MFA-20200930
0001055160錯誤12月31日2020Q37.507.5025.0025.000.200.200.200.050.468750.468750.468751.406250.93889P5YP1M66.673.28.03.88.0—9.30.718.0—30.3—23.0—100.0—100.06.750.06.550.00.35.52.48.00.104.800.104.50124,500104,50000010551602020-01-012020-09-300001055160美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300001055160Mfa:A7.50SeriesBCumulativeRedeemablePreferredStockMember2020-01-012020-09-300001055160Mfa:A6.50SeriesCCumulativeRedeemablePreferredStockMember2020-01-012020-09-300001055160MFA：老年人注意到2042名成員2020-01-012020-09-30Xbrli：共享00010551602020-10-29Iso4217：美元00010551602020-09-3000010551602019-12-310001055160美國-美國公認會計準則：抵押抵押會員(CollateralPledgedMember)Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-09-300001055160美國-美國公認會計準則：抵押抵押會員(CollateralPledgedMember)Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001055160美國-GAAP：SeriesBPferredStockMember2020-09-300001055160美國-GAAP：SeriesBPferredStockMember2019-12-31Xbrli：純0001055160美國-GAAP：SeriesBPferredStockMember2019-01-012019-12-310001055160美國-GAAP：SeriesBPferredStockMember2020-01-012020-09-300001055160美國-GAAP：系列CPferredStockMember2020-09-300001055160美國-GAAP：系列CPferredStockMember2020-01-012020-09-300001055160美國-GAAP：系列CPferredStockMember2019-12-310001055160Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-09-300001055160Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-3100010551602020-07-012020-09-3000010551602019-07-012019-09-3000010551602019-01-012019-09-300001055160美國-GAAP：系列CPferredStockMember美國-GAAP：Preference 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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549 
___________________________________________________________________________ 
表格：10-Q
(馬克一號)
☒   根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
 關於截至的季度期間2020年9月30日
 
或 
☐   根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
 
在從中國到日本的過渡期內，中國政府和中國政府之間的過渡期將由中國政府和日本政府之間的過渡期延長到兩國政府之間的過渡期。這段過渡期的過渡期將由中國政府和中國政府之間的過渡期延長到兩國政府之間的過渡期，這一過渡期將由中國政府和中國政府之間的過渡過渡到兩國政府之間的過渡期。    
 
委託文件編號：1-13991
MFA Financial，Inc.
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
__________________________________________________________________ 
馬裏蘭州13-3974868
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
公園大道350號，20樓
紐約紐約10022
(主要行政機關地址)(郵政編碼)
 (212) 207-6400
(註冊人電話號碼，包括區號)
_____________________________________________

不適用 
(前姓名、前地址和前會計年度，如果自上一期以來發生變化)
____________________________________________________________________ 

根據該法第12(B)款登記的證券：
每個班級的頭銜是什麼？交易代碼每一家交易所的名稱，在哪一家交易所註冊
普通股，每股面值0.01美元外交部紐約證券交易所
7.50%B系列累計可贖回
優先股，每股面值0.01美元		MFA/PB紐約證券交易所
6.50%C系列累計可贖回
優先股，每股面值0.01美元		MFA/PC紐約證券交易所
高級債券將於2042年到期，利率8.00%MFO紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)是否在過去90天內一直遵守此類提交要求。是x*否o

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條要求提交的每個互動數據文件。是x不是的o
 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器x 加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐ 小型報表公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第312b-2條所定義)。-是☐不是的x

453,333,220截至2020年10月29日，註冊人普通股的流通股為0.01美元。


目錄
MFA金融公司

目錄
 
 頁
第I部分
財務信息
第1項
財務報表
 
 
截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表
1
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併營業報表(未經審計)
2
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益/(虧損)報表(未經審計)
3
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月股東權益變動表(未經審計)
4
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的合併現金流量表(未經審計)
6
 
未經審計的合併財務報表附註
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
62
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
90
項目4.
管制和程序
95
第II部
其他信息
第1項
法律程序
96
第1A項
危險因素
96
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
96
項目3.
高級證券違約
96
項目4.
礦場安全資料披露
96
第五項。
其他資料
97
第6項
陳列品
97
簽名
 
98

目錄



MFA金融公司
綜合資產負債表
*(除每股金額外，以千元為單位)九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
 (未經審計) 
資產： 
住宅整體貸款：
住宅整體貸款，賬面價值(美元)3,843,153及$4,847,782分別質押為抵押品)(1)
$4,493,805 $6,069,370 
住宅整體貸款，按公允價值計算($705,666及$794,684分別質押為抵押品) (1)
1,229,664 1,381,583 
按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備(106,246)(3,025)
住宅整體貸款總額，淨額5,617,223 7,447,928 
住房抵押貸款證券，按公允價值計算($152,765及$3,966,591分別質押為抵押品)
152,765 3,983,519 
抵押貸款償還權(MSR)相關資產(美元252,183及$1,217,002分別質押為抵押品)
252,183 1,217,002 
現金和現金等價物884,171 70,629 
限制性現金5,303 64,035 
其他資產571,614 784,251 
總資產$7,483,259 $13,567,364 
負債：  
融資協議($4,080,461及$0分別按公允價值持有)
$4,851,121 $10,031,606 
其他負債66,482 151,806 
負債共計$4,917,603 $10,183,412 
承付款和或有事項(見附註10)
股東權益：  
優先股，$0.01票面價值；7.5B系列累計可贖回百分比；8,050授權股份；8,000已發行和已發行股票($200,000合計清算優先權)
$80 $80 
優先股，$0.01票面價值；6.5C系列固定利率至浮動利率累計可贖回百分比；12,650授權股份；11,000已發行和已發行股票($275,000合計清算優先權)
110 — 
普通股，$0.01票面價值；874,300和886,950授權股份；453,333和452,369已發行股份
優秀獎和優秀獎分別為
4,533 4,524 
超過面值的額外實收資本3,924,584 3,640,341 
累積赤字(1,408,910)(631,040)
累計其他綜合收入45,259 370,047 
股東權益總額$2,565,656 $3,383,952 
總負債和股東權益$7,483,259 $13,567,364 

(1)包括大約$568.6百萬美元和$186.4百萬美元的住宅整體貸款，賬面價值和美元521.2百萬美元和$567.4分別於2020年9月30日和2019年12月31日，按公允價值向合併可變利息實體(VIE)轉移了100萬美元的住宅整體貸款。此類資產只能用於清償各自VIE的債務。



附註是綜合財務報表的組成部分。
1
目錄

MFA Financial，Inc.
合併業務報表
(未經審計)
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2020 20192020 2019
利息收入： 
按賬面價值持有的住宅整體貸款$54,393 $64,226 $207,306 $171,725 
住宅按揭證券2,329 60,639 51,678 211,676 
與MSR相關的資產6,241 15,274 30,189 38,232 
其他生息資產3,017 1,679 9,089 4,272 
現金和現金等價物投資100 903 646 2,703 
利息收入$66,080 $142,721 $298,908 $428,608 
利息支出：  
資產擔保和其他抵押融資安排$50,054 $79,932 $209,998 $238,773 
其他利息支出5,910 5,891 17,716 11,120 
利息支出$55,964 $85,823 $227,714 $249,893 
淨利息收入$10,116 $56,898 $71,194 $178,715 
沖銷/(撥備)住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失$27,244 $(347)$(38,090)$(1,538)
扣除信貸和估值損失準備後的淨利息收入$37,360 $56,551 $33,104 $177,177 
其他收入，淨額：
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失$(221)$— $(424,966)$— 
銷售住房抵押貸款證券和住房整體貸款的已實現淨收益/(虧損)48 17,708 (188,847)50,027 
按公允價值通過收益計量的住房抵押貸款證券未實現淨收益/(虧損)91 (695)(13,432)7,977 
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益76,871 40,175 44,431 116,915 
以前為會計目的指定為套期保值的終止掉期損失(7,177)— (57,034)— 
其他，淨7,498 5,241 2,370 (4,459)
其他收入/(虧損)，淨額$77,110 $62,429 $(637,478)$170,460 
運營和其他費用：
薪酬和福利$11,657 $7,920 $29,134 $24,315 
其他一般和行政費用6,611 5,022 18,656 15,601 
還本付息、融資和其他相關費用8,992 10,439 28,609 30,225 
與重組/容忍協議相關的成本— — 44,434 $— 
運營和其他費用$27,260 $23,381 $120,833 $70,141 
淨收益/(虧損)$87,210 $95,599 $(725,207)$277,496 
較少優先股股息要求$8,219 $3,750 $21,578 11,250 
普通股和參股證券的淨收益/(虧損)$78,991 $91,849 $(746,785)$266,246 
普通股基本收益/(虧損)$0.17 $0.20 $(1.65)$0.59 
稀釋後每股普通股收益/(虧損)$0.17 $0.20 $(1.65)$0.58 

附註是綜合財務報表的組成部分。
2
目錄

MFA Financial，Inc.
綜合全面收益表/(損益表)
(未經審計)
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬人)2020201920202019
淨收益/(虧損)$87,210 $95,599 $(725,207)$277,496 
其他綜合收益/(虧損)：  
可供出售證券的未實現收益15,082 5,483 408,585 50,085 
計入淨收入的住房抵押貸款證券化銷售額的重新分類調整(60)(14,499)(389,127)(36,370)
計入淨收入的減值的重新分類調整— — (344,269)— 
*衍生對衝工具公允價值變動，淨額— (233)(50,127)(30,384)
由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議的公允價值變動(22,652)— (22,652)— 
*淨收益中與套期保值工具相關的損失/(收益)的重新分類調整7,176 (685)72,802 (1,769)
其他綜合收益/(虧損)(454)(9,934)(324,788)(18,438)
優先股分紅前綜合收益$86,756 $85,665 $(1,049,995)$259,058 
優先股要求的股息(8,219)(3,750)(21,578)(11,250)
普通股和參股證券的綜合收益/(虧損)$78,537 $81,915 $(1,071,573)$247,808 
 
附註是綜合財務報表的組成部分。
3
目錄
MFA Financial，Inc.
合併股東權益變動表
(未經審計)
截至2020年9月30日的9個月
(單位：萬人)
(不包括每股(金額))
優先股
6.50%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回清算優先股每股25.00美元		優先股
7.50%B系列累計可贖回清算優先權每股25.00美元		普通股額外實收資本累積
赤字		累計其他綜合收益總計
股份金額股份金額股份金額
2019年12月31日的餘額— $— 8,000 $80 452,369 $4,524 $3,640,341 $(631,040)$370,047 $3,383,952 
採用新會計準則的累積效果調整(ASU 2016-13)
— — — — — — — (8,326)— (8,326)
淨損失
— — — — — — — (908,995)— (908,995)
發行C系列優先股(扣除費用)
11,000 110 — — — — 265,919 — — 266,029 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 1,106 7 680 — — 687 
普通股股份回購(1)
— — — — (337)— (2,652)— — (2,652)
基於權益的薪酬費用— — — — — — 1,266 — — 1,266 
股票獎勵的應計股息
— — — — — — 1,059 — — 1,059 
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — (243,812)(243,812)
衍生套期保值工具公允價值變動和攤銷，淨額
— — — — — — — — (48,533)(48,533)
2020年3月31日的餘額11,000 $110 8,000 $80 453,138 $4,531 $3,906,613 $(1,548,361)$77,702 $2,440,675 
淨收入— — — — — — — 96,578 — 96,578 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 106 1 36 — — 37 
基於權益的薪酬費用— — — — — — 1,709 — — 1,709 
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — (96,021)(96,021)
衍生套期保值工具公允價值變動和攤銷，淨額
— — — — — — — — 64,032 64,032 
已發行認股權證— — — — — — 14,041 — — 14,041 
2020年6月30日的餘額11,000 $110 8,000 $80 453,244 $4,532 $3,922,399 $(1,451,783)$45,713 $2,521,051 
淨收入— — — — — — — 87,210 — 87,210 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 89 1 — — — 1 
普通股股份回購(1)
— — — — — — — — — — 
基於權益的薪酬費用— — — — — — 2,266 — — 2,266 
股票獎勵的應計股息
— — — — — — (81)— — (81)
普通股宣佈的股息(每股0.05美元)
— — — — — — — (22,667)— (22,667)
B系列優先股宣佈的股息(每股1.40625美元)(2)
— — — — — — — (11,250)— (11,250)
C系列優先股宣佈的股息(每股0.93889美元)(2)
— — — — — — — (10,328)— (10,328)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — — — (92)— (92)
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — 15,022 15,022 
衍生套期保值工具公允價值變動和攤銷，淨額
— — — — — — — — 7,176 7,176 
由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議的公允價值變動— — — — — — — — (22,652)(22,652)
2020年9月30日的餘額11,000 $110 8,000 $80 453,333 $4,533 $3,924,584 $(1,408,910)$45,259 $2,565,656 

(1)  在截至2020年9月30日的9個月中，包括大約$2.7百萬(337,026股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。
(2) 包括截至2020年6月30日未支付的恢復股息，以及在截至2020年9月30日的三個月內支付的股息(見附註11(A))。


附註是綜合財務報表的組成部分。

4
目錄
MFA Financial，Inc.
合併股東權益變動表
(未經審計)
截至2019年9月30日的9個月
(單位：萬人)
(不包括每股(金額))
優先股
7.50%B系列累計可贖回清算優先權每股25.00美元		普通股額外實收資本累積
赤字		累計其他綜合收益總計
股份金額股份金額
2018年12月31日的餘額8,000 $80 449,787 $4,498 $3,623,275 $(632,040)$420,288 $3,416,101 
淨收入— — — — — 88,857 — 88,857 
發行普通股(扣除費用)
— — 1,066 7 544 — — 551 
普通股股份回購 (1)
— — (370)— (2,610)— — (2,610)
基於權益的薪酬費用— — — — 992 — — 992 
股票獎勵的應計股息
— — — — 435 — — 435 
普通股宣佈的股息(每股0.20美元)
— — — — — (90,097)— (90,097)
宣佈的優先股股息(每股0.46875美元)
— — — — — (3,750)— (3,750)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — (256)— (256)
MBS未實現虧損變動，淨額— — — — — — 5,094 5,094 
衍生對衝工具公允價值變動淨額
— — — — — — (10,786)(10,786)
2019年3月31日的餘額8,000 $80 450,483 $4,505 $3,622,636 $(637,286)$414,596 $3,404,531 
淨收入— — — — — 93,040 — 93,040 
發行普通股(扣除費用)
— — 139 1 585 — — 586 
普通股股份回購 (1)
— — — — — — — — 
基於權益的薪酬費用— — — — 2,438 — — 2,438 
股票獎勵的應計股息
— — — — (260)— — (260)
普通股宣佈的股息(每股0.20美元)
— — — — — (90,124)— (90,124)
宣佈的優先股股息(每股0.46875美元)
— — — — — (3,750)— (3,750)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — (276)— (276)
MBS未實現虧損變動，淨額— — — — — — 17,637 17,637 
衍生對衝工具公允價值變動淨額
— — — — — — (20,449)(20,449)
2019年6月30日的餘額8,000 $80 450,622 $4,506 $3,625,399 $(638,396)$411,784 $3,403,373 
淨收入— — — — — 95,599 — 95,599 
發行普通股(扣除費用)— — 1,070 11 7,713 — — 7,724 
普通股股份回購 (1)
— — — — — — — — 
基於權益的薪酬費用— — — — 1,288 — — 1,288 
股票獎勵的應計股息
— — — — (260)— — (260)
普通股宣佈的股息(每股0.20美元)
— — — — — (90,338)— (90,338)
宣佈的優先股股息(每股0.46875美元)
— — — — — (3,750)— (3,750)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — (276)— (276)
MBS未實現虧損變動，淨額— — — — — — (9,016)(9,016)
衍生對衝工具公允價值變動淨額
— — — — — — (918)(918)
2019年9月30日的餘額8,000 $80 451,692 $4,517 $3,634,140 $(637,161)$401,850 $3,403,426 

(1)  截至2019年9月30日的9個月，包括大約$2.6百萬(370,244股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。

附註是綜合財務報表的組成部分。

5
目錄
MFA金融公司
綜合現金流量表
(未經審計)
截至9個月
九月三十日，
(單位：萬人)20202019
來自經營活動的現金流：  
淨(虧損)/收益$(725,207)$277,496 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： 
住宅整體貸款和自有房地產的虧損/(收益)，淨額280,142 (61,125)
住房抵押貸款證券和MSR相關資產收益，淨額(71,569)(58,005)
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失424,966 — 
之前被指定為套期保值和其他已終止掉期的損失57,034 — 
住宅按揭證券、住宅整體貸款和MSR相關資產的購買折扣增加(27,585)(45,990)
住房抵押證券和住房整體貸款購買溢價的攤銷，以及終止的套期保值工具的攤銷
40,952 32,085 
住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失撥備38,090 — 
淨收益中包含的淨估值和其他非現金損失16,388 22,026 
其他資產減少/(增加)459 (24,647)
(減少)/增加其他負債(16,919)11,756 
經營活動提供的淨現金$16,751 $153,596 
投資活動的現金流：  
購買住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化墊款$(1,345,422)$(2,988,229)
銷售住宅整體貸款所得款項1,521,060 — 
全額住宅貸款本金支付1,261,319 906,072 
住房抵押貸款證券和MSR相關資產的本金支付609,758 1,555,449 
出售住房抵押貸款證券、MSR相關資產和其他資產的收益3,790,148 735,768 
購買住房抵押貸款證券和MSR相關資產(163,748)(837,591)
自有房地產銷售收入203,603 81,206 
購買自有房地產和改善資本狀況(9,334)(15,671)
租賃裝修、傢俱和固定裝置的附加設施(1,425)(1,351)
由投資活動提供/(用於)投資活動的淨現金$5,865,959 $(564,347)
融資活動的現金流： 
按市值計價抵押品條款融資協議的本金支付$(21,401,578)$(54,103,776)
根據按市值計價抵押品條款的融資協議借款所得收益13,749,720 54,796,010 
非按市值計價抵押品條款融資協議的本金支付(312,638)— 
根據具有非按市值計價抵押品條款的融資協議借款所得收益2,036,597 — 
優先擔保信貸協議的本金支付(18,750)— 
發行優先擔保信貸協議所得款項480,959 — 
證券化債務的本金支付(133,450)(79,350)
發行證券化債券所得款項391,154 — 
發行可轉換優先票據所得款項— 223,311 
為掉期結算和平倉支付的款項(88,405)(47,622)
發行C系列優先股所得款項275,000 — 
支付與C系列優先股發行相關的成本(8,948)— 
發行普通股所得款項725 8,861 
發行認股權證所得款項14,041 — 
優先股支付的股息(21,578)(11,250)
普通股和股息等價物支付的股息(90,749)(270,951)
淨現金(用於融資活動)/由融資活動提供$(5,127,900)$515,233 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加$754,810 $104,482 
期初現金、現金等價物和限制性現金$134,664 $88,709 
期末現金、現金等價物和限制性現金$889,474 $193,191 
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目錄
MFA金融公司
綜合現金流量表
(未經審計)
現金流量信息的補充披露 
支付的利息$213,318 $237,644 
非現金投融資活動：
從住宅整體貸款向房地產自有的轉移$74,891 $193,531 
已宣佈和未支付的股息和股息等價物$22,758 $90,614 
購買未結清住宅整貸的應付金額$— $59,524 
附註是綜合財務報表的組成部分。.
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MFA Financial，Inc.
未經審計的合併財務報表附註
2020年9月30日
 
1.   組織
 
MFA Financial，Inc.(以下簡稱“公司”)於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立，並於1998年4月10日開始運營。為了繳納美國聯邦所得税，公司已選擇將其視為房地產投資信託基金(“REIT”)。*為了保持其REIT資格，公司必須遵守聯邦税法的一系列要求，包括必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東。此外，公司已選擇將其某些子公司視為房地產投資信託基金。*為了保持其REIT資格，本公司必須遵守聯邦税法的一系列要求，包括必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東。*本公司已選擇將其某些子公司視為房地產投資信託基金(REIT)。一般來説，TRS可以持有資產，從事公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。(見注2(N))
 
2.   重要會計政策摘要
 
(a)  列報和整理的基礎
 
本公司的中期未經審計綜合財務報表是根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定編制的。*按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務報表中通常包含的某些信息和附註披露已根據本SEC的規則和規定予以精簡或遺漏。*管理層認為，這些中期未經審計的綜合財務報表中包含的披露足以使所提供的信息不具誤導性。*隨附的未經審計的綜合財務報表應與閲讀時一併閲讀。公司截至12月31日的年度10-K年報，2019年。管理層認為，為公平反映公司於2020年9月30日的財務狀況和所有期間的經營業績，所有必要的正常和經常性調整已經完成。截至2020年9月30日的三個月和九個月的經營業績不應被解讀為指示全年的預期業績。
 
隨附的公司合併財務報表是按照公認會計原則按權責發生制編制的。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的已報告資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和費用。儘管公司的估計考慮了當前狀況以及預計它們未來將如何變化，但實際情況可能與這些估計不同是合理的。管理層已在多個範疇作出重大估計，包括住宅整體貸款(見附註3)、按揭支持證券(“按揭證券”)(見附註4)及其他資產(見附註5)的減值、估值撥備及虧損撥備，按揭證券、中央結算系統證券及MSR相關資產的估值(見附註4及14)，住宅整體貸款的收入確認及估值(見附註3及14)。衍生工具的估值(見附註5(C)及14)及以折扣價購買的若干非代理按揭證券(定義見附註4)的收入確認。此外，估計數字用於釐定用於評估房地產投資信託基金遵從情況及相關税項、罰款及利息的或有負債的應課税收入(見附註2(N))。實際結果可能與該等估計數字不同。

本公司擁有一可報告的部門，因為它管理自己的業務，並在以下基礎上分析和報告其運營結果一經營部門：在槓桿的基礎上投資於住宅抵押貸款資產。
 
公司的合併財務報表包括所有子公司的賬目。所有公司間賬户和交易都已取消。此外，該公司還合併了為促進與收購和證券化前幾年完成的住宅整體貸款相關的交易而設立的實體。某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。

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MFA Financial，Inc.
未經審計的合併財務報表附註
2020年9月30日
(b)  住宅整體貸款(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款)

包括在公司綜合資產負債表中的住宅全部貸款主要由通過二級市場交易中的合併信託獲得的固定利率和可調整利率住宅抵押貸款池組成。本公司採用的會計模式是在最初收購每筆貸款時確定的，通常基於收購時一攬子貸款中大多數相關借款人的拖欠狀況。以下所述的按賬面價值持有的購入信用惡化貸款的會計模型通常被本公司用於購入信用惡化貸款，其中標的借款人的拖欠狀況低於60收購日期的天數。本公司亦收購通常以賬面價值持有的購入履約貸款，但收入確認及釐定及計量任何所需信貸損失準備金的會計方法(如下所述)與購入以賬面價值持有的信貸惡化貸款所用的會計方法不同。以下所述的以公允價值持有的住宅整體貸款的會計模型，通常被本公司用於標的借款人有以下拖欠狀況的貸款。60在收購日期的天數或更長時間。最初應用的會計模式隨後不會改變。

該公司作為融資協議抵押品質押的住宅整體貸款包括在綜合資產負債表中，並附帶披露了質押金額。在報告日期之前必須進行較長時間盡職調查的住宅整體貸款的購買和銷售，在我們的資產負債表中記錄的金額反映了管理層對交易結束時將收購或處置的資產的當前估計。這一估計可能會在交易結束時進行修訂，等待交易完成前進行的盡職調查的結果。根據與貸款發放夥伴之間的流動安排購買的住宅整體貸款一般在交易結算日入賬。在購買交易結束之前，尚未完成購買交易的記錄金額的住宅整體貸款沒有資格被質押為任何融資協議的抵押品。利息收入、信貸相關虧損及按公允價值持有的貸款的公允價值變動，於購入貸款結算後及售出貸款交易結算時入賬(見附註3、6、7、14及15)。

按賬面價值計算的住宅整體貸款

購買履約貸款

迄今購買的履約貸款的收購主要包括：(I)根據消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau)採用的指導方針，為1至4套家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(“非QM貸款”)；(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款(“修復貸款”或“修復和翻轉貸款”)，這些貸款以住宅物業為抵押，目的是修復和出售物業以賺取利潤(“修復貸款”或“修繕和翻轉貸款”(Fix And Flip))；以及(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業用途貸款(“修復貸款”或“修繕和翻轉貸款”(Fix And Flip))。(Iii)為非業主自住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款，而該等物業是租給一個或多個租户的(“獨户租賃貸款”)；及。(Iv)以前以一般由業主自住的住宅物業作為抵押的貸款(“經驗履約貸款”)。購買的履約貸款最初按其購買價記錄。按面值購入的履約貸款的利息收入根據每筆貸款的當前計息餘額和當前利率扣除相關服務成本而應計。以面值溢價/折扣價購買的這類貸款的利息收入在每個期間根據合同息票扣除任何溢價或遞增折扣後入賬，並根據實際提前還款活動進行調整。在賣方保留相關服務權利的情況下獲得的貸款，利息收入為扣除相關服務成本後的淨額。

信貸損失撥備是在收購時記錄的，並在持續的基礎上保持，以應對預計在各自貸款期限內發生的所有損失。任何要求的信貸損失準備金都會減少貸款的賬面淨值，並相應計入收益，而且可能會隨着時間的推移而增加或減少。在決定任何信貸損失撥備時，需要作出重大判斷，包括有關預期收取的貸款現金流、標的抵押品的價值以及本公司就任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取擔保的能力的假設。對於逾期90天或管理層認為收入和本金的全部收回存在疑問的貸款(即此類貸款被置於非權責發生制狀態)，暫停確認收入，並將利息應計項目與收入進行沖銷，兩者中以逾期90天的日期較早者為準。對於除Fix和Flip貸款以外的非權責發生貸款，根據成本回收法，所有付款都用於本金。對於非權責發生制固定和翻轉貸款，利息收入在收到利息時按現金收付制入賬。當貸款在合同上變得流動，並且證明恢復履行時，利息應計項目就會恢復。當一筆貸款不再可變現和/或合法清償時，該貸款即被註銷。修改後的貸款將被考慮
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未經審計的合併財務報表附註
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如果公司向遇到財務困難的借款人提供特許權(包括在OCC公告2020-35中對這一定義的解釋)，則稱為“問題債務重組”。

在以下情況下發生貸款損失撥備沖銷：通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失；發生修改或重組，我們給予借款人特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣；當我們獲得對標的抵押品的所有權和控制權，以完全償還貸款；貸款被重新分類為其他投資；或重大收款努力已經停止，很可能已經實現虧損。

信貸損失撥備總額等於每筆貸款在各自期限內預計發生的損失總和。這些損失是通過根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約和損失嚴重程度預測每筆貸款的預期現金流來估計的。違約率和嚴重程度是根據以下步驟估算的：(I)獲得公司每種貸款類型在整個經濟週期中的歷史經驗，或者(如果公司沒有足夠的特定貸款類型的歷史損失經驗)從某些銀行的歷史損失經驗中獲得的公開數據，公司認為這些數據通常代表其投資組合，(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值)。以及(Iii)根據歷史違約率和嚴重程度估算未來三個不同時期的違約率和嚴重程度，這些時期的經濟狀況與預測的情況類似。這三個時期如下：(I)基於美國失業率和房價升值的一年經濟狀況預測；(Ii)為期兩年的“迴歸”時期，預計經濟狀況(美國失業率和房價升值)將直線迴歸到歷史平均水平；(Iii)每筆貸款的剩餘壽命，在此期間，經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將與歷史平均水平持平。此外，對於已承諾但未提取的貸款金額，每個期間都會使用類似的方法確定負債(並記錄在其他負債中)。這一方法與1月1日的信貸損失撥備的計算方法沒有變化。, 根據下文“新會計準則和解釋”所述向ASU 2016-13年的過渡，除將復原期從一年改為兩年以反映當前條件的預期持續影響(見附註3)外，將於2020年向ASU 2016-13年度過渡。

購買的信用不良貸款

該公司選擇將這些貸款計入信用減損，因為這些貸款自產生以來經歷了信用質量的微不足道的惡化，並且是以折扣價收購的，這在一定程度上反映了借款人受損的信用記錄。幾乎所有這些貸款以前都曾拖欠款項，所欠金額可能超過作為抵押品質押的財產的價值。因此，這些貸款通常比新發放的按揭貸款(LTV)有更高的違約可能性。80%或更低的貸款給信譽良好的借款人。本公司相信，收購這些貸款所支付的金額代表收購之日的公平市場價值。被視為信用受損的貸款在建立初始信用損失撥備後，最初按購買價格淨額入賬(其初始成本基礎等於其購買價格加上初始信用損失撥備)。收購後，這些貸款的記錄總額反映了初始成本基礎，加上利息收入的增加，減去收到的本金和利息現金流。這些貸款在本公司的綜合資產負債表中按賬面價值列示，賬面價值反映了減去任何信貸損失撥備後的記錄成本基礎。根據公司的非權責發生制政策，每期購買的此類貸款的利息收入是根據合同票面利率扣除其成本基礎和未償還本金餘額(“UPB”)之間的差額後的攤銷淨額來記錄的。

公允價值住宅整體貸款

由於在收購時作出的公允價值選擇，本公司的某些住宅整體貸款在其綜合資產負債表上按公允價值列報。對於這些貸款中的大多數，與估計將收取的現金流的時間和金額相關的不確定性很大。此外，最終收取的現金流可能取決於獲得貸款的房產的價值。因此，本公司認為，按公允價值對這些貸款進行會計處理，隨着時間的推移，應能更好地反映大部分貸款的經濟回報。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的投資組合估值和在市場上觀察到的交易活動後，確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。公允價值的後續變化在當期收益中報告，並通過公司綜合經營報表上的收益以公允價值計量的住宅全部貸款淨額(虧損)/收益列示。
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以公允價值持有的住宅全部貸款的票面利息支付收到(或應計)的現金不包括在利息收入中，而是計入通過公司綜合經營報表的收益以公允價值計量的住宅全部貸款的淨(虧損)/收益。與公司代表借款人提供的與貸款相關的預付款相關的現金流出包括在貸款的基礎上，並反映在每期報告的未實現收益或虧損中。

(c)  住房抵押貸款證券
 
在截至2020年6月30日的季度之前，本公司已投資於由聯邦特許公司(如聯邦國家抵押協會(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac))或美國政府機構(如政府全國抵押協會(Ginnie Mae)(統稱為“機構MBS”))發行或擔保的本金和/或利息的住宅MBS。在此之前，本公司已投資於由聯邦特許公司(如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”))或美國政府機構(如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)(統稱“機構MBS”))發行或擔保的本金和/或利息的住宅MBS。該公司在本季度出售了對機構MBS的投資，並大幅減少了對非機構MBS的投資。此外，該公司還投資於由聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司發行或贊助的CRT證券。CRT證券的息票支付由發行人支付，收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中貸款的表現。當標的池中的貸款被支付時，CRT證券的本金餘額就會得到支付。作為CRT證券的投資者，如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算損失超過公司擁有的證券的信用提升，公司可能會發生本金損失。
 
名稱
 
本公司一般打算持有至到期，但可能不時出售作為其業務整體管理的一部分的MBS被指定為“可供出售”(“AFS”)。該等按揭證券按其公允價值列賬，未實現損益不包括在盈利中(除非確認虧損撥備，如下所述)，並於累計其他全面收益/(虧損)(“AOCI”)(股東權益的一部分)中列報。
 
在出售AFS證券時，任何未實現的收益或虧損都將使用特定的識別方法從AOCI重新分類為已實現收益或虧損。

該公司已為其先前持有的若干機構MBS選擇了公允價值期權，但該公司不打算持有至到期日。這些證券按其公允價值列賬，公允價值變動包括在當期收益中，並在公司綜合經營報表淨額的其他收入中報告。

該公司為其某些CRT證券選擇了公允價值期權，因為它認為這種會計方法更能反映這些證券的風險分擔結構。這類證券按其公允價值列賬，公允價值變動包括在當期收益中，並在公司綜合經營報表淨額的其他收入中報告。
 
收入確認、溢價攤銷和折扣增加
 
證券的利息收入是根據其未償還本金餘額和合同條款應計的。與購買時被評估為高信用質量的機構MBS和非機構MBS相關的溢價和折扣，使用有效收益率法在這些證券的有效期內攤銷為利息收入。對保費攤銷的調整是根據實際的預付款活動進行的。
 
住房抵押貸款證券公允價值的確定
 
在釐定本公司住宅按揭證券的公允價值時，管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀及回購協議交易對手取得的價格、與市場參與者的對話，以及管理層對市場活動的觀察(見附註14)。
 
