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DebtSecuritiesMember2019-01-012019-09-300000947484US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberACGL：公允價值選項成員美國-GAAP：其他投資成員2019-01-012019-09-300000947484US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberACGL：股權證券公允價值選項成員ACGL：公允價值選項成員2019-01-012019-09-300000947484US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：股權證券成員2019-01-012019-09-300000947484US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberAcgl:ContingentConsiderationClassifiedasaLiabilityMember2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-公認會計準則：未來成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他責任成員美國-公認會計準則：未來成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember美國-GAAP：其他責任成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMemberUS-GAAP：FixedMaturitiesMember2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-GAAP：其他合同成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他責任成員美國-GAAP：其他合同成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員2020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-公認會計準則：未來成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他責任成員美國-公認會計準則：未來成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember美國-GAAP：其他責任成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMemberUS-GAAP：FixedMaturitiesMember2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他資產成員美國-GAAP：其他合同成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他責任成員美國-GAAP：其他合同成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員2019-12-310000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2020-07-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2019-07-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-07-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2019-07-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2020-07-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2019-07-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2020-07-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2019-07-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員2020-07-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員2019-07-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2020-01-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-公認會計準則：未來成員2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-01-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2020-01-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員ACGL：TbaMember2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2020-01-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：其他合同成員2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員2020-01-012020-09-300000947484美國-GAAP：非指定成員2019-01-012019-09-300000947484ACGL：A3.535高級筆記2050成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-09-300000947484ACGL：A3.535高級筆記2050成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2014-03-012014-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2014-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-07-020000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-07-022019-07-020000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-09-300000947484美國-GAAP：CommonStockMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd.成員ACGL：非控制所有權成員2020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2020-06-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2019-06-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2020-07-012020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2019-07-012019-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2019-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2018-12-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2020-01-012020-09-300000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2019-01-012019-09-300000947484US-GAAP：RedeemablePferredStockMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd.成員2014-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-08-012019-08-010000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-07-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-08-010000947484Acgl：Bellemade20171Ltd成員Us-gaap:VariableInteres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LLCM成員Acgl：WatfordHoldingsLtd.成員2020-11-02
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區：20549
 
形式10-Q
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
截至2020年9月30日的季度
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

佣金文件編號：001-16209

 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/947484/000094748420000102/acgl-20200930_g1.jpg
阿奇資本集團有限公司。
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
百慕達98-0374481
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
滑鐵盧之家，一樓
匹茲灣道100號彭布羅克HM 08，百慕達(441)278-9250
(主要行政機關地址)(註冊人電話號碼，包括區號)

根據交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.0011美元ACGL納斯達克中國股市
存托股份，每股相當於5.25%E系列優先股的千分之一權益
ACGLP
納斯達克中國股市
存托股份，每股相當於5.45%的F系列優先股的千分之一權益
ACGLO
納斯達克中國股市
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。 是☑     不是的☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的所有互動數據文件。是☑*號 ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑ 加速文件管理器☐非加速文件管理器☐ 小型報表公司☐ 新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易所法案”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐   不是的☑

截至2020年10月30日，有406,026,570已發行註冊人的普通股，每股面值0.0011美元。

目錄
阿奇資本集團有限公司。
 
表格10-Q的索引
 
  頁碼：第
第一部分  
財務信息
 
 2
第1項
合併財務報表
 
 4
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
 
44
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
 
71
項目4.
管制和程序
 
71
   
第二部分  
其他資料
 
72
第1項
法律程序
 
72
第1A項
危險因素
 
72 
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
 
75
項目3.
高級證券違約
75
項目4.
礦場安全資料披露
75
第五項。
其他資料
 
75
第6項
陳列品
 
76
簽名
77
拱形資本
 1
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
第一部分：財務信息
有關前瞻性陳述的注意事項 
“1995年私人證券訴訟改革法”(“PSLRA”)為前瞻性陳述提供了“避風港”。本報告或本公司或其代表所作的任何其他書面或口頭陳述可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們對未來事件和財務表現的當前看法。除歷史事實陳述外，本報告中包括或通過引用納入本報告的所有陳述均為前瞻性陳述。就PSLRA或其他方面而言，前瞻性表述一般可通過使用“可能”、“將”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”或“繼續”等前瞻性術語以及類似的未來或前瞻性表述或其負面或變化或類似術語來識別。
前瞻性陳述涉及我們目前對風險和不確定性的評估。實際事件和結果可能與這些陳述中明示或暗示的內容大不相同。本報告以及我們提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的定期報告中討論了可能導致實際事件或結果與此類陳述中所指出的大不相同的重要因素，包括：
•我們有能力在“軟”和“硬”市場中成功實施我們的業務戰略；
•評級機構和監管機構以及經紀商和我們的承保人和再承保人對我們的業務戰略、安全和財務狀況的認可；
•我們有能力完成收購，並將我們已經收購或可能收購的業務整合到我們現有的業務中；
•我們維持或提高評級的能力，這可能受到我們籌集額外股權或債務融資的能力、評級機構現有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影響；
•一般經濟和市場條件(包括通貨膨脹、利率、失業率、房價、外幣匯率、現行信貸條件以及經濟衰退的深度和持續時間，包括新冠肺炎造成的衰退)以及我們經營的再保險和保險市場的具體條件；
•競爭，包括基於定價、運力(包括替代資本來源)、覆蓋條款或其他因素的競爭加劇；
•世界金融和資本市場的發展以及我們進入這些市場的機會；
•我們有能力成功地增強、整合和維護運營程序(包括信息技術)，以有效支持我們現有的和新的業務；
•關鍵人員流失；
•編制財務報表時使用的估計和判斷的準確性，包括與收入確認、保險和其他準備金、再保險可收回款項、投資估值、無形資產、壞賬、所得税、或有事項和訴訟有關的估計和判斷，以及任何使用存款會計方法的決定；
•我方承保業務的損失率高於預期，以及與我方保險和再保險子公司承保業務相關的索賠和/或索賠費用負債出現不利發展；
•損失的嚴重程度和/或頻率；
•保險、再保險和抵押貸款業務中的自然或人為災難事件或嚴重經濟事件的索賠可能導致我們的經營業績出現重大損失和大幅波動；
•氣候變化對我們業務的影響；
•恐怖主義行為、政治動亂和其他敵對行為或其他不可預測和不可預測的事件；
•傳染病(包括新冠肺炎)對我們業務的影響；
•我們可以獲得再保險來管理我們的總風險和淨風險以及此類再保險的成本；
•再保險人、管理總代理、第三方管理人或其他人未能履行對我們的義務；
•賠付損失的時間比我們預期的要快，或者收到再保險賠償的時間比我們預期的要慢；
拱形資本
 2
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
•我們的投資業績，包括可能對我們投資的公允價值產生不利影響的立法或法規發展；
•總體經濟狀況的變化，包括主權債務擔憂或信用評級機構下調美國證券評級，這可能會影響我們的業務、財務狀況和經營業績；
•倫敦銀行間拆放款利率(“LIBOR”)釐定方法的改變及取代LIBOR的可能性；
•我們股東權益的波動性受到外幣波動的影響，這可能會因為我們沒有將我們預測的外幣負債的一部分與以相同貨幣進行的投資相匹配而增加；
•會計原則或政策的變更或我們對該等會計原則或政策的應用發生變化；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境發生變化；
•網絡攻擊或其他技術泄露或故障對我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商造成的中斷，可能對我們的業務造成負面影響和/或使我們面臨訴訟；
•法定或監管發展，包括税務和保險以及其他監管事項，例如通過將影響總部位於百慕大的公司和/或百慕大保險公司或再保險公司的擬議立法，和/或適用於我們、我們的子公司、經紀人或客户的法規或税法的變化，包括2017年的減税和就業法案；以及
•本公司截至2019年12月31日的年度報告10-K表第1A項(風險因素)、第7項(管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析)以及其他章節所列的其他事項。“第1A項--風險因素”這份10-Q表格以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中陳述的其他因素，以及管理層對上述任何因素的反應。
 
可歸因於我們或代表我們行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性聲明都明確地受到這些警告性聲明的限制。前述對重要因素的回顧不應被解釋為詳盡無遺，應與本文或其他地方包含的其他警告性聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

拱形資本
 3
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
項目1.合併財務報表
 頁碼：第
  
獨立註冊會計師事務所報告書
5
  
合併資產負債表
 
2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日
6
  
合併損益表
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)
7
綜合全面收益表
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)
8
  
合併股東權益變動表
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)
9
  
合併現金流量表
 
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月(未經審計)
10
  
合併財務報表附註(未經審計)
附註1-列報基礎和最近的會計聲明
11
注2-股票交易
13
注3-普通股每股收益
14
注4-細分市場信息
15
附註5--損失準備金和損失調整費用
20
附註6-預期信貸損失撥備
22
附註7-投資資訊
24
附註8-公允價值
31
附註9-衍生工具
37
附註10--承付款和或有事項
38
附註11-可變權益實體和非控股權益
38
附註12--其他全面收益(虧損)
41
附註13--所得税
42
附註14-法律訴訟
42
附註15-與關聯方的交易
42
附註16-後續事件
42

拱形資本
 4
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
獨立註冊會計師事務所報告書


致Arch Capital Group Ltd.董事會和股東。


中期財務報表審核結果

吾等已審核Arch Capital Group Ltd.及其附屬公司(“貴公司”)截至2020年9月30日的綜合資產負債表，截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月及九個月期間的相關綜合收益表、全面收益表及股東權益變動表，以及截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月期間的綜合現金流量表，包括相關附註(統稱為“中期財務報表”)。根據吾等的審核，吾等並不知悉隨附的中期財務報表須作出任何重大修訂，以符合美國普遍接受的會計原則。

我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2019年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量表(未在此列示)，並在2020年2月28日的報告中對該等綜合財務報表發表了無保留意見。我們認為，截至2019年12月31日隨附的綜合資產負債表中所列信息，在所有重大方面都與其來源的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據

這些中期財務報表由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。我們是根據PCAOB的標準進行審查的。對中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，其目的是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的意見。





/s/普華永道會計師事務所


紐約，紐約州
2020年11月5日
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目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合資產負債表
(美元以千為單位，共享日期除外a)
(未經審計)
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
資產  
投資：  
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：$17,955,515及$16,598,808；扣除信貸損失撥備後的淨額：$3,933(2020年9月30日)
$18,452,888 $16,894,526 
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷成本：$2,038,244及$957,283；扣除信貸損失撥備後的淨額：$0(2020年9月30日)
2,039,097 956,546 
根據證券借貸收到的抵押品，按公允價值計算(攤銷成本：#美元)64,251及$388,366)
64,259 388,376 
股權證券，按公允價值計算1,502,015 838,925 
使用公允價值選項計入投資3,749,575 3,663,477 
使用權益法核算投資1,883,702 1,660,396 
總投資27,691,536 24,402,246 
現金976,398 726,230 
應計投資收益106,940 117,937 
按公允價值在證券借貸項下質押的證券(攤餘成本：$62,662及$378,738)
62,749 379,868 
應收保費(扣除信貸損失準備金後淨額：#美元)37,100及$21,003)
2,225,311 1,778,717 
對未付和已付損失以及損失調整費用可追回的再保險(扣除信貸損失撥備後為#美元)。13,994及$1,364)
4,621,937 4,346,816 
合同人應收賬款(扣除信貸損失準備金淨額：#美元)5,902及$0)
2,185,614 2,119,460 
放棄未賺取的保費1,450,200 1,234,683 
遞延收購成本750,901 633,400 
出售證券的應收賬款158,674 24,133 
商譽和無形資產713,777 738,083 
其他資產1,771,998 1,383,788 
總資產$42,716,035 $37,885,361 
負債
虧損準備金和虧損調整費用$15,900,526 $13,891,842 
未賺取的保費5,062,052 4,339,549 
應付再保險餘額873,067 667,072 
承包人應付賬款2,191,515 2,119,460 
為保險義務持有的抵押品221,957 206,698 
高級註釋2,860,811 1,871,626 
循環信貸協議借款210,687 484,287 
應付證券借貸64,251 388,366 
購買證券的應付金額382,236 87,579 
其他負債1,681,181 1,513,330 
總負債29,448,283 25,569,809 
承諾和或有事項
可贖回的非控股權益57,835 55,404 
股東權益
非累積優先股780,000 780,000 
普通股($0.0011面值，已發行股份：578,024,671和574,617,195)
642 638 
額外實收資本1,950,782 1,889,683 
留存收益11,829,322 11,021,006 
累計其他綜合收益(虧損)，扣除遞延所得税386,357 212,091 
以庫房形式持有的普通股，按成本價計算(股份：172,005,713和168,997,994)
(2,495,106)(2,406,047)
可供Arch使用的股東權益總額12,451,997 11,497,371 
不可贖回的非控股權益757,920 762,777 
股東權益總額13,209,917 12,260,148 
總負債、非控股權益和股東權益$42,716,035 $37,885,361 
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併損益表
(美元以千為單位，股票數據除外)
(未經審計)(未經審計)
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
營業收入    
承保的淨保費$1,874,144 $1,613,457 $5,679,701 $4,583,614 
未賺取保費的變動(103,052)(175,434)(498,811)(312,998)
賺取的淨保費1,771,092 1,438,023 5,180,890 4,270,616 
淨投資收益128,512 161,488 405,150 473,475 
已實現淨收益(虧損)280,499 61,355 470,127 322,368 
其他承保收入5,413 3,326 18,932 18,104 
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益126,735 17,130 57,407 96,533 
其他收入(虧損)919 1,338 6,327 3,550 
總收入2,313,170 1,682,660 6,138,833 5,184,646 
費用
虧損和虧損調整費用1,216,273 802,455 3,562,214 2,288,530 
採購費用247,942 211,120 750,014 619,057 
其他運營費用215,686 196,512 659,479 596,589 
公司費用17,937 17,061 56,653 53,274 
無形資產攤銷16,715 20,003 49,835 60,214 
利息支出41,343 31,328 105,037 89,673 
淨匯兑(收益)損失44,885 (33,124)11,425 (31,697)
總費用1,800,781 1,245,355 5,194,657 3,675,640 
所得税前收入(虧損)512,389 437,305 944,176 1,509,006 
所得税費用(23,707)(38,116)(77,779)(128,474)
淨收益(虧損)$488,682 $399,189 $866,397 $1,380,532 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(69,643)(6,736)(4,420)(70,597)
可供Arch使用的淨收益(虧損)419,039 392,453 861,977 1,309,935 
優先股息(10,403)(10,403)(31,209)(31,209)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$408,636 $382,050 $830,768 $1,278,726 
普通股每股淨收益和普通股等值    
基本型$1.01 $0.95 $2.06 $3.19 
稀釋$1.00 $0.92 $2.02 $3.11 
加權平均已發行普通股和普通股等價物  
基本型402,850,485 402,564,121 403,081,266 401,419,153 
稀釋409,194,657 413,180,201 410,314,897 410,807,402 



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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合全面收益表
(千美元)
(未經審計)(未經審計)
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
綜合收益  
淨收益(虧損)$488,682 $399,189 $866,397 $1,380,532 
扣除遞延所得税後的其他全面收益(虧損)
可供出售投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持股收益(虧損)110,782 59,290 546,291 507,650 
已實現(收益)淨虧損重新分類，計入淨收益(虧損)(79,803)(38,743)(368,423)(104,309)
外幣換算調整16,709 (16,424)(5,729)(6,641)
綜合收益(虧損)536,370 403,312 1,038,536 1,777,232 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(69,643)(6,736)(4,420)(70,597)
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失(10,820)764 2,127 (6,266)
可供Arch使用的綜合收益(虧損)$455,907 $397,340 $1,036,243 $1,700,369 



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目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併股東權益變動表
(千美元)
(未經審計)(未經審計)
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
非累積優先股  
期初和期末餘額$780,000 $780,000 $780,000 $780,000 
普通股
期初餘額642 638 638 634 
已發行普通股，淨額— — 4 4 
期末餘額642 638 642 638 
額外實收資本  
期初餘額1,935,514 1,847,949 1,889,683 1,793,781 
以股份為基礎的薪酬攤銷14,662 12,775 55,872 52,290 
其他變化606 3,744 5,227 18,397 
期末餘額1,950,782 1,864,468 1,950,782 1,864,468 
留存收益  
期初餘額11,420,686 10,322,975 11,021,006 9,426,299 
會計變更的累積影響(1)— — (22,452)— 
調整後的期初餘額11,420,686 10,322,975 10,998,554 9,426,299 
淨收益(虧損)488,682 399,189 866,397 1,380,532 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(69,643)(6,736)(4,420)(70,597)
優先股股息(10,403)(10,403)(31,209)(31,209)
期末餘額11,829,322 10,705,025 11,829,322 10,705,025 
累計其他綜合收益(虧損)，扣除遞延所得税
期初餘額349,488 206,827 212,091 (178,720)
扣除遞延所得税後，可供出售投資價值的未實現增值(下降)：
期初餘額418,487 261,627 258,486 (114,178)
期內未實現持股收益(虧損)，重新分類調整後的淨額30,979 20,547 177,868 403,341 
非控股權益期間未實現的持股收益(虧損)(11,179)1,019 1,933 (5,970)
期末餘額438,287 283,193 438,287 283,193 
扣除遞延所得税後的外幣換算調整：
期初餘額(68,999)(54,800)(46,395)(64,542)
外幣換算調整16,709 (16,424)(5,729)(6,641)
可歸因於非控股權益的外幣換算調整360 (255)194 (296)
期末餘額(51,930)(71,479)(51,930)(71,479)
期末餘額386,357 211,714 386,357 211,714 
以庫房形式持有的普通股，按成本計算
期初餘額(2,494,505)(2,401,037)(2,406,047)(2,382,167)
為國庫回購的股份(601)(2,712)(89,059)(21,582)
期末餘額(2,495,106)(2,403,749)(2,495,106)(2,403,749)
可供Arch使用的股東權益總額12,451,997 11,158,096 12,451,997 11,158,096 
不可贖回的非控股權益757,920 854,924 757,920 854,924 
股東權益總額$13,209,917 $12,013,020 $13,209,917 $12,013,020 

(1)採用亞利桑那州立大學2016-13年度，“金融工具--信貸損失(主題326)”見注1.

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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合現金流量表
(千美元)
(未經審計)
截至9個月
九月三十日，
 20202019
經營活動  
淨收益(虧損)$866,397 $1,380,532 
將淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現(收益)淨虧損(477,683)(326,532)
投資基金淨收益或損失中的權益，使用權益法和其他收益或虧損入賬30,306 (38,912)
無形資產攤銷49,835 60,214 
股份薪酬56,433 54,432 
以下內容中的更改：
虧損準備金和虧損調整費用，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用後的淨額1,668,069 377,074 
未賺取保費，扣除放棄的未賺取保費後的淨額498,811 312,998 
應收保費(461,766)(328,765)
遞延收購成本(107,238)(38,606)
應付再保險餘額205,620 214,902 
其他項目，淨值2,666 (124,198)
經營活動提供(用於)的現金淨額2,331,450 1,543,139 
投資活動  
購買固定期限投資(34,050,883)(24,010,623)
購買股權證券(1,355,848)(524,051)
購買其他投資(841,886)(1,014,925)
出售固定期限投資的收益32,544,867 22,707,854 
出售股權證券所得收益731,793 371,130 
出售、贖回和其他投資到期所得收益791,807 827,517 
固定期限投資的贖回和到期日收益645,292 394,719 
衍生工具淨結算額163,290 92,423 
短期投資淨賣出(買入)(1,159,351)129,078 
與證券借貸有關的現金抵押品變動81,210 6,990 
固定資產購置情況(26,717)(27,635)
其他(131,992)(202,953)
投資活動提供(用於)的現金淨額(2,608,418)(1,250,476)
籌資活動  
根據股份回購計劃購買普通股(75,486)(2,871)
普通股發行收益淨額(9,656)518 
借款收益1,018,793 200,083 
償還借款(304,000)(27,538)
與證券借貸有關的現金抵押品變動(81,210)(6,990)
不可贖回的非控股權益的第三方投資(2,867)— 
第三方對可贖回非控股權益的投資變更— (161,874)
支付給可贖回非控股權益的股息(3,541)(11,408)
其他55,266 (5,207)
支付優先股息(31,209)(31,209)
融資活動提供(用於)的現金淨額566,090 (46,496)
匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響(5,847)(8,335)
增加(減少)現金和限制性現金283,275 237,832 
現金和限制性現金，年初903,698 724,643 
現金和限制性現金，期末$1,186,973 $962,475 

請參閲合併財務報表附註

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2020年第三季度Form 10-Q
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

1.    列報依據和最近的會計聲明
一般信息
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)是一家百慕大公共有限責任公司，通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押貸款保險。本協議所稱公司是指Arch Capital及其子公司。該公司的綜合財務報表包括沃特福德控股有限公司及其全資子公司(“沃特福德”)的業績。沃特福德是一家多線百慕大再保險公司。沃特福德自己的管理層和董事會對其業績和盈利能力負責。看見注11.
陳述的基礎
中期綜合財務報表乃按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計和假設大不相同。管理層認為，隨附的未經審核中期綜合財務報表反映了中期公允業績報告所需的所有調整(包括正常經常性應計項目)。任何過渡期的結果不一定代表全年或未來任何時期的結果。
按照公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已被精簡或遺漏；然而，管理層相信披露的信息足以使呈報的信息不具誤導性。本報告應與本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(“2019年Form 10-K”)一併閲讀，包括本公司經審計的綜合財務報表及相關附註。
該公司對某些上一年信息的列報進行了重新分類，以符合當前的列報。這種重新分類對公司的淨收入、綜合收益、股東權益或現金流沒有影響。除非另有説明，否則表格中的金額以千美元為單位，但股票金額除外。
近期會計公告
最近發佈的採用的會計準則
該公司通過了ASU 2018-13“公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化”。ASU修訂了公允價值計量的披露要求，作為披露框架項目的一部分，目的是提高財務報表附註中披露的有效性。本次更新中的修訂允許刪除(1)公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因；(2)不同級別之間轉移的政策；以及(3)第3級公允價值計量的估值過程。採用這一指導方針並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。
該公司採用了ASU 2018-15“無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(子主題350-40)”。本ASU將雲計算安排(服務合同)中產生的某些實施成本資本化的要求與開發或獲取內部使用軟件所產生的實施成本資本化的要求保持一致。該指南在採納方面提供了靈活性，允許對通過之日之後發生的所有實施成本進行追溯性調整或前瞻性調整。該公司前瞻性地採納了這一指導意見。採用這一指導方針並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。
2020年3月，SEC修訂了S-X法規的第3-10條規則，該規則關於登記債券發行的財務披露要求，涉及子公司作為發行人或擔保人和關聯公司，其證券被質押為抵押品。這一新的指導意見縮小了要求子公司發行人和擔保人單獨編制財務報表的情況，並簡化了替代這些報表所需的替代披露。該修正案將於2021年1月4日生效，允許提前通過。該公司選擇在截至2020年3月31日的季度實施修訂後的要求，不再提供因其子公司Arch Capital Group(U.S.)的註冊債務而產生的簡明合併財務信息。在公司2019年10-K報表的財務報表附註26中披露。
該公司通過了ASU 2016-13“金融工具--信貸損失(話題326)”。ASU採用一種新的信用損失模型(當前預期信用損失)來確定按攤餘成本計量的金融工具的信用相關減值，包括可收回的再保險、應收承包人應收款和應收保費。
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合併財務報表附註(未經審計)
要求實體估計其生命週期的“預期信貸損失”，並記錄從金融資產的攤銷成本基礎中扣除的減除，即金融資產預期收取的淨額。對預期信貸損失的估計應考慮歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括對提前還款的估計。
ASU還修正了以前可供出售的債務證券的非臨時性減值模式，要求通過撥備賬户確認與信貸損失相關的減值，並將信貸損失金額限制在證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額。此外，證券處於未實現損失頭寸的時間長度將不再影響信用損失是否存在的確定。
公司採用了截至2020年3月31日的季度的ASU，確認税後累積影響調整為$22.5截至2020年1月1日的留存收益期初餘額為100萬美元。累積效應調整減少了留存收益，增加了信貸損失撥備。
重大會計政策
以下會計政策已更新，以反映公司採納新的信貸損失會計準則。
投資
本公司進行定期審查，以確定和評估與本公司可供出售投資相關的基於信貸的減值。該公司通過將預期的未來現金流與證券的攤銷成本進行比較，得出估計的信貸損失。對預期未來現金流的估計，除其他因素外，還會考慮宏觀經濟狀況和財務狀況、發行人的短期和長期前景，以及本金和利息回收的可能性。從2020年1月1日起，信貸損失通過可沖銷的撥備賬户確認，而不是攤銷成本的減少。可歸因於信貸以外因素的價值下降在其他全面收益中報告，而信貸損失撥備則計入已實現收益(虧損)淨額。
對於公司打算出售的可供出售的投資，或者公司很可能需要在預期價值回升之前出售的投資，減值的全部金額計入已實現淨收益(虧損)。投資的新成本基礎是以前的攤餘成本基礎，減去在已實現收益(虧損)淨額中確認的減值。新成本基準不會按公允價值對任何後續回收進行調整。
該公司將應計投資收益與投資餘額分開報告，並選擇不對應計投資收益計提信貸損失準備金。. 任何無法收回的應計利息收入，在其被認為無法收回的期間予以註銷。
可收回的再保險項目
在正常業務過程中，本公司的子公司在條約或臨時基礎上通過按比例和超額損失再保險協議讓出部分保費和虧損。再保險可收回款項記為資產，以再保險人履行再保險協議下義務的能力為基礎。在某些情況下，公司會獲得抵押品，包括信用證和信託賬户，以進一步降低其可收回再保險項目的信用風險。該公司報告了扣除預期信貸損失準備金後的再保險可收回金額。這項津貼是基於該公司對未償還金額的持續審查、其再保險人的財務狀況、獲得的抵押品的金額和形式以及其他相關因素。基於評級的違約概率和給定損失的違約方法被用來估計預期信用損失的撥備。任何信貸損失撥備都計入可收回期間的已實現淨收益(虧損)，並以s為單位進行修訂。後續期間，以反映公司對預期信貸損失估計的變化.
承包人應收賬款
該公司在美國的保險業務承保的某些保險單具有較大的免賠額，主要是在其建築業和國民賬户業務領域。根據該等合約，該公司有責任向申索人支付全部索償金額。本公司隨後由投保人退還可扣除的金額。這些數額在合併資產負債表中按毛數計入，作為承包人應付款和承包人應收賬款。如本公司無法向投保人收取欠款，本公司須對該等欠款負上法律責任。抵押品主要以信用證、現金和信託的形式從投保人那裏獲得，以減輕本公司的信用風險。
合同人應收賬款的報告是扣除預期信貸損失準備後的淨額。這項津貼是基於公司對未償還金額的持續審查、投保人信用狀況的變化、獲得的抵押品的金額和形式以及其他相關因素。基於評級的違約概率和給定損失的違約方法被用來估計預期信貸損失的撥備。任何信貸損失準備金都計入應收賬款期間的已實現淨收益(虧損)。
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合併財務報表附註(未經審計)
在隨後的期間進行記錄和修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化.
應收保費
應收保費包括來自代理人、經紀人和被保險人的應收款項，以及保險、再保險和抵押保險保單的未到期款項。應收保費餘額是在扣除預期信貸損失準備後報告的淨額。該公司通過持續審查未付金額、應收賬款的賬齡、歷史虧損數據和交易對手財務實力措施來監控與應收保費相關的信用風險。該津貼還包括與爭議風險有關的估計無法收回的金額。在某些情況下，公司有權將虧損義務或未到期保費與應收保費相抵銷，從而降低信用風險。任何信貸損失準備金都計入應收賬款記錄期間的已實現淨收益(虧損)，並在隨後的期間進行修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化。
最近頒佈的尚未採用的會計準則
2019年12月，美國財務會計準則委員會發布了ASU 2019-12，“簡化所得税的會計處理”。本會計準則消除了在確認投資遞延税金、執行期內税收分配和計算中期所得税方面的某些例外情況。ASU還澄清了導致商譽税基上升的交易的會計處理。ASU在2020年12月15日之後的財政年度內有效，並在允許提前採用的財政年度內的過渡期內有效。公司目前正在評估新指引對其綜合財務報表的影響，預計這一指引不會對公司的綜合財務報表產生實質性影響。
2020年3月，美國財務會計準則委員會發布了ASU 2020-04“促進參考匯率改革對財務報告的影響”。本ASU為將GAAP應用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的投資、衍生品或其他交易提供了可選的權宜之計和例外預期因參考匯率改革而停產。除可選的權宜之計外，修訂還包括一項一般原則，允許實體將因參照改革而進行的合同修改視為不需要在修改日期重新計量合同或重新評估以前會計確定的事項。隨着參考匯率改革活動的進行，該標準可能會隨着時間的推移而產生，直至2022年12月31日。公司目前正在評估新指引對其合併財務報表的影響，並
預計這一指引不會對公司的合併財務報表產生實質性影響。
有關公司尚未採用的其他會計準則的信息，請參見公司2019年Form 10-K合併財務報表附註的附註3(R)--《重要會計政策--最近的會計聲明》.
2.    共享交易記錄
股份回購 
Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。自從股票回購計劃開始以來，Arch Capital已經回購了388.9百萬股普通股，總收購價為$4.04十億。在截至2020年9月30日的9個月裏，Arch Capital回購了2.6股票回購計劃下的百萬股，總回購價格為$75.5百萬Arch Capital回購0.1股票回購計劃下的百萬股，總回購價格為$2.9在截至2019年9月30日的9個月內達到100萬。在2020年9月30日，$924.5根據該計劃，有數百萬股票回購可用，該計劃可能會在2021年12月31日之前不時在公開市場或私人談判的交易中實施。根據這一計劃，回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。根據經營結果、市況和經濟發展，以及其他因素，Arch Capital一般會不時考慮以機會主義的方式回購股票。在2020年第三季度，Arch Capital沒有根據我們的股票回購計劃回購任何股票。

