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Member2020-12-310001126328Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2021-03-310001126328Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2020-12-310001126328US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-03-310001126328US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001126328Pfg:SubsidiaryPrincipalFinancialServicesConsolidateMemberSRT：可報告法律實體成員2021-01-012021-03-310001126328Pfg:SubsidiariesPrincipalLifeInsuranceAndOtherConsolidateMemberSRT：可報告法律實體成員2021-01-012021-03-310001126328Pfg:ConsolidationEliminationsAndOtherShelfRegistrationDebtGuarantorMemberSRT：整合消除成員2021-01-012021-03-310001126328Pfg:SubsidiaryPrincipalFinancialServicesConsolidateMemberSRT：可報告法律實體成員2020-01-012020-03-310001126328Pfg:SubsidiariesPrincipalLifeInsuranceAndOtherConsolidateMemberSRT：可報告法律實體成員2020-01-012020-03-310001126328Pfg:ConsolidationEliminationsAndOtherShelfRegistrationDebtGuarantorMemberSRT：整合消除成員2020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-03-310001126328美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001126328美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-01-012021-03-310001126328US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001126328美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-03-310001126328US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-3100011263282020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-03-310001126328Us-gaap:AccumulatedGainLossCashFlowHedgeIncludingNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-03-3100011263282021-03-3100011263282020-12-3100011263282021-04-2200011263282021-01-012021-03-31Xbrli：共享Iso4217：美元PFG：項目Iso4217：美元Xbrli：共享Xbrli：純

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：10-Q

☒

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告

在截至本季度末的季度內2021年3月31日

或

☐

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

1-16725

(委託文件編號)

主要金融集團，Inc..

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州		42-1520346
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)		(國際税務局僱主識別號碼)

711號大街, 得梅因, 愛荷華州50392

(主要行政辦公室地址)

(515) 247-5111

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每節課的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股	PFG	納斯達克全球精選市場

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合這樣的提交要求。是☒ 編號☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ 編號☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：


大型加速文件管理器 ☒	加速的文件管理器☐	非加速文件管理器☐	規模較小的中國報告公司☐	新興市場是公司的增長點☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐不是☒

截至2021年4月22日，註冊人普通股的總流通股數量為面值0.01美元，已發行股票總數為272,012,431.

主要金融集團Inc.

		頁面
第一部分：金融信息

第一項。	財務報表	3

	截至2021年3月31日(未經審計)和202年12月31日的簡明合併財務狀況報表0	3

	截至2021年3月31日的三個月未經審計的綜合經營報表和 2020	4

	截至2021年3月31日及202年3月31日止三個月未經審計的簡明綜合全面收益表0	5

	截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月未經審計的股東權益簡明合併報表	6

	截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月未經審計的現金流量簡併報表	7

	未經審計合併財務報表附註-2021年3月31日	8

第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	83

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	112

第四項。	管制和程序	118

第二部分--其他信息

第一項。	法律程序	119

項目1A。	風險因素	119

第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	119

第6項。	陳列品	120

簽名		121

第一部分-財務信息

項目1.財務報表

信安金融集團，Inc.
簡明合併財務狀況表


	2010年3月31日		2011年12月31日
	2021		2020
	(未經審計)
	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售	$	75,740.9	$	78,710.3
固定到期日，交易		492.9		532.1
股權證券(2021年和2020年包括$873.6百萬美元和$902.5與合併可變利息實體相關的百萬美元)		2,526.3		2,013.4
抵押貸款(2021年和2020年包括$684.9百萬美元和$319.0與合併可變利息實體相關的百萬美元)		18,177.2		17,343.0
房地產(2021年和2020年包括美元513.4百萬美元和$476.8與合併可變利息實體相關的百萬美元)		1,833.4		1,797.3
政策性貸款		774.7		784.0
其他投資(2021年和2020年包括362.2百萬美元和$348.5與合併可變利息實體有關的百萬美元和#美元37.8百萬美元和$28.5根據公允價值期權按公允價值計量的百萬美元)		5,216.5		5,126.8
總投資		104,761.9		106,306.9
現金和現金等價物		2,003.5		2,849.8
應計投資收益		736.7		710.6
到期保費和其他應收款		1,708.3		1,723.8
遞延收購成本		3,613.5		3,409.7
財產和設備		1,043.7		1,019.0
商譽		1,701.2		1,711.0
其他無形資產		1,698.1		1,723.0
單獨賬户資產(2021年和2020年包括$40,798.1百萬美元和$41,138.9與合併可變利息實體相關的百萬美元)		177,829.0		175,951.4
其他資產		538.7		1,222.5
總資產	$	295,634.6	$	296,627.7
負債
合同人基金(2021年和2020年包括#美元378.6百萬美元和$388.6與合併可變利息實體相關的百萬美元)	$	43,082.1	$	43,237.7
未來的保單福利和索賠		43,749.8		45,207.2
其他投保人基金		1,007.8		1,059.4
短期債務		84.0		84.7
長期債務		4,279.4		4,279.2
目前應繳所得税		26.1		22.3
遞延所得税		2,065.9		2,330.8
單獨賬户負債(2021年和2020年包括#美元40,798.1百萬美元和$41,138.9與合併可變利息實體相關的百萬美元)		177,829.0		175,951.4
其他負債(2021年和2020年包括#美元44.7百萬美元和$24.5與合併可變利息實體相關的百萬美元)		7,784.7		7,582.1
總負債		279,908.8		279,754.8

可贖回的非控股權益(2021年和2020年包括$226.8百萬美元和$226.8與合併可變利息實體相關的百萬美元)		263.5		255.6

股東權益
普通股，面值$0.01每股；2,500.0授權發行百萬股；483.3百萬和481.9截至2021年和2020年已發行100萬股；272.5百萬和273.3截至2021年和2020年的百萬股流通股		4.8		4.8
額外實收資本		10,351.8		10,321.6
留存收益		12,199.2		11,838.0
累計其他綜合收益		953.8		2,383.1
庫存股，按成本計算(210.8百萬和208.6截至2021年和2020年的百萬股)		(8,104.1)		(7,988.6)
信安金融集團的股東權益總額。		15,405.5		16,558.9
非控股權益		56.8		58.4
股東權益總額		15,462.3		16,617.3
總負債和股東權益	$	295,634.6	$	296,627.7

請參閲隨附的説明。

信安金融集團，Inc.
簡明合併操作報表
(未經審計)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元，每股收益除外)
收入
保費及其他考慮因素	$	835.1	$	2,291.0
手續費和其他收入		1,193.9		1,145.3
淨投資收益		1,028.1		983.6
已實現資本利得淨額		151.4		131.4
總收入		3,208.5		4,551.3
費用
福利、索賠和和解費用		1,374.7		2,858.7
給投保人的股息		18.2		28.9
運營費用		1,201.7		1,335.5
總費用		2,594.6		4,223.1
所得税前收入		613.9		328.2
所得税		97.6		43.2
淨收入		516.3		285.0
可歸因於非控股權益的淨虧損		(0.8)		(3.9)
信安金融集團公司的淨收入	$	517.1	$	288.9

普通股每股收益
普通股基本每股收益	$	1.89	$	1.05

稀釋後每股普通股收益	$	1.87	$	1.04

請參閲隨附的説明。

信安金融集團，Inc.
簡明綜合全面收益表
(未經審計)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)

淨收入	$	516.3	$	285.0
其他綜合虧損，淨額：
可供出售證券未實現淨虧損		(1,373.4)		(1,411.6)
衍生工具未實現淨收益(虧損)		(2.2)		48.6
外幣折算調整		(56.2)		(294.3)
未確認退休後福利負債淨額		2.3		11.0
其他綜合損失		(1,429.5)		(1,646.3)
綜合損失		(913.2)		(1,361.3)
可歸因於非控股權益的綜合損失		(1.0)		(13.1)
信安金融集團公司的全面虧損	$	(912.2)	$	(1,348.2)

請參閲隨附的説明。

信安金融集團，Inc.
股東權益簡明合併報表
(未經審計)


							累計
			其他內容				其他						總計
	普普通通		實繳		留用		全面		財務處		非控制性		股東的
	庫存		資本		收益		收益(虧損)		庫存		利息		股權

	(單位：百萬)

截至2020年1月1日的餘額	$	4.8	$	10,182.6	$	11,074.3	$	1,037.9	$	(7,681.6)	$	67.8	$	14,685.8
已發行普通股		—		9.0		—		—		—		—		9.0
基於股票的薪酬		—		25.8		(2.4)		—		—		—		23.4
收購的庫存股，普通股		—		—		—		—		(231.8)		—		(231.8)
向普通股股東分紅		—		—		(153.6)		—		—		—		(153.6)
對非控股權益的分配		—		—		—		—		—		(22.1)		(22.1)
非控股權益的貢獻		—		—		—		—		—		2.6		2.6
向非控股股東購買子公司股份(1)		—		(0.6)		—		—		—		(0.3)		(0.9)
調整可贖回非控股權益的贖回金額		—		(0.3)		—		—		—		(0.1)		(0.4)
實施與信貸損失相關的會計變更的影響，淨額		—		—		(8.4)		—		—		—		(8.4)
淨收入(1)		—		—		288.9		—		—		19.8		308.7
其他綜合虧損(1)		—		—		—		(1,637.1)		—		(2.6)		(1,639.7)
截至2020年3月31日的餘額	$	4.8	$	10,216.5	$	11,198.8	$	(599.2)	$	(7,913.4)	$	65.1	$	12,972.6

截至2021年1月1日的餘額	$	4.8	$	10,321.6	$	11,838.0	$	2,383.1	$	(7,988.6)	$	58.4	$	16,617.3
已發行普通股		—		17.3		—		—		—		—		17.3
基於股票的薪酬		—		33.7		(1.8)		—		—		—		31.9
收購的庫存股，普通股		—		—		—		—		(115.5)		—		(115.5)
向普通股股東分紅		—		—		(152.2)		—		—		—		(152.2)
對非控股權益的分配		—		—		—		—		—		(1.6)		(1.6)
非控股權益的貢獻		—		—		—		—		—		1.3		1.3
向非控股股東購買子公司股份(1)		—		(14.9)		—		—		—		(1.7)		(16.6)
調整可贖回非控股權益的贖回金額		—		(5.9)		(1.9)		—		—		(0.4)		(8.2)
淨收入(1)		—		—		517.1		—		—		1.0		518.1
其他綜合虧損(1)		—		—		—		(1,429.3)		—		(0.2)		(1,429.5)
截至2021年3月31日的餘額	$	4.8	$	10,351.8	$	12,199.2	$	953.8	$	(8,104.1)	$	56.8	$	15,462.3

(1)	不包括可贖回非控股權益的金額。詳情見附註9，股東權益。

請參閲隨附的説明。

信安金融集團，Inc.
現金流量表簡明合併報表
(未經審計)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
經營活動提供的淨現金	$	140.8	$	1,589.1
投資活動
可供出售的固定到期日證券和意向持有的股權證券：
購買		(3,867.6)		(3,190.1)
銷售額		704.4		582.4
到期日		3,058.0		1,984.1
已取得或已發放的按揭貸款		(1,368.4)		(827.3)
出售或償還的按揭貸款		551.1		581.6
取得的不動產		(42.4)		(39.6)
財產和設備淨購入額		(22.9)		(18.0)
其他投資淨變動		(31.4)		14.2
用於投資活動的淨現金		(1,019.2)		(912.7)
融資活動
普通股發行		17.3		9.0
收購庫存股		(115.5)		(231.8)
融資要素衍生品的支付		(8.8)		(7.1)
向非控股權益購買附屬股份		(16.6)		(0.9)
向普通股股東分紅		(152.2)		(153.6)
償還長期債務本金		(0.4)		(64.5)
短期借款淨收益		0.2		24.6
投資合同存款		2,350.2		2,725.7
投資合同撤資		(2,183.6)		(2,255.6)
銀行經營性存款淨增		141.5		244.5
其他		—		0.1
融資活動提供的現金淨額		32.1		290.4
現金及現金等價物淨增(減)		(846.3)		966.8
期初現金及現金等價物		2,849.8		2,515.9
期末現金和現金等價物	$	2,003.5	$	3,482.7

補充披露非現金活動：
將其他退休後員工福利(OPEB)計劃資產重新指定為涵蓋非退休人員福利的變化：
從OPEB計劃的資金狀態重新指定的股權證券增加	$	548.1	$	—
從OPEB計劃的資金狀況重新指定的其他投資增加	$	117.5	$	—
從OPEB計劃的資金狀態重新指定的應收税款減少	$	(9.1)	$	—
由於將過剩資產重新歸類為OPEB計劃的資金狀態，AOCI減少	$	9.1	$	—
其他資產減少，原因是將過剩資產重新歸類為OPEB計劃的資金狀態	$	(665.6)	$	—
從養老金風險轉移交易中收到的實物資產	$	—	$	909.6

請參閲隨附的説明。

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註2021年3月31日(未經審計)

1.經營性質和重大會計政策

陳述的基礎

隨附的信安金融集團(“PFG”)未經審計的簡明綜合財務報表是根據美國公認的中期財務報表會計原則(“美國公認會計原則”)以及10-Q表格和S-X法規第10條的指示編制的。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整(由正常經常性應計項目組成)都已包括在內。截至2021年3月31日的三個月的經營業績並不一定表明截至2021年12月31日的年度的預期業績，特別是考慮到可能影響我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性的風險和不確定性，包括與新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)相關的風險和不確定性。我們使用的估計和假設會影響報告和披露的金額，包括但不限於在沒有報價市值的情況下投資的公允價值、投資減值和估值津貼、衍生工具的公允價值、遞延收購成本(“DAC”)和其他精算餘額、商譽和無形資產的計量、未來政策福利和索賠的負債、養老金和其他退休後福利的價值以及所得税會計和遞延税項資產的估值。隨着更多關於新冠肺炎影響的信息公之於眾，我們的估計和假設在未來可能會發生變化。我們的經營業績和財務狀況也可能受到其他不確定性的影響，包括不斷變化的監管、立法和準則制定者的會計解釋和指導。

這些未經審計的中期簡明綜合財務報表應與我們截至2020年12月31日的年度經審計財務報表一併閲讀，這些財務報表包括在我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的10-K表格中。隨附的截至2020年12月31日的簡明綜合財務狀況表來源於經審計的綜合財務狀況表，但不包括美國公認會計原則要求的完整財務報表的所有信息和腳註。

整固

我們與各種特殊目的實體和其他法人實體有關係，必須對其進行評估，以確定這些實體是否符合可變利益實體(VIE)或表決權利益實體(VOE)的標準。這種評估是通過審查合同、所有權和其他權利(包括相關方的參與)來執行的，需要使用判斷力。首先，我們通過評估我們是否有權獲得該實體的預期損失和預期剩餘收益來確定我們是否持有該實體的可變權益。如果我們持有可變權益，則對該實體進行評估，以確定它是否為VIE。如果存在風險的股權不足以支持其活動，如果股權持有人缺乏控股權，或者如果實體的結構具有非實質性投票權，則實體是VIE。除上述標準外，如果實體是有限合夥或類似實體，如果有限合夥人沒有權力通過實質性啟動權或參與權指導實體最重要的活動，則屬於VIE。評估VIE以確定主要受益人。VIE的主要受益者是企業，該企業擁有(1)指導VIE活動的權力，這些活動對該實體的經濟表現有最重大的影響，(2)有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對該VIE產生重大影響的利益。當我們是主要受益人時，我們被要求在我們的財務報表中合併實體。我們每季度重新評估我們與VIE的關係。有關VIE的更多信息，請參閲附註2，可變利息實體。

如果實體不是VIE，則將其視為VOE。如果我們擁有超過50%的投票權，VOE通常是合併的。如果我們確定我們在某實體中的參與不再符合VIE或VOE模式下的整合要求，則該實體將被解除整合。除按公允價值期權按公允價值入賬的投資外，我們對經營及融資決策有管理影響力但無須合併的實體，均採用權益法呈報。

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近期會計公告

描述

日期
收養

對我們的綜合業務的影響
財務報表或其他
重大事項

尚未採用的標準：

有針對性地改進長期保險合同的會計處理

本權威指南更新了長期保險和年金合同的某些會計要求。

將定期審查和更新用於計算傳統和有限付款合同的未來保單福利責任的假設。現金流量假設將至少每年審查一次，並在必要時根據淨收入中確認的影響進行更新。貼現率假設為當前中上等級(低信用風險)固定收益工具收益率，並將根據其他全面收益(“保監局”)確認的影響按季度更新。

市場風險利益是為投保人提供資本市場風險保護並使我們面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵，按公允價值計量。公允價值的週期性變化在淨收益中確認，但與我們自身的不履行風險相關的公允價值週期性變化除外，這是在保監處確認的。

所有保險和年金合同的DAC和其他精算餘額將在相關合同的預期期限內恆定攤銷。

還需要披露更多信息，包括對重大保險負債和其他賬户餘額的分類前滾，以及關於計量中使用的重大投入、判斷、假設和方法的披露。

關於傳統和有限支付合同以及發改委未來政策福利責任的指導意見將在修改後的追溯基礎上適用；也就是説，適用於根據現有賬面金額提交的最早期間開始生效的合同。實體可以選擇追溯應用更改。市場風險收益指引將追溯適用。允許提前領養。

2023年1月1日

到目前為止，我們的實施和評估過程包括但不限於以下內容：

●

識別和記錄本指南範圍內的合同和合同特徵；

●

確定要更新的精算模型、系統和流程；

●

評估和選擇我們實施新指南的系統解決方案；

●

建立模型，並作為模型進行初步產出評估；

●

評估我們的主要會計政策；

●

評估對我們會計科目表的影響；

●

制定新披露的格式和內容；

●

使用模型輸出和更新的科目表開始業務演練

●

評估過渡要求和影響，並

●

評估和建立適當的內部控制。

隨着我們的實施取得進展，我們將能夠更好地評估對我們合併財務報表的影響；然而，我們預計這一指導方針將顯著改變我們對許多保險和年金產品的會計處理方式。

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描述	日期收養	對我們的綜合業務的影響財務報表或其他重大事項
採用的標準：
簡化所得税的核算這一權威指導通過取消某些例外情況簡化了所得税的會計處理，包括與期間內税收分配的增量法有關的例外情況、在過渡期計算所得税以及確認外部基差的遞延税項負債的例外情況。此外，指導意見還澄清了特許經營税的會計處理，這些交易導致商譽税基的提高，並頒佈了税法或税率的變化。它規定，實體不需要在其單獨的財務報表中將當期和遞延税費的合併金額分配給不納税的法人實體，儘管實體可以選擇這樣做。該指南將基於修正案定義的不同過渡方法而適用。允許提前領養。	2021年1月1日	這一指引並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

促進參考匯率改革對財務報告的影響這一權威指引為受參考匯率改革影響的合約和套期保值關係提供了可選的權宜之計和例外。一個實體可以選擇不對受參考費率改革影響的合同適用某些修改會計要求，而是將修改後的合同視為現有合同的延續。此外，一個實體可以應用可選的權宜之計，繼續對關鍵條款因參考匯率改革而發生變化的套期保值關係進行套期保值會計。本指導意見緩解了參考匯率改革對合同和套期保值關係的財務報告影響，有效期至2022年12月31日。	2020年3月12日	我們前瞻性地通過了發行時的指導意見，並選出了適用於受參考匯率改革影響的合同和套期保值關係的可選權宜之計和例外，直至2022年12月31日。該指導意見在採納時對我們的合併財務報表沒有影響。

商譽減值測試本權威指引通過取消商譽減值測試中的步驟2(通過比較報告單位商譽的隱含公允價值與該商譽的賬面金額來計量商譽減值損失)，簡化了要求實體測試商譽減值的方式。商譽減值損失是指報告單位的賬面價值超過其公允價值，但不超過商譽賬面價值的金額。實體將繼續可以選擇執行定性評估，以確定是否需要進行定量減損測試。	2020年1月1日	如果將來需要執行步驟2測試，本指南降低了與執行步驟2測試相關的複雜性和成本。這一指導方針在採用時並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

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描述

日期
收養

對我們的綜合業務的影響
財務報表或其他
重大事項

信用損失

本權威指引要求實體使用現行預期信貸損失(“CECL”)模型來計量大多數未按公允價值通過淨收入計入的金融資產的減值。在CECL模型下，實體將考慮有關歷史事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的相關信息，估計終身預期信用損失。CECL模式不適用於可供出售的債務證券；但是，可供出售證券的信用損失計算和隨後的收回需要通過撥備來記錄。該指導意見還擴大了所需的信用損失披露範圍。

2020年1月1日

我們採用改良的回顧性方法進行指導。累計效果調整數為$8.4100萬美元被記錄為留存收益的減少。按揭貸款、再保險可收回款項及承擔的信貸損失撥備錄得抵消性增長，而遞延税項影響則減少。有關更多詳細信息，請參閲注3，投資。

當我們採用新的會計準則時，我們有一個流程，對公告進行徹底審查，確定財務報表和系統影響，並在我們受影響的業務部門中創建實施計劃，以確保我們遵守採納之日的公告。這包括建立有效的流程和控制措施來支持報告的金額。根據發佈和採用日期的不同，上面列出的每一項標準在我們的實施過程中都處於不同的階段。我們正在按部就班地在各自的生效日期之前實施指導方針。

投資

新冠肺炎相關貸款修改

我們的商業和住宅抵押貸款組合可以包括已經修改的貸款。我們在個案的基礎上評估貸款修改，以評估是否發生了問題債務重組(“TDR”)。作為對新冠肺炎的迴應，隨後經2021年綜合撥款法修訂的冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法(統稱為CARE法)規定，在截至2019年12月31日貸款逾期不超過30天的情況下，暫停對某些新冠肺炎相關貸款修改進行TDR會計處理。我們在2020年第二季度開始的CARE法案中選擇了TDR救濟。CARE法案TDR救濟不適用於在與新冠肺炎相關的國家緊急狀態結束後60天或2022年1月1日之前完成的修改。此外，《關於與受冠狀病毒影響的客户合作的金融機構的貸款修改和報告的跨機構聲明》(於2020年4月7日修訂)(下稱《跨機構聲明》)為確定與新冠肺炎相關的短期貸款修改是否為臨時存託憑證提供了額外的指導。在評估貸款修改時，我們會考慮CARE法案和機構間聲明，以確定是否發生了TDR。有關詳情，請參閲“按揭貸款修訂”標題下的附註3“投資”。

獨立賬户

獨立的賬户在法律上是分開的，不受我們任何其他業務引起的索賠的影響。客户，而不是我們，指導投資，並承擔這些基金的投資風險。獨立賬户資產代表我們就股權、房地產和固定收益投資合同單獨管理的資金的公允價值，並在綜合財務狀況表中以彙總總額的形式列示。等值金額被報告為單獨的賬户負債，代表向客户返還資金的義務。我們收取死亡率、撤資和費用風險費用，以及包括在綜合業務報表中的行政、維護和投資諮詢服務。單獨賬户的淨存款、淨投資收入以及已實現和未實現資本損益不反映在合併經營報表中。

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獨立賬户資產和獨立賬户負債包括某些國際退休公積金產品，其中對客户的獨立資金和相關義務在我們的財務報表中合併。我們已經確定，彙總總額是這些基金最有意義的陳述。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，獨立賬户包括一個單獨賬户，價值為#美元。93.9百萬美元和$80.4這主要包括我們分配和發行給合格員工福利計劃合格參與者的股票，這些股票由我們管理，作為我們2001年股份化下發放的保單積分的一部分。這些股票都包括在基本每股收益和稀釋後每股收益的計算中。在合併財務狀況表中，獨立賬户份額按公允價值記錄，並作為獨立賬户資產與相應的獨立賬户負債一起報告。分賬股份的公允價值變動反映在分賬資產和分賬負債中，不影響我們的經營業績。.

2.可變利息主體

我們與各種類型的實體都有關係，這些實體可能是VIE。某些VIE被合併到我們的財務業績中。有關我們的合併會計政策的更多詳情，請參閲“合併”標題下的附註1，業務性質和重要會計政策。在截至2021年3月31日和2020年12月31日期間，我們沒有向被指定為VIE的被投資人提供財務或其他支持。

合併可變利息實體

強制性退休儲蓄基金

我們持有智利強制性私有化社會保障基金的股權，我們在這些基金中提供資產管理服務。我們確定強制性私有化社保基金是VIE，其中還包括自願養老金儲蓄、自願非養老金儲蓄和補償性儲蓄賬户的繳費。這是因為股權持有人作為一個羣體，由於投票權或類似權利，沒有權力指導實體的活動，這些活動對實體的經濟表現影響最大，還因為由於我們提供的監管擔保，股權投資者受到保護，不受低於平均水平的市場投資回報相對於行業回報的影響。此外，我們得出結論，通過我們的決策權和我們在基金中的重大可變利益，我們是主要的受益者。這些基金駐留在法律上獨立的實體中，目的是提供長期的退休儲蓄。對客户的負債與基金中持有的資產直接相關，因此，我們在綜合財務狀況表中將資產作為單獨的賬户資產列報，並將義務作為單獨的賬户負債列報。

信安國際香港提供退休退休金計劃，根據香港強制性公積金及職業退休計劃條例退休金計劃，我們為僱主及僱員提供受託人、行政及資產管理服務。每個養老金計劃都有各種有擔保和無擔保的成分基金，或投資選擇，客户可以將資金投資於這些基金。有擔保的基金為客户提供有保證的回報率，或者在某些符合條件的情況下為提款提供最低擔保。我們確定擔保基金是VIE，因為股權持有人作為一個整體，沒有義務吸收由於我們提供的擔保而造成的預期損失。我們得出結論，我們是主要受益者，因為我們有權做出決定，有權獲得福利，也有義務承擔可能對VIE造成重大損失的損失。因此，我們合併基金的基礎資產和負債，並根據擔保條款作為單獨賬户或在普通賬户內列報。

房地產

我們投資了幾家房地產有限合夥企業和有限責任公司。這些實體投資於房地產。其中一些實體是基於我們重要的經濟利益和相關投票權的組合而成立的VIE。我們確定我們是主要受益者，因為我們有權通過我們的重大所有權控制實體。由於這些房地產投資的性質，當我們買賣實體的權益以及為改善基礎房地產而進行資本支出時，投資餘額將會波動。

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贊助投資基金

我們發起並投資於某些投資基金，我們為這些基金提供資產管理服務。儘管我們的資產管理費與提供的服務相稱，並與類似服務的費用保持一定距離，但我們對其他利益微不足道的基金有可變的利息。這些基金是VIE，因為股權持有人缺乏通過投票權來指導實體活動的權力，這些活動對其經濟表現影響最大。我們確定我們是VIE的主要受益者，在VIE中，我們在實體中的利益微不足道，我們是資產管理公司。

住宅按揭貸款

我們投資了ABS信託基金。信託發行各種抵押債券憑證，購買住房抵押貸款。由於股本不足，這些信託被認為是VIE。我們的結論是，我們是主要受益人，因為我們已經購買了幾乎所有的證書，並有義務吸收可能對VIE造成重大損失的損失。

合併可變利息主體的資產和負債

我們的合併VIE資產的賬面價值(只能用於償還合併VIE的債務)和債權人沒有追索權的合併VIE的負債如下：


	2021年3月31日				2020年12月31日
	總計		總計		總計		總計
	資產		負債		資產		負債

	(單位：百萬美元)
強制性退休儲蓄基金(1)	$	41,627.9	$	41,177.8	$	41,995.2	$	41,527.9
房地產(2)		543.4		34.2		499.0		21.3
贊助投資基金(3)		449.0		9.9		419.5		3.2
住宅按揭貸款(4)		686.4		—		319.8		—
總計	$	43,306.7	$	41,221.9	$	43,233.5	$	41,552.4

(1)	強制性退休儲蓄基金的資產主要包括獨立賬户資產和股權證券。負債主要包括單獨賬户負債和承包人基金。

(2)	房地產VIE的資產主要包括房地產和現金。負債主要包括其他負債。

(3)	發起投資基金的資產主要是固定期限和股權證券，其中某些與其他投資一起報告，以及現金。綜合財務狀況表包括$226.8百萬和$226.8截至2021年3月31日和2020年12月31日，贊助投資基金的可贖回非控股權益分別為100萬。

(4)	住宅按揭貸款機構的資產主要包括住宅按揭貸款。在我們的合併結果中，VIE的負債已消除。

未合併的可變利息實體

我們在許多VIE中持有可變權益，在這些VIE中，我們不是主要受益人。我們在這些VIE的投資以固定到期日、可供出售、固定到期日、交易、股權證券和其他投資在綜合財務狀況表中報告，如下所述。

未合併VIE包括若干商業按揭支持證券(“CMBS”)、住宅按揭支持傳遞證券(“RMBS”)及其他資產支持證券(“ABS”)。所有這些實體都被視為VIE，因為這些實體的股本不足以維持它們。我們確定我們不是這些投資類別中實體的主要受益者。這一決定主要是基於這樣一個事實，即我們不擁有控制更換特殊服務機構或同等職能的單方面權利的擔保類別。

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我們投資於現金債務抵押債券(CDO)、抵押債券債券(CDO)、抵押貸款債券(CDO)和其他擔保結構，這些都是VIE，因為沒有足夠的股本來維持實體。我們確定我們不是這些實體的主要受益者，主要是因為我們不控制實體的經濟表現，也沒有參與實體的設計，或者因為我們在我們作為資產管理人的實體中沒有潛在的重大可變利益。

作為債券持有人，我們已經投資了各種VIE信託基金和類似的實體。這些實體中的大多數被歸類為VIE，因為沒有足夠的股本來維持它們。此外，我們有一個實體被歸類為VIE，這是基於我們巨大的經濟利益和缺乏投票權的結合。我們確定我們不是主要受益者，主要是因為我們不控制實體的經濟表現，也沒有參與實體的設計。

我們投資了合夥企業和其他基金，它們被歸類為VIE。這些實體是VIE，因為股權持有人沒有權力控制實體最重要的活動，因為股權持有人既沒有以簡單多數行使實質性退出權的能力，也沒有行使實質性參與權的能力。我們已經確定我們不是主要受益者，因為我們沒有權力指導這些實體最重要的活動。

正如前面所討論的，我們贊助和投資某些屬於VIE的投資基金。我們確定，我們不是VIE的主要受益者，我們是VIE的資產管理公司，但在這些基金中沒有潛在的重大可變權益。

我們持有墨西哥強制性私有化社會保障基金的股權，我們在這些基金中提供資產管理服務。我們在基金中的權益被認為是可變權益。我們得出的結論是，這些基金是VIE，因為股權持有人作為一個羣體缺乏通過投票權進行決策的能力。我們不是VIE的主要受益者，因為儘管我們作為資產管理公司有權指導VIE的活動，但我們在基金中沒有潛在的重大可變權益。

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我們未合併VIE的賬面價值和最大虧損敞口如下：


			最大暴露於
	賬面價值的資產評估		虧損(1)

	(單位：百萬美元)
2021年3月31日
固定期限，可供出售：
公司	$	296.3	$	287.4
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,797.8		2,724.4
商業抵押貸款支持證券		4,940.9		4,826.8
債務抵押債券(CDO)(2)		4,150.3		4,156.4
其他債務義務		6,785.0		6,634.1
固定到期日，交易：
住房抵押貸款支持的傳遞證券		170.4		170.4
商業抵押貸款支持證券		26.4		26.4
債務抵押債券(CDO)(2)		20.1		20.1
其他債務義務		8.7		8.7
股權證券		119.1		119.1
其他投資：
其他有限合夥和基金權益(3)		1,033.1		1,813.7

2020年12月31日
固定期限，可供出售：
公司	$	296.9	$	285.7
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,986.8		2,857.6
商業抵押貸款支持證券		4,942.3		4,741.2
債務抵押債券(CDO)(2)		4,027.5		4,045.9
其他債務義務		7,045.9		6,832.6
固定到期日，交易：
住房抵押貸款支持的傳遞證券		190.5		190.5
商業抵押貸款支持證券		27.1		27.1
債務抵押債券(CDO)(2)		20.6		20.6
其他債務義務		9.4		9.4
股權證券		121.7		121.7
其他投資：
其他有限合夥和基金權益(3)		999.1		1,739.0

(1)	我們的損失風險僅限於我們的初始投資，按固定期限、可供出售的攤銷成本計算。我們的損失風險僅限於按我們的固定期限、交易和股權證券的公允價值計量的投資。我們的損失風險僅限於我們的賬面價值加上我們其他投資的任何無資金支持的承諾和/或擔保以及類似的撥備。賬面價值為零如果收到的分配超過了我們的投資，導致投資的賬面價值為負，則使用。未出資的承諾不是我們綜合財務狀況表上的負債，因為我們只有在普通合夥人或投資經理要求時才需要為額外的股本提供資金。

(2)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

(3)	截至2021年3月31日和2020年12月31日，其他有限合夥企業和基金權益的最大虧損敞口包括$135.5百萬美元和$141.2在我們管理的某些國際房地產基金中，分別有100萬美元的債務，這些債務完全由價值超過債務金額的資產擔保，但也包括對投資經理的追索權。

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貨幣市場基金

我們是某些貨幣市場共同基金的投資經理。由於根據1940年《投資公司法》(Investment Company Act)第2a-7條註冊的貨幣市場基金或類似基金的範圍例外，這些類型的基金在任何合併模式下都不受評估。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們管理的貨幣市場共同基金持有5.230億美元和30億美元4.4總資產分別為10億美元。我們沒有合同義務向這些基金捐款；但是，我們通過免除費用和費用報銷來提供支持。免收的費用和報銷的費用微不足道。

3.投資

固定期限和股權證券

固定到期日包括債券、ABS、可贖回優先股和某些不可贖回優先證券。股權證券包括共同基金、普通股、不可贖回優先股和必需的監管投資。我們將固定期限分類為購買時可供出售或交易，並相應地按公允價值計價。股權證券也按公允價值計價。有關確定公允價值的方法，見附註10，公允價值計量。與固定到期日、可供出售的未實現收益和虧損(不包括公允價值對衝關係中的未實現收益和虧損)反映在股東權益中，扣除與DAC和相關精算餘額相關的調整、現金流對衝關係中的衍生品和適用的所得税。股權證券的按市值計價調整和某些固定到期日的按市值計價調整，交易反映在已實現資本淨收益(虧損)中。與固定到期日、可供出售的固定期限的套期部分相關的未實現損益在公允價值套期關係中反映在淨投資收益中。與某些以公允價值計價的證券有關的按市值計價的調整，其投資目標是通過按市值計價的變化來實現經濟價值，反映在淨投資收益中。

固定期限的攤銷成本包括按利息法計算的溢價和折扣攤銷調整成本。固定到期日可供出售的攤餘成本根據公允價值套期保值關係中證券對衝部分的公允價值變化進行調整，不包括應計應收利息。應計應收利息在合併財務狀況表中計入應計投資收益。可供出售的固定到期日必須計入信貸損失撥備，撥備的變化在淨收入中作為已實現資本淨收益(虧損)的一部分報告。利息收入，以及預付款費用和相關溢價或折扣的攤銷，在淨投資收益中報告。對於貸款支持證券和結構性證券，我們使用基於當前預期現金流的恆定有效收益率確認收入。

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攤銷成本、未實現損益總額、信貸損失準備和固定期限、可供出售的公允價值如下：


			毛		毛		津貼
	攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分
	成本(1)		利得		損失		損失		公允價值

	(單位：百萬美元)
2021年3月31日
固定期限，可供出售：
美國政府和機構	$	1,836.7	$	110.1	$	60.0	$	—	$	1,886.8
非美國政府		921.2		133.4		0.9		—		1,053.7
州和政治分區		8,269.1		747.2		79.2		—		8,937.1
公司		41,493.6		4,017.8		321.2		0.9		45,189.3
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,724.4		92.0		18.6		—		2,797.8
商業抵押貸款支持證券		4,826.8		171.4		50.3		7.0		4,940.9
債務抵押債券(CDO)(2)		4,156.4		9.5		13.0		2.6		4,150.3
其他債務義務		6,634.1		173.4		22.5		—		6,785.0
總固定到期日，可供出售	$	70,862.3	$	5,454.8	$	565.7	$	10.5	$	75,740.9


			毛		毛		津貼
	攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分
	成本(1)		利得		損失		損失		公允價值

		(單位：百萬美元)
2020年12月31日
固定期限，可供出售：
美國政府和機構	$	1,893.1	$	228.9	$	10.5	$	—	$	2,111.5
非美國政府		881.6		192.1		—		—		1,073.7
州和政治分區		8,004.9		1,175.5		12.6		—		9,167.8
公司		41,289.9		6,160.9		95.1		0.9		47,354.8
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,857.6		129.4		0.2		—		2,986.8
商業抵押貸款支持證券		4,741.2		241.3		35.9		4.3		4,942.3
債務抵押債券(CDO)(2)		4,045.9		8.7		24.9		2.2		4,027.5
其他債務義務		6,832.6		243.2		29.9		—		7,045.9
總固定到期日，可供出售	$	70,546.8	$	8,380.0	$	209.1	$	7.4	$	78,710.3

(1)	攤銷成本不包括應收利息$576.3百萬和$552.5分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

