的產品和服務；

·戰略夥伴關係或資產或業務的收購和處置產生意想不到的不利影響；以及

·我們有能力開發和有效使用我們在商業規劃中所依賴的量化模型。

我們或以我們的名義所作的任何前瞻性陳述僅表示截止日期，我們不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述以反映後續事件或情況的影響。在做出投資決定之前，您應仔細考慮在我們的2020 Form 10-K表格中披露的所有風險和不確定性，以及Key提交給證券交易委員會的任何後續報告，以及我們根據1933年證券法修訂後的註冊聲明，所有這些註冊聲明在提交後都可以在SEC網站www.sec.gov和我們的網站www.key.com/ir上查閲。

長期財務目標

我們的財務前景和運營業績受到新冠肺炎疫情經濟影響的影響。我們的長期目標沒有改變，因為我們預計，隨着我們走出這段經濟和金融壓力時期，我們將繼續提供積極的運營槓桿和強勁的財務回報。

精選的金融數據顯示，美國和中國的金融數據都是如此。

      

我們過去五個季度的財務業績彙總在圖1中。

圖1.選定的財務數據

(A)EPS可能因四捨五入而不能行走。

(B)承擔轉換普通股期權及其他股票獎勵及/或可轉換優先股(視何者適用而定)。

(C)見題為“GAAP對非GAAP調整”的章節，其中介紹了與“有形普通股權益”和“現金效率”相關的某些財務計量的計算。本節包括將GAAP績效衡量標準與相應的非GAAP衡量標準進行協調的表格，這為期間間的比較提供了基礎。

(D)指期末綜合貸款總額及持有待售貸款除以期末綜合存款總額。

戰略發展

2021年第一季度是今年的一個強勁開局，為我們的增長和兑現對所有利益攸關方的承諾做好了準備。在整個疫情期間，我們一直致力於支持我們的員工、我們的社區和我們的客户。為所有利益相關者提供價值，為提供可持續的長期業績奠定了基礎。我們現有的公司治理流程使我們能夠監督整個地理區域內可能發生的任何變化和新要求。我們在2021年第一季度的行動和結果反映了我們對當前環境的反應，並支持我們在2020年10-K表格第45頁“公司戰略”標題下的“簡介”部分所描述的公司戰略。

·我們的業務彈性計劃仍然有效，我們在整個組織中保持了運營效率。我們客户、員工和我們所在社區的健康和安全一直是我們的首要任務。幾乎每一家分支機構都已開業，並繼續遵循指導方針，指導如何最大限度地減少與客户的身體接觸以及員工之間的身體接觸。我們始於2020年第二季度的重返辦公室協議在2021年第一季度繼續進行。隨着正在發生的大流行的變化，這一計劃是靈活的，可能會影響我們的員工和客户以不同方式運作的社區。

·我們致力於在為客户提供資金和援助方面發揮關鍵作用，並支持更廣泛的倡議，以加強我們的經濟。我們繼續通過向小企業提供SBA擔保貸款、延期付款、困難支持、借款人援助計劃和忍耐選項來支持我們的客户，幫助個人和企業度過這段不確定時期。

·2021年2月25日，我們收購了AQN Strategy，這是一家以客户為中心的分析公司，在金融服務業擁有深厚的專業知識。此次收購符合Key公司的關係戰略，並強調了我們致力於以數據驅動的方式發展我們的業務。

·2021年3月30日，我們推出了Laurel Road for Doctors，這是一家為醫生和牙醫量身定做的全國性數字銀行，根據他們的需求提供產品和服務。通過Laurel Road for Doctors，我們通過整合全套解決方案、專業知識和服務，不斷擴大目標客户關係，為醫療保健專業人員創造價值。

在這種環境下，信貸質量也起着至關重要的作用。我們的風險狀況和策略不同於2007-2009年金融危機之前和期間的風險狀況和策略。我們已經大幅減少了對高風險部門和行業的敞口，並將Key定位為在商業週期的所有階段(包括高度緊張的環境)都能表現良好。我們適度的風險狀況將繼續影響我們的信貸決策和我們承保貸款的方式。

2021年第一季度，資本和流動性繼續成為我們的明顯優勢。我們強大的資本狀況使我們能夠繼續執行有機增長、分紅和股票回購等每一項資本優先事項。在第一季度，我們回購了1.35億美元的普通股，董事會批准了每股普通股0.185美元的普通股紅利。

人口統計

消費者銀行通過我們的Laurel Road數字品牌，在我們15個州的分行範圍內為個人和小企業提供服務，提供各種存款和投資產品、個人財務和財務健康服務、貸款、學生貸款再融資、抵押貸款和房屋淨值、信用卡、財務服務和商業諮詢服務。此外，還提供財富管理和投資服務，幫助非營利性和高淨值客户滿足他們的銀行、信託、投資組合管理、人壽保險、慈善捐贈和相關需求。

商業銀行是我們機構和商業運營部門的集合。商業運營部門是一家提供全方位服務的法人銀行，主要服務於消費、能源、醫療保健、工業、公共部門、房地產和科技等七個行業的中端市場客户的需求。商業運營部門也是商業抵押貸款的重要服務機構，也是CMBS的重要特殊服務機構。機構運營部門向其客户提供廣泛的銀行和資本市場產品，包括銀團融資、債務和股權資本市場、商業支付、設備融資、商業抵押銀行、衍生品、外匯、金融諮詢和公共金融。

監督和監管

以下討論概述了監管的最新發展，應與我們2020年的10-K表格中第1項業務中的“監督和監管”標題下以及第1A項中的“ii.合規風險”標題下的披露內容一起閲讀。風險因素。

