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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
 
形式10-Q
 
(馬克一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年9月30日
或
 
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
在從中國到日本的過渡期內，中國從中國到日本的過渡期，從中國到日本的過渡期。
委託文件編號：001-35538
 
這個凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
 
特拉華州 45-2832612
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)		 (I.R.S.僱主
識別號碼)
賓夕法尼亞大道1001號，郵編：NW
華盛頓, 直流, 20004-2505
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(202) 729-5626
(註冊人電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名或前地址，如自上次報告以來有所更改)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股CG納斯達克全球精選市場

截至2020年10月28日，有353,269,793已發行的註冊人普通股。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ý*¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ý*¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器 ☒  加速文件管理器 ☐
非加速文件管理器 ☐  規模較小的新聞報道公司 ☐
新興成長型公司 ☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*編號：☒   


目錄
 
  頁
第一部分-財務信息
第(1)項。
財務報表
5
未經審計的簡明合併財務報表-2020年9月30日和2019年9月30日：
截至2020年9月30日和2019年12月31日的簡明合併資產負債表
5
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合運營報表
6
截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合全面收益表
7
截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合權益變動表
8
截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表簡明表
10
簡明合併財務報表附註
12
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
71
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
137
第四項。
管制和程序
137
第II部分-其他資料
第(1)項。
法律程序
138
項目71A。
危險因素
138
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
138
第三項。
高級證券違約
138
第四項。
礦場安全資料披露
138
第五項。
其他資料
138
項目6.
陳列品
139
簽名
140
 



1

前瞻性陳述
本報告可能包含1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。這些陳述包括但不限於與我們對業務表現的預期、我們的財務業績、我們的流動性和資本資源、或有事項、我們的股息政策、我們對新冠肺炎影響的預期有關的陳述，以及其他非歷史陳述。您可以通過使用諸如“展望”、“相信”、“預期”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”或這些詞語的負面版本或其他類似詞語來識別這些前瞻性陳述。此類前瞻性陳述會受到各種風險、不確定因素和假設的影響。因此，存在或將會有重要因素可能導致實際結果或結果與這些聲明中指示的結果大不相同，包括但不限於本報告中題為“風險因素”的章節中描述的那些因素，以及我們於2020年2月12日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告以及我們於2020年4月30日提交給SEC的截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中描述的那些因素，這些因素可能會導致實際結果或結果與這些聲明中指示的結果大不相同，這些因素包括但不限於本報告中題為“風險因素”的章節中描述的那些因素，以及我們於2020年2月12日提交給美國證券交易委員會(SEC)的Form 10-K年度報告中描述的那些因素，由於這些因素可能會在我們提交給證券交易委員會的定期文件中不時更新, 這些資料可在證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被解釋為詳盡的，應該與本報告和我們提交給證券交易委員會的其他定期文件中包括的其他警示性聲明一起閲讀。除非適用法律要求，否則我們不承擔公開更新或審查任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。

網站和社交媒體披露
我們使用我們的網站(www.carlyle.com)、我們的公司臉書頁面(我們的公司推特帳户(@one carlyle或www.twitter.com/onecarlyle)、我們的公司Instagram帳户(@onecarlyle或www.instagram.com/onecarlyle)、我們的公司LinkedIn帳户(www.linkedin.com/company/https://www.facebook.com/onecarlyle/)，-carlyle-group)和我們的公司Youtube頻道(www.youtube.com/user/onecarlyle)作為分發公司重要信息的渠道。例如，有關我們公司的財務和其他材料信息通常會發布在www.carlyle.com上並可在www.carlyle.com上訪問。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，當您通過訪問http://ir.carlyle.com/email-alerts.上的“電子郵件提醒訂閲”部分註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關凱雷的電子郵件提醒和其他信息然而，我們網站和社交媒體渠道的內容並不是本季度報告Form 10-Q的一部分，也不包含在此作為參考。

 

自2020年1月1日起，我們完成了從名為凱雷集團(Carlyle Group L.P.)的特拉華州有限合夥企業向名為凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的特拉華州公司的轉換。根據轉換，在2020年1月1日的指定生效時間，凱雷集團(Carlyle Group L.P.)在緊接生效時間之前未償還的每個普通股轉換為凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的一股普通股，每個特別投票單元和普通合夥人單位都被免費取消。此外，凱雷控股一期、凱雷二期和凱雷三期合夥單位的持有者用這些單位交換了等量的普通股和某些其他重組步驟(轉換，連同這些重組步驟和相關交易，稱為“轉換”)。
除上下文另有指示外，本報告中提及的“凱雷”、“公司”、“我們”、“我們”及“我們”指(I)向凱雷集團及其合併子公司完成轉換之前及(Ii)向凱雷集團有限公司及其合併子公司完成轉換之前及之後。對我們普通股或轉換前的股票的引用是指凱雷集團(Carlyle Group L.P.)的普通股。當我們提到我們的“高級凱雷專業人員”時，我們指的是我們公司的合夥人級別的人員。本報告中提到的凱雷高級專業人員的所有權包括這些個人的個人規劃車輛的所有權。當我們提到“凱雷控股合夥企業”或“凱雷控股”時，我們指的是凱雷控股I L.P.、凱雷控股II L.P.和凱雷控股III L.P.，在轉換之前，這些控股合夥企業是本公司和我們的高級凱雷專業人士以及凱雷控股合夥單位的其他持有人擁有各自業務權益的控股合夥企業。
以下簡稱“凱雷基金”、“我們的基金”和“我們的投資基金”，是指凱雷為其提供諮詢的投資基金和投資工具。
所謂“套利資金”，一般是指封閉式投資工具，在指定的投資期內提取承諾，在基金實現指定投資回報的情況下，普通合夥人從有限合夥人那裏獲得一筆特殊的剩餘收益分配，我們稱之為附帶權益。


2

涉及套利基金的披露還將包括某些承諾的影響，這些承諾不賺取附帶權益，但屬於我們套利基金的一部分，或與我們的套利基金相關。附帶權益的利率，以及分配給凱雷的附帶權益份額，在套利基金平臺上可能會有所不同。套利基金通常包括我們四個業務部門的以下投資工具：

•企業私募股權：凱雷(Carlyle)為收購、中間市場和成長型資本基金提供諮詢
•房地產：由凱雷提供諮詢的房地產、電力、基礎設施和能源基金，以及由我們的戰略合作伙伴NGP能源資本管理公司(“NGP”)提供諮詢的某些能源基金，凱雷有權在這些基金中獲得一份附帶權益(“NGP套利基金”)。
•全球信貸：不良信貸、能源信貸、機會主義信貸、企業夾層基金、飛機融資和服務等封閉式信貸基金由凱雷擔任顧問
•投資解決方案：由AlpInvest Partners B.V.(“AlpInvest”)和Metropolitan Real Estate Equity Management，LLC(“Metropolitan”)提供諮詢的基金和工具，包括一級基金、二級和聯合投資策略。

套利基金特別不包括由NGP建議的若干基金，其中凱雷無權收取附帶權益(或“NGP前身基金”)、抵押貸款債券工具(“CLO”)、業務發展公司和直接借貸管理賬户的份額，以及向第三方投資者募集的資本以收購堅毅控股76.6%的權益。

有關本季度報告通篇使用的基金縮寫的解釋，請參閲“第2項.管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--我們的基金家族”(Item 2.管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--我們的基金家族).
所謂“可賺取手續費的管理資產”或“可賺取手續費的資產”，是指我們所管理或建議的資產，我們可從中獲得經常性基金管理費。一旦費用被激活，我們的可賺取費用的AUM通常基於以下其中一項：
(a)有限合夥人資本承諾額，一般為原投資期未滿的進位基金、承諾費期內的AlpInvest進位基金和標的基金加權平均投資期內的Metropolitan進位基金；
(b)有限合夥人按成本價投資的剩餘資金，一般為原投資期已滿的進位基金和某些共同投資工具，標的基金加權平均投資期屆滿後的大都會進位資金，以及我司業務發展公司之一；
(c)截至季度截止日期，我們的CLO和其他證券化工具的可賺取手續費的抵押品餘額總額，如基金契約中所定義(通常不包括股票和違約頭寸)；
(d)我們開放式基金資產淨值的外部投資者部分(預贖回和認購)，以及某些套利基金；
(e)我們的一家業務發展公司和某些套利基金的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)，不包括現金和現金等價物；或
(f)投資資本的成本或公允價值的較低者，通常用於承諾期已過的AlpInvest進位基金和投資期已過的某些進位基金。
我們所謂的“管理下的資產”或“AUM”是指我們管理或建議的資產。我們的AUM通常等於以下各項之和：
(A)我們的套利基金和相關的共同投資工具、NGP前身基金和單獨管理的賬户的公允價值總額，加上凱雷根據對該等基金和工具的資本承諾條款有權向該等基金和工具的投資者(包括凱雷對該等基金和工具以及凱雷高級專業人士和員工的承諾)催繳的資本；
(B)支付我們CLO和其他結構性產品的票據的抵押品餘額總額和本金現金或本金總額(包括所有頭寸)；
(C)提高我們開放式基金的資產淨值(預贖回和認購)；以及
(D)支付我們業務發展公司的總資產(包括通過槓桿收購的資產)，加上凱雷根據其對該等工具的資本承諾條款有權向該等工具的投資者催繳的資本。


3

**我們在計算AUM和收費AUM時，包括我們與Riverstone Holdings L.L.C.(“Riverstone”)聯合提供諮詢的某些能源和可再生資源基金、由NGP提供諮詢的NGP前身基金和NGP Carry基金(統稱為“NGP能源基金”)，以及從第三方投資者那裏籌集的資本，以收購堅韌控股76.6%的權益。
對於我們的大部分套利基金來説，總AUM包括投資資本的公允價值，而收費AUM包括資本承諾金額或投資資本的剩餘金額，這取決於基金最初的投資期是否已經到期。因此，當剩餘投資的總公允價值小於這些投資的成本時，賺取費用的AUM可能大於總AUM。
他説，我們對AUM和賺取手續費的AUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同。因此，這些措施可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相提並論。此外，我們計算的AUM(但不包括賺取費用的AUM)包括凱雷投資基金和我們人員對我們投資基金的未催繳承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否受管理費、獎勵費或業績分配的約束。我們對AUM或收費AUM的計算不是基於我們管理或建議的投資基金管理協議中對AUM或收費AUM的任何定義。


4

第一部分-財務信息
 
項目1、會計報表編制、財務報表編制
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
簡明綜合資產負債表
(百萬美元)
九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
 (未經審計)
資產
現金和現金等價物$938.4 $793.4 
合併基金持有的現金和現金等價物377.8 122.4 
限制性現金0.4 34.6 
投資，包括應計業績分配#美元4,184.2百萬美元和$3,855.6分別截至2020年9月30日和2019年12月31日
6,484.2 6,804.4 
綜合基金的投資5,414.8 5,007.3 
聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額247.2 273.9 
合併基金的聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額100.3 74.4 
固定資產，淨額133.9 108.2 
租賃使用權資產，淨額187.7 203.8 
存款及其他53.5 54.0 
無形資產，淨額51.9 62.3 
遞延税項資產212.1 270.1 
總資產$14,202.2 $13,808.8 
負債和權益
債務義務$1,987.1 $1,976.3 
綜合基金應付貸款5,263.7 4,706.7 
應付帳款、應計費用和其他負債311.8 354.9 
應計薪酬和福利2,684.2 2,496.5 
由於附屬公司448.0 542.1 
遞延收入272.3 71.0 
遞延税項負債47.2 65.2 
合併基金的其他負債475.2 316.1 
租賃負債265.0 288.2 
應計退還債務17.5 22.2 
總負債11,772.0 10,839.2 
承諾和或有事項
合夥人資本(共同單位、117,840,651截至2019年12月31日已發行和未償還)
— 703.8 
普通股，$0.01面值，100,000,000,000授權股份(353,269,793(截至2020年9月30日的已發行和已發行股票)
3.5 — 
額外實收資本2,615.7 — 
留存收益(虧損)(170.6)— 
累計其他綜合損失(237.1)(85.2)
合併實體中的非控股權益218.7 333.5 
凱雷控股的非控股權益— 2,017.5 
總股本2,430.2 2,969.6 
負債和權益總額$14,202.2 $13,808.8 
請參閲隨附的説明。


5

凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
簡明合併操作報表
(未經審計)
(百萬美元，不包括每股和每股數據)
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
營業收入
基金管理費$363.8 $359.5 $1,091.5 $1,103.8 
獎勵費9.1 9.9 27.0 26.8 
投資收益(虧損)
績效分配477.4 112.4 731.6 709.1 
本金投資收益(虧損)106.7 212.2 (659.2)856.0 
總投資收益(虧損)584.1 324.6 72.4 1,565.1 
利息和其他收入21.3 23.3 64.5 71.5 
綜合基金的利息及其他收入56.3 51.3 164.5 149.5 
總收入1,034.6 768.6 1,419.9 2,916.7 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利222.2 200.0 639.0 631.9 
基於股權的薪酬18.7 36.6 78.3 107.8 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬250.6 92.6 343.7 391.6 
總薪酬和福利491.5 329.2 1,061.0 1,131.3 
一般、行政和其他費用91.1 121.7 240.9 344.9 
利息23.0 20.0 72.8 59.2 
綜合基金的利息及其他費用37.2 34.1 122.1 99.7 
其他營業外費用0.6 0.3 1.3 1.0 
總費用643.4 505.3 1,498.1 1,636.1 
其他收入(虧損)
合併基金投資淨收益(虧損)23.9 (1.9)(38.9)(6.9)
所得税撥備前的收益(虧損)415.1 261.4 (117.1)1,273.7 
所得税撥備82.4 9.4 54.7 48.9 
淨收益(虧損)332.7 252.0 (171.8)1,224.8 
合併實體非控股權益應佔淨收益(虧損)37.2 10.5 (1.2)45.8 
可歸因於凱雷控股的淨收益(虧損)295.5 241.5 (170.6)1,179.0 
可歸因於凱雷控股非控股權益的淨收入— 149.3 — 789.8 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨收益(虧損)。295.5 92.2 (170.6)389.2 
可歸因於A系列優先單位持有人的淨收入— 7.3 — 19.1 
首輪優先單位贖回溢價— 16.5 — 16.5 
凱雷集團普通股股東應佔淨收益(虧損)$295.5 $68.4 $(170.6)$353.6 
凱雷集團每股普通股應佔淨收益(虧損)(見附註11)
基本型$0.84 $0.60 $(0.49)$3.17 
稀釋$0.82 $0.55 $(0.49)$2.93 
加權平均普通股
基本型351,567,631 114,930,365 349,468,329 111,547,969 
稀釋358,405,845 124,875,070 349,468,329 120,558,967 
幾乎所有的收入都是從本公司的關聯公司賺取的。請參閲隨附的説明。


6

凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
簡明綜合全面收益表
(未經審計)
(百萬美元)
 
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
淨收益(虧損)$332.7 $252.0 $(171.8)$1,224.8 
其他綜合收益(虧損)
外幣換算調整27.0 (31.4)16.3 (30.2)
堅韌可供出售證券的未實現收益(虧損)— 4.6 (20.0)17.0 
固定福利計劃
當期未實現損益(0.4)0.6 (2.2)2.6 
減去：期間收益的重新分類調整，包括在以現金為基礎的薪酬和福利費用中0.4 0.3 1.3 0.8 
其他綜合收益(虧損)27.0 (25.9)(4.6)(9.8)
綜合收益(虧損)359.7 226.1 (176.4)1,215.0 
合併實體非控股權益應佔綜合收益(虧損)42.4 8.2 (8.8)37.7 
可歸因於凱雷控股的全面收益(虧損)317.3 217.9 (167.6)1,177.3 
凱雷控股非控股權益應佔綜合收益— 133.7 — 789.0 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的全面收益(虧損)$317.3 $84.2 $(167.6)$388.3 
請參閲隨附的説明。



7

凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
簡明綜合權益變動表
(未經審計)
(百萬美元和股票)

