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PlainsMemberFPI：AreaOfRealEstatePropertyLeasedMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670FPI：DeltaSouthMemberFpi:OperatingLeasesIncomeStatementLeaseRevenueMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670FPI：DeltaSouthMemberFPI：AreaOfRealEstatePropertyLeasedMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670FPI：康貝爾特成員Fpi:OperatingLeasesIncomeStatementLeaseRevenueMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670FPI：康貝爾特成員FPI：AreaOfRealEstatePropertyLeasedMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670Fpi:OperatingLeasesIncomeStatementLeaseRevenueMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-300001591670FPI：AreaOfRealEstatePropertyLeasedMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2019-01-012019-09-3000015916702020-08-042020-08-0400015916702020-05-062020-05-0600015916702020-03-112020-03-1100015916702019-11-112019-11-1100015916702019-08-062019-08-0600015916702019-05-082019-05-0800015916702019-02-072019-02-0700015916702019-01-012019-12-3100015916702020-10-152020-10-1500015916702020-07-152020-07-1500015916702020-04-152020-04-1500015916702020-01-152020-01-1500015916702019-10-152019-10-1500015916702019-07-152019-07-1500015916702019-04-152019-04-1500015916702019-09-300001591670美國-公認會計準則：有限合作伙伴成員FPI：RedeemableOperatingPartnership UnitsMember2020-09-300001591670美國-公認會計準則：有限合作伙伴成員FPI：RedeemableOperatingPartnership UnitsMember2019-12-310001591670FPI：應税ReitSubsidiary成員2020-09-300001591670US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-09-300001591670US-GAAP：PerformanceSharesMember2019-01-012019-09-300001591670US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：現金流量對衝成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-01-012020-09-300001591670美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-07-012020-09-300001591670美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-09-300001591670美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-07-012019-09-300001591670美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001591670US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300001591670US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-3000015916702019-11-072019-11-0700015916702018-08-012018-08-010001591670美國公認會計準則：現金流量對衝成員US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-01-012020-09-300001591670FPI：美國農業航空LLCM成員FPI：PaulAPittman 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TermLoanTenMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-290001591670Fpi:EntirePrepaymentOfDebtFollowingRateAdjustmentMemberFPI：MetLife農業投資成員FPI：Metlife TermLoanTenMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-292020-10-290001591670Fpi:DebtInstrumentPrepaymentOccursBeforeOctober222030MemberFPI：MetLife農業投資成員FPI：Metlife TermLoanTenMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-292020-10-290001591670FPI：MetLife農業投資成員FPI：Metlife TermLoanTenMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-292020-10-290001591670SRT：最小成員數美國-GAAP：SecuredDebtMemberFPI：FarmerMacFacilityMember2020-01-012020-09-300001591670Fpi:FarmCreditOfCentralFloridaMortgageNotePayableMaturingSeptember2023Member2020-01-012020-09-300001591670Fpi:SeriesB6PercentParticipatingPreferredStockMember2020-01-012020-09-300001591670US-GAAP：InterestRateContractMemberUS-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-07-012020-09-300001591670US-GAAP：InterestRateContractMemberUS-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember2020-01-012020-09-3000015916702020-07-012020-09-3000015916702019-07-012019-09-3000015916702019-01-012019-09-3000015916702020-09-3000015916702019-12-3100015916702018-12-3100015916702020-11-0400015916702020-01-012020-09-30Xbrli：共享Iso4217：美元Xbrli：純FPI：項目FPI：屬性Iso4217：美元Xbrli：共享UTR：英畝

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格：10-Q

(馬克一)

☒

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

或

☐

根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節提交的過渡報告

在從日本到日本的過渡期內，日本從日本到日本的過渡時期，美國和日本之間的過渡期將從兩年前的兩個月延長到兩年。

委託文件編號：001-36405

農田夥伴公司。

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)


馬裏蘭州		46-3769850
(州或其他司法管轄區公司或組織)		(美國國税局僱主識別號碼)

錫拉丘茲南街4600號，1450套房丹佛, 科羅拉多州		80237-2766
(主要行政辦事處地址)		(郵政編碼)

(720) 452-3100

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股	FPI	紐約證券交易所
6.00%B系列參與優先股	FPI.PRB	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。☒ 是 ☐*否

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。☒ 是 ☐編號：

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12B-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型數據庫加速文件管理器	☐	加速的文件管理器	☐

非加速文件管理器	☐	規模較小的新聞報道公司	☒

		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條規定)。☐是☒編號：

截止到2020年11月4日，29,351,271由註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股(完全稀釋後為30,990,063股，包括在註冊人經營合夥企業中擁有1,638,792股有限合夥權益的普通股)為流通股。

農田夥伴公司

截至本季度的Form 10-Q

2020年9月30日


第一部分財務信息		頁

第1項	財務報表
	合併財務報表
	截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表	3
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)	4
	綜合全面收益表(損益表)	5
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月的權益變動表(未經審計)	6
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)	7
	合併財務報表附註(未經審計)	8
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	30
項目3.	關於市場風險的定量和定性披露	47
項目4.	管制和程序	47

第二部分：其他信息		48

第1項	法律程序	48
第1A項	危險因素	48
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	48
項目3.	高級證券違約	49
項目4.	礦場安全資料披露	49
第五項。	其他資料	49
第6項	陳列品	49

第一部分財務信息

項目1.財務報表

農田夥伴公司

合併資產負債表

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日

(除面值和共享數據外，以千為單位)


	9月30日，		12月31日，
	2020		2019
資產
土地，按成本價計算	$	930,653	$	937,813
糧食設施		12,091		12,091
地下水		10,214		11,473
灌溉技術的改進		53,833		53,871
排水系統改善		12,790		12,674
永久種植		54,430		52,089
其他		8,032		7,827
在建		9,275		11,911
房地產，按成本價計算		1,091,318		1,099,749
減去累計折舊		(30,722)		(25,277)
總房地產，淨額		1,060,596		1,074,472
存款		—		1
現金		7,108		12,561
應收票據和利息淨額		2,412		4,767
使用權資產		128		73
遞延融資費用，淨額		109		174
應收帳款，淨額		6,494		5,515
盤存		1,505		1,550
預付資產和其他資產		1,453		3,440
總資產	$	1,079,805	$	1,102,553

負債和權益
負債
應付抵押票據和應付債券淨額	$	508,432	$	511,403
租賃責任		128		73
應付股息		1,550		1,593
衍生負債		3,182		1,644
應計利息		3,221		3,111
應計財產税		2,645		1,873
遞延收入		50		71
應計費用		7,482		5,868
總負債		526,690		525,636

承付款和或有事項(見附註8)

B系列參與優先股，$0.01票面價值，6,037,500授權股份；5,831,870股票已發佈和傑出的在2020年9月30日，以及5,972,0592019年12月31日		139,766		142,861
在經營夥伴關係中可贖回的非控股權益，A系列優先股		119,633		120,510

權益
普通股，$0.01票面價值，500,000,000授權股份；29,086,271股票已發佈並在2020年9月30日完成，以及29,952,608A股已發佈並於2019年12月31日到期		282		292
額外實收資本		333,037		338,387
留存收益		(1,934)		6,251
累計股息		(53,224)		(48,784)
其他綜合收益		(2,853)		(1,644)
經營合夥中的非控股權益		18,408		19,044
總股本		293,716		313,546

經營合夥企業和股權中的總負債、可贖回的非控股權益	$	1,079,805	$	1,102,553

請參閲隨附的説明。

農田夥伴公司

合併運營報表

截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月

(未經審計)

(除每股金額外，以千元計算)


	在截至的三個月內				在結束的9個月裏
	9月30日，				9月30日，
	2020		2019		2020		2019
營業收入：
租金收入	$	8,701	$	9,111	$	27,916	$	28,480
租户報銷		911		458		2,655		1,392
農作物銷售		748		(145)		1,445		788
其他收入		244		424		755		1,024
營業總收入		10,604		9,848		32,771		31,684

運營費用
折舊、損耗和攤銷		1,979		2,087		5,982		6,294
物業運營費用		1,961		2,050		5,640		6,171
銷貨成本		1,332		619		2,643		842
收購和盡職調查成本		—		—		11		1
一般和行政費用		1,395		1,444		4,248		4,237
法律和會計		287		421		1,617		2,437
其他運營費用		1		1		2		1
業務費用共計		6,955		6,622		20,143		19,983
營業收入		3,649		3,226		12,628		11,701

其他(收入)支出：
其他收入		25		(147)		113		(283)
處置資產損失(收益)		(1,348)		18		(2,179)		(7,891)
利息支出		4,411		4,818		13,541		14,805
其他費用合計		3,088		4,689		11,475		6,631

所得税費用前淨收益		561		(1,463)		1,153		5,070

所得税費用		—		—		—		—

淨收益(虧損)		561		(1,463)		1,153		5,070

可歸因於經營合夥企業中非控股股東權益的淨(收益)虧損		(34)		99		(70)		(375)

公司應佔淨收益(虧損)		527		(1,364)		1,083		4,695

分配給未歸屬限制股的不可沒收分配		(16)		(18)		(48)		(60)
A系列優先股和B系列優先股的分佈		(3,064)		(3,117)		(9,269)		(9,368)

農地合夥公司普通股股東可獲得的淨虧損。	$	(2,553)	$	(4,499)	$	(8,234)	$	(4,733)

基本和稀釋每股普通股數據：
普通股股東可獲得的基本淨(虧損)	$	(0.09)	$	(0.15)	$	(0.28)	$	(0.16)
普通股股東的攤薄淨(虧損)	$	(0.09)	$	(0.15)	$	(0.28)	$	(0.16)
基本加權平均已發行普通股		29,206		29,497		29,392		30,319
稀釋加權平均已發行普通股		29,206		29,497		29,392		30,319
宣佈的每股普通股股息	$	0.05	$	0.05	$	0.15	$	0.15

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農田夥伴公司

綜合全面收益表(虧損)(未經審計)

(千)


	在截至的三個月內				在結束的9個月裏
	9月30日，				9月30日，
	2020		2019		2020		2019
淨收益(虧損)	$	561	$	(1,463)	$	1,153	$	5,070
保險業保險的攤銷		301		—		547		—
與本期套期保值活動相關的淨變化		226		(80)		(1,756)		(950)
綜合收益		1,088		(1,543)		(56)		4,120
非控股權益應佔綜合收益		(34)		99		(70)		(375)
可歸因於農田夥伴公司的淨收益(虧損)	$	1,054	$	(1,444)	$	(126)	$	3,745

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綜合權益和其他全面收益變動表

截至2020年和2019年9月30日的9個月

(未經審計)

(千)


	股東權益
	普通股											非控制性
				附加							其他	在以下方面的利益：
				實收		留用		累積		綜合		操作		總計
	股份	面值		資本		收益		分紅		收入		夥伴關係		權益
2018年12月31日的餘額	30,594	$	300	$	332,996	$	4,852	$	(42,695)	$	(865)	$	44,685	$	339,273

淨收入	—		—		—		4,695		—		—		375		5,070
發行股票	—		—		(218)		—		—		—		—		(218)
授予未歸屬的限制性股票	224		—		—		—		—		—		—		—
基於股票的薪酬	2		—		1,259		—		—		—		—		1,259
應計或支付的股息	—		—		—		(9,368)		(4,573)		—		(335)		(14,276)
股份回購及註銷	(3,401)		(34)		(21,146)		—		—		—		—		(21,180)
沒收未歸屬的限制性股票	(21)		(1)		(98)		—		—		—		—		(99)
與本期套期保值交易相關的淨變動	—		—		—		—		—		(950)		—		(950)
普通股轉換為普通股	2,678		27		26,217		—		—		—		(26,244)		—
經營合夥企業所有權變更對非控股權益的調整	—		—		(219)		—		—		—		219		—
2019年9月30日的餘額	30,076	$	292	$	338,791	$	179	$	(47,268)	$	(1,815)	$	18,700	$	308,879

2019年12月31日的餘額	29,952	$	292	$	338,387	$	6,251	$	(48,784)	$	(1,644)	$	19,044	$	313,546

淨收入	—		—		—		1,083		—		—		70		1,153
授予未歸屬的限制性股票	139		—		—		—		—		—		—		—
基於股票的薪酬	—		—		788		—		—		—		—		788
應計或支付的股息	—		—		—		(9,268)		(4,440)		—		(286)		(13,994)
與本期套期保值交易相關的淨變動	—		—		—		—		—		(1,209)		—		(1,209)
股份回購及註銷	(1,005)		(10)		(6,558)		—		—		—		—		(6,568)
經營合夥企業所有權變更對非控股權益的調整	—		—		420		—		—		—		(420)		—
2020年9月30日的餘額	29,086	$	282	$	333,037	$	(1,934)	$	(53,224)	$	(2,853)	$	18,408	$	293,716

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農田夥伴公司

合併現金流量表

截至2020年和2019年9月30日的9個月

(未經審計)

(千)


	在結束的9個月裏
	9月30日，
	2020		2019
企業經營活動產生的現金流
淨收入	$	1,153	$	5,070
將淨收入與營業收入活動提供的淨現金進行調整：
折舊、損耗和攤銷		5,982		6,294
攤銷遞延融資費和債務折價/溢價		218		247
基於股票的薪酬		788		1,161
(收益)資產處置損失		(2,179)		(7,891)
壞賬費用		325		341
攤銷非指定利率掉期		547		—
營業資產和負債變動情況：
應收賬款(減少)增加		(1,256)		930
應收利息增加(減少)		7		(653)
其他資產減少		1,734		1,395
庫存增加(減少)		45		(911)
應計利息增加(減少)		88		(666)
應計費用減少		1,757		614
遞延收入增加		166		62
增加應計物業税		786		984
經營活動提供的淨現金		10,161		6,977
投資活動的現金流
房地產收購		(884)		—
房地產和其他改善措施		(2,026)		(5,074)
應收票據本金收據		1,762		5,936
發行應收票據		(8)		(1,653)
出售物業所得收益		13,427		34,141
投資活動提供的淨現金		12,271		33,350
融資活動的現金流
償還應付按揭票據		(2,994)		(11,342)
回購參與優先股		(3,095)		(897)
回購普通股		(6,568)		(21,180)
債務發行成本的支付		(130)		—
互換費用的支付		(182)		—
普通股股息		(4,484)		(4,656)
A系列首選機組的分佈		(3,510)		(3,510)
B系列參與優先股的分佈		(6,637)		(6,735)
對經營合夥企業中非控股利益的分配，常見		(285)		(335)
用於融資活動的現金淨額		(27,885)		(48,655)

現金淨增(減)		(5,453)		(8,328)
期初現金		12,561		16,891
期末現金	$	7,108	$	8,563
在計息期間支付的現金	$	12,650	$	15,407
税期內支付的現金	$	—	$	—

補充非現金投資和融資交易：
普通股應付股息	$	1,454	$	1,504
應付股息，共同單位	$	95	$	95
應付分配，A系列優先股	$	2,633	$	2,633
應計費用中包括的房地產改善的附加費用	$	141	$	412
應付掉期費用計入應計利息	$	36	$	—
當期通過股權攤銷的遞延發行成本	$	—	$	218
通過財產收購結清未償還應收票據	$	487	$	—
租賃淨投資	$	—	$	210
使用權資產	$	128	$	104
租賃責任	$	128	$	104

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農田夥伴公司

截至2020年9月30日的未經審計財務報表附註

注1-組織和重要會計政策

組織

農地夥伴公司(以下簡稱“公司”)是一家內部管理的房地產公司，擁有並尋求收購北美各地農產品市場上的優質農田。本公司於2013年9月27日在馬裏蘭州註冊成立。本公司為於二零一三年九月二十七日在特拉華州成立的農地合夥人營運合夥有限公司(“營運合夥企業”)普通合夥人的唯一成員。截至2020年9月30日，該公司擁有的投資組合約為156,000這些土地合併在這些財務報表中。本公司所有資產均由營運合夥公司及其全資附屬公司持有，其營運主要通過營運合夥公司及其全資附屬公司進行。截至2020年9月30日，該公司擁有93.9經營合夥企業的權益百分比(見“附註9-股東權益和非控股權益”，瞭解有關經營合夥企業的A類有限合夥權益的普通股(“普通股”)、經營合夥的A系列有限合夥權益的A系列優先股(“A系列優先股”)和B系列參與的經營合夥有限合夥權益的優先股(“B系列參與優先股”)的額外討論。與公司普通股的持有者不同，普通股和A系列優先股的持有者一般沒有投票權或權力。2017年8月17日，本公司發佈6,037,500其新指定的股票6.00B系列參與優先股百分比，$0.01包銷公開發行的每股面值(“B系列參與優先股”)。代表本公司股權的B系列參與優先股的股份一般沒有投票權，在股息權和清算後的權利方面高於本公司普通股(有關B系列參與優先股的更多信息，請參閲《附註9-股東權益-B系列參與優先股》)。

本公司選擇自截至2014年12月31日的短短課税年度起，根據經修訂的1986年《國税法》(以下簡稱《守則》)第856至860條，將其作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税。

於2015年3月16日，本公司成立全資附屬公司FPI Agribusiness Inc.(“TRS”或“FPI Agribusiness”)，作為應課税的REIT附屬公司。成立TRS的目的是為本公司的租户提供批量採購服務，並經營小型定製農業業務。截至2020年9月30日，TRS在上進行了這些定製農業操作。3,676該公司擁有位於加利福尼亞州、密歇根州、南卡羅來納州和佛羅裏達州的英畝農田。

