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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
| | | | | |
☑ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告 |
關於截至的季度期間2020年9月30日
| | | | | |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
從_的過渡期
佣金檔案編號001-31792
CNO金融集團,Inc.
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
特拉華州 | | 75-3108137 |
公司註冊狀態 | | 美國國税局僱主識別號碼 |
| | | | | |
賓夕法尼亞州北街11825號 | | | |
卡梅爾 | 印第安納州 | 46032 | | (317) | 817-6100 |
主要執行辦事處地址 | | 電話 |
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | | | | | | | |
每一類的名稱 | | 商品代號 | | 每間交易所的註冊名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | | CNO | | 紐約證券交易所 |
購買D系列初級參與優先股的權利 | | | | 紐約證券交易所 |
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求:是☒編號:☐
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條要求提交的每個互動數據文件。是☒編號:☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。大型加速濾波器☒*加速文件管理器☐非加速文件管理器☐小型報表公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司,請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義):是☐不是的☒
截至2020年10月26日的已發行普通股:*138,985,005
目錄
| | | | | | | | |
第一部分-財務信息 | 頁 |
| | |
第1項 | 財務報表(未經審計) | |
| | |
| 截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表 | 3 |
| 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合運營報表 | 5 |
| 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益表 | 6 |
| 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合股東權益報表 | 7 |
| 截至2020年和2019年9月30日的9個月合併現金流量表 | 9 |
| 合併財務報表附註 | 10 |
| | |
第二項。 | 管理層對合並財務狀況和經營成果的探討與分析 | 59 |
| 關於前瞻性陳述的警告性聲明 | 59 |
| 概述 | 61 |
| 關鍵會計政策 | 65 |
| 運營結果 | 68 |
| 流動性與資本資源 | 78 |
| 投資 | 85 |
| 對可變利息實體的投資 | 92 |
| 新會計準則 | 94 |
| | |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 94 |
| | |
項目4. | 管制和程序 | 95 |
| | |
| | |
第II部分-其他資料 | |
| | |
第1項 | 法律程序 | 96 |
| | |
第1A項 | 危險因素 | 96 |
| | |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 100 |
| | |
第6項 | 陳列品 | 101 |
第一部分-財務信息
第一項財務報表
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併資產負債表
(百萬美元)
(未經審計)
資產
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 十二月三十一號, 2019 |
| | | |
投資: | | | |
固定到期日,可供出售,按公允價值計算(扣除信貸損失準備金#美元)。7.62020年9月30日;攤銷成本:2020年9月30日-$19,783.3;2019年12月31日-$19,179.5) | $ | 22,702.9 | | | $ | 21,295.2 | |
公允價值股權證券 | 62.1 | | | 44.1 | |
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)12.2(2020年9月30日) | 1,444.9 | | | 1,566.1 | |
政策性貸款 | 123.6 | | | 124.5 | |
交易證券 | 240.3 | | | 243.9 | |
可變利息實體持有的投資(扣除信貸損失準備金#美元22.22020年9月30日;攤銷成本:2020年9月30日-$1,223.7;2019年12月31日-$1,206.3) | 1,172.6 | | | 1,188.6 | |
其他投資資產 | 1,070.6 | | | 1,118.5 | |
總投資 | 26,817.0 | | | 25,580.9 | |
現金和現金等價物--不受限制 | 735.6 | | | 580.0 | |
可變利息實體持有的現金和現金等價物 | 51.0 | | | 74.7 | |
應計投資收益 | 214.4 | | | 205.9 | |
未來利潤的現值 | 255.9 | | | 275.4 | |
遞延收購成本 | 1,084.0 | | | 1,215.5 | |
應收再保險(扣除信貸損失準備金#美元)4.0(2020年9月30日) | 4,613.1 | | | 4,785.7 | |
所得税資產,淨額 | 322.0 | | | 432.6 | |
在獨立賬户中持有的資產 | 3.9 | | | 4.2 | |
其他資產 | 472.3 | | | 476.0 | |
總資產 | $ | 34,569.2 | | | $ | 33,630.9 | |
(下一頁續)
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併資產負債表,續
(百萬美元)
(未經審計)
負債和股東權益
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 十二月三十一號, 2019 |
| | | |
負債: | | | |
保險產品的責任: | | | |
投保人賬户負債 | $ | 12,357.5 | | | $ | 12,132.3 | |
未來的政策利益 | 11,753.1 | | | 11,498.5 | |
保單和合同索賠的責任 | 473.2 | | | 522.3 | |
未賺取保費和預付保費 | 256.8 | | | 260.5 | |
與獨立賬目有關的負債 | 3.9 | | | 4.2 | |
其他負債 | 855.8 | | | 750.2 | |
投資借款 | 1,642.9 | | | 1,644.3 | |
與可變利息實體有關的借款 | 1,152.0 | | | 1,152.5 | |
應付票據--直接公司債務 | 990.1 | | | 989.1 | |
總負債 | 29,485.3 | | | 28,953.9 | |
承諾和或有事項 | | | |
股東權益: | | | |
普通股($0.01面值,8,000,000,000授權股份,已發行和已發行股份:2020年9月30日-138,931,352;2019年12月31日-148,084,178) | 1.4 | | | 1.5 | |
額外實收資本 | 2,623.4 | | | 2,767.3 | |
累計其他綜合收入 | 1,801.6 | | | 1,372.5 | |
留存收益 | 657.5 | | | 535.7 | |
股東權益總額 | 5,083.9 | | | 4,677.0 | |
總負債和股東權益 | $ | 34,569.2 | | | $ | 33,630.9 | |
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併經營報表
(百萬美元,每股數據除外)
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日, | | 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入: | | | | | | | | |
保單收入 | | $ | 628.3 | | | $ | 620.0 | | | $ | 1,882.3 | | | $ | 1,857.6 | |
淨投資收益: | | | | | | | | |
一般賬户資產 | | 276.9 | | | 274.1 | | | 788.9 | | | 827.8 | |
投保人及其他特殊用途投資組合 | | 66.6 | | | 25.4 | | | 43.0 | | | 162.0 | |
已實現投資收益(虧損): | | | | | | | | |
已實現投資淨收益(虧損) | | 8.2 | | | 5.7 | | | (24.0) | | | 29.3 | |
信貸損失和非暫時性減值損失撥備的變化(A) | | 8.1 | | | (3.4) | | | (31.4) | | | (5.6) | |
| | | | | | | | |
已實現損益合計 | | 16.3 | | | 2.3 | | | (55.4) | | | 23.7 | |
手續費收入及其他收入 | | 25.4 | | | 22.2 | | | 86.1 | | | 75.7 | |
總收入 | | 1,013.5 | | | 944.0 | | | 2,744.9 | | | 2,946.8 | |
福利和費用: | | | | | | | | |
保險單福利 | | 560.7 | | | 582.8 | | | 1,591.8 | | | 1,816.7 | |
利息支出 | | 23.7 | | | 37.5 | | | 85.5 | | | 117.1 | |
攤銷 | | 53.5 | | | 51.6 | | | 192.2 | | | 156.0 | |
債務清償損失 | | — | | | — | | | — | | | 7.3 | |
| | | | | | | | |
其他運營成本和開支 | | 209.2 | | | 218.6 | | | 674.6 | | | 682.9 | |
福利和費用總額 | | 847.1 | | | 890.5 | | | 2,544.1 | | | 2,780.0 | |
所得税前收入 | | 166.4 | | | 53.5 | | | 200.8 | | | 166.8 | |
所得税費用(福利): | | | | | | | | |
對期間收入徵税的費用 | | 37.2 | | | 11.5 | | | 44.8 | | | 35.4 | |
遞延税項和其他税目的估值免税額 | | — | | | — | | | (34.0) | | | — | |
淨收入 | | $ | 129.2 | | | $ | 42.0 | | | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
普通股每股收益: | | | | | | | | |
基本: | | | | | | | | |
加權平均流通股 | | 140,900,000 | | | 154,257,000 | | | 143,384,000 | | | 158,007,000 | |
淨收入 | | $ | .92 | | | $ | .27 | | | $ | 1.33 | | | $ | .83 | |
稀釋: | | | | | | | | |
加權平均流通股 | | 141,730,000 | | | 155,260,000 | | | 144,090,000 | | | 159,061,000 | |
淨收入 | | $ | .91 | | | $ | .27 | | | $ | 1.32 | | | $ | .83 | |
______________
(a) 2019年期間確認的暫時性減值以外的任何部分都不包括在累積的其他全面收入中。
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
淨收入 | $ | 129.2 | | | $ | 42.0 | | | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
其他税前綜合收入: | | | | | | | |
投資未實現收益 | 428.4 | | | 619.5 | | | 759.2 | | | 1,991.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
對未來利潤和遞延收購成本現值的調整 | (59.9) | | | (58.3) | | | (54.6) | | | (175.0) | |
假設未實現淨收益已實現,與保費不足有關的金額 | (1.0) | | | (124.0) | | | (196.0) | | | (200.5) | |
重新分類調整: | | | | | | | |
淨已實現投資(收益)虧損計入淨收益 | (8.5) | | | 2.6 | | | 41.2 | | | (.3) | |
用於攤銷與淨收益中包括的已實現投資(收益)損失相關的未來利潤和遞延收購成本的現值 | .1 | | | .2 | | | (3.0) | | | .6 | |
其他税前綜合收益 | 359.1 | | | 440.0 | | | 546.8 | | | 1,615.8 | |
與累計其他綜合所得項目相關的所得税費用 | (77.7) | | | (95.3) | | | (117.7) | | | (350.6) | |
其他綜合收益,扣除税後的淨額 | 281.4 | | | 344.7 | | | 429.1 | | | 1,265.2 | |
綜合收益 | $ | 410.6 | | | $ | 386.7 | | | $ | 619.1 | | | $ | 1,396.6 | |
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併股東權益表
(百萬美元,千股)
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 附加 付清 | | 累計其他綜合 | | 留用 | | |
| 股份 | | 金額 | | 資本 | | 收入 | | 收益 | | 總計 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
餘額,2019年6月30日 | 156,768 | | | $ | 1.6 | | | $ | 2,903.2 | | | $ | 1,098.2 | | | $ | 249.2 | | | $ | 4,252.2 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 42.0 | | | 42.0 | |
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元)93.8) | — | | | — | | | — | | | 339.2 | | | — | | | 339.2 | |
可供出售的固定期限減值損失中非貸方部分的變化(扣除適用所得税費用#美元)1.5) | — | | | — | | | — | | | 5.5 | | | — | | | 5.5 | |
回購普通股 | (4,798) | | | (.1) | | | (75.2) | | | — | | | — | | | (75.3) | |
普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (16.9) | | | (16.9) | |
員工福利計劃,扣除用於支付預扣税款的股份 | 213 | | | — | | | 6.6 | | | — | | | — | | | 6.6 | |
餘額,2019年9月30日 | 152,183 | | | $ | 1.5 | | | $ | 2,834.6 | | | $ | 1,442.9 | | | $ | 274.3 | | | $ | 4,553.3 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
平衡,2020年6月30日 | 141,719 | | | $ | 1.4 | | | $ | 2,664.3 | | | $ | 1,520.2 | | | $ | 545.3 | | | $ | 4,731.2 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 129.2 | | | 129.2 | |
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元)77.7) | — | | | — | | | — | | | 281.4 | | | — | | | 281.4 | |
回購普通股 | (2,997) | | | — | | | (50.0) | | | — | | | — | | | (50.0) | |
普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (17.0) | | | (17.0) | |
員工福利計劃,扣除用於支付預扣税款的股份 | 209 | | | — | | | 9.1 | | | — | | | — | | | 9.1 | |
平衡,2020年9月30日 | 138,931 | | | $ | 1.4 | | | $ | 2,623.4 | | | $ | 1,801.6 | | | $ | 657.5 | | | $ | 5,083.9 | |
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併股東權益表,繼續
(百萬美元,千股)
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 附加 付清 | | 累計其他綜合 | | 留用 | | |
| 股份 | | 金額 | | 資本 | | 收入 | | 收益 | | 總計 |
餘額,2018年12月31日 | 162,202 | | | $ | 1.6 | | | $ | 2,995.0 | | | $ | 177.7 | | | $ | 196.6 | | | $ | 3,370.9 | |
會計變更的累積影響 | — | | | — | | | — | | | — | | | (3.1) | | | (3.1) | |
餘額,2019年1月1日 | 162,202 | | | 1.6 | | | 2,995.0 | | | 177.7 | | | 193.5 | | | 3,367.8 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 131.4 | | | 131.4 | |
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元)349.1) | — | | | — | | | — | | | 1,259.6 | | | — | | | 1,259.6 | |
可供出售的固定期限減值損失中非貸方部分的變化(扣除適用所得税費用#美元)1.5) | — | | | — | | | — | | | 5.6 | | | — | | | 5.6 | |
回購普通股 | (11,033) | | | (.1) | | | (177.2) | | | — | | | — | | | (177.3) | |
普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (50.6) | | | (50.6) | |
員工福利計劃,扣除用於支付預扣税款的股份 | 1,014 | | | — | | | 16.8 | | | — | | | — | | | 16.8 | |
餘額,2019年9月30日 | 152,183 | | | $ | 1.5 | | | $ | 2,834.6 | | | $ | 1,442.9 | | | $ | 274.3 | | | $ | 4,553.3 | |
| | | | | | | | | | | |
餘額,2019年12月31日 | 148,084 | | | $ | 1.5 | | | $ | 2,767.3 | | | $ | 1,372.5 | | | $ | 535.7 | | | $ | 4,677.0 | |
會計變更的累積影響 | — | | | — | | | — | | | — | | | (17.8) | | | (17.8) | |
平衡,2020年1月1日 | 148,084 | | | 1.5 | | | 2,767.3 | | | 1,372.5 | | | 517.9 | | | 4,659.2 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 190.0 | | | 190.0 | |
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元)117.7) | — | | | — | | | — | | | 429.1 | | | — | | | 429.1 | |
回購普通股 | (10,048) | | | (.1) | | | (162.9) | | | — | | | — | | | (163.0) | |
普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (50.4) | | | (50.4) | |
員工福利計劃,扣除用於支付預扣税款的股份 | 895 | | | — | | | 19.0 | | | — | | | — | | | 19.0 | |
平衡,2020年9月30日 | 138,931 | | | $ | 1.4 | | | $ | 2,623.4 | | | $ | 1,801.6 | | | $ | 657.5 | | | $ | 5,083.9 | |
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併現金流量表
(百萬美元)
(未經審計)
| | | | | | | | | | | |
| 截至9個月 |
| 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 |
來自經營活動的現金流: | | | |
保單收入 | $ | 1,747.8 | | | $ | 1,726.2 | |
淨投資收益 | 805.9 | | | 839.7 | |
手續費收入及其他收入 | 86.1 | | | 75.7 | |
保險單福利 | (1,195.0) | | | (1,224.0) | |
利息支出 | (76.1) | | | (103.9) | |
可推遲的保單獲取成本 | (201.5) | | | (217.5) | |
其他運營成本 | (612.4) | | | (588.7) | |
所得税 | (13.0) | | | 3.4 | |
經營活動淨現金 | 541.8 | | | 510.9 | |
投資活動的現金流量: | | | |
出售投資 | 1,163.2 | | | 2,659.3 | |
投資的到期日和贖回 | 1,502.7 | | | 1,625.6 | |
購買投資 | (3,086.7) | | | (4,387.7) | |
交易性證券淨賣出(買入) | 16.2 | | | (6.6) | |
其他 | (25.2) | | | (92.1) | |
投資活動使用的淨現金 | (429.8) | | | (201.5) | |
籌資活動的現金流量: | | | |
發行應付票據,淨額 | — | | | 494.2 | |
應付票據的付款 | — | | | (425.0) | |
與清償債務有關的費用 | — | | | (6.1) | |
發行普通股 | 5.0 | | | 6.0 | |
回購普通股的付款 | (168.2) | | | (181.2) | |
已支付普通股股息 | (50.4) | | | (50.6) | |
存款產品的收款金額 | 1,160.1 | | | 1,307.4 | |
從存款產品中提款 | (923.6) | | | (1,017.2) | |
投資借款發行情況: | | | |
聯邦住房貸款銀行 | 190.3 | | | 536.8 | |
| | | |
投資借款的償付情況: | | | |
聯邦住房貸款銀行 | (191.7) | | | (537.7) | |
與可變利益實體相關 | (1.6) | | | (270.6) | |
| | | |
融資活動提供(使用)的現金淨額 | 19.9 | | | (144.0) | |
現金及現金等價物淨增加情況 | 131.9 | | | 165.4 | |
現金和現金等價物--不受限制,由可變利息實體持有,期初 | 654.7 | | | 656.6 | |
現金和現金等價物-不受限制,由可變利息實體持有,期末 | $ | 786.6 | | | $ | 822.0 | |
附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
業務和演示基礎
以下説明應與本公司2019年年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註一起閲讀。
CNO Financial Group,Inc.是特拉華州的一家公司,是一家在美國各地經營的保險公司的控股公司,這些公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。這些財務報表中使用的術語“CNO Financial Group,Inc.”、“CNO”、“Company”、“We”、“Us”和“Our”是指CNO及其子公司。這些術語用於描述保險業務和產品時,
我們專注於為中等收入、退休前和退休的美國人服務,我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。三分銷渠道:職業經紀人、獨立製片人(其中一些人獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷。
我們未經審計的合併財務報表反映了正常的經常性調整,管理層認為,這些調整對於公平地陳述我們所列期間的財務狀況、經營結果和現金流是必要的。*根據美國證券交易委員會(SEC)適用於Form 10-Q季度報告的規則和法規,我們對按照美國公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和披露進行了濃縮或遺漏。注:我們對前幾期的某些金額進行了重新分類,以符合2020年的列報。*這些重新分類對淨利潤或股東權益沒有任何影響。中期業績不一定代表全年的預期結果,特別是考慮到與新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)和新冠狀病毒相關的風險和不確定性。新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了負面影響,造成了資本市場的劇烈波動和混亂,大幅提高了失業率,並引發了人們對它將導致全球經濟衰退的擔憂。根據疫情的持續時間和嚴重程度,我們預計可能產生的不利影響與以下因素有關:(I)銷售業績;(Ii)保險產品利潤率;(Iii)淨投資收入;(Iv)投資資產;(V)監管資本;(Vi)保險產品負債;(Vii)遞延收購成本;(Viii)未來利潤現值;(Ix)所得税資產。新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務、經營業績和財務狀況仍不確定。
本文介紹的截至2019年12月31日的資產負債表是從該日經審計的財務報表中得出的,但不包括公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。
當我們按照公認會計原則編制財務報表時,我們必須做出對財務報表日期的各種資產和負債的報告金額以及報告期內收入和費用的披露產生重大影響的估計和假設。例如,我們使用重大估計和假設來計算遞延收購成本的價值、未來利潤的現值、某些投資(包括衍生品)的公允價值計量、非臨時性投資減值、與所得税相關的資產和負債、保險產品的負債。與訴訟和擔保基金評估相關的負債應計。如果我們未來的經驗與這些估計和假設不同,我們的財務報表可能會受到重大影響。
隨附的財務報表包括本公司及其子公司的賬目。我們的合併財務報表不包括我們與合併關聯公司之間或合併關聯公司之間的交易。
投資
我們把我們的固定期限證券(I)“可供出售”(我們以估計公允價值計入任何未實現的損益,扣除税項及相關調整後,記為股東權益的一部分);或(Ii)“交易”(我們以估計公允價值計入,並確認為淨投資收益(歸類為投保人及其他特殊用途投資組合的投資收益)或已實現投資收益(虧損));或(Ii)“交易”(我們以估計公允價值計入,並確認為淨投資收益(歸類為投保人及其他特殊用途投資組合的投資收益)或已實現投資收益(虧損))。
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
交易證券包括:(I)為在短期內出售以產生收入而購買的投資;(Ii)支持某些保險責任的投資;以及(Iii)某些包含我們已選擇公允價值選項的嵌入衍生品的固定到期日證券。*創收投資和支持保險責任和再保險協議的投資的公允價值變動在投保人和其他特殊用途投資組合的收入(淨投資收入的一部分)中確認。嵌入衍生工具的證券的公允價值變動在已實現投資收益(虧損)中確認。與支持某些保險責任的投資有關的投資收入被與某些產品相關的保單利益的變化大大抵消。
當可供出售的固定到期日證券的公允價值低於攤銷成本時,該證券被視為減值。如果部分下降是由於信用相關因素造成的,我們將減值的信用損失部分從與所有其他因素相關的金額中分離出來,並以估計公允價值和攤銷成本之間的差額為限,在已實現投資淨收益(虧損)中報告信用損失部分。與所有其他因素(非信貸因素)相關的減值在累計其他全面收益以及與可供出售的固定期限投資相關的未實現收益(扣除税金和相關調整後)中列報。免税額會根據任何額外的信貸損失和隨後的追回進行調整。當確認與信用損失相關的備抵時,成本基礎不會調整。當我們確定一種證券無法收回時,剩餘的攤銷成本將被註銷。
在確定信用損失部分時,我們以證券為基礎對估計現金流進行貼現。我們考慮了宏觀經濟狀況對用於衡量信貸損失量的投入的影響。對於大多數結構性證券,現金流估計是基於債券特定的事實和情況,可能包括抵押品特徵、拖欠率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持,包括過度抵押、超額利差、從屬和擔保。對於公司債券,現金流估計是通過考慮資產類型、評級、到期時間和應用預期損失率得出的。
如果我們打算出售可供出售的減值固定到期日證券,或識別可供出售的減值固定到期日證券,我們是否更有可能被要求在預期復甦之前出售,公允價值和攤餘成本之間的差額將計入已實現投資收益(虧損)淨額,公允價值將成為新的攤銷成本。新成本基準不會按公允價值對任何後續回收進行調整。
該公司將應計投資收入與固定期限分開報告,可供出售,並已選擇不對應計投資收入的信貸損失撥備進行衡量。應計投資收益在債券發行人違約或預計會違約時,通過淨投資收益予以沖銷。
累積的其他綜合收益主要由我們投資的未實現升值(折舊)的淨影響組成。截至2020年9月30日和2019年12月31日,包括在股東權益中的這些金額如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 十二月三十一號, 2019 |
可供出售的固定到期日證券的未實現淨增值(折舊),其上已確認非臨時性減值損失 | $ | — | | | $ | 1.1 | |
可供出售的所有其他固定到期日證券的未實現淨收益 | — | | | 2,095.3 | |
不計信貸損失的投資未實現淨收益 | 2,926.3 | | | — | |
計入信貸損失準備的投資未實現虧損 | (29.5) | | | — | |
對未來利潤現值的調整(A) | (11.2) | | | (18.9) | |
對遞延收購成本的調整 | (395.9) | | | (227.9) | |
保險責任的調整 | (189.8) | | | (96.5) | |
遞延所得税負債 | (498.3) | | | (380.6) | |
累計其他綜合收入 | $ | 1,801.6 | | | $ | 1,372.5 | |
________
(a)未來利潤的現值是分配給從2003年9月10日存在的合同中獲得未來現金流的權利的價值,2003年9月10日是印第安納州的Conseco公司從破產中脱穎而出的那一天。
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
截至2020年9月30日,對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(8.9)百萬,$(132.8)百萬,$(189.8)百萬元及$72.0如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現,而出售該等資產所得款項按當時的收益率投資,則若干業務區塊將會出現溢價虧損,而該等資產的溢價虧損則分別為1,000,000,000元。
截至2019年12月31日,對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(12.2)百萬,$(26.8)百萬,$(96.5)百萬元及$29.4如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現,而出售該等資產所得款項按當時的收益率投資,則若干業務區塊將會出現溢價虧損,而該等資產的溢價虧損則分別為1,000,000,000元。
截至2020年9月30日,可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷成本 | | 未實現毛利 | | 未實現虧損總額 | | 信貸損失撥備 | | 估計公允價值 |
公司證券 | $ | 11,769.3 | | | $ | 2,239.8 | | | $ | (31.3) | | | $ | (7.2) | | | $ | 13,970.6 | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | 162.3 | | | 79.5 | | | — | | | — | | | 241.8 | |
州和政治分區 | 2,282.7 | | | 352.7 | | | (6.3) | | | (.4) | | | 2,628.7 | |
外國政府 | 85.6 | | | 18.7 | | | — | | | — | | | 104.3 | |
資產支持證券 | 1,093.0 | | | 39.1 | | | (14.7) | | | — | | | 1,117.4 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | 60.9 | | | 6.7 | | | — | | | — | | | 67.6 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 1,988.9 | | | 177.7 | | | (5.6) | | | — | | | 2,161.0 | |
商業抵押貸款支持證券 | 1,870.7 | | | 96.8 | | | (16.1) | | | — | | | 1,951.4 | |
抵押貸款債券 | 469.9 | | | .1 | | | (9.9) | | | — | | | 460.1 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 19,783.3 | | | $ | 3,011.1 | | | $ | (83.9) | | | $ | (7.6) | | | $ | 22,702.9 | |
截至2019年12月31日,可供出售的累計其他固定期限綜合收益的攤餘成本、未實現損益總額、估計公允價值和非臨時性減值如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷成本 | | 未實現毛利 | | 未實現虧損總額 | | 估計公允價值 | | 計入累計其他綜合收益的非臨時性減值 |
公司證券 | $ | 11,403.5 | | | $ | 1,544.1 | | | $ | (12.3) | | | $ | 12,935.3 | | | $ | — | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | 161.4 | | | 43.3 | | | (.1) | | | 204.6 | | | — | |
州和政治分區 | 2,002.1 | | | 246.1 | | | (1.5) | | | 2,246.7 | | | — | |
外國政府 | 82.6 | | | 13.0 | | | — | | | 95.6 | | | — | |
資產支持證券 | 1,352.9 | | | 36.8 | | | (1.8) | | | 1,387.9 | | | — | |
機構住房抵押貸款支持證券 | 89.2 | | | 5.8 | | | — | | | 95.0 | | | — | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 1,871.0 | | | 172.3 | | | (1.0) | | | 2,042.3 | | | (.3) | |
商業抵押貸款支持證券 | 1,812.7 | | | 75.3 | | | (1.0) | | | 1,887.0 | | | — | |
抵押貸款債券 | 404.1 | | | .1 | | | (3.4) | | | 400.8 | | | — | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 19,179.5 | | | $ | 2,136.8 | | | $ | (21.1) | | | $ | 21,295.2 | | | $ | (.3) | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
下表列出了在2020年9月30日按合同到期日出售的固定到期日的攤餘成本和估計公允價值。實際到期日將與合同到期日有所不同,因為借款人可能有權催繳或預付債務,並支付或不支付罰金。結構性證券(如資產支持證券、抵押貸款債券、商業抵押貸款支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券和非機構住宅抵押貸款支持證券,統稱為“結構性證券”)通常包括定期本金償付撥備和
| | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 估計數 公平 價值 |
| (百萬美元) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 289.2 | | | $ | 293.1 | |
在一年到五年後到期 | 1,104.1 | | | 1,164.6 | |
在五年到十年後到期 | 1,516.1 | | | 1,659.4 | |
十年後到期 | 11,390.5 | | | 13,828.3 | |
小計 | 14,299.9 | | | 16,945.4 | |
結構性證券 | 5,483.4 | | | 5,757.5 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 19,783.3 | | | $ | 22,702.9 | |
下表按合同到期日列出了2019年12月31日可供出售的固定到期日的攤餘成本和估計公允價值。
| | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 估計數 公平 價值 |
| (百萬美元) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 282.2 | | | $ | 286.0 | |