普普通通
單位		普通股合作伙伴的
資本		普通股額外實收資本留存收益(虧損)累積
其他
綜合
收入(虧損)		非
控管
在以下項目中的權益
固形
實體		非
控管
在以下方面的權益：
卡萊爾
持有量		總計
權益
2020年6月30日的餘額— 348.7 $— $3.5 $2,679.8 $(466.1)$(258.9)$184.4 $— $2,142.7 
基於股權的薪酬— — — — 24.2 — — — — 24.2 
為股權獎勵而發行的股票— 4.6 — — — — — — — — 
捐款— — — — — — — 10.2 — 10.2 
分佈— — — — (88.3)— — (18.3)— (106.6)
淨收入— — — — — 295.5 — 37.2 — 332.7 
貨幣換算調整— — — — — — 21.8 5.2 — 27.0 
2020年9月30日的餘額— 353.3 $— $3.5 $2,615.7 $(170.6)$(237.1)$218.7 $— $2,430.2 
普普通通
單位		普通股合作伙伴的
資本		普通股額外實收資本留存收益(虧損)累積
其他
綜合
收入(虧損)		非
控管
在以下項目中的權益
固形
實體		非
控管
在以下方面的權益：
卡萊爾
持有量		總計
權益
2019年12月31日的餘額117.8 — $703.8 $— $— $— $(85.2)$333.5 $2,017.5 $2,969.6 
轉換導致的重新分類-合夥人資本(117.8)117.8 (703.8)1.2 702.6 — — — — — 
轉換導致的重新分類-凱雷控股的非控股權益— 229.4 — 2.3 2,180.9 — (165.7)— (2,017.5)— 
回購的股份— (1.1)— — (26.4)— — — — (26.4)
轉換產生的税收影響— — — — (64.4)— 10.8 — — (53.6)
基於股權的薪酬— — — — 85.9 — — — — 85.9 
為股權獎勵而發行的股票— 7.2 — — — — — — — — 
捐款— — — — — — — 24.2 — 24.2 
分佈— — — — (262.9)— — (53.5)— (316.4)
淨損失— — — — — (170.6)— (1.2)— (171.8)
合併實體的解除合併— — — — — — — (76.7)— (76.7)
貨幣換算調整— — — — — — 23.9 (7.6)— 16.3 
堅韌可供出售證券的未實現虧損— — — — — — (20.0)— — (20.0)
固定福利計劃，淨額— — — — — — (0.9)— — (0.9)
2020年9月30日的餘額— 353.3 $— $3.5 $2,615.7 $(170.6)$(237.1)$218.7 $— $2,430.2 



8

普普通通
單位		優先股合作伙伴的
資本		累積
其他
綜合
收入(虧損)		非
控管
在以下項目中的權益
固形
實體		非
控管
在以下方面的權益：
卡萊爾
持有量		總計
合作伙伴的
資本
2019年6月30日的餘額110.7 $387.5 $921.2 $(77.8)$308.5 $2,078.9 $3,618.3 
凱雷控股所有權權益的重新分配— — 34.2 (2.5)— (31.7)— 
將凱雷控股單位換成普通單位1.2 — 11.4 (0.8)— (10.6)— 
回購的單位(1.0)— (22.5)— — — (22.5)
收購凱雷控股權益所產生的遞延税項影響— — 0.6 — — — 0.6 
基於股權的薪酬— — 13.1 — — 26.8 39.9 
以股權為基礎的獎勵通用單位的發行6.4 — — — — — — 
捐款— — — — 15.6 — 15.6 
分佈— (5.9)(49.9)— (11.0)(99.1)(165.9)
淨收入— 23.8 68.4 — 10.5 149.3 252.0 
贖回優先股(見附註12)— (405.4)— — — — (405.4)
合併實體的解除合併— — — — (11.2)— (11.2)
貨幣換算調整— — — (9.9)(2.3)(19.2)(31.4)
堅韌Re可供出售證券的未實現收益— — — 1.6 — 3.0 4.6 
固定福利計劃，淨額— — — 0.3 — 0.6 0.9 
2019年9月30日的餘額117.3 $— $976.5 $(89.1)$310.1 $2,098.0 $3,295.5 
普普通通
單位		優先股合作伙伴的
資本		累積
其他
綜合
收入(虧損)		非
控管
在以下項目中的權益
固形
實體		非
控管
在以下方面的權益：
卡萊爾
持有量		總計
合作伙伴的
資本
2018年12月31日的餘額107.7 $387.5 $673.4 $(83.3)$324.2 $1,534.5 $2,836.3 
凱雷控股所有權權益的重新分配— — 49.6 (3.8)— (45.8)— 
將凱雷控股單位換成普通單位1.6 — 14.7 (1.1)— (13.6)— 
回購的單位(1.6)— (34.5)— — — (34.5)
收購凱雷控股權益所產生的遞延税項影響— — 1.0 — — — 1.0 
基於股權的薪酬— — 37.3 — — 76.7 114.0 
以股權為基礎的獎勵通用單位的發行9.6 — — — — — — 
捐款— — — — 24.7 — 24.7 
分佈— (17.7)(118.4)— (65.3)(242.3)(443.7)
淨收入— 35.6 353.6 — 45.8 789.8 1,224.8 
贖回優先股(見附註12)— (405.4)— — — — (405.4)
合併實體的解除合併— — — — (11.2)— (11.2)
採用時累計效果調整ASU 2016-2
— — (0.2)— — (0.5)(0.7)
貨幣換算調整— — — (7.6)(8.1)(14.5)(30.2)
堅韌Re可供出售證券的未實現收益— — — 5.6 — 11.4 17.0 
固定福利計劃，淨額— — — 1.1 — 2.3 3.4 
2019年9月30日的餘額117.3 $— $976.5 $(89.1)$310.1 $2,098.0 $3,295.5 

請參閲隨附的説明。


9
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
簡明現金流量表合併表
(未經審計)
(百萬美元)

 截至9月30日的9個月，
 20202019
經營活動現金流
淨收益(虧損)$(171.8)$1,224.8 
將淨收益(虧損)與經營活動的淨現金流量進行調整：
折舊攤銷38.9 44.9 
基於股權的薪酬78.3 107.8 
非現金績效分配和獎勵費用(239.6)(242.0)
非現金本金投資(收益)損失646.3 (775.1)
其他非現金金額(3.5)8.0 
與合併基金相關的資金：
合併基金投資的已實現/未實現(收益)虧損219.2 (18.8)
合併基金應付貸款的已實現/未實現(收益)損失(180.3)25.7 
綜合基金購買投資(2,049.1)(1,399.0)
綜合基金出售和結算投資的收益1,571.4 1,742.5 
非現金利息收入，淨額(4.6)(2.7)
合併基金持有的現金和現金等價物的變化(258.2)49.1 
合併基金持有的其他應收款的變化(20.0)64.5 
綜合基金持有的其他負債的變動149.4 (289.3)
合併基金其他非現金金額0.4 — 
購買投資(214.1)(216.5)
支付堅韌再保險公司的購價調整(79.6)— 
出售投資所得收益233.6 305.2 
遞延税金變動，淨額4.7 21.6 
關聯公司和其他應收賬款的到期變更(8.3)57.8 
存款及其他項目的變動(1.3)(6.3)
應付帳款、應計費用和其他負債的變動(57.5)(64.6)
應計薪酬和福利的變動73.0 99.3 
因附屬公司而更改(31.5)0.3 
租賃使用權資產和租賃負債變動情況(6.7)(17.1)
遞延收入變動200.3 203.9 
經營活動提供的現金淨額(用於)(110.6)924.0 
投資活動的現金流
固定資產購置額，淨額(37.3)(17.5)
投資活動所用現金淨額(37.3)(17.5)
融資活動的現金流
信貸安排下的借款287.1 42.3 
信貸安排項下的還款(300.6)(17.0)
發放3.5002029年到期的優先票據百分比，扣除融資成本
— 421.6 
償還定期貸款— (25.0)
債務付款(2.7)(44.9)
債務收益，扣除融資成本20.5 40.9 
綜合基金應付貸款淨借(付)款594.6 (161.7)
支付或有對價(0.3)(0.2)
向普通股股東分紅(262.9)(118.4)
分配給優先單位持有人— (17.7)
分配給凱雷控股的非控股權益持有人— (242.3)
支付凱雷控股單位的遞延對價(68.8)— 
非控股權益持有人的供款24.2 24.7 
對非控股利益持有人的分配(53.5)(42.9)
回購普通股(26.4)(34.5)
附屬公司融資活動引起的/來自附屬公司融資活動的變化40.9 147.1 
融資活動提供(用於)的現金淨額252.1 (28.0)
外匯匯率變動的影響6.6 (11.0)
現金、現金等價物和限制性現金增加110.8 867.5 
期初現金、現金等價物和限制性現金828.0 638.3 
現金、現金等價物和受限現金，期末$938.8 $1,505.8 
補充非現金披露
轉換為公司在權益中記錄的税收影響$53.9 $— 
與凱雷控股所有權權益重新分配相關的合夥人資本淨增加和累計其他綜合收益$— $45.8 
對非控股股東的非現金分配$— $(22.4)
合併基金解除合併對淨資產的影響$— $(24.3)
收購凱雷控股合夥單位的税收影響：
遞延税項資產$— $6.1 
應收税金協議負債$— $5.1 
合夥人資本總額$— $1.0 
現金、現金等價物和受限現金的對賬，期末：
現金和現金等價物$938.4 $1,489.8 
限制性現金0.4 16.0 
現金總額、現金等價物和受限現金，期末$938.8 $1,505.8 
合併基金持有的現金和現金等價物$377.8 $124.1 
請參閲隨附的説明。



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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)


1.陳述的組織和依據
從2020年1月1日起，凱雷集團(Carlyle Group L.P.)從特拉華州的一家有限合夥企業轉變為特拉華州的一家名為凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的公司(“轉換”)。作為轉換的結果，每個公共單位被轉換為普通股份額。根據其註冊法律，凱雷集團有限公司被視為與凱雷集團有限公司(“合夥企業”)相同的實體。除文意另有所指外，凡提及“凱雷”或“本公司”，指(I)轉換後的凱雷集團公司及其合併附屬公司，及(Ii)轉換前的凱雷集團有限公司及其合併附屬公司。由於轉換於2020年1月1日生效，附帶的截至2019年12月31日的合併財務報表以及截至2019年9月30日的三個月和九個月的合併財務報表以及相關注釋反映的是合夥企業的結果，而不是公司的結果。
於轉換前，本公司於凱雷控股I L.P.、凱雷控股II L.P.及凱雷控股III L.P.(統稱“凱雷控股”)錄得重大非控股權益，本公司及凱雷控股資深專業人士及凱雷控股合夥單位的其他持有人透過該等控股合夥企業擁有各自於業務中的權益。在轉換過程中，凱雷控股合夥企業的有限合夥人將他們的凱雷控股合夥企業單位換成了等值數量的凱雷集團普通股。因此，在轉換之後的一段時間裏，凱雷集團的綜合資產負債表和經營報表不反映凱雷控股公司的任何非控股權益，凱雷控股公司的淨收益(虧損)指的是凱雷集團及其合併子公司扣除合併實體中的非控股權益後的淨收益(虧損)。
凱雷是世界上最大的全球投資公司之一，在管理層主導的收購、戰略性少數股權投資、股權私募、合併和組建、增長資本融資、房地產機會、銀行貸款、高收益債務、不良資產、夾層債務和其他投資機會中發起、結構和擔任主要股權投資者。凱雷為各種私募股權基金、房地產基金、私募信貸基金、抵押貸款債券(“CLO”)和其他由本公司贊助的投資產品提供投資管理服務，並與其進行交易，用於在正常業務過程中投資客户資產。凱雷通常擔任普通合夥人、投資經理或抵押品經理，就這些產品的資產做出日常投資決策。凱雷通過四可報告的部分：公司私募股權、實物資產、全球信貸和投資解決方案(見附註14)。
陳述的基礎
隨附的簡明綜合財務報表包括本公司及其合併子公司的賬目。此外，本公司管理的若干凱雷關聯基金、相關外部共同投資實體及若干CLO(統稱“綜合基金”)已按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)在隨附的簡明綜合財務報表中合併，如附註2所述。合併綜合基金一般會對資產、負債及現金流產生毛利影響，而對本公司應佔淨收益一般沒有影響。綜合基金的其他投資者的經濟所有權權益在隨附的簡明綜合財務報表中反映為綜合實體的非控股權益(見附註2)。
隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計準則(GAAP)編制的，用於提供中期財務信息。這些報表(包括附註)未經審計，不包括年度財務報表所需的部分披露，應與公司提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包括的經審計的綜合財務報表一併閲讀。中期報告的經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期結果。管理層認為，簡明綜合財務報表反映所有調整，包括正常經常性應計項目，這對於公平列報所列示中期的財務狀況和經營結果是必要的。
2.重要會計政策摘要
鞏固原則
該公司合併其通過多數表決權權益或作為可變利益實體(“VIE”)的主要受益人控制的所有實體。
本公司評估(1)它是否持有某實體的可變權益，(2)該實體是否為VIE，以及(3)本公司的參與是否會使其成為主要受益者。在評估公司是否持有


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

變動利息、費用(包括管理費、獎勵費用和業績分配)是慣例的，且與所提供的服務水平相稱，並且如果本公司在實體中沒有持有其他經濟利益，而這些經濟利益將吸收超過實體預期損失或回報的微不足道的金額，則不被視為可變利益。公司考慮所有經濟利益，包括間接利益，以確定費用是否被視為可變利息。
對於本公司持有可變權益的那些實體，本公司決定這些實體中的每一個是否都有資格成為VIE，如果有，本公司是否為主要受益者。對實體是否為VIE的評估通常是定性的，這需要判斷。這些判斷包括：(A)確定有風險的股權投資是否足以允許實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；(B)評估股權持有人作為一個羣體是否可以做出對實體的經濟表現具有重大影響的決定；(C)確定是否應將兩方或更多方的股權合計；以及(D)確定股權投資者是否對其承擔承擔損失的義務或從實體獲得回報的權利擁有相應的投票權。
對於被確定為VIE的實體，本公司將合併其認為是主要受益者的實體。主要受益人被定義為可變利益持有人，具有(A)有權指導VIE的活動，從而對該實體的經濟表現產生最重大影響，以及(B)有義務吸收該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對VIE產生重大影響的利益。在評估本公司是否為主要受益人時，本公司評估其在本公司直接或間接持有的實體中的經濟利益。
截至2020年9月30日，反映在未經審計的簡明綜合資產負債表中的綜合VIE的資產和負債為1美元。5.910億美元和5.7分別為10億美元。除VIE的綜合資產外，綜合VIE的負債持有人一般對本公司並無追索權。
該公司幾乎所有的綜合基金都是CLO，即發放由主要由貸款或結構性債務組成的多樣化抵押品資產組合支持的應付貸款的VIE。作為管理CLO抵押品的交換，公司賺取投資管理費，在某些情況下包括從屬管理費和或有激勵費。在公司合併CLO的情況下(主要是因為留存權益對CLO很重要)，這些管理費已作為公司間交易取消。截至2020年9月30日，公司持有美元144.9在這些CLO上的投資高達數百萬美元，這代表了其最大的虧損風險。本公司在該等CLO中的投資一般從屬於該等實體的其他權益，並使本公司有權按比例從該等實體收取部分剩餘現金流(如有)。CLO的投資者不能就CLO結構中遭受的任何損失向本公司追索。
不符合VIE資格的實體通常被評估合併為有表決權的利益實體。在有表決權的實體模式下，本公司通過多數表決權合併其控制的那些實體。
所有重大的實體間交易和合並實體的餘額均已註銷。
對未合併的可變利息實體的投資
本公司持有若干未合併的VIE的可變權益，因為本公司並非主要受益人，包括其對若干CLO的投資及對NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”及連同其聯屬公司“NGP”)的戰略投資。有關NGP的戰略投資信息，請參閲附註4。本公司以直接股權和費用安排的形式參與該等實體。最大虧損風險是指公司確認的與其在這些未合併實體中的可變權益相關的資產損失。



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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