(2)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

按預期到期日計算，截至2021年3月31日可供出售的固定到期日的攤銷成本和公允價值如下：


	攤銷成本		公允價值

	(單位：百萬美元)
在一年或更短的時間內到期	$	2,317.8	$	2,358.1
在一年到五年後到期		10,501.4		11,112.0
在五年到十年後到期		14,525.5		15,533.1
十年後到期		25,175.9		28,063.7
小計		52,520.6		57,066.9
抵押貸款支持證券和其他資產支持證券		18,341.7		18,674.0
總計	$	70,862.3	$	75,740.9

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實際到期日可能不同，因為借款人可能有權催繳或提前償還債務。我們的投資組合按行業、發行人和資產類別進行多元化。信貸集中度被管理到既定的限度。

已實現淨資本損益

已實現資本淨收益和投資銷售損失在具體確認的基礎上確定。一般而言，除了投資銷售的已實現資本損益和未被指定為套期保值的衍生品的定期結算外，我們在合併經營報表上的已實現資本淨收益(虧損)中報告與下列相關的損益：某些股權證券的按市值計價調整、某些固定期限的按市值計價調整、交易、贊助投資基金的按市值計價調整、未被指定為套期保值的衍生品按市值計價調整、當被套期保值項目影響已實現資本收益(虧損)時的現金流對衝收益(虧損)。可供出售的固定到期日和某些融資應收賬款、用於投資的房地產減值和權益法投資減值的估值撥備的變化。由於投資策略和對某些按公允價值計價的證券進行按市價調整，旨在通過按市價變動實現經濟價值的某些證券的投資策略和按市價調整，出售若干待售房地產的投資損益報告為投資淨收益，不計入已實現資本利得(虧損)淨額。投資已實現淨資本收益(虧損)的主要組成部分如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
固定期限，可供出售：
毛利	$	37.0	$	23.1
總虧損		(5.1)		(4.2)
信貸淨損失		(4.4)		(7.9)
套期保值，淨額(1)		—		(1.5)
固定到期日，交易(2)		(14.1)		(16.4)
股權證券(3)		16.2		(63.7)
按揭貸款		4.7		(15.7)
衍生品(1)		113.6		290.5
其他		3.5		(72.8)
已實現資本利得淨額	$	151.4	$	131.4

(1)	在公允價值對衝關係中，固定期限、可供出售期限的公允價值變動和衍生對衝工具的公允價值變動在具有固定期限、可供出售收益影響的淨投資收益中列報。

(2)	固定期限的未實現收益(虧損)，在報告日期仍持有的交易有$(14.0) 百萬和$(14.2)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

(3)	截至報告日仍持有的股權證券的未實現收益(虧損)為$7.4百萬和$(66.0)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。這不包括$5.2百萬和$(38.5)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，在報告日期仍持有的股權證券未實現收益(虧損)分別為100萬，這些收益(虧損)在淨投資收入中報告。

出售固定期限、可供出售的投資所得收益(不包括看漲和到期收益)為#美元。554.2百萬美元和$541.6截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

信用損失準備

我們已經制定了一套流程，以確定可能需要為信用損失撥備的固定期限證券。這一過程涉及監控可能影響發行人信用評級、商業環境、管理層變動、訴訟和政府行動以及其他類似因素的市場事件。這一過程還包括監測逾期付款、定價水平、評級機構的降級、關鍵財務比率、財務報表、收入預測和現金流預測，作為信用問題的指標。

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在每個報告期內，所有處於未實現虧損狀態的證券都會被審查，以確定價值下降是否是由於信貸造成的。考慮的相關事實和情況包括：(1)公允價值低於成本的程度；(2)價值下降的原因；(3)發行人的財務狀況和資金來源，包括任何特定事件目前和未來的影響；(4)結構性證券的預期現金流是否充足。在一定程度上，我們確定未實現虧損是由於信貸，信貸損失撥備是通過淨收益的減少來確認的。

我們估計信用損失撥備的金額是攤銷成本與證券預期現金流現值之間的差額。現值是使用按購買當日證券隱含的實際利率或當前收益率折現的最佳估計現金流來確定的，以與資產支持證券或浮動利率證券相伴而生。確定最佳估計現金流的方法和假設因證券類型的不同而有所不同。ABS現金流估計是基於證券特定的事實和情況，其中可能包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重程度和提前還款速度以及結構性支持，包括從屬和擔保。公司安全現金流估計是根據預期的公司重組或清算的基於情景的結果，使用債券特定的事實和情況(包括時機、安全利益和損失嚴重程度)得出的。我們不計算應計應收利息的信用損失撥備，因為當我們擔心應收利息是否可收回時，我們會及時將應計應收利息餘額註銷為淨投資收入。

被視為無法收回的固定到期日、可供出售的金額被註銷，並從信用損失撥備中扣除。如果我們打算出售證券，或者我們更有可能被要求在收回攤銷成本之前出售證券，也可能會發生註銷，在某些情況下，攤銷成本可能會延長到到期日。

按主要證券類別劃分的信貸損失撥備前滾如下。


	截至2021年3月31日的三個月
									住宅
									抵押貸款-
									背脊		商品化		抵押
	美國				州和州				通行證-		抵押貸款-		債務		其他
	政府		Non-U.S		政治				穿過		背脊		義務		債務
	和代理機構		各國政府		細分		公司		證券		證券		(1)		義務		總計

	(單位：百萬)
期初餘額	$	—	$	—	$	—	$	0.9	$	—	$	4.3	$	2.2	$	—	$	7.4
以前沒有記錄的信貸損失的增加		—		—		—		—		—		0.3		—		—		0.3
有價證券信用損失增加(減少)，並計入上期備抵		—		—		—		—		—		2.4		0.4		—		2.8
期末餘額	$	—	$	—	$	—	$	0.9	$	—	$	7.0	$	2.6	$	—	$	10.5


	截至2020年3月31日的三個月
									住宅
									抵押貸款-
									背脊		商品化		抵押
	美國				州和州				通行證-		抵押貸款-		債務		其他
	政府		Non-U.S		政治				穿過		背脊		義務		債務
	和代理機構		各國政府		細分		公司		證券		證券		(1)		義務		總計

		(單位：百萬)
期初餘額(2)	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
以前沒有記錄的信貸損失的增加		—		—		—		7.0		—		0.4		0.1		0.1		7.6
期末餘額	$	—	$	—	$	—	$	7.0	$	—	$	0.4	$	0.1	$	0.1	$	7.6

(1)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

(2)	與固定到期日相關的可供出售的信貸損失撥備在通過權威指導後前瞻性地應用，自2020年1月1日起生效。

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在2021年至2020年期間，我們沒有將任何應計利息沖銷到淨投資收入中。

未實現損失頭寸中未計提信用損失準備的可供出售證券

對於未計入信用損失準備的有未實現虧損的可供出售證券，按投資類別和各證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短合計的未實現損失總額和公允價值如下：


	2021年3月31日
	低於				大於或
	十二個月				相當於12個月的時間				總計
			毛				毛				毛
	公平		未實現		公平		未實現		公平		未實現
	價值		損失		價值		損失		價值		損失

	(單位：百萬美元)
固定期限，可供出售(1)：
美國政府和機構	$	528.1	$	60.0	$	—	$	—	$	528.1	$	60.0
非美國政府		33.7		0.9		—		—		33.7		0.9
州和政治分區		1,648.1		72.0		56.6		7.3		1,704.7		79.3
公司		5,874.6		264.0		606.7		56.8		6,481.3		320.8
住房抵押貸款支持的傳遞證券		874.6		18.6		1.3		—		875.9		18.6
商業抵押貸款支持證券		898.2		18.6		628.1		30.4		1,526.3		49.0
債務抵押債券(CDO)(2)		820.0		2.4		1,060.6		9.9		1,880.6		12.3
其他債務義務		1,446.2		15.9		193.0		6.5		1,639.2		22.4
總固定到期日，可供出售	$	12,123.5	$	452.4	$	2,546.3	$	110.9	$	14,669.8	$	563.3

(1)	已計入信用損失準備的可供出售證券的公允價值和未實現虧損總額不包括在內。

(2)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

在總金額中，信安人壽保險公司(“信安人壽”)的綜合投資組合為$13,613.6百萬可供出售的固定到期日，未實現虧損總額為#美元505.2百萬美元。在信安人壽合併投資組合中處於未實現總虧損狀況的可供出售的固定到期日中，90%為投資級(評級為AAA至BBB-)，平均價格為96(賬面價值/攤銷成本)截至2021年3月31日。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們固定期限投資組合的未實現虧損總額增加，主要原因是利率上升，但部分被信貸利差收緊所抵消。

對於那些連續12個月未實現虧損的證券，信安人壽的合併投資組合持有1,807賬面價值為$的證券11,086.7百萬美元和未實現虧損$418.4百萬美元，反映出平均價格為96截至2021年3月31日。在這個投資組合中，90截至2021年3月31日，%為投資級(評級為AAA至BBB-)，相關未實現虧損為$384.7百萬美元。這些證券的未實現虧損主要可以歸因於自收購證券以來市場利率的變化和信用利差的變化。

對於那些持續未實現虧損大於或等於12個月的證券，信保人壽的合併投資組合持有372賬面價值為$的證券2,526.9百萬美元和未實現虧損$86.8截至2021年3月31日，為100萬。該投資組合的平均信用評級為A+，平均價格為97截至2021年3月31日。在$86.8在未實現的虧損中，企業部門佔美元33.6百萬美元的未實現虧損，平均價格為95平均信用評級為BB+。此外，未實現虧損包括#美元。30.0在商業抵押貸款支持的證券部門中有100萬美元，平均價格為95平均信用評級為AA+和$9.9在債務抵押債券(CDO)部門內有100萬美元，平均價格為99平均信用評級為AA+。這些證券的未實現虧損主要可以歸因於自收購證券以來市場利率的變化和信用利差的變化。

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由於我們預計將收回攤銷成本，截至2021年3月31日，我們沒有記錄這些證券的信貸損失準備金。由於我們不打算出售有未實現虧損的固定期限可供出售證券，而且我們也不太可能被要求在收回可能到期的攤銷成本之前出售這些證券，因此我們沒有將這些投資減記為公允價值。


	2020年12月31日
	低於				大於或
	十二個月				相當於12個月的時間				總計
			毛				毛				毛
	公平		未實現		公平		未實現		公平		未實現
	價值		損失		價值		損失		價值		損失

	(單位：百萬美元)
固定期限，可供出售(1)：
美國政府和機構	$	351.1	$	10.4	$	—	$	—	$	351.1	$	10.4
州和政治分區		363.5		12.5		—		—		363.5		12.5
公司		1,578.7		54.4		267.9		40.6		1,846.6		95.0
住房抵押貸款支持的傳遞證券		92.3		0.2		1.6		—		93.9		0.2
商業抵押貸款支持證券		970.9		22.1		137.4		12.2		1,108.3		34.3
債務抵押債券(CDO)(2)		1,750.6		11.1		931.1		12.9		2,681.7		24.0
其他債務義務		802.3		28.1		61.1		1.7		863.4		29.8
總固定到期日，可供出售	$	5,909.4	$	138.8	$	1,399.1	$	67.4	$	7,308.5	$	206.2

(1)	已計入信用損失準備的可供出售證券的公允價值和未實現虧損總額不包括在內。

(2)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

在總金額中，信安人壽的綜合投資組合$7,029.6百萬可供出售的固定到期日，未實現虧損總額為#美元173.9百萬美元。在信安人壽合併投資組合中處於未實現總虧損狀況的可供出售的固定到期日中，89%為投資級(評級為AAA至BBB-)，平均價格為98(賬面價值/攤銷成本)截至2020年12月31日。在截至2020年12月31日的一年中，我們固定到期日投資組合的未實現虧損總額增加，主要原因是信貸利差擴大，但部分被利率下降所抵消。

對於那些連續12個月未實現虧損的證券，信安人壽的合併投資組合持有619賬面價值為$的證券5,638.3百萬美元和未實現虧損$122.4百萬美元，反映出平均價格為98截至2020年12月31日。在這個投資組合中，89截至2020年12月31日，%為投資級(評級為AAA至BBB-)，相關未實現虧損為$98.4百萬美元。這些證券的未實現虧損主要可以歸因於自收購證券以來市場利率的變化和信用利差的變化。

對於那些持續未實現虧損大於或等於12個月的證券，信保人壽的合併投資組合持有198賬面價值為$的證券1,391.3百萬美元和未實現虧損$51.5截至2020年12月31日，這一數字為100萬。該投資組合的平均信用評級為AA-，平均價格為96截至2020年12月31日。在$51.5在未實現的虧損中，企業部門佔美元24.9百萬美元的未實現虧損，平均價格為92平均信用評級為BB+。此外，未實現虧損包括#美元。12.9在債務抵押債券(CDO)部門內有100萬美元，平均價格為99平均信用評級為AA+和$11.9在商業抵押貸款支持的證券行業內，平均價格為92平均信用評級為AA+。這些證券的未實現虧損主要可以歸因於自收購證券以來市場利率的變化和信用利差的變化。

由於我們預計將收回攤銷成本，截至2020年12月31日，我們沒有記錄這些證券的信貸損失準備金。由於我們不打算出售有未實現虧損的固定期限可供出售證券，而且我們也不太可能被要求在收回可能到期的攤銷成本之前出售這些證券，因此我們沒有將這些投資減記為公允價值。

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可供出售證券及衍生工具未實現淨損益

可供出售證券投資的未實現淨損益和現金流對衝關係中衍生工具的未實現淨損益分別作為股東權益的組成部分報告。現金流對衝關係中可供出售證券和衍生工具的未實現淨損益，扣除與DAC和相關精算餘額、投保人負債、非控制利息和適用所得税相關的調整後，累計未實現損益淨額如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
可供出售的固定期限未實現淨收益(1)	$	4,897.8	$	8,193.0
衍生工具未實現淨收益		35.2		38.9
攤銷模式假設變化的調整		(292.7)		(437.3)
對投保人負債假設變化的調整		(1,187.6)		(2,603.9)
其他投資未實現淨收益和非控制性利息調整		69.1		78.0
遞延所得税撥備		(740.9)		(1,112.2)
可供出售證券和衍生工具的未實現淨收益	$	2,780.9	$	4,156.5

(1)	不包括公允價值對衝關係中包括的固定到期日、可供出售的未實現淨收益(虧損)。

融資應收賬款

按揭貸款

抵押貸款包括商業和住宅抵押貸款。我們的商業按揭貸款組合主要包括穩定物業的無追索權固定利率按揭。我們的住房抵押貸款組合由第一留置權和房屋淨值抵押組成，集中在智利和美國。

商業及住宅按揭貸款一般按按利息法計算並扣除估值免税額後的攤銷保費及應計折扣而調整的成本計算。攤銷成本不包括應計應收利息。利息收入在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計。利息收入，以及預付費用和相關溢價或折價的攤銷，在綜合經營報表的淨投資收入中列報。應計應收利息在合併財務狀況表中計入應計投資收益。貸款估值津貼的任何變化都在綜合經營報表上的已實現資本淨收益(虧損)中報告。有關我們的估值免税額的更多詳情載於“融資應收賬款估值免税額”一欄。

直接融資租賃

我們的直接融資租賃集中在智利。我們的智利業務簽訂了商業、工業和辦公空間物業的私人配售合同，根據這些合同，我們的智利業務從賣方-承租人手中購買房地產和/或建築物，然後將物業租回給賣方-承租人。物業的所有權在租賃期結束時轉讓給承租人。直接融資租賃在綜合財務狀況表中作為其他投資的組成部分列報。

可收回的再保險項目

我們的再保險可追回金額包括再保險人就已支付或未支付的索賠、已發生但未報告的索賠或保單福利而應支付的金額。我們通過再保險將人壽保險、傷殘保險、醫療保險和長期護理保險讓給其他保險公司。再保險應收賬款與到期保費和其他應收賬款一起在綜合財務狀況表中報告。

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應收賬款融資信用質量信息

我們的融資應收賬款按信用風險和年份攤銷的成本如下：


	截至2021年3月31日
	2021		2020		2019		2018		2017		在先		總計

		(單位：百萬)
商業按揭貸款：
A級及以上	$	621.3	$	1,751.8	$	2,481.3	$	2,486.1	$	1,729.8	$	4,966.1	$	14,036.4
BBB+至BBB-		45.4		197.8		193.3		301.9		262.8		561.6		1,562.8
BB+至BB-		—		29.2		80.4		—		—		52.4		162.0
B+及以下		—		13.0		20.1		—		5.7		41.9		80.7
總計	$	666.7	$	1,991.8	$	2,775.1	$	2,788.0	$	1,998.3	$	5,622.0	$	15,841.9

直接融資租賃：
A級及以上	$	—	$	43.9	$	1.6	$	42.7	$	19.3	$	217.3	$	324.8
BBB+至BBB-		30.8		88.1		5.5		11.4		18.3		38.8		192.9
BB+至BB-		—		13.3		—		—		—		1.8		15.1
B+及以下		—		42.5		22.5		12.0		—		109.2		186.2
總計	$	30.8	$	187.8	$	29.6	$	66.1	$	37.6	$	367.1	$	719.0

住宅按揭貸款：
表演	$	423.0	$	713.0	$	277.5	$	147.7	$	170.6	$	641.4	$	2,373.2
不良資產		—		0.6		—		—		—		8.5		9.1
總計	$	423.0	$	713.6	$	277.5	$	147.7	$	170.6	$	649.9	$	2,382.3

可收回的再保險項目													$	1,089.7

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	截至2020年12月31日。
	2020		2019		2018		2017		2016		在先		總計

	(單位：百萬美元)
商業按揭貸款：
A級及以上	$	1,807.6	$	2,486.8	$	2,464.7	$	1,780.8	$	1,417.8	$	3,697.0	$	13,654.7
BBB+至BBB-		149.1		194.1		352.5		262.7		75.8		499.7		1,533.9
BB+至BB-		23.7		69.0		—		—		9.1		43.9		145.7
B+及以下		39.4		20.0		—		5.8		6.6		35.5		107.3
總計	$	2,019.8	$	2,769.9	$	2,817.2	$	2,049.3	$	1,509.3	$	4,276.1	$	15,441.6

直接融資租賃：
A級及以上	$	43.9	$	1.6	$	42.6	$	19.2	$	15.3	$	202.9	$	325.5
BBB+至BBB-		94.9		5.5		11.3		18.4		3.0		35.5		168.6
BB+至BB-		13.3		—		—		—		—		1.9		15.2
B+及以下		57.6		22.5		11.9		—		1.0		108.5		201.5
總計	$	209.7	$	29.6	$	65.8	$	37.6	$	19.3	$	348.8	$	710.8

住宅按揭貸款：
表演	$	699.1	$	336.7	$	167.0	$	165.1	$	167.6	$	398.7	$	1,934.2
不良資產		—		2.0		0.8		1.4		0.4		12.7		17.3
總計	$	699.1	$	338.7	$	167.8	$	166.5	$	168.0	$	411.4	$	1,951.5

可收回的再保險項目													$	1,098.0

商業按揭貸款、直接融資租賃和住宅按揭貸款的攤銷成本不包括應計應收利息#美元。62.6百萬，$1.6百萬美元和$6.0截至2021年3月31日，分別為100萬。商業按揭貸款、直接融資租賃和住宅按揭貸款的攤銷成本不包括應計應收利息#美元。60.0百萬，$0.5百萬美元和$2.0截至2020年12月31日，分別為100萬。

融資應收賬款信用監控

基於內部評級的商業抵押貸款信用風險分析

我們積極監控和管理我們的商業抵押貸款和直接融資租賃組合。所有商業抵押貸款和直接融資租賃都會定期進行分析，基本上都是根據專有風險評級現金流模型進行內部評級，以監控這些資產的財務質量。這些模型強調不同水平和不同時間點的預期現金流，這取決於收入流的持久性，其中包括我們對位置(宏觀和微觀市場)、租户質量和租約到期等因素的評估。我們的內部評級分析以國內商業抵押貸款的標準普爾全球(“S&P”)債券等值評級和智利商業抵押貸款和直接融資租賃的Feller利率等值來表示預期虧損。由於商業按揭貸款和直接融資租賃的信用風險增加，我們下調了內部評級，“B+及以下”類貸款的信用損失風險最高。商業抵押貸款和直接融資租賃的內部評級至少每年更新一次，對於抵押品價值或入住率發生重大變化的某些投資，以及內部“觀察名單”上的投資，可能會更頻繁地更新。

確定需要更頻繁、更詳細關注的商業抵押貸款和直接融資租賃，並將其列入內部“觀察名單”。在可能顯示潛在問題的準則中，包括貸款與價值比率或合同租金與償債比率的顯著負面變化、主要租户空置或破產、借款人擔保問題、逾期付款、拖欠税款以及貸款減免/重組請求。

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基於履約狀況的住房抵押貸款信用風險分析

我們的住房按揭貸款組合是根據貸款的表現進行監測的。當住宅按揭貸款拖欠或更早出現潛在減值跡象時，會加強對該貸款的監測。我們把不良的國內住房抵押貸款定義為貸款。90天或更嚴重的拖欠或非應計狀態。我們將智利市場上的不良住宅第一留置權抵押貸款定義為根據該市場貸款的性質和催收做法，未能支付一定數量的息票的貸款。

非應計融資應收賬款

如果我們對未來付款的可收款性感到擔憂，或者如果融資應收賬款已經到期而沒有還清或延期，則融資應收賬款被置於非應計項目狀態。考慮的因素可能包括與借款人的談話、失去主要租客、借款人或主要租客破產、商業按揭貸款和直接融資租約的物業現金流減少或逾期天數，以及住宅按揭貸款的其他情況。根據對本金可收款能力的評估，決定將收到的任何付款用於抵扣本金、抵扣估值津貼或根據合同條款。當融資應收賬款處於非權責發生制狀態時，應計未付利息應收賬款將沖銷利息收入。在導致對可收藏性的懷疑的因素得到改善後，利息的應計費用恢復。智利市場的融資應收賬款比國內融資應收賬款的拖欠期更長，因為對應收賬款的評估是基於該市場融資應收賬款的性質和收款做法。

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非應計狀態融資應收賬款的攤餘成本如下：


		2021年3月31日
					攤銷成本
	起頭		收尾		非應計項目的
	攤銷成本		攤銷成本		資產沒有
	論非權責發生制		論非權責發生制		A估值
	地位		地位		津貼

		(單位：百萬美元)
商業按揭貸款	$	10.7	$	5.2	$	—
住宅按揭貸款		10.8		5.7		0.7
總計	$	21.5	$	10.9	$	0.7


	2020年12月31日
					攤銷成本
	起頭		收尾		非應計項目的
	攤銷成本		攤銷成本		資產沒有
	論非權責發生制		論非權責發生制		A估值
	地位		地位		津貼

		(單位：百萬)
商業按揭貸款	$	5.0	$	10.7	$	—
住宅按揭貸款		6.8		10.8		0.7
總計	$	11.8	$	21.5	$	0.7

不是利息收入在2021年至2020年期間在非應計融資應收賬款上確認。

根據攤銷成本，我們的融資應收賬款賬齡如下：


	2021年3月31日
													攤銷
													成本
					90天前或								90天或以上
	30-59天		60-89天		更多的過去		過去總計						更多信息和
	逾期付款		逾期付款		到期		到期		當前		總計(1)		應計

	(單位：百萬美元)
商業按揭貸款	$	8.2	$	0.8	$	8.2	$	17.2	$	15,824.7	$	15,841.9	$	3.0
直接融資租賃		62.8		1.0		3.2		67.0		652.0		719.0		3.2
住宅按揭貸款		46.0		5.9		6.9		58.8		2,323.5		2,382.3		3.4
總計	$	117.0	$	7.7	$	18.3	$	143.0	$	18,800.2	$	18,943.2	$	9.6


	2020年12月31日
													攤銷
													成本
					90天前或								90天前或
	30-59天		60-89天		更多的過去		過去總計						更多信息和
	逾期付款		逾期付款		到期		到期		當前		總計(1)		應計

	(單位：百萬美元)
商業按揭貸款	$	42.1	$	9.2	$	12.0	$	63.3	$	15,378.3	$	15,441.6	$	1.3
直接融資租賃		—		3.2		—		3.2		707.6		710.8		—
住宅按揭貸款		66.6		8.8		10.9		86.3		1,865.2		1,951.5		6.5
總計	$	108.7	$	21.2	$	22.9	$	152.8	$	17,951.1	$	18,103.9	$	7.8

(1)	截至2021年3月31日和2020年12月31日，不是可收回的再保險被認為是逾期的。

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融資應收賬款計價準備

我們設立估值準備金，以計提融資應收賬款固有的信用損失風險。估值撥備維持在管理層認為足以消化估計預期信貸損失的水平。估值津貼以攤銷成本(不包括應計應收利息)為基礎，幷包括具有類似風險特徵的融資應收賬款池的準備金。我們不計算應計應收利息的信用損失撥備，因為我們及時將應計應收利息餘額核銷為淨投資收入，在國內通常在90天內，或者在智利市場，根據該市場的貸款和催收做法的性質。2021年至2020年，我們沒有核銷任何商業抵押貸款應計利息和住宅抵押貸款應計利息。

就商業及住宅按揭貸款及直接融資租賃而言，管理層對估值津貼充足性的定期評估是基於投資組合中的已知及固有風險、可能影響借款人償還能力的不利情況、標的抵押品的估計價值、投資組合的組合、投資組合的拖欠情況、承保標準、同業集團信息、當前及預測的經濟狀況、虧損經驗及其他相關因素。就可收回的再保險項目而言，管理層對估值撥備充足性的定期評估是基於已知及固有風險、可能影響再保險人償還能力的不利情況、當前及預測的經濟狀況、行業虧損經驗及其他相關因素。

我們的商業按揭貸款和直接融資租賃是按風險評級水平合併的，每個風險評級水平都有一個估計損失率。損失率一般基於每個風險評級水平的歷史損失經驗，並根據管理層認為相關的某些當前和預測的環境因素進行調整。環境因素在兩年或更短的時間內被預測，並立即迴歸到歷史經驗。直接融資租賃的準備也根據租賃資產的剩餘價值進行了調整。如果商業抵押貸款或直接融資租賃沒有繼續分享與集合相似的風險特徵，則對其進行單獨評估。我們分析了對任何拖欠的國內商業抵押貸款進行個人評估的必要性。60天或更多，在喪失抵押品贖回權的過程中，重組，在內部“觀察名單”上，或目前正在單獨評估。我們根據智利市場的收款實踐和貸款或租賃的性質，分析是否有必要對任何被認為逾期的智利商業抵押貸款或直接融資租賃進行單獨評估。

我們估計某些商業抵押貸款或直接融資租賃承諾的預期信用損失，在這些承諾中，我們有合同義務提供信貸。預期信貸損失乃根據上文所述的商業按揭貸款或直接融資租賃估值撥備程序估計，並根據融資可能性作出調整。商業按揭貸款和直接融資租賃承諾的預計信貸損失估計在合併財務狀況表的其他負債中列報。承付款的信貸損失負債的變化計入合併經營報表的已實現資本淨收益(虧損)。一旦獲得資金，商業抵押貸款或直接融資租賃的預期信用損失將計入前述商業抵押貸款或直接融資租賃估值津貼。

我們根據綜合風險因素和歷史損失經驗，按集合類型評估住房抵押貸款。我們根據現狀和預測條件的定性因素對這些定量因素進行調整。定性因素包括經濟和商業狀況、投資組合的變化、基礎抵押品的價值和集中度等項目。如果住宅抵押貸款沒有繼續分享與集合相似的風險特徵，則對其進行單獨評估。我們分析了對任何拖欠的國內住房抵押貸款進行個人評估的必要性。60天或更多，在喪失抵押品贖回權的過程中，重組，在內部“觀察名單”上，或目前正在單獨評估。我們根據智利市場上的收款實踐和貸款的性質，分析了對任何被認為逾期的智利住房抵押貸款進行個人評估的必要性。

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如前所述，如果資產沒有繼續分享池的類似風險特徵，商業和住宅抵押貸款和直接融資租賃將分別進行評估。當我們確定一筆商業或住宅按揭貸款可能喪失抵押品贖回權時，我們會設立一項估值免税額，相等於按揭貸款的賬面價值與抵押品的估計價值減去出售成本後的差額。對於某些商業按揭貸款，如預期會透過經營或出售抵押品而提供大量還款，而借款人又遇到財政困難，我們會選擇設立一項估值免税額，相等於按揭貸款的賬面價值與房地產抵押品的估計價值之間的差額，而該差額可減去出售成本。估計價值也可以基於按資產的實際利率折現的預期未來現金流的現值或資產的可觀察市場價格。估值的後續變動反映在估值免税額中。融資應收賬款被視為無法收回的金額被註銷，並從估值撥備中扣除。貸款和直接融資租賃計價準備的變化計入綜合經營報表的已實現資本淨收益(虧損)。

我們的再保險可收回金額由再保險人風險評級合併，並根據每個風險評級水平應用一個估計損失率。損失率一般基於行業歷史虧損經驗和預期恢復時間，並根據管理層認為相關的某些當前和預測環境因素進行調整。環境因素在五年或更短的時間內被預測，並立即迴歸到行業歷史經驗。如果可收回的再保險沒有繼續分享池的類似風險特徵，則對其進行單獨評估。我們根據逾期付款和再保險人風險評級的變化，分析了對任何可收回的再保險進行單獨評估的必要性。再保險可收回金額的估值撥備的變動計入綜合經營報表的福利、索賠和和解費用。

我們的估值免税額前滾如下：


	截至2021年3月31日的三個月
			直接
	商品化		融資		住宅		再保險
	按揭貸款		租契		按揭貸款		可回收項目		總計

		(單位：百萬)
期初餘額	$	43.2	$	0.1	$	6.9	$	2.7	$	52.9
備抵		(0.1)		—		(3.9)		—		(4.0)
沖銷		—		—		(0.1)		—		(0.1)
恢復		—		—		1.0		—		1.0
期末餘額	$	43.1	$	0.1	$	3.9	$	2.7	$	49.8


	截至2020年3月31日的三個月
			直接
	商品化		融資		住宅		再保險
	按揭貸款		租契		按揭貸款		可回收項目		總計

		(單位：百萬)
期初餘額(1)	$	27.3	$	—	$	3.3	$	2.5	$	33.1
條文(2)		10.4		0.2		2.3		—		12.9
沖銷		—		—		(0.1)		—		(0.1)
恢復		—		—		0.6		—		0.6
期末餘額	$	37.7	$	0.2	$	6.1	$	2.5	$	46.5

(1)	通過於2020年1月1日生效的權威指引後，我們更新了會計政策和方法，調整了商業和住宅抵押貸款估值撥備，並設立了再保險可收回部分的估值撥備。有關詳情，請參閲“最近的會計聲明”標題下的附註1，業務性質和重要會計政策。

(2)	在截至2020年3月31日的三個月裏，新冠肺炎對全球經濟活動產生了不利影響，並導致金融市場大幅波動。因此，一些被認為相關的當前和預測的環境因素管理進行了調整，導致商業和住宅抵押貸款以及直接融資租賃的估值免税額增加。

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按揭貸款

我們定期購買抵押貸款，也出售我們發起的抵押貸款。買賣按揭貸款情況如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
商業按揭貸款：
購得	$	89.2	$	12.8
售出		66.3		1.1
住宅按揭貸款：
已購買(1)		651.0		226.8
售出		37.0		24.9

(1)	包括通過2021年設立的住宅抵押貸款VIE購買的抵押貸款。

我們的商業按揭貸款組合按地理區域和特定抵押品物業類型多樣化如下：


	2021年3月31日				2020年12月31日
	攤銷		百分比		攤銷		百分比
	成本		佔總數的1%		成本		佔總數的1%

	(億美元)
地理分佈
新英格蘭	$	590.9	3.7	%	$	593.9	3.8	%
中大西洋		4,515.1	28.5			4,438.2	28.8
東北中區		565.1	3.6			572.6	3.7
西、北、中		276.1	1.7			267.5	1.7
南大西洋		2,374.0	15.0			2,368.9	15.3
東南中區		323.7	2.0			316.6	2.1
中西偏南		1,392.8	8.8			1,315.9	8.5
高山		949.5	6.0			936.2	6.1
太平洋		4,384.5	27.7			4,183.0	27.1
國際		470.2	3.0			448.8	2.9
總計	$	15,841.9	100.0	%	$	15,441.6	100.0	%

屬性類型分佈
辦公室	$	4,538.4	28.5	%	$	4,491.7	29.0	%
零售		1,784.5	11.3			1,815.3	11.8
工業		2,782.4	17.6			2,488.7	16.1
公寓		6,020.6	38.0			5,958.0	38.6
酒店		88.6	0.6			89.4	0.6
混合使用/其他		627.4	4.0			598.5	3.9
總計	$	15,841.9	100.0	%	$	15,441.6	100.0	%

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按揭貸款修改

我們評估與新冠肺炎相關的貸款修改，以確定它們是否在CARE法案TDR減免和機構間聲明指南的範圍內，該指南於2020年第二季度生效。詳情見“投資”標題下的附註1，業務性質和重要會計政策。新冠肺炎相關貸款修改通常包括延遲支付本金和利息。根據延遲本金和利息支付的條款，逾期狀態通常不會提前，貸款通常不會在延遲期間被置於非應計狀態。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們沒有大量與新冠肺炎相關的貸款修改，這些修改在CARE法案TDR救濟或機構間聲明指導的範圍內。

我們在個案的基礎上評估CARE法案、TDR救濟或機構間聲明指導範圍之外的貸款修改，以評估TDR是否已經發生。當我們有商業抵押貸款TDR時，它們會被修改，以推遲或減少本金支付，並減少或推遲利息支付。商業抵押貸款的修改導致現金收入延遲，利息收入和貸款利率下降，這被認為是低於市場的。當我們有住房抵押貸款TDR時，這些TDR包括修改僅限利息的付款期，推遲本金氣球付款和降低利率。住房抵押貸款修改導致現金收入延遲或減少，利息收入減少。

當我們有商業抵押貸款TDR時，它們將按基礎抵押品的估計公允價值減去出售成本在抵押貸款估值津貼中預留。

當我們有住宅按揭貸款TDR時，在按揭貸款估值免税額中會特別預留，以備因修訂而蒙受損失。對已違約或已破產清償的住房抵押貸款，減至預期可收回金額。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們沒有任何經過修改並符合TDR標準的重大貸款。

作為抵押品入賬的證券

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們發佈了$4,979.0百萬美元和$4,604.9為滿足我們與得梅因聯邦住房貸款銀行(“FHLB de Moines”)的融資協議下的義務相關的抵押品要求，我們將分別支付商業抵押貸款和住宅第一留置權抵押貸款。此外，截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們發佈了$2,494.1百萬美元和$2,563.9本公司將分別發行固定期限、可供出售及交易的證券，以滿足主要與再保險安排、我們的衍生信貸支持附件(抵押品)協議、期貨事務監察委員會(“FCM”)協議、貸款安排以及我們與FHLB des Moines的融資協議項下的責任有關的抵押品要求。由於我們沒有放棄這些工具的所有權，它們在我們的綜合財務狀況報表中分別報告為抵押貸款、固定到期日、可供出售和固定到期日交易。截至2021年3月31日和2020年12月31日，作為抵押品發佈的證券中，152.0百萬美元和$133.4100萬美元分別可以由擔保方出售或再抵押。

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資產負債表抵消

受總淨額結算協議或類似協議約束的金融資產如下：


			債務總額不會完全抵消年內的損失
			合併報表
			他的財務狀況
	總金額
	%的人被認可		金融		抵押品
	資產管理(1)		儀器儀表(2)		收到		淨資產金額

	(單位：百萬美元)
2021年3月31日
衍生資產	$	337.8	$	(101.3)	$	(226.3)	$	10.2
逆回購協議		65.6		—		(65.6)		—
總計	$	403.4	$	(101.3)	$	(291.9)	$	10.2
2020年12月31日
衍生資產	$	463.5	$	(132.5)	$	(293.5)	$	37.5
逆回購協議		63.7		—		(63.7)		—
總計	$	527.2	$	(132.5)	$	(357.2)	$	37.5

(1)	已確認衍生工具和逆回購協議資產的總額分別與其他投資以及現金和現金等價物一起在綜合財務狀況表中報告。以上金額不包括$0.0百萬美元和$0.0截至2021年3月31日和2020年12月31日的衍生品資產分別為100萬美元，不受主淨額結算協議或類似協議的約束。衍生工具和逆回購協議資產總額不會從抵銷負債中扣除，以便在綜合財務狀況表中列報。

(2)	代表受可強制執行的總淨額結算協議或類似協議規限的抵銷衍生負債金額，該等負債並未從衍生工具資產總額中扣除，以便在綜合財務狀況表中呈列。

受總淨額結算協議或類似協議約束的財務負債如下：


			債務總額不會完全抵消年內的損失
			合併報表
			財務狀況
	總金額
	%的人被認可		金融		抵押品
	負債(1)		儀器儀表(2)		已承諾的		淨資產金額

