0020800020800014571974145719748555598555593136054431360544P10YP10Y0.33330.33330.33330.33330.3333P10Y400000.3333P2D0000023795--12-312020Q3錯誤0000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：股票回購計劃2020年2月2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：股票回購計劃2020年2月2020-09-300000023795首席技術官：股票回購計劃2020年2月2020-02-290000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-07-012019-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember美國-GAAP：PrivatePlacementMember2019-11-262019-11-260000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember美國-GAAP：IPO成員2019-11-262019-11-260000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMemberUS-GAAP：CapitalUnitsMember2019-11-262019-11-260000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember2019-11-262019-11-260000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-06-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-3000000237952020-06-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-12-310000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-06-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-3000000237952019-06-300000023795美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2018-12-310000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310000023795美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-01-290000023795SRT：最小成員數SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementOneMember2016-02-260000023795SRT：最大成員數SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementOneMember2016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementTwoMember2016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementThreeMember2016-02-260000023795Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2019-01-012020-09-300000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2015-05-202015-05-200000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2019-01-012019-12-310000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2019-12-310000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-02-112020-02-110000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2019-12-310000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2019-12-310000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2019-12-310000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2016-02-260000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-02-242020-02-240000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2019-01-232019-01-230000023795SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-02-242020-02-240000023795SRT：最大成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-02-242020-02-240000023795US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-09-300000023795SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2019-01-232019-01-230000023795SRT：最大成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2019-01-232019-01-230000023795SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2018-01-242018-01-240000023795SRT：最大成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2018-01-242018-01-240000023795SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2017-02-032017-02-030000023795SRT：最大成員數US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2017-02-032017-02-030000023795US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-02-242020-02-240000023795US-GAAP：PerformanceSharesMember2019-01-232019-01-230000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2018-01-242018-01-240000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2017-02-032017-02-030000023795Cto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：商業地產多租户成員2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2019Member2020-01-012020-09-300000023795CTO：ManagementFeeIncomeMember首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：ManagementFeeIncomeMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：ManagementFeeIncomeMember首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：ManagementFeeIncomeMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMemberUS-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員2020-07-012020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMemberUS-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationCreditSalesMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：TransferredOverTimeMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationCreditSalesMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：ImpactFeeAndMitigationCreditSalesMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：FillDirtAndOtherRevenueMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：地下租賃收入成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMemberUS-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：TransferredOverTimeMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：地下租賃收入成員2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：FillDirtAndOtherRevenueMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：地下租賃收入成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMemberUS-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMemberUS-GAAP：TransferredOverTimeMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：TransferredOverTimeMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：TransferredAtPointInTimeMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：次要收入其他成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：地下租賃收入成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：InterestAndOtherRevenueMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：FillDirtAndOtherRevenueMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMemberCto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2020-09-300000023795Cto:RestrictedCashEscrowDepositRelatedToLandTransactionsMember2020-09-300000023795Cto:RestrictedCashEscrowAccountInConnectionWithSaleOfGroundLeaseMember2020-09-300000023795Cto:EscrowDepositToBeReinvestedThroughLikeKindExchangeStructureMember2020-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMemberCto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2019-12-310000023795US-GAAP：建築施工進度成員2020-09-300000023795美國-GAAP：資產租賃給其他成員2020-09-300000023795首席技術官：傢俱和固定設備成員2020-09-300000023795US-GAAP：建築施工進度成員2019-12-310000023795美國-GAAP：資產租賃給其他成員2019-12-310000023795首席技術官：傢俱和固定設備成員2019-12-310000023795首席技術官：LandJointVentureMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-11-032020-11-030000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：公司和其他成員2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：公司和其他成員2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：公司和其他成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：ContiguousParcelsBeachPropertyMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:LandParcelWithStructuresBeachPropertyMember2018-01-012018-12-310000023795首席技術官：HialeahFlorida Member2020-09-252020-09-250000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020MemberUs-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2019MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：亞利桑那州錢德勒成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：亞特蘭大喬治亞成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-07-012019-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300000023795Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300000023795SRT：恢復調整成員美國-GAAP：AccountingStandardsUpdate201602成員2020-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員2020-07-012020-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember2020-07-012020-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員2020-01-012020-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：AspenColorado Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：AccretionOfContributedLeasedAssetsMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員2019-07-012019-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：AccretionOfContributedLeasedAssetsMember2019-07-012019-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMemberCTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：AccretionOfContributedLeasedAssetsMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入補償會員2019-01-012019-09-300000023795CTO：LeaseRevenueCommonAreaMaintenanceMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：租賃收入公告牌成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：LeaseRevenueBaseRentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：AccretionOfContributedLeasedAssetsMember2019-01-012019-09-300000023795Cto:AccretionOfAboveAndBelowMarketLeasesMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：商業貸款投資部門成員2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員2020-07-012020-09-300000023795美國-GAAP：Corporation NonSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：商業貸款投資部門成員2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：Corporation NonSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：商業貸款投資部門成員2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員2019-07-012019-09-300000023795美國-GAAP：Corporation NonSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員首席技術官：商業貸款投資部門成員2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：運營細分市場成員2019-01-012019-09-300000023795美國-GAAP：Corporation NonSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-09-300000023795Cto:IncomePropertySubjectToLeaseDisposalGroup2020MemberCTO：商業地產多租户成員2020-09-300000023795首席技術官：Ground LeaseLoanMemberCto:IncomePropertySubjectToLeaseDisposalGroup2020Member2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020MemberCTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020MemberCTO：商業地產多租户成員2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2018MemberCTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2018MemberCTO：商業地產多租户成員2020-09-300000023795CTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-09-300000023795CTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-09-300000023795CTO：商業地產多租户成員2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2018MemberCTO：商業地產多租户成員2020-03-310000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019MemberCTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLeaseMasterTenantHialeahMemberUs-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019Member首席技術官：奧斯汀·特克薩斯成員Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2019-12-310000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019Member首席技術官：奧斯汀·特克薩斯成員Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2019-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：LandVentureMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-01-012019-09-300000023795美國-GAAP：不受歡迎的法規操作成員2015-12-310000023795US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-09-300000023795US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-09-300000023795US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310000023795US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-3100000237952020-01-010000023795SRT：最小成員數Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2020-01-012020-09-300000023795SRT：最大成員數Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：合併後的TomokaLandCoMember2018-12-310000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-09-300000023795US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-09-300000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310000023795US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310000023795Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMemberCto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-09-300000023795Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-09-300000023795Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-03-310000023795美國-GAAP：其他資產成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2019-12-310000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember2019-07-012019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：LeasesAcquiredInPlaceMember2020-09-300000023795美國-GAAP：租賃協議成員2020-09-300000023795美國-GAAP：AboveMarketLeasesMember2020-09-300000023795US-GAAP：LeasesAcquiredInPlaceMember2019-12-310000023795美國-GAAP：租賃協議成員2019-12-310000023795美國-GAAP：AboveMarketLeasesMember2019-12-310000023795Cto:LeasesAcquiredInPlaceAndCostOfLeaseAgreementsMember2020-09-300000023795US-GAAP：LeasesAcquiredInPlaceMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：AboveMarketLeasesMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-09-300000023795首席技術官：LandVentureMember2020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-12-310000023795首席技術官：LandVentureMember2019-12-310000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember2020-09-300000023795首席技術官：AlpineIncomePropertyTrustIncMember2019-11-260000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2020-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMember2017-03-310000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2019-01-012019-03-310000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2016-06-302016-06-300000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2016-04-012016-06-300000023795SRT：最小成員數Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2015-12-312015-12-310000023795SRT：最大成員數Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2015-12-312015-12-310000023795SRT：最小成員數Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2015-01-012015-12-310000023795SRT：最大成員數Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2015-01-012015-12-310000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2020-09-300000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2020-09-300000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2020-09-300000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-09-300000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：PerformanceSharesMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-07-012020-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300000023795美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldForSaleOrDisposedOfBySaleMember首席技術官：LandJv責任成員2020-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldForSaleOrDisposedOfBySaleMember首席技術官：LandJv責任成員2019-12-310000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：七晚達拉斯TxMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-130000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：Arlington TexasMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-130000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaJacksonvilleFlMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaDaytonaBeachFlMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：七晚達拉斯TxMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：PdqJacksonvilleFlMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：JPMganChaseBankJacksonvilleFlMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：CVSDallasTxMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：CarrabbasAustin TxMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：美國銀行蒙特利卡成員2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WholeFoodsSarasotaFlMember2019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaWinterParkFlMember2019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCto:ThreeThousandSixHundredPetersonSantaClaraCaMember2019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：GroveWinterParkFlMember2019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember首席技術官：GolfOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberCto:DiscontinuedOperationsLandOperationsMember2019-07-012019-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberCto:DiscontinuedOperationsLandOperationsMember2019-01-012019-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-09-3000000237952020-08-310000023795US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-03-190000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：WellsFargoMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：BmoTwoMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：BmoOneMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：WellsFargoMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：BmoTwoMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：BmoOneMember2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：WellsFargoMember2019-12-310000023795US-GAAP：InterestRateSwapMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember首席技術官：WellsFargoMember2019-12-310000023795美國-GAAP：公司和其他成員2020-07-012020-09-300000023795美國-GAAP：公司和其他成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：公司和其他成員2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2019-01-012019-12-310000023795美國-GAAP：公司和其他成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：AspenColorado Member2020-09-300000023795首席技術官：CovidNegeteenMember2020-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2020-01-012020-03-310000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2019-03-310000023795US-GAAP：可轉換負債成員2020-09-300000023795首席技術官：PromissoryNoteMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-132020-10-130000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-08-310000023795US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-03-310000023795首席技術官：PromissoryNoteMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-130000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-010000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes3.875PercentDue2025MemberUS-GAAP：可轉換負債成員2020-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-08-310000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-03-3100000237952016-04-300000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-01-292020-01-290000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-07-012020-09-300000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2020-03-152020-03-150000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-09-300000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-04-150000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2020-03-150000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes3.875PercentDue2025Member2020-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2020-09-300000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2020-02-040000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes3.875PercentDue2025Member2020-02-040000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan30September2014Member2019-12-310000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan15April2016Member2019-12-310000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2019-12-310000023795SRT：最小成員數Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2020-01-012020-09-300000023795SRT：最大成員數Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2020-01-012020-09-300000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan15April2016MemberUS-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2020-01-012020-09-300000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2020-02-042020-02-040000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：LandVentureMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：LandVentureMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-01-012019-09-300000023795美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：ProductConcentationRiskMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795美國公認會計準則：資產總額成員US-GAAP：ProductConcentationRiskMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：ProductConcentationRiskMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-12-310000023795美國公認會計準則：資產總額成員US-GAAP：ProductConcentationRiskMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-12-310000023795美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-09-300000023795美國-GAAP：AccountingStandardsUpdate201602成員2020-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember首席技術官：GolfOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsMember2019-01-012019-09-3000000237952018-12-310000023795首席技術官：PropertySubjectToLeaseWellsFargoMember首席技術官：拉爾希·北卡羅來納州成員2020-09-300000023795首席技術官：PropertySubjectToLeaseWellsFargoMember首席技術官：拉爾希·北卡羅來納州成員2019-12-310000023795Us-gaap:LeasesAcquiredInPlaceMarketAdjustmentMember2020-09-300000023795首席技術官：BelowMarketLeasesMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：公司和其他成員2020-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2020-09-300000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2020-09-300000023795首席技術官：陸地運營部門成員2020-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-09-300000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2020-09-300000023795美國-GAAP：公司和其他成員2019-12-310000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-12-310000023795首席技術官：ManagementServicesSegmentMember2019-12-310000023795首席技術官：LandVentureMember2019-12-310000023795首席技術官：陸地運營部門成員2019-12-310000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-12-310000023795首席技術官：商業貸款投資部門成員2019-12-310000023795Cto:UndevelopedLandInDaytonaBeachFloridaAlongInterstate95Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:UndevelopedLandInDaytonaBeachFloridaAlongInterstate95Member2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLeaseMasterTenantHialeahMember首席技術官：HialeahFlorida Member2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLeaseFordMotorCreditMember首席技術官：TampaFlorida Member2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member首席技術官：温斯頓·薩勒姆北卡羅來納州成員2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member首席技術官：FallsChurchVirginia Member2020-09-300000023795美國-GAAP：商業房地產成員2020-09-300000023795首席技術官：HialeahFlorida Member2020-09-250000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyWalgreenSubjectToLease2019Member首席技術官：伯明翰阿拉巴馬成員2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyWalgreenSubjectToLease2019Member首席技術官：AlbanyGeorgia Member2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyPartyCityCorporationSubjectToLease2019Member首席技術官：紐約海濱會員2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyHobbyLobbyStoresSubjectToLease2019Member首席技術官：温斯頓·薩勒姆北卡羅來納州成員2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyGeneralDynamicsCorporationSubjectToLease2019Member首席技術官：RestonVirginia Member2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyFamilyDollarStoresSubjectToLease2019Member首席技術官：馬薩諸塞州林恩成員2019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomeProperty24HourFitnessSubjectToLease2019Member首席技術官：FallsChurchVirginia Member2019-09-300000023795首席技術官：未開發的土地成員首席技術官：代託納海灘佛羅裏達成員2020-09-300000023795首席技術官：ContiguousParcelsBeachPropertyMember2020-09-300000023795Cto:UndevelopedLandInDaytonaBeachFloridaAlongInterstate95Member2019-10-160000023795Cto:LandParcelWithStructuresBeachPropertyMember2018-12-310000023795Cto:EnvironmentalRemediationMitigationActivitiesMember2017-06-300000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2015-12-310000023795SRT：最大成員數Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2014-12-310000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2019Member2019-01-012019-09-300000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2017-10-012017-12-310000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2015-01-012015-12-310000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2014-01-012018-12-310000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2014-01-012014-12-310000023795Cto:EnvironmentalReserveForMonitoringEnvironmentalRemediationWorkPreviouslyPerformedMember2020-09-300000023795首席技術官：LandVentureMember2020-09-300000023795首席技術官：LpgaBuyerLoanDaytonaBeachFlMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:MasterTenantHialeahLeaseLoanHialeahFlMember2020-09-300000023795首席技術官：LpgaBuyerLoanDaytonaBeachFlMember2020-09-300000023795Cto:GroundLeaseLoan400JosephineStreetAustinTxMember2020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2020-09-300000023795CTO：次表面興趣InProductiveLandMember2019-09-3000000237952020-10-300000023795首席技術官：傑克遜維爾·弗洛裏達成員2020-09-300000023795首席技術官：亞利桑那州錢德勒成員2020-09-300000023795首席技術官：亞特蘭大喬治亞成員2020-09-300000023795首席技術官：亞特蘭大喬治亞成員2020-02-210000023795首席技術官：傑克遜維爾·弗洛裏達成員Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2019-12-090000023795STPR：FL2020-09-3000000237952018-08-060000023795SRT：最大成員數2018-06-080000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMemberCto:EquityBasedCompensationAwardGrantYear2015And26February2016Member美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2020-09-300000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2016-02-262016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2015-02-092015-02-090000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementTwoMember2016-02-262016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementThreeMember2016-02-262016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberCto:ShareBasedCompensationAwardStockPriceVestingPriceIncrementOneMember2016-02-262016-02-260000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2020-02-242020-02-240000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2019-01-232019-01-230000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2018-01-242018-01-240000023795美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2017-01-252017-01-250000023795SRT：官員成員美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2015-06-292015-06-290000023795Cto:SeniorVicePresidentGeneralCounselAndCorporateSecretaryMember美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2014-10-222014-10-220000023795首席技術官：BlackRockMember2018-01-012018-12-310000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2016-02-262016-02-260000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMember美國-GAAP：RestrictedStockMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2015-05-202015-05-200000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-09-300000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-09-300000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310000023795US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-310000023795美國-公認會計準則：生產力領域成員2020-01-012020-09-300000023795美國-公認會計準則：生產力領域成員2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：代託納海灘開發公司成員2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-11-062020-11-060000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：合併後的TomokaLandCoMember2018-01-012018-12-310000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795CTO：RealEstateOperationsSegmentMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：亞利桑那州錢德勒成員2020-01-240000023795首席技術官：傑克遜維爾·弗洛裏達成員2019-12-190000023795Cto:CapitalReplacementReserveAccountFinancingOfPropertiesMember2020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-012020-10-310000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2020-08-102020-08-1000000237952020-07-012020-07-3100000237952020-03-012020-03-3100000237952019-12-012019-12-310000023795Cto:IncomePropertySubjectToLeaseDisposalGroup2020MemberCTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：Commercial RealEstateSingleTenantMember2019-01-012019-09-300000023795CTO：商業地產多租户成員2019-01-012019-09-300000023795美國-公認會計準則：生產力領域成員2020-09-300000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-01-012020-09-3000000237952015-10-012015-12-310000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2019-01-012019-03-3100000237952020-09-252020-09-250000023795Cto:EnvironmentalRemediationMitigationActivitiesMember2017-06-302017-06-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-03-310000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-3100000237952020-07-310000023795首席技術官：MitigationBankJvMember2020-01-012020-03-310000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2019-12-310000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMember2017-09-070000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLeaseMasterTenantHialeahMember首席技術官：HialeahFlorida Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLeaseFordMotorCreditMember首席技術官：TampaFlorida Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member首席技術官：温斯頓·薩勒姆北卡羅來納州成員2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member首席技術官：FallsChurchVirginia Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyWalgreenSubjectToLease2019Member首席技術官：伯明翰阿拉巴馬成員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyWalgreenSubjectToLease2019Member首席技術官：AlbanyGeorgia Member2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyPartyCityCorporationSubjectToLease2019Member首席技術官：紐約海濱會員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyLiveNationEntertainmentIncSubjectToLease2019Member首席技術官：威斯康星州東特洛伊成員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyHobbyLobbyStoresSubjectToLease2019Member首席技術官：温斯頓·薩勒姆北卡羅來納州成員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyGeneralDynamicsCorporationSubjectToLease2019Member首席技術官：RestonVirginia Member2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyFamilyDollarStoresSubjectToLease2019Member首席技術官：馬薩諸塞州林恩成員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019Member首席技術官：奧斯汀·特克薩斯成員2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomeProperty24HourFitnessSubjectToLease2019Member首席技術官：FallsChurchVirginia Member2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2018-01-012018-12-310000023795首席技術官：LandVentureMember2019-01-012019-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertyCarpenterHotelSubjectToLease2019MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-09-300000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-08-012020-08-310000023795Cto:BankOfMontrealCreditAgreementAsAmendedMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2020-01-012020-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMember2020-01-012020-09-300000023795Cto:TangerFactoryOutletCentersIncorporatedMember2020-09-300000023795首席技術官：SamSWestIncoratedMember2020-09-300000023795STPR：FL2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：Cocina 214成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：AspenColorado Member2018-02-212018-02-210000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember首席技術官：GolfOperationsSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795美國-GAAP：租賃協議成員2020-01-012020-09-3000000237952020-03-310000023795美國-GAAP：其他資產成員2020-01-012020-03-310000023795美國-GAAP：其他資產成員2019-12-3100000237952019-09-300000023795美國-GAAP：其他資產成員2020-09-300000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-04-012020-06-300000023795SRT：最小成員數US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-012020-12-310000023795SRT：最大成員數US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-012020-12-310000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-11-022020-11-020000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300000023795CTO：OperatingUnitsMember2020-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000023795CTO：OperatingUnitsMember2019-12-310000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2020-09-300000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2019-12-310000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldForSaleOrDisposedOfBySaleMember首席技術官：LandJV AssetsMember2020-09-300000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldForSaleOrDisposedOfBySaleMember首席技術官：LandJV AssetsMember2019-12-310000023795Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldForSaleOrDisposedOfBySaleMemberCTO：SingleTenantIncomePropertiesMember2020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：七晚達拉斯TxMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-132020-10-130000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：Arlington TexasMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-10-132020-10-130000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaJacksonvilleFlMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaDaytonaBeachFlMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：七晚達拉斯TxMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：PdqJacksonvilleFlMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：JPMganChaseBankJacksonvilleFlMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：CVSDallasTxMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：CarrabbasAustin TxMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：美國銀行蒙特利卡成員2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WholeFoodsSarasotaFlMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：WawaWinterParkFlMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberCto:ThreeThousandSixHundredPetersonSantaClaraCaMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember首席技術官：GroveWinterParkFlMember2019-01-012019-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMemberCto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMemberCto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMemberCto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember2017-01-012017-03-310000023795首席技術官：MintoCommunitiesLlcMember2017-01-012017-03-3100000237952019-12-310000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2020-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2019-09-300000023795美國-GAAP：EmployeeStockOptionMemberCto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMemberCto:AmendedAndRestated2010EquityIncentivePlanMember2017-08-042017-08-040000023795Cto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2017-08-042017-08-040000023795Cto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2017-08-042017-08-040000023795Cto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2017-08-042017-08-040000023795Cto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2016-02-262016-02-260000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-04-152020-04-150000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan30September2014Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan15April2016Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan30September2014Member2020-09-300000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan15April2016Member2020-09-300000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes4.5PercentDue2020Member2019-12-310000023795Cto:ConvertibleSeniorNotes3.875PercentDue2025Member2020-02-042020-02-040000023795SRT：ChiefExecutiveOfficerMemberCto:EquityAwardAgreementsIndividualContractsMember2015-05-202015-05-200000023795US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-012020-12-310000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2019MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-09-300000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-01-012020-03-310000023795首席技術官：LandVentureMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-09-300000023795首席技術官：未開發的土地成員首席技術官：LandVentureMember2020-09-300000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember美國-GAAP：一般和行政費用成員2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-07-012020-09-300000023795Cto:EnvironmentalRemediationWetlandsRestorationMember美國-GAAP：一般和行政費用成員2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-01-012020-03-310000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-07-012019-09-300000023795首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2019-01-012019-09-3000000237952020-07-012020-09-3000000237952019-07-012019-09-300000023795美國-GAAP：成本OfSalesMember2020-01-012020-09-3000000237952020-09-3000000237952020-01-012020-03-3100000237952020-01-012020-09-3000000237952019-01-012019-09-30首席技術官：貸款首席技術官：縣首席技術官：選項首席技術官：租户UTR：SQFT首席技術官：細分市場Iso4217：美元UTR：英畝Iso4217：美元Xbrli：共享首席技術官：房地產Xbrli：共享Xbrli：純首席技術官：儀器CTO：項目首席技術官：交易

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

在從中國到日本的過渡期內，中國從中國到日本的過渡期，從中國到日本的過渡期。

佣金檔案編號01-11350

CTO Realty Growth，Inc.

(章程中規定的註冊人的確切姓名)


弗羅裏達		59-0483700
(州或其他司法管轄區)		(I.R.S.僱主
公司或組織)		識別號碼)

威廉姆森大街1140號, 套房140
代託納海灘, 弗羅裏達		32114
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(386) 274-2202

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每個班級的標題是：	商品代號	註冊的每個交易所的名稱：
普通股，面值1.00美元	CTO	紐約證券交易所美國證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)是否在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)，以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☒

非加速文件管理器	☐	規模較小的報告公司	☐

		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

優秀普通股類別

2020年10月30日

$1.00面值4,716,793

索引


		頁
		不是的。
第一部分-財務信息

項目1.編制財務報表

合併資產負債表-2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日		3

合併經營報表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		4

綜合全面收益表(虧損)--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		5

合併股東權益報表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		6

合併現金流量表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月(未經審計)		7

合併財務報表附註(未經審計)		9

第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		50

第三項：披露關於市場風險的定量和定性信息。		71

第四項：管理控制和程序。		72

第II部分-其他資料		72

項目1.申請提起法律訴訟		72

項目11A.評估風險因素		73

第二項：股權證券的未登記銷售和收益的使用		82

第三項高級證券的債務違約		82

第(4)項：關於煤礦安全信息披露的報告		83

第5項：信息來源：其他信息		83

項目6.展品和展品		84

簽名		85

第一部分-財務信息

第二項1.財務報表

CTO Realty Growth，Inc.

綜合資產負債表


	(未經審計)9月30日， 2020		12月31日， 2019
資產
物業、廠房和設備：
收入財產、土地、建築和改善	$	473,126,519	$	392,841,899
其他傢俱和設備		735,049		733,165
在建工程正在進行中		81,409		24,788
物業、廠房和設備合計		473,942,977		393,599,852
減去累計折舊和攤銷		(28,269,448)		(23,008,382)
物業、廠房和設備-網絡		445,673,529		370,591,470
土地和開發成本		7,200,397		6,732,291
無形租賃資產-淨值		52,746,436		49,022,178
持有待售資產-見附註23		29,413,951		833,167
對合資企業的投資		55,772,263		55,736,668
投資阿爾卑斯山收入財產信託公司。		31,716,464		38,814,425
緩解信用		2,220,167		2,322,596
商業貸款和主租賃投資-見附註4		39,679,612		34,625,173
現金和現金等價物		6,351,772		6,474,637
受限現金		2,425,944		128,430,049
其他資產-請參閲附註12		12,231,426		9,703,549
總資產	$	685,431,961	$	703,286,203
負債和股東權益
負債：
應付帳款	$	1,705,922	$	1,385,739
應計負債和其他負債--見附註17		9,697,498		5,687,192
遞延收入--見附註18		3,684,843		5,830,720
無形租賃負債-淨額		24,910,921		26,198,248
持有待售債務-見附註23		831,320		831,320
應付所得税		3,597,093		439,086
遞延所得税--淨額		83,105,934		90,282,173
長期債務		276,916,118		287,218,303
負債共計		404,449,649		417,872,781
承付款和或有事項--見附註21
股東權益：
普通股-25,000,000授權股份；$1面值，6,105,732已發行及已發行的股份4,710,8082020年9月30日發行的股票；6,076,813已發行及已發行的股份4,770,4542019年12月31日發行的股票		6,049,253		6,017,218
國庫股-1,394,924股票在2020年9月30日和1,306,3592019年12月31日的股票		(77,540,735)		(73,440,714)
額外實收資本		33,502,507		26,689,795
留存收益		320,690,858		326,073,199
累計其他綜合收益(虧損)		(1,719,571)		73,924
總股東權益		280,982,312		285,413,422
總負債與股東權益	$	685,431,961	$	703,286,203

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併業務報表

(未經審計)


	三個月後結束				截至9個月
	9月30日，		9月30日，		9月30日，		9月30日，
	2020		2019		2020		2019
營業收入
收入屬性	$	12,933,029	$	10,260,831	$	35,409,172	$	31,360,544
管理費收入		682,153		—		2,079,805		—
商業貸款和主租賃投資的利息收入		413,092		855,559		2,300,331		908,324
房地產運營		543,700		213,589		630,841		709,261
總收入		14,571,974		11,329,979		40,420,149		32,978,129
直接收入成本
收入屬性		(3,592,875)		(1,476,288)		(8,274,432)		(5,043,496)
房地產運營		(1,681,583)		(8,484)		(3,262,584)		(94,780)
直接收入總成本		(5,274,458)		(1,484,772)		(11,537,016)		(5,138,276)
一般和行政費用		(3,340,982)		(2,260,728)		(8,603,393)		(6,881,524)
減損費用		—		—		(1,904,500)		—
折舊及攤銷		(4,762,057)		(4,286,836)		(14,335,715)		(11,707,710)
總運營費用		(13,377,497)		(8,032,336)		(36,380,624)		(23,727,510)
資產處置收益		289,736		2,187,332		7,365,594		20,869,196
清償債務收益		—		—		1,141,481		—
其他收益和收入		289,736		2,187,332		8,507,075		20,869,196
營業總收入		1,484,213		5,484,975		12,546,600		30,119,815
投資和其他收益(虧損)		(1,029,496)		33,048		(5,746,282)		86,363
利息支出		(2,477,232)		(3,253,908)		(8,382,792)		(9,219,195)
所得税前持續經營收益(虧損)收益(費用)		(2,022,515)		2,264,115		(1,582,474)		20,986,983
持續經營帶來的所得税優惠(費用)		501,011		(573,731)		409,635		(5,289,584)
持續經營的收入(虧損)		(1,521,504)		1,690,384		(1,172,839)		15,697,399
非持續經營所得(虧損)(扣除所得税)--見附註23		—		(204,364)		—		2,853,520
淨收益(虧損)	$	(1,521,504)	$	1,486,020	$	(1,172,839)	$	18,550,919

每股信息-參見附註13：
基本型和稀釋型
持續經營淨收益(虧損)	$	(0.33)	$	0.35	$	(0.25)	$	3.11
非持續經營的淨收益(虧損)(扣除所得税)		—		(0.04)		—		0.56
每股基本和稀釋後淨收益(虧損)	$	(0.33)	$	0.31	$	(0.25)	$	3.67

宣佈和支付的股息	$	0.40	$	0.11	$	0.90	$	0.31

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

綜合全面收益表(損益表)

(未經審計)


	三個月後結束				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
淨收益(虧損)	$	(1,521,504)	$	1,486,020	$	(1,172,839)	$	18,550,919
其他全面收益(虧損)
現金流對衝衍生利率掉期(扣除所得税優惠(費用))#24,670, $(21,153), $(526,455)和$(137,543))		72,666		(62,307)		(1,793,495)		(405,138)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)合計		72,666		(62,307)		(1,793,495)		(405,138)
綜合收益(虧損)合計	$	(1,448,838)	$	1,423,713	$	(2,966,334)	$	18,145,781

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併股東權益報表

(未經審計)

截至2020年9月30日的三個月：


									累積
					附加				其他
	普普通通		財務處		實繳		留用		綜合		股東的
	股票		股票		資本		收益		收益(虧損)		權益
餘額2020年7月1日	$	6,047,393	$	(77,540,735)	$	32,888,012	$	324,074,094	$	(1,792,237)	$	283,676,527
淨虧損		—		—		—		(1,521,504)		—		(1,521,504)
股票發行		1,860		—		71,610		—		—		73,470
限制性股票授予和股權分類股票期權的股票補償費用		—		—		542,885		—		—		542,885
現金股息($0.40每股)		—		—		—		(1,861,732)		—		(1,861,732)
其他綜合收入，扣除所得税後的淨額		—		—		—		—		72,666		72,666
餘額2020年9月30日	$	6,049,253	$	(77,540,735)	$	33,502,507	$	320,690,858	$	(1,719,571)	$	280,982,312

截至2019年9月30日的三個月：


									累積
					附加				其他
	普普通通		財務處		實繳		留用		綜合		股東的
	股票		股票		資本		收益		收益(虧損)		權益
餘額2019年7月1日	$	6,014,536	$	(63,441,664)	$	25,450,060	$	229,333,766	$	143,712	$	197,500,410
淨收入		—		—		—		1,486,020		—		1,486,020
股票發行		1,331		—		77,944		—		—		79,275
限制性股票授予和股權分類股票期權的股票補償費用		—		—		534,017		—		—		534,017
現金股息($0.11每股)		—		—		—		(535,493)		—		(535,493)
扣除所得税後的其他全面虧損		—		—		—		—		(62,307)		(62,307)
餘額2019年9月30日	$	6,015,867	$	(63,441,664)	$	26,062,021	$	230,284,293	$	81,405	$	199,001,922

