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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格：10-Q
☒根據《財務報告》第13或15(D)節的規定提交季度報告。 1934年證券交易法
在截止日期前的一段時間內2020年9月30日
或
☐ 根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告 1934年證券交易法
在從日本向日本過渡的過渡期內，中國將繼續保持穩定。
佣金檔案編號1-8993
懷特山保險集團有限公司.
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
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百慕達 | |
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(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區) | | 94-2708455 |
南大街23號，3B套房 | | (國際税務局僱主識別號碼) |
漢諾威 | | 03755-2053 |
新漢普郡 | | (郵政編碼) |
(主要行政機關地址) | | |
註冊人的電話號碼，包括區號：(603) 640-2200
根據該法第12(B)款登記的證券：
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每個班級的標題是什麼 | | 交易代碼 | | 註冊的每個交易所的名稱。 |
普通股，面值1.00美元 | | WTM | | 紐約證券交易所 |
每股 | | | | 百慕大證券交易所 |
勾選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)節規定的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ý*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是 ý 第一位：沒有第二位。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
|
| | | | | | | |
大型加速濾波器 | ý | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ |
小型報表公司 | ☐ | 新興成長型公司 | ☐ | |
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐*ý
截止到2020年11月5日，3,102,011面值為$1.00每股流通股(包括43,105在該日期未歸屬的限制性普通股)。
懷特山保險集團有限公司。
目錄
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| | 頁碼：第 |
| | |
第一部分：第一部分。 | 財務信息 | |
| | |
第1項 | 財務報表(未經審計) | |
| | |
| 合併資產負債表，2020年9月30日和2019年12月31日 | 1 |
| | |
| 綜合經營表和全面收益表， | |
| **截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月 | 3 |
| | |
| 合併權益變動表， | 6 |
| **截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月 | |
| | |
| 截至2020年和2019年9月30日的9個月合併現金流量表 | 8 |
| | |
| 合併財務報表附註 | 9 |
| | |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 | 49 |
| | |
| 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的運營業績 | 49 |
| | |
| 流動性與資本資源 | 72 |
| | |
| 非GAAP財務指標 | 78 |
| | |
| 關鍵會計估計 | 81 |
| | |
| 前瞻性陳述 | 86 |
| | |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 86 |
| | |
項目4. | 管制和程序 | 87 |
| | |
第二部分。 | 其他信息 | 87 |
| | |
項目1至6。 | 87 |
| | |
簽名 | 88 |
第一部分。財務信息。
懷特山保險集團有限公司。
綜合資產負債表
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
資產 | | 未經審計 | | |
財務擔保(HG Global/BAM) | | | | |
*購買固定期限投資，按公允價值計算 | | $ | 831.8 |
| | $ | 799.3 |
|
*購買短期投資，以公允價值計算 | | 56.1 |
| | 46.3 |
|
*總投資額 | | 887.9 |
| | 845.6 |
|
*現金 | | 49.9 |
| | 24.2 |
|
*應收保險費。 | | 7.2 |
| | 6.7 |
|
*遞延收購成本 | | 26.1 |
| | 22.1 |
|
*應計投資收益；*--應計投資收益 | | 5.2 |
| | 5.4 |
|
*減少未結清投資銷售的應收賬款 | | — |
| | 3.9 |
|
*其他資產 | | 15.0 |
| | 16.1 |
|
*財務擔保總資產 | | 991.3 |
| | 924.0 |
|
| | | | |
專業保險分銷(NSM) | | | | |
*現金(受限於82.9美元和56.3美元) | | 125.0 |
| | 89.7 |
|
應收保費和佣金 | | 67.7 |
| | 70.8 |
|
**出售商譽和其他無形資產 | | 730.3 |
| | 623.0 |
|
*其他資產 | | 57.2 |
| | 41.7 |
|
專業保險分配資產總額 | | 980.2 |
| | 825.2 |
|
| | | | |
資產管理公司(Kudu) | | | | |
*購買短期投資，以公允價值計算 | | .1 |
| | .1 |
|
*其他長期投資 | | 325.5 |
| | 266.5 |
|
總投資 | | 325.6 |
| | 266.6 |
|
*現金 | | 8.4 |
| | 5.8 |
|
*應計投資收益；*--應計投資收益 | | 6.2 |
| | 5.8 |
|
**出售商譽和其他無形資產 | | 9.3 |
| | 9.6 |
|
*其他資產 | | 2.4 |
| | 2.7 |
|
資產管理總資產 | | 351.9 |
| | 290.5 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
*購買固定期限投資，按公允價值計算 | | 389.7 |
| | 406.5 |
|
*購買短期投資，以公允價值計算 | | 515.6 |
| | 154.8 |
|
*以公允價值購買普通股證券 | | 140.7 |
| | 683.9 |
|
*其他長期投資 | | 845.7 |
| | 589.8 |
|
*總投資額 | | 1,891.7 |
| | 1,835.0 |
|
*現金 | | 31.5 |
| | 41.3 |
|
*應計投資收益；*--應計投資收益 | | 2.8 |
| | 5.7 |
|
*減少未結清投資銷售的應收賬款 | | 54.7 |
| | 5.1 |
|
**出售商譽和其他無形資產 | | 36.7 |
| | 22.1 |
|
*其他資產 | | 41.9 |
| | 31.3 |
|
*持有待售資產* | | .7 |
| | 3.0 |
|
*其他運營資產總額 | | 2,060.0 |
| | 1,943.5 |
|
總資產 | | $ | 4,383.4 |
| | $ | 3,983.2 |
|
請參閲合併財務報表附註
合併資產負債表(續)
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
負債 | | 未經審計 | | |
財務擔保(HG Global/BAM) | | | | |
* | | $ | 226.9 |
| | $ | 198.4 |
|
*應計激勵性薪酬。 | | 19.4 |
| | 21.7 |
|
*未結清投資購買應付賬款 | | 6.4 |
| | — |
|
*其他債務 | | 27.8 |
| | 26.7 |
|
*財務擔保總負債 | | 280.5 |
| | 246.8 |
|
| | | | |
專業保險分銷(NSM) | | | | |
債款 | | 270.2 |
| | 219.2 |
|
應付保費 | | 116.9 |
| | 102.3 |
|
或有對價溢價負債 | | 11.8 |
| | 20.6 |
|
*其他債務 | | 77.5 |
| | 59.0 |
|
專業保險分配負債總額 | | 476.4 |
| | 401.1 |
|
| | | | |
資產管理公司(Kudu) | | | | |
債款 | | 71.0 |
| | 53.6 |
|
*其他債務 | | 10.2 |
| | 3.4 |
|
美國總資產管理負債表 | | 81.2 |
| | 57.0 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
債款 | | 18.2 |
| | 10.7 |
|
應計激勵性薪酬 | | 41.9 |
| | 55.1 |
|
其他負債 | | 176.0 |
| | 67.8 |
|
其他業務負債合計 | | 236.1 |
| | 133.6 |
|
總負債 | | 1,074.2 |
| | 838.5 |
|
| | | | |
權益 | | | | |
懷特山公司普通股股東權益 | | | | |
White Mountain普通股每股面值1美元-授權50,000,000股
已發行和已發行股票分別為3,102,011股和3,185,353股及實繳盈餘 | | 592.1 |
| | 596.3 |
|
實繳盈餘 | | | | |
留存收益 | | 2,822.1 |
| | 2,672.4 |
|
累計其他綜合虧損，税後： | | | | |
未實現外幣折算淨額和利率互換損失 | | (6.5 | ) | | (7.2 | ) |
*道達爾白山公司普通股股東權益 | | 3,407.7 |
| | 3,261.5 |
|
非控制性權益 | | (98.5 | ) | | (116.8 | ) |
總股本 | | 3,309.2 |
| | 3,144.7 |
|
負債和權益總額 | | $ | 4,383.4 |
| | $ | 3,983.2 |
|
請參閲合併財務報表附註
懷特山保險集團有限公司。
合併業務報表
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入： | | | | | | | | |
財務擔保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
中國賺取了保險費。 | | $ | 6.2 |
| | $ | 5.2 |
| | $ | 17.2 |
| | $ | 13.7 |
|
--淨投資收益 | | 4.7 |
| | 5.4 |
| | 15.1 |
| | 16.1 |
|
*已實現和未實現投資淨收益 | | 3.2 |
| | 7.1 |
| | 23.7 |
| | 30.4 |
|
**其他收入增加 | | .4 |
| | .3 |
| | 2.1 |
| | 1.3 |
|
財務擔保收入總額 | | 14.5 |
| | 18.0 |
| | 58.1 |
| | 61.5 |
|
| | | | | | | | |
專業保險分銷(NSM) | | | | | | | | |
佣金收入 | | 58.2 |
| | 49.4 |
| | 174.2 |
| | 147.6 |
|
其他收入 | | 12.5 |
| | 10.5 |
| | 37.6 |
| | 27.7 |
|
特殊保險分配收入總額 | | 70.7 |
| | 59.9 |
| | 211.8 |
| | 175.3 |
|
| | | | | | | | |
資產管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
淨投資收益 | | 6.4 |
| | 4.6 |
| | 19.3 |
| | 8.6 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 9.8 |
| | 2.7 |
| | 1.5 |
| | 3.1 |
|
其他收入 | | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
| | .2 |
|
資產管理總收入 | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
| | 11.9 |
|
| | | | | | | | |
營銷技術(MediaAlpha) | | | | | | | | |
增加廣告和佣金收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
營銷技術總收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
--淨投資收益 | | 60.1 |
| | 8.4 |
| | 79.3 |
| | 30.7 |
|
*已實現和未實現投資淨收益 | | 293.6 |
| | 57.2 |
| | 277.6 |
| | 199.6 |
|
已實現收益和未實現投資收益 支持MediaAlpha交易 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
|
增加廣告和佣金收入 | | 2.1 |
| | 1.9 |
| | 6.1 |
| | 4.5 |
|
**其他收入增加 | | 2.2 |
| | 2.6 |
| | 6.0 |
| | 3.6 |
|
其他業務收入總額 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
總收入 | | $ | 459.5 |
| | $ | 155.5 |
| | $ | 659.9 |
| | $ | 718.1 |
|
| | | | | | | | |
合併業務報表(續)
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
費用： | | | | | | | | |
財務擔保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
**保險收購費用 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 5.4 |
| | $ | 4.1 |
|
*扣除其他承保費用 | | .1 |
| | .1 |
| | .3 |
| | .3 |
|
預算一般和行政費用 | | 13.9 |
| | 12.5 |
| | 41.1 |
| | 39.1 |
|
財務擔保費用總額 | | 15.6 |
| | 14.0 |
| | 46.8 |
| | 43.5 |
|
| | | | | | | | |
專業保險分銷(NSM) | | | | | | | | |
一般和行政費用 | | 42.9 |
| | 33.3 |
| | 131.0 |
| | 91.4 |
|
經紀人佣金費用 | | 17.1 |
| | 15.3 |
| | 56.4 |
| | 48.9 |
|
或有對價溢價的公允價值變動 --負債 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
其他無形資產攤銷 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
特殊保險分配費用總額 | | 71.9 |
| | 55.4 |
| | 218.1 |
| | 171.6 |
|
| | | | | | | | |
資產管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
一般和行政費用 | | 2.2 |
| | 4.5 |
| | 7.5 |
| | 6.7 |
|
其他無形資產攤銷 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
| | .2 |
|
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
| | — |
|
資產管理費用總額 | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
| | 6.9 |
|
| | | | | | | | |
營銷技術(MediaAlpha) | | | | | | | | |
降低銷售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
|
預算一般和行政費用 | | — |
| | — |
| | — |
| | 12.5 |
|
**其他無形資產攤銷 | | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
|
減少利息支出 | | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
營銷技術費用總額 | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
降低銷售成本 | | 2.3 |
| | 2.3 |
| | 6.5 |
| | 5.0 |
|
預算一般和行政費用 | | 44.3 |
| | 27.7 |
| | 87.1 |
| | 87.2 |
|
**其他無形資產攤銷 | | .2 |
| | — |
| | .6 |
| | .1 |
|
減少利息支出 | | .3 |
| | .3 |
| | .8 |
| | .3 |
|
其他運營費用合計 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
|
總費用 | | 138.3 |
| | 104.4 |
| | 372.0 |
| | 369.5 |
|
持續經營的税前收入 | | 321.2 |
| | 51.1 |
| | 287.9 |
| | 348.6 |
|
減少所得税支出 | | (98.5 | ) | | (8.8 | ) | | (97.1 | ) | | (18.9 | ) |
持續經營淨收益 | | 222.7 |
| | 42.3 |
| | 190.8 |
| | 329.7 |
|
出售停產業務的淨(虧損)收入，税後淨額 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
淨收入 | | 222.0 |
| | 43.2 |
| | 190.0 |
| | 331.3 |
|
*可歸因於非控股權益的淨虧損 | | 10.9 |
| | 5.5 |
| | 29.5 |
| | 22.3 |
|
可歸因於White Mountain的淨收入 **普通股股東 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
請參閲合併財務報表附註
懷特山保險集團有限公司。
綜合全面收益表
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
可歸因於白山公用事業的淨收入 為股東提供支持 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
其他綜合收益(虧損)，税後淨額 | | 3.9 |
| | (2.4 | ) | | 1.0 |
| | (5.8 | ) |
綜合收益 | | 236.8 |
| | 46.3 |
| | 220.5 |
| | 347.8 |
|
可歸因於以下原因的其他綜合(收入)損失 收購非控股權益 | | (.1 | ) | | .1 |
| | (.3 | ) | | .3 |
|
可歸因於懷特的全面收入 Mountain的普通股股東 | | $ | 236.7 |
| | $ | 46.4 |
| | $ | 220.2 |
| | $ | 348.1 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
可歸因於White Mountain的每股收益(虧損) **普通股股東： |
| | | | | | | | |
每股基本收益(虧損) | | | | | | | | |
持續運營 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
停產經營 | | (.23 | ) | | .28 |
| | (.26 | ) | | .50 |
|
合併運營總數 | | $ | 75.09 |
| | $ | 15.29 |
| | $ | 70.14 |
| | $ | 111.17 |
|
稀釋後每股收益(虧損) | | | | | | | | |
持續運營 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
停產經營 | | (.23 | ) | | .28 |
| | (.26 | ) | | .50 |
|
合併運營總數 | | $ | 75.09 |
| | $ | 15.29 |
| | $ | 70.14 |
| | $ | 111.17 |
|
白山公司宣佈和支付的股息 發行普通股 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
請參閲：合併財務報表附註
懷特山保險集團有限公司。
合併權益變動表
(未經審計) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 懷特希爾山公司的普通股股東權益 | | | | |
百萬 | | 普通股和實繳盈餘 | | 留存收益 | | Aoci，税後 | | 總計 | | 非控股權益 | | 總股本 |
2020年6月30日的餘額 | | $ | 587.0 |
| | $ | 2,589.3 |
| | $ | (10.3 | ) | | $ | 3,166.0 |
| | $ | (102.7 | ) | | $ | 3,063.3 |
|
淨收益(虧損) | | — |
| | 232.9 |
| | — |
| | 232.9 |
| | (10.9 | ) | | 222.0 |
|
外幣折算及其他淨變動 | | — |
| | — |
| | 3.8 |
| | 3.8 |
| | .2 |
| | 4.0 |
|
綜合收益(虧損)合計 | | — |
| | 232.9 |
| | 3.8 |
| | 236.7 |
| | (10.7 | ) | | 226.0 |
|
向非控股權益派發股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.9 | ) | | (.9 | ) |
普通股回購和註銷 | | — |
| | (.1 | ) | | — |
| | (.1 | ) | | — |
| | (.1 | ) |
普通股發行 | | .2 |
| | — |
| | — |
| | .2 |
| | — |
| | .2 |
|
BAM成員的出資額(税後淨額) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15.4 |
| | 15.4 |
|
其他來源的淨貢獻和攤薄 收購非控股權益 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | .3 |
| | (.4 | ) | | (.1 | ) |
限制性股票獎勵的攤銷 | | 3.6 |
| | — |
| | — |
| | 3.6 |
| | — |
| | 3.6 |
|
收購非控股權益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
子公司股權薪酬費用的確認 | | 1.0 |
| | — |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
|
2020年9月30日的餘額 | | $ | 592.1 |
| | $ | 2,822.1 |
| | $ | (6.5 | ) | | $ | 3,407.7 |
| | $ | (98.5 | ) | | $ | 3,309.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 懷特希爾山公司的普通股股東權益 | | | | |
百萬 | | 普通股和實繳盈餘 | | 留存收益 | | Aoci，税後 | | 總計 | | 非控股權益 | | 總股本 |
2020年1月1日的餘額 | | $ | 596.3 |
| | $ | 2,672.4 |
| | $ | (7.2 | ) | | $ | 3,261.5 |
| | $ | (116.8 | ) | | $ | 3,144.7 |
|
淨收益(虧損) | | — |
| | 219.5 |
| | — |
| | 219.5 |
| | (29.5 | ) | | 190.0 |
|
外幣折算及其他淨變動 | | — |
| | — |
| | .7 |
| | .7 |
| | .3 |
| | 1.0 |
|
綜合收益(虧損)合計 | | — |
| | 219.5 |
| | .7 |
| | 220.2 |
| | (29.2 | ) | | 191.0 |
|
普通股宣佈的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股權益派發股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (2.3 | ) | | (2.3 | ) |
普通股回購和註銷 | | (18.6 | ) | | (66.6 | ) | | — |
| | (85.2 | ) | | — |
| | (85.2 | ) |
普通股發行 | | 1.5 |
| | — |
| | — |
| | 1.5 |
| | — |
| | 1.5 |
|
BAM成員的出資額(税後淨額) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 46.9 |
| | 46.9 |
|
其他來源的淨貢獻和攤薄
非控股權益 | | (.4 | ) | | — |
| | — |
| | (.4 | ) | | 2.1 |
| | 1.7 |
|
限制性股票獎勵的攤銷 | | 12.3 |
| | — |
| | — |
| | 12.3 |
| | — |
| | 12.3 |
|
收購非控股權益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
子公司股權薪酬費用的確認 | | 1.0 |
| | — |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
|
2020年9月30日的餘額 | | $ | 592.1 |
| | $ | 2,822.1 |
| | $ | (6.5 | ) | | $ | 3,407.7 |
| | $ | (98.5 | ) | | $ | 3,309.2 |
|
合併權益變動表(續)
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 懷特希爾山公司的普通股股東權益 | | | | |
百萬 | | 普通股和實繳盈餘 | | 留存收益 | | Aoci，税後 | | 總計 | | 非控股權益 | | 總股本 |
2019年6月30日的餘額 | | $ | 590.5 |
| | $ | 2,562.8 |
| | $ | (9.0 | ) | | $ | 3,144.3 |
| | $ | (136.4 | ) | | $ | 3,007.9 |
|
淨收益(虧損) | | — |
| | 48.7 |
| | — |
| | 48.7 |
| | (5.5 | ) | | 43.2 |
|
外幣折算及其他淨變動 | | — |
| | — |
| | (2.3 | ) | | (2.3 | ) | | (.1 | ) | | (2.4 | ) |
綜合收益(虧損)合計 | | — |
| | 48.7 |
| | (2.3 | ) | | 46.4 |
| | (5.6 | ) | | 40.8 |
|
向非控股權益派發股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.6 | ) | | (.6 | ) |
BAM成員的出資額(税後淨額) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.3 |
| | 19.3 |
|
其他非控股權益的淨貢獻 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
限制性股票獎勵的攤銷 | | 2.7 |
| | — |
| | — |
| | 2.7 |
| | — |
| | 2.7 |
|
2019年9月30日的餘額 | | $ | 593.2 |
|
| $ | 2,611.5 |
|
| $ | (11.3 | ) |
| $ | 3,193.4 |
|
| $ | (122.5 | ) |
| $ | 3,070.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 懷特希爾山公司的普通股股東權益 | | | | |
百萬 | | 普通股和實繳盈餘 | | 留存收益 | | Aoci，税後 | | 總計 | | 非控股權益 | | 總股本 |
2019年1月1日的餘額 | | $ | 584.0 |
| | $ | 2,264.9 |
| | $ | (5.8 | ) | | $ | 2,843.1 |
| | $ | (124.9 | ) | | $ | 2,718.2 |
|
淨收益(虧損) | | — |
| | 353.6 |
| | — |
| | 353.6 |
| | (22.3 | ) | | 331.3 |
|
外幣折算及其他淨變動 | | — |
| | — |
| | (5.5 | ) | | (5.5 | ) | | (.3 | ) | | (5.8 | ) |
綜合收益(虧損)合計 | | — |
| | 353.6 |
| | (5.5 | ) | | 348.1 |
| | (22.6 | ) | | 325.5 |
|
普通股宣佈的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股權益派發股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (1.6 | ) | | (1.6 | ) |
普通股回購和註銷 | | (1.1 | ) | | (3.8 | ) | | — |
| | (4.9 | ) | | — |
| | (4.9 | ) |
普通股發行 | | 2.2 |
| | — |
| | — |
| | 2.2 |
| | — |
| | 2.2 |
|
BAM成員的出資額(税後淨額) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 36.3 |
| | 36.3 |
|
其他非控股權益的淨貢獻 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
限制性股票獎勵的攤銷 | | 7.8 |
| | — |
| | — |
| | 7.8 |
| | — |
| | 7.8 |
|
收購非控股權益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.8 |
| | 1.8 |
|
MediaAlpha的解固效應 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13.8 | ) | | (13.8 | ) |
子公司股權薪酬費用的確認 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
2019年9月30日的餘額 | | $ | 593.2 |
| | $ | 2,611.5 |
| | $ | (11.3 | ) | | $ | 3,193.4 |
| | $ | (122.5 | ) | | $ | 3,070.9 |
|
請參閲合併財務報表附註
懷特山保險集團有限公司。
合併現金流量表(未經審計) |
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 |
運營現金流： | | | | |
淨收入 | | $ | 190.0 |
| | $ | 331.3 |
|
調整以將淨收入與用於運營的淨現金進行核對： | | |
| | |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | (302.8 | ) | | (347.8 | ) |
已實現的MediaAlpha交易收益 | | — |
| | (67.5 | ) |
遞延所得税費用 | | 87.9 |
| | 11.4 |
|
出售停產業務的淨收益(税後淨額) | | .8 |
| | (1.6 | ) |
限售股和期權獎勵的攤銷 | | 12.2 |
| | 8.3 |
|
攤銷和折舊 | | 27.2 |
| | 19.8 |
|
其他經營事項： | | | | |
|
應收保費和佣金淨變動 | | 6.0 |
| | (9.4 | ) |
應付保費淨變動 | | 5.3 |
| | 15.4 |
|
未賺取保險費淨變化 | | 28.6 |
| | 27.5 |
|
遞延收購成本淨變動 | | (4.0 | ) | | (2.4 | ) |
限制性現金淨變化 | | 26.6 |
| | 17.0 |
|
對Kudu參與合同的投資 | | (57.5 | ) | | (74.4 | ) |
其他資產和負債淨變動(淨額) | | (8.1 | ) | | (.1 | ) |
從經營活動中提供(用於)的現金淨額 | | 12.2 |
| | (72.5 | ) |
投資活動的現金流量： | | |
| | |
|
短期投資淨變化 | | (370.3 | ) | | (54.5 | ) |
出售固定到期日和可轉換投資 | | 293.2 |
| | 292.6 |
|
固定期限和可轉換投資的到期日、催繳和償付 | | 135.2 |
| | 92.7 |
|
出售普通股證券 | | 582.9 |
| | 442.1 |
|
其他長期投資的分配和贖回以及遠期合約的結算 | | 64.5 |
| | 28.7 |
|
購買其他長期投資 | | (61.0 | ) | | (173.0 | ) |
購買普通股證券 | | (33.8 | ) | | (4.8 | ) |
購買固定期限和可轉換投資 | | (411.3 | ) | | (428.0 | ) |
收購合併子公司，扣除13.4美元和12.8美元的現金收購 | | (129.4 | ) | | (243.4 | ) |
其他投資活動，淨額 | | (42.0 | ) | | (12.9 | ) |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | | 28.0 |
| | (60.5 | ) |
籌資活動的現金流量： | | |
| | |
|
減少債務和循環信貸額度 | | 69.4 |
| | 149.4 |
|
償還債務和循環信貸額度 | | (2.7 | ) | | (22.2 | ) |
支付給公司普通股股東的現金股利 | | (3.2 | ) | | (3.2 | ) |
回購普通股 | | (78.5 | ) | | — |
|
分配給非控股股東 | | (1.2 | ) | | (27.7 | ) |
支付或有對價溢價負債 | | (7.0 | ) | | (2.6 | ) |
從非控股股東手中回購股份 | | — |
| | (21.1 | ) |
向非控股股東發行股份所得款項 | | — |
| | 62.7 |
|
對非控股股東的出資 | | 2.2 |
| | 1.6 |
|
BAM成員的出資額 | | 46.9 |
| | 42.9 |
|
FIDUS Re保費支付 | | (2.3 | ) | | (2.2 | ) |
其他融資活動，淨額 | | (9.8 | ) | | (4.9 | ) |
融資活動提供的現金淨額 | | 13.8 |
| | 172.7 |
|
匯率變動對現金的影響 | | (.2 | ) | | (.8 | ) |
期間現金淨變化--持續經營，包括
匯率變動 | | 53.8 |
| | 38.9 |
|
期初現金餘額(包括受限現金餘額56.3美元和50.0美元) | | 161.0 |
| | 110.3 |
|
期末現金餘額(包括82.9美元和67.0美元的限制性現金餘額) | | $ | 214.8 |
| | $ | 149.2 |
|
補充現金流信息： | | |
| |
|
|
已付利息 | | $ | (11.4 | ) | | $ | (11.7 | ) |
繳納所得税淨額 | | $ | (.1 | ) | | $ | (.3 | ) |
請參閲合併財務報表附註
合併財務報表附註(未經審計)
注1。列報依據與重大會計政策
陳述的基礎
本公司為獲豁免的百慕大有限責任公司，其主要業務透過其附屬公司及其他聯營公司進行。公司總部位於百慕大HM 11號漢密爾頓裏德街26號，其主要執行辦公室位於新漢普郡漢諾威南大街23號，郵編03755-2053年，註冊辦事處位於百慕大HM 11號漢密爾頓教堂街2號克拉倫登大廈。公司網站位於www.Whitemountains.com。懷特山網站上包含的信息並未通過引用併入本報告，也不是本報告的一部分。
隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的，包括懷特山保險集團有限公司(“本公司”或“註冊人”)、其子公司(與本公司合稱為“懷特山”)以及根據GAAP需要合併的其他實體的賬目。
合併原則
根據公認會計原則，該公司必須合併其持有控股權的任何實體。控股財務權益通常以代表子公司多數表決權權益的投資形式存在。然而，通過不涉及投票權的安排，控制性財務權益也可能產生於可變利益實體(VIE)的財務權益。如果公司確定自己是VIE的主要受益者，則合併VIE。主要受益人被定義為持有可變權益的實體，該可變權益使其既有權指導VIE的活動，從而對其經濟表現產生最重大的影響，又有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的回報。
公司間的交易在合併中被取消了。這些中期財務報表包括管理層認為必要的所有調整，以公平陳述White Mountain的財務狀況、經營業績和現金流。這些中期財務報表可能不代表全年的財務結果，應與公司2019年年報Form 10-K一起閲讀。
業務合併
White Mountain對使用收購方法的企業收購進行會計處理，該方法要求以收購日的估計公允價值計量收購的資產(包括商譽和其他無形資產)和承擔的負債(包括或有負債)。收購日期公允價值代表管理層的最佳估計，並基於既定的估值技術、合理假設以及(如適用)由獨立第三方進行的估值。在需要額外資料以釐定收購日期及資產負債表金額公允價值的情況下，暫定金額可於收購日期入賬，並可能在整個計量期(最多自收購日期起計一年)內作出後續調整。測算期調整在確定調整的期間確認。被收購企業的經營業績和現金流自被收購之日起計入合併財務報表。White Mountain將其他無形資產的購買計入不符合資產收購定義的企業。資產收購按支付的對價確認，該對價被視為等同於公允價值。
預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至財務報表日期的已報告資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內已報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。
2020年第三季度，White Mountain將其對MediaAlpha投資的估值方法從貼現現金流分析改為概率加權預期回報法(PWERM)。根據PWERM，MediaAlpha的估值基於兩種可能的未來情況下預期未來股權價值的概率加權現值：(I)首次公開募股(IPO)或(Ii)仍為私人公司。為了確定首次公開募股(IPO)方案中的股本價值，該公司的價值是使用從一系列相關公司得出的遠期市場倍數計算出來的，並應用於MediaAlpha的預測財務指標。為了確定剩餘一傢俬營公司的權益價值，使用貼現現金流模型計算了該公司的價值。貼現現金流模型包括對未來收入和收益的預測、貼現率和終端收入增長率等關鍵輸入。預期的未來現金流是基於管理層的判斷，考慮到當前的業績、預算和預期的未來結果。貼現率反映了MediaAlpha的加權平均資本成本，考慮到了可比的上市公司數據，並根據企業和行業的具體風險進行了調整。終端收入增長率是基於公司、行業和宏觀經濟對貼現現金流分析中離散期結束後永久收入增長的預期。
可報告的細分市場
White Mountain根據基本業務的性質、公司子公司和關聯公司的組織和管理方式以及提供給首席運營決策者的財務信息的組織方式來確定其應報告的部門，以評估業績並就資源分配做出決定。自.起2020年9月30日，White Mountain的可報告部門包括HG Global/BAM、NSM、Kudu和其他業務。2019年2月26日，MediaAlpha完成了向Insignia Capital Group出售大量少數股權的交易，這筆交易與向現有股權持有人進行資本重組和現金分配有關(以下簡稱“MediaAlpha交易”)。作為MediaAlpha交易的結果，White Mountain解除了對MediaAlpha的合併，因此它不再是一個需要報告的部門。White Mountain的綜合全面收益表及其部門披露包括MediaAlpha截至MediaAlpha交易之日的經營業績。看見注2- “重大交易”和注13-“分類信息”.
HG Global/BAM部門由HG Global Ltd.及其全資子公司(“HG Global”)和Build America Mutual AsInsurance Company(“BAM”)(統稱為“HG Global/BAM”)的綜合結果組成。BAM是美國第一家也是唯一一家相互市政債券保險公司。通過確保及時支付本金和利息，BAM為市政債券的發行人提供了市場準入，並降低了其利息支出，這些債券用於為學校、公用事業和交通設施等基本公共用途提供融資。BAM由其成員擁有併為其運營，這些成員是為其債務發行購買BAM保險的市政當局。HG Global成立的目的是為BAM的啟動提供資金，並通過其全資子公司HG Re Ltd.(下稱HG Re)為BAM提供15%-面值，第一損失再保險保護，由BAM承保的保單。HG Global及其子公司為BAM的初始資本化提供資金，途徑是收購$503.0百萬由BAM發行的盈餘票據，包括$203.0百萬A系列音符和$300.0百萬B系列債券(“BAM剩餘債券”)自.起2020年9月30日和2019年12月31日，懷特山擁有96.9%HG Global的優先股和88.4%其普通股權益。White Mountain在BAM沒有所有權權益。然而，白山公司需要在其財務報表中合併BAM的業績，因為BAM是一家VIE，而白山公司是其主要受益者。BAM的業績歸因於非控股利益。
NSM部門由NSM Insurance HoldCo，LLC及其子公司(統稱為NSM)組成。NSM是一家提供全方位服務的管理一般承保機構(“MGU”)，也是專業財產和意外傷害保險的項目管理人。該公司在專業運輸、房地產、社會服務和寵物健康保險等利基行業提供保險。NSM代表其保險承運人合作伙伴管理配售過程的所有方面，包括產品開發、營銷、承保、保單發行和索賠。NSM根據其投保的保險金額和盈利能力賺取佣金。NSM不承擔保險風險。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，懷特山擁有96.6%和96.4%在NSM尚未完成的基本單位中(89.6%和88.4%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)。看見附註2 — “重大交易”.
Kudu部門由Kudu投資管理有限責任公司及其子公司(統稱為Kudu)組成，Kudu是資產管理公司的資本解決方案提供商。Kudu為精品資產管理公司提供資本解決方案，用於各種目的，包括世代所有權轉移、管理層收購、收購和增長融資以及遺留合作伙伴流動性。Kudu還不定期向被投資方提供戰略援助。Kudu的資本解決方案通常是以少數優先股和分配權的形式構建的，通常與毛收入掛鈎，旨在立即產生強勁、穩定的現金收益。2019年4月4日，白山收購了橡樹資本管理公司(以下簡稱橡樹資本)管理的若干基金持有的Kudu的所有權權益，現金對價為$81.4百萬此外，White Mountain承擔了橡樹資本對Kudu的全部未出資資本承諾，使White Mountain的總資本承諾增加到$250.0百萬(“Kudu交易”)。由於Kudu的交易，White Mountain對Kudu的基本單位所有權從49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)，White Mountain在2019年第二季度開始在財務報表中整合Kudu。2019年第四季度，懷特山將其對Kudu的總資本承諾增加了$100.0百萬至$350.0百萬並且，Kudu獲得了一個承諾$125.0百萬信貸安排。看見注2- “重大交易”.
其他業務部門包括公司及其全資子公司White Mountain Capital，Inc.、其其他中間控股公司、其全資投資管理子公司White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、由WM Advisors管理的投資資產、其在MediaAlpha的權益(在MediaAlpha交易後的一段時間內)、PassportCard Limited(“PassportCard”)和DavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd(統稱為DavidShield)。“以及某些其他合併和非合併實體以及某些其他戰略投資。
MediaAlpha部門由QL Holdings LLC及其全資子公司QuoteLab LLC(統稱為MediaAlpha)組成。MediaAlpha是一家營銷技術公司。它運營着一個透明而高效的在線客户獲取技術平臺，促進消費者推薦(例如點擊、來電和線索)的買家和賣家之間的實時交易，主要是在財產和意外傷害、健康和人壽保險垂直領域。
停產業務和待售資產
懷特山已將其位於康涅狄格州吉爾福德的房產歸類為待售土地，該房產包括一棟於2020年8月出售的寫字樓，以及截至2020年9月30日和2019年12月31日。該物業已按其估計公允價值(扣除處置成本)計量。看見附註17-“持有以供出售及停止經營”.
衍生物
懷特山不時出於風險管理的目的持有衍生金融工具。White Mountain在合併資產負債表上確認所有衍生品為資產或負債，按公允價值計量。符合套期會計準則的衍生工具的公允價值變動在其他全面收益中確認，並在確認套期項目時重新分類為當期税前收益。不符合套期會計準則的衍生工具的公允價值變動在當期税前收益中確認。
自.起2020年9月30日2019年12月31日，NSM持有符合對衝會計標準的利率掉期衍生品工具。看見附註7-“衍生工具”.