	(單位：百萬美元)
2021年3月31日
衍生負債	$	172.2	$	(101.3)	$	(62.4)	$	8.5
2020年12月31日
衍生負債	$	186.2	$	(132.5)	$	(45.7)	$	8.0

(1)	已確認衍生負債總額與其他負債一起在合併財務狀況表中報告。以上金額不包括$177.9百萬美元和$467.8截至2021年3月31日和2020年12月31日的衍生品負債分別為100萬美元，主要是不受主淨額結算協議或類似協議約束的嵌入式衍生品。衍生負債總額不會從抵銷資產中扣除，以在綜合財務狀況表中列報。

(2)	代表受可強制執行的總淨額結算協議或類似協議規限的抵銷衍生資產金額，該等資產並未抵銷衍生工具負債總額以在綜合財務狀況表中呈列。

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受主淨額結算協議或類似協議約束的金融工具包括抵銷權條款。衍生工具包括抵銷與相同交易對手的協議所涵蓋的倉位的條文，以及在其中一方違約的情況下抵銷與相同交易對手的協議以外的持倉的條文。衍生工具還包括抵押品或變動保證金條款，通常每天與每個交易對手結算。詳情見附註4，衍生金融工具。

回購和逆回購協議包括與同一交易對手抵銷其他回購和逆回購餘額的條款。回購和逆回購協議還包括與交易對手的抵押品條款。對於逆回購協議，我們要求交易對手質押的抵押品的價值大於轉移的現金金額。我們有權利，但不會出售或抵押在逆回購協議中收到的抵押品。回購協議的結構是為所有交易對手提供擔保借款。我們承諾固定到期日可供出售，對手方有權出售或補充。回購協議產生的利息在綜合經營報表中作為營業費用的一部分列報。與回購協議有關的淨收益在合併現金流量表上作為融資活動的一個組成部分報告。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們沒有任何未完成的回購協議。

4.衍生金融工具

衍生品通常用於對衝或降低與持有或預期購買或出售的資產以及已發生或預計將發生的負債相關的市場風險。衍生品被用來改變我們的資產/負債組合的特徵，使之與我們的風險管理活動保持一致。衍生品也被用於資產複製策略。

衍生工具的類型

利率合約

利率風險是指我們會因為利率的不利變化而蒙受經濟損失的風險。利率風險的來源包括資產的到期日和利率變化與其支持的負債之間的差異、負債定價和資產購買或採購之間的時間差異，以及由於資產和負債合同中嵌入的預付款期權導致現金流狀況從最初的預測發生變化。我們使用各種衍生品來管理利率波動帶來的風險敞口。

利率互換是指我們與其他各方達成協議，以指定的市場利率或利率指數為基礎的固定利率和/或浮動利率之間的差額，以及商定的名義本金金額之間的差額，在特定間隔內進行交換的合同。一般來説，不是現金在合同開始時交換，不是本金由任何一方支付。現金是根據掉期的條款支付或接收的。我們使用利率掉期主要是為了更緊密地匹配資產和負債的利率特徵，並減輕資產和負債之間的時間錯配(包括期限錯配)所產生的風險。我們還使用利率掉期來對衝我們預期收購的資產價值的變化以及其他預期的交易和承諾。利率掉期被用來對衝擔保最低提取利益(GMWB)負債價值的變化。我們可變年金產品上的GMWB騎手提供保證的最低提取福利，而不管該產品提供的各種股票和/或固定收益基金的實際表現如何。

利率期權，包括利率上限和利率下限，可以組合起來形成利率領，是指使購買者有權在指定日期支付或接收特定市場利率超過上限執行利率或低於下限執行利率的金額(如果有的話)的合同。我們使用利率期權來管理我們資產中的提前還款風險，以及我們負債中的最低保證利率和失效風險。

掉期是一種在未來日期進行利率掉期的選擇權。我們購買了掉期交易，以對衝某些資產和負債的利率敞口。掉期交易不僅可以對衝下行風險，還可以讓我們利用任何上行收益。

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在交易所交易的期貨交易中，我們同意買入或賣出特定數量的合約，其價值由指定的證券類別的價值決定，並同意每天公佈相當於該等合約每日市值差額的變動保證金。我們與受監管的期貨佣金商家簽訂交易所交易的期貨，這些商家是交易交易所的成員。我們使用交易所交易的期貨來降低利率變化帶來的市場風險，並改變投資組合中的資產與這些資產支持的負債之間的錯配。

待公佈的遠期合約(“TBA”)是遠期結算的政府擔保的抵押貸款支持證券。在遠期合約開始時，我們的意圖是淨結算而不是實物交割，因此遠期合約被計入衍生品。我們使用TBA遠期合約來獲得對機構抵押貸款支持證券池的投資風險和回報的敞口，以減少資產和負債期限錯配。

外匯合約

外幣風險是指由於外幣匯率的不利波動而造成經濟損失的風險。這一風險來自向國際市場上的非合格機構投資者發放的外幣融資協議、外幣計價的固定到期日和股票證券，以及我們的國際業務，包括預期現金流和潛在的收購和剝離活動。我們使用各種衍生品來管理我們在外幣匯率波動中的風險敞口。

貨幣互換是指我們與其他各方達成協議，以特定的間隔將一系列以一種貨幣支付的本金和利息兑換成另一種貨幣的合同。一般來説，每種貨幣的本金在貨幣互換開始和終止時由各方交換。利息支付主要是固定利率對固定利率，但也可以是固定利率對浮動利率或浮動利率對固定利率的支付。這些交易是根據主協議達成的，這些協議規定，在每個到期日，以同一貨幣支付的付款由一個交易對手進行一次淨付款。我們使用貨幣掉期來降低我們持有或打算收購或出售的以外幣計價的投資或債務的貨幣匯率變化帶來的市場風險。

貨幣遠期是我們與其他各方達成協議，在指定的未來日期交付或接收指定數量的指定貨幣的合同。通常情況下，價格是在合同簽訂時商定的，而此類合同的付款日期是在指定的未來日期。我們使用貨幣遠期來降低我們持有或打算收購或出售的以外幣計價的投資或債務的貨幣匯率變化帶來的市場風險。我們使用貨幣遠期來對衝海外業務中的某些淨股權投資，包括某些贊助的投資基金。

貨幣期權是賦予持有者權利，但不是義務在有限的時間內以合同價格買入或賣出指定數量的指定貨幣的合同。根據當前匯率和執行價格的差額，這些合約以現金淨結算。買入和賣出的期權可以組合成一個外幣領子，如果匯率低於購買的期權執行價，我們就會收到付款，如果匯率高於賣出的期權執行價，我們就會付款。我們使用貨幣期權來對衝我們海外業務的預期現金流。

股權合同

股權風險是指由於普通股價格的不利波動而造成經濟損失的風險。我們使用各種衍生品來管理我們的股票風險敞口，這些風險來自於我們信貸的回報或利息與外部股票指數掛鈎的產品，以及受最低合同擔保的產品。

我們購買股權看漲價差(“期權領”)，以對衝承諾給合同持有人的股權參與率，以及我們的固定遞延年金和萬能人壽產品，這些產品根據外部股權指數的變化對利息進行信貸。我們使用交易所交易的期貨和股票看跌期權來對衝與我們可變年金產品上的GMWB騎手相關的GMWB負債的價值變化。與某些期權相關的溢價在期權合同有效期內按季度支付。

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我們還在各種基金策略中使用交易所交易期貨，根據各自的基準管理股票風險的絕對回報和波動性降低目標。

信貸合同

信用風險涉及與特定債務人是否有能力及時支付本金和利息相關的不確定性。我們使用信用違約互換(CDS)，通過提供一級市場可能無法獲得的固定收益證券的可比敞口，來提高我們投資組合的回報。它們還被用來對衝我們投資組合中的信貸敞口。信用衍生品被用來在沒有資金或合成的基礎上，以確定的一個或多個名稱出售或購買信用保護，以換取獲得或支付季度溢價。溢價通常對應於協議簽署時引用名稱的信用價差。在我們出售保護的情況下，我們還會購買高質量的現金債券，以與信用違約互換(CDS)相匹配，從而達成一項複製現金證券的合成交易。在出售保護時，如果按照協議的規定，發生了以引用名稱違約的事件，我們有義務向交易對手支付合同的引用金額，並以等同於信用違約互換名義價值的本金收到引用的證券作為回報。

其他合同

嵌入導數。我們購買或發行某些金融工具或產品，而這些金融工具或產品包含嵌入在金融工具或產品中的衍生工具。當確定嵌入衍生工具具有與宿主合同的經濟特徵不明顯或密切相關的經濟特徵，並且具有相同條款的單獨票據將符合衍生工具的資格時，嵌入衍生工具從宿主工具中分離出來，用於計量目的。嵌入衍生工具在合併財務狀況表中與主機工具一起報告，按公允價值列賬。

我們提供團體年金合同，保證單獨賬户作為一種投資選擇。我們還在香港的固定供款計劃中提供嵌入固定利率擔保的基金作為投資選擇。

我們與一家我們確定為VIE的信託公司建立了結構性投資關係，並將其整合到我們的財務報表中。信託發行的證書包括向剩餘權益持有人交付標的證券的義務，這些義務包含預測交易的嵌入衍生品，以交付標的證券。這些證書於2020年第二季度到期。

我們有固定的遞延年金和萬能壽險產品，它們根據外部股票指數的變化來計入利息。我們也有一些帶有GMWB騎手的可變年金產品，允許客户在固定年限或終身提款，即使賬户價值完全用完也可以。股市下跌可能會增加我們根據與GMWB簽訂的合同獲得的好處。正如前面解釋的那樣，我們在經濟上對衝了這些合約的風險敞口。

暴露

我們的損失風險通常限於衍生工具的公允價值，而不限於這些衍生工具的名義或合同金額。如果交易對手不履行義務，我們也會面臨信用損失。我們目前的信用敞口僅限於對我們有利的衍生品的價值。通過從信用評級較高的金融機構購買此類協議，以及建立和監測風險敞口限額，可以將這種信用風險降至最低。我們還利用各種信用增強措施，包括抵押品和信用觸發器，以降低對我們衍生品工具的信用敞口。

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衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下協商的合約，通常被稱為場外交易(OTC)衍生品。我們的某些場外衍生品通過中央結算對手(“場外清算”)進行清算和結算，而其他的則是兩個交易對手之間的雙邊合約(“雙邊場外交易”)。我們的衍生品交易通常根據國際掉期和衍生品協會(ISDA)主協議進行記錄。管理層認為，此類協議規定了對特定交易對手的風險敞口在法律上可強制執行的抵銷和結清淨額。根據該等協議，就提前終止交易而言，吾等獲準就所有包括的交易而向同一交易對手抵銷來自交易對手的應收賬款。就呈報而言，吾等不會就收回現金抵押品的權利或退還現金抵押品的義務抵銷根據主要淨額結算協議與相同交易對手簽訂的衍生工具所確認的公允價值金額抵銷雙邊場外衍生工具的公允價值金額。場外清算衍生品的變動邊際在法律上被描述為衍生品風險的結算，這降低了它們在合併財務狀況表中的公允價值。

我們發佈了$137.7百萬美元和$148.3截至2021年3月31日和2020年12月31日，根據抵押品安排，現金和證券分別為100萬美元，以滿足與我們的衍生品信貸支持協議和FCM協議相關的抵押品和初始保證金要求。

我們的某些衍生工具包含要求我們維持各主要信用評級機構對我們債務的投資級評級的條款。如果我們的債務評級降至投資級以下，將違反這些規定，衍生工具的交易對手可以要求立即付款，或要求立即和持續地對淨負債頭寸的衍生工具進行全額隔夜抵押。於二零二一年三月三十一日及二零二零年十二月三十一日，所有具有信用風險相關或有特徵的衍生工具(不論根據衍生信貸支持附件協議進行淨額結算)的總公允價值(包括應計利息)為$。166.6百萬美元和$180.2分別為百萬美元。清算的衍生品具有或有特徵，要求我們按照FCM的要求公佈超額保證金。圍繞超額保證金的條款因FCM協議而異。對於包含抵押品觸發器的衍生品，我們公佈了抵押品和初始保證金#美元。137.7百萬美元和$148.3分別截至2021年3月31日和2020年12月31日的正常業務過程中的淨額，這反映了衍生品協議下的淨值。如果這些協議背後的信用風險相關或有特徵在2021年3月31日被觸發，我們將被要求額外發布$36.4上百萬的抵押品給我們的交易對手。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們已收到157.3百萬美元和$225.2與我們的衍生信貸支持附件協議和FCM協議相關的現金抵押品分別為100萬歐元，我們為這些抵押品記錄了相應的負債，反映了我們退還抵押品的義務。

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名義金額用來表示我們參與衍生品交易的程度，並代表我們衍生品交易量的標準衡量標準。名義金額是指那些用於計算要交換的合同流量的金額，除了貨幣互換等合同外，沒有支付或收到。信貸風險指截至估值日根據衍生工具合約欠吾等的總金額。按類別劃分的衍生金融工具的名義金額及信貸風險如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
衍生工具的名義金額
利率合約：
利率互換	$	44,597.9	$	44,472.1
利率期權		2,373.9		2,083.9
利率遠期		1,000.0		1,000.0
利率期貨		705.5		188.5
交換		—		62.0
外匯合約：
貨幣遠期		1,137.7		1,115.8
貨幣互換		1,077.4		1,045.5
股權合同：
股權期權		1,889.7		1,857.8
股票期貨		122.1		218.1
信貸合同：
信用違約互換(CDS)		315.0		295.0
其他合同：
嵌入導數		9,970.9		9,953.8
期末名義總金額	$	63,190.1	$	62,292.5

衍生工具的信用風險敞口
利率合約：
利率互換	$	186.6	$	291.0
利率期權		40.9		51.0
利率遠期		—		6.2
外匯合約：
貨幣遠期		45.8		45.4
貨幣互換		41.6		43.3
股權合同：
股權期權		33.3		33.2
信貸合同：
信用違約互換(CDS)		3.1		3.4
總信貸風險敞口總額		351.3		473.5
減去：收到的抵押品		241.7		294.7
淨信用風險敞口	$	109.6	$	178.8

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歸類為資產和負債的衍生工具的公允價值如下：


	資產衍生工具(1)				衍生工具和負債(二)
	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
指定為對衝工具的衍生工具
利率合約	$	—	$	—	$	21.6	$	27.8
外匯合約		21.8		21.1		42.3		44.7
指定為對衝工具的衍生工具總額	$	21.8	$	21.1	$	63.9	$	72.5

未被指定為對衝工具的衍生工具
利率合約	$	215.2	$	339.3	$	23.5	$	33.0
外匯合約		64.4		66.5		15.9		29.2
股權合同		33.3		33.2		66.8		49.0
信貸合同		3.1		3.4		2.9		2.5
其他合同		—		—		177.1		467.8
未被指定為對衝工具的衍生工具總額		316.0		442.4		286.2		581.5

總衍生工具	$	337.8	$	463.5	$	350.1	$	654.0

(1)	衍生資產的公允價值與其他投資一起在合併財務狀況表中報告。

(2)	衍生負債的公允價值與其他負債一起在合併財務狀況表中報告，但某些隱含衍生負債除外。淨負債公允價值為#美元的嵌入衍生品177.1百萬美元和$467.8截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別與合同人基金一起在合併財務狀況報表上報告了100萬美元。

已售出信用衍生品

當我們出售信用保護時，我們面臨的潛在信用風險類似於購買固定期限證券工具。我們出售的信用衍生產品合約引用單一名稱或參考證券(稱為“單一名稱信用違約互換”)。這些工具要麼在場外信用衍生交易中被引用，要麼被嵌入到已完全併入我們財務報表的投資結構中。

這些信用衍生品交易受到合同條款中規定的違約事件的影響，違約事件通常包括破產、不付款或參考實體和/或發行的修改重組。如果參考名稱或證券發生違約事件，我們有義務向交易對手支付相當於信用衍生品交易名義金額的金額。因此，我們未來的最高付款金額等於信用衍生品的名義金額。在某些情況下，我們也可能購買了與我們已售出的某些保護交易相同的信用保護。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們沒有購買與我們出售的保護交易相關的信用保護。在某些情況下，我們的潛在損失也可以減少在相關信用名稱的違約程序中追回的任何金額。

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下表顯示了我們按合同類型、參考/標的資產類別類型以及標的參考證券的外部機構評級出售的信用違約掉期保護。最高未來付款未貼現，且未因上述任何抵銷交易、抵押品或追索權功能的影響而減少。


	2021年3月31日
							加權
					極大值		平均值
	概念上的		公平		未來		預期壽命
	金額		價值		付款		(按年計算)

	(單位：百萬美元)
單一名稱信用違約互換(CDS)
公司債務
A	$	20.0	$	0.5	$	20.0	4.2
血腦屏障		115.0		2.0		115.0	3.6
至高無上
A		20.0		0.5		20.0	4.2
血腦屏障		15.0		0.1		15.0	0.7
信用違約掉期保險售出總額	$	170.0	$	3.1	$	170.0	3.5


	2020年12月31日
							加權
					極大值		平均值
	概念上的		公平		未來		預期壽命
	金額		價值		付款		(按年計算)

	(單位：百萬美元)
單一名稱信用違約互換(CDS)
公司債務
A	$	20.0	$	0.5	$	20.0	4.5
血腦屏障		115.0		2.1		115.0	3.9
至高無上
A		20.0		0.6		20.0	4.5
血腦屏障		15.0		0.1		15.0	1.0
信用違約掉期保險售出總額	$	170.0	$	3.3	$	170.0	3.8

公允價值與現金流量套期保值

公允價值對衝

我們使用固定利率到浮動利率掉期來更緊密地協調某些資產的利率特徵，並利用它們來協調某些負債的利率特徵。一般來説，這些掉期用於資產和負債管理，以修改久期，這是衡量利率變化敏感度的指標。

公允價值對衝衍生工具利率掉期交易的淨利息影響在我們的綜合經營報表中記錄為對相關對衝項目的收入或支出的調整。

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以下金額記錄在與公允價值套期保值累計基礎調整相關的綜合財務狀況表中。攤餘成本包括攤餘成本基礎和公允價值套期保值基礎調整。


					交易會累計交易額
					價值對衝和基差調整
第一行合併報表中的第I項					增加/(減少)包括在報告中的部分
財務狀況，其中	套期保值項目的攤餘成本				被套期保值項目的攤銷成本
套期保值的項目也不包括在內。	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
固定期限，可供出售：
積極的套期保值關係	$	450.9	$	476.1	$	(2.0)	$	21.4
中斷的套期保值關係		110.1		135.1		4.4		5.2
在有效或終止的對衝關係中可供出售的固定到期日總額	$	561.0	$	611.2	$	2.4	$	26.6

現金流對衝

我們利用浮動利率到固定利率掉期來消除已確認的金融資產和負債以及預期交易的現金流的可變性。

我們簽訂貨幣互換協議，將某些外幣計價資產和負債的本金和利息支付轉換為美元計價的固定利率工具，以消除這些項目未來貨幣波動的風險。

現金流對衝中衍生工具的利率掉期和貨幣掉期交易的淨利息影響在我們的綜合經營報表中記錄為對相關對衝項目的收入或支出的調整。

下表顯示了現金流套期保值關係中的衍生品對合並財務狀況表的影響。


		衍生品在AOCI中確認的增益額
		在截至的三個月內
衍生品以現金形式出售		2010年3月31日
流量與套期保值關係	相關資產套期保值項目	2021		2020

		(單位：百萬美元)
利率合約	固定期限，可供出售	$	—	$	4.4
外匯合約	固定期限，可供出售		0.6		65.3
總計		$	0.6	$	69.7

我們預計將淨收益重新歸類為#美元22.8AOCI在未來12個月將淨收益從AOCI轉化為淨收益，其中包括終止對衝的淨遞延收益和定期結算活躍對衝的淨收益。實際金額可能會因市場狀況而有所不同。

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公允價值和現金流量套期保值對合並經營報表的影響

下表顯示了公允價值和現金流量套期保值關係中的衍生品以及相關套期保值項目對合並經營報表的影響。


	截至2021年3月31日的三個月
					福利，
	淨資產投資		已實現淨收益		索賠和
	與收入相關的		資本收益		沉降量
	進行對衝		相關內容		費用
	已修復的數量		固定套期保值美元		與以下內容相關：
	到期日，		到期日，		套期保值：
	可用-		可用-		投資
	待售		待售		合約

	(單位：百萬美元)
報告公允價值和現金流量套期保值影響的合併經營報表細目總額	$	1,028.1	$	151.4	$	1,374.7

公允價值套期保值關係損失：
利率合約：
在套期保值項目上確認的損失	$	(23.4)	$	—	$	—
衍生工具確認的收益		23.7		—		—
套期保值項目基礎調整攤銷		(0.6)		—		—
與衍生品定期結算有關的金額		(2.2)		—		—
公允價值套期保值關係確認的總虧損	$	(2.5)	$	—	$	—

現金流對衝關係的收益：
利率合約：
從AOCI對衍生品的收益重新分類	$	4.1	$	—	$	—
從AOCI重新分類的收益，因為預測的交易不再可能發生		—		0.3		—

外匯合約：
與衍生品定期結算有關的金額		2.1		—		—
現金流套期保值關係確認的總收益	$	6.2	$	0.3	$	—

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	截至2020年3月31日的三個月
					福利，
	淨資產投資		已實現淨收益		索賠和
	與收入相關的		資本收益		沉降量
	進行對衝		(虧損)與以下項目相關		費用
	已修復的數量		固定套期保值美元		與以下內容相關：
	到期日，		到期日，		套期保值：
	可用-		可用-		投資
	待售		待售		合約

	(單位：百萬美元)
報告公允價值和現金流量套期保值影響的合併經營報表細目總額	$	983.6	$	131.4	$	2,858.7

公允價值套期保值關係損失：
利率合約：
在套期保值項目上確認的收益	$	11.0	$	—	$	—
在衍生品上確認的損失		(11.3)		—		—
套期保值項目基礎調整攤銷		(0.7)		—		—
與衍生品定期結算有關的金額		(1.1)		—		—
公允價值套期保值關係確認的總虧損	$	(2.1)	$	—	$	—

現金流對衝關係的收益：
利率合約：
衍生品收益(虧損)從AOCI重新分類	$	4.7	$	(1.3)	$	—

外匯合約：
從AOCI對衍生品的收益重新分類		—		2.2		—
與衍生品定期結算有關的金額		2.1		—		—
現金流套期保值關係確認的總收益	$	6.8	$	0.9	$	—

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淨投資對衝

我們可能會採取措施對衝我們在海外業務中的淨股本投資，使其免受貨幣風險的影響。這是通過使用貨幣遠期來實現的。

與淨投資對衝相關的收益和損失記錄在AOCI中，如果我們在海外業務的投資被出售或大量清算，這些收益和損失將計入淨收入。

下表顯示了外匯合約對合並財務報表的影響，外匯合約用於對衝我們在某些贊助投資基金的部分淨投資。


					損失金額：
	確認的資本利潤額				將美國保險公司(AOCI)的債務重新歸類為
	在美國保險公司(AOCI)關於金融衍生品的報告中				已實現資本淨值扣除收益(虧損)
	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的三個月裏，我們已經結束了
	2010年3月31日				2010年3月31日
淨投資套期保值關係中的衍生品	2021		2020		2021		2020

	(單位：百萬)
外匯合約	$	2.2	$	7.5	$	—	$	—
總計	$	2.2	$	7.5	$	—	$	—

未被指定為對衝工具的衍生工具

我們對期貨、某些掉期和掉期、期權環、期權和遠期的使用從經濟角度來看是有效的，但它們並沒有被指定為財務報告目的的套期保值。因此，這些工具的市場價值(包括按市值計價的損益以及定期和最終結算)的定期變化主要直接流入合併經營報表的已實現資本淨收益(虧損)。

下表顯示未被指定為套期保值工具的衍生品(包括從主合同中分流出來的嵌入衍生品的公允價值變化)對合並經營報表的影響。


	年確認的損益總額。
	金融衍生品交易的淨利潤下降
	截至3月31日的三個月：
衍生品未被指定為主要對衝工具	2021		2020

	(單位：百萬美元)
利率合約	$	(160.4)	$	500.4
外匯合約		1.1		(56.9)
股權合同		(24.8)		177.1
信貸合同		(0.3)		2.4
其他合同		288.7		(359.8)
總計	$	104.3	$	263.2

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5.保險責任

未付申索的法律責任

未付索賠的責任在我們的綜合財務狀況表中的未來保單福利和索賠中報告。與未付索賠有關的活動如下：


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
期初餘額	$	2,534.9	$	2,365.5
減去：可收回的再保險		436.9		403.8
期初淨餘額		2,098.0		1,961.7
招致：
當年		362.2		324.8
前幾年		28.3		19.5
已發生的總金額		390.5		344.3
付款：
當年		187.9		168.7
前幾年		175.1		166.3
付款總額		363.0		335.0
期末淨餘額		2,125.5		1,971.0
附加：可收回的再保險		433.9		413.9
期末餘額	$	2,559.4	$	2,384.9

未包括在上述前滾中的金額：
索賠調整費用負債	$	58.5	$	58.0

與前幾年有關的已發生負債調整影響了2021年至2020年期間的當前業務，部分原因是前幾年已開發的索賠與最初估計未付索賠負債時預期的不同。在確定本年度未付索賠的負債時，已考慮到這些趨勢。

6.所得税

有效所得税率

我們的所得税規定可能不具有税收與收入的慣常關係。美國企業所得税税率和有效所得税税率之間的對賬如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020
美國企業所得税税率	21	%	21	%
收到的股息扣除	(3)		(5)
税收抵免	(2)		(3)
從應納税所得額中扣除利息	(1)		(1)
低收入住房税收抵免攤銷	1		1
當地國家永久性税收調整	—		2
其他	—		(2)
有效所得税率	16	%	13	%

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7.員工和代理福利

淨週期效益成本的構成要素


					其他退休後員工
	養老金和福利				效益
	在截至的三個月內				在截至的三個月內
	2010年3月31日				2010年3月31日
	2021		2020		2021		2020

	(單位：百萬美元)
服務成本	$	20.8	$	18.1	$	—	$	—
利息成本		25.8		29.3		0.5		0.7
計劃資產的預期回報率		(45.7)		(39.2)		(1.1)		(9.0)
攤銷之前服務和福利的比例		(4.2)		(4.2)		(0.3)		(0.2)
確認淨精算(收益)損失		17.6		18.8		(0.1)		—
定期收益淨成本(收益)	$	14.3	$	22.8	$	(1.0)	$	(8.5)

定期福利淨成本的組成部分(包括服務成本組成部分)包括在合併經營報表的營業費用中。

捐款

我們的合格養老金計劃的資金政策是，每年為該計劃提供的資金至少等於“僱員退休收入保障法”(ERISA)所要求的最低年度供款，通常不超過聯邦所得税可扣除的最高金額。現在作出決定還為時過早，但我們預計不會要求我們支付ERISA規定的最低供款。無論如何，我們有可能在2021年為合格和不合格的養老金計劃提供資金，總金額最高可達$125.0百萬美元。在截至2021年3月31日的三個月中，我們貢獻了35.7為這些計劃增加了一百萬美元。

其他退休後計劃更改

自2021年1月1日起生效，$656.5超過用於支付退休人員退休後醫療福利的預期負債的100萬資產被重新指定為非退休福利。選舉是根據計劃規定進行的，這些規定規定的資產超過125為計劃涵蓋的其他福利提供資金的預期負債的百分比。重新指定的資產，扣除與累計其他綜合收入的税收調整相關的相關應收税金影響後，不包括在腳註中的資產餘額中，因為它們不再符合美國公認會計原則(GAAP)的計劃資產資格。重新指定的資產包括在我們從2021年1月1日開始的綜合財務狀況報表中的股權證券和其他投資中。

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計劃資產的變更

其他退休後福利計劃的計劃資產變動(與合併財務狀況表中確認的金額一致)如下：


	3月31日，		12月31日，
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
計劃資產變更
計劃資產的公允價值，期初餘額	$	780.6	$	732.8
計劃資產實際收益率		(6.4)		53.1
僱主供款		0.4		1.5
參與者投稿		1.5		6.0
已支付的福利		(3.6)		(12.8)
為非退休人員福利重新指定的資產		(656.5)		—
計劃資產的公允價值，期末餘額	$	116.0	$	780.6

財務狀況表中確認的金額
其他資產	$	11.3	$	675.5
其他負債		(3.4)		(2.9)
總計	$	7.9	$	672.6

8.或有事項、擔保及彌償

訴訟和監管或有事項

我們經常作為被告和原告參與訴訟，但主要是作為被告。將我們列為被告的訴訟通常源於我們作為資產管理和積累產品和服務提供商、個人人壽保險、特殊福利保險和我們的投資活動的商業運營。有些訴訟可能是集體訴訟，或者聲稱是集體訴訟，有些可能包括要求未指明的或實質性的懲罰性和三倍損害賠償。

我們可以從三種方式中選擇一種來討論這類訴訟。我們對收入計入費用，並披露損失可能性很大且損失金額可以合理估計的法律事項。我們可能會披露損失可能性合理的或有可能，並提供可能損失或損失範圍的估計，或聲明不能做出這樣的估計。最後，我們可以自願披露損失可能性微乎其微的或有損失，以便提供有關可能使我們遭受損失的事項的信息。

此外，監管機構，如州保險部門、美國證券交易委員會(SEC)、金融業監管局(FINRA)、勞工部(DOL)和我們開展業務的國際地點的其他監管機構，定期就我們是否遵守保險法、證券法、ERISA和規範經紀自營商活動的法律等問題進行詢問和檢查或調查。我們收到監管機構和其他政府機構關於行業問題的請求，未來可能會收到更多請求，包括傳票和訊問。

2014年11月12日，弗雷德裏克·羅佐在美國愛荷華州南區地區法院對校長人壽和我們提起集體訴訟。我們後來以被告的身份被駁回。原告人指稱，被告違反受信責任，並從事與一種名為信安固定收益期權(“PFIO”)的一般賬户擔保產品有關的ERISA下被禁止的交易。2017年5月12日，地區法院認證了全國範圍內的參與者和受益者類別，他們的資金投資於PFIO的一份合同。2018年9月25日，地區法院批准了信安人壽的簡易判決動議。2020年2月3日，第八巡迴上訴法院推翻了這一裁決，將案件發回地區法院。2020年11月3日至10日，地區法院舉行了長凳審判。法院於2021年4月8日做出裁決，在所有索賠中做出有利於信安人壽的裁決。信安人壽將繼續積極為此案辯護。

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雖然任何懸而未決或未來的訴訟或監管事項的結果無法預測，但管理層認為任何此類事項都不會對我們的業務或財務狀況產生重大不利影響。截至2021年3月31日，我們沒有與上述法律問題相關的估計損失，因為我們認為此事造成損失的可能性不大，損失金額無法合理估計。

在此類事項存在合理的可能損失可能性的範圍內，我們一般無法估計與之相關的可能損失或損失範圍。這類事情的結果總是不確定的，可能會出現意想不到的結果。這樣的結果可能需要我們支付損害賠償金或進行其他支出，或者建立我們在2021年3月31日無法估計的應計項目。

擔保和賠償

在正常業務過程中，我們向主要與前子公司和合資企業有關的第三方提供擔保。這些協議的條款期限不一，通常沒有明確定義。截至2021年3月31日，這些協議下的最大風險敞口約為$107.0百萬美元。起初，此類擔保的公允價值微不足道。此外，我們認為需要支付實質性款項的可能性微乎其微。因此，我們合併財務狀況表內的任何應計負債都是微不足道的。如果我們被要求履行這些擔保，我們一般可以通過與第三方協議中包含的追索權條款向第三方追回部分損失，出售作為抵押品持有的資產，以便在我們通常可獲得的擔保或其他追索權要求履行的情況下進行清算；因此，此類擔保不會對我們的業務或財務狀況造成重大不利影響。雖然可能性很小，但這樣的結果可能會對特定季度或年度的淨利潤產生實質性影響。此外，根據我們的或有融資協議，我們必須購買任何到期且未從相關未合併信託中支付的美國國債的本金和利息。截至2021年3月31日，這些協議下的最大風險敞口為$750.0百萬美元。

我們在智利管理強制私有化的社會保障基金。根據規定，我們對基金的相對收益有一個必要的最低保證。由於擔保沒有期限或金額的限制，因此未來擔保的最大風險是無法確定的。

我們還須承擔與資產剝離、收購和融資交易相關的各種其他賠償義務，這些交易的期限範圍很廣，而且往往沒有明確定義。這些賠償中的某些部分可能有上限，而其他部分則不受此類限制；因此，無法合理估計賠償義務的總體最高金額。起初，此類賠償的公允價值微不足道。此外，我們認為需要支付實質性款項的可能性微乎其微。因此，我們合併財務狀況表內的任何應計負債都是微不足道的。雖然我們無法確切估計與這些賠償有關的最終法律和財務責任，但我們相信，在這些賠償下的表現不會對我們的業務或財務狀況造成實質性的不利影響。雖然可能性很小，但在這些賠償下的表現可能會對特定季度或年度的淨利潤產生實質性影響。

9.股東權益

普通股分紅

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未償還普通股對賬


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021	2020

	(單位：百萬)
期初餘額	273.3	276.6
已發行股份	1.4	1.2
收購庫存股	(2.2)	(4.4)
期末餘額	272.5	273.4

2018年11月，我們的董事會批准了一項高達美元的股票回購計劃500.0我們已發行普通股的100萬股，於2020年2月完成。2020年2月，我們的董事會批准了一項高達1美元的股票回購計劃900.0百萬股我們已發行的普通股，沒有到期日。根據這些計劃回購的股票被記為庫存股，按成本列賬，並反映為股東權益的減少。

其他全面損失


	在截至的三個月內
	2021年3月31日
	税前		税收		税後

	(單位：百萬美元)
期內可供出售證券的未實現淨虧損	$	(3,276.7)	$	700.5	$	(2,576.2)
淨收入中所列收益的重新分類調整(1)		(27.4)		5.7		(21.7)
攤銷模式假設變化的調整		144.6		(30.4)		114.2
對投保人負債假設變化的調整		1,415.3		(305.0)		1,110.3
可供出售證券未實現淨虧損		(1,744.2)		370.8		(1,373.4)

期內衍生工具的未實現淨收益		0.7		(0.1)		0.6
淨收入中所列收益的重新分類調整(2)		(4.4)		0.9		(3.5)
對投保人負債假設變化的調整		1.0		(0.3)		0.7
衍生工具未實現淨虧損		(2.7)		0.5		(2.2)

外幣折算調整		(56.1)		(0.1)		(56.2)

本期間未確認的退休後福利義務		(9.1)		1.9		(7.2)
計入淨定期收益成本的金額攤銷(4)		13.0		(3.5)		9.5
未確認退休後福利負債淨額		3.9		(1.6)		2.3

其他綜合損失	$	(1,799.1)	$	369.6	$	(1,429.5)

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	在截至的三個月內
	2020年3月31日
	税前		税收		税後

	(單位：百萬美元)
期內可供出售證券的未實現淨虧損	$	(2,777.7)	$	600.3	$	(2,177.4)
淨收入中所列收益的重新分類調整(1)		(9.5)		2.6		(6.9)
攤銷模式假設變化的調整		332.5		(69.8)		262.7
對投保人負債假設變化的調整		662.2		(152.2)		510.0
可供出售證券未實現淨虧損		(1,792.5)		380.9		(1,411.6)

期內衍生工具的未實現淨收益		66.2		(14.2)		52.0
淨收入中所列收益的重新分類調整(2)		(5.6)		1.5		(4.1)
攤銷模式假設變化的調整		(0.3)		—		(0.3)
對投保人負債假設變化的調整		1.2		(0.2)		1.0
衍生工具未實現淨收益		61.5		(12.9)		48.6

期內外幣換算調整		(336.6)		10.8		(325.8)
計入淨收入的虧損的重新分類調整(3)		31.5		—		31.5
外幣折算調整		(305.1)		10.8		(294.3)

本期間未確認的退休後福利義務		0.6		(0.1)		0.5
計入淨定期收益成本的金額攤銷(4)		14.4		(3.9)		10.5
未確認退休後福利負債淨額		15.0		(4.0)		11.0

其他綜合損失	$	(2,021.1)	$	374.8	$	(1,646.3)

(1)	與可供出售證券有關的税前重新分類調整在綜合經營報表的已實現資本收益(虧損)淨額中報告。

(2)	詳情見附註4，衍生金融工具，標題為“公允價值和現金流量對衝對綜合經營報表的影響”。

(3)	2020年税前重新分類調整主要涉及解除一家外國子公司的累計折算調整。調整在合併業務表上的已實現資本淨收益(虧損)中報告。

(4)	金額由先前服務成本(收益)攤銷和確認的精算(收益)損失淨額組成，後者在綜合業務表的營業費用中列報。有關詳細信息，請參閲“淨定期福利成本的組成部分”標題下的附註7，員工和代理人福利。

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累計其他綜合收益(虧損)


