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Ltd成員2020-01-012020-09-300001448893ESNT：EssenReInsurance Ltd成員2019-01-012019-09-30
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549 
表格：10-Q
 
(馬克一)
 
☒根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節的規定，這是一份季度報告。 
在截止日期前的一段時間內2020年9月30日
 
☐根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節的規定提交過渡報告。 
在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。
 
佣金檔案編號001-36157 
埃森特集團有限公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
百慕達 不適用
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)		 (I.R.S.僱主
標識號)
克拉倫登莊園
教堂街2號
哈密爾頓HM11, 百慕達
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 297-9901
(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.015美元ESNT紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)是否在過去90天內一直遵守此類提交要求。是☒*否☐
 
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章第232-405節)要求提交的每個互動數據文件。是☒*否☐
 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312B-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒ 加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第312b-2條所定義)。是☐*否？☒
截至2020年11月2日，註冊人發行的普通股數量為112,423,304.

目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
表格310-Q
 
指數
 
第一部分：第一部分。
金融信息
1
   
第1項
財務報表(未經審計)
1
   
 
簡明綜合資產負債表(未經審計)
1
   
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
2
   
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
3
   
 
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
4
   
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
5
   
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
26
   
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
48
   
項目4.
管制和程序
48
   
第二部分。
其他信息
49
   
第1項
法律程序
49
   
第1A項
危險因素
49
   
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
50
   
第6項
陳列品
51
   
簽名
52
 

i
目錄
除文意另有指示或要求外，本季度報告中所用的“我們”、“埃森特”和“公司”等術語均指埃森特集團有限公司及其直接和間接擁有的子公司，包括我們的主要經營子公司埃森特擔保公司、美國公司和埃森特再保險有限公司，作為一個合併的實體，除非另有説明或明確這些術語僅指埃森特集團有限公司，不包括其子公司。
 
關於前瞻性陳述的特別説明
 
本季度報告以Form 10-Q或季度報告的形式，包括根據1995年私人證券訴訟改革法的“安全港”條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實或當前事實或條件有關的類似表述，例如有關我們未來財務狀況或經營結果、我們未來增長的前景和戰略、新產品和服務的推出以及我們營銷和品牌戰略的實施的陳述。在許多情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別前瞻性陳述。
 
本季度報告中包含的前瞻性陳述反映了截至本季度報告發布之日我們對未來事件的看法，受風險、不確定性、假設和環境變化的影響，這些風險、不確定性、假設和環境變化可能會導致事件或我們的實際活動或結果與任何前瞻性陳述中表達的大不相同。儘管我們相信前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的事件、結果、行動、活動水平、業績或成就。許多重要因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中顯示的結果大不相同，包括但不限於以下因素，即本季度報告第I部分“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以及第I部分提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的截至2019年12月31日的Form 10-K年報第1A項“風險因素”。這些因素包括但不限於以下因素：
 
•2019年新型冠狀病毒病(“新冠肺炎”)爆發的持續時間、蔓延和嚴重程度(目前仍在發展中)；為控制病毒或處理其影響而採取的行動，包括政府和政府安全部門為減輕疫情的經濟影響而採取的行動；受疫情影響的借款人對我們承保的抵押貸款可採取的忍耐和修改選擇的性質和程度；與新冠肺炎疫情的影響有關的準備金和其他會計估計；借款人應對疫情及其經濟影響的行為；多快以及在多大程度上正常。受影響的借款人能以多快的速度和在多大程度上從疫情的負面經濟影響中恢復過來；疫情和相關的經濟狀況是否會加劇我們的業務、財務狀況和業務戰略面臨的其他風險和不確定因素，以及在多大程度上會加劇這些風險和不確定性；

•房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的變化，我們統稱為GSE，無論是通過聯邦立法、重組還是商業實踐的轉變；

•未能繼續符合政府資助企業的按揭保險人資格要求；

•爭奪客户或失去重要客户；
 
•尋找私人抵押保險替代方案的貸款人或投資者；

•增加聯邦政府抵押貸款保險項目的承保貸款數量，包括聯邦住房管理局提供的貸款；

•低首付房貸發放量下降；

•損失準備金估算的不確定性；

•縮短我們保單的有效期；

•不斷惡化的經濟狀況；

•最近頒佈的美國聯邦税制改革及其對我們、我們的股東和我們的運營的影響；

II
目錄
•“合格抵押貸款”的定義縮小抵押貸款發放市場的規模或鼓勵使用政府抵押貸款保險計劃；

•“合格住宅抵押貸款”的定義減少了低首付貸款或尋找私人按揭保險替代品的貸款人和投資者的數量；

•實施巴塞爾III資本協議，這可能會阻礙私人抵押貸款保險的使用；

•管理我們投資組合中的風險；

•利率波動；

•我們收取的補償損失的保費不足；

•依靠管理團隊和人才；

•幹擾我們的資訊科技系統；

•我們客户資本金要求的變化不鼓勵使用抵押貸款保險；

•借款人房屋價值下降；

•資本或再保險的可獲得性有限；

•在我們的合同承保計劃項下發生的意外索賠和與之相關的風險；

•行業慣例是，只有在貸款違約時才會建立損失準備金；

•因新冠肺炎或其他原因造成的抵押貸款服務中斷；

•未來法律訴訟的風險；

•客户的技術需求；

•我們的非美國業務將受到美國聯邦所得税的影響；

•出於美國聯邦所得税的目的，成為被動型外國投資公司；以及

•對我們的保險子公司支付股息能力的潛在限制。
 
請讀者在評估前瞻性陳述時仔細考慮這些因素，並告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述。我們在本季度報告中包含的所有前瞻性陳述都是基於我們在本季度報告發布之日獲得的信息。除非法律另有要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
 

三、
目錄
第一部分-財務信息
 
項目1.年度財務報表(未經審計)
 
埃森特集團有限公司及其子公司

簡明綜合資產負債表(未經審計)
 
 九月三十日，十二月三十一號，
(單位：萬元，不包括每股淨額)20202019
資產  
投資  
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2020-$3,393,601;
2019 — $2,967,225)
$3,549,397 $3,035,385 
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷成本：2020-
$952,952; 2019 — $315,360)
952,952 315,362 
可供出售的總投資4,502,349 3,350,747 
其他投資資產83,063 78,873 
總投資4,585,412 3,429,620 
現金118,691 71,350 
應計投資收益19,152 18,535 
應收帳款45,434 40,655 
遞延保單收購成本16,704 15,705 
財產和設備(按成本計算，減去累計折舊#美元)60,161在2020年和
$57,6392019年)
14,596 17,308 
預繳聯邦所得税279,136 261,885 
其他資產27,963 18,367 
總資產$5,107,088 $3,873,425 
負債與股東權益  
負債  
損失準備金和LAE$307,737 $69,362 
未到期保費準備金258,532 278,887 
遞延納税淨負債281,506 249,620 
信貸工具借款(賬面價值減去未攤銷遞延成本#美元)342
2020年和$7632019年)
424,658 224,237 
其他應計負債88,111 66,474 
總負債1,360,544 888,580 
承付款和或有事項(見附註7)
股東權益  
普通股，$0.015面值：
  
授權-233,333已發行並未償還的-112,4232020年及以後的股票98,394
2019年的股票
1,686 1,476 
額外實收資本1,566,448 1,118,655 
累計其他綜合收入132,434 56,187 
留存收益2,045,976 1,808,527 
股東權益總額3,746,544 2,984,845 
總負債和股東權益$5,107,088 $3,873,425 
 
見簡明合併財務報表附註。

1
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2020201920202019
收入：  
承保的淨保費$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
未賺取保費減少35 5,169 20,355 5,402 
賺取的淨保費222,258 203,473 640,225 569,754 
淨投資收益18,639 21,104 59,138 61,565 
已實現投資收益，淨額267 1,153 2,133 2,396 
其他收入1,874 657 6,459 5,090 
總收入243,038 226,387 707,955 638,805 
損失和費用：    
損失準備金和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
其他承保及營運費用37,100 41,588 117,866 124,138 
利息支出2,227 2,584 6,925 7,933 
總損失和費用94,607 54,162 364,011 154,128 
所得税前收入148,431 172,225 343,944 484,677 
所得税費用23,895 27,595 54,505 75,922 
淨收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
每股收益：    
基本型$1.11 $1.48 $2.78 $4.18 
稀釋1.11 1.47 2.77 4.16 
加權平均流通股：    
基本型111,908 97,822 104,147 97,739 
稀釋112,134 98,257 104,383 98,178 
淨收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
其他全面收益(虧損)：    
未實現投資增值變動，淨額
税費為$3,856及$3,640在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月中，14,469及$18,685在截至2020年和2019年9月30日的9個月中
12,036 17,367 76,247 91,720 
其他綜合收益合計12,036 17,367 76,247 91,720 
綜合收益$136,572 $161,997 $365,686 $500,475 
 
見簡明合併財務報表附註。

2
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
普通股  
期初餘額$1,686 $1,476 $1,476 $1,472 
發行普通股— — 207 — 
管理層激勵股的發行— — 5 7 
庫存股註銷— — (2)(3)
期末餘額1,686 1,476 1,686 1,476 
額外實收資本
期初餘額1,561,737 1,110,893 1,118,655 1,110,800 
普通股發行，扣除發行成本
$18,894
(19)— 439,749 — 
宣佈的股息和股息等價物163 139 486 139 
管理層激勵股的發行— — (5)(7)
基於股票的薪酬費用4,567 4,170 13,915 12,492 
庫存股註銷— (616)(6,352)(8,838)
期末餘額1,566,448 1,114,586 1,566,448 1,114,586 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額120,398 45,360 56,187 (28,993)
其他綜合收益12,036 17,367 76,247 91,720 
期末餘額132,434 62,727 132,434 62,727 
留存收益
期初餘額1,939,508 1,546,563 1,808,527 1,282,438 
淨收入124,536 144,630 289,439 408,755 
宣佈的股息和股息等價物(18,068)(14,812)(51,990)(14,812)
期末餘額2,045,976 1,676,381 2,045,976 1,676,381 
庫存股
期初餘額— — — — 
收購庫存股— (616)(6,354)(8,841)
庫存股註銷— 616 6,354 8,841 
期末餘額— — — — 
股東權益總額$3,746,544 $2,855,170 $3,746,544 $2,855,170 

見簡明合併財務報表附註。

3
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
 
 截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)20202019
經營活動  
淨收入$289,439 $408,755 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
出售投資所得，淨額(2,133)(2,396)
其他投資資產淨虧損(收益)中的權益217 238 
其他投資資產收益的分配1,010 234 
折舊攤銷2,522 2,768 
基於股票的薪酬費用13,915 12,492 
投資證券溢價攤銷18,075 11,713 
遞延所得税撥備17,417 45,317 
更改位置：  
應計投資收益(617)(900)
應收帳款(4,713)(2,539)
遞延保單收購成本(999)46 
預繳聯邦所得税(17,251)(44,500)
其他資產(7,563)(7,428)
損失準備金和LAE238,375 11,972 
未到期保費準備金(20,355)(5,402)
其他應計負債21,167 (5,791)
經營活動提供的淨現金548,506 424,579 
投資活動  
短期投資淨變化(637,590)(98,204)
購買可供出售的投資(1,053,494)(778,937)
可供出售的投資到期所得收益185,433 68,768 
出售可供出售的投資所得收益426,023 438,015 
購買其他投資資產(11,381)(44,637)
其他投資資產的投資回報9,046 882 
購置房產和設備(1,354)(2,301)
投資活動所用現金淨額(1,083,317)(416,414)
籌資活動  
發行普通股(扣除成本)440,018 — 
信貸工具借款200,000 — 
收購庫存股(6,354)(8,841)
支付信貸安排的發行費用(8)(15)
支付的股息(51,504)(14,673)
融資活動提供(用於)的現金淨額582,152 (23,529)
現金淨增(減)額47,341 (15,364)
年初現金71,350 64,946 
期末現金$118,691 $49,582 
現金流量信息的補充披露
繳納所得税$(27,500)$(33,005)
利息支付(6,566)(7,718)
非現金交易
取得使用權資產所產生的租賃負債$— $385 
 
見簡明合併財務報表附註。
4
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
在這些簡明合併財務報表的附註中，除文意另有所指外，“埃森特”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指埃森特集團有限公司及其子公司。
 
注：1.操作的性質和陳述的基礎
 
埃森特集團有限公司(“埃森特集團”)是一家總部設在百慕大的控股公司，通過其全資子公司，為位於美國的住宅物業抵押的抵押提供私人按揭保險和再保險。抵押貸款保險促進了低首付的銷售(通常低於20抵押貸款進入二級抵押市場，主要發放給兩家政府支持的企業(“GSE”)，即房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。

主要抵押貸款保險業務是通過EssenGuaranty，Inc.(“Essen Guaranty”)進行的，該公司是一家被GSE批准為合格抵押貸款保險公司的全資子公司，並獲得了承保所有抵押貸款保險的牌照。50各州和哥倫比亞特區。埃森特擔保再保險25埃森特再保險有限公司(“埃森特再保險”)是一家附屬百慕大註冊的3A級保險公司，根據“1978年百慕大保險法”第4節獲得許可，為抵押貸款信用風險提供保險和再保險。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。2016年，埃森特再保險公司成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，這是一家全資子公司，為第三方再保險公司提供承保諮詢服務。根據當時生效的某些州法律要求，埃森特擔保公司還對超出部分風險的部分進行再保險。252019年4月1日之前承保的貸款的抵押貸款餘額的%，在考慮了其他再保險因素後，支付給附屬公司PA，Inc.的EssenGuaranty(以下簡稱“Essend PA”)。

除提供抵押保險外，我們還通過CUW Solutions，即特拉華州有限責任公司CUW Solutions LLC(“CUW Solutions”)提供有限的合同承保服務，該公司向貸款人提供抵押合同承保服務，並向附屬公司提供抵押保險承保服務。

我們根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定編制了本文所列的簡明合併財務報表。我們已濃縮或遺漏了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註披露通常包括在根據美國公認會計原則(“GAAP”)根據該等規則和法規編制的綜合財務報表中。管理層認為，該等報表包括編制中期財務狀況、經營業績及現金流量公允報表所需的所有調整(包括正常經常性調整)。這些報表應與合併財務報表及其附註一起閲讀，包括合併財務報表的附註1和附註2，包括我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的附註1和附註2，其中披露了合併原則和重大會計政策摘要。中期的經營業績不一定代表全年的業績。我們評估了在這些精簡合併財務報表發佈之前確認或披露2020年9月30日之後發生的事件的必要性。
 
注2。近期發佈的會計準則

2020年採用的會計準則

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具信用損失的計量(話題326)。這一更新旨在為財務報表使用者提供更多關於金融工具的預期信貸損失以及在每個報告日期延長報告實體所持信貸的其他承諾的信息。本ASU中的修訂以反映預期信貸損失的方法取代了現行GAAP中的已發生損失減值方法，並需要考慮更廣泛的合理和可支持的信息來告知信貸損失估計。新的指導意見要求，按攤餘成本計量的金融資產應按預計通過使用信貸損失撥備收取的淨額列報。與可供出售債務證券有關的信貸損失也將通過撥備記錄，而不是作為證券攤銷成本的減記。保險損失和損失調整費用(“LAE”)的核算不在本ASU的範圍內。本次更新的規定在2019年12月15日之後的年度和過渡期內有效，我們於2020年1月1日採用了修改後的追溯法。採用這種ASU並沒有對公司的綜合經營業績或財務狀況產生實質性影響。

5
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

    2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化。本次更新中的修訂修改了公允價值計量的披露要求，刪除、修改或增加了某些披露。本次更新的規定在2019年12月15日之後的中期和年度期間有效，刪除的披露允許及早採用。我們於2020年1月1日採用了這一標準。採用這一ASU並沒有對我們的精簡合併財務報表產生實質性影響。

尚未採用的會計準則

自2020年3月起，FASB發佈了ASU第2020-04號，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。此次更新中的修正案提供了臨時性的可選指導，以減輕在核算(或承認)參考匯率改革的影響方面的潛在負擔。它為將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。本次更新中的修訂自2020年3月12日起至2022年12月31日止有效。該公司正在評估採用這種ASU將對我們的綜合經營業績和財務狀況產生的影響。