再保險合同作為存款入賬
不符合作為再保險核算的風險轉移條件的再保險合同，採用保證金方式核算。在按金方式下，已支付的讓渡保費不是通過收入確認的，而是被視為保證金。BAM在截至2018年6月30日的季度內與Fidus再保險有限公司(“Fidus Re”)簽訂了一份轉讓再保險合同協議，該協議採用存款方式記賬。看見附註8-“市政債券保證保險”。BAM向Fidus Re支付的不可退還的對價被計入一般和行政費用中的融資費用。
現金和受限現金
現金包括手頭金額和銀行和其他金融機構的活期存款。現金流量表中列報的金額是在購買或出售公司合併子公司時獲得和出售的餘額淨額。
不能立即用於一般企業目的的現金餘額，包括NSM代表保險公司持有的受託賬户，被歸類為受限。包含在現金中的受限金額在資產負債表的括號中披露。限制性現金餘額的變化在現金流量表的業務、投資和融資活動部分單獨列示。
重大會計政策
請參閲公司2019年年報Form 10-K中的合併財務報表附註，以完整討論White Mountain的重要會計政策。
最近採用的會計準則變更
所得税
2020年1月1日，白山採用了ASU 2019-12年，簡化所得税的核算(ASC 740)，它刪除了標準指南的例外。在新的指導方針下，特許經營税等非所得税應在税前收入內申報，而不是計入所得税。此外，新的指導意見取消了跨期税收分配的增量方法的例外，此前這種方法允許考慮停產經營等項目和通過其他全面收益確認的項目的税收影響。
在採用ASU 2019-12年度後，White Mountain通過非控股權益計入與BAM成員盈餘繳款(“MSC”)相關的税項支出和相關税項估值津貼。在採用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接將與BAM MSC相關的税項支出計入非控股權益權益，而該等税項的估值免税額則通過損益表記錄。
商譽
2020年1月1日，白山採用ASU 2017-04，簡化商譽減值測試(ASC 350)，這改變了商譽減值測試的指導方針。在新的指導方針下，商譽可回收性的定性評估保持不變，但需要計算商譽隱含公允價值的兩步定量檢驗的第二步已被取消。相反，當報告單位的賬面價值超過其公允價值時，確認減值費用。任何超過公允價值的賬面價值都會減記為減值。White Mountain未確認任何與其報告單位相關的減值指標，因此未確認截至2020年9月30日的三個月和九個月的商譽減值，因此，採用ASU 2017-04對White Mountain的財務報表沒有影響。
信用損失
2020年1月1日，白山採用了ASU 2016-13，金融工具信用損失的計量(ASC 326)，為確認按攤餘成本計量的金融資產的信貸損失建立了新的指導方針。新的ASU要求報告實體使用影響金融資產可收回性的歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，估計在信用風險敞口的整個生命週期內預期的信貸損失。White Mountain以公允價值計量其投資證券組合，其中的變化通過當期收益確認，因此，採用ASU 2016-13年度對White Mountain的財務報表沒有影響
租約
2019年1月1日，白山採用ASU 2016-02，租約(ASC 842)，要求承租人在資產負債表上確認經營租賃和融資租賃的資產和負債，原始期限為12個月或以下的租賃除外。White Mountain選擇了可選的過渡方法，允許預期採用，並承認留存收益期初餘額的累積調整效果。因此，White Mountain根據以前的租賃會計指導，在採用之前的比較期間列示了比較期間。White Mountain還選擇了ASC 842允許的所有可行的權宜之計，允許White Mountain繼續其歷史租約分類，而不根據新的指導方針重新評估租約的定義。截至2019年1月1日，白山認定$23.2百萬對於這兩份租約使用權資產和租賃負債。自.起2020年9月30日，白山被認可$38.3百萬及$39.1百萬租賃使用權資產和租賃負債。採用ASU 2016-02年度並未導致對期初留存收益的調整。
可贖回債務證券的溢價攤銷
2019年1月1日，白山採用ASU 2017-08，購買的可贖回債務證券的溢價攤銷(ASC 310-20)，它改變了某些購買的可贖回債務證券的攤銷期限。根據新的指導方針，對於以溢價持有的可贖回債務證券的投資，溢價將在最早贖回日期之前的一段時間內攤銷。新的指引沒有改變折價持有的可贖回債務證券的攤銷期限。採用ASU 2017-08對White Mountain的財務報表沒有影響。
注2。重大交易
收購
元素
2019年5月31日，懷特山獲得了30.0%在Elementum的有限合夥權益，Elementum是一家專門從事自然災害保險掛鈎證券(ILS)的第三方註冊投資顧問公司，$55.1百萬(“Elementum交易”)。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部門的獨立賬户和集合投資工具，包括巨災債券、擔保再保險投資和行業損失擔保。作為Elementum交易的一部分，White Mountain還承諾投資$50.0百萬由Elementum管理的ILS基金。自.起2020年9月30日，白山有$52.7百萬投資於四只Elementum管理的基金。
White Mountain已經為其對Elementum和Elementum管理的ILS基金的投資選擇了公允價值選項。對Elementum的投資和對Elementum管理的ILS基金的投資都包括在其他長期投資中。
NSM
2018年5月11日，懷特山獲得了95.0%NSM的基本單位所有權權益(83.6%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)。白山付錢$274.2百萬以現金對價換取其在NSM的股權，NSM借入$100.0百萬以新債作為交易的一部分。
2018年5月18日，NSM收購了100%Fresh Insurance Services Group Limited(“Fresh Insurance”)是一家在英國提供非標準個人理財產品的保險經紀公司。NSM支付了$49.6為Fresh Insurance支付100萬美元的預付現金對價。NSM借入$51.0百萬為這筆交易提供資金。在截至2019年9月30日的9個月內，NSM支付了額外的收購價格調整$0.7百萬考慮到這一點。收購價格將根據年內EBITDA的增長情況進行額外調整二套現期，一個於2020年2月結束，另一個於2022年2月結束。NSM沒有支付與第一個Fresh Insurance溢價期相關的任何款項。
2018年12月3日，NSM收購了KBK保險集團(KBK)的全部淨資產，KBK是一家專注於拖曳和運輸空間的專業MGU。NSM付費$60.0百萬KBK的預付現金對價。白山貢獻$29.0百萬借給NSM和NSM$30.1百萬為這筆交易提供資金。截至2018年12月31日，白山已認定$59.4百萬商譽及其他無形資產，反映收購日期公允價值。截至2018年12月31日，與收購KBK相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未敲定。截至2019年3月31日，White Mountain確定KBK交易的商譽和其他無形資產的相對價值為$32.6百萬和$32.7百萬，反映了收購日期的公允價值，並記錄了$5.9百萬與收購相關的或有對價溢價的公允價值。收購價格可能會根據三個溢出期的EBITDA增長進行調整，其中一個溢出期於2019年12月結束，一個至2020年12月結束，另一個至2021年12月結束。在2020年第一季度，NSM支付了$6.4百萬與第一個KBK套現期有關。
2019年4月1日，NSM收購了100%寵物保險公司(“擁抱”)是一家全國性的寵物健康保險公司，為狗和貓提供健康保險。NSM付費$71.5百萬現金對價，扣除所獲得的現金，用於擁抱。白山貢獻$58.2百萬借給NSM和NSM$20.4百萬為這筆交易提供資金。白山被認可$52.2百萬善意和$15.4百萬其他無形資產，反映收購日期公允價值。
2019年6月28日，NSM從美國國際集團(AIG)手中收購了其美國集電車業務的續約權(“續約權”)，以$82.5百萬。此次收購履行了NSM從美國國際集團(AIG)手中獲得續約權的或有義務。白山貢獻$59.1百萬借給NSM和NSM$22.5百萬為這筆交易提供資金。白山被認可$82.5百萬其他無形資產，反映收購日期公允價值。看見附註4-“商譽及其他無形資產”.
2020年4月7日，NSM收購了100%Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)是英國承包商和自由職業者市場商業保險和諮詢服務的領先提供商。NSM付費GB107.2百萬(約為$132百萬根據收購日的外匯即期匯率)，Kingsbridge的預付現金對價。白山貢獻$80.3百萬至NSM和NSM借用GB42.5百萬(約為$52.4百萬根據收購之日的外匯即期匯率)為交易提供資金。截至2020年9月30日，懷特山已確認125.1百萬商譽及其他無形資產，反映收購日期公允價值。收購價格可能會根據截至2022年1月的套利期間EBITDA的增長進行調整。截至2020年9月30日，與收購Kingsbridge和或有獲利負債相關確認的其他無形資產的相對公允價值尚未敲定。
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM記錄的或有對價收益負債總額為$11.8百萬和$20.6百萬。與Fresh Insurance和KBK收購相關的或有對價溢價負債可能會根據EBITDA、EBITDA預測和被收購實體的現值因素進行調整。對於截至三個月和九個月 2020年9月30日，NSM確認的税前費用(收入)為$0.7百萬和$(1.6)百萬對其或有對價收益負債的公允價值變化作出賠償。對於截至三個月和九個月 2019年9月30日，NSM確認的税前(收入)費用為$(2.0)百萬和$5.6百萬對其或有對價收益負債的公允價值變化作出賠償。未來對或有對價收益負債的任何調整都將通過税前收入確認。截至以下日期的三個月和九個月2020年9月30日，NSM付費$0.6百萬和$7.0百萬與KBK和英國縱向相關的或有對價收益負債。在過去的三個月和九個月裏2019年9月30日，NSM付費$2.6百萬與英國縱向相關的或有對價收益負債。
古都
2018年2月5日，懷特山簽署了一項協議，將為$125.0百萬在Kudu，以換取一個49.5%基本單位所有權權益(KUDU：行情)42.7%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)。2019年4月4日，白山收購了橡樹資本管理的若干基金持有的Kudu所有權權益，現金對價為$81.4百萬。此外，白山公司承擔了橡樹資本對Kudu的所有未出資的資本承諾，使白山公司的總資本承諾增加到$250.0百萬。白山確認收購的總資產$155.5百萬，包括$7.6百萬善意和$2.2百萬在其他無形資產中，承擔的總負債$0.8百萬和非控股權益$1.5百萬.
由於Kudu的交易，White Mountain對Kudu的基本單位所有權從49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)，White Mountain在2019年第二季度開始將Kudu整合為其財務報表中的一個可報告部分。White Mountain的合併財務報表及其部門披露包括Kudu自2019年4月4日(Kudu交易之日)以來的業績。在Kudu交易之前的一段時間裏，White Mountain確定Kudu是一家VIE，但White Mountain並不是主要受益者。在這些時期，White Mountain選擇使用公允價值選項。
2019年第四季度，懷特山將其對Kudu的總資本承諾增加了$100.0百萬至$350.0百萬，其中$94.5百萬和$129.0百萬截止到目前為止還沒有畫出來2020年9月30日和2019年12月31日。在2019年第四季度，酷度獲得了一項承諾$125.0百萬信貸安排，其中$51.0百萬和$68.0百萬截止到目前為止還沒有畫出來2020年9月30日和2019年12月31日。看見注5--“債務”.
性情
MediaAlpha
2019年2月26日，MediaAlpha完成了MediaAlpha交易。懷特山收到的現金淨收益為$89.3百萬來自MediaAlpha事務。
懷特山確認了1美元的已實現收益67.5百萬並將其對MediaAlpha已發行基本單位的所有權權益從61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)作為MediaAlpha交易的結果。White Mountain在MediaAlpha的剩餘所有權權益不再符合控股所有權的標準，因此，White Mountain於2019年2月26日解除合併後的MediaAlpha。White Mountain的綜合運營和全面收益表及其部門披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期間的運營業績。解除合併後，White Mountain對MediaAlpha的投資符合按權益法或公允價值期權入賬的標準。看見附註14-“符合權益法資格的投資”。White Mountain選擇了公允價值選項，對MediaAlpha的投資最初是按其估計的公允價值計量的$114.7截至交易日的百萬美元，公允價值變動為$114.7百萬美元被確認為未實現的投資收益。懷特山總共認出了$182.2在MediaAlpha交易中獲得了數百萬已實現和未實現的投資收益。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公開募股(“MediaAlpha IPO”)。看見注18-“後續事件”.
其他交易
PassportCard/DavidShield
2020年5月7日，懷特山又做了一次$15.0百萬投資PassportCard/DavidShield，以支持在持續的新冠肺炎疫情中的運營。這筆交易增加了White Mountain的所有權權益，50.0%至53.8%在PassportCard和DavidShield中都有，但對兩家公司的治理結構(包括White Mountain的董事會代表或其他投資者權利)沒有影響。PassportCard和DavidShield的治理結構旨在賦予White Mountain及其共同投資者同等的權力，做出對PassportCard和DavidShield的運營影響最大的決定。
作為這筆交易的結果，White Mountain‘s重新評估了其對PassportCard和DavidShield的會計處理。由於White Mountain沒有單方面權力指導PassportCard或DavidShield的運營，因此White Mountain在這兩個實體中都不擁有控股權。因此，White Mountain對PassportCard和DavidShield的投資繼續以公允價值計入其他長期投資(作為符合權益法條件的投資，White Mountain選擇了公允價值選項)。
注3。投資證券
White Mountain為一般投資目的持有的投資證券組合包括固定期限投資、短期投資、普通股證券和其他長期投資，這些投資被歸類為交易型證券。交易證券按資產負債表日的公允價值報告。交易證券的已實現和未實現投資淨收益(虧損)在税前收入中報告。
White Mountain的固定期限投資通常使用行業標準定價方法進行估值。關鍵數據包括基準收益率、基準證券、報告的交易、發行人利差、出價、要約、信用評級和提前還款速度。抵押貸款和資產支持證券的收入是使用基於預期提前還款和證券的估計經濟壽命的有效收益率確認的。當實際預付款與預期預付款有重大差異時，預計經濟壽命將重新計算，剩餘的未攤銷溢價或折價將在剩餘經濟壽命內預期攤銷。
銷售投資證券產生的已實現投資收益(損失)採用特定的確認方法核算。所有固定期限投資的溢價和折扣在投資的預期壽命內攤銷或增加到收入中。短期投資包括有息貨幣市場基金、存單和其他有價證券，這些證券在購買時到期或在一年內可供使用。短期投資以攤銷或增值成本進行，該成本接近於公允價值。2020年9月30日和2019年12月31日。
其他長期投資主要由未合併實體組成，包括Kudu以收入和收益參與合同(“參與合同”)形式持有的非控股股權、私募股權基金、對衝基金、ILS基金和私人債務工具。
淨投資收益
White Mountain的淨投資收入主要包括與White Mountain的固定期限投資和短期投資相關的利息收入，以及普通股證券和其他長期投資的股息收入。
下表顯示了該公司的税前淨投資收入。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投資 | | $ | 7.0 |
| | $ | 8.0 |
| | $ | 22.4 |
| | $ | 24.4 |
|
短期投資 | | .1 |
| | 1.3 |
| | 1.0 |
| | 3.9 |
|
普通股證券 | | .5 |
| | 2.5 |
| | 6.5 |
| | 10.8 |
|
其他長期投資 | | 63.9 |
| | 7.0 |
| | 84.7 |
| | 17.4 |
|
總投資收益 | | 71.5 |
| | 18.8 |
| | 114.6 |
| | 56.5 |
|
第三方投資費用 | | (.3 | ) | | (.4 | ) | | (.9 | ) | | (1.1 | ) |
税前淨投資收益 | | $ | 71.2 |
| | $ | 18.4 |
| | $ | 113.7 |
| | $ | 55.4 |
|
已實現和未實現投資淨收益(虧損)
下表列出了以下項目的已實現和未實現投資淨收益(虧損)截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 三個月 | | 截至9個月 |
| | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投資 | | | $ | 3.6 |
| | $ | 8.9 |
| | $ | 35.8 |
| | $ | 46.9 |
|
短期投資 | | | — |
| | — |
| | .4 |
| | .3 |
|
普通股證券 | | | 48.4 |
| | 2.4 |
| | 5.9 |
| | 141.5 |
|
其他長期投資(1) (2)(3) | | | 254.6 |
| | $ | 55.7 |
| | 260.7 |
| | 159.1 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | | 306.6 |
| | 67.0 |
| | 302.8 |
| | 347.8 |
|
減去：期內出售的投資證券的淨收益 | | | 36.1 |
| | — |
| | 29.6 |
| | 12.4 |
|
期末持有的投資證券的已實現和未實現投資淨收益 | | | $ | 270.5 |
| | $ | 67.0 |
| | $ | 273.2 |
| | $ | 335.4 |
|
(1) 截至2019年9月30日的9個月，不包括$67.5已實現收益，幷包括$114.7未實現的投資收益與
MediaAlpha交易，這兩筆交易都記錄在營業報表中標題為已實現收益和未實現投資收益的單獨項目中
來自MediaAlpha事務。看見注2--“重大交易”。
(2) 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，包括$250.0, $295.0, $35.3和$150.0從White Mountain對MediaAlpha的投資中獲得的未實現投資收益。
(3) 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，包括$0.8和$(0.8)與外匯兑換有關的已實現和未實現投資收益(虧損)。
下表列出了第三級投資的可歸因於淨未實現投資收益(虧損)的收益中包括的總收益截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019期末仍持有的投資：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
其他長期投資 | | $ | 260.1 |
| | $ | 54.4 |
| | $ | 276.0 |
| | $ | 154.4 |
|
未實現投資淨收益(虧損)總額，税前3級投資 | | $ | 260.1 |
| | $ | 54.4 |
| | $ | 276.0 |
| | $ | 154.4 |
|
投資控股
下表列出了截至的White Mountain固定到期日投資的成本或攤銷成本、未實現投資收益(虧損)總額和賬面價值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百萬 | | 成本或 攤銷 成本 | | 毛 未實現 收益 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 |
美國政府和機構的義務 | | $ | 206.2 |
| | $ | 4.4 |
| | $ | — |
| | $ | 210.6 |
|
公司發行的債務證券 | | 505.4 |
| | 24.0 |
| | (.7 | ) | | 528.7 |
|
市政義務 | | 251.0 |
| | 20.4 |
| | (.1 | ) | | 271.3 |
|
抵押貸款和資產支持證券 | | 203.6 |
| | 7.3 |
| | — |
| | 210.9 |
|
固定期限投資總額 | | $ | 1,166.2 |
| | $ | 56.1 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1,221.5 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百萬 | | 成本或 攤銷 成本 | | 毛 未實現 收益 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 |
美國政府和機構的義務 | | $ | 231.7 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | (.2 | ) | | $ | 232.5 |
|
公司發行的債務證券 | | 454.9 |
| | 12.5 |
| | (.2 | ) | | 467.2 |
|
市政義務 | | 284.7 |
| | 12.5 |
| | (.1 | ) | | 297.1 |
|
抵押貸款和資產支持證券 | | 206.6 |
| | 2.7 |
| | (.3 | ) | | 209.0 |
|
固定期限投資總額 | | $ | 1,177.9 |
| | $ | 28.7 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1,205.8 |
|
下表列出了截至目前，懷特山公司普通股證券和其他長期投資的成本或攤餘成本、未實現投資收益(虧損)總額、淨外幣損失和賬面價值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百萬 | | 成本或 攤銷 成本 | | 毛 未實現 收益 | | 毛 未實現 損失 | | 國外淨資產(Net For Foreign) 通貨 損失 | | 攜載 價值 |
普通股證券 | | $ | 124.2 |
| | $ | 16.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 140.7 |
|
其他長期投資 | | $ | 696.4 |
| | $ | 552.4 |
| | $ | (76.1 | ) | | $ | (1.5 | ) | | $ | 1,171.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百萬 | | 成本或 攤銷 成本 | | 毛 未實現 收益 | | 毛 未實現 損失 | | 國外淨資產(Net For Foreign)
通貨
損失 | | 攜載 價值 |
普通股證券 | | $ | 553.3 |
| | $ | 130.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 683.9 |
|
其他長期投資 | | $ | 667.4 |
| | $ | 255.2 |
| | $ | (64.1 | ) | | $ | (2.2 | ) | | $ | 856.3 |
|
公司發行的債務證券
下表列出了懷特山投資組合中持有的公司發行的債務證券的信用評級，截至2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 公允價值在 |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
AAA級 | | $ | 11.2 |
| | $ | 9.5 |
|
AA型 | | 58.2 |
| | 73.9 |
|
A | | 307.7 |
| | 288.5 |
|
血腦屏障 | | 150.0 |
| | 95.3 |
|
bb | | 1.6 |
| | — |
|
公司發行的債務證券(1) | | $ | 528.7 |
| | $ | 467.2 |
|
| |
(1) | 信用評級基於標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)提供的發行人信用評級，如果沒有標準普爾評級，則基於穆迪投資者服務公司(Moody’s Investor Service，Inc.)提供的長期債務評級。 |
抵押貸款和資產支持證券
下表顯示了截至目前White Mountain的抵押貸款和資產支持證券的公允價值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬 | | 公允價值 | | 2級 | | 第3級 | | 公允價值 | | 2級 | | 第3級 |
抵押貸款支持證券： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
機構： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
FNMA | | $ | 84.5 |
| | $ | 84.5 |
| | $ | — |
| | $ | 88.6 |
| | $ | 88.6 |
| | $ | — |
|
FHLMC | | 67.1 |
| | 67.1 |
| | — |
| | 60.5 |
| | 60.5 |
| | — |
|
GNMA | | 37.4 |
| | 37.4 |
| | — |
| | 30.8 |
| | 30.8 |
| | — |
|
總代理權(1) | | 189.0 |
| | 189.0 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
*抵押貸款支持證券總額 | | 189.0 |
| | 189.0 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
其他資產支持證券： | | |
| | | | | | |
| | | | |
信用卡應收賬款 | | 11.3 |
| | 11.3 |
| | — |
| | 14.0 |
| | 14.0 |
| | — |
|
車輛應收賬款 | | 10.6 |
| | 10.6 |
| | — |
| | 15.1 |
| | 15.1 |
| | — |
|
*其他資產支持證券總額 | | 21.9 |
| | 21.9 |
| | — |
| | 29.1 |
| | 29.1 |
| | — |
|
抵押貸款和資產支持證券總額 | | $ | 210.9 |
| | $ | 210.9 |
| | $ | — |
| | $ | 209.0 |
| | $ | 209.0 |
| | $ | — |
|
| |
(1) | 代表公開交易的抵押貸款支持證券，這些證券由美國政府(即GNMA)提供完全信用和信用擔保，或由政府支持的實體(即FNMA、FHLMC)擔保。 |
其他長期投資
下表顯示了截至以下日期懷特山公司其他長期投資的賬面價值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 賬面價值為 |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
MediaAlpha(1) | | $ | 475.0 |
| | $ | 180.0 |
|
酷度的參賽合同(1) | | 325.5 |
| | 266.5 |
|
PassportCard/DavidShield (1) | | 95.0 |
| | 90.0 |
|
Elementum Holdings L.P.(1) | | 55.1 |
| | 55.1 |
|
其他未合併實體(1)(2) | | 31.8 |
| | 33.7 |
|
未合併實體總數(1) | | 982.4 |
| | 625.3 |
|
私募股權基金和對衝基金 | | 118.2 |
| | 161.1 |
|
保險連結證券基金 | | 52.7 |
| | 41.2 |
|
私人債務投資(3) | | 17.9 |
| | 28.7 |
|
其他長期投資總額 | | $ | 1,171.2 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 看見按級別計量的公允價值桌子。
(2) 包括White Mountain在某些私募普通股證券、有限責任公司和可轉換優先證券以及未來股權投資簡單協議(“SAFE”)中的非控股股權。
(3)包括$5.1和$5.0在截至9月30日按公允價值列賬的私人債務投資中。2020年，截至2019年12月31日的攤銷成本。
私募股權基金和對衝基金
White Mountain投資於私募股權基金和對衝基金，這些基金包括在其他長期投資中。這些投資的公允價值一般使用基金的資產淨值(“資產淨值”)來估算。自.起2020年9月30日，White Mountain持有投資於十四私募股權基金。對單一私募股權基金或對衝基金的最大投資是$23.7百萬自.起2020年9月30日和$54.6百萬自.起2019年12月31日.
2020年第一季度，White Mountain提交了一份通知，要求贖回其唯一一隻公允價值為$45.6百萬根據慣例的審計扣留，大部分贖回收益於2020年4月收到，剩餘餘額預計將在2021年4月收到。
下表按投資目標和行業列出了截至目前對私募股權基金和對衝基金的投資和無資金承諾。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬 | | 公允價值 | | 沒有資金支持 承付款 | | 公允價值 | | 沒有資金支持 承付款 |
私募股權基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
航空航天/國防/政府 | | $ | 59.4 |
| | $ | 16.1 |
| | $ | 33.8 |
| | $ | 23.3 |
|
製造業/工業 | | 39.8 |
| | 2.0 |
| | 57.7 |
| | 4.1 |
|
金融服務 | | 19.0 |
| | 23.4 |
| | 15.0 |
| | 22.8 |
|
私募股權基金總額 | | 118.2 |
| | 41.5 |
| | 106.5 |
| | 50.2 |
|
對衝基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
多頭/空頭銀行和金融類股 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
對衝基金總額 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
私募股權基金和對衝基金總額 包括在其他長期投資中的投資 | | $ | 118.2 |
| | $ | 41.5 |
| | $ | 161.1 |
| | $ | 50.2 |
|
對私募股權基金的投資通常會受到一段禁售期的限制，在此期間投資者不得要求贖回。在基金預期終止日期之前的分配可能僅限於基金標的投資清算產生的股息或收益。此外，某些私募股權基金可以選擇延長禁售期。
下表列出了截至日前受禁售期限制的私募股權基金投資。2020年9月30日:
|
| | | | | | | | | | |
百萬 | | 1-3歲 | | 3年至5年 | | 5年-10年 | | >10年 | | 總計 |
私募股權基金-預期鎖定期剩餘 | | $4.7 | | $36.4 | | $71.7 | | $5.4 | | $118.2 |
私募股權基金的投資者通常在資本承諾期以外、基金清盤前承擔賠償義務。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain不知道有任何與其在私募股權基金的投資相關的賠償要求。
多數對衝基金的投資贖回都受到限制，包括不允許贖回或撤資的禁售期、贖回頻率的限制以及贖回的提前通知期。在贖回生效日期之前，要求贖回的金額仍會受到市場波動的影響，贖回生效日期通常在定義的贖回期限結束時。
保險掛鈎證券基金
White Mountain的其他長期投資包括ILS基金。這些投資的公允價值一般使用基金的資產淨值來估算。截至2020年9月30日，懷特山投資於四公允價值為$52.7百萬.
投資於ILS基金一般會受到限制，包括不允許贖回或提取的禁售期、不可續期條款、贖回頻率的限制以及贖回的提前通知期。不時會發生自然災害、流動性、市場或其他事件，使ILS基金基礎投資的公允價值的確定因潛在的虧損而變得不確定。在這種情況下，受影響的投資可能會受到額外的鎖定條款的約束。
白山公司的ILS基金受月度和年度贖回限制以及提前贖回通知期的要求，範圍在30和90幾天。在贖回生效日期之前，要求贖回的金額仍會受到市場波動的影響，贖回生效日期通常在定義的贖回期限結束時。
2020年第一季度，White Mountain投資了一隻ILS基金，該基金要求股東每年做出相當於或等於原始資本承諾的額外資本承諾，除非在每個日曆年9月15日或之前提供不續簽通知。不續期通知構成贖回請求。基金收益在一個月的最後一個日曆日可用，屆時最後一筆標的基金投資已全部到期或折算，這通常是從最初投資基金起三年的時間。2020年9月，White Mountain通知ILS基金經理，它打算通過保持基金承諾與其截至2020年12月31日的投資餘額相等的方式，延長下一個日曆年的資本承諾。
截至公允價值計量2020年9月30日
公允價值計量按層次分類，區分基於來自獨立來源的市場數據的投入(“可觀察投入”)和基於外部市場數據有限或不可用時可獲得的最佳信息的報告實體的內部假設(“不可觀察投入”)。活躍市場上相同資產或負債的報價具有最高優先權(“第一級”)，其次是報價以外的可觀察到的投入，包括類似但不相同的資產或負債的價格(“第二級”)和不可觀察的投入，包括報告實體對市場參與者將使用的假設的估計，優先級最低(“第三級”)。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain使用報價的市場價格或其他可觀察到的投入來確定公允價值62%和71%投資組合的一部分。
按級別計量的公允價值
下表顯示了懷特山投資的公允價值計量，截至2020年9月30日和2019年12月31日按級別排列。主要的證券類型是基於證券的法律形式。White Mountain根據影響信用質量的發行實體類型對其固定期限投資進行了分類，美國政府實體發行的債務證券的信用風險最小，而與其他發行人(如公司、外國政府、市政當局或發行抵押貸款和資產支持證券的實體)相關的信貸和其他風險則因發行實體類型的性質而異。White Mountain進一步將公司發行的債務證券和普通股證券按行業分類，因為投資者經常參考常用的基準及其子行業來監控風險和業績。因此，White Mountain根據類似的部門和行業分類，根據彭博巴克萊美國中級綜合指數和標準普爾500指數等常用基準評估投資風險和表現，將這些資產類別進一步細分為子類別。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百萬 | | 公允價值 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 |
固定期限投資： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美國政府和機構的義務 | | $ | 210.6 |
| | $ | 210.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司發行的債務證券： | | |
| | | | | | |
金融類股 | | 142.9 |
| | — |
| | 142.9 |
| | — |
|
技術 | | 68.5 |
| | — |
| | 68.5 |
| | — |
|
工業 | | 61.5 |
| | — |
| | 61.5 |
| | — |
|
消費者 | | 60.7 |
| | — |
| | 60.7 |
| | — |
|
醫療保健 | | 49.3 |
| | — |
| | 49.3 |
| | — |
|
通信 | | 42.3 |
| | — |
| | 42.3 |
| | — |
|
能量 | | 38.9 |
| | — |
| | 38.9 |
| | — |
|
材料 | | 37.4 |
| | — |
| | 37.4 |
| | — |
|
公用事業 | | 27.2 |
| | — |
| | 27.2 |
| | — |
|
公司發行的債務證券總額 | | 528.7 |
| | — |
| | 528.7 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政義務 | | 271.3 |
| | — |
| | 271.3 |
| | — |
|
抵押貸款和資產支持證券 | | 210.9 |
| | — |
| | 210.9 |
| | — |
|
固定期限投資總額 | | 1,221.5 |
| | 210.6 |
| | 1,010.9 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投資(1) | | 571.8 |
| | 570.6 |
| | 1.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股證券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
交易所交易基金(ETF) | | 84.7 |
| | 84.7 |
| | — |
| | — |
|
其他(2) | | 56.0 |
| | — |
| | 55.9 |
| | .1 |
|
普通股證券總額 | | 140.7 |
| | 84.7 |
| | 55.9 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他長期投資 | | 1,000.3 |
| | — |
| | — |
| | 1,000.3 |
|
其他長期投資—新的NAV(3) | | 170.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
總投資 | | $ | 3,105.2 |
| | $ | 865.9 |
| | $ | 1,068.0 |
| | $ | 1,000.4 |
|
(1) 短期投資按攤銷成本計量，接近公允價值。
(2) 主要包括一投資於主要投資於國際股票的單位信託基金。
(3)由私募股權基金和ILS基金組成，其公允價值按資產淨值使用實際權宜之計進行計量。公允價值按資產淨值計量的投資不屬於公允價值層次。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百萬 | | 公允價值 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 |
固定期限投資： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美國政府和機構的義務 | | $ | 232.5 |
| | $ | 232.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司發行的債務證券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
金融類股 | | 144.8 |
| | — |
| | 144.8 |
| | — |
|
工業 | | 59.0 |
| | — |
| | 59.0 |
| | — |
|
醫療保健 | | 52.6 |
| | — |
| | 52.6 |
| | — |
|
消費者 | | 50.9 |
| | — |
| | 50.9 |
| | — |
|
能量 | | 44.9 |
| | — |
| | 44.9 |
| | — |
|
技術 | | 41.2 |
| | — |
| | 41.2 |
| | — |
|
通信 | | 31.3 |
| | — |
| | 31.3 |
| | — |
|
公用事業 | | 25.0 |
| | — |
| | 25.0 |
| | — |
|
材料 | | 17.5 |
| | — |
| | 17.5 |
| | — |
|
公司發行的債務證券總額 | | 467.2 |
| | — |
| | 467.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政義務 | | 297.1 |
| | — |
| | 297.1 |
| | — |
|
抵押貸款和資產支持證券 | | 209.0 |
| | — |
| | 209.0 |
| | — |
|
固定期限投資總額 | | 1,205.8 |
| | 232.5 |
| | 973.3 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投資(1) | | 201.2 |
| | 189.4 |
| | 11.8 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股證券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
| | | | | | | | |
交易所交易基金(ETF)(2) | | 536.4 |
| | 521.6 |
| | 14.8 |
| | — |
|
其他(3) | | 147.5 |
| | 25.9 |
| | 121.5 |
| | .1 |
|
普通股證券總額 | | 683.9 |
| | 547.5 |
| | 136.3 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他長期投資 | | 654.0 |
| | — |
| | — |
| | 654.0 |
|
其他長期投資—新的NAV(4) | | 202.3 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
總投資 | | $ | 2,947.2 |
| | $ | 969.4 |
| | $ | 1,121.4 |
| | $ | 654.1 |
|
(1) 短期投資按攤銷成本計量，接近公允價值。
(2)在外匯交易的ETF是使用該基金公佈的資產淨值來定價的，以計入收盤時間的差異，因此被指定為二級衡量標準。
(3) 主要包括二投資於主要投資於國際股票的單位信託基金，以及投資於國內大盤股公司的開放式共同基金。
(4)由私募股權基金、一隻對衝基金和ILS基金組成，這些基金的公允價值是使用實際權宜之計按資產淨值計量的。公允價值按資產淨值計量的投資不屬於公允價值層次。
按級別前滾公允價值計量
White Mountain使用可獲得的市場報價作為投入，以評估其在活躍市場的投資的公允價值。這類計量被認為是一級計量或二級計量，這取決於報價的市場價格投入是針對相同證券(一級)還是類似證券(二級)。截至的固定到期日投資、普通股證券和其他長期投資的第3級衡量標準2020年9月30日和2019包括尚未根據相同或類似證券的報價市場價格確定其估計公允價值的證券。
下表為截至三個月的White Mountain按水平計量的公允價值變動2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三級： 投資 | 以資產淨值計算的其他長期投資(2) | | | |
百萬 | 一級投資 | 二級： 投資 | 普普通通 權益 有價證券 | 其他長期投資 投資 | | 總計 | |
2019年12月31日的餘額 | $ | 780.0 |
| $ | 1,109.6 |
| $ | .1 |
| $ | 654.0 |
| $ | 202.3 |
| | $ | 2,746.0 |
| (1) |
已實現和未實現淨收益(虧損) | 29.2 |
| 12.5 |
| — |
| 275.6 |
| (14.9 | ) | | 302.4 |
| (3) |
攤銷/增值 | — |
| (3.0 | ) | — |
| — |
| — |
| | (3.0 | ) | |
購貨 | 128.8 |
| 316.2 |
| — |
| 78.8 |
| 39.8 |
| | 563.6 |
| |
銷貨 | (642.7 | ) | (368.5 | ) | — |
| (8.1 | ) | (56.3 | ) | | (1,075.6 | ) | |
轉接來話 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
轉出 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
2020年9月30日的餘額 | $ | 295.3 |
| $ | 1,066.8 |
| $ | .1 |
| $ | 1,000.3 |
| $ | 170.9 |
| | $ | 2,533.4 |
| (1) |
(1) 不包括賬面價值$571.8及$201.2自.起2020年9月30日和2019年12月31日歸類為短期投資。
(2) 包括私募股權基金、對衝基金和ILS基金，其公允價值是使用實際權宜之計按資產淨值計量的，不再歸類於公允價值層次。看見附註1-“列報基礎及重要會計政策”.