鞏固原則

隨附的截至2020年9月30日及2019年9月30日止期間的綜合財務報表按美國公認會計原則(“GAAP”)按權責發生制列報，幷包括本公司及經營合夥企業的賬目。所有重要的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。上一年度財務報表中的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這種重新分類對淨收益或虧損沒有影響。

中期財務信息

公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併財務報表中的信息未經審計。隨附的截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的財務報表包括基於管理層估計(包括正常和經常性應計項目)的調整，公司認為這些估計是公平陳述期間業績所必需的。該等財務資料應與截至2019年12月31日止年度的綜合財務報表一併閲讀，該綜合財務報表載於

公司於2020年3月13日向美國證券交易委員會(SEC)提交的Form 10-K年度報告。截至2020年9月30日的三個月和九個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年的實際經營業績。

綜合財務報表是本公司根據美國證券交易委員會中期財務報表的規則和規定編制的。*通常包括在根據公認會計原則編制的財務報表中的某些信息和腳註披露，已根據此類規則和規定予以精簡或省略。

預算的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計大不相同，特別是考慮到新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行及其對國內和全球經濟的影響。到目前為止，新冠肺炎疫情對我們業務和運營的直接影響是有限的。由於美國農業經濟的更廣泛領域受到供應鏈和大宗商品價格中斷的影響，我們認為，中期內我們可能會經歷一些尚未確定的影響。從長遠來看，我們預計這場流行病不會對全球對食品、飼料、燃料和纖維的需求產生實質性影響，因此也不會對其農田投資組合的價值產生重大影響。我們無法量化病毒對我們業務的最終影響。

房地產收購

當本公司收購農田時，如果收購的總資產的公允價值幾乎全部集中在一項可識別資產或一組類似的可識別資產中，則不被視為一項業務。因此，該公司將這些類型的收購計入資產收購。當收購的總資產的公允價值幾乎全部不集中於單一可識別資產或一組類似資產，幷包含能夠促進產出創造的收購投入和流程時，這些收購被計入業務合併。

本公司認為單一可識別資產是指在不產生重大成本或效用或公允價值大幅減少的情況下，與另一項有形資產相連且不能實際移除和使用的有形資產。本公司將類似資產視為具有類似性質和風險特徵的資產。

無論本公司的收購被視為ASC 360下的資產收購，還是ASC 805下的業務合併，購買價格的公允價值都會在收購的資產和通過對物業進行評估而承擔的任何負債中分配，就像它是空置的一樣。“空置時”的價值根據管理層對收購日該等資產和負債的相對公允價值的確定，分配給土地、建築物、裝修、永久種植和任何負債。

於收購房地產後，本公司根據所收購資產及負債的公允價值來分配該房地產的收購價，該等資產及負債歷史上包括土地、排水改善、灌溉改善、地下水、永久種植園(灌木、灌木、藤本植物及多年生作物)及穀物設施，亦可能包括無形資產，包括原址租賃、高於市價及低於市價的租約及租户關係。該公司按有形資產的公允價值分配收購價，方法是對土地進行估值，就好像它沒有得到改善一樣。該公司重視改進措施，包括永久種植和糧食設施，按折舊調整後的重置成本計算。

管理層對土地價值的估計是使用可比銷售分析得出的。管理層在分析土地價值時考慮的因素包括土壤類型和可用水，以及可比農場的銷售價格。管理層對地下水價值的估計是利用獲得的有關適用含水層的歷史信息進行的。管理層在其地下水價值分析中考慮的主要因素與含水層的位置以及含水層是可耗竭資源還是補給資源有關。如果含水層是補給資源，

地下水沒有被分配任何價值。*該公司在收購的收購價格分配中包括物業税的估計，以説明承擔的預期責任。

於收購高於或低於市價租約時，本公司根據現行市價與現價差額的現值對無形資產進行估值，該差額在相當於高於市價租約的剩餘租期與被視為便宜貨續期期權的低於市價租約的初始期限加任何低於市價固定利率續期期權的期限的期間內計算。上述市值租賃值在各自租約的剩餘期限內作為租金收入的減少額攤銷。在隨附的綜合資產負債表遞延收入中所列低於市價租賃收購的公允價值，將按租金收入直線增長的方式攤銷，超過各自租賃的剩餘不可撤銷條款，再加上任何低於市價固定利率續期期權的條款，該等期權被視為各自租賃的便宜貨續期期權。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，該公司擁有1.3百萬美元和$1.3租户關係無形資產分別為百萬美元，累計攤銷總額為$1.3百萬美元和$1.2分別為百萬美元。收購價格將根據公司對每個租户租約的具體特徵、替代租户的可用性、租約續簽的可能性、預計停工時間及其與租户的整體關係的評估，分配給原地租約價值和租户關係(如果收購)。本地租賃無形資產和租户關係的價值作為無形資產計入，並已在剩餘租賃期內(包括租户關係各自租約的預期續約期)作為攤銷費用攤銷。如果租户在其聲明的期滿前終止租約，與該租約相關的任何未攤銷金額，包括(I)高於和低於市場租約、(Ii)原地租約價值和(Iii)租户關係，將視情況計入收入或支出。

如果預計資產符合資產收購的條件，公司將收購成本和盡職調查成本資本化。如果資產收購被放棄，資本化資產收購成本將在放棄期間計入收購和盡職調查成本。與業務合併相關的成本在發生時計入收購和盡職調查成本。在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，該公司在此期間發生了一筆與收購和盡職調查相關的無形成本。

收購的總對價可以包括現金和股權證券的組合。當股權證券發行時，本公司根據普通股和普通股發行的股份數量乘以公司普通股的每股價格(如果是普通股和普通單位)和清算優先權(如果是優先股和優先股)來確定所發行的股權證券的公允價值。

本公司利用業務合併時可獲得的信息，將總對價分配給有形資產和負債以及確認的無形資產和負債。在自收購日起最長一年的計價期內，本公司在獲得更多關於收購日收購的資產和承擔的負債的信息後，可能會調整初步收購價格分配。

房地產銷售

本公司確認出售房地產資產的收益，一般在所有權轉讓時，收到對價，本公司不再與出售的房地產有實質性的持續參與。

流動性政策

本公司管理其流動資金狀況和預期的流動資金需求，同時考慮到當前的現金餘額和合理預期的現金收入。該公司的商業模式，以及整個房地產投資公司的商業模式，都依賴於債務作為一種結構性的融資來源。當債務到期時，通常是再融資，而不是使用公司運營的現金流償還。該公司有能力對其債務進行再融資以管理其債務到期日的歷史。此外，公司還擁有豐富的房地產資產組合，管理層相信，如果有必要，這些資產可以隨時變現，以滿足任何迫在眉睫的流動資金需求。管理層的第一個行動是與貸款人合作，對即將到期的債務進行再融資，這些債務的條款是公司可以接受的。

如果本公司未能按本公司可接受的條款對其債務進行再融資，管理層將尋求清算某些資產，以彌補其流動資金缺口。

壞賬準備

該公司記錄了壞賬準備，將應收賬款餘額減少到它估計可以從客户那裏收回的金額。用於確定壞賬準備的估計是基於歷史收集經驗、當前趨勢、應收賬款賬齡以及對公司客户財務狀況的定期信用評估。本公司根據年齡或客户情況，在應收賬款變得明顯時註銷應收賬款，以便在每個報告期為所有當前預期虧損預留足夠的準備金。本公司在估計壞賬準備時考慮了目前對未來經濟狀況的預期，包括新冠肺炎的影響。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司獲得了$0.3百萬美元和$0.1分別為百萬美元。

盤存

種植農作物的成本以成本或可變現淨值中的較低者累積至收割時，並計入合併資產負債表的存貨。成本是根據總生產成本和總運營成本的百分比分配給種植作物的，這些成本可歸因於期末庫存中的作物部分。FPI農業企業種植農作物的成本主要包括與整地、耕作、灌溉和施肥有關的成本。種植作物庫存計入相關作物收穫和銷售時的產品銷售成本，並計入其他運營費用。收穫作物的成本為$。1.3百萬美元和$2.6百萬美元，以及$0.6百萬美元和$0.8截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。

已收穫作物庫存包括在生長和收穫階段積累的成本，並按這些成本中較低的一項或估計可變現淨值(基於地理區域內最近的市場的市場價格)減去任何處置成本來列報。處置成本包括經紀人佣金、運費和其他營銷成本。巴塞羅那

一般存貨，如化肥、種子和殺蟲劑，以成本或可變現淨值中的較低者計價。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，庫存包括：


(千)	2020年9月30日		2019年12月31日
收穫的作物	$	391	$	171
正在生長的作物		1,114		1,379
普通庫存		—		—
	$	1,505	$	1,550

套期保值會計

ASC 815要求本公司在綜合資產負債表中按公允價值確認其所有衍生工具為資產或負債。衍生工具的公允價值變動(即損益)的會計處理取決於該工具是否已被指定並符合套期保值關係的一部分，進而取決於套期保值關係的類型。對於被指定為套期保值工具的衍生工具，公司必須根據被套期保值的風險敞口，將該套期保值工具指定為公允價值套期保值、現金流套期保值或境外業務淨投資套期保值。對於未被指定為套期保值工具的衍生工具，損益在期內的綜合經營報表中確認。

該公司使用衍生工具來管理某些利率風險。更具體地説，當本公司管理層認為與本公司浮動利率借款有關的風險管理適當，而固定利率並不可行或不合乎經濟原則時，或當貸款人在合約上有此要求時，訂立利率掉期合約以管理與本公司浮動利率借款有關的風險。根據ASC 815，該公司將利率掉期指定為上述浮動利率借款的現金流對衝。本公司指定現金流量套期保值的全部公允價值變動計入累計其他全面收益，即本公司股東權益的一部分。

合併資產負債表。

本公司於2020年3月底終止舊的利率互換協議，並簽訂新的利率互換協議以管理利率風險敞口，自2020年4月1日起生效。公司使用的利率互換協議通過將公司的浮動利率債務轉換為下一年的固定利率基礎，有效地修改了公司的利率風險敞口。六年了在……上面50目前未償還的貸款中有30%給荷蘭合作銀行，從而降低了利率變化對未來利息支出的影響。本協議涉及在協議有效期內收取浮動利率金額，以換取固定利率利息支付，而不交換基礎本金金額。

截至2020年9月30日，該公司的收入浮動/支付固定利率掉期的名義總金額為$33.2百萬有關公允價值及與對衝會計有關的披露摘要，請參閲“附註10-對衝會計”。

新的或修訂的會計準則

最近的聲明

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考利率改革(主題848)，提供了實用的權宜之計，以解決現有的合同修改和對衝會計指導，因為預計市場將從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率(統稱為IBOR)過渡到其他參考利率，如有擔保的隔夜融資利率。2017年7月，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年之後停止強制銀行提交倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的計算利率。我們將這種轉變稱為“參考匯率改革”。

第一個實際的權宜之計允許公司選擇不對受參考利率改革影響的債務、衍生品和租賃合同應用某些修改會計要求，如果滿足某些標準的話。這些標準包括：(I)合同引用了預計將被終止的IBOR利率；(Ii)修改後的條款直接取代或有可能取代預期將被終止的IBOR利率；以及(Iii)合同現金流的金額和時間發生變化或可能改變的任何其他條款的同時變化，必須與IBOR利率的替換有關。如果合同滿足所有這三個標準，則不需要在修改日期重新計量合同或重新評估先前的套期保值關係會計確定。

第二個實際的權宜之計是，公司可以在衍生品對衝文件中更改參考利率和其他與參考利率改革相關的關鍵術語，而不必取消指定對衝關係。這使得公司可以繼續將對衝會計應用於現有現金流和淨投資對衝。

ASU從2020年1月1日開始在預期的基礎上發行時生效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而隨着時間的推移而當選。於2020年第一季度，本公司選擇將套期保值會計實務權宜之計應用於其現金流對衝。該公司將繼續評估其債務、衍生工具和租賃合同，這些合同有資格獲得修改減免，並可能在需要時適用這些選擇。

最近採用的

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量，改變了金融資產信用損失的確認方法和時間。對於貿易和其他應收款、持有至到期的債務證券、貸款和其他工具，實體必須使用新的前瞻性“預期損失”模式，這種模式通常會導致提前確認損失撥備。這一信貸損失標準要求採用修正追溯法，並要求對自採用之日起的留存收益進行累積效果調整。本公司於2020年1月1日採用新標準。該標準的採用並未對其財務狀況或經營結果產生實質性影響。

注2-收入確認

在其大部分租約中，該公司至少收到了50於本年度第一季度或收購相關農場時，租户支付年度租賃款項的50%，其餘50%的租賃款項將於下半年到期。*租金收入在租賃期內以直線方式記錄。租賃期一般包括租户：(1)不得提前終止其租賃義務；(2)可提前終止租賃義務，以換取本公司認為足夠重要的費用或罰金，從而不太可能終止租户；(3)擁有續約權，而租户未能行使該等權利將對租户施加懲罰，使其獲得足夠的材料，使租户看起來有合理的續期保證；或(4)擁有該等期間的廉價續約選擇權。預先收到的付款包括在遞延收入中，直到他們賺到為止。

本公司的某些租約規定按農場收益總額(或有租金)的百分比支付租金。租賃收入規定支付相當於農場毛收入的百分比，按保證作物保險最低標準入賬，並在作物年度的租賃期內按比例確認。於穀物或包裝設施通知未來收成交付合約已敲定或承租人已通知本公司農場收益總額時，收入將確認超過實際農場收益總額及先前確認的最低保證保險。

該公司的某些租約規定最低現金租金外加基於農場毛收入的獎金。這類租賃的收入以最低現金租金為基礎，在租賃期內按直線原則確認。紅利租金是在承租人通知當年農場毛收入時確認的。

該公司的大部分農業租約範圍為二至三年對於行作物和一至七年了用於永久作物。截至2020年9月30日生效的租約條款從一從現在到現在40年。預收款項計入遞延收入，直到賺到為止。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司0.0百萬美元和美元0.1分別為100萬美元的遞延收入。

以下是截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月確認的租金收入摘要：


	確認租金和收入
	在截至的三個月內				在截至的9個月內
	9月30日，				9月30日，
(千)	2020		2019		2020			2019
年初生效的租契	$	7,789	$	8,729	$	25,468	$	27,610
年內簽訂的租約		912		382		2,448		870
	$	8,701	$	9,111	$	27,916	$	28,480

根據截至2020年9月30日的所有不可取消租賃，租户未來的最低租賃付款(包括合同到期時的租賃預付款，但不包括作物份額和租户報銷費用)在2020年剩餘時間和未來四年的每一年以及此後截至2020年9月30日的租户的最低租賃付款如下：


(千)	未來租房
截至12月31日的一年，	付款
2020年(剩餘三個月)	$	7,272
2021		21,541
2022		11,662
2023		5,231
2024		2,494
此後		25,239
	$	73,439

由於租賃續約期可由承租人自行選擇，因此上表僅列出了在最初租賃期內到期的未來最低租賃付款。

當收割的作物簽訂了交付糧食或包裝設施的合同，並且所有權已經轉讓時，該公司記錄了銷售收割的作物的收入。銷售收穫作物的收入總計為#美元。0.7

百萬美元和$1.4百萬美元，以及(0.1)百萬元及$0.8在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月裏，分別確認了100萬美元。根據營銷合同交付的作物，在交付到穀物或包裝設施時，使用營銷合同的固定價格進行記錄。在沒有簽訂銷售合同的情況下交付的收割作物，按照收割作物交付到糧食或包裝設施和所有權轉讓之日的市場價格進行記錄。

注3-集中風險

信用風險

截至2020年9月30日止三個月及九個月，本公司並無重要租户佔期間收入的10%或以上。無論在歷史上或將來，如果一名重要租户未能向本公司支付租金或選擇終止其租約，而該土地不能以令人滿意的條款重新出租，則可能對本公司的財務表現及本公司繼續經營的能力造成重大不利影響。

地理風險

下表彙總了截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月按地區記錄的大約總英畝擁有量百分比和租金收入百分比：


	大約20%				租金收入⁽¹⁾
	佔總面積英畝				在截至的三個月內				在截至的9個月內
	截至9月30日，				9月30日，				9月30日，
農場的位置：⁽²⁾	2020		2019		2020		2019		2020		2019
玉米帶	27.8	%	27.7	%	37.3	%	35.3	%	34.8	%	35.1	%
三角洲和南方	17.9	%	17.6	%	11.8	%	11.8	%	11.0	%	11.5	%
高平原	19.0	%	19.8	%	7.4	%	6.2	%	7.2	%	8.2	%
東南	27.9	%	27.6	%	26.2	%	26.3	%	25.1	%	25.6	%
西海岸	7.4	%	7.3	%	17.3	%	20.4	%	21.9	%	19.6	%
	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%

(1)	到期由於在使用含有作物份額組成部分的租約方面存在地區差異，以及在確認作物份額收入方面存在季節性差異，因此，在考慮全年之前，按租金收入進行的地區比較不能完全代表每個地區的收入生產能力。

(2)	玉米帶包括位於伊利諾伊州、密歇根州和內布拉斯加州東部的農場。三角洲和南部包括位於阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州的農場。高平原包括位於科羅拉多州、堪薩斯州、內布拉斯加州西部和南達科他州的農場。東南部包括阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州和弗吉尼亞州的農場。西海岸包括位於加利福尼亞州的農場。