在公司合併資產負債表中確認的與公司在這些非合併VIE中的可變權益相關的資產如下：
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
投資$957.4 $1,029.5 
應計業績收入132.2 160.2 
應收管理費49.3 35.4 
總計$1,138.9 $1,225.1 
這些金額代表公司截至2020年9月30日和2019年12月31日與未合併VIE相關的最大虧損敞口。
會計基礎
隨附的財務報表是根據美國公認會計準則編制的。出於財務報告的目的，管理層已確定該公司的基金是符合美國公認會計原則的投資公司。投資公司的美國公認會計原則要求投資按估計公允價值記錄，投資公允價值中的未實現收益和/或虧損在經營報表中按當前基礎確認。此外，這些基金不合並其多數擁有和控制的投資(“投資組合公司”)。在編制這些未經審計的簡明合併財務報表時，本公司保留了資金的專門會計。
綜合基金持有的所有投資和發行的票據均按其估計公允價值在公司的簡明綜合資產負債表中列報。綜合基金的利息和其他收入以及綜合基金的利息支出和其他費用計入本公司未經審計的簡明綜合經營報表。
預算的使用
按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出假設和估計，這些假設和估計會影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。管理層的估計是基於歷史經驗和其他因素，包括管理層認為在這種情況下合理的對未來事件的預期。它還要求管理層在應用公司會計政策的過程中作出判斷。有關投資估值及其對業績分配的影響的假設和估計涉及更高程度的判斷和複雜性，這些假設和估計可能對合並財務報表以及由此對業績分配和激勵費用的影響產生重大影響。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。
業務合併
本公司採用收購會計方法對業務合併進行會計核算，在該方法下，收購的收購價格按收購日管理層確定的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。作為轉讓對價要素的或有對價義務於收購日確認為為交換收購業務而轉讓的公允價值的一部分。與業務合併相關發生的收購相關成本在發生時計入費用。
收入確認
公司根據ASC 606確認收入，與客户簽訂合同的收入。當公司將承諾的商品或服務轉讓給客户時，收入就會確認，金額反映了公司預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。ASC 606包括五步框架，該框架要求實體：(I)識別與客户的合同，這包括評估它將有權獲得的代價的可收集性，以換取轉讓給客户的商品或服務；(Ii)識別合同中的履約義務；(Iii)確定交易價格；(Iv)將交易價格分配給合同中的履約義務；以及(V)當實體履行履約義務時確認收入。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

本公司將代表基金有限合夥人對本公司的基於業績的資本分配的業績分配(俗稱“附帶權益”，基本上包括本公司以前報告的所有績效費用收入)作為ASC 323範圍內的金融資產收益進行會計處理。投資-權益法和合資企業因此不在ASC 606的範圍內。根據美國會計準則第323條，公司根據其對投資基金淨資產(包括業績分配)的比例債權的變化，將權益法收入(虧損)記錄為投資收入的一個組成部分，假設投資基金在每個報告日期根據每個基金的管理協議被清算。關於投資和投資收益組成部分的更多信息，見附註4。不符合績效資本分配定義的績效費用屬於ASC 606的範圍，並計入未經審計的簡明綜合經營報表中的獎勵費用。未實現業績收入的計算使用基金相關投資的投資估值，這些估值是根據本公司估值小組準備的政策、方法和模板得出的，如附註3“公允價值計量”中所述。
雖然在合同安排中確定誰是客户將在逐個合同的基礎上進行，但客户通常將是公司重要管理和諮詢合同的投資基金。客户的確定影響到公司對合同成本的會計分析。此外，代表凱雷基金收回的某些成本，主要是差旅和娛樂成本，在未經審計的簡明綜合經營報表中毛列，因為該公司控制着其投資管理業績義務的投入。
基金管理費
本公司為其持有普通合夥人權益或有管理協議的基金提供管理服務。本公司將其與基金簽訂的合同中的履約義務視為承諾提供(或安排第三方提供)與基金管理、政策和運營相關的投資管理服務。
由於涉及到公司提供投資管理服務的履約義務，公司通常在提供服務時履行這一履約義務，因為資金在公司提供服務時同時接收和消費所提供的利益。交易價格是公司預期有權獲得的對價金額，以換取將承諾的服務轉移到基金。每份投資管理合約在合約期內賺取的管理費代表可變對價，因為本公司有權獲得的對價根據管理費基礎的波動而有所不同，例如基金資產淨值(“NAV”)或資產管理規模(AUM)。鑑於管理費基準易受本公司影響以外的市場因素影響，管理費受到限制，因此對未來期間管理費的估計一般不包括在交易價格中。為所提供的投資管理服務確認的收入通常是在期末確定的數額，因為那時該期間的不確定性已經解決。
對於公司私募股權、實物資產和全球信貸部門的封閉式結轉資金，管理費通常在1.0%至2.0基金投資期內基於有限合夥人對基金的資本承諾的承諾的百分比。投資期屆滿或終止後，管理費一般以投資資本的成本或公允價值較低者為準，收取的費率亦可降低至0.6%和2.0%。對於某些單獨管理的賬户、期限較長的套利基金和其他封閉式基金，管理費通常從0.2%至1.0%基於未實現投資的出資、投資的現值或調整後的賬面價值。公司將在規定的時間內收取管理費，一般情況下十年從最初的結束日期開始，或者在某些情況下，從最終結束日期開始，但在某些有限的情況下，這樣的終止日期可能會更早，或者如果延長到連續的時間，那麼終止日期可能會更晚。一年期句號，通常最多為兩年。根據投資諮詢或投資管理及相關協議的合同條款，這些費用通常被稱為每半年預付一次，並確認為隨後每半年賺取一次。六月期。對於某些較長期的套利基金和某些其他封閉式基金，管理費在基金的整個生命週期內稱為季度管理費。
在全球信貸部分，對於CLO和其他結構性產品，管理費通常從0.4%至0.5%根據CLO中的資產總面值或票據本金總額計算，並根據條款按季度到期，並在各自的期間確認。CLO和其他結構性產品的管理費受契約和抵押品管理協議的約束，在某些條件下可能會延期，例如信用評級下調。在截至2020年9月30日的三個月內，公司充分確認了大約7.0在截至2020年6月30日的六個月內，由於基礎CLO投資組合的改善，其CLO的附屬管理費(在合併CLO的影響之後)被推遲了100萬美元。本公司將收取CLO的管理費，直至贖回CLO發行的證券為止，一般情況下五至十


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)

年份發行後。業務發展公司的管理費每季度拖欠一次，年費率為1.25投資資本的百分比為1.5總資產的%，不包括現金和現金等價物。
在投資解決方案部門，公司私募股權和房地產攜帶基金工具的管理費一般在0.25%至1.0相關基金承諾費期間或標的基金加權平均投資期內工具資本承諾的百分比。該等基金的承諾期或加權平均投資期屆滿後，管理費一般為0.25%至1.0(I)投資資本的成本或公允價值較低者，(Ii)未實現投資的資產淨值，或(Iii)未實現投資的出資；然而，某些單獨管理的賬户始終根據未實現投資的出資或初始承諾額賺取管理費。投資解決方案載體基金工具的管理費通常是每季度支付一次，並在相關季度確認。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，管理費應收金額為97.9百萬美元和$88.8於未經審核的簡明綜合資產負債表中，分別計入聯屬公司應付款項及其他應收賬款淨額。
該公司還向投資組合公司提供交易諮詢和投資組合諮詢服務，在單獨的合同協議涵蓋的情況下，當履行義務得到履行併合理確保收款時，確認這些服務的費用。交易費還包括該公司的貸款辛迪加和資本市場業務凱雷資本解決方案公司(“CCS”)的承銷費。基金管理費包括交易和投資組合諮詢費#美元。3.9百萬美元和$9.9截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為百萬美元和25.5百萬美元和$33.0分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的100萬美元，扣除各自合作協議中定義的任何抵消。
基金管理費不包括本公司根據有限合夥協議代表凱雷基金支付的任何合夥費用的報銷，包括與追求實際、建議或未完成投資有關的金額、專業費用、與收購、持有和處置投資相關的費用，以及其他基金管理費用。對於本公司為投資基金安排的專業費用，本公司的結論是，其承諾的性質是安排提供的服務，在第三方提供的服務轉移給客户之前，本公司不對其進行控制。因此，該公司得出結論，它是以代理商的身份行事的。因此，代表投資基金支付的這些專業費用的償還在未經審計的簡明綜合經營報表中按一般、行政和其他費用的淨額列報。
該公司還產生某些成本，主要是員工差旅和娛樂成本、員工薪酬和系統成本，公司從投資基金獲得與其提供投資和管理服務的業績義務相關的補償。對於可報銷的差旅、補償和系統成本，該公司得出結論，在將其員工提供的服務和用於開發適用系統的資源轉移給客户之前，它控制着這些服務和資源，因此是委託人。因此，本公司為管理基金有限合夥企業而產生的這些成本的報銷在未經審計的簡明綜合經營報表中以毛利和其他收入的基礎列示，一般費用、行政和其他費用或基於現金的薪酬和福利支出在未經審計的簡明綜合經營報表中列報。
獎勵費
關於其某些全球信貸基金的管理合同，當所管理資產的回報超過某些基準回報或其他業績目標時，公司還有權獲得基於業績的獎勵費用。在這種安排中，獎勵費用是在達到業績基準時確認的。獎勵費用是可變的對價，因為它們取決於投資工具是否達到規定的投資回報門檻。投資回報極易受本公司影響以外的市場因素影響。因此，激勵費用受到限制，直到不確定性得到解決。對未來期間獎勵費用的估計通常不包括在交易價格中，因為這些估計是有限制的。獎勵費用的交易價格通常是在與其相關的每個會計期間結束時確定的金額，因為這是解決該期間的不確定性的時候，因為這些費用不受退還的限制。
投資收益(虧損)，包括業績分配
投資收益(虧損)指公司權益法投資(包括任何相關的普通合夥人業績分配)和其他本金投資(包括CLO)產生的未實現和已實現損益。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

一般合夥人業績分配包括分配本公司有權獲得的某些基金的利潤(通常稱為附帶權益)。
對於公司私募股權、實物資產和全球信貸部分的封閉式結轉資金，本公司通常有權獲得20分配百分比(或10%至20某些較長期的結轉資金、某些信貸資金的%，最高可達25在某些公司私募股權基金達到業績基準的情況下，以及外部共同投資工具，或大約2%至10%對於大多數投資解決方案部門而言)淨已實現收入或收益作為附帶權益返還投資資本後，優先收益的分配一般7%至9%(或4%至7某些較長期的套利基金)和某些基金成本的回報(一般受制於基金有限合夥協議中規定的追趕條款)，以及某些基金成本的回報(通常受基金有限合夥協議中規定的追趕條款的約束)。附帶權益在基金的投資價值超過每項合夥協議規定的某些回報門檻時確認。該公司根據基金合夥協議在每個期間結束時應支付的金額，確認業績分配的收入，就像基金在那個日期終止一樣。因此，被確認為業績分配投資收入的金額反映了公司按當時的公允價值相對於上期末的公允價值計算的關聯基金基礎投資的損益份額。由於固有的不確定性，這些估計值可能與投資存在現成市場時使用的值有很大差異，差異可能是實質性的。
附帶權益最終在以下情況下實現：(I)以有利可圖的方式處置相關投資；(Ii)已償還有限合夥人投資者承擔的某些成本；(Iii)基金的累計回報超過優先回報；及(Iv)本公司決定向有限合夥人投資者收取套利而不是返還額外資本。如果基金的投資價值降至一定水平以下，公司可能需要在未來期間返還已實現的附帶權益。當基金投資的公允價值保持不變或低於一定的回報門檻時，先前確認的業績分配就會顛倒。在所有情況下，每個基金在這方面都是單獨考慮的，對於給定的基金，在基金的整個生命週期內，業績分配永遠不會是負的。如果基金的投資以其當時的公允價值進行假設清算時，需要返還先前確認和分配的附帶權益，則為潛在的回饋義務確定責任。
本金投資收益(虧損)在公司贖回全部或部分投資時，或當公司收到或到期的現金收入(如股息或分配)時實現。本金投資收益(虧損)還包括該公司在堅韌再保險公司投資至2020年6月2日的收益分配(見附註4)。由於涉及本公司對NGP的投資(見附註4)，本金投資收入包括本公司投資賬面價值與本公司應佔被投資人相關資產淨額之間的基差的相關攤銷，以及與本公司向其權益法被投資人員工提供的補償安排相關的補償費用。未實現本金投資收入(虧損)來自公司在被投資人未實現收益中的比例份額，包括標的投資公允價值的變化，以及在投資實現時未實現收益(虧損)的沖銷。
利息收入
利息收入在賺取時確認。對於在證券化中代表非投資級受益利益的債務證券，有效收益率是根據該證券的估計現金流確定的。這些證券的實際收益因估計現金流的變化而發生的變化在前瞻性基礎上確認為對未來期間利息收入的調整。本公司賺取的利息收入計入未經審計的簡明綜合經營報表所附的利息和其他收入。綜合基金的利息收入為#美元。50.8百萬美元和$49.8截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為百萬美元和155.0百萬美元和$144.5截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月分別為百萬元，並計入隨附的未經審計簡明綜合經營報表內的綜合基金利息及其他收入。
信用損失
2016年6月，FASB發佈了2016-13年度亞利桑那州立大學(ASU)，--金融工具--信貸損失(話題326)，並於2020年1月1日被本公司採納。有關收養的詳細信息，請參閲“最近發佈的會計公告，自2020年1月1日起採用的會計準則“下面。
根據ASU 2016-13年度的規定，本公司必須根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測來衡量在報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失。作為採用過程的一部分，該公司評估了其聯屬公司餘額中未付金額的收款風險特徵，以確定以下應收賬款池：


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

•可報銷基金費用應收賬款，
•管理費應收賬款，
•應收獎勵費用，
•應收交易費，
•投資組合費用應收賬款，以及
•應收票據。
該公司通常利用歷史信用損失信息或貼現現金流來計算每個池的預期信用損失。本公司的應收賬款主要來自其投資基金，根據本公司的歷史經驗，投資基金的信用損失風險較低。歷史信用損失數據可能會根據當前狀況和合理且可支持的預測進行調整，包括基於關聯投資基金的流動性對公司近期變現的預期。因此，採用ASU 2016-13年度並未對隨附的未經審計簡明合併財務報表產生實質性影響。
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利-以現金為基礎的薪酬和福利包括工資、獎金(酌情獎勵和擔保金額)、績效付款安排以及支付和應付給凱雷員工的福利。獎金在與之相關的服務期內累加。
基於股權的薪酬-與發行基於股權的獎勵有關的補償費用在授予日按公允價值計量。在未來服務期間授予的獎勵的補償費用以直線方式在相關服務期間內確認。不需要未來服務的獎勵的補償費用立即確認。現金結算的股權獎勵被歸類為負債，並在每個報告期結束時重新計量。包含績效條件的獎勵的補償費用在可能達到績效條件時確認；在某些情況下，此類補償費用可能在獎勵授予日期之前確認。包含市場條件的獎勵的補償費用是基於授予日期的公允價值，該價值考慮了市場條件將達到的可能性，並以直線方式在必要的服務期內予以確認。
發放給非員工的基於股權的獎勵通常被確認為一般、行政和其他費用，除非它們被確認為公司股權法收益的一部分，因為它們是向股權法被投資人的員工發放的。
該公司確認在此期間發生的基於股權的獎勵沒收是對先前確認的補償費用的沖銷。補償費用的減少額是根據在此期間被沒收的具體賠償金確定的。此外，公司在未經審計的簡明綜合經營報表中將所有超額税收優惠和不足確認為所得税優惠或費用。
與績效分配和獎勵費用相關的薪酬-績效分配和獎勵費用的一部分應支付給公司的員工和顧問。這些金額與相關績效分配和獎勵費用收入的確認一起作為薪酬費用入賬，在支付之前，被確認為應計薪酬和福利負債的組成部分。因此，當業績分配或獎勵費用收入發生沖銷時，相關的薪酬費用(如果有)也會沖銷。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司已記錄負債$2.210億美元和2.0本集團的總資產為20億美元，分別與應支付給員工和顧問的應計業績分配和獎勵費用部分相關，這部分費用包括在隨附的未經審計的簡明綜合資產負債表的應計薪酬和福利中。
所得税
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)是一家以美國聯邦所得税為目的的公司，因此需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。在轉換之前，凱雷集團通常被組織為一系列直通實體，因此通常不繳納美國聯邦所得税，但某些全資子公司除外，這些子公司在實體層面上需要繳納聯邦、州、地方和外國公司所得税。該公司的税務頭寸要接受美國聯邦、州、地方和外國税務機關的定期審計。
該公司採用資產負債法核算所得税，這要求確認已包括在財務報表或納税申報表中的事件的預期未來後果的遞延税項資產和負債。根據這一方法，遞延税項資產和負債是根據財務報表報告與資產和負債的計税基礎之間的差額，使用該期間的現行税率確定的。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