(3)不包括與以下項目的短期投資相關的已實現收益和未實現收益$0.4截至2020年9月30日的9個月。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三級： 投資 | 以資產淨值計算的其他長期投資(3,5) | | |
百萬 | 一級投資 | 二級： 投資 | 其他長期投資 投資 | 總計 | |
2018年12月31日的餘額 | $ | 842.6 |
| $ | 1,160.5 |
| $ | 138.7 |
| $ | 186.9 |
| $ | 2,328.7 |
| (1) |
已實現和未實現淨收益 | 121.8 |
| 66.6 |
| 154.2 |
| 4.9 |
| 347.5 |
| (2, 4) |
攤銷/增值 | .2 |
| (1.2 | ) | — |
| — |
| (1.0 | ) | |
購貨 | 101.4 |
| 331.3 |
| 211.3 |
| 106.4 |
| 750.4 |
| (6) |
銷貨 | (362.3 | ) | (465.2 | ) | — |
| (28.7 | ) | (856.2 | ) | |
轉接來話 | — |
| — |
| 82.6 |
| — |
| 82.6 |
| |
轉出 | — |
| — |
| — |
| (82.6 | ) | (82.6 | ) | |
2019年9月30日的餘額 | $ | 703.7 |
| $ | 1,092.0 |
| $ | 586.8 |
| $ | 186.9 |
| $ | 2,569.4 |
| (1) |
(1) 不包括賬面價值$272.5及$214.2自.起2019年9月30日和2018年12月31日歸類為短期投資。
| |
(2) | 包括$114.7與MediaAlpha交易相關的未實現投資收益，記錄在題為已實現收益和來自MediaAlpha交易的未實現投資收益的營業報表中的單獨項目中。看見注2--“重大交易”。 |
(3) 包括私募股權基金、對衝基金和ILS基金，其公允價值是使用實際權宜之計按資產淨值計量的，不再歸類於公允價值層次。看見附註1-“列報基礎及重要會計政策”.
(4) 不包括與以下項目的短期投資相關的已實現和未實現虧損$0.3截至2019年9月30日的9個月。
(5) 轉賬包括$71.7與Kudu交易有關。看見注2--“重大交易”。
(6) 購買包括$70.1與Kudu交易有關。看見注2--“重大交易”。
公允價值計量.水平之間的轉移.截至9個月2020年9月30日和2019
水平之間的轉移按導致轉移的事件或環境變化發生的季度期末的公允價值計量來記錄。
在2020年和2019年的前九個月，沒有固定到期日投資或前一時期被歸類為3級衡量的其他長期投資被轉移到2級衡量。
在2020年和2019年的前九個月，沒有固定到期日投資或前一時期被歸類為二級計量的其他長期投資被轉移到三級計量。
不可觀測的重要輸入
以下表格提供了用於估計除私募股權基金、對衝基金和ILS基金以外的其他長期投資的公允價值時使用的重要的不可觀察的投入，這些投資被歸類為截至2020年9月30日和2019年12月31日。投資於私募股權基金、對衝基金和ILS基金的公允價值一般使用基金的資產淨值來估算。
|
| | | | | | | | |
百萬美元 | | 2020年9月30日 |
描述 | | 估值技術 | | 公允價值(5) | | 無法觀察到的輸入(6) |
MediaAlpha | | 概率加權期望收益率法
| | $475.0 | | 歸因於IPO的權重 | | 65% |
| | | | | | 遠期收入退出倍數
| | 2x |
| | | | | | 歸因於私人的重量 | | 35% |
| | | | | | *貼現率較低
| | 13% |
| | | | | | **推動終端收入增長 | | 4% |
| | | | | | | | |
| | | | | | 貼現率(2)(6) | | 終端現金流退出倍數(X)或終端收入增長率(%)(6) |
酷度的參賽合同(1)(2) | | 貼現現金流 | | $325.5 | | 18% - 23% | | 6x-12x |
PassportCard/DavidShield(3) | | 貼現現金流 | | $95.0 | | 23% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 貼現現金流 | | $55.1 | | 19% | | 4% |
私人債務工具 | | 貼現現金流 | | $17.9 | | 5% - 10% | | 不適用 |
所有其他 | | 貼現現金流 | | $18.1 | | 20% - 24% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股價 | | $8.7 | | 股價： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc.(4) | | 最近的交易 | | $5.0 | | 成交價： | | $5.0 |
(1) 在截至2020年9月30日的9個月中，Kudu總共部署了$57.4在新的Kudu參與合同中，包括Creation Investments Capital Management和紅杉金融集團(Sequoia Financial Group)。
(2) 由於Kudu的參與合同在Kudu投資管理公司內不需要繳納公司税，因此在確定公允價值時，税前折現率適用於税前現金流量。
(3) 在截至2020年9月30日的9個月裏，懷特山公司又增加了一項$15.0對PassportCard/DavidShield的投資。看見注2-“重大交易”.
(4) 在截至2020年9月30日的9個月裏，懷特山公司又增加了一項$2.5對億萬保險服務公司(Zillion Insurance Services，Inc.)的投資。
(5)包括與外幣相關的未實現投資淨收益(損失)；基於可觀察到的投入的外幣影響。
(6) 單獨增加(減少)貼現率將導致較低(較高)的公允價值計量，而單獨增加(減少)最終現金流退出倍數或最終收入增長率將導致較高(較低)的公允價值計量。
|
| | | | | | | | |
百萬美元 | | 2019年12月31日 |
描述 | | 估值技術 | | 公允價值(1) | | 無法觀察到的輸入 |
| | | | | | 貼現率(2) | | 終端現金流退出倍數(X)或終端收入增長率(%)(2) |
酷度的參賽合同 | | 貼現現金流 | | $266.5 | | 15% - 22% | | 6x-12x |
MediaAlpha | | 貼現現金流 | | $180.0 | | 15% | | 4% |
PassportCard/DavidShield | | 貼現現金流 | | $90.0 | | 22% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 貼現現金流 | | $55.1 | | 20% | | 4% |
私人債務工具 | | 貼現現金流 | | $23.7 | | 4% - 9% | | 不適用 |
所有其他 | | 貼現現金流 | | $23.7 | | 25% - 32% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股價 | | $5.0 | | 股價： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc. | | 最近的交易 | | $2.5 | | 成交價： | | $2.5 |
Compare.com | | 預估可變現淨值 | | $2.5 | | 可變現淨值： | | $2.5 |
(1) 包括與外幣相關的未實現投資淨收益(損失)；基於可觀察到的投入的外幣影響。
(2) 單獨增加(減少)貼現率將導致較低(較高)的公允價值計量，而單獨增加(減少)最終現金流退出倍數或最終收入增長率將導致較高(較低)的公允價值計量。
注4.商譽和其他無形資產
懷特山(White Mountain)對使用收購方法購買的企業進行了核算。根據收購方法，White Mountain於收購日期確認及計量收購資產、承擔的負債及收購實體的任何非控股權益，並以公允價值計量。某些資產和負債的公允價值一般由或有對價的無形資產和負債組成，在報告日未提供完成收購會計所需的信息的情況下，可以暫定金額記錄某些資產和負債的公允價值。任何此類暫定金額都將在收購之日起一年內最終確定為計量期調整。
下表顯示了截至公司的收購日期、其他無形資產和商譽的公允價值、累計攤銷和賬面淨值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬美元 | | 加權平均經濟 《生活》 (以年為單位) | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
| 收購日期公允價值 | | 累計攤銷 | | 減損 | | 賬面淨值 | | 收購日期公允價值 | | 累計攤銷 | | 減損 | | 賬面淨值 |
商譽： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM(1) | | 不適用 | | $ | 511.8 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 511.8 |
| | $ | 381.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 381.6 |
|
古都 | | 不適用 | | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
|
其他操作 | | 不適用 | | 20.7 |
| | — |
| | — |
| | 20.7 |
| | 13.1 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 5.5 |
|
總商譽 | | | | 540.1 |
| | — |
| | — |
| | 540.1 |
| | 402.3 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 394.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他無形資產 投資資產： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM (1) | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
顧客
兩性關係 | | 9 | | 118.4 |
| | 28.4 |
| | 3.5 |
| | 86.5 |
| | 121.7 |
| | 19.8 |
| | 1.4 |
| | 100.5 |
|
美國商標名 | | 19 | | 60.8 |
| | 7.1 |
| | 1.0 |
| | 52.7 |
| | 61.9 |
| | 5.3 |
| | .4 |
| | 56.2 |
|
信息 *技術 *平臺 | | 0 | | 3.1 |
| | 1.4 |
| | 1.7 |
| | — |
| | 3.9 |
| | 1.4 |
| | .6 |
| | 1.9 |
|
續約權 | | 12 | | 82.5 |
| | 3.9 |
| | — |
| | 78.6 |
| | 82.5 |
| | .7 |
| | — |
| | 81.8 |
|
其他 | | 3 | | 1.7 |
| | 1.0 |
| | — |
| | .7 |
| | 1.7 |
| | .7 |
| | — |
| | 1.0 |
|
*小計 | | | | 266.5 |
| | 41.8 |
| | 6.2 |
| | 218.5 |
| | 271.7 |
| | 27.9 |
| | 2.4 |
| | 241.4 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
古都 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國商標名 | | 7 | | 2.2 |
| | .5 |
| | — |
| | 1.7 |
| | 2.2 |
| | .2 |
| | — |
| | 2.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國商標名 | | 10 | | 1.0 |
| | .1 |
| | — |
| | .9 |
| | 1.7 |
| | .5 |
| | .2 |
| | 1.0 |
|
顧客 建立良好的關係 | | 11 | | 7.2 |
| | .8 |
| | — |
| | 6.4 |
| | 7.2 |
| | .4 |
| | — |
| | 6.8 |
|
信息
技術
站臺 | | 5 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .5 |
| | .3 |
| | .2 |
| | — |
|
保險 所有許可證都是假的 | | 不適用 | | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
| | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
|
其他 | | 5 | | .2 |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
| | .2 |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
*小計 | | | | 17.0 |
| | 1.0 |
| | — |
| | 16.0 |
| | 18.2 |
| | 1.2 |
| | .4 |
| | 16.6 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他無形資產合計 | 285.7 |
| | 43.3 |
| | 6.2 |
| | 236.2 |
| | 292.1 |
| | 29.3 |
| | 2.8 |
| | 260.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
總商譽和其他 **無形資產 | | $ | 825.8 |
| | $ | 43.3 |
| | $ | 6.2 |
| | 776.3 |
| | $ | 694.4 |
| | $ | 29.3 |
| | 10.4 |
| | 654.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商譽和其他無形資產歸因於 收購非控股權益 | | | | (27.1 | ) | | | | | | | | (23.4 | ) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商譽和其他無形資產包括在 *購買White Mountain的普通股股東權益 | | | | $ | 749.2 |
| | | | | | | | $ | 631.3 |
|
(1) 自.起2020年9月30日，NSM的商譽和無形資產包括5.2及$(0.5)外幣兑換的效果。截至2019年12月31日，NSM的商譽和無形資產包括1.4和$0.7外幣兑換的效果。
上一頁所示實體確認的商譽歸因於預期的未來現金流。其他使用年限有限的無形資產的收購日期公允價值採用收益法估計，該方法利用未來預期現金流量來計算折現現值金額。
多期超額收益法使用該無形資產剩餘壽命內僅可歸因於其他無形資產的税後增量現金流的現值來估計公允價值。這一方法被用來估計與商號、客户關係和合同以及信息技術相關的其他無形資產的公允價值。
特許權使用費減免法被用來估計其他無形資產的公允價值，這些無形資產與可以通過第三方所有者的許可獲得的權利有關。在這種方法下，公允價值是使用通過擁有而不是租賃資產而避免的許可費的現值來估計的。這項技術被用來評估域名、某些商標和品牌的公允價值。
有無法估計提供增量收益的其他無形資產的公允價值。在這種方法下，其他無形資產的公允價值是通過比較有無其他無形資產的實體價值來計算的。這種方法被用來估計優惠租賃條款的公允價值。
下表彙總了收購日期商譽和其他無形資產的公允價值。
2019年1月1日至2020年9月30日:
|
| | | | | | |
百萬美元 | | | | |
收購子公司/資產 | | 商譽和 其他無形資產(1) | | 收購日期 |
擁抱(2) | | $ | 67.6 |
| | 2019年4月1日 |
續約權(3) | | 82.5 |
| | 2019年6月28日 |
王橋(4) | | 125.1 |
| | 2020年4月7日 |
NSM數據段總數 | | $ | 275.2 |
| | |
Kudu交易 | | $ | 9.8 |
| | 2019年4月4日 |
其他操作(4) | | $ | 37.5 |
| | 五花八門 |
(1)收購日期公允價值包括測算期內調整的影響，不包括收購日期之後外幣換算的影響。
(2) 不計$3.4歸類於其他資產的軟件。
(3)NSM從美國國際集團(AIG)手中購買續約權是一項資產收購。
(4)截至2020年9月30日，商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未最終確定。
White Mountain以不遲於收購一週年所包括的過渡期開始的年度基準，評估商譽和其他無形資產的潛在減值。在年度評估之間，White Mountain會考慮最近一次評估後可能表明可能存在減損的情況或事件的變化，如有必要，將對潛在減損進行中期審查。在2020年第二季度，懷特山確認了其他無形資產的減值$6.2百萬。減值與NSM在英國的無形資產沖銷有關。減值與保費收入下降有關，包括新冠肺炎疫情的影響，以及英國垂直市場的某些重組舉措。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有其他無形資產的其他減值，也沒有商譽的減值。
下表顯示了截至三個月和九個月的商譽和其他無形資產的變化。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， |
| | 2020 | | 2019 |
百萬 | | 商譽 | | 其他無形資產 | | 商譽和其他無形資產總額 | | 商譽 | | 其他無形資產 | | 商譽和其他無形資產總額 |
期初餘額 | | $ | 518.2 |
| | $ | 241.7 |
| | $ | 759.9 |
| | $ | 428.6 |
| | $ | 239.0 |
| | $ | 667.6 |
|
收購日期公允價值歸屬 *商譽和其他因素之間的估計 **無形資產 | | — |
| | — |
| | — |
| | $ | (2.2 | ) | | $ | 2.2 |
| | — |
|
收購業務 | | 14.9 |
| (1) | — |
| | 14.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
取得續期權 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
外幣折算 | | 7.0 |
| | (.1 | ) | | 6.9 |
| | (1.6 | ) | | (.5 | ) | | (2.1 | ) |
攤銷 | | — |
| | (5.4 | ) | | (5.4 | ) | | — |
| | (4.6 | ) | | (4.6 | ) |
期末餘額 | | $ | 540.1 |
| | $ | 236.2 |
| | $ | 776.3 |
| | $ | 424.8 |
| | $ | 236.1 |
| | $ | 660.9 |
|
(1)截至2020年9月30日，與收購其他業務相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未最終確定。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月， |
| | 2020 | | 2019 |
百萬 | | 商譽 | | 其他無形資產 | | 商譽和其他無形資產總額 | | 商譽 | | 其他無形資產 | | 商譽和其他無形資產總額 |
期初餘額 | | $ | 394.7 |
| | $ | 260.0 |
| | $ | 654.7 |
| | $ | 379.9 |
| | $ | 157.6 |
| | $ | 537.5 |
|
MediaAlpha的解固結 | | — |
| | — |
| | — |
| | (18.3 | ) | | (23.5 | ) | | (41.8 | ) |
收購日期公允價值歸屬 *商譽和商譽之間的估計值 **其他無形資產 | | — |
| | — |
| | — |
| | (29.0 | ) | | 29.0 |
| | — |
|
收購業務 | | 140.0 |
| (1) | — |
| | 140.0 |
| | 93.8 |
| (2) | — |
| | 93.8 |
|
取得續期權 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 82.5 |
| | 82.5 |
|
外幣折算 | | 5.2 |
| | (.5 | ) | | 4.7 |
| | (1.6 | ) | | — |
| | (1.6 | ) |
調整以反映收購日期公允價值 | | .2 |
| | — |
| | .2 |
| | — |
| | 5.9 |
| | 5.9 |
|
減損 | | — |
| | (6.2 | ) | | (6.2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
|
攤銷 | | — |
| | (17.1 | ) | | (17.1 | ) | | — |
| | (15.4 | ) | | (15.4 | ) |
期末餘額 | | $ | 540.1 |
| | $ | 236.2 |
| | $ | 776.3 |
| | $ | 424.8 |
| | $ | 236.1 |
| | $ | 660.9 |
|
(1)截至2020年9月30日，與收購Kingsbridge和其他業務相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未最終確定。
(2)截至2019年9月30日，與收購擁抱和其他業務相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未敲定。
注5。(注5)債款
下表顯示了懷特山截至目前的未償債務2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | |
百萬 | | 9月30日，
2020 | | 有效 税率(1) | | 12月31日，
2019 | | 有效 税率(1) |
NSM銀行貸款 | | $ | 275.0 |
| | 7.4% | | $ | 221.3 |
| | 7.5% |
未攤銷發行成本 | | (6.2 | ) | | | | (3.9 | ) | | |
NSM銀行貸款，賬面價值 | | 268.8 |
| | | | 217.4 |
| | |
其他NSM債務，賬面價值 | | 1.4 |
| | 2.8% | | 1.8 |
| | 3.0% |
庫杜銀行貸款 | | 74.0 |
| | 8.4% | | 57.0 |
| | 8.3% |
未攤銷發行成本 | | (3.0 | ) | | | | (3.4 | ) | | |
庫杜銀行貸款，賬面價值 | | 71.0 |
| |
| | 53.6 |
| | |
其他業務債務 | | 18.8 |
| | 10.1% | | 11.1 |
| | 8.3% |
未攤銷發行成本 | | (.6 | ) | | | | (.4 | ) | | |
其他業務，賬面價值 | | 18.2 |
| | | | 10.7 |
| | |
債務總額 | | $ | 359.4 |
| | | | $ | 283.5 |
| | |
(1) 實際利率考慮了債券發行成本的影響。
NSM銀行貸款
2020年4月7日，NSM修訂了與Ares Capital Corporation就收購Kingsbridge相關的擔保信貸安排(“NSM銀行安排”)。根據修正案，總承擔額從$234.0百萬，由以下定期貸款組成：$224.0百萬和循環信用貸款承諾$10.0百萬vt.向，向.$291.4百萬，由以下定期貸款組成：$276.4百萬，包括£42.5百萬(約為$52.4百萬以交易日期的外匯現滙匯率為基礎)的英鎊定期貸款，以及循環信用貸款承諾額$15.0百萬。NSM銀行貸款機制下的定期貸款將於2026年5月11日到期，循環貸款將於2025年11月11日到期。
根據公認會計原則，如果債務工具的條款被修改，除非有大於10%如果該工具的預期貼現未來現金流發生變化，則該工具的賬面價值不變。White Mountain已經確定，NSM銀行貸款條款的變化對預期的貼現未來現金流的影響小於10%.
NSM銀行貸款的利息按浮動利率計算，相當於三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上適用的保證金。與這項修訂相關的是，以美元計價的借款的參考利率有所提高。美元-倫敦銀行間同業拆借利率下限上調1.25%與美元-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差從4.25%至4.75%到一系列5.50%至6.00%。對於以英鎊計價的借款，英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率下限為1.25%與英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差範圍為6.0%至6.5%。基準利率的利差在一定範圍內變動，具體取決於NSM的綜合總槓桿率。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM銀行貸款的加權平均利率為6.91%和6.60%.
下表列出了截至三個月和九個月的NSM銀行貸款項下債務的變化2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM銀行貸款 | | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初餘額 | | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
|
定期貸款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | — |
| | — |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
還款 | | (.7 | ) | | (.4 | ) | | (1.3 | ) | | (1.4 | ) |
外幣折算 | | 2.3 |
| | — |
| | 2.6 |
| | — |
|
循環信用貸款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
還款 | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.5 | ) |
期末餘額 | | 275.0 |
| | 221.9 |
| | 275.0 |
| | 221.9 |
|
(1)截至本年度首九個月的借款2020年9月30日包括$52.4為收購Kingsbridge提供資金。截至本年度首九個月的借款2019年9月30日，包括$20.4和$22.5為收購擁抱和續約權提供資金。
自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為$275.0百萬，包括£42.5百萬(約為$52.4百萬根據交易日期的外匯現滙匯率)，這筆英鎊定期貸款，以及循環信貸貸款未提取。
2018年6月15日，NSM簽訂了一項利率互換協議，以對衝其在$151.0百萬以美元計價的浮動利率定期貸款。根據互換協議的條款，NSM支付的固定利率為2.97%並根據當時的美元-倫敦銀行間同業拆借利率收取每月重置的可變利率。自.起2020年9月30日，NSM根據互換協議收到的可變利率為1.00%。自.起2020年9月30日的未償還定期貸款的利率，包括掉期的影響。$148.0百萬被掉期對衝的是8.72%不包括髮債成本的影響。看見附註7-“衍生工具”.
在截至的9個月內2020年9月30日，未償還定期貸款的加權平均實際利率$148.0百萬被掉期對衝的資產(不包括掉期的影響)是6.84%。未償還定期貸款的加權平均實際利率$127.0百萬沒有套期保值的是7.03%。年NSM銀行貸款項下未償還定期貸款總額的實際利率$275.0百萬曾經是6.98%不包括髮債成本的影響。
2020年6月4日，NSM達成了一項利率上限協議，以限制其對英鎊計價定期貸款加息風險的敞口。利率上限的名義金額是£42.5百萬(約為$52.4百萬以外匯即期匯率為交易日期)，終止日期為2022年6月4日。2020年8月18日，NSM簽訂了單獨的利率上限協議，有效地將原利率上限協議的期限延長了一年。第二份利率上限協議的生效日期為2022年6月15日，終止日期為2023年6月15日。根據利率上限協議的條款，如果測量日的當前英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)超過1.25%，NSM將從交易對手那裏獲得等於當時的GBP-LIBOR利率減去1.25%上限税率。看見附註7-“衍生工具”.
NSM銀行貸款由貸款方的所有財產擔保，幷包含White Mountain認為是此類借款慣例的各種正面、負面和金融契約，包括最高綜合總槓桿率契約。
其他NSM債務
NSM還有一筆與其英國垂直市場相關的擔保定期貸款。自.起2020年9月30日，擔保定期貸款的未償還餘額為$1.6百萬到期日為2022年12月31日。
庫杜銀行貸款
2019年12月23日，Kudu與門羅資本管理顧問公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)簽訂了擔保信貸安排(Kudu Bank Facility)，為單位持有人的分配提供資金，併為新投資和相關交易費用提供資金。自.起2020年9月30日，Kudu銀行貸款的最大借款能力為$124.0百萬，它由以下循環信用貸款承諾組成：$5.0百萬，初始期限貸款為$57.0百萬和一筆延期提取的定期貸款$62.0百萬。根據Kudu銀行貸款機制，定期貸款和循環信貸貸款將於2025年到期。在截至以下三個月的期間內2020年9月30日根據Kudu銀行貸款機制，Kudu沒有借款或償還定期貸款。
在截至以下日期的九個月內2020年9月30日，Kudu借了$17.0百萬在Kudu銀行融資機制下的定期貸款中，沒有償還任何貸款。自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為$74.0百萬循環信用貸款也沒有動用。
Kudu銀行貸款的利息按相當於一個月期美元-倫敦銀行同業拆借利率(以較大者為準)的浮動利率計算，1.0%或者是最優惠利率加1.0%，在每種情況下，外加適用的保證金。與美元-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利潤率可能在5.50%和6.25%基本利率的差額可能在4.50%和5.25%，取決於借款人的綜合總槓桿率。
Kudu Bank融資以貸款方的所有財產為抵押，幷包含White Mountain認為此類借款的慣例的各種正面、負面和金融契約，包括最高綜合總槓桿率契約。
其他業務債務
自.起2020年9月30日，White Mountain其他運營部門的債務包括二有擔保的信貸安排。第一筆信貸安排的最大借款能力為$16.3百萬，它由一筆定期貸款組成，貸款金額為$11.3百萬，一筆延期提取的定期貸款$3.0百萬和循環信用貸款承諾$2.0百萬，到期日均為2024年3月12日。自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為#美元。9.8百萬循環信用貸款也沒有動用。第二項信貸安排的最大借款能力為$15.0百萬，它由一筆定期貸款組成，貸款金額為$9.0百萬，一筆延期提取的定期貸款$4.0百萬和循環信用貸款承諾$2.0百萬，到期日均為2025年7月2日。截至2020年9月30日，定期貸款未償還餘額為$9.0百萬循環信用貸款也沒有動用。
合規性
在…2020年9月30日，White Mountain在所有實質性方面都遵守了其所有債務工具下的公約。
注6。(注6)所得税
根據百慕大現行法律，本公司及其在百慕大註冊的子公司無需繳納百慕大所得税。如果現行法律發生變化並徵收税款，根據1966年百慕大豁免企業税收保護法，本公司及其在百慕大註冊的子公司將在2035年3月31日之前免徵此類税款。本公司在全球其他多個司法管轄區設有子公司和分支機構，這些子公司和分支機構在其經營所在的司法管轄區納税。本公司子公司和分支機構納税的司法管轄區包括巴巴多斯、愛爾蘭、以色列、盧森堡、英國和美國。
2020年第一季度，白山採用了ASU 2019-12，簡化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在採用ASU 2019-12年度後，White Mountain通過非控股權益計入與BAM MSC相關的税項支出和相關税項估值免税額。在採用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接將與BAM MSC相關的税費計入非控股權益權益，而此類税項的估值免税額則通過損益表記錄。
截至2020年9月30日的3個月和9個月，White Mountain公司與持續經營的税前收入相關的所得税支出的有效税率為30.7%和33.7%。實際税率不同於美國法定税率21.0%由於與為MediaAlpha首次公開募股和州所得税做準備而重組吉爾福德控股公司合併的美國税務集團(“吉爾福德”)相關的税收支出，部分抵消了在税率低於美國的司法管轄區產生的收入。額外的税項支出包括預扣税款，以及對包括在其他業務部門的各種服務公司、其他實體和投資的遞延税項資產建立部分估值免税額。
截至2019年9月30日的三個月和九個月，White Mountain公司與持續經營的税前收入相關的所得税支出的有效税率為17.2%和5.4%。實際税率不同於美國法定税率21.0%由於收入來自税率低於美國的司法管轄區，州所得税和税收優惠記錄在BAM。此外，截至2019年9月30日的9個月的有效税率不同於美國法定税率21.0%由於吉爾福德的遞延税項淨資產發放了全額估值津貼。吉爾福德包括Kudu，它對MediaAlpha的投資，各種服務公司和某些其他實體，以及包括在其他運營部門的投資。就BAM而言，成員盈餘供款(“MSC”)及其相關税項直接記入非控股權益權益，而該等税項的估值津貼則透過損益表入賬。在截至2019年9月30日的三個月和九個月，BAM記錄了$3.6百萬和$6.6百萬與包括在實際税率中的與MSC相關的税種的估值免税額相關。
在計算有效税率的過程中，截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019年，White Mountain預測了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的所有收入和支出項目，包括未實現投資收益(虧損)和已實現投資收益(虧損)的變化。
如果遞延税項資產的全部或部分很可能無法變現，則White Mountain將計入遞延税項資產的估值撥備。期間估值免税額的變動計入變動期間的所得税支出。在決定是否需要估值撥備或其變動時，White Mountain會考慮先前盈利歷史、預期未來盈利、結轉及結轉期等因素，以及一旦執行會導致變現遞延税項資產的策略。
除了極少數例外，懷特山不再接受美國聯邦、州或非美國所得税審查，因為
税務機關在2013年之前的幾年。
注7.衍生物
NSM利率互換
2018年6月15日，NSM簽訂了一項利率互換協議，以對衝其在$151.0根據NSM銀行貸款機制，其以美元計價的可變利率定期貸款中有100萬美元。根據互換協議的條款，NSM支付的固定利率為2.97%並根據當時的美元-倫敦銀行間同業拆借利率收取每月重置的可變利率。自.起2020年9月30日，NSM根據互換協議收到的可變利率為1.00%。在掉期期間，名義金額根據NSM預計將對其定期貸款進行的本金償還而減少。自.起2020年9月30日的未償還定期貸款的利率，包括掉期的影響。$148.0百萬被掉期對衝的是8.72%不包括髮債成本的影響。NSM在掉期協議下的義務由相同的抵押品擔保，該抵押品為NSM銀行貸款提供擔保平價通行證根據。NSM目前沒有持有掉期交易對手的任何抵押品存款，也沒有向掉期交易對手提供任何抵押品存款。
NSM評估了掉期的有效性，以對衝與其可變利率債務相關的利率風險，並在掉期開始之日得出結論，掉期在對衝這一風險方面非常有效。NSM持續評估套期保值關係的有效性。
對於截至三個月和九個月 2020年9月30日，White Mountain確認淨利息支出為$0.6百萬和$1.9百萬用於掉期的定期淨結算付款。對於截至三個月和九個月 2019年9月30日，White Mountain確認淨利息支出為$0.3百萬和$0.6百萬。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，掉期的估計公允價值和其他負債中記錄的定期淨結算付款的應計項目為$8.9百萬和$6.6百萬。在對衝中沒有無效之處截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019年9月30日。對於截至三個月和九個月 2020年9月30日vt.的.$0.5百萬和$(2.3)百萬掉期的公允價值變動計入White Mountain的累計其他綜合收益(虧損)。對於截至三個月和九個月 2019年9月30日vt.的.$(0.8)百萬和$(5.1)百萬掉期的公允價值變動計入White Mountain的累計其他綜合收益(虧損)。
NSM利率上限
2020年6月4日，NSM達成了一項利率上限協議，以限制其在NSM銀行貸款機制下以英鎊計價的定期貸款的加息風險敞口。利率上限的名義金額是£42.5百萬(約為$52.4百萬以交易當日的外匯即期匯率計算)，終止日期為2022年6月4日。2020年8月18日，NSM簽訂了一項單獨的利率上限協議，將原利率上限協議的期限延長了一年。第二份利率上限協議的生效日期為2022年6月15日，終止日期為2023年6月15日。
NSM支付的初始保費總額約為$0.1百萬利率上限。根據利率上限協議的條款，如果測量日的當前英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)超過1.25%，NSM將從交易對手那裏獲得等於當時的GBP-LIBOR利率減去1.25%上限税率。截至2020年9月30日，英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率為0.06%.
NSM將利率上限作為衍生品按公允價值核算，公允價值變動在當期收益中確認，計入利息支出。截至以下日期的三個月和九個月2020年9月30日，White Mountain確認了公允價值的變化$(0.1)百萬利率上限不超過利息支出。自.起2020年9月30日，其他資產中記錄的上限的估計公允價值低於$0.1百萬.
注8.市政債券保證保險
2012年，HG Global通過$594.5百萬來自白山和$14.5百萬從非控股權益到為BAM的初始資本化提供資金，BAM是一家新成立的市政債券互助保險公司。自.起2020年9月30日，懷特山擁有96.9%HG Global的優先股和88.4%其普通股權益。HG Global與其子公司一起，通過收購BAM提供了BAM的初始資本化$503.0百萬BAM盈餘票據。在成立之初，BAM和HG Re還簽訂了第一份損失再保險條約(“FLRT”)。HG再保險提供第一損失再保險保障，最高可達15%-BAM承保的每份市政債券和擔保人的未償還面值。對於資本增值債券，面值調整為當前付息債券的估計等值面值。作為回報，BAM放棄了60%為市政債券提供保險所收取的風險溢價，扣除割讓佣金後的淨額。
HG再保險的責任僅限於兩個抵押品信託的資產：第114條規定的信託和補充抵押品信託(“補充信託”，以及第114條規定的“抵押品信託”)。根據該條規定須償付的損失的總額上限為在任何時間在抵押品信託中持有的資產的合計上限為1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。
最初，補充信託包含原始的$300.0百萬B系列票據和$100.0百萬現金和固定收益證券。2017年，為了進一步支持BAM的長期資本狀況和業務前景，HG Global同意貢獻原始$203.0百萬補充信託的A系列註解。與此同時，HG Global和BAM還改變了B系列債券的支付條款，使付款按比例減少本金和應計利息，與A系列債券的支付條款一致。B系列債券的條款此前規定，在支付完所有應計利息後，支付將首先減少所欠利息，然後減少所欠本金。紐約州金融服務部(NYDFS)在2017年批准了這一變化。為配合B系列債券的供款及付款條件的改變，A系列債券合併為B系列債券。
BAM按月將HG Re在FLRT項下的應交保費(扣除割讓佣金)的現金直接存入第114條信託。第114條信託目標餘額等於未賺取的毛保費、未支付的割讓虧損和LAE費用(如果有的話)。如果在任何季度末，第114條信託餘額低於目標餘額，資金將從補充信託中提取，並存入第114條信託，金額與差額相等。如果在任何季度末，第114條信託餘額低於目標餘額，則資金將從補充信託中提取，並存入第114條信託中，金額與差額相等。如果在任何季度末，第114條信託目標餘額等於未轉讓的未賺取保費和未支付的讓與損失和LAE費用(如果有)。102%在目標餘額中，資金將從第114條信託中提取，並存入補充信託。
補充信託目標餘額為$603.0百萬，減去第114條信託中超出其目標餘額的現金及證券數額(“補充信託目標餘額”)。如在任何季度末，補充信託餘額超過補充信託目標餘額，則該等額外餘額可分配予HG Re。分配將首先作為BAM盈餘票據的應計利息分配，其次為現金及/或固定收益證券。隨着BAM盈餘票據的償還，BAM盈餘票據將於
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意改變BAM剩餘票據的利率五截至2018年12月31日的年度，固定利率為8.0%浮動利率等於一年期美國國債利率加300個基點，每年設定。2018年，BAM行使其選擇權，將浮動利率期限再延長一年三年。可變利率是5.7%2019年和IS4.6%2020年1月，HG Global和BAM同意修改BAM剩餘票據，將浮動利率期限延長至2024年12月31日。在浮動利率期末，利率將固定在當時浮動利率或當前浮動利率的較高者。8.0%。BAM必須尋求監管機構的批准，才能支付BAM盈餘票據的利息和本金，前提是其剩餘的合格法定資本和其他資本資源繼續支持其未償債務、業務計劃和標準普爾的“AA/穩定”評級。未經NYDFS批准，BAM不得支付BAM盈餘票據的本金或利息。
根據公認會計原則，如果債務工具的條款被修改，除非有大於10%如果該工具的預期貼現未來現金流發生變化，則該工具的賬面價值不變。懷特山已確定，BAM盈餘票據條款的變化對預期貼現未來現金流的影響小於10%.
