美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

或

委託文件編號：001-34765

大街三號，215套房

伯靈頓, vt.vt05401

(主要行政辦公室地址)(郵編)

(802) 540-0019

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。

☐是，☒是不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。

☐是，☒是不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

☒ 是**☐No

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)按照S-T規則第405條(本章232.405節)提交和發佈的每個互動數據文件。

☒ 是*☐No

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

☐是，不是，☒不是

截至2020年6月30日，非關聯公司持有的每個註冊人系列單位的總市值如下表所示：

有關前瞻性陳述的陳述

這份文件包括通常與未來事件或未來業績有關的“前瞻性陳述”。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別前瞻性陳述。本文件中包含的所有涉及未來將會或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括商品市場和追蹤此類變動的指數的變動、基金的運作、保薦人的計劃以及對基金或基金未來成功的提及以及其他類似事項，均屬前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能大不相同。這些陳述是基於贊助商根據其對歷史趨勢、現狀和預期未來發展的看法以及其他與情況相適應的因素而做出的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的預期和預測受到許多風險和不確定因素的影響，包括本年度報告中討論的特殊考慮因素、總體經濟、市場和商業狀況、政府當局或監管機構對法律或法規(包括與税收有關的法律或法規)的變化，以及其他世界經濟和政治發展。因此，本文件中所作的所有前瞻性陳述都受到這些警告性陳述的限制，不能保證贊助商預期的實際結果或發展將會實現，或者即使實質上實現了。, 它們會對基金的運作或基金份額的價值產生預期的後果或產生預期的影響。

目錄

第一部分

第一項。業務

信託與基金

Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州於2009年9月11日成立的法定信託，是由五個系列組成的系列信託：Teucrium玉米基金(“玉米”)、Teucrium糖業基金(“甘蔗”)、Teucrium大豆基金(“SOYB”)、Teucrium小麥基金(“Weat”)和Teucrium農業基金(“TAG”)。信託基金的所有系列統稱為“基金”，單獨稱為“基金”。每個基金都是一個商品池，是信託基金的一系列產品。這些基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中不可分割的零碎利益。本信託及基金根據本信託於2019年4月26日發出的第五份經修訂及重訂的信託及信託協議聲明(“信託協議”)運作。該信託協議可在美國證券交易委員會的埃德加備案數據庫中找到，網址為：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495419004852/ex31.htm.。

保薦人以S-1表格向證券交易委員會提交了一份登記聲明，擬首次公開發行Teucrium Water Fund的股票。與目前註冊的ETF一樣，Teucrium已申請在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)ARCA上市，代碼為“WWTR”。

贊助商

Teucrium Trading，LLC是該信託基金和每一系列信託基金的贊助商。發起人是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2009年7月28日。主要辦事處位於佛蒙特州伯靈頓215號主街3號，郵編05401。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

信託和基金根據信託協議運作。根據信託協議，保薦人獨自負責管理及處理或指導信託業務、基金及保薦人不時設立及指定的任何信託系列。保薦人須監察被指定為“認可買家”的公司買賣股份的情況，並管理基金的投資，包括評估期貨佣金商户及掉期交易對手的信貸風險，以及檢討每日持倉及保證金/抵押品要求。保薦人有權訂立必要或適當的協議，以提供和出售基金份額，並監督信託基金的活動。因此，發起人負責選擇信託的受託人、管理人、分銷商、信託的獨立註冊會計師事務所以及信託僱用的任何法律顧問。保薦人還負責代表信託基金向證券交易委員會準備和提交定期報告，並將為此類報告提供任何必要的證明。除發起人及其負責人外，沒有其他人蔘與信託基金或基金的組織。

Teucrium Trading，LLC設計這些基金，以交易所交易產品的形式為包括機構和個人在內的各種投資者提供單一商品投資的流動性、透明度和能力。這些基金還旨在緩解期貨溢價和現貨溢價的影響，這兩種情況可能發生在大宗商品交易過程中，可能會影響投資者的潛在回報。現貨溢價被定義為一種市場狀況，即一種商品的期貨價格在遠交割月份低於近交割月份，而期貨溢價的反義詞期貨溢價被定義為期貨的遠期交割價格超過現貨價格，這通常是由於基礎商品的儲存和保險成本。