6
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

注：3.投資
 
可供出售的投資包括以下內容：
2020年9月30日(單位：千)攤銷
成本		未實現
收益		未實現
損失		公平
價值
美國國債$218,942 $10,475 $— $229,417 
美國機構證券14,434 206 — 14,640 
美國機構抵押貸款支持證券920,451 36,594 (464)956,581 
市政債券(1)460,862 33,337 (526)493,673 
非美國政府證券56,049 4,723 (20)60,752 
公司債務證券(2)931,760 54,592 (968)985,384 
住宅及商業按揭證券349,067 18,376 (1,216)366,227 
資產支持證券442,036 2,987 (2,300)442,723 
貨幣市場基金952,952 — — 952,952 
可供出售的總投資$4,346,553 $161,290 $(5,494)$4,502,349 
2019年12月31日(單位：千)攤銷
成本		未實現
收益		未實現
損失		公平
價值
美國國債$239,087 $3,526 $(407)$242,206 
美國機構證券33,620 36 (51)33,605 
美國機構抵押貸款支持證券836,710 13,956 (2,332)848,334 
市政債券(1)339,511 22,245 (118)361,638 
非美國政府證券52,230 2,812 (47)54,995 
公司債務證券(2)856,638 24,255 (592)880,301 
住宅及商業按揭證券282,840 6,542 (1,101)288,281 
資產支持證券326,589 857 (1,421)326,025 
貨幣市場基金315,360 2 — 315,362 
可供出售的總投資$3,282,585 $74,231 $(6,069)$3,350,747 
 九月三十日，十二月三十一號，
(1)下表彙總了截至目前的市政債券：20202019
特別收入債券75.8 %74.5 %
一般義務債券20.9 21.3 
參與債券證書2.6 3.4 
税收分配債券0.6 0.8 
特別税收債券0.1 — 
總計100.0 %100.0 %
 九月三十日，十二月三十一號，
(2)下表彙總了截至目前的公司債務證券：20202019
財務32.4 %34.4 %
非週期性消費者20.7 20.1 
通信11.1 10.3 
能量8.7 8.3 
消費者，週期性8.1 7.6 
公用事業5.9 6.2 
技術5.5 4.8 
工業4.1 4.2 
基礎材料3.5 4.1 
總計100.0 %100.0 %
7
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


按合同到期日計算，2020年9月30日可供出售的投資的攤餘成本和公允價值如下所示。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。由於大多數美國機構抵押貸款支持證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券在其整個生命週期內都提供定期付款，因此它們在下面按不同的類別列出。
 
(單位：萬人)攤銷
成本		公平
價值
美國國債：  
一年後到期$71,773 $72,460 
應在%1之後但在5年內到期86,919 90,883 
在5年後但在10年內到期59,266 64,891 
10年後到期984 1,183 
小計218,942 229,417 
美國機構證券：  
一年後到期8,902 8,982 
應在%1之後但在5年內到期5,532 5,658 
小計14,434 14,640 
市政債券：  
一年後到期586 595 
應在%1之後但在5年內到期61,476 65,439 
在5年後但在10年內到期217,425 234,772 
10年後到期181,375 192,867 
小計460,862 493,673 
非美國政府證券：
一年後到期— — 
應在%1之後但在5年內到期22,713 24,150 
在5年後但在10年內到期24,240 27,182 
10年後到期9,096 9,420 
小計56,049 60,752 
公司債務證券：  
一年後到期118,375 119,748 
應在%1之後但在5年內到期494,859 519,229 
在5年後但在10年內到期294,528 321,421 
10年後到期23,998 24,986 
小計931,760 985,384 
美國機構抵押貸款支持證券920,451 956,581 
住宅及商業按揭證券349,067 366,227 
資產支持證券442,036 442,723 
貨幣市場基金952,952 952,952 
可供出售的總投資$4,346,553 $4,502,349 

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

出售可供出售的投資實現的毛利和虧損如下：
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
已實現毛利$391 $1,326 $4,916 $3,920 
已實現總虧損124 173 2,354 1,409 
 
未實現損失頭寸的可供出售投資的公允價值以及未計入信用損失準備的相關未實現損失如下：
 
 不到12個月12個月或更長時間總計
2020年9月30日(單位：千)公平
價值		毛
未實現
損失		公平
價值		毛
未實現
損失		公平
價值		毛
未實現
損失
美國機構抵押貸款支持證券$94,850 $(424)$3,371 $(40)$98,221 $(464)
市政債券證券35,948 (526)— — 35,948 (526)
非美國政府證券873 (20)— — 873 (20)
公司債務證券109,804 (968)— — 109,804 (968)
住宅及商業按揭證券
59,339 (671)9,519 (545)68,858 (1,216)
資產支持證券133,402 (1,113)72,876 (1,187)206,278 (2,300)
總計$434,216 $(3,722)$85,766 $(1,772)$519,982 $(5,494)
 
 不到12個月12個月或更長時間總計
2019年12月31日(單位：千)公平
價值		毛
未實現
損失		公平
價值		毛
未實現
損失		公平
價值		毛
未實現
損失
美國國債$29,013 $(331)$42,981 $(76)$71,994 $(407)
美國機構證券— — 25,605 (51)25,605 (51)
美國機構抵押貸款支持證券101,684 (1,042)113,866 (1,290)215,550 (2,332)
市政債券證券10,651 (112)624 (6)11,275 (118)
非美國政府證券9,664 (47)— — 9,664 (47)
公司債務證券83,013 (576)14,531 (16)97,544 (592)
住宅及商業按揭證券
59,341 (1,059)3,442 (42)62,783 (1,101)
資產支持證券78,813 (202)109,536 (1,219)188,349 (1,421)
總計$372,179 $(3,369)$310,585 $(2,700)$682,764 $(6,069)
 
在2020年9月30日和2019年12月31日，我們舉辦了315和365處於未實現虧損狀態的個人投資證券。吾等評估我們出售該等證券的意向，以及在決定是否就該等證券的未實現虧損部位計入減值時，是否需要在收回其攤餘成本基準之前出售該等證券。在評估其中任何一種證券在2020年9月30日的公允價值下降是由於信用損失還是其他因素時，我們詢問了我們的投資經理，以確定每個發行人是否及時支付了預定的利息和本金。我們審查了這些證券的信用評級，注意到98截至2020年9月30日，50%的證券評級為投資級。我們得出的結論是，上面提到的未實現虧損總額主要與購買後信用利差的變化有關，而不是由於信用減值。我們記錄的減值為$0.4在截至2020年9月30日的9個月內減值100萬美元，以及非臨時性減值0.1截至2019年9月30日的9個月中，未實現虧損的證券為100萬美元。減值是由於我們打算在報告日期之後出售證券造成的。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的其他投資資產總額為83.1百萬美元和$78.9分別為百萬美元。其他投資資產由有限合夥企業的權益組成，這些權益通常被記入賬面。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

按權益法核算，價值變動在其他收入中列報。由於從這些合作伙伴那裏收到財務信息的時間，結果通常會在一個月或一個季度後公佈。

為符合法定要求而存放於保險監管當局的投資的公平價值為$。9.82020年9月30日的百萬美元和9.4截至2019年12月31日，為100萬。就其保險和再保險活動而言，埃塞特再保險公司必須為合同對手方的利益維持信託資產。存放在這些信託中的投資的公允價值為#美元。1.02020年9月30日的10億美元和805.5截至2019年12月31日，為100萬。Essen Guaranty必須根據其完全擔保的再保險協議(見附註4)將資產存入銀行。存款資產的公允價值為#美元。8.52020年9月30日的百萬美元和6.4截至2019年12月31日，為100萬。為了固定收益投資承諾的發起人的利益，埃森特擔保公司還被要求將資產保持在存款狀態。存款資產的公允價值為#美元。12.02020年9月30日的百萬美元和6.4截至2019年12月31日，為100萬。

淨投資收益包括：1
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
固定期限$19,952 $20,710 $61,135 $60,633 
短期投資86 1,365 1,566 3,733 
總投資收益20,038 22,075 62,701 64,366 
投資費用(1,399)(971)(3,563)(2,801)
淨投資收益$18,639 $21,104 $59,138 $61,565 
 
注：4.再保險
 
在正常的業務過程中，我們的保險子公司可能會使用再保險來提供不利損失的保障，並擴大我們的資金來源。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產，幷包括在我們的精簡綜合資產負債表中的其他資產中。如果再保險人不能履行協議下的義務，我們的保險子公司將對拖欠的金額承擔法律責任。

再保險對淨保費的影響如下：
截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
(單位：萬人)2020201920202019
淨保費：
直接$243,390 $208,567 $677,414 $589,081 
割讓(1)(21,167)(10,263)(57,544)(24,729)
承保的淨保費$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
淨保費收入：
直接$243,425 $213,736 $697,769 $594,483 
割讓(1)(21,167)(10,263)(57,544)(24,729)
賺取的淨保費$222,258 $203,473 $640,225 $569,754 
(1)扣除利潤佣金後的淨額。

配額份額再保險

自2019年9月1日起，埃森特擔保與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(《QSR協議》)。每家第三方再保險公司的財務實力都被標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)評為A或更高，上午最佳(A.M.Best)或兩者兼而有之。根據QSR協議，EssenGuaranty將放棄與以下項目相關的保費收入
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40符合條件的單一保單的風險百分比202019年9月1日至2020年12月31日期間所有其他符合條件的保單的風險百分比，以換取對承保保單上放棄的索賠和索賠費用的報銷，a20%的佣金讓渡，利潤佣金最高可達60與放棄的索賠成正比和反比的百分比。QSR協議定於2030年12月31日終止。根據QSR協議，Essen Guaranty擁有一定的終止權，包括有權在2021年12月31日終止QSR協議而不收取終止費，並有權在2022年12月31日或此後每年終止QSR協議，但需支付終止費。如果埃森特擔保在2021年12月31日不行使終止QSR協議的選擇權，埃森特擔保可以賺取的最高利潤佣金將增加到632022年及以後。根據QSR協議放棄的RIF為$5.0截至2020年9月30日，10億美元。

超額損失再保險

埃森特擔保公司已經與在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司簽訂了完全抵押再保險協議(“Radnor Re交易”)。在再保險承保期內，EssenGuaranty及其附屬公司保留各自總損失的第一層，Radnor Re特殊目的保險公司隨後將提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。Essen Guaranty及其附屬公司保留的損失超過了未償還的再保險覆蓋金額。應付給每家Radnor Re特殊用途保險人的再保險費的計算方法是，將期初的未償還再保險承保金額乘以票面利率，即一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上風險保證金的總和，然後減去在這段時間內從相關再保險信託中的資產收集的實際投資收入。損失再保險覆蓋範圍的總超額部分在一年內減少。十年期標的擔保抵押貸款攤銷的期限。埃森特擔保公司有權終止拉德諾再保險公司的交易。Radnor Re實體以抵押保險為擔保，發行抵押保險相關票據(ILN)，總金額相當於向非關聯投資者提供的初始擔保。筆記上有十年期在法定期限內到期，對EssenGuaranty或其附屬公司的任何資產沒有追索權。這些票據的收益被存入再保險信託，用於EssenGuaranty的利益，並將成為向EssenGuaranty支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。

Essen Guaranty還與再保險公司小組簽訂了再保險協議，這些再保險公司提供緊接Radnor Re交易所提供的保險範圍之上或與之相當的總超額損失保險。損失再保險覆蓋範圍的總超額部分在一年內減少。十年期標的擔保抵押貸款攤銷的期限。埃塞特擔保公司有權終止這些再保險協議。
    
下表彙總了Essen Guaranty截至2020年9月30日的超額損失再保險協議：
釀造年份再保險人生效日期可選終止日期
2015 & 2016Radnor Re 2019-2 Ltd.2019年6月20日2024年6月25日
2017Radnor Re 2018-1 Ltd.2018年3月22日2023年3月25日(1)
2017再保險人小組2018年11月1日2023年10月1日(2)
2018Radnor Re 2019-1 Ltd.(2019年2月28日)2026年2月25日
2018再保險人小組(2019年2月28日)2026年2月25日
2019拉德諾Re 2020-1有限公司2020年1月30日2027年1月25日
2019再保險人小組2020年1月30日2027年1月25日
(1)如果再保險協議沒有在可選的終止日期終止，則再保險保費的風險保證金部分增加50%.
(2)如果再保險協議沒有在可選的終止日期終止，再保險保費增加50%.

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下表彙總了Essen Guaranty截至2020年9月30日的超額損失再保險承保範圍和扣繳金額：
(單位：萬人)剩餘
有效再保險
釀造年份剩餘
保險
有效		剩餘
風險
有效		ILN其他再保險總計剩餘
第一層
留着
2015 & 2016$19,182,623 $5,179,608 $216,480 $— $216,480 $207,813 
201719,040,243 4,851,958 242,123 165,167 (4)407,290 219,220 
201822,096,001 5,601,015 325,537 76,144 (5)401,681 251,614 
2019 (3)
26,346,557 6,698,195 495,889 55,102 (6)550,991 215,509 
總計$86,665,424 $22,330,776 $1,280,029 $296,413 $1,576,442 $894,156 
(3)2019年1月1日至2019年8月31日期間承保的新保險的再保險覆蓋範圍。
(4)承保範圍緊接Radnor Re 2018-1 Ltd.提供的承保範圍之上。
(5)覆蓋範圍與Radnor Re 2019-1 Ltd.提供的覆蓋範圍相同。
(6)覆蓋範圍與Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆蓋範圍相同。

根據向我們報告的拖欠水平，截至2020年6月25日，上面列出的ILN交易成為了一種“觸發事件”。在觸發事件持續期間，暫停攤銷與ILN相關的非關聯特殊用途保險人發行的票據的本金，而超出損失再保險覆蓋範圍的總額將不會攤銷。

2020年10月，EssenGuaranty與Radnor Re 2020-2 Ltd.簽訂了一項完全抵押再保險協議，Radnor Re 2020-2 Ltd.是一家註冊在百慕大的獨立特殊目的保險公司，提供高達$399.22019年9月1日至2020年7月31日期間發行的抵押貸款保險單組合中新違約的超額損失再保險。在再保險承保期內，EssenGuaranty及其附屬公司保留第一層$465.7總計損失3.8億美元。Radnor Re 2020-2 Ltd.通過發行ILN與十年期法定到期日總額等於最初對非關聯投資者的承保範圍。

由於一個月倫敦銀行同業拆借利率的變化和貨幣市場利率的變化影響了再保險信託資產的投資收入，每月轉讓給Radnor Re實體的再保險保費金額將會波動。由於再保險費將根據這些費率的變化而變化，我們得出結論，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，這些衍生品將像獨立衍生品一樣單獨核算。

關於Radnor Re的交易，我們得出的結論是，再保險會計的風險轉移要求得到了滿足，因為每個Radnor Re實體都承擔了重大保險風險和重大損失的合理可能性。此外，我們評估了每個Radnor Re實體是否是可變利益實體(VIE)，以及如果Radnor Re實體是可變利益實體(VIE)，則對其進行適當的會計處理。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股權為其活動提供資金的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出重大決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。VIE由其主要受益人合併。主要受益者是這樣的實體：(1)有權指導VIE的活動，這些活動對實體的經濟表現有最大的影響；(2)有義務承擔損失或有權獲得可能對VIE有潛在重大影響的利益。在考慮這些因素的同時，合併結論取決於決策能力的廣度，以及影響對VIE經濟表現有重大影響的活動的能力。我們的結論是，Radnor Re實體是VIE。然而，鑑於埃森特擔保公司(1)沒有單方面權力指導對其經濟表現影響最大的活動，(2)沒有義務承擔可能對這些實體產生重大影響的損失，也沒有權利獲得可能對這些實體產生重大影響的利益，因此Radnor Re實體沒有在這些財務報表中合併。

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下表列出了每一家Radnor Re特殊用途保險人的總資產以及我們與每個Radnor Re實體相關的最大損失敞口，代表了我們精簡合併資產負債表上其他資產(其他應計負債)中包含的嵌入衍生品的公允價值，以及截至2020年9月30日的再保險信託資產的投資收益估計淨現值：
最大損失風險
(單位：萬人)VIE總資產資產負債表內表外總計
Radnor Re 2018-1 Ltd.$242,123 $489 $48 $537 
Radnor Re 2019-1 Ltd.325,537 (2,016)87 (1,929)
Radnor Re 2019-2 Ltd.216,480 (1,485)40 (1,445)
拉德諾Re 2020-1有限公司495,889 (1,124)196 (928)
總計$1,280,029 $(4,136)$371 $(3,765)