同樣在2020年1月，HG Global和BAM同意延長最初的10-FLRT的年限至2022年底，並簽訂超額損失再保險協議(“XOLT”)。根據XOLT，HG Re為BAM承保的市政債券超過NYDFS單一發行人限制的敞口提供最後一美元保護。XOLT受等於以下各項中較小者的聚合限制$75.0百萬或在任何時候在補充信託中持有的資產。
關於上述各段所述的行動，BAM在2020年1月作出了一項$65.0百萬特別現金支付BAM剩餘票據的本金和利息。在這筆款項中，$47.9百萬是償還補充信託中持有的本金，$0.9百萬是在補充信託內持有的應計利息的支付，以及$16.2百萬是對補充信託以外的應計利息的支付。
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，抵押品信託公司持有的資產$813.8百萬和$786.7百萬，其中包括$409.7百萬和$457.6百萬BAM剩餘票據和$4.7百萬和$7.5百萬BAM盈餘票據的應收利息。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，BAM剩餘票據的應收利息總額為$159.8百萬和$162.7百萬.
下表列出了BAM截至目前的保險義務明細表2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
未完成的合同 | | 10,495 |
| | 8,987 |
|
剩餘加權平均合同期(以年為單位) | | 10.7 |
| | 10.7 |
|
未償還的合同債務(以百萬為單位)： | | | | |
校長 | | $ | 70,954.1 |
| | $ | 62,250.5 |
|
利息 | | 34,842.8 |
| | 31,799.7 |
|
未償還債務總額 | | $ | 105,796.9 |
| | $ | 94,050.2 |
|
| | | | |
毛未賺取保險費(單位：百萬) | | $ | 226.9 |
| | $ | 198.4 |
|
下表列出了BAM截至以下日期的未來保費收入明細表2020年9月30日:
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| | | | |
百萬 | | 2020年9月30日 |
2020年10月1日-2020年12月31日 | | $ | 5.3 |
|
| | |
2021年1月1日-2021年3月31日 | | 5.3 |
|
2021年4月1日-2021年6月30日 | | 5.2 |
|
2021年7月1日-2021年9月30日 | | 5.1 |
|
2021年10月1日-2021年12月31日 | | 5.1 |
|
2021年，中國經濟總量為2021年。 | | 20.7 |
|
| | |
2022 | | 19.6 |
|
2023 | | 18.4 |
|
2024 | | 17.2 |
|
2025 | | 15.9 |
|
2026年及其後 | | 129.8 |
|
未賺取的毛保費總額 | | $ | 226.9 |
|
下表列出了White Mountain的HG Global/BAM部門截至三個月和九個月的淨書面保費和淨賺取保費的明細表2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
書面保費： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 14.4 |
| | $ | 10.2 |
| | $ | 45.5 |
| | $ | 30.6 |
|
假設 | | — |
| | 10.6 |
| | .1 |
| | 10.6 |
|
毛保費 | | $ | 14.4 |
| | $ | 20.8 |
| | $ | 45.6 |
| | $ | 41.2 |
|
賺取的保費： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 5.3 |
| | $ | 4.4 |
| | $ | 14.5 |
| | $ | 11.9 |
|
假設 | | .9 |
| | .8 |
| | 2.7 |
| | 1.8 |
|
毛賺得保費 | | $ | 6.2 |
| | $ | 5.2 |
| | $ | 17.2 |
| | $ | 13.7 |
|
2018年4月，BAM與Fidus Re，Ltd.(“Fidus Re”)簽訂了擔保財務擔保超額損失再保險協議，Fidus Re是一家總部位於百慕大的特殊目的保險公司，專門為BAM提供再保險保障。Fidus Re通過發行$100.0百萬與保險相關的證券。發行所得放在一個抵押品信託中，支持Fidus Re對BAM的義務。保險相關證券由Fidus Re發行，初始期限為十二年並且是可調用的五年自發行之日起生效。
菲杜斯再保險公司90%總損失超過$165.0百萬BAM的財務擔保組合的一部分，最高可償還$100.0百萬。協議規定的總損失限額為$276.1百萬。由於協議不符合作為再保險入賬所必需的風險轉移要求，協議採用存款會計核算，任何相關融資費用均記入一般和行政費用。
2019年9月，BAM簽訂了臨時配額份額再保險協議，根據該協議，BAM承擔了一系列面值為$1.1十億。在2020年第二季度，BAM修改了臨時配額份額再保險協議，承擔了額外的市政債券擔保合同，面值為$36.9百萬.
2018年11月，BAM簽訂了100%額度份額臨時額度份額再保險協議，根據該協議，它承擔了一系列市政債擔保合同，面值為$2.2十億。無論是在交易日期還是截至2020年9月30日，沒有一份假定的合同是不良的，也沒有為任何一份合同建立損失準備金。該協議僅涵蓋未來索賠風險敞口，符合ASC 944-20規定的風險轉移標準。保險活動並相應地計入了再保險。
注9.每股收益
White Mountain使用兩級法計算每股收益，即在普通股和未既得性限制性普通股之間分配收益。這兩類股票在每股基礎上平等分享股息和收益。基本每股收益金額是根據經非既得限制性普通股調整後的已發行普通股加權平均數計算的。
下表為本公司年度持續經營每股收益的計算方法。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019。看見附註17-“持有以供出售及停止經營”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀釋後每股收益分子(百萬)： | | | | | | |
| | |
可歸因於White Mountain的淨收入 **普通股股東 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
減去：非持續經營的總收入(虧損)，税後淨額 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
可歸因於以下原因的持續運營淨收益 **懷特山公司的普通股股東 | | $ | 233.6 |
| | $ | 47.8 |
| | $ | 220.3 |
| | $ | 352.0 |
|
將收益分配給參與的限制性普通股(1) | | (3.2 | ) | | (.7 | ) | | (2.9 | ) | | (4.4 | ) |
基本每股收益和稀釋後每股收益分子 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 217.4 |
| | $ | 347.6 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期內已發行平均普通股總數 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未歸屬限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
基本每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
稀釋後每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期內已發行平均普通股總數 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未歸屬限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
稀釋每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
基本和稀釋後每股收益(美元)-持續運營： | | | | | | | | |
分配收益-宣佈和支付的股息 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
未分配收益 | | 75.32 |
| | 15.01 |
| | 69.40 |
| | 109.67 |
|
基本每股收益和稀釋後每股收益 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
(1)由White Mountain發行的限制性股票獲得股息，因此被視為參與證券。
(2) 已發行的限制性股票可以每年等額分期付款，也可以在規定的日期分期付款。看見注10-“基於員工股份的激勵性薪酬計劃”。
下表顯示了該公司持續經營的未分配淨收益(虧損)。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019。看見附註17-“持有以供出售及停止經營”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
未分配淨收益-持續運營： | | | | | | | | |
白山公司普通股股東應佔淨收益 *限制普通股金額後的淨收益 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 217.4 |
| | $ | 347.6 |
|
宣佈的股息，扣除受限普通股金額(1) | | — |
| | — |
| | (3.1 | ) | | (3.2 | ) |
未分配淨收益總額，扣除受限普通股金額 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 214.3 |
| | $ | 344.4 |
|
(1)由White Mountain發行的限制性股票獲得股息，因此被視為參與證券。
注10.基於員工股份的激勵性薪酬計劃
懷特山的長期激勵計劃(“WTM獎勵計劃”)規定向懷特山的關鍵員工授予各種基於股票和非基於股票的獎勵。自.起2020年9月30日以股份為基礎的薪酬激勵獎勵，White Mountain由績效股和限售股組成。
業績份額
績效股票旨在獎勵實現全公司績效目標的員工。履約股票是有條件地授予指定最大數量的普通股或等值的現金。獎勵通常在三年服務期結束時授予，取決於預先指定的業績目標的實現，並基於支付獎勵時普通股的市值進行估值。根據WTM激勵計劃賺取的績效股票通常以現金支付，但也可能以普通股支付。薪酬支出確認為相關服務期間獎勵的既得部分。支付水平從零至二根據White Mountain的財務表現，是最初授予的股票數量的倍數。績效股票在績效週期結束時支付(通常3年份)如果達到了預定的財務目標。用於確定業績股票支付的業績衡量標準是White Mountain調整後每股賬面價值和每股內在價值的增長。每股內在價值一般是根據某些資產和負債的經調整賬面價值與White Mountain對其潛在內在價值的估計之間的差額調整後的每股賬面價值來計算的。
下表顯示了截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019對於根據WTM激勵計劃授予的績效股票：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
數百萬美元，但不包括他們分享的金額 | | 目標績效
已發行股票 | | 累計 費用 | | 目標績效
已發行股票 | | 累計 費用 | | 目標績效 已發行股票 | | 累計 費用 | | 目標績效
已發行股票 | | 累計 費用 |
期初 | | 42,458 |
| | $ | 15.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 30.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 43.7 |
| | 40,616 |
| | $ | 31.7 |
|
已支付的股份(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,070 | ) | | (27.7 | ) | | (13,715 | ) | | (18.1 | ) |
新撥款 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,055 |
| | — |
| | 15,600 |
| | — |
|
沒收財產和 個取消訂單(2) | | — |
| | (.3 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
| | (28 | ) | | — |
|
已確認費用 | | — |
| | 13.6 |
| | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | 13.0 |
| | — |
| | 22.8 |
|
期末 | | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
| | 42,473 |
| | $ | 36.4 |
| | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
| | 42,473 |
| | $ | 36.4 |
|
(1) WTM業績股票支付20202017-2019年績效週期於2020年3月以現金支付，範圍為174%至180%目標。2016-2018年績效週期的2019年WTM績效股票支付，2019年3月以現金支付，範圍為139%至166%目標。
(2) 金額包括GAAP要求的假設沒收的變化。
在截至以下日期的九個月內2020年9月30日，白山批准14,0552020-2022年績效週期的績效份額。在截至以下日期的九個月內2019年9月30日，白山批准15,6002019-2021年業績週期的業績份額。
對於2017-2019年和2016-2018年績效週期賺取的績效股票，所有賺取的績效股票均以現金結算。如果所有已發行的WTM Performance股票都歸屬於2020年9月30日，待確認的額外補償成本總額將為$19.4百萬，基於截至的權責發生因素(普通股價格和派息假設)2020年9月30日.
下表列出了截至目前，根據WTM獎勵計劃授予的績效股票的流通股和應計費用。2020年9月30日對於每個性能週期：
|
| | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的9個月 |
數百萬美元，但不包括他們分享的金額 | | 目標績效 已發行股票 | | 累計 費用 |
性能週期： | | |
| | |
|
2018 – 2020 | | 13,450 |
| | $ | 15.4 |
|
2019 – 2021 | | 15,600 |
| | 10.6 |
|
2020 – 2022 | | 14,055 |
| | 3.6 |
|
小計 | | 43,105 |
| | 29.6 |
|
假定沒收 | | (647 | ) | | (.5 | ) |
2020年9月30日 | | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
|
限售股
限制性股票是特定數量的普通股的授予，通常在三年服務期結束時授予。下表列出了與未支付的限制性股票獎勵相關的未確認補償成本截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019: |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
數以百萬計的人 除股份金額外 | | 受限
股份 | | 未攤銷
發佈日期 公允價值 | | 受限
股份 | | 未攤銷
發佈日期
公允價值 | | 受限
股份 | | 未攤銷債券發行日期
公允價值 | | 受限
股份 | | 未攤銷債券發行日期
公允價值 |
非既得利益者， | | | | | | | | | | |
| | |
| | |
| | |
|
期初 | | 43,105 |
| | $ | 23.0 |
| | 43,395 |
| | $ | 21.9 |
| | 43,395 |
| | $ | 16.7 |
| | 41,510 |
| | $ | 12.5 |
|
已發佈 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,055 |
| | 15.1 |
| | 15,600 |
| | 14.5 |
|
既得 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,345 | ) | | — |
| | (13,715 | ) | | — |
|
沒收 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
已確認費用 | | — |
| | (3.6 | ) | | — |
| | (2.6 | ) | | — |
| | (12.4 | ) | | — |
| | (7.7 | ) |
期末 | | 43,105 |
| | $ | 19.4 |
| | 43,395 |
| | $ | 19.3 |
| | 43,105 |
| | $ | 19.4 |
| | 43,395 |
| | $ | 19.3 |
|
在截至2020年9月30日的9個月裏，懷特山發佈了14,0552023年1月1日歸屬的限制性股票。在截至以下日期的九個月內2019年9月30日，白山發行15,6002022年1月1日歸屬的限制性股票。截至的未攤銷發行日期公允價值2020年9月30日預計將在剩餘的歸屬期間按比例確認。
注11.租約
White Mountain已經簽訂了租賃協議，主要是辦公空間。這些租賃被歸類為經營性租賃，租賃費用在租賃期內按直線原則確認。租賃激勵措施，如免費租金或業主對租賃改進的補償，在租賃開始時確認，並在租賃期內以直線方式攤銷。租賃費用和租賃改進的攤銷在一般和行政費用中確認。與延長或續訂租賃期的選擇權相關的租賃付款不計入租賃負債的計算，除非White Mountain對行使該等選擇權有合理把握。
2019年1月1日，白山採用ASU 2016-02，租賃(ASC 842)。看見注1--“列報基礎和重要會計政策”--列報基礎和重要會計政策. 在採用ASU 2016-02年度之前，White Mountain在直線基礎上確認了運營租賃的租賃費用，但沒有在其合併資產負債表上確認租賃資產或負債。在2019年1月1日通過後，White Mountain確認了以下資產的租賃使用權(“ROU”)資產$23.2百萬和租賃負債$23.2百萬，在其他資產和負債內。自.起2020年9月30日2019年12月31日，ROU資產$38.3百萬和$22.6百萬租賃負債為$39.1百萬和$22.8百萬.
下表彙總了White Mountain在截至三個月和九個月的合併經營報表中確認的租賃費用淨額2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
租賃費 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
租賃費 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.9 |
| | $ | 5.7 |
| | $ | 5.4 |
|
減去：轉租收入 | | .1 |
| | .1 |
| | .3 |
| | .3 |
|
淨租賃成本 | | $ | 1.5 |
|
| $ | 1.8 |
| | $ | 5.4 |
| | $ | 5.1 |
|
下表列出了截至目前與White Mountain經營租賃協議相關的租賃負債的合同到期日2020年9月30日:
|
| | | | |
百萬 | | 截至2020年9月30日 |
2020年剩餘時間 | | $ | 1.8 |
|
2021 | | 7.6 |
|
2022 | | 7.1 |
|
2023 | | 6.9 |
|
2024 | | 5.7 |
|
此後 | | 17.2 |
|
未貼現的租賃付款總額 | | 46.3 |
|
減去：現值調整 | | 7.2 |
|
經營租賃負債 | | $ | 39.1 |
|
下表按報告分部列出了截至以下日期與租賃相關的資產和負債2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日 |
百萬 | | HG/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 總計 | | 加權平均增量借款利率(1) |
ROU租賃資產 | | $ | 9.9 |
| | $ | 17.0 |
| | $ | 2.1 |
| | $ | 9.3 |
| | $ | 38.3 |
| | 4.6% |
租賃責任 | | $ | 9.9 |
| | $ | 17.0 |
| | $ | 2.1 |
| | $ | 10.1 |
| | $ | 39.1 |
| |
(1)剩餘租賃付款的現值是通過使用遞增借款利率對租賃付款進行貼現而確定的。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日 |
百萬 | | HG/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 總計 | | 加權平均增量借款利率(1) |
ROU租賃資產 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.1 |
| | $ | 22.6 |
| | 4.6% |
租賃責任 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.3 |
| | $ | 22.8 |
| |
(1)剩餘租賃付款的現值是通過使用遞增借款利率對租賃付款進行貼現而確定的。
注12。非控制性權益
非控股權益包括非控股股東在合併實體中的所有權權益，並在資產負債表中單獨列示。
下表為懷特山公司總股本中包含的非控股權益餘額，以及非控股股東在每個合併實體的總股本中所佔的相關百分比。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬美元 | | 非控制性百分比 | | 非控股股權 | | 非控制性百分比 | | 非控股股權 |
非控股權益，不包括BAM | | | | | | | | |
HG Global | | 3.1 | % | | $ | 14.1 |
| | 3.1 | % | | $ | 14.4 |
|
NSM | | 3.4 | % | | 16.9 |
| | 3.6 | % | | 14.9 |
|
古都 | | .8 | % | | 2.2 |
| | .9 | % | | 2.2 |
|
其他 | | 五花八門 |
| | (1.3 | ) | | 五花八門 |
| | (1.6 | ) |
總計(不包括BAM) | | | | 31.9 |
| | | | 29.9 |
|
BAM | | 100.0 | % | | (130.4 | ) | | 100.0 | % | | (146.7 | ) |
非控股權益總額 | |
|
| | $ | (98.5 | ) | | | | $ | (116.8 | ) |
注13.段信息
自.起2020年9月30日，懷特山的行動是通過四細分市場：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)其他業務。此外，在收購MediaAlpha之前，MediaAlpha被合併為一個可報告的部門。
作為酷度交易的結果，懷特山在2019年第二季度開始在財務報表中整合酷度。見注2 — “重大交易”.
作為MediaAlpha交易的結果，White Mountain不再合併MediaAlpha，因此它不再是一個可報告的部門。White Mountain在截至2019年3月31日的三個月中披露的部門信息包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(即MediaAlpha交易的日期)期間的運營業績。見附註2--“重大交易”.
White Mountain在確定分部時考慮了以下標準：(I)本公司各子公司和聯營公司業務活動的性質；(Ii)本公司子公司和聯營公司的組織方式；(Iii)是否存在負責特定子公司和聯營公司的主要經理；以及(Iv)向主要經營決策者和董事會提供的信息的組織方式。(Iv)本公司各子公司和聯營公司的業務活動性質；(Ii)本公司子公司和聯營公司的組織方式；(Iii)是否存在負責特定子公司和聯營公司的主要管理人員；以及(Iv)向主要經營決策者和董事會提供的信息的組織方式。
在這裏，White Mountain各部門之間的重大公司間交易已被取消在……裏面。下表顯示了懷特山分部截至三個月和九個月的財務信息2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 總計 |
截至2020年9月30日的三個月 | | | | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 6.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 6.2 |
|
淨投資收益 | | 4.7 |
| | — |
| | 6.4 |
| | 60.1 |
| | 71.2 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 3.2 |
| | — |
| | 9.8 |
| | 293.6 |
| | 306.6 |
|
廣告和佣金收入 | | — |
| | 58.2 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 60.3 |
|
其他收入 | | .4 |
| | 12.5 |
| | .1 |
| | 2.2 |
| | 15.2 |
|
*總收入* | | 14.5 |
| | 70.7 |
| | 16.3 |
| | 358.0 |
| | 459.5 |
|
保險購置費 | | 1.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
|
其他承保費用 | | .1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
|
銷售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
一般和行政費用 | | 13.9 |
| | 42.9 |
| | 2.2 |
| | 44.3 |
| | 103.3 |
|
經紀人佣金費用 | | — |
| | 17.1 |
| | — |
| | — |
| | 17.1 |
|
或有對價公允價值變動
溢價負債 | | — |
| | .7 |
| | — |
| | — |
| | .7 |
|
其他無形資產攤銷 | | — |
| | 5.1 |
| | .1 |
| | .2 |
| | 5.4 |
|
利息支出 | | — |
| | 6.1 |
| | 1.4 |
| | .3 |
| | 7.8 |
|
*總費用。 | | 15.6 |
| | 71.9 |
| | 3.7 |
| | 47.1 |
| | 138.3 |
|
税前(虧損)收入 | | $ | (1.1 | ) | | $ | (1.2 | ) | | $ | 12.6 |
| | $ | 310.9 |
| | $ | 321.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 總計 |
截至2020年9月30日的9個月 | | | | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 17.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 17.2 |
|
淨投資收益 | | 15.1 |
| | — |
| | 19.3 |
| | 79.3 |
| | 113.7 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 23.7 |
| | — |
| | 1.5 |
| | 277.6 |
| | 302.8 |
|
廣告和佣金收入 | | — |
| | 174.2 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 180.3 |
|
其他收入 | | 2.1 |
| | 37.6 |
| | .2 |
| | 6.0 |
| | 45.9 |
|
*總收入* | | 58.1 |
| | 211.8 |
| | 21.0 |
| | 369.0 |
| | 659.9 |
|
保險購置費 | | 5.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他承保費用 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .3 |
|
銷售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
| | 6.5 |
|
一般和行政費用 | | 41.1 |
| | 131.0 |
| | 7.5 |
| | 87.1 |
| | 266.7 |
|
經紀人佣金費用 | | — |
| | 56.4 |
| | — |
| | — |
| | 56.4 |
|
或有對價公允價值變動
溢價負債 | | — |
| | (1.6 | ) | | — |
| | — |
| | (1.6 | ) |
其他無形資產攤銷 | | — |
| | 16.2 |
| | .3 |
| | .6 |
| | 17.1 |
|
利息支出 | | — |
| | 16.1 |
| | 4.3 |
| | .8 |
| | 21.2 |
|
*總費用。 | | 46.8 |
| | 218.1 |
| | 12.1 |
| | 95.0 |
| | 372.0 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 11.3 |
| | $ | (6.3 | ) | | $ | 8.9 |
| | $ | 274.0 |
| | $ | 287.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 總計 |
截至2019年9月30日的三個月 | | | | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 5.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 5.2 |
|
淨投資收益 | | 5.4 |
| | — |
| | 4.6 |
| | 8.4 |
| | 18.4 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 7.1 |
| | — |
| | 2.7 |
| | 57.2 |
| | 67.0 |
|
廣告和佣金收入 | | — |
| | 49.4 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 51.3 |
|
其他收入 | | .3 |
| | 10.5 |
| | .2 |
| | 2.6 |
| | 13.6 |
|
*總收入* | | 18.0 |
| | 59.9 |
| | 7.5 |
| | 70.1 |
| | 155.5 |
|
保險購置費 | | 1.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保費用 | | .1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
|
銷售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
一般和行政費用 | | 12.5 |
| | 33.3 |
| | 4.5 |
| | 27.7 |
| | 78.0 |
|
經紀人佣金費用 | | — |
| | 15.3 |
| | — |
| | — |
| | 15.3 |
|
或有對價公允價值變動
溢價負債 | | — |
| | (2.0 | ) | | — |
| | — |
| | (2.0 | ) |
其他無形資產攤銷 | | — |
| | 4.4 |
| | .2 |
| | — |
| | 4.6 |
|
利息支出 | | — |
| | 4.4 |
| | — |
| | .3 |
| | 4.7 |
|
*總費用。 | | 14.0 |
| | 55.4 |
| | 4.7 |
| | 30.3 |
| | 104.4 |
|
税前收入 | | $ | 4.0 |
| | $ | 4.5 |
| | $ | 2.8 |
| | $ | 39.8 |
| | $ | 51.1 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都(1) | | MediaAlpha(2) | | 其他操作 | | 總計 |
截至2019年9月30日的9個月 | | | | | | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 13.7 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 13.7 |
|
淨投資收益 | | 16.1 |
| | — |
| | 8.6 |
| | — |
| | 30.7 |
| | 55.4 |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 30.4 |
| | — |
| | 3.1 |
| | — |
| | 199.6 |
| | 233.1 |
|
已實現收益和未實現投資收益 來自MediaAlpha交易的消息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
| | 182.2 |
|
廣告和佣金收入 | | — |
| | 147.6 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 4.5 |
| | 200.9 |
|
其他收入 | | 1.3 |
| | 27.7 |
| | .2 |
| | — |
| | 3.6 |
| | 32.8 |
|
*總收入* | | 61.5 |
| | 175.3 |
| | 11.9 |
| | 48.8 |
| | 420.6 |
| | 718.1 |
|
保險購置費 | | 4.1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 4.1 |
|
其他承保費用 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .3 |
|
銷售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
| | 5.0 |
| | 45.6 |
|
一般和行政費用 | | 39.1 |
| | 91.4 |
| | 6.7 |
| | 12.5 |
| | 87.2 |
| | 236.9 |
|
經紀人佣金費用 | | — |
| | 48.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 48.9 |
|
或有公允價值變動 **支付對價溢價債務 | | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 5.6 |
|
其他無形資產攤銷 | | — |
| | 13.5 |
| | .2 |
| | 1.6 |
| | .1 |
| | 15.4 |
|
利息支出 | | — |
| | 12.2 |
| | — |
| | .2 |
| | .3 |
| | 12.7 |
|
*總費用。 | | 43.5 |
| | 171.6 |
| | 6.9 |
| | 54.9 |
| | 92.6 |
| | 369.5 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 18.0 |
| | $ | 3.7 |
| | $ | 5.0 |
| | $ | (6.1 | ) | | $ | 328.0 |
| | $ | 348.6 |
|
(1) Kudu的業績從2019年4月4日，也就是懷特山開始整合Kudu的日期，一直持續到2019年9月30日。
(2) MediaAlpha的財報從2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
根據ASC 606，從與客户的合同中獲得的收入，下表顯示了截至三個月的白山公司按收入來源劃分的總收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 運籌學 | | 總計 |
截至2020年9月30日的三個月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
專業運輸 | | $ | — |
| | $ | 21.9 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 21.9 |
|
房地產 | | — |
| | 6.0 |
| | — |
| | — |
| | 6.0 |
|
社會服務 | | — |
| | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
|
寵物 | | — |
| | 14.7 |
| | — |
| | — |
| | 14.7 |
|
英國 | | — |
| | 13.9 |
| | — |
| | — |
| | 13.9 |
|
其他 | | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 7.7 |
|
佣金和其他收入總額 | | — |
| | 70.7 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 72.8 |
|
產品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.0 |
| | 2.0 |
|
**從與客户的合同中獲得更多收入 | | — |
| | 70.7 |
| | — |
| | 4.1 |
| | 74.8 |
|
其他收入 (1) | | 14.5 |
| | — |
| | 16.3 |
| | 353.9 |
| | 384.7 |
|
*總收入 | | $ | 14.5 |
| | $ | 70.7 |
| | $ | 16.3 |
| | $ | 358.0 |
| | $ | 459.5 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保費、投資收入、投資損益和ASC 606範圍以外的其他收入。從與客户的合同中獲得的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 運籌學 | | 總計 |
截至2020年9月30日的9個月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
專業運輸 | | $ | — |
| | $ | 66.1 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 66.1 |
|
房地產 | | — |
| | 32.7 |
| | — |
| | — |
| | 32.7 |
|
社會服務 | | — |
| | 22.2 |
| | — |
| | — |
| | 22.2 |
|
寵物 | | — |
| | 39.8 |
| | — |
| | — |
| | 39.8 |
|
英國(2) | | — |
| | 36.3 |
| | — |
| | — |
| | 36.3 |
|
其他 | | — |
| | 14.7 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 20.8 |
|
佣金和其他收入總額 | | — |
| | 211.8 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 217.9 |
|
產品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.4 |
| | 6.4 |
|
**從與客户的合同中獲得更多收入 | | — |
| | 211.8 |
| | — |
| | 12.5 |
| | 224.3 |
|
其他收入 (1) | | 58.1 |
| | — |
| | 21.0 |
| | 356.5 |
| | 435.6 |
|
*總收入 | | $ | 58.1 |
| | $ | 211.8 |
| | $ | 21.0 |
| | $ | 369.0 |
| | $ | 659.9 |
|
(1) 其他收入包括保費、投資收入、投資損益和ASC 606範圍以外的其他收入。從與客户的合同中獲得的收入。
(2) 包括Kingsbridge自2020年4月7日(Kingsbridge交易之日)以來的業績。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 運籌學 | | 總計 |
截至2019年9月30日的三個月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
專業運輸 | | $ | — |
| | $ | 20.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 20.6 |
|
房地產 | | — |
| | 4.9 |
| | — |
| | — |
| | 4.9 |
|
社會服務 | | — |
| | 7.4 |
| | — |
| | — |
| | 7.4 |
|
寵物 | | — |
| | 10.4 |
| | — |
| | — |
| | 10.4 |
|
英國 | | — |
| | 11.2 |
| | — |
| | — |
| | 11.2 |
|
其他 | | — |
| | 5.4 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 7.3 |
|
佣金和其他收入總額 | | — |
| | 59.9 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 61.8 |
|
產品 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.5 |
| | 2.5 |
|
從與中國簽訂的合同中獲得的總收入 吸引客户 | | — |
| | 59.9 |
| | — |
| | 4.4 |
| | 64.3 |
|
其他收入 (1) | | 18.0 |
| | — |
| | 7.5 |
| | 65.7 |
| | 91.2 |
|
*總收入 | | $ | 18.0 |
| | $ | 59.9 |
| | $ | 7.5 |
|
| $ | 70.1 |
|
| $ | 155.5 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保費、投資收入、投資損益和ASC 606範圍以外的其他收入。從與客户的合同中獲得的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | MediaAlpha | | 其他 運籌學 | | 總計 |
截至2019年9月30日的9個月 | | | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | | | |
專業運輸 | | $ | — |
| | $ | 60.3 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 60.3 |
|
房地產 | | — |
| | 25.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 25.4 |
|
社會服務 | | — |
| | 19.7 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.7 |
|
寵物 | | — |
| | 19.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.9 |
|
英國 | | — |
| | 35.5 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 35.5 |
|
其他 | | — |
| | 14.5 |
| | — |
| | — |
| | 4.5 |
| | 19.0 |
|
佣金和其他收入總額 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | — |
| | 4.5 |
| | 179.8 |
|
廣告收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
| | — |
| | 48.8 |
|
**從與客户的合同中獲得更多收入 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 4.5 |
| | 228.6 |
|
產品 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 3.1 |
| | 3.1 |
|
從與中國簽訂的合同中獲得的總收入 吸引客户 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 7.6 |
| | 231.7 |
|
其他收入 (1) | | 61.5 |
| | — |
| | 11.9 |
| | — |
| | 413.0 |
| | 486.4 |
|
*總收入 | | $ | 61.5 |
| | $ | 175.3 |
| | $ | 11.9 |
| | $ | 48.8 |
| | $ | 420.6 |
| | $ | 718.1 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保費、投資收入、投資損益和ASC 606範圍以外的其他收入。從與客户的合同中獲得的收入。 |
注14.符合權益法條件的投資
White Mountain的權益法合格投資包括某些未合併的實體、Kudu的參與合同、私募股權基金和對衝基金，在這些基金中，White Mountain有能力對被投資方的經營和財務政策施加重大影響。
下表列出了白山公司符合權益法條件的投資的賬面價值，這些投資記錄在其他長期投資中，截至2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
權益法符合條件的投資，按公允價值計算 | | $ | 1,087.0 |
| | $ | 761.7 |
|
其他，按公允價值計算(1) | | 84.2 |
| | 94.6 |
|
*其他長期投資總額 | | $ | 1,171.2 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 包括其他不符合權益法條件的長期投資。
下表列出了懷特山公司截至目前符合權益法條件的重要投資項目。2020年9月30日2019年12月31日：
|
| | | | | | |
| | 基本所有權權益 | | |
被投資方 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 | | 持有的儀器 |
PassportCard/DavidShield(1) | | 53.8% | | 50.0% | | 普通股 |
MediaAlpha | | 48.3% | | 48.3% | | 單位 |
杜克布萊克(Durchblicker) | | 45.0% | | 45.0% | | 普通股 |
元素 | | 30.0% | | 30.0% | | 有限合夥權益 |
塔克曼資本基金 | | 14.5 - 62.2% | | 17.5 - 62.4% | | 有限及一般合夥權益 |
啟迪資本基金 | | 9.6 - 66.7% | | 10.0 - 38.4% | | 有限及一般合夥權益 |
Jam Partners L.P. | | — | | 11.1% | | 有限合夥權益 |
Kudu參與合同 | | 3.2 - 35.0% | | 3.2 - 30.0% | | 收入和收益參與合同 |
(1) 在截至2020年9月30日的9個月裏，懷特山公司又增加了一項$15在PassportCard/DavidShield上投資100萬美元。看見注2-“重大交易”.
作為MediaAlpha交易的結果，White Mountain將其在MediaAlpha已發行基本單位的所有權權益從61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩餘所有權權益不再符合控股所有權的標準，因此，White Mountain解除了合併後的MediaAlpha的所有權。解除合併後，White Mountain對MediaAlpha的投資符合按權益法或公允價值期權入賬的標準。White Mountain選擇了公允價值選項，對MediaAlpha的投資最初是按其估計的公允價值計量的$114.7百萬截至2019年3月31日，隨着公允價值的變化$114.7百萬確認為未實現的投資收益。在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，白山承認$35.3百萬和$150.0百萬與其對MediaAlpha的投資相關的未實現投資收益，包括White Mountain在MediaAlpha交易後對MediaAlpha的投資的公允價值的變化。對於截至三個月和九個月 2020年9月30日，白山被認可$250.0百萬和$295.0百萬與其對MediaAlpha的投資相關的未實現投資收益。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公開募股(IPO)。因此，White Mountain對MediaAlpha的投資的估值將基於MediaAlpha在首次公開募股(IPO)後一段時間內普通股的市值。看見注18--“後續事件”。
White Mountain的綜合全面收益表及其部門披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期間的運營業績。看見注2--“重大交易”。在2019年2月26日至2019年9月30日期間，MediaAlpha被認為是一家重要的子公司。2019年2月26日至2019年9月30日期間，MediaAlpha的總收入、總費用和淨收入為$233.1百萬, $220.6百萬，及$12.5百萬.
下表列出了MediaAlpha的財務信息摘要，MediaAlpha被認為是截至2020年9月30日的9個月的重要子公司：
|
| | | | | | | | |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
資產負債表數據： | | | | |
總資產 | | $ | 135.7 |
| | $ | 105.4 |
|
總負債 | | $ | 460.8 |
| | $ | 144.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日， | | 九月三十日， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
損益表數據： | | | | | | | | |
總收入 | | $ | 151.5 |
| | $ | 110.4 |
| | $ | 394.6 |
| | $ | 281.9 |
|
總費用 | | $ | (144.1 | ) | | $ | (102.6 | ) | | $ | (368.2 | ) | | $ | (274.5 | ) |
淨收入 | | $ | 7.4 |
| | $ | 7.8 |
| | $ | 26.4 |
| | $ | 7.4 |
|
注15。金融工具的公允價值
White Mountain以公允價值記錄其金融工具，但債務債務除外，債務按面值減去未攤銷原始發行折扣記錄為債務債務。
下表顯示了該金融工具截至的公允價值和賬面價值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百萬 | | 公平 價值 | | 攜載 價值 | | 公平 價值 | | 攜載 價值 |
NSM銀行貸款 | | $ | 276.1 |
| | $ | 268.8 |
| | $ | 221.2 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM債務 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 1.7 |
| | $ | 1.8 |
|
庫杜銀行貸款 | | $ | 74.4 |
| | $ | 71.0 |
| | $ | 53.6 |
| (1) | $ | 53.6 |
|
其他業務債務 | | $ | 18.5 |
| | $ | 18.2 |
| | $ | 11.3 |
| | $ | 10.7 |
|
(1)懷特山以2019年12月23日收購的Kudu Bank Facility債務的賬面價值計量了該債務的公允價值。看見注5--“債務”.