監管資本要求

實施巴塞爾III國際資本框架的最終規則(“巴塞爾III”)於2015年1月1日生效，有一個多年的過渡期(“監管資本規則”)。截至2020年4月1日，《監管資本規則》對KEY全面分階段實施。巴塞爾III資本框架和美國對巴塞爾III資本框架的實施在項目1.我們2020年的業務表格10-K中以“監督和監管-監管資本要求”為標題進行了更詳細的討論。

根據監管資本規則，標準方法銀行組織，如KeyCorp和KeyBank，必須滿足下面圖2中規定的最低資本和槓桿率。在2021年3月31日，KeyCorp在完全分階段實施的監管資本規則下的比率如圖2所示。

圖2.監管資本規則下的最低資本比率和KeyCorp比率

(A)作為一家標準化的銀行組織，KeyCorp不受2018年1月1日生效的3%補充槓桿率要求的約束。

(B)壓力資本緩衝必須包括普通股一級資本。作為一家標準化的銀行組織，KeyCorp不受“監管資本規則”對先進方法銀行組織施加的高達2.5%的反週期資本緩衝的約束。

(C)比率反映了CECL對監管比率的影響的五年過渡期。

修訂後的迅速糾正行動框架

FDIA下的聯邦迅速糾正行動(“PCA”)框架將FDIC保險的存款機構分為五個迅速糾正行動資本類別之一：“資本充足”、“資本充足”、“資本不足”、“資本嚴重不足”和“資本嚴重不足”。除了在美國實施巴塞爾III資本框架外，《監管資本規則》還修訂了適用於KeyBank等FDIC保險的存管機構的PCA資本類別門檻比率，生效日期為2015年1月1日。圖3中修訂的PCA框架表確定了PCA框架下“資本充足”和“資本充足”機構的資本類別門檻。

圖3.修訂PCA框架下的“資本充足”和“資本充足”資本類別比率

(A)“資本充足”的機構也不應受到任何書面協議、命令或指令的約束，以滿足和維持任何資本措施的特定資本水平。

(B)KeyBank作為一家“標準化方式”的銀行機構，不受2018年1月1日起生效的3%補充槓桿率要求的約束。

截至2021年3月31日，KeyBank(合併)滿足了PCA框架所需的基於風險的資本和槓桿資本要求，以被視為“資本充足”。然而，投資者不應將這一決定視為KeyBank整體財務狀況或前景的代表，因為PCA框架的目的是發揮有限的監督功能。此外，重要的是要注意，PCA框架不適用於BHC，如KeyCorp。

與監管資本相關的最新發展

有關監管資本相關最新發展的討論，見項目1.我們2020年的業務表格10-K，標題為“監督和監管-監管資本要求-監管資本相關的最新發展”。

資本規劃和壓力測試

2021年1月19日，美聯儲發佈了一項最終規則，對受第四類標準約束的公司(包括KeyCorp)的資本規劃、監管報告和壓力資本緩衝要求進行了一致性修改，使這些要求與美聯儲在2019年10月的一項規則制定中針對大型銀行組織採用的量身定做的監管框架保持一致。最終規則修訂了第四類公司被要求向美聯儲提交的資本計劃的要素，並對監管報告要求進行了相關修改。此外，最後的規則更新了計算這些公司的壓力資本緩衝的頻率。此外，最終規則對適用於所有大型銀行組織的壓力測試規則進行了明確的更改。

由於新冠肺炎疫情造成的經濟不確定性，美聯儲對總合並資產超過1000億美元的BHC(包括KeyCorp)的資本分配施加了臨時限制，這是根據監管資本規則適用的資本分配限制之外的限制。2020年6月25日，美聯儲聲明，在2020年第三季度，總資產超過1000億美元的BHC不得(I)進行股票回購(與為員工持股計劃發行普通股有關的股票回購除外)；以及(Ii)支付超過2020年第二季度支付的金額或超過公司前四個日曆季度淨收入平均值的普通股股息，除非美聯儲另有規定。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在2020年9月17日發佈的一份聲明中，在2020年第四季度繼續對大型BHC的股息和股票回購實施這些限制。

2020年12月18日，美聯儲(Federal Reserve)表示，由於持續的經濟不確定性，它將總資產超過1000億美元的BHC的資本分配限制延長至2021年第一季度，並進行了某些修改。美聯儲指出，這些公司(I)不得將普通股股息增加到超過2020年第二季度支付的金額；(Ii)禁止支付普通股股息和進行股票回購，總金額不得超過公司前四個日曆季度淨收入的平均值。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)進一步表示，它將延長美聯儲通知公司是否將重新計算其壓力資本緩衝要求的時間至2021年3月31日。

2021年3月25日，美聯儲(Federal Reserve)表示，它將把2020年12月18日宣佈的對總資產超過1000億美元的BHC的股息和股票回購限制持續到2021年第二季度，並表示將把美聯儲通知公司是否重新計算其壓力資本緩衝要求的時間延長到2021年6月30日。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)還宣佈，對大多數公司來説，這些對六六六股息和股票回購的臨時限制將在2021年6月30日之後結束。在2021年接受美聯儲(Fed)監管壓力測試的公司，資本水平高於壓力測試要求的公司，在該日期之後將不再受到臨時額外限制的限制，而資本水平低於壓力測試要求的公司將繼續受到限制。

對於處於兩年壓力測試周期且不接受美聯儲2021年監管壓力測試的BHC(包括KeyCorp)，對股息和股票回購的臨時額外限制將在2021年6月30日之後結束。從2021年7月1日開始，這些公司將被允許進行符合監管資本規則的資本分配，包括基於公司2020年6月壓力測試的壓力資本緩衝要求。2020年8月，美聯儲(Federal Reserve)確認，根據2020年6月的壓力測試，KeyCorp要求的壓力資本緩衝為2.5%，這是KeyCorp規模的公司的最低緩衝要求。