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合併財務報表附註(未經審計)
3.    普通股每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
分子：
淨收益(虧損)$488,682 $399,189 $866,397 $1,380,532 
可歸因於非控股權益的金額(69,643)(6,736)(4,420)(70,597)
可供Arch使用的淨收益(虧損)419,039 392,453 861,977 1,309,935 
優先股息(10,403)(10,403)(31,209)(31,209)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$408,636 $382,050 $830,768 $1,278,726 
分母：
加權平均已發行普通股和普通股等價物-基本402,850,485 402,564,121 403,081,266 401,419,153 
稀釋普通股等價物的影響：
非既得限制性股票1,580,791 1,895,972 1,690,447 1,637,015 
股票期權(1)4,763,381 8,720,108 5,543,184 7,751,234 
加權平均普通股和已發行普通股等價物-稀釋409,194,657 413,180,201 410,314,897 410,807,402 
普通股每股收益：
基本型$1.01 $0.95 $2.06 $3.19 
稀釋$1.00 $0.92 $2.02 $3.11 
(1)    某些股票期權沒有計入稀釋每股收益的計算中，如果股票期權的行權價格超過平均市場價格並將是反稀釋的，或者當將庫藏股方法應用於現金期權時，包括未確認補償在內的收益總和超過平均市場價格並將是反稀釋的。2020年第三季度和2019年第三季度，排除的股票期權數量為4,713,241和37,394分別為。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，排除的股票期權數量為2,361,413和2,198,115分別為。
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合併財務報表附註(未經審計)
4.    段信息
該公司將其業務分類為三承保部門-保險、再保險和抵押貸款-以及二其他經營部門-“其他”和公司(非承保)。本公司採用會計指引中關於披露企業部門和相關信息的管理方法確定其應報告的部門。各分部的會計政策與本公司編制合併財務報表時使用的會計政策相同。分部業務分配給承保業績負責的分部。
該公司的保險、再保險和抵押部門均設有經理，負責各自部門的整體盈利能力，並直接向公司的首席運營決策者、Arch Capital總裁兼首席執行官以及Arch Capital的首席財務官負責。首席運營決策者不會評估業績、衡量股本回報率，也不會根據業務做出資源分配決定。管理層根據承保收入或虧損衡量其三個承保部門的部門業績。除商譽及無形資產外，本公司並不按承銷分部管理資產，因此，投資收益不會分配至各承銷分部。
保險部門由該公司的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：建築和國民賬户；超額和過剩傷亡；貸款人產品；專業線；項目；房地產、能源、海洋和航空；旅行、事故和健康；以及其他(包括替代市場、超額工人補償和擔保業務)。
再保險部門由該公司的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品系列。產品線包括：意外傷害；海運和航空；其他專業；財產災難；不包括財產災難的財產(單一風險的損失，包括超額損失和按比例分配的損失)；以及其他(包括人壽保險、意外傷害再保險和其他)。
抵押貸款業務包括該公司在美國和國際的抵押保險和再保險業務，以及政府支持的企業(“GSE”)信用風險分擔交易。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合併後的“Arch MI U.S.”)聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)都批准為合格的抵押貸款保險人，這兩家公司都是GSE。
公司(非承保)部門的業績包括淨投資收入、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他、利息支出、與公司非累積優先股有關的項目、已實現淨收益或虧損(包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的股本、淨匯兑損益和所得税。這些金額不包括“其他”部分的結果。
“其他”部分包括沃特福德的結果(見注11)。對於“其他”部門，業績是根據淨收益或虧損來衡量的。
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合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了公司按部門劃分的承保收入或虧損，以及承保收益或虧損與ARCH普通股股東可獲得的淨收入的對賬：
三個月後結束
2020年9月30日
 保險再保險抵押貸款小計其他總計
毛保費(1)$1,206,328 $1,004,590 $346,248 $2,556,914 $197,480 $2,681,032 
讓出保費(382,167)(400,388)(47,783)(830,086)(50,164)(806,888)
承保的淨保費824,161 604,202 298,465 1,726,828 147,316 1,874,144 
未賺取保費的變動(105,007)(49,704)52,944 (101,767)(1,285)(103,052)
賺取的淨保費719,154 554,498 351,409 1,625,061 146,031 1,771,092 
其他承保收益(虧損)(31)298 4,600 4,867 546 5,413 
虧損和虧損調整費用(525,321)(422,084)(153,055)(1,100,460)(115,813)(1,216,273)
採購費用(102,420)(85,388)(35,716)(223,524)(24,418)(247,942)
其他運營費用(122,541)(41,818)(36,708)(201,067)(14,619)(215,686)
承保收益(虧損)$(31,159)$5,506 $130,530 104,877 (8,273)96,604 
淨投資收益99,857 28,655 128,512 
已實現淨收益(虧損)210,984 69,515 280,499 
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益126,735 — 126,735 
其他收入(虧損)919 — 919 
公司費用(2)(16,263)— (16,263)
交易成本和其他(2)(1,674)— (1,674)
無形資產攤銷(16,715)— (16,715)
利息支出(36,224)(5,119)(41,343)
淨匯兑收益(虧損)(38,681)(6,204)(44,885)
所得税前收入(虧損)433,815 78,574 512,389 
所得税(費用)福利(23,638)(69)(23,707)
淨收益(虧損)410,177 78,505 488,682 
可贖回非控股權益的金額(882)(993)(1,875)
可歸因於不可贖回的非控股權益的金額— (67,768)(67,768)
可供Arch使用的淨收益(虧損)409,295 9,744 419,039 
優先股息(10,403)— (10,403)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$398,892 $9,744 $408,636 
承保比率
損耗率73.0 %76.1 %43.6 %67.7 %79.3 %68.7 %
收購費用比率14.2 %15.4 %10.2 %13.8 %16.7 %14.0 %
其他運營費用比率17.0 %7.5 %10.4 %12.4 %10.0 %12.2 %
合併比率104.2 %99.0 %64.2 %93.9 %106.0 %94.9 %
商譽和無形資產$282,146 $20,319 $403,662 $706,127 $7,650 $713,777 
(1)    每個分部的毛保費中包含的某些金額與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中剔除了分部間交易。
(2)    某些費用已從“公司費用”中剔除，並反映在“交易成本和其他費用”中。

拱形資本
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合併財務報表附註(未經審計)
三個月後結束
2019年9月30日
 保險再保險抵押貸款小計其他總計
毛保費(1)$1,005,874 $662,572 $375,092 $2,043,292 $249,960 $2,181,121 
讓出保費(302,034)(226,096)(57,703)(585,587)(94,208)(567,664)
承保的淨保費703,840 436,476 317,389 1,457,705 155,752 1,613,457 
未賺取保費的變動(98,504)(72,621)25,611 (145,514)(29,920)(175,434)
賺取的淨保費605,336 363,855 343,000 1,312,191 125,832 1,438,023 
其他承保收益(虧損)— (1,208)3,955 2,747 579 3,326 
虧損和虧損調整費用(422,782)(270,379)(13,080)(706,241)(96,214)(802,455)
採購費用(91,259)(62,393)(34,396)(188,048)(23,072)(211,120)
其他運營費用(115,408)(32,533)(37,003)(184,944)(11,568)(196,512)
承保收益(虧損)$(24,113)$(2,658)$262,476 235,705 (4,443)231,262 
淨投資收益126,874 34,614 161,488 
已實現淨收益(虧損)80,014 (18,659)61,355 
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益17,130 — 17,130 
其他收入(虧損)1,338 — 1,338 
公司費用(2)(15,066)— (15,066)
交易成本和其他(2)(1,995)— (1,995)
無形資產攤銷(20,003)— (20,003)
利息支出(23,237)(8,091)(31,328)
淨匯兑收益(虧損)29,794 3,330 33,124 
所得税前收入(虧損)430,554 6,751 437,305 
所得税(費用)福利(38,116)— (38,116)
淨收益(虧損)392,438 6,751 399,189 
可贖回非控股權益的金額— (6,600)(6,600)
可歸因於不可贖回的非控股權益的金額— (136)(136)
可供Arch使用的淨收益(虧損)392,438 15 392,453 
優先股息(10,403)— (10,403)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$382,035 $15 $382,050 
承保比率     
損耗率69.8 %74.3 %3.8 %53.8 %76.5 %55.8 %
收購費用比率15.1 %17.1 %10.0 %14.3 %18.3 %14.7 %
其他運營費用比率19.1 %8.9 %10.8 %14.1 %9.2 %13.7 %
合併比率104.0 %100.3 %24.6 %82.2 %104.0 %84.2 %
商譽和無形資產$158,990 $— $457,860 $616,850 $7,650 $624,500 

(1)每個分部的毛保費中包括的某些金額可能與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中剔除了分部間交易。
(二)未將某些費用從“公司費用”中剔除，並反映在“交易費用和其他費用”中。
拱形資本
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合併財務報表附註(未經審計)
截至9個月
2020年9月30日
 保險再保險抵押貸款小計其他總計
毛保費(1)$3,444,335 $2,934,174 $1,084,337 $7,461,860 $590,309 $7,831,554 
讓出保費(1,119,165)(967,698)(136,154)(2,222,031)(150,437)(2,151,853)
承保的淨保費2,325,170 1,966,476 948,183 5,239,829 439,872 5,679,701 
未賺取保費的變動(202,188)(388,321)113,965 (476,544)(22,267)(498,811)
賺取的淨保費2,122,982 1,578,155 1,062,148 4,763,285 417,605 5,180,890 
其他承保收益(虧損)(31)1,767 15,649 17,385 1,547 18,932 
虧損和虧損調整費用(1,550,632)(1,235,586)(444,721)(3,230,939)(331,275)(3,562,214)
採購費用(317,428)(255,516)(108,304)(681,248)(68,766)(750,014)
其他運營費用(370,947)(125,831)(120,178)(616,956)(42,523)(659,479)
承保收益(虧損)$(116,056)$(37,011)$404,594 251,527 (23,412)228,115 
淨投資收益313,916 91,234 405,150 
已實現淨收益(虧損)523,964 (53,837)470,127 
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益57,407 — 57,407 
其他收入(虧損)6,327 — 6,327 
公司費用(2)(51,407)— (51,407)
交易成本和其他(2)(5,246)— (5,246)
無形資產攤銷(49,835)— (49,835)
利息支出(86,599)(18,438)(105,037)
淨匯兑收益(虧損)(17,812)6,387 (11,425)
所得税前收入(虧損)942,242 1,934 944,176 
所得税(費用)福利(78,112)333 (77,779)
淨收益(虧損)864,130 2,267 866,397 
可贖回非控股權益的股息(1,873)(3,125)(4,998)
可歸因於不可贖回的非控股權益的金額— 578 578 
可供Arch使用的淨收益(虧損)862,257 (280)861,977 
優先股息(31,209)— (31,209)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$831,048 $(280)$830,768 
承保比率     
損耗率73.0 %78.3 %41.9 %67.8 %79.3 %68.8 %
收購費用比率15.0 %16.2 %10.2 %14.3 %16.5 %14.5 %
其他運營費用比率17.5 %8.0 %11.3 %13.0 %10.2 %12.7 %
合併比率105.5 %102.5 %63.4 %95.1 %106.0 %96.0 %
(1)每個分部的毛保費中包括的某些金額可能與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中剔除了分部間交易。
(二)未將某些費用從“公司費用”中剔除，並反映在“交易費用和其他費用”中。

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截至9個月
2019年9月30日
 保險再保險抵押貸款小計其他總計
毛保費(1)$2,867,753 $1,890,974 $1,095,607 $5,853,574 $598,627 $6,196,809 
讓出保費(914,751)(627,120)(149,358)(1,690,469)(178,118)(1,613,195)
承保的淨保費1,953,002 1,263,854 946,249 4,163,105 420,509 4,583,614 
未賺取保費的變動(201,719)(186,450)72,436 (315,733)2,735 (312,998)
賺取的淨保費1,751,283 1,077,404 1,018,685 3,847,372 423,244 4,270,616 
其他承保收益(虧損)— 4,393 11,867 16,260 1,844 18,104 
虧損和虧損調整費用(1,168,677)(751,147)(50,226)(1,970,050)(318,480)(2,288,530)
採購費用(265,177)(173,504)(98,722)(537,403)(81,654)(619,057)
其他運營費用(338,327)(102,197)(116,697)(557,221)(39,368)(596,589)
承保收益(虧損)$(20,898)$54,949 $764,907 798,958 (14,414)784,544 
淨投資收益371,161 102,314 473,475 
已實現淨收益(虧損)316,201 6,167 322,368 
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益96,533 — 96,533 
其他收入(虧損)3,550 — 3,550 
公司費用(2)(47,911)— (47,911)
交易成本和其他(2)(5,363)— (5,363)
無形資產攤銷(60,214)— (60,214)
利息支出(70,094)(19,579)(89,673)
淨匯兑收益(虧損)28,779 2,918 31,697 
所得税前收入(虧損)1,431,600 77,406 1,509,006 
所得税(費用)福利(128,454)(20)(128,474)
淨收益(虧損)1,303,146 77,386 1,380,532 
可贖回非控股權益的股息— (15,778)(15,778)
可歸因於不可贖回的非控股權益的金額— (54,819)(54,819)
可供Arch使用的淨收益(虧損)1,303,146 6,789 1,309,935 
優先股息(31,209)— (31,209)
ARCH普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$1,271,937 $6,789 $1,278,726 
承保比率     
損耗率66.7 %69.7 %4.9 %51.2 %75.2 %53.6 %
收購費用比率15.1 %16.1 %9.7 %14.0 %19.3 %14.5 %
其他運營費用比率19.3 %9.5 %11.5 %14.5 %9.3 %14.0 %
合併比率101.1 %95.3 %26.1 %79.7 %103.8 %82.1 %

(1)每個分部的毛保費中包括的某些金額可能與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中剔除了分部間交易。
(二)未將某些費用從“公司費用”中剔除，並反映在“交易費用和其他費用”中。



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5.    損失準備金和損失調整費用
下表是對虧損和調虧費用的分析，以及對期初和期末損失準備金和調虧費用的對賬：
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
期初損失準備金及調虧費用
$15,044,874 $12,230,316 $13,891,842 $11,853,297 
可追回的未償虧損和虧損調整費用
4,156,157 3,024,797 4,082,650 2,814,291 
期初淨虧損準備和虧損調整費用
10,888,717 9,205,519 9,809,192 9,039,006 
發生虧損的淨虧損和虧損調整費用與發生在以下方面的虧損有關：
當年
1,264,315 855,352 3,673,346 2,419,044 
前幾年
(48,042)(52,897)(111,132)(130,514)
淨虧損和虧損調整費用合計
1,216,273 802,455 3,562,214 2,288,530 
追溯再保險交易(1)
— — 60,635 (225,500)
淨匯兑(收益)損失
114,122 (73,200)22,706 (74,981)
已支付淨虧損和與以下情況有關的虧損調整費用：
當年
(189,961)(175,611)(359,395)(301,099)
前幾年
(512,263)(399,948)(1,578,464)(1,366,741)
已支付淨虧損和虧損調整費用合計
(702,224)(575,559)(1,937,859)(1,667,840)
期末淨虧損準備和虧損調整費用
11,516,888 9,359,215 11,516,888 9,359,215 
可追回的未償虧損和虧損調整費用
4,383,638 3,030,169 4,383,638 3,030,169 
期末虧損準備金及虧損調整費用
$15,900,526 $12,389,384 $15,900,526 $12,389,384 
(1)     在2020年第一季度，本公司的一家子公司簽訂了再保險協議，以結束之前由第三方安排覆蓋的2017年和前幾年的賬户協議，而在2019年第一季度，本公司的一家子公司與第三方再保險公司簽訂了追溯再保險交易，以對與某些美國保險敞口相關的徑流負債進行再保險。

關於前一年損失準備金的發展

2020年第三季度

在2020年第三季度，該公司在上年虧損準備金為美元的基礎上錄得淨有利發展。48.0百萬美元，其中包括$2.3來自保險部門的百萬美元，$42.0來自再保險部門的百萬美元，$4.5來自抵押貸款部門的100萬美元，部分抵消了$0.7來自“其他”部分的100萬個不利因素。
保險部門的淨有利發展為#美元。2.3百萬，或0.32020年第三季度的損失率點包括12.9短尾和長尾線路淨有利發展百萬美元10.6中尾線淨不良發展百萬。淨有利發展#美元11.8以短尾行表示的百萬美元8.0從房地產(不包括海洋)獲得的有利開發，主要是從2015年到2018年事故年(即，虧損發生的年份)和$3.4旅遊和事故方面的良好發展，主要是從2019年事故年開始。淨有利發展#美元1.1百萬美元的長尾行反映了美元8.7300萬美元
建築業和國民經濟核算方面的有利發展，主要是從2018年事故年開始，以及4.2百萬美元與其他業務相關的有利發展，包括替代市場和超額工人補償，主要是從2013年至2017年的事故年，部分被美元抵消11.7高管保險和傷亡方面的不利發展，主要是從2015年和2019年的事故年開始。中尾線的淨不利發展包括$7.1項目業務的不良發展，主要是從2015年到2018年的事故年和3.7在所有事故年，合同約束方面有數百萬的不利發展。

再保險部門的淨有利發展為#美元。42.0百萬，或7.62020年第三季度的損失率點包括45.6短尾和中尾線路淨有利發展百萬美元，淨不利發展$3.6來自長尾線的百萬美元。短線淨有利發展反映美元27.6與財產巨災和財產巨災業務以外的財產相關的有利發展百萬，主要是在2016年至2019年承保年度
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(即，所有可歸因於合同開始日期或續簽日期在給定12個月內的保費和損失)，以及$7.8來自其他專業的100萬美元的有利發展，主要是從2016年到2019年的承保年份。淨有利發展#美元9.4中尾線的3.8億美元反映了大部分承保年份海運和航空的良好發展。美元的不利發展3.6長尾線上的100萬反映了傷亡準備金的增加，主要是從2012年到2019年承保年度。

抵押貸款部門的淨有利發展為#美元。4.5百萬，或1.32020年第三季度的損失率點，主要是由第二留置權業務和學生貸款業務的代位權復甦推動的。
2019年第三季度
在2019年第三季度，公司在上年虧損準備金為美元的基礎上錄得淨有利發展。52.92000萬美元，其中包括美元4.4來自保險部門的百萬美元，$15.3來自再保險部門的百萬美元，$33.0來自抵押貸款部門的100萬美元和0.2來自“其他”部分的100萬美元。
保險部門的淨有利發展為#美元。4.4百萬，或0.72019年第三季度的損失率點包括24.8短線淨利好發展1.8億美元，20.4中尾線和長尾線淨不利發展3.8億元。短線業務的淨有利發展主要得益於貸款人產品和財產(包括海運以外的特殊風險)在所有事故年度(即發生虧損的年份)的準備金。中尾線和長尾線的淨不利發展包括$6.3高管保險準備金的不利發展，主要是從2016年到2018年的事故年，價值800萬美元4.9傷亡準備金方面的不利發展，主要與大多數事故年份的具有合同約束力的業務有關，價值800萬美元4.2項目業務的不良發展，主要是從2018年事故年開始，以及3.82000萬美元的醫療儲備，主要是從2016年到2018年的事故年。
再保險部門的淨有利發展為#美元。15.3百萬，或4.22019年第三季度的損失率點包括35.2短尾和中尾線路淨有利發展1.8億美元，淨不利發展1.8億美元19.9來自長尾線的1000萬美元。短線和中線淨有利發展反映美元26.5來自財產巨災和財產巨災準備金以外的財產的有利發展，主要與2017年和2018年的災難性事件有關，以及大部分承保年度在海洋和航空以及其他準備金方面的有利發展(即，可歸因於以下合同的所有保費和損失
在給定的12個月期間內的開始日期或續簽日期)。長尾航線的不利發展反映出不同承保年度的傷亡準備金有所增加。
抵押貸款部門的淨有利發展為#美元。33.0百萬，或9.62019年第三季度的損失率點。2019年第三季度的發展主要是由於第一留置權業務的有利索賠利率以及第二留置權和學生貸款業務的代位權回收。
截至2020年9月30日的9個月
在截至2020年9月30日的9個月內，該公司在上年虧損準備金為美元的基礎上錄得淨有利發展。111.12000萬美元，其中包括美元5.9來自保險部門的百萬美元，$93.8來自再保險部門的百萬美元，$10.8來自抵押貸款部門的100萬美元和0.6來自“其他”部分的100萬美元。
保險部門淨有利發展美元5.9百萬，或0.32020年期間的損失率點包括$41.6短尾和長尾線路淨有利發展百萬美元，部分抵消35.7中尾線淨不良發展百萬。淨有利發展#美元27.2以短尾行表示的百萬美元17.5從房地產(不包括海洋)獲得的有利開發，主要是從2015年到2018年的事故年份，百萬美元6.2旅行和事故方面的有利發展，主要是從2019年事故年開始，以及3.5貸款人產品有數百萬的有利發展，主要來自2018年和2019年的事故年。淨有利發展#美元14.4百萬的長尾行包括$11.7數以百萬計的有利發展與其他業務有關，包括替代市場和超額工人補償，主要是從2013年到2017年的事故年。中尾線的淨不利發展反映為$23.0在所有事故年，合同約束性業務的不利發展達100萬美元，13.5項目業務的不良發展，主要是從2016年到2018年的事故年。
再保險部門的淨有利發展為#美元。93.8百萬，或5.92020年期間的損失率點包括$113.0來自短尾和中尾線路的淨有利發展百萬美元，部分被美元抵消19.2來自長尾航線的淨不良發展百萬美元。淨有利發展#美元101.8以短尾行表示的百萬美元52.1與財產巨災和財產巨災業務以外的財產有關的百萬美元，主要是從2016年到2019年承保年度，以及$47.1在大多數承保年份，來自其他專業線的100萬美元。美元長尾線的不利發展19.23.6億美元反映了傷亡準備金的增加，主要是從2012年到2015年的承保年度。
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抵押貸款部門的淨有利發展為#美元。10.8百萬，或1.02020年期間的損失率點，主要是由第二留置權業務和學生貸款業務的代位權回收推動的。
截至2019年9月30日的9個月