			非信貸
	淨資產未變現		組件名稱：		未實現淨額		外國		無法識別		累計
	漲幅繼續擴大		減值和虧損		利得		通貨		退休後		其他
	可供出售		關於固定期限的問題		論導數		翻譯		效益		全面
	證券(一)		可供銷售(2)		儀器		調整，調整		義務		收益(虧損)

	(單位：百萬美元)
截至2020年1月1日的餘額	$	2,806.0	$	(44.1)	$	53.4	$	(1,341.8)	$	(435.6)	$	1,037.9
期內扣除調整後的其他綜合虧損		(1,404.4)		—		52.7		(316.9)		0.5		(1,668.1)
從AOCI重新分類的金額		(6.9)		—		(4.1)		31.5		10.5		31.0
其他綜合損失		(1,411.3)		—		48.6		(285.4)		11.0		(1,637.1)
實施與信貸損失相關的會計變更的影響，淨額		(44.1)		44.1		—		—		—		—
截至2020年3月31日的餘額	$	1,350.6	$	—	$	102.0	$	(1,627.2)	$	(424.6)	$	(599.2)

截至2021年1月1日的餘額	$	4,138.3	$	—	$	18.2	$	(1,312.9)	$	(460.5)	$	2,383.1
期內扣除調整後的其他綜合虧損		(1,351.7)		—		1.3		(56.0)		(7.2)		(1,413.6)
金額重新分類為AOCI		(21.7)		—		(3.5)		—		9.5		(15.7)
其他綜合損失		(1,373.4)		—		(2.2)		(56.0)		2.3		(1,429.3)
截至2021年3月31日的餘額	$	2,764.9	$	—	$	16.0	$	(1,368.9)	$	(458.2)	$	953.8

(1)	已記錄信貸損失撥備的可供出售債務證券的未實現淨虧損為#美元。2.4百萬美元和$3.3分別截至2021年3月31日和2020年3月31日。

(2)	在2020年實施權威指引之前，固定期限、可供出售的減值損失的非信貸部分作為股東權益的單獨組成部分計入。

非控股權益

合併實體中非關聯方持有的權益反映在非控股權益中，非控股權益代表非控股合夥人在我們合併子公司相關淨資產中的份額。不可贖回的非控股權益在綜合財務狀況表的權益部分列報。

我們若干合併實體的非控股權益持有人持有可由持有人選擇贖回的股權，該選擇權可在不同日期行使。由於非控制性權益的贖回不在我們的控制範圍內，因此該權益被排除在股東權益之外，並在合併財務狀況表中單獨報告為可贖回的非控制性權益。我們的可贖回非控股權益主要涉及綜合贊助投資基金，其利息從基金淨資產中按公允價值贖回。

對於我們與其他合併子公司相關的可贖回非控股權益，贖回必須按公允價值或基於公允價值的公式購買，該公式是管理層打算基於某一測算期內固定的收益倍數合理地近似公允價值。可贖回非控制權益的賬面價值與各報告期的贖回價值進行比較。在行使贖回選擇權之前，因贖回價值變化而對可贖回非控制權益的賬面金額進行的任何調整，將在附屬公司淨收益或虧損歸屬後確定，並在發生時在贖回價值中確認。對可贖回非控股權益賬面價值的調整會導致對額外實繳資本和/或留存收益的調整。當可贖回非控股權益的贖回價值超過其公允價值，並將影響我們計算每股收益的分子時，調整計入留存收益。對可贖回非控股權益的所有其他調整計入額外實收資本。

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以下是可贖回非控股權益變化的對賬(單位：百萬)：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
期初餘額	$	255.6	$	264.9
可贖回非控股權益應佔淨虧損		(1.8)		(23.7)
可贖回非控股權益的出資		17.8		34.2
分配給可贖回的非控股權益		(16.3)		(29.7)
可贖回非控股權益的贖回價值變動		8.2		0.6
可贖回非控股權益造成的其他綜合損失		—		(6.6)
期末餘額	$	263.5	$	239.7

10.公允價值計量

我們使用公允價值計量來記錄某些資產和負債的公允價值，並估計未按公允價值記錄但要求按公允價值披露的金融工具的公允價值。某些金融工具，特別是投資合同以外的投保人負債，不受這些公允價值披露要求的約束。

估值層次結構

公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格(退出價格)。公允價值層次結構將用於計量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個級別。公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平投入(考慮到資產或負債的特定因素)確定的。

●標準1級-公允價值是基於活躍市場上相同資產或負債的未經調整的報價。

●第二級-公允價值是基於第一級內的報價以外的投入，這些投入是資產或負債可以直接或間接觀察到的。

●第三級-公允價值至少基於資產或負債的一項重大不可觀察的投入。

公允價值的確定

以下討論描述了按公允價值經常性計量的資產和負債的估值方法和投入。估計金融工具公允價值所使用的技術取決於所使用的假設。在根據下述金融工具的公允價值信息得出有關我們的業務、其價值或財務狀況的結論時，應謹慎行事。

公允價值估計是基於可獲得的市場信息和對特定時間點的金融工具的判斷而做出的。這樣的估計沒有考慮實現未實現損益的税收影響。此外，披露的公允價值可能不會在金融工具的即時結算中實現。我們通過投資分析師審核流程驗證價格，包括通過與外部來源的直接交互、對最近交易活動的審核或使用內部模型進行確認。在經紀人報價被用來對一種工具進行估值的情況下，我們通常會收到一個不具約束力的報價。經紀報價通過投資分析師審核流程進行驗證，該流程包括通過與外部來源的直接交互以及使用內部模型或其他相關信息進行驗證。我們在2021年期間沒有對我們的估值流程做出任何重大改變。

固定期限

固定到期日包括債券、ABS、可贖回優先股和某些不可贖回優先證券。當可用時，固定到期日的公允價值以活躍市場中相同資產的報價為基礎。這些都反映在一級，主要包括美國國債和交易活躍的可贖回公司優先證券。

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當在活躍的市場上沒有相同資產的報價時，我們的首要任務是從第三方定價供應商那裏獲得價格。我們定期與這些供應商互動，以確保我們瞭解他們的定價方法，並確認他們正在利用可觀察到的市場信息。他們的方法因資產類別而異，包括估計現金流、基準收益率、報告的交易、經紀商報價、信用質量、行業事件和經濟事件等投入。來自定價服務(包括我們在所有資產類別中的大多數公共固定到期日)的價格有效的固定到期日通常反映在級別2中。當無法獲得報價的市場價格時，公司債券也包括在級別2中，對於這些債券，使用了使用幾乎所有可觀察到的輸入的內部模型或矩陣定價估值方法。在矩陣法中，證券被分成不同的定價類別，這些類別因行業、評級和平均壽命而異。每個定價類別都被分配了一個風險價差，這是基於對被分配到特定證券類別的投資專業人士的可觀察到的公開市場數據的研究。然後，證券的預期現金流將按當前國債曲線加上適當的風險價差進行折現。雖然矩陣估值方法提供了對每個定價類別的公平估值，但每個定價類別中單個證券的估值也可能受到公司特定因素的影響。

如果我們無法使用第三方定價供應商或特定於該資產類別的其他來源的價格為固定到期日證券定價，我們可能會在可用的範圍內利用相關市場信息獲得經紀人報價或使用特定於該資產的內部定價模型，其中至少使用了一個重要的不可觀察的輸入。這些反映在公允價值層次結構的第三級，可以包括所有資產類別的固定到期日。截至2021年3月31日，1我們總固定到期日的百分比是使用內部定價模型估值的3級證券。

按資產類別對我們來自第三方定價供應商的大部分二級投資或我們的內部定價估值方法進行估值的主要投入如下。

美國政府和機構/非美國政府。投入包括最近執行的市場交易、利率收益率曲線、到期日、市場報價和與類似工具相關的信用利差。

州和政治分區。投入包括市政證券規則制定委員會報告的交易、美國國債和其他基準曲線、重大事件通知、新發行數據和義務人信用評級。

公司。投入包括最近執行的交易、市場報價、基準收益率、發行人利差以及對與發行人相關的股權和信用違約掉期曲線的觀察。對於通過矩陣估值方法估值的私募公司證券，輸入的數據包括基於發行行業、評級和平均壽命的當前國債曲線和風險利差。

RMBS、CMBS、債務抵押債券(CDO)和其他債務債券。投入包括現金流、資本結構中該部分的優先級、特定部分的預期到期日、剩餘的再投資期和標的抵押品的表現，包括預付款、違約、延期、違約抵押品的損失嚴重程度，以及對於RMBS，預付款速度假設。其他投入包括市場指數和最近執行的市場交易。

股權證券

股權證券包括共同基金、普通股、不可贖回優先股和必需的監管投資。股權證券的公允價值是使用活躍市場上相同資產的報價來確定的，這些報價反映在級別1中。當報價不可用時，我們可以使用適用於特定資產的內部估值方法，這些方法使用反映在級別2中的可觀察的輸入，如標的股價或資產淨值(NAV)。公允價值也可以使用經紀商報價或使用內部模型或分析來確定，這些模型或分析納入了在特定情況下被認為合適的重大假設，並與其他市場參與者在為此類證券定價時使用的方法保持一致，這些數據反映在級別中。這也可以通過經紀人報價或使用內部模型或分析來確定，這些模型或分析包含了在特定情況下被認為合適的重大假設，並與其他市場參與者在為此類證券定價時使用的一致，這些假設反映在級別中

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衍生物

交易所交易衍生品的公允價值是通過反映在一級的報價市場價格來確定的。交易所交易衍生品包括每日結算的期貨，這會減少其在合併財務狀況表中的公允價值。場外結算衍生工具的公允價值由結算所公佈的市場價格釐定，反映於第二級。結算所在估值中採用有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)曲線。與場外結算衍生工具相關的差異保證金每天結算，這會減少其在綜合財務狀況表中的公允價值。雙邊場外衍生工具的公允價值是使用利用市場可觀察到的投入或經紀人報價的定價估值模型來確定的。我們的大多數雙邊場外衍生品的估值採用了使用市場可觀察到的投入的模型，這些投入反映在第二級。重要的投入包括合同條款、利率、貨幣匯率、信用利差曲線、股票價格和波動性。這些估值模型考慮了預計的貼現現金流、相關掉期曲線和適當的隱含波動率。某些雙邊場外衍生品利用無法觀察到的市場數據，主要是獨立的經紀商報價，這些報價是基於不反映市場交易結果的模型的非約束性報價，這些報價反映在級別3中。

我們的非清算衍生品合約一般根據ISDA主協議進行記錄，該協議規定對特定交易對手的風險敞口進行法律上可強制執行的抵銷和結清淨額結算。抵押品安排是雙邊的，基於每個實體的當前評級。我們利用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)曲線對我們的頭寸進行估值，其中包括信用利差。考慮到我們交易對手的當前評級，以及已經到位的抵押品協議，這一信用利差將適當水平的不良表現風險納入我們的估值中。對手方信用風險進行例行監測，以確保我們對不履行風險的調整是適當的。我們的中央結算衍生品合約由受監管的中央票據交換所進行，規定每日交換現金抵押品或變動保證金等於這些合約每日市值的差額，以消除這些交易的不履行風險。

利率合約。對於非清算合約，我們對利率掉期使用貼現現金流估值技術，並已用於掉期，以可觀察到的掉期曲線作為輸入來確定公允價值。這些都反映在級別2中。對於遠期合同，我們從第三方定價供應商處獲得價格。這些都反映在第二級。對於集中清算的合約，我們使用來自票據交換所的公佈價格。這些都反映在第二級。此外，我們還有利率期權，這些期權是通過經紀人報價進行估值的。這些都反映在級別3中。

外匯合約。我們使用貼現現金流估值技術，利用可觀察到的掉期曲線和匯率作為輸入來確定外幣掉期的公允價值。這些都反映在第二級。貨幣遠期是使用可觀察到的市場輸入進行估值的，包括遠期貨幣匯率。這些都反映在第二級。此外，我們有數量有限的非標準貨幣掉期，這些掉期是使用經紀人報價進行估值的。這些都反映在級別3中。

股權合同。我們使用期權定價模型，使用可觀測的隱含波動率、股息收益率、指數價格和掉期曲線作為輸入來確定股票期權的公允價值。這些都反映在標高2中。

信貸合同。我們使用ISDA信用違約互換標準貼現現金流模型，該模型利用可觀察到的違約概率和回收率作為輸入來確定信用違約互換的公允價值。這些都反映在第二級。此外，我們有有限數量的信用違約互換(CDS)，這些掉期是通過經紀人報價進行估值的。這些都反映在級別3中。

其他投資

按公允價值報告的其他投資包括綜合發起投資基金的投資資產、未合併發起投資基金、以公允價值報告的其他投資基金、選擇公允價值期權的權益法房地產投資以及某些不可贖回優先股。

合併發起投資基金的投資資產包括股權證券、固定到期日和衍生資產，其公允價值如前所述確定，並反映在一級和二級。

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未合併發起投資基金和其他投資基金的公允價值採用該基金的資產淨值確定。基金的資產淨值代表我們能夠發起交易的價格。資產淨值代表活躍市場對相同資產的報價的投資反映在級別1中。在活躍市場中沒有報價的投資反映在級別2中。

選擇公允價值期權的權益法房地產投資反映在第三級。權益法房地產投資包括標的房地產和債務。房地產公允價值是使用貼現現金流估值模型估算的，該模型利用公開的房地產市場數據輸入，如交易價格、市場租金、空置率、租賃吸收、市值利率和折扣率。債務公允價值是根據我們對類似借款安排的遞增借款利率採用貼現現金流分析來估計的。

某些可贖回和不可贖回優先股的公允價值是基於使用不可觀察到的投入的內部模型，這反映在第三級。該可贖回優先股在2020年第三季度出售。

現金等價物

某些現金等價物按公允價值經常性報告，包括三個月或以下到期日的貨幣市場工具和其他短期投資。這些現金等價物的公允價值可以使用公開報價(如果有)來確定，這些報價反映在級別1中。當沒有公開報價時，由於這些資產的高度流動性，賬面價值可能用於近似公允價值，反映在級別2中。

獨立賬户資產

獨立賬户資產包括權益證券、債務證券、現金等價物和衍生工具，其公允價值按前面所述確定，並反映在第一級、第二級和第三級。獨立賬户資產還包括商業抵押貸款，其公允價值是通過使用適用於貸款收益率、信用質量和到期日的市場利率對預期總現金流量進行貼現來估計的。市場清算利差根據抵押貸款類型、加權平均壽命、評級和流動性而有所不同。最後，獨立賬户資產包括房地產，其公允價值是使用利用各種公開房地產市場數據輸入的貼現現金流量估值模型來估計的。此外，每一處房產每年都由一位獨立的評估師進行評估。獨立賬户資產所包括的房地產是扣除相關按揭保留金後入賬的，公允價值是根據類似借款安排的遞增借款利率採用貼現現金流分析來估計的。獨立賬户內的房地產反映在第三級。

投資和萬能人壽合同

某些萬能人壽、年金和其他投資合同包括從宿主合同中分離出來的嵌入式衍生品，並在經常性的基礎上按公允價值計量，這些公允價值反映在第3級中。計算嵌入衍生品負債公允價值的關鍵假設是市場假設(如股票市場回報、利率水平、市場波動性和相關性)和投保人行為假設(如失效、死亡、利用和退出模式)。風險邊際包括在投保人行為假設中。這些假設是基於歷史數據和精算判斷的結合。嵌入的衍生品負債是使用包含反映我們自身信譽的利差的模型進行估值的。

我們對投資合約以及從某些萬能壽險、年金和投資合約中衍生出來的任何嵌入衍生品的不良表現風險的假設，是基於我們已經發行並在市場上可用的債務類工具的當前市場信用利差。

其他負債

合併發起投資基金的衍生負債在其他負債中按公允價值報告。該等衍生工具的公允價值按前述釐定，並於第二級反映。

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資產和負債按公允價值經常性計量

按公允價值經常性計量的資產和負債如下：


	2021年3月31日
	資產/		金額
	(負債)		測量時間為
	測量結果為		淨資產		公允價值在層次和層次上
	公允價值		值(4)		1級		二級		3級

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
美國政府和機構	$	1,886.8	$	—	$	1,570.7	$	316.1	$	—
非美國政府		1,053.7		—		0.9		1,052.8		—
州和政治分區		8,937.1		—		—		8,937.1		—
公司		45,189.3		—		29.9		44,816.1		343.3
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,797.8		—		—		2,797.8		—
商業抵押貸款支持證券		4,940.9		—		—		4,929.4		11.5
債務抵押債券(CDO)(1)		4,150.3		—		—		3,827.0		323.3
其他債務義務		6,785.0		—		—		6,748.5		36.5
總固定到期日，可供出售		75,740.9		—		1,601.5		73,424.8		714.6
固定到期日，交易		492.9		—		0.5		492.4		—
股權證券		2,526.3		—		1,152.2		1,374.1		—
衍生資產(2)		337.8		—		—		337.1		0.7
其他投資		743.1		76.5		233.1		392.4		41.1
現金等價物		763.9		—		76.5		687.4		—
不包括單獨賬户資產的小計		80,604.9		76.5		3,063.8		76,708.2		756.4
獨立賬户資產		177,829.0		7,348.2		104,911.1		64,373.5		1,196.2
總資產	$	258,433.9	$	7,424.7	$	107,974.9	$	141,081.7	$	1,952.6

負債
投資及萬能人壽合約(三)	$	(177.1)	$	—	$	—	$	—	$	(177.1)
衍生負債(2)		(173.0)		—		—		(161.6)		(11.4)
其他負債		(1.5)		—		—		(1.5)		—
總負債	$	(351.6)	$	—	$	—	$	(163.1)	$	(188.5)

淨資產	$	258,082.3	$	7,424.7	$	107,974.9	$	140,918.6	$	1,764.1

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	2020年12月31日
	資產/		金額
	(負債)		測量時間為
	測量結果為		淨資產		公允價值在層次和層次上
	公允價值		值(4)		1級		二級		3級

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
美國政府和機構	$	2,111.5	$	—	$	1,768.3	$	343.2	$	—
非美國政府		1,073.7		—		1.1		1,072.6		—
州和政治分區		9,167.8		—		—		9,167.8		—
公司		47,354.8		—		—		47,064.0		290.8
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,986.8		—		—		2,986.8		—
商業抵押貸款支持證券		4,942.3		—		—		4,929.1		13.2
債務抵押債券(CDO)(1)		4,027.5		—		—		4,000.3		27.2
其他債務義務		7,045.9		—		—		7,016.7		29.2
總固定到期日，可供出售		78,710.3		—		1,769.4		76,580.5		360.4
固定到期日，交易		532.1		—		0.5		531.6		—
股權證券		2,013.4		—		659.7		1,353.7		—
衍生資產(2)		463.5		—		—		462.9		0.6
其他投資		746.3		75.7		252.8		385.9		31.9
現金等價物		1,466.4		—		38.3		1,428.1		—
不包括單獨賬户資產的小計		83,932.0		75.7		2,720.7		80,742.7		392.9
獨立賬户資產		175,951.4		155.8		102,550.5		64,351.9		8,893.2
總資產	$	259,883.4	$	231.5	$	105,271.2	$	145,094.6	$	9,286.1

負債
投資及萬能人壽合約(三)	$	(467.8)	$	—	$	—	$	—	$	(467.8)
衍生負債(2)		(186.1)		—		—		(180.4)		(5.7)
其他負債		(0.4)		—		—		(0.4)		—
總負債	$	(654.3)	$	—	$	—	$	(180.8)	$	(473.5)

淨資產	$	259,229.1	$	231.5	$	105,271.2	$	144,913.8	$	8,812.6

(1)	主要由擔保公司貸款支持的抵押貸款債券組成。

(2)	在合併財務狀況表中，衍生資產與其他投資一起報告，衍生負債與其他負債一起報告。該等金額於上表以毛額列示，以反映綜合財務狀況表的列報；然而，就第3級公允價值度量表變動的前滾而言，該等金額乃按淨額列示。有關按衍生工具類別劃分的公允價值的進一步資料，請參閲附註4，衍生金融工具。

(3)	包括以淨資產(負債)公允價值在報告宿主合同的綜合財務狀況表的同一行項目內報告的分叉嵌入衍生工具。

(4)	某些投資採用每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計，按公允價值計量，並未歸類於公允價值層次。使用資產淨值實際權宜之計的其他投資包括某些基金利息，這些利息在到期前受到限制，無資金承諾總額為#美元。13.5百萬美元和$15.1分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。使用資產淨值實用權宜之計的單獨賬户資產由對衝基金和房地產基金組成，這些基金有不同的投資策略，也有各種贖回條款和條件。我們沒有與這些基金相關的資金不足的承諾。

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第3級公允價值計量的變化

所有資產和負債的對賬情況如下：使用重大不可觀察到的投入(第3級)，按公允價值經常性計量的所有資產和負債：


	截至2021年3月31日的三個月
			已實現/未實現總額
	起頭		收益(虧損)				網						收尾
	資產/						購買，						資產/
	(責任)						銷售量，						(責任)
	平衡		包括		包括在		發行						平衡
	自.起		在網內		其他		和		轉帳		轉帳		自.起
	1月1日，		收入		全面		安置點		vt.進入，進入		離開		2010年3月31日
	2021		(2)		收入(3)		(4)		3級		3級		2021

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	290.8	$	—	$	(10.1)	$	0.4	$	62.2	$	—	$	343.3
商業抵押貸款支持證券		13.2		(0.8)		(0.7)		(0.2)		—		—		11.5
債務抵押債券(CDO)		27.2		(0.5)		0.1		248.7		47.8		—		323.3
其他債務義務		29.2		—		1.0		(14.3)		20.6		—		36.5
總固定到期日，可供出售		360.4		(1.3)		(9.7)		234.6		130.6		—		714.6
其他投資		31.9		9.2		—		—		—		—		41.1
獨立賬户資產(1)		8,893.2		95.5		—		(7,792.5)		—		—		1,196.2

負債
投資和萬能人壽合同		(467.8)		283.4		0.1		7.2		—		—		(177.1)

衍生物
衍生工具淨資產(負債)		(5.1)		(5.6)		—		—		—		—		(10.7)


	截至2020年3月31日的三個月
			已實現/未實現總額
	起頭		收益(虧損)				網						收尾
	資產/						購買，						資產/
	(責任)						銷售量，						(責任)
	平衡		包括		包括在		發行						平衡
	自.起		在網內		其他		和		轉帳		轉帳		自.起
	1月1日，		收入		全面		安置點		vt.進入，進入		離開		三月三十一號，
	2020		(2)		收入(3)		(4)		3級		3級		2020

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	81.7	$	—	$	(16.3)	$	26.5	$	124.7	$	(46.3)	$	170.3
商業抵押貸款支持證券		12.9		—		1.5		—		—		—		14.4
債務抵押債券(CDO)		199.0		(0.1)		(22.1)		141.8		—		(147.3)		171.3
其他債務義務		91.3		—		(3.1)		13.1		46.1		(42.5)		104.9
總固定到期日，可供出售		384.9		(0.1)		(40.0)		181.4		170.8		(236.1)		460.9
固定到期日，交易		0.3		—		—		—		—		—		0.3
其他投資		39.0		(0.1)		(2.9)		—		—		—		36.0
獨立賬户資產(1)		8,968.0		144.6		—		(245.9)		—		—		8,866.7

負債
投資和萬能人壽合同		(214.2)		(340.4)		(0.3)		(0.5)		—		—		(555.4)

衍生物
衍生工具淨資產(負債)		13.0		(0.7)		—		(1.4)		—		(26.5)		(15.6)

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(1)	單獨賬户資產的損益不影響淨收入，因為單獨賬户資產的價值變化被單獨賬户負債的價值變化所抵消。與本金國際分部獨立賬户資產相關的外幣換算調整計入AOCI，並由相應的獨立賬户負債的外幣換算調整抵銷。

(2)	已實現收益(虧損)和按市價計價的未實現收益(虧損)一般都在合併經營報表內的已實現資本淨收益(虧損)中報告。某些證券的已實現和未實現收益(虧損)，其投資目標是通過按市值計價的變化來實現經濟價值，這些收益和未實現收益在綜合經營報表內的淨投資收益中報告。與仍然持有的頭寸有關的淨收入中包括的未實現收益(虧損)的變化為：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
資產
固定期限，可供出售：
商業抵押貸款支持證券	$	(0.8)	$	—
債務抵押債券(CDO)		(0.4)		—
總固定到期日，可供出售		(1.2)		—
其他投資		9.3		(0.1)
獨立賬户資產		96.5		126.4

負債
投資和萬能人壽合同		279.9		(354.0)

衍生物
衍生工具淨資產(負債)		(4.9)		(1.4)

(3)	包括在保監處的未實現收益(虧損)的變化，包括與我們的主要國際部門相關的外幣換算調整，與仍然持有的頭寸有關：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	(10.2)	$	(16.3)
商業抵押貸款支持證券		(0.7)		1.5
債務抵押債券(CDO)		0.1		(22.1)
其他債務義務		1.0		(3.1)
總固定到期日，可供出售		(9.8)		(40.0)
其他投資		—		(2.9)

負債
投資和萬能人壽合同		0.1		(0.3)

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(4)	購買、銷售、發行和結算總額為：


	截至2021年3月31日的三個月
									淨購買量，
									銷售，特別是發行
	購買		銷售額		發行		安置點		以及更多的定居點

	(單位：百萬)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	44.8	$	(10.9)	$	—	$	(33.5)	$	0.4
商業抵押貸款支持證券		—		—		—		(0.2)		(0.2)
債務抵押債券(CDO)		248.5		—		—		0.2		248.7
其他債務義務		—		—		—		(14.3)		(14.3)
總固定到期日，可供出售		293.3		(10.9)		—		(47.8)		234.6
獨立賬户資產(5)		36.7		(7,792.5)		(114.0)		77.3		(7,792.5)

負債
投資和萬能人壽合同		—		—		(4.7)		11.9		7.2


	截至2020年3月31日的三個月
									淨購買量，
									銷售，特別是發行
	購買		銷售額		發行		安置點		以及更多的定居點

	(單位：百萬)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	27.5	$	(0.5)	$	—	$	(0.5)	$	26.5
債務抵押債券(CDO)		141.8		—		—		—		141.8
其他債務義務		14.3		—		—		(1.2)		13.1
總固定到期日，可供出售		183.6		(0.5)		—		(1.7)		181.4
獨立賬户資產(5)		67.6		(184.1)		(174.2)		44.8		(245.9)

負債
投資和萬能人壽合同		—		—		(6.7)		6.2		(0.5)

衍生物
衍生工具淨資產(負債)		—		(1.4)		—		—		(1.4)

(5)	發行和結算包括與我們單獨賬户中的房地產相關的抵押貸款保留金。

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轉帳

在公允價值層級之間按公允價值經常性計量的資產和負債轉移情況如下：


	截至2021年3月31日的三個月
	轉出		轉出		轉出		轉出
	從第一級到第二級		從第二級到第二級		從第三級到第三級		從第三級到第三級
	3級		3級		1級		二級

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	—	$	62.2	$	—	$	—
債務抵押債券(CDO)		—		47.8		—		—
其他債務義務		—		20.6		—		—
總固定到期日，可供出售		—		130.6		—		—


	截至2020年3月31日的三個月
	轉出		轉出		轉出		轉出
	從第一級到第二級		從第二級到第二級		從第三級到第三級		從第三級到第三級
	3級		3級		1級		二級

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	—	$	124.7	$	—	$	46.3
債務抵押債券(CDO)		—		—		—		147.3
其他債務義務		—		46.1		—		42.5
總固定到期日，可供出售		—		170.8		—		236.1

衍生物
衍生工具淨資產(負債)		—		—		—		26.5

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內轉移到3級的資產，主要包括我們現在無法從公認的第三方定價供應商那裏獲得定價的那些資產，以及以前使用矩陣估值方法定價的資產，該方法在應用於資產特定情況時可能不再相關。

在截至2020年3月31日的三個月內轉出3級的資產，主要包括我們現在能夠從公認的第三方定價供應商或使用幾乎所有市場可觀察信息從內部模型獲得定價的那些資產。

關於第3級公允價值計量的量化信息

下表提供了用於經常性公允價值計量的重大不可觀察投入的量化信息，分類在第3級，但不包括內部未制定重大量化不可觀測投入的資產和負債，這些資產和負債主要由使用經紀商報價計價的資產和負債組成。有關完整的估值層次摘要，請參閲“按公允價值經常性計量的資產和負債”。

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簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)


	2021年3月31日
	資產：/
	(負債)
	測量結果為		估值	看不見的	輸入/量程範圍為				加權
	公允價值		技術	輸入和描述	輸入				平均值
	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	339.9	貼現現金流	貼現率(1)	1.0	% -	12.3	%	8.5	%
				非流動性溢價	0	基點(“bps”)-	60	Bps	11	Bps
				可比性調整	0	Bps-	854	Bps	324	Bps
				潛在損失嚴重程度	0.0	% -	54.6	%	0.1	%
				違約概率	0.0	% -	100.0	%	0.2	%
商業抵押貸款支持證券		0.2	貼現現金流	違約概率			100.0	%	100.0	%
				潛在損失嚴重程度			96.3	%	96.3	%
債務抵押債券(CDO)		97.2	貼現現金流	潛在損失嚴重程度	30.0	% -	38.7	%	30.1	%
				違約概率			100.0	%	100.0	%
其他債務義務		22.4	貼現現金流	貼現率(1)	2.5	% -	10.0	%	2.8	%
				非流動性溢價	225	Bps-	500	Bps	236	Bps
其他投資		39.7	貼現現金流-其他投資	貼現率(1)	25.0	% -	30.0	%	27.5	%
				未計利息、税項、折舊及攤銷前的最終收益倍數	3.8	x -	4.7	x	4.2	x
			市場可比性--其他投資	營收倍數(2)	6.0	x -	9.0	x	7.5	x
			貼現現金流-房地產	貼現率(1)			5.5	%	5.5	%
				終端資本化率			4.5	%	4.5	%
				平均市值租金增長率			3.0	%	3.0	%
			貼現現金流-房地產債務	貸款價值比			43.3	%	43.3	%
				信用利差			2.8	%	2.8	%
獨立賬户資產		1,197.1	貼現現金流-抵押貸款	貼現率(1)			1.3	%	1.3	%
				非流動性溢價			60	Bps	60	Bps
				信用利差比率			119	Bps	119	Bps
			貼現現金流-房地產	貼現率(1)	5.8	% -	11.9	%	7.5	%
				終端資本化率	5.0	% -	9.3	%	6.0	%
				平均市值租金增長率	1.5	% -	3.3	%	2.8	%
			貼現現金流-房地產債務	貸款價值比	26.0	% -	59.5	%	42.9	%
				市場利率	2.5	% -	4.5	%	2.9	%

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	2021年3月31日
	資產：/
	(負債)
	測量結果為		估值	看不見的	輸入/量程範圍為					加權
	公允價值		技術	輸入和描述	輸入					平均值
	(單位：百萬美元)
負債
投資及萬能人壽合約(6)		(177.1)	貼現現金流	長期利率	1.8	% -	2.2	%	(3)	2.1	%
				股票市場的長期波動性	17.6	% -	30.3	%		21.9	%
				不履行風險	0.1	% -	1.3	%		0.9	%
				利用率	見注(4)
				流失率	0.0	% -	16.0	%		6.2	%
				死亡率	見注(5)

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	2020年12月31日
	資產：/
	(負債)
	測量結果為		估值	看不見的	輸入/量程範圍為					加權
	公允價值		技術	輸入和描述	輸入					平均值
	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售：
公司	$	286.1	貼現現金流	貼現率(1)		0.9	% -	11.7	%	7.3	%
				非流動性溢價		0	Bps-	60	Bps	19	Bps
				可比性調整		0	Bps-	769	Bps	359	Bps
				潛在損失嚴重程度		0.0	% -	54.6	%	0.2	%
				違約概率		0.0	% -	100.0	%	0.3	%
商業抵押貸款支持證券		1.1	貼現現金流	違約概率				100.0	%	100.0	%
				潛在損失嚴重程度				78.4	%	78.4	%
債務抵押債券(CDO)		0.7	貼現現金流	潛在損失嚴重程度				40.5	%	40.5	%
				違約概率				100.0	%	100.0	%
其他債務義務		0.8	貼現現金流	貼現率(1)				10.0	%	10.0	%
				非流動性溢價				500	Bps	500	Bps
其他投資		30.4	貼現現金流-其他投資	貼現率(1)		25.0	% -	30.0	%	27.5	%
				未計利息、税項、折舊及攤銷前的最終收益倍數		3.8	x -	4.7	x	4.2	x
			市場可比性--其他投資	營收倍數(2)		6.0	x -	8.0	x	7.0	x
			貼現現金流-房地產	貼現率(1)				6.5	%	6.5	%
				終端資本化率				5.3	%	5.3	%
				平均市值租金增長率				2.6	%	2.6	%
			貼現現金流-房地產債務	貸款價值比				52.6	%	52.6	%
				信用利差				3.3	%	3.3	%
獨立賬户資產		8,893.2	貼現現金流-抵押貸款	貼現率(1)				1.2	%	1.2	%
				非流動性溢價				60	Bps	60	Bps
				信用利差比率				110	Bps	110	Bps
			貼現現金流- 房地產	貼現率(1)		5.6	% -	11.9	%	6.9	%
				終端資本化率		4.5	% -	9.3	%	5.7	%
				平均市值租金增長率		1.5	% -	4.8	%	3.0	%
			貼現現金流- 房地產債務	貸款價值比		6.3	% -	74.2	%	47.5	%
				市場利率		2.0	% -	5.0	%	3.4	%

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	2020年12月31日
	資產：/
	(負債)
	測量結果為		估值	看不見的	輸入/量程範圍為					加權
	公允價值		技術	輸入和描述	輸入					平均值
	(單位：百萬美元)
負債
投資及萬能人壽合約(6)		(467.8)	貼現現金流	長期利率		1.2	% -	1.4	% (3)	1.3	%
				股票市場的長期波動性		17.6	% -	26.9	%	19.6	%
				不履行風險		0.1	% -	1.4	%	0.9	%
				利用率		見注(4)
				流失率		0.0	% -	16.0	%	5.8	%
				死亡率		見注(5)

(1)	指在任何流動性不足或其他調整(如適用)之前用作貼現現金流分析基本利率的市場可比利率或指數調整利率。

(2)	收入倍數是當我們確定市場參與者會使用這樣的倍數對投資進行估值時使用的金額。

(3)	表示估值分析中使用的利率曲線範圍，我們已確定市場參與者在為該工具定價時將使用這些曲線。從各種可觀察到的掉期利率之間的插值得出的。

(4)	這個輸入因素是簽約人取款的人數，以及取款的金額和時間，一個範圍並不能提供有意義的陳述。

(5)	此輸入基於適當的行業死亡率表，範圍不能提供有意義的演示。

(6)	包括以淨資產(負債)公允價值在報告宿主合同的綜合財務狀況表的同一行項目內報告的分叉嵌入衍生工具。

市場可比貼現率是用來確定某些資產公允價值的貼現現金流中的基準利率。使用較高或較低的貼現率將分別導致資產的公允價值大幅減少或增加。此外，考慮到某些資產的高度結構性，我們可以通過應用非流動性溢價來調整基本貼現率或模擬價格。使用較高或較低的非流動性溢價將分別導致資產的公允價值大幅下降或上升。

我們的投資和萬能人壽合同負債中嵌入的衍生品可以是資產，也可以是負債，這取決於報告日期的某些投入。資產的增加或負債的減少被描述為公允價值的增加。使用較高或較低的市場波動性將分別導致投資和萬能壽險合約中嵌入衍生品的公允價值大幅下降或上升。在預測相關賬户價值的增長時，長期利率被用作平均回報，並影響在貼現未來現金流量估值中使用的貼現率。如果賬户價值不足以支付擔保提款，索賠金額將會增加。使用更高或更低的無風險利率將分別導致嵌入衍生品的公允價值大幅增加或減少。對我們自己的信用風險使用更高或更低的利率，這將影響用於貼現未來現金流的利率，這將分別大幅增加或降低嵌入衍生品的公允價值。

使用較低或較高死亡率假設將分別導致嵌入衍生工具的公允價值減少或增加。採用較低或較高的整體錯失率假設將分別導致嵌入衍生工具的公允價值減少或增加。故障率假設可以基於擔保和相關賬户價值的關係而動態變化。較強或較弱的動態流失率假設將分別導致嵌入衍生工具的公允價值減少或增加。使用率假設包括有多少簽約持有者將接受取款，他們將在何時取款，以及他們將獲得多少好處。如果使用較高或較低的合同持有人提款數量假設，將分別導致嵌入衍生工具的公允價值減少或增加。假設合同持有人提早或推遲取款，將分別導致嵌入衍生品的公允價值減少或增加。假設合同持有人或多或少地拿走了他們的利益，將分別導致嵌入衍生品的公允價值減少或增加。

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非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，沒有重大資產和負債在非經常性基礎上按公允價值計量。

公允價值期權

我們選擇公允價值核算如下：

●

某些房地產項目採用權益會計方法，因為投資的性質是為物業增值，並從物業的經營中獲得收入。其他權益法房地產投資的價值不公允，因為這些投資主要是從標的物業的運營中獲得收入。

