☒ 根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節提交的年度報告

☐根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節提交的過渡報告

在從日本到日本的過渡期內，日本將從日本過渡到日本，中國將從美國過渡到日本。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是: ☒ 不是☐

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告，請用複選標記表示。有：☐ 不是☒

用複選標記表示註冊人：(1)在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)，和(2)是否在過去90天內符合該等備案要求。和(2)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，和(2)是否已提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告。是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)規則405要求提交的每個交互數據文件。是☒ 沒有 ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一個)

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國法典第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制的有效性的評估，該報告是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ 不是☒

根據納斯達克全球市場(NASDAQ Global Market)2020年6月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日)報告的註冊人普通股的收盤價，非關聯公司持有的註冊人普通股的總市場價值約為$418.1百萬美元。在此計算中，假設由實益擁有註冊人普通股百分之十或以上的董事、高管和股東持有的註冊人普通股的所有股份均由關聯公司持有。就本計算而言，將這些人視為附屬公司並不能確定這些人是否實際上是註冊人的附屬公司。

截至2021年2月24日，有27,191,092 註冊人的普通股，每股票面價值0.0001美元，已發行。

最終的委託書中與註冊人2021年股東年會有關的部分以引用的方式併入本年度報告(Form 10-K)的第 III部分，其範圍在此陳述的範圍內。此類委託書將在註冊人截至2020年12月31日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

本年度報告為Form 10-K(本“年度報告”)，包含有關我們的業務、財務狀況、運營結果和前景的前瞻性陳述。諸如“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“未來”、“ ”、“可能”、“預測”、“項目”、“潛在”、“繼續”、“估計” 等詞語以及類似的表述通常意在識別前瞻性陳述，但不是本年度報告中識別前瞻性陳述的唯一手段。您不應過度依賴此類前瞻性陳述，這些前瞻性陳述基於我們目前掌握的信息，僅在本年度報告提交給美國證券交易委員會(SEC)之日發表。由於這些前瞻性聲明涉及已知和未知的風險和不確定性，因此存在可能導致實際結果、事件或發展與這些前瞻性聲明中明示或暗示的內容大不相同的重要因素，包括我們的計劃、目標、預期和意圖以及“第一部分-項目1A”中討論的其他因素。本年度報告中包含的“風險因素”。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

除上下文另有要求外，本年度報告中提及的“本公司”、“B.Riley”、“B.Riley Financial”、“We”、“Us”或“Our”均指B.Riley Financial， Inc.及其所有子公司的合併業務。

B.Riley Financial， Inc.(納斯達克市場代碼：RILY)及其子公司通過幾家運營子公司提供協作金融服務和解決方案包括：

我們的總部設在洛杉磯，在全美主要城市設有辦事處，包括紐約、芝加哥、波士頓、達拉斯、孟菲斯、華盛頓特區大都會和西棕櫚灘。

2020年第四季度，該公司重新調整了部門報告結構，以反映組織管理層的變化。在新架構下，估值和評估業務將在財務諮詢部門報告，我們以前在資本市場部門報告的破產、金融諮詢、法務會計和房地產諮詢業務現在報告為財務諮詢部門的一部分。結合新的報告結構，本公司重新編制了所有列報期間的分部列報。

出於財務報告的目的我們將我們的業務分為五個運營部門：(I)資本市場，(Ii)拍賣和清算，(Iii)金融諮詢，(Iv)主要投資-聯合在線和MagicJack，以及(V)品牌。

資本市場細分市場。我們的資本市場部門為企業、機構和個人客户提供全方位的投資銀行、企業融資、諮詢、金融諮詢、研究、證券借貸、財富管理以及銷售和交易服務。我們的企業融資和投資銀行服務包括併購以及為上市和非上市公司提供重組諮詢服務、首次公開發行(IPO)和二次公開發行(IPO)，以及機構私募。此外，我們將股票證券作為賬户本金進行交易，包括對子公司管理的基金的投資。我們的資本市場部門還包括我們的資產管理業務，為機構和個人投資者管理各種私募和公共基金。

拍賣和清算部分。我們的拍賣和清算部門利用我們豐富的行業經驗、由獨立承包商和行業特定顧問組成的可擴展網絡來定製我們的服務，以滿足眾多客户的特定需求、物流挑戰和困境。此外，我們的規模和資源池使我們能夠在北美以及歐洲、亞洲和澳大利亞的部分地區提供服務。我們的拍賣和清算部門通過兩個主要部門運作：零售、門店清算以及批發和工業資產處置。我們的批發和工業資產處置部門通過我們控制的有限責任公司運營。

財務諮詢部門。我們的財務諮詢部門為律師事務所、公司、金融機構、貸款人和私募股權公司提供服務。這些服務主要包括b破產、財務諮詢、法務會計、訴訟支持、房地產諮詢和估價服務。我們的財務諮詢部門通過由我們全資擁有或持有多數股權的有限責任公司運營。

本金投資 -聯合在線和MagicJack Segment。我們的主要投資-聯合在線和MagicJack部門由業務組成，這些業務主要是為了具有吸引力的投資回報特性而收購的。目前，這一細分市場包括我們提供消費者互聯網接入的UOL和提供VoIP通信及相關產品和訂閲服務的magicJack 。

品牌細分市場。我們的品牌部門由我們的品牌投資組合組成，專注於通過商標許可創造收入，由BR Brand持有。

於2021年3月1日，本公司宣佈有意根據日期為2017年5月31日的第二份補充契約，按面值及其選擇權贖回2021年3月31日到期的1.282億美元優先票據(“7.50% 2027年票據”)。全部贖回款項將包括約160萬美元的應計利息。

繼我們於2021年1月27日發起的投標要約成功完成後，本公司根據日期為2021年1月10日的協議和合並計劃於2021年2月25日完成了對National Holdings Corporation(“National”)的收購。National 是一家提供全方位服務的投資銀行和資產管理公司，通過其附屬公司向企業、機構、高淨值個人和散户投資者提供包括財務諮詢、投資銀行、機構銷售和交易、股票研究、財務規劃、做市、籌税和保險在內的一系列服務。我們之前擁有National約45%的普通股。National補充了我們的資本市場部門，帶來了大約900名註冊代表，管理着超過300億美元的資產。

根據日期為2020年2月12日的招股説明書補充文件，本公司於2021年1月25日發行了於2028年1月到期的23萬美元優先票據(“2028年6.0%票據”)。2028年發行的債券息率為6.0%，按季派息6.0%。2028年發行的6.0%票據無抵押，到期並於2028年1月31日。與發行6.0%2028年債券相關，公司獲得淨收益225,746美元(扣除承銷佣金、費用和其他發行成本4,254美元)。

2021年1月23日，該公司就FRG收購Pet Supplies Plus向特許經營集團有限公司(統稱“FRG”)的附屬公司承諾了高達4億美元無擔保債務融資的本金總額，其中包括10萬美元的擔保債務融資和3億美元的無擔保債務融資。

2021年1月15日，公司發行了1,413,045股普通股包括因承銷商全面行使選擇權而發行的184,310股普通股，承銷商可按每股46.00美元的價格購買額外普通股，扣除承銷費和成本後的淨收益約為61,370美元。

2020年11月30日我們與全球雲/統一通信和託管服務提供商Lingo Management，LLC(“Lingo”)完成了資本重組交易。根據資本重組，B.Riley購買了由Garrison 投資集團的關聯公司持有的Lingo的現有債務，並將部分債務轉換為Lingo的40%股權，有能力獲得額外的40%股權，作為轉換額外部分債務的對價。

2020年1月30日，世界衞生組織宣佈因一種新的冠狀病毒株( “新冠肺炎爆發”)而進入全球衞生緊急狀態。此外，2020年3月，世衞組織根據全球暴露量迅速增加的情況，將新冠肺炎疫情列為大流行。進入2021年，新冠肺炎疫情的全面影響繼續演變。隨着世界各國應對反覆的疫情，疫苗上市。新冠肺炎疫情對我們的運營結果、財務狀況和現金流的影響將取決於未來的事態發展，包括疫情的持續時間和蔓延以及相關的建議和限制，以及疫苗能否成功減緩或遏制疫情。這些事態發展以及新冠肺炎疫情對金融市場和整體經濟的影響仍然高度不確定，無法預測。如果金融市場和/或整體經濟繼續受到影響，我們的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到實質性的不利影響。

B.萊利證券(B.Riley Securities) 投資銀行專業人員為私人和上市公司提供股權和債務融資、併購、財務諮詢和重組諮詢服務。這些服務包括後續公開發行、債務和股權私募、債務再融資、公司債務和股權證券回購、買方和賣方代表、剝離/剝離、槓桿收購、管理層收購、戰略替代方案審查、公平意見、估值、資本回報諮詢、敵意/激進諮詢和期權交易計劃。

我們的銷售和交易專業人員向我們的機構投資者客户和高淨值個人分銷B.Riley專有研究產品。 B.Riley證券銷售和交易還銷售B.Riley Securities作為承銷商的公司的證券並代表客户執行股票交易。我們與幾乎所有主要機構基金經理都保持着活躍的交易關係。我們的股票和固定收益交易商在1,000多種證券上進行交易。B.萊利證券還從事證券借貸活動，涉及股票和固定收益證券的借貸。我們的公司服務包括零售訂單、大宗交易、規則144交易、期權的無現金行使和公司股權回購計劃。

我們的股票研究專注於基於基本面的研究。我們的研究重點是深入分析收益、現金流趨勢、資產負債表實力、行業前景和管理層實力，包括與主要管理層、競爭對手、渠道合作伙伴和客户的廣泛會議。我們提供各種規模的公司的研究；然而，我們的研究主要集中在華爾街緊隨其後的中小盤股。我們的分析師定期通過研究更新和每日晨報交流他們的發現。

我們的研究部門包括研究分析師，負責覆蓋各個行業的各種公司。我們的研究部門每年都會為我們目標行業的發行人組織非交易路演。

我們利用公司資本從事用於戰略投資目的的交易活動(即自營交易)。自營交易活動包括對公共和私人股票和債務證券的投資。

B.萊利證券在我們的資本市場部門進行報告，用於財務報告目的。

我們在子公司B.Riley Capital Management，LLC下提供投資管理服務。註冊投資顧問管理私人投資基金，包括基金的基金。所有管理的基金通常既投資於公共和私人股本，也投資於債務。各種基金的投資者包括機構投資者、高淨值投資者和個人投資者。GACP是GACP I，L.P.和GACP II，L.P.的普通合夥人，GACP I，L.P.和GACP II，L.P.是由WhiteHawk Capital Partners，L.P.根據一項投資諮詢服務協議管理的直接貸款基金，向美國中端市場的上市公司和私人公司提供優先擔保貸款和第二留置權擔保貸款。

B.萊利資本管理在我們的資本市場部分進行報告，用於財務報告目的。

B.萊利財富管理為個人和家庭、公司和非營利組織提供全面的財富管理和經紀服務，包括合格的退休計劃、信託、基金會和捐贈基金。我們的財務顧問為客户提供廣泛的投資和服務，包括財務規劃服務。Wunderlich證券公司(“Wunderlich”)成立於1996年，總部設在田納西州孟菲斯。Wunderlich於2017年7月成為B.Riley Financial， Inc.的全資子公司，其業務包括在我們的資本市場部門。2018年6月，Wunderlich更名為 B.Riley Wealth Management，Inc.

B.萊利諮詢服務為股東、債權人和公司提供諮詢服務，包括專家證人、破產、盡職調查、財務諮詢、法務會計、訴訟支持和危機管理。這些服務主要由前Glass Ratner業務組成。

B.Riley Consulting Services的財務諮詢服務業務是對B.Riley Securities提供的重組服務的補充。

B.Riley Consulting Services的財務諮詢服務業務在我們的財務諮詢部門中進行了報告，用於財務報告目的。

我們的評估團隊為金融機構、貸款人、私募股權公司和其他資本提供者提供獨立評估，以評估資產的估計清算價值。這些團隊包括專門研究特定行業利基市場和資產類別的專家。我們提供五大類估價和評估服務：

消費者和零售業庫存。典型的評估和評估類型包括專業服裝零售商、百貨商店、珠寶零售商、體育用品零售商、大眾和折扣商、家居零售商和鞋類零售商的庫存。

批發和工業庫存庫存。具有代表性的評估類型包括汽車零部件、化學品、食品和飲料產品、葡萄酒和烈酒、建築和建築產品、工業產品、金屬、紙張和包裝的製造商或分銷商持有的庫存。

機器和設備。典型的資產評估和估值類型包括製造、建築、運輸和醫療保健中使用的各種設備。

無形資產。典型的資產評估和評估類型包括知識產權、商譽、品牌、徽標、商標和客户名單。

上述B.Riley Consulting Services的估值和評估服務業務在我們的財務諮詢部門中進行了報告，以供財務報告之用。

我們的運營管理服務團隊與公司合作，通過提高盈利能力、現金流和企業價值來修復陷入困境的運營。重點領域包括盡職調查、收購、執行管理、發佈協調、精益六西格瑪設計和實施、採購和庫存管理以及質量體系。這些服務在我們的財務諮詢部門中進行報告，用於財務報告目的。

我們通過執行或協助關閉零售店、停業銷售、破產銷售和固定設備銷售，使我們的客户能夠快速高效地處置不良資產，並從過剩庫存中獲得現金。金融機構和其他資本提供商依賴我們在不良資產出售和零售破產情況下最大限度地提高回收率。此外，健康、成熟的零售商利用我們成熟的庫存管理和戰略處置解決方案，依靠我們廣泛的零售專業人員網絡關閉非生產性門店，並在現有門店更新時處置過剩的庫存和固定設備。

我們經常通過與其他清算人的協作安排進行大型零售清算，這需要大量的資本需求。通過與一個或多個協作者簽訂協議，我們能夠競標由於涉及的鉅額資本支出、所需的獨立承包商數量或與特定項目相關的財務風險而無法自行進行的更大項目。我們作為我們簽訂的許多協作安排的主要合作伙伴，這意味着我們對合約的盡職調查、合同談判和執行負有主要責任。

我們為尋求將過剩的批發和工業庫存以及運營資產轉化為資本的客户設計並實施定製處置計劃。我們處置廣泛的資產，其中包括與運輸、重型移動建築、能源勘探和服務、金屬製造、食品加工、半導體制造和分銷服務相關的設備。我們管理各種資產類別的各種規模和範圍的個項目。我們相信，我們從過去的交易和活動中收集的有關潛在買家的信息數據庫、我們在全國範圍內的知名度以及在替代分銷渠道方面的經驗使我們能夠提供卓越的批發和工業處置服務。

B.萊利零售解決方案在保修、收費或直接購買的基礎上向客户提供上述服務。

擔保. 在保修基礎上提供服務時，我們向客户保證特定的回收，通常以零售庫存價值或批發庫存成本的百分比表示，如果是機器或設備，則以固定金額表示。此擔保通常需要信用證、現金保證金或兩者的組合來支持。現金存款通常由可用現金和我們信貸安排下的短期借款提供部分資金。通常，當我們在擔保的基礎上提供拍賣或清算服務時，我們是通過與其他服務提供商的協作安排來實現這一點的。在這種情況下，每個協作者同意通過授信、現金和融資相結合的方式向客户提供一定比例的保證金。如果我們單獨參與，我們將獲得100%的淨利潤、減去債務融資費、與銷售相關的費用(如果有)以及根據預先協商的公式達成的任何利潤分享安排應支付給客户的任何利潤份額。如果合約是通過協作安排進行的，利潤或虧損將在我們和我們的一個或多個合作伙伴之間在協作安排協議中規定的範圍內分攤。如果扣除費用後的淨銷售額低於保證金，如果合約是通過協作安排進行的，我們和我們的合作伙伴將對合約差額負責，並將確認合約虧損。

手續費。當我們以收費為基礎提供服務時，客户將為所提供的服務、產生的資產銷售的百分比或兩者的組合支付事先協商好的固定費用。

直接購買。在直接購買的基礎上提供服務時，我們從客户處購買資產並通常在拍賣中出售，有序清算，通過第三方經紀人，或者較少情況下，與我們正在進行的另一項清算一起作為補充庫存。在直接收購中，我們與任何協作合作伙伴一起取得資產所有權，並承擔與資產處置相關的損益。

上述B.Riley Retail Solutions的零售店清算以及批發和工業資產處置業務在我們的拍賣和清算部分中進行了報告，以供財務報告之用。

我們在房地產生命週期的所有階段與房地產業主和租户合作。我們的房地產顧問為公司、金融機構、投資者、家族理財室和個人提供全球房地產項目方面的諮詢。

我們採用多種收購策略，包括購買房地產和抵押貸款。我們提供股權和“救援”資本，參與合資企業。

作為破產拍賣專業人員，我們代表債務人蔘與租賃重組和重新談判以及不動產銷售。

我們代表利益相關者進行庭外重組、貸款出售、租賃重新談判和重組、戰略投資和管理困難的再融資交易。

我們在“買入”方和“賣出”方在不同的細分市場執行房地產清算和貸款銷售交易。我們同時在“買入”方和“賣出”方執行房地產清算和貸款銷售交易。

我們與尋求機會主義、增值和傳統房地產投資的機構投資者和高淨值客户保持戰略關係。我們的戰略合作伙伴期待我們來確定、承銷、組織和完成這些主要投資交易。

B.萊利房地產出於財務報告的目的，上述服務在我們的財務諮詢部門中進行了報告。

B.萊利委託人投資公司確定了有吸引力的投資機會，旨在為其投資組合的公司提供財務和運營方面的改善。我們的團隊專注於陷入困境的公司或部門提供的機會，這些公司或部門表現出具有挑戰性的市場動態。代表性交易包括資本重組、直接股權投資、債務投資、活躍的少數股權投資和收購。B.萊利信安投資尋求控制或影響我們投資的運營，以提供財務和運營改善，使自由現金流最大化，從而使股東回報最大化。

B.Riley Venture Capital 投資於處於後期發展階段的私人成長型公司，這些公司有一條通往公開市場的道路。我們不是一家風險基金；相反，投資在我們的機構、銀行和零售客户羣中進行表外和辛迪加。

作為我們本金投資戰略的一部分，我們於2016年7月1日收購了UOL，並於2018年11月14日收購了MagicJack。UOL的主要付費服務是互聯網接入，以NetZero和Juno品牌提供。互聯網接入包括撥號服務、移動寬帶和DSL。MagicJack 是一家基於VoIP雲的技術和服務通信提供商，也是magicJack設備的發明者。

我們的互聯網接入服務包括撥號、移動寬帶和DSL服務(程度較小)。我們的撥號互聯網訪問服務是免費和付費的，免費服務受小時和其他限制。基本付費撥號互聯網訪問服務包括加速撥號互聯網訪問和電子郵件帳户。我們的互聯網訪問服務還捆綁了其他好處，包括殺毒軟件和增強的電子郵件存儲，儘管我們還將這些功能和某些其他增值功能作為獨立付費服務提供。我們提供與我們的移動寬帶服務相關的移動寬帶設備銷售。我們還通過將電信轉售給第三方獲得收入。在過去幾年中，由於我們服務的付費訂户數量減少，來自付費訂閲服務的收入逐年下降。管理層認為，付費用户帳户的下降主要是由於行業趨勢，即消費者從撥號互聯網接入轉向有線電視和DSL等高速互聯網接入。管理層預計主體投資-聯合在線和MagicJack部門的收入將繼續同比下降。

MagicJack是一種重約一盎司的VoIP 設備，包括初始訪問權限期限。客户可在其家庭、企業或旅途中獲得免費VoIP電話服務。不同版本的初始訪問權限期限從3個月到12個月不等。當前可供購買的設備是MagicJack Go，其中包括12個月的訪問權限期限。MagicJack設備通過我們的網站或零售商直接銷售給客户。

該公司還提供 magicJack移動應用程序，這些應用程序允許用户通過智能手機或設備撥打和接聽電話。移動應用程序允許客户通過現有或新的magicJack帳户在其移動設備上撥打和接聽美國或加拿大的電話。移動應用程序還允許用户為其智能手機添加第二個電話號碼，按月或按年付費。客户可以購買國際通話時間，通過MagicJack 設備或移動應用程序向美國和加拿大以外的地點撥打電話。

擁有 magicJack設備或移動應用的客户可以續訂訪問權限，期限從一個月到五年不等。

該公司為客户提供與其MagicJack設備和服務相關的其他可選產品，例如自定義或虛擬電話號碼、加拿大電話號碼以及更改現有電話號碼或將其連接到MagicJack設備的功能。

該公司從向其他運營商收取的接入費以及向VoIP提供商和電信運營商提供的批發電話服務中獲得收入。

該公司通過其子公司BroadSmart提供託管通信服務，並銷售與該服務兼容的硬件和網絡設備，該子公司於2019年銷售。

廣告和其他收入主要來自各種廣告、營銷和媒體相關活動。我們的大部分廣告和其他收入包括搜索位置、展示廣告以及與我們的互聯網接入和電子郵件服務相關的在線市場研究的廣告收入。

我們的品牌投資組合側重於通過商標許可創造收入。 T他公司持有BR Brands的多數股權，BR Brands擁有與六個品牌許可證相關的資產和知識產權：凱瑟琳·馬蘭德里諾(Catherine Malandrino)、英式洗衣房(English Laundry)、瓊·瓦斯(Joan Vass)、肯西·女孩有限公司(Kensie Girl)和納內特·勒波爾(Nanette Lepol)，以及對赫利(Hurley)和正義(Justice)品牌與Bluestar的投資。該公司打算通過利用其在零售領域的廣泛關係和戰略合作伙伴關係，通過與藍星合作增加品牌持股的許可收入。該公司打算未來收購消費品牌、知識產權、商標和許可證，並作為股權所有者參與精選交易。

我們通過我們的服務線為零售、企業、資本提供商和個人客户提供服務。向這些客户提供的服務是根據通常不超過六個月的短期清算合同提供的。與我們根據這些合同提供的服務相關，沒有每年的經常性收入。

我們受僱於公司客户，包括上市公司和私有公司，提供投資銀行、公司融資、重組諮詢、研究、銷售和交易服務。我們還為高淨值人士提供企業融資、研究、財富管理以及銷售和交易服務。我們與消費品、工業、能源、金融服務、醫療保健、房地產、戰略和科技行業的公司保持客户關係。

B.Riley Capital Management旗下各種基金的投資者包括機構投資者、高淨值投資者和個人投資者。

我們為個人、家庭、小企業、非營利組織和合格的退休計劃提供財務財富管理顧問。我們的投資服務主要包括資產管理服務，以滿足客户的財務計劃、財務目標和需求。我們通過分佈在12個州的18個分支機構網絡為客户提供服務，這些分支機構主要位於美國中西部和南部。

我們為公司、股東、債權人和投資者提供專業的財務諮詢服務，涉及複雜的業務問題和關鍵的董事會級別議程項目，包括交易諮詢和盡職調查、欺詐調查、公司訴訟、企業估值、危機管理和破產。我們提供破產和重組服務、法務會計和訴訟支持、估值服務以及房地產諮詢。此外，我們還聘請金融機構、貸款人、私募股權公司和其他資本提供商以及專業服務提供商提供估值和評估服務。我們在零售和消費者庫存、批發和工業庫存、機械和設備、知識產權和房地產的評估和估值方面擁有豐富的經驗。

我們的零售拍賣和清算客户包括財務狀況良好的零售商以及陷入困境的零售商、破產專業人士、金融機構整頓小組和廣泛的專業服務提供商。我們專攻的零售細分市場包括服裝、工藝品、百貨商店、折扣店、藥品/保健美容、電子產品、鞋類、雜貨店、五金/家裝、家居用品和亞麻製品、珠寶、辦公/聚會用品、專賣店和體育用品。我們還為廣泛的客户提供批發和工業拍賣服務以及定製的處置方案。

我們的房地產客户包括各行各業的房地產業主和租户，既包括健康的企業，也包括陷入困境的企業。

B.Riley 信安投資公司為尋求資本投資(包括債務或股權融資)的企業提供服務。

我們的互聯網接入服務面向主要由個人組成的客户，覆蓋美國和加拿大的12000多個城市。通常，我們的互聯網接入客户還訂閲增值功能，包括防病毒軟件和增強型電子郵件存儲。我們的廣告客户主要包括在互聯網上營銷產品和服務的商業客户。

MagicJack在與訪問權限期限相關聯的期限內，為家庭、企業以及為零售商、批發商出差或直接向客户提供完整的電話服務。該公司為客户提供了通過其智能手機撥打和接聽電話的能力，向其智能手機添加第二個電話號碼，併購買預付費分鐘以通過 MagicJack設備或移動應用程序向美國和加拿大以外的地點撥打電話。

我們的品牌投資組合側重於通過商標許可創造收入。 T他公司持有BR Brand的多數股權，BR Brand擁有與六個品牌許可證相關的資產和知識產權：凱瑟琳·馬蘭德里諾(Catherine Malandrino)、英式洗衣房(English Laundry)、瓊·瓦斯(Joan Vass)、肯西·女孩有限公司(Kensie Girl，Limited)和納內特·萊波爾(Nanette Lepol)，以及與藍星聯盟有限責任公司(Bluestar Alliance LLC)合作的Hurley Brand的投資。該公司打算通過利用其在零售領域的廣泛關係和戰略合作伙伴關係，與Bluestar合作，從品牌控股中增加許可收入。該公司打算在未來收購消費品牌、知識產權、商標和許可證，並作為股權所有者參與特定交易。

B.萊利證券(B.Riley Securities)、B.萊利資本管理公司(B.Riley Capital Management)、B.萊利財富管理公司(B.Riley Wealth Management)和B.萊利諮詢服務公司

我們的資本市場服務面臨着激烈的競爭。自20世紀90年代中期以來，美國和全球金融機構之間進行了大規模整合。特別是，一些大型商業銀行、保險公司和其他多元化金融服務公司已經與其他金融機構合併或成立或收購了經紀自營商。2008年間，多家超大型金融機構倒閉或瀕臨倒閉導致收購了幾家最具規模的美國投資銀行公司，從而在更大程度上整合了金融業。目前，我們的競爭對手是其他投資銀行、銀行控股公司、經紀公司、商業銀行和金融諮詢公司。我們對目標行業的關注還使我們面臨來自多家專業證券公司和規模較小的投資銀行精品銀行的直接競爭，這些公司專門為這些行業提供服務。

行業整合趨勢顯著增加了我們許多競爭對手的資本基礎和地理覆蓋範圍。我們規模更大、資本更雄厚的競爭對手可能比我們更有能力應對投資銀行業的變化，招聘並留住熟練的專業人員，為收購提供資金，為內部增長提供資金，並在總體上爭奪市場份額。這些公司中有許多除了經紀、資產管理和投資銀行服務外，還有能力提供比我們更廣泛的產品，包括貸款、存款和保險，所有這些都可能提高它們相對於我們的競爭地位。這些公司還有能力通過商業銀行、保險和其他金融服務收入支持投資銀行和證券產品，以努力獲得市場份額，這可能會導致我們業務的定價下行壓力。特別是，股票承銷業務向多賬簿管理人和聯席管理人轉變的趨勢增加了投資銀行業的競爭壓力，並對平均交易手續費構成了下行壓力。

隨着我們尋求擴大我們的資產管理業務，我們在為我們的投資基金爭取投資者、識別和完成對有吸引力的投資組合公司或證券的投資以及招聘和留住熟練的資產管理專業人員方面面臨競爭。

我們在其他服務領域也面臨着激烈的競爭。雖然有些競爭對手特定的服務產品是獨一無二的，但有些競爭對手跨越多個服務產品。許多公司向零售解決方案和房地產市場提供服務或產品，現有和潛在客户可以或將能夠從各種合格的服務提供商中進行選擇。我們的一些競爭對手甚至可以提供折扣或其他首選定價安排。在成本敏感的環境中，此類安排可能會阻止我們獲得新客户或與現有客户簽訂新合約。與我們相比，我們的一些競爭對手可能能夠以更優惠的條件與客户和附屬公司洽談安全聯盟，將更多的資源投入到營銷和促銷活動或技術系統的開發上。此外，在線拍賣業務方面的新技術和現有技術的擴展可能會增加我們面臨的競爭壓力。我們還必須爭奪熟練專業人員的服務。不能保證我們能夠成功地與當前或未來的競爭對手競爭，我們面臨的競爭壓力可能會損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

我們面臨着來自傳統清算人以及基於互聯網的清算人(如overstock.com和eBay)對我們零售服務的競爭。我們的批發和工業服務競爭對手包括傳統拍賣行和固定地點拍賣行，它們可能專門在特定行業或地理區域，以及其他大型、有聲望或公認的拍賣行。我們還面臨着來自我們客户和潛在客户的內部再營銷團隊以及公司的競爭和定價壓力，這些公司可能會選擇清算或拍賣資產和/或過剩庫存，而不需要我們這樣的服務提供商的幫助。我們的零售解決方案業務面臨來自大型會計、諮詢和其他專業服務公司以及其他估值、金融諮詢和諮詢公司的競爭。我們的房地產服務面臨着來自大型房地產經紀公司和諮詢公司的競爭。

美國互聯網和寬帶服務市場競爭激烈。我們與眾多寬帶服務提供商以及其他撥號互聯網接入提供商展開競爭。我們寬帶服務的主要競爭對手包括本地交換運營商、無線和衞星服務提供商、有線服務提供商和寬帶經銷商。這些競爭對手包括AT&T、Verizon、Sprint和T-Mobile等老牌供應商。我們的主要撥號互聯網接入競爭對手包括成熟的在線服務和內容提供商(如AOL和MSN)以及獨立的全國性互聯網服務提供商(如EarthLink)。我們認為互聯網接入行業的主要競爭因素是速度、價格、覆蓋範圍、易用性、服務範圍、服務質量和功能。我們的撥號互聯網接入服務在某些因素(包括但不限於速度)方面無法與寬帶服務競爭。

我們產品和服務的主要競爭對手包括使用公共交換電話網提供電話服務的傳統電話服務提供商，如AT&T，Inc.、CenturyLink，Inc.和 Verizon Communications Inc.。其中某些傳統的提供商還已經或計劃在其現有的電話和寬帶產品中添加寬帶電話服務。我們還面臨或預計將面臨有線電視公司的競爭，例如有線電視系統公司、Charge Communications，Inc.、康卡斯特公司、Cox Communications，Inc.和時代華納有線(時代華納公司的一個部門)，這些公司在其現有的有線電視和寬帶產品中提供寬帶電話服務。我們還將面臨或預計將面臨來自有線電視系統公司、Charge Communications，Inc.、康卡斯特公司、考克斯通信公司和時代華納有線電視公司(時代華納公司的子公司)等有線電視公司的競爭。此外，包括AT&T Mobility、 Inc.、Sprint Corporation、T-Mobile USA Inc.和Verizon Wireless，Inc.在內的無線提供商提供的服務可能比有線服務更受部分客户青睞。未來，隨着無線公司以更低的價格提供更多通話時間，他們的服務可能會取代寬帶或有線電話服務，對客户更具吸引力。

我們面臨着來自蘋果、三星、摩托羅拉和其他智能手機、平板電腦和其他手持無線設備製造商在MagicJack設備銷售方面的競爭。此外，我們還與成熟的替代語音通信提供商競爭，如Vonage、Google Voice、Ooma和 Skype(另一家非互聯語音提供商)，可能會面臨來自其他資本雄厚的大型互聯網公司的競爭。此外，我們還與獨立的寬帶電話服務提供商競爭。

我們的品牌投資組合與擁有其他品牌和商標的公司競爭，因為這些公司可以與美國和國際上的零售商和批發商簽訂類似的許可協議。這些安排可能是與我們現有的零售和批發合作伙伴達成的，從而與我們在銷售我們品牌產品的同一商店中爭奪消費者的注意力和有限的樓層或機架空間，並與我們爭奪製造和分銷我們產品的零售商和批發許可人的時間和資源。這些公司可能能夠更快地對零售商、批發商和消費者偏好的變化做出反應，並將更多資源投入到品牌獲取、開發和營銷中。我們可能無法有效地與這些公司競爭。

我們受聯邦和州消費者保護法的約束，包括禁止不公平和欺騙性貿易行為的法規。此外，許多州和市政當局對拍賣行為和拍賣人的責任進行了規範。我們和/或我們的拍賣行在我們進行或已經進行零售、批發或工業資產拍賣的以下州獲得許可或擔保：加利福尼亞州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、馬薩諸塞州、俄亥俄州、南卡羅來納州、德克薩斯州、弗吉尼亞州和華盛頓州。此外，我們還根據需要在進行拍賣的城市和/或縣獲得許可或獲得許可。如果我們在未獲得許可或互惠法律不存在的州進行拍賣，我們將與該州的記錄拍賣商合作。我們和/或我們的房地產專業人員在伊利諾伊州、加利福尼亞州、佛羅裏達州和佐治亞州獲得許可。當我們在未獲得許可或互惠法律不存在的州進行需要許可的房地產活動時，我們將與記錄在案的此類州的經紀人合作。

作為金融服務業的參與者，我們的大部分業務都受到美國聯邦和州監管機構、自律組織和證券交易所的複雜而廣泛的監管。構成監管框架的法律、規則和法規不斷變化，對現有法律、規則和法規的解釋和執行也是如此。任何此類變化的影響都無法預測，可能會指導我們的運營方式並影響我們的盈利能力。

B.Riley Securities 和B.Riley Wealth Management是我們的經紀-交易商子公司，受證券業務方方面面的監管，包括證券交易的執行；資本要求；記錄保存和報告程序；與客户的關係，包括現金和保證金賬户的處理；某些員工的經驗和培訓要求；以及與非監管機構成員的公司的業務互動。

B.萊利證券(Br)和B.萊利財富管理公司在SEC註冊為證券經紀交易商，是FINRA的成員。FINRA是一個自律機構，由同意遵守FINRA規章制度的經紀自營商子公司等成員組成。 FINRA可以開除、罰款或以其他方式處分會員公司及其員工。B.Riley Securities和B.Riley Wealth Management 在美國所有50個州都有經紀自營商執照，要求我們遵守每個州的法律、規則和法規。各州可以吊銷從事證券業務的執照，對經紀自營商及其僱員處以罰款或其他紀律處分。我們也已在納斯達克註冊，必須遵守其適用的規則。

B.Riley Securities 和B.Riley Wealth Management也必須遵守SEC的統一淨資本規則，規則15c3-1，這可能會限制我們從我們的經紀-交易商子公司提取資本的能力。統一淨資本規則規定了經紀自營商必須保持的最低淨資本水平，並要求其部分資產具有相對流動性。此外，B.Riley 證券和B.Riley Wealth Management須遵守與提取超額淨資本有關的某些通知要求。

我們還必須遵守2001年的《美國愛國者法案》(The Patriot Act)，該法案規定了預防和發現洗錢活動的義務，包括建立客户盡職調查和客户驗證，以及其他合規政策和程序。研究分析師的行為也是SEC、FINRA和聯邦政府通過薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)制定規則的主題。這些規定要求研究分析師和經紀自營商等進行某些披露，並限制他們的活動。如果不遵守這些要求，可能會受到金錢、監管和刑事處罰，如果違反了《美國愛國者法案》(USA Patriot Act)。

我們的資產管理子公司B.Riley Capital Management，LLC和B.Riley Wealth Management是SEC註冊的投資顧問，因此受SEC的監管。1940年《投資顧問法案》的要求包括記錄保存、廣告和運營要求，以及對欺詐活動的禁止。

UOL受多項國際、聯邦、州和地方法律法規的約束，包括但不限於與税收、批量電子郵件或“垃圾郵件”、廣告、用户隱私和數據保護、消費者保護、反壟斷、出口和無人認領財產有關的法規。此外，與上述部分或全部相關的擬議法律法規，以及影響我們業務的其他領域的擬議法律法規，將在美國和其他國家持續辯論和考慮通過，此類法律法規將來可能會通過。有關更多信息，請參閲本年度報告(br}Form 10-K)第1A項中的“風險因素”。

在美國， magicJack受聯邦通信委員會(“FCC”或“委員會”)的規則和條例以及各種州和地方法規的監管。MagicJack使用VoIP技術提供寬帶電話服務和/或被FCC視為信息服務的服務。MagicJack還獲得了競爭性本地交易所運營商(“CLEC”)的許可，並受到適用於CLEC的廣泛的聯邦和州法規的約束。到目前為止，FCC對某些寬帶電話服務提供商(包括非互聯VoIP)的運營和提供維護了有限的法定管轄權和監管權限。FCC法規現在或將來可能適用於MagicJack的寬帶電話運營。FCC的其他法規也適用於magicJack，因為它提供國際呼叫能力。 MagicJack的一些操作也受到州公用事業委員會的監管。

截至2020年12月31日，我們擁有996名全職員工，他們組成了不同的團隊，其中包括我們各個業務領域的經驗豐富的專家。自我們成立以來，我們的人力資本重點一直是聚集頂尖人才，擁有領導每個領域的專業知識，打造一羣協作、創新和獨立的思想家，他們採用獨特的方法為我們的客户和客户服務。管理層認識到，而且永遠不會想當然地認為，如果沒有我們有才華的專業人士的專業知識和奉獻精神，我們的公司將不復存在。在這方面，我們致力於我們的人民高於一切。我們承諾為我們的團隊成員提供專業和個人成功所需的方向、支持和資源。

企業家精神是B.Riley文化的縮影。我們在協作環境中茁壯成長，我們的文化使個人能夠通過指導成長並取得成功，這是一種慶祝成功的文化。我們致力於吸引將與我們的創業、協作和快速通過的環境相匹配的人才。初級員工有一個獨特的機會，可以快速從可接近的領導那裏學習，這些領導都是多個實踐和部門中公認的專家。

2019年，我們啟動了大使計劃，以幫助建立組織內和組織間的關係，促進協作知識共享，並識別和支持新興領導者。我們的每個主要職能部門都精心挑選後起之秀作為該部門的“面孔” 。大使的選擇是基於他們展示了他們對公司發展的高度動力。此領導力發展計劃是我們如何為員工提供發展機會並在B.Riley平臺內擴展他們的網絡的一個例子。

我們努力在我們的公司內吸引不同的候選人羣體，並支持擴大我們所在行業的多樣性。通過參加有針對性的招聘會和類似活動，我們尋找不同的人才加入我們的公司。我們與一個非營利性基金會合作開發行業教育項目，以支持在不同的領導者準備開始其職業生涯時培養他們，我們期待着擴大我們的努力。

我們提供有競爭力的薪酬和福利以支持員工的福祉並獎勵出色的業績。我們的績效薪酬理念旨在獎勵取得成就的員工，並使員工利益與公司的長期增長保持一致。我們的福利計劃包括醫療保健、健康計劃、退休福利、帶薪休假和靈活的休假安排。我們還允許所有員工訪問我們的員工援助計劃，並支持靈活的僱傭安排，例如，遠程工作使個人能夠追求工作/生活平衡模式，從而提供個人靈活性，同時支持高水平的工作效率和客户服務。

工作場所健康和安全是我們業務運營的重要方面。我們相信，安全必須始終是執行的任何職能或服務不可或缺的一部分，保護我們的員工、遊客和活動參與者是我們的首要任務。我們制定了業務連續性計劃，使我們能夠應對對我們健康和安全的威脅，同時確保我們能夠繼續為我們的客户和股東提供高質量的服務。在2020年初爆發的新冠肺炎疫情期間，我們為我們的專業人員採取了在家工作的政策，旨在保障員工的健康和安全，而不會中斷客户服務。