預計差額將出現逆轉。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在所得税撥備變動期間確認。此外，遞延税項資產確認為預期實現的可用淨營業虧損和税收抵免結轉。當公司的遞延税金總額“很有可能”無法變現時，計入估值津貼。在評估公司遞延税項資產的變現能力時，所有證據，無論是正面的還是負面的，都會進行評估。這項分析考慮的項目包括結轉損失的能力、暫時差異的逆轉、税收籌劃策略和對未來收益的預期。
根據美國所得税公認會計原則(GAAP)，待確認的税收優惠金額是指在審查後“更有可能”維持的福利金額。該公司分析其在要求提交所得税申報單的所有美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區以及這些司法管轄區的所有開放納税年度的納税狀況。如果基於這一分析，公司確定存在税務狀況的不確定性，則確定負債，該負債包括在未經審計的簡明合併財務報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。該公司在所得税撥備中確認與未確認的税收頭寸相關的應計利息和罰款。如果確認，未確認的税收頭寸的全部金額將被記錄為所得税撥備的減少。
應收税金協議
關於本公司的首次公開招股，本公司與凱雷控股合夥企業的有限合夥人訂立了一項應收税款協議，根據該協議，該合夥企業的某些子公司同意向凱雷控股合夥企業的有限合夥人支付任何涉及的交換交易85美國聯邦、州和地方所得税中因凱雷控股合夥企業單位交換凱雷集團普通單位而增加的税基而節省的現金税款(如果有)的%。在轉換完成後，凱雷控股合夥企業單位的持有者無權根據應收税款協議獲得任何付款，但轉換時已存在的與轉換前發生的交換有關的支付義務除外，凱雷控股合夥企業單位的持有人無權獲得應收税款協議項下的任何付款權利，但在轉換完成後，凱雷控股合夥企業單位的持有人不享有任何根據應收税款協議支付的權利，除非轉換時已存在的與轉換前發生的交換有關的支付義務。
關於轉換前發生的交換，本公司記錄了遞延税項資產的增長，原因是基於交換日期制定的聯邦和州税率的税基增加對所得税的估計影響。在交易所的納税年度之後，公司任何估計的變化對遞延税項資產的所有影響都將反映在所得税撥備中。同樣，制定的税率隨後發生變化的影響將反映在所得税撥備中。
非控制性權益
合併實體的非控股權益指由第三方投資者持有的合併實體股權的組成部分。這些利息根據報告所述期間發生的一般合作伙伴分配情況進行調整。在保留控股財務權益的情況下，子公司所有權的任何變更均作為控股和非控股權益之間的股權交易進行會計處理。與子公司所有權變更相關的交易成本記為直接計入權益的費用。
在轉換之前，本公司記錄了凱雷控股的非控股權益，這與凱雷控股合夥企業的其他有限合夥人的所有權權益有關。本公司透過全資附屬公司為凱雷控股的唯一普通合夥人，因此，本公司將凱雷控股的財務狀況及經營業績併入其綜合財務報表，凱雷控股的其他所有權權益在本公司未經審核的簡明綜合財務報表中反映為非控股權益，而本公司於凱雷控股的所有權權益的任何變動均計入合夥人資本內的交易，作為對凱雷控股的所有權權益的重新分配。作為轉換的一部分，凱雷控股合夥企業的有限合夥人將他們的凱雷控股合夥企業單位交換為同等數量的凱雷集團普通股，這被視為股權內交易。因此，凱雷集團公司的綜合資產負債表和綜合經營報表不反映轉換後凱雷控股公司的任何非控股權益。
普通股每股收益
本公司根據ASC 260計算每股普通股收益，每股收益。普通股每股基本收益的計算方法是將公司普通股應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋後的每股普通股收益反映了


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

假設轉換所有稀釋性證券。在轉換之前，我們對凱雷控股的合夥單位應用了“如果轉換”的方法，以確定稀釋加權平均已發行普通股。普通股應佔淨收益(虧損)不包括根據ASC 260的兩級法應佔任何參與證券的淨收益(虧損)和紅利。轉換後，本公司只有單一類別的股票，因此，在計算稀釋每股收益時不再採用“如果轉換”的方法。
投資
投資包括(I)本公司於基金中的所有權權益(一般為一般合夥人權益)，(Ii)本公司作出的策略性投資(兩者均作為權益法投資入賬)，(Iii)綜合基金持有的投資(於本公司未經審核的簡明綜合財務報表中按公允價值列示)，及(Iv)若干以信貸為導向的投資，包括對CLO及TCG BDC，Inc.(“BDC優先股”)(作為交易證券入賬)的投資。
基金投資所採用的估值程序因投資性質的不同而有所不同。上市證券投資的公允價值以證券的收盤價為基礎，並在證券受到限制的情況下進行調整，以反映適當的折扣。
非股權證券或其他投資(可能包括未在交易所上市的工具)的公允價值考慮(除其他因素外)外部定價來源，如交易商報價或獨立定價服務、最近的交易活動或本公司認為可能沒有反映在從外部來源獲得的定價中的其他信息。
在評估市場價格不容易確定的私人證券或資產時，公司會考慮經營業績、財務狀況、經濟和/或市場事件、最近的銷售價格和其他相關信息。這些估值程序可能因投資而異，但包括可比公開市場估值、可比收購估值和貼現現金流分析等技術。由於固有的不確定性，這些估計值可能與投資存在現成市場時使用的值有很大差異，差異可能是實質性的。此外，不能保證在清算後，本公司將實現本文所述的價值。
在出售證券或其他投資時，已實現淨收益或已實現淨虧損按加權平均成本計算，但CLO持有的投資除外，它們按先進先出原則計算已實現淨收益或已實現淨虧損。證券交易按交易日記錄。
本金權益法投資
本公司使用權益會計方法核算其具有或被推定具有重大影響力的所有投資，包括對未合併基金的投資和戰略投資。權益法投資的賬面價值乃根據本公司的投資額釐定，並根據根據各自的合夥協議分配的被投資人的損益權益(包括業績分配)減去已收到的分派而作出調整。每當發生事件或環境變化表明其權益法投資的賬面價值可能無法收回時，該公司就評估其權益法投資的減值。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行持有的現金和為分配而持有的現金，包括購買時原始到期日不到3個月的投資。
合併基金持有的現金和現金等價物
綜合基金持有的現金和現金等價物包括綜合基金持有的現金和現金等價物，雖然沒有法律限制，但不能為本公司的一般流動資金需求提供資金。
受限現金
限制性現金主要是指由於某些政府監管資本要求而由該公司的外國子公司持有的現金，以及代表凱雷基金持有的某些金額。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

衍生工具
該公司使用衍生工具主要是為了減少其對外幣匯率變化的風險敞口。衍生工具於未經審核簡明綜合資產負債表按公允價值確認，而公允價值變動則於未經審核簡明綜合經營報表中就所有未指定為對衝工具的衍生工具確認。
根據回購協議出售的證券
由於與本公司贊助的某些歐洲CLO有關，根據回購協議(“回購協議”)出售的證券被計入抵押融資交易。本公司向交易對手提供證券，以抵押根據回購協議借入的金額，條款允許交易對手將證券補充或轉售給他人。截至2020年9月30日，$64.5數百萬證券根據回購協議轉讓給交易對手，並計入未經審計的簡明綜合資產負債表中的投資。根據回購協議收到的現金在未經審計的簡明綜合資產負債表中確認為債務中的負債。利息支出按有效收益率確認，並計入未經審計的簡明綜合經營報表的利息支出。有關更多信息，請參見注釋5。
固定資產
固定資產包括傢俱、固定裝置和設備、租賃改進以及計算機硬件和軟件，並按成本減去累計折舊和攤銷。折舊在資產的估計使用年限內以直線方式確認，對於租賃改善而言，這是租賃期限或資產使用年限中較短的一項。三至七年了其他固定資產。只要發生事件或環境變化表明某項資產的賬面金額可能無法收回，就會審查固定資產的減值情況。
租約
本公司根據ASU 2016-2對其租約進行會計處理。租賃(主題842)，並確認其確定為租賃或包含租賃的合同的精簡綜合資產負債表中的租賃負債和使用權資產。該公司的租賃主要包括在世界各地的辦公空間的經營租賃。該公司還有辦公設備和車輛的運營租賃，金額不大。本公司沒有將辦公空間和設備經營租賃的非租賃組成部分與租賃組成部分分開，而是將每個單獨的租賃組成部分及其相關的非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理。使用權資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表公司支付租賃產生的租賃款項的義務。本公司的使用權資產和租賃負債在租賃開始時根據租賃期內的租賃付款現值確認。租賃使用權資產包括公司產生的初始直接成本，扣除遞延租金和租賃激勵後淨額列報。在租賃中沒有隱含利率的情況下，本公司根據開始時可獲得的信息來確定租賃付款的現值，使用經抵押品影響調整的遞增借款利率。本公司的租賃條款可能包括在合理確定本公司將行使該等選擇權時延長或終止租約的選擇權。租賃付款的租賃費用在租賃期內以直線方式確認。
本公司不確認短期租賃的資產負債表上的租賃負債或使用權資產。相反，該公司將短期租賃付款確認為租賃期內的一項費用，按直線計算。短期租賃被定義為在開始日期的租賃期為12個月或更短的租賃，不包括購買承租人合理確定將行使的標的資產的選擇權。在確定租賃是否符合短期租賃的條件時，公司以與所有其他租賃相同的方式評估租賃期限和購買選項。
無形資產與商譽
該公司的無形資產包括獲得的賺取未來手續費收入的合同權利，包括管理和諮詢費、客户關係和獲得的商標。有限年限的無形資產在其估計使用年限內攤銷，其範圍為四至十年，並在發生事件或環境變化表明資產的賬面金額可能無法收回時審查減值情況。無形資產攤銷費用為#美元。3.7百萬美元和$3.9分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內達到100萬美元，以及10.9百萬美元和$11.6在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內分別為100萬美元，並在未經審計的簡明綜合經營報表中計入一般費用、行政費用和其他費用。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

商譽是指被收購企業的成本超過可識別淨資產的部分，並以被收購實體的本位幣計入。商譽被確認為資產，自10月1日起每年進行減值審查，並在事件和情況表明可能發生減值的年度測試之間進行審查。
遞延收入
遞延收入是指資產負債表日之前收到的管理費和其他尚未賺取的收入。截至2020年9月30日的9個月遞延收入餘額的增加主要是由於公司履行其業績義務之前收到的現金付款，部分被期初計入遞延收入餘額的收入所抵消。
累計其他綜合收益(虧損)
公司累積的其他綜合收益(虧損)包括外幣換算調整和AlpInvest贊助的固定收益計劃的損益。截至2020年9月30日和2019年12月31日累計其他綜合收益(虧損)構成如下：
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
貨幣換算調整$(216.1)$(85.1)
固定福利計劃的未實現虧損(21.0)(6.6)
堅毅再保險可供出售的證券— 6.5 
總計$(237.1)$(85.2)
根據凱雷控股合夥企業的有限合夥人將所有凱雷控股合夥企業單位轉換為同等數量的凱雷集團普通股的交易，先前可歸因於凱雷控股非控股權益的累計其他全面虧損計入本公司的簡明綜合資產負債表和簡明綜合權益變動表中的累計其他全面虧損。
外幣折算
非美元計價的資產和負債按期末匯率換算，未經審計的簡明綜合經營報表按整個期間的有效匯率換算。實體本位幣以外的交易產生的外幣收益(損失)$(2.6)百萬元及$0.7截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為百萬美元和18.9百萬元及$(5.0截至2020年9月30日和2019年9月30日止九個月的百萬美元)分別計入未經審計的簡明綜合經營報表中的一般費用、行政費用和其他費用。
近期會計公告
最近發佈的會計準則，截至2020年1月1日採用
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)-披露框架-公允價值計量披露要求的變更。ASU 2018-13取消、增加和修改了公允價值計量的某些披露要求。本指南於2020年1月1日被公司採納。
2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-4，無形資產-商譽和其他(主題350)-簡化商譽減損測試。ASU 2017-04通過取消計算商譽隱含公允價值的要求，簡化了實體的年度商譽減值測試，而實體應將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較。減值費用將是賬面金額超過報告單位公允價值的金額。實體仍可選擇對報告單位進行定性評估，以確定是否有必要進行定量減損測試。該指導方針是公司於2020年1月1日採用前瞻性過渡方法通過的，影響不大。
2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具會計--信貸損失(主題326)。ASU 2016-13年度法案要求組織根據以下條件衡量在報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

歷史經驗、現狀和合理的、有根據的預測。在此之前，GAAP要求採用“已發生損失”的方法，將確認推遲到很可能已發生損失為止。在新標準下，信貸損失撥備必須從金融資產的攤銷成本中扣除，以呈現預計將收取的淨金額。損益表將反映對新確認的金融資產的信貸損失的計量，以及在此期間發生的預期信貸損失的預期增減。公司於2020年1月1日採用修改後的追溯過渡法採用本指南，影響不大。
3.公允價值計量
公允價值計量會計準則建立了一個分層披露框架，將用於計量金融工具的市場價格投入的可觀測性按公允價值排序。投入的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。具有現成報價的金融工具，或其公允價值可從活躍市場的報價中計量的金融工具，通常具有較高的市場價格可觀測性，而在確定公允價值時應用的判斷程度較低。
按公允價值計量和報告的金融工具根據確定公允價值時使用的投入的可觀測性進行分類和披露，具體如下：
*I級。-估值方法的投入是截至報告日期活躍市場上相同工具的報價。這一類別的金融工具類型包括在活躍市場上市的不受限制的證券，如股票和衍生品。本公司不會調整這些工具的報價，即使在本公司持有大量頭寸而出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。
*II級。-估值方法的投入不是活躍市場的報價，而是截至報告日期可以直接或間接觀察到的報價。這一類別的金融工具類型包括在活躍市場上市的流動性較差和受限的證券、在活躍市場以外交易的證券、政府和機構證券，以及公允價值基於可觀察到的投入的某些場外衍生品。
*III級。-估值方法的投入是不可觀察的，對整體公允價值計量具有重要意義。確定公允價值的投入需要大量的管理層判斷或估計。這一類別的金融工具類型包括對私人持有實體的投資、證券化的非投資級剩餘權益、抵押貸款債券以及公允價值基於不可觀察投入的某些場外衍生品。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，確定公允價值層次中的哪個類別適合任何給定的金融工具是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該金融工具特有的因素。
在某些情況下，債務和股權證券是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間有序交易的價格進行估值的。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣、可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了本公司截至2020年9月30日按上述公允價值層級按公允價值經常性計量的資產和負債：
(百萬美元)一級二級III級總計
資產
綜合基金的投資：
股權證券$— $— $79.7 $79.7 
債券— — 461.9 461.9 
貸款— — 4,873.2 4,873.2 
— — 5,414.8 5,414.8 
對CLO和其他項目的投資：
對CLO和其他項目的投資— — 572.5 572.5 
合夥及有限責任公司權益(1)
— — 15.0 15.0 
— — 587.5 587.5 
總計$— $— $6,002.3 $6,002.3 
負債
綜合基金應付貸款(2)
$— $— $5,181.7 $5,181.7 
外幣遠期合約— 0.9 — 0.9 
總計$— $0.9 $5,181.7 $5,182.6 
 
(1)餘額是指公司根據最新的可獲得信息報告的基金投資，這些信息通常有長達90天的滯後。
(2)CLO工具發行的優先及附屬票據按CLO金融資產較易察覺的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值而估值。

下表彙總了本公司截至2019年12月31日按上述公允價值層級按公允價值經常性計量的資產和負債：
(百萬美元)一級二級III級總計
資產
綜合基金的投資：
股權證券$— $— $19.4 $19.4 
債券— — 574.1 574.1 
貸款— — 4,413.8 4,413.8 
— — 5,007.3 5,007.3 
對CLO和其他項目的投資— — 496.2 496.2 
外幣遠期合約— 0.1 — 0.1 
總計$— $0.1 $5,503.5 $5,503.6 
負債
綜合基金應付貸款(1)
$— $— $4,685.2 $4,685.2 
外幣遠期合約— 0.3 — 0.3 
總計$— $0.3 $4,685.2 $4,685.5 
 
(1)CLO工具發行的優先及附屬票據按CLO金融資產較易察覺的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值而估值。
 