有關資本規劃和壓力測試要求的概述，請參閲項目1.我們2020年的業務Form 10-K，標題為“監督和監管-監管資本要求-資本規劃和壓力測試”。

流動性要求

請參閲項目。1我們2020年的業務表格10-K，標題為“監督和監管-監管資本要求-流動性要求”，以討論流動性要求，包括流動性覆蓋規則。

沃爾克規則

沃爾克規則在“監督和監管-其他監管發展-沃爾克規則”標題下的項目1.我們2020年10-K表格的業務中進行了詳細討論。

《社區再投資法案》

關於“社區再投資法”的最新發展情況的討論，見項目1.我們2020年的業務表格10-K，標題為“監督和監管-其他監管發展-社區再投資法”。

監督和治理

2021年2月26日，美聯儲(Federal Reserve)發佈了監管指導意見，描述了大型金融機構有效董事會的關鍵屬性，包括總合並資產在1000億美元或更多的BHC。本監督指南採用以原則為基礎的方法來描述有效董事會的屬性，並提供了有效做法的説明性例子。美聯儲表示，它打算使用董事會有效性指導，為其評估所有受大型金融機構評級系統(“LFI評級系統”)(包括KeyCorp)約束的公司的治理和控制提供信息。

關於其他與監管和治理相關的最新發展，包括對LFI評級系統的討論，請參閲項目1.我們2020年10-K表格10-K表中標題為“監督和監管-其他監管發展-監督和治理”的業務。

關於新冠肺炎的監管動態

2021年3月30日，拜登總統簽署了《PPP延期法案》，將根據該計劃提交貸款申請的截止日期從2021年3月31日延長至2021年5月31日。KeyBank作為貸款人蔘與了PPP，該計劃向小企業提供SBA擔保的貸款。

2021年3月31日，CFPB宣佈將撤銷2020年發佈的七份政策聲明，這些聲明為金融機構在與受新冠肺炎疫情影響的客户合作時，在遵守各種消費者保護法方面提供了暫時的監管靈活性。CFPB表示，有了這些撤銷，它打算全面行使多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)賦予的監督和執法權力。

CFPB於2021年4月1日發佈了一份合規公告，敦促抵押貸款服務商採取積極措施，防止可避免的止贖。CFPB表示，它將密切關注服務商與借款人的接觸情況，並在評估服務商遵守抵押貸款服務規則的情況時，考慮服務商幫助借款人的有效性。

2021年4月5日，CFPB就一項提案徵求公眾意見，該提案旨在修改CFPB的抵押貸款服務規則，以幫助確保受新冠肺炎疫情影響的借款人在啟動止贖程序之前有機會接受損失減輕評估。除其他事項外，該提案(I)將設立臨時的新冠肺炎緊急止贖前審查期，一般禁止服務商在2021年12月31日之前開始涉及借款人主要住所的止贖行動；(Ii)允許服務商根據對不完整申請的評估提供某些簡化的貸款修改選項；以及(Iii)修訂服務商的及早幹預和合理勤勉義務，以確保他們向借款人傳達有關其損失緩解方案的及時和準確的信息。某些要求只適用到2022年8月31日。對該提案的評論截止日期為2021年5月10日。

有關與新冠肺炎大流行相關的其他監管最新發展的討論，請參閲項目1.我們2020年的業務表格10-K，標題為“監督和監管-其他監管動態-有關新冠肺炎的監管動態”。

經營成果

收益概覽

下表提供了截至2020年3月31日的三個月的主要普通股股東應佔持續運營的淨收入與截至2021年3月31日的三個月的淨收益(以百萬美元為單位)：

淨利息收入

我們的主要收入來源之一是淨利息收入。淨利息收入是賺取資產(如貸款和證券)收到的利息收入與貸款相關手續費收入之間的差額，以及存款和借款支付的利息費用。*影響淨利息收入的因素有幾個，包括：

 

·盈利資產和有息負債的數量、定價、組合和到期日；

·淨自由資金的數量和價值，如無息存款和股權資本；

·使用衍生工具管理利率風險；

·利率波動和市場內的競爭條件；

·資產質量；以及

·收購收益資產和有息負債的公允價值會計。

為了更容易比較幾個時期的結果和各種盈利資產的收益率(有些是應税的，有些不是)，我們在本討論中以“TE基礎”(即好像所有收入都應納税並按相同的税率)表示淨利息收入。例如，100美元的免税收入將顯示為126美元，如果按21%的法定聯邦所得税税率徵税，這一數額將產生100美元。

圖4顯示了過去五個季度影響利息收入和支出的資產負債表的各個組成部分及其各自的收益率或利率。這個數字還顯示了TE淨利息收入與那些季度根據GAAP報告的淨利息收入的對賬。淨利差是盈利資產組合盈利能力減去融資成本的指標，計算方法是將年化TE淨利息收入除以平均盈利資產。

2021年第一季度TE淨利息收入為10億美元，而2020年第一季度TE淨利息收入為9.89億美元。淨利息收入的增加反映了盈利資產餘額和貸款費用的增加，部分被較低的淨息差所抵消。淨利差受到較低利率和資產負債表組合變化(包括流動性水平上升)的影響。

2021年第一季度平均貸款為1007億美元，比2020年第一季度增加46億美元。商業貸款增加了22億美元，反映了Key公司參與購買力平價計劃的情況，與去年同期相比，使用率的下降部分抵消了這一影響。消費者貸款增加24億美元，得益於Laurel Road和Key的消費者抵押貸款業務的強勁表現。