NSM銀行貸款、其他NSM債務、Kudu銀行貸款和其他運營債務的公允價值估計已根據貼現現金流方法確定，並被視為3級計量。
注16。承諾和或有事項
法律或有事項
在正常的業務過程中，White Mountain會受到訴訟和仲裁。White Mountain在評估其訴訟和仲裁風險時會考慮ASC 450的要求。ASC 450要求，如果損失很可能已經發生，並且可以合理估計，則應為訴訟和仲裁建立應計項目。ASC 450還要求，如果很可能已經招致損失，或者如果有合理的可能性可能已經招致損失，就必須披露訴訟和仲裁。懷特山公司目前沒有任何可能對懷特山公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的訴訟。
以下描述提供了重大的法律意外情況、正在進行的與索賠無關的訴訟或仲裁2020年9月30日:
保證
二零一一年十月七日，根據日期為二零一一年五月十七日的購股協議，本公司完成向好事達公司(“好事達”)出售其保險控股有限公司及其附屬公司及Answer Financial Inc.(統稱“保險”)。在符合特定門檻和限制的情況下，本公司仍對好事達承擔與交易前期間相關的特定事項的或有責任，包括(A)因合同外索賠和超出保單限額的索賠而產生的保險損失，(B)為將交易中未出售的實體從保險公司中剔除而進行的某些公司重組，以及(C)某些税務事項，包括某些淨營業虧損低於規定水平。
天狼星集團税收應急
天狼星國際保險集團有限公司(“天狼星集團”)的一家子公司於2016年被白山集團出售，該子公司被瑞典税務局拒絕在2013-2016納税年度扣除利息。2018年10月，瑞典行政法院就天狼星集團拒絕瑞典税務機構拒絕在將天狼星集團出售給中國民生投資有限公司新加坡投資部門CM國際控股私人有限公司之前的某些時期的利息扣除提出上訴，做出了不利於天狼星集團的裁決。包括與這些利息扣除相關的。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain報告了一筆債務$17.2百萬和$16.5百萬，反映了這些利息扣除的價值。在過去的三個月和九個月裏2020年9月30日，法律責任的變更$0.7百萬與外幣兑換有關，計入停產業務銷售淨虧損。截至以下日期的三個月和九個月2019年9月30日，減少了對……的責任。$0.9百萬和$1.6百萬與外幣兑換有關，並計入非持續業務的銷售淨收益。天狼星集團已就這一決定向瑞典行政上訴法院提出上訴。
注17。待售和停產經營
天狼星集團
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，懷特山記錄了一筆債務$17.2百萬和$16.5百萬，與天狼星集團税收意外事件有關。在過去的三個月和九個月裏2020年9月30日，法律責任的變更$0.7百萬與外幣兑換有關，計入停產業務銷售淨虧損。截至以下日期的三個月和九個月2019年9月30日，賠償責任的減少和變化。$0.9百萬和$1.6百萬與外幣兑換有關，並計入非持續業務的銷售淨收益。看見附註16--“承付款和或有事項”.
其他
截至2017年12月31日，White Mountain已將其位於康涅狄格州吉爾福德的房產歸類為待售房產，該房產由一座寫字樓和鄰近的土地組成。2020年8月20日，該寫字樓以$2.3百萬。在過去的三個月和九個月裏2020年9月30日，白山被認可$0.1百萬出售寫字樓的已實現虧損。自.起2020年9月30日，毗鄰土地已按其估計公允價值(扣除處置成本)計量。$0.7百萬。自.起2019年12月31日，該物業是按其估計公允價值(扣除處置成本)計量的。$3.0百萬.
非持續經營每股收益
White Mountain使用兩級法計算每股收益，即在普通股和未既得性限制性普通股之間分配收益。這兩類股票在每股基礎上平等分享收益。基本每股收益金額是根據經非既得限制性普通股調整後的已發行普通股加權平均數計算的。稀釋後的每股收益數額也受到潛在稀釋流通股的淨影響的影響。下表為本公司計算非持續經營年度每股收益的方法。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀釋後每股收益分子(百萬)： | | | | | | | | |
可歸因於White Mountain的淨收入 **普通股股東 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
減去：持續經營的總收入，税後淨額 | | 233.6 |
| | 47.8 |
| | 220.3 |
| | 352.0 |
|
懷特山公司普通股股東非持續經營的淨(虧損)收入 | | $ | (.7 | ) | | $ | .9 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1.6 |
|
將收益分配給參與的限制性普通股(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
基本和攤薄(虧損)每股收益分子(2) | | $ | (.7 | ) | | $ | .9 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1.6 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期內已發行平均普通股總數 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未歸屬限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
基本每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
稀釋後每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期內已發行平均普通股總數 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未歸屬限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
稀釋每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
基本和稀釋(虧損)每股收益(美元)-停產業務： | | $ | (.23 | ) | | $ | .28 |
| | $ | (.26 | ) | | $ | .50 |
|
(1) 由White Mountain發行的限制性股票包含股息參與特徵，因此被視為參與證券。
(2) 懷特山公司普通股股東應佔淨收益，減去限制性股票金額，等於該公司的未分配收益。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019.
(3)已發行的限制性普通股可以每年等額分期付款，也可以在規定的日期分期付款。看見附註10-“以員工股份為本的激勵性薪酬計劃”.
注18。後續事件
MediaAlpha首次公開募股(IPO)
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公開募股(IPO)。以首次公開募股(IPO)價格計算$19.00每股，MediaAlpha的股票市值約為$1.2十億企業估值約為$1.4十億。在此次發售中，懷特山出售了3,609,894股份和收到的總收益$63.8百萬。在MediaAlpha首次公開募股(IPO)完成後，White Mountain擁有20,532,202MediaAlpha共享，代表32.3%完全稀釋的所有權權益。以首次公開募股(IPO)價格計算$19.00每股，White Mountain在MediaAlpha的剩餘投資價值為$390.1百萬。以10月份月底收盤價計算$33.83每股，White Mountain對MediaAlpha的投資價值為$694.6百萬.
收購方舟保險公司的協議
於二零二零年十月一日，White Mountain與方舟保險控股有限公司(“方舟”)及若干出售股東(與方舟賣方合稱“方舟”)訂立認購協議(“方舟SPA”)。若干方舟賣方亦訂立相關管理保證契約(連同方舟SPA及“方舟收購協議”)，據此對方舟業務作出若干保證。方舟管理勞合社4020和3902銀團的承保業務，這些銀團承保多元化和均衡的再保險和保險組合，包括財產、意外和健康、能源、海運和政治風險。
根據方舟收購協議的條款，白山公司將出資$605.4百萬將股權資本出售給方舟，貨幣前估值為$300.0百萬，並且還將購買$40.9百萬出售股東的股份。白山公司還將承諾提供至多一筆額外的$200.0百萬2021年向方舟提供股權資本(統稱為“方舟交易”)。方舟收盤後總市值有望超過$800.0百萬 ($1.0十億如果額外的$200.0百萬是有貢獻的)。在結束時，白山將擁有72.0%在基本流通股的基礎上出售方舟(63.0%在完全稀釋、完全轉換的基礎上，考慮到管理層的股權激勵)。如果額外的$200.0百萬全額出資，白山將擁有77.1%在基本流通股的基礎上出售方舟(67.5%在完全稀釋、完全轉換的基礎上)。管理層的股權激勵受到8%沒有追趕的回報率門檻。所有不為White Mountain所有的流通股將由管理層展期股東擁有。
未來，如果White Mountain達到投資資本回報門檻的一定倍數，管理層展期股東可以獲得額外的公司股份。*這些額外的股份通常有資格以投資資本(MoIC)門檻的倍數分三次等額授予2.0x, 2.5X和3.0如果全部賺到，這些額外的股份將代表12.5%在收盤時流通股的比例。
方舟交易預計將於2021年1月完成。方舟的交易取決於收到監管部門的批准，方舟百慕大再保險公司從上午10點起收到指示性評級函，最佳表明評級為A-或更高的評級，方舟收到$150.0百萬信用證未發生實質性不利影響及其他慣例成交條件。
在2020年10月26日，上午最佳分配方舟的初步信用評估為“A”。2020年11月3日，方舟公司收到了一份$150.0百萬信用證。如果在2020年12月15日之前所有關閉條件都得到滿足，懷特山已經承諾預付資金，最高可達$400.0百萬當時的出資額，當時的成交日期是2021年1月1日。
新冠肺炎
2020年1月30日，新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的傳播被世界衞生組織宣佈為國際關注的突發公共衞生事件。隨後，在2020年3月11日，世衞組織將新冠肺炎疫情定性為大流行。白山繼續監測新冠肺炎疫情的影響，但由於疫情仍在繼續，白山無法確定其對全球金融市場、整體經濟以及對白山的業務、運營結果和財務狀況可能產生的最終影響。
以下討論包含“前瞻性陳述”。White Mountain打算將非歷史性陳述(在此確認為前瞻性陳述)納入“1995年私人證券訴訟改革法”的安全港條款。懷特山不能保證它在這些前瞻性聲明中的預期會被證明是正確的。懷特山的實際結果可能與其預期的大不相同，甚至更糟。參見“前瞻性陳述關於可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果大相徑庭的具體重要因素，請參見第86頁。
以下討論還包括11項非GAAP財務指標：(I)調整後每股賬面價值；(Ii)調整後每股賬面價值和調整後每股賬面價值，反映(1)截至2020年9月30日White Mountain對MediaAlpha的投資以每股19.00美元的IPO價格重估的影響，以及因在MediaAlpha於10月份IPO之前完成的相關內部重組而產生的1.24億美元遞延税項負債(“DTL”)的沖銷，以及(2)進一步重估White的影響。截至2020年10月月底收盤價每股33.83美元，(Iii)BAM來自新業務的毛保費和會員盈餘貢獻(“MSC”)，(Iv)NSM的利息、税項、折舊及攤銷前利潤(“EBITDA”(V)NSM的經調整EBITDA，(Vi)Kudu的經調整EBITDA，(Vii)Kudu的經調整EBITDA，(Vii)不包括MediaAlpha的綜合投資組合總回報，(Ix)不包括MediaAlpha的普通股證券和其他長期投資總回報，(X)不包括MediaAlpha的其他長期投資回報，以及(Xi)已從第78頁各自最具可比性的GAAP財務指標中調整的經調整資本總額。懷特山認為，這些措施在評估懷特山的財務業績和狀況時是有用的。
截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的運營業績
概述
截至2020年9月30日，White Mountain公佈的每股賬面價值為1099美元，調整後的每股賬面價值為1101美元。2020年第三季度，每股賬面價值和調整後的每股賬面價值均增長了8%。2020年前九個月，包括股息在內，每股賬面價值增長了7%，調整後的每股賬面價值增長了8%。
White Mountain對MediaAlpha的投資價值達到每股19.00美元的首次公開募股(“MediaAlpha IPO”)價格，並在10月份實施了相關的內部重組，導致1.24億美元遞延税負的解除，截至2020年9月30日，每股賬面價值為1,132美元，調整後的每股賬面價值為1,135美元。
在MediaAlpha首次公開募股之後，MediaAlpha的股價每增加或減少1美元，White Mountain公司的每股賬面價值和調整後的每股賬面價值將增加或減少約7美元。例如，將White Mountain對MediaAlpha的投資價值進一步標記為10月底每股33.83美元的收盤價，那麼截至2020年9月30日，每股賬面價值將為1230美元，調整後的每股賬面價值將為1233美元。
2020年第三季度和前九個月，普通股股東應佔全面收益分別為2.37億美元和2.2億美元，而2019年第三季度和前九個月普通股股東應佔全面收益分別為4600萬美元和3.48億美元。2020年第三季度和前九個月的業績包括3.05億美元和3.55億美元的淨投資收入，以及White Mountain投資MediaAlpha的未實現投資收益。2019年第三季度和前九個月的業績包括來自White Mountain對MediaAlpha投資的3700萬美元和2.22億美元的淨投資收入、已實現收益和未實現投資收益，其中1.82億美元來自MediaAlpha於2019年2月26日向Insignia Capital Group出售了大量少數股權(“MediaAlpha交易”)。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了MediaAlpha的IPO。以每股19美元的IPO價格計算，MediaAlpha的股票市值約為12億美元，企業估值約為14億美元。在此次發行中，White Mountain出售了3,609,894股票，總收益為6,400萬美元。在MediaAlpha首次公開募股完成後，White Mountain擁有20,532,202股MediaAlpha股票，相當於32%的完全稀釋所有權權益。以每股19.00美元的IPO價格計算，White Mountain在MediaAlpha的剩餘投資價值為3.9億美元。以10月月底收盤價每股33.83美元計算，White Mountain在MediaAlpha的剩餘投資價值為6.95億美元。
White Mountain的報告每股賬面價值和調整後的每股賬面價值未來可能會受到更大的波動，因為根據MediaAlpha普通股的市值對其在MediaAlpha的投資的估值可能比其在MediaAlpha首次公開募股(IPO)之前的財務報表中使用的私人貼現現金流模型對其在MediaAlpha的投資的估值更不穩定。
2020年第三季度，MediaAlpha獲得了2.1億美元的新第三方債務融資，並將部分收益用於股息資本重組。White Mountain獲得了5500萬美元的淨收益，並記錄了與股息資本重組相關的5500萬美元的淨投資收入。同樣在2020年第三季度，White Mountain將其對MediaAlpha的投資公允價值增加了2.5億美元，達到4.75億美元。這一增長主要是由於持續強勁的經營業績、MediaAlpha業務未來前景的改善以及對MediaAlpha首次公開募股(IPO)的預期。
HG Global/BAM部門收取的毛保費和MSC保費總額為3000萬美元，而HG Global/BAM部門的毛保費和MSC收入為9300萬美元第三季度和前九個月到2020年，這一數字分別為4400萬美元和8400萬美元第三季度和前九個月2019年的。BAM承保的市政債券面值為47億美元，年內為118億美元第三季度和前九個月到2020年，這一數字分別為41億美元和89億美元第三季度和前九個月2019年的。總定價分別為63個基點和79個基點第三季度和前九個月2020年，相比之下，年內分別為107個基點和94個基點第三季度和前九個月2019年的。BAM支付資源的索賠總額為9.68億美元2020年9月30日，2019年12月31日為9.38億美元，2019年12月31日為9.3億美元2019年9月30日.
NSM報告2020年第三季度税前虧損100萬美元，調整後EBITDA為1500萬美元，佣金和其他收入為7100萬美元，而2019年第三季度税前收入為500萬美元，調整後EBITDA為1300萬美元，佣金和其他收入為6000萬美元。NSM報告2020年前9個月税前虧損600萬美元，調整後EBITDA為4400萬美元，佣金和其他收入為2.12億美元，而2019年前9個月税前虧損400萬美元，調整後EBITDA為3900萬美元，佣金和其他收入為1.75億美元。2020年第三季度和前九個月的業績包括Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)的業績，Kingsbridge Group Limited是為英國臨時勞動力提供商業保險和諮詢服務的領先提供商，於2020年4月7日被收購。
Kudu報告2020年第三季度税前收入為1300萬美元，調整後的EBITDA為500萬美元，而2019年第三季度的税前收入為300萬美元，調整後的EBITDA為300萬美元。税前收益包括Kudu參與合同的1000萬美元未實現收益，反映了投資市場的持續復甦以及Kudu基礎資產管理業務前景的改善。Kudu報告2020年前9個月的税前收入為900萬美元，調整後的EBITDA為1400萬美元。税前收益包括庫度參與合同的200萬美元未實現收益，反映出2020年第一季度新冠肺炎疫情對庫度基礎資產管理業務造成的市場混亂的影響已全面復甦。2020年第一季度，Kudu向專注於影響力投資的私募股權公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)投入了2100萬美元。2020年第二季度，Kudu向擁有47億美元客户資產的註冊投資顧問公司紅杉金融集團(Sequoia Financial Group，LLC)部署了3700萬美元。自.起2020年9月30日在11家資產管理公司中，Kudu總共部署了3.24億美元，成立之初對Kudu的平均現金收益率為10.2%。這些公司管理的總資產約為390億美元，涵蓋一系列資產類別，包括房地產、房地產資產、財富管理、對衝基金、私募股權和另類信貸策略。
2020年第三季度，懷特山投資資產税前總回報率為13.5%。這一回報包括3.05億美元的淨投資收入和White Mountain對MediaAlpha投資的未實現投資收益。不包括MediaAlpha，White Mountain在2020年第三季度的税前總投資資產回報率為2.8%。在2020年第三季度，White Mountain出售了5.07億美元的普通股證券，以期為與方舟保險控股有限公司的交易提供資金。看見方舟交易在第51頁。2019年第三季度的投資資產總回報率為3.1%，這一回報包括3700萬美元的未實現投資收益和MediaAlpha的淨投資收益。剔除MediaAlpha後，White Mountain在2019年第三季度的税前總投資資產回報率為1.8%。
2020年前九個月，White Mountain的投資資產税前總回報率為15.4%，這一回報包括3.55億美元的未實現投資收益和MediaAlpha的淨投資收益。剔除MediaAlpha，2020年前九個月的總投資資產回報率為2.8%。2019年前九個月，White Mountain的總投資資產回報率為15.9%。這一回報包括1.55億美元的未實現投資收益和MediaAlpha的淨投資收益。剔除MediaAlpha後，2019年前九個月的總投資資產回報率為9.9%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回報主要是由強勁的股市推動的，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出現下跌。不包括MediaAlpha，2020年前9個月的回報主要是由利率下降推動的。不包括MediaAlpha，2019年第三季度的回報是由White Mountain對PassportCard/DavidShield投資的公允價值增加了1500萬美元推動的，這是由全年盈利指標的持續增長和利率下降推動的。不包括MediaAlpha，2019年前9個月的回報主要是由強勁的股市和利率下降推動的。
方舟交易
於二零二零年十月一日，White Mountain與方舟保險控股有限公司(“方舟”)及若干出售股東(與方舟賣方合稱“方舟”)訂立認購協議(“方舟SPA”)。若干方舟賣方亦訂立相關管理保證契約(連同方舟SPA及“方舟收購協議”)，據此對方舟業務作出若干保證。方舟管理勞合社4020和3902銀團的承保業務，這些銀團承保多元化和均衡的再保險和保險組合，包括財產、意外和健康、能源、海運和政治風險。
根據方舟收購協議的條款，White Mountain將向方舟貢獻6.05億美元的股權資本，貨幣前估值為3億美元，還將從出售股東手中購買4100萬美元的股票。懷特山還將承諾在2021年向方舟提供高達2億美元的額外股權資本(統稱為方舟交易)。方舟收盤後的總資本預計將超過8億美元(如果額外貢獻2億美元，則為10億美元)。完成交易後，White Mountain將在基本流通股的基礎上擁有方舟公司72%的股份(考慮到管理層的股權激勵，在完全稀釋、完全轉換的基礎上持有63%的股份)。如果額外的2億美元全部出資，White Mountain將在基本流通股的基礎上擁有方舟77%的股份(完全稀釋、完全轉換的基礎上為68%)。管理層的股權激勵受到8%的回報率門檻的限制，沒有追趕的機會。所有不為White Mountain所有的流通股將由管理層展期股東擁有。
未來，如果White Mountain達到投資資本回報門檻的一定倍數，管理層展期股東可以獲得額外的公司股份。但這些額外的股份通常有資格在MoIC門檻為2.0倍、2.5倍和3.0倍的情況下分三批等額授予。如果全部盈利，這些額外的股份將佔收盤時已發行股份的13%。
方舟交易預計將於2021年1月完成。方舟的交易取決於以下條件：收到監管部門的批准，方舟百慕大再保險公司從上午時分收到一封指示性評級信，最好表明評級為“A-”或更高，方舟收到1.5億美元的信用證，沒有發生重大不利影響，以及其他慣例成交條件。
在2020年10月26日，上午最佳分配方舟的初步信用評估為“A”。2020年11月3日，方舟公司收到了1.5億美元的信用證承諾。完成方舟交易不需要獲得White Mountain股東的批准。如果在2020年12月15日之前滿足所有關閉條件，White Mountain已承諾屆時預籌高達4億美元的出資，截止日期為2021年1月1日。
調整後每股賬面價值
下表顯示了White Mountain的每股賬面價值，並將其與調整後的每股賬面價值進行了調整，這是一種非公認會計準則(GAAP)的衡量標準。看見非GAAP財務指標見第78頁。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 六月三十日， 2020 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 |
每股賬面價值分子(百萬)： | | | | | | | | |
懷特山的普通股股東權益- *美國公認會計準則每股賬面價值分子 | | $ | 3,407.7 |
| | $ | 3,166.0 |
| | $ | 3,261.5 |
| | $ | 3,193.4 |
|
預期未來付款的貨幣貼現時間價值 關於BAM剩餘票據的評論(1) | | (144.3 | ) | | (146.7 | ) | | (151.6 | ) | | (132.8 | ) |
HG Global未賺取的溢價準備金(1) | | 181.0 |
| | 173.8 |
| | 156.7 |
| | 160.4 |
|
HG Global的遞延收購淨成本(1) | | (49.5 | ) | | (47.0 | ) | | (41.5 | ) | | (42.0 | ) |
調整後每股賬面價值分子 | | $ | 3,394.9 |
| | $ | 3,146.1 |
| | $ | 3,225.1 |
| | $ | 3,179.0 |
|
每股賬面價值分母 *(單位：千股)： | | | | |
| | | | |
已發行普通股-GAAP每股賬面價值 *分母 | | 3,102.0 |
| | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,185.4 |
|
未賺取的限制性普通股 | | (19.3 | ) | | (23.1 | ) | | (18.5 | ) | | (21.5 | ) |
調整後每股賬面價值分母 | | 3,082.7 |
| | 3,078.7 |
| | 3,166.9 |
| | 3,163.9 |
|
公認會計準則每股賬面價值 | | $ | 1,098.56 |
| | $ | 1,020.71 |
| | $ | 1,023.91 |
| | $ | 1,002.53 |
|
調整後每股賬面價值 | | $ | 1,101.28 |
| | $ | 1,021.91 |
| | $ | 1,018.41 |
| | $ | 1,004.76 |
|
年初至今支付的每股股息 | | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
(1) 金額反映了White Mountain在HG Global的優先股持股比例為96.9%。
商譽和其他無形資產
在2020年第二季度，White Mountain對NSM的商譽和其他無形資產進行了定期審查，以確定於2020年6月30日是否存在減值。當資產的賬面價值超過其公允價值時，發生商譽或其他無形資產的減值。作為審查的結果，White Mountain在2020年第二季度確認了620萬美元的其他無形資產減值。減值與NSM在英國的無形資產沖銷有關。減值與保費收入下降有關，包括新冠肺炎疫情的影響，以及英國垂直市場的某些重組舉措。本集團並無其他無形資產減值，亦無商譽減值。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019年。
下表彙總了截至日前計入White Mountain賬面價值的商譽和其他無形資產2020年9月30日, 2019年12月31日，及2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 六月三十日， 2020 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 | |
商譽： | | | | | | | | | |
NSM | | $ | 511.8 |
| (2) | $ | 504.9 |
| (2) | $ | 381.6 |
| | $ | 397.0 |
| (4) |
古都 | | 7.6 |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| |
其他操作 | | 20.7 |
| (3) | 5.7 |
| | 5.5 |
| | 20.2 |
| (4) |
總商譽 | | 540.1 |
| | 518.2 |
| | 394.7 |
| | 424.8 |
| |
其他無形資產： | | | | | | | | | |
NSM | | 218.5 |
| | 223.7 |
| | 241.4 |
| | 233.6 |
| (4) |
古都 | | 1.7 |
| | 1.8 |
| | 2.0 |
| | 2.0 |
| |
其他操作 | | 16.0 |
| | 16.2 |
| | 16.6 |
| | .5 |
| (4) |
其他無形資產合計 | | 236.2 |
| | 241.7 |
| | 260.0 |
| | 236.1 |
| |
商譽和其他無形資產總額(1) | | 776.3 |
| | 759.9 |
| | 654.7 |
| | 660.9 |
| |
商譽和其他無形資產歸因於
非控股權益 | | (27.1 | ) | | (25.9 | ) | | (23.4 | ) | | (25.0 | ) | |
商譽和其他無形資產包括在
懷特山公司普通股股東權益 | | $ | 749.2 |
| | $ | 734.0 |
| | $ | 631.3 |
| | $ | 635.9 |
| |
| |
(1) | 看見附註4-“商譽及其他無形資產”有關商譽和其他無形資產的詳細信息。 |
| |
(2) | 在2020年6月30日或2020年9月30日，與收購Kingsbridge相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未敲定。 |
| |
(3) | 截至2020年9月30日，與其他業務部門的收購相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未最終確定。 |
| |
(4) | 截至2019年9月30日，與收購擁抱寵物保險(“擁抱”)和其他業務相關確認的商譽和其他無形資產的相對公允價值尚未敲定。 |
合併結果彙總
下表顯示了懷特山公司年內的綜合財務業績。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
營業收入 | | | | | | |
| | |
|
財務擔保收入 | | $ | 14.5 |
| | $ | 18.0 |
| | $ | 58.1 |
| | $ | 61.5 |
|
專業保險經銷收入 | | 70.7 |
| | 59.9 |
| | 211.8 |
| | 175.3 |
|
資產管理收入(1) | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
| | 11.9 |
|
營銷技術收入(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
其他運營收入 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
總收入 | | 459.5 |
| | 155.5 |
| | 659.9 |
| | 718.1 |
|
費用 | | | | | | | | |
財務擔保費用 | | 15.6 |
| | 14.0 |
| | 46.8 |
| | 43.5 |
|
特殊保險經銷費用 | | 71.9 |
| | 55.4 |
| | 218.1 |
| | 171.6 |
|
資產管理費用(1) | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
| | 6.9 |
|
營銷技術費用(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
其他運營費用 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
|
總費用 | | 138.3 |
| | 104.4 |
| | 372.0 |
| | 369.5 |
|
税前收益(虧損) | | | | | | | | |
財務擔保税前(虧損)收入 | | (1.1 | ) | | 4.0 |
| | 11.3 |
| | 18.0 |
|
特殊保險分配税前(虧損)收入 | | (1.2 | ) | | 4.5 |
| | (6.3 | ) | | 3.7 |
|
資產管理税前收益(1) | | 12.6 |
| | 2.8 |
| | 8.9 |
| | 5.0 |
|
營銷技術税前虧損(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.1 | ) |
其他業務税前收入 | | 310.9 |
| | 39.8 |
| | 274.0 |
| | 328.0 |
|
税前總收入 | | 321.2 |
| | 51.1 |
| | 287.9 |
| | 348.6 |
|
所得税費用 | | (98.5 | ) | | (8.8 | ) | | (97.1 | ) | | (18.9 | ) |
持續經營淨收益 | | 222.7 |
| | 42.3 |
| | 190.8 |
| | 329.7 |
|
出售停產業務的淨(虧損)收入 免税額 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
淨收入 | | 222.0 |
| | 43.2 |
| | 190.0 |
| | 331.3 |
|
非控股權益應佔淨虧損 | | 10.9 |
| | 5.5 |
| | 29.5 |
| | 22.3 |
|
可歸因於White Mountain的淨收入 **普通股股東 | | 232.9 |
| | 48.7 |
| | 219.5 |
| | 353.6 |
|
其他綜合收益(虧損)，税後淨額 | | 3.9 |
| | (2.4 | ) | | 1.0 |
| | (5.8 | ) |
綜合收益 | | 236.8 |
| | 46.3 |
| | 220.5 |
| | 347.8 |
|
可歸因於非控制性的綜合(收益)損失 保護他們的利益 | | (.1 | ) | | .1 |
| | (.3 | ) | | .3 |
|
可歸因於懷特的全面收入 Mountain的普通股股東 | | $ | 236.7 |
| | $ | 46.4 |
| | $ | 220.2 |
| | $ | 348.1 |
|
(1) 酷度的財報從2019年4月4日，也就是酷度交易之日起至2019年9月30日止。
(2) MediaAlpha的財報從2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
一、各細分市場運營情況彙總
自.起2020年9月30日，White Mountain通過四個部門開展業務：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)其他業務。此外，在收購MediaAlpha之前，MediaAlpha被合併為一個可報告的部門。在按部門討論業務之後，還討論了White Mountain的綜合投資業務。白山的區段信息顯示在注13-《細分市場信息》合併財務報表。
作為酷度交易的結果，懷特山在2019年第二季度開始在財務報表中整合酷度。看見注2--“重大交易”。
作為MediaAlpha交易的結果，White Mountain不再合併MediaAlpha，因此它不再是一個可報告的部門。White Mountain公司2019年第一季度的部門披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(即MediaAlpha交易之日)期間的運營業績。看見注2-“重大交易”.
HG Global/BAM
下表列出了White Mountain的HG Global/BAM部門與合併HG Global有關的税前收益(虧損)的組成部分，其中包括HG Re及其其他全資子公司，以及HG Global/BAM的税前收益(虧損)部分。HG Global/BAM部門包括HG Re及其其他全資子公司，以及HG Global/BAM部門截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的三個月 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 總計 |
直接書面保費 | | $ | — |
| | $ | 14.5 |
| | $ | — |
| | $ | 14.5 |
|
假定的書面保費 | | 12.5 |
| | — |
| | (12.5 | ) | | — |
|
毛保費 | | 12.5 |
| | 14.5 |
| | (12.5 | ) | | 14.5 |
|
讓渡保費 | | — |
| | (12.5 | ) | | 12.5 |
| | — |
|
淨書面保費 | | $ | 12.5 |
| | $ | 2.0 |
| | $ | — |
| | $ | 14.5 |
|
| | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 5.1 |
| | $ | 1.1 |
| | $ | — |
| | $ | 6.2 |
|
淨投資收益 | | 1.8 |
| | 2.9 |
| | — |
| | 4.7 |
|
淨投資收益-BAM盈餘票據 | | 4.6 |
| | — |
| | (4.6 | ) | | — |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | — |
| | 3.2 |
| | — |
| | 3.2 |
|
其他收入 | | .2 |
| | .2 |
| | — |
| | .4 |
|
總收入 | | 11.7 |
| | 7.4 |
| | (4.6 | ) | | 14.5 |
|
保險購置費 | | 1.1 |
| | .5 |
| | — |
| | 1.6 |
|
其他承保費用 | | — |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
|
一般和行政費用 | | .6 |
| | 13.3 |
| | — |
| | 13.9 |
|
利息支出-BAM盈餘票據 | | — |
| | 4.6 |
| | (4.6 | ) | | — |
|
總費用 | | 1.7 |
| | 18.5 |
| | (4.6 | ) | | 15.6 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 10.0 |
| | $ | (11.1 | ) | | $ | — |
| | $ | (1.1 | ) |
補充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 15.4 |
| | $ | — |
| | $ | 15.4 |
|
(1) MSC直接計入BAM的權益，在White Mountain的資產負債表上記為非控股權益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的三個月 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 總計 |
直接書面保費 | | $ | — |
| | $ | 10.2 |
| | $ | — |
| | $ | 10.2 |
|
假定(放棄)書面保費 | | 17.8 |
| | 10.6 |
| | (17.8 | ) | | 10.6 |
|
毛保費 | | 17.8 |
| | 20.8 |
| | (17.8 | ) | | 20.8 |
|
讓渡保費 | | — |
| | (17.8 | ) | | 17.8 |
| | — |
|
淨書面保費 | | $ | 17.8 |
| | $ | 3.0 |
| | $ | — |
| | $ | 20.8 |
|
| | | | | |
|
| | |
賺取的保險費 | | $ | 4.2 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | — |
| | $ | 5.2 |
|
淨投資收益 | | 1.8 |
| | 3.6 |
| | — |
| | 5.4 |
|
淨投資收益-BAM盈餘票據 | | 6.9 |
| | — |
| | (6.9 | ) | | — |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 2.0 |
| | 5.1 |
| | — |
| | 7.1 |
|
其他收入 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
總收入 | | 14.9 |
| | 10.0 |
| | (6.9 | ) | | 18.0 |
|
保險購置費 | | 1.1 |
| | .3 |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保費用 | | — |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
|
一般和行政費用 | | .3 |
| | 12.2 |
| | — |
| | 12.5 |
|
利息支出-BAM盈餘票據 | | — |
| | 6.9 |
| | (6.9 | ) | | — |
|
總費用 | | 1.4 |
| | 19.5 |
| | (6.9 | ) | | 14.0 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 13.5 |
| | $ | (9.5 | ) | | $ | — |
| | $ | 4.0 |
|
補充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 23.0 |
| | $ | — |
| | $ | 23.0 |
|
(1) MSC直接計入BAM的權益，在White Mountain的資產負債表上記為非控股權益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的9個月 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 總計 |
直接書面保費 | | $ | — |
| | $ | 45.5 |
| | $ | — |
| | $ | 45.5 |
|
假定的書面保費 | | 39.1 |
| | .1 |
| | (39.1 | ) | | 0.1 |
|
毛保費 | | 39.1 |
| | 45.6 |
| | (39.1 | ) | | 45.6 |
|
讓渡保費 | | — |
| | (39.1 | ) | | 39.1 |
| | — |
|
淨書面保費 | | $ | 39.1 |
| | $ | 6.5 |
| | $ | — |
| | $ | 45.6 |
|
| | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 14.1 |
| | $ | 3.1 |
| | $ | — |
| | $ | 17.2 |
|
淨投資收益 | | 6.1 |
| | 9.0 |
| | — |
| | 15.1 |
|
淨投資收益-BAM盈餘票據 | | 14.1 |
| | — |
| | (14.1 | ) | | — |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 12.1 |
| | 11.6 |
| | — |
| | 23.7 |
|
其他收入 | | .3 |
| | 1.8 |
| | — |
| | 2.1 |
|
總收入 | | 46.7 |
| | 25.5 |
| | (14.1 | ) | | 58.1 |
|
保險購置費 | | 3.3 |
| | 2.1 |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他承保費用 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
一般和行政費用 | | 1.6 |
| | 39.5 |
| | — |
| | 41.1 |
|
利息支出-BAM盈餘票據 | | — |
| | 14.1 |
| | (14.1 | ) | | — |
|
總費用 | | 4.9 |
| | 56.0 |
| | (14.1 | ) | | 46.8 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 41.8 |
| | $ | (30.5 | ) | | $ | — |
| | $ | 11.3 |
|
補充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 46.9 |
| | $ | — |
| | $ | 46.9 |
|
(1) MSC直接計入BAM的權益，在White Mountain的資產負債表上記為非控股權益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的9個月 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 總計 |
直接書面保費 | | $ | — |
| | $ | 30.6 |
| | $ | — |
| | $ | 30.6 |
|
假定的書面保費 | | 35.2 |
| | 10.6 |
| | (35.2 | ) | | 10.6 |
|
毛保費 | | 35.2 |
| | 41.2 |
| | (35.2 | ) | | 41.2 |
|
讓渡保費 | | — |
| | (35.2 | ) | | 35.2 |
| | — |
|
淨書面保費 | | $ | 35.2 |
| | $ | 6.0 |
| | $ | — |
| | $ | 41.2 |
|
| | | | | | | | |
賺取的保險費 | | $ | 11.0 |
| | $ | 2.7 |
| | $ | — |
| | $ | 13.7 |
|
淨投資收益 | | 5.6 |
| | 10.5 |
| | — |
| | 16.1 |
|
淨投資收益-BAM盈餘票據 | | 20.6 |
| | — |
| | (20.6 | ) | | — |
|
已實現和未實現投資淨收益 | | 11.1 |
| | 19.3 |
| | — |
| | 30.4 |
|
其他收入 | | — |
| | 1.3 |
| | — |
| | 1.3 |
|
總收入 | | 48.3 |
| | 33.8 |
| | (20.6 | ) | | 61.5 |
|
保險購置費 | | 2.8 |
| | 1.3 |
| | — |
| | 4.1 |
|
其他承保費用 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
一般和行政費用 | | 1.2 |
| | 37.9 |
| | — |
| | 39.1 |
|
利息支出-BAM盈餘票據 | | — |
| | 20.6 |
| | (20.6 | ) | | — |
|
總費用 | | 4.0 |
| | 60.1 |
| | (20.6 | ) | | 43.5 |
|
税前收益(虧損) | | $ | 44.3 |
| | $ | (26.3 | ) | | $ | — |
| | $ | 18.0 |
|
補充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 42.9 |
| | $ | — |
| | $ | 42.9 |
|
(1) MSC直接計入BAM的權益，在White Mountain的資產負債表上記為非控股權益。
HG Global/BAM業績-截至三個月2020年9月30日與截至三個月的2019年9月30日
BAM被要求在法定會計基礎上為NYDFS編制財務報表，不報告獨立的GAAP財務結果。BAM由其成員所有，即為其債務發行購買BAM保險的市政當局。BAM對其承保的每份市政債券保單收取保險費。保費的一部分是MSC，其餘是風險溢價。在市政債券退還的情況下，MSC從原始發行中獲得的一部分可以重新利用，實際上是作為市政債券退還的總保險費的抵免。BAM承保債務的發行人只要有任何由BAM承保的債務未償還，就是BAM的成員，作為成員他們在BAM擁有一定的權益，包括有權投票選舉BAM的董事，並在宣佈後獲得未來的股息。
HG Global/BAM部門的毛保費和MSC年收入為3,000萬美元2020年第三季度，與4400萬美元在2019年第三季度。BAM為47億美元的市政債券提供保險，其中44億美元在一級市場2020年第三季度，相比之下，去年發行了41億美元的市政債券，其中27億美元在一級市場2019年第三季度。2020年第三季度，機構和散户投資者對信貸質量的擔憂繼續推動對保險的強勁需求，並擴大了BAM為更高質量債券提供保險的機會，尤其是在一級市場。2019年第三季度，BAM完成了一項假定的再保險交易，為面值11億美元的市政債券提供保險。
總定價(反映毛保費和新業務的MSC)在6月份降至63個基點。2020年第三季度，相比之下，美國股市上漲了107個基點2019年第三季度。看見“非公認會計準則財務指標”在第78頁。總定價下降的主要原因是一級市場交易量增加，2020年第三季度沒有假定的再保險交易。年內，一手市場定價降至57個基點。2020年第三季度，相比之下，美國股市上漲了61個基點2019年第三季度。二級市場的定價比一級市場的定價更具交易專用性，二手市場的定價在2月份降至154個基點。2020年第三季度，相比之下，二級再保險市場和假設再保險市場的定價為195個基點2019年第三季度.
