MTG-20200930
0000876437338,573,4932020Q3錯誤--12-316,037,7015,562,55036217,48617,188111,000,0001,000,000371,353371,353338,567347,30832,77924,045371,353371,3535.7597.44718242.36501.910.0056.830020010105.412.4—5.755.2590.019.49.42532——00008764372020-01-012020-09-30Xbrli：共享00008764372020-10-30Iso4217：美元00008764372020-09-3000008764372019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00008764372020-07-012020-09-3000008764372019-07-012019-09-3000008764372019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300000876437美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300000876437美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000876437美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300000876437US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2020-06-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2019-06-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2019-07-012019-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2020-09-300000876437美國-GAAP：SecuryStockMember2019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-09-300000876437美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-3000008764372019-09-300000876437美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300000876437美國-GAAP：CommonStockMember2019-09-3000008764372018-12-310000876437US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2020-09-300000876437US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2019-12-310000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2019-12-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-09-300000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-12-310000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2020-09-300000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2019-12-31Xbrli：純0000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodOneMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodTwoMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodThreeMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodFourMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodFiveMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-08-012020-08-310000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-08-310000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員美國-GAAP：美國財政部UstInterestRateMemberUs-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodTwoMember2020-08-012020-08-310000876437MTG：QuotaShareReInsurance anceAgreement 2020成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：QuotaShareReInsurance anceAgreement 2021成員SRT：ScenarioForecastMember2021-01-012021-03-310000876437Mtg:CreditUnionQuotaShareReinsuranceAgreementMember2020-01-012020-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2020-07-012020-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2019-07-012019-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2020-01-012020-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2019-01-012019-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2020-09-300000876437Mtg:QuotaShareReinsuranceAgreementsExcludingCaptivesMember2019-12-310000876437Mtg:ExcessofLossReinsuranceAgreementsHomeReEntitiesMemberMtg:FinancialAssetEqualToOrGreaterThan60DaysPastDueMember2020-01-012020-09-300000876437MTG：HomeRe20181成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：HomeRe20181成員2020-09-300000876437MTG：HomeRe20181成員2019-01-012019-12-310000876437MTG：HomeRe20181成員2019-12-310000876437MTG：HomeRe20191成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：HomeRe20191成員2020-09-300000876437MTG：HomeRe20191成員2019-01-012019-12-310000876437MTG：HomeRe20191成員2019-12-310000876437MTG：首頁特殊用途保險公司成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：首頁特殊用途保險公司成員2020-09-300000876437MTG：家庭特殊用途保險公司成員2019-01-012019-12-310000876437MTG：首頁特殊用途保險公司成員2019-12-310000876437US-GAAP：SubequentEventMemberMTG：首頁特殊用途保險公司成員2020-10-300000876437Mtg:ExcessofLossReinsuranceAgreementsHomeReEntitiesMember2020-07-012020-09-300000876437Mtg:ExcessofLossReinsuranceAgreementsHomeReEntitiesMember2020-01-012020-09-300000876437MTG：QuotaShareReInsurance anceAgreement 2015成員2019-01-012019-09-300000876437Mtg:ExcessofLossReinsuranceAgreementsHomeReEntitiesMember2019-07-012019-09-300000876437Mtg:ExcessofLossReinsuranceAgreementsHomeReEntitiesMember2019-01-012019-09-3000008764372019-01-012019-12-310000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2019-07-012019-09-300000876437US-GAAP：可轉換從屬債務成員2019-01-012019-09-300000876437MTG：UnvestedRestrictedStockUnitsMember2020-07-012020-09-300000876437MTG：UnvestedRestrictedStockUnitsMember2019-07-012019-09-300000876437MTG：UnvestedRestrictedStockUnitsMember2020-01-012020-09-300000876437MTG：UnvestedRestrictedStockUnitsMember2019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：美國政府成員2020-09-300000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-09-300000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：資產認可證券成員2020-09-300000876437Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：抵押貸款權限成員2020-09-300000876437美國-GAAP：SovereignDebtSecuritiesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-09-300000876437美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310000876437美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310000876437Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437US-GAAP：抵押貸款權限成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-07-012019-09-30MTG：安全性0000876437美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300000876437美國-GAAP：資產認可證券成員2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：資產認可證券成員2020-07-012020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：美國政府成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：美國政府成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-09-300000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：資產認可證券成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：資產認可證券成員2020-09-300000876437美國-GAAP：資產認可證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：SovereignDebtSecuritiesMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：SovereignDebtSecuritiesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：SovereignDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437美國-GAAP：股權證券成員2020-09-300000876437美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：股權證券成員2020-09-300000876437美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別1成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310000876437美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310000876437美國-GAAP：資產認可證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：抵押貸款權限成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437美國-GAAP：股權證券成員2019-12-310000876437美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：股權證券成員2019-12-310000876437美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別1成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別3成員2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-06-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2020-06-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-07-012020-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-12-310000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2019-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-06-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2019-06-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-07-012019-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2019-07-012019-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2019-09-300000876437美國-GAAP：債務證券成員2018-12-310000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2018-12-310000876437美國-GAAP：債務證券成員2019-01-012019-09-300000876437MTG：RealEstateAcquiredMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-09-300000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-09-300000876437Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-310000876437US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberMtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-09-300000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberMtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2019-12-310000876437美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2019-12-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-09-300000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-09-300000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-310000876437MTG：FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-09-300000876437MTG：養老金和補充計劃成員2020-07-012020-09-300000876437MTG：養老金和補充計劃成員2019-07-012019-09-300000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-07-012019-09-300000876437MTG：養老金和補充計劃成員2020-01-012020-09-300000876437MTG：養老金和補充計劃成員2019-01-012019-09-300000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2019-01-012019-09-300000876437美國-GAAP：養老金計劃定義的福利成員2020-01-012020-09-300000876437Mtg:ProbableLossOnLitigationClaimsPayingPracticesMember2019-01-012019-09-300000876437MTG：IncreaseDecreeInExspectedClaimRateMember2020-01-012020-09-300000876437MTG：IncreaseDecreeInExspectedClaimRateMember2019-01-012019-09-300000876437Mtg:IncreaseDecreaseInEstimatedSeverityPrimaryDefaultsMember2020-01-012020-09-300000876437Mtg:IncreaseDecreaseInEstimatedSeverityPrimaryDefaultsMember2019-01-012019-09-300000876437Mtg:IncreaseDecreaseRelatedToIBNRPoolReservesLAEReservesandReinsuranceMember2020-01-012020-09-300000876437Mtg:IncreaseDecreaseRelatedToIBNRPoolReservesLAEReservesandReinsuranceMember2019-01-012019-09-30MTG：貸款00008764372020-06-3000008764372019-06-3000008764372020-01-012020-03-310000876437US-GAAP：SubequentEventMember2020-10-292020-10-2900008764372020-04-012020-06-300000876437SRT：最大成員數2020-01-012020-09-300000876437US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-09-300000876437US-GAAP：PerformanceSharesMember2019-01-012019-09-300000876437US-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-01-012020-09-300000876437US-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2019-01-012019-09-300000876437SRT：最小成員數2020-01-012020-09-30MTG：管轄權0000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-01-012020-09-300000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-09-300000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-07-012020-09-300000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-01-012020-03-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-04-012020-06-30

形式10-Q
美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年9月30日
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金檔案編號1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000040/mtg-20200930_g1.jpg
MGIC投資公司演講
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
威斯康星州39-1486475
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
  
基爾本大道東250號53202
密爾沃基,威斯康星州(郵政編碼)
(主要行政機關地址) 
(414)347-6480
(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱商品代號每間交易所的註冊名稱
普通股MTG紐約證券交易所

勾選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是的☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是☒ 不是的☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速濾波器
☒

加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐
小型報表公司☐(不要檢查是否有規模較小的報告公司)
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ 不是的x

指明截至最後可行日期，發行人所屬普通股類別的流通股數量：截至2020年10月30日，有338,573,493註冊人的普通股，每股面值1.00美元，已發行。




前瞻性陳述和其他陳述

本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過諸如“相信”、“預期”或“預期”之類的詞或類似重要性的詞來識別。以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的“前瞻性陳述和風險因素--風險因素的位置”中提到的風險因素可能會導致我們的實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務來更新我們在本文件中可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

MGIC投資公司-2020年第二季度|2

MGIC投資公司及其子公司

表格10-Q

截至2020年9月30日的季度
目錄
頁
第一部分-財務信息
項目1
財務報表：
合併資產負債表-2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日
8
綜合經營報表(未經審計)-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月
9
綜合全面收益表(未經審計)-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月
10
合併股東權益報表(未經審計)-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月
11
合併現金流量表(未經審計)--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月
12
合併財務報表附註(未經審計)
13
附註1-業務性質及呈報基礎
13
注2-重要會計政策
13
附註3-債務
16
附註4-再保險
16
附註5-訴訟和或有事項
21
注6-每股收益
21
注7-投資
22
附註8-公允價值計量
25
附註9-其他全面收入
28
附註10-福利計劃
29
附註11-損失準備金
30
附註12-股東權益
33
附註13-以股份為基礎的薪酬
34
附註14-法定資料
34
項目2
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
36
項目3
關於市場風險的定量和定性披露
66
項目4
管制和程序
66
第II部分-其他資料
項目1
法律程序
67
第1A項
危險因素
67
項目2未登記的股權證券銷售和收益的使用
74
項目6
陳列品
75
展品索引
75
簽名
76

MGIC投資公司-2020年第三季度|3

術語和縮略語詞彙
/ A
手臂
可調利率抵押貸款

ABS
資產支持證券

ASC
會計準則編碼

可用資產
根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產，包括流動性最強的投資

/ B
圖書或圖書年份
在特定日曆年投保的一組貸款。

BPMI
借款人自付按揭保險

/ C
CARE法案
2020年3月27日頒佈的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法

CECL
會計準則修訂326涵蓋的當前預期信貸損失

CFPB
消費者金融保護局

克羅
抵押貸款債券

CMBS
商業抵押貸款支持證券

新冠肺炎大流行
一場新的冠狀病毒病的爆發，後來被命名為新冠肺炎，已經在全球蔓延，對人口和經濟造成了重大的不利影響。新冠肺炎疫情於2020年3月在美國被世界衞生組織宣佈為大流行，全國進入緊急狀態

CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門

信用社QSR交易
與一家獨立的再保險公司進行的配額份額再保險交易，將業務從信用社機構手中剝離。
/ D
發援會
遞延保險單取得成本

債務收入比率(“DTI”)
指借款人償還的債務總額與總收入的比率，以百分比表示

直接
再保險生效前的直接手段

拖欠貸款
抵押付款逾期的貸款。當貸款拖欠兩次或兩次以上時，服務商通常會向我們報告拖欠貸款。貸款將繼續被報告為拖欠，直到它成為當前貸款或已支付索賠付款。拖欠貸款也稱為違約。

/ E
易辦事
每股收益

/ F
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會

FCRA
公平信用報告法

FHA
聯邦住房管理局

FHFA
聯邦住房金融局

FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of Chicago)，MGIC是其成員

FICO分數
由信用局提供的對消費者信用風險的度量，通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據從統計模型中產生。

房地美
聯邦住房貸款抵押公司

/ G
公認會計原則
美國的公認會計原則

GSE
總體而言，聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司



MGIC投資公司-2020年第三季度|第四季度

/ H
HAMP
可負擔得起的房屋改建計劃

豎琴
住房負擔得起的再融資計劃

房屋再保險交易記錄
與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司進行的超額損失再保險交易

霍帕
房主保護法

平顯
住房與城市發展

/ I
IBNR儲量
為拖欠貸款建立的損失準備金，但該貸款尚未報告拖欠情況

IIF
有效保險，對我們承保的貸款而言，等於向我們報告的未付本金餘額。

ILN
與保險掛鈎的票據

/ L
萊伊
虧損調整費用

按揭成數(“LTV”)
以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時房產價值的比率，並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可能存在。

長期債務：
5.75%債券
利率5.75釐的優先債券，將於2023年8月15日到期，利息每半年支付一次，分別於每年2月15日和8月15日支付一次

5.25%債券
利率5.25釐的優先債券，將於2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，分別於每年2月15日和8月15日支付一次

9%的債券
利率9%的可轉換次級債券，2063年4月1日到期，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB預付款還是預付款
FHLB於2023年2月10日到期的1.91%固定利率預付款，按月支付利息

損耗率
已發生虧損和虧損調整費用之和與淨現值之和的比率，以百分比表示

首付貸款或抵押貸款
首付比例低於20%的貸款

LPMI
貸款人支付的抵押貸款保險

/ M
MBS
抵押貸款支持證券

MD&A
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

MGIC
MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司

麥克
MGIC保險公司，MGIC的子公司

所需最低資產
PMIERs下必須持有的最低可用資產金額，以保險公司的IIF賬簿為基礎，從具有幾個風險維度的因素表中計算出來，扣除了在再保險交易中轉讓的風險所給予的信用，最低限額為4億美元。

MPP
根據某些州的要求，最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人地位”是指其淨值或盈餘、或有儲備金及未賺取保費儲備金的一部分。


MGIC投資公司-2020年第三季度|5

/ N
不適用
不適用於所列期間

NAIC
全國保險專員協會

NIW
新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額

N/M
數據或計算，被認為在所顯示的時間段內沒有意義

NPE
賺取的保費，扣除根據再保險協議承擔和放棄的保費後的淨額

NPL
不良貸款，這是一種拖欠貸款，在其拖欠的任何階段

NPW
根據再保險協議承擔和放棄的保費後的保費淨額

/ O
保監處
威斯康星州保險監理處

OTTI
除暫時性減損外

/ P
持久性
我們的保險從一年前起仍然有效的百分比

採購經理人指數
私人按揭保險(作為行業或產品類型)

PMIER
Fannie Mae和Freddie Mac各自發布的私人抵押保險人資格要求，規定經批准的保險人必須滿足和維持的要求，以便為交付給Fannie Mae或Freddie Mac的貸款提供抵押擔保保險(視情況而定)。

溢價收益率
NPE比率除以測量期內未償還的平均IIF

保險費率
根據我們的保險單投保所收取的合同費率。

基本保險
為個人貸款提供抵押違約保護的保險。主要保險可以在“流量”的基礎上承保，在這種基礎上，貸款在個別的、逐筆貸款的交易中投保，或者在“大宗”的基礎上，在貸款組合中的每一筆貸款在單一的大宗交易中單獨投保。

/ Q
QSR交易
與多家獨立再保險公司進行的配額份額再保險交易

QM
符合消費者金融保護局“真實貸款法”規定的“合格抵押”貸款特徵的抵押貸款。發起QM貸款可能會為貸款人提供法律保護，使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。

/ R
RESPA
房地產結算程序法

RIF
有效風險，對於我們承保的個人貸款，等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險範圍百分比。RIF有時被稱為暴露。

風險資本
在某些國家的規定下，RIF的比率，扣除再保險和當前違約保單的風險敞口，並已為其建立損失準備金，法定資本的水平

RMBS
住房貸款抵押證券

/ S
國家資本金要求
根據某些國家規定，相對於現行風險(或類似措施)的法定資本金的最低限額。

/ T
蒂拉
《借貸中的真理法案》


MGIC投資公司-2020年第三季度|6

/ U
承保費用比率
我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、DAC淨額和攤銷費用與NPW的比率(以百分比表示)。

承保利潤
NPE減去已發生的虧損、承保和運營費用

美國農業部
美國農業部

/ V
VA
美國退伍軍人事務部

VIE
可變利息實體

MGIC投資公司-2020年第三季度|7

第一部分財務信息
項目1.財務報表
MGIC投資公司及其子公司
綜合資產負債表
(單位：千)注意事項2020年9月30日2019年12月31日
(未經審計)
資產
投資組合：2 / 7 / 8
固定收益，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本2020-6,037,701美元；2019年-5,562,550美元，預期信貸損失準備金，2020-362美元)$6,344,718 $5,737,892 
股權證券，按公允價值計算(成本2020-17,486美元；2019年-17,188美元)18,060 17,328 
其他投資資產，按成本計算3,100 3,100 
總投資組合6,365,878 5,758,320 
現金和現金等價物380,055 161,847 
限制性現金和現金等價物8,755 7,209 
應計投資收益47,782 49,705 
損失準備金可收回的再保險
2/4
83,143 21,641 
對已支付損失可追回的再保險21,062 1,521 
應收保費253,971 55,587 
家庭辦公室和設備，網絡47,546 50,121 
遞延保險單取得成本21,238 18,531 
其他資產140,080 105,089 
總資產$7,149,510 $6,229,571 
負債和股東權益
負債：
損失準備金
11
$840,449 $555,334 
未賺取的保費315,071 380,302 
聯邦住房貸款銀行預付款
3
155,000 155,000 
高級註釋
3
878,838 420,867 
可轉換次級債券
3
208,814 256,872 
其他負債237,716 151,962 
總負債2,635,888 1,920,337 
偶然事件
5
股東權益：
12
普通股(面值1美元，授權股份100萬股；2020年-371,353股；2019年-371,353股；2020年-338,573股；2019年-347,308股)371,353 371,353 
實收資本1,856,570 1,869,719 
按成本計算的庫存量(股票2020-32,779；2019年-24,045)(393,326)(283,196)
累計其他綜合收益，税後淨額167,777 72,708 
留存收益2,511,248 2,278,650 
股東權益總額4,513,622 4,309,234 
總負債和股東權益$7,149,510 $6,229,571 
請參閲合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2020年第三季度|8



MGIC投資公司及其子公司
合併業務報表(未經審計)
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位為千，每股數據除外)注意事項2020201920202019
收入：
所寫保費：
直接$272,990 $286,059 $830,938 $843,145 
假設2,137 1,793 8,895 4,405 
割讓
4
(47,173)(28,438)(144,487)(100,257)
承保的淨保費227,954 259,414 695,346 747,293 
未賺取保費淨額減少28,159 8,443 65,230 17,427 
賺取的淨保費256,113 267,857 760,576 764,720 
扣除費用後的投資收益37,252 42,715 118,278 125,723 
已實現投資淨收益
7
2,259 4,205 10,851 3,986 
其他收入380 3,606 7,160 7,921 
總收入296,004 318,383 896,865 902,350 
損失和費用：
已發生的損失，淨額
11
40,686 33,985 319,016 94,884 
遞延保單購置成本攤銷3,278 3,142 8,697 8,380 
其他承保及營運費用(淨額)45,250 45,197 131,785 134,097 
債務清償損失26,736 — 26,736 — 
利息支出15,725 12,939 41,580 39,722 
總損失和費用131,675 95,263 527,814 277,083 
税前收入164,329 223,120 369,051 625,267 
所得税撥備33,518 46,186 74,388 128,614 
淨收入$130,811 $176,934 $294,663 $496,653 
每股收益：
基本型
6
$0.39 $0.50 $0.87 $1.40 
稀釋
6
$0.38 $0.49 $0.85 $1.36 
加權平均已發行普通股-基本
6
338,598 351,475 340,408 354,272 
加權平均已發行普通股-稀釋
6
357,195 372,575 360,389 375,266 

請參閲合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2020年第三季度|9



MGIC投資公司及其子公司
綜合全面收益表(未經審計)
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)注意事項2020201920202019
淨收入$130,811 $176,934 $294,663 $496,653 
其他綜合(虧損)收入，税後淨額：
9
未實現投資損益變動情況
7
33,712 31,372 104,308 183,197 
福利計劃調整(11,347)1,600 (9,239)4,799 
其他綜合(虧損)收入，税後淨額22,365 32,972 95,069 187,996 
綜合收益$153,176 $209,906 $389,732 $684,649 

請參閲合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2020年第三季度|10



MGIC投資公司及其子公司
合併股東權益報表(未經審計)
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)注意事項2020201920202019
普通股
餘額、期初和期末$371,353 $371,353 $371,353 $371,353 
實收資本
期初餘額1,859,195 1,860,578 1,869,719 1,862,536 
重新收購可轉換次級債券-股權部分(2,673)— (2,673)— 
重新發行庫存股，股票補償計劃項下的淨額(140)(133)(18,807)(11,715)
股權補償188 4,528 8,331 14,152 
期末餘額1,856,570 1,864,973 1,856,570 1,864,973 
庫存股
期初餘額(393,425)(194,070)(283,196)(175,059)
按股份薪酬計劃淨額重新發行庫存股99 59 9,867 5,989 
普通股回購
12
— (69,185)(119,997)(94,126)
期末餘額(393,326)(263,196)(393,326)(263,196)
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額145,412 30,810 72,708 (124,214)
其他綜合(虧損)收入，税後淨額
9
22,365 32,972 95,069 187,996 
期末餘額167,777 63,782 167,777 63,782 
留存收益
期初餘額2,400,820 1,966,994 2,278,650 1,647,275 
淨收入130,811 176,934 294,663 496,653 
現金股利
12
(20,383)(21,223)(62,065)(21,223)
期末餘額2,511,248 2,122,705 2,511,248 2,122,705 
股東權益總額$4,513,622 $4,159,617 $4,513,622 $4,159,617 

請參閲合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2020年第三季度|11



MGIC投資公司及其子公司
合併現金流量表(未經審計)
截至9月30日的9個月，
(單位：千)20202019
來自經營活動的現金流：
淨收入$294,663 $496,653 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊攤銷40,660 35,778 
遞延税費28,427 7,628 
債務清償損失26,736 — 
已實現投資(收益)淨虧損(10,851)(3,986)
某些資產和負債的變動：
應計投資收益1,923 (319)
損失準備金可收回的再保險(61,502)13,762 
對已支付損失可追回的再保險459 1,375 
應收保費1,616 3,286 
遞延保險單取得成本(2,707)(122)
應收利潤佣金13,909 3,868 
損失準備金285,115 (71,722)
未賺取的保費(65,231)(17,429)
退貨保費應計(300)(9,600)
現行所得税(40,855)(8,765)
其他，淨(3,209)7,756 
經營活動提供的淨現金508,853 458,163 
投資活動的現金流量：
購買投資(1,994,286)(1,043,003)
出售投資所得收益741,732 201,369 
固定收益證券到期收益776,709 536,747 
物業和設備的附加費(2,214)(4,079)
投資活動所用現金淨額(478,059)(308,966)
籌資活動的現金流量：
發行優先票據所得款項640,250 — 
購買高級債券(179,735)— 
支付原發行折扣-優先票據(2,969)— 
購買可轉換次級債券(36,392)— 
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券(15,049)— 
債務清償損失的現金部分(25,266)— 
支付發債成本(1,197)— 
普通股回購(119,997)(105,766)
支付的股息(61,745)(20,989)
支付與股票薪酬淨額結算相關的預扣税款(8,940)(5,726)
融資活動提供(用於)的現金淨額188,960 (132,481)
淨增現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物219,754 16,716 
期初現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物169,056 155,038 
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物$388,810 $171,754 
請參閲合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2020年第三季度|12

MGIC投資公司及其子公司
合併財務報表附註
2020年9月30日
(未經審計)

注1。業務性質和呈報依據
MGIC投資公司是一家控股公司，通過抵押擔保保險公司(“MGIC”)主要從事抵押保險業務。“我們向全美的貸款人和政府支持的實體提供抵押保險，以保護其免受低首付住宅按揭貸款違約的損失。MGIC保險公司(“MAC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司，根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押提供保險。

隨附的MGIC投資公司及其全資附屬公司的未經審核綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)所規定的中期報告表格10-Q的指示編制，並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所規定的所有其他資料及披露。這些報表應與我們2019年年報Form 10-K中包含的截至2019年12月31日的綜合財務報表及其附註一併閲讀。如下所示，“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務，或者是指MGIC投資公司，視上下文而定。

管理層認為，隨附的財務報表包括所有必要的調整，主要由正常的經常性應計項目組成，以公平地陳述我們在所指時期的綜合財務狀況和綜合經營結果。截至2020年9月30日的三個月的綜合經營結果不一定表明截至2020年12月31日的一年可能預期的結果。

我們的淨資產大部分用於政府支持企業購買的貸款。政府一般企業現時的私人按揭保險人資格規定(“私人按揭保險人資格規定”)包括財務規定，以及業務、質素控制和某些交易審批規定。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(通常只是保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產是基於保險公司現行有效的保險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們的PMIER申請，截至2020年9月30日，MGIC的可用資產超過了其最低要求資產；MGIC符合PMIER的財務要求，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。

重新分類
為符合2020年的列報，所附財務報表已對2019年的金額進行了某些重新分類。

近期發展
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。雖然不確定，但新冠肺炎疫情未來對本公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。減少新冠肺炎傳播的舉措(包括“原地安置”限制)導致的失業和經濟不確定性增加，以及新冠肺炎相關的疾病和死亡，對我們的業務產生了負面影響。其中，新冠肺炎疫情導致新的違約增加，這增加了我們在PMIER下對這些拖欠貸款的資本金要求，並增加了我們所遭受的損失。未來影響的大小將受到各種因素的影響，包括疫情在美國的持續時間和嚴重程度，旨在減少新冠肺炎傳播的措施保持不變的時間長度，由此造成的失業水平，以及過去和未來政府倡議(包括制定冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法(“CARE法案”))和政府資助企業為減輕新冠肺炎大流行造成的經濟損害和減少其傳播所採取的行動(包括實施抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。

後續事件
截至本文件提交之日，我們已考慮了後續事件。10月份，MGIC執行了一項與保險有關的票據交易(見附註4-“再保險”).