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信貸損失撥備

當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時，該證券被視為減值。如果公司至少每季度評估其減值證券以及之前已記錄信用損失撥備的證券，並確定是否需要對信用損失撥備進行任何調整。如果公司打算出售減值證券，或者很可能需要在預期恢復之前出售減值證券，然後，公司必須確認通過費用對收益進行減記，減記的收益等於投資的攤餘成本與資產負債表日的公允價值之間的全部差額。如果公司預計不會出售受損證券，則只有與信用損失有關的減值部分通過計入收益的損失撥備確認，其餘部分通過公司合併資產負債表上的AOCI確認。通過其他全面收益/(虧損)確認的減值不會影響收益。*信用損失撥備可通過由此產生的收益進行沖銷有關是否記錄(或撥回)信貸損失撥備的決定是主觀的，因為該等決定是基於評估時可得的事實資料，以及本公司對未來業績和現金流預測的估計。因此，虧損的時間和金額構成可能出現重大變動的重大估計(見附註4)。

被評估為信用質量不高並已確認減值的非代理抵押貸款已經經歷或預計將經歷與信貸相關的不利現金流變化。-本公司對其非代理抵押貸款現金流的估計是基於其對抵押貸款擔保的基礎抵押貸款的審查。本公司考慮有關基礎抵押貸款過去和預期未來表現的信息，包括預期未來現金流的時間、預付率、違約率、損失嚴重性、違約率、拖欠率、不良貸款率、年度。-本公司將考慮可獲得的有關基礎抵押貸款過去和預期未來表現的信息，包括預期未來現金流的時間、預付款率、違約率、損失嚴重性、違約率、不良貸款率、年度。地理集中和與市場參與者的對話。因此，在公司的分析中使用重大判斷來確定其非代理MBS的預期現金流。在確定與信用損失相關的撥備時，如果證券是以面值大幅折讓和/或被認為信用質量不高的證券購買的，本公司將在購買日(或之前修訂的最後日期)預計收取的剩餘現金流的現值與本財務報告日預計收取的現金流的現值進行比較。用於計算預期未來現金流現值的貼現率是用於收入確認目的的當前收益率。對以接近票面價格購買和/或被認為具有高信用質量的非機構MBS進行減值評估，涉及將預期收取的剩餘現金流的現值與攤銷成本進行比較。評估日期。用於計算預期未來現金流現值的貼現率是基於該工具的內部收益率。
 
資產負債表列報
 
本公司質押作為融資協議抵押品的住宅抵押證券和掉期證券計入綜合資產負債表，並附帶披露質押證券的公允價值。證券的買入和賣出均在交易日入賬。 

(d) 與MSR相關的資產

該公司在金融工具上有投資，其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接充當投資抵押品的基礎MSR。這些被稱為MSR相關資產的金融工具將在下面更詳細地討論。該公司質押作為回購協議抵押品的MSR相關資產包括在綜合資產負債表中，質押金額在附註中披露。與MSR相關的資產的購買和出售在交易日入賬(見附註4、6、7和14)。

由MSR相關抵押品擔保的定期票據
該公司投資於由特殊目的載體(“SPV”)發行的定期票據，這些特殊目的載體已獲得接受代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費差額的現金流的權利。該公司認為，這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。信貸支持還由SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保提供，旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
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由MSR相關抵押品支持的公司定期票據被視為AFS證券，並在公司的綜合資產負債表上以公允價值報告，未實現的收益和損失不包括在收益中，並在AOCI中報告，但須扣除減值和損失津貼。利息收入按權責發生制在公司的綜合經營報表上確認。該公司對這類票據的估值過程與用於住宅抵押證券的過程類似，並考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀人和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動(如適用)，以及發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現，發行人的最終母公司或保薦實體已提供擔保，旨在在相關相關MSR抵押品產生的現金流不足時向定期票據持有人支付利息和本金。

企業貸款
本公司已發放或參與貸款，為發起住房抵押貸款並擁有相關MSR的實體提供融資。這些公司貸款通常由某些MSR以及借款人擁有的某些其他未設押資產擔保。

公司貸款按提取金額記錄在公司的綜合資產負債表上，利息收入在公司的綜合經營報表上按權責發生制確認，但需扣除損失準備金。未支取金額的承諾費將遞延，並確認為支取時剩餘貸款期限的利息收入。在承諾期結束時，任何剩餘的遞延承諾費將作為其他收入記錄在公司的綜合經營報表中。該公司每季度評估其公司貸款的可回收性，考慮各種因素，包括貸款的當前狀況、擔保貸款的MSR的公允價值變化以及借款人最近的財務表現。

(e)  現金和現金等價物
 
現金和現金等價物包括存放在金融機構的現金和對貨幣市場基金的投資，所有這些現金和現金等價物的原始到期日均不超過三個月。現金和現金等價物還可能包括融資交易對手因反向追加保證金通知(即本公司發出的追加保證金通知)而質押給本公司的現金。*本公司於2020年9月30日和2019年12月31日並未持有任何由其交易對手質押的現金。於2020年9月30日及2019年12月31日，公司擁有現金及現金等價物$884.2百萬美元和$70.6分別為百萬美元。截至2020年9月30日，該公司擁有837.6數以百萬計的隔夜貨幣市場基金投資，這些基金不是銀行存款，也不受聯邦存款保險公司(FDIC)或任何其他政府機構的保險或擔保。截至2019年12月31日，公司擁有39.6價值百萬美元的隔夜貨幣市場基金投資。此外，FDIC保險賬户中的存款通常超過保險限額(見附註7和14)。
 
(f)  受限現金
 
限制性現金是指公司交易對手持有的與公司的某些掉期和/或融資協議相關的現金，這些現金對於公司的一般企業用途是不可獲得的。受限現金可以用來抵銷因融資協議和/或掉期交易對手應得的金額，或在相關抵押品要求超過時或在掉期和/或融資協議到期時退還給本公司。*公司持有總額有限的現金作為抵押品或與其融資協議和/或掉期相關的總額為#美元5.3百萬美元和$64.0分別於2020年9月30日和2019年12月31日(見附註5(C)、6、7和14)。

(g) 房地產自有(“REO”)
REO代表本公司獲得的房地產，包括通過止贖、代替止贖的契據，或與收購住宅整體貸款有關的購買。通過喪失抵押品贖回權或代替喪失抵押品贖回權的契據獲得的REO最初以公允價值減去估計銷售成本入賬。與收購住宅整體貸款有關而收購的REO最初按其收購價入賬。收購後，REO在每個報告日期以當前賬面價值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者報告，並出於列報目的計入本公司綜合資產負債表中的其他資產。公允價值變動導致公允價值等於或低於賬面價值的REO物業的報告金額調整，在其他收入中報告，淨額
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未經審計的合併財務報表附註
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公司的合併經營報表。該公司出於投資目的收購了其持有的某些物業，包括向第三方出租。這些物業是在其歷史基礎上減去折舊持有的，並受到減值的影響。相關租金收入和費用記入其他收入(淨額)。(見注5)。

(h)  折舊
 
租賃改進、房地產和其他折舊資產
 
折舊是以直線法計算相關資產的估計使用年限，或在租賃改善的情況下，按使用年限或租賃期中較短的一項計算折舊。傢俱、固定裝置、計算機和相關硬件的估計使用壽命從五至八年了在購買時。為投資而持有的房地產的建築部件折舊。27.5好多年了。
 
(i)  貸款證券化和其他債務發行成本
 
貸款證券化相關成本是指與合併VIE發行實益權益相關的成本，以及本公司因完成各種融資交易而產生的成本。其他債務發行及相關成本包括本公司因發行債券而產生的成本。6.252024年到期的可轉換優先債券百分比(“可轉換優先債券”)及其82042年到期的優先債券百分比(“優先債券”)這些成本可能包括承保、評級機構、法律、會計和其他費用。這些成本反映遞延費用(除非債務按公允價值記錄，如下所述)，並作為相應債務負債的直接扣除計入公司的綜合資產負債表。這些遞延費用採用實際利息法作為利息支出的調整攤銷。就可轉換優先債券及優先債券而言，該等成本將在債務工具預期或聲明的法定到期日較短的期間攤銷。本公司定期審查這些遞延成本的可回收性，如果需要減值費用，該金額將計入本公司綜合經營報表的營業費用和其他費用。

(j)  融資協議

本公司以融資協議為其大部分住宅按揭資產融資，包括回購協議和其他形式的抵押融資。根據回購協議，本公司將資產出售給貸款人，並同意在未來以高於原始售價的價格回購相同資產。本公司收到的銷售價格與本公司支付給貸款人的回購價格之間的差額代表支付給貸款人的利息。儘管法律上的結構為出售和回購交易，但本公司將回購協議作為擔保借款入賬。根據回購協議和其他形式的抵押融資，本公司將其資產質押為抵押品以保證借款，其金額相當於質押抵押品公允價值的特定百分比，而本公司保留質押抵押品的實益所有權。在回購融資到期時，除非與同一交易對手續訂回購融資，否則本公司必須償還貸款(包括任何應計利息)，並同時從貸款人那裏收回質押抵押品。經貸款人同意，本公司可以續期。借款人要求公司質押額外的資產或現金作為抵押品，以獲得與該貸款人的回購融資中的借款，這是公司在質押作為抵押品的資產價值因本金攤銷和提前還款或由於市場利率、利差或其他市場狀況的變化而下降時經常遇到的情況。當抵押品價值上升時，公司也可以向交易對手發出追加保證金通知。
 
該公司以住宅抵押證券和MSR相關資產為抵押的回購融資的條款通常為一個月至六個月剛開始時，我們大部分以住宅整體貸款作抵押的融資安排都有以下條款：12個月如果交易對手決定到期日不再續簽融資安排，公司必須在其他地方進行再融資，或者能夠履行義務。如果在融資期間，貸款人違約，公司可能難以收回其質押資產，這可能導致對貸款人提出無擔保債權，要求貸款人支付貸款給公司的金額加上應付給交易對手的利息與公司質押給該貸款人的抵押品的公允價值之間的差額，包括此類抵押品的應計利息(見附註6、7及14)。
 
該公司在其某些融資協議中選擇了公允價值選項。這些協議按其公允價值報告，公允價值的變化記錄在每個期間的收益(或其他全面收益，在一定程度上)。
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2020年9月30日
該變動乃由於特定工具信貸風險的變動所致，詳情見附註6。融資成本，包括於成立時支付的與按公允價值計算的融資協議有關的“預付”費用，在產生時計入開支。利息支出按相關協議的現行利率入賬。

(k)  基於股權的薪酬
 
受歸屬條件約束的股權獎勵的補償費用，根據授予日此類獎勵的公允價值，在此類獎勵的歸屬期間按比例確認。
 
該公司每年都會授予限制性股票單位(“RSU”)，其中一定的限制性股票單位是懸崖在一年後授予的。三年期期間，僅限於繼續受僱，以及懸崖在一段時間後歸屬的其他時期三年期在此期間，須繼續受僱，並根據與公司在此期間實現平均股東總回報掛鈎的公式，達到某些業績標準三年期本公司於授出日期的總股東回報(“TSR”)，以及本公司董事會薪酬委員會(“薪酬委員會”)選定的一組同業公司的總股東回報(“TSR”)(於三年期間)，以及本公司總股東回報(“TSR”)與本公司董事會薪酬委員會(“薪酬委員會”)選定的一組同業公司的總股東回報(“TSR”)。這些獎勵中與在特定時期內實現股東總回報相關的特徵構成了一種“市場狀況”，這會影響為這些獎勵確認的補償支出金額。具體地説，市場條件實現的不確定性反映在授予日期對RSU的公平估值中，該估值被確認為相關歸屬期間的補償支出。確認的補償支出金額與市場狀況是否已經或將會實現無關。
 
公司就其某些股權獎勵支付股息等價物。股息等價物是一種獲得與公司普通股的股息分配相等的分配的權利。股息等價物可以作為單獨的工具授予，也可以是與根據公司的股權補償計劃(“股權計劃”)授予另一項獎勵(例如，RSU)相關的權利。股息等價物在公司股權補償計劃(“股權補償計劃”)下以現金或其他對價方式支付，並在下列規則、條款和條件下以現金或其他對價方式支付。例如，根據以下規則、條款和條件，這些股息等價物可以作為單獨的工具發放，也可以是與授予另一項獎勵(例如，RSU)相關的權利。*根據股息等價物支付的款項一般在所附股權獎勵預期歸屬的範圍內記入股東權益。在以下情況下，為股息等價物支付的補償支出被確認：(I)所附股權獎勵不會或預計不會歸屬，(Ii)受贈人不需要向本公司返還股息或股息等價物的付款(見附註2(L)及13)。
 
(l)  每股普通股收益(EPS)
 
基本每股收益是使用兩級法計算的，其中包括該期間已發行普通股的加權平均股數和參與股息的其他證券的估計數，如公司附在/與RSU關聯的股息等價物，從而得出普通股等價股總額。在應用兩級法時，普通股和參與股息的估計證券的收益都是根據它們各自在該期間的已發行加權平均股來分配的。在稀釋每股收益的計算中，普通股等價股被進一步調整，以計算普通股和參與股息的估計證券。對於稀釋每股收益的計算，普通股等價股的收益將根據各自的加權平均股數分配給參與股息的普通股和估計證券。對於稀釋每股收益的計算，普通股等價股將進一步進行調整對於流通權證的影響，使用庫藏股方法。根據庫藏股方法，普通股等價股的計算假設所有稀釋性普通股等價物都被行使，收益以及與此類工具相關的未來補償費用(如果有)被用於按報告期內的平均市場價格回購公司流通股普通股的股份。此外，如果假設轉換為普通股是稀釋的，公司的可轉換優先票據也包括在稀釋每股收益的計算中，使用“如果-這包括將與可轉換優先票據相關的定期利息支出加回分子，並將假設轉換中發行的股票(無論轉換期權是在貨幣內還是貨幣外)添加到分母，以計算稀釋每股收益(見附註12)。
 
(m)  綜合收益/(虧損)
 
公司可用於普通股和參與證券的綜合收益/(虧損)包括淨收益、其AFS證券和衍生對衝工具的未實現淨收益/(虧損)變化(如果此類變化未記錄在收益中)、由AOCI重新分類的出售AFS證券和終止對衝關係的已實現淨收益/(虧損)調整，以及按公允價值持有的融資協議中與特定工具信用風險相關的未實現收益/(虧損)部分，並通過宣佈的股息減少。
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2020年9月30日
 
(n)  美國聯邦所得税

本公司已選擇根據1986年修訂後的《國內税收法典》(下稱《守則》)的規定以及州法律的相應規定作為REIT徵税。本公司期望其運營方式能夠滿足為聯邦所得税目的而保持其REIT地位的各種要求的要求。(注：本公司已選擇根據修訂後的《國税法》(以下簡稱《法典》)的規定和州法律的相應規定對REIT徵税。)本公司的運營方式將使其能夠滿足為聯邦所得税目的而保持REIT地位的各種要求。為了保持房地產投資信託基金的地位，除其他事項外，公司必須在守則允許的時間內將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不包括淨長期資本利得)分配給股東。只要公司保持房地產投資信託基金的地位，公司在分配的範圍內就不需要繳納常規的聯邦所得税。100在允許的期限內將其REIT應納税所得額(包括淨長期資本利得)的10%分配給股東。如果不發生這種情況，公司將按現行公司税率就其REIT應納税所得額與該納税年度被視為分配的金額之間的差額繳納聯邦税。因為公司的目標是分配100在允許的期限內將其應納税所得額的%返還給股東，不是的本期或遞延所得税已在隨附的綜合財務報表中作出撥備。如果本公司產生企業所得税負債，該金額將在本公司的綜合經營報表中作為REIT所得税支出入賬。此外，如果本公司未能在每個日曆年內分配，或如果分配的申報和備案日期在該日曆年的最後三個月，則在下一個日曆年的1月底之前，本公司至少應支付(I)該年度REIT普通收入的85%，(Ii)該年度REIT資本利得收入的95%，以及(Iii)以前期間任何未分配的應納税所得額的總和，超過實際數額的部分，本公司將被徵收4%的不可抵扣消費税。如果公司因其納税義務而產生利息、罰款或相關消費税，包括因評估不確定的納税狀況而產生的利息、罰款或相關消費税，這些數額將包括在公司綜合經營報表的營業和其他費用中。

此外，該公司已選擇將其某些子公司視為TRS。一般來説，TRS可以持有資產，從事公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。一般來説，國內TRS需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。由於本公司的部分業務是通過一個或多個TRS進行的，因此其國內TRS所賺取的應納税所得額(如果有的話)須繳納企業所得税。為維持本公司的REIT選擇，在每個日曆季度末，本公司資產價值的20%不得超過TRS的股票或證券。為了確定美國聯邦和州所得税，公司選擇被視為TRS的子公司根據GAAP規定的應税收入和淨收入之間的差異(永久和時間)記錄當期或遞延所得税。不是的本公司於截至2020年及2019年9月30日止九個月錄得遞延税項淨利益，與TRS的應課税淨虧損有關，因為相關遞延税項資產全數的估值津貼約為$75.5由於人們認為其復甦的可能性不大，因此百萬美元被認為是不太可能恢復的。2018年前產生的相關營業淨虧損結轉將於2034年開始到期；2020、2019年和2018年產生的淨營業虧損可以結轉到該虧損納税年度之前的五個納税年度中的每一個年度，之後可以結轉且不過期。

根據對任何潛在不確定税務頭寸的分析，本公司得出結論，截至2020年9月30日、2019年12月31日或2019年9月30日，本公司並無任何符合相關確認或計量標準的重大不確定税務頭寸。截至本文件提交之日，公司2017至2019年的納税申報單正在接受審查。

(o)  衍生金融工具
 
本公司可能使用各種衍生工具來經濟地對衝其部分市場風險敞口，包括利率風險和提前還款風險。該公司風險管理戰略的目標是在一系列利率情景下減少賬面淨值的波動。特別是，該公司試圖降低其浮動利率負債成本在利率上升期間增加的風險。該公司的衍生工具一般由掉期組成，其中大部分被指定為現金流對衝工具，以對衝與其借款相關的利率風險。
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掉期
 
公司將其風險管理政策(包括目標和戰略)記錄在案，因為這些政策與其套期保值活動有關，以及套期保值工具與所有被指定為套期保值交易的掉期合約的套期保值負債之間的關係。本公司在套期保值開始時以及之後的季度對套期保值是否“非常有效”進行評估。
 
在2020年第一季度，本公司終止了所有掉期交易。在終止之前，掉期按公允價值計入公司的綜合資產負債表，如果公允價值為正，則計入其他資產，如果公允價值為負，則計入其他負債。如果對衝交易中以前指定的公司掉期的公允價值變動，則計入保監處，前提是對衝仍然有效。與被指定為對衝的掉期相關的定期付款計入利息支出，並被視為運營現金流。

本公司停止按預期基準進行對衝會計，並在下列情況下確認公允價值變動：(I)確定衍生工具不再有效抵銷對衝項目的現金流(包括預測交易)；(Ii)預測交易不再可能發生；或(Iii)確定不再適合將衍生工具指定為對衝(見附註5(C)、7及14)。

本公司未在套期交易中指定的掉期的公允價值變動計入其他收益，淨額計入本公司的綜合經營報表。

(p)  公允價值計量與金融資產和金融負債的公允價值選擇
 
本公司對其金融資產和負債的公允價值的列報是在一個框架內確定的，該框架規定金融資產或負債的公允價值是市場參與者之間為出售資產或轉讓負債而在報告實體為資產或負債進行交易的市場(即資產或負債的本金或最有利市場)進行有序交易時的交換價格。出售資產或轉讓負債的交易於計量日為假設性交易。從持有資產或負債的市場參與者的角度考慮。公允價值的定義側重於退出價格，在確定公允價值時，優先使用基於市場的投入，而不是特定於實體的投入。此外，公允價值計量框架根據截至計量日期的資產或負債估值投入的可觀測性，建立了公允價值計量的三級層次結構。

除須按公允價值報告的金融工具外，本公司在收購或發行時已就其若干金融資產及負債選擇公允價值選項。這些金融工具的公允價值的後續變化一般在公司的綜合經營報表中的其他收益淨額中報告。為符合條件的金融工具選擇公允價值選項的決定是不可撤銷的，該決定可能是以逐個工具為基礎做出的。(見附註2(B)、2(C)、3、4及14)。

(q)  可變利息實體
 
一個實體被稱為VIE，前提是它至少滿足以下標準之一：(I)該實體的股權不足以允許該實體在沒有其他各方額外從屬資金支持的情況下為其活動提供資金；或(Ii)作為一個整體，風險股權投資的持有者缺乏(A)指導對該實體的經濟表現影響最大的實體活動的權力；(B)承擔預期損失的義務；或(C)沒有獲得預期剩餘回報的權利；(C)作為一個整體，風險投資的持有者沒有權力指導對該實體的經濟表現影響最大的實體的活動；(B)沒有義務吸收預期損失；或(C)沒有收到預期剩餘回報的權利；或(Iii)風險股權投資的持有者是否擁有不成比例的投票權，而實體的活動是代表投票權極少的投資者進行的。
 
當本公司既有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，又有權獲得可能對VIE有潛在重大影響的實體的利益或承擔損失時，本公司將合併VIE。因此，本公司必須根據與VIE相關的事實和情況的變化，在每個報告期重新考慮是否合併VIE。
 
本公司已進行多項融資交易，導致本公司成立實體以促進該等交易。*在決定適用於該等交易的會計處理時，本公司的結論是
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用於促成這些交易的實體是VIE，它們應該被合併。如果本公司確定不需要合併，那麼它將評估標的資產的轉讓是否符合資格作為銷售，或者是否應該根據GAAP計入擔保融資(見附註15)。

該公司還在其合併資產負債表上計入了信託和/或其他特殊目的實體收購/發行的某些金融資產和負債，這些資產和負債已被評估為需要由本公司根據適用的會計準則進行合併。

(r)  與發行和贖回優先股相關的發售成本

與發行優先股相關的發售成本在發行優先股時計入額外實收資本(股東權益的一部分)的減少。在贖回優先股時，轉移給優先股持有人的對價的公允價值超過公司合併資產負債表中優先股賬面價值的任何部分，在計算每股收益時計入普通股和參與證券可用淨收入的確定。

(s)  新會計準則及其解釋

2020年採用的會計準則

金融工具.信用損失.金融工具信用損失的測量

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU 2016-13，金融工具信用損失計量(ASU 2016-13))，隨後由華碩2019-11進行了修訂，對主題326的編纂改進，金融工具-信用損失，2019-05，金融工具-信用損失(主題326)：定向過渡救濟，2019-04，對主題326的編纂改進，金融工具-信用損失，2019-04，2020-02年度金融工具-信貸損失(主題326)-根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落的修訂，以及對SEC部分生效日期的更新(SEC更新)，以及2020-03年度金融工具的編纂改進。ASU 2016-13年的修正案要求實體根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測，計量報告日持有的金融資產的所有預期信貸損失(而不是已發生的損失)。ASU 2016-13年度還要求加強財務報表披露，以幫助財務報表使用者更好地理解在估計信貸損失時使用的重大估計和判斷，以及實體投資組合的信用質量和承保標準。本ASU中的修訂要求通過記錄自指導意見生效的第一個報告期開始對權益的累積影響調整來實施。對於在生效日期之前已經確認了OTTI的債務證券，需要採取前瞻性的過渡方法。該公司於2020年1月1日採用了新的ASU。採用的影響是，購買的履約貸款的信用損失撥備增加了大約#美元。8.3百萬這一過渡性調整被記錄為公司信貸損失撥備的增加和自採用之日起減少留存收益的調整。此外，對於購買的信用惡化貸款，投資組合的賬面價值在過渡時進行了調整，以包括新標準要求的信貸損失撥備的估計。就財務報表報告而言，調整後的賬面價值是在扣除估計信貸損失撥備後列報的。因此，購買的信用惡化貸款的過渡記錄的調整不會導致對截至採用日的留存收益進行任何調整。該公司不認為這些過渡調整對其財務狀況或以前報告的公認會計原則或經濟賬面價值有重大影響。

根據ASU 2016-13年度，可供出售債務證券的信貸損失的計量方式與之前的GAAP類似。然而，這一ASU中的修正案要求通過信貸損失撥備來記錄信貸損失，這將允許信貸損失估計的後續逆轉計入當期收入。此外，可供出售債務證券的撥備將限制在公允價值小於攤銷成本的範圍內。根據先前的公認會計原則，信貸減值虧損一般須記為“非暫時性”減值，這直接減少了受損證券的賬面金額，並計入收益，如果預期現金流隨後恢復，則不會沖銷。在新的指引下，這類證券(與預期銷售相關的證券除外)的信貸減值被記錄為信貸損失撥備，也記錄在收益中，但如果預期現金流隨後恢復，這一撥備可以通過隨後的收益沖銷。過渡到新的可供出售債務證券指引並沒有導致我們的留存收益發生變化。
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參考匯率改革--促進參考匯率改革對財務報告的影響

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)。本ASU中的修訂提供了臨時的可選權宜之計，以減輕預期從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到另一種參考利率(如有擔保隔夜融資利率(SOFR))的財務報告負擔。ASU中的修訂是選擇性的，在滿足某些標準的情況下，適用於所有擁有合同、套期保值關係的實體，以及參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考利率改革而終止的其他參考利率的其他交易。ASU 2020-04中的修正案自2020年3月12日起對所有實體生效，一般在2022年12月31日之後不再適用。本公司自生效之日起採用本ASU，並將在其適用於本公司的範圍內利用可選的權宜之計。
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3.    住宅整體貸款

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司合併資產負債表中包含的金額約為5.610億美元和7.4本公司於為收購該等貸款而設立的若干信託基金及與其貸款證券化交易有關的若干實體中的權益所產生的住宅整體貸款分別為20億元。本公司已評估，為財務報告目的，這些實體需要合併。

住宅整體貸款，賬面價值

下表列出了該公司住宅整體貸款的組成部分，按賬面價值計算，分別於2020年9月30日和2019年12月31日：
(千美元)2020年9月30日2019年12月31日
購買的履約貸款：
非QM貸款
$2,465,148 $3,707,245 
康復貸款
699,868 1,026,097 
獨户租房貸款
479,070 460,742 
經驗豐富的履約貸款
147,706 176,569 
購買的履約貸款總額3,791,792 5,370,653 
購買的信用不良貸款 (1)
702,013 698,717 
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$4,493,805 $6,069,370 
按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備
(106,246)(3,025)
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額(淨值)$4,387,559 $6,066,345 
貸款數量13,754 17,082 

(1)購入信貸惡化貸款的攤銷成本基準增加1美元62.62020年1月1日，與採用ASU 2016-13相關的費用為100萬美元。

下表列出了本公司住宅整體貸款利息收入的組成部分，按賬面價值計算，截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
*(單位：千)2020201920202019
購買的履約貸款：
非QM貸款
$25,884 $30,258 $112,212 $79,250 
康復貸款
10,863 15,142 39,502 38,331 
獨户租房貸款
6,917 5,025 21,528 11,652 
經驗豐富的履約貸款
1,945 3,166 6,799 9,461 
購買的履約貸款總額45,609 53,591 180,041 138,694 
購買的信用不良貸款8,784 10,635 27,265 33,031 
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$54,393 $64,226 $207,306 $171,725 








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2020年9月30日
下表提供了有關該公司住宅整體貸款的更多信息，按2020年9月30日的賬面價值計算：
2020年9月30日
賬面價值攤餘成本法未付本金餘額(“UPB”)
加權平均票面利率 (1)
加權平均到期日(月)
加權平均LTV比(2)
加權平均原始FICO(3)
按攤銷成本計算的賬齡
逾期天數
(單位：萬美元)電流30-5960-8990+
購買的履約貸款：
非QM貸款(4)
$2,438,395 $2,465,148 $2,397,247 5.87 %35264 %712$2,174,935 $74,231 $52,069 $163,913 
康復貸款(4)
677,235 699,868 699,868 7.28 463 718491,343 65,166 22,995 120,364 
獨户租房貸款(4)
474,045 479,070 475,072 6.28 31970 734439,503 16,111 7,373 16,083 
經驗豐富的履約貸款(4)
147,556 147,706 161,257 3.45 17341 723136,622 1,406 880 8,798 
購買的信用不良貸款 (4)(5)
650,328 702,013 812,614 4.45 28979 不適用N/MN/MN/M122,478 
住宅整體貸款，賬面價值，總額或加權平均
$4,387,559 $4,493,805 $4,546,058 5.81 %277

2019年12月31日
賬面價值攤餘成本法未付本金餘額(“UPB”)
加權平均票面利率 (1)
加權平均到期日(月)
加權平均LTV比(2)
加權平均原始FICO(3)
UPB老化
逾期天數
(單位：萬美元)電流30-5960-8990+
購得
**執行貸款：
非QM貸款(4)
$3,706,857 $3,707,245 $3,592,701 5.96 %36867 %716$3,492,533 $59,963 $19,605 $20,600 
康復貸款(4)
1,023,766 1,026,097 1,026,097 7.30 864 717868,281 67,747 27,437 62,632 
獨户租房貸款(4)
460,679 460,741 457,146 6.29 32470 734432,936 15,948 2,047 6,215 
經驗豐富的履約貸款
176,569 176,569 192,151 4.24 18146 723187,683 2,164 430 1,874 
購入的信用不良貸款(5)
698,474 698,718 873,326 4.46 29481 不適用N/MN/MN/M108,998 
住宅整體貸款，賬面價值，總額或加權平均
$6,066,345 $6,069,370 $6,141,421 5.96 %288

(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款，計入計算的利率不反映貸款償還費。在賣方保留維修權的情況下獲得的貸款，計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款，總額為$222.2百萬美元和$269.2百萬美元，分別於2020年9月30日和2019年12月31日，未獲得修復後的估值，貸款是基於原樣估值承銷的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值，為68%和69分別為2020年9月30日和2019年12月31日。在計算加權平均按揭成數時，不包括某些以空置土地作抵押的低值貸款，因此按揭成數並無意義。
(3)不包括沒有公平艾薩克公司(“FICO”)評分的貸款。
(4)在2020年9月30日和2019年12月31日，賬面價值和攤餘成本基礎之間的差額代表了相關的信貸損失撥備。
(5)購買信用惡化貸款的特點往往是基礎借款人的表現隨着時間的推移而變化，包括在一段時間內收到多個月的付款以使貸款達到當前狀態的貸款，然後是沒有收到付款的幾個月的貸款。因此，逾期超過90天的貸款被認為是嚴重拖欠的貸款的拖欠信息被提供。

在截至2020年9月30日的三個月裏，沒有出售賬面價值的住宅整體貸款。在截至2020年9月30日的9個月中，1.8出售了10億美元的非QM貸款，實現虧損美元273.0百萬
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信貸損失準備

下表按賬面價值對本公司住宅整體貸款的信貸損失撥備進行了前滾：
截至2020年9月30日的9個月
(千美元)非QM貸款
康復貸款(1)(2)
獨户租房貸款經驗豐富的履約貸款
購買的信用不良貸款(3)
總計
2019年12月31日的信貸損失撥備
$388 $2,331 $62 $— $244 $3,025 
2016-13年採用ASU的過渡性調整(4)
6,904 517 754 19 62,361 70,555 
現行規定26,358 33,213 6,615 230 8,481 74,897 
核銷— (428)— — (219)(647)
持有待售貸款的估值調整70,181 — — — — 70,181 
計提2020年3月31日的信貸和估值損失準備
$103,831 $35,633 $7,431 $249 $70,867 $218,011 
當前撥備/(沖銷)(2,297)(5,213)(500)(25)(2,579)(10,614)
核銷— (420)— — (207)(627)
持有待售貸款的估值調整(70,181)— — — — (70,181)
2020年6月30日的信貸損失撥備$31,353 $30,000 $6,931 $224 $68,081 $136,589 
當前撥備/(沖銷)(4,568)(7,140)(1,906)(74)(16,374)(30,062)
核銷(32)(227)— — (22)(281)
截至2020年9月30日的信貸損失撥備$26,753 $22,633 $5,025 $150 $51,685 $106,246 

截至2019年9月30日的9個月
(千美元)非QM貸款康復貸款獨户租房貸款經驗豐富的履約貸款購買的信用不良貸款總計
截至2018年12月31日的信貸損失撥備
$— $— $— $— $968 $968 
現行規定— 500 — — 183 683 
核銷— — — — — — 
2019年3月31日的信貸損失撥備$— $500 $— $— $1,151 $1,651 
現行規定— — — — 385 385 
核銷— (50)— — — (50)
2019年6月30日的信貸損失撥備$— $450 $— $— $1,536 $1,986 
現行規定— — — — 347 347 
核銷— (62)— — — (62)
2019年9月30日的信貸損失撥備$— $388 $— $— $1,883 $2,271 