2021年第一季度平均存款總額為1377億美元，與去年同期相比增加了274億美元，反映了消費者和商業關係的增長，但部分被利率下降導致的定期存款下降所抵消。

圖4.綜合平均資產負債表、淨利息收入、收益率/利率以及持續經營活動中淨利息收入的變化

(一)業績來自持續經營，利息不包括與(G)項所述負債有關的利息，該利息是按相配的資金轉移定價方法計算的。

(B)免税證券和貸款的利息收入已根據截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月21%的法定聯邦所得税税率調整為應税等值基礎。

(C)就這些計算而言，非應計貸款包括在平均貸款餘額中。

(D)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，商業和工業平均餘額分別包括1.26億美元和1.45億美元的商業信用卡資產。

(E)收益率是根據攤銷成本計算的。

(F)費率計算不包括與公允價值對衝相關的基數調整。

(G)部分長期債務和相關利息支出被分配給停產負債，這是因為我們對停產業務應用了我們的匹配資金轉移定價方法。

信貸損失準備金

Key的信貸損失準備金為9300萬美元，其中包括截至2021年3月31日的三個月的2.07億美元準備金釋放，而截至2020年3月31日的三個月的支出為3.59億美元。儲備釋放在很大程度上是受到經濟前景預期改善的推動。

非利息收入

如圖5所示，2021年第一季度非利息收入為7.38億美元，佔總收入的42%，而去年同期為4.77億美元，佔總收入的33%。

下面的討論解釋了我們非利息收入的某些要素的構成，以及導致這些要素髮生變化的因素。

圖5.非利息收入

(A)其他非利息收入包括經營租賃收入和其他租賃收益、公司服務收入、公司所有的人壽保險收入、消費者抵押貸款收入、商業抵押貸款服務費和其他收入。見本報告第1項財務報表中的“合併損益表”。

信託和投資服務收入：

信託和投資服務收入包括經紀佣金、信託和資產管理費以及保險收入。*主要產生這些收入的管理資產如圖6所示。*截至2021年3月31日的三個月，信託和投資服務收入與去年同期相比保持不變。這主要是由於信託和資產管理費增加，部分原因是管理的資產水平較高，但商業經紀收入下降抵消了這一影響。

我們信託和投資服務收入的很大一部分取決於所管理資產的價值和組合。截至2021年3月31日，我們的銀行、信託和註冊投資諮詢子公司管理的資產為452億美元，而2020年3月31日為362億美元。如圖6所示，由於投資組合收益率增加，管理的資產有所增加。

圖6.資產管理規模

投資銀行和債務配售費用

投資銀行和債務配售費用包括銀團費用、債務和股權融資費用、財務顧問費用、商業抵押貸款銷售收益和機構發起費，截至2021年3月31日的三個月的投資銀行和債務配售費用較上年同期增加4600萬美元，增幅39.7%。這一增長主要是由於商業抵押貸款銷售的收益增加，以及債務和股票承銷費的增加。

存款賬户手續費

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，存款賬户的服務費減少了1100萬美元，降幅為13.1%。這一下降主要是由於餘額增加、費用評估減少以及與正在進行的新冠肺炎大流行相關的費用減免增加所致。

信用卡和支付收入

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，信用卡和支付收入(包括借記卡、預付卡、消費者和商業信用卡以及商業服務收入)增加了3900萬美元，增幅為59.1%。這一增長主要是由州支持計劃活動導致的預付卡活動增加推動的。

其他非利息收入

其他非利息收入包括經營租賃收入和其他租賃收益，公司服務收入，

法人壽險收入、消費者抵押貸款收入、商業抵押貸款服務費等收入。在截至2021年3月31日的三個月裏，其他非利息收入比去年同期增加了1.87億美元，增幅為239.7%，這主要是由於強勁的貸款來源和相關費用推動了消費者抵押貸款收入的增加。

非利息支出

如圖7所示，2021年第一季度的非利息支出為11億美元，而2020年第一季度為9.31億美元。

下面的討論解釋了我們的非利息支出的某些要素的組成，以及導致這些要素髮生變化的因素。

圖7.非利息支出

(A)其他非利息費用包括設備、經營租賃費用、營銷、FDIC評估、無形資產攤銷、OREO費用、淨額和其他費用。見本報告第1項財務報表中的“合併損益表”。

人員

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，人員支出增加了1.09億美元，增幅21.2%，這是我們非利息支出中最大的類別。這一活動反映了更高的激勵和基於股票的薪酬，這歸因於股票業績收入的增加以及與去年同期相比員工福利的增加。

淨入住率

與去年同期相比，2021年第一季度的淨入住費保持不變。

其他非利息支出

其他非利息費用包括設備、經營租賃費用、營銷、FDIC評估、無形資產攤銷、OREO費用和其他雜項費用類別。截至2021年3月31日的三個月，其他非利息支出比去年同期增加了700萬美元，增幅為2.9%，這主要是由於預付卡活動增加帶來的與付款相關的支出，部分被其他房地產自有支出的減少所抵消。

所得税

我們記錄的2021年第一季度税費為1.47億美元，2020年第一季度為2300萬美元。

我們的聯邦税費和有效税率與使用聯邦法定税率計算的金額不同；主要來自對税收優惠資產的投資，如公司所有的人壽保險，與能源相關項目和低收入住房投資相關的税收抵免，以及定期調整我們的税收儲備。