截至2019年9月30日止九個月，本公司按上年虧損準備金淨額錄得有利發展。130.52000萬美元，其中包括美元11.4來自保險部門的百萬美元，$26.3來自再保險部門的百萬美元，$92.5來自抵押貸款部門的100萬美元和0.3來自“其他”部分的100萬美元。
保險部門的淨有利發展為#美元。11.4百萬，或0.72019年期間的損失率點包括$42.6800萬美元的短線淨有利發展，部分抵消了1,700萬美元的影響31.2中尾線和長尾線淨不利發展3.8億元。短線業務的淨有利發展主要是由於所有事故年的貸款人產品和財產(包括海上以外的特殊風險)準備金，但部分被旅遊業務的淨不利發展所抵消，主要是從2018年事故年開始。中尾線和長尾線的淨不利發展反映為#美元。27.4項目業務的不良發展，主要是從2018年事故年開始，以及12.8意外傷害業務方面的不利發展，主要來自大多數事故年份的具有合同約束力的業務。這些數額被#美元部分抵消。9.0在大多數事故年份，其他中尾線和長尾線的淨有利發展，包括專業責任、海運和擔保業務。
再保險部門的淨有利發展為#美元。26.31000萬美元，或2.42019年期間的損失率點包括$37.1短尾和中尾線路帶來的淨有利發展，被1美元抵消10.8來自長尾線的淨不利發展3.5億美元。短線淨有利發展反映美元22.6來自其他專業線的1000萬美元和9.5從財產巨災儲備中獲得3.5億美元。中尾航線的有利發展反映出海運和航空儲備減少了#美元。10.4在大多數承保年份都有300萬美元。
抵押貸款部門的淨有利發展為#美元。92.5百萬，或9.12019年期間的損失率點。2019年的發展主要是由於第一留置權業務的索賠利率低於預期，以及第二留置權和學生貸款業務的代位權回收。
6.    預期信貸損失撥備
應收保費
下表提供了該公司的保費應收賬款的預期信用損失撥備的前滾：
2020年9月30日
保費應收賬款，扣除津貼後的淨額預期信貸損失撥備
三個月後結束
期初餘額$2,203,753 $36,054 
會計變更的累積效應(1)— 
預期信貸損失撥備變動(二)1,046 
期末餘額$2,225,311 $37,100 
截至9個月
期初餘額$1,778,717 $21,003 
會計變更的累積效應(1)6,539 
預期信貸損失撥備變動(二)9,558 
期末餘額$2,225,311 $37,100 
(1) 通過ASU 2016-13，“金融工具--信貸損失(話題326)”看見注1.
(2) 被認為無法收回的金額在營業費用中註銷。在截至2020年9月30日的2020年第三季度和9個月裏，註銷的金額總計為零及$2.3分別為百萬美元。
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可收回的再保險項目
下表提供了本公司可收回再保險的預期信貸損失撥備的前滾：
2020年9月30日
再保險可追回金額，扣除津貼後的淨額預期信貸損失撥備
三個月後結束
期初餘額$4,363,507 $13,595 
會計變更的累積效應(1)— 
預期信貸損失撥備變動399 
期末餘額$4,621,937 $13,994 
截至9個月
期初餘額$4,346,816 $1,364 
會計變更的累積效應(1)12,010 
預期信貸損失撥備變動620 
期末餘額$4,621,937 $13,994 
(1)通過ASU 2016-13，“金融工具--信貸損失(話題326)”見注1.
在2020年9月30日和2019年12月31日，大約63.2%和61.2已支付和未支付損失(不包括放棄的未賺取保費)的再保險可追回百分比為$4.6410億美元和4.35分別有10億美元來自上午最佳評級為A-或更高的運營商，而36.6%和38.8%，分別來自未評級的公司。對於未評級的項目，超過90在2020年9月30日和2019年12月31日，通過再保險信託或信用證進行了擔保。從任何一家承運人獲得的最大再保險可賠付金額約為1.8%和1.7分別佔Arch在2020年9月30日和2019年12月31日可用股東權益總額的1%。
承包人應收賬款
下表提供了該公司合同持有人應收賬款的預期信用損失撥備的前滾：
2020年9月30日
合同人應收賬款，扣除津貼預期信貸損失撥備
三個月後結束
期初餘額$2,179,124 $6,290 
會計變更的累積效應(1)— 
預期信貸損失撥備變動(389)
期末餘額$2,185,614 $5,901 
截至9個月
期初餘額$2,119,460 $— 
會計變更的累積效應(1)6,663 
預期信貸損失撥備變動(762)
期末餘額$2,185,614 $5,901 
(1)通過ASU 2016-13，“金融工具--信貸損失(話題326)”見注1.

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7.    投資信息

截至2020年9月30日，可投資資產總額為28.4210億美元，其中包括25.72公司持有的10億美元和2.69可歸因於沃特福德的10億美元。
可供出售的投資
下表彙總了該公司分類為可供出售的證券的公允價值和成本或攤銷成本：
估計數
公平
價值		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		預期信貸損失撥備(2)成本或
攤銷
成本
2020年9月30日
固定期限(1)：
公司債券$7,965,599 $390,839 $(40,448)$(1,742)$7,616,950 
抵押貸款支持證券717,081 12,456 (3,373)(336)708,334 
市政債券527,410 26,980 (877)(62)501,369 
商業抵押貸款支持證券374,360 8,523 (4,660)(256)370,753 
美國政府和政府機構4,861,349 39,350 (4,396)— 4,826,395 
非美國政府證券2,302,646 86,996 (18,294)— 2,233,944 
資產支持證券1,767,192 30,026 (21,729)(1,537)1,760,432 
總計18,515,637 595,170 (93,777)(3,933)18,018,177 
短期投資2,039,097 1,807 (954)— 2,038,244 
總計$20,554,734 $596,977 $(94,731)$(3,933)$20,056,421 
2019年12月31日
固定期限(1)：
公司債券$6,406,591 $191,889 $(12,793)$6,227,495 
抵押貸款支持證券562,309 9,669 (931)553,571 
市政債券881,926 24,628 (2,213)859,511 
商業抵押貸款支持證券733,108 14,951 (2,330)720,487 
美國政府和政府機構4,916,592 36,600 (10,134)4,890,126 
非美國政府證券2,078,757 48,549 (20,330)2,050,538 
資產支持證券1,683,753 24,017 (4,724)1,664,460 
總計17,263,036 350,303 (53,455)16,966,188 
短期投資956,546 811 (1,548)957,283 
總計$18,219,582 $351,114 $(55,003)$17,923,471 
(1)    在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押固定到期日的公允價值。就本表而言，本公司已剔除按公允價值按證券借貸方式收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸方式質押的證券。見“-證券借貸協議”。
(2)    自2020年1月1日起，公司採用了ASU 2016-13年度，因此，公司可供出售投資的任何信用減值損失都被記錄為津貼，但可能會被沖銷。看見注1。
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了所有處於未實現虧損狀態的可供出售證券的公允價值和按證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短劃分的未實現虧損總額：
 不到12個月12個月或更長時間總計
估計數
公平
價值		毛
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛
未實現
損失
2020年9月30日
固定期限(1)：
公司債券$1,414,931 $(38,353)$4,169 $(2,095)$1,419,100 $(40,448)
抵押貸款支持證券186,860 (3,262)690 (111)187,550 (3,373)
市政債券36,469 (877)— — 36,469 (877)
商業抵押貸款支持證券179,780 (4,601)2,850 (59)182,630 (4,660)
美國政府和政府機構1,386,590 (4,396)— — 1,386,590 (4,396)
非美國政府證券921,890 (18,294)— — 921,890 (18,294)
資產支持證券636,373 (20,166)39,368 (1,563)675,741 (21,729)
總計4,762,893 (89,949)47,077 (3,828)4,809,970 (93,777)
短期投資81,964 (954)— — 81,964 (954)
總計$4,844,857 $(90,903)$47,077 $(3,828)$4,891,934 $(94,731)
2019年12月31日
固定期限(1)：
公司債券$675,131 $(12,350)$37,671 $(443)$712,802 $(12,793)
抵押貸款支持證券102,887 (927)203 (4)103,090 (931)
市政債券220,296 (2,213)— — 220,296 (2,213)
商業抵押貸款支持證券147,290 (2,302)2,683 (28)149,973 (2,330)
美國政府和政府機構1,373,127 (10,089)32,058 (45)1,405,185 (10,134)
非美國政府證券1,224,243 (20,163)37,610 (167)1,261,853 (20,330)
資產支持證券441,522 (3,334)48,313 (1,390)489,835 (4,724)
總計4,184,496 (51,378)158,538 (2,077)4,343,034 (53,455)
短期投資95,777 (1,548)— — 95,777 (1,548)
總計$4,280,273 $(52,926)$158,538 $(2,077)$4,438,811 $(55,003)
(1)在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押固定到期日的公允價值。就本表而言，本公司已剔除按公允價值按證券借貸方式收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸方式質押的證券。見“-證券借貸協議”。

在2020年9月30日，在很大程度上，大約3,270安檢地段的總數約為11,090證券批次處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單個批次的最大未實現虧損為$。0.9百萬在2019年12月31日，在批量的基礎上，大約2,230安檢地段的總數約為9,590證券批次處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單個批次的最大未實現虧損為$。0.9百萬
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
本公司固定到期日的合同到期日見下表。預期到期日是管理層的最佳估計，將不同於合同到期日，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或提前還款處罰的情況下催繳或預付債務。
2020年9月30日2019年12月31日
成熟性估計數
公平
價值		攤銷
成本		估計數
公平
價值		攤銷
成本
在一年或更短的時間內到期$318,767 $312,569 $428,659 $423,617 
在一年到五年後到期9,937,129 9,698,743 10,126,403 9,996,206 
在五年至十年後到期4,849,248 4,641,483 3,317,535 3,219,567 
10年後到期551,860 525,863 411,269 388,280 
 15,657,004 15,178,658 14,283,866 14,027,670 
抵押貸款支持證券717,081 708,334 562,309 553,571 
商業抵押貸款支持證券374,360 370,753 733,108 720,487 
資產支持證券1,767,192 1,760,432 1,683,753 1,664,460 
總計(1)$18,515,637 $18,018,177 $17,263,036 $16,966,188 
(1)在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押固定到期日的公允價值。就本表而言，本公司已剔除按公允價值按證券借貸方式收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸方式質押的證券。見“-證券借貸協議”。

證券借貸協議
本公司與金融機構簽訂證券借貸協議，以增加投資收入。根據協議，本公司通過借貸代理將其某些證券短期借給第三方(主要是大型經紀公司)。該公司對其借出的證券保持法律控制(在公司資產負債表上顯示為“在證券借貸項下以公允價值質押的證券”)，保留與借出證券相關的收益和現金流，並從借款人那裏收取臨時使用證券的費用。如果借款人資不抵債或無法歸還從本公司借出的任何證券，與貸款代理簽訂的賠償協議將保護本公司。
該公司以現金或美國政府和政府機構證券的形式接受抵押品(在公司資產負債表上顯示為“通過證券借貸收到的抵押品，按公允價值計算”)。於2020年9月30日，證券借貸收到的現金抵押品的公允價值為零而收到的證券抵押品的公允價值為#美元。64.3百萬於2019年12月31日，證券借貸收到的現金抵押品的公允價值為#美元。81.2100萬美元，收到的抵押品的公允價值為#美元。307.2百萬
根據本公司的證券借貸交易持有的抵押品的賬面價值，按主要投資類別和標的協議的剩餘合同到期日分列如下：
協議的剩餘合同到期日
通宵不間斷少於30天30-90天90天或更長時間總計
2020年9月30日
美國政府和政府機構$64,251 $— $— $— $64,251 
公司債券— — — — — 
股權證券— — — — — 
總計$64,251 $— $— $— $64,251 
附註9中抵銷披露的已確認證券借貸負債總額$— 
與證券借貸有關的金額不包括在附註9的抵銷披露中$64,251 
2019年12月31日
美國政府和政府機構$240,332 $— $115,973 $— $356,305 
公司債券2,570 — — — 2,570 
股權證券29,491 — — — 29,491 
總計$272,393 $— $115,973 $— $388,366 
年已確認的證券借貸抵銷披露負債總額注9
$— 
年與證券借貸有關的金額未計入抵銷披露注9
$388,366 
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
股權證券，按公允價值計算
截至2020年9月30日，公司持有美元1.5010億美元的股權證券，按公允價值計算，相比之下，838.9截至2019年12月31日，為100萬。這類持股包括主要在消費週期性和非週期性、技術、通信和金融部門上市交易的普通股，以及固定收益、股票和其他部門的交易所交易基金(ETF)。
其他投資
下表按戰略彙總了公司在使用公允價值期權計入的投資中包括的其他投資：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
定期貸款投資$1,202,526 $1,326,018 
放款575,623 602,841 
信貸相關資金98,121 123,020 
能量65,330 97,402 
投資級固定收益114,784 151,594 
基礎設施60,579 61,786 
私募股權34,983 49,376 
房地產17,951 17,279 
總計$2,169,897 $2,429,316 
使用權益法核算投資
下表按戰略彙總了公司使用權益法核算的投資：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
信貸相關資金$687,178 $428,437 
股票323,670 293,686 
房地產246,998 246,851 
放款141,305 202,690 
私募股權214,357 144,983 
基礎設施156,029 235,033 
能量114,165 108,716 
總計$1,883,702 $1,660,396 
公司的某些其他投資是投資基金，公司有權按每個投資基金的認購協議中所述的商定價值贖回這些投資基金。根據各種認購協議的條款，投資於投資基金的資金可按日、月、季或其他條款贖回。可能影響公司贖回這些投資基金能力的兩個常見贖回限制是閘門和鎖閉。閘機是暫停贖回，可由基金的普通合夥人或投資經理實施，以便在贖回請求的總金額超過a的情況下全部或部分推遲贖回請求。
投資基金淨資產的預定百分比，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金。禁售期是根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。如果投資基金有資格贖回，通知發出後，贖回此類基金的時間可能需要數週或數月。
公允價值期權 
下表彙總了使用公允價值選項核算的公司資產：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
固定期限$1,019,529 $754,452 
其他投資2,169,897 2,429,316 
短期投資468,704 377,014 
股權證券91,445 102,695 
使用公允價值選項計入投資$3,749,575 $3,663,477 
有限合夥利益
在正常的活動過程中，公司在有限合夥企業中投資，作為其整體投資戰略的一部分。這些金額包括在“使用權益法計入的投資”和“使用公允價值期權計入的投資”中。該公司已決定不需要合併這些投資，因為它不是這些基金的主要受益者。這個公司對這些投資的最大虧損風險僅限於公司綜合資產負債表中報告的投資賬面金額以及任何未注資的承諾。
下表彙總了公司在有限合夥權益中按資產負債表項目擁有可變權益的投資：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
使用權益法核算投資(1)1,883,702 1,660,396 
使用公允價值選項計入投資(2)180,409 188,283 
總計$2,064,111 $1,848,679 
(1)    未提供資金的承付款總額為#美元。1.59截至2020年9月30日的10億美元，相比之下，1.362019年12月31日為10億。
(2)    未提供資金的承付款總額為#美元。36.7截至2020年9月30日，為100萬美元，相比之下，41.7截至2019年12月31日，為100萬。
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
淨投資收益
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
九月三十日，
 20202019
三個月後結束
固定期限$98,344 $126,889 
定期貸款22,459 24,236 
股權證券6,659 3,992 
短期投資1,332 3,834 
其他(1)22,060 22,704 
總投資收益150,854 181,655 
投資費用(22,342)(20,167)
淨投資收益$128,512 $161,488 
截至9個月
固定期限$318,582 $381,706 
定期貸款66,141 73,582 
股權證券18,885 11,348 
短期投資9,611 11,872 
其他(1)57,926 62,423 
總投資收益471,145 540,931 
投資費用(65,995)(67,456)
淨投資收益$405,150 $473,475 
(1)    包括投資基金和其他項目的收入分配。
已實現淨收益(虧損)
已實現淨收益(虧損)，包括金融資產信貸損失準備的變化和在收益中確認的減值淨虧損如下：
九月三十日，
 20202019
三個月後結束
可供出售的證券：  
投資銷售毛利$104,733 $73,685 
投資銷售的毛損(16,862)(30,561)
使用公允價值選項計入的資產和負債的公允價值變動：
固定期限34,115 (3,895)
其他投資61,622 (21,778)
股權證券4,048 (1,231)
短期投資3,377 (1,941)
股權證券，按公允價值計算：
期內銷售已實現淨收益(虧損)26,549 5,217 
截至報告日仍持有的股權證券的未實現淨收益(虧損)33,562 (1,206)
信貸損失撥備：
相關投資1,332 — 
承銷相關351 — 
減值淨損失— (1,163)
衍生工具(1)20,369 42,893 
其他7,303 1,335 
已實現淨收益(虧損)$280,499 $61,355 
截至9個月
可供出售的證券：
投資銷售毛利$515,086 $192,140 
投資銷售的毛損(98,654)(77,498)
使用公允價值選項計入的資產和負債的公允價值變動：
固定期限(25,370)38,682 
其他投資(67,608)(37,363)
股權證券5,803 9,449 
短期投資(1,936)(2,613)
股權證券，按公允價值計算：
期內銷售已實現淨收益(虧損)7,760 9,503 
截至報告日仍持有的股權證券的未實現淨收益(虧損)3,682 58,562 
信貸損失撥備：
相關投資(4,763)— 
承銷相關(8,753)— 
淨減值損失(533)(2,521)
衍生工具(1)146,722 142,730 
其他(1,309)(8,703)
已實現淨收益(虧損)$470,127 $322,368 

(1)    看見注9獲取有關本公司衍生工具的信息。

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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益

該公司記錄了$126.72020年第三季度，與投資基金相關的淨收入中有100萬股權採用股權法，而收入為#美元。17.12019年第三季度為100萬美元，57.4在截至2020年9月30日的9個月中，
$96.5截至2019年9月30日的9個月為100萬。在應用權益法時，投資最初按成本入賬，隨後根據本公司在基金淨收入或虧損中的比例進行調整(包括基金中標的證券市值的變化)。這類投資通常記錄在一至三根據投資基金報告的可獲得性，這是一個月的滯後。

預期信貸損失撥備
下表提供了該公司分類為可供出售的證券的預期信貸損失撥備的前滾：
2020年9月30日
結構性證券(1)市政
債券		公司
債券		短期投資總計
三個月
期初餘額$1,726 $28 $4,115 $— $5,869 
會計變更的累積影響— — — — — 
增加本期預期信貸損失撥備27 — 202 — 229 
增加(減少)先前確認的預期信貸損失403 33 (1,996)— (1,560)
因處置而減少的(28)— (577)— (605)
從津貼中扣除的沖銷— — — — — 
期末餘額$2,128 $61 $1,744 $— $3,933 
截至9個月
期初餘額$— $— $— $— $— 
會計變更的累積影響517 — 117 — 634 
增加本期預期信貸損失撥備2,868 67 7,643 — 10,578 
增加(減少)先前確認的預期信貸損失(903)8 (4,920)— (5,815)
因處置而減少的(354)(14)(1,096)— (1,464)
從津貼中扣除的沖銷— — — — — 
期末餘額$2,128 $61 $1,744 $— $3,933 
(一)資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。


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受限資產
該公司被要求將主要由固定到期日組成的資產存放在各個監管機構，以支持其承銷業務。該公司的子公司將資產保存在信託賬户中，作為與關聯公司交易的抵押品，並在單獨的投資組合中進行投資，主要是為了向第三方提供信用證的抵押品或擔保。見公司2019年10-K表格中合併財務報表附註的附註17“承付款和或有事項”。
下表詳細説明瞭該公司受限資產的價值：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
用作抵押品或擔保的資產：  
關聯交易$4,829,252 $4,526,761 
第三方協議2,636,097 2,278,248 
存放在美國監管機構的存款942,480 797,371 
存放在非美國監管機構的存款179,726 119,238 
受限資產總額$8,587,555 $7,721,618 


此外，Watford維持有擔保的信貸安排，以提供用於投資目的的借款能力和總回報互換協議，並維持為此類目的而質押的資產。本公司不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，本公司對沃特福德的財務風險僅限於其對沃特福德優先票據、普通股和優先股以及由再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，沃特福德持有美元1.1910億美元和1.0分別以10億美元的質押資產作為上述信貸安排的抵押品。
現金和限制性現金的對賬
下表詳細説明瞭合併資產負債表內現金和限制性現金的對賬情況：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
現金$976,398 $726,230 
限制性現金(包括在“其他資產”中)$210,575 $177,468 
現金和限制性現金$1,186,973 $903,698 

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合併財務報表附註(未經審計)
8.    公允價值
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。它將公允價值定義為在計量日期出售一項資產或支付在市場參與者之間有序轉移一項負債所收到的價格。此外，它還為公允價值計量的披露建立了一個三級估值層次結構。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度。給定公允價值計量所屬的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的(級別1為最高優先級，級別3為最低優先級)。
層次結構中的級別定義如下：
級別1：對估值方法的所有輸入都是可觀察到的輸入，反映了以下項目的報價(未經調整)雷同的資產或負債活躍的市場
第2級：估值方法的主要投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在基本上整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。
第三級：對估值方法的信息輸入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
以下是對按公允價值計量的證券所使用的估值方法的描述，以及根據估值等級對這類證券的一般分類。本公司審核其按公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論此類投資的適當分類。
本公司根據其對該金融工具交易是否在該市場發生的頻率和交易量足以提供可靠定價信息的判斷來確定是否存在活躍的市場。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。該公司使用國家公認的獨立定價來源提供的報價和其他數據作為其確定固定到期日投資的公允價值過程的投入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審核流程包括
不限於：(I)定量分析(例如，將每個管理投資組合的季度回報與其目標基準進行比較，發現並調查重大差異)；(Ii)審查在定價過程中獲得的平均價格數量和由此產生的公允價值範圍；(Iii)對外部各方計算公允價值所使用的方法進行初步和持續評估；(Iv)將公允價值估計與公司對當前市場的瞭解進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；以及(Vi)定期回測，包括隨機選擇買入或賣出的證券，並將執行價格與定價服務的公允價值估計值進行比較。維護了價格源層次結構，以便確定將使用哪個價格源(即在所有情況下，從層次結構中資歷較高的定價服務獲得的價格都將高於資歷較低的定價服務。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先排序，並將最高優先級分配給索引提供商。基於上述審查，本公司將對任何被認為不能代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。本公司未對於2020年9月30日從獨立定價來源獲得的任何價格進行調整。
在某些情況下，當無法從這些獨立的定價來源獲得公允價值時，直接從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得報價。此類報價須遵循上述驗證程序。在無法獲得報價的情況下，公允價值由投資經理使用定量和定性評估(如內部模型價值)來確定。在$26.04截至2020年9月30日按公允價值計量的10億美元金融資產和負債，約為120.0百萬，或0.5%，使用非約束性經紀-交易商報價或模擬估值。在$22.902019年12月31日按公允價值計量的金融資產和負債10億美元，約合179.6百萬，或0.8%，使用非約束性經紀-交易商報價或模擬估值。
固定期限
在可能的情況下，該公司使用市場法估值技術來估計其固定到期日證券的公允價值。市場法包括從獨立的定價服務(如指數提供商和定價供應商)獲取價格，以及(在較小程度上)從經紀自營商那裏獲得報價。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定不活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法涉及使用“矩陣定價”，即獨立定價來源使用可觀察到的市場輸入。
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包括但不限於投資收益率、信用風險和利差、同類證券的基準、經紀-交易商報價、報告的交易和行業分組，以確定合理的公允價值。
以下描述了通常用於按資產類別確定公司固定到期日證券的公允價值的重要投入：
•美國政府和政府機構-由獨立的定價服務提供的估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。該公司決定，由於觀察到的交易活動水平、收到的高度相關的美國國債定價報價以及其他因素，所有美國國債都將被歸類為1級證券。美國政府機構證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類在第二級。
•公司債券-由獨立定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商和定價供應商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸入第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。
•抵押貸款支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過定價供應商和指數提供商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的預期平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標(如果適用)。由於抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。
•市政債券-由獨立定價服務提供的估值，並提供所有價格
通過指數提供商和定價供應商。這些證券的公允價值一般是根據從在相關證券市場交易的經紀自營商、交易價格和新發行市場獲得的利差來確定的。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
•商業抵押貸款支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商提供，並通過經紀自營商為供應商提供少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型來確定的，該定價模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標(如果適用)。由於商業抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為第二級。
•非美國政府證券-由獨立定價服務提供的估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀測的收益率曲線、交叉貨幣基礎指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為2級。
•資產支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商和定價供應商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標(如果適用)。由於資產支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。由於定價過程中使用的投入透明度較低，少數證券被歸入第三級。
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股權證券

該公司決定將交易所交易的股本證券納入第一級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價。某些股權證券被包括在估值層次的第二級，因為這類證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入。其他股權證券被列入第3級，原因是此類證券缺乏可用的獨立價格來源。由於用於為這些證券定價的重大投入是不可觀察到的，這類證券的公允價值被歸類為3級。

其他投資

該公司決定，共同基金的交易所交易投資將被列入第一級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價。其他投資還包括定期貸款投資，其公允價值是通過使用具有類似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估計的。該等投資一般歸類於第二級。本公司若干其他投資的公允價值按外部基金經理建議的資產淨值釐定。資產淨值是基於基金經理根據基金管理文件對標的持股進行的估值。根據適用會計指引，按每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計按公允價值計量的某些投資並未歸類於公允價值層次。少數證券被列入第三級，原因是此類證券缺乏可用的獨立價格來源。

衍生工具

該公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率互換和其他衍生品在場外衍生品市場交易。該公司使用市場方法估值技術，根據第三方定價銷售商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動來估計這些衍生工具的公允價值。由於這些衍生工具的定價過程中使用的重大投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為第二級。

短期投資
該公司決定，其在高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據中持有的某些短期投資將被納入第一級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價。其他短期投資的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的利差來確定，並被歸類為2級。