(1)關於購買的康復貸款，該公司有#美元的無資金承諾。73.2100萬美元，信貸損失準備金為#美元1.6截至2020年9月30日，為100萬。該等撥備計入本公司綜合資產負債表的“其他負債”(見附註9)。
(2)包括$143.4根據抵押品依賴的方法對信貸損失進行評估的貸款中的數百萬筆。
(3)包括$72.7根據抵押品依賴的方法對信貸損失進行評估的貸款中的數百萬筆。
(4)在$70.62016-13年度採用ASU時記錄的儲備金(百萬美元)8.3百萬美元被記錄為股東權益的調整和#美元。62.4百萬美元被記錄為購入的信用惡化貸款的攤銷成本基礎的“毛利”。

本公司於2020年1月1日採用ASU 2016-13(“CECL”)(見附註2)。新冠肺炎疫情在中短期內對預期經濟狀況(包括預計失業率、房價升值和提前還款利率)的預期影響，導致CECL對2020年第一季度以賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失估計大幅增加。截至2020年9月30日，本公司
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2020年9月30日
調整了與未來失業率相關的估計數，導致第三季度貸款損失撥備發生逆轉。然而，該公司繼續預計，惡化的市場狀況將持續很長一段時間，導致與歷史時期相比違約和違約增加。CECL對信貸損失的估計對假設的變化高度敏感，而當前的經濟狀況增加了準確預測未來狀況的難度。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，以非應計狀態購買的履約貸款的攤餘成本基礎為美元。345.6百萬美元和$99.9分別為百萬美元。截至2020年9月30日，以非權責發生狀態購入的信用惡化貸款的攤餘成本基礎為1美元。148.7百萬由於購買信用惡化貸款之前在池中入賬，截至2019年12月31日，沒有此類非權責發生狀態的貸款。不是的利息收入是在截至2020年9月30日的9個月中從非應計狀態貸款中確認的。截至2020年9月30日，大約有美元134.8非權責發生制貸款中有1.3億美元沒有相關的信貸損失撥備，因為它們被確定為依賴抵押品，相關抵押品的估計公允價值超過了每筆貸款的賬面價值。

下表提供了有關我們的住宅整體貸款的某些額外信用相關信息(賬面價值)：
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2020年9月30日
按起始年份和LTV級別劃分的攤銷成本基礎
(千美元)20202019201820172016在先總計
非QM貸款
LTV(1)
$380,729 $1,196,185 $684,404 $74,862 $6,371 $— $2,342,551 
LTV>=80%(1)
48,082 35,468 29,784 9,111 152 — 122,597 
非QM貸款總額$428,811 $1,231,653 $714,188 $83,973 $6,523 $— $2,465,148 
截至2020年9月30日的9個月總沖銷$— $— $32 $— $— $— $32 
截至2020年9月30日的9個月恢復— — — — — — — 
截至2020年9月30日的9個月淨沖銷$— $— $32 $— $— $— $32 
康復貸款
LTV(1)
$36,478 $542,865 $93,973 $7,546 $— $— $680,862 
LTV>=80%(1)
1,262 15,496 548 1,700 — — 19,006 
康復貸款總額$37,740 $558,361 $94,521 $9,246 $— $— $699,868 
截至2020年9月30日的9個月總沖銷$— $13 $1,030 $32 $— $— $1,075 
截至2020年9月30日的9個月恢復— — — — — — — 
截至2020年9月30日的9個月淨沖銷$— $13 $1,030 $32 $— $— $1,075 
獨户租房貸款
LTV(1)
$22,400 $287,103 $140,017 $13,356 $— $— $462,876 
LTV>=80%(1)
1,394 14,588 212 — — — 16,194 
獨户租賃貸款總額$23,794 $301,691 $140,229 $13,356 $— $— $479,070 
截至2020年9月30日的9個月總沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
截至2020年9月30日的9個月恢復— — — — — — — 
截至2020年9月30日的9個月淨沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
經驗豐富的履約貸款
LTV(1)
$— $— $— $— $79 $139,538 $139,617 
LTV>=80%(1)
— — — — — 8,089 8,089 
經驗豐富的履約貸款總額$— $— $— $— $79 $147,627 $147,706 
截至2020年9月30日的9個月總沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
截至2020年9月30日的9個月恢復— — — — — — — 
截至2020年9月30日的9個月淨沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
購買的信用不良貸款
LTV(1)
$— $— $— $633 $2,982 $420,265 $423,880 
LTV>=80%(1)
— — — — 3,184 274,950 278,134 
購買的信用不良貸款總額$— $— $— $633 $6,166 $695,215 $702,014 
截至2020年9月30日的9個月總沖銷$— $— $— $— $— $448 $448 
截至2020年9月30日的9個月恢復— — — — — — — 
截至2020年9月30日的9個月淨沖銷$— $— $— $— $— $448 $448 
總LTV(1)
$439,607 $2,026,153 $918,394 $96,397 $9,432 $559,803 $4,049,786 
總LTV>=80%(1)
50,738 65,552 30,544 10,811 3,336 283,039 444,020 
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$490,345 $2,091,705 $948,938 $107,208 $12,768 $842,842 $4,493,806 
總沖銷總額$— $13 $1,062 $32 $— $448 $1,555 
總回收率— — — — — — — 
淨註銷總額$— $13 $1,062 $32 $— $448 $1,555 
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款，總額為$222.2截至2020年9月30日，未獲得修復後的估值，這筆貸款是基於原樣估值承銷的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值，為68截至2020年9月30日。某些以空置土地作為抵押的低值貸款，被歸類為LTV>=80%。

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2020年9月30日
住宅整體貸款，按公允價值計算

由於在收購時作出的公允價值選擇，本公司的某些住宅整體貸款在其綜合資產負債表上按公允價值列報。公允價值的後續變動在當期收益中報告，並通過公司綜合經營報表上的收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨收益中列示。

下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值持有的住宅整體貸款的相關信息：
 (單位：萬美元)
2020年9月30日2019年12月31日
逾期不足60天：
未償還本金餘額
$599,461 $666,026 
合計公允價值
$577,761 $641,616 
加權平均LTV比(1)
74.33 %76.69 %
貸款數量
3,038 3,159 
逾期60天至89天：
未償還本金餘額
$55,183 $58,160 
合計公允價值
$49,188 $53,485 
加權平均LTV比(1)
83.62 %79.48 %
貸款數量
259 313 
逾期90天或以上：
未償還本金餘額
$679,211 $767,320 
合計公允價值
$602,715 $686,482 
加權平均LTV比(1)
87.82 %89.69 %
貸款數量
2,532 2,983 
**住宅整體貸款總額，按公允價值計算$1,229,664 $1,381,583 

(1)LTV代表貸款的全部未償還本金餘額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比。在計算加權平均按揭成數時，不包括某些以空置土地作抵押的低值貸款，因此按揭成數並無意義。


下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的住宅整體貸款淨收益/(虧損)的組成部分，這些淨收益/(虧損)是通過收益的公允價值計算的：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
*(單位：千)2020201920202019
息票支付、已實現收益和收到的其他收入 (1)
$17,477 $22,202 $54,684 $67,966 
未實現淨收益/(虧損)
58,863 13,185 (13,683)33,312 
轉至REO的淨收益
531 4,788 3,430 15,637 
*總計$76,871 $40,175 $44,431 $116,915 

(1)主要包括不良貸款清算的收益，包括收回拖欠利息、從合同當期抵押貸款收到的經常性息票支付，以及從私人抵押貸款保險收到的對清算貸款的現金支付。

在截至2020年9月30日的9個月中，按公允價值發放的貸款，未償還本金餘額總額為$24.1售出100萬美元，實現淨虧損美元0.8百萬

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2020年9月30日
4.                   住房抵押貸款證券和MSR相關資產
 
機構和非機構MBS

截至2020年9月30日或之前持有的MBS投資包括機構MBS和非機構MBS，其中包括2008年前發行的MBS(“遺留非機構MBS”)。這些按揭證券的擔保方式為：(I)混合按揭(“混合按揭”)，其利率在一段特定時間內固定，其後一般每年調整至超過指定利率指數的增量；(Ii)可調利率按揭(“ARMS”)，其利率每年或更頻繁地重置(統稱為“ARM-MBS”)；及(Iii)15和30機構MBS的一年期固定利率抵押貸款，非機構MBS的30年期和更長期的固定利率抵押貸款。此外，該公司的MBS還包括由證券化再履行/不良貸款(RPL/NPL MBS)支持的MBS，債券的現金流可能不反映標的抵押品的合同現金流。該公司的RPL/NPL MBS通常具有合同息票遞增功能，其中息票從300 - 400基點為36 - 48從發行之日起數月或更早。該公司質押其按揭證券的一大部分作為其根據回購協議借款的抵押品(見附註7)。
 
機構MBS： 機構MBS的本金和/或利息由聯邦特許公司(如房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac))或美國政府的機構(如Ginnie Mae)擔保。Ginnie Mae MBS的本金和/或利息的支付明確得到美國政府完全信任和信用的支持。自2008年第三季度以來，房利美和房地美一直由聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)託管，這大大加強了抵押貸款機構的在截至2020年6月30日的季度裏，該公司出售了其持有的剩餘機構MBS。
 
非機構MBS：*本公司的非機構MBS主要由住宅抵押貸款池擔保，這些抵押貸款不受美國政府機構或任何聯邦特許公司的擔保。隨着有關標的抵押品的新信息可用，並基於對標的抵押品產生的現金流的最新估計，與非機構MBS相關的信用風險會定期進行評估。在截至2020年6月30日的季度內，該公司出售了其持有的所有遺留非機構MBS，並大幅減持了其他非機構MBS。在截至2020年9月30日的季度裏，該公司出售了剩餘的遺留非代理MBS。
 
CRT證券

CRT證券是由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的債務。CRT證券的息票支付由發行人支付，收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中貸款的表現。作為CRT證券的投資者，如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算損失超過公司擁有的證券的信用提升，公司可能會發生本金損失。該公司通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與其對CRT證券的投資相關的信用風險。本公司質押部分CRT證券作為其根據回購協議借款的抵押品(見附註7)。


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未經審計的合併財務報表附註
2020年9月30日
下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的住宅抵押貸款證券的某些信息：
 
2020年9月30日
(單位：萬人)本金/電流
臉		購進
保險費		可增值的
購進
折扣
折扣
指定
作為信貸儲備 (1)
攤銷總額
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		網
未實現
得/(損)		公平，公平。
價值
非機構MBS(2)(3)(4)
$60,295 $— $(8,246)$(669)$51,380 $8,015 $(2,965)$5,050 $56,430 
CRT證券 (5)
104,163 2,414 (69)(20,768)85,740 13,722 (3,127)10,595 96,335 
住宅按揭證券總額$164,458 $2,414 $(8,315)$(21,437)$137,120 $21,737 $(6,092)$15,645 $152,765 

2019年12月31日
(單位：萬人)本金/電流
臉		購進
保險費		可增值的
購進
折扣
折扣
指定
作為信貸儲備 (1)
攤銷總額
成本(6)
毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		網
未實現
得/(損)		公允價值
機構MBS：(7)
         
聯邦抵押協會$1,119,708 $43,249 $(22)$— $1,162,935 $9,799 $(14,741)$(4,942)$1,157,993 
房地美480,879 19,468 — — 500,961 5,475 (3,968)1,507 502,468 
吉妮·梅(Ginnie Mae)3,996 73 — — 4,069 52 — 52 4,121 
代理MBS合計1,604,583 62,790 (22)— 1,667,965 15,326 (18,709)(3,383)1,664,582 
非機構MBS：         
預計將恢復標準桿(2)(3)
722,477 — (16,661)— 705,816 19,861 (9)19,852 725,668 
預計將恢復到低於面值的水平(2)
1,472,826 — (73,956)(436,598)962,272 375,598 (9)375,589 1,337,861 
非機構MBS合計(4)
2,195,303 — (90,617)(436,598)1,668,088 395,459 (18)395,441 2,063,529 
總MB數3,799,886 62,790 (90,639)(436,598)3,336,053 410,785 (18,727)392,058 3,728,111 
CRT證券(5)
244,932 4,318 (55)— 249,195 6,304 (91)6,213 255,408 
住宅按揭證券總額$4,044,818 $67,108 $(90,694)$(436,598)$3,585,248 $417,089 $(18,818)$398,271 $3,983,519 
 
(1)被指定為信用儲備的折扣一般不會增加到利息收入中。
(2)以管理為本’預期收到的未來本金現金流的當前估計數。
(3)包括RPL/NPL MBS，截至2020年9月30日，RPL/NPL MBS的57.4百萬 本金/當前面值，$49.2百萬 攤銷成本和美元53.8百萬 公允價值。截至2019年12月31日，RPL/NPL MBS的632.3百萬本金/當前面額，$631.8百萬美元攤銷成本和美元635.0百萬 公允價值。
(4)截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司預計將恢復約99%和80分別為當時非機構MBS面值的%。
(5)截至2020年9月30日披露的金額包括公允價值為1美元的CRT證券。63.3公允價值期權已被選中的百萬美元。這類證券有$410,000未實現收益和未實現損失總額約為$3.1截至2020年9月30日，為100萬。截至2019年12月31日披露的金額包括公允價值為美元的CRT證券。255.4公允價值期權已被選中的百萬美元。這類證券的未實現收益總額約為$。6.3未實現虧損總額約為100萬美元91,0002019年12月31日。
(6)包括應收本金#美元614,000於2019年12月31日，未計入本金/當期面額。
(7)截至2019年12月31日披露的金額包括公允價值為$的機構MBS。280.3百萬美元，其中公允價值期權已被選中。這類證券有$4.5百萬未實現收益和不是的 截至2019年12月31日的未實現虧損總額。


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未經審計的合併財務報表附註
2020年9月30日
住房抵押貸款證券的銷售
 
下表列出了該公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的住宅抵押貸款證券銷售情況。該公司沒有繼續參與任何出售的證券。

三個月
2020年9月30日		三個月
2019年9月30日
(單位：萬人)銷售收益得失銷售收益得失
代理MBS$— $— $257,289 $2,771 
非機構MBS116 48 47,867 14,444 
CRT證券— — 28,969 493 
總計$116 $48 $334,125 $17,708 

截至9個月
2020年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
(單位：萬人)銷售收益得失銷售收益得失
代理MBS$1,500,875 $(19,291)$360,634 $499 
非機構MBS1,318,958 107,999 244,778 41,420 
CRT證券243,025 (27,011)133,507 8,108 
總計$3,062,858 $61,697 $738,919 $50,027 

住房抵押貸款證券的未實現虧損

下表列出了本公司截至2020年9月30日處於未實現虧損狀態的住宅抵押貸款證券的信息，這些證券沒有記錄信貸損失撥備：
 
以下項目的未實現虧損狀況：
 不到12個月12個月或更長時間總計
 公允價值未實現虧損證券數量：公允價值未實現虧損證券數量：公允價值未實現虧損
(單位：萬美元)
非機構MBS(1)
$44,927 $2,965 5 $— $— — $44,927 $2,965 
CRT證券(2)
59,553 3,127 8 — — — 59,553 3,127 
住宅按揭證券總額$104,480 $6,092 13 $— $— — $104,480 $6,092 

(1)基於管理層目前對預期收到的未來本金現金流的估計。
(2)截至2020年9月30日披露的金額包括公允價值為1美元的CRT證券。59.6公允價值期權已被選中的百萬美元。這類證券的未實現虧損為#美元。3.1截至2020年9月30日，為100萬。

在截至2020年3月31日的三個月內，該公司確認了與其非機構MBS相關的減值虧損$63.5根據其出售剩餘證券的意圖或被要求出售其剩餘證券的可能性，該公司將獲得100萬歐元。
 
該公司非機構MBS的未實現虧損總額為$3.0截至2020年9月30日，為100萬。根據最新的評估，本公司認為這些未實現虧損不需要為信貸損失撥備，也不認為這些未實現虧損與信貸相關，而是反映了當前的市場收益率和/或市場買賣價差。本公司已經審查了處於未實現虧損狀態的非機構MBS，以根據對此類證券預期現金流變化的評估，確定需要為信貸損失撥備的證券。該評估考慮了近期債券表現，並在可能的情況下，考慮了標的抵押品的預期未來表現。
  
在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間，該公司沒有通過與其非機構MBS相關的收益確認信貸損失撥備(或上一年期間的臨時減值除外)。

28
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2020年9月30日
下表顯示了該公司的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的信貸損失撥備的前滾：

截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(千美元)2020201920202019
期初信貸損失準備$— $— $— $— 
當前撥備：— — — — 
沒有事先損失準備金的證券
— — 344,269 — 
有優先損失準備金的證券
— — — — 
註銷，包括與公司打算出售的證券有關的備抵— — (344,269)— 
期末信貸損失準備$— $— $— $— 


29
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2020年9月30日
非機構MBS的購買折扣
 
下表為截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月，公司非機構MBS購買折扣的構成部分在指定為信用儲備的購買折扣和可增加購買折扣之間的變化：

三個月
2020年9月30日		三個月
2019年9月30日
(單位：萬人)折扣
指定為
信貸儲備
可增值的
折扣(1) 
折扣
指定為
信貸儲備
可增加的折扣(1)
期初餘額$(669)$(8,430)$(479,566)$(117,753)
增加折扣— 7 — 10,357 
已實現信貸損失— — 4,062 — 
銷售/贖回— 177 12,479 6,029 
轉移/釋放信貸儲備— — 930 (930)
期末餘額$(669)$(8,246)$(462,095)$(102,297)

截至9個月
2020年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
(單位：萬人)折扣
指定為
信貸儲備
可增值的
折扣(1) 
折扣
指定為
信貸儲備
可增加的折扣(1)
期初餘額$(436,598)$(90,617)$(516,116)$(155,025)
RMBS發行方結算的影響(2)
— — — (1,688)
增加折扣— 10,827 — 38,215 
已實現信貸損失5,868 — 21,482 — 
購貨— — (624)291 
銷售/贖回436,885 76,233 23,842 25,231 
在收益中確認的淨減值損失(11,513)— — — 
轉移/釋放信貸儲備4,689 (4,689)9,321 (9,321)
期末餘額$(669)$(8,246)$(462,095)$(102,297)

(1)與息票利息一起，可增加的購買折扣被確認為證券有效期內的利息收入。
(2)包括美元的影響1.7在截至2019年9月30日的9個月內，公司收到了100萬現金收益(一次性付款)，這些現金收益與JP摩根大通(JP Morgan Chase&Co.)及其附屬實體贊助的某些住宅抵押貸款支持證券化信託相關的訴訟達成和解有關。

與MSR相關的資產

(a) 由MSR相關抵押品擔保的定期票據

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司擁有234.1百萬美元和$1.2由已獲得接收現金流的SPV發行的定期票據分別為10億美元，這些現金流代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。這些定期票據的本金和利息支付被認為在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。

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2020年9月30日
截至2020年9月30日，這些定期票據的攤銷成本為1美元。184.5百萬，未實現收益總額為$49.5百萬，加權平均收益率為12.1%，到期日的加權平均期限為9.5好多年了。在截至2020年9月30日的9個月內，公司以美元的價格出售了某些定期票據。711.7百萬美元，實現收益美元28.7分別為百萬美元。在截至2020年3月31日的三個月內，公司確認了與其定期票據相關的減值虧損$280.8根據其出售意向或被要求出售此類票據的可能性，該公司將獲得100萬歐元。截至2019年12月31日，定期票據的攤銷成本為1美元。1.210億美元，未實現收益總額為$5.2百萬，加權平均收益率為4.75%，到期日的加權平均期限為5.3好多年了。

(B)企業貸款

本公司已發放或參與貸款，為發起住房抵押貸款並擁有相關MSR的實體提供融資。這些公司貸款由MSR以及借款人擁有的某些其他未擔保資產擔保。

該公司參與了一項貸款，該公司承諾借出#美元。32.6其中約100萬美元18.1截至2020年9月30日，共吸引了100萬人。2020年9月30日，借款人按提取金額支付的票面利率為5.52%。該設施將於#年到期。11月份。在剩餘的承諾期內，公司將收到以下承諾費0.25%和1.0%基於貸款的未支取金額。

AFS證券對AOCI的影響
 
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，公司的AFS證券對其AOCI的影響：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
AFS證券公司的AOCI：    
期初AFS證券的未實現收益
$52,889 $439,898 $392,722 $417,167 
代理MBS未實現收益/(虧損)，淨額— 603 (161)22,483 
非機構MBS未實現收益，淨額5,998 2,856 360,315 22,211 
MSR定期票據未實現收益，淨額9,084 2,024 48,431 5,391 
計入淨收入的住房抵押貸款證券化銷售額的重新分類調整
(60)(14,499)(389,127)(36,370)
計入淨收入的減值重新分類調整— — (344,269)— 
AFS證券的AOCI變動15,022 (9,016)(324,811)13,715 
期末餘額$67,911 $430,882 $67,911 $430,882 
 
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2020年9月30日
住房抵押貸款證券和MSR相關資產的利息收入
 
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月本公司住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的利息收入組成部分：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020201920202019
代理MBS
息票利息$— $18,994 $14,038 $66,560 
有效產量調整(1)
— (7,188)(5,186)(21,039)
利息收入$— $11,806 $8,852 $45,521 
遺留非機構MBS
息票利息$42 $21,011 $18,222 $68,144 
有效產量調整(2)(3)
6 10,336 10,564 38,003 
利息收入$48 $31,347 $28,786 $106,147 
RPL/NPL MBS
息票利息$811 $13,227 $7,622 $44,305 
有效產量調整 (1)(4)
94 8 449 158 
利息收入$905 $13,235 $8,071 $44,463 
CRT證券
息票利息$956 $5,174 $6,063 $16,769 
有效產量調整(2)
420 (923)(94)(1,224)
利息收入$1,376 $4,251 $5,969 $15,545 
與MSR相關的資產
息票利息$2,991 $15,273 $23,332 $38,230 
有效產量調整(1)(2)
3,250 1 6,857 2 
利息收入$6,241 $15,274 $30,189 $38,232 
 
(1)包括已支付保費的攤銷淨額減去購買折扣的增加額。對於機構MBS、RPL/NPL MBS和由MSR擔保的公司貸款，利息收入按有效收益率記錄，這反映了基於實際預付活動的淨保費攤銷/增值。
(2)有效收益率調整是以淨收益率計算的淨收益減去當前票面收益率的差額。淨收益可能基於管理層對未來現金流的金額和時間的估計，也可能基於該工具的合同現金流，具體取決於相關的會計準則。
(3)包括因贖回之前以大約$的折扣價購買的某些證券的影響而確認的增值收入3.1在截至2019年9月30日的9個月中，
(4)包括因贖回之前以大約$的折扣價購買的某些證券的影響而確認的增值收入4,000在截至2019年9月30日的三個月內，277,000及$152,000分別在截至2020年和2019年9月30日的9個月內。

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2020年9月30日

5.    其他資產

下表為公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的其他資產構成：

(單位：千)2020年9月30日2019年12月31日
雷奧(1)
$298,866 $411,659 
向貸款發起夥伴提供的資本108,887 147,992 
其他生息資產45,442 70,468 
應收利息42,723 70,986 
其他按揭證券及與貸款有關的應收賬款36,342 43,842 
其他39,354 39,304 
其他資產總額$571,614 $784,251 

(1)費用包括美元59.3百萬美元和$27.3分別在2020年9月30日和2019年12月31日持有用於投資的100萬REO。

(A)擁有的房地產

於2020年9月30日，公司擁有1,131合計賬面價值為$的REO物業298.9百萬於2019年12月31日，本公司1,652合計賬面價值為$的REO物業411.7百萬
在2020年9月30日，$295.7本公司持有的住宅房地產達百萬美元，這些物業是通過已完成的止贖程序或通過完成代贖契據或類似的法律協議而獲得的。此外，關於#美元的正式止贖程序正在進行中。132.5以賬面價值持有的百萬美元住宅整體貸款487.3截至2020年9月30日，以公允價值持有的住宅整體貸款為100萬。

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月本公司REO中的活動：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
期初餘額$348,516 $334,069 $411,659 $249,413 
以成本或公允價值較低的價格記錄的調整
93 (3,875)(11,796)(9,264)
從住宅整體貸款轉出(1)
15,672 61,888 74,891 193,531 
購買和資本改善，淨額536 5,108 9,334 16,307 
處置(2)
(65,951)(20,990)(185,222)(73,787)
期末餘額$298,866 $376,200 $298,866 $376,200 
物業數量1,131 1,508 1,131 1,508 

(1)包括轉賬時記錄的淨收益約$834,000及$5.0截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為100萬美元；約為4.1百萬美元和$16.1分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內達到100萬美元。
(2)在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司銷售267和812REO物業的代價為$69.9百萬美元和$195.2百萬美元，實現淨收益約為$3.9百萬美元和$10.0分別為百萬美元。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，本公司銷售142和431REO物業的代價為$23.0百萬美元和$80.0百萬美元，實現淨收益約為$2.1百萬美元和$5.8分別為百萬美元。這些數額包括在扣除公司綜合經營報表後的其他收入中。


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2020年9月30日
(b) 向貸款發起夥伴提供的資本金

該公司已經對幾家貸款發起人進行了投資，這是其戰略的一部分，目的是成為可靠的資金來源，選擇合作伙伴，通過流動安排和批量購買從這些合作伙伴那裏獲得住宅抵押貸款。到目前為止，這種資本貢獻包括以下投資(基於其減值前的賬面價值)：31.0百萬普通股權益，$68.0百萬優先股和美元75.0數以百萬計的可轉換票據。此外，對於某些合作伙伴，可能還獲得了期權或認股權證，使公司能夠在滿足某些條件的情況下提高其投資水平。在每個報告期結束時，或在情況允許的情況下，本公司評估其權益的性質以及與被投資實體的其他關係是否需要本公司採用權益法會計或將被投資實體的業績與本公司的財務業績合併。迄今為止，本公司權益的性質和/或與被投資公司的關係尚未導致合併。此外，在本公司的權益性質導致本公司需要應用權益法會計的範圍內，在本公司被確定對被投資公司具有重大影響之後的任何期間，這種會計對本公司業績的影響在任何時期內都不是實質性的。由於本公司迄今收購的權益一般並無可輕易釐定的公允價值，因此本公司將其於貸款發起人的非權益法權益(包括任何收購的期權及認股權證)初步按成本核算。若確定已發生減值，或被投資公司的股權證券或類似證券隨後發生可見交易，並提供證據支持對賬面價值進行調整，則該等投資的賬面價值將進行調整。在評估了新冠肺炎疫情對短期和中期經濟狀況的預期影響後，本公司記錄了減值費用#美元。65.2在截至2020年9月30日的9個月內，對某些貸款發放合作伙伴的投資分別為100萬美元，這些投資計入了綜合經營報表上的“可供出售證券和其他資產的減值和其他損失”。“公司”做到了不是的在截至2020年9月30日的三個月內，不記錄對某些貸款發起合作伙伴的投資的任何減值費用。在2020年9月30日，大約$840.5本公司按賬面價值計算的住宅整體貸款中，有100萬筆由本公司擁有投資的實體償還。


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(c) 衍生工具
 
該公司的衍生工具一般由掉期組成，其中大部分被指定為現金流對衝工具，以對衝與某些借款相關的利率風險。此外，在管理與購買期限較長的機構MBS相關的風險方面，該公司還簽訂了在會計上未被指定為對衝的掉期協議。

為應對新冠肺炎疫情引發的金融市場動盪，在截至2020年3月31日的三個月裏，本公司解除了其約美元的全部資產。4.1第一季度末有10億美元的掉期對衝交易，以恢復之前公佈的利潤率。如果被套期保值的標的項目或交易被評估為可能發生，則與這些掉期對衝交易相關的收益或損失必須在掉期的原始期限內從AOCI轉移至收益。在截至2020年6月30日的季度末完成了幾筆新的融資交易後，該公司評估了其預期的未來融資需求。本公司的結論是，本公司不再可能繼續使用以前使用的某些融資策略，包括主要使用融資成本按月重置的回購協議的策略，因為這種融資策略基本上已被新的融資交易所取代。因此，該公司得出結論認為，從AOCI轉移到收益約為#美元是合適的。49.9由於對衝交易不再被認為有可能發生，以前被指定為會計對衝的掉期交易的損失為100萬歐元。此外，在截至2020年9月30日的季度內，公司從AOCI轉移到收益約為$7.2由於本公司評估標的交易不再可能發生，此前為會計目的被指定為對衝的掉期損失為1000萬歐元。這些數額包括在扣除公司綜合經營報表後的其他收入中。在2020年9月30日，有不是的AOCI的剩餘損失包括在以前為會計目的指定為套期保值的掉期交易中。

下表為本公司衍生工具於2020年9月30日及2019年12月31日的公允價值：
 
2020年9月30日2019年12月31日
衍生工具(1)
名稱：名義金額公允價值名義金額公允價值
(單位：萬人)  
掉期
套期$— $— $2,942,000 $— 
掉期非套期保值$— $— $230,000 $— 
 
(1)代表在場外交易市場與交易對手雙邊執行但隨後被更新至中央結算所的掉期交易，由此中央結算所成為原始交易對手雙方的交易對手。

掉期
 
下表列出了在2020年9月30日和2019年12月31日質押作為公司掉期合約抵押品的資產：
 
(單位：萬人)2020年9月30日2019年12月31日
機構MBS，按公允價值計算$— $2,241 
限制性現金— 16,777 
以掉期為抵押的總資產$— $19,018 
 

 

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2020年9月30日
下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的掉期交易信息：
 
2020年9月30日2019年12月31日
名義金額加權平均固定工資
利率，利率
加權平均變量
利率，利率(2) 
名義金額。加權平均固定工資
利率，利率
加權平均變量
利率，利率(2)
成熟度：(1)
(美元，單位：萬美元)
超過3個月至6個月$— — %— %$200,000 2.05 %1.70 %
超過6個月至12個月— — — 1,430,000 2.30 1.77 
超過12個月至24個月— — — 1,300,000 2.11 1.86 
超過24個月至36個月— — — 20,000 1.38 1.90 
超過36個月至48個月— — — 222,000 2.88 1.84 
總掉期$— — %— %$3,172,000 2.24 %1.81 %

(1)每個到期日類別反映合同攤銷和/或名義金額的到期日。
(2)反映交易對手於呈報日期到期的基準浮動利率，該利率分別按一個月期或三個月期LIBOR按月或按季調整。

 
下表列出了截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月，公司衍生對衝工具對其淨利息支出的淨影響，以及此類掉期支付和收到的加權平均利率：
 
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(美元，單位：萬美元)2020201920202019
利息(費用)/掉期收益$— $(322)$(3,359)$1,561 
支付的加權平均掉期利率— %2.29 %2.06 %2.32 %
收到的加權平均掉期利率— %2.24 %1.63 %2.40 %
 
截至2020年9月30日止九個月內，本公司錄得未在對衝關係中指定的掉期淨虧損約$4.3百萬美元，其中包括$9.4在某些掉期平倉時實現的百萬虧損。截至2019年9月30日止三個月及九個月內，本公司錄得未在套期保值關係中指定的掉期淨虧損約$929,000及$17.3分別為100萬美元，其中包括美元3.7百萬美元和$17.7在某些掉期平倉時實現的百萬虧損。這些數額包括在扣除公司綜合經營報表後的其他收入中。

衍生套期保值工具對AOCI的影響
 
下表為截至2020年和2019年9月30日止的三個月和九個月，公司衍生對衝工具對其AOCI的影響：
 
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬人)2020201920202019
來自衍生品對衝工具的AOCI：
期初餘額$(7,176)$(28,114)$(22,675)$3,121 
掉期淨虧損— (233)(50,127)(30,384)
淨收入中與套期保值工具相關的損失/收益的重新分類調整7,176 (685)72,802 (1,769)
期末餘額$— $(29,032)$— $(29,032)
36
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2020年9月30日


6.      融資協議

下表為本公司於2020年9月30日和2019年12月31日的融資協議內容：

2020年9月30日
(單位：千)未付本金餘額攤銷成本餘額
公允價值/賬面價值(1)
按公允價值計算的融資協議
與非按市值計價抵押品條款的協議$1,723,959 $1,723,959 $1,727,407 
按市值計價抵押品條款的協議1,489,097 1,489,097 1,490,271 
高級擔保信貸協議481,250 462,923 473,993 
證券化債務389,051 380,407 388,790 
按公允價值計算的融資協議總額$4,083,357 $4,056,386 $4,080,461 
其他融資協議
證券化債務$451,197 $448,893 
可轉換優先票據230,000 224,867 
高級註釋100,000 96,900 
按賬面價值計算的融資協議總額$781,197 $770,660 
融資協議總額$4,864,554 $4,851,121 