我們於2009年5月在特拉華州註冊成立。我們維護着一個網站，網址是Www.brileyfin.com。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分，也不包含在本年度報告中。我們向SEC提交Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、當前 Form 8-K報告、委託書和信息聲明以及其他報告和備案文件，並在合理可行的情況下儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(A) 或15(D)節提交或提供的此類報告和備案文件及其修正案公眾可以在SEC的網站上獲得這些報告和文件及其任何修正案的副本。Www.sec.gov. 我們的董事會通過了適用於我們所有董事、高級管理人員和員工的商業行為和道德準則。商業行為和道德準則可在我們的網站上查閲，網址為Http://ir.brileyfin.com/corporate-governance。我們的每位董事、員工和高級管理人員(包括首席執行官、首席財務官和首席會計官)以及所有其他首席執行官都必須遵守商業行為和道德準則。對我們面向高級財務官、高管或董事的《商業行為和道德規範》的任何更改或放棄都將發佈在該網站上。

vt.給出我們提供的運營和服務的性質，以及下面更詳細描述的，各種因素可能會對我們的運營和盈利能力產生重大影響。下面介紹的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。其他目前未知或目前被認為無關緊要的風險和不確定性也可能會產生重大影響，並對我們的業務運營或股票價格產生不利影響。

可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大負面影響的一些因素包括但不限於以下因素：

由於多種因素，我們的收入和運營業績每個季度都有很大波動。這些因素包括但不限於以下內容：

我們對上述某些因素的控制有限或無法控制，因此可能無法準確預測我們的收入。例如，我們的投資銀行業務收入通常是在成功完成交易後賺取的，交易時間不確定且超出我們的控制範圍。客户的收購交易可能會因為未能與交易對手就最終條款達成一致、未能獲得必要的監管同意或董事會或股東批准、未能獲得必要的融資、不利的市場狀況或客户或交易對手的業務中出現意外的財務或其他問題而延遲或終止。如果雙方未能完成我們提供建議的交易或我們參與的產品，我們將很少或根本不能從預期的交易中獲得收入。

我們在制定未來運營計劃時依賴於對收入的預測，並將根據這些預測和計劃對費用進行預期。如果我們預測收入和/或收益不準確，或未能準確預測支出，我們可能無法及時調整支出以彌補這些不準確，因此可能遭受運營虧損，此類虧損可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。如果由於任何原因，我們未能達到公司、投資者或分析師對收入、增長或收益的預期，普通股的市場價格可能會下跌，您可能會損失全部或部分投資。

金融市場狀況和總體經濟狀況，包括持續的新冠肺炎疫情，已經並可能繼續影響我們創造業務和收入的能力，這可能會導致我們的股價大幅波動。

很難預測目前與新冠肺炎疫情相關的金融市場和經濟狀況還會持續多久，是否會進一步惡化，如果會，我們的哪些業務線將受到不利影響。我們目前正受到持續的新冠肺炎大流行的影響，包括上述風險。雖然我們正在繼續監控新冠肺炎的傳播和相關風險，但形勢的快速發展和流動性使我們無法預測其對我們的最終影響。然而，如果價差繼續擴大，這種影響可能會擴大，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到實質性的不利影響。

全球經濟和政治不確定性，特別是由於持續的新冠肺炎疫情，可能會對我們的收入和運營結果產生不利影響。

由於我們業務的國際性，我們受到全球經濟和政治形勢不利變化所帶來的風險的影響。當前和未來的經濟和政治狀況對我們、我們的客户、供應商和合作夥伴的影響存在不確定性，這使得我們很難預測經營業績並就未來投資做出決策。我們開展業務的任何國家的經濟狀況惡化都可能導致我們產品和服務的銷售減少，並可能導致應收賬款收款放緩或受損，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

持續的新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了嚴重幹擾，影響了我們客户的業務、活動和運營以及我們的業務和運營。2020年3月，美聯儲將聯邦基金利率的目標區間下調至0至0.25%，理由是擔心新冠肺炎對市場的影響以及能源行業的壓力。許多州和地方都對商業活動和公共集會和活動施加了限制，並暫停了驅逐活動。對新冠肺炎傳播的擔憂已經並可能繼續導致隔離、業務關閉、業務活動和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷、失業增加以及整體經濟和金融市場不穩定，所有這些都可能導致我們的業務減少。這種情況可能會加劇這些風險因素中其他地方描述的許多風險。不利的經濟條件也可能使我們更難進入資本市場、為我們的客户利用資本市場或以其他方式獲得額外的融資。

新冠肺炎的持續傳播或另一種傳染病的嚴重爆發可能會對開展我們的業務所需的關鍵人員的可用性，以及為我們的業務提供關鍵服務的第三方服務提供商的業務和運營產生負面影響。如果新冠肺炎或未來的一種高度傳染性或傳染性疾病得不到成功控制，我們可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。在我們控制之外的因素中，可能會影響新冠肺炎大流行最終將對我們的業務產生影響的因素包括：

在我們的投資銀行業務中，我們主要關注經濟中的某些行業，這些行業的商業環境惡化或這些行業內公司證券市場的下滑可能會損害我們的業務。

我們客户所在行業的商業環境或這些行業內公司證券市場的波動可能會對我們的財務業績和普通股市值產生不利影響。近年來，這些行業中的一些公司的商業環境一直處於高度波動狀態，因此我們的財務業績每年都會有很大變化。例如，消費品和服務行業受消費者支出趨勢(波動較大)、商場流量趨勢(下降)、信貸可獲得性以及互聯網零售商崛起等更廣泛趨勢的影響。最近，消費品和服務行業受到持續的新冠肺炎疫情的嚴重影響，由於社會疏遠措施、在家工作限制以及為控制疫情而實施的非必要業務關閉，導致門店強制關閉時間不確定。新興市場推動了某些消費品公司的增長，但新興市場經濟體很脆弱，受GDP大幅波動的影響，也受外幣變動的影響。受不斷髮展的技術趨勢、技術過時、企業支出以及世界各地大公司和政府機構資本支出趨勢變化的推動，技術行業一直不穩定。

我們的投資銀行業務專注於經濟的各個領域，我們還在很大程度上依賴私人公司的交易來獲得收入和潛在的商業機會。這些私人公司客户大多最初由私人股本公司出資和控制。如果這些私人公司交易的速度放緩或平均交易規模下降由於私募股權融資減少、艱難的市場狀況(如持續的新冠肺炎大流行)、我們目標行業的情況或其他因素，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

承銷和其他公司融資交易、戰略諮詢業務以及我們目標行業的相關銷售和交易活動佔我們投資銀行業務的很大一部分。我們目標行業的這種活動集中使我們面臨在這些行業出現低迷時收入下降的風險，例如那些由於持續的新冠肺炎疫情而導致的低迷。我們面臨的風險是，如果這些行業出現低迷，例如由於持續的新冠肺炎疫情而導致的低迷，我們將面臨收入下降的風險。

我們的業務可能會受到信貸市場中斷的不利影響，例如持續的新冠肺炎疫情造成的中斷，包括獲得信貸和流動性的機會減少以及獲得信貸的成本上升。

如果現有的內部和外部財務資源不能滿足我們的需求，我們將不得不尋求額外的外部融資。外部融資的可用性將取決於多種因素，例如我們的財務狀況和經營結果、可接受抵押品的可用性、市場狀況、信貸的一般可用性、交易量以及金融服務業的整體信貸可用性，所有這些都可能由於持續的新冠肺炎大流行而受到負面影響。

信用利差擴大，以及可獲得的信貸大幅減少，可能會對我們在無擔保的基礎上借款的能力產生不利影響。信貸市場的中斷可能會使我們的業務獲得融資變得更加困難，成本也更高。如果我們的可用資金有限，或者我們被迫以更高的成本為我們的運營提供資金，這些情況可能會要求我們縮減業務活動並增加融資成本，這兩種情況都可能降低我們的盈利能力，特別是在涉及投資和承擔主體頭寸的業務。

流動性，或者説準備好獲得資金，對包括我們在內的金融服務公司至關重要。金融機構的倒閉往往在很大程度上歸因於流動性不足。流動性對我們的銷售和交易業務尤為重要，所感知的流動性問題可能會影響我們的客户和交易對手與我們進行銷售和交易交易的意願。我們的流動性可能會因我們無法控制的情況而受損，例如一般市場中斷，包括持續的新冠肺炎疫情造成的中斷，或者影響我們的銷售和交易客户、第三方或我們的運營問題。此外，如果其他市場參與者尋求同時出售類似的資產，我們出售資產的能力可能會受到影響。

我們與我們進行合併和收購的客户通常依賴於進入擔保和無擔保信貸市場為其交易融資。可用信貸的缺乏和信貸成本的增加可能會對我們客户的併購交易(特別是大型交易)的規模、數量和時間產生不利影響，並對我們的投資銀行業務和收入產生不利影響。

我們在業務中面臨重大的法律風險。這些風險包括證券法律法規規定的與我們的資本市場、資產管理和其他業務相關的潛在責任。近年來，在訴訟、仲裁、監管執法行動和其他針對金融服務公司的對抗性訴訟中索賠的金額和數量都在增加。我們還會在各種情況下與員工和前員工發生糾紛，提出索賠。與法律責任相關的風險通常難以評估或量化，其存在和大小可能在相當長的時間內保持未知狀態，這使得與這些法律責任相關的法律準備金的金額難以確定，並可能在未來修訂。涉及我們董事、高級管理人員或員工個人身份的法律或法規事項也可能給我們造成風險，因為我們可能有義務或可能選擇在適用法律允許的範圍內賠償受影響的個人因此類事項而產生的責任和費用。此外，與其他金融服務公司一樣，我們可能面臨員工欺詐或不當行為的可能性。我們為防止和檢測此活動而採取的預防措施可能並非在所有情況下都有效，並且不能保證我們能夠阻止或防止欺詐或不當行為。上述任何行動或程序的風險暴露以及與之相關的費用可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。此外，如果要求增加與這些法律責任相關的準備金，或解決法律訴訟的準備金超過既定準備金，未來的經營業績可能會受到不利影響。

我們尋求通過運營和合規報告系統、內部控制、管理評審流程和其他機制來監控和控制我們的風險敞口。我們的投資和交易流程力求在我們從投資和交易頭寸中獲利的能力與我們面臨的潛在損失之間取得平衡。雖然我們使用限制和其他風險緩解技術，但這些技術和隨之而來的判斷無法預測經濟和財務結果或此類結果的細節和時間。因此，我們在投資和交易活動過程中可能會遭受重大損失。

此外，我們正將自有資本投資於我們的基金和基金的基金以及本金投資活動，而我們撤回對這些基金的部分或全部投資或清算投資頭寸的能力受到限制，無論是出於法律、聲譽、流動性不足或其他原因，都可能使我們更難控制與這些投資相關的風險敞口。

我們的風險管理政策和程序可能會使我們面臨未知或不可預見的風險。

我們的風險管理策略和技術可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口或針對所有類型的風險。我們尋求通過運營和合規性報告系統、內部控制、管理審查流程和其他機制來管理、監控和控制我們的運營、法律和監管風險但不能保證我們的程序將完全有效。此外，我們的風險管理方法可能無法有效預測未來的風險敞口，這可能比歷史指標顯示的要大得多。此外，我們的一些風險管理方法基於對有關市場、客户和其他事項的信息的評估，這些信息基於可能不再準確的假設。未能充分管理我們的增長或有效管理我們的風險，可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

我們面臨欠我們錢、證券或其他資產的第三方無法履行其義務的風險。由於破產、缺乏流動性、運營失敗、違約或其他原因，這些各方可能會拖欠對我們的義務。我們還面臨這樣的風險，即我們針對第三方的權利可能無法在所有情況下強制執行。作為介紹性經紀人，我們可能要為客户的違約或不當行為負責。這些可能會引起信用問題，違約風險可能來自難以檢測、預見或合理防範的事件或情況。此外，對一家機構的擔憂或其違約可能會導致其他機構出現嚴重的流動性問題、虧損或違約，這反過來可能會對我們產生不利影響。如果我們用來管理我們所面臨的各種風險的各種工具、流程和策略中的任何一種都不有效，我們可能會蒙受損失。

我們未能妥善處理利益衝突可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。

隨着我們業務數量和範圍的擴大，我們越來越多地面臨與我們和我們的基金以及客户的投資和其他活動相關的潛在利益衝突。我們的某些基金有重疊的投資目標，包括費用結構不同的基金，在我們與這些基金之間如何分配投資機會的決策上可能會出現潛在的衝突。例如，在尋求特定基金的投資機會的同時獲取有關公司的重要非公開信息的決定，在導致我們不得不限制公司或其他基金採取任何行動的能力時，會引起潛在的利益衝突。

此外，對於我們的高級管理人員、董事和員工(他們已經並可能繼續對各種基金進行重大個人投資)的投資決策，可能存在個人投資決策方面的利益衝突。同樣，在有關公司和基金之間具體投資機會分配的決策方面，也可能存在或發展利益衝突。

我們還與我們的投資銀行和機構客户存在潛在的利益衝突，包括我們為特定客户或我們自己的專有或基金投資或利益衝突或被認為與客户衝突的情況。潛在或已察覺的衝突可能會導致投資者或客户不滿，或導致訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突既複雜又困難，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在或實際的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。監管機構對利益衝突的審查或與利益衝突相關的訴訟將對我們的聲譽產生重大不利影響，這將在許多方面對我們的業務產生重大不利影響，包括我們的投資者從我們的對衝基金贖回、無法籌集更多資金以及交易對手不願與我們做生意。

金融服務公司在過去幾年中受到了更嚴格的審查，增加了不利監管行動導致的財務責任和聲譽損害的風險。

金融服務業的公司一直在艱難的監管環境中運營，鑑於監管機構最近在發現和防止欺詐方面的失敗，我們預計監管環境將變得更加嚴格。該行業經歷了來自各種監管機構的更嚴格的審查，包括SEC、紐約證券交易所、FINRA和州總檢察長。監管部門尋求的處罰和罰款在過去幾年中大幅增加。這種監管和執法環境造成了許多交易的不確定性這些交易歷史上是由金融服務公司進行的，通常被認為是允許的和適當的。我們可能會因這些政府機構和自律組織對現有法律和規則的解釋或執行發生變化而受到不利影響。對我們擁有管轄權的每個監管機構都擁有涉及金融服務許多方面的監管權力，包括但不限於對我們處以罰款，以及授予、取消、限制或以其他方式對開展特定業務的權利施加條件的權力。例如，未能遵守《交易法》(Exchange Act)規定的經紀自營商義務和1940年《投資顧問法》(Investment Advisers Act)規定的投資顧問義務，包括記錄保存、廣告和運營要求、披露義務和欺詐活動禁令，或1940年《投資公司法》(Investment Company Act)規定的義務，可能會導致調查、制裁和聲譽損害。我們也可能因SEC實施的新的或修訂的法律或法規而受到不利影響, 監管金融市場的其他美國或外國政府監管機構或FINRA或其他自律組織。針對我們的重大法律責任或重大監管行動可能會對我們造成不利的財務影響或對我們的聲譽造成損害，這可能會損害我們的業務前景。

此外，金融服務公司會受到眾多利益衝突或感知到的衝突的影響。美國證券交易委員會(SEC)和其他聯邦和州監管機構已經加強了對潛在利益衝突的審查。我們已採用各種政策、控制程序和程序來解決或限制實際或感知的衝突，並定期審查和更新我們的政策、控制程序和程序。但是，適當地解決利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能適當地解決利益衝突，或者看起來是失敗的，我們的聲譽可能會受到損害。我們解決或限制實際或感知衝突的政策和程序還可能導致增加成本和增加運營人員。如果不遵守這些政策和程序，可能會導致針對我們的監管制裁或訴訟。例如，投資銀行的研究業務一直是並將繼續受到更嚴格的監管審查，這導致證券公司股票研究分析師和投資銀行專業人員之間的互動受到更多限制。美國的幾家證券公司於2003和2004年與某些聯邦和州證券監管機構和自律組織達成全球和解協議，以解決對研究分析師涉嫌利益衝突的調查，這些衝突導致規則對我們的業務行為施加了額外的成本和限制。

資產管理業務經歷了一系列廣為人知的監管調查，這導致行業內加強了審查，並針對共同基金、投資顧問和經紀自營商制定了新的規章制度。我們的子公司B.Riley Capital Management， LLC在SEC註冊為投資顧問，監管審查和規則制定舉措可能會導致運營和合規成本增加，或者評估對我們資產管理業務的鉅額罰款或處罰，並可能限制我們從事某些活動的能力。此外，SEC工作人員對經紀和資產管理行業中的軟美元做法進行了方面的研究，並就與軟美元做法相關的許可經紀和研究服務的範圍提出瞭解釋性指導。SEC工作人員已表示，它正在考慮在這一領域和其他領域進行額外的規則制定，我們無法預測額外的規則制定可能會對我們的資產管理或經紀業務產生什麼影響或者是否會對我們不利。此外，國會目前正在考慮對資產證券化實體實施新的要求，這可能會影響我們的信貸活動。無法確定可能提出的任何新法律、法規或計劃的影響程度，也無法確定任何提案是否會成為法律。遵守任何新法律或法規可能會使合規變得更加困難和昂貴，並影響我們開展業務的方式。

金融改革和相關法規可能會對我們的業務活動、財務狀況和盈利能力產生負面影響。

多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)實施了一系列廣泛的改革，這些改革已經影響了，並將繼續影響金融服務公司，並繼續需要制定重要的規則。此外，立法要求進行多項研究，這可能會導致額外的立法或監管行動。對國內和國際金融機構的立法和監管包括呼籲提高資本金和流動性要求，限制允許的活動的規模和類型，以及增加對一些機構的税收。FINRA對經紀自營商和投資顧問的監管可能會擴大，並可能制定新的法規，規定在同一家公司擁有投資銀行和證券分析師職能。多德-弗蘭克法案的某些條款仍有待進一步的規則制定程序和研究。因此，我們目前無法評估所有這些立法和法規變化對我們業務的全部影響。但是，這些法律和法規變化可能會影響我們的收入，限制我們尋求業務機會的能力，影響我們持有的資產的價值，要求我們改變某些業務做法，給我們帶來額外的成本，或者以其他方式對我們的業務產生不利影響。如果我們不遵守適用於我們運營的當前或未來法律和法規，我們可能會在違規發生的司法管轄區內對我們的業務處以罰款、處罰或實質性限制。因此，此類法律或法規可能會對我們的業務、運營結果、現金流或財務狀況產生不利影響。

如果我們無法滿足未來的資本要求，我們可能無法開發和增強我們的服務、利用商機以及應對競爭壓力。

我們未來可能需要籌集更多資金，以便在內部發展業務、投資新業務、通過收購進行擴張、增強我們當前的服務或應對目標市場的變化。如果我們通過出售股權或股權衍生證券來籌集額外資本，這些證券的發行可能會導致我們現有股東的股權被稀釋。如果通過發行債務證券籌集額外的資金，該債務的條款可能會對我們的運營施加額外的限制或損害我們的財務狀況。在可接受的條款下，可能無法獲得額外的融資。

作為2014年6月5日完成的普通股發行的結果，根據修訂後的1986年《國內收入法》(以下簡稱《準則》)第382條，本公司的所有權轉移超過50%。因此，根據本公司的實際應納税所得額，本公司可能僅限於未來納税年度可使用的淨營業虧損金額。作為2016年7月1日收購UOL的結果，UOL的歷史淨運營虧損僅限於抵消我們收購後產生的收入。截至2019年12月31日，本公司認為，所有權轉移超過50%時存在的淨營業虧損將在虧損結轉到期之前用於未來税期，未來應納税所得額很可能足以實現其遞延税項資產，並未提供免税額。然而，在公司無法利用此類淨營業虧損的情況下，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們可以享受的税收優惠、助學金和其他激勵措施要求我們繼續滿足各種條件，並且將來可能會被終止、償還或減少，這可能會增加我們的成本和税收。

以色列政府目前向國內公司提供主要的税收和資本投資優惠，以及與研發、營銷和出口活動相關的贈款和貸款計劃。近年來，以色列政府減少了這些計劃提供的福利，以色列政府當局表示，政府未來可能會進一步減少、尋求償還或取消這些計劃的好處。MagicJack目前正在利用這些程序。不能保證我們將繼續滿足此類福利和計劃的條件，也不能保證我們未來將繼續享受此類福利和計劃。如果我們無法滿足此類福利和計劃的條件，或者如果這些福利和計劃被終止或進一步降低，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

税收法律或法規的變化，或對現有税收法律或法規的解釋的變化，可能會對我們的財務狀況和現金流產生不利影響。

我們在美國和一些外國司法管轄區繳税。我們的財務狀況和現金流受到聯邦、州、地方和國際各級實施的税收政策的影響。我們無法預測未來是否會實施對税收法律或法規的任何更改，或對現有税收法律或法規的解釋，或者此類更改是否會對我們的財務狀況和現金流產生重大不利影響。但是，未來對税收法律或法規的更改，或對現有税收法律或法規的解釋，可能會增加我們的税負或以其他方式對我們的財務狀況和現金流產生不利影響。

我們未能根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條對財務報告進行有效的內部控制，可能會對我們的財務狀況、運營和業務結果以及我們普通股和其他證券的價格產生重大不利影響。

薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act) 和相關規則要求我們的管理層對我們對財務報告的內部控制的有效性進行年度評估，並要求我們的獨立註冊會計師事務所提交一份報告，説明我們對財務報告的內部控制。為遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條，我們需要記錄與財務報告相關的正式政策、流程和慣例，這些都是遵守第404條所必需的。此類政策、流程和實踐對於確保識別關鍵財務報告風險、評估其潛在影響以及將這些風險與我們組織內的特定領域和活動聯繫起來非常重要。

如果我們由於任何原因未能及時遵守第404條的要求，我們的獨立註冊會計師事務所屆時可能會出具一份關於我們財務報告內部控制有效性的不利報告。如果我們因任何原因未能及時遵守第404條的要求，我們的獨立註冊會計師事務所可能會出具一份關於我們財務報告內部控制有效性的不利報告。影響我們內部控制的事項可能會導致我們無法及時報告我們的財務信息，從而使我們面臨不利的監管後果，包括SEC的制裁或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對我們失去信心以及我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。任何此類事件都可能對我們的財務狀況、運營和業務結果產生不利影響，並導致我們的普通股和其他證券價格下跌。

如果我們的聲譽受損，我們吸引和留住客户和員工的能力可能會降低。如果我們未能或被視為失敗，無法解決可能導致聲譽風險的各種問題，我們可能會損害我們的業務前景。這些問題包括，但不限於，正確處理市場動態、潛在的利益衝突、法律和法規要求、道德問題、客户隱私、記錄保存、銷售和交易實踐，以及正確識別我們的產品和服務中固有的法律、聲譽、信用、流動性和市場風險。如果不能妥善解決這些問題，可能會導致現有或未來業務的損失、財務損失以及法律或監管責任，包括針對我們的投訴、索賠和執法程序，這反過來可能會使我們面臨罰款、判決和其他處罰。此外，我們的資本市場業務在很大程度上依賴於我們與客户的關係以及誠信和高素質的專業服務的聲譽來吸引和留住客户。因此，如果客户對我們的服務不滿意，可能會對我們的業務造成比其他業務更大的損害。

我們的員工或我們業務合作伙伴的員工的不當行為可能會傷害我們，並且很難發現和預防。

近年來，金融服務行業發生了多起涉及員工欺詐或其他不當行為的高調案件，我們面臨着員工不當行為可能在我們公司發生的風險。例如，不當行為可能涉及對機密信息的不當使用或泄露，這可能會導致監管制裁以及嚴重的聲譽或財務損害。並非總是可以阻止不當行為，我們為發現和防止此類活動而採取的預防措施可能在所有情況下都有效。我們發現和防止與我們有業務往來的實體的不當行為的能力可能會更加有限。我們的員工或與我們有業務往來的實體的任何不當行為都可能損害我們的聲譽。

我們可能會進入新業務線、進行戰略投資或收購或成立合資企業，每一項都可能給我們的業務帶來額外的風險和不確定性。

我們可能會進入新的業務線，進行未來的戰略投資或收購，併成立合資企業。正如我們過去所做的那樣，根據市場狀況，我們可能會通過在現有投資戰略中增加管理的資產來擴大我們的業務，我們可能會追求新的投資戰略，這些戰略可能與我們現有的戰略相似或互補，或者是全新的舉措，或者建立戰略合作關係或合資企業。此外，還可能出現收購或投資與我們當前業務相關或無關的其他業務的機會。

只要我們進行戰略投資或收購、建立戰略關係或合資企業或進入新的業務線，我們將面臨許多風險和不確定性，包括與所需的資本和其他資源投資相關的風險以及與合併或集成運營和管理系統及控制以及管理潛在衝突相關的風險。進入某些業務線可能會使我們受到我們不熟悉或我們目前豁免的新法律法規的約束，並可能導致訴訟和監管風險增加。如果一項新業務產生的收入不足，或產生投資損失，或者如果我們無法有效地管理我們擴大的業務，我們的運營結果將受到不利的影響，我們的聲譽和業務可能會受到損害。如果是合資企業，我們將面臨額外的風險和不確定性，因為我們可能依賴於我們無法控制的系統、控制和人員，並遭受與之相關的責任、損失或聲譽損害。

我們的公司財務和戰略諮詢服務本質上是單一的，通常不提供後續服務。

我們的投資銀行業務客户通常會在特定的公司融資、合併和收購交易(通常作為公司出售交易的顧問)和其他戰略諮詢服務方面以短期、逐個聘用的方式留住我們，而不是根據長期合同定期聘用我們。由於這些交易的性質通常是單一的，我們與這些客户的合作可能不會再次發生，因此當我們當前的合作成功完成或終止時，我們必須尋求新的合作。因此，任何時期的高活動水平並不一定表示任何後續期間的持續高活動水平。如果我們無法從新客户或現有客户那裏產生大量新項目併產生費用，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們的資本市場運營高度依賴通信、信息和其他系統以及第三方，任何系統故障都可能嚴重中斷我們的資本市場業務。

我們的數據和交易處理、保管、財務、會計和其他技術和操作系統對我們的Capital Markets運營至關重要。系統故障(由於硬件故障、容量過載、安全事件、數據損壞等)或與交易處理相關的錯誤可能會導致財務損失、對客户的責任、監管幹預、聲譽損害以及限制我們的發展能力。我們外包了很大一部分關鍵數據處理活動，包括貿易處理和後臺數據處理。我們還與第三方簽訂市場數據和其他服務合同。如果這些服務提供商中的任何一個未能充分履行此類服務或該服務提供商與用户之間的關係終止，我們的運營可能會受到嚴重中斷，包括我們及時準確地處理交易或維護這些交易的完整和準確記錄的能力。

調整或開發我們的技術系統以滿足新的法規要求、客户需求、擴展和行業需求，這對我們的業務也至關重要。新技術的引進經常帶來新的挑戰。我們不斷需要升級和改進我們的各種技術系統，包括我們的數據和交易處理、財務、會計、風險管理和交易系統。這一需求可能會帶來運營問題，或者需要大量資本支出。它還可能需要我們對技術系統進行額外的投資，並可能需要我們重新評估技術系統的當前價值和/或預期使用壽命，這可能會對我們的運營結果產生負面影響。

在我們的內部和外包計算機系統和網絡中安全地處理、存儲以及傳輸機密和其他信息對我們的業務也至關重要。我們採取保護措施，並努力在情況允許的情況下對其進行修改。但是，我們的計算機系統和軟件可能會受到未經授權的訪問、計算機病毒或其他惡意代碼、疏忽、錯誤或被攔截的信息傳輸(包括通過電子郵件)以及其他對信息安全造成影響的事件的影響。如果發生一個或多個此類事件，可能會危及我們或我們的客户或交易對手在我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的機密信息和其他信息，或者以其他方式導致我們、我們的客户、我們的交易對手或第三方的操作中斷或故障。我們可能需要花費大量額外資源來修改我們的保護措施，或者調查和補救漏洞或其他風險，並且我們可能會受到訴訟和財務損失的影響，這些訴訟和財務損失不是由我們承保的任何保險投保或完全覆蓋的。

由於火災、自然災害、衞生緊急情況(例如，持續的新冠肺炎疫情)、電力或通信故障、恐怖主義行為或戰爭導致的支持我們業務的基礎設施中斷，可能會影響我們為客户提供服務和與客户互動的能力。如果我們無法有效實施應急計劃，任何此類中斷都可能損害我們的運營結果。由於新冠肺炎的持續流行，包括我們在內的許多企業已在很大程度上轉向遠程辦公。雖然我們繼續評估形勢並投資於我們的技術基礎設施，但這種轉變的持續時間和影響尚不確定，但可能會使我們的運營更加脆弱。

電子交易的增長和我們做市業務所在市場的新技術的引入可能會對該業務產生不利影響並可能增加競爭。

電子交易的持續增長和新技術的引入正在改變我們的做市業務，並帶來新的挑戰。證券、期貨和期權交易越來越多地通過替代交易系統以電子方式進行。我們預計另類交易系統的趨勢將繼續加速。這種加速可能會進一步增加計劃交易，提高交易速度，並降低我們作為本金參與交易的能力，這將降低我們做市業務的盈利能力。其中一些替代交易系統與我們的做市業務和算法交易平臺競爭，我們可能會在這些和其他領域面臨持續的競爭壓力。我們已投入大量資源開發我們的電子交易系統，其中包括我們的場內交易業務，但不能保證這些系統產生的收入將產生足夠的投資回報，特別是考慮到程序交易的增加和歷史上手動交易市場的股票交易比例的增加。

定價和其他競爭壓力可能會影響我們銷售和貿易業務的收入。

我們投資銀行業務收入的很大一部分來自我們的銷售和交易業務。近年來，這項業務價格競爭激烈，交易量減少。特別是，電子交易和通過另類交易系統執行交易的能力增加了每股交易佣金和價差的下行壓力。我們預計另類交易系統的這些趨勢和業務中的價格下行壓力將持續下去。我們未來會在這些領域和其他領域面臨競爭壓力，因為我們的一些競爭對手試圖通過在價格基礎上競爭或利用自有資本促進客户交易活動來獲得市場份額。此外，我們還面臨來自規模較大的競爭對手的壓力，他們中的許多人能夠更好地為客户提供更廣泛的補充產品和服務，以贏得他們的貿易業務。這些較大的競爭對手也可能更好地應對研究、經紀和投資銀行行業的變化，爭奪熟練的專業人員，為收購提供資金，為內部增長提供資金，並總體上爭奪市場份額。由於我們致力於保持和提高我們在目標行業的全面研究覆蓋範圍，以支持我們的銷售和貿易業務，因此我們可能需要對我們的研究能力進行大量投資以保持競爭力。如果我們不能在這些領域進行有效競爭，我們的銷售和貿易業務的收入可能會下降，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到損害。如果我們不能在這些領域進行有效的競爭，我們的銷售和貿易業務的收入可能會下降，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到損害。

我們的一些大型機構銷售和交易客户在經紀收入方面與我們和其他投資銀行公司達成了協議，根據這些安排，他們將研究產品或服務的付款與銷售和交易服務的交易佣金分開，並直接以現金支付研究費用，而不是通過交易佣金補償研究提供商(稱為“軟美元”做法)。此外，我們還簽訂了某些佣金分享安排，其中機構客户與數量有限的經紀商進行交易，並指示這些經紀商將佣金的一部分直接分配給我們或其他經紀自營商進行研究或分配給獨立研究提供商。如果我們的客户和我們達成更多此類安排，或者如果更多的投資銀行行業採用類似的做法，我們預計這將增加交易佣金和價差的競爭壓力，並降低我們客户對高質量研究的重視。相反，如果我們無法與其他堅持將交易佣金與研究產品分開的投資經理達成類似安排，我們銷售和交易業務的交易量和交易佣金也可能會減少。

在我們的交易和承銷業務中，更大、更頻繁的資本承諾增加了重大虧損的可能性。

某些金融服務公司在其許多活動中進行更大規模和更頻繁的資本承諾。例如，為了贏得業務，一些投資銀行越來越多地承諾從公開交易的發行人或大股東手中購買大量股票，而不是更傳統的營銷承銷流程，在這種流程中，營銷通常在投資銀行承諾購買證券轉售之前完成。我們已經參與了這項活動，並預計將繼續這樣做，因此，我們面臨的風險將會增加。相反，如果我們沒有足夠的監管資本來參與，我們的業務可能會受到影響。此外，即使經濟和市場條件通常對業內其他公司有利，我們也可能因在這些交易中採取的頭寸而蒙受損失。

我們可能會越來越多地將自有資本作為我們交易業務的一部分，以促進客户銷售和交易活動。這些交易的數量和規模可能會對我們在給定時期內的運營結果產生不利影響。由於市場波動和運營結果的波動，我們的銷售和交易活動也可能遭受重大損失。我們的銷售和交易活動可能會因市場波動和經營結果的波動而蒙受重大損失。如果我們在任何一個市場擁有資產，即持有多頭頭寸，那麼這些資產或這些市場的價值下滑可能會導致虧損。相反，如果我們在任何一個市場上出售了我們不擁有的資產，即持有空頭頭寸，那麼這些市場的好轉可能會讓我們面臨潛在的鉅額虧損，因為我們試圖通過在上漲的市場中收購資產來回補空頭頭寸。

我們可能會蒙受損失並遭受聲譽損害，因為任何原因，我們都無法以預期的價格水平出售作為承銷商購買的證券。作為承銷商，對於招股説明書和與我們承銷的產品相關的其他發售文件中的重大錯誤陳述或遺漏，我們還必須遵守更高的責任標準。此外，儘管與發行公司的承銷協議通常包括對這些發行的發行獲得賠償的權利，以彌補任何重大錯誤陳述或遺漏帶來的潛在責任，但在某些情況下(例如發行公司已資不抵債)，賠償可能不可用或不足。作為做市商，我們可能持有特定證券的大量頭寸，這些單一的持倉集中了市場波動的風險，可能導致比我們持有的更多元化的情況下更大的損失。

我們必須遵守淨資本和其他監管資本要求；不遵守這些規則將嚴重損害我們的業務。

我們的經紀-交易商子公司必須遵守SEC、FINRA和它們所屬的各種自律組織的淨資本要求。這些要求通常規定了經紀自營商必須保持的最低淨資本水平，還要求其相當大一部分資產保持相對流動的形式。未能保持要求的淨資本可能會限制公司的活動，包括SEC暫停或撤銷其註冊以及FINRA和其他監管機構的暫停或驅逐，並最終可能要求其清算。不遵守淨資本規則可能會產生重大和不利的後果，例如：

此外，淨資本規則的改變或實施影響淨資本要求的範圍、覆蓋範圍、計算或金額的新規則，或重大運營虧損或從淨資本中收取任何鉅額費用，都可能產生類似的不利影響。

此外，我們的經紀-交易商子公司受到法律的約束，這些法律授權監管機構阻止或減少資金從其流向B.Riley Financial， Inc.作為控股公司，B.Riley Financial，Inc.依賴其子公司的股息、分配和其他付款為股息支付(如果有的話)提供資金，併為其義務(包括債務)的所有支付提供資金。因此，監管行動可能會阻礙B.Riley Financial，Inc.支付債務(包括債務、或股息支付)所需的資金。此外，由於B.Riley Financial，Inc.持有該公司子公司的股權，其作為這些子公司資產的股權持有人的權利可能在這些子公司的債權人的債權首次得到滿足之前不會實現(如果有的話)。

我們已經並且可能對風險相對較高、流動性較差的資產進行本金投資，這些資產通常具有顯著的槓桿資本結構，我們可能在相當長的一段時間內無法從這些活動中實現任何利潤，或者損失我們在這些活動中投資的部分或全部本金金額。

我們不時地將我們的資本(包括槓桿)用於私人公司和上市公司證券的專有投資，這些證券可能缺乏流動性和波動性。我們進行自營投資的私人持股實體的股權證券可能會受到轉售限制，否則通常流動性極差。在基金或類似投資的情況下，我們的投資可能是非流動性的，直到此類投資工具清算。我們預計，在我們收購這些證券後，在長達一年的時間內轉售這些證券的能力將受到限制。此後，公開市場銷售可能會受到數量限制，或者取決於獲得證券首次公開發行(可能是 )的註冊聲明。我們可能會進行相對於被投資公司總資本有重大影響的主要投資，其中大量證券的轉售可能會受到重大限制，並對我們投資的證券的市場和銷售價格產生不利影響。此外，我們的主體投資可能涉及具有顯著槓桿作用的資本結構的實體或企業。槓桿化資本結構中的大量借款增加了由於利率上升、經濟衰退或投資或行業狀況惡化等因素造成的虧損風險。在借款違約的情況下，正在融資的資產將面臨喪失抵押品贖回權的風險，我們可能會損失全部投資。

即使我們根據企業的內在價值做出適當的投資決策，我們也不能向您保證一般市場狀況不會導致我們投資的市場價值下降。例如，利率上升、股市普遍下跌，例如最近由於持續的新冠肺炎疫情導致的股市下跌，或者其他對我們投資和打算投資的公司不利的市場和行業狀況可能會導致我們投資的價值下降或完全損失我們的投資。

此外，這些投資中的一些正在或未來可能是在不穩定、陷入困境或經歷一些不確定性的行業或部門。此外，我們投資的公司可能依賴新的或正在開發的技術或新的商業模式，或者專注於受到金融服務和/或抵押貸款和房地產行業壓力影響過大的市場這些市場尚未開發，可能永遠不會發展到足以支持成功運營的程度，或者他們現有的業務可能會此類投資可能會因公司或整個行業的突然發展而導致價值快速變化。向這些投資出資是有風險的，我們可能會損失部分或全部投資本金。我們進行的許多投資沒有定期的市場報價。我們投資的價值是使用估值政策中描述的公允價值方法確定的，可能會考慮投資的性質、預期的投資現金流、第三方為投資提供的出價或要價以及最近證券銷售的交易價格(如果是公開交易的證券)、轉讓限制和其他公認的估值方法。我們在評估單個投資時使用的方法是基於特定投資的估計和假設。因此，我們投資的價值不一定反映我們在出售此類投資時實際獲得的價格。變現(如果有) , 如果投資的價值明顯低於我們資產負債表上反映的價值，將導致潛在激勵收入和本金投資的損失。

我們面臨各種活動的信用風險，包括貸款、信用額度、擔保和支持承諾，我們可能無法充分實現擔保某些貸款的抵押品的價值。

我們通常面臨這樣的風險：欠我們錢、證券或其他資產的第三方將因多種原因無法履行對我們的義務，包括破產、缺乏流動性或運營失敗等。此外，當我們擔保或擔保第三方的義務時，我們面臨的風險是，在主要債務人違約後，持有人可能會要求我們的擔保或擔保，這可能會導致我們遭受重大損失，當我們的債務得到擔保時，我們面臨持有人可能尋求取消我們所質押抵押品的抵押品贖回權的風險。

我們通過向企業和個人或代表企業和個人發放的貸款、信用額度、擔保和後盾承諾，以及其他以各種資產(包括證券)為抵押的貸款，招致信用風險。如果我們的貸款或投資集中在從事相同或類似活動、行業或地域的借款人或發行者，或者集中於作為一個整體可能受到經濟或市場狀況獨特或不成比例影響的借款人或發行者，則我們的信用風險和信用損失可能會增加。單個較大風險敞口的惡化，例如由於自然災害、衞生緊急情況或流行病(如正在發生的新冠肺炎大流行)、恐怖主義行為、惡劣天氣事件或其他不利經濟事件，可能導致額外的貸款損失撥備和/或沖銷，或我們投資的信用減損，從而對我們的淨收入和監管資本產生實質性影響。