在一年到五年後到期 | 1,082.2 | | | 1,130.8 | |
在五年到十年後到期 | 1,376.6 | | | 1,481.7 | |
十年後到期 | 10,908.6 | | | 12,583.7 | |
小計 | 13,649.6 | | | 15,482.2 | |
結構性證券 | 5,529.9 | | | 5,813.0 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 19,179.5 | | | $ | 21,295.2 | |
未實現投資損失總額
我們的投資策略是通過積極的策略性資產配置和投資管理,在可接受的質量和風險參數範圍內,在持續的時間內最大化投資收益和總投資回報。因此,我們可能會在獲利或虧損的情況下出售證券,以隨着市場機會的變化來提高投資組合的預期總回報,以反映不斷變化的風險觀念,或者更好地將我們投資組合的某些特徵與我們保險負債的相應特徵相匹配。
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合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
下表彙總了截至2020年9月30日,我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值,這些投資的未實現虧損撥備尚未記錄,按投資類別和此類證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
證券説明 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 |
公司證券 | | $ | 364.4 | | | $ | (16.3) | | | $ | 5.0 | | | $ | (.8) | | | $ | 369.4 | | | $ | (17.1) | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | | 8.1 | | | — | | | — | | | — | | | 8.1 | | | — | |
州和政治分區 | | 30.5 | | | (.3) | | | — | | | — | | | 30.5 | | | (.3) | |
| | | | | | | | | | | | |
資產支持證券 | | 154.1 | | | (11.8) | | | 31.2 | | | (2.6) | | | 185.3 | | | (14.4) | |
| | | | | | | | | | | | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | | 275.6 | | | (5.1) | | | 28.2 | | | (.5) | | | 303.8 | | | (5.6) | |
抵押貸款債券 | | 254.2 | | | (5.5) | | | 200.8 | | | (4.4) | | | 455.0 | | | (9.9) | |
商業抵押貸款支持證券 | | 486.1 | | | (15.9) | | | 29.5 | | | (.2) | | | 515.6 | | | (16.1) | |
| | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | | $ | 1,573.0 | | | $ | (54.9) | | | $ | 294.7 | | | $ | (8.5) | | | $ | 1,867.7 | | | $ | (63.4) | |
下表彙總了截至2019年12月31日,我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值,這些投資的未實現虧損不被視為暫時減值,按投資類別和此類證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
證券説明 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 |
公司證券 | | $ | 305.5 | | | $ | (6.6) | | | $ | 96.8 | | | $ | (5.7) | | | $ | 402.3 | | | $ | (12.3) | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | | 7.0 | | | (.1) | | | 3.5 | | | — | | | 10.5 | | | (.1) | |
州和政治分區 | | 110.1 | | | (1.5) | | | — | | | — | | | 110.1 | | | (1.5) | |
外國政府 | | 3.4 | | | — | | | — | | | — | | | 3.4 | | | — | |
資產支持證券 | | 75.7 | | | (.4) | | | 45.5 | | | (1.4) | | | 121.2 | | | (1.8) | |
機構住房抵押貸款支持證券 | | 8.8 | | | — | | | — | | | — | | | 8.8 | | | — | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | | 137.4 | | | (.7) | | | 67.2 | | | (.3) | | | 204.6 | | | (1.0) | |
抵押貸款債券 | | 220.7 | | | (1.1) | | | 115.4 | | | (2.3) | | | 336.1 | | | (3.4) | |
商業抵押貸款支持證券 | | 394.2 | | | (1.0) | | | 12.8 | | | — | | | 407.0 | | | (1.0) | |
| | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | | $ | 1,262.8 | | | $ | (11.4) | | | $ | 341.2 | | | $ | (9.7) | | | $ | 1,604.0 | | | $ | (21.1) | |
根據管理層目前對截至2020年9月30日有未實現虧損的投資的評估,本公司相信證券發行人將繼續履行其義務。*雖然我們無意出售有未實現虧損的證券,我們也不太可能被要求在預期的復甦之前出售有未實現虧損的證券,但我們對單個證券的意圖可能會根據市場或其他不可預見的事態發展而改變。在這種情況下,如果由於這些意想不到的發展,在資產負債表日之後的銷售中確認了損失,損失將在我們打算在證券預期恢復之前出售的期間確認。
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___________________
下表彙總了截至2020年9月30日的三個月與固定到期日相關的可供出售的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司證券 | | 州和政治分區 | | 外國政府 | | 非機構住房抵押貸款支持證券 | | 資產支持證券 | | 總計 |
2020年6月30日的津貼 | $ | 10.0 | | | $ | .5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | .3 | | | $ | 10.8 | |
以前未記錄信貸損失的證券的增加 | 1.7 | | | .1 | | | — | | | — | | | — | | | 1.8 | |
因信用惡化而購買的證券的追加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
在之前記錄了津貼的證券的增加(減少) | (4.1) | | | (.2) | | | — | | | — | | | (.3) | | | (4.6) | |
期內出售證券的減幅 | (.4) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (.4) | |
本公司決定在先前錄得減值的地方出售的證券的減值 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
核銷 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
收回先前註銷的金額 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2020年9月30日的津貼 | $ | 7.2 | | | $ | .4 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7.6 | |
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___________________
下表彙總了截至2020年9月30日的9個月與固定到期日相關的可供出售的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公司證券 | | 州和政治分區 | | 外國政府 | | 非機構住房抵押貸款支持證券 | | 資產支持證券 | | 總計 |
2020年1月1日的津貼 | $ | 2.1 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.1 | |
以前未記錄信貸損失的證券的增加 | 23.4 | | | .7 | | | .1 | | | 1.0 | | | .3 | | | 25.5 | |
因信用惡化而購買的證券的追加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
在之前記錄了津貼的證券的增加(減少) | (17.1) | | | (.3) | | | (.1) | | | (1.0) | | | (.3) | | | (18.8) | |
期內出售證券的減幅 | (1.2) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.2) | |
本公司決定在先前錄得減值的地方出售的證券的減值 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
核銷 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
收回先前註銷的金額 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2020年9月30日的津貼 | $ | 7.2 | | | $ | .4 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7.6 | |
按揭貸款
抵押貸款是在扣除估計的信貸損失後,以攤銷未償還餘額的形式計入的。利息收入是在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計的。為抵押貸款規定的付款條件可能包括對投資計劃外償還的提前還款罰金。提前還款罰金在收到時確認為投資收益。
估計信貸損失撥備是以個人資產為基礎,採用損失率法計算的。使用的投入包括資產特定特徵、當前經濟狀況、歷史損失信息以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。
截至2020年9月30日,按揭貸款餘額主要由商業按揭貸款組成。在2020年9月30日,有一正在喪失抵押品贖回權的商業抵押貸款,賬面價值為$5.9百萬美元,有25賬面價值為$的非流動住宅按揭貸款10.9百萬(其中,22賬面價值為#美元的此類貸款10.4百萬人忍耐着)。我們的商業抵押貸款組合由大量商業抵押貸款組成。我們的貸款具有獨特的風險特徵。於2020年9月30日,我們持有住房抵押貸款投資,攤銷成本和公允價值為1美元。92.2百萬美元和$92.3分別為2000萬人。
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下表提供了截至2020年9月30日我們的未償還商業抵押貸款和基礎抵押品的按起源年份劃分的攤銷成本和估計公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | 估計公允 價值 |
按揭成數(A) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 攤銷總成本 | | 按揭貸款 | | 抵押品 |
不到60% | | $ | 25.6 | | | $ | 114.9 | | | $ | 131.7 | | | $ | 102.4 | | | $ | 56.6 | | | $ | 630.7 | | | $ | 1,061.9 | | | $ | 1,105.1 | | | $ | 2,971.2 | |
60%至70%以下 | | 19.0 | | | 7.3 | | | 23.9 | | | 3.8 | | | 46.2 | | | 110.0 | | | 210.2 | | | 209.7 | | | 331.5 | |
70%至80%以下 | | — | | | 12.3 | | | — | | | — | | | — | | | 44.5 | | | 56.8 | | | 56.7 | | | 76.9 | |
80%至90%以下 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10.0 | | | 26.0 | | | 36.0 | | | 32.7 | | | 42.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
總計 | | $ | 44.6 | | | $ | 134.5 | | | $ | 155.6 | | | $ | 106.2 | | | $ | 112.8 | | | $ | 811.2 | | | $ | 1,364.9 | | | $ | 1,404.2 | | | $ | 3,422.5 | |
________________
(a)按揭比率按以下比率計算:(I)商業按揭貸款的攤銷成本;(Ii)標的抵押品的估計公允價值。
下表彙總了截至2020年9月30日的三個月與抵押貸款相關的信貸損失撥備的變化(單位:百萬美元):
| | | | | | | | |
| | 按揭貸款 |
截至2020年6月30日的信貸損失撥備 | | $ | 11.6 | |
本期預期信貸損失準備金 | | .6 | |
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額 | | — | |
從津貼中扣除的沖銷 | | — | |
追討先前註銷的款額 | | — | |
截至2020年9月30日的信貸損失撥備 | | $ | 12.2 | |
下表彙總了截至2020年9月30日的9個月與抵押貸款相關的信貸損失撥備的變化(單位:百萬美元):
| | | | | | | | |
| | 按揭貸款 |
2020年1月1日的信貸損失撥備 | | $ | 6.7 | |
本期預期信貸損失準備金 | | 5.5 | |
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額 | | — | |
從津貼中扣除的沖銷 | | — | |
追討先前註銷的款額 | | — | |
截至2020年9月30日的信貸損失撥備 | | $ | 12.2 | |
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已實現投資淨收益(虧損)
下表列出了所示期間的已實現投資淨收益(虧損)(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限證券,可供出售: | | | | | | | |
銷售已實現收益總額 | $ | 2.8 | | | $ | 3.2 | | | $ | 41.6 | | | $ | 70.0 | |
銷售已實現總虧損 | (.9) | | | (1.1) | | | (51.3) | | | (53.4) | |
信貸損失和非暫時性減值損失撥備的變化 | 3.1 | | | (3.4) | | | (13.6) | | | (5.6) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
固定期限的已實現投資淨收益(虧損) | 5.0 | | | (1.3) | | | (23.3) | | | 11.0 | |
股權證券,包括公允價值變動(A) | 1.4 | | | .6 | | | (8.8) | | | 11.4 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
其他投資信貸損失撥備變動(B) | 5.0 | | | — | | | (17.8) | | | — | |
可變利益實體解散損失 | — | | | — | | | — | | | (5.1) | |
其他(C) | 4.9 | | | 3.0 | | | (5.5) | | | 6.4 | |
已實現投資淨收益(虧損) | $ | 16.3 | | | $ | 2.3 | | | $ | (55.4) | | | $ | 23.7 | |
_________________
(A)截至2020年9月30日,仍持有的股權證券的估計公允價值變動為$(6.1)百萬。
(B)截至2020年9月30日的三個月和九個月的預算包括美元5.6百萬元及$(12.3),分別與可變利息實體(“VIE”)持有的投資有關的信貸損失撥備的變化有關。
(C)考慮到我們選擇公允價值選項並歸類為交易型證券的某些結構性證券在2020年9月30日持有的估計公允價值的變動為$(1.2)百萬。
在2020年前9個月,我們確認已實現投資虧損淨額為$55.4百萬美元,其中包括:(I)$15.5出售投資淨虧損百萬美元;(Ii)$8.8與股權證券有關的損失,包括公允價值的變化;(3)某些固定期限投資的公允價值減少,其中嵌入了#美元的衍生品。1.5百萬美元;(4)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值增加#美元1.8(V)將信貸損失和非暫時性減值損失的撥備增加#美元;及(V)將信貸損失和非暫時性減值損失的撥備增加#美元。31.4百萬
2019年前9個月,我們確認已實現投資淨收益為1美元23.7百萬美元,其中包括:(I)$6.2出售投資的淨收益為百萬美元;(Ii)$5.1因解散VIE而蒙受的百萬元損失;。(Iii)$11.4與股權證券相關的收益,包括公允價值的變化;(Iv)某些固定期限投資的公允價值增加,其中嵌入了#美元的衍生品。10.3(5)與修改後的共同保險協議有關的嵌入式衍生品公允價值增加#美元6.5百萬元;及(Vi)元5.6通過淨收入確認的公允價值暫時性下降以外的投資減記100萬美元。
我們的固定期限投資一般是在各種長期策略的背景下購買的,包括為保險負債融資,因此我們一般不尋求通過買賣此類證券來產生短期實現收益。*在某些情況下,包括證券以超出我們對其潛在經濟價值的看法出售的價格,或者當可能將收益再投資於更好地滿足我們的長期資產負債目標時,我們可能會出售某些證券。
截至2020年9月30日,無固定期限投資違約。
在2020年前9個月,51.3銷售已實現總虧損百萬美元412.9百萬可供出售的固定到期日證券包括:(I)$15.8與各種公司證券有關的百萬美元;。(Ii)$25.0與商業按揭證券有關的百萬元;及。(Iii)元。10.5百萬美元與各種其他投資有關。在不可預見的發行人特定事件或條件或感知的相對價值發生變化後,證券通常會虧本出售。這些原因包括但不限於:(I)投資環境的變化,包括潛在投資者之間的相對價值的變化。
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投資策略;(Ii)市場價值可能惡化的預期;(Iii)我們降低對某一資產類別、發行人或行業敞口的願望;(Iv)信貸質量的預期或實際變化;或(V)預期投資組合現金流的變化。
在2019年的前9個月,53.4銷售已實現總虧損百萬美元936.6100萬可供出售的固定到期日證券包括:(I)$46.1百萬元,與各種公司證券有關;及。(Ii)元。7.3百萬美元與各種其他投資有關。
在2019年的前9個月,我們確認了5.6由於發行人特定事件,公司證券收益中記錄的減值損失為100萬美元。
在2020年1月1日之前,我們定期評估我們所有存在可能減值的未實現虧損的投資。在我們評估未實現虧損是否“非暫時性的”時,需要做出重大判斷。考慮的因素包括:(I)公允價值低於成本基礎的程度;(Ii)公允價值低於成本的時間長度;(Iii)未實現虧損是事件驅動的、信貸驅動的還是市場利率或風險溢價變化的結果;(Iii)未實現虧損是事件驅動的、信貸驅動的,還是市場利率或風險溢價變化的結果;(Iii)未實現虧損是事件驅動的、信貸驅動的,還是市場利率或風險溢價變化的結果;(Iv)可能影響投資價值的特定事件、發展或情況的短期前景;。(V)投資的評級,以及投資是否屬投資級及/或自購買以來是否已被下調評級;。(Vi)發行人是否按照投資的合約條款即時支付所有款項,並預期會履行投資條款下的所有義務;。(Vii)我們是否打算出售投資,抑或情況更有可能需要我們在復甦前出售投資;。(Viii)發行人的基本當前和預期資產及企業價值,以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性;(Ix)對結構性證券(包括抵押貸款支持證券和資產支持證券)現金流的預測及不利變化;(X)吾等對任何抵押品價值的最佳估計;及(Xi)其他客觀及主觀因素。
未來可能會發生事件,或可能獲得更多信息,這可能會導致我們的投資組合中出現未來的已實現虧損。這些重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生實質性的不利影響。
下表彙總了期初持有的可供出售的固定期限證券收益中確認的信貸損失金額,其中非臨時性減值的一部分也在截至2019年9月30日的三個月和九個月的累計其他全面收益中確認(單位:百萬美元):
| | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, 2019 | | 九月三十日, 2019 |
固定期限證券的信用損失,可供出售,期初 | $ | (.2) | | | $ | (.2) | |
補充:之前未確認的非臨時性減值的信貸損失 | — | | | — | |
減去:出售證券的信貸損失 | — | | | — | |
減去:因意向出售而受損的證券的信貸損失(A) | — | | | — | |
補充:之前受損證券的信貸損失 | — | | | — | |
減值:之前減值證券的現金流預期增加 | — | | | — | |
固定期限證券的信用損失,可供出售,期末 | $ | (.2) | | | $ | (.2) | |
__________
(a)指之前在累計其他全面收益中確認的金額已在收益中確認的證券,因為我們打算出售該證券,否則我們更有可能被要求在其攤銷成本基礎收回之前出售該證券。
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每股收益
用於計算基本每股收益和稀釋後每股收益的淨收入和股票對賬如下(以百萬美元為單位,以千為單位的股票):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
每股基本收益和稀釋後收益的淨收入 | $ | 129.2 | | | $ | 42.0 | | | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
股份: | | | | | | | |
基本每股收益的加權平均流通股 | 140,900 | | | 154,257 | | | 143,384 | | | 158,007 | |
稀釋證券對加權平均股票的影響: | | | | | | | |
與員工福利計劃相關的金額 | 830 | | | 1,003 | | | 706 | | | 1,054 | |
稀釋後每股收益的加權平均流通股 | 141,730 | | | 155,260 | | | 144,090 | | | 159,061 | |
普通股每股基本收益的計算方法是淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數。在歸屬之前,限制性股票(包括我們的業績單位)不包括在基本每股收益中。稀釋後每股收益反映了行使未償還股票期權和授予限制性股票時可能發生的潛在攤薄。*期權和限制性股票的攤薄是使用庫存股方法計算的。在這種方法下,我們假設行使期權的收益(或與受限股票和業績單位有關的未確認補償費用)將用於在此期間以平均市場價格購買我們普通股的股票,從而減少行使期權(或歸屬受限股票和業績單位)的稀釋效應。
業務細分
2020年前,該公司通過以下經營部門管理其業務:銀行家人壽、華盛頓國家銀行和殖民地賓夕法尼亞,它們是根據產品分銷定義的;決選中的長期護理;以及公司運營,包括控股公司活動和某些非保險公司業務。
2020年1月,我們宣佈了一種新的運營模式,改變了我們對運營部門的看法。與上述運營業務部門不同,我們將我們的運營視為三保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。新的結構創造了一個更精簡、更一體化、以客户為中心的組織,使我們更好地為長期成功和股東價值創造做好準備。我們的新部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。我們於2020年第一季度開始在新的細分市場結構下進行報告。上期業績已重新分類,以符合新的報告結構。
我們的保險產品線(包括年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。在我們的新運營模式下,通過我們所有的保險子公司在三個產品類別中的每一個產品類別中的業務都是彙總的,允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些細分市場的盈利能力時,我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準,即:(I)保單收入;(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入;減去(I)計入投保人的保單收益和利息;以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的,該收益率適用於該業務在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。
保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入、沒有分配給產品線的投資收入、沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。
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管理層相信,保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務,並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。
在我們的新架構下,我們通過消費者和工作場所部門來營銷我們的保險產品,這些部門反映了公司所服務的客户。
消費者事業部為個人消費者服務,通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一部門中,並整合了我們代理銷售隊伍的力量和業界領先的直接面向消費者的業務,以及在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面的成熟經驗。
工地事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工地和小組銷售,在他們工作的地方與客户互動。通過創建一個專門的工作網站部門,我們將更加專注於這一高增長的業務,同時進一步利用我們最近收購的Web Benefits Design Corporation(“WBD”)的優勢。考慮到在工作場所與客户互動的挑戰,工地事業部的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。
消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品,這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品,並以同樣的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著,但預計工地部門的銷售額將會增加。
此外,我們亦集中了一些原先設於三業務細分,包括市場營銷、業務部門財務、銷售培訓和支持以及代理商招聘等。所有政策、合同和證書條款、條件和福利都保持不變。
投資部分涉及我們資本資源的管理,包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一領域盈利能力的標準是未分配給保險產品的淨投資收入總額。未分配給產品線的投資收益代表淨投資收益減去:(I)記入投保人賬户餘額的股本回報;(Ii)分配給我們產品線的投資收益;(Iii)應付票據和投資借款的利息支出;以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用,由特殊目的投資收入抵消。未分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、控股公司持有的投資、我們從聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)投資借款計劃獲得的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和提前還款收入、因現金流變化對結構性證券回報的調整、公司所有人壽保險的收入(虧損)和另類投資的收入(虧損))、扣除公司債務利息支出後的淨額。
我們的費用和其他收入部分包括銷售第三方保險產品、WBD(我們全資擁有的在線福利管理公司)提供的服務以及我們的經紀交易商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。
未分配到產品線的費用包括公司運營費用,不包括債務利息支出。
我們通過剔除已實現投資淨收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變化(扣除相關攤銷)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變化、債務清償損失、所得税和其他主要由VIE應佔收益組成的非營業項目(“税前營業收益”)來衡量部門業績,因為我們認為這種業績衡量標準更好地反映了我們正在進行的業務和業務的趨勢。我們的主要投資重點是投資收入,以支持我們對保險產品的負債,而不是產生已實現的淨收益。而且,為了在企業的整個生命週期中保持盈利能力,長期關注是必要的。
已實現投資淨收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變動、債務清償損失以及主要由VIE應佔收益組成的其他非營業項目取決於市場狀況,或代表與我們部門的基礎業務不一定相關的不尋常項目。由於我們的基礎資產為我們的基礎資產,潛在衍生負債的淨已實現投資收益(虧損)和公允價值變動(扣除相關攤銷)可能會影響未來的收益水平。
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業務本質上是長期的,我們投資組合的變化可能會影響我們賺取維持業務盈利能力所需的假定利率的能力。
按部門劃分的運營信息如下(單位:百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入: | | | | | | | |
年金: | | | | | | | |
保單收入 | $ | 4.3 | | | $ | 5.1 | | | $ | 14.4 | | | $ | 15.9 | |
淨投資收益 | 115.6 | | | 116.5 | | | 349.6 | | | 347.1 | |
年金總收入 | 119.9 | | | 121.6 | | | 364.0 | | | 363.0 | |
健康: | | | | | | | |
保單收入 | 421.4 | | | 425.3 | | | 1,276.9 | | | 1,275.9 | |
淨投資收益 | 70.9 | | | 70.1 | | | 211.4 | | | 209.4 | |
醫療總收入 | 492.3 | | | 495.4 | | | 1,488.3 | | | 1,485.3 | |
生活: | | | | | | | |
保單收入 | 202.6 | | | 189.6 | | | 591.0 | | | 565.8 | |
淨投資收益 | 35.2 | | | 34.6 | | | 104.2 | | | 103.9 | |
人壽總收入 | 237.8 | | | 224.2 | | | 695.2 | | | 669.7 | |
未分配到產品線的投資收益(虧損): | | | | | | | |
與固定指數產品相關 | 46.0 | | | 3.7 | | | (39.8) | | | 70.3 | |
其他投資收益 | 66.0 | | | 61.0 | | | 175.5 | | | 210.2 | |
手續費收入和其他收入: | | | | | | | |
手續費收入 | 19.9 | | | 16.5 | | | 69.4 | | | 58.1 | |
未分配給產品線的費用淨額 | 1.7 | | | 1.6 | | | 5.2 | | | 6.0 | |
部門總收入 | $ | 983.6 | | | $ | 924.0 | | | $ | 2,757.8 | | | $ | 2,862.6 | |
(下一頁續)
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(續上一頁)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
費用: | | | | | | | |
年金: | | | | | | | |
保險單福利 | $ | 20.1 | | | $ | 7.3 | | | $ | (82.1) | | | $ | 20.3 | |
記入貸方的利息 | 42.4 | | | 42.0 | | | 128.0 | | | 126.8 | |
攤銷和非遞延佣金 | 12.1 | | | 16.1 | | | 89.5 | | | 46.3 | |
年金總支出 | 74.6 | | | 65.4 | | | 135.4 | | | 193.4 | |
健康: | | | | | | | |
保險單福利 | 295.5 | | | 360.4 | | | 1,008.3 | | | 1,069.2 | |
攤銷和非遞延佣金 | 44.6 | | | 45.7 | | | 145.4 | | | 146.2 | |
衞生總費用 | 340.1 | | | 406.1 | | | 1,153.7 | | | 1,215.4 | |
生活: | | | | | | | |
保險單福利 | 143.3 | | | 121.4 | | | 423.0 | | | 378.4 | |
記入貸方的利息 | 11.4 | | | 10.7 | | | 32.6 | | | 31.5 | |
攤銷、非遞延佣金和廣告費用 | 35.8 | | | 37.5 | | | 111.9 | | | 110.4 | |
總生活費 | 190.5 | | | 169.6 | | | 567.5 | | | 520.3 | |
分攤費用 | 130.3 | | | 131.3 | | | 395.0 | | | 402.4 | |
未分配到產品線的費用 | 15.4 | | | 19.8 | | | 71.2 | | | 62.2 | |
未分配給產品線的投資收益淨額: | | | | | | | |
歸功於投保人的市值變化 | 46.0 | | | 3.8 | | | (39.8) | | | 70.3 | |
利息支出 | 17.0 | | | 25.3 | | | 59.1 | | | 74.7 | |
其他費用 | 5.3 | | | 1.3 | | | 7.1 | | | 9.6 | |
扣除手續費收入的費用: | | | | | | | |
分銷和佣金費用 | 19.1 | | | 13.5 | | | 55.6 | | | 46.3 | |
部門總費用 | 838.3 | | | 836.1 | | | 2,404.8 | | | 2,594.6 | |
税前盈利衡量標準: | | | | | | | |
年金利潤率 | 45.3 | | | 56.2 | | | 228.6 | | | 169.6 | |
健康邊際 | 152.2 | | | 89.3 | | | 334.6 | | | 269.9 | |
壽命保證金 | 47.3 | | | 54.6 | | | 127.7 | | | 149.4 | |
保險產品總保證金 | 244.8 | | | 200.1 | | | 690.9 | | | 588.9 | |
分攤費用 | (130.3) | | | (131.3) | | | (395.0) | | | (402.4) | |
保險產品收入 | 114.5 | | | 68.8 | | | 295.9 | | | 186.5 | |
手續費收入 | .8 | | | 3.0 | | | 13.8 | | | 11.8 | |
投資收益未分配到產品線 | 43.7 | | | 34.3 | | | 109.3 | | | 125.9 | |
未分配到產品線的費用 | (13.7) | | | (18.2) | | | (66.0) | | | (56.2) | |
營業税前收益 | 145.3 | | | 87.9 | | | 353.0 | | | 268.0 | |
營業收入所得税費用 | 32.7 | | | 18.7 | | | 76.7 | | | 56.6 | |
淨營業收入 | $ | 112.6 | | | $ | 69.2 | | | $ | 276.3 | | | $ | 211.4 | |
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分部收入和費用與合併收入和費用以及淨收入的對賬如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
部門總收入 | $ | 983.6 | | | $ | 924.0 | | | $ | 2,757.8 | | | $ | 2,862.6 | |
已實現投資淨收益(虧損) | 16.3 | | | 2.3 | | | (55.4) | | | 23.7 | |
與VIE相關的收入 | 8.8 | | | 12.7 | | | 28.2 | | | 45.5 | |
與過渡服務協議有關的費用收入 | 4.8 | | | 5.0 | | | 14.3 | | | 15.0 | |
合併收入 | 1,013.5 | | | 944.0 | | | 2,744.9 | | | 2,946.8 | |
| | | | | | | |
部門總費用 | 838.3 | | | 836.1 | | | 2,404.8 | | | 2,594.6 | |
保險單利益-嵌入衍生負債的公允價值變化 | 2.0 | | | 37.2 | | | 121.8 | | | 120.2 | |
與嵌入衍生負債公允價值變動相關的攤銷 | (.4) | | | (7.9) | | | (26.4) | | | (25.4) | |
與已實現投資淨收益(虧損)相關的攤銷 | .1 | | | .2 | | | (3.0) | | | .6 | |
與VIE相關的費用 | 7.0 | | | 12.4 | | | 27.4 | | | 43.8 | |
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化 | — | | | 6.0 | | | 13.2 | | | 22.9 | |
債務清償損失 | — | | | — | | | — | | | 7.3 | |
與過渡服務協議有關的費用 | .1 | | | 6.5 | | | 6.3 | | | 16.0 | |
| | | | | | | |
合併費用 | 847.1 | | | 890.5 | | | 2,544.1 | | | 2,780.0 | |
税前收入 | 166.4 | | | 53.5 | | | 200.8 | | | 166.8 | |
所得税費用(福利): | | | | | | | |