(1)由於本公司公允價值選擇權的選擇，所有按公允價值計算的融資協議均按估計公允價值報告。其他融資安排按賬面價值(攤餘成本法)報告，因為公允價值期權並未根據這些負債選擇。因此，列報的融資協議總額反映了按公允價值和賬面價值報告的餘額的總和。

以下是截至2019年12月31日存在的本公司融資協議的相關信息。於2020年第二季度，當時尚未完成的回購協議交易作為本公司簽訂的恢復協議的一部分進行了重新談判。本公司選擇從這些回購協議恢復之時起，根據公允價值選擇權對這些恢復的交易進行會計處理。相應地，截至2020年9月30日，此類負債按公允價值報告為融資協議。
2019年12月31日
(單位：千)未付本金餘額賬面價值
回購協議$9,140,944 $9,139,821 
證券化債務573,900 570,952 
可轉換優先票據230,000 223,971 
高級註釋100,000 96,862 
按賬面價值計算的融資協議總額$10,044,844 $10,031,606 


(A)按公允價值計算的融資協議

在2020年第二季度，該公司達成了一項500百萬優先擔保信貸協議。此外，在退出忍耐安排的同時，公司達成了幾項新的資產擔保融資安排，並與現有貸款人重新談判了某些資產的融資安排，這導致公司基本上為其大部分投資組合進行了再融資。該公司在這些融資中選擇了公允價值選項
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安排，主要是為了簡化與建立新設施或重新談判現有設施所發生的費用相關的會計處理。

本公司認為，區分各種資產抵押融資安排的最相關特徵是融資安排的抵押方式，包括貸款人根據作為融資擔保的相關抵押品的價值變化向本公司發出追繳保證金通知的能力。因此，下文提供了關於以非按市值計價抵押品條款的協議融資的資產和以按市值計價抵押品條款的協議融資的資產的進一步細節。

與非按市值計價抵押品條款的協議

該公司及其某些子公司與某些貸款人簽訂了一項非按市值計價的定期貸款安排，為總金額高達美元的貸款提供融資。1.65十億。本公司的借款附屬公司已質押若干住宅整體貸款(不包括康復貸款)，以及擁有該等貸款的附屬公司的股權，作為貸款的抵押品。該設施的初始期限為兩年，它最多可以再延長一次三年，但須滿足某些條件，包括支付延期費用，並假設沒有發生違約事件。對於最初的兩年就長期而言，該貸款的融資成本將按貸款機構融資成本的利差計算，根據貸款機構的不同，融資成本預計將基於3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，或者預計隨着時間的推移將與3個月期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)變化密切相關的指數。截至2020年9月30日，該基金提供的資金約為#美元。1.4十億。

此外，本公司還就康復貸款進行了非按市值計價的融資安排。根據這些安排，康復貸款以及擁有這些貸款的子公司的股權被質押為抵押品。這些設施有一個兩年期限和融資成本按3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的利差計算。截至2020年9月30日，根據這些設施提供的資金約為#美元。359.0百萬

下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日以非按市值計價抵押品撥備和相關資產質押作為抵押品的融資協議的相關信息：
(美元，單位：萬美元)九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
以賬面價值的住宅整體貸款擔保的非按市值計價融資$1,471,269 $— 
根據融資協議質押作為抵押品的按賬面價值計算的住宅整體貸款的公允價值$2,323,085 $— 
按賬面價值計算的住宅整體貸款加權平均減記41.91 %— %
以公允價值的住宅整體貸款擔保的非按市值計價融資$256,138 $— 
根據融資協議以公允價值質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值$435,081 $— 
按公允價值計算的住宅整體貸款加權平均減記41.25 %— %

按市值計價抵押品條款的協議

除訂立上述融資安排外，本公司亦與若干貸款交易對手訂立恢復協議，以協助其退出本公司先前訂立的忍讓安排。關於恢復協議，其先前關於某些住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的融資安排的條款進行了重新談判，並在未來的基礎上恢復了這些安排。這些融資安排繼續包含按市值計價的條款，允許貸款對手方在質押抵押品價值下降的情況下向本公司催繳保證金。如果質押抵押品的價值隨後增加，該公司還可以收回之前公佈的保證金付款。這些設施的成熟期一般在一至三個月並可由貸款對手方酌情以反映當前市場定價的融資成本續簽。截至2020年9月30日，根據這些協議提供的資金約為#美元。1.5十億。
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下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日以按市值計價抵押品條款和相關資產質押作為抵押品的融資協議的相關信息：
(美元，單位：萬美元)九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
以住宅整體貸款為擔保的按市值計價融資協議 (1)
$1,231,734 $4,743,094 
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值(2)
$2,002,903 $5,986,267 
住宅整體貸款加權平均減記 (3)
30.88 %20.07 %
機構MBS擔保的按市值計價融資協議借款
$— $1,557,675 
根據融資協議質押為抵押品的機構MBS的公允價值
$— $1,656,373 
機構MBS的加權平均減記(3)
— %4.46 %
傳統非機構MBS擔保的按市值計價融資協議借款$1,282 $1,121,802 
根據融資協議質押作為抵押品的遺留非機構抵押貸款證券的公允價值
$2,621 $1,420,797 
遺留非機構MBS的加權平均減記(3)
50.00 %20.27 %
RPL/NPL MBS擔保的按市值計價融資協議借款$32,950 $495,091 
根據融資協議質押為抵押品的RPL/NPL MBS的公允價值
$53,809 $635,005 
RPL/NPL MBS加權平均減記 (3)
38.75 %21.52 %
CRT證券擔保的按市值計價融資協議
$54,883 $203,569 
根據融資協議質押為抵押品的CRT證券的公允價值$96,336 $252,175 
CRT證券的加權平均減記(3)
42.47 %18.84 %
MSR相關資產擔保的按市值計價融資協議$135,340 $962,515 
根據融資協議質押作為抵押品的MSR相關資產的公允價值$252,183 $1,217,002 
MSR相關資產的加權平均減記(3)
39.87 %21.18 %
以其他生息資產為擔保的按市值計價融資協議$34,082 $57,198 
根據融資協議質押為抵押品的其他生息資產的公允價值$44,079 $61,708 
其他生息資產的加權平均減記(3)
25.00 %22.01 %
 
(1)不包括$0及$1.1截至2020年9月30日和2019年12月31日，未攤銷債券發行成本分別為100萬美元。
(2)截至2020年9月30日和2019年12月31日，包括RPL/NPL MBS，總公允價值為$192.7百萬美元和$238.8分別從本公司在合併中被剔除的貸款證券化交易中獲得的收益為100萬歐元。
(3)扣減是指合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比。

此外，該公司有現金質押作為與其#美元融資協議相關的抵押品。5.3百萬美元和$25.2分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。

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下表列出了本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的融資協議的重新定價信息(不包括相關衍生品對衝工具(如果有)的影響)，這些融資協議既有按市值計價的抵押品條款，也有按市值計價的抵押品條款：

 2020年9月30日2019年12月31日
攤餘成本法加權平均利率攤餘成本法加權平均利率
距離利率重置還有一段時間
(美元，單位：萬美元)    
在30天內$2,932,213 3.36 %$4,472,120 2.55 %
超過30天至3個月— — 2,746,384 3.43 
超過3個月至12個月280,843 3.02 1,014,441 3.36 
超過12個月— — 907,999 3.44 
融資協議總額$3,213,056 3.33 %$9,140,944 2.99 %
降低債券發行成本— 1,123 
融資協議總額減去債務
發行成本		$3,213,056 $9,139,821 


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公司有融資協議，包括回購協議和其他形式的擔保融資8和28交易對手分別於2020年9月30日和2019年12月31日。下表列出了融資協議下的每個交易對手的信息，該交易對手的融資金額超過5截至2020年9月30日，股東風險股權總額的百分比：
 
2020年9月30日
交易對手
額定值(1)
金額：
面臨風險(2)
加權值
平均5個月
為了避免重新定價，
回購協議		百分比：
股東權益
交易對手
(美元，單位：萬美元)
巴克萊銀行BBB/Aa3/A$750,922 129.3 %
瑞士信貸BBB+/Baa2/A-574,835 122.4 
富國銀行A+/aa2/aa-349,825 113.6 
高盛(3)
BBB+/A3/A173,266 36.8 
雅典娜(4)
BBB+/N/A/BBB+144,245 15.6 

(1)標準普爾、穆迪和惠譽評級分別於2020年9月30日對這些實體進行了評級。目前提供的交易對手評級是這些實體公佈的最低評級。
(2)風險金額反映(A)通過融資協議(包括應付利息)借給本公司的金額與(B)本公司質押作為抵押品的證券(包括該等證券的應計應收利息)的現金及公允價值之間的差額。
(3)包括$20.6100萬美元在高盛面臨風險，152.7數百萬人在高盛美國銀行面臨風險。
(4)包括各種雅典娜附屬公司的風險金額，這些金額合計超過5股東權益的%。

優先擔保定期貸款安排

該公司簽訂了一項$500Apollo Global Management，Inc.和Athene Holding Ltd的關聯公司管理的特定基金、賬户和/或客户提供的百萬優先擔保定期貸款工具(“定期貸款工具”)。

定期貸款是以原始發行貼現發行的。1%。定期貸款的未償還本金的利息將按11每年%，直到最初的資助日期的三週年為止。在資助日三週年前，該利息的一部分，金額最高可達3年利率，可以資本化、複利並加到定期貸款的未付本金上。定期貸款的利率將增加1在資助日期三週年時的年利率和額外的1在資助日期之後的每個週年紀念日，每年的百分比。在定期貸款安排下的違約事件發生時和持續期間，所有未償還貸款的本金，以及在適用法律允許的範圍內，根據定期貸款安排支付的任何利息或任何費用或其他款項，在任何一種情況下都將在此後按以下利率計息：2超過定期貸款應付利率的年利率。

本公司獲準在任何時候自願預付根據定期貸款安排借入的款項，而不會被罰款。此外，本公司只可在不受罰款的情況下預付一次借款的部分款項，但須預付不少於$的部分款項。250百萬分期付款的本金等於3.75定期貸款安排首三年的初始本金的%，以及4.50自2020年9月30日起，須於每年3月、6月、9月和12月的最後一個營業日支付其後初始本金的%，以及該本金的應計和未付利息。定期貸款的強制性預付款必須從信貸協議中規定的與某些活動相關的現金淨收益中支付。一旦信貸協議規定的控制權發生變化，公司還必須提出按面值償還貸款的要約，外加未償還的應計利息，以及指定的贖回溢價。此外，本公司須遵守定期貸款安排所指明的若干正面及負面契諾，其中包括對本公司產生留置權或債務、作出若干投資或開展新業務、修改或豁免本公司若干現有債務的條款或提前償還該等債務，或在某些情況下派發股息施加若干限制。公司還必須保持定期貸款安排中定義的最低流動資金水平。於第三季末後，定期貸款安排的未償還餘額已償還，定期貸款安排亦已終止。有關進一步討論，請參閲附註16。
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(B)其他融資協議

這些安排要麼是在公司遭遇與新冠肺炎疫情有關的財務困難之前達成的，要麼就公司最近的證券化而言是在公司退出忍耐之後達成的，不受公司達成的忍耐安排或與公司退出這些安排有關的任何談判的約束。

以下是截至2020年9月30日公司其他融資安排的其他信息：

證券化債務

證券化債務是指合併VIE的第三方負債，不包括本公司收購的VIE在合併中註銷的負債。VIE的第三方實益權益持有人對本公司的一般信貸沒有追索權。證券化債務的加權平均固定利率為2.93截至2020年9月30日(詳見附註10和15)。

可轉換優先債券

2019年6月3日，公司發行美元230.0在承銷的公開發行中，其可轉換優先債券的本金總額為100萬美元，包括額外的$30.0根據承銷商購買額外可轉換優先票據的選擇權而發行的百萬美元。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元。223.3百萬美元，扣除發售費用和承銷折扣後。*可轉換優先票據按固定利率計息6.25年利率，自2019年12月15日起每半年支付一次，2024年6月15日到期，除非根據其條款提前轉換、贖回或回購。可轉換優先票據可由持有人選擇在緊接到期日前一個營業日營業結束前的任何時間轉換為本公司普通股股份，初始轉換率為125.7387每1美元換1股公司普通股1,000可轉換優先債券的本金金額，相當於初始轉換價格約$7.95每股普通股。可轉換優先票據的有效利率，包括攤銷對債務發行成本利息支出的影響，6.94%。本公司無權在到期前贖回可轉換優先票據，除非為保持其作為房地產投資信託基金的地位所需，在此情況下，本公司可按相等於本金金額加應計及未付利息的贖回價格贖回全部或部分可轉換優先票據。

可轉換優先債券是公司的優先無擔保債務，實際上低於公司的所有有擔保債務，包括公司的回購協議和其他融資安排，只要擔保這些債務的抵押品的價值，以及與公司現有和未來的優先無擔保債務(包括優先債券)同等的償付權。

高級註釋

2012年4月11日，公司發行美元100.0在包銷的公開發售中，高級債券的本金總額為100萬美元。*公司從發行高級債券中獲得的淨收益總額約為$96.6百萬美元，扣除發售費用和承銷折扣後。高級債券按固定利率計息8.00年息%，每年1月15日、4月15日、7月15日和10月15日每季度付息一次，將於2042年4月15日到期。優先債券的有效利率，包括攤銷對發債成本利息支出的影響，8.31%。公司可隨時贖回全部或部分優先債券，贖回價格相當於100贖回本金的%加上應計和未付利息。

優先債券是公司的優先無擔保債務，實際上低於公司的所有有擔保債務，包括公司的回購協議和其他融資安排，只要擔保這些債務的抵押品的價值，以及與公司現有和未來的優先無擔保債務(包括可轉換優先債券)同等的償付權。


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7. 抵押品頭寸
 
該公司就其某些融資安排向其交易對手質押證券或現金作為抵押品。此外，本公司根據逆回購協議提供的融資收取證券或現金作為抵押品。本公司根據相關融資安排和掉期合約(視情況而定)的公允價值、名義金額和條款的變化與其交易對手交換抵押品。對於這些保證金做法，本公司或其交易對手可能被要求質押現金或證券作為抵押品。當本公司質押的抵押品超過要求的保證金時，本公司可發起反向追加保證金通知，屆時交易對手可以退還多餘的抵押品或向交易對手提供抵押品。

作為抵押品質押的公司資產在附註2(F)-限制性現金、5(C)-衍生工具和6-回購協議中進行了描述。根據其融資安排及/或衍生對衝工具，就本公司借款而質押作抵押品的資產的公允價值總額為#美元。5.210億美元和11.32019年9月30日和2019年12月31日分別為10億。總計$35.8百萬美元和$57.2截至2020年9月30日和2019年12月31日，這些資產的應計利息也分別被質押了100萬英鎊。

8.    抵銷資產和負債

本公司的某些融資安排和衍生產品交易受相關協議管轄，這些協議一般規定在交易雙方違約或破產的情況下有抵銷權。在該公司的綜合資產負債表中，與回購協議相關的所有餘額都是以毛為單位列報的。

根據本公司的融資安排質押的金融工具的公允價值為#美元。5.210億美元和11.22019年9月30日和2019年12月31日分別為10億。以公司掉期為抵押的金融工具的公允價值為#美元0及$2.2分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。此外，作為融資安排和掉期抵押品質押的現金在公司綜合資產負債表上列為限制性現金(見附註2(F)、5(C)和6)。


9. 其他負債

下表為本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的其他負債構成：

(單位：千)2020年9月30日2019年12月31日
應付股息及股息等價物$22,758 $90,749 
應計應付利息14,588 18,238 
應計費用及其他29,136 42,819 
其他負債總額$66,482 $151,806 



10.    承諾和或有事項
 
(A)租賃承擔
 
本公司根據以下規定按月支付租金三寫字樓租賃。2018年11月，本公司按照相同的條款和條件修改了其位於紐約紐約的公司總部的租約，將租約的到期日延長至多一年，至2021年6月30日，並有共同選擇權在2021年2月終止。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，本公司記錄的支出約為$739,000及$2.1與其目前公司總部的租賃相關的100萬美元。

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此外，2018年11月，本公司簽署了紐約新寫字樓租賃協議。公司計劃在大樓基本完工後將公司總部遷至這一新的辦公空間。協議中規定的租賃期限為十五年具有續訂附加服務的選項五年。公司目前對新租約下的年度租賃租金支出的估計(不包括目前未知的升級費用)約為#美元。4.6百萬該公司目前預計將在2021年第一季度搬遷到該空間，但這一時間，以及根據新租約需要開始付款和確認租金和其他費用的時間，取決於該空間實際可供使用的時間。

(b) 與貸款證券化交易有關的陳述和擔保

關於本公司進行的貸款證券化交易，本公司在某些情況下有義務在違反某些陳述和擔保的情況下回購之前轉讓給證券化工具的資產。截至2020年9月30日，本公司擁有不是的這是為回購貸款而設立的準備金，並不知道有任何需要設立該準備金的重大未結清回購索賠(見附註15)。

(C)企業貸款

本公司參與貸款，為發起貸款和擁有MSR的實體提供融資，以及借款人擁有的某些其他未擔保資產。截至2020年9月30日，公司的貸款承諾為32.6百萬美元，其中$14.5300萬美元未提取。(見附註4)。

(d) 康復貸款承諾

截至2020年9月30日，該公司的未出資承諾為$73.2與其購買的康復貸款相關的600萬美元(見附註3)。

11.    股東權益
 
(A)優先股
 
7.50B系列累計可贖回優先股百分比(“B系列優先股”)
2013年4月15日，本公司完成發行8.0100萬股B系列優先股，面值為#美元0.01每股，清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中，每股加上應計和未支付的股息。公司的B系列優先股有權獲得股息，股息率為7.50$的每年百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的清算優先權，在清算、解散或清盤時的分配方面優先於公司普通股。B系列優先股的股息在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。B系列優先股可贖回價格為$25.00每股股息加上應計及未支付股息(不論是否獲授權或宣佈)，完全由本公司選擇。

B系列優先股一般沒有任何投票權，但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，B系列優先股將有權投票選出二增加本公司董事會(“董事會”)的成員，直至所有未支付的股息均已支付或宣佈，並留作支付。此外，未經持有至少662/3%的B系列優先股流通股的持有人的贊成票，不得對B系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。

由於新型冠狀病毒的傳播和全球新冠肺炎疫情導致的金融市場動盪，以及為了保持流動性，本公司於2020年3月25日撤銷了先前宣佈的對本公司普通股和B系列優先股的2020年第一季度現金股息。B系列優先股股息為1美元0.46875每股股票已於2020年2月14日公佈，並將於2020年3月31日支付給截至2020年3月2日收盤時登記在冊的股東。公司B系列優先股的未付股息不計利息。除非B系列優先股在過去所有股息期的累計股息全部或同時以現金支付，或撥出足夠支付該等股息的款項，否則不得就本公司普通股的股份支付股息或將股息留作撥備，除非B系列優先股在過去所有股息期間的累積股息已全部或同時以現金支付，否則不得就本公司普通股股份支付股息或撥備股息。此外，根據
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由於本公司在第一季度末簽訂了現已終止的忍讓協議，禁止本公司在忍耐期內向其B系列優先股支付股息，因此暫停支付截至2020年6月30日的季度B系列優先股的股息。

2020年7月1日，公司宣佈恢復派發B系列優先股股息，並宣佈派發優先股股息$0.9375每股，於2020年7月31日支付給截至2020年7月15日登記在冊的B系列優先股股東。在支付這筆股息後，該公司全額支付了其B系列優先股的所有累積但以前未支付的股息。
2020年8月12日，該公司宣佈其B系列優先股派發股息1美元。0.46875每股。這筆紅利於2020年9月30日支付給截至2020年9月8日登記在冊的B系列優先股股東。

發放6.50C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比(“C系列優先股”)

2020年2月28日，公司通過提交重新分類的補充條款對其章程進行了修改12,650,000公司授權但未發行的普通股作為公司C系列優先股的股票。2020年3月2日，本公司完成發行11.0100萬股C系列優先股，面值為#美元0.01每股，清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中，每股加上應計和未支付的股息。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元。266.0百萬美元，扣除發行費用和承銷折扣後。

公司的C系列優先股有權獲得股息(I)，自原發行日期起至2025年3月31日(但不包括在內)，固定股息率為6.50$的每年百分比25.00清算優先權和(Ii)自2025年3月31日起(包括該日)，浮動利率等於三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加5.345美元每年的百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的每股清算優先權，在清算、解散或清盤時的分配方面優先於公司普通股。C系列優先股的紅利在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。C系列優先股在2025年3月31日之前不能由公司贖回，除非出於美國聯邦所得税的目的，有必要保持公司作為房地產投資信託基金的資格，以及發生某些特定的控制權變更交易。在2025年3月31日或之後，公司可根據其選擇權，在符合某些程序要求的情況下，以現金贖回C系列優先股的任何或全部股票，贖回價格為$25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未支付股息(不論是否獲授權或宣佈)。

C系列優先股一般沒有任何投票權，但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，系列優先股將有權投票選出二增加公司董事會成員，直至所有未支付的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。此外，在沒有持有至少662/3的C系列優先股流通股持有人的贊成票的情況下，不能對C系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。

根據本公司先前簽訂的現已終止的忍讓協議，本公司在忍耐期內不得向其C系列優先股派發股息。2020年7月1日，公司宣佈恢復派發C系列優先股股息，並宣佈派發優先股股息$0.53264每股收益，將於2020年7月31日支付給截至2020年7月15日登記在冊的C系列優先股股東。在支付這筆股息後，該公司全額支付了其C系列優先股的所有累積但以前未支付的股息。

2020年8月12日，該公司宣佈其C系列優先股派發股息$0.40625每股。這筆紅利於2020年9月30日支付給了截至2020年9月8日登記在冊的C系列優先股股東。
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2020年9月30日

(B)普通股股息
 
2020年8月6日，公司宣佈定期派發現金股息#美元。0.05每股普通股。股息將於2020年10月30日支付給2020年9月30日登記在冊的股東。

(C)豁免折扣、直接購股及股息再投資計劃(“DRSPP”)
 
2019年10月15日，本公司根據修訂後的《1933年證券法》(下稱《1933年法案》)向證券交易委員會提交了表格S-3的擱置登記表，目的是通過其DRSPP登記額外的普通股。根據1933年法令第462(E)條，本擱置登記表在向SEC備案後自動生效，與公司之前DRSPP擱置登記表中未使用的部分相結合，總共登記了9.0百萬股普通股。公司的DRSPP旨在通過股息和/或可選現金投資的自動再投資，為現有股東和新投資者提供一種方便而經濟的方式購買普通股。截至2020年9月30日，大約8.8根據DRSPP的擱置登記聲明，仍有100萬股普通股可供發行。
 
在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，本公司發行了4,374和137,740通過DRSPP發行普通股，淨收益約為$11,688及$752,095自2003年9月DRSPP成立至2020年9月30日，本公司發佈34,516,508根據DRSPP發行股票，募集淨收益$287.3百萬

(D)在市場上提供服務計劃

2019年8月16日，本公司簽訂了一項分銷協議，根據該協議，本公司可以發售其普通股股份，總銷售價格最高可達$400.0根據市場股權發行計劃(“自動櫃員機計劃”)，公司可不時通過各種銷售代理獲得600萬股(“自動櫃員機股票”)。自動櫃員機股票的銷售(如果有的話)可以通過談判交易進行，也可以通過1933年法案第415條規定的被視為“在市場上”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所(“NYSE”)進行的銷售或向交易所以外的做市商進行的銷售或通過交易所以外的做市商進行的銷售。銷售代理有權獲得最高可達二根據分配協議出售的任何普通股的每股銷售總價的百分比。

在截至2020年9月30日的9個月中，該公司不是的I don‘不要通過自動櫃員機程序出售任何普通股。在2020年9月30日，大約$390.0根據這一計劃，仍有100萬美元未償還未來提供的產品。

(E)股票回購計劃
 
如之前披露的，2005年8月，公司董事會批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，以回購至多4.0百萬股已發行普通股。*董事會在2010年5月重申了這一授權。*2013年12月，董事會將根據回購計劃授權的股票數量增加到總計10.0百萬此類授權沒有到期日，目前也無意修改或以其他方式撤銷此類授權。根據適用的證券法，根據回購計劃進行的普通股回購是在公司認為適當的時間和金額進行的(我們酌情包括使用根據1934年《證券交易法》(經修訂)頒佈的規則10b5-1採納的一個或多個計劃)，使用可用的現金資源。公司根據《證券交易法》(以下簡稱《1934年法》)回購的普通股股份被視為本公司普通股的授權但未發行的股份。本公司可隨時暫停或終止回購計劃，而無需事先通知。在截至2020年9月30日的9個月裏，該公司沒有回購任何普通股。截至2020年9月30日，6,616,355根據回購計劃，股票仍可進行回購。請參閲附註16進一步討論。

(F)手令

於二零二零年六月十五日，本公司與阿波羅及雅典娜(統稱為“買方”)訂立投資協議，根據該協議，本公司同意向買方發出認股權證(“認股權證”)，以在
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2020年9月30日
聚集在一起，37,039,106公司普通股的股份(可根據其條款進行調整)。該等認股權證可隨時由持有人選擇行使，直至(I)2025年6月15日及(Ii)定期貸款償還一週年(見附註6)較後日期為止。其中一半認股權證的行權價為1美元。1.66每股，另一半的行權價為1美元。2.08每股。投資協議及定期貸款安排(見附註6)同時訂立，而美元495.0收到的收益中有100萬在債務之間分配(#美元)。481.0百萬美元)和認股權證($14.0百萬)。分配給認股權證的金額記錄在公司綜合資產負債表的額外實收資本中。

(g) 累計其他綜合收益/(虧損)

下表為截至2020年9月30日的三個月和九個月本公司AOCI各組成部分的餘額變動情況：
三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
(單位：萬人)未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
得/(損)
在網上掉期交易中
融資協議未實現淨收益/(虧損) (3)
總計：
AOCI		未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
得/(損)
在網上掉期交易中
融資協議未實現淨收益/(虧損) (3)
總計：
AOCI
期初餘額$52,889 $(7,176)$— $45,713 $392,722 $(22,675)$— $370,047 
保監處更改類別前15,082 — (22,652)(7,570)408,585 (50,127)(22,652)335,806 
從AOCI重新分類的金額(1)
(60)7,176 — 7,116 (733,396)72,802 — (660,594)
期內淨保險金額 (2)
15,022 7,176 (22,652)(454)(324,811)22,675 (22,652)(324,788)
期末餘額$67,911 $— $(22,652)$45,259 $67,911 $— $(22,652)$45,259 

(1)有關這些重新分類的詳情，請參閲下表。
(2)有關保監處變動的進一步資料，請參閲本公司的綜合全面收益/(虧損)表。
(3)由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議的未實現淨收益/(虧損)。
 

下表顯示了截至2019年9月30日的三個月和九個月本公司AOCI各組成部分的餘額變化：
三個月
2019年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
(單位：萬人)未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		掉期淨收益/(虧損)AOCI合計未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
債券掉期的收益/(虧損)		AOCI合計
期初餘額$439,898 $(28,114)$411,784 $417,167 $3,121 $420,288 
保監處更改類別前5,483 (233)5,250 50,085 (30,384)19,701 
從AOCI重新分類的金額(1)
(14,499)(685)(15,184)(36,370)(1,769)(38,139)
期內淨保險金額(2)
(9,016)(918)(9,934)13,715 (32,153)(18,438)
期末餘額$430,882 $(29,032)$401,850 $430,882 $(29,032)$401,850 

(1)有關這些重新分類的詳情，請參閲下表。
(2)有關保監處變動的進一步資料，請參閲本公司的綜合全面收益/(虧損)表。
 
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2020年9月30日
下表列出了截至2020年9月30日的三個月和九個月從公司AOCI重新分類的重大金額的信息：
三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
有關AOCI組件的詳細信息從AOCI重新分類的金額聲明中受影響的第X行第I項
公司淨利潤的列報方式是什麼？
(單位：萬人)
AFS證券：
出售證券的已實現收益
$(60)$(389,127)銷售住房抵押貸款證券和住房整體貸款的已實現(虧損)/收益淨額
在收益中確認的減值
— (344,269)
其他，淨
AFS證券總額$(60)$(733,396)
被指定為現金流對衝的掉期：
淨收益中與套期保值工具有關的損失的重新分類調整
7,176 72,802 
其他，淨
指定為現金流對衝的掉期總額7,176 72,802 
期間的重新分類總數$7,116 $(660,594)
 

下表列出了截至2019年9月30日的三個月和九個月從公司AOCI重新分類的重大金額的信息：
三個月
2019年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
有關AOCI組件的詳細信息從AOCI重新分類的金額聲明中受影響的第X行第I項
公司淨利潤的列報方式是什麼？
(單位：萬人)
AFS證券：
出售證券的已實現收益
$(14,499)$(36,370)銷售住房抵押貸款證券和住房整體貸款的已實現(虧損)/收益淨額
AFS證券總額$(14,499)$(36,370)
非指定對衝工具的攤銷
(685)(1,769)
期間的重新分類總數$(15,184)$(38,139)

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2020年9月30日

12.    每股收益計算
 
下表列出了在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月中，用於計算基本和稀釋後每股收益/(虧損)的收益/(虧損)和股份的對賬：
 
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2020201920202019
每股基本收益/(虧損)：
普通股股東淨收益/(虧損)$87,210 $95,599 $(725,207)$277,496 
優先股宣佈的股息(8,219)(3,750)(21,578)(11,250)
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益(325)(280)(91)(808)
普通股股東淨收益/(虧損)-基本$78,666 $91,569 $(746,876)$265,438 
已發行基本加權平均普通股453,323 451,020 453,170 450,641 
每股基本收益/(虧損)$0.17 $0.20 $(1.65)$0.59 
稀釋後每股收益/(虧損)：
普通股股東淨收益/(虧損)-基本$78,666 $91,569 (746,876)265,438 
可轉換優先票據的利息支出3,898 3,879 — 5,085 
普通股股東的淨收益/(虧損)-攤薄$82,564 $95,448 $(746,876)$270,523 
已發行基本加權平均普通股453,323 451,020 453,170 450,641 
假設可轉換優先票據轉換為普通股的效果28,920 28,920 — 12,712 
增發股份對權證假設轉換的影響11,297 — — — 
稀釋加權平均已發行普通股(1)
493,540 479,940 453,170 463,353 
稀釋後每股收益/(虧損)$0.17 $0.20 $(1.65)$0.58 

(1)截至2020年9月30日，該公司約有39.0未計入截至2020年9月30日的九個月稀釋每股收益的未償還股本工具，因為納入這些工具將是反稀釋的。*這些股本工具反映的是加權平均授予日公允價值為#美元的RSU(基於目前對預期股票結算額的估計)。6.29並且大約37.0百萬權證，加權平均行權價為$1.87每股。這些股權工具可能會對未來每股收益產生稀釋影響。 

於截至2020年9月30日止九個月內，可換股優先票據被確定為反攤薄性質，並未計入按“假設折算”法計算的攤薄每股收益。根據這種方法，稀釋票據的定期利息支出被加回分子，而票據有權獲得的加權平均股數(如果轉換，無論轉換期權是在貨幣內還是貨幣外)計入分母，以計算稀釋每股收益。可轉換優先債券可能會對未來每股收益產生稀釋影響。

13.    股權薪酬、僱傭協議和其他福利計劃
 
(A)股權補償計劃
 
根據本公司股東於2020年6月10日採納的本公司股權計劃(並修訂及重述本公司2010年股權補償計劃)的條款，本公司及其任何附屬公司的董事、高級管理人員及僱員，以及預期會為本公司及其任何附屬公司提供重大服務的其他人士，均有資格根據本股權計劃獲授購股權(“購股權”)、限制性股票、RSU、股息等值權利及其他以股票為基礎的獎勵。
 
除某些例外情況外，以股票為基礎的獎勵最高可達18.0根據股權計劃，可以授予100萬股普通股；未行使到期的沒收和/或獎勵不計入這一限制。
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2020年9月30日
2020年9月30日，大約14.3根據股權計劃，仍有100萬股普通股可供授予，與股權計劃下的基於股票的獎勵相關。*參與者一般不能獲得超過以下的基於股票的獎勵2.0百萬股普通股一年任何人，假設行使所有期權並支付其持有的所有獎勵，將擁有或被視為擁有超過9.8除非之前被董事會終止，否則在2030年6月10日之前，可根據股權計劃授予獎勵。
 