MGIC投資公司-2020年第三季度|13


注2。重大會計政策
投資
每個季度，我們都會對我們的投資進行審查，以評估可供出售證券的公允價值下降。自2020年1月1日起，我們通過了會計準則委員會(FASB)ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量，以及相關修訂，從而創建了一個新的綜合信用損失標準，FASB會計準則編纂(ASC)326，金融工具-信用損失。採用ASC 326後，可供出售證券的任何減值損失都被記錄為備抵，但可能會發生逆轉，而不是像以前的非臨時性減值(OTTI)模式所要求的那樣，作為攤銷成本的減少。

在評估應否設立信貸免税額時，我們會考慮數個因素，包括但不限於：

è
我們出售證券的意圖，或者我們是否更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券；
è
我們預期收取的貼現現金流相對於證券的攤餘成本基礎的現值；
è
發行人未按期支付利息或者本金；
è
評級在投資級以下的變化；以及
è不利條件與安全、行業或地理區域特別相關的不利條件
我們在釐定跌破公允價值是否需要撥備時，並沒有如上次OTTI檢討所考慮的那樣，考慮跌勢的持續時間。根據亞利桑那州立大學的規定，以前的期間沒有重述。

可收回的再保險項目
每個季度，我們都會評估與我們可收回的再保險相關的信用風險。ASC 326要求立即確認預計在可收回的再保險剩餘壽命內發生的估計信貸損失。在評估應否設立信貸免税額時，我們會考慮多個因素，包括但不限於個別再保險公司的信貸評級、我們的Home Re交易的投資者報告、以MGIC為唯一受益人的信託賬户所持有的抵押品，以及未償還再保險可收回餘額的賬齡。

應收保費
ASC 326要求立即確認預計在應收保費剩餘壽命內發生的估計信貸損失。在確定應收保費是否需要信用損失準備金時，應考慮應收保費資產的壽命、潛在信用損失的領域以及前瞻性預測指標。

所得税
CARE法案以貸款、贈款和税收變化等形式向個人和企業提供經濟救濟，以及其他類型的援助。CARE法案中的税收變化不會對我們的財務業績產生實質性影響。

最近會計和報告的發展
與我們的財務報表相關的於2020年生效或更早採用的會計準則

金融工具信貸損失計量：亞利桑那州立大學2016-13年度
自2020年1月1日起，我們通過了ASC 326，金融工具-信貸損失(CECL)。這一新標準用一種反映終身預期信貸損失的方法取代了已發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以告知信貸損失估計。根據CECL，免税額是通過將對未來經濟狀況的預測納入我們的損失估計中來確定的，除非這種預測是不合理和不可支持的，在這種情況下，我們將回到歷史損失經驗。CECL模型的應用會影響我們的再保險可收回金額和應收保費。ASC 326還用按公允價值計量的可供出售投資的減值準備模型取代了OTTI模型，但需進行逆轉。我們的抵押保險單不在ASC 326的範圍內。新的指導方針對估計預期信貸損失的某些方面沒有規定，包括要使用的具體方法，因此在應用時需要做出重大判斷。應用ASC 326，我們已經確定，截至2020年9月30日，與我們的應收保費和再保險可收回款項相關的信貸損失撥備不是必要的。在2020年9月30日，我們設立了可供出售證券的信貸損失撥備為$。0.42000萬。我們繼續將之前的指導適用於2019年及之前的時期。

公允價值計量披露要求的變化：ASU 2018-13
從2020年1月1日起，我們採用了FASB的指導意見，改變了公允價值計量的披露要求。更新的指引取消了披露公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因、各級之間轉移的時間政策以及第3級公允價值計量的估值過程的要求。最新指引要求披露在報告期末計入其他全面收益的經常性第3級公允價值計量期間的未實現損益變動；以及用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值。採納最新指引並未對我們的綜合經營業績或流動資金產生實質性影響。

MGIC投資公司-2020年第三季度|14


前瞻性會計準則
表2.1顯示尚未生效或尚未通過的會計準則的相關新修訂。
標準/解釋
表
2.1
修訂後的標準生效日期
ASC 321、323、815投資
•ASU 2020-01-投資-股權證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，以及衍生品和對衝(主題815)2021年1月1日
ASC 740所得税
•ASU 2019-12-簡化所得税會計2021年1月1日
ASC 715薪酬--退休福利
•ASU 2018-14-更改定義福利計劃的披露要求2021年1月1日
ASC 470、815債款
•ASU 2020-06--帶轉換和其他選項的債務(主題470)、衍生品和對衝-實體自有權益的合同(主題815)2022年1月1日
ASC 310-20應收賬款
•ASU 2020-08-對子主題310-20的編撰改進，應收款-不可退還的費用和其他費用2022年1月1日

股權證券會計澄清：ASU 2020-01
2020年1月，FASB發佈了指導意見，澄清了第321主題下的股權證券會計、第323主題中的權益方法下的權益證券會計與第815主題中某些遠期合同和已購買期權的會計之間的某些相互作用。修正案明確了在適用或貼現權益會計方法之前對可觀察交易的考慮。我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的綜合財務報表披露產生的影響，但預計不會產生實質性影響。

簡化所得税的核算: 亞利桑那州立大學2019-12
2019年12月，FASB發佈了簡化所得税會計的指導意見(話題740)。亞利桑那州立大學打算通過澄清和修訂現有指南來降低複雜性。更新後的指導意見在2020年12月15日之後的財年有效。在尚未發佈財務報表的任何過渡時期，允許提前採用。我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的合併財務報表產生的影響，但預計不會產生實質性影響。

對固定福利計劃的披露要求的更改：ASU 2018-14
2018年8月，FASB發佈修正案，修改固定福利計劃的披露要求。更新的指導方針取消了確定預計將從累積的其他全面收入中重新分類並確認為來年淨定期福利成本組成部分的金額的要求，以及假設的醫療成本趨勢率變化1個百分點對服務和利息成本以及退休後福利義務的影響。最新的指導意見增加了對現金餘額計劃和其他有利率的計劃的加權平均利率的披露，並解釋了與該期間福利義務變化相關的重大損益。更新後的指南在2020年12月15日之後的年度期間有效。允許提前收養。一個實體應在追溯的基礎上將這些修正適用於提交的所有期間。我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的綜合財務報表披露產生的影響，但預計不會產生實質性影響。

實體自有權益中可轉換工具和合同的會計處理：ASU 2020-06
2020年8月，FASB發佈了指導意見，簡化了某些具有負債和股權特徵的金融工具的會計處理。它還包括對每股收益指引的修訂。更新的指導意見減少了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計模式。ASU取消了現金轉換和利益轉換模式，這將使更多的工具有資格獲得公允價值期權。由於這些變化，更多的可轉換工具將在資產負債表上作為一個單位報告。更新的指南還包括對每股收益計算的更新。ASU要求公司使用IF-轉換方法，當結算可以是現金或股票時，假設股票結算，如果股票數量基於一個實體的股價，則使用該期間的平均市場價格，並使用每個季度的加權平均股票來計算今年迄今的加權平均股票。ASU還包括對可轉換證券和每股收益披露的改進。更新後的指導意見在2021年12月15日之後的年度期間有效。允許在2020年12月15日之後的財年提前採用。ASU要求採用追溯或修改後的追溯基礎。我們目前正在評估採用這一指南將對我們的綜合財務報表披露產生的影響，以及我們是否會及早採用。
對小主題310-20“應收款--不可退還的費用和其他費用”的編纂改進：ASU 2020-08
2020年10月，FASB發佈了對法典的修訂，澄清了會計準則更新號2017-08，應收款-不可退還的費用和其他成本(子主題310-20)的會計指導：購買的可贖回債務證券的溢價攤銷。FASB標準2017-08縮短了某些已購買的溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限

MGIC投資公司-2020年第三季度|15

通過要求實體將與第310-20-25-33段範圍內的可贖回債務證券相關的溢價攤銷至最早的贖回日期，並澄清了財務會計準則委員會的意圖，即一家實體應重新評估具有多個贖回日期的可贖回債務證券是否在每個報告期的第310-20-35-33段的範圍內。該指引澄清了可贖回債務證券的發行人在攤銷溢價時應利用下一次贖回日期與最早的贖回日期。更新後的指南在2020年12月15日之後的年度期間有效。不允許提前領養。我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的合併財務報表披露產生的影響。

注3。債款
債務義務
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的長期債務的賬面價值總額及其面值(如果不同)見下表3.1。
長期債務義務
表
3.1
(單位：百萬)2020年9月30日2019年12月31日
FHLB提前-1.91%，2023年2月到期$155.0 $155.0 
利率5.75%的債券，2023年8月到期(票面價值：2.423億美元)240.4 $420.8 
利率5.25%的債券，2028年8月到期(票面價值：6.5億美元)638.5 — 
9%債券，2063年4月到期(1)
208.8 256.9 
長期債務，賬面價值$1,242.7 $832.7 
(1)根據持有人的選擇權，在到期前的任何時間可轉換，轉換率為每美元74.4718股，轉換率可予調整1,000本金金額，換算價格約為$13.43每股。

這個5.75高級註釋百分比(“5.75%備註“)，5.25高級債券百分比(5.25%債券)及9%可轉換次級債券(“9%Debentures“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務，而不是其子公司的義務。聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。

5.25高級註釋百分比
2020年8月，我們發行了美元650本金總額為700萬美元5.25%債券，2028年到期，扣除承銷費後獲得淨收益$640.32000萬。有關利息的問題，請參閲5.25債券每半年支付一次，從2021年2月15日開始，每年2月15日和8月15日支付一次。在2023年8月15日之前，我們可以贖回5.25%金額相等於(A)(I)本金與整筆金額之和的票據；及(Ii)102.625本金的%；及(B)應計及未付利息。 整筆款項超過：(1)假若該票據於2023年8月15日贖回，則須就該票據支付的剩餘本金、溢價及利息的現值(按102.625本金的%)，使用貼現率計算，貼現率等於
票據，加50個基點，超過(2)該票據的未償還本金金額。

於2023年8月15日及之後，我們可於102.625本金的%；在2024年8月15日或之後，我們可以101.313本金的%；在2025年8月15日或之後，我們可以100本金的%；在每種情況下，加上應計利息和未付利息。

除了承銷費外，我們還產生了大約$2.0與發行這些票據相關的600萬美元其他費用。

這個5.25%票據具有這種性質證券的慣例契諾，包括慣例違約事件，並進一步規定受託人或至少25未償還本金總額的百分比5.25%票據可以在適用的寬限期過後發生某些違約事件時立即宣佈到期和應付。此外，在與本公司或其任何重要子公司有關的某些破產、資不抵債或重組事件導致違約事件的情況下，5.25%票據將立即到期並支付。本説明並不打算在所有方面都是完整的，其全部內容受5.25%附註，包括其契諾和違約事件。

淨收益來自5.25票據發行的百分比部分用作(I)購買#美元的現金對價。182.7一百萬的我們的5.75%票據，及(Ii)購買$的現金代價48.1一百萬的我們的9%債券。收益的餘額仍留在控股公司。

5.75%註釋
在2020年8月，我們回購了$182.7我們的本金總額為1000萬美元5.75%票據，收購價為$197.82000萬美元，外加使用從該公司獲得的收益的應計利息5.25%票據發行量。收購價超過賬面價值，加上按面值註銷的未攤銷發行成本，反映為債務清償損失#美元。16.5我們的合併運營報表上有100萬美元。

9%債券
在2020年第三季度，我們回購了$48.1我們的本金總額為1000萬美元9%債券，購買價為$61.62000萬美元，外加使用從該公司獲得的收益的應計利息5.25票據發行量百分比。回購9%債券產生$10.2我們綜合經營報表的債務清償損失為100萬美元；我們的股東權益減少了$2.7300萬美元，與重新收購該公司的股權部分有關9%Debentures；以及將我們潛在的稀釋股份減少約3.62000萬股。

有關我們債務的更多信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註7“債務”。截至2020年9月30日，我們遵守了所有債務契約。

利息支付
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的利息支付為44.2百萬美元和$38.5分別為百萬美元。



MGIC投資公司-2020年第三季度|16

注4.再保險
下面討論我們作為當事人的再保險協議，不包括專屬自保協議(這是無關緊要的)。我們所有的再保險協議對所賺取的保費和產生的損失的影響如表所示。4.1下面。
再保險
表
4.1
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
賺取的保費：
直接$300,557 $294,909 $896,346 $861,705 
假設2,729 1,388 8,719 3,275 
割讓(1)
(47,173)(28,440)(144,489)(100,260)
賺取的淨保費$256,113 $267,857 $760,576 $764,720 
發生的損失：
直接$61,164 $36,755 $383,950 $102,835 
假設229 (34)528 (110)
割讓(20,707)(2,736)(65,462)(7,841)
已發生的損失，淨額$40,686 $33,985 $319,016 $94,884 
(1)從我們的配額份額再保險協議中賺取的讓渡保費是扣除利潤佣金後的淨額。利潤佣金與“美元對美元”的讓渡虧損水平成正比，也與讓渡虧損水平成反比，如果讓渡虧損水平高於2020年前9個月的水平，則可以取消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的虧損水平導致更多讓渡虧損的收益和較低的利潤佣金。

配額份額再保險
根據我們下文所述的配額份額再保險(“QSR”)協議，每一家再保險公司的保險公司財務實力評級均為A-或標準普爾評級服務公司A.Best、穆迪評級服務公司(Moody‘s)的A級或更高(或類似評級)，或三者的組合。

2020年QSR覆蓋範圍。我們與一批非關聯再保險公司簽訂了QSR協議，生效日期為2020年1月1日(“2020年QSR交易”)，該協議為2020年符合條件的NIW提供保險。根據2020年QSR交易，我們將在生效日期或之後放棄虧損和保費，直至2031年12月31日，屆時協議到期。我們可以選擇提前終止協議，從2022年12月31日起生效，此後每兩年支付一次費用，或根據以下特定情況選擇提前終止不是的費用以事先書面通知為準，包括如果我們收到的費用少於90在任何要求的計算期內讓出的風險，PMIERs項下全部貸方金額的百分比全部財務報表貸方或適用監管資本要求下的全部貸方。

2020年QSR交易的結構是30%配額份額，帶有由我們選擇的一次性選項，可將割讓率降低到25%或20自2021年7月1日起生效，或此後每兩年收取一次費用，適用於所有承保的保單，20%讓出佣金以及一筆利潤佣金。一般而言，根據2020年qsr交易，只要交易所涵蓋貸款的年損失率保持在以下，我們將獲得年度利潤佣金。62%.

2021年QSR覆蓋。 I此外，其中一項2020年的協議還提供了2021年符合條件的NIW的覆蓋範圍(“2021年QSR交易”)。

根據2021年QSR交易，我們將在生效日期或之後讓出2021年NIW的損失和保費，直至2032年12月31日，屆時協議到期。我們可以選擇提前終止協議，從2023年12月31日起生效，此後每兩年支付一次費用，或根據以下特定情況選擇提前終止不是的費用以事先書面通知為準，包括如果我們收到的費用少於90在任何要求的計算期內讓出的風險的PMIERs項下全額信貸金額的百分比，或根據適用的監管資本要求在任何要求的計算期內讓出的風險的全額貸方。

2021年QSR交易的結構是17.52021年NIW的%配額份額，我們可以選擇將割讓率降低到14.5%或122022年7月1日或此後每半年生效%。一般來説，根據2021年qsr交易，只要交易所涵蓋貸款的年損失率保持在以下，我們將獲得一筆利潤佣金。62%.

信用社配額分享計劃
我們與一家獨立的再保險公司簽訂了信用社QSR交易，從2020年4月1日到2025年12月31日期間，該交易涵蓋信用社發起的貸款中的NIW。我們2019年和之前的QSR交易涵蓋了2020年前撰寫的符合條件的信用社業務。根據信用社QSR交易，我們將在2039年12月31日之前放棄承保NIW的損失和保費。如果我們收到的金額少於以下，我們可以在任何季度末選擇提前終止協議80在任何要求的計算期內讓出的風險的PMIERs項下全額信貸金額的百分比，或根據適用的監管資本要求在任何要求的計算期內讓出的風險的全額貸方。

信用社QSR交易的結構是65配額份額百分比，具有20%讓出佣金以及一筆利潤佣金。一般而言，只要交易所涵蓋貸款的年虧損率維持在以下水平，我們將獲得一筆利潤佣金。50%.



2019年及之前的QSR交易。 有關我們在2020年前簽訂的QSR交易的更多信息，請參閲我們2019年Form 10-K合併財務報表中的附註9“再保險”。

我們的QSR交易通常年損失率上限為300%，終身損失率上限為200%。

MGIC投資公司-2020年第三季度|17


下表4.2提供了我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的配額份額再保險協議(不包括專屬自保協議)的摘要。
配額份額再保險
表
4.2
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
承保和賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金後的淨額(1)
$43,448 $23,032 $131,651 $87,721 
已發生的割讓損失20,707 2,729 65,493 7,845 
割讓佣金(2)
12,128 11,042 35,518 37,807 
利潤佣金(3)
17,191 32,177 45,939 108,079 
(1)根據我們的QSR交易，保費是根據協議中定義的賺取和收到的基礎上轉讓的。截至2019年9月30日的9個月包括與我們2015年QSR交易相關的680萬美元終止費。
(2)割讓佣金在合併營業報表中的其他承銷和運營費用中報告。
(3)利潤佣金與“美元對美元”的讓渡虧損水平成正比，也與讓渡虧損水平成反比，如果讓渡虧損水平高於2020年前9個月的水平，則可以取消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的虧損水平導致較低的利潤佣金和更多的讓渡虧損收益。

根據我們目前有效的QSR交易條款，再保險費、轉讓佣金和利潤佣金按季度淨額結算。在扣除相關的讓渡佣金和利潤佣金後到期的讓渡保費在合併資產負債表的其他負債中列報。

與我們的QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為$。83.1截至2020年9月30日的百萬美元和21.6截至2019年12月31日，達到100萬。再保險的可追討結餘是以再保險人的存款作為保證，而存款的數額是根據PMIERs的資金需求而定。2020年不需要信貸損失撥備。

超額損失再保險
我們與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司(“Home Re Entities”)簽訂了超額損失再保險協議(“Home Re Transaction”)。對於再保險承保期，我們保留各自總損失的第一層，然後Home Re特殊目的實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未付再保險承保金額的損失。在一定條件下，損失再保險覆蓋範圍的超額總額在十年內減少，因為承保的抵押貸款被攤銷或得到償還，或者抵押保險損失得到支付。對於我們2018年和2019年的每一筆Home Re交易，由於報告的60天或更長拖欠天數的再保險本金餘額超過了規定的期限，因此發生了一個“觸發事件”4每筆交易貸款再保險本金餘額總額的%。在“觸發事件”生效期間，有關票據的本金將會暫停支付，而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。

在某些情況下，MGIC有權終止HomeRe交易。Home Re實體通過向非關聯投資者發行按揭保險掛鈎票據(“ILN”)為承保提供資金，總金額相當於最初的再保險承保金額。ILN每個都有十年的法定到期日，對MGIC或附屬公司的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為MGIC的利益而存放在再保險信託中，將成為向MGIC支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。



MGIC投資公司-2020年第三季度|18


表4.3提供了截至2020年9月30日和2019年12月31日我們的超額損失再保險協議摘要。
超額損失再保險
表4.3
(單位：千)2020年9月30日2019年12月31日
首頁實體(發行日期)政策生效日期
終止選項日期(1)
剩餘的第一層保留剩餘超額損失再保險保額剩餘的第一層保留剩餘超額損失再保險保額
Home Re 2018-1 Ltd.(2018年10月至2018年)2016年7月1日-2017年12月31日2025年10月25日$166,246 $218,343 $167,779 $260,957 
Home Re 2019-1 Ltd(2019年5月至2019年5月)2018年1月1日-2019年3月31日2026年5月25日184,797 208,146 185,636 271,021 
總計$351,043 $426,489 $353,415 $531,978 
(1)我們有權在某些情況下以及在相應終止選擇日或之後的任何付款日終止超額損失再保險協議。

10月份，MGIC達成了一筆美元412.9100萬份超額損失再保險協議(通過保險關聯票據交易執行)，涵蓋從2020年1月1日至2020年7月31日的有效保單。

轉讓給每個Home Re實體的再保險費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費通常計算為Home Re實體就剩餘再保險覆蓋水平應付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產收取的投資收入之間的差額，用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。每月再保險承保保費金額會因一個月倫敦銀行同業拆息(或備用參考利率，視乎適用而定)的變動，以及影響再保險信託資產所收取的投資收益的貨幣市場利率變動而波動。因此，我們得出結論，每份再保險協議都包含一個嵌入的衍生品，該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。衍生品在2020年9月30日左右的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要，截至2020年9月30日的3個月和9個月的公允價值變化對我們的綜合業務表也不是重大的。轉讓的保費總額為美元。3.7百萬美元和12.8截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為540萬美元和1240萬美元，截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為540萬美元和1240萬美元。

在進行Home Re交易時，我們得出結論，每個Home Re實體都是可變利息實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動融資的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出充分決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動，以及(2)沒有義務承擔每個Home Re實體的損失或接受每個Home Re實體的利益，因此這兩個Home Re實體都不需要合併。

我們被要求披露我們的最大虧損風險，我們認為這是我們可能需要在我們的運營報表中記錄的金額，這是因為我們參與了我們的Home Re交易中的VIE。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們對VIE沒有實質性風險敞口，因為根據我們的再保險協議，我們對VIE沒有投資，也沒有VIE到期的再保險索賠支付。我們無法確定根據再保險協議放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產存放在再保險信託中，使MGIC受益，該信託將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保，以履行再保險協議下VIE的義務。根據信託協議，再保險信託的受託人(一家認可的公司信託服務供應商)已在再保險信託內為澳門政府投資公司設立獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄，並根據紐約州法律解釋。如果再保險信託的受託人沒有按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們，我們將遭受與我們根據再保險協議轉讓的損失相關的損失，並被視為無法追回。我們也無法確定受託人可能未能按照再保險信託協議履行的行為對我們的綜合財務報表可能產生的影響。因此，我們無法量化我們與VIE相關的最大損失敞口。如果MGIC的索賠得不到支付，根據再保險協議，MGIC有一定的解約權。我們認為，我們與VIE簽訂的再保險協議對我們造成的損失是微乎其微的。


MGIC投資公司-2020年第三季度|19年

表4.4列出了Home Re實體截至2020年9月30日和2019年12月31日的總資產。
房屋再保險總資產
表4.4
(單位：千)
首頁實體(發行日期)VIE總資產
2020年9月30日
Home Re 2018-01 Ltd.(2018年10月至2018年10月)$218,343 
Home Re 2019-01 Ltd(2019年5月至2019年5月)208,146 
2019年12月31日
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月至2018年10月)$269,451 
Home Re 2019-01 Ltd.(2019年5月至2019年5月)283,150 