有關我們的税費(優惠)和由此產生的實際税率的更多信息包含在2020年10-K表格第158頁開始的附註14(“所得税”)中。

業務細分結果

這一部分總結了我們兩個主要業務部門(運營部門)的財務業績：消費者銀行和商業銀行。附註20(“業務分部報告”)描述各業務分部提供的產品及服務，並提供有關分部的更詳細財務資料。有關細分市場需求以及市場和業務概述的更多信息，請參閲我們2020年10-K表格第54頁開始的“業務細分業績”。圖表中的美元以百萬美元表示。

消費者銀行

操作摘要

·2021年第一季度Key的淨收入為2.17億美元，而去年同期為1.03億美元

·與2020年第一季度相比，應税等值淨利息收入增加2600萬美元，增幅4.5%，原因是強勁的資產負債表增長和與購買力平價貸款相關的費用，但部分被較低的利率環境所抵消

·平均貸款和租賃增加61億美元，增幅18.3%，受購買力平價(PPP)以及勞雷爾路(Laurel Road)和消費者抵押貸款增長的推動

·平均存款比2020年第一季度增加了119億美元，增幅為16.3%。這是由消費者刺激付款和關係增長推動的。

·與2020年第一季度相比，信貸損失撥備減少了1.59億美元。信貸損失撥備為淨收益，受預期經濟狀況改善及客户信貸質素持續強勁所帶動。

·非利息收入比去年同期增加2800萬美元，增幅12.2%，原因是信託和投資服務收入增加，以及消費者抵押貸款收入強勁

·非利息支出比去年同期增加6200萬美元，增幅11.5%，原因是顯著有利的收入帶來的可變薪酬增加，以及與貸款額增加相關的可變費用增加

商業銀行

操作摘要

·2021年第一季度Key的淨收入為3.83億美元，而去年同期為6600萬美元

·與2020年第一季度相比，應税等值淨利息收入減少1000萬美元，因為較低的利率環境抵消了與購買力平價貸款相關的費用

·與2020年第一季度相比，平均貸款和租賃餘額減少12億美元，因為較低的利用率抵消了購買力平價貸款

·與2020年第一季度相比，平均存款餘額增加了155億美元，增幅為42.4%，原因是目標關係的增長和政府計劃的影響

·與2020年第一季度相比，信貸損失撥備減少了2.89億美元。信貸損失撥備是一項淨收益，受經濟狀況預期改善的推動。

·非利息收入比去年同期增加2.27億美元，原因是與2020年的不利因素相比，對客户衍生品進行了有利的市場相關調整，投資銀行客户活動增加，以及與預付卡收入相關的卡和支付收入增加

·非利息支出比2020年第一季度增加8100萬美元，增幅22.4%，原因是顯著有利的收入帶來的可變薪酬增加，以及與預付卡相關的可變費用增加

財務狀況

貸款和持有的待售貸款

圖8.截至2021年3月31日的貸款明細

(A)其他消費貸款包括消費直接貸款、信用卡和消費間接貸款。見本報告第1項財務報表附註3(“貸款組合”)。

截至2021年3月31日，持續運營的未償還貸款總額為1009億美元，而2020年12月31日為1012億美元。有關資產負債表賬面價值的更多信息，請參閲2020年10-K表格第100頁“貸款”和“待售貸款”標題下的註釋1(“重要會計政策摘要”)。

“新冠肺炎”扶貧計劃

為了應對新冠肺炎疫情，從2020年3月開始，我們開始通過各種解決方案為客户提供緩解和靈活性，包括免除費用、修改短期貸款、推遲付款，以及暫停車輛收回和房屋喪失抵押品贖回權。雖然我們的商業借款人的解決方案是根據每個借款人的具體事實和情況單獨談判和量身定做的，但最常見的救濟措施包括臨時豁免和/或推遲本金和/或利息支付長達90天。我們還通過延期、延期和忍耐為我們的消費貸款客户提供了短期貸款修改。

下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日的組合貸款和租賃的摘要，這些貸款和租賃作為我們的新冠肺炎困難救助計劃的一部分，已收到延期付款或暫緩付款：

圖9.新冠肺炎的貸款和租賃困難救助

截至2021年3月31日，主動救助中的商業貸款未償還餘額總額佔商業貸款組合的0.2%，截至2021年3月31日的主動救助消費貸款未償還餘額總額佔消費貸款組合的0.9%。

根據CARE法案以及銀行業監管機構間的指導，由於新冠肺炎造成的經濟影響而經歷財務困境的借款人的某些貸款修改可能不需要根據美國公認會計準則被視為TDR。對於從2020年3月1日到2021年3月31日發生的與新冠肺炎相關的貸款修改，並且符合CARE法案下的貸款修改標準或監管機構指定的標準，或者被認為是短期的，我們選擇暫停此類貸款修改的TDR會計。僅因新冠肺炎貸款修改而受損或受到批評。請參閲“TDR”和“不良貸款和逾期貸款”標題下的附註4(“資產質量”)。

對於在這些困難救濟計劃下獲得延期付款或忍耐的貸款，我們將在延期期間繼續計息並確認利息收入。根據每個項目的條款，借款人可以直接支付全部或部分應計利息(在減免期間、減免期末或貸款到期時)，或添加到客户的未償還餘額中。對於某些項目，貸款到期日還可以延長延期付款的數量。利息收入將繼續按照原來的合同利率累加，除非在進入救濟計劃時同時修改該利率(在這種情況下，修改後的利率將用於確認利息)。

商業貸款組合

截至2021年3月31日，未償還商業貸款為714億美元，與2020年12月31日相比減少了6億美元，降幅為0.8%，原因是商業和工業利用率下降，部分被PPP資金的增加所抵消。