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下表為本公司截至2020年9月30日按公允價值水平計量的金融資產和負債：
  使用以下方法進行計量的估計公允價值：
 估計數
公平
價值		在中國報價的最低價格
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(一級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(二級)		意義重大
看不見的
輸入量
(第三級)
按公允價值計量的資產(1)：    
可供出售的證券：    
固定期限：    
公司債券$7,965,599 $— $7,965,586 $13 
抵押貸款支持證券717,081 — 716,873 208 
市政債券527,410 — 527,410 — 
商業抵押貸款支持證券374,360 — 374,360 — 
美國政府和政府機構4,861,349 4,715,551 145,798 — 
非美國政府證券2,302,646 — 2,302,646 — 
資產支持證券1,767,192 — 1,763,845 3,347 
總計18,515,637 4,715,551 13,796,518 3,568 
短期投資2,039,097 2,013,582 25,515 — 
股權證券，按公允價值計算1,502,015 1,452,713 6,616 42,686 
衍生工具(4)130,494 — 130,494 — 
公允價值選項：
公司債券780,237 — 779,273 964 
非美國政府債券44,963 — 44,963 — 
抵押貸款支持證券13,026 — 13,026 — 
市政債券— — — — 
商業抵押貸款支持證券1,150 — 1,150 — 
資產支持證券175,790 — 175,790 — 
美國政府和政府機構4,363 4,252 111 — 
短期投資468,704 360,883 107,821 — 
股權證券91,445 27,766 156 63,523 
其他投資1,152,517 52,080 1,034,251 66,186 
以資產淨值計算的其他投資(2)1,017,380 
總計3,749,575 444,981 2,156,541 130,673 
按公允價值計量的總資產$25,936,818 $8,626,827 $16,115,684 $176,927 
按公允價值計量的負債：    
或有對價負債$(630)$— $— $(630)
已售出但尚未購買的證券(3)(24,909)— (24,909)— 
衍生工具(4)(82,457)— (82,457)— 
按公允價值計量的負債總額$(107,996)$— $(107,366)$(630)

(1)    在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，本公司已剔除按公允價值按證券借貸方式收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸方式質押的證券。看見注7，“-證券借貸協議。”
(2)    根據適用會計指引，按每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計按公允價值計量的某些投資並未歸類於公允價值層次。此表中列示的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額相一致。
(3)    代表公司有義務交付其在出售時並不擁有的證券。這些金額包括在公司綜合資產負債表的“其他負債”中。
(4)見下文注9.
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合併財務報表附註(未經審計)
下表為本公司於2019年12月31日按公允價值水平計量的金融資產和負債：
  使用以下方法進行計量的估計公允價值：
 估計數
公平
價值		在中國報價的最低價格
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(1級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(2級)		意義重大
看不見的
輸入量
(3級)
按公允價值計量的資產(1)：
可供出售的證券：
固定期限：
公司債券$6,406,591 $— $6,397,740 $8,851 
抵押貸款支持證券562,309 — 562,055 254 
市政債券881,926 — 881,926 — 
商業抵押貸款支持證券733,108 — 733,108 — 
美國政府和政府機構4,916,592 4,805,581 111,011 — 
非美國政府證券2,078,757 — 2,078,757 — 
資產支持證券1,683,753 — 1,678,791 4,962 
總計17,263,036 4,805,581 12,443,388 14,067 
短期投資956,546 904,804 51,742 — 
股權證券，按公允價值計算850,283 789,596 4,798 55,889 
衍生工具(4)48,946 — 48,946 — 
公允價值選項：
公司債券488,402 — 487,470 932 
非美國政府債券50,465 — 50,465 — 
抵押貸款支持證券11,947 — 11,947 — 
市政債券377 — 377 — 
商業抵押貸款支持證券1,134 — 1,134 — 
資產支持證券200,163 — 200,163 — 
美國政府和政府機構1,962 1,852 110 — 
短期投資377,014 333,320 43,694 — 
股權證券102,697 43,962 641 58,094 
其他投資1,418,273 53,287 1,296,169 68,817 
以資產淨值計算的其他投資(2)1,011,043 
總計3,663,477 432,421 2,092,170 127,843 
按公允價值計量的總資產$22,782,288 $6,932,402 $14,641,044 $197,799 
按公允價值計量的負債：
或有對價負債$(7,998)$— $— $(7,998)
已售出但尚未購買的證券(3)(66,257)— (66,257)— 
衍生工具(4)(39,750)— (39,750)— 
按公允價值計量的負債總額$(114,005)$— $(106,007)$(7,998)

(一)在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過質押證券的公允價值。就本表而言，本公司已剔除按公允價值按證券借貸方式收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸方式質押的證券。看見注7，“-證券借貸協議。”
(2)根據適用的會計指引，按每股資產淨值(或其等值)按公允價值計量的某些投資並未按公允價值分類。此表中列示的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額相一致。
(3)債券代表本公司有義務交付其在出售時並不擁有的證券。這些金額包括在公司綜合資產負債表的“其他負債”中。
(4)見下文注9.

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合併財務報表附註(未經審計)
下表列出了所有金融資產和負債的期初餘額和期末餘額的對賬，這些資產和負債是使用第3級投入按公允價值經常性計量的：
資產負債
s可供出售公允價值期權公允價值
 結構性證券(1)公司
債券		公司
債券		其他
投資		權益
有價證券		權益
有價證券		或有對價負債
截至2020年9月30日的三個月  
期初餘額$3,450 $857 $998 $46,453 $61,447 $51,981 $(1,250)
總損益(已實現/未實現)
計入收益(2)(75)(5,872)(34)885 2,076 (946)— 
包括在其他全面收入中191 6,936 — — — — — 
購買、發行、銷售和結算
購貨— — — 22,436 — — — 
發行— — — — — — — 
銷貨— — — (3,588)— (8,349)— 
安置點(11)— — — — — 620 
調入和/或調出級別3— (1,908)— — — — — 
期末餘額$3,555 $13 $964 $66,186 $63,523 $42,686 $(630)
截至2019年9月30日的三個月  
期初餘額$290 $7,642 $26,103 $95,273 $56,145 $51,212 $(7,825)
總損益(已實現/未實現)
計入收益(2)— — (1,227)(411)127 (26)(79)
包括在其他全面收入中— (301)— — — — — 
購買、發行、銷售和結算
購貨— — — 3,713 — 12,119 — 
發行— — — — — — — 
銷貨— — (2,097)(80)— (27,982)— 
安置點(18)(456)— — — — 560 
調入和/或調出級別35,449 1,860 — (13,052)— — — 
期末餘額$5,721 $8,745 $22,779 $85,443 $56,272 $35,323 $(7,344)
截至2020年9月30日的9個月  
年初餘額$5,216 $8,851 $932 $68,817 $58,094 $55,889 $(7,998)
總損益(已實現/未實現)
計入收益(2)(130)(5,865)(34)(129)5,429 7,132 (72)
包括在其他全面收入中(118)397 — — — — — 
購買、發行、銷售和結算
購貨— — 66 22,460 — 3,464 — 
發行— — — — — — — 
銷貨— — — (27,946)— (23,799)— 
安置點(1,413)(1,462)— — — — 7,440 
調入和/或調出級別3— (1,908)— 2,984 — — — 
期末餘額$3,555 $13 $964 $66,186 $63,523 $42,686 $(630)
截至2019年9月30日的9個月  
年初餘額$313 $8,141 $5,758 $62,705 $— $— $(66,665)
總損益(已實現/未實現)
計入收益(2)1,757 — (1,566)(11,727)127 (26)(1,410)
包括在其他全面收入中5 (317)— — — — — 
購買、發行、銷售和結算
購貨— 429 — 3,713 — 12,119 — 
發行— — — — — — (548)
銷貨(1,757)— (5,332)(228)— (27,982)— 
安置點(46)(1,368)— (600)— — 61,279 
調入和/或調出級別35,449 1,860 23,919 31,580 56,145 51,212 — 
期末餘額$5,721 $8,745 $22,779 $85,443 $56,272 $35,323 $(7,344)
(1)    包括資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。
(2)    損益計入已實現淨收益(虧損)。
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合併財務報表附註(未經審計)
按公允價值披露但未列賬的金融工具
公司在正常業務過程中使用各種金融工具。現金、應計投資收入、出售證券的應收賬款、某些其他資產、購買證券的應付款項以及某些其他負債的賬面價值因各自的較短到期日而接近於2020年9月30日的公允價值。由於這些金融工具交易不活躍，它們各自的公允價值被歸類在第二級。
於2020年9月30日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)28.6億美元列賬，公允價值為28.6億美元。3.51十億。於2019年12月31日，本公司的優先票據按其成本(扣除債務發行成本)列賬。1.8710億美元，公允價值為2.34十億。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，並基於可觀察到的市場投入。因此，優先票據的公允價值被歸類於第二級。
9.    衍生工具
該公司的投資戰略允許使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允價值計入其綜合資產負債表。該公司利用交易所交易的美國國庫券、歐洲美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合期限或複製其投資組合中的投資頭寸，該公司經常利用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，該公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合結合了外幣遠期合約的使用，這些遠期合約的目的是為外匯走勢提供經濟對衝。
此外，作為其投資戰略的一部分，該公司還購買即將公佈的抵押貸款支持證券(“TBA”)。TBA代表購買未來發行的機構抵押貸款支持證券的承諾。在購買TBA和發行標的證券之間的這段時間內，公司的頭寸作為衍生品入賬。該公司以多頭和空頭頭寸購買TBA，以提高投資業績，並作為其整體投資戰略的一部分。
下表彙總了有關公司衍生工具的公允價值和名義價值的信息：
 估計公允價值
 資產衍生品負債衍生工具概念上的
值(1)
2020年9月30日
期貨合約(2)$23,605 $(9,357)$2,804,901 
外幣遠期合約(2)11,428 (3,256)990,726 
TBAS(3)— — — 
其他(2)95,461 (69,844)6,231,827 
總計$130,494 $(82,457)
2019年12月31日
期貨合約(2)$10,065 $(13,722)$4,104,559 
外幣遠期合約(2)5,352 (5,327)686,878 
TBAS(3)55,010 — 53,229 
其他(2)33,529 (20,701)4,356,300 
總計$103,956 $(39,750)
(1)    代表所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。
(2)    資產衍生品的公允價值計入“其他資產”，負債衍生品的公允價值計入“其他負債”。
(3)    TBA的公允價值計入“可供出售的固定期限，按公允價值計算”。
於2020年9月30日或2019年12月31日，本公司並無持有任何被指定為對衝工具的衍生品。
該公司的衍生工具可以根據總淨額結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生交易的條款。如果發生破產或其他規定的違約事件，該等協議規定，非違約方可選擇終止所有未完成的衍生品交易，在這種情況下，與交易對手的所有個人衍生品頭寸(虧損或收益)將被平倉並淨額計算，取而代之的是以單一貨幣表示的單一金額(通常稱為終止金額)。由此產生的單一淨額(如果是正數)應支付給“現金”方，無論它是否是違約方，除非雙方同意，只有非違約方有權在淨金額為正數且對其有利的情況下獲得終止付款。合約平倉淨額將衍生品信用敞口從總敞口減少到淨敞口。
截至2020年9月30日，資產衍生品和負債衍生品為109.7百萬美元和$74.6分別有100萬人受到總淨值協議的限制，相比之下，這一數字為#美元。97.8百萬美元和$37.8分別為2019年12月31日的100萬。上表中包括的其餘衍生品不受總淨額結算協議的約束。
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
公司衍生工具的已實現和未實現合同損益反映在綜合損益表中的“已實現淨收益(虧損)”中，如下表所示：
衍生品未被指定為九月三十日，
套期保值工具：20202019
三個月後結束
已實現淨收益(虧損)：
期貨合約$10,945 $46,194 
外幣遠期合約10,813 2,044 
TBAS120 269 
其他(1,509)(5,614)
總計$20,369 $42,893 
截至9個月
已實現淨收益(虧損)：
期貨合約$105,282 $140,503 
外幣遠期合約3,466 (17,030)
TBAS1,129 507 
其他36,845 18,750 
總計$146,722 $142,730 
10.    承諾和或有事項
高級註釋
2020年6月30日，Arch Capital完成了一次公開募股，募集資金為1.0數十億美元的ITS本金總額3.635預定到期日為%的優先票據2050年6月30日(《2050年紙幣》)2050年的票據是Arch Capital的優先無擔保債務，與其現有和未來的所有優先無擔保債務並駕齊驅。2050年債券的利息每半年支付一次，從2020年12月30日開始，每半年拖欠一次，支付給在上一次6月15日或12月15日(視情況而定)記錄在冊的持有人。利息將按一年360天、12個30天月計算。。在符合贖回條件的情況下，Arch Capital可以在2049年12月30日之前的任何時間和不時贖回全部或部分2050年期票據，贖回價格相當於“完整”贖回價格，加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。Arch Capital計劃將淨收益用於一般企業用途。
投資承諾
公司的投資承諾主要與公司簽訂的協議有關，即在需要時投資於基金和單獨管理的賬户，約為#美元。1.91截至2020年9月30日的10億美元，相比之下，1.692019年12月31日為10億。
支付的利息
公司優先票據和其他借款的利息為#美元。60.6截至2020年9月30日的9個月為100萬美元，與68.62019年期間為100萬。
11.    可變利益主體與非控制性利益
沃特福德
2014年3月，該公司投資了$100.0百萬美元並被收購2,500,000普通股，大約11沃特福德已發行普通股權益的30%。沃特福德的普通股在納斯達克精選全球市場上市，股票代碼為“WTRE”。截至2020年9月30日，公司擁有約13沃特福德已發行普通股權益的30%。
2019年7月，沃特福德完成了1美元的發行。175.0本金總額為百萬美元6.5%優先債券，2029年7月2日到期(“沃特福德優先債券”)。沃特福德高級債券的利息每半年支付一次，從2020年1月2日開始，每年1月2日和7月2日支付一次。$172.4發行所得款項淨額用於贖回沃特福德的部分已發行優先股(“沃特福德優先股”)。該公司購買了$35.0沃特福德高級債券的本金總額為100萬美元。
沃特福德被認為是VIE，公司得出結論認為它是沃特福德的主要受益者。因此，沃特福德的業績包括在公司的綜合財務報表中。
本公司不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，本公司對沃特福德的財務風險僅限於其對沃特福德優先票據、普通股和優先股以及由再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
下表提供了報告沃特福德資產和負債的賬面金額和資產負債表標題：
九月三十日，十二月三十一號，
20202019
資產
使用公允價值選項計入投資$1,937,037 $1,898,091 
可供出售的固定到期日，按公允價值計算649,781 745,708 
股權證券，按公允價值計算52,807 65,338 
現金195,333 102,437 
應計投資收益16,234 14,025 
應收保費263,748 273,657 
對未付和已付損失和LAE可追討的再保險263,293 170,973 
放棄未賺取的保費131,885 132,577 
遞延收購成本58,583 64,044 
出售證券的應收賬款1,730 16,287 
商譽和無形資產7,650 7,650 
其他資產75,139 60,070 
合併VIE的總資產$3,653,220 $3,550,857 
負債
虧損準備金和虧損調整費用$1,429,656 $1,263,628 
未賺取的保費459,476 438,907 
應付再保險餘額68,339 77,066 
循環信貸協議借款210,687 484,287 
高級註釋172,621 172,418 
購買證券的應付金額76,567 18,180 
其他負債(1)316,599 171,714 
合併VIE的總負債$2,733,945 $2,626,200 
可贖回的非控股權益$52,375 $52,305 
(1)    包括與投資活動有關的某些借款。
在截至2020年9月30日的9個月裏，沃特福德創造了133.6運營活動提供的現金(百萬美元)242.0投資活動提供的百萬美元現金和279.7用於融資活動的現金為100萬美元，相比之下，177.2運營活動提供的現金(百萬美元)181.2用於投資活動的百萬美元現金和22.2截至2019年9月30日的9個月，融資活動提供的現金為100萬美元。
不可贖回的非控股權益
在沃特福德公司合併資產負債表的股東權益部分，該公司佔沃特福德公司普通股權益的第三方投資者部分。沃特福德普通股的非控股所有權約為87截至2020年9月30日。沃特福德可歸因於第三方投資者的收入或虧損部分在合併損益表中記入“可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損”。
下表列出了不可贖回的非控股權益中的活動：
九月三十日，
 20202019
三個月後結束
期初餘額$679,089 $855,347 
可歸因於非控股權益的額外實繳資本243 205 
可歸因於非控股權益的金額67,768 136 
可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)10,820 (764)
期末餘額$757,920 $854,924 
截至9個月
餘額，年初$762,777 $791,560 
可歸因於非控股權益的額外實繳資本715 2,279 
不可贖回的非控股權益的回購(1)
(2,867)— 
可歸因於非控股權益的金額(578)54,819 
可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)(2,127)6,266 
期末餘額$757,920 $854,924 
(1) 2020年，沃特福德董事會授權通過股票回購計劃投資沃特福德的普通股。

可贖回的非控股權益
根據適用的會計準則，該公司在其綜合資產負債表的夾層部分計入可贖回的非控制性權益。這些可贖回的非控股權益主要涉及2014年3月底發行的沃特福德優先股，面值為#美元。0.01每股，清算優先權為$25.00每股。沃特福德的優先股是以折扣價$發行的。24.50每股。優先股息，包括折價和發行成本的增加，計入公司綜合損益表中的“非控股權益應佔淨(收益)虧損”。
2019年8月，沃特福德贖回6,919,998ITS9,065,200已發行和已發行的沃特福德優先股。沃特福德優先股以總贖回價格1美元贖回。25.19748每股，包括所有已宣佈和未支付的股息，以及2019年6月30日或之後任何未宣佈的股息的累積。此外，該公司還收到了#美元。11.5根據沃特福德優先股的贖回，百萬美元。
拱形資本
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)
下表列出了在可贖回的非控股權益中的活動：
九月三十日，
 20202019
三個月後結束
期初餘額$55,986 $206,475 
贖回非控制性權益— (157,709)
優先股發行成本增加23 23 
其他1,826 — 
期末餘額$57,835 $48,789 
截至9個月
餘額，年初$55,404 $206,292 
贖回非控制性權益— (157,709)
優先股發行成本增加70 206 
其他2,361 — 
期末餘額$57,835 $48,789 
在公司合併損益表中記錄的第三方投資者應佔收入或虧損部分，在“非控股權益應佔淨(收益)虧損”中列於下表：
九月三十日，
 20202019
三個月後結束
不可贖回的非控股權益的金額$(67,768)$(136)
可贖回非控股權益的金額(1,875)(6,600)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損$(69,643)$(6,736)
截至9個月
不可贖回的非控股權益的金額$578 $(54,819)
可贖回非控股權益的金額(4,998)(15,778)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損$(4,420)$(70,597)
Bellemade Re
本公司已與位於百慕大的多家特殊用途再保險公司訂立各種超額損失按揭再保險協議(“貝萊梅德協議”)。在簽署Bellemeade協議時，評估了針對VIE的會計準則的適用性。根據對Bellemeade協議的評估，本公司得出結論，這些實體是VIE。然而，鑑於割讓的保險公司沒有單方面權力指導那些對其經濟業績具有重大影響的活動，本公司不會在其合併財務報表中合併該等實體。
下表列出了Bellemeade實體的總資產，以及公司與這些VIE相關的最大虧損風險，以一個月倫敦銀行同業拆借利率(向債券持有人支付合同的基礎)和短期投資信託資產收益率之間的最大歷史可觀察利差計算。
最大損失風險
Bellemade Entities(發行日期)VIE總資產表內(資產)負債表外總計
2020年9月30日
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)$145,573 $(432)$2,104 $1,672 
Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)250,095 (1,592)4,821 3,229 
Bellemade 2018-2 Ltd.(8月18日)187,362 (641)1,695 1,054 
Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日)302,563 (2,477)7,261 4,784 
Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日)219,256 (1,062)8,944 7,882 
Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)398,316 (1,090)11,369 10,279 
Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)528,084 (975)9,156 8,181 
Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日)468,737 (1,179)12,722 11,543 
Bellemade 2020-1 Ltd.(6月20日)(1)406,534 (701)7,590 6,889 
Bellemade 2020-2 Ltd(9月20日至20日)(2)423,420 (322)9,081 8,759 
總計$3,329,940 $(10,471)$74,743 $64,272 
2019年12月31日
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)$216,429 $(442)$2,794 $2,352 
Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)328,482 (1,574)5,757 4,183 
Bellemade 2018-2 Ltd.(8月18日)437,009 (877)2,524 1,647 
Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日)426,806 (1,113)3,937 2,824 
Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日)257,358 (226)3,027 2,801 
Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)525,959 (78)2,579 2,501 
Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)656,523 (585)9,273 8,688 
Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日)577,267 (302)12,193 11,891 
總計$3,425,833 $(5,197)$42,084 $36,887 
(1)  額外的$79百萬容量由一個單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.，並未反映在此表中.

(2)  額外的$26另外一個由再保險公司組成的小組直接向Arch MI U.S.提供了100萬美元的保險容量，此表中並未反映這一數據。
拱形資本
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合併財務報表附註(未經審計)
12.    其他全面收益(虧損)
下表詳細介紹了從累積的其他綜合收益中重新分類的金額以及分配給其他綜合收益(虧損)每個組成部分的税收影響：
從AOCI重新分類的金額
綜合收益表三個月後結束截至9個月
有關以下內容的詳細信息行項目，包括九月三十日，九月三十日，
AOCI組件重新分類2020201920202019
可供出售投資的未實現增值
已實現淨收益(虧損)$87,871 $43,124 $416,432 $114,642 
信貸損失準備金1,333 (4,762)
非暫時性減值損失— (1,163)(533)(2,521)
税前合計89,204 41,961 411,137 112,121 
所得税(費用)福利(9,401)(3,218)(42,714)(7,812)
税後淨額$79,803 $38,743 $368,423 $104,309 
税前金額税費(福利)税額淨額
截至2020年9月30日的三個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持股收益(虧損)$119,265 $8,483 $110,782 
淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少89,204 9,401 79,803 
外幣換算調整16,918 209 16,709 
其他綜合收益(虧損)$46,979 $(709)$47,688 
截至2019年9月30日的三個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持股收益(虧損)$70,449 $11,159 $59,290 
淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少41,961 3,218 38,743 
外幣換算調整(16,507)(83)(16,424)
其他綜合收益(虧損)$11,981 $7,858 $4,123 
截至2020年9月30日的9個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持股收益(虧損)$611,390 $65,099 $546,291 
淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少411,137 42,714 368,423 
外幣換算調整(5,911)(182)(5,729)
其他綜合收益(虧損)$194,342 $22,203 $172,139 
截至2019年9月30日的9個月
投資價值的未實現增值(下降)：
期內發生的未實現持股收益(虧損)$573,513 $65,863 $507,650 
淨收益中包含的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少112,121 7,812 104,309 
外幣換算調整(6,454)187 (6,641)
其他綜合收益(虧損)$454,938 $58,238 $396,700 
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13.    所得税
公司對所得税前收入的所得税撥備導致實際税率為8.2在截至2020年9月30日的9個月中，8.52019年期間為1%。
本公司的實際税率基於預期的年度實際税率，可能會根據司法管轄區報告的損益的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。
該公司的遞延税金淨資產為#美元。29.7截至2020年9月30日，遞延納税淨負債為100萬美元，而遞延納税淨負債為1美元53.5截至2019年12月31日，為100萬。這一變化主要是應急儲備金波動的結果。此外，該公司還支付了#美元。146.8百萬美元和$47.1截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的所得税分別為100萬美元。
14.    法律程序
該公司與一般保險業一樣，在其正常業務過程中會受到訴訟和仲裁。截至2020年9月30日，本公司並無參與管理層預期會對本公司的經營業績、財務狀況及流動資金產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。

15.    與關聯方的交易
I2017年，公司收購了大約25保費控股有限公司是保費再保險有限公司的母公司。保費再保險有限公司是一家多業務的百慕大再保險公司(連同保費控股有限公司，簡稱“保費”)。Preia的戰略是在非壽險、意外傷害保險和再保險決選市場對公司進行再保險或收購，或保留投資組合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投資者投資了$100.0百萬美元，並收購了大約25溢價的%以及購買額外普通股的認股權證。阿奇已經任命了二董事須在七普華永道董事會成員。百慕大拱門將為您提供25由保費承保的某些業務的%配額份額再保險條約。
於2019年第四季度，本公司全資附屬公司巴比肯集團控股有限公司(“巴比肯”)與保費訂立若干再保險及相關交易，據此保費承擔自2019年7月1日起巴比肯2018年度及上一會計年度的責任轉移。巴比肯 已記錄的再保險可就未付和已支付的損失和基金承擔的責任追回#美元175.8百萬美元和$150.2截至2020年9月30日，分別為100萬美元，相比之下，177.7百萬美元和$180.0分別為2019年12月31日的100萬。公司的某些董事和高管擁有沃特福德的普通股和優先股。看見附註11，“可變利益主體和非控制性利益”有關沃特福德的信息。

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16.    後續事件
Bellemade Re 2020-3 Ltd.
2020年11月，公司在美國的第一留置權抵押保險子公司與總部設在百慕大的特殊用途再保險公司Bellemeade Re 2020-3 Ltd(“Bellemeade 2020-3”)簽訂了超額損失再保險協議。Bellemade 2020-3協議規定最高可達$451.8在開始投保時超出損失再保險覆蓋範圍的總額超過$173.8主要從2020年6月1日至8月31日發佈的有效保單組合中新拖欠的總損失為1.6億美元。承保金額在超過一年的時間內減少。十-標的擔保抵押貸款攤銷的年限。
Bellemade 2020-3通過發行與抵押保險相關的票據為承保提供資金，總金額約為#美元。418.2300萬美元給無關投資者(“債券”)和額外的$33.7另外一個由再保險公司組成的小組直接向Arch MI U.S.提供了100萬份保險容量。債券的到期日為2030年10月25日。債券將在到期前贖回，當強制性終止事件發生時，或如果分割者在可選終止事件發生後觸發終止再保險協議。向Bellemeade 2020-3出售債券支付的所有收益都存入一家再保險信託基金，作為Bellemeade 2020-3債務的擔保。在任何時候，再保險信託賬户中的資金都被要求投資於信用質量較高的貨幣市場基金。