附註4-關聯方交易

2015年7月21日，本公司與美國農業航空有限責任公司(“美國農業航空”)就使用一架私人飛機訂立租賃協議。美國農業航空是一家科羅拉多州有限責任公司，擁有100%由皮特曼先生支付。但該公司支付的費用為$0.03百萬美元和$0.08百萬美元，以及$0.01及$0.04在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內，根據租賃協議，分別向美國農業航空公司提供飛機使用權。這些成本是根據飛機相關使用的性質確認的，具體如下：(I)一般和行政--在公司的綜合經營報表中作為一般和行政費用支出；(Ii)土地收購(作為資產收購)--在公司綜合資產負債表中分配給收購的房地產資產；(Iii)土地收購(作為業務合併)--在公司的綜合運營報表中作為收購和盡職調查成本支出。

附註5-房地產

該公司完成了二收購，包括四在截至2020年9月30日的9個月內，該公司在玉米帶地區擁有多處房產。這些收購的總對價總計為$1.4百萬美元，其中包括$0.9百萬美元現金，以及0.5通過收購抵押財產，賣方的應收票據和相關利息減少了100萬英鎊。不是的無形資產是通過這些收購獲得的。

公司就是這麼做的不是的在截至2020年9月30日的三個月裏，我沒有完成任何收購。

公司就是這麼做的不是的在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，我不會完成任何收購。

在截至2020年9月30日的9個月內，公司完成了四處置權由以下幾項組成八玉米帶和高平原地區的房產，總代價為$13.4百萬美元，銷售總收益為$2.2百萬

在截至2020年9月30日的三個月內，公司完成了一處置包括四玉米帶地區的物業。該公司就這一處置收到的總對價總計為$5.2百萬美元，並確認銷售收益為$1.3百萬

截至2019年9月30日的9個月內，本公司完成四處置，包括七在玉米帶、三角洲、南部和東南部地區的房地產，總收益為#美元。35.3百萬美元，並確認了銷售的總收益為$7.9百萬

截至2019年9月30日止三個月內，本公司完成一三角洲和南部地區的配置。該公司收到的總收益為#美元。1.1百萬美元，並錄得銷售收益$0.4百萬

附註6-應收票據

2015年8月，本公司推出了一款針對農民的農業貸款產品，作為本公司收購和擁有農田並將其出租給農民業務的補充(“FPI貸款計劃”)。根據FPI貸款計劃，本公司向第三方農民(承租人和非承租人)提供貸款，為營運資金要求和經營性農業活動、農業基礎設施項目以及其他農業和農業房地產相關項目提供融資。該公司尋求提供以農場房地產或種植農作物為抵押的貸款，本金為美元。0.1以固定利率支付100萬美元或更多，到期日最高可達30億美元六年了。本公司期望借款人在許可的情況下，根據基於農業經營和獲得其他形式資本的貸款協議償還貸款。

除根據FPI貸款計劃發放的貸款外，本公司在某些情況下還向以房地產以外的抵押品(如種植作物、設備或庫存)擔保的租户發放短期貸款，當本公司相信此類貸款將確保在特定作物年度內有序完成本公司擁有的物業的耕作作業，而借款人無法獲得其他信貸時，本公司會向租户提供短期貸款。

應收票據按未付本金餘額列報，包括截至報告日期的未攤銷直接發起成本和應計利息，減去任何損失準備金和未賺取的借款人支付點數。本公司根據歷史收款經驗、抵押品價值和當前趨勢監測應收賬款。應計利息核銷確認為信用損失費用。該公司對其應收票據本金餘額的預期信貸損失估計為#美元。0.0截至2020年9月30日和2019年12月31日。該公司記錄了$0.00百萬美元和$0.30截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內，與應收利息相關的信用損失費用分別為100萬美元。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有以下應收票據：


(千美元)		負責人：截至年底的傑出員工				成熟性
貸款	付款條件	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日		日期
按揭票據⁽¹⁾	到期本息	$	-	$	1,804	1/15/2017
按揭票據⁽²⁾	到期本息		228		234	12/7/2028
按揭票據⁽²⁾	到期本金和每月到期利息		2,145		2,145	3/16/2022
按揭票據⁽³⁾	到期本息		-		62	3/1/2020
信用額度	到期本息		-		369	3/1/2020
未償還本金總額			2,373		4,614
應收利息(淨預付利息)			332		565
應收利息撥備			(293)		(412)
應收票據和利息總額		$	2,412	$	4,767

(1)	2016年1月，票據的到期日從2016年1月15日延長至2017年1月15日，延期時收到的1年利息以及到期時到期的本金和剩餘利息。2017年7月28日，公司通知借款人本票違約。2019年12月，本公司開始出售標的抵押物業以清償本金和應計利息。該票據是在截至2020年6月30日的三個月內結算的。

(2)	在截至2017年3月31日的三個月裏，對原始票據進行了重新談判，並與借款人同時簽訂了第二份票據。這些票據包括以下抵押貸款二附加特性在科羅拉多州，這包括以固定價格回購房產的選擇權，借款人可以在票據發行三到五週年之間行使這些選擇權。

(3)	本票據已在截至2020年3月31日的三個月內全額償還。

應收抵押票據的抵押品包括不動產、動產以及這些不動產的改進。

公允價值

FASB ASC 820-10為公允價值計量的披露建立了一個三級層次結構。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度。這三個級別的定義如下：

●

1級-估值方法的投入是對活躍市場上相同資產或負債的報價。

●

2級-估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及可以直接或間接觀察到或基本上證實該資產或負債的投入。

●

第3級-對估值方法的投入是不可觀察的，得到很少或沒有市場活動的支持，對公允價值計量具有重要意義。

應收票據的公允價值按公認會計原則(GAAP)建立的層次結構下的第三級投入進行估值，並基於貼現現金流分析進行計算，該分析基於管理層對具有可比條款的按揭應收票據市場利率的估計(只要應收票據的利率被認為不是市場利率)。截至2020年9月30日和2019年12月31日，應收票據的公允價值為$2.4百萬美元和美元4.6分別為百萬美元。

附註7-按揭票據、信貸額度及應付債券

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有以下未償債務：


									書
			年刊						價值評估：
(千美元)			利息	校長					抵押品
			利率：截至	截至					自.起
			9月30日，	9月30日，		12月31日，		成熟性	9月30日，
貸款	付款條件	利率條款	2020	2020		2019		日期	2020
農場主麥克·邦德#6	僅每半年付息一次	3.69%	3.69%	$	13,827	$	13,827	2025年4月	$	21,441
農場主麥克·邦德#7	僅每半年付息一次	3.68%	3.68%		11,160		11,160	2025年4月		18,570
農民麥克·邦德#8A(1)	僅每半年付息一次	3.20%	3.20%		41,700		41,700	2020年10月		81,636
農場主麥克·邦德#9(1)	僅每半年付息一次	3.35%	3.35%		6,600		6,600	2020年10月		7,952
大都會人壽定期貸款#1(2)	僅每半年付息一次	3.30%每三年調整一次	3.30%		85,277		87,942	2026年3月		191,049
大都會人壽定期貸款#2	僅每半年付息一次	4.27%每三年調整一次	4.27%		16,000		16,000	2026年3月		32,261
大都會人壽定期貸款#3	僅每半年付息一次	4.27%每三年調整一次	4.27%		21,000		21,000	2026年3月		27,816
大都會人壽定期貸款#4(2)	僅每半年付息一次	3.30%每三年調整一次	3.30%		15,685		15,685	2026年6月		31,266
大都會人壽定期貸款#5	僅每半年付息一次	3.50%每三年調整一次	3.50%		8,379		8,379	2027年1月		14,281
大都會人壽定期貸款#6	僅每半年付息一次	3.45%每三年調整一次	3.45%		27,158		27,158	2027年2月		58,087
大都會人壽定期貸款#7	僅每半年付息一次	3.20%每三年調整一次	3.20%		17,153		17,153	2027年6月		39,425
大都會人壽定期貸款#8	僅每半年付息一次	4.12%固定至2027年	4.12%		44,000		44,000	2042年12月		110,042
大都會人壽定期貸款#9	僅每半年付息一次	4.19%每三年調整一次	4.19%		21,000		21,000	2028年5月		41,283
佛羅裏達州中部的農業信貸(1)	(3)	Libor+2.6875%調整後的月度	2.94%		4,762		4,890	2023年9月		15,397
荷蘭合作銀行	僅每半年付息一次	倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)每三年調整一次	1.86%		64,158		64,358	2028年3月		135,305
拉特利奇應付票據#1	僅限季度利息	3個月LIBOR調整後季度利率+1.3%	1.64%		17,000		17,000	2022年1月		29,846
拉特利奇應付票據#2	僅限季度利息	3個月LIBOR調整後季度利率+1.3%	1.64%		25,000		25,000	2022年1月		40,234
拉特利奇應付票據#3	僅限季度利息	3個月LIBOR+1.3%調整後的季度	1.64%		25,000		25,000	2022年1月		48,220
拉特利奇應付票據#4	僅限季度利息	3個月LIBOR+1.3%調整後的季度	1.64%		15,000		15,000	2022年1月		29,226
拉特利奇應付票據#5	僅限季度利息	3個月LIBOR+1.3%調整後的季度	1.64%		30,000		30,000	2022年1月		84,406
未償還本金總額					509,859		512,852		$	1,057,743
發債成本					(1,427)		(1,449)
未攤銷保費					—		—
應付抵押票據和債券總額(淨額)				$	508,432	$	511,403

(1)	2020年10月29日，本公司簽訂了一項$54.4大都會人壽的百萬定期貸款，所得資金用於對這筆債務進行再融資。見注11-後續事件。

(2)	截至2017年12月31日止年度，本公司將大都會人壽定期貸款1及4的利率由浮動利率轉為固定利率，為期三年。一旦期限到期，新利率將根據貸款協議確定。

(3)	貸款是一種攤銷貸款，從2017年1月1日開始按季度支付利息，從2018年10月1日開始按季度支付本金，所有剩餘本金和未償還利息在到期時到期。

Farmer Mac設施

截至2020年9月30日和2019年12月31日，運營夥伴關係約為73.3百萬美元和大約$73.3根據Farmer Mac融資機制，Farmer Mac融資計劃的未償還金額分別為300萬歐元。Farmer Mac融資機制須受本公司持續遵守多項慣常的正負契約以及金融契約的約束，包括：限制最高槓杆率不超過...60最低固定費用覆蓋率為%；1.50降至1.00；以及最低有形淨值要求。截至2020年9月30日，公司遵守了所有適用的公約。他説：

大都會人壽定期貸款

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司和運營夥伴關係擁有255.7百萬美元和$258.3根據大都會人壽若干附屬公司與大都會人壽保險公司(“大都會人壽”)之間的貸款協議(統稱為“大都會人壽貸款協議”)，大都會人壽的若干未償還貸款分別為“大都會人壽貸款”(“大都會人壽貸款”)。每份大都會人壽貸款協議均載有多項慣常的正面及負面契約，包括要求維持貸款與價值比率不超過60%.

就每項大都會人壽貸款協議而言，本公司及經營合夥公司各自訂立獨立擔保，據此本公司及經營合夥公司共同及個別同意無條件擔保大都會人壽貸款協議項下的責任(“大都會人壽擔保”)。大都會人壽的擔保包含一些慣常的肯定和否定公約。

截至2020年9月30日，該公司遵守了大都會人壽貸款協議和大都會人壽擔保下的所有契約。

每項大都會人壽貸款協議都包括某些慣例違約事件，包括與借款人、本公司和經營合夥企業的其他未償債務有關的交叉違約條款，在任何適用的治療期過後，這些情況的發生將允許大都會人壽加快支付大都會人壽貸款下的所有未償還金額，並對質押抵押品行使其補救措施，包括喪失抵押品贖回權和出售公司抵押大都會人壽貸款的財產。

如附註11-後續事項所述，於2020年10月29日，本公司、經營合夥企業及其若干附屬公司訂立一項新的54.4大都會人壽的百萬定期貸款。

佛羅裏達州中部農場信貸抵押票據

截至2020年9月30日和2019年12月31日，大約5.1根據這項貸款，已提取了100萬美元。農場信貸抵押票據的全部收益將用於收購和開發更多的物業。

農場信貸按揭票據載有多項慣常的正負契約，以及一項要求該公司維持以下償債比率的契約。1.25自2019年12月31日起至1.00。截至2020年9月30日，公司遵守了所有適用的公約。

拉特利奇信貸安排

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司和運營夥伴關係擁有112.0拉特利奇貸款項下的未償還金額為100萬美元。截至2020年9月30日，0根據這項融資，本公司仍可使用，且本公司遵守了拉特利奇貸款協議下的所有契諾。

荷蘭合作銀行抵押票據

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司和運營夥伴關係擁有64.2百萬美元和$64.4在荷蘭合作銀行抵押貸款票據下，分別有100萬未償還債務。截至2020年9月30日，該公司遵守了Rabobank抵押票據下的所有契約。

倫敦銀行同業拆借利率

預計倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將在2021年之後停產。截至2020年9月30日，該公司擁有180.92021年以後，有100萬未償還的浮動利率債務，利率與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎，到期日超過2021年。不能保證在LIBOR停止的情況下替代基本利率是多少，公司也不能保證該基本利率將比LIBOR更優惠還是更不優惠。該公司打算監測2021年後逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的發展，並與其貸款人合作，以確保任何脱離LIBOR的過渡對其財務狀況的影響都將微乎其微，但不能保證停止使用LIBOR的影響。

發債成本

本公司因獲得債務而產生的成本從應付抵押票據和應付債券的面值中扣除。債務發行成本按與實際利率法相近的直線法在相關債務的相應期限內攤銷。提前償還應付按揭票據的任何未攤銷金額，在還款期間予以註銷。當標的債務到期或償還時，全額攤銷的遞延融資費用將從資產負債表中扣除。遞延融資費的累計攤銷為美元。1.2百萬美元和美元1.0分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

總到期日

截至2020年9月30日，隨後幾年的長期債務總到期日如下：


(千美元)
截至12月31日的一年，	未來到期日
2020年(剩餘三個月)	$	48,369
2021		274
2022		112,274
2023		4,144
2024		2,100
此後		342,698
	$	509,859

公允價值

應付按揭票據的公允價值按公認會計原則(GAAP)確立的層次架構下的第三級投入進行估值，並基於貼現現金流分析計算，該分析基於管理層對具有可比條款的長期債務的市場利率的估計(只要應付按揭票據的利率被視為不是市場利率)。截至2020年9月30日和2019年12月31日，應付抵押票據的公允價值為美元。538.2百萬美元和美元518.9分別為百萬美元。

附註8--承付款和或有事項

2015年4月，本公司簽訂了寫字樓租賃協議，並於2020年3月延長至2021年7月31日。租約從2015年6月1日開始，最初的月付金額為$。10,032，這一數字增加到了$10,2002016年6月，美元10,3662017年6月，美元10,5342018年6月，$10,7012019年6月和$12,3732020年8月。自2019年開始，本公司在合併資產負債表中確認使用權資產和相關租賃負債。本公司以貼現率估算租賃負債的價值，貼現率相當於我們為與租賃條款類似的擔保借款支付的利率。在我們的最低租賃期限內延長租約的選項被排除在外，除非該選項被合理地確定會被行使。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，我們的總租賃成本為$0.02百萬美元和$0.09分別為百萬美元。截至2020年9月30日，租約的剩餘期限為11個月貼現率為3.35%。這些新的經營租賃項下的最低年度租金支付，與應計負債和我們綜合資產負債表中的其他租賃負債進行了核對，如下(以千計)：


(千美元)	未來租房
截至12月31日的一年，	付款
2020年(剩餘三個月)	$	37
2021		99
2022		—
2023		—
2024		—
此後		—
	$	136

訴訟

本公司可能成為法律訴訟的一方，這些訴訟被認為是對其業務附帶的普通、例行訴訟，或者對本公司的綜合財務狀況或流動資金並不重要。除下文所述外，本公司不認為有任何其他未決訴訟可能對其綜合財務狀況、流動資金或經營業績產生重大不利影響。

2018年7月11日，一名所謂的公司股東在美國科羅拉多州地區法院對本公司和我們的某些高管提起了一項據稱的集體訴訟，標題為Kachmar v.Platform Partners Inc.(以下簡稱“Kachmar訴訟”)。起訴書稱，除其他事項外，我們披露的與FPI貸款計劃有關的信息是實質性的虛假和誤導性的，違反了1934年的證券交易法，因為