對期間收入徵税的費用 | 37.2 | | | 11.5 | | | 44.8 | | | 35.4 | |
遞延税項和其他税目的估值免税額 | — | | | — | | | (34.0) | | | — | |
淨收入 | $ | 129.2 | | | $ | 42.0 | | | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
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衍生品會計
我們的獨立和嵌入衍生品(未被指定為對衝工具)以公允價值持有,摘要如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值 |
| | 九月三十日, 2020 | | 2019年12月31日 |
資產: | | | | |
其他投資資產: | | | | |
固定指數看漲期權 | | $ | 143.8 | | | $ | 203.8 | |
| | | | |
再保險應收賬款 | | .7 | | | (1.2) | |
總資產 | | $ | 144.5 | | | $ | 202.6 | |
負債: | | | | |
未來的政策優勢: | | | | |
固定指數產品 | | $ | 1,598.9 | | | $ | 1,565.4 | |
總負債 | | $ | 1,598.9 | | | $ | 1,565.4 | |
我們被要求建立一個與修改後的共同保險協議相關的嵌入衍生工具,根據該協議,我們承擔一塊健康保險業務的風險。嵌入的衍生工具代表大約$的按市值計價調整。113截至2020年9月30日,正在剝離的再保險公司持有的標的投資為100萬美元。
我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率,這是基於特定指數(如標準普爾500指數)在特定時期內價值增長的百分比(“參與率”)。通常,在每個保單週年紀念日,一個新的指數期開始。*我們通常能夠在保單年度的每個指標期開始時改變參保率,但受合同最低限額的限制。-本公司考慮到投保人在估計的期權中所佔的比例。*我們通常能夠在保單年度的每個指標期開始時改變參保率。-本公司考慮到投保人在估計的期權中的價值。*我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率這些會計要求經常造成這些產品收益的波動。我們通常購買參考適用指數的看漲期權(包括看漲價差),以抵消或對衝保單回報所關聯的特定指數增加給投保人帶來的潛在利益增加。這些期權的名義金額為$。2.710億美元和3.22019年9月30日和2019年12月31日分別為10億。
我們購買某些固定到期日證券,這些證券包含要求在合併資產負債表上按公允價值持有的嵌入衍生品。我們選擇了公允價值選項,以公允價值計入整個證券,公允價值變動在淨收入中確認。
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下表提供了在衍生工具淨收益中確認的税前收益(虧損),這些工具在所示期間沒有被指定為套期保值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日, | | 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收益(虧損): | | | | | | | | |
固定指數看漲期權 | | $ | 45.0 | | | $ | 3.6 | | | $ | (37.7) | | | $ | 68.8 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
已實現淨收益(虧損): | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
與修改的共同保險協議相關的嵌入衍生工具 | | 1.7 | | | 1.6 | | | 1.8 | | | 6.5 | |
| | | | | | | | |
保險單福利: | | | | | | | | |
與固定指數年金相關的嵌入衍生工具 | | 5.1 | | | (32.1) | | | 16.3 | | | (109.7) | |
總計 | | $ | 51.8 | | | $ | (26.9) | | | $ | (19.6) | | | $ | (34.4) | |
衍生品交易對手風險
如果看漲期權的交易對手未能履行義務,我們可能會承認損失。*我們通過在幾個據信強大和信譽良好的交易對手之間分散投資,來限制我們對此類損失的敞口。截至2020年9月30日,我們所有的交易對手都被標普全球評級(S&P)評為A級或更高。
本公司及其附屬公司是與其交易對手訂立各種衍生合約有關的主要淨額結算安排的一方。
下表彙總了截至2020年9月30日和2019年12月31日與具有主淨額結算安排或抵押品的衍生品相關的信息(單位:百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | 資產負債表中未抵銷的總額 | | |
| | | 已確認的總金額 | | 資產負債表中的總金額抵銷 | | 資產負債表中列報的資產淨額 | | 金融工具 | | 收到的現金抵押品 | | 淨額 |
2020年9月30日: | | |
| 固定指數看漲期權 | | $ | 143.8 | | | $ | — | | | $ | 143.8 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 143.8 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日: | | | | | | | | | | | | |
| 固定指數看漲期權 | | 203.8 | | | — | | | 203.8 | | | — | | | — | | | 203.8 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
再保險
分出的再保險成本總計為$。77.2百萬美元和$64.0分別為2020年第三季度和2019年第三季度的100萬美元和203.0百萬美元和$197.3我們從保單收入中扣除了這一成本。我們從保單收益中扣除了這一成本。從保單收益中扣除的再保險回收總額為美元。97.6百萬美元和$107.6分別為2020年第三季度和2019年第三季度的100萬美元和239.8百萬美元和$328.62020年前9個月和2019年前9個月分別為100萬。
我們不時承擔其他公司的保險。任何與保險假設相關的成本都按照攤銷遞延收購成本的方法攤銷。我們假設再保險費總額為$。5.7百萬美元和$6.2分別為2020年第三季度和2019年第三季度的100萬美元和17.5百萬美元和$19.12020年前9個月和2019年前9個月分別為100萬。假設與再保險相關的保險單福利總額為$9.0百萬
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及$9.5分別為2020年第三季度和2019年第三季度的100萬美元和24.6百萬美元和$27.32020年前9個月和2019年前9個月分別為100萬。
所得税
該公司的中期税費是根據相應期間的估計年度實際税率計算的。在權威指導下,某些項目需要從估計的年度有效税率計算中剔除。這些項目包括因預期未來幾年可用收入的預測變化而導致對遞延税項資產變現的判斷變化,以及被視為不尋常、不常見或不能可靠估計的項目。在這些情況下,適用於該項目的實際税費或利益將被單獨處理,並與相關項目在同一期間報告。所得税費用的構成如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
當期税費(福利) | $ | 7.4 | | | $ | 4.0 | | | $ | (44.5) | | | $ | 13.3 | |
遞延税費 | 29.8 | | | 7.5 | | | 89.3 | | | 22.1 | |
| | | | | | | |
根據估計的年有效税率計算的所得税費用 | 37.2 | | | 11.5 | | | 44.8 | | | 35.4 | |
離散項目的所得税優惠: | | | | | | | |
| | | | | | | |
根據CARE法案(定義如下)的規定,將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份 | — | | | — | | | (34.0) | | | — | |
所得税費用總額 | $ | 37.2 | | | $ | 11.5 | | | $ | 10.8 | | | $ | 35.4 | |
綜合經營報表中反映的美國法定公司税率與估計的年度有效税率的對賬如下:
| | | | | | | | | | | |
| 截至9個月 |
| 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 |
美國法定公司利率 | 21.0 | % | | 21.0 | % |
| | | |
非應納税所得額和不可扣除福利淨額 | (.5) | | | (1.5) | |
| | | |
州税 | 1.8 | | | 1.7 | |
離散項目前計算的估計年有效税率 | 22.3 | | | 21.2 | |
離散項目對實際税率的影響: | | | |
根據CARE法案(定義如下)的規定,將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份 | (16.9) | | | — | |
實際税率 | 5.4 | % | | 21.2 | % |
2018年生效的減税和就業法案(税收改革法案)取消了公司將2018年及以後實現的虧損結轉到前幾年的能力。此外,這些淨營業虧損結轉(“NOL”)用於抵消2018年及以後年度收入的比例被限制在應税收入的80%以內。冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARS)於2020年3月簽署成為法律,這是一項旨在提供經濟救濟以應對新冠肺炎疫情影響的税收和支出一攬子計劃。CARE法案中的條款允許,在2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的應税年度產生的NOL,可以作為結轉到此類損失的應税年度之前的五個應税年度中的每一年。因此,我們能夠將2018年創建的與長期護理再保險交易相關的NOL結轉到2017年和2016年,從而獲得$34.0從當前21%的頒佈税率與2016年和2017年35%的頒佈税率之間的税率差異中獲得税收優惠。這筆經費還加速了大約#美元的使用。375百萬的生命NOL和恢復的大約$130數以百萬計的非生命NOL。此外,CARE法案暫時廢除了從納税年度開始的80%的限制
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在2021年1月1日之前(根據税改法案的要求)。這筆經費使經費增加了約#美元。105百萬的生命NOL和恢復的大約$35數以百萬計的非生命NOL。
公司所得税資產和負債的構成彙總如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 十二月三十一號, 2019 |
遞延税項資產: | | | |
結轉的聯邦淨營業虧損 | $ | 372.7 | | | $ | 532.3 | |
結轉國家淨營業虧損 | 4.5 | | | 10.3 | |
| | | |
| | | |
| | | |
保險責任 | 373.5 | | | 351.3 | |
可分配給自建房地產資產的間接成本 | 92.1 | | | 50.3 | |
其他 | 41.6 | | | 40.4 | |
遞延税項總資產 | 884.4 | | | 984.6 | |
遞延税項負債: | | | |
投資 | (21.1) | | | (24.4) | |
未來利潤現值和遞延收購成本 | (138.5) | | | (150.1) | |
累計其他綜合收入 | (498.1) | | | (381.2) | |
遞延税項總負債 | (657.7) | | | (555.7) | |
| | | |
| | | |
遞延税項淨資產 | 226.7 | | | 428.9 | |
當期所得税預繳 | 95.3 | | | 3.7 | |
所得税資產,淨額 | $ | 322.0 | | | $ | 432.6 | |
我們的所得税支出包括因資產和負債的財務報告和計税基礎以及NOL之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。遞延税項資產及負債以預期適用於預計收回或支付暫時性差額的年度的制定税率計量。此外,税率變動對遞延税項資產及負債的影響在實施該等變動期間的收益中確認。
如果根據現有證據,遞延税項資產更有可能無法變現,則需要通過建立估值撥備來減少遞延税項資產的賬面淨值。在評估是否需要估值免税額時,應考慮所有可獲得的證據,包括正面和負面證據,以根據這些證據的權重來確定是否需要為遞延税項資產設立估值免税額。這項評估需要重大判斷,並考慮(其中包括)當前和累計虧損的性質、頻率和嚴重程度、對未來盈利能力的預測、結轉期的持續時間、我們在運營虧損和税收抵免結轉到期(未使用)方面的經驗,以及税務籌劃策略。
我們使用遞延税項估值模型評估是否需要持續為我們的遞延所得税資產建立估值撥備。我們的模型進行了調整,以反映我們對未來應税收入預測的變化,包括税改法案、投資策略、出售或再保險業務的影響、重新收購之前放棄的業務、税務籌劃戰略和新冠肺炎疫情帶來的變化。我們對未來應税收入的估計是基於我們認為可以客觀核實的證據。於2020年9月30日,我們為確定估值免税額而對未來應納税所得額的預測是基於我們對該等未來應納税所得額(截至我們的NOL到期之日)的估計。這些估計受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響,以及實際影響與我們的遞延税額估值模型中使用的假設的不同程度的影響。根據我們的評估,我們得出的結論是,我們所有的遞延税金資產很可能為#美元。226.7100萬美元將通過未來的應税收入實現。
我們遞延税項資產的回收有賴於達到我們遞延税項估值模型中預測的未來應税收入水平,否則可能導致未來一段時間內估值免税額的增加。*未來估值免税額的任何增加都可能導致額外的所得税支出和股東權益減少,這種增加可能會對我們未來的收益產生重大影響。
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《國內税法》(以下簡稱《準則》)將非壽險實體(或多個實體)變現的虧損可抵銷人壽保險公司(或多個公司)收入的程度限制在以下兩項中較小者:(I)35人壽保險公司收入的百分比;或(Ii)35非生命實體(包括非生命實體的NOL)損失總額的百分比。人壽保險實體(或多個實體)實現的損失可以抵消來自非壽險實體(或多個實體)的收入的程度沒有類似的限制。
守則第382條對公司在三年內所有權變更50%時使用其NOL的能力進行了限制。根據第382條所得税的規定,未來的交易和此類交易的時間可能會導致所有權變更。此類交易可能包括但不限於,根據我們的證券回購計劃進行的額外回購,普通股的發行,以及我們股票的某些持有者(包括已經持有的人)收購或出售CNO股票的能力,這些交易可能包括但不限於,根據我們的證券回購計劃,發行普通股,以及由我們股票的某些持有者(包括已經持有的人)收購或出售CNO股票。我們目前持有或可能在未來積累5%或更多的已發行普通股,用於自己的賬户。但這些交易中的許多都超出了我們的控制範圍。*如果根據第382條的規定發生額外的所有權變更,我們將被要求計算每年對使用我們的NOL以抵消未來應税收入的限制。*年度限制將根據CNO在所有權變更時的股權價值乘以聯邦長期免税率(.89到2020年9月30日,每年的限制可能會限制我們使用很大一部分NOL來抵消未來應税收入的能力。*我們定期監測所有權變化(根據第382條的規定計算),截至2020年9月30日,我們的收入低於50百分比所有權改變了水平,這可能會限制我們利用NOL的能力。
我們有$1.8截至2020年9月30日的聯邦NOL為10億美元,摘要如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | |
| | 淨營業虧損 |
到期年份 | | 結轉 |
2023 | | $ | 1,188.2 | |
2025 | | 85.2 | |
2026 | | 149.9 | |
2027 | | 10.8 | |
2028 | | 80.3 | |
2029 | | 213.2 | |
2030 | | .3 | |
2031 | | .2 | |
2032 | | 44.4 | |
2033 | | .6 | |
2034 | | .9 | |
2035 | | .8 | |
聯邦非壽險NOL總數 | | $ | 1,774.8 | |
| | |
| | |
2020年,我們的生活NOL得到了充分利用。我們的非壽險NOL可以用來抵消壽險公司剩餘應税收入的35%,直到所有非壽險NOL用完或過期。
我們還有與NOL相關的遞延税項資產,州所得税為#美元。4.5百萬美元和$10.32019年9月30日和2019年12月31日分別為100萬。但相關的州NOL可用於抵消某些州到2033年的未來州應税收入。
聯邦訴訟時效對於2016至2019年的納税年度仍然有效。該公司的各種州所得税申報單通常在基於個別州限制法規的納税年度內開放。一般來説,對於產生NOL、資本損失或税收抵免結轉的納税年度,法規一直保持開放,直到使用此類結轉的納税年度的訴訟時效到期。税務審計的結果無法確切預測。如果公司的税務審計沒有以與管理層預期一致的方式解決,公司可能被要求調整其所得税撥備。
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應付票據--直接公司債務
以下應付票據是本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的直接公司債務(百萬美元):
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| 九月三十日, 2020 | | 十二月三十一號, 2019 |
5.2502025年5月到期的優先債券百分比 | $ | 500.0 | | | $ | 500.0 | |
5.2502029年5月到期的優先債券百分比 | 500.0 | | | 500.0 | |
| | | |
未攤銷債務發行成本 | (9.9) | | | (10.9) | |
直接公司義務 | $ | 990.1 | | | $ | 989.1 | |
循環信貸協議
2015年5月19日,本公司簽訂了一項150.0百萬四年制與KeyBank National Association達成的無擔保循環信貸協議,作為行政代理(下稱“代理”),並不時與貸款方達成協議。2015年5月19日,該公司初步提取了#美元。100.0循環信貸協議項下的100萬美元。於二零一七年十月十三日,本公司就其循環信貸協議(經修訂協議,“循環信貸協議”修訂)訂立修訂及重述協議(“修訂協議”)。修訂協議除其他事項外,將循環信貸安排下的總承諾額從#美元增加到#美元。150.0百萬至$250.0100萬美元,增加了公司可能產生的額外增量貸款總額50.0百萬至$100.0並將循環信貸安排的到期日從2019年5月19日延長至2022年10月13日。有不是的在截至2020年9月30日的九個月內,循環信貸協議項下的未償還金額。
循環信貸協議項下貸款的利率以浮動基本利率(定義為年利率,等於以下最高者)為基準(由本公司選擇):(I)聯邦基金利率加0.50%;(Ii)代理人的“最優惠利率”;以及(Iii)一個月期的歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金,或歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金。循環信貸協議的保證金範圍為1.375百分比至2.125%,在以歐洲美元利率貸款的情況下,以及0.375百分比至1.125在以基本利率發放貸款的情況下,利率為2%。此外,循環信貸協議的每日平均未支取部分應計入每季度拖欠的承諾費。循環信貸協議的適用保證金和適用於循環信貸協議的承諾費將根據基於評級的定價網格不時調整。
循環信貸協議要求本公司維持(每個按循環信貸協議計算):(I)債務與總資本的比率不超過35.0百分比(該比率為23.7截至2020年9月30日的百分比);(Ii)本公司保險子公司的調整後總資本與公司行動水平風險資本的合計比率不低於250百分比(這一比例估計為428截至2020年9月30日的百分比);及(Iii)最低綜合淨值不少於(X)$2,674百萬加(Y)50.0公司從發行和出售公司股權中獲得的淨股權收益的百分比(公司的綜合淨值為$3,282.32020年9月30日為100萬美元,而最低要求為2,693.4百萬)。
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按計劃償還我們的直接公司債務
截至2020年9月30日,我們直接公司債務的償還計劃如下(以百萬美元為單位):
| | | | | |
截至九月三十日止的一年, | |
2021 | $ | — | |
2022 | — | |
2023 | — | |
2024 | — | |
2025 | 500.0 | |
此後 | 500.0 | |
| $ | 1,000.0 | |
投資借款
三本公司的保險子公司(Bankers Life and Casualty Company(以下簡稱“Bankers Life”)、Washington National Insurance Company(簡稱“Washington National”)和殖民地賓夕法尼亞人壽保險公司(Colronial Penn Life Company)(簡稱“殖民地賓州”))是FHLB的成員。作為FHLB的成員,我們的保險子公司有能力在抵押的基礎上向FHLB借款。作為加入FHLB的條件,我們必須持有一定數量的FHLB普通股,並根據借款金額增加金額。截至2020年9月30日,FHLB普通股的賬面價值為$71.0百萬美元。截至2020年9月30日,FHLB的抵押借款總額為$1.6所得款項用於購買固定到期日證券。這些借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。此外,借款以公允價值估計為$的投資作抵押。2.1截至2020年9月30日的10億美元,這些投資都保存在託管賬户中,以便FHLB受益。在我們的綜合資產負債表中,幾乎所有此類投資都被歸類為固定到期日,可供出售。
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以下是我們的保險子公司從FHLB借款的條款(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | |
金額 | | 成熟性 | | 利率為 |
借來 | | 日期 | | 2020年9月30日 |
$ | 100.0 | | | 2021年7月 | | 可變利率-.818% |
100.0 | | | 2021年7月 | | 可變利率-.795% |
27.5 | | | 2021年8月 | | 固定利率-2.550% |
57.7 | | | 2021年8月 | | 可變利率-.779% |
50.0 | | | 2021年9月 | | 可變利率-.774% |
22.0 | | | 2022年5月 | | 可變利率-.596% |
100.0 | | | 2022年5月 | | 可變利率-.577% |
10.0 | | | 2022年6月 | | 可變利率-.856% |
50.0 | | | 2022年7月 | | 可變利率-.636% |
50.0 | | | 2022年7月 | | 可變利率-.644% |
50.0 | | | 2022年7月 | | 可變利率-.627% |
50.0 | | | 2022年8月 | | 可變利率-.632% |
50.0 | | | 2022年12月 | | 可變利率-.546% |
50.0 | | | 2022年12月 | | 可變利率-.546% |
22.6 | | | 2023年3月 | | 固定利率-2.160% |
50.0 | | | 2023年7月 | | 可變利率-.542% |
100.0 | | | 2023年7月 | | 可變利率-.541% |
50.0 | | | 2024年2月 | | 可變利率-.578% |
50.0 | | | 2024年5月 | | 可變利率-.627% |
21.8 | | | 2024年5月 | | 可變利率-.636% |
100.0 | | | 2024年5月 | | 可變利率-.630% |
50.0 | | | 2024年5月 | | 可變利率-.675% |
75.0 | | | 2024年6月 | | 可變利率-.543% |
100.0 | | | 2024年7月 | | 可變利率-.614% |
15.5 | | | 2024年7月 | | 固定利率-1.990% |
34.5 | | | 2024年7月 | | 可變利率-.764% |
15.0 | | | 2024年7月 | | 可變利率-.720% |
25.0 | | | 2024年9月 | | 可變利率-.793% |
21.7 | | | 2025年5月 | | 可變利率-.480% |
19.6 | | | 2025年6月 | | 固定利率-2.940% |
125.0 | | | 2025年9月 | | 可變利率-.420% |
$ | 1,642.9 | | | | | |
浮動利率借款在每個利率重置日提前支付,不會受到懲罰。*固定利率借款是預先支付的,但須根據當時的市場利率支付收益率維持費。*截至2020年9月30日,用於預償還所有固定利率借款的收益率維持費總額為$5.2百萬
利息支出$18.3百萬美元和$36.12020年前9個月和2019年前9個月,分別確認了與FHLB借款總額相關的100萬美元。
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普通股變動
在2020年前9個月,我們回購了10.0百萬股普通股,價格為$163.0在我們的證券回購計劃下。該公司剩餘的回購權限為#美元。369.3截至2020年9月30日,100萬。
2020年前9個月,普通股宣佈的股息總額為1美元。50.4百萬(美元)0.35每股普通股)。2020年5月,公司將季度普通股股息提高至1美元0.12每股起價$0.11每股。
銷售誘因
我們的某些年金產品在合同初期以提高貸記費率或獎金支付的形式向合同持有人提供銷售激勵。我們的某些人壽保險產品在保單到期一段時間後提供持續獎金,並記入合同持有人的餘額。根據公認會計原則,這些提高的費率和持續獎金被視為銷售激勵。這些金額將以與遞延收購成本相同的方式遞延和攤銷。這些遞延銷售激勵總額為$$。10.2百萬美元和$21.2在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中,攤銷金額分別為600萬美元和600萬美元。10.9百萬美元和$3.8在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內,分別為600萬美元和600萬美元。60.0百萬美元和$60.7分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。
近期發佈的會計準則
待定會計準則
2018年8月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了權威指導意見,對長期合同的會計進行了有針對性的改進。新的指導意見:(I)提高確認未來福利負債變化的及時性,並修改用於貼現未來現金流的利率;(Ii)簡化和改進與存款(或賬户餘額)合同相關的某些基於市場的期權或擔保的會計處理;(Iii)簡化遞延收購成本的攤銷;(Iv)要求加強披露,包括對未來保單福利、投保人賬户負債、市場風險收益和遞延收購成本的負債進行分類前滾。此外,還需要有關預期現金流、估計和假設的定性和定量信息。傳統和有限付款合同負債的新計量指南和遞延收購成本攤銷的新指南需要採用修正的追溯過渡方法,如果滿足某些標準,可以選擇完全追溯過渡。遞延收購成本的過渡辦法必須與適用於未來投保人福利責任的過渡辦法保持一致。根據修訂的追溯法,對於在過渡日有效的合同,實體將繼續使用現有的鎖定投資收益率利率假設來計算淨溢價率,而不是中上級固定收益公司工具收益率。然而,出於資產負債表重新計量的目的, 目前的中上檔固定收益公司債券收益率將在過渡期通過累積的其他全面收益使用,隨後通過其他全面收益使用。對於市場風險收益,需要追溯應用,能夠在先前期間的假設不可觀察或以其他方式不可用的情況下,使用事後評估來計量公允價值組成部分。2019年10月,FASB批准將本指南的生效日期推遲一年(至2022年1月1日)。2020年9月,財務會計準則委員會投票決定將本指導方針的生效日期推遲一年(至2023年1月1日)。針對修訂後的生效日期的最終權威指導預計將於2020年晚些時候發佈。該公司尚未確定採用本指導意見對其綜合財務狀況、經營業績或現金流的預期影響。
採用的會計準則
2016年2月,美國財務會計準則委員會發布了與租賃會計相關的權威指導意見,要求承租人在資產負債表上報告大多數租賃,無論租賃是歸類為融資租賃還是經營性租賃。對於承租人,初始租賃負債等於未來租賃付款的現值,並記錄了經某些項目調整後的相應資產。承租人的費用確認將保持與資本和經營租賃的現行會計要求類似。出租人採用的會計與以前的公認會計原則基本相同。在過渡期,承租人和出租人必須確認和計量租約,在最早的期間開始時採用修正的回溯法。本指導意見於2019年1月1日起對本公司生效。基於租賃
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自2019年1月1日起生效的合同,新租賃指南實施的影響是確認“使用權”資產(包括在其他資產中)和“租賃負債”(包括在其他負債中)#美元。72.0百萬美元,而且還有不是的自2019年1月1日起對留存收益的累計影響調整。本公司選擇採用與採納新指引相關的實際權宜之計,包括:不重新評估合同是否包括採納時的嵌入租賃;不重新評估先前確定的租賃分類為營業或資本;不重新評估我們先前記錄的初始直接成本;選擇允許將租賃和非租賃組成部分作為單一組成部分並將其作為租賃進行會計核算的會計政策;以及選擇不包括期限少於12個月的租賃的租賃會計要求的會計政策。如需進一步披露,請參閲題為“租賃”的合併財務報表附註。
2016年6月,FASB發佈了與金融工具信用損失計量相關的權威指導意見。新指引以反映預期信貸損失的方法取代已發生損失減值方法,並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息,以形成信貸損失估計。指導意見要求,按攤餘成本計量的金融資產應按預計收取的淨額列報。信貸損失準備是一個估值賬户,從金融資產的攤餘成本基礎上扣除,以金融資產預期收取的金額列報賬面淨值。可供出售債務證券的信貸損失以與現行公認會計準則類似的方式計量。然而,指導意見要求,信貸損失應作為一種補貼,而不是以減記的形式呈現。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用修改後的追溯法,其影響如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年1月1日 |
| 權威性指導意見生效前的金額 | | 採用權威性指導的效果 | | 調整後的 |
固定期限,可供出售 | $ | 21,295.2 | | | $ | (2.1) | | | $ | 21,293.1 | |
按揭貸款 | 1,566.1 | | | (6.7) | | | 1,559.4 | |
可變利益實體持有的投資 | 1,188.6 | | | (9.9) | | | 1,178.7 | |
所得税資產,淨額 | 432.6 | | | 4.9 | | | 437.5 | |
再保險應收賬款 | 4,785.7 | | | (4.0) | | | 4,781.7 | |
總資產 | 33,630.9 | | | (17.8) | | | 33,613.1 | |
留存收益 | 535.7 | | | (17.8) | | | 517.9 | |
股東權益總額 | 4,677.0 | | | (17.8) | | | 4,659.2 | |
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2017年3月,FASB發佈了與購買的可贖回債務證券溢價攤銷相關的權威指導意見。該指導意見縮短了某些溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限。具體地説,新指引要求溢價攤銷至最早的贖回日期。指導意見不要求對摺價持有的證券進行會計變更;折價將繼續攤銷至到期。本指導意見於2019年1月1日起對本公司生效。該指引是在修正的追溯基礎上應用的,直接對截至2019年1月1日的留存收益進行累積效應調整。收養的影響如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年1月1日 |
| 權威性指導意見生效前的金額 | | 採用權威性指導的效果 | | 調整後的 |
| | | | | |
固定期限,可供出售 | $ | 18,447.7 | | | $ | (4.0) | | | $ | 18,443.7 | |
所得税資產,淨額 | 630.0 | | | .9 | | | 630.9 | |
總資產 | 31,439.8 | | | (3.1) | | | 31,436.7 | |
留存收益 | 196.6 | | | (3.1) | | | 193.5 | |
股東權益總額 | 3,370.9 | | | (3.1) | | | 3,367.8 | |
2017年1月,FASB發佈了權威指引,取消了當前指引下商譽減值測試的第二步,該步驟要求進行假設的收購價格分配。新的指導意見要求,對於賬面價值超過報告單位公允價值的金額,必須確認減值費用。該指南一經採納,將被前瞻性地應用。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用這一指導方針對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流沒有產生實質性影響。
2017年8月,FASB發佈了與衍生品和對衝相關的權威指導意見。新指引對非金融和金融風險組成部分的對衝會計進行了擴展和細化,並統一了對對衝工具和被套期項目在財務報表中影響的確認和列報。新的指南還包括一些有針對性的改進,以便於適用與對衝有效性評估相關的現行指南。本指導意見於2019年1月1日起對本公司生效。根據公司目前對衍生工具和對衝活動的使用情況,採用這一指導意見對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流沒有任何影響。
2018年8月,FASB發佈了與公允價值計量披露要求變化相關的權威指導意見。新的指導意見刪除、修改和增加了某些披露要求。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用此類指引會影響某些公允價值披露,但不會影響我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流。
訴訟及其他法律程序
法律程序
本公司及其子公司在正常業務過程中涉及各種法律訴訟,其中要求賠償和懲罰性損害賠償,其中一些索賠金額很大。*當我們認為這些或有損失很可能已經發生,並且損失金額可以合理估計時,我們確認這些或有損失的估計損失。一些懸而未決的問題已被提交為所謂的集體訴訟,一些訴訟已在某些司法管轄區提起,允許獲得與實際發生的損害不成比例的懲罰性損害賠償。*這些訴訟中的某些訴訟要求的金額往往很大或不確定,某些訴訟的最終結果很難預測。*如果其中一個或多個問題出現不利結果,最終責任可能超過我們已經確定的責任,並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響未決或未來訴訟的解決可能涉及修改未償保單的條款,或可能影響費率上調的時間和金額,這可能會對相關保單未來的盈利能力產生不利影響。根據目前掌握的信息,並考慮到法律、事實和
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(未經審計)
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考慮到本公司及其附屬公司可採取的其他抗辯措施,本公司認為,在考慮現有虧損撥備後,來自未決或威脅的法律行動的最終責任不太可能對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而,鑑於預測法律訴訟結果的固有困難,該等法律行動有可能對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
除了很難預測訴訟結果,特別是那些將由陪審團決定的訴訟結果外,一些事項聲稱要根據複雜的法律理論和損害賠償模式,對持續數年的未經證實的行為尋求鉅額或數額不詳的損害賠償。被指控的損害賠償通常是不確定的,或者在訴狀中沒有事實支持,而且無論如何,公司的經驗表明,損害賠償的金錢要求通常與最終損失幾乎沒有關係。在某些情況下,原告正在尋求認證訴訟中的課程,課程認證要麼被拒絕,要麼正在等待,我們已經對課程認證提出了反對意見,或者試圖取消之前的課程認證。此外,其中許多案件:(I)未決上訴或動議的結果存在不確定性;(Ii)有重大的事實問題有待解決;及/或(Iii)出現新的法律問題。因此,本公司無法合理估計超過應計金額(如果有的話)的可能損失或損失範圍,也無法預測這些事項最終解決的時間。*本公司將持續審查這些事項。*在評估合理可能和可能的結果時,本公司根據所有上訴後的預期最終結果進行評估。
2018年12月19日,梅勒妮·西加諾夫斯基(Melanie Cyganowski)作為白金合作伙伴信用機會主基金(PPCO)和其他白金實體(PPCO接管人)的股權接管人,在紐約南區美國地區法院提起訴訟。Cyganowski訴Beechwood Re Ltd等人案。在其他指控中,指控包括欺詐、協助和教唆欺詐、欺詐性轉移和違反Racketeer影響和腐敗組織法,指控許多被告,包括Beechwood Re Ltd.(“BRE”)及其許多附屬公司和CNO Financial Group,Inc.,Bankers Conseco Life Insurance Company(“BCLIC”),Washington National和40|86 Advisors,Inc.(統稱為“CNO當事人”)。PPCO接管人聲稱,鉑金內部人士與BRE及其委託人和附屬公司合謀實施大規模欺詐性計劃,以牟取鉑金和BRE內部人士的利益,損害鉑金投資者和債權人的利益。PPCO接管人聲稱,CNO Financial Group,Inc.,BCLIC,Washington National和40|86 Advisors,Inc.對白金和BRE內部人士的欺詐計劃負有責任,理論上他們對欺詐計劃睜一隻眼閉一隻眼,因為他們希望通過與BRE的再保險交易轉移無利可圖的長期護理保險遺留投資組合。2019年1月24日,法院將PPCO接管人訴訟與二其他案件(CNO公司不是當事人),至少出於發現的目的。2019年8月19日,法院全部批准了CNO金融集團公司和40|86 Advisors,Inc.提出的駁回PPCO接管人對他們的索賠的動議。法院部分批准和部分駁回了BCLIC和Washington National的駁回動議,駁回了PPCO接管人的指控,其中包括欺詐、協助和教唆欺詐、證券欺詐和違反《Racketeer Influence and Corrupt Organities Act》,同時駁回了BCLIC和Washington National駁回PPCO接管人欺詐性轉移和不當得利的動議。BCLIC和Washington National與PPCO接管人達成一致,完全解決齊加諾夫斯基凱斯。根據和解協議,BCLIC和Washington National都不會承擔任何責任,也不會向任何人支付任何款項,而是獲得了對PPCO遺產的無擔保債權。和解協議指出,PPCO接管人之所以決定簽訂協議,部分是基於CNO各方基於大量文件記錄提出的可信論點,即CNO各方不知道任何白金基金或任何Beechwood實體犯下的任何欺詐行為的參與者,而是此類欺詐計劃的純粹受害者。2020年7月17日,法院批准了和解協議,2020年8月6日,法院接受了《與偏見的聯合規定和解僱令》。這個齊加諾夫斯基案件就這樣完結了。
2019年4月9日,BCLIC和華盛頓國家銀行開始了一項名為銀行家Conseco人壽保險公司和華盛頓國家保險公司訴威爾明頓信託公司,全國協會在威爾明頓訴訟中,BCLIC和Washington National向Wilmington Trust,National Association(“Wilmington”)提出索賠,稱其違反了其在四項信託協議下的明確合同義務,根據這四項信託協議,Wilmington是作為與BRE再保險協議的一部分而轉讓的信託資產的受託人,以及違反其對BCLIC和Washington National的受託責任的行為。在“威爾明頓行動”中,BCLIC和Washington National向Wilmington Trust,National Association(“Wilmington”)提出索賠,稱其違反了其根據四項信託協議所承擔的明確合同義務,並違反了其對BCLIC和Washington National的受託責任。法院批准了威爾明頓駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓國家銀行正在對法院的裁決提出上訴。