過去一年，我們的信用風險敞口的金額和持續時間一直在增加，我們信用風險敞口的實體的廣度和規模也在增加。

我們允許我們的客户以保證金方式購買證券。在證券價格大幅下跌期間，擔保客户保證金貸款的抵押品的價值可能會低於購買者的負債金額。如果客户無法為這些保證金貸款提供額外抵押品，我們可能會在這些保證金交易中蒙受損失。這可能會導致我們為辯護或提起與交易對手或客户違約相關的索賠或訴訟的額外費用。

雖然我們向交易對手提供的大量貸款通過持有借款人資產或股權的擔保權益得到保護，但由於以下一個或多個因素，我們可能無法充分實現擔保我們貸款的抵押品的價值：

我們可能會減記我們的投資，以及與我們的投資估值以及波動和非流動性市場狀況相關的其他損失。

在我們的自營投資活動中，我們的集中持有量、流動性不足和市場波動可能會使我們的某些投資證券難以估值。根據當時的主要因素，隨後的估值可能會導致這些證券的價值在未來一段時間內發生重大變化。此外，在出售和結算這些證券時，我們最終實現的價格將取決於當時市場的需求和流動性，可能會大大低於它們目前的公允價值。這些因素中的任何一個都可能要求我們減記我們的投資和證券組合的價值，這可能會對我們未來的運營業績產生不利影響。

我們可能會因與拍賣和清算解決方案業務相關的基於“擔保”的合約而蒙受損失。

在許多情況下，為了確保簽約，我們需要通過向客户保證此類客户將從出售庫存或資產中獲得的最低金額來競標該簽約。我們的投標基於多種因素，包括：我們的經驗、專業知識、通過參與而獲得的感知增值、庫存或資產的估值，以及我們認為潛在買家願意為此類庫存或資產支付的價格。如果對上述任何一項的估計不準確或對資產或庫存的估值不準確，我們可能會提交超出任何合約可變現收益的出價。如果清算收益扣除直接運營費用後低於我們在投標中保證的金額，我們將蒙受損失。因此，如果項目收益(扣除直接運營費用)低於出價、資產價值或處置或清算前的存貨價值下降，或者資產因任何原因被高估，我們可能遭受損失，我們的財務狀況和經營結果可能受到不利影響。

由於任何拍賣或清算活動造成的損失可能會導致我們無法向債權人付款，並可能導致我們拖欠債務。

我們的拍賣和清算服務有三種合約結構：(I)基於“費用”的架構，在此架構下，我們將因我們在合約中扮演的角色而獲得佣金；(Ii)直接購買(並擁有客户資產或庫存的所有權) ；以及(Iii)向客户“保證”客户根據拍賣或清算合同中定義的合同條款出售資產或庫存時，將獲得一定金額的變現。(I)根據拍賣或清算合同中的合同定義條款，我們將獲得我們在合約基礎上扮演的角色的報酬；(Ii)直接購買(並取得)客户的資產或庫存的所有權。我們承擔拍賣和清算合同的購買和擔保結構下的損失風險。如果出售或處置資產所實現的金額(扣除直接運營費用)不等於或超過購買價格(在購買交易中)，我們將確認合約虧損，或者如果扣除直接運營費用後實現的金額不等於或超過“擔保”，我們仍需要向客户支付擔保金額。

雖然我們預計我們的拍賣和清算服務業務在中長期內將經歷更多的需求，但由於持續的新冠肺炎疫情造成的業務中斷，限制旅行、公共集會和要求關閉門店的原因，由於以下原因，我們的拍賣和清算服務業務將面臨更大的需求為控制疫情而實施的社會疏遠措施暫時限制了我們進行拍賣和清算的能力。我們無法預測何時會放鬆或取消這些限制，或者這些限制會在多大程度上對我們的拍賣和清算業務產生實質性的負面影響。

作為拍賣和清算解決方案業務的一部分，我們可能會因直接購買交易而蒙受損失。

當我們在直接購買的基礎上進行資產處置或清算時，我們從客户購買要出售或清算的資產或庫存，因此，我們擁有無法出售的任何資產或庫存的所有權。在其他情況下，如果我們相信可以確定潛在買家並以高於支付價格的價格出售資產，我們可能會從客户那裏收購資產。我們存儲這些未售出或收購的資產和庫存，直到它們可以出售或運輸到我們正在進行的可比資產或庫存清算現場。如果我們被迫以低於支付的價格出售這些資產，或者需要多次運輸和儲存資產，相關費用可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

我們可能會被迫減記與直接購買交易相關的某些資產的價值。

在大多數情況下，存貨在資產負債表上按其歷史成本報告；然而，根據美國公認會計原則，歷史成本超過其市場價值的存貨應保守估值，這意味着應適用較低的價值。因此，如果我們持有的任何庫存的重置成本(由於技術過時或其他原因)或可變現淨值低於購買此類庫存所支付的成本(購買價格)，我們將被要求減記所持庫存的價值。如果我們資產負債表上的任何存貨的價值需要減記，這種減記可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們經常在與我們的擔保活動相關的信貸安排下使用借款，在這種情況下，我們保證向客户提供最低限度的回收，以及直接購買交易。

在我們以擔保或購買為基礎運營的合約中，我們通常需要向客户預付款。如果預付款低於保證金的100%，或者在“購買”交易中低於購買價格，我們可能會被要求連續支付現金，直到保證金得到滿足，或者我們可能會開具以客户為受益人的信用證。根據合約的規模和結構，我們可能會根據我們的信貸安排借款，並可能需要開具以客户為受益人的信用證以支付這些額外金額。如果我們在信用安排下失去任何可獲得性，無法在信用安排下借款和/或開立以客户為受益人的信用證，或者在信用安排下借款和/或以商業合理的條款開立信用證，我們可能無法進行大規模清算和處置活動，無法同時進行多項活動，無法尋求新的活動或擴大我們的業務。我們必須根據我們現有的信貸安排獲得貸款人的批准，然後才能根據我們現有的信貸安排進行任何與特定約定相關的借款。任何無法在我們的信貸安排下借款，或無法以商業合理的條款簽訂一項或多項其他信貸安排可能會對我們的財務狀況、經營業績和增長產生重大不利影響。

我們的信用協議下的違約可能會對我們為潛在項目融資的能力產生不利影響。

我們的信用協議條款包含許多違約事件。如果我們將來在任何信用協議下違約，貸款人可以採取此類信用協議中規定的任何或所有補救措施，包括但不限於加速付款和/或向我們收取所有未償還金額的違約利率、拒絕進一步墊款或簽發信用證，或終止信用額度。由於我們依賴信用額度和信用證，信用證協議下的任何違約，或貸款人在信貸協議下的任何違約後採取的補救行動，可能要求我們立即償還所有未償還金額，這可能會阻止我們進行新的清算和處置活動，並可能增加我們的資金成本，每一項都可能對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們依賴金融機構作為我們的財務諮詢業務的主要客户。因此，失去任何金融機構作為客户可能會對我們的業務產生不利影響。

我們財務諮詢業務的大部分收入來自金融機構的參與。因此，作為我們估值和諮詢服務客户的金融機構的任何損失，無論是由於服務提供商偏好的改變、金融機構的失敗或金融行業內的合併和整合，都可能顯著減少現有的、重複的和潛在的客户數量，從而對我們的收入產生不利影響。此外，任何較大的金融機構如因金融服務業的合併或合併而產生，可以在與我們談判合約條款時擁有更大的籌碼，或者可以決定在內部執行我們目前向參與合併或合併的一家組成機構提供的部分或全部財務諮詢服務，或我們將來可以提供的服務。任何這些事態發展都可能對我們的財務諮詢業務產生重大不利影響。

我們可能面臨責任或損害我們的聲譽，因為我們聲稱我們提供了不準確的評估或評估，我們的保險覆蓋範圍可能不足以支付責任。

我們可能面臨與客户索賠相關的責任，因為我們提供了客户所依賴的不準確的評估或估值。任何此類索賠，無論有無正當理由，都可能導致代價高昂的訴訟，這可能會分散管理層的注意力和公司資源，並損害我們的聲譽。此外，如果我們被發現負有責任，我們可能會被要求支付損害賠償金。雖然我們的評估和評估通常僅為客户的利益而提供，但如果第三方依賴評估或評估並因此受到損害，我們可能會受到法律索賠，即使索賠沒有法律依據。我們為與我們的評估和估價相關的錯誤或遺漏導致的責任投保；但是，如果我們被發現對客户或第三方的索賠負有責任，保險範圍可能不夠。

在過去的幾年裏，包括對衝基金和共同基金在內的資產管理基金的規模和數量都在不斷增加。如果這種趨勢持續下去，我們的基金籌集資金的難度可能會越來越大。更重要的是，機構和個人投資者將越來越多的資本分配給另類投資策略減少了定價低效的規模和持續時間。許多另類投資策略試圖利用這些低效，在某些行業，這會推高投資價格，在任何一種情況下都會增加實現目標回報的難度。此外，如果利率上升或股市持續牛市，我們的基金相對於其他投資產品的吸引力可能會下降。競爭基於多種因素，包括：

我們在資產管理業務方面與大量投資管理公司、私募股權基金髮起人、對衝基金發起人和其他金融機構展開競爭。以下幾個因素增加了我們的競爭風險：

這些因素和其他因素可能會減少我們的收益和收入，並對我們的業務產生不利影響。此外，如果我們被迫在價格基礎上與其他替代資產管理公司競爭，我們可能無法維持目前的基本管理和獎勵費用結構。我們歷來主要根據我們基金的業績競爭，而不是根據相對於我們競爭對手的費用水平。然而，另類投資管理行業的費用存在下降的風險，而不考慮經理人(包括我們的經理人)的歷史業績。如果我們的成本結構沒有相應的降低，我們現有或未來基金的費用降低將對我們的收入和可分配收益產生不利影響。

糟糕的投資業績可能會減少管理下的資產，並降低我們資產管理業務的收入和盈利能力。

我們資產管理業務的收入主要來自資產管理費。資產管理費一般由管理費和激勵費組成。管理費通常基於所管理的資產，只有當我們管理的賬户的回報超過每個投資者的特定回報門檻或“高線” 時，才會按季度或年度賺取獎勵費用。如果我們沒有產生超過最高水平的累計業績，我們將不會在特定時期賺取激勵費收入，即使基金在該期間有正回報。如果基金出現虧損，我們將不會賺取有關該基金投資者的激勵費，直到其回報超過相關的高點。

此外，投資業績是留住現有投資者和爭奪新資產管理業務的最重要因素之一。當前或未來艱難的市場或經濟狀況可能會導致投資業績不佳，包括利率或通脹的變化、恐怖主義、廣泛爆發的疾病(如持續的新冠肺炎疫情)或政治不確定性、我們的投資風格、我們所做的特定投資，以及其他因素。糟糕的投資業績可能會導致我們的收入和收入下降，原因是：(I)我們管理的資產的資產淨值下降，這將導致我們的管理費降低，(Ii)投資回報降低，導致我們的激勵費收入減少，以及(Iii)投資者贖回，這將導致我們的管理費降低，因為我們管理的資產更少。

如果我們未來的投資業績被認為是相對或絕對的糟糕表現，我們資產管理業務的收入和盈利能力可能會減少，我們在未來發展現有資金和籌集新資金的能力可能會受到損害。

我們基金的歷史回報不應被視為此類基金或我們可能募集的任何未來基金的預期未來結果。我們的回報率反映的是截至適用測量日期的未實現收益，這些收益可能永遠不會實現因為市場變化和其他我們無法控制的條件可能會對基金投資實現的最終價值產生不利影響。我們基金的回報也可能得益於投資機會和可能不會重演的一般市場狀況，不能保證我們當前或未來的基金能夠利用有利可圖的投資機會。此外，我們管理的基金的歷史和潛在未來回報也可能與我們普通股的潛在回報沒有任何關係。

我們的資產管理子公司及其管理的資金依賴託管人的服務來結算和報告證券交易。如果託管人破產，我們的資金可能無法收回全部或部分等值資產，因為在託管人借入、借出或以其他方式使用的資產方面，我們的資金將列為託管人的無擔保債權人。此外，我們的資金存放在託管人手中的現金不會與託管人自己的現金分開，因此這些資金將列為無擔保債權人。

GACP I.，L.P.和GACP II，L.P.都是直接貸款基金，我們的全資子公司GACP是其普通合夥人，並且根據投資諮詢服務協議由 WhiteHawk Capital Partners，L.P.管理，它們可以投資於公司發行的擔保債務，這些公司已經或可能產生優先於基金擁有的擔保債務的額外債務。在任何此類公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先擔保債務的所有者(即優先留置權的所有者 )一般有權從擔保抵押品的任何變現中獲得收益，直到他們得到償還為止。此時，初級擔保債務(在某些情況下，包括基金)的所有者將有權從擔保此類債務的抵押品變現中獲得收益。不能保證出售此類抵押品的收益(如果有的話)足以償還次級債務工具擔保的貸款義務。如果基金擁有的擔保債務低於其他擔保債務，基金在此類擔保債務上的全部投資可能會失去價值。

此外，基金可以投資於以資產第二留置權為擔保的貸款。第二留置權貸款在相對較短的時間內一直是一個發達的市場，關於第二留置權貸款在不利經濟環境下表現的歷史數據有限。此外，第二留置權貸款產品必須與第一留置權債務持有人達成債權人間安排，根據這一安排，第二留置權持有人放棄了有擔保債權人的許多權利，以及無擔保債權人的一些權利，包括破產權利，這可能對收回產生重大影響。雖然市場廣泛接受一些第二留置權債權人間條款，但對於第二留置權貸款產品的某些其他實質性債權人間條款還沒有制定明確的市場標準。關鍵債權人間條款的這種差異可能會導致在破產或陷入困境的情況下，其他情況相似的第二筆留置權貸款獲得不同的回收。雖然在資不抵債或陷入困境的情況下收回的不確定性是所有債務工具固有的，但第二留置權貸款產品比某些其他債務產品具有更大的風險。

UOL與大公司競爭，其中許多公司擁有明顯更多的財務和營銷資源，如果我們無法成功競爭，我們的業務將受到影響。

UOL與眾多寬帶、移動寬帶和DSL服務提供商以及其他撥號互聯網接入提供商競爭，其中許多提供商規模較大，擁有明顯更多的財務和營銷資源。UOL移動寬帶和DSL服務的主要競爭對手包括本地交換運營商、無線和衞星服務提供商以及有線服務提供商。這些競爭對手包括AT&T、Verizon、Sprint和T-Mobile等老牌提供商。UOL的主要撥號互聯網接入競爭對手包括成熟的在線服務和內容提供商，如AOL和MSN，以及獨立的全國性互聯網服務提供商，如EarthLink及其PeoplePC子公司。撥號互聯網訪問服務在連接速度方面不能與寬帶服務進行有利的競爭，並且與某些寬帶服務相比沒有明顯的價格優勢(如果有的話) 。此外，還有一些移動虛擬網絡運營商，其中一些將定價作為主要賣點。美國的某些地區，主要是農村地區，目前寬帶服務有限，甚至沒有寬帶服務。然而，美國政府已表示有意為這些地區提供寬帶服務。寬帶服務可獲得性的這種擴展將加劇這些地區對互聯網接入用户的競爭，並可能對UOL業務造成不利影響。除了來自寬帶、移動寬帶和DSL提供商的競爭外，撥號互聯網接入服務提供商之間的競爭非常激烈，UOL的定價和UOL服務的功能都不會為我們提供比UOL的某些撥號互聯網接入競爭對手更大的競爭優勢(如果有的話)。我們預計會有這種競爭, 特別是在價格方面，寬帶、移動寬帶和DSL服務以及撥號互聯網接入服務將繼續存在，並可能對我們的業務、財務狀況、運營業績、和現金流產生重大負面影響。

撥號和DSL 付費帳户的下降速度可能快於預期，並對我們的業務產生不利影響。

UOL很大一部分收入和利潤來自撥號互聯網和DSL接入服務以及相關服務和廣告收入。 UOL的撥號和DSL互聯網接入付費賬户和收入一直在下降，預計還會繼續下降，原因是撥號和DSL互聯網接入市場不斷成熟，行業競爭壓力和銷售努力有限。消費者繼續遷移到寬帶接入，這主要是因為寬帶接入提供了更快的連接和下載速度。在線遊戲、音樂下載和視頻等高級應用程序需要更大的帶寬才能獲得最佳的性能，這增加了對寬帶接入的需求。基本寬帶服務的價格也一直在下降，使其成為消費者更可行的選擇。此外，通過平板電腦和移動設備訪問互聯網的普及率一直在增長，這可能會加速消費者從撥號互聯網訪問的遷移。撥號互聯網訪問付費帳户的數量受到註冊UOL 服務的新付費帳户數量的減少以及訂户取消其帳户的影響(我們稱之為“流失”)的不利影響。客户流失量不斷增加，未來可能還會增加。如果我們的流失程度高於預期，將使我們更難增加或維護支付賬户數量，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們預計UOL的撥號和DSL互聯網接入付費帳户將繼續下降。因此，該細分市場的相關服務收入和盈利能力可能會下降。這些收入的下降速度可能會繼續加快。

我們未來可能無法持續進行高水平的費用削減。與UOL業務相關的收入持續下降，尤其是如果這種下降速度加快，將對該業務的盈利能力產生重大不利影響。

未能維持或增長UOL的廣告收入，包括未能增加或維持UOL 服務的訂户數量，可能會對廣告盈利能力產生負面影響。

廣告收入是UOL收入和盈利的關鍵組成部分。UOL的服務目前從搜索位置、展示廣告以及與互聯網接入和電子郵件服務相關的在線市場研究中獲得廣告收入。已經或未來可能導致UOL廣告收入波動的因素包括但不限於： UOL網站的訪問者、活躍賬户或購買我們服務和產品的消費者數量的變化，關鍵廣告關係的變化或終止的影響，UOL網站和廣告庫存的變化，適用法律、法規或商業慣例的變化，包括與行為或定向廣告、用户隱私、和税收相關的變化，業務的變化廣告商的預算和購買模式、競爭以及UOL服務使用的變化。UOL廣告收入減少可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，我們對UOL的成功運營和管理，包括為UOL服務創造廣告收入的能力，在一定程度上將取決於我們是否有能力增加或保持 UOL服務的訂户數量。使用UOL服務的訂户數量減少可能導致廣告收入減少，廣告收入的減少將對我們的盈利能力產生不利影響。未能增加或保持UOL服務的訂户數量可能會對廣告收入和我們的盈利能力產生重大不利影響。

網絡、信息系統或其他對UOL業務至關重要的技術中斷或故障可能會削弱我們提供與UOL業務相關的服務的能力，這可能會損害我們的聲譽並損害我們的經營業績。

我們UOL業務的成功運營取決於我們提供可靠服務的能力。UOL的許多產品都得到數據中心的支持。 UOL的網絡、數據中心、中心辦公室和UOL的第三方服務提供商的網絡、數據中心、中心辦公室和UOL的第三方服務提供商容易受到火災、地震、颶風、龍捲風、洪水和其他自然災害、恐怖襲擊、斷電、容量限制、電信故障、軟件和硬件缺陷或故障、闖入、破壞和破壞、人為錯誤和其他我們無法控制的中斷的破壞為UOL業務提供服務的某些系統不是完全宂餘的，我們的災難恢復或業務連續性規劃可能不夠充分。UOL業務還可能因電纜損壞、設備被盜、停電、惡劣天氣和第三方服務提供商的服務故障而中斷。發生任何中斷或系統故障或業務連續性的其他重大中斷可能導致業務損失，增加費用，損害提供可靠服務的聲譽，使我們受到額外的監管審查或使我們面臨訴訟和可能的財務損失，其中任何一項都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響

我們可能會被指控侵犯了第三方的知識產權，辯護成本很高，而且可能會限制我們未來使用某些技術的能力。

不時有第三方聲稱UOL侵犯了他們的知識產權，包括專利權。我們可能不知道已提交的專利申請和已頒發的專利，這些專利可能與我們在收購UOL時收購的產品和服務有關。這些主張通常是由非運營公司的專利控股公司提出的。指控各方通常要求支付特許權使用費用於之前的使用以及未來的特許權使用費流。在糾紛、訴訟或其他法律訴訟中辯護，無論是否有價值，都可能涉及鉅額費用，並將管理層的注意力和資源從其他事項上轉移。由於訴訟固有的不確定性，我們可能無法在這些訴訟中獲勝。訴訟辯護成本和任何對我們不利的和解或判決都可能對我們的運營結果和現金流產生不利影響。

如果發生影響互聯網可靠性或安全性的事件或情況，可能會損害對與UOL業務相關的網站的訪問和/或保護機密信息的能力，從而對我們業務的財務業績造成負面影響。

我們的網站基礎設施和UOL的網站基礎設施可能容易受到計算機病毒、黑客攻擊或類似的破壞性問題的影響，這些問題是由客户、其他互聯網用户、其他連接的互聯網站點以及互連的電信網絡引起的。由第三方引起的此類問題可能會導致中斷、延遲或停止向UOL產品和服務的客户提供服務。第三方不當使用互聯網還可能危及存儲在我們計算機系統中的機密信息的安全，這可能會阻止個人成為客户。不能保證未來不會規避任何此類措施。處理計算機病毒或其他不當使用或安全漏洞引起的問題可能需要中斷、延遲或停止對客户的服務，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。持續的新冠肺炎疫情給互聯網帶來了更大的壓力，原因之一是遠程工作的增加及其對我們業務的影響難以估計。

UOL業務處理、存儲和使用個人信息和其他數據，這使我們受到與隱私相關的政府法規和其他法律義務的約束，我們實際或認為不遵守這些義務可能會損害我們的業務。

UOL業務接收、存儲和處理個人信息和其他客户數據，UOL使客户能夠相互之間以及與第三方共享他們的個人信息。世界各地有許多關於隱私和個人信息和其他客户數據的存儲、共享、使用、處理、披露和保護的聯邦、州和地方法律，的範圍正在變化，可能會有不同的解釋，可能會在國家之間不一致或與其他規則衝突。我們一般會遵守行業標準，並且現在和將來都要遵守隱私政策的條款以及對第三方的隱私相關義務。我們將盡最大可能遵守與隱私和數據保護相關的所有適用法律、政策、法律義務和行業行為準則。但是，這些義務可能會在不同司法管轄區之間以不一致的方式解釋和應用，並可能與其他規則或UOL的做法相沖突。任何未能或被認為未能遵守UOL的隱私政策、對客户或其他第三方的隱私相關義務或隱私相關法律義務，或任何導致未經授權泄露或傳輸個人身份信息或其他客户數據的安全損害行為，都可能導致政府執法行動、消費者權益倡導團體或其他人對我們的訴訟或公開聲明，並可能導致客户失去對我們的信任，這可能會對我們的業務產生不利影響。此外，如果與我們合作的第三方(如客户、供應商或開發商)違反適用的法律或政策，此類違規行為也可能使我們的客户信息面臨風險，進而可能對我們的業務產生不利影響。

我們對UOL業務的營銷努力可能不會成功，或者可能變得更加昂貴，這兩種情況都可能增加我們的成本，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的UOL業務依賴於與各種第三方的關係，包括Google等互聯網搜索提供商、Facebook等社交網絡平臺、聯合註冊合作伙伴、零售商、分銷商、電視廣告代理機構和直銷機構，以尋找新會員並推廣或分銷我們的服務和產品。此外，在為我們的UOL業務推出新服務或產品時，我們可能會在營銷上花費大量資源。對於我們的任何品牌、服務和產品，如果我們的營銷活動效率低下或不成功，如果重要的第三方關係或營銷策略(如互聯網搜索引擎營銷和搜索引擎優化)變得更加昂貴或不可用，或者因任何原因被暫停、修改或終止，如果消費者訪問我們的網站或通過營銷渠道購買我們的服務和產品的比例增加，與營銷成本較低或沒有相關營銷成本的渠道相比，通過營銷渠道購買我們的服務和產品的比例增加，或者如果我們的營銷努力沒有導致我們的服務和產品在互聯網搜索列表中排名突出，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到實質性的不利影響。

我們的UOL業務依賴於電信服務的可用性以及與第三方系統和產品的兼容性。

我們的UOL業務在很大程度上取決於我們電信網絡的可用性、容量、可負擔性、可靠性和安全性。只有有限的幾家電信提供商提供我們目前UOL業務所需的網絡和數據服務，我們的大部分電信服務都是從幾家提供商那裏購買的。我們的一些電信服務是根據短期協議提供的，提供商可以終止或選擇不續訂。此外，一些電信提供商可能會停止為某些人口較少的地區提供網絡服務，這將減少我們可以購買服務的提供商數量，並可能完全喪失我們購買某些地區服務的能力。目前，我們的UOL業務的移動寬帶服務完全依賴於從一個服務商那裏獲得的服務，該服務商所需的設備只能用於該服務商的服務。如果我們無法以可接受的條款維持、續簽或獲得與電信提供商的新協議，或者提供商停止其服務，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到重大不利影響。擁有Clearwire的Sprint停止在Clearwire網絡上使用WiMAX 技術。這影響了我們使用Clearwire 網絡的UOL業務的移動寬帶用户。

我們UOL業務的撥號互聯網訪問服務還依賴於它們與其他第三方系統、產品和功能(包括操作系統)的兼容性。與第三方系統和產品不兼容可能會對我們提供服務的能力或用户訪問我們服務的能力產生不利影響，還可能對我們服務的分銷渠道產生不利影響。我們的撥號互聯網訪問服務依賴於撥號調制解調器，越來越多的計算機制造商(包括與我們有分銷關係的某些製造商)不在其新計算機上預裝撥號調制解調器，這要求用户單獨購買調制解調器才能訪問我們的服務。我們不能向您保證，隨着撥號互聯網接入市場的衰落和新技術的出現，我們將能夠繼續有效地分發和提供我們的服務。

政府法規可能會對我們的業務產生不利影響，或迫使我們改變業務做法。

UOL提供的服務受到不同程度的國際、聯邦、州和地方法律法規的約束，包括但不限於與税收、批量電子郵件或“垃圾郵件”、廣告(包括但不限於定向廣告或行為廣告)、用户隱私和數據保護、消費者保護、反壟斷、出口和無人認領財產有關的法律法規。遵守此類法律法規在許多情況下是不明確或未解決的，是複雜的。新的法律法規，例如某些州、聯邦政府或國際機構正在考慮或最近頒佈的與自動續訂做法、垃圾郵件、用户隱私、定向或行為廣告以及税收相關的法律法規，可能會影響我們的收入或我們的某些業務做法或我們廣告商的收入。

UOL根據與其他提供商的批發協議轉售其他方提供的寬帶互聯網接入服務。在2015年3月發佈的一項命令中，聯邦通信委員會(FCC)將零售寬帶互聯網接入服務歸類為受《通信法》第二章監管的電信服務。該裁決還有待上訴。將零售寬帶互聯網接入服務歸類為電信服務是指這些服務的提供商必須遵守一般要求，即其電信服務的收費、做法和分類必須“公正合理”，並且不得對其收費、做法或分類進行任何“不公正或不合理的歧視” 。但是，FCC尚未確定將適用於寬帶互聯網批發服務的規定(如果有的話)，也不確定是否會採用對我們有利或不利的要求。零售寬帶互聯網接入服務的分類也有可能在上訴時被推翻，也有可能國會通過立法推翻這一決定，或者未來的聯邦通信委員會將推翻這一決定。

寬帶互聯網接入目前也被歸類為“信息服務”。雖然目前的政策豁免寬帶互聯網接入服務 (但不是所有寬帶服務)向普遍服務基金(USF)繳費，但國會和聯邦通信委員會可能考慮擴大USF的繳費基數，以包括寬帶互聯網接入服務。如果寬帶互聯網接入提供商受到美國聯邦繳費義務的約束，他們可能會向最終用户徵收美國聯邦附加費。此類附加費將提高我們向UOL客户提供寬帶服務的有效成本，這可能會對客户滿意度產生不利影響，並對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

未能適當支付聯邦USF會費、FCC監管費用或聯邦和州法規規定的其他金額；未能保持適當的州關税和認證；未能遵守聯邦、州或地方法律法規；未能獲得和維護所需的許可證、特許經營權和許可證；對我們實施繁重的許可證、特許經營權或許可證要求以使我們在公共路權中運營；以及強加新的繁重或不利的監管要求可能限制類型

我們無法預測任何正在進行的立法舉措或行政或司法程序的結果，或其對通信和信息技術行業的潛在影響一般或具體對UOL業務的影響。適用於UOL的法律法規的任何更改、任何附加法律或法規的頒佈，或監管機構未能遵守或加強此類法律法規的執行活動，都可能嚴重影響我們的服務和產品、我們的成本或我們或我們的廣告商開展業務的方式，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響，並導致我們的業務受到影響。

FCC和一些州要求我們事先獲得某些重大併購交易的批准，例如收購另一家電信運營商的控制權。延遲獲得此類審批可能會影響我們及時完成擬議交易的能力並可能增加我們的成本並增加某些交易無法完成的風險。

MagicJack參與的市場競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們的經營業績可能會受到市場份額和收入損失的影響。

電信行業競爭激烈。我們面臨着來自傳統電話公司、無線公司、有線電視公司以及替代語音通信提供商和通信設備製造商的激烈競爭。

競爭加劇可能導致我們的競爭對手使用激進的商業策略，包括向客户提供經濟獎勵、以折扣或虧損銷售其產品或服務、以折扣率或免費捆綁提供與我們的產品和服務類似的產品或服務、宣佈競爭對手的產品或服務並結合積極的營銷努力、以及主張知識產權或主張，無論其有效性如何。

我們相信，我們現有的一些競爭對手可能會選擇合併或在未來被收購。此外，我們的一些競爭對手可能會彼此結成聯盟或合資企業，或者與其他第三方建立或加強關係。任何此類合併、收購、聯盟、合資或其他關係都可能對我們的有效競爭能力產生不利影響，導致定價壓力、我們失去市場份額，並可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

MagicJack在吸引新客户方面可能會面臨困難，如果我們無法吸引新客户，我們的業務和運營結果可能會受到影響。

大多數傳統有線和無線電話服務提供商和有線電視公司比我們規模大得多，資本狀況也更好，並且擁有龐大的現有客户羣優勢。因為我們的大多數客户都是從這些提供商中的一個或多個購買通信服務，所以我們的成功取決於我們從現有提供商吸引客户的能力。此外，這些競爭對手可以集中他們的大量財力來開發對潛在客户可能比我們提供的更具吸引力的競爭技術。我們的競爭對手的財力可能允許他們以低於成本的價格提供服務，甚至免費提供服務，以保持和贏得市場份額或以其他方式提高其競爭地位。

MagicJack的競爭對手還可以利用其更大的財力提供更具吸引力的服務套餐，包括現場安裝和更強大的客户服務。此外，由於我們的競爭對手還提供其他服務，他們可能會選擇將寬帶電話服務作為捆綁包的一部分提供，其中包括視頻、高速互聯網接入和無線電話服務等其他產品，而我們目前不提供這些服務。此捆綁包可能使我們的競爭對手能夠以我們可能無法競爭的價格提供寬帶電話服務，或者提供將寬帶電話服務與其其他產品相集成的功能，這兩者可能都更受消費者歡迎。這些競爭因素中的任何一個都可能使我們更難吸引和留住客户使用我們的產品，並導致我們為了競爭而降低價格，從而減少我們的市場份額和收入。

MagicJack可能無法獲得所需區號中的足夠電話號碼來滿足需求，這可能會對我們吸引新客户的能力和我們的運營結果產生不利影響。

MagicJack的運營受到不同程度的聯邦和州監管。它目前允許客户從美國大部分城市的可用區號列表中選擇其所需電話號碼的區號。如果我們無法獲得電話號碼或足夠數量的電話號碼(包括某些區號)，則此選擇可能會受到限制，原因是這些區號中的號碼已耗盡並因此而短缺，聯邦或州監管機構施加的限制，或第三方向我們提供的電話號碼不足。如果我們無法為我們的客户提供全國範圍內的選擇的電話號碼或所有地理區域的任何電話號碼，並且無法從其他替代來源獲取電話號碼，或者需要在獲取此類電話號碼時產生巨大的新成本，則我們與當前和未來客户的關係可能會受到破壞，從而導致預期收入不足、客户流失增加、無法吸引新客户。因此，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大影響並受到不利影響。

如果MagicJack的服務得不到客户的商業認可，我們的增長前景將受到影響。

我們能夠從銷售給消費者和企業的MagicJack寬帶電話服務中獲得可觀的收入有賴於消費者和企業對我們產品的商業接受。儘管我們目前向多個客户銷售我們的服務，但不能確定未來客户是否會覺得我們的服務有吸引力。如果客户對我們服務的需求沒有發展或發展速度慢於預期，將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。我們的成功有賴於這些廣告商和零售商對我們產品的商業接受。 magicJack目前沒有銷售其廣告和零售服務，因此不能肯定未來的在線廣告商和零售商會發現其服務具有吸引力。如果對這些服務的需求沒有發展或發展速度慢於預期，將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

如果magicJack 無法留住現有客户，我們的收入和運營結果將受到不利影響。

我們根據訂户協議提供magicJack服務，期限一般為一個月至五年，並允許我們的客户通過電話訪問我們的服務器。我們的客户沒有義務在其初始期限到期後續訂其訂户協議，並且這些協議可能不會以相同或更有利可圖的條款續訂。因此，我們的增長能力在一定程度上取決於留住續訂客户。我們可能無法準確預測客户續訂的未來趨勢，我們的客户續約率可能會因為幾個因素而下降或波動，包括他們對我們服務的滿意或不滿意、我們服務的價格、政府實體收取的費用、我們競爭對手提供的同類服務的價格或我們客户消費水平的降低。如果我們的客户不續訂他們的服務，以不太優惠的條款續訂，或者不購買額外的功能，我們的收入增長可能會比預期慢或下降，我們的盈利能力和毛利率可能會受到損害。

magicJack的服務和產品市場的特點是技術日新月異，我們的成功將取決於我們提升現有服務和產品以及及時且經濟高效地推出新服務和產品的能力。

MagicJack的服務和產品市場的特點是支持技術日新月異，功能不斷增強，行業標準不斷髮展。我們的持續成功取決於我們能否準確預測新產品和技術的發展，並增強我們現有的產品和服務。從歷史上看，有幾個因素阻礙了消費者和企業使用寬帶語音服務，包括安全問題、服務質量不一致、不斷增加的寬帶流量和不兼容的軟件產品。如果我們不能繼續解決這些問題並培養消費者對我們的產品和服務的更大需求，我們的業務和運營結果將受到不利影響。

我們的成功還取決於我們是否有能力開發和推出創新的、獲得市場認可的新型MagicJack服務和產品。我們可能無法成功選擇、開發、製造和營銷新產品和服務，或及時增強現有產品和服務。我們可能會在軟件開發、行業標準、設計或營銷方面遇到困難，可能會延遲或阻止我們開發、推出或實施新產品、服務和增強功能。競爭對手推出新產品或服務、出現新的行業標準或開發全新技術來取代現有服務可能會使我們現有或未來的服務過時。如果我們的服務因廣泛採用替代連接技術而過時，我們的創收能力可能會受到影響。此外，我們試圖向其銷售服務的任何新市場，包括新的國家或地區，可能都不會接受。如果我們無法成功開發或獲取新產品或服務，無法增強現有產品或服務以預測和滿足客户偏好，或者無法將MagicJack產品和服務銷售到新市場，我們的收入和運營結果將受到不利影響。

我們可能無法成功保護我們的專有權利，或者可能不得不針對侵權索賠為自己辯護，這可能會損害或顯著影響我們的業務。

我們保護我們的專有權利的手段可能不夠充分，我們的競爭對手可能會獨立開發與我們類似的技術。法律保護對我們的技術只能提供有限的保護。許多國家的法律不像美國法律那樣保護我們的所有權。儘管我們努力保護我們的專有權利，但未經授權的方過去曾試圖，將來也可能嘗試複製我們產品的各個方面，或獲取和使用它認為是專有的信息。第三方也可以圍繞我們的專有權進行設計，這可能會降低我們受保護的產品的價值，如果周圍的設計在市場上獲得好評的話。此外，如果我們的任何產品或產品背後的技術受第三方專利或其他知識產權保護，我們可能會受到各種法律訴訟。

我們不能向您保證我們的產品不會侵犯他人持有的知識產權，也不會在將來侵犯。第三方可能會不時向我們主張侵權、挪用或違反許可索賠。此類索賠可能導致我們承擔重大責任，並暫停或永久停止使用關鍵技術或流程，或生產或銷售主要產品。可能需要訴訟來執行我們的知識產權，保護我們的商業祕密，確定他人專有權利的有效性和範圍，或針對侵權或無效索賠、挪用或其他索賠進行抗辯。任何此類訴訟都可能導致鉅額成本和轉移我們的資源，反過來可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。此外，此類訴訟導致的任何和解或不利判決可能要求我們獲得繼續使用作為索賠標的的技術的許可證，或者以其他方式限制或禁止我們使用該技術。我們可能無法按照可接受的條款獲得任何所需的許可證(如果有的話)。如果我們試圖圍繞相關技術進行設計，或尋找其他合適的替代技術提供商以允許其繼續提供適用的軟件或產品解決方案，我們的軟件或產品解決方案的持續供應可能會中斷，或者我們推出新的或增強的軟件或產品可能會顯著延遲。

MagicJack的產品必須符合各種國內和國際法規和標準，否則可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利的影響。

MagicJack的產品必須符合監管機構制定的各種國內和國際法規和標準。如果不符合現有或不斷變化的行業標準和其他法規要求，或者如果我們無法及時獲得任何所需的國內或國外監管批准或證書，我們將無法在適用這些標準或法規的地方銷售我們的產品，這可能會損害我們的業務。此外，分銷合作伙伴或客户可能要求我們，或者我們可能認為有必要或明智地更改我們的產品，以應對法規環境中的實際或預期變化。我們無法更改我們的產品以滿足這些要求和任何法規更改，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

MagicJack的緊急呼叫和E911呼叫服務不同於傳統有線電話公司提供的服務，可能會使我們承擔重大責任。

雖然我們認為我們目前不受監管部門的要求來提供此類功能，但我們為客户提供的緊急呼叫服務/E911呼叫服務(“E911”)與傳統的有線電話公司提供的緊急呼叫服務有很大不同。這些差異可能會導致呼叫者在收到所需的緊急援助時出現重大延遲，甚至失敗。傳統的有線電話公司通過專用的基礎設施將緊急呼叫從固定位置直接路由到公共安全應答點的緊急服務調度員(“PSAP“)在呼叫方區域。通常，調度員會自動接收呼叫者的電話號碼和實際位置信息。因為MagicJack設備是便攜的或可移動的，我們唯一可以確定將緊急呼叫路由到哪個PSAP的方法是：我們的E911服務可以傳輸給PSAP調度員的唯一位置信息是我們的客户已向我們註冊的信息。客户的註冊位置可能與呼叫時的實際位置不同，因為客户幾乎可以在任何有寬帶連接的地方使用他們的MagicJack設備撥打電話。客户更新其註冊位置信息時，以及在客户提供新信息後更新的適用數據庫中可能會出現重大延遲並實施新的路由。如果我們的客户在撥打緊急服務電話時遇到延遲，並且無法正確路由緊急呼叫，或者應答點無法自動識別呼叫者的位置或電話號碼，則此類延遲可能會帶來毀滅性的後果。客户將來可能會試圖要求我們對由此造成的任何損失、損壞、人身傷害或死亡承擔責任。