下表提供了有關選擇公允價值期權的資產和負債的信息。


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)

房地產企業(1)
公允價值	$	37.8	$	28.5

(1)	在合併財務狀況表中與其他投資一起報告。


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
房地產企業
公允價值税前損益變動(1)	$	9.3	$	(0.1)

(1)	在合併經營報表上以淨投資收益列報。

未按公允價值報告的金融工具

未按公允價值經常性記錄但須按公允價值披露的金融工具的賬面價值和估計公允價值如下：


	2021年3月31日
					公允價值在層次和層次上
	結賬金額		公允價值		1級		二級		3級

	(單位：百萬美元)
資產(負債)
按揭貸款	$	18,177.2	$	19,079.2	$	—	$	—	$	19,079.2
政策性貸款		774.7		939.0		—		—		939.0
其他投資		356.4		347.2		—		257.8		89.4
現金和現金等價物		1,239.6		1,239.6		1,224.1		15.5		—
投資合同		(35,534.5)		(36,040.6)		—		(5,509.9)		(30,530.7)
短期債務		(84.0)		(84.0)		—		(84.0)		—
長期債務		(4,279.4)		(4,685.4)		—		(4,644.8)		(40.6)
單獨賬户負債		(161,911.8)		(160,749.2)		—		—		(160,749.2)
銀行存款(1)		(410.0)		(414.5)		—		(414.5)		—
應付現金抵押品		(157.3)		(157.3)		(157.3)		—		—

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	2020年12月31日
					公允價值在層次和層次上
	結賬金額		公允價值		1級		二級		3級

	(單位：百萬美元)
資產(負債)
按揭貸款	$	17,343.0	$	18,762.6	$	—	$	—	$	18,762.6
政策性貸款		784.0		1,037.7		—		—		1,037.7
其他投資		347.2		338.5		—		247.1		91.4
現金和現金等價物		1,383.4		1,383.4		1,369.7		13.7		—
投資合同		(35,449.9)		(36,738.7)		—		(5,276.9)		(31,461.8)
短期債務		(84.7)		(84.7)		—		(84.7)		—
長期債務		(4,279.2)		(4,949.9)		—		(4,908.7)		(41.2)
單獨賬户負債		(160,316.4)		(159,129.2)		—		—		(159,129.2)
銀行存款(1)		(423.5)		(429.7)		—		(429.7)		—
應付現金抵押品		(224.6)		(224.6)		(224.6)		—		—

(1)	不包括無固定期限或合同期限的存款負債。

11.細分市場信息

我們通過以下部門提供金融產品和服務：退休和收入解決方案、信安全球投資者、信安國際和美國保險解決方案。此外，我們還有一個企業部門。這些細分市場是分開管理和報告的，因為它們提供不同的產品和服務，擁有不同的戰略，或者擁有不同的市場和分銷渠道。

退休和收入解決方案部門主要向企業、其員工和其他個人提供退休和相關金融產品和服務。這一部門分為退休和收入解決方案-費用，其中包括全面服務積累、信託服務、個人可變年金、富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)的機構退休和信託(“IRT”)業務(“收購業務”)中尚未轉移到本金的部分，以及與收購業務相關的收購和整合費用；以及退休和收入解決方案-價差，其中包括個人固定年金、僅限投資、養老金風險轉移和銀行服務。

信安全球投資者部門為我們的資產積累業務、我們的保險業務、公司部門和第三方客户提供資產管理服務。這部分還包括我們的共同基金業務。

信安國際業務遍及拉丁美洲(巴西、智利和墨西哥)和亞洲(中國、香港特別行政區、印度和東南亞)。我們專注於擁有大量中產階級、有利的人口結構和不斷增長的長期儲蓄的地區，理想情況下是通過自願或強制性養老金市場。我們通過收購、初創企業和合資企業進入這些地區。

美國保險解決方案部門專注於為個人和中小型企業及其員工提供解決方案。該部分分為特殊福利保險，提供團體牙科和視力保險、個人和團體殘疾保險、危重疾病、意外事故、團體人壽保險和非醫療收費服務索賠管理；以及個人人壽保險，提供萬能人壽、可變萬能人壽、指數化萬能人壽和傳統人壽保險。

我們的公司部門管理的資產代表沒有分配給任何其他部門的資本。公司分部的財務業績主要反映我們的融資活動(包括融資成本)、未分配給其他分部的資本收入、部門間抵銷、所得税風險以及未根據此類項目的性質分配給分部的某些收入、費用和其他調整。我們的零售經紀交易商和註冊投資顧問公司信安證券公司(“PSI”)、我們的金融技術公司RobustWealth，Inc.(“RobustWealth”)以及我們已退出的團體醫療和長期護理保險業務的業績將在這一部分報告。

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管理層使用分部税前營業收益來評估業績，這與提供給證券分析師並與證券分析師討論的財務結果一致。我們通過將美國公認會計原則所得税前收入調整為税前已實現資本淨收益(虧損)來確定部門税前營業收益，調整後的税前資本收益(虧損)包括管理層認為不能反映整體經營趨勢的其他調整，以及與股本方法投資和非控制權益相關的某些調整。雖然這些項目可能是理解和評估綜合財務業績的重要組成部分，但管理層認為，税前營業收益的公佈通過突出可歸因於業務正常、持續運營的税前收益，加強了對我們經營結果的理解。

經調整不包括在税前營業收益中的税前已實現資本收益(虧損)淨額反映了綜合的美國公認會計原則(GAAP)税前已實現資本收益(虧損)淨額，不包括税前營業收益中包括的下列項目：

●

未指定為套期保值工具的衍生工具的定期結算和應計項目，

●

衍生品和嵌入衍生品的某些市值調整以及

●

用於對嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品工具的某些市值調整。

調整後的税前已實現淨資本收益(虧損)進一步調整為：

●

某些停產套期保值的套期保值會計賬面價值調整攤銷，

●

某些對衝會計市值收入調整，

●

手續費收入的某些市值調整，

●

與權益法投資相關的税前已實現資本利得(虧損)淨額調整；

●

與發起投資基金有關的税前已實現資本利得(虧損)淨額調整；

●

確認退休和人壽保險產品和服務的銷售費用的遞延前端費收入，

●

發展援助賬户攤銷模式和相關精算餘額的相關變化，

●

某些對衝會計市值費用調整和

●

已分配的已實現資本收益(虧損)淨額。

部門營業收入反映合併後的美國GAAP總收入，不包括：

●

已實現淨資本收益(虧損)，不包括未指定為對衝工具的衍生品的定期結算和應計項目，以及用於對嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品工具的某些市值調整，及其對以下方面的影響：

●

某些停產套期保值的套期保值會計賬面價值調整攤銷，

●

某些對衝會計市值收入調整，

●

手續費收入的某些市值調整，

●

與權益法投資相關的税前已實現資本利得(虧損)淨額調整；

●

與贊助投資基金相關的税前已實現資本利得(虧損)淨額調整

●

確認退休和人壽保險產品和服務的銷售費用的遞延前端費收入。

●

權益法投資的税前其他調整和所得税

●

管理層認為，税前其他調整並不能反映整體經營趨勢。

各分部的會計政策與合併財務報表的會計政策一致，但以下情況除外：(1)養老金和OPEB成本分配，(2)被認為有利於整個組織的某些費用，以及(3)所得税分配。為了確定税前營業收益，這些部門被分配了養老金和其他退休後福利成本的服務部分。公司部門反映了養老金和其他退休後福利成本的非服務部分，因為假設是建立的，融資決策是從全公司的角度進行管理的。此外，公司部分反映的是使整個組織受益的費用，而這些部分無法影響支出。這包括上市公司成本、高管管理成本、收購和處置成本等費用。公司部門的職能是吸收解釋和適用税法所固有的風險。為了確定非GAAP營業收益，這些部門被分配了與我們在納税申報單上的立場一致的税收調整。公司分部的結果反映了納税申報單和任何糾紛的估計解決方案之間的任何差異。

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下表按部門彙總了選定的財務信息，包括我們產品和服務的營業收入，並將部門總額與合併財務報表中報告的數字進行了核對：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
資產：
退休和收入解決方案	$	206,958.5	$	207,288.4
信安環球投資者		2,187.9		2,294.3
信安國際		51,109.4		51,707.6
美國保險解決方案		31,205.9		31,438.9
公司		4,172.9		3,898.5
合併資產總額	$	295,634.6	$	296,627.7


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
按部門劃分的營業收入：
退休和收入解決方案：
退休和收入解決方案-費用	$	563.1	$	543.1
退休和收入解決方案-分散		660.9		2,062.6
全面退休和收入解決方案(1)		1,224.0		2,605.7
信安環球投資者(2)		415.2		390.8
信安國際		308.0		300.5
美國保險解決方案：
特殊福利保險		655.6		639.0
個人人壽保險		519.3		484.3
全美保險解決方案		1,174.9		1,123.3
公司		(8.6)		9.3
部門總營業收入		3,113.5		4,429.6
已實現資本利得淨額，扣除相關收入調整後的淨額		103.0		130.0
與權益法投資相關的調整		(8.0)		(8.3)
每份合併經營報表的總收入	$	3,208.5	$	4,551.3

按部門劃分的税前營業收益(虧損)：
退休和收入解決方案	$	288.0	$	205.1
信安環球投資者		141.1		111.7
信安國際		75.1		30.8
美國保險解決方案		95.2		129.5
公司		(93.8)		(91.1)
總部門税前營業收益		505.6		386.0
調整後的税前已實現淨資本收益(虧損)(3)		114.9		(69.4)
與權益法投資和非控股權益相關的調整		(6.6)		11.6
每份合併經營報表的所得税前收益	$	613.9	$	328.2

(1)	反映部門間收入為$98.8百萬美元和$84.0截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

(2)	反映部門間收入為$73.1百萬美元和$72.7截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

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(3)	調整後的税前已實現淨資本收益(虧損)計算如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
已實現資本利得淨額：
已實現資本利得淨額	$	151.4	$	131.4
與衍生工具和套期保值相關的收入調整		(38.4)		(13.6)
手續費收入的市值調整		(0.4)		—
與權益法投資相關的調整		(7.1)		(7.4)
與贊助投資基金有關的調整		5.0		3.9
確認前端費收入		(7.5)		15.7
已實現資本利得淨額，扣除相關收入調整後的淨額		103.0		130.0
攤銷遞延購置費用和其他精算餘額		33.8		(219.4)
分配的資本(收益)損失		(20.4)		43.4
嵌入式衍生品的市值調整		(1.5)		(23.4)
經調整的税前已實現資本利得(虧損)淨額(A)	$	114.9	$	(69.4)

(a)	按非控制性利息資本利得(虧損)前調整。

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12.與客户簽訂合同的收入

下表彙總了與客户簽訂的合同收入的分類，包括按細分部分選擇的財務信息，並將總額與合併財務報表中報告的總額進行核對。與客户簽訂合同的收入包括在合併經營報表的費用和其他收入中。


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
按細分市場劃分的與客户簽訂合同的收入：
退休和收入解決方案：
退休和收入解決方案-費用	$	141.9	$	156.4
退休和收入解決方案-分散		2.4		2.1
全面退休和收入解決方案		144.3		158.5
信安環球投資者		406.1		382.9
信安國際		121.9		109.5
美國保險解決方案：
特殊福利保險		3.7		3.8
個人人壽保險		13.7		12.8
全美保險解決方案		17.4		16.6
公司		48.4		32.9
從與客户簽訂的合同中獲得的部門總收入		738.1		700.4
不在收入確認指引範圍內的手續費和其他收入的調整(1)		463.7		429.2
税前其他調整(2)		(7.9)		15.7
每份合併經營報表的總費用和其他收入	$	1,193.9	$	1,145.3

(1)	不在收入確認指引範圍內的手續費和其他收入主要是指根據金融工具或保險合同標準入賬的合同收入。

(2)	税前其他調整與確認退休和人壽保險產品銷售費用的遞延前端手續費收入以及手續費收入的某些市場價值調整有關。

退休和收入解決方案-費用

退休和收入解決方案-Fee為固定繳款退休計劃提供服務和信託協議，包括401(K)計劃、403(B)計劃和員工持股計劃。這些服務協議的投資部分是以共同基金的形式提供的。此外，計劃發起人退休計劃信託和託管服務也可以通過附屬信託公司提供。通過收購的業務，還向非退休客户提供服務和信託協議，包括保險公司、捐贈基金和其他金融機構。

費用和其他收入是為固定繳款退休計劃進行的行政活動賺取的，包括記錄保存和報告以及信託和保管、資產管理和投資服務。費用和其他收入是為非退休計劃客户進行的行政活動賺取的，包括信託和託管服務、固定福利管理和投資管理活動。這些活動中的大多數都是隨着時間的推移每天進行的。還可根據客户要求提供收費服務交易。在確定不同的履行義務之前，這些服務被認為是不同的或被分組為一個捆綁包。有些履約義務被認為是一系列不同的服務，它們實質上是相同的，並具有相同的轉移給客户的模式。

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費用和其他收入可以基於這些服務的固定合同率，也可以根據客户每天投資組合的市場價值的合同率而變化。如果對這一系列履約義務的考慮是基於每日市場價值，那麼隨着時間的推移，它被認為每天都是可變的。一旦客户投資組合的市場價值在市場收盤時確定，或在一天結束時休市幾天，對價就變得不受限制，因此被確認為每天一系列不同服務的收入。此外，固定費用和其他收入在完成後被確認為服務費交易的時間點。

與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
行政事業性收費收入	$	141.8	$	156.2
其他手續費收入		0.1		0.2
與客户簽訂合同的總收入		141.9		156.4
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		313.7		280.5
總費用和其他收入		455.6		436.9
保費及其他考慮因素		0.5		1.8
淨投資收益		107.0		104.4
營業總收入	$	563.1	$	543.1

退休和收入解決方案-分散

退休和收入解決方案-Split通過信安銀行提供個人退休賬户(“IRA”)，資金主要來自從合格退休計劃滾動的退休儲蓄。IRA存放在儲蓄賬户、貨幣市場賬户和存單中。隨着建立和維護愛爾蘭共和軍賬户的工作完成，收入通過收費獲得。還可根據客户要求提供收費服務交易。設立費用和年度維護費使用平均賬户壽命在一段時間內累加為收益。預付和經常性銀行費用與履約義務有關，這些義務具有相同的轉移給客户的模式，並隨着時間的推移在收入中確認，控制權利用產出方法轉移到客户手中。這些費用是根據固定的合同費率計算的。固定費用和其他收入在完成後也被確認為服務費交易的時間點。此外，佣金收入來自向客户提供的諮詢服務。這些收入是隨着時間的推移而獲得的，因為服務是根據適用於客户投資組合市場價值的合同費率進行的。

與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
存款賬户手續費收入	$	2.3	$	2.1
佣金收入		0.1		—
與客户簽訂合同的總收入		2.4		2.1
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		2.0		3.1
總費用和其他收入		4.4		5.2
保費及其他考慮因素		104.8		1,521.1
淨投資收益		551.7		536.3
營業總收入	$	660.9	$	2,062.6

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信安環球投資者

向機構和零售客户提供的資產管理、投資諮詢和分銷服務賺取的費用和其他收入主要基於適用於客户投資組合特定金額的合同費率。每項服務都是不同的履行義務，或者是一系列不同的服務，這些服務是單一的履行義務，因為這些服務基本上是相同的，並且具有向客户轉移的相同模式。資產管理和其他服務等履約義務的費用和其他收入通常在執行服務時利用產出方法隨着時間的推移予以確認。某些賬户的履約費和交易費在不確定性解決後不會發生重大逆轉的可能性不會發生時，在收入中確認，這可能基於各種因素，如市場表現或其他內部指標。資產管理費根據適用協議內的費用條款按月累計，通常在可用於計算的價值可用時按季度計費。管理費和績效費用是可變考慮因素，因為它們會根據管理下的資產(“AUM”)和其他限制而波動。這些費用在每個報告期結束時不受限制才會確認。

與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
管理費收入	$	355.9	$	321.0
其他手續費收入		50.2		61.9
與客户簽訂合同的總收入		406.1		382.9
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		8.0		5.5
總費用和其他收入		414.1		388.4
淨投資收益		1.1		2.4
營業總收入	$	415.2	$	390.8

信安國際

除了為退休儲蓄計劃提供受託人和/或行政服務外，向零售和機構客户提供的資產管理和分銷服務還賺取手續費和其他收入。每項服務都被認為是一項不同的性能義務；但是，如果服務本身不是不同的，我們會將它們組合成一個不同的捆綁包，或者我們有一系列基本相同的不同服務，並且向客户轉移的模式也是相同的。費用和其他收入通常基於適用於客户投資組合市場價值的合同費率，並被視為可變對價。交易價格一般包括報告期結束時確定的金額，據此，費用從客户的投資組合中扣除，當不再受到限制並隨着時間的推移利用產出法提供服務而得到滿足時，確認為收入。此外，支付給客户的方式可以是我們給予的獎勵，以吸引客户購買其商品或服務。向客户提供的獎勵被確認為交易價格的一部分，即在客户為獲得獎勵而停留的時間內或在合同有效期內按月支付的收入減少。

基於激勵的費用在基於市場表現的不確定性解決後不會發生重大逆轉的可能性不會發生時，在收入中確認。

在智利，管理客户強制性退休儲蓄賬户的費用是按客户每月存入的金額收取的。如果客户在退休年齡之前停止繳費，我們不收取任何費用，但仍提供服務。我們確認這些合同的收入，因為服務是在合同有效期內執行的，並每年進行審查。

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與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬)
管理費收入	$	120.1	$	108.5
其他手續費收入		1.8		1.0
與客户簽訂合同的總收入		121.9		109.5
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		1.0		1.3
總費用和其他收入		122.9		110.8
保費及其他考慮因素		27.3		85.0
淨投資收益		157.8		104.7
營業總收入	$	308.0	$	300.5

按地區劃分的與客户簽訂合同的收入：
拉丁美洲	$	89.1	$	81.5
亞洲		32.3		28.0
主要國際公司/地區辦事處		0.8		0.2
淘汰		(0.3)		(0.2)
與客户簽訂合同的總收入	$	121.9	$	109.5

美國保險解決方案

費用和其他收入來自執行的行政服務，包括收費服務產品的記錄保存和報告服務、不合格的福利計劃、單獨的賬户和牙科網絡。契約中的服務本身並不是截然不同的；但是，我們將服務組合到一個不同的捆綁包中，並將該捆綁包作為一個單一的性能義務來考慮，隨着時間的推移，在提供服務時使用輸出方法來滿足這一要求。交易價格與迄今完成的業績相對應，其價值被確認為該期間的收入。對價的可變性在每個期間結束時得到解決，付款在開具賬單時到期。

佣金收入是通過贊助經紀服務賺取的。履約義務在提交案例後的某個時間點得到履行，按照補償計劃計算的交易價格被確認為收入。

與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
特殊福利保險：
行政服務費	$	3.7	$	3.8
與客户簽訂合同的總收入		3.7		3.8
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		4.8		4.9
總費用和其他收入		8.5		8.7
保費及其他考慮因素		605.3		588.4
淨投資收益		41.8		41.9
營業總收入	$	655.6	$	639.0

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簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
個人人壽保險：
行政服務費	$	5.9	$	5.7
佣金收入		7.8		7.1
與客户簽訂合同的總收入		13.7		12.8
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		220.2		210.0
總費用和其他收入		233.9		222.8
保費及其他考慮因素		97.2		94.7
淨投資收益		188.2		166.8
營業總收入	$	519.3	$	484.3

公司

費用和其他收入是通過PSI提供的證券和相關產品的銷售和服務業績賺取的，PSI是一家在FINRA註冊的介紹性經紀交易商。

PSI簽訂銷售和分銷協議，有義務向個人客户出售或分銷證券產品，如共同基金、年金和通過RIA銷售的產品，以換取前端銷售費、12b-1服務費、年金費和基於資產的費用。前端銷售手續費、12b-1手續費和年金費用與單次銷售相關，在銷售時賺取。PSI還與個人客户簽訂協議，通過經紀服務平臺提供證券交易執行和託管，以換取門票費用和其他服務費收入。這些服務被捆綁為單個不同的服務，稱為經紀服務。這些收入與不同的交易相關，並且是在某個時間點上賺取的。

PSI還與個人客户簽訂協議，通過我們專有的收費產品提供交易執行、清算服務、託管服務和投資研究服務。這些服務被捆綁為單個不同的服務，稱為諮詢服務。此外，對於外部RIA業務，PSI僅提供銷售和分銷服務。當使用輸出方法執行服務時，收入是隨着時間的推移而賺取的。

我們的大部分收入是基於適用於客户投資組合市場價值的合同費率，並被認為是可變對價。

公司部門還包括部門間費用和其他收入的扣除。與客户簽訂合同的收入類型如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
佣金收入	$	92.0	$	80.4
其他手續費收入		16.3		11.1
淘汰		(59.9)		(58.6)
與客户簽訂合同的總收入		48.4		32.9
不在收入確認指導範圍內的手續費和其他收入		(86.0)		(76.1)
總費用和其他收入		(37.6)		(43.2)
淨投資收益		29.0		52.5
營業總收入	$	(8.6)	$	9.3

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簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

合同費用

銷售補償和獲得合同的其他增量成本在合同受益期內資本化和攤銷，如果這些成本預計可以收回的話。合併財務狀況表中列入其他資產的合同成本資產為#美元。178.8百萬美元和$173.0分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

我們對某些成本適用實際權宜之計，如果資產的攤銷期間是，我們將獲得這些合同的增量成本確認為發生時的費用。一一年或更短的時間。這些成本，以及不可延期的成本，都包括在綜合經營報表的運營費用中。

遞延合同成本主要包括佣金和可變薪酬。我們在預期合同期限內以直線方式攤銷資本化合同成本，反映發生的失誤。遞延合同成本每年都要接受減值測試，或者在發生可能需要減值的觸發事件時進行減值測試。如果未來收入減去未來維護費用不足以彌補資產餘額，則確認減值。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，7.1百萬美元和$6.6於綜合經營報表及綜合經營報表之營業費用中分別入賬攤銷費用百萬元。不是減值損失已確認與資本化成本相關。

13.股票薪酬計劃

截至2021年3月31日，我們擁有2020年董事股票計劃、2014年股票激勵計劃、員工購股計劃、2014年董事股票計劃、修訂和重新修訂的2010年股票激勵計劃、2005年董事股票計劃、股票激勵計劃和董事股票計劃(以股票為基礎的薪酬計劃)。不是新的獎勵將根據修訂和重新修訂的2010年股票激勵計劃、2005年董事股票計劃或2014年董事股票計劃發放。不是根據股票激勵計劃或董事股票計劃至少從2005。根據2014年股票激勵計劃的條款，授予可以是非限制性股票期權、根據《國税法》第422條符合資格的激勵性股票期權、限制性股票、限制性股票單位、股票增值權、績效股票、績效單位或其他基於股票的獎勵。2020年董事股票計劃規定向我們的非僱員董事授予非限制性股票期權、限制性股票、限制性股票單位或其他基於股票的獎勵。到目前為止，我們沒有在任何計劃下授予任何激勵性股票期權、限制性股票或業績單位。

截至2021年3月31日，根據2014年股票激勵計劃和2020年董事股票計劃，可供授予的普通股新股最高數量為2.3百萬美元。

對於分級授予的獎勵，我們使用加速費用歸因方法。在股票薪酬計劃下授予的股票獎勵的淨收益中計入的薪酬成本如下：


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020

	(單位：百萬美元)
補償成本	$	31.1	$	23.5
相關所得税優惠		5.7		4.9
資本化為資產的一部分		0.5		0.4

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簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

不合格股票期權

根據2014年股票激勵計劃，向某些員工授予了不合格的股票期權。授予的期權總數為0.9截至2021年3月31日的三個月為100萬美元。股票期權的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型估計的。以下是該模型對該期間授予的股票期權所使用的假設摘要：


	在截至的三個月內
	2021年3月31日

預期波動率		34.2	%
預期期限(以年為單位)		7.0
無風險利率		1.2	%
預期股息收益率		3.82	%
加權平均估計每股普通股公允價值	$	15.67

截至2021年3月31日，我們擁有12.8與非既得股票期權相關的未確認補償成本總額的百萬美元。成本預計將在加權平均服務期內確認，加權平均服務期約為1.9好幾年了。

業績分享獎

根據2014年股票激勵計劃，向某些員工授予了績效股票獎勵。授予的績效股票獎勵總額為0.3截至2021年3月31日的三個月為100萬美元。授予的業績股票獎勵代表初始目標獎勵，並不反映將在業績期末確定的最終業績結果帶來的潛在增加或減少。在每個業績期末實際授予的普通股數量將在以下範圍內0%和150初始目標獎勵的%。績效股票獎勵的公允價值是根據我們普通股在授予日的收盤價確定的。該等業績獎勵之加權平均授出日期公允價值為$。58.68每股普通股。

截至2021年3月31日，我們擁有14.8與授予的非既得業績股票獎勵相關的未確認補償總成本的百萬美元。成本預計將在加權平均服務期內確認，加權平均服務期約為1.9好幾年了。

限售股單位

根據2014年股票激勵計劃向某些員工發行限制性股票單位，根據2020年董事股票計劃向非員工董事發行限制性股票單位。授予的限制性股票單位總數為1.0截至2021年3月31日的三個月為100萬美元。限制性股票單位的公允價值是根據我們普通股在授予日的收盤價確定的。該等限制性股票單位的加權平均授出日期公允價值為$。58.68每股普通股。

截至2021年3月31日，我們擁有88.6與授予的非既得性限制性股票單位獎勵相關的未確認補償總成本的百萬美元。預計成本將在加權平均期內確認，加權平均期約為2.2好幾年了。

員工購股計劃

根據員工購股計劃，員工購買了0.5截至2021年3月31日的三個月的百萬股。所購股票折價的加權平均公允價值為$。18.90每股。

截至2021年3月31日，共有4.5我們為這項計劃提供了100萬股新股可供發行。

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14.普通股每股收益

每股基本金額和稀釋後每股金額的計算如下：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020

	(單位：百萬美元，每股收益除外)
淨收入	$	516.3	$	285.0
減去：
可歸因於非控股權益的淨虧損		(0.8)		(3.9)
調整可贖回非控股權益的贖回金額		1.9		—
總計	$	515.2	$	288.9
加權平均流通股：
基本信息		272.9		275.0
稀釋效果：
股票期權		0.8		0.5
限制性股票單位		2.0		1.6
業績分享獎		0.3		0.1
稀釋		276.0		277.2
每股普通股淨收入：
基本信息	$	1.89	$	1.05
稀釋	$	1.87	$	1.04

在計算截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的稀釋每股收益時，不包括與某些基於股票的未償還薪酬授予相關的增量影響，因為它們具有反稀釋效應。

15.精簡合併財務信息

根據我們目前提交給SEC並於2020年4月29日生效的擱置登記，我們有能力發行無擔保優先債務證券或次級債務證券、次級債務、優先股、普通股、認股權證、存托股份、購買合同和PFG的購買單位。我們的全資子公司信安金融服務股份有限公司(“PFS”)可以全面、無條件或以其他方式擔保我們對貨架登記中描述的任何不可轉換證券(普通股除外)的義務。

下表列出了(I)PFG、(Ii)PFS、(Iii)信安人壽以及PFG的所有其他直接和間接子公司在合併基礎上的簡明合併財務信息，以及(Iv)在綜合基礎上得出PFG截至2021年3月31日和2020年12月31日以及截至2021年和2020年3月31日的三個月的信息所需的消除。

在列報簡明合併財務報表時，權益會計方法已應用於(I)PFG在PFG的所有直接子公司的權益和(Ii)PFS在信安人壽和所有其它子公司(如適用)的權益，即使所有這些子公司都符合根據美國公認會計準則進行合併的要求。因此，子公司的收益反映在母公司的投資和收益中。PFG、PFS和信安人壽與所有其他子公司之間的所有公司間餘額和交易，包括母公司在子公司的投資，都已被沖銷，如“抵銷”一欄所示。這些簡明合併財務報表應與合併財務報表一併閲讀。如果子公司作為獨立實體運營，財務信息可能不一定表明運營結果、現金流或財務狀況。

PFG為選定的員工和代理人提供不合格的福利計劃，並對這些計劃的義務負責。不合格的計劃資產由拉比信託基金持有，以使所有不合格的計劃參與者受益。拉比信託是獨立的法律實體，不是獨立的PFG的一部分。只有在破產的情況下，計劃資產才能用來滿足一般債權人的債權，因此，在我們的財務狀況表中進行了合併。

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明合併財務狀況表

2021年3月31日


					信安人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		以及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		合併(1)		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售	$	922.6	$	—	$	74,818.3	$	—	$	75,740.9
固定到期日，交易		159.6		—		333.3		—		492.9
股權證券		—		34.7		2,491.6		—		2,526.3
按揭貸款		—		—		18,177.2		—		18,177.2
房地產		—		—		1,833.4		—		1,833.4
政策性貸款		—		—		774.7		—		774.7
對未合併實體的投資		18,440.2		17,333.2		601.0		(35,533.8)		840.6
其他投資		60.4		138.5		4,177.0		—		4,375.9
現金和現金等價物		314.4		425.9		1,573.9		(310.7)		2,003.5
應計投資收益		2.7		0.1		733.9		—		736.7
到期保費和其他應收款		—		105.0		1,603.5		(0.2)		1,708.3
遞延收購成本		—		—		3,613.5		—		3,613.5
財產和設備		—		—		1,043.7		—		1,043.7
商譽		—		618.5		1,082.7		—		1,701.2
其他無形資產		—		496.5		1,201.6		—		1,698.1
獨立賬户資產		—		—		177,829.0		—		177,829.0
其他資產		419.2		40.1		673.3		(593.9)		538.7
子公司欠母發行人或擔保人的款項		—		300.7		—		(300.7)		—
母發行人或擔保人應付子公司		—		—		748.5		(748.5)		—
總資產	$	20,319.1	$	19,493.2	$	293,310.1	$	(37,487.8)	$	295,634.6
負債
契約人基金	$	—	$	—	$	43,082.1	$	—	$	43,082.1
未來的保單福利和索賠		—		—		43,749.8		—		43,749.8
其他投保人基金		—		—		1,007.8		—		1,007.8
短期債務		—		—		84.0		—		84.0
長期債務		4,224.1		—		55.3		—		4,279.4
目前應繳所得税		—		(1.1)		57.2		(30.0)		26.1
遞延所得税		—		40.9		2,579.2		(554.2)		2,065.9
單獨賬户負債		—		—		177,829.0		—		177,829.0
其他負債		689.5		415.0		6,822.3		(142.1)		7,784.7
母公司發行人或擔保人的子公司應收賬款		—		748.5		—		(748.5)		—
應付子公司的母發行人或擔保人		—		—		300.7		(300.7)		—
總負債		4,913.6		1,203.3		275,567.4		(1,775.5)		279,908.8

可贖回的非控股權益		—		—		263.5		—		263.5

股東權益
普通股		4.8		-		5.5		(5.5)		4.8
額外實收資本		10,351.8		9,735.5		12,442.3		(22,177.8)		10,351.8
留存收益		12,199.2		7,128.4		3,395.4		(10,523.8)		12,199.2
累計其他綜合收益		953.8		1,426.0		1,579.2		(3,005.2)		953.8
庫存股，按成本計算		(8,104.1)		—		—		—		(8,104.1)
歸屬於PFG的股東權益總額		15,405.5		18,289.9		17,422.4		(35,712.3)		15,405.5
非控股權益		—		—		56.8		—		56.8
股東權益總額		15,405.5		18,289.9		17,479.2		(35,712.3)		15,462.3
總負債和股東權益	$	20,319.1	$	19,493.2	$	293,310.1	$	(37,487.8)	$	295,634.6

(1)	PFG贊助不合格的福利計劃。拉比信託基金持有的非限定福利計劃資產和負債為$830.5百萬美元和$680.2分別為百萬美元。

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明合併財務狀況表

2020年12月31日


					本金人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		合併(1)		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
資產
固定期限，可供出售	$	813.2	$	—	$	77,897.1	$	—	$	78,710.3
固定到期日，交易		178.8		—		353.3		—		532.1
股權證券		—		42.9		1,970.5		—		2,013.4
按揭貸款		—		—		17,343.0		—		17,343.0
房地產		—		—		1,797.3		—		1,797.3
政策性貸款		—		—		784.0		—		784.0
對未合併實體的投資		19,714.3		18,557.9		615.9		(38,045.4)		842.7
其他投資		63.7		156.3		4,064.1		—		4,284.1
現金和現金等價物		302.4		657.8		2,188.2		(298.6)		2,849.8
應計投資收益		2.3		0.2		708.1		—		710.6
到期保費和其他應收款		—		88.9		1,635.1		(0.2)		1,723.8
遞延收購成本		—		—		3,409.7		—		3,409.7
財產和設備		—		—		1,019.0		—		1,019.0
商譽		—		618.5		1,092.5		—		1,711.0
其他無形資產		—		503.6		1,219.4		—		1,723.0
獨立賬户資產		—		—		175,951.4		—		175,951.4
其他資產		408.1		57.8		1,346.9		(590.3)		1,222.5
子公司欠母發行人或擔保人的款項		—		161.4		—		(161.4)		—
母發行人或擔保人應付子公司		—		—		843.4		(843.4)		—
總資產	$	21,482.8	$	20,845.3	$	294,238.9	$	(39,939.3)	$	296,627.7
負債
契約人基金	$	—	$	—	$	43,237.7	$	—	$	43,237.7
未來的保單福利和索賠		—		—		45,207.2		—		45,207.2
其他投保人基金		—		—		1,059.4		—		1,059.4
短期債務		—		—		84.7		—		84.7
長期債務		4,223.3		—		55.9		—		4,279.2
目前應繳所得税		—		—		79.7		(57.4)		22.3
遞延所得税		—		31.3		2,824.4		(524.9)		2,330.8
單獨賬户負債		—		—		175,951.4		—		175,951.4
其他負債		700.6		404.7		6,608.2		(131.4)		7,582.1
母公司發行人或擔保人的子公司應收賬款		—		843.4		—		(843.4)		—
應付子公司的母發行人或擔保人		—		—		161.4		(161.4)		—
總負債		4,923.9		1,279.4		275,270.0		(1,718.5)		279,754.8

可贖回的非控股權益		—		—		255.6		—		255.6

股東權益
普通股		4.8		—		5.5		(5.5)		4.8
額外實收資本		10,321.6		9,738.4		12,357.7		(22,096.1)		10,321.6
留存收益		11,838.0		6,980.7		3,285.9		(10,266.6)		11,838.0
累計其他綜合收益		2,383.1		2,846.8		3,005.8		(5,852.6)		2,383.1
庫存股，按成本計算		(7,988.6)		—		—		—		(7,988.6)
歸屬於PFG的股東權益總額		16,558.9		19,565.9		18,654.9		(38,220.8)		16,558.9
非控股權益		—		—		58.4		—		58.4
股東權益總額		16,558.9		19,565.9		18,713.3		(38,220.8)		16,617.3
總負債和股東權益	$	21,482.8	$	20,845.3	$	294,238.9	$	(39,939.3)	$	296,627.7

(1)	PFG贊助不合格的福利計劃。拉比信託基金持有的非限定福利計劃資產和負債為$801.7百萬美元和$653.3分別為百萬美元。

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明合併操作報表

截至2021年3月31日的三個月


					本金人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		聯合		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
收入
保費及其他考慮因素	$	—	$	—	$	835.1	$	—	$	835.1
手續費和其他收入		—		69.9		1,124.3		(0.3)		1,193.9
淨投資收益		5.5		0.2		1,022.0		0.4		1,028.1
已實現資本淨收益(虧損)		(14.3)		13.1		152.6		—		151.4
母公司發行人或擔保人對子公司的收入		—		—		3.2		(3.2)		—
總收入		(8.8)		83.2		3,137.2		(3.1)		3,208.5
費用
福利、索賠和和解費用		—		—		1,374.7		—		1,374.7
給投保人的股息		—		—		18.2		—		18.2
運營費用		39.5		139.7		1,022.1		0.4		1,201.7
母公司發行人或擔保人向子公司支付的費用		—		5.0		—		(5.0)		—
子公司支付給母發行人或擔保人的費用		—		—		(1.5)		1.5		—
總費用		39.5		144.7		2,413.5		(3.1)		2,594.6

所得税前收入(虧損)		(48.3)		(61.5)		723.7		—		613.9
所得税(福利)		(12.3)		(15.1)		125.0		—		97.6
子公司淨收入中的權益		553.1		599.5		—		(1,152.6)		—
淨收入		517.1		553.1		598.7		(1,152.6)		516.3
可歸因於非控股權益的淨虧損		—		—		(0.8)		—		(0.8)
可歸因於PFG的淨收入	$	517.1	$	553.1	$	599.5	$	(1,152.6)	$	517.1


淨收入	$	517.1	$	553.1	$	598.7	$	(1,152.6)	$	516.3
其他綜合損失		(1,263.9)		(1,257.4)		(1,428.9)		2,520.7		(1,429.5)
綜合損失	$	(746.8)	$	(704.3)	$	(830.2)	$	1,368.1	$	(913.2)

