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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

依據第13或15(D)條提交的季度報告

1934年“證券交易法”

關於截至的季度期間2020年9月30日

委託文件編號：001-35808

現成資本公司

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)


馬裏蘭州	90-0729143
(法團或組織的州或其他司法管轄區)	(税務局僱主身分證號碼)

美洲大道1251號，50號地板, 紐約, 紐約10020

(主要行政辦公室地址，包括郵政編碼)

(212) 257-4600

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據交易法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱

交易代碼

每間交易所的註冊名稱

普通股，每股面值0.0001美元

2023年到期的7.00%可轉換優先票據

2021年到期的6.50%優先債券

6.20%優先債券將於2026年到期

鋼筋混凝土

RCA

RCP

RCB

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90年中是否一直遵守此類提交要求。幾天。是 ⌧不是，不是，不是。◻

用複選標記表示註冊人是否已在前12年內以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一份互動數據文件。三個月(或註冊人被要求提交此類檔案的較短期限)。是 ⌧不是，不是，不是。◻

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器◻

加速文件管理器 ⌧

非加速文件管理器◻

小型報表公司☐

新興成長型公司 ☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。◻

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如規則第312B條所定義-《交易法》(Exchange Act)第2條)。是☐不是，不是，不是。⌧

註明截至最後實際可行日期，註冊人所屬各類普通股的流通股數量：

本公司擁有54,466,581普通股，每股票面價值0.0001美元，截至2020年10月30日已發行。


第一部分：	財務信息	3
第1項	財務報表	3
第1A項	前瞻性陳述	66
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	68
項目3.	關於市場風險的定量和定性披露	102
項目4.	管制和程序	106
第二部分。	其他信息	107
第1項	法律程序	107
第1A項	危險因素	107
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	110
項目3.	高級證券違約	110
項目4.	礦場安全資料披露	110
第五項。	其他資料	110
第6項	陳列品	110
簽名		113
附件31.1認證
附件31.2認證
附件32.1根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節，《美國聯邦法典》第10編第1350節的認證
附件32.2根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條，《美國法典》第10編第1350條的認證

第一部分財務信息

項目1. 財務報表

現成資本公司

未經審計的綜合資產負債表


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
資產
現金和現金等價物	$	149,847	$	67,928
限制性現金		46,204		51,728
貸款淨額(包括#美元)119,965及$20,212(按公允價值持有)		1,393,139		1,727,984
按公允價值持有待售貸款		348,719		188,077
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		90,427		92,466
有資格從Ginnie Mae回購的貸款		237,542		77,953
對未合併的合資企業的投資		69,204		58,850
購入未來應收賬款，淨額		16,659		43,265
衍生工具		20,849		2,814
維修權(包括#美元74,384及$91,174(按公允價值持有)		110,045		121,969
持有待售房地產		45,063		58,573
其他資產		98,614		106,925
合併VIE的資產		2,691,198		2,378,486
總資產	$	5,317,510	$	4,977,018
負債
擔保借款		1,176,621		1,189,392
合併VIE的證券化債務債券，淨額		2,059,114		1,815,154
可轉換票據，淨額		111,855		111,040
高級擔保票據，淨額		179,572		179,289
公司債務，淨額		150,658		149,986
擔保貸款融資		421,183		485,461
有資格從Ginnie Mae回購的貸款的負債		237,542		77,953
衍生工具		7,774		5,250
應付股息		16,934		21,302
應付賬款和其他應計負債		132,087		97,407
負債共計	$	4,493,340	$	4,132,234
股東權益
普通股，$0.0001面值，500,000,000授權股份，54,175,648和51,127,326股票已發佈和傑出的，分別		5		5
額外實收資本		846,960		822,837
留存收益		(31,779)		8,746
累計其他綜合損失		(9,916)		(6,176)
Ready Capital Corporation總股本		805,270		825,412
非控制性權益		18,900		19,372
股東權益總額	$	824,170	$	844,784
總負債和股東權益	$	5,317,510	$	4,977,018

見未經審計合併財務報表附註

現成資本公司

未經審計的綜合損益表


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人，但不包括共享數據)	2020		2019		2020		2019
利息收入	$	61,074	$	59,723	$	193,826	$	165,510
利息支出		(43,823)		(39,390)		(134,162)		(110,919)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	17,251	$	20,333	$	59,664	$	54,591
貸款損失準備金(追回)		4,231		(693)		(34,984)		(2,559)
撥備(收回)貸款損失後的淨利息收入	$	21,482	$	19,640	$	24,680	$	52,032
非利息收入
住宅按揭銀行業務		75,524		29,013		192,757		64,621
擁有的金融工具和房地產的淨已實現收益		7,507		7,377		22,118		20,914
金融工具未實現淨收益(虧損)		3,420		(7,881)		(43,762)		(21,799)
維修收入，扣除攤銷和減值後的淨額為#美元1,555及$4,556截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及1,609及$1,425截至2019年9月30日的三個月和九個月		10,115		7,449		27,193		22,012
購入未來應收賬款的收入，扣除壞賬準備淨額#美元2,888及$9,805截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及0及$0截至2019年9月30日的三個月和九個月		4,848		—		13,917		—
未合併合營企業的收益(虧損)		1,996		1,047		(1,035)		6,059
其他收入		4,496		2,979		40,163		6,671
購買便宜貨帶來的收益		—		—		—		30,728
非利息收入總額	$	107,906	$	39,984	$	251,351	$	129,206
非利息支出
僱員補償及福利		(27,612)		(13,438)		(73,836)		(37,395)
分配的員工薪酬和關聯方福利		(2,250)		(1,500)		(4,750)		(3,603)
住宅按揭銀行業務變動費用		(30,918)		(17,318)		(87,494)		(39,995)
專業費用		(4,158)		(2,030)		(8,632)		(5,445)
管理費-關聯方		(2,714)		(2,495)		(7,941)		(6,987)
獎勵費用-關聯方		(1,134)		—		(4,640)		—
貸款還本付息費用		(8,231)		(4,866)		(24,122)		(13,085)
合併相關費用		(6)		(51)		(63)		(6,121)
其他運營費用		(10,448)		(8,144)		(41,927)		(23,091)
非利息支出總額	$	(87,471)	$	(49,842)	$	(253,405)	$	(135,722)
所得税撥備前的收益(虧損)	$	41,917	$	9,782	$	22,626	$	45,516
所得税(撥備)優惠		(6,554)		2,645		(4,116)		8,604
淨收益(虧損)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)		805		323		551		1,580
可歸因於Ready Capital公司的淨收益(虧損)	$	34,558	$	12,104	$	17,959	$	52,540

普通股每股收益(虧損)-基本	$	0.63	$	0.27	$	0.32	$	1.29
每股普通股收益(虧損)-稀釋後	$	0.63	$	0.27	$	0.31	$	1.29

加權平均流通股
基本型		54,626,995		44,438,652		53,534,497		40,517,231
稀釋		54,704,611		44,467,801		53,612,113		40,546,380

宣佈的普通股每股股息	$	0.30	$	0.40	$	0.95	$	1.20

見未經審計合併財務報表附註

現成資本公司

未經審計的綜合全面收益表


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)		2020		2019		2020		2019
淨收益(虧損)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
其他全面收益(虧損)--按組成部分分列的淨變動
套期保值衍生工具(現金流套期保值)淨變動	$	671	$	(2,614)	$	(2,478)	$	(9,611)
外幣折算調整		(712)		—		(1,342)		—
其他綜合損失	$	(41)	$	(2,614)	$	(3,820)	$	(9,611)
綜合收益(虧損)	$	35,322	$	9,813	$	14,690	$	44,509
非控股權益綜合收益(虧損)		804		259		471		1,300
可歸因於Ready Capital公司的全面收益(虧損)	$	34,518	$	9,554	$	14,219	$	43,209

見未經審計合併財務報表附註

現成資本公司

未經審計的合併權益變動表


	截至2019年9月30日的9個月
						留用			累計其他	總計
	普通股			額外支付的費用-		收益			綜合	現成資本		非控制性		股東合計
(單位：萬人，但不包括共享數據)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			損失	公司股權		利益		權益
2019年1月1日的餘額	32,105,112	$	3	$	540,478	$	5,272	$	(922)	$	544,831	$	19,244	$	564,075
普通股宣佈的股息($1.20每股)	—		—		—		(48,639)		—		(48,639)		—		(48,639)
對運營單位宣佈的股息	—		—		—		—		—		—		(1,341)		(1,341)
根據合併交易發行的股份	12,223,552		1		179,320		—		—		179,321		—		179,321
報價成本	—		—		(73)		—		—		(73)		(2)		(75)
2017年可轉換票據發行的股權部分	—		—		(261)		—		—		(261)		(7)		(268)
分配，淨額	—		—		—		—		—		—		70		70
以股票為基礎的薪酬	78,212		—		1,126		—		—		1,126		—		1,126
以股票形式支付的經理激勵費	14,939		—		233		—		—		233		—		233
淨收入	—		—		—		52,540		—		52,540		1,580		54,120
其他綜合損失	—		—		—		—		(9,331)		(9,331)		(280)		(9,611)
2019年9月30日的餘額	44,421,815	$	4	$	720,823	$	9,173	$	(10,253)	$	719,747	$	19,264	$	739,011


	截至2020年9月30日的9個月
						留用			累計其他	總計
	普通股			額外支付的費用-		收益			綜合	現成資本		非控制性		股東合計
(單位：萬人，但不包括共享數據)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			損失	公司股權		利益		權益
2020年1月1日的餘額	51,127,326	$	5	$	822,837	$	8,746	$	(6,176)	$	825,412	$	19,372	$	844,784
採用ASU 2016-13年度税後累計調整(注4)	—		—				(6,599)		—		(6,599)		(155)		(6,754)
普通股宣佈的股息($0.95每股)	—		—		—		(51,885)		—		(51,885)		—		(51,885)
對運營單位宣佈的股息	—		—		—		—		—		—		(1,093)		(1,093)
與股票股息相關而發行的股票	2,764,487		—		17,033		—		—		17,033		362		17,395
股權發行	900,000		—		13,410		—		—		13,410		—		13,410
報價成本	—		—		(49)		—		—		(49)		(1)		(50)
分配，淨額	—		—		—		—		—		—		(50)		(50)
2017年可轉換票據發行的股權部分	—		—		(283)		—		—		(283)		(6)		(289)
以股票為基礎的薪酬	103,424		—		1,441		—		—		1,441		—		1,441
以股票形式支付的經理激勵費	212,844		—		1,806		—		—		1,806		—		1,806
股份回購	(932,433)		—		(9,235)				—		(9,235)		—		(9,235)
淨收入	—		—		—		17,959		—		17,959		551		18,510
其他綜合損失	—		—		—		—		(3,740)		(3,740)		(80)		(3,820)
2020年9月30日的餘額	54,175,648	$	5	$	846,960	$	(31,779)	$	(9,916)	$	805,270	$	18,900	$	824,170


	截至2019年9月30日的三個月
						留用			累計其他	總計
	普通股			額外支付的費用-		收益			綜合	現成資本		非控制性		股東合計
(單位：萬人，但不包括共享數據)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			損失	公司股權		利益		權益
2019年7月1日的餘額	44,415,479	$	4	$	720,812	$	14,914	$	(7,703)	$	728,027	$	19,379	$	747,406
普通股宣佈的股息($0.40每股)	—		—		—		(17,845)		—		(17,845)		—		(17,845)
對運營單位宣佈的股息	—		—		—		—		—		—		(447)		(447)
2017年可轉換票據發行的股權部分	—		—		(89)		—		—		(89)		(2)		(91)
捐款，淨額	—		—		—		—		—		—		75		75
以股票為基礎的薪酬	6,336		—		100		—		—		100		—		100
淨收入	—		—		—		12,104		—		12,104		323		12,427
其他綜合損失	—		—		—		—		(2,550)		(2,550)		(64)		(2,614)
2019年9月30日的餘額	44,421,815	$	4	$	720,823	$	9,173	$	(10,253)	$	719,747	$	19,264	$	739,011


	截至2020年9月30日的三個月
						留用			累計其他	總計
	普通股			額外支付的費用-		收益			綜合	現成資本		非控制性		股東合計
(單位：萬人，但不包括共享數據)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			損失	公司股權		利益		權益
2020年7月1日的餘額	54,872,789	$	5	$	854,222	$	(49,755)	$	(9,876)	$	794,596	$	18,450	$	813,046
普通股宣佈的股息($0.30每股)	—		—		—		(16,582)		—		(16,582)		—		(16,582)
對運營單位宣佈的股息	—		—		—		—		—		—		(352)		(352)
與股票股息相關而發行的股票	—				—		—		—		—		—		—
捐款，淨額	—		—		—		—		—		—		—		—
報價成本	—		—		(4)		—		—		(4)		—		(4)
2017年可轉換票據發行的股權部分	—		—		(96)		—		—		(96)		(2)		(98)
以股票為基礎的薪酬	26,602		—		320		—		—		320		—		320
以股票形式支付的經理激勵費	208,690		—		1,753		—		—		1,753		—		1,753
股份回購	(932,433)		—		(9,235)		—		—		(9,235)		—		(9,235)
淨收入	—		—		—		34,558		—		34,558		805		35,363
其他綜合損失	—		—		—		—		(40)		(40)		(1)		(41)
2020年9月30日的餘額	54,175,648	$	5	$	846,960	$	(31,779)	$	(9,916)	$	805,270	$	18,900	$	824,170

見未經審計合併財務報表附註

現成資本公司

未經審計的合併現金流量表


	截至9月30日的9個月：
(單位：萬人，分享信息除外)	2020		2019
來自經營活動的現金流：
淨收益(虧損)	$	18,510	$	54,120
對經營活動提供的淨收益(虧損)與淨現金(用於)進行調整：
溢價、折扣和債務發行成本攤銷淨額		25,971		11,582
貸款損失準備金		34,984		2,559
房地產減值損失，持有待售		3,075		824
更改維修和拒收保證金		2,452		221
衍生工具淨結算額		(10,226)		(4,068)
以公允價值購買持有以待售的貸款		—		(4,458)
以公允價值持有待售貸款		(3,675,821)		(1,889,835)
以公允價值出售所持待售貸款的處置和本金支付所得收益		3,680,537		1,859,478
已實現收益，淨額		(199,559)		(77,847)
未實現虧損，淨額		45,786		21,799
購買便宜貨帶來的收益		—		(30,728)
未合併合資企業扣除分配後的淨虧損(收益)		1,202		(5,687)
外幣(收益)損失，淨額		(2,452)		—
購買的未來應收賬款的償付(扣除原始款項)		16,801		—
外購未來應收賬款壞賬準備		9,805		—
營業資產和負債淨變動
合併VIE的資產(不包括貸款、淨額)、應計利息和服務商到期的資產		2,897		(3,188)
第三方應收賬款		114		8,183
其他資產		6,929		(17,185)
應付賬款和其他應計負債		38,734		9,360
經營活動提供的現金淨額(用於)		(261)		(64,870)
投資活動的現金流：
貸款來源		(555,028)		(918,805)
購買貸款		(121,990)		(569,254)
以公允價值購買抵押貸款支持證券		(14,216)		(9,593)
購買房地產		(329)		(117)
為未合併的合資企業提供資金		(16,294)		(14,726)
購買維修權		—		(894)
未合併合資企業的收益超過已確認收益		4,738		6,807
處置貸款的收益和還本付息		673,868		550,152
按公允價值出售抵押貸款支持證券並支付本金所得收益		10,518		9,737
房地產銷售收益		11,045		15,626
與ORM合併相關的現金		—		10,822
投資活動提供的淨現金(用於)		(7,688)		(920,245)
融資活動的現金流：
擔保借款收益		5,321,953		3,956,325
支付擔保借款		(5,336,010)		(3,486,916)
發行合併VIE證券化債務債券所得款項		495,220		879,585
公司債務收益		—		57,500
支付合並VIE的證券化債務		(252,276)		(315,474)
支付要約費用		—		(75)
支付擔保貸款融資		(78,784)		(30,165)
支付遞延融資成本		(10,512)		(18,127)
股票發行，扣除發行成本		13,360		—
支付或有代價		—		(1,207)
本票的付款		—		(1,199)
來自非控股權益的分配，淨額		(50)		70
股息支付		(39,951)		(45,034)
股份回購計劃		(9,235)		—
融資活動提供的現金淨額(用於)		103,715		995,283
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額		95,766		10,168
期初現金、現金等價物和限制性現金		127,980		94,970
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	223,746	$	105,138

補充披露營業收入現金流信息
支付利息的現金	$	123,499	$	94,841
繳納所得税的現金(已收到)	$	(5,878)	$	(2,609)
以股票為基礎的薪酬	$	1,121	$	1,126
補充披露非現金投資活動
按公允價值從持有待售貸款轉至貸款的貸款，淨額	$	509	$	750
轉至自有房地產的貸款	$	8,832	$	—
證券化信託中資產的拆分	$	—	$	177,815
補充披露非現金融資活動
以股票形式支付的股息	$	17,395	$	—
與合併交易相關而發行的普通股		—		12,223,552
證券化信託中借款的解除鞏固	$	—	$	177,815
基於股份的獎勵費用構成	$	1,806	$	233

現金和限制性現金對賬
現金和現金等價物	$	149,847	$	52,727
限制性現金		46,204		45,303
合併VIE資產中的現金、現金等價物和限制性現金		27,695		7,108
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	223,746	$	105,138

見未經審計合併財務報表附註

現成資本公司

合併財務報表附註(未經審計)

注1-組織

Ready Capital Corporation(“公司”或“Ready Capital”及其子公司“我們”、“我們”和“我們”)是馬裏蘭州的一家公司。本公司是一家多策略房地產金融公司，主要發放、收購、融資和提供中小型商業貸款、小企業管理局(SBA)貸款、住宅按揭貸款，以及主要以SBC貸款為抵押的按揭證券(MBS)，或其他與房地產相關的投資。

該公司由瀑布資產管理公司(“瀑布”或“經理”)進行外部管理和諮詢。瀑布資產管理公司是一家根據1940年修訂的“投資顧問法案”在美國證券交易委員會註冊的投資顧問公司。

Sutherland Partners，LP(“經營合夥企業”)持有我們幾乎所有的資產，並經營我們幾乎所有的業務。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司擁有約97.9營運合夥的營運合夥單位(“營運單位”)的百分比。本公司作為經營合夥的唯一普通合夥人，對經營合夥的管理和控制負有責任和酌情決定權，經營合夥的有限責任合夥人無權以此類身份為經營合夥辦理業務或參與經營合夥的管理活動。因此，公司鞏固了經營夥伴關係。

SBC貸款是商業貸款的一個特殊類別，既有商業貸款的特點，也有住宅貸款的特點。SBC貸款一般以商業物業的第一抵押作為擔保，但由於SBC貸款也往往伴隨着個人資產的抵押和次級留置權頭寸，因此在承銷過程中使用了住宅抵押貸款信用分析的各個方面。

公司通過以下方式報告其經營業績四業務細分：i)收購，ii)SBC起源(三)SBA發起、收購和服務，以及iv)住房抵押貸款銀行剩餘金額記錄在公司-其他。我們的收購和發起平臺包括以下內容四運營細分市場：

●

收購。作為我們業務戰略的一部分，我們收購了履約和不良的SBC貸款。我們持有有期限的不良SBC貸款，我們尋求通過基於借款人的解決策略來最大化我們收購的不良SBC貸款的價值。我們通常以低於未償還本金餘額(“UPB”)的價格收購不良貸款，因為我們相信這些貸款的清償將提供誘人的風險調整後回報。我們還通過Knight Capital，LLC(“Knight Capital”)融資平臺收購購買的未來應收賬款。

●

SBC起源。我們通過我們的全資子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)，利用多種貸款來源渠道，以穩定或過渡性投資者物業為抵押，發放SBC貸款。這些最初發放的貸款通常是為投資而持有的，或者被置於證券化結構中。此外，作為這一細分市場的一部分，我們根據聯邦住房貸款抵押公司的小額餘額貸款計劃(“房地美”和“房地美計劃”)發起並提供多户貸款。這些原始貸款被持有出售，然後出售給房地美(Freddie Mac)。

●

SBA發起、收購和服務。我們通過我們的全資子公司ReadyCap Lending，LLC(“ReadyCap Lending”)獲得、發起和服務業主自用貸款，由SBA根據其第7(A)條貸款計劃(“SBA第7(A)條計劃”)提供擔保。我們持有SBA許可證，是僅有的14非銀行小企業貸款公司(“小企業貸款公司”)，並已被小企業管理局授予優先貸款人地位。這些原始貸款要麼是為投資而持有，要麼是被置於證券化結構中，或者被出售。

●

住房抵押貸款銀行業務。我們通過我們的全資子公司GMFS，LLC(“GMF”)經營我們的住宅按揭貸款發放部門。GMF發起的住宅抵押貸款有資格由聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)、聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部(USDA)和美國財政部(Department of U.S.Department)購買、擔保或承保

退伍軍人事務部(“退伍軍人事務部”)通過零售、代理和經紀渠道。然後，這些源於貸款的貸款被出售給第三方，主要是機構貸款項目。

2019年3月29日，本公司完成了對歐文斯房地產抵押貸款公司(“ORM”)的收購，通過ORM與本公司的一家全資子公司合併，以約12.2百萬股公司普通股(“ORM合併”)。根據合併協議，本公司已發行普通股的股份數量是基於以下交換比例計算的：1.441每股。合併後的總收購價為美元。179.3百萬美元完全由公司為換取ORM普通股股份而發行的普通股和代替公司普通股零碎股份支付的現金組成，並以美元為基礎。14.67本公司普通股於2019年3月29日的收盤價。交易完成後，公司的歷史股東擁有大約72%的合併後公司股票，而歷史上的ORM股東大約擁有28佔合併後公司股票的%。

收購ORM增加了公司的股本，支持了公司平臺的持續增長和公司戰略的執行，併為公司提供了更好的規模、流動性和資本選擇，包括額外的借款能力。此外，收購ORM所產生的股東基礎增加了我們股東的交易量和流動性。該公司與ORM的結合通過在更大的投資組合中分配運營費用，節省了成本，提高了效率，並使公司能夠從ORM的不動產資產中獲得價值。

2019年10月25日，公司收購騎士資本。Knight Capital是一個技術驅動型平臺，為美國各地的中小型企業提供營運資金。通過其平臺，Knight Capital通過提供比傳統銀行融資更快的替代方案，為企業運營提供支持。合併後的總收購價為美元。27.8百萬美元包括$17.5百萬美元的現金和10.3百萬股現成資本普通股。

本公司自截至2011年12月31日的首個課税年度開始，根據經修訂的1986年國税法(“國税法”)，有資格成為房地產投資信託基金(“REIT”)。為了保持其作為房地產投資信託基金的納税地位，該公司至少分配了90應納税所得額的%，以分配給股東的形式。

注2--陳述依據

本文提供的未經審計的中期合併財務報表分別為截至2020年9月30日和2019年12月31日，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的中期合併財務報表。這些未經審計的綜合財務報表的編制符合美國公認的會計原則(“GAAP”)--由財務會計準則委員會(“FASB”)、會計準則編纂(“ASC”)和美國證券交易委員會(SEC)的規則和條例規定。

隨附的中期綜合財務報表(包括附註)未經審計，不包括已審計財務報表所要求的部分披露。因此，通常包括在合併財務報表中的某些信息和腳註披露已被壓縮或省略。管理層認為，隨附的未經審核中期綜合財務報表包含公平陳述中期業績所需的所有正常經常性調整。該等經營業績可能並不代表任何其他中期或全年的預期業績。隨附的未經審計的綜合中期財務報表應與我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中包括的經審計的綜合財務報表一併閲讀。

附註3-主要會計政策摘要

風險和不確定性

冠狀病毒大流行(“新冠肺炎”)在全球範圍內的爆發繼續對全球商業活動造成不利影響，並導致金融市場大幅波動。疫情的影響在全球範圍內迅速演變，幾個國家採取了嚴厲的措施，通過實施隔離或封鎖以及實施旅行限制來限制病毒的傳播。雖然其中一些限制已經放鬆

在這些限制或逐步取消的情況下，許多此類或類似的限制仍然存在，繼續實施或正在考慮增加限制。這些行動正在對全球供應鏈造成嚴重幹擾，並對幾個行業產生不利影響，包括但不限於航空公司、酒店業、零售業和更廣泛的房地產行業。

新冠肺炎造成的重大破壞使美國大部分地區的經濟活動大幅減少，導致申領失業救濟金人數顯着增加。新冠肺炎對經濟和市場狀況產生了持續和長期的不利影響，並引發了一段時期的全球經濟減速，這可能對本公司的業績和財務狀況產生重大不利影響。

新冠肺炎對房地產行業、信貸市場以及公司的財務狀況和經營結果的全面影響是不確定的，目前還無法預測，因為它取決於公司無法控制的幾個因素，包括但不限於(I)疫情嚴重程度和持續時間的不確定性，(Ii)美國公共衞生應對的有效性，(Iii)疫情對美國和全球經濟的影響，(Iv)政府採取更多應對措施的時機、範圍和有效性。(V)經濟復甦的時間和速度；(Vi)新冠肺炎能否獲得治療或接種疫苗；及(Vii)對借款人、房地產價值和資金成本的負面影響。

預算的使用

根據公認會計原則編制本公司未經審計的中期綜合財務報表，要求我們作出影響未經審計中期綜合財務報表日期的已報告資產和負債額以及或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和費用金額的估計和假設。管理層對公司預計從其貸款和證券中獲得的現金流以及相關的市場貼現率進行主觀估計，這對記錄或披露的利息收入、減值、貸款損失準備和公允價值產生了重大影響。新冠肺炎的影響可能會對本公司使用的重大估計和假設產生負面和實質性的影響，包括但不限於對預期信貸損失的估計、對我們權益法投資的估值以及對本公司資產和負債的公允價值估計。. 新冠肺炎將對美國經濟和全球經濟，特別是對我們的業務產生最終影響的不確定性，使得截至2020年9月30日的任何估計和假設都固有地不確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。. 實際結果可能與這些估計大不相同。

鞏固的基礎

隨附的本公司未經審核中期綜合財務報表包括經營合夥企業及本公司為主要受益人的其他合併附屬公司及VIE的賬目及經營業績。未經審計的中期合併財務報表是根據美國會計準則810編制的。整合。公司間賬户和交易已被取消。

重新分類

為符合本期的列報，未經審計的中期合併財務報表中報告的前幾期的某些金額已重新分類。

現金和現金等價物

本公司根據美國會計準則第305條對現金和現金等價物進行會計處理。現金和現金等價物。該公司將現金和現金等價物定義為現金、活期存款以及購買時原始到期日為90天或更短的短期、高流動性投資。現金和現金等價物面臨集中的信用風險。我們將現金存放在我們認為擁有高價值和可防禦的業務特許經營權、強大的財務基本面以及可預測和穩定的運營環境的機構。

限制性現金

限制性現金是指該公司持有的作為其衍生品抵押品的現金、回購協議下的借款、與交易對手的信貸安排下的借款、建築和抵押託管，以及為第三方服務的貸款匯款所持有的現金。受限現金不適用於一般企業用途，但

可用來抵銷現有掉期及回購協議借款項下應付交易對手的款項，或在限制要求不再存在時或在掉期或回購協議到期時退還本公司。

貸款，淨額

貸款淨額由為投資而持有的貸款、扣除貸款損失撥備和按公允價值持有的貸款組成。

為投資而持有的貸款

為投資而持有的貸款是指從第三方獲得的貸款(“收購貸款”)，由本公司發起但我們不打算出售的貸款，或由我們之前發起的證券化貸款。證券化貸款仍然留在公司的資產負債表上，因為證券化工具是根據ASC 810合併的。購入的貸款在購入時按成本入賬。他説：

本公司採用利息法確認最初記錄的貸款投資與貸款本金之間的差額，作為恆定的有效收益調整。採用利息法所需的恆定有效收益率的計算使用貸款合同要求的付款條件，預計提前償還本金不會縮短貸款期限。

當任何貸款處於非權責發生狀態時，利息收入將暫停確認。一般來説，當本金或利息拖欠時，所有類別的貸款都被置於非應計項目狀態。90天或者當確定不可能全部收集時。在貸款被置於非權責發生狀態之日，應計但未收回的利息收入被沖銷，隨後只有在收到現金或貸款有資格恢復應計狀態時才予以確認。然而，如果對貸款本金的最終可收回性存在疑問，所有收到的現金都將用於降低此類貸款的賬面價值。只有在合同當期且未來付款的收取有合理保證的情況下，貸款才能恢復到應計狀態。

按公允價值持有的貸款

按公允價值持有的貸款代表本公司發放的某些貸款，我們已為這些貸款選擇了公允價值選項。利息在未經審核的中期綜合收益表中確認為利息收入，當其賺取並被視為可收回時。公允價值變動是經常性的，並在未經審計的中期綜合收益表上報告為未實現淨收益(虧損)。

貸款損失撥備

貸款損失撥備旨在計入貸款、持有以供投資組合中固有的信貸損失，並按季度評估是否充足，並考慮信貸質量指標，包括可能和歷史損失、抵押品價值、貸款與價值比率(“LTV”)和經濟狀況。貸款損失撥備是通過計入收益的貸款損失撥備增加的，減去回收後的撥備則減少了貸款損失撥備。

2020年1月1日，本公司通過了美國會計準則第2016-13號，《金融工具--信用損失》及後續修正案(以下簡稱《ASU 2016-13》)，以當前預期信用損失(以下簡稱CECL)模型取代了已發生損失的方法。CECL修正了之前的信用損失模型，以反映報告實體當前對所有預期信用損失的估計，不僅基於歷史經驗和當前狀況，還包括包含前瞻性信息的合理和可支持的預測。CECL項下預期信貸損失的計量適用於按攤餘成本計量的金融資產。亞利桑那州2016-13年度要求的貸款損失撥備從我們未經審計的綜合資產負債表中各自貸款的攤銷成本基礎上扣除。該指導意見還要求對截至採用報告期開始時的留存收益進行累積效果調整。

在公司於2020年1月1日採用ASU 2016-13年期間，公司實施了新的流程，包括使用貸款損失預測模型、更新公司的準備金政策文件、改變內部報告流程和相關的內部控制。該公司已經實施了貸款損失預測模型，用於估計其貸款組合在個人貸款層面的預期終身信貸損失。公司使用的CECL預測方法包括(I)違約概率和違約損失的預測方法

使用包含1998-2020年曆史貸款損失的基礎第三方CMBS/CRE貸款數據庫，以及(Ii)概率加權預期現金流方法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可用性。公司未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品以及相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。

該公司估計，CECL預計其貸款組合在個人貸款層面上會出現信貸損失。對該公司預測方法的重要投入包括(I)關鍵的具體貸款輸入，如LTV、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏觀經濟預測，包括失業率、利率、商業房地產價格和其他。根據可獲得的未來宏觀經濟數據，這些估計在未來可能會發生變化，並可能導致該公司未來對其貸款組合預期信貸損失的估計發生重大變化。

在……裏面在某些情況下，公司會考慮特定貸款的相關定性因素來估算其CECL預期的信貸損失。本公司認為，(I)預計將通過經營或出售標的抵押品獲得大量償還，以及(Ii)借款人遇到財務困難的貸款投資屬於“抵押品依賴型”貸款。對於本公司認為抵押品很可能喪失抵押品贖回權的這類貸款，本公司根據抵押品的公允價值與截至測量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來計量預期損失。對於本公司認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，本公司使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本基礎之間的差額來估計預期損失。

雖然我們有一套正式的方法來釐定足夠和適當的貸款損失撥備水平，但對固有貸款損失的估計涉及對各種因素(包括目前的經濟情況)的判斷和假設。我們對貸款損失撥備是否足夠的決定是基於對上述因素的季度評估。因此，根據管理層對貸款損失撥備是否充足的持續評估，貸款損失撥備將在不同時期有所不同。

非權責發生制貸款

非權責發生制貸款是指我們不應計利息收入的貸款。非應計貸款包括本金或利息拖欠90天或以上的PCD(“購買的信用惡化”)貸款。

問題債務重組

如果出於與借款人財務困難相關的經濟或法律原因，我們向借款人提供了一段時間的優惠，而這些優惠是我們不會考慮的，則相關貸款被歸類為問題債務重組(TDR)。這些修改後的條款可能包括降低利率、本金寬恕、延長期限、容忍付款和其他旨在將我們的經濟損失降至最低並避免喪失抵押品贖回權或收回抵押品的行動。對於我們寬恕本金的修改，這類本金寬恕的全部金額將立即沖銷。除了止贖和出售等決議，我們可以將持有的投資貸款從TDR分類中移除，但前提是這些貸款已經按市場條件進行了再融資或重組，並符合新貸款的條件。

一般來説，在TDR中修改的所有貸款在重組時都處於非應計狀態。然而，在重組時在TDR中修改的某些應計貸款在重組時可能仍處於應計狀態，如果預期在重組條款下全額償還的話。

此外，根據聯邦和州監管機構最近發佈的監管指導意見，如果貸款在修改計劃實施之日被視為當前貸款，則針對新冠肺炎疫情所做的貸款修改不被視為TDR。

按公允價值持有待售貸款

以公允價值持有的待售貸款是指預計在短期內出售給第三方的貸款。利息在未經審核的中期綜合收益表中確認為利息收入，當其賺取並被視為可收回時。對於由我們的SBC發端和SBA發端部門發起的貸款，公允價值變動如下

經常性損益在未經審計的中期綜合損益表中報告為未實現淨收益(虧損)。對於發起的SBA貸款，擔保部分將按公允價值持有出售。對於由通用金融基金髮放的貸款，公允價值變動在未經審計的中期綜合收益表中報告為住宅抵押貸款銀行活動。

按公允價值計算的抵押貸款支持證券

本公司將MBS作為交易性證券進行會計處理，並根據ASC 320按公允價值列賬。投資-債務和股權證券。我們的MBS投資組合由資產擔保證券組成，這些證券以SBC貸款池的利息或債務為抵押。

MBS的買入和賣出都記錄在交易日。我們抵押作為回購協議借款抵押品的MBS證券包括在未經審計的中期綜合資產負債表上以公允價值計入抵押貸款支持證券。

按揭證券按由獨立經紀交易商或其他獨立估值服務供應商提供的市場價格釐定的公允價值記錄。分配給這些投資的公允價值基於現有信息，可能不反映可能變現的金額。我們一般打算持有我們在MBS的投資以產生利息收入；然而，我們已經並可能繼續出售我們的某些投資證券，作為我們資產和負債的全面管理以及我們業務運營的一部分。

有資格從Ginnie Mae回購的貸款

當該公司擁有回購其先前出售的Ginnie Mae聯營貸款(通常是逾期90天以上的貸款)的單邊權利時，該公司隨後將回購貸款的權利作為一項資產和負債記錄在其未經審計的中期綜合資產負債表中。這些金額反映了貸款的未償還本金餘額。

按公允價值計算的衍生工具

在保持美國聯邦所得税REIT資格的前提下，我們利用衍生金融工具(目前包括信用違約互換(CDS)、利率互換和利率鎖定承諾(IRLC))作為風險管理的一部分。本公司根據ASC 815對衍生工具進行會計處理。衍生工具和模糊限制語.