下表列出了已發行的一級和二級市場保單的毛面值、假定再保險的毛面值、收取的毛保費和MSC，以及截至三個月的總定價。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， |
百萬美元 | | 2020 | | 2019 |
已發行一級市場保單的總面值 | | $ | 4,420.8 |
| | $ | 2,662.7 |
|
已發行二級市場保單的總面值 | | 318.7 |
| | 288.6 |
|
假定再保險的總面值 | | — |
| | 1,130.7 |
|
已發行市場保單總票面價值 | | $ | 4,739.5 |
| | $ | 4,082.0 |
|
毛保費 | | $ | 14.4 |
| | $ | 20.8 |
|
收集的MSC | | 15.4 |
| | 23.0 |
|
毛保費和收取的MSC總額 | | $ | 29.8 |
| | $ | 43.8 |
|
未來分期付款MSC收藏品的現值 | | — |
| | .1 |
|
現有分期付款保單的毛書面保費調整 | | .1 |
| | — |
|
新業務的毛保費和MSC | | $ | 29.9 |
| | $ | 43.9 |
|
總定價 | | 63bps |
| | 107 bps |
|
HG Global公佈的GAAP税前收入為1000萬美元。2020年第三季度，而去年同期為1,400萬美元2019年第三季度。税前收入減少的主要原因是HG環球公司投資組合的未實現投資收益減少以及BAM盈餘票據的利息收入減少。結果顯示2020年第三季度包括500萬美元的BAM盈餘票據的利息收入，而2019年第三季度。BAM盈餘票據利息收入減少主要是由於BAM於2019年12月支付盈餘票據本金及利息3,200萬美元現金及於2020年1月額外支付6,500萬美元特別現金支付盈餘票據本金及利息後，BAM盈餘票據本金餘額減少所致。
BAM是一家由其成員所有的相互保險公司。BAM的業績合併到White Mountain的GAAP財務報表中，並歸因於非控股權益。白鼠奈特斯報告1100萬美元年度來自BAM的GAAP税前虧損2020年第三季度，而去年同期為1000萬美元2019年第三季度。税前虧損增加的主要原因是BAM投資組合的投資回報下降，但BAM盈餘票據的利息支出下降部分抵消了這一影響。結果顯示2020年第三季度包括BAM盈餘票據的500萬美元利息支出以及1300萬美元的一般和行政費用，相比之下，BAM盈餘票據的利息支出為700萬美元 利息支出以及1200萬美元的一般和行政費用 2019年第三季度. BAM盈餘票據利息開支減少主要是由於BAM於2019年12月支付盈餘票據本金及利息3,200萬美元現金及於2020年1月額外支付6,500萬美元特別現金支付盈餘票據本金及利息後，BAM盈餘票據本金餘額減少所致。
新冠肺炎
BAM預計，投資者對新冠肺炎疫情影響的擔憂應該會繼續導致一級市場投保滲透率的增加，以及二級市場的機會。新冠肺炎疫情正在不同程度地對各直轄市的財政造成負面影響，隨着時間的推移，可能會出現財政壓力。BAM現有的信貸組合質量高，結構合理，在經濟放緩時具有彈性。BAM認為，基於消費的税收抵免(銷售、酒店、消費税)、與交通相關的抵免(機場、公共交通、港口和收費公路)以及與高等教育相關的抵免最有可能受到流行病相關經濟影響的影響。這些部門加在一起，大約佔BAM未償還保險面值的15%。到11月1日到期的所有BAM保險債券付款都是由保險人支付的。BAM目前在其承保信用觀察名單上沒有承保債券。
HG Global/BAM業績-截至9個月2020年9月30日與截至九個月的2019年9月30日
HG Global/BAM部門的毛保費和MSC年收入為9300萬美元2020年前9個月，而去年同期為8400萬美元2019年前九個月。BAM為118億美元的市政債券提供保險，其中101億美元在一級市場2020年前9個月，相比之下，去年發行了89億美元的市政債券，其中67億美元在一級市場2019年前九個月.
總定價(反映毛保費和新業務的MSC)在6月份降至79個基點。2020年前9個月，相比之下，美國國債收益率為94個基點2019年前九個月。看見“非公認會計準則財務指標”在第78頁。總定價下跌，主要是由於一手市場成交量增加，以及二手市場和假設再保險合併市場成交量減少所致。年內，一手市場定價升至56個基點。2020年前9個月，相比之下，美國股市上漲了53個基點2019年前九個月。第二及假設再保險市場的定價較一級市場的定價更具交易特異性，二手及假設再保險市場的定價於二手市場下跌至210個基點。2020年前9個月，而去年同期為217個基點2019年前九個月.
下表列出了已發行的一級和二級市場保單的毛面值、假設再保險的毛面值、收取的毛保費和MSC，以及截至九個月的總定價。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月， |
百萬美元 | | 2020 | | 2019 |
已發行一級市場保單的總面值 | | $ | 10,125.0 |
| | $ | 6,672.7 |
|
已發行二級市場保單的總面值 | | 1,665.7 |
| | 1,121.0 |
|
假定再保險的總面值 | | $ | 36.9 |
| | 1,130.7 |
|
已發行市場保單總票面價值 | | $ | 11,827.6 |
| | $ | 8,924.4 |
|
毛保費 | | $ | 45.6 |
| | $ | 41.2 |
|
收集的MSC | | 46.9 |
| | 42.9 |
|
毛保費和收取的MSC總額 | | $ | 92.5 |
| | $ | 84.1 |
|
未來分期付款MSC收藏品的現值 | | .3 |
| | .3 |
|
現有分期付款保單的毛書面保費調整 | | .1 |
| | (.1 | ) |
新業務的毛保費和MSC | | $ | 92.9 |
| | $ | 84.3 |
|
總定價 | | 79bps |
| | 94bps |
|
HG Global公佈，年內GAAP税前收入為4200萬美元。2020年前9個月，而去年同期為4400萬美元2019年前九個月。税前收入減少的主要原因是BAM盈餘票據的利息收入減少。結果顯示2020年前9個月包括BAM盈餘票據的1,400萬美元利息收入，而去年同期為2,100萬美元2019年前九個月。BAM盈餘票據利息收入減少主要是由於BAM於2019年12月支付盈餘票據本金及利息3,200萬美元現金及於2020年1月額外支付6,500萬美元特別現金支付盈餘票據本金及利息後，BAM盈餘票據本金餘額減少所致。
懷特山報告了BAM年度GAAP税前虧損3100萬美元。2020年前9個月，而去年同期為2600萬美元2019年前九個月。税前虧損增加的主要原因是BAM投資組合的投資回報下降，部分抵消了BAM盈餘票據利息支出的下降。結果顯示2020年前9個月包括BAM盈餘票據的1,400萬美元利息支出以及4,000萬美元的一般和行政費用，相比之下，BAM盈餘票據的利息支出為2,100萬美元 利息支出和3800萬美元的一般和行政費用 2019年前九個月. BAM盈餘票據利息開支減少主要是由於BAM於2019年12月支付盈餘票據本金及利息3,200萬美元現金及於2020年1月額外支付6,500萬美元特別現金支付盈餘票據本金及利息後，BAM盈餘票據本金餘額減少所致。
2020年1月，HG Global和BAM同意修訂BAM盈餘票據，將浮動利率期限由2021年延長至2024年，將FLRT的最初10年期限延長至2022年底，並簽訂超額損失再保險協議(“XOLT”)。根據XOLT，HG Re為BAM承保的市政債券超過NYDFS單一發行人限制的敞口提供最後一美元保護。XOLT的總限額為7500萬美元或補充信託在任何時間點持有的資產，兩者以較小者為準。
就上一段所述行動而言，2020年1月，BAM就BAM盈餘票據支付了6500萬美元的特別現金本息。在這筆付款中，4800萬美元用於償還補充信託的本金，100萬美元用於支付補充信託的應計利息，1600萬美元用於支付補充信託以外的應計利息。
索賠支付資源
BAM的“索賠支付資源”代表了BAM可用於支付索賠的資本和其他財務資源，因此，這是BAM財務實力的一個關鍵指標。
BAM的索賠支付資源是9.68億美元自.起2020年9月30日，與9.38億美元截至2019年12月31日和截至9.3億美元2019年9月30日。支付資源的索賠增加主要是由於抵押品信託的法定價值增加，但抵押品信託的法定價值被BAM盈餘票據的現金支付部分抵消。2020年第一季度，BAM為BAM盈餘票據支付了6500萬美元的現金，其中1600萬美元被分配到BAM的債權支付資源所包括的抵押品信託之外。
下表顯示了截至目前BAM支付資源的索賠總額2020年9月30日, 2019年12月31日2019年9月30日：
|
| | | | | | | | | | | | |
百萬 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 |
投保人盈餘 | | $ | 347.2 |
| | $ | 402.4 |
| | $ | 422.1 |
|
應急儲備 | | 81.6 |
| | 68.2 |
| | 64.3 |
|
**獲得合格法定資本 | | 428.8 |
| | 470.6 |
| | 486.4 |
|
淨未賺取保費 | | 43.6 |
| | 39.3 |
| | 40.5 |
|
未來分期付款保費和MSC的現值 | | 14.4 |
| | 13.7 |
| | 13.7 |
|
恆基再保險有限公司以法定價值計算的抵押品信託 | | 381.0 |
| | 314.0 |
| | 289.2 |
|
Fidus Re，Ltd.法定價值抵押品信託 | | 100.0 |
| | 100.0 |
| | 100.0 |
|
*聲稱支付資源 | | $ | 967.8 |
| | $ | 937.6 |
| | $ | 929.8 |
|
HG Global/BAM資產負債表
下表列出了HG Global(包括HG Re及其其他全資子公司)和BAM的金額，這些金額包含在White Mountain截至2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 抵銷和分段調整 | | 總計 |
資產 | | | | | | | | |
固定期限投資 | | $ | 380.2 |
| | $ | 451.6 |
| | $ | — |
| | $ | 831.8 |
|
短期投資 | | 17.1 |
| | 39.0 |
| | — |
| | 56.1 |
|
總投資 | | 397.3 |
| | 490.6 |
| | — |
| | 887.9 |
|
現金 | | 14.3 |
| | 35.6 |
| | — |
| | 49.9 |
|
BAM剩餘票據 | | 409.7 |
| | — |
| | (409.7 | ) | | — |
|
BAM剩餘票據應收利息 | | 159.8 |
| | — |
| | (159.8 | ) | | — |
|
遞延收購成本 | | 51.1 |
| | 26.1 |
| | (51.1 | ) | | 26.1 |
|
應收保險費 | | 9.7 |
| | 7.2 |
| | (9.7 | ) | | 7.2 |
|
應計投資收益 | | 2.0 |
| | 3.2 |
| | — |
| | 5.2 |
|
其他資產 | | — |
| | 16.5 |
| | (1.5 | ) | | 15.0 |
|
總資產 | | $ | 1,043.9 |
| | $ | 579.2 |
| | $ | (631.8 | ) | | $ | 991.3 |
|
負債 | | | | | | | | |
BAM剩餘票據(1) | | $ | — |
| | $ | 409.7 |
| | $ | (409.7 | ) | | $ | — |
|
BAM剩餘票據應付應計利息(2) | | — |
| | 159.8 |
| | (159.8 | ) | | — |
|
支付給懷特山公司子公司的優先股息(3) | | 349.6 |
| | — |
| | — |
| | 349.6 |
|
支付給非控股權益的優先股息 | | 12.9 |
| | — |
| | — |
| | 12.9 |
|
未賺取的保險費 | | 186.8 |
| | 40.1 |
| | — |
| | 226.9 |
|
應計激勵性薪酬 | | .7 |
| | 18.7 |
| | — |
| | 19.4 |
|
未結清的投資購買應付帳款 | | — |
| | 6.4 |
| | — |
| | 6.4 |
|
其他負債 | | 2.3 |
| | 74.9 |
| | (62.3 | ) | | 14.9 |
|
總負債 | | 552.3 |
| | 709.6 |
| | (631.8 | ) | | 630.1 |
|
權益 | | | | | | | | |
懷特山公司普通股股東權益 | | 477.5 |
| | — |
| | — |
| | 477.5 |
|
非控制性權益 | | 14.1 |
| | (130.4 | ) | | — |
| | (116.3 | ) |
總股本 | | 491.6 |
| | (130.4 | ) | | — |
| | 361.2 |
|
負債和權益總額 | | $ | 1,043.9 |
| | $ | 579.2 |
| | $ | (631.8 | ) | | $ | 991.3 |
|
| |
(1) | 根據公認會計原則，BAM盈餘票據被髮行人歸類為債務。根據法定會計原則，它們被歸類為投保人盈餘。 |
| |
(2) | 根據公認會計原則，BAM盈餘票據每天計息。根據法定會計原則，在獲得保險監管機構批准支付之前，BAM盈餘票據不會累算利息。 |
| |
(3) | HG環球公司支付給懷特山公司子公司的優先股息在懷特山公司的合併財務報表中註銷。對於分部報告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global優先股息將從包括在其他業務分部中的應收賬款中抵銷，因此將重新計入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股東權益。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百萬 | | HG Global | | BAM | | 抵銷和分段調整 | | 總細分市場 |
資產 | | | | | | | | |
固定期限投資 | | $ | 304.2 |
| | $ | 495.1 |
| | $ | — |
| | $ | 799.3 |
|
短期投資 | | 15.7 |
| | 30.6 |
| | — |
| | 46.3 |
|
總投資 | | 319.9 |
| | 525.7 |
| | — |
| | 845.6 |
|
現金 | | 9.8 |
| | 14.4 |
| | — |
| | 24.2 |
|
BAM剩餘票據 | | 457.6 |
| | — |
| | (457.6 | ) | | — |
|
BAM剩餘票據應收利息 | | 162.7 |
| | — |
| | (162.7 | ) | | — |
|
遞延收購成本 | | 42.8 |
| | 22.1 |
| | (42.8 | ) | | 22.1 |
|
應收保險費 | | 4.2 |
| | 6.7 |
| | (4.2 | ) | | 6.7 |
|
應計投資收益 | | 1.7 |
| | 3.7 |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他資產 | | — |
| | 20.2 |
| | (.2 | ) | | 20.0 |
|
總資產 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
負債 | | | | | | | | |
BAM剩餘票據(1) | | $ | — |
| | $ | 457.6 |
| | $ | (457.6 | ) | | $ | — |
|
BAM剩餘票據應付應計利息(2) | | — |
| | 162.7 |
| | (162.7 | ) | | — |
|
支付給懷特山公司子公司的優先股息(3) | | 330.3 |
| | — |
| | — |
| | 330.3 |
|
支付給非控股權益的優先股息 | | 11.4 |
| | — |
| | — |
| | 11.4 |
|
未賺取的保險費 | | 161.7 |
| | 36.7 |
| | — |
| | 198.4 |
|
應計激勵性薪酬 | | .7 |
| | 21.0 |
| | — |
| | 21.7 |
|
其他負債 | | 1.0 |
| | 61.5 |
| | (47.2 | ) | | 15.3 |
|
總負債 | | 505.1 |
| | 739.5 |
| | (667.5 | ) | | 577.1 |
|
權益 | | | | | | | | |
懷特山公司普通股股東權益 | | 479.2 |
| | — |
| | — |
| | 479.2 |
|
非控制性權益 | | 14.4 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | (132.3 | ) |
總股本 | | 493.6 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | 346.9 |
|
負債和權益總額 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
| |
(1) | 根據公認會計原則，BAM盈餘票據被髮行人歸類為債務。根據法定會計原則，它們被歸類為投保人盈餘。 |
| |
(2) | 根據公認會計原則，BAM盈餘票據每天計息。根據法定會計原則，在獲得保險監管機構批准支付之前，BAM盈餘票據不會累算利息。 |
| |
(3) | HG環球公司支付給懷特山公司子公司的優先股息在懷特山公司的合併財務報表中註銷。對於分部報告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global優先股息將從包括在其他業務分部中的應收賬款中抵銷，因此將重新計入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股東權益。 |
NSM
下表列出了包括在White Mountain的NSM部門的GAAP淨(虧損)收入、EBITDA和調整後的EBITDA的組成部分截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， | | 截至9月30日的9個月， |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
佣金收入 | | $ | 58.2 |
| | $ | 49.4 |
| | $ | 174.2 |
| | $ | 147.6 |
|
經紀人佣金費用 | | 17.1 |
| | 15.3 |
| | 56.4 |
| | 48.9 |
|
毛利 | | 41.1 |
| | 34.1 |
| | 117.8 |
| | 98.7 |
|
其他收入 | | 12.5 |
| | 10.5 |
| | 37.6 |
| | 27.7 |
|
一般和行政費用 | | 42.9 |
| | 33.3 |
| | 131.0 |
| | 91.4 |
|
或有對價溢價的公允價值變動 減少負債。 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
其他無形資產攤銷 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
公認會計準則税前(虧損)收益 | | (1.2 | ) | | 4.5 |
| | (6.3 | ) | | 3.7 |
|
所得税費用(福利) | | .1 |
| | 1.7 |
| | (2.8 | ) | | 1.7 |
|
公認會計準則淨(虧損)收益 | | (1.3 | ) | | 2.8 |
| | (3.5 | ) | | 2.0 |
|
向後添加： | | | | | | | | |
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
所得税費用(福利) | | .1 |
| | 1.7 |
| | (2.8 | ) | | 1.7 |
|
一般和行政費用--折舊 | | 1.2 |
| | .8 |
| | 2.9 |
| | 2.0 |
|
其他無形資產攤銷 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
EBITDA(1) | | 11.2 |
| | 14.1 |
| | 28.9 |
| | 31.4 |
|
向後添加： | | | | | | | | |
或有對價溢價的公允價值變動 減少負債。 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
非現金股權薪酬費用 | | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
|
無形資產減值 | | — |
| | — |
| | 6.2 |
| | — |
|
與收購相關的交易費用 | | .6 |
| | .3 |
| | 5.6 |
| | 1.4 |
|
在開發新業務線方面的投資 | | .2 |
| | .1 |
| | .6 |
| | .3 |
|
重組費用 | | 1.7 |
| | .3 |
| | 3.2 |
| | .4 |
|
調整後的EBITDA(1) | | $ | 15.4 |
| | $ | 12.8 |
| | $ | 43.9 |
| | $ | 39.1 |
|
(1) 看見“非公認會計準則財務指標”見第78頁。
NSM業績-截至三個月2020年9月30日與截至三個月的2019年9月30日
NSM報告税前虧損100萬美元，調整後的EBITDA為1500萬美元以及佣金和其他收入7100萬美元在2020年第三季度，而税前收入為500萬美元，調整後的EBITDA為1300萬美元，佣金和其他收入為6000萬美元2019年第三季度。2020年第三季度的業績包括2020年4月7日收購的Kingsbridge的業績。NSM的一般和行政費用是4300萬美元在2020年第三季度，與3300萬美元在2019年第三季度。年內NSM的一般費用和行政費用的增加2020年第三季度與2019年第三季度主要原因是收購Kingsbridge，以及與信息系統項目相關的技術成本和專業費用增加。看見注2-“重大交易”.
NSM的業務由16個活躍的項目組成，這些項目大致分為6個垂直市場。Kingsbridge於2020年第二季度加入英國垂直市場。下表列出了截至三個月的受控保費、佣金和其他收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月， |
| | 2020 | | 2019 |
百萬美元 | | 受控保費(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保費(1) | | 佣金和其他收入 |
專業運輸 | | $ | 81.6 |
| | $ | 21.9 |
| | $ | 78.4 |
| | $ | 20.6 |
|
房地產 | | 28.5 |
| | 6.0 |
| | 22.7 |
| | 4.9 |
|
社會服務 | | 34.6 |
| | 8.6 |
| | 29.7 |
| | 7.4 |
|
寵物 | | 35.3 |
| | 14.7 |
| | 23.1 |
| | 10.4 |
|
英國 | | 53.6 |
| | 13.9 |
| | 36.7 |
| | 11.2 |
|
其他 | | 32.2 |
| | 5.6 |
| | 38.6 |
| | 5.4 |
|
總計 | | $ | 265.8 |
| | $ | 70.7 |
| | $ | 229.2 |
| | $ | 59.9 |
|
(1) 受控保費是指NSM在此期間繳納的總保費。
專業交通： NSM的專業運輸控制保費和佣金以及其他收入分別增長了4%和6%2020年第三季度，與2019年第三季度，主要受收集車和拖車市場利率上升和或有收入增長的推動。
房地產： NSM的房地產控制溢價以及佣金和其他收入分別增長了26%和22%。2020年第三季度，與2019年第三季度主要是由於沿海共管公寓承保範圍的費率上漲和強勁的保留率，以及NSM的過剩和剩餘居住計劃的費率上漲和單位增長。
社會服務： NSM的社會服務控制了保費，佣金和其他收入在2020年第三季度，與2019年第三季度，主要受利率上升和單位增長的推動。
寵物：年內，NSM的寵物控制保費以及佣金和其他收入分別增長了53%和41%2020年第三季度，與2019年第三季度。單位的有機增長推動了保費上漲，因為市場受益於本季度強勁的需求，因為新冠肺炎疫情導致寵物領養大幅增加。佣金和其他收入的增長低於保費的增長，因為低費率親和業務的增長快於直接市場業務的增長。
聯合王國：NSM的英國控制保費以及佣金和其他收入分別增長了46%和24%2020年第三季度，與2019年第三季度，主要由收購Kingsbridge推動。Kingsbridge貢獻了900萬美元的受控保費和400萬美元的佣金和其他收入2020年第三季度。不包括Kingsbridge，英國控制的保費在2020年第三季度，與2019年第三季度由於MGA業務的增長足以抵消新冠肺炎疫情對英國旅遊和新司機市場造成的幹擾導致的經紀業務下滑。不包括Kingsbridge，由於產品組合的變化，英國佣金和其他收入下降了13%，因為佣金率高於MGA業務的經紀業務下降，而MGA業務增長。
其他：NSM的其他受控保費下降了17%，而佣金和其他收入增加了4%2020年第三季度，與2019年第三季度。控制保費的下降主要是由於新冠肺炎疫情導致零售市場下降所致。佣金和其他收入增加，因為佣金費率高於零售的專業責任業務增長，而零售業務下滑。
新冠肺炎
新冠肺炎疫情抑制了NSM在2020年前9個月的業績，但並未對其產生實質性影響。某些項目受到了負面影響(例如，英國非標準汽車和户外休閒業務的銷量較低)，而其他項目則受到了積極影響(例如，寵物的銷量增加)。NSM的業績在未來幾個季度仍可能放緩，但White Mountain目前預計，隨着時間的推移，不會產生戲劇性的影響。許多保險公司，特別是汽車保險公司，已經宣佈為客户退還保險費和支付寬限期。此外，一些州的監管機構已責令保險公司對因新冠肺炎疫情造成損失風險大幅下降的保險公司進行部分退費，包括私人乘用車、商用車、工傷賠償、商業多重保險和商業責任。其他州保險部門也可以發佈類似的命令。如果NSM的保險合作伙伴發放此類退款或寬限期，可能會影響NSM的佣金和/或現金流。
NSM結果-截至9個月2020年9月30日與截至九個月的2019年9月30日
NSM報告税前虧損為#美元600萬，調整後的EBITDA為4400萬美元以及佣金和其他收入2.12億美元在2020年前9個月，而税前收入為400萬美元，調整後的EBITDA為3900萬美元，佣金和其他收入為1.75億美元2019年前九個月那就是。NSM税前收入的減少導致2020年前9個月與2019年前九個月這主要是由於與NSM英國垂直市場相關的600萬美元無形資產減值所致。結果：2020年前9個月包括2020年4月7日收購的Kingsbridge和2019年4月1日收購的擁抱的業績。NSM的一般和行政費用是1.31億美元在2020年前9個月，與9100萬美元在2019年前九個月。年內NSM的一般費用和行政費用的增加2020年前9個月與2019年前九個月主要受收購Kingsbridge和Embedge、註銷與英國垂直市場相關的無形資產以及與信息系統項目相關的技術成本和專業費用增加的推動。
下表按垂直行業列出截至九個月的受控保費、佣金及其他收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月， |
| | 2020 | | 2019 |
百萬美元 | | 受控保費(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保費(1) | | 佣金和其他收入 |
專業運輸 | | $ | 240.4 |
| | $ | 66.1 |
| | $ | 225.9 |
| | $ | 60.3 |
|
房地產 | | 142.6 |
| | 32.7 |
| | 115.5 |
| | 25.4 |
|
社會服務 | | 88.3 |
| | 22.2 |
| | 77.6 |
| | 19.7 |
|
寵物 | | 96.6 |
| | 39.8 |
| | 43.8 |
| | 19.9 |
|
英國 | | 134.0 |
| | 36.3 |
| | 118.3 |
| | 35.5 |
|
其他 | | 95.5 |
| | 14.7 |
| | 95.6 |
| | 14.5 |
|
總計 | | $ | 797.4 |
| | $ | 211.8 |
| | $ | 676.7 |
| | $ | 175.3 |
|
(1) 受控保費是指NSM在此期間繳納的總保費。
專業交通： NSM的專業運輸控制保費以及佣金和其他收入分別增長了6%和10%2020年前9個月，與2019年前九個月，主要受利率上調、或有收入增長以及集電車和拖車市場單位增長的推動。
房地產： NSM的房地產控制溢價以及佣金和其他收入分別增長了23%和29%。2020年前9個月，與2019年前九個月主要是由於沿海共管公寓承保範圍的費率上漲和強勁的保留率，以及NSM的過剩和剩餘居住計劃的費率上漲和單位增長。
社會服務： NSM的社會服務控制保費以及佣金和其他收入分別增長了14%和13%2020年前9個月，與2019年前九個月，主要受利率上升和單位增長的推動。
寵物： NSM的寵物控制保費以及佣金和其他收入分別增長了121%和100%2020年前9個月，與2019年前九個月因為寵物項目是在2019年第二季度收購擁抱時增加的。此外，由於COVD-19大流行導致寵物領養人數大幅增加，市場受益於強勁的需求，單位數量的有機增長推動了保費的增長。佣金和其他收入的增長低於保費的增長，因為低費率親和業務的增長快於直接市場業務的增長。
聯合王國：NSM的英國控制保費以及佣金和其他收入分別增長了13%和2%2020年前9個月，與2019年前九個月。在2020年第二季度和第三季度，Kingsbridge貢獻了1800萬美元的受控保費以及800萬美元的佣金和其他收入。不包括Kingsbridge，英國控制的保費在2020年前9個月，與2019年前九個月主要是由於新冠肺炎疫情擾亂了英國的旅遊和新司機市場，導致經紀業務下滑。不包括Kingsbridge，佣金和其他收入下降19%，原因是受控保費減少，加上產品結構發生變化，因為佣金率高於MGA業務的經紀業務的降幅超過MGA業務。
其他：NSM的其他受控溢價和佣金以及其他收入在2020年前9個月，與2019年前九個月.