修訂後，規則10b-5據此頒佈。2018年8月17日，美國科羅拉多州地區法院提起了第二起據稱的集體訴訟，標題為Mariconda v.Farmand Partners Inc.(Mariconda訴訟)，聲稱與Kachmar訴訟的索賠基本相同。幾名據稱的股東採取行動，合併了Kachmar訴訟和Mariconda訴訟，並任命為首席原告。*2018年11月13日，Kachmar訴訟原告自願駁回Kachmar訴訟。*2018年12月3日，法院指定特納保險代理公司(Turner Insurance Agency，Inc.)和塞西莉亞·特納(Cecilia Turner)(特納夫婦)兩名據稱是公司股東的人作為Mariconda訴訟的主要原告。2019年3月11日，法院指定的主要原告和額外原告Obelisk Capital Management在特納訴訟中提交了修改後的起訴書。*2019年4月15日，被告採取行動，駁回特納訴訟中修改後的申訴。2019年6月18日，法院駁回了被告關於駁回特納行動中修改後的訴狀的動議。被告於2019年7月2日回覆了修改後的訴狀。2019年12月6日，原告自願將奧貝利斯克資本管理公司從該案中解職。關於Obelisk Capital Management被駁回一案，被告於2019年12月10日提交了一項關於訴狀的判決動議，該動議自動擱置了訴訟中的證據開示，等待法院對動議的裁決。2019年12月16日，原告提出等級認證動議。2019年12月27日，原告提出動議，要求許可提起第二次修改後的申訴。被告於2020年1月17日提交了一份答辯書，反對許可提起第二次修訂申訴的動議, 並提交了一項動議，要求根據2020年1月29日的發現停留時間推遲班級認證簡報日程。這些動議仍然懸而未決，證據開示仍在等待對被告就訴狀進行判決的動議做出決定。目前，特納訴訟中沒有任何類別得到認證，我們也不知道原告尋求的損害賠償或其他補救措施的金額。目前，該公司不能對這起訴訟的結果提供任何保證，也不能提供相關費用的估計。

2018年12月18日，公司聲稱的股東傑克·温特向馬裏蘭州蒙哥馬利縣巡迴法院提起訴訟(“冬季行動”)，聲稱代表公司對公司董事和某些公司高管提出違反受託責任的訴訟。《冬季行動》指控(其中包括)本公司董事及若干本公司高級職員違反其對本公司的受託責任，如《特納行動》所指，允許本公司作出與FPI貸款計劃有關的據稱虛假及誤導性披露。2019年4月26日，温特在馬裏蘭州蒙哥馬利縣巡迴法院自願駁回了他的申訴。2019年5月14日，温特再次向美國科羅拉多州地區法院提起訴訟。*冬季行動一直被擱置，等待特納行動的進一步程序。

2019年11月25日，另一名所謂的股東肖恩·魯格(Shawn Luger)代表公司和我們在馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院對我們的某些高管提起了派生訴訟(“魯格訴訟”)。魯格訴訟的申訴與特納和温特訴訟中的申訴類似。魯格行動的各方規定在特納行動的進一步程序之前暫緩審理此案，並提交了一項聯合動議，要求在2020年2月7日暫緩審理。2020年2月14日，另一名所謂的股東布倫特·赫斯特德(Brent Hustedde)代表公司和我們的某些高管在馬裏蘭州法院提起了派生訴訟(“赫斯特德訴訟”)。*Hustedde Action的起訴書與特納、温特、盧格和理髮師訴訟中的訴求類似。2020年6月26日，各方達成協議，取消盧格行動中的暫緩執行。2020年9月14日，Luger和Hustedde訴訟的原告採取行動合併這兩起訴訟。*2020年9月23日，法院將Luger和Hustedde的訴訟合併到Re Farma Partners Inc.股東訴訟(以下簡稱股東訴訟)的標題下。*股東訴訟中的原告於2020年10月30日提交了一份合併的修訂後的起訴書。該公司打算採取行動駁回股東訴訟。該公司的解散動議將於2020年12月15日到期。

2019年11月26日，另一名所謂的股東Anna Barber代表本公司向美國科羅拉多州地區法院提起了一項針對我們某些高管的派生申訴(“Barber訴訟”)。理髮師行動的申訴與特納、温特和盧格行動中的申訴類似。理髮師行動已被擱置，等待特納行動的進一步程序。巴塞羅那

該公司認為，與特納、温特、理髮師和赫斯特德行動相關的成本中，有很大一部分超過了$0.35100萬美元將由保險公司承保；但是，公司不能保證費用最終不會超過這一數額

2018年7月24日，我們向科羅拉多州丹佛縣地區法院提起訴訟，起訴“羅塔財富”(Rota Fortune背後的個人Quinton Mathews的化名)和眾多同謀(統稱為“財富之輪”)，以迴應Quinton Mathews發佈的一篇關於Seek Alpha的文章，該文章對公司提出了許多我們認為是虛假或具有實質性誤導性的指控。我們相信，由於財富之輪在互聯網和社交媒體上發佈的相關帖子，我們普通股的交易價格下降了大約40%。我們認為，包括昆頓·馬修斯(Quinton Mathews)在內的“財富之輪”在互聯網上發帖，與一個“做空和扭曲”計劃有關，目的是根據虛假和誤導性的信息，從股價下跌中獲利。我們提起的訴訟聲稱，包括昆頓·馬修斯在內的財富之輪散佈了關於我們的虛假、誤導性和誹謗性的重大信息，損害了我們和我們的股東。該公司預計，保險收益不會支付與我們對財富之輪提起的訴訟相關的大部分費用。2020年5月15日，此案被撤銷的美國科羅拉多州地區法院發佈命令：(I)駁回Rota Fortune的動議，駁回我們的索賠；(Ii)要求他披露自己的身份。*2020年7月28日，法院批准了我們修改起訴書的動議，增加了Rota Fortune的名字以及以下同謀：QKM，L.L.C.，Sabrepoint Capital Management，LP，Donald Marchiony和George Baxter。該病例目前處於發現階段。

附註9--股東權益和非控股權益

經營合夥中的非控制性利益

本公司鞏固其經營夥伴關係。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司擁有：93.9%和94.0經營合夥企業中未償還權益的百分比，以及剩餘權益6.1%和6.0百分比權益分別計入綜合資產負債表中經營合夥企業的非控股權益。*經營合夥企業的非控股權益以普通單位和首輪優先股的形式持有。

在成為共同單位持有人12個月或之後，除非與該等共同單位持有人的協議條款另有規定，否則除本公司外，每名有限合夥人均有權在經修訂的第二份經修訂及重訂的經營合夥有限合夥協議(下稱“合夥協議”)所載條款及條件的規限下，以現金或由本公司全權酌情決定以一對一方式投標贖回全部或部分該等共同單位，以換取本公司普通股股份。*如為滿足贖回要求而支付現金，金額將等於投標單位數目乘以贖回通知日期本公司普通股的每股公平市值(根據合夥協議的條款釐定，並可根據該等條款作出調整)。*任何贖回要求必須在本公司收到贖回通知後第十個工作日營業結束時或之前滿足。截至2020年9月30日止九個月及截至2019年12月31日止年度，本公司發出零和2,678,187分別在贖回以下股票時出售普通股零和2,678,187分別為已投標贖回的公用事業單位。有1.9百萬和1.9截至2020年9月30日和2019年12月31日，有資格投標贖回的未償還普通股分別為100萬個。

如果公司通知有限合夥人它打算向其股東進行非常現金或財產分配，或進行合併、出售其全部或幾乎所有資產或任何其他類似的特別交易，則每個有限合夥人都可以行使其權利，要求贖回其普通股，而不管該有限合夥人持有其普通股的時間長短。

無論上述權利如何，如果公司選擇將普通股贖回為普通股，經營合夥企業將沒有義務在贖回請求時向單位持有人發行現金。當一個共同單位被贖回時，在經營合夥企業中的非控股權益減少，股東權益增加。

經營合夥企業打算繼續以與公司普通股每股支付相同的金額對每個普通股進行分配，公司持有的普通股的分配將用於向公司普通股股東支付股息。

根據合併會計準則，有關附屬公司非控股權益變動及所有權權益變動的會計及呈報，母公司保留附屬公司控股權益時母公司所有權權益的變動應按股權交易入賬。非控股權益的賬面金額應進行調整，以反映其在子公司的所有權權益的變化，並與母公司應佔權益相抵銷。由於首次公開發行(IPO)及之後的股權發行，截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月內，本公司股東於經營合夥企業的股權與非控股權益之間的持股比例發生變化。*於截至2020年9月30日止九個月內，本公司減少經營合夥企業的非控股權益，並增加額外實收資本$0.4百萬截至2019年9月30日止九個月內，本公司增加經營合夥企業的非控股權益，並減少額外實收資本$0.2百萬

可贖回的經營合夥非控股權益，A系列優先股

於二零一六年三月二日，經營合夥的唯一普通合夥人訂立合夥協議的第1號修正案(“修正案”)，以規定發行及指定A系列優先股的條款及條件。根據修正案，除其他事項外，每個A系列首選單位有美元1,000享有清算優先權，並有權按以下比率獲得累計優先現金分配：3.00美元的年利率1,000清算優先權，每年1月15日或下一個營業日拖欠。現金分配在全年按比例累算，並記入經營合夥企業中的可贖回非控股權益，即資產負債表上的優先單位，抵銷記錄為留存收益。由於公司在2017年產生留存收益，A系列優先股的股息在2017年通過留存收益記錄，而不是在2016年額外實繳資本。2016年3月2日，117,000A系列優先股是在2016年3月2日伊利諾伊州農場收購交易中作為部分對價發行的。在任何自願或非自願清算或解散時，A系列優先股有權獲得優先於普通股的優先分配，其金額等於清算優先股加上截至現金分配之日累計和未支付的所有分配的金額。*截至2020年9月30日和2019年12月31日，此類優先單位的清算總價值為$119.6百萬美元和$120.5百萬美元，包括應計分配。

在2026年3月2日，即Forsythe收購完成十週年(“轉換權日”)當日或之後，A系列優先股的持有人有權將每個A系列優先股轉換為相當於(I)美元的數量的普通股。1,000清算優先權加上所有應計和未付分派，除以(Ii)本公司普通股每股成交量加權平均價。20緊接適用轉換日期之前的幾個交易日。根據合夥協議規定的條款和條件，轉換後收到的所有普通股均可立即以現金贖回，或由本公司全權酌情以一對一方式贖回普通股。在轉換權利日期之前，A系列優先股可能不會被持有人投標贖回。

在2021年2月10日或之後，但在轉換權日期之前，運營合夥企業有權隨時和不時贖回部分或全部A系列優先股，每股現金金額相當於$1,000清算優先權加上所有應計和未付分配。

在轉換前發生終止交易(如合夥協議中所定義)的情況下，A系列優先股的持有者通常有權在轉換後的基礎上獲得與普通股和普通股持有者相同的對價。

A系列優先股的持有人沒有投票權，但以下事項除外：(I)發行優先於A系列優先股的經營合夥企業的合夥企業單位，涉及獲得分派的權利以及在經營合夥企業清算、解散或清盤時；(Ii)發行額外的A系列優先股。

及(Iii)對合夥協議的修訂，對A系列優先股持有人的權利或利益造成重大不利影響。

A系列優先股在綜合資產負債表中作為夾層權益入賬，因為這些股可以在非本公司控制範圍內發生的事件發生時，根據持有人的選擇，以可確定的價格和日期轉換和贖回為股票。

下表彙總了截至2020年9月和2019年9月止九個月本公司在經營合夥企業中的可贖回非控股權益的變動情況：


	A系列首選單位
(千美元)	可贖回的首選單位	可贖回的非控制性利益
2018年12月31日的餘額	117	$	120,510
支付給非控股權益的分配	—		(3,510)
對非控股權益的應計分配	—		2,633
2019年9月30日的餘額	117	$	119,633

2019年12月31日的餘額	117	$	120,510
支付給非控股權益的分配	—		(3,510)
對非控股權益的應計分配	—		2,633
2020年9月30日的餘額	117	$	119,633

B系列參與優先股

於2017年8月17日，本公司及經營合夥公司與Raymond James&Associates，Inc.及Jefferies LLC作為承銷商代表訂立承銷協議，據此本公司出售股份。6,037,500其新指定的B系列參與優先股的股票，公開發行價為1美元。25.00每股，這是B系列參與優先股的初始清算優先權(定義見下文)。

代表本公司股權的B系列參與優先股的股份一般沒有投票權，在股息權和清算時的權利方面優先於本公司的普通股。B系列參與優先股的每股優先股有權獲得累計優先現金股息，股息率為6.00美元的年利率25清算優先權，在每年3月、6月、9月和12月的最後一天每季度支付一次欠款(“初始清算優先權”)。清算後，在向B系列參與優先股以下級別的股權證券持有人支付或分配公司資產之前，B系列參與優先股的持有人將有權獲得以下款項：

(i)

最初的清算優先權，

(Ii)

相當於50%截至2017年6月30日，該公司擁有農田的各州的農田估值的累計變化(參照美國國家農業統計委員會、農業統計委員會和美國農業部每年發佈的公開報告計算)(“FVA調整”)；及

(三)

所有應計和未支付的股息，受9.0%總回報上限(“最終清算優先權”)。

在2021年9月30日之後，但在2024年9月30日之前，公司有權隨時贖回全部(但不少於全部)B系列參與優先股當時已發行的股份，以現金或普通股的價格贖回，贖回價格相當於最終清算優先權外加相當於以下金額的普通股產品：

(i)

最終清算優先權，以及

(Ii)

年地價的平均變動截至2017年6月30日，公司擁有農田的州在緊接的前一條上四年了並乘以恆定百分比的50%並按最近一次發佈用於計算FVA調整金額的公開可用地價報告之間的天數(如果該金額為正數)按比例計算(“溢價金額”).

在2024年9月30日或之後的任何時間，公司可以其選擇權贖回或轉換為普通股，贖回B系列參與優先股當時已發行的全部(但不少於全部)股票，贖回價格相當於：

(i)

初始清算優先權，加上

(Ii)

FVA金額，外加

(三)

任何應計和未支付的股息。

B系列參與優先股的總股票回報率有一個上限，在考慮初始清算優先權、FVA調整和溢價金額加上應計和未支付股息時，總回報率不會超過9.0%。根據美國農業部在2020年8月發佈的《2020年土地價值摘要》中公佈的數據，截至2020年的FVA金額被確定為$0.80每股B系列參與優先股。

關於B系列參與優先股的發行，經營合夥的唯一普通合夥人簽訂了合夥協議第292號修正案，以規定新分類優先股的發行以及條款和條件的指定。6.00經營合夥中有限合夥權益的B系列參與優先股(“B系列參與優先股”)，其經濟條款與B系列參與優先股相同。本公司將發售B系列參與優先股所得款項淨額貢獻予經營合夥企業，以換取6,037,500B系列參與首選單位。

B系列參與優先股的股份在綜合資產負債表中作為夾層股權入賬，因為B系列參與優先股可根據本公司的選擇，在非本公司完全控制的事件發生時，按可確定的價格和日期轉換和贖回普通股。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，與B系列參與優先股相關的夾層權益餘額為$139.8百萬美元和$142.9分別為百萬美元。

分佈

在截至2020年9月的9個月和截至2019年12月31日的一年中，公司董事會宣佈並向普通股股東和普通股股東支付了以下分配：


財政年度	申報日期	記錄日期	付款日期	分佈按普通共享/公共單位
2020	2020年8月4日	2020年10月1日	2020年10月15日	$	0.0500
	2020年5月6日	2020年7月1日	2020年7月15日	$	0.0500
	2020年3月11日	2020年4月1日	2020年4月15日	$	0.0500
				$	0.1500

2019	2019年11月11日	2020年1月1日	2020年1月15日	$	0.0500
	2019年8月6日	2019年10月1日	2019年10月15日	$	0.0500
	2019年5月8日	2019年7月1日	2019年7月15日	$	0.0500
	2019年2月7日	2019年4月1日	2019年4月15日	$	0.0500
				$	0.2000

此外，關於3.00A系列優先股累計優先分配百分比

公司應計了$2.6截至2020年9月30日，應支付的分配金額為100萬美元。這些分配每年在每年的1月15日支付欠款。

關於B系列參與優先股，該公司支付了$2.22020年9月25日向截至2020年9月16日登記在冊的股東分配100萬美元。只要B系列參與優先股的股票是流通股，這些股票的分配將在每年3月、6月、9月和12月的最後一天支付給登記在冊的股東，在這些月的第15天。

一般來説，就所得税而言，公司宣佈的普通股現金紅利將被視為股東的普通收入。*公司的部分股息可能不時被描述為合格股息、資本利得或資本返還。

股票回購計劃

2017年3月15日，公司董事會批准了一項回購計劃，最高回購金額為25百萬股本公司普通股。2017年11月，董事會根據股份回購計劃不時批准回購公司B系列參與優先股。隨後，在2018年8月1日，董事會將股票回購計劃下的授權增加了總計美元。30百萬2019年11月7日，董事會將該計劃下的授權增加了額外的$50百萬本計劃下的回購可能會按公司認為適當的金額和價格不時進行。根據市場條件、適用的法律要求、公司內幕交易政策下的交易限制以及其他相關因素，回購可以在公開市場或私下協商的交易中進行，符合1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)的10b-18規則(修訂後)。這項股票回購計劃並不要求公司購買任何特定數額的普通股或B系列優先股，公司可隨時酌情修改或暫停該計劃。該公司利用資產負債表上的現金為該計劃下的回購提供資金。在截至2020年9月30日的9個月內，公司回購了1,004,167其普通股價格為$6.6百萬美元，平均價格為$6.54每股及140,189其B系列優先股的價格為1美元3.1百萬美元，平均價格為$22.08每股。截至2020年9月30日，該公司擁有約41.4根據股票回購計劃，它可以回購100萬股股票。

股權激勵計劃

2017年5月3日，公司股東批准了第二次修訂後的2014年股權激勵計劃(經修訂和重述的《計劃》)，該計劃將本公司普通股預留髮行的股份總數增加到約1.3百萬股。截至2020年9月30日，有0.2根據該計劃，未來可供授予的股票數量為100萬股。