截至2020年9月30日的9個月：


									累積
					附加				其他
	普普通通		財務處		實繳		留用		綜合		股東的
	股票		股票		資本		收益		收益(虧損)		權益
餘額2020年1月1日	$	6,017,218	$	(73,440,714)	$	26,689,795	$	326,073,199	$	73,924	$	285,413,422
淨虧損		—		—		—		(1,172,839)		—		(1,172,839)
股票回購		—		(4,100,021)		—		—		—		(4,100,021)
可轉換債券的股權構成		—		—		5,247,550		—		—		5,247,550
既得限制性股票和績效股票		23,892		—		(561,973)		—		—		(538,081)
股票發行		8,143		—		416,257		—		—		424,400
限制性股票授予和股權分類股票期權的股票補償費用		—		—		1,710,878		—		—		1,710,878
現金股息($0.90每股)		—		—		—		(4,209,502)		—		(4,209,502)
扣除所得税後的其他全面虧損		—		—		—		—		(1,793,495)		(1,793,495)
餘額2020年9月30日	$	6,049,253	$	(77,540,735)	$	33,502,507	$	320,690,858	$	(1,719,571)	$	280,982,312

截至2019年9月30日的9個月：


									累積
					附加				其他
	普普通通		財務處		實繳		留用		綜合		股東的
	股票		股票		資本		收益		收益(虧損)		權益
餘額2019年1月1日	$	5,995,257	$	(32,345,002)	$	24,326,778	$	213,297,897	$	486,543	$	211,761,473
淨收入		—		—		—		18,550,919		—		18,550,919
股票回購		—		(31,096,662)		—		—		—		(31,096,662)
既得限制性股票和績效股票		12,957		—		(316,272)		—		—		(303,315)
股票發行		7,653		—		434,867		—		—		442,520
限制性股票授予和股權分類股票期權的股票補償費用		—		—		1,616,648		—		—		1,616,648
現金股息($0.31每股)		—		—		—		(1,564,523)		—		(1,564,523)
扣除所得税後的其他全面虧損		—		—		—		—		(405,138)		(405,138)
餘額2019年9月30日	$	6,015,867	$	(63,441,664)	$	26,062,021	$	230,284,293	$	81,405	$	199,001,922

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

綜合現金流量表

(未經審計)


	截至9個月
	九月三十日，		九月三十日，
	2020		2019
經營活動現金流：
淨收益(虧損)	$	(1,172,839)	$	18,550,919
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷		14,335,715		11,707,710
無形負債攤銷至所得税財產收入		(1,351,927)		(1,810,459)
貸款成本攤銷		337,861		323,672
可轉債折價攤銷		1,067,199		1,009,847
處置財產、廠房和設備以及無形資產的收益		(5,788,088)		(2,187,332)
處置持有待售資產的收益		(1,930,465)		(18,681,864)
商業貸款和主租賃投資的處置虧損		352,959		—
清償債務收益		(1,141,481)		—
減損費用		1,904,500		—
商業貸款和主租賃投資發起費的增加		(163,530)		(67,432)
商業貸款和主租賃投資的非現金計息		(290,312)		(94,761)
遞延所得税		(10,756,434)		3,586,574
投資證券未實現虧損		7,097,961		—
非現金薪酬		2,135,278		2,059,167
資產減少(增加)：
可退還的所得税		—		225,024
持有待售高爾夫資產		—		(40,159)
土地和開發成本		(468,106)		2,243,651
緩解信用		3,083,304		14,444
其他資產		(2,814,578)		(2,865,683)
負債增加(減少)：
應付帳款		320,183		1,587,549
應計負債和其他負債		4,010,306		429,590
遞延收入		(25,614)		256,061
高爾夫球負債待售		—		381,753
應付所得税		3,158,007		112,896
經營活動提供的淨現金		11,899,899		16,741,167
投資活動的現金流：
購置不動產、廠房和設備以及無形租賃資產和負債		(165,418,743)		(75,313,805)
收購商業貸款和Master Lease投資公司		(27,839,277)		(32,257,500)
收購緩解信用額度		(2,980,875)		—
以現金出資換取合資企業的利息		(35,595)		(62,560)
處置財產、廠房和設備、淨資產和持有待售資產的收益		49,645,518		80,321,554
商業貸款和主租賃投資收到的本金		20,981,221		—
用於投資活動的淨現金		(125,647,751)		(27,312,311)
融資活動的現金流：
長期債務收益		62,641,000		122,500,000
償還長期債務		(64,089,503)		(88,901,414)
支付貸款手續費的現金		(2,083,011)		(469,885)
用於購買普通股的現金		(4,100,021)		(31,096,662)
為歸屬限制性股票支付的現金		(538,081)		(303,314)
支付的股息		(4,209,502)		(1,564,523)
融資活動提供(用於)的淨現金		(12,379,118)		164,202
現金淨減少額		(126,126,970)		(10,406,942)
期初現金		134,904,686		22,031,964
期末現金	$	8,777,716	$	11,625,022


現金與綜合資產負債表的對賬：
現金和現金等價物	$	6,351,772	$	5,411,727
受限現金		2,425,944		6,213,295
截至2020年9月30日和2019年9月30日的現金總額	$	8,777,716	$	11,625,022

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併現金流量表(續)

(未經審計)

補充披露現金流量：

繳納的所得税，扣除已收到的退款，總額約為#美元。4.8及$1.8分別在截至2020年和2019年9月30日的9個月內達到100萬。

利息總額約為$7.1百萬美元和$8.1在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，分別支付了100萬美元。不是的在截至2020年9月30日或2019年9月30日的9個月裏，利息被資本化。

2020年2月4日，關於發行2025年債券(定義見附註15，“長期債務”)，本公司交換了約$57.42025年發行的百萬張鈔票。這項非現金交易沒有反映在合併現金流量表中，因為它實際上是等額本金的債務的非現金替換。剩下的大約$17.6百萬美元反映為長期債務的收益和付款，以完成剩餘的2020年票據的報廢和發行剩餘的2025年票據。此外，關於美元75.02020年發行的100萬張票據，約合美元5.22025年發行的債券中，有100萬分配給了轉換選擇權的股權部分。這一非現金分配在合併資產負債表中反映為長期債務減少約#美元。7.0100萬美元，遞延所得税增加約1美元1.8百萬

中斷的運營提供了大約$6.8截至2019年9月30日的9個月，經營活動提供的淨現金流的百萬美元，其中包括大約$7.6百萬美元的非持續房地產運營現金流抵消了大約$(800,000)與非持續高爾夫業務相關的現金淨流出。

關於公司實施財務會計準則委員會(FASB)會計準則更新(ASU)主題842，租約自2019年1月1日起，本公司作為承租人的租賃的使用權資產和租賃負債均錄得增長。調整總額約為#美元。681,000反映為公司租賃的其他資產和應計負債增加，總額約為#美元。473,000高爾夫業務部門租賃的待售資產和待售負債合計增加大致 $208,000.

合併財務報表附註(未經審計)

附註1.中期報表的業務描述和原則

CTO REIT轉換及合併概述

正如之前在2020年9月3日宣佈的那樣，公司董事會(“董事會”)一致通過了一項計劃，讓公司從截至2020年12月31日的納税年度開始，選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)為美國聯邦所得税繳納税款。然而，這份截至2020年9月30日的10-Q表格季度報告以及截至2020年9月30日的3個月和9個月的季度報告展示了該公司作為一個實體組織並以C公司的身份納税等時期的經營結果。

截至2020年9月30日，我們已經完成了一些必要的內部重組交易，以便我們在截至2020年12月31日的課税年度開始按照1986年修訂的《國內收入法典》(以下簡稱《守則》)作為房地產投資信託基金(REIT)的資格和税收要求開始運營。關於REIT的轉換，我們還打算進行合併，據此，尚存的實體將是一家在馬裏蘭州成立的公司(“NEWCO”)，其章程將包括適用於其股本的某些標準REIT所有權限制和轉讓限制。於二零二零年九月三日，本公司與新公司訂立合併協議及計劃，據此，本公司將與新公司合併並併入新公司，而新公司繼續為尚存的公司(“合併”)。作為合併的結果，Newco將取代本公司成為我們開展業務的公眾持股公司，並將(通過其子公司)開展本公司在合併前進行的所有業務。合併後，Newco將立即更名為“CTO Realty Growth，Inc.”。雖然合併不是必需的，但它將允許CTO在馬裏蘭州重新註冊，並通過確保某些標準的REIT所有權限制和轉讓限制適用於CTO的股本，促進其持續遵守REIT的要求。

合併尚待股東批准，徵求意見應與此前宣佈的將於2020年11月9日召開的股東特別大會一併徵集。

新冠肺炎大流行

2020年3月，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒暴發為大流行(“新冠肺炎大流行”)，疫情已蔓延至全美。新冠肺炎疫情的蔓延繼續在美國和國際市場造成巨大波動，在許多行業，商業活動經歷了幾乎完全關閉的時期。關於新冠肺炎疫情造成的商業中斷的持續時間和嚴重程度，以及它對美國經濟和國際經濟的影響，仍然存在不確定性。

聯邦、州和地方政府為減緩新冠肺炎的蔓延所採取的行動，最初是下令關閉非必要的企業，命令居民通常呆在家裏，然後分階段重新開放，導致一些租户暫時關閉企業，對一些租户來説，他們的支付租金的能力也受到了影響。

該公司收集的91截至2020年9月30日的三個月到期的合同基本租金的%。合約基本租金(“CBR”)指根據租賃協議條款於每個月欠本公司的金額。本公司此前已同意推遲或減少某些CBR，以換取額外的租賃期或其他加強租賃的附加條款。一般而言，本公司與租户已達成協議的遞延CBR一般將從延期時開始償還，在某些情況下，應課税款項將持續到2021年底。該公司尚未與某些租户達成協議，這些租户負責大約6在截至2020年9月30日的三個月內到期的CBR%。本公司繼續與負責未償還CBR的租户進行談判。就租金下調的租約而言，本公司與租户已同意其他契約修訂，包括延長租約條款及徵收百分率租金。視乎租户關閉的時間長短，以及新冠肺炎疫情所引致的整體經濟不景氣，我們可能會發現很難收取延期租金。本公司有關2020年10月收租的披露，請參閲附註24，“後續事項”。

自從新冠肺炎疫情爆發以來，我們已經看到我們的租金徵收水平出現了積極的上升。雖然這是一個積極的趨勢，部分原因是政府強制限制逐漸取消，但我們的租金收入可能低於租户的CBR和歷史水平，這將對我們的運營業績和現金流產生不利影響。這種影響的程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，也無法預測。根據租户關閉的持續時間、經營限制，以及新冠肺炎疫情導致的未來中斷導致的整體經濟低迷，我們可能會發現很難收取延期租金，我們可能會遇到更高的空置率。

對新冠肺炎疫情對公司當前或可識別的潛在財務和經營影響的評估如下：

●

本公司循環信貸安排(“信貸安排”)的總借款能力是根據本公司的信貸安排協議所界定的借款基礎上目前的資產計算的。根據信貸安排的條款，借款基地內租户的任何財產超過60天逾期的合同租金義務將自動從借款基數中刪除，公司的借款能力將會減少。就本公司已與其達成協議而要求減免租金的租户而言，根據信貸安排的條款，該等延遲及/或減免現行租金的協議將不會逾期，只要其遵守該等修訂，因此該等物業將不會被要求從借款基礎移走。本公司的可用借款能力並未因循環信貸融資的參考條款而受到限制。

●

由於新冠肺炎疫情的爆發，聯邦政府和佛羅裏達州發佈命令，鼓勵所有人留在自己的住所，不要去工作。為了響應這些命令，併為了我們員工和董事的最佳利益，我們已經實施了重要的預防措施，以確保我們員工和董事會的健康和安全，包括：(I)通過電話或通過可視會議服務召開董事會和董事會委員會的所有會議，(Ii)允許公司員工在他們選擇的時間在家工作，(Iii)在公司辦公室執行適當的社交距離做法，(Iv)鼓勵公司員工經常洗手和使用口罩，(V)提供幫助(Vi)規定身體不適的僱員留在家中；及。(Vii)規定所有第三方遞送服務(例如郵件、食物遞送等)。在公司辦公室的前門外完成他們的服務。該公司還向員工提供新冠肺炎檢測，以確保安全的工作環境。這些預防措施對公司的財務報告系統、財務報告的內部控制或披露控制和程序沒有任何實質性的不利影響。目前，我們還沒有因新冠肺炎疫情而裁員、休假、解僱任何員工。隨着有關新冠肺炎疫情影響的更多信息公之於眾，董事會薪酬委員會可能會在2020年晚些時候重新評估公司高管的業績目標和薪酬安排的其他方面。

業務説明

本報告中使用的術語“我們”、“我們”、“我們”和“本公司”是指CTO Realty Growth，Inc.及其合併子公司。

我們是一家多元化的房地產運營公司。我們擁有和管理，有時還利用第三方物業管理公司，30中國商業地產11美國的幾個州。截至2020年9月30日，我們擁有24單租户和六多租户創收物業，大約2.5總面積達百萬平方英尺的可出租空間。有關2020年9月30日以後出售的單一租户收入房產的信息，請參閲附註24，“後續事件”。他説：

除了我們的收入物業投資組合，截至2020年9月30日，我們的業務包括：

管理服務：

●

收費管理公司，從事管理阿爾卑斯山收入財產信託公司(“PINE”)和持有大約1,700在佛羅裏達州代託納海灘未開發的土地(“土地合資企業”)，見附註5，“關聯方管理服務業務”。

商業貸款和主租賃投資：

●

一個投資組合一商業貸款投資和兩個商業物業，其租賃分為商業貸款和總租賃投資。

房地產運營：

●

一系列礦產權益組合，與大約455,000地下英畝20佛羅裏達州的縣和一系列緩解信用；

●

土地合營公司的保留權益，該合營公司正尋求出售約1,700佛羅裏達州代託納海灘的幾英畝未開發土地；以及

●

在一家合資企業(“緩解銀行合資企業”)中的權益，該合資企業擁有大約2,500位於佛羅裏達州代託納海灘西部的一英畝地塊，正在經營一家緩解銀行，根據適用的州和聯邦當局批准的緩解計劃，產生緩解信用額度，並將其銷售給代託納海灘地區的土地開發商，以使開發商能夠獲得某些監管許可。

如上所述，我們的業務還包括我們在PINE投資的現值約為$31.7百萬，或者説大約23.5鬆樹已發行股本的%，包括我們在阿爾卑斯山收入地產OP，LP(“經營合夥企業”)持有的有限合夥權益單位(“OP單位”)，這些單位可按日兑換成鬆樹的普通股。一-在派恩的選舉中，以一人為基礎。我們對PINE的投資通過PINE分配的股息產生投資收益。除了我們從PINE獲得的股息外，我們對PINE的投資可能會從PINE股價的任何升值中受益，儘管不能保證會出現這種升值，我們的投資將增值的金額或時間。從PINE收到的任何紅利都包括在隨附的綜合經營報表上的投資和其他收益(虧損)中。他説：

停產運營。當本公司對已處置業務沒有持續利益時，將其歷史財務狀況和經營業績報告為非持續經營。2019年10月16日，本公司出售了其全資子公司的控股權，該子公司持有約5,300佛羅裏達州代託納海灘數英畝未開發的土地。2019年10月17日，該公司出售了其在高爾夫業務中的權益。截至2019年9月30日止九個月，本公司已將與Land JV及高爾夫業務相關的歷史財務狀況及經營業績報告為非持續經營(見附註23，“持有待出售及非持續經營的資產及負債”)。與非持續經營相關的現金流已經披露。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，沒有停止運營。

中期財務信息

隨附的未經審計的綜合財務報表是根據美國證券交易委員會的規則和規定編制的。這些未經審計的綜合財務報表不包括美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)所要求的所有信息和附註，以編制完整的財務報表，應與公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告一起閲讀，該年度報告提供了對公司會計政策、財務狀況、經營結果、業務性質和其他事項的更全面的瞭解。未經審核的綜合財務報表反映管理層認為為公平反映本公司的財務狀況及中期經營業績所需的所有調整。

截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明截至2020年12月31日的一年的預期結果。

鞏固原則

綜合財務報表包括本公司、其全資子公司以及我們擁有控股權的其他實體的賬目。綜合財務報表所包括的任何房地產實體或物業僅在本公司擁有或控制該等實體或物業的期間進行合併。所有公司間餘額和交易均已在合併財務報表中沖銷。“公司”(The Company)

保留了Land JV和Mitigation Bank JV的權益，以及對PINE的股權投資。本公司的結論是，該等實體為可變權益實體，而本公司並非該等實體的主要受益人，因此，該等實體並未合併。

在編制財務報表時使用概算

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響在財務報表日期報告的資產和負債額、披露或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

除其他因素外，全國房地產市場可能存在的波動市況以及金融和信貸市場的波動和不確定性使得估計和假設，尤其是與該公司對收益物業的投資有關的估計和假設，可能會由於房地產和金融市場的持續波動或這些市場的重大錯位而發生重大變化。

近期發佈的會計準則

租約修改。2020年4月，財務會計準則委員會發布了關於新冠肺炎疫情導致的租賃特許權會計處理的解釋性指導意見。在本指南中，實體可以選擇不對此類租賃特許權適用租約修改會計，而是將特許權視為現有合同的一部分。本指導意見僅適用於與新冠肺炎疫情相關、不導致出租人權利或承租人義務大幅增加的租賃特許權。於截至2020年9月30日止九個月，本公司選擇不就租金延期應用租賃修訂會計，因該等特許權與新冠肺炎疫情有關，而出租人在租賃協議下的權利並無大幅增加。因此，對於已達成遞延租金協議的租賃，本公司繼續通過確認正常的直線租金收入來計入租賃，由於遞延租金由租户償還，直線應收賬款將減少。與新冠肺炎疫情特許權有關的直線調整部分已單獨反映在公司截至2020年9月30日的9個月的現金流量表中。關於租金減免協議，租賃修改會計適用，因為延長租期是該等協議的一部分，因此本公司重新計算該等租約的直線租金收入，以確認新的租賃期。

減税和就業法案。2018年2月，FASB發佈了2018-02年度美國會計準則(ASU)，對指導意見進行了修正，允許因2018年1月1日生效的減税和就業法案(2018年減税和就業法案)造成的滯留税收影響，將累積的其他全面收入重新歸類為留存收益。本次更新中的修訂在2018年12月15日之後的年度報告期內生效。本公司自2019年1月1日起實施ASU 2018-02，沒有與減税和就業法案相關的此類重新分類。

ASC主題326，金融工具-信用損失。2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，修訂了其關於金融工具信貸損失計量的指導意見。本次更新中的修訂在以下年度報告期開始生效2019年12月31日。ASU 2016-13年度影響持有未通過淨收入按公允價值入賬的金融資產的實體，包括但不限於貸款、應收貿易賬款和租賃淨投資。“公司”(The Company)通過FASB會計準則編撰(“ASC”)326的變化，金融工具--信貸損失在……上面2020年1月1日。公司對當前預期信貸損失(“CECL”)的評估產生了大約#美元的準備金。252,000在截至2020年9月30日的9個月內，公司的商業貸款和主租賃投資組合。更多信息見附註4，“商業貸款和主租賃投資”。

ASC主題842，租賃。2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02，要求實體確認融資和經營租賃產生的資產和負債，並根據FASB ASC主題842將這些融資和經營租賃付款分別歸類到現金流量表的融資或經營部分。租約。本次更新中的修訂在2018年12月15日之後的年度報告期內生效。

本公司的已執行ASC 842有效2019年1月1日並選擇遵循以下實用的權宜之計和會計政策：

●

本公司作為承租人和出租人，不會重新評估(I)任何過期或現有合約是否為租約或包含租約；。(Ii)任何過期或現有租約的租約分類；或。(Iii)任何過期或現有租約的初步直接成本。

●

本公司作為承租人，不會將ASC 842的確認要求應用於短期(12個月或以下)租約。相反，本公司作為承租人，將在租賃期內以直線方式確認租賃付款的損益，並在產生該等付款義務的期間內確認可變租賃付款。截至本報告日止，本公司並無該等短期租約。

●

作為出租人，公司不會將非租賃組成部分與租賃組成部分分開，而是將每個單獨的租賃組成部分和與該租賃相關的非租賃組成部分作為單個組件如果非租賃組件否則將在ASC主題606下説明，與客户簽訂合同的收入。這次選舉的主要原因與公共區域維護是或可能是租賃協議中基本租金的組成部分的情況有關。

在採納期開始時，即2019年1月1日，本公司通過累積效應調整，增加了本公司為承租人的經營租賃的使用權資產和租賃負債。調整總額約為#美元。681,000反映為公司租賃的其他資產和應計負債增加，總額約為#美元。473,000以及持有的待售資產的增加和持有待售債務對於高爾夫運營部門，租賃總額約為$208,000。本公司作為出租人的租約並無相關調整。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括手頭現金、銀行活期賬户和原始到期日不超過90天的貨幣市場賬户。截至2020年9月30日，該公司的銀行餘額包括超過聯邦存款保險公司限額的某些金額。

受限現金

受限現金總額約為$2.4截至2020年9月30日，百萬美元，其中1.9在富國銀行(Wells Fargo)的普通租户改善準備金賬户中有100萬美元，與我們為租賃給富國銀行(Wells Fargo Raleigh)的北卡羅來納州羅利市(Wells Fargo Raleigh)的房產提供融資有關；約為$298,000被存放在資本替換準備金賬户中，與我們的融資有關六在富國銀行(Wells Fargo Bank，NA)擁有的收入房產(“富國銀行”)；$100,000與出售公司位於佛羅裏達州代託納海灘的土地租賃有關的資金被存入托管賬户，金額約為$79,000目前持有的是一個與2017年2月完成的另一筆土地交易有關的託管賬户。

衍生金融工具與套期保值活動

利率互換。於截至二零一六年十二月三十一日止年度，本公司與富國銀行(Wells Fargo Raleigh)擔保的浮動利率按揭貸款訂立利率互換協議，以固定利率(“富國銀行利率互換”)。

自2020年3月31日起，本公司與浮動利率信貸工具(下文定義見附註15，“長期債務”)簽訂利率互換協議，將利率定為#美元。100.0未償還信貸額度餘額(“信貸額度$”)100.0百萬利率互換“)。自2020年8月31日起，本公司簽訂了一份單獨的利率掉期協議，以確定額外1美元的利率50.0未償還信貸額度餘額(“信貸額度$”)50.0百萬利率互換“)。

本公司根據FASB ASC主題815-20對其現金流套期保值衍生品進行會計處理。衍生工具與套期保值。根據對衝在每個資產負債表日的價值，衍生品按其公允價值計入綜合資產負債表上的其他資產或應計負債及其他負債。在每個利率掉期簽訂之日，本公司指定該等衍生工具對衝與已確認的長期債務負債有關的須支付現金流的可變性。

該公司記錄了套期保值工具和套期保值項目之間的關係，以及進行套期保值交易的風險管理目標和戰略。在套期保值開始時，本公司正式評估了用於對衝交易的衍生品在抵消套期保值項目現金流變化方面是否非常有效，我們將繼續這樣做。根據富國銀行利率互換的條款，信貸安排為$100.0百萬美元的利率互換和信貸安排50.0由於兩種套期保值工具的利率互換均為百萬美元，且相關債務相同，因此，假設在套期保值工具的整個期限內不存在套期保值失效的情況下，這兩種套期保值工具都符合捷徑法的要求。

被指定為符合現金流量對衝條件的高效套期保值工具的公允價值變動計入其他全面損益，直至收益受到指定套期保值項目現金流變動的影響。

金融工具的公允價值

本公司於2020年9月30日及2019年12月31日的金融資產及負債(包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款、應付賬款、應計賬款及其他負債)的賬面價值因該等工具到期日較短而接近公允價值。根據附註15“長期債務”的定義，該公司信貸安排的賬面價值與具有類似風險和到期日的循環信貸安排的當前市場利率接近。本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日持有的固定利率商業貸款和主租賃投資的面值，以及截至2020年9月30日和2019年12月31日持有的抵押票據和可轉換債務的面值，按具有類似風險和到期日的金融工具的當前市場利率按公允價值計量。見附註9，“金融工具的公允價值”。

公允價值計量

該公司對金融和非金融資產和負債的公允價值的估計是基於美國公認會計原則(GAAP)建立的框架。該框架規定了估值投入的層次結構，旨在提高公允價值計量和相關披露的一致性、清晰度和可比性。美國公認會計原則(GAAP)描述了基於可用於計量公允價值的三個級別的投入的公允價值等級，其中兩個被認為是可觀察的，一個被認為是不可觀察的。下面介紹這三個級別：

●

第1級-估值基於活躍市場對相同資產或負債的報價。

●

第2級-估值基於第1級以外可直接或間接觀察到的輸入，例如類似資產或負債的報價、不活躍市場的報價或可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據證實的其他輸入。

●

第三級-估值是由基於模型的技術產生的，這些技術使用了至少一個在市場上看不到的重要假設。這些無法觀察到的假設反映了對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的估計。估值技術包括期權定價模型、現金流貼現模型和類似技術。

商業貸款和主租賃投資利息收入的確認

商業貸款和主租賃投資的利息收入包括借款人支付的利息以及購買折扣和貸款發放費的增加，但被貸款成本的攤銷所抵消。利息支付根據實際票面利率和未償還本金餘額應計，購買折扣和貸款發放費用按實際收益率法累加，經預付款調整後計入收入。

緩解信用

減排額度是按歷史成本列報的。隨着這些資產的出售，相關收入和成本基礎在綜合經營報表中分別報告為房地產業務的收入和直接成本。

應收帳款

與收益性財產有關的應收賬款在合併資產負債表的其他資產中分類，主要包括應計租户可償還費用和新冠肺炎疫情造成的未清償收款。與收入物業租户有關的應收賬款總額約為#美元。2.9百萬美元和$533,000分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。增加了大約美元。2.3百萬美元的主要原因是增加了大約#美元。1.1應計物業税應收賬款(主要是由於在截至2020年3月31日的三個月中進行的重大多租户收購)以及大約1.2未付應收賬款相當於大約6本公司尚未達成協議的租金的%。

與房地產業務有關的應收賬款在合併資產負債表中歸類為其他資產，總額約為#美元。1.6截至2020年9月30日和2019年12月31日。截至2020年9月30日和2019年12月31日的應收賬款主要用於償還本公司與二2015年第四季度完成的土地銷售交易，詳見附註12，“其他資產”。

應收貿易賬款主要包括與高爾夫業務相關的應收賬款，這些應收賬款在截至2018年12月31日的綜合資產負債表上歸類為待售資產，此後一直到2019年第四季度高爾夫業務出售為止。截至2020年9月30日，大約477,000應由高爾夫業務的買方向代託納海灘城支付輪次附加費。

上述應收賬款的可收款性應根據美國會計準則第326條的規定，通過計提信用損失準備予以考慮和調整。金融工具--信貸損失。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司計入的壞賬準備約為$49,000及$14,000分別為。

租賃房地產購置中的購置會計

根據財務會計準則委員會關於企業合併的指引，以現地租賃取得的房地產的公允價值按各自的相對公允價值分配給所取得的有形資產，包括土地、建築物和租户改進，以及已確認的無形資產和負債，包括高於市價和低於市價的租賃價值、現地租賃價值和租賃成本價值。

收購租賃物業的有形資產的公允價值是通過將該物業視為空置進行估值來確定的，然後根據這些資產的公允價值的確定，將“如同空置”的價值分配給土地、建築物和租户改進。

在分配已確認的已購入物業無形資產和負債的公允價值時，高於市價和低於市價的就地租賃價值是根據(I)根據就地租賃支付的合同金額與(Ii)管理層對相應就地租賃的公平市場租賃率的估計之間的差額(使用反映與購入的租賃相關的風險的利率)的現值記錄為其他資產或負債的，該差額在與租賃剩餘期限相等的一段時間內計量，包括以下兩者之間的差額：(I)根據就地租賃須支付的合同金額，以及(Ii)管理層對相應就地租賃的公平市場租賃率的估計，該差額在等於租賃剩餘期限的一段時間內計量，包括下列差額的現值(使用反映與購入的租賃相關的風險的利率)。資本化的高於市值的租賃值在各自租約的剩餘期限內作為租金收入的減少額攤銷。資本化低於市值的租賃值將作為初始期限租金收入的增加攤銷，除非本公司相信租户很可能會續訂期權，從而本公司在續期內攤銷續期應佔價值。

其他已購入無形資產(包括原址租賃)的合計價值，按(I)按市場租金調整現有原址租賃後為物業支付的購買價除以(Ii)物業空置時的估計公允價值(如上所述)的估計公允價值的差額計量。現址租賃和租賃成本的價值(不包括高於市價和低於市價的現地租賃價值)在各自租約的剩餘不可撤銷期間攤銷為費用。如果租約在規定的到期日之前終止，則全部未攤銷

與該租賃相關的金額將被註銷。租户關係的價值會根據個別交易進行評估，以確定未來的價值是否來自收購。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-01，業務合併它澄清了企業的定義。根據ASU 2017-01，收購受租賃約束的收益型物業不再符合企業合併的資格，而是一種資產收購，因此，收購成本已資本化。

房地產銷售

房地產銷售損益按FASB ASC主題606的要求進行核算。與客户簽訂合同的收入。當公司根據合同中分配給履行義務的交易價格轉讓合同中承諾的貨物和/或服務時，公司確認房地產銷售收入。一旦有了市場信息，房地產成本基礎就會以成本或市場中的較低者進行分析和記錄。

所得税

本公司採用資產負債法核算所得税。遞延所得税主要是由於用於財務報告目的的資產和負債的賬面價值與用於所得税目的的金額之間的暫時性差異產生的淨税效應(見附註20，“所得税”)。2006年6月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了額外的指導意見，澄清了在包含在所得税中的公司財務報表中確認的所得税不確定性的會計處理。該解釋規定了財務報表確認和計量的確認門檻和計量屬性，以確認和計量在納税申報表中採取或預期採取的納税狀況。該解釋還就除名、分類、利息和處罰、過渡期會計以及披露和過渡提供了指導。根據包括在所得税中的財務會計準則委員會的指導意見，該公司分析了其各種聯邦和州申報頭寸，並認為其所得税申報頭寸和扣除額都有很好的記錄和支持。此外，該公司相信其應計税款是足夠的。所以呢，不是的不確定所得税頭寸的準備金是根據財務會計準則委員會的指導記錄的。

注2.收入確認

本公司實施FASB ASC主題606，與客户簽訂合同的收入採用修改後的追溯法，自2018年1月1日起生效。

下表彙總了公司在截至2020年9月30日的三個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續業務收入：


		收入屬性		管理事務		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
		($000's)		($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	9,610	$	—	$	—	$	—	$	9,610
	租賃收入-CAM		866		—		—		—		866
	租賃收入--報銷		1,432		—		—		—		1,432
	租賃收入-廣告牌		43		—		—		—		43
	高於/低於市值租賃增量		433		—		—		—		433
	租賃激勵攤銷		43		—		—		—		43
	管理事務		—		682		—		—		682
	商業貸款和主租賃投資		—		—		413		—		413
	地下收入--其他		—		—		—		544		544
	利息和其他收入		506		—		—		—		506
	總收入	$	12,933	$	682	$	413	$	544	$	14,572

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	544	$	544
	隨時間轉移的服務		506		682		—		—		1,188
	超租期		12,427		—		—		—		12,427
	商業貸款和主租賃投資相關收入		—		—		413		—		413
	總收入	$	12,933	$	682	$	413	$	544	$	14,572