由於當前的經濟環境，我們的商業貸款組合正在經歷積極的組合監督。我們正在對我們的商業貸款進行持續的投資組合審查，任何風險評級的遷移都受到密切關注。我們對整個企業範圍的救濟行動進行了集中的內部報告，並跟蹤了未來可能出現的任何潛在的救濟行動。我們建立了流行病觀察名單，並正在對可能受到新冠肺炎影響的商業客户進行持續審查。這些客户只佔整個投資組合的一小部分，並按類型和地理位置多樣化。圖10彙總了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們面臨受新冠肺炎大流行影響的商業投資組合。

圖10.選擇商業投資組合重點領域

(一)消費行為包括飲食、體育、娛樂休閒、服務、教育等。

(B)零售商業地產主要由區域商場、帶狀中心(非錨定)和生活方式中心組成。

(C)非耐用品零售包括直接向零售商提供貸款，包括服裝、業餘愛好商店、苗圃中心、化粧品和設有便利店的加油站。

(D)旅行/旅遊包括旅館、旅行團和飛機/水/鐵路租賃。

(E)槓桿貸款敞口的總債務與EBITDA之比超過四倍，或優先債務與EBITDA之比超過三倍，並符合目的測試(新債務為收購、收購或資本分配提供資金)。

圖11提供了我們在2021年3月31日和2020年12月31日按行業分類的商業貸款組合。

圖11.按行業劃分的商業貸款

商業和工業貸款是我們貸款組合中最大的組成部分，截至2021年3月31日，佔我們總貸款組合的52%，截至2020年12月31日，佔52%。這一投資組合大約是71%的浮動利率，由主要面向大公司、中端市場和小企業客户的貸款組成。

截至2021年3月31日，商業和工業貸款總額為525億美元，比2020年12月31日減少4億美元，降幅為0.8%。這一下降是廣泛的，遍及大多數行業類別，反映出商業線利用率持續下降，主要被2021年第一季度與PPP相關的超過20億美元的額外貸款所抵消。

商業房地產貸款。我們的商業房地產投資組合包括抵押貸款和建築貸款，並通過兩個主要來源進行：我們在15個州的銀行特許經營權，以及KeyBank Real Estate Capital，這是商業銀行內部的一條全國性業務線，與分行系統內外的商業房地產所有者建立關係。截至2021年3月31日，非業主自住物業佔未償還商業房地產貸款總額的79%。非業主自住物業通常至少50%的償債能力是由非關聯第三方的租金收入提供的。建築貸款，這些貸款提供了一系列

為支持合約或項目期限內還本付息而在始發時未完全租賃的物業提供的資金，佔期末商業房地產貸款的14%。

截至2021年3月31日，商業地產貸款總額為148億美元，其中抵押貸款為127億美元，建築貸款為21億美元。與2020年12月31日相比，這一投資組合增加了1.5億美元，增幅為1.0%。這一增長反映出建築貸款的增加，因為新冠肺炎的影響導致零售、寫字樓和酒店業貸款下降。然而，根據我們的關係戰略，我們繼續主要關注已建成和穩定的商業房地產的所有者。

如圖12所示，我們的商業房地產貸款組合包括各種物業類型和地理位置

標的抵押品的位置。這些貸款包括商業抵押貸款和建築貸款。

消費者銀行和商業銀行。

圖12.商業房地產貸款

消費貸款組合

截至2021年3月31日，消費貸款未償還總額為295億美元，比2020年12月31日增加3億美元，增幅為1.1%，這是由消費抵押貸款業務和Laurel Road的增長推動的，間接汽車貸款的流入部分抵消了這一增長。

房屋淨值投資組合由我們的消費者銀行在我們15個州的足跡內發起的貸款組成，是我們消費貸款組合中最大的部分，佔截至2021年3月31日未償還消費貸款的31%。

在2021年3月31日，我們持有約68%的房屋淨值投資組合的第一留置權頭寸，在2020年12月31日，我們持有66%的留置權頭寸。對於有房地產抵押品的貸款，我們每月跟蹤借款人的表現。無論留置權的頭寸如何，信用指標都會每季度更新一次，包括最近的FICO評分以及更新的貸款與價值比率(Loan-to-Value Ratio)。此信息用於建立ALLL。我們的方法載於本報告“貸款及租賃損失撥備”標題下的附註1(“列報及會計政策基礎”)。

圖13.按州劃分的消費貸款

圖14彙總了我們在2021年前三個月和2020年全年的貸款銷售額。

圖14已售出貸款(包括持有待售貸款)

圖15顯示了由我們管理或服務的貸款，但沒有記錄在資產負債表上；這包括已出售的貸款。

圖15.管理或服務的貸款

如果借款人違約，我們將對截至2021年3月31日管理或償還的3994億美元貸款中的約60億美元進行追索。關於這一追索權安排的更多信息載於附註17(“或有負債和擔保”)，標題為“與FNMA達成的追索權協議”。

我們在保留管理或償還出售貸款的權利時，從幾個來源獲得收入。我們從服務或管理貸款的費用中賺取非利息收入(記錄為“消費者抵押貸款收入”和“商業抵押貸款服務費”)。這項費用收入因相關服務資產的攤銷而減少。此外，我們還從與還本付息貸款相關的第三方託管保證金所產生的投資資金中賺取利息收入。有關我們的按揭服務資產的其他資料載於附註8(“按揭服務資產”)。

有價證券

截至2021年3月31日，我們的證券投資組合總額為408億美元，而2020年12月31日為352億美元。截至2021年3月31日，可供出售的證券為339億美元，而2020年12月31日為276億美元。截至2021年3月31日，持有至到期證券為69億美元，截至2020年12月31日為76億美元。