公司可根據該計劃向高級職員、非僱員董事、僱員、獨立承包人和其他符合條件的人士頒發基於股權的獎勵。該計劃規定授予股票期權、股票獎勵(包括限制性股票和限制性股票單位)、股票增值權、股息等價權、業績獎勵、年度激勵現金獎勵和其他基於股權的獎勵，包括LTIP單位，這些獎勵可以一對一地轉換為普通單位。*每筆撥款的條款由董事會薪酬委員會決定。他説：

公司可能會不時根據該計劃獎勵其普通股的限制性股票，作為對高級管理人員、僱員、非僱員董事和非僱員顧問的補償。限制性股票在授予之日由公司董事會薪酬委員會確定的一段時間內歸屬。本公司確認授予高級職員、僱員和非僱員董事的普通股限制性股票獎勵在歸屬期間的補償費用，這是基於股票在發行之日的公平市場價值(經沒收調整後)以直線計算的。-公司確認發放給非僱員顧問的獎勵的補償費用在同一時期，以相同的方式，就像公司為基礎服務支付現金一樣。

截至2020年9月30日的非既得股摘要如下：


		加權
	數量：	平均補助金額
(千股)	股票	公允價值日期
未授權日期為2019年12月31日	345	$	7.42
授與	139		6.23
既得	(167)		8.20
沒收	—		—
在2020年9月30日未授權	317	$	6.46

為截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，公司確認0.3百萬美元和$0.8百萬美元和美元0.5百萬美元和$1.3與限制性股票獎勵相關的股票薪酬支出分別為100萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，這兩項支出分別為美元。1.5百萬美元和美元1.4分別為與非既得股票獎勵相關的未確認薪酬成本總額的100萬歐元，預計將在加權平均期間確認。1.8三年了。將在歸屬時發行給非僱員的股份的公允價值變動在每個報告期結束時重新計量，並在綜合經營報表中計入一般和行政費用。在截至2019年12月31日的年度內，向非僱員發放的剩餘限制性股票獎勵，導致不是的截至2020年9月30日的9個月的公允價值變動。

每股收益(虧損)

每股基本虧損和攤薄虧損計算如下：


	截至前三個月的三個月內				截至前九個月的前九個月
	9月30日，				9月30日，
(以千為單位，每股金額除外)	2020		2019		2020		2019
分子：
可歸因於農田夥伴公司的淨收益(虧損)	$	527	$	(1,364)	$	1,083	$	4,695
減去：分配給未既得限制性股票的不可沒收分配		(16)		(18)		(48)		(60)
減：經營合夥企業中可贖回非控股權益的分配，優先		(3,064)		(3,117)		(9,269)		(9,368)
普通股股東應佔淨虧損	$	(2,553)	$	(4,499)	$	(8,234)	$	(4,733)

分母：
加權-普通股平均數量-基本		29,206		29,497		29,392		30,319
優先單位的換算⁽¹⁾		—		—		—		—
未歸屬的限制性股票⁽¹⁾		—		—		—		—
可贖回的非控股權益⁽¹⁾		—		—		—		—
加權-普通股平均數-稀釋		29,206		29,497		29,392		30,319

普通股股東應佔每股虧損-基本	$	(0.09)	$	(0.15)	$	(0.28)	$	(0.16)

(1)	截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的反稀釋

公司受限普通股的未歸屬股票被視為參與證券，這需要使用兩級法來計算基本每股收益和稀釋後每股收益。

有限合夥人的已發行普通股(可贖回普通股)已被排除在稀釋後每股收益的計算之外，因為這不會對金額產生影響，因為有限合夥人的收入份額也將重新計入淨收入。任何反稀釋股票都被排除在稀釋後每股收益的計算之外。包含不可沒收的股息或股利等價物權利(無論是否支付)的未歸屬股份支付獎勵是參與證券，應計入按兩級法計算的每股收益。因此，在適用的情況下，未歸屬限制性股票(參與證券)的分配和未分配收益已從計算基本和稀釋每股收益時使用的普通股股東應佔淨收益或虧損中剔除。淨收益或虧損數字是在計算每股收益時扣除非控股權益後列報的。非控股權益持有的公用事業單位加權平均數為1.9百萬美元和1.9在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，分別有100萬人。

未償還的A系列優先股是非參與證券，因此在折算的基礎上計入稀釋後每股收益的計算中。*任何反稀釋股票都不包括在稀釋後每股收益的計算中。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月裏，這些股票不包括在稀釋後每股收益的計算中，因為它們將是反稀釋的。

B系列參與優先股的流通股是非參與證券，因此在折算的基礎上包括在稀釋每股收益的計算中。*任何反稀釋股票都不包括在稀釋後每股收益的計算中。在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，這些股票不包括在稀釋後每股收益的計算中，因為它們將是反稀釋的。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，稀釋加權平均普通股不包括0.3百萬和0.4100萬股未歸屬的薪酬相關股票，因為它們將是反稀釋的。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，以下股權獎勵和單位均為優秀。


	2020年9月30日	2019年12月31日
股份	29,086	29,607
公共單位	1,904	1,904
非既得性限制性股票獎	318	345
	31,308	31,856

附註10-對衝會計

現金流套期保值策略

對於被指定並符合現金流量對衝條件的衍生工具(即對衝可歸因於特定風險的預期未來現金流量的可變性風險)，公司指定現金流量對衝的全部公允價值變動計入累計其他全面收益，即公司綜合資產負債表中股東權益的一部分。

本公司於2020年3月26日終止現有掉期協議，並簽訂新的利率掉期協議，以獲取更優惠的利率並管理利息風險敞口，該協議自2020年4月1日起生效。公司使用的利率互換協議通過將公司的浮動利率債務轉換為下一年的固定利率基礎，有效地修改了公司的利率風險敞口。六年了在……上面50目前未償還的貸款中有30%給荷蘭合作銀行，從而降低了利率變化對未來利息支出的影響。本協議涉及在協議有效期內收取浮動利率金額，以換取固定利率利息支付，而不交換基礎本金金額。非指定掉期的公允價值為#美元。2.6終止日的百萬美元。該公司正在利用確定每月攤銷的遠期曲線分析，在原來期限內攤銷取消指定的掉期。截至2020年9月30日的三個月和九個月攤銷為$0.3百萬美元和$0.5百萬公司的美元2.6百萬美元的終止費已轉入新的掉期，並將在下一次掉期中支付。六年了。已撤銷指定的舊掉期的凍結累積其他全面收益將從其他全面收益中攤銷至原終止日期(2023年3月1日)。

本公司通過使用迴歸分析對其利率掉期的有效性進行定量評估，以確定其初始利率掉期的對衝有效性。在持續的基礎上，本公司對持續有效性進行初步定性評估，並通過比較掉期的當前條款和相關債務來評估對衝關係，以確保它們通過掉期交易對手履行掉期合同義務的持續能力繼續重合。如果定性評估表明套期保值關係不是很有效，公司將使用迴歸分析進行定量評估。該公司得出的結論是，對衝在一開始就非常有效，到2020年9月30日仍然非常有效。

截至2020年9月30日，公司的收入浮動/支付固定利率掉期的名義總金額

是$33.2百萬

公司衍生工具的公允價值如下：


(千美元)
儀表	資產負債表位置	公允價值
利率互換	衍生負債	$	3,182

衍生工具對截至2020年9月30日和2019年9月30日的綜合營業報表的影響如下：



現金流套期保值關係		從累計保單中重新歸類為收入的損益地點
利率合約		利息支出

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，在淨收益中確認的虧損金額為$0.1百萬美元和$0.2百萬美元，以及$0.3及$0.1分別為百萬美元。與本期套期保值交易相關的淨變動為#美元。0.2百萬美元和(美元)1.7)，以及($0.1)和($1.0)，分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內。凍結的累計其他綜合收益攤銷為#美元。0.3百萬美元和$0.5在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，

本公司利率掉期協議的公允價值是採用市場標準方法確定的，該方法將貼現的未來固定現金支付和折現的預期可變現金收入計算在內，這被認為是公允價值體系下的第二級計量。可變現金收入基於對未來利率(遠期曲線)的預期，這些預期來自可觀察到的市場利率曲線。

下表概述了截至2020年9月30日和2019年12月31日其他綜合收益賬户的變動情況：


(千美元)		2020年9月30日		2019年12月31日
開始累計衍生工具損益	$	(1,644)	$	(865)
與本期套期保值交易相關的淨變動		(1,756)		(779)
被凍結的AOCI在非指定對衝上		547		—
被排除成分的公允價值變動之間的差異		—		—
結算累計衍生工具損益	$	(2,853)	$	(1,644)

注11-後續事件

分紅

2020年11月3日，公司董事會宣佈季度現金股息為$0.375每股6.00%B系列參與優先股將於2020年12月31日支付給截至2020年12月15日登記在冊的股東。

2020年11月3日，公司董事會宣佈季度現金股息為$0.05每股普通股和普通股單位，於2021年1月15日支付給截至2021年1月1日登記在冊的股東和單位持有人。

2020年11月3日，公司董事會宣佈年度股息為#美元。30.00每個A系列優先股於2021年1月15日支付給2021年1月1日的記錄持有人。本公司全年應計A系列優先股的股息。然而，首輪優先股的股息是每年支付的。

共同單位贖回

2020年10月6日，公司發佈265,000普通股換取265,000已被投標贖回的普通單位。見“附註9--股東權益和非控股權益--經營合夥企業中的非控股權益”。

房地產處置

2020年10月7日，公司完成一三角洲和南部地區的農場處置，包括總對價#美元4.0百萬美元，並從銷售中獲得創紀錄的收益$0.5百萬

債款

於2020年10月29日，營運合夥的若干全資附屬公司與大都會人壽訂立貸款協議，貸款期限為$54.4百萬美元(“定期貸款10”)。定期貸款10的收益將用於償還某些短期到期的現有債務。定期貸款10將於2030年10月22日並以公司某些物業的第一留置權和優先留置權抵押作為擔保。

定期貸款10的利息每半年以現金支付一次，初始利率為3.00年利率，可由大都會人壽於2023年10月1日、2026年10月1日及2029年10月1日每年調整至借款人子公司與大都會人壽協定的利率。如果在預定調整前的第三個工作日沒有達成此類協議，則利率將調整為與大都會人壽的利率一致，該利率與大都會人壽提供的由房地產擔保的實質類似貸款的利率一致，該房地產與本公司獲得定期貸款的物業基本相似。

在一定條件下，最高可達50定期貸款10的原始本金的%可在任何日曆年預付，無需支付保險費或違約金。此外，定期貸款10的全部未付本金餘額可以在沒有溢價或罰款的情況下預付。75天在利率調整之後或期間30天2030年10月22日之前的時期。定期貸款10項下的任何其他提前還款一般都要繳納最低提前還款保費1.00%.

定期貸款10貸款協議包括某些慣例違約事件，包括與借款人子公司、本公司和經營合夥企業的其他未償債務有關的交叉違約條款，在任何適用的治療期過後，這一情況的發生將允許大都會人壽加快支付定期貸款10項下的所有未償還金額，並對質押抵押品行使其補救措施，包括取消抵押品贖回權和出售公司抵押定期貸款10的財產。

關於定期貸款10，於2020年10月29日，本公司與經營合夥企業各自訂立了單獨擔保，據此，本公司與經營合夥企業共同及個別同意無條件擔保借款人子公司在定期貸款10貸款協議項下的所有債務。

第二項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

以下對我們財務狀況和經營結果的分析應結合我們的綜合財務報表和本季度報告中其他地方的註釋，以及我們於2020年3月13日提交給證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的信息來閲讀，該報告可在SEC網站www.sec.gov上查閲。凡提及“我們”、“我們”、“我們”和“我們公司”時，指的是馬裏蘭州的農地合夥公司及其合併子公司，包括特拉華州有限合夥企業農地合夥經營夥伴公司L.P.(以下簡稱“經營合夥企業”)，我們是該公司唯一的普通合夥人。

關於前瞻性陳述的特別説明

我們在本季度報告(Form 10-Q)中所作的陳述均屬1995年“私人證券訴訟改革法案”(見修訂後的“1933年證券法”(下稱“證券法”)第29A節和經修訂的1934年“證券交易法”(下稱“交易法”)第21E節)所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括但不限於有關我們的業務、財務和經營業績、未來的股票回購、我們的股息政策、未來的經濟表現、作物產量和價格以及我們物業的未來租金的有關尚未完成的收購和處置的陳述、預測、預測、預期、估計或預測、正在進行的訴訟，以及管理層的目標和目標的陳述，以及與非歷史事實有關的其他類似表述。當我們使用“可能”、“應該”、“可能”、“將會”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“預期”、“預期”、“未來”、“打算”、“計劃”、“相信”、“估計”或類似的表達或其否定，以及未來時態的陳述時，我們意在識別前瞻性陳述。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設、信念和預期，但這些前瞻性陳述並不是對未來事件的預測或對未來業績的保證，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的結果大不相同。可能導致這種差異的一些因素包括：新冠肺炎疫情的影響及其對我們業務和整個經濟和資本市場的影響、資本市場的普遍波動以及我們普通股的市場價格。, 我們業務戰略、可獲得性、資本條款和部署的變化，我們在到期或到期之前以有利條件再融資現有債務的能力，或者根本就是合格人員的可用性，我們行業、利率或整體經濟的變化，我們競爭的程度和性質，正在進行的訴訟的結果，我們識別新的收購或處置和接近即將進行的收購或處置的能力，以及我們在截至2019年12月31日的年度報告中的10-K表格“風險因素”第1A項“風險因素”中描述的其他因素。我們的Form 10-Q季度報告(截至2020年3月31日)以及我們不時提交給證券交易委員會的其他文件。鑑於這些不確定性，不應過度依賴此類陳述。除非法律要求，否則我們沒有義務更新前瞻性陳述，以反映實際結果、假設的變化或其他影響前瞻性信息的因素的變化。

概述和背景

我們是一家內部管理的房地產公司，擁有並尋求收購北美各地農產品市場上的高質量農田。截至這份Form 10-Q季度報告的日期，我們在阿拉巴馬州、阿肯色州、加利福尼亞州、科羅拉多州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、堪薩斯州、路易斯安那州、密歇根州、密西西比州、內布拉斯加州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、南達科他州和弗吉尼亞州擁有總計約155,000英畝的農場。堅果和食用豆類。我們相信，在優質農田日益稀缺的情況下，我們的投資組合讓投資者能夠接觸到日益增長的全球糧食需求趨勢，並將反映美國農業產量在初級作物和動物蛋白(其生產主要依賴初級作物作為飼料)和特種作物之間的大致細分。

此外，根據FPI貸款計劃，我們向第三方農民(租户和非租户)提供貸款，為營運資金要求和經營性農業活動、農業基礎設施項目以及其他與農業和農業房地產相關的目的提供融資。

我們於2013年9月27日在馬裏蘭州註冊成立，是運營合夥企業(Operating Partnership)普通合夥人的唯一成員，運營合夥企業是特拉華州的一家有限合夥企業，成立於2013年9月27日。我們的所有資產均由營運合夥企業及其全資附屬公司持有，我們的業務主要通過營運合夥企業及其全資附屬公司進行。截至2020年9月30日，我們擁有普通股約93.9%的股份，沒有A系列優先股和B系列參與優先股。有關非控股權益的更多信息，請參閲本季度報告中包含的綜合財務報表附註中的“附註9-股東權益和非控股權益”。

我們已選擇從截至2014年12月31日的短短一個納税年度開始，根據修訂後的1986年國税法(Internal Revenue Code)第856至860節作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税。

下表列出了截至2020年9月30日我們按地區擁有的種植面積：


區域⁽¹⁾		總面積
玉米帶		43,322
三角洲和南方		27,871
高平原		29,566
東南		43,499
西海岸		11,586
		155,844

(1)	玉米帶包括位於伊利諾伊州、密歇根州和內布拉斯加州東部的農場。三角洲和南部包括位於阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州的農場。高平原包括位於科羅拉多州、堪薩斯州、內布拉斯加州西部和南達科他州的農場。東南部包括佛羅裏達州、佐治亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州和弗吉尼亞州的農場。西海岸包括位於加利福尼亞州的農場。

當我們能夠獲得足夠的額外資本時，我們打算繼續收購更多的農田，以實現規模，並根據地理、作物類型和租户進一步分散我們的投資組合。當我們認為處置資產符合公司的最佳利益時，我們也可能繼續有選擇地處置資產。我們還可以收購和抵押與農業有關的財產，如糧食倉儲設施、糧食電梯、飼養場、加工廠和配送中心，以及畜牧場或牧場，並以此為抵押進行貸款。此外，我們通過FPI Agribusiness Inc.直接從事農業，這是我們的應税REIT子公司(“TRS”或“FPI Agribusiness”)。TRS為我們的租户提供批量採購服務，經營一家小規模的定製農業企業，偶爾還為我們的租户提供小額經營貸款。截至2020年9月30日，TRS在佛羅裏達州、密歇根州、南卡羅來納州和加利福尼亞州的3676英畝農田上進行這些定製農業作業。