負責相關投資的投資專業人員負責根據本公司估值小組編制的政策、方法和模板編制投資估值，該小組由專門的估值專業人員組成，向本公司首席會計官報告。評估組是


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

負責維護公司的估值政策和相關指南、模板和系統的設計，使其與ASC 820中的指南保持一致；公允價值計量。這些估值、投入和初步結論由基金會計團隊審查。然後，估值由各自的基金估值小組委員會審核和批准，這些小組委員會包括各自的基金主管、分部主管、首席財務官和首席會計官，以及估值小組成員。估值小組彙編彙總結果和重大事項，並提交全球估值委員會審查和批准，該委員會包括本公司董事會聯席執行主席、榮譽董事長、首席執行官、首席風險官、首席財務官、首席會計官和業務部門負責人，並由首席合規官、內部審計總監、公司審計委員會和其他人觀察。此外，每個季度，外部評估公司都會對估值樣本進行審查。基金投資的估值用於計算應計業績分配，或“附帶權益”。
在缺乏可觀察到的市場價格的情況下，本公司使用一致基礎上應用的估值方法對其投資進行估值。對於一些投資來説，市場活躍度可能很低。管理層對公允價值的釐定則基於當時可獲得的最佳資料，並可能納入管理層本身的假設，並涉及相當程度的判斷，並綜合考慮內部及外部因素，包括對不良表現及流動資金風險所作的適當風險調整。無法觀察到市場價格的投資包括對運營公司股權和房地產的私人投資，以及某些債務頭寸。下面介紹每項投資的估值技術：
私募股權投資與房地產投資-私募股權投資的公允價值是參考預計淨收益、扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(“EBITDA”)、貼現現金流方法、公開市場或私人交易、可比公司的估值或可比資產的出售，以及在許多情況下在收到時未經審計的其他衡量標準來確定的。估計房地產投資公允價值的方法包括現金流貼現法和/或資本化率(“上限利率”)分析法。估值可以參考可比較公司或交易的可觀察估值指標(例如，將投資的關鍵業績指標，如EBITDA或淨營業收入應用於在可比較公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數或上限利率)，由管理層根據投資與參考可比較公司之間的差異進行調整，在某些情況下通過參考期權定價模型或其他類似模型來得出。對可觀察估值措施的調整通常在初始投資時進行，以將初始投資估值調整為行業可觀察到的投入。這些調整是為了使投資與可觀察到的行業投入保持一致，以確定規模、盈利能力、預計增長率、地理位置和資本結構(如果適用)的差異。隨後的每一次估值都會審查這些調整，以評估投資相對於可觀察到的投入是如何演變的。此外，投資可能會受到某些特定風險和/或開發里程碑的影響，這些風險和/或開發里程碑也會在估值評估中考慮在內。期權定價模型和類似工具目前並不推動私募股權或房地產估值的很大一部分，主要用於對權證、衍生品進行估值。, 某些限制和其他非典型投資工具。
信貸導向型投資-以信用為導向的投資(包括企業國庫投資)的公允價值一般根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間的價格確定。在確定特定投資的價值時，定價服務可能會使用與此類投資的交易、交易商的報價、定價矩陣、可比投資的市場交易以及投資之間的各種關係有關的某些信息。具體地説，對於不良債務以及公司貸款和債券的投資，公允價值通常由可比投資的估值確定。在某些情況下，公司可以使用其他估值技術，包括貼現現金流量法。
CLO投資和CLO應付貸款-本公司根據其綜合CLO的金融資產的公允價值計量其綜合CLO的金融負債，因為公司認為金融資產的公允價值更容易觀察。CLO貸款和債券資產的公允價值主要基於信譽良好的交易商或相關定價服務的報價。在無法獲得估值報價的情況下，根據類似的證券、市場指數變化和其他因素對資產進行估值。公司執行一定的程序，以確保定價服務報價的可靠性。一般而言，CLO的貸款及債券資產並非公開交易，分類為第III級。CLO結構性資產持倉的公允價值乃根據折現現金流分析及第三方報價釐定。這些分析考慮了CLO的頭寸規模、流動性、當前的財務狀況、第三方融資環境、再投資率、回收滯後、折扣率和違約預測，並與市場莊家和第三方交易商的經紀報價進行了比較。
本公司根據CLO金融資產的公允價值及本公司持有的實益權益計量第三方實益權益持有人持有的CLO應付貸款。本公司將繼續


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

如上所述，根據貼現現金流分析和第三方報價衡量其按公允價值持有的CLO應付貸款。
基金投資-本公司對外部基金的一級和二級投資的估值基於其在基礎基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中所佔的比例，基於最新的可獲得信息，這些信息通常滯後於90幾天。投資條款一般排除了贖回投資的能力。這些投資的分派將在基金中的相關資產清算時收到，清算的時間無法輕易確定。
公司使用第三級投入確定公允價值的按公允價值計量的金融工具的變動情況如下(百萬美元)：
金融資產
截至2020年9月30日的三個月
 綜合基金的投資  
 權益
有價證券		債券貸款對CLO和其他項目的投資總計
餘額，從期初開始算起$108.8 $438.4 $4,034.0 $530.5 $5,111.7 
購貨0.4 68.6 933.7 23.8 1,026.5 
銷售和分銷(33.5)(98.6)(261.7)(8.1)(401.9)
安置點— — (89.0)— (89.0)
已實現收益和未實現收益(虧損)，淨額
包括在收益中4.0 34.9 126.0 32.2 197.1 
包括在其他全面收入中— 18.6 130.2 9.1 157.9 
期末餘額$79.7 $461.9 $4,873.2 $587.5 $6,002.3 
與報告日仍持有的金融資產相關的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$4.0 $31.1 $108.0 $32.2 $175.3 
與報告日仍持有的金融資產相關的其他全面收益中所列未實現收益(虧損)的變化$— $14.5 $119.9 $9.1 $143.5 
金融資產
截至2020年9月30日的9個月
 綜合基金的投資  
 權益
有價證券		債券貸款對CLO和其他項目的投資總計
餘額，從期初開始算起$19.4 $574.1 $4,413.8 $496.2 $5,503.5 
購貨87.8 209.5 1,751.8 147.5 2,196.6 
銷售和分銷(33.7)(313.5)(941.4)(64.4)(1,353.0)
安置點— — (282.8)— (282.8)
已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)、淨額
包括在收益中6.2 (26.1)(204.1)12.8 (211.2)
包括在其他全面收入中— 17.9 135.9 (4.6)149.2 
期末餘額$79.7 $461.9 $4,873.2 $587.5 $6,002.3 
與報告日仍持有的金融資產相關的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$6.1 $(22.7)$(193.2)$12.8 $(197.0)
與報告日仍持有的金融資產相關的其他全面收益中所列未實現收益(虧損)的變化$— $14.6 $110.3 $(4.6)$120.3 




25
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

金融資產
截至2019年9月30日的三個月
綜合基金的投資
權益
有價證券		債券貸款對CLO和其他項目的投資總計
期初餘額$2.6 $632.0 $4,125.0 $477.3 $5,236.9 
購貨— 106.6 465.2 55.0 626.8 
銷售和分銷— (167.1)(393.0)(37.6)(597.7)
安置點— — (149.6)— (149.6)
已實現和未實現收益(虧損)淨額
包括在收益中(0.9)16.8 (14.4)(2.7)(1.2)
包括在其他全面收入中— (24.9)(141.0)(5.3)(171.2)
期末餘額$1.7 $563.4 $3,892.2 $486.7 $4,944.0 
與報告日仍持有的金融資產相關的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$(0.6)$11.9 $(25.8)$(3.5)$(18.0)
金融資產
截至2019年9月30日的9個月
 綜合基金的投資  
 權益
有價證券		債券貸款對CLO和其他項目的投資總計
期初餘額$— $690.1 $4,596.5 $446.4 $5,733.0 
資金的解除合併/合併 (1)
— — (294.8)(2.7)(297.5)
購貨1.8 250.9 1,146.3 89.1 1,488.1 
銷售和分銷— (377.2)(945.1)(46.2)(1,368.5)
安置點— — (420.2)— (420.2)
已實現和未實現收益(虧損)淨額
包括在收益中(0.1)30.1 (19.9)7.0 17.1 
包括在其他全面收入中— (30.5)(170.6)(6.9)(208.0)
期末餘額$1.7 $563.4 $3,892.2 $486.7 $4,944.0 
與報告日仍持有的金融資產相關的收益中包含的未實現收益(虧損)的變化$(2.9)$16.3 $(49.5)$6.2 $(29.9)
 
*(1)因合併一CLO在截至2019年9月30日的9個月內，本公司在該CLO中持有的投資現已在合併中剔除，不再包括在CLO和其他方面的投資。作為解除鞏固的結果，二CLO在截至2019年9月30日的9個月中，公司在這些CLO中持有的投資不再在合併中剔除，現在包括在CLO和其他投資中。




26
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

金融負債
綜合基金應付貸款
截至9月30日的三個月，
 20202019
期初餘額$4,412.0 $4,506.3 
借款745.2 493.9 
付清款項(1.3)(615.3)
銷貨(260.4)— 
已實現利潤和未實現利潤(收益)均為虧損，淨額
包括在收益中139.1 2.5 
包括在其他全面收入中147.1 (156.0)
期末餘額$5,181.7 $4,231.4 
在報告日期仍持有的與金融負債相關的收益中包括的未實現(收益)損失的變化$139.1 $(1.1)
報告日與金融負債相關的其他全面收益中包含的未實現(收益)損失的變化$147.1 $— 
金融負債
綜合基金應付貸款
 截至9月30日的9個月，
 20202019
期初餘額$4,685.2 $4,840.1 
資金的解除合併/合併— (285.9)
借款1,886.9 754.4 
付清款項(1,092.0)(916.1)
銷貨(260.4)— 
已實現和未實現(收益)損失，淨額
包括在收益中(188.5)37.6 
包括在其他全面收入中150.5 (198.7)
期末餘額$5,181.7 $4,231.4 
在報告日期仍持有的與金融負債相關的收益中包括的未實現(收益)損失的變化$(203.4)$(30.2)
報告日與金融負債相關的其他全面收益中包含的未實現(收益)損失的變化$158.9 $— 

CLO投資和其他投資的三級投資收益中計入的已實現和未實現損益計入投資收益(虧損)，合併基金投資和應付綜合基金貸款的此類損益計入未經審計的簡明綜合經營表中的綜合資金投資淨收益(虧損)。
所有III級金融資產及負債計入其他全面收益的損益，計入綜合實體的累計其他全面虧損、非控股權益，以及於轉換前於未經審核的簡明綜合資產負債表中計入凱雷控股的非控股權益。
 


27
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了截至2020年9月30日公司III級投入的量化信息：
公允價值在估值技術無法觀察到的數據輸入量程
(加權平均)
(百萬美元)2020年9月30日
資產
綜合基金的投資：
股權證券$2.0 共識定價指示性報價(每股$)
0.00 -0.27 (0.05)
77.7 貼現現金流貼現率
7% - 8% (7%)
債券461.9 共識定價指示性報價(面值百分比)
3 - 106 (92)
貸款4,873.2 共識定價指示性報價(面值百分比)
3 - 103 (94)
5,414.8 
對CLO和其他項目的投資：
高級擔保票據426.0 具有一致定價的貼現現金流貼現利潤率(基點)
90 - 1,900 (231)
違約率
3% - 3% (3%)
回收率
50% - 70% (60%)
指示性報價(面值百分比)
56 - 102 (97)
次級票據和優先股44.7 具有一致定價的貼現現金流貼現率
14% - 26% (20%)
違約率
3% - 3% (3%)
回收率
50% - 70% (60%)
指示性報價(面值百分比)
21 - 92 (38)
合夥及有限責任公司權益15.0 
標的基金資產淨值(1)
不適用不適用
BDC優先股57.6 貼現現金流貼現率
7% - 7% (7%)
航空附屬票據7.3 貼現現金流貼現率
22% - 22% (22%)
貸款36.9 共識定價指示性報價(面值百分比)
98 - 100 (99)
總計$6,002.3 
負債
應償還貸款佔綜合投資基金的比例：
高級擔保票據$5,002.8 
其他(2)
不適用不適用
次級票據和優先股178.9 具有一致定價的貼現現金流貼現率
14% - 26% (20%)
違約率
3% - 3% (3%)
回收率
 50% - 70% (60%)
指示性報價(面值百分比)
21 - 65 (41)
總計$5,181.7 
 
(1)資產淨值是指本公司對使用標的基金資產淨值進行估值的基金的投資。
(2)CLO Vehicle發行的高級及附屬票據按CLO金融資產較易察覺的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值後的公允價值分類。







28
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了截至2019年12月31日公司III級投入的量化信息：
公允價值在估值技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均)
(百萬美元)2019年12月31日
資產
綜合基金的投資：
股權證券$1.6 共識定價指示性報價(每股$)
0.01 - 25.18 (0.04)
17.8 貼現現金流貼現率
8% - 8% (8%)
債券574.1 共識定價指示性報價(面值百分比)
0 - 108 (98)
貸款4,413.8 共識定價指示性報價(面值百分比)
38 - 101 (97)
5,007.3 
對CLO和其他項目的投資
高級擔保票據399.4 具有一致定價的貼現現金流貼現利潤率(基點)
50 - 1,450 (210)
違約率
1% - 4% (2%)
回收率
45% - 75% (58%)
指示性報價(面值百分比)
75 - 100 (98)
次級票據和優先股55.1 具有一致定價的貼現現金流貼現率
10% - 15% (12%)
違約率
1% - 4% (2%)
回收率
45% - 75% (57%)
指示性報價(面值百分比)
33 - 89 (57)
航空附屬票據4.3 貼現現金流貼現率
15% - 15% (15%)
貸款37.4 共識定價指示性報價(面值百分比)
99 - 100 (99)
總計$5,503.5 
負債
綜合基金應付貸款：
高級擔保票據$4,446.4 
其他(1)
不適用不適用
次級票據和優先股238.8 具有一致定價的貼現現金流貼現率
10% - 15% (13%)
違約率
1% - 4% (3%)
回收率
45% - 75% (61%)
指示性報價(面值百分比)
40 - 82 (62)
總計$4,685.2 
 
(1)CLO車輛發行的高級及次級票據按CLO金融資產較可見的公允價值減去(I)本公司持有的任何實益權益的公允價值及(Ii)代表服務補償的任何實益權益的賬面價值後的公允價值分類。
本公司綜合基金投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入為指示性報價。單獨的指示性報價的大幅減少將導致公允價值計量大幅降低。
公司在CLO和其他投資中的投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入包括貼現率、折現率、違約率、回收率和指示性報價。單獨回收比率或指示性報價的大幅下降將導致公允價值計量大幅降低。單獨大幅增加貼現率、貼現率或違約率將導致公允價值計量大幅降低。
在公司綜合基金應付貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現率、違約率、回收率和指示性報價。單獨大幅提高貼現率或違約率將導致公允價值計量大幅降低。單獨回收比率或指示性報價的大幅下降將導致公允價值計量大幅降低。


29
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

4.投資
投資包括以下內容： 
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
應計績效分配$4,184.2 $3,855.6 
本金權益法投資，不包括業績分配1,699.4 2,443.6 
CLO和其他業務的本金投資600.6 505.2 
總計$6,484.2 $6,804.4 

應計績效分配
應計績效分配的組成部分如下：
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
企業私募股權投資$2,820.2 $2,107.5 
不動產523.1 764.4 
全球信用86.5 136.9 
投資解決方案(1)
754.4 846.8 
總計$4,184.2 $3,855.6 
(1)本公司對外部基金的一次和二次投資通常根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，提交的金額可能不包括本季度經濟活動的影響。
大致40%和262020年9月30日和2019年12月31日的應計業績分配分別與凱雷合夥人VI，L.P.有關，凱雷合夥人VI，L.P.是公司的企業私募股權基金之一。
應計業績分配顯示公司應計業績分配和與獎勵費用相關的薪酬(見附註6)和應計回饋債務的毛數，這兩項分別在未經審計的簡明綜合資產負債表中列示。應計回饋債務的組成部分如下：
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
企業私募股權投資$(0.6)$(5.0)
不動產(16.9)(17.2)
總計$(17.5)$(22.2)




30
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

本金權益法投資，不包括業績分配
該公司的主要股本方法投資(不包括業績分配)包括其對公司私募股權、實物資產、全球信貸和投資解決方案的基金投資(通常作為普通合夥人權益)，以及其對堅韌再保險(包括在全球信貸中)和NGP(包括在實物資產中)的戰略投資，這些投資沒有合併。本金投資與以下細分市場相關：
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
企業私募股權投資$428.1 $420.1 
不動產582.7 601.7 
全球信用646.4 1,299.6 
投資解決方案(1)
42.2 122.2 
總計$1,699.4 $2,443.6 
(1)截至2019年12月31日的投資解決方案本金權益法投資包括大約$66.0600萬美元與某些實體有關，這些實體在截至2020年9月30日的9個月內解除了合併。