注：5.損失準備金和損失調整費用
 
下表對截至9月30日的9個月的虧損和虧損調整費用(LAE)的期初和期末準備金餘額進行了核對：
 
(美元，單位：萬美元)20202019
期初損失準備金和淨資產收益率$69,362 $49,464 
減去：可收回的再保險71 — 
期初淨損失準備金和淨資產收益率69,291 49,464 
增加發生在以下項目的損失和LAE(扣除再保險後的淨額)撥備：  
本期253,567 37,904 
前幾年(14,347)(15,847)
當期發生的淨虧損和淨資產收益率239,220 22,057 
扣除發生在以下情況的損失和LAE(扣除再保險後的淨額)的付款：  
本期494 657 
前幾年12,178 9,428 
本期淨虧損和LAE付款12,672 10,085 
期末淨損失準備金和淨資產收益率295,839 61,436 
附加：可收回的再保險11,898 — 
期末損失準備金和淨資產收益率$307,737 $61,436 
期末違約貸款35,464 5,232 
 
截至2020年9月30日的9個月，$12.2支付了100萬美元，用於支付可歸因於前幾年保險事件的已發生索賠和索賠調整費用。已經有了一筆$14.3在截至2020年9月30日的9個月中，實現了100萬有利的上年發展。截至2020年9月30日，前幾年的剩餘準備金為$42.8重新估算未付虧損和虧損調整費用的結果是600萬歐元。截至2019年9月30日的9個月，美元9.4支付了100萬美元，用於支付可歸因於前幾年保險事件的已發生索賠和索賠調整費用。有一美元15.8在截至2019年9月30日的9個月中，實現了100萬有利的上年發展。截至2019年9月30日，前幾年的剩餘準備金為$24.2重新估算未付虧損和虧損調整費用的結果是600萬歐元。在這兩個時期，前幾年有利的虧損發展是對上一年違約存貨中最終需要支付的金額的重新估計的結果，包括先前確定的違約已治癒的影響。隨着有關個人索賠的更多信息公之於眾，最初的估計會有所增加或減少。

由於新冠肺炎於2020年3月初步實施的限商、居家訂單和旅行限制措施，自那以後，美國失業率大幅上升。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業率的上升增加了我們承保的抵押貸款的拖欠數量，並有可能增加違約索賠的頻率。截至2020年9月30日，參保
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違約貸款總額35,464幷包括在內32,492違約分類為新冠肺炎違約。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。我們相信，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計與新冠肺炎相關的違約導致索賠的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們記錄的準備金大約等於72020年4月至2020年9月收到的新冠肺炎違約通知的有效風險的%。新冠肺炎違約的損失準備金和未償還債務準備金為1美元。247.2截至2020年9月30日，為100萬。由於疫情對經濟環境的持續影響，現有和未來旨在幫助受病毒影響的個人和企業的政府計劃的結果，以及新冠肺炎違約在容忍計劃中的表現，我們對新冠肺炎違約造成的損失的估計有可能在短期內發生變化。一個100適用於新冠肺炎的準備金率上調或下調基點新的違約通知將導致我們的損失準備金和LAE相應增加或減少約$。35截至2020年9月30日，100萬。未來一段時間對我們準備金的影響將取決於從貸款服務商收到的拖欠通知的數量、新冠肺炎違約的表現以及我們對這些違約的最終損失金額的預期。

注6。債務義務
 
信貸安排

埃森特集團及其子公司埃森特愛爾蘭中級控股有限公司和埃森特美國控股有限公司(統稱為借款人)是一項擔保信貸安排(“信貸安排”)的當事人，承諾的信貸額度為#美元。500百萬信貸安排提供了$275百萬循環信貸安排，$225百萬美元的定期貸款和100百萬未承諾額度，只要借款人收到貸款人的承諾，就可以由借款人選擇行使。信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對愛盛保險和再保險子公司的出資。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由公司選擇，外加適用的保證金。承諾費按未提取的循環承諾額的日均金額每季度支付一次。適用的保證金和承諾費是基於埃森特集團的優先無擔保債務評級或長期發行人評級(在可用範圍內)，或埃森特擔保的保險商財務實力評級。2020年9月30日的年度承諾費費率為0.25%。信貸安排下的債務以借款人的某些資產作抵押，不包括其保險和再保險子公司的股票和資產。信貸安排包含多項契約，包括與最低淨值、資本及流動資金水平、最高債務與資本比率水平及Essend Guaranty遵守PMIERs有關的財務契約(見附註15)。截至2020年9月30日，該公司遵守了公約，並支付了425在信貸安排下，已借入100萬英鎊，加權平均利率為1.90%。截至2019年12月31日，$225已借入100萬英鎊，加權平均利率為3.51%.

2020年10月14日，對信貸安排進行了修訂，將承諾的容量增加了$1252000萬至$6252000萬。信貸安排的循環部分從#美元增加到#美元。2752000萬至$3002000萬美元，借款人發行了$100900萬美元的額外定期貸款，結果是325未償還的定期貸款有1.8億美元。美元的收益1002000萬美元的額外定期貸款，以及埃森特集團的現金，在結賬時用於償還信貸安排循環部分下的所有未償還金額。信貸安排下借款的合同到期日延長至2023年10月16日。信貸安排的利率及其他條款與上文所述大致相同。

注7。承諾和或有事項
 
擔保項下的義務
 
根據CUW Solutions與貸款人簽訂的合同承銷協議的條款，並受合同責任限制的限制，我們同意賠償某些貸款人在確定所處理的貸款是否符合特定的承銷標準時發生的損失，只要該錯誤嚴重限制或損害了此類貸款的適銷性、導致此類貸款的價值大幅縮水或導致貸款人回購貸款。賠償可以是金錢或其他救濟的形式。我們花了不到$0.1在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，每個月都有100萬美元與補救措施相關。截至2020年9月30日，管理層認為
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

截至2020年9月30日，任何與合同承銷服務相關的潛在賠償要求對我們的綜合財務狀況或運營業績都不是實質性的。
 
除以上討論的賠償外，在正常業務過程中，我們與第三方簽訂協議或其他關係，根據這些協議或其他關係，在特定情況下，我們可能有義務就某些事項向交易對手進行賠償。我們的合同賠償義務通常是在我們簽訂的協議的背景下產生的，這些協議包括購買或出售服務、為我們的商業和商業交易提供資金、租賃不動產和許可知識產權。我們在正常業務過程中籤訂的協議通常要求我們向與索賠或損失相關的另一方支付一定金額，如果這些索賠或損失是由於我們違反協議造成的，包括陳述或擔保的不準確。我們簽訂的協議還可能包含其他賠償條款，規定我們有義務在發生某些事件(如員工的疏忽或故意不當行為、侵犯第三方知識產權或聲稱履行協議構成違法)時支付金額。一般來説，我們在賠償條款下的付款是以對方提出索賠為條件的，通常我們可以對對方的索賠提出異議。此外，我們的賠償義務可能在時間和/或金額上有限制，在某些情況下，我們可能會向第三方追償我們根據賠償協議或義務支付的某些款項。截至2020年9月30日，歷史上沒有發生過觸發重大賠償義務或支付的突發事件，預計也不會發生。上述各種類型的協議和關係中的賠償條款的性質被認為是低風險和普遍存在的。, 我們認為他們有很小的損失或付款風險。我們沒有在簡明綜合資產負債表上記錄任何與賠償有關的撥備。

承付款

我們根據作為經營租賃入賬的租賃，將辦公空間出租給我們的業務使用。這些租約通常包括延長租期的選項，最長可達十年。在我們的使用權資產和租賃負債中，我們選擇以現有或現行市場費率中較大的價格延長主要寫字樓的租期，這一選擇沒有得到承認。在確定我們的使用權資產和租賃負債的價值時，我們使用相同租期的借款的現行市場利率加上我們的信貸安排下借款的固有風險溢價來確定基礎租賃的貼現率。在確定我們的使用權資產和租賃負債的價值時，我們使用相同租期借款的現行市場利率加上我們的信貸安排下借款的固有風險溢價來確定基礎租賃的貼現率。經營租賃使用權資產$8.5百萬美元和$10.0截至2020年9月30日和2019年12月31日的100萬美元分別在我們的精簡合併資產負債表上報告為財產和設備。經營租賃負債#美元10.7百萬美元和$12.6截至2020年9月30日和2019年12月31日的100萬美元分別在我們的精簡合併資產負債表上報告為其他應計負債。租金總支出為$0.6截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月每月百萬美元和$1.8截至2020年和2019年9月30日的9個月中，每個月都有100萬美元。

下表列出了截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的租賃成本，以及截至2020年和2019年9月30日的其他租賃信息：
截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
(單位：萬美元)2020201920202019
租賃費：
經營租賃成本$612 $611 $1,913 $1,808 
短期租賃成本5 15 15 96 
轉租收入(33)(32)(99)(96)
總租賃成本$584 $594 $1,829 $1,808 
其他信息：
加權平均剩餘租賃期--經營租賃4.0年份4.9年份
加權平均貼現率--營業租賃4.1 %4.1 %

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下表列出了我們在2020年9月30日的租賃負債到期日分析：
(單位：千)
2020年(10月1日至12月31日)$748 
20212,999 
20223,003 
20232,752 
20241,334 
2025年及其後793 
應支付的租賃付款總額11,629 
減去：未來利息支出(942)
租賃負債現值$10,687 

注8。股本
 
我們的法定股本包括233.3一類普通股的百萬股。普通股沒有優先購買權或其他認購額外股份的權利，也沒有贖回、轉換或交換的權利。在某些情況下，並在百慕大法律及我們的公司細則的規限下，吾等可能被要求提出要約回購股東所持股份。普通股在支付和分配權方面與其他普通股並駕齊驅。一般來説，普通股的持有者將擁有一股東有權為其持有的每股普通股投票，並有權在所有股東大會上以非累積方式投票。如果一個股東被認為是9.5%股東根據我們的公司細則，該等股東的投票權將按需要減少任何數額，以便在任何此類減少後，該股東的投票權不會導致任何其他人士被視為9.5股東對該事項的表決比例為%。根據這些規定，某些股東的投票權可能被限制在每股一票以下，而其他股東的投票權可能超過一按股投票。

2020年6月，埃森特集團完成了13.8公開發行的百萬股普通股，價格為$33.25每股。本次發行的淨收益總額約為$。440.0扣除承銷折扣、佣金和其他發行費用後的100萬歐元。

分紅
 
2020年2月，董事會宣佈季度現金股息為#美元。0.16每股普通股，於2020年3月20日支付。2020年5月，董事會宣佈季度現金股息為#美元。0.16每股普通股，於2020年6月12日支付。2020年8月，董事會宣佈季度現金股息為#美元。0.16每股普通股，於2020年9月10日支付給2020年8月31日登記在冊的股東。2020年11月，董事會宣佈季度現金股息為#美元。0.162020年12月10日支付給2020年12月1日登記在冊的股東的每股普通股。

注：9.基於股票的薪酬
 
在2013年的首次公開募股(IPO)中，埃森特集團的董事會通過了，埃森特集團的股東埃森特集團有限公司2013年長期激勵計劃(“2013計劃”)已獲批准，該計劃將於首次公開募股(IPO)完成後生效。2013年計劃提供的獎勵類型包括非既得股、非既得股單位、非合格股票期權、激勵性股票期權、股票增值權以及其他以股票或現金為基礎的獎勵。根據2013年計劃授予的非既得股和非既得股單位有權獲得股息，這使持有人有權獲得與普通股持有人相同的每股股息價值，其形式為股息等值單位(“Deus”)。Deus須遵守與相應的非既有股份及非既有股份單位相同的歸屬及其他條款及條件。當標的股份或股份單位歸屬時，如果標的股份或股份單位在歸屬前被沒收，則被沒收。
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下表彙總了截至2020年9月30日的9個月的非既得性普通股、非既得性普通股單位和DEU活動：
 
 時間和業績-
以股票為基礎的大獎		基於時間的
股票大獎		共享單位迪烏斯
(股價以10萬股計)數量：
股份		加權
平均值
授予日期
公允價值		數量：
股份		加權
平均值
授予日期
公允價值		數量
共享單位		加權
平均值
授予日期
公允價值		股利等值單位加權
平均值
授予日期
公允價值
年初的突出表現
394 $42.02 169 $41.31 351 $39.78 5 $51.11 
授與109 51.52 69 51.52 350 48.75 15 33.15 
既得(140)36.29 (85)40.47 (192)37.76 (3)49.79 
沒收— 不適用— 不適用(15)50.10 — 33.18 
在2020年9月30日未償還
363 $47.09 153 $46.34 494 $46.61 17 $36.21 

在2020年2月，埃森特集團有限公司2013長期激勵計劃(“2013計劃”)下的某些高級管理人員被授予非既有普通股，該計劃受基於時間和基於業績的歸屬的約束。在2020年2月授予的基於時間的股票獎勵將歸屬於以下公司：三2021年3月1日、2021年3月1日、2022年3月和2023年3月的等額分期付款。2020年2月授予的基於業績的股票獎勵基於我們在2021年3月1日、2021年3月、2022年3月和2023年3月的複合年度每股賬面價值增長百分比。三年期表演期從2020年1月1日開始，到2023年3月1日結束。在這些基於業績的非既得性股票獎勵中，基於實現每股複合賬面價值增長而獲得的部分如下：
 
績效管理水平複合年度賬面價值
每股收益保持增長		非既得利益者和普通人
賺得的股份
 13 %0 %
閥值13 %10 %
14 %35 %
 15 %60 %
 16 %85 %
極大值≥17 %100 %
 
如果每股複合賬面價值的增長落在上述業績水平之間，賺取的非既得性普通股將在各自的業績水平之間直線確定。
 
2020年1月，向所有副總裁和職員級員工發放了基於時間的共享單位，並授予三2021年1月、2022年1月和2023年1月分期付款相等。關於我們的激勵計劃，包括2019年績效年度的獎金，在2020年2月，我們向某些員工發放了基於時間的股票單位，這些員工獲得了三等額分期付款時間分別為2021年3月1日、2022年3月1日和2023年3月1日。2020年5月，基於時間的股份單位被授予非僱員董事，這些董事一年自授予之日起生效。

在歸屬日，歸屬的未歸屬股份、股份單位或債務的總公允價值為#美元。18.5百萬美元和$24.9截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元。截至2020年9月30日，28.8截至2020年9月30日，與未歸屬股份或股份單位相關的未確認補償費用總額為100萬美元，我們預計將在加權平均期間確認這筆費用2.0好多年了。
 
員工有權選擇向埃森特集團提供股份，以在歸屬時支付與股份相關的最低員工法定預扣税。員工為支付員工預扣税金而提供的普通股總額141,801在截至2020年9月30日的9個月裏。投標股份按成本入賬，並計入庫存股。截至2020年9月30日，庫存股已全部註銷。
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扣除沒收和確認的與非既得股相關的相關税收影響後的補償費用如下：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
補償費用$4,567 $4,170 $13,915 $12,492 
所得税優惠864 792 2,650 2,347 
 
注10。股息限制

我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦保險法，EssenGuaranty和EssenPA可在任何12個月期間支付股息，金額相當於(I)上一年年終法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年法定淨收入的較大者。賓夕法尼亞州的法規還規定，股息和其他分配可以在沒有事先批准的情況下從正的未分配盈餘中支付。截至2020年9月30日，EssenGuaranty的未分配盈餘約為$342.7百萬在截至2020年或2019年9月30日的三個月和九個月裏，埃森特擔保公司沒有向埃森特集團或任何中間控股公司支付股息。根據GSE發佈的PMIERs指導意見(從2020年6月30日起至2021年3月31日止)，EssenGuaranty在支付股息之前必須獲得GSE的書面批准。Essend PA的未分配盈餘約為$15.2截至2020年9月30日，100萬。在截至2020年9月30日或2019年9月30日的三個月和九個月裏，埃塞特PA沒有支付股息。

根據百慕大金融管理局的規定以及與交易對手的某些協議，埃塞特再保險公司必須遵守某些股息限制。關於與埃森特擔保公司的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司已同意維持最低總股本為#美元。100百萬截至2020年9月30日，埃塞特再保險公司的總股本為美元。1.1十億。

截至2020年9月30日，我們的保險子公司遵守了這些規章制度和協議。

注11.所得税

截至2020年9月30日，公司開展業務的國家法定所得税率在美國為21%，在百慕大為0.0%。每個國家的法定所得税税率與每個國家的應納税所得額相抵銷，以計算所得税費用。截至2020年6月30日止六個月，由於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響存在不確定性，我們的所得税撥備不是基於估計的年有效税率。因此，我們無法對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計，而截至2020年6月30日的6個月的所得税撥備是以年初至今的實際有效税率為基礎的。截至2020年9月30日，我們得出的結論是，我們擁有關於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響的足夠信息，可以對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計。因此，在計算截至2020年9月30日的三個月和九個月的所得税撥備時，使用的估計年有效税率為16.0%.