我們的主要收入來源是從在我們的農田上進行耕作的租户那裏收取的租金。截至本季度報告(Form 10-Q)的日期，大部分已簽訂的租約每年都有固定的租金支付。我們的一些租約根據農場經營者租户產生的收入而有不同的租金。我們相信，固定租金和可變租金的組合將有助於我們免受農業經營的多變性影響，減少我們對農場經營者租户的信貸風險敞口，同時使我們成為某些地區的有吸引力的房東，因為這些地區的可變租賃是慣常的。然而，我們可能面臨租户信用風險和農業經營風險，特別是對於不要求預付100%年租金的租約、以租户農業收入的百分比為基礎的租約以及期限超過一年的租約。

此外，我們越來越多的租約規定支付農作物份額租賃款項，通過這一規定，我們只確認作物保險最低金額的收入。在租户簽訂出售作物的合同之前，超出的部分不能被確認為收入。一般來説，我們預計租户會簽訂合同，在作物收穫後出售他們的作物。

新冠肺炎對我們企業的影響

由於冠狀病毒(“新冠肺炎”)疫情的影響持續發展，我們無法量化該病毒對我們業務的最終影響。到目前為止，疫情只嚴重影響了美國農業部門的某些部門，我們對這些部門的直接接觸有限或沒有直接接觸，比如銷售給酒店業的新鮮食品生產，以及肉類包裝。特別是，我們經歷了對檸檬和藍莓的需求下降，因此價格下降，這兩種作物我們對這兩種作物的直接經營敞口有限。我們預計，移動較慢的漣漪可能會影響我們所投資的農業行業。汽油需求下降影響了乙醇的需求，從而影響了玉米的需求，限制了最近供應趨緊的上行空間。

勞動力供應和出口物流中斷可能會影響特種作物價格以及我們的租户有效收穫和交付產品的能力，這可能會對我們的運營業績產生不利影響，因為我們從租户那裏獲得的部分租金是根據浮動租金租賃賺取的。由於工人健康問題，肉類加工業的中斷可能會影響牛羣和羊羣的規模，並最終影響飼料需求。

儘管美國農業出現了短期和中期的中斷，但我們預計全球對食品、飼料、燃料和纖維的需求不會受到新冠肺炎和相關經濟動盪的實質性影響，因此從長遠來看，我們預計該行業將經歷一定程度的轉型，但與其他行業相比將相對毫髮無損。作為一個重要行業的重要長期資產的所有者，我們也預計我們的業務將表現相對良好，儘管我們迄今看到的特定特種作物的需求和定價中斷可能並不是疫情對我們業務的唯一負面影響。我們預計某些農户的盈利能力將受到影響，然而，我們租户基礎的高質量和美國聯邦政府實施的財政支持措施相結合，應該可以防止我們租户的信譽出現實質性下降。

目前，我們無法估計這些影響對租户的最終影響，以及他們按時足額繳交租金的能力。然而，經濟放緩持續的時間越長，這些因素就越有可能對我們的業績產生實質性影響。雖然我們有相當數量的租户在今年第一季度根據各自的租約支付了50%的年租金，但我們的租户面臨的財務困難可能會導致我們的租户延遲支付租約規定的剩餘租金、要求延期租金、關閉企業或破產。

到目前為止，新冠肺炎對我們運營的直接影響有限。儘管我們經營的是一個基本行業，因此我們在很大程度上免除了居家訂單，但我們把員工的健康和福祉放在了首位。甚至在丹佛市、縣和科羅拉多州實施居家命令之前，我們就要求辦公室員工儘可能在家工作。我們的技術基礎設施已經很好地適應了遠程工作條件，我們辦公室的佈局使我們能夠在員工需要出現在辦公室時嚴格遵守社交距離準則。我們要求現場人員僅限於監督和維護我們已經擁有的農場所需的旅行，並大幅減少與租户和供應商的直接接觸。作為這些員工健康措施的結果，我們的運營效率明顯下降，但還沒有到對我們的財務業績或內部控制產生實質性影響的程度。截至2020年第四季度初，與大流行開始時相比，面對面的辦公室出勤率和旅行頻率都有所增加，但仍低於大流行前的水平。我們預計，秋季疫情活動的增加不會對我們的業務和運營產生實質性影響，即使它會對整體經濟活動造成新的廣泛影響。

我們與關鍵第三方的互動受到了影響，但到目前為止，我們已經能夠減輕對我們業務的任何實質性影響。由於為遏制疫情蔓延而實施的旅行限制，Farmer Mac原定於今年6月和7月到期的4830萬美元債務的再融資被推遲。我們從Farmer Mac那裏獲得了將到期債務的到期日延長至2020年10月31日的協議，並在最後期限之前完成了再融資。

自疫情開始以來，全球資本市場經歷了重大動盪。然而，我們沒有任何必要發行股權資本，也沒有在公開募股中發行股權的即時計劃。在2008年金融危機期間，農業債務的可獲得性和定價基本未受影響，反映出農田的穩定。

價值觀和食物需求。我們相信，除了上面討論的旅行限制造成的短期後勤中斷外，我們在正常業務過程中獲得債務融資的機會基本上不會受到影響。

可能影響未來經營業績和農地價值的因素

影響我們經營業績和耕地價值的主要因素包括：相對於全球糧食供應的全球糧食需求、我們擁有農田的市場的農田基本面和經濟狀況，以及我們在控制開支的同時增加或維持租金收入的能力。儘管農田價格可能會不時出現下降，但我們認為，美國農田價值的任何整體下降都可能是短暫的，因為全球對糧食和農產品的需求通常會超過全球供應。

需求

儘管持續的新冠肺炎疫情帶來了任何影響，但我們預計，主要由全球人口和人均國內生產總值(GDP)大幅增長推動的全球糧食需求將繼續成為農田價值的關鍵驅動因素。我們進一步預計，全球對大多數農作物的需求將繼續增長，以跟上全球人口增長的步伐，我們預計這將導致更高的價格和/或更高的產量，從而導致我們農田的租金更高，以及農田價值的長期持續增長。我們還認為，全球人均國內生產總值的增長，特別是發展中國家的人均國內生產總值的增長，將大大促進對初級作物的需求增加。隨着全球人均國內生產總值(GDP)的增加，預計每日卡路里攝入量的構成將從直接消費初級作物轉向以動物為基礎的蛋白質，這預計將導致對初級作物作為牲畜飼料的需求增加。根據聯合國糧農組織(UN FAO)的數據，到2050年，這些因素預計將需要全球糧食年產量增加10億噸以上，比2005-2007年的水平增加43%，是美國2014年糧食產量4.46億噸的兩倍多。此外，我們認為，隨着人均GDP的增長，很大一部分額外的家庭收入將分配給食品，一旦個人增加對更高質量食品的消費和支出，他們將強烈抵制回到以前的飲食習慣，導致對食品需求的更大彈性。因此，我們認為，隨着全球糧食需求的增加，, 從長遠來看，我們農田的租金和價值將會上升。作為生產乙醇和大豆柴油等生物燃料的投入，全球對玉米和大豆的需求也可能影響玉米和大豆的價格，從長遠來看，這可能會影響我們的租金收入和運營業績。如上所述，新冠肺炎疫情及其減少蔓延的努力影響了對玉米的需求。然而，我們長期業務戰略的成功並不依賴於生物燃料需求的增長，我們也不認為，作為生物燃料生產投入的玉米和大豆的需求會對我們的經營結果或農田價值產生實質性影響，主要是因為我們相信，從長遠來看，全球人口和人均GDP的增長將是全球對初級作物需求的更重要驅動因素。

供給量

全球農產品供應受到兩個主要因素的推動，一是可用於農作物生產的可耕種英畝數，二是正在耕種的英畝土地的生產率。儘管全球耕地使用量隨着時間的推移逐漸增加，但增長在過去20年裏一直停滯不前。發展中國家的耕地面積在繼續增加，但在計入預期的持續耕地損失後，聯合國糧農組織預計，從2005年到2007年到2050年，只會增加1.73億英畝，大約增加5%。相比之下，同期世界人口預計將增長至91億，增長近40%。根據世界銀行集團的數據，從1961年到2015年，人均耕地減少了大約50%。雖然我們預計全球耕地供應將會增長，但我們也預計，只有當大宗商品價格和農田價值的上漲導致土地所有者從將土地用於耕作而不是替代用途中獲得經濟利益時，土地所有者才會將這些土地投入生產。我們還認為，由於城市化程度的提高，美國和全球可耕地數量的減少將在一定程度上抵消額外耕地供應的影響。此外，我們認為，城市開發造成的耕地流失對更高質量的耕地造成了不成比例的影響。根據2017年發表在美國國家科學院院刊上的一項研究，城市擴張預計將發生在生產率是全球平均水平1.77倍的農田上。全球糧食供應也受到每英畝耕地生產率的影響。從歷史上看，生產率的提高(以平均作物產量衡量)一直是由種子技術、農業設備、灌溉技術、土壤健康的改善以及化肥和殺蟲劑的進步推動的。此外，

我們預計，美國許多灌溉種植區和全球其他種植區日益嚴重的缺水，往往是由於法律或法規實施的新的用水限制，將導致許多英畝的生產力增長放緩，在某些情況下，還會導致這些英畝的產量下降。

我們現有市場的狀況

我們的投資組合涵蓋眾多農田市場和作物類型，這為我們提供了廣泛的多樣化，使我們能夠在這些市場的不同條件下進行投資。在所有地區，農田收購仍然由現有農場所有者和經營者的買家主導；機構和投資者收購者仍然只佔該行業的一小部分。我們普遍認為，在所有地區和作物類型中，對高質量房產的需求都很強勁。

關於租賃動態，我們認為，由於上面討論的供需基本面，美國優質農田的空置率接近於零。我們的觀點是，農田租金是農田經營者對農田長期盈利能力的看法的函數，即使在可供出租的農田稀缺導致盈利下降的時期，許多農場經營者也會爭奪農田。特別是，我們認為，由於與農業經營相關的固定成本(包括設備、勞動力和知識)相對較高，許多農場經營者在某些情況下會在農田可用時租用額外的英畝農田，以便將固定成本分攤到額外的英畝土地上。此外，由於業界一般都會讓現有租户有機會在每個租期完結時再批出土地，所以我們相信很多農場經營者會租用更多可供租用的土地，以控制日後耕種該等土地的能力。因此，根據我們的經驗，許多農場經營者會在其可經營的地理區域積極尋求租賃機會，即使農民預期當前回報較低或短期虧損。

在我們的主要農田，我們繼續看到與2020年續租相關的租金持平或略有上升。這一方面符合初級作物市場的逆風，另一方面也符合租户對租賃優質農田的需求。由於我們的大部分主要農作物租賃都是短期性質的，我們相信農作物價格和農場盈利能力的復甦將通過租金的增加相對較快地反映在我們的收入中。在特種作物中，運營商的盈利能力面臨一些壓力。參與租賃結構在許多特產作物中很常見，基本租賃率與2019年持平或略低於2019年。

租約期滿

農場租賃通常是短期的。截至2020年9月30日，我們的投資組合有以下租賃到期，以大約租賃英畝的百分比和年度最低現金租金表示：


(千美元)
截至12月31日的一年，	近似英畝	約英畝的百分比		年租金		年現金租金的百分比
2020年(剩餘三個月)	44,778	28.8	%	$	10,776	19.6	%
2021	42,755	27.5	%		9,341	17.0	%
2022	29,217	18.8	%		6,277	11.4	%
2023	16,633	10.7	%		2,678	4.9	%
2024	10,319	6.7	%		736	1.3	%
2025年及以後	11,613	7.5	%		25,239	45.9	%
	155,315	100.0	%	$	55,047	100.0	%

截至2020年9月30日，我們大約有48,000英畝土地，租金至少部分基於農業收入的一定比例，還有3676英畝土地出租給我們的TRS。出租給我們TRS的英畝土地不包括在上表中。*我們可能會不時地在我們的農場上籤訂娛樂租約。*由於租賃續約期可由承租人選擇行使，上表僅介紹了最初租賃期內未來的租賃到期情況。

租金收入

我們的收入主要來自將農田出租給農業企業經營者。我們的租期從一年到二十五年不等，最常見的是三年。儘管我們的大部分租約沒有提供

對於有合同權利在租約到期時續簽的租户，我們認為按照慣例，只要我們可能確定的租金有所提高，就會為現有租户提供續簽租約的機會。如果租户在租期結束時選擇不續約，土地將被提供給新的租户。

我們投資組合中的大部分物業的租約規定，租户必須在每年春季種植季節之前支付至少50%的年租金。因此，我們在每年的第一個日曆季度收取很大一部分年租金總額。我們相信，我們使用租約，根據該租約，在每年春季種植季節之前至少支付50%的年租金，從而減輕了與農業經營變化無常相關的租户信貸風險，這些風險可能會受到作物產量不佳、天氣狀況、管理不善、資本不足或其他影響租户的因素的不利影響。承租人信用風險的進一步緩解通常要求我們的承租人保持農作物保險，並通過我們對部分相關收益(如果有的話)的索賠，以及我們對不斷生長的作物的擔保權益。在收購農地物業之前，我們會考慮當地農場經營者租户環境的競爭力，以增強我們迅速更換不願續租或無力支付到期租金的租户的能力。我們的一些租約規定退還我們支付的財產税。

如上所述，我們正在評估新冠肺炎疫情對我們向租户收取租金的能力造成的影響(如果有的話)。目前，我們預計能夠繼續按時足額收取租金。然而，情況仍在繼續發展，我們正在持續評估對租户的潛在影響。

費用

我們幾乎所有的農場租約的結構都是這樣的：我們負責主要的維護、某些保險和税收(有時由租户報銷給我們)，而我們的租户負責次要的維護、水的使用以及與農場經營相關的所有額外投入成本，如種子、化肥、勞動力和燃料。我們預計，我們未來收購的幾乎所有農田租約的結構將繼續與我們現有的基本上所有租約保持一致。作為土地的擁有者，我們一般只承擔與永久附屬於物業的主要資本改善有關的費用，例如灌溉系統、排水瓷磚、儲糧設施、永久種植園或農場慣常使用的其他有形構築物。在需要資本支出的情況下，我們通常尋求在多年期間通過提高租金來抵消這類資本支出的成本。我們還承擔了與維護責任和意外傷害保險相關的費用。

我們產生了與運營上市公司相關的成本，其中包括與僱傭我們的人員相關的成本和合規成本。我們會產生與盡職調查和收購相關的成本，其中包括差旅費用、諮詢費以及法律和會計費用。我們還會產生與管理我們的農田相關的成本。我們農田的管理通常不是勞力或資本密集型的，因為農田通常只有最小的物理結構，需要進行例行檢查和維護，而且我們的租約通常要求承租人支付與物業相關的許多成本。此外，我們相信我們的平臺是可擴展的，我們預計與管理我們的農田組合相關的費用不會隨着我們擁有的農場物業數量的增加而大幅增加。

農作物價格

我們認為，從歷史上看，短期作物價格變化對農田價值幾乎沒有影響。它們對我們的租金收入的影響也是有限的，因為我們的大多數租約都提供了固定的現金租賃率，這是農業市場上的常見做法，特別是關於行作物，原因有幾個。這種做法認識到，出租給租户的土地價值與房產產生的總收入更緊密地聯繫在一起，這是由作物產量和作物價格推動的。這種做法大大簡化了房東和租户的行政要求。這種方法支持租户通過向房東提供一致的租金來維持對他們租賃的農場的使用權的願望，這些農場是供不應求的，這一概念在下文中得到了擴展。作物價格敞口也有限，因為租户還受益於基本面的收入對衝，這種對衝發生在作物產量較高緩解作物價格下跌的影響時。同樣，較低的作物產量往往會引發較高的作物價格，並有助於增加收入，即使面臨作物產量較低的情況也是如此。這種對衝效應還限制了短期作物價格變化對租賃收入的影響，租賃收入的一部分是以農場收入為基礎的。租户可以獲得進一步的風險緩解，間接地

美國，通過農作物保險和租户實施的對衝計劃。我們的TRS也利用了這些風險緩解計劃和戰略。

我們認為，由於供需基本面的原因，美國優質農田的空置率接近於零。我們的觀點是，農田租金是農田經營者對農田長期盈利的看法的函數，即使在可供出租的農田稀缺導致盈利下降的時期，許多農場經營者也會爭奪農田。特別是，我們認為，由於與農業經營相關的固定成本(包括設備、勞動力和知識)相對較高，許多農場經營者在某些情況下會在可用時租用額外的農田，以便將固定成本分攤到額外的英畝土地上。此外，由於業界一般都會讓現有租户有機會在每個租期完結時再批出土地，所以我們相信很多農場經營者會租用更多可供租用的土地，以控制日後耕種該等土地的能力。因此，根據我們的經驗，許多農場經營者會在其可經營的地理位置積極尋求租賃機會，即使農民預期當前回報較低或短期虧損。

作物的價值受到許多因素的影響，這些因素每年都可能有所不同。全球主要農作物產區的天氣條件和作物病害造成了價格波動的重大風險，這可能會增加或降低我們租户每年生產的作物的價值。其他加劇農作物價格波動的物質因素包括政府法規和政策的變化、全球繁榮的波動、對外貿易和出口市場的波動以及軍事衝突或內亂的爆發。許多主要農作物的價格，特別是玉米，在2014年和2015年經歷了大幅下跌，至今仍未恢復到2014年前的價格。此外，新冠肺炎疫情影響了包括玉米和大豆在內的農作物價格。我們認為，從長遠來看，這種下降並不代表一種趨勢。相反，我們認為，這些下降是對歷史常態(經通脹調整)和有利天氣模式導致的高產量的綜合反映，而在最近農作物價格下降的情況下，這是對疫情導致的經濟活動下降的反應。我們預計，隨着時間的推移，全球人口和人均GDP的持續長期增長趨勢將導致初級作物每英畝的收入增加。我們預計，在新冠肺炎疫情造成的經濟混亂過去之前，2020年，甚至2021年，特種作物的價格總體上將保持疲軟。儘管我們大部分租約下的年度租金支付並不明確基於租户收穫的質量或盈利能力，但這些因素中的任何一個都可能對我們的租户履行對我們的義務的能力以及我們以優惠條款租賃或轉租物業的能力產生不利影響。