下表彙總了公司在截至2019年9月30日的三個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入：


		收入屬性		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
		($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	8,811	$	—	$	18	$	8,829
	租賃收入-CAM		277		—		—		277
	租賃收入--報銷		508		—		—		508
	租賃收入-廣告牌		62		—		—		62
	高於/低於市值租賃增量		607		—		—		607
	實繳租賃資產增值		49		—		—		49
	租賃激勵攤銷		(76)		—		—		(76)
	商業貸款和主租賃投資		—		855		—		855
	地下租賃收入		—		—		186		186
	地下收入--其他		—		—		10		10
	利息和其他收入		23		—		—		23
	總收入	$	10,261	$	855	$	214	$	11,330

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	10	$	10
	隨時間轉移的服務		23		—		—		23
	超租期		10,238		—		204		10,442
	商業貸款和主租賃投資相關收入		—		855		—		855
	總收入	$	10,261	$	855	$	214	$	11,330

下表彙總了公司在截至2020年9月30日的9個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續業務收入：



		收入物業($000)		管理服務(000美元)		商業貸款和主租賃投資(000美元)		房地產業務(000美元)		總收入(000美元)
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	27,630	$	—	$	—	$	—	$	27,630
	租賃收入-CAM		2,452		—		—		—		2,452
	租賃收入--報銷		2,918		—		—		—		2,918
	租賃收入-廣告牌		170		—		—		—		170
	高於/低於市值租賃增量		1,352		—		—		—		1,352
	租賃激勵攤銷		130		—		—		—		130
	管理事務		—		2,080		—		—		2,080
	商業貸款和主租賃投資		—		—		2,300		—		2,300
	緩解積分銷售		—		—		—		4		4
	地下收入--其他		—		—		—		627		627
	利息和其他收入		757		—		—		—		757
	總收入	$	35,409	$	2,080	$	2,300	$	631	$	40,420

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	631	$	631
	隨時間轉移的服務		757		2,080		—		—		2,837
	超租期		34,652		—		—		—		34,652
	商業貸款和主租賃投資相關收入		—		—		2,300		—		2,300
	總收入	$	35,409	$	2,080	$	2,300	$	631	$	40,420

下表彙總了公司在截至2019年9月30日的9個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入：


		收入物業($000)		商業貸款和主租賃投資(000美元)		房地產業務(000美元)		總收入(000美元)
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	26,652	$	—	$	72	$	26,724
	租賃收入-CAM		1,092		—		—		1,092
	租賃收入--報銷		1,597		—		—		1,597
	租賃收入-廣告牌		191		—		—		191
	高於/低於市值租賃增量		1,811		—		—		1,811
	實繳租賃資產增值		173		—		—		173
	租賃激勵攤銷		(227)		—		—		(227)
	商業貸款和主租賃投資		—		908		—		908
	地下租賃收入		—		—		598		598
	地下收入--其他		—		—		39		39
	利息和其他收入		72		—		—		72
	總收入	$	31,361	$	908	$	709	$	32,978

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	39	$	39
	隨時間轉移的服務		72		—		—		72
	超租期		31,289		—		670		31,959
	商業貸款和主租賃投資相關收入		—		908		—		908
	總收入	$	31,361	$	908	$	709	$	32,978

注3.收入、財產和租賃

租賃收入包括零售、寫字樓和商業收入物業的長期租金收入，以及在每次租賃期間使用直線方法確認為賺取的廣告牌。以下租賃支付包括直線基本租金收入以及高於和低於市場租賃攤銷的非現金增值。

租賃收入的構成如下：


	三個月				截至9個月
	2020年9月30日		2019年9月30日		2020年9月30日		2019年9月30日
	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
租賃收入
租賃費	$	10,086	$	9,391	$	29,112	$	28,409
可變租賃付款		2,847		870		6,297		2,952
租賃總收入	$	12,933	$	10,261	$	35,409	$	31,361

截至12月31日的未來五年，2020年9月30日以後不可取消租約的最低未來基本租金收入摘要如下：


截至12月31日的一年，	金額 ($000's)
2020年剩餘時間	$	9,192
2021		40,087
2022		38,101
2023		35,736
2024		34,096
2025年及以後(累計)		226,539
總計	$	383,751

見附註1，“業務説明及中期報表原則”，説明因新冠肺炎疫情而提出的租户租金減免申請所涉及的租約變更的會計處理。

2020項收購。在截至2020年9月30日的9個月內，本公司收購了二多租户收入物業和二單租户收入物業，購買價格約為$185.1百萬美元，或採購成本約為$185.7百萬美元，包括資本化的收購成本。在總採購成本中，約為50.0100萬美元分配給了土地，大約是$94.6100萬美元被分配給建築和改善，大約為$21.9將100萬美元分配給與原址租賃價值、租賃成本和高於市場租賃價值有關的無形資產，約為#億美元。1.8以低於市場租賃價值的價格將100萬歐元分配給無形負債。剩下的$21.0百萬美元被歸類為商業貸款投資，除附註4“商業貸款和主租賃投資”外，見下文。無形資產和負債的加權平均攤銷期限約為4.5多年的收購。

截至2020年9月30日的9個月內收購的物業如下：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
十字路口城市中心	多租户	亞利桑那州錢德勒	01/24/20	254,109	$	61,800,000	99%	5.0
阿什福德巷(FKA周邊地區)	多租户	佐治亞州亞特蘭大	02/21/20	268,572		75,435,000	80%	3.6
福特汽車信貸	單租户	佛羅裏達州坦帕	08/21/20	120,500		26,900,000	100%	5.6
主租户-Hialeah⁽¹⁾	單租户	佛羅裏達州Hialeah	09/25/20	108,029		21,000,000	100%	25.0
		總計/加權平均值		751,210	$	185,135,000		6.5

⁽¹⁾	與主租户-Hialeah的租約(“主租户-Hialeah租賃”)包括三租户回購選項。根據FASB ASC主題842，租約vt.的.$21.0截至2020年9月30日，100萬美元的投資作為商業貸款投資記錄在隨附的合併資產負債表中。見附註4，“商業貸款和主租賃投資”。

2020年的處置。截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售七單租户收入物業，包括六土地租約，以及一多租户收入房產。關於2020年9月30日以後出售的單租户收入房產和空置土地的相關信息，見附註24，“後續事件”。他説：

截至2020年9月30日的9個月內處置的房產如下：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益		税後每股收益
CVS，達拉斯，德克薩斯州	單租户	04/24/20	$	15,222,000	$	854,336	$	0.14
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘	單租户	04/29/20		6,002,400		1,768,603		0.29
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	06/18/20		6,714,738		959,444		0.15
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400,000		(45,615)		(0.01)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利	單租户	06/29/20		9,000,000		3,892,049		0.63
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	07/23/20		7,143,000		245,696		0.04
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,554,772		(83,834)		(0.01)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	09/08/20		2,540,000		127,874		0.02
	總計/加權平均值		$	51,576,910	$	7,718,553	$	1.25

2019年收購。截至2019年9月30日的9個月內，本公司收購了九單租户收入物業，購買價格約為$90.0百萬美元，或採購成本約為$90.6百萬美元，包括資本化的收購成本。在總採購成本中，約為27.8100萬美元分配給了土地，大約是$37.7100萬美元被分配給建築和改善，大約為$9.2將100萬美元分配給與原址租賃價值、租賃成本和高於市場租賃價值有關的無形資產，約為#億美元。0.4以低於市場租賃價值的價格將100萬歐元分配給無形負債。剩下的大約$16.3百萬美元被歸類為商業貸款投資，如下文和附註4“商業貸款和主租賃投資”所述。無形資產和無形負債的加權平均攤銷期限約為9.8多年的收購。

截至2019年9月30日的9個月內收購的房產如下：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
Hobby Lobby Stores，Inc.	單租户	北卡羅來納州温斯頓-塞勒姆	05/16/19	55,000	$	8,075,000	100%	10.9
24小時健身美國公司	單租户	弗吉尼亞州福爾丘奇	05/23/19	46,000		21,250,000	100%	8.6
沃爾格林公司	單租户	伯明翰，AL	06/05/19	14,516		5,500,000	100%	9.8
馬薩諸塞州家庭美元商店(Family Dollar Stores of Massachusetts，Inc.)	單租户	馬薩諸塞州林恩	06/07/19	9,228		2,100,000	100%	4.8
沃爾格林公司	單租户	佐治亞州奧爾巴尼	06/21/19	14,770		3,634,000	100%	13.6
卡朋特酒店⁽¹⁾	單租户	德克薩斯州奧斯汀	07/05/19	不適用		16,250,000	100%	99.1
通用動力公司	單租户	弗吉尼亞州雷斯頓	07/12/19	64,319		18,600,000	100%	9.9
Live Nation Entertainment，Inc.	單租户	威斯康星州東特洛伊	08/30/19	不適用		7,500,000	100%	10.6
派對城公司	單租户	紐約州海濱	09/24/19	15,500		7,120,000	100%	10.2
	總計/加權平均值			219,333	$	90,029,000		25.9

⁽¹⁾	與卡朋特酒店簽訂的土地租約(“土地租約”)包括二租户回購選項。根據FASB ASC主題842，租約vt.的.$16.25截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表中已記錄了100萬投資，作為商業貸款投資。見附註4，“商業貸款和主租賃投資”。

2019年的處置。在截至2019年9月30日的9個月裏，三多租户收入物業和一單租户收入房產被處置，如下所述：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售收益		税後每股收益
全食超市(Whole Foods)，佛羅裏達州薩拉索塔	多租户	02/21/19	$	24,620,000	$	6,869,957	$	0.96
佛羅裏達州温特帕克的The Grove	多租户	05/23/19		18,250,000		2,803,198		0.42
3600彼得森，加利福尼亞州聖克拉拉	多租户	06/24/19		37,000,000		9,008,709		1.36
瓦瓦，佛羅裏達州温特帕克	單租户	08/07/19		2,777,778		2,123,955		0.33
		總計/加權平均值	$	82,647,778	$	20,805,819	$	3.07

注4.商業貸款和主租賃投資

我們的對商業貸款或類似結構性金融投資(如夾層貸款或其他次級債務)的投資，過去一直是，預計將繼續以商業或住宅房地產或借款人質押其在擁有房地產的實體的所有權權益為擔保。我們投資或發起的第一批抵押貸款是針對位於美國及其領土的商業房地產，並且是流動的或以固定或浮動利率履行的。其中一些貸款可能是以平價或優先/從屬結構發放的銀團貸款。商業第一按揭貸款由於其在基礎抵押品中的優先地位，通常提供更高的回收率。商業夾層貸款通常以借款人在基礎商業房地產中的股權所有權質押為擔保。與抵押貸款不同，夾層貸款不以房產留置權作為擔保。投資者在夾層貸款中的權利通常由債權人間協議管轄，該協議賦予持有人糾正違約的權利，並對同一商業地產擔保的任何優先債務的某些決定行使控制權。

鑑於新冠肺炎疫情的流行，本公司開始在即將到期的商業貸款組合之前進行營銷，以進一步增強本公司的流動性。該公司收到了多份對該投資組合的投標，其中一份報價的價值低於票面價值。此外，公司從2020年1月1日起實施了關於CECL的指導意見，產生了大約$的津貼準備金252,000。CECL準備金加上與營銷貸款組合相關的減值，導致貸款組合的減值費用總額約為#美元。1.9百萬美元，或$0.30在截至2020年3月31日的三個月中，每股税後收益。

在截至2020年6月30日的三個月內，該公司四其商業貸款和主租賃投資二單獨的交易產生的總收益約為$20.0100萬美元，並導致第二季度虧損約美元353,000，或大約$0.06每股税後收益。截至2020年9月30日的9個月，貸款組合處置的總虧損，包括處置的4筆貸款的減值和CECL準備金費用，在截至2020年3月31日的3個月中約為1美元。2.1百萬美元，或$0.33每股税後收益。

2020年9月25日，該公司收購了大約108,000佛羅裏達州Hialeah平方英尺的零售物業，售價$21總租給一家全國性零售開發商(“總租户”)。這個25--為期一年的租約

包括年度租金上漲以及主租户(“主租户-Hialeah Lease”)的某些未來購買權。根據FASB ASC主題842，租約，由於未來的回購權，主租户-Hialeah Lease不符合作為物業購買的資格，並已在綜合資產負債表上作為商業貸款投資入賬。本公司已向主租户Hialeah Lease計入利息，該利息在本公司的綜合經營報表中確認為商業貸款和主租賃投資的利息收入。

見附註24，“後續事件”，披露與償還#美元有關的情況。2.07向該公司前高爾夫業務的買家提供100萬美元的貸款400,000與出售德克薩斯州達拉斯以前擁有的房產相鄰的一塊空置地塊的貸款來源，租賃給了7-Eleven。

截至2020年9月30日，公司的商業貸款和主租賃投資包括：


描述	投資日期	到期日	原始面值		當前面值		賬面價值		票面利率
土地租賃貸款-德克薩斯州奧斯汀約瑟芬街400號	2019年7月	不適用	$	16,250,000	$	16,250,000	$	16,734,256	不適用
高爾夫運營買家貸款-佛羅裏達州代託納海灘	2019年10月	2020年10月		2,070,000		2,070,000		1,860,455	7.50%
主租户-Hialeah Lease Loan-Hialeah，FL	2020年9月	不適用		21,084,901		21,084,901		21,084,901	不適用
			$	39,404,901	$	39,404,901	$	39,679,612

商業貸款和主租賃投資組合在2020年9月30日和2019年12月31日的賬面價值包括：


	2020年9月30日		2019年12月30日
當前面值	$	39,404,901	$	34,570,000
土地租賃貸款收到的租金的估算利息		484,256		193,943
未增值發源費		(2,545)		(138,770)
減值/CECL準備金		(207,000)		—
商業貸款和總租賃投資總額	$	39,679,612	$	34,625,173

注5.關聯方管理服務業務

鬆樹。根據公司與PINE的管理協議，我們將產生相當於1.5派恩公司總股本的30%。如果PINE的獨立董事會成員決定在未來籌集更多的股本，基本費的結構為我們提供了一個增長基本費的機會。根據管理協議中的獎勵費用條款，作為PINE的經理，我們還有機會實現額外的現金流。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，該公司從PINE獲得的管理費收入總計約為美元631,000及$1.9這筆款項分別列於所附合並業務報表中的管理事務項下。截至2020年9月30日的三個月和九個月的股息收入總計約為$408,000及$1.2分別為600萬歐元，並計入隨附的綜合經營報表中的投資和其他收益(虧損)。

下表代表了截至2020年9月30日和2019年12月31日，PINE公司應支付給公司的金額，這些金額包括在合併資產負債表上的其他資產中：


	自.起
描述	2020年9月30日		2019年12月31日
鬆樹欠下的管理服務費	$	631	$	254
應收股利		79		71
其他		(1)		56
總計	$	709	$	381

陸上合資公司。根據土地合營公司的經營協議條款，管理費的初始金額為$。20,000每個月。管理費每季度評估一次，由於土地銷售發生在置地合營，我們的管理費基準將會減少，因為管理費是根據置地合營中剩餘的不動產價值計算的。於截至二零二零年九月三十日止三個月及九個月內，本公司從置地合營公司賺取管理費收入合共約$51,000及$157,000在合併業務報表中分別列入管理事務，並在賺取的期間全額收集。

注6.中國房地產業務

房地產運營--繼續

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，房地產持續運營的收入包括以下內容：


		三個月				截至9個月
	2020年9月30日		2019年9月30日		2020年9月30日		2019年9月30日
收入説明	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
緩解積分銷售	$	—	$	—	$	4	$	—
地下收入		544		196		621		637
填補污垢和其他收入		—		18		6		72
房地產運營總收入	$	544	$	214	$	631	$	709

代託納海灘開發區。於2018年，本公司收購了5--代託納海灘(Daytona Beach)市中心一塊帶有現有建築的佔地2英畝的地塊，收購價約為美元2.0百萬截至2020年9月30日，該公司還收購了其他毗連的地塊，總計約1--英畝，售價約為美元2.1百萬這些地塊加在一起，代表了代託納海灘市中心一個完整的城市街區的很大一部分，毗鄰代託納海灘的一條主幹道國際高速公路大道(International Speedway Boulevard)。我們已經聘請了一家全國性的房地產經紀公司來幫助我們確定開發商或投資者來收購部分或全部房產，或者出資成立一家潛在的合資企業來重新開發房產。我們現正尋求可能重建這些地塊的權利，以及其他一些毗鄰的地塊，其中一些地塊是我們已簽訂購買合約的。截至2020年9月30日，我們已產生約1.6與這些地塊相關的夷為平地和應享權益成本，計入合併資產負債表上的土地和開發成本。

其他房地產資產。該公司擁有緩解信用額度，成本基礎約為#美元。2.2截至2020年9月30日，達到100萬。截至2019年12月31日，該公司擁有緩解信用額度，成本基礎約為$2.3百萬截至2020年9月30日的9個月的緩解信貸成本基數比2019年12月31日有所增加，主要是由於20在截至2020年3月31日的三個月內，從緩解銀行獲得的緩解信用額度(定義見附註7，“對合資企業的投資”)總計為$1.5百萬美元，或$75,000每個學分，除了大約20在截至2020年9月30日的三個月裏，從緩解銀行獲得的緩解信貸總額約為$1.5百萬美元，或$75,000按積分計算。成本基礎因以下因素的影響而減少16成本基礎約為$的緩解信用額度1.2百萬美元，大約21成本基礎約為$的緩解信用額度1.6在2020年第一季度和第三季度，分別向買家免費提供了100萬美元。此外，該公司還購買了二從緩解銀行合資公司獲得的緩解信貸，約為$224,000在2020年第一季度。銷售費用的總成本約為美元3在截至2020年9月30日的9個月中，100萬美元計入綜合營業報表中房地產業務收入的直接成本。緩解信貸銷售總額約為$4,000在截至2020年9月30日的9個月內。有不是的截至2019年9月30日的9個月內的緩解信貸銷售。

地下利益。截至2020年9月30日，該公司擁有地下石油、天然氣和礦產的全部或部分權益，相關權益約455,000其他人擁有的“表面”英畝土地20佛羅裏達州的縣(“地下利益”)。該公司將部分地下權益出租給礦產勘探公司進行勘探。我們的地下業務包括租賃探礦權的收入，在某些情況下，還包括適用於租賃面積生產的特許權使用費的額外收入。

在截至2020年9月30日的9個月內，該公司345幾英畝的地下權益，總計$412,000其中，收入包括在截至2020年9月30日的三個月和九個月的綜合營業報表中的房地產業務。有不是的截至2019年9月30日的9個月內的地下銷售。

2019年9月之前，本公司將若干地下權益出租給一家礦產勘查機構進行勘探。承租人此前曾在2019年9月22日結束的第八年租約中行使續簽選擇權。承租人選擇在2019年9月22日之後不再續簽石油勘探租約。

年度租賃付款所產生的租賃收入在保證租賃期內按直線原則確認。截至2019年9月30日的三個月和九個月，租賃收入約為$186,000及$586,000分別被表彰為不是的在截至2020年9月30日的三個月和九個月內確認的租賃收入。

於截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月及九個月內，本公司亦因經營油井而收取石油特許權使用費。800與另一家運營商簽訂單獨租約的英畝土地。從石油特許權使用費中獲得的收入總計約為#美元。12,000及$10,000分別在截至2020年和2019年9月30日的三個月內。從石油特許權使用費中獲得的收入總計約為#美元。22,000及$39,000，分別在截至2020年和2019年9月30日的9個月內。

該公司並不被禁止出售其任何或全部地下權益。本公司可應地面所有者的請求釋放地面入場權或其他權利，通常以地面價值的百分比為基礎收取協商釋放費。如果本公司完成交易以出售其全部或部分地下權益或完成解除交易，本公司可利用類似的交換結構收購一項或多項重置投資，包括創收物業。

發放地面入境權的現金支付總額約為#美元。186,000在截至2020年9月30日的9個月內。有不是的在截至2019年9月30日的9個月內釋放水面入境權。他説：

房地產經營--停產經營

於二零二零年九月三十日止，本公司繼續出售約1,700作為土地合營公司的經理，以前代表土地合營公司(“合營公司合夥人”)的合夥人構成其土地持有量的土地。公司在土地合資企業中的保留權益是名義上的33.5合營公司擁有合營公司%股權，其價值可根據土地最終由置地合營公司出售土地時的時間及所得收益以分派形式變現。截至2020年9月30日，Land合資公司已完成約美元68.2自2019年10月中旬成立以來，該公司的土地銷售收入為100萬美元，目前正在籌備五有關潛在賣地交易的買賣合約總值約為元。16.3數百萬美元的潛在收益將捐給Land合資公司。粗略的134合同規定的英畝面積約為8佔土地總面積的百分比合資公司。

本公司目前擔任Land合資公司的經理，並在合資夥伴的指導下負責日常運營。經理可以採取的所有重大決策和某些其他行動必須徵得合營合夥人的一致同意(“一致行動”)。一致行動包括批准Land JV的所有地塊的定價；批准包含對Land JV的標準購買合同的重大修訂的土地銷售合同；簽訂任何與Land JV相關的租賃協議；簽訂上市或經紀協議；批准和修訂Land JV的運營預算；為Land JV取得融資；接納額外成員；以及以低於市值的金額處置Land JV的房地產。根據土地合營公司的經營協議，土地合營公司將向管理人支付管理權

初始金額為$的費用20,000每個月，這一數額將按季度重新評估，並根據土地合資企業中剩餘的房地產價值進行遞減。

在截至2019年9月30日的9個月內，在土地合資公司成立之前，總共有大約76幾英畝的土地以大約$的價格售出。11.1百萬

注7.對合資企業的投資

截至2020年9月30日和2020年12月31日，公司在合資企業中的投資額如下：


	自.起
	2020年9月30日		2019年12月31日
陸上合資企業	$	48,864,662	$	48,864,662
緩解銀行合資企業		6,907,601		6,872,006
合資企業的總投資	$	55,772,263	$	55,736,668

陸上合資公司。本公司綜合資產負債表上的合營公司投資包括本公司於置地合營公司的所有權權益。我們得出結論，由於本公司並非FASB ASC主題810所界定的主要受益人，因此Land JV是一家可變利益實體，並按權益會計方法入賬。整固。與這一決定相關的重大因素包括但不限於，股東通過對所有重大行動使用一致同意的方式共同控制的Land JV。在FASB ASC 323的指導下，投資--權益法和合資企業，本公司採用權益法對合營投資進行會計處理。

下表提供了截至2020年9月30日和2019年12月31日土地合資公司的彙總財務信息：


	自.起
	2020年9月30日		2019年12月31日
	($000's)		($000's)
資產、現金和現金等價物	$	1,204	$	15,066
資產、預付費用		77		61
資產、應收賬款		5		—
資產、土地資產投資		7,265		17,058
總資產	$	8,551	$	32,185

負債、應付帳款、遞延收入	$	199	$	987
權益	$	8,352	$	31,198
負債和權益總額	$	8,551	$	32,185

下表提供了Land合資公司截至2020年9月30日的三個月和九個月的財務摘要信息。截至2019年9月30日的三個月和九個月沒有任何活動。


	三個月		截至9個月
	2020年9月30日		2020年9月30日
	($000's)		($000's)
營業收入	$	46,051	$	53,877
直接收入成本		8,377		11,752
營業收入	$	37,674	$	42,125
其他運營費用		105		379
淨收入	$	37,569	$	41,746

本公司應佔置地合營公司淨收入的份額為零截至2020年9月30日的三個月和九個月。根據ASC 323，在計算公司在淨收入中的份額時進行了某些調整，包括反映投資者在被投資方資本變化中的份額以反映合資企業的分配所需的調整。此外，還考慮了基差。本公司記錄了置地合營公司的留存權益約#美元。48.9百萬美元，以基於美元關係的估計公平市場價值計算97.0百萬美元的銷售價66.5股東權益的百分比33.5%留存利息。置地合營公司根據ASC 845按結轉基準記錄本公司貢獻的資產。ASC 845規定，將非貨幣性資產轉移至土地合營公司通常應按轉讓方的歷史成本入賬。因此，本公司在33.5留存股權的百分比將在確定本公司在置地合營公司淨收入中的份額後每季度進行評估。截至2020年9月30日的三個月和九個月不需要調整。

緩解銀行。2018年6月完成的緩解銀行交易包括出售一筆70在緩解銀行合資公司中擁有%的權益。該產品的購買者70緩解銀行合資公司的%權益由貝萊德公司(“貝萊德”)的一家投資顧問子公司管理的某些基金和賬户組成。該公司保留了大約一名30在緩解銀行合資企業中的非控股權益的百分比。減災銀行合資公司聘請了第三方作為減災銀行物業的日常管理人，負責濕地緩解信用的維護、生成、跟蹤和其他方面的工作。大約$6.9本公司綜合資產負債表所載於合營公司的百萬元投資包括以下各項的公平市價30在緩解銀行合資企業中的留存權益百分比。

減緩銀行合資公司打算創建和銷售聯邦和州濕地緩解信用額度。這些信用額度將根據聯邦和州監管機構已經或將要發放給緩解銀行合資公司的適用許可創建，這些監管機構對此類信用額度的授予行使管轄權，但不能保證信用額度的最終發放、可銷售性或價值。緩解銀行合資企業於2018年6月8日獲得國家監管機構頒發的許可證(國家許可證)。國家監管機構最高可獎勵355州政府許可下的州信用額度。2018年8月6日，國家監管機構授予首批88.84在國家許可下的學分。剩餘的聯邦許可證預計將在2021年底之前收到。

與緩解銀行交易同時簽署的緩解銀行合營公司的經營協議(“經營協議”)規定，公司應安排將緩解銀行合營公司的緩解信貸出售給不相關的第三方，總額不少於$。6.0到2020年底，扣除佣金後，緩解銀行合資企業的收入將達到100萬美元，利用的最高收入為60緩解信用(“最低銷售要求”)。經營協議規定，如果未能達到最低銷售要求，則貝萊德有權(但不是必需)促使本公司購買達到最低銷售要求(“最低銷售保證”)所需數量的緩解信用額度。該公司估計最低銷售保證金的公允價值約為#美元。100,000這筆款項被記錄為交易收益的減少，並計入本公司綜合資產負債表的應計負債和其他負債。

此外，經營協議規定貝萊德有權促使本公司購買最多8.536緩解銀行合資企業每季度的減排額度(“承諾額”)，價格相當於60當時緩解信用的公平市場價值的%(“糾正”)。即使緩解銀行合資企業尚未獲得適用的聯邦和州監管機構授予的足夠數量的緩解信用額度，處分權利也是適用的。此外，在貝萊德沒有行使看跌期權的任何季度，適用季度的未行使承諾額可能會滾動到未來的日曆季度。然而，運營協議還規定，任何第三方出售緩解信用額度都將減少未償還的看跌期權。一-如果第三方銷售的銷售價格等於或超過賣權規定的價格，則以一人為基礎。此外，任何在超過看跌期權季度金額的季度內以必要的最低價格向第三方出售緩解信用額度的行為，都將一對一地減少未來日曆季度的看跌期權。根據認股權，該公司未來付款的最初最高潛力約為$。27.0百萬該公司估計看跌期權的公允價值約為$200,000計入交易收益的減少額，計入公司綜合資產負債表的應計負債和其他負債。

在截至2020年9月30日的9個月內，貝萊德行使了看跌期權，並將大約40向公司提供的緩解信用額度，包括(I)大約202020年7月購買的緩解信用額度約為$1.5百萬美元，或$75,000每學分及(Ii)202020年3月購買的緩解信用額度為$1.5百萬美元，或$75,000按積分計算。2019年12月，貝萊德行使看跌期權25向該公司提供的緩解信用，該公司以大約#美元的價格購買了該信用額度1.9百萬美元，或$75,000按積分計算。獲得的積分包括在內

作為分別截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表上減排額度的增加。本公司評估了截至2020年9月30日和2019年12月31日，行使認股權對本公司在減災銀行合資公司的投資的公允價值的影響，金額約為$6.9根據截至2020年9月30日和2019年12月31日購買的緩解信用額度的公允價值，沒有減值。本公司會持續評估其對公允價值的估計，但實際結果可能與該等估計有所不同。有關2020年10月行使賣權的額外披露，請參閲附註24，“後續事件”。

下表提供了緩解銀行合資企業截至2020年9月30日和2019年12月31日的彙總財務信息：


	自.起
	2020年9月30日		2019年12月31日
	($000's)		($000's)
資產、現金和現金等價物	$	1,905	$	4,015
資產、預付費用		30		19
資產，對緩解信貸資產的投資		1,432		1,521
資產、財產、廠房和設備-淨額		15		17
總資產	$	3,382	$	5,572

負債、應付帳款、延期緩解信貸銷售收入	$	18	$	39
權益	$	3,364	$	5,533
負債和權益總額	$	3,382	$	5,572

下表提供了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的緩解銀行合資公司的財務信息摘要：


	三個月				截至9個月
	2020年9月30日		2019年9月30日		2020年9月30日		2019年9月30日
	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
營業收入	$	1,481	$	—	$	3,359	$	47
直接收入成本		58		—		139		4
營業收入	$	1,423	$	—	$	3,220	$	43
其他運營費用		12		36		159		162
淨收入	$	1,411	$	(36)	$	3,061	$	(119)

本公司在減災銀行合資公司的淨收入中所佔份額為零截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月。根據ASC 323，在計算公司在淨收入中的份額時進行了某些調整，包括反映投資者在被投資方資本變化中的份額以反映合資企業的分配所需的調整。此外，還考慮了基差。本公司在減災銀行合資公司中記錄的初始留存權益約為#美元。6.82018年6月，以基於美元關係的估計公平市場價值計算的100萬美元15.3百萬美元的銷售價70股東權益的百分比30%留存利息。減災銀行合資公司根據美國會計準則第845條，以結轉方式記錄本公司貢獻的資產。ASC 845規定，轉讓給本公司的非貨幣性資產通常應按轉讓方的歷史成本入賬。因此，本公司在30留存股權的百分比將在確定公司在緩解銀行合資公司淨收入中的份額後每季度進行評估。

注：8.中國投資證券

2019年11月26日，本公司購買394,737PINE普通股，總收購價為$7.5百萬此外，在2019年11月26日，公司購買了421,053松木普通股首次公開發行(IPO)，總收購價為1美元。8.0百萬包括1,223,854本公司以若干收入物業對經營合夥企業的貢獻作為交換而獲得的運營單位，截至2020年9月30日，本公司總共擁有約2.04百萬股鬆樹，或者説大約23.5PINE總流通股的%，初始投資約為$38.8百萬*本公司已選擇與以下事項有關的公允價值選項

根據ASC 825對PINE證券的總投資，否則該等投資將按權益法入賬。

在截至2020年9月30日的三個月內，PINE的收盤價下跌了1美元。0.71每股，收盤價為$15.552020年9月30日。這一減少導致該公司在PINE的投資出現了約#美元的未實現非現金虧損。1.4百萬美元，或$0.23每股税後收益，包括在截至2020年9月30日的三個月的綜合營業報表中的投資和其他收益(虧損)。

在截至2020年9月30日的9個月中，PINE的收盤價下跌了1美元。3.48每股，收盤價為$15.552020年9月30日。這一減少導致該公司在PINE的投資出現了約#美元的未實現非現金虧損。7.1百萬美元，或$1.14每股税後收益，包括在截至2020年9月30日的9個月的綜合營業報表中的投資和其他收益(虧損)。


	截至2020年9月30日
	成本		未實現收益減少投資收益		年未實現虧損投資收益		估計數公允價值 (第1級)和第2級輸入)
普通股	$	15,500,000	$	—	$	(2,814,466)	$	12,685,534
運營單位		23,253,230		—		(4,222,300)		19,030,930
總股本證券		38,753,230		—		(7,036,766)		31,716,464
可供出售證券總額	$	38,753,230	$	—	$	(7,036,766)	$	31,716,464