2019年6月7日,白金合夥人價值套利基金L.P.(正式清算中)和信安增長戰略有限責任公司的聯合官方清算人在特拉華州衡平法院開始對CNO等各方提起訴訟。
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原告聲稱,當CNO各方終止BCLIC和Washington National與BRE的再保險協議,並從再保險信託(特別是Agera證券)重新奪回資產時,CNO各方獲得了不公正的財富。原告稱,Agera證券被其他與白金相關的實體以欺詐手段轉移到再保險信託公司,他們正在尋求從CNO各方手中追回Agera證券或這些資產的價值。CNO各方已將案件移交特拉華州美國地區法院,但在2020年4月6日,地區法院批准了原告將案件發回特拉華州衡平法院的動議。原告已經提交了修改後的申訴,CNO各方已經做出了迴應。
2019年6月28日,BCLIC和Washington National在紐約州最高法院、紐約縣商業部開始了名為Bankers Conseco Life Insurance Company and Washington National Insurance Company v.KPMG LLP(畢馬威行動)的訴訟。在畢馬威訴訟中,BCLIC和Washington National Asset指控畢馬威會計師事務所(畢馬威)協助和教唆欺詐、推定欺詐和疏忽失實陳述法院批准了畢馬威提出的駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓
National正在對法院的裁決提出上訴。
監管考試和罰款
保險公司面臨着與監管調查和行動相關的重大風險。監管調查通常是由與銷售或承保行為、支付或其他銷售佣金、索賠支付和程序、產品設計、產品披露、定期支付的保費的額外保費、拒絕或延遲福利、對產品收取過高或不允許的費用、與取消保單有關的程序、改變某些人壽保險產品的保險費用計算方式或向客户推薦不合適的產品等事項引起的。聯邦和其他當局。但是,這些監管行動的最終結果(包括遵守信息要求和政策審查的成本)無法確切預測。*如果其中一個或多個問題出現不利結果,最終責任可能超過我們已經確定的責任,我們可能會因這些問題而遭受重大聲譽損害,這也可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性的不利影響。
2011年8月,我們接到通知,將代表多個州進行審查,以確定公司及其子公司是否遵守無人認領財產法。此類審查包括與使用美國社會保障管理局死亡總檔案(SSADMF)上可用的數據相關的查詢,以確定人壽保險單、年金和留存資產賬户下的福利需要支付的情況。我們會繼續向考官提供資料,以迴應他們的要求。總計41各州和哥倫比亞特區參加了這次考試。2018年11月,我們簽署了一項全球解決協議,以遵守有關無人認領的合同利益或放棄的資金的識別、報告和欺詐的法律法規。根據全球決議協議的條款,代表簽署司法管轄區行事的第三方審計師正在將擴大的匹配標準與SSADMF進行比較,以識別未提出有效索賠的已故投保人和合同持有人。
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(未經審計)
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合併現金流量表
以下是對淨收益與經營活動淨現金(百萬美元)的對賬:
| | | | | | | | | | | |
| 截至9個月 |
| 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 |
來自經營活動的現金流: | | | |
淨收入 | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
將淨收入與經營活動的現金淨額進行調整: | | | |
攤銷和折舊 | 218.8 | | | 183.7 | |
所得税 | (2.3) | | | 38.8 | |
保險責任 | 263.9 | | | 462.5 | |
投資收益的應計和攤銷 | (26.0) | | | (150.1) | |
遞延保單購置成本 | (201.5) | | | (217.5) | |
已實現投資(收益)淨虧損 | 55.4 | | | (23.7) | |
| | | |
債務清償損失 | — | | | 7.3 | |
| | | |
其他 | 43.5 | | | 78.5 | |
經營活動淨現金 | $ | 541.8 | | | $ | 510.9 | |
未反映在合併現金流量表投資和融資活動部分的其他非現金項目(百萬美元):
| | | | | | | | | | | |
| 截至9個月 |
| 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 |
與員工福利計劃相關的金額 | $ | 17.5 | | | $ | 14.7 | |
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(未經審計)
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對可變利息實體的投資
我們的結論是,我們是某些VIE的主要受益者,這些VIE在我們的財務報表中進行了合併。在合併VIE時,我們一貫使用VIE中最近分發給投資者的財務信息。
所有VIE均為擔保貸款信託,旨在發行證券,為購買公司貸款和其他獲準投資提供資金。*信託持有的資產在法律上是孤立的,本公司無法獲得。*VIE的負債預計將由信託持有的標的貸款產生的現金流償還,而不是本公司的資產。*除在每個VIE的投資外,本公司對VIE沒有任何財務義務。
我們的若干附屬公司是VIE的票據持有人。本公司的另一間附屬公司是VIE的投資經理。因此,本公司有權指導VIE最重要的活動,而這些活動對VIE的經濟表現有重大影響。
下表提供了有關VIE的資產和負債的補充信息,這些資產和負債已根據權威指導進行合併(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年9月30日 |
| VIES | | 淘汰 | | 對……的淨影響 固形 資產負債表 |
資產: | | | | | |
可變利益實體持有的投資 | $ | 1,172.6 | | | $ | — | | | $ | 1,172.6 | |
子公司持有的VIE應收票據 | — | | | (113.8) | | | (113.8) | |
可變利息實體持有的現金和現金等價物 | 51.0 | | | — | | | 51.0 | |
應計投資收益 | 1.8 | | | — | | | 1.8 | |
所得税資產,淨額 | 16.1 | | | — | | | 16.1 | |
其他資產 | 5.7 | | | (.9) | | | 4.8 | |
總資產 | $ | 1,247.2 | | | $ | (114.7) | | | $ | 1,132.5 | |
負債: | | | | | |
其他負債 | $ | 45.7 | | | $ | (4.8) | | | $ | 40.9 | |
與可變利息實體有關的借款 | 1,152.0 | | | — | | | 1,152.0 | |
子公司持有的VIE應付票據 | 126.1 | | | (126.1) | | | — | |
總負債 | $ | 1,323.8 | | | $ | (130.9) | | | $ | 1,192.9 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| VIES | | 淘汰 | | 對……的淨影響 固形 資產負債表 |
資產: | | | | | |
可變利益實體持有的投資 | $ | 1,188.6 | | | $ | — | | | $ | 1,188.6 | |
子公司持有的VIE應收票據 | — | | | (113.8) | | | (113.8) | |
可變利息實體持有的現金和現金等價物 | 74.7 | | | — | | | 74.7 | |
應計投資收益 | 1.7 | | | — | | | 1.7 | |
所得税資產,淨額 | 8.0 | | | — | | | 8.0 | |
其他資產 | 2.8 | | | (1.4) | | | 1.4 | |
總資產 | $ | 1,275.8 | | | $ | (115.2) | | | $ | 1,160.6 | |
負債: | | | | | |
其他負債 | $ | 42.8 | | | $ | (4.4) | | | $ | 38.4 | |
與可變利息實體有關的借款 | 1,152.5 | | | — | | | 1,152.5 | |
子公司持有的VIE應付票據 | 126.1 | | | (126.1) | | | — | |
總負債 | $ | 1,321.4 | | | $ | (130.5) | | | $ | 1,190.9 | |
VIE持有的投資組合主要由商業銀行向公司債務人提供的貸款組成,這些貸款的評級幾乎全部低於投資級。截至2020年9月30日,此類貸款的攤銷成本為1美元。1,223.7百萬美元;未實現收益總額為$1.8百萬美元;未實現虧損總額為$30.7百萬美元;信貸損失準備金#美元22.2百萬美元;估計公允價值為$1,172.6百萬
下表彙總了VIE在截至2020年9月30日的三個月中持有的與投資相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | |
| | 公司證券 |
2020年6月30日的津貼 | | $ | 27.7 | |
以前未記錄信貸損失的證券的增加 | | 1.5 | |
因信用惡化而購買的證券的追加 | | — | |
在之前記錄了津貼的證券的增加(減少) | | (5.3) | |
期內出售證券的減幅 | | (1.7) | |
本公司決定在先前錄得減值的地方出售的證券的減值 | | — | |
核銷 | | — | |
收回先前註銷的金額 | | — | |
2020年9月30日的津貼 | | $ | 22.2 | |
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(未經審計)
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下表彙總了VIE在截至2020年9月30日的9個月中與投資相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | |
| | 公司證券 |
2020年1月1日的津貼 | | $ | 9.9 | |
以前未記錄信貸損失的證券的增加 | | 26.4 | |
因信用惡化而購買的證券的追加 | | — | |
在之前記錄了津貼的證券的增加(減少) | | (10.1) | |
期內出售證券的減幅 | | (4.0) | |
本公司決定在先前錄得減值的地方出售的證券的減值 | | — | |
核銷 | | — | |
收回先前註銷的金額 | | — | |
2020年9月30日的津貼 | | $ | 22.2 | |
下表列出了VIE持有的投資在2020年9月30日按合同到期日的攤餘成本和估計公允價值。實際到期日將與合同到期日不同,因為借款人可能有權催繳或預付債務,包括罰款或不罰款。
| | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 估計數 公平 價值 |
| (百萬美元) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 4.7 | | | $ | 3.8 | |
在一年到五年後到期 | 784.1 | | | 744.7 | |
在五年到十年後到期 | 434.9 | | | 424.1 | |
| | | |
總計 | $ | 1,223.7 | | | $ | 1,172.6 | |
在2020年前9個月,VIE確認的已實現投資淨虧損為#美元17.9百萬美元,包括:(I)$5.6出售固定期限債券淨虧損100萬美元;及(Ii)1美元12.3信貸損失撥備增加了100萬英鎊。此類已實現虧損淨額包括已實現虧損總額#美元。5.7百萬美元的銷售收入47.3數以百萬計的投資。在2019年前九個月,VIE確認已實現投資淨虧損為#美元15.8百萬美元,包括:(I)$10.7出售固定期限債券淨虧損100萬美元;及(Ii)美元5.1一個VIE的解散造成了數百萬美元的損失。此類已實現虧損淨額包括已實現虧損總額#美元。10.9百萬美元的銷售收入276.8數以百萬計的投資。
截至2020年9月30日,有六違約的VIE持有的投資,攤銷成本為#美元11.4百萬美元,賬面價值為$6.2100萬美元,信貸損失準備金為#美元。5.0百萬
截至2020年9月30日,VIE持有:(I)公允價值為1美元的投資643.0百萬美元和未實現虧損總額不被視為有#美元的信貸損失14.3未實現虧損不足12個月的投資;及(Ii)公允價值為$#的投資。196.4百萬美元和未實現虧損總額不被視為有#美元的信貸損失7.4處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的100萬美元。
截至2019年12月31日,VIE持有:(I)公允價值為#美元的投資153.0未實現虧損總額為100萬美元3.1未實現虧損不足12個月的投資;及(Ii)公允價值為$#的投資。430.1未實現虧損總額為100萬美元18.5處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的100萬美元。
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VIE持有的投資以與本公司可供出售的固定到期日一致的方式進行減值評估。同樣,在2020年1月1日之前,VIE持有的投資以與公司可供出售的固定到期日一致的方式進行公允價值非暫時性下降的評估。
此外,本公司在正常業務過程中,對本公司不是其投資管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些結構性證券包括資產支持證券、抵押貸款債券、商業抵押貸款支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券以及
非機構住宅抵押貸款支持證券。*我們對這些證券的最大虧損風險僅限於我們在投資中的成本基礎。*我們已經確定,由於我們的投資相對於單個結構性證券的本金總額的相對規模,以及降低我們吸收損益的義務的信用從屬水平,我們不是這些結構性證券的主要受益者。
截至2020年9月30日,我們持有各種有限合夥企業的投資,其中我們不是主要受益者,投資總額為$557.1100萬美元(歸類為其他投資資產)。截至2020年9月30日,我們對這些合作伙伴關係的未出資承諾總額為$78.8我們在這些投資上的最大損失敞口僅限於我們的投資額。
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公允價值計量
公允價值是在衡量日期市場參與者之間有序交易中出售一項資產或轉移一項負債所收到的價格,因此代表的是退出價格,而不是入場價格。*我們以公允價值經常性地計入某些資產和負債,包括固定到期日、股權證券、交易證券、VIE持有的投資、衍生品、單獨賬户資產和嵌入衍生品。*我們以接近公允價值的現金退還價值攜帶我們投資於一系列共同基金的Coli。此外,我們披露某些金融工具的公允價值,包括抵押貸款、保單貸款、現金和現金等價物、利息敏感型產品的保險負債、投資借款、應付票據以及與VIE相關的借款。
用於衡量金融工具公允價值的判斷程度在很大程度上取決於定價基於可觀測投入的水平,可觀測投入反映的是從獨立來源獲得的市場數據,而不可觀測投入反映的是我們在缺乏可觀測市場信息的情況下對市場假設的看法。具有現成有效報價的金融工具將被視為基於最高水平的可觀察投入的公允價值,幾乎不會使用判斷來衡量公允價值。很少交易的金融工具通常會基於較低水平的可觀察投入來獲得公允價值,而更多的判斷將被用於衡量公允價值。
估值層次
根據投入是可觀察的還是不可觀察的,按公允價值對資產或負債進行估值有一個三級層次結構。
•1級-包括使用相同資產或負債在活躍市場上未經調整的報價進行估值的資產和負債。我們的1級資產主要包括現金和現金等價物以及交易所交易證券。
•二級資產和負債--包括使用活躍市場中類似資產的報價的投入進行估值的資產和負債,不是活躍的、可觀察到的投入或可以由市場數據證實的可觀測投入的市場中相同或類似資產的報價。二級資產和負債包括那些由獨立定價服務使用模型或其他估值方法進行估值的金融工具。這些模型考慮了各種輸入,如信用評級、到期日、公司信用利差、報告的交易和其他可以觀察到或源自市場中可觀察信息的輸入。這一類別的金融資產主要包括:某些公開註冊和私人配售的公司固定到期日證券;某些政府或機構證券;某些抵押貸款和資產支持證券;某些股權證券;我們的合併VIE持有的大多數投資;以及看漲期權等衍生品。這一類別的金融負債包括投資借款、應付票據和與VIE相關的借款。
•3級-包括在包含管理假設的基於模型的估值中使用不可觀察的輸入進行估值的資產和負債。3級資產和負債包括其公允價值是根據經紀人/交易商報價、定價服務或內部開發的模型或方法估計的金融工具,這些模型或方法使用的重要投入不是基於現成的市場信息或得到現成的市場信息的證實。這一類別的金融資產包括某些公司證券、某些結構性證券、抵押貸款和其他流動性較差的證券。*此類金融負債包括我們對利息敏感型產品的保險負債。這包括嵌入衍生品(包括與我們的固定指數年金產品和修改後的共同保險安排相關的嵌入衍生品),因為它們的價值包括重大的不可觀察的輸入,包括精算假設。
在每個報告日期,我們根據對按公允價值報告的每項資產和負債的公允價值計量具有重要意義的最低投入水平,將資產和負債分類為三個投入水平。*這一分類受到許多因素的影響,包括金融工具的類型、該金融工具是否是市場上新出現和尚未建立的、交易特有的特徵和整體市場狀況。我們對特定投入對公允價值計量的重要性的評估以及對每項資產和負債的最終分類需要判斷,並可能發生變化。
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我們絕大多數的固定到期日證券和股權證券,包括那些在交易組合中持有的證券,以及由合併VIE和獨立賬户資產持有的證券,都使用二級投入來確定公允價值。*這些公允價值主要來自獨立定價服務,這些服務使用二級投入來確定公允價值。我們的二級資產估值如下:
•可供出售、股權證券和交易證券的固定到期日
公司證券一般採用市場法和收益法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。
美國國債和美國政府公司和機構的義務一般採用市場法定價。投入通常包括相同或相似證券的交易、不活躍市場的報價和到期日。
州和政治分區一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券和信用利差。
外國政府一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券、基準收益率、信用利差和發行人評級。
資產支持證券、機構和非機構住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款債券一般採用市場法和收益法定價。投入通常包括不活躍市場的報價、交易活躍證券的價差、預期提前還款、預期違約率、預期回收率,以及發佈特定信息,包括但不限於抵押品類型、資歷和年份。
股權證券一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。
•VIE持有的投資
公司證券通常使用市場和收入方法,使用定價供應商進行定價。投入通常包括髮行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。
•其他投資資產-衍生工具
衍生工具(包括需要分流的嵌入式衍生工具)的公允價值計量,是根據若干因素的考慮而釐定的,這些因素包括收市匯市或場外市場報價、期權相關的時間價值及波動因素、市場利率及不履行風險。
第三方定價服務通常通過最近報告的相同或類似證券的交易得出證券價格,並根據可獲得的市場觀察信息在報告日期進行調整。如果沒有最近報告的交易,第三方定價服務可以使用矩陣或模型流程來制定證券價格,其中未來現金流預期以估計的經風險調整的市場匯率貼現。對於給定證券獲得的價格數量取決於公司對此類價格的分析,如下所述。
由於本公司負責釐定公允價值,我們設有控制程序,以確保從第三方定價來源收到的公允價值是合理的,所使用的估值技術和假設看起來是合理的,並與當前的市場狀況一致。此外,當投入由第三方定價來源提供時,我們有適當的控制措施來審查這些投入的合理性。作為這些控制的一部分,我們執行
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每月對從第三方收到的價格進行定量和定性分析,以確定價格是否是對公允價值的合理估計。*公司的分析包括:(I)審查第三方定價服務使用的方法;(Ii)在可能的情況下,比較多個定價服務對同一證券的估值;(Iii)審查每月的價格波動;(Iv)審查以確保估值不會出現不合理的日期;以及(V)回測,將實際買賣交易與從第三方收到的估值進行比較。*由於此類程序,本公司可能會得出結論,從第三方收到的特定價格不能反映當前市場狀況。*在這種情況下,我們可能會要求額外的定價報價或應用內部制定的估值。不過,這類個案的數目並不多,而這類投資的總價值變動與所收到的原價並無實質分別。
通過獨立定價服務為我們的投資定價的公允價值計量的分類是基於公司對獨立定價服務用於評估不同資產類別的投入或方法的判斷。這些投入通常包括:基準收益率、報告的交易、經紀交易商報價、發行人價差、基準證券、出價、要約和其他相關數據。*本公司根據資產類別和用於評估此類投資的基礎可觀察或不可觀測投入對此類公允價值計量進行分類。
對於不是由定價服務定價且可能無法使用定價模型可靠定價的證券,我們會獲得經紀商報價。*這些經紀商報價不具約束力, 代表退出價格,但用於確定公允價值的假設可能無法觀察到,因此代表3級投入。88我們使用未經調整的經紀人報價或經紀人提供的估值輸入對我們的3級固定到期日證券進行了估值。*其餘的3級固定到期日投資沒有容易確定的市場價格和/或可觀察到的投入。對於這些證券,我們使用內部開發的估值。用於確定這些證券公允價值的關鍵假設可能包括風險溢價、基礎抵押品的預計表現以及其他涉及重大假設的因素,這些假設可能不能反映活躍的市場。對於某些投資,我們使用的關鍵假設可能包括風險溢價、基礎抵押品的預計表現以及其他涉及重大假設的因素,這些假設可能不能反映活躍的市場。我們使用矩陣或模型過程來制定證券價格,其中未來現金流預期以估計的市場利率進行貼現。定價矩陣包括定期利率以及基於發行人信用評級、與發行人相關的其他因素和證券到期日的利差水平。在某些情況下,針對發行人的利差調整可以是正的,也可以是負的,調整是基於對流動性、交易規模和到期時間等證券細節的內部分析。
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合併財務報表附註
(未經審計)
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按投入水平對我們在2020年9月30日按公允價值經常性列賬的金融工具的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 活躍市場報價 對於相同的資產或負債 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 (2級) | | 無法觀察到的重要輸入 三級(3級) | | 總計 |
資產: | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | |
公司證券 | $ | — | | | $ | 13,850.0 | | | $ | 120.6 | | | $ | 13,970.6 | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | — | | | 241.8 | | | — | | | 241.8 | |
州和政治分區 | — | | | 2,628.7 | | | — | | | 2,628.7 | |
外國政府 | — | | | 104.3 | | | — | | | 104.3 | |
資產支持證券 | — | | | 1,104.8 | | | 12.6 | | | 1,117.4 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 67.6 | | | — | | | 67.6 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 2,158.8 | | | 2.2 | | | 2,161.0 | |
商業抵押貸款支持證券 | — | | | 1,951.4 | | | — | | | 1,951.4 | |
抵押貸款債券 | — | | | 457.2 | | | 2.9 | | | 460.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | — | | | 22,564.6 | | | 138.3 | | | 22,702.9 | |
| | | | | | | |
股權證券--公司證券 | 16.0 | | | 37.8 | | | 8.3 | | | 62.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
證券交易: | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
資產支持證券 | — | | | 10.4 | | | — | | | 10.4 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | .4 | | | — | | | .4 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 99.6 | | | — | | | 99.6 | |
| | | | | | | |
商業抵押貸款支持證券 | — | | | 113.0 | | | 16.9 | | | 129.9 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總交易證券 | — | | | 223.4 | | | 16.9 | | | 240.3 | |
可變利益實體持有的投資--公司證券 | — | | | 1,172.6 | | | — | | | 1,172.6 | |
其他投資資產-衍生工具 | — | | | 143.8 | | | — | | | 143.8 | |
在獨立賬户中持有的資產 | — | | | 3.9 | | | — | | | 3.9 | |
| | | | | | | |
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產 | $ | 16.0 | | | $ | 24,146.1 | | | $ | 163.5 | | | $ | 24,325.6 | |
| | | | | | | |
負債: | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,598.9 | | | $ | 1,598.9 | |
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___________________
我們的金融工具在2019年12月31日按投入水平按公允價值經常性列賬的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 活躍市場報價 對於相同的資產或負債 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 三級(二級) | | 重要的不可觀察到的輸入。 (3級) | | 總計 |
資產: | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | |
公司證券 | $ | — | | | $ | 12,756.5 | | | $ | 178.8 | | | $ | 12,935.3 | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | — | | | 204.6 | | | — | | | 204.6 | |
州和政治分區 | — | | | 2,246.7 | | | — | | | 2,246.7 | |
外國政府 | — | | | 94.5 | | | 1.1 | | | 95.6 | |
資產支持證券 | — | | | 1,375.3 | | | 12.6 | | | 1,387.9 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 95.0 | | | — | | | 95.0 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 2,042.3 | | | — | | | 2,042.3 | |
抵押貸款債券 | — | | | 400.8 | | | — | | | 400.8 | |
商業抵押貸款支持證券 | — | | | 1,887.0 | | | — | | | 1,887.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | — | | | 21,102.7 | | | 192.5 | | | 21,295.2 | |
| | | | | | | |
股權證券--公司證券 | 31.3 | | | 4.5 | | | 8.3 | | | 44.1 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
證券交易: | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
資產支持證券 | — | | | 12.1 | | | — | | | 12.1 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | .4 | | | — | | | .4 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | — | | | 113.4 | | | — | | | 113.4 | |
| | | | | | | |
商業抵押貸款支持證券 | — | | | 105.5 | | | 12.5 | | | 118.0 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總交易證券 | — | | | 231.4 | | | 12.5 | | | 243.9 | |
可變利益實體持有的投資--公司證券 | — | | | 1,188.6 | | | — | | | 1,188.6 | |
其他投資資產-衍生工具 | — | | | 203.8 | | | — | | | 203.8 | |
在獨立賬户中持有的資產 | — | | | 4.2 | | | — | | | 4.2 | |
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產 | $ | 31.3 | | | $ | 22,735.2 | | | $ | 213.3 | | | $ | 22,979.8 | |
| | | | | | | |
負債: | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,565.4 | | | $ | 1,565.4 | |
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我們按公允價值經常性披露的金融工具的公允價值如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年9月30日 |
| 相同資產或負債的活躍市場報價 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 三級(二級) | | 重要的不可觀察到的輸入。 (3級) | | 估計公允價值總額 | | 總賬面金額 |
資產: | | | | | | | | | |
按揭貸款 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,496.5 | | | $ | 1,496.5 | | | $ | 1,444.9 | |
政策性貸款 | — | | | — | | | 123.6 | | | 123.6 | | | 123.6 | |
其他投資資產: | | | | | | | | | |
公司所有的人壽保險 | — | | | 206.7 | | | — | | | 206.7 | | | 206.7 | |
現金和現金等價物: | | | | | | | | | |
無限制 | 735.5 | | | .1 | | | — | | | 735.6 | | | 735.6 | |
由可變利益實體持有 | 51.0 | | | — | | | — | | | 51.0 | | | 51.0 | |
負債: | | | | | | | | | |
投保人賬户負債 | — | | | — | | | 12,357.5 | | | 12,357.5 | | | 12,357.5 | |
投資借款 | — | | | 1,648.0 | | | — | | | 1,648.0 | | | 1,642.9 | |
與可變利息實體有關的借款 | — | | | 1,124.6 | | | — | | | 1,124.6 | | | 1,152.0 | |
應付票據--直接公司債務 | — | | | 1,148.8 | | | — | | | 1,148.8 | | | 990.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 相同資產或負債的活躍市場報價 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 三級(二級) | | 重要的不可觀察到的輸入。 (3級) | | 估計公允價值總額 | | 總賬面金額 |
資產: | | | | | | | | | |
按揭貸款 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,651.4 | | | $ | 1,651.4 | | | $ | 1,566.1 | |
政策性貸款 | — | | | — | | | 124.5 | | | 124.5 | | | 124.5 | |
其他投資資產: | | | | | | | | | |
公司所有的人壽保險 | — | | | 194.0 | | | — | | | 194.0 | | | 194.0 | |
現金和現金等價物: | | | | | | | | | |
無限制 | 579.9 | | | .1 | | | — | | | 580.0 | | | 580.0 | |
由可變利益實體持有 | 74.7 | | | — | | | — | | | 74.7 | | | 74.7 | |
負債: | | | | | | | | | |
投保人賬户負債 | — | | | — | | | 12,132.3 | | | 12,132.3 | | | 12,132.3 | |
投資借款 | — | | | 1,647.9 | | | — | | | 1,647.9 | | | 1,644.3 | |
與可變利息實體有關的借款 | — | | | 1,142.1 | | | — | | | 1,142.1 | | | 1,152.5 | |
應付票據--直接公司債務 | — | | | 1,117.2 | | | — | | | 1,117.2 | | | 989.1 | |
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(未經審計)
___________________
下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息,我們為這些資產和負債利用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2020年9月30日的三個月的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | | | |
| | 截至2020年6月30日的期初餘額 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額(B) | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入 | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損) | | 轉入3(A)級 | | 轉接出 第3級(A) | | 截至2020年9月30日的期末餘額 | | 截至2020年9月30日的三個月的總收益(虧損),包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中 | | 截至2020年9月30日的三個月的損益總額,計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他綜合收益(虧損) |
資產: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公司證券 | | $ | 114.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | (1.0) | | | $ | 1.8 | | | $ | 53.0 | | | $ | (48.6) | | | $ | 120.6 | | | $ | (1.0) | | | $ | 1.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
資產支持證券 | | 12.6 | | | (.1) | | | — | | | .1 | | | — | | | — | | | 12.6 | | | — | | | .1 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | | — | | | 2.2 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.2 | | | — | | | — | |
抵押貸款債券 | | — | | | — | | | — | | | .1 | | | 2.8 | | | — | | | 2.9 | | | — | | | .1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | | 126.8 | | | 3.3 | | | (1.0) | | | 2.0 | | | 55.8 | | | (48.6) | | | 138.3 | | | (1.0) | | | 1.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
股權證券--公司證券 | | 8.3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8.3 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
證券交易.商業抵押貸款支持證券 | | 12.0 | | | — | | | .4 | | | .2 | | | 4.3 | | | — | | | 16.9 | | | .4 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