傳統電話公司在其客户撥打緊急電話時也可能無法提供呼叫者的確切位置或電話號碼。然而，傳統的電話公司受到聯邦立法的保護，免除它們因緊急呼叫服務故障而承擔的責任，而MagicJack則沒有得到這樣的保護。此外，由於我們的緊急呼叫服務固有的限制，MagicJack已經失去，將來也可能失去現有的和潛在客户。此外，我們第三方提供商的服務中斷可能會導致我們的客户無法訪問E911服務。這些因素中的任何一個都可能導致我們損失收入，產生更大的費用，或者導致我們的聲譽或財務業績受損。

許多州和地方政府試圖向VoIP提供商的客户收取費用，或向VoIP提供商收取費用，以支持其所在地區的E911服務的實施。由於各種法律法規可能不適用於我們的服務，我們不按月向客户收費，也不向客户收取電信服務費用，因此對MagicJack用户和使用的此類費用的適用情況尚不明確。我們也可能不知道最終用户的位置，因為magicJack設備和服務是遊牧的。如果監管機構要求我們為此類支持付費，我們可能需要開發一種向客户收取費用的機制，這可能會令請求我們成為計費代理的實體滿意，也可能不會令其滿意。我們無法預測收取此類額外費用或限制我們提供服務的地點是否會影響客户購買我們產品的興趣。

為了結訴訟， magicJack同意每年至少一次向通過其magicJack服務訪問911服務且提供了美國司法管轄區有效地址的每個用户開具911緊急呼叫服務賬單，該司法管轄區可訪問 911服務，並且根據適用的州和/或當地法律有權對此類用户收取911費用。 MagicJack同意每年至少向每個用户開具911緊急呼叫服務賬單，這些用户通過MagicJack服務訪問911服務，並且提供了美國司法管轄區內的有效地址，該司法管轄區根據適用的州和/或當地法律有權向此類用户收取911費用。

某些E911監管機構已經或可能在未來聲稱，我們對過去或將來未向我們的客户開具E911費用賬單和收取E911費用的損害負責，包括最終用户評估的E911税、附加費和/或費用。如果司法管轄區在此類索賠中佔上風，該裁決可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

信用卡處理費的增加和高額的退款成本將增加我們的運營費用並對我們的運營結果產生不利影響，而MagicJack與任何主要信用卡公司的關係發生不利變化或終止將對我們的業務產生嚴重的負面影響。

大量的MagicJack客户通過magicJack的網站購買其產品，並使用信用卡或借記卡支付其產品和服務。主要信用卡公司或髮卡銀行可能會提高使用其信用卡進行交易的手續費。提高這些費用將要求我們要麼提高產品價格，要麼對我們的盈利能力造成負面影響，這兩種情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

對於與我們處理的交易或由銷售我們產品的商家代表我們處理的交易相關的退款，我們有潛在的責任。如果客户在任何時候退回他或她的magicJack產品，或聲稱magicJack的產品是以欺詐方式購買的，退回的產品將退還給magicJack或其銀行(視情況而定)。如果MagicJack或其擔保銀行無法從商家的賬户中收取退款，或者商家由於破產或其他原因拒絕或經濟上無法償還退款，我們將承擔已支付的退款金額的損失。

我們很容易受到信用卡欺詐的攻擊，因為我們通過我們的網站直接向客户銷售MagicJack產品。當客户使用被盜的卡(或卡不在場交易中被盜的卡號)購買商品或服務時，就會發生卡欺詐。在傳統的贈卡交易中，如果商家刷卡，獲得髮卡行的交易授權，並根據客户簽署的紙質收據驗證卡背面的簽名，髮卡行仍對損失承擔責任。在欺詐性不在場卡交易中，即使商家或MagicJack獲得交易授權，MagicJack或商家也要對交易造成的任何損失負責。由於直接從 magicJack網站進行的銷售是非現金卡交易，我們更容易受到客户欺詐的攻擊。我們還受到購買MagicJack產品和服務的客户的消費者欺詐行為的影響，然後聲稱這些購買不是進行的。

此外，由於較高的退款費率或我們無法控制的其他原因，信用卡公司或髮卡銀行可能會終止與magicJack的關係，並且不能保證其能夠以類似的條款簽訂新的信用卡處理協議(如果有的話)。終止後，如果MagicJack的信用卡處理器不能幫助其將業務轉移到另一個信用卡處理器，或者如果MagicJack無法獲得新的信用卡處理器，則對我們的流動資金的負面影響可能會很大。信用卡處理商也可能出於任何其他原因禁止magicJack每年或開具折扣賬單。MagicJack信用卡費用的任何增加都可能對我們的運營結果產生不利影響，特別是如果我們選擇不提高服務費來抵消增加的費用的話。由於高額退款或其他原因，MagicJack 處理任何主要信用卡或借記卡付款的能力終止，將嚴重削弱我們運營業務的能力。

MagicJack的技術和系統中的缺陷可能會導致服務延遲或中斷，損害我們的聲譽，導致我們失去客户並限制我們的增長。

我們的服務可能會因MagicJack技術和系統問題而中斷，例如我們的軟件或其他設施出現故障，以及我們的服務器超載。我們的客户將來可能會因為這些類型的問題而遇到中斷。中斷未來可能會導致我們失去客户，這可能會對我們的收入和盈利能力產生不利影響。此外，由於 magicJack的系統和我們的客户使用我們服務的能力依賴於互聯網，我們的服務可能會受到來自互聯網的“黑客攻擊”，這可能會對我們的系統和服務產生重大影響。如果服務中斷對我們服務的可靠性產生負面影響，則可能難以吸引和留住客户，我們的品牌聲譽和增長可能會受到影響。

我們依賴海外製造商，對於某些MagicJack產品，如果這些製造商或供應商不能滿足MagicJack的要求，我們的聲譽和運營結果將受到損害。

MagicJack設備由中國的一家制造公司製造，某些部件在臺灣和香港生產。這些製造商提供幾乎所有的原材料，並提供生產我們產品所需的所有設施和勞動力。如果這些公司終止與我們的協議或未能及時提供所需的產能和質量，無論是由於製造商的行動；地震、颱風、海嘯、火災、洪水或其他自然災害；或其各自政府的行動；在獲得替代合同製造服務之前，我們將無法制造我們的產品。對新的合同製造商進行資格鑑定，使其熟悉MagicJack產品、質量標準和其他要求，並開始批量生產是一個既昂貴又耗時的過程。我們不能向您保證，我們能夠以可接受的條款或及時建立替代生產關係，而不會導致我們的供應中斷。我們產品生產的任何中斷都可能導致發貨延遲、銷售損失以及我們在市場上的收入和聲譽受損，所有這些都會損害我們的業務和運營結果。此外，雖然與其在中國的合同製造商簽訂的magicJack合同義務以美元計價，但貨幣匯率的變化可能會影響我們的供應商並提高我們的價格。

我們依賴獨立的零售商銷售MagicJack設備，中斷這些渠道將損害我們的業務。

由於我們向獨立零售商銷售大量的magicJack設備、其他設備和某些服務，因此我們面臨許多風險，包括與他們的庫存水平和對magicJack產品的支持相關的風險。特別是，MagicJack的零售商在其庫存中保留了大量我們的產品。如果零售商試圖降低庫存水平，或者他們沒有維持足夠的庫存水平來滿足客户需求，我們的銷售可能會受到負面影響。

銷售 magicJack產品的零售商也銷售其競爭對手提供的產品。如果這些競爭對手向零售商提供更優惠的條件，這些零售商可能會淡化或拒絕銷售MagicJack的產品。未來，我們可能無法留住或吸引足夠數量的合格零售商。如果我們不能與零售商保持成功的關係或擴大我們的分銷渠道，我們的業務將受到影響。

要繼續此銷售方法，我們必須分配資源來培訓供應商、系統集成商和業務合作伙伴如何使用我們的產品，這會導致額外的成本和額外的時間，直到這些供應商、系統集成商和業務合作伙伴的銷售變得可行。我們的業務在一定程度上取決於這些渠道的成功和我們產品的廣泛市場接受度。如果我們的渠道銷售我們的產品不成功，我們的收入和經營業績將受到不利的影響。

我們控制之外的許多因素可能會干擾我們通過任何渠道營銷、許可、實施或支持MagicJack產品的能力，這反過來可能會損害我們的業務。這些因素包括但不限於：MagicJack渠道業務戰略的變化、通過其一個或多個渠道銷售的其他公司推出競爭性產品、一個或多個渠道潛在的合同違約、一個或多個分銷渠道的破產，或一個或多個渠道所有權或管理的變更。例如，2015年2月，MagicJack的零售客户之一RadioShack Corporation向破產法院提交了一份自願請願書。RadioShack欠MagicJack 130萬美元，但它沒有收取，並且停止向RadioShack出售以限制暴露。MagicJack向RadioShack實體進行了有限的銷售，該實體從破產程序中脱穎而出，並從2016年10月27日起終止了與該實體的關係。MagicJack的一些競爭對手與其渠道的關係可能比magicJack更密切，或者對其產品提供更優惠的條款，而MagicJack對於這些渠道是否實施其產品而不是其競爭對手的產品，或者是否將資源用於營銷和支持其競爭對手的產品而不是其產品，控制有限(如果有的話)。如果magicJack未能與這些渠道保持關係、未能開發新渠道、未能有效管理、培訓或激勵現有渠道，或者如果這些渠道的銷售努力不成功，MagicJack產品的銷售額可能會下降，我們的經營業績也會受到影響。我們所依賴的獨立零售商可能會受到持續的新冠肺炎疫情的影響, 這導致強制關閉門店的持續時間不確定為控制疫情而採取的社會疏遠措施，他們向客户銷售MagicJack設備的能力可能受到限制。

我們可能無法在增長期間或在添加新的複雜設備或功能時保持足夠的客户服務，這可能會對我們的增長能力產生不利影響，並導致我們的財務業績受到負面影響。

我們認為我們的離岸客户服務對於獲取和留住客户至關重要。我們對MagicJack產品的部分客户服務由位於哥斯達黎加和菲律賓的第三方提供。這種方法使我們面臨這樣的風險，即我們可能無法在這些業務運營中保持服務質量、控制或有效管理。在某些司法管轄區執行某些操作流程所產生的風險因素增加，可能會導致聲譽風險增加。我們的第三方設施中斷導致我們的客户服務中斷可能會導致我們失去客户，這可能會對我們的收入和盈利能力造成不利影響。如果我們的客户羣在美國或海外迅速擴張，我們可能無法以足夠快的速度擴展我們外包的客户服務運營來滿足我們客户羣的需求，我們的客户服務質量將受到影響，我們的訪問權限續約率可能會降低。隨着我們擴大MagicJack產品範圍，其客户構建日益複雜的家庭網絡環境，我們在培訓客户服務人員方面將面臨更多挑戰。我們的客户服務提供商可能面臨高流失率。我們打算讓我們的客户服務提供商聘用和培訓客户服務代表，以滿足我們客户羣的需求。如果他們無法招聘、培訓和留住足夠的人員來提供充分的客户服務，我們可能會遇到增長放緩、成本增加和更高水平的客户流失，這將對我們的業務和運營結果產生不利的影響。

如果我們無法維持有效的本地號碼可攜帶性配置流程，我們的增長可能會受到負面影響。

我們遵守客户對本地號碼可移植性的要求。本地號碼可攜帶性意味着我們的客户在訂購magicJack的服務時可以保留現有電話號碼，如果以前的客户訂購其他運營商的服務，則可以保留他們的電話號碼。如果我們無法保持技術以加快客户號碼的遷移，則對我們服務的需求可能會減少，這將對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

如果我們不能繼續以可接受的條件從magicJack的主要競爭對手那裏獲得關鍵交換元件，我們可能無法在有利可圖的基礎上提供我們的本地語音和數據服務(如果有的話)。

我們將無法在盈利的基礎上提供我們的本地語音和數據服務(如果有的話)，除非我們能夠以可接受的條件從MagicJack的一些主要競爭對手那裏獲得關鍵交換要素。要在市場中提供本地語音和數據服務，我們必須將我們的服務器與特定市場中的其他運營商連接起來。此關係受我們與承運商之間的互連協議或承運商服務協議管轄。MagicJack在其大部分市場與Verizon、AT&T、XO Communications服務和CenturyLink簽訂了此類協議。如果我們無法繼續這些關係，與其他市場的其他運營商簽訂新的互聯互通協議或運營商服務協議，或者如果這些提供商清算或申請破產，我們的業務和盈利能力可能會受到影響。

監管舉措可能會繼續降低我們被允許向長途服務提供商收取的最高費率，因為我們的客户完成了我們服務器所服務的客户的呼叫。

我們向收取的費率以及服務提供商對其客户終止其服務器所服務的客户的呼叫以及將其客户的呼叫轉接到其他運營商的費率不能超過監管機構確定的費率。2011年，聯邦通信委員會(FCC)通過了一項命令，從根本上徹底改革了現有的運營商間補償(“國際商會“)規則，管理運營商之間交換流量的支付。該命令建立了一個新的ICC制度，將在2020年結束的過渡期內取消幾乎所有的終止交換接入費和互惠補償付款。這些新的國際商會規則導致的削減已經並將繼續影響我們的收入和運營結果。

寬帶電話服務的監管正在制定中，因此存在不確定性；未來的立法、監管或司法行動可能會對我們的業務產生不利影響，並使我們承擔責任。

當前寬帶電話服務的監管環境正在發展，因此不確定。美國和其他國家已開始確立對寬帶電話服務的監管權威，並繼續評估未來如何監管寬帶電話服務。現有規則對我們和我們的競爭對手的應用以及未來監管發展的影響都是不確定的。未來的立法、司法或其他監管行動可能會對我們的業務產生負面影響。如果其VoIP電話服務或我們的其他MagicJack產品和服務受到適用於電信提供商的規則和法規的約束，如果當前的寬帶電話服務規則被擴大並應用於我們，或者如果採用專門適用於寬帶電話服務的額外規則和法規，我們可能會產生巨大的合規成本，我們可能不得不重組我們的服務產品，退出某些市場，或者至少開始對我們的服務收費其中任何一項都可能導致我們的服務對客户的吸引力下降。我們面臨並可能繼續面臨向客户和/或運營商收取此類費用的困難，而收取此類費用可能會導致我們產生法律費用。我們可能無法收回所有欠我們的監管費用。對VoIP通信服務徵收任何此類額外監管費用、收費、税收和法規可能會大幅增加我們的成本，並可能限制或消除我們的競爭定價優勢。

監管和政府機構可能會決定我們應遵守適用於某些寬帶電話服務提供商的規則，或者尋求對寬帶電話服務提供商徵收新的或增加的費用、税收和行政負擔。我們還可能更改我們的產品和服務，使我們受到更嚴格的監管和徵税。此類義務可能包括我們直接向聯邦或州普遍服務基金捐款的要求。我們還可能被要求滿足各種殘疾輔助要求、號碼攜帶義務以及攔截或竊聽要求，例如《執法通信援助法案》。強加此類監管義務或對我們的服務徵收額外的聯邦、州或地方税可能會增加我們的業務成本並限制我們的增長。

我們在其他國家/地區提供MagicJack 產品和服務，因此在每個此類外國司法管轄區也可能面臨監管風險，包括某些司法管轄區的法規將禁止我們以經濟高效或完全禁止我們提供服務的風險，這可能會限制我們的增長。目前，有幾個國家的法規禁止我們提供服務。此外，由於客户幾乎可以在任何有寬帶互聯網連接的地方使用我們的服務，包括提供寬帶電話服務是非法的國家/地區，這些國家的政府可能會嘗試對我們行使管轄權。違反這些法律法規可能會導致對我們、我們的高級職員或員工的罰款、刑事制裁，以及禁止我們開展業務。任何此類違規行為都可能包括禁止我們在一個或多個國家/地區提供我們的產品和服務，可能會推遲或阻止潛在的收購，使我們面臨重大責任和監管，還可能嚴重損害我們的聲譽、我們的品牌、我們的國際擴張努力、我們吸引和留住員工的能力、我們的業務和我們的經營業績。我們的成功在一定程度上取決於我們預見這些風險和管理這些困難的能力。

我們業務的成功有賴於客户持續、暢通地接入寬帶服務。寬帶服務提供商可能會阻止我們的服務，或者向使用我們服務的客户收取更高費用，這可能會對我們的收入和增長造成不利影響。

我們的客户必須寬帶接入互聯網才能使用我們的服務。寬帶接入提供商(其中一些也是語音服務的競爭提供商 )可能會採取影響其客户使用我們服務能力的措施，例如降低他們在其線路上傳輸的數據包的質量，給予這些數據包較低的優先級，給予其他數據包比我們的更高的優先級，完全阻止我們的數據包，或者試圖向使用我們服務的客户收取更高的費用。

2015年，FCC通過了網絡中立規則，禁止寬帶提供商：1)阻止合法內容、應用程序、服務或無害的設備；2)基於內容、應用程序、服務或無害設備損害或降低合法互聯網流量； 3)通過偏袒某些合法互聯網流量而不是其他合法流量來進行付費優先排序，以換取任何類型的對價或優先考慮其附屬公司的內容和服務；以及4)不合理地幹擾或不合理地不利消費者選擇、訪問和使用其選擇的合法內容、應用、服務或設備的能力；或邊緣提供商向消費者提供合法內容、應用、服務或設備的能力。在此過程中，FCC將寬帶互聯網接入-大眾市場客户從有線電視、電話和無線提供商購買的零售寬帶服務- 重新歸類為受1934年《通信法》第二章監管的電信服務，儘管FCC同意免除第二章的許多要求。值得注意的是，這些規則同樣適用於固定和移動寬帶網絡。

FCC的新網絡中立規則於2015年6月生效後，多家寬帶提供商及其行業協會向美國華盛頓巡迴上訴法院(U.S.Court of Appeals for the D.C.Circuit)挑戰了FCC的裁決。2016年6月，哥倫比亞特區巡迴法院發佈了支持FCC規則的決定。哥倫比亞特區巡迴法院還駁回了要求重新審理法院裁決的各種請願書。各方已尋求美國最高法院對哥倫比亞特區巡迴上訴法院的裁決進行復審，該裁決仍懸而未決。我們無法預測這些訴訟的結果。

2017年12月，聯邦通信委員會通過了《恢復互聯網自由秩序》，其中：1)將寬帶互聯網接入服務恢復為不受監管的信息服務，結束了對這些服務的標題II監管；2)取消了聯邦通信委員會的三項網絡中立規則；3)取消了聯邦通信委員會的“一般行為”規則；以及4)採用了新的透明度規則。

多方提交了份請願書，要求對“恢復互聯網自由秩序”進行司法審查，並由美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院進行合併和審理。2019年10月，華盛頓特區巡迴法院在很大程度上維持了FCC的決定，取消了寬帶提供商阻止、限制或以其他方式降低我們的數據包質量或試圖向我們或我們的客户收取額外費用的法律禁令，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們可能受到與提供E911服務相關的某些FCC規定的約束，如果我們未能遵守要求我們提供E911緊急呼叫服務的FCC規定，我們可能會受到罰款或處罰。

2005年，FCC發佈了規定，要求互連的語音寬帶提供商提供E911服務，並通知客户寬帶電話服務緊急呼叫服務與傳統電話提供商提供的服務之間的任何差異，並獲得客户對這些通知的肯定確認。2019年，FCC通過了擴大其E911要求範圍的規則，包括對出站VoIP提供商施加911義務-這些義務將在兩年內生效。

我們提供E911服務或遵守FCC新規定的能力受到限制可能會嚴重限制我們的增長，並對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。我們可能會被處以各種罰款和沒收。聯邦通信委員會的裁決還可能使我們在一些州受到更大的監管。

監管裁決和/或運營商糾紛可能會影響我們與其他提供商互連和交換流量的方式，以及與此相關的成本和收入。

我們根據適用法律和互連協議以及定義適用於此類流量交換的費率、條款和條件的其他運營商合同與其他提供商交換呼叫。我們交換的呼叫始發和終止於使用寬帶互聯網連接訪問我們服務的客户，並使用客户選擇的電話號碼進行路由。然而，在規則繼續受到多個法院質疑的情況下，此類流量的運營商間補償存在不確定性。2011年11月發佈的FCC報告和命令聲稱，它對此類交通活動擁有管轄權。各個州委員會還發布了關於根據互聯協議交換不同類別流量的裁決。如果另一提供商聲稱我們與他們交換的流量比我們或終止我們到PSTN的流量的第三方今天(如果有)支付的補償水平更高，或者如果我們目前從其收取此類流量交換補償的其他提供商拒絕支付，我們可能需要尋求監管救濟鑑於運營商間賠償制度最近的變化，我們不能保證任何訴訟的結果都會是有利的，不利的裁決可能會對我們收取和/或支付給與我們的流量交換相關的其他提供商的金額產生不利影響。FCC在2015年1月澄清，其VoIP對稱規則並不要求CLEC或其VoIP提供商合作伙伴為VoIP提供商的最終用户客户提供物理的最後一英里設施以便提供與端局交換相當的功能, 因此，CLEC有資格評估此服務的接入費。裁決確認，VoIP對稱規則是技術和設施中立的，無論CLEC的VoIP合作伙伴是基於設施的VoIP提供商還是過頭的VoIP提供商，該規則都適用。然而，2016年11月，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院撤銷了FCC的裁決。2019年12月，聯邦通信委員會(FCC)發佈了一項命令，要求重新審查其對VoIP對稱規則的解釋，結論是，只有當LEC或其VoIP合作伙伴提供到用於服務最終用户的最後一英里設施的物理連接時，LEC才可以評估端局交換接入費。如果LEC及其VoIP合作伙伴都不提供這種物理連接，則它不提供端局交換接入的功能等價物，並且LEC可能不評估端局交換接入費用。FCC還決定賦予其命令追溯效力，以“防止那些正確解釋了VoIP對稱性規則並自那以後一直處於爭議中的各方遭受不必要的困難。”我們仍在評估最近的FCC訂單的影響，該訂單將影響我們與流量交換相關的向其他提供商收取和/或支付的金額。

服務器故障或系統崩潰可能會導致延遲或對我們的服務質量產生不利影響，這可能會導致我們失去客户和收入。

在操作我們的服務器時，我們可能無法高速連接和管理大量客户或大量流量。任何故障或無法實現或保持高速數據傳輸的情況都可能顯著降低對我們MagicJack服務的需求並對我們的運營業績產生不利影響。此外，計算機病毒、入侵、人為錯誤、自然災害和其他問題可能會中斷我們的服務器。我們實施的系統安全和穩定措施將來可能會被規避，或者無法防止我們的服務中斷。消除計算機病毒和其他安全問題所需的成本和資源可能會導致對我們客户的服務中斷、延遲或停止，這可能會減少需求、減少我們的收入並減緩我們計劃中的擴張。

硬件和軟件故障 MagicJack的計算機和通信系統運行延遲或未能實施系統增強功能可能會損害我們的業務。

我們的成功取決於MagicJack軟件和通信系統的高效和不間斷運行。我們的服務器出現故障可能會阻礙服務交付、客户訂單和我們業務的日常管理，並可能導致損壞或數據丟失。儘管我們可能採取任何預防措施，但火災、洪水、颶風、斷電、電信故障、計算機病毒、入侵和我們各種設施中的類似事件造成的損失可能會導致流向我們服務器以及從我們的服務器到客户的數據流中斷。此外，如果我們的計算機環境無法提供我們所需的電話通信容量，可能會導致我們的服務中斷。此外，系統增強和改進的計劃交付出現重大延誤，或系統完成後性能不佳，可能會損害我們的聲譽並損害我們的業務。最後，自然災害、戰爭爆發、敵對行動升級和恐怖主義行為(特別是涉及其設有辦事處的城市)等事件造成的基礎設施長期中斷可能會對我們的業務造成不利的影響。儘管我們維持一般責任保險，包括對錯誤和遺漏的承保，但此承保範圍可能不夠充分，或可能無法在未來以合理條款提供，或者根本不適用。我們不能向您保證，本保單將涵蓋針對我們的數據丟失或其他間接或後果性損害的任何索賠，並且為訴訟辯護，無論其是非曲直，都可能代價高昂並分散管理層的注意力。除了潛在的責任外，如果我們在提供服務的能力方面遇到中斷，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會失去客户。

我們的MagicJack 服務需要正常運行的寬帶連接，如果寬帶的採用沒有按預期進行，我們服務的市場將不會增長，我們可能無法增長業務和增加收入。

使用magicJack的服務要求用户是現有寬帶互聯網服務的訂户，通常通過電纜或數字用户線路或DSL連接提供。儘管美國和全球的寬帶用户數量在過去五年中大幅增長，但這項服務尚未被所有消費者採用，也不是在美國和加拿大的每個地方都可以使用，尤其是農村地區。如果寬帶服務的採用率沒有持續增長，我們服務的市場可能不會增長。

我們的MagicJack 業務面臨隱私和在線安全風險，包括安全漏洞，我們可能要對此類安全漏洞負責。如果我們無法保護使用我們服務撥打電話的客户的隱私，或者我們的客户獲取的與他們使用或支付我們服務相關的信息，這違反了隱私或安全法律或預期，我們可能會承擔重大責任並損害我們的聲譽。

儘管我們開發了旨在保護客户信息並防止欺詐性交易、數據丟失和其他安全漏洞的系統和流程，但此類系統和流程可能不足以防止欺詐性交易、數據丟失和其他安全漏洞。如果不能防止或減少此類違規行為，可能會對我們的經營業績產生不利影響。

客户可能會認為與傳統有線運營商相比，使用我們的服務通過寬帶連接撥打和接聽電話可能會降低他們的隱私。此外，我們的網站www.magicJack.com是在線銷售的門户網站 . 我們目前獲取並保留與此類購買相關的網站用户的個人信息。此外，作為客户註冊使用我們的產品和服務的一部分，我們還會獲取客户的個人信息。聯邦、州和外國政府已經或可能頒佈有關收集和使用個人信息的法律或法規。

我們的業務涉及存儲和傳輸用户的專有信息，安全漏洞可能使我們面臨丟失或濫用該信息的風險、訴訟和潛在責任。越來越多的網站，包括其他幾家互聯網公司，最近披露了其安全漏洞，其中一些涉及對其網站部分進行復雜且具有高度針對性的攻擊。由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常變化，而且通常在針對目標啟動之前無法識別，因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。如果我們的安全遭到實際或感知的破壞，市場對我們安全措施有效性的看法可能會受到損害，我們可能會失去用户。能夠規避我們的安全措施的一方可能盜用MagicJack或其用户的專有信息，導致我們的運營中斷，損壞我們或我們用户的計算機，或以其他方式損害我們的聲譽和業務。對我們安全的任何損害都可能導致違反適用的隱私和其他法律，嚴重的法律和財務風險，損害我們的聲譽，並對我們的安全措施失去信心，這可能會損害我們的業務。

目前，我們有相當數量的用户授權它直接向他們的信用卡賬户收取我們收取的所有交易費。我們依靠從第三方獲得許可的加密和身份驗證技術來提供安全和身份驗證，以有效地安全傳輸機密信息，包括客户信用卡號碼。計算機功能的進步、密碼學領域的新發現或其他發展可能會導致我們用來保護交易數據的技術被攻破或泄露。非技術手段，例如，受資助員工的行為也可能導致數據泄露。

在開展業務時擁有和使用個人信息使我們面臨立法和監管負擔，這可能需要通知數據泄露，限制我們使用個人信息，並阻礙我們獲得新客户或向現有客户進行營銷的能力。我們可能會因遵守法律、法規、行業標準或合同義務規定的隱私和安全標準和協議而產生費用。

根據支付卡規則和magicJack與其卡處理商簽訂的合同，如果我們存儲的支付卡信息被泄露，我們可能會向支付卡髮卡銀行承擔發行新卡的費用和相關費用。此外，如果我們未能遵循支付卡行業安全標準，即使客户信息沒有泄露，我們也可能招致鉅額罰款或失去讓客户選擇使用支付卡為其付款或支付費用的能力。如果我們無法接受支付卡，我們的業務將嚴重受損。

我們的服務器也容易受到計算機病毒、物理或電子入侵以及類似中斷的攻擊。我們可能需要花費大量資源來防範安全漏洞或解決漏洞引發的問題。隨着我們業務範圍的擴大，這些問題可能會變得更加困難。安全漏洞，包括我們或與我們有商業關係的各方導致MagicJack用户個人信息未經授權泄露的任何漏洞，都可能損害我們的聲譽，並使我們面臨損失或訴訟和責任的風險。我們的保險單有承保限額，可能不足以補償安全漏洞造成的損失。

MagicJack的用户，以及其他知名互聯網公司的用户，已經並將繼續成為使用欺詐性 “欺騙”和“網絡釣魚”電子郵件的各方的目標，以便盜用密碼、信用卡號碼或其他個人信息，或者通過“特洛伊木馬”程序將病毒或其他惡意軟件引入MagicJack用户的計算機。這些電子郵件似乎是MagicJack發送的合法電子郵件，但將收件人定向到由MagicJack運營的虛假網站儘管我們努力通過產品改進和用户教育來減少“欺騙”和“網絡釣魚”電子郵件， “欺騙”和“網絡釣魚”仍然是一個嚴重的問題，可能會損害我們的品牌，不鼓勵使用我們的網站，並增加我們的成本。

我們有嚴格的隱私政策，涵蓋我們從客户收集的信息，並建立了安全功能來保護這些信息。但是，我們的安全措施可能無法防止安全漏洞。我們可能需要花費資源來防範安全漏洞或解決漏洞引起的問題。如果未經授權的第三方能夠侵入我們的安全並訪問、或以其他方式盜用我們客户的個人信息或能夠訪問他們的電話，可能會損害我們的聲譽，因此，我們的業務和MagicJack可能要承擔責任。此類責任可能包括濫用個人信息或未經授權使用信用卡的索賠。這些索賠可能會導致訴訟，我們在中的參與，無論結果如何，都可能需要我們花費大量的財政資源。互聯網隱私是一個快速變化的領域，我們可能會受到未來要求和立法的制約，這些要求和立法的實施成本高昂，並對我們的結果產生負面影響。

MagicJack在以色列有業務，因此我們的業績可能會受到以色列政治、經濟和軍事條件的不利影響。

MagicJack的業務和運營在任何時候都可能受到影響以色列的政治、經濟和軍事條件的直接影響。以色列安全和政治局勢的變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。自1948年以色列建國以來，以色列與包括黎巴嫩真主黨和加沙地帶哈馬斯在內的阿拉伯鄰國之間發生了多次武裝衝突。在過去的幾年裏，這些衝突涉及對以色列各地平民目標的導彈襲擊，對以色列的商業狀況產生了負面影響。此外，包括敍利亞和伊拉克在內的中東各國的政治起義和衝突，包括在該地區獲得控制權和政治權力的恐怖組織，如伊拉克與敍利亞伊斯蘭國(ISIS)，正在影響這些國家的政治穩定。目前還不清楚這種不穩定將如何發展，以及它將如何影響中東的政治和安全局勢。

我們的商業保險不承保中東安全局勢相關事件可能造成的損失。雖然以色列政府目前承保的是恐怖襲擊或戰爭行為造成的直接損害的恢復價值，但我們不能向您保證政府將維持這一承保範圍。我們造成的任何損失或損害都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，主要在中東的幾個國家限制與以色列和以色列公司做生意，如果該地區的敵對行動繼續或加劇，其他國家可能會限制與以色列和以色列公司做生意。任何涉及以色列的敵對行動或以色列與其目前貿易夥伴之間的貿易中斷或削減都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的被許可人未能向我們銷售產生版税的產品，未能根據他們與我們的許可協議向我們支付版税，或續訂這些協議可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。

我們的收入依賴於根據許可協議向我們支付的版税。雖然我們的某些許可協議保證每年向我們支付最低版税，但如果我們的被許可人未能履行他們與我們簽訂的協議規定的這些或其他義務，他們決定不續簽與我們的協議，或者他們無法增長或保持其帶有我們品牌或其業務的產品的銷售，通常可能會導致我們的收入下降。發生這些事件或情況的原因有很多，其中許多是我們無法控制的，包括影響我們的被許可人支付和銷售產品能力的業務和運營風險，例如獲得和維護理想的門店位置以及消費者的接受度和存在；留住關鍵人員，包括為帶有我們品牌的產品從事銷售和營銷工作的特定人員；以及流動性和資本資源風險。

消費品和服務部門受到持續的新冠肺炎疫情的嚴重影響，由於為控制疫情而實施的社會疏遠措施，已導致強制關閉門店的時間不確定，我們的許可方可能難以銷售其商品並履行其對我們的財務義務。

我們的任何關鍵被許可方未能履行其對我們的財務義務，或多個被許可方同時未能履行其對我們的財務義務或與我們續簽其各自的許可協議，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們在專注於通過商標許可創收的品牌投資組合中擁有多數權益。因此，我們的成功程度取決於我們的品牌實力、消費者對我們品牌的接受度以及我們的被許可人設計、製造和銷售帶有我們品牌的產品的能力，所有這些都取決於我們和我們的被許可人響應不斷變化的消費者需求的能力。我們無法控制消費者對我們品牌的接受程度以及偏好的變化和趨勢可能會導致客户購買其他產品。此外，我們無法控制被許可方承諾支持我們的品牌的資源水平，我們的被許可方可能會選擇支持包含其他品牌的產品，從而損害我們的品牌，因為我們的協議一般不會阻止他們許可或銷售其他產品，包括包含競爭品牌的產品。

此外，我們還與擁有其他品牌和商標的公司競爭，因為這些公司可以與美國和國際上的零售商和批發商簽訂類似的許可協議。這些安排可能是與我們現有的零售和批發合作伙伴達成的，從而與我們在銷售我們品牌產品的同一商店中爭奪消費者注意力和有限的樓層或機架空間，並與我們爭奪生產和分銷我們產品的零售商和批發被許可人的時間和資源。這些公司可能能夠更快地對零售商、批發商和消費者偏好的變化做出反應，並將更多資源投入到品牌獲取、開發和營銷上。我們可能無法有效地與這些公司競爭。

如果我們或我們的品牌無法與當前和未來的競爭對手成功競爭，我們可能無法維持或增加對帶有我們品牌的產品的需求，這可能會對我們的聲譽、前景、業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們在競爭激烈的行業開展業務。我們的一些競爭對手可能具有一定的競爭優勢，這可能會導致我們無法有效地與競爭對手競爭或從競爭對手那裏獲得市場份額。

我們在所有服務領域都面臨競爭。競爭程度取決於特定的服務領域，就我們資產和清算服務而言，取決於要清算或評估的資產類別。我們與其他公司和投資銀行競爭，以幫助客户滿足其企業融資和資本需求。此外，我們在競標要清算的資產和庫存方面與公司和在線服務展開競爭。對在線解決方案的需求持續增長，我們的在線競爭對手包括其他電子商務提供商、拍賣網站(如eBay)以及政府機構和傳統清算人以及已創建網站以進一步增強其產品供應和更高效地清算資產的拍賣商。我們預計市場競爭將變得更加激烈，因為對此類服務的需求持續增加，傳統和在線清算人和拍賣商繼續開發線上和線下服務，用於處置、重新部署和再營銷批發盈餘和打撈資產。此外，製造商、零售商和政府機構可能會決定創建自己的網站來出售自己和第三方的剩餘資產和庫存。

我們還與其他估值和諮詢服務提供商競爭。財務諮詢和其他諮詢服務以及房地產服務市場內的競爭壓力，包括合約數量的減少和/或這些服務收費的下降，可能會影響我們的財務諮詢和其他諮詢服務和房地產服務的收入以及我們吸引新客户或回頭客的能力。我們認為，鑑於金融諮詢和其他諮詢服務以及房地產服務市場的准入門檻相對較低，隨着此類服務需求的增加，這些市場的競爭可能會變得更加激烈。

我們的一些競爭對手可能會將更多的財力投入到營銷和促銷活動中，以更優惠的條款從賣家手中獲得商品，採用更積極的定價或庫存可用性政策，並投入比我們更多的資源來開發網站和系統。我們任何無法有效競爭的情況都可能對我們的財務狀況、增長潛力和運營結果產生實質性的不利影響。

我們與專業的投資銀行競爭，為中小型市場公司提供金融和投資銀行服務。中端市場投資銀行為我們目標行業的中小型市場公司提供資金和戰略建議。我們與這些投資銀行的競爭基於一系列因素，包括客户關係、聲譽、我們專業人員的能力、交易執行、創新、價格、市場焦點以及我們產品和服務的相對質量。我們近年來在獲得諮詢委託方面經歷了激烈的競爭，我們的投資銀行業務未來可能會面臨定價壓力，因為我們的一些競爭對手試圖通過降低費用來獲得更大的市場份額。如果較大的華爾街投資銀行將重點擴大到這一市場領域，中端市場的競爭可能會進一步加劇。競爭加劇可能會降低我們在投資銀行服務方面的市場份額，以及我們在歷史水平上產生手續費的能力。

由於整合趨勢，我們還面臨着更加激烈的競爭。近年來，金融服務行業的公司之間出現了實質性的整合和融合。這一趨勢隨着過去幾年金融市場前所未有的混亂和波動而被放大，因此，許多金融服務公司已經合併、被收購或從根本上改變了各自的業務模式。其中許多公司可能有能力通過商業銀行、保險和其他金融服務支持投資銀行業務(包括金融諮詢服務)，以努力獲得市場份額，這可能會給我們的業務帶來定價壓力。

UOL與眾多寬帶、移動寬帶和DSL服務提供商以及其他撥號互聯網接入提供商競爭，其中許多提供商規模較大，擁有明顯更多的財務和營銷資源。UOL移動寬帶和DSL服務的主要競爭對手包括本地交換運營商、無線和衞星服務提供商以及有線服務提供商等。

MagicJack與使用公共交換電話網提供電話服務的傳統電話服務提供商展開競爭。這些傳統提供商中的某些也已經或計劃在其現有電話和寬帶產品中添加寬帶電話服務。我們還面臨或預計將面臨來自有線電視公司的競爭，這些有線電視公司為其現有的有線電視和寬帶產品提供寬帶電話服務。此外，無線提供商提供的服務可能比有線服務更受部分客户的青睞。未來，隨着無線公司以更低的價格提供更多通話時間，它們的服務可能會取代寬帶或有線電話服務，對客户更具吸引力。我們面臨着來自智能手機、平板電腦和其他手持無線設備製造商在MagicJack 設備銷售方面的競爭。此外，我們還與成熟的替代語音通信提供商競爭，並可能面臨來自其他資本雄厚的大型互聯網公司的競爭。此外，我們還與獨立的寬帶電話服務提供商競爭。

我們的品牌投資組合與擁有其他品牌和商標的公司競爭，因為這些公司可以與美國和國際上的零售商和批發商簽訂類似的許可協議。這些安排可能是與我們現有的零售和批發合作伙伴達成的，從而與我們在銷售我們品牌產品的同一商店中爭奪消費者的注意力和有限的樓層或機架空間，並與我們爭奪生產和分銷我們產品的零售商和批發許可人的時間和資源。這些公司可能能夠更快地對零售商、批發商和消費者偏好的變化做出反應，並將更多資源投入到品牌獲取、開發和營銷中。

如果我們不能吸引和留住合格的人才，我們可能無法在我們的行業中取得成功。

我們未來的成功在很大程度上取決於高級管理層的持續貢獻，以及吸引和留住其他高素質管理人員的能力。我們面臨來自其他公司和組織的管理競爭；因此，我們可能無法在現有薪酬水平上留住現有人員或填補因擴張或更替而產生的新職位或空缺。雖然我們已經與高級管理團隊的關鍵成員簽訂了僱傭協議，但不能保證這些關鍵人員會留在我們這裏。我們任何高管或其他關鍵管理人員的流失將擾亂我們的運營並分散剩餘高管和管理人員的時間和注意力，這可能會對我們的運營結果和增長潛力產生不利的影響。