限售股單位

根據股權計劃的條款，RSU是一種工具，在滿足授予時補償委員會設定的條件的情況下，持有人有權在適用的結算日獲得特定價值的付款，該指定價值可以是公司普通股的份額、公司普通股的公允市值，或者超過既定基準值的公允市值。雖然股權計劃允許公司發行可以現金結算的RSU，但公司的所有未償還股票2020年被指定以公司普通股的形式進行結算。497,507和1,702,220分別在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間的RSU。“公司”做到了不是的在截至2019年9月30日的三個月內，912,525截至2019年9月30日的9個月內的RSU。有不是的在截至2020年9月30日的9個月內沒收的RSU和20,000在截至2019年9月30日的9個月裏，RSU被沒收。在2020年9月30日，所有未償還的RSU可能有權獲得股息等值支付，這取決於獎勵的條款和條件，要麼是在公司支付股息時以現金支付，要麼是對於某些基於業績的RSU獎勵，作為此類獎勵結算時的股票授予。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有未確認的補償費用$8.3百萬美元和$5.5分別與RSU相關的百萬美元。預計2020年9月30日的未確認補償費用將在加權平均期內確認。1.9好多年了。

限制性股票
 
公司授予了79,545在截至2020年9月30日的9個月中，公司不是的在截至2019年9月30日的9個月內，不授予任何限制性普通股。在2020年9月30日，該公司做到了不是的I don‘我沒有任何已發行的限制性普通股的未歸屬股份。

股息等價物
 
股息等價物是一種獲得與公司普通股股票的股息分配相等的分配的權利。股息等價物可以作為單獨的工具授予，也可以是與授予股權計劃下的另一項獎勵(例如RSU)相關的權利。並在董事會薪酬委員會酌情決定的時間和規則下以現金或其他對價支付。在宣佈普通股股息時，公司未償還股息等價權的支付一般記入股東權益，只要該等股息預期歸屬。公司就該等工具支付的股息等值金額約為$1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，276,000在截至2020年9月30日的9個月內，276,000及$773,000分別在截至2019年9月30日的三個月和九個月內。
 
 基於股權的薪酬工具確認的費用
 
下表列出了公司截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的股權薪酬工具相關費用：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬人)2020201920202019
RSU$2,267 $1,288 $5,094 $4,724 
總計$2,267 $1,288 $5,094 $4,724 
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2020年9月30日

(B)簽訂僱傭協議
 
截至2020年9月30日，本公司與三這些條款規定，在發生某些觸發事件時，除其他事項外，基本工資、獎金和控制權變更付款。

(C)延期賠償計劃
 
本公司管理其高級管理人員和非僱員董事的遞延薪酬計劃(統稱“遞延計劃”)，根據該計劃，參與者可以選擇遞延至100部分現金補償的%。延期計劃旨在使參與者的利益與公司股東的利益保持一致。
 
遞延計劃下的遞延金額被視為轉換為公司的“股票單位”。遞延計劃下的股票單位並不代表公司的股票，而是公司的負債，其價值與公司普通股的等值股票一樣發生變化。遞延補償負債在遞延期間終止時以現金結算，以當時的股票單位價值為基礎。遞延計劃是1974年《僱員退休收入保障法》下的不合格計劃，因此不提供資金。在此之前，遞延補償負債以現金結算。*遞延計劃是根據1974年《僱員退休收入保障法》規定的不合格計劃，因此不提供資金。在此之前，遞延補償負債以現金結算。*遞延計劃是根據1974年《僱員退休收入保障法》規定的不合格計劃，因此不提供資金。在此之前，遞延補償負債以現金結算。
 
本公司對遞延計劃中的股票單位的負債是以本公司普通股在計量日期的市場價格為基礎的。下表列出了公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月與其遞延計劃相關的費用：
 
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：萬人)2020201920202019
非僱員董事$75 $134 $(1,483)$459 
總計$75 $134 $(1,483)$459 
 
下表列出了延期計劃參與者截至2020年9月30日和2019年12月31日尚未分配的遞延收入總額，以及截至2020年9月30日和2019年12月31日該等遞延的公司關聯負債：
 
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：萬人)
遞延未分配收入 (1)
延期計劃下的責任
遞延未分配收入(1)
延期計劃下的責任
非僱員董事$2,074 $1,114 $2,349 $3,071 
總計$2,074 $1,114 $2,349 $3,071 

(1)它代表參與者推遲到2020年9月30日和2019年12月31日的累計金額，這些金額在各自的日期之前沒有分配。
 
(D)儲蓄計劃
 
本公司根據《守則》第401(K)節的規定，發起一項符合税務條件的員工儲蓄計劃(以下簡稱儲蓄計劃)。在受到某些限制的情況下，本公司的所有員工都有資格向本儲蓄計劃繳納遞延税款，但受適用法律的限制。參與者的賬户是自行管理的，本公司承擔本儲蓄計劃的管理費用。100第一個的百分比3僱員遞延的合資格薪酬的百分比及50下一個的百分比2%，但以守則規定的最高限額為限。公司已選擇根據守則適用的安全港條款實施儲蓄計劃，其中包括，公司必須為所有參與的員工繳費，並將公司提供的所有配對立即授予100%。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內，公司確認了等額供款的費用為#美元。120,000及$94,000和$360,000及$323,000分別為截至2020年和2019年9月30日的9個月。
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2020年9月30日
14.  金融工具的公允價值
 
公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次，這三個層次形成了一個層次結構。金融工具在估值層次中的分類基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。估值層次的三個層次定義如下：
 
1級-對估值方法的投入是對活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)。
 
2級-估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在基本上整個金融工具期限內直接或間接可觀察到的投入。
 
第3級-估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
 
以下介紹本公司按公允價值經常性計量的金融工具所使用的估值方法，以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
 
住宅整體貸款，按公允價值計算
 
本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後，確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值時被認為是不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款，公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的，其中現金流的估計是根據預定付款確定的，在給定違約率的情況下使用預測的提前還款、違約和虧損進行調整。對於不良貸款，資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價升值得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現，以達到資產的合理退出價格。貸款價值的指示，如實際交易、出價、報價和一般市場顏色，可用於確定適當的貼現收益率。該公司以公允價值持有的住宅全部貸款在公允價值等級中被歸類為3級。

住房抵押貸款證券
 
該公司根據從第三方定價服務(反映市場活動)和回購協議對手方獲得的價格來確定其代理MBS的公允價值。
 
對於機構MBS，公司第三方定價服務的估值方法包括常用的市場定價方法、市場上觀察到的交易活動和其他數據輸入。該方法還考慮了每種證券的基本特徵，這些特徵也是可觀察的輸入，包括：抵押品年份、息票、到期日、貸款年限、重置日期、抵押品類型、定期和年限、地理位置和預付款速度。管理層分析從第三方定價服務收到的定價數據，並將其與其他公允價值指標進行比較，包括從回購協議交易對手收到的數據。該公司的代理抵押貸款證券在公允價值等級中被歸類為第二級。在截至2020年6月30日的季度內，該公司出售了其持有的剩餘機構MBS。
 
在確定本公司非代理MBS和CRT證券的公允價值時，管理層會考慮許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務和經紀商獲得的價格以及與市場參與者的對話。*在評估非代理MBS時，本公司瞭解到，定價服務使用可觀察的輸入，除了市場上觀察到的交易活動外，還包括貸款拖欠數據、信用增強水平和年份，這些數據被考慮到以分配定價因素，如利差和預付款假設。該公司收集和考慮所有主要市場的當前市場情報，包括來自各種來源的基準安全評估和投標清單(如果有)。
 
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2020年9月30日
公司的傳統非代理MBS、RPL/NPL MBS和CRT證券使用上述各種市場數據點進行估值，管理層將這些數據點直接或間接地考慮可觀察到的參數。因此，這些證券在公允價值等級中被歸類為第二級。截至2020年9月30日，本公司已出售其持有的所有遺留非機構MBS，並大幅減持其他非機構MBS和CRT證券。

由MSR相關抵押品擔保的定期票據

該公司對由MSR相關抵押品支持的定期票據的估值過程與用於住宅抵押貸款證券的過程類似，並考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀人和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動，以及(如適用)發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現，發行人的最終母公司或保薦實體已提供擔保，旨在在相關相關MSR抵押品產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。根據其對其公允價值估算過程中使用的數據的可觀測性的評估，這些資產被歸類為公允價值等級中的第二級。

掉期
 
正如此前披露的那樣，為應對截至2020年3月31日的三個月期間新冠肺炎疫情引發的金融市場動盪，本公司於第一季度末解除了所有掉期對衝交易，以收回之前公佈的保證金。於終止前，中央結算所提供的估值用於釐定本公司掉期的公允價值。獲得的這種估值是用內部開發的模型進行測試的，這些模型應用了容易觀察到的市場參數。金融掉期在公允價值等級中被歸類為2級。

按公允價值計算的融資協議

按市值計價抵押品條款的協議

這些協議是有擔保的，並受到追加保證金通知的約束，它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此，不需要進行信用估值調整，而確定其公允價值的主要因素是支付給基準利率的信用利差，這是一個不可觀察到的投入，因為它是基於與交易對手的談判而確定的。如果用於工具定價的信用價差經常重置，公司按市值計價抵押品條款的融資協議在公允價值等級中被歸類為2級，這通常是以證券為抵押的較短期回購協議合同的情況。具有按市值計價抵押品撥備的融資協議通常期限較長，並以住宅整體貸款為抵押，在該工具的基本利率上支付的信貸利差不會頻繁重置，在公允價值層次中被歸類為3級。

與非按市值計價抵押品條款的協議

這些協議是有擔保的，但不受追加保證金通知的約束，它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此，只有在抵押品價值大幅下降的情況下，才需要進行信用估值調整，而確定抵押品公允價值的主要因素是支付給基本利率的信用利差，這是一個不可觀察到的投入，因為它是根據與交易對手的談判確定的。該公司以公允價值持有的非按市值計價抵押品條款的融資協議被歸類為公允價值等級中的第三級。

高級擔保信貸協議(定期貸款安排)

定期貸款融資的估計公允價值由管理層根據從專門提供金融工具估值的第三方收到的估值確定。對這種估值最重要的投入--市場利率和該公司公開交易金融工具的收益率--是可以觀察到的。該公司以公允價值持有的定期貸款在公允價值等級中被歸類為第二級。
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2020年9月30日

管理層會審查與本公司金融工具有關的估值方法的變化，以確保任何此類變化都會導致適當的退出價格估值。*本公司將隨着市場和產品的發展以及定價方法的發展而完善其估值方法。*上述方法可能產生的公允價值估計可能不能反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外，儘管本公司認為其估值方法是適當的，並與市場參與者使用的方法一致，但使用了不同的方法或假設，確定某些金融工具的公允價值可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。*公司使用截至計量日期的當前投入，其中可能包括市場錯位時期，在此期間價格透明度可能會降低。*公司按季度審查其金融工具在公允價值層次中的分類，管理層可能會得出結論，未來其金融工具應被重新分類到不同的水平。

下表顯示了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日按估值層次在綜合資產負債表上按公允價值經常性列賬的金融工具，如前所述：

公允價值於2020年9月30日之前
 
(單位：萬人)1級2級第3級總計
資產：
住宅整體貸款，按公允價值計算$— $— $1,229,664 $1,229,664 
非機構MBS— 56,430 — 56,430 
CRT證券— 96,335 — 96,335 
由MSR相關抵押品擔保的定期票據— 234,091 — 234,091 
按公允價值列賬的總資產$— $386,856 $1,229,664 $1,616,520 
負債：
與非按市值計價抵押品條款的協議$— $— $1,727,407 $1,727,407 
按市值計價抵押品條款的協議— 258,537 1,231,734 1,490,271 
高級擔保信貸協議— 473,993 — 473,993 
證券化債務— 388,790 — 388,790 
按公允價值列賬的總負債$— $1,121,320 $2,959,141 $4,080,461 

公允價值於2019年12月31日之前
 
(單位：萬人)1級2級第3級總計
資產：    
住宅整體貸款，按公允價值計算$— $— $1,381,583 $1,381,583 
非機構MBS
— 2,063,529 — 2,063,529 
代理MBS— 1,664,582 — 1,664,582 
CRT證券— 255,408 — 255,408 
由MSR相關抵押品擔保的定期票據— 1,157,463 — 1,157,463 
按公允價值列賬的總資產$— $5,140,982 $1,381,583 $6,522,565 
 
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按公允價值經常性計量的第三級資產和負債變動

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月有關本公司按公允價值計算的住宅整體貸款的額外信息，這些貸款被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：

住宅整體貸款，按公允價值計算
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)2020
2019 (1)
2020
2019 (1)(2)
期初餘額$1,200,981 $1,438,827 $1,381,583 $1,471,263 
購貨(2)
— 85,855 — 210,030 
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益中的公允價值變動
58,863 13,185 (13,683)33,312 
現金收取，扣除清算收益/(虧損)(21,721)(31,212)(65,934)(94,821)
*出售和回購(929)— (19,460)(1,216)
客户轉至REO(7,530)(53,486)(52,842)(165,399)
期末餘額$1,229,664 $1,453,169 $1,229,664 $1,453,169 

(1)在截至2019年9月30日的三個月中，活動中包括的金額約為$87.0公司承諾在截至2019年6月30日的三個月內以公允價值持有的住宅整體貸款，但購買交易的完成發生在截至2019年9月30日的三個月內。
(2)包括在截至2019年9月30日的9個月的活動中 是$的調整70.6公司承諾在截至2018年12月31日的三個月內購買的貸款，但購買交易的完成發生在截至2019年3月31日的三個月內。這一調整是在完成購買交易之前進行的盡職調查之後進行的，並導致對貸款購買金額的先前估計數進行了下調。

下表列出了截至2019年9月30日的三個月和九個月有關公司對MSR相關抵押品支持的定期票據的投資的額外信息，這些抵押品在2019年9月30日之前被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：

由MSR相關抵押品擔保的定期票據
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)20192019
期初餘額$1,106,026 $538,499 
購貨
— 573,137 
一、本金的收集(3,920)(12,897)
未實現收益變動
2,024 5,391 
轉到2級
(1,104,130)(1,104,130)
期末餘額$— $— 


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2020年9月30日
下表列出了截至2020年9月30日的三個月和九個月有關該公司使用非按市值計價抵押品條款的融資協議的額外信息，這些條款被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：
與非按市值計價抵押品條款的協議
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)20202020
期初餘額$— $— 
從級別2轉移2,036,597 2,036,597 
本金的支付(312,638)(312,638)
未實現虧損變動3,448 3,448 
期末餘額$1,727,407 $1,727,407 

下表列出了截至2020年9月30日的三個月和九個月有關該公司按市值計價抵押品條款的融資協議的其他信息，這些條款被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：
與按市值計價抵押品條款的協議
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：萬人)20202020
期初餘額$— $— 
從級別2轉移1,386,592 1,386,592 
本金的支付(156,032)(156,032)
未實現虧損變動1,174 1,174 
期末餘額$1,231,734 $1,231,734 

於2020年6月30日，本公司的非按市值抵押品條款融資協議及本公司按市值抵押品條款的融資協議剛剛發出，因此被列為二級，因為其價值是以市場交易為基礎的。然而，截至2020年9月30日，沒有類似融資的市場信息，該公司根據不可觀察到的投入對這些融資工具進行估值。
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2020年9月30日
第三級金融工具的公允價值方法論

住宅整體貸款，按公允價值計算

下表彙總了本公司按公允價值持有的住宅整體貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息，該公司已利用第3級投入確定截至2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值：

2020年9月30日
(單位：萬美元)
公允價值(1)
估價技術不可觀察的輸入
加權平均 (2)
量程
住宅整體貸款，按公允價值計算$774,427 貼現現金流貼現率3.9 %3.2-8.0%
預付率3.9 %0.0-9.3%
違約率6.2 %0.0-30.3%
損失嚴重程度12.7 %0.0-100.0%
$454,760 清算模式貼現率8.1 %6.7-50.0%
房價的年度變動1.9 %(0.3)-5.5%
清算時間表
(以年為單位)
1.80.1-4.8
基礎屬性的當前值 (3)
$734 $12-$4,500
總計$1,229,187 

2019年12月31日
(單位：萬美元)
公允價值 (1)
估價技術不可觀察的輸入
加權平均(2)
量程
住宅整體貸款，按公允價值計算
$829,842 
貼現現金流
貼現率4.2 %3.8-8.0%
預付率4.5 %0.7-18.0%
違約率4.0 %0.0-23.0%
損失嚴重程度12.9 %0.0-100.0%
$551,271 清算模式貼現率8.0 %6.2-50.0%
房價的年度變動
3.7 %2.4-8.0%
清算時間表
(以年為單位)
1.80.1-4.5
基礎屬性的當前值 (3)
$684 $10-$4,500
總計$1,381,113 

(1)不包括大約$477,000及$470,000管理層認為購買價格繼續反映此類貸款在2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值的貸款。
(2)金額根據標的貸款的公允價值進行加權。
(3)透過清盤模式以公允價值持有的住宅整體貸款的物業的簡單平均值約為$。383,000及$365,000分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

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2020年9月30日
市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，可能導致住宅整體貸款的公允價值大幅增加或減少。使用貼現現金流模型評估的貸款對摺現率假設的變化最敏感，而使用清算模型技術評估的貸款對標的物業的現值和清算時間表的變化最敏感。單獨或共同增加貼現率、違約率、損失嚴重程度或清算時間表通常會導致較低的公允價值計量，而單獨增加標的物業的當前價值或預期價值則會導致較高的公允價值計量。實際上，估值假設的變化可能不會單獨發生，任何特定假設的變化可能會導致其他假設的變化，從而抵消或放大對整體估值的影響。

下表為本公司金融工具於2020年9月30日和2019年12月31日的賬面價值和估計公允價值：
 
2020年9月30日2020年9月30日2019年12月31日
公允價值層次結構中的級別攜載
價值		估計公允價值攜載
價值		估計公允價值
(單位：萬人)
金融資產：
住宅整體貸款，賬面價值3$4,387,559 $4,528,630 $6,069,370 $6,248,745 
住宅整體貸款，按公允價值計算31,229,664 1,229,664 1,381,583 1,381,583 
非機構MBS
256,430 56,430 2,063,529 2,063,529 
代理MBS2— — 1,664,582 1,664,582 
CRT證券296,335 96,335 255,408 255,408 
與MSR相關的資產(1)
2和3252,183 252,183 1,217,002 1,217,002 
現金和現金等價物1884,171 884,171 70,629 70,629 
限制性現金15,303 5,303 64,035 64,035 
金融負債(2):
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議31,727,407 1,727,407 — — 
按市值計價抵押品條款的融資協議31,231,734 1,231,734 4,741,971 4,753,070 
按市值計價抵押品條款的融資協議2258,537 258,537 4,397,850 4,403,139 
高級擔保信貸協議2473,993 473,993 — — 
證券化債務(3)
2837,683 839,914 570,952 575,353 
可轉換優先票據2224,867 216,919 223,971 244,088 
高級註釋196,900 94,311 96,862 103,231 
 
(1)包括$18.1百萬美元和$59.5在2020年9月30日和2019年12月31日分別被歸類為公允價值等級3級的非經常性基礎上按公允價值計量的MSR相關資產中的100萬項。
(2)證券化債務、可轉換優先債券、優先債券和某些回購協議的賬面價值是扣除相關債務發行成本後的淨值。
(3)包括按攤餘成本和公允價值列賬的證券化債務。

在非經常性基礎上按公允價值計量的其他資產

本公司持有REO的價格為當前賬面價值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，公司記錄了REO，總估計公允價值減去估計銷售成本為$74.9百萬美元和$193.5在喪失抵押品贖回權時，分別為100萬美元。該公司將REO的公允價值計量歸類為公允價值等級中的第3級。


58
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15.  特殊目的實體和可變利益實體的使用
 
特殊目的實體(SPE)是一個旨在滿足組織它的公司特定的有限需求的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或對以前證券化的金融資產進行再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件對基礎金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE，以便在這些資產在正常過程中變現之前將所有或部分資產轉換為現金。這類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件對基礎金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE，以便在這些資產在正常過程中變現之前將所有或部分資產轉換為現金通過SPE發行債務或股權工具。SPE的投資者通常只對SPE中的資產有追索權，並根據交易的整體結構，可能受益於各種形式的信用增強，例如SPE中過剩資產形式的過度抵押，相對於SPE發行的其他債務或股權工具持有人的現金流優先接收，或者旨在確保投資者在SPE上獲得本金和/或利息現金流的信用額度或其他形式的流動性協議

公司已經進行了幾次融資交易，導致公司將為促進這些交易而設立的特殊目的企業合併為VIE。見附註2(Q)5，討論適用於與融資交易有關的VIE合併和金融資產轉移的會計政策。
 
本公司從事貸款證券化主要是為了獲得更好的整體融資條件，以及對其住宅整體貸款組合的一部分進行無追索權融資。儘管本公司參與了這些交易，但本公司面臨的風險基本未變，因為本公司在經濟上仍面臨轉移給VIE的標的資產的首個虧損頭寸。
 
貸款證券化交易

下表彙總了截至2020年9月30日和2019年12月31日公司貸款證券化交易的主要細節：
(千美元)2020年9月30日2019年12月31日
已售出住宅整體貸款未償還本金餘額總額$1,681,500 $1,290,029 
VIE發行並由第三方投資者購買的高級債券面值$1,202,616 $802,817 
按賬面價值計算的未償還高級債券金額$448,893 (1)$570,952 (1)
按公允價值計算的未償還優先債券金額$388,790 $— 
未償還的高級債券總額$837,683 $570,952 
已發行高級債券的加權平均固定利率2.93 %(2)3.68 %(2)
高級債券加權平均合約到期日36年份(2)30年份(2)
公司收到的高級支持證書票面金額 (3)
$266,355 $275,174 
收到的現金$1,193,969 $802,815 
(1)淨額$2.2百萬美元和$2.9截至2020年9月30日和2019年12月31日的遞延融資成本分別為100萬美元。
(2)在2020年9月30日和2019年12月31日，$743.9百萬美元和$493.2在證券化交易中出售的100萬優先債券分別包含合同票面利率遞增特徵，即票面利率增加100或300基點或更多36如果債券在該日期之前沒有贖回，則自發行之日起數月。
(3)為證券化交易中出售給第三方投資者的高級債券提供信貸支持。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司發行了高級債券，目前面值為$372.8300萬美元和300萬美元399.8向第三方投資者出售300萬美元的收益372.8300萬美元和300萬美元391.2在提供成本和應計利息之前，分別為2500萬美元。本公司於截至二零二零年九月三十日止九個月期間發行的優先債券於其綜合資產負債表中按公允價值列報，此乃發行時作出的公允價值選擇所致。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，由於上述交易，證券化貸款的賬面價值約為$568.6百萬美元和$186.4100萬美元包括在“住宅整體貸款，賬面價值”中，這是一種證券化貸款，公允價值約為#美元。521.2百萬美元和$567.4百萬美元的貸款包括在“住宅整體貸款”(Residential Wall Loans)中。
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2020年9月30日
按公允價值計算，“和賬面價值約為美元的REO80.3百萬美元和$137.8100萬美元分別包括在公司綜合資產負債表的“其他資產”中。截至2020年9月30日和2019年12月31日，合併VIE發行的高級債券的賬面價值總計為美元。837.7百萬美元和$571.0這些高級債券被披露為“證券化債務”，並計入本公司綜合資產負債表的其他負債中。證券化債務的持有人對本公司的一般信貸沒有追索權，但在某些情況下，本公司有義務在VIE違反有關出售給VIE的住宅整體貸款的某些陳述和擔保時，從VIE回購資產。*在沒有此類違約的情況下，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。

本公司得出結論，為促進貸款證券化交易而設立的實體是VIE。隨後，本公司完成了對為促進證券化交易而創建的每個VIE是否應由本公司合併的分析，其依據是對其參與每個VIE的考慮，包括SPE的設計和目的，以及其參與是否反映了導致本公司被視為每個VIE的主要受益人的控股財務利益。在確定本公司是否將被視為主要受益人時，評估了以下因素：
 
•公司是否既有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動；
•公司是否有權獲得可能對VIE產生重大影響的實體的利益或承擔損失。
 
基於對上述因素(包括參與實體的目的和設計)的評估，本公司決定需要合併為促進貸款證券化交易而創建的每個VIE。

住宅整體貸款和REO(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款和REO)

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司合併資產負債表中包括的資產總額為5.610億美元和7.4分別為10億美元的住宅整體貸款，其中約為1,000億美元。4.410億美元和6.110億美元，分別按賬面價值和美元報告1.210億美元和1.410億美元，分別按公允價值報告。這些資產以及公司的某些REO資產由公司設立的某些信託直接擁有，這些信託是為了收購與公司的貸款證券化交易有關的貸款和實體而設立的。本公司已評估該等實體須予合併(見附註3及5(A))。

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2020年9月30日
16. 後續事件

定期貸款餘額的償還

2020年10月9日，公司償還了美元400定期貸款安排的未償還本金(見附註6)和這項安排的剩餘本金餘額#美元。81,250,000已於2020年10月30日償還。這些還款是在沒有罰款或維持收益的情況下進行的。在全額償還後，定期貸款安排被終止。


非量化寬鬆貸款證券化

第三季度結束後，該公司的收盤價為1美元。570300萬美元的非量化寬鬆證券化125.1700萬美元的額外流動資金。


股份回購授權

2020年11月2日，公司董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多$250到2022年底，其普通股將減少1.8億股。董事會的授權取代了2013年12月通過的本公司現有股票回購計劃下的授權，該計劃授權本公司回購至多102000萬股普通股，在該股下約6.6仍有1000萬股可供回購

股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。本公司購回股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素，回購可能隨時開始或暫停，而無需事先通知。根據適用的證券法，股票回購計劃下的收購可以在公開市場上通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式進行。

該公司預計將從現金餘額和未來的投資組合決算中為股票回購提供資金。該公司目前約有453.32000萬股已發行普通股。
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目錄
第二項：財務管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
在這份Form 10-Q季度報告中，我們將MFA Financial，Inc.及其子公司稱為“公司”、“MFA”、“我們”、“我們”或“我們”，除非我們另有説明或上下文另有説明。
 
以下討論應與本季度報告(Form 10-Q)第1項中包含的財務報表和附註以及截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告一起閲讀。

前瞻性陳述

在本季度報告的10-Q表格中、在未來提交給SEC的文件中、在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，不具有歷史意義的陳述，包括包含諸如“將”、“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“可能”、“可能”、“將”、“可能”等詞語的否定或類似表述，這些陳述意在識別1933年法案第227A節和1934年法案第21E節所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。

這些前瞻性陳述包括與我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標有關的可能或假設的未來結果的信息。除其他外，關於以下主題的陳述可能是前瞻性的：與新型冠狀病毒和新冠肺炎疫情持續傳播有關的風險，包括其對一般經濟和我們的業務、財務狀況和經營業績的影響(除其他潛在影響外，包括拖欠增加和我們整個貸款組合的損失大於預期)；我們的住宅整體貸款、按揭證券及其他資產的利率及市值(即公允價值)的變動；住宅按揭資產的提前還款額的變動，可能導致其投資組合內某些投資的收益率下降，並可能要求我們把因提前還款而收到的收益再投資於票面利率較低的投資；而利率下降則可能導致我們投資組合內某些投資的利率持續期延長，令其估值對利率變動更為敏感，並可能導致預期現金減少。我們資產背後的信用風險，包括違約率和管理層對我們整個住宅貸款組合中抵押貸款違約率的假設的變化；我們借款為資產融資的能力以及任何此類借款的條款，包括成本、到期日和其他條款；影響我們業務的政府法規或計劃的實施或變化；我們對應税收入的估計(實際數額取決於許多因素)，包括但不限於利息收入和融資成本的變化，我們選擇的住宅整體貸款的市場折扣和提前還款的程度，在適用税期內可能發生的住宅整體貸款組合的實現虧損和組合變化，包括任何抵押貸款處置和整體貸款修改、喪失抵押品贖回權和清盤的損益；分配給股東的時間和金額，由我們的董事會酌情宣佈和支付，除其他事項外，將取決於我們的應税收入、我們的財務業績以及整體財務狀況和流動性, 維持我們的REIT資格和董事會認為相關的其他因素；我們出於聯邦所得税的目的保持我們作為REIT的資格的能力；我們保持根據1940年修訂的《投資公司法》(或《投資公司法》)註冊的能力，包括SEC發佈的概念發佈聲明，涉及根據《投資公司法》對某些從事抵押貸款和抵押相關權益業務的公司在《投資公司法》下的地位的解釋性問題；我們是否有能力繼續擴大我們的住宅整體貸款組合，這取決於市場上提供出售的貸款供應等因素；我們對不良住宅整體貸款(或不良貸款)的投資的預期回報，受以下因素影響：止贖、出售、清算或以其他方式解決不良貸款標的資產所需的時間長度、房價、為持有資產而墊付的金額(例如，標的資產的税收、保險、維護費用等)以及資產清盤後最終變現的金額；我們對最近發放的貸款的投資的目標或預期回報，其表現與我們的其他按揭貸款投資類似，除其他事項外，受與此類投資相關的提前還款風險、信用風險和融資成本的差異、與我們對MSR相關資產的投資相關的風險(包括服務、監管和經濟風險)、與我們對貸款發起人的投資相關的風險以及與投資房地產資產相關的風險(包括商業狀況和整體經濟的變化)的影響。這些和其他風險、不確定因素和因素，包括年報中描述的風險、不確定因素和因素。, 我們向美國證券交易委員會提交的季度報告和當前報告可能會導致我們的實際結果與我們在任何前瞻性聲明中預測的結果大不相同。所有前瞻性聲明都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮了現有的所有信息。我們告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性聲明，它們只説明瞭這些前瞻性聲明的發表日期。*隨着時間的推移，會出現新的風險和不確定性，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求
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目錄
並且不打算因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。

 
業務/一般業務
 
我們是一家內部管理的房地產投資信託基金，主要從事以槓桿為基礎投資於住宅抵押貸款資產的業務，包括住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券和MSR相關資產。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和通過與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來提供股東價值。我們有選擇地投資於住宅抵押貸款資產，重點放在信用分析、預計提前還款利率、利率敏感度和預期回報上。

正如之前披露的，與新冠肺炎疫情造成的前所未有的條件的影響有關，在第一季度和第二季度，我們進行了資產出售，並採取了其他行動，使我們的資產構成發生了重大變化。特別是，我們出售了剩餘的機構MBS和幾乎所有傳統的非機構MBS組合，並大幅減少了對MSR相關資產和CRT證券的投資。在第三季度，我們出售了剩餘的遺留非機構MBS。由於這些行動，截至2020年9月30日，我們的主要投資資產是我們的住宅整個貸款組合。在第二季度，為了進一步穩定我們的財務狀況和流動性，我們簽訂了5億美元的優先擔保信貸協議。此外，在第二季度，隨着我們之前披露的退出與貸款人的容忍安排，我們達成了幾項新的資產擔保融資安排，並與現有貸款人重新談判了某些資產的融資安排，這導致我們基本上為我們的大部分投資組合進行了再融資。

在第三季度，我們繼續在通過更持久的借款形式降低投資融資成本的舉措上取得重大進展。例如，我們在9月初完成了一筆3.9億美元的非QM資產證券化交易，產生了9270萬美元的額外流動性，並將相關資產的融資成本降低了約165個基點。此外，在第三季度末之後，我們在10月下旬完成了5.7億美元的非量化寬鬆證券化交易，產生了125.1美元。 增加了額外的流動資金，並將相關資產的融資成本降低了約179個基點。

此外，在第三季度結束後，我們採取措施減少我們在第二季度退出忍耐時獲得的成本更高的融資形式的敞口。2020年10月9日，我們償還了4億美元的優先擔保貸款本金，這筆貸款的剩餘餘額8125萬美元於2020年10月30日償還。這些還款是在沒有罰款或維持收益的情況下進行的。這些行動將使我們第四季度的融資成本減少約940萬美元，每年減少約5300萬美元。在完成上述第二次非量化寬鬆證券化、償還優先擔保貸款並於2020年10月30日向普通股股東支付股息後，我們的現金總額約為6.411億美元。
 
截至2020年9月30日，我們的總資產約為75億美元，其中56億美元(75%)代表通過收購貸款而設立的某些信託基金的利息獲得的住宅整體貸款。截至2020年9月30日，我們購買的履約貸款約佔我們全部住宅貸款的67%，包括：(I)根據消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau)採納的指導方針，為1至4套家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(或非QM貸款)；(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款，這些借款人打算修復和出售物業以獲利(或再融資)。(Iii)為非業主自住的一至四個家庭的住宅物業提供融資(或再融資)的貸款，而這些物業是租給一個或多個租户的(或獨户租賃貸款)；及。(Iv)以前以一般由業主自住的住宅物業作為抵押的貸款(或經經驗證明的履約貸款)。此外，截至2020年9月30日，我們對住宅抵押貸款證券的投資約為1.528億美元，約佔我們總資產的2%。截至目前，該投資組合包括9630萬美元的CRT證券和5640萬美元的非機構MBS，這些證券主要由RPL/NPL MBS組成。截至2020年9月30日，我們對MSR相關資產的投資為2.522億美元，佔我們總資產的3%。我們的MSR相關資產包括定期票據，其現金流被認為在很大程度上依賴於MSR抵押品和貸款參與，以向擁有MSR的抵押貸款發起人提供融資。我們剩餘的投資相關資產，約佔我們截至2020年9月30日總資產的7%, 主要包括REO、向貸款發放夥伴作出的資本貢獻、其他可賺取利息的資產、按揭證券及與貸款有關的應收賬款。