沃特福德
2020年11月，本公司宣佈了一份修訂後的最終協議，根據該協議，公司將與Warburg Pincus LLC(“Warburg Pincus”)和Kelso&Company(“Kelso”)管理的基金合作，以#美元收購Watford的全部普通股。35.00每股或約$7002000萬。這筆交易預計將在2021年第一季度完成，目前仍需滿足慣例的完成條件，包括監管部門和股東的批准。根據合併協議，公司將其目前在沃特福德的權益和義務轉讓給一家新成立的子公司，該子公司將收購沃特福德的流通股。完成交易後，該公司將擁有大約40沃特福德、華平和凱爾索將分別擁有大約30%.
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下是對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析。本報告應與本報告第1項中包含的綜合財務報表以及本公司管理層在截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度報告(“2019年Form 10-K”)中對財務狀況和經營結果的討論和分析一併閲讀。此外，讀者應回顧我們的2019年Form 10-K第一部分第1A項中所列的“風險因素”，以及“第1A項--風險因素”此表的10-Q。除非另有説明，否則表格中的金額以千美元為單位，但股票金額除外。
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其子公司“Arch”、“We”或“Us”)是一家百慕大上市有限責任公司，在2020年9月30日擁有約152億美元的資本，通過在百慕大、美國、歐洲、加拿大、澳大利亞和香港的業務，在全球範圍內承保保險、再保險和抵押貸款保險。
當前展望
為了與我們長期的承銷方式保持一致，我們在不犧牲紀律的情況下尋找可接受的承銷業務賬簿，並繼續將我們整體賬簿的一部分寫在災難敞口業務上，這可能會增加我們經營業績的波動性。從運營角度來看，2020年第三季度反映了費率提高的好處，因為我們的三個承保部門都看到了以可接受的回報率增長的誘人機會。
因此，這些費率的提高使我們能夠繼續擴大我們的財產傷亡部分的減記，因為風險調整後的回報越來越高。我們從經驗中知道，現在是大幅擴大我們在這個日益強化的市場的參與度的好時機。在保險方面，我們第三季度的費率平均漲幅超過11%，我們相信這種費率上漲的趨勢將持續到2021年。為了支持這一增長，我們在2020年6月底以長期優先票據的形式額外籌集了10億美元的資本，並繼續將資本部署到那些提供最佳預期回報的領域。
新冠肺炎繼續對美國和全球市場的社會和經濟活動產生重大影響。我們致力於員工的安全，包括限制旅行和在家中進行廣泛的工作。
政策。這些行動幫助防止了我們的客户和運營受到重大幹擾。新冠肺炎的蔓延、不斷髮展的經濟衰退以及相關失業率水平的影響，改變了我們對2020年的一些展望，但我們正在以強大的資本基礎駕馭這段時期。新冠肺炎對我們的業務、經營業績和財務業績的影響程度取決於許多不斷變化的因素，包括但不限於：新冠肺炎的規模和持續時間、它對宏觀經濟狀況的影響程度、預期的復甦速度以及政府、企業和個人對疫情的反應。鑑於新冠肺炎疫情的持續演變和遏制疫情蔓延的應對措施，目前我們無法估計新冠肺炎疫情對我們的經營業績、財務狀況或流動性的未來影響。
截至2020年9月30日的2020年第三季度和9個月，我們在所有財產傷亡部門分別錄得1,190萬美元和2.716億美元的新冠肺炎損失。我們仍然掌握的信息有限，無法準確量化我們在某些地區對大流行的潛在風險，但我們已經根據政策條款和條件(包括限額、次級限額和免賠額)建立了IBNR儲備，以備發生。這些儲備被記錄在多個業務領域，如貿易信貸、旅行、工人補償和財產，在這些領域，我們對不包含特定大流行例外和/或明確支付大流行期間業務中斷保險的政策的敞口有限。鑑於疫情的特殊情況和廣度，我們將新冠肺炎的損失列為特大災害。
對於我們的美國一級抵押貸款業務，截至2020年9月30日，報告的違約率為4.69%，而截至2020年6月30日，這一比例為5.14%。違約率繼續好於我們在新冠肺炎疫情爆發之初的預期。我們認為，抵押貸款保險業受益於2008年大金融危機後幾年貸款來源的穩健信用質量、有利的住房供需失衡以及政府幹預。然而，拖欠率仍然處於較高水平，反映出經濟衰退和CARE法案下的忍耐計劃對新冠肺炎期間經歷困難的借款人的影響。忍耐允許抵押貸款支付暫停長達360天，同時暫停喪失抵押品贖回權和驅逐。有關我們抵押貸款業務的更多詳細信息，請參閲“經營業績-抵押貸款部門”。
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在低抵押貸款利率的推動下，創紀錄的抵押貸款發放量繼續在購買和再融資活動中造成激增。中國經濟的健康狀況仍然存在很大的不確定性，對新冠肺炎可能會如何影響個人借款人缺乏充分的瞭解，因此，在預測這最終將如何影響我們的運營業績時，有必要謹慎行事。
我們認為，未來的拖欠率可能會從目前的水平上升，因為根據CARE法案，更多的借款人可能會要求容忍他們的抵押貸款。我們將為這些違約行為記錄損失準備金，這將導致未來幾個季度的損失水平上升。隨着時間的推移，我們預計，隨着經濟恢復到壓力較小的狀態，這些違約行為中的許多將被治癒，並恢復到履行貸款的狀態。目前，我們還沒有足夠的洞察力來預測每年向我們報告、治癒或最終轉變為索賠的速度，更不用説每季度了。話雖如此，根據我們目前的分析，疫情將代表我們抵押貸款部門的盈利事件，而不是資本事件，我們目前的預期仍然是，我們整個抵押貸款部門的税前承保收入將顯著低於2019年。然而，根據收到違約通知的時間，各季度的承保收入可能存在差異。有關新冠肺炎潛在影響的進一步討論，請參見“第1A項--風險因素”.
ARCH仍然致力於隨着市場的發展，為許多產品提供解決方案，包括由政府支持的企業發起的抵押貸款信用風險轉移計劃，或稱“GSE”。這樣的項目繼續創造了業務。此外，我們在2020年6月、9月和11月完成了Bellemeade風險轉移，增加了對抵押貸款尾部風險的保護。Bellemade的結構提供了大約39億美元的總再保險覆蓋範圍。

財務措施
管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績，並衡量Arch Capital普通股股東創造的整體價值增長：
每股賬面價值
每股賬面價值代表可供Arch公司使用的普通股股東權益總額除以已發行普通股的數量。管理層將每股賬面價值的增長作為衡量我們每個時期為普通股股東創造的價值的關鍵指標，並認為每股賬面價值是Arch Capital股價的關鍵驅動因素
隨着時間的推移。每股賬面價值受到承銷業績、投資回報和股票回購活動等因素的影響，這些因素對每股賬面價值的影響取決於收購價格。
截至2020年9月30日，每股賬面價值為28.75美元，而2020年6月30日為27.62美元，2019年9月30日為25.61美元。2020年第三季度4.1%的增長反映了總投資回報的影響，但部分被新冠肺炎等災難性事件對承保業績的影響所抵消，而在過去12個月中12.2%的增長反映了強勁的承保業績和投資回報。
平均普通股權益營業回報率
平均普通股股本營業回報率(“營業ROAE”)是指Arch普通股股東可獲得的年度税後營業收入除以該期間Arch公司可獲得的期初和期末普通股股東權益平均數。ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入是G號法規中定義的非公認會計準則財務指標，代表ARCH普通股股東可獲得的淨收入，不包括已實現淨收益或淨虧損(包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨匯兑損益、交易成本和其他淨收益以及所得税。管理層將營業淨資產收益率(ROAE)作為衡量普通股股東回報的關鍵指標。請參閲“對非公認會計準則財務指標的評論”。
2020年第三季度，我們的運營ROAE為4.2%，而2019年第三季度為10.3%，截至2020年9月30日的9個月為3.9%，而2019年同期為12.0%。較低的2020年回報率反映了包括新冠肺炎在內的災難性活動增加對承銷業績的影響，以及比2019年同期更低的投資收益。
總投資回報率
總投資回報包括按權益法核算的投資收入、淨收益權益或投資基金虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失撥備變動)以及ARCH投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括反映在“其他”分部的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報還計入了期內投資回報的時間。下表彙總了
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我們的總回報與我們在此期間衡量投資組合的基準回報進行了比較。請參閲“對非公認會計準則財務指標的評論”。
拱形
投資組合		基準
返回
税前總回報(未計投資費用)：
2020年第三季度2.30 %2.41 %
2019年第三季度1.00 %0.70 %
截至2020年9月30日的9個月5.19 %3.67 %
截至2019年9月30日的9個月6.20 %5.79 %

2020年第三季度的總回報反映了利率下降對我們固定收益投資組合的影響。此外，我們的股本和另類投資的回報約佔本季度總回報的40%。截至2020年9月30日的九個月總回報超過我們的基準回報指數。
基準回報指數是一個定製的指數組合，旨在通過資產組合和平均信用質量來近似目標投資組合，同時也與我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合相匹配。儘管該指數的估計存續期和平均信用質量將隨着其組成證券的存續期和評級的變化而變化，但我們一般不會調整基準回報指數的構成，除非納入上述負債貨幣和存續期組合的變化。基準回報指數不應被解讀為對任何特定行業或行業權重的偏好或厭惡。該指數的唯一目的是提供一籃子相對穩定的可投資指數，這與許多主要指數不同，後者會根據其組成指數的大小而變化。截至2020年9月30日，該基準回報指數被穆迪投資者服務公司(“Moody‘s”)評為平均信用質量為“Aa3”，預計存續期為3.06年。
基準回報指數包括以下指數的權重：
%
ICE BoAML 1-10年A-AAA美國企業指數
21.00 %
ICE BoAML 1-5年美國國債指數15.00 
MSCI ACWI淨總回報美元指數8.60 
ICE BoAML 3-5年固息資產支持證券指數7.00 
標普槓桿貸款總回報指數5.20 
彭博巴克萊CMBS投資級AAA總回報指數5.00 
ICE BoAML 1-10年BBB美國企業指數4.00 
ICE BoAML美國抵押貸款支持證券指數4.00 
ICE BoAML 1-5年英國金邊債券指數4.00 
ICE BoAML德國政府1-10年指數3.50 
ICE BoAML 0-3月美國國庫券指數3.25 
ICE BoAML 1-10年美國市政證券指數3.00 
ICE BoAML 5-10年期美國國債指數3.00 
ICE BoAML 1-5年澳大利亞政府指數2.75 
ICE BoAML美國高收益受限指數2.50 
ICE BoAML 1-5年加拿大政府指數2.00 
彭博巴克萊全球高收益總回報指數1.50 
對衝基金研究HFRX ED困境重組指數(旗艦基金)1.50 
道瓊斯全球(除美國外)精選房地產證券總回報淨值指數0.90 
富時NAREIT所有抵押貸款上限指數總回報美元0.90 
彭博巴克萊CMBS：符合ERISA條件的未對衝美元0.90 
ICE BoAML 20年以上加拿大政府指數0.50 
總計
100.00 %
非公認會計準則財務計量述評
在這份文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息評估公司業績的人最有意義和最有用的方式介紹我們的業務。本報告包括ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入(定義為ARCH普通股股東可獲得的淨收入)的使用，不包括已實現淨收益或虧損(包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損的股本、淨匯兑損益、交易成本和其他收益以及所得税的使用，以及平均普通股權益的年化運營回報的使用。ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入和平均普通股權益的年化營業回報率是G規則中定義的非公認會計準則財務指標。將這些衡量標準與ARCH普通股股東可獲得的淨收入和年化股本回報率進行協調。
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根據規則G的平均普通股權益(最直接可比的GAAP財務指標)包括在下面的“經營業績”中。
我們認為，任何特定時期的已實現淨收益或虧損、使用權益法核算的淨收益或投資資金損失、淨匯兑損益和交易成本以及其他因素並不能反映我們業務的表現或趨勢。雖然投資基金的已實現淨損益、淨收益中的權益或投資基金的損失以及淨匯兑損益是我們業務不可分割的一部分，但實現投資損益的決定、使用公允價值期權在已實現淨損益中確認投資賬面價值的變動、確認減值淨虧損、使用權益法確認投資基金的淨收益或損失中的權益以及確認匯兑損益在很大程度上與保險承保過程和結果無關。從一般的經濟和金融市場狀況來看。此外，我們財務信息的某些用户認為，對許多公司來説，實現投資收益或虧損的時機在很大程度上是機會主義的。此外，在公司投資收益中確認的信貸損失準備和淨減值損失的變化代表了證券預期回收價值的非暫時性下降，沒有實際實現。我們對投資於固定期限證券的某些基金的某些投資採用權益法，是受此類基金(有限合夥企業或有限責任公司)的所有權結構驅動的。在運用權益法時, 這些投資最初按成本入賬，隨後根據我們在基金淨收益或虧損中的比例進行調整(包括基金中標的證券市值的變化)。此會計方法與我們對其他固定到期日證券的會計方法不同，使用權益法確認投資基金淨收入或虧損中的權益的時間可能與該等投資出售或到期後未來的損益有所不同。交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵性薪酬和其他與收購相關的交易成本。我們認為，交易成本和其他因素，由於其非經常性性質，並不代表我們業務業績的表現或趨勢。由於這些原因，我們在計算ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入時不包括已實現淨收益或虧損、按權益法核算的淨收益或投資基金損失、淨匯兑損益和交易成本等。
我們認為，顯示ARCH普通股股東可獲得的淨收入不包括上述項目
以上反映了我們業務的基本基本面，因為我們評估和管理我們的業務以產生承保利潤。除了向Arch普通股股東展示可獲得的淨收入外，我們相信，這種展示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式來分析我們的業績。我們還認為，這一措施遵循了行業慣例，因此允許財務信息用户將我們的業績與我們的行業同行進行比較。我們相信，追蹤我們的股票分析員和某些評級機構，以及整個保險業，一般都會基於同樣的理由，把這些項目排除在他們的分析範圍之外。
我們的分部信息包括綜合承保收益或虧損的列報，以及在“其他”分部貢獻之前的承保收益或虧損小計。這些衡量標準代表了我們承保業務的税前盈利能力，包括淨保費收入加上其他承保收入、減去虧損和虧損調整費用、收購費用和其他運營費用。其他運營費用包括增量和/或直接歸因於我們個人承保業務的運營費用。承保損益不包括在我們的公司(非承保)部門中包括的項目。雖然這些措施在注4，“細分市場信息，”在我們合併財務報表附帶的附註中，當在其他地方綜合列報時，它們被視為非GAAP財務衡量標準。根據G規則，承保收入或虧損與所得税前收入(最直接可比的公認會計準則財務指標)在綜合基礎上的對賬，以及“其他”部分貢獻前的小計，見下文。附註4，“細分市場信息”我們的合併財務報表。

我們根據承保收入或虧損來衡量我們三個承保部門的業績。除商譽及無形資產外，吾等並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收益及其他與承保無關的項目不會分配至各承保分部。對於“其他”部門，業績是根據淨收益或虧損來衡量的。

除綜合承保收入外，我們還提供未計入“其他”分部貢獻前的承保收入或虧損小計。“其他”部分包括沃特福德控股有限公司(Watford Holdings Ltd.)的業績。沃特福德控股有限公司是百慕大再保險公司(Watford Re Ltd.)的母公司，沃特福德再保險公司是一家多線百慕大再保險公司(與沃特福德控股有限公司(Watford Holdings Ltd.，簡稱“沃特福德”)一起)。根據普遍接受的
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根據會計原則，沃特福德被認為是一個可變利益實體，我們得出的結論是，我們是沃特福德的主要受益者。因此，我們將沃特福德的業績合併到我們的合併財務報表中，儘管我們只擁有沃特福德大約13%的普通股權益。沃特福德自己的管理層和董事會對其業績和盈利能力負責。此外，我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持。由於沃特福德是一家獨立公司，沃特福德的資產只能用於償還沃特福德的債務，沃特福德對自己的債務和承諾承擔全部責任。我們對Watford的財務風險僅限於我們對Watford的優先票據、普通股和優先股以及再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。我們相信，提供不包括“其他”部分的某些信息，使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析業績的方式來分析我們的業績。