所得税費用由以下組成部分組成：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
電流$18,991 $11,252 $37,088 $30,605 
遞延4,904 16,343 17,417 45,317 
所得税費用總額$23,895 $27,595 $54,505 $75,922 

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所得税支出不同於按司法管轄區對税前收入適用適用法定所得税税率所獲得的支出(即美國為21%；百慕大為0.0%)。按加權平均税率計算的所得税費用與預期計提税額之間的差額對賬如下：
截至9月30日的三個月，
20202019
(千美元)$税前百分比
收入		$税前百分比
收入
按加權平均法定税率計提的税款撥備
$23,260 15.7 %$27,304 15.9 %
不可扣除的費用392 0.3 685 0.4 
免税利息，扣除按比例計算後的淨額(372)(0.3)(339)(0.2)
股票薪酬帶來的超額税收優惠
— — (133)(0.1)
其他615 0.4 78 0.0 
所得税費用總額$23,895 16.1 %$27,595 16.0 %
截至9月30日的9個月，
20202019
(千美元)$税前百分比
收入		$税前百分比
收入
按加權平均法定税率計提的税款撥備
$53,386 15.5 %$77,037 15.9 %
不可扣除的費用1,813 0.5 1,448 0.3 
免税利息，扣除按比例計算後的淨額(1,072)(0.3)(1,200)(0.2)
股票薪酬帶來的超額税收優惠
(599)(0.2)(2,111)(0.4)
其他977 0.3 748 0.1 
所得税費用總額$54,505 15.8 %$75,922 15.7 %

我們提供遞延税項是為了反映使用當前頒佈的税法的資產和負債的財務報表和計税基礎之間的差異對未來税收的估計影響。遞延納税淨負債由以下部分組成：
九月三十日，十二月三十一號，
(單位：千)20202019
遞延税項資產$29,422 $29,392 
遞延税項負債(310,928)(279,012)
遞延納税淨負債$(281,506)$(249,620)

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遞延納税淨負債的構成如下：
九月三十日，十二月三十一號，
(單位：千)20202019
應急儲備$(279,107)$(261,855)
投資未實現(收益)損失(27,683)(13,214)
未到期保費準備金15,882 16,641 
應計費用4,175 3,391 
遞延保單收購成本(3,508)(3,298)
不勞而獲的割讓佣金3,036 3,227 
損失準備金1,824 416 
非既得股1,300 2,426 
啟動支出(淨額)1,206 1,410 
固定資產1,122 1,502 
衍生品公允市場價值變動869 370 
對有限合夥企業的投資(400)(400)
預付費用(131)(132)
損失準備金-TCJA過渡調整(99)(113)
組織支出8 9 
遞延納税淨負債$(281,506)$(249,620)

作為一家抵押擔保保險人，我們有資格根據IRC第3832(E)條的規定，在一定的限制下，為州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。只有在我們購買財政部發行的無息美國抵押擔保税和損失債券(“T&L債券”)的範圍內，我們才允許扣除，金額相當於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分所獲得的税收優惠。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們購買了T&L債券，金額為$17.3在截至2019年12月31日的一年中，我們淨買入T&L債券，金額為$59.5百萬截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們持有美元279.1百萬美元和$261.9分別發行百萬美元的T&L債券。

在評估我們實現遞延税項資產收益的能力時，我們會考慮所有可用的正面和負面證據的相關影響，包括我們過去的經營業績和我們對未來應税收入的預測。在2020年9月30日和2019年12月31日，管理層在權衡了所有證據後得出結論，認為我們的遞延税項資產變現的可能性更大。

注12。每股收益(EPS)
 
下表對計算基本和稀釋後每股普通股收益時使用的淨收入和已發行加權平均普通股進行了核對：
 
截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2020201920202019
淨收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
基本加權平均流通股111,908 97,822 104,147 97,739 
非既得股的稀釋效應226 435 236 439 
稀釋加權平均流通股112,134 98,257 104,383 98,178 
基本每股收益$1.11 $1.48 $2.78 $4.18 
稀釋後每股收益$1.11 $1.47 $2.77 $4.16 
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有369,460和203分別截至2020年和2019年9月30日的三個月的反稀釋股票，以及433,548和52,766分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的反稀釋股票。
 
在計算每股收益時，非既得性的基於業績的股票獎勵被認為是或有可發行的。根據截至2020年9月30日的複合年度每股賬面價值增長，如果2020年9月30日是應變期的結束，根據安排條款，基於業績的股票獎勵將可發行以下百分比：
2018年績效助學金100 %
2019年績效助學金100 %
2020年度績效助學金— %

基於截至2019年9月30日的複合年度每股賬面價值增長，100如果2019年9月30日是應變期的結束，根據安排的條款，所有基於業績的股票獎勵中有30%是可以發行的。

注：13.累計其他綜合收益(虧損)
 
下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月累計其他全面收益(虧損)的前滾情況：
 截至9月30日的三個月，
20202019
(單位：萬人)税前税負效應税金淨額税前税負效應税金淨額
期初餘額$144,225 $(23,827)$120,398 $56,122 $(10,762)$45,360 
其他全面收益(虧損)：      
投資的未實現持有收益(虧損)：
期內產生的未實現持有收益
16,159 (3,910)12,249 22,160 (3,883)18,277 
減去：對計入淨收益的收益進行重新分類調整(1)(267)54 (213)(1,153)243 (910)
投資未實現淨收益
15,892 (3,856)12,036 21,007 (3,640)17,367 
其他綜合收益15,892 (3,856)12,036 21,007 (3,640)17,367 
期末餘額$160,117 $(27,683)$132,434 $77,129 $(14,402)$62,727 
 截至9月30日的9個月，
20202019
(單位：萬人)税前税負效應税金淨額税前税負效應税金淨額
年初餘額$69,401 $(13,214)$56,187 $(33,276)$4,283 $(28,993)
其他全面收益(虧損)：      
投資的未實現持有收益(虧損)：
期內產生的未實現持有收益
92,849 (14,851)77,998 112,801 (19,165)93,636 
減去：對計入淨收益的收益進行重新分類調整(1)
(2,133)382 (1,751)(2,396)480 (1,916)
投資未實現淨收益
90,716 (14,469)76,247 110,405 (18,685)91,720 
其他綜合收益90,716 (14,469)76,247 110,405 (18,685)91,720 
期末餘額$160,117 $(27,683)$132,434 $77,129 $(14,402)$62,727 
(1)包括在我們的簡明綜合全面收益表的已實現投資淨收益(虧損)中。
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注14.金融工具的公允價值
 
我們以公允價值持有某些金融工具。我們將公允價值定義為除強制清算外，用於出售資產或轉移負債的當前金額。
  
公允價值層次結構
 
ASC第2820號規定了基於對這些估值技術的輸入是可觀察的還是不可觀察的估值技術的層次結構。可觀察到的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的輸入反映了我們的市場假設。公允價值層次中計量金融工具的水平應根據對公允價值計量重要的最低水平投入來確定。公允價值層次的三個層次如下：

•第一級-在測量日期可獲得的活躍市場上相同工具的報價。
 
•二級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及所有重要投入在活躍市場中均可觀察到的估值。在金融工具的幾乎整個期限內，投入都是可以觀察到的。

•第三級--從一個或多個不可觀察到的重要輸入中得出的估值。
 
公允價值的確定
 
當可用時，我們通常使用市場報價來確定公允價值，並將金融工具分類為一級。在類似金融工具的報價市場價格可用的情況下，我們將這些投入用於估值技術，並將金融工具歸類為二級。在無法獲得市場報價的情況下，公允價值基於使用貼現現金流量、現值或其他估值技術的估計。這些技術受到使用的假設的重大影響，包括貼現率和對未來現金流的估計，我們將該金融工具歸類為第3級。因此，公允價值估計可能不會在該工具的即時結算中實現。
 
我們使用了以下方法和假設來估計金融工具的公允價值：

•可供出售的投資-可供出售的投資根據活躍市場的報價(如果可用)進行估值，這些投資被歸類為公允價值層次的第一級。可供出售的一級投資包括美國國債和貨幣市場基金等投資。如果沒有報價的市場價格，可供出售的投資被歸類為公允價值等級的第二級，公允價值是使用類似證券的報價或最近執行的證券交易來估計的。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券、公司債務證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券被歸類為二級投資。
 
我們使用獨立的定價來源來確定可供出售的公允價值在公允價值層次的第一級和第二級的證券的公允價值。我們使用一個主要的定價服務，根據可觀察到的市場數據提供個人證券定價，並收到每個證券的報價。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價服務的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估發行的具體交易，還是基於最近交易的信用質量、存續期、收益率和結構相似的證券的建模。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券和公司債務證券由我們的主要供應商使用最近執行的交易和基於可觀察到的輸入(如利差、收益率曲線和信用風險)的專有模型進行估值。住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券由我們的主要供應商使用基於可觀察到的輸入(例如利差、提前還款速度和信用風險)的專有模型進行估值。作為我們主要定價服務提供的投資價格評估的一部分，我們獲得並審查了他們的定價方法，其中包括對每種證券類型如何評估和定價的描述。我們回顧了
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從我們的主要定價服務獲得的價格與從其他定價來源獲得的價格相比是否合理。我們沒有對從我們的主要定價服務獲得的價格進行任何調整。
 
資產負債按公允價值計量
 
按公允價值計量的所有資產均根據估值中重大投入的最低水平在下表中分類。報告日的所有公允價值計量均為經常性計量。
 
2020年9月30日(單位：千)報價如下：
處於活躍狀態
市場：
雷同
儀器
(一級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(二級)		意義重大
看不見的
輸入量
(第三級)		總計
經常性公允價值計量    
金融資產：    
美國國債$229,417 $— $— $229,417 
美國機構證券— 14,640 — 14,640 
美國機構抵押貸款支持證券— 956,581 — 956,581 
市政債券證券— 493,673 — 493,673 
非美國政府證券— 60,752 — 60,752 
公司債務證券— 985,384 — 985,384 
住宅及商業按揭證券— 366,227 — 366,227 
資產支持證券— 442,723 — 442,723 
貨幣市場基金952,952 — — 952,952 
按公允價值計算的總資產(1)$1,182,369 $3,319,980 $— $4,502,349 

2019年12月31日(單位：千)報價如下：
處於活躍狀態
市場：
雷同
儀器
(一級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(二級)		意義重大
看不見的
輸入量
(第三級)		總計
經常性公允價值計量    
金融資產：    
美國國債$242,206 $— $— $242,206 
美國機構證券— 33,605 — 33,605 
美國機構抵押貸款支持證券— 848,334 — 848,334 
市政債券證券— 361,638 — 361,638 
非美國政府證券— 54,995 — 54,995 
公司債務證券— 880,301 — 880,301 
住宅及商業按揭證券— 288,281 — 288,281 
資產支持證券— 326,025 — 326,025 
貨幣市場基金315,362 — — 315,362 
按公允價值計算的總資產(1)$557,568 $2,793,179 $— $3,350,747 
(1)不包括嵌入衍生工具的公允價值，該等衍生工具已作為獨立衍生工具單獨入賬，並計入壓縮綜合資產負債表中的其他資產或其他應計負債。有關更多信息，請參見注釋4。

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注：15。法定會計
 
我們的美國保險子公司按照各自州保險部規定或允許的會計慣例編製法定基礎財務報表，這是GAAP以外的全面會計基礎。我們沒有使用任何規定或允許的法定會計做法(單獨或整體)，導致報告的法定盈餘或資本與全國保險專員協會的法定會計做法所報告的法定盈餘或資本有顯著差異。下表顯示了埃森特擔保公司和埃森特公司在截至9月30日的9個月中的法定淨收入、法定盈餘和或有準備金負債：
 
(單位：萬人)20202019
埃森特擔保  
法定淨收入$236,345 $323,300 
法定盈餘1,048,040 985,266 
或有準備金負債1,423,364 1,122,694 
賓夕法尼亞州埃森特  
法定淨收入$3,745 $6,285 
法定盈餘54,176 52,133 
或有準備金負債55,413 51,975 
 
按照法定會計慣例確定的淨收入與GAAP不同。-在2020年和2019年，根據法定會計慣例和GAAP確定的EssenGuaranty和EssenPA的淨收入之間更顯著的差異涉及保單購置成本和所得税。*在法定會計慣例下，保單購置成本按發生的方式計入費用，而此類成本根據GAAP在保單有效期內資本化並攤銷為費用。我們有資格享受減税。受州法律或法規要求在購買財政部發行的無息美國抵押擔保税收和損失債券(“T&L債券”)時預留在法定應急準備金中的金額的某些限制。*在法定會計慣例下，這項扣除減少了EssenGuaranty和EssenPA記錄的税收撥備，因此，與根據GAAP確定的淨收益和權益相比，法定淨收入和盈餘增加。

截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日，我們美國保險子公司的法定資本(定義為法定盈餘和應急準備金的總和)超過了滿足其監管要求所需的法定資本。
 
自2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)的指導下，實施了新的協調私人抵押貸款保險公司資格要求，我們將其稱為“PMIER”。PMIER代表了私營抵押貸款保險公司有資格為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，納入了基於風險的框架，要求獲批保險公司擁有足夠水平的流動資產來支付索賠。PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義在獲批保險公司未能遵守這些要求時適用的補救措施。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。截至2020年9月30日，我們獲得GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0標準。
 
《法定會計原則説明書》第288號抵押擔保保險，規定按揭保險人須為法定會計目的而設立一項特別應急儲備金，該儲備金包括在相當於該年度賺取保費50%的總負債內。在截至2020年9月30日的9個月中，埃森特擔保公司將其應急準備金增加了1美元。226.1百萬和埃森特PA將其應急準備金增加了#美元。2.5這一儲備需要維持120個月，以防範經濟週期不利的影響。120個月後，儲備被釋放到未分配的資金中。但是，保險人在任何一個歷年的損失率超過35%的，經監管部門批准，可以從其應急準備金中提取相當於該損失超出部分的數額。埃森特
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

在截至2020年9月30日或2019年9月30日的9個月裏，Guaranty和Essen PA沒有從應急準備金中釋放任何金額。

根據經修訂的“1978年保險法”及百慕大的相關法規(“保險法”)，Essen Re須每年根據保險法的財務報告條款(而非公認會計原則)編製法定財務報表和法定財務報表。保險法還要求埃森特再保險公司保持最低100萬美元的股本，並必須確保其一般業務資產的價值超過其一般業務負債的數額，超過與其一般業務有關的規定的最低償付能力保證金和提高的資本要求。2019年12月31日，所有這些要求都得到了滿足。

**埃森特再保險公司的法定資本和盈餘為$1.1截至2020年9月30日的10億美元和939.2截至2019年12月31日，100萬。埃塞特再保險公司的法定淨收入為#美元。100.4百萬美元和$128.2截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元。於2020年9月30日及2019年12月31日的法定資本及盈餘，以及按法定會計慣例釐定的截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月的法定淨收入，與根據GAAP釐定的金額並無重大差異。

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第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
以下討論應與我們提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(在本文中稱為“年度報告”)中包含的“財務數據精選”和我們經審計的合併財務報表及相關附註，以及本季度報告第一部分第1項中包括的截至2020年9月30日的三個月和九個月的簡明合併財務報表及相關附註一起閲讀，我們將其稱為“年度報告”。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致實際結果與管理層的預期大不相同。可能導致這些差異的因素在本季度報告和本季度報告第I部分第1A項“風險因素”和第II部分第1A項“風險因素”的標題為“有關前瞻性陳述的特別説明”的章節中進行了討論。“我們不承擔任何義務更新我們可能在以下討論中或本文件其他地方作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。
 
概述
 
我們是一家成熟且不斷髮展的私人抵押貸款保險公司。埃森特擔保公司是我們的全資保險子公司，我們稱之為“埃森特擔保”，它被授權在所有50個州和哥倫比亞特區承保。Essen Guaranty的財務實力評級為A3，穆迪投資者服務公司(Moody‘s)對其前景的展望為穩定，標準普爾全球評級公司(S&P)對BBB+的評級為負面，而A(優秀)的評級為上午最佳時間的穩定前景。Essen Guaranty的財務實力評級於2020年9月18日由A.M.Best重申。
 