我們的業務運營結果受到許多因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平和我們資產的市值，這是由我們推動的。
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目錄
這些因素包括市場對住宅抵押貸款資產的供求情況、充足融資的條款和可獲得性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、政府在房地產和抵押貸款領域採取的行動的影響，以及我們對信貸敏感的住宅抵押貸款資產的信貸表現。這些因素的變化，或市場對這些因素變化可能性的不確定性，可能會導致我們投資組合的價值和/或業績發生重大變化。此外，我們的GAAP結果可能會受到市場波動的影響，導致某些金融工具的市值發生變化，這些金融工具的公允價值變化在每個時期的淨收入中記錄，例如CRT證券和某些住宅整體貸款。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和提前還款速度的變化，這些變化的行為涉及各種風險和不確定性。利率和有條件提前還款利率(或CPR)(衡量一項資產的計劃外本金提前還款額佔資產餘額的百分比)因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異，這些因素都不能確切預測。隨着2020年1月採用新的信貸損失計量和確認會計準則，並考慮到當前和預期未來對住宅整體貸款的投資範圍, 我們的財務業績受到以下因素的影響：收購或產生未按公允價值計入淨收入的貸款時需要記錄的信用損失估計，以及這些信用損失估計需要定期進行的變化。
 
就我們的業務運作而言，利率上升一般會導致：(I)與借款有關的利息開支增加；(Ii)我們某些住宅按揭資產的價值下降；(Ii)我們的股東權益相應下降；(Iii)我們的可調整利率資產的息票延遲重置至更高利率；(Iv)我們資產的預付款下降，從而減緩購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，從而減緩放緩。以及(V)我們衍生對衝工具的價值(如果有的話)，以及相應增加我們股東權益的價值。相反，利率下降一般會導致：(I)與借款有關的利息開支減少；(Ii)某些住宅按揭資產的價值增加，相應地，我們的股東權益也會增加；(Iii)利率可調資產的息票延遲下調；(Iv)資產的預付款額增加，從而加速購入溢價的攤銷和購入折扣的增加，並加速資本重新調配至整體水平。以及(V)我們的衍生對衝工具的價值(如果有的話)，以及相應的我們的股東權益減少。此外，我們的借款成本和信貸額度進一步受到我們質押的抵押品類型和信貸市場總體狀況的影響。
 
我們對住宅抵押貸款資產的投資使我們面臨信用風險，這意味着我們通常會因為相關房地產抵押品的違約、違約和喪失抵押品贖回權的風險而遭受信用損失。我們對信用敏感資產的投資流程主要側重於對信用風險進行量化和定價。關於購買履約貸款的投資，我們認為，健全的承保標準，包括最初的低LTV，顯著降低了我們的損失風險。此外，我們認為，某些不良貸款和購買的信用惡化貸款支付的折扣購買價格降低了我們的損失風險，如果正如我們對大多數此類投資的預期那樣，我們收到的這些投資的面值低於100%。

當我們以高於抵押按揭證券的總本金餘額(即面值)的價格收購按揭證券時，或當我們以高於按揭證券總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，溢價便會產生。相反，當我們以低於抵押按揭證券總本金餘額的價格收購按揭證券時，或當我們以低於按揭證券總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，便會出現折扣。這些投資的可增加購買折扣會增加利息收入。購買溢價主要用於我們的某些CRT證券和非QM貸款，使用有效收益率法，根據實際預付款活動進行調整，在投資期間根據利息收入攤銷。根據消費者信心指數衡量，提高預付率通常會加速購買保費的攤銷，從而減少從這些資產獲得的利息收入。
 
除其他因素外，房地產市場狀況、新法規、政府和私營部門的舉措、利率、住房借款人的信貸可獲得性、承保標準和整體經濟等因素都會影響消費者信心指數水平。特別是，CPR反映了條件還款率(CRR)和條件違約率(CDR)，條件還款率(CRR)衡量的是貸款的自願提前還款，條件違約率(CDR)衡量的是違約導致的非自願提前還款。我們的住房抵押貸款證券和整個貸款的CPR可能會有很大不同。在截至2020年9月30日的三個月裏，我們非量化寬鬆貸款組合的加權平均CPR為21.8%。
 
持有住宅按揭資產作為長期投資，通常是我們的業務策略。我們至少每季度一次評估我們繼續持有每項資產的能力和意圖，並且，作為這一過程的一部分，我們監測我們的投資，其中不包括選擇了公允價值選項或以其他方式應用專門貸款會計的投資。
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被指定為減值準備的住房抵押貸款證券和MSR相關資產。如果我們繼續持有任何處於未實現虧損狀態的這些證券的能力和/或意圖發生變化，或者這些證券的基本特徵惡化，都可能導致我們確認未來的減損費用或出售任何此類證券時的損失。
 
我們的住房抵押貸款投資比我們的融資負債具有更長的合同到期日。儘管我們的大多數投資都會根據相應利率指數的短期變化(通常是在我們的混合動力車的初始固定利率期之後)隨着時間的推移而調整利率，但我們為借款支付的利率通常會比我們從投資中賺取的利率變化得更快。為了減少這種利率風險敞口，我們可能會進入衍生品工具，在過去，衍生品工具通常由掉期組成。我們的大多數掉期衍生品工具通常被指定為現金流對衝工具，以對衝我們當時基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的回購協議的一部分。繼2020年第一季度末利率大幅下降後，我們在第一季度末解除了所有掉期交易。


近期市場行情及我們的策略
 
2020年第三季度投資組合活動及其對財務業績的影響：

截至2020年9月30日，我們的住宅抵押貸款資產組合(包括住宅整體貸款和REO、住宅抵押貸款證券和MSR相關資產)約為63億美元，而2020年6月30日為66億美元。

下表列出了截至2020年9月30日的三個月我們的住宅抵押貸款資產組合的活動：
(單位：百萬美元)2020年6月30日
徑流(1)
收購
其他(2)
2020年9月30日變化
住宅整體貸款和REO$6,226 $(455)$40 $105 $5,916 $(310)
與MSR相關的資產254 (17)— 15 252 (2)
住宅按揭證券149 (2)— 6 153 4 
總計$6,629 $(474)$40 $126 $6,321 $(308)

(1)債務主要包括本金償還，現金收取購買的信用不良貸款和REO的銷售。
(2)會計準則主要包括公允價值的變化和對REO成本或估計公允價值調整的記錄較低的調整。.

截至2020年9月30日，我們在住宅整體貸款和REO方面的總記錄投資為59億美元，佔我們住宅抵押貸款資產組合的93.6%。其中，(I)44億美元按賬面價值列示為住宅整體貸款(其中37億美元為購買的履約貸款，6.503億美元為購買的信用惡化貸款)，以及(Ii)12億美元在我們的綜合資產負債表中以公允價值列示為住宅整體貸款。在截至2020年9月30日的三個月，我們確認了約5440萬美元的住宅整體貸款收入，按綜合經營報表的利息收入賬面價值計算，有效收益率為4.63%(不包括服務成本)，購買的履約貸款的有效收益率為4.58%，購買的信用惡化貸款的有效收益率為4.89%。此外，在截至2020年9月30日的三個月的綜合運營報表中，我們通過7690萬美元的其他收入淨收益，按公允價值計算的住宅整體貸款淨收益。截至2020年9月30日和2020年6月30日，我們的REO總賬面價值分別為2.989億美元和3.485億美元，計入我們合併資產負債表上的其他資產。

在截至2020年9月30日的三個月裏，經濟狀況繼續受到新冠肺炎疫情史無前例的負面影響。為了應對新冠肺炎疫情對借款人的財務影響，並遵循各種聯邦和州的指導方針，在2020年第一季度和第二季度，我們為在疫情開始影響經濟時簽約的借款人提供了短期救濟。根據這些計劃的條款，對於某些借款人，簽訂了一項延期計劃，將錯過的款項推遲到相關貸款到期時支付，並相應更改貸款的下一個付款到期日。此外，某些借款人獲得了長達三個月的還款假期，要求在計劃結束時恢復還款。對於這些借款人來説，所有拖欠的款項都是在付款假期結束時按合同規定到期的。雖然大部分獲寬免的借款人在計劃完成時已恢復還款，但某些借款人，特別是我們的非量化寬鬆貸款組合，仍繼續受到新冠肺炎疫情的影響，至今仍未受到影響。
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目錄
恢復付款。當這些借款人在本季度拖欠款項超過90天時，與相關貸款相關的應收利息收入將根據我們的非權責發生制政策沖銷。截至2020年9月30日，攤銷成本為1.639億美元(佔投資組合的6.7%)的非量化寬鬆貸款拖欠超過90天。對於這些和其他受新冠肺炎疫情影響的借款人，我們正在繼續評估與這些貸款相關的減輕損失的選擇，包括忍耐、償還計劃、貸款修改和喪失抵押品贖回權。

在截至2020年9月30日的三個月內，我們以11.6萬美元的價格出售了我們在Legacy Non-Agency MBS的剩餘投資，實現了4.8萬美元的淨收益。截至2020年9月30日，我們的RPL/NPL MBS投資組合總計5380萬美元。截至2020年9月30日的三個月，我們的RPL/NPL MBS投資組合的淨收益率為7.20%，而截至2019年9月30日的三個月的淨收益率為5.18%。此外，截至2020年9月30日，我們對MSR相關資產的投資總額為2.522億美元。截至2020年9月30日的三個月，我們MSR相關資產的淨收益率為11.79%，而截至2019年9月30日的三個月的淨收益率為5.26%。截至2020年9月30日，我們對CRT證券的投資總額為9630萬美元。

正如之前披露的那樣，我們於2020年1月1日採用了新的會計準則，解決了金融工具信用損失(CECL)的計量問題。關於我們以賬面價值持有的住宅全部貸款，CECL要求在報告日期根據貸款預期現金流(包括預期預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測)的壽命來估計信貸損失準備金。在第三季，按賬面價值持有的住宅整體貸款錄得3,010萬元的信貸及估值虧損撥備。截至2020年9月30日，按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備總額為1.062億美元。此外，截至2020年9月30日，CECL記錄了總計約160萬美元的信貸損失準備金，這與賬面價值持有的貸款的未提取承諾有關。

截至2020年9月30日，我們的GAAP每股普通股賬面價值從截至2020年6月30日的4.51美元增加到4.61美元。截至2020年9月30日，普通股經濟賬面價值為4.92美元，高於2020年6月30日的4.46美元。普通股經濟賬面價值是衡量我們財務狀況的非GAAP財務指標，根據賬面價值持有的住宅整體貸款的未實現市值收益調整GAAP賬面價值。第三季度公認會計原則和經濟賬面價值的增長反映了住宅抵押貸款資產價格的廣泛復甦。有關每股經濟賬面價值的計算(包括與公認會計準則每股賬面價值的對賬)的更多信息，請參閲第85頁，標題為“經濟賬面價值”。


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目錄
關於我們資產的信息

下表提供了有關我們在2020年9月30日的資產配置的某些信息：
 
資產配置
(美元，單位：億美元)
住宅整體貸款，賬面價值(1)
住宅整體貸款，按公允價值計算住房抵押貸款證券與MSR相關的資產
其他的，
網絡(2)
總計
公允價值/賬面價值$4,388 $1,230 $153 $252 $1,395 $7,418 
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議(1,471)(256)— — — (1,727)
按市值計價抵押品條款的融資協議(1,038)(193)(89)(135)(35)(1,490)
較低高級擔保信貸協議— — — — (474)(474)
證券化程度較低的債務(470)(369)— — — (839)
可轉換性較低的優先票據— — — — (225)(225)
較少高級票據— — — — (97)(97)
分配的淨股本$1,409 $412 $64 $117 $564 $2,566 
債務/淨股本比率(3)
2.1 x2.0 x1.4 x1.2 x1.9 x

(1)包括24億美元的非QM貸款，6.772億美元的康復貸款，4.74億美元的單户租賃貸款，1.476億美元的經驗履約貸款，以及6.503億美元的購買信用惡化貸款。截至2020年9月30日，這些貸款的總公允價值估計約為45億美元。
(2)包括8.842億美元的現金和現金等價物，530萬美元的限制性現金，2.989億美元的房地產所有權，1.089億美元的向貸款發起夥伴提供的資本金，以及其他資產和其他負債。
(3)總債務/淨股本比率是指根據上文所述我們的融資協議借款的總和，即分配的淨股本的倍數。
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目錄

住宅整體貸款

下表列出了我們的住宅整體貸款組合在2020年9月30日的合同到期日。列報的數額不反映預付款或預定攤銷的估計數。

(單位：萬人)
購得
履約貸款 (1)
購買的積分
不良貸款(2)
住宅整體貸款，按公允價值計算
到期金額： 
一年內$648,713 $707 $4,614 
一年後：
超過一到五年
86,090 4,383 5,452 
五年多來
3,056,989 696,923 1,219,598 
一年後到期的合計$3,143,079 $701,306 $1,225,050 
住宅整體貸款總額$3,791,792 $702,013 $1,229,664 

(1)不包括截至2020年9月30日的5460萬美元的信貸損失撥備。
(2)不包括截至2020年9月30日的5170萬美元的信貸損失撥備。


下表顯示了截至2020年9月30日，我們的某些住宅整體貸款的美元金額，這些貸款在一年後合同到期，並指明瞭這些貸款是固定利率還是可調整利率：

(單位：萬人)
購得
履約貸款(1)(2)
購買的積分
*不良貸款(1)(3)
住宅整體貸款，按公允價值計算(1)
利率： 
固定$1,027,710 $483,308 $889,006 
可調2,115,369 217,998 336,044 
總計$3,143,079 $701,306 $1,225,050 

(1)包括借款人截至2020年9月30日違約且未支付本金和/或利息的貸款。
(2)不包括截至2020年9月30日的5460萬美元的信貸損失撥備。
(3)不包括截至2020年9月30日的5170萬美元的信貸損失撥備。




住房抵押貸款證券

非機構MBS
 
下表提供了有關我們在2020年9月30日和2019年12月31日的非機構MBS的信息。在截至2020年6月30日的三個月內，我們出售了對Legacy Non-Agency MBS的幾乎所有投資：
(單位：萬人)2020年9月30日 2019年12月31日
非機構MBS   
標準桿/標準桿$60,295  $2,195,303 
公允價值56,430  2,063,529 
攤銷成本51,380  1,668,088 
指定為信用儲備的購買折扣(669)(436,598)
指定為可增值的購買折扣(8,246)(90,617)


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目錄
CRT證券

截至2020年9月30日，我們對CRT證券的總投資為9630萬美元，未實現淨收益為1060萬美元，加權平均收益率為7.11%，加權平均到期日為18.7年。截至2019年12月31日，我們對CRT證券的總投資為2.554億美元，未實現淨收益為620萬美元，加權平均收益率為4.18%，加權平均到期時間為10.3年。

代理MBS
 
在截至2020年6月30日的六個月內，我們出售了所有機構MBS。截至2019年12月31日，我們對機構MBS的總投資為17億美元，未實現淨虧損340萬美元，加權平均票面利率為3.83%。

與MSR相關的資產

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們分別擁有2.341億美元和12億美元的SPV發行的定期票據，這些SPV已經獲得了接收現金流的權利，這些現金流代表了與某些MSR相關的服務費和/或超額服務價差。截至2020年9月30日，這些定期票據的攤銷成本為1.845億美元，未實現淨收益為4950萬美元，加權平均收益率為12.10%，加權平均到期日為9.5年。截至2019年12月31日，這些定期票據的攤銷成本為12億美元，未實現虧損總額約為520萬美元，加權平均收益率為4.75%，加權平均到期日為5.3年。

我們參與了一筆貸款，承諾放貸3260萬美元，其中約1810萬美元在2020年9月30日提取。2020年9月30日，借款人按提取金額支付的票面利率為5.52%。該設施將在11個月後到期。

税務方面的考慮
 
本期估計應納税所得額

我們估計，在截至2020年9月30日的9個月裏，我們的應税收入約為5660萬美元。我們必須在2020年提交納税申報單(不遲於2021年10月15日)之前，申報任何2020年REIT未分配的應税收入的分配。

美國公認會計準則(GAAP)淨收益與房地產投資信託基金(REIT)住房抵押證券和住宅整體貸款應納税所得額的主要區別
 
我們的非機構MBS投資組合的税收總額不同於我們根據GAAP報告的投資組合，主要是因為出於税收目的：(I)用於促進MBS再證券化交易的VIE的某些MBS被視為已出售；(Ii)與此類交易平倉相關而被視為重新收購的標的MBS的税基成為此類證券平倉時的公允價值。就GAAP報告而言，包括在這些MBS再證券化交易中的基礎MBS不被視為已出售。同樣，出於税收目的，用於促進我們2017年第二季度貸款證券化交易的VIE的住宅整體貸款被視為出於税收目的出售，但不是出於GAAP報告目的。此外，對於我們的非機構MBS和住宅整體貸款税收組合，與GAAP相比，在將貼現和溢價攤銷到收入中以及為税收目的確認已實現虧損方面出現了潛在的時機差異。此外，使用公允價值對某些住宅抵押貸款證券和住宅整體貸款進行GAAP核算，但不用於税收，也會導致潛在的時間差異。因此，我們在特定時期計算的REIT應税收入可能與我們的GAAP淨收入有很大不同。
 
非機構按揭證券和住宅整體貸款應課税收入的釐定取決於多個因素，包括本金支付、違約、減損努力和虧損嚴重程度。在估計年內非機構按揭證券及住宅整體貸款的應課税收入時，管理層會考慮預期可增加的貼現額的估計。這樣的估計需要很大的判斷力，實際結果可能與這些估計不同。此外，非代理按揭證券及住宅整體貸款的已實現虧損的扣除，以及它們對貼現增值及保費攤銷的影響，是以逐項資產為基礎分析的。雖然這會導致應課税收入減少，但這種減少往往會逐步發生，尤其是非代理按揭證券，會在已實現虧損報告後的一段期間內出現。此外，對於被視為標的出售的證券化和再證券化交易
69
目錄
出於税收目的的MBS或住宅整體貸款，因此類交易平倉而產生的應税損益(如果有的話)不在GAAP淨收入中確認。
 
證券化交易導致GAAP淨收入與REIT應納税所得額的差異
 
出於税收目的，根據交易結構的不同，證券化和/或再證券化交易可以被視為標的抵押品的出售或融資。從證券化和再證券化交易中確認的收入在税收和公認會計原則方面將有所不同。出於税務目的，我們擁有並可能在未來獲得證券化和/或再證券化信託的權益，其中幾類證券以原始發行折扣(或OID)發行或將以原始發行折扣(或OID)發行。作為信託留存權益的持有者，隨着OID的產生，我們通常需要在適用證券的期限內將OID計入我們當前的總利息收入中。OID確認為應納税所得額的比率是使用恆定到期率計算的，一旦實際發生，已實現虧損將影響REIT應納税所得額中確認的OID金額。出於税務目的，房地產投資信託基金的應税收入可能會超過經濟收入(即OID)或提前確認來自這些資產的相應現金流，從而影響我們對股東的股息分配要求。此外，對於出於税收目的被視為出售標的抵押品的證券化和/或再證券化交易，任何此類交易的平倉都可能導致可能不會在GAAP淨收入中確認的應税損益，因為證券化和再證券化交易通常被視為GAAP目的的融資交易。與該等交易平倉有關而重新購入的相關住宅整體貸款或按揭證券的税基，即成為該等資產在平倉時的公平市值。

合併TRS子公司的應納税所得額計入公認會計準則收入，但不得計入房地產投資信託基金應納税所得額

我們的TRS子公司產生的淨收入包括在合併的GAAP淨收入中，但可能不包括在同一時期的REIT應納税所得額中。在美國註冊的TRS子公司的淨收入在由TRS分配時包括在REIT應税收入中。外國註冊的TRS子公司的淨收入計入房地產投資信託基金的應納税所得額，就好像在納税年度分配給房地產投資信託基金的收入是由外國註冊的TRS賺取的一樣。

監管方面的發展
 
美國國會、美聯儲、財政部、聯邦存款保險公司、SEC和其他政府和監管機構已經採取並繼續考慮採取額外行動，以應對2007-2008年的金融危機。特別值得一提的是，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)創建了一個新的監管機構，這是一個獨立的機構，隸屬於美聯儲(Fed)系統，名為消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau，簡稱CFPB)。CFPB對一系列消費金融產品和服務擁有廣泛的權力，包括抵押貸款和服務。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的一部分，即抵押貸款改革和反掠奪性貸款法案(或稱抵押貸款改革法案)，包含抵押貸款行業的承銷和服務標準、對抵押貸款發起人的補償限制，以及與抵押貸款發放和服務相關的各種其他要求。此外，《多德-弗蘭克法案》授予CFPB執法權力和廣泛的酌情監管權，以禁止或限制CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與住宅按揭貸款有關的條款、行為或做法，以及採取CFPB認為必要或適當的其他行動，以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)還影響了抵押貸款(和其他資產)的證券化，要求證券化公司保留風險，並要求監管評級機構。

根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)，已經發布了許多法規，包括關於抵押貸款服務、承銷和貸款發起人補償的法規，以及其他可能在未來發布的法規。因此，我們目前無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況，或回購融資和其他形式借款的環境、機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境、證券化行業、掉期和其他衍生品。我們認為，多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。

70
目錄
除了根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)實施的監管行動外，SEC於2011年8月31日發佈了一份概念新聞稿，根據該新聞稿，它正在審查與投資公司法第3(C)(5)(C)條相關的解釋性問題。第3(C)(5)(C)條不包括主要從事“購買或以其他方式取得按揭及其他房地產留置權和權益”的“投資公司”實體。許多從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司尋求依賴SEC工作人員關於第3(C)(5)(C)條的現有解釋，以便不被視為投資公司，以符合《投資公司法》(Investment Company Act)的規定。關於概念發佈，SEC要求就是否應該重新考慮其對第3(C)(5)(C)節的現有解釋等問題發表評論。到目前為止，美國證券交易委員會還沒有采取或以其他方式宣佈任何與概念發佈相關的進一步行動。

美國聯邦住房金融局(FHFA)和國會兩院討論並考慮了旨在重組美國住房金融體系以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)業務的單獨措施。國會可能會繼續考慮對該國抵押貸款融資體系進行重大改革的立法，其中包括取消房貸美和房利美，並由一家新的MBS保險機構取而代之。許多細節仍然懸而未決，包括這些機構擔保的範圍和成本，以及他們的保障性住房使命，其中一些即使在沒有大規模改革的情況下也可以得到解決。2019年3月27日，特朗普總統發佈了一份關於聯邦住房金融改革的備忘錄，指示財政部長儘快制定行政和立法改革計劃，以實現以下住房改革目標：1)在具體改革完成後結束政府支持的企業(或GSE)的託管；2)促進住房金融市場的競爭；3)建立對GSE的監管，以保障它們的安全和穩健，並將它們對美國金融穩定構成的風險降至最低；4)規定聯邦政府為政府支持企業或二級住房金融市場提供的任何明確或隱含的支持都要得到適當的補償。2019年9月5日，作為對特朗普總統備忘錄的迴應，美國財政部發布了一份與聯邦住房金融局(FHFA)、住房和城市發展部(Department Of Housing And Urban Development)以及其他政府機構共同制定的計劃，其中包括立法和行政改革，以實現上述每一項改革目標。在這一點上，, 目前尚不清楚這些立法或監管改革中的任何一項是否會頒佈或實施。這些計劃中的任何一項獲得通過的前景都不確定，但這些提議突顯了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)改革的可能性。2020年5月20日，聯邦住房金融局發佈了一份關於制定擬議規則的通知，並就房利美和房地美新的監管資本框架徵求意見(“擬議規則”)，以表明其負責任地結束對兩家政府支持企業的託管的意圖。擬議的規則是對2018年最初提出的監管資本框架的重新提議，該框架將為政府支持企業設定新的基於風險的資本金要求，並更新最低槓桿要求。重新提案包含了建立託管後監管資本框架的增強，該框架確保每家企業以安全和穩健的方式運營，並能夠履行其法定使命，在整個經濟週期，特別是在財務壓力時期，為二級抵押貸款市場提供穩定和持續的援助。對這項擬議規則的評論應在發表在《聯邦登記冊》(Federal Register)上的60天后截止。

雖然短期內通過重大抵押貸款融資體系改革的可能性仍不確定，但採取任何此類改革都有可能對我們可以購買的資產類型、這些資產的成本和我們的業務運營產生不利影響。隨着聯邦住房金融局和國會兩院繼續考慮旨在大幅重組美國住房金融體系以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)運營的各種措施，我們預計有關這一話題的辯論和討論將持續到2020年，我們不確定特朗普政府是否會提出替代方案。如果任何與住房和/或抵押貸款相關的立法將在委員會中產生或得到國會批准，或者行政改革可能在多大程度上得到實施，如果是的話，將對我們的業務產生什麼影響。

2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)簽署成為法律。在這部涉及面很廣的法律中，包括對因新冠肺炎疫情而陷入經濟困難的房主的保護，包括寬容條款和程序。擁有聯邦政府支持的抵押貸款的借款人，無論拖欠狀況如何，都可以申請六個月的貸款容忍期，如有必要，還可以再延長六個月。聯邦支持的抵押貸款是以1-4個家庭住宅不動產(包括公寓和合作社的個人單位)的第一留置權或次級留置權擔保的貸款，這些貸款根據某些政府住房計劃(如聯邦住房管理局、聯邦住房管理局或美國農業部)投保或擔保，或者由房利美或房地美購買或證券化。CARE法案還包括一項60天的臨時止贖禁令，適用於聯邦支持的抵押貸款，一直持續到2020年7月24日。不過，房利美(Fannie Mae)、聯邦住房管理局(Federal Housing Administration)和美國農業部(US Department Of Agriculture)已將禁令延長至2020年12月31日。一些州和地方司法管轄區也實施了暫停喪失抵押品贖回權的措施。


71
目錄
運營結果

截至2020年9月30日的季度與截至2019年9月30日的季度相比
 
一般信息
 
2020年第三季度，我們普通股和參與證券的可用淨收入為7900萬美元，或每股基本和稀釋後普通股0.17美元，而2019年第三季度普通股和參與證券可用淨收入為9180萬美元，或每股基本和稀釋後普通股0.20美元。在2020年第一季度末至第二季度，由於對新冠肺炎疫情的擔憂，住宅抵押貸款市場出現了前所未有的混亂，管理層專注於採取行動支持和穩定我們的資產負債表，包括大量出售資產以改善我們的流動性狀況，並重新談判與我們剩餘投資相關的融資。資產出售的影響，以及與我們在第二季度末達成的這些新融資交易相關的利息支出增加，導致本季度我們投資的淨利息收入與去年同期相比大幅減少。此外，本期我們在出售住宅按揭資產方面錄得較低的已實現淨收益。這些減幅被我們以公允價值通過收益計算的住宅整體貸款的較高收益以及我們以賬面價值持有的住宅整體貸款的部分信貸損失撥備的部分沖銷所抵消。

淨利息收入

淨利息收入是指計息資產的收入和計息負債的費用之間的差額。淨利息收入主要取決於生息資產和有息負債的數量以及相應的賺取或支付的利率。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率的變化、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和我們投資的提前還款速度。利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付款金額佔其未償餘額的百分比)因投資類型、金融市場狀況和其他因素而異，這些因素都無法確切預測。
 
下面將在“利息收入”和“利息支出”中更詳細地討論平均有息資產和平均有息負債的變化及其相關的收益和成本。
 
2020年第三季度，我們的淨息差和利潤率分別為0.03%和0.76%，而2019年第三季度的淨息差和利潤率分別為1.82%和2.19%。2020年第三季度，我們的淨利息收入減少了4680萬美元，降幅為82.22%，降至1010萬美元，而2019年第三季度的淨利息收入為5690萬美元。2020年第三季度，與2019年第三季度相比，我們的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產組合的淨利息收入減少了約3040萬美元，主要原因是2020年第一季度和第二季度投資於這些證券的平均金額較低。此外，淨利息收入包括與2019年第三季度相比，賬面價值約為760萬美元的住宅整體貸款的淨利息收入，這主要是由於這些資產的收益率較低，為我們的住宅整體貸款組合提供賬面價值融資的平均借款增加，這部分被這些資產的融資成本降低和平均投資金額上升所抵消。我們還產生了大約1380萬美元的利息支出，這與我們在2020年第二季度達成的優先擔保信貸協議有關。2020年第三季度的淨利息收入還包括與按公允價值持有的住宅整體貸款相關的810萬美元利息支出，反映出與2019年第三季度相比，與這些投資相關的借款成本下降了360萬美元，這是因為我們為這些資產融資的平均餘額減少。從按公允價值持有的住宅整體貸款獲得的息票利息收入，作為這些投資所賺取的總收入的一部分列示，因此計入其他收入。, 淨利息收入，而不是淨利息收入。










72
目錄
淨利息收入分析
 
下表列出了截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月我們的資產和負債的平均餘額及其相關收益率和成本的某些信息. 平均收益率是將年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的，平均成本是將年化利息支出除以相關負債的日平均餘額得出的，在所顯示的時期內，平均成本是由年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的。收益和成本包括溢價攤銷和購買折扣增加，這兩項被認為是對利率的調整。
 截至9月30日的三個月，
 20202019
(美元，單位：萬美元)平均餘額 利息平均產量/成本平均餘額 利息平均產量/成本
資產：        
生息資產：        
住宅整體貸款，賬面價值(1)
$4,699,124 $54,393 4.63 %$4,604,305 $64,226 5.58 %
代理MBS(2)
—  — — 2,037,817 11,806 2.32 
遺留非機構MBS(2)
2,253  48 8.52 1,214,589 31,347 10.32 
RPL/NPL MBS (2)
50,293  905 7.20 1,021,398 13,235 5.18 
總MB數52,546  953 7.25 4,273,804 56,388 5.28 
CRT證券(2)
85,529 1,376 6.44 390,051 4,251 4.36 
與MSR相關的資產(2)
211,791 6,241 11.79 1,160,627 15,274 5.26 
現金和現金等價物(3)
754,493 100 0.05 199,070 903 1.81 
其他生息資產123,073 3,017 9.81 105,867 1,679 6.34 
生息資產總額5,926,556  66,080 4.46 10,733,724  142,721 5.32 
非息資產總額1,650,120    2,448,754    
總資產$7,576,676    $13,182,478    
負債和股東權益：        
有息負債：       
抵押融資協議(4)(5)
$3,511,403  $30,929 3.45 %$8,654,350  $74,240 3.36 %
證券化債務(6)
607,893 5,318 3.42 617,689 5,692 3.61 
可轉換優先債券224,666 3,898 6.94 223,496 3,879 6.94 
高級註釋96,891  2,012 8.31 96,842  2,012 8.31 
高級擔保信貸協議499,796 13,807 11.00 — — — 
有息負債總額4,940,649  55,964 4.43 9,592,377  85,823 3.50 
無息負債總額118,145    189,429   
總負債5,058,794    9,781,806   
股東權益2,517,882    3,400,672   
總負債和股東權益$7,576,676    $13,182,478   
淨利息收入/淨利差 (7)
  $10,116 0.03 %  $56,898 1.82 %
淨生息資產/淨息差 (8)
$985,907   0.76 %$1,141,347   2.19 %
 
(1)不包括以公允價值持有的住宅整體貸款，這些貸款作為無息資產總額的一部分報告。
(2)在整個本季度報告中，Form 10-Q中顯示的收益率是使用證券的平均攤銷成本數據計算的，其中不包括未實現的收益和損失，包括證券的應收本金。對於GAAP報告而言，購買和銷售是在交易日報告的。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的，因為利息收入不是從購買的資產上賺取的，而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(3)包括平均可賺取利息的現金、現金等價物和限制性現金。
(4)抵押融資協議包括：擔保定期票據、非按市值計價的定期資產融資和回購協議。有關更多信息，請參閲本季度報告中表格10-Q第1項下的附註6。
(5)融資協議的平均成本包括根據整體估計加權平均投資組合持續期的比例份額分配的掉期成本。
(6)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(7)淨利差反映了平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(8)淨息差反映的是年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。
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目錄