再保險信託協議規定，信託資產一般只能投資於至少(I)投資於某些貨幣市場基金。99.5其總資產的%為現金或直接的美國聯邦政府債務，如美國國庫券，以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券，(Ii)在截止日期時將被標準普爾評為“AAAM”的本金穩定基金評級或被穆迪評為“AAA-MF”的貨幣市場基金評級，此後將維持在標準普爾或穆迪的任何評級。以及(Iii)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIERs再保險要求信用額度允許的投資。

根據PMIERS的財務要求，Home Re實體的資產提供資本信貸，但須適度減少(見附註1-“業務性質及呈報基礎”)。可用於支付債權和本金償還的資產減少，減少了MGIC可獲得的資本信貸。


MGIC投資公司-2020年第三季度|20

注5.訴訟和或有事項
在支付保險索賠之前，我們會查看貸款和服務文件，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷貸款的承保範圍。我們將保險撤銷和拒絕索賠統稱為“撤銷”和該術語的變體。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單規定的義務，我們可以減少索賠。我們把這種索賠減少稱為“削減”。最近幾個季度，在一個季度收到的索賠中，只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。在2019年和2020年的前9個月，削減使我們平均支付的索賠減少了大約5.0%和3.5%。

我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減和撤銷撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷率、削減率和倒退率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。

當被保險人對我們撤銷保險或減少索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決爭議。如果我們不能達成和解，糾紛的最終結果可能會通過法律程序來決定。

根據ASC 450-20，在與和解討論或法律訴訟相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠支付或撤銷是出於財務報告目的而解決的，不會累積估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們將我們對可能損失的最佳估計記錄為IBNR和其他準備金的一部分。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們合理地可能會記錄額外的損失。我們目前正在就我們的索賠進行討論和/或訴訟。
付錢給診所。雖然合理的可能性是，一旦解決問題，我們不會在所有問題上獲勝，但我們無法對潛在的責任作出合理的估計或估計的範圍。我們估計，在合理可能虧損的情況下，最大風險約為$。40百萬此對最大風險敞口的估計是基於當前可獲得的信息；受重大判斷、眾多假設以及已知和未知不確定性的影響；將包括在此類事件完成之前我們記錄了可能損失的事項的金額；將包括不時發生的不同事項；不包括利息或後果性或懲罰性損害。

除上述事項外，我們還在正常業務過程中參與其他法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些普通過程法律訴訟的最終解決方案不會對我們的財務狀況或綜合經營業績產生重大不利影響。

注6。每股收益
每股基本收益(“EPS”)的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均股數。在計算基本每股收益時，既得限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被視為已發行股票。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分，也適用於稀釋普通股等價物。對於每個時期，對成分是否具有稀釋性的判斷是獨立計算的。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下，稀釋每股收益反映瞭如果未授權的RSU導致發行普通股可能發生的稀釋。在IF轉換方法下，稀釋後的每股收益反映瞭如果我們的9%債券導致普通股的發行。潛在可發行股份的釐定並不考慮是否符合換股要求，而該等股份於期初的攤薄每股收益釐定(如攤薄)亦包括在內。

MGIC投資公司-2020年第三季度|21


表6.1協調了用於計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母。
每股收益
表
6.1
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位為千，每股數據除外)2020201920202019
基本每股收益：
淨收入$130,811 $176,934 $294,663 $496,653 
加權平均已發行普通股-基本338,598 351,475 340,408 354,272 
基本每股收益$0.39 $0.50 $0.87 $1.40 
稀釋後每股收益：
淨收入$130,811 $176,934 $294,663 $496,653 
扣除税後的利息支出：
9%的債券4,161 4,566 13,293 13,698 
普通股股東可獲得的攤薄收益$134,972 $181,500 $307,956 $510,351 
加權平均已發行普通股-基本338,598 351,475 340,408 354,272 
稀釋證券的影響：
未歸屬的RSU1,377 2,072 1,492 1,966 
9%的債券17,220 19,028 18,489 19,028 
加權平均已發行普通股-稀釋357,195 372,575 360,389 375,266 
稀釋後每股收益$0.38 $0.49 $0.85 $1.36 

注7.投資
固定收益證券
於2020年9月30日和2019年12月31日分類為可供出售的固定收益證券投資的攤餘成本、未實現損益總額和公允價值見下表7.1a和7.1b。
截至2020年9月30日按類別劃分的固定收益證券詳情
表7.1a
(單位：千)攤銷成本預期信貸損失撥備未實現毛利未實現總額(虧損)公允價值
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務$347,249 $— $1,513 $(15)$348,747 
美國各州和政治分區的義務1,886,910 — 146,562 (891)2,032,581 
公司債務證券2,627,745 — 144,646 (2,748)2,769,643 
資產支持證券(“ABS”)201,731 (362)3,472 (145)204,696 
住宅按揭支持證券(“RMBS”)398,934 — 6,106 (1,147)403,893 
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)258,579 — 13,791 (846)271,524 
抵押貸款債券(“CLO”)312,068 — — (2,975)309,093 
外國主權政府發行的債務證券4,485 — 56 — 4,541 
固定收益證券總額$6,037,701 $(362)$316,146 $(8,767)$6,344,718 

MGIC投資公司-2020年第三季度|22

截至2019年12月31日按類別劃分的固定收益證券詳情
表7.1b
(單位：千)攤銷成本未實現毛利
未實現總額(虧損)(1)
公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務$195,176 $1,237 $(210)$196,203 
美國各州和政治分區的義務1,555,394 99,328 (857)1,653,865 
公司債務證券2,711,910 76,220 (3,008)2,785,122 
ABS227,376 2,466 (178)229,664 
RMBS271,384 429 (3,227)268,586 
CMBS274,234 5,531 (779)278,986 
Clos327,076 33 (1,643)325,466 
固定收益證券總額$5,562,550 $185,244 $(9,902)$5,737,892 
(1)於2019年12月31日，除暫時性減值虧損外，並無其他綜合收益錄得其他減值虧損。

我們有$14.1百萬美元和$13.9由於各州保險部門的監管要求，截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別有100萬美元的公允價值投資存放在各州。

按合同到期日分列的固定收益證券在2020年9月30日的攤銷成本和公允價值見下表7.2。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。由於大多數ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期付款，因此它們被單獨列在不同的類別中。
固定收益證券到期日
表7.2
2020年9月30日
(單位：千)攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$437,605 $440,557 
在一年到五年後到期1,993,330 2,077,983 
在五年到十年後到期1,152,214 1,256,504 
十年後到期1,283,240 1,380,468 
4,866,389 5,155,512 
ABS201,731 204,696 
RMBS398,934 403,893 
CMBS258,579 271,524 
Clos312,068 309,093 
截至2020年9月30日的合計$6,037,701 $6,344,718 

出售分類為可供出售的固定收益證券的收益為#美元。713.1百萬美元和$201.4分別在截至2020年和2019年9月30日的9個月內達到100萬。毛利$3.4百萬美元和$15.9百萬美元，總損失為$0.8百萬和$5.9在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，分別實現了100萬歐元。我們記錄了$0.4截至2020年9月30日的三個月的已實現虧損100萬美元，並記錄了美元的已實現虧損0.7截至2020年9月30日的9個月，與我們出售某些證券的意圖相關的100萬美元。我們還記錄了#美元的信用津貼。0.4截至2020年9月30日的三個月和九個月為3.8億美元。毛利$3.3百萬美元和$5.3百萬美元，總損失為$0.7百萬美元和$3.0在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，這些銷售額分別實現了100萬美元，我們錄得OTTI虧損美元0.1截至2019年9月30日的9個月為100萬。已實現的投資收益和損失根據出售證券的具體標識在收益中報告。

股權證券
2020年9月30日和2019年12月31日股權證券投資的成本和公允價值見下表7.3a和7.3b。
截至2020年9月30日的股權證券投資詳情
表7.3a
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券$17,486 $587 $(13)$18,060 

MGIC投資公司-2020年第三季度|23

截至2019年12月31日的股權證券投資詳情
表7.3b
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券$17,188 $154 $(14)$17,328 

在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，我們確認了0.1百萬美元和$0.4截至2020年9月30日，股權證券淨收益仍為100萬美元。在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，我們確認了一筆微不足道的金額和0.2截至2019年9月30日，仍持有的股權證券淨收益分別為100萬美元。

其他投資資產
其他投資資產包括對聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資，該股票按成本列賬，由於其性質接近公允價值。擁有FHLB股票提供了獲得擔保貸款工具的機會，我們目前的FHLB預付款由符合條件的抵押品擔保，這些抵押品的公允價值保持在最低102FHLB預付款未償還本金餘額的%。截至2020年9月30日，這些抵押品包括我們總投資組合中包括的固定收益證券，以及現金和現金等價物，總公允價值為#美元。165.7百萬

未實現的投資損失
下表7.4a和7.4b彙總了在2020年9月30日和2019年12月31日處於未實現虧損狀態的所有可供出售投資的公允價值總額和未實現虧損總額，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短計算。表7.4a和7.4b中報告的公允價值金額是使用附註8-“公允價值計量”這些合併財務報表以及我們2019年年報Form 10-K中合併財務報表附註的附註3--“重要會計政策”。
截至2020年9月30日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現虧損賬齡
表7.4a
少於12個月12個月或更長時間總計
(單位：千)公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務$5,004 $(15)$— $— $5,004 $(15)
美國各州和政治分區的義務72,620 (891)— — 72,620 (891)
公司債務證券263,665 (2,748)— — 263,665 (2,748)
ABS17,505 (145)— — 17,505 (145)
RMBS128,358 (1,028)3,886 (119)132,244 (1,147)
CMBS13,065 (707)1,338 (139)14,403 (846)
Clos159,553 (1,271)149,540 (1,704)309,093 (2,975)
總計$659,770 $(6,805)$154,764 $(1,962)$814,534 $(8,767)
截至2019年12月31日按類型和時間劃分的證券未實現虧損賬齡
表7.4b
少於12個月12個月或更長時間總計
(單位：千)公允價值
未實現
損失慘重
公允價值
未實現
損失
公允價值
未實現
損失慘重
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務$57,301 $(200)$5,806 $(10)$63,107 $(210)
美國各州和政治分區的義務74,859 (847)6,957 (10)81,816 (857)
公司債務證券221,357 (2,847)43,505 (161)264,862 (3,008)
ABS21,542 (118)3,851 (60)25,393 (178)
RMBS105,443 (461)110,452 (2,766)215,895 (3,227)
CMBS62,388 (728)11,852 (51)74,240 (779)
Clos81,444 (225)196,988 (1,418)278,432 (1,643)
總計$624,334 $(5,426)$379,411 $(4,476)$1,003,745 $(9,902)

根據目前的事實和情況，我們認為，上文表7.4a中列出的截至2020年9月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。我們認為，未實現虧損總額主要是由於信貸與無風險利率之間的利差擴大，這是新冠肺炎疫情引發的經濟和市場不確定性的結果，其中包括源於2020年前9個月的多個行業的需求衝擊。在我們的審查和評估中，我們還依賴於對幾個信用和非信用因素的估計。

MGIC投資公司-2020年第三季度|24

個人投資，以確定是否存在信用減值。在2020年9月30日，我們記錄了一筆預期信貸損失準備金為#美元。0.42000萬。

截至2019年12月31日，我們所有類別投資的未實現虧損主要是由於購買時至2019年12月31日期間的利率變化造成的。

有197和217分別於2020年9月30日和2019年12月31日處於未實現虧損頭寸的證券。他説：

我們將應計投資收益與固定收益、可供出售證券分開報告，並已確定不需要為應計投資收益計提信貸損失撥備。當證券的發行人違約或預期違約時，應計投資收益通過已實現的投資淨收益(損失)予以註銷。s.  

下表7.5顯示了截至2020年9月30日期間，按主要證券類型劃分的可供出售固定到期日證券的信貸損失撥備變化情況：

學分免税額的前滾
表7.5
(單位：千)資產支持證券
2019年12月31日和2020年6月30日的餘額$— 
在以前沒有確認信貸損失的情況下，增加預期信貸津貼。362 
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失。— 
因信用受損證券的銷售/違約而減少— 
減少公司打算出售或更有可能需要出售的證券的減值— 
2020年9月30日的餘額$362 


注8.公允價值計量
經常性公允價值計量
以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法，包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。

1級測量
•固定收益證券：主要由美國國債組成，估值來自我們可以進入的活躍市場上相同工具的報價。
•股權證券：由交易活躍的在交易所上市的股權證券組成，包括交易所交易基金(ETF)，估值來自我們可以進入的活躍市場中相同資產的報價。
•其他：包括貨幣市場基金和國庫券，其估值來自我們可以進入的活躍市場中相同資產的報價。

級別2測量
•固定收益證券：
公司債務&美國政府和機構債券通過調查交易商社區，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對這些信息進行估值。
美國各州的義務和政治劃分它們的價值是通過跟蹤、捕獲和分析通過市證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來實現的。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和回顧為評估提供了進一步的數據。
住宅按揭證券(“RMBS”)通過監測利率走勢和其他每日相關數據來評估這些債券的價值。引入的市場數據被豐富，以適當地導出價差、收益率和/或價格數據，使得已知數據點能夠被外推以用於在一系列相關證券上的估值應用。
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)使用反映市場參與者假設的技術對其進行估值，並最大限度地利用相關可觀察到的投入，包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場證實的投入。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查，包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或現金流瀑布(如果適用)。

MGIC投資公司-2020年第三季度|25

資產支持證券(“ABS”)這些股票使用從市場買賣雙方來源(包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師)獲得的價差和其他信息進行估值。為每一批產生現金流，確定基準收益率，並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性，從而產生部分特定價格。
抵押貸款債券(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設及其對現金流產生的影響，對這些公司進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總，作為最後一步，價格將與最近可用的交易活動進行核對。

3級測量
•收購的房地產以我們的收購成本或評估價值的一個百分比中較低的一個進行估值。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，按層次結構水平按公允價值計量的資產如下表8.1a和8.1b所示。該等資產的公允價值乃採用上述程序估計，並於本公司2019年年報Form 10-K的綜合財務報表附註3-“重大會計政策”中更全面地估計。
截至2020年9月30日按層級按公允價值列賬的資產
表8.1a
(單位：千)總公允價值
相同資產在活躍市場的報價
(1級)
重要的其他可觀察到的輸入
(2級)
不可觀測的重要輸入
(3級)
美國國債以及美國政府公司和金融機構的義務$348,747 $212,703 $136,044 $— 
美國各州和政治分區的義務2,032,581 — 2,032,581 — 
公司債務證券2,769,643 — 2,769,643 — 
ABS204,696 — 204,696 — 
RMBS403,893 — 403,893 — 
CMBS271,524 — 271,524 — 
Clos309,093 — 309,093 — 
外國主權政府發行的債務證券4,541 — 4,541 — 
固定收益證券總額6,344,718 212,703 6,132,015 — 
股權證券18,060 18,060 — — 
其他(1)
380,072 380,072 — — 
取得的房地產(2)
1,690 — — 1,690 
總計$6,744,540 $610,835 $6,132,015 $1,690 
截至2019年12月31日按層級按公允價值列賬的資產
表8.1b
(單位：千)總公允價值
相同資產在活躍市場的報價
(1級)
重要的其他可觀察到的輸入
(2級)
不可觀測的重要輸入
(3級)
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務$196,203 $34,240 $161,963 $— 
美國各州和政治分區的義務1,653,865 — 1,653,865 — 
公司債務證券2,785,122 — 2,785,122 — 
ABS229,664 — 229,664 — 
RMBS268,586 — 268,586 — 
CMBS278,986 — 278,986 — 
Clos325,466 — 325,466 — 
固定收益證券總額5,737,892 34,240 5,703,652 — 
股權證券17,328 17,328 — — 
其他(1)
164,693 164,693 — — 
取得的房地產(2)
7,252 — — 7,252 
總計$5,927,165 $216,261 $5,703,652 $7,252 
(1)包括納入綜合資產負債表上的“現金和現金等價物”和“限制性現金和現金等價物”的貨幣市場基金和短期美國國庫券。
(2)通過理賠獲得的房地產在合併資產負債表上列報在“其他資產”中，這些房地產是為出售而持有的。

MGIC投資公司-2020年第三季度|26


某些金融工具，包括保險合同，被排除在這些公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(一級)和應計投資收益(二級)的賬面價值接近其公允價值。與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注7-“投資”。

3級資產的對賬
對於使用重大不可觀察投入(第3級)按公允價值計量的資產，表中顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的期初和期末餘額對賬。8.2a直到下面的8.2d。由於在適用期末仍然持有的資產的未實現虧損的變化，這些時期的收益中沒有包括虧損。
截至2020年9月30日的三個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
表
8.2a
(單位：千)固定收入收購的房地產
2020年6月30日的餘額$— $1,963 
購貨— 1,990 
銷貨— (2,266)
計入收益並報告為已發生的損失，淨額— 3 
2020年9月30日的餘額$— $1,690 
截至2020年9月30日的9個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
表
8.2b
(單位：千)固定收入房地產
後天
2019年12月31日的餘額$— $7,252 
購貨— 7,911 
銷貨— (13,991)
計入收益並報告為已發生的損失，淨額— 518 
2020年9月30日的餘額$— $1,690 
截至2019年9月30日的三個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
表8.2c
(單位：千)固定收入收購的房地產
2019年6月30日的餘額$— $10,250 
購貨— 4,681 
銷貨— (7,173)
計入收益並報告為已發生的損失，淨額— 21 
2019年9月30日的餘額$— $7,779 
截至2019年9月30日的9個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
表8.2d
(單位：千)固定收入房地產
後天
2018年12月31日的餘額$13 $14,535 
購貨— 19,872 
銷貨(13)(26,197)
計入收益並報告為已發生的損失，淨額— (431)
2019年9月30日的餘額$— $7,779 

未按公允價值計量的金融資產和負債
其他投資資產包括對FHLB股票的投資，該股票按成本列賬，由於要求其只能以面值贖回或出售給證券發行人的限制，這筆投資接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。
金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.75%和5.25%註釋和9%的債券是基於可觀察到的市場價格。FHLB預付款的公允價值是使用當期貼現的現金流估計的。

MGIC投資公司-2020年第三季度|27

類似借款安排的遞增借款利率。在所有情況下，以下金融負債的公允價值均歸類為第二級。
表8.3列出了我們的金融資產和負債在2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值披露但未結轉的賬面價值和公允價值。
未按公允價值計量的金融資產和負債
表8.3
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：千)賬面價值公允價值賬面價值公允價值
金融資產
其他投資資產$3,100 $3,100 $3,100 $3,100 
金融負債
FHLB預付款155,000 161,436 155,000 156,422 
5.75%高級債券240,433 257,065 420,867 471,827 
5.25%高級債券638,405 673,478 — — 
9%可轉換次級債券208,814 268,397 256,872 346,289 
金融負債總額$1,242,652 $1,360,376 $832,739 $974,538 

注9.其他綜合收益
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，我們的其他綜合(虧損)收入的税前和相關所得税優惠(費用)部分包括在下表9.1中。
其他全面收益(虧損)的組成部分
表
9.1
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
本期間產生的未實現投資淨收益$42,674 $39,712 $132,036 $231,895 
所得税優惠總額(費用)(8,962)(8,340)(27,728)(48,698)
税淨額33,712 31,372 104,308 183,197 
福利計劃資產和債務的淨變化(14,364)2,024 (11,695)6,074 
所得税優惠總額(費用)3,017 (424)2,456 (1,275)
税淨額(11,347)1,600 (9,239)4,799 
其他綜合收益合計28,310 41,736 120,341 237,969 
所得税優惠總額(費用)(5,945)(8,764)(25,272)(49,973)
扣除税後的其他綜合收入總額$22,365 $32,972 $95,069 $187,996 


MGIC投資公司-2020年第三季度|28

在截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月，從我們的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)重新分類到我們的綜合營業報表的金額的税前和相關所得税(費用)福利部分包括在下表9.2中。
從AOCI重新分類
表
9.2
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：千)2020201920202019
已實現(虧損)淨收益的重新分類調整(1)
$10,349 $2,772 $8,673 $1,794 
所得税(費用)福利(2,173)(582)(1,821)(376)
税淨額8,176 2,190 6,852 1,418 
與福利計劃資產和負債相關的重新分類調整(2)
(1,336)(2,024)(4,005)(6,074)
所得税(費用)福利280 424 841 1,275 
税淨額(1,056)(1,600)(3,164)(4,799)
重新分類總數9,013 748 4,668 (4,280)
所得税(費用)福利(1,893)(158)(980)899 
總重新分類，扣除税後的淨額$7,120 $590 $3,688 $(3,381)
(1)(減少)增加合併營業報表的已實現投資淨收益(虧損)。
(2)減少(增加)其他承保和運營費用，扣除合併營業報表後的淨額。

下表9.3包括截至2020年9月30日的9個月AOCI的前滾，包括從AOCI重新分類的金額。
AOCI的前滾
表
9.3
截至2020年9月30日的9個月
(單位：千)可供出售證券的未實現淨收益和(虧損) 在股東權益中確認的淨福利計劃資產和(義務)累計其他綜合收益(虧損)合計
2019年12月31日的税後餘額138,521 (65,813)72,708 
改敍前其他綜合收益111,160 (12,403)98,757 
減：從AOCI重新分類的金額6,852 (3,164)3,688 
餘額，2020年9月30日，税後淨額$242,829 $(75,052)$167,777 

注10.福利計劃
表10.1和10.2提供了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的養老金、補充高管退休和其他退休後福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。
淨定期收益成本的構成
表
10.1
截至9月30日的三個月，
養老金和補充性高管退休計劃其他退休後福利計劃
(單位：千)2020201920202019
服務成本$1,848 $2,086 $316 $337 
利息成本3,375 3,926 208 283 
計劃資產的預期收益$(5,526)$(4,866)$(1,852)$(1,447)
精算淨損失/(收益)攤銷1,580 2,103 (196)— 
攤銷先前服務成本/(貸方)$(62)$(71)$13 $(8)
和解費用6,520 — — — 
定期淨收益成本(收益)$7,735 $3,178 $(1,511)$(835)

MGIC投資公司-2020年第三季度|29

淨定期收益成本的構成
表10.2
截至9月30日的9個月，
養老金和補充性高管退休計劃其他退休後福利計劃
(單位：千)2020201920202019
服務成本$5,545 $6,258 $947 $1,009 
利息成本10,125 11,779 624 848 
計劃資產的預期收益(16,579)(14,599)(5,556)(4,339)
精算淨損失/(收益)攤銷4,740 6,309 (587)— 
攤銷先前服務成本/(貸方)(186)(211)38 (25)
和解費用6,520 — — — 
定期淨收益成本(收益)$10,165 $9,536 $(4,534)$(2,507)

捐款$12.42020年，我們的合格養老金和補充性高管退休計劃已投入2000萬美元，其中6.5我們合格的養老金計劃獲得了2000萬美元。我們記錄了一筆養老金結算會計費用#美元。6.52020年將達到2.5億美元。

注11.損失準備金
我們為拖欠貸款建立案例準備金和損失調整費用準備金(“LAE”)，這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款，並且沒有變成流動的或導致索賠支付。這類貸款被稱為我們的欠款清單中。案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠付款金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。

IBNR是為尚未向我們報告的違約通知在會計期間結束前發生的違約的估計損失而建立的準備金。IBNR的準備金也是根據估計的拖欠通知、理賠率和理賠嚴重程度建立起來的。

對損失的估計本質上是帶有判斷力的。影響索償率和索償嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業和當地房地產市場目前和未來的強勁程度；承保貸款的風險敞口；拖欠和提交索賠之間的時間量；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的影響，包括地區或國家經濟狀況惡化，包括失業，導致借款人的收入減少，從而導致他們支付按揭貸款的能力下降，以及房屋價值下降，當房屋價值低於按揭餘額時，可能會影響借款人繼續支付按揭貸款的意願。即使在穩定的經濟環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。