發起人擁有與基金有關的某些商業方法和程序的專利。

資金

2010年6月7日，美國證券交易委員會(SEC)宣佈玉米的最初S-1表格生效。2010年6月8日，發行了四個玉米創造籃子，價值20萬股和500萬美元。2010年6月9日，玉米開始在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca交易。目前的玉米註冊聲明於2020年10月2日被SEC宣佈生效。這份玉米註冊書額外登記了2000萬股。

2011年6月13日，美國證券交易委員會宣佈甘蔗、SOYB和Weat的最初S-1表格生效。2011年9月16日，每個基金髮行了兩個創業籃，相當於10萬股和250萬美元，分別用於甘蔗、SOYB和Weat。2011年9月19日，甘蔗、SOYB和Weat開始在紐約證交所Arca交易。美國證券交易委員會(SEC)於2020年10月2日宣佈，甘蔗目前的註冊聲明有效。甘蔗的這份註冊書額外登記了1500萬股。美國證券交易委員會(SEC)於2020年8月24日宣佈SOYB的註冊聲明生效。這份SOYB的註冊書額外註冊了15,000,000股。微信目前的註冊聲明於2019年4月29日宣佈生效。微信的這份註冊聲明額外註冊了30,000,000股。

2012年2月10日，SEC宣佈TAG表格S-1生效。2012年3月27日，TAG發行了6個創作籃子，價值300,000股和15,000,000美元。TAG於2012年3月28日在紐約證交所Arca開始交易。目前的標籤註冊聲明於2018年4月30日被SEC宣佈生效。

投資策略

概述

各相關基金的投資目標是讓基金股份資產淨值的每日變動反映相關基金名稱所指定商品的若干期貨合約的加權平均結算價的每日變動。(這個加權平均數在這裏被稱為標的基金的“基準”，在任何給定時間構成標的基金基準的期貨合約在這裏被稱為標的基金的“基準成分期貨合約”，在標的基金名稱中指定的商品在這裏被稱為其“指定商品”。)在TAG的情況下，該基金尋求提供反映標的基金綜合每日表現的每日投資結果。每隻基金均透過投資於交易所買賣期貨合約組合(每份合約為“期貨合約”)來追求其投資目標，該等合約於特定月份到期，並在特定交易所進行交易，交易對象為構成下文所界定基準的指定商品或標的基金的股份(如屬TAG)。在正常市場條件下，標的基金投資於期貨合約以及現金和現金等價物，TAG一般尋求通過平等投資於每個標的基金的股票來實現其投資目標。

根據信託協議和特拉華州法律的適用條款，這些基金擁有廣泛的權力來改變基金的運作。根據這一授權，每個基金都可以在沒有股東批准或事先通知的情況下，自行決定改變其投資目標、基準或投資策略。這些基金目前無意做出任何這樣的改變，任何改變都受到適用的監管要求的約束，包括但不限於修改紐約證券交易所適用的上市規則的任何要求。

觸發任何此類變化的原因和情況可能有很大差異，無法預測。然而，舉例來説，如果由於市場狀況，CFTC或期貨交易所規則可能或實際施加頭寸限制，或期貨佣金商人施加風險緩解措施，基金可能會改變期限結構或基準的基本組成部分，以促進基金的投資目標，即跟蹤未來交割的特定商品的價格(或對於標籤，跟蹤相關基金的綜合表現的投資目標)，則基金可能會改變基準的期限結構或基礎組成部分，以促進基金實現其投資目標，如由於市場狀況，CFTC或期貨交易所規則可能或實際施加頭寸限制，或期貨佣金商人施加風險緩解措施，則基金可能會改變基準的期限結構或基礎組成部分，以促進基金跟蹤未來交割的指定商品的價格(或對於標籤，跟蹤基礎基金的綜合表現的投資目標基礎基金)投資於目前的基準期貨合約。這些基金將提交一份8-K表格的當前報告和一份招股説明書附錄，描述任何此類變化和變化的生效日期。股東可以通過其經紀交易商買賣基金股票來修改其持有的基金股票，以應對任何變化。

玉米的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映玉米市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種玉米期貨合約(“玉米期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

玉米基準

SOYB的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映大豆市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種大豆期貨合約(“大豆期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

SOYB基準

甘蔗的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變化反映未來交割的食糖市場的每日變化，以基準衡量。該基準是在洲際交易所美國期貨交易所(ICE)交易的三種11號糖期貨合約(“糖期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值：