速率/體積分析

下表列出了利率(收益率/成本)的變化以及生息資產和有息負債數量(平均餘額)的變化對我們在所指時期的利息收入和利息支出的影響程度。每一類別都提供了關於以下方面的信息：(I)可歸因於數量變化的變化(平均餘額變化乘以先前匯率)；(Ii)可歸因於匯率變化的變化(匯率變化乘以先前平均餘額)；以及(Iii)淨變化。可歸因於成交量和成交量綜合影響的變化，已根據絕對值按比例分配給成交率和成交量的變化。
截至2020年9月30日的三個月
與之相比
 截至2019年9月30日的三個月
 增加/(減少)的原因是淨資產總額
更改日期：
利息收入/費用
(單位：萬人)體積率
生息資產：   
住宅整體貸款，賬面價值(1)
$1,299 $(11,132)$(9,833)
住宅按揭證券(72,235)13,925 (58,310)
與MSR相關的資產(18,637)9,604 (9,033)
現金和現金等價物705 (1,508)(803)
其他生息資產307 1,031 1,338 
生息資產收益淨變動總額$(88,561)$11,920 $(76,641)
有息負債：   
住宅整體賬面價值貸款融資協議$855 $(3,369)$(2,514)
按公允價值計算的住宅整體貸款融資協議(2,216)(787)(3,003)
住宅按揭證券回購協議(36,909)6,260 (30,649)
MSR相關資產回購協議(6,754)450 (6,304)
其他回購協議(302)(539)(841)
證券化債務(89)(285)(374)
可轉換高級債券和高級債券23 (4)19 
高級擔保信貸協議13,807 — 13,807 
有息負債費用淨變化總額$(31,585)$1,726 $(29,859)
淨利息收入變動淨額$(56,976)$10,194 $(46,782)
 
(1)不包括以公允價值持有的住宅整體貸款，這些貸款被報告為無息資產的一個組成部分。

74
目錄

下表列出了有關本公司各季度的淨息差和淨息差的某些季度信息：
 
 可產生利息的資產和利息總額-
承擔更多的責任
淨利息
傳播(1)
淨利息
邊距(2)
季度末
2020年9月30日0.03 %0.76 %
2020年6月30日(0.90)0.02 
2020年3月31日1.82 2.20 
2019年12月31日2.33 2.68 
2019年9月30日1.82 2.19 
 
(1)反映平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(2)反映的是年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。

下表列出了我們的住宅整體貸款所賺取的淨息差的組成部分，按賬面價值計算，每個季度都是如此：

 購買履約貸款購買的信用不良貸款按賬面價值計算的住宅整體貸款總額
季度末
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
2020年9月30日4.58 %3.42 %1.16 %4.89 %3.22 %1.67 %4.63 %3.39 %1.24 %
2020年6月30日5.17 6.34 (1.17)5.07 6.03 (0.96)5.15 6.30 (1.15)
2020年3月31日5.10 3.44 1.66 4.84 3.39 1.45 5.07 3.43 1.64 
2019年12月31日5.24 3.61 1.63 5.79 3.51 2.28 5.31 3.59 1.72 
2019年9月30日5.55 3.92 1.63 5.76 3.79 1.97 5.58 3.90 1.68 

(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入，以賬面價值除以住宅整體貸款的平均攤銷成本，以賬面價值計算。不包括維修費用。
(2)反映年化利息支出除以回購協議和證券化債務的平均餘額。按賬面價值融資成本計算的住宅整體貸款總額包括與掉期相關的3、5和3個基點，以對衝這些資產在截至2020年3月31日、2019年12月31日和2019年9月30日的季度的利率敏感性。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括之前在保監局記錄的與2020年3月31日結束的季度中平倉的掉期相關的1070萬美元攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。在截至2020年6月30日的季度裏，這些虧損的攤銷使購買的履約貸款的融資成本增加了116個基點，購買的信用惡化貸款增加了107個基點，住宅整體貸款增加了115個基點。於2020年6月30日，在某些融資交易完成、我們退出忍耐安排以及對我們預期的未來融資交易進行評估後，之前被指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元從保監局轉移到收益，因為確定之前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外，截至2020年6月30日的季度的融資成本明顯高於前幾個季度，因為它反映了在我們簽訂忍耐協議期間，貸款人收取的違約利息和/或更高的利率。此外，在截至2020年9月30日的季度內，, 我們從AOCI轉移到收益約720萬美元的掉期損失，這些損失以前為了會計目的被指定為對衝，因為我們已經評估了基礎交易不再可能發生。
(3)反映平均住宅整體貸款的淨收益(賬面價值)與住宅整體貸款的平均資金成本(賬面價值)之間的差額。
75
目錄
下表列出了我們的住房抵押貸款證券和MSR相關資產在本季度賺取的淨息差的組成部分：
 
住房抵押貸款證券與MSR相關的資產
季度末
網
產率(1)
的成本
資金來源：(2)
淨利息
率
傳播速度(3)
網
產率(1)
的成本
供資
淨利息
率
傳播速度(3)
2020年9月30日6.75 %3.60 %3.15 %11.79 %3.43 %8.36 %
2020年6月30日6.09 5.23 0.86 9.96 6.21 3.75 
2020年3月31日5.40 2.72 2.68 4.74 2.56 2.18 
2019年12月31日6.54 3.26 3.28 4.88 2.82 2.06 
2019年9月30日7.44 3.21 4.23 5.26 3.23 2.03 
 
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。
(2)反映年化利息支出除以回購協議的平均餘額，包括根據整體估計加權平均投資組合存續期和證券化債務的比例份額分配的掉期成本。機構MBS的融資成本包括78、36和1個基點，傳統非機構MBS的融資成本包括與掉期相關的52、24和1個基點，以對衝這些資產在截至2020年3月31日、2019年12月31日和2019年9月30日的季度的利率敏感性。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括先前在保監局記錄的27.8萬美元與截至2020年3月31日的季度中平倉的掉期相關的攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。在截至2020年6月30日的季度裏，這些虧損的攤銷使RPL/NPL MBS總額的融資成本增加了174個基點。於2020年6月30日，在某些融資交易完成、我們退出忍耐安排以及對我們預期的未來融資交易進行評估後，之前被指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元從保監局轉移到收益，因為確定之前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外，在截至2020年9月30日的季度內，我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期虧損，這些虧損之前出於會計目的被指定為對衝，因為我們評估了基礎交易不再可能發生。
(3)反映平均淨收益率和平均資金成本之間的差額。

利息收入
 
2020年第三季度，按賬面價值持有的住宅全部貸款的利息收入減少了980萬美元，降幅為15.3%，降至5440萬美元，而2019年第三季度為6420萬美元。這一下降主要反映了收益率(不包括服務成本)從2019年第三季度的5.58%下降到2020年第三季度的4.63%，部分被這一投資組合的平均餘額從2019年第三季度的46億美元增加到2020年第三季度的9480萬美元所抵消。

由於之前討論的資產出售，我們的住房抵押貸款證券投資組合的平均攤銷成本從2019年第三季度的47億美元下降到2020年第三季度的1.381億美元，利息收入從2019年第三季度的6060萬美元下降到2020年第三季度的5830萬美元。此外，我們MSR相關資產的利息收入從2019年第三季度的1530萬美元減少到2020年第三季度的900萬美元，主要反映出該投資組合的平均攤銷成本從2019年第三季度的12億美元下降到2020年第三季度的2.118億美元，部分抵消了該投資組合的收益率從2019年第三季度的5.26%上升到2020年第三季度的11.79%。第三季度收益率的增加是由於2020年第一季度發生的減值費用導致對這些資產的攤銷成本進行了調整。

利息支出
 
我們2020年第三季度的利息支出減少了2990萬美元，降幅為34.8%，從2019年第三季度的8580萬美元降至5600萬美元。這主要是因為我們為住宅抵押貸款證券組合和MSR相關資產提供資金的平均回購協議借款減少，部分抵消了與我們在2020年第二季度達成的優先擔保信貸協議相關的本期利息支出約1380萬美元。截至2020年9月30日的季度，我們為借款支付的實際利率從截至2019年9月30日的季度的3.50%增加到4.43%。

76
目錄

按賬面價值持有和待售住宅整體貸款的信貸和估值損失撥備

在2020年第三季度，我們記錄了賬麪價值為3050萬美元的住宅整體貸款的信貸損失撥備撥備(其中包括撥備478,000美元的未提取承諾的信貸損失撥備)。這一時期的逆轉反映了我們對貸款損失估計的某些宏觀經濟投入的調整，以及貸款餘額的下降。2019年第三季度，我們記錄了34.7萬美元的撥備。

其他收入，淨額

2020年第三季度，其他收入淨額增加1470萬美元，增幅23.5%，達到7710萬美元，而2019年第三季度淨收入為6240萬美元。其他收入的組成部分，2020年第三季度和2019年淨額彙總如下：

截至9月30日的季度，
(單位：千)2020 2019
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益$76,871 $40,175 
從保監處轉移以前為會計目的指定為套期保值的掉期損失
(7,177)— 
購買信用不良貸款和其他貸款相關收入的清算收益
1,694 4,189 
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失(221)— 
按公允價值通過收益計量的住房抵押貸款證券未實現淨收益/(虧損)91 (695)
銷售住房抵押貸款證券的已實現淨收益48 17,708 
其他5,804 1,052 
其他收入合計(淨額)
$77,110 $62,429 

運營和其他費用

2020年第三季度，我們的薪酬和福利以及其他一般和行政費用為1830萬美元，佔平均股本的2.90%，而2019年第三季度為1290萬美元，佔平均股本的1.52%。2020年第三季度的薪酬和福利支出增加了約370萬美元，達到1170萬美元，而2019年第三季度為790萬美元，主要反映了與2020年第三季度勞動力減少相關的估計遣散費撥備。截至2020年9月30日的季度，我們的其他一般和行政費用增加了160萬美元，達到660萬美元，而2019年第三季度為500萬美元，這主要是由於董事薪酬成本上升，因為根據董事薪酬計劃向非僱員董事授予股權的年度獎勵發生在2020年第三季度，而不是像去年同期那樣發生在第二季度。此外，與融資安排相關的專業服務、公司保險和行政成本的增加被較低的數據分析和其他信息技術相關成本部分抵消。

2020年第三季度的運營和其他費用還包括900萬美元的貸款利息和與我們的住宅整體貸款活動相關的其他相關運營費用。與上一年同期相比，這些費用減少了約140萬美元，或13.9%，主要是因為我們的住宅整體貸款和REO投資組合的不可收回預付款和服務費降低，以及與貸款收購相關的費用比上一年減少，這在很大程度上被與貸款證券化活動相關的成本所抵消。

77
目錄
選定的財務比率
 
下表列出了有關我們在所列日期或截止日期的某些財務比率的信息：
 
在第三季度結束的時候，大約有兩個人在一起。
返程時間：
平均數和總數
資產價值(1)
返程時間：
平均數和總數
股東的
股權投資(2)(3)
總平均值
股東的
股本佔總股本的比例
平均資產：(4)
股息支付
比率(5)
利用多個(6)
賬面價值
每股收益
共同之處
股票價格(7)
普通股每股經濟賬面價值 (8)
2020年9月30日4.17 %13.85 %33.23 %0.291.9$4.61 $4.92 
2020年6月30日4.33 15.70 30.08 —2.04.51 4.46 
2020年3月31日(26.72)(26.58)24.99 —3.44.34 4.09 
2019年12月31日2.92 11.90 25.48 0.953.07.04 7.44 
2019年9月30日2.79 11.24 25.80 1.002.87.09 7.41 

(1)反映普通股和參股證券的年化可用淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。
(3)在截至2020年3月31日的季度，計算的金額反映了季度淨收入除以平均總股東權益。
(4)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(5)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。
(6)代表我們在融資協議下的借款和未結清收購的應付款項除以股東權益的總和。
(7)反映股東權益總額減去優先股清算優先權除以已發行普通股總數。
(8)“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值，我們按賬面價值計算的住宅整體貸款組合調整為其公允價值，而不是根據適用於這些貸款的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。有關更多信息，請參閲第85頁，標題為“經濟賬面價值”。

截至2020年9月30日的9個月期間與截至2019年9月30日的9個月期間相比
 
一般信息
 
在截至2020年9月30日的9個月中，我們的普通股和參與證券的可用淨虧損為7.468億美元，或每股基本普通股和稀釋後普通股1.65美元，而截至2019年9月30日的9個月，普通股和參與證券的可用淨收益為2.662億美元，或每股基本普通股0.59美元和每股稀釋普通股0.58美元。在2020年第一季度末至第二季度，由於與新冠肺炎疫情有關的擔憂，住宅抵押貸款市場出現了前所未有的混亂，管理層專注於採取行動支持和穩定我們的資產負債表，改善我們的流動性狀況，並重新談判與我們剩餘投資相關的融資。在第二季度，我們出售了剩餘的機構MBS和幾乎所有傳統的非機構MBS組合，並大幅減少了對MSR相關資產和CRT證券的投資。在第三季度，我們出售了剩餘的遺留非機構MBS。此外，由於我們已經與我們剩餘的大多數貸款人簽訂了忍耐協議，這些協議在第二季度的大部分時間裏都有效，因此我們的融資成本在這段時間裏大幅增加。在忍耐期內，資產出售的影響和更高的融資成本相結合，導致我們的投資淨利息收入大幅減少。在截至2020年9月30日的9個月中，我們還產生了異常高的專業服務和其他成本，這些成本與我們的貸款人談判容忍安排、簽訂新的融資安排以及恢復先前的融資安排有關。此外，在截至2020年9月30日的9個月內，我們記錄了可供出售證券的減值損失。, 出售住宅按揭證券及住宅整體貸款的已實現淨虧損、先前在會計上被指定為對衝的已終止掉期虧損已由保監處轉賬至盈利，以及住宅按揭證券的未實現虧損透過盈利以公允價值計量。這些減幅被我們的住宅全部貸款的淨收益部分抵消，這些淨收益是通過收益以公允價值計算的。此外，在截至2020年9月30日的9個月中，我們記錄了賬麪價值3240萬美元的住宅整體貸款的信貸損失準備金，其中包括160萬美元未提取承諾的信貸損失準備金。




淨利息收入
78
目錄

淨利息收入是指有息資產的收入和有息負債的費用之間的差額。淨利息收入主要取決於有息資產和有息負債的數量以及相應的賺取或支付的利率。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率的變化，收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)，借款成本(即，利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付額佔其未償還餘額的百分比)根據投資類型、金融市場狀況和其他因素而變化，這些因素都不能確定地預測。
 
下面將在“利息收入”和“利息支出”中更詳細地討論平均有息資產和平均有息負債的變化及其相關的收益和成本。

截至2020年9月30日的9個月，我們的淨息差和利潤率分別為0.65%和1.25%，而截至2019年9月30日的9個月的淨息差和利潤率分別為1.90%和2.29%。截至2020年9月30日的9個月，我們的淨利息收入減少了1.075億美元，降幅為60.2%，從截至2019年9月30日的9個月的1.787億美元降至7120萬美元。*截至2020年9月30日的9個月，我們的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產組合的淨利息收入比截至2019年9月30日的9個月減少了約7950萬美元，這主要是由於本期投資組合銷售導致投資於這些證券的平均金額下降。此外，我們還產生了與我們在2020年第二季度達成的高級擔保信貸協議相關的約1,460萬美元的利息支出，以及我們於2019年6月發行的可轉換優先票據的利息支出增加了約660萬美元。淨利息收入還包括截至2020年9月30日的9個月持有的賬面價值約為1,420萬美元的住宅整體貸款的淨利息收入，與截至2019年9月30日的9個月相比，這主要是由於投資於這些資產的平均金額增加，部分被簽訂忍耐協議導致的融資成本上升以及我們的住宅整體貸款按賬面價值計算的投資組合的收益率下降所抵消。此外，截至2020年9月30日的9個月的淨利息收入還包括與按公允價值持有的住宅全部貸款相關的利息支出3,080萬美元，反映出與這些投資有關的借款成本比截至9月30日的9個月減少了340萬美元。, 2019年按公允價值持有的住宅整體貸款所得的息票利息收入作為這些投資所賺取的總收入的一部分列示，因此計入其他收入、淨利息收入而不是淨利息收入。

79
目錄
淨利息收入分析
 
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月我們的資產和負債的平均餘額及其相關收益率和成本的某些信息. 平均收益率是用年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的，平均成本是用年化利息支出除以相關負債的日平均餘額得出的。收益率和成本包括被認為是利率調整的溢價攤銷和購買折扣增加。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 平均餘額 利息平均產量/成本平均餘額 利息平均產量/成本
(美元，單位：萬美元)  
資產：        
生息資產：        
住宅整體貸款，賬面價值(1)
$5,554,592 $207,306 4.98 %$4,011,929 $171,725 5.71 %
代理MBS(2)
522,119  8,852 2.26 2,379,289  45,521 2.55 
遺留非機構MBS(2)
356,471  28,786 10.77 1,322,559  106,147 10.70 
RPL/NPL MBS(2)
195,495 8,071 5.50 1,182,484 44,463 5.01 
總MB數1,074,085  45,709 5.67 4,884,332  196,131 5.35 
CRT證券(2)
173,033 5,969 4.60 411,273 15,545 5.04 
與MSR相關的資產 (2)
598,838 30,189 6.72 959,145 38,232 5.31 
現金和現金等價物(3)
443,034  646 0.19 186,587  2,703 1.93 
其他生息資產
128,565 9,089 9.43 94,708 4,272 6.01 
生息資產總額7,972,147  298,908 5.00 10,547,974  428,608 5.42 
非息資產總額1,834,040    2,465,917    
總資產$9,806,187    $13,013,891    
負債和股東權益：        
有息負債：        
抵押融資協議(4)(5)
$5,818,826  $179,754 4.06 %$8,520,981  $220,939 3.42 %
證券化債務(6)
568,186  15,673 3.62 646,234  17,834 3.64 
可轉換優先債券
224,291 11,678 6.94 98,243 5,085 6.94 
高級註釋
96,879  6,038 8.31 96,831  6,035 8.31 
高級擔保信貸協議176,939 14,571 11.00 — — — 
有息負債總額6,885,121  227,714 4.35 9,362,289  249,893 3.52 
無息負債總額122,635    242,414    
總負債7,007,756    9,604,703    
股東權益2,798,431    3,409,188    
總負債和股東權益$9,806,187    $13,013,891   
淨利息收入/淨利差 (7)
  $71,194 0.65 %  $178,715 1.90 %
淨生息資產/淨息差 (8)
$1,087,026   1.25 %$1,185,685   2.29 %

(1)不包括以公允價值持有的住宅整體貸款，這些貸款作為無息資產總額的一部分報告。
(2)在整個本季度報告中，Form 10-Q中顯示的收益率是使用證券的平均攤銷成本數據計算的，其中不包括未實現的收益和損失，包括證券的應收本金。對於GAAP報告而言，購買和銷售是在交易日報告的。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的，因為利息收入不是從購買的資產上賺取的，而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(3)包括平均可賺取利息的現金、現金等價物和限制性現金。
(4)抵押融資協議包括：擔保定期票據、非按市值計價的定期資產融資和回購協議。有關更多信息，請參閲本季度報告中表格10-Q第1項下的附註6。
(5)回購協議的平均成本包括根據總估計加權平均投資組合期限的比例份額分配的掉期成本。
(6)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(7)淨利差反映了平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(8)淨息差反映的是年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。
80
目錄

速率/體積分析
 
下表列出了利率(收益率/成本)的變化以及生息資產和有息負債的數量(平均餘額)的變化在多大程度上影響了我們在指定期間的利息收入和利息支出。每個類別都提供了關於以下方面的信息：(I)可歸因於數量變化的變化(平均餘額的變化乘以先前的利率)；(Ii)可歸因於利率變化的變化(利率變化乘以先前的平均餘額)；(Ii)可歸因於利率變化的變化(利率變化乘以先前的平均餘額)；以及(Iii)淨變動。可歸因於交易量和交易量的綜合影響的交易額已根據絕對值按比例分配給交易額和交易量的變動。
 
截至2020年9月30日的9個月
與之相比
 截至2019年9月30日的9個月
 增加/(減少)的原因是淨資產總額
更改日期：
利息收入/費用
(單位：萬人)體積率
生息資產：   
住宅整體貸款，賬面價值(1)
$59,688 $(24,107)$35,581 
住宅按揭證券(167,490)7,492 (159,998)
與MSR相關的資產(16,592)8,549 (8,043)
現金和現金等價物1,695 (3,752)(2,057)
其他生息資產1,862 2,955 4,817 
生息資產收益淨變動總額$(120,837)$(8,863)$(129,700)
有息負債：   
住宅整體賬面價值貸款融資協議$43,522 $6,512 $50,034 
按公允價值計算的住宅整體貸款融資協議(2,852)1,381 (1,471)
住宅按揭證券回購協議(75,707)(6,622)(82,329)
MSR相關資產回購協議(7,166)919 (6,247)
其他回購協議(790)(382)(1,172)
證券化債務(2,090)(71)(2,161)
可轉換高級債券和高級債券6,966 (370)6,596 
高級擔保信貸協議14,571 — 14,571 
有息負債費用淨變動總額$(23,546)$1,367 $(22,179)
淨利息收入變動淨額$(97,291)$(10,230)$(107,521)

(1)不包括以公允價值持有的住宅整體貸款，這些貸款被報告為無息資產的一個組成部分。

81
目錄
下表列出了我們的住宅整體貸款所賺取的淨息差的組成部分，按賬面價值計算：
 購買履約貸款購買的信用不良貸款按賬面價值計算的住宅整體貸款總額
截至9個月
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
網
產率(1)
成本估算
供資(2)
淨收益
利息
傳播(3)
2020年9月30日4.98 %4.43 %0.55 %4.93 %4.23 %0.70 %4.98 %4.41 %0.57 %
2019年9月30日5.69 4.11 1.58 5.76 3.05 2.71 5.71 3.88 1.83 

(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入，以賬面價值除以住宅整體貸款的平均攤銷成本，以賬面價值計算。不包括維修費用。
(2)反映年化利息支出除以回購協議和證券化債務的平均餘額。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，按賬面價值計算的住宅整體貸款總額包括與掉期相關的12個基點和5個基點，以對衝這些資產的利率敏感性。截至2020年9月30日的9個月的融資成本包括之前在保監局記錄的與截至2020年3月31日的季度平倉的掉期相關的1230萬美元攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。這些虧損的攤銷使購買的履約貸款的融資成本增加了45個基點，購買的信用惡化貸款增加了36個基點，全部住宅整體貸款的賬面價值增加了44個基點。於2020年6月30日，在某些融資交易完成、我們退出忍耐安排以及對我們預期的未來融資交易進行評估後，之前被指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元從保監局轉移到收益，因為確定之前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外，在截至2020年9月30日的季度內，我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期虧損，這些虧損之前出於會計目的被指定為對衝，因為我們評估了基礎交易不再可能發生。
(3)反映平均住宅整體貸款的淨收益(賬面價值)與住宅整體貸款的平均資金成本(賬面價值)之間的差額。

下表列出了我們的住房抵押貸款證券和MSR相關資產在本報告期間賺取的淨息差的組成部分：
住房抵押貸款證券與MSR相關的資產
截至9個月
淨收益率(1)
資金成本控制(2)
淨息差(3)
淨收益率(1)
資金成本控制
淨息差(3)
2020年9月30日5.53 %2.74 %2.79 %6.72 %3.56 %3.16 %
2019年9月30日5.33 2.95 2.38 5.31 3.40 1.91 
 
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。
(2)反映年化利息支出除以回購協議平均餘額，包括根據整體估計加權平均投資組合存續期的比例份額分配的掉期成本，以及證券化債務。機構MBS的融資成本包括33個基點和8個基點，遺留非機構MBS的融資成本包括分別與掉期相關的49個和11個基點，以對衝這些資產在截至2020年和2019年9月30日的9個月的利率敏感性。截至2020年9月30日的9個月的融資成本包括先前在保監局記錄的27.8萬美元與截至2020年3月31日的季度解除的掉期相關的攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。這些損失的攤銷使RPL/NPL MBS的融資成本增加了37個基點。於2020年6月30日，在某些融資交易完成、本公司退出忍耐安排，以及對我們預期的未來融資交易進行評估後，以前被指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元被從保監處轉至收益，因為確定之前預期通過這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外，在截至2020年9月30日的季度內，我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期虧損，這些虧損之前出於會計目的被指定為對衝，因為我們評估了基礎交易不再可能發生。
(3)反映資金淨收益率和平均成本之差。
 
利息收入
 
截至2020年9月30日的9個月，按賬面價值持有的住宅全部貸款的利息收入增加了3560萬美元，增幅為20.7%，而截至2019年9月30日的9個月的利息收入為1.717億美元。這一增長主要反映了截至2020年9月30日的9個月，該投資組合的平均餘額從截至2019年9月30日的9個月的40億美元增加到56億美元，部分被收益率(不包括服務成本)從截至2019年9月30日的9個月的5.71%下降至4.98%所抵消。

82
目錄
由於之前討論的資產出售，截至2020年9月30日的9個月，我們的住房抵押貸款證券組合的平均攤銷成本從截至2019年9月30日的9個月的53億美元減少到12億美元，截至2020年9月30日的9個月，我們的住房抵押貸款證券組合的利息收入從截至2019年9月30日的9個月的2.117億美元減少到5170萬美元。截至2020年9月30日的9個月，我們MSR相關資產的利息收入減少了800萬美元，降至3020萬美元，而截至2019年9月30日的9個月為3820萬美元。這一下降主要反映了截至2020年9月30日的9個月這些投資的平均餘額減少3.603億美元，至5.988億美元，而截至2019年9月30日的9個月為9.591億美元，部分被收益率從截至2019年9月30日的9個月的5.31%上升至6.72%所抵消。

利息支出
 
截至2020年9月30日的9個月，我們的利息支出減少了2220萬美元，降幅為8.9%，從截至2019年9月30日的9個月的2.499億美元降至2.277億美元。這主要反映出我們為住宅抵押貸款證券組合和MSR相關資產融資的平均回購協議借款減少，部分被我們為以賬面價值持有的住宅全部貸款融資的平均借款增加以及我們融資協議的融資利率上升所抵消。此外，在本期內，我們產生了約1,460萬美元的利息支出，這與我們在2020年第二季度達成的高級擔保信貸協議有關，以及我們於2019年6月發行的可轉換優先票據的更高利息支出660萬美元。截至2020年9月30日的9個月，我們借款支付的實際利率從截至2019年9月30日的9個月的3.52%增加到4.35%。

在會計上被指定為對衝的掉期支付和/或收到的款項是我們借款成本的一部分，導致截至2020年9月30日的9個月的利息支出增加了340萬美元，或5個基點，而截至2019年9月30日的9個月的利息支出減少了160萬美元，或3個基點。我們被指定為對衝的掉期的加權平均固定支付率從截至2020年9月30日的9個月的2.32%降至2.06%。在截至2020年9月30日的9個月中，我們被指定為對衝的掉期的加權平均固定支付率從截至2020年9月30日的9個月的2.32%降至2.06%，而截至2019年9月30日的9個月的利息支出減少了160萬美元，或3個基點。2019年。截至2020年9月30日的9個月，我們指定為對衝的掉期的加權平均浮動利率從截至2019年9月30日的9個月的2.40%降至1.63%。

按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失準備

截至2020年9月30日的9個月，我們記錄了賬麪價值為3240萬美元的住宅整體貸款的信貸損失撥備(其中包括160萬美元的未提取承諾信貸損失撥備)，而截至2019年9月30日的9個月的撥備為150萬美元。如前所述，2020年1月1日，我們採用了新的會計準則，解決了金融工具信用損失(CECL)的計量問題。關於我們以賬面價值持有的住宅全部貸款，CECL要求在報告日期根據貸款預期現金流(包括預期預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測)的壽命來估計信貸損失準備金。

83
目錄
其他收入，淨額
 
截至2020年9月30日的9個月，其他(虧損)/收入淨額減少8.079億美元，至虧損6.375億美元，而截至2019年9月30日的9個月的淨收入為1.705億美元。其他收入的組成部分，截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的淨額彙總如下：

截至9個月
九月三十日，
(單位：千)2020 2019
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失
$(424,966)$— 
銷售住房抵押貸款證券和住房整體貸款的已實現(虧損)/收益淨額
(188,847)50,027 
從保監處轉移以前為會計目的指定為套期保值的掉期損失
(57,034)— 
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益
44,431 116,915 
按公允價值通過收益計算的住房抵押貸款證券未實現(虧損)/收益淨額
(13,432)7,977 
購買信用不良貸款和其他貸款相關收入的清算收益
4,427 11,234 
其他(2,057)(15,693)
其他(虧損)/收入合計(淨額)
$(637,478)$170,460 

運營和其他費用

截至2020年9月30日的9個月，我們的薪酬和福利以及其他一般和行政費用為4780萬美元，佔平均股本的2.28%，而截至2019年9月30日的9個月為3990萬美元，佔平均股本的1.56%。截至2020年9月30日的9個月，我們的薪酬和福利支出增加了480萬美元，達到2910萬美元，而截至2019年9月30日的9個月，我們的薪酬和福利支出為2430萬美元，主要反映了與裁員相關的估計遣散費撥備。截至2020年9月30日的9個月，我們的其他一般和行政費用增加了310萬美元，與截至2019年9月30日的9個月的1,560萬美元相比，主要是由於專業服務、公司保險、與融資安排相關的行政費用、公司所得税以及某些內部開發軟件的註銷和遞延融資成本的增加，部分被本年度與董事遞延薪酬相關的成本降低所抵消，這些成本受到我們股價變化的影響。在截至2019年9月30日的9個月中，我們的其他一般和行政費用增加了310萬美元，達到1870萬美元，主要是由於專業服務、公司保險、與融資安排相關的行政費用、公司所得税以及某些內部開發軟件的註銷和遞延融資成本的成本增加。此外，在本年度，我們還產生了4,440萬美元的專業服務和其他費用，用於與貸款人談判忍耐安排，簽訂新的融資安排，並在退出忍耐時恢復先前的融資安排。

在截至2020年9月30日的9個月中，運營和其他費用還包括2860萬美元的貸款服務和與我們的住宅整體貸款活動相關的其他相關運營費用。與上一年同期相比，這些支出減少了約160萬美元，主要是因為我們的住宅全部貸款和REO投資組合的維修費和不可收回的預付款減少了，但與貸款證券化活動相關的成本部分抵消了這一降幅。

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目錄
選定的財務比率
 
下表列出了有關我們在所列日期或截止日期的某些財務比率的信息：
在截至9月底的9個月內或在該9個月內
返程時間：
平均數和總數
資產價值(1)
返程時間：
平均數和總數
股東的
股權投資(2)
總平均值
股東的
股本佔總股本的比例
平均資產：(3)
股息支付
比率(4)
利用多個 (5)
賬面價值
每股收益
共同之處
股票價格(6)
2020年9月30日(10.15)%(34.55)%28.54 %(0.03)1.9 $4.61 
2019年9月30日2.73 10.85 26.20 1.022.8 7.09 

(1)反映普通股和參股證券的年化可用淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。
(3)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(4)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。
(5)代表我們融資協議下的借款總額，以及未結清收購的應付金額除以股東權益。
(6)反映股東權益總額減去優先股清算優先權除以已發行普通股總數。

GAAP和非GAAP財務指標的對賬

經濟賬面價值

“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值，我們按賬面價值計算的住宅整體貸款組合調整為其公允價值，而不是根據適用於這些貸款的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。這一調整也反映在我們期末股東權益的下表中。管理層認為，經濟賬面價值為投資者提供了一個有用的補充指標來評估我們的財務狀況，因為它反映了我們所有住宅抵押投資的公允價值變化的影響，而不考慮應用於GAAP報告目的的會計模型。經濟賬面價值不代表也不應被視為股東權益的替代品，這是根據公認會計原則確定的，我們對這一指標的計算可能無法與其他公司報告的類似標題指標進行比較。

下表提供了截至以下季度的每股普通股GAAP賬面價值與非GAAP每股普通股經濟賬面價值的對賬：

(以千為單位，每股金額除外)2020年9月30日2020年6月30日2020年3月31日2019年12月31日2019年9月30日2019年6月30日2019年3月31日
GAAP股東權益總額
$2,565.7 $2,521.1 $2,440.7 $3,384.0 $3,403.4 $3,403.4 $3,404.5 
優先股，清算優先權
(475.0)(475.0)(475.0)(200.0)(200.0)(200.0)(200.0)
GAAP股東權益每股普通股賬面價值
2,090.7 2,046.1 1,965.7 3,184.0 3,203.4 3,203.4 3,204.5 
調整：
按賬面價值對住宅整體貸款進行公允價值調整
141.1 (25.3)(113.5)182.4 145.8 131.2 92.1 
按賬面價值(經濟賬面價值)對住宅整體貸款包括公允價值調整的股東權益
$2,231.8 $2,020.8 $1,852.2 $3,366.4 $3,349.2 $3,334.6 $3,296.6 
公認會計準則每股普通股賬面價值
$4.61 $4.51 $4.34 $7.04 $7.09 $7.11 $7.11 
每股普通股經濟賬面價值
$4.92 $4.46 $4.09 $7.44 $7.41 $7.40 $7.32 
已發行普通股股數
453.3 453.2 453.1 452.4 451.7 450.6 450.5 