古都
2019年4月4日，White Mountain以8100萬美元的現金代價收購了橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management，L.P.)管理的若干基金持有的Kudu所有權權益。此外，White Mountain承擔了橡樹資本對Kudu的所有未出資的資本承諾，將White Mountain的總資本承諾增加到2.5億美元(“Kudu交易”)。作為Kudu交易的結果，White Mountain對Kudu的持股比例從49.5%增加到99.1%(在完全稀釋、完全轉換的基礎上，持股比例從42.7%增加到85.4%)，White Mountain在2019年第二季度開始將Kudu整合為其財務報表中的一個可報告部分。2019年第四季度，White Mountain將其對Kudu的總資本承諾額外增加1億美元至3.5億美元，Kudu獲得了承諾的1.25億美元信貸安排。
2020年第一季度，Kudu向專注於影響力投資的私募股權公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)投入了2100萬美元。2020年第二季度，Kudu向擁有47億美元客户資產的註冊投資顧問公司紅杉金融集團(Sequoia Financial Group，LLC)部署了3700萬美元。自.起2020年9月30日在11家資產管理公司中，Kudu總共部署了3.24億美元，成立之初對Kudu的平均現金收益率為10.2%。兩家公司管理的資產總額約為390億美元，涵蓋一系列資產類別，包括房地產、房地產資產、財富管理、對衝基金、私募股權和另類信貸策略。
下表列出了截至三個月的GAAP淨收入、EBITDA和調整後的EBITDA的組成部分，包括在White Mountain的Kudu部門2020年9月30日和2019年以及截至2019年的9個月2020年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | |
百萬 | | 三個月 2020年9月30日 | | 三個月 2019年9月30日 | | 截至9個月 2020年9月30日 |
淨投資收益 | | $ | 6.4 |
| | $ | 4.6 |
| | $ | 19.3 |
|
未實現投資淨收益 | | 9.8 |
| | 2.7 |
| | 1.5 |
|
其他收入 | | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
|
總收入 | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
|
一般和行政費用 | | 2.2 |
| | 4.5 |
| | 7.5 |
|
其他無形資產攤銷 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
|
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
|
總費用 | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
|
公認會計準則税前收益 | | 12.6 |
| | 2.8 |
| | 8.9 |
|
所得税費用 | | 3.8 |
| | .8 |
| | 3.2 |
|
GAAP淨收入 | | 8.8 |
| | 2.0 |
| | 5.7 |
|
向後添加： | | | | | | |
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
|
所得税費用 | | 3.8 |
| | .8 |
| | 3.2 |
|
其他無形資產攤銷 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
|
EBITDA(1) | | 14.1 |
| | 3.0 |
| | 13.5 |
|
向後添加： | | | | | | |
未實現投資淨收益 | | (9.8 | ) | | (2.7 | ) | | (1.5 | ) |
非現金股權薪酬費用 | | .1 |
| | .5 |
| | .1 |
|
與收購相關的交易費用 | | .1 |
| | 2.1 |
| | 1.6 |
|
調整後的EBITDA(1) | | $ | 4.5 |
| | $ | 2.9 |
| | $ | 13.7 |
|
(1) 看見“非公認會計準則財務指標”見第78頁。
Kudu報告的税前收入為1300萬美元調整後的EBITDA為500萬美元在2020年第三季度，相比之下，該公司的税前收入為300萬美元，調整後的EBITDA為300萬美元2019年第三季度. 年度税前收入2020年第三季度包括1000萬美元Kudu的參與合同的未實現收益反映了廣泛市場的持續復甦，以及Kudu基礎資產管理業務前景的改善。
Kudu報告的税前收入為900萬美元調整後的EBITDA為1400萬美元在2020年前九個月。税前收入包括200萬美元Kudu參與合約的未實現收益增加，反映出2020年第一季度新冠肺炎疫情對Kudu基礎資產管理業務造成的市場混亂的影響已全面復甦。
新冠肺炎
隨着時間的推移，Kudu的收入將隨着Kudu基礎資產管理業務的AUM和費用水平的增減而波動，這些業務受到金融市場增減的影響，比如2020年新冠肺炎疫情期間經歷的那些市場增減。Kudu有意識的投資組合多元化，特別是它對私人資本的重視，以及對只做多的淡化，應該會繼續為金融市場的下跌提供一些下行保護。
MediaAlpha
MediaAlpha結果-2019年1月1日至2019年2月26日
作為MediaAlpha交易的結果，White Mountain‘s將其在MediaAlpha已發行基本單位的所有權權益從61%降至48%(在完全稀釋、完全轉換的基礎上，59%至42%)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩餘所有權權益不再符合控股所有權的標準，因此，White Mountain解除了合併後的MediaAlpha的所有權。在MediaAlpha交易完成後，White Mountain將其在MediaAlpha的投資以公允價值計入其他長期投資。看見投資成果彙總表在第68頁。
下表列出了White Mountain的MediaAlpha部門在2019年1月1日至2019年2月26日期間包括的GAAP税前虧損的組成部分：
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百萬 | | 2019年1月1日至2019年2月26日 |
廣告和佣金收入 | | $ | 48.8 |
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銷售成本 | | 40.6 |
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毛利 | | 8.2 |
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一般和行政費用 | | 5.7 |
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一般及行政開支- 降低MediaAlpha交易相關成本
| | 6.8 |
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其他無形資產攤銷 | | 1.6 |
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利息支出 | | .2 |
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公認會計準則税前虧損 | | $ | (6.1 | ) |
MediaAlpha報告，從2019年1月1日到2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期，GAAP税前虧損600萬美元，收入4900萬美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期間，收入主要來自財產和意外傷害、健康和人壽保險垂直領域，收入分別為2600萬美元和1700萬美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期間，MediaAlpha確認了與Insignia Group交易相關的700萬美元一般成本和行政費用。
其他操作
下表彙總了懷特山公司其他業務部門於年內的財務業績。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
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| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
淨投資收益 | | $ | 60.1 |
| | $ | 8.4 |
| | $ | 79.3 |
| | $ | 30.7 |
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已實現和未實現投資淨收益 | | 293.6 |
| | 57.2 |
| | 277.6 |
| | 199.6 |
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MediaAlpha的已實現收益和未實現投資收益 這筆交易已經完成。 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
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廣告和佣金收入 | | 2.1 |
| | 1.9 |
| | 6.1 |
| | 4.5 |
|
其他收入 | | 2.2 |
| | 2.6 |
| | 6.0 |
| | 3.6 |
|
總收入 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
銷售成本 | | 2.3 |
| | 2.3 |
| | 6.5 |
| | 5.0 |
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一般和行政費用 | | 44.3 |
| | 27.7 |
| | 87.1 |
| | 87.2 |
|
其他無形資產攤銷
| | .2 |
| | — |
| | .6 |
| | .1 |
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利息支出 | | .3 |
| | .3 |
| | .8 |
| | .3 |
|
總費用 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
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税前收入 | | $ | 310.9 |
| | $ | 39.8 |
| | $ | 274.0 |
| | $ | 328.0 |
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其他業務業績-截至三個月2020年9月30日與截至三個月的2019年9月30日
懷特山公司的其他業務部門公佈的税前收入為3.11億美元在2020年第三季度，與4000萬美元在2019年第三季度。White Mountain的其他運營部門報告稱，已實現和未實現的投資淨收益為2.94億美元在2020年第三季度主要受White Mountain對MediaAlpha投資的公允價值增加推動，與5700萬美元在2019年第三季度。White Mountain的其他運營部門報告淨投資收入為6000萬美元在2020年第三季度主要受MediaAlpha股息資本重組收到的5500萬美元淨收益推動，相比之下800萬美元 在 2019年第三季度。看見投資成果彙總表在第68頁。其他業務部門報告的一般和行政費用為4400萬美元在2020年第三季度，與2800萬美元在2019年第三季度。一般和行政費用的增加主要是由更高的激勵性薪酬成本推動的，而激勵薪酬成本的增加又主要是由2020年第三季度的強勁業績推動的。
其他業務業績-截至9個月2020年9月30日與截至九個月的2019年9月30日
懷特山公司的其他業務部門公佈的税前收入為2.74億美元在2020年前9個月，而税前收入為3.28億美元在2019年前九個月。White Mountain的其他運營部門報告稱，已實現和未實現的投資淨收益為2.78億美元在2020年前9個月，主要是由於White Mountain對MediaAlpha的投資的公允價值增加，而已實現和未實現的淨投資收益為2億美元在2019年前九個月。白山公司其他業務部門的業績2019年前九個月其中包括從MediaAlpha交易中獲得的1.82億美元收益，其中包括6700萬美元的已實現收益和1.15億美元的未實現投資收益。White Mountain的其他運營部門報告淨投資收入為7900萬美元在2020年前9個月主要受MediaAlpha股息資本重組收到的5500萬美元淨收益推動，相比之下3100萬美元 在 2019年前九個月。看見投資成果彙總表在第68頁。一般和行政費用是8700萬美元在這兩個2020年前9個月和2019年。
二、投資成果彙總
懷特山公司的總投資結果包括所有細分市場的結果。為了討論收益率，所有的百分比都顯示為管理費和交易費用的毛利率，以便與基準回報率進行更好的比較。
下表顯示了White Mountain合併投資組合的税前投資回報截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019:
總投資回報和基準回報
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| | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
| | | | | | | | |
普通股證券 | | 7.9 | % | | 1.0 | % | | 1.6 | % | | 18.4 | % |
其他長期投資 | | 36.6 | % | | 8.7 | % | | 40.8 | % | | 44.0 | % |
其他長期投資-不包括MediaAlpha | | 2.0 | % | | 4.2 | % | | (1.4 | )% | | 3.8 | % |
普通股證券和其他長期投資總額 | | 34.2 | % | | 5.1 | % | | 33.5 | % | | 27.6 | % |
普通股證券和其他長期投資總額- **不包括MediaAlpha | | 5.4 | % | | 2.5 | % | | 0.9 | % | | 14.3 | % |
標準普爾500指數(總回報) | | 8.9 | % | | 1.7 | % | | 5.6 | % | | 20.6 | % |
| | | | | | | | |
固定收益投資 | | 0.8 | % | | 1.3 | % | | 4.4 | % | | 5.7 | % |
彭博巴克萊美國中級綜合指數 | | 0.5 | % | | 1.4 | % | | 5.2 | % | | 6.2 | % |
| | | | | | | | |
綜合投資組合總額 | | 13.5 | % | | 3.1 | % | | 15.4 | % | | 15.9 | % |
整合產品組合總數-不包括MediaAlpha | | 2.8 | % | | 1.8 | % | | 2.8 | % | | 9.9 | % |
投資回報-截至三個月和九個月2020年9月30日與截至三個月和九個月的2019年9月30日
2020年第三季度，懷特山投資資產税前總回報率為13.5%。這一回報包括2.5億美元的未實現投資收益和來自White Mountain對MediaAlpha投資的5500萬美元的淨投資收入。剔除MediaAlpha，White Mountain在2020年第三季度的税前總投資資產回報率為2.8%。2019年第三季度，White Mountain的總投資資產回報率為3.1%。這一回報包括3500萬美元的未實現投資收益和200萬美元的MediaAlpha淨投資收益。剔除MediaAlpha後，White Mountain在2019年第三季度的税前總投資資產回報率為1.8%。
懷特山在2020年前九個月的税前總投資資產回報率為15.4%，這一回報包括2.95億美元的未實現投資收益和來自MediaAlpha的6,000萬美元淨投資收益。剔除MediaAlpha，2020年前九個月的總投資資產回報率為2.8%。2019年前九個月，White Mountain的總投資資產回報率為15.9%。這一回報包括1.5億美元的未實現投資收益和500萬美元的MediaAlpha淨投資收益。剔除MediaAlpha後，2019年前九個月的總投資資產回報率為9.9%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回報主要是由強勁的股市推動的，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出現下跌。不包括MediaAlpha，2020年前9個月的回報主要是由利率下降推動的。不包括MediaAlpha，2019年第三季度的回報是由White Mountain對PassportCard/DavidShield投資的公允價值增加了1500萬美元推動的，這是由全年盈利指標的持續增長和利率下降推動的。不包括MediaAlpha，2019年前9個月的回報主要是由強勁的股市和利率下降推動的。
普通股證券和其他長期投資業績
截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合分別為13億美元和15億美元。看見注3-“投資證券”。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合分別約佔總投資資產的42%和52%。截至2020年9月30日的下降主要是由於預計為White Mountain即將與方舟公司的交易提供資金而在2020年第三季度出售了5.07億美元的普通股證券，這部分被White Mountain在2020年對MediaAlpha投資的2.95億美元的公允價值增加所抵消。
2020年第三季度，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合的回報率為34.2%，而2019年第三季度的回報率為5.1%。不包括MediaAlpha，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合在2020年第三季度的回報率為5.4%，而2019年第三季度為2.5%。2020年前9個月，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合的回報率為33.5%，而2019年前9個月的回報率為27.6%。剔除MediaAlpha，White Mountain的普通股證券和其他長期投資組合在2020年前九個月的回報率為0.9%，而2019年前九個月的回報率為14.3%。
White Mountain的普通股證券組合主要由被動ETF和公開交易的普通股證券組成，這些證券由第三方註冊投資顧問主動管理。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股證券投資組合分別為1.41億美元和6.84億美元。在2020年第三季度，White Mountain出售了4億美元的ETF，並清算了其國際普通股頭寸(總計1.07億美元)。
White Mountain的普通股證券投資組合在2020年第三季度的回報率為7.9%，而2019年第三季度的回報率為1.0%，表現遜於標準普爾500指數8.9%和1.7%的可比時期回報率。White Mountain的普通股證券投資組合在2020年前9個月的回報率為1.6%，而2019年前9個月的回報率為18.4%，表現遜於標準普爾500指數5.6%和20.6%的可比時期回報率。這一結果主要是由White Mountain的國際普通股投資組合在每個時期的相對錶現不佳所推動的。
White Mountain的ETF組合尋求提供與標準普爾500指數(S&P500 Index)表現大體一致的投資結果。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的ETF投資組合分別為8500萬美元和5.36億美元。在White Mountain投資這些基金期間，White Mountain的ETF組合基本上獲得了扣除費用前的有效指數回報。
White Mountain與少數第三方註冊的投資顧問(“積極管理的普通股投資組合”)保持着長期的合作關係，其中包括Highclere International Investors(“Highclere”)和Silchester International Investors(“Silchester”)。Highclere International Investors通過單位信託投資於在美國和加拿大以外市場上市的中小型股本證券，Silchester International Investors(“Silchester”)通過單位信託投資於價值導向的非美國股本證券。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain積極管理的普通股投資組合分別為5600萬美元和1.47億美元。在2020年第三季度，White Mountain向Silchester和Highclere提交了贖回請求，以清算White Mountain在單位信託中的全部投資。截至2020年9月30日，White Mountain對Silchester管理的單位信託的投資不再受市場波動影響，計入White Mountain資產負債表上未結清投資銷售的應收賬款。懷特山在2020年10月初從Silchester贖回中獲得了5100萬美元的收益。截至2020年9月30日，White Mountain在Highclere管理的單位信託中5600萬美元的比例份額被分離到一個過渡賬户中，在相關普通股證券出售之前受到市場波動的影響，並保持在White Mountain資產負債表上的普通股證券範圍內。海克萊爾清算了過渡賬户中的所有普通股證券，並於2020年10月初向White Mountain分配了5600萬美元的淨收益。
懷特山積極管理的普通股投資組合在2020年第三季度的回報率為4.7%，而2019年第三季度的回報率為-0.2%，表現遜於標準普爾500指數8.9%和1.7%的可比時期回報率。White Mountain的積極管理的普通股投資組合在2020年前9個月的回報率為-11.0%，而2019年前9個月為13.0%，表現遜於標準普爾500指數5.6%和20.6%的可比時期回報率。相對錶現不佳是由Highclere和Silchester在每個時期管理的國際普通股投資組合推動的。
White Mountain擁有主要由未合併實體組成的其他長期投資組合，包括Kudu的參與合同、私募股權基金、對衝基金、ILS基金和私人債務工具。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的其他長期投資組合分別為12億美元和8.56億美元。截至2020年9月30日的增長主要是由於White Mountain在2020年期間對MediaAlpha的投資的公允價值增加了2.95億美元。
懷特山的其他長期投資組合在2020年第三季度的回報率為36.6%，而2019年第三季度的回報率為8.7%。不包括MediaAlpha，White Mountain的其他長期投資組合在2020年第三季度的回報率為2.0%，而2019年第三季度的回報率為4.2%。懷特山的其他長期投資組合在2020年前9個月的回報率為40.8%，而2019年前9個月的回報率為44.0%。不包括MediaAlpha，White Mountain的其他長期投資組合在2020年前9個月的回報率為-1.4%，而2019年前9個月為3.8%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回報主要是由Kudu參與合同的公允價值增加1000萬美元推動的，這反映了廣泛市場的持續復甦和Kudu基礎資產管理業務前景的改善，以及Kudu參與合同的淨投資收入，但部分被某些私募股權基金的虧損所抵消。不包括MediaAlpha，2020年前9個月的回報主要是由於White Mountain對PassportCard/DavidShield的投資減少了1,000萬美元，新冠肺炎疫情引發的全球旅遊活動放緩導致保費和收入大幅下降，某些私募股權基金和私人債務投資的虧損被酷度參與合同的淨投資收入部分抵消。由於新冠肺炎疫情的影響，在2020年第三季度，通行證/大衞盾縮減了其全球擴張努力。
不包括MediaAlpha，2019年第三季度和前九個月的回報主要是由White Mountain在PassportCard/DavidShield的投資公允價值增加了1500萬美元推動的，這是由全年盈利指標的持續增長，以及私募股權基金的收益和Kudu參與合同的淨投資收入推動的。
2019年第二季度，白山投資了Elementum管理的三隻多投資者ILS基金，Elementum是一家專門從事自然災害ILS的第三方註冊投資顧問公司。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部門的獨立賬户和集合投資工具，包括巨災債券、擔保再保險投資和行業損失擔保。2020年第一季度，White Mountain投資了Elementum管理的第四隻ILS基金。截至2020年9月30日，White Mountain在這四隻ILS基金中的投資約為5300萬美元。
固定收益業績
截至2020年9月30日和2019年12月31日，懷特山的固定收益投資組合(包括短期投資)分別為18億美元和14億美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，懷特山固定收益組合(包括短期投資)的存續期分別為2.4年和2.8年。截至2020年9月30日，White Mountain固定收益投資組合(包括短期投資)的增加，以及White Mountain固定收益投資組合存續期的縮短，主要是由於預期為White Mountain即將與方舟公司的交易提供資金，將出售普通股證券的收益在2020年第三季度再投資於短期投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的固定收益投資組合包括固定期限投資和抵押品信託基金的短期投資，分別為3.97億美元和3.2億美元。
White Mountain的固定收益投資組合在2020年第三季度的回報率為0.8%，而2019年第三季度的回報率為1.3%，表現優於和低於彭博巴克萊美國中級綜合指數(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)0.5%和1.4%的可比時期回報率。2020年前九個月，White Mountain的固定收益投資組合回報率為4.4%，而2019年前九個月為5.7%，表現遜於彭博巴克萊美國中級綜合指數(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)5.2%和6.2%的同期回報率。2020年第三季度的業績主要是由White Mountain增持頭寸對投資級公司債券的影響推動的。2020年前9個月的業績主要是由White Mountain固定收益投資組合的短期定位推動的，因為在此期間利率大幅下降。
2019年第三季度和前九個月的業績主要是由White Mountain固定收益投資組合的短期定位推動的，因為這兩個時期的利率都有所下降。
外匯風險敞口
截至2020年9月30日，White Mountain對2.04億美元的淨資產有外匯敞口，這些淨資產主要與NSM的英國業務、Highclere管理的普通股證券以及某些其他外國合併和未合併實體有關。
White Mountain可能會不時簽訂外幣遠期合約，以減輕其對某些投資資產的外幣風險敞口。截至2020年9月30日，懷特山沒有任何未平倉外幣遠期合約。
下表為懷特山截至2020年9月30日的外幣計價淨資產公允價值：
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| | | | | | | |
通貨 百萬美元 | | 公允價值 | | 普通股股東百分比’*股權 |
英鎊 | | $ | 135.0 |
| | 4.0 | % |
歐元 | | 32.6 |
| | 1.0 | % |
日圓 | | 18.4 |
| | .5 | % |
所有其他 | | 17.6 |
| | .5 | % |
總計 | | $ | 203.6 |
| | 6.0 | % |
所得税
根據百慕大現行法律，本公司及其在百慕大註冊的子公司無需繳納百慕大所得税。如果現行法律發生變化並徵收税款，根據1966年百慕大豁免企業税收保護法，本公司及其在百慕大註冊的子公司將在2035年3月31日之前免徵此類税款。本公司在全球其他多個司法管轄區設有子公司和分支機構，這些子公司和分支機構在其經營所在的司法管轄區納税。本公司子公司和分支機構納税的司法管轄區包括巴巴多斯、愛爾蘭、以色列、盧森堡、英國和美國。2020年4月2日，歐洲法院發佈了一項適用於一名無關納税人的裁決，涉及免徵股息預扣税的國家範圍。該公司審查了該案的細節及其對White Mountain的適用性，並得出結論，截至2020年9月30日關於對上一年在歐洲發放的某些公司間股息預扣税款。
2020年第一季度，白山採用了ASU 2019-12，簡化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在採用ASU 2019-12年度後，White Mountain通過非控股權益計入與BAM MSC相關的税項支出和相關税項估值免税額。在採用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接將與BAM MSC相關的税費計入非控股權益權益，而此類税項的估值免税額則通過損益表記錄。
截至2020年9月30日的三個月和九個月，White Mountain的所得税支出與持續經營的税前收入相關，實際税率分別為31%和34%。截至2020年9月30日的三個月和九個月的有效税率與美國法定税率21%不同，這是因為吉爾福德控股公司(Guilford Holdings，Inc.)為準備MediaAlpha首次公開募股(IPO)而重組美國合併税務集團(“吉爾福德”)所產生的税收支出和州所得税，部分被税率低於美國的司法管轄區產生的收入所抵消。額外的税項支出包括預扣税款，以及對包括在其他業務部門的各種服務公司、其他實體和投資的遞延税項資產建立部分估值免税額。看見注6-“所得税”.
懷特山公司的所得税支出與該公司持續經營的税前收入有關截至2019年9月30日的三個月和九個月相當於17%和5%的實際税率。中國的實際税率截至2019年9月30日的三個月和九個月與美國法定税率21.0%不同，原因是在税率低於美國的司法管轄區產生的收入、州所得税和BAM記錄的税收優惠。此外，2019年前九個月這與美國法定税率21.0%不同，這是因為吉爾福德的遞延税淨資產獲得了全額估值津貼。吉爾福德包括Kudu，它對MediaAlpha的投資，各種服務公司和某些其他實體，以及包括在其他運營部門的投資。就BAM而言，MSC及相關税項直接記入非控股權益權益，而該等税項的估值津貼則透過損益表入賬。在截至2019年9月30日的三個月和九個月，BAM記錄了400萬美元的税收優惠和700萬美元與包括在有效税率中的MSC相關税收的估值免税額相關的税收優惠。看見附註6--“所得税”.
流動性和資本資源
經營性現金和短期投資
控股公司級別
公司及其某些中間控股公司的主要現金來源預計將是其運營子公司的分配、淨投資收入、銷售收益、投資償還和到期日、籌資活動以及不時出售運營子公司的收益。現金的主要用途預計將是一般和行政開支、購買投資、向税務機關支付、支付和回購/註銷其債務、向公司普通股持有人支付紅利、向合併子公司的非控股股東分配、向經營子公司的繳費，以及不時購買經營子公司和回購公司普通股。
運營子公司級別
White Mountain運營子公司的主要現金來源預計將是佣金、手續費和保費收入、淨投資收入、銷售收益、投資償還和到期日、控股公司的捐款以及融資活動。預計現金的主要用途將是一般和行政費用、經紀佣金費用、銷售成本、保險收購費用、虧損支付、購買投資、向税務機關付款、支付和回購/償還債務、向控股公司分配、向非控股股東分配，以及不時購買經營子公司。
內部和外部因素都影響着懷特山公司的財務狀況、經營業績和現金流。保費和費用水平、虧損支付、銷售成本和投資回報可能會受到不斷變化的通貨膨脹率和其他經濟狀況的影響。保險損失的發生、向White Mountain的運營子公司報告損失以及解決該損失的責任之間可能會有一段時間。支付損失和福利的確切時間無法確切預測。
管理層認為，White Mountain的現金餘額、運營和例行銷售的現金流量以及投資到期日足以滿足控股公司和運營子公司在可預見的未來的預期現金需求。
分紅能力
以下為白山再保險及其他營運子公司的分紅能力説明：
HG Global/BAM
自.起2020年9月30日目前，HG Global的已發行優先股面值為6.19億美元，White Mountain持有其中的96.9%。HG Global優先股的持有者在HG Global宣佈時，按固定年率每季度獲得6.0%的累積股息。在截至以下日期的九個月內2020年9月30日，HG Global申報並支付了2300萬美元優先股息，懷特山收到了其中的2200萬美元。自.起2020年9月30日目前，HG Global已累計支付給其優先股持有人的股息為3.63億美元，其中3.5億美元支付給White Mountain，並在合併中被剔除。自.起2020年9月30日，HG Global及其子公司在HG Re以外擁有100萬美元的現金和投資。
HG Re是一家受BMA監管和監督的特殊目的保險公司，但它支付股息不需要監管部門的批准。然而，HG Re的股息能力僅限於根據與BAM簽訂的FLRT協議持有的抵押品信託以外的金額。自.起2020年9月30日根據與BAM的FLRT，HG Re擁有7.63億美元的法定資本和盈餘，以及8.14億美元的抵押品信託持有的資產。
BAM按月將HG Re在FLRT項下的轉讓保費(扣除割讓佣金)的現金直接存入第114條信託。第114條信託目標餘額等於未賺取的毛保費、未支付的割讓損失和LAE費用(如果有的話)。*如在任何季度末，第114條信託結餘低於目標結餘，資金將會從補充信託中提取，並存入第114條信託，款額與差額相等。*如在任何季度末，第114條信託結餘超過目標結餘的102%，則資金會從第114條信託中提取，並存入補充信託。
補充信託目標餘額為6.03億美元，減去第114條信託中超出其目標餘額的現金和證券金額。如果在任何季度末，補充信託餘額超過補充信託目標餘額，則超出的部分可分配給HG Re。分配將首先作為BAM盈餘票據的應計利息分配，其次是現金和/或固定收益證券。隨着BAM盈餘票據的償還，BAM盈餘票據將被替換為
自.起2020年9月30日，HG Re擁有1300萬美元的現金和投資，以及在抵押品信託之外持有的BAM盈餘票據的1.16億美元應計利息。
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意將截至2018年12月31日的五年期BAM盈餘票據的利率從8.0%的固定利率改為相當於一年期美國國債利率加300個基點的浮動利率，每年設定。2018年，BAM行使了將浮動利率期限再延長三年的選擇權，2020年期間，利率為4.6%。2020年1月，HG Global和BAM同意修訂BAM剩餘票據，將浮動利率期限延長至2024年12月31日。在浮動利率期末，利率將固定在當時浮動利率的較高者或8.0%。BAM必須尋求監管機構的批准，才能支付BAM盈餘票據的利息和本金，前提是其剩餘的合格法定資本和其他資本資源繼續支持其未償債務、業務計劃和標準普爾的“AA/穩定”評級。未經NYDFS批准，BAM不得支付BAM盈餘票據的本金或利息。
2020年1月，BAM支付了6500萬美元的特別現金支付BAM剩餘票據的本金和利息。在這筆付款中，4800萬美元用於償還補充信託的本金，100萬美元用於支付補充信託的應計利息，1600萬美元用於支付補充信託以外的應計利息。
NSM
在.期間截至2020年9月30日的9個月，NSM沒有向其單位持有人進行任何分配。自.起2020年9月30日，NSM擁有4,200萬美元的淨無限制現金和短期投資。
古都
在.期間截至2020年9月30日的9個月，Kudu沒有向其單位持有人進行任何分配。自.起2020年9月30日據報道，Kudu擁有800萬美元的淨無限制現金和短期投資。
其他操作
在.期間截至2020年9月30日的9個月，White Mountain派發300萬美元普通股股息。自.起2020年9月30日公司及其中間控股公司擁有9.37億美元的淨無限制現金、短期投資和固定期限投資，1.41億美元的普通股證券以及1.71億美元的私募股權基金和ILS基金。
融資
下表顯示了懷特山截至目前的資本結構2020年9月30日和2019年12月31日:
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| | | | | | | | |
百萬美元 | | 9月30日，
2020 | | 12月31日，
2019 |
NSM銀行貸款，扣除未攤銷發行成本後的淨額 | | $ | 268.8 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM債務，扣除未攤銷發行成本 | | 1.4 |
| | 1.8 |
|
庫杜銀行貸款，扣除未攤銷發行成本後的淨額 | | 71.0 |
| | 53.6 |
|
其他業務債務，扣除未攤銷發行成本後的淨額 | | 18.2 |
| | 10.7 |
|
債務總額 | | 359.4 |
| | 283.5 |
|
非控股權益-不包括BAM | | 31.9 |
| | 29.9 |
|
道達爾白山公司普通股股東權益 | | 3,407.7 |
| | 3,261.5 |
|
總資本 | | 3,799.0 |
| | 3,574.9 |
|
BAM剩餘票據預期未來付款的時間價值貼現(1) | | (144.3 | ) | | (151.6 | ) |
HG Global未賺取的溢價準備金(1) | | 181.0 |
| | 156.7 |
|
HG Global的遞延收購淨成本(1) | | (49.5 | ) | | (41.5 | ) |
調整後資本總額 | | $ | 3,786.2 |
| | $ | 3,538.5 |
|
| | | | |
債務總額與調整後資本總額之比 | | 9.5 | % | | 8.0 | % |
(1) 金額反映了White Mountain在HG Global的優先股持股比例為96.9%。
管理層認為，White Mountain擁有通過短期和長期債務或股權融資從外部獲得資金的靈活性和能力。然而，White Mountain不能保證，如果需要，它是否能夠以令人滿意的條件獲得額外的債務或股權融資(如果有的話)。
未來，一家或多家評級機構可能會下調White Mountain的現有評級。如果它的一個或多個評級被下調，White Mountain可能會在未來的借款中產生更高的借款成本，其進入資本市場的能力可能會受到影響。
2020年4月7日，NSM修訂了與Ares Capital Corporation就收購Kingsbridge相關的擔保信貸安排(“NSM銀行安排”)。根據修正案，總承諾額從2.34億美元增加，包括總計2.24億美元和循環信用貸款承諾1000萬美元，達到2.91億美元，其中包括總計2.76億美元的定期貸款，包括GB 4300萬GB(按交易當日的外匯現滙計算，約為5200萬美元)英鎊定期貸款安排，以及1500萬美元的循環信貸貸款承諾。NSM銀行貸款機制下的定期貸款將於2026年5月11日到期，NSM銀行貸款機制下的循環貸款將於2025年11月11日到期。
NSM銀行貸款的利息按浮動利率計算，相當於三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上適用的保證金。與這項修正案相關的是，美元計價借款的參考利率有所提高。美元-倫敦銀行間同業拆借利率下限從1.0%提高到1.25%，與美元-倫敦銀行間同業拆借利率的利差從4.25%到4.75%的範圍增加到5.50%到6.00%的範圍。對於以英鎊計價的借款，英鎊-倫敦銀行同業拆借利率下限為1.25%，與英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率的利差在6.0%至6.5%之間。基準利率的利差在一定範圍內變動，具體取決於NSM的綜合總槓桿率。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM銀行貸款的加權平均利率為6.91%6.60%。
下表列出了NSM銀行貸款項下的債務變化。截至三個月和九個月 2020年9月30日和2019年：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM銀行貸款 | | 三個月 | | 截至9個月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百萬 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初餘額 | | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
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定期貸款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | — |
| | — |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
還款 | | (.7 | ) | | (.4 | ) | | (1.3 | ) | | (1.4 | ) |
外幣折算 | | 2.3 |
| | — |
| | 2.6 |
| | — |
|
循環信用貸款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
還款 | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.5 | ) |
期末餘額 | | $ | 275.0 |
| | $ | 221.9 |
| | $ | 275.0 |
| | $ | 221.9 |
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(1)截至本年度首九個月的借款2020年9月30日其中包括收購Kingsbridge的52美元資金。截至本年度首九個月的借款2019年9月30日，包括$20和$23為收購擁抱和續約權提供資金。
自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為2.75億美元，包括4300萬GB(約5200萬美元根據交易日期的外匯現滙匯率)，這筆英鎊定期貸款，以及循環信貸貸款未提取。
2018年6月15日，NSM簽訂了一項利率互換協議，以對衝其在1.51億美元以美元計價的浮動利率定期貸款。根據互換協議的條款，NSM支付的固定利率為2.97%並根據當時的美元-倫敦銀行間同業拆借利率收取每月重置的可變利率。自.起2020年9月30日，NSM根據互換協議收到的可變利率為1.00%。自.起2020年9月30日的未償還定期貸款的利率，包括掉期的影響。1.48億美元被掉期對衝的是8.72%不包括髮債成本的影響。
在截至的9個月內2020年9月30日，未償還定期貸款的加權平均實際利率1.48億美元被掉期對衝的資產(不包括掉期的影響)是6.84%。未償還定期貸款的加權平均實際利率1.27億美元沒有套期保值的是7.03%。年NSM銀行貸款項下未償還定期貸款總額的實際利率2.75億美元曾經是6.98%不包括髮債成本的影響。
2020年6月4日，NSM達成了一項利率上限協議，以限制其對英鎊計價定期貸款加息風險的敞口。利率上限的名義金額是GB 4300萬GB(約為5200萬美元以外匯即期匯率為交易日期)，終止日期為2022年6月4日。2020年8月18日，NSM簽訂了單獨的利率上限協議，有效地將原利率上限協議的期限延長了一年。第二份利率上限協議的生效日期為2022年6月15日，終止日期為2023年6月15日。根據利率上限協議的條款，如果測量日的當前英鎊-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)超過1.25%，NSM將從交易對手那裏獲得等於當時的GBP-LIBOR利率減去1.25%上限税率。
NSM銀行貸款由貸款方的所有財產擔保，幷包含White Mountain認為是此類借款慣例的各種正面、負面和金融契約，包括最高綜合總槓桿率契約。
NSM還有一筆與其英國垂直市場相關的擔保定期貸款。自.起2020年9月30日，擔保定期貸款的未償還餘額為200萬美元到期日為2022年12月31日。
2019年12月23日，Kudu與門羅資本管理顧問公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)簽訂了擔保信貸安排(Kudu Bank Facility)，為單位持有人的分配提供資金，併為新投資和相關交易費用提供資金。自.起2020年9月30日，Kudu銀行貸款的最大借款能力為1.24億美元，它由以下循環信用貸款承諾組成：500萬美元，初始期限貸款為5700萬美元和一筆延期提取的定期貸款6200萬美元。根據Kudu銀行貸款機制，定期貸款和循環信貸貸款將於2025年到期。
在2020年前9個月，Kudu借入了1700萬美元這筆貸款是在Kudu銀行貸款項下發放的，沒有提前還款。自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為7400萬美元循環信用貸款也沒有動用。
Kudu銀行貸款的利息按相當於一個月期美元-倫敦銀行同業拆借利率(以較大者為準)的浮動利率計算，1.0%或者是最優惠利率加1.0%，在每種情況下，外加適用的保證金。美元-倫敦銀行同業拆借利率的保證金可能在5.50%至6.25%之間變化，基本利率的保證金可能在4.50%至5.25%之間變化，這取決於借款人的綜合總槓桿率。
Kudu Bank融資以貸款方的所有財產為抵押，幷包含White Mountain認為此類借款的慣例的各種正面、負面和金融契約，包括最高綜合總槓桿率契約。
自.起2020年9月30日此外，White Mountain的其他業務部門的債務包括兩項擔保信貸安排。第一筆信貸安排的最大借款能力為1600萬美元，它由一筆定期貸款組成，貸款金額為1100萬美元，一筆延期提取的定期貸款300萬美元和循環信用貸款承諾200萬美元，到期日均為2024年3月12日。自.起2020年9月30日，定期貸款的未償還餘額為#美元。一千萬循環信用貸款也沒有動用。第二項信貸安排的最大借款能力為1500萬美元，它由一筆定期貸款組成，貸款金額為900萬美元，一筆延期提取的定期貸款400萬美元和循環信用貸款承諾200萬美元，到期日均為2025年7月2日。截至2020年9月30日，定期貸款未償還餘額為900萬美元循環信用貸款也沒有動用。
遵守契約情況
自.起2020年9月30日在所有實質性方面，White Mountain都遵守了其所有債務工具下的所有公約。
NSM銀行貸款
NSM銀行貸款的綜合總槓桿率是通過將NSM的債務除以其EBITDA來確定的，兩者都符合NSM銀行貸款的定義。
債務的定義包括借款的負債、允許收購的到期和應付溢價以及NSM銀行貸款中規定的各種其他調整，減去不受限制的現金和現金等價物(“銀行債務”)。截至目前，NSM的銀行債務為2.34億美元2020年9月30日.
EBITDA的定義包括調整後的EBITDA(請參見非GAAP財務指標在第78頁)加上額外的調整(I)剔除某些尚未從NSM的銀行融資機制規定的調整後EBITDA中剔除的支出，以及(Ii)計入/剔除被收購/處置公司的歷史收益(“Bank EBITDA”)。截至前12個月，NSM的銀行EBITDA為6100萬美元2020年9月30日.