堅韌再保險的戰略投資(f/k/a DSA Re)
2018年11月13日，本公司收購了一家19.9根據本公司、美國國際集團及堅毅控股於2018年7月31日訂立的會員權益購買協議(“2018年MIPA”)，堅毅集團控股有限公司(“堅毅控股”)(“堅毅控股”)(“少數股東交易”)擁有美國國際集團(“AIG”)全資附屬公司的%權益。堅韌控股擁有100堅韌再保險有限公司是一家在百慕大註冊的再保險公司(“堅韌再保險”，f/k/a“DSA Re”)，為再保險AIG的一系列遺留人壽、年金、財產和意外傷害責任組合而成立。
該公司支付了$381在少數股權交易結束時支付百萬現金(“初始收購價”)，預計最高支付#美元952023年12月31日之後額外遞延對價100萬美元。2020年5月，最初的購置價上調了1美元。99.5根據2018年MIPA，由於堅韌控股選擇在2020年5月13日之前不按計劃向AIG分配非按比例派息，因此AIG獲得了100萬美元的股息。該公司支付了$79.6將在2020年5月支付100萬美元的此類調整，並將支付剩餘的美元19.92023年12月31日之後的100萬美元。
2020年6月2日，凱雷附屬投資基金凱雷集團(Carlyle FRL，L.P.)收購了一家51.6美國國際集團(AIG)和T&D聯合資本有限公司(T&D)(T&D控股公司的子公司)對堅韌控股的%所有權權益購買了25.0根據本公司、AIG、凱雷FRL和T&D之間於2019年11月25日簽訂的會員權益購買協議(“2019年MIPA”)，作為戰略第三方投資者的所有權權益百分比。在結束時，公司貢獻了其現有的19.9堅韌控股的%權益轉讓給凱雷FRL，使凱雷FRL持有71.5堅韌控股的%權益。加在一起，凱雷FRL和T&D96.5堅韌控股的%所有權。此外，美國國際集團同意在收盤後進行收購價格調整，根據這一調整，美國國際集團將向堅韌再保險提供一筆金額，以彌補根據商定的方法，在2023年12月31日或之前發生的堅韌再保險業務的某些不利準備金發展，最高可達美元。500百萬
本公司與堅毅控股有策略性資產管理關係，據此堅毅控股承諾在本公司及其聯屬公司的資產管理策略及工具中分配資產。如果堅毅控股未能將商定的資產金額分配給公司的資產管理戰略和工具30至36在少數股權交易完成後的幾個月內，本公司可能有權根據承諾差額和假定的慣例費率從堅韌控股公司獲得某些付款。
在進行控制交易之前，公司的投資按照權益會計方法核算，按比例確認其在堅韌控股公司的美國公認會計原則收益中的份額，這部分收益包括在未經審計的簡明綜合經營報表的本金投資收入中。這些數額包括與嵌入衍生品的公允價值變化有關的未實現收益(虧損)，這些衍生產品與Forsistent Re的美國公認會計原則財務報表中包括的某些再保險合同有關。修改後的共同保險遵循對衝的一般會計原則，特別是最初作為衍生品實施小組問題編號發佈的指導意見。B36：嵌入衍生品：修改後的共同保險協議和債務工具，其中納入了與這些工具下債務人的信譽無關或僅部分相關的信用風險敞口(“挖掘B36”)。截至2020年3月31日和2019年12月31日，


31
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

該公司在堅韌控股公司的投資為$1,077.9百萬美元和$1,200.9分別為100萬美元，反映了#美元539.1百萬美元和$628.2與嵌入衍生品公允價值變化相關的累計未實現收益百萬美元。
當時，該公司貢獻了其現有的19.9將堅韌控股的%股權轉讓給凱雷FRL後，公司的投資成為該基金的所有權權益。因此，本公司開始以其在凱雷FRL的資產淨值為基礎，按照權益法核算其投資，凱雷FRL是一家投資公司，按公允價值核算其在堅毅控股的投資。公司的貢獻19.9凱雷FRL的%利息導致本金投資收入(損失)損失#美元。620.7截至2020年6月30日的三個月為100萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司確認本金投資收入(虧損)為28.7百萬元及$(703.9)1.8億美元。截至2020年9月30日，公司對凱雷FRL的投資為$542.3百萬美元，相對於其成本$465.4百萬在作出貢獻後，公司不再按比例記錄其在堅韌控股公司的美國公認會計原則收益中的按比例份額。請參閲公司截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告中的註釋4，瞭解堅韌控股截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的摘要財務信息，因為堅韌控股的業績與其向凱雷FRL貢獻權益之前的公司業績相比具有重要意義。
NGP的戰略投資
本公司擁有NGP Management Company，L.L.C.(“NGP Management”)(由NGP提供諮詢的若干套利基金的普通合夥人)的股權，以及若干NGP基金的本金投資。該公司對NGP的投資按照權益會計方法核算，並將這些投資計入不動產部門。這些權益使公司有權獲得相當於55.0作為某些NGP基金的投資顧問的NGP Management的管理費相關收入的%，以及47.5某些當前和未來的NGP基金普通合夥人收到的業績分配的百分比。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司對NGP的投資如下：
自.起
2020年9月30日2019年12月31日
(百萬美元)
NGP管理方面的投資$376.1 $383.6 
NGP基金的本金投資49.8 67.9 
NGP總投資$425.9 $451.5 
NGP管理方面的投資。公司在NGP管理公司的股權使公司有權獲得相當於55.0作為NGP能源基金的投資顧問的NGP Management的管理費相關收入的%。管理費一般按以下方式計算1.0%至2.0基金投資期內有限合夥人承諾的百分比，以及0.6%至2.0%，以投資期屆滿或終止後投資資本的成本或公平市價較低者為準。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月內，來自NGP Management的管理費相關收入主要由NGP XII、NGP XI和NGP X推動。
本公司從NGP管理費相關收入中記錄其權益收入分配的投資收入(虧損)，並記錄其在NGP管理公司分配的任何費用中的份額、與戰略投資的補償要素相關的費用以及與NGP管理公司固定壽命的可識別無形資產相關的基差攤銷。本公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月未經審計的簡明綜合經營報表確認的投資淨收益(虧損)如下：


32
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
來自NGP管理的管理費相關收入$18.6 $23.6 $56.8 $75.2 
與NGP管理投資相關的費用(2.9)(2.7)(8.6)(7.9)
NGP管理投資基差攤銷(1.1)(1.5)(3.2)(4.3)
NGP管理帶來的淨投資收益$14.6 $19.4 $45.0 $63.0 
公司投資的剩餘賬面價值與其在被投資方相關淨資產中的份額之間的差額為#美元。5.3百萬美元和$8.5百萬美元，分別截至2020年9月30日和2019年12月31日；這些差額在一段時間內攤銷10從最初投資之日起數年。每當事件或情況顯示賬面值可能無法收回時，本公司便會評估其權益法減值投資的剩餘賬面值，並會考慮多項因素，包括(但不限於)其於未來管理費中的權益所產生的預期現金流，以及NGP籌集新資金的能力。
對NGP普通合夥人的投資攜帶資金。該公司對NGP的普通合夥人的投資使其有權獲得47.5某些當前和未來的NGP基金普通合夥人收到的業績分配的百分比。該公司將來自NGP業績分配的股本收入分配記錄在權益方法投資的本金投資收入(虧損)中，而不是將業績分配記錄在其未經審計的簡明綜合經營報表中。有不是的截至2020年9月30日的三個月和九個月與這些業績分配相關的淨投資收益(虧損)。公司確認與這些業績分配相關的淨投資收益(虧損)為$(81.6)百萬元及(111.5)分別為截至2019年9月30日的三個月和九個月。
NGP基金的本金投資。該公司還持有NGP套利基金的本金投資。公司在其未經審計的簡明綜合經營報表中確認與本金投資收入相關的淨投資收益(虧損)#美元。0.9百萬元及$(3.8)分別為2020年9月30日和2019年9月30日止的三個月，以及(14.0)百萬元及(7.4)，分別截至2020年和2019年9月30日的9個月。


33
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

CLO的本金投資和其他投資
截至2020年9月30日和2019年12月31日，CLO和其他投資的本金投資為$600.6百萬美元和$505.2分別為100萬美元，主要包括對CLO優先票據和次級票據的投資。這些投資的一部分是CLO定期貸款的抵押品(見附註5)。截至2020年9月30日，對CLO的本金投資和其他投資還包括公司對凱雷附屬業務開發公司TCG BDC，Inc.(“TCG BDC”)優先證券的投資，金額為$57.6百萬元(見附註8)。
投資收益(虧損)
投資收益(虧損)的構成如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
績效分配
實現$86.8 $117.6 $415.7 $189.0 
未實現390.6 (5.2)315.9 520.1 
477.4 112.4 731.6 709.1 
權益法投資本金投資收益(虧損)(不含業績分攤)
實現26.9 30.9 105.3 157.4 
未實現48.8 185.8 (756.3)699.8 
75.7 216.7 (651.0)857.2 
CLO投資和其他投資的本金投資收益(虧損)
實現0.3 (0.5)0.5 0.6 
未實現30.7 (4.0)(8.7)(1.8)
31.0 (4.5)(8.2)(1.2)
總計$584.1 $324.6 $72.4 $1,565.1 
收入中包括的績效分配源自以下細分： 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
企業私募股權投資$291.6 $(53.8)$852.2 $161.5 
不動產45.0 54.6 (126.2)313.6 
全球信用16.3 4.1 (24.0)28.2 
投資解決方案124.5 107.5 29.6 205.8 
總計$477.4 $112.4 $731.6 $709.1 
 
大致46%或$217.9截至2020年9月30日的三個月，業績分配中的80萬美元與以下基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•凱雷合夥人VI，L.P.(企業私募股權部門)-$141.71000萬美元，以及
•凱雷亞洲合夥人IV，L.P.(企業私募股權部門)-$112.42000萬。
截至2020年9月30日的9個月的業績分配主要與凱雷合夥公司VI，L.P.(公司私募股權部門)有關，確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)為#美元。773.4百萬除了凱雷合夥人VI，L.P.，Performance


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

撥款$129.9截至2020年9月30日的9個月，收入總額為100萬美元，與以下基金相關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•凱雷亞洲合夥人IV，L.P.(企業私募股權部門)-$323.5百萬美元，並且
•凱雷國際能源合作伙伴I，L.P.(房地產部門)-$(144.9)百萬。
大致33%或$37.0截至2019年9月30日的三個月，業績分配的百萬美元與以下基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•AlpInvest共同和二級投資2006-2008年(投資解決方案部門)-$58.1百萬，
•凱雷合夥人VI，L.P.(企業私募股權部門)-$55.5百萬，
•凱雷亞洲合夥人V，L.P.(企業私募股權部門)-$39.3百萬，
•凱雷房地產合夥人VII，L.P.(房地產部門)-$31.9百萬，
•凱雷歐洲技術合作夥伴III，L.P.(企業私募股權部門)-$26.5三千萬，
•凱雷房地產合夥人V，L.P.(房地產部門)-$20.3三千萬，
•凱雷合夥公司V，L.P.(企業私募股權部門)-$14.3三千萬，
•凱雷戰略合作伙伴IV，L.P.(全球信貸部門)-$(4.7)1.8億，
•凱雷歐洲合夥人IV，L.P.(企業私募股權部門)-$(33.0)1000萬，以及
•凱雷亞洲合夥人IV，L.P.(企業私募股權部門)-$(91.9)百萬。
此外，$(73.6)在截至2019年9月30日的三個月中，我們在NGP XI的投資確認了600萬美元的總收入。
大致49%或$350.6截至2019年9月30日的9個月，業績分配的100萬美元與以下基金有關，以及確認的總收入(總收入包括業績分配、基金管理費和本金投資收入)：
•凱雷房地產合夥人V，L.P.(房地產部門)-$187.3百萬，
•凱雷合夥人VI，L.P.(企業私募股權部門)-$149.71000萬美元，以及
•AlpInvest共同和二級投資2006-2008年(投資解決方案部門)-$80.22000萬。
此外，$(79.3)在截至2019年9月30日的9個月中，我們在NGP XI的投資確認了600萬美元的總收入。
凱雷的本金權益法投資收益(虧損)包括：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
企業私募股權投資$19.6 $1.5 $27.1 $13.2 
不動產21.1 (64.3)33.6 29.6 
全球信用33.9 277.5 (709.9)803.4 
投資解決方案1.1 2.0 (1.8)11.0 
總計$75.7 $216.7 $(651.0)$857.2 
截至2020年9月30日的三個月和九個月的環球信貸本金投資收益(虧損)包括$28.7百萬元及$(703.9)，分別來自我們對堅韌控股的股權法投資。截至2019年9月30日的三個月和九個月的環球信貸本金投資收益(虧損)包括$281.6百萬美元和$808.9分別來自我們對堅韌控股的權益法投資。



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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

綜合基金的投資
該公司合併其為主要受益人的某些CLO的財務狀況和經營結果。在截至2020年9月30日的9個月內，本公司成立了二公司為主要受益人的新CLO。
沒有任何一項投資的公允價值大於五列報的任何期間佔公司總資產的百分比。
綜合基金的利息及其他收入
綜合基金的利息和其他收入構成如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
投資利息收入$50.8 $49.8 $155.0 $144.5 
其他收入5.5 1.5 9.5 5.0 
總計$56.3 $51.3 $164.5 $149.5 
    
合併基金投資淨收益(虧損)
綜合基金投資淨收益(虧損)包括出售投資的已實現淨收益(虧損)和綜合基金投資公允價值變動產生的未實現收益(虧損)。綜合基金淨投資收益(虧損)構成如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
綜合基金投資收益(虧損)$163.1 $0.6 $(219.2)$18.8 
CLO負債損益(139.2)(2.5)180.3 (25.7)
總計$23.9 $(1.9)$(38.9)$(6.9)
下表列出了綜合基金投資所賺取的已實現和未實現收益(虧損)：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
已實現損益$(9.6)$1.9 $(49.9)$(9.5)
未實現收益(虧損)淨變化172.7 (1.3)(169.3)28.3 
總計$163.1 $0.6 $(219.2)$18.8 



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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

5.借款
本公司為其一般經營和投資目的而借款並簽訂信貸協議。該公司的債務包括以下內容：
 2020年9月30日2019年12月31日
 借債
出類拔萃		攜載
價值		借債
出類拔萃		攜載
價值
(百萬美元)
全球信貸循環信貸安排$22.3 $22.3 $35.8 $35.8 
CLO借款 (見下文)
350.0 347.8 324.9 324.0 
3.875高級債券到期百分比2/01/2023
250.0 249.4 250.0 249.3 
5.6252043年3月30日到期的優先債券百分比
600.0 600.6 600.0 600.7 
5.6502048年9月15日到期的優先債券百分比
350.0 346.0 350.0 345.8 
3.5002029年9月19日到期的優先債券百分比
425.0 421.0 425.0 420.7 
債務總額$1,997.3 $1,987.1 $1,985.7 $1,976.3 
 
高級信貸安排
本公司已訂立高級信貸安排，並於2019年2月11日修訂及重述(“經修訂及重述的高級信貸安排”)。經修訂及重述的高級信貸安排包括$775.0100萬美元的循環信貸安排，計劃於2024年2月11日到期。經修訂及重述之優先信貸安排項下未償還本金應計利息，借款人可選擇(A)按備用基本利率加不超過適用保證金0.50年利率，或(B)按倫敦銀行同業拆息計算，另加不超過適用的保證金1.50年利率(於2020年9月30日，利率為1.40%)。該公司借入並償還了#美元。250.0截至2020年9月30日的9個月內，循環信貸安排項下的100萬美元。有不是的截至2020年9月30日的未償還金額。循環信貸安排項下的利息支出為不是的截至2020年9月30日的三個月和九個月沒有重大意義。
全球信貸循環信貸安排
2018年12月17日，公司部分子公司成立了美元250.0100萬循環信貸額度，主要用於支持全球信貸部門內的某些貸款活動。信貸安排包括一美元125.0百萬額度的信用額度一年期期限，以及$125.0百萬額度的信用額度三年期學期。循環信貸額度延長了一年2019年12月。貸款項下未償還的本金應計利息，由借款人選擇：(A)按備用基本利率加不超過適用保證金1.00%，或(B)按歐洲貨幣匯率加適用保證金計算，不得超過2.00%.
在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司借入了$23.3百萬美元和$37.1百萬美元，並償還了$5.0百萬美元和$50.6在信貸安排下，分別為100萬美元。截至2020年9月30日，有美元22.3該貸款項下的未償還金額為百萬美元。利息支出是不是的截至2020年9月30日的三個月和九個月沒有重大意義。