可變利息實體持有的投資--公司證券 | | .4 | | | (.5) | | | — | | | .1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | | (1,526.9) | | | (77.1) | | | 5.1 | | | — | | | — | | | — | | | (1,598.9) | | | 5.1 | | | 5.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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_________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果,這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入,以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債發生變化的期間內發生的活動,但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券,以及因新合同的發佈或現有合同的變化而對與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2020年9月30日的三個月的此類活動(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購貨 | | 銷貨 | | 發行 | | 安置點 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額 |
資產: | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | 1.3 | | | $ | (.1) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.2 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
資產支持證券 | — | | | (.1) | | | — | | | — | | | (.1) | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 2.2 | | | — | | | — | | | — | | | 2.2 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | 3.5 | | | (.2) | | | — | | | — | | | 3.3 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
可變利息實體持有的投資--公司證券 | — | | | (.5) | | | — | | | — | | | (.5) | |
| | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (43.8) | | | — | | | (52.2) | | | 18.9 | | | (77.1) | |
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(未經審計)
___________________
下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息,為此,我們使用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2020年9月30日的9個月的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | | | |
| | 截至2019年12月31日的期初餘額 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額(B) | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入 | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損) | | 轉入3(A)級 | | 轉接出 第3級(A) | | 截至2020年9月30日的期末餘額 | | 截至2020年9月30日的9個月的總收益(虧損),包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中 | | 截至2020年9月30日的9個月的損益總額,計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他綜合收益(虧損) |
資產: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公司證券 | | $ | 178.8 | | | $ | 8.6 | | | $ | (1.1) | | | $ | 4.6 | | | $ | 79.3 | | | $ | (149.6) | | | $ | 120.6 | | | $ | (1.2) | | | $ | 2.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
外國政府 | | 1.1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.1) | | | — | | | — | | | — | |
資產支持證券 | | 12.6 | | | (.4) | | | — | | | .4 | | | — | | | — | | | 12.6 | | | — | | | .4 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | | — | | | 2.2 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.2 | | | — | | | — | |
抵押貸款債券 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.9 | | | — | | | 2.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | | 192.5 | | | 10.4 | | | (1.1) | | | 5.0 | | | 82.2 | | | (150.7) | | | 138.3 | | | (1.2) | | | 2.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
股權證券--公司證券 | | 8.3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8.3 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
證券交易.商業抵押貸款支持證券 | | 12.5 | | | 4.3 | | | (.4) | | | .5 | | | — | | | — | | | 16.9 | | | (.4) | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | | (1,565.4) | | | (49.8) | | | 16.3 | | | — | | | — | | | — | | | (1,598.9) | | | 16.3 | | | 16.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
_________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果,這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入,以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債變化的期間內發生的活動,但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券,以及因新合同的發佈或現有合同的變化而對與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2020年9月30日的9個月的此類活動(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購貨 | | 銷貨 | | 發行 | | 安置點 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額 |
資產: | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | 11.0 | | | $ | (2.4) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 8.6 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
資產支持證券 | — | | | (.4) | | | — | | | — | | | (.4) | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 2.2 | | | — | | | — | | | — | | | 2.2 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | 13.2 | | | (2.8) | | | — | | | — | | | 10.4 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
證券交易.商業抵押貸款支持證券 | 4.3 | | | — | | | — | | | — | | | 4.3 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (133.4) | | | 119.3 | | | (101.2) | | | 65.5 | | | (49.8) | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息,為此,我們利用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2019年9月30日的三個月的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | |
| 截至2019年6月30日的期初餘額 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額(B) | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入 | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損) | | 轉入3(A)級 | | 調出第3(A)級 | | 截至2019年9月30日的期末餘額 | | 截至2019年9月30日的三個月的總收益(虧損),包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中 |
資產: | | | | | | | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | 135.9 | | | $ | (1.7) | | | $ | (1.8) | | | $ | 2.3 | | | $ | 36.8 | | | $ | — | | | $ | 171.5 | | | $ | (1.8) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
外國政府 | 1.0 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1.0 | | | — | |
資產支持證券 | 12.4 | | | (.2) | | | — | | | .4 | | | — | | | — | | | 12.6 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款支持證券 | 15.9 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15.9) | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | 165.2 | | | (1.9) | | | (1.8) | | | 2.7 | | | 36.8 | | | (15.9) | | | 185.1 | | | (1.8) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
股權證券--公司證券 | 8.3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8.3 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (1,454.2) | | | (22.2) | | | (32.1) | | | — | | | — | | | — | | | (1,508.5) | | | (32.1) | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
____________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果,這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入,以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債變化的期間內發生的活動,但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券,以及因發行新合同或更改現有合同而導致的與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2019年9月30日的三個月的此類活動(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購貨 | | 銷貨 | | 發行 | | 安置點 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額 |
資產: | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | — | | | $ | (1.7) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1.7) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
資產支持證券 | — | | | (.2) | | | — | | | — | | | (.2) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | — | | | (1.9) | | | — | | | — | | | (1.9) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (39.8) | | | 2.6 | | | (6.4) | | | 21.4 | | | (22.2) | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________
下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息,為此,我們利用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2019年9月30日的9個月的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | |
| 截至2018年12月31日的期初餘額 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額(B) | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入 | | 已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損) | | 轉入3(A)級 | | 調出第3(A)級 | | 截至2019年9月30日的期末餘額 | | 截至2019年9月30日的9個月的總收益(虧損),包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中 |
資產: | | | | | | | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | 158.6 | | | $ | (27.8) | | | $ | (4.6) | | | $ | 10.6 | | | $ | 34.7 | | | $ | — | | | $ | 171.5 | | | $ | (4.0) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
外國政府 | 1.0 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1.0 | | | — | |
資產支持證券 | 12.0 | | | (.5) | | | — | | | 1.1 | | | — | | | — | | | 12.6 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款支持證券 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | 171.6 | | | (28.3) | | | (4.6) | | | 11.7 | | | 34.7 | | | — | | | 185.1 | | | (4.0) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
股權證券--公司證券 | 9.5 | | | — | | | (1.2) | | | — | | | — | | | — | | | 8.3 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
負債: | | | | | | | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (1,289.0) | | | (109.8) | | | (109.7) | | | — | | | — | | | — | | | (1,508.5) | | | (109.7) | |
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
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____________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果,這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入,以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債變化的期間內發生的活動,但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券,以及因發行新合同或更改現有合同而導致的與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2019年9月30日的9個月的此類活動(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 購貨 | | 銷貨 | | 發行 | | 安置點 | | 購買、銷售、發行和結算,淨額 |
資產: | | | | | | | | | |
固定期限,可供出售: | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | .1 | | | $ | (27.9) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (27.8) | |
| | | | | | | | | |
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資產支持證券 | — | | | (.5) | | | — | | | — | | | (.5) | |
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| | | | | | | | | |
總固定到期日,可供出售 | .1 | | | (28.4) | | | — | | | — | | | (28.3) | |
| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
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負債: | | | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債) | (115.5) | | | 4.5 | | | (66.6) | | | 67.8 | | | (109.8) | |
上表所列已實現和未實現投資損益為適用金融工具被歸類為3級期間的損益。
第三級資產的已實現和未實現收益(虧損)主要在投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收入、綜合經營報表內的已實現投資淨收益(虧損)或保險單收益中報告,或在股東權益中累計其他全面收益(基於該工具的適當會計處理)。
本公司截至報告日仍持有的資產和負債的淨收益中列報的損益金額主要包括可供出售的固定到期日的減值、交易證券和某些衍生品的公允價值變化以及包含在報告日存在的保險產品負債中的嵌入式衍生工具的公允價值變化。
截至報告日仍持有的資產和負債的累計其他全面收益(虧損)中列報的損益金額主要反映了截至報告日持有的可供出售的固定到期日公允價值的變化。
2020年9月30日,92我們可供出售的3級固定到期日的百分比為投資級和87我們可供出售的3級固定到期日的百分比包括公司證券。
目錄
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
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下表提供了有關公司內部開發的重大不可觀察(3級)投入的更多信息,這些投入是為了確定在2020年9月30日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年9月30日的公允價值 | | 估值技術 | | 不可觀測的輸入 | | 極差(加權平均值)(A) |
資產: | | | | | | | |
公司證券(B) | $ | 5.6 | | | 貼現現金流分析 | | 折扣利潤率 | | 4.33% - 4.57% (4.55%) |
| | | | | | | |
資產支持證券(C) | 12.6 | | | 貼現現金流分析 | | 折扣利潤率 | | 2.47% |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
股權證券(D) | 8.3 | | | 回收方法 | | 預期恢復百分比 | | 59.27% - 100.00% (59.52%) |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
其他分類為3(E)級的資產 | 137.0 | | | 未調整的第三方價格來源 | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總計 | 163.5 | | | | | | | |
負債: | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品(分類為投保人賬户負債) (f) | 1,598.9 | | | 貼現的投影嵌入衍生品 | | 預計投資組合收益率 | | 3.65% - 4.25% (4.23%) |
| | | | | 貼現率 | | 0.00% - 2.46% (0.83%) |
| | | | | 上交率 | | 1.30% - 24.00% (10.00%) |
________________________________
(一)確認加權平均數是以相關資產或負債的相對公允價值為基礎。
(B)我們的公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(C)更多的資產支持證券-這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(D)非股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。如果單獨預期回收百分比的顯著增加(減少),將導致公允價值計量大幅提高(降低)。
(E)其他被歸類為3級的資產--對於這些資產,從第三方定價來源獲得的報價市場價格沒有調整。
(F)與固定指數年金產品相關的潛在衍生品(分類為投保人賬户負債)-我們與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預期投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)計算得出的。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説,假設合同有效期越長,嵌入衍生品的公允價值就越高。
目錄
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合併財務報表附註
(未經審計)
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下表提供了有關公司內部開發的重大不可觀察(3級)投入的更多信息,以確定在2019年12月31日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日的公允價值 | | 估值技術 | | 不可觀測的輸入 | | 範圍(加權平均值) |
資產: | | | | | | | |
公司證券(A) | $ | 134.2 | | | 貼現現金流分析 | | 折扣利潤率 | | 1.07% - 8.42% (1.91%) |
公司證券(B) | 1.0 | | | 回收方法 | | 預期恢復百分比 | | 12.77% |
資產支持證券(C) | 12.6 | | | 貼現現金流分析 | | 折扣利潤率 | | 1.66% |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
股權證券(D) | 8.3 | | | 回收方法 | | 預期恢復百分比 | | 59.27% - 100.00% (59.52%) |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
其他分類為3(E)級的資產 | 57.2 | | | 未調整的第三方價格來源 | | 不適用 | | 不適用 |
總計 | 213.3 | | | | | | | |
負債: | | | | | | | |
與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品(分類為投保人賬户負債) (f) | 1,565.4 | | | 貼現的投影嵌入衍生品 | | 預計投資組合收益率 | | 4.71% - 4.98% (4.72%) |
| | | | | 貼現率 | | 1.24% - 3.07% (1.88%) |
| | | | | 上交率 | | 1.60% - 31.90% (10.90%) |
________________________________
(A)我們的公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(B)公司證券-在這些公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。如果單獨預期回收百分比的顯著增加(減少),將導致公允價值計量大幅提高(降低)。
(C)更多的資產支持證券-這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(D)非股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。如果單獨預期回收百分比的顯著增加(減少),將導致公允價值計量大幅提高(降低)。
(E)其他被歸類為3級的資產--對於這些資產,從第三方定價來源獲得的報價市場價格沒有調整。
(F)與固定指數年金產品相關的潛在衍生品(分類為投保人賬户負債)-我們與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預期投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)計算得出的。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説,假設合同有效期越長,嵌入衍生品的公允價值就越高。
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第二項。 管理層對合並財務狀況和經營結果的討論和分析。
在這一部分中,我們回顧了中海油截至2020年9月30日的綜合財務狀況,以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的綜合經營業績,並在適當的情況下,審查了可能影響未來財務業績的因素。請結合所附的合併財務報表和附註閲讀本討論。中期業績不一定代表全年的預期結果,特別是考慮到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性,以及它可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生的影響。有關此次疫情影響的其他前瞻性信息和風險,請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析以及項目1A-風險因素中包含的流動性和資本資源-新冠肺炎疫情的潛在影響。此外,截至2020年9月30日的9個月的業績受到以下影響:(I)我們的精算解鎖工作,以降低未來預期的新貨幣利率,並降低我們固定指數產品的期權預算;(Ii)增加我們對全球決議協議的應計費用(這兩項協議都在2020年第二季度得到確認);以及(Iii)良好的健康索賠體驗。
我們正在密切關注本報告旨在評估與新冠肺炎相關的發展情況,並評估其對我們的業務、投保人、代理人和合夥人的影響。根據疫情的持續時間和嚴重程度,我們預計可能會產生一些不利影響,其中包括近期銷售業績、保險產品利潤率、淨投資收入、投資資產、監管資本、保險產品負債、遞延收購成本、未來利潤的現值和所得税資產,儘管新冠肺炎對財務業績的全面影響仍不確定。
在運營上,我們實施了業務連續性計劃,並採取了其他預防措施,如員工商務旅行限制和遠程工作安排,到目前為止,這些措施使我們能夠支持我們的代理和同事的健康和健康,同時保持我們的關鍵業務流程、客户服務水平、與主要供應商的關係、財務報告系統、對財務報告和披露控制和程序的內部控制。此外,由於我們的遠程工作環境,我們還實施了額外的網絡安全預防措施。我們還為我們的獨家代理商推出了金融支持計劃,這些代理商的業務受到了幹擾,他們的生計受到了挑戰,我們還為這些代理商部署了增強的技術工具和培訓,使他們能夠通過虛擬諮詢和數字保險應用為消費者服務。
雖然我們已經針對新冠肺炎疫情實施了風險管理和應急預案,並採取了其他預防措施,但這些措施可能不足以保護我們的業務免受疫情的全面影響。目前,我們的大多數員工都在遠程工作,只有少數運營關鍵型員工在我們的某些設施工作,以實現業務連續性。長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力,帶來額外的運營風險,包括但不限於網絡安全風險,並削弱我們有效管理業務的能力。
此外,疫情及其對經濟和金融市場的影響 可能對我們的業務、運營結果、投資組合或財務狀況產生實質性不利影響。我們將繼續審核有關資本和流動性的會計估計、資產估值和各種財務情景;但是,鑑於不斷變化的健康、經濟、政府、社會和其他因素,新冠肺炎及其應對措施對我們的業務、經營業績、投資組合和財務狀況的潛在影響仍不確定。
關於前瞻性陳述的警告性聲明
我們在本報告和其他地方(如CNO提交給美國證券交易委員會的文件、新聞稿、CNO或其管理層的陳述或口頭陳述)中包含的有關CNO產品市場的陳述、趨勢分析和其他信息,以及其他陳述,均包含符合聯邦證券法和1995年私人證券訴訟改革法案的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述通常使用諸如“預期”、“相信”、“計劃”等術語來識別。“項目”、“打算”、“可能”、“將”、“將”、“考慮”、“可能”、“嘗試”、“尋求”、“應該”、“可能”、“目標”、“目標”、“在軌道上”、“舒適於”、“樂觀”、“指導”、“展望”和類似的詞語,儘管有些前瞻性陳述有不同的表述,但你應該仔細考慮包含這些詞語的陳述,因為它們描述了我們對未來商業狀況、經營結果、以及我們的期望、計劃、戰略和目標以及我們的信念。
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財務狀況和我們的業務展望,或者它們基於當前可用的信息陳述其他“前瞻性”信息。-我們的2019年年度報告中的“風險因素”部分和本10-Q表中的風險因素部分陳述的變化提供了風險、不確定性和事件的例子,這些風險、不確定性和事件可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中表達的預期大不相同。可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中預期的結果大不相同的假設和其他重要因素包括,但不限於:
•持續的新冠肺炎疫情及其對金融市場、經濟和其他方面的影響可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性產生不利影響;
•導致投資收入、固定年金和人壽保險業務的利潤率以及產品的銷售和需求減少的低利率變化或持續的低利率;
•對未來投資收益下降的預期可能會導致我們加速攤銷,減記保險收購成本的餘額,或者為保險產品建立額外的負債;
•一般經濟、市場和政治條件和不確定性,包括金融市場的表現和波動,可能影響我們投資的價值,以及我們籌集資金或為現有債務再融資的能力,以及這樣做的成本;
•對我們提起的訴訟以及我們所受的其他法律和監管程序的最終結果;
•我們有能力對我們的人壽保險產品的某些非擔保因素做出預期的改變;
•我們有能力對我們的健康產品,包括我們的長期護理業務,獲得足夠和及時的提價;
•收到保險子公司支付股息和剩餘債券利息所需的任何監管批准;
•死亡率、發病率、醫療服務成本和使用量的增加、持續性、我們先前估計的儲備是否足夠、醫療市場的變化以及其他可能影響我們保險產品盈利的因素;
•與遞延收購成本或未來利潤現值相關的假設發生變化;
•遞延税項資產的可回收性以及潛在所有權變更和税率變化對其價值的影響;
•我們的假設是,我們在報税表上的立場不會被美國國税局(Internal Revenue Service)成功挑戰;
•會計原則的變更及其解釋;
•我們有能力繼續滿足我們債務協議中的財務比率和餘額要求以及其他契約;
•我們有能力實現預期的費用削減和業務效率水平,包括改進索賠裁決和繼續實現操作系統的自動化和合理化;
•我們投資的業績和估值,包括已實現虧損的影響(包括非臨時性減值費用);
•我們識別產品和市場的能力,在這些產品和市場中,我們可以有效地與擁有更大市場份額、更高評級、更多財力和更強品牌認知度的競爭對手競爭;
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•我們有能力產生足夠的流動性來滿足我們的償債義務和其他現金需求;
•資本部署機會的變化;
•我們對財務報告保持有效控制的能力;
•我們有能力繼續招募和留住生產性代理商和分銷合作伙伴;
•客户對新產品、分銷渠道和營銷計劃的反應;
•我們維持CNO和我們保險公司子公司的財務實力評級的能力,以及我們評級對我們的業務、我們獲得資本的能力和資本成本的影響;
•監管變更或行動,包括:與監管保險公司財務有關的變更或行動,例如基於風險的資本和最低資本要求的計算,以及向我們支付股息和剩餘債券利息;監管產品的銷售、承保和定價;以及影響健康保險產品的醫療監管;
•聯邦所得税法律法規的變化,可能會影響或取消我們某些產品的相對税收優惠,或影響我們遞延税項資產的價值;
•再保險安排的可用性和有效性,以及再保險人違約或不履行義務的影響;
•第三方服務提供商的業績以及外包安排可能帶來的困難;
•銷售額、收取的保費、年金存款和資產的增長率;
•電信、信息技術或其他運營系統中斷或未能維護此類系統上敏感數據的安全性、保密性或隱私性;
•恐怖主義、網絡攻擊、自然災害或其他災難性事件,包括疾病大流行造成的損失或全球變暖的潛在不利影響;
•風險管理政策和程序在識別、監測和管理風險方面不力;以及
•我們向美國證券交易委員會提交的文件中不時列出的風險因素或不確定性。
上面沒有指出的其他因素和假設也與前瞻性陳述有關,如果這些因素和假設被證明是不正確的,也可能導致實際結果與預測的結果大不相同。
可歸因於我們的所有書面或口頭前瞻性陳述均明確符合前述警示聲明的全部內容。*我們的前瞻性陳述僅在作出之日發表。*我們沒有義務更新或公開宣佈對任何前瞻性陳述的任何修訂結果,以反映實際結果、未來事件或發展、假設的變化或其他影響前瞻性陳述的因素的變化。
報告基於風險的資本(“RBC”)指標的目的不是為了對任何保險公司進行評級,也不是為了用於任何營銷、廣告或促銷活動。
概述
我們是一家在全美運營的保險公司集團的控股公司,這些公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。*我們專注於服務於中老年收入市場,我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。*我們銷售我們的產品
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我們通過三個分銷渠道銷售我們的產品:職業代理、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷。
2020年前,該公司通過以下經營部門管理其業務:銀行家人壽、華盛頓國家銀行和殖民地賓夕法尼亞,它們是根據產品分銷定義的;決選中的長期護理;以及公司運營,包括控股公司活動和某些非保險公司業務。
2020年1月,我們宣佈了一種新的運營模式,改變了我們對運營部門的看法。與上述運營業務部門不同,我們將我們的業務視為三個保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部門。新的結構創造了一個更精簡、更一體化、以客户為中心的組織,使我們更好地為長期成功和股東價值創造做好準備。我們的新部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。我們於2020年第一季度開始在新的細分市場結構下進行報告。上期業績已重新分類,以符合新的報告結構。
我們的保險產品線(包括年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。在我們的新運營模式下,通過我們所有的保險子公司在三個產品類別中的每一個產品類別中的業務都是彙總的,允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些細分市場的盈利能力時,我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準,即:(I)保單收入;(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入;減去(I)計入投保人的保單收益和利息;以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的,該收益率適用於該業務在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。
保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入、沒有分配給產品線的投資收入、沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信,保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務,並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。
在我們的新架構下,我們通過消費者和工作場所部門來營銷我們的保險產品,這些部門反映了公司所服務的客户。