下文表11.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠行為造成的損失。與本年度發生的拖欠行為有關的損失數額是為此類拖欠行為最終支付的估計數額。與以下項目相關的損失金額
前幾年發生的拖欠率是指與當年解決的拖欠率和拖欠率相關的實際理賠率和嚴重程度與上一年年底估計的理賠率和嚴重程度之間的差額，以及對從上一年年底繼續拖欠的最終支付金額的重新估計。這種對理賠率和嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠清單中當前趨勢的結果，例如導致索賠的拖欠率百分比、索賠金額相對於

與2019年同期相比，2020年前9個月本年度發生的拖欠損失有所增加，原因是由於新冠肺炎疫情的影響，報告的新拖欠通知和IBNR儲量估計有所增加。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們經歷了不良損失準備金開發為$17.3之前收到的主要與嚴重程度有關的違法行為為1.6億美元。截至2019年9月30日的9個月，我們經歷了有利的虧損準備金開發為$47.8以前收到的拖欠行為增加了2000萬美元，這在很大程度上是由於解決了大約61上一年拖欠庫存的%，由於治癒率的提高，索賠率較低。這一有利的損失準備金開發被確認的可能損失#美元部分抵消。23.5百萬與訴訟有關的我們的理賠做法。

下表11.1“已支付損失”一節顯示了本年度發生的拖欠行為所支付的損失金額和前幾年發生的拖欠行為所支付的損失金額。幾年來，從我們大約12個月的歷史經驗來看，收到與拖欠有關的索賠所需的平均時間顯著增加。這在一定程度上是由於服務商制定了新的減少損失的協議，以及一些州喪失抵押品贖回權的法律的變化，例如，可能包括

MGIC投資公司-2020年第三季度|30

額外審查和/或調解流程的要求。在最近幾個季度，我們經歷了服務商處理喪失抵押品贖回權的平均時間的下降，這減少了收到與無法治癒的新拖欠通知相關的索賠的平均時間。在其他條件相同的情況下，拖欠和索賠之間的時間越長，嚴重程度就越嚴重。

鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，特別是止贖暫停和忍耐計劃，我們預計收到索賠的平均時間將會增加。

保費退款
我們對預期索償款項退還保費的估計，在綜合資產負債表的“其他負債”中單獨累算，約為#美元。29百萬美元和$30分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。略有減少的主要原因是收到的索賠減少，以及由於止贖暫停和忍耐計劃而進入止贖的拖欠。

MGIC投資公司-2020年第三季度|31



表11.1提供了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的期初和期末損失準備金對賬。
制定虧損準備金和虧損調整費用
表
11.1
截至9月30日的9個月，
(單位：千)20202019
期初儲備$555,334 $674,019 
可收回的再保險較少21,641 33,328 
期初淨準備金533,693 640,691 
發生的損失：
因在以下地點收到拖欠通知書而蒙受的損失及法律責任：
當年301,699 142,644 
前幾年(1)
17,317 (47,760)
已招致的總損失319,016 94,884 
已支付的損失：
就下列地點收到的拖欠通知書而支付的損失及LAE：
當年1,486 980 
前幾年93,937 165,844 
再保險終止(20)(13,980)
已支付的總損失95,403 152,844 
期末淨準備金757,306 582,731 
加上可收回的再保險83,143 19,566 
期末儲備$840,449 $602,297 
(1)上一年虧損發展的正數表明上一年準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。有關上一年度虧損發展的更多信息，請參見下表。

下表11.2反映了2020和2019年前九個月儲備的上一年發展情況。
關於以前收到的拖欠行為的儲備發展
表
11.2
截至9月30日的9個月，
(單位：千)20202019
主要違約的估計索賠率下降$(1,626)$(94,294)
提高主要違約的估計嚴重程度13,503 2,637 
與集合準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計的變化5,440 43,897 
上一年度總虧損發展(1)
$17,317 $(47,760)
(1)上年虧損發展的正數表明上年虧損準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。

MGIC投資公司-2020年第三季度|32

拖欠款盤點
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的主要違約率清單的前滾顯示在下表11.3中。有關新的通知和補救措施的信息是根據從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。在特定月份報告的新通知和補救活動的水平可能受服務機構生成其報告的日期、一個月中的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素的影響。
拖欠庫存前滾
表
11.3
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
期初拖欠庫存69,326 29,795 30,028 32,898 
新通告20,924 14,019 90,906 40,545 
治療方法(25,446)(12,592)(54,523)(39,822)
已支付的索賠(375)(1,045)(1,933)(3,345)
撤銷和否認(11)(42)(60)(141)
從庫存中移除的其他物品— (195)— (195)
期末拖欠庫存64,41829,94064,41829,940

新冠肺炎活動
由於新冠肺炎大流行的影響，包括高失業率和減少新冠肺炎傳播措施導致的經濟不確定性，2020年新的拖欠通知有所增加。在2020年第三季度，我們經歷了與新冠肺炎新的違約通知相關的治療增加。“CARE法案”和其他相關行動規定，向在新冠肺炎流行病期間經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。這些忍耐計劃通常允許暫停支付抵押貸款長達360天：最初的忍耐期長達180天，如果借款人提出要求，還可延長長達180天。截止到2020年9月30日，67據報道，我們的欠款清單中有%受到忍耐計劃的約束。我們認為，基本上都代表了與新冠肺炎有關的前車之鑑。忍耐信息基於GSE以及貸款服務機構提供的最新信息。雖然GSE提供的忍耐信息是指截至前一個月底的拖欠貸款，但貸款服務商提供的信息可能更新。我們預計，由於新冠肺炎大流行的影響以及旨在減少新冠肺炎傳播的舉措，我們的青少年犯罪庫存在今年將保持在較高水平。


下表11.4顯示了借款人連續拖欠的月數。從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，更有可能導致索賠。
主要拖欠率清單-連續幾個月的拖欠率
表
11.4
2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
3個月或以下15,879 9,447 9,462 
4-11個月37,702 9,664 9,082 
12個月或以上(1)
10,837 10,917 11,396 
總計64,418 30,028 29,940 
3個月或以下25 %32 %32 %
4-11個月58 %32 %30 %
12個月或以上17 %36 %38 %
總計100 %100 %100 %
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中172 538 557 
(1)大致32%, 36%, 和36截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日，一級拖欠庫存中連續拖欠12個月及以上的比例分別達到至少連續36個月。

索賠支付做法
我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。我們對未來預期撤銷將退還的保費的估計是單獨累算的，幷包括在我們綜合資產負債表的“其他負債”中。有關與客户就我們的索賠支付做法進行討論和法律訴訟的信息，請參閲注5--“訴訟和或有事項”。

注12。股東權益
股份回購計劃
我們做到了不是的I don‘我不會在2020年第二季度和第三季度回購我們的任何普通股。在2020年第一季度，我們回購了大約9.6百萬股我們的普通股，每股加權平均成本為$12.47，其中包括佣金。我們可能會額外回購至多$291根據我們董事會在2020年1月批准的股票回購計劃，到2021年底，我們的普通股將達到100萬股。回購可以不時在公開市場上進行，也可以通過私下協商的交易進行。回購計劃可能會暫停一段時間或隨時中斷，鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們暫時暫停了股票回購。

現金股利
在2020年2月、5月和8月，我們支付了季度現金股息$0.06每股支付給股東的總金額為$622000萬。2020年10月29日，董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元。0.062020年11月25日支付給2020年11月11日收盤時登記在冊的股東的每股收益。

MGIC投資公司-2020年第三季度|33


注13.基於股份的薪酬
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法，補償成本於授予日根據授予的公允價值計量，並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在一到一年的時間內授予三年.

表13.1顯示了在報告期間授予員工的限制性股票單位(RSU)數量和每股加權平均公允價值(以千股為單位)。
限制性股票單位授予
表
13.1
截至9月30日的9個月，
20202019
RSU
授與
(千)
加權平均股份公允價值
RSU
授與
(千)
加權平均股份公允價值
受性能條件限制的RSU1,282 $12.87 1,378 $11.76 
僅受使用條件限制的RSU390 12.91 605 12.21 
注14.法定信息
法定資本要求
中國的保險法16司法管轄區，包括我們的註冊州威斯康星州，要求抵押保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金額，以便抵押保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”，並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25比1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比，則風險與資本比率將增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸(“MPP”)。按揭保險人的“投保人地位”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。

截至2020年9月30日，MGIC的風險資本比率為9.4到1，低於有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人頭寸為$3.1比所需的MPP高出10億美元1.7我們的風險資本比率和MPP的計算反映了我們再保險交易下放棄的風險的信用。MGIC有可能不會就轉讓給再保險人的風險獲得全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIER的財務要求，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。目前，我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本要求；但是，您應該閲讀
這些財務報表腳註提供了有關可能對此類合規產生負面影響的事項的信息。

截至2020年9月30日，我們合併保險業務的風險資本比率為9.4比1.

雖然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本金要求，但如果它未能滿足威斯康星州的州資本金要求，則可以阻止其未來在所有司法管轄區承銷新業務，或者如果MGIC未能滿足該司法管轄區的州資本金要求，則可以阻止其在該司法管轄區承銷新業務，而在每種情況下，MGIC都沒有獲得此類要求的豁免。一個或多個司法管轄區(包括那些沒有具體國家資本金要求的司法管轄區)的監管行動可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區承保新保險。

如果我們無法在所有司法管轄區承保業務，貸款人可能不願意在任何地方向我們購買保險。此外，貸款人對我們的保險業務未來滿足國家資本金要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。MGIC未來可能無法滿足國家資本金要求或PMIER，並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任的索賠。雖然我們相信MGIC有足夠的索賠支付資源來及時履行其有效保險的索賠義務，但您應該閲讀這些財務報表腳註的其餘部分，瞭解可能對MGIC的索賠支付資源產生負面影響的事項的信息。

MGIC投資公司-2020年第三季度|34


股息限制
由於新冠肺炎疫情的不確定性，華潤置地在2020年第三季度和第二季度沒有向我們的控股公司支付現金和/或投資擔保股息。然而，在2020年第三季度，MGIC將其持有的9%債券的所有權作為股息分配給控股公司，攤銷成本為#美元。139.725萬美元，這是不允許進行法定報告的。在2020年第一季度，MGIC支付了390給我們控股公司的百萬股息。MGIC須遵守有關股息支付的法律規定。按揭證券投資公司在任何12個月期間內，在沒有保監處監管批准的情況下，可支付的最高股息款額為經調整法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定“投保人”盈餘的百分比。為此目的，經調整法定淨收入定義為股息日期前三個歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者，或在股息日期前三個歷年的法定淨收入減去在前三個日曆年的前兩個日曆年內支付的股息後的淨收益中的較大者。保監處只承認法定的會計原則，或威斯康星州允許的確定和報告保險公司財務狀況和經營結果的做法。保監處採用了一些與其他州不同的規定會計做法。具體地説，威斯康星州註冊的公司通過損益表將應急準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此，在MGIC增加應急準備金的期間，法定淨收入會減少。

在PMIERs的指導下，截至2021年3月31日，MGIC向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。

法定財務信息
我們控股公司的保險子公司的法定淨收入、投保人盈餘和或有準備金負債見表14.1。下表中包含的盈餘金額是我們保險業務的投保人綜合盈餘，用於我們的風險資本比率計算。
我們保險子公司的財務信息
表14.1
截至9月30日止的9個月內，
(單位：千)20202019
法定淨收入$31,306 $231,135 
法定投保人盈餘1,313,952 1,633,847 
應急儲備3,409,950 2,876,748 


MGIC投資公司-2020年第三季度|35

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

引言
以下為管理層對MGIC投資公司2020年第三季度財務狀況及經營業績的討論和分析。雖然新冠肺炎疫情導致的失業增加和經濟不確定性對我們第二季度的財務業績產生了實質性影響，因為我們保留了與收到的拖欠通知增加相關的損失，但它對我們第三季度業績的影響有限。雖然不確定，但新冠肺炎疫情未來對本公司的財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。如下所示，“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務。本Form 10-Q應與我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”一併閲讀。請參閲“術語和縮略語詞彙”有關本MD&A中使用的術語的定義和描述，請參閲下文“前瞻性陳述和風險因素”中提及的風險因素，討論影響我們的趨勢和不確定性，它們是MD&A的組成部分。

前瞻性陳述和其他陳述
正如下文“前瞻性陳述和風險因素”一節所述，實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。這些前瞻性陳述，包括關於新冠肺炎疫情影響的討論，僅在提交文件之日發表，可能會在不另行通知的情況下發生變化，因為公司無法預測與這一系列不斷變化的事件有關的所有風險。我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。



MGIC投資公司-2020年第三季度|36

概述
MGIC投資公司財務業績彙總
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(以百萬為單位，除每股數據外，未經審計)20202019%變化20202019%變化
選定的操作報表數據
總收入$296.0 $318.4 (7)$896.9 $902.4 (1)
已發生的損失，淨額40.7 34.0 20 319.0 94.9 N/M
其他承保及營運費用(淨額)45.3 45.2 — 131.8 134.1 (2)
債務清償損失26.7 — N/M26.7 — N/M
税前收入164.3 223.1 (26)369.1 625.3 (41)
所得税撥備33.5 46.2 (27)74.4 128.6 (42)
淨收入130.8176.9(26)294.7496.7(41)
稀釋後每股收益$0.38 $0.49 (22)$0.85 $1.36 (38)
非GAAP財務指標(1)
調整後的税前營業收入$188.4 $218.9 (14)$385.0 $621.5 (38)
調整後淨營業收入149.9 173.6 (14)307.3 493.7 (38)
調整後每股攤薄淨營業收入$0.43 $0.48 (10)$0.89 $1.35 (34)
(1)看見“對我們使用的非GAAP財務衡量標準進行解釋和調整。”

2020年第三季度業績摘要

比較季度業績
我們記錄的2020年第三季度淨收入為1.308億美元，或稀釋後每股0.38美元。淨收入比上一年的1.769億美元的淨收入減少4610萬美元(26%)，主要反映了總收入的減少、債務清償的虧損和淨虧損的增加。由於賺取的保費減少和投資收入減少，收入減少。每股攤薄收益因淨收益下降而減少，但部分被已發行的攤薄加權平均股票數量的減少所抵消。

2020年第三季度調整後淨營業收入為1.499億美元(2019年第三季度：1.736億美元)，調整後稀釋後每股淨營業收入為0.43美元(2019年第三季度：0.48美元)。2020年調整後的淨營業收入包括債務清償虧損的調整。

淨現值下降的原因是我們的IIF保費降低，以及QSR交易的利潤佣金減少，這是由於發生了更高的讓渡虧損，但被更高的平均IIF和單一保單取消導致的加速保費增加部分抵消了這一影響。

已發生的損失，淨額 2020年第三季度為4070萬美元，比上年增加670萬美元。這一增長反映出由於新冠肺炎疫情和當前宏觀經濟環境，新的拖欠通知有所增加。2020年第三季度，我們收到了20,924份新的拖欠通知，而去年同期為14,019份。這被2020年第三季度收到的與新冠肺炎拖欠通知相關的治療增加所抵消。

在2020年第三季度，與2019年第三季度1500萬美元的有利發展相比，我們對之前收到的拖欠的損失準備金的重新估計沒有帶來任何重大發展。年第三季度
2020年還反映了我們的IBNR和其他儲備減少了2700萬美元。

在第三季度，2670萬美元的債務清償損失反映了我們以超過賬面價值的成本回購了我們5.75%債券的一部分，以及以超過公允價值的成本回購了我們9%債券的一部分。

我們在2020年第三季度的所得税撥備與上一年相比有所減少，主要原因是税前收入減少。
年初至今的比較結果
2020年前9個月，我們錄得淨收入2.947億美元，或稀釋後每股0.85美元。淨收入比上年的4.967億美元淨收入減少了2.02億美元，主要反映了發生的虧損、淨虧損和債務清償虧損的增加，但被我們所得税撥備的減少部分抵消了。總收入略有下降，原因是賺取的保費和投資收入減少，但已實現的投資淨收益增加抵消了這一影響。由於淨收益下降，每股攤薄收益低於上年，但部分被我們的攤薄加權平均流通股數量減少所抵消。

2020年前9個月的調整後淨營業收入為3.073億美元(2019年年初：4.937億美元)，調整後每股稀釋後淨營業收入為0.89美元(2019年年初：1.35美元)。2020年調整後淨營業收入較2019年水平的下降反映了淨收入的下降和對已實現投資收益的較大調整，但被債務清償損失的積極調整部分抵消。調整後每股攤薄淨營業收入的減少是由於調整後淨營業收入的下降，但部分被我們的攤薄加權平均流通股數量的減少所抵消。


MGIC投資公司-2020年第三季度|37

NPE下降的原因是我們的IIF保費費率降低，以及我們QSR交易的利潤佣金減少，這是由於發生了更高的讓渡虧損，部分被更高的平均IIF保費和單一保單取消導致的加速保費增加所抵消。

發生的虧損，2020年前9個月的淨虧損為3.19億美元，比上年發生的虧損9,490萬美元增加了224.1美元。這一增長反映了新的拖欠通知的增加，由於新冠肺炎疫情和當前宏觀經濟環境的影響，我們的IBNR和其他準備金增加了，以及上一年拖欠通知的有利損失準備金開發減少了。這一增長被2019年第一季度我們索賠支付做法的訴訟可能造成的2350萬美元的非經常性損失部分抵消。

如上所述，在第三季度，我們記錄了2670萬美元的債務清償損失，這與回購我們5.75%的部分債券和9%的債券有關。

我們在2020年前9個月的所得税撥備與上一年相比有所減少，主要是由於税前收入減少。

看見“綜合經營業績” 以下是關於我們截至2020年9月30日的三個月和九個月的業績與去年同期相比的額外討論。

資本
MGIC向我們的控股公司支付股息
由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，MGIC在2020年第三季度或第二季度沒有向我們的控股公司支付現金和/或投資擔保股息。然而，在2020年第三季度，MGIC將其在控股公司9%債券中1.33億美元的所有權作為股息分配給了控股公司。米高梅投資公司未來支付給控股公司的股息將繼續按季度支付，並與董事會協商，並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響的持續時間和嚴重程度的任何最新估計後確定。我們要求威斯康星州保監處在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。

在PMIERs的指導下，截至2021年3月31日，MGIC向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。

股份回購計劃
在2020年第三季度，我們沒有回購任何普通股。根據我們董事會在2020年1月批准的股票回購計劃，我們可能會在2021年底之前再回購2.91億美元的普通股。回購可以不時在公開市場上進行，也可以通過私下協商的交易進行。回購計劃可能會暫停一段時間或隨時中斷，鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們暫時暫停了股票回購，儘管未來可能會恢復。截至2020年9月30日，我們約有3.39億股已發行普通股。

向股東派發股息
2020年8月，我們向股東支付了每股普通股0.06美元的股息，總計2100萬美元。2020年10月29日，我們的董事會宣佈於2020年11月11日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.06美元，支付日期為2020年11月25日。

GSE
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIERs的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(最低要求資產通常基於保險人現行的保險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算，扣除再保險交易中讓出的風險的信用)。

根據我們對PMIER的解讀，截至2020年9月30日，MGIC的可用資產總額為50億美元，比其最低要求資產高出14億美元。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多，而且隨着拖欠貸款的欠款數量增加，我們需要持有的最低要求資產也會增加。對首次拖欠貸款發生在2020年3月1日及之後、2021年1月1日之前的拖欠貸款，一般至少三個月內降低七成的最低要求資產。70%的減幅將繼續或重新適用於受忍耐計劃約束的拖欠貸款，該計劃是為了應對與新冠肺炎有關的財務困難而授予的，該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的忍耐計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERs計劃，一筆在新冠肺炎危機期間首次拖欠還款的貸款，被假定是為了應對與新冠肺炎有關的經濟困難而批准的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。正如下面更詳細討論的，如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限到期之前無法聯繫借款人，則寬限計劃將到期。在這種情況下，該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用，我們的最低要求資產將增加。
我們預計GSE和服務商將向我們提供關於我們拖欠清單中幾乎所有貸款的容忍狀況的信息。GSE提供的忍耐信息將涉及截至前一個月底的拖欠貸款，而貸款服務商提供的信息可能更新。因此，在某些情況下，我們利用70%降幅的能力可能會有所延誤。
如果我們的可用資產低於我們的最低要求資產，那麼我們就不符合PMIER。在極端情況下，政府資助企業可能會暫停或終止資格。這樣的暫停或終止，將大大減少我們的新業務寫作的數量；我們的NIW中的大部分是用於GSE購買的貸款。除了增加與以下項目相關的最低所需資產

MGIC投資公司-2020年第三季度|38

對於借款人受到新冠肺炎疫情影響的拖欠貸款，可能對米高梅投資公司繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：
èGSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款表現發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；但是，GSE可以隨時修改PMIER的任何部分。
è

根據對GSE監管資本要求的擬議變化，可能會對PMIER產生未來的影響。2020年5月，FHFA重新提出了一項針對GSE的資本金規定，如果通過，將提高GSE對某些資產和交易的資本金要求。這一增加最終可能導致抵押貸款保險公司所需持有的最低資產增加。重新提議的資本規則包括一個框架，用於確定允許政府支持企業通過私人抵押貸款保險獲得的資本減免，並在交易對手是更多元化的實體時，向政府支持企業提供更多資本減免。擬議的變化還減少了GSE通過信用風險轉移交易提供的資本信用，這可能導致MGIC對現有或未來再保險或保險掛鈎票據交易的PMIER信用減少。此外，財政部住房改革計劃對GSE資本和流動性要求的任何改變，都可能對PMIER產生未來的影響。
è

我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
è


如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。


我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報，因為根據PMIER要求持有的可用資產更少。然而，我們可能並不總是可以獲得再保險或以類似的條款獲得再保險，我們的配額份額再保險使我們承擔交易對手信用風險。根據PMIERs為我們的再保險交易中轉讓的風險計算的總信用額度將略有減少。在PMIERs下，超額損失再保險交易的貸方通常基於擔保貸款的PMIERs要求以及承保範圍的附着點和分離點。如果擔保貸款的PMIERs要求低於承保範圍的分離點，則超出PMIERs要求的再保險風險通常不會被給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信貸。 我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查，因此我們有可能在未來一段時間內不會因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外，我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。

國家規定
包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持與其RIF(或類似措施)相關的最低法定資本，才能使抵押貸款保險公司繼續經營。
去寫新的業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的要求有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25：1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比，則風險資本比率將會增加。威斯康星州沒有使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求MPP。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金和未賺取保費準備金的一部分。

截至2020年9月30日，MGIC的風險與資本比率為9.4比1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP(17億美元)高出31億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易中放棄的風險的信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求，MGIC可能不會被允許對轉讓給再保險人的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIERs，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。雖然我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本金要求，但有關可能對此類合規性產生負面影響的事項的更多信息，請參閲我們題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。

截至2020年9月30日，我們合併保險業務的風險資本比為9.4比1。

NAIC此前曾宣佈計劃修改其抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立抵押貸款保險公司的資本要求，儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本要求的日期尚未確定，而且框架尚未完全解決某些項目，包括讓出風險的處理和最低資本下限。目前，我們認為，在大多數情況下，PMIER包含的資本要求比抵押擔保保險範本法案草案更具限制性。

GSE改革
自2008年以來，FHFA一直是GSE的監管機構，並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多，這可能會增加GSE的商業實踐發生變化(包括通過行政行動)的可能性，這種變化對我們產生實質性的不利影響，而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變，這可能會增加GSE的商業慣例發生變化的可能性，包括通過行政行動改變GSE的商業慣例，從而對我們產生實質性的不利影響，以及新的聯邦立法改變GSE的章程。

2019年9月，美國財政部(《財政部》)發佈了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革，這些改革旨在實現結束GSE託管的目標；

MGIC投資公司-2020年第三季度|39

增加私營機構在按揭市場的競爭和參與，包括授權聯邦住房金融局批准在第二市場增加傳統按揭的擔保人，簡化消費者金融保護局(“CFPB”)的合資格按揭(“合格按揭”)規則，將風險轉移到私營部門，並取消GSE補丁(討論如下)；建立對GSE的監管，以保障它們的安全和穩健，並將其對美國金融穩定的風險降至最低；以及規定聯邦政府因其向GSE或第二住房金融市場提供的任何明示或默示支持而獲得適當補償。此外，2019年9月，財政部和FHFA達成了一項書面協議，將允許GSE減少向政府上繳的收入，這將幫助它們重建資本。