甘蔗基準

Weat的投資目標是讓基金份額資產淨值的每日變動反映以基準衡量的未來交割小麥市場的每日變動。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種小麥期貨合約(“小麥期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

Weat基準

TAG的投資目標是提供每日投資結果，反映其他四個大宗商品池的每日表現，特別是玉米、SOYB、甘蔗和Weat(“標的基金”)。在正常市場情況下，基金一般會透過平均投資於各相關基金的股份，以及在較少程度上投資於現金等價物，以期達致其投資目標。基金對基礎基金股票的投資通常每天進行重新平衡，以維持基金資產對每個基礎基金大約25%的分配：

標記基準

每個基金的參考特定期貨合約的加權平均值在本文中被稱為“基準”，而在任何給定時間構成該基金的基準的特定期貨合約在本文中被稱為“基準成分期貨合約”(Benchmark Component Futures Contracts)。每隻基金均尋求在正常市況下投資於基金的基準成分期貨合約(“期貨合約”)，或在某些情況下投資於其指定商品的其他期貨合約，以達致其投資目標。此外，在一定程度上，基金還可以投資於其特定商品的期貨合約上的交易所交易期權。一旦基金指定商品的期貨合約的持倉限制或責任水平適用，每隻基金的意圖是首先投資於合約和工具，如期貨合約和遠期合約的現金結算期權、掉期和其他場外交易，這些交易基於其指定商品的價格或其指定商品的期貨合約(統稱為“其他商品權益”，與期貨合約一起稱為“商品權益”)。通過利用某些或全部這些投資，贊助商將努力使每個基金的表現與其基準密切相關。

保薦人操作這些基金的意圖是，一旦基準成分期貨合約(通常被稱為“現貨”合約)到期，該合約就永遠不會持有該合約。因此，每個基金在其特定商品權益中的頭寸都會定期改變或“滾動”，以跟蹤基準的變化性質。以玉米為例，一年五次(在某些玉米期貨合約到期之日)，特定的玉米期貨合約將不再是基準成分期貨合約，玉米基金的投資將不得不做出相應改變。在CBOT交易的玉米期貨合約在以下五個月的指定日期到期：3月、5月、7月、9月和12月。因此，在基準方面，在給定年份的6月，下一個到期的或“現貨月”玉米期貨合約將在當年的7月到期，基準成分期貨合約將是在當年9月(第二個到期合約)、當年12月(第三個到期合約)和次年12月到期的合約。另一個使用玉米的例子是，在給定年份的11月份，基準成分期貨合約將是在次年3月、5月和12月到期的合約。Teucrium玉米基金(Teucrium Corn Fund)的設計是每年滾動或更換合約五次，但將始終持有12月玉米期貨合約作為“錨”月。保薦人將決定基金的投資是在一天內“滾動”，還是在幾天內“滾動”，以便任何交易都不會發出不必要的市場波動的信號，並使第三方更難根據預期的市場波動提前交易來獲利。這樣的“滾動”期間在“滾動”日期之前很久就被髮布到網站上。

發起人採用“中性”投資策略，旨在跟蹤每隻基金基準的變化，無論基準是上升還是下降。基金的“中性”投資戰略旨在允許投資者普遍買賣基金股票，以便以具有成本效益的方式間接投資於特定商品市場。這類投資者可能包括特定行業和其他行業的參與者，這些行業尋求對衝其特定商品相關交易的虧損風險，以及尋求對該商品市場敞口的投資者。因此，根據個人投資者的投資目標，通常可能存在與投資商品特定市場相關的風險和/或套期保值所涉及的風險。此外，投資基金涉及的風險是，基金股票價格的變化不會準確跟蹤基準的變化，基準的變化與現貨市場商品價格的變化不會密切相關。保薦人不打算以每股資產淨值等於商品現貨價格或任何特定商品特定期貨合約價格的方式運營每隻基金。

基準的計算

包括在每個基準中的每個基準成分期貨合約的名義金額旨在反映基準中每個基準成分期貨合約的市值變化。每個基準的收盤價由美國銀行全球基金服務公司(以下簡稱“環球基金服務”)在每個營業日根據每個相關基準成分期貨合約的期貨合約收盤價和該等基準成分期貨合約的名義金額計算。