消費者事業部為個人消費者服務,通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一部門中,並整合了我們代理銷售隊伍的力量和業界領先的直接面向消費者的業務,以及在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面的成熟經驗。
工地事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工地和小組銷售,在他們工作的地方與客户互動。通過成立專門的工作現場事業部,我們在進一步利用我們最近收購WBD的實力的同時,將更清晰的重點放在這一高增長的業務上。考慮到在工作場所與客户互動的挑戰,工地事業部的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。
消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品,這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品,並以同樣的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著,但預計工地部門的銷售額將會增加。
我們還集中了以前放在三個業務部門的某些職能領域,包括營銷、業務部門財務、銷售培訓和支持以及代理商招聘等。所有政策、合同和證書條款、條件和福利都保持不變。
投資部分涉及我們資本資源的管理,包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一領域盈利能力的標準是未分配給保險產品的淨投資收入總額。未分配到產品線的投資收益代表淨投資收益減去:(I)權益
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(Ii)分配給我們產品線的投資收益;(Iii)應付票據和投資借款的利息支出;以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用,由特殊用途投資收入抵消。沒有分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款計劃中賺取的差額以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和另類投資的收入(損失)變化),扣除公司債務的利息支出。
我們的費用和其他收入部分包括銷售第三方保險產品、WBD(我們全資擁有的在線福利管理公司)提供的服務以及我們的經紀交易商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。
未分配到產品線的費用包括公司運營費用,不包括債務利息支出。
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以下是我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的收益摘要(以百萬美元為單位,不包括每股數據):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
保險產品保證金 | | | | | | | |
年金利潤率 | $ | 45.3 | | | $ | 56.2 | | | $ | 228.6 | | | $ | 169.6 | |
健康邊際 | 152.2 | | | 89.3 | | | 334.6 | | | 269.9 | |
壽命保證金 | 47.3 | | | 54.6 | | | 127.7 | | | 149.4 | |
保險產品總保證金 | 244.8 | | | 200.1 | | | 690.9 | | | 588.9 | |
分攤費用 | (130.3) | | | (131.3) | | | (395.0) | | | (402.4) | |
保險產品收入 | 114.5 | | | 68.8 | | | 295.9 | | | 186.5 | |
| | | | | | | |
手續費收入 | .8 | | | 3.0 | | | 13.8 | | | 11.8 | |
投資收益未分配到產品線 | 43.7 | | | 34.3 | | | 109.3 | | | 125.9 | |
未分配到產品線的費用 | (13.7) | | | (18.2) | | | (66.0) | | | (56.2) | |
營業税前收益 | 145.3 | | | 87.9 | | | 353.0 | | | 268.0 | |
營業收入所得税費用 | (32.7) | | | (18.7) | | | (76.7) | | | (56.6) | |
淨營業收入(A) | 112.6 | | | 69.2 | | | 276.3 | | | 211.4 | |
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷) | 7.7 | | | (2.6) | | | (43.7) | | | (5.0) | |
在收益中確認的投資市值淨變化 | 8.5 | | | 4.7 | | | (8.7) | | | 28.1 | |
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化 | — | | | (6.0) | | | (13.2) | | | (22.9) | |
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷) | (1.6) | | | (29.3) | | | (95.4) | | | (94.8) | |
| | | | | | | |
債務清償損失 | — | | | — | | | — | | | (7.3) | |
其他 | 6.5 | | | (1.2) | | | 8.8 | | | .7 | |
税前營業外淨收益(虧損) | 21.1 | | | (34.4) | | | (152.2) | | | (101.2) | |
營業外收入(虧損)所得税費用(收益) | 4.5 | | | (7.2) | | | (31.9) | | | (21.2) | |
遞延税項和其他税目的估值免税額 | — | | | — | | | (34.0) | | | — | |
營業外淨收益(虧損) | 16.6 | | | (27.2) | | | (86.3) | | | (80.0) | |
淨收入 | $ | 129.2 | | | $ | 42.0 | | | $ | 190.0 | | | $ | 131.4 | |
稀釋後每股 | | | | | | | |
淨營業收入 | $ | .79 | | | $ | .45 | | | $ | 1.92 | | | $ | 1.33 | |
營業外淨收益(虧損) | .12 | | | (.18) | | | (.60) | | | (.50) | |
淨收入 | $ | .91 | | | $ | .27 | | | $ | 1.32 | | | $ | .83 | |
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(a)管理層認為,對淨營業收入的分析可以更清楚地比較公司各時期的經營業績,因為它不包括:(1)銷售、減值和信貸損失準備變動的已實現投資收益(虧損)淨額,扣除相關攤銷和税項;(2)在扣除税收後確認的投資的市值淨變化;(3)由於用於貼現與我們的固定指數年金相關的隱含衍生債務的利率波動(扣除相關攤銷和税金)而產生的公允價值變動;(4)扣除相關攤銷和税項後的淨額;(4)扣除相關攤銷和税項後的淨額;(4)扣除相關攤銷和税項後,在收益中確認的投資市值的淨變化;(3)公允價值變化(V)債務清償虧損(税後淨額);及(Vi)主要由VIE應佔收益組成的其他營業外項目。上表將非GAAP衡量標準與相應的GAAP衡量標準進行了核對。
此外,管理層在預算編制過程、部門業績財務分析和評估資源分配時使用這些非公認會計準則財務衡量標準。我們相信,這些非GAAP財務衡量標準增強了投資者對我們財務業績的瞭解,使他們能夠對整個公司做出更明智的判斷。這些措施還突顯了原本可能不明顯的經營趨勢。然而,淨營業收入不是根據公認會計準則衡量財務業績的指標,不應被視為經營活動現金流的替代方案,不應被視為流動性指標,也不應被視為淨收益指標的替代方案,也不應被視為根據公認會計準則得出的經營業績指標或任何其他業績指標的替代方案。此外,淨營業收入不應被解讀為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。淨營業收入作為一種分析工具有其侷限性,您不應孤立地考慮此類衡量標準,也不應將其作為分析GAAP報告的結果的替代品。由於計算方法不同,我們對淨營業收入的定義和計算不一定與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準進行比較。
關鍵會計政策
有關我們認為對編制合併財務報表至關重要的其他會計政策的信息,請參閲我們2019年年報Form 10-K中的“關鍵會計政策”。
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2020年第二季度精算假設的變化
我們在2019年第四季度對精算假設進行了年度全面審查。然而,我們會在必要時更新我們的假設,以滿足當前條件或情況需要對我們的經營業績產生重大影響的變化。鑑於我們預計利率將在長期內保持在低位,我們在2020年第二季度進行了一次精算解鎖,以反映我們的假設,即平均新增貨幣利率將長期保持在4%不變。這一變化及其對持續性假設的相關影響對税前收益造成了4560萬美元的不利影響。作為精算解鎖工作的一部分,我們還改變了與提供固定指數年金福利產生的未來期權成本相關的假設,這對9150萬美元的税前收益產生了有利影響。這些未來期權成本代表我們在保單有效期內購買一系列年度遠期期權將產生的估計成本,這些遠期期權基於適當指數價值增加的百分比來支持潛在回報。當利率下降時,我們被允許(在政策最低限度的約束下)減少這一好處,從而降低期權成本。這些假設變化的影響彙總如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 業務範圍 | | |
| 固定指數年金 | | 固定利息年金 | | 對利息敏感的生活 | | 總計 |
| 有利(不利) |
平均新貨幣利率假設為4%的影響 | | | | | | | |
保險單福利 | $ | (5.0) | | | $ | — | | | $ | (7.4) | | | $ | (12.4) | |
保險無形資產攤銷 | (25.6) | | | (9.4) | | | 1.8 | | | (33.2) | |
小計 | (30.6) | | | (9.4) | | | (5.6) | | | (45.6) | |
| | | | | | | |
未來期權成本變化的影響 | | | | | | | |
保險單福利 | 104.8 | | | — | | | — | | | 104.8 | |
保險無形資產攤銷 | (13.3) | | | — | | | — | | | (13.3) | |
小計 | 91.5 | | | — | | | — | | | 91.5 | |
| | | | | | | |
對税前收入的影響 | $ | 60.9 | | | $ | (9.4) | | | $ | (5.6) | | | $ | 45.9 | |
如上所述,新貨幣利率變化和未來期權成本變化的抵消影響的大小對我們2020年第二季度的業績產生了顯著不同的影響。這些結果與我們的固定指數年金產品的未來期權預算相關的保險無形資產和嵌入衍生品的不同會計要求是一致的。
與利息敏感型產品相關的保險無形資產使用計入標的保單的利率,按估計毛利攤銷。當實際利潤或我們目前對未來利潤的最佳估計與我們之前的估計不同時,我們調整累計攤銷保險收購成本,以在保單的整個生命週期內保持攤銷費用佔毛利潤的恆定百分比。
由於這一會計要求,由於新的貨幣匯率假設的變化而減少的估計毛利只有一部分在解鎖期間的收益中確認。對毛利的調整以追溯方式在相關業務部門的整個生命週期內分攤。2020年第二季度的解鎖調整是通過收益確認的“追趕”調整,以反映從開始日期到當前日期的收入調整,就好像我們目前的假設被用來確定從每一份保單開始日期的攤銷。例如,新貨幣利率和持續性假設的變化導致估計毛利潤減少約2.8億美元。這一影響與4560萬美元的淨不利解鎖調整形成對比。
相比之下,可歸因於投保人在合同估計壽命內的期權被視為嵌入衍生品。我們必須按估計公允價值記錄與我們的固定指數年金產品相關的嵌入衍生品。嵌入衍生品的價值是根據估計未來期權成本的現值確定的,該現值是使用針對我們的非履約風險和風險費用進行調整的無風險利率貼現的。這一比率目前非常低,為
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.85%。由於這一會計要求,可歸因於期權預算變化的毛利變化的很大一部分反映在我們當前的收益中,作為一項解鎖調整。例如,預期未來期權預算的變化使估計毛利增加了大約1.05億美元。這一影響與9150萬美元的淨有利解鎖調整形成對比。
未來新貨幣利率和持續性假設的變化也可能導致與我們的生命、健康和年金相關的壽險應急產品費用。然而,與這些產品相關的假設在保單發出時被鎖定,只有當未來現金流的現值連同保險產品的相關負債低於未攤銷保險無形餘額時才計入費用。在這種情況下,攤銷費用將在假設變化導致虧空時計入攤銷費用。差額超過保險無形資產餘額的,為超出部分建立保費差額準備金。上述可恢復性測試是根據業務線進行的,與我們在細分報告中對業務線進行分組的方式一致。
即使在對新貨幣利率的假設發生變化之後,我們的傳統生活、長期護理、支出年金、聯邦醫療保險(Medicare)補充和補充保健產品的損失確認利潤率仍然是正數。儘管2020年第二季度不需要確認虧損,但由於這些假設變化的影響,這些區塊的未來利潤率將減少約1.6億美元。
這項精算解鎖工作不會取代我們對保險產品所有假設的全面年度審查,我們計劃在今年第四季度完成這項審查。可能會根據全面年度審查的結果確定額外的調整。
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行動結果
以下表格和説明總結了我們各個部門的經營業績(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
保險產品保證金 | | | | | | | |
年金: | | | | | | | |
保單收入 | $ | 4.3 | | | $ | 5.1 | | | $ | 14.4 | | | $ | 15.9 | |
淨投資收益 | 115.6 | | | 116.5 | | | 349.6 | | | 347.1 | |
保險單福利 | (20.1) | | | (7.3) | | | 82.1 | | | (20.3) | |
記入貸方的利息 | (42.4) | | | (42.0) | | | (128.0) | | | (126.8) | |
攤銷和非遞延佣金 | (12.1) | | | (16.1) | | | (89.5) | | | (46.3) | |
年金利潤率 | 45.3 | | | 56.2 | | | 228.6 | | | 169.6 | |
健康: | | | | | | | |
保單收入 | 421.4 | | | 425.3 | | | 1,276.9 | | | 1,275.9 | |
淨投資收益 | 70.9 | | | 70.1 | | | 211.4 | | | 209.4 | |
保險單福利 | (295.5) | | | (360.4) | | | (1,008.3) | | | (1,069.2) | |
攤銷和非遞延佣金 | (44.6) | | | (45.7) | | | (145.4) | | | (146.2) | |
健康邊際 | 152.2 | | | 89.3 | | | 334.6 | | | 269.9 | |
生活: | | | | | | | |
保單收入 | 202.6 | | | 189.6 | | | 591.0 | | | 565.8 | |
淨投資收益 | 35.2 | | | 34.6 | | | 104.2 | | | 103.9 | |
保險單福利 | (143.3) | | | (121.4) | | | (423.0) | | | (378.4) | |
記入貸方的利息 | (11.4) | | | (10.7) | | | (32.6) | | | (31.5) | |
攤銷和非遞延佣金 | (21.6) | | | (21.4) | | | (61.5) | | | (62.6) | |
廣告費 | (14.2) | | | (16.1) | | | (50.4) | | | (47.8) | |
壽命保證金 | 47.3 | | | 54.6 | | | 127.7 | | | 149.4 | |
保險產品總保證金 | 244.8 | | | 200.1 | | | 690.9 | | | 588.9 | |
分攤費用: | | | | | | | |
分支機構費用 | (13.5) | | | (18.3) | | | (47.5) | | | (56.9) | |
其他分攤費用 | (116.8) | | | (113.0) | | | (347.5) | | | (345.5) | |
保險產品收入 | 114.5 | | | 68.8 | | | 295.9 | | | 186.5 | |
| | | | | | | |
手續費收入 | .8 | | | 3.0 | | | 13.8 | | | 11.8 | |
投資收益未分配到產品線 | 43.7 | | | 34.3 | | | 109.3 | | | 125.9 | |
未分配到產品線的費用 | (13.7) | | | (18.2) | | | (66.0) | | | (56.2) | |
營業税前收益 | 145.3 | | | 87.9 | | | 353.0 | | | 268.0 | |
營業收入所得税費用 | (32.7) | | | (18.7) | | | (76.7) | | | (56.6) | |
淨營業收入 | $ | 112.6 | | | $ | 69.2 | | | $ | 276.3 | | | $ | 211.4 | |
CNO是在美國各地經營的一批保險公司的頂級控股公司,這些公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。我們按細分市場來看待我們的業務,這些細分市場由保險產品線組成。這些產品由我們的兩個部門經銷。消費者事業部為個人消費者服務,通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。工地事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工地和小組銷售,在他們工作的地方與客户互動。
CNO金融集團,Inc.及附屬公司
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保險產品利潤率是管理層衡量其年金、健康和人壽產品系列業績的盈利能力的指標,由保費加上分配的投資收入減去保單收益、貸記利息、佣金、廣告費和收購成本的攤銷組成。保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入、沒有分配給產品線的投資收入、沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信,保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務,並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。
投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的,該收益率適用於該業務在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。未分配給產品線的投資收入代表淨投資收入減去分配給我們產品線的投資收入,包括超出平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款計劃中賺取的差額以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和另類投資的收入(損失)變化),扣除公司債務的利息支出。
管理層認為,對適用於普通股的淨收益進行分析之前:(1)銷售、減值和信貸損失準備變動的已實現投資收益(虧損)淨額,扣除相關攤銷和税項;(2)在收益中確認的投資市值的淨變動,扣除税項;(3)由於用於貼現與我們的固定指數年金相關的隱含衍生債務的利率波動而產生的公允價值變動,扣除相關攤銷和税項;(4)與代理遞延補償計劃有關的公允價值變動,扣除税項;(4)與代理遞延補償計劃有關的公允價值變動,扣除税項;(4)扣除税項後與代理遞延補償計劃有關的公允價值變動(Vi)遞延税項資產及其他税項估值撥備的變動;及(Vii)主要由VIE應佔收益、税項淨額(“營業淨收入”,一項非公認會計準則財務指標)組成的其他非營業項目對評估公司的財務表現非常重要,亦是壽險業常用的一項關鍵指標。管理層使用這一衡量標準來評估業績,因為不包括在淨營業收入之外的項目可能會受到與公司基本基本面無關的事件的影響。
經營業績摘要:2020年第三季度淨營業收入為1.126億美元,高於2019年第三季度的6920萬美元;2020年前9個月為2.763億美元,高於2019年前9個月的2.114億美元。
截至2020年9月30日的9個月的保險產品利潤率受到以下因素的重大影響:(I)我們的精算假設的變化,如上文“2020年第二季度精算假設的變化”所述;(Ii)與流行病相關的影響,包括更高的死亡率和反映醫療保健延遲的更低的健康索賠。
2020年前9個月的手續費收入增加,主要反映了用於估計第三方產品銷售收入(扣除相關分銷費用)的假設發生了變化。2020年第三季度的手續費收入反映了與通過直接面向消費者的渠道銷售第三方Medicare Advantage保單的計劃相關的額外費用。雖然這些費用預計會在2020年10月15日至2020年12月7日的年度聯邦醫療保險開放投保期內導致銷售額增加,但我們需要在發生的期間確認這些費用。
未分配到產品線的投資收益通常隨可變投資收益而波動,包括另類投資的收益(虧損)以及提前還款和催繳收益。
在截至2020年9月30日的九個月中,未分配給產品線的費用較高,原因是根據全球決議協議,我們的索賠和利息責任增加了2350萬美元(在2020年第二季度確認),因為第三方審計師提供了我們處理和核實的信息,使我們能夠根據協議更準確地估計最終責任。有關全球解決方案協議的更多信息,請參閲合併財務報表的附註,標題為“訴訟和其他法律訴訟--監管審查和罰款”。
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年金產品利潤率(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
年金利潤率: | | | | | | | |
固定指數年金 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 2.5 | | | $ | 2.9 | | | $ | 8.4 | | | $ | 8.8 | |
淨投資收益 | 83.1 | | | 78.7 | | | 248.1 | | | 230.0 | |
保險單福利 | (11.5) | | | (1.1) | | | 91.6 | | | (1.1) | |
記入貸方的利息 | (27.6) | | | (25.4) | | | (82.1) | | | (75.8) | |
攤銷和非遞延佣金 | (9.9) | | | (12.9) | | | (73.3) | | | (37.1) | |
固定指數年金的保證金 | $ | 36.6 | | | $ | 42.2 | | | $ | 192.7 | | | $ | 124.8 | |
平均淨保險負債 | $ | 7,173.9 | | | $ | 6,587.5 | | | $ | 7,050.5 | | | $ | 6,390.1 | |
保證金/平均淨保險負債 | 2.04 | % | | 2.56 | % | | 3.64 | % | | 2.60 | % |
固定利息年金 | | | | | | | |
保單收入 | $ | .2 | | | $ | .4 | | | $ | .6 | | | $ | 1.3 | |
淨投資收益 | 25.7 | | | 30.2 | | | 80.6 | | | 94.2 | |
保險單福利 | (.4) | | | — | | | (.5) | | | (.2) | |
記入貸方的利息 | (14.2) | | | (15.7) | | | (43.5) | | | (48.1) | |
攤銷和非遞延佣金 | (2.1) | | | (3.2) | | | (15.9) | | | (9.2) | |
固定利息年金的保證金 | $ | 9.2 | | | $ | 11.7 | | | $ | 21.3 | | | $ | 38.0 | |
平均淨保險負債 | $ | 2,041.6 | | | $ | 2,263.4 | | | $ | 2,092.0 | | | $ | 2,339.5 | |
保證金/平均淨保險負債 | 1.80 | % | | 2.07 | % | | 1.36 | % | | 2.17 | % |
其他年金 | | | | | | | |
保單收入 | 1.6 | | | 1.8 | | | 5.4 | | | 5.8 | |
淨投資收益 | 6.8 | | | 7.6 | | | 20.9 | | | 22.9 | |
保險單福利 | (8.2) | | | (6.2) | | | (9.0) | | | (19.0) | |
記入貸方的利息 | (.6) | | | (.9) | | | (2.4) | | | (2.9) | |
攤銷和非遞延佣金 | (.1) | | | — | | | (.3) | | | — | |
其他年金的保證金 | $ | (.5) | | | $ | 2.3 | | | $ | 14.6 | | | $ | 6.8 | |
平均淨保險負債 | $ | 524.0 | | | $ | 569.8 | | | $ | 536.3 | | | $ | 573.3 | |
保證金/平均淨保險負債 | (.38) | % | | 1.61 | % | | 3.63 | % | | 1.58 | % |
總年金利潤率 | $ | 45.3 | | | $ | 56.2 | | | $ | 228.6 | | | $ | 169.6 | |
平均淨保險負債 | $ | 9,739.5 | | | $ | 9,420.7 | | | $ | 9,678.8 | | | $ | 9,302.9 | |
保證金/平均淨保險負債 | 1.86 | % | | 2.39 | % | | 3.15 | % | | 2.43 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
固定指數年金的保證金2020年第三季度為3660萬美元,而2019年為4220萬美元,2020年前9個月為1.927億美元,而2019年為1.248億美元。2020年前9個月利潤率的增長主要是由於:(I)先前討論的精算假設變化的有利影響;以及(Ii)整體增長。平均淨保險負債(保險負債總額減去:(I)與再保險業務有關的金額;(Ii)遞延收購成本;(Iii)未來利潤現值;以及(Iv)計入保險負債的未到期期權價值)在2020年和2019年第三季度分別為71.739億美元和65.875億美元,在2020年和2019年前9個月分別為70.505億美元和63.901億美元,原因是存款和再投資回報超過了保險淨負債的增加導致了更高的淨投資收益分配,然而,2020年第三季度的賺取收益率為4.63%,低於2019年的4.78%,2020年前9個月的收益率為4.69%,低於2019年的4.80%,反映出市場收益率的下降。在2020年第三季度,我們在固定指數年金板塊經歷了更高的持續性。我們認為,這種較高的持久度與新冠肺炎有間接關係,因為投保人繼續持有目前的
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此外,由於競爭產品的收益率較低,該公司已開始生產新產品,並避免與代理商會面討論替代產品。較高的持續性不利地影響了2020年第三季度利潤率660萬美元,主要原因是與固定指數年金相關的嵌入衍生品的公允價值會計,總結如下(以百萬美元計):
| | | | | | | | |
| | 有利(不利) |
保單收入 | | $ | (.8) | |
保險單福利 | | (9.8) | |
攤銷 | | 4.0 | |
淨影響 | | $ | (6.6) | |
淨投資收入及計入利息不包括支持固定指數年金產品的相關期權的市值變動,以及計入投保人賬户餘額的相應抵銷金額。這一數字在2020年和2019年第三季度分別為3930萬美元和300萬美元,在2020和2019年前9個月分別為3570萬美元和6110萬美元。
固定利息年金的保證金2020年第三季度為920萬美元,而2019年為1170萬美元,2020年前9個月為2130萬美元,而2019年為3800萬美元。2020年前九個月利潤率下降的主要原因是:(I)先前討論的精算假設變化帶來的不利影響;以及(Ii)整體規模的縮小。2020年第三季度,平均淨保險負債為20.416億美元,而2019年為22.634億美元;2020年前9個月,平均淨保險負債為20.92億美元,而2019年為23.395億美元,原因是超過存款的提款和再投資回報。保險負債淨額的減少導致分配的淨投資收入減少。賺取的收益率從2019年的5.34%下降到2020年第三季度的5.04%,從2019年的5.37%下降到2020年前9個月的5.14%,反映出市場收益率的下降。
其他年金的保證金2020年前9個月的數據反映了良好的死亡率 與上一年同期相比。與壽險或有事項合同有關的年金死亡率導致2020年第二季度保險負債和保險單福利減少980萬美元。2020年第三季度其他年金的利潤率反映了與2019年同期相比死亡率的下降。
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保健品利潤率(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
健康邊際: | | | | | | | |
補充健康 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 169.2 | | | $ | 165.3 | | | $ | 508.8 | | | $ | 492.9 | |
淨投資收益 | 35.5 | | | 34.4 | | | 105.3 | | | 104.1 | |
保險單福利 | (125.8) | | | (128.2) | | | (396.8) | | | (380.2) | |
攤銷和非遞延佣金 | (27.8) | | | (27.6) | | | (83.6) | | | (83.0) | |
補充健康的利潤率 | $ | 51.1 | | | $ | 43.9 | | | $ | 133.7 | | | $ | 133.8 | |
保證金/保單收入 | 30 | % | | 27 | % | | 26 | % | | 27 | % |
醫療保險補貼 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 186.1 | | | $ | 192.8 | | | $ | 568.7 | | | $ | 581.5 | |
淨投資收益 | 1.2 | | | 1.0 | | | 3.6 | | | 3.3 | |
保險單福利 | (102.0) | | | (146.0) | | | (375.3) | | | (431.6) | |
攤銷和非遞延佣金 | (13.6) | | | (14.7) | | | (52.0) | | | (52.8) | |
來自聯邦醫療保險補充的保證金 | $ | 71.7 | | | $ | 33.1 | | | $ | 145.0 | | | $ | 100.4 | |
保證金/保單收入 | 39 | % | | 17 | % | | 25 | % | | 17 | % |
長期護理保證金 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 66.1 | | | $ | 67.2 | | | $ | 199.4 | | | $ | 201.5 | |
淨投資收益 | 34.2 | | | 34.7 | | | 102.5 | | | 102.0 | |
保險單福利 | (67.7) | | | (86.2) | | | (236.2) | | | (257.4) | |
攤銷和非遞延佣金 | (3.2) | | | (3.4) | | | (9.8) | | | (10.4) | |
長期護理保證金 | $ | 29.4 | | | $ | 12.3 | | | $ | 55.9 | | | $ | 35.7 | |
保證金/保單收入 | 44 | % | | 18 | % | | 28 | % | | 18 | % |
總健康邊際 | $ | 152.2 | | | $ | 89.3 | | | $ | 334.6 | | | $ | 269.9 | |
保證金/保單收入 | 36 | % | | 21 | % | | 26 | % | | 21 | % |
補充健康的利潤率2020年第三季度的業務為5110萬美元,比2019年增長16%,2020年前9個月的業務為1.337億美元,與2019年基本持平。2020年第三季度利潤率佔保單收入的比例為30%,而去年同期為27%,2020年前9個月為26%,而去年同期為27%。2020年第三季度的保險單福利反映了比預期更好的索賠體驗,這歸因於投保人在大流行期間推遲了醫療保健。這種推遲治療的情況預計將在未來一段時間內正常化。根據與我們的預期和新冠肺炎之前的經驗相關的實際索賠,我們估計補充健康利潤率在2020年第三季度受到了大約600萬美元的有利影響。由於最近幾個時期的新銷售,保單收入增加了。我們在2020年前九個月的補充健康業務利潤率受到更高持續性的不利影響,導致準備金釋放較少,這被有利的索賠經驗所抵消。
我們的補充保健品(包括特定疾病、意外事故和醫院賠償產品)一般提供固定或有限的福利。例如,癌症保險單下的付款通常是在被診斷或治療一種承保癌症後直接支付給投保人,或在投保人的指示下支付。大約四分之三的有效補充健康保單(基於保單數量)是在返還保費或現金價值的情況下出售的。高級騎手的返還一般規定,在保單生效一定年限後或在
當投保人年屆指定年齡時,我們將向投保人或保單受益人支付保單下所有保費的無息總金額,減去保單下所有索賠的總金額。現金價值騎手類似於保費騎手的返還,但如果保單在保費福利返還之前終止,則還規定支付保費返還的分級部分。因此,淨現金流來自
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這些產品通常導致保單最初幾年的金額積累(反映在我們作為準備金增加的收益中,這是保險單福利的一個組成部分),這些金額將在以後的保單年度作為福利支付(反映在我們作為準備金減少的收益中,這抵消了福利支付的記錄)。隨着保單年齡的增長,保單收益通常會增加,但收益的增加將被累積資產所賺取的投資收益部分抵消。
來自聯邦醫療保險補充的保證金2020年和2019年第三季度的業務分別為7170萬美元和3310萬美元,2020年和2019年前9個月的業務分別為1.45億美元和1.04億美元。2020年期間醫療保險補充業務利潤率的增加反映了有利的索賠體驗。2020年第二季度和第三季度出現這種有利的索賠體驗,是因為投保人在大流行期間推遲了醫療保健,預計疫情將正常化,並可能導致未來索賠成本上升。根據與我們的預期和新冠肺炎之前的經驗相關的實際索賠,我們估計2020年第三季度的醫療保險補充利潤率受到了大約3,600萬美元的有利影響。2020年第三季度保單收入為1.861億美元,比2019年下降3.5%,2020年前九個月為5.687億美元,比2019年下降2.2%,反映出最近一段時間銷售額下降,部分被保費費率上升所抵消。
醫療保險補充業務包括個人保單和團體保單。政府法規一般要求我們獲得並保持個人產品不低於65%,團體產品不低於75%的總保費收入與總保費收入的比例(不包括作為保單福利組成部分的保單準備金的變化)。這一比例是在保單最初發出之日起三年後和保單有效期內確定的,並按照法定會計原則計算。由於我們為聯邦醫療保險補充業務建立的保險產品責任受到重大估計的影響,我們在特定時期招致的最終索賠責任可能與我們最初的估計不同。我們估計的變化反映在變化確定期間的保單福利中。
長期護理產品的利潤率2020年第三季度為2940萬美元,比2019年增長139%,2020年前9個月為5590萬美元,比2019年增長57%。2020年第三季度,利潤率佔保單收入的比例增至44%,而2019年第三季度為18%,2020年前九個月增至28%,而2019年前九個月為18%。2020年期間的差額得益於因死亡而釋放的準備金,以及由於投保人在大流行期間推遲醫療保健而產生的較低索賠,預計大流行將在未來幾個時期正常化。基於已發生的實際索賠以及與我們的預期和新冠肺炎之前的經驗相比的持續性,我們估計長期護理利潤率在2020年第三季度受到了約1,600萬美元的有利影響。
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人壽產品利潤率(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
壽命邊際: | | | | | | | |
對利息敏感的生活 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 40.1 | | | $ | 37.1 | | | $ | 118.4 | | | $ | 110.6 | |
淨投資收益 | 11.9 | | | 11.7 | | | 35.3 | | | 35.0 | |
保險單福利 | (16.0) | | | (13.6) | | | (54.9) | | | (44.4) | |
記入貸方的利息 | (11.2) | | | (10.5) | | | (32.1) | | | (30.9) | |
攤銷和非遞延佣金 | (6.9) | | | (6.7) | | | (19.1) | | | (20.8) | |
利息敏感型人壽保證金 | $ | 17.9 | | | $ | 18.0 | | | $ | 47.6 | | | $ | 49.5 | |
平均淨保險負債 | $ | 926.7 | | | $ | 869.2 | | | $ | 913.4 | | | $ | 860.6 | |
利差 | $ | .7 | | | $ | 1.2 | | | $ | 3.2 | | | $ | 4.1 | |
利差/平均淨保險負債 | .30 | % | | .55 | % | | .47 | % | | .64 | % |
承保保證金 | $ | 17.2 | | | $ | 16.8 | | | $ | 44.4 | | | $ | 45.4 | |
承保保證金/保單收入 | 43 | % | | 45 | % | | 38 | % | | 41 | % |
傳統生活 | | | | | | | |
保單收入 | $ | 162.5 | | | $ | 152.5 | | | $ | 472.6 | | | $ | 455.2 | |
淨投資收益 | 23.3 | | | 22.9 | | | 68.9 | | | 68.9 | |
保險單福利 | (127.3) | | | (107.8) | | | (368.1) | | | (334.0) | |
記入貸方的利息 | (.2) | | | (.2) | | | (.5) | | | (.6) | |
攤銷和非遞延佣金 | (14.7) | | | (14.7) | | | (42.4) | | | (41.8) | |
廣告費 | (14.2) | | | (16.1) | | | (50.4) | | | (47.8) | |
傳統生活的邊緣 | $ | 29.4 | | | $ | 36.6 | | | $ | 80.1 | | | $ | 99.9 | |
保證金/保單收入 | 18 | % | | 24 | % | | 17 | % | | 22 | % |
不包括廣告費/保單收入的保證金 | 27 | % | | 35 | % | | 28 | % | | 32 | % |
總壽命保證金 | $ | 47.3 | | | $ | 54.6 | | | $ | 127.7 | | | $ | 149.4 | |
| | | | | | | |
利息敏感型人壽保證金2020年第三季度的業務為1790萬美元,與2019年基本持平,2020年前9個月的業務為4760萬美元,比2019年下降3.8%。2020年前9個月利潤率下降的主要原因是:(I)先前討論的精算假設的不利影響;(Ii)最近幾個月的銷售增長部分抵消了這一影響。此外,我們估計,在截至2020年9月30日的三個月和九個月內,與新冠肺炎有關的死亡索賠對這塊業務利潤率的影響分別約為300萬美元和400萬美元。