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明合併操作報表

截至2020年3月31日的三個月


					本金人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		聯合		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
收入
保費及其他考慮因素	$	—	$	—	$	2,291.0	$	—	$	2,291.0
手續費和其他收入		—		95.8		1,049.6		(0.1)		1,145.3
淨投資收益		3.4		0.8		979.3		0.1		983.6
已實現資本利得淨額		5.2		5.3		120.9		—		131.4
子公司對母公司發行人或擔保人的收入		—		(1.8)		—		1.8		—
母公司發行人或擔保人對子公司的收入		—		—		4.2		(4.2)		—
總收入		8.6		100.1		4,445.0		(2.4)		4,551.3
費用
福利、索賠和和解費用		—		—		2,858.7		—		2,858.7
給投保人的股息		—		—		28.9		—		28.9
運營費用		48.5		130.3		1,156.7		—		1,335.5
母公司發行人或擔保人向子公司支付的費用		—		3.3		—		(3.3)		—
子公司支付給母發行人或擔保人的費用		—		—		(0.9)		0.9		—
總費用		48.5		133.6		4,043.4		(2.4)		4,223.1

所得税前收入(虧損)		(39.9)		(33.5)		401.6		—		328.2
所得税(福利)		(10.1)		(15.2)		68.5		—		43.2
子公司淨收入中的權益		318.7		337.0		—		(655.7)		—
淨收入		288.9		318.7		333.1		(655.7)		285.0
可歸因於非控股權益的淨虧損		—		—		(3.9)		—		(3.9)
可歸因於PFG的淨收入	$	288.9	$	318.7	$	337.0	$	(655.7)	$	288.9

淨收入	$	288.9	$	318.7	$	333.1	$	(655.7)	$	285.0
其他綜合損失		(1,543.4)		(1,557.8)		(1,678.7)		3,133.6		(1,646.3)
綜合損失	$	(1,254.5)	$	(1,239.1)	$	(1,345.6)	$	2,477.9	$	(1,361.3)

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明現金流量表合併表

截至2021年3月31日的三個月


					本金人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		聯合		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
經營活動
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	(18.4)	$	(173.8)	$	453.5	$	(120.5)	$	140.8
投資活動
可供出售的固定到期日證券和意向持有的股權證券：
購買		(226.4)		—		(3,641.2)		—		(3,867.6)
銷售額		—		—		704.4		—		704.4
到期日		95.0		—		2,963.0		—		3,058.0
已取得或已發放的按揭貸款		—		—		(1,368.4)		—		(1,368.4)
出售或償還的按揭貸款		—		—		551.1		—		551.1
取得的不動產		—		—		(42.4)		—		(42.4)
財產和設備淨購入額		—		(0.5)		(22.4)		—		(22.9)
從未合併實體收到的股息和資本回報		415.5		401.8		—		(817.3)		—
其他投資淨變動		(3.3)		(36.9)		(92.6)		101.4		(31.4)
投資活動提供(用於)的現金淨額		280.8		364.4		(948.5)		(715.9)		(1,019.2)
融資活動
普通股發行		17.3		—		—		—		17.3
收購庫存股		(115.5)		—		—		—		(115.5)
融資要素衍生品的支付		—		—		(8.8)		—		(8.8)
向非控股權益購買附屬股份		—		—		(16.6)		—		(16.6)
向普通股股東分紅		(152.2)		—		—		—		(152.2)
發行長期債券		—		0.8		—		(0.8)		—
償還長期債務本金		—		(7.8)		(0.4)		7.8		(0.4)
短期借款淨收益		—		—		0.2		—		0.2
支付給母公司的股息和資本		—		(415.5)		(401.8)		817.3		—
投資合同存款		—		—		2,350.2		—		2,350.2
投資合同撤資		—		—		(2,183.6)		—		(2,183.6)
銀行經營性存款淨增		—		—		141.5		—		141.5
融資活動提供(用於)的現金淨額		(250.4)		(422.5)		(119.3)		824.3		32.1
現金及現金等價物淨增(減)		12.0		(231.9)		(614.3)		(12.1)		(846.3)
期初現金及現金等價物		302.4		657.8		2,188.2		(298.6)		2,849.8
期末現金和現金等價物	$	314.4	$	425.9	$	1,573.9	$	(310.7)	$	2,003.5

信安金融集團有限公司
簡明合併財務報表附註-(續)2021年3月31日(未經審計)

簡明現金流量表合併表

截至2020年3月31日的三個月


					本金人壽
	校長		校長		保險公司				校長
	金融		金融		及其他				金融
	集團(Group，Inc.)		服務公司		附屬公司				集團(Group，Inc.)
	僅限父級用户		僅限		聯合		淘汰		整合

	(單位：百萬美元)
經營活動
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	20.9	$	(63.1)	$	953.5	$	677.8	$	1,589.1
投資活動
可供出售的固定到期日證券和意向持有的股權證券：
購買		(63.2)		—		(3,126.9)		—		(3,190.1)
銷售額		—		—		582.4		—		582.4
到期日		43.2		—		1,940.9		—		1,984.1
已取得或已發放的按揭貸款		—		—		(827.3)		—		(827.3)
出售或償還的按揭貸款		—		—		581.6		—		581.6
取得的不動產		—		—		(39.6)		—		(39.6)
財產和設備淨購入額		—		(0.6)		(17.4)		—		(18.0)
從未合併實體收到的股息和資本回報		433.9		453.7		—		(887.6)		—
其他投資淨變動		—		12.7		(15.4)		16.9		14.2
投資活動提供(用於)的現金淨額		413.9		465.8		(921.7)		(870.7)		(912.7)
融資活動
普通股發行		9.0		—		—		—		9.0
收購庫存股		(231.8)		—		—		—		(231.8)
融資要素衍生品的支付		—		—		(7.1)		—		(7.1)
向非控股權益購買附屬股份		—		—		(0.9)		—		(0.9)
向普通股股東分紅		(153.6)		—		—		—		(153.6)
發行長期債券		—		2.3		—		(2.3)		—
償還長期債務本金		—		(9.1)		(64.5)		9.1		(64.5)
短期借款淨收益		—		—		24.6		—		24.6
支付給母公司的股息和資本		—		(433.9)		(453.7)		887.6		—
投資合同存款		—		—		2,725.7		—		2,725.7
投資合同撤資		—		—		(2,255.6)		—		(2,255.6)
銀行經營性存款淨增		—		—		244.5		—		244.5
其他		—		—		0.1		—		0.1
融資活動提供(用於)的現金淨額		(376.4)		(440.7)		213.1		894.4		290.4
現金及現金等價物淨增(減)		58.4		(38.0)		244.9		701.5		966.8
期初現金及現金等價物		394.9		598.4		2,656.2		(1,133.6)		2,515.9
期末現金和現金等價物	$	453.3	$	560.4	$	2,901.1	$	(432.1)	$	3,482.7

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下分析討論了我們截至2021年3月31日的財務狀況(與2020年12月31日相比)，以及我們根據美國公認會計準則編制的截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合運營業績。在適當的情況下，討論和分析包括可能影響我們未來財務業績的因素。本討論應與我們提交給證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K表格、未經審計的簡明合併財務報表、財務報表的相關注釋以及本10-Q表格中其他地方包含的其他財務信息一起閲讀。

前瞻性信息

我們下面的敍述分析包含前瞻性陳述，旨在提高讀者評估我們未來財務業績的能力。前瞻性陳述包括但不限於，代表我們對未來經營、戰略、財務結果或其他發展的看法的陳述，包含諸如“預期”、“相信”、“計劃”、“估計”、“預期”、“打算”等詞彙和短語以及類似的表述。前瞻性陳述是基於管理層目前對未來發展及其對我們的潛在影響的預期和信念。這樣的前瞻性陳述並不能保證未來的業績。

由於風險和不確定性，實際結果可能與前瞻性陳述中包含的結果大不相同，這些風險和不確定性包括但不限於：(1)不利的資本和信貸市場狀況可能會嚴重影響我們滿足流動性需求的能力，以及我們獲得資金和資金成本的能力；(2)全球資本市場和經濟狀況普遍可能對我們的業務和經營業績產生重大和不利的影響；(3)股票、債券或房地產市場的波動或下跌可能會減少我們的資產淨值，並可能導致投資者撤出市場或降低他們的投資率，所有這些都可能減少我們的收入和淨收入；(4)利率或信用利差的變化或持續的低利率環境可能會對我們的經營業績、財務狀況和流動性產生不利影響，我們的淨收入可能會因時期而異；(5)取消倫敦銀行同業拆借利率可能會影響我們持有或發行的某些衍生品和浮息證券的價值以及利潤。(6)我們的投資組合受到幾種風險的影響，這些風險可能會降低我們投資資產的價值和貸記給客户的投資回報，這可能會減少我們的銷售額、收入、AUM和淨收入；(7)我們對投資的估值以及對我們投資的撥備和減值金額的確定可能包括方法、估計和假設，這些方法、估計和假設可能會受到不同的解讀，如果發生變化，可能會產生不同的解釋。, 可能會對我們的經營結果或財務狀況產生重大不利影響；(8)我們遞延税項資產的任何減值或估值津貼可能會對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響；(9)如果我們的實際經驗與我們的定價和準備金假設有很大不同，我們的保險和年金產品可能會面臨虧損；(10)我們萬能人壽保險合同、參加人壽保險合同和某些投資合同的DAC資產和其他精算餘額的攤銷模式可能會改變，影響我們DAC資產和其他精算合同的水平。(11)法律或法規的變化可能會降低我們的盈利能力或影響我們的經營方式；(12)我們支付股東股息和履行義務的能力可能會受到愛荷華州保險法對信安人壽股息的限制；(13)會計準則的變化可能會對我們報告的經營業績和財務狀況產生不利影響；(14)訴訟和監管調查可能會影響我們的財務實力或降低我們的盈利能力；(14)訴訟和監管調查可能會影響我們的財務實力或降低我們的盈利能力；(15)我們可能不時成為税務審計、税務訴訟或類似訴訟的對象，因此我們可能欠下額外的税款、利息和罰金，數額可能是重大的；(16)適用的法律以及我們的公司註冊證書和章程可能會阻礙一些股東可能認為符合其最佳利益的收購和業務合併；(17)競爭，包括來自可能擁有更多財務資源、更廣泛的產品、更高評級和更強財務業績的公司的競爭，可能會削弱我們留住現有客户的能力；(17)競爭，包括來自可能擁有更多財務資源、更廣泛的產品、更高評級和更強財務業績的公司的競爭，可能會削弱我們留住現有客户的能力。, 吸引新客户並保持我們的盈利能力；(18)我們財務實力或信用評級的下調可能會增加保單退保和撤資，減少新的銷售，終止與分銷商的關係，影響現有負債，並增加我們的資本成本，其中任何一項都可能對我們的盈利能力和財務狀況產生不利影響；(19)客户終止或撤資或投資者偏好的變化可能導致我們資產管理和積累業務的收入減少；(19)客户終止或撤資或投資者偏好的變化可能導致我們資產管理和積累業務的收入減少；(20)如果我們的對衝或風險管理策略被證明無效或不足，我們的某些產品中保護投保人的擔保可能會減少我們的淨收入或增加我們根據美國公認會計準則的經營結果或財務狀況的波動性；(21)我們的國際業務面臨政治、法律、運營和其他風險，這些風險可能會降低我們在這些業務中的盈利能力；(22)我們面臨參與合資企業所產生的風險；(23)我們可能需要彌補我們封閉區塊資產的不足；(24)持續的新冠肺炎疫情及其對金融市場的影響可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和流動性產生不利影響；(25)我們的再保險公司可能會違約或提高費率，這可能會對我們的淨收入和財務狀況產生不利影響；(26)我們面臨着與收購富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)的綜合風險交易業務相關的風險；(27)我們面臨未來收購業務所產生的風險；(28)大流行、恐怖襲擊、軍事行動或其他災難性事件可能會對我們的業務產生不利影響。, 淨收益或財務狀況；(29)我們的財務業績可能受到全球氣候變化的不利影響；(30)技術和社會變化可能擾亂我們的商業模式，削弱我們留住現有客户、吸引新客户和保持盈利能力的能力；(31)損害我們的聲譽可能會對我們的收入和盈利能力產生不利影響；(32)我們可能無法保護我們的知識產權，並可能受到侵權索賠；(33)如果我們不能吸引、培養和留住合格的員工和銷售代表並開發新的分銷來源，我們的運營結果、財務狀況和產品的銷售可能會受到不利影響；(34)用於我們業務運營的信息技術、基礎設施或其他內部或外部系統中斷，或未能保持這些系統上的數據的機密性、完整性或可用性，可能會擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並對我們的盈利能力產生不利影響；(35)失去關鍵供應商關係或供應商未能保護我們客户或員工的信息可能會對我們的業務造成不利影響或造成損失，(36)我們的企業風險管理框架可能不能完全有效地識別或減輕我們面臨的所有風險。

概述

我們通過以下可報告的部門提供金融產品和服務：

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退休和收入解決方案分為退休和收入解決方案-費用，包括全面服務積累、信託服務、個人可變年金、被收購業務尚未轉移到本金的部分以及與被收購業務相關的收購和整合費用；以及退休和收入解決方案-分散，其中包括個人固定年金、僅限投資、養老金風險轉移和銀行服務。我們為退休儲蓄和退休收入提供全面的產品和服務組合：

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我們為各種規模的企業提供固定繳款計劃的產品和服務，包括401(K)計劃和403(B)計劃、固定收益養老金計劃、不合格的高管福利計劃、員工持股計劃服務和養老金結清服務。對於更基本的退休服務，我們提供簡單的IRA和工資扣除計劃；

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對於大型機構客户，我們還提供純投資產品，包括純投資擔保投資合同(GIC)；以及

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對於企業和其他個人的員工，我們提供通過共同基金、個人年金和銀行產品以及退休收入選項為退休和其他目的積累儲蓄的能力。

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信安全球投資者，包括我們的共同基金業務，使用專注的投資團隊為世界各地的老練投資者管理資產，這些團隊提供包括股票、固定收益、房地產和其他另類投資在內的多種投資能力。我們還擁有資產配置、穩定價值管理和其他結構性投資策略方面的經驗。除了我們的零售共同基金和第三方機構客户外，我們還專注於為我們的其他細分市場提供服務。

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信安國際，通過在拉丁美洲(巴西、智利和墨西哥)和亞洲(中國、香港特別行政區、印度和東南亞)的業務提供養老金積累產品和服務、共同基金、資產管理、收入年金和人壽保險積累產品。

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U.S.Insurance Solutions分為特殊福利保險(Specialty Benefits Insurance)，提供團體牙科和視力保險、個人和團體殘疾保險、危重疾病、意外事故、團體人壽保險和非醫療收費服務索賠管理；以及個人人壽保險(提供萬能人壽、可變萬能人壽、指數化萬能人壽和傳統人壽保險)。我們專注於為個人和中小型企業及其員工提供解決方案。

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公司，管理代表未分配給任何其他部門的資本的資產。公司分部的財務業績主要反映我們的融資活動(包括融資成本)、未分配給其他分部的資本收入、部門間抵銷、所得税風險以及未根據此類項目的性質分配給分部的某些收入、費用和其他調整。PSI，我們的零售經紀交易商和RIA，RobustWealth，我們的金融技術公司，以及我們退出的團體醫療和長期護理保險業務的業績都在這一部分報告。

影響經營成果可比性的因素

外幣對美元匯率的波動

在我們開展業務的國家，外幣對美元匯率的波動可能會影響報告的財務業績。在外幣兑美元走弱的年份，將外幣兑換成美元會導致報告的美元減少。當外幣走強時，將外幣兑換成美元會導致報告更多的美元。

外幣匯率波動在我們的財務報表行項目中產生差異。最重大的影響發生在我們的主要國際部門，由於外幣對美元匯率的波動，截至2021年3月31日的三個月的税前運營收益受到了350萬美元的負面影響。這一影響是通過比較(A)本年度業績與上一年業績之間的差額與(B)本年度業績與上一年業績之間的差額(使用兩個期間的本年匯率換算)來計算的。我們使用這種方法來計算匯率對所有收入和費用行項目的影響。關於我們管理外幣匯率風險的方法的討論，見第3項。“關於市場風險--外幣風險的定量和定性披露。”

可變投資收益

可變投資收益包括某些類型的投資回報，如預付款費用和我們其他另類資產類別的某些元素的收益(虧損)，包括增值房地產銷售活動的結果。由於其不可預測性，可變投資收入可能對我們特定報告期的財務業績有重要影響，也可能不會對我們的財務業績產生重大影響，並且在比較不同報告期時可能會產生差異。有關其他信息，請參閲“投資結果”。

最近的會計變更

有關最近的會計變動，請參見第(1)項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表的附註，附註1，經營性質和重要的會計政策”，標題為“最近的會計聲明”。

經營成果

下表列出了所示期間的彙總綜合財務信息：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
收入：
保費及其他考慮因素	$	835.1	$	2,291.0	$	(1,455.9)
手續費和其他收入		1,193.9		1,145.3		48.6
淨投資收益		1,028.1		983.6		44.5
已實現資本利得淨額		151.4		131.4		20.0
總收入		3,208.5		4,551.3		(1,342.8)
費用：
福利、索賠和和解費用		1,374.7		2,858.7		(1,484.0)
給投保人的股息		18.2		28.9		(10.7)
運營費用		1,201.7		1,335.5		(133.8)
總費用		2,594.6		4,223.1		(1,628.5)
所得税前收入		613.9		328.2		285.7
所得税		97.6		43.2		54.4
淨收入		516.3		285.0		231.3
可歸因於非控股權益的淨虧損		(0.8)		(3.9)		3.1
可歸因於信安金融集團的淨收入。	$	517.1	$	288.9	$	228.2

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

信安金融集團公司的淨收入

信安金融集團公司的淨收入增長主要是因為2021年有利的股票市場導致的DAC攤銷税後減少了1.612億美元，而2020年則是不利的，以及平均AUM和平均賬户價值的增加導致税後手續費收入增加了6770萬美元。

總收入

退休和收入解決方案部門的保費減少了14.176億美元，主要是由於有人生意外事件的個人和團體年金的銷售額下降。單一保費組年金產品通常用於為固定福利計劃的終止提供資金，它可以從極少數客户那裏產生大量保費，因此保費往往因時期而異。

信安全球投資者部門的手續費和其他收入增加，主要是因為管理費用收入增加了3490萬美元，這主要是因為平均資產管理規模的增加被主要是房地產業務的績效費用收入減少的1130萬美元所抵消。此外，退休和收入解決方案部門的費用和其他收入增加，主要是由於平均賬户價值增加導致費用增加4420萬美元，這是2021年股票市場有利而不是2020年不利的結果。這一增長被收購業務的費用減少1360萬美元(主要是由於失誤)和與收購業務內存款賬户相關的較低利率導致的費用收入減少760萬美元部分抵消。

關於淨投資收益和淨已實現資本收益(虧損)差異信息，請分別參閲“投資淨收益”和“已實現資本淨收益(虧損)”標題下的“投資-投資結果”。

總費用

退休和收入解決方案部門的福利、索賠和結算費用減少了14.935億美元，這主要是由於準備金減少，這是由於個人和團體年金的銷售減少，這些都是有生命意外事件的單一保費個人和團體年金的銷售額下降所致。

退休和收入解決方案部門的運營費用減少了1.244億美元，主要是由於2021年股票市場有利而不是2020年不利的DAC攤銷減少。美國保險解決方案部門的運營費用減少了5580萬美元，這主要是由於2021年與更高的投資損失相關的較低的DAC攤銷。公司部門增加了3370萬美元，這部分抵消了減少的影響，這主要是由於在不合格的固定繳款養老金計劃中貸記到員工賬户的金額。

所得税

截至2021年3月31日的三個月的有效所得税税率從截至2020年3月31日的三個月的13%提高到16%，這主要是由於税前收入增加了4%，而永久税差沒有按比例增加，這部分被和解對不確定税收狀況的2%的積極影響所抵消。參見第1項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註6，所得税”，將公司所得税税率與實際所得税税率進行對賬。

按細分市場劃分的運營結果

有關分段作業的結果，請參見第1項。財務報表，未經審計的簡明合併財務報表附註，附註11，分部信息。

退休和收入解決方案細分市場

退休和收入解決方案部門彙總財務數據

淨收入是用於理解退休和收入解決方案收益增長的關鍵指標。淨收入的定義是營業收入減去福利、索賠和和解費用再減去給投保人的股息。退休和收入解決方案的淨收入-費用主要是基於費用的，主要受到股票市場變化和利率的影響。退休和收入解決方案-利差的淨收入主要是由基礎一般賬户資產賺取的投資收入與計入合同的利率之間的差額推動的。

下表顯示了所示期間的退休和收入解決方案淨收入：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
退休和收入解決方案-收費	$	511.6	$	486.1	$	25.5
退休和收入解決方案-廣泛傳播		228.1		166.9		61.2
全面退休和收入解決方案	$	739.7	$	653.0	$	86.7

下表顯示了與退休和收入解決方案部門有關的特定彙總財務數據：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
營業收入：
保費及其他考慮因素	$	105.3	$	1,522.9	$	(1,417.6)
手續費和其他收入		460.0		442.1		17.9
淨投資收益		658.7		640.7		18.0
營業總收入		1,224.0		2,605.7		(1,381.7)
費用：
福利、索賠和和解費用，包括給投保人的紅利		484.3		1,952.7		(1,468.4)
運營費用		451.7		447.9		3.8
總費用		936.0		2,400.6		(1,464.6)
税前營業收益	$	288.0	$	205.1	$	82.9

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

税前營業收益

我們的手續費和價差業務的税前營業收益都有所增加，這主要是由於淨收入的波動。

淨收入

我們手續費業務的淨收入增加，主要是因為與平均賬户價值增加相關的手續費增加5330萬美元，這是2021年股票市場有利而不是2020年不利的結果。這一增長被收購業務的費用減少1360萬美元(主要是由於失誤)和與收購業務內存款賬户相關的較低利率導致的費用收入減少760萬美元部分抵消。我們價差業務的淨收入增長主要是由於與新冠肺炎相關的準備金收益增加了2,890萬美元，可變投資收入增加了2,090萬美元，以及業務塊增長增加了1,350萬美元。

運營費用

我們退休和收入解決方案部門的運營費用相對持平。然而，我們收費業務的運營費用受到與收購業務相關的整合成本增加1780萬美元和非延期佣金增加950萬美元的影響，這主要歸因於賬户價值的增加，這是2021年股票市場有利而不是2020年不利的結果。這些增長被DAC攤銷減少2330萬美元所抵消，這是由於2021年股市有利，而2020年股市不利。

主要全球投資者部門

主要全球投資者分類彙總財務數據

AUM是我們產生管理費收入的基礎。市場表現和淨現金流是AUM增長的兩個主要驅動力。市場表現反映了股權、固定收益、房地產和其他另類投資的表現。淨現金流反映客户存款和提款。這些客户存取款的費用水平正日益成為收入增長的更重要因素，並將根據業務和/或產品組合的不同而變化很大。

下表列出了由主要全球投資者管理的資產在所示時期的AUM前滾：


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020

	(單位：數十億美元)
AUM，期初	$	502.1	$	458.6
淨現金流		(0.5)		(0.3)
投資業績		6.5		(51.4)
其他		(0.4)		(1.4)
AUM，期末	$	507.7	$	405.5

下表列出了所指時期與信安全球投資者部門有關的某些財務數據摘要：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
營業收入：
手續費和其他收入	$	414.1	$	388.4	$	25.7
淨投資收益		1.1		2.4		(1.3)
營業總收入		415.2		390.8		24.4
費用：
總費用		272.7		277.5		(4.8)

可歸因於非控股權益的税前營業收益		1.4		1.6		(0.2)
税前營業收益	$	141.1	$	111.7	$	29.4

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

税前營業收益

税前營業收益增加的主要原因是平均資產管理規模增加導致管理費收入增加。

主要國際分部

本金國際分部彙總財務數據

AUM通常是該部門收益增長的關鍵指標，因為AUM是我們創造本幣利潤的基礎。智利的Cuprum業務的不同之處在於，大部分費用是由強制性退休客户根據上限工資水平(而不是資產水平)對每個存款收取的。淨客户現金流和市場表現是本幣AUM增長的兩個主要驅動力。淨客户現金流反映了我們吸引和留住客户存款的能力。市場表現反映了我們基礎資產管理的投資回報。我們的財務業績也受到業務所在地外幣對美元匯率波動的影響。我們海外子公司的資產淨值在報告期末使用即期外匯匯率換算成美元等價物。我們海外子公司的收入和費用按報告期內的平均匯率換算成美元等價物。

下表顯示了所示期間的主要國際部門AUM前滾：


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020

	(單位：數十億美元)

AUM，期初	$	165.2	$	169.7
淨現金流		1.4		0.3
投資業績		0.7		(8.9)
匯率的影響		(6.6)		(26.4)
其他		(0.4)		(0.2)
AUM，期末	$	160.3	$	134.5

淨收入是用於瞭解信安國際部門收益增長的關鍵指標。下表列出了信安國際分部在所示時期的淨收入：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)

淨收入	$	186.3	$	134.1	$	52.2

下表列出了所指時期與主要國際分部有關的某些財務數據摘要：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
營業收入：
保費及其他考慮因素	$	27.3	$	85.0	$	(57.7)
手續費和其他收入		122.9		110.8		12.1
淨投資收益		157.8		104.7		53.1
營業總收入		308.0		300.5		7.5
費用：
福利、索賠和和解費用		121.7		166.4		(44.7)
運營費用		110.5		103.4		7.1
總費用		232.2		269.8		(37.6)

可歸因於非控股權益的税前營業收益(虧損)		0.7		(0.1)		0.8
税前營業收益	$	75.1	$	30.8	$	44.3

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

税前營業收益

拉丁美洲的税前營業收益增加，主要是因為我們要求的監管投資有4250萬美元的有利相對市場表現。

淨收入

拉丁美洲的淨收入增長主要是因為4330萬美元在我們所需的監管投資方面取得了有利的相對市場表現。

美國保險解決方案部門

美國保險解決方案部門彙總財務數據

保費和費用是衡量美國保險解決方案部門增長的關鍵指標。我們從我們的特殊福利保險產品和我們的傳統人壽保險產品中收取保費。費用來自我們的特殊福利收費服務產品以及我們的萬能人壽、可變萬能人壽和指數化萬能人壽保險產品。我們使用幾個再保險計劃來幫助管理死亡率和發病率風險。保費和費用是在扣除再保險保費後報告的。

下表列出了所示期間的美國保險解決方案部門的保費和費用：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
保險費和費用：
特殊福利保險	$	613.8	$	597.1	$	16.7
個人人壽保險		331.1		317.5		13.6

下表列出了與美國保險解決方案部門有關的某些彙總財務數據：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
營業收入：
保費及其他考慮因素	$	702.5	$	683.1	$	19.4
手續費和其他收入		242.4		231.5		10.9
淨投資收益		230.0		208.7		21.3
營業總收入		1,174.9		1,123.3		51.6
費用：
福利、索賠和和解費用		770.8		668.0		102.8
給投保人的股息		18.2		28.9		(10.7)
運營費用		290.7		296.9		(6.2)
總費用		1,079.7		993.8		85.9

税前營業收益	$	95.2	$	129.5	$	(34.3)

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

税前營業收益

由於新冠肺炎索賠，我們特殊福利保險業務的税前運營收益減少了2,610萬美元，由於非新冠肺炎索賠從2020年受到抑制的水平恢復到正常水平，我們的税前運營收益減少了1,120萬美元。這些減少被與廢除平價醫療法案費用相關的450萬美元的費用減少所略微抵消。由於新冠肺炎索賠，我們的個人人壽保險業務的税前運營收益減少了2,350萬美元，被向投保人支付的股息減少了1,070萬美元和投資資產增長帶來的淨投資收入增加了710萬美元所抵消。

營業收入

保費和費用的增加主要是由於業務的增長。

我們個人人壽保險業務的淨投資收入增加了1730萬美元，這是由於與我們的指數化萬能人壽保險業務相關的期權按市值計價的變化，以及投資資產的增長帶來的710萬美元。

總費用

由於新冠肺炎索賠，我們特殊福利保險業務的福利索賠和和解費用增加了2,610萬美元，由於非新冠肺炎索賠從2020年受到抑制的水平恢復到正常水平，增加了1,120萬美元，由於業務增長，增加了1,050萬美元。由於新冠肺炎索賠，我們的個人人壽保險業務的福利、索賠和和解費用增加了2,350萬美元，與指數化萬能人壽保險業務相關的準備金和利息增加了1,910萬美元，由於業務的增長增加了1,390萬美元。

我們的個人人壽保險業務向投保人發放的紅利減少，主要是因為封閉式保險業務的索賠增加。

由於“平價醫療法案”的廢除，我們的特殊福利保險業務的運營費用減少了450萬美元，但被160萬美元的某些福利成本略微抵消了。我們個人人壽保險業務的運營費用由於費用管理減少了430萬美元，由於索賠增加而導致的DAC攤銷減少了4.0美元。這些減少被業務增長帶來的430萬美元的增加所抵消。

企業細分市場

公司部門彙總財務數據

下表列出了所示期間與公司部門相關的某些彙總財務數據：


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
營業收入：
營業總收入	$	(8.6)	$	9.3	$	(17.9)
費用：
總費用		85.9		82.0		3.9

可歸因於非控股權益的税前營業收益(虧損)		(0.7)		18.4		(19.1)
税前營業虧損	$	(93.8)	$	(91.1)	$	(2.7)

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

税前營業虧損

税前營業虧損增加的主要原因是淨投資收入減少了560萬美元，這主要是由於2021年利率上升導致的投資按市值計價的損失。這一虧損的增加被養老金和OPEB費用減少380萬美元部分抵消。

流動性與資本資源

流動性和資本資源代表了一家公司的整體實力及其產生強勁現金流、以具有競爭力的利率借入資金和籌集新資本以滿足運營和增長需求的能力。我們正處於強大的資本和流動性狀況，因為我們面臨着新冠肺炎疫情給我們的業務帶來的不確定、不穩定和潛在的實質性不利經濟幹擾。我們正在密切監測我們的流動性，並對我們有能力履行對客户、投保人和債券持有人的所有長期義務充滿信心。我們的實力來源包括我們的階梯式長期債務到期日(下一次到期日不到2022年)、獲得循環信貸安排和或有融資安排的機會、強大的基於風險的資本狀況以及我們可用的現金和流動資產。這些金融槓桿的組合將使我們能夠管理好這段經濟波動時期。我們的法人結構對我們作為一個組織滿足現金流需求的能力有影響。以下是一個簡化的組織結構。

流動性

我們的流動性需求一直並將繼續通過綜合業務以及發行商業票據、普通股、債務或其他資本證券以及從信貸安排借款來滿足。我們相信，來自這些來源的現金流足以滿足我們業務目前的流動性需求，包括合理可預見的或有事件。

我們維持一定的現金和證券水平，再加上來自投資和運營的預期現金流入，我們認為足以滿足預期的短期和長期付款義務。我們將繼續我們審慎的資本管理做法，定期探索可供我們選擇的方案，以最大限度地提高資本靈活性，包括進入資本市場，仔細關注和管理費用。

我們進行嚴格的流動性壓力測試，以確保我們的資產組合包括足夠的高質量流動資產，這些資產可以在壓力越來越大的市場條件下用來增強我們的流動性狀況。這些資產可用作與各種第三方進行擔保借款交易的抵押品，或在需要時在公開市場出售證券。

我們還通過限制負債的出售來管理流動性風險，這些負債具有看跌期權或其他可以在不合時宜的時候行使的期權。例如，截至2021年3月31日，我們的機構擔保投資合同和融資協議中約有114億美元(99%)不能在到期前由合同持有人贖回。我們的個人年金負債還包括退保費和其他限制提前退款的條款。

下表彙總了截至2021年3月31日我國境內一般賬户投資合約的回籠特徵。


	承包人和基金		百分比
	(單位：百萬美元)
不受酌情提款的限制	$	12,513.2	35.8	%
經調整後可酌情撤回：
指明的移交費用		10,217.9	29.2
市值調整		6,971.0	19.9
可酌情提款，不作調整		5,288.8	15.1
國內投資合同總額	$	34,990.9	100.0	%

萬能人壽保險和某些傳統人壽保險也可由投保人酌情提款。然而，人壽保險單往往比我們的投資合同更不容易被撤回，因為投保人可能要接受新的承保程序才能獲得新的人壽保險單。此外，我們的人壽保險責任包括不鼓勵提早投保的退保費。

截至2021年3月31日，我們與各金融機構有以下短期信貸安排：


	融資				金額
義務人/申請人	結構	成熟性	容量		未償還債務(3)

			(單位：百萬美元)
PFG、PFS和信安人壽作為聯合借款人(1)	信貸安排	2023年11月	$	600.0	$	—
PFG、PFS、信安金融服務(英國)有限公司和信安人壽作為聯席借款人(1)	信貸安排	2023年11月		200.0		—
智利信安國際(2)	無擔保信貸額度			154.1		84.0
總計			$	954.1	$	84.0

(1)	這項信貸安排得到了18家銀行的支持。

(2)	無擔保信貸額度可用於回購協議或其他借款。每條線路的到期日為不到一年。

(3)	未償還金額在合併財務狀況表中以短期債務的形式報告。

循環信貸安排是承諾的，可用於一般企業用途。這些信貸安排還為我們的商業票據計劃提供100%的後盾支持，截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們沒有未償還餘額。大多數支持信貸安排的銀行都與我們有其他關係。由於我們的財務實力和與這些提供商的牢固關係，我們感到放心的是，金融機構無法或不願為這些貸款提供資金的風險非常低。

控股公司：信安金融集團有限公司和信安金融服務公司。我們的母公司PFG的主要資金來源是子公司的股息，以及它以有競爭力的利率借入資金和籌集資本以滿足運營和增長需求的能力。這些資金由PFG用來履行其義務，包括支付普通股股息、償債和股票回購。普通股股息的宣佈和支付取決於我們董事會的酌情決定權，並將取決於我們的整體財務狀況、經營業績、資本水平、現金需求、未來前景、從信安人壽獲得股息(如下所述)、風險管理考慮因素和董事會認為相關的其他因素。PFG支付股息沒有重大限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。

我們的主要子公司信安人壽的股息受到愛荷華州法律的限制。根據愛荷華州法律，信安人壽只可從其業務所賺取的盈餘中派發股息，並須事先獲得愛荷華州保險業監理專員(“專員”)的批准，才可派發股東股息或作出任何其他分派(如該等分派會超過若干法定限制)。愛荷華州法律賦予專員自由裁量權，可以拒絕超過這些限制的分發請求。非常股息包括在過去12個月內支付的股息和其他分配，超過(I)截至上一年度末投保人法定盈餘的10%或(Ii)上一日曆年度的法定經營淨收益，不得超過賺取的盈餘中的較大者。根據截至2020年12月31日的年度法定業績，2021年信安人壽的普通股東股息限制約為9.325億美元。然而，由於股息測試是基於之前在滾動12個月期間支付的股息，如果在2021年期間的指定日期之前支付，部分或全部此類股息可能是非常的，需要監管部門批准。

信安人壽在截至2021年3月31日的三個月內向母公司支付的股東股息總額為3.0億美元，所有這些股息都是非常的，並得到了專員的批准。截至2021年3月31日，我們在控股公司和其他子公司持有28.02億美元的現金和流動資產，可用於公司用途。這包括超過目標法定資本比率和即時營運資金需求的資產。外國控股公司持有的公司餘額符合無限期再投資例外。

行動。我們的主要綜合現金流來源是來自保險產品的保費、養老金和年金存款、資產管理費收入、行政服務費收入、投資收入以及投資銷售或到期收益。現金流出主要包括向投保人和受益人支付福利、所得税和其他税款、當期營業費用、向投保人支付股息、與收購投資相關的支付、收購子公司的支付、與保單和合同交出有關的支付、提款、保單貸款、利息支付以及短期債務和長期債務的償還。我們的投資策略通常是為了提供足夠的資金來支付福利，而不是強制出售投資。有關我們的投資目標和戰略的討論，請參閲“投資”。

現金流。我們的合併現金流量表中報告的現金流活動提供了有關我們現金來源和使用的相關信息。以下關於我們的經營、投資和融資部分現金流的討論不包括單獨賬户的現金流。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金分別為1.408億美元和15.891億美元。我們的保險業務通常從經營活動中產生正現金流，因為從我們的保險產品中收取的保費和從我們的投資中獲得的收入超過了收購成本、支付的福利、贖回和運營費用。這些正現金流隨後被投資於支持我們的保險和投資產品的義務，以及支持這些產品所需的資本。我們經營活動的現金流受到保費、費用和收到的投資收入以及支付的福利和費用的時間的影響。經營活動提供的現金減少的主要原因是，與2020年相比，與2021年結算時間相關的應收賬款和應付賬款出現波動。此外，淨收入的增長部分被2020年出售房地產的收益所抵消，2021年沒有相應的活動。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，投資活動中使用的淨現金分別為10.192億美元和9.127億美元。投資活動中使用的現金增加，主要是由於抵押貸款淨購買量增加，以及智利2021年直接融資租賃到期日低於2020年。與2020年相比，2021年可供出售證券的淨購買量有所下降，部分抵消了這一增長。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，融資活動提供的淨現金分別為3210萬美元和2.904億美元。融資活動提供的現金減少的主要原因是，與2020年相比，2021年扣除提款後的投資合同存款減少。