該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到抵押貸款保險；但它提到了對高LTV比率貸款的信用增強要求，這是當前GSE章程的一項要求。該計劃還指出，FHFA應繼續支持擴大信用風險轉移(“CRT”)計劃的努力，並應鼓勵GSE繼續參與經濟上合理的CRT計劃的多樣化組合，包括通過增加對機構級資本的依賴(假設有別於從資本市場獲得的資本)。有關CRT計劃的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
2020年5月，FHFA重新提出了一項針對GSE的資本金規定，如果通過，將提高GSE對某些資產和交易的資本金要求。擬議的資本金規定可能導致GSE購買更少的貸款，收取更高的擔保費，並傾向於比通常使用的抵押貸款保險覆蓋率更低，每一項都可能縮小私人抵押貸款保險市場的規模。有關重新提議的資本規定對抵押貸款保險公司根據PMIERs必須持有的最低要求資產的可能影響的信息，請參閲我們的風險因素標題：我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險公司的資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。

2020年6月，宣佈每家GSE都選擇了一名承銷財務顧問，以幫助它們進行資本重組和退出託管。

現行的GSE補丁將“借貸真實法令”(“Z規例”)下的QM定義擴大至包括有資格由GSE購買的按揭，即使按揭不符合標準QM定義中所包括的43%的債務與收入比率(“DTI”)限制。發起QM可能會為貸款人提供法律保護，使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。GSE補丁原計劃不晚於2021年1月到期。2020年前9個月，我們約有20%的淨資產是DTI比率超過43%的貸款。然而，並不是所有DTI比率高於43%的未來貸款都會受到此類到期貸款的影響。在這方面，我們注意到，在2020年6月，CFPB發佈了一份關於QM的擬議定義，該定義將用一個定價門檻取代定義中的DTI比率，該門檻將從QM的定義中排除以下貸款：
年利率比可比貸款的平均最優惠利率高出兩個百分點或更多。GSE補丁程序的到期時間已推遲到不晚於修訂QM定義的最終規則的強制性合規日期。

我們為不符合QM標準的貸款提供保險，然而，我們不確定貸款人將在多大程度上發放非QM貸款，因為他們將無權獲得法律允許的關於QM貸款遵守ATR規則的推定。我們也不確定貸款人會在多大程度上為不能出售給GSE的貸款購買私人抵押貸款保險。最後，出於對新冠肺炎疫情的擔憂，某些貸款機構暫停了非量化寬鬆貸款。
由房屋及城市發展部(下稱“發展部”)發出的FHA承保貸款的品質管理定義，在某些方面較CFPB現時的定義限制較少，包括(I)沒有DTI比率限制；及(Ii)它容許貸款人就較高價貸款遵守ATR規則作出若干推定。有可能，在未來，貸款人將更喜歡由FHA擔保的貸款，而不是由私人抵押貸款保險擔保的貸款，這是FHA對QM定義限制較少的結果。

然而，2019年9月，住房和城市發展部發佈了住房改革計劃，並表示FHA應重新專注於為傳統承保無法完成的中低收入家庭提供住房金融支持的使命。此外，財政部的計劃指出，聯邦住房金融局和住房和城市發展部應就政府資助企業和金融服務管理局之間的適當角色和重疊部分，包括政府資助企業收購高LTV比率和高DTI比率貸款，制定和實施具體諒解。

有關政府支持企業的商業實踐的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“政府支持企業商業實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或政府支持企業的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”

新冠肺炎大流行
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性的影響。新冠肺炎大流行造成的失業水平上升和經濟不確定性，包括減少新冠肺炎傳播的倡議 (包括“原地避難”限制)，以及與新冠肺炎有關的疾病和死亡，對我們第二季度的財務業績產生了實質性影響，因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。雖然不確定，但新冠肺炎疫情未來對本公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響，包括美國疫情的持續時間和嚴重程度，旨在減少新冠肺炎傳播的措施的時間長度 此外，我們還應考慮到仍然存在的風險、由此導致的失業率水平，以及過去和未來政府舉措(包括頒佈“冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法”(“CARE法案”))和政府支持企業為減輕新冠肺炎疫情造成的經濟損害並努力減少其傳播而採取的行動(包括實施抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。

MGIC投資公司-2020年第三季度|40

過去的某些刺激計劃，如增加的失業救濟金的支付已經到期。正在進行的計劃包括，其中包括：
•在新冠肺炎危機期間，聯邦政府支持的抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)向經歷困難的借款人支付。寬限期允許最長360天的暫緩還款；最初的寬限期最長為180天；如果借款人在與服務商聯繫後提出要求，則可以延長最長180天的寬限期。抵押貸款服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人，並必須繼續外展嘗試，直到進行適當的聯繫或忍耐計劃期限已滿。在某些情況下，服務機構可能無法與借款人取得聯繫，並且容忍計劃將在第一個180天計劃之後到期，無論借款人是拖欠還是正在償還抵押貸款。無法聯繫到借款人的拖欠抵押貸款，而且不在忍耐計劃中，可能比忍耐計劃中的抵押貸款更有可能導致索賠。我們的大部分NIW是交付給GSE或由GSE購買的。雖然一些非GSE貸款的服務商可能不會被要求向借款人提供忍耐，但我們允許服務商將GSE損失緩解計劃應用於非GSE貸款。此外，消費者金融保護局(下稱“CFPB”)要求服務商在啟動止贖之前做出重大的減損努力，因此，非GSE貸款的服務商可能有動機提供忍耐或延期。
•對於那些不需要忍耐的抵押貸款，對GSE購買或證券化的抵押貸款，至少在2020年12月31日之前暫停止贖和驅逐。
我們拖欠庫存中的許多貸款已經進入了忍耐計劃。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒，將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。兩家政府支持企業為受新冠肺炎影響的借款人在忍耐計劃結束時推出了具體的減損選項，包括針對無法立即或逐步償還拖欠貸款的借款人的新冠肺炎延期付款解決方案。在新冠肺炎延期付款解決方案下，借款人每月的貸款還款額將退還至擔保前的金額，拖欠的還款額將計入抵押貸款期限結束時，不會產生任何額外的利息或滯納金。延期付款將在貸款還清、再融資或房屋出售時到期。

根據CARE法案和GSE倡議實施的止贖、暫停和忍耐計劃已經並可能繼續延遲索賠的收到，並減緩我們的索賠支付。

CARE法案中的税收變化沒有對我們的財務業績產生實質性影響。

影響我們結果的因素

新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、經營業績和財務狀況造成不利影響。不利影響的程度將取決於新冠肺炎疫情的持續時間和持續嚴重程度，以及它對美國經濟和房地產市場的影響。我們在整個文檔中都提到了一些潛在的影響。

我們的經營結果通常受到以下因素的影響：

撰寫和賺取的保費
一年的保費收入受以下因素影響：

•NIW，這增加了IIF。影響NIW的因素很多，包括低首付住房抵押貸款發放量，以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款，例如根據HARP修改過的貸款。

•取消，這會減少IIF。再融資導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中抵押貸款息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中貸款投保時價值的比較以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值，房價升值可以讓房主有權取消他們貸款的抵押貸款保險。取消也是由保單撤銷引起的，這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費和索賠付款，這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消單一保費保單，通常是不可退還的，導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。

•保費費率受競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率、PMIERs資本要求和產品類型的影響。我們大部分每月和每年的按揭保險費都是根據保費計劃支付的，在保單的頭10年，保費的數額是通過初始保費費率乘以原來的貸款餘額來確定的；此後，保費費率將重新設定為保單剩餘期限內使用的較低費率。但是，對於使用了HARP的貸款，最初的十年期限將重置為HARP交易日期。我們每月和每年的剩餘保費是根據保費計劃支付的，保費是根據保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定的。


MGIC投資公司-2020年第三季度|41

•根據我們的QSR交易和我們的Home Re交易放棄的保費(扣除利潤佣金)。利潤佣金與“美元對美元”的讓渡虧損水平成正比，也與讓渡虧損水平成反比，如果讓渡虧損水平高於2020年前9個月的水平，則可以取消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡損失收益；較高的虧損水平導致更多讓渡損失的收益和較低的利潤佣金(或者對於一定水平的事故年損失率，則消除)。有關我們的再保險交易的討論，請參閲我們合併財務報表的附註4-“再保險”。

保費是由在整個或部分期間有效的保險產生的。本期平均IIF與上一期相比的變化是增加(當有效平均值較高時)或減少(當較低時)本期承保和賺取保費的一個因素，儘管這一影響可能會因兩個期間之間平均費率的差異以及因索賠支付和撤銷而退還或預期退還的保費以及根據再保險協議讓出的保費而增強(或緩解)。此外，與發生這些事件的期間相比，一個期間的NIW和取消通常會對後續期間的保費和賺取的保費產生更大的影響。

投資收益
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動，例如利率變動)來衡量，投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金(如NPW、投資收入、淨索賠支付和支出)以及由(或用於)非經營活動(如債務、股票發行或回購)和股息所提供的現金的函數。

招致的損失
所發生的損失是反映索賠付款、理賠成本和最終由於保險貸款拖欠而產生的估計付款的當前費用。正如我們2019年10-K MD&A的“關鍵會計政策”中所解釋的那樣，除了保費不足準備金的情況外，我們只為拖欠貸款確認這一費用的估計。從歷史上看，新拖欠貸款的水平一直遵循季節性模式，上半年的新拖欠貸款低於下半年的新拖欠貸款，儘管這種模式可能會受到經濟狀況和當地房地產市場的影響。包括新冠肺炎在內的流行病和其他自然災害可能會導致不符合典型模式的違法犯罪。發生的損失一般受以下因素影響：

•地區或國家經濟狀況，包括失業和住房價值，每一項都會影響貸款違約的可能性，以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約行為。

•有效賬簿的產品組合，貸款具有更高的風險特徵，通常會導致更高的違約率和索賠。

•承保的貸款規模，較高的平均貸款額往往會增加損失。

•投保貸款的覆蓋率，平均覆蓋率越高，所發生的損失就越大。

•我們撤銷保單或減少索賠的比率。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計，以及撤銷和削減的估計。我們將撤銷和否認統稱為“撤銷”和這個術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。

•在一本書的生命期內索賠的分佈。從歷史上看，貸款發放後的頭幾年是申領人數相對較低的時期，隨後幾年申領人數大幅增加，然後下降，儘管持續時間較長，但經濟狀況(包括失業和房價)和其他因素可能會影響這種模式。例如，經濟疲軟或房價下跌可能會導致舊賬面上的索賠增加，繼續保持穩定水平，或經歷較低的下降速度。更多信息見下面“抵押保險收益和現金流週期”。

•根據再保險交易讓出的損失。見附註4-“再保險”我們的合併財務報表，以討論我們的再保險交易。

承保及其他開支
承保和其他費用包括員工薪酬、專業服務費、折舊和維護費以及保費税等項目，並在扣除與我們的再保險交易相關的讓渡佣金後報告。員工薪酬費用因基於股份的薪酬、福利變化和員工人數(可能因數量而波動)而變化。看見附註4-“再保險”請到我們的綜合財務報表，討論我們再保險交易的分手費問題。

利息支出
利息支出主要反映與我們中討論的未償債務相關的利息。注3--“債務”在我們的合併財務報表中“流動性與資本資源”下面。
其他
我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果，包括以下內容。
已實現投資淨收益(虧損)
•固定收益證券。已實現的投資損益是出售固定收益證券所收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額，以及在收益中確認的任何信貸額度之間的差額的函數。出售固定收益證券所收到的金額會受到影響

MGIC投資公司-2020年第三季度|42

按證券的票面利率與出售時可比證券的收益率進行比較。

•股權證券。已實現投資損益是公允價值定期變動的函數，也是收益中確認的任何信貸額度的函數。

債務清償損失
債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。通過這些酌情活動提前清償我們的未償還債務可能導致虧損，主要原因是支付超過我們賬面價值或其公允價值的對價，以及註銷已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。

參考“對我們使用非GAAP財務衡量標準的解釋和對賬” 以下 瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。

抵押保險收益和現金流週期
一般來説，一本書產生的任何承銷利潤的大部分都發生在這本書的頭幾年，其中最大的一部分是在這本書寫成的第二年實現的任何承銷利潤。一本書的後續幾年可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少，通常發生在賬簿的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為有保險的貸款數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的虧損。典型的模式也是保險費率通常在十年後恢復到較低水平的函數。包括新冠肺炎在內的流行病和其他自然災害可能會導致不符合典型模式的違法犯罪。

MGIC投資公司-2020年第三季度|43

對我們使用非GAAP財務計量的解釋和對賬

非GAAP財務指標
我們認為，使用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股營業淨收入(虧損)等非GAAP衡量標準有助於評估公司的核心財務業績，從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合GAAP，不應被視為GAAP績效衡量標準的替代品。

調整後税前營業收入(虧損) 定義為GAAP税前收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償收益(虧損)、在收益(虧損)中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
    
調整後淨營業收入(虧損) 定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償收益(虧損)、在收益(虧損)中確認的減值淨虧損以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額採用21%的聯邦法定税率徵税。
    
調整後每股攤薄淨營業收入(虧損) 以與每股盈利有關的會計準則一致的方式計算，除以(I)經可轉換債務利息開支調整後的調整後淨營業收入(虧損)，每當影響被(Ii)稀釋的加權平均已發行普通股稀釋，其反映未歸屬限制性股票單位的股份稀釋，以及根據“如果轉換”法稀釋時的可轉換債務的稀釋，計算方式為：(I)經可轉換債務利息支出調整後的調整後淨營業收入(虧損)，以及(Ii)稀釋加權平均已發行普通股稀釋後的可轉換債務。

雖然調整後的税前營業收入(虧損)和調整後的淨營業收入(虧損)不包括過去發生和預計未來發生的某些項目，但排除的項目代表以下項目：(1)不被視為我們主要活動經營業績的一部分；或(2)受到可自由支配和其他經濟或監管因素的影響，不一定表明經營趨勢，或者兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整波動的情況下，我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此，他們的措施未必能與我們的措施相提並論。

(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為個別證券銷售的時機是高度可自由支配的，並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(2)債務清償的得失。債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。
(3)在收益中確認的淨減值損失。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異，這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和一般經濟狀況。

MGIC投資公司-2020年第三季度|44

非公認會計準則對賬
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬
截至9月30日的三個月，
20202019
(以千為單位，每股金額除外)税前税收效應網
(税後)		税前税收效應網
(税後)
税前收入/淨收入$164,329 $33,518 $130,811 $223,120 $46,186 $176,934 
調整：
債務清償損失26,736 5,615 21,121 — — — 
已實現投資(收益)淨虧損(2,624)(551)(2,073)(4,175)(877)(3,298)
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入$188,441 $38,582 $149,859 $218,945 $45,309 $173,636 
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬
加權平均已發行稀釋股357,195 372,575 
稀釋後每股淨收益$0.38 $0.49 
債務清償損失0.06 — 
已實現投資(收益)淨虧損(0.01)(0.01)
調整後每股攤薄淨營業收入$0.43 $0.48 
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬
截至9月30日的9個月，
20202019
(以千為單位，每股金額除外)税前税收效應網
(税後)		税前税收效應網
(税後)
税前收入/淨收入$369,051 $74,388 $294,663 $625,267 $128,614 $496,653 
調整：
債務清償損失26,736 5,615 21,121 — — — 
已實現投資(收益)淨虧損(10,773)(2,262)(8,511)(3,772)(792)(2,980)
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入$385,014 $77,741 $307,273 $621,495 $127,822 $493,673 
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬
加權平均已發行稀釋股360,389 375,266 
稀釋後每股淨收益$0.85 $1.36 
債務清償損失0.06 — 
已實現投資(收益)淨虧損(0.02)(0.01)
調整後每股攤薄淨營業收入$0.89 $1.35 

MGIC投資公司-2020年第三季度|45

按揭保險組合

新寫的保險
抵押貸款發放總額通常受新房和現房銷售水平、現金購買房屋的百分比和再融資活動水平的影響。PMI在總抵押貸款來源中的市場份額受到購買和再融資來源的混合的影響，因為購買來源的PMI市場份額通常比再融資來源高3-4倍。最近幾個季度，我們的淨資產因再融資而增加。PMI市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他抵押貸款保險替代品的市場份額的影響，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。

新冠肺炎疫情，包括美國許多地區的相關業務限制，以及對失業和消費者信心的影響，可能會影響購房抵押貸款的發放數量。

2020年第三季度的NIW為328億美元(2019年第三季度：191億美元)，2020年前9個月的NIW為789億美元(2019年年初：441億美元)。與上一季度相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的增長主要是由於抵押貸款發放市場的增長和我們市場份額的增加。

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的主要NIW的特徵。
按FICO分數劃分的主要NIW
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(佔主要NIW的百分比)
2020201920202019
760及更高版本47.5 %46.0 %46.9 %44.3 %
740 - 75917.4 %18.7 %18.7 %18.1 %
720 - 73913.1 %13.7 %13.4 %13.8 %
700 - 71910.2 %10.3 %10.1 %11.1 %
680 - 6997.6 %6.8 %7.2 %7.1 %
660 - 6792.2 %2.5 %2.0 %3.1 %
640 - 6591.2 %1.4 %1.1 %1.7 %
639及以下0.8 %0.6 %0.6 %0.8 %
按貸款與價值之比劃分的主要淨資產淨值
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(主要NIW的百分比)2020201920202019
95.01%及以上9.1 %12.3 %8.7 %14.8 %
90.01%至95.00%39.2 %43.6 %39.9 %43.1 %
85.01%至90.00%32.0 %29.7 %31.7 %28.8 %
80.01%至85%19.7 %14.4 %19.7 %13.3 %
按債務收入比劃分的初級淨資產
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(佔主要NIW的百分比)2020201920202019
45.01%及以上10.8 %12.3 %11.2 %14.6 %
38.01%至45.00%31.3 %32.8 %31.1 %32.8 %
38.00%及以下57.9 %54.9 %57.7 %52.6 %
按保單支付類型劃分的主要NIW
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(佔主要NIW的百分比)2020201920202019
每月保費93.3 %84.5 %89.6 %84.3 %
單次保費6.6 %15.4 %10.3 %15.6 %
年度保費0.1 %0.1 %0.1 %0.1 %
按抵押貸款類型劃分的初級抵押貸款
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(佔主要NIW的百分比)2020201920202019
購貨68.7 %79.8 %63.6 %85.7 %
再融資31.3 %20.2 %36.4 %14.3 %

有效保險和風險
在此期間，我們的IIF和RIF的金額受到NIW金額和初級IIF取消的影響。註銷活動主要是由於再融資活動，但也受到撤銷、因索賠付款而取消以及當借款人達到所需房屋淨值時被取消的保單的影響。歷史上，再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。註銷通常與利率方向的變化成反比，儘管它們通常滯後於方向的變化。

MGIC投資公司-2020年第三季度|46



持久性. 截至2020年9月30日，我們的持久率為64.5%，而2019年12月31日和2019年9月30日分別為75.8%和78.6%。自2000年以來，我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的47.1%的低點不等。
IIF和RIF
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：十億)2020201920202019
NIW$32.8 $19.1 $78.9 $44.1 
取消(24.4)(14.9)(62.3)(35.7)
增加初級IIF$8.4 $4.2 $16.6 $8.4 
截至9月30日，直接初級IIF，$238.9 $218.1 $238.9 $218.1 
自9月30日起直接一級RIF，$60.4 $56.2 $60.4 $56.2 

我們主要RIF的信用狀況
我們在2008年後編寫的初級RIF的比例一直在穩步上升，與我們的初級RIF總額的比例一直在穩步上升。與2005-2008年的書相比，我們2009年及以後的書具有顯著改善的風險特徵。我們2009年前的RIF的信用狀況得益於修改和再融資計劃，使借款人更容易負擔得起未償還貸款，目的是減少喪失抵押品贖回權的數量。這些計劃包括HAMP和HARP，這兩個計劃分別於2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改計劃取代。HARP允許那些沒有違約，但由於目前的LTV超過100%而可能無法根據當前的GSE承銷標準為其貸款進行再融資的借款人進行再融資，並降低其票據利率。截至2020年9月30日，與我們所有HARP修改的93.9%相關的貸款是有效的。截至2020年9月30日，我們2009年及以後的書籍和HARP修改總數約佔我們主要RIF總數的93%。

我們無法確定我們可能從貸款修改計劃中獲得的總收益，特別是考慮到圍繞已修改的違約貸款的再違約率的不確定性。我們的損失準備金不計入當前貸款可能再次違約的情況。

截至2020年9月30日、2019年12月31日、2019年9月30日，我們的初級RIF構成如下：
主RIF
(百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
保單年份RIFRIF的百分比
讓與率%(1)
RIFRIF的百分比
讓與率%(1)
RIFRIF的百分比
讓與率%(1)
2009+$54,330 90 %24 %$50,044 88 %22 %$48,701 87 %22 %
2005-2008(HARP)2,039 3 %8 %2,485 4 %8 %2,646 5 %8 %
其他年份(HARP)87 — %3 %165 — %3 %119 — %3 %
小計56,456 93 %23 %52,694 92 %21 %51,466 92 %21 %
2005-2008年(非HARP)3,435 6 %2 %3,868 7 %3 %4,025 7 %3 %
其他年份(非HARP)493 1 %— %651 1 %— %736 1 %— %
小計3,928 7 %2 %4,519 8 %2 %4,761 8 %2 %
主RIF總數$60,384 100 %22 %$57,213 100 %20 %$56,227 100 %19 %
1 割讓費率百分比的計算方法是QSR再保險承保範圍內的保單的有效風險除以總有效風險。

泳池和其他保險
自2008年以來，MGIC沒有承保新的集合保險；然而，出於各種原因，包括對PMI和客户需求的資本市場替代方案的迴應，MGIC未來可能會承保集合風險。截至2020年9月30日，我們有效的直接池風險為3.5億美元(有總損失限額的池保單為2.11億美元，無總損失限額的池保單為1.39億美元)，而2019年12月31日為3.76億美元(有總損失限額的池保單為2.13億美元，無總損失限額的池保單為1.63億美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額，池中剩餘的IIF將被取消，池下的任何剩餘拖欠將從我們的拖欠庫存中刪除。

關於GSE的CRT計劃，MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險，涵蓋與GSE收購的某些抵押貸款參考池相關的部分信用風險。據報告，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們與這些計劃相關的RIF分別約為2.85億美元和1.82億美元。

MGIC投資公司-2020年第三季度|47

綜合運營結果
MD&A的以下部分提供了MGIC投資公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合運營業績的比較討論。

營業收入
營業收入
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(百萬)
20202019%變化20202019%變化
承保的淨保費$228.0 $259.4 (12)$695.3 $747.3 (7)
賺取的淨保費$256.1 $267.9 (4)$760.6 $764.7 (1)
扣除費用後的投資收益37.3 42.7 (13)118.3 125.7 (6)
已實現投資淨收益2.3 4.2 N/M10.9 4.0 N/M
其他收入0.4 3.6 (89)7.2 7.9 (10)
總收入$296.1 $318.4 (7)$897.0 $902.3 (1)
承保和賺取的淨保費
比較季度業績
與前一年相比，在截至2020年9月30日的三個月裏，NPW和NPE有所下降，這是因為我們現行保險的費率較低，以及由於我們的QSR交易的利潤佣金減少，導致讓出保費的降幅增加。利潤佣金的減少是由於發生了更多的讓渡虧損。這些下降到NPW和NPE被有效的更高的平均保險和單一保單取消導致的加速保費增加部分抵消。

年初至今的比較結果
與上一年相比，在截至2020年9月30日的9個月中，淨利潤和淨利潤均有所下降，這是因為我們的現行保險費率較低，以及由於我們的QSR交易的利潤佣金減少，導致讓出保費的降幅增加。利潤佣金的減少是由於發生了較高的讓渡虧損。這些下降到NPW和NPE被有效的更高的平均保險和單一保單取消導致的加速保費增加部分抵消。