我們的控股公司總部設在百慕大，我們的美國保險業務總部設在賓夕法尼亞州拉德諾市。我們在北卡羅來納州的温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州的歐文設有額外的承保和服務中心。截至2020年9月30日，我們擁有一支經驗豐富、才華橫溢的團隊，擁有383名員工。截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們產生的新保險(NIW)分別約為367億美元和784億美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月分別約為187億美元和477億美元。截至2020年9月30日，我們有大約1908億美元的有效保險，這是由於我們的NIW被取消部分抵消，因為我們投資組合的持續率在2020年9月30日為64.2%，而在2019年12月31日為77.5%。
 
我們還通過總部設在百慕大的全資子公司埃森特再保險有限公司(我們稱之為“埃森特再保險”)提供與抵押相關的保險和再保險。截至2020年9月30日，埃塞特再保險提供與GSE風險分擔和其他再保險交易相關的保險或再保險，覆蓋約12億美元的風險。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司還為埃森特擔保公司25%的NIW提供再保險。Essen Re的保險公司財務實力評級為BBB+，標準普爾和A(優秀)的展望為負面，上午最佳展望為穩定。埃森特再保險公司的財務實力評級於2020年9月18日由A.M.Best重申。

新冠肺炎

據報道，2019年12月在中國武漢首次發現了新型冠狀病毒病2019年(名為新冠肺炎)。2020年3月11日，疫情蔓延到被世界衞生組織(WHO)宣佈為大流行。在世界衞生組織發表聲明後的一週內，大多數主要經濟體都宣佈了對人員流動和互動的重大和日益嚴格的限制。到2020年3月底，據估計，世界上四分之一的人口處於某種形式的封鎖或居家秩序之下。美國大多數州政府實施了某種形式的旅行和/或商務限制，以減緩新冠肺炎的傳播。商業限制、居家訂單和旅行限制導致美國失業率大幅上升，這增加了拖欠的數量，並有可能增加我們承保的抵押貸款的索賠頻率。

近日，為應對新冠肺炎的影響，聯邦政府實施了史無前例的措施，幫助借款人避免喪失抵押品贖回權，並允許家庭留在自己的房子裏。最值得注意的是，根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)，擁有聯邦抵押貸款的消費者獲得了兩項財務保護：(1)暫時暫停喪失抵押品贖回權，(2)以每月較低還款額或暫時暫停還款的形式容忍抵押貸款。根據新的法律，借款人有權要求最長360天的忍耐，原因是新冠肺炎造成的困難。我們認為，與我們以往的違約索賠經驗相比，這些措施可能會增加違約解決過程的整體持續時間，並減少導致索賠的違約數量。然而，違約解決過程的增加可能會導致繼續索賠的貸款的索賠嚴重性增加。
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此外，埃森特擔保的貸款中，超過95%是由聯邦政府支持的，房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)。由於忍耐抵押貸款被認為是拖欠的，我們將提供損失準備金，因為一旦借款人連續兩次拖欠，我們就會報告忍耐貸款是拖欠的。然而，我們認為，給借款人時間從新冠肺炎事件帶來的不利財務影響中恢復過來，可能會讓一些家庭能夠留在自己的房子裏，避免喪失抵押品贖回權。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。

多年來，埃森特已經制定了大流行計劃，作為其全面業務連續性計劃的一部分，並根據新冠肺炎事件調用了大流行計劃。自2020年3月16日以來，我們的大多數員工一直在遠程工作。通過使用技術，我們的全國和地區客户經理和客户服務團隊一直與我們的投保人和他們的服務人員保持聯繫，我們已經發布了幾份與新冠肺炎相關的公告，併發布在我們的抵押貸款保險網站上。

截至2020年3月31日，新冠肺炎並未對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。從2020年4月到2020年9月，我們承保的抵押貸款的數量和比例都有所增加，據報道，由於新冠肺炎事件，我們至少連續兩次未能支付本金和利息，這導致我們在截至2020年9月30日的三個月和九個月增加了損失撥備。未來一段時間對我們儲備的影響將取決於從貸款服務機構收到的拖欠通知的數量，以及我們對這些拖欠的最終損失金額的預期。如-流動性和資本資源中所述，截至2020年9月30日，埃森特擁有大量流動性，可用資產超過PMIERs 2.0規定的最低要求資產。為了保持持續的MI覆蓋範圍，抵押貸款服務商被要求向我們預付MI保費，即使借款人在忍耐計劃中也是如此。未來違約的增加可能會導致我們的虧損和虧損調整費用撥備比前幾期增加，我們與第三方再保險公司的配額份額再保險協議(“QSR協議”)下的利潤佣金減少，以及我們最低所需資產的增加。

立法和監管的發展
 
我們的業績受到影響住房金融行業的立法和監管發展的重大影響，我們未來的成功也可能受到這些發展的影響。關於我們所受法律法規以及影響住房金融行業的立法和監管發展的討論，請參閲我們的年度報告中第一部分，第一部分，第1項“業務-監管”和第二部分，第二部分，第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-立法和監管發展”。

近日，美國國税局和財政部於2019年7月10日發佈了關於被動外國投資公司(PFIC)税收待遇的擬議規定。擬議的法規為PFIC的各種規則提供了指導，包括2017年減税和就業法案帶來的變化。該公司正在評估這些擬議法規對其股東和業務運營的潛在影響。

影響我們經營業績的因素
 
淨保費和淨保費收入
 
與我們的美國抵押貸款保險業務相關的保費是根據全部或部分期間的有效保險(“IIF”)計算的。在一段時期內，平均國際投資框架的變化會導致保費與前幾期相比有所增加或減少。在特定時期內有效的平均淨保費費率也會導致保費與較早時期有所不同。在報告期結束時，IIF是IIF在報告期開始時的一項功能，加上在報告期內減去保單取消(包括支付的索賠)。因此，保費通常受以下因素影響：
 
•NIW，即在一段時間內投保的新抵押貸款的本金總額。影響抵押貸款的因素很多，其中包括低首付的住房抵押貸款發放量，為這些抵押貸款提供信用增強的競爭，批准我們提供抵押保險的客户數量，以及某些客户對我們的抵押貸款的變化；
 
•取消我們的保單，這會受到抵押貸款支付、房價升值或再融資的影響，而再融資又會受到抵押貸款利率的影響。取消也受索賠付款水平和撤銷水平的影響；
 
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•保費費率，表示到期保費佔IIF的百分比。保費是根據承保貸款的風險特徵、貸款的承保百分率、來自其他按揭保險公司的競爭，以及一般行業情況而釐定；以及

•根據再保險安排放棄或承擔的保費。見我們的簡明合併財務報表附註4。
 
保費按月分期付款(“月度保費”)、一次性支付(“單次保費”)，或在某些情況下作為年度保費支付。至於每月保費，我們會收到一筆每月保費，記為在投保當月賺取的淨保費。每月的保費支付是基於最初的抵押貸款金額，而不是攤銷貸款餘額。承保的淨保費可能超過因單一保單賺取的淨保費。對於單一保費，我們在發起時收到一筆保費，被記錄為“未賺取保費”，並在保單的估計壽命內賺取，保單的估計壽命從36個月到156個月不等，具體取決於標的抵押貸款的期限和貸款與價值比率在發起之日。如果單一保費保單因償還標的貸款而被取消，並且保費不可退還，則剩餘的未到期保費餘額將立即確認為已賺取保費收入。截至2020年9月30日，我們幾乎所有有效的單一保費保單都是不可退還的。年度保單收取的保費被確認為在承保年度內以直線方式賺取的淨保費。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，月度保單分別佔我們NIW的90%和89%。

與我們的GSE和其他風險份額交易相關的溢價是根據交易的有效風險水平和溢價率計算的。
 
持續性和業務組合
 
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，因此較高的持續率可能會對我們的盈利能力產生重大影響。截至2020年9月30日，我們投資組合的持久率為64.2%。一般來説，提前還款速度越快，持續性越低。

提前還款速度以及單一保單和月度保單之間的業務相對組合也會影響我們的盈利能力。我們的保險費率包括有關抵押貸款還款或提前還款速度的某些假設。由於保費是在單一保單的起始處支付的，假設所有其他因素保持不變，如果貸款比預期更早預付，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度比預期的慢，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月保費貸款的償還時間早於預期，我們從這些貸款中賺取的保費就會下降，因此我們的盈利能力就會下降。目前，單一保費保單的預期收益低於月度保單的預期收益。
 
淨投資收益
 
截至2020年9月30日，我們的投資組合主要由投資級固定收益證券和貨幣市場基金組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模和單個證券的收益率。以攤銷成本(不包括公平市價的變動，例如利率變動)來衡量，我們投資組合的規模主要是資本和現金增加的函數，這些資本和現金來自或用於業務，受到收到的淨保費、投資收益、淨索賠支付和費用的影響。已實現的收益和損失是證券銷售收到的金額和證券的攤銷成本之間的差額，以及在收益中確認的任何信貸損失或減值撥備的函數。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率與出售時可比證券收益率的影響。
 
其他收入
 
其他收入包括與合同承保服務和向第三方再保險公司提供承保諮詢服務相關的收入。合同承銷收入的水平取決於聘用我們提供這項服務的客户數量以及為這些客户承保的貸款數量。向第三方再保險公司提供承保諮詢服務的收入取決於聘用我們提供這項服務的客户數量，以及與為這些客户承保的交易相關的保費水平。

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關於收購我們的抵押貸款保險平臺，我們與Triad Guaranty Inc.及其全資子公司Triad Guaranty Insurance Corporation(統稱為Triad)簽訂了一項服務協議，提供某些信息技術維護和開發以及與客户支持相關的服務。作為對這些服務的回報，我們會收到一筆費用，這筆費用記錄在其他收入中。在2019年12月1日之前，這項費用是根據三合會的有效按揭保單數目按月調整的，因此，隨着三合會現有保單的取消，這項費用會隨着時間的推移而減少。自2019年12月1日起，服務協議進行了修訂，規定在2021年11月30日之前收取統一的月費。服務協議規定，三合會可以選擇續簽兩次為期一年的後續服務。
 
正如我們的簡明綜合財務報表附註4中更全面地描述的那樣，根據與非關聯第三方簽訂的某些再保險合同轉讓的保費根據市場利率的變化而有所不同。根據公認會計原則，這些合約包含嵌入的衍生品，這些衍生品作為獨立衍生品單獨入賬。嵌入衍生品的公允價值變動在收益中報告，並計入其他收入。
 
計提虧損準備和損失調整費用
 
損失和損失調整費用撥備反映了在特定時期內記錄的當前費用，以反映我們認為最終將因違約的保險貸款而支付的實際和估計損失付款。
 
損失一般受以下因素影響：
 
•整體經濟狀況，這大體上影響到借款人拖欠貸款的可能性，並有能力糾正此類違約；
 
•房屋價值的變化，這影響了我們通過出售有違約貸款的房產來減輕損失的能力，以及當房屋價值低於或被認為低於抵押貸款餘額時，借款人繼續支付抵押貸款的意願；

•IIF的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常會導致較高的違約率和債權；

•承保貸款規模，平均貸款額越高，損失越大；

•按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的損失越大；

•保險貸款的覆蓋率，較高的平均覆蓋率往往會增加損失；

•借款人的信用質量，包括較高的債務收入比和較低的FICO評分，這往往會增加已發生的損失；

•與第三方保持的再保險覆蓋範圍的水平和金額；

•我們撤銷保單的速度。由於按揭貸款行業普遍收緊了承保標準，以及我們的總保單所載條款，我們預計我們的撤銷活動水平將低於按揭保險業對金融危機前年份葡萄酒的撤銷活動；以及

•在一本書的整個生命週期內索賠的分佈。截至2020年9月30日，我們的IIF中有75%與2018年1月1日以來撰寫的業務有關，而且還不到三年。因此，根據行業歷史表現，我們預計，隨着投資組合季節的到來，我們遇到的違約和索賠數量以及我們的虧損和虧損調整費用(LAE)撥備將會增加。見下文“--抵押保險收益和現金流週期”。
 
當我們被通知借款人至少連續兩個月未還款時，我們會為拖欠貸款建立損失準備金(“案例準備金”)，以及可能已經發生但尚未報告給我們的估計違約準備金(“IBNR準備金”)。我們還為相關的損失調整費用建立準備金，包括索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用。使用內部和外部信息，我們根據違約達到索賠狀態的可能性和估計的索賠嚴重程度建立我們的準備金。有關進一步信息，請參閲我們年度報告中的第二部分，第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策”。
 
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目錄
根據我們的經驗和業界的數據，按揭保險的索償個案，一般在貸款發放後的第三至第六年最高。與新冠肺炎相關的違約索賠發生率可能不會遵循這種模式。截至2020年9月30日，我們的IIF中有75%與2018年1月1日以來撰寫的業務有關，而且還不到三年。雖然到目前為止，我們承保的新保險索賠情況良好，但我們預計，隨着更多的保險金額達到索賠頻率最高的預期時期，發生的損失和索賠將會增加。當我們的投資組合到期時，我們經歷的實際違約率和平均每筆違約準備金很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分、抵押貸款的貸款與價值比率、地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的概況。此外，違約率和平均每次違約準備金將受到房價、利率和就業等未來宏觀經濟因素的影響。

自2020年3月新冠肺炎實施限商、居家訂單、限行措施以來，美國失業率大幅上升。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業率的上升增加了我們承保的抵押貸款的拖欠數量，並有可能增加違約索賠的頻率。截至2020年9月30日，擔保違約貸款總計35464筆，其中包括32492筆被歸類為新冠肺炎違約的違約，相比之下，截至2020年3月31日，違約總額為5841筆，沒有新冠肺炎違約。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。我們相信，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計與新冠肺炎相關的違約導致索賠的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們對2020年4月至2020年9月期間收到的新冠肺炎違約通知適用了較低的準備金率，低於截至2019年9月30日未支付同等數量的違約通知的準備金率。由於疫情對經濟環境的持續影響，我們對新冠肺炎違約損失的估計有可能在短期內發生變化, 現有和未來旨在幫助受病毒影響的個人和企業的政府計劃的結果，以及新冠肺炎的表現，都不符合忍耐計劃的要求。正如我們的簡明合併財務報表附註4中更全面地描述的那樣，截至2020年9月30日，我們有大約16億美元的超額損失再保險覆蓋NIW，從2015年1月1日到2019年8月31日，以及我們NIW的一部分配額份額再保險交易，從2019年9月1日起一直持續到2020年12月31日。未來一段時間對我們準備金的影響將取決於從貸款服務商收到的拖欠通知的數量、新冠肺炎違約的表現以及我們對這些違約的最終損失金額的預期。

第三方再保險

我們使用第三方再保險來提供保護，避免不利的損失體驗，並擴大我們的資金來源。當我們簽訂再保險協議時，再保險人收取保費，作為交換，同意為約定的部分損失投保。這些安排降低了我們賺取的保費，但也降低了我們的有效風險(“RIF”)，這提供了資本減免，並可能包括PMIERs財務實力要求下的資本減免。根據再保險協議，我們所發生的損失將從所發生的任何損失中扣除。有關再保險的更多信息，請參閲我們精簡合併財務報表的附註4。

其他承保及營運費用
 
我們的其他承保和運營費用包括基本固定的組成部分，以及通常根據淨資產水平增加或減少的費用。
 
我們最重要的支出是員工的薪酬和福利，在截至2020年9月30日的三個月和九個月中，這兩項支出分別佔其他承保和運營費用的61%，而截至2019年9月30日的三個月和九個月，這兩項支出分別佔其他承保和運營費用的58%和57%。薪酬福利費用包括基本和激勵性現金薪酬、股票薪酬費用、福利和工資税。
 
承銷和其他費用包括法律、諮詢、其他專業費用、保費税、差旅、娛樂、營銷、許可、用品、硬件、軟件、租金、水電費、折舊和攤銷以及其他費用。我們預計，隨着我們繼續增加新客户和增加我們的IIF，我們的費用也將繼續增加。

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利息支出

利息支出是由於在我們的擔保信貸安排(“信貸安排”)下借款而產生的。信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對愛盛保險和再保險子公司的出資。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由公司選擇，外加適用的保證金。
 
所得税
 
所得税是根據在我們經營的司法管轄區產生的收益或虧損金額以及該司法管轄區適用的税率和法規產生的。我們的美國保險子公司在我們運營的州一般不繳納所得税；但是，我們的非保險子公司繳納州所得税。我們的保險子公司繳納的保費税不是州所得税，而是記在其他承保和運營費用中的保費税。

埃森特集團有限公司(“埃森特集團”)及其全資子公司埃森特再保險公司的註冊地位於百慕大，百慕大不徵收企業所得税。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司為埃森特擔保公司25%的NIW提供再保險。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。