每個基準定期重新平衡，以確保每個基準成分期貨合約的加權比例與每個基金的投資目標中的權重相同。下表反映了2020年12月31日，基準成分期貨合約對每隻基金的權重。持有的合同由普遍接受的合同月和年命名法標識，可能與合同到期的月份不同：

即將到期的近月期貨合約和基準成分期貨合約之間的價格關係將有所不同，可能會影響每隻基金隨着時間的推移的總回報，以及該總回報跟蹤與每隻基金的商品相關的價格指數的總回報的程度。如果近月合約的價格低於較晚到期合約的價格(這種情況在期貨市場上被稱為“期貨溢價”)，那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響，基準成分期貨合約的價值在接近到期時往往會下跌。如果近月合約的價格高於較晚到期合約的價格(在期貨市場上稱為“現貨溢價”)，那麼如果沒有基金價格整體波動的影響，在其他條件不變的情況下，基準成分期貨合約的價值將隨着到期時間的臨近而上升。

每隻基金的總投資組合都會在保薦人的網站上披露紐約證交所Arca開放交易的每個工作日。基金和贊助商的網站是www.teucrium.com。該網站是免費訪問的。投資組合持有量的網站披露每天進行，並在適用的情況下包括每份期貨合約的名稱和價值、其他商品權益以及基金投資組合中持有的現金和現金等價物的金額。所持有的特定類型的其他商品權益(如有，可能包括期貨合約期權和掉期等衍生合約)統稱為“其他商品權益”，並與期貨合約、期貨合約期權和與各種商品掛鈎的衍生合約以外的“商品權益”或“權益”在公開交易所以外訂立。這些“場外”合約是雙方以私人合約的形式簽訂的，或者是在最近成立的標準化掉期的掉期執行機制(“SEF”)上籤訂的。舉例來説，與由結算機構擔保的期貨合約不同，場外衍生工具合約的每一方均須承擔另一方的信用風險(除非該等場外掉期透過衍生工具結算機構進行結算)，即另一方無法履行其合約下的責任的風險，以及該等其他商品權益的特點。

為了實現基金密切跟蹤基準的投資目標，保薦人可能出於某些原因導致基金簽訂或持有基準成分期貨合約和/或其他商品權益以外的期貨合約。其他沒有標準化條款且未進行交換交易的商品利益，被稱為“場外”商品利益，一般可以按照商品利益合同各方的意願來構建。因此，每個基金可以簽訂多個和/或場外利息，以複製基金的每個基準成分期貨合約的表現，或簽訂旨在複製整個基準表現的單一場外利息。假設場外權益的交易對手沒有違約，該權益的表現必然與基準或適用的基準成分期貨合約的表現相關。各基金亦可訂立或持有基準成分期貨合約以外的權益，以促進有效交易，這與基金“滾動”策略的討論一致。此外，每個基金可能簽訂或持有的權益預計將緩解基金業績與基準業績之間的總體偏差，這可能是由於某些市場和交易效率低下或其他原因造成的。通過利用上述某些或全部投資，贊助商將努力使基金的業績與每個基金的基準業績密切相關。

每隻基金均可使用“兑換相關倉位”(“EFRP”)作為一種技術，以方便針對設立或贖回指令交換期貨套期保值倉位，因此每隻基金均可使用與設立及贖回股份有關的EFRP交易。作為與設立或贖回籃子有關的股份的最終買家或賣家的市場專家/莊家，分別同意出售或購買相應的抵銷期貨頭寸，該頭寸隨後在FCM結算期貨交易的同一營業日結算。基金將承受市場專家/做市商的信用風險，直到EFRP在營業日內結算為止，營業日通常為7小時或更短。每個基金都根據CFTC和期貨交易所在交易所的程序和準則報告與EFRP交易有關的所有活動。

這些基金尋求從其購買的現金等價物以及通過託管人或其他金融機構持有的現金中賺取利息和其他收入(“利息收入”)。發起人預計利息收入將增加每個基金的資產淨值。這些基金將利息收入用於購買額外的投資，或者用它來支付費用。如果基金將賺取的利息收入進行再投資，它將進行與其披露的投資目標一致的投資。基金投資的任何現金等價物在開始時的原始到期日為三個月或更短。基金投資的任何現金等價物將被保薦人視為具有投資級質量。截至2020年12月31日，每隻基金的可用現金餘額投資於第一隻美國政府債務基金-X類，投資於Mechanical Bank，Capital One，PNC的活期存款，以及90天或更短期限的商業票據。此外，玉米、SOYB、甘蔗和Weat基金可能會將要求存入FCM的資金的一部分作為美國國債的初始保證金，到期日不超過90天。這些債務通過FCM購買並存放在各自的基金賬户中。