我們對分部信息的列報包括使用當年虧損率，該比率不包括上一年虧損準備金的有利或不利發展。這一比率是法規G中定義的非GAAP財務指標。根據法規G，該指標與損失率(最直接可比的GAAP財務指標)的對賬顯示在各個分部頁面。管理層利用當年損失率來分析我們每個承保部門的承保業績。
總投資回報包括按權益法核算的投資收入、淨收益權益或投資基金虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失撥備變動)以及ARCH投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括反映在“其他”分部的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報還計入了期內投資回報的時間。沒有可直接比較的GAAP財務指標來衡量總回報。管理層使用總投資回報作為衡量Arch普通股股東回報的關鍵指標，並將我們的投資組合產生的回報與期內基準回報進行比較。
行動結果
下表彙總了我們的綜合財務數據，包括Arch普通股股東可獲得的淨收入或虧損與Arch普通股股東可獲得的税後營業收入或虧損的對賬。每一行項目都反映了我們在這段時間內持有沃特福德普通股的百分比所產生的影響。
三個月後結束截至9個月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
Arch普通股股東可獲得的淨收入$408,636 $382,050 $830,768 $1,278,726 
已實現(收益)淨虧損(219,726)(77,959)(517,007)(316,882)
用權益法核算投資基金淨(收益)虧損中的權益(126,735)(17,130)(57,407)(96,533)
淨匯兑(收益)損失39,462 (30,160)17,003 (29,100)
交易成本和其他1,674 1,995 5,246 5,363 
所得税
費用(1)		17,010 2,156 48,088 12,708 
Arch普通股股東可獲得的税後營業收入$120,321 $260,952 $326,691 $854,282 
開始普通股股東權益$11,211,825 $9,977,352 $10,717,371 $8,659,827 
結束普通股股東權益11,671,997 10,378,096 11,671,997 10,378,096 
平均普通股股東權益$11,441,911 $10,177,724 $11,194,684 $9,518,962 
平均普通股權益年化回報率%14.3 15.0 9.9 17.9 
平均年化營業回報率
普通股權益百分比		4.2 10.3 3.9 12.0 
(1)按權益法核算的已實現淨損益、淨收益權益或投資基金虧損的所得税費用、淨匯兑損益和交易成本等反映了司法管轄區報告的相對組合和每個司法管轄區的不同税率。
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段信息
我們將我們的業務分為三個承保部門--保險、再保險和抵押貸款--以及另外兩個經營部門--公司(非承保)和其他。我們的保險、再保險和抵押貸款部門都有經理，他們負責各自部門的整體盈利能力，並直接向我們的首席運營決策者、Arch Capital總裁兼首席執行官和Arch Capital首席財務官負責。首席運營決策者不會評估業績、衡量股本回報率，也不會根據業務做出資源分配決定。管理層根據承保收入或虧損衡量我們三個承保部門的業績。我們不按承銷部門管理我們的資產，商譽和無形資產除外，因此，投資收入不會分配給每個承銷部門。
我們使用會計指引中關於披露企業部門和相關信息的管理方法來確定我們的應報告部門。各分部的會計政策與我們編制合併財務報表時使用的會計政策相同。分部業務分配給承保業績負責的分部。
保險部門
下表列出了我們保險部門的承保結果：
 截至9月30日的三個月，
 20202019% 
變化
書面毛保費$1,206,328 $1,005,874 19.9 
讓出保費(382,167)(302,034)
承保的淨保費824,161 703,840 17.1 
未賺取保費的變動(105,007)(98,504)
賺取的淨保費719,154 605,336 18.8 
其他承保收益(虧損)(31)—  
虧損和虧損調整費用(525,321)(422,782) 
採購費用(102,420)(91,259) 
其他運營費用(122,541)(115,408) 
承保收益(虧損)$(31,159)$(24,113)(29.2)
承保比率  %1個百分點
變化
損耗率73.0 %69.8 %3.2 
收購費用比率14.2 %15.1 %(0.9)
其他運營費用比率17.0 %19.1 %(2.1)
合併比率104.2 %104.0 %0.2 
 截至9月30日的9個月，
 20202019%
變化
書面毛保費$3,444,335 $2,867,753 20.1 
讓出保費(1,119,165)(914,751)
承保的淨保費2,325,170 1,953,002 19.1 
未賺取保費的變動(202,188)(201,719)
賺取的淨保費2,122,982 1,751,283 21.2 
其他承保收益(虧損)(31)—  
虧損和虧損調整費用(1,550,632)(1,168,677) 
採購費用(317,428)(265,177) 
其他運營費用(370,947)(338,327) 
承保收益(虧損)$(116,056)$(20,898)(455.3)
承保比率  %1個百分點
變化
損耗率73.0 %66.7 %6.3 
收購費用比率15.0 %15.1 %(0.1)
其他運營費用比率17.5 %19.3 %(1.8)
合併比率105.5 %101.1 %4.4 
保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
•建築業和國民經濟核算：主要和超額傷亡保險覆蓋建築業的大中型客户，以及面向全國大中型客户的一系列產品，專門從事對損失敏感的主要傷亡保險計劃(包括大額免賠額、自我保險留存和追溯評級計劃)。
•超額和超額傷亡人數：主要和額外的意外傷害保險，包括中間市場能源業務，以及具有約束力的合同，主要通過指定代理人網絡為中小型風險提供意外傷害保險。
•貸款人產品：向銀行、信用社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押品保護、債務免除和服務合同償還產品，以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。
•專業線：公司、私募股權、風險投資、房地產投資信託、有限合夥企業、金融機構和非營利性客户的董事和高級管理人員責任、錯誤和遺漏責任、僱傭行為責任、受託責任、犯罪、專業賠償和其他財務相關保險，以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險。這項業務主要是在索賠的基礎上撰寫的。
•計劃：主要是套餐政策，承保工人補償和傘形責任業務，以支持理想的套餐計劃，有針對性的計劃
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擁有獨特專業知識和利基產品的經理，提供一般責任、商用汽車、內陸海運和房地產業務，並將災難風險敞口降至最低。
•房地產、能源、海洋和航空：為商業客户投保基本和超額一般財產保險，包括巨災財產保險。海運保險包括船體險、戰爭險、貨幣險和責任險。航空和獨立恐怖主義也被提供。
•旅行、事故和健康：專業旅行和意外及相關保險產品，適用於個人、團體旅行者、旅行社和供應商，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與團體提供意外、殘疾和醫療計劃保險。
•其他：包括另類市場風險(包括專屬自保保險計劃)，為合格的自我保險團體、協會和信託提供的超額工人補償和僱主責任保險，以及合同和商業保證保險，包括主要面向大中型承包商的合同保證金(付款和履約保證金)，以及為財富1000強公司和較小的交易業務計劃提供的商業保證金。
承保保費.
下表列出了我們的保險部門按主要業務承保的淨保費：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
房地產、能源、海洋和航空$152,193 18.5 $97,966 13.9 
專業線199,163 24.2 137,569 19.5 
節目123,768 15.0 120,039 17.1 
建築業和國民經濟核算88,790 10.8 98,522 14.0 
超額和超額傷亡78,889 9.6 62,843 8.9 
旅行、事故和健康28,972 3.5 75,192 10.7 
貸款人產品60,830 7.4 31,005 4.4 
其他91,556 11.1 80,704 11.5 
總計$824,161 100.0 $703,840 100.0 
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，保險部門承保的毛保費比2019年第三季度增長19.9%，淨保費增長17.1%。較高的淨保費水平反映了大多數行業的增長，部分原因是新的商業機會、費率上漲和現有賬户的增長，但部分被旅行業務的減少所抵消，這反映了新冠肺炎全球疫情的持續影響。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
房地產、能源、海洋和航空$439,579 18.9 $272,271 13.9 
專業線526,180 22.6 388,482 19.9 
節目341,230 14.7 329,882 16.9 
建築業和國民經濟核算261,933 11.3 254,765 13.0 
超額和超額傷亡209,011 9.0 166,474 8.5 
旅行、事故和健康183,015 7.9 239,833 12.3 
貸款人產品117,812 5.1 75,793 3.9 
其他246,410 10.6 225,502 11.5 
總計$2,325,170 100.0 $1,953,002 100.0 
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，保險部門的毛保費比2019年同期增長了20.1%，而淨保費增長了19.1%。較高的淨保費水平反映了大多數業務領域的增長，主要是由於新的商業機會、費率增加和現有賬户的增長。主要由於新冠肺炎的持續影響，旅遊業務的減少部分抵消了這一數字。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的保險部門按主要業務賺取的淨保費：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
房地產、能源、海洋和航空$133,827 18.6 $80,246 13.3 
專業線168,502 23.4 135,343 22.4 
節目104,861 14.6 104,432 17.3 
建築業和國民經濟核算95,386 13.3 81,472 13.5 
超額和超額傷亡69,978 9.7 53,991 8.9 
旅行、事故和健康36,726 5.1 81,952 13.5 
貸款人產品33,401 4.6 (5,724)(0.9)
其他76,473 10.6 73,624 12.2 
總計$719,154 100.0 $605,336 100.0 
拱形資本
 50
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
房地產、能源、海洋和航空$365,791 17.2 $208,879 11.9 
專業線475,014 22.4 365,801 20.9 
節目322,203 15.2 304,605 17.4 
建築業和國民經濟核算286,691 13.5 234,198 13.4 
超額和超額傷亡196,041 9.2 144,218 8.2 
旅行、事故和健康166,218 7.8 237,163 13.5 
貸款人產品81,855 3.9 41,078 2.3 
其他229,169 10.8 215,341 12.3 
總計$2,122,982 100.0 $1,751,283 100.0 
淨保費主要是根據所有產品的保單條款按比例賺取的，通常是12個月。2020年第三季度的淨保費收入比2019年第三季度高出18.8%。在截至2020年9月30日的9個月裏，淨保費收入比2019年同期增長了21.2%。淨保費收入反映了前五個季度淨保費的變化。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示了保險部門損失率的組成部分：
三個月後結束截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
當年73.3 %70.5 %73.3 %67.4 %
前期儲備開發(0.3)%(0.7)%(0.3)%(0.7)%
損耗率73.0 %69.8 %73.0 %66.7 %
當年損失率.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，保險部門的當前年度損失率比2019年第三季度高出2.8個百分點。2020年第三季度的損失率反映了本年度災難性活動的10.3個百分點，主要與颶風伊薩亞斯、勞拉和薩莉有關，其中包括與新冠肺炎接觸有關的0.5個百分點，而2019年第三季度的災難性活動為4.3個百分點。
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，保險部門的當前年度損失率比2019年同期高出5.9個百分點。截至2020年9月30日的9個月的損失率反映了本年度災難性活動的9.9點，其中與新冠肺炎有關的風險敞口為5.5點，相比之下，災難性活動的損失率為1.6點
2019年期間的活動。2020年損失率變化的平衡部分是由於業務組合的變化、自然減損水平和費率上升的影響。
前期儲備開發.
2020年第三季度，保險部門的淨有利發展為230萬美元，即0.3個百分點，相比之下，2019年第三季度為440萬美元，即0.7個百分點，截至2020年9月30日的9個月為590萬美元，即0.3個百分點，而2019年同期為1,140萬美元，即0.7個百分點。看見附註5，“損失準備金和損失調整費用”有關保險部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，保險部門的承保費用比率為31.2%，而2019年第三季度為34.2%，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。在截至2020年9月30日的9個月裏，保險部門的承保費用比率為32.5%，而2019年同期為34.4%，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
再保險分部 
下表列出了我們再保險部門的承保結果：
 截至9月30日的三個月，
 20202019更改百分比：
書面毛保費$1,004,590 $662,572 51.6 
讓出保費(400,388)(226,096)
承保的淨保費604,202 436,476 38.4 
未賺取保費的變動(49,704)(72,621)
賺取的淨保費554,498 363,855 52.4 
其他承保收益(虧損)298 (1,208) 
虧損和虧損調整費用(422,084)(270,379) 
採購費用(85,388)(62,393) 
其他運營費用(41,818)(32,533) 
承保收益(虧損)$5,506 $(2,658)307.1 
承保比率%1個百分點
變化
損耗率76.1 %74.3 %1.8 
收購費用比率15.4 %17.1 %(1.7)
其他運營費用比率7.5 %8.9 %(1.4)
合併比率99.0 %100.3 %(1.3)
拱形資本
 51
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
 截至9月30日的9個月，
 20202019更改百分比：
書面毛保費$2,934,174 $1,890,974 55.2 
讓出保費(967,698)(627,120)
承保的淨保費1,966,476 1,263,854 55.6 
未賺取保費的變動(388,321)(186,450)
賺取的淨保費1,578,155 1,077,404 46.5 
其他承保收入1,767 4,393  
虧損和虧損調整費用(1,235,586)(751,147) 
採購費用(255,516)(173,504) 
其他運營費用(125,831)(102,197) 
承保收益(虧損)$(37,011)$54,949 (167.4)
承保比率%1個百分點
變化
損耗率78.3 %69.7 %8.6 
收購費用比率16.2 %16.1 %0.1 
其他運營費用比率8.0 %9.5 %(1.5)
合併比率102.5 %95.3 %7.2 
再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
•傷亡人數：為割讓公司客户提供第三方責任和工人賠償風險的保險，主要是基於條約。風險敞口包括高管擔保、專業責任、工人補償、超額和保護傘責任、超額汽車和醫療保健業務。
•海洋和航空：承保能源、船體、貨物、實物、責任和過境，以及航空業務，包括航空公司和通用航空風險。書面業務還可能包括航天業務，包括商業太空項目的衞星組裝、發射和運營保險。
•其他專業：為公司客户提供比例馬達和其他險種的承保範圍，包括擔保、事故和健康、工傷賠償災難、農業、貿易信貸和政治風險。
•財產災難：為再保險人承保的基礎保單中涵蓋的大多數災難性損失提供保障，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況承保其他危險。財產巨災再保險在超過合同規定的保留額的情況下，提供超出損失基礎上的承保範圍，即單一事件或承保風險造成的合計損失和合計損失調整費用超過合同規定的保留額的情況下，再保險提供超額損失保險。
•不包括財產災難的財產：提供個人線路和商業物業風險的保險，主要包括建築物、構築物、設備和內容。這項業務的主要風險包括火災、爆炸、坍塌、暴亂、破壞、風災、
龍捲風、洪水和地震。業務是在按比例和超額虧損的條約基礎上和兼職基礎上假定的。此外，兼職業務以超額損失為基礎，側重於商業地產風險。
•其他：包括按比例和非按比例計算的人壽保險業務、意外傷害再保險業務，以及(在有限情況下)旨在向保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案的非傳統業務。
承保保費.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務承保的淨保費：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
不包括財產的財產災難$223,880 37.1 $118,671 27.2 
財產災難42,125 7.0 23,597 5.4 
其他專業159,969 26.5 94,072 21.6 
傷亡者142,401 23.6 178,802 41.0 
海洋和航空27,839 4.6 10,181 2.3 
其他7,988 1.3 11,153 2.6 
總計$604,202 100.0 $436,476 100.0 
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，再保險部門承保的毛保費比2019年第三季度增長了51.6%，而淨保費增長了38.4%。淨保費的較高水平主要反映了房地產和其他專業領域的增長，主要是由於新業務和費率的增加。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
不包括財產的財產災難$546,443 27.8 $317,461 25.1 
財產災難248,893 12.7 73,574 5.8 
其他專業562,296 28.6 363,723 28.8 
傷亡者438,330 22.3 425,311 33.7 
海洋和航空109,996 5.6 41,758 3.3 
其他60,518 3.1 42,027 3.3 
總計$1,966,476 100.0 $1,263,854 100.0 
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，再保險部門承保的毛保費比2019年同期高出55.2%，淨保費比2019年同期高出55.6%。淨保費的增長反映出由於新業務和費率增加，所有業務都出現了增長。2020年期間受到8800萬美元損失組合轉移合同的影響，該合同是在#年期間撰寫並全額賺取的。
拱形資本
 52
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
其他專業業務。淨保費的增長也反映了大多數業務的增長，主要是由於現有賬户的增長、新業務和費率的提高。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務賺取的淨保費：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
不包括財產的財產災難$163,081 29.4 $90,358 24.8 
財產災難69,524 12.5 22,617 6.2 
其他專業141,201 25.5 112,349 30.9 
傷亡者136,421 24.6 116,242 31.9 
海洋和航空26,744 4.8 11,798 3.2 
其他17,527 3.2 10,491 2.9 
總計$554,498 100.0 $363,855 100.0 
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
不包括財產的財產災難$399,752 25.3 $259,629 24.1 
財產災難177,750 11.3 59,886 5.6 
其他專業467,592 29.6 370,443 34.4 
傷亡者404,248 25.6 311,030 28.9 
海洋和航空76,562 4.9 35,355 3.3 
其他52,251 3.3 41,061 3.8 
總計$1,578,155 100.0 $1,077,404 100.0 
不論業務類別如何，淨保費一般都是按保單或再保險合約的條款按比例賺取的。2020年第三季度，再保險部門賺取的淨保費比2019年第三季度增長了52.4%。在截至2020年9月30日的9個月裏，淨保費收入比2019年同期增長了46.5%。
其他承保收益(虧損).
2020年第三季度的其他承保收入為30萬美元，而2019年第三季度虧損120萬美元，截至2020年9月30日的9個月的收入為180萬美元，而2019年同期的收入為440萬美元。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示了再保險部門損失率的組成部分：
三個月後結束截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
當年83.7 %78.5 %84.2 %72.1 %
前期儲備開發(7.6)%(4.2)%(5.9)%(2.4)%
損耗率76.1 %74.3 %78.3 %69.7 %
當年損失率.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，再保險部門的當前年度損失率比2019年第三季度高出5.2個百分點。2020年第三季度的損失率反映了本年度災難性活動的26.1點，主要與颶風勞拉和薩利·德雷克風暴有關，其中包括與新冠肺炎有關的1.5點。2019年第三季度包括12.2點的災難性活動，主要與颶風多裏安和颱風法賽有關。
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，再保險部門的當前年度損失率比2019年同期高出12.1個百分點。截至2020年9月30日的9個月的損失率反映了本年度災難性活動的21.6%，其中與新冠肺炎有關的風險敞口為9.8%，而2019年同期為5.3%。2020年損失率變化的平衡部分是由於業務組合的變化、自然減損水平和費率上升的影響。
前期儲備開發.
2020年第三季度，再保險部門的淨有利發展為4200萬美元，即7.6個百分點，而2019年第三季度為1530萬美元，即4.2個百分點，截至2020年9月30日的9個月為9380萬美元，即5.9個百分點，而2019年同期為2630萬美元，即2.4個百分點。看見附註5，“損失準備金和損失調整費用”關於再保險部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，再保險部門的承保費用比率為22.9%，而2019年第三季度為26.0%，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
拱形資本
 53
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。在截至2020年9月30日的9個月裏，再保險部門的承保費用比率為24.2%，而2019年同期為25.6%，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
抵押貸款細分市場 
我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與GSE信用風險分擔交易。我們的抵押貸款集團在美國主要通過Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合稱“Arch MI U.S.”)提供直接抵押貸款保險，Arch Re百慕大再保險有限公司(“Arch Re百慕大”)按比例和非比例向全球抵押貸款保險人提供抵押再保險，在歐洲通過Arch Insurance(EU)指定活動公司(“Arch Insurance EU”)在香港通過Arch MI Asia Limited(“Arch MI Asia”)提供直接抵押貸款保險；並主要通過百慕大拱門參與各種GSE信用風險分擔產品。
下表列出了我們抵押貸款部門的承保結果。
 截至9月30日的三個月，
 20202019更改百分比：
書面毛保費$346,248 $375,092 (7.7)
讓出保費(47,783)(57,703)
承保的淨保費298,465 317,389 (6.0)
未賺取保費的變動52,944 25,611 
賺取的淨保費351,409 343,000 2.5 
其他承保收入4,600 3,955 
虧損和虧損調整費用(153,055)(13,080)
採購費用(35,716)(34,396)
其他運營費用(36,708)(37,003)
承保收入$130,530 $262,476 (50.3)
承保比率%1個百分點
變化
損耗率43.6 %3.8 %39.8 
收購費用比率10.2 %10.0 %0.2 
其他運營費用比率10.4 %10.8 %(0.4)
合併比率64.2 %24.6 %39.6 
 截至9月30日的9個月，
 20202019更改百分比：
書面毛保費$1,084,337 $1,095,607 (1.0)
讓出保費(136,154)(149,358)
承保的淨保費948,183 946,249 0.2 
未賺取保費的變動113,965 72,436 
賺取的淨保費1,062,148 1,018,685 4.3 
其他承保收入15,649 11,867  
虧損和虧損調整費用(444,721)(50,226) 
採購費用(108,304)(98,722) 
其他運營費用(120,178)(116,697) 
承保收入$404,594 $764,907 (47.1)
承保比率  %1個百分點
變化
損耗率41.9 %4.9 %37.0 
收購費用比率10.2 %9.7 %0.5 
其他運營費用比率11.3 %11.5 %(0.2)
合併比率63.4 %26.1 %37.3 
承保保費.
下表列出了我們的抵押貸款業務按承保地點計算的淨保費(即，承保業務)：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
承銷地點：
美國$245,971 82.4 $260,202 82.0 
其他52,494 17.6 57,187 18.0 
總計$298,465 100.0 $317,389 100.0 
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度抵押貸款部門承保的毛保費比2019年第三季度下降7.7%，而淨保費下降6.0%，主要反映出由於抵押貸款再融資活動以及單一保單的貢獻減少，美國現行的主要抵押貸款保險減少。2020年第三季度的淨保費也反映出美國主要抵押貸款保險業務的放棄保費水平較低。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
承銷地點：
美國$771,203 81.3 $774,356 81.8 
其他176,980 18.7 171,893 18.2 
總計$948,183 100.0 $946,249 100.0 
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，抵押貸款部門承保的毛保費比2019年同期下降1.0%，而截至2020年9月30日的9個月的淨保費比2019年同期高0.2%。
拱形資本
 54
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
持續率，代表在12個月期間開始時有效的抵押貸款保險的百分比，在12個月結束時仍然有效，其中Arch MI美國抵押貸款保險單組合在2020年9月30日為62.5%，反映出抵押貸款再融資活動水平較高，而2019年12月31日為75.7%。
下表提供了Arch MI U.S.生成的新保險(“NIW”)的詳細信息。NIW代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，
20202019
金額%金額%
新投保總額(NIW)(1)$32,787 $25,313 
信用質量(FICO)：
>=740$21,160 64.5 $15,204 60.1 
680-73910,562 32.2 8,725 34.5 
620-6791,065 3.2 1,384 5.5 
總計$32,787 100.0 $25,313 100.0 
貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上$2,561 7.8 $3,182 12.6 
90.01%至95.00%13,967 42.6 10,409 41.1 
85.01%至90.00%10,052 30.7 7,762 30.7 
85.00%及以下6,207 18.9 3,960 15.6 
總計$32,787 100.0 $25,313 100.0 
包月與單人：
每月$31,928 97.4 $23,358 92.3 
單人859 2.6 1,955 7.7 
總計$32,787 100.0 $25,313 100.0 
購買與再融資：
購進$24,256 74.0 $19,068 75.3 
再融資8,531 26.0 6,245 24.7 
總計$32,787 100.0 $25,313 100.0 
(1)表示在此期間接受覆蓋的所有貸款的原始本金餘額。
(百萬美元)截至9月30日的9個月，
20202019
金額%金額%
新投保總額(NIW)(1)$74,116 $53,681 
信用質量(FICO)：
>=740$47,080 63.5 $31,416 58.5 
680-73924,130 32.6 18,905 35.2 
620-6792,906 3.9 3,360 6.3 
總計$74,116 100.0 $53,681 100.0 
貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上$6,177 8.3 $7,520 14.0 
90.01%至95.00%30,569 41.2 22,881 42.6 
85.01%至90.00%23,521 31.7 15,937 29.7 
85.00%及以下13,849 18.7 7,343 13.7 
總計$74,116 100.0 $53,681 100.0 
包月與單人：
每月$71,011 95.8 $49,556 92.3 
單人3,105 4.2 4,125 7.7 
總計$74,116 100.0 $53,681 100.0 
購買與再融資：
購進$51,511 69.5 $44,349 82.6 
再融資22,605 30.5 9,332 17.4 
總計$74,116 100.0 $53,681 100.0 
(1)表示在此期間接受覆蓋的所有貸款的原始本金餘額。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的抵押貸款部門通過承保地點賺取的淨保費：
 截至9月30日的三個月，
 20202019
 金額%金額%
承銷地點：
美國$290,451 82.7 $287,064 83.7 
其他60,958 17.3 55,936 16.3 
總計$351,409 100.0 $343,000 100.0 
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度的淨保費收入比2019年第三季度高出2.5%，反映出由於抵押貸款再融資活動導致保單終止而賺取的單筆保費水平較高，這抵消了上文提到的美國主要抵押貸款保險的減少。
拱形資本
 55
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 金額%金額%
承銷地點：
美國$884,265 83.3 $843,599 82.8 
其他177,883 16.7 175,086 17.2 
總計$1,062,148 100.0 $1,018,685 100.0 
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月的淨保費收入比2019年同期高出4.3%，主要反映了由於抵押貸款再融資活動導致保單終止而賺取的單筆保費水平較高。
其他承保收入.
2020年第三季度，其他承銷收入為460萬美元，而2019年第三季度為400萬美元。其他承保收入主要與接受衍生品會計處理的較舊的GSE信用風險分擔交易有關，其次是合同承銷費。
虧損及虧損調整費用.
下表顯示了抵押貸款部門損失率的組成部分：
三個月截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
當年44.9 %13.4 %42.9 %14.0 %
前期儲備開發(1.3)%(9.6)%(1.0)%(9.1)%
損耗率43.6 %3.8 %41.9 %4.9 %
當年損失率.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，抵押貸款部門的當前年度損失率比2019年第三季度高出31.5個百分點。截至2020年9月30日，美國一級抵押貸款業務的違約率為4.69%，而2019年9月30日為1.48%。對於美國主要抵押貸款保險，GAAP下的損失準備金是基於報告的拖欠。
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。在截至2020年9月30日的9個月裏，抵押貸款部門的當前年度損失率比2019年同期高出28.9個百分點。
2020年期間發生的虧損反映出違約率上升，部分原因是新冠肺炎疫情帶來的經濟壓力。將新冠肺炎的估計損失與整個抵押貸款部分的估計損失分開，需要了解具體可歸因於新冠肺炎的違約數量。因為這是
由於本公司未能準確列報新冠肺炎撥備，因此，本公司並未將新冠肺炎撥備與其整體虧損撥備分開報告。
前期儲備開發.
2020年第三季度，抵押貸款部門的淨有利發展為450萬美元，即1.3個百分點，相比之下，2019年第三季度為3300萬美元，即9.6個百分點，截至2020年9月30日的9個月為1,080萬美元，即1.0個百分點，而2019年同期為9,250萬美元，即9.1個百分點。看見附註5，“損失準備金和損失調整費用”有關抵押貸款部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
2020年第三季度與2019年同期相比。2020年第三季度，抵押貸款部門的承銷費用比率為20.6%，與2019年第三季度的20.8%持平。
截至2020年9月30日的9個月與2019年同期。截至2020年9月30日的9個月，抵押貸款部門的承銷費用比率為21.5%，與2019年同期的21.2%一致。
公司(非承保)部門
公司(非承保)部門的業績包括淨投資收入、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他、無形資產攤銷、利息支出、與我們的非累積優先股相關的項目、已實現淨收益或虧損(包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法計入的投資基金淨收益或虧損中的權益、淨匯兑損益和所得税。這些金額不包括“其他”部分的結果。
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
淨投資收益。
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
三個月後結束截至9個月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
固定期限$84,608 $109,953 $277,862 $331,939 
股權證券6,659 3,581 18,312 9,321 
短期投資1,162 3,432 5,444 11,178 
其他(1)24,594 24,170 62,898 67,229 
總投資收益117,023 141,136 364,516 419,667 
投資支出(2)(17,166)(14,262)(50,600)(48,506)
淨投資收益$99,857 $126,874 $313,916 371,161 
(一)其他金額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。
(2)2020年第三季度的平均投資支出約為平均投資資產的0.32%，與2019年第三季度的0.31%持平，截至2020年9月30日的9個月為0.31%，而2019年同期為0.33%。
2020年期間的淨投資收入水平較低，主要與金融市場可獲得的收益率較低有關。根據攤銷成本和年化基礎計算的税前投資收益收益率，2020年第三季度為1.76%，而2019年第三季度為2.58%，截至2020年9月30日的9個月為1.94%，而2019年同期為2.62%。
公司費用。
2020年第三季度的企業支出為1630萬美元，而2019年第三季度為1510萬美元，截至2020年9月30日的9個月為5140萬美元，而2019年同期為4790萬美元。公司開支的增加主要反映了專業費用和其他成本的增加。
交易成本和其他成本。
2020年第三季度的交易成本和其他成本為170萬美元，而2019年第三季度為200萬美元，截至2020年9月30日的9個月為520萬美元，與2019年同期的540萬美元持平。2020年期間的金額主要與最近的收購活動有關。
無形資產攤銷。
2020年第三季度無形資產攤銷為1670萬美元，而2019年第三季度為2000萬美元，截至9個月的無形資產攤銷為4980萬美元
2020年9月30日，而2019年同期為6020萬美元。這些費用主要與2018年末至2019年對UGC的收購和其他收購有關。有關我們攤銷模式的披露，請參閲我們2019年Form 10-K中包含的合併財務報表。
利息支出。
2020年第三季度的利息支出為3620萬美元，而2019年第三季度為2320萬美元，截至2020年9月30日的9個月為8660萬美元，而2019年同期為7010萬美元。利息支出水平較高主要是由於在2020年6月發行了10億美元年息為3.635的優先債券。2020年期間的增長也反映了與基金持有的負債相關的利息支出的增加。
淨已實現損益。
我們在2020年第三季度錄得2.11億美元的已實現淨收益，而2019年第三季度的已實現淨收益為8000萬美元；截至2020年9月30日的9個月，我們錄得已實現淨收益5.24億美元，而2019年第三季度的已實現淨收益為3.162億美元。目前，我們的投資組合積極管理，在一定的指導方針下實現總回報最大化。隨着投資組合的調整和再平衡，金融市場波動對投資組合的影響將直接影響已實現淨損益。出售固定期限的淨已實現收益或虧損主要來自我們減少信貸敞口、改變期限目標、重新平衡我們的投資組合的決定，或者是由於相對價值確定。
已實現淨收益或淨虧損還包括衍生工具的已實現和未實現合同損益、使用公允價值期權計入的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失準備和在收益中確認的減值淨虧損的變化。看見附註7，“投資信息--已實現淨收益(虧損)”在我們的合併財務報表中提供更多信息。看見附註7，“投資信息--信貸損失撥備”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
投資基金淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算。
2020年第三季度，我們使用股權方法記錄了與投資基金相關的淨收益1.267億美元，而2019年第三季度的收入為1710萬美元，截至2020年9月30日的9個月的收入為5740萬美元，而2019年同期為9650萬美元。這類投資一般在一到三個月後根據投資基金提供的報告進行記錄。投資
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
截至2020年9月30日，使用股權方法的資金總額為18.8億美元，而2019年12月31日為16.6億美元。看見附註7，“投資信息--使用權益法核算的投資”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
淨匯兑損益。
2020年第三季度淨匯兑虧損為3870萬美元，而2019年第三季度淨匯兑收益為2980萬美元。截至2020年9月30日的9個月，淨匯兑損失為1780萬美元，而2019年同期的淨匯兑收益為2880萬美元。這兩個時期的金額主要是未實現的，這是由於我們在每個資產負債表日要求以外幣結算的保險負債淨額重新估值的影響。
所得税費用。
我們對所得税前收入(虧損)的所得税撥備導致2020年第三季度的支出為5.4%，而2019年第三季度為8.9%，截至2020年9月30日的9個月為8.3%，而2019年同期為9.0%。這些金額不包括“其他”部分的結果。我們的實際税率基於預期的年度實際税率，可能會根據司法管轄區報告的損益的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。
其他細分市場 
“其他”部分包括沃特福德的結果。根據公認的會計原則，沃特福德被視為可變利益實體，我們得出結論，我們是沃特福德的主要受益者。因此，我們將沃特福德的業績合併到我們的合併財務報表中，儘管我們只擁有沃特福德大約13%的普通股權益。看見附註11，“可變利益主體和非控制性利益”和注4，“細分市場信息，”有關沃特福德的更多信息，請參見我們的合併財務報表。
關鍵會計政策，
估計和最近的會計聲明
重要的會計政策、估計和最近的會計聲明在我們的2019年10-K表格中包含的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行了討論，並在合併財務報表附帶的附註中進行了適當的更新，包括附註1，“列報基礎和最近的會計聲明。”
財務狀況
可投資資產 
截至2020年9月30日，Arch持有的可投資資產總額為257億美元，不包括“其他”部分的27億美元(即，歸因於沃特福德)。
Arch持有的可投資資產 
下表彙總了Arch持有的可投資資產的公允價值：
可投資資產(1)：估計數
公允價值		所佔百分比
總計
2020年9月30日
固定期限(2)$18,294,480 71.1 
短期投資(2)2,157,410 8.4 
現金781,065 3.0 
股權證券(2)1,479,702 5.8 
其他投資(2)1,276,867 5.0 
使用權益法核算投資1,883,702 7.3 
資產負債表日已訂立但未結算的證券交易(148,725)(0.6)
Arch持有的可投資資產總額$25,724,501 100.0 
平均有效持續時間(年)3.21 
標準普爾/穆迪平均信用評級(3)Aa/Aa2
嵌入圖書收益率(4)1.71 %
2019年12月31日
固定期限(2)$16,894,021 75.8 
短期投資(2)1,004,257 4.5 
現金623,793 2.8 
股權證券(2)827,842 3.7 
其他投資(2)1,336,920 6.0 
使用權益法核算投資1,660,396 7.5 
資產負債表日已訂立但未結算的證券交易(61,553)(0.3)
Arch持有的可投資資產總額$22,285,676 100.0 
平均有效持續時間(年)3.40 
標準普爾/穆迪平均信用評級(3)Aa/Aa2
嵌入圖書收益率(4)2.55 %
(1)在證券借貸交易中，我們收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，我們已剔除按公允價值按證券借貸收取的抵押品，幷包括按公允價值按證券借貸質押的證券。
(2)包括按公允價值期權按公允價值列賬的投資。
(3)標準普爾評級服務公司(S&P)和穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評級的證券的投資組合的平均信用評級。
(4)在扣除投資費用之前。
截至2020年9月30日，Arch持有的可投資資產總額約為187億美元，佔總可投資資產的72.8%，而截至2019年12月31日，這一數字為158億美元，佔70.9%。
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
下表彙總了我們的固定期限和根據證券借貸協議(“固定期限”)承諾的固定期限(下稱“固定期限”)的類別：
估計數
公允價值		所佔百分比
總計
2020年9月30日 
公司債券$8,137,582 44.5 
住房抵押貸款支持證券703,393 3.8 
市政債券525,617 2.9 
商業抵押貸款支持證券375,510 2.1 
美國政府和政府機構4,662,260 25.5 
非美國政府證券2,196,827 12.0 
資產支持證券1,693,291 9.3 
總計$18,294,480 100.0 
2019年12月31日 
公司債券$6,561,354 38.8 
住房抵押貸款支持證券541,800 3.2 
市政債券880,119 5.2 
商業抵押貸款支持證券734,244 4.3 
美國政府和政府機構4,632,947 27.4 
非美國政府證券1,995,813 11.8 
資產支持證券1,547,744 9.2 
總計$16,894,021 100.0 
下表提供了我們固定期限的信用質量分佈。對於個人固定期限，使用標普評級。在沒有標準普爾評級的情況下，使用穆迪(Moody‘s)的評級，然後是惠譽評級(Fitch Ratings)的評級。
估計公允價值所佔百分比
總計
2020年9月30日
美國政府和政府機構(1)$5,360,798 29.3 
AAA級3,352,902 18.3 
AA型2,087,245 11.4 
A3,895,053 21.3 
血腦屏障2,542,233 13.9 
bb504,570 2.8 
B231,774 1.3 
低於B54,118 0.3 
未評級265,787 1.5 
總計$18,294,480 100.0 
2019年12月31日
美國政府和政府機構(1)$5,215,489 30.9 
AAA級3,392,341 20.1 
AA型2,115,828 12.5 
A3,849,458 22.8 
血腦屏障1,495,467 8.9 
bb355,803 2.1 
B216,663 1.3 
低於B56,865 0.3 
未評級196,107 1.2 
總計$16,894,021 100.0 
(1)包括美國政府支持的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。
下表提供了有關處於未實現虧損狀態的所有固定到期日的未實現虧損狀況的嚴重程度(佔攤銷成本的百分比)的信息：
未實現虧損總額的嚴重程度：估計公允價值毛
未實現
損失		%%的
總收入：
未實現
損失
2020年9月30日
0-10%$4,535,833 $(62,221)78.3 
10-20%58,233 (10,279)12.9 
20-30%9,417 (2,839)3.6 
超過30%3,132 (4,079)5.1 
總計$4,606,615 $(79,418)100.0 
2019年12月31日
0-10%$4,136,798 $(49,072)95.3 
10-20%12,405 (1,796)3.5 
20-30%830 (273)0.5 
超過30%315 (363)0.7 
總計$4,150,348 $(51,504)100.0 
下表按公允價值彙總了截至2020年9月30日我們對固定收益公司發行人的前十大風險敞口，不包括擔保金額和擔保債券：
 估計公允價值信用
評級：(1)
美國銀行公司$320,603 A-/A2
富國銀行(Wells Fargo&Company)259,752 BBB+/A2
雀巢(NestléS.A.)228,219 AA-/Aa3
摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)227,543 A-/A2
強生220,521 AAA/AAA
蘋果公司169,793 AA+/Aa1
花旗集團(Citigroup Inc.)145,195 BBB+/A3
摩根斯坦利134,680 BBB+/A3
康卡斯特公司120,210 A-/A3
BP P.L.C.120,177 A-/A1
總計$1,946,693 
(1)標準普爾和穆迪分別給予的平均信用評級。
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
下表提供了我們結構性證券的信息，包括住宅抵押貸款支持證券(RMBS)、商業抵押貸款支持證券(CMBS)和資產支持證券(ABS)：
代理機構投資級低於投資級總計
2020年9月30日
RMBS$669,672 $4,371 $29,350 $703,393 
CMBS28,865 326,774 19,871 375,510 
ABS— 1,579,166 114,125 1,693,291 
總計$698,537 $1,910,311 $163,346 $2,772,194 
2019年12月31日
RMBS$503,929 $7,770 $30,101 $541,800 
CMBS78,612 629,424 26,208 734,244 
ABS— 1,483,449 64,295 1,547,744 
總計$582,541 $2,120,643 $120,604 $2,823,788 
下表彙總了我們的股權證券，包括對交易所交易基金(ETF)的投資：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
股票(1)$494,159 $375,067 
交易所交易基金(ETF)
固定收益(2)602,133 7,237 
股權和其他(3)383,410 445,538 
總計$1,479,702 $827,842 
(1)截至2020年9月30日，主要投資於消費非週期性、消費週期性、科技、通信和金融類股。
(2)截至2020年9月30日，主要在企業、MBS和市政戰略方面。
(3)截至2020年9月30日，主要投資於公用事業、大盤股和外國股票。