	截至2019年12月31日
	成本		未實現收益減少投資收益		年未實現虧損投資收益		估計數公允價值 (第1級)和第2級輸入)
普通股	$	15,500,000	$	24,484	$	—	$	15,524,484
運營單位		23,253,230		36,711		—		23,289,941
總股本證券		38,753,230		61,195		—		38,814,425
可供出售證券總額	$	38,753,230	$	61,195	$	—	$	38,814,425

附註9.金融工具的公允價值

下表為本公司金融工具在2020年9月30日和2019年12月31日的賬面價值和估計公允價值：


	2020年9月30日				2019年12月31日
	賬面價值		估計公允價值		賬面價值		估計公允價值
現金和現金等價物--一級	$	6,351,772	$	6,351,772	$	6,474,637	$	6,474,637
受限現金--一級	$	2,425,944	$	2,425,944	$	128,430,049	$	128,430,049
商業貸款和主租賃投資-2級	$	39,679,612	$	39,679,612	$	34,625,173	$	35,001,997
長期債務--二級	$	276,916,118	$	282,792,605	$	287,218,303	$	288,830,346

為確定上述金融工具的估計公允價值，包括信貸假設在內的市場利率被用於對合同現金流進行貼現。估計公允價值不一定表示本公司處置金融工具可實現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能對估計公允價值金額產生重大影響。

下表為截至2020年9月30日按經常性水平計量的資產(負債)公允價值：


			報告日期的公允價值使用
	9/30/2020		相同資產的活躍市場報價(1級)		重要的其他可觀察到的輸入(級別2)		無法觀察到的重要輸入(3級)
現金流對衝-利率互換-富國銀行	$	(152,264)	$	—	$	(152,264)	$	—
現金流對衝-利率互換(簡寫為BMO)⁽¹⁾	$	(2,027,237)	$	—	$	(2,027,237)	$	—
現金流對衝-利率互換(簡寫為BMO)⁽²⁾	$	(114,692)	$	—	$	(114,692)	$	—
投資證券	$	31,716,464	$	31,716,464	$	—	$	—

⁽¹⁾	自2020年3月31日起，利用利率互換實現固定利率0.7325%加上適用的利差$100.0信貸安排未償還本金餘額的百萬美元。

⁽²⁾	自2020年8月31日起，利用單獨的利率互換實現固定利率0.2200%加上適用的利差$50.0信貸安排未償還本金餘額的百萬美元。

下表為截至2019年12月31日按經常性水平計量的資產公允價值：


			報告日期的公允價值使用
	12/31/2019		相同資產的活躍市場報價(1級)		重要的其他可觀察到的輸入(級別2)		無法觀察到的重要輸入(3級)
現金流對衝-利率互換-富國銀行	$	99,021	$	—	$	99,021	$	—
投資證券	$	38,814,425	$	38,814,425	$	—	$	—

附註10.無形租賃資產和負債

無形租賃資產及負債包括高於市價及低於市價租賃價值、原地租賃價值及租賃成本價值，兩者均按公允價值計算。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，無形租賃資產和負債包括以下內容：


	截至
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
無形租賃資產：
原址租約的價值	$	44,808,735	$	42,584,264
高於市值的現地租約價值		10,603,647		7,119,316
無形租賃成本的價值		13,469,844		14,645,780
無形租賃資產小計		68,882,226		64,349,360
累計攤銷		(16,135,790)		(15,327,182)
無形租賃資產小計-淨額		52,746,436		49,022,178
無形租賃負債(包括在應計負債和其他負債中)：
低於市價的原址租約價值		(36,816,543)		(36,507,336)
無形租賃負債小計		(36,816,543)		(36,507,336)
累計攤銷		11,905,622		10,309,088
無形租賃負債小計-淨額		(24,910,921)		(26,198,248)
無形資產和負債總額-淨額	$	27,835,515	$	22,823,930

在截至2020年9月30日的9個月內，原地租賃的價值增加了約$2.2100萬美元，高於市場的就地租賃價值增加了約美元。3.5，無形租賃成本的價值減少了約1美元。1.2，低於市價的就地租約價值增加了約#美元。300,000由於收購了二多租户收入物業於2020年第一季度落成，並收購二2020年第三季度完成的單租户收入物業，這種增長反映了收購，扣除處置四單一租户收入物業及一多租户收入物業

2020年第二季度和三2020年第三季度的單租户收入物業。淨攤銷增加約$788,000，在截至2020年9月30日的9個月中淨增加約$5.0百萬

截至2020年9月30日和2019年12月31日，大約20.4及$22.2低於市價的原地租賃價值總額中，分別有100萬與富國銀行(Wells Fargo Raleigh)有關，富國銀行於2015年11月18日收購了富國銀行(Wells Fargo Raleigh)。

下表反映了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的無形資產和負債攤銷情況：


	三個月				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
折舊及攤銷費用	$	1,875	$	1,590	$	5,892	$	4,276
增加收入物業收入		(434)		(607)		(1,352)		(1,810)
無形資產和負債的淨攤銷	$	1,441	$	983	$	4,540	$	2,466

與無形資產和負債淨額相關的未來攤銷費用(收益)估計如下：


			未來的堆積物		網絡與未來
	未來		增加收入		攤銷額度
	攤銷		財產		無形資產
截至12月31日的一年，	金額		營業收入		以及更多的負債
2020年剩餘時間	$	1,945,990	$	(397,857)	$	1,548,133
2021		7,292,037		(1,683,643)		5,608,394
2022		6,884,720		(1,754,803)		5,129,917
2023		6,761,361		(1,752,426)		5,008,935
2024		6,725,808		(1,667,747)		5,058,061
2025年及其後		14,692,622		(9,210,547)		5,482,075
總計	$	44,302,538	$	(16,467,023)	$	27,835,515

附註11.長期資產減值

當事件或環境變化顯示某項資產的賬面價值可能無法收回時，本公司會評估長期資產的減值。需要評估減值的長期資產的公允價值是使用公允價值層次中的第三級投入按非經常性基礎確定的。這些第三級輸入可能包括但不限於特定物業的已執行買賣協議、第三方估值、貼現現金流模型和其他基於模型的技術。

在截至2020年和2019年9月30日的9個月裏，不是的本公司持有的未開發土地或其收益物業組合的減值費用。

附註：12.其他資產

其他資產包括：


	截至
	2020年9月30日		2019年12月31日
應收房產應收賬款	$	2,852,893	$	532,636
收入財產直線租金調整		5,599,487		3,352,245
商業貸款和主租賃投資的應收利息		6,038		96,604
經營性租賃-使用權資產		275,756		363,631
高爾夫球輪附加費		476,584		549,251
現金流對衝-利率互換		—		99,021
基礎設施報銷應收賬款		1,613,247		1,591,445
延期交易成本		—		4,787
預付費用、押金和其他		698,256		3,113,929
應由阿爾卑斯山收入財產信託公司支付。		709,165		—
其他資產總額	$	12,231,426	$	9,703,549

收入、財產、直線租金調整。*截至2020年9月30日，直線租金調整包括餘額約$1.1上百萬與新冠肺炎疫情有關的延期租金。根據2020年4月財務會計準則委員會關於租賃修訂的指導意見，對於已達成遞延租金協議的租賃，本公司繼續通過確認正常的直線租金收入來計入租賃優惠，隨着遞延租金由租户償還，直線應收賬款將減少。

基礎設施報銷應收賬款。截至2020年9月30日和2019年12月31日，基礎設施報銷應收賬款均與智岡鎮中心內的土地出讓有關。截至2020年9月30日的餘額約為1美元。1.1Tanger為基礎設施償還到期的百萬美元將於#年償還七剩餘的每年分期付款$175,000，扣除大約$折扣後的淨價119,000，和大約$508,000山姆俱樂部基礎設施報銷到期，將於#年償還五剩餘的每年分期付款$110,000，扣除大約$折扣後的淨價42,000.

經營性租賃-使用權資產。本公司實施FASB ASC主題842，租約，自2019年1月1日起生效，導致累計效果調整，以增加本公司為承租人的經營租賃的使用權資產和相關負債。

注13.普通股和每股收益

每股普通股基本收益的計算方法是淨收入除以當期已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股普通股收益是基於在每個期初轉換股票期權和歸屬限制性股票的假設，採用庫存股方法，按當期平均成本計算。


		三個月				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
普通股股東可獲得的收入：
淨收益(虧損)	$	(1,521,504)	$	1,486,020	$	(1,172,839)	$	18,550,919
加權平均未償還股份		4,654,329		4,868,133		4,673,049		5,053,407
適用於股票的普通股
使用庫存股方法的期權		—		—		—		811
適用於稀釋後每股收益的總股份		4,654,329		4,868,133		4,673,049		5,054,218

每股信息：
基本型和稀釋型
持續經營淨收益(虧損)	$	(0.33)	$	0.35	$	(0.25)	$	3.11
非持續經營淨收益(虧損)(税後淨額)		—		(0.04)		—		0.56
淨收益(虧損)	$	(0.33)	$	0.31	$	(0.25)	$	3.67

有不是的截至2020年或2019年9月30日的三個月和九個月的潛在稀釋證券。對…的影響41,558和7,500潛在稀釋證券分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內不包括在內，因為其影響將是反稀釋的。

該公司打算解決其3.875轉換時將於2025年到期的現金可轉換優先票據(“可轉換票據”)的百分比，任何額外的轉換價值將以我們普通股的股份結算。因此，只有超過可轉換票據面值的金額才會計入我們使用庫存股方法計算的稀釋後每股淨收入。因此，在我們普通股的價格超過當前的轉換價格$之前，可轉換票據不會對每股稀釋後的淨收入產生影響。77.29。在截至2020年9月30日的9個月中，我們普通股的平均價格沒有超過導致不是的額外稀釋的流通股。

注14.庫存股

2020年2月，公司董事會批准了一項10.0百萬股回購計劃(“$10.0百萬回購計劃“)。在截至2020年9月30日的9個月內，公司回購了88,565其普通股在公開市場上的價格，總成本約為美元。4.1百萬美元，或每股平均價格為$46.29。在截至2020年9月30日的9個月內回購的本公司普通股股票已返還本公司的庫房。$10.0百萬回購計劃沒有到期日。

注15.長期債務

截至2020年9月30日，按面值計算，該公司的未償債務如下：


	臉		成熟性	利息
	價值債		日期	率
信貸安排⁽¹⁾	$	168,845,349	2023年5月		30天倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR Plus)1.35% - 1.95%
應付按揭票據(源自富國銀行)⁽²⁾		30,000,000	2034年10月		4.330%
應付按揭票據(源自富國銀行)⁽³⁾		23,362,430	2021年4月		3.170%
3.8752025年到期的可轉換優先票據百分比		62,468,000	2025年4月		3.875%
長期面值債務總額	$	284,675,779

⁽¹⁾	自2020年3月31日起，利用利率互換實現固定利率0.7325%加上適用的利差$100.0未償還本金餘額的百萬美元。自2020年8月31日起，利用單獨的利率互換實現固定利率0.2200%加上適用的利差$50.0未償還本金餘額的百萬美元。

⁽²⁾	以本公司於六收入屬性。抵押貸款的固定利率是4.33%第一個月的年收入十年，並且只要求在第一個期限內支付利息。十年貸款的一部分。後十自貸款生效之日起滿一週年，相關貸款協議中所定義的現金流量，由標的六收益性房產必須用於償還貸款本金餘額，直到還清或貸款到期。這筆貸款是全額預付的，在十貸款生效日的第幾個週年紀念日。

⁽³⁾	以該公司出租給富國銀行羅利的收入物業為抵押。抵押貸款有一個5年期術語為兩年僅限利息，而利息和25年在剩餘期限內攤銷。抵押貸款的利率是浮動的，利率是30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加190基點。這筆抵押貸款的利率是通過使用利率互換來固定的，該利率掉期將利率固定在3.17%。在利率互換終止的情況下，抵押貸款可以隨時預付。本金餘額的攤銷始於2018年5月。

信貸安排。本公司的循環信貸安排(“信貸安排”)由蒙特利爾銀行(“蒙特利爾銀行”)擔任其下貸款人的行政代理，就我們的收益物業組合而言，該安排是無抵押的，但由本公司的若干全資附屬公司提供擔保。信貸融資銀行集團由蒙特利爾銀行牽頭，還包括富國銀行(Wells Fargo)和分支銀行與信託公司(Branch Banking&Trust Company)。2017年9月7日，本公司執行了信貸安排的第二次修訂和重述(“2017修訂後的信貸安排”)。

2019年5月24日，本公司實施了2017年修訂後信貸安排第二修正案(《第二次革命者修正案》)。由於第二次革命修正案的結果，信貸安排的總借款能力為#美元。200.0百萬美元，有能力將該容量最高提高到$300.0在期限內為100萬美元，有待貸款人批准。信貸安排為貸款人提供本公司附屬公司股權的擔保權益，這些附屬公司擁有借款基礎中包括的物業。信貸安排項下的未清償債務按30天期倫敦銀行同業拆息加利率計算利息。13530天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點195基點基於信貸安排下的未償還餘額總額佔本公司總資產價值的百分比，定義見經第二次轉軌修正案修訂的2017年修訂信貸安排。信貸安排還收取以下費用：15至25借款能力中任何未使用部分的基點取決於未使用部分是大於還是小於50佔總借款能力的%。根據第二次革命者修正案，信貸安排將於2023年5月24日到期，有能力將期限延長至1年.

2019年11月26日，本公司簽訂了第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第三修正案(“2019年第二次革命者修正案”)，進一步修訂了2017年修訂後的信貸安排。2019年第二次Revolver修正案包括(其中包括)對某些財務維護契約的調整，包括暫時降低最低固定費用覆蓋率，以允許本公司將出售某些收入物業的收益重新配置給PINE(“Pine Income Property Sale Transaction”)，以及提高本公司可投資於房地產投資信託的股票和股票等價物的最高金額，以允許本公司投資於PINE的普通股和經營合夥單位。

於二零二零年七月一日，本公司訂立第二次修訂及重訂信貸協議第四修正案(“二零二零年轉換者修正案”)，根據該修正案，有形淨值契約作出調整，以更能反映市場條款。2020年《革命者修正案》自2020年3月31日起生效。

截至2020年9月30日，信貸安排下的當前承諾額為#美元。200.0百萬信貸安排下的可用借款能力約為#美元。31.2百萬美元，基於借款基礎資產的水平。截至2020年9月30日，信貸安排為168.8百萬未付餘額。有關新冠肺炎疫情對借款基礎資產的潛在影響的討論，請參見附註1“業務説明和中期報表原則”。

信貸安排鬚遵守慣常限制性契諾，包括但不限於對本公司以下各項能力的限制：(A)產生債務；(B)作出若干投資；(C)產生若干留置權；(D)進行若干聯屬交易；及(E)進行若干重大交易，例如合併。此外，本公司須遵守多項財務維繫契約，包括但不限於最高負債率、最高擔保負債率及最低固定收費覆蓋率。信貸安排還包含肯定的契諾和違約事件，包括但不限於，公司其他債務的交叉違約以及控制權發生變化時的違約。本公司不遵守這些公約或發生違約事件可能導致本公司在信貸安排下的債務和其他財務義務加速。

應付按揭票據。如上表所示，除信貸安排外，本公司還有某些其他借款，所有這些借款都是無追索權的。

可轉換債務。公司的美元75.0本金總額為百萬美元4.50%可轉換票據(“2020年票據”)原定於2020年3月15日到期，但本公司於2020年2月4日完成了下文定義的票據交換。最初的轉換率是14.51362020年債券本金每1,000元換1,000股普通股，相當於初步換股價約1,000美元68.90每股普通股。

2020年2月4日，本公司完成了與其2020年未償還票據的某些持有人私下談判的交換協議，根據該協議，本公司發行了約美元的債券。57.4百萬本金3.8752025年到期的可轉換優先債券百分比(簡稱2025年債券)，換取約美元57.4此外，本公司與一名並無投資於2020年債券的投資者私下洽談購買協議，併發行了約$17.62025年債券本金(“新債券配售”，以及連同債券交易所的“轉換交易”)。該公司使用了大約$5.9配售新債券所得款項中約100萬元作回購用途5.9二零二零年發行的百萬元鈔票。作為轉換交易的結果，總共有$。75.02025年未償還債券的本金總額為100萬美元。

作為根據票據交換發行2025年票據的交換，本公司收到並註銷了兑換的2020年票據。$11.7發行新票據所得款項淨額中，約有100萬元於2020年3月15日到期時贖回。11.7未償還的2020年期票據本金總額中的100萬美元。

到2020年9月30日，該公司回購了大約12.52025年發行的債券本金總額達百萬美元左右2.6貼現100萬美元，債務清償收益約為$1.1百萬所有此類回購都是在2020年第一季度和第二季度進行的。回購2025年債券後，62.5截至2020年9月30日，2025年債券的本金總額仍未償還。他説：

2025年發行的債券代表本公司的優先無抵押債務，自2020年4月15日開始，每半年支付一次利息，於4月15日和10月15日到期支付一次，利率為3.875每年的百分比。2025年債券將於2025年4月15日到期，公司可能不會在到期日之前贖回。2025年債券的兑換率最初為12.7910公司普通股每$1股1,0002025年發行的債券的本金(相當於初始兑換價格約為$78.18每股公司普通股)。2025年債券的初步換股價溢價約為20%到$65.15該公司普通股於2020年1月29日在紐約證券交易所美國交易所(NYSE American)的收盤價。如果公司董事會將季度股息提高到$1以上0.13按發行時的每股股息率計算，轉換率會隨着季度股息金額的每一次增加而調整。在2020年第三季度分紅後，轉換率等於12.9383普通股換取每股$1,000本金為2025年發行的債券，經調整後的兑換價格約為$77.29每股普通股。根據不同的條件，2025年發行的票據可以轉換為現金、普通股或兩者的組合，由公司選擇。如果某些公司交易或事件發生在

在規定的到期日，該公司將提高與該公司交易或活動相關而選擇轉換其2025年票據的持有者的轉換率。

在某些情況下，轉換率可能會有所調整。持有者不得在2025年1月15日之前交出2025年債券以供轉換，除非出現與公司普通股收盤價、2025年債券本金每1,000美元的交易價或包括公司控制權變更在內的特定公司事件有關的某些條件。公司可能不會在規定的到期日之前贖回2025年債券不是的2025年發行的債券設有償債基金。根據公司的選擇，2025年的票據可以轉換為純現金、純公司普通股或現金和普通股的組合。該公司打算在轉換時以現金結算2025年債券，任何剩餘的轉換價值將以我們普通股的股票結算。根據美國公認會計原則，2025年的票據作為負債入賬，轉換選擇權有單獨的股本部分記錄。2025年票據於發行日按公允價值計入負債，該負債是根據採用類似條款的債務工具的當前市場利率進行的貼現現金流分析計算的。2025年債券的初始收益與債務工具的估計公允價值之間的差額導致債務貼現，抵銷了代表股權部分的額外實收資本。截至2020年9月30日，我們債券的未攤銷債務貼水約為$6.5百萬

長期債務包括以下內容：


	2020年9月30日				2019年12月31日
			到期日為				到期日為
	總計		一年時間		總計		一年時間
信貸安排	$	168,845,349	$	—	$	159,845,349	$	—
應付按揭票據(源自富國銀行)		30,000,000		—		30,000,000		—
應付按揭票據(源自富國銀行)		23,362,430		23,362,430		23,884,373		—
4.500可轉換優先票據百分比，扣除折扣率		—		—		74,706,078		75,000,000
3.875可轉換優先票據百分比，扣除折扣率		55,983,486		—		—		—
貸款成本，扣除累計攤銷後的淨額		(1,275,147)		—		(1,217,497)		—
長期債務總額	$	276,916,118	$	23,362,430	$	287,218,303	$	75,000,000

截至2020年9月30日本金減少的適用款項如下：


截至12月31日的一年，	金額
2020年剩餘時間	$	—
2021		23,362,430
2022		—
2023		168,845,349
2024		—
2025年及其後		92,468,000
長期債務總額-面值	$	284,675,779

截至2020年9月30日的長期債務賬面價值包括：


	總計
當前面值	$	284,675,779
可轉債未攤銷折價		(6,484,514)
貸款成本，扣除累計攤銷後的淨額		(1,275,147)
長期債務總額	$	276,916,118

下表彙總了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內發生和支付的利息支出：


	三個月				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
利息支出	$	2,056	$	2,801	$	6,978	$	7,885
貸款成本攤銷		114		111		338		324
可轉換票據折價攤銷		307		342		1,067		1,010
利息支出總額	$	2,477	$	3,254	$	8,383	$	9,219

已支付的全部利息	$	1,460	$	3,075	$	7,096	$	8,142

截至2020年9月30日和2019年12月31日，該公司遵守了所有債務契約。

注16.利率互換

於二零一六年四月期間，本公司訂立一項利率掉期協議，以對衝與倫敦銀行同業拆息掛鈎的基礎浮動利率變動帶來的現金流。25.0如附註15，“長期債務”中所述，應付的百萬抵押票據。在截至2020年9月30日的9個月內，利率互換協議為100有效率為%。因此，利率互換的公允價值變動已歸入累計其他綜合收益(虧損)。截至2020年9月30日，我們的利率互換協議的公允價值約為虧損1美元。152,000計入綜合資產負債表的應計負債和其他負債。截至2019年12月31日，我們利率互換協議的公允價值約為99,000，計入綜合資產負債表上的其他資產。該利率互換於2016年4月7日生效，2021年4月7日到期。利率互換將浮動利率債務固定在相關債務名義金額#美元的基礎上。23.4一百萬美元的利率3.17%.

於2020年3月期間，本公司訂立一項利率掉期協議，以對衝與倫敦銀行同業拆息掛鈎的基礎浮動利率變動帶來的現金流。100.0如附註15，“長期債務”中所述，信貸安排的未償還餘額為100萬美元。在截至2020年9月30日的9個月內，利率互換協議為100有效率為%。因此，利率互換的公允價值變動已歸入累計其他綜合收益(虧損)。截至2020年9月30日，我們的利率互換協議的公允價值約為虧損1美元。2.06億美元，計入合併資產負債表的應計負債和其他負債。該利率互換於2020年3月31日生效，2024年3月29日到期。利率互換將浮動利率債務固定在相關債務名義金額#美元的基礎上。100.0一百萬美元的利率0.73250%加上適用的價差。

於2020年8月期間，本公司訂立另一項利率掉期協議，以對衝與倫敦銀行同業拆息掛鈎的基礎浮動利率變動帶來的現金流。50.0如附註15，“長期債務”中所述，信貸安排的未償還餘額為100萬美元。在截至2020年9月30日的9個月內，利率互換協議為100有效率為%。因此，利率互換的公允價值變動已歸入累計其他綜合收益(虧損)。截至2020年9月30日，我們的利率互換協議的公允價值約為虧損1美元。115,000，計入綜合資產負債表的應計負債和其他負債。該利率互換於2020年8月31日生效，2024年3月29日到期。利率互換將浮動利率債務固定在相關債務名義金額#美元的基礎上。50.0一百萬美元的利率0.22000%加上適用的價差。

附註17.應計負債和其他負債

應計負債和其他負債包括以下內容：


	截至
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
應計財產税	$	1,671,365	$	44,232
預留給租户改善		1,644,246		617,968
應計建築成本		83,077		93,270
應計利息		1,194,059		1,312,801
環境儲備與修復成本應計		106,069		205,774
利率互換		2,294,193		—
經營租賃--負債		274,480		364,888
其他		2,430,009		3,048,259
應計負債和其他負債總額	$	9,697,498	$	5,687,192

為租户改善留出空間。與2020年2月21日收購佐治亞州亞特蘭大的Ashford Lane(FKA Perieter Place)有關，本公司收到約$460,000從房產賣家那裏獲得的信用額度，用於租户改善津貼和多個租户的租賃佣金。這些信用已計入應計負債和其他負債。在截至2020年9月30日的9個月中，付款總額約為138,000已作出承諾，剩餘承付款約為#美元。322,000.

與2020年1月24日收購亞利桑那州錢德勒的CrossRoads Towne Center物業有關，該公司收到約$1.3從物業賣家處獲得的百萬英鎊信用額度，用於支付租户改善津貼和租賃佣金二房客。這些信用已計入應計負債和其他負債。在截至2020年9月30日的9個月中，付款總額約為671,000已作出承諾，剩餘承付款約為#美元。653,000.

環境保護區。於截至二零一四年十二月三十一日止年度內，本公司累計環境儲備約為$。110,000與監控小於以下的包裹所需的額外費用的估算有關一該公司在佛羅裏達州高地縣擁有的一英畝土地，此前曾在該土地上進行過環境修復工作。該公司聘請了法律顧問，而法律顧問又聘請了環境工程師來審查現場和之前的監測測試結果。在截至2015年12月31日的年度內，他們的審查已經完成，公司增加了大約#美元的應計項目。500,000，代表工程師估計的可能成本範圍的低端，大約在$500,000及$1.0在獲得州環境保護部(“FDEP”)批准的情況下，中國政府將以600萬美元的價格解決這一問題。FDEP於2016年8月發佈了補救行動計劃修改批准令(“FDEP批准令”)，該批准令支持大約$500,0002015年產生的應計項目。公司正在根據FDEP批准實施補救計劃。於二零一七年第四季，本公司額外應計約$51,000第二年的監測費用，因為原來估計費用範圍的低端增加了現在預期的監測數額。由於應計總額約為#美元661,000做了，大約$582,000截至2020年9月30日，已發生的成本中，剩餘的應計費用約為$79,000.

修復應計費用。作為與公司先前在佛羅裏達州代託納海灘的某些土地上的農業活動有關的監管事項的解決方案的一部分，截至2015年12月31日，公司累計了約#美元的債務。1.7百萬美元，這是大約#年可能的濕地恢復費用估計範圍的低端。148.4該等估計成本已計入綜合資產負債表，以增加我們的土地及與該等土地相關的開發成本，並惠及周邊英畝土地。修復工作的最終建議書是在2016年第二季度收到的，總金額約為$2.0百萬因此，應計項目增加約#美元。300,000是在2016年第二季度錄得的。於2019年第一季度，本公司收到修復工作完成的修訂估計，調整後的最終總成本約為#美元。2.4百萬因此，應計項目增加約#美元。361,000是在2019年第一季度記錄的。該公司已經資助了大約$2.4在總金額中的100萬美元2.4截至2020年9月30日的估計成本為100萬美元，剩餘應計費用約為美元27,000。2020年8月10日，公司將13.31聯邦政府的緩解措施歸功於與引發環境恢復問題的土地相關的許可證。學分是

預計將完成收到聯邦監管機構最終驗收所需的步驟。這些信貸的總成本基數約為#美元。109,000並計入截至2020年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表中的一般和行政費用。最終接受仍在等待中。這一問題在附註21“承諾和或有事項”中有更全面的描述。

經營租賃--負債。本公司實施FASB ASC主題842，租約，自2019年1月1日起生效，導致累計效果調整，以增加本公司為承租人的經營租賃的使用權資產和相關負債。

注18.遞延收入

遞延收入包括以下內容：


	截至
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
商業貸款和主租賃投資的利息準備金	$	—	$	834,972
預付租金		2,838,831		2,063,173
租户供款		638,432		2,888,822
其他遞延收入		207,580		43,753
遞延收入總額	$	3,684,843	$	5,830,720

商業貸款和主租賃投資的利息準備金。借款人連同公司的某些商業貸款和總租賃投資，已將利息和房地產税準備金存入公司持有的第三方託管賬户。相應的負債記錄在公司綜合資產負債表的遞延收入中，因為利息儲備被用於支付每月到期的貸款利息。截至2020年9月30日，與公司的四項商業貸款和主租賃投資有關的託管餘額已與2020年第二季度完成的銷售交易相關，見附註4，“商業貸款和主租賃投資”，以供進一步披露。他説：

租户繳費。與收購科羅拉多州阿斯彭的房產有關，主租户出資#美元。1.5其中百萬美元28.02018年2月21日收盤時的百萬收購價。此外，主租户從其租賃準備金代管中出資約#美元。935,000本公司與收購相關的成本。租户的貢獻在租約剩餘期限內按比例確認為收入物業租金收入。大約$314,000截至2020年9月30日確認為收入物業租金收入，總餘額約為$2.1百萬美元，與該公司的總收購成本約為$29.0100萬美元，這些資金被轉移到截至2020年9月30日持有的待售資產中。

根據租賃協議，該公司先前在佛羅裏達州代託納海灘租給Cocina 214的海濱餐廳的建設，租户貢獻了大約$。1.9通過直接向各種第三方建築供應商付款，該公司為完成大樓和租户改善工程提供了600萬歐元的資金。租户的貢獻在租約剩餘期限內按比例確認為收入物業租金收入。由於本公司與Cocina 214於2019年7月16日簽訂的租賃終止協議，租户出資負債餘額減少了#美元。1.0百萬美元，餘額約為$690,000在原Cocina 214租約的剩餘期限內按比例確認為收入物業租金收入。大約$251,000截至2020年9月30日確認為收入物業租金收入，餘額約為$638,000在租約的剩餘期限內予以確認。

注19.股票薪酬

股票薪酬概述

截至2020年9月30日的9個月內，所有股權分類股票薪酬的股票活動摘要如下：


獎項類型	2020年1月1日股票表現突出	已授予股份	既得/行權股份	過期股票	沒收的股份	2020年9月30日未償還的股票
股權分類-業績股票獎勵-同行集團市場狀況歸屬	49,275	19,641	(12,635)	—	(7,230)	49,051
股權分類-市況限制性股票-股票價格歸屬	22,000	—	—	—	—	22,000
股權分類-三年期歸屬限制性股票	37,595	19,451	(18,054)	—	(4,513)	34,479
股權分類--非合格股票期權獎勵	80,000	—	—	—	—	80,000
總股份數	188,870	39,092	(30,689)	—	(11,743)	185,530

在財務報表中確認的股票期權、股票增值權和限制性股票的金額如下：


	三個月				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
從税前收入中扣除的股票型計劃的總成本	$	616,355	$	613,292	$	2,135,278	$	2,059,167

在收入中確認的所得税費用	$	(150,052)	$	(155,439)	$	(519,833)	$	(521,896)

股權分類股票薪酬

業績分享獎-同業集團市場狀況歸屬

2017年2月3日，公司授予部分員工12,635經修訂及重訂的二零一零年股權激勵計劃(“原二零一零年計劃”)下的業績股份。績效股票獎勵使接受者在獲得獎勵後，有權獲得相當於以下數額的公司普通股0%和150被授予的績效股票數量的%。如此歸屬的普通股數量將根據公司相對於某一同業集團在一年內的總股東回報的總股東回報來確定。三年期表演期自2017年1月1日起，至2019年12月31日止。2020年2月11日，根據由獨立第三方執行的歸屬標準的計算，受贈人14,214股票總數。公司在業績期間的總股東回報為15.18%，公司在績效期間的百分位數排名是55%百分位數。根據獎勵協議中定義的公式，績效股票的實際既得百分比為112.5%.