我們還面臨着爭奪具有本行業經驗的高技能員工的競爭，這需要獨特的知識庫。我們可能無法招聘或保留對我們執行業務計劃的能力至關重要的其他現有技術、銷售和客户支持人員。此外，正在進行的新冠肺炎疫情可能會影響我們關鍵人員的可用性。

安全漏洞和其他中斷可能危及我們的信息並使我們承擔責任，這將導致我們的業務和聲譽受損。

在我們的正常業務過程中，我們收集並存儲敏感數據，包括知識產權、我們的專有業務信息和我們客户、客户和業務合作伙伴的信息，以及我們員工的個人身份信息、我們的服務器和我們的網絡。此信息的安全處理、維護和傳輸對我們的運營和業務戰略至關重要。儘管我們採取了安全措施，但我們的信息技術和基礎設施可能容易受到黑客的攻擊，或者由於員工失誤、瀆職或其他中斷而被攻破。任何此類入侵都可能危及我們的網絡，存儲在那裏的信息可能會被訪問、公開披露、丟失或被盜。任何此類訪問、披露或其他信息丟失都可能導致法律索賠或訴訟、根據保護個人信息隱私的法律承擔責任，以及監管處罰。此外，此類違規可能會擾亂我們的運營和我們向客户提供的服務，損害我們的聲譽，並導致人們對我們的服務失去信心，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

信息技術系統嚴重中斷、數據安全遭到破壞或未經授權泄露敏感數據或個人身份信息都可能對我們的業務造成不利影響，並可能使我們承擔責任或名譽受損。

我們的業務日益依賴關鍵、複雜且相互依賴的信息技術(IT)系統，包括基於Internet的系統(其中一些由第三方管理或託管)來支持業務流程以及內部和外部通信。我們IT系統的規模和複雜性使我們容易受到IT系統故障、惡意入侵、和計算機病毒的影響，這可能會削弱我們有效運營業務的能力。

此外，我們的系統以及我們的第三方提供商和協作者的系統可能容易受到數據安全漏洞的攻擊，這些漏洞可能會將敏感數據暴露給未經授權的人員或公眾。此類數據安全漏洞可能導致機密信息、商業祕密或其他知識產權的丟失，或者可能導致我們的員工、客户、業務合作伙伴和其他人的個人信息(包括個人身份信息)公開泄露。此外，我們的員工和承包商越來越多地使用社交媒體可能會導致敏感數據或個人信息的意外泄露，包括但不限於機密信息、商業祕密和其他知識產權。

任何此類幹擾或安全漏洞，以及我們或我們的員工或承包商採取的任何行動，可能與美國境內和我們開展業務的其他地方適用的快速發展的數據隱私和安全法律法規不一致，可能導致美國各州、美國聯邦政府或外國政府採取執法行動，根據保護個人身份信息的數據隱私法承擔責任或實施制裁，監管處罰，其他法律程序(如但不限於私人訴訟)、重大業務運營和協作，轉移管理工作，損害我們的聲譽，這可能會損害我們的業務和運營。由於技術的快速發展和網絡安全威脅的日益複雜，我們預防、應對和最小化此類風險的措施可能不會成功。

此外，歐洲議會和歐盟理事會於 2016年通過了一項全面的一般數據隱私法規(GDPR)，該法規於2018年5月生效，對歐盟個人數據的收集和使用進行監管。GDPR的範圍非常廣泛，它將對與個人數據相關的個人同意、提供給個人的信息、個人數據的安全性和保密性、數據泄露通知以及與個人數據處理相關的第三方處理器的使用等方面施加多項要求。個人數據相關的個人同意、提供給個人的信息、個人數據的安全性和保密性、數據泄露通知以及與個人數據處理相關的第三方處理器的使用。GDPR還對將個人數據從歐盟轉移到美國實施了嚴格的規則，加強了執法權威，並對違規行為施加了較大的處罰，包括可能被處以最高2000萬歐元的罰款或侵權者全球年收入的4%，以金額較大者為準。此外，加州消費者隱私法案將於2020年1月1日生效，適用於在加州開展業務並達到一定收入或數據收集門檻的營利性企業。CCPA將賦予消費者要求披露收集到的有關他們的信息的權利，以及該信息是否已被出售或與他人共享的權利、請求刪除個人信息的權利(除某些例外情況外)、選擇不出售消費者的個人信息的權利，以及不因行使這些權利而受到歧視的權利。2019年10月，加利福尼亞州總檢察長通過了實施CCPA的規定。此外，類似的法律有，可能會被公司開展業務的其他州採用。CCPA和其他州隱私法對公司業務的影響尚未確定。

由於持續的新冠肺炎疫情，我們的大部分人員已轉向遠程工作，我們無法預測這種轉變的持續時間。雖然我們在我們的信息安全基礎設施上進行了大量投資，但這種轉變可能會給我們的信息安全基礎設施帶來壓力，並增加數據泄露的風險。

我們的章程文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會推遲或阻止控制權變更，還可能限制我們股票的市場價格。

我們修改並重述的公司註冊證書和我們修訂後的章程包含可能延遲或阻止我們公司控制權變更或我們的股東可能認為有利的董事會變更的條款。我們修訂和重述的公司註冊證書規定，我們的董事會將被授權不時發行一個或多個系列最多1,000,000股優先股，並確定或更改每個系列股票的名稱、優先股、權利以及任何資格、限制或限制，包括股息權、股息率、轉換權、投票權、贖回權，包括償債資金撥備、贖回價格或價格、清算等，包括股息權、股息率、轉換權、投票權、贖回權，包括償債資金撥備、贖回價格或價格、清算等，這些權利包括股息權、股息率、轉換權、投票權、贖回權，包括償債基金條款、贖回價格或價格、清算在股息和清算權方面，此類優先股可以優先於我們的普通股。我們可能會發行額外的優先股，其方式可能會延遲、推遲或阻止我們公司控制權的變更，而無需我們的股東採取進一步行動。此類優先股可通過增加擁有投票權的流通股數量以及設立類別或系列投票權來發行，其投票權可能會對我們普通股持有人的投票權產生不利影響。

我們還受特拉華州公司法第203條的規定管轄，該條款可能禁止股東擁有我們已發行有表決權股票的15%或更多的某些業務合併。我們修訂和重述的公司註冊證書、我們修訂的章程和特拉華州法律中的上述條款和其他條款可能會使股東或潛在收購者更難獲得對我們董事會的控制權，或者發起當時董事會反對的行動，包括推遲或阻礙涉及我們公司的合併、要約收購或代理競爭或其他控制權變更交易。任何延遲或阻止控制權變更交易或董事會變動都可能阻止交易的完成，在該交易中，我們的股東可以獲得比其股票當時的當前市場價格高出很高的溢價。

由於他們擁有大量股份，我們的一些現有股東將能夠控制我們和我們重要的公司決策。

截至2020年12月31日，我們的高管、董事及其附屬公司總共擁有或控制約27.5%的已發行普通股。特別是，截至2020年12月31日，我們的董事長兼聯席首席執行官布萊恩特·R·賴利(Bryant R.Riley)總共擁有或控制着5383,368股我們的普通股，佔我們已發行普通股的20.9%。這些股東能夠對需要股東批准的事項施加影響力，例如選舉董事和批准重大公司交易，包括涉及實際或潛在的公司控制權變更的交易，或者非控股股東可能認為不符合其最佳利益的其他交易。這種所有權集中可能會損害我們普通股的市場價格，其中包括：

我們的普通股價格可能會大幅波動，您的投資可能會貶值。

我們普通股的市場價格可能會波動，並可能因許多因素而大幅波動，其中包括：

此外，股票市場總體上經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與這些公司的經營業績無關或不成比例。無論我們的經營業績如何，這些廣泛的市場因素可能會對我們普通股的市場價格造成實質性損害。

2016年11月16日，我們開始在納斯達克全球市場交易股票。我們普通股的交易過去一直非常不穩定，我們普通股的市場價格可能會繼續大幅波動。此外，如果我們無法繼續在納斯達克上市，那麼我們的普通股將再次在場外報價系統上進行交易，可能會受到股價和交易量的更大波動以及較大的買賣價差的影響。

我們可能不會定期支付紅利，或者將來根本不會支付紅利。

我們可能會不時根據我們的財務狀況和經營業績決定是否支付股息。我們的董事會可以隨時以其認為相關的任何理由減少或停止派息，並且不能保證我們將繼續產生足夠的現金來支付股息，或者我們將繼續用我們確實產生的現金支付股息。有關股息支付的決定由我們的董事會自行決定，我們不能保證我們將繼續產生足夠的現金來支付股息，或者我們將在未來一段時間內支付股息。

我們的負債水平，以及此類負債下的限制，可能會對我們的運營和流動性產生不利影響。

我們的優先債券包括： (A)本金總額約1.152億美元的6.875%2023年債券；(B)本金總額約1.375億美元的2023年7.375%債券；(C)本金總額122.8 萬美元的7.25%2027年債券；(D)本金總額1.282億美元的7.50%2027年債券；(E)本金總額6.75%2024年債券(F)本金總額約1.347億元的2026年6.50%債券；。(G)本金總額約1.309億元的2025年6.375釐債券；及。(H)本金總額約2.3億元的2028年6.00%債券。本公司定期與B.Riley Securities簽訂AT Market發行銷售協議。最近，該公司於2020年2月14日簽訂了銷售協議。我們於2021年1月28日向美國證券交易委員會提交了最新的銷售協議招股説明書(“2021年1月銷售協議招股説明書”)。根據二0二0年二月的銷售協議，本公司可根據公司的選擇，不時出售7.50%2027年票據、7.25%2027年票據、7.375%2023年票據、6.875%2023年票據、6.75%2024年票據、6.50%2026年票據、6.375%2025年票據及存托股份，本金總額最高可達150,000,000美元。截至2020年12月31日，根據2020年2月的銷售協議，公司有1.326.97億美元可供發售和出售。

2018年12月19日，我們的間接全資子公司 BRPI Acquisition Co LLC(“BRPAC”)(特拉華州有限責任公司、UOL和YMAX Corporation)(統稱為“借款人”)以代理和貸款人的身份與北卡羅來納州加州銀行(Bank of California，N.A.)及其其他貸款方簽訂了一項信貸協議(“BRPAC信貸協議”)。是一家特拉華州有限責任公司，UOL和YMAX Corporation (統稱為“借款人”)是我們的間接全資子公司，它們以代理和貸款人的身份與加利福尼亞州銀行(Bank of California，N.A.)及其其他貸款方簽訂了一項信貸協議。根據BRPAC信貸協議，我們借入了8000萬美元，2023年12月19日到期。根據BRPAC信貸協議的條款，我們可以在協議日期一週年之前的任何時間申請本金總額高達1,000萬美元的額外可選定期貸款。2019年2月1日，借款人簽訂了信貸協議第一修正案，並作為新貸款人與City National Bank聯手，新貸款人如所附財務報表附註9中進一步討論的那樣，向借款人提供了額外的1,000萬美元。於2020年12月31日，借款人簽訂了信貸協議第二修正案，據此，吾等額外借入7,500萬美元定期貸款，借款人將所得款項用於償還現有定期貸款和可選貸款的未償還本金，並用於其他一般企業用途。2017年4月，我們修改了與富國銀行的信貸協議(“富國銀行信貸協議”)，將我們的零售清算信貸額度從1億美元提高到2億美元。

此類債務的條款包含有關我們業務運營的各種限制和契約，包括但不限於對我們與任何其他實體合併或合併的能力的限制。除了目前的債務，我們還可能在未來獲得額外的債務融資。我們的負債水平通常會對我們的運營和流動性產生不利影響，其中包括：(br}在不利的經濟和行業狀況下，(I)使我們更難償還或再融資到期的債務，因為我們可能沒有足夠的現金流來支付預定的債務；(Ii)導致我們使用更大比例的現金流為利息和本金支付提供資金，從而減少了為營運資本、資本支出和其他業務活動提供資金的現金可獲得性；資本支出和其他業務活動；我們可能沒有足夠的現金流來支付預定的債務；(Ii)導致我們使用更大比例的現金流為利息和本金支付提供資金，從而減少了為營運資本、資本支出和其他業務活動提供資金的可用現金； (Iii)使我們更難利用重大的商機，如收購機會或其他戰略交易，並對市場或行業狀況的變化做出反應；以及(Iv)限制我們未來借入額外資金的能力，以便在需要時為營運資金、資本支出、收購和其他一般公司用途提供資金，這可能迫使我們暫停、推遲或縮減業務前景、戰略或運營。

我們可能無法產生足夠的現金流來支付債務利息，並且未來的營運資金、借款或股權融資可能無法用於支付或再融資此類債務。如果我們無法產生足夠的現金流來支付債務利息，我們可能不得不推遲或縮減運營。如果我們無法償還債務，我們將被迫採取替代戰略，其中可能包括減少資本支出、出售資產、重組或對債務進行再融資或尋求額外股本。這些替代戰略可能不會在令人滿意的條件下受到影響(如果有的話)，而且它們可能無法產生足夠的資金來支付我們所需的債務。如果由於任何原因，我們無法履行我們的債務償債義務，根據管理我們債務的協議條款，我們將違約，這可能允許我們的債權人在當時宣佈某些未償債務到期和應付，或行使其他可用的補救措施，這可能反過來觸發其他協議中的交叉加速或交叉違約權。如果發生這種情況，我們可能無法償還所有此類債務或借入足夠的資金進行再融資。即使當時有新的融資，也可能不是我們可以接受的條款。

我們的優先票據是無擔保的，因此實際上從屬於我們目前擁有或未來可能產生的任何擔保債務。

我們的優先票據不以我們的任何資產或我們子公司的任何資產作擔保。因此，我們的優先票據實際上從屬於我們或我們的子公司目前未償還或未來可能產生的任何有擔保債務(或我們隨後授予擔保的任何最初無擔保的債務 )。我們優先票據的契約並不禁止我們或我們的子公司在未來產生額外的有擔保(或無擔保) 債務。在任何清算、解散、破產或其他類似程序中，我們的任何現有或未來擔保債務以及我們子公司的擔保債務的持有人可以主張以質押資產為擔保的權利以擔保該債務，因此可以在這些資產用於支付其他債權人(包括我們優先票據持有人)之前從這些資產中獲得付款。

我們的優先票據在結構上從屬於我們子公司的債務和其他負債。

我們的優先票據是本公司獨有的義務，而不是我們任何子公司的義務。我們的任何子公司都不是我們的優先票據的擔保人，我們的優先票據不需要由我們未來可能收購或創建的任何子公司提供擔保。因此，在任何破產、清算或類似程序中，我們子公司債權人(包括貿易債權人)的所有債權將優先於我們在這些子公司的股權(因此我們債權人的債權，包括我們優先票據的持有人)關於這些子公司的資產。即使我們被確認為我們一個或多個子公司的債權人，我們的債權實際上仍從屬於任何此類子公司資產的任何擔保權益，以及任何此類子公司的任何債務或優先於我們債權的其他負債。因此，我們的優先票據在結構上將從屬於我們的任何子公司和我們未來可能收購或設立為融資工具或其他方式的任何子公司的所有債務和其他負債(包括貿易應付賬款)。管理我們優先票據的契約並不禁止我們或我們的子公司在未來承擔額外的債務。此外，我們子公司未來簽訂的債務和擔保協議可能包含各種限制，包括對我們子公司向我們付款的限制，以及我們子公司轉讓作為抵押品的資產的。

發行我們優先票據的契約為我們優先票據的持有人提供了有限的保護。契約條款和我們的優先票據不限制我們或我們的任何子公司參與或以其他方式參與可能對優先票據持有人產生不利影響的各種公司交易、情況或事件的能力。具體地説，契約條款和我們的優先票據不會對我們或我們的子公司的以下能力施加任何限制：

此外，契約不包括針對某些事件的任何保護，例如控制權變更、槓桿資本重組或“私有化”交易(這可能導致我們的負債水平大幅上升)、重組或類似交易。此外，如果我們的財務狀況、經營結果或信用評級發生變化(包括重大不利變化)，則契約條款和優先票據不會保護優先票據的持有人，例如收入、收入、現金流或流動性。此外，我們其他債務項下的違約或加速事件不一定會導致我們優先票據項下的違約事件。

我們對優先票據進行資本重組、產生額外債務以及採取不受優先票據條款限制的其他一系列行動的能力可能會對優先票據持有人產生重要的後果，包括使我們更難履行有關優先票據的義務或對優先票據的交易價值產生負面影響。

我們發行的其他債務或未來產生的其他債務可能會比債券和我們的優先票據包含更多對其持有人的保護，包括額外的契約和違約事件。任何此類具有增量保護的債務的發行或發生都可能影響我們優先票據的市場、交易水平和價格。

一般來説，隨着市場利率的上升，以固定利率計息的票據價值會下降。因此，如果在購買我們的優先票據後市場利率上升，我們的優先票據的市場價值可能會下降。我們無法預測未來的市場利率水平。

我們的高級票據可能無法形成活躍的交易市場，這可能會限制我們高級票據的市場價格或高級票據持有人出售它們的能力。

2027年發行的7.25%票據在納斯達克以“RILYG”為代碼報價，2027年發行的7.50%票據在納斯達克以“RILYZ”為代碼報價， 2023年發行的7.375%債券在納斯達克以“RILYH”為代碼報價，2023年發行的6.875%債券在納斯達克以“RILYI”為代碼報價，2024年發行的6.75%債券在納斯達克以“RILYZ”為代碼報價。6.375%2025年債券在納斯達克報價，代碼為“RILYM” ，6.00%2028年債券在納斯達克報價，代碼為“RILYT”。我們不能保證我們的優先票據將形成活躍的交易市場，或者我們的優先票據持有人將能夠出售他們的優先票據。如果優先票據在首次發行後進行交易，它們的交易價格可能會低於初始發行價，具體取決於當時的利率、類似證券的市場、我們的信用評級、一般經濟狀況、我們的財務狀況、業績和前景以及其他因素。因此，我們不能向我們的高級票據持有人保證，我們的高級票據持有人將為我們的優先票據發展一個流動性交易市場，我們的高級票據持有人將能夠在特定時間出售我們的優先票據，或者我們的高級票據持有人在出售時獲得的價格將是有利的。如果活躍的交易市場得不到發展，我們優先票據的流動性和交易價格可能會受到損害。因此，我們的高級票據持有人可能會被要求在無限期內承擔投資我們的優先票據的財務風險。

根據管理我們優先票據的契約條款，我們可以不時在沒有通知我們的優先票據持有人或徵得其同意的情況下，創建和發行與我們的優先票據同等級別的額外票據。(=：我們將不會發行任何此類額外的票據，除非此類發行將構成美國聯邦所得税的“合格重新開放”。

7.25%2027年債券、7.375%2023年債券、6.875%2023年債券、6.75%2024年債券、6.50%2026年債券、6.375%2025年債券或6.00%2028年債券的評級可隨時下調或完全撤回，由發行評級機構酌情決定。

我們獲得了7.25%2027年票據、7.375%2023年票據、6.875%2023年票據、2024年票據、2026年票據、2025年票據和2028年票據的評級 (合計為“評級票據”)。評級僅反映一個或多個發行評級機構的觀點，此類評級可在任何時候由發行評級機構自行決定下調或撤銷。評級不是購買、出售或持有任何評級票據的建議。評級並不反映市場價格或證券對特定投資者的適用性，評級票據的評級可能不會反映與我們和我們的業務相關的所有風險，或者評級票據的結構或市場價值。我們可能會選擇發行其他證券，我們可能會在未來尋求獲得評級。如果我們發行其他有評級的證券，如果這些評級低於市場預期，或者隨後被下調或撤回，可能會對評級票據的市場或市值產生不利影響。

存托股份沒有既定的市場，存托股份的市值可能會受到各種因素的重大影響。

存托股份是一種新發行的證券，沒有建立交易市場。雖然股票最近在納斯達克全球市場開始交易，但納斯達克全球市場上活躍的存托股份交易市場可能無法發展或持續下去，在這種情況下，存托股份的交易價格可能會受到不利影響。如果納斯達克全球市場確實發展出活躍的交易市場，存托股票的交易價格可能高於或低於其初始發行價。託管股票的交易價格還取決於許多因素，包括但不限於：

部分承銷商已通知本公司，他們打算在存托股份中做市，但他們沒有義務這樣做並且可能在沒有通知的情況下隨時停止做市。

現有優先股和存托股份的排名低於本公司的所有債務和其他負債，實際上低於本公司子公司的所有債務和其他負債。

如果公司破產，清算、解散或結束公司的事務，公司的資產將可用於支付 6.875%的A系列累計永久優先股，每股票面價值0.0001美元(“A系列優先股”) 和7.375%的B系列累計永久優先股，每股票面價值0.0001美元(“B系列優先股”)的債務，與A系列優先股一起，它與A系列優先股平價，只有在公司的所有債務和其他債務都已償還後才能發行。現有優先股持有人參與本公司資產分配的權利將低於本公司當前和未來債權人之前的債權，以及本公司可能發行的任何未來系列或類別優先於現有優先股的優先股。此外，現有優先股實際上排在本公司現有子公司和任何未來子公司的所有現有和未來負債及其他負債(以及其他人持有的任何優先股權益)之後。本公司現有附屬公司是，未來任何附屬公司將是獨立的法人實體，沒有法律義務就現有優先股的到期股息向本公司支付任何金額。如果公司被迫清算其資產以償還債權人, 公司可能沒有足夠的資產來支付任何或所有當時已發行的現有優先股的到期金額。本公司及其子公司已產生，並可能在未來產生大量債務和其他債務，這些債務和其他債務將優先於現有優先股。本公司可能會產生額外的債務，並在未來變得更高的槓桿率，這可能會損害本公司的財務狀況，並可能限制可用於支付股息的現金。因此，如果公司產生額外的債務，公司可能沒有足夠的剩餘資金來履行與現有優先股相關的股息義務。

未來發行債務或優先股權證券可能會對存托股份的市場價格產生不利影響。如果公司決定在未來發行債務證券或優先股權證券，這些證券可能會受契約或其他包含限制公司經營靈活性的契約的文書管轄。此外，公司未來發行的任何可轉換或可交換證券可能具有比現有優先股更優惠的權利、優惠和特權，並可能導致對存托股份所有者的攤薄。本公司以及間接的本公司股東將承擔發行和服務此類證券的費用。由於本公司在未來的任何發行中是否發行債務證券或股權證券的決定將取決於市場狀況和本公司無法控制的其他因素，本公司無法預測或估計本公司未來發行的金額、時間或性質。因此，存托股份的持有者將承擔本公司未來發行的股份降低存托股份市價並稀釋其所持本公司股份價值的風險。

本公司可增發現有優先股和額外系列優先股，在股息權、清算權利或投票權方面與現有優先股持平。

本公司獲準根據本公司的公司章程細則及現有優先股的指定證書，在本公司清算、解散或清盤時的股息支付及權利方面，發行與現有優先股同等的現有優先股及額外系列優先股，而無需現有優先股持有人的任何投票。本公司的公司章程授權本公司按本公司董事會確定的條款發行一個或多個系列的最多1,000,000股優先股。在發行A系列優先股之前，公司沒有已發行的系列優先股。然而，使用存托股份使公司能夠發行大量優先股，儘管公司的公司章程授權發行數量為的股份。增發現有優先股和額外的平價優先股系列可能會減少現有優先股股東在本公司清算或解散或本公司事務結束時可動用的金額。如果公司沒有足夠的資金支付所有現有已發行優先股和其他類別股票的股息(與股息具有同等優先權)，也可以減少現有已發行和已發行優先股的股息支付。

此外，雖然存托股份持有人享有有限投票權(下文進一步討論)，但存托股份持有人將與公司可能發行的公司優先股的所有其他已發行系列(已授予類似投票權並可行使)作為一個類別單獨投票。因此，存托股份持有人的投票權可能被大幅稀釋，公司可能發行的其他系列優先股的持有人可能能夠控制或顯著影響任何投票結果。

未來發行和出售平價優先股，或認為此類發行和出售可能發生，可能會導致存托股份和本公司普通股的現行市場價格下跌，並可能對本公司在金融市場籌集額外資本的能力以及對本公司有利的價格產生不利影響。此類發行還可能降低或喪失公司支付普通股股息的能力。

存托股份持有人的投票權將受到限制。本公司的普通股是本公司唯一擁有完全投票權的證券類別。存托股份持有人的投票權將主要存在於以下方面：有能力(連同其他已發行的公司優先股系列的持有人，或代表公司優先股權益的存托股份持有人，或公司未來可能發行的額外優先股系列的持有者)選舉公司董事會額外兩名董事，如果六次季度股息(無論是否)，則公司董事會已被授予或將被授予類似投票權並可行使該投票權公司董事會將有權(連同其他已發行的公司優先股系列或代表公司優先股權益的存托股份持有人，或公司未來可能發行的額外系列優先股的存托股份持有人)選舉公司董事會的另外兩名董事(無論是否以及關於對公司公司章程或指定證書(在某些情況下與公司優先股其他已發行系列的持有人作為單一類別一起投票)的修正案進行表決，這些修正案對存托股份(和其他系列優先股，視情況適用)持有人的權利產生重大不利影響，或設立高於現有優先股的額外公司股票類別或系列，前提是在任何情況下都沒有足夠的贖回撥備除本招股説明書附錄中描述的有限情況外，存托股份持有人將沒有任何投票權。

現有優先股和存托股份尚未評級，可能永遠不會評級。但是，一個或多個評級機構可能會獨立決定對存托股份進行評級，或者公司可能會選擇在未來獲得存托股份的評級。此外，本公司可選擇發行本公司可能尋求獲得評級的其他證券。如果未來對存托股份分配任何評級，或者如果本公司發行其他評級為的證券，如果這些評級低於市場預期，或者隨後被下調或撤回，可能會對存托股份的市場或市值產生不利影響。

評級反映一個或多個發行評級機構的觀點，此類評級可隨時下調、置於負面展望或完全由一個或多個發行評級機構自行決定撤銷。此外，評級不是建議購買、出售或持有任何特定證券，包括存托股份。評級不反映市場價格或證券對特定投資者的適合性，未來對存托股份的任何評級可能不會反映與公司及其業務或存托股份的結構或市值有關的所有風險。

轉換功能可能無法充分補償持有人，現有優先股和存托股份的轉換和贖回功能可能會增加一方接管本公司的難度，並可能阻礙一方接管本公司。

在發生退市事件或控制權變更(分別在現有優先股每個系列的指定證書中定義)時，存托股份持有人將有權(除非在退市事件轉換日期或控制權轉換日期(分別根據現有優先股每個系列的指定證書中定義的每個日期)之前，本公司已提供或發出本公司選擇贖回該系列現有優先股的通知，以指示託管銀行將其存托股份相關的部分或全部該系列現有優先股轉換為本公司普通股(或等值的替代對價)，在此情況下，本公司還將擁有贖回該系列現有優先股的特別選擇性贖回權。於該等轉換後，持有人最多可持有的本公司普通股股數等於等於股份上限(分別載於指定證書就每一系列現有優先股所界定)乘以該系列現有優先股轉換後的股份數目。如果A系列優先股(約為本公司普通股2019年10月1日收盤價的50%)或B系列優先股(約為本公司普通股2020年8月31日收盤價的50%)中的普通股價格低於11.49美元(約為本公司普通股於2020年8月31日收盤價的50%)，經調整後，持有人將獲得最高數量的本公司普通股。, 這可能導致持有人獲得的價值低於存托股份的清算優先權。此外，現有優先股和存托股份的這些特徵可能會阻止第三方對本公司提出收購建議，或在本公司普通股和存托股份持有人有機會實現高於當時市場價格的溢價，或股東可能認為符合其最佳利益的情況下，推遲、推遲或阻止本公司控制權的變更。

存托股份的市場價格將取決於許多因素，這些因素可能會不時發生變化，包括：

由於這些和其他因素，購買存托股份的投資者可能會經歷存托股份市場價格的大幅和快速下跌，包括與公司經營業績或前景無關的下跌。

我們的總部位於加利福尼亞州洛杉磯的租賃設施中。我們相信，我們現有的設施適合和足夠在這裏開展的業務，使用得當，並有足夠的容量來滿足其預期目的。

本公司受到在其正常業務過程中出現的某些法律和其他索賠的約束。特別是，本公司及其子公司被點名並受到主要由我們的證券業務活動引起的各種訴訟和索賠的影響，包括訴訟、仲裁索賠、集體訴訟和監管事項。其中一些索賠尋求實質的補償性、懲罰性的、或不確定的損害賠償。本公司及其子公司還參與政府和自律組織對本公司業務的其他審查、調查和訴訟，這可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令和其他救濟。鑑於針對我們公司的索賠數量和多樣性、訴訟待決司法管轄區的數量以及預測訴訟和其他索賠結果的固有困難，我們無法確定未決訴訟或其他索賠的最終結果是什麼。儘管存在這種不確定性，本公司認為這些索賠的結果不太可能對其財務狀況或經營業績產生實質性影響。

2017年1月5日，2015年11月和2016年5月提交的申訴將B.Riley Securities (FKA FBR)的經紀自營商子公司MLV&Co.(以下簡稱MLV)列為可能的集體訴訟的被告，這些訴訟指控與米勒能源資源公司(Miller Energy Resources，Inc.)的產品有關的索賠。名為Gaynor訴Miller等人的主合併申訴正在田納西州東區美國地區法院待決，與其前身申訴一樣，繼續根據證券法第11和12條對9家承銷商提出索賠，指控他們在與六宗發行相關的註冊聲明和招股説明書(2013年2月13日；2013年5月8日；2013年6月28日；2013年9月26日)中存在虛假陳述和遺漏。法院下令於2019年8月6日在聯邦治安法官面前進行調解，但沒有任何決議。2019年12月，法院將此案發回州法院。2020年7月，本公司簽署了一份具有約束力的條款説明書，以解決這一問題，但有待法院批准，預計將於2021年初獲得批准。結算的應計項目包括在隨附的合併財務報表中。

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在納斯達克全球市場交易，代碼是：“Rly”。2015年7月16日至2016年11月15日，我們的普通股在納斯達克資本市場交易，交易代碼為“Rly”。在2015年7月16日之前，我們的普通股於2014年11月7日至2015年7月16日在場外交易公告牌上交易，交易代碼為“RILY”。

截至2021年2月24日，我們普通股的記錄持有者約有129人。這一數字不包括受益所有者通過被提名人或以“街道”的名義持有股票。

我們可能會不時根據我們的財務狀況和經營業績決定是否支付股息。雖然董事會目前打算每季度定期支付股息，並根據不時的特殊情況支付特別股息，但我們的董事會可能會因其認為相關的任何原因而隨時減少或停止支付股息。未來我們普通股的任何股息或回購的宣佈和支付將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的財務狀況、經營業績、現金流、資本支出以及董事會可能認為相關的其他因素。

下圖將我們普通股的累計股東總回報與2015年12月31日至2020年12月31日期間羅素2000指數和同業集團指數的累計總回報進行了比較。下表假設在開始日投資了100美元，股息(如果有的話)在付款日進行了再投資，而不支付任何佣金。圖表中顯示的性能代表過去的性能，不應視為未來性能的指標。

我們的同業集團指數包括以下公司：Cowen Group，Inc.、JMP Group LLC、Oppenheimer Holdings Inc.和Stifel Financial Corp.。之所以選擇這些公司，是因為它們的業務和運營在上圖所示的整個或部分五年期間與我們相當。

以上在“股票表現圖表”標題下提供的信息不應被視為就交易法第 18節的目的進行了“存檔”，也不應通過引用將其納入根據修訂後的1933年證券法或交易所法提交的任何文件中。

下表列出了截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的五個財年中每個財年的精選合併財務數據，這些數據來源於我們的合併財務報表。截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併財務報表，以及截至2020年12月31日的三年期間的每一年的合併財務報表均包括在本報告的其他部分。以下數據應與本報告其他部分包括的“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及合併財務報表及其附註一併閲讀。

本報告包含個前瞻性陳述。這些陳述與未來事件或我們未來的財務表現有關。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“可能”、“ ”預期“”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“ ”、“未來”、“打算”、“尋求”、“可能”、“潛在”或“繼續”等術語來識別前瞻性陳述。此類術語或其他類似術語的否定。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能大不相同。

雖然我們相信前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。此外，我們或其他任何人均不對前瞻性陳述的準確性和完整性承擔責任。除非法律另有要求，否則我們沒有義務在提交本年度報告後更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果或我們預期的變化保持一致。

以下有關我們財務狀況和經營結果的討論應與我們的綜合財務報表以及本年度報告中其他地方的相關附註和其他財務信息一起閲讀。我們還敦促讀者仔細審閲和考慮我們所做的各種披露，這些披露試圖就影響我們業務的因素向感興趣的各方提供建議，包括但不限於本年報第二部分第1A項“風險因素”中所作的披露。

可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果不同的風險因素包括但不限於與以下相關的風險：我們的收入和經營結果的波動性；金融市場狀況的變化；我們產生足夠收入以實現並保持盈利能力的能力；我們面臨的信用風險；我們業務的短期性質；我們對基於“擔保”的業務中庫存或資產的估計和估值的準確性；資產管理業務的競爭；潛在的我們對通信、信息和其他系統和第三方的依賴；在我們的拍賣和清算業務中與購買交易相關的潛在損失；金融機構客户的潛在損失；我們自營投資的潛在損失或流動性不足；不斷變化的經濟和市場狀況；如果我們提供不準確的評估或估值，可能對我們的聲譽造成責任和損害；與購買交易相關的庫存可能減記；我們的部門未能在任何競爭中成功競爭；關鍵人員的損失；未能遵守我們的信貸協議或優先票據的條款；我們滿足未來資本要求的能力；我們實現已完成收購的好處的能力，包括實現預期機會和運營成本節約的能力 , 在管理層預期或根本沒有預期的時間框架內，預計已完成和擬進行的收購所產生的報告收益的增加；管理層在與收購相關的問題上的時間轉移；我們的品牌投資組合被許可人未能向我們支付版税；以及我們的品牌投資組合所面臨的激烈競爭。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

除上下文另有要求外，本年度報告中提及的“公司”、“B.Riley”、“B.Riley Financial”、“We”、“Us”或“Our”均指B.Riley Financial， Inc.及其所有子公司的合併業務。

B.Riley Financial， Inc.(納斯達克市場代碼：RILY)及其子公司通過幾家運營子公司提供協作金融服務和解決方案包括：

我們總部設在洛杉磯，在全美主要城市設有辦事處，包括紐約、芝加哥、波士頓、亞特蘭大、達拉斯、孟菲斯、華盛頓大都會和西棕櫚灘。

2020年第四季度，該公司重新調整了其部門報告結構，以反映組織管理層的變化。在新架構下，估值和評估業務將報告在財務諮詢部門，我們以前在資本市場部門報告的破產、財務諮詢、法務會計和房地產諮詢業務現在將報告為財務諮詢部門的一部分。結合新的報告結構，該公司重新編制了所有期間的分部列報。

出於財務報告的目的我們將我們的業務分為五個運營部門：(I)資本市場，(Ii)拍賣和清算，(Iii)金融諮詢，(Iv)主要投資-聯合在線和MagicJack和 (V)品牌.