下表按策略彙總了我們的其他投資，這些投資包括在使用公允價值期權計入的投資中：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
放款$575,623 $602,841 
定期貸款投資309,496 264,083 
能量65,330 97,402 
信貸相關資金98,121 123,020 
投資級固定收益114,784 151,594 
基礎設施60,579 61,786 
私募股權34,983 18,915 
房地產17,951 17,279 
總計$1,276,867 $1,336,920 
有關我們使用權益法核算的投資的詳細情況，請參閲附註7，“投資信息--使用權益法核算的投資”我們的合併財務報表。
我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用各種衍生工具(如期貨合約)來提高投資業績、複製投資頭寸或管理市場敞口和持續期風險，這在我們的投資指導方針下是允許的，如果以其他方式實施的話。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中披露與衍生品相關的額外信息。
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。看見附註8，“公允價值”於本公司合併財務報表內，按公允價值等級劃分，彙總按公允價值計量之金融資產及負債。
“其他”部分的可投資資產
“其他”部門的可投資資產由沃特福德管理。沃特福德董事會制定了其投資政策和指導方針。沃特福德的大量投資採用公允價值期權計入，此類投資的賬面價值變動計入已實現淨收益或虧損。
下表彙總了“其他”部分的可投資資產：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
使用公允價值選項計入的投資：
其他投資$893,030 $1,092,396 
固定期限632,664 416,592 
短期投資350,391 329,303 
股權證券60,951 59,799 
總計1,937,036 1,898,090 
可供出售的固定到期日，按公允價值計算608,022 706,875 
股權證券，按公允價值計算52,807 65,337 
現金195,333 102,437 
已售出但尚未購買的證券(24,909)(66,257)
資產負債表日已訂立但未結算的證券交易(74,837)(1,893)
包括在“其他”部分的可投資資產總額$2,693,452 $2,704,589 
拱形資本
 60
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
再保險
再保險對獨立再保險人的承保保費及賺取保費、虧損及虧損調整費用的影響如下：
三個月後結束截至9個月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
所寫保費：
直接$1,667,449 $1,438,943 $4,841,874 $4,176,274 
假設1,013,583 742,178 2,989,680 2,020,535 
割讓(806,888)(567,664)(2,151,853)(1,613,195)
網$1,874,144 $1,613,457 $5,679,701 $4,583,614 
賺取的保費：
直接$1,618,583 $1,375,384 $4,723,630 $3,977,005 
假設880,024 593,129 2,387,286 1,701,307 
割讓(727,515)(530,490)(1,930,026)(1,407,696)
網$1,771,092 $1,438,023 $5,180,890 $4,270,616 
虧損和LAE：
直接$1,131,696 $741,871 $3,279,737 $2,063,168 
假設635,199 366,904 1,689,176 1,093,541 
割讓(550,622)(306,320)(1,406,699)(868,179)
網$1,216,273 $802,455 $3,562,214 $2,288,530 
看見附註6，“預期信貸損失撥備”關於我們的再保險可收回金額和相關信貸損失撥備的信息，請參見我們的合併財務報表。
Bellemade Re
我們已與總部設在百慕大的多家特殊用途再保險公司簽訂了各種超額損失按揭再保險協議(“貝萊梅德協議”)。在各自的承保期內，我們將保留各自總損失的第一層，而特別用途再保險公司將提供第二層保險，最高可達未償還的承保金額。超過承保限額的損失，我們將予以保留。除非執行了某些Bellemeade協議中嵌入的臨時看漲期權，或者如果發生了預先定義的違約觸發事件，否則損失再保險覆蓋範圍的超額總額一般會在十年內隨着承保抵押貸款的攤銷而減少。
下表彙總了截至2020年9月30日的各自覆蓋範圍和保留額：
2020年9月30日
發行時的初始承保範圍當前覆蓋範圍剩餘保留率(淨額)
Bellemade 2017-1 Ltd.(1)$368,114 $145,573 $130,138 
貝勒邁德2018-1有限公司(2)374,460 250,095 129,515 
Bellemade 2018-2 Ltd.(3)653,278 187,362 308,439 
Bellemade 2018-3 Ltd.(4)506,110 302,563 137,695 
貝爾邁德2019-1有限公司(5)341,790 219,256 133,014 
貝爾邁德2019-2有限公司(6)621,022 398,316 173,083 
Bellemade 2019-3 Ltd.(7)700,920 528,084 185,645 
Bellemade 2019-4 Ltd.(8)577,267 468,737 124,732 
Bellemade 2020-1有限公司(9)528,540 473,817 763,650 
Bellemade 2020-2 Ltd.(10)449,167 449,167 246,055 
總計$5,120,668 $3,422,970 $2,331,966 
(一)2017年10月發佈的保單，涵蓋2017年1月1日至2017年6月30日期間發佈的現行保單。
(二)2018年4月發佈的保單，涵蓋2017年7月1日至2017年12月31日期間發佈的有效保單。
(三)2018年8月發佈的保單，涵蓋2013年4月1日至2015年12月31日期間發佈的有效保單。
(四)2018年10月發佈的保單，涵蓋2018年1月1日至2018年6月30日期間發佈的有效保單。
(5)2019年3月發佈的保單，涵蓋2005-2008年期間主要由聯合擔保住房保險公司(“UGRIC”)簽發的有效保單；以及UGRIC和Arch Mortgage保險公司在2015年發佈的保單。
(六)2019年4月發佈的保單，涵蓋2018年7月1日至2018年12月31日期間發佈的有效保單。
(7)2019年7月發佈的保單，涵蓋2016年發佈的現行保單。
(八)2019年10月發佈的保單，涵蓋2019年1月1日至2019年6月30日期間發佈的有效保單。
(9)2020年6月發佈的保單，涵蓋2019年7月1日至2019年12月31日期間發佈的有效保單。4.5億美元由Bellemeade 2020-1有限公司直接提供資金，另外7900萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。
(十)2020年9月發佈的保單，涵蓋2020年1月1日至2020年5月31日期間發佈的現行保單。4.23億美元由Bellemeade 2020-2有限公司直接提供資金，另外2600萬美元的容量由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.。

損失準備金和損失調整費用 
我們設立損失準備金和損失調整費用準備金(“損失準備金”)，該準備金代表對我們在特定時間點對所發生損失的最終結算和管理成本的預期進行精算和統計預測的估計。估計損失準備金本身就很困難。我們利用精算模型以及現有的保險業歷史損失率、經驗和損失發展模式來協助建立損失準備金。已支付的實際虧損和虧損調整費用將與我們財務報表中反映的準備金估計有很大偏離。
拱形資本
 61
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的損失準備金，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用，按類型和經營部門如下：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
保險部門：  
案例保留$1,755,511 $1,601,627 
IBNR儲量3,840,659 3,403,051 
總淨儲量5,596,170 5,004,678 
再保險部門：
案例保留1,444,823 1,273,523 
額外的案例儲備290,983 166,251 
IBNR儲量2,175,367 1,835,993 
總淨儲量3,911,173 3,275,767 
抵押貸款部門：
案例保留546,425 266,030 
IBNR儲量272,381 157,712 
總淨儲量(1)818,806 423,742 
其他細分市場：
案例保留515,358 478,036 
額外的案例儲備32,931 29,059 
IBNR儲量642,450 597,910 
總淨儲量1,190,739 1,105,005 
共計：  
案例保留4,262,117 3,619,216 
額外的案例儲備323,914 195,310 
IBNR儲量6,930,857 5,994,666 
總淨儲量$11,516,888 $9,809,192 
(1)截至2020年9月30日，總淨準備金包括來自美國主要抵押貸款保險業務的5.932億美元，其中27.8%代表2010年及之前的保單年度，其餘來自以後的保單年度。截至2019年12月31日，總淨準備金包括來自美國主要抵押貸款保險業務的2.787億美元，其中58.2%代表2010年及之前的保單年度，其餘來自以後的保單年度。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，按主要業務線劃分的保險部門扣除未償虧損和可追回虧損調整費用後的損失準備金如下：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
保險部門：
專業線(1)$1,439,717 $1,322,969 
建築業和國民經濟核算1,352,674 1,248,750 
超額和超額傷亡(2)665,666 564,254 
節目663,465 571,926 
房地產、能源、海洋和航空469,450 371,822 
旅行、事故和健康115,116 109,613 
貸款人產品38,190 28,233 
其他(3)851,892 787,111 
總淨儲量$5,596,170 $5,004,678 
(1)包括專業責任、高管保險和醫療保健業務。
(2)包括意外傷害和有約束力的合同業務。
(3)包括替代市場、超額工人補償和擔保業務。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，再保險部門按主要業務線劃分的損失準備金(扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用)如下：
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
再保險部門：
傷亡(1)$1,920,125 $1,796,073 
其他專業(2)860,154 649,309 
不包括財產的財產災難585,110 471,775 
海洋和航空190,955 160,930 
財產災難250,602 113,565 
其他(3)104,227 84,115 
總淨儲量$3,911,173 $3,275,767 
(1)包括高管保險、專業責任、工人補償、超額機動、醫療保健和其他。
(2)包括非超額機動、擔保、事故和健康、工人賠償災難、農業、貿易信貸和其他。
(3)包括生命，傷亡衝突和其他。
抵押貸款業務補充信息
抵押貸款部分在2020年9月30日和2019年12月31日的有效保險(IIF)和有效風險(RIF)如下：
(百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日
金額%金額%
有效保險(IIF)(1)：
美國主要抵押貸款保險$275,846 66.8 $287,150 68.7 
按揭再保險28,421 6.9 26,768 6.4 
其他(2)108,786 26.3 104,346 24.9 
總計$413,053 100.0 $418,264 100.0 
有效風險(RIF)(3)：
美國主要抵押貸款保險$69,620 91.0 $73,388 91.9 
按揭再保險2,145 2.8 2,129 2.7 
其他(2)4,750 6.2 4,380 5.5 
總計$76,515 100.0 $79,897 100.0 
(1)表示每個投保抵押貸款的當前本金餘額的美元總額。
(2)包括GSE信用風險分擔交易和國際保險業務。
(3)表示每筆已投保按揭貸款的當前本金餘額的美元總額乘以已發出保險單中指定的保險覆蓋率百分比，以及信用風險分擔或再保險交易的合同限額和/或損失比率上限之後的保險覆蓋率百分比。
拱形資本
 62
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
截至2020年9月30日，我們美國主要抵押貸款保險業務的有效保險和有效風險如下：
(百萬美元)IIFRIF青少年犯罪
金額%金額%費率(1)
保單年份：
2010及更早版本$14,603 5.3 $3,320 4.8 11.59 %
20111,141 0.4 308 0.4 3.67 %
20124,467 1.6 1,228 1.8 2.92 %
20138,754 3.2 2,447 3.5 3.37 %
20149,613 3.5 2,647 3.8 4.02 %
201517,752 6.4 4,778 6.9 3.79 %
201629,299 10.6 7,753 11.1 4.89 %
201729,537 10.7 7,639 11.0 5.52 %
201832,788 11.9 8,304 11.9 6.66 %
201956,189 20.4 13,900 20.0 4.68 %
202071,703 26.0 17,296 24.8 1.01 %
總計$275,846 100.0 $69,620 100.0 4.69 %
(1)表示違約貸款的終止百分比。
截至2019年12月31日，我們美國主要抵押貸款保險業務的有效保險和有效風險如下：
(百萬美元)IIFRIF青少年犯罪
金額%金額%費率(1)
保單年份：
2010及更早版本$17,251 6.0 $3,990 5.4 8.79 %
20111,678 0.6 464 0.6 1.59 %
20126,293 2.2 1,753 2.4 0.89 %
201312,276 4.3 3,433 4.7 0.99 %
201413,714 4.8 3,778 5.1 1.16 %
201525,788 9.0 6,880 9.4 0.87 %
201640,898 14.2 10,670 14.5 1.03 %
201743,896 15.3 11,262 15.3 1.00 %
201851,776 18.0 13,086 17.8 0.86 %
201973,580 25.6 18,072 24.6 0.14 %
總計$287,150 100.0 $73,388 100.0 1.54 %
(1)表示違約貸款的終止百分比。
下表提供了關於我們的美國主要抵押貸款保險業務在2020年9月30日和2019年12月31日生效的風險的補充披露：
(百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日
金額%金額%
信用質量(FICO)：
>=740$40,017 57.5 $42,301 57.6 
680-73924,236 34.8 25,240 34.4 
620-6795,016 7.2 5,444 7.4 
351 0.5 403 0.5 
總計$69,620 100.0 $73,388 100.0 
加權平均FICO分數743 743 
貸款價值比(LTV)：
95.01%及以上$8,789 12.6 $9,064 12.4 
90.01%至95.00%37,278 53.5 40,136 54.7 
85.01%至90.00%19,870 28.5 20,890 28.5 
85.00%及以下3,683 5.3 3,298 4.5 
總計$69,620 100.0 $73,388 100.0 
加權平均LTV92.9 %93.0 %
總RIF，扣除外部再保險後的淨額$56,067 $58,512 
(百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日
金額%金額%
各州RIF合計：
德克薩斯州$5,536 8.0 $5,678 7.7 
加利福尼亞5,019 7.2 5,187 7.1 
弗羅裏達3,648 5.2 3,887 5.3 
佐治亞州2,890 4.2 2,753 3.8 
伊利諾伊州2,670 3.8 2,616 3.6 
維吉尼亞2,540 3.6 2,881 3.9 
北卡羅萊納州2,516 3.6 2,470 3.4 
明尼蘇達2,489 3.6 2,514 3.4 
馬薩諸塞州2,344 3.4 2,432 3.3 
華盛頓2,222 3.2 2,474 3.4 
其他37,746 54.2 40,496 55.2 
總計$69,620 100.0 $73,388 100.0 
拱形資本
 63
2020年第三季度Form 10-Q
目錄
下表為我們的美國主要抵押貸款保險業務提供了與保險貸款和損失指標相關的補充披露：
(以千美元為單位，不包括保單、貸款和索賠)截至9個月
九月三十日，
20202019
違約保險貸款的前滾：
期初拖欠貸款數量20,163 20,665 
新通告
87,760 28,728 
治療方法
(48,234)(27,877)
已支付的索賠
(1,327)(2,273)
終止拖欠貸款數量(1)58,362 19,243 
有效保單終止數量(%1)1,245,408 1,304,263 
拖欠率(1)4.69 %1.48 %
損失：
已支付的索賠數量1,327 2,273 
已支付索賠總額$55,559 $91,601 
每次申領的平均數$41.9 $40.3 
嚴重程度(2)93.3 %96.6 %
每個默認案例的平均備用金(以千為單位)$10.1 $14.7 
(1)包括第一留置權、主要保單和集合保單。
(2)代表已支付的索賠總額除以已支付索賠的貸款的RIF。
截至2020年9月30日，Arch MI U.S.的風險與資本比率(代表有效的總當前(非違約)風險，扣除再保險後除以法定資本總額)約為9.6比1，而2019年12月31日為12.0比1。
股東權益與每股賬面價值
截至2020年9月30日，Arch可獲得的股東權益總額為125億美元，而2019年12月31日為115億美元。這一增長主要反映了投資回報的影響，但被較高水平的災難性活動(包括新冠肺炎)對承保回報的影響部分抵消了。
下表列出了每股賬面價值的計算方法：
(美元以10萬為單位，但不包括美元)
(分享數據)		九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
可供Arch使用的股東權益總額$12,451,997 $11,497,371 
非優先股股東權益780,000 780,000 
可供Arch使用的普通股股東權益$11,671,997 $10,717,371 
已發行普通股和普通股等價物，扣除庫存股(1)406,018,958 405,619,201 
每股賬面價值$28.75 $26.42 
(1)不包括分別於2020年9月30日和2019年12月31日未償還的17,967,735和18,853,018個股票期權以及1,064,759和1,586,779個限制性股票單位的影響。
流動性
我們的流動資金和資本資源在2020年第三季度沒有受到新冠肺炎的實質性影響。截至2020年6月底，我們以長期優先票據的形式額外籌集了10億美元的資本。有關新冠肺炎未來對我們的流動性和資本資源的潛在影響的風險的進一步討論，請參見“第1A項--風險因素”.

本部分不包括特定於沃特福德的信息。我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，我們對沃特福德的財務風險僅限於我們對沃特福德的優先票據、普通股和優先股以及與沃特福德的再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
流動性是衡量我們獲得足夠現金流的能力，以滿足我們業務運營的短期和長期現金需求。

Arch Capital是一家控股公司，其資產主要由其子公司的股份組成。一般來説，Arch Capital依靠其子公司的可用現金資源、流動投資和股息或其他分配來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用，以及與我們的優先股和普通股有關的任何股息或清算金額。
在截至2020年9月30日的9個月中，Arch Capital從我們的百慕大再保險公司和保險公司Arch Re百慕大獲得1.637億美元的股息，Arch Re百慕大可以在2020年剩餘時間向Arch Capital支付約29億美元，而無需向百慕大金融管理局(BMA)提供宣誓書。
拱形資本
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2020年第三季度Form 10-Q
目錄
我們預計，未來12個月我們的流動性需求，包括我們預期的(再)保險義務以及運營和資本支出需求，將由承保活動和投資收入產生的資金以及我們的現金餘額、短期投資、出售或到期投資的收益以及我們的信貸安排來滿足。
現金流
下表彙總了我們的運營、投資和融資活動的現金流，不包括與“其他”業務相關的金額(即、沃特福德)。看見附註11，“可變利益主體和非控制性利益”與沃特福德有關的現金流。
截至9個月
九月三十日，
 20202019
提供的現金總額(用於)：  
經營活動$2,198,037 $1,366,762 
投資活動(2,850,392)(1,093,054)
融資活動845,612 (45,757)
匯率變動對外幣現鈔的影響(2,878)(6,981)
增加(減少)現金和限制性現金$190,379 $220,970 
•截至2020年9月30日的9個月，經營活動提供的現金反映出收取的保費水平高於2019年期間。
•截至2020年9月30日的9個月，用於投資活動的現金高於2019年期間，反映出購買的證券水平較高，以及我們發行優先票據的收益進行了投資。
•截至2020年9月30日的9個月，融資活動提供的現金主要反映了10億美元優先票據的發行。現金流還反映了我們股票回購計劃下的7550萬美元回購。
資本資源
本部分不包括特定於沃特福德的信息。我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，我們對沃特福德的財務風險僅限於我們對沃特福德的優先票據、普通股和優先股以及與沃特福德的再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
下表分析了我們的資本結構：
(美元以10萬為單位，但不包括美元)
(分享數據)		9月30日，
2020		十二月三十一日，
2019
高級註釋$2,723,189 $1,734,209 
Arch可獲得的股東權益：
E系列非累積優先股$450,000 $450,000 
F系列非累積優先股330,000 330,000 
普通股股東權益11,671,997 10,717,371 
總計$12,451,997 $11,497,371 
可供Arch使用的總資本$15,175,186 $13,231,580 
債務與總資本之比(%)17.9 13.1 
優先於總資本(%)5.1 5.9 
債務和優先股與總資本之比(%)23.1 19.0 
2020年6月30日，Arch Capital發行了10億美元的30年期優先債券。此次發行的淨收益貢獻給了百慕大拱門，以支持我們的承銷業務。
ARCH MI U.S.被要求遵守GSE的要求，即私人抵押貸款保險人資格要求或“PMIER”。財務要求要求，截至每個季度末，符合條件的抵押貸款保險公司的可用資產(通常僅包括保險公司流動性最強的資產)達到或超過“最低要求資產”。最低要求資產是從PMIERs表中計算出來的，具有幾個風險維度(包括初始年份、不良貸款的原始貸款價值比和原始信用評分，以及不良貸款的拖欠狀態)，並受到最低額度的限制。截至2020年9月30日，ARCH MI U.S.滿足了PMIER的財務要求，估計PMIER充足率為158%，而2019年12月31日的充足率為161%。
ARCH Capital通過其子公司，通過有利於某些子公司評級的某些再保險安排，為其某些保險子公司和關聯公司提供財務支持。從歷史上看，我們的保險、再保險和抵押保險子公司與百慕大拱門簽訂了涵蓋個別業務的單獨再保險安排。自2018年1月1日起，我們在美國的財產傷亡保險和再保險子公司與百慕大拱門之間的再保險協議被取消。2019年，我們的保險子公司與百慕大拱門之間恢復了某些再保險協議。
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2020年第三季度Form 10-Q
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擔保人信息

下表描述了我們於2020年9月30日應付的優先票據，不包括可歸因於“其他”部分的金額(即，沃特福德)：

利息
校長
攜載
發行人/到期
(固定)
金額
金額
Arch Capital：
2034年5月1日
7.350 %$300,000 $297,338 
2050年6月30日
3.635 %1,000,000988,447
ARCH-美國：
2043年11月1日(1)
5.144 %500,000494,915
ARCH財經：
2026年12月15日(1)
4.011 %500,000497,109
2046年12月15日(1)
5.031 %450,000445,380
總計
$2,750,000 $2,723,189 
(1)由Arch Capital提供全面和無條件擔保。
我們的優先票據由Arch Capital發行，Arch Capital Group(美國)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是一家全資擁有的
Arch Capital和Arch Finance的子公司是Arch-U.S.的全資金融子公司。Arch Capital發行的2034年優先票據和2050年優先票據是Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與其現有和未來的所有無擔保和無從屬債務並列。Arch-U.S.發行的2043年優先票據是Arch-U.S.和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch-U.S.和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據是Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無從屬債務，與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可分級的排名。
Arch-U.S.和Arch Finance依靠其子公司或附屬公司的可用現金資源、流動投資和股息或其他分配來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用。