看見“概述-影響我們結果的因素”以上是影響該期間淨保費金額的其他因素。

溢價收益率
溢價收益率是NPE除以期間的平均IIF，並受到一些關鍵驅動因素的影響。下表列出了截至2020年9月30日的三個月和九個月以及與去年同期相比，我們淨保費收益率的主要驅動因素。


溢價收益率
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：基點)2020201920202019
有效投資組合收益率(1)46.3 51.7 47.5 50.1 
保費退款(0.6)(0.6)(0.5)(0.4)
單一保費保單加速盈利5.5 3.5 4.8 4.1 
總直接溢價率51.2 54.6 51.8 53.8 
已賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額(2)(7.6)(5.0)(7.8)(6.0)
淨保費收益率43.6 49.6 44.0 47.8 

(1)已賺取的直接保費總額，不包括退還保費和取消單一保單所得的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)假設保費包括我們參與GSE CRT項目的保費，其中對淨保費收益率的影響在2020年第三季度為0.5個基點，而2019年第三季度為0.3個基點。截至2020年9月30日的9個月，淨保費收益率為0.5個基點，而截至2019年9月30日的9個月的淨保費收益率為0.2個基點。

MGIC投資公司-2020年第三季度|48

與去年同期相比，我們的保費收益率發生了以下變化：
有效投資組合收益率
è

我們的IIF中有較大比例來自賬面上較低的保費費率，原因是近年來由於定價競爭導致保費費率下降，為風險特徵較低的抵押貸款提供保險，所需資本較低，某些保單在十年紀念日進行保費費率重置，以及再保險的可用性。
保費退款
è

保費退款對我們的保費收益率產生了不利影響，主要是由索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計推動的。
單一保費保單加速盈利
è
主要由於再融資活動增加，在預計保單期限之前取消單一保費導致更多的加速賺取保費。
已賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額
è

讓出賺取的保費，扣除利潤佣金，對我們的保費收益產生不利影響。所賺取的讓出保費(扣除利潤佣金)主要與QSR交易及Home Re交易有關。假定保費主要由來自GSE CRT計劃的保費組成。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲下面的“再保險協議”。

正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣，私人抵押貸款保險業競爭激烈，保費費率在過去幾年中有所下降。我們預計我們的淨保費收益率將繼續下降，因為較高保費的舊保單被淘汰或重新設定保費，以及保費較低的新保單的開立。

再保險協議
配額份額再保險
我們的定額份額再保險影響到我們的各種經營報表，因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來進行分析，如下所述。
è我們放棄協議所承保保險費的固定百分比。
è我們通過減少我們放棄的保險費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”的虧損水平成正比，也與虧損水平成反比，如果虧損水平高於2020年前9個月的虧損水平，就可以取消佣金。因此，較低的讓出虧損水平會導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的讓出虧損水平會導致更多的讓出虧損收益和較低的利潤佣金(或者對於一定水平的事故年損失率，則取消讓出損失)。
è我們通過減少相當於讓出保費的20%(在利潤佣金生效之前)的承保費用，獲得讓渡佣金的好處。
è我們放棄協議承保的保險損失的固定百分比。

下表提供了我們2020和2019年配額份額再保險協議的相關信息。
配額份額再保險
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(千美元)2020201920202019
承保和賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金後的淨額$43,448 $23,032 $131,651 $87,721 
承保的直接保費的百分比16 %8 %16 %11 %
賺取的直接保費的百分比14 %8 %15 %11 %
利潤佣金$17,191 $32,177 $45,939 $108,079 
割讓佣金$12,128 $11,042 $35,518 $37,807 
已發生的割讓損失$20,707 $2,729 $65,493 $7,845 
割讓的RIF(以百萬為單位)$13,299 $10,807 $13,299 $10,807 


承保險別
根據下表所示的QSR交易，我們的淨資產淨值、新風險、IIF和RIF的金額將在不同的時期有所不同，部分原因是我們在此期間所承保的風險的組合。
配額份額再保險
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
NIW受QSR交易影響76.0 %81.2 %74.2 %82.5 %
QSR交易帶來的新風險87.0 %89.4 %85.1 %89.9 %
IIF受制於QSR交易76.5 %78.4 %76.5 %78.4 %
受QSR交易影響的RIF81.6 %80.8 %81.6 %80.8 %

與上年同期相比，2020年前九個月接受配額份額再保險的新投資權益減少，主要是由於新投資權益增加，LTV小於或等於85%，攤銷期限小於或等於20年，這些都不包括在QSR交易中。在QSR交易中，配額份額再保險的NIW有所下降，這主要是由於LTV小於或等於85%以及攤銷期限小於或等於20年的NIW有所增加，這些都被排除在QSR交易之外。

截至2020年9月30日，基於RIF，我們QSR交易的加權平均覆蓋率為22%。

我們終止了2015年QSR交易的一部分，從2019年6月30日起生效，並簽訂了修訂後的配額份額再保險協議，有效地將剩餘符合條件的保險的配額份額割讓率從30%降至15%。較低的分擔率降低了加權平均覆蓋率，但不影響我們的

MGIC投資公司-2020年第三季度|49

根據配額份額再保險協議確定IIF或RIF的金額。我們在2019年第二季度產生了680萬美元的終止費，連同包括在書面和賺取的讓出保費中的終止費用。

超額損失再保險
截至2020年9月30日，我們的超額損失再保險為有效日期為2016年7月1日或之後、2019年4月1日之前的保單組合提供了4.265億美元的損失保險。截至2020年9月30日，Home Re 2018-01和2019-01交易下暴露的本金餘額總額分別約為41億美元和39億美元，其中考慮了抵押貸款保險覆蓋百分比、配額份額再保險後的淨留存風險以及未付本金餘額的再保險包含百分比。我們在截至2020年9月30日的三個月和九個月分別讓出了370萬美元和1,280萬美元的保費，在截至2019年9月30日的三個月和九個月分別讓出了540萬美元和1,240萬美元的保費。10月份，MGIC簽訂了一份超額損失協議(通過保險關聯票據交易執行)，截至2020年10月31日，該協議為從2020年1月1日至2020年7月31日有效的保單組合提供了4.129億美元的損失保險。

對於我們2018年和2019年的每筆未償還ILN交易，都會發生一次觸發事件，因為報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易中再保險本金餘額總額的4%。在“觸發事件”生效期間，有關票據的本金將會暫停支付，而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。

投資收益
比較季度和年初至今的業績
截至2020年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入分別為3,730萬美元和1.183億美元。截至2019年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入分別為4270萬美元和1.257億美元。投資收益減少是由於投資收益率下降，但被投資組合增加部分抵消。

損失和費用
損失和費用
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：百萬)2020201920202019
已發生的損失，淨額$40.7 $34.0 $319.0 $94.9 
遞延保單購置成本攤銷3.3 3.1 8.7 8.4 
其他承保及營運費用(淨額)45.3 45.2 131.8 134.1 
債務清償損失26.7 — 26.7 — 
利息支出15.7 12.9 41.6 39.7 
總損失和費用$131.7 $95.3 $527.8 $277.1 

已發生的損失，淨額
正如我們2019年10-K MD&A的“關鍵會計政策”中所討論的，我們為未來對拖欠貸款的索賠建立案例損失準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款，沒有成為當前付款，也沒有導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中的一部分。案例損失準備金是基於估計我們拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)而建立的。

IBNR準備金是為會計期間結束前發生的尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金是根據估計的拖欠率、索賠率和索賠嚴重程度建立的。

對損失的估計本質上是帶有判斷力的。影響申領比率和申領嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業，以及當地房地產市場目前和未來的強勢。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業，導致借款人收入下降，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，以及住房價值下降，可能導致更大的貸款損失，並可能影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。從歷史上看，發生的虧損遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現弱於上半年，新通知活動較高，治癒率較低。

正如我們在題為“國內經濟下滑或房價下跌可能導致更多購房者違約，我們的損失增加，我們的回報相應減少”的風險因素中所討論的那樣，我們預計新冠肺炎疫情可能會導致我們的拖欠庫存中的貸款數量增加，這將對拖欠數量和我們造成的損失產生負面影響。

MGIC投資公司-2020年第三季度|50

而且影響可能是實質性的。正如我們在題為“因為我們只在貸款拖欠時建立損失準備金，而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計，損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”的風險因素中所討論的那樣，如果我們沒有收到關於貸款的拖欠通知，並且如果我們沒有通過我們的IBNR準備金估計貸款在2020年9月30日是拖欠的，那麼我們還沒有記錄關於該貸款的已發生損失。

我們的估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響。即使在穩定的經濟環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。

比較季度業績
2020年第三季度發生的淨虧損為4070萬美元，而去年同期為3400萬美元。2020年第三季度，與本年度收到的拖欠通知相關的損失為3600萬美元，而前一年為4900萬美元。2020年第三季度，我們收到的新拖欠通知比去年同期增加了6905份，比2020年第二季度減少了36660份。2020年第三季度，我們收到的治癒通知比去年同期多了12854份，比2020年第二季度多了10482份。 2020年第三季度治療量的增加主要與我們新冠肺炎新的違法行為通知有關。

在2020年第三季度，我們對之前收到的拖欠的損失準備金進行了重新估計，與2019年第三季度2700萬美元的有利發展相比，沒有產生任何重大發展。與池儲備、LAE儲備、再保險和其他相關的估計的變化導致2020年第三季度的不利發展為500萬美元，而前一年為1300萬美元。

年初至今的比較結果
截至2020年9月30日的9個月中，淨虧損為3.19億美元，而去年同期為9490萬美元。增加的主要原因是新冠肺炎疫情的影響導致犯罪庫存增加，包括旨在減少新冠肺炎傳播的舉措造成的失業。截至2020年9月30日，拖欠庫存為64,418人，而截至2019年9月30日為29,940人。
所招致損失的構成
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(百萬)20202019
%變化
20202019
%變化
本年度/新通知$36.2 $48.6 (26)$301.7 $142.6 112 
上一年儲量開發4.5 (14.6)(131)17.3 (47.8)(136)
已發生的損失，淨額$40.7 $34.0 20 $319.0 $94.8 236 
損耗率
虧損率是已發生的虧損和虧損調整費用之和與所賺取的淨保費的比率，以百分比表示。與上年同期相比，截至2020年9月30日的3個月和9個月的虧損率上升，主要原因是上文討論的虧損增加。
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
損耗率15.9 %12.7 %41.9 %12.4 %

新通知索賠率
新的通知活動主要是由於第二季度收到的與新冠肺炎疫情及其相關影響有關的拖欠通知大幅增加(包括失業率上升和作為經濟救濟機制的廣泛引入的貸款容忍計劃)。

我們拖欠庫存中的許多貸款已經進入了忍耐計劃。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒，將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括與投保時房價相比的房價。忍耐信息是基於GSE以及貸款服務商提供的最新信息，我們相信基本上所有的忍耐都代表了與新冠肺炎有關的忍耐。雖然GSE提供的忍耐信息是指截至前一個月底的拖欠貸款，但貸款服務商提供的信息可能更新。

截至二零二零年九月三十日止三個月及九個月的新通知索償率下降，主要是由於報告為新冠肺炎相關容忍計劃內的新拖欠通知增加所致。截至2020年9月30日，我們67%的拖欠庫存都在這樣的計劃中。

MGIC投資公司-2020年第三季度|51

期間的新通告
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
新通告-2008冊及以前版本(1)6,462 31 %8,614 61 %27,403 30 %26,069 64 %
新通知-2009冊及更高版本14,462 69 %5,405 39 %63,503 70 %14,476 36 %
總計20,924 100 %14,019 100 %90,906 100 %40,545 100 %
新通知的索賠率7.7 %8.0 %7.2 %8.0 %
(1)2008年及以前書籍的拖欠率
88.2 %94.0 %85.6 %94.0 %

索賠嚴重程度
影響索賠嚴重性的因素包括：
è貸款的風險，即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率，
è拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用，違約和索賠之間的時間越長，通常會增加嚴重性)，以及
è削減。

中討論過的注11-“損失準備金，”服務商處理喪失抵押品贖回權的平均時間最近縮短了。鑑於新冠肺炎疫情造成的不確定性，2020年收到索賠時和預計收到索賠時的平均欠款數量將會增加。我們的損失準備金估計會考慮到一段時間內的趨勢，因為拖欠的發展可能會因時期而異，而不會建立一個有意義的趨勢。

2005年至2008年的大部分貸款(佔拖欠庫存中貸款的2.28%)由主保單條款覆蓋，除非在某些情況下，否則不限制被保險人在提出索賠時可以包括利息的年限。根據我們目前的總保單條款，被保險人在提出索賠時只能包括貸款拖欠的前三年的累積利息。在每種情況下，被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。
期間內已支付的索償嚴重程度趨勢
期間已支付索賠的平均風險敞口平均支付的索賠金額支付給風險敞口的百分比領款申請收到日的平均欠款數量
Q3 202047,780 40,600 85.0 %27 
Q2 202044,905 42,915 95.6 %32 
Q1 202046,247 47,222 102.1 %33 
Q4 201946,076 46,302 100.5 %34 
Q3 201942,821 44,388 103.7 %35 
Q2 201946,950 46,883 99.9 %34 
Q1 201942,277 43,930 103.9 %35 
Q4 201845,366 47,980 105.8 %35 
Q3 201843,290 47,230 109.1 %35 
注：表中不含物料結算。和解包括因索賠、支付做法和(或)減保而在和解糾紛中支付的金額。

根據CARE法案和GSE倡議實施的止贖、暫停和忍耐計劃已經並可能繼續推遲收到索賠。2020年第二季度和第三季度解決的索賠減少損失活動增加，主要是第三方收購(有時稱為“賣空”)，導致平均支付的索賠和支付的平均索賠佔風險的百分比下降。隨着止贖暫停和忍耐計劃的結束，我們預計收到的索賠和支付的索賠將增加，風險敞口水平高於第二季度和第三季度的水平。增加的幅度和時間尚不確定。

在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時，即使我們估計的索償率或嚴重性有相對較小的變化，也可能對準備金以及相應地對我們的綜合運營結果產生重大影響，即使在穩定的經濟環境下也是如此。例如，截至2020年9月30日，假設所有其他因素保持不變，平均嚴重性準備金因數每增加/減少1,000美元將使準備金金額增加約+/-3700萬美元。平均索償率準備金因數每增加/減少1個百分點，準備金數額將增加約+/-1500萬美元。


MGIC投資公司-2020年第三季度|52

看見附註11-“損失準備金”在我們的合併財務報表中，我們需要討論我們的損失和索賠支付做法(包括削減)。

貸款在拖欠庫存中的時間長度(請參閲注11--“損失準備金，”表11.4)可能與借款人未支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是因為借款人每月支付的款項並不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。
Deladency Inventory-拖欠付款的數量
2020年9月30日2020年9月30日2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
不忍
忍耐(2)
總計總計總計
3次付款或更少付款7,987 10,554 18,541 14,895 14,690 
4-11付款7,080 31,919 38,999 8,519 8,225 
12次或更多付款(1)
6,198 680 6,878 6,614 7,025 
總計21,265 43,153 64,418 30,028 29,940 
3次或更少付款38 %25 %29 %50 %49 %
4-11付款33 %73 %60 %28 %27 %
12次或以上付款29 %2 %11 %22 %24 %
總計100 %100 %100 %100 %100 %
(1)截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日，約有32%、33%和34%的拖欠12筆或更多款項的主要拖欠庫存至少拖欠36筆款項。
(2)我們認為，基本上都代表了與新冠肺炎有關的前車之鑑。

淨虧損和已支付的LAE
由於我們主要業務的索賠活動減少，截至2020年9月30日的三個月和九個月的淨虧損和支付的LAE分別比去年同期下降了67%和37%。

由於根據CARE法案實施的止贖暫停和暫緩付款計劃，預計淨虧損和支付的LAE在短期內將繼續低於前幾個時期。隨着各種暫停和容忍計劃的結束，我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，但增加的幅度和時間尚不確定。

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的淨虧損和已支付的LAE。
淨虧損和已支付的LAE
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：百萬)2020201920202019
主要項目合計(不包括定居點)$15 $47 $86 $151 
索賠支付做法和不良貸款和解(1)
— 4 — 4 
水池— 1 1 2 
已支付的直接損失15 52 87 157 
再保險— (2)(3)(7)
已支付淨虧損15 50 84 150 
萊伊3 5 12 17 
淨虧損和已支付的LAE$18 $55 96 $167 
再保險終止— — — (14)
淨虧損和已支付的LAE$18 $55 $96 $153 


MGIC投資公司-2020年第三季度|53

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，前15個司法管轄區(基於2020年支付的損失)和所有其他司法管轄區支付的主要索賠。
按司法管轄區劃分的已支付損失
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：百萬)2020201920202019
佛羅裏達*$1 $6 $11 21
紐約*2 5 10 19
新澤西*2 5 8 17
伊利諾伊州*1 4 7 10
馬裏蘭州*2 3 6 8
波多黎各*— 3 4 9
賓夕法尼亞州*1 2 4 6
加利福尼亞1 2 3 5
俄亥俄州*— 2 3 5
維吉尼亞— — 2 3
馬薩諸塞州— — 2 2
密西根1 1 2 3
德克薩斯州— 1 2 3
康涅狄格州*— 2 1 5
路易斯安那州— 1 1 2
所有其他司法管轄區4 10 20 33 
主要項目合計(不包括定居點)$15 $47 $86 151 
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內，前5個州支付的主要平均索賠(基於2020年支付的損失)。
已支付的初級平均索賠
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
佛羅裏達*$47,396 $57,176 $60,127 $63,678 
紐約*105,666 78,289 108,235 98,854 
新澤西*85,792 82,537 97,866 80,750 
伊利諾伊州*46,369 47,867 43,195 42,491 
馬裏蘭州*65,401 68,192 64,414 62,630 
所有其他司法管轄區29,740 34,439 33,597 30,129 
所有司法管轄區40,600 44,388 44,464 45,055 
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。.


MGIC投資公司-2020年第三季度|54


根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間長短，以及我們為支付索賠的貸款所做的減損努力等多種因素，支付的基本平均索賠金額可能會因不同時期而有很大的不同，這些因素包括當地市場狀況、平均貸款額、平均承保百分比、拖欠和索賠申請之間的時間間隔。

下表列出了2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日以及前5個司法管轄區拖欠貸款的主要平均RIF(基於2020年支付的損失)。
初級平均RIF-拖欠貸款
2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
弗羅裏達$57,929 $52,566 $53,895 
紐約74,300 72,188 72,343 
新澤西68,614 64,444 64,754 
伊利諾伊州43,251 38,740 39,649 
馬裏蘭州69,394 64,028 62,644 
所有其他司法管轄區53,516 41,145 41,055 
所有司法管轄區55,191 45,028 45,152 

截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日，所有貸款的基本平均RIF分別為54,307美元、52,995美元和52,991美元。

損失準備金
我們在2020年9月30日的一級違約率為5.79%(2019年9月30日葉：2.78%)。截至2020年9月30日，我們的主要拖欠庫存為64,418筆貸款，比2020年6月30日減少了7%，比2019年12月31日和2019年9月30日增加了115%。我們的初級犯罪庫存比上一年有所增加，主要是因為新冠肺炎疫情對經濟造成的不利影響。截至2020年9月30日，我們收到的違約率報告顯示，67%的違約率屬於忍耐計劃。我們認為，基本上都是代表着與新冠肺炎有關的忍耐計劃。最近一段時期，我們經歷了12次或更多拖欠貨款的存貨拖欠數量的下降。一般來説，拖欠款項較少的違約貸款不太可能導致索賠。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒，將取決於當時借款人的經濟狀況。

MGIC投資公司-2020年第三季度|55


2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的總儲備如下表所示。
總儲備
2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
小學：
直接損失準備金(百萬)$745 $490 $508 
IBNR和LAE保護區86 56 83 
總一級損失準備金$831 $546 $591 
期末拖欠庫存64,418 30,028 29,940 
貸款拖欠百分比(拖欠率)5.79 %2.78 %2.78 %
每次拖欠的平均一次損失準備金總額$12,907 $18,171 $18,955 
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中172 538 557 
水池(1):
   
直接損失準備金(百萬)：  
設有總損失限額$6 $7 $8 
無總損失限額2 2 3 
總池直接損失準備金$8 $9 $11 
結束默認庫存：   
設有總損失限額211 430 425 
無總損失限額139 223 230 
期末拖欠庫存合計350 653 655 
期末拖欠庫存中包括的池索賠已收庫存5 11 24 
其他總儲備 (2)(百萬)
$1 $— $1 
(1)由於我們的許多聯營保單包括總損失限額和/或免賠額，我們不會披露我們聯營業務每次拖欠的平均直接準備金。
(2)其他總儲量包括直接儲量和假設儲量，這些儲量不包括在我們的初級或聯營損失準備金中。


MGIC投資公司-2020年第三季度|56

下表列出了前15個司法管轄區在2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的主要違約率庫存(基於2020年支付的損失)。
按司法管轄區分列的主要違約率清單
不忍
忍耐 (1)
總計總計總計
2020年9月30日2020年9月30日2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
佛羅裏達*1,760 5,140 6,900 2,504 2,467 
紐約*1,309 1,346 2,655 1,634 1,681 
新澤西*765 1,498 2,263 992 1,002 
伊利諾伊州*1,326 2,505 3,831 1,749 1,692 
馬裏蘭州*553 1,173 1,726 796 789 
波多黎各*833 1,063 1,896 1,122 1,175 
賓夕法尼亞州*1,236 1,607 2,843 1,755 1,805 
加利福尼亞810 3,399 4,209 1,213 1,179 
俄亥俄州*1,252 1,493 2,745 1,498 1,489 
維吉尼亞391 1,170 1,561 580 622 
馬薩諸塞州417 545 962 544 545 
密西根690 1,417 2,107 921 937 
德克薩斯州1,221 3,735 4,956 2,251 2,199 
康涅狄格州*365 625 990 506 480 
路易斯安那州387 652 1,039 628 611 
所有其他司法管轄區7,950 15,785 23,735 11,335 11,267 
總計21,265 43,153 64,418 30,028 29,940 
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。.
(1) 我們認為，基本上都代表了與新冠肺炎有關的前車之鑑。



MGIC投資公司-2020年第三季度|57

下表顯示了2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日按政策年度劃分的一級拖欠庫存。
按保單年度列出的主要拖欠率清單
不忍
忍耐(1)
總計總計總計
2020年9月30日2020年9月30日2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
保單年份：
2004及之前版本2,948 1,073 4,021 4,686 5,142 
2004年及之前的%14 %2 %6 %16 %17 %
20051,854 706 2,560 2,799 2,907 
20063,106 1,462 4,568 4,582 4,652 
20074,531 3,980 8,511 7,096 7,242 
20081,159 1,405 2,564 1,798 1,818 
2005 - 2008 %50 %18 %28 %54 %56 %
200985 95 180 148 156 
201059 52 111 115 116 
201185 90 175 143 143 
2012141 290 431 231 242 
2013333 744 1,077 521 502 
2014687 1,706 2,393 1,101 1,061 
2015913 2,739 3,652 1,388 1,336 
20161,059 4,493 5,552 1,578 1,505 
20171,455 6,377 7,832 1,989 1,747 
20181,404 7,195 8,599 1,521 1,198 
20191,125 8,369 9,494 332 173 
2020321 2,377 2,698 — — 
2009及更高版本的百分比36 %80 %66 %30 %27 %
總計21,265 43,153 64,418 30,028 29,940 
(1) 我們認為，基本上都代表了與新冠肺炎有關的前車之鑑。


我們預計，新冠肺炎大流行導致的違約率將繼續居高不下，包括與旨在減少新冠肺炎傳播的舉措相關的失業率上升。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒，將取決於當時借款人的經濟狀況。忍耐信息是基於GSE以及貸款服務商提供的最新信息，我們相信基本上所有報告的忍耐計劃都與新冠肺炎有關。雖然GSE提供的忍耐信息是指截至前一個月底的拖欠貸款，但貸款服務商提供的信息可能更新。