未來期間記錄的所得税、費用或福利金額將取決於我們經營的司法管轄區以及有效的税收法律和法規。

抵押貸款保險收益與現金流週期
 
一般來説，一本書產生的所有承銷利潤(保費收入減去虧損)的大部分發生在該書的最初幾年，其中最大部分的承銷利潤是在第一年實現的。一本書的後續幾年通常會產生適度的承銷利潤或承銷虧損。這種模式的出現通常是因為，一本書最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在書的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損增加。
 
主要業績指標
 
有效保險
 
如上所述，我們收取和賺取的保費是基於我們的IIF產生的，這是我們的NIW和取消的函數。下表彙總了截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月我們的美國抵押貸款保險投資組合的IIF變化。此外，此表還包括每個期間結束時的RIF。
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
IIF，期初$174,646,273 $153,317,157 $164,005,853 $137,720,786 
NIW-Flow36,664,583 18,719,876 78,377,094 47,638,688 
NIW-散裝— 6,133 151 90,659 
取消(20,499,564)(11,080,974)(51,571,806)(24,487,941)
IIF，期末$190,811,292 $160,962,192 $190,811,292 $160,962,192 
期內平均國際投資收益$183,135,315 $157,515,524 $172,595,003 $148,686,498 
RIF，期末$41,219,216 $38,784,584 $41,219,216 $38,784,584 
 
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以下是我們截至2020年9月30日的IIF年份摘要：
 
(美元，單位：萬美元)$%
2020年(至9月30日)$76,033,803 39.8 %
201945,236,714 23.7 
201822,549,067 11.8 
201719,575,798 10.3 
201613,401,895 7.0 
2015及更早版本14,014,015 7.4 
 $190,811,292 100.0 %
 
平均淨保險費率
 
我們的平均淨保費費率取決於許多因素，包括：(1)我們承保的抵押貸款的風險特徵和平均覆蓋範圍；(2)我們投資組合中每月保費與單項保費的比例；(3)在此期間取消不可退還的單項保費；(4)我們對NIW定價的變化；以及(5)第三方再保險協議下放棄的保費。截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們的平均淨溢價率分別為0.46%和0.47%，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的平均淨溢價率為0.49%。2019年和2020年，埃森特擔保簽訂了第三方再保險協議。我們預計，繼續使用第三方再保險將降低我們未來一段時期的平均淨保險費率。
 
持久率
 
評估政策取消對IIF的影響的指標是我們的持續率，定義為IIF在任何12個月後仍留在我們賬面上的百分比。更多關於持久率對我們業績的影響的討論見“--影響我們經營業績的因素--持續性和業務組合”。
 
風險對資本的比率
 
在美國抵押貸款保險業，風險與資本比率歷來被用作衡量資本充足率的指標，其計算方法是有效的淨風險與法定資本的比率。有效淨風險是指有效的總風險，扣除已放棄的再保險和已建立損失準備金的保單的風險敞口淨額。我們美國保險公司的法定資本是根據賓夕法尼亞州保險部規定或允許的會計慣例計算的。見“-流動性和資本資源-保險公司資本”中的其他討論。
 
截至2020年9月30日，我們對美國保險公司的有效淨風險合計為298億美元，法定資本合計為26億美元，風險與資本比率為11.6：1。所需資本金金額因我們所在的每個司法管轄區而異；但一般來説，允許的最高風險與資本比率為25.0：1。州保險監管機構目前正在審查各自的資本規則，以確定是否需要根據金融危機做出改變，以更準確地評估抵押貸款保險公司的承受能力。因此，它們用來評估和衡量資本充足率的資本指標未來可能會發生變化。管理層獨立於州監管機構和GSE資本要求，不斷評估我們保險投資組合的風險以及當前的市場和經濟狀況，以確定支持我們業務的適當資本水平。
 
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運營結果
 
下表列出了我們在所指時期的經營成果：
 
業務操作摘要截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
收入：  
承保的淨保費$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
未賺取保費減少35 5,169 20,355 5,402 
賺取的淨保費222,258 203,473 640,225 569,754 
淨投資收益18,639 21,104 59,138 61,565 
已實現投資收益，淨額267 1,153 2,133 2,396 
其他收入1,874 657 6,459 5,090 
總收入243,038 226,387 707,955 638,805 
損失和費用：  
損失準備金和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
其他承保及營運費用37,100 41,588 117,866 124,138 
利息支出2,227 2,584 6,925 7,933 
總損失和費用94,607 54,162 364,011 154,128 
所得税前收入148,431 172,225 343,944 484,677 
所得税費用23,895 27,595 54,505 75,922 
淨收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
 
截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月
 
截至2020年9月30日的三個月，我們報告的淨收益為1.245億美元，而截至2019年9月30日的三個月的淨收益為1.446億美元。截至2020年9月30日的九個月，我們報告的淨收益為2.894億美元，而截至2019年9月30日的九個月的淨收益為4.088億美元。與2019年同期相比，我們2020年的經營業績出現下降，主要原因是虧損撥備和LAE增加，但淨保費收入和其他收入的增加以及其他承保和運營費用以及所得税支出的減少部分抵消了這一影響。

淨保費和淨保費收入
 
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的淨保費收入增長了9%，這主要是因為我們的平均IIF從2019年9月30日的1575億美元增加到2020年9月30日的1831億美元。截至2020年和2019年9月30日的三個月，平均淨溢價率分別為0.46%和0.49%。與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的淨保費收入增長了12%，這是因為我們的平均IIF從2019年9月30日的1487億美元增加到2020年9月30日的1726億美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月，平均淨溢價率分別為0.47%和0.49%。在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，平均淨保費率的下降是由於讓出保費增加，我們承保的抵押貸款組合發生變化(部分原因是持續性降低)，以及我們定價的變化，這些變化被取消不可退還的單一保費保單所賺取的保費增加部分抵消。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，轉讓保費分別從截至2019年9月30日的三個月和九個月的1,030萬美元和2,470萬美元增加到2,120萬美元和5,750萬美元，原因是我們的QSR協議下的利潤佣金減少，原因是更高的讓出虧損、2020年簽訂的新第三方再保險協議以及2019年簽訂的第三方再保險協議下整整三個月和九個月的保費讓出。在截至2020年9月30日的三個月和九個月中，取消不可退還的單一保單所賺取的保費分別從截至2019年9月30日的三個月和九個月的1,460萬美元和2,770萬美元增加到2,460萬美元和6,590萬美元, 這分別是由於優惠的抵押貸款利率導致現有借款人增加對其抵押貸款進行再融資的結果。
 
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與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的淨保費分別增長了12%和10%，這主要是由於各自期間的平均IIF增加，部分抵消了根據第三方再保險協議放棄的保費的增加，新的單一保單保費的減少，我們承保的抵押貸款組合的變化以及我們定價的變化。

在截至2020年和2019年9月30日的三個月裏，未賺取保費分別減少了3.5萬美元和520萬美元。未賺取保費的變動是由於單一保單的淨保費分別為4,000萬美元和2,650萬美元，但分別被在期內收益中確認的4,000萬美元和3,170萬美元的未賺取保費所抵銷。在截至2020年和2019年9月30日的9個月中，未賺取保費分別減少了2040萬美元和540萬美元。這是由於單一保單的淨保費分別為9,280萬美元和7,300萬美元，分別被期內收益中確認的1.132億美元和7,840萬美元的未賺取保費所抵消。

淨投資收益
 
我們的淨投資收入來自以下所示期間的來源：
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
固定期限$19,952 $20,710 $61,135 $60,633 
短期投資86 1,365 1,566 3,733 
總投資收益20,038 22,075 62,701 64,366 
投資費用(1,399)(971)(3,563)(2,801)
淨投資收益$18,639 $21,104 $59,138 $61,565 
 
與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的淨投資收益出現變化，原因是税前投資收益收益率下降，部分被我們投資組合加權平均餘額的增加所抵消。截至2020年9月30日的三個月，平均現金和投資組合餘額從截至2019年9月30日的三個月的31億美元增加到44億美元。截至2020年9月30日的9個月，平均現金和投資組合餘額從截至2019年9月30日的9個月的30億美元增加到39億美元。平均現金和投資組合的增加主要是由於投資運營現金流、2020年6月完成的公開發行普通股的收益以及信貸安排下借款的增加。税前投資收益收益率從截至2019年9月30日的三個月和九個月的2.8%分別下降到截至2020年9月30日的三個月和九個月的1.8%和2.1%，主要是由於我們分配給現金的投資份額增加，利率下降導致投資收益率普遍下降，以及溢價上升。税前投資收益按攤銷成本計算，不包括投資費用。有關我們投資組合的更多詳情，請參閲《--流動性和資本資源》。

其他收入
 
截至2020年9月30日的三個月的其他收入為190萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的其他收入為70萬美元。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月的其他收入增加，主要是因為信息技術和客户支持服務的費用增加。提供給三合會。截至2020年9月30日的9個月的其他收入為650萬美元，而截至2019年9月30日的9個月的其他收入為510萬美元。截至2020年9月30日止九個月的其他收入較2019年同期增加，主要是由於三合會服務費增加，部分被嵌入衍生工具公允價值的不利淨減少所抵銷。在截至2020年9月30日的三個月和九個月中，我們分別賺取了160萬美元和470萬美元的三合會服務費，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的三合會服務費分別為20萬美元和60萬美元。自2019年12月1日起，三合會服務協議進行了修訂，規定每月收取統一費用，直至2021年11月30日。在截至2020年9月30日的三個月中，與截至2019年9月30日的三個月嵌入衍生品的公允價值80萬美元相比，我們記錄了70萬美元的嵌入式衍生品公允價值的不利下降。在截至2020年9月30日的9個月中，嵌入衍生品的公允價值錄得240萬美元的淨不利減少，而去年同期則錄得180萬美元的淨有利增長。這個截至2019年9月30日的9個月。其他收入還包括合同承保收入和向第三方再保險公司提供的承保諮詢服務。

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計提虧損準備和損失調整費用
 
與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的損失和LAE撥備增加，主要是由於與新冠肺炎相關的違約增加。

下表顯示了我們的美國抵押貸款保險組合在所示時期內違約的保險貸款的前滾情況：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
期初默認庫存38,068 4,405 5,947 4,024 
另外：新的默認設置12,614 3,711 53,904 9,478 
減少：治癒(15,135)(2,776)(24,032)(7,958)
減去：已支付的索賠(67)(103)(329)(297)
減去：撤銷和否認，淨額(16)(5)(26)(15)
結束默認庫存35,464 5,232 35,464 5,232 
 
截至2020年6月30日，保險違約貸款包括34,352筆被歸類為新冠肺炎違約的違約。在截至2020年9月30日的三個月裏，報告了12,614起新冠肺炎違約事件，治癒了14,474起新冠肺炎違約事件。截至2020年9月30日，期末違約庫存包括32,492筆被歸類為新冠肺炎違約的違約。
 
下表包括截至我們的美國抵押貸款保險組合所示日期的有關我們違約貸款的更多信息：
 截止到九月三十號，
 20202019
案例儲備(以千為單位)(1)
$280,447 $56,123 
總儲量(千)(1)
$307,019 $61,346 
結束默認庫存35,464 5,232 
每個默認案例的平均備用金(以千為單位)$7.9 $10.7 
每次違約的平均總準備金(以千為單位)$8.7 $11.7 
違約率4.54 %0.75 %
收到的報銷單包含在終止默認庫存中46 80 
(1)截至2020年9月30日和2019年9月30日，美國抵押貸款保險組合準備金不包括GSE準備金和Essen Re有效的其他風險分擔風險準備金，分別為71.8萬美元和9萬美元。

平均每筆違約準備金總額減少的主要原因是新冠肺炎違約準備金總額較低。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計與新冠肺炎相關的違約導致索賠的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們記錄了相當於2020年4月至2020年9月收到的新冠肺炎違約通知有效風險的約7%的準備金。截至2020年9月30日，新冠肺炎違約的損失和LAE準備金為2.472億美元。由於在截至2020年9月30日的三個月內對新冠肺炎違約進行了補救活動，每個新冠肺炎違約的平均準備金從2020年6月30日的約7%增加到2020年9月30日的約11%。

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下表提供了對損失和LAE的期初和期末準備金餘額的對賬：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
期初損失準備金和淨資產收益率$250,890 $55,138 $69,362 $49,464 
減去：可收回的再保險7,761 — 71 — 
期初淨損失準備金和淨資產收益率
243,129 55,138 69,291 49,464 
增加發生在以下情況的損失和LAE撥備：
本期56,372 14,722 253,567 37,904 
前幾年(1,092)(4,732)(14,347)(15,847)
本期發生的虧損和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
扣除發生以下情況的損失和LAE的付款：
本期205 412 494 657 
前幾年2,365 3,280 12,178 9,428 
本期損失和LAE付款2,570 3,692 12,672 10,085 
期末淨損失準備金和淨資產收益率295,839 61,436 295,839 61,436 
附加：可收回的再保險11,898 — 11,898 — 
期末損失準備金和淨資產收益率$307,737 $61,436 $307,737 $61,436 

下表提供了我們的美國抵押貸款保險組合的準備金和違約RIF的詳細信息，按拖欠付款和未決索賠的數量分列：
 截至2020年9月30日
(美元，單位：萬美元)數量：
政策報告
默認		百分比：
政策報告
默認		金額：
儲量		百分比：
儲量		默認設置
RIF		儲備是最重要的
百分比：
默認RIF
欠款：      
三次或三次以下付款9,237 26 %$58,296 21 %$554,524 11 %
四至十一次付款25,290 71 194,892 69 1,697,419 11 
十二筆或更多付款891 3 24,842 9 48,612 51 
未決索賠46 — 2,417 1 2,840 85 
總案例儲備(1)
35,464 100 %280,447 100 %$2,303,395 12 
IBNR  21,034    
萊伊  5,538    
總損失準備金和淨資產收益率(1)
  $307,019    
(1)截至2020年9月30日，美國抵押貸款保險投資組合準備金不包括GSE準備金和Essen Re有效的其他風險分擔風險71.8萬美元。
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 截至2019年9月30日
(美元，單位：萬美元)數量：
政策報告
默認		百分比：
政策報告
默認		金額：
儲量		百分比：
儲量		默認設置
RIF		儲備是最重要的
百分比：
默認RIF
欠款：      
三次或三次以下付款3,071 59 %$15,212 27 %$162,459 9 %
四至十一次付款1,665 32 24,588 44 89,965 27 
十二筆或更多付款416 8 12,600 22 24,503 51 
未決索賠80 1 3,723 7 4,227 88 
總案例儲備(2)
5,232 100 %56,123 100 %$281,154 20 
IBNR  4,209    
萊伊  1,014    
總損失準備金和淨資產收益率(2)
  $61,346    
(2)截至2019年9月30日，美國抵押貸款保險投資組合準備金不包括GSE準備金和Essen Re有效的其他風險分擔風險9萬美元。

在截至2020年9月30日的三個月中，虧損撥備和LAE為5,530萬美元，其中本年度虧損5,640萬美元被上一年有利的虧損發展110萬美元部分抵消。在截至2019年9月30日的三個月中，虧損和LAE撥備為1,000萬美元，包括1,470萬美元的本年度虧損，部分被上一年有利的虧損發展470萬美元所抵消。在這兩個時期，前幾年的虧損發展都是由於對最終將被重新估計的金額進行重新估計的結果包括之前確定的違約已治癒的影響。

在截至2020年9月30日的9個月中，虧損撥備和LAE為2.392億美元，其中2.536億美元的本年度虧損部分被前幾年有利的虧損發展1430萬美元所抵消。在截至2019年9月30日的9個月中，虧損和LAE撥備為2210萬美元，包括3790萬美元的本年度虧損，部分被1580萬美元的有利前幾年虧損發展所抵消。在這兩個時期，前幾年的虧損發展最終都是重新估計金額的結果包括之前確定的違約已治癒的影響。

下表包括有關我們已支付的理賠金額和指定期間理賠嚴重程度的其他信息：
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(美元，單位：萬美元)2020201920202019
已支付的索賠數量67 103 329 297 
已支付的申索金額$2,557 $3,584 $12,432 $9,691 
索賠嚴重程度77 %71 %78 %73 %
 
其他承保及營運費用
 
以下是我們在所示期間的其他承保和運營費用的組成部分：
 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
(美元，單位：萬美元)$%$%$%$%
薪酬和福利$22,701 61 %$24,323 58 %$71,741 61 %$70,839 57 %
保費税5,412 15 4,623 11 14,808 13 12,992 10 
其他8,987 24 12,642 31 31,317 26 40,307 33 
其他承保和運營費用合計
$37,100 100 %$41,588 100 %$117,866 100 %$124,138 100 %
期末員工人數
 383  386 
 