除非選擇對衝會計，否則所有衍生工具均按估計公允價值隨公允價值變動在未經審核的中期綜合資產負債表中報告為資產或負債。

截至2020年9月30日，該公司已抵銷了7.7以我們的總衍生負債頭寸作為應收現金抵押品的百萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，尚未抵銷我們的衍生品負債頭寸的衍生品應收現金抵押品為$11.2百萬美元和$9.5於未經審核的中期綜合資產負債表中計入限制性現金。

利率互換協議

利率互換是雙方交易對手之間交換定期利息支付的協議，合同一方以固定利率支付，以換取另一方的浮動利率支付。每一方支付的美元金額是商定的定期利率乘以一些預先確定的美元本金(名義金額)。在交易開始日，雙方之間不交換本金(名義金額)。只交換利息。利率互換在公允價值層次中被歸類為2級。公允價值調整在金融工具未實現淨收益(虧損)內報告，而相關利息收入或利息支出在未經審計的中期合併損益表中在金融工具已實現淨收益(虧損)內報告。

IRLC

IRC是一種協議，根據這些協議，GMF同意在某些特定的條款和條件下向借款人提供信貸，在這些條款和條件下，貸款的利率和最高額度是在融資之前設定的。未實現收益和

IRLC的虧損(分別反映為衍生資產和衍生負債)是根據基礎抵押貸款的價值、政府支持的企業房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae)(統稱為GSE)或MBS的價格、對抵押服務權(MSR)的公允價值的估計以及抵押貸款在IRLC條款下提供資金的可能性(扣除佣金和經紀費)來計量的，這些抵押貸款的價值是由政府支持的企業房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae)(統稱為GSE)或MBS價格計算的。已實現和未實現損益在未經審計的中期綜合收益表中作為住宅抵押貸款銀行業務列報。IRLC在公允價值層次結構中被歸類為3級。

外匯遠期

外匯遠期是兩個交易對手之間達成的在未來某一天以固定匯率兑換一對貨幣的協議。外匯遠期合約用於將外幣風險轉換為美元，以減輕外匯匯率波動的風險敞口。公允價值調整在合併損益表中的金融工具未實現淨收益(虧損)內報告。外匯遠期在公允價值層次中被歸類為第二級。

CDSS

CDS是雙方之間的合同，保護買家定期支付固定款項，保護賣家收取保費，以換取在違約情況下保護買家的完整。公允價值調整在金融工具未實現淨收益(虧損)內報告，而相關利息收入或利息支出在未經審計的中期合併損益表中在金融工具已實現淨收益(虧損)內報告。信用違約互換在公允價值層次中被歸類為第二級。

套期保值會計

一般來説，如果公司面臨特定風險，如利率風險，導致資產或負債的公允價值變化，或現有資產、負債或預測交易的預期未來現金流可能影響收益的變化，則允許進行對衝會計。

根據對衝會計規則(相對於不應用對衝會計的經濟對衝)，要符合會計套期保值的資格，套期保值關係必須在抵消被指定為套期保值的風險方面非常有效。我們使用現金流對衝來對衝預期交易(包括預期發行的證券化債務債券)帶來的現金流變化風險。ASC 815要求預測交易被標識為：1)單個交易，或2)共享其被指定為對衝的相同風險敞口的一組單獨交易。預測交易的套期保值被認為是現金流套期保值，因為價格不是固定的，因此涉及現金流的可變性。

對於符合條件的現金流量對衝，衍生工具(套期保值工具)的公允價值變動計入其他全面收益(虧損)(“保監處”)，並在被對衝的現金流量影響收益時從保監處重新分類並計入綜合收益表。這些金額的確認與對衝項目的分類一致，主要是利息支出(用於對利率風險的對衝)。如果對衝關係終止，則只要預測交易仍有可能發生，當被對衝的現金流影響收益時，在累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)中記錄的衍生工具的價值將在收益中確認。對於因預測交易很可能不會按照最初的對衝預測(包括額外的兩個月窗口)發生而終止的對衝關係，在AOCI中記錄的任何相關衍生品價值將立即在收益中確認。對衝會計通常在債券發行之日終止，因為我們在債券發行後不再受到現金流波動的影響。當時在AOCI記錄的累計金額隨後在未來期間計入收益，以反映1)對衝開始時在經濟上鎖定的固定利率和2)發行時債務工具中確定的實際固定利率之間的差異。由於貨幣時間價值的影響，在收益中報告的實際利息支出將不等於對衝開始時鎖定的有效收益率乘以面值。同樣，這種對衝策略實際上並不能解決與預期債券發行相關的利息支付問題。

維修權

維修權最初代表為他人進行服務活動的預期未來現金流的公允價值。公允價值考慮了估計的未來維修費和輔助收入，並被估計的服務成本所抵消。

這些貸款通常會隨着收到的維修現金流淨額而減少，有效地將維修權資產攤銷到合同服務和輔助費用收入中。

維修權在出售貸款時確認，如果保留維修權，包括根據公認會計原則作為銷售入賬的貸款證券化。對於維修權，與維修權保留相關的收益計入未經審計的中期綜合損益表中的已實現淨收益(虧損)。就住宅按揭償還權而言，出售貸款時保留的償還權收益計入未經審核的中期綜合收益表的住宅按揭銀行業務。

本公司將其維護權和住宅抵押貸款維護權視為二根據基礎抵押貸款的類別劃分服務資產類別，出於風險管理的目的，它將這些資產視為兩個單獨的池。與公司根據其第7(A)條貸款計劃為小企業管理局擔保的貸款提供服務相關的維護權，以及與房地美計劃相關的維護權均根據ASC 860入賬。轉接和服務，雖然本公司的住宅按揭還款權根據ASC 825項下的公允價值選擇權入賬，金融工具。

維修權-SBA和房地美

SBA和Freddie Mac的維修權最初以公允價值記錄，隨後以攤餘成本計入。我們將通過為他人執行特定服務活動而預期實現的價值資本化。維修權按估計服務收入期間的比例攤銷，並按季度評估潛在的減值。

為了測試我們的維修權是否減值，我們首先確定是否存在表明維修資產的賬面價值不可追回的事實和情況。如果是這樣的話，我們就將服務現金流的淨現值與其賬面價值進行比較。服務現金流的估計淨現值是使用貼現現金流建模技術確定的，這要求管理層考慮到歷史和預測的貸款預付率、拖欠率和預期的到期日違約，對未來的淨服務現金流做出估計。如果維護權的賬面價值超過服務現金流的淨現值，維護權被視為減值，賬面價值超過服務現金流淨現值的金額的減值損失在收益中確認。

我們通過使用建模技術確定未來預期維修現金流的現值來估計維修權的公允價值，建模技術結合了管理層對關鍵變量的最佳估計，包括對未來淨維修現金流的估計、預測的貸款預付率、違約率以及與相關風險相稱的回報要求。現金流假設使用我們內部預測的收入和支出進行建模，並在可能的情況下，通過與市場數據的比較定期驗證假設的合理性。預付速度估計值由歷史預付率確定，或從第三方行業數據獲得。回報要求假設是使用從市場參與者那裏獲得的數據(如果有)或基於當前相關利率加上風險調整利差來確定的。我們還考慮了其他可能影響維修權價值的因素，例如保證人終止條款和服務商終止條款，如果我們未能切實遵守我們的服務協議的條款或條件，並且沒有對失敗進行補救，可能會導致服務商終止服務。由於許多因素可能影響維修權公允價值的估計，我們定期評估我們估計中使用的主要假設和建模技術，並對照市場可比性(如果有)審查這些假設。我們通過定期將實際現金流、信貸和預付款體驗與模型估計進行比較，來監控我們維修權的實際績效。

服務權-住宅(按公允價值計價)

該公司的住宅按揭償還權包括出售給房利美和房地美的符合規定的傳統住宅貸款或以金利美證券證券化的貸款。該公司提供的政府擔保貸款通過Ginnie Mae進行證券化，聯邦住房管理局為該公司提供損失保險，退伍軍人事務部為該公司提供部分損失擔保。

本公司已選擇按公允價值對其住宅抵押貸款服務權(“MSR”)組合進行會計處理。對於這些資產，公司使用第三方供應商協助管理層估計公允價值。第三方供應商使用貼現現金流方法，該方法包括預測服務現金流，其貼現率為

管理層認為，市場參與者將在確定公允價值時加以考慮。評估MSR公允價值時使用的關鍵假設包括預付款率、貼現率、違約率和服務成本率。住宅MSR在公允價值層次結構中被歸類為3級。

持有待售房地產

持有待售的房地產包括購買的房地產和通過全部或部分清償貸款義務而獲得的房地產，通常是通過喪失抵押品贖回權而獲得的，這些房地產正在市場上出售。持有的待售房地產在收購時以物業的估計公允價值減去估計的出售成本進行記錄。

收購後，與物業發展及改善有關的成本在不會導致記錄價值超過可變現淨值的範圍內予以資本化，而與持有及處置物業有關的成本則在產生時計入費用。收購後，持有待售的房地產將定期分析公允價值的變化，隨後的任何減記都將通過減值計入。

當房地產控制權轉移給買方時，本公司記錄出售房地產的收益或損失，這通常發生在籤立契據的時候。當本公司為向買方出售房地產提供資金時，本公司評估買方是否承諾履行合同規定的義務，以及交易價格是否可能收取。一旦滿足這些標準，房地產將被取消確認，並在將房地產控制權移交給買家時記錄銷售損益。在確定出售損益時，如果存在重大融資成分，本公司會調整交易價格和相關的出售損益。這一調整是基於管理層對提供給買方的貸款的公允價值的估計。

對未合併的合資企業的投資

根據ASC 323、權益法和合資企業合夥企業、合營企業等非法人單位的投資者，如果投資者有能力對被投資人施加重大影響，一般應當使用權益會計方法核算其投資。在權益法下，我們確認每月收益中投資收益或虧損的可分配份額，並調整超出我們收益的分配份額的賬面價值。

採購未來應收賬款

通過騎士資本，該公司通過購買小企業未來的收入為其提供營運資本預付款。該公司與該企業簽訂了一項合同，根據該合同，該公司向該企業支付一筆預付款，以換取該企業未來應收收入中的特定數額，即所謂的償還金額。償還金額主要來自自動結算所(“ACH”)交易發起的每日付款。

購買的未來應收賬款的收入在根據每個合同收到資金時實現。收到金額的分配是通過根據企業合同的因素(折扣率)分攤收到的金額來確定的。管理層認為，這種方法最能反映有效利息法。他説：

本公司已為可疑購買的未來應收賬款建立了撥備。可疑購入未來應收賬款撥備的增加會導致對收入的計入，並在購入的未來應收賬款被註銷時減少。購買的未來應收賬款在逾期90天后註銷。管理層認為，撥備反映了風險因素，足以吸收投資組合中固有的損失。雖然管理層已經進行了這項評估，但根據經濟狀況或其他因素的變化，未來可能有必要進行調整。

無形資產

本公司按美國會計準則第350條核算無形資產。無形資產-商譽和其他。該公司的無形資產包括SBA許可證、資本化軟件、經紀人網絡、商號和獲得的優惠租約。該公司利用預計將帶來長期運營效益的軟件成本，例如更換系統或新應用程序，從而顯著提高運營效率或功能。與內部使用軟件相關的所有其他成本在發生時計入費用。本公司最初按成本或公允價值記錄其無形資產，並將在觸發事件發生時進行減值測試。無形資產包括在

合併資產負債表中的其他資產。本公司根據無形資產的估計使用壽命，以直線方式攤銷其已確定的估計使用壽命。

商譽

該公司記錄了與公司收購騎士資本有關的商譽。商譽不攤銷，而是每年或更頻繁地進行減值測試，如果事件或環境變化表明潛在減值的話。商譽是指支付的對價超過與收購奈特相關的淨資產公允價值的部分。

在商譽減值測試中，公司遵循ASC 350。無形資產-商譽和其他這使得可以對報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值(包括商譽)進行定性評估。如果定性評估確定報告單位的公允價值不太可能低於其賬面價值(包括商譽)，則確定報告單位不存在減值。然而，如果定性評估確定報告單位的公允價值極有可能低於其包括商譽在內的賬面價值，我們將該報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，則該商譽被視為減值，減值損失相當於該報告單位的賬面價值超過該商譽的隱含公允價值的金額。

遞延融資成本

與我們的擔保借款相關的成本在ASC 340項下入賬。其他資產和遞延成本。遞延成本在各自的融資期限內採用實際利息法進行資本化和攤銷，此類攤銷反映在我們未經審計的中期綜合收益表中，作為利息支出的一部分。遞延融資成本可能包括法律、會計和其他相關費用。未攤銷遞延融資成本在相關債務進行再融資或在到期前償還時支出。根據ASU 2015-03年度的採納，與證券化和票據發行相關的未攤銷遞延融資成本在未經審核的中期綜合資產負債表中列報，作為從關聯負債中直接扣除。

服務商的應收賬款

該公司的收購和SBC創始可報告部門的貸款服務活動主要由第三方服務商執行。由RCL發起並在RCL持有的SBA貸款得到內部服務。由GMF發起並在GMF持有的住宅抵押貸款既由第三方服務商提供服務，也由內部提供服務。該公司的服務商持有該公司擁有的與還貸活動有關的幾乎所有現金。這些金額包括借款人支付的本金和利息，扣除預付款和服務費。現金一般在記錄應收賬款後30天內收到。

如果與本公司有業務往來的任何服務商不能代表本公司交付現金餘額或處理與貸款有關的交易，本公司將面臨信用風險。本公司會監察與本公司有業務往來的服務商的財務狀況，並相信在上述情況下出現虧損的可能性微乎其微。

擔保借款

擔保借款包括信用貸款項下的借款、回購協議項下的借款和本票。

信貸安排下的借款

本公司根據ASC 470項下的信貸安排對借款進行記賬。債務。該公司通過與各種交易對手的信貸協議淨額為其貸款提供部分資金。這些借款以貸款、為投資而持有的貸款和為出售而持有的貸款為抵押，以公允價值計算，到期日在兩年自未經審計的中期合併資產負債表日期起計。如果擔保這些借款的抵押品的公允價值(由適用的交易對手確定)下降，我們可能會在借款未償還期間面臨追加保證金通知。在我們未能在要求的期限內滿足追加保證金要求的情況下，交易對手可以保留抵押品。

並向我們追回任何未償債務。與信貸安排相關的已支付和應計利息在未經審計的中期綜合收益表中計入利息支出。

回購協議下的借款

回購協議下的借款在ASC 860項下入賬。轉接和維修。根據回購協議融資的投資證券被視為抵押借款，除非它們符合出售處理或被視為關聯交易。截止到2020年9月30日，無我們的回購協議的一部分已作為關聯交易的組成部分入賬。所有通過回購協議融資的證券都作為資產保留在我們未經審計的中期綜合資產負債表中，從貸款人收到的現金作為負債記錄在我們未經審計的中期綜合資產負債表中。與我們的回購協議相關的已支付和應計利息在未經審計的中期綜合收益表中記為利息支出。

合併VIE的證券化債務債券，淨額

自二零一一年以來，我們已進行多宗證券化交易，本公司按ASC 810結算。證券化涉及將資產轉移到特殊目的實體(SPE)或證券化信託，這種特殊目的實體發行債務工具。在VIE中擁有控股權的實體被稱為主要受益人，並被要求合併VIE。SPE的合併包括向第三方發行優先證券，這些證券在合併資產負債表中顯示為合併VIE的證券化債務債券。

與證券化相關的債務發行成本直接從相關債務負債的賬面價值中扣除。債務發行成本採用實際利息法攤銷，並計入未經審計的中期綜合損益表的利息支出。

可轉換票據，淨額

ASC 470要求在轉換時可能以現金結算的可轉換債務工具的負債和權益部分必須以反映發行人不可轉換債務借款利率的方式單獨核算。ASC 470-20要求，出售這些票據的初始收益應在負債部分和股權部分之間分配，其方式應反映按本公司當時可能發行的類似不可轉換債務的利率計算的利息支出。我們根據我們的不可轉換債務借款利率計算了截至發行日的可轉換票據債務部分的估計公允價值。可轉換優先票據的權益部分已反映在我們未經審計的中期綜合資產負債表中的額外實收資本中，由此產生的債務折價將在可轉換票據預計未償還(至到期日)期間作為額外的非現金利息支出攤銷。

在回購可轉換債務工具時，ASC 470-20要求發行人根據緊接回購前負債部分的公允價值在該工具的負債和權益部分之間分配包括交易成本在內的全部結算對價。分配給負債部分的結算對價與負債部分賬面淨值(包括未攤銷債務發行成本)之間的差額將在我們未經審計的中期綜合經營報表中確認為清償債務的收益(虧損)。分配給股權部分的剩餘結算對價將被確認為我們未經審計的中期綜合資產負債表中額外實收資本的減少。

高級擔保票據，淨額

根據ASC 470規定，該公司負責擔保債務發行.根據ASU 2015-03的採納，本公司的優先擔保票據是扣除債務發行成本後的淨額。這些優先擔保票據以貸款、MBS和合並VIE的留存利息為抵押。與優先擔保票據相關的支付和應計利息在未經審計的中期綜合收益表中記為利息支出。

公司債務，淨額

該公司負責根據ASC 470發行的公司債券。該公司的公司債務是在扣除債務發行成本後列報的。與公司債務相關的已支付和應計利息在未經審計的中期綜合收益表中計入利息支出。

擔保貸款融資

某些部分貸款銷售不符合ASC 860規定的銷售會計，因為這些銷售不符合指南中定義的“參與權益”的定義，以便允許銷售處理。不符合參與權益定義的參與或其他部分貸款銷售仍作為對未經審核中期綜合資產負債表的投資，出售部分所得款項記為未經審核中期綜合資產負債表的負債部分的擔保貸款融資。對於這些部分貸款銷售，從全部貸款餘額賺取的利息記為利息收入，買方在部分貸款銷售中賺取的利息計入附帶的未經審計的中期綜合收益表的利息支出。

修復和拒絕保留

修復和拒絕準備金代表瞭如果我們被要求賠償整個SBA以償還SBA貸款的擔保部分時，對SBA的潛在責任。如果存在留置權和抵押品問題、未經授權使用收益、清算缺陷、無證服務行為或拒絕SBA資格，我們可能會對SBA貸款的擔保部分負責。此準備金是使用違約時修復和拒絕事件的估計頻率，以及修復和拒絕的嚴重程度估計佔保證餘額的百分比來計算的。

可變利息實體

VIE是指在設計上：(I)缺乏足夠的股本以允許實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；或(Ii)股權投資者沒有能力通過投票權就實體的運營做出重大決定，或沒有義務吸收預期虧損，或無權獲得實體的剩餘回報。在VIE中擁有財務利益的實體被稱為主要受益人，並被要求合併VIE。一個實體被認為是VIE的主要受益者，前提是該實體有權(I)有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動，(Ii)有權從VIE獲得利益，或有義務承擔VIE可能對VIE產生重大損失的損失。

在確定我們是否為VIE的主要受益者時，我們會考慮有關我們參與VIE的性質、規模和形式的定性和定量因素，例如我們建立VIE的角色和我們持續的權利和責任、VIE的設計、我們的經濟利益、服務費用和服務責任，以及其他因素。

我們進行持續的重新評估，以評估實體資本結構的變化或我們參與實體的性質的變化是否導致VIE名稱的變化或我們的合併結論的變化。

非控制性權益

非控股權益在未經審計的中期綜合資產負債表和未經審計的中期綜合收益表中顯示，代表由我們的經理管理的Sutherland OP Holdings II有限公司和第三方對經營夥伴關係的直接投資。

公允價值期權

ASC 825，金融工具提供了公允價值選項選擇，允許實體選擇公允價值作為某些符合條件的金融資產和負債的初始和後續計量屬性。選擇了公允價值期權的項目的未實現損益在收益中報告。選擇公允價值選擇權的決定是根據每一種工具而決定的，必須適用於整個工具，一旦選擇就不可撤銷。根據本指引按公允價值計量的資產和負債必須使用另一種會計方法在未經審計的中期綜合資產負債表中與該等工具分開報告。

我們已經選擇了公允價值選項，用於我們打算在短期內出售的由公司發起的某些持有待售貸款。本公司發起的按公允價值出售的貸款的公允價值選擇是由於該等工具的短期性質所致。

我們選擇了持有待售貸款的公允價值選項，這些貸款是由GMF發起的，公司打算在短期內出售。我們選擇了作為合併交易的一部分獲得的某些住宅抵押貸款償還權的公允價值選項。

股份回購計劃

該公司將回購普通股計入額外實收資本的減少。確認的金額代表回購這些股份所支付的金額，並在資產負債表和股本變動中歸類為額外實繳資本的減少。

每股收益

我們在未經審計的中期綜合財務報表中同時列報基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)金額。基本每股收益不包括稀釋，計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映了我們基於股票的補償可能產生的最大潛在攤薄，包括未歸屬限制性股票單位(“RSU”)、未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)以及與我們已發行的可轉換優先票據相關的“現金”轉換期權。如果潛在稀釋股票在該期間具有反稀釋效果，則不包括在計算範圍內。

公司所有未獲授權的RU和RSA都包含獲得不可沒收股息的權利，因此是參與證券。由於這些參與證券的存在，除非另一種方法被確定為更具稀釋作用，否則計算每股收益的兩級方法是必要的。在兩類法下，未分配的收益在普通股和參股證券之間重新分配。

所得税

GAAP為所得税的影響建立了財務會計和報告標準。所得税會計的目標是確認當期應付或可退還的税額，以及已在未經審計的中期合併財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税收後果的遞延税項負債和資產。我們通過評估結轉可用性、預計應税收入和其他適用因素來評估遞延税項資產的可回收性。在評估我們未經審計的中期綜合財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税收後果以及我們記錄的金額(包括遞延税項資產)的可回收性時，需要做出重大判斷。

我們提供與不確定税務狀況相關的風險，這需要管理層做出重大判斷，包括根據税法的權重和現有證據確定更有可能實現税收結果。我們的政策是在未經審計的中期綜合收益表上確認所得税費用中與所得税相關的利息和/或罰款。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們累計不是的與不確定的税收狀況相關的税收、利息或罰款。此外，我們預計這一立場在未來12個月內不會發生變化。

收入確認

收入在向客户轉讓承諾的商品或服務時確認，金額反映實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。收入是通過以下五個步驟確認的：

步驟1：確定與客户的合同。

第二步：確定合同中的履約義務。

第三步：確定交易價格。

第四步：將交易價格分攤到合同中的履約義務。

第五步：在實體履行業績義務時(或作為)確認收入。

由於最新指引不適用於與金融工具相關的收入，包括利息收入、金融工具的已實現或未實現收益、貸款服務費、貸款發放費以及其他收入來源，採用這一準則對我們未經審計的中期合併財務報表沒有實質性影響。收入確認指南還包括對現有會計規則的修訂，這些規則涉及確定一家公司是在一項安排中擔任委託人還是代理人，以及在賣方持續參與的情況下對非金融資產的銷售進行會計處理。這些額外的修訂也沒有對公司產生實質性影響。

利息收入

按公允價值持有的投資貸款、按公允價值持有的貸款、按公允價值持有的待售貸款以及按公允價值持有的住房抵押貸款的利息收入根據該工具的未償還本金金額和合同條款累算。與貸款和投資證券相關的折扣或溢價根據截至投資到期日的合同現金流攤銷或增加到利息收入中，作為實際利息法的收益率調整。我們至少每季度審查一次，並在適當的情況下對資產的應計狀態進行調整。如果資產在過去90天內拖欠，資產狀態將變為非應計項目，利息收入將暫停確認，直到資產恢復合同付款。三連續幾個月。

已實現損益

在出售或處置貸款或證券(不包括預付未償還本金餘額)時，淨收益超過(或不足)該貸款或證券的賬面淨值或成本基礎的部分確認為已實現收益(虧損)。

原始收入和費用

發端收入是指從按公允價值持有的貸款、以公允價值持有供出售的貸款或持有供投資的貸款的發端收取的費用。根據美國會計準則825，對於以公允價值持有的貸款和以公允價值持有待售的貸款，本公司將始發費收入作為收入和收取的費用以及發生的成本作為費用。這些費用和成本不包括在公允價值中。根據ASC 310-10規定，對於為投資而持有的發起貸款，公司在發起時遞延這些發起費用和成本，並根據有效利息方法在貸款有效期內攤銷這些費用和成本。按公允價值持有的貸款和以公允價值持有待售貸款的發端費用和支出在未經審核的中期綜合收益表中作為其他收入和營業費用的組成部分列報。由通用金融基金髮起的住宅按揭貸款的發端費用在住宅按揭銀行活動的未經審核中期綜合收益表中列報，而發端費用則在住宅按揭銀行活動的可變費用中列報。淨髮放費和為投資而持有的貸款費用的攤銷在未經審計的中期綜合收益表中作為利息收入的組成部分列示。

住宅按揭銀行業務

住宅按揭銀行業務反映我們住宅按揭銀行業務中與貸款發放和銷售活動直接相關的收入。這主要包括出售持有待售住宅貸款的已實現收益和貸款發放費收入，住宅按揭銀行業務還包括與持有待售貸款公允價值變動相關的未實現損益、保留的MSR附加的公允價值以及衍生工具的已實現和未實現損益。

出售持有待售按揭貸款的損益根據出售時相關貸款的銷售收益與賬面價值之間的差額確認，並計入住宅按揭銀行業務，並在未經審核的中期綜合收益表中列賬。銷售收益反映了從投資者那裏出售貸款獲得的現金，如果相關的MSR被出售，再加上服務釋放溢價。損益還包括與持有待售抵押貸款相關的未實現損益，以及IRLC的已實現和未實現損益。

貸款發放手續費收入是指從發放待售按揭貸款中賺取的收入，並在出售貸款時反映在住宅按揭銀行活動中。

住宅按揭銀行業務變動費用

貸款支出包括與貸款發放活動相關的間接成本，如對應費用，並在發生時支出，並計入本公司未經審計的中期綜合收益表中住宅抵押貸款銀行活動的可變費用。貸款賠償準備金包括出售貸款時確認的抵押貸款回購和賠償責任的公允價值，以及計入貸款賠償準備金的任何其他準備金。直接歸因於處理、承銷和結清貸款的貸款發放成本包括在出售貸款時持有的待售抵押貸款的銷售收益中。

外幣交易

以非美元貨幣計價的資產和負債使用報告期末的現行外幣匯率換算成美元。收入和支出按每個報告期的平均匯率換算。非功能性貨幣交易的外幣重新計量損益在收益中確認。在功能貨幣不是美元的情況下，非美國業務的財務報表換算的收益或虧損包括在綜合全面收益表中，扣除税款後的淨額。

附註4--最近發佈的會計聲明

2020年採用的財務會計準則委員會(“FASB”)準則


標準	指南摘要		對財務報表的影響
ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)-金融工具信用損失的衡量	u	取代現有的已發生損失減值指引，併為按攤銷成本列賬的金融資產建立單一撥備框架，該框架將反映管理層對金融資產剩餘全部預期壽命內的信貸損失的估計，並將考慮宏觀經濟狀況的預期未來變化。	u	2020年1月1日通過。
2016年6月發佈	u	取消對個人投資貸款的現有指導，並要求將可增加的差額確認為增加了自產生以來購買的信用惡化程度超過微不足道的金融資產的預期信用損失撥備，並相應增加了相關貸款的記錄投資。	u	該公司對所有以攤銷成本結轉的貸款採用了修改後的追溯法，採用了ASU 2016-13年度。我們記錄了一美元6.8截至2020年1月1日，對我們綜合權益表中期初留存收益(税後淨額)進行的累計效果調整。該公司的貸款損失準備金總共增加了#美元。11.1100萬美元，其中包括一美元3.6貸款損失撥備資產負債表總額上升，與購入的信用惡化貸款有關。
	u	在估算範圍內金融資產(包括抵押品依賴資產)的信貸損失撥備時，要求計入預期回收，但限於先前註銷的累計金額。
	u	要求對自採用報告期開始時的留存收益進行累計效果調整。
ASU 2017-4，無形資產-商譽和其他(主題350)-簡化商譽減值測試	u	當報告單位的估計公允價值低於其賬面價值時，要求確認減值損失。	u	2020年1月1日通過。
2017年1月發佈	u	取消當前指引中的第二個條件，即只有在商譽的估計隱含公允價值低於其賬面價值時才確認減值損失。	u	根據目前的減值測試結果，本次採用並未對合並財務報表產生實質性影響。
			u	由於第二個條件的取消，該指引可能會在未來期間導致更頻繁的商譽減值損失。
ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化	u	就提高公允價值計量披露要求的透明度和可比性提供指導。	u	於2020年第一季度通過。
2018年8月發佈			u	這一採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

注5-業務合併

收購歐文斯房地產抵押貸款公司(Owens Realty Mortgage，Inc.)

2018年11月7日，本公司與專注於商業房地產貸款的發起、投資和管理的專業金融公司ORM簽訂了經修訂的合併協議和合並計劃(“合併協議”)。根據合併協議，該公司以以股換股的方式收購ORM，總購買價相當於99.0ORM賬面價值的%。在交易結束時，ORM公司普通股的每股流通股都被轉換成了收受的權利1.441按固定兑換率計算的公司普通股。他説：

2019年3月29日，本公司完成了對ORM的收購，通過ORM與本公司的全資子公司合併併成為本公司的全資子公司，以約12.2百萬股本公司普通股。合併後的總收購價為美元。179.3百萬美元完全由公司為換取ORM普通股股份而發行的普通股和代替公司普通股零碎股份支付的現金組成，並以美元為基礎。14.67本公司普通股於2019年3月29日的收盤價。

轉移的對價根據收購的資產和承擔的負債各自的公允價值進行分配。估計收購資產和承擔負債的公允價值所使用的方法和作出的關鍵假設主要基於未來的現金流和貼現率。下表彙總了從合併中獲得的資產和承擔的負債的公允價值：


(單位：萬人)	2019年3月29日
資產
現金和現金等價物	$	10,822
貸款		130,449
持有待售房地產		67,973
對未合併的合資企業的投資		8,619
其他資產
遞延税項資產		4,660
應計利息		1,209
其他		379
收購的總資產	$	224,111
負債
擔保借款		12,713
應付賬款和其他應計負債		1,000
歸功於經理		228
遞延税項負債		123
承擔的總負債	$	14,064
取得的淨資產	$	210,047

對於收購的應收貸款，收購的合同未付本金總額為#美元。134.8100萬美元，我們預計將收取所有合同金額。

轉移的總對價、收購的淨資產和相關的交易購買收益如下：


轉移的總對價(千元，不包括每股和每股數據)
收購淨資產的FV	$	210,047

於2019年3月29日發行的ORM股票		8,482,880
兑換率	x	1.441
已發行股份		12,223,830
截至2019年3月29日的市場價格	$	14.67
以已發行股份價值為基礎轉讓的總代價	$	179,324

便宜貨購買收益	$	30,728

根據這一計算，本公司確定了產生廉價購買收益的交易，這主要是由於交易確定日至交易結束日之間本公司普通股的市場價格發生變化所致。這一收益單獨反映在未經審計的中期綜合收益表中，該收益列在廉價採購收益項下。

直接歸因於ORM合併的與收購相關的成本，包括法律、會計、估值和其他專業或諮詢費用，總計$0.1百萬美元和$6.1截至2019年9月30日止三個月及九個月之百萬元已於產生時支出，並於未經審核中期綜合收益表中單獨反映。

以下是合併後公司截至2019年3月31日的三個月的預計收入和收益(未經審計)，好像合併發生在2019年1月1日：


		在截至的三個月內
(單位：萬人)		2019年3月31日
選定的財務數據
利息收入	$	51,543
利息支出		(36,323)
貸款損失準備金		(518)
非利息收入		27,031
非利息支出		(37,721)
所得税撥備前收入		4,012
所得税優惠(規定)		2,996
淨收入	$	7,008

直接歸因於合併的非經常性預計交易成本為$8.4在截至2019年3月31日的三個月中，已從上述非利息支出金額中扣除。這些成本包括法律、會計、估值和其他直接歸因於合併的專業或諮詢費用。該公司不包括廉價購買收益#美元。30.7從上面的數額中拿出一百萬美元。

收購騎士資本(Knight Capital)

收購價是根據收購的資產和承擔的負債各自的公允價值分配的。下表彙總了從合併中獲得的資產和承擔的負債的公允價值：


(單位：萬人)	2019年10月25日
資產
現金和現金等價物	$	1,673
購買的未來應收賬款，		39,540
預付費用和其他費用		1,265
無形資產		5,880
收購的總資產	$	48,358
負債
擔保借款		30,600
應付賬款和其他應計負債		1,173
承擔的總負債	$	31,773
取得的淨資產	$	16,585

轉移的總對價、取得的淨資產和相關商譽如下：


轉移的總對價(以千為單位)
現金對價	$	17,500
普通股對價		10,290
轉移的總對價	$	27,790

有形資產淨值	$	10,705
已確認無形資產		5,880
收購淨資產的FV	$	16,585

商譽	$	11,205

被收購的無形資產是由技術、經紀人網絡和商號組成的確定的活生生的資產。技術和經紀人網絡的估計公允價值使用成本重置法確定，商號的公允價值使用特許權使用費減免法確定。無形資產的估計公允價值主要基於成本假設，如重置成本，管理層認為這是合理的。使用年限的無形資產的公允價值如下：


(單位：萬人)	公允價值		加權平均攤銷壽命
內部開發的軟件	$	3,800	6年
經紀人網絡		1,200	4.5年份
商品名稱		880	6年
無形資產總額	$	5,880	6年

商譽$11.2由於支付的代價超過所收購資產淨額的公允價值，本公司收購騎士資本的相關事項確認為百萬美元。

以下是合併後公司截至2019年9月30日的三個月和九個月的預計收入和收益(未經審計)，好像合併發生在2019年1月1日：


		在截至的三個月內		在截至的9個月內
(單位：萬人)		2019年9月30日-		2019年9月30日-
選定的財務數據
利息收入	$	59,723	$	165,510
利息支出		(39,390)		(110,918)
貸款損失準備金		(693)		(2,559)
非利息收入		54,145		174,693
非利息支出		(62,747)		(176,111)
所得税撥備前收入		11,038		50,615
所得税優惠		2,645		8,604
淨收入	$	13,683	$	59,219

附註6-貸款及貸款損失撥備

貸款的會計核算取決於管理層對貸款的策略，以及貸款在收購之日是否出現信用惡化。本公司根據以下貸款計劃類別對貸款進行記賬：

●

發起或購買的貸款源於投資而持有的過渡性貸款，源於傳統的SBC和SBA貸款，或在購買時沒有信用惡化跡象的收購貸款。

●

公允價值貸款-公司選擇公允價值選項的常規SBC貸款和購買力平價貸款

●

我們打算在短期內出售的、按公允價值持有待售的貸款，這些貸款來源於或獲得了這些貸款。

貸款組合

下表彙總了公司持有的貸款(包括合併VIE貸款)的分類、未償還本金餘額(“UPB”)和賬面價值：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
貸款(以千美元為單位)	賬面價值		UPB		賬面價值		UPB
貸款
起源的過渡性貸款	$	393,069	$	396,639	$	593,657	$	600,226
源自SBA 7(A)的貸款		307,450		310,454		297,934		299,580
收購的SBA 7(A)貸款		213,097		222,870		255,240		269,396
源自SBC的貸款		177,870		174,286		133,118		132,227
獲得性貸款		213,400		215,519		430,307		433,079
按公允價值發放的購買力平價貸款		106,204		106,204		—		—
源自SBC的貸款，按公允價值計算		13,761		14,095		20,212		19,565
發起的住宅中介貸款		5,235		5,235		3,396		3,395
扣除貸款損失前的貸款總額	$	1,430,086	$	1,445,302	$	1,733,864	$	1,757,468
貸款損失撥備	$	(36,947)	$	—	$	(5,880)	$	—
貸款總額，淨額	$	1,393,139	$	1,445,302	$	1,727,984	$	1,757,468
合併VIE中的貸款
貸款
源自SBC的貸款	$	945,188	$	938,036	$	1,037,844	$	1,026,921
起源的過渡性貸款		790,608		795,147		490,913		493,217
獲得性貸款		781,997		787,399		666,226		671,698
源自SBA 7(A)的貸款		71,871		75,718		79,457		83,559
收購的SBA 7(A)貸款		44,494		55,407		53,320		66,997
扣除貸款損失前的綜合VIE中的總貸款	$	2,634,158	$	2,651,707	$	2,327,760	$	2,342,392
綜合職業教育機構貸款的貸款損失撥備	$	(15,709)	$	—	$	(1,561)	$	—
合併VIE中的總貸款(淨額)	$	2,618,449	$	2,651,707	$	2,326,199	$	2,342,392
貸款總額，淨額，合併VIE中的淨額	$	4,011,588	$	4,097,009	$	4,054,183	$	4,099,860
按公允價值持有待售貸款
發起的住宅中介貸款	$	287,959	$	274,393	$	136,506	$	132,016
源自房地美的貸款		20,486		20,242		21,775		21,513
源自SBA 7(A)的貸款		39,764		36,581		28,551		26,669
獲得性貸款		510		505		1,245		1,208
按公允價值持有待售貸款總額	$	348,719	$	331,721	$	188,077	$	181,406
在合併VIE中按公允價值持有的待售貸款
按公允價值持有待售貸款
獲得性貸款	$	—	$	—	$	4,434	$	4,400
持有待售貸款總額，按合併VIE的公允價值計算	$	—	$	—	$	4,434	$	4,400
以公允價值持有待售貸款和以公允價值持有待售貸款在合併VIE中的總額	$	348,719	$	331,721	$	192,511	$	185,806
總貸款組合	$	4,360,307	$	4,428,730	$	4,246,694	$	4,285,666

貸款年限和信用質量指標

本公司根據主要信用質量指標監測我們貸款組合的信用質量。拖欠率是我們貸款類型的主要信用質量指標。逾期超過30天的貸款為可能遇到財務困難和/或無法或不願償還貸款的借款人提供了早期警告。隨着貸款不斷老化，借款人可能無法或不願還款的情況變得更加明顯。

下表彙總了按發放年份劃分的貸款分類、UPB和賬面價值：


			按始發年份分列的賬面價值
(單位：萬人)	UPB		2020		2019		2018		2017		2016		2016年前		總計
2020年9月30日
貸款^{(1) (2)}
起源的過渡性貸款	$	1,191,786	$	213,519	$	602,045	$	314,862	$	25,295	$	26,981	$	1,077	$	1,183,779
源自SBC的貸款		1,112,322		62,052		515,957		262,147		111,020		45,303		121,842		1,118,321
獲得性貸款		1,002,918		3,690		29,935		23,680		29,017		15,972		889,906		992,200
源自SBA 7(A)的貸款		386,172		34,566		99,871		140,433		74,017		21,924		4,277		375,088
收購的SBA 7(A)貸款		278,277		226		21,837		14,856		285		21		215,868		253,093
按公允價值發放的購買力平價貸款		106,204		106,204		—		—		—		—		—		106,204
源自SBC的貸款，按公允價值計算		14,095		—		—		—		1,590		12,171		—		13,761
發起的住宅中介貸款		5,235		2,767		1,252		707		218		89		202		5,235
貸款總額，未計提貸款損失一般免税額	$	4,097,009	$	423,024	$	1,270,897	$	756,685	$	241,442	$	122,461	$	1,233,172	$	4,047,681
貸款損失一般免税額															$	(36,093)
貸款總額，淨額															$	4,011,588
(1)貸款餘額包括貸款損失特別撥備#美元16.6百萬
(2)包括貸款，合併VIE中的淨額

下表顯示了貸款的拖欠信息(按貸款來源年份計算的淨額)：


			按始發年份分列的賬面價值
(單位：萬人)	UPB		2020		2019		2018		2017		2016		2016年前		總計
2020年9月30日
貸款^{(1) (2)}
當前且逾期不到30天	$	3,909,657	$	421,458	$	1,262,993	$	700,411	$	211,174	$	112,066	$	1,167,986	$	3,876,088
逾期30-59天		34,672		—		—		29,777		—		13		4,358		34,148
60多天		152,680		1,566		7,904		26,497		30,268		10,382		60,828		137,445
貸款總額，未計提貸款損失一般免税額	$	4,097,009	$	423,024	$	1,270,897	$	756,685	$	241,442	$	122,461	$	1,233,172	$	4,047,681
貸款損失一般免税額															$	(36,093)
貸款總額，淨額															$	4,011,588

下表顯示了截至未經審計的中期合併資產負債表日期的貸款拖欠信息：


	2020年9月30日
貸款(以千美元為單位)	當前和少於30天逾期		30-59天逾期		60多天逾期		總貸款賬面價值		非應計項目貸款		已逾期90多天，但仍在累積
貸款⁽¹⁾⁽²⁾
起源的過渡性貸款	$	1,131,075	$	29,777	$	22,927	$	1,183,779	$	13,926	$	—
源自SBC的貸款		1,065,202		—		53,119		1,118,321		35,393		—
獲得性貸款		933,993		3,939		54,268		992,200		43,350		—
源自SBA 7(A)的貸款		374,331		—		757		375,088		5,406		—
收購的SBA 7(A)貸款		250,046		432		2,615		253,093		8,304		—
按公允價值發放的購買力平價貸款		106,204		—		—		106,204		—		—
源自SBC的貸款，按公允價值計算		13,761		—		—		13,761		—		—
發起的住宅中介貸款		1,476		—		3,759		5,235		4,153		—
貸款總額，未計提貸款損失一般免税額	$	3,876,088	$	34,148	$	137,445	$	4,047,681	$	110,532	$	—
貸款損失一般免税額							$	(36,093)
貸款總額，淨額							$	4,011,588
未償債務百分比		95.8%		0.8%		3.4%		100%		2.7%		0.0%
(1)貸款餘額包括貸款損失特別撥備#美元16.6百萬
(2)包括貸款，合併VIE中的淨額


	2019年12月31日
貸款(以千美元為單位)	當前和少於30天逾期		30-59天逾期		60多天逾期		總貸款賬面價值		非應計項目貸款		已逾期90多天，但仍在累積
貸款⁽¹⁾⁽²⁾
起源的過渡性貸款	$	1,074,955	$	5,728	$	5,645	$	1,086,328	$	24,587	$	—
源自SBC的貸款		1,137,140		11,769		19,990		1,168,899		16,089		—
獲得性貸款		1,032,259		41,830		20,194		1,094,283		23,500		3,382
收購的SBA 7(A)貸款		297,172		4,048		5,640		306,860		9,177		1,326
源自SBC的貸款，按公允價值計算		20,212		—		—		20,212		—		—
源自SBA 7(A)的貸款		370,101		2,085		4,443		376,629		8,882		—
發起的住宅中介貸款		582		209		2,605		3,396		2,105		74
扣除貸款損失前的貸款總額	$	3,932,421	$	65,669	$	58,517	$	4,056,607	$	84,340	$	4,782
貸款損失一般免税額							$	(2,424)
貸款總額，淨額							$	4,054,183
未償債務百分比		97.0%		1.6%		1.4%		100%		2.1%		0.1%
(1)貸款餘額包括貸款損失特別撥備#美元4.0百萬
(2)包括貸款，合併VIE中的淨額

除了拖欠率之外，目前估計的LTV比率是另一個可以洞察借款人持續支付意願的指標，因為高LTV貸款的拖欠率往往高於借款人擁有抵押品權益的貸款的拖欠率。貸款抵押品的地理分佈還提供了對投資組合信用質量的洞察，因為地區經濟、房地產價格變化和自然災害等特定事件等因素將影響信用質量。貸款組合的抵押品集中度也提供了對組合信用質量的洞察，因為某些經濟因素或事件可能對某些行業或房地產類型產生更明顯的影響。

下表顯示了截至未經審計的中期合併資產負債表日期的貸款信用質量的量化信息：


	貸款與價值之比：(A)
(單位：萬人)	0.0 – 20.0%		20.1 – 40.0%		40.1 – 60.0%		60.1 – 80.0%		80.1 – 100.0%		高於100.0%		總計
2020年9月30日
貸款^{(1) (2)}
起源的過渡性貸款	$	6,104	$	29,020	$	206,642	$	797,901	$	140,557	$	3,555	$	1,183,779
源自SBC的貸款		—		63,989		486,118		545,201		12,882		10,131		1,118,321
獲得性貸款		221,417		383,481		220,660		121,732		27,083		17,827		992,200
源自SBA 7(A)的貸款		892		16,590		50,106		138,688		67,419		101,393		375,088
收購的SBA 7(A)貸款		8,308		37,983		94,666		59,547		28,124		24,465		253,093
按公允價值發放的購買力平價貸款		—		—		—		—		—		106,204		106,204
源自SBC的貸款，按公允價值計算		—		7,345		—		6,416		—		—		13,761
發起的住宅中介貸款		—		—		89		924		3,455		767		5,235
貸款總額，未計提貸款損失一般免税額	$	236,721	$	538,408	$	1,058,281	$	1,670,409	$	279,520	$	264,342	$	4,047,681
貸款損失一般免税額													$	(36,093)
貸款總額，淨額													$	4,011,588
未償債務百分比		5.8	%	13.4	%	26.1	%	41.3	%	6.9	%	6.5	%
2019年12月31日
貸款^{(1) (2)}
起源的過渡性貸款	$	1,736	$	28,108	$	277,388	$	750,298	$	28,059	$	739	$	1,086,328
源自SBC的貸款		—		60,601		431,312		660,733		8,045		8,208		1,168,899
獲得性貸款		218,679		371,471		293,216		161,431		35,731		13,755		1,094,283
收購的SBA 7(A)貸款		7,712		39,566		103,590		83,954		39,726		32,312		306,860
源自SBC的貸款，按公允價值計算		—		8,192		—		6,422		5,598		—		20,212
源自SBA 7(A)的貸款		865		13,843		41,166		130,177		78,544		112,034		376,629
發起的住宅中介貸款		—		51		—		830		2,393		122		3,396
扣除貸款損失前的貸款總額	$	228,992	$	521,832	$	1,146,672	$	1,793,845	$	198,096	$	167,170	$	4,056,607
貸款損失一般免税額													$	(2,424)
貸款總額，淨額													$	4,054,183
未償債務百分比		5.6	%	12.9	%	28.3	%	44.2	%	4.9	%	4.1	%
(A)按賬面價值佔當前抵押品價值的百分比計算貸款與價值之比
(1)貸款餘額包括貸款損失準備金的特定撥備。
(2)包括貸款，合併VIE中的淨額