在管理基金資產時，保薦人不使用自動發出買入和賣出指令的技術交易系統。相反，保薦人將購買或出售特定的基礎商品權益，總市值接近於購買或贖回股票時收到或支付的現金金額。

發起人預計將以跟蹤所述基準的方式管理基金。基金基準不持有現貨期貨，因此預計不會讓任何基金的商品期貨合約到期，從而避免標的商品的交割。相反，保薦人將平倉現有頭寸，例如，響應基準的普通預定變化，或者，如果保薦人全權酌情確定這樣做是合適的，保薦人將把所得資金再投資於新的商品權益。平倉也可能是為了滿足贖回單，在這種情況下，平倉所得不會再投資。

市場前景

玉米市場

玉米目前是美國最廣泛生產的牲畜飼料穀物。美國玉米作物最大的兩個需求是用於牲畜飼料和乙醇生產。玉米還被加工成食品和工業產品，包括澱粉、甜味劑、玉米油、飲料和工業酒精。美國農業部(USDA)每週、每月、每季度和每年發佈美國國內和全球玉米生產和消費的最新情況，以及大豆和小麥等在某些情況下可用作玉米替代品的其他穀物的最新情況。這些報告可在美國農業部網站www.usda.gov上免費獲取。以下展望摘自2021年1月12日美國農業部的報告。

美國是世界上主要的玉米生產國和出口國。在2020-21作物年度，美國農業部(USDA)估計，美國將生產全球約32%的玉米，其中約18%將出口。根據美國農業部2021年1月12日的報告，2020-2021年，全球11.53億公噸(MMT)的消費量預計將略高於1134百萬公噸的全球產量。如果全球玉米需求超過全球供應，這可能會對玉米價格造成影響。除美國外，其他主要的世界玉米出口國包括阿根廷、巴西、俄羅斯、南非和烏克蘭。主要進口國包括墨西哥、日本、歐盟(EU)、韓國、埃及和東南亞部分地區。中國261MMT的產量大約比國內使用量少10%。

根據美國農業部的數據，從1960/1961作物年度到2020/2021年作物年度，全球玉米消費量增長了590%多一點，如下圖所示，預計未來幾年還將繼續增長。消費增長是許多因素綜合作用的結果，包括：1)全球人口增長，根據美國人口普查部門的數據，到2050年，全球人口增長預計將達到97億；2)全球中產階級的不斷壯大，這正在全球範圍內增加對蛋白質和肉類產品的需求，其中發展中國家的需求最為明顯；以及3)生物燃料的使用增加，包括美國的乙醇。根據美國農業部截至2021年1月12日的估計，每增加一個人口，就需要額外生產5.9蒲式耳玉米、1.8蒲式耳大豆和3.6蒲式耳小麥。

全球 由於許多原因，玉米消費量可能每年都會波動，這些原因可能包括但不限於經濟狀況、全球健康問題、國際貿易政策。玉米是全球普遍使用的一種主要商品，因此消費的任何收縮都可能只是暫時的，就像歷史上的情況一樣。

雖然全球玉米消費量在1960/1961-2020/2021年期間有所增加，但在種植英畝和每英畝產量增加的推動下，產量也有所增加。然而，根據美國農業部和聯合國的説法，未來種植面積和產量的增長可能會受到土地產量下降以及缺乏基礎設施和交通的抑制。此外，玉米等農作物的產量高度依賴天氣，因此容易受到天氣模式變化的影響。此外，考慮到目前的生產/消費模式，全球生產的所有玉米幾乎100%都被消費了，這使得在出現生產問題時剩餘的庫存微乎其微。

美國每蒲式耳玉米的價格主要取決於美國和全球的產量，以及美國和全球的需求。下圖顯示了美國農業部公佈的2007年1月至2020年11月期間每蒲式耳的月度價格。

2021年1月12日，美國農業部發布了2020-21作物年度的月度世界農業供需估計(WASDE)。下面的圖表提供了美國玉米生產的歷史和當前信息摘要。