下表列出了Arch Capital(母公司擔保人)和Arch-U.S.(子公司發行人)的簡明財務信息：
2020年9月30日2019年12月31日
Arch CapitalARCH-美國Arch CapitalARCH-美國
資產
總投資$158 $715,800 $42 $692,606 
現金9,041 10,092 18,113 54,518 
對附屬公司的投資13,745,334 4,743,177 11,786,861 4,347,806 
子公司和關聯公司的應收賬款17 200,758 17 200,635 
其他資產19,357 31,328 20,461 32,187 
總資產$13,773,907 $5,701,155 $11,825,494 $5,327,752 
負債
高級註釋1,285,785 494,915 297,254 494,831 
由於子公司和附屬公司— 542,103 — 536,805 
其他負債36,125 43,134 30,869 33,267 
總負債1,321,910 1,080,152 328,123 1,064,903 
股東權益
可供Arch使用的股東權益總額12,451,997 4,621,003 11,497,371 4,262,849 
股東權益總額12,451,997 4,621,003 11,497,371 4,262,849 
總負債和股東權益$13,773,907 $5,701,155 $11,825,494 $5,327,752 
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截至9個月截至年終的一年
2020年9月30日2019年12月31日
Arch CapitalARCH-美國Arch CapitalARCH-美國
營業收入
淨投資收益$53 $13,104 $212 $14,270 
已實現淨收益(虧損)— 1,428 — 25,313 
用權益法核算投資淨收益(虧損)中的權益— 2,308 — 779 
其他收入(虧損)(327)— (762)— 
總收入(274)16,840 (550)40,362 
費用
公司費用47,802 5,642 62,701 7,221 
利息支出25,762 35,645 22,154 47,951 
淨匯兑(收益)損失3 — 1 — 
總費用73,567 41,287 84,856 55,172 
所得税前收入(虧損)(73,841)(24,447)(85,406)(14,810)
所得税(費用)福利— 5,429 — 3,696 
子公司淨收益中的權益前收益(虧損)(73,841)(19,018)(85,406)(11,114)
子公司淨利潤中的權益935,818 272,253 1,721,725 564,657 
可供Arch使用的淨收入861,977 253,235 1,636,319 553,543 
優先股息(31,209)— (41,612)— 
Arch普通股股東可獲得的淨收入$830,768 $253,235 $1,594,707 $553,543 
股份回購計劃
Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。在截至2020年9月30日的9個月裏，Arch Capital根據股票回購計劃回購了260萬股票，總回購價格為7550萬美元。自股票回購計劃開始至2020年9月30日，Arch Capital已回購3.889億股普通股，總回購價格為40.4億美元。截至2020年9月30日，根據該計劃，約有9.245億美元的股票回購可用，這可能會不時在公開市場或私下談判的交易中實施，直至2021年12月31日。根據這一計劃，回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。我們一般會視乎經營結果、市場情況和經濟發展等因素，不時考慮以機會主義的方式回購股份。在2020年第三季度，我們沒有根據我們的股票回購計劃回購任何股票。
災難性事件和嚴重經濟事件
我們對自然和人為災難事件、新冠肺炎等大流行事件和嚴重經濟事件的總風險敞口很大。自然災害可能由各種事件引起，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴冬天氣、火災、乾旱和其他自然災害。人為的災難性事件可能包括戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定。巨災還可能造成非財產業務的損失，如抵押貸款保險、工人賠償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為，影響投保財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、物業增值和地理集中度，隨着時間的推移，通常會增加災難性事件造成的損失。
我們的模型採用專有和基於供應商的系統，包括財產、海洋、海上能源、航空、工人賠償和人身事故的交叉關聯。我們尋求將可能的最大税前損失限制在一個特定的水平，以應對嚴重的災難性事件。目前，我們尋求將我們在任何地理區域發生嚴重災難性事件的1/250年報酬期淨可能最大損失限制在ARCH可獲得的有形股東權益(股東總數)的25%左右。
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可供Arch使用的股本(減去商譽和無形資產)。我們保留隨時更改這一門檻的權利。
根據截至2020年10月1日估計的有效風險敞口，我們模擬的高峯地帶巨災風險敞口是一場影響佛羅裏達三縣的風暴，淨可能最大税前損失為9.18億美元，其次是影響美國東北部和墨西哥灣地區的風暴，淨可能最大税前損失分別為6.74美元和6.44億美元。我們對其他風險的風險敞口，如美國地震和國際事件，比美國暴風雨和颶風造成的風險敞口要小。截至2020年10月1日，我們模擬的峯區地震暴露(舊金山地震)約佔我們峯區災難暴露的57%，我們模擬的峯區國際暴露(日本地震)大大低於我們的峯區風暴和地震暴露。
從2020年7月1日起，我們的保險業務實際上有一個再保險計劃，該計劃為某些財產巨災相關損失提供超過每次各種扣繳金額2.43億美元的保險。
我們還面臨着未來嚴重經濟事件導致的抵押貸款違約造成的重大損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了一個專有風險模型(“現實災難情景”或“RDS”)，該模型模擬了嚴重經濟低迷對房地產市場造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最重要的是房價下跌。RDS模型預測未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間的相關性。然後在經濟壓力情景下估計我們有效投資組合的未來表現，反映貸款和借款人信息。
目前，我們試圖將我們模擬的RDS損失從嚴重的經濟事件限制在ARCH可獲得的有形股東權益的25%左右。我們保留隨時更改這一門檻的權利。根據截至2020年10月1日的有效風險敞口估計，我們建模的RDS損失約為Arch可用有形股東權益的8%。
淨可能最大損失估計是扣除預期的再保險回收、所得税和超額再保險恢復保費之前的淨額。RDS損失估計是扣除預期的再保險回收和所得税前的淨額。巨災損失估計反映的是所示區域，而不是整個投資組合。由於颶風和風暴可能影響不止一個區域，並多次登陸，我們的災難損失估計包括來自以下地區的衝突估計
其他區域。我們的巨災損失估計和RDS損失估計並不代表我們的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異。不能保證由於幾個因素，我們不會因為一個或多個災難性事件或嚴重的經濟事件而遭受超過我們有形股東權益25%的税前損失。這些因素包括估計此類事件的頻率和嚴重程度的固有不確定性，以及由於客户和經紀商提供的數據中潛在的不準確和不足之處、建模技術和此類技術的應用，或由於決定改變受單一災難性事件或嚴重經濟事件影響的股東權益百分比而導致的作出此類決定的誤差幅度。此外，如果我們的再保險人未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保障用完或無法獲得再保險保障，實際損失可能會增加。見我們2019年表格10-K中的“風險因素-與我們行業相關的風險”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-災難性事件和嚴重經濟事件”，在適用的情況下更新於“第1A項--風險因素”
表外安排
資產負債表外安排在我們的2019年報表10-K中包含的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行了討論。
市場敏感型工具與風險管理
根據美國證券交易委員會發布的第48號財務報告，我們進行了敏感性分析，以確定市場風險敞口可能對我們截至2020年9月30日的金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。市場風險是指金融工具公允價值變動的風險，由幾個組成部分組成，包括流動性風險、基礎風險和價格風險。由於我們不為Watford提供擔保或提供信貸支持，因此我們沒有將Watford計入以下分析中，而且我們對Watford的財務風險僅限於我們對Watford的優先票據、普通股和優先股以及由再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
分析截至2020年9月30日的市場風險敞口的重大變化，這些變化會影響我們2019年10-K報表中的定量和定性披露(見標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-市場”一節
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敏感工具和風險管理“)的內容如下：
投資市場風險
固定收益證券。我們投資於利率敏感型證券，主要是債務證券。吾等考慮利率變動對投資於固定收益證券(統稱為“固定收益證券”)的固定到期日、根據證券借貸協議承諾的固定到期日、短期投資及若干其他投資、股權證券及投資基金的公允價值的影響，以及未實現增值的相應變動。隨着利率上升，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，所有利率收益率曲線同時向同一方向移動的概率很低。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率變化的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表中列出的金額有很大不同。
下表彙總了利率收益率曲線立即平行移動將對我們的固定收益證券產生的影響：
(美元兑美元)
數十億美元)		利率將以個基點的幅度變化
-100-50—+50+100
2020年9月30日     
總公允價值$24.84 $24.45 $24.07 $23.68 $23.30 
從基礎更改3.2 %1.6 %(1.6)%(3.2)%
未實現價值變動$0.77 $0.39 $(0.39)$(0.77)
2019年12月31日
總公允價值$21.54 $21.19 $20.83 $20.48 $20.13 
從基礎更改3.4 %1.7 %(1.7)%(3.4)%
未實現價值變動$0.71 $0.35 $(0.35)$(0.71)
此外，我們還考慮了信用利差變動對我們固定收益證券市場價值的影響，以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在我們的固定收益證券的利差由於短期市場混亂而遠遠高於其歷史平均水平的時期，信用利差水平的平行變化將導致未實現價值的更顯著變化。
下表彙總了在靜態利率環境下信用利差的即時平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：
(美元兑美元)
數十億美元)		信貸利差下降了個百分點。
-100-50—+50+100
2020年9月30日
總公允價值$24.74 $24.40 $24.07 $23.73 $23.39 
從基礎更改2.8 %1.4 %(1.4)%(2.8)%
未實現價值變動$0.67 $0.34 $(0.34)$(0.67)
2019年12月31日
總公允價值$21.19 $21.02 $20.83 $20.65 $20.48 
從基礎更改1.7 %0.9 %(0.9)%(1.7)%
未實現價值變動$0.35 $0.19 $(0.19)$(0.35)
另一種試圖衡量投資組合風險的方法是風險價值(Value-at-Risk，簡稱VaR)。VaR衡量的是在給定的置信度水平下，在特定的時間間隔內，正常市場條件下最糟糕的預期損失。本文報告的1年第95百分位參數VaR估計，在95%的情況下，一年內的投資組合損失將小於或等於計算出的數字，以衡量投資組合初值的百分比表示。VaR是一種基於方差-協方差的估計，基於投資組合對廣泛的系統性市場風險因素和映射到投資組合風險敞口的特殊風險因素的線性敏感性。風險因素之間的關係是使用歷史數據來估計的，最新的數據點通常會被賦予更大的權重。截至2020年9月30日，我們投資組合的VaR估計為5.4%，而2019年12月31日的VaR估計為3.19%。在與我們的投資組合風險敞口對應的風險因素的波動性因市場狀況而較高的時期，由此產生的VaR高於其他時期。
股權證券。於2020年9月30日及2019年12月31日，我們的股權證券投資(不包括上述固定收益證券所包括的證券)的公允價值分別為8.776億美元和8.278億美元。這些投資面臨價格風險，價格風險是公允價值下降帶來的潛在損失。假設每個頭寸的價值立即下降10%，將使此類投資的公允價值在2020年9月30日和2019年12月31日分別減少約8780萬美元和8280萬美元，每股賬面價值分別減少約0.22美元和0.20美元。假設每個頭寸的價值立即增加10%，將使此類投資的公允價值在2020年9月30日和2019年12月31日分別增加約8780萬美元和8280萬美元，每股賬面價值分別增加約0.22美元和0.20美元。
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與投資相關的衍生品。截至2020年9月30日，所有衍生品工具的名義價值(不包括上文固定收益證券分析中包括的即將公佈的抵押貸款支持證券和下面外匯匯率風險分析中包括的外幣遠期合約)的名義價值為87億美元，而2019年12月31日的名義價值為80.4億美元。如果2020年9月30日持有的每個投資相關衍生品的基礎敞口貶值100個基點，將導致淨收入減少約8700萬美元，每股賬面價值減少約0.21美元，而截至2019年12月31日持有的投資相關衍生品的淨收益分別為8040萬美元和0.20美元。如果在2020年9月30日持有的每個投資相關衍生品的基礎敞口增加100個基點，將導致淨收入增加約8700萬美元，每股賬面價值增加約0.21美元，而截至2019年12月31日持有的投資相關衍生品的基礎敞口分別為8040萬美元和0.20美元。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中披露有關衍生品的額外信息。
有關投資活動的進一步討論，請參閲“財務狀況-可投資資產”。
外幣兑換風險
外幣匯率風險是指由於外幣匯率的不利變化而引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們在國外的子公司和分支機構，我們以美元以外的多種當地貨幣開展保險和再保險業務。我們一般持有外幣投資，目的是減輕我們在保險負債淨額中受外幣波動影響的風險。我們也可以利用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
下表彙總了我們的淨外匯風險敞口，以及為管理這些風險敞口而準備的外幣衍生品：
(美元以10萬為單位，但不包括美元)
每股收益(數據)		九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
以外幣計價的淨資產(負債)，不包括股東權益和衍生品$(336,400)$265,501 
外幣股東權益(一)773,491 744,690 
未平倉外幣遠期合約淨額(2)368,379 81,731 
以外幣計價的淨風險敞口$805,470 $1,091,922 
假設美元兑外幣升值10%的税前影響：  
股東權益$(80,547)$(109,192)
每股賬面價值$(0.20)$(0.27)
假設美元兑外幣貶值10%的税前影響：  
股東權益$80,547 $109,192 
每股賬面價值$0.20 $0.27 
(1)資本是指我們的經營單位以外幣持有的出資額。
(2)**代表未平倉外幣遠期合約的名義淨值。
雖然我們通常試圖將我們預計負債的貨幣與相同貨幣的投資相匹配，但我們有時可能會選擇增持或減持一種或多種貨幣，這可能會增加我們對外幣波動的風險，並增加我們股東權益的波動性。歷史觀察表明，所有外幣兑美元匯率同時朝同一方向變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上述數額大不相同。有關外匯交易活動的進一步討論，請參考《外匯交易結果》。
通貨膨脹的影響
我們不認為通脹對我們的綜合經營業績有實質性影響，除非通脹可能影響我們的虧損準備金、虧損調整費用和利率。在發生了像新冠肺炎這樣的巨災損失或大流行事件之後，存在着在當地經濟中形成通脹壓力的可能性。我們的巨災損失模型考慮了通貨膨脹對我們的預期影響。在索賠最終解決之前，通貨膨脹對我們業績的實際影響是無法準確知道的。
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其他財務信息
截至2020年9月30日以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併財務報表已由註冊人的獨立公共會計師普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)審查，其報告作為本文件的證物包括在內。普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的報告稱，他們沒有進行審計，也沒有對未經審計的財務信息發表意見。因此，鑑於適用的審查程序的有限性質，應限制對這些信息的報告的依賴程度。普華永道會計師事務所不受1933年證券法第11節關於其未經審計財務信息報告的責任條款的約束，因為這份報告不是普華永道會計師事務所準備或認證的登記聲明中1933年證券法第7和第11節所指的“報告”或“部分”。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
請參閲上述在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”副標題“市場敏感工具和風險管理”下的信息，這些信息在此併入作為參考。
項目4.控制和程序
對披露控制和程序的評價
在提交10-Q表格時，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據適用的交易所法案規則對截至本報告所涵蓋期間結束的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，在本報告所述期間結束時，對於在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告的信息，以及就本報告中要求披露的與Arch Capital及其合併子公司有關的所有重大信息準備定期報告的管理人員和其他負責準備定期報告的管理人員而言，披露控制和程序是有效的。
我們繼續加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層並不期望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有的錯誤和所有的欺詐。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為或兩個或更多人的串通可以規避控制。任何控制系統的設計，在一定程度上也是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其規定的目標；隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化而變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被檢測到。因此，我們的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是絕對的保證，確保披露控制和程序得到遵守。
財務報告內部控制的變化
在截至2020年9月30日的季度內，財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能影響財務報告內部控制的變化。儘管由於新冠肺炎的原因，我們的大部分員工都在遠程工作，但我們的財務報告內部控制沒有受到任何實質性的影響。我們正在持續監測和評估新冠肺炎在內部控制方面的情況，以最大限度地減少對內部控制設計和運行有效性的影響。s.
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2020年第三季度Form 10-Q
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第二部分：其他信息
項目1.法律程序
我們與一般保險業一樣，在正常的業務過程中會受到訴訟和仲裁。截至2020年9月30日，我們沒有參與管理層預計會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。
第1A項。危險因素
我們的業務受到許多風險的影響，包括我們2019年10-K表格第I部分第1A項中確定的風險，這些風險可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響，並可能導致我們的運營業績在不同時期有很大差異。我們在2019年Form 10-K中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響。除下文所述外，我們的2019年10-K表格第I部分第1A項披露的風險因素沒有實質性變化。

新冠肺炎的影響及相關風險可能會對我們的經營業績、財務狀況及/或流動資金產生重大影響。
與新型冠狀病毒新冠肺炎相關的持續的全球疫情影響了全球經濟、金融市場和我們的經營業績。此外，新冠肺炎可能會對與我們互動的第三方的業務運營造成實質性影響。疫情在許多國家死灰復燃，導致全球供應鏈持續中斷，並對許多經濟部門的運作造成不利影響。由於這場疫情的規模和廣度，新冠肺炎的所有直接和間接後果目前還不清楚，可能在一段時間內也不會出現。

這場流行病可能會對我們公司的業務、運營結果以及當前和未來的財務業績產生重大影響。我們在某些業務領域可能會遇到更高水平的損失和索賠活動，我們的保費收入也可能受到全球商業活動受到抑制的不利影響，這會導致可保資產和其他風險敞口的減少。病毒導致的金融市場狀況也可能對金融市場的價值和質量產生負面影響。
我們在投資資產組合中持有的資產，從而對我們的投資收入產生不利影響，並增加我們的信用和相關風險。如果與這些償還機制相關的證券和基準的公允價值下降，我們的某些業務可能需要額外形式的抵押品。疫情對金融市場的持續影響也可能對我們通過公共或私人股本發行、債務融資以及以可接受的條件通過其他方式融資的能力產生不利影響。有關更多討論，請參見我們可能面臨戰爭、恐怖主義、網絡攻擊、流行病和政治不穩定帶來的意想不到的損失，這些或其他意想不到的損失可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。和“新出現的索賠和承保問題可能會對我們的業務產生不利影響。”包括在我們2019年表格10-K的“第I部分--第1A項--風險因素”中。

與新冠肺炎有關的金融市場的混亂導致了淨已實現虧損，主要是由於公允價值變化對我們的股權投資產生了影響，其次是對我們的固定收益投資組合的影響。我們的企業固定收益投資組合可能會受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業(如能源、博彩、住宿和休閒、汽車、航空公司和零售)信用利差擴大的不利影響。此外，近年來，許多州和地方政府一直在赤字或預計赤字下運營。這些赤字可能會因迴應新冠肺炎的成本和不利經濟狀況導致的税收減少而加劇。這些赤字的嚴重程度和持續時間可能會對我們市政債券投資組合的可收回性和估值產生不利影響。我們的投資組合還包括住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和商業抵押貸款，所有這些都可能受到房地產估值下降和/或金融市場混亂的不利影響，包括基礎抵押貸款和應收租金的收款風險增加。由於新冠肺炎的持續影響，全球金融市場的進一步中斷可能導致額外的已實現投資淨虧損，包括我們固定收益投資組合的潛在減值。此外，固定收益收益率的下降將導致未來投資活動(包括再投資)的淨投資收益減少。此外，我們根據權益會計方法持有的投資的發行人在報告期結束後一個月至三個月向我們報告其財務信息。相應地, 全球金融市場的任何混亂對這些投資的權益法收入的不利影響很可能不會反映在我們當前季度的業績中，而是會在下個季度報告。全球金融市場的進一步動盪可能會對我們#年的淨投資收益產生不利影響。
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從其非固定收益投資組合的未來時期。有關我們投資組合相關風險的進一步討論，請參閲我們可能會受到經濟狀況變化的不利影響，包括利率變化。和“我們投資的津貼和減值金額的確定具有很高的主觀性，可能會對我們的經營業績或財務狀況產生重大影響。”包括在我們2019年表格10-K的“第I部分--第1A項--風險因素”中。
應對新冠肺炎疫情的政府、監管和評級行動可能會對我們的財務業績和我們像過去一樣開展業務的能力產生不利影響。

在美國和我們開展業務的其他國家，聯邦、州和地方政府為應對和減輕新冠肺炎的影響而採取的行動可能會對我們產生不利影響。例如，我們可能會受到立法和/或監管行動的影響，這些行動尋求追溯授權承保我們保單設計或定價不包括的損失。目前，一些州提出立法，要求保險公司承保業務中斷索賠，而不考慮保單中包含的條款、排除或其他條件，否則這些條款將排除承保範圍。此外，一些州已經實施了改革，其他州正在考慮實施改革，旨在通過對某些類型的工人建立可賠償的推定，有效地擴大工人賠償的覆蓋範圍。監管限制或要求也可能影響定價、風險選擇以及我們與保單和被保險人相關的權利和義務，包括我們取消保單的能力或收取保費的權利。一些州的監管機構已下達命令，要求審查保險公司的費率，以確定是否需要退還保費，其他州的監管機構也可能採取類似行動。許多保險公司，包括我們在內，也自願向其客户提供，並可能進一步提供保費退款。也有可能，經濟狀況的變化以及聯邦、州和地方政府為應對新冠肺炎而採取的措施，可能需要聯邦、州和地方三級增税，這將對我們的經營業績產生不利影響。
我們預計，這場流行病將導致新的違約大幅增加，因為借款人無法及時支付抵押貸款，包括參加允許借款人推遲支付抵押貸款的抵押貸款容忍計劃，這可能會影響我們有資格的保險公司繼續遵守私人抵押貸款保險公司資格要求(PMIERs)的財務要求，這可能會影響我們的合格保險公司遵守私人抵押貸款保險公司資格要求(PMIER)財務要求的能力，這可能會影響我們的合格保險公司繼續遵守私人抵押貸款保險公司資格要求(PMIER)的財務要求。2020年3月18日，聯邦住房金融局(FHFA)指示該公司承保的抵押貸款的主要購買者房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)至少在一段時間內暫停喪失抵押品贖回權和驅逐
60天，並向受新冠肺炎影響的借款人提供寬限還款。2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)頒佈。CARE法案從2020年3月18日起暫停對GSE購買或證券化的抵押貸款進行止贖和驅逐至少60天。此外，CARE法案規定，在新冠肺炎緊急事件期間，借款人可以享受最長360天的還款寬限期。聯邦住房金融局指示房利美和房地美將暫停驅逐和喪失抵押品贖回權相關活動的期限至少延長至2020年12月31日。
根據CARE法案，GSE將向任何要求忍耐的借款人提供忍耐計劃，並證明新冠肺炎緊急事件造成的經濟困難。除了借款人對新冠肺炎突發事件造成的經濟困難的證明外，不需要其他任何文件。目前尚不清楚有多少借款人將獲得忍耐計劃，借款人需要多長時間的援助，以及借款人之後是否能夠恢復償還抵押貸款。失業率的增加以及借款人加入忍耐計劃將導致更多的拖欠通知(“點頭”)，這可能會對我們的業績或運營產生不利影響。此外，由於新冠肺炎相關的救助計劃，與疫情相關的違約如果不能治癒，可能會在我們的違約貸款庫存中保留很長一段時間，潛在地導致最終導致索賠的貸款出現的頻率(索賠比率)和嚴重程度(索賠金額)更高。因此，延長或廣泛的忍耐計劃以及法規或法律的其他變化可能會對我們的抵押貸款保險部門產生不利影響。
當借款人獲得了忍耐計劃，並且連續兩個月沒有支付抵押貸款時，服務商將用一個特殊的代碼報告點頭，表明貸款受到新冠肺炎相關的忍耐計劃的約束。根據PMIERs，符合條件的保險公司必須為拖欠抵押貸款持有額外的基於風險的所需資產。然而，對於位於聯邦應急管理局宣佈的重大災區內的物業所擔保的抵押貸款，這一金額將減少，這些抵押貸款或者是1)遵守為響應聯邦應急管理局宣佈的有資格獲得個人援助的重大災區而執行的忍耐計劃，或者2)初始違約日期最長為(I)重大災難事件發生前30天或(Ii)重大災難事件發生後90天。聯邦應急管理局已經在所有與新冠肺炎有關的州發佈了重大災區聲明，並指出事件發生的日期為2020年1月20日。經過修訂和重申的2020年6月30日，GSE發佈了指導意見，澄清了降低拖欠貸款費用的適用性，這些貸款的第一次拖欠發生在2020年3月1日至2020年12月31日之間，以應對與新冠肺炎有關的困難。此外，截至3月
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2021年31日，GSE暫時要求符合條件的保險公司根據税收分擔和公司間費用分擔協議，在股息或達成任何新安排或改變任何現有安排時，必須事先獲得批准。本公司依靠服務商的準確報告，正確識別哪些節點適用新冠肺炎相關容忍計劃，並降低拖欠貸款費用。此外，評級機構不斷審查分配給本公司及其子公司的財務實力評級，評級可能會發生變化。新冠肺炎疫情及其對財務業績和狀況的影響，可能導致一家或多家評級機構下調對本公司及其子公司的評級。
新冠肺炎造成的幹擾和其他影響可能會對我們的業務運營產生不利影響，這可能會對我們的財務業績和業績產生不利影響。
為了保護我們的員工，也為了應對新冠肺炎疫情造成的全球和地區範圍內的人際接觸和旅行限制，我們的員工(除了一小部分需要訪問辦公室的員工)正在遠程工作，這對我們的IT系統提出了更高的要求。遠程工作安排可能會增加網絡安全攻擊或數據安全事件的風險。雖然我們繼續有效地開展業務，但不能保證我們在這一新環境中繼續運作的能力不會因長期限制使用我們的物理設施或其他事態發展(如支持我們遠程工作能力的系統長時間中斷)而受到不利影響。我們依賴第三方平臺和其他基礎設施來提供某些產品和服務，這些第三方基礎設施也面臨類似的風險。此外，新冠肺炎疫情的持續可能會繼續對我們的業務運營造成不利影響，包括員工生產率下降、我們開展業務發展活動的能力以及員工因病或隔離而無法工作等。有關更多討論，請參見“我們的信息技術系統可能無法滿足客户的需求。”和技術漏洞或故障，包括但不限於惡意網絡攻擊對我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商造成的漏洞或故障，可能會擾亂或以其他方式負面影響我們的業務和/或使我們面臨訴訟包括在我們2019年表格10-K的“第I部分--第1A項--風險因素”中。
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第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
下表彙總了我們在2020年第三季度購買的普通股：
發行人購買Equity Securities的股份
期間股份總數：
已購買(1)		每股平均收購價作為以下項目的一部分購買的股票總數：
公開宣佈
計劃或計劃		近似美元
以下股票的價值
5月份尚未購買
根據該計劃或
節目(2)
7/1/2020 - 7/31/2020472 $30.34 — $924,514 
8/1/2020 - 8/31/20201,964 32.26 — $924,514 
9/1/2020 -9/30/202017,296 30.29 — $924,514 
總計19,732 $30.49 — 
(1)代表Arch Capital不時從員工手中回購股份，以方便支付授予的限制性股票的預扣税和行使股票增值權。我們按其公允價值購買了這些股票，該價格是參照我們普通股在限制性股票歸屬或股票增值權行使當日的收盤價確定的。
(2)根據Arch Capital的股票回購授權，截至2020年9月30日的剩餘金額，根據該授權，可不時在公開市場或私下協商的交易中進行回購，直至2021年12月31日。
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。

第5項其他資料
根據修訂後的1934年證券交易法第210a(I)(2)節，我們有責任披露由我們的獨立審計師普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)提供的、經我們董事會審計委員會批准的非審計服務。在2020年第三季度，審計委員會批准普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)從事許可的非審計服務，包括税務諮詢服務、税務合規服務和其他會計諮詢服務。
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項目6.展品
通過引用併入本文
展品編號展品説明形式原始號碼日期文件在此存檔
2.1
Arch Capital Group Ltd.、Greysbridge Ltd.和Watford Holdings Ltd.之間的合併協議和計劃，日期為2020年10月9日。
8-K2.12020年10月14日
2.2
Arch Capital Group Ltd.、Greysbridge Ltd.和Watford Holdings Ltd.合併協議和計劃的第1號修正案，日期為2020年11月2日。
8-K2.12020年11月2日
10.1
沃特福德控股有限公司、Arch再保險有限公司和海灣再保險有限公司之間的投票和支持協議，日期為2020年10月9日。
8-K10.12020年10月14日
15
會計師知情書(關於未經審計的中期財務信息)
X
31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節對行政總裁的認證
X
31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節認證首席財務官
X
32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節對首席執行官的認證
X
32.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節對首席財務官的認證
X
101.INSXBRL實例文檔
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
  阿奇資本集團有限公司。
  (註冊人)
   
  /s/Marc Grandisson
日期：2020年11月5日 馬克·格蘭迪森
  總裁兼首席執行官(首席執行官)
   
  /s/弗朗索瓦·莫林
日期：2020年11月5日 弗朗索瓦·莫林(François Morin)
  執行副總裁、首席財務官兼財務主管(首席財務和會計官)
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