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司在喪失抵押品贖回權過程中的貸款賬面總額為$1.9百萬美元和$0.8分別為百萬美元。

下表顯示了該公司以未經審計的中期綜合資產負債表上記錄的房地產擔保的淨貸款的地理集中度。


地域存款集中度(未付本金餘額百分比)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
加利福尼亞	18.7	%	16.9	%
德克薩斯州	14.5		15.2
紐約	8.6		8.3
弗羅裏達	8.0		8.3
伊利諾伊州	5.2		5.2
佐治亞州	4.8		4.8
北卡羅萊納州	3.4		3.2
亞利桑那州	3.2		3.4
華盛頓	3.1		2.8
科羅拉多州	2.5		2.8
其他	28.0		29.1
總計	100.0	%	100.0	%

下表顯示了公司未經審計的中期綜合資產負債表中淨額貸款的抵押品類型。


抵押品和集中度(未償還本金餘額的%)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
多家庭	24.1	%	26.6	%
SBA⁽¹⁾	18.8		17.6
零售	17.8		17.5
辦公室	12.1		12.9
混合使用	12.1		10.4
工業	6.6		6.4
住宿/住宅	3.2		3.3
其他	5.3		5.3
總計	100.0	%	100.0	%
(1)有關SBA抵押品集中的進一步詳情載於下表。

下表顯示了本公司未經審計的中期綜合資產負債表中的貸款(淨額)中本公司SBA貸款的抵押品類型集中情況。


抵押品和集中度(未償還本金餘額的%)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
倒伏	16.1	%	17.3	%
內科醫生辦公室	12.2		14.1
兒童日間託兒服務	6.9		8.1
就餐場所	5.1		6.1
獸醫	3.3		4.1
加油站	3.3		3.7
殯葬服務和火葬場	1.8		2.0
雜貨店	1.7		2.0
自動	0.9		1.3
其他	48.7		41.3
總計	100.0	%	100.0	%

貸款損失撥備

下表詳細説明瞭貸款損失撥備的活動情況：


	截至2020年9月30日的三個月
(單位：萬人)	起源於 SBC貸款		起源的過渡性貸款		後天貸款		後天 SBA 7(A)貸款		起源於 SBA 7(A)貸款		發起的住宅中介貸款		總免税額貸款損失
期初餘額	$	8,974	$	19,831	$	12,564	$	5,744	$	9,450	$	500	$	57,063
貸款損失準備金(追回)		(181)		(1,848)		(2,906)		(200)		904		—		(4,231)
沖銷和銷售		—		—		—		(203)		(42)		—		(245)
恢復		—		—		—		22		47		—		69
期末餘額	$	8,793	$	17,983	$	9,658	$	5,363	$	10,359	$	500	$	52,656


	截至2019年9月30日的三個月
(單位：萬人)	起源於 SBC貸款		起源的過渡性貸款		後天貸款		後天 SBA 7(A)貸款		起源於 SBA 7(A)貸款		發起的住宅中介貸款		總免税額貸款損失
期初餘額	$	421	$	367	$	5,138	$	2,194	$	694	$	—	$	8,814
貸款損失準備金(追回)		33		(79)		176		(183)		746		—		693
沖銷和銷售		(127)		2		(783)		(93)		(126)		—		(1,127)
恢復		—		—		(537)		122		—		—		(415)
期末餘額	$	327	$	290	$	3,994	$	2,040	$	1,314	$	—	$	7,965


	截至2020年9月30日的9個月
(單位：萬人)	起源於 SBC貸款		起源的過渡性貸款		後天貸款		後天 SBA 7(A)貸款		起源於 SBA 7(A)貸款		發起的住宅中介貸款		總免税額貸款損失
期初餘額	$	304	$	188	$	3,054	$	2,114	$	1,781	$	—	$	7,441
2016-13年度採用ASU後的累積效果調整		2,400		1,906		1,878		3,562		1,379		—		11,125
貸款損失準備金(追回)		6,089		15,889		4,776		2		7,728		500		34,984
沖銷和銷售		—		—		(50)		(431)		(577)		—		(1,058)
恢復		—		—		—		116		48		—		164
期末餘額	$	8,793	$	17,983	$	9,658	$	5,363	$	10,359	$	500	$	52,656


	截至2019年9月30日的9個月
(單位：萬人)	起源於 SBC貸款		起源的過渡性貸款		後天貸款		後天 SBA 7(A)貸款		起源於 SBA 7(A)貸款		發起的住宅中介貸款		總免税額貸款損失
期初餘額	$	11	$	353	$	5,052	$	2,318	$	586	$	—	$	8,320
貸款損失準備金(追回)		443		(65)		737		590		854		—		2,559
沖銷和銷售		(127)		2		(784)		(1,055)		(126)		—		(2,090)
恢復		—		—		(1,011)		187		—		—		(824)
期末餘額	$	327	$	290	$	3,994	$	2,040	$	1,314	$	—	$	7,965

非權責發生制貸款

下表詳細介紹了該公司的非應計貸款信息：


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
非權責發生制貸款
帶零用錢	$	55,070	$	18,063
沒有零用錢		55,462		60,036
記錄的非應計貸款賬面價值總額	$	110,532	$	78,099
與非權責發生貸款有關的貸款損失撥備	$	(15,725)	$	(2,093)
非權責發生制貸款的未付本金餘額	$	132,204	$	83,991

	2020年9月30日		2019年9月30日-
截至三個月的非應計貸款利息收入	$	198	$	328
截至九月份止九個月非應計貸款的利息收入	$	2,660	$	934

問題債務重組

如果確定借款人有財務困難，本公司將通過分析貸款相對於記錄投資的價值、與市場利率相比的利率修改、所述到期日的修改、本金和利息支付時間的修改以及貸款的部分寬免，來確定是否已向借款人提供財務特許權。該公司將通過分析貸款與記錄投資相比的價值、與市場利率相比的利率調整、所述到期日的修改、本金和利息支付時間的修改以及貸款的部分寬免來確定是否已向借款人提供財務優惠。被歸類為TDR的修改貸款將單獨評估和衡量減值。他説：

2020年3月，聯邦和州監管機構在與財務會計準則委員會協商後發佈了一份聯合聲明，澄清如果出於善意對新冠肺炎做出的短期貸款修改不是TDR，而這些修改是對新冠肺炎在任何救濟之前在任的借款人的迴應。在該指導下，提供6個月作為短期的例子，而電流被定義為在實施修改計劃時逾期少於30天。指導意見還規定，在修改期間，這些修改後的貸款一般不會被歸類為非應計項目。對於在參加與新冠肺炎疫情相關的貸款修改計劃時逾期30天或以上的借款人，我們將在我們現有的TDR框架下評估貸款修改，如果此類貸款修改會導致向遇到財務困難的借款人提供優惠，貸款將被計入TDR，一般不會產生利息。

下表彙總了截至未經審計的中期綜合資產負債表日期，按貸款類型劃分的TDR在未經審計的中期綜合資產負債表中的記錄投資。


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
(單位：萬人)	SBC		SBA		總計		SBC		SBA		總計
被分類為TDR的記錄賬面價值修改貸款	$	10,453	$	13,287	$	23,740	$	6,258	$	14,204	$	20,462
分類為TDR的貸款的貸款損失撥備	$	215	$	3,417	$	3,632	$	274	$	454	$	728

分類為TDR的修改貸款的賬面價值
按應計狀態分類為TDR的修改貸款的賬面價值	$	296	$	7,009	$	7,305	$	333	$	7,437	$	7,770
非權責發生狀態下被歸類為TDR的修改貸款的賬面價值		10,157		6,278		16,435		5,925		6,767		12,692
分類為TDR的經修訂貸款的賬面價值總額	$	10,453	$	13,287	$	23,740	$	6,258	$	14,204	$	20,462

下表彙總了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間發生的TDR活動以及這些修改的財務影響。


	截至2020年9月30日的三個月						截至2019年9月30日的三個月
(單位：萬元，貸款數量除外)	SBC		SBA		總計		SBC		SBA		總計
永久修改的貸款數量		—		6		6		1		15		16
修改前記錄餘額^(a)	$	—	$	713	$	713	$	596	$	1,843	$	2,439
修改後記錄餘額^(a)	$	—		730	$	730	$	596	$	1,658	$	2,254

截至2020年9月30日仍處於違約狀態的貸款數量^(b)		—		4		4		1		3		4
截至2020年9月30日仍處於違約狀態的貸款餘額^(b)	$	—	$	733	$	733	$	596	$	61	$	657

已批出特許權^(a):
期限延長	$	—	$	547	$	547	$	—	$	1,466	$	1,466
降息		—		—		—		—		—		—
本金減少		—		—		—		—		—		—
止贖		—		187		187		596		61		657
總計	$	—	$	734	$	734	$	596	$	1,527	$	2,123
(A)代表賬面價值。
(B)指在截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月內發生的截至2020年9月30日仍有違約的TDR的賬面價值。一般來説，在TDR中修改的所有貸款在重組時都處於非應計狀態。然而，在重組時在TDR中修改的某些應計貸款在重組時可能仍處於應計狀態，如果預期在重組條款下全額償還的話。就本附表而言，逾期30天或以上的貸款被視為違約。


	截至2020年9月30日的9個月						截至2019年9月30日的9個月
(單位：萬元，貸款數量除外)	SBC		SBA		總計		SBC		SBA		總計
永久修改的貸款數量		3		16		19		2		27		29
修改前記錄餘額^(a)	$	8,456	$	3,691	$	12,147	$	699	$	3,544	$	4,243
修改後記錄餘額^(a)	$	8,456		3,748	$	12,204	$	699	$	3,324	$	4,023

截至2020年9月30日仍處於違約狀態的貸款數量^(b)		2		5		7		2		7		9
截至2020年9月30日仍處於違約狀態的貸款餘額^(b)	$	8,422	$	874	$	9,296	$	704	$	323	$	1,027

已批出特許權^(a):
期限延長	$	—	$	2,371	$	2,371	$	—	$	2,843	$	2,843
降息		—		—		—		—		—		—
本金減少		—		—		—		—		—		—
止贖		8,422		327		8,749		704		116		820
總計	$	8,422	$	2,698	$	11,120	$	704	$	2,959	$	3,663
(A)代表賬面價值。
(B)代表截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月內發生的截至2020年9月30日仍有違約的TDR的賬面價值。一般來説，在TDR中修改的所有貸款在重組時都處於非應計狀態。然而，在重組時在TDR中修改的某些應計貸款在重組時可能仍處於應計狀態，如果預期在重組條款下全額償還的話。就本附表而言，逾期30天或以上的貸款被視為違約。

本公司認為提交的TDR的財務影響不大。考慮到其相對規模，該公司修改計劃的其他要素不會對財務結果產生重大影響，也不會像契約變更那樣對財務產生直接影響。

PCD貸款

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內，該公司不是的I don‘我不會獲得任何PCD貸款。

附註7-公允價值計量

本公司採用ASC/820的規定公允價值計量，它定義了公允價值，建立了公允價值計量框架，並擴大了關於公允價值計量的披露。ASC-820建立了一個公允價值層次結構，對按公允價值衡量投資時使用的市場價格可觀測性水平進行優先排序。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括投資類型、投資的具體特徵和市場狀態(包括市場參與者之間交易的存在和透明度)。具有現成、積極報價或其公允價值可在有秩序的市場中以活躍報價計量的投資，通常具有較高的市場價格可觀測性，而用於計量公允價值的判斷力較低。對於相同的資產或負債，層次結構給予活躍市場中未調整的報價最高的優先級(1級衡量)和最低的優先級

到看不到的輸入(3級測量)。按公允價值計量和報告的投資，根據以下投入分類和披露為下列類別之一：

1級公司有能力獲得的相同資產和負債在活躍市場的報價(未調整)。

2級定價投入不是活躍市場的報價，包括但不限於活躍的市場中類似資產和負債的報價，不活躍的市場中相同或類似資產或負債的報價，資產或負債可觀察到的報價以外的投入(如利率、收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率)或其他市場證實的投入。

第3級重大不可觀察的輸入是基於在這種情況下可獲得的最佳信息，在可觀察的輸入不可用的範圍內，包括公司在確定投資公允價值時使用的自己的假設。該等投資的公允價值乃採用估值方法釐定，該等估值方法會考慮一系列因素，包括但不限於收購投資的價格、投資的性質、當地市場狀況、可比證券在公開交易所的交易價值、當前及預期的經營業績，以及收購投資後的融資交易。確定公允價值的投入需要管理層的重大判斷。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值層次中的投資水平基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮該投資特有的因素。

下表列出了該公司截至2020年9月30日按公允價值經常性列賬的金融工具：


(單位：萬人)	1級		2級		第3級		總計
資產：
按公允價值持有待售貸款	$	—	$	348,719	$	—	$	348,719
按公允價值計算的淨貸款		—		—		119,965		119,965
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		—		77,777		12,650		90,427
按公允價值計算的衍生工具		—		—		20,849		20,849
按公允價值計算的住房抵押貸款償還權		—		—		74,384		74,384
總資產	$	—	$	426,496	$	227,848	$	654,344

負債：
按公允價值計算的衍生工具	$	—	$	7,774	$	—	$	7,774
總負債	$	—	$	7,774	$	—	$	7,774

下表為本公司截至2019年12月31日按公允價值經常性列賬的金融工具：


(單位：萬人)	1級		2級		第3級		總計
資產：
按公允價值持有待售貸款	$	—	$	192,510	$	—	$	192,510
按公允價值計算的淨貸款		—		—		20,212		20,212
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		—		92,006		460		92,466
按公允價值計算的衍生工具		—		—		2,814		2,814
按公允價值計算的住房抵押貸款償還權		—		—		91,174		91,174
總資產	$	—	$	284,516	$	114,660	$	399,176

負債：
按公允價值計算的衍生工具	$	—	$	5,250	$	—	$	5,250
總負債	$	—	$	5,250	$	—	$	5,250

下表彙總了我們的3級資產和負債的變化：


	截至2020年9月30日的三個月
(單位：萬人)	MBS		衍生物		按公允價值持有的貸款		住宅MSR，按公允價值計算
期初餘額	$	411	$	19,037	$	124,298	$	73,645
購買或原創		12,640		—		1,198		11,343
銷售/本金付款		(11)		—		(5,911)		(5,916)
已實現收益，淨額		—		—		375		—
未實現收益(虧損)，淨額		(114)		1,812		5		(4,688)
轉到(轉出)3級		(276)		—		—		—
期末餘額	$	12,650	$	20,849	$	119,965	$	74,384

未實現收益(虧損)，期末持有的資產或負債淨額	$	(82)	$	20,849	$	(333)	$	(43,123)


	截至2019年9月30日的三個月
(單位：萬人)	MBS		衍生物		按公允價值持有的貸款		住宅MSR，按公允價值計算		或有對價
期初餘額	$	36,655	$	3,670	$	20,409	$	85,658	$	—
購買或原創		—		—		—		9,028		—
因出售貸款而增加，保留服務		—		—		—		—		—
銷售/本金付款		(673)		—		(45)		(2,466)		—
已實現收益，淨額		169		—		38		—		—
未實現收益(虧損)，淨額		87		511		32		(7,582)		—
遞增折扣，淨額		49		—		—		—		—
轉到(轉出)3級		(5,994)		—		—		—		—
期末餘額	$	30,293	$	4,181	$	20,434	$	84,638	$	—

未實現收益(虧損)，期末持有的資產或負債淨額	$	2,946	$	4,181	$	363	$	(10,287)	$	—


	截至2020年9月30日的9個月
(單位：萬人)	MBS		衍生物		按公允價值持有的貸款		住宅MSR，按公允價值計算
期初餘額	$	460	$	2,814	$	20,212	$	91,174
購買或原創		12,640		—		106,728		—
因出售貸款而增加，保留服務		—		—		—		31,821
銷售/本金付款		(13)		—		(6,207)		(15,443)
已實現收益，淨額		—		—		375
未實現收益(虧損)，淨額		(154)		18,035		(1,143)		(33,168)
轉到(轉出)3級		(283)		—		—		—
期末餘額	$	12,650	$	20,849	$	119,965	$	74,384

未實現收益(虧損)，期末持有的資產或負債淨額	$	(82)	$	20,849	$	(333)	$	(43,123)


	截至2019年9月30日的9個月
(單位：萬人)	MBS		衍生物		按公允價值持有的貸款		住宅MSR，按公允價值計算		或有對價
期初餘額	$	12,148	$	1,776	$	22,664	$	93,065	$	—
購買或原創		9,593		—		—		18,482		—
因出售貸款而增加，保留服務		—		—		—		—		—
銷售/本金付款		(1,342)		—		(2,239)		(5,861)		—
已實現收益(虧損)，淨額		276		—		(128)		—		—
未實現收益(虧損)，淨額		376		2,405		137		(21,048)		—
遞增折扣，淨額		95		—		—		—		—
分期付款的攤銷和調整		—		—		—		—		—
轉到(轉出)3級		9,147		—		—		—		—
期末餘額	$	30,293	$	4,181	$	20,434	$	84,638	$	—

未實現收益(虧損)，期末持有的資產或負債淨額	$	2,946	$	4,181	$	363	$	(10,287)	$	—

本公司的政策是在事件結束或導致轉移的情況發生變化之日確認調入和調出。第二級和第三級之間的轉移一般涉及可用於該等金融工具公允價值計量的重大相關、可觀察到和不可觀察到的投入是否發生了變化。

公允價值計量的估值過程

本公司設立估值程序及程序，以確保公允價值計量恰當及可靠，並儘可能以可觀察到的投入為基礎，以及持續採用估值方法，以及假設及投入均屬合理。本公司亦已制定程序，確保歸類於公允價值層次第3級的投資的估值方法、技術和途徑是公平、一致和可核實的。公司的流程提供了一個框架，確保對公司的公允價值方法、技術、驗證程序和結果進行監督。

本公司指定一個估值委員會(“委員會”)監督本公司3級投資的整個估值過程。委員會由多名人員組成，他們負責制定本公司的書面估值政策、流程和程序，定期審核估值政策，並對估值政策和流程的整體公正性和一致性應用執行驗證程序，以及評估中使用的假設和投入是合理的。

委員會監督的驗證程序也旨在規定從外部第三方定價來源收到的價值與公司的估值政策一致，並按公允價值列賬。在沒有現成的交易所定價、賣方標記或經紀商報價的情況下，本公司可能使用內部估值模型或其他估值方法，這些估值方法可能基於不可觀察到的市場輸入來對投資進行公允估值。

第三方定價服務提供的價值是根據公司提供的關鍵信息計算的，包括抵押品價值、未付本金餘額、現金流速度、合同狀態和預期處置時間表。此外，本公司進行內部估值，以評估和審核第三方提供的公允價值的合理性和有效性。該公司還執行分析程序，其中包括由前期差異分析組成的自動檢查，根據可觀察到的市場變化對實際價格進行比較以內部計算預期價格，分析定價範圍的變化，以及使用公司專有的估值模型進行相對價值和收益比較。

在完成上述審查過程後，公司可能會向第三方定價服務提供額外的定量和定性數據，以便在評估某些金融資產和負債時加以考慮(如適用)。這類數據可能包括提供給第三方的數據磁帶中沒有包括的交易具體信息、與未付本金餘額和抵押品價值相比的離羣值，以及對任何即將進行的投資清算的瞭解。如果第三方和管理層認為有必要，第三方會對投資進行重新估值，以反映更新後的信息。

下表彙總了截至2020年9月30日使用第三方信息未經調整歸類於公允價值等級第3級的公司金融工具所使用的估值技術和重大不可觀察的投入：

佔主導地位

加權

企業估值

平均價格

(單位：千，不包括價格)

公允價值

技法

類型

價格區間

(a)

按公允價值持有的貸款

119,965

單人外部信息源

第三方：馬克

92.01 – 106.11

99.72

按公允價值計算的抵押貸款支持證券

12,650

交易價格

14.34 – 99.00

48.02

按公允價值計算的住房抵押貸款償還權

74,384

單一的外部消息來源

現金流貼現

不適用

(a)

價格是根據貸款和證券的未償還本金餘額進行加權的，這些貸款和證券包括在每個類別的範圍內。

下表彙總了截至2019年12月31日使用第三方信息未經調整歸類於公允價值層次第三級的公司金融工具所使用的估值技術和重大不可觀察的投入：

佔主導地位

加權

估價

平均價格

(單位：千，不包括價格)

公允價值

技法

類型

價格區間

(a)

按公允價值持有的貸款

20,212

單一的外部信息源

第三方：馬克

100.47 – 110.83

103.31

按公允價值計算的抵押貸款支持證券(B)

357

經紀商報價

第三方：馬克

1.00 – 1.00

1.00

按公允價值計算的抵押貸款支持證券

103

交易價格

99.00 – 99.00

99.00

按公允價值計算的住房抵押貸款償還權

91,174

單一的外部消息來源

現金流貼現

不適用

(a)

價格是根據貸款和證券的未償還本金餘額進行加權的，這些貸款和證券包括在每個類別的範圍內。

(b)

價格區間和加權平均值代表公允價值為$0.4截至2019年12月31日

這些資產的公允價值計量對提前還款、違約概率、違約時的損失嚴重程度、房價預測以及房地產市場的重大活動或發展等假設的變化十分敏感。任何單獨的這些投入的重大變化都可能導致公允價值計量的大幅上升或大幅下降。一般來説，違約概率和違約時損失嚴重性的增加將導致較低的公允價值衡量。減少這些假設將產生相反的效果。相反，假設房價將上漲將導致更高的公允價值衡量。降低對房價的假設將產生相反的效果。

未按公允價值列賬的金融工具

下表列出了我們的金融工具的賬面價值和估計公允價值，這些金融工具在未經審計的中期綜合資產負債表中未按公允價值列賬，並被歸類為3級：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
(單位：萬人)	賬面價值		估計數公允價值		賬面價值		估計數公允價值
資產：
貸款，淨額	$	3,891,623	$	3,980,896	$	4,033,972	$	4,147,831
購入未來應收賬款，淨額		16,659		16,659		43,265		43,265
維修權		35,661		40,189		30,795		34,723
總資產	$	3,943,943	$	4,037,744	$	4,108,032	$	4,225,819
負債：
擔保借款	$	1,176,621	$	1,176,621	$	1,189,392	$	1,189,392
合併VIE的證券化債務債券，淨額		2,059,114		2,092,985		1,815,154		1,859,047
高級擔保票據，淨額		179,572		186,419		179,289		190,923
擔保貸款融資		421,183		449,010		485,461		515,182
可轉換票據，淨額		111,855		79,975		111,040		116,654
公司債務，淨額		150,658		144,345		149,986		161,098
總負債	$	4,099,003	$	4,129,355	$	3,930,322	$	4,032,296

其他資產總額為$20.7百萬美元(2020年9月30日)和20.7截至2019年12月31日的100萬美元不按公允價值列賬，其中包括服務商的應付款項和應計利息，這反映在附註19中。第三方應收賬款總額為$1.1百萬美元(2020年9月30日)和1.22019年12月31日的100萬美元不是按公允價值列賬的。對於這些工具，賬面價值接近公允價值，並被歸類為3級。

應付賬款和其他應計負債共計#美元18.0百萬美元(2020年9月30日)和20.0於二零一九年十二月三十一日之百萬元之賬面值並非按公允價值列賬，幷包括於附註19所載應付關聯方及應計應付利息。就該等工具而言，賬面值接近公允價值，並被分類為第三級。

附註8-抵押貸款支持證券

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年12月31日，該公司的MBS投資組合的某些信息，這些投資組合被歸類為交易型證券，並以公允價值列賬。


		加權
	加權	平均值								毛		毛
	平均值	利息		校長		攤銷				未實現		未實現
(單位：萬人)	到期日：(A)	利率(A)		天平		成本		公允價值		收益		損失慘重
2020年9月30日
按公允價值計算的抵押貸款支持證券
房地美貸款	01/2037	2.0	%	$	142,552	$	53,569	$	55,025	$	2,023	$	(567)
商業貸款	11/2050	4.5			73,160		39,284		35,311		26		(3,999)
税收留置權	09/2026	6.0			92		92		91		—		(1)
按公允價值計算的抵押貸款支持證券總額	09/2041	2.8	%	$	215,804	$	92,945	$	90,427	$	2,049	$	(4,567)
2019年12月31日
按公允價值計算的抵押貸款支持證券
房地美貸款	06/2037	4.3	%	$	83,149	$	61,207	$	66,108	$	4,915	$	(14)
商業貸款	02/2051	5.4			35,984		25,358		26,255		924		(27)
税收留置權	09/2026	6.0			104		104		103		—		(1)
按公允價值計算的抵押貸款支持證券總額	07/2041	4.6	%	$	119,237	$	86,669	$	92,466	$	5,839	$	(42)

(a)

按當期本金餘額加權

下表提供了截至2020年9月30日和2019年12月31日該公司MBS投資組合到期日的某些信息。


	加權
	平均值
	利息：		校長		攤銷的，攤銷的
(單位：萬人)	利率(A)		天平		成本		*公允價值
2020年9月30日
按公允價值計算的抵押貸款支持證券
在五年到十年之後	6.0	%	$	92	$	92	$	91
十年後	2.8			215,712		92,853		90,336
按公允價值計算的抵押貸款支持證券總額	2.8	%	$	215,804	$	92,945	$	90,427
2019年12月31日-2019年12月31日
按公允價值計算的抵押貸款支持證券
在五年到十年之後	3.8	%	$	2,869	$	2,641	$	2,825
十年後	4.7			116,368		84,028		89,641
總計	4.6	%	$	119,237	$	86,669	$	92,466

(a)	根據當前本金餘額進行加權。

(b)

(c)

注9-服務權

本公司為第三方提供服務，主要包括向借款人收取本金、利息和其他付款，向投資者匯出相應款項，並監測拖欠情況。該公司的維修費由彙集和服務協議規定。

下表提供了有關該公司的維修權組合的信息：


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
SBA服務權，按攤銷成本計算
期初淨賬面金額	$	17,318	$	18,000	$	17,660	$	16,749
因出售貸款而增加，保留服務		993		550		2,328		2,431
收購		—		—		—		894
攤銷		(909)		(869)		(2,642)		(2,529)
損損		138		(149)		194		(13)
SBA服務權期末賬面淨值	$	17,540	$	17,532	$	17,540	$	17,532
房地美多家庭維護權，攤銷成本
期初淨賬面金額	$	16,798	$	11,103	$	13,135	$	10,248
因出售貸款而增加，保留服務		2,107		1,798		7,094		3,745
攤銷		(784)		(591)		(2,108)		(1,683)
結束房地美多家庭服務權的賬面淨值	$	18,121	$	12,310	$	18,121	$	12,310
終止SBA和房地美多家庭服務權的賬面淨值，按攤銷成本計算	$	35,661	$	29,842	$	35,661	$	29,842
按公允價值計算的住房抵押貸款償還權
期初餘額	$	73,645	$	85,658	$	91,174	$	93,065
因出售貸款而增加，保留服務		11,343		9,028		31,821		18,482
還貸		(5,916)		(2,466)		(15,443)		(5,861)
未實現虧損		(4,688)		(7,582)		(33,168)		(21,048)
終止住房抵押貸款償還權的公允價值	$	74,384	$	84,638	$	74,384	$	84,638
總維修權	$	110,045	$	114,480	$	110,045	$	114,480

維修權-SBA和房地美

公司的SBA和Freddie Mac多家庭維修權以成本或攤銷成本中的較低者為準。該公司結合內部模型和第三方估值專家提供的數據，估計了SBA和Freddie Mac多家庭維護權的公允價值，這些維護權是以攤餘成本計入的。我們內部模型中使用的假設包括遠期預付率、遠期違約率、貼現率和服務費用。

該公司的模型利用我們認為市場參與者使用的假設來計算預期未來現金流的現值。我們根據歷史經驗得出根據當前市場狀況調整的遠期提前還款額、遠期違約率和貼現率。預計未來現金流的組成部分包括維修費、滯納金、其他輔助費用和維修費。

下表提供了有關公司的SBA和Freddie Mac多家庭維修權的更多信息：


	截至2020年9月30日。				截至2019年12月31日。
	未付本金				未付本金
(單位：萬人)	金額		賬面價值		金額		賬面價值
SBA	$	598,400	$	17,540	$	568,017	$	17,660
房地美多家庭		1,458,517		18,121		1,167,476		13,135
總計	$	2,056,917	$	35,661	$	1,735,493	$	30,795

在2020年9月30日和2019年12月31日對公司的SBA和Freddie Mac多家庭服務權的估值(按攤餘成本計算)中使用的重要假設包括：


		2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
		輸入範圍值				加權平均值		輸入範圍值				加權平均值
SBA維修權(按攤餘成本計算)
	·遠期預付率	6.4	-	21.0	%	8.7	%	6.3	-	21.2	%	9.3	%
	·遠期違約率	0.0	-	10.1	%	7.6	%	0.0	-	10.8	%	7.3	%
	·貼現率	7.1	-	7.1	%	7.1	%	8.8	-	8.8	%	8.8	%
	·維修費	0.4	-	0.4	%	0.4	%	0.4	-	0.4	%	0.4	%

房地美多家庭維修權(攤銷成本)
	·遠期預付率	0.5	-	15.9	%	6.9	%	0.5	-	15.9	%	6.6	%
	·遠期違約率	0.0	-	0.5	%	0.3	%	0.0	-	0.5	%	0.4	%
	·貼現率	6.0	-	6.0	%	6.0	%	6.0	-	6.0	%	6.0	%
	·維修費	0.2	-	0.3	%	0.2	%	0.2	-	0.3	%	0.2	%

隨着市場狀況和預期利率的變化，這些假設可能會在每個報告期之間和期間發生變化。

下表反映了關鍵假設的10%和20%不利變化對公司的SBA和Freddie Mac多家庭服務權賬面價值的可能影響。


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
SBA維修權(按攤餘成本計算)
·遠期預付率
10%的不利變化	$	(585)	$	(563)
20%的不利變化		(1,141)		(1,097)

·違約率
10%的不利變化	$	(111)	$	(94)
20%的不利變化		(220)		(186)

·貼現率
10%的不利變化	$	(475)	$	(520)
20%的不利變化		(927)		(1,011)

房地美多家庭維修權(攤銷成本)
·遠期預付率
10%的不利變化	$	(398)	$	(285)
20%的不利變化		(778)		(558)

·違約率
10%的不利變化	$	(6)	$	(5)
20%的不利變化		(13)		(10)

·貼現率
10%的不利變化	$	(494)	$	(381)
20%的不利變化		(968)		(746)

維修權的未來攤銷費用預計如下：


(單位：萬人)	2020年9月30日
2020	$	1,718
2021		6,320
2022		5,511
2023		4,787
2024		4,131
此後		13,194
總計	$	35,661

住房抵押貸款償還權

該公司的住宅按揭償還權包括出售給房利美和房地美的符合規定的常規貸款或以金利美證券證券化的貸款。同樣，公司提供的政府貸款通過Ginnie Mae進行證券化，聯邦住房管理局為公司提供損失保險，退伍軍人事務部為公司提供部分損失擔保。

下表提供了有關該公司按公允價值計入的住宅抵押貸款償還權的更多信息：


	截至2020年9月30日。				截至2019年12月31日。
	未付本金				未付本金
(單位：萬人)	金額		公允價值		金額		公允價值
聯邦抵押協會	$	3,625,230	$	28,011	$	3,388,630	$	37,309
吉妮·梅(Ginnie Mae)		2,687,994		25,244		2,504,993		29,869
房地美		2,760,615		21,129		2,270,981		23,996
總計	$	9,073,839	$	74,384	$	8,164,604	$	91,174

2020年9月30日和2019年12月31日對本公司按公允價值列賬的住宅抵押貸款服務權的估值中使用的重要假設包括：


		2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
		輸入範圍值				加權平均值		輸入範圍值				加權平均值
住宅按揭償還權(按公允價值計算)
	·遠期預付率	12.5	-	23.5	%	13.9	%	7.1	-	18.7	%	10.1	%
	·貼現率	9.1	-	12.0	%	10.0	%	9.0	-	11.0	%	9.6	%
	·維修費	$70	-	$85		$74		$70	-	$85		$75

下表反映了關鍵假設的10%和20%不利變化對公司住宅抵押貸款服務權公允價值的可能影響：


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
預付率
10%的不利變化	$	(4,728)	$	(4,195)
20%的不利變化		(9,077)		(8,091)
貼現率
10%的不利變化	$	(2,523)	$	(3,450)
20%的不利變化		(4,876)		(6,654)
維修費用
10%的不利變化	$	(1,436)	$	(1,648)
20%的不利變化		(2,873)		(3,297)

注10-住宅按揭銀行活動及住宅按揭銀行活動的變動開支

住宅按揭銀行業務反映我們住宅按揭銀行業務中與貸款發放和銷售活動直接相關的收入。這主要包括出售持有待售住房貸款的實現收益和貸款發放費收入。住宅按揭銀行業務還包括與持有待售貸款的公允價值變動相關的未實現損益、保留的MSR附加的公允價值以及衍生工具的已實現和未實現損益。

可變費用包括與這些貸款相關的相應費用和其他直接費用，這些費用根據貸款發放量的不同而有所不同。

下表列出了本公司未經審計的中期綜合經營報表中記錄的住宅抵押貸款銀行活動的組成部分和住宅抵押貸款銀行活動的可變費用。


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
按公允價值持有待售住宅按揭貸款的已實現和未實現損益	$	61,131	$	17,229	$	143,747	$	41,314
創建新的抵押貸款償還權，扣除收益後的淨額		5,427		6,562		16,378		12,621
住宅按揭貸款的貸款手續費收入		6,021		3,320		15,529		7,688
IRLC及其他衍生工具的未實現收益(虧損)		2,945		1,902		17,103		2,998
住宅按揭銀行業務	$	75,524	$	29,013	$	192,757	$	64,621

住宅按揭銀行業務變動費用	$	(30,918)	$	(17,318)	$	(87,494)	$	(39,995)

附註11--有擔保借款

下表介紹了我們擔保借款的某些特徵：


									賬面價值為
貸款人	資產類別	當前期限	定價	設施規模			質押資產賬面價值		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
摩根大通	收購貸款、小型企業管理局貸款	2021年6月	100萬升+1.75至2.75%	$	250,000		$	44,840	$	30,742	$	88,972
密鑰庫	房地美貸款	2021年2月	100萬升+1.30%		100,000			20,486		20,242		21,513
東西岸	SBA貸款	2022年10月	素數-0.821至+0.29%		50,000			40,550		33,184		13,294
瑞士信貸	獲得貸款(非美元)	2021年12月	Euribor+2.50%		234,420	^(a)		53,021		32,267		37,646
FCB	獲得性貸款	2021年6月	2.75%		—			—		—		1,354
Comerica銀行	住宅貸款	2021年3月	100萬升+1.75%		125,000			90,515		83,704		56,822
TBK銀行	住宅貸款	2021年10月	可變定價		150,000			123,980		118,581		52,151
原產地銀行	住宅貸款	2021年6月	可變定價		60,000			25,093		23,471		15,343
聯營銀行	住宅貸款	2020年11月	100萬升+1.50%		60,000			47,918		44,489		5,823
東西岸	住宅MSR	2023年9月	100萬升+2.50%		50,000			49,140		37,700		39,900
瑞士信貸	購買的未來應收賬款，購買力平價貸款	2021年6月	100萬升+4.50%		150,000			—		—		34,900
荷蘭合作銀行	房地產	2021年1月	4.22%		14,500			—		—		12,485
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行	PPP貸款	2022年4月	0.35%		105,222			105,089		105,005		—
塞拉利昂銀行	房地產	2050年8月	3.25%		22,750			37,562		22,687		—
信貸安排下的借款總額^(b)				$	1,371,892		$	638,194	$	552,072	$	380,203
花旗銀行	固定利率、過渡性、獲得性貸款	2021年10月	100萬升+1.875至2.125%	$	500,000		$	114,196	$	103,307	$	124,718
德意志銀行	固定利率，過渡性貸款	2021年11月	300萬L+2.00至2.40%		350,000			232,524		161,100		141,356
摩根大通	過渡性貸款	2020年12月	100萬升+2.25至4.00%		400,000			265,599		175,764		250,466
摩根大通	MBS	2021年3月	1.54至4.75%		70,875			115,128		70,875		93,715
德意志銀行	MBS	2021年1月	3.54%		16,354			20,189		16,354		44,730
花旗銀行	MBS	2020年11月	3.25至3.76%		58,422			114,749		58,422		56,189
美國銀行	MBS	成熟	1.31至1.61%		—			—		—		38,954
紅細胞	MBS	2021年2月	3.05至4.43%		38,727			61,595		38,727		59,061
回購協議下的借款總額^(c)				$	1,434,378		$	923,980	$	624,549	$	809,189
有擔保借款總額				$	2,806,270		$	1,562,174	$	1,176,621	$	1,189,392

(一)目前的設施規模為€200.0百萬美元，但就本披露而言已兑換成美元。

(B)信貸安排下借款的加權平均利率為2.8% 和4.0%分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

(C)根據回購協議借款的加權平均利率為3.3%和4.2%分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

下表列出了公司在貸款人未償還的擔保借款中質押的抵押品的賬面價值：


	質押資產賬面價值為
(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
抵押品質押--信貸安排下的借款
按公允價值持有待售貸款	$	309,488	$	159,928
貸款，淨額		136,722		276,810
按公允價值持有的貸款		105,089		—
按揭還款權		49,140		61,304
採購未來應收賬款		—		43,265
持有待售房地產		37,755		19,950
信貸安排下借款所質押的抵押品總額	$	638,194	$	561,257
抵押品質押-回購協議下的借款
貸款，淨額	$	612,319	$	721,887
抵押貸款支持證券		73,888		113,436
合併VIE的資產留存權益		237,773		271,880
回購協議下借款質押的抵押品總額	$	923,980	$	1,107,203
擔保借款質押的抵押品總額	$	1,562,174	$	1,668,460

管理公司擔保借款和本票的協議要求公司維持某些財務和債務契約。截至2020年9月30日和2019年12月31日，該公司遵守了所有債務和金融契約。

注12-高級擔保票據、可轉換票據和公司債務，淨額

高級擔保票據，淨額

2017年，公司的子公司ReadyCap Holdings LLC發行了$140.0百萬英寸7.502022年到期的高級擔保票據百分比。2018年1月30日，ReadyCap Holdings LLC額外發行了$40.0本金總額為百萬元7.502022年到期的高級擔保票據百分比，其條款(發行日期和發行價格除外)與2017年發行的票據(統稱為高級擔保票據)相同。額外的$40.0百萬美元的高級擔保債券定價，票面贖回收益率為6.5%。高級擔保票據到期金額的支付由公司及其子公司--Sutherland Partners LP、Sutherland Asset I，LLC和ReadyCap Commercial，LLC全額無條件擔保。這些資金用於資助新的SBC和SBA貸款來源以及新的SBC貸款收購。