最高綜合總槓桿率契約為6.0倍。NSM截至的實際綜合總槓桿率2020年9月30日是3.8倍。
股份回購
White Mountain董事會已授權公司根據市場情況不時回購普通股。回購授權沒有規定的到期日。自.起2020年9月30日根據這些董事會授權，White Mountain可能會額外回購542,517股票。此外，White Mountain還不時通過董事會單獨批准的投標要約回購普通股。
在2020年第三季度和2019年第三季度，懷特山沒有回購其任何普通股。
在截至以下日期的九個月內2020年9月30日，白山回購並退役99,087出售其普通股8500萬美元，平均股價為859美元，約為White Mountain的78%2020年9月30日調整後每股賬面價值。支付的平均股價約為White Mountain 2020年9月30日調整後每股賬面價值的76%，其中包括將White Mountain對MediaAlpha的投資價值標記為每股19.00美元IPO價格的影響，以及在10月份實施相關的內部重組的影響。懷特山在2020年前九個月回購的股票中，5,899是為了滿足根據員工福利計劃扣繳的員工所得税，該計劃不會減少董事會的授權。在.期間截至2019年9月30日的9個月，白山回購並退役5,679出售其普通股500萬美元，平均股價為858美元，約為White Mountain的85%2019年9月30日調整後每股賬面價值。White Mountain在2019年前9個月回購的所有股票都是為了滿足員工福利計劃規定的員工所得税預扣。
現金流
關於懷特山公司截至9個月的現金流的詳細信息2020年9月30日和2019以下是：
年運營現金流截至2020年9月30日的9個月和2019年9月30日
運營提供的現金淨額(用於)是1200萬美元在……裏面截至2020年9月30日的9個月，與7300萬美元在……裏面截至2019年9月30日的9個月。運營提供的淨現金(用於)的變化主要是由於2020年前9個月從MediaAlpha收到的與股息資本重組和Kudu部署減少相關的5500萬美元淨投資收入，與2019年前9個月相比。White Mountain認為，這些趨勢不會對其未來的流動性或滿足未來現金需求的能力產生重大影響。
年投資和融資活動的現金流截至2020年9月30日的9個月
融資和其他資本活動
在.期間截至2020年9月30日的9個月，該公司宣佈並向其普通股股東支付300萬美元現金股息。
在.期間截至2020年9月30日的9個月，白山回購並退役99,087出售其普通股8500萬美元, 5,899其中一部分是在員工福利計劃下回購的，用於法定預扣税款。
在.期間截至2020年9月30日的9個月，BAM已收到4700萬美元在MSC。
在.期間截至2020年9月30日的9個月BAM償還了4,800萬美元本金，並支付了1,700萬美元BAM盈餘票據的應計利息。
在.期間截至2020年9月30日的9個月，HG Global申報並支付2300萬美元優先股息。白山收到2200萬美元這些紅利。
在.期間截至2020年9月30日的9個月根據NSM銀行貸款機制，NSM為Kingsbridge交易借入4300萬加元(根據收購日的外匯現滙約為5200萬美元)。
在.期間截至2020年9月30日的9個月，Kudu借來的1700萬美元在Kudu銀行貸款機制下的定期貸款。
收購和處置
2020年4月7日，NSM收購了100%Kingsbridge以1.07億英磅(約1.32億美元，按收購日的外匯即期匯率計算)的預付現金收購Kingsbridge。白山貢獻8000萬美元借給NSM和NSMGB 4300萬GB(約為5200萬美元根據收購之日的外匯即期匯率)為交易提供資金。
2020年5月7日，White Mountain又向PassportCard/DavidShield投資了1500萬美元。
年投資和融資活動的現金流截至2019年9月30日的9個月
融資和其他資本活動
在.期間截至2019年9月30日的9個月，該公司宣佈並向其普通股股東支付300萬美元現金股息。
在.期間截至2019年9月30日的9個月，White Mountain以500萬美元回購並註銷了5679股普通股，所有這些普通股都是根據員工福利計劃回購的，用於法定預扣税。
在.期間截至2019年9月30日的9個月，BAM在MSC獲得4400萬美元。
在.期間截至2019年9月30日的9個月根據NSM銀行貸款機制，NSM為擁抱交易借入2,000萬美元，為續約權交易借入2,300萬美元，兩者均為定期貸款。此外，在截至2019年9月30日的9個月中，NSM借入並償還了700萬美元的循環信用貸款，並償還了NSM銀行貸款下的100萬美元定期貸款。
收購和處置
2019年6月28日，NSM從美國國際集團(AIG)手中收購了續約權，用於8300萬美元。White Mountain向NSM貢獻了5900萬美元，NSM借入了2300萬美元為這筆交易提供資金。
2019年5月31日，懷特山以5500萬美元收購了Elementum 30%的有限合夥權益。作為Elementum交易的一部分，White Mountain還承諾向Elementum管理的私募股權基金投資5000萬美元。自.起2019年9月30日，White Mountain向Elementum基金投資了4000萬美元。
2019年4月4日，懷特山以8100萬美元完成了對酷渡的交易。此外，白山公司承擔了橡樹資本對Kudu的所有未出資的資本承諾，將白山公司的總資本承諾增加到2.5億美元。在截至以下日期的九個月內2019年9月30日，在Kudu交易日期之前，Kudu部署了8200萬美元，其中4100萬美元來自White Mountain。
2019年4月1日，NSM收購了100%擁抱7200萬美元，扣除獲得的現金後的淨額。White Mountain向NSM貢獻了5800萬美元，NSM借了2000萬美元為這筆交易提供資金。
2019年2月26日，White Mountain從MediaAlpha交易中獲得8900萬美元的現金淨收益。
非GAAP財務指標
這份報告包括11項非GAAP財務衡量標準，它們已經與其最具可比性的GAAP財務衡量標準進行了調整。
調整後每股賬面價值是一種非GAAP財務計量，它是通過調整(I)GAAP每股賬面價值分子和(Ii)普通股流通股分母得出的，如下所述。
GAAP每股賬面價值分子經調整後(I)包括BAM盈餘票據的本金和利息的模擬現金支付時間所產生的貨幣時間價值的折扣，以及(Ii)在HG Global計入扣除遞延收購成本後的未賺取溢價準備金。
根據公認會計原則，White Mountain必須以名義價值攜帶BAM盈餘票據(包括應計利息)，而不考慮貨幣的時間價值。基於預測BAM在盈餘票據到期時的經營業績的償債模型，BAM盈餘票據的現值(包括應計利息)估計分別比截至2020年9月30日、2020年6月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的名義GAAP賬面價值減少1.49億美元、1.51億美元、1.57億美元和1.37億美元。
截至2020年9月30日、2020年6月30日、2019年12月31日和2019年9月30日，HG Global的未賺取溢價準備金價值(扣除遞延收購成本)分別為1.36億美元、1.31億美元、1.19億美元和1.22億美元。
White Mountain認為，這些調整有助於管理層和投資者分析HG Global的內在價值，包括BAM盈餘票據的價值和HG Re的有效業務價值。HG Re是HG Global的再保險子公司。
計算調整後每股賬面價值時使用的分母等於已發行普通股的數量，調整後不包括未賺取的限制性普通股，其補償成本在計算之日尚未攤銷。限制性普通股是在其歸屬期間以直線方式賺取的。美國公認會計準則每股賬面價值與調整後每股賬面價值的對賬見第51頁。
第49頁包含的每股賬面價值和調整後每股賬面價值反映了(I)使用每股19.00美元的IPO價格重估White Mountain截至2020年9月30日對MediaAlpha的投資的影響，以及(Ii)進一步重估截至2020年9月30日至10月底的White Mountain對MediaAlpha的投資的影響，以及(Ii)進一步重估截至2020年9月30日的MediaAlpha投資的影響，以及沖銷因在MediaAlpha首次公開募股之前完成的相關內部重組而產生的1.24億美元遞延税項負債(“DTL”)的影響，以及(Ii)對White Mountain截至2020年9月30日對MediaAlpha的投資進行重估的影響，以及(Ii)對截至2020年9月30日的MediaAlpha的投資進行進一步重估至10月底的影響White Mountain認為，這些衡量標準對管理層和投資者分析White Mountain每股賬面價值和調整後每股賬面價值很有用，因為它反映了在MediaAlpha首次公開募股(IPO)和相關的內部重組生效後，該公司對MediaAlpha的投資價值。從公認會計準則到報告金額的對賬如下：
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| | | | | | | | |
| | 公認會計準則每股賬面價值 | | 調整後的賬面價值 每股 |
GAAP每股賬面價值和調整後每股賬面價值， 截至2020年9月30日報告的數字(見第51頁對賬) | | $ | 1,098.56 |
| | $ | 1,101.28 |
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發行價格對MediaAlpha投資重估的影響 每股盈利19.00美元(1) | | (6.80 | ) | | (6.85 | ) |
截至2020年9月30日的DTL沖銷 | | 39.95 |
| | 40.20 |
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每股價值，包括對MediaAlpha的投資使用 *IPO價格為每股19.00美元 (1)*和DTL的逆轉，截至 --2020年9月30日 | | 1,131.71 |
| | 1,134.63 |
|
新股發行價19.00美元對MediaAlpha投資重估的影響 截至10月月底收盤價每股33.83美元，每股收益 | | 98.16 |
| | 98.77 |
|
每股價值，包括對MediaAlpha投資的重估 *10月底收盤價為每股33.83美元(1) 以及美國經濟形勢的逆轉 **DTL截至2020年9月30日 | | $ | 1,229.87 |
| | $ | 1,233.40 |
|
(1) 包括(I)在首次公開募股的同時向MediaAlpha管理層發行的股份稀釋的影響，以及(Ii)在首次公開募股中出售的股票支付的承銷費的影響。
新業務的毛保費和MSC是一種非GAAP財務衡量標準，它是通過調整毛保費和收取的MSC得出的：(I)包括尚未收取的未來分期付款MSC的現值；(Ii)剔除與先前關閉的保單相關的毛保費調整的影響。White Mountain認為，這些調整對管理層和投資者評估在此期間關閉的新業務的數量和定價是有用的。從GAAP毛保費到新業務毛保費和MSC的對賬見第57頁。
NSM的EBITDA和調整後的EBITDA是非GAAP財務指標。EBITDA是一種非GAAP財務衡量標準，不包括債務利息支出、所得税支出(收益)、折舊和攤銷，不包括GAAP淨收益(虧損)。調整後的EBITDA是一種非GAAP財務衡量標準，除了EBITDA中排除的項目外，還不包括GAAP淨收入(虧損)中的某些其他項目。該等調整涉及(I)或有代價溢價負債的公允價值變動，(Ii)非現金股權補償開支，(Iii)無形資產減值，(Iv)收購相關交易開支，(V)遞延收入的公允價值購買會計調整，(Vi)開發新業務線的投資及(Vii)重組開支。以下是每種產品的説明：
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• | 或有對價溢價負債公允價值變動-獲利負債是指支付給NSM收購企業賣家的金額，這取決於這些企業在收購後一段時間內的收益。根據公認會計原則，收益負債最初按公允價值記錄，作為採購會計的一部分，這些負債的公允價值的定期變化記為收入或費用。 |
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• | 非現金股權薪酬費用-代表與NSM管理層薪酬相關的非現金支出，這些薪酬來自股權單位的授予。 |
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• | 無形資產減值-代表與NSM註銷無形資產相關的費用。在本報告所述期間，減值主要與NSM在其英國垂直領域的無形資產註銷有關。減值與保費收入下降有關，包括新冠肺炎疫情的影響，以及英國垂直市場的某些重組舉措。 |
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• | 與收購相關的交易費用-代表與NSM收購業務的交易直接相關的成本，如交易相關薪酬、銀行、會計和外部律師費用，這些成本未資本化，根據GAAP計入費用。 |
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• | 遞延收入的公允價值購買會計調整-代表已收取但隨後減記的遞延收入金額，該金額與確定遞延收入的公允價值有關，作為NSM採購會計的一部分。 |
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• | 在開發新業務線方面的投資-代表與新成立的業務線啟動相關的淨虧損，NSM將其視為投資。在本報告所述期間，這一調整主要涉及NSM在(I)其寵物保險系列和(Ii)其在英國的MGA的有機發展中扣除收入後的投資支出。2019年，NSM決定停止對其寵物保險產品線有機開發的投資，轉而收購擁抱。 |
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• | 重組費用-代表與消除NSM收購後整合戰略經常產生的多餘勞動力和設施相關的費用。 |
懷特山認為，這些非公認會計準則的財務指標對管理層和投資者評估NSM的業績很有用。NSM的GAAP淨收入(虧損)與EBITDA和調整後的EBITDA的對賬見第62頁。
庫杜公司的EBITDA和調整後的EBITDA是非公認會計準則的財務指標。EBITDA是一種非GAAP財務指標，不包括債務利息支出、所得税支出(收益)、折舊和其他無形資產的攤銷，不包括GAAP淨收益(虧損)。調整後的EBITDA是一種非GAAP財務衡量標準，除了EBITDA中排除的項目外，還不包括GAAP淨收入(虧損)中的某些其他項目。調整涉及(I)Kudu參與合同的未實現投資(收益)淨虧損，(Ii)非現金股權補償支出和(Iii)與收購相關的交易支出。對每個調整的描述如下：
| |
• | 未實現投資(收益)淨虧損-代表在Kudu的參與合同上記錄的未實現投資淨收益和淨虧損，這些合同根據公認會計準則以公允價值記錄。 |
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• | 非現金股權薪酬費用-代表與Kudu的管理薪酬相關的非現金費用，這些費用是與Kudu的股權單位結算的。 |
| |
• | 與收購相關的交易費用-代表與Kudu收購參與合同的交易直接相關的成本，如外部律師、銀行家、諮詢和配售代理費，這些費用沒有資本化，根據公認會計準則支出。 |
懷特山認為，這些非公認會計準則的財務衡量標準對管理層和投資者評估酷度公司的業績是有用的。Kudu的GAAP淨收入(虧損)與EBITDA和調整後EBITDA的對賬見第65頁。
不包括MediaAlpha的綜合投資組合總回報、普通股證券和不包括MediaAlpha的其他長期投資回報以及不包括MediaAlpha的其他長期投資回報是非GAAP財務措施，它們剔除了White Mountain在截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月投資於MediaAlpha的淨投資收入和未實現投資收益。懷特山認為，這些措施使前一時期的回報與當前時期相當，對管理層和投資者都是有用的。 從GAAP到報告的百分比的對賬如下：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的三個月 | | 截至2020年9月30日的9個月 |
| | GAAP回報 | | 刪除MediaAlpha | | 退貨-不包括MediaAlpha | | GAAP回報 | | 刪除MediaAlpha | | 退貨-不包括MediaAlpha |
綜合投資組合總回報 | | 13.5 | % | | (10.7 | )% | | 2.8 | % | | 15.4 | % | | (12.6 | )% | | 2.8 | % |
普通股證券和 其他長期投資回報 | | 34.2 | % | | (28.8 | )% | | 5.4 | % | | 33.5 | % | | (32.6 | )% | | 0.9 | % |
其他長期投資回報 | | 36.6 | % | | (34.6 | )% | | 2.0 | % | | 40.8 | % | | (42.2 | )% | | (1.4 | )% |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的三個月 | | 截至2019年9月30日的9個月 |
| | GAAP回報 | | 刪除MediaAlpha | | 退貨-不包括MediaAlpha | | GAAP回報 | | 刪除MediaAlpha | | 退貨-不包括MediaAlpha |
綜合投資組合總回報 | | 3.1 | % | | (1.3 | )% | | 1.8 | % | | 15.9 | % | | (6.0 | )% | | 9.9 | % |
普通股證券和 其他長期投資回報 | | 5.1 | % | | (2.6 | )% | | 2.5 | % | | 27.6 | % | | (13.3 | )% | | 14.3 | % |
其他長期投資回報 | | 8.7 | % | | (4.5 | )% | | 4.2 | % | | 44.0 | % | | (40.2 | )% | | 3.8 | % |
White Mountain的總資本由White Mountain的普通股股東權益、債務和非控股權益組成，但不包括BAM應佔的非控股權益。經調整資本總額是一項非公認會計準則財務計量，其計算方法為調整總資本(I)以計入因預期BAM盈餘票據的本息現金支付時間而產生的貨幣時間價值折扣，以及(Ii)計入HG Global扣除遞延收購成本後的未賺取保費儲備。總資本與調整後總資本的對賬情況見第74頁。
關鍵會計估計
有關White Mountain的關鍵會計估計的完整討論，請參閲公司2019年年報Form 10-K。以下是對以下內容的更新公允價值計量自.起2020年9月30日.
公允價值計量
一般信息
White Mountain在合併財務報表中按公允價值記錄某些資產和負債，並在當期收益中確認其中的變化。此外，White Mountain披露了按歷史成本或攤銷成本計量的某些負債的估計公允價值。公允價值被定義為在特定計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格(退出價格)。公允價值計量按層次分類，區分基於來自獨立來源的市場數據的投入(“可觀察投入”)和基於外部市場數據有限或不可用時可獲得的最佳信息的報告實體的內部假設(“不可觀察投入”)。相同資產在活躍市場的報價優先級最高(“級別1”)，其次是報價以外的可觀察輸入，包括類似但不相同資產或負債的價格(“級別2”)，以及不可觀察的輸入，包括報告實體對市場參與者將使用的假設的估計，優先級最低(“級別3”)。
按公允價值列賬的資產及負債大致包括所有投資組合及衍生工具，包括交易所買賣及場外交易工具。按公允價值計量的資產和負債的估值要求管理層對可能存在重大不確定性的事項作出估計並作出判斷。在確定其公允價值估計時，White Mountain使用了多種估值方法和投入。只要有可能，White Mountain使用最大限度地利用報價市場價格或其他可觀察到的投入的估值方法來估計公允價值。在適當情況下，按公允價值計量的資產和負債已根據交易對手信用風險的影響進行調整。
投資資產
White Mountain使用外部定價服務和經紀人來協助確定公允價值。White Mountain使用的外部定價服務表示，他們只會在有可觀察到的投入的情況下提供價格。自.起2020年9月30日，大約62%按公允價值計入的投資組合中的一部分是根據市場報價或其他可觀察到的投入定價的。
1級測量
使用1級投入估值的投資包括固定期限投資，主要是對美國國債和短期投資(包括美國國庫券)和普通股證券的投資。對於活躍市場的投資，White Mountain使用外部定價服務提供的市場報價來確定公允價值。
二級測量
使用第二級投入估值的投資包括固定期限投資，這些投資已被分類，包括公司發行的債務證券、市政債務以及抵押貸款和資產擔保證券。使用二級投資進行估值的投資還包括某些跟蹤美國股票指數的被動型ETF，如標準普爾500指數(S&P500 Index)，但在外匯交易，White Mountain使用基金經理公佈的每股資產淨值(NAV)對這些ETF進行估值，以説明市場收盤時間的差異。
在無法獲得報價或被認為不合理的情況下，White Mountain使用行業標準定價方法和可觀察的投入(如基準收益率、報告的交易、經紀-交易商報價、發行人價差、基準證券、投標、要約、信用評級、預付款速度、包括研究出版物和其他相關投入的參考數據)估計公允價值。鑑於許多固定期限投資不是每天交易，外部定價服務通過定期比較最近的交易和具有類似特徵的可比證券的報價來評估廣泛的固定期限投資。用於識別可比固定期限投資的特徵因資產類型而異，並考慮到市場慣例。
White Mountain評估從外部定價來源獲得的市場價格合理性的過程幾乎涵蓋了其所有固定期限投資，包括但不限於至少每年一次的定價方法評估和定價服務質量控制程序的審查、至少每半年一次從替代獨立定價供應商獲得的其投資資產價格的比較、對某些價格的每月分析審查以及對定價服務用於選擇全年計量的基礎假設的審查。White Mountain還對選定的投資銷售活動進行回測，以確定銷售前用於評估證券的市場價格與全年特別基礎上證券的實際銷售價格之間是否有任何重大差異。根據這些評估程序，定價服務提供的價格與預期價格相差超過50萬美元和5%的價格被視為異常值，不同時期沒有變化的價格和與市場狀況相比走勢異常的價格也被視為異常值。在White Mountain的審查過程結果似乎不支持定價服務提供的市場價格的情況下，White Mountain對供應商提供的價格提出質疑。如果White Mountain不能獲得令人滿意的證據來支持質疑的價格，White Mountain將依靠自己的內部定價方法來估計所涉證券的公允價值。上述估值過程一般適用於White Mountain的所有固定期限投資。
3級測量
對交易不頻繁且很少或沒有報價的市場價格或其他可觀察到的投入的投資的公允價值估計被歸類為第三級計量。使用第3級公允價值估計估值的投資基於不可觀察的投入，包括對某些固定到期日投資、普通股證券和其他無法獲得市場報價或其他可觀察到的投入或被視為不可靠或合理的長期投資的投資。
3級估值是由使用市場上看不到的假設的技術產生的。這些看不見的投入反映了White Mountain對市場參與者將用什麼來評估投資的假設。在某些情況下，投資證券在最初發行時可能是第三級，但隨着市場上出現可觀察到的投入，它們可能會被重新分類為第二級。不同級別之間的證券轉讓是基於截至期初持有的投資。
其他長期投資
自.起2020年9月30日，White Mountain擁有價值12億美元的其他長期投資組合，包括未合併實體、Kudu的參與合同、私募股權基金、ILS基金和私人債務工具。自.起2020年9月30日此外，White Mountain的10億美元其他長期投資，包括未合併實體、Kudu的參與合同和私人債務工具，被歸類為GAAP公允價值等級中的3級投資，在公開市場上交易不活躍，市場價格也不容易觀察到。確定這些證券的公允價值涉及重大的管理層判斷，以及內在主觀和不確定的估值模型和假設的使用。截止日期：2020年9月30日在White Mountain的其他長期投資中，包括私募股權基金和ILS基金在內的1.71億美元，以資產淨值作為實際權宜之計，按公允價值進行估值。公允價值按資產淨值使用實際權宜之計計量的投資不在公允價值等級之內。
White Mountain可能使用多種估值技術來確定公允價值，具體取決於投資的性質，包括貼現現金流分析、市場倍數法、成本法和/或清算分析。White Mountain亦會持續考慮可能影響未合併實體估值的事實及環境的質的變化，包括相關行業的經濟及市場變化、實體資本結構、業務策略及主要人員的改變，以及與未合併實體有關的任何近期交易。每季度，White Mountain都會評估業務的最新定性和定量信息，並完成對所有3級其他長期投資的公平估值分析。White Mountain定期(至少每年一次)使用第三方評估公司完成對重要未合併實體的獨立估值分析。
自.起2020年9月30日此外，White Mountain最重要的長期投資還包括MediaAlpha、Kudu的參與合同和PassportCard/DavidShield。
MediaAlpha的估值
截至2020年9月30日，White Mountain使用概率加權預期收益率法(PWERM)對其在MediaAlpha的投資進行估值。根據PWERM，MediaAlpha的估值是基於兩種可能的未來情況下預期未來股權價值的概率加權現值：(I)首次公開募股(IPO)或(Ii)仍是一傢俬人公司。為了確定首次公開募股(IPO)方案中的股本價值，該公司的價值是使用從一系列相關公司得出的遠期市場倍數計算出來的，並應用於MediaAlpha的預測財務指標。為了確定剩餘一傢俬營公司的權益價值，使用貼現現金流模型計算了該公司的價值。貼現現金流模型包括對未來收入和收益的預測、貼現率和終端收入增長率等關鍵輸入。預期的未來現金流是基於管理層的判斷，考慮到當前的業績、預算和預期的未來結果。貼現率反映了MediaAlpha的加權平均資本成本，考慮到了可比的上市公司數據，並根據企業和行業的具體風險進行了調整。終端收入增長率是基於公司、行業和宏觀經濟對貼現現金流分析中離散期結束後永久收入增長的預期。
White Mountain評估了截至2020年9月30日各種可能的未來情景下的預期未來股權價值，得出的結論是，截至2020年9月30日，PWERM對IPO的概率權重為65%，對仍為私營公司的概率權重為35%。White Mountain還得出結論，對於IPO方案，2倍的遠期收入退出倍數是合適的，對於剩餘的一傢俬人公司方案，對於截至2020年9月30日其在MediaAlpha的投資估值，13%的貼現率和4%的終端收入增長率是合適的。利用這些假設，White Mountain確定，截至2020年9月30日，其在MediaAlpha的投資的公允價值為4.75億美元。
有了PWERM，分配給IPO的概率權重的變化以及仍然是一傢俬人公司的情景可能會導致公允價值發生重大變化。下表列出了由於IPO情景概率權重和估值假設的變化，截至2020年9月30日，White Mountain對MediaAlpha投資的公允價值的估計影響：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
數十億美元 | | IPO情景概率 |
IPO估值假設 | | 55% | | 60% | | 65% | | 70% | | 75% |
$1.1 | | $ | 428 |
| | $ | 432 |
| | $ | 432 |
| | $ | 437 |
| | $ | 442 |
|
$1.2 | | $ | 461 |
| | $ | 466 |
| | $ | 475 |
| | $ | 481 |
| | $ | 490 |
|
$1.4 | | $ | 505 |
| | $ | 515 |
| | $ | 529 |
| | $ | 539 |
| | $ | 548 |
|
Kudu的參賽合同價值評估
酷度的參股合同包括收入和收益參股合同形式的非控股股權。每季度，White Mountain使用貼現現金流模型對Kudu的每份參與合同進行估值。估值模型包括關鍵輸入，如對酷度客户未來收入和收益的預測、貼現率和終端現金流退出倍數。預期的未來現金流是基於管理層的判斷，考慮到當前的業績、預算和預期的未來結果。貼現率反映了加權平均資本成本，考慮到可比的上市公司數據，根據企業和行業的具體風險進行了調整。終端退出倍數通常是基於每個客户在現金流模型的最後一年對Kudu的年度現金流的預期。在確定公允價值時，White Mountain考慮的因素包括基礎產品和車輛的表現、預期的客户增長率、新基金的推出、按產品收取的費率、產能限制、基礎經理的運營現金流以及其他定性因素，包括對關鍵人員的評估。
自.起2020年9月30日，庫都參與合同的綜合公允價值為3.26億美元。每個貼現現金流分析的投入因每個客户的性質而異。自.起2020年9月30日根據White Mountain的結論，税前貼現率在18%至23%之間，終端現金流退出倍數在6至12倍之間，對酷度參與合同的估值是合適的。
在貼現現金流分析中，估值模型中投入的微小變化可能會導致公允價值的重大變化。下表列出了截至目前對Kudu參與合同公允價值的估計影響2020年9月30日，由貼現現金流分析中使用的貼現率和終端現金流退出倍數的增減所致：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬美元 | | 貼現率(1) |
終端出口多路 | | -2% | | -1% | | 18% - 23% | | +1% | | +2% |
+2 | | $ | 388 |
| | $ | 366 |
| | $ | 347 |
| | $ | 328 |
| | $ | 311 |
|
+1 | | $ | 375 |
| | $ | 355 |
| | $ | 336 |
| | $ | 318 |
| | $ | 302 |
|
6x-12x | | $ | 363 |
| | $ | 343 |
| | $ | 326 |
| | $ | 308 |
| | $ | 293 |
|
-1 | | $ | 350 |
| | $ | 332 |
| | $ | 315 |
| | $ | 299 |
| | $ | 284 |
|
-2 | | $ | 338 |
| | $ | 321 |
| | $ | 306 |
| | $ | 291 |
| | $ | 278 |
|
(1)由於Kudu的參與合同在Kudu內部不繳納公司税
投資管理公司，LLC，税前貼現率適用於#年的税前現金流
確定公允價值。
評估通行證/DavidShield
每季度，White Mountain使用貼現現金流模型對其在PassportCard/DavidShield的投資進行估值。貼現現金流估值模型包括對未來收入和收益的預測、貼現率和終端收入增長率等關鍵輸入。預期的未來現金流是基於管理層的判斷，考慮到當前的業績、預算和預期的未來結果。貼現率反映了加權平均資本成本，考慮到可比的上市公司數據，根據企業和行業的具體風險進行了調整。終端收入增長率是基於公司、行業和宏觀經濟對貼現現金流分析中離散期結束後永久收入增長的預期。
在選擇公允價值時，White Mountain會考慮所有可獲得的信息，包括最近交易所暗示的任何相關市場倍數和倍數、PassportCard/DavidShield業務和行業的具體事實和情況，以及該期間任何不常見或不尋常的結果。公允價值選擇在貼現現金流模型得出的合理價值範圍內。
懷特山的結論是，23%的貼現率和4%的終端收入增長率對於其在PassportCard/DavidShield的投資估值是合適的，截至2020年9月30日。利用這些假設，White Mountain確定其在PassportCard/DavidShield的投資的公允價值為9500萬美元，截至2020年9月30日其中包括2020年第二季度對PassportCard/DavidShield的額外投資1500萬美元。
由於新冠肺炎疫情，2020年第三季度和前九個月，護照卡旅遊保險的保費和佣金收入大幅下降。這一下降被DavidShield公司增加的國際私人醫療保險收入略微抵消了。PassportCard/DavidShield預計這些趨勢將持續到全球旅行恢復。由於新冠肺炎疫情的影響，在2020年第三季度，通行證/大衞盾縮減了其全球擴張努力。
在貼現現金流分析中，估值模型中投入的微小變化可能會導致公允價值的重大變化。下表列出了截至目前，White Mountain對PassportCard/DavidShield投資的公允價值的估計影響2020年9月30日，由於貼現現金流分析的關鍵投入發生變化，包括貼現率和終端收入增長率：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百萬美元 | | 貼現率 |
終端收入增長率 | | 21% | | 22% | | 23% | | 24% | | 25% |
4.5% | | $ | 111 |
| | $ | 103 |
| | $ | 96 |
| | $ | 90 |
| | $ | 85 |
|
4.0% | | $ | 109 |
| | $ | 102 |
| | $ | 95 |
| | $ | 89 |
| | $ | 84 |
|
3.5% | | $ | 107 |
| | $ | 100 |
| | $ | 94 |
| | $ | 88 |
| | $ | 83 |
|
其他長期投資-資產淨值
White Mountain的其他長期投資組合包括對私募股權基金、對衝基金和ILS基金的投資。White Mountain採用一系列程序來評估其私募股權基金、對衝基金和ILS基金的公允價值計量的合理性，包括獲取和審查定期和經審計的年度財務報表，以及全年與基金經理討論每隻基金的定價。然而，由於基金經理沒有提供足夠的信息來評估每項基礎投資的定價方法和投入，White Mountain認為投入是不可觀察的。White Mountain的私募股權基金、對衝基金和ILS基金投資的公允價值通常是使用基金經理的資產淨值來確定的。如果White Mountain認為私募股權基金、對衝基金或ILS基金的公允價值因流動性不足或其他因素而與基金經理報告的資產淨值不同，White Mountain將調整報告的資產淨值，以更恰當地反映其在私募股權基金、對衝基金或ILS基金的投資的公允價值。
前瞻性陳述
這份報告可能包含1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性陳述”。本報告中包含或提及的涉及White Mountain預期或預期未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的所有陳述(歷史事實陳述除外)均為前瞻性陳述。“可能”、“將”、“相信”、“打算”、“預期”、“預期”、“項目”、“估計”、“預測”以及類似的表述也是為了識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括與White Mountain公司有關的陳述：
| |
• | 賬面價值或調整後每股賬面價值或股本回報率的變化； |
| |
• | 對白山或其業務的收入、收入(或虧損)、每股收益(或虧損)、EBITDA、調整後的EBITDA、股息、市場份額或其他財務預測的預測； |
這些陳述是基於White Mountain根據其對歷史趨勢、現狀和預期未來發展的經驗和看法以及其他被認為適合當時情況的因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合其預期和預測受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與預期大相徑庭，包括：
| |
• | 在White Mountain不時向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交的文件中描述的風險，包括但不限於White Mountain截至2019年12月31日的財年的Form 10-K年度報告以及第1A項危險因素在本表格第87頁的10-Q頁； |
| |
• | 評級機構採取的行動，如財務實力或信用評級下調或將評級列入負面觀察名單； |
| |
• | 總體經濟、市場或商業狀況惡化，包括由於傳染病(包括新冠肺炎疫情)的爆發和相應的緩解工作； |
| |
• | 適用於懷特山公司、其競爭對手或其客户的國內或國外法律、法規或其解釋的變更； |
因此，本報告中的所有前瞻性陳述都受到這些警告性陳述的限制，不能保證White Mountain預期的實際結果或發展會實現，或者即使實質上實現了，也不能保證它們會對White Mountain或其業務或運營產生預期的後果或影響。懷特山公司不承擔公開更新任何此類前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
請參閲白山公司2019年年報10-K表，特別是第7A項。--“關於市場風險的定量和定性披露”.
White Mountain的首席執行官(“PEO”)和首席財務官(“PFO”)已評估截至本報告所述期間結束時其披露控制和程序(定義見交易所法案第13a-15(E)條和第15d-15(E)條)的有效性。基於這一評估，PEO和PFO得出結論，White Mountain的披露控制和程序是有效的。
本公司財務報告內部控制或其他對財務報告內部控制有重大影響或合理地可能對財務報告內部控制有重大影響的因素在截至本季度末並無重大變化2020年9月30日.
沒有。
第1A項風險因素。
我們對MediaAlpha的投資可能會受到更大波動的影響，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了MediaAlpha的IPO。在MediaAlpha首次公開募股之後的一段時間內，White Mountain對MediaAlpha的投資將根據MediaAlpha普通股的市場價值進行估值。因此，White Mountain報告的每股賬面價值和調整後的每股賬面價值未來可能會受到更大的波動，因為根據MediaAlpha普通股的市值對其在MediaAlpha的投資的估值可能比根據White Mountain在MediaAlpha首次公開募股之前的財務報表中使用的私人貼現現金流模型對其在MediaAlpha的投資的估值更不穩定。如果MediaAlpha的普通股市值大幅下降，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
|
| | | | | | | | | | | | | |
月份 | | 總數量： 購買了股份 | | 平均價格 每股支付1美元 | | 股份總數： 作為協議的一部分購買 公開宣佈的新計劃。(1) | | 最大數量 在那之前的5月份，他們的股票 但不會被人買走 根據這一計劃，中國的計劃是：(1) |
2020年7月1日-7月30日 | | 29,967 |
| | $ | 890.02 |
| | 29,967 |
| | 547,234 |
|
2020年8月1日-8月31日 | | 3,514 |
| | $ | 881.31 |
| | 3,514 |
| | 543,720 |
|
2020年9月1日-9月30日 | | 1,203 |
| | $ | 819.85 |
| | 1,203 |
| | 542,517 |
|
總計 | | 34,684 |
| | $ | 886.70 |
| | 34,684 |
| | 542,517 |
|
(1) White Mountain董事會已授權該公司根據市場情況不時回購其普通股。回購授權沒有規定的到期日。
項目3.高級證券違約.
沒有。
沒有。
沒有。
|
| | | | | | | | |
(a) | | 展品編號 | | | | 名字 |
| | 2.1 |
| | — |
| | 重組計劃(在此引用公司1999年9月23日的S-4註冊聲明(第333-87649號)) |
| | 2.2 |
| | — |
| | 方舟保險控股有限公司、大橋控股(百慕大)有限公司、懷特山保險集團有限公司及其出售股東之間於2020年10月1日簽訂的認購協議(在此併入本公司日期為2020年10月1日的8-K報表附件2.1) |
| | 2.3 |
| | — |
| | 伊恩·比頓(Ian Beaton)、尼古拉斯·邦納(Nicholas Bonnar)、尼爾·史密斯(Neil Smith)和橋控股(百慕大)有限公司(Bridge Holdings(百慕大)Ltd.)簽訂的、日期為2020年10月1日的管理保修契約(通過引用併入本公司於2020年10月1日提交的8-K表格附件2.2) |
| | 3.1 |
| | — |
| | 公司繼續經營備忘錄(在此作為參考併入公司於1999年11月1日提交的當前表格8-K的附件(3)(I)) |
| | 3.2 |
| | — |
| | 修訂和重新修訂的公司章程(在此以引用的方式併入公司2017年5月2日的10-Q表格報告附件3) |
| | 31.1 |
| | — |
| | 根據修訂後的1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13a-14(A)條頒發的首席執行官證書。* |
| | 31.2 |
| | — |
| | 根據修訂後的1934年證券交易法第13a-14(A)條頒發的首席財務官證書。* |
| | 32.1 |
| | — |
| | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的首席執行官認證。* |
| | 32.2 |
| | — |
| | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的首席財務官認證。* |
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| | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。
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| | | 懷特山保險集團有限公司。 |
| | | (註冊人) |
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日期： | 2020年11月6日 | | | 作者：布萊恩·帕爾默 |
| | | | J·布萊恩·帕爾默 |
| | | | 董事總經理兼首席會計官 |