如圖16所示，我們所有的抵押貸款支持證券，包括可供出售的證券和持有至到期的證券，都是由政府支持的企業或GNMA發行的，並在流動性較強的二級市場進行交易。這些證券以可供出售投資組合的公允價值和持有至到期投資組合的攤銷成本記錄在資產負債表上。有關這些證券的更多信息，請參閲“估值技術的定性披露”標題下的附註1(“列報和會計政策基礎”)、附註5(“公允價值計量”)和附註6(“證券”)。

圖16.按發行者劃分的抵押貸款支持證券(MBS)

(A)包括可供出售和持有至到期投資組合中持有的證券

可供出售的證券

我們大多數可供出售的證券組合由聯邦機構CMO和抵押貸款支持證券組成。CMO是由抵押貸款或抵押貸款支持證券池擔保的債務證券。這些抵押貸款證券產生利息收入，作為抵押品支持某些質押協議，並根據監管要求提供流動性價值。

圖17顯示了我們可供出售的證券的組成、收益率和剩餘期限。有關這些證券的更多信息，包括按證券類型劃分的未實現收益和虧損總額以及所質押的證券，請參閲附註6(“證券”)。

圖17.可供出售的證券

 

(A)到期期限是根據預期平均壽命而不是合同條款計算的。

(B)加權平均收益率是根據攤銷成本計算的。這些收益率已調整為使用21%的法定聯邦所得税税率的TE基礎。

持有至到期證券

聯邦機構CMO和抵押貸款支持證券基本上構成了我們持有到到期的所有證券。其餘餘額由外國債券和資產支持證券組成。圖18顯示了這些證券的組成、收益率和剩餘到期日。

圖18.持有至到期證券

(A)到期期限是根據預期平均壽命而不是合同條款計算的。

(B)加權平均收益率是根據攤銷成本計算的。這樣的收益率已經調整為使用21%的法定聯邦所得税税率的TE基礎。

存款和其他資金來源

圖19截至2021年3月31日的存款明細

存款是我們的主要資金來源。截至2021年3月31日，我們的存款總額為1422億美元，比2020年12月31日增加69億美元。這一增長是由現有關係和商業客户的有針對性的戰略增長，以及消費者刺激付款和較低的消費者支出帶來的增長推動的。

截至2021年3月31日，批發資金(包括短期借款和長期債務)總額為135億美元，而2020年12月31日為147億美元。強勁的存款增長和較高的流動性水平，導致對批發資金支持資產負債表增長的依賴減少。

資本

資本管理的目標是保持資本水平與我們的風險偏好相一致，並保持足夠的金額，以便在各種經濟條件下運營。我們確定了資本的三個主要用途：

1.投資於我們的業務，支持我們的客户，以及貸款的增長；

2.維持或增加普通股股息；

3.以普通股回購方式向股東返還資本。

以下各節討論了我們部署資本的某些方式。欲瞭解更多信息，請參閲綜合權益變動表和附註19(“股東權益”)。

(A)為應對新冠肺炎疫情，2020年第一季度暫停的普通股回購已於2021年第一季度恢復。

(B)2020年第一季和第二季的派息比率受到每股盈利下降的影響，而每股收益則受新冠肺炎疫情的經濟影響所影響。

分紅

與我們2020年的資本計劃一致，我們在2021年第一季度支付了每股普通股0.185美元的季度股息。有關資本規劃流程和CCAR的更多信息，請參見2020年10-K表格第15頁開始的“監督和監管”部分中的“資本規劃和壓力測試”標題下的“資本規劃和壓力測試”。

已發行普通股

我們的普通股在紐約證券交易所以代碼鍵交易，截至2021年3月31日，有31,754名登記持有者。根據截至2021年3月31日的9.726億股流通股計算，我們的普通股每股賬面價值為16.22美元，而基於2020年12月31日的9.758億股流通股，我們的普通股每股賬面價值為16.53美元。截至2021年3月31日，我們每股普通股的有形賬面價值為13.30美元，而2020年12月31日的每股普通股賬面價值為13.61美元。

圖20顯示了過去五個季度導致已發行普通股變化的活動。

圖20.未償還普通股變動情況

如上所述，2021年第一季度，已發行普通股減少了320萬股。

截至2021年3月31日，我們擁有2.841億股庫存股，而截至2020年12月31日，庫存股為2.809億股。未來，我們預計將根據需要重新發行庫存股，用於股票薪酬獎勵和其他企業用途。

關於KeyCorp回購普通股的信息包括在第二部分第2項中。本報告的“未登記股權證券銷售和收益使用”。

資本充足率

資本充足率是衡量金融穩定和業績的重要指標。截至2021年3月31日，我們所有的資本充足率都超過了監管要求。我們的資本和流動性水平旨在使我們能夠經受住不利的經營環境，同時繼續服務於我們客户的需求，以及滿足項目1中描述的監管資本規則。我們2020年的業務表格10-K的標題是“監督和監管”。截至2021年3月31日，我們的股東權益資產比率為10.01%，而2020年12月31日為10.56%。截至2021年3月31日，我們的有形普通股權益與有形資產之比為7.46%，而2020年12月31日為7.93%。見題為“GAAP對非GAAP調整”的章節，介紹了與“有形普通股權益”相關的某些財務指標的計算。監管資本規則下的最低資本和槓桿率，以及KeyCorp在2021年3月31日的最低資本和槓桿率，載於本報告第2項下的“監督和監管-監管資本要求”一節。