截至2020年9月30日，我們遵守了有關高級擔保票據的所有公約。

可轉換票據，淨額

2017年8月9日，該公司完成了一項承銷的公開銷售，金額為1美元115.0百萬美元的ITS本金總額7.002023年到期的可轉換優先票據百分比(“可轉換票據”)。這些可轉換票據將於2023年8月15日到期，除非提前回購、贖回或轉換。在一定時期內，在一定條件下，可轉換票據可由持有者按以下初始轉換率轉換為公司普通股：1.4997每股$普通股25可換股票據的本金金額，相當於初始換股價約$16.67每股普通股。轉換後，持有者將根據公司的酌情決定權獲得現金、公司普通股股票或兩者的組合。

公司可以選擇在2021年8月15日或之後贖回全部或部分可轉換票據，贖回價格相當於100將贖回的可轉換票據本金的%，外加應計和未付利息。此外，在發生某些公司交易時，持有者可以要求公司以現金購買可轉換票據，購買價格相當於將要購買的可轉換票據本金的100%，外加應計和未支付的利息。

可轉換票據只有在滿足以下一項或多項條件的情況下才可轉換：(1)公司普通股的收盤價大於或等於120有關可換股票據的換股價格的百分比20離開30上一財季結束前幾天，(2)可轉換票據的交易價格低於98(I)換算率和(Ii)公司普通股在任何時間內的收盤價乘積的百分比五連續交易日期間，(3)公司發行某些股權工具的價格低於10天其普通股的平均收盤價或某些分配的每股價值比公司普通股的市場價格高出超過10%，或(4)某些其他指定的公司事件(重大合併、出售、合併換股等)發生。

在發行時，我們分配了$112.7百萬美元和$2.3在分配遞延融資成本之前，可換股票據的賬面價值將分別計入債務和股權部分。截至2020年9月30日，我們遵守了有關可轉換票據的所有條款。

公司債務，淨額

2018年4月27日，本公司完成公開募集和出售美元50,000,000ITS的本金總額6.502021年到期的優先債券百分比(“2021年債券”)。該公司根據日期為2017年8月9日的基礎契約發行了2021年票據，並補充了截至2018年4月27日本公司與作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間的第二份補充契約。2021年債券的年利率為6.50%，從2018年7月30日開始，每季度支付一次欠款，分別為每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。2021年債券將於2021年4月30日到期，除非提前贖回或回購。

公司可選擇在2019年4月30日或之後至2020年4月30日之前贖回全部或部分2021年債券，贖回價格相當於101將贖回的2021年債券本金的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計及未付利息。在2020年4月30日或之後，公司可以選擇以現金贖回2021年債券的全部或部分，贖回價格相當於100本金的%

將贖回的2021年債券，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未償還利息。如果公司發生控制權變更回購事件，持有人可要求其以現金方式全部或部分購買2021年債券，回購價格相當於101將於2021年購入的債券本金總額的%，另加截至(但不包括)回購日期的應計及未付利息(如有的話)，詳情載於契約中。

2021年債券是公司的優先直接無擔保債務，不會由其任何子公司擔保，除非在某些事件發生時達到契約所述的範圍。2021年債券的兑付權等同於公司現有和未來的任何無擔保債務和無從屬債務；在擔保該等債務的資產價值範圍內，實際上低於其任何現有和未來的有擔保債務；在結構上低於其子公司的所有現有和未來債務、其他債務(包括貿易應付款項)和(在本公司未持有的情況下)優先股(如果有的話)。

2019年7月22日，本公司完成公開募集和出售美元57.5百萬美元的ITS本金總額6.202026年到期的優先債券百分比(“2026年債券”，連同2021年債券，稱為“公司債”)，包括$7.5與全面行使承銷商的超額配售選擇權有關的2026年債券的本金總額為百萬美元。發售2026年債券所得款項淨額約為$55.3百萬美元，扣除承銷商折扣和預計發行費用後。公司將把所得款項淨額捐給其經營合夥子公司Sutherland Partners，L.P.(“經營合夥公司”)，以換取經營合夥公司發行一份條款與2026年債券大體相當的優先無擔保票據。經營合夥企業擬將所得款項淨額用於發起或收購本公司的目標資產，並用於一般業務目的。

2026年債券的年利率為6.20%，從2019年10月30日開始，每季度支付一次欠款，分別為每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。除非提前回購或贖回，否則2026年債券將於2026年7月30日到期。

公司可選擇在2022年7月30日或之後至2025年7月30日之前贖回全部或部分2026年債券，贖回價格相當於101將贖回的2026年債券本金的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計及未付利息。在2025年7月30日或之後，公司可以選擇以現金贖回2026年債券的全部或任何部分，贖回價格相當於100將贖回的2026年債券本金的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計及未付利息。如果公司發生控制權變更回購事件，持有人可要求公司以現金方式全部或部分購買2026年債券，回購價格相當於101將於2026年購入的債券本金總額的%，另加截至(但不包括)回購日期的應計及未付利息(如有的話)，詳情載於契約中。

2026年債券是本公司的優先無擔保債務，不會由其任何子公司擔保，除非在某些事件發生時達到契約中所述的範圍。2026年債券的償付權等同於公司現有和未來的任何無擔保債務和無從屬債務；在擔保這些債務的資產價值範圍內，實際上優先於其任何現有和未來的有擔保債務；在結構上低於其子公司的所有現有和未來債務、其他債務(包括貿易應付款項)和(在本公司未持有的情況下)優先股(如果有的話)。

2019年12月，本公司完成公開發售和出售美元45.02026年發行的債券本金總額為百萬英鎊。新債券的條款(發行日期、發行價和利息產生日期除外)與公司於2019年7月22日發行的2026年到期的6.20%優先債券相同，完全可互換，並被視為單一系列債務證券。

截至2020年9月30日，我們遵守了有關公司債務的所有公約。

下表列出了綜合資產負債表中高級擔保票據、可轉換票據和公司債務的組成部分，包括總合同到期日的賬面價值：


(單位為千，不包括差餉)	票面利率		到期日：	2020年9月30日
高級擔保票據-本金金額⁽¹⁾	7.50	%	2/15/2022	$	180,000
未攤銷溢價-高級擔保票據					1,093
未攤銷遞延融資成本--高級擔保票據					(1,521)
高級擔保票據合計，淨額				$	179,572
可轉換票據-本金金額⁽²⁾	7.00	%	8/15/2023	$	115,000
未攤銷折價-可轉換票據⁽³⁾					(1,157)
未攤銷遞延融資成本--可轉換票據					(1,988)
可轉換票據總額(淨額)				$	111,855
公司債務-本金金額⁽⁴⁾	6.50	%	4/30/2021	$	50,000
公司債務-本金金額⁽⁵⁾	6.20	%	7/30/2026		104,250
未攤銷保費-公司債務					392
未攤銷遞延融資成本--公司債務					(3,984)
公司總債務，淨額				$	150,658
債務組成部分賬面總額				$	442,085
計入權益的股權成分轉換期權賬面總額				$	1,157

(1)	高級抵押債券的利息每半年支付一次，從2017年8月15日開始，每年2月15日和8月15日支付一次。

(2)	可轉換票據的利息從2017年11月15日開始，每季度在每年的2月15日、5月15日、8月15日和11月15日支付。

(3)	表示通過將轉換選項與債務宿主工具分離而創建的折扣。

(4)	公司債務的利息從2018年7月30日開始，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付。

(5)	公司債務的利息從2019年10月30日開始，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付。

下表列出了高級擔保票據、可轉換票據和公司債券的合同到期日：


(單位：萬人)	2020年9月30日
2020	$	—
2021		50,000
2022		180,000
2023		115,000
2024		—
此後		104,250
合同總金額		449,250
未攤銷遞延融資成本、折扣和保費，淨額		(7,165)
債務組成部分賬面總額	$	442,085

附註13--擔保貸款融資

不符合參與權益定義的參與或其他部分貸款銷售仍作為對未經審核中期綜合資產負債表的投資，出售部分在未經審核中期綜合資產負債表的負債部分記錄為擔保貸款融資。對於這些部分貸款銷售，從全部貸款餘額賺取的利息記為利息收入，買方在部分貸款銷售中賺取的利息計入附帶的未經審計的中期綜合收益表的利息支出。

下表列出了擔保貸款融資以及相關利率和到期日：


	加權值		適用範圍：
	平均水平		利息：	適用範圍：
(單位：萬人)	利率		費率	到期日(年)	期末收支平衡
2020年9月30日	3.77	%	0.99 - 6.50 %	2020 - 2044	$	421,183
2019年12月31日-2019年12月31日	5.45	%	1.70 - 7.50 %	2020 - 2044	$	485,461

下表彙總了未償還擔保貸款融資總額的合同到期日：


(單位：萬人)	2020年9月30日
2020	$	54
2021		642
2022		1,678
2023		2,718
2024		3,856
此後		412,235
總計	$	421,183

我們擔保的貸款融資是由貸款擔保的，淨額為$。422.6百萬美元和$487.2分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

附註14--可變利息實體和證券化活動

在正常的業務過程中，我們與被認為是VIE的實體進行某些類型的交易。我們與VIE的主要參與與我們的證券化交易有關，在這些交易中，我們將資產轉移到證券化信託基金。我們主要將收購和發起的貸款證券化，這為我們提供了資金來源，並使我們能夠將貸款或相關債務證券的一定部分經濟風險轉移給第三方。

我們還將發起的貸款轉移到由第三方(最著名的是房地美)贊助的證券化信託基金。第三方證券化是證券化實體，我們在其中保持經濟利益，但不提供擔保。

在VIE中擁有控股權的實體被稱為主要受益人，並被要求合併VIE。我們參與的大多數VIE都合併在我們的財務報表中。見附註3，以討論我們適用於VIE合併和與證券化相關的貸款轉移的會計政策。

與證券化相關的VIE

公司發起的證券化

在證券化交易中，資產被轉移到信託，信託通常符合VIE的定義。我們的主要證券化活動以SBC和SBA貸款證券化的形式進行，通過證券化信託進行，我們合併了這些信託，因為我們確定我們是主要受益者。

就財務報表報告而言，由於基礎信託是合併的，因此證券化實際上被視為證券化貸款的一種融資，以使優先證券能夠被創建並出售給第三方投資者。因此，優先證券在綜合資產負債表中作為綜合VIE的證券化債務債務列示。VIE的第三方實益利益持有人對本公司沒有追索權，除非本公司有義務在與出售給VIE的貸款有關的某些陳述和擔保被違反的情況下從VIE回購資產。在沒有此類違約的情況下，公司沒有義務向任何VIE提供任何其他明示或默示的支持。

證券化信託收到標的貸款的本金和利息，並將這些付款分配給證書持有人。證券化信託持有的資產和其他工具受到限制，只能用於履行證券化信託的義務。與本公司參與VIE相關的風險僅限於本公司保留的證券作為證書持有者的風險和權利。

證券化交易的合併包括向第三方發行的優先證券，這些證券在未經審計的中期綜合資產負債表中顯示為合併VIE的證券化債務。下表提供了有關該公司證券化債務債券的更多信息：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	目前的情況				加權值		目前的情況				加權
	本金：		隨身攜帶的物品		平均水平		校長		攜載		平均值
(單位：萬人)	天平		價值		利率		天平		價值		利率
瀑布維多利亞抵押信託2011-SBC2	$	4,802	$	4,802	5.5	%	$	6,399	$	6,399	5.5	%
ReadyCap Lending Small Business Trust 2019-2		108,558		106,892	3.2			131,032		129,007	4.3
薩瑟蘭商業抵押信託2017-SBC6		31,449		30,901	3.6			42,309		41,486	3.4
薩瑟蘭商業抵押信託2018年-SBC7		93,516		92,228	4.7			138,235		136,212	4.7
薩瑟蘭商業抵押信託2019-SBC8		186,854		184,179	2.9			219,617		216,981	2.9
薩瑟蘭商業抵押信託基金2020-SBC9		154,919		151,994	3.8			—		—	—
ReadyCap商業抵押信託基金2014-1		17,974		17,979	5.8			18,626		18,632	5.6
ReadyCap商業抵押信託基金2015-2		38,669		36,417	4.8			64,239		61,443	4.5
ReadyCap商業抵押信託2016-3		26,646		25,497	4.7			32,269		30,777	4.7
ReadyCap商業抵押信託基金2018-4		94,853		91,546	4.0			121,179		117,428	3.9
ReadyCap商業抵押信託2019-5		259,647		250,726	4.1			309,296		299,273	4.1
ReadyCap商業抵押信託2019-6		374,368		367,598	3.2			379,400		371,939	3.2
Ready Capital Mortgage Finding 2018-FL2		50,491		50,322	2.5			115,381		114,057	3.8
Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL3		243,849		241,823	2.1			267,904		264,249	3.5
Ready Capital Mortgage Finding 2020-FL4		324,221		318,400	3.1			—		—	—
總計⁽¹⁾	$	2,010,816	$	1,971,304	3.3	%	$	1,845,886	$	1,807,883	3.7	%

(1)不包括非公司贊助的證券化債務債券$87.8百萬美元和$7.3截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別在未經審計的中期合併資產負債表中合併的100萬歐元。

我們證券化債務的償還將取決於擔保這些債務的證券化信託中的貸款產生的現金流。證券化貸款的實際現金流包括息票利息、預定本金支付、提前還款和標的貸款的清算。證券化債務的實際期限可能與我們的估計大不相同，因為實際的利息收取、抵押貸款預付和/或抵押貸款清算的損失可能與預期的大不相同。

第三方發起的證券化

對於第三方發起的證券化，我們確定我們不是主要受益者，因為我們沒有權力指導對這些實體的經濟表現影響最大的活動。具體地説，我們不管理這些實體或以其他方式單獨擁有重要的決策權，包括特殊服務決策。作為這項評估的結果，我們不合並這些信託的任何基礎資產和負債，我們只考慮我們在這些信託中的具體利益。

其他VIE

其他VIE包括我們在收購的合資企業投資中持有的可變權益，我們將其計入股權方法投資。我們沒有合併這些實體，因為我們沒有權力指導對它們的經濟表現影響最大的活動，我們只是考慮到我們對它們的具體利益。

合併VIE的資產和負債

下表反映了我們在綜合資產負債表上合併的VIE的證券化資產和負債：


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
資產：
現金和現金等價物	$	14,268	$	23
限制性現金		13,427		8,301
貸款，淨額		2,618,449		2,326,199
按公允價值持有待售貸款		—		4,434
持有待售房地產		8,422		—
服務商的應收賬款		20,065		27,964
應計利息		16,567		11,565
總資產	$	2,691,198	$	2,378,486
負債：
合併VIE的證券化債務債券，淨額		2,059,114		1,815,154
總負債	$	2,059,114	$	1,815,154

未合併的VIE的資產

下表反映了截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們在已確定的VIE中的可變權益，我們不是這些VIE的主要受益者：


	攜載金額				極大值蒙受損失的風險⁽¹⁾
(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
資產：
按公允價值計算的抵押貸款支持證券⁽²⁾	$	67,584	$	66,108	$	67,584	$	66,108
對未合併的合資企業的投資		69,204		58,850		69,204		58,850
未合併VIE中的總資產	$	136,788	$	124,958	$	136,788	$	124,958
(1) 虧損的最大風險僅限於截至綜合資產負債表日的資產的公允價值或賬面價值中的較大者。 (2) 在房地美和第三方發起的證券化中保留權益。

附註15-利息收入和利息支出

利息收入和利息支出計入未經審計的中期綜合收益表，並根據標的資產或負債的性質進行分類。

下表列出了利息收入和費用的構成：


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
利息收入
貸款
起源的過渡性貸款	$	21,366	$	20,157	$	65,953	$	51,398
源自SBC的貸款		12,784		10,499		42,712		34,679
獲得性貸款		13,611		18,306		42,938		46,348
收購的SBA 7(A)貸款		4,014		4,609		14,165		16,078
源自SBA 7(A)的貸款		4,715		2,626		15,649		7,390
源自SBC的貸款，按公允價值計算		639		331		1,470		1,052
發起的住宅中介貸款		40		30		89		52
貸款總額⁽¹⁾	$	57,169	$	56,558	$	182,976	$	156,997
按公允價值持有待售貸款
發起的住宅中介貸款	$	2,178	$	1,224	$	5,376	$	3,047
源自房地美的貸款		221		351		911		806
獲得性貸款		39		50		166		123
按公允價值持有待售貸款總額⁽¹⁾	$	2,438	$	1,625	$	6,453	$	3,976
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		1,467		1,540		4,397		4,537
利息收入總額	$	61,074	$	59,723	$	193,826	$	165,510
利息支出
擔保借款	$	(9,949)	$	(13,360)	$	(36,247)	$	(34,809)
合併VIE的證券化債務		(21,351)		(17,978)		(58,196)		(51,516)
擔保貸款融資		(4,110)		(645)		(14,506)		(3,873)
高級擔保票據		(3,466)		(3,478)		(10,407)		(10,444)
可轉換票據		(2,188)		(2,188)		(6,564)		(6,564)
公司債務		(2,759)		(1,741)		(8,242)		(3,713)
利息支出總額	$	(43,823)	$	(39,390)	$	(134,162)	$	(110,919)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	17,251	$	20,333	$	59,664	$	54,591
(1)包括綜合VIE的貸款利息收入。

附註16-衍生工具

該公司面臨不斷變化的利率和市場狀況，這會影響與借款相關的現金流。該公司使用衍生工具管理商業抵押貸款市場的利率風險和條件，因此將其視為經濟對衝。利率互換被用來減輕利率變化的風險，涉及從交易對手那裏收取可變利率的利息，以換取在掉期合同有效期內基於固定利率支付款項。執行CDS是為了減輕商業抵押貸款市場當前信用健康狀況惡化的風險。利率合約書是與已申請住宅按揭貸款並符合某些承保準則的客户訂立的。如果利率發生變化，如果貸款沒有在經濟上進行對衝或向投資者承諾，這些承諾將使轉基因基金面臨市場風險。

對於本公司未選擇對衝會計的衍生工具，該等工具的公允價值調整計入收益。利率互換和信用違約互換的公允價值調整，連同相關的利息收入、利息支出和此類工具終止時的損益，報告為已實現淨收益。

關於未經審計的中期綜合收益表中的金融工具。IRLC的公允價值調整，連同相關利息收入、利息支出和終止該等工具的損益，在未經審核的中期綜合收益表中於住宅按揭銀行業務中列報。

如附註3所述，就合資格現金流量對衝而言，當對衝現金流量影響盈利時，衍生工具公允價值的全部變動均記入保監處，並在綜合收益表中確認。影響收益的衍生金額按照對衝項目的分類確認，主要是利息支出。現金流對衝的無效部分立即在收益中確認。

下表彙總了本公司在未經審計的中期綜合財務報表中使用衍生品的情況及其影響。表中包括的名義金額是未經審計的中期合併資產負債表日期的平均名義金額。我們認為這些是衡量交易量或衍生工具活動的最相關指標，因為它們最能代表公司對相關工具的風險敞口。

下表按類型彙總了截至2020年9月30日和2019年12月31日的衍生品：


		截至2020年9月30日。						截至2019年12月31日。
				資產		負債				資產管理		責任：
		名義上的		衍生物		衍生物		名義上的		衍生物		衍生物
(單位：萬人)	主要風險和潛在風險	金額		公允價值		公允價值		金額		公允價值		公允價值
利率鎖定承諾	利率風險	$	735,936		20,849	$	—	$	238,283	$	2,814	$	—
利率互換--未被指定為套期保值	利率風險		760,391		—		(1,713)		291,001		—		(3,181)
利率互換--指定為套期保值	利率風險		121,325		—		(5,564)		158,325		—		(1,709)
信用違約互換(CDS)	信用風險		15,000		—		(51)		15,000		—		(110)
外匯遠期	匯率風險		22,856		—		(446)		15,000		—		(250)
總計		$	1,655,508	$	20,849	$	(7,774)	$	717,609	$	2,814	$	(5,250)

下表彙總了該公司衍生品的損益：


	截至2020年9月30日的三個月				截至2020年9月30日的9個月
	已實現淨利潤。		未實現的成本		已實現淨利潤。		未實現的成本
(單位：萬人)	收益(虧損)		收益(虧損)		收益(虧損)		收益(虧損)
信用違約互換(CDS)⁽¹⁾	$	—	$	(2)	$	—	$	59
利率掉期⁽¹⁾⁽²⁾		(1,189)		1,310		(2,185)		(9,194)
住宅按揭銀行業務利率掉期⁽³⁾		—		957		—		(1,148)
利率鎖定承諾⁽³⁾		—		1,988		—		18,251
外匯遠期⁽¹⁾		(593)		(98)		(302)		(196)
總計	$	(1,782)	$	4,155	$	(2,487)	$	7,772
(一)在合併損益表中計入金融工具未實現淨收益(虧損)或金融工具已實現淨收益(虧損)。(二)對符合條件的利率風險套期保值，衍生工具未實現損益的有效部分計入累計其他綜合收益(虧損)。 (三)在綜合損益表中計入住宅按揭銀行業務的損益。


	截至2019年9月30日的三個月				截至2019年9月30日的9個月
			1月份淨利潤變化
	已實現淨利潤。		未實現的成本		已實現淨利潤。		未實現的成本
(單位：萬人)	收益(虧損)		收益(虧損)		收益(虧損)		收益(虧損)
信用違約互換(CDS)⁽¹⁾	$	—	$	2	$	—	$	(352)
利率掉期⁽¹⁾⁽²⁾		132		(4,268)		(4,068)		(8,817)
住宅按揭銀行業務利率掉期⁽³⁾		—		1,392		—		593
利率鎖定承諾⁽³⁾		—		510		—		2,405
總計	$	132	$	(2,364)	$	(4,068)	$	(6,171)
(一)在合併損益表中計入金融工具未實現淨收益(虧損)或金融工具已實現淨收益(虧損)。(二)對符合條件的利率風險套期保值，衍生工具未實現損益的有效部分計入累計其他綜合收益(虧損)。 (三)在綜合損益表中計入住宅按揭銀行業務的損益。

下表彙總了該公司具備對衝會計資格的衍生品的損益：


(單位：萬人)	衍生品-有效部分從AOCI重新分類為收入		對直接記錄在收入中的無效進行對衝⁽²⁾		總損益表的影響		衍生工具-在保監處記錄的有效部分⁽³⁾		保監處期間的總變動⁽³⁾
樹籬類型
利率預測交易⁽¹⁾	$	(371)	$	—	$	(371)	$	300	$	671
總計-截至2020年9月30日的三個月	$	(371)	$	—	$	(371)	$	300	$	671
樹籬類型
利率預測交易⁽¹⁾	$	(169)	$	—	$	(169)	$	(2,783)	$	(2,614)
總計-截至2019年9月30日的三個月	$	(169)	$	—	$	(169)	$	(2,783)	$	(2,614)
樹籬類型
利率預測交易⁽¹⁾	$	(1,104)	$	(1,694)	$	(2,798)	$	(5,276)	$	(2,478)
總計-截至2020年9月30日的9個月	$	(1,104)	$	(1,694)	$	(2,798)	$	(5,276)	$	(2,478)
樹籬類型
利率預測交易⁽¹⁾	$	(269)	$	—	$	(269)	$	(9,880)	$	(9,611)
總計-截至2019年9月30日的9個月	$	(269)	$	—	$	(269)	$	(9,880)	$	(9,611)
(1)由倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)指數化浮息負債的基準利率對衝組成。
(二)套期無效是指指定衍生工具的累計損益超過套期保值項目可歸因於套期保值風險的現金流量累計預期變化現值的數額。
(3)代表保監處記錄的税後金額。

附註17-房地產，待售

下表彙總了截至未經審計的中期綜合資產負債表日期公司房地產持有量的賬面價值：


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
收購的ORM產品組合：
零售	$	18,953	$	19,950
混合使用		14,440		17,478
土地		7,257		7,919
住宿/住宅		3,229		6,280
辦公室		—		1,256
獲得的ORM REO合計	$	43,879	$	52,883
其他待售REO：
零售	$	660		660
SBA		524		286
辦公室		—		4,465
多家庭		—		—
混合使用		—		279
其他REO合計⁽¹⁾	$	1,184	$	5,690

總房地產，持有待售	$	45,063	$	58,573
(1)不包括$8.4百萬的房地產，在合併的VIE內持有出售。

附註18--與關聯方的協議和交易

管理協議

本公司已與本公司經理訂立管理協議(“管理協議”)，説明本公司經理將向本公司提供的服務及該等服務的補償。我們的經理在公司董事會的指導和監督下，負責管理公司的日常運營。

管理費

根據管理協議的條款，我們的經理將獲得一筆管理費，該管理費是按季度計算並按季度支付的，其欠款相當於1.5公司股東權益(定義見管理協議)的每年%，最高可達$500百萬和1.00股東權益年利率超過$500百萬

下表列出了應支付給我們經理的管理費的某些信息：


	截至9月30日的前三個月，				在截至9月30日的前9個月裏，
	2020		2019		2020		2019
管理費-總計	$	2.7百萬	$	2.5百萬	$	7.9百萬	$	7.0百萬
管理費--未付金額	$	2.7百萬	$	2.5百萬	$	2.7百萬	$	2.5百萬

獎勵分配

我們的經理有權獲得等同於(I)乘積的獎勵分配15%和(Ii)(A)核心收益(在合夥協議或經營合夥企業中定義)的滾動超額四-以(B)為基數的四分之一，數額等於8.00年利率乘以普通股或運營單位每股發行價的加權平均數乘以已發行普通股的加權平均數，前提是較上年同期的核心收益十二日曆季度(或自ZAIS合併完成以來的期間，以較短的為準)大於零。為了確定支付給我們經理的獎勵分配，核心收益是在經營合夥企業的合夥協議下定義的，其定義方式與下文第2項中描述的核心收益的定義類似。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP財務措施”包括在本季度報告的10-Q表格中，但有以下額外調整：(I)進一步排除：(A)獎勵分配，(B)非現金股權薪酬支出(如果有的話)，(C)SBC貸款(不僅僅是MBS和MSR)的未實現損益，(D)折舊和攤銷(只要我們取消任何財產的抵押品贖回權)，(C)SBC貸款的未實現損益(不僅是MBS和MSR)，(D)折舊和攤銷(只要我們取消任何財產的抵押品贖回權)，以及(E)根據美國公認會計原則和某些其他非現金費用的變化，在我們的經理與我們的獨立董事討論並經大多數獨立董事批准後發生的一次性事件，以及(Ii)計入在“非GAAP財務措施”中描述的核心收益定義之外的出售MBS和非持續業務的任何已實現收益或虧損。

下表提供了有關應支付給我們經理的獎勵費用的某些信息：


	截至9月30日的前三個月，				在截至9月30日的前9個月裏，
	2020		2019		2020		2019
獎勵費用分配-總計	$	1.1百萬	$	—	$	4.6百萬	$	—
獎勵費用分配-未付金額	$	1.1百萬	$	—	$	1.1百萬	$	—

管理協議可在至少獲得贊成票的情況下終止二(1)本公司經理的表現不理想，對本公司造成重大損害，或(2)本公司經理認為應付給本公司的管理費不公平，但本公司經理有權接受至少三分之二的獨立董事同意的雙方均可接受的降低管理費的方案，以防止基於不公平費用而終止本公司的管理合約的權利。(2)本公司經理有權在不公平費用的基礎上，接受至少三分之二的獨立董事同意的雙方均可接受的降低管理費的方案，以防止終止該公司的管理費用，或(2)本公司經理認為應付給本公司經理的管理費不公平，並有權阻止基於不公平費用而終止本公司的管理費用。必須至少向經理提供任何此類終止的書面通知180天在當時的現有期限屆滿之前。此外，在公司無故終止(或經理因公司重大違約而終止)時，管理協議規定公司將向經理支付相當於三乘以我們經理在過去一年中賺取的平均年薪基數管理費24個月緊接終止日期之前的期間，除內部化外，自終止日期前最近一個會計季度結束時計算。此外，如果管理協議在公司有義務向經理支付解約金的情況下終止，經營合夥企業應在終止的同時回購A類特殊單位，金額相當於終止前24個月期間A類特殊單位已支付或應支付的獎勵分配的年均金額的三倍，計算方法是截至終止日期前最近結束的財政季度結束時計算。

管理協議的當前期限將於2021年10月31日到期，並將自動續訂一年期在此之後的每個週年紀念日的條款；但是，如果公司在上述需要公司和經營合夥企業支付上述款項的某些有限情況下，或者經理可以每年在以下情況下終止管理協議，180天提前通知。

費用報銷

除上述管理費和獎勵分配外，公司還負責報銷經理代表公司支付的某些費用以及經理為公司提供的某些服務。由我們經理產生並由我們報銷的費用通常包括在未經審計的中期綜合收益表中的工資和福利或一般和行政費用中。

下表提供了有關應支付給我們經理的可報銷費用的某些信息：


	截至9月30日的前三個月，				在截至9月30日的前9個月裏，
	2020		2019		2020		2019
支付給我們經理的可報銷費用-合計	$	0.8百萬	$	0.9百萬	$	2.8百萬	$	2.8百萬
支付給我們經理的可報銷費用-未付金額	$	1.0百萬	$	1.0百萬	$	1.0百萬	$	1.0百萬

附註19--其他資產和其他負債

下表詳細説明瞭截至未經審計的中期綜合資產負債表日期公司的其他資產和其他負債。


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
其他資產：
遞延税項資產	$	31,803	$	31,803
應收税金		—		4,019
延期貸款退出費		12,933		13,039
應計利息		10,266		10,583
商譽		11,206		11,206
服務商的應收賬款		10,451		10,127
使用權租賃資產		3,608		4,531
無形資產		7,317		8,309
遞延融資成本		1,770		2,046
其他資產		9,260		11,262
其他資產	$	98,614	$	106,925
應付帳款和其他應計負債：
遞延税項負債	$	18,757	$	18,757
應計薪金、工資和佣金		34,734		21,146
應計應付利息		14,369		17,305
付息本金和應付利息		10,543		14,145
修復和拒絕保留		7,631		5,179
應付關聯方		3,680		2,697
應計專業費用		2,483		1,809
應付租金		4,140		4,618
遞延購買力平價貸款收入		12,976		—
其他負債		22,774		11,751
應付賬款總額和其他應計負債	$	132,087	$	97,407

無形資產

下表列出了公司持有的無形資產的相關信息：


(單位：萬人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日		預計使用壽命
內部開發的軟件-騎士資本	$	3,219	$	3,694	6年
經紀人網絡-騎士資本		956		1,156	4.5年份
SBA許可證		1,000		1,000	無限生命
優惠租賃		802		905	12年
商標-騎士資本		746		855	6年
商品名稱-GMFS		594		699	15年
無形資產總額	$	7,317	$	8,309

截至2020年和2019年9月30日止三個月，與先前收購的無形資產相關的攤銷費用為#美元。0.3百萬美元和$0.1分別為百萬美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月，與先前收購的無形資產相關的攤銷費用為#美元。1.0百萬美元和$0.3分別為百萬美元。這些金額在合併損益表中記為其他營業費用。

截至2020年9月30日，有限年限無形資產累計攤銷情況如下：


(單位：萬人)	2020年9月30日
優惠租賃	$	678
商品名稱-GMFS		629
內部開發的軟件-騎士資本		581
經紀人網絡-騎士資本		244
商標-騎士資本		134
累計攤銷總額	$	2,266

截至2020年9月30日的五年內，與有限壽命無形資產相關的攤銷費用如下：


(單位：萬人)	2020年9月30日
2020	$	331
2021		1,295
2022		1,268
2023		1,242
2024		1,210
此後		971
總計	$	6,317

貸款賠償準備金

已經確定了與GMF對出售貸款的陳述和擔保有關的潛在損失的責任，並記錄了相應的貸款賠償損失準備金。該負債包括在公司未經審計的中期綜合資產負債表中的應付賬款和其他應計負債中，貸款補償損失準備金包括在公司未經審計的中期綜合收益表中的住宅抵押貸款銀行活動的可變費用中。在評估負債的充分性時，管理層評估各種因素，包括歷史回購和賠償、歷史損失經驗、已知拖欠和其他問題貸款、未完成的回購需求、歷史撤銷率以及行業的經濟趨勢和條件。實際發生的損失反映為準備金負債的減少。截至2020年9月30日和2019年12月31日，貸款賠償準備金為美元。4.0百萬美元和$2.1分別為百萬美元。他説：

由於貸款賠償準備金背後的各種估計存在不確定性，有一系列的損失超過了有記錄的貸款賠償準備金，這是合理可能的。對陳述和保修的可能損失範圍的估計並不代表可能的損失，而是基於當前可獲得的信息、重大判斷以及可能發生變化的許多假設。截至2020年9月30日和2019年12月31日，超過記錄的貸款賠償準備金的合理可能損失不被視為重大損失。

附註20--其他收入和營業費用

工資保障計劃

2020年3月27日，美國國會批准了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(簡稱“CARE法案”)，特朗普總統將其簽署為法律。CARE法案為新冠肺炎疫情爆發後的個人和企業提供了大約2萬億美元的經濟援助。除其他事項外，“關注法”還規定了一些措施，支持個人和企業通過融資、貸款減免和/或忍耐等形式的貨幣救濟來維持償付能力。CARE法案中小企業刺激的主要催化劑被稱為支付寶保護計劃(PPP)，這是一項小企業管理局(SBA)的貸款，旨在臨時支持企業，以便在新冠肺炎疫情期間留住他們的勞動力。

通過CARE法案，該倡議呼籲現有的SBA貸款人通過PPP向小企業提供貸款，以支付工資、入住率和運營費用。此外，購買力平價計劃包括聯邦政府對1000萬美元以下貸款的100%擔保，如果資金主要用於留住員工，借款人可以獲得本金減免。從2020年4月開始，該公司作為十四非銀行SBA貸款人成為市場上的重要參與者，為美國各地的小企業獲得PPP貸款提供了便利。總體而言，該公司協助籌集了約#美元的資金。2.7通過這一計劃提供了數十億美元的貸款。

根據SBA制定的定價，支付給PPP貸款人的手續費基於票據的未償還餘額，分級如下：

·貸款不超過35萬美元，5%；

·超過35萬美元、低於200萬美元的貸款為3%；以及

·2,000,000美元以上貸款1%

在2020年4月，該公司提供的貸款總額約為$114.7通過我們的在線貸款申請平臺，我們的未償還餘額達到了100萬美元。公司已經為這些為投資而持有的貸款選擇了公允價值選項。作為這些活動的結果，該公司確認了大約#美元。5.2根據2020年4月期間貸款的未償還貸款餘額計算的手續費為100萬美元。

2020年4月28日，本公司與第三方簽訂了貸款服務提供商(“LSP”)協議。根據本協議，該公司同意提供以下服務：

在貸款的承銷、營銷、處理和融資方面向第三方提供協助和服務

向小企業管理局辦理貸款減免事宜

維護和管理隨後產生的購買力平價貸款組合

公司收到了提供此類服務的費用，這代表了一半在第三方從SBA收到的全部費用中，減去第三方直接為推薦支付的任何代理費。

該公司獲得並承銷了大約$2.510億美元的PPP貸款，作為LSP協議的一部分出售給第三方43.3總費用為百萬美元。$27.8在發起時，總費用中的100萬美元已經確認，其餘的$1,000,000,000,000,000,000,000,000美元15.5百萬人被承認為服務和寬恕被執行。截至2020年9月30日，13.0數以百萬計的費用是不勞而獲的。

下表詳細説明瞭該公司與購買力平價活動相關的收入和支出：


(單位：萬人)	截至2020年9月30日的三個月		截至2020年9月30日的9個月		財務報表賬户
收入
LSP發起費	$	1,652	$	27,768	其他收入來源費用
PPP加工費		7		5,162	其他收入來源費用
LSP費用收入		1,700		2,553	服務收入
利息收入		302		496	利息收入
購買力平價相關收入總額	$	3,661	$	35,979
費用
直接運營費用	$	125	$	5,650	其他運營費用--發起成本
研發儲備		111		2,430	其他收入-維修和否認準備金的變動
利息支出		687		2,089	利息支出
PPP相關費用合計(直接)	$	923	$	10,169
購買力平價相關淨收入	$	2,738	$	25,810

其他收入和支出

下表詳細説明瞭公司未經審計的中期綜合收益表的其他收入和運營費用。


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
其他收入
創始收入	$	3,144	$	1,213	$	39,256	$	3,729
更改維修和拒收保證金		316		573		(2,199)		221
其他		1,036		1,193		3,106		2,721
其他收入總額	$	4,496	$	2,979	$	40,163	$	6,671
其他運營費用
發起成本		2,717		3,042		15,172		6,964
技術費用		1,650		1,155		4,973		3,313
房地產減值		—		144		3,075		824
租金和物業税支出		1,545		968		3,929		2,762
招聘、培訓和差旅費用		254		366		1,113		1,252
營銷費用		400		391		1,331		1,519
貸款獲得成本		353		359		806		464
採購未來應收賬款的融資成本		63		—		1,476		—
其他		3,466		1,719		10,052		5,993
其他運營費用合計	$	10,448	$	8,144	$	41,927	$	23,091

附註21-股東權益

股權發行

2019年12月，我們完成了6,000,000我們普通股的公開發行價為#美元。15.30每股和額外的900,000普通股，公開發行價為$15.30根據承銷商於2020年1月全面行使超額配售選擇權，以每股股份計算。扣除發行成本和費用後的收益為$91.8百萬美元和$13.82019年12月和2020年1月分別為100萬。有不是的2018年的股票發行。

普通股分紅

下表列出了我們的董事會在2018年12月12日至2020年9月30日期間宣佈的普通股現金股息：


			股息分紅
申報截止日期	記錄日期	付款日期	分享
2018年12月12日	2018年12月31日	2019年1月31日	$	0.40
2019年3月12日	2019年3月28日	2019年4月30日	$	0.40
(一九二零九年六月十一日)	2019年6月28日	2019年7月31日	$	0.40
2019年9月10日	2019年9月30日	2019年10月31日	$	0.40
2019年12月11日	2019年12月31日	2020年1月31日	$	0.40
2020年3月11日	2020年3月31日	2020年4月30日	$	0.40	⁽¹⁾
2020年6月15日	2020年6月30日	2020年7月31日	$	0.25
2020年9月16日	2020年9月30日	2020年10月30日	$	0.30

(一)以現金組合支付的股息，不得超過20總和為%，以及普通股。

股權激勵計劃

本公司目前維持2012年度股權激勵計劃(“2012計劃”)。2012年計劃授權薪酬委員會批准授予我們經理及其附屬公司的高級管理人員、董事和員工基於股權的獎勵。股權激勵計劃規定授予以股權為基礎的獎勵，最高可達5在完全稀釋的基礎上不定期發行和發行的公司普通股的%。

本公司在股票獎勵結算後發行股票的現行政策是發行新股。被授予的RSU和RSA的公允價值是根據授予日的股票價格確定的，被直接記錄為補償費用。-在獎勵歸屬期間的額度基礎上，股東權益的抵消性增加。

下表彙總了該公司截至2020年9月30日的三個月和九個月的RSA活動：


	限制性股票獎
(單位：萬人，共享數據除外)	數量股份	授予日期公允價值		加權平均授予日公允價值(每股)
出色，2020年1月1日	1,009,617	$	15,722	$	15.57
授與	208,514		3,298		15.82
既得	(60,370)		(894)		14.81
沒收	—		—		—
傑出，2020年3月31日	1,157,761	$	18,126	$	15.66
授與	—		—		—
既得	(16,452)		(227)		13.78
沒收	—		—		—
取消	—		—		—
傑出，2020年6月30日	1,141,309	$	17,900	$	15.68
授與	17,200		200		11.63
既得	(26,602)		(320)		12.03
沒收	(2,258)		(37)		16.26
取消	—		—		—
傑出，2020年9月30日	1,129,649	$	17,743	$	15.71

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司確認1.5百萬美元和$4.4在我們未經審計的中期綜合損益表中，非現金薪酬支出分別與其基於股票的激勵計劃有關。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，公司確認0.1百萬美元和$1.1百萬美元的非現金補償。