貨架登記。根據我們目前的擱置登記，我們可以無限發行無擔保優先債務證券或次級債務證券、次級債務、優先股、普通股、認股權證、存托股份、購買合同和PFG的購買單位。我們的全資子公司PFS可以完全、無條件或以其他方式擔保我們對貨架登記中描述的任何不可轉換證券(普通股除外)的義務。

短期債務。短期債務的構成如下：


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
其他追索權短期債務	$	84.0	$	84.7
短期債務總額	$	84.0	$	84.7

短期信貸安排用於一般企業目的，作為營運資金管理的一部分，未償還借款可能會波動。

長期債務。 2020年6月12日，我們以折扣價發行了5.0億美元的優先票據。2020年8月3日，我們以溢價額外發行了1.00億美元的優先票據。這些票據的收益用於一般公司用途。

高級債務發行的或有融資協議。2018年3月，我們簽署了兩項或有融資協議，使我們有權在10年或30年內的任何時候分別發行最多4.0億美元或3.5億美元的優先票據。

股東權益。下表總結了我們向普通股股東返還的資本。


	在截至的三個月內		在截至的一年中，
	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
向股東分紅	$	152.2	$	614.5
普通股回購(1)		115.5		307.0
返還給普通股股東的現金總額	$	267.7	$	921.5

(1)	包括用於執行某些股票激勵獎勵的普通股，以及作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票。

有關股東權益的更多信息，請參見第(1)項。財務報表，未經審計的簡明合併財務報表的附註，附註9，股東權益。

資本化

下表總結了我們的資本結構：


	2021年3月31日			2020年12月31日

	(億美元)
債務：
短期債務	$	84.0		$	84.7
長期債務		4,279.4			4,279.2
債務總額		4,363.4			4,363.9

歸屬於PFG的股東權益總額		15,405.5			16,558.9
總市值	$	19,768.9		$	20,922.8
債轉股		28	%		26	%
債務與資本化之比		22	%		21	%

合同義務和合同承諾

截至2021年3月31日，自2020年12月31日以來，合同義務和合同承諾未發生重大變化。

表外安排

可變利益實體。我們與各種類型的特殊目的實體以及我們具有可變利益的其他實體有關係，如第(1)項所述。財務報表，未經審計的簡明合併財務報表附註2，可變利息實體。我們已經承諾為某些有限合夥企業提供資金，其中一些被歸類為未合併的可變利益實體。

擔保和賠償。截至2021年3月31日，自2020年12月31日以來，擔保和賠償沒有發生重大變化。有關擔保和賠償信息，請參見第(1)項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註8，或有事項、擔保和賠償”，標題為“擔保和賠償”。

財務實力和信用評級

我們的評級受到同行/競爭對手的相對評級以及許多其他因素的影響，包括我們的運營和財務表現、資本水平、資產質量、流動性、資產/負債管理、整體投資組合、財務槓桿(即債務)、風險敞口、經營槓桿和其他因素。

2021年2月，A.M.Best確認信安人壽和信安國民人壽保險公司(“PNLIC”)的財務實力評級為“A+”。與此同時，A.M.Best確認了長期發行人的信用評級為AA級。所有信用評級的前景仍為“穩定”。這一肯定反映了我們綜合財務狀況表的實力，以及我們強勁的經營業績、良好的業務狀況和非常強大的企業風險管理。

百思買(A.Best)、惠譽(Fitch)和穆迪(Moody‘s)發佈了他們對2021年美國壽險業的展望，這些展望仍為“負面”，理由是經濟不確定性、投資表現和持續的低利率。標準普爾對2021年行業前景的預測保持“穩定”。

2020年11月，穆迪確認信安人壽和PNLIC的財務實力評級為“A1”。穆迪還確認了PFG的優先無擔保債務為Baa1，這是由PFS擔保的。PFG、信安人壽及其附屬公司的前景已從“穩定”改為“正面”。財測上修歸因於良好的盈利能力和相對較強的財務靈活性。

2020年5月，惠譽確認了信安人壽和PNLIC的‘AA-’財務實力評級。惠譽還確認PFG的優先無擔保債務為A-。所有評級的前景都從“穩定”修訂為“負面”。此次展望修正是由於新冠肺炎疫情對經濟活動和金融市場造成的幹擾。

2020年4月，標普確認信安人壽和PNLIC的財務實力評級為A+。標普還確認了PFG和PFS的發行人信用評級為A-。對所有評級的展望從“穩定”變為“負面”。評級展望反映出，由於全球經濟衰退，盈利潛力和資本充足率都有所減弱。

下表總結了我們重要的財務實力和主要獨立評級機構的債務評級。評級並不是建議買入、賣出或持有證券。指定評級機構可隨時修改或撤銷此類評級。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。


	上午10點：最佳	惠譽	穆迪(Moody‘s)	標普(S&P)
信安金融集團
優先無擔保債務	a	A-	Baa1	A-
次級債	a-		Baa2	血腦屏障
長期發行人違約評級		A
信安人壽保險公司
保險公司財務實力	A+	AA-	A1	A+
發行人信用評級	AA
商業票據	AMB-1+		P-1	A-1+
主要國家人壽保險公司
保險公司財務實力	A+	AA-	A1	A+

公允價值計量

公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格(退出價格)。公允價值層次結構將用於計量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個級別。公允價值層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級)。公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平投入(考慮到資產或負債的特定因素)確定的。參見第2項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表的附註，附註10，公允價值計量”，以瞭解進一步的詳細信息，包括對第3級公允價值計量的變化進行對賬。

截至2021年3月31日，我們淨資產(負債)的43%為1級，56%為2級，1%為3級；不計單獨賬户資產，截至2021年3月31日，我們淨資產(負債)的4%為1級，95%為2級，1%為3級。

截至2020年12月31日，我們淨資產(負債)的41%為一級，56%為二級，3%為三級；剔除單獨賬户資產，截至2020年12月31日，我們淨資產(負債)的3%為一級，97%為二級，0%為三級。

第3級公允價值計量的變化

截至2021年3月31日，使用重大不可觀察投入(第3級)在經常性基礎上按公允價值計量的淨資產(負債)為17.641億美元，而截至2020年12月31日的淨資產(負債)為88.126億美元。這一減少主要與我們獨立賬户資產的淨銷售額有關，這是由於某些獨立賬户房地產資產重組為合夥企業實體，該實體由資產淨值計入。

投資

截至2021年3月31日，我們的合併資產總額為2956.346億美元，其中1047.619億美元是投資資產。其餘合併資產主要由獨立賬户資產組成，我們不承擔投資風險；因此，以下討論和財務信息不包括此類資產。

投資資產的總體構成

截至2021年3月31日，投資資產主要是高質量的，並在資產類別、個人信用、行業和地理位置上廣泛多樣化。資產配置是根據現金流和我們產品的風險/回報要求來確定的。如下表所示，投資資產的主要類別是固定期限和商業抵押貸款。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	結賬金額		佔總數的%		結賬金額		佔總數的%

	(億美元)
固定期限：
公眾	$	49,231.2	47	%	$	51,966.5	49	%
私		27,002.6	26			27,275.9	26
股權證券		2,526.3	2			2,013.4	2
按揭貸款：
商品化		15,798.8	15			15,398.4	14
住宅		2,378.4	2			1,944.6	2
持有待售房地產		11.4	—			2.0	—
為投資而持有的房地產		1,822.0	2			1,795.3	2
政策性貸款		774.7	1			784.0	1
其他投資		5,216.5	5			5,126.8	4
總投資資產		104,761.9	100	%		106,306.9	100	%
現金和現金等價物		2,003.5				2,849.8
總投資資產和現金	$	106,765.4			$	109,156.7

投資成果

淨投資收益

下表列出了我們所投資資產在指定期間的收益率和投資收益(不包括已實現資本淨收益和淨虧損)。我們使用報告期開始和結束時資產類別的簡單平均值來計算年化收益率。可供出售固定期限的收益率是用攤銷成本計算的。所有其他收益率都是使用賬面價值計算的。


	截至3月31日的三個月，
	2021				2020				加碼(減碼)
	產率		金額		產率		金額		產率		金額

	(億美元)
固定期限	3.8	%	$	672.6	4.1	%	$	685.5	(0.3)	%	$	(12.9)
股權證券	2.1			11.9	(5.1)			(22.7)	7.2			34.6
抵押貸款-商業貸款	3.9			153.2	4.3			163.6	(0.4)			(10.4)
按揭貸款-住宅	5.2			28.2	5.8			22.1	(0.6)			6.1
房地產	6.8			31.0	17.7			74.7	(10.9)			(43.7)
政策性貸款	5.1			10.0	5.3			10.6	(0.2)			(0.6)
現金和現金等價物	0.2			1.0	1.3			10.1	(1.1)			(9.1)
其他投資	11.4			147.9	5.9			69.4	5.5			78.5
總計	4.2			1,055.8	4.3			1,013.3	(0.1)			42.5
投資費用	(0.1)			(27.7)	(0.1)			(29.7)	—			2.0
淨投資收益	4.1	%	$	1,028.1	4.1	%	$	983.6	—	%	$	44.5

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

淨投資收入增加的主要原因是我們拉美業務所需監管投資的相對市場表現良好，以及某些替代投資的美國市場表現良好。這些增長被增值較低的房地產銷售部分抵消。

已實現資本淨收益(虧損)

下表列出了所示期間已實現資本淨收益(虧損)的貢獻者。


	截至3月31日的三個月，
					增加
	2021		2020		(減少)

	(單位：百萬美元)
固定期限，可供銷售和信用損失，包括信用銷售(1)	$	(4.6)	$	(9.6)	$	5.0
商業抵押貸款--信貸損益		0.9		(13.4)		14.3
其他非信貸收益(虧損)		3.8		(2.3)		6.1
固定到期日，可供出售和非信貸交易		21.6		15.4		6.2
衍生品及相關對衝活動(二)		114.3		303.9		(189.6)
其他損益		15.4		(162.6)		178.0
已實現資本利得淨額	$	151.4	$	131.4	$	20.0

(1)	包括信用銷售、信用損失估值撥備的調整、可供出售證券的註銷和回收。

(2)	包括固定到期日、截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的交易淨收益(虧損)分別為360萬美元和1120萬美元，這是GMWB嵌入式衍生品對衝計劃中反映的已實現資本淨收益(虧損)的組成部分。

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

由於投資資產的信貸損失、某些投資資產按市值計價的調整以及我們出售投資資產的決定，淨已實現資本收益(虧損)可能是不穩定的。已實現淨資本收益增加的主要原因是股權證券按市值計價的收益、贊助投資基金的虧損減少以及我們的商業抵押貸款估值津貼減少。此外，由於利率變化，我們增加了未被指定為對衝工具的利率掉期的收益。這些增長在很大程度上被GMWB嵌入式衍生品按市值計價的變化(包括反映我們自身信譽的利差變化)以及相關對衝工具的減少所抵消。

美國投資業務

截至2021年3月31日，在我們的投資資產中，965.089億美元由我們的美國業務持有。我們在美國投資的資產主要由我們的主要全球投資者部門管理。我們的投資委員會由董事會任命，負責制定投資政策並監控風險限額和容忍度。我們的主要投資目標是根據可接受的風險參數最大化税後回報。我們尋求通過持續優化風險/回報關係，通過資產/負債匹配，降低信用風險，避免發行人可能贖回的高水平投資，保持足夠的流動性投資，並通過多元化避免過度的資產集中，以保護客户的利益。我們面臨兩個主要的投資風險來源：

●

信用風險，與債務人繼續按時支付本金和利息的能力有關的不確定性

●

利率風險，與市場收益率曲線變化相關的市場價格和/或現金流變異性。

我們管理信用風險的能力對我們的業務和盈利能力至關重要。我們投入大量資源對每一項新投資進行信用分析。我們通過行業、發行人和資產類別多元化來管理信用風險。

一個由資深投資專業人員組成的專門委員會批准我們購買的固定期限的信用評級。我們有按行業和資產類別組織的安全分析師團隊，分析和監控這些投資。投資組合中持有的投資會受到持續的監控，每年都會進行正式審查，如果重大事件影響到發行人，審查的頻率會更高。分析既包括基礎性因素，也包括技術性因素。基本面分析包括對發行人的定量分析和定性分析。定性分析包括對發行人的會計和管理層攻擊性的評估。此外，還對股價波動性和信用違約互換水平等技術指標進行監控。我們定期審查我們的投資，以確定是否應該重新評級，採用以下標準：

●

發行人收入、利潤率、資本結構或者抵押品價值發生重大變化；

●

重大管理或組織變革；

●

發行人行業發生重大變化；

●

償債覆蓋率或現金流比率低於特定行業門檻的；

●

違反金融契約和

●

與發行人有關的其他業務因素。

我們購買信用違約互換(CDS)來對衝我們投資組合中的某些信用敞口。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們通過購買名義金額分別為1.45億美元和1.25億美元的信用違約互換(CDS)，在經濟上對衝了我們投資組合中的信用敞口。我們出售信用違約互換(CDS)，以便在進行合成複製交易時為投資者提供信用保護。在銷售信用保護時，如果發生被引用名稱違約的事件，我們有義務向交易對手支付合同的被引用金額，並收到被引用的證券作為回報。有關出售的信用衍生品的進一步信息，見項目1。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註4，衍生金融工具”，標題為“出售的信用衍生工具”。

我們使用衍生品使我們面臨交易對手風險，或交易對手未能履行衍生品合同條款的風險。我們通過以下方式積極管理此風險：

●

獲得投資委員會對所有新交易對手的批准；

●

建立風險敞口限制，將我們與交易對手的非衍生品風險敞口以及衍生品風險敞口考慮在內；

●

在批准每個衍生品交易對手之前進行類似的信用分析，就像我們在長期放貸時所做的那樣；

●

分散我們在眾多已獲批准的交易對手之間的風險；

●

執行場外衍生工具交易的信貸支持附件(抵押品)協議(“CSA”)或與我們的大多數交易對手達成的類似協議，以進一步限制交易對手的風險敞口，這些協議規定了風險的淨額結算；

●

限制沒有CSA的場外衍生品交易對手獲得A級或更好的風險敞口；

●

進行壓力測試分析，以確定預期交易期間產生的最大風險敞口；

●

每日監控交易對手信用評級、風險敞口和相關抵押品水平

●

交易通過中央票據交換所強制清算合約。

我們在淨敞口的基礎上管理我們的敞口，從而為每一家有協議的交易對手淨額正面和負面敞口。有關衍生品風險敞口的更多信息，請參見第(1)項。“財務報表，附註：未經審計的簡明綜合財務報表，附註3，投資”，標題為“資產負債表抵銷”。

一個專門的風險管理團隊負責對商業抵押貸款組合進行集中監控。在我們的商業抵押貸款組合中，我們採用各種策略將信用風險降至最低。在考慮新的商業按揭貸款時，我們會檢討物業的現金流基本面，對相關的商業地產進行實物評估，進行全面的市場分析，並與行業貸款做法進行比較。我們使用專有風險評級模型來評估投資組合中的所有新貸款和基本上所有現有貸款。專有風險模型旨在強調在模擬的經濟和市場低迷情況下預計的現金流。我們的貸款準則通常是75%或以下的貸款與價值比率，償債覆蓋率至少為1.2倍。我們基於現金流質量、租賃和其他因素來分析這些指導方針之外的投資。下表列出了我們的實體商業按揭貸款的按揭成數和還本付息比率：


	加權平均數：貸款與價值比率				償債還本付息覆蓋率
	2021年3月31日		2020年12月31日		2021年3月31日		2020年12月31日

新抵押貸款	48	%	49	%	4.2	x	2.5	x
整個抵押貸款組合	49	%	49	%	2.6	x	2.5	x

我們還尋求管理因利率變化而產生的催繳或提前還款風險。我們對所有投資中的催繳或提前還款風險進行評估和定價，並根據資產/負債管理政策監控這些風險。

截至2021年3月31日，非結構性固定到期日證券(不包括有完整撥備的證券)的攤銷成本和加權平均收益率(使用攤餘成本計算)分別為49.459億美元和4.0%，截至2020年12月31日，非結構性固定到期日證券的攤銷成本和加權平均收益率分別為93.725億美元和4.0%。此外，截至2021年3月31日，RMBS、住宅抵押貸款債券(RMBS)和資產支持證券(有重大提前還款風險的房屋淨值)的攤銷成本和加權平均收益率分別為57.389億美元和3.0%，截至2020年12月31日的攤餘成本和加權平均收益率分別為61.227億美元和3.0%。

100

我們的投資決策和目標取決於每個主要業務運營的潛在風險和產品概況。此外，我們還使我們的產品組合多樣化，包括具有保護我們不受利率波動影響的功能的產品。這些功能包括可調整的信貸利率、保單退保費和清算的市值調整。有關我們利率風險管理的更多信息，請參閲第3項。“有關市場風險--利率風險的定量和定性披露.”

美國投資資產的總體構成

如下表所示，美國投資資產的主要類別是固定期限和商業抵押貸款。下面的討論分析了美國投資資產的構成，但不包括獨立賬户的投資資產。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	結賬金額		佔總數的%		結賬金額		佔總數的%

	(億美元)
固定期限：
公眾	$	45,311.5	47	%	$	47,818.3	49	%
私		26,962.2	28			27,228.8	28
股權證券		1,082.7	1			545.8	1
按揭貸款：
商品化		15,330.6	16			14,952.3	15
住宅		1,941.4	2			1,511.0	1
持有待售房地產		10.6	—			1.2	—
為投資而持有的房地產		1,821.6	2			1,794.9	2
政策性貸款		755.5	1			764.1	1
其他投資		3,292.8	3			3,214.7	3
總投資資產		96,508.9	100	%		97,831.1	100	%
現金和現金等價物		1,752.6				2,607.2
總投資資產和現金	$	98,261.5			$	100,438.3

固定期限

固定到期日包括債券、ABS、可贖回優先股和某些不可贖回優先證券。截至2021年3月31日和2020年12月31日，私募類別中都包括183億美元的證券，根據1933年證券法第144A條，這些證券受到一定的持有期和轉售限制。

固定到期日按發行人類別多樣化，如下表所示。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	攜載		百分比		攜載		百分比
	金額		佔總數的1%		金額		佔總數的1%

	(億美元)

美國政府和機構	$	1,863.9	3	%	$	2,086.1	3	%
非美國政府		963.3	1			950.3	1
州和政治分區		8,921.5	12			9,156.5	12
企業-公眾		23,222.6	32			24,944.6	33
企業集團-私人		18,448.4	26			18,706.0	25
住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,956.6	4			3,165.0	4
商業抵押貸款支持證券		4,935.0	7			4,936.9	7
住宅抵押貸款債券		2,774.5	4			3,053.2	4
資產支持證券		8,187.9	11			8,048.5	11
總固定到期日	$	72,273.7	100	%	$	75,047.1	100	%

我們認為，持有住房抵押貸款支持的傳遞證券是可取的，因為它們的信用質量和流動性以及投資組合多樣化的特點。我們的投資組合由政府全國抵押貸款協會、聯邦全國抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押貸款公司傳遞證券組成。此外，我們的住宅抵押貸款債券投資組合提供結構性功能，使現金流與我們的負債相匹配。

101

我們購買CMBS是為了分散固定期限投資組合的整體信用風險，並提供誘人的回報。持有CMBS的主要風險是結構性風險和信用風險。結構性風險包括證券在發行人資本結構中的優先地位、抵押品收益的充足性和變現能力以及提前還款的可能性。信用風險包括抵押品和發行人/服務商風險，抵押品和服務商的表現可能會惡化。CMBS主要由大型池證券化組成，這些證券化按物業類型、借款人和地理分佈而不同。任何CMBS交易的風險都取決於標的貸款的信用質量以及這些貸款隨着時間的推移表現如何。另一個關鍵風險是標的貸款的年份以及特定年份期間的市場狀況。

與CMBS類似，我們購買ABS是為了分散投資，並提供誘人的回報。持有ABS的主要風險也是結構性和信用風險，這與上文提到的CMBS類似。我們的ABS投資組合按資產類型、發行者和年份進行多樣化。我們積極監控ABS的持有量，以識別每種證券風險狀況的不利變化。ABS投資組合中的預付款通常對利率的變化不敏感，或者通過看漲保護功能與這種變化隔絕。如果我們面臨提前還款風險，我們會監控影響這些ABS提前還款水平和提前還款速度的因素。此外，我們持有不同類別的證券，這限制了我們對任何一種證券的敞口。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們美國業務固定到期日投資組合持有的國際敞口占總固定到期日的16%。它由公司和外國政府固定期限組成。下表列出了我們在美國業務的固定到期日投資組合在所示期間的國際風險敞口的賬面價值。


	2021年3月31日		2020年12月31日

	(單位：百萬美元)
歐盟，不包括英國	$	2,802.1	$	3,015.5
英國		2,017.7		2,135.7
澳大利亞/新西蘭		2,013.3		2,106.6
拉丁美洲		1,472.3		1,502.0
亞太		1,290.5		1,372.1
中東和非洲		920.3		907.5
歐洲，非歐盟		774.7		849.5
其他(1)		214.0		224.8
總計	$	11,504.9	$	12,113.7

(1)	包括截至2021年3月31日和2020年12月31日來自兩個國家和各種超國家組織的風險敞口。

國際固定期限風險敞口由債務人實體的風險國確定。我們美國業務持有的所有國際固定到期日要麼以美元計價，要麼已被兑換成美元等價物。我們的國際投資由國家和行業信貸投資專業人員進行內部分析。我們使用發行人和國家層面的風險敞口基準來控制集中度，這些基準基於發行人和國家的信用質量。我們的投資政策限制了國際固定期限投資總額，我們在這些內部限制之內。在加拿大的風險敞口不包括在我們的國際風險敞口中。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們在加拿大的投資總額分別為19.046億美元和20.379億美元。

102

固定到期日信貸集中。管理信用風險的一個方面是通過行業、發行人和資產類別多元化。我們的信貸集中度被控制在既定的限度內。下表列出了截至2021年3月31日的十大風險敞口。


	攤銷成本
	(單位：百萬美元)
伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)	$	299.3
阿布扎比酋長國		230.2
康卡斯特公司		226.8
華特迪士尼公司		226.7
微軟公司		221.6
森普拉能源		219.3
摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)		214.5
杜克能源公司		213.2
美國銀行公司		211.7
富國銀行(Wells Fargo&Company)		211.6
前十大曝光量合計	$	2,274.9

固定期限估值與信用質量。固定期限投資組合的估值技術因證券類型和市場數據的可用性而異。使用不同的定價方法及其假設可能會產生不同的財務結果。參見第2項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表的附註，附註10，公允價值計量”，瞭解有關我們定價方法的更多細節。一旦價格確定，定價分析師就會根據資產類別和可觀察到的市場數據對價格進行合理性審查。熟悉特定證券的投資分析師通過與外部來源的直接互動、審查最近的交易活動或使用內部模型來審查價格的合理性。所有被列入“觀察名單”的固定期限債券都會由投資分析師定期分析。這些分析師定期與首席投資官和投資組合經理會面，以確定分析師價格的合理性。存在信用損失且沒有報價的債券的估值通常基於相對價值分析和預期收到的未來現金流的現值。雖然我們認為這些價值合理地反映了這些證券的公允價值，但有關風險溢價、標的抵押品表現(如果有)和其他市場因素的關鍵假設涉及定性和不可觀察的輸入。

美國全國保險監理員協會(“NAIC”)的證券估值辦公室(“SVO”)出於監管資本和報告的目的，監督保險公司的債券投資，並在需要時將證券分配給被稱為NAIC指定的六個類別中的一個。雖然NAIC名稱不是為了幫助投資決策過程，但NAIC名稱可以作為國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)對某些債券的信用評級的合理代理。對於大多數公司債券，NAIC名稱1和2包括此類評級機構通常認為的投資級債券。債券被穆迪(Moody‘s)評為“Baa3”或更高評級，或被標普評為“BBB-”或更高評級時，被認為是投資級債券。NAIC名稱3至6包括通常被稱為低於投資級的債券。當債券被穆迪評為‘’Ba1‘’或更低評級，或被標普評為‘’BB+‘’或更低評級時，債券被視為低於投資級。

然而，對於NAIC定義的貸款支持證券和結構性證券，NAIC指定並不總是NRSRO評級的合理指示，如下所述。對於CMBS和非機構RMBS，BlackRock Solutions承擔這些NAIC稱號的建模工作。這可能導致最終指定高於或低於NRSRO信用評級。

103

下表顯示了截至所示期間，我們按NAIC指定的總固定到期日，以及基於公允價值的每個指定包括的百分比。


	2021年3月31日						2020年12月31日
					百分比：						百分比：
	攤銷		攜載		攜載		攤銷		攜載		攜載
NAIC認證	成本		金額		金額		成本		金額		金額

	(單位：億美元)

1	$	44,192.0	$	46,622.0	64	%	$	44,265.2	$	48,772.3	65	%
2		19,576.1		21,336.3	30			19,106.8		21,827.8	29
3		3,758.9		3,885.2	5			3,720.5		3,910.5	5
4		428.5		408.1	1			524.3		513.6	1
5		18.4		17.3	—			19.9		17.1	—
6		8.1		4.8	—			10.3		5.8	—
總固定到期日	$	67,982.0	$	72,273.7	100	%	$	67,647.0	$	75,047.1	100	%

截至2021年3月31日，固定到期日包括52種證券，攤銷成本為7.505億美元，毛利為370萬美元，總虧損為2010萬美元，賬面金額為7.341億美元，這些證券仍在等待SVO的審查和指定。由於購買固定到期日、提交法律文件和完成SVO審查的時間安排，我們的投資組合中將始終有在報告期內未評級的證券。在這些情況下，會根據我們固定收益分析師的評估指定一個等效名稱。

商業抵押貸款支持證券。截至2021年3月31日，根據攤銷成本，我們88%的CMBS投資組合的NAIC指定為1。

下表顯示了截至所示期間，我們基於NAIC指定的CMBS投資組合的信用質量敞口。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	攤銷		攜載		攤銷		攜載
NAIC認證	成本		金額		成本		金額

	(單位：百萬美元)

1	$	4,239.6	$	4,327.7	$	4,148.4	$	4,315.3
2		114.5		121.3		114.5		122.7
3		378.3		396.1		378.7		403.8
4		88.3		89.4		87.3		90.5
5		—		—		4.4		2.9
6		0.8		0.5		3.2		1.7
總計(1)	$	4,821.5	$	4,935.0	$	4,736.5	$	4,936.9

(1)	CMBS投資組合包括機構CMBS，截至2021年3月31日，攤銷成本為2.891億美元，賬面金額為2.96億美元，截至2020年12月31日，攤銷成本為2.853億美元，賬面金額為2.973億美元。

固定到期日觀察名單。我們通過指定“問題證券”、“潛在問題證券”和“重組證券”來監測固定期限信用質量的任何下降。我們將我們固定期限投資組合中的問題證券定義為證券：(I)在違約或被認為短期內即將違約的情況下支付本金和/或利息的證券，或(Ii)由收購此類證券後進入破產程序的公司發行的證券。我們將我們固定期限投資組合中的潛在問題證券定義為包括在內部“觀察名單”中的證券，管理層擔心發行人是否有能力遵守目前的債務償還條款，並可能導致證券出現問題或進行重組。決定是否將執行中的固定期限證券歸類為潛在問題，需要我們的管理層對未來可能的行業狀況和發行人的發展做出重大的主觀判斷。我們將固定期限投資組合中的重組證券定義為已向借款人授予特許權的證券，這些特許權與借款人的財務困難有關，否則不會被考慮。我們確定，在新條款下實現的經濟價值比通過清算或其他處置實現的經濟價值更大的情況下，應進行重組，並可能涉及合同現金流的變化。如果重組後現金流量的現值低於重組資產的當前成本，則已實現資本損失計入淨收益，並建立新的成本基礎。

104

下表列出了我們固定期限投資組合的總賬面價值，以及它的問題、潛在問題和所指時期的重組固定期限。


	2021年3月31日			2020年12月31日

	(億美元)

固定期限總額(公共和私人)	$	72,273.7		$	75,047.1
問題固定期限(1)	$	24.0		$	31.7
潛在問題固定期限		65.4			72.6
總問題、潛在問題和重組的固定期限	$	89.4		$	104.3
總問題、潛在問題和重組固定期限佔固定期限總額的百分比		0.12	%		0.14	%

(1)	問題固定到期日賬面金額是扣除信用損失估值撥備後的淨額。

固定到期日信貸損失。在每個報告期內，包括首席投資官、我們的投資組合經理、指定分析師和投資會計代表在內的一組個人都會審核所有證券，以確定是否存在信用損失。分析的重點是每個發行人及時償債的能力。分析和我們的決定的正式文件是由管理層準備和批准的。有關我們識別和評估有信用損失的證券的程序的更多細節，請參見第1項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註3，投資”，標題為“信貸損失準備”。

當我們不打算出售證券時，我們不會認為有未實現損失的證券會因為信貸而價值下降，我們也不太可能會被要求在攤銷成本(可能是到期日)收回之前出售證券，我們預計會收回攤餘成本基礎。然而，在某些情況下，我們確實會出售證券，例如當我們有證據表明發行人的信譽發生變化時，當我們預期證券未來的相對錶現不佳時，當監管要求的變化修改了什麼構成允許投資或所持投資的最高水平時，或者當資本要求增加或債務證券的風險權重發生變化時。銷售有得有失。

在監測信貸損失和確定信貸損失撥備的過程中，存在許多重大風險和不確定因素。這些風險和不確定性包括：(1)我們對發行人履行所有合同義務能力的評估將根據發行人信用特徵的變化而改變的風險，(2)經濟前景將比預期差或對發行人的影響比預期更大的風險，(3)我們的投資專業人員根據發行人提供的財務報表中的欺詐或錯誤陳述信息做出決定的風險，以及(4)我們獲得的新信息或其他事實和情況的變化導致我們改變在收回攤銷成本之前不出售證券的意圖的風險。這些情況中的任何一種都可能導致在未來一段時間內計入淨利潤。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，與信貸損失撥備變化和固定期限信貸相關銷售相關的淨實現虧損分別為460萬美元和960萬美元。

105

可供出售的固定到期日

下表列出了截至所示期間，我們按行業類別可供出售的固定到期日。


	2021年3月31日
			毛		毛		津貼
	攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分		攜載
	成本		利得		損失		損失		金額

	(單位：百萬美元)

金融學-銀行業	$	4,724.0	$	352.6	$	24.9	$	—	$	5,051.7
財務主管-經紀業務		791.5		62.7		12.7		—		841.5
財務報告-財務公司		444.8		17.3		14.8		—		447.3
財務主管-財務其他		570.9		20.2		2.7		—		588.4
金融界-保險界		2,694.1		353.5		12.3		—		3,035.3
金融界--房地產投資信託基金(REITs)		2,215.7		135.7		14.7		—		2,336.7
工業-基礎工業		1,851.7		171.1		5.5		—		2,017.3
工業產品-資本品		2,375.2		187.2		22.3		—		2,540.1
工業信息-通信		3,172.1		396.4		20.9		—		3,547.6
工業品-消費週期		1,998.1		119.0		15.5		—		2,101.6
工業品--非週期性消費		4,569.0		433.7		36.0		—		4,966.7
工業能源-能源		2,688.6		300.3		20.5		—		2,968.4
工業企業-其他		634.5		44.2		1.0		—		677.7
工業技術-技術		2,170.9		170.3		13.7		—		2,327.5
工業安全-交通運輸		2,166.0		172.5		9.4		—		2,329.1
公用事業公司-電力公司		4,052.5		360.7		40.7		—		4,372.5
公用事業公司-天然氣		660.4		55.2		8.4		—		707.2
公用事業-其他		444.9		22.0		5.4		—		461.5
政府擔保		173.5		29.9		—		—		203.4
公司證券總額		38,398.4		3,404.5		281.4		—		41,521.5

住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,713.2		91.6		18.6		—		2,786.2
商業抵押貸款支持證券		4,795.1		170.4		49.9		7.0		4,908.6
住宅抵押貸款債券		2,688.2		97.7		11.6		—		2,774.3
資產支持證券--房屋淨值(1)		166.9		13.2		0.3		—		179.8
資產支持證券-所有其他		3,777.4		62.4		10.6		—		3,829.2
債務抵押債券(CDO)--信貸		16.8		—		5.1		—		11.7
債務抵押債券(CDO)-CMBS		—		0.7		—		—		0.7
債務抵押債券(CDO)-貸款		4,139.6		8.8		7.9		2.6		4,137.9
抵押貸款支持證券和其他資產支持證券總額		18,297.2		444.8		104.0		9.6		18,628.4

美國政府和機構		1,815.1		108.3		60.0		—		1,863.4
州和政治分區		8,249.8		746.2		79.2		—		8,916.8
非美國政府		838.7		123.0		0.9		—		960.8
總固定到期日，可供出售	$	67,599.2	$	4,826.8	$	525.5	$	9.6	$	71,890.9

(1)	這些敞口都與次級抵押貸款有關。

106


	2020年12月31日
			毛		毛		津貼
	攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分		攜載
	成本		利得		損失		損失		金額

	(單位：百萬美元)

金融學-銀行業	$	4,924.8	$	535.5	$	12.5	$	—	$	5,447.8
財務主管-經紀業務		760.5		100.6		0.1		—		861.0
財務報告-財務公司		469.7		22.1		7.5		—		484.3
財務主管-財務其他		420.9		28.3		—		—		449.2
金融界-保險界		2,670.4		512.0		0.1		—		3,182.3
金融界(簡寫為REITs)		2,147.7		231.4		0.3		—		2,378.8
工業-基礎工業		1,871.7		252.1		—		—		2,123.8
工業產品-資本品		2,305.3		279.3		2.9		—		2,581.7
工業信息-通信		3,129.7		559.6		2.7		—		3,686.6
工業品-消費週期		1,897.9		187.9		3.7		—		2,082.1
工業品--非週期性消費		4,467.5		721.2		1.3		—		5,187.4
工業能源-能源		2,873.1		433.4		14.2		—		3,292.3
工業企業-其他		677.0		77.5		0.6		—		753.9
工業技術-技術		2,180.3		293.8		2.4		—		2,471.7
工業安全-交通運輸		2,175.9		298.4		12.6		—		2,461.7
公用事業公司-電力公司		4,005.4		649.4		2.9		—		4,651.9
公用事業公司-天然氣		615.1		110.4		—		—		725.5
公用事業-其他		384.8		50.0		—		—		434.8
政府擔保		193.3		43.7		—		—		237.0
公司證券總額		38,171.0		5,386.6		63.8		—		43,493.8

住房抵押貸款支持的傳遞證券		2,845.7		129.0		0.2		—		2,974.5
商業抵押貸款支持證券		4,709.4		240.0		35.3		4.3		4,909.8
住宅抵押貸款債券		2,905.7		149.4		2.7		—		3,052.4
資產支持證券--房屋淨值(1)		180.0		15.4		0.8		—		194.6
資產支持證券-所有其他		3,745.3		78.3		26.4		—		3,797.2
債務抵押債券(CDO)--信貸		16.8		—		5.1		—		11.7
債務抵押債券(CDO)-CMBS		—		0.7		—		—		0.7
債務抵押債券(CDO)-貸款		4,029.1		8.0		19.8		2.2		4,015.1
抵押貸款支持證券和其他資產支持證券總額		18,432.0		620.8		90.3		6.5		18,956.0

美國政府和機構		1,870.1		226.0		10.5		—		2,085.6
州和政治分區		7,990.3		1,174.1		12.6		—		9,151.8
非美國政府		771.4		176.3		—		—		947.7
總固定到期日，可供出售	$	67,234.8	$	7,583.8	$	177.2	$	6.5	$	74,634.9

(1)	這些敞口都與次級抵押貸款有關。

截至2021年3月31日，在5.255億美元的未實現虧損總額中，10萬美元的虧損歸因於計劃在一年或更短時間內到期的證券，2320萬美元歸因於計劃在一年至五年內到期的證券，1.065億美元歸因於計劃在五年至十年之間到期的證券，2.917億美元歸因於計劃在十年後到期的證券，1.04億美元與抵押貸款支持證券和其他未按到期年分類的ABS有關。截至2021年3月31日，我們的未實現淨收益為43.013億美元，而截至2020年12月31日的未實現淨收益為74.066億美元。截至2021年3月31日的三個月，未實現淨收益減少31.053億美元，這可以歸因於利率上升約70個基點，但部分被信貸利差收緊所抵消。

固定到期日可供出售的未實現虧損。我們相信，我們的長期固定期限投資組合在行業類型以及上市和私募證券之間實現了很好的多元化。每年，我們都會將大部分淨現金流入投資級固定期限債券。我們目前的政策是將投資於投資級以下資產的固定到期日比例限制在15%。