在我們的主要業務中，索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而，索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響，包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。在經歷了一段時間的索賠下降後，不斷惡化的經濟狀況可能會導致索賠增加。 截至2020年9月30日，我們60%的主要RIF是在2017年12月31日之後編寫的，70%的主要RIF是在12月31日之後編寫的
2016年12月31日，我們的主要RIF中79%是在2015年12月31日之後編寫的。

承保及其他費用，淨額
承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業服務費、折舊和維護費以及保費税等項目，並在扣除割讓佣金後報告。

在截至2020年9月30日的三個月中，承保和其他費用淨額為4530萬美元，比上年同期的4520萬美元略有增加，這主要是由於設備和軟件費用以及專業服務的增加。這被僱員薪酬成本的下降所抵消。截至2020年9月30的9個月，承保和其他費用淨額為131.8美元，而去年同期為134.1美元，這主要是由於員工薪酬成本(包括股票授予的薪酬)的減少，部分被設備和軟件費用以及專業服務的增加所抵消。

MGIC投資公司-2020年第三季度|58

截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
承保費用比率20.2 %17.7 %19.1 %18.1 %

承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、淨額和攤銷費用與NPW的比率，以百分比表示。由於NPW同比下降，截至2020年9月30日的三個月的承保費用比率有所上升。在截至2020年9月30日的9個月中，由於NPW與上年同期相比減少，承保費用有所增加，但承保費用的減少部分抵消了這一增長。


所得税撥備和實際税率
所得税撥備與有效税率
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
(單位：百萬，利率除外)2020201920202019
税前收入$164.3 $223.1 $369.1 $625.3 
所得税撥備$33.5 $46.2 $74.4 $128.6 
實際税率20.4 %20.7 %20.2 %20.6 %

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，我們21%的法定税率與20.4%和20.7%的有效税率之間的差異，主要是由於税收優先證券的好處。

2020年和2019年前9個月，我們的法定税率為21%，有效税率分別為20.2%和20.6%，兩者之間的差異主要是由於税收優惠證券的好處。



MGIC投資公司-2020年第三季度|59

資產負債表回顧

總資產、負債和股東權益
截至2020年9月30日，總資產為71億美元，高於2019年12月31日的62億美元，總負債為26億美元，高於2019年12月31日的19億美元。股東權益增加了約2億美元，主要原因是2020年前9個月的淨收益和未實現收益的增加，但部分被我們普通股的回購和支付的股息所抵消。

以下各節主要關注我們的現金和現金等價物、投資、損失準備金和長期債務，因為這些反映了自2019年12月31日以來我們資產和負債的主要發展。

合併資產負債表--資產
截至2020年9月30日(單位：千)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000040/mtg-20200930_g2.jpg
●現金和現金等價物$388,810 
●投資6,365,878 
●應收保費53,971 
●可追討的再保險83,143 
●其他資產257,708 

現金及現金等價物(包括限制性)-截至2020年9月30日，我們的現金和現金等價物餘額從截至2019年12月31日的1.69億美元增加到3.89億美元，因為運營活動和融資活動產生的淨現金只被投資活動中使用的淨現金部分抵消。

綜合資產負債表--負債和權益
截至2020年9月30日(單位：千)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643720000040/mtg-20200930_g3.jpg
●損失準備金$840,449 
●未賺取的保費315,071 
●長期債務1,242,652 
●其他負債237,716 
●股東權益4,513,622 

損失準備金-我們的損失準備金包括(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的損失估計和結算費用。我們的總準備金通過再保險減少，再保險可以收回我們的估計損失和結算費用，以計算淨準備金餘額。截至2020年9月30日，淨儲備餘額從截至2019年12月31日的5.34億美元增加到7.57億美元，增幅為42%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們估計損失和和解費用的再保險可收回金額分別為8300萬美元和2200萬美元。2020年前9個月，我們的淨損失準備金總體增加，主要是由於新的拖欠通知以及國際商業壞賬協會準備金的增加，每一項都是由於新冠肺炎疫情的影響。


長期債務-截至2020年9月30日，我們的長期債務從截至2019年12月31日的8.327億美元增加到12.427億美元。2020年8月，我們發行了本金總額為6.5億美元的債券，2028年到期，本金為5.25%，具有三年期贖回功能。我們用部分收益回購了2023年到期的5.75%優先票據的本金總額為1.827億美元，以及2063年到期的9%債券的本金總額為4810萬美元。收益的餘額仍留在控股公司。

MGIC投資公司-2020年第三季度|60

投資組合
我們投資組合截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的平均存續期和投資收益率如下表所示。
投資組合持續期與內含投資收益率
2020年9月30日2019年12月31日2019年9月30日
持續時間(以年為單位)4.13.94.0
税前收益(1)
2.6%3.1%3.1%
税後收益(1)
2.2%2.5%2.6%
(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。

下表顯示了我們截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的固定收益投資的安全評級。
固定收益證券評級
安全評級(1)
期間AAA級AA型A血腦屏障
2020年9月30日23%21%35%21%
2019年12月31日21%20%34%24%
2019年9月30日21%21%34%24%
(1)評級由穆迪(Moody‘s)、標準普爾(Standard&Poor’s)和惠譽評級(Fitch Ratings)中的一家或多家提供。如果有三個評級可用，則使用中等評級；否則使用最低評級。

表外安排
Home Re 2018-1 Ltd和Home Re 2019-1 Ltd是特殊目的可變利息實體，沒有在我們的合併財務報表中合併，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動。看見注4-“再保險，”在我們的合併財務報表中提供更多信息。


MGIC投資公司-2020年第三季度|61

流動性與資本資源

合併現金流分析
我們有三種主要類型的現金流：(1)運營現金流，主要由我們的保險業務產生的現金和我們投資組合賺取的收入組成，減去為索賠、利息支出和運營費用支付的金額，(2)投資與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的現金流，以及(3)從影響我們資本結構的活動(如未償還債務和股票的變化)以及股息支付中為現金流融資。下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
合併現金流量彙總表
截至9月30日的9個月，
(單位：千)20202019
提供的現金總額(用於)：
經營活動$508,853 $458,163 
投資活動(478,059)(308,966)
融資活動188,960 (132,481)
增加現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物$219,754 $16,716 
截至2020年9月30日的9個月，運營活動提供的淨現金與2019年同期相比有所增加，主要原因是支付的虧損水平較低，聯邦納税減少，但運營費用支付的增加抵消了這一影響。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月投資活動中使用的淨現金主要反映了在此期間購買的固定收益和股票證券，部分被期間的固定收益和股票證券的銷售和到期日所抵消，因為運營現金可用於額外投資。

截至2020年9月30日的9個月，融資活動的淨現金主要反映了我們5.25%債券的發行，但部分被回購我們5.75%的債券和9%的債券，在此期間回購股票，向股東分紅，以及支付與基於股票的薪酬淨額股票結算相關的預扣税而部分抵消。

截至2019年9月30日止九個月的融資活動所使用的現金淨額，反映除2018年第四季度末執行的股份回購交易的現金結算、支付給股東的現金股息、支付與股份薪酬淨額結算相關的預扣税金外，期內的股份回購。
資本化
債務控股公司
截至2020年9月30日，我們控股公司的債務本金總額為11億美元，其中包括5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券。MGIC的
我們控股公司9%的1.327億美元債券的所有權以前在合併中被取消，但仍然是我們控股公司的義務。2020年第三季度，MGIC將其在9%的債券中的所有權作為股息分配給控股公司，註銷了這9%的債券。

流動性分析-控股公司
截至2020年9月30日，我們在控股公司擁有約8.71億美元的現金和投資。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出、支付債務到期日、回購股票、回購債務、向股東支付股息以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時，我們產生的投資收入可以抵消一部分利息支出。投資收益和保險子公司的股息支付是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股息的主要來源，他們的支付受到保險監管的限制，在PMIERs的指導下，需要在2021年3月31日之前獲得GSE的批准。看見附註14-“法定資料”有關MGIC股息限制的更多信息，請參見我們的合併財務報表。MGIC的股息支付也受到我們對PMIER可用資產的適當水平的看法的影響，以保持高於最低要求資產的超額水平。控股公司流動性的其他來源包括在公開市場籌集資金。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求，以及我們被認為的信譽。

鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們暫停了股票回購，2020年第二季度和第三季度沒有回購任何股票。看見“概述-資本”關於2020年1月批准的額外股票回購計劃的討論。

在2020年第三季度，我們向股東支付了2100萬美元的現金股息。2020年10月29日，我們的董事會宣佈於2020年11月11日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.06美元，支付日期為2020年11月25日。

2020年前9個月，截至2020年9月30日，我們的控股公司現金和投資增加了5.46億美元，達到8.71億美元。

鉅額現金和投資流入流量前九個月：
•發行5.25%債券的6.4億美元淨收益，
•從MGIC收到的3.9億美元股息，以及
•900萬美元的投資收益。

可觀的現金流出前九個月：
•1.2億美元的股票回購交易，
•支付給股東的6200萬美元現金股息，

MGIC投資公司-2020年第三季度|62

•1.98億美元回購我們5.75%的債券，
•6200萬美元回購我們9%的債券，以及
•我們5.75%的債券和9%的債券支付了4900萬美元的利息。

由於新冠肺炎疫情的不確定性，MGIC在第二季度和第三季度沒有向我們的控股公司支付現金或投資擔保股息。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將在與董事會協商後按季度確定，並將在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響的持續時間和嚴重程度的任何最新估計後確定。我們要求威斯康星州保監處在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。在PMIERs的指導下，截至2021年3月31日，MGIC向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。

截至2020年9月30日，我們控股公司投資組合的未實現淨收益約為250萬美元，該投資組合的修改後存續期約為1.7年。

在一定的限制和約束下，9%債券的持有者可以在發行條款規定的特定日期之前，根據他們的選擇權將他們的票據轉換為我們的普通股，在這種情況下，我們的相應義務將被取消。

有關我們9%債券的轉換條款和我們債務條款的更多信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表中的註釋7-“債務”，包括我們推遲9%債券利息的選擇權。本公司年報10-K表格附註7-“債務”對本公司綜合財務報表的描述完全受附註及債權證條款的規限。

雖然短期內沒有預期，但我們也可能為我們的保險業務提供資金，以符合PMIERs或國家資本金要求。看見“概述-資本”有關這些要求的討論，請參見上文。

子公司的債務
MGIC是FHLB的成員，FHLB通過擔保貸款安排為MGIC提供額外的流動性來源。MGIC以固定利率預付款的形式從FHLB借入1.55億美元。預付款的利息按月支付，按年率計算，預付款期限固定為1.91%。預付款本金將於2023年2月10日到期。MGIC可隨時預付預付款。如果在預付款開始後利率上升，這種提前還款將低於面值，如果利率下降，這種提前還款將高於面值。墊款由符合資格的抵押品擔保，其公允價值保持在未償還本金餘額的最低102%。MGIC從其投資組合中提供了合格的抵押品。



資本充足率
PMIER
截至2020年9月30日，MGIC在PMIER下的可用資產總額約為50億美元，比其最低要求資產多出約14億美元；MGIC符合PMIER的要求，有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。維持足夠的可用資產水平將使MGIC能夠繼續遵守PMIERS的財務要求。截至2020年9月30日，我們的再保險交易在PMIER下提供了總計約13億美元的資本信貸。參考附註4-“再保險”有關我們的QSR和Home Re交易的更多信息，請參閲我們的合併財務報表。

我們預計，由於新冠肺炎大流行的影響，我們的犯罪庫存仍將居高不下。PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且要求我們持有的最低要求資產隨着拖欠貸款的欠款數量增加而增加。對首次拖欠貸款發生在2020年3月1日及之後、2021年1月1日之前的拖欠貸款，一般至少三個月內降低七成的最低要求資產。70%的減幅將繼續或重新適用於受忍耐計劃約束的拖欠貸款，該計劃是為了應對與新冠肺炎有關的財務困難而授予的，該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的忍耐計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERs計劃，一筆在新冠肺炎危機期間首次拖欠還款的貸款，被假定是為了應對與新冠肺炎有關的經濟困難而批准的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。

寬限期允許最長360天的抵押貸款暫停還款；最初的寬限期最長為180天，如果借款人提出要求，還可延長最長180天。抵押貸款服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人，並必須繼續外展嘗試，直到進行適當的聯繫或忍耐計劃期限已滿。如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限屆滿前無法聯繫借款人，則寬限計劃將到期。在這種情況下，該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用，我們的最低要求資產將增加。
我們預計GSE和服務商將向我們提供關於我們拖欠清單中幾乎所有貸款的容忍狀況的信息。GSE提供的忍耐信息將涉及截至前一個月底的拖欠貸款，而貸款服務商提供的信息可能更新。因此，在某些情況下，我們利用70%降幅的能力可能會有所延誤。

參考“概述-資本-GSE”我們的風險因素題為“我們可能無法繼續償還GSE的私人抵押貸款

MGIC投資公司-2020年第三季度|63

如果我們被要求保持更多的資本以保持我們的資格，保險人的資格要求和我們的回報可能會減少“本MD&A的資格”，以便進一步討論PMIER。

風險資本
包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。雖然不同司法管轄區的風險與資本比率有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25：1。

我們在獨立的公司法定基礎上計算風險資本比率，也在合併保險業務的基礎上計算風險資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF既包括有效的主要風險，也包括有效的集合風險，不包括目前違約的保單和已建立損失準備金的保單以及再保險覆蓋的保單的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。投保人的頭寸主要包括法定投保人的盈餘(因法定淨收益而增加，因法定淨虧損和支付股息而減少)，加上法定或有準備金，以及部分未到期保費準備金。法定或有準備金在法定資產負債表上報告為負債。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費淨額50%的應急儲備金。這些供款一般必須維持十年。然而，在監管機構批准下，當按揭保險公司在一個歷年內蒙受的損失超過賺取保費淨額的35%時，可提早從應急儲備金中提取。

MGIC單獨計算的公司風險資本比率見下表。
風險到資本-MGIC獨立公司
(單位：百萬，比率除外)2020年9月30日2019年12月31日
RIF網(1)
$43,884 $44,338 
法定投保人盈餘1,310 1,619 
法定或有準備金3,347 2,963 
法定投保人地位$4,657 $4,582 
風險資本9.4:19.7:1
(1)如上表所示，RIF-NET是再保險和目前拖欠保單風險敞口(截至2020年9月30日為34億美元，2019年12月31日為15億美元)的淨額，已為其設立損失準備金。

我們合併後的保險公司的風險資本比率計算如下表所示。
風險資本合併型保險公司
(單位：百萬，比率除外)2020年9月30日2019年12月31日
RIF網(1)
$44,212 $44,550 
法定投保人盈餘1,314 1,619 
法定或有準備金3,410 3,021 
法定投保人地位$4,724 $4,640 
風險資本9.4:19.6:1
(1)如上表所示，RIF-NET是扣除再保險和目前拖欠保單的風險敞口(截至2020年9月30日為34億美元，2019年12月31日為15億美元)，並已建立損失準備金的淨額。

2020年前九個月MGIC的資本風險和我們合併保險公司的資本風險的下降是由於法定投保人頭寸的增加，但被我們的RIF(扣除再保險後的淨額)的減少所抵消。法定投保人持倉的增加主要是由於法定或有準備金的增加，但被2020年前三個月支付給我們控股公司的3.9億美元股息所抵消。扣除再保險後，我們的RIF淨額減少的主要原因是目前已建立損失準備金的違約保單的風險降低。有關MGIC支付給控股公司的股息的更多信息，請參閲本MD&A的“概述-資本”。

有關監管資本的更多信息，請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”的風險因素。

財務實力評級
MGIC財務實力評級
評級機構額定值展望
穆迪投資者服務公司Baa1穩定
標準普爾評級服務BBB+負性
上午最佳A-穩定

今年早些時候，由於與新冠肺炎疫情和A.M.疫情相關的風險，標準普爾將其對美國抵押貸款保險市場的展望修正為“負面”。百思買將其對美國抵押保險市場的展望修正為“負面”，但當時並未改變米高梅保險公司或MAC的展望。有關米高梅保險公司評級重要性的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。”
Mac財務實力評級
評級機構額定值展望
上午最佳A-穩定


MGIC投資公司-2020年第三季度|64

合同義務

下表彙總了截至2020年9月30日，我們合同義務項下的未來付款和已建立的損失準備金的估計索賠付款。
合同義務
按期到期付款
(單位：百萬)總計不足1年1至3年3-5年5年以上
長期債務義務$2,386.3 $70.1 $535.1 $105.8 $1,675.3 
經營租賃義務1.3 0.7 0.6 — — 
購買義務24.4 15.5 8.1 0.8 — 
其他長期負債840.5 201.0 277.8 361.7 — 
總計$3,252.5 $287.3 $821.6 $468.3 $1,675.3 
我們截至2020年9月30日的長期債務包括相關利息，請參閲注3--“債務”在我們的合併財務報表中“流動性與資本資源”上面。我們的經營租賃義務包括某些辦公空間、數據處理設備和汽車的經營租賃，這在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的附註16-我們綜合財務報表的“租賃”中進行了討論。購買義務主要包括購買與我們的公司總部更新相關的項目的協議，以及在正常業務過程中對我們的信息技術基礎設施的持續投資。

我們的其他長期負債是為確認損失責任而設立的案例和LAE損失準備金，LAE與保險抵押貸款的現有拖欠庫存有關。與已確立的案件損失準備金有關的未來索賠付款的時間主要是根據兩個關鍵假設確定的：拖欠通知發展為收到的索賠需要多長時間，收到的索賠最終得到支付需要多長時間。未來的索賠付款期是根據歷史經驗估計的，可能會出現與這一估計不同的情況，部分原因是某些因素的影響存在不確定性，例如新冠肺炎疫情的影響、服務商制定的減少損失協議以及一些州取消抵押品贖回權的法律的變化，例如，可能包括額外審查和/或調解程序的要求。

看見附註11-“損失準備金”我們的合併財務報表。根據抵押保險業的公認會計原則，我們只為拖欠貸款建立案例損失準備金，這些貸款被報告為逾期兩次，並且沒有變成流動的或導致索賠支付。由於我們的撥備方法沒有考慮到非拖欠貸款可能發生的未來損失的影響，我們預期在任何期間末有效的保單下將發生的最終損失的義務沒有反映在我們的綜合財務報表或上表中。

MGIC投資公司-2020年第三季度|65

前瞻性陳述和風險因素
一般信息：我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到下面“風險因素的位置”中提到的風險因素的影響。這些風險因素是管理層討論和分析的一個組成部分。

這些因素還可能導致實際結果與我們可能作出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中，包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。這些風險因素，包括對新冠肺炎大流行影響的討論，僅在本新聞稿發佈之日發表，可能會在沒有通知的情況下發生變化，因為該公司無法預測與這一系列不斷變化的事件相關的所有風險。我們不承擔任何義務來更新我們可能做出的任何前瞻性陳述，即使這些陳述可能會受到前瞻性陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

雖然我們不時與安全分析員溝通，但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密信息是違反我們的政策的。因此，投資者不應假設我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論聲明或報告的內容如何，此類報告不是我們的責任。

風險因素的位置：風險因素載於截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項，並由截至2020年3月31日和2020年6月30日的Form 10-Q季度報告第II部分第1A項補充，以及本季度報告第II部分Form 10-Q第1A項補充。10-K表中的風險因素由10-Q表補充，並通過更新各種統計和其他信息，轉載於本10-Q表季度報告的附件99。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合本質上是固定收益投資組合，面臨市場風險。市場風險的重要驅動因素是信用利差風險和利率風險。

信用利差風險就是我們會因為信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是指固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率，市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。

我們通過我們的投資政策指導方針來管理信用風險，這些指導方針主要將我們的投資放在投資級證券上，並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和工具類型上。有關指導方針和投資組合的詳細信息，請參閲“商業部分”。
C，投資組合“在我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的第1項中。

利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產特性的不利變化而蒙受損失的風險。

用來量化這種暴露的指標之一是修正持續時間。修正久期衡量資產對利差變化的價格敏感度。截至2020年9月30日，我們固定收益投資組合的修正存續期為4.1年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動100個基點，將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.1%。對於收益率曲線的上移，我們投資組合的公允價值將會下降，而對於收益率曲線的下移，公允價值將會增加。看見附註7-“投資他説：“我們的合併財務報表要求圍繞我們的投資組合進行更多披露。

項目4.控制和程序
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋期間結束時的披露控制和程序(如1934年“證券交易法”(修訂)下的規則13a-15(E)所定義)，並在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序(如1934年“證券交易法”修訂後的第13a-15(E)條所定義)。基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。我們對財務報告的內部控制在2020年第三季度期間沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。


MGIC投資公司-2020年第三季度|66

第二部分：其他信息

項目1.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息，請查看我們在附件99中標題為“我們參與了法律程序，將來還面臨額外法律程序的風險因素”的風險因素。

項目1.風險因素
除以下描述和陳述的變化外，我們的風險因素與公司截至2019年12月31日的10-K表年報中披露的風險因素沒有實質性變化，並得到截至2020年3月31日和2020年6月30日的10-Q表季報第II部分第I A項的補充。10-K中的風險因素，加上10-Q和10-Q，並通過更新各種統計和其他信息，在本10-Q季度報告的附件99中完整再現。
與新冠肺炎大流行相關的危險因素
新冠肺炎疫情可能會繼續對我們的財務業績產生重大影響，也可能對我們的業務、流動性和財務狀況產生重大影響。
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性的影響。雖然不確定，但新冠肺炎疫情未來對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是實質性的，影響的大小將受到各種因素的影響，包括美國疫情的持續時間和嚴重程度、旨在減少新冠肺炎傳播的措施仍然有效的時間長度、失業率水平以及政府為減輕新冠肺炎造成的經濟損害而採取的舉措和行動(包括實施抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。

新冠肺炎疫情可能會繼續以各種方式影響我們的業務，包括以下幾個方面，這些風險因素的其餘部分將對每一個方面進行更詳細的描述：
•如果投保的抵押貸款拖欠數量增加，我們造成的損失將會增加。我們在收到逾期兩次或以上付款的貸款的拖欠通知，以及我們估計在會計期間結束前拖欠但尚未向我們報告拖欠通知的貸款時，建立保險損失準備金(這通常被稱為“IBNR”)。
•根據政府一般企業的私人按揭保險人資格規定(“PMIER”)，我們可能需要持有更多資本，因為拖欠貸款一般需要持有比履行貸款更多的資本，而且隨着拖欠貸款拖欠款項的數目增加，我們也需要持有更多資本。
•如果拖欠的數目增加，隨着時間的推移，我們必須支付的索賠數目很可能也會增加。此外，我們目前對我們將收到索賠的拖欠數量以及每筆索賠的金額或嚴重性的估計可能會增加。
•如果購買和/或再融資抵押貸款的數量減少，我們可在短期內承保的抵押貸款數量可能會減少。
•我們進入再保險市場的機會可能有限，我們能夠獲得再保險的條款可能沒有我們以前交易的條款那麼有吸引力。
•我們進入資本市場的機會可能會受到限制，我們進入資本市場的條款可能會比我們之前交易的條款更具吸引力。
•如果服務商遇到與他們在忍耐中的抵押貸款預付款相關的流動性問題，我們保費的一部分可能會延遲收到。
•如果我們的管理層或其他員工因新冠肺炎相關疾病而無法履行職責，我們的運營可能會受到影響。
與抵押保險業相關的風險因素及其監管
國內經濟低迷或房價下跌可能會導致更多房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少。
損失是由於降低借款人支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的，例如失業、健康問題、家庭狀況，以及拖欠抵押貸款的借款人的房屋能否以足以彌補未付本金和利息以及出售費用的金額出售。經濟狀況惡化，包括失業率上升，通常會增加借款人沒有足夠收入支付抵押貸款的可能性，也可能對房價產生不利影響，進而可能影響有足夠資源的借款人在抵押貸款餘額超過房屋價值時支付抵押貸款的意願。即使沒有因房屋需求下降而導致經濟狀況惡化，房價也可能會下降，而這可能是因為買家對未來升值潛力的看法發生了變化，更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息免税額的變化、組建家庭的速度下降，或者其他因素導致了抵押貸款的限制和成本。
失業率從截至2019年12月31日的3.5%上升到截至2020年4月30日的14.7%。截至2020年9月30日，這一比例為7.9%。高失業率可能會導致我們的拖欠貸款清單中的貸款數量增加。