在2020年9月30日和2019年9月30日，大約17.7百萬美元和$2.5與未歸屬獎勵相關的100萬非現金薪酬支出尚未分別計入淨收入。這些成本預計將在各自歸屬期間的剩餘時間按比例攤銷為補償費用。

股份回購計劃

該公司的股票回購計劃旨在幫助維持適當的普通股權益水平。股票回購計劃是通過定期公開市場購買進行的，其金額和時間主要由公司目前和預計的資本狀況以及資本部署機會決定，但也可能受到一般市場狀況以及公司普通股的現行價格和交易量的影響。

截至2020年9月30日的三個月和九個月，932,433根據我們的股票回購計劃，普通股以每股平均價格$#進行了回購。9.96每股。

附註22-普通股每股收益

下表提供了有關基本每股收益和稀釋後每股收益計算的信息，包括用於這些計算的普通股股數：


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(以千美元計，不包括每股和每股金額)	2020		2019		2020		2019
基本收益
淨收益(虧損)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
減去：可歸因於非控股權益的收入(虧損)		805		323		551		1,580
減去：可歸因於參股的收入		339		79		1,087		240
基本收入	$	34,219	$	12,025	$	16,872	$	52,300

攤薄收益
淨收益(虧損)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
減去：可歸因於非控股權益的收入(虧損)		805		323		551		1,580
減去：可歸因於參股的收入		339		79		1,087		240
攤薄收益	$	34,219	$	12,025	$	16,872	$	52,300


股份數
基本平均流通股		54,626,995		44,438,652		53,534,497		40,517,231
稀釋性證券的效力--未歸屬的參股		77,616		29,149		77,616		29,149
稀釋後的平均流通股		54,704,611		44,467,801		53,612,113		40,546,380

RC普通股股東每股收益：
基本型	$	0.63	$	0.27	$	0.32	$	1.29
稀釋	$	0.63	$	0.27	$	0.31	$	1.29

參與的未歸屬RSU不計入稀釋股份的計算，因為其影響已在上文使用的更具攤薄作用的兩類法下考慮。

此外，截至2020年9月30日，未來在轉換可轉換票據時可能會發行普通股。該公司聲稱其意圖和能力以現金結算可轉換票據的本金金額。基於這一評估，本公司決定採用類似於庫存股方法的方法是合適的，這樣或有可能發行的普通股將與我們的其他潛在稀釋工具一起按季度進行評估。為計算攤薄效應，攤薄每股收益分母中包含的股份數量是通過將該工具的股份結算部分(高於面值和利息部分的增值價值)的“轉換價差價值”除以股價而確定的。“轉換價差價值”是假設轉換時根據債券條款交付給股票投資者的價值。截至2020年9月30日，轉換價差值目前為零，由於我們普通股的收盤價不超過轉換率(執行價)，而且是“超出現金”的，因此，我們的普通股的收盤價不超過轉換率(執行價)，因此不是的對稀釋後每股收益的影響。

在我們的運營夥伴關係中，某些投資者擁有運營部門。公司的運營部門和普通股的經濟特徵基本相同，因為它們在經營合夥企業的淨收益或虧損中有效地平分。營運單位持有人有權贖回其營運單位，但須受某些限制。贖回需要根據公司的選擇，以普通股或現金的形式支付，計算如下：一每個OP單位為公司普通股，或相當於贖回時公司普通股公允價值的現金。當營運單位持有人贖回營運單位時，營運合夥企業中的非控股權益會減少，而公司的權益則會增加。在2020年9月30日和2019年12月31日，非控股股權運營單位持有人擁有1,175,205單位和1,117,169分別是作戰單位。

附註23-抵銷資產和負債

為了更好地定義其合同權利並確保有助於本公司降低其交易對手風險的權利，本公司可能與多個衍生品交易對手簽訂國際掉期和衍生工具協會(“ISDA”)主協議。ISDA主協議由ISDA發佈，是雙方之間的雙邊交易協議，允許雙方簽訂場外交易(OTC)衍生品合約。ISDA主協議包含主協議的時間表和信用支持附件，該附件管理維護、報告、抵押品管理和違約流程(發生違約和/或終止事件時的淨額撥備)。根據ISDA主協議，在某些情況下，公司可以與交易對手抵銷某些衍生金融工具的應付款和/或應收賬款，並持有和/或過賬抵押品，並創建抵押品

單次淨額付款。ISDA主協議的規定通常允許在違約(包括交易對手破產或資不抵債)的情況下進行單一淨付款。但是，某一司法管轄區的破產法或破產法可以對破產、資不抵債或其他事件中的抵銷權施加限制或禁止。此外，某些ISDA主協議允許交易對手在公司股東權益按規定百分比下降或公司未能滿足其ISDA主協議條款的情況下提前終止衍生品合同，這將導致公司加快償還欠交易對手的任何淨負債。截至2020年9月30日和2019年12月31日，在當時結束的期間，本公司與其交易對手達成的所有ISDA主協議或類似安排都具有良好的信譽。

對於根據ISDA主協議交易的衍生品，抵押品要求列於信用支持附件，該附件是每份衍生品合約按市值計價、應付衍生品交易對手的獨立金額以及任何門檻(如果有)的總和。抵押品可以是現金的形式，也可以是ISDA協議中定義的任何合格證券的形式。本公司與交易對手質押的現金抵押品(如有)在未經審核的中期綜合資產負債表中作為限制性現金單獨報告。所有追加保證金通知的金額必須在通知時間之前完成，並且必須超過最低轉賬金額閾值才能要求轉賬。除非另有説明，否則所有追加保證金通知都必須在追加保證金通知當天收盤前作出迴應並完成。通知時間之後的任何追加保證金通知必須在下一個工作日之前完成。通常情況下，公司及其交易對手不得出售、再抵押或使用所貼出的抵押品。在交易對手欠本公司的款項沒有完全抵押的情況下，本公司承擔違約交易對手的風險和損失風險。該公司試圖通過只與財務狀況良好的高級交易對手建立ISDA協議來降低交易對手風險，與多個交易對手簽訂協議，從而履行其義務並實現多元化。

根據ASU 2013-01，資產負債表(主題210)：澄清有關抵消資產和負債的披露範圍，本公司須披露未經審核中期綜合資產負債表所載資產及負債抵銷的影響，以便未經審核中期綜合財務報表的使用者評估淨額結算安排對其已確認資產及負債財務狀況的影響或潛在影響。該等經確認資產及負債為金融工具及衍生工具，須受可強制執行的總淨額結算安排或國際會計準則總協議約束，或須符合以下抵銷權準則：(A)本公司欠另一方的金額可予釐定；(B)本公司已確認的資產及負債屬金融工具及衍生工具，須受強制執行的總淨額安排或國際會計準則總協議約束，或符合下列抵銷權準則：(A)本公司欠另一方的金額可予釐定；(B)本公司有(C)本公司擬進行抵銷，及(D)本公司的抵銷權可依法執行。自2020年9月30日及2019年12月31日起，本公司已選擇在未經審核的中期綜合資產負債表中抵銷與其場外衍生工具合約相關的資產及負債。他説：

下表披露了未經審計的中期綜合資產負債表中列報的公司已確認資產和負債抵銷的影響：


							綜合資產負債表中未抵銷的總額⁽¹⁾
(千)	已確認資產/負債總額		綜合資產負債表中的毛額抵銷		綜合資產負債表中列報的金額		金融工具		收到/支付現金抵押品
2020年9月30日
資產
衍生工具--信用違約互換	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
衍生工具-外匯遠期		—		—		—		—		—
總計	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
負債
衍生工具.利率互換	$	15,015	$	7,738	$	7,277	$	—	$	7,277
衍生工具--信用違約互換		51		—		51		—		51
衍生工具-外匯遠期		446		—		446		—		—
擔保借款		1,176,621		—		1,176,621		1,176,621		—
總計	$	1,192,133	$	7,738	$	1,184,395	$	1,176,621	$	7,328
2019年12月31日-2019年12月31日
資產
衍生工具.利率互換	$	2,814	$	—	$	2,814	$	—	$	2,814
總計	$	2,814	$	—	$	2,814	$	—	$	2,814
負債
衍生工具.利率互換	$	4,890	$	—	$	4,890	$	—	$	4,890
衍生工具--信用違約互換		110		—		110		—		110
衍生工具-外匯遠期		250		—		250		—		250
擔保借款		1,189,392		—		1,189,392		1,189,392		—
總計	$	1,194,642	$	—	$	1,194,642	$	1,189,392	$	5,250

(1)	這些欄目中列報的金額合計限於前一欄按工具列報的資產或負債淨額。在某些情況下，我們向交易對手質押的超額現金抵押品或金融資產超過了受主要淨額淨額回購安排或類似協議約束的金融負債。此外，在某些情況下，交易對手可能向我們質押了超過我們相應金融資產的多餘現金抵押品。在每種情況下，這些超額金額中的任何一項都被排除在表中，儘管它們分別作為資產或負債在我們未經審計的中期綜合資產負債表中單獨報告。

(1)

注24-存在表外風險、信用風險和某些其他風險的金融工具

在正常的業務過程中，公司進行各種金融工具的交易，這使我們面臨各種類型的風險，無論是在資產負債表內還是在資產負債表外。此類風險與公司投資的金融工具和市場有關。這些金融工具使我們面臨不同程度的市場風險、信用風險、利率風險、流動性風險、表外風險和提前還款風險。

市場風險非市場風險是指由於基礎金融工具的利率、外幣匯率或市值的水平或波動性發生不利變化而導致的金融工具價值的潛在不利變化。我們試圖通過進行抵銷交易來降低我們對市場風險的敞口，這些交易可能包括購買或出售計息證券和股權證券。

信用風險*-本公司對SBC Loans和SBC MBS以及我們未來可能收購的其他目標資產的投資面臨信用風險。與這些投資相關的信用風險與借款人的支付能力和意願有關，在授予或續簽信貸之前對其進行評估，並在整個貸款或擔保期限內定期審查。我們認為，貸款信用質量主要取決於借款人的信用狀況和貸款特徵。考慮到預期和意想不到的虧損，我們尋求以適當的價格收購資產，並根據我們的歷史投資戰略，採用價值管理(Value−)驅動的承保和盡職調查方法，重點關注預計的現金流和現金流的潛在風險，以此來緩解這一風險。我們在管理和償還貸款的同時，通過對拖欠貸款的借款人執行各種鍛鍊和減少損失的策略，進一步降低了潛在損失的風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對經營業績產生不利影響。

該公司還面臨衍生品合約交易對手的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行其在衍生品合同下的義務，我們可能會在解散、為債權人利益轉讓、清算、清盤、破產或其他類似程序中根據衍生品合同獲得任何追償方面遇到重大延誤。*如果衍生品交易的交易對手破產，衍生品交易通常會按其公平市值終止。*若吾等在終止衍生工具交易時被欠下此公平市價，而其債權是無抵押的，吾等將被視為該交易對手的一般債權人，並將不會就標的證券擁有任何債權。在這種情況下，我們可能只獲得有限的恢復，或者可能得不到恢復。此外，與我們進行套期保值交易的交易對手的業務失敗很可能導致其違約，這可能導致潛在的未來價值損失和我們的對衝損失，並迫使我們以當時的市場價格支付我們的承諾(如果有的話)。

交易對手信用風險是指交易對手可能無法履行其義務的風險，包括在其質押抵押品價值不足的情況下無法提供額外抵押品的風險。該公司試圖通過多元化、使用金融工具和監控交易對手的信譽來管理其對交易對手風險的敞口。

該公司通過回購協議和信貸安排下的借款，為收購其很大一部分貸款和投資提供資金。與這些融資安排相關的是，該公司將其貸款、證券和現金作為抵押品，以保證借款的安全。質押的抵押品金額通常會超過借款的金額(即減記)，因此借款將被過度抵押。因此，如果在回購協議融資期內，貸款人違約而本公司無法收回其質押資產，本公司將面臨交易對手的風險。這一風險的金額是借給本公司的金額加上應付給交易對手的利息與本公司質押給貸款人的抵押品的公允價值(包括此類抵押品的應計應收利息)之間的差額。

GMF向投資者出售貸款，但沒有追索權。因此，投資者承擔了借款人損失或違約的風險。然而，這些投資者通常要求GMF就信用信息、貸款文件和抵押品作出某些標準陳述和擔保。如果GMF不遵守此類陳述，或出現提前付款違約，GMF可能被要求回購貸款或賠償這些投資者因借款人違約而遭受的任何損失。此外，如果貸款在規定的時間內還清，GMF可能會被要求將部分銷售收益退還給投資者。

流動性風險非流動性風險出現在我們的投資和我們投資活動的一般融資中。*它包括無法在結算日為收購和發起活動提供資金和/或無法以合理價格及時清算頭寸的風險，以及在市場波動加劇期間抵押品要求可能增加的風險。如果我們被迫在不合時宜的時候處置流動性不佳的投資，我們可能會被迫以大大低於市值的價格出售，導致實現虧損。我們試圖通過定期監控我們在SBC貸款、MBS和其他金融工具中投資的流動性，來緩解我們的流動性風險。在分析流動性風險時，我們的預期退出策略、報價利差、在特定策略下活躍市場的經紀交易商數量以及長期資金的可用性等因素都被考慮在內。*為了減少我們投資的債務工具的流動性和條款之間的任何可察覺的差距，我們試圖將我們對短期融資安排的依賴降至最低。雖然我們可以使用傳統的保證金安排和回購協議下的借款為某些證券頭寸投資融資，但也可能利用其他金融工具，如債務抵押債券(CDO)和其他較長期融資工具，試圖為我們提供長期融資來源。

表外風險*-該公司對未償還貸款有未提取的承諾，這些承諾在附註25中披露。

利率，利率--利率風險對許多因素高度敏感，包括政府貨幣和税收政策、國內外經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。

我們的經營業績將在一定程度上取決於我們的投資收入和融資成本之間的差額。一般情況下，我們的債務融資是根據相關指數的固定利差計算的浮動利率，但受特定融資安排所確定的下限的限制。在利率大幅上升的情況下

在利率環境和/或經濟低迷的情況下，違約可能會增加並導致我們的信貸損失，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和前景產生重大不利影響。此外，這種違約可能會對我們的計息資產和計息負債之間的利差產生不利影響。

此外，SBC不良貸款不像不良貸款那樣對利率敏感，因為不良貸款的收益通常是通過減損策略重組資產並機會性地處置資產而產生的。但由於SBC不良貸款是短期資產，用於估值的貼現率是以短期市場利率為基礎的，而短期市場利率可能不會與長期市場利率同步變動。利率上升的環境往往意味着經濟好轉，這可能會對商業地產價值產生積極影響，導致這些資產處置的收益增加。

雖然利率上升可能會使這些資產的再融資成本更高，但我們預計，房地產價值的上升將緩解這一影響。此外，與大型商業物業業主相比，小企業主對利率的敏感度一般較低，利息成本在其運營費用中所佔比例相對較小。經濟好轉可能會刺激房地產價值和銷售增加，從而增加對SBC融資的需求。

提前還款風險-當我們收到投資本金的預付款時，為這類投資支付的保費將在利息收入中攤銷。*一般來説，預付利率的提高會加速購買保費的攤銷，從而減少投資所賺取的利息收入，這也會受到利率變動的影響。相反，這類投資的折扣會增加到利息收入中。*一般來説，提高預付率會加速購買折扣的增加，從而增加投資的利息收入。提前還款費率的提高也將對我們的MSR的公允價值產生不利影響。

附註25--承付款、或有事項和賠償

訴訟

該公司可能會在其正常業務過程中受到訴訟和行政訴訟的影響。

該公司已簽訂協議，規定賠償因履行此類協議項下的個人義務而產生的損失、成本、索賠和責任。根據這些協議，該公司之前沒有任何索賠或付款。公司在這些安排下的個人最大風險尚不得而知，因為這將涉及到未來可能對公司提出的尚未發生的索賠。然而，根據歷史和經驗，該公司預計虧損風險微乎其微。

管理層並不知悉任何其他需要在未經審核的中期綜合財務報表中應計或披露的或有事項。

資金不足的貸款承諾

截至2020年9月30日和2019年12月31日，SBC和SBA貸款的無資金支持貸款承諾如下：


	9月30日，北京		2011年12月31日
(單位：萬人)	2020		2019
貸款，淨額	$	287,978	$	128,719
以公允價值持有待售貸款	$	5,401	$	6,982

發起貸款的承諾

GMF與已申請住宅按揭貸款並符合某些信貸和承保標準的客户簽訂IRLCs。如果利率發生變化，這些承諾將使轉基因基金面臨市場風險，而且貸款在經濟上沒有對衝，也沒有承諾給投資者。如果貸款是由GMF發起的，而不是出售給投資者，借款人沒有履行義務，GMF也會面臨信用損失。

發起貸款的承諾不一定反映未來的現金需求，因為一些承諾預計將到期而不會被動用。截至2020年9月30日和2019年12月31日，發起貸款的總承諾如下：

附註26--所得税

根據美國國税法第856條，該公司是房地產投資信託基金(REIT)。我們是否有資格成為房地產投資信託基金，取決於我們是否有能力滿足《國税法》規定的各種要求，這些要求與我們的組織結構、股權多元化以及對我們資產性質和收入來源的某些要求有關。作為房地產投資信託基金，我們一般至少每年分配一次。90為使美國聯邦所得税不適用於我們分配的收入，我們必須繳納應納税所得額淨額的2%，但須進行某些調整，並排除任何淨資本利得。在一定程度上，我們滿足這一分發要求，但分發的數量少於100%的應税淨收入，我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，我們還將接受一項4如果我們在一個日曆年向股東支付的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額，則不可抵扣消費税%。即使我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們也可能需要繳納某些美國聯邦所得税和消費税，以及我們的收入和資產的州和地方税。如果我們未能在任何課税年度保持房地產投資信託基金的資格，我們可能會被處以實質處罰，以及按正常公司税率計算的應納税所得額的聯邦、州和地方所得税，而且我們在隨後的四個納税年度將無法獲得房地產投資信託基金的資格。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們符合所有REIT要求。

我們的某些子公司已選擇被視為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)。TRS允許我們參與某些活動，只要這些活動符合特定標準、在國税法規定的某些限制範圍內進行、以及在選擇被視為國税法規定的應税子公司的實體內進行，如果這些活動由母公司REIT直接賺取，則不屬於合格收入。只要符合這些標準，我們將繼續保持房地產投資信託基金的資格。

我們的TRS從事各種與房地產相關的業務，包括商業和住宅抵押貸款的發起和證券化，以及房地產投資。我們的大多數TRS都是在SBC發起、SBA發起、收購和服務以及住宅抵押貸款銀行部門持有的。我們的TRS不是為了聯邦所得税的目的而合併，而是作為公司徵税。為了財務報告的目的，我們就我們在TRSS中的權益確認的收益部分建立了當期和遞延所得税撥備。

2020年3月27日，特朗普總統簽署了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(《CARE法案》)，使之成為法律。除其他事項外，CARE法案還包括有關可退還工資税抵免、推遲僱主方社會保障付款、淨營業虧損結轉期以及對合格裝修物業的税收折舊方法進行技術更正的條款。我們繼續研究CARE法案可能對我們的業務產生的影響。截至2020年9月30日，我們已確認以下收益：2.9由於淨營業虧損結轉準備金的變化，允許從2018年、2019年或2020年開始的納税年度的淨營業虧損結轉五年。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內，我們記錄的所得税支出為6.6100萬美元的所得税優惠2.6分別為百萬美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，我們記錄的所得税支出為$4.1100萬美元的所得税優惠8.6分別為百萬美元。上述期間的所得税支出主要與我們應税REIT子公司的活動有關，包括我們因2020年第一季度的CARE法案而將淨營業虧損結轉至税前改革年度的能力的影響。以及各種州和地方税。*本季度不確定的税收狀況或估值津貼評估沒有實質性變化。

附註27-分部報告

公司通過以下方式報告其經營業績四業務細分：i)貸款收購，ii)SBC起源(三)SBA發起、收購和服務，以及iv)住房抵押貸款銀行業務。公司的組織結構基於首席運營決策者(“CODM”)(首席執行官)用來評估、查看和運行其業務運營的一系列因素，其中包括客户基礎和貸款計劃類型的性質。分部基於這種組織結構以及CODM和管理層為評估分部結果而審查的信息。

收購

通過收購部門，該公司收購了履約和不良的SBC貸款，並打算繼續收購這些貸款，作為公司業務戰略的一部分。該公司還通過我們的騎士資本平臺收購購買的未來應收賬款。

SBC起源

通過SBC發債部門，本公司利用多種貸款來源渠道，以穩定或過渡性投資者財產為抵押，發放SBC貸款。此外，作為這一部分的一部分，我們根據房地美計劃發起並提供多家庭貸款。這一部分也反映了我們的SBC證券化活動的影響。

SBA發起、收購和服務

通過SBA發起、收購和服務部門，本公司根據SBA第7(A)條計劃獲得、發起和服務由SBA擔保的貸款。這一部分還反映了我們的SBA證券化活動的影響。

住房抵押貸款銀行

通過住宅抵押銀行部門，該公司通過零售、代理和經紀渠道，向Fannie Mae、Freddie Mac、FHA、美國農業部和退伍軍人管理局發放有資格購買、擔保或承保的住宅抵押貸款。

公司-其他

公司-其他主要包括未分配的公司融資，包括與我們尚未動用的資金的高級擔保和可轉換票據相關的利息支出、從我們經理那裏分配的員工薪酬、支付給我們經理的管理和獎勵費用以及其他一般公司管理費用。

業務細分和所有其他業務的結果

下表彙總了截至2020年9月30日的三個月的可報告業務部門以及公司-其他部門記錄的剩餘未分配金額。


					SBA的原創，		住宅
	貸款		SBC		收購，		抵押貸款		公司-
(單位：萬人)	收購		起源		和服務		銀行業		其他		固形
利息收入	$	14,532	$	35,287	$	9,037	$	2,218	$	—	$	61,074
利息支出		(11,011)		(23,342)		(6,414)		(2,157)		(899)		(43,823)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	3,521	$	11,945	$	2,623	$	61	$	(899)	$	17,251
貸款損失準備金		4,824		117		(710)		—		—		4,231
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	8,345	$	12,062	$	1,913	$	61	$	(899)	$	21,482
非利息收入
住宅按揭銀行業務	$	—	$	—	$	—	$	75,524	$	—	$	75,524
金融工具淨已實現收益		(2,244)		5,309		4,442		—		—		7,507
金融工具未實現淨收益		2,295		3,459		2,353		(4,687)		—		3,420
其他收入		1,609		688		2,170		30		(1)		4,496
服務收入		139		610		3,055		6,311		—		10,115
購入未來應收賬款的收入，扣除壞賬準備後的淨額		4,848		—		—		—		—		4,848
未合併合資企業的收入		1,996		—		—		—		—		1,996
非利息收入總額	$	8,643	$	10,066	$	12,020	$	77,178	$	(1)	$	107,906
非利息支出
僱員補償及福利		(3,192)		(4,046)		(4,378)		(15,118)		(878)		(27,612)
分配的員工薪酬和關聯方福利		(225)		—		—		—		(2,025)		(2,250)
住宅按揭銀行業務變動費用		—		—		—		(30,918)		—		(30,918)
專業費用		(514)		(449)		(270)		(960)		(1,965)		(4,158)
管理費-關聯方		—		—		—		—		(2,714)		(2,714)
獎勵費用-關聯方		—		—		—		—		(1,134)		(1,134)
貸款還本付息費用		(1,528)		(2,394)		(106)		(4,206)		3		(8,231)
合併相關費用		—		—		—		—		(6)		(6)
其他運營費用		(3,095)		(2,450)		(1,590)		(2,618)		(695)		(10,448)
非利息支出總額	$	(8,554)	$	(9,339)	$	(6,344)	$	(53,820)	$	(9,414)	$	(87,471)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	8,434	$	12,789	$	7,589	$	23,419	$	(10,314)	$	41,917
總資產	$	1,131,321	$	2,515,234	$	806,856	$	640,112	$	223,987	$	5,317,510

下表彙總了截至2020年9月30日的9個月的可報告業務部門以及公司-其他部門記錄的剩餘未分配金額。


					SBA的原創，		住宅
			SBC		收購，		抵押貸款		公司-
(單位：萬人)	收購		起源		和服務		銀行業		其他		固形
利息收入	$	45,993	$	112,052	$	30,316	$	5,465	$	—	$	193,826
利息支出		(32,871)		(72,476)		(21,766)		(5,778)		(1,271)		(134,162)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	13,122	$	39,576	$	8,550	$	(313)	$	(1,271)	$	59,664
貸款損失準備金		(2,865)		(23,890)		(7,729)		(500)		—		(34,984)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	10,257	$	15,686	$	821	$	(813)	$	(1,271)	$	24,680
非利息收入
住宅按揭銀行業務	$	—	$	—	$	—	$	192,757	$	—	$	192,757
金融工具淨已實現損益		(3,378)		15,190		10,306		—		—		22,118
金融工具未實現淨收益(虧損)		(8,148)		(3,748)		1,302		(33,168)		—		(43,762)
服務收入		665		1,541		6,522		18,465		—		27,193
購入未來應收賬款的收入，扣除壞賬準備後的淨額		13,917		—		—		—		—		13,917
未合併合資企業的虧損		(1,035)		—		—		—		—		(1,035)
其他收入		5,364		3,410		31,139		136		114		40,163
非利息收入(虧損)總額	$	7,385	$	16,393	$	49,269	$	178,190	$	114	$	251,351
非利息支出
僱員補償及福利	$	(8,663)	$	(11,445)	$	(11,773)	$	(39,702)	$	(2,253)	$	(73,836)
分配的員工薪酬和關聯方福利		(475)		—		—		—		(4,275)		(4,750)
住宅按揭銀行業務變動費用		—		—		—		(87,494)		—		(87,494)
專業費用		(999)		(891)		(697)		(1,518)		(4,527)		(8,632)
管理費-關聯方		—		—		—		—		(7,941)		(7,941)
獎勵費用-關聯方		—		—		—		—		(4,640)		(4,640)
貸款還本付息費用		(4,387)		(5,685)		(688)		(13,325)		(37)		(24,122)
合併相關費用		—		—		—		—		(63)		(63)
其他運營費用		(13,402)		(10,336)		(9,679)		(6,376)		(2,134)		(41,927)
非利息支出總額	$	(27,926)	$	(28,357)	$	(22,837)	$	(148,415)	$	(25,870)	$	(253,405)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	(10,284)	$	3,722	$	27,253	$	28,962	$	(27,027)	$	22,626
總資產	$	1,131,321	$	2,515,234	$	806,856	$	640,112	$	223,987	$	5,317,510

下表彙總了截至2019年9月30日的三個月的可報告業務部門，以及公司-其他部門記錄的剩餘未分配金額。


					SBA的原創，		住宅
	貸款		SBC		收購，		抵押貸款		公司-
(單位：萬人)	收購		起源		和服務		銀行業		其他		固形
利息收入	$	18,880	$	32,354	$	7,235	$	1,254	$	—	$	59,723
利息支出		(11,076)		(23,835)		(2,739)		(1,740)		—		(39,390)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	7,804	$	8,519	$	4,496	$	(486)	$	—	$	20,333
貸款損失準備金		(94)		(33)		(566)		—		—		(693)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	7,710	$	8,486	$	3,930	$	(486)	$	—	$	19,640
非利息收入
住宅按揭銀行業務	$	—	$	—	$	—	$	29,013	$	—	$	29,013
金融工具淨已實現收益		(437)		5,065		2,749		—		—		7,377
金融工具未實現淨收益(虧損)		(206)		(865)		772		(7,582)		—		(7,881)
其他收入		925		1,118		812		80		44		2,979
服務收入		—		488		1,180		5,781		—		7,449
未合併合資企業的收入		1,047		—		—		—		—		1,047
非利息收入總額	$	1,329	$	5,806	$	5,513	$	27,292	$	44	$	39,984
非利息支出
僱員補償及福利	$	(26)	$	(1,420)	$	(4,070)	$	(7,091)	$	(831)	$	(13,438)
分配的員工薪酬和關聯方福利		(150)		—		—		—		(1,350)		(1,500)
住宅按揭銀行業務變動費用		—		—		—		(17,318)		—		(17,318)
專業費用		(195)		(571)		(279)		(344)		(641)		(2,030)
管理費-關聯方		—		—		—		—		(2,495)		(2,495)
獎勵費用-關聯方		—		—		—		—		—		—
還本付息(費用)收入		(1,461)		(1,495)		(205)		(1,672)		(33)		(4,866)
合併相關費用		—		—		—		—		(51)		(51)
其他運營費用		(770)		(3,369)		(1,508)		(1,691)		(806)		(8,144)
非利息支出總額	$	(2,602)	$	(6,855)	$	(6,062)	$	(28,116)	$	(6,207)	$	(49,842)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	6,437	$	7,437	$	3,381	$	(1,310)	$	(6,163)	$	9,782
總資產	$	1,165,470	$	2,266,076	$	273,217	$	327,162	$	91,094	$	4,123,019

下表彙總了截至2019年9月30日的9個月的可報告業務部門，以及公司-其他部門記錄的剩餘未分配金額。


					SBA的原創，		住宅
	貸款		SBC		收購，		抵押貸款		公司-
(單位：萬人)	收購		起源		和服務		銀行業		其他		固形
利息收入	$	47,761	$	91,182	$	23,468	$	3,099	$	—	$	165,510
利息支出		(29,383)		(65,903)		(11,529)		(4,104)		—		(110,919)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	18,378	$	25,279	$	11,939	$	(1,005)	$	—	$	54,591
貸款損失準備金		(771)		(342)		(1,446)		—		—		(2,559)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	17,607	$	24,937	$	10,493	$	(1,005)	$	—	$	52,032
非利息收入
住宅按揭銀行業務	$	—	$	—	$	—	$	64,621	$	—	$	64,621
金融工具淨已實現損益		(33)		10,232		10,715		—		—		20,914
金融工具未實現淨收益(虧損)		(886)		(131)		268		(21,050)		—		(21,799)
服務收入		—		1,386		4,013		16,613		—		22,012
未合併的合資企業的收入		6,059		—		—		—		—		6,059
其他收入		1,950		3,565		865		182		109		6,671
購買便宜貨帶來的收益		—		—		—		—		30,728		30,728
非利息收入總額	$	7,090	$	15,052	$	15,861	$	60,366	$	30,837	$	129,206
非利息支出
僱員補償及福利	$	(53)	$	(5,454)	$	(12,262)	$	(17,131)	$	(2,495)	$	(37,395)
分配的員工薪酬和關聯方福利		(360)		—		—		—		(3,243)		(3,603)
住宅按揭銀行業務變動費用		—		—		—		(39,995)		—		(39,995)
專業費用		(412)		(1,185)		(635)		(809)		(2,404)		(5,445)
管理費-關聯方		—		—		—		—		(6,987)		(6,987)
貸款還本付息費用		(3,379)		(4,185)		(322)		(5,089)		(110)		(13,085)
合併相關費用		—		—		—		—		(6,121)		(6,121)
其他運營費用		(2,073)		(8,198)		(4,635)		(5,818)		(2,367)		(23,091)
非利息支出總額	$	(6,277)	$	(19,022)	$	(17,854)	$	(68,842)	$	(23,727)	$	(135,722)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	18,420	$	20,967	$	8,500	$	(9,481)	$	7,110	$	45,516
總資產	$	1,165,470	$	2,266,076	$	273,217	$	327,162	$	91,094	$	4,123,019

附註28-補充財務數據

我們未合併子公司的彙總財務信息

2017年11月，本公司通過合資企業WFLLA，LLC收購了SBC貸款池的權益，本公司擁有50%的利息。根據合併指引，吾等確定吾等於該實體的權益為VIE，然而，吾等並無合併該實體，因為吾等確定吾等並非主要受益人。WFLLA，LLC持有49.9另一家公司Girod HoldCo，LLC擁有和管理與SBC貸款池相關的日常事務和業務。

根據法規S-X第10-01(B)-1節，符合某些重要性測試的未合併實體必須在我們的未經審計中期財務報表中包含補充披露，包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的簡明財務信息。


損益表	截至2020年9月30日的三個月				截至2019年9月30日的三個月
(單位：萬人)		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC
利息收入	$	661	$	330	$	1,108	$	553
已實現收益		(178)		(89)		364		182
未實現收益(虧損)		1,117		557		2,074		1,035
維修費和其他		(711)		(355)		(1,224)		(615)
所得税撥備前的收益(虧損)	$	889	$	443	$	2,322	$	1,155


損益表	截至2020年9月30日的9個月				截至2019年9月30日的9個月
(單位：萬人)		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC
利息收入	$	1,310	$	654	$	5,943	$	2,966
已實現收益		(28)		(14)		995		497
未實現收益(虧損)		(3,104)		(1,549)		18,442		9,203
維修費和其他		(3,141)		(1,567)		(3,581)		(1,792)
所得税撥備前的收益(虧損)	$	(4,963)	$	(2,476)	$	21,799	$	10,874



	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
未合併合營企業的收益(虧損)
WFLLA，LLC	$	222	$	578	$	(1,238)	$	5,437
其他未合併的合資企業		1,774		469		203		622
未合併合營企業的收益(虧損)	$	1,996	$	1,047	$	(1,035)	$	6,059

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的三個月內，本公司錄得2.0百萬美元和$1.0收入分別為百萬美元，這是基於我們在上述實體中的比例所有權權益。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月內，本公司錄得虧損$1.0百萬美元和$6.1分別為百萬美元的收入。這些金額反映在中期未經審計損益表內的未合併合資企業的收入中。

注29-後續事件

該公司已對截至財務報表發佈日期的後續事件進行了評估，並確定不需要額外披露。

項目1A. 前瞻性陳述

除文意另有所指外，術語“公司”、“我們”、“我們”和“我們”均指Ready Capital Corporation及其子公司。我們在本季度報告中根據修訂後的1933年證券法第27A條(下稱“證券法”)和1934年修訂後的“證券交易法”第21E條(下稱“交易法”)的定義，就Form 10-Q做出前瞻性陳述。對於這些陳述，我們要求為這些章節中包含的前瞻性陳述提供安全港的保護。前瞻性陳述會受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性很難預測，而且通常不在我們的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或這些術語或其他類似術語的否定詞時，我們意在識別前瞻性陳述。關於以下主題的陳述可能具有前瞻性：

●

我們的投資目標和經營戰略；

●

我們獲得未來融資安排的能力；

●

我們的預期槓桿；

●

我們的預期投資；

●

與未來分銷有關的估計或陳述，以及我們進行未來分銷的能力；

●

我們在市場上競爭的能力；

●

在中小余額商業貸款(“SBC貸款”)中提供有吸引力的風險調整投資機會，由美國小企業管理局(“SBA”)根據其第7(A)條貸款計劃(“SBA第7(A)條計劃”)擔保的貸款，符合我們投資目標和策略的按揭證券(“按揭證券”)、住宅按揭貸款和其他與房地產有關的投資；“

●

我們以優惠利率借入資金的能力；

●

市場、行業和經濟趨勢；

●

美國政府、美國財政部、聯邦儲備系統理事會、聯邦存款保險公司、聯邦國家抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)以及房利美、政府全國抵押貸款協會(GSE)、美國政府全國抵押貸款協會(GMSA)、聯邦住房抵押貸款公司(Freddie Mac)和聯邦住房抵押貸款公司(Fannie Mae)最近已經採取和將要採取的市場發展和行動，以及美國聯邦儲備系統理事會、聯邦存款保險公司、聯邦國家抵押貸款協會(Fannie Mae)、聯邦住房管理局(Fannie Mae)、聯邦住房管理局(Fannie Mae)、聯邦住房抵押貸款公司(Freddie Mac)、聯邦住房抵押貸款公司(Freddie Mac)和聯邦住房抵押貸款協會(Fannie Mae)(FHA)Mortgagee，美國農業部(USDA)，美國退伍軍人事務部(VA)和美國證券交易委員會(“SEC”)；

●

抵押貸款修改計劃和未來的立法行動；

●

我們保持房地產投資信託(“REIT”)資格的能力；

●

根據1940年修訂的《投資公司法》(《1940年法案》或《投資公司法》)，我們有能力保持對資格的豁免；

●

預計資本和業務支出；

●

是否有合格的人員；

●

提前還款利率；以及

●

預計違約率。

我們的信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變，這些事件或因素並非我們都知道或控制的，包括：

●

我們在2019年年度報告Form 10-K中描述的因素，包括在“風險因素”和“業務”標題下列出的因素；

●

新冠肺炎疫情的嚴重程度和持續時間；

●

新冠肺炎對公司業務運營、財務狀況、經營業績、流動性和資金來源的影響；

●

新冠肺炎疫情對借款人、房地產業、美國和全球經濟的影響；

●

政府部門可能採取的遏制新冠肺炎疫情或應對其影響的行動；

●

適用的監管變更；

●

與收購相關的風險，包括收購歐文斯房地產抵押貸款公司(“ORM”)和騎士資本有限責任公司(“騎士資本”)；

●

與獲得預期的收入協同效應、成本節約和其他收購收益相關的風險，包括收購ORM和Knight Capital，以及我們公司規模的擴大；

●

資本市場的普遍波動性；

●

我們的投資目標和經營戰略的變化；

●

資本的可獲得性、條款和部署；

●

是否有合適的投資機會；

●

我們對外部顧問瀑布資產管理有限責任公司(“瀑布”或我們的“經理”)的依賴，以及如果我們或我們的經理終止與經理簽訂的管理協議，我們找到合適的替代者的能力；

●

資產、利率或整體經濟的變化；

●

我們的投資違約率上升和/或回收率下降；

●

利率、利差、收益率曲線或提前還款利率的變化；我們資產提前還款的變化；

●

我們作為房地產投資信託基金的資格對我們的業務造成的限制；以及

●

我們競爭的程度和性質，包括對SBC貸款、按揭證券、住宅按揭貸款和其他與房地產相關的投資的競爭，以滿足我們的投資目標和策略。

一旦發生這些或其他因素，我們的業務、財務狀況、流動性和綜合經營結果可能與任何此類前瞻性陳述中表達或暗示的內容大不相同。新的因素時有出現，我們無法預測會出現哪些因素。此外，我們無法評估每個因素對我們業務的潛在影響，也無法評估任何因素或因素組合可能在多大程度上導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。特別是，由於以下原因，很難全面評估新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和經營業績的影響

這些因素包括：國內和國際疫情嚴重程度和持續時間的不確定性；聯邦、州和地方政府努力遏制新冠肺炎傳播並應對其對全球經濟、美國經濟和總體經濟活動的直接和間接影響的有效性的不確定性。

儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但它不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。這些前瞻性陳述僅適用於本季度報告中的10-Q表格。無論是由於新信息、未來事件或其他原因，公司沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述。見公司年度報告中表格10-K的第1A項“風險因素”。

項目2. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

引言

我們管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在為我們的財務報表讀者提供一個從我們管理層的角度對我們的財務狀況、經營結果、流動性和可能影響我們未來業績的某些其他因素的敍述。我們的MD&A分為五個主要部分：

●

概述

●

運營結果

●

流動性與資本資源

●

表外安排和合同義務

●

關鍵會計政策和估算

以下討論應與我們未經審計的中期合併財務報表和附註一起閲讀，這些報表包括在本季度報告(Form 10-Q)的第1項“財務報表”中，以及我們的年度報告(Form 10-K)的第6、7、8和9A項。請參閲本Form 10-Q季度報告中的“前瞻性表述”，以及我們關於Form 10-K的年度報告中的“關鍵會計政策和估計的使用”，瞭解可能導致實際結果或未來事件與歷史表現以及本Form-10-Q季度報告中包含的前瞻性表述中預期的結果大不相同的某些其他因素，這些因素可能會導致實際結果或未來事件與歷史表現或預期的結果有實質性的不同，請參閲我們的Form 10-Q年度報告中的“前瞻性表述”以及我們在Form 10-K年度報告中的“關鍵會計政策和估計的使用”。

概述

我們的生意

我們是一家多策略的房地產金融公司，主要提供SBC貸款、SBA貸款、住房抵押貸款，以及主要由SBC貸款或其他與房地產相關的投資為抵押的住房抵押證券(MBS)，並提供SBC貸款、SBA貸款、住房抵押貸款和服務。我們的貸款一般最高可達3500萬美元的原始本金，供企業購買其運營中使用的房地產，或供尋求收購小型多户、寫字樓、零售、混合用途或倉庫物業的投資者使用。我們的發起和收購平臺由以下四個運營部門組成：