37
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

CLO借款
對於本公司的某些CLO，本公司通過與金融機構的定期貸款和其他融資安排收到的收益，為其在CLO中的部分投資提供資金。該公司未償還的CLO借款包括以下(百萬美元)：
形成日期未償還借款，2020年9月30日未償還借款2019年12月31日到期日(1)截至2020年9月30日的利率
(2017年2月28日)$77.5 $75.3 2031年11月17日2.33%(2)
2017年4月19日22.7 22.9 2031年4月22日2.20%(3) (14)
(2017年6月28日)22.9 22.9 2031年7月22日2.19%(4) (14)
2017年8月2日22.7 22.8 2029年7月23日2.08%(5) (14)
2017年8月2日20.4 19.5 2022年8月3日1.75%(6)
2017年8月14日22.4 22.6 2030年8月15日2.11%(7) (14)
2017年11月30日22.7 22.7 2030年1月16日2.01%(8)(14)(16)
(2017年12月6日)19.0 19.1 2030年10月16日1.92%(9)(14)(16)
(2017年12月7日)20.8 20.8 2029年1月19日1.64%(10)(14)(16)
2018年1月30日19.2 19.2 2030年1月22日1.90%(11)(14)(16)
2018年3月1日15.2 15.3 2031年1月15日1.83%(12)(14)(16)
(2019年3月15日)21.7 20.8 2032年3月15日2.63%(13)
2019年8月20日21.9 21.0 2032年8月15日2.52%(15)
2020年9月15日20.9 — 2033年4月15日1.59%(15)
$350.0 $324.9 

(一)到期日以標明的日期或CLO解散之日為準。
(2)增加未償還的歐元借款66.11000萬美元；按EURIBOR加協議定義的適用保證金計息。
(3)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.932%.
(4)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.923%.
(5)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.808%.
(6)增加歐元的原始借款17.4百萬歐元；在EURIBOR加碼時產生利息1.75%，並對本公司有完全追索權。
(7)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.848%.
(8)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.731%.
(9)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.647%.
(10)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.365%.
(11)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.624%.
(12)倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加碼引起投資者興趣1.552%.
(13)按購買的各類證券的平均實際利率加每類證券的實際利率計算利息0.50%價差百分比和0.08%A類-1定期調整率，最高可達歐元54,120.
(14)根據主信用協議發放的定期貸款。
(15)按購買的每類證券的平均實際利率加每類證券的實際利率計算利息0.50%跨距百分比。
(16)於2017年11月30日及之後訂立的各自CLO借款的CLO契約提供了一個替代利率框架，由公司根據LIBOR的觸發事件酌情決定。

CLO定期貸款以本公司於各CLO的投資作抵押，於管理CLO的凱雷實體擁有一般無抵押權益，一般對任何其他凱雷實體沒有追索權。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的利息支出為$1.9百萬美元和$2.8億美元，截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為美元6.6百萬美元和$8.7分別為百萬美元。CLO定期貸款於2020年9月30日的未償還餘額的公允價值與基於類似債務工具的當前市場利率的面值近似。這些CLO定期貸款在公允價值層次中被歸類為III級。

歐洲CLO融資--2017年2月28日
2017年2月28日，公司旗下一家子公司與多家金融機構簽訂融資協議，根據該協議，這些金融機構提供1歐元66.1百萬定期貸款($77.52020年9月30日的百萬美元)到


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

結伴。這筆定期貸款以本公司對2014年和2015年成立的某些歐洲CLO的留存票據的投資為擔保。這筆定期貸款將於2031年11月17日早些時候到期，或某些歐洲CLO保留票據被贖回的日期。本公司可以在發行之日起三週年後的任何時間預付全部或部分定期貸款，不收取違約金。在第一個月內提前償還定期貸款三年將根據預付金額支付違約金。這筆定期貸款的利息按EURIBOR加適用保證金計算(2.33截至2020年9月30日(%)。

總信貸協議-定期貸款
於二零一七年一月，本公司與一間金融機構訂立總信貸協議，根據該協議，該金融機構預期向本公司提供定期貸款，以購買CLO的合資格權益。根據本總信貸協議發放的定期貸款將以本公司對各CLO的投資以及每個CLO應支付的任何高級管理費和附屬管理費作為擔保。定期貸款的利息為LIBOR加上CLO票據與LIBOR的加權平均利差，以及每季度到期的適用保證金。2017年11月30日及之後簽訂的各自CLO借款的CLO契約提供了一個替代利率框架，由公司在LIBOR觸發事件時酌情確定。本協議於2020年1月終止。未償還的CLO定期貸款將在各自借款的到期日到期。
CLO回購協議
2019年2月5日，本公司簽訂歐元100.0(B)訂立總信貸安排協議(“CLO融資安排”)，為本公司管理的若干歐洲CLO的部分風險保留投資提供融資。在符合CLO融資安排的條款及條件下，本公司與交易對手可按雙方同意的條款訂立回購協議。根據CLO融資機制訂立的每筆交易將按已出售的每類證券的加權平均實際利率加上各方商定的利差計算利息。截至2020年9月30日，歐元45.0CLO融資機制中仍有100萬美元可用。
根據CLO融資機制訂立的每筆交易均提供支付淨值，如果CLO融資機制的交易對手發生違約或類似事件，則提供跨交易的淨值。一般而言，在交易對手違約時，本公司可終止CLO融資安排下的所有交易，並以抵押品(如有)為抵押品，或就CLO融資安排下的任何其他交易而收到的其他金額作為抵押品，以抵銷其所欠款項；然而，在某些違約的情況下，本公司可能只能就受違約影響的交易終止和抵銷。在CLO融資安排下籤訂的交易期限內，如果出售的證券違約，本公司將交付交易對手可以接受的現金或額外證券。交易終止後，本公司將以預先確定的回購價格向交易對手回購之前出售的證券。CLO融資工具可在當事人約定的某些違約或情況下隨時終止。
如果交易對手無法履行其合同義務，回購協議可能會導致信用風險。該公司通過監控交易對手信用風險和抵押品價值，將與這些活動相關的信用風險降至最低。除保證金要求外，本公司不受額外條款或或有事項的約束，這些條款或或有事項將使本公司根據質押為抵押品的證券的表現承擔額外義務。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

高級註釋
本公司若干間接附屬公司以優先票據形式發行長期借款，每半年支付利息一次。下表提供了有關這些高級票據的信息(百萬美元)：
利息支出
公允價值(1)
自.起
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
合計本金金額2020年9月30日2019年12月31日2020201920202019
3.8752023年2月1日到期的優先債券百分比(2)(6)
$250.0 $268.9 $262.8 $2.5 $2.5 $7.5 $7.3 
5.6252043年3月30日到期的優先債券百分比 (3)
600.0 750.3 713.4 8.4 8.3 25.3 25.1 
5.6502048年9月15日到期的優先債券百分比(4)
350.0 454.2 424.0 5.0 4.9 14.9 14.8 
3.5002029年9月19日到期的優先債券百分比(5)
425.0 463.3 430.2 3.8 0.5 11.5 0.5 
$19.7 $16.2 $59.2 $47.7 
(1)包括應計利息。公允價值以指示性報價為基礎，附註在公允價值層次中被歸類為II級。
(2)於2013年1月在99.966面值的%。
(3)已發行$400.0本金總額為百萬美元99.5832013年3月面值的%。額外的$200.0本金總額為百萬元，發行日期為104.3152014年3月面值的%，並被視為單個類別，未償還的美元400.0之前發行的優先票據為100萬美元。
(4)2018年9月於99.914面值的%。
(5)2019年9月於99.841面值的%。
(6)2018年9月，公司完成要約回購美元250.0基金的本金總額為百萬元3.875%高級票據。
發行人可隨時全部或不時贖回部分優先票據，贖回價格以(I)較大者為準。100正在贖回的票據本金的%；及。(Ii)任何正在贖回的票據的剩餘預定本金及利息的現值之和，每半年按國庫券利率加國庫利率貼現至贖回日。40基點(30基點，在這種情況下3.875%和3.500優先票據百分比)，在每種情況下，加上贖回本金的應計和未付利息。
本票
2019年7月15日到期的本票
2017年6月，作為與投資者達成和解的一部分二由本公司聯屬公司管理的商品投資工具(見附註7披露)，本公司發行了一系列本票，總額達$53.9百萬美元，賣給這些大宗商品投資工具的投資者。這些期票的利息按三個月倫敦銀行同業拆息加2%。這些期票於2019年7月15日到期，截至當日已全額償付。這些期票的利息支出是不是的截至2019年9月30日的9個月沒有重大意義。
債務契約
根據其貸款協議，該公司須遵守各種財務契約，其中包括維持最低數額的管理費收入資產。根據其貸款協議和管理其優先票據的契約，該公司還受各種非金融契約的約束。截至2020年9月30日，該公司遵守了其各種貸款協議下的所有金融和非金融契約。
綜合基金應付貸款
綜合基金應付貸款主要指應付CLO發行的債務證券持有人的金額。若干CLO已發行代表最附屬權益的優先股，但該等部分可於應付優先擔保貸款到期日強制贖回，因此已分類為負債，並計入未經審核簡明綜合資產負債表的綜合基金應付貸款。


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2020年9月30日和2019年12月31日，以下借款未償還，其中包括歸類為負債的優先股(百萬美元)：
 截至2020年9月30日
 借債
出類拔萃		公允價值加權
平均值
利率		 加權
平均值
剩餘
到期日：
年數
高級擔保票據$5,233.8 $5,002.8 1.75 %10.63
附屬票據、優先股及其他140.9 178.9 不適用(1)10.36
總計$5,374.7 $5,181.7 
 
 截至2019年12月31日
 借債
出類拔萃		公允價值加權
平均值
利率		 加權
平均值
剩餘
到期日：
年數
高級擔保票據$4,534.3 $4,446.4 1.87 %10.78
附屬票據、優先股及其他214.9 238.8 不適用(1)10.90
總計$4,749.2 $4,685.2 
 
(1)次級票據和優先股沒有合同利率，而是從CLO的超額現金流中獲得分配。
CLO的應付貸款以CLO持有的資產為抵押，一個CLO的資產不得用來償還另一個CLO的負債。這種抵押品包括現金和現金等價物、公司貸款、公司債券和其他證券。截至2020年9月30日和2019年12月31日，CLO資產的公允價值為$5.810億美元和5.2分別為10億美元。
6.應累算薪酬及利益
應計薪酬和福利包括以下內容： 
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
應計績效分配和激勵性費用相關薪酬$2,154.3 $2,038.2 
應計獎金354.3 265.1 
基於就業的或有現金對價45.8 31.4 
其他129.8 161.8 
總計$2,684.2 $2,496.5 
下表顯示了已實現和未實現的績效分配以及與獎勵費用相關的薪酬： 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
實現$50.0 $63.6 $245.7 $132.0 
未實現200.6 29.0 98.0 259.6 
總計$250.6 $92.6 $343.7 $391.6 


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(未經審計)

7.承擔及或有事項
資本承諾
截至2020年9月30日，公司及其未合併的附屬公司對以下部門的實體有未提供資金的承諾(以百萬美元為單位)：
 沒有資金支持
承付款
企業私募股權投資$2,122.5 
不動產872.2 
全球信用319.5 
投資解決方案232.1 
總計$3,546.3 
在$3.510億美元的無資金承諾，約為3.010億美元由凱雷高級專業人士、顧問和其他專業人士單獨認購，其餘部分由公司直接出資。除該等無資金承擔外，本公司可不時行使其權利，購買其投資基金在正常運作過程中可動用的額外權益。此外，截至2020年9月30日，公司的某些子公司擁有19.5與凱雷資本解決方案平臺下的貸款和證券的發起和辛迪加相關的無資金承諾100萬美元。
擔保貸款
於2019年12月，本公司與一家金融機構訂立協議，根據該協議，
該公司為臨時借款能力為#美元的循環信貸安排提供擔保。130.0房地產部門的一隻基金將獲得100萬美元，計劃於2020年12月到期。未付餘額，即#美元。83.5截至2020年9月30日，100萬美元由該基金有限合夥人的未催繳資本承諾擔保。到目前為止，公司還沒有在擔保項下提供任何資金，擔保的公允價值對合並財務報表並不重要。該投資基金向其有限合夥人發出了資本募集，該募集資金將於2020年10月30日到期，募集的資金將用於償還未償還的金額。
於2019年9月3日，本公司與一家金融機構訂立協議，根據該協議，本公司為投資於凱雷贊助基金(“本計劃”)的合資格員工提供貸款的擔保人。該計劃的初始期限為一年，每年續簽，並按華爾街日報最優惠利率減去1.00%浮動或12MAT指數加2.00%浮動，在任何一種情況下，下限費率為3.50%(與2.25%和2.74(截至2020年9月30日，分別為%)。所有貸款的計劃總限額為$100.0100萬美元，並以每個借款人在凱雷贊助基金中的利息為抵押。截至2020年9月30日，約為13.0根據該計劃，100萬美元未償還，由員工支付。到目前為止，公司還沒有根據擔保為任何金額提供資金，並認為根據這一擔保提供任何實質性資金的可能性微乎其微。擔保的公允價值對合並財務報表並不重要。該計劃取代了與另一家金融機構達成的類似協議，截至2020年9月30日，約為0.7根據之前的協議，仍有100萬美元未償還，並由本公司擔保。
本公司的某些合併子公司是投資解決方案部門某些基金的循環信貸安排的擔保人。擔保限於在信貸安排下提取的總金額或擔保人子公司的資產淨值中的較小者，約為#美元。30.6截至2020年9月30日，100萬。未償還餘額由相關基金的未催繳資本承諾擔保，本公司認為根據這一擔保獲得任何重大資金的可能性微乎其微。
或有債務(返還)
可能償還以前收到的履約撥款#美元的負債17.5截至2020年9月30日的100萬美元在未經審計的簡明綜合資產負債表中顯示為應計回饋債務，表示如果這些資金以2020年9月30日的當前公允價值清算，將需要支付的回饋債務。然而，最終的退還義務(如果有的話)通常要到基金壽命結束時才支付，或者如果返還成為固定的，並且基金的合夥人同意提前支付的話，則不會更早支付(見附註2)。本公司擁有不是的截至2020年9月30日，凱雷前任和現任員工以及高級專業人員與回饋義務相關的未開賬單應收賬款。截至2019年12月31日，公司錄得美元1.4來自前任和現任員工以及高級員工的未開單應收賬款達百萬美元


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)

凱雷專業人士與回饋債務相關，計入聯屬公司的到期債務和其他應收賬款，淨額計入隨附的未經審計的簡明綜合資產負債表。應收賬款以個人高級凱雷專業人士和員工在凱雷贊助基金中的投資為抵押。此外，$172.8百萬美元和$164.4截至2020年9月30日和2019年12月31日，已分別扣留了100萬美元用於向凱雷高級專業人員和員工分配附帶權益，以履行潛在的回饋義務。這些金額分別代表凱雷現任和前任員工持有，以償還他們可能欠下的任何回扣，並由未包括在附帶的簡明綜合資產負債表中的實體持有。凱雷現任和前任高級專業人員和員工對他們的回饋義務負有個人責任。截至2020年9月30日，約為9.4公司應計回饋債務中的100萬美元是由凱雷控股合夥企業的各種現任和前任高級專業人員以及其他前任有限合夥人負責的，公司應佔的應計回饋債務淨額為$8.1百萬
截至2019年12月31日止年度，本公司支付$41.3100萬美元用於履行與以下各項相關的退還義務二它的傳統能源基金。大約$22.1其中100萬美元由現任和前任凱雷高級專業人員支付，19.2百萬美元，由本公司支付。
如果在2020年9月30日，公司基金持有的所有投資都被認為一文不值，管理層認為可能性很小，那麼可能需要返還的已實現和分配的附帶權益金額將為$0.4億美元，適用的情況下按税後計算，其中約為#美元0.210億美元將由現任和前任凱雷高級專業人士負責。
租約
該公司的租賃主要包括在世界各地的辦公空間的運營租賃，包括其位於華盛頓特區的總部。這些租賃的剩餘租期為1年份至15幾年，其中一些包括延長到最長時間的選項5幾年，其中一些包括在以下時間內終止租約的選擇權1年。該公司還有辦公設備和車輛的運營租賃，金額不大。
2018年6月，本公司為其華盛頓特區辦事處簽訂了一份修訂後的不可撤銷租賃協議，該協議將於2030年3月31日到期。關於經修訂的租約，公司於2019年底行使了終止其位於弗吉尼亞州阿靈頓的寫字樓租約的選擇權。公司計劃搬遷一該公司將於2020年12月將其紐約市辦事處遷至紐約中城的新辦公空間。新租約於2018年7月簽署，2036年到期。與這份新租約相關的費用為#美元。63.52018年與轉讓紐約市現有寫字樓租賃有關的100萬美元(包括交易費用)。這筆費用預計將在大約15從2020年12月開始的幾年。此費用(不包括$3.5由於租賃尚未開始，因此(支付交易成本的百萬美元)作為租賃激勵入賬，並計入隨附的未經審核簡明綜合資產負債表中的應付賬款、應計費用和其他負債。開始時，這項負債將作為租賃使用權資產的減值列報。
下表彙總了該公司的租賃成本、現金流和與其經營租賃相關的其他補充信息(以百萬美元為單位)：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
經營租賃成本$12.1 $12.3 $35.8 $36.6 
轉租收入(0.6)(0.7)(1.8)(1.7)
經營租賃總成本$11.5 $11.6 $34.0 $34.9 
為計入經營租賃負債的金額支付的現金$13.4 $14.6 $42.2 $44.7 
加權平均剩餘租期9.4年份9.6年份
加權平均貼現率5.3 %5.3 %