37
目錄
導致其他承保及營運費用變動的重要因素包括：
 
•與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的薪酬和福利有所下降，這主要是因為激勵性薪酬的減少，部分抵消了與我們增加的NIW相關的工資和加班增加。與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的薪酬和福利有所增加，主要原因是與2019年和2020年授予的股票相關的股票薪酬支出增加，以及與我們增加的NIW相關的工資和加班增加。薪酬和福利包括工資、工資和獎金、股票補償費用、福利和工資税。

•保費税增加的主要原因是保費增加。

•其他費用減少的主要原因是放棄了根據QSR協議賺取的佣金，以及差旅費用減少。其他費用包括專業費用、差旅、市場營銷、硬件、軟件、租金、折舊和攤銷以及其他設施費用。

利息支出

截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們的利息支出分別為220萬美元和690萬美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的利息支出分別為260萬美元和790萬美元。貸款總額減少，主要是因為未償還貸款的加權平均利率下降，但有關減幅因信貸安排下的未償還平均金額增加而被部分抵銷。截至2020年9月30日的三個月和九個月，信貸安排下的平均未償還金額分別為4.25億美元和3.62億美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的未償還金額分別為2.25億美元和2.25億美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月，信貸安排下的借款加權平均利率分別為1.96%和2.37%，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的加權平均利率分別為4.34%和4.45%。

所得税
 
我們在美國的子公司提交了一份綜合的美國聯邦所得税申報單。截至2020年和2019年9月30日的三個月，我們的所得税支出分別為2390萬美元和2760萬美元，截至2020年和2019年9月30日的九個月，我們的所得税支出分別為5450萬美元和7590萬美元。截至2020年6月30日止六個月，由於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響存在不確定性，我們的所得税撥備不是基於估計的年有效税率。因此，我們無法對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計，而截至2020年6月30日的6個月的所得税撥備是以年初至今的實際有效税率為基礎的，因此，我們無法對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計，而截至2020年6月30日的6個月的所得税撥備是根據年初至今的實際有效税率計算的。截至2020年9月30日，我們得出的結論是，我們擁有關於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響的足夠信息，可以對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計。因此，截至2020年9月30日的9個月的所得税撥備是使用16.0%的估計年度有效税率計算的，而截至2019年9月30日的9個月的估計年度有效税率為16.1%。在截至2020年和2019年9月30日的9個月裏，所得税支出分別因與普通股和普通股單位歸屬相關的超額税收優惠而減少了50萬美元和210萬美元。與普通股和普通股單位歸屬相關的税收影響在其發生的報告期內作為獨立項目處理，在確定年度有效税率時不作考慮。

流動性與資本資源
 
概述
 
我們的資金來源主要包括：
 
•我們的投資組合和投資組合的利息收入；

•我們將從現有的IIF獲得的淨保費以及我們未來承保的保單；

•在我們的信貸安排下借款；以及

•發行股本。
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目錄
 
我們的義務主要包括：

•根據我們的保單索賠付款；

•根據我們的信貸安排支付利息和償還借款；

•我們業務的其他成本和運營費用；以及

•支付我們普通股的股息。
 
截至2020年9月30日，我們擁有可觀的流動性，現金1.187億美元，短期投資10億美元，固定期限投資35億美元。在我們的信貸安排的循環信貸部分，我們還有7500萬美元的可用能力，我們的信貸安排下有4.25億美元的未償還借款。2020年6月，我們完成了1380萬股普通股的公開發行，以加強我們的資本資源，並提供財務靈活性。此次發行的淨收益約為4.4億美元。截至2020年9月30日，控股公司的淨現金和投資為6.85億美元。此外，EssenGuaranty是匹茲堡聯邦住房貸款銀行(“FHLBank”)的成員，並可從FHLBank獲得擔保借款能力，為EssenGuaranty提供補充流動性。截至2020年9月30日，Essen Guaranty在FHLBank沒有未償還的借款。

2020年10月，我們修訂了信貸安排，將承諾額度增加1.25億美元至6.25億美元，並將到期日延長至2023年10月。信貸安排的循環部分從2.75億美元增加到3億美元，新增定期貸款1億美元，未償還定期貸款3.25億美元。1億美元額外定期貸款的收益，以及控股公司的現金，在成交時用於償還信貸安排循環部分下的所有未償還金額。見我們的簡明合併財務報表附註6。

管理層相信，本公司在控股公司、其保險及其他營運附屬公司均有足夠的流動資金，以應付未來12個月的營運現金需求及債務及已承諾的資本開支。
 
雖然本公司及其所有附屬公司預期將擁有足夠流動資金以履行其所有預期責任，但可能需要額外資本以滿足監管當局或政府一般企業採納的任何新資本要求，或因應與新冠肺炎有關的業務或經濟環境的變化，或提供與我們按揭保險組合中有效風險增加相關的額外資本，或為新業務計劃提供資金，包括EssenRe的保險活動。我們不斷根據市場狀況評估機會，通過發行股票或債務，或包括再保險或信用風險轉移交易在內的其他選擇，進一步提高我們的財務靈活性。不能保證任何這樣的機會都會以可接受的條件或根本不存在。
 
如果不是在運營子公司層面，流動性可能會受到以下任何一種因素的影響：
 
•我們的投資價值大幅縮水；

•無法出售投資資產以提供現金以滿足經營需要；

•預期營業收入下降；

•與我們的國際金融保險基金相關的預期索賠金額增加；或

•運營費用增加。

我們的美國保險子公司必須遵守某些資本和股息規則，以及它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的法規。根據賓夕法尼亞州聯邦的保險法，保險子公司可以在任何12個月期間支付股息，金額相當於(I)上一年法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年法定淨收入的較大者。賓夕法尼亞州法規還要求股息和其他分配從正數中支付。埃森特擔保公司的未分配盈餘約為3.427億美元。截至2020年9月30日，PA，Inc.的Essen Guaranty未分配盈餘約為1,520萬美元。根據GSE發佈的PMIERs指南(從2020年6月30日至2021年3月31日)，Essen Guaranty必須獲得
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目錄
GSE在派發股息前獲得書面批准。埃森特再保險公司受百慕大金融管理局的規定以及與交易對手的某些協議的某些股息限制。關於與埃森特再保險公司簽訂的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司同意維持至少1億美元的總股本。截至2020年9月30日，埃森特再保險公司的總股本為11億美元。就其保險和再保險活動而言，埃塞特再保險公司必須為合同對手方的利益以信託形式保存資產。見我們的簡明合併財務報表附註3。截至2020年9月30日，我們的保險子公司遵守了這些規章制度和協議。
 
現金流
 
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
 
 截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)20202019
經營活動提供的淨現金$548,506 $424,579 
投資活動所用現金淨額(1,083,317)(416,414)
融資活動提供(用於)的現金淨額582,152 (23,529)
現金淨增(減)額$47,341 $(15,364)
 
經營活動
 
截至2020年9月30日的9個月，運營活動提供的現金流總計5.485億美元，而截至2019年9月30日的9個月為4.246億美元。經營活動提供的現金流增加了1.239億美元，這主要是由於2020年收取的保費增加和T&L債券購買量減少所致。
 
投資活動
 
截至2020年和2019年9月30日的9個月，用於投資活動的現金流總額分別為11億美元和4.164億美元。在這兩個時期，用於投資活動的現金流與投資運營的現金流有關。此外，2020年用於投資活動的現金流包括投資4.4億美元的淨收益，這些淨收益來自於6月份完成的普通股公開發行，以及根據信貸安排增加的2億美元借款。
 
籌資活動
 
在截至2020年9月30日的9個月裏，融資活動提供的現金流總計5.822億美元，主要涉及6月份完成普通股公開發行的4.4億美元淨收益和信貸安排下增加的2億美元借款，但被3月、6月和9月支付的季度現金股息以及為履行預扣税義務從員工那裏獲得的庫存股部分抵消。截至2019年9月30日的9個月，融資活動中使用的現金流總計2350萬美元，主要與我們9月份支付的首個季度現金股息和從員工手中收購的庫存股有關，以履行預扣税義務。
 
保險公司資本
 
我們在獨立的公司法定基礎上為我們的美國保險公司以及我們的合併保險業務計算風險資本比率。風險資本比率是我們的有效淨風險除以我們的法定資本。我們的有效淨風險是指有效風險，即扣除已放棄的再保險(如果有的話)和已建立損失準備金的保單的風險淨額。法定資本主要包括法定投保人的盈餘(因法定淨收入而增加，因法定淨虧損和支付股息而減少)，加上法定或有準備金。法定或有準備金在法定資產負債表上報告為負債。按揭保險公司每年須繳交相當於淨保費收入50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。不過，如獲監管機構批准，按揭保險公司在蒙受的損失超過某一歷年淨保費的35%時，可提早從應急儲備金中提取。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，沒有向我們的美國保險子公司出資。
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目錄

美國銀行Essend Guaranty已簽訂再保險協議，為2015年至2019年發行的抵押貸款保險單投資組合的新違約提供超額損失再保險。隨着承保抵押貸款的攤銷，總的超額損失再保險覆蓋範圍在十年內減少。根據向我們報告的拖欠水平，EssenGuaranty迄今簽訂的與保險相關的票據交易(以下簡稱ILN)自2020年6月25日起受到“觸發事件”的影響。在觸發事件持續期間，超出損失再保險覆蓋範圍的總金額將不會攤銷。自2019年9月1日起，埃森特擔保公司與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR協議”)。根據QSR協議，Essen Guaranty將放棄與2019年9月1日至2020年12月31日簽訂的合格單一保單40%的風險和所有其他合格保單20%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的保單上的索賠和索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達60%的利潤佣金(與讓出的索賠直接或相反)。這些再保險覆蓋範圍還降低了有效的淨風險和PMIER的最低要求資產。2020年10月，EssenGuaranty簽訂了一項再保險協議，為2019年9月至2020年7月期間承保的抵押貸款保單提供超額損失再保險。見我們的簡明合併財務報表附註4。
 
截至2020年9月30日，我們對美國保險子公司的綜合風險資本比計算如下：
 
法定資本合計：
(美元，單位：萬美元)		 
投保人盈餘$1,102,359 
應急儲備1,478,777 
合併法定資本$2,581,136 
有效綜合淨險$29,821,246 
綜合風險資本比率11.6:1
 
有關監管資本的更多信息，請參閲我們精簡合併財務報表的附註15。剔除公司間交易的影響後，我們的法定資本合計相當於EssenGuaranty的法定資本加上EssenPA的法定資本之和。綜合風險資本比率等於EssenGuaranty和EssenPA的有效淨風險之和除以綜合法定資本。上述信息來源於我們保險子公司的年度和季度報表，這些報表是按照賓夕法尼亞州保險部和全國保險專員協會會計慣例和程序手冊規定或允許的會計慣例編制的。這些做法與美國普遍接受的會計原則不同。
 
埃塞特再保險公司已與房地美和房利美進行了GSE和其他風險分擔交易，包括保險和再保險交易。埃森特再保險公司還根據配額股份再保險協議為埃森特擔保公司25%的NIW提供再保險。在截至2020年9月30日的9個月內，埃森特再保險公司沒有向埃森特集團支付股息，埃森特集團也沒有向埃森特再保險公司出資。在截至2019年9月30日的9個月內，埃森特再保險公司向埃森特集團支付了4,000萬美元的股息，以增加控股公司的流動性，埃森特集團沒有向埃森特再保險公司出資。截至2020年9月30日，埃塞特再保險公司的股東權益總額為11億美元，有效淨風險為123億美元。
 
財務實力評級
 
我們的主要抵押貸款保險子公司EssenGuaranty的保險公司財務實力評級被穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評為A3級，展望為穩定；被標準普爾評為BBB+級，展望為負面；A級(優秀)，展望為A.M.Best穩定。Essen Re的保險公司財務實力評級為BBB+，標準普爾和A(優秀)的展望為負面，上午最佳展望為穩定。
 
私人按揭保險人資格要求
 
從2015年12月31日起，房利美和房地美在聯邦住房金融局的指導下，實施了新的協調私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為PMIER。PMIER代表了私人抵押貸款保險公司有資格為房利美和房地美擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，納入了一個基於風險的框架，要求獲得批准的保險公司擁有足夠水平的流動資產PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義了補救措施
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目錄
適用於認可保險公司未能遵守這些要求的情況。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。截至2020年9月30日，我們獲得GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0標準。截至2020年9月30日，EssenGuaranty的可用資產為27.2億美元，根據我們對PMIERs 2.0的解讀，其最低要求資產為17.4億美元。

根據GSE發佈的PMIERs指導意見，自2020年6月30日起，埃森特將對由聯邦緊急事務管理局(FEMA)宣佈有資格獲得個人援助的重大災區內的物業支持的每筆違約保險貸款的基於風險的所需資產額因數應用0.30乘數，並且1)受針對FEMA宣佈的重大災難而授予的容忍計劃的約束，該計劃的條款與容忍計劃、償還計劃或貸款修改試驗的條款實質上一致(I)在聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的第一天之前30天，或(Ii)在聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的最後一天之後的90天內，從聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的第一天起計不超過180天。在上述情況下，對於每筆違約不超過四個日曆月的保險貸款，在沒有上文1)所述忍耐計劃的情況下，首次拖欠款項的風險要求資產額係數應適用0.30乘數。此外，根據PMIERs指導意見提供的臨時條款，埃森特將對2020年3月1日或之後、1月1日之前首次拖欠付款的物業擔保的每筆違約保險貸款的基於風險的所需資產額係數應用0.30乘數。, 2021年(新冠肺炎危機期)。0.3乘數將適用於違約的投保貸款：1)根據因應與新冠肺炎有關的財務困難而發放的忍讓計劃(應假設為新冠肺炎危機期間發生的任何初始拖欠貸款，並須接受忍耐計劃、償還計劃或貸款修改試用期)，其條款與房利美或房地美提供的條款實質上一致；2)在沒有忍耐計劃的情況下，首次拖欠付款後最多四個日曆月。我們2020年9月30日的默認庫存中包含的32,492項新冠肺炎違約屬於上述1)和2)類，在計算PMIER所需資產時獲得了0.3倍的乘數。

財務狀況
 
股東權益
 
截至2020年9月30日，股東權益為37億美元，而截至2019年12月31日為30億美元。這一增長主要是由於2020年6月普通股公開發行完成、2020年產生的淨收入以及與我們的未實現投資收益增加相關的累計其他綜合收入的增加。

投資
 
截至2020年9月30日，投資總額為46億美元，而截至2019年12月31日為34億美元。此外，截至2020年9月30日，我們的現金總額為1.187億美元，而截至2019年12月31日的現金總額為7140萬美元。投資增加的主要原因是，在截至2020年9月30日的9個月中，投資了來自運營的淨現金流量、公開發售普通股的淨收益以及信貸安排項下的借款。
 
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目錄
按資產類別劃分的可供出售的投資
 
資產類別2020年9月30日2019年12月31日
(單位：萬美元)公允價值百分比公允價值百分比
美國國債$229,417 5.1 %$242,206 7.2 %
美國機構證券14,640 0.3 33,605 1.0 
美國機構抵押貸款支持證券956,581 21.2 848,334 25.3 
市政債券(1)493,673 11.0 361,638 10.8 
非美國政府證券60,752 1.4 54,995 1.7 
公司債務證券(2)985,384 21.9 880,301 26.3 
住宅及商業按揭證券366,227 8.1 288,281 8.6 
資產支持證券442,723 9.8 326,025 9.7 
貨幣市場基金952,952 21.2 315,362 9.4 
可供出售的總投資$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %
 九月三十日，十二月三十一號，
(1)下表彙總了截至目前的市政債券：20202019
特別收入債券75.8 %74.5 %
一般義務債券20.9 21.3 
參與債券證書2.6 3.4 
税收分配債券0.6 0.8 
特別税收債券0.1 — 
總計100.0 %100.0 %
 九月三十日，十二月三十一號，
(2)下表彙總了截至目前的公司債務證券：20202019
財務32.4 %34.4 %
非週期性消費者20.7 20.1 
通信11.1 10.3 
能量8.7 8.3 
消費者，週期性8.1 7.6 
公用事業5.9 6.2 
技術5.5 4.8 
工業4.1 4.2 
基礎材料3.5 4.1 
總計100.0 %100.0 %