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收購. 作為我們業務戰略的一部分，我們收購了履約和不良的SBC貸款。我們持有有期限的不良SBC貸款，我們尋求通過基於借款人的解決策略來最大化我們收購的不良SBC貸款的價值。我們通常以低於未償還本金餘額(“UPB”)的價格收購不良貸款，因為我們相信這些貸款的清償將提供誘人的風險調整後回報。我們還通過騎士資本平臺收購購買的未來應收賬款。

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SBC起源。我們通過我們的全資子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)，利用多種貸款來源渠道，以穩定或過渡性投資者物業為抵押，發放SBC貸款。這些最初發放的貸款通常是為投資而持有的，或者被置於證券化結構中。此外，作為這一細分市場的一部分，我們發起並提供多户貸款。

根據聯邦住房貸款抵押公司的小額餘額貸款計劃(“房地美”和“房地美計劃”)。這些原始貸款被持有出售，然後出售給房地美(Freddie Mac)。

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SBA發起、收購和服務。我們通過我們的全資子公司ReadyCap Lending，LLC(“ReadyCap Lending”)獲得、發起和服務業主自用貸款，由SBA根據其第7(A)條貸款計劃(“SBA第7(A)條計劃”)提供擔保。我們持有小型企業管理局(SBA)牌照，是僅有的14家非銀行小型企業貸款公司(“SBLC”)之一，並已被SBA授予優先貸款人地位。這些原始貸款要麼是為投資而持有，要麼是被置於證券化結構中，或者被出售。

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住房抵押貸款銀行業務. 我們通過我們的全資子公司GMFS，LLC(“GMF”)經營我們的住宅按揭貸款發放部門。GMF通過零售、代理和經紀渠道，由聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)、聯邦住宅貸款抵押公司(Freddie Mac)、聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部(USDA)和美國退伍軍人事務部(VA)購買、擔保或承保的住房抵押貸款。然後，這些源於貸款的貸款被出售給第三方，主要是機構貸款項目。

我們的目標是為股東提供有吸引力的風險調整後回報，主要是通過分紅，其次是通過資本增值。為了實現這一目標，我們打算繼續擴大我們的投資組合，我們相信，我們全方位服務的房地產金融平臺的廣度將使我們能夠適應市場狀況，並將資本部署在我們的資產類別和細分市場上，這些資產類別和細分市場具有最具吸引力的風險調整回報。

我們的組織和運作符合“房地產投資信託基金守則”的規定。只要我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們通常就不需要為我們的應税淨收入繳納美國聯邦所得税，因為我們每年都會將所有應税淨收入分配給股東。我們是按照傳統的UPREIT模式組織的，根據這種模式，我們是Sutherland Partners，LP或我們的運營合夥企業(作為我們的運營合夥子公司)的普通合夥人，並通過Sutherland Partners LP或我們的運營合夥企業進行幾乎所有的業務。我們還打算以一種允許我們被排除在1940年法案規定的投資公司註冊之外的方式經營我們的業務。

有關我們業務的更多信息，請參閲第一部分第1項。業務我們2019年年度報告Form 10-K的一部分。

影響經營業績的因素

我們預計我們的經營結果將受到多種因素的影響，主要取決於我們資產的利息收入水平、我們資產的市值以及我們未來可能收購的SBC和SBA貸款、住宅貸款、MBS和其他資產的供求情況，以及與我們業務相關的融資和其他成本。我們的淨投資收入，包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，主要是由於市場利率、我們不良資產的清算速度和我們表現資產的預付款速度的變化而變化的。利率和提前還款速度根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同，這些因素中沒有一個是可以確切預測的。我們的經營業績也可能受到金融市場狀況、超出最初估計的信貸損失或借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響，這些借款人的貸款由我們直接持有或包括在我們的MBS中。我們的經營業績也可能受到困難的市場狀況以及通脹、能源成本、地緣政治問題、衞生流行病和傳染性疾病爆發的影響，如新冠肺炎的爆發、失業以及信貸的可獲得性和成本。我們的經營業績也將受到我們可用的借款能力的影響。

市場利率的變化

我們擁有並期望獲得或發起固定利率抵押貸款(FRM)和武器，期限從5年到30年不等。我們的貸款通常有15到30年的還款期，或者在5到10年內到期的氣球付款。ARM貸款通常有5年、7年或10年的固定利率，然後可調整的利率等於指數利率(如LIBOR)的總和加上保證金，而FRM貸款的利息是在貸款期限內固定的。根據UPB的數據，截至2020年9月30日，我們投資組合中約59%的貸款是ARM，41%是FRM。我們利用衍生品、金融和對衝工具來對衝與我們的資產相關的利率風險。

就我們的商業運作而言，一般來説，加息可能會在一段時間內導致：

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與我們的浮動利率借款相關的利息支出將增加；

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固定利率貸款、住房抵押貸款證券化等房地產相關資產價值下降；

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浮動利率貸款和重置至較高利率的按揭證券的息票；以及

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貸款和MBS的提前還款速度將放緩。

相反，一般來説，隨着時間的推移，利率下降可能會導致：

●

與浮動利率借款相關的利息支出減少；

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固定利率貸款、住房抵押貸款證券化等房地產相關資產增值；

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浮動利率貸款和重置至較低利率的按揭證券的息票；以及

●

貸款和MBS的提前還款將增加。

此外，不良貸款不像不良貸款那樣對利率敏感，因為不良貸款的收益往往是通過減損策略重組資產並機會性處置產生的。由於不良貸款是短期資產，用於估值的貼現率是以短期市場利率為基礎的，而短期市場利率可能不會與長期市場利率同步變動。

我們資產的公允價值變動

某些原始貸款、抵押貸款支持證券和償還權按公允價值列賬，未來資產也可能按公允價值列賬。因此，我們資產公允價值的變化可能會影響我們在價值發生變化期間的經營業績。對房地產價格變化的預期是貸款和ABS價值的主要決定因素。這一因素超出了我們的控制範圍。

預付款速度

貸款的提前還款速度根據利率、投資類型、金融市場狀況、競爭、喪失抵押品贖回權和其他無法確定預測的因素而有所不同。一般來説，當利率上升時，借款人為其抵押貸款再融資的吸引力相對較低，因此提前還款速度往往會降低。這可以延長我們賺取利息收入的期限。當利率下降時，貸款的提前還款速度會加快，因此資產證券化和維護權往往會增加，從而縮短了我們賺取利息收入或維修費收入的期限。此外，其他因素，如借款人的信用評級、物業價值升值或貶值速度、金融市場狀況、喪失抵押品贖回權和貸款人競爭(這些因素都無法確切預測)可能會影響貸款的提前還款速度。

信用價差

我們的投資組合可能會受到信用利差變化的影響。信用利差衡量的是市場根據貸款和證券相對於特定基準的信用要求的收益率，也是對投資感知風險的衡量。固定利率貸款和證券的估值基於市場信用利差，該利率高於類似期限的固定利率掉期或固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券的估值通常基於市場信用與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)(或另一種浮動利率指數)的利差，也同樣受到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)利差變化的影響。這些貸款和證券的過度供應或需求減少可能會導致市場要求這些證券的收益率更高，從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些資產進行估值。在這種情況下，我們投資組合的價值將趨於下降。相反，如果用於評估這類資產的利差減少或“收緊”，我們的貸款和證券的價值將趨於上升。這些資產市值的這種變化可能會通過對未實現損益的影響直接影響我們的淨股本、淨利潤或現金流。

我們資產收益率與融資成本之間的利差是我們這方面業務表現的一個重要因素。利差擴大意味着新資產購買帶來更多收入，但可能會對我們公佈的賬面價值產生負面影響。利差擴大通常會對資產價格產生負面影響。在利差不斷擴大的環境下，交易對手可能需要額外的抵押品才能獲得借款，這可能需要我們通過出售資產來降低槓桿率。相反，利差收窄意味着新資產購買的收入減少，但可能會對我們公佈的賬面價值產生積極影響。利差收緊通常對資產價格有正面影響。在這種情況下，我們或許能夠減少擔保借款所需的抵押品金額。

貸款和ABS延期風險

瀑布基於借款人將提前償還基礎抵押貸款的速度和/或我們能夠清算資產的速度的假設，估計我們投資的預計加權平均壽命。如果解決不良資產的時間表延長，這可能會對我們的運營結果產生負面影響，因為持有成本可能會高於最初的預期。如果房地產價值在較長時期內下跌，這種情況也可能導致我們投資的公平市場價值下降。在極端情況下，我們可能被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能導致我們蒙受損失。

信用風險

我們在未來可能收購的貸款、ABS和其他目標資產上的投資會受到信用風險的影響。違約率和違約率的增加將對我們的經營業績產生不利影響，而違約率和違約率的下降將從這一方面改善我們的經營業績。違約率受多種因素影響，包括物業表現、物業管理、供求因素、建築趨勢、消費者行為、地區經濟、利率、美國經濟實力，以及其他我們無法控制的因素。所有貸款都有違約的可能性。考慮到預期和意想不到的虧損，我們尋求以適當的價格收購資產，並根據我們的歷史投資戰略，採用價值驅動的承銷和盡職方法，重點關注預計的現金流和現金流的潛在風險，以此來緩解這一風險。我們在管理和償還貸款的同時，通過對拖欠貸款的借款人執行各種鍛鍊和減少損失的策略，進一步降低了潛在損失的風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對經營業績產生不利影響。

投資組合規模

我們的投資組合的規模，以我們的貸款和ABS以及我們擁有的其他資產的總本金餘額衡量，也是一個關鍵的收入驅動因素。一般來説，隨着投資組合規模的擴大，我們獲得的利息收入和已實現收益也會增加。然而，更大的投資組合會增加支出，因為我們可能會產生額外的利息支出，為購買我們的資產提供資金。

當前市場狀況

新冠肺炎疫情在全球範圍內的爆發繼續對全球商業活動造成不利影響，並導致金融市場大幅波動。疫情的影響一直在迅速演變，幾個國家採取了嚴厲的措施，通過實施隔離或封鎖以及實施旅行限制來限制病毒的傳播。雖然這些限制中的一些已經放寬或逐步取消，但其中許多或類似的限制仍然存在，繼續實施或正在考慮增加限制。這些行動正在對全球供應鏈造成嚴重幹擾，並對幾個行業產生不利影響，包括但不限於航空公司、酒店業、零售業和更廣泛的房地產行業。

新冠肺炎造成的重大破壞使美國大部分地區的經濟活動大幅減少，導致申領失業救濟金人數顯着增加。新冠肺炎對經濟和市場狀況產生了持續和長期的不利影響，並經歷了一段時間的全球經濟放緩，這可能對本公司的業績和財務狀況產生重大不利影響。

新冠肺炎對房地產業、商業地產市場、小企業貸款市場和整體信貸市場的全面影響，進而對公司的財務狀況和經營業績的影響是不確定的，目前還不能預測，因為這取決於公司無法控制的幾個因素，包括但不限於：(I)疫情爆發的嚴重性和持續時間的不確定性，(Ii)疫情的有效性。

其他風險因素包括：(I)美國政府應對疫情的時間、範圍和效力；(Ii)疫情對美國和全球經濟的影響；(Iv)政府應對疫情的時機、範圍和有效性，包括PPP和CARE法案下的其他計劃；(V)經濟復甦的時機和速度；(Vi)新冠肺炎獲得治療或接種疫苗的情況；(Vii)對借款人、房地產價值和資金成本的負面影響。

關鍵會計政策與估算的使用

見公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計的使用”。在我們於2020年3月12日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告中，我們的關鍵會計政策沒有發生實質性變化，只是對公司在2020年第一季度採用的當前預期信用損失準備金的會計政策進行了補充。請參閲我們的合併財務報表附註3和4，以進一步説明我們當前預期的信用損失準備金的會計政策和我們的其他重要會計政策。

行動結果

主要財務指標和指標

作為一家房地產金融公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、宣佈的每股股息、核心收益和每股賬面淨值。如下文進一步描述的那樣，核心收益是一種沒有按照公認會計準則編制的衡量標準。我們使用核心收益來評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定表明我們目前的貸款活動和業務。有關核心收益的對賬信息，請參閲下面的“非GAAP財務衡量標準”。

下表列出了有關我們經營業績的某些信息：


	截至9月30日的三個月：			截至9月30日的三個月：			截至9月30日的9個月：			截至9月30日的9個月：
(單位為千，共享數據除外)	2020			2019			2020			2019
淨收入	$	35,363		$	12,427		$	18,510		$	54,120
普通股每股收益-基本	$	0.63		$	0.27		$	0.32		$	1.29
每股普通股收益-稀釋後	$	0.63		$	0.27		$	0.31		$	1.29
核心收益	$	32,126		$	18,249		$	72,574		$	46,297
每股普通股核心收益--基本收益和攤薄收益	$	0.57		$	0.40		$	1.30		$	1.10
宣佈的每股普通股股息	$	0.30		$	0.40		$	0.95		$	1.20
股息率⁽¹⁾		10.7	%		10.1	%		10.7	%		10.1	%
普通股每股賬面價值	$	14.86		$	16.20		$	14.86		$	16.20
調整後每股普通股賬面淨值⁽²⁾	$	14.84		$	16.16		$	14.84		$	16.16
(一)以2020年9月30日和2019年9月30日收盤價計算。
(2)不包括我們2017年可轉換票據發行的股權部分。

下表列出了我們投資組合活動的某些信息(基於全額承諾金額)：


	三個月		三個月		截至9個月		截至9個月
(千)	2020年9月30日		2019年9月30日-		2020年9月30日		2019年9月30日-
貸款來源
SBC貸款來源	$	122,487	$	465,374	$	750,164	$	1,176,942
SBA貸款來源		82,912		48,244		149,283		146,021
住宅代理按揭貸款來源		1,184,237		656,791		3,066,711		1,519,377
貸款總髮放量	$	1,389,636	$	1,170,409	$	3,966,158	$	2,842,340
貸款收購總額	$	20,989	$	77,900	$	72,483	$	568,784
貸款投資活動總額	$	1,410,625	$	1,248,309	$	4,038,641	$	3,411,124

我們在一個競爭激烈的市場中運作，尋找投資機會，競爭可能會限制我們發起或獲得潛在投資的能力。除其他事項外，任何潛在貸款的完成取決於以下一項或多項：可用資金和流動性、我們經理的分配政策、我們盡職調查和投資過程的圓滿完成、我們經理投資委員會的批准、市場狀況、我們與賣方就此類潛在貸款的條款和結構達成的協議，以及令人滿意的交易文件的執行和交付。從歷史上看，我們在任何時候收購的資產都不到基金經理計劃中的大部分，而且不能保證目前正在籌劃中的資產將來會被基金經理收購或發起。

退貨信息

下表顯示了截至2020年9月30日與我們的SBC和SBA貸款組合相關的某些信息，以及截至2020年9月30日的三個月的每股信息，其中包括每股核心收益或回報信息。核心收益不是根據GAAP計算的指標，在我們2019年年報Form 10-K的第7項--非GAAP財務指標中有進一步的定義。

下表提供了我們計算的截至2020年9月30日的三個月的股本回報率和核心股本回報率的詳細細目。核心股本回報率不是根據GAAP計算的指標，在我們2019年年報Form 10-K的第7項--非GAAP財務指標中有進一步的定義。

投資組合指標

SBC起源

下表包括與我們的SBC原始業務部門相關的某些投資組合指標：

SBA發起、收購和服務

下表包括與我們的SBA發起、收購和服務部門相關的某些投資組合指標：

收購的投資組合

下表包括與我們的收購部門相關的某些投資組合指標：

住房抵押貸款銀行業務

下表包括與我們的住宅抵押貸款銀行部門相關的某些投資組合指標：

財務狀況的變化

下表比較了我們截至2020年9月30日和2020年6月30日的合併資產負債表(以千為單位)：


	九月三十日，		六月三十日，		$CHANGE		%變化
(單位：萬人)	2020		2020		第三季度‘20與第二季度’20		第三季度‘20與第二季度’20
資產
現金和現金等價物	$	149,847	$	257,017	$	(107,170)	(41.7)	%
限制性現金		46,204		91,539		(45,335)	(49.5)
貸款淨額(包括按公允價值持有的119,965美元和124,298美元)		1,393,139		1,432,807		(39,668)	(2.8)
按公允價值持有待售貸款		348,719		297,669		51,050	17.1
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		90,427		75,411		15,016	19.9
有資格從Ginnie Mae回購的貸款		237,542		186,197		51,345	27.6
對未合併的合資企業的投資		69,204		53,939		15,265	28.3
購入未來應收賬款，淨額		16,659		27,190		(10,531)	(38.7)
衍生工具		20,849		19,037		1,812	9.5
維修權(包括按公允價值持有的74384美元和73645美元)		110,045		107,761		2,284	2.1
持有待售房地產		45,063		47,009		(1,946)	(4.1)
其他資產		98,614		103,701		(5,087)	(4.9)
合併VIE的資產		2,691,198		2,761,655		(70,457)	(2.6)
總資產	$	5,317,510	$	5,460,932	$	(143,422)	(2.6)	%
負債
擔保借款	$	1,176,621	$	1,253,895	$	(77,274)	(6.2)	%
合併VIE的證券化債務債券，淨額		2,059,114		2,140,009		(80,895)	(3.8)
可轉換票據，淨額		111,855		111,581		274	0.2
高級擔保票據，淨額		179,572		179,481		91	0.1
公司債務，淨額		150,658		150,387		271	0.2
擔保貸款融資		421,183		436,532		(15,349)	(3.5)
有資格從Ginnie Mae回購的貸款的負債		237,542		186,197		51,345	27.6
衍生工具		7,774		9,106		(1,332)	(14.6)
應付股息		16,934		14,524		2,410	16.6
應付賬款和其他應計負債		132,087		166,174		(34,087)	(20.5)
負債共計	$	4,493,340	$	4,647,886	$	(154,546)	(3.3)	%
股東權益
普通股	$	5	$	5	$	—	0.0	%
額外實收資本		846,960		854,222		(7,262)	(0.9)
留存收益(虧損)		(31,779)		(49,755)		17,976	(36.1)
累計其他綜合(損失)		(9,916)		(9,876)		(40)	0.4
Ready Capital Corporation總股本		805,270		794,596		10,674	1.3	%
非控制性權益		18,900		18,450		450	2.4
股東權益總額	$	824,170	$	813,046	$	11,124	1.4	%
總負債和股東權益	$	5,317,510	$	5,460,932	$	(143,422)	(2.6)	%

2020年9月30日與2020年6月30日餘額比較

資產

現金和現金等價物減少1.072億美元，主要原因是股票回購930萬美元，擔保借款淨減少7730萬美元，購買貸款、持有以供投資6780萬美元，以及對未合併合資企業的投資1460萬美元。他説：

由於證券化貸款的償還，合併VIE的資產減少了7050萬美元。

負債

由於貸款銷售和償還，與我們的回購協議和信貸安排相關的擔保借款減少了7730萬美元。

由於證券化貸款的償還，合併VIE的證券化債務淨額減少了8090萬美元。

應付賬款和其他應計負債減少3410萬美元，主要原因是2020年第三季度支付了與購買力平價貸款相關的應付款項。

權益

我們公司的總股本增加了1110萬美元，主要是淨收益的結果，淨收益歸因於淨利息收入、服務收入、貸款銷售收益和貸款準備金的回收。

按業務部門和公司分類的精選資產負債表信息-其他

下表按我們的四個業務部門列出了某些選定的資產負債表信息，其餘金額反映在公司-其他，截至2020年9月30日：


(千)	收購		SBC起源		SBA發起、收購和服務		住房抵押貸款銀行業務		總計
資產
貸款，淨額⁽¹⁾⁽²⁾	$	949,728	$	2,366,167	$	743,114	$	5,235	$	4,064,244
按公允價值持有待售貸款		510		20,486		39,764		287,959		348,719
按公允價值計算的抵押貸款支持證券		22,842		67,585		—		—		90,427
維修權		—		18,121		17,540		74,384		110,045
對未合併的合資企業的投資		69,204		—		—		—		69,204
購入未來應收賬款，淨額		16,659		—		—		—		16,659
持有待售房地產⁽¹⁾		45,063		8,422		—		—		53,485

負債
擔保借款	$	226,545	$	482,665	$	159,467	$	307,944	$	1,176,621
合併VIE的證券化債務		552,998		1,399,224		106,892		—		2,059,114
擔保貸款融資		—		—		421,183		—		421,183
高級擔保票據，淨額		42,609		129,919		7,045		—		179,572
公司債務，淨額		75,189		75,469		—		—		150,658
可轉換票據，淨額		55,125		51,132		5,598		—		111,855
(1)包括合併VIE的資產(2)不包括貸款損失撥備。

運營結果

下表比較了我們在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的運營彙總結果(以千為單位)：



	截至9月30日的三個月：				$CHANGE		截至9月30日的9個月：				$CHANGE
	2020		2019		2020與2019年		2020		2019		2020與2019年
利息收入
貸款收購	$	14,532	$	18,880	$	(4,348)	$	45,993	$	47,761	$	(1,768)
SBC起源		35,287		32,354		2,933		112,052		91,182		20,870
SBA發起、收購和服務		9,037		7,235		1,802		30,316		23,468		6,848
住房抵押貸款銀行		2,218		1,254		964		5,465		3,099		2,366
利息收入總額	$	61,074	$	59,723	$	1,351	$	193,826	$	165,510	$	28,316
利息支出
貸款收購	$	(11,011)	$	(11,076)	$	65	$	(32,871)	$	(29,383)	$	(3,488)
SBC起源		(23,342)		(23,835)		493		(72,476)		(65,903)		(6,573)
SBA發起、收購和服務		(6,414)		(2,739)		(3,675)		(21,766)		(11,529)		(10,237)
住房抵押貸款銀行		(2,157)		(1,740)		(417)		(5,778)		(4,104)		(1,674)
公司-其他		(899)		-		(899)		(1,271)		-		(1,271)
利息支出總額	$	(43,823)	$	(39,390)	$	(4,433)	$	(134,162)	$	(110,919)	$	(23,243)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	17,251	$	20,333	$	(3,082)	$	59,664	$	54,591	$	5,073
貸款收購	$	4,824	$	(94)	$	4,918	$	(2,865)	$	(771)	$	(2,094)
SBC起源		117		(33)		150		(23,890)		(342)		(23,548)
SBA發起、收購和服務		(710)		(566)		(144)		(7,729)		(1,446)		(6,283)
住房抵押貸款銀行		-		—		-		(500)		—		(500)
貸款損失準備金	$	4,231	$	(693)		4,924		(34,984)		(2,559)		(32,425)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	21,482	$	19,640	$	1,842	$	24,680	$	52,032	$	(27,352)
非利息收入
貸款收購	$	8,643	$	1,329	$	7,314	$	7,385	$	7,090	$	295
SBC起源		10,066		5,806		4,260		16,393		15,052		1,341
SBA發起、收購和服務		12,020		5,513		6,507		49,269		15,861		33,408
住房抵押貸款銀行		77,178		27,292		49,886		178,190		60,366		117,824
公司-其他		(1)		44		(45)		114		30,837		(30,723)
非利息收入總額	$	107,906	$	39,984	$	67,922	$	251,351	$	129,206	$	122,145
非利息支出
貸款收購	$	(8,554)	$	(2,602)	$	(5,952)	$	(27,926)	$	(6,277)	$	(21,649)
SBC起源		(9,339)		(6,855)		(2,484)		(28,357)		(19,022)		(9,335)
SBA發起、收購和服務		(6,344)		(6,062)		(282)		(22,837)		(17,854)		(4,983)
住房抵押貸款銀行		(53,820)		(28,116)		(25,704)		(148,415)		(68,842)		(79,573)
公司-其他		(9,414)		(6,207)		(3,207)		(25,870)		(23,727)		(2,143)
非利息支出總額	$	(87,471)	$	(49,842)	$	(37,629)	$	(253,405)	$	(135,722)	$	(117,683)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)
貸款收購	$	8,434	$	6,437	$	1,997	$	(10,284)	$	18,420	$	(28,704)
SBC起源		12,789		7,437		5,352		3,722		20,967		(17,245)
SBA發起、收購和服務		7,589		3,381		4,208		27,253		8,500		18,753
住房抵押貸款銀行		23,419		(1,310)		24,729		28,962		(9,481)		38,443
公司-其他		(10,314)		(6,163)		(4,151)		(27,027)		7,110		(34,137)
扣除所得税撥備前的淨收益(虧損)合計	$	41,917	$	9,782	$	32,135	$	22,626	$	45,516	$	(22,890)

行動結果-補充信息

金融工具的已實現和未實現收益(虧損)記錄在綜合損益表中，並根據標的資產或負債的性質分類。

下表列出了金融工具已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)的組成部分：


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		2020		2019
金融工具已實現損益
貸款實現收益-房地美	$	1,518	$	1,954	$	5,517	$	3,817
設立抵押貸款服務權-房地美		2,107		1,798		7,094		3,745
貸款實現收益-SBA		3,448		2,098		7,937		8,148
設立抵押貸款服務權-SBA		993		600		2,328		2,481
按公允價值計算的衍生品已實現損益		(1,996)		132		(2,700)		1,048
按公允價值計算的抵押貸款支持證券的已實現收益(虧損)		471		1,112		2,060		2,349
已實現淨收益(虧損)-所有其他		966		(317)		(118)		(674)
金融工具淨已實現收益	$	7,507	$	7,377	$	22,118	$	20,914
金融工具的未實現收益(虧損)
貸款未實現收益(虧損)-房地美	$	(40)	$	(64)	$	(18)	$	234
貸款未實現收益(虧損)-SBA		2,353		772		1,302		267
按公允價值計算的住房抵押貸款償還權未實現損益		(4,688)		(7,582)		(33,168)		(21,050)
按公允價值計算的衍生品未實現收益(虧損)		648		(701)		(4,415)		(2,827)
按公允價值計算的抵押貸款支持證券的未實現收益(虧損)		3,708		(245)		(8,314)		1,466
未實現淨收益(虧損)-所有其他		1,439		(61)		851		111
金融工具未實現淨收益(虧損)	$	3,420	$	(7,881)	$	(43,762)	$	(21,799)

收購細分結果



	截至9月30日的三個月：						截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	14,532	$	18,880	$	(4,348)	$	45,993	$	47,761	$	(1,768)
利息支出		(11,011)		(11,076)		65		(32,871)		(29,383)		(3,488)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	3,521	$	7,804	$	(4,283)	$	13,122	$	18,378	$	(5,256)
貸款損失準備金		4,824		(94)		4,918		(2,865)		(771)		(2,094)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	8,345	$	7,710	$	635	$	10,257	$	17,607	$	(7,350)
非利息收入		8,643		1,329		7,314		7,385		7,090		295
非利息支出		(8,554)		(2,602)		(5,952)		(27,926)		(6,277)		(21,649)
非利息收入(費用)總額	$	89	$	(1,273)	$	1,362	$	(20,541)	$	813	$	(21,354)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	8,434	$	6,437	$	1,997	$	(10,284)	$	18,420	$	(28,704)

利息收入

在截至2020年9月30日的季度裏，我們收購部門的利息收入為1450萬美元，比上一年同期減少了430萬美元，這主要是由於貸款收購活動和貸款償還減少所致。截至2020年9月30日，收購貸款組合的賬面價值為9.954億美元，而截至2019年9月30日的賬面價值為11億美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們收購部門的利息收入為4600萬美元，比上一季度減少了180萬美元，這主要是由於2020年貸款收購活動的減少和貸款償還。他説：

利息支出

在截至2020年9月30日的季度裏，我們收購部門的利息支出為1100萬美元，與去年同期相比相對持平。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們收購部門的利息支出為3290萬美元，比上年同期增加了350萬美元，主要反映了我們較短期擔保借款和證券化債務債務項下借款活動的增加。

貸款損失準備金(追回)

在截至2020年9月30日的季度裏，我們的收購部門收回了480萬美元的貸款損失，比去年同期增加了490萬美元。在截至2020年9月30日的季度裏，貸款損失回收率的增加主要是因為自2020年第一季度和第二季度以來，穩定的假設和較低的投資組合加權平均到期日。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們收購部門的貸款損失準備金為290萬美元，比去年同期增加了210萬美元。在截至2020年9月30日的9個月內，貸款損失撥備的增加主要是由於實施了CECL減值標準，導致2020年實施時所有產品類型的貸款損失準備金都有所增加，以及新冠肺炎疫情導致經濟前景發生不利變化。

非利息收入(虧損)

在截至2020年9月30日的季度裏，我們收購部門的非利息收入為860萬美元，比上一年季度增加了730萬美元，這主要是由於騎士資本公司購買的未來應收賬款的收入增加了380萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們收購部門的非利息收入為740萬美元，與去年同期相比相對持平。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我們收購部門的非利息支出為860萬美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了600萬美元，主要反映了由於騎士資本發生的運營費用，員工薪酬和福利增加了320萬美元，一般運營費用增加了170萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們收購部門的非利息支出為2790萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了2160萬美元，主要反映了騎士資本的員工薪酬和福利增加了860萬美元，REO減值增加了300萬美元，一般運營費用增加了550萬美元，貸款利息支出增加了100萬美元。

SBC發貨分部結果



	截至9月30日的三個月：						截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	35,287	$	32,354	$	2,933	$	112,052	$	91,182	$	20,870
利息支出		(23,342)		(23,835)		493		(72,476)		(65,903)		(6,573)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	11,945	$	8,519	$	3,426	$	39,576	$	25,279	$	14,297
收回貸款損失(撥備)		117		(33)		150		(23,890)		(342)		(23,548)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	12,062	$	8,486	$	3,576	$	15,686	$	24,937	$	(9,251)
非利息收入(虧損)		10,066		5,806		4,260		16,393		15,052		1,341
非利息支出		(9,339)		(6,855)		(2,484)		(28,357)		(19,022)		(9,335)
非利息收入(費用)總額	$	727	$	(1,049)	$	1,776	$	(11,964)	$	(3,970)	$	(7,994)
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	12,789	$	7,437	$	5,352	$	3,722	$	20,967	$	(17,245)

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們的SBC貸款部門的利息收入為3530萬美元，比上一年季度增加了290萬美元，這主要反映了SBC貸款來源的增加，導致平均貸款餘額增加。在截至2020年9月30日的季度裏，源自SBC的貸款貢獻了1340萬美元的利息收入，比截至2019年9月30日的季度增加了260萬美元。在截至2020年9月30日的季度裏，發起的過渡性貸款貢獻了2140萬美元的利息收入，比截至2019年9月30日的季度增加了120萬美元。

截至2020年9月30日的9個月，我們的SBC貸款部門的利息收入為1.121億美元，比上年同期增加了2090萬美元，這主要反映了SBC貸款來源的增加，導致平均貸款餘額增加。在截至2020年9月30日的9個月中，源自SBC的貸款貢獻了4420萬美元的利息收入，比截至2019年9月30日的9個月增加了840萬美元。在截至2020年9月30日的9個月裏，發起的過渡性貸款貢獻了6600萬美元的利息收入，比截至2019年9月30日的9個月增加了1460萬美元。

利息支出

我們SBC發起部門2330萬美元的利息支出與截至2019年9月30日的上一年季度相對持平。

我們的SBC發端部門的利息支出為7250萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了660萬美元，主要反映了我們較短期擔保借款和證券化債務義務項下的借款活動增加。

貸款損失準備金(追回)

在截至2019年9月30日的上一年季度，我們的SBC發端部門收回了10萬美元的貸款損失，與上一年季度相對持平。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們的SBC發端部門的貸款損失準備金為2390萬美元，比去年同期增加了2350萬美元。截至2020年9月30日止九個月貸款損失撥備增加，主要是由於執行中原地產減值標準，以及新冠肺炎疫情導致經濟前景出現不利變化所致。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們SBC發端部門的非利息收入為1010萬美元，比截至2019年9月30日的上一季度增加了430萬美元，主要反映了該季度擁有的房地美債券的公允價值增加。

截至2020年9月30日的9個月，我們SBC發起部門的非利息收入為1640萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了130萬美元，反映出房地美貸款(包括服務權的創建)的銷售實現收益增加了500萬美元。

非利息支出

在截至2020年9月30日的季度，我們的SBC發起部門的非利息支出為930萬美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了250萬美元，主要反映了員工薪酬支出增加了260萬美元，服務支出增加了80萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們的SBC發起部門的非利息支出為2,840萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了930萬美元，主要反映了一般運營費用增加了210萬美元，員工薪酬支出增加了600萬美元，維修費用增加了150萬美元。

SBA發起、收購和服務細分市場結果



	截至9月30日的三個月：						截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	9,037	$	7,235	$	1,802	$	30,316	$	23,468	$	6,848
利息支出		(6,414)		(2,739)		(3,675)		(21,766)		(11,529)		(10,237)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	2,623	$	4,496	$	(1,873)	$	8,550	$	11,939	$	(3,389)
貸款損失準備金		(710)		(566)		(144)		(7,729)		(1,446)		(6,283)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	1,913	$	3,930	$	(2,017)	$	821	$	10,493	$	(9,672)
非利息收入		12,020		5,513		6,507		49,269		15,861		33,408
非利息支出		(6,344)		(6,062)		(282)		(22,837)		(17,854)		(4,983)
非利息收入(費用)總額	$	5,676	$	(549)	$	6,225	$	26,432	$	(1,993)	$	28,425
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	7,589	$	3,381	$	4,208	$	27,253	$	8,500	$	18,753

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們的SBA發起、收購和服務部門的利息收入為900萬美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了180萬美元，原因是2019年的貸款發放活動增加，導致2020年的平均貸款餘額增加。

截至2020年9月30日的9個月，我們的SBA發起、收購和服務部門的利息收入為3030萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了680萬美元，原因是2019年貸款發放活動增加，導致2020年平均貸款餘額增加。

利息支出

截至2020年9月30日的季度，我們的SBA發起、收購和服務部門的利息支出為640萬美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了370萬美元，這主要反映了由於需要為更多的貸款來源融資，擔保短期借款項下的借款活動有所增加。

截至2020年9月30日的9個月，我們的SBA發起、收購和服務部門的利息支出為2,180萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了1,020萬美元，這主要反映了由於需要為更多的貸款來源融資，擔保短期借款項下的借款活動有所增加。

貸款損失準備金

截至2020年9月30日的季度，我們的SBA發起、收購和服務部門的貸款損失撥備為70萬美元，與截至2019年9月30日的前一年季度相比相對沒有變化。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們的小企業管理局發起、收購和服務部門的貸款損失撥備為770萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了630萬美元，這主要是由於實施了中國建築工人聯合會減值標準以及2020年新冠肺炎疫情導致經濟前景發生不利變化所致。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們的SBA發起、收購和服務部門的非利息收入為1200萬美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了650萬美元，主要反映了PPP貸款發起和服務的收入。

截至2020年9月30日的9個月，我們的SBA發起、收購和服務部門的非利息收入為4930萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加3340萬美元，主要反映了發起和提供PPP貸款的收入。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我們的SBA發起、收購和服務部門的非利息支出為630萬美元，與截至2019年9月30日的前一年季度相對持平。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們的SBA發起、收購和服務部門的非利息支出為2280萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了500萬美元，主要反映了其他運營費用增加了500萬美元，服務費用增加了40萬美元，這主要是由於PPP貸款的發起和服務。

住宅按揭銀行業務部門業績



	截至9月30日的三個月：						截至9月30日的9個月：
(單位：萬人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	2,218	$	1,254	$	964	$	5,465	$	3,099	$	2,366
利息支出		(2,157)		(1,740)		(417)		(5,778)		(4,104)		(1,674)
扣除貸款損失準備前的淨利息收入	$	61	$	(486)	$	547	$	(313)	$	(1,005)	$	692
貸款損失準備金		—		—		-		(500)		—		(500)
計提貸款損失撥備後的淨利息收入	$	61	$	(486)	$	547	$	(813)	$	(1,005)	$	192
非利息收入		77,178		27,292		49,886		178,190		60,366		117,824
非利息支出		(53,820)		(28,116)		(25,704)		(148,415)		(68,842)		(79,573)
非利息收入(費用)總額	$	23,358	$	(824)	$	24,182	$	29,775	$	(8,476)	$	38,251
扣除所得税準備前的淨收益(虧損)	$	23,419	$	(1,310)	$	24,729	$	28,962	$	(9,481)	$	38,443

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們的住宅抵押貸款銀行部門的利息收入為220萬美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了100萬美元，這主要反映了整體貸款發放量的增加，導致截至2020年9月30日的季度的貸款資產負債表賬面價值增加。

截至2020年9月30日的9個月，我們住宅抵押貸款銀行部門的利息收入為550萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了240萬美元，這主要反映了整體貸款來源的增加，導致截至2020年9月30日的9個月的資產負債表賬面價值增加。

利息支出

截至2020年9月30日的季度，我們的住宅抵押貸款銀行部門的利息支出為220萬美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了40萬美元，這主要反映了更多原始貸款的借款成本。

截至2020年9月30日的9個月，我們住宅抵押貸款銀行部門的利息支出為580萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了170萬美元，主要反映了更多原始貸款的借款成本。

貸款損失準備金

截至2020年9月30日的9個月，我們的住宅抵押貸款銀行部門的貸款損失撥備為50萬美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了50萬美元，這主要是由於某些借款人因新冠肺炎而經歷了經濟困難。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我們的住宅抵押貸款銀行部門的非利息收入為7720萬美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了4990萬美元，這主要反映了住宅抵押貸款銀行活動的收入增加了4650萬美元，這是因為本年度貸款發放量增加，以及截至2020年9月30日的季度住宅MSR的未實現虧損減少了470萬美元，而截至2019年9月30日的季度的未實現虧損為760萬美元。

截至2020年9月30日的9個月，我們的住宅抵押貸款銀行業務部門的非利息收入為1.782億美元，比上年同期增加1.178億美元，主要反映出由於本年度貸款發放量增加，住宅抵押貸款銀行業務收入增加了1.281億美元。這被截至2020年9月30日的9個月住宅MSR的未實現虧損3330萬美元所抵消，而截至2019年9月30日的9個月未實現虧損為2110萬美元。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我們的住宅抵押貸款銀行部門的非利息支出為5380萬美元，比上年同期增加了2570萬美元，主要反映了住宅抵押貸款銀行活動的可變費用增加了1360萬美元，員工薪酬增加了820萬美元，貸款服務費用增加了250萬美元。

截至2020年9月30日的9個月，我們的住宅抵押貸款銀行部門的非利息支出為1.484億美元，比上年同期增加7960萬美元，主要反映住宅抵押貸款銀行活動的可變費用增加4750萬美元，員工薪酬增加2260萬美元，貸款服務費用增加820萬美元。

公司-其他

非利息收入

截至2019年9月30日的9個月，我們公司其他部門的非利息收入為3080萬美元，這是與ORM合併相關的廉價購買收益。*與去年同期相比，截至2020年9月30日的三個月沒有重大變化。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，非利息支出為940萬美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了320萬美元，這主要是由於專業費用增加了130萬美元，以及我們經理的獎勵費用增加了110萬美元。

截至2020年9月30日的9個月的非利息支出為2590萬美元，比截至2019年9月30日的上一年同期增加了210萬美元，這主要是由於我們的經理增加了560萬美元的激勵費和管理費，以及210萬美元的專業費用增加，但與合併相關的費用增加了600萬美元，部分抵消了這一增長。

非GAAP財務指標

我們相信，向投資者提供核心收益(一種非美國GAAP財務衡量標準)，再加上相關的美國GAAP衡量標準，將使投資者更透明地瞭解管理層在我們的財務和運營決策中使用的信息。然而，由於核心收益是衡量我們財務業績的不完整指標，涉及到與根據美國公認會計原則計算的淨收入的差異，因此它應該與我們的淨收益一起考慮，但不能作為衡量我們財務業績的替代指標。此外，由於並非所有公司都使用相同的計算方法，我們對核心收益的表述可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。

我們將核心收益計算為GAAP淨收益(虧損)，不包括以下項目：

某些抵押貸款證券的任何未實現收益或虧損

(二)