2020年和2019年第三季度的利差分別為70萬美元和120萬美元,2020和2019年前九個月的利差分別為320萬美元和410萬美元。2020年期間的淨投資收益與2019年期間相當。平均淨保險負債的增加導致分配的淨投資收益增加,然而,賺取收益率的下降導致淨投資收益與上一年持平。2020年和2019年第三季度的勞動收益率分別為5.14%和5.38%,2020年和2019年前9個月分別為5.15%和5.42%。計入投保人的利息可能每年都會改變,但必須遵守最低保證利率,因此,我們賺取的利率的降低並未完全反映在計入投保人的利率中。
計入淨投資收益及利息不包括支持固定指數壽險產品的相關期權的市值變動,以及計入投保人賬户餘額的相應抵銷金額。這樣的數額
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2020年和2019年第三季度分別為670萬美元和160萬美元,2020年和2019年前9個月分別為410萬美元和920萬美元。
傳統生活的邊緣2020年第三季度的業務為2940萬美元,比2019年下降了20%,2020年前9個月的業務為8010萬美元,比2019年下降了20%。2020年第三季度保單收入為1.625億美元,比2019年同期增長6.6%,2020年前9個月為4.726億美元,比2019年同期增長3.8%,反映出新的銷售和在該領域的持續性。2020年第三季度保單福利為1.273億美元,比2019年同期增長18%,2020年前9個月為3.681億美元,比2019年同期增長10%。我們估計,在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,與新冠肺炎有關的死亡索賠的影響分別增加了約600萬美元和1,900萬美元的保單福利。
2020年期間分配的淨投資收入與2019年期間相當,因為2020年期間較低的平均投資收益率抵消了區塊的增長。
2020年第三季度廣告費用為1420萬美元,比2019年同期減少190萬美元;2020年前9個月廣告費用為5040萬美元,比2019年同期增加260萬美元。電視廣告的需求和成本可以在不同時期波動。我們嚴格控制營銷支出,並將根據價格增加或減少營銷支出。
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從年金和利息敏感型人壽產品收取的保費(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
從年金和利息敏感型壽險產品收取的保費: | | | | | | | |
年金 | $ | 285.1 | | | $ | 325.2 | | | $ | 820.0 | | | $ | 982.1 | |
對利息敏感的生活 | 50.0 | | | 51.1 | | | 154.4 | | | 150.5 | |
從年金和利息敏感型壽險產品收取的保費總額 | $ | 335.1 | | | $ | 376.3 | | | $ | 974.4 | | | $ | 1,132.6 | |
與2019年第三季度相比,2020年第三季度年金和利息敏感型產品收取的保費下降了11%,與2019年前9個月相比,2020年前9個月下降了14%,這主要是由於固定指數產品的保費收取減少。我們積極管理固定指數產品的參與率,以便在當前低利率環境下平衡銷售增長和盈利能力。
未分配給產品線的投資收入(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
淨投資收益 | $ | 343.5 | | | $ | 299.5 | | | $ | 831.9 | | | $ | 989.8 | |
分配給產品線: | | | | | | | |
年金 | (115.6) | | | (116.5) | | | (349.6) | | | (347.1) | |
健康狀況 | (70.9) | | | (70.1) | | | (211.4) | | | (209.4) | |
生命 | (35.2) | | | (34.6) | | | (104.2) | | | (103.9) | |
計入投保人賬户餘額的股本回報 | (46.0) | | | (3.6) | | | 39.8 | | | (70.3) | |
分配給產品線並貸記到投保人賬户餘額的金額 | (267.7) | | | (224.8) | | | (625.4) | | | (730.7) | |
與可變利息實體及其他非經營性項目相關的金額 | (9.8) | | | (13.7) | | | (31.0) | | | (48.9) | |
債務利息支出 | (13.6) | | | (13.9) | | | (40.8) | | | (38.6) | |
投資借款利息支出 | (3.4) | | | (11.4) | | | (18.3) | | | (36.1) | |
減少記入遞延薪酬計劃的金額(抵消投資收入) | (5.3) | | | (1.4) | | | (7.1) | | | (9.6) | |
調整總額 | (32.1) | | | (40.4) | | | (97.2) | | | (133.2) | |
投資收益未分配到產品線 | $ | 43.7 | | | $ | 34.3 | | | $ | 109.3 | | | $ | 125.9 | |
上表將淨投資收益與未分配給產品線的投資收益進行了核對。這一數額將根據預付款收入(包括電話保費)的水平、我們另類投資的表現(通常報告為拖欠一個季度)以及與我們的Coli基礎投資相關的收益而不同時期波動。2020年期間未分配給產品線的投資收益的波動主要歸因於可變投資收益的變化,包括另類投資的收益(虧損)以及提前還款和催繳收入。
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營業外淨收入(虧損):
以下彙總了我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的淨營業外收益(虧損)(以百萬美元為單位):
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| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷) | $ | 7.7 | | | $ | (2.6) | | | $ | (43.7) | | | $ | (5.0) | |
在收益中確認的投資市值淨變化 | 8.5 | | | 4.7 | | | (8.7) | | | 28.1 | |
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化 | — | | | (6.0) | | | (13.2) | | | (22.9) | |
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷) | (1.6) | | | (29.3) | | | (95.4) | | | (94.8) | |
債務清償損失 | — | | | — | | | — | | | (7.3) | |
其他 | 6.5 | | | (1.2) | | | 8.8 | | | .7 | |
税前營業外淨收益(虧損) | $ | 21.1 | | | $ | (34.4) | | | $ | (152.2) | | | $ | (101.2) | |
截至2020年9月30日的三個月和九個月,扣除相關攤銷的已實現投資淨收益(虧損)分別為770萬美元和4,370萬美元,其中計入收益的信貸損失撥備和非臨時性減值損失撥備分別減少(增加)8,10萬美元和3,140萬美元,而2020年前九個月的信貸損失撥備增加反映了市場波動和新冠肺炎疫情的其他影響。我們預計未來將繼續波動,並有可能進一步提高信貸損失撥備。2019年前9個月的已實現投資虧損淨額為500萬美元(扣除相關攤銷後的淨額),其中包括560萬美元的非臨時性減值虧損,這些虧損記錄在收益中。
在2020年和2019年的前九個月,由於在收益中確認的投資市值的淨變化,我們確認收益分別增加(870萬美元)和減少2810萬美元。
在2020年和2019年的前九個月,我們確認了代理遞延薪酬計劃負債按市值計價的收益分別減少了1320萬美元和2290萬美元,這受到了用於評估負債的基礎精算假設變化的影響。我們確認,隨着假設的變化,這一負債的估值按市價計價的變化。
在2020年和2019年的前九個月,我們確認收益分別減少了9,540萬美元和9,480萬美元,原因是與我們的固定指數年金相關的嵌入衍生品負債的估計公允價值(扣除相關攤銷後)的估計公允價值發生了變化。這些金額包括用於確定衍生品估計公允價值的市場利率變化的影響。截至2020年9月30日,用於評估這一負債的加權平均貼現率為0.83%,而2019年12月31日為1.88%。貼現率基於無風險利率(類似期限的美國國債利率),對非資本市場投入的非業績風險和風險邊際進行了調整。2020年前9個月美國國債利率的大幅下降是隱含衍生債務估計公允價值變化的主要因素。
二零一九年首九個月的債務清償虧損7,300,000美元包括:(I)因贖回2020年5月到期的4.500釐優先債券(“2020年債券”)而溢價6,100,000美元;及(Ii)因贖回2020年債券而撇銷未攤銷發行成本1,200,000美元。
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流動性和資本資源
新冠肺炎大流行的潛在影響
我們預計,疫情對我們業績的潛在影響將在很大程度上受到三個因素的推動,這三個因素已經在影響我們的業務,但其持續時間和嚴重程度目前尚不清楚:
•新冠肺炎環境對我們一些保險產品銷售的影響;
•影響保險產品利潤率的死亡率、發病率和持續性(或過錯率)的變化;以及
•由此導致的經濟衰退導致:(I)通過降低利率降低淨投資收入;(Ii)信用惡化對投資資產和資本的影響;以及(Iii)利率降低、股票表現和市場波動對儲備和遞延收購成本的潛在影響。
鑑於新冠肺炎疫情將如何影響我們的業績以及它將帶來的持續經濟影響的持續不確定性,我們繼續對這三個維度的一系列潛在後果進行建模。我們建模的目的不是預測特定的結果,而是開發一系列潛在的結果,並在該範圍內的結果的背景下管理資本和流動性。我們最近一次針對兩個場景更新模型是在2020年10月。這些情景包含許多假設,未來一段時間的實際情況可能與建模這兩種情景時使用的假設有很大不同。在第一種情況下,假設疫苗在2021年年中可用,感染情況持續到2022年初,我們假設美國有72.4萬人死於這種病毒(2020年為33.8萬人,2021年為35.8萬人,2022年第一季度為2.8萬人),2021年經濟增長放緩。在假設沒有研發出疫苗的第二種情況下,我們假設到2023年,美國將有144.6萬人死於該病毒(2020年為33.8萬人,2021年為42.8萬人,2022年為37.1萬人,2023年為30.9萬人),而經濟要到2023年才會復甦。在這兩種情況下,我們目前估計對CNO的死亡率影響為每1000名美國人死亡6.8萬美元。
新冠肺炎疫情影響了我們的綜合銷售額。2020年第二季度和第三季度,我們消費者和工作場所部門的健康和人壽保險產品(以新的年化保費衡量)的銷售額與2019年同期相比下降了10%。2020年銷售額的下降將對我們未來的收益產生不利影響。與2020年第二季度相比,2020年第三季度這類產品的銷售額增長了21%,恢復到新冠肺炎時代之前的水平。
2020年第二季度和第三季度,我們的消費者事業部人壽和健康銷售額(新的年化保費)與2019年同期相比分別增長(10%)和(下降)10%。與2020年第二季度相比,2020年第三季度此類產品的銷售額增長了19%。與2019年同期相比,2020年第二季度和第三季度我們年金產品收取的保費分別下降了29%和12%。與2020年第二季度相比,2020年第三季度收取的保費增長了17%。隨着經濟重新開放,我們的客户和代理商越來越習慣於虛擬交易,消費者部門的銷售額有所改善。此外,2020年第二季度和第三季度直接銷售給消費者的人壽保險銷售額大大超過了上年同期的可比銷售額。
與其他在工作場所銷售保險產品的保險公司類似,我們工地部門的銷售額明顯低於前一年的水平。與2019年同期相比,2020年第二季度和第三季度,我們的工地事業部人壽和健康銷售額(新的年化保費)分別下降了69%和56%。與2020年第二季度相比,2020年第三季度此類產品的銷售額增長了48%。我們目前預計,隨着開放註冊期的到來,工地事業部的銷售額將在第四季度進一步改善,但預計此類銷售額將明顯低於2019年第四季度的銷售額。
關於死亡率和發病率的變化,我們估計新冠肺炎相關索賠可能會對2020年第四季度保險產品總利潤率產生適度有利的影響。在2020年第二季度和第三季度,我們的人壽保險產品保證金分別反映了與新冠肺炎相關的估計1,400萬美元和900萬美元的不利死亡影響。雖然較高的死亡率索賠不利地影響了我們的人壽產品利潤率,但我們的保健品利潤率總體上受益於較低的索賠經驗。我們估計,新冠肺炎的環境在2020年第三季度有利地影響了我們的健康利潤率約為5,800萬美元,這主要是由於消費者推遲了醫療保健
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治療。我們預計,隨着時間的推移,這一趨勢將恢復正常。新冠肺炎的這種延遲護理和可能的長期健康併發症可能會導致未來更高的生命和健康索賠成本。
政策的持續性總體上高於新冠肺炎之前的時期,我們預計,在這兩種情況下,政策的持續性都將產生中性影響。然而,高失業率仍有可能轉化為未來一段時期內錯失率的上升。如果真的出現更高的拖欠率,我們預計當期收益通常會受到有利的影響,但未來時期的收益將受到不利影響,因為我們有效業務的基礎將會更低。
關於我們的投資組合,我們評估了疫情帶來的一系列潛在影響,包括對信貸遷移、違約水平、淨投資收入和資本的影響。我們使用了一系列假設,這些假設與市場一致,或與評級機構的下行假設一致,與過去的金融危機大體一致。我們的評估特別集中在新冠肺炎受影響的行業,如房地產,航空公司,零售,酒店和能源等。
我們相信,我們的長期收益將受到利率下降的影響,這與我們在2020年第二季度的精算解鎖工作中反映的假設一致。有關某些精算假設的變化及其對我們2020年第二季度經營業績的影響的進一步信息,請參閲“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--2020年第二季度精算假設的變化”。
關於資本,基於上面描述的模型,即使考慮到第二種情況的更不利影響,我們相信我們也能夠:
•維持我們的目標RBC水平、債務資本比率和最低控股公司流動性;
•維持我們向股東派發的季度股息;以及
•有持續的股票回購能力。
上述兩種建模情景以及由此得出的一系列估計結果都是假設的,旨在根據疫情的持續時間和嚴重程度以及相關的政府和社會應對措施以及疫情的經濟後果,讓人們對新冠肺炎可能如何影響我們的業務的某些方面有一個大致的瞭解。有許多建模情景可能會導致與上述兩種預測結果大不相同的預測結果,因此,上述建模情景並不構成新冠肺炎可能導致的可能結果的排他性集合,這些結果可能會影響我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性。同樣,鑑於新冠肺炎大流行的史無前例的性質,這些建模情景中使用的假設以及相關的結果範圍是基於本質上不可預測的假設事實,因此,如果疫情進展和更新的假設被應用於建模情景,則將更新的假設應用於這些建模情景產生的結果可能與上述情況有很大不同。例如,美國的實際死亡人數以及新冠肺炎造成的相關經濟影響,可能與用於得出這兩種情景結果的假設有很大不同。此外,美國政府採取的政策和行動緩解了新冠肺炎對金融市場、投資業績和估值的影響。不能保證這些政策或行動會繼續下去。如果新冠肺炎的經濟影響最終比我們的模型情景所設想的更糟糕,那麼對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性的影響可能與上面描述的大不相同。
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截至2020年9月30日和2019年12月31日,我們的資本結構如下(百萬美元):
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 2019年12月31日 |
總資本: | | | |
應付公司票據 | $ | 990.1 | | | $ | 989.1 | |
股東權益: | | | |
普通股 | 1.4 | | | 1.5 | |
額外實收資本 | 2,623.4 | | | 2,767.3 | |
累計其他綜合收入 | 1,801.6 | | | 1,372.5 | |
留存收益 | 657.5 | | | 535.7 | |
股東權益總額 | 5,083.9 | | | 4,677.0 | |
總資本 | $ | 6,074.0 | | | $ | 5,666.1 | |
下表彙總了截至2020年9月30日的9個月和截至2019年12月31日的年度的某些財務比率:
| | | | | | | | | | | |
| 九月三十日, 2020 | | 2019年12月31日 |
普通股每股賬面價值 | $ | 36.59 | | | $ | 31.58 | |
普通股每股賬面價值,不包括累計其他綜合收益(A) | 23.63 | | | 22.32 | |
債務與總資本比率: | | | |
公司債務與總資本之比 | 16.3 | % | | 17.5 | % |
公司債務與資本總額之比,不包括累積的其他綜合收益(A) | 23.2 | % | | 23.0 | % |
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(a)這一非GAAP衡量標準與上面直接提出的相應GAAP衡量標準不同,因為用於確定這一衡量標準的資本價值中排除了累積的其他全面收益。管理層認為,這一非GAAP衡量標準很有用,因為它消除了因累積其他綜合收益的變化而產生的波動。然而,這種波動往往是由於我們的投資組合的估計公允價值因一般市場利率的變化而導致的變化,而不是管理層做出的商業決策。然而,這一衡量標準並不取代相應的GAAP衡量標準。
保險業務的流動性
我們的保險公司通常從保費收入和投資收入中獲得足夠的現金流來履行他們的義務。我們的人壽保險、長期護理保險和年金負債通常是長期的。但是,我們的人壽和年金投保人可以提取資金或退保,但須遵守任何適用的處罰條款;長期護理保險一般沒有提取或退保福利。*我們積極管理我們投資資產的期限與合同負債產生的福利支付的預計期限之間的關係。
本公司的三家保險子公司(Bankers Life、Washington National和Colronial Penn)是FHLB的成員。作為FHLB的成員,我們的保險子公司有能力在抵押的基礎上從FHLB借款。作為FHLB的成員條件,我們被要求持有一定數量的FHLB普通股,並根據借款金額增加金額。截至2020年9月30日,FHLB普通股的賬面價值為$FHLB的抵押借款總額為16億美元,所得資金用於購買固定期限證券。這些借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。這些借款以2020年9月30日估計公允價值21億美元的投資為抵押,這些投資保存在託管賬户中,使FHLB受益。
州法律一般賦予州保險監管機構廣泛的權力,以保護其管轄範圍內的投保人。監管機構過去曾利用這一權力限制我們的保險子公司支付任何
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未經事先批准的股息或其他數額。我們不能保證監管機構不會尋求加強對保險子公司的業務和財務的監督和控制。
截至2020年9月30日,我們估計的綜合法定RBC比率為428%,而截至2019年12月31日,這一比例為408%。這一增長主要是由於法定營業收益以及扣除支付給控股公司的股息後與某些準備金計算有關的原則變化的影響,但投資估值相關項目減少23個百分點部分抵消了這一影響。於2020年首九個月,我們的估計綜合法定營業收益為3.586億美元,向控股公司支付的保險公司股息為180.8,000萬美元。法定營業收入、資本和盈餘分別受到9900萬美元和5300萬美元的有利影響,這與CARE法案中的某些條款有關。產生有利影響的原因是,允許結轉2017年後產生的淨營業虧損的條款,以及暫時取消2017年後產生的80%的不良貸款使用量限制。
我們的保險子公司通過再保險安排將某些風險的風險轉嫁給他人。當我們獲得再保險時,如果再保險人不履行其義務,我們仍然要對轉移的風險承擔責任。本公司的一家或多家再保險人未能、無力或不願按照其再保險協議的條款履行職責,可能會對我們的收益或財務狀況以及我們的綜合法定RBC比率產生負面影響。
我國保險子公司財務實力排名
惠譽評級(“Fitch”)、A.M.Best Company(“A.M.Best”)、標準普爾(S&P)和穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investor Services,Inc.)提供的財務實力評級是評級機構對我們的保險子公司在到期時支付投保人索賠和義務的能力的意見。
2020年4月21日,惠譽確認其對我們主要保險子公司的財務實力評級為“A-”。這些評級的前景保持穩定。惠譽認為,評級為A的保險公司表示,對停止或中斷支付的預期較低,並表明有很強的能力履行投保人和合同義務。然而,與評級更高的情況相比,這種能力可能更容易受到環境或經濟狀況變化的影響。惠譽對該行業的評級從“AAA級異常強勁”到“C級不良”不等,一些公司沒有評級。正負表示一個範疇內的相對地位。惠譽有19個可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於A-評級,12個評級低於A-評級。
2020年1月29日,A.M.Best確認了其對我們主要保險子公司的“A-”財務實力評級。這些評級的前景保持穩定。在美國最佳保險公司看來,“A-”評級被分配給那些有出色能力履行其對投保人的持續義務的公司。該行業的最佳評級目前從“A++(高級)”到“F(處於清算中)”不等,有些公司沒有評級。“A++”評級表示有更強的能力履行對投保人的持續義務。美國最佳保險公司有16個可能的評級。*我們的主要保險子公司有三個評級高於“A-”評級。
2019年6月21日,標普將我們主要保險子公司的財務實力評級從
“BBB+”,這些評級展望為穩定。標普的財務實力評級從“AAA”到“R”不等,一些公司沒有評級。*在標普看來,評級為A的保險公司具有很強的財務安全特徵,但在某種程度上比評級較高的保險公司更容易受到不利業務狀況的影響。正負顯示了一個類別內的相對地位。標普有21個可能的評級。*我們的主要保險子公司的評級高於A-的有6個,低於該評級的有14個。
2018年10月4日,穆迪將我們主要保險子公司的財務實力評級從“Baa1”上調至“A3”,這些評級展望為穩定。穆迪的行動源於該公司宣佈,銀行家人壽已經結束了放棄某些長期護理保單的協議。穆迪的財務實力評級從“AAA”到“C”不等。因此,這些評級可能會被數字“1”、“2”或“3”補充,以顯示在同一類別中的相對地位。但在穆迪看來,評級為“A”的保險公司提供了良好的財務保障,但可能存在某些因素,這表明未來某個時候容易出現減值。穆迪有21個可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於“A3”評級,14個評級低於該評級。
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評級機構增加了信用審查的頻率和範圍,並要求包括我們在內的被評級公司提供更多信息。此外,他們還可能上調評級機構模型中用於維持某些評級水平的資本和其他要求。*我們無法預測評級機構可能採取什麼行動,或者我們可能採取什麼迴應行動。因此,與我們或壽險業相關的降級和展望修訂可能隨時發生,而不需要任何評級機構的通知。但這些可能會增加保單投降和撤回,產生不利影響降低我們的借貸能力,增加我們未來的借貸成本。
控股公司的流動資金
控股公司流動性的可獲得性、來源和用途;保險子公司向控股公司支付股息和剩餘債券利息能力的限制;控股公司活動的限制
截至2020年9月30日,CNO,CDOC,Inc.(我們的全資子公司,德克薩斯州華盛頓國家和康塞科人壽保險公司(CLTX)的直系母公司CDOC)和我們的其他非保險子公司持有不受限制的現金和現金等價物2.359億美元。它們依賴運營子公司的現金來支付債務本金和利息,並支付行政費用和所得税。中海油和國開行從保險子公司獲得現金,包括股息和分配、剩餘債券的利息支付和分税金,以及來自非保險子公司的現金,非保險子公司包括股息、分配、貸款和墊款。向中海油和國開行提供現金的主要非保險子公司是40|86 Advisors,Inc.從保險子公司收取提供行政服務費用的有限責任公司。根據我們的保險子公司與CNO Services、LLC和40|86 Advisors,Inc.之間的協議,LLC和40|86 Advisors,Inc.之前分別獲得了國內保險監管機構對每家保險公司的批准,根據這些協議支付的任何款項都不需要進一步的監管批准。
以下是CNO主要子公司目前的股權結構摘要:
我們的保險子公司支付股息的能力受國家保險部門的規定,並基於我們的保險子公司的財務報表,這些財務報表是按照監管機構規定或允許的不同於GAAP的法定會計做法編制的。這些規定通常允許在任何12個月期間,在沒有監管部門批准的情況下,從保險公司的法定賺取盈餘中支付股息,金額等於(或在某些州,取其較小者):(I)上一年的法定運營淨收益或淨收入;或(Ii)前一年年底法定資本和盈餘的10%。然而,由於國開行的每家直屬保險子公司都有顯著的負盈利盈餘,保險子公司的任何股息支付都需要事先獲得適用的國家保險部門主任或專員的批准。*在2020年的前9個月,我們的保險子公司向國開行支付了總計180.8美元的股息。*我們預計未來子公司的股息將獲得監管部門的批准,但不能保證此類支付
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CDOC持有CLTX的剩餘債券,本金總額為7.496億美元。只要CLTX的RBC比率超過100%,這些盈餘債券的利息支付不需要額外批准(但需要事先書面通知德克薩斯州保險部)。截至2020年9月30日,CLTX的RBC比率估計為371%。CDOC還持有殖民地大學的盈餘債券,本金餘額為1.6億美元。剩餘債券的利息支付需要事先得到賓夕法尼亞州保險部門的批准。我們的非保險子公司,包括40|86 Advisors,Inc.和CNO Services,LLC向CNO或CDOC支付的股息和其他款項不需要任何監管機構或其他第三方的批准。但是,如果保險監管機構確定我們的保險子公司向母公司支付紅利和其他款項可能對我們的投保人或合同持有人不利,他們可能會禁止此類支付。
國開行保險子公司支付股息的資金來源主要有:(一)直接業務收益;(二)子公司分税金(如適用);(三)對中交所分紅。截至2020年9月30日,中交所子公司盈餘(赤字)彙總如下(單位:百萬美元):(1)直接業務收益;(2)分税金(如適用);(3)與中交所有關的分紅。截至2020年9月30日,中交所各子公司盈餘(赤字)彙總如下(單位:百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
CLTX的子公司 | | 勞動盈餘(赤字) | | 附加信息 |
銀行家生活 | | $ | 286.8 | | | (a) |
殖民地賓夕法尼亞 | | (359.0) | | | (b) |
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(a)銀行家人壽在2020年前九個月向CLTX支付了1.729億美元的現金股息。銀行家人壽可以在任何12個月期間不經監管部門批准或提前30天通知支付股息,條件是股息低於以下兩者中的較大者:(I)上一年的法定淨收入;或(Ii)截至上一年年底的法定資本和盈餘的10%。超過這些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由於幾年前發生的交易,包括一筆税收籌劃交易,以及重新奪回之前割讓給一家獨立保險公司的一塊業務所支付的費用。
CNO或CDOC的重要子公司的財務狀況、收益或現金流因任何原因而顯著惡化,可能會阻礙這些子公司向CNO和/或CDOC支付現金股息或其他支出的能力,這反過來又可能限制CNO滿足償債要求和履行其他財務義務的能力。此外,我們可以選擇在我們的保險子公司中保留資本,或向我們的保險子公司提供額外資本,以維持或加強其盈餘,或為長期護理再保險交易提供資金,以及這些決定
截至2020年9月30日,我們的循環信貸協議下沒有未償還的金額,我們的直接公司債務在2025年5月之前也沒有計劃償還。
自由現金流是衡量控股公司流動資金的指標,計算方法為:(I)從子公司收到的股息、管理費和盈餘債券利息支付;加上(Ii)公司投資收益;減去(Iii)利息支出、公司支出和納税淨額。在2020年前9個月,我們產生了大約2.68億美元的自由現金流。該公司致力於將其100%的自由現金流用於投資,以加速盈利增長、普通股分紅和股票回購。鑑於新冠肺炎疫情的不確定性,我們在2020年3月中旬暫停了股票回購後,於2020年6月下旬重啟了股票回購活動。我們預計2020年第四季度將有能力繼續回購股票。未來股票回購的金額和時間(如果有的話)將基於商業和市場狀況以及其他因素,包括但不限於可用自由現金流、我們普通股的當前價格和投資機會。在2020年前9個月,根據我們的證券回購計劃,我們以1.63億美元的價格回購了1000萬股普通股。截至2020年9月30日,該公司剩餘的回購權限為3.693億美元。
2020年前9個月,普通股宣佈的股息總計5040萬美元(每股0.35美元)。2020年5月,該公司將季度普通股股息從每股0.11美元提高到0.12美元。
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2020年4月21日,惠譽確認了對我們的優先無擔保債務的“BBB-”評級。這些評級的前景保持穩定。在惠譽看來,評級為“BBB”的債務表明,違約風險的預期目前較低。支付財政承諾的能力被認為是足夠的,但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。正負表示一個範疇內的相對地位。惠譽總共有21個可能的評級,從“AAA”到“D”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級,11個評級低於其評級。
2020年1月29日,Am.Best確認了其“BBB-”發行人信用和優先無擔保債務評級。這些評級的前景保持穩定。在A.M.Best看來,評級為“BBB-”的公司有足夠的能力履行其債務條款;然而,發行人更容易受到經濟或其他條件變化的影響。正負表示一個範疇內的相對地位。Am.Best總共有22個可能的評級,從“AAA(特殊)”到“d(違約)”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級,有12個評級低於其評級。
2019年6月21日,標普將我們的高級無擔保債務評級從“BB+”上調至“BBB-”,評級展望為穩定。在標普看來,評級為“BBB”的債務具有足夠的保護參數。然而,不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對該義務的財務承諾的能力減弱。正負表示一個範疇內的相對地位。標普總共有22個可能的評級,從“AAA(極強)”到“D(付款違約)”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級,有12個評級低於其評級。
2018年10月4日,穆迪將我們的高級無擔保債務評級從“Ba1”上調至“Baa3”,評級展望為穩定。穆迪的行動源於該公司宣佈,銀行家人壽已經結束了放棄某些長期護理保單的協議。在穆迪看來,評級為“Baa”的債務具有適度的信用風險,可能具有一定的投機性特徵。評級還補充了數字修飾符“1”、“2”或“3”,以顯示某一類別中的相對地位。穆迪總共有21個可能的評級,從“AAA”到“C”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“Baa3”評級,11個評級低於其評級。
我們相信,控股公司的現有可用現金流、運營和其他交易產生的現金流將足以讓我們履行償債義務、支付公司費用和履行其他財務義務。*然而,我們的現金流受到多種因素的影響,其中許多因素是我們無法控制的,包括保險監管問題、競爭、金融市場和其他一般商業狀況。*我們不能保證我們將擁有足夠的收入和流動性來滿足我們的所有償債要求和其他控股公司義務。
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投資
截至2020年9月30日,可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 毛 未實現 利得 | | 毛 未實現 損失 | | 信貸損失撥備 | | 估計數 公平 價值 |
投資級(A): | | | | | | | | | |
公司證券 | $ | 11,030.5 | | | $ | 2,201.1 | | | $ | (19.5) | | | $ | (1.6) | | | $ | 13,210.5 | |
美國國債和美國政府公司和機構的義務 | 162.3 | | | 79.5 | | | — | | | — | | | 241.8 | |
州和政治分區 | 2,269.8 | | | 352.7 | | | (3.0) | | | (.2) | | | 2,619.3 | |
外國政府 | 85.6 | | | 18.7 | | | — | | | — | | | 104.3 | |
資產支持證券 | 1,002.9 | | | 37.3 | | | (12.3) | | | — | | | 1,027.9 | |
機構住房抵押貸款支持證券 | 60.9 | | | 6.7 | | | — | | | — | | | 67.6 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 935.1 | | | 46.5 | | | (.9) | | | — | | | 980.7 | |
商業抵押貸款支持證券 | 1,810.4 | | | 95.2 | | | (15.2) | | | — | | | 1,890.4 | |
抵押貸款債券 | 469.9 | | | .1 | | | (9.9) | | | — | | | 460.1 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
總投資級固定到期日,可供出售 | 17,827.4 | | | 2,837.8 | | | (60.8) | | | (1.8) | | | 20,602.6 | |
投資級別以下(A)(B): | | | | | | | | | |
公司證券 | 738.8 | | | 38.7 | | | (11.8) | | | (5.6) | | | 760.1 | |
州和政治分區 | 12.9 | | | — | | | (3.3) | | | (.2) | | | 9.4 | |
| | | | | | | | | |
資產支持證券 | 90.1 | | | 1.8 | | | (2.4) | | | — | | | 89.5 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 1,053.8 | | | 131.2 | | | (4.7) | | | — | | | 1,180.3 | |
| | | | | | | | | |
商業抵押貸款支持證券 | 60.3 | | | 1.6 | | | (.9) | | | — | | | 61.0 | |
| | | | | | | | | |
低於投資級的固定到期日總額,可供出售 | 1,955.9 | | | 173.3 | | | (23.1) | | | (5.8) | | | 2,100.3 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 19,783.3 | | | $ | 3,011.1 | | | $ | (83.9) | | | $ | (7.6) | | | $ | 22,702.9 | |
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(a)投資評級由國家認可的統計評級機構(NRSRO)(穆迪、標準普爾或惠譽)給予第二低評級,如果不是由這些機構評級,則由全國保險專員協會(NAIC)給予評級。“1”或“2”的NAIC名稱包括通常評級為投資級的固定到期日(穆迪評級為“Baa3”或更高,或被標普和惠譽評級為“BBB-”或更高)。NAIC名稱為“3”至“6”的NAIC稱為投資以下級別(一般被穆迪評級為“Ba1”或更低,或被標普和惠譽評級為“BB+”或更低)。
(B)對於被NRSRO評級低於投資級的某些結構性證券,可以根據該證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎,被指定為NAIC 1或NAIC 2。請參閲下表,瞭解我們可按NAIC指定出售的固定期限證券的摘要。
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出於監管和資本評估的目的,NAIC評估保險公司的固定期限投資,並將證券分配給被稱為NAIC指定的6個信用質量類別之一,保險公司在根據法定會計原則編制年度報表時使用這些類別。NAIC名稱一般類似於NRSRO對可上市固定期限證券的信用質量名稱,但某些結構性證券除外。然而,某些被NRSRO評級低於投資級的結構性證券可以被指定為NAIC 1或NAIC 2,這取決於所持證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎。以下是NAIC稱號和NRSRO等值評級的摘要:
| | | | | | | | |
NAIC認證 | | NRSRO等值評級 |
1 | | AAA/AA/A |
2 | | 血腦屏障 |
3 | | bb |
4 | | B |
5 | | Ccc及更低版本 |
6 | | 違約或接近違約 |
截至2020年9月30日,我們可供出售的固定期限證券(或非監管實體持有的固定期限證券,基於NRSRO評級)摘要如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NAIC認證 | | 攤銷成本 | | 估計公允價值 | | 估計公允價值總額的百分比 |
1 | | $ | 10,886.2 | | | $ | 12,508.6 | | | 55.1 | % |
2 | | 7,983.1 | | | 9,260.5 | | | 40.8 | |
合計NAIC 1和2(投資級) | | 18,869.3 | | | 21,769.1 | | | 95.9 | |
3 | | 666.5 | | | 687.0 | | | 3.0 | |
4 | | 228.9 | | | 229.1 | | | 1.0 | |
5 | | 17.6 | | | 17.7 | | | .1 | |
6 | | 1.0 | | | — | | | — | |
NAIC合計3、4、5和6(低於投資級) | | 914.0 | | | 933.8 | | | 4.1 | |
總計 | | $ | 19,783.3 | | | $ | 22,702.9 | | | 100.0 | % |
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固定期限證券,可供出售
下表彙總了截至2020年9月30日,我們可供出售的固定到期日證券的賬面價值和未實現總虧損(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 賬面價值 | | 固定到期日百分比 | | 未實現虧損總額 | | 未實現虧損總額百分比 |
州和政治分區 | $ | 2,628.7 | | | 11.6 | % | | $ | 6.3 | | | 7.5 | % |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 2,161.0 | | | 9.5 | | | 5.6 | | | 6.7 | |
商業抵押貸款支持證券 | 1,951.4 | | | 8.6 | | | 16.1 | | | 19.2 | |
銀行 | 1,601.8 | | | 7.1 | | | 1.9 | | | 2.3 | |
保險 | 1,571.1 | | | 6.9 | | | 3.6 | | | 4.3 | |
公用事業 | 1,514.0 | | | 6.7 | | | 1.0 | | | 1.2 | |
醫療保健/製藥 | 1,337.5 | | | 5.9 | | | 3.2 | | | 3.8 | |
資產支持證券 | 1,117.4 | | | 4.9 | | | 14.7 | | | 17.5 | |
食品/飲料 | 953.5 | | | 4.2 | | | .4 | | | .5 | |
經紀 | 798.4 | | | 3.5 | | | .1 | | | .2 | |
能量 | 784.0 | | | 3.5 | | | 11.9 | | | 14.2 | |
技術 | 748.7 | | | 3.3 | | | — | | | — | |