資本市場細分市場。我們的資本市場部門為企業、機構和個人客户提供全方位的投資銀行、企業融資、諮詢、財務諮詢、研究、證券借貸、財富管理以及銷售和交易服務。我們的企業融資和投資銀行服務包括合併和收購，以及為上市公司和私人公司提供重組諮詢服務、首次公開募股(IPO)和二次公開發行(IPO)、以及機構私募。此外，我們交易股票證券作為我們賬户的本金，包括對我們子公司管理的基金的投資。我們的資本市場部門還包括我們的資產管理業務，為機構和個人投資者管理各種私人和公共基金。

財務諮詢部門。我們的財務諮詢部門為律師事務所、公司、金融機構、貸款人和私募股權公司提供服務。這些服務主要包括破產、金融諮詢、法務會計、訴訟支持、房地產諮詢和估價服務。我們的財務諮詢部門通過由我們全資擁有或持有多數股權的有限責任公司運營。

品牌細分市場。我們的品牌部門由我們的品牌投資組合組成，專注於通過商標許可創造收入，由BR Brand持有。

2021年3月1日，公司宣佈，它打算根據2017年5月31日的第二份補充契約，按面值並根據其選擇權，贖回2021年3月31日到期的1.282億美元優先票據(“7.50% 2027年票據”)。全部贖回款項將包括約160萬美元的應計利息。

繼我們於2021年1月27日發起的投標要約成功完成後，本公司於2021年2月25日根據日期為2021年1月10日的合併協議和計劃完成了對National Holdings Corporation(“National”)的收購。National 是一家提供全方位服務的投資銀行和資產管理公司，通過其附屬公司向企業、機構、高淨值個人和散户投資者提供包括財務諮詢、投資銀行、機構銷售和交易、股票研究、財務規劃、做市、籌税和保險在內的一系列服務。我們之前擁有National約45%的普通股。National補充了我們的資本市場部門，帶來了大約900名註冊代表，管理着超過300億美元的資產。

根據2020年2月12日的招股説明書副刊，公司於2021年1月25日發行了於2028年1月到期的23萬美元優先票據(“6.0%2028年票據”)。2028年發行的債券息率為6.0%，按季派息6.0%。2028年發行的6.0%債券無抵押，到期，於2028年1月31日全額支付。與發行2028年發行的6.0%債券有關，公司獲得淨收益225,746美元(扣除承銷佣金、手續費和其他發行成本4,254美元)。該批債券的息率為年息6.0% 。

2021年1月23日，我們就FRG收購寵物用品Plus向特許經營集團有限公司(統稱為FRG)的附屬公司承諾了高達4.0億美元的債務融資本金總額，其中包括1.00億美元的擔保債務融資，和3.00億美元的無擔保債務融資。我們承諾向特許經營集團的附屬公司(統稱為FRG)提供高達4.0億美元的本金融資，其中包括1.00億美元的擔保債務融資和3.00億美元的無擔保債務融資。

2021年1月15日，本公司發行了1,413,045股普通股，包括184,310股普通股，原因是承銷商全面行使了以每股46.00美元的價格購買額外普通股的選擇權，扣除承銷費和成本後的淨收益約為61,370美元。

2020年1月30日，世界衞生組織(“世衞組織”) 宣佈由於一種新的冠狀病毒株(“新冠肺炎爆發”)而進入全球衞生緊急狀態。從2020年3月開始，世界衞生組織根據全球接觸人數的迅速增加，將新冠肺炎疫情列為大流行。進入2021年，隨着世界各國應對一波又一波的大流行，疫苗投放市場，新冠肺炎疫情的全面影響仍在繼續演變。新一輪疫情和疫苗投放市場對疫情的影響也在不斷擴大。[[NS]。財務狀況和現金流將取決於未來的事態發展，包括疫情的持續時間和蔓延以及相關建議和限制措施以及疫苗在減緩或遏制疫情方面的成功。*這些事態發展以及新冠肺炎疫情對金融市場和整體經濟的影響仍然高度不確定，無法預測。如果金融市場和/或整體經濟在較長一段時間內繼續受到影響，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會成為現實。如果金融市場和/或整體經濟在較長一段時間內繼續受到影響，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會成為現實。如果金融市場和/或整體經濟繼續受到較長時間的影響，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會成為現實

我們的財務業績和中期業績在接下來的期間進行比較並不一定預示着未來的業績。

在截至2020年12月31日的財年中，總收入從截至2019年12月31日的6.521億美元增加了約2.506億美元至9.027億美元。截至2019年12月31日的財年，總收入增長了約2.506億美元至9.027億美元。在截至2019年12月31日的年度內，收入增加的主要原因是服務和手續費收入增加 2.066億美元，利息收入-貸款和證券借貸收入增加2530萬美元，商品銷售收入增加2120萬美元，但部分被交易收入減少和貸款公允價值調整240萬美元所抵消。2020年來自服務和費用的收入增加了2.066億美元，這主要是由於資本市場部門的收入增加了1.475億美元，拍賣和清算部門的收入增加了4480萬美元，財務諮詢部門增加了1530萬美元，品牌部門增加了1240萬美元，但被主要投資-聯合在線和MagicJack部門減少了 1350萬美元所部分抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，資本市場部門來自服務和費用的收入增加了約1.475億美元，從截至2019年12月31日的2.647億美元增至4.122億美元。收入增加的主要原因是，來自公司財務、諮詢和投資銀行費用的收入增加了1.255億美元，佣金增加了590萬美元，其他收入(包括投資股息)增加了2030萬美元，但財富和資產管理費減少了420萬美元，這部分抵消了收入的增加。

在截至2020年12月31日的一年中，拍賣和清算部門的服務收入以及手續費增加了4480萬美元，從截至2019年12月31日的1830萬美元增加到6310萬美元。拍賣和清算部門的收入增長主要是由於2020年與2019年相比與費用相關的零售清算業務數量增加。2019年收入受到2019年第四季度簽訂的零售清算合同產生的虧損的負面影響，該合同是為了清算一家零售商的資產而簽訂的，該零售商的預付款超過了從庫存清算中收回的收益。在2020年上半年，新冠肺炎的影響導致某些零售清算活動延遲並暫時停止。2020年6月，由於多個州允許零售店重新開張，這些零售清算活動重新開始。

在截至2020年12月31日的一年中，財務諮詢部門來自服務和費用的收入增加了1530萬美元，從截至2019年12月31日的7630萬美元增加到9160萬美元。收入增加的主要原因是諮詢費收入增加了1,660萬美元，其他收入增加了70萬美元，但估值和評估費減少了200萬美元，這部分抵消了這一增長。

在截至2020年12月31日的一年中，信安投資-United Online和MagicJack部門的服務收入和手續費從截至2019年12月31日的9,710萬美元減少到8,370萬美元，降幅為1,350萬美元。服務和手續費收入減少是訂閲服務減少940萬美元以及廣告許可和其他收入減少430萬美元的結果。管理層預計來自信安投資-United Online和MagicJack部門的收入將繼續同比下降。

在截至2020年12月31日的一年中，品牌部門來自服務和費用的收入從截至2019年12月31日的410萬美元增加到1650萬美元，增幅約為1240萬美元。我們在2019年10月28日收購了BR Brands的多數股權後，於2019年建立了品牌部門。此細分市場包括的主要收入來源是商標的許可。

截至2020年12月31日的一年中，交易收入和貸款公允價值調整從截至2019年12月31日的1.065億美元減少到1.04億美元，減少了240萬美元。我們按公允價值計算的應收貸款的公允價值調整包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內未實現的虧損2,200萬美元和收益1,230萬美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我們自營交易賬户投資的已實現和未實現交易收益分別為1.261億美元和9420萬美元。截至2020年12月31日，我們自營交易賬户中的投資從2019年12月31日的4.082億美元增加到7.773億美元。

利息收入-在截至2020年12月31日的一年中，貸款和證券借貸增加了2530萬美元，從截至2019年12月31日的7720萬美元增加到1.025億美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，證券借貸利息收入分別為5130萬美元和4020萬美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，貸款利息收入分別為4920萬美元和3460萬美元。貸款利息收入的增加主要是由於我們資本市場部門的貸款活動增加了，其中包括應收貸款從2019年12月31日的269.2美元增加到2020年12月31日的3.907億美元。

在截至2020年12月31日的財年中，來自商品銷售的收入從截至2019年12月31日的年的790萬美元增加到2910萬美元，增幅為2120萬美元。商品銷售收入的增長主要歸因於某些零售清算活動的商品銷售，在這些活動中，我們獲得了歐洲庫存商品的所有權，並作為停業銷售的一部分運營零售店。截至2020年12月31日的年度銷售成本為1,250萬美元，毛利率為57.2%。

直接服務成本。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，直接服務成本和直接服務成本佔收入的百分比-按細分市場劃分的服務和費用如下：

總直接成本在截至2020年12月31日的一年中增加了160萬美元，從截至2019年12月31日的5880萬美元增至6050萬美元。拍賣和清算部門的直接服務成本增加了740萬美元，部分被主要投資-聯合在線和MagicJack部門減少580萬美元所抵消。拍賣和清算部門的直接成本增加主要是因為我們在歐洲獲得庫存商品所有權並經營停業銷售的零售店的運營成本。信安投資-聯合在線和MagicJack部門的直接成本下降主要是由於2019年5月出售了MagicJack毛利率較低的部門，以及2020年成本削減舉措的影響。

在截至2020年12月31日的一年中，拍賣和清算部門的服務和費用毛利率增至收入的35.5%，而截至2019年12月31日的年度收入虧損82.0%。2020年拍賣和清算部分的利潤率主要是由於2020年與2019年相比，與費用相關的業務數量增加了。2020年的利潤率高於2019年的虧損，因為 2019年的結果包括2019年第四季度簽訂的零售清算合同產生的損失該合同是為了清算零售商的資產而簽訂的，其中預付款超過了從清算庫存中收回的收益。

在截至2020年12月31日的一年中，主要投資-United Online和MagicJack部門的毛利率增至收入的76.4%，而截至2019年12月31日的年度，毛利率為收入的73.7%。信安投資-聯合在線和MagicJack部門利潤率的增加主要是由於2019年5月出售了MagicJack毛利率較低的部門，以及2020年成本削減舉措的影響。

銷售、一般和管理費用。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，銷售、一般和行政費用包括以下費用：

在截至2020年12月31日的一年中，總銷售額、一般費用和管理費用從截至2019年12月31日的3.852億美元增加到4.286億美元，增幅為4330萬美元。銷售、一般和行政費用增加4,330萬美元是由於資本市場部門增加2,700萬美元，拍賣和清算部門增加160萬美元，財務諮詢部門增加1,010萬美元，品牌部門增加440萬美元，公司和其他部門增加 580萬美元，部分被主要投資減少550萬美元所抵消 -聯合在線和MagicJack

在截至2020年12月31日的一年中，資本市場部門的銷售、一般和管理費用增加了2700萬美元，從截至2019年12月31日的2.446億美元增加到2.716億美元。增加的主要原因是工資和相關費用增加了3270萬美元，法律費用增加了260萬美元，投資銀行交易費用增加了230萬美元；被諮詢費減少290萬美元，差旅和娛樂費用減少了210萬美元，入住費減少了200萬美元，業務發展費用增加了160萬美元，清算費用增加了90萬美元，折舊和攤銷減少了60萬美元。

在截至2020年12月31日的一年中，拍賣和清算部門的銷售、一般和管理費用增加了160萬美元，從截至2019年12月31日的1,070萬美元增加到1,240萬美元。拍賣和清算部門的銷售、一般和行政費用增加主要是由於其他業務開發活動增加了150萬美元。

在截至2020年12月31日的一年中，財務諮詢部門的銷售、一般和管理費用增加了1010萬美元，從截至2019年12月31日的5850萬美元增至6860萬美元。財務諮詢部門銷售、一般和行政費用的增加主要是因為工資和相關費用增加了1,120萬美元，其他費用增加了150萬美元，但部分被差旅和娛樂費用減少了250萬美元所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，信安投資-United Online和magicJack部門的銷售、一般和管理費用從截至2019年12月31日的3690萬美元減少了560萬美元至3140萬美元。信安投資-United Online和MagicJack部門的銷售、一般和管理費用減少的主要原因是工資和相關費用減少了150萬美元，法律費用減少了210萬美元，其他費用減少了100萬美元，折舊和攤銷費用減少了90萬美元。

在截至2020年12月31日的一年中，品牌部門的銷售、一般和管理費用增加了440萬美元，從截至2019年12月31日的140萬美元增加到570萬美元。我們在2019年10月28日收購了BR Brands的多數股權後，於2019年建立了品牌部門。

在截至2020年12月31日的一年中，公司和其他部門的銷售、一般和管理費用增加了580萬美元，從截至2019年12月31日的3310萬美元增至3890萬美元。截至2020年12月31日的年度，公司和其他部門的費用增加主要是由於工資和相關費用的增加。

重組費用。截至2020年12月31日的年度內160萬美元的重組費用主要與某些已獲得的商號無形資產的減值有關與本公司的子公司之間的品牌重組，以提供更大的外部一致性和關聯性。截至2019年12月31日的年度170萬美元的重組費用主要涉及MagicJack員工因裁員而產生的遣散費以及信安投資-United Online和MagicJack部門的租賃終止成本。

商號減損。由於新冠肺炎爆發對經濟活動和市場波動的影響，我們對截至2020年3月31日和2020年6月30日的無形資產進行了測試，並確定品牌部門的無限期生機商號受損，公司確認減值費用為1,250萬美元。

其他收入(支出)。截至2020年12月31日的年度，其他收入包括利息收入60萬美元，而截至2019年12月31日的年度，利息收入為160萬美元。在截至2020年12月31日的年度內，股權投資虧損為60萬美元，而截至2019年12月31日的年度虧損為140萬美元。截至2020年12月31日的年度的利息支出為6,520萬美元而截至2019年12月31日的年度的利息支出為5,020萬美元。截至2020年12月31日止年度的利息開支增加，主要是由於發行優先票據的利息開支增加1,740萬美元，但部分被定期貸款利息開支減少220萬美元所抵銷。

所得税前收入。在截至2020年12月31日的一年中，所得税前收入增加了1.629億美元，達到2.795億美元，而截至2019年12月31日的一年中，所得税前收入為1.166億美元。所得税前收入的增加主要是由於收入增加了約2.506億美元，部分被運營費用增加7250萬美元、利息支出增加1500萬美元以及股權投資虧損減少80萬美元所抵消。

所得税撥備。截至2020年12月31日的年度所得税撥備為7540萬美元，而截至2019年12月31日的年度所得税撥備為3460萬美元。截至2020年12月31日的年度的實際所得税税率為27.0%，而截至2019年12月31日的年度的撥備為29.7%。

可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入。可歸因於非控股權益的淨收入代表BR Brand(我們不擁有其會員權益的20%)和Great American Global Partners，LLC(我們不擁有其會員權益的50%)所產生的淨收入的比例份額。截至2020年12月31日的年度，非控股權益的淨虧損為110萬美元，而截至2019年12月31日的年度的收入為30萬美元。

公司應佔淨收益。截至2020年12月31日的年度，公司應佔淨收入為2.051億美元，比截至2019年12月31日的年度應佔公司淨收入8160萬美元增加 1.235億美元。與2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度，公司應佔淨收入增加主要原因是營業收入增加1.781億美元，利息支出增加約美元。股權投資虧損減少80萬美元，所得税撥備增加4080萬美元。

優先股分紅。 2019年10月7日，本公司結束公開發行存托股份，每股相當於6.875股股份的千分之一。 A系列累計永久優先股，每股面值0.0001美元。A系列優先股持有者在公司董事會授權的情況下，有權按每年25,000美元清算優先股(每股存托股份25美元)(相當於1,718.75美元或每股存托股份1.71875美元)的6.875%的年利率獲得累計現金股息。股息將在1月、4月、7月和10月的最後一天左右按季度拖欠支付。2020年1月9日，本公司宣佈每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2020年1月31日支付給截至2020年1月21日收盤的登記持有人。2020年4月13日，該公司宣佈派發現金股息，每股存托股息0.4296875美元，於2020年4月30日支付給截至2020年4月23日收盤時登記在冊的持有人。2020年7月7日，公司宣佈派發現金股息，每股存托股份0.4296875美元，於2020年7月31日支付給截至2020年7月21日收盤時登記在冊的持有人。2020年10月8日，本公司宣佈向截至2020年10月21日收盤時登記在冊的股東支付現金股息，每股存托股份0.4296875美元，這筆股息於2020年10月31日支付。

公司於2020年9月4日結束公開發行存托股份，每股相當於7.375%B系列累計永久優先股(交易代碼為“RILYL”)股份的千分之一，每股票面價值0.0001美元。B系列優先股持有人在獲得公司董事會授權後，有權按每年25,000美元清算優先股(每股存托股份25美元)的7.375%的年利率獲得累計現金股息(相當於1,843.75美元或每股存托股份1.84375美元)。股息將在1月、4月、 7月和10月的最後一天或前後按季度拖欠支付。2020年10月8日，本公司宣佈於2020年10月31日向截至2020年10月21日收盤時登記在冊的股東支付每股存托股份0.29193美元的現金股息。

普通股股東可獲得的淨收入。截至2020年12月31日的年度，可供普通股股東使用的淨收入為2.04億美元，比截至2019年12月31日的年度可供普通股股東使用的淨收入8130萬美元增加1.191億美元。與2019年同期相比，在截至2020年12月31日的年度內，普通股股東可獲得的淨收入增加，主要原因是營業收入增加1.781億美元，利息支出增加約1500萬美元，優先股股息增加440萬美元，所得税撥備增加4080萬美元。

在截至2019年12月31日的財年中，總收入從截至2018年12月31日的4.23億美元增加了約2.291億美元至6.521億美元。截至2018年12月31日的財年，總收入增長了約2.291億美元至6.521億美元。在截至2019年12月31日的年度內，收入增加的主要原因是服務和手續費收入增加了 6840萬美元，利息收入-貸款和證券借貸收入增加了3890萬美元，交易收入(虧損)和貸款公允價值調整收入增加了1.145億美元，銷售商品收入增加了 730萬美元。2019年服務和手續費收入增加6,840萬美元，主要是資本市場部門收入增加3,260萬美元，財務諮詢部門收入增加2,490萬美元，信安投資-United Online and MagicJack部門收入增加4,350萬美元，品牌部門收入增加410萬美元，拍賣和清算部門收入減少3,660萬美元，部分抵消了這一增長。

在截至2019年12月31日的一年中，資本市場部門來自服務和費用的收入從截至2018年12月31日的2.321億美元增加到2.647億美元，增幅約為3260萬美元。收入增加的主要原因是來自公司財務、諮詢和投資銀行費用的收入增加了2420萬美元，資產管理費和附帶權益增加了830萬美元。

在截至2019年12月31日的一年中，拍賣和清算部門的服務收入以及手續費收入減少了3660萬美元，從截至2018年12月31日的5490萬美元降至1830萬美元。收入減少3660萬美元的主要原因是與零售清算活動相關的服務和費用收入減少了3180萬美元，批發和工業拍賣部門的服務和費用收入減少了250萬美元。零售清算業務收入減少3,180萬美元是因為在2019年第四季度簽訂的一份清算零售商資產的合同導致零售業務虧損，該合同的預付款超過了預期回收的金額。

截至2019年12月31日的一年中，財務諮詢部門的服務和費用收入增加了2490萬美元，從截至2018年12月31日的5140萬美元增至7630萬美元。收入增加的主要原因是破產、財務諮詢和法務會計服務的收入增加了2480萬美元，這主要是由於2018年8月1日收購了GlassRatner。

在截至2019年12月31日的一年中，信安投資-United Online和MagicJack部門的服務收入和費用增加了4350萬美元，從截至2018年12月31日的5370萬美元增加到9710萬美元。服務和費用收入的增長是 2018年11月14日在截至2019年12月31日的全年收購magicJack的結果，這比截至2018年12月31日的一年增加了5330萬美元的收入。服務和費用的減少部分抵消了這一增長。來自UOL的收入為980萬美元。管理層預計UOL的收入將繼續同比下降。此細分市場中包含的收入的主要來源是訂閲服務收入以及一些廣告和其他收入。

截至2019年12月31日的一年中，品牌部門的服務收入和手續費收入為410萬美元。我們在2019年10月28日收購了BR Brands的多數股權後，於2019年建立了品牌部門。此細分市場包括的主要收入來源是商標許可。

截至2019年12月31日的年度，交易收入(虧損) 和貸款公允價值調整增加了1.145億美元，收入為1.065億美元，而截至2018年12月31日的年度虧損為800萬美元。我們自營交易賬户中的投資從2018年12月31日的2.736億美元增加到2019年12月31日的4.082億美元。

利息收入-在截至2019年12月31日的一年中，貸款和證券借貸增加了3890萬美元，從截至2018年12月31日的3830萬美元增加到7720萬美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，證券借貸利息收入分別為4020萬美元和3180萬美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，貸款利息收入分別為3460萬美元和650萬美元。貸款利息收入的增加主要是由於我們資本市場部門的貸款活動增加，其中包括應收貸款從2018年12月31日的3880萬美元增加到2019年12月31日的2.692億美元。

在截至2019年12月31日的一年中，來自商品銷售的收入增加了730萬美元，從截至2018年12月31日的年度的60萬美元增加到790萬美元。商品銷售收入的增長主要歸因於作為我們零售清算活動的一部分銷售的420萬美元的商品，以及與 VoIP服務相關的MagicJack設備銷售的310萬美元，以及與移動寬帶服務相關的UOL移動寬帶設備的銷售(程度較小) 。截至2019年12月31日的年度銷售商品成本為760萬美元，毛利率為4.5%。

直接服務成本。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中，直接服務成本和直接服務成本佔收入的百分比-服務和費用(按細分市場計算)如下：

總直接成本在截至2019年12月31日的一年中增加了2410萬美元，從截至2018年12月31日的3480萬美元增至5880萬美元。拍賣和清算部門的直接服務成本增加了1370萬美元，主體投資(United Online和MagicJack部門)增加了1040萬美元。拍賣和清算部門的直接成本增加主要是與截至2018年12月31日的年度相比，在截至2019年12月31日的年度內進行的各種參與類型的組合造成的。主要是由於於2018年11月14日收購了magicJack，導致信安投資-United Online和MagicJack部門的直接成本增加。

在截至2019年12月31日的一年中，服務和費用拍賣和清算部門的毛利率下降到收入的82.0%，而截至2018年12月31日的一年中，這一比例為64.3%。拍賣和清算部門的利潤率下降是由於在2019年第四季度簽訂的清算零售商資產的合同導致零售業務損失預付款超過預期回收。

在截至2019年12月31日的一年中，主要投資-United Online和MagicJack部門的毛利率增至收入的73.7%，而截至2018年12月31日的年度，毛利率為71.8%。信安投資-聯合在線和magicJack部門利潤率的增加主要是由於服務和費用收入的組合，以及2018年11月14日收購magicJack 的結果。

銷售、一般和管理費用。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，銷售、一般和行政費用包括以下費用：

在截至2019年12月31日的一年中，總銷售額、一般和管理費用從截至2018年12月31日的3.105億美元增加到3.852億美元，增幅為7470萬美元。銷售、一般和行政費用增加7,470萬美元是由於資本市場部門增加了2,100萬美元，拍賣和清算部門增加了240萬美元，財務諮詢部門增加了2,090萬美元，主要投資-聯合在線和MagicJack部門增加了1,840萬美元，品牌部門增加了140萬美元，公司部門增加了1,060萬美元。公司和其他部門增加了1,060萬美元。這是因為資本市場部門增加了2,100萬美元，拍賣和清算部門增加了240萬美元，財務諮詢部門增加了2,090萬美元，信安投資-United在線和MagicJack部門增加了1,840萬美元，品牌部門增加了140萬美元，公司和其他部門增加了1,060萬美元。

在截至2019年12月31日的一年中，資本市場部門的銷售、一般和管理費用增加了2100萬美元，從截至2018年12月31日的2.235億美元增加到2.446億美元。增加的主要原因是工資和相關費用增加了 300萬美元，與包括在所擁有的證券和其他投資中的某些投資的管理相關的專業諮詢費增加了1110萬美元，以及其他費用增加了900萬美元，但入住費減少了200萬美元，這部分抵消了增加的費用。

在截至2019年12月31日的一年中，拍賣和清算部門的銷售、一般和管理費用增加了240萬美元，從截至2018年12月31日的830萬美元增加到1070萬美元。拍賣和清算部門的銷售、一般和行政費用增加的主要原因是工資和相關費用增加了200萬美元。

在截至2019年12月31日的一年中，財務諮詢部門的銷售、一般和管理費用增加了2090萬美元，從截至2018年12月31日的3760萬美元增加到5850萬美元。增加的主要原因是工資和相關費用增加了1,590萬美元，其他費用增加了210萬美元，入住費增加了110萬美元，差旅和娛樂費用增加了80萬美元。費用增加的主要原因是2018年8月1日收購GlassRatner。

在截至2019年12月31日的一年中，信安投資-United Online和magicJack部門的銷售、一般和管理費用增加了1840萬美元，從截至2018年12月31日的1860萬美元增加到3690萬美元。Trust Investments-United Online和magicJack部門的銷售、一般和管理費用增加是由於於2018年11月14日收購了magicJack。在截至2019年12月31日的年度，MagicJack的銷售、一般和管理費用為2230萬美元。

截至2019年12月31日的一年中，品牌部門的銷售、一般和管理費用為140萬美元。我們在2019年10月28日收購了BR Brands的多數股權後，於2019年建立了Brands 部門。

在截至2019年12月31日的一年中，公司和其他部門的銷售、一般和管理費用增加了1060萬美元，從截至2018年12月31日的2250萬美元增加到3310萬美元。在截至2019年12月31日的一年中，公司和其他部門的支出增加了，主要是由於工資總額和相關費用增加了920萬美元。

重組費用。在截至2019年12月31日的一年中，重組費用減少了680萬美元，降至170萬美元。截至2019年12月31日止年度的重組費用主要涉及MagicJack員工因裁員而產生的遣散費以及信安投資-United Online和MagicJack部門的租賃終止成本。Re在截至2018年12月31日的年度內，構建 850萬美元的費用主要與計劃整合與資本市場部門運營相關的辦公空間的遣散費和租賃損失應計費用，以及B.Riley Wealth Management品牌重塑的商號減值有關。

其他收入(支出)。其他收入包括截至2019年12月31日的年度160萬美元的利息收入，而截至2018年12月31日的年度為130萬美元。截至2019年12月31日的年度股權投資虧損為140萬美元，而截至2018年12月31日的年度收益為800萬美元。截至2019年12月31日的年度的利息支出為5020萬美元而截至2018年12月31日的年度的利息支出為3340萬美元。截至2019年12月31日止年度的利息開支增加主要是由於發行優先票據的利息開支增加1,840萬美元，以及利息開支較日期為2018年12月的定期貸款增加420萬美元，但被我們資產信貸安排的利息開支及與零售清算業務有關的其他借款減少 640萬美元所抵銷。

所得税前收入。在截至2019年12月31日的一年中，所得税前收入增加了9530萬美元，達到1.166億美元，而截至2018年12月31日的一年中，所得税前收入為2130萬美元。所得税前收入的增加主要是由於收入增加了約2.291億美元，被運營費用增加1.079億美元、股權投資收入減少940萬美元和利息支出增加1680萬美元所抵消。

所得税撥備。截至2019年12月31日的年度所得税撥備為3460萬美元，而截至2018年12月31日的年度所得税撥備為490萬美元。截至2019年12月31日的年度的實際所得税税率為29.7%，而截至2018年12月31日的年度的撥備為23.0%。

可歸因於非控股權益的淨收入。可歸因於非控股權益的淨收入代表BR Brand(我們不擁有其會員權益的20%)和Great American Global Partners，LLC(我們不擁有其會員權益的50%)所產生的淨收入的比例份額。截至2019年12月31日的年度，非控股權益的淨收入為30萬美元，而截至2018年12月31日的年度為90萬美元。

公司應佔淨收益。截至2019年12月31日止年度，本公司應佔淨收益為8,160萬美元，較截至2018年12月31日止年度本公司應佔淨收益1,550萬美元增加 6,610萬美元。本公司於截至2019年12月31日止年度應佔淨收益較2018年同期增加主要原因是營業收入增加1.213億美元，但利息支出增加約16.6億美元，抵銷了淨收入增加的影響本公司截至2019年12月31日止年度的淨收益為8,160萬美元，較截至2018年12月31日止年度的1,550萬美元增加了約1,550萬美元。本公司於截至2019年12月31日止年度的淨收益較2018年同期增加股權投資收入減少940萬美元，所得税撥備增加2970萬美元。

優先股票股息。2019年10月7日，本公司結束公開發行存托股份，每股相當於6.875%A系列累計永久優先股股份的千分之一，每股面值0.0001美元。A系列優先股持有者在獲得本公司董事會授權後，有權按每年25,000美元清算優先股(每股存托股份25美元)的 6.875%(相當於每股存托股份1,718.75美元或每股存托股份1.71875美元)的比率獲得累計現金股息。股息將於2019年1月、4月、7月和10月的最後一天或前後每季度支付拖欠股息。 2019年10月15日，公司宣佈派發現金股息30萬美元，相當於每股存托股份0.11458333美元。股息於2019年10月31日支付給截至2019年10月21日收盤時登記在冊的持有人。2020年1月9日，本公司宣佈每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2019年1月31日支付給截至2019年1月21日收盤的登記持有人。

普通股股東可獲得的淨收入。截至2019年12月31日的年度，普通股股東可獲得的淨收入為8130萬美元，與截至2018年12月31日的年度的1550萬美元相比，增加了6580萬美元。與2018年同期相比，截至2019年12月31日的年度，普通股股東可獲得的淨收入增加，主要原因是營業收入增加1.213億美元，利息支出增加約1680萬美元，股權投資收入減少940萬美元，所得税撥備增加2970萬美元。

我們的運營資金來自現有手頭現金、運營產生的現金、優先應付票據項下的借款、定期貸款和信貸安排、普通股和優先股發行以及特殊用途融資安排。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們分別產生了2.052億美元和8160萬美元的公司應佔淨收益。我們的現金流和盈利能力受到季度和年度零售清算和資本市場交易的數量和規模的影響。

截至2020年12月31日，我們擁有1.036億美元的無限制現金和現金等價物、120萬美元的限制性現金、777.3美元的證券和其他投資(br}按公允價值持有)、3.907億美元的應收貸款(按公允價值持有)以及1000.3萬美元的未償還借款。截至2020年12月31日，未償還借款為10.03億美元，包括(A)870.8美元發行在2023年5月31日至 12月31日期間到期的系列高級債券的借款，利率從6.375%至7.5%不等；(B)根據下文討論的BRPAC Credit 協議借入的7,420萬美元定期貸款；(C)3,800萬美元的應付票據；以及(D)出售的1,730萬美元的參貸.

我們相信，我們的當前現金和現金等價物、擁有的證券和其他投資、我們基於資產的信貸安排下的可用資金、以及預計將從經營活動中產生的現金將足以滿足我們至少在自所附財務報表發佈之日起的未來12個月內的營運資本和資本支出需求。我們將繼續監控我們的財務業績，以確保有足夠的流動性為運營提供資金並執行我們的業務計劃。

截至2020年12月31日的年度，運營活動提供的現金為5770萬美元，而截至2019年12月31日的年度，運營活動使用的現金為2720萬美元。截至2020年12月31日的年度，經營活動提供的現金包括經1.234億美元的非現金項目調整後的2.04億美元淨收入和269.7美元的營業資產和負債變動。1.234億美元的非現金項目包括：(A)6,160萬美元的遞延所得税，(B)2,200萬美元的非現金公允價值調整，(C)1,940萬美元的折舊和攤銷，(D)1,860萬美元的股票薪酬，(E)1,680萬美元的其他其他非現金利息和其他項目，(F)租賃、無形資產和租賃損失的減值 1,410萬美元的固定資產處置應計和收益(H)160萬美元的債務清償收益，(I)130萬美元的股權投資股息，(J)120萬美元的可強制贖回非控股權益分配的收入，以及(K)60萬美元的股權投資虧損。

截至2020年12月31日的年度，用於投資活動的現金為1.284億美元，而截至2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金為2.986億美元。在截至2020年12月31日的年度內，用於投資活動的現金包括用於購買應收貸款2.075億美元的現金、用於購買股權投資的現金1,400萬美元、出售貸款參與的還款 220萬美元、用於收購企業的現金150萬美元以及用於購買財產和設備以及無形資產的現金 200萬美元，由來自應收貸款償還的9010萬美元的現金抵消。貸款參與額為690萬美元，向關聯方出售應收貸款的收益為180萬美元。在截至2019年12月31日的一年中，用於投資活動的現金包括用於應收貸款的現金343.8美元用於購買股權投資的現金3340萬美元，償還出售的貸款參與額1,890萬美元，用於購買BR Brands多數股權的現金用於購買BR Brands多數股權的現金，扣除收購的現金1.149億美元和用於購買的現金由出售MagicJack部門所得款項620萬美元、應收貸款償還所得現金1.592億美元、出售貸款參股所得現金3180萬美元、股權投資分派 1820萬美元以及出售物業、設備和無形資產所得款項50萬美元所抵銷。

在截至2020年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為6950萬美元，而在截至2019年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為2.502億美元。於截至2020年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要包括我們定期貸款所得7,500萬美元、發行優先票據所得1.868億美元、非控股權益供款60萬美元、我們發售優先股所得款項 3,950萬美元，由(A)3,710萬美元用於償還我們基於資產的信貸安排所抵銷，(B)3,880萬美元用於支付我們普通股的股息，(C)6,730萬美元已用於支付我們的普通股股息，(C)6,730萬美元被以下各項所抵銷：(A)3,710萬美元用於償還我們基於資產的信貸安排；(B)3,880萬美元用於支付普通股股息；(C)6,730萬美元用於支付普通股股息。(D)4820萬美元用於回購我們的普通股，(E)180萬美元用於回購我們的優先票據；(F)340萬美元用於支付債務發行成本，(G)2260萬美元用於支付歸屬限制性股票的就業税，(H)380萬美元分配給非控股權益，(I)40萬美元用於償還我們的其他應付票據，(J)470萬美元用於支付我們優先股的股息和(K)430萬美元用於支付參與應付票據和或有對價。在截至2019年12月31日的年度內，融資活動提供的現金主要包括我們定期貸款的1000萬美元收益，發行優先票據的收益2.819億美元，我們基於資產的信貸安排的收益1.404億美元我們發行優先股的收益5660萬美元，被(A)1.033億美元用於償還我們基於資產的信貸工具的，(B)用於支付普通股股息的4110萬美元，(C)用於償還我們的定期貸款的2270萬美元所抵消(D)710萬美元用於回購我們的普通股和認股權證, (E)430萬美元用於支付應付參股票據和或有對價；(F)340萬美元用於支付債務發行成本；(G) 200萬美元用於支付歸屬限制性股票的就業税；(H)200萬美元分配給非控股權益；以及(I)50萬美元用於償還我們的其他應付票據。

截至2019年12月31日的年度內，運營活動中使用的現金為2720萬美元，而截至2018年12月31日的年度中，運營活動中使用的現金為1.022億美元。截至2019年12月31日的年度，經營活動中使用的現金包括經5340萬美元的非現金項目調整後的8190萬美元的淨收入以及1.626億美元的營業資產和負債變動。 5340萬美元的非現金項目包括(A)1900萬美元的折舊和攤銷，(B)1590萬美元的基於股份的薪酬，(C)140萬美元的股權投資損失，(D)210萬美元的可疑賬户撥備。(E)分配的收入和可強制贖回的非控股權益的公允價值調整120萬美元，(F)其他非現金利息和其他美元，(G)1090萬美元的遞延所得税，(H)租賃權、無形資產和租賃損失的減值應計和處置固定資產收益30萬美元，(I)320萬美元的股權投資股息和(J)非現金利息和其他

截至2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金為2.986億美元，而截至2018年12月31日的年度，用於投資活動的現金為1.541億美元。在截至2019年12月31日的年度內，投資活動中使用的現金包括用於應收貸款的現金3.438億美元、用於購買股權投資的現金3340萬美元、用於償還出售的貸款參與的1890萬美元、用於購買BR Brands多數股權的現金、獲得的現金淨額1.149億美元以及用於購買物業和設備以及無形資產的現金350萬美元，由出售應收貸款償還收到的現金為159.2美元，貸款參與銷售收入為3,180萬美元，股權投資分配為1,820萬美元，房地產、設備和無形資產的銷售收益為 50萬美元。截至2018年12月31日的年度內，用於投資活動的現金包括用於購買應收貸款的現金3880萬美元、用於收購MagicJack的現金、收購的現金淨額8920萬美元、用於購買股權投資的現金1660萬美元、用於收購業務的400萬美元的現金以及用於購買物業和設備的540萬美元的現金。

在截至2019年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為2.502億美元，而在截至2018年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為284.9美元。於截至2019年12月31日止年度，融資活動提供的現金主要包括1,000萬美元定期貸款收益、2.819億美元優先票據發行收益、140.4美元百萬美元資產信貸融資收益5,660萬美元優先股收益，被(A) 1.033億美元用於償還我們資產信貸融資的現金抵銷，(B)4,110萬美元用於支付普通股股息， (C)2,270萬美元(D)710萬美元用於回購我們的普通股和認股權證，(E)430萬美元用於支付應付參與票據和或有對價；(F)340萬美元用於支付債務發行成本，(G)200萬美元用於支付授予限制性股票的就業税，(H)200萬美元分配給非控股權益，以及(I)50萬美元用於償還我們的其他應付票據。在截至2018年12月31日的年度內，融資活動提供的現金主要包括(A)資產信貸融資收益3.00億美元，(B)發行優先票據收益2.59億美元，(C)我們定期貸款收益8000萬美元，(D)應付票據收益5100萬美元，被(A)用於償還資產信貸融資的3.00億美元，(B)用於支付現金股息的2270萬美元所抵消。(C)5170萬美元用於償還其他應付票據；(D)110萬美元分配給非控股權益；(E)730萬美元用於債務發行成本；(F)1870萬美元用於回購普通股, 和(G)370萬美元，用於支付授予限制性股票的就業税。

2017年4月21日，我們與富國銀行(Wells) Fargo Bank修訂了基於資產的信貸安排協議(修訂後的信貸協議)，將最高借款上限從1.00億美元提高到2.0億美元。除其他事項外，該修正案還將信貸安排的到期日從2018年7月15日延長至2022年4月21日。信貸協議繼續允許根據2015年3月19日與富國銀行(Wells Fargo Bank)附屬公司簽訂的單獨信貸協議(“英國信貸協議”)進行借款，該協議規定為在英國的交易提供融資，借款金額最高可達5000萬英鎊英鎊。在英國信貸協議上的任何借款都會減少基於資產的2億美元信貸安排的可用性。英國信貸協議在某些方面與信貸協議交叉抵押和整合。信貸協議繼續包括從2016年10月5日信貸協議修正案起增加我們的加拿大子公司，以便利借款，為加拿大的零售清算交易提供資金。我們會不時利用此信貸安排為與清算活動相關的成本和費用提供資金。我們還利用這一信貸安排，為在擔保基礎上進行的清算活動開具信用證。受某些限制和補償的限制，我們可以在信貸安排下借款最多2億美元，減去根據英國信貸協議(如果有效)借款的本金總額。信貸安排下的借款僅由貸款人自行決定，一般要求在180天內償還。相關信貸協議項下的每筆循環信貸預付款的利率受某些條款和條件的限制, 等於LIBOR加上2.25%至3.25%的保證金，具體取決於墊款的類型以及此類墊款代表提供此類墊款的相關交易的百分比。信貸安排由與清算服務合同(根據該合同發放任何未償還貸款或信用證)相關的服務所獲得的收益和清算時出售的與該合同相關的資產(如有)提供擔保。信貸安排還提供2.5%至17.5%的成功手續費，金額為清算所賺取的淨利潤(如果有) 根據相關信貸協議規定的信貸安排融資。我們通常在逐個項目的基礎上尋求借款。信貸協議包含某些契約，包括限制或限制我們產生留置權、負債、進行投資、處置資產、進行某些限制性付款、合併或合併以及與附屬公司進行某些交易的能力的契約。沒有什麼傑出的此信貸安排在2020年12月31日的餘額。截至2019年12月31日，此信貸安排的未償還餘額為3710萬美元。截至2020年12月31日，沒有未平倉信用證。截至2020年12月31日，我們遵守基於資產的信貸安排中的所有金融契約。

2018年12月19日，特拉華州有限責任公司BRPI Acquisition Co LLC(“BRPAC”)，UOL和YMAX Corporation，公司的間接全資子公司特拉華州公司(統稱“借款人”)以借款人的身份與北卡羅來納州加州銀行(Bank of California，N.A.)以代理和貸款人的身份以及與其他貸款方簽訂了信貸協議(“BRPAC信貸協議”)，該公司是一家特拉華州有限責任公司，UOL和YMAX Corporation，特拉華州公司(統稱“借款人”)是公司的間接全資子公司，以借款人的身份與加利福尼亞州銀行簽訂了信貸協議(“BRPAC信貸協議”)。根據BRPAC信用協議，我們借入了8000萬美元，將於2023年12月19日到期。根據BRPAC信貸協議的條款，我們可以在協議日期一週年之前的任何時間申請本金總額高達1,000萬美元的額外可選定期貸款。2019年2月1日，借款人簽訂了第一修正案的信貸協議，並作為新的貸款人與City National Bank聯合，新的貸款人向借款人提供了額外的1000萬美元。

2020年12月31日，借款人、擔保擔保人、代理人和貸款人簽訂了信貸協議第二修正案(“第二修正案”)，根據該修正案，除其他事項外，(I)貸款人同意向借款人發放7500萬美元的新定期貸款，借款人將用這筆貸款的收益償還現有定期貸款和可選貸款的未償還本金，並用於其他一般企業用途。(Ii)借款人獲準在第二修正案之日一次性準許分配(如第二修正案所界定)3,000萬美元，(Iii)新定期貸款的到期日為自第二修正案之日起五(5)年，(Iv)利差按第二修正案的規定提高25個基點，(V)借款人同意從綜合超額現金流(定義見信貸協議)的一部分中強制預付定期貸款，(Vi)如第二修正案所述提高最高綜合總融資債務比率 (定義見信貸協議)，以及(Vii)本公司與B.Riley主體 Investments，LLC就其對借款人在信貸協議項下義務的擔保進行再次擔保。 Addidi. 如所附財務報表附註11進一步討論，在每種情況下，第二修正案結束時。經修訂BRPAC信貸協議項下借款的利息相當於倫敦銀行同業拆借利率加2.75%至3.25%的保證金，具體取決於借款人在BRPAC信貸協議中定義的綜合融資總債務比率。2020年12月31日, BRPAC信貸協議的利率為3.40%。

根據修訂後的BRPAC信貸協議，未償還金額應於2021年3月31日開始按季度分期付款。2021年3月31日至2021年12月31日的季度分期付款每季度480萬美元，2022年3月31日至2022年12月31日的季度分期付款 2023年3月31日至2023年12月31日的季度分期付款380萬美元，2024年3月31日至2024年12月31日的季度分期付款330萬美元 2025年3月31日至2025年12月31日的季度分期付款

截至2020年12月31日、和2019年12月31日，定期貸款的未償還餘額分別為7,420萬美元(扣除未攤銷債務發行成本淨額80萬美元)和 6,670萬美元(扣除未攤銷債務發行成本淨額60萬美元)。