2018年1月24日，公司授予部分員工15,445根據最初的2010年計劃，業績份額。績效股票獎勵使接受者在獲得獎勵後，有權獲得相當於以下數額的公司普通股0%和150被授予的績效股票數量的%。如此歸屬的普通股數量將根據公司相對於某一同業集團在一年內的總股東回報的總股東回報來確定。三年期表演期從2018年1月1日開始，到2020年12月31日結束。

2019年1月23日，公司授予部分員工21,195第二次修訂及重訂的二零一零年股權激勵計劃(下稱“二零一零年修訂計劃”)下的業績股份。績效股票獎勵使接受者在獲得獎勵後，有權獲得相當於以下數額的公司普通股0%和150被授予的績效股票數量的%。如此歸屬的普通股數量將根據公司相對於某一同業集團在一年內的總股東回報的總股東回報來確定。三年期表演期從2019年1月1日開始，到2021年12月31日結束。

2020年2月24日，公司授予某些員工19,641根據修訂後的2010年計劃，業績份額。績效股票獎勵使接受者在獲得獎勵後，有權獲得相當於以下數額的公司普通股0%和150被授予的績效股票數量的%。如此歸屬的普通股數量將根據公司相對於某一同業集團在一年內的總股東回報的總股東回報來確定。三年期表演期從2020年1月1日開始，到2022年12月31日結束。

根據本公司於2017年8月4日訂立的僱傭協議及若干限制性股份授出協議的修訂，根據該等協議授予的限制性股份，如受業績歸屬條件所規限，在控制權變更後，只有在行政人員無故終止聘用或行政人員因正當理由辭職(該等條款在行政人員的僱傭協議中有定義)的情況下，才會在控制權變更後完全歸屬。24-控制權變更後的一個月(根據高管僱傭協議的定義)。

該公司使用蒙特卡洛模擬定價模型，根據市場狀況確定其獎勵的公允價值。基於市場條件的獎勵的公允價值的確定受到公司股價以及有關其他一些變量的假設的影響。這些變量包括在獎勵必要的業績期限內預期的股價波動、公司股票價格和股東回報對同行公司的相對錶現、年度股息以及無風險利率假設。只要滿足必要的服務期限，無論市場狀況如何，補償成本都會得到確認。

截至2020年9月30日的9個月內的活動摘要如下：


		WTD-Avg.
市場條件下的業績股	股份	公允價值
在2020年1月1日未償還	49,275	$	65.59
授與	19,641		54.69
既得	(12,635)		54.66
過期	—		—
沒收	(7,230)		63.81
在2020年9月30日未償還	49,051	$	64.05

截至2020年9月30日，1.8與業績股票獎勵相關的未確認補償成本(經估計沒收調整後)為100萬，將在剩餘的加權平均期間確認。1.9好多年了。

市況限售股--股價歸屬

2015年5月20日和2016年2月26日，合計撥款26,000股票，淨額68,0002016年，根據一項新的2010年計劃，永久放棄了限制性公司普通股，授予了奧爾布賴特先生五年期僱傭協議。這個26,000從這些授予中獲得的已發行限制性公司普通股股票將歸屬於四在任職期間(或任職期間)以公司普通股每股價格為基礎的遞增六十天公司無故終止僱傭後)、達到或超過目標拖尾30天平均收盤價從1美元到1美元不等60及$65第一次為每股二增量為2,000每股股票，$70第三次增量為每股18,000股票和美元75每股，用於第四次增量4,000分享。如果在2021年1月28日之前增持的限售股份未能滿足適用的股價條件，該增持的限售股份將被沒收。截至2020年9月30日，第一個二這項獎勵的增量已經被授予，剩下的22,000流通股。

根據本公司於二零一六年二月二十六日及二零一七年八月四日訂立的僱傭協議及若干限制性股份授出協議的修訂，根據該等協議授出的限制性股份，如受業績歸屬條件所規限，在控制權變更後，只有在行政人員無故終止聘用或行政人員因正當理由辭職(該等條款在行政人員的僱傭協議中有所界定)的情況下，才會在控制權變更後完全歸屬。24-控制權變更後的一個月(根據高管僱傭協議的定義)。

截至2020年9月30日的9個月內，這些獎項的活動摘要如下：


		WTD-Avg.
非既得利益限制股的市況	股份	公允價值
在2020年1月1日未償還	22,000	$	41.71
授與	—		—
既得	—		—
過期	—		—
沒收	—		—
在2020年9月30日未償還	22,000	$	41.71

截至2020年9月30日，有不是的無法識別與市況相關的限售股補償成本.

三年歸屬限制性股票

2017年1月25日，公司授予部分員工17,451根據原2010年計劃發行的限制性公司普通股。一-三分之一的限制性股票將在2017年1月28日的第一、第二和第三個週年紀念日歸屬，前提是承授人在該日是本公司的員工。此外，任何未歸屬部分的限制性股份將在控制權發生變化時歸屬。根據這項獎勵，沒有流通股仍然存在，因為剩餘的股票是在2020年第一季度歸屬的。

2018年1月24日，公司授予部分員工17,712根據原2010年計劃發行的限制性公司普通股。一-三分之一的限制性股票將在2018年1月28日的第一、第二和第三個週年紀念日歸屬，前提是承授人在該日是本公司的員工。此外，任何未歸屬部分的限制性股份將在控制權發生變化時歸屬。

2019年1月23日，公司授予部分員工20,696根據修訂後的2010年計劃發行的限制性公司普通股。一-三分之一的限制性股票將在2019年1月28日的第一、第二和第三個週年紀念日歸屬，前提是承授人在該日是本公司的員工。此外，任何未歸屬部分的限制性股份將在控制權發生變化時歸屬。

2020年2月24日，公司授予某些員工19,451根據修訂後的2010年計劃發行的限制性公司普通股。一-三分之一的限制性股票將在2020年2月28日的第一、第二和第三週年紀念日歸屬，前提是承授人在該日是本公司的員工。此外，任何未歸屬部分的限制性股份將在控制權發生變化時歸屬。

自2017年8月4日起，本公司對僱傭協議、某些股票期權獎勵協議和限制性股票獎勵協議進行了修訂，根據這些協議，只有在管理層發生變更(定義見高管僱傭協議)後，該等獎勵才會在高管被無故終止聘用或高管因正當理由辭職(該等條款在高管僱傭協議中定義)的情況下，才會完全授予該等獎勵。24-控制權變更後的一個月內。

本公司對三年歸屬限制性股票獎勵的公允價值的確定，是通過乘以本公司於授出日股價發行的股份數量減去歸屬期間預期股息的現值來計算的，補償成本在歸屬期間以直線方式確認。

截至2020年9月30日的9個月的活動摘要如下：


		WTD-Avg.
		公允價值
三年內授予非既得利益者限制性股票	股份	每股收益
在2020年1月1日未償還	37,595	$	60.21
授與	19,451		59.70
既得	(18,054)		59.69
過期	—		—
沒收	(4,513)		60.14
在2020年9月30日未償還	34,479	$	60.20

截至2020年9月30日，1.6與三年期既有非既有限制性股票相關的未確認補償成本(經估計沒收調整後)，將在剩餘的加權平均期間確認1.8好多年了。

非限制性股票期權獎勵

2014年10月22日，公司授予史密斯先生購買10,000根據原2010年計劃，公司普通股的股份，行使價為$50.00. 一-授予日的第一、二和三週年紀念日各有三分之一的期權。期權將於下列日期中最早到期：(A)第十授予日週年紀念日；(B)12個月僱員死亡或因傷殘而被解僱後；或(C)三十天在因死亡或殘疾以外的任何原因終止僱傭後。

2015年2月9日，公司授予奧爾布賴特先生購買20,000根據原2010年計劃，公司普通股的股份，行使價為$57.50。該期權於2016年1月28日授予。期權將於以下日期中最早的一天到期：(A)2025年1月28日；(B)12個月僱員死亡或因傷殘而被解僱後；或(C)三十天在因死亡或殘疾以外的任何原因終止僱傭後。

2015年5月20日，公司授予奧爾布賴特先生購買40,000根據原2010年計劃，公司普通股的股份，行使價為$55.62。2016年2月26日，這個選項是投降了和購買的選擇權40,000股票於2016年2月26日以相同的條款授予。三分之一的期權立即授予，其餘三分之二的期權在2017年1月28日和2018年1月28日授予。期權將於以下日期中最早的一天到期：(A)2025年1月28日；(B)12個月僱員死亡或因傷殘而被解僱後；或(C)三十天在因死亡或殘疾以外的任何原因終止僱傭後。

2015年6月29日，本公司授予本公司一名高管購買選擇權10,000根據原2010年計劃，公司普通股的股份，行使價為$57.54. 一-授予日的第一、二和三週年紀念日各有三分之一的期權。期權將於以下日期中最早的一天到期：(A)2025年6月29日；(B)12個月僱員死亡或因傷殘而被解僱後；或(C)三十天在因死亡或殘疾以外的任何原因終止僱傭後。

該公司使用Black-Scholes估值定價模型來確定其非限制性股票期權獎勵的公允價值。獎勵的公允價值的確定受到股票價格以及關於其他一些變量的假設的影響。這些變量包括獲獎期間的預期股價波動、年度股息和無風險利率假設。

截至2020年9月30日的9個月內，獎項活動摘要如下：


非限制性股票期權獎勵	股份	WTD。平均前三名：普萊斯		WTD。平均剩餘合同期限(年)		聚合內在價值
在2020年1月1日未償還	80,000	$	55.63
授與	—		—
已行使	—		—
過期	—		—
沒收	—		—
在2020年9月30日未償還	80,000	$	55.63	4.51	$	—
可於2020年1月1日行使	80,000	$	55.63	6.50	$	25,000
可於2020年9月30日行使	80,000	$	55.63	4.51	$	—

不是的期權被授予，而且不是的在截至2020年9月30日的9個月內行使了期權。截至2020年9月30日，有不是的無法識別補償成本與非限定、非既得性股票期權獎勵相關。

非僱員董事股票薪酬

公司董事會的每一位成員都可以選擇以公司普通股而不是現金的形式獲得他或她的年度聘任。作出上述選擇的董事所獲獎勵的股份數目按季度計算，計算方法為(I)(A)應支付予該董事的季度預聘金金額加上(B)該董事於本季度賺取的會議費用之和，除以(Ii)本公司普通股於該付款所適用季度的最後一個營業日的收市價，四捨五入至最接近的整數。

從2019年開始，每一歷年年初任職的每位非僱員董事將獲得價值$$的公司普通股年度獎勵。20,000(“年度獎”)。獎勵的股票數量將根據往績計算。20-截至當日公司普通股的日平均價格二獎勵日期前的工作日，向下舍入到最接近的整數股數。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，非僱員董事收到的公司普通股價值確認費用總計約為$424,000，或8,143股票和美元443,000，或7,653分別為股票。2020年的金額包括大約美元120,000年度獎勵是在2020年第一季度期間獲得的，而2019年的金額包括大約美元174,0002019年第一季度獲得年度獎項。

注20.所得税

如果本公司在截至2020年12月31日的納税年度為C公司，則本公司截至2020年9月30日的9個月的實際所得税税率為25.9%，本公司的經營業績是假設這樣的有效税率而列報的。實際所得税率假設對其所得税和財產税的估計州税和地方税採用混合税率。本公司截至2019年9月30日止九個月的有效所得税税率為25.2%。所得税撥備反映了該公司對預計適用於整個會計年度的實際税率的估計，並根據在事件發生期間報告的任何零星事件進行了調整。在截至2020年9月30日或2019年9月30日的9個月內，沒有發生離散事件。

在截至2020年12月31日的納税年度，該公司打算將其美國聯邦所得税申報單作為房地產投資信託基金(REIT)提交。本公司已在美國聯邦司法管轄區以及阿拉巴馬州、亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、佛羅裏達州、佐治亞州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、內華達州、新墨西哥州、紐約州、北卡羅來納州、俄勒岡州、得克薩斯州、弗吉尼亞州、華盛頓州和威斯康星州提交了2019年的綜合所得税申報表。美國國税局(IRS)已經審計了2012年的聯邦納税申報單，所有擬議的調整都得到了解決。佛羅裏達州税務局已經審計了截至2014年的佛羅裏達州納税申報單，所有擬議的調整都得到了解決。公司確認所得税支出中未確認税收優惠的所有潛在應計利息和罰金。

注21。承諾和或有事項

法律程序

本公司可能不時成為其正常業務過程中附帶的某些法律程序的一方。雖然法律訴訟的結果無法確切預測，但公司預計這些訴訟不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性影響。

2011年11月21日，本公司、Indigo Mallard Creek LLC和Indigo Development LLC作為租賃給北卡羅來納州夏洛特市Harris Teeter，Inc.(“Harris Teeter”)的物業的業主，收到了向北卡羅來納州梅克倫堡縣高等法院分部普通法院提交的關於涉及該物業的高速公路譴責訴訟的訴狀。擬議的道路修改將影響進入該物業的通道。該公司不認為道路修改是Harris Teeter終止租約的依據。儘管如此，北卡羅來納州交通部在2013年1月建議重新設計道路修改，以保持所有通道交叉口對入口的開放，而不改變計劃中只允許右進/右出的出口限制。此外，NCDOT和夏洛特市提議建造和維護一條通往該物業的新通道/點。施工已經開始，預計要到2020年才能完工。哈里斯·蒂特對重新設計的項目表示滿意，並表示，如果該項目按照目前的重新設計建造，它不會試圖終止租約。由於重新設計的項目要到2020年下半年才能完工，因此譴責案已經行政結案。因此，審判和調解很可能在各方提出要求之前不會安排，最有可能在2021年。

合同承付款--支出

與2020年2月21日收購佐治亞州亞特蘭大的Ashford Lane(FKA Perieter Place)有關，本公司收到約$460,000從房產賣家那裏獲得的信用額度，用於租户改善津貼和多個租户的租賃佣金。這些信用已計入應計負債和其他負債。在截至2020年9月30日的9個月中，付款總額約為138,000已作出承諾，剩餘承付款約為#美元。322,000.

與2019年12月9日收購位於佛羅裏達州傑克遜維爾的Strand地產有關，公司獲得了大約#美元的信貸。450,000的租户改善津貼一斯特蘭德的房客。因此，這筆金額包括在截至2019年12月31日的合併資產負債表中的應計負債和其他負債中。在截至2020年9月30日的9個月內，改善工程由租户完成，公司出資$450,000.

其他事項

就本公司為締約一方的某項土地出售合約而言，買方對慣常發展權利的追求，導致聯邦監管機構就本公司先前在該土地上進行的農業活動提出查詢。2015年第二季度，我們收到了一份關於此類活動的書面信息請求。我們提交了對信息請求的書面答覆以及支持文件。2015年第四季度，根據與該機構的討論，認為有可能對這一事項處以罰款，因此估計罰款為#美元。187,500於2015年12月31日應計，並在截至2016年9月30日的季度內支付。此外，在2015年第四季度，該機構告知該公司，調查的解決方案可能要求該公司產生與濕地恢復相關的費用，涉及大約148.4公司的幾英畝土地。截至2015年12月31日，本公司的第三方環境工程師估計，此類修復活動的成本約為$1.7百萬美元到大約300萬美元1.9百萬因此，截至2015年12月31日，公司累計債務約為#美元。1.7百萬元，屬可能的修復成本估計範圍的低端，幷包括在綜合資產負債表中的估計成本，如土地及與此有關的發展成本的增加。

使周圍的英畝土地受益。截至2016年6月30日，已收到公司第三方環境工程師提交的最終建議書，總成本約為$2.0百萬因此，應計項目增加約#美元。300,000是在2016年第二季度完成的。於2019年第一季度，本公司收到修復工作完成的修訂估計，調整後的最終總成本約為#美元。2.4百萬因此，應計項目增加約#美元。361,000是在2019年第一季度記錄的。該公司已經資助了大約$2.4在總金額中的100萬美元2.4截至2020年9月30日的預計成本為100萬美元，剩餘應計費用約為5美元27,000。2020年8月10日，公司將13.31聯邦政府的緩解措施歸功於與引發環境恢復問題的土地相關的許可證。轉移信用額度是為了完成必要的步驟，以獲得聯邦監管機構的最終接受。這些信貸的總成本基數約為#美元。109,000並計入截至2020年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表中的一般和行政費用。最終接受仍在等待中。該公司認為，估計剩餘負債約為#美元，至少有合理的可能性。27,000在合併財務報表公佈之日起一年內可能發生變化，進而可能對公司的綜合資產負債表和未來現金流產生重大影響。該公司在持續的基礎上評估其估計；然而，實際結果可能與那些估計不同。

於二零一七年第一季度，本公司完成約1,581賣給Minto Communities LLC的英畝土地，這塊土地是公司剩餘資金的一部分430,000義務。因此，該公司存入#美元。423,000作為第三方託管的現金，以確保履行義務。代管的資金可以在完成某些里程碑後提取，包括完成修復和年度要求的監測。第一個這樣的里程碑是在2017年第四季度實現的，189,500代管費用的一部分已退還。與完成第一年維護和監測有關的第二個里程碑是在2019年第一季度實現的，77,833的託管餘額已退還，剩下的託管餘額約為#美元。156,000截至2019年12月31日。與完成第二年維護和監測有關的第三個里程碑是在2020年第一季度實現的，77,833的託管餘額已退還，剩下的託管餘額約為#美元。79,000截至2020年9月30日。此外，監管問題的解決要求該公司申請額外的許可證，該許可證涉及大約54.66本公司預期可通過利用本公司擁有的現有緩解信用額度或收購緩解信用額度來滿足可能需要開展的緩解活動。這一問題的解決使本公司能夠從相關的聯邦或州監管機構獲得與結束引起這一問題的土地銷售合同相關的某些許可。截至2017年6月30日，本公司確定大約36需要利用緩解信用，這大約相當於#美元。298,000在公司緩解信用的成本基礎上。因此，在截至2017年6月30日的三個月內，公司通過直接計入房地產業務收入成本的費用轉移了緩解信用額度，從而解決了與大約54.66英畝。

注22。業務細分數據

該公司在以下地區運營四主要業務領域：收入物業、管理服務、商業貸款和總租賃投資，以及房地產運營。管理服務部門由管理PINE和Land合資公司產生的收入組成。管理服務部門擁有不是的截至2020年9月30日和2019年12月31日的資產，因此不是的列示期間的相關資本支出或折舊及攤銷。房地產業務部門此前包括代託納海灘土地組合的土地銷售，以及與出售緩解信用和地下作業相關的收入和支出。於二零一九年第四季度完成Land JV交易後，與賣地有關的房地產業務已於隨附的截至2019年9月30日止三個月及九個月的綜合經營報表中被分類為非持續業務，餘下的房地產業務分部包括地下業務及緩解信貸銷售。與非持續房地產經營相關的可確認資產和負債已單獨披露為列報期間的非持續房地產經營。

我們的收入房地產業務主要由創收物業組成，我們的商業計劃專注於投資於更多的創收物業。我們的收入物業業務佔了82.8%和66.0分別佔我們截至2020年9月30日和2019年12月31日可識別資產的百分比，以及87.6%和95.1分別佔我們截至2020年和2019年9月30日的9個月合併收入的3%。我們的管理費收入包括PINE和Land合資公司的管理費收入。截至2020年9月30日，我們的商業貸款和主租賃投資組合包括一商業貸款投資和二租賃分為商業貸款和主租賃投資的商業地產。我們持續的房地產

業務主要包括租賃收入和我們在地下石油、天然氣和礦業權權益的特許權使用費收入，以及出售緩解信用。

該公司根據所得税前營業利潤或虧損來評估業績。該公司的可報告部門是提供不同產品的戰略業務部門。它們是分開管理的，因為每個部門需要不同的管理技術、知識和技能。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，公司在不同細分市場的運營信息如下：


	三個月後結束				截至9個月
	9月30日， 2020		9月30日， 2019		9月30日， 2020		9月30日， 2019
收入：
收入屬性	$	12,933,029	$	10,260,831	$	35,409,172	$	31,360,544
管理事務		682,153		—		2,079,805		—
商業貸款和主租賃投資		413,092		855,559		2,300,331		908,324
房地產運營		543,700		213,589		630,841		709,261
總收入	$	14,571,974	$	11,329,979	$	40,420,149	$	32,978,129
營業收入：
收入屬性	$	9,340,154	$	8,784,543	$	27,134,740	$	26,317,048
管理事務		682,153		—		2,079,805		—
商業貸款和主租賃投資		413,092		855,559		2,300,331		908,324
房地產運營		(1,137,883)		205,105		(2,631,743)		614,481
一般費用和公司費用		(8,103,039)		(6,547,564)		(24,843,608)		(18,589,234)
資產處置收益		289,736		2,187,332		7,365,594		20,869,196
清償債務收益		—		—		1,141,481		—
營業總收入	$	1,484,213	$	5,484,975	$	12,546,600	$	30,119,815
折舊及攤銷：
收入屬性	$	4,751,289	$	4,281,286	$	14,314,300	$	11,690,110
公司和其他		10,768		5,550		21,415		17,600
折舊及攤銷總額	$	4,762,057	$	4,286,836	$	14,335,715	$	11,707,710
資本支出：
收入屬性	$	48,189,074	$	50,099,717	$	186,430,666	$	91,130,209
商業貸款和主租賃投資		—		8,167,500		6,754,375		16,007,500
非持續經營的房地產業務		—		694,310		—		2,593,803
公司和其他		4,040		—		16,357		2,061
資本支出總額	$	48,193,114	$	58,961,527	$	193,201,398	$	109,733,573

截至2020年9月30日和2019年12月31日，每個細分市場的可識別資產如下：


	截至
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
可識別資產：
收入屬性	$	567,604,674	$	464,285,272
商業貸款和主租賃投資		39,685,650		35,742,218
房地產運營		66,806,074		65,554,619
停產的土地業務		833,167		833,167
公司和其他		10,502,396		136,870,927
總資產	$	685,431,961	$	703,286,203

營業收入是指在提前清償債務、利息支出、投資收入和所得税虧損之前的持續經營收入。一般和公司費用是一般和行政費用、減值費用、折舊和攤銷費用以及資產處置收益的總和。按部門劃分的可識別資產是指公司在每個部門的運營中使用的資產。房地產業務包括扶貧銀行合資企業和置地合資企業的可識別資產。公司資產和其他資產主要包括與其他業務以及一般業務和公司業務相關的現金、財產、廠房和設備。

管理服務部門擁有不是的資本支出和持有不是的截至2020年9月30日或2019年12月31日的資產。

注23。待售資產和負債及停產業務

截至2020年9月30日和2019年12月31日的待售資產和負債摘要如下。截至2020年6月30日，這兩處被歸類為持有待售的單一租户收入房產是在截至2020年9月30日的三個月內出售的。截至2020年9月30日，兩個單一租户收入物業和一個空置地塊被歸類為持有待售。關於2020年9月30日以後出售的單租户收入房產和空置土地的相關信息，見附註24，“後續事件”。他説：


	截至2020年9月30日
	陸上合資企業		單租户收入屬性		持有待售資產(負債)總額
廠房、物業和設備-網絡	$	—	$	26,296,202	$	26,296,202
受限現金		834,044		—		834,044
無形租賃資產-淨值		—		2,716,968		2,716,968
無形租賃負債-淨額		—		(433,263)		(433,263)
持有待售資產總額	$	834,044	$	28,579,907	$	29,413,951

遞延收入	$	(831,320)	$	—	$	(831,320)
持有待售債務總額	$	(831,320)	$	—	$	(831,320)


	截至2019年12月31日
	陸上合資企業		單租户收入屬性		持有待售資產(負債)總額
受限現金	$	833,167	$	—	$	833,167
持有待售資產總額	$	833,167	$	—	$	833,167

遞延收入	$	(831,320)	$	—	$	(831,320)
持有待售債務總額	$	(831,320)	$	—	$	(831,320)

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，沒有中斷運營。以下是截至2019年9月30日的三個月和九個月的停產運營摘要：


	三個月後結束		截至9個月
	2019年9月30日		2019年9月30日
高爾夫運營收入	$	967,919	$	3,918,471
高爾夫運營的直接收入成本		(1,326,150)		(4,711,113)
運營虧損		(358,231)		(792,642)
所得税前非持續經營虧損		(358,231)		(792,642)
所得税優惠		90,794		200,896
停產虧損(扣除所得税)	$	(267,437)	$	(591,746)

土地行動收入	$	418,151	$	10,968,151
土地業務直接收入成本		(333,664)		(6,353,235)
所得税前非持續經營所得		84,487		4,614,916
所得税費用		(21,414)		(1,169,650)
非持續經營所得(扣除所得税後的淨額)	$	63,073	$	3,445,266

非持續經營的總收入(虧損)(扣除所得税)	$	(204,364)	$	2,853,520

注24.後續事件

該公司審查了截至2020年11月6日(合併財務報表可供發佈之日)的所有後續事件和交易。

新冠肺炎大流行--十月文集更新

截至2020年11月6日，公司已收到來自租户的付款，9310月份到期的CBR的%。

性情

2020年10月13日，該公司完成了位於德克薩斯州阿靈頓的房產的出售，該房產曾出租給通心粉燒烤公司，售價為$2.5百萬這筆交易的收益大約是$。68,000，或$0.01每股(税後)，其中收益預計將成為1031筆同類交易的一部分。

2020年10月13日，該公司完成了與德克薩斯州達拉斯物業相鄰的一塊空置地塊的出售，該地塊於2020年6月出售給7-Eleven。這塊空置地塊的售價是$。475,000從這筆交易中獲得的收益大約是$76,000，或$0.01每股税後收益。在出售的同時，公司向買方提出了一筆本金為#美元的貸款。400,000它以固定利率計息，利率為7.50%，初始期限為2.5好多年了。

商業貸款還本付息

2020年11月3日，公司的美元2.07向該公司以前高爾夫業務的買家提供的100萬美元貸款由借款人償還，產生的收益約為#美元。2.0百萬

廣告牌銷售

2020年11月2日，該公司出售八ITS九剩餘的廣告牌景點，售價約為$1.5100萬美元，估計收益約為$1.5百萬美元，或$0.24每股税後收益。該公司預計將把所得資金用作1031同類交易的一部分。

緩解銀行合資企業-糾正

2020年10月，貝萊德行使了看跌期權和看跌期權8.536向該公司提供的緩解信用，該公司以大約#美元的價格購買了該信用額度640,000，或$75,000按積分計算。本公司評估了行使認股權對本公司在減災銀行合資公司的投資的公允價值的影響，指出沒有減值。本公司會持續評估其對公允價值的估計，但實際結果可能與該等估計有所不同。

公司間交易

2020年10月1日，持有Land JV權益的全資合併子公司與CTO Realty Growth，Inc.簽訂了一份本金為#美元的公司間票據。7.0100萬美元，其收益將用於支付估計的所得税和其他運營費用。的固定利息5.0合併時將取消%。

REIT轉換時的特殊分配

正如上文附註1“業務説明和中期報表原則”中所討論的那樣，董事會一致批准了一項計劃，讓公司從截至2020年12月31日的納税年度開始，選擇作為房地產投資信託基金(REIT)為美國聯邦所得税目的納税。房地產投資信託基金必須分配公司或其前身在第一個房地產投資信託基金年度末(或次年1月，如果分配被申報並在第一個房地產投資信託基金年度的10月、11月或12月有記錄的日期)作為C公司納税期間積累的任何收益和利潤。為了選擇2020納税年度的REIT地位，我們必須在2020年12月31日或之前向我們的股東申報我們之前未分配的收益和可歸因於截至2019年12月31日或之前的應税期間的利潤的一個或多個分配，我們將這些收益和利潤稱為我們的新的“REIT前轉換收益和利潤”。

因此，為了符合REIT的資格，我們計劃對我們的股東進行一次性和特別分配，即我們所説的“特別分配”，以確保我們已經分配了我們所有的REIT前轉換收益和利潤。我們預計將以現金和我們的普通股相結合的方式支付特別分派，每個股東都可以選擇以現金或普通股的形式獲得股東在特別分派項下的全部權利，但特別分派中應支付的現金總額受到限制。

我們目前預計特別分銷的總金額將在大約$52.0300萬美元和300萬美元56.02000萬美元，我們預計將以以下幾種方式支付90%newco普通股和10%現金。我們普通股的持有者將被要求報告由於特別分配而產生的股息收入，即使該股東收到不是的現金或分配中僅象徵性金額的現金。

我們預計，特別分銷將於2020年第四季度申報，並於2020年12月支付。特別分派的細節和後果將在選舉表格和隨附的材料中説明，這些材料將郵寄給與特別分派相關的股東。

沒有其他需要報告的後續事件或交易。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

前瞻性陳述

本季度報告中包含的關於Form 10-Q的陳述(包括通過引用併入本文的文件)並非歷史事實，屬於前瞻性陳述，符合1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節的定義。此外，當公司使用“預期”、“假設”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”或類似表述中的任何一個時，公司都是在發表前瞻性聲明。管理層認為，這些前瞻性陳述中反映的預期是基於目前的預期和合理的假設。然而，該公司的實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。此外，前瞻性陳述僅在發表之日發表，公司沒有義務更新或修改這些前瞻性陳述，以反映隨着時間的推移發生的假設的變化、意外事件的發生或未來經營結果的變化，除非法律要求。*可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中陳述的結果大不相同的風險和不確定性，包括但不限於以下幾點：

●

我們面臨與商業地產所有權相關的風險，這些風險可能會影響我們物業的表現和價值；

●

我們的業務有賴於我們的租户成功地經營他們的業務，如果他們做不到這一點，可能會對我們產生實質性的不利影響；

●

傳統零售租户面臨來自電子商務零售的競爭，或者實體店與電子商務零售運營商的整合，可能會對我們的業務產生不利影響；

●

我們在一個競爭激烈的市場上收購收益型物業，更多成熟的實體或其他投資者可能會比我們更有效地競爭收購機會；

●

我們的收入、房地產投資組合或某些租户的收入損失將對我們的經營業績和現金流產生不利影響；

●

我們的收入包括從我們向PINE提供的管理服務中收取的管理費和潛在的獎勵費用，PINE的業務或資產的損失或倒閉或下降可能會大大減少我們的收入；

●

我們與PINE的關係存在各種潛在的利益衝突，包括我們的高管和/或董事，他們也是PINE的高級管理人員和/或董事，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定；

●

經濟狀況的長期低迷可能會對我們的業務造成不利影響，特別是在我們維持創收資產收入的能力以及我們將Land合資公司的地塊貨幣化的能力方面；

●

我們的投資戰略的一部分是投資於商業貸款和主租賃投資，這些投資可能涉及信用風險；

●

當借款人拖欠貸款，而標的抵押品的價值低於到期金額時，我們可能會蒙受損失；

●

該公司的房地產投資普遍缺乏流動性；

●

如果我們不能成功地利用同類交換結構來配置收益資產處置收益，或者我們的同類交換交易被取消資格，我們可能會產生大量的税收，我們的經營業績和現金流可能會受到不利影響；

●

本公司可能無法以優惠條件獲得債務或股權資本(如果有的話)，或者額外借款可能影響我們的流動性或將獲得此類借款的任何資產貨幣化的能力；

●

償還債務需要大量現金，我們可能沒有足夠的現金流來償還或償還債務；

●

如果發生自然災害、流行病或其他重大中斷，我們的運營和財產可能會受到不利影響；

●

我們可能會遇到需要補救的環境問題或需要解決的鉅額成本，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響；以及

●

疫情或大流行(如新冠肺炎的暴發和全球蔓延)，以及採取的措施

國際、聯邦、州和地方政府、機構、執法部門和/或衞生當局為解決該問題而實施的措施，可能導致或實質上加劇一個或多個上述和/或其他風險，並可能嚴重擾亂或阻止我們在較長一段時間內正常開展業務。