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未來時期將採用的最新會計準則

2020年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(ASU)2020-06，債務-有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同(分主題815-40)實體自有股權的可轉換工具和合同的會計(或ASU 2020-06)。ASU 2020-06的發佈旨在通過取消與具有負債和權益特徵的金融工具相關的某些會計模式並提高披露要求，從而降低與記錄具有負債和權益特徵的金融工具相關的複雜性。ASU 2020-06在2021年12月15日之後的財年對我們有效。允許提前採用，但不得早於2020年12月15日之後開始的財年，包括這些財年內的過渡期。我們預計ASU 2020-06年度不會對我們的會計或披露產生實質性影響。

流動性與資本資源
 
一般信息
 
我們的主要現金來源通常包括回購協議下的借款和其他抵押融資，我們從投資組合中收到的本金和利息的支付，我們經營業績產生的現金，以及在達成此類交易的情況下，資本市場和結構性融資交易的收益。我們最重要的現金用途通常是支付融資交易的本金和利息，購買住宅抵押貸款資產，支付股本股息，為我們的運營提供資金，滿足追加保證金要求，以及進行我們認為合適的其他投資。

我們尋求採用多樣化的融資策略，在這種策略下，我們可以發行股本和其他類型的證券。就我們通過資本市場交易籌集額外資金的程度而言，我們目前預計將此類交易的淨收益用於收購與我們的投資政策一致的額外住宅抵押貸款相關資產，以及用於營運資本，其中可能包括償還我們的融資交易。然而，我們不能保證我們將能夠在任何特定時間或特定條件下進入資本市場。根據我們的自動貨架登記聲明，我們可以發行無限數量的普通股、優先股、代表優先股的存托股份、認股權證、債務證券、權利和/或單位，截至2020年9月30日，根據我們的DRSPP貨架登記聲明，我們有大約880萬股普通股可供發行。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們通過DRSPP發行了137,740股普通股，淨收益約為752,095美元。在截至2020年9月30日的9個月內，我們沒有通過自動櫃員機計劃出售任何普通股。

2020年3月2日，我們完成了1100萬股C系列優先股的發行，每股面值為0.01美元，清算優先權為每股25.00美元，外加應計和未支付股息，進行了承銷公開發行。在扣除發行費用和承銷折扣後，我們從此次發行中獲得的淨收益總額約為2.66億美元。

融資協議

我們在融資協議下的借款包括短期和長期兩種安排。這些安排中的某些安排直接由我們的住宅抵押投資擔保，或以其他方式對本公司有追索權，而證券化債務融資是無追索權融資。此外，我們的某些融資協議包含一些條款，允許貸款人根據擔保借款的基礎抵押品價值的變化向本公司發出追加保證金通知。回購協議和其他形式的抵押融資可以由我們的貸款人酌情續簽，因此，我們的貸款人幾乎可以在任何時候決定減少或終止我們獲得未來借款的機會。本公司主回購協議項下回購交易借款的條款，與還款、保證金要求以及所有回購交易標的證券的分離有關，一般符合證券業與金融市場協會(SIFMA)發佈的標準主回購協議或SIFMA和國際資本市場協會(International Capital Market Association)發佈的全球主回購協議中的條款。此外，每家貸款人通常要求我們在標準主回購協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人而異，可能包括更改保證金維持要求、所需減記(或合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比)、購買價格維持要求。, 要求所有與回購協議相關的爭議都在特定的司法管轄區進行訴訟，以及交叉違約和抵消條款。其他非回購協議融資安排也包含管理抵押品維護的條款。
 
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目錄
對於較難估值的資產(如住宅整體貸款、非機構MBS和MSR相關資產)擔保的保證金要求，追加保證金要求通常由我們的交易對手根據其對標的抵押品公允價值變化的評估以及根據與交易對手的交易確認中規定的商定減記來確定。我們根據適用協議中規定的要求條款處理追加保證金要求，通常通過在同一工作日過帳額外的現金或抵押品來滿足此類要求。我們審核交易對手的追加保證金要求，並通過將交易對手的估值與我們的估值決定進行比較來評估它們的合理性。當我們認為沒有必要追加保證金，因為我們對抵押品價值的評估與交易對手的估值不同，我們通常會與交易對手進行討論，並能夠解決問題。在不太可能達成解決方案的情況下，我們將尋求根據回購協議條款提供的補救措施來解決爭端，在某些情況下，可能包括聘請第三方審查抵押品估值。對於某些不包括此類條款的其他協議，我們可以通過按照協議允許的抵押品替代來解決問題，或者以其他方式要求交易對手退還抵押品，以換取現金來解除融資。有關公司各種融資安排的更多信息，包括非按市值計價條款的融資安排以及按市值計價抵押品條款協議的減記，請參閲本季度報告10-Q表格第1項下的註釋6。
 
我們預計，作為我們正在進行的某些融資安排的一部分，我們將繼續抵押住宅抵押資產。 正如我們在2020年第一季度所經歷的那樣，當我們抵押作為抵押品的住宅抵押資產的價值迅速下降時，我們融資安排下的追加保證金可能會大幅增加，導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資，我們為長期資產融資的能力將會下降，或者以其他可能不那麼有利的條款獲得。此外，當流動性收緊時，我們按市值計價抵押品條款的短期安排的交易對手可能會提高對新融資(包括我們與同一交易對手滾動的融資)所需的抵押品緩衝(或保證金)要求，從而降低我們使用槓桿的能力。融資渠道也可能受到金融市場持續波動的負面影響，從而潛在地對我們當前或未來貸款人向我們提供融資的能力或意願產生不利影響。此外，如果我們決定尋求這種形式的融資，也不能保證有利的市場條件將允許我們完成額外的證券化交易。

我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到我們使用現金或從未質押抵押品獲得融資的能力的影響，這些抵押品的金額可能會根據此類抵押品的市場價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動，並根據我們預期的現金需求進行管理。(請參閲我們的現金流量表，包括在本季度報告第1項下的Form 10-Q和本季度報告第3項下的“利率風險”Form 10-Q下。)(請參閲本季度報告第1項中的Form 10-Q和本季度報告中Form 10-Q中的第3項下的“利率風險”。)
 
截至2020年9月30日，我們總共有52億美元的住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券、MSR相關資產和其他有息資產，以及530萬美元的限制性現金質押給我們的融資交易對手。截至2020年9月30日，我們獲得了各種流動性來源，我們估計超過9.402億美元。這一數額包括(I)8.842億美元的現金和現金等價物，以及(Ii)我們融資安排下的5600萬美元的未使用產能。我們的流動性來源不包括受限現金。此外，我們還有6550萬美元的未抵押住宅整體貸款。我們正在評估為我們的住宅整體貸款融資的潛在機會，包括貸款證券化。
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目錄

下表提供了有關我們在資產擔保融資協議和證券化債務下借款的某些信息：
 資產擔保融資協議證券化債務
季度末(1)
季刊
平均值
天平		期末
天平		極大值
餘額在任何時候都不會有
月底		季刊
平均值
天平		期末
天平		極大值
餘額在任何時候都不會有
月底
(單位：萬人)      
2020年9月30日$3,511,453 $3,217,678 $3,613,968 $610,120 $837,683 $837,683 
2020年6月30日4,736,610 3,692,845 5,024,926 538,245 516,102 541,698 
2020年3月31日9,233,808 7,768,180 9,486,555 558,007 533,733 594,458 
2019年12月31日8,781,646 9,139,821 9,139,821 590,813 570,952 621,071 
2019年9月30日8,654,350 8,571,422 8,833,159 617,689 605,712 649,405 

(1)上表所載資料不包括於2019年6月發行的2.30億美元可轉換優先票據、於2012年4月發行的1.0億美元優先票據，以及4.813億美元的優先擔保定期貸款安排。可轉換優先債券和優先債券的未償還餘額自發行以來一直保持不變。在2020年第三季度末之後，我們全額償還了優先擔保定期貸款的未償還本金餘額。

截至2020年9月30日的9個月的現金流和流動性
 
在截至2020年9月30日的9個月中，我們的現金、現金等價物和限制性現金增加了7.548億美元，反映出：我們的投資活動提供了59億美元，我們的融資活動使用了51億美元，我們的經營活動提供了1680萬美元。
 
截至2020年9月30日，我們的債務股本倍數為1.9倍，而2019年12月31日為3.0倍。截至2020年9月30日，我們在資產擔保融資協議下的借款為32億美元，其中30億美元由住宅整體貸款擔保，2.585億美元由住宅抵押貸款證券、MSR相關資產和其他有息資產擔保。此外，截至2020年9月30日，我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為8.377億美元。截至2019年12月31日，我們根據資產擔保融資協議借款91億美元，其中47億美元由住宅整體貸款擔保，16億美元由機構MBS擔保，11億美元由遺留非機構MBS擔保，4.951億美元由RPL/NPL MBS擔保，2.036億美元由CRT證券擔保，9.625億美元由MSR相關資產擔保，5720萬美元由其他有息資產擔保。此外，截至2019年12月31日，我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為5.71億美元。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們的投資活動提供了59億美元。我們支付了13億美元購買住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化預付款，購買了1.637億美元的MSR相關資產和CRT證券，資金來自現金和回購協議借款。此外，在截至2020年9月30日的9個月中，我們從我們的MBS、CRT證券和MSR相關資產的預付款和預定攤銷中獲得了6.098億美元的現金，其中1.377億美元是機構MBS，4.109億美元是非機構MBS，5620萬美元是MSR相關資產，大約490萬美元是CRT證券，我們以38億美元的價格出售了我們的某些投資證券、MSR相關資產和其他資產，實現了雖然我們一般打算持有MBS和CRT證券作為長期投資，但我們可能會出售某些證券，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標，並適應市場狀況。特別是，在第一季度末之後，我們出售了我們剩餘的機構MBS，幾乎所有我們的傳統非機構MBS組合，並大幅減少了我們對MSR相關資產和CRT證券的投資。在截至2020年9月30日的三個月內，我們出售了剩餘的遺留非機構MBS。在截至2020年9月30日的9個月中，我們收到了13億美元的住宅整體貸款本金支付和2.036億美元的REO銷售收益。
 
關於我們的回購協議融資和掉期，我們通常會收到交易對手的追加保證金通知/反向追加保證金通知，並向我們的交易對手發出追加保證金通知。追加保證金通知和反向追加保證金通知的要求會隨着時間的推移而變化，當質押抵押品的價值與合同要求的金額發生變化時，我們與我們的任何交易對手之間可能每天都會發生追繳保證金的情況。質押為抵押品的證券價值的波動反映了：(I)我們資產的面值(或面值)；(Ii)市場利率和/或其他市場狀況；以及(Iii)我們資產的市場價值。
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互換。當我們以額外資產和/或現金的形式質押/接收額外抵押品時，追加保證金通知/反向追加保證金通知即被滿足。
 
下表彙總了我們在本季度回購協議融資和衍生對衝工具方面的保證金活動：
 抵押品公司承諾提供資金以滿足追加保證金要求現金和
收到的證券
反向追加保證金通知		淨資產
保證金活動收到/(質押)
今年第一季度結束了。 (1)
公允價值評估
有價證券
已承諾的		承諾的現金總資產
為以下項目承諾的資金
追加保證金通知
(單位：萬人)     
2020年9月30日$— $2,526 $2,526 $2,199 $(327)
2020年6月30日— 108,999 108,999 322,682 213,683 
2020年3月31日30,187 213,392 243,579 67,343 (176,236)
2019年12月31日— 26,972 26,972 18,311 (8,661)
2019年9月30日77,214 35,271 112,485 129,132 16,647 
 
(1)不包括本公司清算掉期的變動保證金支付，該等變動保證金被視為法律結算掉期合約下的風險。

根據我們的融資協議，我們必須遵守各種金融契約，其中包括最低流動資金和淨值要求、淨值下降限制和最高債務與股本比率。截至2020年9月30日，我們遵守了所有金融契約。


表外安排
 
我們沒有參與與未合併實體或金融合夥企業建立關係的交易，這些交易原本是為了促進表外安排或其他合同狹隘或有限的目的而建立的。

通貨膨脹率
 
我們幾乎所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素的變化對我們業績的影響遠遠超過通脹。我們的經營業績和報告的資產、負債和權益是參照歷史成本或公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。
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目錄
第三項關於市場風險的定量和定性披露。
 
我們尋求管理與利率、流動性、提前還款速度、市場價值和資產信用質量相關的風險，同時尋求為股東提供通過擁有我們的股本實現有吸引力的總回報的機會。雖然我們不尋求規避風險，但我們尋求與我們的投資政策保持一致：承擔根據管理層的判斷和經驗可以量化的風險，並積極管理此類風險；賺取足夠的回報，證明承擔此類風險是合理的；並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。


利率風險
  
我們通常收購利率敏感型資產，並用利率敏感型負債為它們提供資金，其中一部分負債通常用掉期進行對衝。我們的住宅按揭資產和負債都面臨利率風險。利率的變化會影響我們的淨利息收入以及資產和負債的公允價值。
一般來説，當利率變化時，我們融資協議上的借款成本的變化速度將快於我們資產的收益率。在利率上升的環境下，我們回購協議的借款成本可能會比我們資產的利息收入增長得更快，從而減少我們的淨收入。為了緩解基於這樣的利率變動對淨收入的壓縮，我們可以使用掉期來鎖定資產和負債之間的部分淨息差。

當利率變化時，我們住宅抵押貸款資產的公允價值可能會以不同於我們負債的公允價值的速度變化。我們通過估計資產和負債的存續期來衡量投資組合對利率變化的敏感度。持續期是收益率曲線100個基點平行移動的公允價值的大約百分比變化。一般來説，我們的資產的存續期高於我們的負債，為了減少這種風險，我們使用掉期來減少資產和負債之間的存續期差距。

我們重新履行的住宅整體貸款的公允價值取決於相關房地產抵押品的價值、借款人過去和預期的拖欠狀況以及利率水平。對於某些作為再履行貸款購買的住宅整體貸款，由於借款人沒有拖欠抵押貸款，但由於信用記錄不佳和/或LTV較高，提前還款的可能性較小，我們認為這些貸款呈現正持續時間。我們使用管理層的假設來估計我們的再履行住宅整體貸款的期限。

我們的非QM貸款和單户租賃貸款的公允價值通常取決於基礎房地產抵押品的價值，以及利率水平。由於這些貸款主要是新發放的或最近發放的履約貸款，我們認為這些投資呈現正持續時間。鑑於我們的康復貸款期限較短，我們認為這些貸款的公允價值對利率變化不敏感。我們使用管理層的假設來估計這些購買的、按賬面價值持有的履約貸款的期限。
我們的不良住宅整體貸款的公允價值通常主要取決於相關房地產抵押品的價值和抵押品清算所需的時間。由於抵押品的價值和清算時間表通常對利率都不敏感，我們認為它們的公允價值對利率的敏感度很低。我們使用管理層的假設來估算不良住宅整體貸款的期限。

我們通常將掉期作為整體利率風險管理戰略的一部分。這類衍生金融工具的目的是對衝未來我們融資交易的利率上升。雖然使用這類衍生品不會延長我們在回購協議下借款的到期日，但它們實際上鎖定了期限內的固定利率，用於對衝我們的回購協議融資的相應金額。

我們絕大多數投資、融資和對衝交易的利率都是明確或間接基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的。2017年7月27日，英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。目前，無法預測這種變化(包括建立潛在的替代參考利率)對我們當前或未來活躍的經濟或市場的影響，也無法預測我們的任何以倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎的資產或負債的影響。我們正在評估倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)在2021年之後停止對我們投資組合的潛在影響，以及相關的會計影響。然而，我們預計在短期內，我們將與參與計算我們住宅抵押貸款證券和證券化債務利率的受託公司和/或其他實體、我們的混合和浮動利率貸款的貸款服務商以及我們的融資和對衝交易的各種交易對手密切合作，以確定需要對這些交易的現有協議進行哪些修改(如果有的話)。
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令人震驚的表格

以下《震撼表》中提供的信息基於我們投資組合中截至2020年9月30日的資產，預測了未來12個月利率突然平行變動對我們淨利息收入和投資組合價值的潛在影響。收入和價值的所有變化都是以2020年9月30日基本利率情景下預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量的。
中國利率的變化
估計數
價值
資產的比例：(1)
估計數
證券化和其他固定利率債務的價值		估計數
價值評估
財務
儀器		更改日期：
估計數
價值		百分比
中國網絡中的變化趨勢
利息
收入		百分比
更改日期：
投資組合
價值
(美元，單位：萬美元)     
加息+100個基點$7,338,936 $9,758 $7,348,694 $(143,322)8.38 %(1.91)%
加碼50個基點$7,428,701 $(2,068)$7,426,633 $(65,383)4.60 %(0.87)%
2020年9月30日的實際$7,505,910 $(13,894)$7,492,016 $— — %— %
*-50個基點下調$7,570,563 $(25,719)$7,544,844 $52,828 (5.08)%0.71 %
*-100個基點下調$7,622,661 $(37,545)$7,585,116 $93,100 (9.39)%1.24 %

(1)這類資產包括住宅整體貸款和REO、MBS和CRT證券、MSR相關資產、現金和現金等價物以及限制性現金。

在計算衝擊表中列出的信息時已經做出了某些假設，因此，不能保證假設的事件將會發生，或者不會發生其他會影響結果的事件。基本利率情景假設利率為2020年9月30日。提出的分析利用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計。此外，雖然我們一般預計將保留大部分資產和相關的利率風險至到期，但未來購買和出售資產可能會大幅改變我們的利率風險狀況。應該特別指出的是，上表中列出的信息和所有相關披露構成了1933年法案第27A節和1934年法案第21E節意義上的前瞻性陳述。實際結果可能與上面衝擊表中估計的結果大不相同。
 
衝擊表量化了淨利息收入和投資組合價值的潛在變化，其中包括我們證券化和其他固定利率日期(按公允價值列賬)的價值，如果利率立即發生變化(即，受到衝擊)。衝擊表顯示了利率瞬間上升50和100個基點以及下降50和100個基點的估計影響。每一次利率衝擊下與我們投資組合相關的現金流都是基於假設計算的，這些假設包括但不限於提前還款速度、重置資產收益率、收益率曲線的斜率以及我們投資組合的構成。對利率敏感負債的假設包括預期利率、抵押品要求佔回購協議融資的百分比，以及借款金額和條款。在2020年9月30日，我們對我們假設中包括的所有預期利率應用了0%的下限。由於這個下限，預計任何假設的利率衝擊下降對我們的融資成本的積極影響都是有限的；然而，由於提前還款速度不受這個下限的影響，預計我們提前還款速度的任何提高(由於利率衝擊下降或其他原因發生)都可能導致我們機構MBS的溢價攤銷加速，我們非機構MBS的貼現增加，以及本金償還再投資於低收益資產。因此，由於這個下限的存在限制了利率下降對我們融資成本的積極影響，假設利率衝擊下降可能導致我們金融工具的公允價值和我們的淨利息收入下降。
 
截至2020年9月30日，對投資組合價值的影響是使用估計淨有效期限(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的，包括證券化和其他固定利率債務的影響，這是我們的住宅整體貸款的加權平均值1.57，我們的非機構投資的加權平均值為0.61，我們的證券化債務和其他固定利率債務的加權平均值為1.46，以及我們的其他資產和現金及現金等價物的加權平均值為0.11。投資組合的估計凸度(即相對於利率變化的持續時間的近似變化)是(0.65)，這是我們的住宅全部貸款的加權平均值(0.84)，我們的證券化和其他固定利率債務為零，我們的非機構MBS為零，我們的其他資產以及現金和現金等價物為零。對我們淨利息收入的影響主要是由於我們的回購協議的投資組合收益率和融資成本之間的差異。我們的資產/負債結構通常是這樣的，即利率上升預計會導致淨利息收入減少，因為我們的借款期限通常比我們的生息資產短。當利率受到衝擊時，提前還款假設會根據管理層的預期以及提前還款模型的結果進行調整。

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信用風險
 
我們通過對信用敏感的住宅抵押貸款投資，特別是住宅整體貸款和CRT證券，以及在較小程度上投資於RPL/NPL MBS和MSR相關資產而面臨信用風險。如上所述，自第一季度末以來，我們進行了資產出售，並採取了其他行動，顯著改變了我們在2020年3月31日之後的資產構成。在2020年第三季度，我們出售了遺留的非機構MBS的剩餘部分。因此，我們目前的主要信用風險與我們的住宅整體貸款有關。

下面將更詳細地討論我們的信用敏感型投資所帶來的信用風險敞口：

住宅整體貸款

我們對住宅整體貸款的投資面臨信用風險。我們對不良貸款和購買的信用惡化貸款的投資流程側重於對信用風險進行量化和定價。不良貸款和購買的信用惡化貸款是以購買價格獲得的，這些價格通常根據一系列因素(包括借款人的受損信用記錄和擔保貸款的抵押品價值)折價至合同貸款餘額。此外，由於我們通常擁有與這些貸款相關的抵押貸款償還權，我們的流程還側重於選擇一家擁有適當專業知識的次級服務機構，以減輕損失並最大化我們的整體回報。這涉及到除其他事項外，在聘用分服務機構之前對其進行盡職調查，以及持續監督和監督。如果這些貸款的拖欠率和違約率高於我們在購買貸款時的預期，那麼收購資產的折扣價是為了提供一定程度的財務損失保護。

已購買履約貸款的信用風險通過我們在購買前承銷貸款的流程得到緩解，包括評估借款人的財務狀況和償還貸款的能力、抵押品的性質以及相對較低的LTV，包括我們大部分康復貸款的維修後LTV。

下表提供了有關我們的住宅整體貸款的某些信息，以2020年9月30日的賬面價值計算：

購買履約貸款購買的信用不良貸款
 帶LTV的貸款：帶LTV的貸款：
(單位：萬美元)80%或以下80%以上80%或以下80%以上總計
攤銷成本$3,659,498 $132,294 $423,880 $278,134 $4,493,806 
未付本金餘額(UPB)$3,601,206 $132,238 $467,432 $345,182 $4,546,058 
加權平均票面利率(1)
6.1 %6.5 %4.5 %4.4 %5.8 %
加權平均到期日(月)273 335 267 319 277 
加權平均LTV(2)
62.8 %86.3 %56.8 %108.7 %66.3 %
貸款拖欠90天以上(UPB)$293,277 $12,326 $63,682 $83,842 $453,127 

(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款，計入計算的利率不反映貸款償還費。在賣方保留維修權的情況下獲得的貸款，計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於總額為2.222億美元的某些康復貸款，沒有獲得修復後的估值，貸款是根據“原樣”估值承保的。這些貸款的LTV基於當前未償還本金餘額和承銷期間獲得的估值，為68%。在計算加權平均按揭成數時，不包括某些以空置土地作抵押的低值貸款，因此按揭成數並無意義。

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目錄
下表列出了截至2020年9月30日，我們的住宅整體貸款組合中按州劃分的五大地理集中度：
物業位置計息未付本金餘額百分比
加利福尼亞35.0 %
弗羅裏達13.2 %
紐約7.7 %
新澤西5.4 %
佐治亞州3.3 %

RPL/NPL MBS

這些證券由再履行和不良貸款支持，主要是以面值左右的價格購買的，代表了相關證券化的優先和夾層部分。這些證券中的大多數具有顯著的信用增強(通常約為50%)，次級部分吸收所有信貸損失(直到這些部分被清償)，在優先部分還清之前，通常不會收到現金流(利息或本金)。在購買之前，我們會分析交易結構，以評估相關的信用風險。購買後，通過分析實際信用損失發生的程度來評估與交易相關的持續信用風險，實際信用損失導致我們的債券享有的從屬金額減少。

CRT證券

我們在房利美和房地美髮行或贊助的CRT證券的投資中面臨潛在的信用損失。雖然CRT證券是由這些GSE發行或贊助的，但不保證這些證券的本金支付。作為CRT證券的投資者，如果參考池中抵押貸款的損失超過我們所擁有的CRT證券的增信額度，或者如果實際的貸款池遭受損失，我們可能會蒙受損失。我們通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與我們對CRT證券的投資相關的信用風險。

與MSR相關的資產

學期筆記

我們投資了由特殊目的公司發行的某些定期票據，這些特殊目的公司已經獲得了接收現金流的權利，這些現金流代表了與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。我們認為，這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這會影響發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。此外，SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保也提供了信貸支持，該擔保旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
企業貸款

我們參與了一項貸款協議，向一家發起住宅整體貸款並擁有相關MSR的實體提供融資。我們通過考慮各種因素，包括貸款的當前狀態、擔保貸款的MSR的公允價值變化以及借款人最近的財務表現，來評估與此次貸款參與相關的信用風險。
信用利差風險

信用利差衡量的是金融工具投資者根據工具相對於基準利率的信用風險所要求的額外收益。它們受到具有不同信用風險的工具的可用供求關係的影響。不斷擴大的信貸利差將導致金融工具投資者要求更高的收益率。信用利差擴大通常會導致我們當時持有的金融工具的價值較低，但通常會導致具有類似信用風險的未來投資的更高收益。我們資產和負債(包括對衝)的信用利差可能不會總是同步變動。因此，信用利差的變化可能會導致我們的財務業績和報告的賬面價值出現波動。
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流動性風險

我們面臨的主要流動性風險來自用較短期借款為長期資產融資，主要是以回購協議融資的形式。這一風險在2020年第一季度尤為明顯，因為新冠肺炎疫情造成的條件導致我們收到了通常很高數量的追加保證金通知，對我們的整體流動性產生了負面影響，最終導致我們簽訂了容忍協議。

我們抵押住宅抵押資產和現金，以確保我們的融資協議。我們與按市值計價抵押品條款的融資協議要求我們在質押資產市值下降的情況下質押額外的抵押品，以維持貸款人合同規定的抵押品緩衝，即貸款額與作為抵押品的資產市值之間的差額。如果作為抵押品的住宅按揭資產的價值突然下降，我們回購協議下的追加保證金要求可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資，我們為長期資產融資的能力將會下降，或者可能會以不太有利的條款獲得。此外，當流動性收緊時，我們的回購協議交易對手可能會提高我們對新融資的抵押品緩衝(或保證金)要求，包括我們與同一交易對手滾動的回購協議借款，從而降低我們使用槓桿的能力。

截至2020年9月30日，我們獲得了各種流動性來源，我們估計這些來源超過9.402億美元，這一金額包括：(I)8.842億美元的現金和現金等價物，以及(Ii)我們融資安排下的5600萬美元的未使用產能。我們的流動性來源不包括受限現金。此外，截至2020年9月30日，我們有6550萬美元的未擔保住宅整體貸款。

提前還款風險

當我們以高於抵押住房抵押貸款(即面值)的總本金餘額的價格收購抵押證券或貸款時，或者當我們以高於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，溢價就會產生。相反，當我們以低於擔保MBS的抵押貸款的總本金的價格收購抵押證券或貸款時，或者當我們以低於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，就會產生折扣。所支付的溢價按利息收入攤銷，並以低於其總本金餘額的價格獲得可增加的購買折扣。這些資產主要由我們的非QM貸款和某些CRT證券持有，使用有效收益率法(根據實際的提前還款活動進行調整)，在投資期限內根據利息收入攤銷。根據CPR衡量，提前還款額的提高通常會加速購買保費的攤銷，從而減少從這些資產獲得的利息收入。(注：根據實際提前還款活動調整後，提前還款率通常會加速購買保費的攤銷，從而減少從這些資產上賺取的利息收入。)一般而言，如果以大幅折扣購買且未按公允價值入賬的非機構按揭證券和住宅整體貸款的預付款低於預期，我們預計這些資產上確認的收入將會減少，並可能產生減值和/或信用損失準備金。

此外，提前還款的增加通常與市場利率的下降有關，因為借款人能夠以較低的利率為抵押貸款再融資。因此，增加我們投資的預付款可能會加速我們的資本重新部署到通常收益較低的投資上。同樣，提前還款減少通常與市場利率上升有關，可能會減緩我們將資金重新配置到通常收益更高的投資的能力。


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目錄
項目4.安全控制和程序
 
(A)對披露控制和程序的評估
 
管理層在其首席執行官和首席財務官的指導下，負責維持披露控制和程序(根據1934年法案第13a-15(E)和15d-15(E)條規則的定義)，旨在確保根據1934年法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並傳達給管理層，包括公司的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於
 
在編制本季度報告Form 10-Q的過程中，管理層對公司的披露控制和程序進行了審查和評估。評估是在公司首席執行官和首席財務官的指導下進行的，以確定截至2020年9月30日公司披露控制和程序的設計和運行的有效性。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司目前設計和實施的披露控制和程序截至2020年9月30日是有效的。儘管如上所述，控制系統，無論設計、實施和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將發現或揭露公司內部在披露本公司當前定期報告中規定的重大信息方面的失誤。
(B)財務報告內部控制的變化

在截至2020年9月30日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對其財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分：其他信息
 
項目1.法律訴訟
 
我們作為一方或我們的任何資產都不受任何重大法律程序的制約。

第1A項危險因素
 
有關公司風險因素的討論，請參閲第1部分第1A項。風險因素“指本公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年報(”2019年10-K表格“)中的”風險因素“，以及本公司截至2020年3月31日的三個月(”2020 Q1 10-Q表格“)及截至2020年6月30日的6個月(”2020 Q2 10-Q表格“)的10-Q表格季度報告中”第1.A.風險因素“項所述的風險因素。與2019年10-K、2020年Q1 Form 10-Q和2020 Q2 Form 10-Q中列出的風險因素相比，沒有實質性變化。然而，公司面臨的風險和不確定性並不侷限於2019年的Form 10-K和2020年Q1的Form 10-Q以及2020年的Q2的Form 10-Q中闡述的風險和不確定性。公司目前不知道的其他風險和不確定性(或公司目前認為無關緊要的風險和不確定因素)也可能對公司的業務和我們證券的交易價格產生不利影響。


第二項股權證券的未登記銷售和收益使用
 
購買股票證券
 
正如之前披露的，2005年8月，公司董事會批准了一項回購計劃，根據回購計劃，回購至多400萬股公司已發行普通股。2010年5月，董事會重申了這一授權。2013年12月，公司董事會將授權回購的股份數量增加到1,000萬股(根據該計劃，截至2020年9月30日，可供回購的股份約為660萬股)。他説：

本公司於2020年第三季度並無根據回購計劃進行任何股份回購活動，亦無預扣任何限制性股份(根據其股權計劃下的授予條款)，以抵銷因授予和釋放限制性股票獎勵和/或RSU而產生的預扣税款義務。

2020年11月，公司董事會批准了一項新的股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多$2502000萬股其已發行普通股。該回購計劃的授權將於2022年底到期。董事會的授權取代了2013年12月通過的回購計劃下的授權。

股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。根據適用的證券法，根據回購計劃，公司可以使用可用的現金資源，在適當的時間和數額回購普通股。本公司購回股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素，回購可能隨時開始或暫停，而無需事先通知。根據適用的證券法，股票回購計劃下的收購可以在公開市場上通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式進行。(包括由公司酌情決定使用根據1934年法令頒佈的規則10B-5-1採納的一份或多份圖則).

本公司根據回購計劃回購的普通股股票將被註銷，在本公司重新發行之前，將被視為授權但未發行的本公司普通股。本公司可隨時暫停或終止回購計劃，恕不另行通知。

第三項高級證券違約
 
沒有。

項目4.煤礦安全信息披露
 
沒有。

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項目5.其他信息
 
沒有。

項目6.展品
 
需要作為本報告的證物提交的證物清單列在本報告的第E-1頁的“Exhibit-Index”下，通過引用將其併入本文。
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目錄
簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。
 
日期：2020年11月5日MFA Financial，Inc.
 (註冊人)
 依據：/s/Stephen D.Yarad
  史蒂芬·D·亞拉德
  首席財務官
首席財務官兼首席財務官
  (首席財務官)
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目錄
展品索引

以下證據作為本季度報告的一部分提交：

陳列品 描述
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的認證。
31.2
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席財務官的證明。
32.1
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的認證。
32.2
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席財務官的證明。
101符合標準S-T規則405格式的交互式數據文件，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表(未經審計)；(Iii)截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益/(虧損)綜合報表(未經審計)(Iv)截至2020年及2019年9月30日止三個月及九個月的綜合股東權益變動表(未經審核)；(V)截至2020年及2019年9月30日止三個月的綜合現金流量表(未經審核)；及(Vi)未經審核綜合財務報表附註。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
 

E-1