截至2020年12月31日，我們遵守BRPAC信貸協議中的所有財務契約。

2019年10月7日，本公司結束公開發行存托股份，每股佔1/1000A系列優先股的股份。A系列優先股每股的清算優先權為25,000美元(每股存托股份25美元)。收盤時，公司發行了2,000股A系列優先股，相當於發行了2,000,000股存托股份。2019年10月11日，根據承銷商全面行使其購買額外存托股份的超額配售選擇權，本公司完成了額外300,000股存托股份的出售。發行2,300,000股存托股票產生了57,500美元的毛收入。

於2020年9月4日，本公司結束公開發行存托股份，每股佔B系列累計7.375股永久優先股股份的千分之一。 A系列優先股的每股清算優先權為25,000美元(每股存託股25美元)。作為此次發行的結果，該公司發行了1300股B系列優先股，相當於130萬股存託股。此次發行的總收益約為3250萬美元。

在截至2020年12月31日的年度內，我們根據發行了5450萬美元的優先票據，到期日為2023年5月至2027年12月，並與B.Riley Securities簽訂了市場發行銷售協議，該協議管理我們的優先票據的市場銷售計劃。我們向美國證券交易委員會(SEC)提交了一系列招股説明書補充文件，允許我們出售這些優先票據。

根據日期為2020年2月10日的招股説明書副刊，我們於2020年2月12日發行了價值1.323億美元於2025年2月到期的優先票據(“6.375%2025年票據”)。債券利率為6.375釐，按季派息6.375釐。利率6.375的2025年債券是無抵押的，於2025年2月28日到期並全額支付。關於發行6.375%2025年債券，我們獲得淨收益 1.292億美元(扣除承銷佣金、手續費和其他發行成本300萬美元)。我們目前預計將2025年發行的6.375%債券的淨收益用於一般企業用途，包括為未來的收購和投資提供資金，償還債務，進行資本支出和為營運資金提供資金。

在2020年3月期間，我們以180萬美元回購了總面值為340萬美元的債券，截至2020年12月31日，扣除費用後的淨收益為160萬美元。作為回購的一部分，我們支付了3萬美元的利息，截止到每次回購的日期。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，未償還優先票據總額分別為8.708億美元(扣除未攤銷債務發行成本淨額960萬美元) 和6.881億美元(扣除未攤銷債務發行成本淨額890萬美元)，加權平均利率分別為6.95%和7.05%，。優先票據的利息按季支付。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三年中，優先票據的利息支出分別為6120萬美元、4380萬美元和2540萬美元。

根據日期為2020年2月12日的招股説明書補充文件，本公司於2021年1月25日發行於2028年1月到期的2.3億美元優先票據(“2028年6.0%票據”)。2028年發行的債券息率為6.0%，按季派息6.0%。利率為6.0%的2028 票據為無抵押票據，到期並於2028年1月31日。與發行6.0%2028年債券相關，本公司獲得淨收益2.257億美元(扣除佣金、手續費和其他發行成本420萬美元后)。該批債券的息率為年息6.0釐。

2020年2月14日，我們與B.Riley Securities 簽訂了一份新的at Market發行銷售協議(“2020年2月銷售協議”)，管理我們某些優先票據的市場銷售計劃。我們於2021年1月28日向證券交易委員會提交了最新的銷售協議招股説明書(“2021年1月銷售協議招股説明書”)。銷售協議招股説明書允許我們根據S-3表格中的有效註冊聲明出售最多1.5億美元的某些優先票據。截至2020年12月31日，根據2020年2月的銷售協議，我們還有1.327億美元的剩餘可用票據。

作為我們投資銀行和金融服務活動的一部分，我們不時進行債務擔保、其他實體的承諾以及可能被視為表外安排的類似交易。

於2020年1月31日，本公司向Babcock&Wilcox Enterprise，Inc.(“B&W”)根據2015年5月11日的信貸協議第20號修正案(“第20號修正案”)(修訂日期為2015年5月11日至今，“B&W信貸協議”)提供了3,000萬美元的額外A-4期最後一期定期貸款，由美國銀行(Bank of America，N.A.)擔任行政代理和貸款人，並與其其他貸款方。本公司是B&W根據信貸協議提供的現有最後期限貸款的貸款人。我們的總裁Kenneth Young是B&W的首席執行官。根據第20號修正案，B&W和包括本公司在內的貸款人還商定了一份條款説明書，根據該條款，B&W將在2020年5月11日之前或進行再融資交易(“再融資”)，B&W和包括本公司在內的貸款人將修改和再融資2020年1月31日，B&W還與公司簽訂了一項書面協議(“後盾承諾書”)，根據該協議，公司同意為作為再融資條款一部分的2億美元新債務或股權融資中的任何缺口提供資金，只要該等金額尚未按再融資預期的相同條款從第三方籌集。2020年5月14日，根據對B&W信貸協議的進一步修訂，本公司向B&W提供了另外30,000美元的最後期限貸款，其中還包括本公司未來承諾從2020年11月開始在不同日期向B&W貸款4,000萬美元，以及本公司對B&W根據修訂後的信貸安排承擔的義務提供有限擔保。

於2020年8月10日，本公司與伯克利保險公司和/或伯克利地區保險公司(統稱為“伯克利保險公司”)簽訂了一項以伯克利保險公司為受益人的項目特定賠償協議(“賠償騎手”)，該協議由B&W 以伯克利保險公司為受益人(“賠償協議”)。根據賠償條款，本公司同意賠償Berkley 與B&W根據賠償協議就與B&W承接的一個建築項目有關的3,000萬美元付款和履約保證金的違約行為而賠償伯克利。作為提供賠償騎士的代價，B&W於2020年8月26日向公司支付了60萬美元。

2021年1月23日，我們就FRG收購Pet Supplies Plus(“PSP”)向特許經營集團附屬公司(統稱為“FRG”)的附屬公司承諾了高達4.0億美元的無擔保債務融資，包括1.0億美元的擔保債務融資和3.00億美元的無擔保債務融資。我們承諾向特許經營集團(以下簡稱“FRG”)的附屬公司提供高達4.0億美元的無擔保債務融資，其中包括1.0億美元的擔保債務融資和3.00億美元的無擔保債務融資。我們正在為FRG收購PSP安排融資，在需要的範圍內，我們將為債務融資中的任何缺口提供資金，最高可達4.0億美元承諾。

於2020年2月14日 FRG，貸款人不時與GACP Finance作為行政代理簽訂了一項信貸協議( “定期貸款信貸協議”)，根據該協議，貸款人向FRG提供本金總額為5.75億美元的定期貸款安排。 FRG與GACP Finance作為行政代理簽訂了一份信貸協議( “定期貸款信貸協議”)，根據該協議，貸款人向FRG提供本金總額為5.75億美元的定期貸款安排。

於2020年2月19日，本公司根據定期貸款信貸協議(“貸款參與者”)向其中一名貸款人(“貸款參與者”)提供有限擔保(“貸款參與者擔保”)，據此，本公司保證到期支付某些義務，包括根據定期貸款信貸協議應付給貸款參與者的本金、利息和其他金額，金額不超過5,000萬美元，外加貸款參與者的某些費用和與相關的若干保護性墊款。根據定期貸款信貸協議，在發生某些擔保人違約事件(包括違約付款或破產事件)時，貸款參與者可要求公司支付貸款參與者擔保的債務。貸款參與者擔保一直有效，直到貸款參與者擔保的債務得到全額償付之日為止。

貸款參與者擔保債務是本公司的無擔保債務，與本公司所有其他現有和未來的無擔保債務和無從屬債務享有同等的償債權利。貸款參與者擔保債務實際上從屬於本公司所有現有和未來的有擔保債務，在結構上從屬於本公司子公司的所有現有和未來債務，包括貿易應付款項。

B.萊利主要合併公司II(“BRPM II”)成立的目的是與一家或多家企業進行合併、股本交換、資產收購、股票購買、重組或類似的業務合併。BRPM II訂立協議並計劃合併(“合併協議”)，以收購特拉華州有限責任公司Eos Energy Storage LLC，該公司是一家與本公司無關的私人持股公司(“收購”)。為了幫助滿足合併協議中BRPM II在交易完成時(在考慮某些交易費用之前)保持一定水平可用現金的條件，本公司與BRPM II和B.Riley主保薦人Co.II，LLC簽訂了股權承諾書，根據該承諾書，公司承諾在交易完成時提供至多4,000萬美元的股權融資，減去根據與投資者簽訂的認購協議已發行的BRPM II普通股的股份數量。本公司與BRPM II和B.Riley主保薦人公司簽訂了股權承諾書，承諾在完成交易時提供至多4,000萬美元的股權融資，減去根據與投資者訂立的認購協議已發行的BRPM II普通股的股份數量收購於2020年11月17日完成，公司的股權承諾因此終止。

除上文所披露的外，吾等並無被視為表外安排的重大責任、資產或負債，亦不參與與為促進表外安排而成立的未合併實體或金融合夥企業(通常稱為可變利益實體)建立關係的交易。

2020年6月19日，該公司參與了一項貸款安排協議，向歐洲一家零售商提供總額高達33000歐元的貸款承諾。該公司於2020年7月提供了6600歐元的初始資金。自初始資金以來沒有額外借款，截至2020年12月31日，未使用的未來承諾最高可達26,400歐元。

我們可能會不時根據我們的財務狀況和經營業績決定是否支付股息。2021年2月25日，董事會宣佈將定期季度股息從每股0.375美元增加到0.5美元。 2021年2月25日，公司宣佈定期季度股息為每股0.5美元，特別股息為每股3美元，將於2021年3月24日左右支付給截至2021年3月10日登記在冊的股東。在截至 2020年和2019年12月31日的年度內，我們分別為普通股支付了3880萬美元和4110萬美元的現金股息。2020年10月28日，董事會宣佈將定期季度股息從每股0.3美元增加到0.375美元。 2020年10月28日，公司宣佈定期季度股息為每股0.375美元，並於2020年11月24日支付給截至2020年11月10日登記在冊的股東。2020年7月30日，董事會宣佈將定期季度股息從每股0.25美元提高到0.30美元。2020年7月30日，公司宣佈定期季度股息為每股0.30美元，特別股息為每股0.05美元，並於2020年8月28日向截至2020年8月14日登記在冊的股東支付了特別股息。2020年5月8日，我們宣佈季度股息為每股0.25美元，於2020年6月10日支付給截至2020年6月1日登記在冊的股東。2020年3月3日，董事會宣佈將定期季度股息從每股0.175美元提高到0.25美元。雖然董事會目前打算每季度定期支付每股0.50美元的股息，並根據不時的特殊情況支付特別股息, 我們的董事會可以基於其認為相關的任何理由隨時減少或停止支付股息。宣佈和未來我們普通股的任何股息或回購將由我們的董事會酌情決定，將取決於我們的財務狀況、經營業績、現金流、資本支出和我們董事會可能認為相關的其他因素。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我們的普通股分紅活動摘要如下：

A系列優先股持有者在公司董事會授權的情況下，有權按每年25,000美元清算優先股(每股存托股份25美元)(相當於1,718.75美元或每股存托股份1.71875美元)的6.875%的年利率獲得累計現金股息。股息將在1月、4月、7月和10月的最後一天左右按季度拖欠支付。2020年1月9日，公司宣佈每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2020年1月31日支付給截至2020年1月21日收盤登記的持有人。2020年4月13日，本公司宣佈每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2020年4月30日支付給截至2020年4月23日收盤登記在冊的持有人。2020年7月7日，本公司宣佈派發每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2020年7月31日向截至2020年7月21日收盤登記在冊的持有人支付。 2020年10月8日，本公司宣佈派發每股存托股份0.4296875美元的現金股息，於2020年10月31日向截至2020年10月21日收盤登記在冊的持有人支付。 2021年1月11日，本公司宣佈派發現金股息0.4296875美元2021年至2021年1月21日收盤時的記錄持有人。

B系列優先股持有者在公司董事會授權的情況下，有權按每年25,000美元清算優先股(每股存托股份25美元)(相當於1,843.75美元或每股存托股份1.84375美元)的7.375%的年利率獲得累計現金股息。股息將在1月、4月、7月和10月的最後一天或前後按季度拖欠支付。2020年10月8日，公司宣佈每股存托股份0.29193美元的現金股息，於2020年10月31日支付給截至2020年10月21日收盤的登記在冊的持有人。2021年1月11日，公司宣佈每股存托股份0.4609375美元的現金股息，於2021年1月29日支付給持有人。

下表列出了截至2020年12月31日我們的合同義務和應付款期限的彙總信息：

我們預計，運營產生的現金和我們信貸安排下的現有借款安排產生的現金，為清算活動產生的成本和支出提供資金應足以滿足我們至少未來12個月的現金需求。然而，我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括我們的業務從運營中產生現金的成功，我們信貸安排中包含的財務契約的持續遵守情況，我們長期債務的本金支付時間以及整個資本市場，

我們的財務報表及其附註包含與管理層討論和分析相關的信息。按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表要求管理層做出影響資產和負債報告金額以及或有資產和負債披露的估計和假設。管理層根據歷史經驗及各種其他假設作出估計，而這些假設相信在當時情況下是合理的，而這些假設的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非從其他來源輕易可見。管理層利用當前可用的信息、事實和環境的變化、歷史經驗和合理假設，持續審查其估計。在審查之後，如果認為合適，管理層的估計將相應調整。在不同和/或未來的情況下，實際結果可能與這些估計和假設不同。在以下情況下，管理層將會計估計視為關鍵：

使用估計。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產、負債和或有資產和負債的報告金額，以及報告期內報告的收入和費用的報告金額。財務報表的編制要求管理層做出影響財務報表日期的資產、負債和或有資產和負債的報告金額以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。在計入證券估值、應收賬款準備金、無形資產和商譽的賬面價值、強制可贖回的非控股權益的公允價值以及計入收入時使用估計。納税評估免税額、收回合同資產以及銷售退回和免税額。估計基於歷史經驗、 (如果適用)以及管理層認為在這種情況下合理的假設。由於估計涉及的固有不確定性，實際結果可能會有所不同。

2020年1月30日，世界衞生組織(“世衞組織”)宣佈全球衞生緊急狀態，原因是一種新的冠狀病毒株( “新冠肺炎爆發”)。2020年3月，世界衞生組織將新冠肺炎疫情歸類為大流行，因為它在全球範圍內的暴露量迅速增加。進入2021年，隨着世界各國應對反覆的大流行浪潮和疫苗上市，新冠肺炎疫情的全面影響繼續發展。新冠肺炎疫情對該公司運營業績、財務狀況和現金流的影響將取決於未來的發展，包括疫情的持續時間和蔓延情況以及相關建議和限制，以及疫苗在減緩或遏制疫情方面的成功。這些事態發展以及新冠肺炎爆發對金融市場和整體經濟的影響仍然高度不確定，無法預測。如果金融市場和/或整體經濟繼續受到影響，公司的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

我們的重要會計政策在本年度報告其他部分包含的綜合財務報表附註2中進行了説明。管理層認為，以下關鍵會計政策反映了我們在編制財務報表時使用的更重要的估計和假設。

收入確認。 2018年1月1日，我們採用了會計準則編纂(“ASC”)606-與客户的合同收入使用修改後的追溯法，確定該影響對我們的合併財務報表並不重要。新的收入標準從2018年1月1日起在我們的合併財務報表中進行前瞻性應用，歷史可比期間報告的財務信息將不會修改，並將繼續根據這些歷史時期有效的會計準則進行報告。

收入在承諾的貨物或服務的履行義務的控制權轉移給我們的客户時確認，金額反映了我們預期有權用來交換貨物或服務的對價。

與資本市場部門、拍賣和清算部門、財務諮詢部門、主要投資 -United Online和MagicJack部門以及品牌部門客户簽訂的合同的收入主要包括：

資本市場細分市場-從公司融資和投資銀行服務中賺取的費用來自債務、股權和可轉換證券發行，公司在這些證券發行中擔任承銷商或配售代理。當承銷交易相關服務的履約義務根據合約條款履行且不受任何其他或有事項影響時，承保活動產生的費用確認為收入。費用還來自與客户合併、收購、重組、資本重組和其他戰略交易相關的財務諮詢和諮詢服務。隨着項目工作的進展和服務交付給客户，財務諮詢服務的履約義務將隨着時間的推移而履行。財務諮詢服務的業績義務還可能包括基於成功和業績的費用，當業績義務不再受到限制且確認的收入在未來期間不可能發生重大逆轉時，這些費用將被確認為收入。一般情況下，投資銀行交易結束後，確認的收入可能不再發生重大逆轉。

財富和資產管理服務的費用主要包括在提供服務的履約期間確認的投資管理費。投資管理費主要由投資管理服務費組成，一般基於所管理資產的美元金額。

銷售和交易的收入在履行履約義務時確認，包括作為代理或委託人執行的股權證券交易產生的佣金，並按交易日期和股權研究費用進行記錄。

資本市場部門其他來源的收入主要包括(I)應收貸款和證券借貸活動的利息收入，(Ii)做市活動的相關淨交易損益，為客户訂單提供便利的資本承諾，(Iii)公司賬户的股權和其他證券本金投資的交易活動，和(Iv)其他收入。

證券借貸活動的利息收入是指從一方借入並借給另一方的股權和固定收益證券的利息收入。本公司與眾多銀行和經紀自營商保持關係，以方便採購、借入和借出“配對賬簿”中的股票和固定收益證券，以限制本公司受市值波動或借出和借出證券的影響。

其他收入包括 (I)我們固定收益部門做市活動的交易淨收益和淨虧損，(Ii)我們資產管理部門確認的附帶權益作為ASC 323範圍內的金融資產收益 -投資-權益法和合資企業，因此將不在ASC 606的範圍內-與客户簽訂合同的收入 。根據ASC 323-投資 -權益法和合資企業，公司將根據我們對投資基金淨資產的比例債權(包括基於業績的資本分配)的變化，假設投資基金在每個報告日期根據每個基金的管理協議清算，以及(Iii) 其他雜項收入，將權益法收入(虧損)記錄為投資收入的一部分。我們對投資基金淨資產的比例債權變動，包括基於業績的資本分配，假設投資基金在每個報告日期根據每個基金的管理協議進行清算，以及(Iii) 其他雜項收入。

拍賣和清算業務分部-當存在合同或安排的證據、交易價格已確定、履約義務已履行時，在拍賣和清算銷售中從貨物銷售中賺取的佣金和費用予以確認。當產品控制權和所有權風險已轉移給買方時。從這些服務中賺取的佣金和手續費計入隨附的綜合損益表的收入中。根據這些類型的安排，收入還包括合同可報銷成本。

在拍賣和清算服務合同中，公司保證拍賣或清算中出售的貨物的最低迴收價值。拍賣和清算服務合同所賺取的收入將在履行履約義務後隨時間確認。我們通常使用合同進度的成本比衡量標準，因為它最好地描述了當我們在合同上產生成本時向客户轉移服務的情況。根據進度成本比衡量標準，完成進度是根據迄今發生的費用與履行義務完成時的估計費用總額的比率來衡量的。收入(包括估計的手續費或利潤)在發生成本時按比例記錄。履行合同的成本包括公司與合同相關的人工和其他直接成本。由於這些合同規定的擔保和履約義務的性質，對最終獲得的收入的估計很複雜，受許多變量的影響，需要做出重大的判斷。這些合同通常包含條款，可在完成合同規定的履行義務後提高或降低交易價格。估計金額包含在交易價格中，最有可能的金額是收入很可能不會發生重大逆轉。我們對可變對價的估計和是否在交易價格中包括估計金額的確定是基於對我們根據合同預期的績效的評估，並考慮了所有歷史記錄, 合理地提供給我們的當前和預測信息。與合同直接相關並預期可收回的成本作為資產資本化，幷包括在隨附的綜合資產負債表中針對客户合同的預付款。這些成本在服務在合同期內轉移給客户時攤銷，合同期通常不超過六個月，費用被確認為直接服務成本的組成部分。如果在拍賣或清算銷售期間，公司確定合同下的履約義務產生的總成本超過了預計將賺取的總收入，則將在確定損失的期間確認履約義務的全部損失撥備。

如果公司確定在初步確定合同交易價格時使用的可變對價使得拍賣或清算的總回收金額不會超過根據合同提供的保證回收價值或預付款，則交易價格將會降低，履約義務可能導致虧損或負收入。作為履約義務負收入的全部損失準備金在確定損失期間確認。

財務諮詢細分市場-財務諮詢部門的收入主要包括提供破產、財務諮詢、法務會計、房地產諮詢以及估值和評估服務所賺取的費用。破產、財務諮詢、法務會計和房地產諮詢服務所賺取的費用將隨着項目工作的進展和服務交付給客户而隨時間交付給客户。費用還可能包括基於成功和績效的費用，當履行義務不再受到限制時，這些費用將確認為收入，並且確認的收入在未來期間不太可能發生重大逆轉。評估和評估服務的收入在履行義務完成時確認，通常在向客户交付報告時確認。財務諮詢部門的收入還包括合同可報銷成本。

本金投資 -聯合在線和MagicJack Segment-信安投資-United Online和MagicJack部門的收入主要包括向United Online Pay賬户收取費用的服務收入；銷售MagicJack和相關設備和訪問權的銷售收入；訪問權限續訂和移動應用程序的收入；預付費分鐘收入；訪問和批發費收入；UCaaS託管服務的服務收入；廣告和其他收入；以及銷售MagicJack和移動寬帶服務設備(包括相關的航運)的產品收入

向聯合在線支付賬户收取的費用的服務收入在費用固定或可確定的期間確認，並向客户提供相關的服務。公司的支付賬户通常通過信用卡、貝寶(PayPal)、自動票據交換所或支票預付服務費用，然後在服務期間按比例確認收入。來自支付賬户的預付款在合併資產負債表中記錄為遞延收入。在未提前收到付款的情況下，只有在可能需要收款的情況下才會確認收入。

來自MagicJack設備和訪問權限的銷售收入是指在與訪問權限期限相關的期間內，通過向零售商、批發商或直接向客户銷售MagicJack設備而確認的收入(扣除回報)。設備收入和初始訪問權作為一個合併的會計單位進行會計處理，並在服務期限內按比例確認。MagicJack設備的交易價格根據獨立銷售價格在設備和服務之間分配。分配給設備的收入在交付時確認(當控制權轉移給客户時)，服務收入按服務期限按比例確認。該公司使用歷史回報的六個月滾動平均值估算直銷回報作為交易價格的一部分。硬件和運輸收入在交付時確認，服務收入在服務中按比例確認。公司根據向零售商交付的條款確認硬件收入，服務收入在延遲期內遞延，並在剩餘的存取權期限內按比例確認。

訪問權限續訂和移動應用程序的收入代表客户購買訪問我們的服務器的權限的收入，超出了magicJack設備或magicJack服務包含的訪問權限期限。延長訪問權限的期限從一年到五年不等。向客户收取的這些費用最初會遞延，並在延長訪問權限期間按比例確認為收入。授予magicJack應用程序用户的訪問權限收入在訪問權限期限內按比例確認。

銷售其他magicJack相關產品的收入是公司向客户提供的與magicJack設備和訪問權限續訂相關的其他項目所確認的收入，包括向客户收取的將其現有電話號碼移植到magicJack設備或服務的傳輸費，向客户收取的選擇自定義、虛擬或加拿大電話號碼的費用，以及向客户收取的更改其現有號碼的費用。這些收入在出售時確認。

預付費分鐘收入主要來自國際預付費分鐘的使用和到期，扣除按存儲容量使用計費後的費用。預付費分鐘收入確認為使用分鐘數。

接入和批發費的收入來自向其他電信運營商或提供商收取的接入費，以及向電信運營商或提供商收取的向其800號碼發起呼叫的其他費用。運營商或提供商向公司的最終用户終止的互通運營商(“IXC”)呼叫，是向其他電信運營商或提供商收取的。這些收入是根據各自州和聯邦關税或協商的合同費率中規定的費率記錄的，減去賬單調整撥備。接入和批發費用的收入在呼叫終止到網絡時確認。

UCaaS收入是來自其託管服務銷售的經常性月度服務收入。客户對這些定期服務按月預付費，並拖欠一次性服務費和其他特定使用費。UCaaS收入還包括硬件和網絡設備銷售的非經常性收入。經常性月度服務的收入記錄在各自的客户協議期限內提供的服務期間，硬件和網絡設備銷售的收入在設備交付和投入使用期間確認。

廣告收入主要由公司互聯網搜索合作伙伴因用户使用該合作伙伴的互聯網搜索服務而產生的金額和顯示廣告產生的金額組成。本公司在廣告展示期間確認此類廣告收入，對於基於績效的安排，則在符合相關績效標準時確認。在確定是否存在安排時，公司確保書面合同已到位，例如標準插入訂單或特定於客户的協議。該公司評估績效標準是否已達到，以及費用是固定的還是可根據績效標準和與交易相關的付款條件的協調確定的。績效標準的對賬通常包括將客户提供的績效數據與合同履行義務進行比較，並在數據可用的情況下與內部或第三方績效數據進行比較。

品牌細分市場- 許可收入來自各種許可協議，這些許可協議提供基於保證的最低版税金額的收入和廣告/營銷費用，以及基於定義銷售額百分比的額外版税收入。保證的最低特許權使用費金額在整個合同期限內以直線方式確認為收入。在特定合同年度超過保證最低金額的特許權使用費付款僅在達到保證最低金額後才會確認。其他許可費用在履行履行義務後的某個時間點確認。

作為授予許可的對價收到的付款在收到付款時記錄為遞延收入，並在許可協議期限內按比例確認為收入。預付版税在收到付款時記錄為遞延收入，並在賺取時確認為收入。除非有可能收回，否則不確認收入。

撥備可疑帳款。我們對應收賬款投資組合中固有的估計損失保留壞賬準備。在確定所需撥備時，管理層利用預期損失模型。管理層還會考慮根據當前市場狀況和客户的財務狀況、爭議應收賬款金額以及當前應收賬款賬齡和當前付款模式進行調整的歷史虧損。賬户餘額在所有收款手段用完且恢復的可能性很小後從津貼中沖銷。壞賬費用作為銷售、一般和行政費用的組成部分計入隨附的綜合損益表。

商譽和其他無形資產。我們根據會計指引對商譽及無形資產進行會計處理，該指引要求年限不定的商譽及其他無形資產每年進行減值測試，或在事件或情況顯示資產的公允價值已降至低於其賬面價值的情況下臨時進行減值測試。

商譽包括收購價格超過在企業合併中收購的淨資產的公允價值，以及收購非控制性權益。法典要求在報告單位層面(運營部門或運營部門以下的一個級)對商譽進行減值測試。商譽減值測試的應用需要判斷，包括確定報告單位，將資產和負債分配給報告單位，將商譽分配給報告單位，以及確定公允價值。本公司經營五個報告單位，與合併財務報表附註22至所述報告分部相同。估計報告單位的公允價值需要作出重大判斷，包括估計未來現金流、確定適當的貼現率和其他假設。該等估計及假設的變動可能會對公允價值及/或商譽減值的釐定產生重大影響。

在商譽減值測試時，根據美國ASU2017-04、無形資產-商譽及其他(第350主題)：簡化商譽減值測試，公司對新冠肺炎疫情對商譽及其他無形資產的影響進行了定性評估。根據本公司於2020年的定性評估，本公司的結論是，可從定性評估中作出正面斷言，即報告單位的公允價值極有可能超過其賬面價值，且未發現減值。

本公司至少每年或每當事件或環境變化顯示某項資產的賬面價值可能無法收回時，審核其應攤銷無形資產及其他長期資產的賬面價值以計提減值。長期資產的可回收性是通過將資產或資產組的賬面價值與資產或資產組預計產生的未貼現現金流進行比較來衡量的。如果該等資產的未貼現現金流少於賬面價值，應確認的減值以該資產或資產組的賬面價值超過其公平市場價值的金額計量。在截至2020年12月31日的年度內，本公司確定新冠肺炎爆發是第一季度和第二季度測試品牌細分市場中的不確定活商標名的觸發事件，並確定品牌細分市場中的不確定活商標名受損。因此，在截至2020年12月31日的年度內，公司確認減值費用為12,500美元，計入公司綜合損益表中的重組費用。截至2019年12月31日止年度，本公司並無確認任何無形資產減值。

公允價值計量。 本公司按公允價值記錄2003年11月5日之後發行的證券和其他投資、出售但尚未購買的證券以及強制贖回的非控股權益。我們的強制贖回非控股權益按公允價值經常性計量，並使用三個公允價值等級進行分類。一般而言，由一級投入確定的公允價值利用的是流動性高、可觀察且在場外市場交易活躍的相同工具的報價(未經調整)。由第2級投入確定的公允價值直接或間接使用第1級報價以外的可直接或間接觀察到的資產或負債的公允價值。二級輸入包括活躍市場中類似工具的報價、非活躍市場中相同或類似工具的報價以及其輸入可觀察到並可由市場數據證實的模型衍生估值。第三級投入是指很少或沒有市場活動支持的不可觀察的投入，並且對資產或負債的公允價值具有重大意義。在某些情況下，用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。在這種情況下，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。我們對特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮資產或負債的特定因素。

強制性可贖回非控股權益的公允價值是根據發行類似現金權益、參考行業可比性以及部分依賴從評估報告和內部估值模型獲得的信息來確定的。

合夥企業的投資權益包括對私募股權合夥企業的投資，這些合夥企業主要投資於股權證券、債券和直接借貸基金。我們還投資於優先投資基金，這些基金持有的標的證券主要是公司證券和資產支持的固定收益證券，公司投資金額的贖回存在限制。本公司的合夥企業和投資基金權益基於本公司在合夥企業和基金淨資產中的比例份額進行估值；這些投資的價值是從普通合夥人或基金管理人收到的最新報表中得出的。根據ASC ，這些合夥企業和投資基金的權益按資產淨值(“資產淨值”)估值“主題820：公允價值計量.”

綜合財務報表中報告的現金、限制性現金、應收賬款、應付賬款和應計費用及其他流動負債的賬面金額按這些工具的短期到期日計算接近公允價值。應付票據(包括用於為清算活動融資的信貸額度)、長期債務和資本租賃義務的賬面金額接近公允價值，因為該等工具的合同利率或有效收益率與具有可比信用風險的工具的當前市場利率一致。

基於股份的薪酬。本公司的股票支付獎勵主要包括授予限制性股票和限制性股票單位。以股份為基礎的支付獎勵還包括授予本公司多數股權子公司的會員權益。會員權益的授予包括授予日確定的本公司多數股權子公司的百分比權益。根據會計準則，基於股份的支付獎勵被歸類為權益或負債。對於股權分類獎勵，本公司在授予之日以公允價值計量授予會員權益的補償成本，並在合併收益表中確認獎勵預期授予的必要服務或績效期間的補償費用。

2018年6月，公司通過了2018年員工股票購買計劃(“購買計劃”)，該計劃允許符合條件的員工通過工資扣除購買普通股，價格為招股最後一天普通股市值的85%。期間的最後一天，該計劃允許符合條件的員工以普通股市值的85%的價格購買普通股。根據ASC 718“補償-股票補償”(“ASC 718”)的規定，公司必須確認與購買計劃提供的股票相關的補償費用。

所得税。 本公司確認已列入財務報表或納税申報表的事件的預期未來税收後果的遞延税項負債和資產。遞延税項負債及資產乃根據財務報表及資產及負債的課税基準之間的差額(採用預期差額將轉回的年度的現行税率)釐定。本公司根據税務轄區的預期盈利能力、符合條件的結轉期和其他情況，估計税收資產和信用結轉將帶來收益的程度。當確定該等遞延税項資產的利益在未來期間更有可能無法變現時，會為該等税項資產及虧損結轉提供估值免税額。營業虧損結轉的税收優惠是根據持續的基礎進行評估的，包括回顧歷史和預測的未來經營業績、符合條件的結轉期和其他情況。如果税項資產更有可能被使用，則該等資產的相關估值免税額將會減少。

如果根據現有證據的份量，部分或全部遞延税項資產極有可能無法變現，本公司將設立估值撥備。如果根據現有證據的權重，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現。營業虧損和税收抵免結轉的税收優惠是基於持續的基礎進行評估的，包括回顧歷史和預測的未來經營結果、符合條件的結轉期以及其他情況。由於2014年6月5日完成的普通股發行，根據美國國税法第382節，公司所有權轉移超過50%。因此，根據本公司的實際應納税所得額，本公司僅限於可在未來納税年度使用的淨營業虧損金額。截至2019年12月31日，本公司認為，所有權轉移超過50%時存在的淨營業虧損將用於未來的税期，未來的應税收益很可能足以實現其遞延税項資產，並未提供免税額。

有關我們尚未採用和最近採用的最新會計準則，請參閲隨附的財務報表附註2(Ab)。

我們定期使用衍生工具，主要包括購買遠期外匯合約，用於某些應收貸款以及與美國境外業務的拍賣和清算活動。在截至2020年12月31日的年度內，我們使用的衍生品包括購買遠期外匯合約，金額為12,700歐元，其中6,700歐元已結算。截至2020年12月31日，遠期外匯合約金額為6000歐元。本公司於截至2019年12月31日止年度並無使用任何衍生工具合約。

簽訂遠期外匯合同是為了提高與零售店清算合約和應收貸款相關的現金流的可預測性。在截至2020年12月31日的一年中，遠期外匯合約的淨虧損為285美元。此金額在合併損益表中作為銷售、一般和行政費用的組成部分報告。

我們以各種外幣辦理業務。在基本業務的本位幣已確定為當地貨幣的國家，美國以外業務的收入和費用使用平均匯率換算成美元，而美國以外業務的資產和負債使用期末匯率換算成美元。外幣換算調整的影響計入股東權益，作為所附綜合資產負債表中累計其他全面收益的組成部分。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，交易(虧損)收益分別為639美元、238美元和1,294美元。這些金額包括在我們的綜合損益表中的銷售、一般和行政費用中。

我們對市場風險的主要敞口包括與利率變化相關的風險。我們利用優先應付票據項下的借款和信貸安排，為與收購和零售清算活動相關的成本和支出提供資金。我們優先應付票據項下的借款為固定利率，而我們信貸安排項下的借款按浮動利率計息。在我們擁有的證券組合中，我們投資於主要按浮動利率計息的應收貸款。

我們投資活動的主要目標是為了為運營提供資金而保存資本，同時在不顯著增加風險的情況下最大化我們從投資中獲得的收入。為實現這些目標，我們的投資使我們能夠保持現金等價物的投資組合，通過擁有的各種證券進行短期投資，主要包括普通股、應收貸款和合夥企業權益投資。截至2020年12月31日，我們的現金和現金等價物包括銀行支票和流動貨幣市場賬户中的金額。通過可轉換和固定收益證券以及美國國債的交易活動，我們可能面臨利率風險，但是，根據我們對此風險的日常監控，我們認為目前在這些活動中的利率風險敞口有限。

我們的大部分經營活動都是以美元進行的。年，我們海外子公司的總收入為4830萬美元。截至2020年12月31日的年度不到我們年收入9.028億美元的5.3% 截至十二月三十一日止的年度，2020。我們的海外子公司的財務報表按期末匯率折算成美元，但收入、成本和費用除外，它們是按報告期內的平均匯率折算的。我們將外幣交易產生的損益計入收益中，而將財務報表折算產生的損益從收益中剔除，並將其計入累計其他全面收益(虧損)的組成部分。包括在我們綜合損益表中的交易收益(虧損)為60萬美元，年內虧損20萬美元。截至2020年12月31日的年度和2019年。我們可能面臨外幣風險；然而，在截至2020年12月31日的一年中，我們的經營業績包括來自我們外國子公司的4830萬美元的收入，美元相對於當地貨幣匯率升值10% 將導致我們的營業收入增加不到500萬美元而美元相對於當地貨幣匯率貶值10%將導致我們截至12月31日的年度淨減少不到500萬美元的營業收入 31, 2020.