電信 | 567.1 | | | 2.5 | | | .5 | | | .5 | |
交通運輸 | 543.2 | | | 2.4 | | | .1 | | | .1 | |
房地產/房地產投資信託基金 | 464.3 | | | 2.0 | | | 2.1 | | | 2.5 | |
抵押貸款債券 | 460.1 | | | 2.0 | | | 9.9 | | | 11.8 | |
電纜/介質 | 459.5 | | | 2.0 | | | .1 | | | .1 | |
資本品 | 448.2 | | | 2.0 | | | .1 | | | .1 | |
化學品 | 386.7 | | | 1.7 | | | .3 | | | .4 | |
美國財政部和債務 | 241.8 | | | 1.1 | | | — | | | — | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
其他 | 1,964.5 | | | 8.6 | | | 6.0 | | | 7.1 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 22,702.9 | | | 100.0 | % | | $ | 83.9 | | | 100.0 | % |
低於投資級的證券
截至2020年9月30日,公司可供出售的投資級以下固定到期日證券的攤銷成本為19.559億美元,佔公司固定到期日證券組合的10%。低於投資級投資組合的估計公允價值為21.003億美元,佔攤銷成本的107%。
低於投資級的公司債務證券通常具有與投資級公司債務證券不同的特徵。根據歷史表現,低於投資級的公司債務證券借款人違約的可能性明顯更大,在許多情況下,損失的嚴重性相對更大,因為此類證券通常是無擔保的,往往從屬於發行人的其他債務。此外,低於投資級的公司債務證券的發行人通常比投資級發行人的債務水平更高,因此,在其他條件相同的情況下,通常對不利的經濟狀況更敏感。就像在所有投資中一樣,通過仔細的信用分析、嚴格的投資政策指導,以及按發行人和/或擔保人以及按行業進行多元化投資。
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已實現和未實現投資損失淨額
在2020年前9個月,51.3百萬美元銷售額的已實現虧損412.9百萬可供出售的固定到期日證券包括:(I)$15.8與各種公司證券有關的百萬美元;。(Ii)$25.0與商業按揭證券有關的百萬元;及。(Iii)元。10.5百萬美元與各種其他投資有關。這些原因包括但不限於:(I)投資環境的變化,包括潛在投資策略的相對價值的變化;(Ii)市場價值可能惡化的預期;(Iii)我們希望減少對某一資產類別、發行人或行業的敞口;(Iv)信用質量的預期或實際變化;或(V)預期投資組合現金流的變化。
在2019年的前9個月,53.4百萬美元銷售額的已實現虧損936.6100萬可供出售的固定到期日證券包括:(I)$46.1百萬元,與各種公司證券有關;及。(Ii)元。7.3百萬美元與各種其他投資有關。
以下彙總了2020年前9個月虧損出售的投資,這些投資在所示期間連續處於未實現虧損狀態,超過出售前攤銷成本基礎的20%(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 在銷售之日 |
| 數 發行人數量 | | 攤銷成本 | | 公允價值 |
開售前不到6個月 | 18 | | $ | 51.6 | | | $ | 36.6 | |
銷售前大於或等於6個月但不足12個月 | 1 | | 3.1 | | | 1.9 | |
銷售前12個月以上 | 1 | | 1.1 | | | — | |
總計 | 20 | | $ | 55.8 | | | $ | 38.5 | |
在2020年1月1日之前,我們定期評估所有存在未實現虧損的投資,以確定可能出現的減值。我們對未實現虧損是否“非暫時性”的評估需要重大判斷。考慮的因素包括:(I)公允價值低於成本基礎的程度;(Ii)公允價值低於成本的時間長度;(Iii)未實現虧損是事件驅動、信貸驅動還是市場利率或風險溢價變化的結果;(Iv)可能影響投資價值的特定事件、發展或情況的短期前景;(V)該投資的評級,以及該投資自購買以來是否屬投資級及/或已被降級;。(Vi)發行人是否已按照投資合約條款即時支付所有款項,並預期會履行投資條款下的所有義務;。(Vii)我們是否有意出售該投資,抑或情況較可能需要我們在復甦前出售該投資;。(Viii)發行人的基本當前和預期資產及企業價值,以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性;(Ix)對結構性證券(包括抵押貸款支持證券和資產支持證券)現金流的預測及不利變化;(X)吾等對任何抵押品價值的最佳估計;及(Xi)其他客觀及主觀因素。
未來可能會發生事件,或可能獲得更多信息,這可能會導致我們的投資組合中出現未來的已實現虧損。這些重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生實質性的不利影響。
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下表按合同到期日列出了這些可供出售的固定到期日的攤餘成本和估計公允價值,以及2020年9月30日的未實現虧損。實際到期日將不同於合同到期日,因為借款人可能有權催繳或預付債務,並支付或不支付罰金。結構性證券通常包括定期本金支付條款,並允許定期非計劃付款。
| | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 估計數 公平 價值 |
| (百萬美元) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 9.4 | | | $ | 8.4 | |
在一年到五年後到期 | 66.1 | | | 64.8 | |
在五年到十年後到期 | 186.3 | | | 180.5 | |
十年後到期 | 582.6 | | | 545.5 | |
小計 | 844.4 | | | 799.2 | |
結構性證券 | 1,508.9 | | | 1,462.6 | |
總計 | $ | 2,353.3 | | | $ | 2,261.8 | |
以下彙總了在我們的投資組合中評級低於投資級但不被視為有信用損失的投資,這些投資在截至2020年9月30日的一段時間內持續處於未實現虧損狀態,超過成本基礎的20%(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 數 發行人數量 | | 成本 基礎 | | 未實現 損失 | | 估計數 公允價值 | |
| | | | | | | | |
大於或等於6個月但小於12個月 | 1 | | 7.9 | | | (2.2) | | | 5.7 | | |
| | | | | | | | |
總計 | | | $ | 7.9 | | | $ | (2.2) | | | $ | 5.7 | | |
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下表彙總了截至2020年9月30日,我們可供出售的固定到期日證券(按類別和評級類別劃分)的未實現虧損總額(以百萬美元為單位):
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| 投資級 | | 投資級別以下 | | |
| AAA/AA/A | | 血腦屏障 | | bb | | B+和 以下 | | 總收入 未實現 損失 |
商業抵押貸款支持證券 | $ | 13.0 | | | $ | 2.2 | | | $ | .9 | | | $ | — | | | $ | 16.1 | |
資產支持證券 | 2.7 | | | 9.6 | | | .6 | | | 1.8 | | | 14.7 | |
能量 | — | | | 4.1 | | | 7.8 | | | — | | | 11.9 | |
抵押貸款債券 | 9.9 | | | — | | | — | | | — | | | 9.9 | |
州和政治分區 | .3 | | | 2.7 | | | 3.3 | | | — | | | 6.3 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | .4 | | | .5 | | | 3.4 | | | 1.3 | | | 5.6 | |
保險 | .2 | | | 3.4 | | | — | | | — | | | 3.6 | |
醫療保健/製藥 | .9 | | | 2.2 | | | — | | | .1 | | | 3.2 | |
零售 | — | | | — | | | 2.2 | | | — | | | 2.2 | |
房地產/房地產投資信託基金 | .9 | | | 1.0 | | | .2 | | | — | | | 2.1 | |
航空航天/國防 | — | | | 2.1 | | | — | | | — | | | 2.1 | |
銀行 | .3 | | | 1.6 | | | — | | | — | | | 1.9 | |
公用事業 | — | | | 1.0 | | | — | | | — | | | 1.0 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
其他 | .4 | | | 1.4 | | | .5 | | | 1.0 | | | 3.3 | |
總固定到期日,可供出售 | $ | 29.0 | | | $ | 31.8 | | | $ | 18.9 | | | $ | 4.2 | | | $ | 83.9 | |
我們的投資策略是通過積極的策略性資產配置和投資管理,在可接受的質量和風險參數範圍內,在持續的時間內最大化投資收益和總投資回報。因此,我們可能會在獲利或虧損的情況下出售證券,以隨着市場機會的變化來提高投資組合的預期總回報,以反映不斷變化的風險觀念,或者更好地將我們投資組合的某些特徵與我們保險負債的相應特徵相匹配。
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結構性證券
截至2020年9月30日,固定期限投資包括估計公允價值58億美元的結構性證券(或所有固定期限證券的25.4%)。結構性證券的收益率特徵通常在某些方面不同於傳統的公司固定收益證券或政府證券。例如,結構性證券的利息和本金支付可能發生得更頻繁,通常是每月。但在許多情況下,我們受到本金和利息支付金額和時間的變化。例如,在許多情況下,結構性證券的利息和本金支付可能更頻繁,通常是每月一次。但在許多情況下,我們會受到本金和利息支付金額和時間的變化。例如,在許多情況下,結構性證券的利息和本金支付可能會更頻繁,通常是每月一次。部分提前還款可能在發行人的選擇下發生,提前還款利率受到一些無法確切預測的因素的影響,包括:支持證券的標的資產的提前還款對利率和資產價值變化的相對敏感性;可替代融資的可獲得性;各種經濟、地理和其他因素;違約抵押品清算的時間、速度和收益;以及各種特定於證券的結構性考慮因素(例如,證券化結構中給定證券的償還優先順序)。此外,非機構結構性證券的支付總額可能會受到相關抵押品累計違約率或損失嚴重性變化的影響。
按證券類型彙總的結構性證券在2020年9月30日的攤餘成本和估計公允價值如下(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 估計公允價值 |
類型 | 攤銷 成本 | | 金額 | | 百分比 固定的 到期日 |
資產支持證券 | $ | 1,093.0 | | | $ | 1,117.4 | | | 5.0 | % |
機構住房抵押貸款支持證券 | 60.9 | | | 67.6 | | | .3 | |
非機構住房抵押貸款支持證券 | 1,988.9 | | | 2,161.0 | | | 9.5 | |
商業抵押貸款支持證券 | 1,870.7 | | | 1,951.4 | | | 8.6 | |
抵押貸款債券 | 469.9 | | | 460.1 | | | 2.0 | |
| | | | | |
結構性證券總額 | $ | 5,483.4 | | | $ | 5,757.5 | | | 25.4 | % |
住房抵押貸款支持證券(RMBS)包括由機構擔保和非機構抵押債務擔保的交易。非機構RMBS投資主要根據基礎借款人的信用質量進行分類:Prime、Alt-A、非合格抵押(Non-QM)和次級。優質借款人通常違約頻率最低,Alt-A和非QM違約頻率較高,次級借款人違約頻率最高。除了借款人信用類別外,RMBS的投資包括再履行貸款(RPL)和信用風險轉移(CRT)交易。RPL交易包括之前難以滿足原始抵押條款的借款人,後來經過修改,形成了可持續的償還安排。CRT證券由符合抵押貸款和優質借款人的政府支持企業(GSE)擔保,但沒有針對違約損失的機構擔保。
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)是由商業房地產抵押貸款擔保的,商業房地產抵押貸款通常是以盈利為目的進行管理的創收物業。物業類型包括多户住宅,包括公寓、零售中心、酒店、餐館、醫院、療養院、倉庫和寫字樓。雖然大多數抵押貸款抵押證券都有贖回保護功能,即基礎借款人可能不會在規定的時間內提前償還抵押貸款,而不會招致提前還款罰款,但追回違約抵押品可能會導致非自願提前還款。
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對可變利息實體的投資
下表提供了在取消我們對VIE的投資和公司一家子公司賺取的投資管理費(以百萬美元為單位)後,根據權威指導合併的VIE收入和費用的補充信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至9個月 |
| 九月三十日, | | 九月三十日, |
| 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入: | | | | | | | |
淨投資收益-投保人和其他特殊用途投資組合 | $ | 12.2 | | | $ | 17.2 | | | $ | 40.5 | | | $ | 58.0 | |
手續費收入及其他收入 | 1.2 | | | 1.3 | | | 3.8 | | | 4.4 | |
總收入 | 13.4 | | | 18.5 | | | 44.3 | | | 62.4 | |
費用: | | | | | | | |
利息支出 | 6.7 | | | 12.2 | | | 26.4 | | | 42.4 | |
其他運營費用 | .3 | | | .2 | | | 1.0 | | | 1.4 | |
總費用 | 7.0 | | | 12.4 | | | 27.4 | | | 43.8 | |
扣除已實現投資淨收益(虧損)和所得税前的收益 | 6.4 | | | 6.1 | | | 16.9 | | | 18.6 | |
已實現投資淨收益(虧損) | 3.4 | | | (1.3) | | | (17.9) | | | (15.8) | |
| | | | | | | |
所得税前收入(虧損) | $ | 9.8 | | | $ | 4.8 | | | $ | (1.0) | | | $ | 2.8 | |
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關於VIE持有的投資的補充信息
下表彙總了截至2020年9月30日,VIE按類別持有的投資的賬面價值(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 賬面價值 | | 百分比 固定的 到期日 | | 毛 未實現 損失 | | 百分比: 毛 未實現 損失 | | |
醫療保健/製藥 | $ | 148.5 | | | 12.7 | % | | $ | 3.4 | | | 11.0 | % | | |
技術 | 137.9 | | | 11.8 | | | 2.6 | | | 8.5 | | | |
電纜/介質 | 118.5 | | | 10.1 | | | 3.3 | | | 10.7 | | | |
食品/飲料 | 82.7 | | | 7.1 | | | 2.6 | | | 8.5 | | | |
資本品 | 73.1 | | | 6.2 | | | 1.7 | | | 5.5 | | | |
建築材料 | 55.1 | | | 4.7 | | | .8 | | | 2.6 | | | |
航空航天/國防 | 53.5 | | | 4.6 | | | 1.7 | | | 5.5 | | | |
紙 | 53.5 | | | 4.6 | | | 1.2 | | | 3.9 | | | |
經紀 | 51.3 | | | 4.4 | | | .9 | | | 2.8 | | | |
消費品 | 46.0 | | | 3.9 | | | 1.7 | | | 5.6 | | | |
化學品 | 38.1 | | | 3.2 | | | .8 | | | 2.6 | | | |
保險 | 34.5 | | | 2.9 | | | .5 | | | 1.7 | | | |
零售 | 33.4 | | | 2.8 | | | .8 | | | 2.6 | | | |
交通運輸 | 31.9 | | | 2.7 | | | 1.1 | | | 3.6 | | | |
汽車 | 29.1 | | | 2.5 | | | .6 | | | 1.9 | | | |
公用事業 | 28.2 | | | 2.4 | | | .5 | | | 1.7 | | | |
博彩 | 20.2 | | | 1.7 | | | 1.0 | | | 3.3 | | | |
商業服務 | 19.0 | | | 1.6 | | | .4 | | | 1.2 | | | |
金屬和採礦 | 12.4 | | | 1.1 | | | .3 | | | 1.0 | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
其他 | 105.7 | | | 9.0 | | | 4.8 | | | 15.8 | | | |
總計 | $ | 1,172.6 | | | 100.0 | % | | $ | 30.7 | | | 100.0 | % | | |
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下表按合同到期日列出了VIE持有的那些在2020年9月30日有未實現虧損的投資的攤餘成本和估計公允價值。但實際到期日將與合同到期日不同,因為借款人可能有權催繳或預付債務,並支付或不支付罰款。
| | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 估計數 公平 價值 |
| (百萬美元) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 4.7 | | | $ | 3.8 | |
在一年到五年後到期 | 745.5 | | | 705.3 | |
在五年到十年後到期 | 375.4 | | | 363.6 | |
| | | |
總計 | $ | 1,125.6 | | | $ | 1,072.7 | |
以下彙總了2020年前9個月虧損出售的投資,這些投資在所示期間連續處於未實現虧損狀態,超過出售前攤銷成本基礎的20%(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 在銷售之日 |
| 數 發行人數量 | | 攤銷成本 | | 公允價值 |
開售前不到6個月 | 6 | | $ | 8.6 | | | $ | 6.2 | |
銷售前大於或等於6個月但不足12個月 | 2 | | 1.7 | | | 1.3 | |
| | | | | |
| 8 | | $ | 10.3 | | | $ | 7.5 | |
在我們的投資組合中,沒有一項評級低於投資級的投資一直處於未變現狀態。
損失頭寸超過成本基礎的20%。
新會計準則
有關最近發佈的會計準則的討論,請參閲合併財務報表附註中的“最近發佈的會計準則”。
第三項:關於市場風險的定量和定性披露。
我們的市場風險及其管理方式在我們截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析》中進行了總結。有關新冠肺炎疫情影響的更多信息和風險,請參閲項目2-管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析以及項目1A-風險因素中的流動性和資本資源-新冠肺炎疫情的潛在影響。
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第4項控制和程序
對披露控制和程序的評價在首席執行官和首席財務官的參與下,CNO的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了CNO的披露控制和程序(如1934年《證券交易法》修正案第13a-15(E)和15d-15(E)條所界定的)的有效性。根據評估,首席執行官和首席財務官得出結論,截至2020年9月30日,CNO的披露控制和程序是有效的,以確保CNO在報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的時間內彙總和報告。我們的披露控制和程序也旨在合理地確保此類信息被積累並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定),以便及時做出關於所需披露的決定。
財務報告內部控制的變化。*在截至2020年9月30日的三個月內,本公司的財務報告內部控制(根據1934年證券交易法第13a-15(F)條的定義)沒有發生任何變化,這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響,或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
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第II部分-其他資料
第一項:提起法律訴訟。
本表格第I部分第1項所列綜合財務報表的腳註中引用了“訴訟和其他法律訴訟”標題下的討論,以提供第II部分第1項所需的資料。
第1A項:風險因素。
CNO及其業務面臨包括一般業務和財務風險因素在內的多項風險。這些因素中的任何一個或全部都可能對CNO的業務、財務狀況或經營業績產生實質性不利影響。請參閲我們截至2019年12月31日的10-K年度報告中的“風險因素”,以進一步討論此類風險因素。除以下所列風險因素外,此類風險因素與此前披露的此類風險因素沒有實質性變化:
新冠肺炎疫情對我們的業務產生了不利影響,對我們的業務、運營結果和財務狀況的最終影響將取決於高度不確定的未來發展,包括疫情的範圍和持續時間、政府當局針對疫情采取的行動以及新冠肺炎帶來的未知的長期健康影響。
新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了負面影響,造成了資本市場的劇烈波動和混亂,大幅提高了失業率,並引發了人們對它將導致另一場全球經濟衰退的擔憂。此外,大流行導致許多企業和學校暫時關閉,在某些情況下永久關閉,許多州和當地社區要求社會疏遠和就地避難。因此,我們通過常規渠道銷售產品的能力以及對我們產品和服務的需求都受到了重大影響。2020年第二季度,我們的健康和人壽保險產品銷售額(以新的年化保費衡量)與2019年同期相比下降了19%。與2020年第二季度相比,2020年第三季度這類產品的銷售額增長了21%,恢復到新冠肺炎時代之前的水平。與2019年同期相比,2020年第二季度和第三季度年金產品收取的保費分別下降了29%和12%。新冠肺炎疫情對我們的業務、經營結果或財務狀況的影響程度將取決於已經採取的措施和行動的有效性,以及高度不確定和無法預測的未來事態發展,包括疫情的範圍和持續時間,以及政府當局和其他第三方針對疫情采取的行動,並可能繼續導致我們修訂財務目標或我們之前提供的其他指導意見。
雖然我們已經針對新冠肺炎疫情實施了風險管理和應急預案,並採取了其他預防措施,但這些措施可能不足以保護我們的業務免受疫情的全面影響。目前,我們的大多數員工都在遠程工作,只有少數運營關鍵型員工在我們的某些設施工作,以實現業務連續性。長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力,帶來額外的運營風險,包括但不限於網絡安全風險,並削弱我們有效管理業務的能力。未經授權訪問我們的技術系統和欺詐的嘗試的頻率和複雜性可能會增加,而新冠肺炎流行的情況可能會損害我們的網絡安全努力和風險管理。我們還將各種職能外包給第三方,包括我們的某些行政操作。因此,我們有賴於在當前環境下成功實施和執行此類實體的業務連續性規劃。雖然我們密切關注這些第三方的業務連續性活動,但他們的業務連續性戰略的成功實施和執行在很大程度上是我們無法控制的。如果我們將某些關鍵業務活動外包給的一個或多個第三方,由於新冠肺炎事件的蔓延和政府對此的反應,導致經營失敗或無法履行,可能會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響。
我們預計,新冠肺炎疫情將對我們的人壽保險產品產生更高的索賠要求,這將對我們的經營業績產生不利影響。由於新冠肺炎的延遲護理和可能的長期健康併發症,我們可能會遇到對我們的人壽和某些健康保險產品的額外索賠。在2020年第二季度和第三季度,我們的人壽保險產品利潤率分別反映了與新冠肺炎相關的估計1,400萬美元和900萬美元的不利死亡影響。我們預計新冠肺炎在未來幾個季度將繼續對我們的人壽保險利潤率產生不利影響。在……裏面
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此外,新冠肺炎疫情蔓延帶來的經濟不確定性和失業,以及政府對此的反應,也可能導致投保人尋求流動性來源,並以高於我們之前預期的利率提取資金。此外,許多國家保險部門要求保險公司提供靈活的保費支付計劃,放寬支付日期,免除滯納金和罰款,以避免取消或不續保政策。如果投保人失誤,退保率或保費減免大大超出我們的預期,我們可能需要改變我們的假設、模型或準備金。對我們來説,這些保單的再保險成本可能會增加,我們可能會遇到此類再保險可獲得性下降的情況。所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生實質性的不利影響。這類事件或狀況也可能對產品銷售產生不利影響。
我們的投資組合可能會因新冠肺炎疫情及其結果的不確定性(具體地説,違約風險增加、評級下調、我們持有的某些投資資產的估值波動以及可變投資收益和回報下降)而受到不利影響。此外,股市波動、利率持續走低、流動性減少或美國或全球經濟狀況持續放緩,也可能對這些資產的價值和現金流產生不利影響。我們對抵押貸款和商業抵押貸款支持證券的投資可能會受到以下因素的負面影響:借款人延遲或未能在到期時支付本金和利息,或延遲或暫停喪失抵押品贖回權,政府當局對拖欠或違約的抵押貸款採取執法行動,或租户未能支付租金或租户要求修改租約。此外,嚴重的市場波動可能會使我們無法以符合我們歷史投資慣例的審慎方式對市場事件作出反應。市場混亂、可觀察到的市場活動減少或信息不可用,在每一種情況下,都可能限制我們獲得用於得出與財務報告或其他方面相關的某些估計和假設的關鍵信息。限制獲取此類信息可能會使我們用於經營業務的財務報表餘額、估計和假設受到更大的可變性和主觀性的影響。
此外,新冠肺炎可能會對我們的財務報告內部控制產生負面影響,因為我們的絕大多數員工被要求在家工作,而現場地點仍然關閉,因此可能需要新的流程、程序和控制來應對我們業務環境的變化。此外,如果新冠肺炎的任何關鍵員工因病不能工作,我們的內部控制操作能力可能會受到不利影響。
新冠肺炎疫情的任何直接或間接影響都可能引起訴訟或監管、投資者、媒體或公眾詢問。我們可能會面臨更高的工作場所安全成本和風險,無法接觸到關鍵員工,並面臨更多與僱傭相關的索賠和員工關係挑戰,當我們的員工開始重返工作場所時,這些都可能會增加。我們管理和有效應對這些問題,以及通過和解或其他方式解決這些問題的成本可能會增加。
這些事件帶來的任何不確定性都可能要求我們改變我們的估計、假設、模型或儲備。有關某些精算假設的變化及其對我們2020年第二季度經營業績的影響的進一步信息,請參閲“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--2020年第二季度精算假設的變化”。當局可能無法準確報告我們在估計、假設和模型中使用的人口和影響數據,如死亡率、感染、發病率、住院或疾病。此外,這些事件發生的速度增加了我們的估計、假設和模型的不確定性。這些事件中的任何一項都可能導致或促成我們在Form 10-K年度報告中列舉的風險和不確定因素,並可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。欲瞭解更多與疫情影響相關的前瞻性信息和風險,請參閲管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中包含的流動性和資本資源-新冠肺炎疫情的潛在影響。
低利率環境可能會持續一段較長時間,這可能會對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。
最近一段時間,利率一直處於或接近歷史低位。我們的一些產品,主要是傳統的終身壽險、萬能壽險、固定利率和固定指數年金合約,使我們面臨低利率或下降的利率將縮小我們的利差(合同要求我們支付的金額與我們能夠從支持我們合同義務的投資中賺取的投資收益之間的差額)的風險。我們的價差是我們淨利潤的關鍵組成部分。投資收益也是我們健康產品盈利能力的重要組成部分,特別是長期護理和補充健康政策。此外,利率會影響我們在以下條款下提供的福利的責任
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我們的代理延期補償計劃(因為我們的政策是立即確認用於確定此負債的假設的變化)。
如果利率進一步下降或在較長一段時間內保持在低水平,我們可能不得不投資新的現金流,或將已到期或已預付或以收益率出售的投資收益進行再投資,這些收益會降低我們的淨投資收入,以及投資賺取的利息與我們一些產品的利息之間的差額,低於目前或計劃的水平。如果我們投資組合中固定期限投資或抵押貸款的提前還款利率超出我們的假設,這可能會增加這種風險的影響。我們可以降低某些產品的信貸利率,以抵消投資收益率的下降。然而,我們降低這些費率的能力可能受到以下因素的限制:(I)合同保證的最低費率;或(Ii)競爭。此外,信貸利率的下降可能與投資收益率變化的時機或幅度不匹配。目前,我們絕大多數有合同保證的最低費率的產品都將信用額度設定在最低費率。因此,投資收益率的進一步下降將減少我們賺取的利差,這種利差可能會成為虧損。
下表彙總了截至2019年12月31日,按保證利率計算的年金和萬能人壽賬户價值(扣除放棄金額)的分佈(以百萬美元為單位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
保證 | | 固定指數 | | 固定 | | 普適 | | |
率 | | 年金 | | 利息年金 | | 生活 | | 總計 |
>5.0%至6.0% | | $ | — | | | $ | .3 | | | $ | 9.4 | | | $ | 9.7 | |
>4.0%至5.0% | | — | | | 27.0 | | | 263.9 | | | 290.9 | |
>3.0%至4.0% | | 15.7 | | | 715.8 | | | 42.0 | | | 773.5 | |
>2.0%至3.0% | | 703.6 | | | 819.2 | | | 229.3 | | | 1,752.1 | |
>1.0%至2.0% | | 1,666.7 | | | 237.4 | | | 27.6 | | | 1,931.7 | |
1.0%及以下 | | 4,749.2 | | | 423.5 | | | 453.2 | | | 5,625.9 | |
| | $ | 7,135.2 | | | $ | 2,223.2 | | | $ | 1,025.4 | | | $ | 10,383.8 | |
加權平均 | | 1.24 | % | | 2.73 | % | | 2.55 | % | | 1.69 | % |
截至2019年12月31日,我們的固息年金和萬能人壽賬户價值中的17億美元和33億美元,扣除放棄的金額,分別處於最低保證貸記利率。2019年12月31日,與年金和萬能人壽賬户價值相關的加權平均授信利率處於最低保證授信利率,分別為1.86%和1.67%。
我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率,該回報率基於特定指數(如標準普爾500指數)在特定時期內價值增長的百分比(“參與率”)。我們通常能夠在每個指標期開始時(通常是在每個政策週年紀念日)更改參與率,但必須滿足合同最低要求。截至2019年12月31日,我們的固定指數年金賬户價值中有17億美元是按合同最低擔保或參與率計算的。
在利率下降或較低的期間,人壽和年金產品對消費者可能相對更具吸引力,從而導致具有靈活保費特徵的產品的保費支付增加,保單貸款的償還和持久性增加(保單按年有效的保單比例更高)。
我們對未來投資收益的預期是確定保險收購成本的攤銷、分析這些資產的回收以及確定我們對保險產品的負債是否充足時的一個重要考慮因素。對未來投資收益下降的預期可能會導致我們加速攤銷,減記保險收購成本的餘額,或者為保險產品建立額外的負債,從而減少未來的淨收益。
2019年第四季度,我們完成了對我們所有產品的利率假設的全面審查,並進行了更新,以反映我們投資組合的預期回報。新的貨幣利率是我們在當前日期投資的現金流的回報率。如果新的貨幣利率低於我們從投資組合中賺取的整體加權平均回報,並且較低的利率持續存在,我們的整體勞動利率將會下降。具體地説,我們目前的預測假設新的貨幣利率在一年內從3.65%到4.85%(之前從4.65%到4.65%
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然後根據具體產品,在5年內從這些水平對最終新貨幣利率進行評級,範圍從4.98%到5.75%(之前的範圍是5.23%到6.00%),然後在5年內從這些水平評級到最終的新貨幣利率(之前的範圍是5.23%到6.00%)。
在2020年第二季度,我們更新了新的貨幣利率假設,因為我們預期利率將在長期內保持在低水平。具體地説,我們目前的預測假設新的貨幣利率永遠在3.65%到4.85%之間。總體平均新增貨幣利率假設為4%。這一假設的變化產生了以下影響:(I)新貨幣利率的變化以及與持續性假設相關的影響對2020年第二季度的税前收益產生了4560萬美元的不利影響;(Ii)我們在提供固定指數年金福利時產生的未來期權成本的變化對9150萬美元的税前收益產生了有利影響;(Iii)我們保險業務的未來利潤率將減少約2.8億美元(利息敏感型人壽和年金產品為1.2億美元,而年金產品為1.6億美元)。有關2020年第二季度假設變化的進一步信息,請參閲“項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--2020年第二季度精算假設的變化”。
以下假設情景説明瞭利率變化對我們產品的敏感性(基於我們2019年的全面精算評估):
•第一種假設假設利率敏感型產品的當前利差立即永久降低。我們估計,如果我們立即和永久地將與我們的利息敏感型人壽和年金產品相關的貸記利率增加10個基點,將產生大約3000萬美元的税前費用,這是因為貸記到賬户價值的利率增加(或分配給我們固定指數年金產品期權成本的金額的等值增加),而假設賺取的利率沒有變化。
•第二種情況假設,對於非利率敏感型產品,新貨幣利率將下降約100個基點,並無限期保持在該水平。我們估計,這種情況不會導致税前費用,但將使非利息敏感型產品的未來利潤率減少約2.1億美元。
•第三種情況假設,對於非利率敏感型產品,新貨幣利率將下降約200個基點,並無限期保持在該水平。我們估計,這種情況不會導致税前費用,但將使非利息敏感型產品的未來利潤率減少約4.2億美元。
儘管以上總結的場景中描述的假設修訂目前並不需要或預期,但我們相信,基於過去經驗的差異以及我們對未來可能合理發生的經驗範圍的預期,類似的變化可能會發生。我們假設,對導致此類調整的假設的修訂將在每個產品分類中的保單類型、年齡和期限之間發生相同的變化。任何實際調整將取決於受影響的具體政策,因此可能與此類估計不同。此外,實際調整的影響將反映在此期間假設的所有變化的淨影響。
持續的低利率或低利率可能會對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。
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第二條未登記的股權證券銷售和收益使用。
發行人購買股票證券
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
時期(2020年) | | 股份(或單位)總數 | | 每股(或單位)平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份(或單位)總數 | | 根據計劃或計劃(A)可購買的股份(或單位)的最大數量(或近似美元價值) |
| | | | | | | | (百萬美元) |
7月1日至7月31日 | | 377 | | | $ | 15.68 | | | — | | | $ | 419.3 | |
8月1日至8月31日 | | 1,107,510 | | | 16.50 | | | 1,105,544 | | | 401.1 | |
9月1日至9月30日 | | 1,898,588 | | | 16.79 | | | 1,891,286 | | | 369.3 | |
總計 | | 3,006,475 | | | 16.68 | | | 2,996,830 | | | 369.3 | |
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(A)自2011年5月起,本公司宣佈了一項證券回購計劃。自該日起,公司董事會不時授權進行額外回購,最近一次是在2019年11月,當時董事會授權額外回購5.0億美元的公司已發行證券。
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第六項展品
| | | | | |
10.1 | CNO金融集團(CNO Financial Group,Inc.)2020年修訂並重新調整了績效激勵計劃,該計劃通過引用我們於2020年8月12日提交的8-K表格當前報告的附件10.1併入。 |
| |
10.2 | CNO服務,有限責任公司高管離職薪酬計劃。 |
| |
31.1 | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條的認證。 |
| |
31.2 | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條的認證。 |
| |
32.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18篇第1350節的認證。 |
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32.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18篇第1350節的認證。 |
| |
101.INS | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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101.SCH | XBRL分類擴展架構文檔。 |
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101.CAL | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 |
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101.DEF | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 |
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101.LAB | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 |
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簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。
CNO金融集團,Inc.
日期:2020年11月6日
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| 依據: | /s/約翰·R·克萊恩 |
| | 約翰·R·克萊恩 |
| | 高級副總裁兼首席會計官 |
| | (獲授權人員及主要會計主任) |