107

我們投資於私人配售的固定到期日，以提高投資組合的整體價值，增加多樣化，並獲得比同等質量的公開市場證券更高的收益率。一般而言，私募提供了更廣泛的獲取管理信息的途徑，加強了談判保護契約，提供了看漲保護功能，並在適用的情況下提供了更高水平的抵押品。然而，由於美國聯邦和州證券法的限制以及缺乏流動性的交易市場，它們通常不能自由交易。

下表列出了截至所示期間，我們可供出售的固定到期日，按投資級及以下投資級劃分。


	2021年3月31日										2020年12月31日
			毛		毛		津貼						毛		毛		津貼
	攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分		攜載		攤銷		未實現		未實現		為了獲得學分		攜載
	成本		利得		損失		損失		金額		成本		利得		損失		損失		金額

	(單位：百萬美元)
投資級：
公眾	$	39,892.5	$	3,480.0	$	322.2	$	0.2	$	43,050.1	$	40,025.5	$	5,504.9	$	58.8	$	0.2	$	45,471.4
私		23,507.5		1,176.4		139.6		4.3		24,540.0		22,951.9		1,855.2		71.7		1.3		24,734.1
投資級別以下：
公眾		1,875.4		105.1		19.4		—		1,961.1		1,912.8		127.3		19.0		—		2,021.1
私		2,323.8		65.3		44.3		5.1		2,339.7		2,344.6		96.4		27.7		5.0		2,408.3
固定債券總到期日，可供出售	$	67,599.2	$	4,826.8	$	525.5	$	9.6	$	71,890.9	$	67,234.8	$	7,583.8	$	177.2	$	6.5	$	74,634.9

下表分別列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們可供出售的固定到期日的賬面金額和未實現虧損總額，其中信用損失撥備沒有按等級和賬齡類別記錄。


	2021年3月31日
	公眾				私				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
投資級：
三個月或更短的時間	$	5,626.8	$	199.9	$	3,659.4	$	84.2	$	9,286.2	$	284.1
超過三到六個月		471.1		41.7		281.2		15.1		752.3		56.8
超過6至9個月		374.3		42.2		278.7		9.6		653.0		51.8
超過9至12個月		77.8		6.9		54.0		7.1		131.8		14.0
超過12到24個月		627.3		22.1		826.4		10.9		1,453.7		33.0
超過24至36個月		18.2		3.9		378.3		1.2		396.5		5.1
超過36個月		82.9		5.5		130.8		10.1		213.7		15.6
總固定到期日，可供出售	$	7,278.4	$	322.2	$	5,608.8	$	138.2	$	12,887.2	$	460.4


	2021年3月31日
	公眾				私				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
投資級別以下：
三個月或更短的時間	$	219.4	$	4.7	$	759.0	$	25.9	$	978.4	$	30.6
超過三到六個月		—		—		33.0		1.1		33.0		1.1
超過6至9個月		28.9		1.1		95.2		4.5		124.1		5.6
超過9至12個月		7.8		0.3		—		—		7.8		0.3
超過12到24個月		134.4		11.1		177.4		5.4		311.8		16.5
超過24至36個月		7.7		2.0		49.6		0.8		57.3		2.8
超過36個月		4.9		0.2		15.8		5.9		20.7		6.1
總固定到期日，可供出售	$	403.1	$	19.4	$	1,130.0	$	43.6	$	1,533.1	$	63.0

108


	2021年3月31日
	問題，潛在的				所有其他問題都已修復
	問題解決和結構調整				到期證券				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
估計公允價值已經下降，並保持在比攤銷成本低20%或更多的水平：
三個月或更短的時間	$	48.3	$	14.6	$	108.1	$	33.5	$	156.4	$	48.1
超過三到六個月		—		—		25.8		8.1		25.8		8.1
超過6至9個月		—		—		0.2		0.2		0.2		0.2
大於9至12個月		1.6		0.4		—		0.1		1.6		0.5
超過12個月		0.1		0.4		14.8		7.0		14.9		7.4
總固定到期日，可供出售	$	50.0	$	15.4	$	148.9	$	48.9	$	198.9	$	64.3


	2020年12月31日
	公眾				私				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
投資級別：
三個月或更短時間	$	641.2	$	6.3	$	573.0	$	4.5	$	1,214.2	$	10.8
超過三到六個月		490.8		12.8		414.4		5.1		905.2		17.9
超過6至9個月		119.7		4.5		92.2		5.1		211.9		9.6
大於9至12個月		849.2		21.4		1,944.7		38.9		2,793.9		60.3
超過12到24個月		67.7		2.9		144.7		1.1		212.4		4.0
超過24個月到36個月		27.4		2.9		693.3		5.5		720.7		8.4
超過三十六個月		85.0		8.0		85.9		11.2		170.9		19.2
總固定到期日，可供出售	$	2,281.0	$	58.8	$	3,948.2	$	71.4	$	6,229.2	$	130.2


	2020年12月31日
	公眾				私				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
投資級別以下：
三個月或更短的時間	$	10.2	$	0.1	$	75.6	$	0.2	$	85.8	$	0.3
超過三到六個月		29.9		0.1		81.8		1.5		111.7		1.6
超過6至9個月		7.6		0.5		—		—		7.6		0.5
超過9至12個月		212.7		13.0		348.5		13.8		561.2		26.8
超過12到24個月		23.2		3.8		13.4		1.6		36.6		5.4
超過24至36個月		8.5		1.2		62.0		1.9		70.5		3.1
超過36個月		5.8		0.3		16.8		6.3		22.6		6.6
總固定到期日，可供出售	$	297.9	$	19.0	$	598.1	$	25.3	$	896.0	$	44.3

109


	2020年12月31日
	問題，潛在的				所有其他問題都已修復
	問題解決和結構調整				到期證券				總計
			毛				毛				毛
	攜載		未實現		攜載		未實現		攜載		未實現
	金額		損失		金額		損失		金額		損失

	(單位：百萬美元)
估計公允價值已經下降，並保持在比攤銷成本低20%或更多的水平：
三個月或更短的時間	$	—	$	—	$	26.5	$	9.0	$	26.5	$	9.0
超過三到六個月		—		—		12.3		3.6		12.3		3.6
超過6至9個月		1.6		0.4		0.1		0.3		1.7		0.7
大於9至12個月		—		—		19.6		8.6		19.6		8.6
超過12個月		0.1		0.4		11.7		5.2		11.8		5.6
總固定到期日，可供出售	$	1.7	$	0.8	$	70.2	$	26.7	$	71.9	$	27.5

按揭貸款

抵押貸款包括房地產商業抵押貸款和住宅抵押貸款。有關住宅按揭貸款的詳情，請參閲第一項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註3，投資”，標題為“融資應收賬款”。

商業抵押貸款。我們一般按成本報告房地產商業按揭貸款，經溢價攤銷和應計折扣調整後，採用利息法計算，並扣除估值免税額後計算。

商業按揭貸款在我們的投資策略中扮演重要角色，包括：

●

與其他投資選擇相比，提供強大的風險調整後的相對價值；

●

提高總回報和

●

提供戰略投資組合多元化。

因此，我們專注於構建高質量的抵押貸款組合。我們的投資組合通常由貸款與價值比率保守的抵押貸款、較高的償債覆蓋率和信用租賃較強的一般用途物業類型組成。

我們的商業抵押貸款組合主要包括完全或接近完全租賃的物業的無追索權、固定利率抵押。按揭組合主要包括寫字樓物業、公寓、穩固的零售物業和一般用途的工業物業。

我們的商業抵押貸款組合因地域和特定的抵押品資產類型而多樣化。截至2021年3月31日和2020年12月31日，加利福尼亞州的商業抵押貸款佔我們未計估值津貼的商業抵押貸款組合的22%。因此，我們面臨着可能影響該地區的災難(如地震)風險造成的潛在損失。像其他貸款人一樣，我們一般不要求為我們發放商業抵押貸款的房產投保地震保險。然而，對於加州的房產，我們獲得了一份針對每一處房產的工程報告。該報告評估了這座建築的設計規格，它是否進行了升級，以滿足抗震建築規範，以及各種不同地震事件可能造成的最大損失。我們還獲得了一份報告，通過建築和地理斷層線評估了我們的商業抵押貸款組合在各種地震事件下可能遭受的損失。

在我們的商業貸款組合中，典型的借款人是單一目的實體或單一資產實體。截至2021年3月31日和2020年12月31日，未償還商業抵押貸款總額為753筆，其中截至2021年3月31日和2020年12月31日本金餘額低於1,000萬美元的貸款分別佔43%和44%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們商業抵押貸款組合的平均貸款規模分別為2040萬美元和1990萬美元。

110

商業抵押貸款信用監測。有關商業按揭貸款組合的監察和管理詳情，請參閲第(1)項。“財務報表，附註：未經審計的簡明合併財務報表，附註3，”投資“標題為”融資應收賬款信用監測“。

我們將拖欠60天或更長時間的貸款、正在喪失抵押品贖回權的貸款以及借款人或破產信用租户的貸款歸類為“問題”貸款.我們將拖欠不到60天的貸款，即違約有望治癒的貸款，以及目前借款人或信用租户處於破產狀態的貸款歸類為“潛在問題”貸款.決定是否將拖欠不足60天的貸款歸類為潛在問題，涉及管理層對借款人未來可能出現的經濟狀況和事態發展的重大主觀判斷。我們將原始票據利率降至市場以下的貸款和本金降低的貸款歸類為“重組”貸款。我們還考慮以低於市場利率的價格再融資一年以上的貸款，這些貸款的到期日或贖回日低於市場利率，我們也將其視為重組貸款。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們沒有問題，沒有潛在問題，重組後的商業抵押貸款。

商業按揭貸款估值免税額。我們將商業抵押貸款估值免税額設定在被認為足以吸收投資組合內估計預期信貸損失的水平。有關商業按揭貸款估值免税額的進一步詳情，見第1項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註3，投資”，標題為“融資應收賬款估值津貼”。

房地產

房地產主要由商業股權房地產組成。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們股權房地產投資的賬面價值分別為18.322億美元和17.961億美元。我們的商業股權房地產是以全資房地產、商業抵押貸款止贖後獲得的房地產和房地產合資企業的多數股權的形式持有的。

權益類房地產分為“為投資而持有的房地產”和“為出售而持有的房地產”。截至2021年3月31日和2020年12月31日，投資持有的房地產總額分別為18.216億美元和17.949億美元。當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時，為投資而持有的房地產的賬面價值通常會根據減值進行調整。此類減值調整在我們的綜合經營業績中記為已實現資本損失淨額。截至2020年12月31日的年度記錄的減值調整為50萬美元。截至2021年3月31日的三個月沒有記錄此類減值調整。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，持有待售房地產的賬面價值分別為1060萬美元和120萬美元。一旦我們確定了要出售的房地產，並且很可能會出售，我們就會將該房產歸類為持有待售房產。吾等設立估值免税額，並於必要時定期修訂，以調整物業之賬面值，以反映其當前賬面值或公允價值中較低者，減去相關銷售成本。截至2021年3月31日的三個月或截至2020年12月31日的年度，估值津貼沒有變化。

我們利用內部和外部的研究，推薦適當的產品和地理配置，以及股票房地產投資組合的變化。我們分別和共同監控產品、地域和行業多樣化，以確定最合適的組合。

股權房地產分佈在全國的各個地理區域。截至2021年3月31日，我們最大的股權房地產投資組合集中度在美國太平洋地區(46%)。按物業類型劃分，截至2021年3月31日，我們最集中的地區是公寓(34%)、工業(29%)和寫字樓(27%)。

其他投資

截至2021年3月31日，我們的其他投資總額為32.928億美元，而截至2020年12月31日的其他投資總額為32.147億美元。其他投資包括未合併實體的權益，其中包括與風險夥伴共同擁有並由合夥人運營的房地產；贊助的投資基金；公司擁有的和信託擁有的人壽保險的現金退還價值；衍生資產和其他投資。

111

國際投資業務

截至2021年3月31日，我們的投資資產中，82.53億美元由我們的信安國際部門持有。資產主要由當地信安國際關聯公司管理。由於每個地點的監管限制，每家公司都維持着自己的投資政策。如下表所示，國際投資資產的主要類別是固定期限。下表不包括獨立賬户的投資資產。


	2021年3月31日				2020年12月31日
	攜載		百分比		攜載		百分比
	金額		佔總數的1%		金額		佔總數的1%

	(億美元)
固定期限：
公眾	$	3,919.7	48	%	$	4,148.2	49	%
私		40.4	—			47.1	1
股權證券		1,443.6	17			1,467.6	17
按揭貸款：
商品化		468.2	6			446.1	5
住宅		437.0	5			433.6	5
持有待售房地產		0.8	—			0.8	—
為投資而持有的房地產		0.4	—			0.4	—
政策性貸款		19.2	—			19.9	—
其他投資：
直接融資租賃		718.9	9			710.7	8
對未合併經營實體的投資		796.3	10			808.3	10
衍生資產及其他投資		408.5	5			393.1	5
總投資資產		8,253.0	100	%		8,475.8	100	%
現金和現金等價物		250.9				242.6
總投資資產和現金	$	8,503.9			$	8,718.4

某些地區的法規要求對我們管理的基金進行投資。這些必要的監管投資在我們的綜合財務狀況表中被歸類為股權證券，所有按市值計價的變化都反映在淨投資收益中。我們的投資主要由客户活動決定，所有投資業績都由我們保留。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

市場風險暴露與風險管理

市場風險是指我們將因市場利率和價格的不利波動而蒙受損失的風險。我們的主要市場風險敞口是利率、股票市場和外匯匯率。積極管理市場風險是我們運作中不可或缺的一部分。我們使用幾種方法在既定的風險承受範圍內管理我們的整體市場風險敞口，包括：

●

重新平衡我們現有的資產或負債組合；

●

控制新收購資產和負債的風險結構

●

使用衍生工具調整現有資產或負債或預期購買資產的市場風險特徵。

利率風險

利率風險是指由於利率的不利變化而造成經濟損失的風險。利率風險主要來自我們持有的對利息敏感的資產和負債。利率變化對我們業務的許多方面都有影響，包括但不限於：

●

我們投資資產的收益率；

●

我們貸記到合同人賬户餘額的利率；

●

包含內嵌提前還款選擇權的資產和負債現金流的時間安排；

●

對衝我們的GMWB騎手的成本；

●

用於評估我們的養老金和OPEB債務的貼現率；

●

估計毛利以及我們DAC資產和相關精算餘額的攤銷；

112

●

法定準備金和資本金要求；

●

從我們管理的固定收益資產中賺取的基於資產的費用；

●

我們長期借款的利息支出；

●

我們報告單位無形資產的公允價值和

●

本公司綜合財務狀況表中按公允價值持有的金融資產和負債的公允價值。

從長遠來看，較低的利率通常會導致較低的盈利能力。相反，從長遠來看，更高的利率通常會導致更高的盈利能力。然而，市場利率的提高可能會導致我們綜合財務狀況表上以公允價值持有的金融資產價值下降。

長期利率假設變化的影響

根據美國公認會計原則，我們使用長期利率假設來計算準備金、DAC、其他精算餘額和福利計劃義務。在設定這些假設時，我們考慮了各種因素，包括歷史經驗、新興趨勢和未來預期。我們至少每年評估一次我們的假設。由於我們假設的長期性，我們一般不會因應市場利率的短期波動而修訂我們的假設。不過，如果上述因素出現重大改變，我們會考慮修訂我們的假設。

降低我們的長期利率假設可能會導致我們的準備金增加和/或解鎖我們的DAC資產和其他精算餘額。有關更多信息，請參見第(7)項。在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計--遞延收購成本和其他精算餘額”。

此外，我們還利用關聯再保險人和評級較高的第三方進行再保險交易，為我們的定期人壽保險保單和有次級擔保的萬能人壽保險保單的部分法定準備金提供資金。我們計算經濟準備金，這代表了我們與這些合同相關的負債的估計。法定準備金超過經濟準備金的部分由評級較高的第三方提供融資擔保。長期利率假設是計算經濟儲備的關鍵輸入。降低我們的長期利率假設，會減少法定儲備金中可由附屬再保險公司提供資金的部分，從而增加我們必須維持以支持法定儲備金的投資資產額。有關更多信息，請參見第(8)項。在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，《財務報表及補充數據，合併財務報表附註，附註15，法定保險財務信息》。

113

利率變動的影響

利率的變化或持續的低利率環境可能會造成以下影響，影響我們的財務狀況和經營業績：

利率下降或持續低位的影響利率		利率上升的影響
不利影響：		積極影響：
投資收入的減少，這可能會被我們貸記在合同持有人賬户餘額上的利息的減少部分抵消；然而，我們降低貸記利率的能力可能會受到保證的最低利率和競爭壓力的限制。		投資收入的增加，這可能會被我們貸記在合同持有人賬户餘額上的利息的增加部分或全部抵消
對衝我們GMWB車手的成本增加		為我們的GMWB車手進行對衝的成本降低
增加準備金和/或真實或解鎖我們的DAC資產和其他精算餘額		真實或解鎖我們的DAC資產和其他精算餘額
降低用於評估我們的養老金和OPEB債務的貼現率，導致我們的預計福利債務、定期養老金淨成本、退休後累計福利債務和定期淨福利成本增加		用於評估我們的養老金和OPEB債務的貼現率增加，導致我們的預計福利債務、定期養老金淨成本、退休後累計福利債務和定期淨福利成本減少
增加我們必須持有的法定資本，以及我們必須維持的資產數額，以支持法定儲備		我們必須持有的法定資本以及我們為支持法定儲備而必須保持的資產額的減少
增加我們所擁有的抵押貸款和債券的提前還款或贖回，這將迫使我們以較低的利率將收益再投資。		減少我們所擁有的抵押貸款和債券的提前還款或贖回，這將減少我們以更高的利率將收益再投資的機會。

積極影響：		不利影響：
我們管理的固定收益資產的價值增加，短期內我們的手續費收入也會增加。		我們管理的固定收益資產價值下降，導致短期內手續費收入減少。
我們長期借款利息支出的減少，只要借款利率可調，或者我們能夠以較低的利率對債務進行再融資。		我們長期借款利息支出的增加，只要借款利率可調，或者我們以更高的利率對債務進行再融資。
在我們的綜合財務狀況表上以公允價值持有的某些金融資產的公允價值增加		綜合財務狀況表中按公允價值持有的某些金融資產的公允價值減少，如下所述
		本報告單位無形資產公允價值減少，可能導致商譽或其他無形資產減值

我們通過使用兩個不同的假設來估計我們的收益對美國利率的敏感性：假設美國國債收益率曲線立即平行下降100個基點，以及假設超額準備金利率立即下降或上升50個基點(“IOER利率”)。假設美國國債收益率立即平行下降100個基點，這將使該部門的税前運營收益在未來12個月內減少不到1%，這不包括我們DAC資產和其他精算餘額任何潛在解鎖的影響。假設IOER利率立即下降或增加50個基點，將在未來12個月內分別減少/增加部門税前營業收益不到0.5%。這些估計反映了管理層為應對利率變化而採取的例行行動的影響，例如降低我們貸記在合同持有人賬户餘額上的利率，但沒有反映管理層可能考慮的其他行動的影響，例如限制某些產品的銷售。

我們不應將美國國債收益率立即平行下降100個基點和IOER利率立即下降/上升50個基點解釋為對未來市場事件的預測，而應將其解釋為此類事件的影響的例證。我們的風險敞口將隨着為應對新業務而進行的投資組合交易、管理層對不斷變化的市場狀況的評估以及我們業務組合的變化而發生變化。

114

如果市場利率迅速上升，隨着客户尋求獲得更高的回報，保單退保、取款和保單貸款請求可能會增加。這可能會導致我們的DAC和其他精算餘額解鎖。我們可能會被要求出售資產，以籌集必要的現金，以應對此類交出、提取和貸款，從而實現出售資產的資本損失。

擔保最低利率敞口。下表提供了截至2021年3月31日貸記給合同持有人的利率與各自保證的最低利率(GMIR)之間的差異的詳細信息。賬户價值在退休和收入解決方案部門和美國保險解決方案部門中按GMIR水平細分。


	賬户價值：(1)
				信貸利率超過GMIR的超額收益：
				上漲至0.50%			0.51%上漲至1.00%			1.01%升至2.00%			2.01%或更多
	在GMIR附近			高於GMIR			高於GMIR			高於GMIR			高於GMIR			總計

	(億美元)
保證最低利率
退休和收入解決方案
最高可達1.00%	$	851.7		$	127.1		$	8,192.9		$	2,341.7		$	2,724.3		$	14,237.7
1.01% - 2.00%		154.8			638.0			141.6			434.4			—			1,368.8
2.01% - 3.00%		4,569.2			—			—			—			—			4,569.2
3.01% - 4.00%		184.3			—			—			—			—			184.3
小計		5,760.0			765.1			8,334.5			2,776.1			2,724.3			20,360.0

美國保險解決方案
最高可達1.00%		—			22.2			—			—			—			22.2
1.01% - 2.00%		337.0			—			366.1			463.1			229.2			1,395.4
2.01% - 3.00%		942.3			1,279.9			675.2			106.8			0.3			3,004.5
3.01% - 4.00%		1,728.4			29.4			21.1			29.7			3.6			1,812.2
4.01% - 5.00%		49.7			4.2			3.6			1.6			—			59.1
小計		3,057.4			1,335.7			1,066.0			601.2			233.1			6,293.4

總計	$	8,817.4		$	2,100.8		$	9,400.5		$	3,377.3		$	2,957.4		$	26,653.4
佔總數的百分比		33.1	%		7.9	%		35.3	%		12.6	%		11.1	%		100.0	%

(1)	只包括具有GMIR和可自由支配信貸利率的產品的賬户價值(扣除保單貸款)。

除了上表所示的國內賬户價值外，截至2021年3月31日，信安國際在香港和巴西的GMIR賬户價值分別為5.951億美元和4.755億美元。巴西的金額包括一家權益法子公司的賬面價值，調整後的賬面價值反映了子公司業績在我們淨收入中所佔的比例。我們在信安國際的負債一般以經營地點的本位幣計價。我們國際業務的利率變動模式很可能不同於美國的利率變動模式。

利率上升對金融資產公允價值的影響市場利率的提高可能會導致我們綜合財務狀況表上以公允價值持有的金融資產價值下降。雖然我們的金融資產因利率變化而導致的公允價值變化可能會影響我們綜合財務狀況表中報告的權益金額，但除非我們出售投資、終止衍生頭寸、記錄信用損失撥備或確定衍生工具不再是有效的對衝工具，否則這些變化不會造成經濟損益。

我們估計，假設立即、平行加息100個基點，將使截至2021年3月31日我們的金融資產和衍生品的報告公允淨值減少51.287億美元，而截至2020年12月31日的淨報告公允價值為54.302億美元。這一估計僅反映我們的綜合財務狀況表中按公允價值報告的金融資產和衍生工具的公允價值變動。我們的綜合財務狀況表中未按公允價值報告的資產和負債-包括抵押貸款、與保險合同有關的負債、投資合同、債務和銀行存款-不在本敏感性分析之列。我們相信，剔除的負債項目將在經濟上部分抵消敏感度分析中包括的金融工具的淨利率風險。單獨賬户的資產和負債也不包括在這一估計中，因為任何利率風險都是由單獨賬户的持有人承擔的。有關公允價值計量的更多信息，請參見第8項。在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，“財務報表和補充數據，合併財務報表附註，附註14，公允價值計量”。

115

我們選擇立即加息100個基點，這是一個假設的利率情景，我們用來證明潛在的風險。儘管立即加息100個基點並不代表我們對未來市場變化的看法，但這是一種近期合理可能的假設變化，説明瞭此類事件的潛在影響。雖然這一敏感度分析提供了利率敏感度的代表，但它是基於我們在某個時間點的投資組合敞口，可能不能代表未來的市場結果。這些風險敞口將隨着為應對新業務而進行的投資組合交易、管理層對不斷變化的市場狀況和可用的投資機會的評估而發生變化。

截至2021年3月31日，我們估計的公允價值潛在淨虧損比2020年12月31日減少了3.015億美元，主要是由於可供出售的固定到期日餘額減少。可供出售的固定期限餘額減少的主要原因是利率上升。

利率風險管理

我們通過使用綜合風險管理框架來管理利率風險。這有助於我們識別、評估、監控、報告和管理在既定限度和風險容忍度內的風險。我們的內部風險委員會監控和討論我們的風險狀況，並確定必要的行動以減輕利率風險的影響。

我們業務部門內的產品設計導致了各種不同的利率風險概況。因此，我們的業務部門使用各種不同的方法來管理其資產和負債利率風險。

●

退休業務穩定現金流*-對於穩定和可預測的現金流負債，如養老金風險轉移、全面服務積累、僅限投資和較新的固定遞延年金，我們使用投資策略和對衝來緊密調整這些資產和負債現金流流出的現金流。在利率風險管理中還運用了免疫和內含價值分析方法。

●

退休業務動態現金流動態負債現金流，如較舊的固定遞延年金，對投保人的行為和當前的利率環境很敏感。確定性和隨機性利率情景的風險和回報指標用於管理這些負債的利率風險。

●

美國保險業穩定的現金流*-我們的保險業務在許多情況下都包含長期擔保，具有穩定和可預測的負債現金流和經常性保費。我們通過投資策略、產品貸款率、久期和內含價值敏感度分析來管理利率風險。

●

信安國際*-我們的國際業務在當地法規和金融市場條件(例如，衍生品市場、可用的資產)下運營，以實現類似的資產和負債現金流管理目標。在長期資產和衍生品市場可獲得性有限的地區，持續期差距被管理為每個地點特有的風險容忍度。

我們還通過我們的業務組合和戰略來限制我們對利率風險的敞口。我們有意限制了對投資利潤率對產品盈利至關重要的特定產品的敞口，我們繼續強調以服務費或保險費的形式產生收入的產品的銷售，並將我們面臨的利率風險降至最低。

提前還款風險由發行人選擇，通過限制我們在到期前無需支付罰金的投資敞口來控制提前還款風險。我們還要求這些投資的額外收益，以補償發行人行使這種選擇權的風險。提前還款風險也可以通過限制負債的銷售來控制，這些負債具有看跌或其他可以在不適當的時候行使的期權等特徵。隨着到期日的臨近，我們通過監測利率環境和評估再融資機會來管理與長期借款相關的利率風險。

計劃受託人對我們的合格固定收益養老金計劃使用動態資產配置策略，隨着資金狀況的改善，該策略會將養老金計劃中越來越多的資產分配給固定收益證券。使用動態資產分配策略的預期目的是，與類別之間的靜態資產分配相比，由於市場波動而導致的計劃資產價值的預期變化和養老金福利義務的變化更有可能具有更大的相關性。有關更多信息，請參見第7項。“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策和估算--福利計劃”和項目8。在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，我們的財務報表和補充數據，合併財務報表的附註，附註11，員工和代理福利。

116

利用衍生工具管理利率風險。我們使用各種衍生金融工具來管理我們對利率波動的風險敞口，包括利率掉期、利率期權、TBA遠期、掉期和期貨。我們使用利率掉期和期貨合約來對衝在保險責任發行之後(如擔保投資合同)但在購買輔助資產之前，或在預期近期負債出售而持有資產期間的利率變化。我們使用利率掉期和TBA遠期主要是為了更緊密地匹配資產和負債的利率特徵。它們可以用來改變對特定資產和負債以及整個投資組合利率的敏感性。我們使用利率期權來管理我們資產中的提前還款風險，以及我們負債中的最低保證利率和失效風險。我們購買掉期來對衝某些資產和負債的利率風險。

外幣風險

外幣風險是指由於外幣匯率的不利波動而造成經濟損失的風險。這一風險來自向國際市場上的非合格機構投資者發放的外幣融資協議、外幣計價的固定到期日和股票證券，以及我們的國際業務，包括預期現金流和潛在的收購和剝離活動。

我們估計，截至2021年3月31日，我們面臨的每種外幣匯率立即出現10%的不利變化，將不會導致上述外幣計價工具的公允淨值發生實質性變化，因為我們有效地對衝了外幣計價工具，以將匯率影響降至最低，這與我們截至2020年12月31日的估計一致。然而，外幣匯率的波動確實會影響我們國際業務的分部税前營業收益和權益在我們的合併財務報表中的換算。

對於我們的主要國際部門，我們估計，我們面臨的每一種外幣匯率立即出現10%的不利變化，將導致截至2021年3月31日，我們國際業務不包括非控股權益的總股本減少3.21億美元，或10%，而截至2020年12月31日，估計減少3.23億美元，或10%。我們估計，在截至2021年3月31日的三個月裏，我們通過國際業務受到的平均外幣匯率出現10%的不利變化，將導致我們國際業務的部門税前運營收益減少930萬美元，或12%，而截至2020年3月31日的三個月，估計減少950萬美元，或12%。

所有貨幣匯率立即出現10%的不利變化，不應被我們解讀為對未來市場事件的預測，而應被解釋為此類事件的潛在影響的例證。這些風險敞口將隨着我們海外業務規模和組合的變化而發生變化。

利用衍生工具管理外匯風險。我們美國業務的融資協議和固定到期日的外幣風險通過使用將外幣利息和本金交換為我們的功能貨幣的貨幣掉期來緩解。截至2021年3月31日和2020年12月31日，與外幣債務相關的貨幣互換協議名義金額為1.283億美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，與外幣固定期限相關的貨幣互換協議名義金額分別為7.338億美元和6.792億美元。

關於我們的國際業務，為了加強我們投資組合的多樣化，我們可以投資於以不同於我們負債貨幣的貨幣計價的債券。我們使用外匯衍生品在經濟上對衝貨幣錯配。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的主要國際業務進行了名義金額分別為2.153億美元和2.38億美元的貨幣互換。我們的信安國際業務還利用了貨幣遠期，截至2021年3月31日和2020年12月31日，名義金額分別為8.086億美元和8.143億美元。

在我們的海外業務中，我們使用貨幣遠期來對衝某些淨股權投資，包括某些贊助的投資基金。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們分別持有名義金額為3.291億美元和3.015億美元的貨幣遠期。

股權風險

股票風險是指股票市場的不利波動會給我們帶來經濟損失的風險。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們股權證券的公允價值分別為25.263億美元和20.134億美元。我們估計，截至2021年3月31日，股權證券價格下跌10%將導致我們股權證券的公允價值下降2.526億美元，而截至2020年12月31日，我們股權證券的公允價值下降2.013億美元。

117

我們還面臨資產管理費因投資價格變化導致管理資產減少而減少的風險，以及參考業績計算的資產管理費可能較低的風險。基於資產的費用和資產管理費下降的風險也可能影響我們對用作攤銷DAC和其他精算餘額基礎的毛利總額的估計。進一步討論見項目7。在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計--遞延收購成本和其他精算餘額”。

我們還存在與以下方面相關的股權風險：(1)固定遞延年金和萬能人壽合同，這些合同根據外部股票指數的變化向客户發放利息；(2)可變年金合同，這些合同具有GMWB騎手，允許客户在固定年限或客户一生中提取指定的年度金額，即使賬户價值降至零；(3)具有保證最低死亡撫卹金(GMDB)的可變年金合同，該保證最低死亡撫卹金允許支付死亡撫卹金，即使賬户價值已降至GMDB金額以下；以及(4)回報受最低合同擔保約束的投資合同。基於支持我們員工福利計劃的資產，我們還面臨股權風險。有關與這些計劃相關的股權風險的進一步討論，請參見第(7)項。在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中，題為《管理層對財務狀況和運營結果的討論與分析--關鍵會計政策和估算--福利計劃》。

我們估計，標準普爾500指數立即下跌10%，然後每季度增長2%，將使我們的年度部門税前運營收益在未來12個月減少約5%至7%。這一估計不包括任何可能解鎖我們的DAC資產和其他精算餘額的影響。標準普爾500指數選擇10%的不利變化，不應被我們解讀為對未來市場事件的預測，而應被解讀為此類事件的潛在影響的例證。我們的風險敞口將隨着我們業務組合的變化而改變。

與我們與標準普爾指數下跌相關的股票風險不同，我們也有與某些另類投資相關的股票風險。這些投資由幾個資產類別(包括對衝基金、私募股權、基礎設施和直接貸款)組成，為我們的長期負債提供了有吸引力的資產匹配，併為我們的固定收益投資創造了多樣化的好處。我們的投資委員會和公司風險管理部門積極監控這些投資的風險狀況。這些投資價值的變化將影響收益。我們估計，這些資產的價值立即下降10%，然後每季度增長2%，將使我們的年度部門税前運營收益減少不到7%。這一估計不包括任何可能解鎖我們的DAC資產和其他精算餘額的影響。選擇這些資產價值10%的不利變化不應被解讀為對未來市場事件的預測或與標準普爾指數變化的相關性，而應被視為這些資產價值下降的潛在影響的例證。此外，我們有意選擇了另類投資價值的下降與標準普爾500指數的下降分開，因為標準普爾500指數的下降不一定與我們的另類資產價值的可比下降相關。

運用衍生工具管理股票風險。我們在經濟上對衝固定遞延年金和萬能人壽產品，其中貸記的利息與外部股票指數掛鈎，通過購買與產品概況匹配的期權或出售期權來抵消現有風險敞口。截至2021年3月31日，我們使用名義金額分別為8.276億美元、12.496億美元和69.566億美元的期貨、期權和利率掉期，對GMWB敞口進行了經濟對衝，其中包括利率風險和股票風險。截至2020年12月31日，名義金額分別為3.895億美元、12.496億美元和69.616億美元。GMWB嵌入衍生工具及相關對衝工具的公允價值均對金融市場狀況敏感，而與該等項目於給定期間的公允價值變動有關的差異主要取決於期末的市場狀況。

項目4.控制和程序

披露控制和程序

為了確保我們在提交給證券交易委員會的文件中必須披露的信息得到及時的記錄、處理、彙總和報告，我們採取了披露控制和程序。披露控制和程序包括但不限於旨在確保我們在向SEC提交或提交給SEC的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定的控制和程序。

我們的首席執行官Daniel J.Houston和首席財務官Deanna D.Strable-Soethout對我們截至2021年3月31日的披露控制和程序進行了審查和評估，並得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。

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財務報告內部控制的變化

在上一財季，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有可能對其產生重大影響。

第二部分--其他信息

第一項：法律訴訟

有關法律程序的披露可見第一部分，第(1)項。“財務報表，未經審計的簡明綜合財務報表附註，附註8，或有事項，擔保和賠償”，標題為“訴訟和監管或有事項”，在此引用作為參考。

項目1A。風險因素

除本報告列出的其他信息外，還應考慮第一部分第1A項中討論的因素。我們在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中列出了“風險因素”。如果這些因素中的任何一個發生，都可能對我們的業務、財務狀況或未來業績產生重大不利影響，並可能導致實際結果與本報告的前瞻性陳述中表達的大不相同。我們在截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中討論的風險因素方面沒有實質性變化。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

下表列出了我們在所指時期的普通股購買活動的金額。


					最高美元
				總人數：	中國股票的價值評估
				購買了股份	這一目標可能還沒有實現。
	總人數：	平均值		作為公開討論的一部分	在以下條件下購買的產品
	股票	付出的代價		宣佈	這些計劃(在)中
期間	已購買(1)	每股收益		節目	百萬美元)(2)
2021年1月1日-2021年1月31日	959,443	$	51.59	959,443	$	725.8
2021年2月1日-2021年2月28日	937,138	$	52.58	907,436	$	678.3
2021年3月1日-2021年3月31日	295,549	$	56.61	52,809	$	675.3
總計	2,192,130			1,919,688

(1)	包括用於執行某些股票激勵獎勵的普通股數量，以及作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票。

(2)	2020年2月，我們的董事會批准了一項高達9.00億美元的已發行普通股回購計劃，該計劃尚未到期。

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項目6.展品

		本文以引用方式併入本文。
展品編號	描述	形式	文件日期
31.1	丹尼爾·J·休斯頓的認證
31.2	Deanna D.Strable-Soethout的認證
32.1	根據“美國法典”第18編第63章第1350節進行的認證--丹尼爾·J·休斯頓(Daniel J.Houston)
32.2	根據美國法典第18章第63章第1350節進行的認證--Deanna D.Strable-Soethout
101	以下材料來自信安金融集團截至2021年3月31日的iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式的Form 10-Q季度報告：(I)合併財務狀況表，(Ii)合併經營表，(Iii)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益表，(V)合併現金流量表和(D)合併現金流量表，(V)合併現金流量表，(V)合併現金流量表，(I)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益表，(V)合併現金流量表，(Iii)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益表，(V)合併現金流量表，(V)合併現金流量表和(
104	信安金融集團公司截至2021年3月31日的Form 10-Q季度報告的封面採用iXBRL格式，包含在附件101中。

120

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

	主要金融集團Inc.

日期：2021年4月29日	通過	書名/作者Deanna D.Strable-Soethout
		迪安娜·D·斯特拉布爾-索索特
		執行副總裁兼首席財務官

		正式授權官員、首席財務官和首席會計官

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宣佈的每股普通股股息