本第8項要求的信息從本年度報告的F-1頁開始以表格10-K(“財務報表”)作為單獨章節提交。

我們維持一套披露控制和程序制度(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)下的規則13a-15(E)和15(D)-15(E)所定義)，旨在確保在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告我們的交易所法案報告中要求披露的信息，並將這些信息累積並傳達給我們的管理層，包括在適當的情況下，允許及時決定所要求的披露。

在的監督下，在我們管理層(包括聯席首席執行官和首席財務官)的參與下，我們根據交易所法案規則13a-15對我們的披露控制和程序進行了評估。基於上述評估，我們的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序在合理的保證水平上並不有效。

除以下指出的重大弱點外，在與本報告相關的第四財季，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(該術語在規則13a-15(F)和規則15d-15(F)中定義)，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或可能產生重大影響。

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(該術語在《交易法》下的規則 13a-15(F)和15d-15(F)中定義)。在包括聯席首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)中建立的標準，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。根據我們的評估，我們的管理層得出結論，截至2020年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。

我們的獨立註冊會計師事務所Marcum LLP已審計了截至2020年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性，這份報告包含在本年度報告的Form 10-K財務報表中。

自截至2019年12月31日的季度以來，管理層採取了與之前報告的財務報告內部控制重大缺陷相關的補救措施。我們在截至2020年6月30日的季度完成了這些補救措施，包括測試設計並總結相關控制措施的運行有效性。具體地説，我們加強了關聯方政策和程序，特別關注關聯方披露，其中包括創建關聯方監督職能和增加關聯方控制的頻率。

我們的管理層，包括我們的聯席首席執行官和首席財務官，不希望我們的披露控制和程序或我們對財務報告的內部控制能夠防止或發現所有錯誤和所有欺詐。無論控制系統的設計和運行有多好，它只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保控制系統的目標能夠實現。控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源約束，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。此外，由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證不會發生因錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述，或已檢測到所有控制問題和欺詐實例 (如果有)。任何控制系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功實現其規定的目標。對未來期間控制效果的任何評估的預測都會受到風險的影響。在時間內，可能會因為條件變化或政策或程序的合規性惡化而導致控制不充分。

本項目所稱的信息在此引用自我們與2021年股東年會有關的最終委託書，該委託書預計將在2020年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

第12項。安全某些受益所有者和管理層的所有權以及相關股東事項

以上所列以外的財務報表明細表已被省略，因為這些明細表要麼不適用，要麼信息以其他方式包含在合併財務報表或附註中。

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下簽名者代表其簽署本報告。

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以下列身份簽署：

我們已審計了B.Riley Financial，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的隨附的綜合資產負債表、截至2020年12月31日期間每個年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益表和現金流量表，以及相關附註(統稱為“財務表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於2013年發佈的《內部控制-綜合框架》和我們於2021年3月3日發佈的報告，對截至2020年12月31日的公司財務報告內部控制進行了審計。本公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制。根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於2013年發佈的《內部控制-綜合框架》和我們於2021年3月3日發佈的報告，對公司截至2020年12月31日的財務報告進行了內部控制審計, 對公司財務報告內部控制的有效性發表了毫無保留的意見。

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須與公司保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表是否沒有重大錯報(無論是由於錯誤還是欺詐)的合理保證。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們認為我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

以下傳達的關鍵審計事項是指當期審計財務報表時產生的事項，這些事項已傳達或要求傳達給審計委員會：(1)涉及對財務報表至關重要的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜性的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過溝通下面的關鍵審計事項，對關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

截至2020年12月31日，該公司的商標價值為1.25億美元。壽命不定的無形資產至少每年進行減值測試或在發生表明可能存在減值的事件時進行測試。正如合併財務報表附註8中更全面地描述的那樣，在2020財年第一季度和第二季度，該公司將新冠肺炎疫情的市場影響確定為需要進行中期評估的經濟指標。作為這些評估的結果，本公司在截至2020年12月31日的年度內確認了品牌部門無限期活商標的減值費用 1,250萬美元。

管理層需要主觀和具有挑戰性的判斷，以確定假設和評估品牌細分不確定商標的公允價值的評估方法。由於收入增長率、長期增長率、有效税率、預計EBITDA利潤率和貼現率等重要假設，審計管理層針對無限期商號的減值模型非常複雜，需要做出判斷。這些假設受對未來經濟和行業因素的預期影響。

為解決這一關鍵審計問題而執行的程序包括以下內容。我們瞭解了情況，對設計進行了評估，並測試了對公司評估無限期無形資產減值流程的控制措施的操作有效性。例如，我們測試了管理層對上述重要假設以及估值分析中使用的數據的審核控制。我們還獲得了了解，評估了設計有效性測試，並測試了公司制定品牌預期並將記錄的金額與這些預期進行比較的過程中控制措施的操作有效性。

在我們估值專家的協助下，我們評估了估值方法的合理性和重要假設，包括模型中使用的税前要求負債率、有效税率、貝塔係數、WACC和長期增長率。此外，估值專家通過將某些投入與業內類似公司進行比較，協助測試這些投入。我們還對重要假設進行了敏感性分析，以評估假設變化將導致的商號無形資產公允價值的變化；將估值中使用的收入增長率與當前行業和經濟趨勢進行比較；制定獨立預期以與管理層的估計收入和支出進行比較；並評估計量日期之後發生的事件或交易的審計證據，以便與管理層的估計進行比較。

公司利用具有不可觀察到的投入的估值模型估計某些投資和應收貸款的公允價值。與1級和2級投入不同，3級投入是不可觀察的，市場活動很少或根本沒有市場活動的支持，並且對某些投資和應收貸款的公允價值具有重要意義。截至2020年12月31日，該公司利用第3級投入進行了539,981,000美元的投資。

管理層需要主觀和具有挑戰性的判斷，以確定假設和估值方法，以便使用第3級投入按公允價值記錄金融資產。審計管理層確定某些投資和應收貸款的公允價值的模型很複雜，需要判斷，特別是在評估諸如貼現率、預計EBITDA、EBITDA倍數、預計收入、收入倍數和預期年化波動率等投入時。這些假設受對未來經濟和行業因素的預期以及對被投資方未來增長的估計的影響。

為解決這一關鍵審計問題而執行的程序包括瞭解控制環境、評估設計有效性，以及測試控制對公司流程的操作有效性，以建立估值方法並確定估值模型中使用的假設，以按公允價值記錄金融資產。例如，我們測試了管理層對上述重要假設以及在估值模型中使用的數據的審核控制。

在我們的估值專家的協助下，我們評估了估值方法和重要假設的合理性；測試了投入的合理性，包括貼現率、預計EBITDA、EBITDA倍數、預計收入、收入倍數和預期年化波動率；並與外部來源的審計證據或與行業內其他公司的比較進行了驗證。我們測試了用於制定收入和EBITDA預測的公司流程，並評估了來自事件或事件的審計證據。我們測試了用於制定收入和EBITDA預測的公司流程，並評估了來自事件或的審計證據。我們測試了用於制定收入和EBITDA預測的輸入的合理性，測試了來自事件或預期年化波動率的審計證據

我們有經審計的B.Riley Financial，Inc.(“本公司”)截至2020年12月31日的財務報告內部控制基於內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發佈。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制根據內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發佈。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表和相關的綜合損益表、綜合收益、權益和現金流量表以及本公司截至2020年12月31日的三個年度的相關附註，以及我們於3月31日的報告。我們已經審計了截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表和相關的綜合收益表、綜合收益表、權益和現金流量表和相關的附註，以及我們於3月31日的報告3，2021年對這些財務報表發表了毫無保留的意見。

公司管理層負責維護有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《財務報告內部控制管理年度報告》中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性。我們的審核還包括在情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

公司對財務報告的內部控制是為財務報告的可靠性和根據公認會計原則編制對外財務報表提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持記錄有關的政策和程序，這些記錄能夠合理詳細地反映公司資產的交易和處置情況；公司對財務報告的內部控制是指根據公認的會計原則對財務報告的可靠性和對外財務報表的編制提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括：(1)與保持記錄有關的政策和程序，這些記錄能夠合理詳細地反映公司資產的交易和處置； (2)提供合理保證，保證根據公認會計原則記錄必要的交易以編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置。 (2)提供合理保證，以允許根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權的收購、使用或處置。

由於固有的限制，財務報告的內部控制可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。

418100000包括拍賣清算中出售的貨物4,220美元和主體投資-United Online和MagicJack中的3,715美元。錯誤--12-31財年00014647902027-05-312027-12-312023-05-312023-09-302024-05-312026-09-302025-02-2800014647902020-01-012020-12-3100014647902021-02-2400014647902020-06-3000014647902020-12-3100014647902019-12-3100014647902019-01-012019-12-3100014647902018-01-012018-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2017-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2017-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2017-12-3100014647902017-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2018-01-012018-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-01-012018-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2018-01-012018-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2018-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2018-12-3100014647902018-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2019-01-012019-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-01-012019-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2019-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2020-01-012020-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-12-310001464790美國-GAAP：首選股票成員2020-12-310001464790美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001464790US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001464790美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001464790Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001464790美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-310001464790瑞麗：BRBrandMember2020-01-012020-12-310001464790瑞麗：魔術師傑克會員2020-01-012020-12-310001464790瑞利：偉大的美國全球合作伙伴LLCM成員2020-12-310001464790美國-GAAP：固定收入證券成員2020-01-012020-12-310001464790美國-GAAP：固定收入證券成員2019-01-012019-12-310001464790美國-GAAP：固定收入證券成員2018-01-012018-12-310001464790Rly：EmployeeStockPurche 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特拉華州		27-0223495
(述明或其他司法管轄權公司或組織)		(國際税務局僱主識別號碼)

聖莫尼卡大道11100號800套房洛杉磯, 鈣		90025
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)

		頁面
第一部分
第一項。	業務	1
第1A項	風險因素	13
第1B項。	未解決的員工意見	53
第二項。	特性	53
第三項。	法律程序	54
項目4.	礦場安全資料披露	54

第二部分
第五項。	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場	55
第6項	選定的財務數據	56
第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	57
第7A項。	關於市場風險的定量和定性披露	81
第8項。	財務報表和補充數據	82
第9項	會計與財務信息披露的變更與分歧	82
第9A項。	管制和程序	82
第9B項。	其他資料	83

第三部分
第10項。	董事、高管與公司治理	84
第11項。	高管薪酬	84
第12項。	某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜	84
第13項。	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	84
第14項。	首席會計師費用及服務	84

第四部分
第15項。	展品和財務報表明細表	85
第16項。	表格10-K摘要	91

簽名		92

	●	我們有能力吸引新客户，並從現有客户羣中獲得更多業務；

	●	併購交易、融資交易和其他戰略諮詢服務的數量、規模和時間，我們在這些服務中擔任拍賣和清算以及投資銀行業務的顧問；

	●	我們獲得轉售資產或保證最低迴報的程度，以及我們以優惠價格轉售這些資產的能力；

	●	拍賣和清算業務以及財務諮詢業務收入組合的變異性；

	●	我們的UOL業務中的撥號和DSL互聯網接入付費賬户的下降速度，因為客户繼續遷移到寬帶接入，寬帶接入提供了我們競爭對手提供的更快的互聯網連接和下載速度；

	●	新服務領域的增長速度；

	●	我們向客户收取的費用類型，或我們與客户達成的其他財務安排；以及

	●	總體經濟和市場狀況的變化，包括正在進行的新冠肺炎大流行的影響，或者另一種高傳染性或傳染性疾病的爆發。

	截至十二月三十一日止的年度，
	2020			2019			2018			2017			2016
收入：
服務和費用	$	667,069		$	460,493		$	392,080		$	288,906		$	160,015
貸款的交易收益(虧損)和公允價值調整		104,018			106,463			(8,004	)		13,207			4,212
利息收入-貸款和證券借貸		102,499			77,221			38,277			19,756			8
售賣貨品		29,135			7,935			638			307			26,116
總收入		902,721			652,112			422,991			322,176			190,351
運營費用：
直接服務成本		60,451			58,824			34,754			40,625			26,874
銷貨成本		12,460			7,575			800			398			14,755
銷售、一般和行政費用		428,537			385,219			310,508			227,884			96,110
重組費用		1,557			1,699			8,506			12,374			3,887
商號減值		12,500			—			—			—			—
利息支出-出售證券借貸和貸款參與		42,451			32,144			23,039			12,051			—
總運營費用		557,956			485,461			377,607			293,332			141,626
營業收入		344,765			166,651			45,384			28,844			48,725
其他收入(費用)：
利息收入		564			1,577			1,326			420			318
股權投資(虧損)收益		(623	)		(1,431	)		7,986			(437	)		—
利息支出		(65,249	)		(50,205	)		(33,393	)		(8,382	)		(1,996	)
所得税前收入		279,457			116,592			21,303			20,445			47,047
所得税撥備		(75,440	)		(34,644	)		(4,903	)		(8,510	)		(14,321	)
淨收入		204,017			81,948			16,400			11,935			32,726
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入		(1,131	)		337			891			379			11,200
B.Riley金融公司的淨收入		205,148			81,611			15,509			11,556			21,526
優先股股息		4,710			264			—			—			—
普通股股東可獲得的淨收入	$	200,438		$	81,347		$	15,509		$	11,556		$	21,526

普通股基本收益	$	7.83		$	3.08		$	0.60		$	0.50		$	1.19
稀釋後每股普通股收益	$	7.56		$	2.95		$	0.58		$	0.48		$	1.17

加權平均已發行基本普通股		25,607,278			26,401,036			25,937,305			23,181,388			18,106,621
加權平均稀釋後已發行普通股		26,508,397			27,529,157			26,764,856			24,290,904			18,391,852

	截止到十二月三十一號，
	2020		2019		2018		2017		2016
現金和現金等價物	$	103,602	$	104,268	$	179,440	$	132,823	$	112,105
受限現金		1,235		471		838		19,711		3,294
按公允價值擁有的證券和其他投資		777,319		451,551		273,577		145,360		16,579
總資產		2,662,730		2,318,178		1,957,710		1,386,904		264,618
總負債		2,123,770		1,927,927		1,699,050		1,121,058		114,226
總股本		538,960		390,251		258,660		265,846		150,392

每節課的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.0001美元	瑞麗	納斯達克全球市場
存托股份，每股相當於A系列股票的千分之一零頭權益累計永久優先股	RILYP	納斯達克全球市場
存托股份，每股佔千分之一 B系列7.375股份的部分權益累計永久優先股	RILYL	納斯達克全球市場
7.25%優先債券，2027年到期	RILYG	納斯達克全球市場
高級債券將於2027年到期，息率7.50%	RILYZ	納斯達克全球市場
高級債券將於2026年到期，息率6.50%	RILYN	納斯達克全球市場
6.375釐優先債券，2025年到期	RILYM	納斯達克全球市場
6.75%優先債券將於2024年到期	RILYO	納斯達克全球市場
7.375釐高級債券，2023年到期	RILYH	納斯達克全球市場
6.875釐高級債券，2023年到期	日立	納斯達克全球市場
高級債券將於2028年到期，利率6.00%	RILYT	納斯達克全球市場

大型加速濾波器	☐	加速文件管理器	☒
非加速文件服務器	☐	規模較小的報告公司	☐
新興成長型公司	☐

截止到十二月三十一號，	2015		2016		2017		2018		2019		2020
B.萊利金融公司	$	100	$	192	$	196	$	160	$	302	$	563
羅素2000	$	100	$	119	$	135	$	119	$	147	$	174
行業同行組	$	100	$	113	$	128	$	108	$	124	$	148

	截至2020年12月31日的年度						年終 2019年12月31日						變化
	金額			%			金額			%			金額			%
收入：
服務和費用	$	667,069			73.9	%	$	460,493			70.6	%	$	206,576			44.9	%
貸款的交易收入和公允價值調整		104,018			11.5	%		106,463			16.3	%		(2,445	)		(2.3	%)
利息收入-貸款和證券借貸		102,499			11.4	%		77,221			11.8	%		25,278			32.7	%
售賣貨品		29,135			3.2	%		7,935			1.2	%		21,200			N/m
總收入		902,721			100.0	%		652,112			100.0	%		250,609			38.4	%

運營費用：
直接服務成本		60,451			6.7	%		58,824			9.0	%		1,627			2.8	%
銷貨成本		12,460			1.4	%		7,575			1.2	%		4,885			64.5	%
銷售、一般和行政費用		428,537			47.5	%		385,219			59.1	%		43,318			11.2	%
重組費用		1,557			0.2	%		1,699			0.3	%		(142	)		(8.4	%)
商號減值		12,500			1.4	%		—			0.0	%		12,500			100.0	%
利息支出-出售證券借貸和貸款參與		42,451			4.7	%		32,144			4.9	%		10,307			32.1	%
總運營費用		557,956			61.9	%		485,461			74.5	%		72,495			14.9	%
營業收入		344,765			38.2	%		166,651			25.6	%		178,114			106.9	%
其他收入(費用)：
利息收入		564			0.1	%		1,577			0.2	%		(1,013	)		(64.2	%)
股權投資虧損		(623	)		(0.1	%)		(1,431	)		(0.2	%)		808			56.5	%
利息支出		(65,249	)		(7.2	%)		(50,205	)		(7.7	%)		(15,044	)		30.0	%
所得税前收入		279,457			31.0	%		116,592			17.9	%		162,865			139.7	%
所得税撥備		(75,440	)		(8.4	%)		(34,644	)		(5.3	%)		(40,796	)		117.8	%
淨收入		204,017			22.6	%		81,948			12.6	%		122,069			149.0	%
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入		(1,131	)		(0.1	%)		337			0.1	%		(1,468	)		N/m
B.Riley金融公司的淨收入		205,148			22.7	%		81,611			12.5	%		123,537			151.4	%
優先股股息		4,710			0.5	%		264			0.0	%		4,446			N/m
普通股股東可獲得的淨收入	$	200,438			22.2	%	$	81,347			12.5	%	$	119,091			146.4	%

N/M-不適用或沒有意義。

	年終				年終
	2020年12月31日				2019年12月31日					變化
	金額		%		金額		%			金額			%
收入-服務和費用：
資本市場細分市場	$	412,222	45.7	%	$	264,703		40.6	%	$	147,519			55.7	%
拍賣和清算部分		63,101	7.0	%		18,296		2.8	%		44,805			244.9	%
財務諮詢部門		91,622	10.1	%		76,292		11.7	%		15,330			20.1	%
主要投資-聯合在線和MagicJack細分市場		83,666	9.3	%		97,147		14.9	%		(13,481	)		(13.9	%)
品牌細分市場		16,458	1.8	%		4,055		0.6	%		12,403			N/m
小計		667,069	73.9	%		460,493		70.6	%		206,576			44.9	%

收入-貨物銷售
拍賣和清算部分		25,663	2.8	%		4,220		0.6	%		21,443			N/m
主要投資-聯合在線和MagicJack細分市場		3,472	0.4	%		3,715		0.6	%		(243	)		(6.5	%)
小計		29,135	3.2	%		7,935		1.2	%		21,200			N/m

貸款的交易收入和公允價值調整
*資本市場細分市場		104,018	11.5	%		106,463		16.3	%		(2,445	)		(2.3	%)

利息收入-貸款和證券借貸：
資本市場細分市場		102,499	11.4	%		77,221		11.8	%		25,278			32.7	%

總收入	$	902,721	100.0	%	$	652,112		100.0	%	$	250,609			38.4	%

	截至2020年12月31日的年度									截至2019年12月31日的年度
	拍賣和清盤線段			校長投資- 聯合在線和魔術傑克線段			總計			拍賣和清算線段			校長投資- 聯合在線和魔術傑克線段			總計
收入-貨物銷售	$	25,663		$	3,472		$	29,135		$	4,220		$	3,715		$	7,935
銷貨成本		9,766			2,694			12,460			4,016			3,559			7,575
貨物銷售毛利	$	15,897		$	778		$	16,675		$	204		$	156		$	360

毛利率百分比		61.9	%		22.4	%		57.2	%		4.8	%		4.2	%		4.5	%

	截至2019年12月31日的年度						年份結束 2018年12月31日						變化
	金額			%			金額			%			金額			%
收入：
服務和費用	$	460,493			70.6	%	$	392,080			92.7	%	$	68,413			17.4	%
貸款的交易收益(虧損)和公允價值調整		106,463			16.3	%		(8,004	)		(1.9	%)		114,467			N/m
利息收入-貸款和證券借貸		77,221			11.8	%		38,277			9.0	%		38,944			101.7	%
售賣貨品		7,935			1.2	%		638			0.2	%		7,297			N/m
總收入		652,112			100.0	%		422,991			100.0	%		229,121			54.2	%

運營費用：
直接服務成本		58,824			9.0	%		34,754			8.2	%		24,070			69.3	%
銷貨成本		7,575			1.2	%		800			0.2	%		6,775			N/m
銷售、一般和行政費用		385,219			59.1	%		310,508			73.4	%		74,711			24.1	%
重組費用		1,699			0.3	%		8,506			2.0	%		(6,807	)		(80.0	%)
利息費用-出售證券借貸和貸款參與		32,144			4.9	%		23,039			5.4	%		9,105			39.5	%
運營費用總額		485,461			74.5	%		377,607			89.2	%		107,854			28.6	%
營業收入		166,651			25.6	%		45,384			10.7	%		121,267			N/m
其他收入(費用)：
利息收入		1,577			0.2	%		1,326			0.3	%		251			18.9	%
權益投資(虧損)收益		(1,431	)		(0.2	%)		7,986			1.9	%		(9,417	)		(117.9	%)
利息費用		(50,205	)		(7.7	%)		(33,393	)		(7.9	%)		(16,812	)		50.3	%
所得税前收入		116,592			17.9	%		21,303			5.0	%		95,289			N/m
所得税撥備		(34,644	)		(5.3	%)		(4,903	)		(1.2	%)		(29,741	)		N/m
淨收入		81,948			12.6	%		16,400			3.9	%		65,548			N/m
可歸因於非控股權益的淨收入		337			0.1	%		891			0.2	%		(554	)		(62.2	%)
可歸因於B.Riley Financial，Inc.的淨收入		81,611			12.5	%		15,509			3.7	%		66,102			N/m
優先股股息		264			0.0	%		—			0.0	%		264			N/m
普通股股東可獲得的淨收益	$	81,347			12.5	%	$	15,509			3.7	%	$	65,838			N/m

	截至2019年12月31日的年度									截至2018年12月31日的年度
	拍賣和清盤線段			校長投資- 聯合在線和魔術傑克線段			總計			拍賣和清算線段			校長投資- 聯合在線和魔術傑克線段			總計
收入-貨物銷售	$	4,220		$	3,715		$	7,935		$	63		$	575		$	638
銷貨成本		4,016			3,559			7,575			41			759			800
貨物銷售毛利	$	204		$	156		$	360		$	22		$	(184	)	$	(162	)

毛利率百分比		4.8	%		4.2	%		4.5	%		34.9	%		(32.0	%)		(25.4	%)

宣佈的日期	支付日期	股東記錄日期	正規化分紅金額		特殊分紅金額		總計分紅金額
2020年10月28日	2020年11月24日	2020年11月10日	$	0.375	$	0.000	$	0.375
2020年7月30日	2020年8月28日	2020年8月14日		0.300		0.050		0.350
2020年5月8日	2020年6月10日	2020年6月1日		0.250		0.000		0.250
2020年3月3日	2020年3月31日	2020年3月17日		0.250		0.100		0.350
2019年10月30日	2019年11月26日	2019年11月14日		0.175		0.475		0.650
2019年8月1日	2019年8月29日	2019年8月15日		0.175		0.325		0.500
2019年5月1日	2019年5月29日	2019年5月15日		0.080		0.180		0.260
2019年3月5日	2019年3月26日	2019年3月19日		0.080		0.000		0.080

	按期到期付款
	總計		不到一年		1-3年		4-5年		多過 5年
	(千美元)
合同義務
經營租賃義務	$	73,688	$	11,775	$	21,340	$	19,492	$	21,081
應付票據		38,272		37,896		376		—		—
定期貸款		75,000		19,000		32,000		24,000		—
應付優先票據，包括利息		1,091,760		47,197		340,993		294,283		409,287
總計	$	1,278,720	$	115,868	$	394,709	$	337,775	$	430,368

		通過引用併入本文
展品否	描述	形式	展品	申報日期

2.1+	協議和合並計劃，日期為2016年5月4日，由註冊人Unify Merge Sub，Inc.和United Online，Inc.簽署，並在註冊人、Unify Merge Sub，Inc.和United Online，Inc.之間簽署。	8-K	2.1	5/6/2016

2.2+	由FBR&Co.、註冊人和BRC合併子公司LLC修訂和重新簽署的合併協議和計劃，日期為2017年3月15日，自2017年2月17日起生效。	S-4/A (檔案第333-216763號)	附錄A	5/1/2017

2.3+	合併協議，日期為2017年5月17日，由註冊人、Foxhound Merge Sub，Inc.、Wunderlich Investment Company，Inc.和股東代表簽署，並由註冊人、Foxhound Merge Sub，Inc.、Wunderlich Investment Company，Inc.和股東代表簽署。	8-K	2.1	5/18/2017

2.4+	協議和合並計劃，日期為2017年11月9日，由註冊人、B.R.Acquisition Ltd和magicJack vocalTec Ltd.簽署。	8-K	2.1	11/9/2017

2.5	2018年5月8日，B.Riley Financial，Inc.，B.R.Acquisition Ltd和magicJack vocalTec Ltd.之間的合併協議和計劃的第1號修正案，日期為2017年11月9日。	8-K	2.2	11/20/2018

2.6	有限豁免和協議，日期為2018年11月9日，由B.Riley Financial，Inc.和magicJack vocalTec Ltd.	8-K	2.3	11/20/2018

2.7+	會員權益購買協議，日期為2019年10月11日，由B.Riley Financial，Inc.，B.Riley Brand Management LLC，BR Brand Acquisition LLC和BR Brand Holdings LLC簽署。	8-K	2.1	11/1/2019+

3.1	修訂後的“公司註冊證書”，日期為2015年8月17日。	10-Q	3.1	8/3/2018

3.2	修訂和重新修訂的附例，日期為2014年11月6日。	10-Q	3.6	11/6/2014

3.3	指定B.Riley金融公司6.875%系列累積永久優先股的指定證書。	8-K	3.1	10/7/2019

	*	謹此提交。
	**	隨信提供。
	+	根據S-K條例第 601(B)(2)項，本展品的附表已略去。註冊人特此同意應要求向證券交易委員會提供任何遺漏時間表的副本。
	#	管理合同或補償計劃或安排。
	§	根據S-K規則601(B)(10) ，本公司遺漏了本展品中包含的某些信息。遺漏的信息並不重要，如果公開披露，很可能會對公司造成競爭損害。根據S-K規則第601(A)(5)項，本展覽的某些附表和附件已被省略。應要求，將向美國證券交易委員會或其工作人員提供任何遺漏的時間表和/或附件的副本。
	^	根據S-K條例第601(B)(10)項，本協議的某些附件未在此提交。註冊人同意應要求補充提供證券交易委員會任何遺漏附件的副本。

	B.萊利金融公司

日期：2021年3月3日	/s/ 菲利普·J·安(Phillip J.Ahn)
	(首席財務官兼首席運營官Phillip J.Ahn)

簽名	標題	日期

/s/布萊恩特·R·萊利(Bryant R.Riley)	聯席首席執行官	2021年3月3日
(布萊恩特·R·萊利)	董事局主席
	(首席行政主任)

託馬斯·J·凱萊赫(Thomas J.Kelleher)	聯席首席執行官	2021年3月3日
(託馬斯·J·凱萊赫)	導演

/s/菲利普·J·安(Phillip J.Ahn)	首席財務官	2021年3月3日
(菲利普·J·安)	首席運營官
	(首席財務官)

/s/霍華德·E·魏茨曼	首席會計官	2021年3月3日
(霍華德·E·魏茨曼)	(首席會計官)

/s/羅伯特·達戈斯蒂諾	導演	2021年3月3日
(羅伯特·達戈斯蒂諾)

/s/羅伯特·L·安廷	導演	2021年3月3日
(羅伯特·L·安廷)

/s/邁克爾·J·謝爾頓	導演	2021年3月3日
(邁克爾·J·謝爾頓)

/s/咪咪·沃爾特斯	導演	2021年3月3日
(米米·沃爾特斯)

/s/蘭德爾·保爾森(Randall Paulson)	導演	2021年3月3日
(蘭德爾·保爾森)

/s/米克爾·H·威廉姆斯	導演	2021年3月3日
(米克爾·H·威廉姆斯)

	頁面
獨立註冊會計師事務所報告書	F-2
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告	F-3
合併資產負債表	F-4
合併損益表	F-5
綜合全面收益表	F-6
合併權益表	F-7
合併現金流量表	F-8
合併財務報表附註	F-9

	2020年12月31日			12月31日， 2019
資產
資產：
現金和現金等價物	$	103,602		$	104,268
受限現金		1,235			471
應由結算經紀商支付		7,089			23,818
按公允價值擁有的證券和其他投資		777,319			408,213
借入的證券		765,457			814,331
應收賬款淨額		46,518			46,624
關聯方應收賬款		986			5,832
根據客户合同預付款		200			27,347
按公允價值計算的應收貸款(包括#美元295,809(關聯方於2020年12月31日)		390,689			43,338
按成本計算的應收貸款(包括#美元157,080(關聯方於2019年12月31日)		—			225,848
預付費用和其他資產		87,262			81,808
經營性租賃使用權資產		48,799			47,809
財產和設備，淨額		11,685			12,727
商譽		227,046			223,697
其他無形資產，淨額		190,745			220,525
遞延税項資產，淨額		4,098			31,522
總資產	$	2,662,730		$	2,318,178
負債和權益
負債：
應付帳款	$	2,722		$	4,477
應計費用和其他負債		168,478			130,714
遞延收入		68,651			67,121
遞延税項負債，淨額		34,248			—
向相關方和合作夥伴致謝		327			1,750
由於清算經紀人		13,672			—
已售出但尚未購買的證券		10,105			41,820
借出證券		759,810			810,495
強制贖回的非控股權益		4,700			4,616
經營租賃負債		60,778			61,511
應付票據		37,967			38,167
已售出的貸款參與		17,316			12,478
定期貸款		74,213			66,666
應付優先票據，淨額		870,783			688,112
總負債		2,123,770			1,927,927

承付款和或有事項(附註17)
B.萊利金融公司股東權益：
優先股，$0.0001票面價值；1,000,000授權股份；3,971和2,349分別於2020年12月31日和2019年12月31日發行和發行的股票；清算優先權為$99,260及$58,723分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。					—
普通股，$0.0001票面價值；100,000,000授權股份；25,777,796和26,972,332分別於2020年12月31日和2019年12月31日發行和未償還。		3			3
額外實收資本		310,326			323,109
留存收益		203,080			39,536
累計其他綜合損失		(823	)		(1,988	)
B.Riley Financial，Inc.股東權益總額		512,586			360,660
非控制性權益		26,374			29,591
總股本		538,960			390,251
負債和權益總額	$	2,662,730		$	2,318,178

																累計
										其他內容						其他
	優先股				普通股					實繳			留用			全面			非控制性			總計
	股票		金額		股票			金額		資本			收益			損失			利益			權益
餘額，2018年1月1日		—	$	—		26,569,462		$	2	$	259,980		$	6,582		$	(534	)	$	(184	)	$	265,846
為收購GlassRatner Consulting&Capital Group LLC發行普通股		—		—		405,817			—		8,050			—			—			—			8,050
已發行和歸屬限制性股票的ESPP股票，扣除因僱主納税而扣留的股票		—		—		682,442			—		(3,731	)		—			—			—			(3,731	)
普通股已註銷--託管債權解決方案		—		—		(21,233	)		—		—			—			—			—			—
回購並註銷普通股		—		—		(1,033,133	)		—		(18,703	)		—			—			—			(18,703	)
基於股份的支付方式		—		—		—			—		13,042			—			—			—			13,042
普通股股息 ($0.74每股)		—		—		—			—		—			(20,512	)		—			—			(20,512	)
淨收入		—		—		—			—		—			15,509			—			786			16,295
外幣折算調整		—		—		—			—		—			—			(1,627	)		—			(1,627	)
餘額，2018年12月31日		—	$	—		26,603,355		$	2	$	258,638		$	1,579		$	(2,161	)	$	602		$	258,660
已發行普通股		—		—		2,248			—		63			—			—			—			63
已發行優先股		2,349		—		—			—		56,566			—			—			—			56,566
發行普通股認股權證購買BR Brand Holdings，LLC		—		—		—			—		990			—			—			—			990
已發行和歸屬限制性股票的ESPP股票，扣除因僱主納税而扣留的股票		—		—		604,661			1		(2,014	)		—			—			—			(2,013	)
回購並註銷普通股		—		—		(237,932	)		—		(4,273	)		—			—			—			(4,273	)
回購及註銷認股權證		—		—		—			—		(2,777	)		—			—			—			(2,777	)
基於股份的支付方式		—		—		—			—		15,916			—			—			—			15,916
普通股股息 ($1.49每股)		—		—		—			—		—			(43,390	)		—			—			(43,390	)
優先股股息 ($114.58每股)		—		—		—			—		—			(264	)		—			—			(264	)
淨收入		—		—		—			—		—			81,611			—			337			81,948
對非控股權益的分配		—		—		—			—		—			—			—			(721	)		(721	)
收購BR Brand Holdings，LLC的非控制性權益		—		—		—			—		—			—			—			29,373			29,373
外幣折算調整		—		—		—			—		—			—			173			—			173
餘額，2019年12月31日		2,349	$	—		26,972,332		$	3	$	323,109		$	39,536		$	(1,988	)	$	29,591		$	390,251
已發行優先股		1,622		—		—			—		39,455			—			—			—			39,455
已發行和歸屬限制性股票的ESPP股票，扣除因僱主納税而扣留的股票		—		—		1,358,212			—		(22,578	)		—			—			—			(22,578	)
回購並註銷普通股		—		—		(2,552,748	)		—		(48,248	)		—			—			—			(48,248	)
基於股份的支付方式		—		—		—			—		18,588			—			—			—			18,588
普通股股息 ($1.325每股)		—		—		—			—		—			(36,894	)		—			—			(36,894	)
優先股股息 ($1,718.75每股)		—		—		—			—		—			(4,710	)		—			—			(4,710	)
淨收益(虧損)		—		—		—			—		—			205,148			—			(1,131	)		204,017
對非控股權益的分配		—		—		—			—		—			—			—			(2,690	)		(2,690	)
非控股權益的貢獻		—		—		—			—		—			—			—			604			604
外幣折算調整		—		—		—			—		—			—			1,165			—			1,165
餘額，截至2020年12月31日的年度		3,971	$	—		25,777,796		$	3	$	310,326		$	203,080		$	(823	)	$	26,374		$	538,960

	十二月三十一日，		十二月三十一日，
	2020		2019
擁有的證券和其他投資：
股權證券	$	697,288	$	353,162
公司債券		3,195		19,020
其他固定收益證券		1,913		8,414
合夥權益及其他		74,923		27,617
	$	777,319	$	408,213

已售出但尚未購買的證券：
股權證券	$	4,575	$	5,360
公司債券		4,288		33,436
其他固定收益證券		1,242		3,024
	$	10,105	$	41,820

	金融資產和負債按公允價值計量
	在2020年12月31日以經常性方式使用
			報價在		其他		意義重大
	公允價值在		活躍的中國市場為未來幾個月提供了支持		可觀察到的		看不見的
	12月31日		相同的資產		輸入		輸入
	2020		(1級)		(2級)		(3級)
資產：
擁有的證券和其他投資：
股權證券	$	670,340	$	521,048	$	—	$	149,292
公司債券		3,195		—		3,195		—
其他固定收益證券		1,913		—		1,913		—
擁有的證券和其他投資總額		675,448		521,048		5,108		149,292
按公允價值計算的應收貸款		390,689		—		—		390,689
按公允價值計量的總資產	$	1,066,137	$	521,048	$	5,108	$	539,981

負債：
已售出但尚未購買的證券：
股權證券	$	4,575	$	4,575	$	—	$	—
公司債券		4,288		—		4,288		—
其他固定收益證券		1,242		—		1,242		—
已售出但尚未購買的證券總額		10,105		4,575		5,530		—
2003年11月5日後發行的可強制贖回的非控制權益		4,700		—		—		4,700
按公允價值計量的負債總額	$	14,805	$	4,575	$	5,530	$	4,700

	金融資產和負債按公允價值計量
	以2019年12月31日為經常性基礎，使用
			報價在		其他		意義重大
	公允價值在		活躍的市場		可觀察到的		看不見的
	12月31日		相同的資產		輸入		輸入
	2019		(1級)		(2級)		(3級)
資產：
擁有的證券和其他投資：
股權證券	$	353,162	$	243,911	$	—	$	109,251
公司債券		19,020		—		19,020		—
其他固定收益證券		8,414		—		8,414		—
擁有的證券和其他投資總額		380,596		243,911		27,434		109,251
按公允價值計算的應收貸款		43,338		—		—		43,338
按公允價值計量的總資產	$	423,934	$	243,911	$	27,434	$	152,589

負債：
已售出但尚未購買的證券：
股權證券	$	5,360	$	5,360	$	—	$	—
公司債券		33,436		—		33,436		—
其他固定收益證券		3,024		—		3,024		—
已售出但尚未購買的證券總額		41,820		5,360		36,460		—
2003年11月5日後發行的可強制贖回的非控制權益		4,616		—		—		4,616
按公允價值計量的負債總額	$	46,436	$	5,360	$	36,460	$	4,616

	3級		第三級在此期間的變化												3級
	餘額為		公平			與以下內容相關的			購買，			轉接入庫			平衡點：
	從以下日期開始		價值			未分發			銷售和			和/或出站			結束
	年		調整			收益			安置點			第3級的			期間
截至2020年12月31日的年度
股權證券	$	109,251	$	(4,358	)	$	—		$	54,178		$	(9,779	)	$	149,292
按公允價值計算的應收貸款		43,338		(21,676	)		4,052			139,127			225,848			390,689
2003年11月5日後發行的可強制贖回的非控制權益		4,616		—			84			—			—			4,700
截至2019年12月31日的年度
股權證券	$	24,577	$	(4,809	)	$	1,424		$	91,243		$	(3,184	)	$	109,251
按公允價值計算的應收貸款		33,731		10,999			1,621			(3,013	)		—			43,338
2003年11月5日後發行的可強制贖回的非控制權益		4,633		—			(17	)		—			—			4,616

	2020年12月31日		12月31日， 2019
合夥投資	$	23,200	$	12,780
關聯方應收賬款		63,081		12
最大損失風險	$	86,281	$	12,792

B.萊利支付的對價：
現金收購對價	$	116,500
交易成本		570
總現金對價		117,070
值得考慮		990
總對價	$	118,060

收購和假設的有形資產：
現金和現金等價物	$	2,160
應收賬款		1,751
遞延收入		(1,332	)
商標名		136,176
客户列表		8,678
非控股權益		(29,373	)
總計	$	118,060

	備考(未經審計)
	年終 12月31日，
	2018
收入	$	489,556
B.Riley金融公司的淨收入	$	20,822

基本每股收益	$	0.80
稀釋後每股收益	$	0.78

加權平均已發行基本股票		25,937,305
加權平均稀釋流通股		26,764,856

	資本市場			拍賣和清算		金融諮詢		校長投資- 美聯航在線還有魔術師傑克		公司			總計
截至2020年12月31日的年度重組費用：
無形資產減值	$	917		$	140	$	500	$	—	$	—		$	1,557
總重組費用	$	917		$	140	$	500	$	—	$	—		$	1,557

截至2019年12月31日的年度重組費用：
員工離職費用	$	—		$	—	$	—	$	1,594	$	—		$	1,594
設施關閉和整合費用(回收)		(4	)		—		—		109		—			105
總重組費用	$	(4	)	$	—	$	—	$	1,703	$	—		$	1,699

截至2018年12月31日的年度重組費用：
員工離職費用	$	4,179		$	—	$	—	$	338	$	—		$	4,517
無形資產減值		1,070			—		—		—		—			1,070
設施關閉和整合費用(回收)		3,129			—		—		—		(210	)		2,919
總重組費用	$	8,378		$	—	$	—	$	338	$	(210	)	$	8,506

	已確認的總金額		總金額抵消了中國經濟增長的影響整合資產負債表：⁽¹⁾		報告中包括的淨額整合資產負債表		金額不是中的偏移量合併收支平衡表板材，但符合條件用於偏移關於交易對手默認設置⁽²⁾		淨資產金額
截至2020年12月31日
借入的證券	$	765,457	$	—	$	765,457	$	765,457	$	—
借出證券	$	759,810	$	—	$	759,810	$	759,810	$	—
截至2019年12月31日
借入的證券	$	814,331	$	—	$	814,331	$	814,331	$	—
借出證券	$	810,495	$	—	$	810,495	$	810,495	$	—

⁽¹⁾	包括受可強制執行的總淨額結算條款約束的金融工具，這些條款允許在違約事件發生時予以抵消。
⁽²⁾	包括持有/過帳的現金抵押品金額。

	12月31日，			12月31日，
	2020			2019
應收賬款	$	33,604		$	36,385
投資銀行手續費、佣金和其他應收款		10,316			8,043
未開票應收賬款		5,712			3,710
應收賬款總額		49,632			48,138
壞賬準備		(3,114	)		(1,514	)
應收賬款淨額	$	46,518		$	46,624

	估計數	12月31日，			12月31日，
	有用的壽命	2020			2019
租賃權的改進	剩餘租賃期或預計使用年限中較短的一個	$	10,737		$	12,055
機器、設備和計算機軟件	1至9年份		15,650			14,873
傢俱和固定裝置	3.5到5年		4,128			4,305
總計			30,515			31,233
減去：累計折舊和攤銷			(18,830	)		(18,506	)
		$	11,685		$	12,727

	資本市場線段		拍賣和清算線段		金融諮詢線段		校長投資- 聯合在線還有魔術師傑克線段			總計
截至2018年12月31日的餘額	$	79,202	$	1,975	$	20,331	$	121,860		$	223,368
年內取得的商譽：
MagicJack購進價格調整		—		—		—		3,542			3,542
魔術師分配給出售一個部門		—		—		—		(3,213	)		(3,213	)
截至2019年12月31日的餘額		79,202		1,975		20,331		122,189			223,697
年內取得的商譽：
收購其他業務		—		—		3,349		—			3,349
截至2020年12月31日的餘額	$	79,202	$	1,975	$	23,680	$	122,189		$	227,046

		截至2020年12月31日						截至2019年12月31日
	有用的生活	毛攜載價值		累計攤銷		無形資產網		毛攜載價值		累計攤銷		無形資產網
可攤銷資產：
客户關係	2至16年數	$	98,898	$	40,281	$	58,617	$	99,008	$	27,269	$	71,739
域名	7年數		235		148		87		233		117		116
廣告關係	8年數		100		56		44		100		44		56
內部開發的軟件和其他無形資產	0.5到5年		11,775		6,913		4,862		11,765		4,843		6,922
商標	7至10年數		2,850		991		1,859		4,600		1,324		3,276
總計			113,858		48,389		65,469		115,706		33,597		82,109

不可攤銷資產：
商號			125,276		—		125,276		138,416		—		138,416
無形資產總額		$	239,134	$	48,389	$	190,745	$	254,122	$	33,597	$	220,525