出售某些MBS的任何已實現收益或虧損

(三)

住宅MSR的任何未實現收益或虧損

四)

一次性非經常性損益，如停業損益、廉價收購收益或合併相關費用

在計算核心收益時，淨收益(根據公認會計原則)進行調整，以剔除我們在二級市場收購的MBS的未實現損益，但不包括我們作為貸款發放業務的一部分保留的MBS的未實現損益，即我們將發起的貸款轉移到MBS證券化，並保留證券化的權益。在計算核心收益時，我們沒有調整淨收入(根據公認會計原則)來考慮我們作為貸款發放業務的一部分保留的MBS的未實現損益，因為我們認為在貸款發放和證券化過程中產生的未實現損益是這項業務的基本組成部分，也是我們歷史貸款發放的持續業績和信用質量的指標。在計算核心收益時，淨收益(根據公認會計原則)進行了調整，以剔除某些被視為非核心的MBS證券的已實現損益。由於各種原因，某些MBS頭寸被視為非核心頭寸，這些原因可能包括抵押品類型、期限和規模。2016年，我們清算了大部分非核心MBS投資組合，為我們的核心和經常性運營部門提供資金。他説：

此外，在計算核心收益時，淨收益(根據公認會計原則)進行了調整，以剔除按公允價值持有的住宅MSR的未實現收益或虧損。出於風險管理的目的，我們將我們的商業MSR和住宅MSR視為兩個獨立的類別，這是基於基礎抵押貸款的性質，以及我們將這些資產視為兩個獨立的池。與我們的小型企業商業業務相關的維修權根據ASC 860入賬。轉接和維修，雖然我們的住宅MSR是根據ASC 825項下的公允價值選項入賬的，金融工具。*在計算核心收益時，我們不排除以公允價值持有的商業MSR或住宅MSR的已實現收益或虧損，因為服務收入是我們業務的基本組成部分，也是持續業績的指標。

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合運營結果以及與核心收益的對賬：


	截至9月30日的三個月：						截至9月30日的9個月：
(千)	2020		2019		變化		2020		2019		變化
淨收入	$	35,363	$	12,427	$	22,936	$	18,510	$	54,120	$	(35,610)
對帳項目：
抵押貸款償還權的未實現(收益)損失		4,688		7,582		(2,894)		33,169		21,049		12,120
採用ASU 2016-13對應計貸款的影響		(7,248)		—		(7,248)		23,114		—		23,114
非複發性REO損害		(114)		—		(114)		2,961		—		2,961
合併交易成本和其他非經常性費用		998		51		947		3,220		6,914		(3,694)
便宜貨購買收益		—		—		—		—		(30,728)		30,728
抵押貸款支持證券的未實現(收益)損失		—		85		(85)		185		205		(20)
非指定現金流套期保值的未實現虧損		—		—		—		2,118		—		2,118
對賬項目合計	$	(1,676)	$	7,718	$	(9,394)	$	64,767	$	(2,560)	$	67,327
所得税調整		(1,561)		(1,896)		335		(10,703)		(5,263)		(5,440)
核心收益	$	32,126	$	18,249	$	13,877	$	72,574	$	46,297	$	26,277
減去：可歸因於非控股權益的核心收益		(731)		(474)		(257)		(2,160)		(1,352)		(808)
減去：可歸因於參股的收入		(339)		(79)		(260)		(1,087)		(240)		(847)
普通股股東應佔核心收益	$	31,056	$	17,696	$	13,360	$	69,814	$	44,705	$	25,109
每股普通股核心收益--基本收益和攤薄收益	$	0.57	$	0.40	$	0.17	$	1.30	$	1.10	$	0.20

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月相比

合併淨收入增加了2290萬美元，從截至2019年9月30日的三個月的1240萬美元增加到截至2020年9月30日的三個月的3540萬美元。核心收益增加了1390萬美元，從截至2019年9月30日的三個月的1820萬美元增加到截至2020年9月30日的三個月的3210萬美元。

合併淨收入和核心收益的增長主要是由於扣除3290萬美元的可變成本後住宅抵押貸款銀行業務增加的結果。他説：

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比

合併淨收入減少了3560萬美元，從截至2019年9月30日的9個月的5410萬美元下降到截至2020年9月30日的9個月的1850萬美元。核心收益增加了2630萬美元，從截至2019年9月30日的9個月的4630萬美元增加到截至2020年9月30日的9個月的7260萬美元。

合併淨收入的減少是一系列因素的結果，其中包括在截至2020年3月31日的三個月中，由於採用CECL而減少了3540萬美元。此外，2020年第一季度，MSR的未實現虧損1640萬美元和非經常性REO減值300萬美元。此外，由於2019年第一季度的ORM合併交易，我們獲得了3070萬美元的便宜貨購買收益，被550萬美元的合併相關費用所抵消。這部分被SBA PPP計劃下貸款確認的2580萬美元收入所抵消。

核心收益增加了2630萬美元，這主要是由於SBA的PPP計劃下的貸款確認的2580萬美元的收入，以及我們的住宅抵押貸款銀行部門的收入增長。

新冠肺炎對經營業績的影響

國際、聯邦、州和地方公共衞生與政府當局對新冠肺炎疫情在美國和全球各地區的廣泛反應，包括實施隔離、“呆在家裏”命令以及要求許多個人大幅限制日常活動和許多企業縮減或停止正常運營的類似命令，以及由此導致的動盪的經濟、商業和金融市場狀況，預計將對我們的業務、財務業績和經營業績在2020年晚些時候產生負面影響。儘管我們不確定史無前例的遏制和抗擊新冠肺炎傳播的公共衞生努力對商業和經濟造成的潛在影響的全部規模或持續時間，但我們很可能在2020年剩餘的一個或多個時期內，與上一年同期相比，以及與我們在2020財年開始時的預期相比，經歷財務業績和運營結果、收入、現金流和/或盈利能力的實質性惡化。有關新冠肺炎疫情對我們業務的潛在影響的進一步討論，請參閲本季度報告10-Q表格第II部分第1A項的“風險因素”一節。

向我們的經理支付獎勵分配

根據我們經營合夥企業的合夥協議，我們的經理，我們經營合夥企業中A類特殊單位的持有者，有權獲得獎勵分配，每季度分配一次，金額不少於零，金額不少於零，相當於(I)與(A)的乘積(A)和(B)與我們運營合夥企業的核心收益(如下所述)之間的差額，按四個季度滾動計算，並在本季度的激勵分配之前分配。以及(Y)乘以(1)本季度所有發行的普通股或經營合夥單位(“OP單位”)每股發行價的加權平均數(不重複計算)乘以該季度已發行普通股(包括根據我們的2012年股權激勵計劃授予的任何限制性普通股和任何其他普通股)和OP單位(不重複計算)和OP單位(不重複計算)的加權平均數，以及(Ii)支付給我們經理的關於以下方面的獎勵分配的總和：(1)該季度普通股或經營合夥單位(“OP單位”)的加權平均發行價(不重複計算)乘以已發行普通股(包括根據我們的2012年股權激勵計劃授予的任何限制性普通股和任何其他普通股)和OP單位(不重複計算)的加權平均已發行普通股股數。然而，除非最近完成的12個日曆季度的累計核心收益大於零，或自與ZAIS金融公司的合併(“ZAIS金融合並”)完成日期以來已完成的日曆季度的數量(以較小者為準)，否則不會就任何日曆季度支付獎勵分派。

為了計算獎勵分配，在與合併協議相關的ZAIS Financial合併結束時發行的普通股和OP單位的股份，被視為以每股價格等於(I)等於(A)ZAIS Financial合併結束前發行的普通股或OP單位(不重複計算)每股發行價的加權平均數乘以合併結束前發行的已發行普通股和Sutherland OP單位(不重複計算)的股份數量的總和，再加上(B)乘以(B)的金額的總和，合併協議相關的普通股和OP單位的股份將被視為按(I)等於(A)ZAIS Financial合併結束前發行的普通股或OP單位(不重複計算)的每股發行價乘以合併結束前發行的Sutherland普通股或OP單位(不重複計算)的股份數的總和發行。合併結束時(在合併協議結束後)超過緊接合並結束前薩瑟蘭公司賬面淨值的金額，除以(Ii)截至合併結束時(包括合併結束之日)我們的普通股和運營部門已發行和已發行的全部股份。

獎勵分配應在每個季度結束後30天內計算，並及時將計算結果送達我公司。我們有義務在A類特殊單位持有人向我公司提交列明本季度獎勵分配計算的書面聲明後五個工作日內，以現金和普通股或OP單位各支付50%的現金和50%的獎勵分配。除某些例外情況外，我們的經理在普通股或OP單位的普通股或OP單位的股票發行三週年之後，不得出售或以其他方式處置以普通股或OP單位發放給它的獎勵分配的任何部分，直到該等普通股或OP單位的股票被髮行給我們的經理之日起三年之後。為了確定作為獎勵分配一部分的應付股票數量，我們普通股的價格是該等股票在董事會批准獎勵分配之前的最後一個交易日的收盤價。

為了確定支付給我們經理的獎勵分配，核心收益在我們的經營合夥企業的合夥協議中定義，其方式類似於上文“非GAAP財務措施”中描述的核心收益的定義，但有以下額外調整：(A)獎勵分配，(B)非現金股權薪酬費用(如果有的話)，(C)SBC貸款(不僅僅是MBS和MSR)的未實現收益或虧損，(D)折舊和攤銷(在我們預測的範圍內)：(C)SBC貸款的未實現收益或虧損(不僅僅是MBS和MSR)，(D)折舊和攤銷(在我們預測的範圍內)以及(E)在我們的經理與我們的獨立董事討論並經大多數獨立董事批准後，根據美國公認會計原則和某些其他非現金費用的變化計算一次性事件，以及(Ii)計入出售MBS和非持續經營的任何已實現收益或虧損，這些收益或虧損不在上文“非GAAP財務措施”中所述核心收益的定義範圍之內。(E)根據美國公認會計原則和某些其他非現金費用的變化，在我們的經理與我們的獨立董事討論並經大多數獨立董事批准後，計入出售MBS和停止經營的任何已實現損益。

流動性與資本資源

流動性是衡量我們將非現金資產轉化為現金以及滿足潛在現金需求的能力。我們使用大量現金購買SBC貸款和其他目標資產，發放新的SBC貸款，支付股息，償還借款本金和利息，為我們的運營提供資金，並滿足其他一般業務需求。我們的主要流動資金來源將包括我們現有的現金餘額、借款(包括證券化、再證券化、回購協議、倉庫貸款、銀行信貸貸款(包括定期貸款和循環貸款))、本次和未來發行的股權和債務證券(包括我們的高級擔保票據、公司債務和可轉換票據)的淨收益，以及經營活動提供的現金淨額。

我們正在繼續關注新冠肺炎疫情及其對我們、我們房地產相關資產的借款人、我們擁有的房產的租户、我們的資金來源以及整個經濟的影響。由於新冠肺炎疫情的嚴重程度、規模和持續時間及其經濟後果是不確定的、瞬息萬變的、難以預測的，因此疫情對我們的運營和流動性的影響仍然是不確定和難以預測的。有關新冠肺炎疫情對我們的潛在影響的進一步討論，載於本季度報告10-Q表格第II部分第1A項的“風險因素”一節。

現金流活動

下表彙總了我們的現金和現金等價物以及限制性現金的淨變化：


	截至9月30日的三個月：				截至9月30日的9個月：
(千)	2020		2019		2020		2019
經營活動提供(用於)的現金流	$	(48,289)	$	(7,063)	$	(261)	$	(64,870)
投資活動提供(用於)的現金流	$	129,694	$	(245,446)	$	(7,688)	$	(920,245)
融資活動提供(用於)的現金流	$	(207,044)	$	255,607	$	103,715	$	995,283

現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)	$	(125,639)	$	3,098	$	95,766	$	10,168

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月相比

截至2020年9月30日的本季度，現金、現金等價物和限制性現金減少了1.256億美元，反映出：

●

本季度用於經營活動的現金淨額為4830萬美元，主要用於：

持有待售新貸款的現金流出為13.929億元，而待售住宅按揭的銷售收益則為6,110萬元。現金的減少被與償還和銷售貸款有關的流入部分抵消，這些貸款以14.152億美元的公允價值出售。

●

本季度投資活動提供的現金淨額為1.297億美元，主要用於：

與流出、償還、銷售貸款有關的現金流入為3.022億美元，淨額被購買和發放貸款部分抵消，淨額為1.49億美元，對未合併合資企業的投資為1460萬美元。

●

本季度用於融資活動的現金淨額為2.07億美元，主要用於：

淨償還7,720萬美元的擔保借款，支付8,420萬美元的證券化債務，支付1,450萬美元的股息，以及回購公司股票920萬美元。

截至2019年9月30日的上一季度，現金、現金等價物和限制性現金增加了310萬美元，反映出：

●

本季度用於經營活動的現金淨額為710萬美元，主要用於：

銷售收益和持有待售貸款償還的現金流入，公允價值為8.024億美元，但被8.051億美元的發起和購買新貸款的現金流出所抵消。

●

本季度用於投資活動的現金淨額為2.454億美元，主要用於：

與按公允價值持有及持有作投資用途的貸款的產生及購買有關的現金流出4.187億元，但與償還以公允價值持有及供投資持有的貸款有關的現金流入1.706億元及出售及償還按揭證券有關的現金流入則抵銷了4.187億元的現金流出。

●

本季度融資活動提供的現金淨額為2.556億美元，主要用於：

擔保借款的淨收益為3.27億美元，發行公司債券的淨收益為5750萬美元，被證券化債務淨償還1.037億美元所抵消。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比

截至2020年9月30日的9個月中，現金、現金等價物和限制性現金增加了9580萬美元，反映出：

●

本季度用於經營活動的現金淨額為30萬美元，主要用於：

持有待售新貸款的現金流出為36.758億元，而待售住宅按揭的銷售收益則為1.437億元。這些現金的減少被與償還和銷售貸款有關的流入部分抵消，這些貸款是以公允價值36.805億美元的價格持有待售的。

●

本季度用於投資活動的現金淨額為770萬美元，主要用於：

與以公允價值持有及持有作投資用途的貸款的發放及購買有關的現金流出6.77億元，但與償還以公允價值持有及供投資持有的貸款有關的現金流入6.739億元、出售及償還按揭證券1,050萬元，以及投資未綜合合營公司的現金流入1,630萬元所抵銷。

●

本季度融資活動提供的現金淨額為1.037億美元，主要用於：

證券化債務的淨收益為2.429億美元，但被1140萬美元的擔保借款淨償還和7880萬美元的擔保貸款融資償還部分抵消。

截至2019年9月30日的前9個月，現金、現金等價物和限制性現金增加了1020萬美元，反映出：

●

用於經營活動的現金淨額為6490萬美元，主要用於：

公允價值18.898億美元的持有待售新貸款的發起和購買的現金流出，以及營業資產和負債的其他一般變化780萬美元，但被18.595億美元的銷售現金流入和償還貸款部分抵消。

●

用於投資活動的現金淨額為9.202億美元，主要用於：

14.881億元現金流出與發行及購買貸款、持有作投資用途，以及購買960萬元按揭證券有關，但有關償還按公允價值持有及持有作投資的貸款的現金流入5.502億元，以及出售及償還按揭證券970萬元，部分抵銷了有關流出的現金流出。他説：

●

融資活動提供的現金淨額為9.953億美元，主要用於：

證券化債務債券的淨收益為5.641億美元，擔保借款為4.694億美元。

回購協議下的抵押借款

下表列出截至每個季度末根據回購協議未償還的抵押借款金額、季度內根據回購協議未償還的抵押借款的平均金額以及該季度任何一個月末的最高餘額(單位：千美元)：


季度末	季度末餘額		季度平均餘額		本季度月末餘額最高
Q3 2017	$	320,371	$	420,270	$	433,183
Q4 2017		382,612		351,492		382,612
Q1 2018		446,663		414,638		446,663
Q2 2018		443,263		444,963		447,751
Q3 2018		610,251		526,757		610,251
Q4 2018		635,233		622,742		635,233
Q1 2019		597,963		604,107		635,233
Q2 2019		612,383		605,173		612,383
Q3 2019		876,163		744,273		876,163
Q4 2019		809,189		842,676		876,163
Q1 2020		1,159,357		984,273		1,159,357
Q2 2020		714,162		936,760		1,057,522
Q3 2020		624,549		669,356		831,200

2017年未償還餘額的淨減少主要是由於我們發行的可轉換票據提供的收益約為1.15億美元，以及我們的優先擔保票據提供的收益約為1.42億美元，用於償還回購協議下約2.182億美元的借款。

2018年未償還餘額淨增加的主要原因是貸款和按揭證券投資活動增加，這導致對這些資產的融資需求增加，這是通過以下方式借款完成的：

回購協議。這些餘額通常是在我們將收購和發起的貸款資產證券化併發行優先債券時償還的。

2019年未償還餘額淨增加的主要原因是貸款發放和收購活動增加，這導致對這些資產的融資需求增加，這是通過回購協議下的借款完成的。這些餘額已在2019年第四季度使用我們證券化活動和股票發行的收益部分償還。

2020年未償還餘額的淨減少主要是由於我們在2020年第二季度對收購和發起的貸款資產進行了證券化。

債務工具

我們維持各種形式的短期和長期融資安排。這些安排背後的借款主要由貸款和投資擔保。以下是我們債務安排的摘要：


									賬面價值為
貸款人	資產類別	當前期限	定價	設施規模			質押資產賬面價值		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
摩根大通	收購貸款、小型企業管理局貸款	2021年6月	100萬升+1.75%至2.75%	$	250,000		$	44,840	$	30,742	$	88,972
密鑰庫	房地美貸款	2021年2月	100萬升+1.30%		100,000			20,486		20,242		21,513
東西岸	SBA貸款	2022年10月	優質-0.821至+0.29%		50,000			40,550		33,184		13,294
瑞士信貸	獲得貸款(非美元)	2021年12月	歐洲銀行間同業拆借利率(Euribor)+2.50%		234,420	^(a)		53,021		32,267		37,646
FCB	獲得性貸款	2021年6月	2.75%		—			—		—		1,354
Comerica銀行	住宅貸款	2021年3月	100萬升+1.75%		125,000			90,515		83,704		56,822
TBK銀行	住宅貸款	2021年10月	可變定價		150,000			123,980		118,581		52,151
原產地銀行	住宅貸款	2021年6月	可變定價		60,000			25,093		23,471		15,343
聯營銀行	住宅貸款	2020年11月	100萬升+1.50%		60,000			47,918		44,489		5,823
東西岸	住宅MSR	2023年9月	100萬升+2.50%		50,000			49,140		37,700		39,900
瑞士信貸	購買的未來應收賬款，購買力平價貸款	2021年6月	100萬升+4.50%		150,000			—		—		34,900
荷蘭合作銀行	房地產	2021年1月	4.22%		14,500			—		—		12,485
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行	PPP貸款	2022年4月	0.35%		105,222			105,089		105,005		—
塞拉利昂銀行	房地產	2050年8月	3.25%		22,750			37,562		22,687		—
信貸安排下的借款總額^(b)				$	1,371,892		$	638,194	$	552,072	$	380,203
花旗銀行	固定利率、過渡性、獲得性貸款	2021年10月	100萬升+1.875至2.125	$	500,000		$	114,196	$	103,307	$	124,718
德意志銀行	固定利率，過渡性貸款	2021年11月	3M L+2.00%至2.40%		350,000			232,524		161,100		141,356
摩根大通	過渡性貸款	2020年12月	100萬升+2.25%至4.00%		400,000			265,599		175,764		250,466
摩根大通	MBS	2021年3月	1.54%至4.75%		70,875			115,128		70,875		93,715
德意志銀行	MBS	2021年1月	3.54%		16,354			20,189		16,354		44,730
花旗銀行	MBS	2020年11月	3.25%至3.76%		58,422			114,749		58,422		56,189
美國銀行	MBS	成熟	1.31%至1.61%		—			—		—		38,954
紅細胞	MBS	2021年2月	3.05至4.43%		38,727			61,595		38,727		59,061
回購協議下的借款總額^(c)				$	1,434,378		$	923,980	$	624,549	$	809,189
有擔保借款總額				$	2,806,270		$	1,562,174	$	1,176,621	$	1,189,392

(A)目前的設施規模為2億歐元，但就本披露而言已兑換成美元。

(B)截至2020年9月30日和2019年12月31日，信貸便利項下借款的加權平均利率分別為2.8%和4.0%。

(C)截至2020年9月30日和2019年12月31日，回購協議下借款的加權平均利率分別為3.3%和4.2%。

德意志銀行貸款回購安排

我們的子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)、Sutherland Asset I，LLC(“Sutherland Asset I”)、Ready Capital子公司REIT I，LLC(“Ready Capital Sub-REIT”)及Sutherland Warehouse Trust II，LLC(“Sutherland Warehouse Trust II”)於2020年1月續訂主回購協議，據此ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I及Sutherland Warehouse Trust II

截至2020年9月30日，在DB貸款回購機制下，我們有1.611億美元的未償還資金。DB貸款回購工具用於為SBC貸款提供融資，利率為LIBOR加利差，根據貸款的類型和年限不同，利差會有所不同。DB貸款回購融資已延長至2021年11月，我們的子公司有權在符合某些條件的情況下將DB貸款回購融資再延長一年。ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I和Sutherland Warehouse Trust II當時的未償債務高達100%由我們全額擔保。

德意志銀行貸款回購機制的合資格資產是以商業物業的第一按揭留置權為抵押的貸款，但須符合若干資格準則，例如物業類型、地理位置、本地置業比率、債務收益率及償債比率等。銀行為每筆按揭貸款支付的本金，以按揭物業價值或按揭貸款本金餘額中較小者的百分率為基準。ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I和Sutherland Warehouse Trust II向銀行支付了預付費用，還需要支付銀行可用性費用、DB貸款回購融資的最低使用費，以及某些其他行政成本和開支。DB貸款回購安排亦包括財務維持契諾，包括(I)經調整有形淨值在一個季度內跌幅不超過25%，在一年內跌幅不超過35%，或較最高經調整有形淨值跌幅不超過50%，(Ii)較大者的最低流動資金金額為(A)500萬美元及(B)任何未清償追索權債務總額的3%加上回購協議按揭貸款的總回購價格，(Iii)債務與資產比率不超過80%；及(Iv)有形淨值至少等於(A)1/15乘以所有無追索權債務(不包括回購總價)及其他證券化債務的數額，及(B)1/3乘以回購總價與所有有追索權債務的總和的總和，而該等債務與資產比率不超過80%；及(Iv)有形淨值至少相等於(A)1/15乘以所有無追索權債務(不包括回購總價)及其他證券化債務的數額及(B)回購總價與所有有追索權債務的總和。

摩根大通貸款回購安排

我們的子公司，ReadyCap Warehouse Finding，LLC(“ReadyCap Warehouse Finding”)，Sutherland Warehouse Trust，LLC(“Sutherland Warehouse Trust”)於2015年12月簽訂了一份主回購協議，根據該協議，ReadyCap Warehouse Finance，Sutherland Warehouse Trust和Ready Capital Mortgage Depositor II，LLC(於2019年10月加入為賣方)可以出售抵押貸款，並在稍後回購本金總額我們的子公司於2020年2月與摩根大通續簽了主回購協議(“摩根大通貸款回購安排”)。

截至2020年9月30日，我們在摩根大通貸款回購安排下的未償還資金為1.758億美元。摩根大通貸款回購安排用於為商業過渡性貸款、常規商業貸款以及商業夾層貸款和證券提供融資，利率為LIBOR加利差，由貸款人根據資產情況確定。摩根大通貸款回購安排承諾到2020年12月10日，ReadyCap Warehouse Finance、Sutherland Warehouse Trust和Ready Capital Mortgage Depositor II，LLC當時高達25%的未償債務由我們全額擔保。

摩根大通貸款回購安排的合格資產是以商業物業的第一和初級抵押留置權擔保的貸款，並須經摩根大通作為買家批准。銀行為每筆按揭貸款支付的本金以該按揭貸款的本金餘額為基礎。ReadyCap Warehouse Finance和Sutherland Warehouse Trust向銀行支付了一筆結構費，還被要求向銀行支付摩根大通貸款回購安排的未使用費用，以及某些其他行政成本和開支。摩根大通貸款回購機制還包括財務維護契約，其中包括：(I)截至融資結束日，股東權益總額不得低於(A)截至融資結束日股東權益總額的60%，加上(B)截止日期後任何股票發行淨收益的50%之和；(Ii)最高槓杆率為3：1；(Iii)流動性至少等於(A)未償債務之和(無重複)的4%。

花旗銀行貸款回購協議

我們的子公司，瀑布商業存託機構，LLC，Sutherland Asset I，LLC，Ready Capital子公司REIT I，LLC，以及ReadyCap Commercial，LLC於2020年8月與花旗銀行續簽了一份主回購協議(“花旗貸款回購融資”，並與DB貸款回購融資和摩根大通貸款回購融資一起，稱為“貸款回購融資”)，根據該協議，瀑布商業存託機構和摩根大通於2020年8月與花旗銀行續簽了一份主回購協議(“花旗貸款回購融資”，連同DB貸款回購融資和摩根大通貸款回購融資，簡稱“貸款回購融資”)。

截至2020年9月30日，根據花旗貸款回購安排(Citi Loan Repurchase Facility)，我們有1.033億美元的未償還資金。花旗貸款回購安排用於為SBC貸款提供融資，利率為一個月LIBOR加利差，具體取決於資產特徵。花旗貸款回購安排的承諾期為364天，瀑布商業存託機構、Sutherland Asset I和ReadyCap Commercial，LLC當時高達25%的未償債務由我們全額擔保。

花旗貸款回購安排的合格資產是以商業地產的第一抵押留置權擔保的貸款，其中商業地產的UPB通常不到1000萬美元。銀行為信託證書支付的本金是根據支持信託證書的抵押貸款的市值或UPB中較低者的百分比計算的。瀑布商業存款人、Sutherland Asset I和ReadyCap Commercial，LLC必須向銀行支付花旗貸款回購安排的承諾費，以及某些其他行政成本和支出。花旗貸款回購安排包括財務維護契約，其中包括：(I)我們的經營合夥企業的資產淨值不超過(A)在任何日曆月下降超過15%，(B)在任何日曆季度減少超過25%，(C)在任何日曆年度減少超過35%，或(D)從向銀行提供的任何經審計的財務報表中列出的我們經營合夥企業的最高資產淨值下降超過50%；(Ii)我們的經營合夥企業將流動性維持在至少相當於我們未償債務的1%。以及(Iii)我們的經營合夥企業的總負債(不包括與任何證券化交易相關的無追索權負債)與我們的資產淨值的比率在任何時候都不超過4：1。

證券回購協議

截至2020年9月30日，我們與四個交易對手(貸款人)的SBC ABS和質押信託證書相關的擔保借款為1.844億美元。

關於貸款和證券回購安排的一般聲明

截至2020年9月30日，我們有8.501億美元的信託證書和貸款的公允價值與我們在貸款回購安排下的借款抵押，7390萬美元的SBC ABS和短期投資的公允價值與我們的證券回購協議借款相抵銷。

根據貸款回購安排和證券回購協議，如果該等協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而貸款人要求提供額外抵押品，我們可能需要向交易對手質押額外資產，這些抵押品可能是額外資產或現金。一般來説，貸款回購安排和證券回購協議包含基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的融資利率、期限和減記，具體取決於抵押品的類型和涉及的交易對手。

如果資產的估計公允價值因市場利率或其他市場因素的變化而增加，貸款人可能會將抵押品返還給我們。追繳保證金的原因可能是擔保貸款回購安排和證券回購協議的投資價值下降、擔保該等投資的貸款的預付款以及該等投資的估計公允價值的變化(一般是由於該等投資因預定攤銷而本金減少以及市場利率和其他市場因素的變化所致)。交易對手也可以根據我們公司的信用評估和/或相關資產的表現選擇增加減記。從歷史上看，金融和信貸市場的中斷導致這些水平的波動性增加，隨着市場狀況的持續變化，這種波動性可能會持續下去。如果我們投資的抵押貸款或市場利率的提前還款速度突然加快，貸款回購安排和證券回購協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生不利變化。到目前為止，我們已經滿足了我們所有的追加保證金通知，從未因這些借款的追加保證金通知而出售資產。

我們在回購協議下的借款可以由我們的貸款人酌情續期，因此，我們展期這類借款的能力不能得到保證。我們的回購協議下回購交易借款的條款一般符合證券業及金融市場協會公佈的標準總回購協議中有關還款、保證金要求以及分離我們最初在回購交易下出售的所有資產的條款。此外，每家貸款人通常要求我們在標準主回購協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人的不同而有所不同，可能包括保證金維持要求、所需的折價和購買價格的變化。

維持要求，所有與回購協議相關的爭議必須在特定司法管轄區提起訴訟的要求，以及交叉違約和抵消條款。

摩根大通信貸安排

2020年6月，我們與摩根大通續簽了主貸款和擔保協議，提供了高達2.5億美元的信貸安排。截至2020年9月30日，在這項信貸安排下，我們有3070萬美元的未償還款項。信貸安排的結構是一種擔保貸款安排，ReadyCap Commercial、ReadyCap Lending和Sutherland 2016-1 JPM Grantor Trust擔任借款人。根據這項安排，ReadyCap和Sutherland 2016-1 JPM Grantor Trust根據SBA第7(A)條貸款計劃質押由SBA擔保的貸款、SBA 504貸款和其他貸款，這些貸款是CIT貸款收購的一部分。我們是這項貸款的擔保人。該協議包含財務維護契約，其中包括：(I)截至融資生效日，股東權益總額不得低於(A)至60%的股東權益總額加上(B)生效日期後任何股票發行淨收益的50%之和；(Ii)最高槓杆率為3：1；(Iii)流動性至少等於(A)4%之和(無重複)(1)任何未償追索權債務加(2)到期金額之和。修訂條款的利率基於使用率，從一個月倫敦銀行同業拆借利率(每日重置)加上利差。該貸款的期限為一年，可以選擇再延長一年。

截至2020年9月30日，在追索權債轉股的基礎上，我們的槓桿率為2.0倍。

我們維持某些資產，這些資產可能不時包括現金、未質押的SBC貸款、SBC ABS和短期投資(如果作為抵押品質押以滿足保證金要求，可能會受到各種減記)，以及我們的交易對手或集體持有的超過保證金要求的抵押品，以滿足例行的追加保證金要求，並防止我們的借款能力意外下降。我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到緩衝的影響，緩衝根據我們投資的公允價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動，並根據我們預期的現金需求進行管理。截至2020年9月30日，我們遵守了所有債務契約。

東西岸信貸安排

我們的子公司ReadyCap Lending，LLC於2018年7月13日與東西銀行簽訂了一項高級擔保循環信貸安排，提供高達5000萬美元的融資。協議期限為兩年，應公司要求再延長一年，並支付相當於SBA 7(A)擔保貸款的最優惠利率減去0.821%和無擔保貸款的最優惠利率加0.029%的利息。

其他信貸安排

截至2020年9月30日，GMF通過與五家交易對手的倉庫信貸額度為其發起平臺提供資金，未償還借款總額為3.079億美元。GMF利用承諾的倉庫信貸額度協議，範圍從5000萬美元到1.5億美元，到期日在2020年11月至2023年9月之間。信貸額度以相關抵押、相關文件和工具為抵押，幷包含基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的融資利率和期限、減記和抵押品投放條款，具體取決於抵押品的類型和涉及的交易對手。該等協議載有若干財務要求，包括維持協議所界定的最低流動資金、最低有形淨值、最高債務與淨值比率及流動比率，以及對資本開支、負債、分派、與聯屬公司的交易及維持正淨收入的限制。

截至2020年9月30日，我們遵守了所有重要的債務契約。

公開發行

債券發行

可轉換票據

2017年8月9日，我們完成了本金總額為1.15億美元的承銷公開發售，2023年到期的7.00%可轉換優先債券(“可轉換債券”)。這些可轉換票據將於2023年8月15日到期，除非提前回購、贖回或轉換。在一定時期內，在一定條件下，可轉換債券的持有人可以按每25美元可轉換債券本金1.4997股普通股的初始轉換率轉換為我們的普通股，這相當於初始轉換價格約為每股普通股16.67美元。轉換後，持有者將根據我們的判斷，獲得現金、我們普通股的股份或它們的組合。

在滿足某些條件後，我們可以選擇在2021年8月15日或之後贖回全部或部分可轉換票據，贖回價格相當於將贖回的可轉換票據本金的100%，外加應計未付利息。此外，在發生某些公司交易時，持有人可能要求我們以現金購買可轉換票據，購買價格相當於將要購買的可轉換票據本金的100%，外加應計和未付利息。

截至2020年9月30日，我們遵守了有關可轉換票據的所有條款。

公司債務

2018年4月27日，我們完成了本金總額5000萬美元的公開發售，2021年到期的6.50%優先債券(以下簡稱2021年債券)。我們以2017年8月9日為基礎契約發行了2021年票據，並以2018年4月27日為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)第二次補充契約為補充。2021年債券的年利率為6.50%，從2018年7月30日開始，每季度支付一次欠款，分別為每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。2021年債券將於2021年4月30日到期，除非提前贖回或回購。

在2019年4月30日之前，我們不能贖回2021年債券。我們可以選擇在2019年4月30日或之後、2020年4月30日之前贖回全部或部分2021年債券，贖回價格相當於2021年債券本金的101%，另加贖回日的應計利息和未支付利息，但不包括贖回日。在2020年4月30日或之後，我們可以選擇贖回全部或任何部分2021年債券，贖回價格相當於將贖回的2021年債券本金的100%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計未付利息。如果我們發生控制權變更回購事件，持有人可要求其以現金全部或部分購買2021年債券，回購價格相當於將購買的2021年債券本金總額的101%，另加回購日期(但不包括回購日期)的應計和未付利息(如有)，詳情見本契約。

2021年債券是我們的優先直接無擔保債務，除非在某些事件發生時達到契約中描述的程度，否則不會由其任何子公司提供擔保。2021年債券的償付權等同於我們現有及未來的任何無抵押及無從屬債務；在擔保該等債務的資產價值範圍內，實際上優先於其任何現有及未來的有擔保債務；在結構上低於其附屬公司的所有現有及未來債務、其他負債(包括貿易應付款項)及(如非由吾等持有)優先股(如有)。

於2019年7月22日，我們完成公開發售其於2026年到期的6.20%優先債券(“2026年債券”，連同2021年債券，即“公司債”)的本金總額5750萬美元，其中包括與充分行使承銷商的超額配售選擇權有關的2026年債券本金總額750萬美元。出售2026年債券的淨收益約為5530萬美元，扣除承銷商的折扣和預計發售費用後。我們將貢獻2026年債券的本金總額。我們將貢獻2026年債券的本金總額，其中包括與充分行使承銷商的超額配售選擇權有關的2026年債券的本金總額。在扣除承銷商的折扣和預計發售費用後，我們將貢獻2026年債券的本金總額約5530萬美元。其營運合夥子公司，以換取營運合夥發行一份條款實質上與2026年票據相同的優先無抵押票據。營運合夥擬將所得款項淨額用於發起或收購我們的目標資產及作一般業務用途。

2026年債券的年利率為6.20%，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付季度欠款，從2019年10月30日開始。2026年債券將於2026年7月30日到期，除非提前回購或贖回。

我們可以選擇在2022年7月30日或之後以及2025年7月30日之前贖回2026年債券的全部或任何部分，贖回價格相當於2026年債券本金的101%，另加贖回日的應計利息和未付利息，但不包括贖回日。在2025年7月30日或之後，我們可以選擇贖回2026年債券的全部或任何部分，贖回價格相當於贖回日期。如果我們發生控制權變更回購事件，持有人可要求其以現金全部或部分購買2026年債券，回購價格相當於將購買的2026年債券本金總額的101%，另加回購日期(但不包括回購日期)的應計和未付利息(如有)，詳情見本契約。

2026年債券是我們的優先無擔保債務，不會由其任何附屬公司擔保，除非在某些事件發生時達到契約中所述的程度。2026年債券的兑付權與我們現有和未來的任何無擔保和無從屬債務同等；在擔保此類債務的資產價值範圍內，實際上優先於任何現有和未來的有擔保債務；在結構上低於所有現有和未來的債務、其他負債(包括貿易支付)。

2019年12月，我們完成了2026年債券本金總額4500萬美元的公開發售。新債券的條款(發行日期、發行價和利息產生日期除外)與我們於2019年7月22日發行的2026年到期的6.20%優先債券相同，可以完全互換，並被視為單一系列債務證券。

截至2020年9月30日，我們遵守了有關公司債務的所有公約。

股權發行

根據承銷商於2020年1月全面行使超額配售選擇權，我們於2019年12月完成以每股15.30美元的公開發行價公開發售600萬股本公司普通股，並以每股15.30美元的公開發行價增發90萬股普通股。2019年12月和2020年1月，扣除發行成本和費用後的收益分別為9180萬美元和1380萬美元。2018年沒有股票發行。

美國聯邦所得税擬議條例

在我們2018年8月31日的招股説明書中，標題為“額外的美國聯邦所得税考慮因素”的討論描述了適用於我們的某些税收立法變化。正如“額外的美國聯邦所得税考慮-美國聯邦所得税立法-收入應計”標題下的討論所述，我們和我們的子公司必須在不遲於我們在財務報表上報告某些收入項目之前確認某些用於美國聯邦所得税的項目。最近提出的財政部條例尚未生效，但納税人可以依賴，除其他事項外，通常會將原始發行貼現和市場貼現收入排除在這一規則的適用範圍之外。

其他長期融資

ReadyCap Holdings的7.50%優先擔保票據將於2022年到期

2017年，該公司的子公司ReadyCap Holdings LLC發行了1.4億美元的7.50%高級擔保票據，2022年到期。2018年1月30日，ReadyCap Holdings LLC額外發行了本金總額為7.50%的2022年到期的4,000萬美元高級擔保票據，這些票據的條款(發行日期和發行價格除外)與2017年發行的票據(統稱“高級擔保票據”)相同。額外發行的4,000萬美元高級擔保債券定價，票面贖回日收益率為6.5%。高級擔保票據到期金額的支付由公司及其子公司提供全額無條件擔保：Sutherland Partners LP、Sutherland Asset I、LLC和ReadyCap Commercial。這些資金用於資助新的SBC和SBA貸款來源以及新的SBC貸款收購。

高級抵押債券的利息為年息7.50%，每半年支付一次，從2017年8月15日開始，每年2月15日和8月15日支付一次。高級擔保票據將於2022年2月15日到期，除非在該日期之前贖回或回購。ReadyCap Holdings可以在2021年11月15日之前，根據其選擇，在任何時間和不時贖回全部或部分高級擔保票據，贖回價格相當於其未償還本金的100%，外加截至贖回日的適用“整體”溢價和累計的未付利息(如果有的話)。在2021年11月15日及之後，ReadyCap Holdings公司可以選擇在任何時間和不時贖回全部或部分高級擔保票據，贖回價格相當於其未償還本金的100%，外加到贖回日應計的未付利息(如果有的話)。

ReadyCap Holdings‘和擔保人在高級擔保票據和擔保項下各自的義務以完善的ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial的股本以及我們公司某些子公司擁有的某些其他資產的優先留置權作為擔保，這在我們於2017年6月15日提交的當前8-K表格中有更詳細的描述。高級擔保票據是根據一份契約(“契約”)和一份第一補充契約(“第一補充契約”)發行的，其中包含的契約除其他外包括：(I)限制本公司及其子公司(包括ReadyCap Holdings和其他擔保人)產生額外債務的能力；(Ii)要求本公司在合併基礎上保持季度遵守本公司適用的綜合追索權負債與股本比率、本公司綜合負債與股本比率以及本公司股東權益與未償還優先擔保票據本金總額以及本公司合併無擔保資產與未償還優先擔保票據本金總額的特定比率；(Iii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、贖回或回購股本的能力；(Iii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、贖回或回購股本的能力；(Ii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、贖回或回購股本的能力(Iv)限制(1)ReadyCap Holdings設定抵押品或對抵押品產生任何留置權的能力；及(2)除非高級擔保票據是同等和按比例擔保的，否則(A)ReadyCap Holdings對其全資附屬公司的股本設定或產生任何留置權的能力, ReadyCap Lending及(B)ReadyCap Holdings有能力允許ReadyCap Lending在其資產上設立或產生任何留置權，以擔保其附屬公司或任何證券化實體以外的聯屬公司的債務；及(V)限制ReadyCap Holding及擔保人合併、合併或轉讓ReadyCap‘Holdings及擔保人的全部或幾乎全部財產及資產的能力。第一補充契約還要求本公司確保可替換抵押品價值(如其中所定義)不少於截至本公司每個會計季度最後一天的未償還高級擔保票據的本金總額。