利率

我們預計，未來利率的變化將影響我們的整體經營業績，其中包括影響我們的借款成本。雖然我們可能會尋求通過利率互換協議或利率上限來管理我們對未來利率變化的敞口，但我們總體未償債務的一部分可能仍將保持浮動利率。此外，如果實際利率(定義為名義利率減去通貨膨脹率)的上升不伴隨着一般通脹水平的上升，持續的實質性加息可能會導致農田價格下降。然而，我們的商業模式預計，隨着時間的推移，我們的農田價值將以等於或高於通貨膨脹率的速度增長，就像過去一樣，這可能會在一定程度上抵消利率上升對我們農田價值的影響，但不能保證這種升值會達到我們預期的程度，或者根本不會。

國際貿易

繼2018年開始發展的中美貿易緊張局勢之後，兩國於2019年底達成了一項“第一階段”貿易協議。在這一點上，我們相信中美兩國將努力在很大程度上遵守第一階段貿易協議，從而導致中國增加對美國許多農產品出口的採購。然而，新冠肺炎疫情造成的物流中斷，使得中國不太可能兑現其第一階段的承諾，即使中國有這樣做的經濟需要和政治意願。

由於貿易衝突對公司財務業績造成的短期和中期影響可能會因我們許多租約的多年期限結構而得到緩解，並僅限於或有租金部分。然而，長期的貿易衝突可能會影響我們的租金，從而對我們的業務產生負面影響。另外，一個長期的貿易，

衝突可能會激發非美國人的動機。農業企業加強其物流和貿易基礎設施。這也可能導致美國農產品貿易關係的削弱，而美國未來很難重建這種關係。

潛在的商業發展機遇

該公司正在與第三方就建立一個專注於農田和相關資產的機會區基金進行談判。如果談判成功，該公司可能會將某些物業出售給該基金，並以諮詢和物業管理的身份提供服務。公司不能保證談判是否成功、出售資產的規模(如果有的話)以及交易對公司財務業績的影響。

關鍵會計政策和估算

除本Form 10-Q季度報告中包含的合併財務報表附註1所述，以及取消指定我們的原始利率互換和指定我們的新互換外，我們在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的關鍵會計政策沒有任何變化。

新的或修訂的會計準則

有關新的或修訂的會計準則的摘要，請參閲本季度報告(Form 10-Q)中合併財務報表附註中的“注1-組織和重要會計政策”。

運營結果

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較


	在截至9月30日的前三個月裏，
(千美元)	2020		2019		零錢美元		%的變化
營業收入：
租金收入	$	8,701	$	9,111	$	(410)	(4.5)	%
租户報銷		911		458		453	98.9	%
農作物銷售		748		(145)		893	NM
其他收入		244		424		(180)	(42.5)	%
營業總收入		10,604		9,848		756	7.7	%

運營費用
折舊、損耗和攤銷		1,979		2,087		(108)	(5.2)	%
物業運營費用		1,961		2,050		(89)	(4.3)	%
銷貨成本		1,332		619		713	115.2	%
收購和盡職調查成本		—		—		—	NM
一般和行政費用		1,395		1,444		(49)	(3.4)	%
法律和會計		287		421		(134)	(31.8)	%
其他運營費用		1		1		—	—	%
業務費用共計		6,955		6,622		333	5.0	%
營業收入		3,649		3,226		423	13.1	%

其他(收入)支出：
其他收入		25		(147)		172	(117.0)	%
(收益)資產處置損失		(1,348)		18		(1,366)	NM
利息支出		4,411		4,818		(407)	(8.4)	%
其他費用合計		3,088		4,689		(1,601)	(34.1)	%

所得税費用前淨收益		561		(1,463)		2,024	NM

所得税費用		—		—		—	NM

淨收入	$	561	$	(1,463)	$	2,024	(138.3)	%

NM=沒有意義

我們截至2020年9月30日的三個月的租金收入部分受到了截至2020年9月30日的三個月中由四個農場組成的一個處置的影響。為了強調因收購和處置而產生的變化的影響，我們單獨討論了同一物業投資組合的租金收入，其中只包括兩個時期內擁有和運營的物業。截至2020年9月30日的三個月，同一物業投資組合包括約147,900英畝土地，佔我們目前投資組合面積的95%。此外，在2020年續簽時，一些租約過渡到浮動租金相對於固定租金的更高百分比，而浮動租金尚未收到。

在同一物業的基礎上，與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總租金收入減少了0.05萬美元，降幅為0.5%。管理層認為，低於全年的同一物業租金比較不一定代表預期的全年比較，因為大部分獎金和作物份額租金預計將在第四季度收到。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月租金收入減少40萬美元，或4.5%，原因是與某些永久作物相關的資產處置和作物份額收入確認的時間。

與截至2019年9月30日的三個月相比，在截至2020年9月30日的三個月中，從租户報銷財產税中確認的收入增加了50萬美元，增幅為98.9%。這一增長是加利福尼亞州物業租户報銷收入增加的結果。

在截至2020年9月30日的三個月裏，農作物銷售總額為70萬美元，而截至2019年9月30日的三個月同期為10萬美元。作物銷售增加的原因是時機選擇以及截至2019年9月30日的三個月期間部分作物銷售收入出現逆轉。

在截至2020年9月30日的三個月裏，其他收入總計20萬美元，而截至2019年9月30日的三個月同期為40萬美元。減少的主要原因是，由於結清了幾張應收票據的本金餘額，貸款利息收入減少。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的折舊、損耗和攤銷費用減少了10萬美元，降幅為5.2%，這是由於資產處置以及作為AFCO收購的一部分而獲得的現場租賃的攤銷減少，這些租賃在前期已全部攤銷。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的房地產運營費用減少了10萬美元，降幅為4.3%。這一下降在很大程度上是由於兩個比較時期之間的物業税支出略有下降。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，一般和行政費用保持可比。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的銷售成本增加了70萬美元。這在很大程度上是由於柑橘銷售年復一年的時間安排。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的法律和會計費用減少了10萬美元，降幅為31.8%，這主要是由於包括Quinton Mathews在內的匿名方(包括Quinton Mathews)以羅塔財富的名義對本公司進行的“短暫和扭曲”攻擊而產生的法律費用減少，正如上文第一部分第1項“附註8-承諾和或有事項-訴訟”及其同謀所討論的那樣。該公司正在對Quinton Mathews及其同謀(統稱為“財富之輪”)提起訴訟，併為與“財富之輪”提出的索賠相關的股東集體訴訟辯護。該公司認為，與股東集體訴訟相關的大部分費用將由保險支付，但公司不能保證費用最終不會超過保險支付的金額。該公司預計，保險收益不會支付與它對財富之輪提起的訴訟相關的大部分費用。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，其他運營費用為2000萬美元。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的其他收入減少了20萬美元，主要原因是大宗商品期貨的虧損。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的資產處置收益增加了140萬美元，這主要是由於2020年第三季度的物業銷售收益，而2019年第三季度的資產處置收益較小。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的利息支出減少了40萬美元，降幅為8.4%。這一下降是由於浮動利率債務利率下降和未償債務餘額減少所致。

運營結果

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較


	在截至9月30日的前9個月裏，
(千美元)	2020		2019		零錢美元		%的變化
營業收入：
租金收入	$	27,916	$	28,480	$	(564)	(2.0)	%
租户報銷		2,655		1,392		1,263	90.7	%
農作物銷售		1,445		788		657	83.4	%
其他收入		755		1,024		(269)	(26.3)	%
營業總收入		32,771		31,684		1,087	3.4	%

運營費用
折舊、損耗和攤銷		5,982		6,294		(312)	(5.0)	%
物業運營費用		5,640		6,171		(531)	(8.6)	%
銷貨成本		2,643		842		1,801	NM
收購和盡職調查成本		11		1		10	NM
一般和行政費用		4,248		4,237		11	0.3	%
法律和會計		1,617		2,437		(820)	(33.6)	%
其他運營費用		2		1		1	NM	%
業務費用共計		20,143		19,983		160	0.8	%
營業收入		12,628		11,701		927	7.9	%

其他費用：
其他收入		113		(283)		396	NM
(收益)資產處置損失		(2,179)		(7,891)		5,712	(72.4)
利息支出		13,541		14,805		(1,264)	(8.5)	%
其他費用合計		11,475		6,631		4,844	NM

所得税費用前淨收益(虧損)		1,153		5,070		(3,917)	(77.3)	%

所得税費用		—		—		—	NM

淨收入	$	1,153	$	5,070	$	(3,917)	(77.3)	%

NM=沒有意義

我們截至2020年9月30日的9個月的租金收入部分受到截至2020年9月30日的3個月內由4個農場組成的處置的影響。與2019年第一季度相比，2020年第一季度收到的作物份額收入較高，部分抵消了這一下降。為了強調因收購和處置而產生的變化的影響，我們單獨討論了同一物業投資組合的租金收入，其中只包括兩個時期內擁有和運營的物業。截至2020年9月30日的9個月，同一物業組合包括約147,900英畝土地，佔我們目前面積組合的95%。

根據。此外，在2020年續簽時，一些租約過渡到浮動租金相對於固定租金的更高百分比，而浮動租金尚未收到。

在同一物業的基礎上，與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總租金收入減少了30萬美元，降幅為1.1%。管理層認為，低於全年的同一物業租金比較不一定代表預期的全年比較，因為大部分獎金和作物份額租金預計將在第四季度收到。

截至2020年9月30日的9個月，租金收入較截至2019年9月30日的9個月減少60萬美元，或2.0%，原因是資產處置和與某些永久作物相關的作物份額收入確認時間。

與截至2019年9月30日的9個月相比，在截至2020年9月30日的9個月中，從租户報銷財產税中確認的收入增加了130萬美元，增幅為90.7%。這一增長是加利福尼亞州物業租户報銷收入增加的結果。

由於全年作物銷售收入確認的時間安排，截至2020年9月30日的9個月，作物銷售額比截至2019年9月30日的9個月增加了70萬美元，增幅為83.4%。

在截至2020年9月30日的9個月中，其他收入總計80萬美元，而截至2019年9月30日的9個月同期為100萬美元。減少的主要原因是，由於結清了幾張應收票據的本金餘額，貸款利息收入減少。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的折舊、損耗和攤銷費用減少了30萬美元，降幅為5.0%，這是由於資產處置以及作為AFCO收購的一部分而獲得的現場租賃的攤銷減少，這些租賃在前期已全部攤銷。

截至2020年9月30日的9個月，與截至2019年9月30日的9個月相比，房地產運營費用減少了50萬美元，降幅為8.6%。這一下降在很大程度上是由於2019年的一般物業運營費用和壞賬費用比2020年更高，但部分被2020年更高的維修費用所抵消。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，一般和行政費用保持可比。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的銷售成本增加了180萬美元。這在很大程度上是由於柑橘銷售年復一年的時間安排。

截至2020年9月30日的9個月，與截至2019年9月30日的9個月相比，法律和會計費用減少了80萬美元，或33.6%，這主要是由於2020年期間發生的法律費用下降，這是由於包括Quinton Mathews在內的匿名方以化名Rota Fortune對本公司進行了“短暫和扭曲”的攻擊，正如上文第一部分第1項“附註8-承諾和或有事項-訴訟”中所討論的那樣。該公司正在對昆頓·馬修斯的同謀提起訴訟，並正在為與財富之輪提出的索賠相關的股東集體訴訟辯護。該公司認為，與股東集體訴訟相關的大部分費用將由保險支付，但公司不能保證費用最終不會超過保險支付的金額。該公司預計，保險收益不會支付與它對財富之輪提起的訴訟相關的大部分費用。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，其他運營費用為1000萬美元。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的其他收入減少了40萬美元，主要原因是大宗商品期貨的虧損。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的資產處置收益減少了570萬美元，這主要是由於2019年的物業銷售收益，而不是2020年的較小規模處置。此外，在截至2020年9月30日的9個月中，該公司記錄了被風暴破壞的軸心的處置情況。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的利息支出減少了130萬美元，降幅為8.5%。這一下降是由於浮動利率債務利率下降和未償債務餘額減少所致。

流動性與資本資源

概述

流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還任何未償還借款的持續承諾，為我們的資產和運營提供資金和維護，向我們的股東和單位持有人進行分配以及其他一般業務需求的能力。

我們的短期流動資金需求主要包括獲得額外農田所需的資金，支付股東集體訴訟和Rota Fortune訴訟的法律費用，超出公司的保險覆蓋範圍，改善我們投資組合中的農場，為未償還借款支付本金和利息，對我們的A系列優先股和B系列參與優先股進行分配，以及進行有資格獲得REIT徵税資格的必要分配，併為我們的運營提供資金。我們的資金來源將主要是手頭現金、運營現金流、資產處置收益和潛在貸款人的借款。他説：

我們的長期流動性需求主要包括獲得更多農田所需的資金，進行其他投資和某些長期資本支出，支付未償還借款的本金和利息，以及進行符合房地產投資信託基金(REIT)徵税資格的必要分配。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性需求，包括未來的股票發行(包括共同單位的發行)、業務提供的淨現金、長期抵押債務以及其他擔保和無擔保借款。

我們根據當前現金餘額和合理預期的現金收入來管理我們的流動性狀況和預期的流動性需求。當物質債務在接下來的12個月內到期時，我們與現有的和新的貸款人以及其他潛在的資金來源合作，以確保我們所有的義務都得到及時履行。我們承擔額外債務的能力將取決於許多因素，包括我們的槓桿率、未抵押資產的價值、對現有債務協議下的公約的遵守情況、貸款人可能施加的借款限制以及債務市場的狀況。我們進入股權資本市場的能力也將取決於許多因素，包括REITs的一般市場狀況和市場對我們的看法。

2020年4月30日，該公司與Farmer Mac對8A和9號債券進行了修訂，將這些債券的到期日從2020年6月和7月延長至2020年10月31日。根據這些債券，截至2020年9月30日，未償還債券總額為4830萬美元。2020年10月29日，本公司與大都會人壽簽訂了一筆5440萬美元的定期貸款，為即將到期的Farmer Mac債務進行再融資，並與佛羅裏達州中部的Farm Credit進行了一筆貸款。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們用660萬美元回購了總計1,004,167股普通股，用了310萬美元回購了總計140,189股B系列參與優先股。我們目前有權回購總計4140萬美元的額外普通股或B系列參與優先股的股票。

合併負債

有關本公司綜合負債的進一步詳情，請參閲本季度報告(Form 10-Q)其他部分的財務報表中的“附註7-按揭票據、授信額度及應付債券”。

現金的來源和用途

下表彙總了我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的現金流：


	在截至9月30日的前9個月裏，
(千)	2020		2019
經營活動提供的淨現金	$	10,161	$	6,977
投資活動提供的淨現金	$	12,271	$	33,350
融資活動提供的現金淨額(用於)	$	(27,885)	$	(48,655)

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

截至2020年9月30日，我們擁有710萬美元現金，而2019年9月30日為860萬美元。

經營活動的現金流

經營活動提供的淨現金增加320萬美元，主要原因如下：

●

截至2020年9月30日的9個月收到2640萬美元的現金租金，而截至2019年9月30日的9個月收到2730萬美元的現金租金；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，現金利息支付減少280萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，應計費用增加110萬美元；以及

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，遞延收入減少了10萬美元。

投資活動的現金流

投資活動提供的現金淨額減少2110萬美元，主要原因如下：

●

在截至2020年9月30日的9個月內完成財產處置，總對價為1340萬美元，而在截至2019年9月30日的9個月內完成財產處置，現金總對價為3410萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，房地產改善投資減少了300萬美元；

●

在截至2020年9月30日的9個月內進行了90萬美元的財產收購，而在截至2019年9月30日的9個月中沒有進行任何財產收購；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，公司收到的應收票據本金償還減少了420萬美元；以及

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，公司發行的應收票據減少了160萬美元。

融資活動的現金流

用於融資活動的現金淨額減少了2080萬美元，主要原因如下：

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，債務償還減少了830萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，普通股支付的股息減少了20萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，普通股回購減少了1460萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，參與優先股支付的股息減少了10萬美元；

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，債務發行成本增加了10萬美元，因為公司目前正在為債務進行再融資；以及

●

與截至2019年9月30日的9個月相比，參與優先股回購增加了220萬美元。

表外安排

截至2020年9月30日，我們沒有任何表外安排。

非GAAP財務指標

運營資金(“FFO”)和調整後的運營資金(“AFFO”)