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目錄
可供按評級出售的投資
 
評級(1)2020年9月30日2019年12月31日
(美元，單位：萬美元)公允價值百分比公允價值百分比
AAA級$2,665,634 59.2 %$1,817,905 54.2 %
Aa1175,114 3.9 109,122 3.3 
AA2223,475 5.0 145,282 4.3 
AA3213,770 4.7 159,599 4.8 
A1229,925 5.1 206,643 6.2 
A2278,661 6.2 183,780 5.5 
A3213,041 4.7 191,933 5.7 
Baa1251,954 5.6 232,490 6.9 
BaA2177,633 3.9 179,664 5.4 
Baa343,850 1.0 65,119 1.9 
低於Baa329,292 0.7 59,210 1.8 
可供出售的總投資$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %
(1)基於穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級(“惠譽”)評級。
 
按有效期限列出的可供出售的投資
 
有效期限2020年9月30日2019年12月31日
(美元，單位：萬美元)公允價值百分比公允價值百分比
$2,009,570 44.6 %$1,038,782 31.0 %
1至431,317 9.6 306,148 9.1 
2至377,331 8.4 348,708 10.4 
3至334,656 7.4 361,147 10.8 
4至381,525 8.5 443,382 13.2 
5年或5年以上967,950 21.5 852,580 25.5 
可供出售的總投資$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %

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可供出售的十大投資
 
 2020年9月30日
職級
(美元，單位：萬美元)		安防公允價值攤銷
成本		未實現
利得		信用
評級(1)
1聯邦抵押協會3.500%2058年1月1日$27,903 $26,380 $1,523 AAA級
2美國財政部0.250%2025年5月31日25,610 25,563 47 AAA級
3房地美4.000/11/1/204823,011 22,224 787 AAA級
4美國財政部2.625%2023年6月30日21,089 19,678 1,411 AAA級
5美國財政部5.250%2028年11月15日20,969 18,654 2,315 AAA級
6聯邦抵押協會2.000%2050年8月1日20,894 20,823 71 AAA級
7美國財政部1.500%2026年8月15日18,659 17,451 1,208 AAA級
8房地美2.500%7/1/205017,565 17,450 115 AAA級
9美國財政部2.625%2021年7月15日15,040 14,744 296 AAA級
10聯邦抵押協會2.500%2050年8月1日15,032 14,953 79 AAA級
總計 $205,772 $197,920 $7,852  
可供出售的投資的百分比4.6 %   
(1)基於穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級。
 
職級		2019年12月31日
(美元，單位：萬美元)安防公允價值
1聯邦抵押協會3.500%2058年1月1日$30,112 
2美國財政部5.250%2028年11月15日29,480 
3房地美4.000/11/1/204828,530 
4美國財政部2.625%2023年6月30日20,465 
5美國財政部1.500%2026年8月15日17,161 
6聯邦抵押協會4.500年5月1日16,972 
7房地美4.500%4/1/204916,585 
8美國財政部2.625%2021年7月15日14,978 
9房地美4.000/5/15/205014,700 
10聯邦抵押協會4.000/5/1/205613,079 
總計 $202,062 
可供出售的投資的百分比6.0 %

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目錄
下表包括截至2020年9月30日佔市政債券總頭寸10%以上的州的市政債券證券：
(單位：萬美元)公允價值攤銷
成本		信用
評級：(1)、(2)
德克薩斯州   
休斯敦大學$6,694 $6,341 AA2
德克薩斯農工大學6,446 5,878 AAA級
德克薩斯州5,879 5,465 AAA級
德克薩斯州休斯頓市聯合公用事業系統收入5,246 4,630 AA2
達拉斯/沃斯堡國際機場2,558 2,469 A2
德克薩斯州奧斯汀市電力公用事業收入2,352 2,138 AA3
德克薩斯州休斯頓市2,247 2,098 AA3
北得克薩斯州市政水區2,104 1,941 AAA級
北德克薩斯收費公路系統1,905 1,754 A2
德克薩斯州達拉斯市1,863 1,666 AA3
LCRA傳輸服務公司1,857 1,803 A2
德克薩斯州沃斯堡城市給排水系統收入1,563 1,463 Aa1
塔蘭特區域水域1,559 1,440 AAA級
德克薩斯州休斯頓市機場系統收入1,545 1,547 A1
德克薩斯州聖安東尼奧市機場系統1,289 1,187 A1
科珀斯克里斯蒂市德克薩斯州公用事業系統收入1,163 1,073 AA3
哈里斯縣收費公路管理局1,071 1,022 AA2
德克薩斯理工大學系統1,004 1,000 Aa1
德克薩斯州中部收費公路系統989 945 Baa1
哈里斯縣大都會交通局銷售和使用
税收收入
954 911 AAA級
德克薩斯州本德堡縣863 797 Aa1
聖哈辛託社區學院區595 543 AA3
奧斯汀-Bergstrom Landhost企業公司587 587 A3
奧斯汀獨立學區308 300 AAA級
 $52,641 $48,998  
(單位：萬美元)公允價值攤銷
成本		信用
評級：(1)、(2)
紐約
紐約市過渡金融局未來税
安全收入
$8,820 $8,151 Aa1
紐約州個人所得税收入7,438 6,897 Aa1
紐約州紐約市7,231 6,503 Aa1
大都會運輸局6,983 7,248 A3
紐約和新澤西港務局5,954 5,543 AA3
紐約州立大學研究基金會3,372 3,020 A1
紐約州宿舍局2,824 2,758 AA3
紐約揚克斯市2,479 2,303 A2
TSASC，Inc.2,456 2,183 A2
紐約州拿騷縣2,208 1,995 A2
長島電力局1,895 1,750 A2
紐約市過渡財政管理局建築援助
營業收入
1,603 1,487 AA2
紐約州牡蠣灣鎮1,087 1,037 AA2
揚基體育場有限責任公司801 799 A2
$55,151 $51,674 
(1)上述證券中的某些可能包括財務保證保險或國家增強型證券。上述評級包括這些信用增強的效果(如果適用)。

(2)基於穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級。
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目錄
 
表外安排
 
*Essend Guaranty已與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司簽訂完全抵押再保險協議(“Radnor Re Transaction”)。Radnor Re特殊目的保險公司是特殊目的可變利益實體，沒有合併到我們的簡明合併財務報表中，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動。截至2020年9月30日，我們估計Radnor Re實體的表外最大虧損敞口為40萬美元，代表再保險信託資產投資收益的估計淨現值。有關更多信息，請參閲我們的精簡合併財務報表附註4。

關鍵會計政策
 
截至本報告的提交日期，我們的關鍵會計政策與我們在2019年Form 10-K中討論的政策相比沒有重大變化。有關最近通過或正在評估的會計準則，請參閲我們的精簡合併財務報表附註2。
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目錄
第三項：關於市場風險的定量和定性披露
 
我們擁有並管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。投資收入是我們支持運營和索賠支付的現金流的主要來源之一。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。雖然我們的投資組合受到影響全球市場的因素的影響，但它對美國市場驅動因素的波動最為敏感。
 
我們在董事會和高級管理層的監督下，通過我們的財務部門執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
 
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中持有的某些固定利率債券的價值。更高的利率可能會導致可變利率資產產生額外的收入。利率下降將產生相反的影響。利率的重大變化也可能影響持續性和索賠利率，這反過來可能需要重組投資組合，使其更好地與未來的負債和索賠付款保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。
 
•利率期限結構的變化。利率上升或下降通常會沿着收益率曲線變化不同的幅度。這些變化可能會對某些資產的價值產生意想不到的影響。

•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。通過改變我們自己或第三方(例如，評級機構)的評估來確定的投資質量的惡化，將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。

•集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或投資於價值高度相關的多項資產，僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。

•提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對自己有利的情況下在到期前償還債務。這通常發生在利率低於債務利率的時候。
 
市場風險是根據個人安全水平對所有投資資產進行衡量的。強調了定量分析沒有完全捕捉到的市場風險。此外，還討論了從上一報告期到本報告期發生的重大市場風險變化。還將確定和描述風險管理方式的變化。
 
截至2020年9月30日，我們可供出售的投資的有效存續期為2.5年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(上下移動100個基點)將導致我們可供出售的投資的公允價值變化2.5%。剔除短期投資，我們可供出售的投資有效期限為3.2年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(向上或向下移動100個基點)將導致我們可供出售投資的公允價值變化3.2%。
 
項目4.安全控制和程序
 
披露控制和程序
 
在首席執行官和首席財務官的監督下，我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，對截至本季度報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(該詞在規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年9月30日，也就是本季度報告涵蓋的期限結束時，我們的披露控制和程序是有效的。
 
財務報告內部控制的變化
 
在我們最近一個財政季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(這一術語在外匯法案下的規則13a-15(F)和15d-15(F))中定義)，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。

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目錄
第II部分-其他資料
 
項目1.提起法律訴訟
 
我們目前沒有受到任何實質性法律程序的影響。
 
項目1A：評估風險因素
 
影響我們業務和財務業績的風險因素在第I部分第1A項中討論。我們在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中列出了“風險因素”。除以下討論外，我們的風險因素與我們之前在年報中披露的風險因素沒有實質性變化。您應仔細考慮我們年度報告中描述的風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況或未來業績產生重大影響。我們在年度報告中描述的風險，以及下面披露的信息，並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。如果實際發生任何風險，我們的業務、財務狀況和/或運營結果都可能受到負面影響。
 
與新冠肺炎的影響有關的風險

新冠肺炎疫情目前正在世界各地蔓延，包括亞洲、歐洲和美國。這場疫情在現代歷史上是史無前例的，並繼續迅速演變和擾亂全球經濟和金融市場，包括美國房地產和抵押貸款市場。2020年3月11日，世界衞生組織(World Health Organization)宣佈疫情為大流行，2020年3月13日，美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)宣佈疫情為全國緊急狀態。病毒的迅速傳播導致世界各地的當局實施了許多措施來遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉企業。這場大流行和這些遏制措施已經並預計將繼續對世界各地的企業以及全球、區域和國家經濟產生重大負面影響。

新冠肺炎疫情的出現和隨之而來的遏制措施已經造成了經濟和金融中斷，已經並預計將繼續對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。疫情將在多大程度上繼續對我們的業務、業務結果、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響，這將取決於許多我們無法預測的不斷變化的因素和未來的事態發展，包括疫情的持續時間、蔓延和嚴重程度；遏制措施的性質、程度和效力；對經濟、失業、消費者信心以及消費者和企業支出的影響的程度和持續時間；以及能夠以多快的速度和在多大程度上恢復正常的經濟和運營條件。

自疫情爆發以來，政府和GSE採取了一系列努力，以實施旨在幫助受病毒影響的個人和企業的計劃。2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(簡稱CARE法案)簽署成為法律。CARE法案為企業和個人提供財政援助，併為金融機構提供有針對性的監管減免。其中，CARE法案從2020年3月18日起暫停對GSE購買或證券化的抵押貸款取消抵押品贖回權和驅逐至少60天。此外，CARE法案制定了一項法律，要求在新冠肺炎緊急情況下，向經歷困難的借款人提供此類抵押貸款的支付寬限。根據CARE法案的忍耐規定，由於新冠肺炎造成的困難，抵押貸款可以暫停還款長達360天。CARE法案還規定增加失業救濟金和對個人的直接援助等。

房利美和房地美，我們承保的抵押貸款的主要購買者，已經採取了符合CARE法案的救濟措施，以幫助受新冠肺炎影響的借款人。根據GSE宣佈並由其服務商實施的忍耐計劃，受新冠肺炎不利影響的符合條件的房主可以暫時減免或暫停償還抵押貸款，最長可達12個月。兩家政府資助企業已宣佈，在寬免計劃結束時，業主可能無須一次過償還他們已扣減或暫停的按揭還款，但他們可能有資格獲得其按揭服務公司提供的多個不同選擇，包括還款計劃、恢復正常還款或透過修訂調低每月供款額。然而，不能保證房主在忍耐期結束後能夠繼續償還抵押貸款，而且很大一部分人最終可能違約，並導致抵押貸款保險索賠，儘管GSE和其他計劃。

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目錄
對新冠肺炎大流行的調查和遏制措施除其他外，有助於：

•我們最終因新冠肺炎事件而產生的政策損失和損失調整費用以及相關的經濟影響的風險可能與我們在每個期末的財務報表上建立的損失準備金有很大不同。根據行業慣例和適用於按揭保證保險公司的法定會計規則，我們只為向我們報告的違約貸款(包括與忍耐有關的違約)建立損失準備金。這些準備金是在估計最終損失時使用估計的索賠率和索賠金額建立的，鑑於新冠肺炎疫情史無前例的性質和規模，估計受到重大不確定性的影響。此外，由於我們的撥備方法沒有考慮到尚未拖欠的貸款可能發生的未來損失的影響，我們預計在任何期間末都會發生的最終損失的義務不會反映在我們的財務報表中，除非存在保費不足的情況。

•房主繼續為我們承保的貸款支付抵押貸款的能力和意願的惡化，可能會導致我們為拖欠貸款(包括與忍耐相關的違約行為)所需持有的保險監管和PMIERs資本金增加，以及最終就此類抵押貸款提出的索賠增加。抵押貸款拖欠通常受到各種特定借款人因素的影響，如失業、疾病、死亡和離婚，以及宏觀經濟因素，如失業率上升、市場惡化和房價貶值，其中許多因素可能會因新冠肺炎疫情而加劇。

•可供我們承保的新按揭貸款數目可能會減少，因此會影響我們未來承保的新保險額，而影響的程度在很大程度上取決於經濟收縮的程度和持續時間。

•對資本、信貸和再保險市場狀況的不利影響，這可能會限制我們發行ILN、購買再保險或獲得傳統融資方式的能力。這種不利影響可能會增加我們的資金成本，並影響我們滿足流動性需求的能力。

•鑑於缺乏數據輸入和可比先例，我們的風險管理政策總體上面臨越來越大的壓力，包括但不限於我們模型的有效性和準確性。

•我們的投資和其他資產價值的風險增加，這有可能導致減值費用。

•對我們的日常業務運營和員工履行必要業務職能的能力造成的不利影響，包括因病或行動限制造成的影響。

•對我們成本結構的不利影響，包括需要在我們的某些業務部門增加人手，增加我們在業務連續性努力(如技術)上的支出，以及為返回我們的辦公室做好準備工作，這反過來可能限制我們在其他領域進行投資的能力。

•信息或網絡安全事件、欺詐、我們的信息系統無法保持不間斷運行的風險增加，或者由於遠程工作的增加等原因導致我們的反洗錢和其他合規計劃的有效性失敗。

新冠肺炎疫情的上述影響和遏制措施可能會持續下去，在某些情況下可能會惡化。疫情和遏制措施可能會導致我們修改戰略計劃和業務做法，我們可能會採取我們認為最符合員工、客户和業務合作伙伴最佳利益的進一步行動。由於上述風險，新冠肺炎可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性造成重大不利影響。

第二項。 *禁止未登記的股權證券銷售和收益使用

證券回購
 
在截至2020年9月30日的三個月裏，我們沒有回購任何普通股。

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目錄
項目6.所有展品
 
(a)                                展品：
 
陳列品
不是的。		 描述
10.1
第二次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2020年10月14日，由埃森特集團有限公司、埃森特愛爾蘭中級控股有限公司和埃森特美國控股有限公司作為借款人，本協議的幾家銀行和其他金融機構或實體作為貸款人，以及摩根大通銀行作為行政代理人(通過引用併入2020年10月20日提交的當前8-K報表(文件編號001-36157)的附件10.1)。
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席執行官證書
31.2
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席財務官證明
32.1
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證
101 以下財務信息來自截至2020年9月30日的季度10-Q表格，格式為內聯XBRL：(I)簡明綜合資產負債表(未經審計)；(Ii)簡明綜合全面收益表(未經審計)；(Iii)簡明股東權益變動表(未經審計)；(Iv)簡明現金流量表(未經審計)；以及(

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目錄
簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已在指定的日期由正式授權的簽名人代表註冊人簽署本報告。
 
 埃森特集團有限公司
  
  
日期：2020年11月6日/s/Mark A.Casale
 馬克·A·卡薩萊
 總裁、首席執行官兼董事長
(首席行政主任)
  
  
日期：2020年11月6日/s/勞倫斯·E·麥卡利(Lawrence E.McAlee)
 勞倫斯·E·麥卡利
 高級副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
  
  
日期：2020年11月6日/s/大衞·B·温斯托克
 大衞·B·温斯托克
 副總裁兼首席會計官
(首席會計官)

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