截至2020年9月30日，我們遵守了有關高級擔保票據的所有公約。

證券化交易

自2011年1月以來，我們的經理在貸款收購、發起、服務和證券化策略方面擁有豐富的經驗，使我們能夠完成幾項SBC和SBA貸款資產的證券化。這些證券化使我們能夠在長期、無追索權的基礎上為SBC和SBA貸款提供匹配資金。作為這些證券化抵押品質押的資產來自我們的資產組合。通過將這些SBC和SBA資產貢獻給各種證券化，這些交易為我們創造了為其他投資提供資金的能力。

下表介紹了證券化結構和向投資者發行的相關債券的信息：


交易名稱	抵押品資產類別	發行	活動/摺疊	發行的債券 (單位：百萬美元)
信託(公司贊助)
瀑布維多利亞抵押信託2011-1(SBC1)	SBC收購貸款	2011年2月	塌陷	$	40.5
瀑布維多利亞抵押信託2011-3(SBC3)	SBC收購貸款	2011年10月	塌陷		143.4
薩瑟蘭商業抵押信託基金2015-4年度(SBC4)	SBC收購貸款	2015年8月	塌陷		125.4
薩瑟蘭商業抵押信託2018年(SBC7)	SBC收購貸款	2018年11月	主動型		217.0
ReadyCap Lending Small Business Trust 2015-1(RCLT 2015-1)	收購的SBA 7(A)貸款	2015年6月	塌陷		189.5
ReadyCap Lending Small Business Loan Trust 2019-2(RCLT 2019-2)	發起SBA 7(A)貸款，獲得SBA 7(A)貸款	2019年12月	主動型		131.0

房地產抵押投資渠道(REMIC)
ReadyCap商業抵押信託2014-1(RCMT 2014-1)	SBC起源於常規	2014年9月	主動型	$	181.7
ReadyCap商業抵押信託2015-2(RCMT 2015-2)	SBC起源於常規	2015年11月	主動型		218.8
ReadyCap商業抵押信託2016-3(RCMT 2016-3)	SBC起源於常規	2016年11月	主動型		162.1
ReadyCap商業抵押信託2018-4(RCMT 2018-4)	SBC起源於常規	2018年3月	主動型		165.0
Ready Capital Mortgage Trust 2019-5(RCMT 2019-5)	SBC起源於常規	2019年1月	主動型		355.8
Ready Capital Mortgage Trust 2019-6(RCMT 2019-6)	SBC起源於常規	2019年11月	主動型		430.7
瀑布維多利亞抵押信託2011-2(SBC2)	SBC收購貸款	2011年3月	主動型		97.6
薩瑟蘭商業抵押信託2018年(SBC6)	SBC收購貸款	2017年8月	主動型		139.4
薩瑟蘭商業抵押信託2019年(SBC8)	SBC收購貸款	2019年6月	主動型		306.5
薩瑟蘭商業抵押信託2020(SBC9)	SBC收購貸款	2020年6月	主動型		172.4

抵押貸款債券(CLO)
Ready Capital Mortgage Finding 2017-FL1	SBC起源的過渡期	2017年8月	塌陷	$	198.8
Ready Capital Mortgage Finding 2018-FL2	SBC起源的過渡期	2018年6月	主動型		217.1
Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL3	SBC起源的過渡期	2019年4月	主動型		320.2
Ready Capital Mortgage Finding 2020-FL4	SBC起源的過渡期	2020年6月	主動型		393.8

信託(非公司贊助)
房地美小額貸款信託基金2016-SB11	始創機構--多家庭	2016年1月	主動型	$	110.0
房地美小額貸款信託基金2016-SB18	始創機構--多家庭	2016年7月	主動型		118.0
房地美小額貸款信託基金2017-SB33	始創機構--多家庭	2017年6月	主動型		197.9
房地美小額貸款信託基金2018-sb45	始創機構--多家庭	2018年1月	主動型		362.0
房地美小額貸款信託基金2018-SB52	始創機構--多家庭	2018年9月	主動型		505.0
房地美小額貸款信託基金2018-SB56	始創機構--多家庭	2018年12月	主動型		507.3
關鍵商業抵押信託2020-S3⁽¹⁾	SBC起源於常規	2020年9月	主動型		250.0
⁽¹⁾將資產的一部分投入信託

我們將出售發行的部分債券所得資金用於購買和發放SBC和SBA貸款。我們是所有公司發起的證券化的主要受益者；因此，它們被合併到我們的財務報表中。

合同義務和表外安排

除上述項目外，截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們的合同義務沒有實質性變化。具體內容見公司年報10-K表中的第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--合同義務”。

截至本季度報告10-Q表的日期，除已披露的情況外，我們沒有任何表外安排。

關鍵會計政策和估算的使用

我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用影響截至財務報表日期報告的資產和負債額以及報告期內報告的收入和費用的估計和假設。我們認為，根據我們當時掌握的信息，我們財務報表所依據的所有決定和評估在當時都是合理的。下面的討論描述了適用於我們的運營並需要複雜的管理判斷的關鍵會計估計。閲讀本摘要時，應更完整地討論我們的會計政策和使用“合併財務報表附註3--重大財務報表摘要”中包含的估計數。

100

我們2019年年度報告Form 10-K中的第8項“財務報表和補充數據”中包含了“會計政策”。

貸款減值和貸款損失準備

貸款損失撥備旨在計入貸款、持有以供投資組合中固有的信貸損失，並按季度評估是否充足，並考慮信貸質量指標，包括可能和歷史損失、抵押品價值、貸款與價值比率(“LTV”)和經濟狀況。*貸款損失撥備是通過計入收益的貸款損失撥備增加的，減去回收後的撥備則減少了貸款損失撥備。

在公司於2020年1月1日採用ASU 2016-13年期間，公司實施了新的流程，包括使用貸款損失預測模型、更新公司的準備金政策文件、改變內部報告流程和相關的內部控制。該公司已經實施了貸款損失預測模型，用於估計其貸款組合在個人貸款層面的預期終身信貸損失。本公司使用的CECL預測方法包括：(I)使用包含1998-2019年曆史貸款損失的基礎第三方CMBS/CRE貸款數據庫的違約概率和考慮違約損失的方法；(Ii)概率加權預期現金流方法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可獲得性。公司未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品以及相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。

該公司估計，CECL預計其貸款組合在個人貸款層面上會出現信貸損失。該公司預測方法的重要投入包括(I)關鍵的貸款具體投入，如LTV、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏觀經濟預測。根據可獲得的未來宏觀經濟數據，這些估計在未來可能會發生變化，並可能導致該公司未來對其貸款組合預期信貸損失的估計發生重大變化。

在某些情況下，公司會考慮與某些貸款相關的特定貸款的定性因素，以估計其CECL預期的信貸損失。本公司認為，(I)預計將通過經營或出售標的抵押品獲得大量償還，以及(Ii)借款人遇到財務困難的貸款投資屬於“抵押品依賴型”貸款。對於本公司認為抵押品很可能喪失抵押品贖回權的這類貸款，本公司根據抵押品的公允價值與截至測量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來計量預期損失。對於本公司認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，本公司使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本基礎之間的差額來估計預期損失。

在評估貸款的減值;時，需要做出重大判斷，因此，隨着時間的推移，實際結果可能會有很大不同。有關我們的貸款減值評估結果，請參閲本季度報告中第8項“財務報表和補充數據”中的“綜合財務報表附註，附註6-貸款和貸款損失撥備”。

101

按公允價值列賬的金融資產和負債的估值

我們以公允價值衡量我們的MBS、衍生資產和負債、住宅抵押貸款償還權，以及我們選擇公允價值選項的任何資產或負債，包括我們發起的、預計將在短期內出售給第三方或證券化的某些貸款。

我們已建立估值程序及程序，以確保公允價值計量恰當及可靠，儘可能以可觀察到的投入為基礎，並一致應用估值方法，以及假設及投入均屬合理。我們還建立了相應的程序，為ASC 820中分類為3級的投資提供評估方法、技術和途徑公允價值計量公允價值等級(“公允價值等級”)是公平、一致和可核實的。我們的流程提供了一個框架，確保對我們的公允價值方法、技術、驗證程序和結果進行監督。

當沒有積極報價的可見價格時，我們要麼使用類似資產和負債的隱含定價，要麼使用基於估計未來現金流淨現值的估值模型，並根據流動性、信貸、市場和/或其他風險因素進行適當調整。請參閲本年度報告Form 10-K中第8項“財務報表和補充數據”中的“合併財務報表附註7-公允價值計量”，以更完整地討論我們與公允價值計量有關的關鍵會計估計。

維修權減值

維修權按攤餘成本最初按公允價值入賬，隨後按攤餘成本入賬。我們選擇了不受減值影響的住宅抵押貸款償還權的公允價值選項。他説：

為了測試我們以攤餘成本計入的維修權是否減值，我們首先確定是否存在表明維修資產的賬面價值不可收回的事實和情況。如果是這樣的話，我們就將服務現金流的淨現值與其賬面價值進行比較。無形資產服務現金流的估計淨現值是使用貼現現金流建模技術確定的，這要求管理層考慮到歷史和預測的貸款預付率、拖欠率和預期到期日違約，對未來淨服務現金流做出估計。如果維護權的賬面價值超過服務現金流的淨現值，維護權被視為減值，賬面價值超過服務現金流淨現值的金額的減值損失在收益中確認。我們通過定期將實際現金流、信貸和預付款體驗與模型估計進行比較，來監控我們維修權的實際績效。

在評估減值;的維修權時需要做出重大判斷，因此，隨着時間的推移，實際結果可能會大不相同。請參閲本年度報告Form 10-K中第8項“財務報表和補充數據”中的“合併財務報表附註9-維護權”，以更完整地討論我們與維護權減損有關的關鍵會計估計。

請參閲本年度報告中第8項“財務報表和補充數據”中的“合併財務報表附註，附註4--最近發佈的會計聲明”，以討論最近的會計發展和對公司的預期影響。

通貨膨脹

事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感型的，將來也是如此。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的合併財務報表是根據美國公認會計原則編制的，我們的活動和資產負債表應參考歷史成本和/或公允市場價值計量，而不考慮通貨膨脹。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

在正常業務過程中，我們進行各種金融工具的交易，這些金融工具使我們面臨資產負債表內外的各種風險，這些風險與我們投資的金融工具和市場相關。這些金融工具使我們面臨不同程度的市場風險、信用風險、利率風險和流動性。

102

風險、表外風險和提前還款風險。由於新冠肺炎疫情對經濟造成的持續幹擾，這些風險中的許多都被放大了，雖然我們繼續監測流感大流行，但它對此類風險的影響仍然不確定，也很難預測。.

市場風險

市場風險是指由於相關金融工具的利率、外幣匯率或市場價值的水平或波動性發生不利變化而導致的金融工具價值的潛在不利變化。我們試圖通過進行抵銷交易來降低我們對市場風險的敞口，這些交易可能包括購買或出售計息證券和股權證券。

信用風險

我們在SBC貸款和SBC ABS以及我們未來可能收購的其他目標資產的投資方面存在信用風險。與這些投資相關的信用風險與借款人的支付能力和意願有關，在授予或續簽信貸之前對其進行評估，並在整個貸款或擔保期限內定期審查。我們認為，貸款信用質量主要取決於借款人的信用狀況和貸款特徵。考慮到預期和意想不到的虧損，我們尋求以適當的價格收購資產，並根據我們的歷史投資戰略，採用價值驅動的承銷和盡職方法，重點關注預計的現金流和現金流的潛在風險，以此來緩解這一風險。我們在管理和償還貸款的同時，通過對拖欠貸款的借款人執行各種鍛鍊和減少損失的策略，進一步降低了潛在損失的風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對經營業績產生不利影響。

新冠肺炎疫情對商業房地產市場造成了不利影響，導致入住率下降，租户要求推遲或減免租金，目前計劃或正在進行的物業翻新工作也出現了延誤。這些負面條件可能會持續到未來，並削弱借款人支付根據我們的貸款協議到期的本金和利息的能力。我們與借款人保持着牢固的資產管理關係，並利用這些關係來應對新冠肺炎疫情對我們的貸款的潛在影響，這些貸款是由現金流壓力較大的物業(最重要的是酒店和零售資產)擔保的。我們的一些借款人表示，由於新冠肺炎疫情的影響，他們將無法及時執行他們的商業計劃，不得不暫時關閉他們的企業，或者經歷了其他負面的商業後果，並要求暫時推遲利息或忍耐，或對他們的貸款進行其他修改。因此，我們已經與借款人討論了可能的近期防禦性貸款修改，其中可能包括改變準備金的用途，暫時推遲利息，或者對受新冠肺炎疫情直接影響的資產擔保的貸款進行業績測試或契約豁免，這些修改通常會伴隨着贊助商的額外股本承諾和/或擔保。截至2020年9月30日，我們的商業地產投資組合中約有1.8%的貸款在忍耐計劃中。雖然我們相信我們的貸款本金通常得到了基礎抵押品價值的充分保護，但我們存在着無法實現某些投資的全部本金價值的風險。

利率風險

利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治因素以及其他我們無法控制的因素。

我們的經營業績將在一定程度上取決於我們的投資收入和融資成本之間的差額。我們的債務融資是根據相關指數的固定利差計算的浮動利率，受特定融資安排所確定的下限的限制。利率變化的總體影響在上面的《影響經營業績的因素--市場利率的變化》一節中進行了討論。如果利率環境大幅上升和/或經濟下滑，違約可能會增加，並導致我們的信貸損失，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和前景產生重大和不利的影響。此外，這種違約可能會對我們的有息資產和有息負債之間的利差產生不利影響。

此外，SBC不良貸款不像不良貸款那樣對利率敏感，因為不良貸款的收益通常是通過減損策略重組資產並機會性地處置資產而產生的。由於SBC不良貸款是短期資產，用於估值的貼現率是以短期市場利率為基礎的，而短期市場利率可能不會與長期市場利率同步變動。崛起

103

利率環境通常意味着經濟改善，這可能會對商業地產價值產生積極影響，從而增加這些資產的處置收益。雖然利率上升可能會使這些資產的再融資成本更高，但我們預計，房地產價值的上升將緩解這一影響。此外，與大型商業物業業主相比，小企業主對利率的敏感度一般較低，利息成本在其運營費用中所佔比例相對較小。經濟好轉可能會刺激房地產價值和銷售增加，從而增加對SBC融資的需求。

下表預計，假設利率立即上調或下調25、50、75和100個基點，對2020年9月30日之後12個月的利息收入和支出的影響：


		12個月税前淨利息收入敏感度概況
		匯率的瞬時變化
(千)		加息25個基點		加息50個基點		加息75個基點		加息100個基點		降息25個基點		降息50個基點		下調75個基點		下調100個基點
資產：
為投資而持有的貸款	$	4,249	$	8,498	$	12,748	$	16,997	$	(951)	$	(1,815)	$	(2,644)	$	(3,453)
利率互換對衝		689		1,379		2,068		2,757		(689)		(1,379)		(2,068)		(2,757)
總計	$	4,938	$	9,877	$	14,816	$	19,754	$	(1,640)	$	(3,194)	$	(4,712)	$	(6,210)
負債
追索權債務	$	(2,067)	$	(4,134)	$	(6,201)	$	(8,269)	$	1,350	$	1,433	$	1,516	$	1,599
無追索權債務		(2,057)		(4,113)		(6,170)		(8,227)		1,376		1,759		2,143		2,526
總計	$	(4,124)	$	(8,247)	$	(12,371)	$	(16,496)	$	2,726	$	3,192	$	3,659	$	4,125
對淨利息收入(費用)的淨影響合計	$	814	$	1,630	$	2,445	$	3,258	$	1,086	$	(2)	$	(1,053)	$	(2,085)

利率對浮動利率債務的這種假設影響沒有考慮到利率上升環境下整體經濟活動可能發生的任何變化的影響。此外，如果利率發生這種變化，我們可能會採取行動，進一步降低我們對這種變化的風險敞口。然而，由於具體行動及其可能影響的不確定性，本分析假設我們的金融結構不會發生變化。

流動性風險

流動性風險出現在我們的投資和我們投資活動的一般融資中。這包括無法在結算日為收購和發起活動提供資金和/或無法以合理價格及時清算頭寸的風險，以及在市場波動加劇期間抵押品要求可能增加的風險。如果我們被迫在不合時宜的時候出售流動性不佳的投資，我們可能會被迫以大大低於市值的價格出售，導致實現虧損。我們試圖通過定期監控我們在SBC貸款、ABS和其他金融工具中投資的流動性，來降低我們的流動性風險。在分析流動性風險時，我們的預期退出策略、報價利差、在特定策略下活躍市場的經紀交易商數量以及長期資金的可獲得性等因素都被考慮在內。為了減少我們所投資的債務工具的流動性和條款之間的任何可察覺的差距，我們試圖將對短期融資安排的依賴降至最低。雖然我們可以使用傳統的保證金安排和逆回購協議為某些證券頭寸投資融資，但也可能利用其他金融工具，如債務抵押債券(CDO)和其他較長期融資工具，試圖為我們提供長期融資來源。

提前還款風險

提前還款風險是指本金的償還率與預期不同，導致某些投資的回報低於預期的風險。當我們收到資產本金的預付款時，為這類資產支付的任何溢價都會在利息收入中攤銷。一般來説，預付率的提高會加速購買溢價的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。相反，這類資產的折扣會增加到利息收入中。一般來説，提前還款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。

SBC貸款與ABS延期風險

我們的經理根據借款人將提前償還抵押貸款或延長貸款的利率假設，計算我們資產的預計加權平均壽命。如果提前還款利率在利率上升的環境下降低，或者行使延期選擇權，固定利率資產的壽命可能會延長到擔保債務的期限之外。

104

協議。這可能會對我們的運營結果產生負面影響。在某些情況下，我們可能被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。

房地產風險

商業抵押資產的市值會受到波動的影響，可能會受到多個因素的不利影響，這些因素包括但不限於國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產狀況；特定行業領域的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯變化。此外，物業價值的下降會降低抵押品的價值，以及借款人可用來償還相關貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。

公允價值風險

我們投資的估計公允價值主要由於利率和其他因素的變化而波動。一般來説，在利率上升的環境下，固定利率投資的估計公允價值預計會減少；反之，在利率下降的環境下，固定利率投資的估計公允價值預計會增加。隨着市場波動性增加或流動性減少，我們記錄和/或披露的資產的公允價值可能會受到不利影響。我們的經濟敞口通常僅限於我們的淨投資頭寸，因為我們尋求通過利率掉期對衝的固定利率融資或可變利率融資為固定利率投資提供資金。

交易對手風險

我們通過我們的回購協議和信貸安排，為收購我們的商業和住宅抵押貸款、MBS和其他資產的很大一部分提供資金。與這些融資安排相關的是，我們將抵押貸款和證券作為抵押，以保證借款。質押的抵押品金額通常會超過借款金額(即.減記)，這樣借款就會被過度抵押。因此，如果在融資期間，貸款人違約，而我們無法收回質押資產，我們將面臨交易對手的風險。這一風險的金額是借給我們的金額加上應付給交易對手的利息與我們質押給貸款人的抵押品的公允價值(包括此類抵押品的應計應收利息)之間的差額。

我們面臨着不斷變化的利率和市場狀況，這會影響與借款相關的現金流。我們通過利率互換和信用違約互換(CDS)等衍生工具來緩解這些風險。利率互換是用來減輕利率變化的風險，涉及從交易對手那裏收取浮動利率，以換取我們在掉期合同有效期內根據固定利率付款。執行信用違約互換是為了減輕商業抵押貸款市場當前信用健康狀況惡化的風險。

我們的某些子公司已經簽訂了場外利率互換協議，以對衝與利率變動相關的風險。由於某些利率互換不是通過中央對手方清算的，我們仍然受到對手方履行每一筆此類互換義務的能力的影響，不能指望中央對手方的信用狀況來衡量表現。因此，如果場外掉期交易對手不能在利率掉期條款下履行，我們的子公司將不會收到根據該協議到期的付款，我們可能會損失與利率掉期相關的任何未實現收益，被對衝的負債將停止通過利率掉期進行對衝。雖然我們會尋求終止相關的場外掉期交易，並可能向違約交易對手索賠任何損失，包括未實現的收益，但不能保證我們能夠以經濟上可行的條件或根本不能收回該等金額或替換相關的掉期交易。在這種情況下，我們可能被迫以當時的市場價格覆蓋未對衝的負債。如果交易對手破產或申請破產，我們還可能面臨我們承諾的任何抵押品的風險，這些抵押品是為了確保我們在場外利率互換(OTC)下的義務。因此，一旦利率互換協議交易對手違約，利率互換將不再像預期的那樣減輕利率變化的影響。

105

下表彙總了該公司截至2020年9月30日對其回購協議和信貸安排交易對手的風險敞口：


(千)	回購借款協議和信貸安排⁽¹⁾	根據回購協議和信貸安排借款質押的資產	淨暴露	曝光作為一種百分比總資產
交易對手總風險敞口	$ 1,176,621	$ 1,562,174	$ 385,553	7.3	%
(1)風險敞口反映(A)通過回購協議和信貸安排(包括應付利息)借給本公司的金額與(B)本公司質押作為抵押品的資產(包括該等資產的應計利息)的現金和公允價值之間的差額

下表列出了截至2020年9月30日，本公司股東權益風險總額超過5%的回購協議的任何交易對手的信息：


(千)	交易對手額定值⁽¹⁾	風險額度⁽²⁾	加權平均值幾個月後到期日為協議書	百分比股東的權益
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)	A+/Aa2	$ 134,088	6	16.3	%
北卡羅來納州花旗銀行	A+/Aa3	$ 67,216	2	8.2	%
德意志銀行	BBB+/A3	$ 75,259	17	9.1	%
(1)提交的交易對手評級是標準普爾和穆迪分別於2020年9月30日評級的長期發行人信用評級。
(2)風險金額反映(A)通過回購協議借給本公司的金額(包括應付利息)和(B)本公司質押作為抵押品的資產的現金和公允價值之間的差額，包括該等證券的應計應收利息

資本市場風險

我們面臨與股權資本市場相關的風險，以及我們通過發行普通股或其他股權工具籌集資金的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過回購義務或其他融資安排借款為業務融資的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配很大一部分應税收入，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此需要我們利用債務或股權資本為我們的業務融資。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來緩解這些風險，以便為我們關於籌集資金的數量、時機和條款的決定提供信息。

表外風險

表外風險是指因利率、外幣匯率或標的金融工具市值的變動而導致的最大潛在損失，可能導致某一特定金融工具的價值變動超過目前在合併資產負債表中反映的該等資產和負債的報告金額。

通貨膨脹風險

我們大部分的資產和負債都是利率敏感型資產和負債。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠大於通脹。利率的變化可能與通貨膨脹率和/或通貨膨脹率的變化相關。我們的綜合財務報表是根據美國公認會計準則編制的，我們的分配是由我們的董事會決定的，符合我們的義務，即每年向股東分配至少90%的REIT應税收入，以保持我們的REIT資格；在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。

項目4. 控制和程序

公司維持披露控制和程序，旨在確保1934年修訂的《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)中要求披露的信息、報告在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並確保該等信息被積累並傳達給其管理層，包括其首席執行官和首席財務官。

106

在適當的情況下，允許根據“交易所法案”及其規則和條例頒佈的“披露控制和程序”的定義，及時作出關於要求披露的決定。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。

該公司，包括其首席執行官和首席財務官，評估了截至2020年9月30日其披露控制和程序的設計和運行的有效性。基於上述情況，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，本公司的“財務報告內部控制”(定義見“交易法”第13a-15(F)條)沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

項目1. 法律程序

目前，沒有任何實質性的法律程序懸而未決，據我們所知，也沒有對我們構成威脅。

項目1A. 風險因素

請參閲公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告。以下風險因素是本公司此前披露的風險因素中增加的。請注意，這些風險因素和其他信息可能並不能描述我們面臨的所有風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。

目前新冠肺炎的爆發已經對美國和全球經濟以及我們的業務造成了嚴重的幹擾，並可能繼續對我們的業績、財務狀況和經營業績產生不利影響。

新冠肺炎在許多國家的爆發繼續對全球經濟活動造成不利影響，並導致金融市場大幅波動。2020年3月11日，世界衞生組織公開將新冠肺炎定性為流行病。2020年3月13日，美國總統宣佈新冠肺炎疫情為全國緊急狀態。疫情的全球影響正在迅速演變，隨着世界各地該病毒病例的增加，各國政府和組織已採取各種行動，動員各方努力減輕持續和預期的影響。許多政府的應對措施包括實施隔離、限制旅行、學校關閉、禁止公共活動和公共集會、“住所就位”或“待在家裏”規則、對可能繼續經營的企業類型的限制和/或對可能繼續的建築項目類型的限制。儘管在某些情況下，某些基本業務和業務可能會有例外，而在其他情況下，這些限制中的某些已經放寬或逐步取消，但其中許多或類似的限制仍然存在，繼續實施或正在考慮增加限制。不能保證任何例外或放寬限制將使我們能夠避免對我們的經營和業務結果造成不利影響。此外，此類行動已經造成並預計將繼續造成房地產融資交易和商業房地產市場的中斷，並對一些行業產生不利影響，包括美國各地的許多小企業。疫情引發了一段時期的經濟放緩，專家們不確定這些情況可能會持續多久。

在美國，有許多聯邦、州和地方政府的舉措適用於大量抵押貸款，以管理病毒的傳播及其對經濟、金融市場和各種規模和行業的企業連續性的影響。2020年3月27日，美國國會批准了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(簡稱“CARE法案”)，特朗普總統將其簽署為法律。CARE法案為新冠肺炎疫情爆發後的個人和企業提供了大約2萬億美元的經濟援助。除其他事項外，CARE法案還規定了某些措施，以支持個人和企業

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通過貨幣救濟來維持償付能力，包括以融資和貸款減免和/或忍耐的形式。儘管聯邦政府的這一行動，以及聯邦、地區和地方層面採取的其他行動，旨在支持這些經濟體，但不能保證這些措施將提供足夠的緩解，以避免對經濟的持續不利影響，並可能導致經濟衰退。世界各地的政府都採取了類似的行動，但就像美國的情況一樣，不能保證這樣的措施會防止世界各地進一步的經濟混亂，這可能是嚴重的。

我們相信，我們和我們經理的經營能力、我們的業務活動水平和業務的盈利能力，以及我們擁有的資產的價值和現金流，都已經並將繼續受到新冠肺炎影響的影響，未來可能會受到另一場流行病或其他重大公共衞生問題的影響。雖然我們已經實施了風險管理和應急預案，並採取了預防措施和其他預防措施，但無法對新冠肺炎疫情的具體情景做出預測，這些措施可能無法充分預測此類事件對我們業務的影響。他説：

新冠肺炎的影響對我們的資產價值、我們的業務、財務狀況、運營和現金流的結果以及我們和我們經理成功運營的能力都產生了不利影響。到目前為止影響我們並可能繼續影響我們的一些因素包括：

●

如果商業地產的價值下降，這也可能對我們擁有的貸款價值產生負面影響，我們可能會根據回購協議接受額外的追加保證金通知；

●

我們有能力繼續滿足我們貸款人的任何追加保證金通知，只要我們不能滿足任何此類追加保證金通知，任何我們的負債加速，預付款利率上升，我們向它們借款的能力終止，或者我們的貸款人對我們的資產取消抵押品贖回權；

●

很難以有吸引力的條件獲得債務和股權資本，或者根本無法獲得；

●

金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資條件的惡化可能危及與我們有業務往來的交易對手(包括我們的借款人)的償付能力和所需的資金，並可能影響我們或我們的交易對手定期支付本金和利息的能力(無論是由於無法支付此類款項、不願意支付此類款項，還是由於免除了及時或根本不支付此類款項的要求)，以及我們收回貸款全部價值的能力，從而減少我們的收益和流動性；

●

無法獲得信息，導致對用於得出某些估計和假設的關鍵輸入的訪問受到限制，這些估計和假設與評估我們的貸款減值和確定貸款損失撥備有關；

●

我們有能力繼續遵守我們借款下的金融契約，包括在我們擁有的貸款價值減值的情況下；

●

除其他因素外，由於無法為我們發放的貸款獲得短期或長期融資而擾亂了我們業務的有效運作；

●

我們需要出售資產，包括虧本出售；

●

在我們選擇或被迫減少貸款發放活動的範圍內，例如在2020年第二季度減少購買的未來應收賬款的發放；

●

我們依賴的其他第三方供應商無法有效開展業務並繼續支持我們的業務和運營，包括提供IT服務、法律和會計服務或其他運營支持服務的供應商；

●

對新冠肺炎疫情和相關公共衞生問題的法律和監管迴應的影響，這可能會導致額外的監管或限制，影響我們的業務開展；以及

●

當我們的業務連續性計劃在中斷期間沒有有效或無效地實施或部署時，我們確保運營連續性的能力。

這場大流行造成的情況的快速發展和流動性排除了對新冠肺炎最終不利影響的任何預測。對於新冠肺炎的傳播和大流行對我們業務的影響，近期沒有類似的事件提供指導。然而，新冠肺炎和當前的金融、經濟和資本市場環境，以及這些領域和其他領域的未來發展，給我們的業績、財務狀況、業務量、經營結果和現金流帶來了重大的不確定性和風險。此外，我們在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中列出的許多風險因素應被解讀為由於新冠肺炎疫情的影響而增加的風險。

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我們普通股的持有者可能不會收到分配，或者可能會延遲收到分配，分配可能不會申報或支付，或者分配可能會隨着時間的推移而減少。分配可以以普通股、現金或普通股和現金相結合的方式支付。我們支付的分派金額和時間或我們支付的分派的税收特徵的變化可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響，或者可能導致我們普通股的持有者因分派而被徵收的税率高於最初的預期。

我們的分配受到多種因素的影響，包括根據房地產投資信託基金税法規定的最低分配要求，以及根據準則計算的房地產投資信託基金應税收入(包括某些非現金收入)。我們通常被要求將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東，儘管我們報告的GAAP財務結果可能與我們的REIT應税收入有很大不同。

在截至2019年12月31日的一年中，我們為普通股支付了6330萬美元的現金分配，累計分配為每股1.60美元。2020年3月11日，公司董事會宣佈季度現金股息為每股普通股0.40美元。2020年3月20日，該公司宣佈將於2020年4月30日以現金和普通股相結合的方式向截至2020年3月31日交易結束時登記在冊的普通股股東支付紅利，這導致在2020年4月30日發行了約280萬股普通股。2020年6月15日，公司董事會宣佈向截至2020年6月30日收盤登記在冊的普通股股東發放季度現金紅利，每股普通股0.25美元。2020年9月15日，公司董事會宣佈向截至2020年9月30日收盤登記在冊的普通股股東發放季度現金紅利，每股普通股0.30美元。

我們會繼續審慎評估我們的流動資金，並根據我們的財務狀況以及適用的REIT税收法律和法規所適用的最低分派要求，評估未來支付分派的能力和可行性。我們在2020年繼續支付季度分配的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本季度報告和我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中描述的風險因素。此外，我們繼續監控我們的現金餘額和現金流，並可能考慮以普通股、現金或普通股和現金的股票組合的形式支付未來的分配。有關此類分配的構成的任何決定都將在分析和審查我們的流動性(包括支付分配時的現金餘額和現金流)之後做出。例如，就我們的分配義務而言，我們可能決定以普通股代替現金或與現金結合分配普通股，這除其他事項外，可能會導致現有股東的股權被稀釋。

只要我們確定未來的分配將代表向投資者返還資本，或根據適用的REIT税收法律和法規不需要分配，而不是收入分配，我們可能決定停止分配付款，直到分配再次代表收入分配或適用的REIT税收法律和法規要求分配為止。任何減少或取消我們對分派的支付，不僅會減少您作為我們普通股持有者獲得的分派金額，還可能降低我們普通股的市場價格，降低我們在未來證券發行中籌集資金的能力。

此外，普通股持有者對我們支付的分配徵税的税率以及我們分配的特徵--無論是普通收入、資本利得還是資本回報--都可能對我們普通股的市場價格產生影響。在我們宣佈我們支付的分配的預期特徵後，實際的特徵(以及我們普通股持有者對他們收到的分配徵税的税率)可能與我們的預期不同，包括由於錯誤、在準備我們的公司納税申報單過程中做出的改變，或者由於美國國税局(IRS)的審計而做出的改變，結果是我們普通股的持有者可能會承擔比預期更大的所得税負擔。

我們可能會以普通股和現金支付應税分配，在這種情況下，股東可能會出售我們普通股的股票以支付此類分配的税款，這給我們普通股的市場價格帶來了下行壓力。

我們可以用普通股的應税分配來滿足房地產投資信託基金90%的分配測試。美國國税局(IRS)發佈了2017-45年度收入程序，授權“公開發行的房地產投資信託基金”(Public Offered REITs)進行選擇性的現金/股票分配。根據2017-45年度收入程序，美國國税局將把根據選擇性現金/股票分配進行的股票分配視為守則第301條下的財產分配(即分配)，只要總分配的至少20%以現金形式可用，並且滿足收入程序中詳細説明的某些其他參數。在……裏面

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此外，美國國税局發佈了收入程序。2020-19,這項規定暫時將(到2020年底)必須以現金支付的最低分配金額降低到10%。

如果我們以現金和普通股支付應税分配，收到此類分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。因此，股東可能被要求為這些分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東為了繳納這一税而出售其作為分派獲得的普通股，銷售收益可能少於與分派有關的收入中的金額，這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能需要就此類分配預扣美國聯邦所得税，包括應以普通股支付的全部或部分此類分配。如果我們以現金支付應税分配，而我們的普通股和相當數量的股東決定出售我們普通股的股票，以支付分配所欠的税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。

項目2. 未登記的股權證券銷售和收益的使用

股票回購計劃

下表提供了截至2020年9月30日該公司購買普通股的相關信息：


期間	股份總數		每股平均支付價格	作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數⁽¹⁾		根據該計劃可購買的最大股票數量(或近似美元價值)⁽¹⁾
2020年7月1日-7月31日	-	$	-	-	$	25,000,000
2020年8月1日-8月31日	712,421		9.73	712,421		18,068,144
2020年9月1日-9月30日	220,012		10.36	220,012		15,788,819
總數/平均值	932,433	$	9.96	932,433	$	15,788,819

(1)2018年3月6日，公司董事會批准了一項股票回購計劃，授權但不強制回購至多2000萬美元的普通股，2020年8月4日又增加了500萬美元，使該計劃下授權和可用的總金額達到2500萬美元。該公司預計將通過公開市場或私下協商的交易獲得股份。回購交易的時間和金額將由公司管理層根據其對市況、股價、法律要求和其他因素的評估來決定。

第三項：高級證券的違約

沒有。

項目4. 煤礦安全信息披露

不適用。

項目5. 其他信息

沒有。

項目6. 展品


陳列品數		展品説明
2.1	*	Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之間的合併協議和計劃，日期為2016年4月6日(合併內容參考註冊人於2016年4月7日提交的8-K表格當前報告的附件2.1)

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2.2	*	對協議和合並計劃的第1號修正案，日期為2016年5月9日，由Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之間進行(通過引用註冊人2016年5月9日提交的當前8-K表格報告的附件2.1併入)

2.3	*	Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之間的協議和合並計劃第2號修正案(合併內容參考註冊人於2016年11月4日提交的當前8-K表格報告的附件2.3)

2.4	*	Ready Capital Corporation、ReadyCap Merge Sub LLC和Owens Realty Mortgage，Inc.之間的合併協議和計劃，日期為2018年11月7日(合併內容參考註冊人2018年11月9日提交的當前8-K表格報告的附件2.1)

3.1	*	扎伊斯金融公司的修訂和重述條款(通過引用修改後的註冊人表格S-11的附件3.1併入(註冊號333-185938))

3.2	*	扎伊斯金融公司的補充條款(參照註冊人表格S-11的附件3.2合併，註冊號為第333-185938號)

3.3	*	薩瑟蘭資產管理公司修訂和重述章程(合併內容參考註冊人於2016年11月4日提交的8-K表格當前報告的附件3.1)

3.4	*	AReady Capital Corporation修訂細則(參考註冊人於2018年9月26日提交的當前8-K表格報告附件3.1)

3.5	*	修訂和重新修訂了Ready Capital Corporation的章程(通過參考2018年9月26日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)

4.1	*	現成資本公司普通股證書樣本(參考2018年12月13日提交的註冊人表格S-4附件4.1併入)

4.2	*	由ReadyCap Holdings，LLC作為發行人，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC和ReadyCap Commercial，LLC作為擔保人，以及U.S.Bank National Association作為受託人，簽署日期為2017年2月13日的契約(通過參考註冊人2017年2月13日提交的當前8-K表格報告的附件4.1合併而成)

4.3	*	ReadyCap Holdings，LLC作為發行人，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC，ReadyCap Commercial，LLC，各自作為擔保人和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人和抵押品代理人，包括2022年到期的7.5%高級擔保票據的格式和相關擔保(通過引用註冊人當前報告附件4.2併入)，日期為2017年2月13日

4.4	*	契約，日期為2017年8月9日，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過參考註冊人2017年8月9日提交的當前8-K表格報告的附件4.2合併而成)

4.5	*	第一補充契約，日期為2017年8月9日，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過引用註冊人2017年8月9日提交的當前8-K表格報告的附件4.3合併而成)

4.6	*	第二份補充契約，日期為2018年4月27日，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，由薩瑟蘭資產管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過引用註冊人2018年4月27日提交的當前8-K表格報告的附件4.2合併而成)

4.7	*	THird補充契約，日期為2019年2月26日，由Ready Capital Corporation提供，並在Ready Capital Corporation之間和美國銀行全國協會，作為受託人(通過參考註冊人2019年3月13日提交的當前10-K表格報告的附件4.7合併而成)

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4.8	*	日期為2019年2月26日的第一個補充義齒的第1號修正案，日期為2017年8月9日Ready Capital公司和美國銀行全國協會，作為受託人(通過參考註冊人2019年3月13日提交的當前10-K表格報告的附件4.8合併而成)

4.9	*	日期為2019年2月26日的第二補充契約的第1號修正案，日期為2018年4月27日Ready Capital公司和美國銀行全國協會，作為受託人(通過參考註冊人2019年3月13日提交的當前10-K表格報告的附件4.9合併而成)

4.10	*	第四補充契約，日期為2019年7月22日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過引用註冊人2019年7月22日提交的當前8-K表格報告的附件4.3合併而成)
10.1	*	第三次修訂和重新簽署的《薩瑟蘭合夥有限合夥協議》，日期為2019年3月5日，由Ready Capital Corporation作為普通合夥人與附件A所列的有限責任合夥人簽訂(通過參考2019年3月13日提交的註冊人10-K表格中的附件10.8併入)

31.1		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。

31.2		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。

32.1	**	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發首席執行官證書。

32.2	**	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官。

101.INS		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF		內聯XBRL Taxonmy擴展定義Linkbase文檔

101.LAB		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

104		本季度報告的封面為截至2020年9月30日的Form 10-Q，格式為內聯XBRL(包含在附件101中)。

*之前提交的申請。

*根據S-K規則第601項，本展品是提供的，而不是備案的，不應被視為通過引用併入任何備案。

112

簽名

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。

Ready Capital公司


日期：2020年11月6日	依據：	/s/託馬斯·E·卡帕斯
	託馬斯·E·卡帕斯
	董事會主席兼首席執行官
	(首席行政主任)


日期：2020年11月6日	依據：	/s/安德魯·阿爾伯恩
	安德魯·阿爾伯恩
	首席財務官
	(首席會計和財務官)

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發起住宅機構貸款的承諾