我們根據全國房地產投資信託協會(NAREIT)制定的標準計算FFO。NAREIT將FFO定義為淨收益(虧損)(根據GAAP計算)，不包括出售可折舊營業財產的收益(或虧損)，加上與房地產相關的折舊、損耗和攤銷(不包括遞延融資成本的攤銷)，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的淨收益(虧損)。FFO是一種非公認會計準則的補充財務措施。管理層將FFO作為一項補充的業績衡量標準提出，因為它認為FFO是衡量我們經營業績的起點，對投資者有利。具體地説，在剔除與房地產相關的折舊和攤銷以及銷售可折舊經營物業的損益(與經營業績無關或不能反映經營業績)時，FFO提供了一個業績衡量標準，當與去年相比時，該指標反映了入住率、租賃率和運營成本的趨勢。我們相信，作為被廣泛認可的衡量REITs業績的指標，FFO將被投資者作為將我們的經營業績與其他REITs進行比較的基礎。

然而，由於FFO不包括折舊和攤銷，也沒有計入因使用或市場狀況導致的我們物業價值的變化，也沒有計入維持我們物業改善運營業績所需的資本支出水平，所有這些都具有實際的經濟影響，可能對我們的運營業績產生實質性影響，因此FFO作為衡量我們業績的指標的效用是有限的。此外，其他股權REITs可能不會像我們那樣按照NAREIT的定義計算FFO，因此，我們的FFO可能無法與其他REITs的FFO相提並論。因此，FFO只應被視為淨利潤的補充，作為衡量我們業績的指標。FFO不應被用來衡量我們的流動性，也不能表明可用於滿足我們現金需求的資金，包括我們支付股息或償還債務的能力。FFO也不應用作根據公認會計原則計算的經營活動現金流的補充或替代。

然而，我們不認為FFO是衡量我們經營業績可持續性的唯一標準。由於1999年NAREIT對FFO的定義確立後實施的GAAP會計和報告規則的變化，導致FFO中包含了一些與我們經營業績的可持續性無關的項目。因此，除了FFO之外，我們還公佈了每股AFFO和AFFO，完全稀釋後，這兩項都是非公認會計準則的衡量標準。管理層認為AFFO是投資者有用的補充業績指標，因為它比FFO更能反映公司的經營業績。AFFO的目的不是代表該期間的現金流或流動性，只是為了提供我們經營業績的額外衡量標準。然而，即使AFFO也沒有正確地捕捉現金收入的時間，特別是在與新收購的農場簽訂的租賃協議下支付全年租金的情況下。管理層認為AFFO。完全稀釋後作為GAAP每股收益的補充指標。完全稀釋後的每股AFFO為我們的經營業績如何分配給特定時間點的潛在流通股提供了更多的洞察力。我們的管理層認為，AFFO是廣泛認可的衡量REITs運營狀況的指標，提出AFFO將使投資者能夠評估我們與其他REITs相比的表現。但是，其他REITs可能會使用不同的方法來計算AFFO和每股AFFO，完全稀釋，並且，完全攤薄後可能並不總是與其他REITs計算的AFFO和AFFO每股金額相當。, 完全攤薄不應被視為衡量財務業績的淨收益(虧損)或每股收益(根據GAAP確定)的替代指標，也不應被視為衡量我們流動性的每股淨收益(虧損)的替代指標，也不能表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們的分配能力。

AFFO是通過調整FFO來計算的，以剔除或計入我們認為不能反映我們持續經營業績可持續性的收入和支出，如下所述：

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房地產相關收購和盡職調查成本。收購(包括與這些收購相關的審計費用)和盡職調查成本是出於投資目的發生的，因此與我們投資組合的持續運營無關。*我們認為，將這些成本從AFFO中剔除可以提供有用的補充信息，反映我們租賃的已實現經濟影響，這有助於評估我們經營業績的可持續性。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月裏，收購和盡職調查成本總計為000萬美元。我們認為，將這些成本從AFFO中剔除可以提供有用的補充信息，反映我們當前收購戰略已實現的經濟影響，這有助於評估我們經營業績的可持續性。這些排除也提高了我們在每個報告期的業績以及我們公司與其他房地產運營商的可比性。

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基於股票的薪酬。 基於股票的補償是一項非現金支出，因此與正在進行的業務無關。*我們認為，將這些成本從AFFO中剔除可以提高我們在每個報告期的業績以及我們公司與其他房地產運營商的可比性。

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利率互換終止的遞延影響。當利率掉期被終止，相關的終止費被滾入新的掉期時，終止的掉期的終止費將在終止的掉期的剩餘壽命內攤銷，而相關的合同和財務義務將在新掉期的有效期內攤銷。因此，在整個掉期期限內，對利息支出的淨影響是不均衡的，這與利率掉期的目的是不一致的。我們相信，通過這一調整，AFFO更好地反映了根據新掉期協議我們有義務支付的固定利率的實際現金成本，並導致我們在不同報告期的業績具有更好的可比性。

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關於A系列首選單元的分佈A系列優先股的分配在2026年3月2日或之後可以轉換為普通股，這對我們的現金流有固定和一定的影響，因此從FFO中減去。我們相信這提高了我們公司與其他房地產運營商的可比性。

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B系列參與優先股的股息B系列參與優先股的股息可能在2021年9月30日或之後贖回為現金或轉換為普通股，這些股息對我們的現金流有固定和一定的影響，因此從FFO中減去。我們相信這提高了我們公司與其他房地產運營商的可比性。

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普通股被完全稀釋。 根據公認會計原則，用於計算每股收益的普通股是以加權平均的方式列報的。*完全攤薄的普通股包括普通股、普通股、可贖回普通股和期末已發行的未歸屬限制性股票，因為所有股票都是參與證券，因此分享公司的業績。*A系列優先股的轉換被排除在完全攤薄的普通股的計算之外，因為它們不是參與證券；因此，它們不分享公司的業績。(2)A系列優先股的轉換不包括在完全攤薄的普通股的計算中，因為它們不是參與證券；因此，它們不會分享公司的業績。*A系列優先股的轉換不包括在完全攤薄的普通股的計算中，因為它們不是參與證券；因此，它們不分享公司的業績

下表列出了以下報告(未經審計)所示時期的淨收益(虧損)與FFO、AFFO以及普通股股東每股可獲得的淨收益(虧損)與每股AFFO(完全稀釋後的每股AFFO)的對賬，這是最直接可比的GAAP等價物：


	在截至9月30日的前三個月裏，				在截至9月30日的前9個月裏，
(除每股金額外，以千元計算)	2020		2019		2020		2019
淨收益(虧損)	$	561	$	(1,463)	$	1,153	$	5,070
(收益)資產處置損失		(1,348)		18		(2,179)		(7,891)
折舊、損耗和攤銷		1,979		2,087		5,982		6,294
FFO		1,192		642		4,956		3,473

基於股票的薪酬		271		481		788		1,259
利率互換終止的延遲影響		191		—		329		—
與房地產相關的收購和盡職調查成本		—		—		11		1
首選單位的分佈		(3,064)		(3,117)		(9,269)		(9,368)
AFFO	$	(1,410)	$	(1,994)	$	(3,185)	$	(4,635)

稀釋後加權平均每股AFFO數據：

AFFO加權平均普通股		31,428		32,015		31,613		33,287

普通股股東每股淨虧損	$	(0.09)	$	(0.15)	$	(0.28)	$	(0.16)
可用於贖回的非控制性權益和經營合夥企業中的非控制性權益的收入		0.12		0.11		0.33		0.31
折舊和損耗		0.06		0.07		0.19		0.19
基於股票的薪酬		0.01		0.02		0.02		0.04
(收益)資產處置損失		(0.04)		—		(0.07)		(0.24)
首選單位的分佈		(0.10)		(0.10)		(0.29)		(0.28)
稀釋後加權平均每股AFFO	$	(0.04)	$	(0.06)	$	(0.10)	$	(0.14)

下表列出了AFFO股票信息與基本加權平均已發行普通股(最直接可比的GAAP等價物)在下列時期(未經審計)的對賬：


	在截至9月30日的前三個月裏，		在截至9月30日的前9個月裏，
(千)	2020	2019	2020	2019
基本加權平均流通股	29,206	29,497	29,391	30,319
按假設換算的加權平均運算單位	1,904	2,134	1,904	2,587
加權平均未歸屬限制性股票	318	384	318	381
AFFO加權平均普通股	31,428	32,015	31,613	33,287

EBITDARE

本公司根據NAREIT在2017年9月白皮書中制定的標準計算房地產息税折舊及攤銷前收益(EBITDARE)。NAREIT將EBITDARE定義為淨收益(根據GAAP計算)，不包括利息支出、所得税、折舊及攤銷、處置折舊財產的損益(包括控制權變更的損益)、折舊財產的減值減值以及因聯屬公司的折舊財產價值下降而導致的未合併聯屬公司的投資減值，以及反映實體在未合併聯屬公司的EBITDARE中所佔比例的調整。EBITDARE是用於評估公司經營業績的關鍵財務指標，但不應被解釋為營業收入、經營活動現金流或淨收入的替代品，每種情況都是根據公認會計原則確定的。*本公司相信EBITDARE是一項普遍報告的有用業績衡量指標，將被本公司所在行業的分析師和投資者廣泛使用。然而，雖然EBITDARE是公司整個行業廣泛使用的業績衡量標準，但公司認為它不能正確反映公司的業務經營業績，因為它包括非現金支出和經常性調整，這對於更好地瞭解公司的業務經營業績是必要的。因此，除了EBITDAre，管理層還使用調整後的EBITDAre，這是一種非公認會計準則(GAAP)的衡量標準。

我們就某些額外項目進一步調整EBITDARE，例如股票薪酬、間接發售成本、與房地產收購相關的審計費用以及與房地產相關的收購和盡職調查成本(有關這些調整的全面討論，請參閲上文討論的AFFO調整)，我們認為這些調整對於瞭解我們的經營業績是必要的。我們相信，調整後的EBITDARE為投資者提供了有關我們持續經營業績的有用補充信息，與淨收入和EBITDARE一起考慮時，這些信息有利於投資者瞭解我們的經營業績。

EBITDAre和調整後的EBITDAre作為分析工具都有侷限性，您不應孤立地考慮它們，也不應將其作為GAAP報告的我們結果分析的替代品。其中一些限制包括：

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EBITDARE和調整後的EBITDARE不反映我們的現金支出或未來資本支出或合同承諾的需求；

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EBITDAre和調整後的EBITDAre不反映我們營運資金需求的變化或現金需求；

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EBITDAre和調整後的EBITDAre不反映我們債務的利息支出或支付利息或本金所需的現金；

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雖然折舊和攤銷是非現金費用，但正在折舊和攤銷的資產將來往往需要更換，EBITDARE和調整後的EBITDAre不反映這些更換所需的現金；

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我們行業中的其他公司計算EBITDAR和調整後EBITDARE的方式可能與我們不同，限制了它們作為比較指標的有用性。

由於這些限制，EBITDARE和調整後的EBITDARE不應被視為我們可用於投資於業務增長的可自由支配現金的衡量標準。我們主要依靠GAAP的運營結果，並將EBITDARE和調整後的EBITDARE僅作為對我們業績的補充衡量標準，從而彌補了這些限制。

下表列出了以下時期(未經審計)我們的淨收入與我們的EBITDARE和調整後的EBITDARE的對賬：


	截至前三個月的三個月內				截至前九個月的前九個月
	9月30日，				9月30日，
(千)	2020		2019		2020		2019
淨收益(虧損)	$	561	$	(1,463)	$	1,153	$	5,070
利息支出		4,411		4,818		13,541		14,805
所得税費用		—		—		—		—
折舊、損耗和攤銷		1,979		2,087		5,982		6,294
(收益)資產處置損失		(1,348)		18		(2,179)		(7,891)
EBITDARE	$	5,603	$	5,460	$	18,497	$	18,278

基於股票的薪酬		271		481		788		1,259
與房地產相關的收購和盡職調查成本		—		—		11		1
調整後的EBITDAR	$	5,874	$	5,941	$	19,296	$	19,538

通貨膨脹率

我們大部分的農地契約是兩至三年的行作物租約和一至七年的永久作物租約，根據這些租約，每個租户須承擔與物業有關的幾乎所有營運開支，包括維修、用水和保險。因此，我們認為，由於我們的租約將每一至五年重新談判一次，因此，我們認為，由於我們的租約將每一至五年重新談判一次，因此，我們認為，通脹對我們的歷史財務狀況或運營業績沒有重大影響，這可能會被轉嫁給我們的租户的運營費用和合同租金的增加部分抵消。“我們不認為通脹對我們的歷史財務狀況或運營業績產生了實質性影響。

季節性

由於我們投資組合中許多物業的租賃需要在春季種植季節之前支付大量款項(對於行作物)，我們在每年的第一個日曆季度收到很大一部分現金租金付款，儘管我們根據美國公認會計原則(GAAP)在不可取消的租賃期限內按比例確認這些租賃的租金收入。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露。

市場風險包括利率、外幣匯率、大宗商品價格、股票價格和其他影響市場敏感工具的市場變化所產生的風險。在執行我們的商業戰略時，我們面臨的主要市場風險是利率風險。我們的主要利率敞口將是每日倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。我們可以使用固定利率融資來管理我們在利率波動中的風險敞口。在有限的基礎上，我們也可以使用衍生金融工具來管理利率風險。我們不會將此類衍生品用於交易或其他投機目的。

截至2020年9月30日，我們的債務中有1.809億美元(35.5%)的利率是浮動的。假設我們的可變利率債務水平不增加，如果利率增加1.0%，即100個基點，我們的現金流每年將減少約90萬美元。截至2020年9月30日，1年期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)約為15個基點。假設我們的可變利率債務水平不增加，如果LIBOR降至0個基點，我們的現金流每年將增加約110萬美元。

項目4.控制和程序。

對披露控制和程序的評價

我們之前曾報告過，截至2019年12月31日，在與信息技術一般控制相關的補償控制的設計和實施方面，發現了一個重大缺陷。

根據交易法第13a-15(B)條的要求，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，評估了我們的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，由於公司對財務報告的內部控制存在上述重大缺陷，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序並不有效。

財務報告內部控制重大缺陷的彌補

在截至2020年9月30日的9個月中，我們對支持公司財務報告流程的信息技術系統的邏輯訪問、用户管理和安全變更實施了額外的季度審查控制。管理層相信，已經實施的額外季度審查控制措施將彌補已發現的缺陷。

財務報告內部控制的變化

除上文所述外，截至2020年9月30日止九個月內，本公司財務報告內部控制並無重大影響或合理可能會對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變動。

第二部分：其他信息

第1項法律訴訟。

有關截至2020年9月30日的法律程序的信息，請參閲本季度報告的第一部分10-Q表格中包含的綜合財務報表的註釋8。

第1A項風險因素。

截至2020年9月30日，與之前因應“第一部分--第1A項”而披露的風險因素相比，沒有發生實質性變化。在我們於2020年3月13日提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中，以及在我們於2020年5月8日提交給SEC的截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中，我們都提到了“風險因素”。

第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用。

發行人購買股票證券

未登記的股權證券銷售

沒有。

股票回購計劃

2017年3月15日，我們的董事會批准了一項計劃，回購至多2500萬美元的普通股。本計劃下的回購可能會不時以我們認為合適的金額和價格進行。回購可能會在公開市場或私下協商的交易中進行，符合《交易法》(Exchange Act)第10b-18條的規定，具體取決於市場狀況、適用的法律要求、我們的內幕交易政策下的交易限制以及其他相關因素。2017年11月，我們的董事會根據股份回購計劃不時批准回購我們的B系列參與優先股。這項股票回購計劃並不要求我們購買任何特定數額的普通股或B系列參與優先股，我們可以隨時酌情修改或暫停該計劃。我們預計將使用資產負債表上的現金為該計劃下的回購提供資金。我們在股票回購計劃下截至2020年9月30日的三個月的回購活動如下表所示。2018年8月1日，我們的董事會將股票回購的權限增加到3850萬美元。2019年11月7日，董事會批准了股票回購計劃下的額外5000萬美元。截至本報告之日，我們在該計劃下有4140萬美元的可用資金。



(除每股金額外，以千元計算)	購買的普通股總數		每股平均支付價格	購買的優先股總數		每股平均支付價格	作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數		根據股票回購計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值
2020年7月1日-2020年7月31日	—	$	—	—	$	—	—	$	44,722
2020年8月1日-2020年8月31日	43		6.89	—		—	43		44,426
2020年9月1日-2020年9月30日	467		6.58	—		—	467		41,357
總計	510	$	6.62	—	$	—	510	$	41,357

自2020年10月1日至本報告日期，本公司沒有回購任何普通股或B系列參與優先股。

項目3.高級證券違約。

沒有。

項目4.煤礦安全信息披露。

不適用。

第五項。其他信息。

沒有。

第6項展品。

所附展品索引上的展品作為本10-Q表格季度報告的一部分進行歸檔、提供或合併，以供參考(如其中所述)。

展品索引


陳列品數		展品説明：
31.1*		根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條規則頒發的首席執行官證書。
31.2*		根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條規則頒發首席財務官證書。
32.1*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證。
101.INS		XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構
101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
101.DEF		內聯XBRL分類擴展定義文檔
101.LAB		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
104		封面交互數據文件-封面XBRL標籤嵌入內聯XBRL中。*

*在此提交的文件

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。


	農田夥伴公司

日期：2020年11月9日	保羅·A·皮特曼
	保羅·A·皮特曼
	執行主席兼首席執行官
	(首席行政主任)

日期：2020年11月9日	/s/s盧卡·法布里(Luca Fabbri)
	盧卡·法布里
	首席財務官兼財務主管
	(首席財務會計官)