公司描述的風險和不確定因素可能導致實際結果和事件在“風險因素”(本10-Q季度報告第II部分第1A項和本公司年度報告第10-K年度報告第I部分第1A項)、“關於市場風險的定量和定性披露”(本10-Q季度報告第I部分第3項)以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”(第I部分本Form 10-Q季度報告第2項)方面存在實質性差異。

CTO REIT轉換及合併概述

合併尚待股東批准，徵求意見應與此前宣佈的將於2020年11月9日召開的股東特別大會一併徵集。

新冠肺炎大流行

該公司收取截至2020年9月30日的三個月到期合同基本租金的91%。合約基本租金(“CBR”)指根據租賃協議條款於每個月欠本公司的金額。本公司此前已同意推遲或減少某些CBR，以換取額外的租賃期或其他加強租賃的附加條款。一般而言，本公司與租户已達成協議的遞延CBR一般將從延期時開始償還，在某些情況下，應課税款項將持續到2021年底。本公司尚未與承擔截至2020年9月30日三個月到期CBR約6%的某些租户達成協議。本公司繼續與負責未償還CBR的租户進行談判。就租金下調的租約而言，本公司與租户已同意其他契約修訂，包括延長租約條款及徵收百分率租金。取決於租户關閉的持續時間和由此導致的整體經濟低迷

從新冠肺炎事件中，我們可能會發現很難收取延期租金。本公司有關2020年10月收租的披露，請參閲附註24，“後續事項”。

對新冠肺炎疫情對公司當前或可識別的潛在財務和經營影響的評估如下：

●

本公司循環信貸安排(“信貸安排”)的總借款能力是根據本公司的信貸安排協議所界定的借款基礎上目前的資產計算的。根據信貸安排的條款，租户在借款基地的任何物業如逾期超過60天未能履行其合約租金義務，將自動從借款基地移走，而本公司的借款能力將會減少。就本公司已與其達成協議而要求減免租金的租户而言，根據信貸安排的條款，該等延遲及/或減免現行租金的協議將不會逾期，只要其遵守該等修訂，因此該等物業將不會被要求從借款基礎移走。本公司的可用借款能力並未因循環信貸融資的參考條款而受到限制。

●

概述

我們是一家多元化的房地產運營公司。我們在美國11個州擁有和管理30處商業地產，有時還會利用第三方物業管理公司。截至2020年9月30日，我們擁有24個單租户和6個多租户創收物業，可出租總面積約為250萬平方英尺。有關2020年9月30日以後出售的單一租户收入房產的信息，請參閲附註24，“後續事件”。他説：

除了我們的收入物業投資組合，截至2020年9月30日，我們的業務包括：

管理服務：

●

一家收費管理公司，從事管理阿爾卑斯山收入財產信託公司(“PINE”)和在佛羅裏達州代託納海灘擁有約1700英畝未開發土地的實體(“Land JV”)，見附註5，“關聯方管理服務業務”。

商業貸款和主租賃投資：

●

一種由一項商業貸款投資和兩項商業地產組成的投資組合，其租賃分為商業貸款投資和總租賃投資。

房地產運營：

●

一個與佛羅裏達州20個縣約45.5萬英畝地下礦藏相關的礦產權益組合，以及一個緩解信用組合；

●

持有Land JV的保留權益，該合資公司正尋求出售佛羅裏達州代託納海灘約1700英畝的未開發土地；以及

●

擁有佛羅裏達州代託納海灘西部約2500英畝土地的合資企業(“減緩銀行合資企業”)的權益，該合資企業從事一家緩解銀行的運營，根據適用的州和聯邦當局批准的緩解計劃，該銀行生產緩解信貸，並將其銷售給代託納海灘地區的土地開發商，目的是使開發商能夠獲得某些監管許可。

如上所述，我們的業務還包括我們對PINE的投資的現值約為3170萬美元，或PINE已發行股本的約23.5%，包括我們在阿爾卑斯收入地產OP，LP(“經營合夥企業”)持有的有限合夥權益單位(“OP單位”)，這些單位可根據PINE的選擇按一對一的方式轉換為PINE普通股。我們對PINE的投資通過PINE分配的股息產生投資收益。除了我們從PINE獲得的股息外，我們對PINE的投資可能會從PINE股價的任何升值中受益，儘管不能保證會出現這種升值，我們的投資將增值的金額或時間。從PINE收到的任何紅利都包括在隨附的綜合經營報表上的投資和其他收益(虧損)中。他説：

停止運營。當本公司對已處置業務沒有持續利益時，將其歷史財務狀況和經營業績報告為非持續經營。2019年10月16日，本公司出售了其全資子公司的控股權，該子公司持有佛羅裏達州代託納海灘約5300英畝的未開發土地。2019年10月17日，該公司出售了其在高爾夫業務中的權益。截至二零一九年九月三十日止三個月及九個月，本公司已將與Land JV及高爾夫業務相關的歷史財務狀況及經營業績報告為非持續經營(見附註23，“待出售及非持續經營的資產及負債”)。與非持續經營相關的現金流已經披露。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，沒有停止運營。

收入物業業務。我們一直奉行一種策略，即在可能的情況下，利用房地產交易的收益，通過類似的交換待遇，將符合遞延所得税資格的房地產投資於創收物業，以達到納税目的。

我們投資創收物業的策略側重於各種因素，包括但不限於長期房地產基本面和目標市場，包括主要市場或那些經歷顯著經濟增長的市場。我們採用一套評估有針對性投資創收物業的方法，包括評估：(I)房地產的特性(例如位置、市場人口統計資料、市場上可比較的物業等)；(Ii)對現有租户的評估(例如信譽、物業銷售水平、租户與市場的租金水平等)；(Iii)其他特定市場的情況(例如租户行業、市場的就業和人口增長、本地經濟等)；(Ii)評估現有租户(例如信用狀況、物業銷售水平、租户租金與市場水平比較等)；(Iii)評估其他特定市場情況(例如租户行業、市場的就業和人口增長、本地經濟等)；(Ii)評估現有租户(例如信用狀況、物業銷售水平、租户與市場的租金水平等)；及(Iv)與本公司業務及策略有關的考慮因素(例如資產類別的戰略契合、物業管理需要、與本公司1031同類交易所架構的配合等)。

我們相信，對上述每一種創收資產類別的投資，都為穩定當前現金流、增加長期回報以及資本增值潛力提供了誘人的機會。我們目前預計運營現金會在短期內減少，因為我們的租户受到新冠肺炎疫情的影響，雖然合同規定有義務，但一些租户在2020年10月期間沒有支付租金。見附註1，“業務説明和中期報表原則”，以瞭解本公司披露的有關潛在現金流影響的信息，以及與新冠肺炎疫情導致的租户租金減免請求相關的租約修改的會計處理。新冠肺炎疫情導致的長期強制關閉或其他與社會疏遠的指導方針可能會

這可能會對我們的租户產生足夠收入的能力造成更大的負面影響，並可能迫使更多的租户拖欠租約，或者導致租户破產或資不抵債，這將減少我們根據租約獲得的租金收入。大流行的迅速發展和流動性排除了對我們業務的最終不利影響的任何預測。

2020項收購。在截至2020年9月30日的9個月內，公司收購了兩個多租户收入物業和兩個單租户收入物業，購買價格約為1.851億美元，或包括資本化收購成本在內的收購成本約為1.857億美元。在總收購成本中，約5,000萬美元分配給土地，約9,460萬美元分配給建築物和裝修，約2,190萬美元分配給與原址租賃價值、租賃成本和高於市場租賃價值有關的無形資產，約180萬美元分配給低於市場租賃價值的無形負債。剩下的2100萬美元被歸類為商業貸款投資，除附註4“商業貸款和主租賃投資”外，見下文。無形資產和負債的加權平均攤銷期限在收購時約為4.5年。

截至2020年9月30日的9個月內收購的物業如下：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
十字路口城市中心	多租户	亞利桑那州錢德勒	01/24/20	254,109	$	61,800,000	99%	5.0
阿什福德巷(FKA周邊地區)	多租户	佐治亞州亞特蘭大	02/21/20	268,572		75,435,000	80%	3.6
福特汽車信貸	單租户	佛羅裏達州坦帕	08/21/20	120,500		26,900,000	100%	5.6
主租户-Hialeah⁽¹⁾	單租户	佛羅裏達州Hialeah	09/25/20	108,029		21,000,000	100%	25.0
		總計/加權平均值		751,210	$	185,135,000		6.5

⁽¹⁾	與主租户Hialeah簽訂的租約包括三個租户回購選項。根據FASB ASC主題842，租約截至2020年9月30日，這筆2,100萬美元的投資已作為商業貸款投資記錄在隨附的合併資產負債表中。見附註4，“商業貸款和主租賃投資”。

2020年的處置。於截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售七項單一租户收入物業，包括六份土地租約及一項多租户收入物業。關於2020年9月30日以後出售的單租户收入房產和空置土地的相關信息，見附註24，“後續事件”。他説：

截至2020年9月30日的9個月內處置的房產如下：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益		税後每股收益
CVS，達拉斯，德克薩斯州	單租户	04/24/20	$	15,222,000	$	854,336	$	0.14
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘	單租户	04/29/20		6,002,400		1,768,603		0.29
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	06/18/20		6,714,738		959,444		0.15
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400,000		(45,615)		(0.01)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利	單租户	06/29/20		9,000,000		3,892,049		0.63
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	07/23/20		7,143,000		245,696		0.04
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,554,772		(83,834)		(0.01)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	09/08/20		2,540,000		127,874		0.02
	總計/加權平均值		$	51,576,910	$	7,718,553	$	1.25

我們的24個單租户收入物業組合按年率計算從直線基本租賃支付中產生了約2290萬美元的收入，截至2020年9月30日的加權平均剩餘租期為13.6年。我們的六個多租户物業組合每年從直線基本租賃付款中產生約2120萬美元的收入，截至2020年9月30日的加權平均剩餘租期為5.7年。

我們在佛羅裏達州代託納海灘一塊6英畝的海濱地塊上自行開發了兩處單租户淨租賃餐廳物業。該開發項目於2018年1月完工，兩個租户根據各自的租約開始支付租金。在有限的基礎上，我們已經並可能繼續有選擇地收購其他房地產，無論是空置土地還是現有建築的土地，我們將拆除這些房地產，並將其開發為額外的收入物業，可能是在佛羅裏達州代託納海灘的市中心和海濱地區。到2020年9月30日，我們投資了大約570萬美元，在代託納海灘市中心收購了大約6英畝的土地，該海灘位於機遇區。具體地説，我們在代託納海灘地區的投資將瞄準對選定催化劑地點的機會性收購，

它們通常都處於困境之中，目標是投資眼光短淺。如果我們進行這類收購，我們可能會尋求與發展商合作發展這些土地，而不是自行發展物業。

我們專注於獲取創收投資，包括持續審查我們現有的收益型物業投資組合，根據物業當前或預期的表現以及有利的市場條件等可能的因素，確定通過出售收益型物業來循環我們資本的機會。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們售出了7套單租户收入物業，包括6份土地租約，以及1套多租户收入物業。在一定程度上，由於我們與PINE簽訂了排他性和第一要約權協議(“排他性和RoFo協議”)，這通常會阻止我們投資於單租户淨租賃收入物業，因此我們的收益性物業投資策略將主要集中在多租户零售和寫字樓物業上。我們可以在一定程度上通過將我們的某些單一租户房產貨幣化來實施這一策略，如果我們這樣做了，我們將尋求利用1031類交換結構來保留與重置資產有關的原始交易的遞延税金收益。

房地產運營--繼續

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，房地產持續運營的收入包括以下內容：


		三個月				截至9個月
	2020年9月30日		2019年9月30日		2020年9月30日		2019年9月30日
收入説明	($000's)		($000's)		($000's)		($000's)
緩解積分銷售	$	—	$	—	$	4	$	—
地下收入		544		196		621		637
填補污垢和其他收入		—		18		6		72
房地產運營總收入	$	544	$	214	$	631	$	709

代託納海灘開發區。2018年，該公司以約200萬美元的收購價格收購了代託納海灘市中心一塊佔地5英畝、現有建築的地塊。截至2020年9月30日，該公司還以約210萬美元收購了總面積約1英畝的其他毗連地塊。這些地塊加在一起，代表了代託納海灘市中心一個完整的城市街區的很大一部分，毗鄰代託納海灘的一條主幹道國際高速公路大道(International Speedway Boulevard)。我們已經聘請了一家全國性的房地產經紀公司來幫助我們確定開發商或投資者來收購部分或全部房產，或者出資成立一家潛在的合資企業來重新開發房產。我們現正尋求可能重建這些地塊的權利，以及其他一些毗鄰的地塊，其中一些地塊是我們已簽訂購買合約的。截至2020年9月30日，我們已產生約160萬美元與這些地塊相關的夷為平地和權利成本，這些成本包括在合併資產負債表上的土地和開發成本中。

其他房地產資產。截至2020年9月30日，該公司擁有成本基礎約為220萬美元的緩解信用額度。截至2019年12月31日，該公司擁有成本基礎約為230萬美元的緩解信用額度。與2019年12月31日相比，截至2020年9月30日的9個月的緩解信貸成本基數增加，主要原因是在截至2020年3月31日的三個月內，從緩解銀行獲得的20筆緩解信貸(定義見附註7，“合資企業的投資”)總計150萬美元，或每筆信貸75,000美元，此外，在截至2020年9月30日的三個月內，從緩解銀行獲得的約20筆緩解信貸總額約為150萬美元，或每筆信貸75,000美元。成本基礎因分別在2020年第一季度和第三季度免費提供給買家的約16個緩解信用額度(成本基礎約為120萬美元)和約21個緩解信用額度(成本基礎約為160萬美元)的影響而降低。此外，該公司在2020年第一季度以大約22.4萬美元的價格從緩解銀行合資公司購買了兩個緩解信用額度。在截至2020年9月30日的9個月裏，銷售費用的總成本約為300萬美元，計入了截至2020年9月30日的9個月房地產業務的直接收入成本。在截至2020年9月30日的9個月裏，緩解信貸銷售總額約為4000美元。在截至2019年9月30日的9個月裏，沒有緩解信貸銷售。

地下利益。截至2020年9月30日，該公司擁有佛羅裏達州20個縣約45.5萬英畝“地表”土地的全部或部分地下石油、天然氣和礦產權益(“地下權益”)。該公司將部分地下權益出租給礦產勘探公司進行勘探。我們的地下業務包括租賃探礦權的收入，在某些情況下，還包括適用於租賃面積生產的特許權使用費的額外收入。

在截至2020年9月30日的9個月中，該公司出售了總計41.2萬美元的345英畝地下權益，其中收入包括在截至2020年9月30日的3個月和9個月的綜合營業報表中的房地產業務。在截至2019年9月30日的9個月裏，沒有地下銷售。

年度租賃付款所產生的租賃收入在保證租賃期內按直線原則確認。截至2019年9月30日的三個月和九個月，分別確認了約186,000美元和586,000美元的租賃收入，截至2020年9月30日的三個月和九個月沒有確認租賃收入。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間，該公司還根據與另一家運營商的單獨租賃，從800英畝的油井運營中獲得石油特許權使用費。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，石油特許權使用費收入分別約為1.2萬美元和1萬美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，石油特許權使用費收入分別約為2.2萬美元和3.9萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，發放地面入境權的現金支付總額約為18.6萬美元。在截至2019年9月30日的9個月裏，沒有發佈地面入境權。他説：

房地產經營--停產經營

截至2020年9月30日，本公司繼續以Land JV經理的身份，代表Land JV的合夥人(“JV Partners”)出售約1,700英畝的土地，這些土地以前是本公司持有的土地。本公司於Land JV的留存權益為合營公司33.5%的名義權益，其價值可根據Land JV最終出售土地時的時間及所得收益以分派形式變現。截至2020年9月30日，置地合營公司自2019年10月中旬成立以來已完成約6820萬美元的土地銷售，目前有五份潛在土地銷售交易的買賣協議，相當於置地合營公司約1,630萬美元的潛在收益。合同下的約134英畝土地約佔該土地合資公司剩餘土地總面積的8%。

本公司目前擔任Land合資公司的經理，並在合資夥伴的指導下負責日常運營。經理可以採取的所有重大決策和某些其他行動必須徵得合營合夥人的一致同意(“一致行動”)。一致行動包括批准Land JV的所有地塊的定價；批准包含對Land JV的標準購買合同的重大修訂的土地銷售合同；簽訂任何與Land JV相關的租賃協議；簽訂上市或經紀協議；批准和修訂Land JV的運營預算；為Land JV取得融資；接納額外成員；以及以低於市值的金額處置Land JV的房地產。根據置地合營公司的經營協議，置地合營公司將向管理人支付每月20,000元的管理費，該數額將按季度重新評估，並根據置地合營公司剩餘的不動產價值予以扣減。

截至2019年9月30日，在Land合資公司成立之前的九個月內，總計約76英畝土地以約1110萬美元的價格售出。

截至2020年9月30日的季度與2019年9月30日的經營業績摘要

收入

以下摘要列出了截至2020年9月30日的三個月的總收入，並指出了與截至2019年9月30日的三個月相比的變化：


	的收入		增加(減少)
	截至的季度		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
運營細分市場	($000's)		($000's)		(%)
收入屬性	$	12,933	$	2,672		26%
管理事務		682		682		100%
商業貸款和主租賃投資		413		(442)		-52%
房地產運營		544		330		155%
總收入	$	14,572	$	3,242		29%

截至2020年9月30日的三個月，總收入增至約1460萬美元，而2019年同期約為1130萬美元。總收入的增長反映了我們收益性房地產業務收入增加約270萬美元的淨影響，這是最近收購帶來的收入增加約720萬美元的結果，部分抵消了與我們最近出售收益性房地產有關的減少(總計約310萬美元)。我們從Pine和Land合資公司賺取的管理費增加了約682,000美元，此外，我們的房地產運營部門產生的收入增加了約330,000美元，這主要與2020年第三季度出售345英畝地下權益有關，總計約為412,000美元，但被與終止地下租賃有關的收入減少所抵消，如附註6“房地產運營”所述。由於投資和出售公司的商業貸款和主租賃投資組合的時間安排，我們從商業貸款和主租賃投資組合中產生的收入減少了約442,000美元，抵消了這些增加，如下所述。他説：


	的收入		增加(減少)
	截至的季度		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
收入房地產業務收入	($000's)		($000's)		(%)
近期收購的收入	$	7,203	$	7,203		100%
最近資產處置的收入		—		(3,148)		-100%
剩餘投資組合的收入		5,297		(1,210)		-19%
高於市價/低於市價無形資產的增值		433		(173)		-29%
總收入房地產業務收入	$	12,933	$	2,672		26%


	的收入		增加(減少)
	截至的季度		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
房地產業務收入	($000's)		($000's)		(%)
地下收入	$	544	$	348		178%
其他收入		—		(18)		-100%
房地產運營總收入	$	544	$	330		155%

淨收益(虧損)

與2019年同期相比，截至2020年9月30日的季度每股淨收益(虧損)和基本淨收益(虧損)如下：


			增加(減少)
	截至的季度		v.v.同期
	9/30/2020		2019年
	($000's)		($000's)
持續經營淨收益(虧損)(000美元)	$	(1,522)	$	(3,212)
非持續經營的淨收益(虧損)(扣除所得税)(000美元)	$	—	$	204
淨收益(虧損)(000美元)	$	(1,522)	$	(3,008)
每股持續經營基本淨收入(虧損)	$	(0.33)	$	(0.68)
每股非持續經營基本淨收入(虧損)	$	—	$	0.04
每股基本淨收益(虧損)	$	(0.33)	$	(0.64)

與2019年同期相比，我們截至2020年9月30日的季度的上述業績反映了以下重要的運營要素，以及上述對收入的影響：

●

房地產業務的直接成本增加了約160萬美元，這與免費向購房者提供約21個緩解信貸的成本基礎有關；

●

一般和行政費用增加約110萬美元，其中增加的主要是與公司REIT轉換相關的法律、審計和其他專業費用，總額約為100萬美元；

●

資產處置收益減少，總計約190萬美元，歸因於2020年第三季度處置三個單租户收入物業的收益總額約29萬美元，而2019年第三季度處置一個單一租户收入物業的收益總額約為220萬美元；以及

●

投資和其他收入(虧損)減少約110萬美元，主要原因是PINE公司在2020年9月30日的收盤價下跌，導致公司在PINE公司的投資税後出現約140萬美元的未實現非現金虧損，或每股0.23美元。

收入屬性

在截至2020年9月30日的三個月中，我們所得税房地產業務的收入和營業收入總額分別約為1290萬美元和930萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的總收入和營業收入分別約為1030萬美元和880萬美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，我們所得税房地產業務的直接收入成本分別約為360萬美元和150萬美元。在截至2020年9月30日的三個月中，收入增加了約270萬美元，增幅為26%，反映了我們擴大的收入物業組合，包括最近收購帶來的約720萬美元的增長，但被2019年與我們出售的物業相關的約310萬美元的減少所抵消。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內，我們收入物業的收入還分別包括約43.3萬美元和606,000美元的收入，分別來自高於市場和低於市場的租賃無形資產的淨增值，其中很大一部分可歸因於富國銀行(Wells Fargo Raleigh)。我們收入物業業務的營業收入增加反映了租金收入的增加，但被我們直接收入增加約2.1美元所抵消，這主要包括與我們最近的收購相關的約230萬美元的運營費用增加，但被與2019年完成的物業處置相關的運營費用的減少所抵消。有關新冠肺炎疫情如何影響我們的收入財產業務的描述，請參閲上面標題為“新冠肺炎疫情”的討論。

管理服務

在截至2020年9月30日的三個月中，我們的管理服務收入總計約為682,000美元，而在截至2019年9月30日的三個月中沒有確認任何收入。在截至2020年9月30日的三個月內，公司從PINE獲得的管理服務收入約為631,000美元，從Land合資公司獲得的管理服務收入約為51,000美元。

商業貸款和主租賃投資

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，我們的商業貸款和主租賃投資的利息收入分別約為413,000美元和856,000美元。減少是由於投資於本公司商業貸款和主租賃投資組合的時機所致，因為本公司在2019年第二季度之前沒有持有商業貸款和主租賃投資。這些貸款來自2019年第二季度及之後的2019年第二季度至2019年剩餘時間，包括四筆貸款，其中兩筆在2020年第二季度出售。除了在2020年第三季度發放一筆貸款外，該公司在2020年第一季度發放了兩筆貸款(這兩筆貸款在2020年第二季度出售)，部分抵消了這些收入的減少。

房地產經營

在截至2020年9月30日的三個月裏，房地產業務的營業虧損約為110萬美元，總收入約為54.4萬美元。在截至2019年9月30日的三個月裏，營業收入約為20.5萬美元，總收入約為21.4萬美元。截至2020年9月30日的三個月的運營虧損是由於收入減少了約33萬美元，此外還有大約21項緩解信貸(成本基礎約為160萬美元)在2020年第三季度免費提供給買家。

一般和行政費用

以下摘要列出了截至2020年9月30日的三個月的一般和行政費用總額，並顯示了與截至2019年9月30日的三個月相比的變化：


	併購費用		(增加)減少
	截至的季度		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
一般和行政費用	($000's)		($000's)		(%)
經常性一般和行政費用	$	1,663	$	(15)		-1%
非現金股票薪酬		616		(3)		0%
房地產投資信託基金轉換及其他非經常性項目		1,062		(1,062)		-100%
一般和行政費用合計	$	3,341	$	(1,080)		-48%

截至2020年9月30日和2019年9月30日的季度，一般和行政費用分別約為330萬美元和230萬美元，其中增加的主要是與公司REIT轉換相關的法律、審計和其他專業費用，總計約100萬美元。

損益

2020年的處置。在截至2020年9月30日的三個月內，本公司出售了三處單一租户收入物業，包括一份土地租約，詳情如下：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益		税後每股收益
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	07/23/20	$	7,143,000	$	245,696	$	0.04
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,554,772		(83,834)		(0.01)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	09/08/20		2,540,000		127,874		0.02
		總計/加權平均值	$	12,237,772	$	289,736	$	0.05

2019年的處置。於截至2019年9月30日止三個月內，本公司以約280萬美元出售其1.56英畝土地，但須與位於佛羅裏達州冬季公園的Wawa簽訂土地租約(“Wawa出售”)。這處房產是該公司於2019年5月出售的冬季公園格羅夫(Grove)的一塊土地。Wawa出售的總收益約為210萬美元，税後每股收益約為0.33美元。

截至2020年或2019年9月30日止三個月，本公司持有的未開發土地或其收益物業組合並無減值費用。

投資和其他收入

在截至2020年9月30日的三個月中，PINE的收盤價每股下降了0.71美元，2020年9月30日的收盤價為15.55美元，而2020年6月30日的收盤價為16.26美元。因此，該公司確認其2039644股(包括運營單位)的税後未實現非現金虧損約為140萬美元，或每股0.23美元，包括在投資和其他收益(虧損)中。

停產經營

在截至2020年9月30日的三個月內，沒有任何與停產業務相關的活動。在截至2019年9月30日的三個月內，非持續運營活動包括土地運營和高爾夫運營，這兩項業務於2019年第四季度出售。

利息支出

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，利息支出總額分別約為250萬美元和330萬美元。減少約777,000美元的主要原因是，與2020年的債券相比，2025年可轉換債券的未償還餘額減少，2025年債券的未償還餘額的利率也降低。

截至2020年9月30日的9個月與2019年9月30日的經營業績摘要

收入

以下摘要列出了截至2020年9月30日的9個月的總收入，並指出了與截至2019年9月30日的9個月相比的變化：


	的收入		增加(減少)
	截至9個月		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
運營細分市場	($000's)		($000's)		(%)
收入屬性	$	35,409	$	4,048		13%
管理事務		2,080		2,080		100%
商業貸款和主租賃投資		2,300		1,392		153%
房地產運營		631		(78)		-11%
總收入	$	40,420	$	7,442		23%

截至2020年9月30日的9個月，總收入約為4040萬美元，而2019年同期約為3300萬美元。總收入的增長反映了我們收入物業業務收入增加約400萬美元的淨影響，這是由於最近收購的收入增加了約1760萬美元，以及與我們最近出售收入物業有關的減少(總計約1100萬美元)。此外，我們從PINE和Land合資公司獲得的管理費收入增加了約210萬美元，由於投資和出售公司的商業貸款和主租賃投資組合的時間安排，我們的商業貸款和主租賃投資組合產生的收入增加了約140萬美元，具體情況如下所述。


	的收入		增加(減少)
	截至9個月		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
收入房地產業務收入	($000's)		($000's)		(%)
近期收購的收入	$	17,610	$	17,610		100%
最近資產處置的收入		—		(10,999)		-100%
剩餘投資組合的收入		16,447		(2,104)		-11%
高於市價/低於市價無形資產的增值		1,352		(459)		-25%
總收入房地產業務收入	$	35,409	$	4,048		13%


	的收入		增加(減少)
	截至9個月		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
房地產業務收入	($000's)		($000's)		(%)
緩解積分銷售	$	4	$	4		100%
地下收入		621		(16)		-3%
填補污垢和其他收入		6		(66)		-91%
房地產運營總收入	$	631	$	(78)		-11%

淨收益(虧損)

截至2020年9月30日的9個月，與2019年同期相比，每股淨收益(虧損)和基本淨收益(虧損)如下：


			增加(減少)
	截至9個月		v.v.同期
	9/30/2020		2019年
	($000's)		($000's)
持續經營淨收益(虧損)(000美元)	$	(1,173)	$	(16,870)
非持續經營的淨收益(虧損)(扣除所得税)(000美元)	$	—	$	(2,854)
淨收益(虧損)(000美元)	$	(1,173)	$	(19,724)
每股持續經營基本淨收入(虧損)	$	(0.25)	$	(3.36)
每股非持續經營基本淨收入(虧損)	$	—	$	(0.56)
每股基本淨收益(虧損)	$	(0.25)	$	(3.92)

與2019年同期相比，我們截至2020年9月30日的9個月的上述業績反映了除上述對收入的影響外，以下重要的運營要素：

●

房地產業務的直接成本增加了約3.1美元，這與2020年第一季度和第三季度分別免費向買家提供的約41筆緩解信貸的成本基礎有關，其中包括總計150萬美元的20筆緩解信貸和總計160萬美元的約21筆信貸；

●

一般和行政費用增加約170萬美元，其中包括與公司REIT轉換有關的約110萬美元的法律和税費，以及約31.7萬美元的審計、税收和法律費用的增加，這主要是由於在截至2019年12月31日的三個月內完成的重大交易，包括Land JV和向Pine出售資產組合，這些交易的費用主要發生在2020年第一季度；

●

與公司實施CECL有關的減值費用增加了約190萬美元，導致減值準備金約為25.2萬美元，此外，2020年第一季度確認的減值總額約為160萬美元，用於在2020年第二季度出售四筆商業貸款和主租賃投資之前提前營銷公司的貸款組合。

●

投資和其它收入(虧損)減少約580萬美元，主要原因是PINE的收盤價下降，導致公司在PINE的投資税後出現約710萬美元的未實現非現金虧損，或每股1.14美元；

●

折舊和攤銷費用增加約260萬美元，這主要是由於公司收入物業組合的增加；

●

在截至2020年9月30日的9個月中，資產處置收益總額約為1350萬美元，歸因於處置7個單租户和1個多租户收入物業的收益約為770萬美元，而在截至2019年9月30日的9個月，處置3個多租户收入物業和1個單租户收入物業的收益總額約為2,080萬美元。出售資產收益的減少進一步受到了出售公司四項商業貸款和總租賃投資的影響，導致税後虧損約35.3萬美元，或每股虧損0.06美元；以及

●

與以總計約260萬美元的折扣回購總額約1250萬美元的2025年債券有關的債務清償收益增加約110萬美元，或每股約0.18美元。

收入屬性

在截至2020年9月30日的9個月中，我們所得税房地產業務的收入和營業收入總額分別約為3540萬美元和2710萬美元，而截至2019年9月30日的9個月的總收入和營業收入分別約為3140萬美元和2630萬美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，我們所得税房地產業務的直接收入成本分別約為830萬美元和500萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，收入增加了約400萬美元，增幅為13%，反映了我們擴大的收入物業組合，包括由於最近的收購而增加了約1760萬美元，但與我們在2019年和2020年迄今出售的物業相關的減少約1100萬美元抵消了這一增長。在截至2020年和2019年9月30日的9個月中，我們收入物業的收入還分別包括約140萬美元和180萬美元的收入，分別來自高於市場和低於市場的租賃無形資產的淨增值，其中很大一部分可歸因於富國銀行(Wells Fargo Raleigh)。我們收入物業業務的營業收入增加反映了租金收入的增加，但被我們直接收入增加約320萬美元所抵消，這主要包括與我們最近的收購相關的約380萬美元的運營費用增加，但被與2019年完成的物業處置相關的運營費用的減少所抵消。有關新冠肺炎疫情如何影響我們的收入房地產業務的描述，請參閲我們上面標題為“新冠肺炎疫情”的討論。

管理服務

在截至2020年9月30日的9個月中，我們的管理服務收入總計約210萬美元，在截至2019年9月30日的9個月中沒有確認任何收入。在截至2020年9月30日的9個月中，公司從PINE獲得的管理服務收入約為190萬美元，從Land合資公司獲得的管理服務收入約為15.7萬美元。