圖21顯示了根據監管資本規則，我們在2021年3月31日和2020年12月31日的監管資本頭寸的詳細信息。關於KeyCorp銀行子公司監管資本比率的信息每年公佈一次，最新信息包含在2020年10-K表格第177頁開始的附註24(“股東權益”)中。

圖21。資本構成和風險加權資產。

(A)扣除資本盈餘後的淨額。

(B)該數額反映我們決定採納CECL的過渡性條文。

(C)根據監管規定，納入二級資本的全部貸款不得超過該機構的標準化總風險加權資產(不包括其標準化市場風險加權資產)的1.25%。ALLL包括分別在2021年3月31日和2020年12月31日在資產負債表上歸類為“停產資產”的3,300萬美元和3,600萬美元津貼。

(D)這一比率是一級資本除以美聯儲定義的平均季度總資產：(I)商譽，(Ii)不允許的無形和遞延税項資產，以及(Iii)為槓桿資本目的從資產中扣除的其他項目。

風險管理

概述

與所有金融服務公司一樣，我們從事業務活動並承擔相關風險。我們面臨的最重大風險是信用、合規、運營、流動性、市場、聲譽、戰略和模式風險。我們的風險管理活動專注於確保我們正確識別、衡量和管理整個企業的此類風險，以維護安全和穩健，並最大限度地提高盈利能力。從2020年10-K表格第72頁開始，我們的風險管理實踐在“風險管理”標題下描述沒有重大變化。

市場風險管理

市場風險是指市場風險因素(包括利率、匯率、股票價格、大宗商品價格、信貸利差和波動性)的變動將減少Key的收入和其投資組合的價值的風險。這些因素會影響與該工具相關的預期收益率、價值或價格。我們在交易和非交易活動中都面臨市場風險，包括資產和負債管理活動。有關我們的公允價值政策、程序和方法的信息載於本報告2020年10-K表格第112頁附註1(“主要會計政策摘要”)“公允價值計量”標題下的附註5(“公允價值計量”)。

交易市場風險

Key主要是在我們的投資銀行和資本市場業務中，因用於支持客户便利和對衝活動的交易活動而招致市場風險。Key暴露於廣泛的風險因素，包括利率、股票價格、匯率、信用利差和大宗商品價格，以及相關的隱含波動性和利差。我們的初級市場風險敞口是衍生品和固定收益市場交易和對衝活動的結果，包括證券化頭寸敞口。截至2021年3月31日，我們沒有任何再證券化頭寸。我們保持適度的交易庫存，以促進客户流動，做好證券市場，並對衝某些風險，包括但不限於信用風險和利率風險。與這些活動相關的風險根據市場風險對衝政策得到緩解。我們的大部分頭寸都是在活躍的市場上交易的。

市場風險管理是Key風險文化不可或缺的一部分。本局的風險委員會負責監管交易市場風險。企業風險管理委員會和市場風險委員會定期審查和討論由我們的市場風險管理機構準備的市場風險報告，這些報告包含我們的市場風險敞口和監測活動的結果。市場風險政策和程序已由市場風險委員會(一個二級風險治理委員會)制定和批准，並考慮到我們對風險的容忍度和對商業環境的考慮。有關監控交易頭寸以及與市場風險規則合規性相關的活動的更多信息，請參閲2020年10-K表格第73頁開始的“市場風險管理”。

VaR和強調VaR。VaR是在規定的置信水平內，在給定的時間間隔內，一種工具或投資組合因不利的市場狀況而遭受的最大損失金額的估計。強調的VaR用於評估我們的交易組合內的市場風險的極端情況。MRM每天都會計算VaR和強調VaR，結果會分發給適當的管理層。我們也會將VaR和強調VaR的結果提供給我們的監管機構，並在監管資本計算中使用。

我們使用歷史模擬VaR模型來衡量利率、匯率、股票價格和信用利差的變化對我們的擔保頭寸和其他非擔保頭寸的公允價值的潛在不利影響。我們按投資組合分析市場風險，不按風險類型單獨衡量和監控我們的投資組合。歷史情景是針對特定頭寸進行定製的，計算中納入了眾多風險因素，並額外考慮了風險因素，以估計包含期權和可取消條款等期權特徵的風險敞口。VaR是根據一年時間範圍內的每日觀察來計算的，接近95%的置信水平。但從統計上看，這意味着我們預計每100個交易日中有5個交易日的損失會超過VaR，或者每個季度發生3到4次VaR。我們還計算VaR，並強調VaR在99%的置信水平。有關我們的VaR模型、其治理和假設的更多信息，請參閲2020 Form 10-K第73頁的“市場風險管理”。

在截至2021年3月31日的季度內，總覆蓋投資組合的實際虧損在任何一天都不超過每日VaR總額。在截至2020年3月31日的季度內，由於新冠肺炎相關的市場波動，覆蓋的總投資組合的實際虧損兩次超過了每日風險值合計，達到99%的置信度水平和一天的持有期。風險價值模型每天都會對我們的風險值模型進行反向測試，以評估其預測能力。該測試將99%置信水平下的VaR模型結果與每日持有的損益進行比較。回測結果將提供給市場風險委員會。回溯測試例外發生在交易損失超過VaR時。我們不從事相關交易，也不利用內部模型方法來衡量違約和信用遷移風險。我們的淨VaR方法納入了多元化，但我們的VaR計算不包括交易對手風險和我們自己的信用利差對衍生品的影響。

截至2021年3月31日，所有備兑頭寸在99%置信度水平下的總VaR為250萬美元，2020年3月31日為300萬美元。圖22彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的99%置信度水平和一天持有期的備兑頭寸重大投資組合的VaR合計。

圖22。回補頭寸的重要投資組合的VAR。