MGIC投資公司-2020年第三季度|67

然而，增長很難預測，因為當前的市場環境存在不確定性，包括新冠肺炎疫情的持續時間和嚴重程度的不確定性；旨在減少新冠肺炎傳播的措施仍然有效的時間長度；政府資助企業、各州和直轄市制定的容忍計劃的影響；以及過去和未來政府刺激計劃的影響。過去的某些刺激計劃，如增加的失業救濟金的支付，已經到期。正在進行的計劃包括，其中包括：
•在新冠肺炎危機期間，聯邦政府支持的抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)向經歷困難的借款人支付。寬限可暫停供樓最多360天；最初的寬限期最長為180天；如果借款人在與服務機構聯繫後提出要求，則最長可延長180天。抵押服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人，並必須繼續外展嘗試，直到進行了適當的聯繫或忍耐計劃期限已經到期。在某些情況下，服務機構將無法與借款人聯繫，容忍計劃將在第一個180天計劃之後到期。無法聯繫到借款人的拖欠抵押貸款，而且不在忍耐計劃中，可能比忍耐計劃中的抵押貸款更有可能導致索賠。我們在2019年及之前投保的有效保險中，約有82%是交付給GSE或由GSE購買的。雖然一些非GSE貸款的服務商可能不會被要求向借款人提供忍耐，但我們允許服務商將GSE損失緩解計劃應用於非GSE貸款。此外，消費者金融保障局(下稱“消費者金融保障局”)要求服務商在提出止贖前作出重大的減損工作，因此，非GSE貸款的服務商可能會有提供忍耐或延期的誘因。
•對於那些不需要忍耐的抵押貸款，對GSE購買或證券化的抵押貸款，至少在2020年12月31日之前暫停止贖和驅逐。
我們拖欠庫存中的許多貸款已經進入了忍耐計劃。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒，將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。
我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會減少。
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIERs的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅限於保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人現行的保險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算，扣除再保險協議下放棄的風險的信用)。
根據我們對PMIER的解讀，截至2020年9月30日，MGIC的可用資產總額為50億美元，比其最低要求資產高出14億美元。MGIC符合PMIERs的規定，有資格為GSE購買的貸款提供保險。在計算這些“最低要求資產”時，根據我們的再保險交易所放棄的風險的總計算信用額度將略有減少。我們的再保險交易在題為“我們承保的業務組合影響我們根據PMIERs要求的最低資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性”的風險因素中進行了討論。在PMIERs下，超額損失再保險交易的貸方通常基於擔保貸款的PMIERs要求以及承保範圍的附着點和分離點。如果擔保貸款的PMIERs要求低於承保範圍的分離點，則超出PMIERs要求的再保險風險通常不會被給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信貸。我們的再保險交易受到GSE的定期審查，因此我們有可能在未來一段時間內因在GSE下放棄的風險而得不到目前的信用水平。此外，我們在未來的再保險交易中可能不會獲得與在現有交易下相同的信用水平。如果MGIC在PMIERs下不被允許某些級別的信用，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且要求我們持有的最低要求資產隨着拖欠貸款的欠款數量增加而增加。對首次拖欠貸款發生在2020年3月1日及之後、2021年1月1日之前的拖欠貸款，一般至少三個月內降低七成的最低要求資產。70%的減幅將繼續或重新適用於受忍耐計劃約束的拖欠貸款，該計劃是為了應對與新冠肺炎有關的財務困難而授予的，該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的忍耐計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERs計劃，一筆在新冠肺炎危機期間首次拖欠還款的貸款，被假定是為了應對與新冠肺炎有關的經濟困難而批准的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括在償還計劃或貸款中的貸款。

MGIC投資公司-2020年第三季度|68

容忍計劃之後的修改試用期。 如上所述，如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限到期之前無法聯繫借款人，則寬限計劃將到期。在這種情況下，該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用，我們的最低要求資產將增加，超出最低要求資產的可用資產將減少。
儘管某些拖欠貸款的最低要求資產減少了70%，但新冠肺炎疫情造成的越來越多的拖欠貸款可能會導致我們的最低要求資產超過我們的可用資產。截至2020年9月30日，我們的拖欠庫存中有64,418筆貸款，其中67%的貸款被報告為受到容忍計劃的約束。我們認為，幾乎所有報道的忍耐計劃都與新冠肺炎有關。我們無法預測新冠肺炎疫情導致的最終拖欠貸款數量。
如果我們的可用資產低於我們的最低要求資產，我們將不符合PMIER。PMIER提供了一份針對抵押保險人違規行為的補救行動清單，並由GSE酌情決定可能採取的額外行動。在極端情況下，GSE可能會暫停或終止我們為其購買的貸款提供保險的資格。此類暫停或終止將大大減少我們承保的新保險(“NIW”)的金額；其中大部分用於交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低所需資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：
•GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款表現發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；但是，GSE可以隨時修改PMIER。
•由於GSE監管資本要求的變化，可能會對PMIER產生未來的影響。2020年5月，FHFA重新提出了一項針對GSE的資本金規定，如果通過，將提高它們對某些資產和交易的資本金要求。這一增加最終可能導致抵押貸款保險公司所需持有的最低資產增加。重新提議的資本規則包括一個框架，用於確定允許GSE獲得私人抵押貸款保險的資本減免，並且當GSE的交易對手是更多元化的實體時，它向GSE提供更多資本減免。擬議的改變也減少了GSE由信用風險轉移交易提供的資本信貸，這可能導致PMIERs對現有或未來的再保險或抵押保險人訂立的保險掛鈎票據交易的信貸減少。此外，GSE的資本和流動性要求因
財政部住房改革計劃可能會對PMIER產生未來的影響。
•我們未來的經營業績可能會受到其餘這些風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
•如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。
GSE業務實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們絕大部分的新貸款是用於政府資助企業所購買的貸款，因此，政府資助企業的經營手法對我們的業務有很大影響，包括：
•GSE的PMIER，其財務要求在我們的風險因素中進行了討論，標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”
•在我們題為“風險因素”的風險因素中討論了對GSE替代信用增強形式參與者的資本和抵押品要求。“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響.”
•在受GSE章程限制的情況下，當私人按揭保險被用作低首付抵押貸款所需的信用增強時的私人按揭保險覆蓋水平(GSE通常要求的抵押保險覆蓋水平高於其章程要求的覆蓋水平；所需覆蓋水平的任何變化都將影響我們承保的新風險)。
•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平、價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。GSE宣佈對本金超過12.5萬美元的大多數再融資進行新的50個基點的貸款水平價格調整，從2020年12月1日起生效。
•GSE是否選擇或影響抵押貸款人對提供保險的抵押保險公司的選擇。
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承保標準，這可能會影響抵押保險公司承保的風險質量和抵押貸款的可用性。

MGIC投資公司-2020年第三季度|69

•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押保險覆蓋的條款。
•GSE建立的計劃旨在避免或減少有保險的抵押貸款的損失，以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
•GSE要求包括在其購買的貸款的抵押保險單中的條款，包括對抵押保險人撤銷權的限制。
•GSE在多大程度上幹預抵押貸款保險人的索賠支付做法、撤銷做法或與貸款人的撤銷和解做法。
•與FHA和其他投資者相比，GSE的最高貸款限額。
自2008年以來，FHFA一直是GSE的監管機構，並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生實質性不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。

2019年9月，美國財政部(《財政部》)發佈了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革，這些改革旨在實現以下目標：結束對GSE的託管；增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與，包括授權聯邦住房金融局批准二級市場上額外的常規抵押貸款擔保人，簡化CFPB的合格抵押貸款(“QM”)規則，將風險轉移到私營部門，並消除“GSE補丁”(下文討論)；建立對GSE的監管，以保障其安全和穩健，並將其對美國金融穩定的風險降至最低；並規定，聯邦政府向政府支持企業或二級住房金融市場提供的任何顯性或隱性支持都應得到適當補償。同樣在2019年9月，財政部和FHFA達成了一項書面協議，將允許GSE將更少的收入匯給政府，這將幫助它們重建資本。該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到按揭保險；但它提到了對高LTV比率貸款的信用增強要求，這是目前GSE章程的一項要求。該計劃還指出，FHFA應繼續支持擴大信用風險轉移(“CRT”)計劃的努力，並應鼓勵GSE繼續參與經濟上合理的CRT計劃的多樣化組合，包括通過增加對機構級資本的依賴(假設有別於從資本市場獲得的資本)。有關CRT計劃的更多信息，請參閲我們的風險因素保險金額
我們寫道，如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，可能會受到不利影響。“
現行的GSE補丁將“借貸真實法令”(“Z規例”)下的QM定義擴大至包括有資格由GSE購買的按揭，即使按揭不符合標準QM定義中所包括的43%的債務與收入比率(“DTI”)限制。發起QM可能會為貸款人提供法律保護，使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。GSE補丁原計劃不晚於2021年1月到期。2020年前9個月，我們約有20%的淨資產是DTI比率超過43%的貸款。然而，並不是所有DTI比率高於43%的未來貸款都會受到此類到期貸款的影響。在這方面，我們注意到CFPB在2020年6月發佈了一個建議的QM定義，該定義將用一個定價門檻取代定義中使用的DTI比率，該門檻將把年利率比可比貸款的平均最優惠報價利率高出兩個百分點或更多的貸款排除在QM的定義之外。CFPB已將GSE補丁的有效期延長至最終規則的生效日期。對擬議中的規則的評論截止日期為2020年9月8日。

我們為不符合質量管理體系的貸款提供保險；然而，我們不確定貸款人將在多大程度上發放非質量管理貸款，因為他們將無權遵守TILA關於質量管理貸款的法律允許的“償還能力”規則的推定。我們也不確定貸款人會在多大程度上為不能出售給GSE的貸款購買私人抵押貸款保險。最後，出於對新冠肺炎疫情的擔憂，某些貸款機構暫停了非量化寬鬆貸款。
由房屋及城市發展部(下稱“發展部”)發出的FHA承保貸款的品質管理定義，在某些方面較CFPB現時的定義限制較少，包括(I)沒有DTI比率限制；及(Ii)它容許貸款人就較高價貸款遵守ATR規則作出若干推定。有可能，在未來，貸款人將更喜歡由FHA擔保的貸款，而不是由私人抵押貸款保險擔保的貸款，這是FHA對QM定義限制較少的結果。然而，2019年9月，住房和城市發展部發佈了住房改革計劃，並表示FHA應重新專注於為傳統承保無法完成的中低收入家庭提供住房金融支持的使命。此外，財政部的計劃指出，聯邦住房金融局和住房和城市發展部應就政府資助企業和食品安全管理局之間的適當角色和重疊制定和實施具體諒解，包括政府資助企業收購高LTV比率貸款和高DTI比率貸款的情況。
由於上述問題，政府資助企業、聯邦住房管理局和私人資本(包括私人按揭保險)在未來的住宅房屋融資體系中將扮演什麼角色尚不確定。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議中的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的逐步進入期可能持續多久。

MGIC投資公司-2020年第三季度|70

一般與我們業務有關的風險因素
我們承保的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性。
PMIERs項下要求的最低資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況，考慮的因素包括LTV比率、信用評分、年限、住房負擔得起的再融資計劃(“HARP”)的狀況和拖欠狀況；以及貸款是根據貸款人支付的抵押貸款保險單還是其他不會自動終止的保單投保的，這些政策與“房主保護法”對借款人支付的抵押貸款保險的要求一致。因此，如果我們的直接有效風險通過增加NIW而增加，或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO得分較低的貸款，例如，在其他條件不變的情況下，我們將被要求持有更多可用資產，以保持GSE資格。
NAIC在2019年12月發佈的暴露草案中包含的基於風險的資本框架所要求的最低資本，在一定程度上將是某些貸款和經濟因素的函數，包括房地產位置、LTV比率和信用評分；貸款發放時市場的一般承保質量；貸款年齡；以及我們收取的溢價率。根據資本金要求最終公佈並生效時的規定，我們的業務組合可能會影響我們在新框架下所需持有的最低資本金。
我們的淨資產在所有單一保費保單中所佔的比例從2013年的約10%到2017年的19%不等，2020年前9個月和2019年的前9個月分別為10%和16%。根據單一保單的實際保期，以及其相對於每月保單的保費比率，單一保單在其整個生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。
正如我們在題為“風險因素”的文章中所討論的那樣再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。“我們有各種QSR交易。雖然這些交易降低了我們的保費，但它們對我們整體業績的影響較小，因為交易中讓出的損失減少了我們發生的損失，我們收到的割讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各組成部分的影響將因時期而異，具體取決於轉讓虧損的水平。我們也有各種超額損失再保險交易，根據這些交易，我們放棄保費。對於各自的再保險承保期，我們保留第一層總損失，而一家特殊目的實體提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。
除了再保險對我們保費的影響外，我們預計保費收益率會下降，因為我們有效的保險中有越來越多的比例來自最近幾年保費一直在下降的賬面年份。
對於從2012年年中開始投保的新保險，我們取消保險範圍的能力變得更加有限，對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險，我們的能力變得更加有限。這些限制可能會導致比我們以前的主保單情況下更高的損失。此外，由於與新冠肺炎疫情有關的通融，我們的解僱權暫時變得更加有限。在某些情況下，我們放棄了撤銷權，在這些情況下，未能付款與新冠肺炎流行病相關的忍耐有關。
我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則，部分通過同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得，網址為Http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
即使在房價穩定或上漲的情況下，具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。截至2020年9月30日，在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(14.9%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(9.6%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(8.0%)、承保有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件(1.4%)，以及DTI比率大於45%(或沒有比率可用)(13.6%)的抵押貸款，每個屬性都是在貸款發起時確定的。截至2020年9月30日，具有以上屬性的貸款佔我們有效主要風險的2.9%，2020年前三個季度不到我們NIW的1%，2019年前三個季度不到我們NIW的1.2%。
我們會不時改變貸款承銷流程。例如，我們可能依賴貸款人提供給我們的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具獲得的。這些工具可能會產生與原本確定的結果不同的結果。例如，評估工具可能指示與現場評估確定的值不同的屬性值。此外，我們繼續進一步自動化我們的承保流程。我們的自動化流程可能會導致我們為貸款投保，否則我們在以前的流程下不會投保這些貸款。
2020年前9個月，我們約69.7%的新投資(按有效風險計算)是根據委託承保計劃發起的，根據該計劃，貸款發起人有權代表我們為我們的抵押貸款保險承銷貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款，我們取決於發起人對我們準則的遵守情況，並依賴發起人的陳述，即所投保的貸款滿足承保準則、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控我們的承保指南的某些方面是否得到了發起人的遵守，

MGIC投資公司-2020年第三季度|71

這類系統可能無法確保在發放貸款時嚴格遵守指導方針。
私人抵押貸款保險業廣泛使用基於風險的定價系統(在我們的風險因素中進行了討論，標題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。)使我們更難將我們的保險費率與競爭對手提供的保險費率進行比較。我們可能不會意識到行業費率的變化，直到我們觀察到我們承保的新保險的組合發生了變化，我們的組合可能會因此而波動更大。
如果州或聯邦法規或法規的改變放寬了抵押貸款標準和/或要求，或者如果貸款人在抵押貸款發放較低的時期尋求取代業務的方法，那麼可能會有更多的抵押貸款以比當前發起的更高的風險特徵發起，例如FICO評分較低和DTI比率較高的貸款。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓，要求其為此類貸款提供保險，預計這些貸款將經歷更高的索賠率。雖然我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型，但不能保證即使在我們目前的承保要求下，賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際損失。
我們的控股公司債務大大超過了我們控股公司的現金和投資。
截至2020年9月30日，我們在控股公司擁有約8.71億美元的現金和投資，我們控股公司的債務本金總額為11億美元，其中包括2.42億美元2023年到期的5.75%優先債券(“5.75%債券”)，6.5億美元2028年到期的5.25%優先債券(5.25%債券)，以及2.09億美元2063年到期的9%可轉換次級債券(“9%債券”)。截至2020年9月30日，5.75%的債券、5.25%的債券和9%的未償還債券的年度償債金額約為6700萬美元。
5.75%的優先債券、5.25%的優先債券和9%的債券是我們的控股公司MGIC投資公司的義務，而不是其子公司的義務。我們的保險子公司的股息支付，除了投資收入和在公開市場籌集資金之外，是我們控股公司現金流入的主要來源，受到保險監管的限制。此外，截至2021年3月31日，MGIC支付給我們控股公司的股息需要獲得GSE批准。MGIC是分紅的主要來源，在2020年第一季度和2019年全年，分別向我們的控股公司支付了總計3.9億美元和2.8億美元的股息。我們要求保監處在米高梅投資公司派發股息前不要反對，而且由於新冠肺炎疫情的不確定性，米高梅投資公司在2020年第二季度或第三季度沒有向控股公司支付現金和/或投資證券的股息；但在2020年第三季度，米高梅投資公司將其在9%債券中1.33億美元的股權作為股息分配給了控股公司，公允價值為1.67億美元。MGIC未來向控股公司支付的股息將按季度與董事會協商，並在考慮任何最新估計後確定。
關於新冠肺炎疫情對我們業務造成的經濟影響的持續時間和嚴重程度。
在2020年第三季度，我們發行了5.25%的優先債券，並用部分收益回購了1.83億美元的5.75%優先債券和4800萬美元的9%債券。我們可以不時地在公開市場(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易回購我們的債務義務。
在2020年第一季度和2019年，我們分別回購了約960萬股和870萬股普通股，分別使用了約1.2億美元和1.14億美元的控股公司資源。截至2020年9月30日，根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃，我們在2021年底之前有2.91億美元的剩餘授權回購我們的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間，也可以隨時停止。由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們暫時暫停了股票回購，但未來可能會恢復。如果需要向我們的子公司額外出資，這些出資將減少我們控股公司的現金和投資。正如我們於2016年2月11日提交的當前Form 8-K報告中所述，MGIC從芝加哥聯邦住房貸款銀行借款1.55億美元。這是MGIC的義務，而不是我們控股公司的義務。
您在我們公司的所有權可能會被我們籌集的額外資本稀釋，或者如果我們未償還可轉換債券的持有者將這些債務轉換為我們普通股的股票。
如上所述，我們的風險因素標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”雖然我們目前符合PMIER的規定，但不能保證我們不會尋求發行額外的債務資本，或籌集額外的股本或與股本掛鈎的資本，以管理我們在PMIER下的資本狀況或用於其他目的。未來任何股權證券的發行都可能稀釋您在我們公司的所有權權益。此外，我們普通股的市場價格可能會因為在市場上大量出售股票或類似的證券或認為可能發生這樣的出售而下降。
截至2020年9月30日，我們有2.09億美元的未償還本金9%的債券。9%債券的本金金額目前可根據持有人的選擇權按每1,000美元本金債券74.4718股普通股的轉換率(可調整)進行轉換。這意味着轉換價格約為每股13.43美元。我們控股公司支付股息導致換算率和價格的調整，這種調整一般推遲到年底。

MGIC投資公司-2020年第三季度|72

如果我們普通股的收盤價在贖回通知之前的30個交易日中至少有20個交易日超過17.46美元，我們可以隨時贖回全部或部分9%債券，贖回價格相當於正在贖回的9%債券本金的100%，外加任何應計和未支付的利息。我們有權，也可以選擇，在未來延期支付9%債券項下的應付利息。如果持有者選擇轉換其9%的債券，那麼被轉換的9%債券的延期利息也可以轉換為我們的普通股。這類遞延利息的轉換率是根據我們的股票在緊接轉換相關債券的選舉前5天內的平均價格計算的。我們可以選擇用現金購買債券轉換後可發行的部分或全部股票。有關9%債券的更多信息，包括因利息延期而產生的額外要求，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K第8項中的合併財務報表附註7-“債務”。
有關我們的可轉換證券對我們每股收益的稀釋效應的討論，請參閲我們合併財務報表的附註6-“每股收益”。如上所述，在2020年第一季度和2019年，我們回購了普通股，未來可能會再次回購。此外，在2020年第三季度，我們回購了一部分債務，未來可能會再次回購。
如果我們維護的消費者個人信息被不當披露，我們的信息技術系統被損壞或操作中斷，或者我們的自動化流程沒有按預期運行，我們可能會受到不利影響。
作為我們業務的一部分，我們維護着大量關於消費者的個人信息。旨在促進保護消費者個人信息的聯邦和州法律要求收集或維護消費者信息的企業採用信息安全計劃，在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人，在某些司法管轄區還通知監管機構。這些法律可能要求向受安全漏洞影響的個人提供免費的信用監測服務。雖然我們相信我們有適當的資訊保安政策和制度，以防止未經授權的披露，但我們不能保證不會發生未經授權的披露，無論是透過第三方或僱員的行動。未經授權的披露可能會對我們的聲譽造成不利影響，導致業務損失，並使我們面臨實質性的損害索賠。
我們依賴於複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都有可能受到各種來源的破壞或中斷，包括通過第三方的行動。由於我們依賴信息技術系統，包括我們的以及我們的客户和第三方服務提供商的系統，它們的損壞或中斷可能會嚴重擾亂我們的運營，這可能會對我們的業務、業務前景和運營業績產生重大不利影響。
為了應對新冠肺炎疫情，該公司啟動了業務連續性計劃，過渡到遠程員工虛擬勞動力模式，在受控的辦公環境中由有限的員工支持某些基本活動。雖然我們繼續保持全面運營，但虛擬勞動力模式可能更容易受到安全漏洞、損害或中斷的影響。
此外，我們正在升級我們的某些信息系統，並對我們的某些業務流程進行改造和自動化，這些已經實施了多年，我們還在繼續部署和增強我們的基於風險的定價系統。這些技術和業務流程改進的實施，以及它們在適用時與客户和第三方系統的集成，都是複雜、昂貴和耗時的。如果我們不能及時、成功地實施和集成新技術系統，或者如果系統和/或轉型和自動化的業務流程不能按預期運行，可能會對我們的業務、業務前景和運營結果產生不利影響。


MGIC投資公司-2020年第三季度|73

第二項股權證券的無記名出售和收益的使用

發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2020年9月30日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。
股份回購
期間開始期間結束購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數
根據這些計劃可能購買的股票的大約美元價值(1)
2020年7月1日2020年7月31日— $— — $290,818,024 
2020年8月1日2020年8月31日— $— — $290,818,024 
2020年9月1日2020年9月30日— $— — $290,818,024 
— $— — 

(1)2020年1月28日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們可以在2021年底之前再回購2.91億美元的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可能會暫停一段時間或隨時中斷，鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們暫時暫停了股票回購。


MGIC投資公司-2020年第三季度|74

項目6.展品
附隨的展品索引以引用方式併入本項目的這一部分，除下一句中另有説明外，該索引中列出的展品作為本表格10-Q的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-Q表的一部分歸檔，但隨附於本10-Q表。

(第II部第6項)

展品索引
展品編號展品説明形式證物申報日期
4.10
第四補充契約，日期為2020年8月12日，由MGIC投資公司和美國銀行全國協會作為受託人。
8-K4.12020年8月12日
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書†
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席財務官證書†
32
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書(如第二部分第6項所示，本展品未被“備案”)††
99
風險因素包括在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項中，並由截至2020年3月31日、2020年6月30日和2020年9月30日的季度報告Form 10-Q第II部分第1A項補充，並通過更新各種統計和其他信息†
101.INS內聯XBRL實例文檔
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

*表示管理合同或補償計劃。
†公司在此提交申請。
隨函提供的是††。


MGIC投資公司-2020年第三季度|75

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告於2020年11月4日由正式授權的下列簽署人代表其簽署。
MGIC投資公司
 
/s/納撒尼爾·H·科爾森
納撒尼爾·H·科爾森
執行副總裁兼
首席財務官
 
/s/Julie K.Sperber
朱莉·K·斯珀伯
副總裁、財務總監兼首席會計官

MGIC投資公司-2020年第三季度|76