商業貸款和主租賃投資

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，我們的商業貸款和主租賃投資的利息收入總計約230萬美元，分別約為90.8萬美元和90.8萬美元。這一增長是由於投資於本公司商業貸款和主租賃投資組合的時機所致，因為本公司在2019年第二季度之前沒有持有商業貸款和主租賃投資。這些貸款來自2019年第二季度及之後的2019年第二季度至2019年剩餘時間，包括四筆貸款，其中兩筆在2020年第二季度出售。除了在2020年第三季度發放一筆貸款外，該公司在2020年第一季度發放了兩筆貸款(這兩筆貸款在2020年第二季度出售)，部分抵消了這些收入的減少。

房地產經營

在截至2020年9月30日的9個月中，房地產業務的運營虧損約為260萬美元，總收入約為63.1萬美元。在截至2019年9月30日的9個月中，營業收入約為61.4萬美元，總收入約為70.9萬美元。截至2020年9月30日的9個月的運營虧損主要是由於在2020年第一季度和第三季度分別免費向買家提供的約41個緩解信用額度的成本基礎上產生的費用約3.1美元，其中包括總計150萬美元的20個緩解信用額度和總計160萬美元的大約21個信用額度。

一般和行政費用

以下摘要列出了截至2020年9月30日的9個月的一般和行政費用總額，並顯示了與截至2019年9月30日的9個月相比的變化：


	併購費用		(增加)減少
	截至9個月		v.v.同期		v.v.同期
	9/30/2020		2019年		2019年
一般和行政費用	($000's)		($000's)		(%)
經常性一般和行政費用	$	5,304	$	(607)		-13%
非現金股票薪酬		2,135		(76)		-4%
房地產投資信託基金轉換及其他非經常性項目		1,164		(1,039)		-831%
一般和行政費用合計	$	8,603	$	(1,722)		-25%

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，一般和行政費用總額分別約為860萬美元和690萬美元。經常性一般和行政費用增加約1.7美元，包括與公司潛在REIT轉換相關的法律和税費增加約110萬美元，以及主要由於2019年第四季度完成的重大交易(包括Land JV和向Pine出售資產組合)而增加的審計、税收和法律費用約317,000美元。

損益和減值費用

2025年債券回購。截至2020年9月30日，該公司回購了大約1250萬美元的2025年債券本金總額，現金折扣約為260萬美元。所有此類回購都是在2020年第一季度和第二季度進行的。在截至2020年9月30日的9個月的綜合經營報表中，回購收益約為110萬美元，扣除按比例分配的轉換價值，計入債務清償收益。

商業貸款組合。鑑於新冠肺炎疫情的流行，本公司開始在即將到期的商業貸款組合之前進行營銷，以進一步增強本公司的流動性。該公司收到了多份投標，其中包括一份出價低於票面價值的投標。此外，公司從2020年1月1日起實施了關於CECL的指導意見，產生了大約25.2萬美元的津貼儲備。在截至2020年3月31日的三個月裏，CECL的準備金加上與營銷貸款組合相關的減值，導致貸款組合的税後總減值費用約為190萬美元，或每股0.30美元。

2020年第二季度，該公司在兩筆獨立的交易中出售了四項商業貸款和主租賃投資，總收益約為2000萬美元，導致第二季度税後虧損約35.3萬美元，或每股虧損約0.06美元。在截至2020年3月31日的三個月裏，貸款組合處置的總虧損，包括減值和CECL準備金費用，税後約為210萬美元，或每股0.33美元。

2020年的處置。於截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售七項單一租户收入物業，包括六份土地租約及一項多租户收入物業。


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益		税後每股收益
CVS，達拉斯，德克薩斯州	單租户	04/24/20	$	15,222,000	$	854,336	$	0.14
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘	單租户	04/29/20		6,002,400		1,768,603		0.29
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	06/18/20		6,714,738		959,444		0.15
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400,000		(45,615)		(0.01)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利	單租户	06/29/20		9,000,000		3,892,049		0.63
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	07/23/20		7,143,000		245,696		0.04
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,554,772		(83,834)		(0.01)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	09/08/20		2,540,000		127,874		0.02
	總計/加權平均值		$	51,576,910	$	7,718,553	$	1.25

2019年的處置。截至2019年9月30日的9個月內，處置了3套多租户收入物業和1套單租户收入物業，具體情況如下：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售收益		税後每股收益
全食超市(Whole Foods)，佛羅裏達州薩拉索塔	多租户	02/21/19	$	24,620,000	$	6,869,957	$	0.96
佛羅裏達州温特帕克的The Grove	多租户	05/23/19		18,250,000		2,803,198		0.42
3600彼得森，加利福尼亞州聖克拉拉	多租户	06/24/19		37,000,000		9,008,709		1.36
瓦瓦，佛羅裏達州温特帕克	單租户	08/07/19		2,777,778		2,123,955		0.33
		總計/加權平均值	$	82,647,778	$	20,805,819	$	3.07

截至2020年或2019年9月30日止九個月，本公司持有的未開發土地或其收益物業組合並無減值費用。

投資和其他收入

在截至2020年9月30日的9個月中，PINE的收盤價下跌了3.48美元/股，2020年9月30日的收盤價為15.55美元。因此，該公司確認其2039644股(包括運營單位)税後未實現的非現金虧損約為710萬美元，或每股1.14美元，包括在投資和其他收益(虧損)中。

停產經營

在截至2020年9月30日的9個月內，沒有任何與停產業務相關的活動。在截至2019年9月30日的9個月內，非持續運營活動包括土地運營和高爾夫運營，這兩項業務於2019年第四季度出售。

利息支出

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，利息支出總額分別約為840萬美元和920萬美元。減少約83.6萬美元的主要原因是，與2020年的債券相比，2025年可轉換債券的未償還餘額減少，2025年債券的未償還餘額的利率也降低。

流動性和資本資源

截至2020年9月30日，現金總額約為640萬美元。截至2020年9月30日，受限現金總額約為240萬美元，其中190萬美元存放在富國銀行的普通租户改善準備金賬户中，用於我們為租賃給富國銀行的位於北卡羅來納州羅利市的房產提供融資(“富國銀行”)；大約298,000美元存放在資本置換準備金賬户中，用於為我們在北卡羅來納州富國銀行(Wells Fargo Bank，NA)的六處收益性房產融資；100,000美元存入與出售公司位於佛羅裏達州代託納海灘的土地租賃有關的託管賬户，約79,000美元存入與2017年2月完成的另一宗土地交易有關的託管賬户。

截至2020年9月30日的總現金餘額反映了截至2020年9月30日的9個月中，我們的經營活動提供的現金流總額約為1190萬美元，而2019年同期經營活動提供的現金流總額約為1670萬美元，減少了約480萬美元。減少約480萬美元的主要原因是，2020年第一季度和第三季度用於總計購買緩解銀行合資公司提供的約41筆緩解信貸的現金約310萬美元，以及2019年第一季度、第二季度和第三季度非持續業務(主要是土地銷售)提供的現金減少約680萬美元，但被商業貸款和主租賃投資的管理費收入和利息收入合計增加約350萬美元所抵消。營業現金的淨變化還受到其他資產、應付賬款、應計和其他負債內付款時間的各種其他差異的影響。

截至2020年9月30日的9個月，我們用於投資活動的現金流總額約為1.256億美元，而截至2019年9月30日的9個月，用於投資活動的現金流約為2730萬美元，增加了約9830萬美元。增加約9,830萬美元的主要原因是，與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月收入物業收購的現金流出增加了約9,010萬美元，與截至2019年9月30日的9個月3個多租户和1個單租户處置的額外收益相比，現金流入減少了約3,070萬美元，主要是出售了3600套彼得森房產，與截至2019年9月30日的9個月的處置相比，被2020年第二季度出售的商業貸款和主租賃投資相關的現金流入增加約2100萬美元所抵消。

截至2020年9月30日的9個月，我們用於融資活動的現金流總額約為1,240萬美元，而截至2019年9月30日的9個月，融資活動提供的現金流約為164,000美元，增加了約1,250萬美元。增加約1,250萬美元的主要原因是，在截至2020年9月30日的9個月中，公司信貸安排的淨提取總額約為900萬美元，而在截至2019年9月30日的9個月期間，信貸安排的淨提取總額約為3,410萬美元，這部分被約990萬美元的現金支出所抵消，該現金支出用於折扣式回購約1,250萬美元的2025年債券本金。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們使用了約410萬美元的資金進行股票回購，而2019年同期的股票回購約為3110萬美元，這抵消了我們淨借款和2025年票據回購的影響。

長期債務

截至2020年9月30日，按面值計算，該公司的未償債務如下：


	臉		成熟性	利息
	價值債		日期	率
信貸安排⁽¹⁾	$	168,845,349	2023年5月		30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)上漲1.35%-1.95%
應付按揭票據(源自富國銀行)⁽²⁾		30,000,000	2034年10月		4.330%
應付按揭票據(源自富國銀行)⁽³⁾		23,362,430	2021年4月		3.170%
2025年到期的3.875%可轉換優先債券		62,468,000	2025年4月		3.875%
長期面值債務總額	$	284,675,779

⁽¹⁾	自2020年3月31日起，利用利率互換實現0.7325%的固定利率，外加未償還本金餘額1.00億美元的適用利差。自2020年8月31日起，利用單獨的利率互換實現0.2200%的固定利率，外加5,000萬美元未償還本金餘額的適用利差。

⁽²⁾	以本公司在六項收入物業的權益作抵押。抵押貸款的固定利率為4.33%，在期限的頭十年內，只需要在貸款的前十年支付利息。在貸款生效之日起十週年後，相關貸款協議所界定的由相關六項收入物業產生的現金流必須用於償還貸款本金餘額，直至還清或直至貸款到期。這筆貸款是在貸款生效十週年後全額預付的。

(3)	以該公司出租給富國銀行羅利的收入物業為抵押。抵押貸款的期限為5年，僅有兩年的利息，其餘期限為25年的利息和攤銷。這筆抵押貸款的利率是基於30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加190個基點的浮動利率。這筆抵押貸款的利率是通過使用利率互換來固定的，利率互換將利率固定在3.17%。在利率互換終止的情況下，抵押貸款可以隨時預付。本金餘額的攤銷始於2018年5月。

2019年5月24日，本公司實施了2017年修訂後信貸安排第二修正案(《第二次革命者修正案》)。根據第二次革命者修正案的結果，信貸安排的總借款能力為2.0億美元，有能力在期限內將這一能力提高到3.0億美元，但需得到貸款人的批准。信貸安排為貸款人提供本公司附屬公司股權的擔保權益，這些附屬公司擁有借款基礎中包括的物業。信貸安排下的未償債務按一定的利率計息。

範圍由30天LIBOR加135個基點至30天LIBOR加195個基點(基於信貸安排下的未償還餘額佔本公司總資產價值的百分比，定義見經第二次轉盤修正案修訂的2017年經修訂信貸安排)，範圍由30天LIBOR加135個基點至30天LIBOR加195個基點不等。信貸安排還根據未使用部分是否大於或低於總借款能力的50%，為借款能力的任何未使用部分收取15至25個基點的費用。根據第二次革命者修正案，信貸安排將於2023年5月24日到期，有能力將期限延長1年。

2019年11月26日，本公司簽訂了第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第三修正案(“2019年第二次革命者修正案”)，進一步修訂了2017年修訂後的信貸安排。2019年第二次Revolver修正案包括(其中包括)對某些財務維護契約的調整，包括暫時降低最低固定費用覆蓋率，以允許本公司將出售某些收入物業所得的收益重新配置給PINE(“Pine Income Property Sale Transaction”)，以及提高本公司可投資於房地產投資信託的股票和股票等價物的最高金額，以允許本公司投資於PINE的普通股和經營合夥單位。

截至2020年9月30日，信貸安排下的當前承諾額為2.0億美元。根據借款基礎資產水平，信貸安排下的可用借款能力約為3120萬美元。截至2020年9月30日，信貸安排的未償還餘額為1.688億美元。有關新冠肺炎疫情對借款基礎資產的潛在影響的討論，請參見附註1“業務説明和中期報表原則”。

應付按揭票據。如上表所示，除信貸安排外，本公司還有某些其他借款，所有這些借款都是無追索權的。

可轉換債務。本公司本金總額為4.50%的可轉換票據(“2020年票據”)本金總額為7500萬美元，原定於2020年3月15日到期；然而，本公司於2020年2月4日完成了下文定義的票據交換。最初的兑換率為每1,000美元的2020年債券本金兑換14.5136股普通股，相當於每股普通股的初始轉換價格約為68.9美元。

於二零二零年二月四日，本公司完成與若干2020年未償還票據持有人的私下磋商交換協議，據此，本公司發行本金約5,740萬美元、2025年到期的3.875可轉換優先票據(“2025年票據”)，以換取約5,740萬美元的2020年票據本金(“票據交易所”)。此外，本公司完成與一名並無投資於2020年票據的投資者的私下協商購買協議，併發行約1,760萬美元的2025年票據本金(“新票據交易所”)。“轉換交易”)。該公司利用發行新債券所得的約590萬美元回購了約590萬美元2020年發行的債券。作為轉換交易的結果，2025年未償還票據的本金總額為7500萬美元。

作為根據票據交換發行2025年票據的交換，本公司收到並註銷了兑換的2020年票據。發行新債券所得的1,170萬美元淨收益在2020年3月15日到期時用於贖回2020年未償還債券本金總額中的約1,170萬美元。

截至2020年9月30日，該公司以大約260萬美元的折扣回購了大約1250萬美元的2025年債券本金總額，從而獲得了大約110萬美元的債務清償收益。所有此類回購都是在2020年第一季度和第二季度進行的。回購2025年債券後，截至2020年9月30日，2025年債券的本金總額仍未償還6250萬美元。他説：

2025年發行的債券代表本公司的優先無抵押債務，從2020年4月15日開始，每半年支付一次利息，於4月15日和10月15日到期，年利率為3.875%。2025年債券將於2025年4月15日到期，公司可能不會在到期日之前贖回。2025年債券的轉換率最初為每1,000美元的2025年債券本金持有12.7910股公司普通股(相當於初始轉換價格約為每股78.18美元的公司普通股)。2025年債券的初始轉換價格比該公司普通股2020年1月29日在紐約證券交易所美國交易所的收盤價65.15美元溢價約20%。如果公司董事會將季度股息提高到超過發行時每股0.13美元的水平，轉換率將隨着季度股息金額的每一次增加而調整。在2020年第三季度分紅之後，轉換率相當於每1,000美元2025年債券本金相當於12.9383股普通股，這意味着調整後的轉換價格約為每股普通股77.29美元。根據不同的條件，2025年發行的票據可以轉換為現金、普通股或兩者的組合，由公司選擇。如果某些公司交易或事件在規定的到期日之前發生，公司將提高與該公司交易或事件相關而選擇轉換其2025年票據的持有者的轉換率。

在某些情況下，轉換率可能會有所調整。持有者不得在2025年1月15日之前交出2025年債券以供轉換，除非出現與公司普通股收盤價、2025年債券本金每1,000美元的交易價或包括公司控制權變更在內的特定公司事件有關的某些條件。公司可能不會在規定的到期日之前贖回2025年債券，也不會為2025年債券提供償債基金。根據公司的選擇，2025年的票據可以轉換為純現金、純公司普通股或現金和普通股的組合。該公司打算在轉換時以現金結算2025年債券，任何剩餘的轉換價值將以我們普通股的股票結算。根據美國公認會計原則，2025年的票據作為負債入賬，轉換選擇權有單獨的股本部分記錄。2025年票據於發行日按公允價值計入負債，該負債是根據採用類似條款的債務工具的當前市場利率進行的貼現現金流分析計算的。2025年債券的初始收益與債務工具的估計公允價值之間的差額導致債務貼現，抵銷了代表股權部分的額外實收資本。截至2020年9月30日，我們債券的未攤銷債務折價約為650萬美元。

收購和投資。如前所述，在截至2020年9月30日的9個月中，該公司收購了兩個多租户收入物業和兩個單租户收入物業，總購買價格約為1.851億美元。這些收購包括：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
十字路口城市中心	多租户	亞利桑那州錢德勒	01/24/20	254,109	$	61,800,000	99%	5.0
阿什福德巷(FKA周邊地區)	多租户	佐治亞州亞特蘭大	02/21/20	268,572		75,435,000	80%	3.6
福特汽車信貸	單租户	佛羅裏達州坦帕	08/21/20	120,500		26,900,000	100%	5.6
主租户-Hialeah⁽¹⁾	單租户	佛羅裏達州Hialeah	09/25/20	108,029		21,000,000	100%	25.0
		總計/加權平均值		751,210	$	185,135,000		6.5

⁽¹⁾	與主租户Hialeah簽訂的租約包括三個租户回購選項。根據FASB ASC主題842，租約截至2020年9月30日，這筆2,100萬美元的投資已作為商業貸款投資記錄在隨附的合併資產負債表中。見附註4，“商業貸款和主租賃投資”。

根據該公司最新的2020年指導方針，對創收物業的投資總額為1.85億美元，這是截至2020年9月30日的收購總額。我們預計將利用手頭現金、運營現金、通過1031家同類交易所處置收益物業的收益，以及可能出售我們全部或部分地下權益，以及我們信貸安排的借款(如果有)為未來的收購提供資金。我們預計，在類似的交易所遞延税收結構和額外的融資來源下，收入財產和地下權益的處置將符合條件。

性情。於截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售七項單一租户收入物業，包括六份土地租約及一項多租户收入物業，其中所得款項部分用於支付於截至2020年9月30日止九個月內收購兩項多租户收入物業及兩項單一租户收入物業的資金。關於2020年9月30日以後出售的單租户收入房產和空置土地的相關信息，見附註24，“後續事件”。他説：

截至2020年9月30日的9個月內處置的房產如下：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益		税後每股收益
CVS，達拉斯，德克薩斯州	單租户	04/24/20	$	15,222,000	$	854,336	$	0.14
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘	單租户	04/29/20		6,002,400		1,768,603		0.29
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	06/18/20		6,714,738		959,444		0.15
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400,000		(45,615)		(0.01)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利	單租户	06/29/20		9,000,000		3,892,049		0.63
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	07/23/20		7,143,000		245,696		0.04
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,554,772		(83,834)		(0.01)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾	單租户	09/08/20		2,540,000		127,874		0.02
	總計/加權平均值		$	51,576,910	$	7,718,553	$	1.25

合同承諾。與2020年2月21日收購佐治亞州亞特蘭大的Ashford Lane(FKA Perieter Place)有關，公司從物業賣家那裏獲得了大約46萬美元的信貸，用於租户改善津貼和多個租户的租賃佣金。這些信用已計入應計負債和其他負債。在截至2020年9月30日的9個月中，已支付的款項總額約為13.8萬美元，剩餘承諾約為32.2萬美元。

在2020年1月24日收購亞利桑那州錢德勒的CrossRoads Towne Center物業時，公司從物業賣家那裏獲得了大約130萬美元的信貸，用於租户改善津貼和兩個租户的租賃佣金。這些信用已計入應計負債和其他負債。在截至2020年9月30日的9個月中，已支付的款項總額約為67.1萬美元，剩餘承付款約為653,000美元。

關於於2019年12月9日收購位於佛羅裏達州傑克遜維爾的Strand物業，本公司收到約450,000美元的信貸，用於為Strand的一名租户提供租户改善津貼。因此，這筆金額包括在截至2019年12月31日的合併資產負債表中的應計負債和其他負債中。在截至2020年9月30日的9個月內，改善工程由租户完成，公司出資45萬美元。

其他事項。就本公司為締約一方的某項土地出售合約而言，買方對慣常發展權利的追求，導致聯邦監管機構就本公司先前在該土地上進行的農業活動提出查詢。2015年第二季度，我們收到了一份關於此類活動的書面信息請求。我們提交了對信息請求的書面答覆以及支持文件。2015年第四季度，根據與該機構的討論，與此事相關的罰款被認為是可能的，因此，截至2015年12月31日，估計罰款為18.75萬美元，並在截至2016年9月30日的季度內支付。此外，在2015年第四季度，該機構告知本公司，調查的解決方案可能要求本公司產生與恢復濕地相關的費用，涉及本公司約148.4英畝的土地。截至2015年12月31日，該公司的第三方環境工程師估計，此類修復活動的成本在約170萬美元至約190萬美元之間。因此，於2015年12月31日，本公司應計負債約170萬美元，為可能修復成本估計範圍的低端，並將該等估計成本計入綜合資產負債表，作為與該等成本相關的土地及開發成本基礎的增加，並惠及周邊英畝土地。截至2016年6月30日，公司第三方的最終提案-

接待了一名甲方環境工程師，反映總費用約為200萬美元。因此，2016年第二季度應計項目增加了約300000美元。於2019年第一季度，本公司收到修復工程完成的修訂估計，經調整的最終總成本約為240萬美元。因此，2019年第一季度應計項目增加了約361,000美元。截至2020年9月30日，預計總成本為240萬美元，該公司已為其中約240萬美元提供了資金，剩餘的應計費用約為2.7萬美元。2020年8月10日，該公司向許可證轉移了13.31個聯邦緩解信用額度，這些信用額度與引發環境恢復問題的土地有關。轉移信用額度是為了完成必要的步驟，以獲得聯邦監管機構的最終接受。這些信貸的總成本基礎約為10.9萬美元，幷包括在截至2020年9月30日的3個月和9個月的綜合經營報表中的一般和行政費用中。最終接受仍在等待中。該公司認為，估計的大約2.7萬美元的剩餘負債至少有合理的可能在合併財務報表公佈之日起一年內發生變化，這反過來可能對公司的綜合資產負債表和未來的現金流產生重大影響。該公司在持續的基礎上評估其估計；然而，實際結果可能與那些估計不同。

2017年第一季度，公司完成了向Minto Communities LLC出售約1,581英畝土地的交易，這些土地是公司剩餘43萬美元債務的一部分。因此，該公司交存了42.3萬美元的現金作為第三方保證金，以確保履行這一義務。代管的資金可以在完成某些里程碑後提取，包括完成修復和年度要求的監測。第一個這樣的里程碑是在2017年第四季度實現的，並退還了18.95萬美元的第三方託管。與完成第一年維護和監測有關的第二個里程碑是在2019年第一季度實現的，退還了77833美元的代管費用，截至2019年12月31日，代管餘額約為15.6萬美元。與完成第二年維護和監測有關的第三個里程碑是在2020年第一季度實現的，退還了77833美元的代管費用，截至2020年9月30日，代管餘額約為79000美元。此外，監管事項的解決要求公司申請額外的許可證，涉及額外約54.66英畝的土地，該許可證可能需要緩解活動，而公司預計緩解活動可以通過利用公司擁有的現有緩解信用或收購緩解信用來實現。這一問題的解決使本公司能夠從相關的聯邦或州監管機構獲得與結束引起這一問題的土地銷售合同相關的某些許可。截至2017年6月30日，該公司確定需要使用約36個緩解信用額度，這相當於該公司緩解信用額度的成本基礎上的約29.8萬美元。相應地, 本公司於截至二零一七年六月三十日止三個月內，透過計入房地產業務收入的直接成本，轉移緩解信用額度，從而解決與約54.66英畝土地相關的所需緩解活動。

截至2020年9月30日，我們沒有其他合同要求進行資本支出。

我們相信，在未來12個月和可預見的未來，我們將有足夠的流動性為我們的運營、資本需求、維護和償債需求提供資金，手頭有現金，我們運營的現金流和現有2億美元信貸安排上的可用能力約為3120萬美元，這是基於我們截至2020年9月30日的當前收入物業借款基礎。

我們的董事會和管理層一直在審查資本的分配，以期為我們的股東提供最好的長期回報。這些審查考慮了各種替代方案，包括增加或減少定期股息，回購公司的證券，以及保留資金用於再投資。董事會每年都會審查我們的業務計劃和公司戰略，並在情況需要時進行調整。管理層的重點是繼續我們的戰略，通過重新部署同類交換交易的收益，並利用我們的信貸安排來增加我們的創收物業組合，提供穩定的現金流和強勁的風險調整回報，主要是在較大的大都市地區和成長型市場。

我們認為，我們目前的槓桿率水平是合理的。我們的策略是在適當和必要的時候利用槓桿和出售收益性物業的收益、我們的商業貸款和主租賃投資的處置或償還以及我們地下權益的某些交易來收購收益性物業。我們也可以收購或發起商業貸款和主租賃投資，投資房地產公司的證券，或進行其他較短期的投資。我們的目標投資類別可能包括：

●

主要大都會地區和成長型市場的多租户寫字樓和零售物業通常穩定下來；

●

單租户零售和寫字樓，雙倍或三倍淨租賃，主要大都市地區和成長型市場的物業，符合我們在排他性和RoFo協議下的承諾；

●

購買或發起土地租賃，符合我們在排他性和RoFo協議下的承諾；

●

在公司自有土地上自行開發的物業，包括精選的零售和寫字樓；

●

利用公司自有土地進行合資開發；

●

發起或購買商業貸款和總租賃投資，貸款期限為1-10年，風險調整收益較高，按物業類型擔保，包括酒店、寫字樓、零售、住宅、土地和工業；

●

利用公司的市場知識和專業知識選擇區域投資，以賺取強勁的風險調整後收益；以及

●

房地產相關投資證券，包括商業抵押貸款支持證券、優先股或普通股以及公司債券。

我們對創收物業的投資通常是長期租賃的。對於多租户物業，每個租户通常支付其按比例分攤的物業運營費用，儘管對於此類物業，我們通常會產生額外的物業管理服務成本。單租户租約通常以三重或兩重淨租約和土地租約的形式存在。三重淨值租賃一般要求租户支付房地產税、保險、評估和其他政府費用、水電費、維修和維護以及資本支出等物業運營費用。

關鍵會計政策

綜合財務報表是按照美國公認的會計原則編制的。按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

我們的重要會計政策在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註中進行了説明。在許多領域應用我們的會計政策時，都需要對不確定性作出判斷和估計。在截至2020年9月30日的9個月內，我們在截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中指出，影響這些會計政策應用的關鍵會計政策沒有重大變化。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨的主要市場風險(即因市場利率和價格的不利變化而產生的損失風險)是與我們的債務相關的利率風險。我們可以利用隔夜清掃賬户和短期投資作為將利率風險降至最低的一種手段。由於投資的性質，我們不認為與現金等價物和短期投資(如果有的話)相關的利率風險是重大的。

我們主要面臨與我們的信貸安排有關的自身債務的利率風險，因為這一安排的利率是浮動的。我們2億美元循環信貸安排的借款利率為浮動利率，利率基於30天期倫敦銀行同業拆借利率，外加135個基點至195個基點之間的利率，這一利率基於我們的借款水平佔我們總資產價值的百分比。自2020年3月31日起，該公司利用利率互換實現了0.7325%的固定利率，外加1.00億美元未償還本金餘額的適用利差。自2020年8月31日起，該公司簽訂了一項單獨的利率掉期協議，以確定額外5000萬美元未償還信貸安排餘額的利率。截至2020年9月30日，我們信貸安排的未償還餘額約為1.688億美元。假設利率變化100個基點(即1%)，將影響我們的財務狀況、經營業績和現金流約170萬美元。這筆2340萬美元的抵押貸款於2016年4月15日結束，利率基於30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加190個基點的浮動利率。這筆抵押貸款的利率是通過使用利率互換來固定的，利率互換將利率固定在3.17%。由於固定了浮動利率，除了對其他綜合收益和虧損的影響外，我們對利率變化的敞口微乎其微。管理層的目標是限制利率變化對收益和現金流的影響，並管理我們的整體借款成本。他説：

項目4.控制和程序

截至本報告期末，根據1934年證券交易法(下稱“交易法”)第13a-15和15d-15條的要求，在公司管理層(包括首席執行官(“CEO”)和首席財務官(CFO))的監督和參與下，對公司的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)或15d-15(E)條)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，公司的披露控制和程序的設計和操作截至2020年9月30日是有效的，以確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並提供合理的保證，確保公司在此類報告中需要披露的信息已經積累並在適當情況下傳達給公司管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時在截至2020年9月30日的三個月內，本公司的財務報告內部控制(定義見《外匯法案》第13a-15(F)或15d-15(F)條)沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第II部分-其他資料

項目2.法律程序

項目71A。危險因素

截至2020年9月30日，我們的風險因素與截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(下稱“Form 10-K”)中列出的風險因素沒有實質性變化。然而，鑑於本公司預計在2020年進行房地產投資信託基金轉換，除了新冠肺炎疫情的爆發外，我們擴大了10-K表格中披露的某些風險因素，並增加了風險因素，以進一步明確這些風險因素所涵蓋的事項：

與我們轉換為REIT地位相關的風險：

雖然我們選擇了REIT轉換，但我們可能無法成功完成2020年1月1日生效的REIT轉換，甚至根本不能成功完成轉換

2020年9月3日，我們宣佈，我們的董事會一致通過了一項計劃，讓本公司選擇從截至2020年12月31日的納税年度開始，作為房地產投資信託基金(REIT)在美國聯邦所得税方面納税(這種選舉，即“REIT轉換”)。2020年9月3日，我們新成立的全資子公司CTO newco REIT，Inc.向美國證券交易委員會提交了S-4表格的註冊聲明，其中包含公司的初步委託書和Newco與我們計劃的REIT轉換相關的初步招股説明書。表格S-4的登記聲明於2020年10月19日宣佈生效。要取得房地產投資信託基金的税務資格，有重大的實施和操作複雜性需要解決，包括完成內部重組和修改會計、信息技術和房地產系統，獲得股東批准和第三方同意，以及向我們的股東特別分配累積收益和利潤(“特別分配”)。此外，法律、聯邦税收規則及其解釋的變化可能會對我們完成REIT轉換的能力和/或REIT轉換的吸引力產生不利影響。同樣，即使我們能夠滿足現有的REIT要求，管理REITs的税收法律、法規和解釋也可能隨時發生變化，從而對我們不利。

關於特別分派的金額、這種特別分派的時間以及我們可能分派的普通股和現金的構成存在不確定性。

我們已經表示，我們預計將向我們的股東發放累積收益和利潤的特別分配，稱為特別分配。我們目前預期支付特別分派的時間和方式將符合守則的要求，才有資格作為房地產投資信託基金(REIT)納税。截至2020年9月30日，我們預計將在2020年第四季度支付特別分銷，並估計特別分銷的總金額將在約52,000,000美元至56,000,000美元之間。我們預計將以現金(最高限額為總分銷價值的10%)和普通股相結合的方式支付特別分銷。特別分配的最終支付時間和形式將由我們的董事會決定，可能會受到某些交易的速度和時間、法律或税收規則的可能變化、與收益和利潤分配有關的美國國税局收入程序以及其他我們無法控制的因素的影響。此外，我們2020年的實際應税收入和業績可能與我們目前的估計和預測有很大不同，可能會受到我們為REIT轉換所採取的準備步驟的影響。由於這些和其他原因，實際的特殊分佈可能與我們估計的範圍大不相同。

我們普通股的當前市場價格可能不能反映我們的特殊分配和REIT轉換後我們普通股的市場價格。

由於CTO Realty Growth，Inc.目前是一家C公司，我們預計新公司在截至2020年12月31日的納税年度內將有資格成為一家房地產投資信託公司，因此我們普通股的當前股價可能不能反映特別分配生效後我們普通股的股價，也無法預測在我們的REIT轉換後市場將如何對新公司的普通股進行估值，因為CTO Realty Growth，Inc.目前是一家C型公司，我們預計新公司將符合在截至2020年12月31日的納税年度生效的房地產投資信託的資格。我們普通股的當前股價不一定考慮上述因素，因此REIT轉換後新公司普通股的股價可能會低於我們普通股的當前股價。可能影響新公司普通股價格的因素之一是，與其他金融工具的收益相比，新公司普通股的分配收益。例如，如果市場利率的提高導致其他金融工具的收益率上升，新公司普通股的市場價格可能會受到不利影響。新公司普通股的市場價格也將受到影響。

受一般市場條件(如我們普通股目前的價格)的影響，並可能受到經濟和市場對符合準則資格的REITs公司發行證券的看法的影響。

限制性貸款契約可能會阻止我們滿足房地產投資信託基金(REIT)的分配要求

我們的信貸協議包含限制或限制我們支付股息或其他限制性付款的能力的契約。我們將需要修改信貸協議，或根據信貸協議獲得豁免，以允許我們支付特別分銷並作為房地產投資信託基金(REIT)運營。我們不能保證我們能夠以能夠完成REIT轉換的方式修改信貸協議或獲得豁免。在我們尋求用新的信貸安排取代信貸協議的範圍內，我們可能會簽訂一項新的信貸安排，其中包含的條款不如我們目前的信貸協議優惠。

吾等可能無法在預期時間表上取得完成REIT轉換所需的貸款人同意及股東批准，或根本無法取得；吾等可能被迫付款、提供賠償或作出其他通融，以協助吾等取得所需的同意或實施其他可能對吾等不利的策略。

我們完成REIT轉換的能力將取決於我們獲得必要的第三方同意的能力，這可能包括我們貸款人的同意和股東對合並的批准。我們不能保證我們能夠獲得貸款人的同意，或者，如果我們這樣做了，我們將不需要支付某些現金，就結構性變化提供賠償，併為這些貸款人提供其他便利來獲得這些同意。即使我們能夠獲得這樣的同意，這樣做也需要大量的管理時間和注意力，這可能會分散他們對日常業務運營和完成REIT轉換的其他方面的注意力，從而可能會推遲我們的時間表。

此外，在我們無法獲得某些同意的情況下，我們可能被迫實施替代解決方案，以允許我們繼續進行REIT轉換，例如將作為特定協議交易對手的我們的子公司視為應税REIT子公司。這些替代安排可能對我們不利，也不能保證這些安排將來不會對我們造成進一步的不利影響。

我們可能無法獲得轉換為房地產投資信託基金(REIT)所需的股東批准。

我們普通股的持有者將被要求在2020年11月9日批准合併。如果我們沒有獲得必要的股東批准，我們可能無法完成截至2020年12月31日的納税年度的REIT轉換，甚至根本無法完成。

與我們作為REIT的資格和運營相關的風險：

不符合REIT的資格，或不能保持REIT的資格，將導致我們作為普通公司被徵税，這將極大地減少可用於分配給我們股東的資金。

我們相信，從截至2020年12月31日的納税年度開始，我們的組織以及當前和擬議的運營方法將使我們能夠滿足作為房地產投資信託基金的資格和税收要求。然而，我們不能向您保證，我們將有資格並保持作為房地產投資信託基金(REIT)的資格。因此，我們不能保證我們在任何特定課税年度的實際經營結果是否符合這些要求。

如果我們在任何課税年度都沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將面臨嚴重的税收後果，這將大大減少可用於分配給我們股東的資金，因為：

●

在計算我們的應税收入時，我們不允許扣除支付給股東的股息，而且我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税；

●

我們可能要繳納更多的州税和地方税；

●

除非我們根據某些美國聯邦所得税法有權獲得減免，否則我們不能重新選擇REIT地位，直到我們沒有資格成為REIT的年份之後的第五個日曆年。

此外，如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將不再被要求進行分配。由於所有這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會削弱我們擴大業務和籌集資金的能力，並將對我們的業務、財務狀況、經營業績或向股東分配資金的能力以及我們普通股的交易價格產生不利影響。

即使我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們也可能面臨其他納税義務，這可能會減少我們的現金流，並對我們的運營業績和財務狀況產生負面影響。

即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產也可能需要繳納美國聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税。此外，我們擁有權益的任何合夥企業可能要為根據這些程序徵收的税款在實體層面承擔責任。此外，我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)將繳納常規的美國聯邦、州和地方税。TRS規則還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是在公平的基礎上進行的。這些税收中的任何一項都將減少可用於分配給股東的現金，進而可能對我們的業務、財務狀況、經營結果或向股東分配的能力以及我們普通股的交易價格產生重大不利影響。

如果我們不分配房地產投資信託基金轉換前的收益和利潤，我們可能無法成為房地產投資信託基金。

要符合REIT的資格，我們必須在任何REIT納税年度結束時，不得有任何非REIT累積的收益和利潤(以美國聯邦所得税的目的衡量)。在我們的第一個REIT年度之前，我們被視為C公司，這將是我們截至2020年12月31日的納税年度。因此，我們將被要求分配我們的REIT轉換前收益和利潤。雖然我們目前相信並打算特別分配將符合有關分配我們的REIT轉換前收益和利潤的要求，但確定累計收益和非REIT年度應佔利潤的金額是一項複雜的事實和法律決定。我們的REIT前收益和利潤的計算存在很大的不確定性。在我們完成分析時，我們可能掌握的信息不完整，或者可能與美國國税局(IRS)對適用法律的解釋不同。此外，在截至2019年的審計納税年度中，美國國税局(IRS)可以成功地斷言，我們的應税收入應該增加，這可能會增加我們的REIT前轉換收益和利潤。因此，我們可能無法滿足在我們作為REIT的第一個納税年度結束時分配所有REIT轉換前收益和利潤的要求。儘管有一些程序可以解決未能分配我們所有REIT轉換前收益和利潤的問題，但我們現在無法確定我們是否能夠利用這些程序，或者這樣做對我們的經濟影響。如果確定我們在選擇成為REIT的任何課税年度結束時有未分配的REIT轉換前收益和利潤，並且我們無法糾正未能分配該等收益和利潤的問題，則我們將不符合準則所規定的REIT資格。

如果不進行必要的分配，我們將繳納美國聯邦企業所得税。

我們打算以符合並保持美國聯邦所得税目的REIT資格的方式運營。為了符合資格並保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們通常被要求每年將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額分配給我們的股東，而不考慮支付的股息扣減和不包括任何淨資本利得。如果我們滿足這一分配要求，但分配的應税收入不到REIT應税收入的100%，我們將對未分配的應税收入繳納美國聯邦公司所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於守則規定的最低金額，我們將繳納4%的不可抵扣消費税。

遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會或清算其他有吸引力的投資。

為了符合美國聯邦所得税的要求並保持我們作為REIT的資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。為了滿足這些考驗，我們可能會被要求放棄原本可能進行的投資。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們的業績。

特別是，我們必須確保在每個日曆季度末，我們資產價值的至少75%由現金、現金項目、政府證券和合格房地產資產組成。我們對證券(政府證券、TRS證券和合格房地產資產除外)的剩餘投資一般不能超過任何一家發行人的未償還有表決權證券的10%或任何一家發行人的未償還證券總值的10%。此外，一般來説，我們資產價值的5%(政府證券、TRS證券和合格房地產資產除外)可以由任何一個發行人的證券組成，不超過我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券代表，我們資產的不超過25%可以由“公開發售的REITs”(即根據交易法要求向SEC提交年度和定期報告的REITs)的債務代表，除非以實物擔保。如果我們在任何日曆季度末未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或者有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求清算其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。

作為房地產投資信託基金，我們相對缺乏在限制下運營的經驗，這可能會阻礙我們實現投資目標。

該守則對房地產投資信託基金的運作施加了許多不適用於其他投資工具的限制。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們是否有能力滿足關於我們的組織和所有權、我們的收入分配、我們的收入和資產的性質和多樣化以及守則規定的其他測試的要求。任何不遵守規定的行為都可能導致我們無法滿足與申請和維持房地產投資信託基金地位相關的要求。我們在這些限制下的經營經驗相對有限，這可能會阻礙我們利用有吸引力的投資機會和實現我們的投資目標的能力。因此，我們不能向您保證，我們將能夠在這些限制下經營我們的業務。如果我們在任何納税年度都沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將按公司税率計算的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，在失去房地產投資信託基金地位後的四個課税年度內，我們一般會被取消作為房地產投資信託基金的資格。由於額外的納税義務，失去我們的REIT地位將減少我們可用於投資或分配給股東的淨收益。此外，對股東的分配將不再有資格享受支付的股息扣除，我們也不再需要進行分配。如果發生這種情況，我們可能需要借入資金或清算一些投資，以支付適用的税款。

遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝債務的能力，並可能導致我們承擔納税義務。

守則中的房地產投資信託基金條款可能會限制我們對衝負債的能力。對於適用於房地產投資信託基金(REITs)的75%或95%毛收入測試，如果根據適用的財政部法規正確識別，我們為管理利率變化、價格變化或匯率波動風險而進行的任何套期保值交易的任何收入，都不構成適用於REITs的75%或95%毛收入測試的“毛收入”。此外，就75%和95%毛收入測試而言，在被對衝的債務或財產的任何部分被清償或處置後，為對衝現有對衝頭寸而進行的對衝交易的某些收入將不包括在收入中。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下，這些交易的收入很可能在兩項總收入測試中都被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果，我們可能需要限制我們對有利的對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將被徵收收益税，或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本願意承擔的風險。此外，TRS的虧損通常不會提供任何税收優惠，除非結轉到該TRS的未來應納税所得額。

我們向租户提供某些服務的能力可能會受到房地產投資信託基金規則的限制，或者可能必須通過TRS提供。

作為房地產投資信託基金，我們一般不能向租户提供房東通常提供的服務以外的服務，也不能從提供此類服務的第三方那裏獲得收入。如果我們放棄向租户提供這類服務，與那些沒有同樣限制的競爭對手相比，我們可能會處於劣勢。然而，如果我們通過TRS向租户提供此類非常規服務，我們可以從此類服務的收入中分得一杯羹，儘管此類TRS所賺取的收入將繳納美國聯邦企業所得税。

禁止徵收的交易税可能會限制我們處置房產的能力。

房地產投資信託基金(REIT)從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説，被禁止的交易是指在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產的銷售或其他處置，但喪失抵押品贖回權的財產除外。我們可能要繳納等同於房地產處置淨收益100%的禁止交易税。儘管房地產投資信託基金(REIT)將房地產投資信託基金(REIT)的房地產銷售定性為禁止交易的避風港，但我們不能向您保證，我們可以遵守這一避風港，或者我們將避免擁有可能被描述為主要在正常業務過程中出售給客户的財產。因此，我們可以選擇不從事某些物業銷售，也可以通過TRS進行此類銷售，這將繳納美國聯邦企業所得税。

我們將支付特別分配，也可能支付其他分配，作為我們普通股和現金的應税紅利，在這種情況下，股東可以出售我們普通股的股票來為這些紅利繳税，這將給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。

我們打算通過普通股的應税分配來滿足我們在任何REIT納税年度結束時沒有保留任何REIT轉換前收益和利潤的要求。美國國税局(IRS)發佈了2017-45年度收入程序，授權“公開發行的房地產投資信託基金”(Public Offered REITs)發放選擇性現金/股票股息。根據2017-45年度收入程序，美國國税局將把根據選擇性現金/股票股息進行的股票分配視為守則第301條下的財產分配(即股息)，只要總股息的至少20%以現金形式可用，並且滿足收入程序中詳細説明的某些其他參數。2020年5月4日，美國國税局(IRS)發佈了2020-19年收入程序，將(到2020年底)必須以現金支付的最低分配金額暫時降低到10%。

對於任何以現金和普通股支付的應税股息，包括特別分配，收到此類股息的應税股東將被要求將股息的全部金額作為普通收入包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。因此，股東可能被要求就超過收到的現金股息支付所得税。如果一名美國股東出售其作為股息獲得的普通股，以支付這一税款，銷售收益可能會低於與股息相關的收入中的金額，這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能需要就此類股息預扣美國聯邦所得税，包括應以普通股支付的全部或部分股息。如果我們以現金支付應税股息，我們的普通股和相當數量的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息應繳税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。

新公司董事會可以在未經股東批准的情況下撤銷我們的房地產投資信託基金資格，這可能會給我們的股東帶來不利後果。

新公司章程規定，如果新公司董事會真誠地認定繼續成為房地產投資信託基金的資格不再符合我們的最佳利益，則新公司董事會可以在未經我們股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的選舉。如果我們不再有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們的應税收入將需要繳納美國聯邦所得税，並且不再需要將大部分應税收入分配給我們的股東，這可能會對我們向股東的總回報產生不利影響。

我們對TRS的所有權是有限制的，我們與TRS的交易可能會導致我們對某些收入或扣除額繳納100%的懲罰性税，如果這些交易不是按公平條款進行的話。

總體而言，房地產投資信託基金資產價值的20%不得超過一個或多個TR的股票或證券。TRS的應税收入將繳納適用的美國聯邦、州和地方企業所得税，其税後淨收入可以分配給我們，但不需要分配給我們。此外，守則限制TRS向其母房地產投資信託基金支付或累算利息的扣除額，以確保TRS須繳交適當水平的公司税，而在某些情況下，亦可適用其他扣除額限制。該守則還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以公平的方式進行的。我們將監控我們在TRS中各自投資的價值，以確保遵守TRS所有權限制，並將按照我們認為是ARM的條款安排我們與此類TRS的交易

長度，以避免招致上述100%的消費税。然而，我們不能保證我們能夠遵守20%的限制或避免徵收100%的消費税。

如果我們不能成功地利用同類交換結構配置收益資產處置所得，或者我們的同類交換交易被取消資格，我們可能會招致鉅額税款，我們的經營業績和現金流可能會受到不利影響。

雖然作為房地產投資信託基金，我們分配給股東的應税收入一般不需要繳納美國聯邦所得税，但如果我們確認在2020年1月1日(我們的第一個REIT年度的第一天)在該日期之後的五年期間出售或處置我們持有的任何資產的內在收益，我們將按適用的最高常規美國聯邦企業所得税税率(目前為21%)納税(“內置所得税”)。我們投資於創收物業的策略包括，在可能的情況下，利用處置創收物業或先前土地交易所得的收益，而該等收益有資格透過守則的同類交換條款遞延適用的所得税(“條例”第1031條)。執行1031條款的交易一般不會觸發內置利得税。然而，如果我們被認為在土地上或與交易相關的活動與長期投資者的活動(如開發商或交易商的活動)不一致，我們在其中應用了1031條的規定完成的銷售交易可能會被取消享受此類待遇的資格。在這種情況下，如果我們被認為在土地上或與交易相關的活動與長期投資者的活動(如開發商或交易商的活動)不一致，我們可能會被取消此類待遇。此外，如果我們未能利用上述收益完成合格收購，或未能在允許完成此類交易的指定時間段內完成預定的合格收購，則1031條款的適用將被取消。如果我們認為有資格獲得同類交換待遇的交易隨後被美國國税局取消資格，我們可能需要繳納更多的所得税，包括內置利得税，這將對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

如果守則1031節有關同類交換結構的規定被大幅更改或取消，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。

我們戰略的一個基本要素是投資於創收物業，在某些情況下，利用出售我們的收入物業和以前的土地持有所得的收益，這些收益有資格通過守則1031條款的同類交換條款遞延繳納適用的所得税。如上所述，使用1031條款的交易所通常會讓我們避免在REIT轉換後的五年內可能適用的內置利得税。如果守則1031節的規定，包括與出售不動產(如我們的收入財產)相關的遞延税收，被大幅改變或取消，我們可能需要繳納更多的所得税，包括內置利得税，這可能會對我們的經營業績和我們的現金流產生實質性的不利影響。

您可能會受到限制，不能獲得或轉讓一定數量的我們的普通股。

房地產投資信託基金守則的股權限制和新公司章程中9.8%的股權限制可能會抑制我們股本的市場活動，並限制我們的業務合併機會。

為符合自2021年開始的每個課税年度的REIT資格，守則所界定的五名或以下人士在課税年度後半年的任何時候，以實益或建設性方式持有的已發行及已發行股本價值不得超過50%。準則中的歸屬規則決定是否有任何個人或實體根據這一要求以實益或建設性方式擁有我們的股本股份。此外，從2021年開始的每個納税年度，至少有100人必須在一個納税年度的至少335天內實益擁有我們的股本股份。為了幫助確保我們通過這些測試，新公司憲章限制了對我們股本股票的收購和所有權。

新公司章程(某些例外情況除外)要求我們的董事採取必要和可取的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。除非獲得新公司董事會的豁免，否則新公司章程禁止任何人士實益或建設性地擁有超過9.8%的本公司任何類別或系列股本流通股的價值或數量(以限制性較大者為準)。如果豁免會導致我們沒有資格成為房地產投資信託基金，新公司董事會可能不會給予任何人豁免。然而，如果新公司董事會真誠地認為繼續符合REIT資格不再符合我們的最佳利益，那麼這一點以及其他對可轉讓性和所有權的限制將不適用。

房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可享受的降低税率。

適用於按個人税率向美國股東支付的“合格股息收入”的美國聯邦所得税最高税率為20%(如果適用，另加3.8%的淨投資收入附加税)。然而，REITs支付的股息通常不符合合格股息收入的降低税率。然而，在2026年1月1日之前的納税年度，普通房地產投資信託基金的股息構成“合格業務收入”，因此個人納税人可以就此類股息扣除20%，從而導致美國個人股東的最高美國聯邦所得税税率為29.6%(如果適用，再加上3.8%的淨投資收入附加税)。然而，要獲得這項扣除的資格，收到股息的股東必須在股票除股息前45天開始的91天內持有支付股息的房地產投資信託基金股票至少46天(考慮到某些特殊持有期規則)，並且沒有義務就實質上相似或相關財產的頭寸支付相關款項。適用於常規公司合格股息的更優惠税率可能會導致按個人税率徵税的投資者認為，投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能會對REITs的股票(包括我們的普通股)的價值產生不利影響。

我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，在每一種情況下都有潛在的追溯力，這可能會降低我們普通股的市場價格。

任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法或這些法律的行政解釋都可能被修改。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案何時或是否會被通過、頒佈或生效，任何此類法律、法規或解釋可能具有追溯力。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何此類變化的不利影響，這反過來又可能對我們向股東進行分配的能力和我們普通股的交易價格產生實質性的不利影響。

與我們的收益性房地產業務相關的風險：

我們面臨與商業地產所有權相關的風險，這些風險可能會影響我們物業的表現和價值。

我們無法控制的因素可能會影響我們物業的表現和價值。我們的核心業務是商業物業的所有權，這些物業可以從獨立物業中的單個租户或佔用單個或多個建築的多個租户那裏獲得租賃收入。因此，我們的業績受到商業房地產所有權相關風險的影響，包括：

●

因經濟困難，包括破產而無法向租户收取租金；

●

我們的物業所在市場的當地房地產狀況的變化，包括我們擁有的物業的可獲得性和需求；

●

影響租户提供的產品和服務需求的消費趨勢和偏好的變化；

●

國家、地區和地方經濟狀況的不利變化；

●

現有租約期滿或者終止時，不能出租或者出售房產的；

●

環境風險，包括我們的物業上存在危險或有毒物質；

●

房地產估值的主觀性及其隨時間的變化；

●

房地產投資的流動性不足，這可能會限制我們在#年迅速修改投資組合的能力。

對經濟或其他條件的變化作出反應；

●

分區或其他地方監管限制，或與當地政府機構有關的其他因素

這抑制了人們對我們物業所在市場的興趣；

●

利率的變化和融資的可獲得性；

●

來自其他與我們類似的房地產公司的競爭，以及對租户的競爭，包括

基於租金、樓齡和位置以及維修和保險質量的競爭

和管理服務；

●

天災，包括自然災害以及影響美國的全球流行病，這可能導致未投保的損失；

●

戰爭或恐怖主義行為，包括恐怖襲擊的後果；

●

租户偏好的變化降低了我們酒店的吸引力和適銷性

租户或造成市場租金下降的；

●

與需要定期維修、翻新或轉租酒店相關的費用；

●

增加我們的運營成本，特別是維護税、保險税或房產税

即使市場因素和競爭等情況導致我們的收入減少，也可能發生這種情況；

●

政府法律法規、財政政策和分區條例的變化以及與此相關的

遵守法律法規、財政政策和條例的成本包括應對全球流行病，即我們的租户的企業被迫關閉或僅在有限的基礎上繼續營業及

●

大宗商品價格。

上述任何風險的發生都可能導致我們物業的性能和價值下降，這可能會對我們造成實質性的不利影響。

我們的業務有賴於我們的租户成功經營他們的業務，如果他們做不到這一點，可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們的每一處房產都被一個或多個租户佔用。因此，我們在這些物業上的投資成功與否，在很大程度上取決於租户的表現。我們任何一個租户的財務表現取決於租户的個人業務、所在行業，在許多情況下，還取決於租户可能隸屬於或在其下運營的更大的商業網絡的表現。我們任何一個租户的財務表現都可能受到管理不善、總體上不利的經濟狀況、消費者趨勢和偏好的變化(降低了對租户的產品或服務的需求)或其他因素的不利影響。包括影響美國的全球大流行的影響他們和我們都無法控制。我們的投資組合包括出租給在多個地點運營的租户的物業，這意味着我們擁有由同一租户運營的多個物業。就我們擁有由一個租户經營的多個物業而言，該單一租户的全面倒閉或其業務的虧損或大幅下滑，可能會對我們造成重大和不利的影響。“

在任何特定時間，任何租户的業務都可能出現下滑，這可能會削弱其經營業績或個別物業或其整體業務的整體財務狀況。任何此類下降都可能導致我們的租户在到期時未能支付租金，在租約到期時拒絕延長租約，推遲我們物業的入住期或租約開始時間，或者破產或宣佈破產。我們依賴我們的租户在我們擁有的物業中經營他們的業務，所產生的收入足以讓他們履行他們對我們的義務，包括支付租金、維持一定的保險覆蓋範圍、繳納房地產税、進行維修和以其他方式維護我們的物業。我們租户履行租約義務的能力可能在一定程度上取決於他們經營的整體盈利能力。某些租户業務產生的現金流可能不足以讓租户根據適用租約履行其對吾等的義務。如果代表我們經營業績很大一部分的租户或多個租户無法履行對我們的義務，我們可能會受到實質性和不利的影響。

我們從收入房地產投資組合中獲得的很大一部分收入集中在特定的行業分類和/或地理位置，以及這些行業的任何長期錯位或這些地理區域的低迷。將對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

●

在截至2019年12月31日的一年中，我們超過20%的基本租金收入來自金融服務業的租户，包括富國銀行(Wells Fargo)、富達(Fidelity)、美國銀行(Bank Of America)和摩根大通(JP Morgan Chase)；以及

●

在截至2019年12月31日的一年中，我們基本租金收入的約24%和10%分別來自佛羅裏達州和北卡羅來納州的租户。

我們的投資可能集中在受新冠肺炎影響更大的某些地區，這可能會加劇這種地理集中度。金融業的任何財務困難和/或經濟衰退，包括與2007年至2009年金融危機類似的低迷，或上述各州的經濟低迷，都可能對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

與新冠肺炎大流行相關的風險：

目前的新冠肺炎疫情，以及未來其他高度傳染性或傳染性疾病的爆發，可能會對租户的業務運營造成實質性的不利影響或中斷，從而對我們的財務狀況、經營業績、現金流和業績產生不利影響。

自2019年12月下旬以來，新冠肺炎疫情已蔓延至全球，包括美國的每個州。新冠肺炎疫情已經在地區和全球經濟和金融市場產生了影響，未來還可能發生其他流行病。新冠肺炎疫情的爆發嚴重影響了全球經濟活動，造成了全球金融市場的劇烈波動。疫情的全球影響一直在迅速演變，隨着越來越多的國家繼續發現新冠肺炎的病例，包括美國在內的許多國家採取了相應措施，實施隔離，下令關閉企業和學校，並限制旅行。

某些州和城市，包括那些我們擁有房產的州和城市，也做出了反應，制定了隔離措施、旅行限制、“在家避難”規則，重要的是，對可能繼續經營或要求其他公司完全關閉的企業類型進行了限制。更多的州和城市可能會實施類似的限制。因此，新冠肺炎疫情對幾乎所有行業都產生了直接或間接的負面影響。我們的一些租户已經宣佈暫時關閉他們的商店，並要求推遲，或者在某些情況下，在疫情仍然存在的情況下減少租金。許多專家預測，新冠肺炎疫情將引發甚至已經引發一段時間的全球經濟放緩，甚至可能引發全球經濟衰退。新冠肺炎疫情或未來的大流行可能會對我們成功運營業務的能力產生實質性的不利影響，因此，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會受到以下因素的影響，其中包括：

●

由於政府或租户的行動，我們的一個或多個物業全部或部分關閉，或其他運營問題；

●

經濟活動減少可能嚴重影響我們的租户的業務、財務狀況和流動性，並可能導致我們的一個或多個租户無法完全或根本無法履行他們對我們的義務，或以其他方式尋求修改該等義務；

●

經濟活動減少可能導致經濟衰退，這可能會對消費者可自由支配的支出產生負面影響；

●

很難以有吸引力的條件獲得債務和股權資本，或者根本不能獲得債務和股權資本，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定，或者信貸和融資狀況的惡化，可能會影響我們及時獲得為業務運營提供資金所需的資本；

●

商業活動和房地產交易需求的普遍下降可能會對我們擴大房地產投資組合的能力或願望產生不利影響；

●

我們或我們的租户在受影響地區的經營能力下降，或我們或我們的租户高效運營所需的供應商向我們或我們的租户提供產品或服務的延遲，可能會對我們和我們的租户的運營造成不利影響；以及

●

對公司員工健康的潛在負面影響，特別是如果他們中的相當一部分受到影響，可能會導致我們在中斷期間確保業務連續性的能力下降。

新冠肺炎疫情對我們和租户的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法做出任何程度的確定性預測，包括新冠肺炎疫情的範圍、嚴重性和持續時間，政府和衞生機構為遏制新冠肺炎疫情或減輕其影響而採取的行動的影響，以及新冠肺炎疫情和遏制措施的直接和間接經濟影響等。租户進一步關閉業務和提前終止租約可能會減少我們的現金流，這可能會影響我們繼續向股東支付預期水平股息的能力，甚至根本沒有影響。新冠肺炎疫情的迅速爆發及其持續時間和長期影響的不確定性，排除了對美國經濟、我們租户的業務和我們的不利影響的任何嚴重程度的預測。因此，新冠肺炎的大流行為我們提供了素材。

我們的業務運營存在不確定性和風險，因此我們的財務狀況、運營結果和現金流也存在不確定性和風險。此外，我們在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中列出的許多風險因素，包括本截至2020年9月30日的Form 10-Q季度報告中披露的風險因素，應被解讀為因新冠肺炎疫情的影響而增加的風險。

本報告中包含的某些陳述(歷史事實陳述除外)是前瞻性陳述。“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“預期”、“將”、“可能”、“可能”、“應該”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“預測”、“計劃”、“項目”以及類似的表述及其變體標識了某些此類前瞻性表述，這些表述僅説明瞭這些前瞻性表述的發表日期。前瞻性陳述是基於管理層對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念作出的。不能保證未來的發展將符合管理層的預期，也不能保證未來發展對公司的影響將是管理層預期的。

我們想提醒讀者，這些假設構成了關於截至2020年12月31日的年度的前瞻性陳述的基礎，或可能影響到截至2020年12月31日的年度及以後的收益，包括許多超出公司控制或準確估計能力的因素。這些風險和不確定性包括但不限於美國經濟和房地產市場的實力；經濟狀況長期衰退或低迷的影響；我們成功執行收購或開發戰略的能力；關鍵管理人員的任何流失；當地、地區和全國經濟狀況的變化對房地產開發業務和收入物業的影響；環境和土地使用法規的總體影響；極端或惡劣的天氣條件；競爭性房地產活動的影響；所有主要收入物業租户的損失；以及資金的可獲得性。這些風險和不確定性可能導致我們未來的實際結果與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。

在Form 10-K年度報告中描述的風險並不是公司面臨的唯一風險。本公司目前不知道或本公司目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對本公司產生重大不利影響。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

在截至2020年9月30日的9個月裏，沒有未登記的股權證券出售，這是之前沒有報道的。

在截至2020年9月30日的9個月中，進行了以下股票回購：


	總人數 1%的股份購得	平均價格每股支付1美元		總數量：股票是公開購買的，是公司的一部分。宣佈了新的計劃或其他計劃	最大數量(或近似美元價值)：中國股票的價值超過了這一點可能還沒有買到根據計劃或所有節目都是免費的。
1/01/2020 - 1/31/2020	—	$	—	—	$	8,077
2/01/2020 - 2/29/2020	4,481		56.58	4,481		9,754,525	⁽¹⁾
3/01/2020 - 3/31/2020	78,817		47.66	78,817		6,093,462
4/01/2020 - 4/30/2020	5,267		35.20	5,267		5,908,056
5/01/2020 - 5/31/2020	—		—	—		5,908,056
6/01/2020 - 6/30/2020	—		—	—		5,908,056
7/01/2020 - 7/31/2020	—		—	—		5,908,056
8/01/2020 - 8/31/2020	—		—	—		5,908,056
9/01/2020 - 9/30/2020	—		—	—		5,908,056
總計	88,565	$	46.29	88,565

⁽¹⁾	2020年2月，公司董事會批准了一項1000萬美元的股票回購計劃，根據該計劃，截至2020年9月30日，公司已回購了約410萬美元的股票. 回購計劃沒有到期日。

第293項優先證券違約

不適用

第294項礦山安全信息披露

不適用

項目5.其他信息

不適用

項目6.展品

(A)展品：



*附件10.1		於2020年2月6日由聯合Tomoka置地有限公司和GLL Perieter Place，L.P.簽訂的買賣協議，用於購買位於佐治亞州亞特蘭大的名為Perieter Place的物業(通過參考公司於2020年8月7日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1合併)。
附件10.34		CTO Realty Growth，Inc.(CTO Realty Growth，Inc.，借款人、擔保方、貸款方和蒙特利爾銀行作為行政代理)於2020年7月1日簽訂的第二次修訂和重新簽署的信貸協議第四修正案(合併內容參考公司於2020年8月7日提交的Form 10-Q季度報告附件10.34)。
**附件31.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302條提交的認證。

**附件31.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302條提交的認證。

**附件32.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350節提供的證明。

**附件32.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350節提供的證明。

展品：101.INS		XBRL實例文檔

展品：101.SCH		XBRL分類擴展架構文檔

附件：101.CAL		XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

展品：101.DEF		XBRL分類定義Linkbase文檔

附件101.實驗室		XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

附件101.PRE		XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔

展品104		封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)

*	某些信息被排除在外，因為這些信息(I)不是實質性的，(Ii)如果公開披露，可能會對註冊人造成競爭損害。
**	根據S-K條例第601(B)(32)項的規定，本展品不被視為根據交易法第18條的目的而“存檔”，也不受該條規定的責任的約束。除非註冊人通過引用明確將此類認證納入證券法或交易法下的任何文件中，否則此類認證不會被視為通過引用併入任何文件中。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。


	CTO Realty Growth，Inc.
	(註冊人)

2020年11月6日	依據：	約翰·P·奧爾布賴特
		約翰·P·奧爾布賴特總裁兼首席執行官 (首席行政主任)

2020年11月6日	依據：	/s/Matthew M.Partridge
		馬修·M·帕特里奇(Matthew M.Partridge)，高級副總裁兼首席財務官兼財務主管 (首席財務官)
2020年11月6日	依據：	/s/麗莎·M·沃拉昆(Lisa M.Vorakoun)
		麗莎·M·沃拉昆，副總統兼首席會計官 (首席會計官)