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(未經審計)

與經營租賃有關的租賃負債到期日如下(百萬美元)：
截至十二月三十一日止的年度：
2020年(不包括截至2020年9月30日的九個月)$15.3 
202146.2 
202258.8 
202353.4 
202450.8 
此後442.0 
租賃付款總額$666.5 
扣除尚未開始的租約的付款(333.5)
扣除的計入利息(68.0)
租賃總負債$265.0 
法律事項
在正常業務過程中，本公司是訴訟、調查、查詢、僱傭相關事宜、糾紛和其他潛在索賠的一方。下面將描述其中的某些事項。對於尚未解決的事項，本公司目前無法估計超出應計金額的合理可能虧損金額或虧損範圍。本公司認為，任何現有訴訟、調查、糾紛或其他潛在索賠的結果很可能不會對本公司或該等財務報表產生超過應計金額的重大影響。本公司認為以下所述事項沒有可取之處。
與金融界的許多其他公司和個人一樣，本公司和凱雷夾層合夥公司(“CMP”)被列為#年的被告。福伊訴奧斯汀資本案，2009年6月在新墨西哥州法院提起的一起案件，據稱是龜潭代表新墨西哥州根據“州欺詐納税人法案”(“FATA”)提起訴訟。訴訟稱，新墨西哥州公共投資基金的投資決定受到競選捐款和向有政治關係的配售代理支付的不正當影響。除其他事項外，原告要求對收入損失、撤銷訴狀中描述的投資交易和收回收到的所有費用進行實際損害賠償。2017年9月，法院駁回了訴訟，原告隨後提起上訴，試圖推翻這一決定。2020年6月，上訴法院確認了駁回此案的決定。2020年6月24日，原告向上訴法院提出重審動議。2020年6月30日，上訴法院駁回了這項動議。原告向新墨西哥州最高法院提出上訴。2020年10月9日，新墨西哥州最高法院駁回了弗伊的移審申請。
凱雷資本有限公司(“凱雷資本”)是由本公司贊助的基金，以高槓杆率投資於AAA級住宅抵押貸款支持證券。2008年3月，在整個抵押貸款市場和貨幣市場的動盪中，CCC在根西島申請了破產保護。2008年3月控制CCC的根西島清算人於2010年7月7日向根西島皇家法院提起訴訟，起訴該公司、其某些附屬公司和CCC的前董事，要求賠償超過美元。1.0在一起風格獨特的案件中獲得數十億美元的損害賠償金凱雷資本有限公司訴康威等人案。2017年9月4日，根西島皇家法院裁定，本公司和CCC董事在CCC的管理和治理中行為合理和適當，本公司、其關聯公司或CCC前董事均不承擔任何責任。2017年12月，原告對一審法院判決提出上訴通知書。2019年4月12日，根西島上訴法院駁回上訴，確認初審法院判決。2019年7月31日，原告向樞密院司法委員會提交上訴通知書。2020年4月2日，雙方簽訂了具有約束力的元首協議，4月21日簽署了最終和解協議，並於2020年5月1日獲得法院批准。根據本協議，本公司保留已從原告處收到的金額，用於補償本公司為抗辯索賠而產生的法律費用和開支(約為GB23.3百萬美元)，並收到存放於樞密院作為擔保的資金(約GB850,000)。所有索賠現已被駁回。公司確認了$29.9在截至2020年9月30日的9個月內，在隨附的未經審計的簡明綜合經營報表中，一般、行政和其他費用減少了100萬美元。
房地產基金CEREP I的一家盧森堡子公司從2010年開始與法國當局發生税務糾紛，涉及出售投資所得在法國是否應納税。2015年4月，法國税務法院就此事發表了對CEREP I不利的意見，要求CEREP I的盧森堡子公司承擔約歐元的責任105百萬美元(包括自税務糾紛開始以來的應計利息)。CEREP I支付了大約歐元30納税義務中的100萬歐元，公司支付了剩餘的大約歐元75以擔保人的身份。


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)

經過上訴程序，2019年7月，雙方同意通過減少對歐元的税收索賠來解決這一問題37.1上百萬的法國税金和利息。剩下的歐元80.5百萬美元將由本公司和CEREP I保留。因此，本公司確認#美元。71.5截至2019年12月31日的年度本金投資收入為100萬美元。
於二零一七年，本公司與一對衝基金投資者訂立結算及購買協議，並二由弗米倫管理的結構性融資工具，涉及約美元的投資400在2018年第四季度，本公司與海運貨物保險單的主保險人達成了一項協議，金額為$55百萬美元，其中公司確認了約$32在截至2018年12月31日的一年中，保險收益為100萬美元，其餘收益將分配給前投資者。雖然額外的追討工作仍在繼續，但不能保證本公司將成功完成其中任何一項努力，在可能支付該等款項之前，本公司不會確認與該等追回有關的任何金額。
公司目前正在並預計將繼續不時接受各種美國和非美國政府和監管機構的審查、正式和非正式調查和調查，這些機構包括但不限於證券交易委員會、司法部、州總檢察長、FINRA、全國期貨協會和英國金融市場行為監管局。本公司經常配合此類檢查、詢問和調查，這些檢查、詢問和調查可能導致對本公司或其人員提起民事、刑事、行政或其他訴訟。
無法預測所有懸而未決的調查和法律程序以及與僱傭有關的事項的最終結果，而且上述討論的一些事項涉及對潛在鉅額和/或不確定金額的損害賠償的索賠。根據管理層已知的資料，管理層認為，截至提交本文件之日，上述事項的最終解決方案不會對本公司未經審計的簡明綜合財務報表產生重大影響。然而，鑑於若干該等事宜可能要求的鉅額及/或不確定金額的損害賠償，以及調查及訴訟固有的不可預測性，若干事宜的不利結果可能不時對本公司於任何特定期間的財務業績產生重大影響。
當估計損失或有負債很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，公司應計估計損失或有負債。截至2020年9月30日，公司記錄的負債總額約為$35與訴訟有關的或有事項、監管審查和查詢以及其他事項的費用為100萬美元。本公司每季度評估其未決的法律和監管程序及其他事項，以評估其虧損或有應計項目，並根據管理層在諮詢律師後的最佳判斷，對該等應計項目進行適當的向上或向下調整。不能保證本公司的或有虧損應計項目將來不需要調整，也不能保證鑑於該等事項所涉及的不確定性，這些事項的最終解決方案不會大大超過本公司已記錄的應計項目。
彌償
在正常業務過程中，公司及其子公司簽訂包含各種陳述和保證並提供一般賠償的合同。公司在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及到未來可能對公司提出的尚未發生的索賠。然而，根據經驗，本公司認為物質損失的風險是微乎其微的。
風險和不確定性
凱雷的基金尋求有可能實現大幅資本增值的投資機會。基礎被投資人開展業務的每個行業所特有的某些事件，以及一般的經濟、政治、監管和公共衞生狀況，可能會對公司的投資和盈利產生重大負面影響。例如，最近爆發的新冠肺炎事件及其影響可能會對基金的投資價值和我們戰略投資的業績產生重大影響，從而影響本公司的財務業績。本公司管理的資金也可能出現資本部署放緩的情況，這可能會對本公司為新資金或後續資金籌集資金的能力造成不利影響，也可能影響本公司通過套利基金和管理賬户賺取的管理費。該等事件並非本公司所能控制，其可能發生的可能性及對本公司的影響均無法預測。
此外，這些基金的某些投資是在私人公司進行的，目前通常沒有標的證券的公開市場。這些基金清算其上市投資的能力往往受到限制，包括由於出售的股票數量，可能需要按報價計算的折扣。這些基金清算投資和實現價值的能力受到重大限制和不確定因素的影響，其中包括貨幣波動和自然災害。


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)

該公司和基金在美國以外進行投資。美國以外的投資可能會受到不太發達的破產、公司、合夥和其他法律的約束(這些法律可能會無視或以其他方式規避有限責任結構，可能會導致一個基金或投資組合公司的行動或債務對公司或不相關的基金或投資組合公司產生不利影響)。非美國投資面臨與該公司在美國的投資相同的風險以及額外的風險，如外幣匯率波動、監管要求的意外變化、政治和經濟不穩定風險增加、管理非美國投資的困難、潛在的不利税收後果以及遵守各種外國法律的負擔。
此外，凱雷面臨着與某些大型投資相關的經濟風險集中，以及某些行業和地區的投資集中。
此外，公司還面臨信用風險。信用風險是指公司在債務證券、貸款、租賃和衍生品投資中的交易對手違約的風險，這些風險是由於借款人、承租人或衍生工具的交易對手沒有能力或不願意支付所需或預期的款項而造成的。
本公司認為現金、現金等價物、證券、應收賬款、本金權益法投資、應付賬款、應計費用、其他負債、貸款、優先票據、綜合基金的資產和負債以及收購的或有代價和其他對價為其金融工具。除優先票據外，該等金融工具在未經審核簡明綜合資產負債表中報告的賬面值等於或接近其公允價值。優先票據的公允價值於附註5披露。
8.關聯方交易
聯屬公司和其他應收款到期，淨額
截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司有以下附屬公司和其他應收賬款到期： 
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
應計獎勵費用$8.6 $8.2 
現任和前任員工的退還債務的未開票應收賬款— 1.4 
來自關聯公司的應收票據和應計利息10.2 10.5 
管理費、可償還費用和來自未合併基金和附屬公司的其他應收款，淨額228.4 253.8 
總計$247.2 $273.9 
應收票據是指公司為履行購買投資的短期義務而向某些未合併基金提供的貸款。某些未合併基金和投資組合公司的可償還費用和其他應收款涉及從有限合夥人那裏應收的管理費、應收諮詢費和代表這些實體支付的費用。該等成本指與追求實際或建議投資有關的成本、專業費用及與收購、持有及處置投資有關的開支。聯屬公司有義務由公司自行決定報銷費用。根據管理層的決定，本公司從關聯賬户應計並收取利息，利率最高可達6.96截至2020年9月30日的百分比。就呈列的任何期間而言，聯屬公司的應計及收取利息並不顯著。
該等應收賬款會定期評估是否可收回，而被確定為無法收回的金額會直接計入簡明綜合經營報表內的一般、行政及其他開支。記錄了相應的壞賬撥備，在列報的任何期間，這類金額都不大。


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(未經審計)

由於附屬公司
本公司在2020年9月30日和2019年12月31日的附屬公司餘額如下： 
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
由於未合併的附屬公司$48.3 $65.6 
凱雷控股單位的遞延對價266.0 332.7 
應收税金協議項下的欠款107.4 107.3 
其他26.3 36.5 
總計$448.0 $542.1 
該公司已經記錄了應付其某些關聯公司的金額的債務。該公司定期將其代表其附屬公司支付的費用與這些義務相抵銷。應收税款協議項下的欠款主要涉及本公司分別於二零一五年六月及二零一四年三月收購凱雷控股合夥單位、CalPERS於二零一二年五月將其凱雷控股合夥單位交換為公司普通單位，以及凱雷高級專業人士在轉換前進行的若干單位交換。凱雷控股單位的遞延對價涉及對凱雷控股合夥單位的前持有者的義務，他們將獲得總計為#美元的現金支付。1.50與轉換有關而交換的每個凱雷控股合夥單位，在五每年分期付款$0.30，第一次發生在2020年1月31日。債務最初按公允價值記錄，扣除#美元的貼現。11.3在公允價值層次結構中使用第三級投入計量的百萬美元。
其他關聯方交易
在正常業務過程中，該公司使用由凱雷資深專業人士控制的實體擁有的飛機。凱雷高級專業人員支付他們購買飛機的費用，並承擔與其個人使用運營相關的所有運營、人員和維護費用。公司按市場價格支付凱雷高級專業人員和其他員工使用這些飛機的商務費用共計$0.9百萬美元和$2.1截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為百萬美元和4.2百萬美元和$5.6截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元。航空器費用的應計費用計入未經審計的簡明綜合經營報表中的一般費用、行政費用和其他費用。
2020年5月5日，公司購買了2,000,000TCG BDC以私募方式發行的累計可轉換優先股，價格為$25每股(“BDC優先股”)。股息按季度支付，初始金額相當於7.0年利率以現金支付，或根據TCG BDC的選擇，9.0每年在BDC優先股的額外股份中支付的百分比。在截至2020年9月30日的9個月內，公司錄得$1.4TCG BDC宣佈的現金股息為100萬美元，計入未經審計的簡明綜合經營報表的利息和其他收入。本公司對BDC優先股(按公允價值記錄)的投資為#美元。57.6截至2020年9月30日，已計入未經審計的簡明綜合資產負債表中的投資，包括應計業績分配。
凱雷資深專業人士和員工可以參與投資於凱雷基金或與凱雷基金一起投資的聯合投資實體。在許多情況下，根據法律規定，只有符合適用法律要求的個人才能參加。這些共同投資實體一般不要求凱雷資深專業人士和員工支付管理費或業績分配，但要求凱雷專業人士和員工支付其應承擔的合夥費用部分。
基金附帶利息收入可按現行基準分配給高級凱雷專業人士和員工，但在某些指定回報門檻最終未能達到時，須由擔任基金普通合夥人的本公司附屬公司償還。凱雷高級專業人士和某些其他投資專業人士在某些限制的情況下，親自擔保這些子公司在履行這一普通合夥人義務方面的義務。這種擔保是多個的，而不是連帶的，並且僅限於收到的特定個人的分配。
該公司與其投資組合中的一些公司有業務往來；所有此類安排都是通過談判達成的。
幾乎所有的收入都來自凱雷的附屬公司。 


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(未經審計)


9.入息税
經過2020年1月1日的轉換後，可歸因於該公司的所有撥備所得税前的收入均需繳納美國聯邦、州和地方公司所得税。在轉換之前，根據美國國税法，公司通常被組織成一系列通過實體。因此，本公司毋須就年內賺取的若干收入承擔應繳税款。這類收入是在單位持有人和非控股利益持有人層面上徵税的，任何所得税都是單位持有人的責任，並在該水平上支付。
轉換導致某些資產的税基進一步提高，這些資產將在出售這些資產或攤銷基礎時收回。公司記錄的遞延税金淨資產估計為#美元。256.6與這一税基上調有關的100萬美元。凱雷控股單位轉換並隨後交換等值數量的公司普通股也導致遞延税項資產估計淨減少#美元。400.5百萬這一數額是由以下因素產生的：(1)投資的遞延税項負債和應計業績收入分配，扣除相關補償後的淨額，這些以前不需要繳納美國公司所得税，(2)反映以前分配給私人單位持有人的遞延税額的歷史遞延税項資產淨額增加，以及(3)反映在公司結構下降低我們的有效州税率的影響的歷史遞延税項資產淨額的減少。連同税基的估計遞增，轉換導致公司遞延税項淨資產估計淨減少#美元143.92020年1月1日，100萬。
轉換為公司遞延税項淨資產的影響基於目前可獲得的信息；然而，在使用公司2019年最終納税申報表信息完成對某些合夥企業基礎資產的税收和賬面基礎的分析之前，無法完全確定轉換的影響。與當前估計的任何差額都將記錄在未來幾個季度的所得税撥備(福利)中。
在轉換中以凱雷控股單位交換等值數量的凱雷集團普通股的影響被計入與非控股股東的交易，其直接税收影響計入權益。出於美國税務目的，公司在轉換過程中終止合夥企業地位的影響被計入税務狀態的變化，相關的遞延税金影響記錄在截至2020年9月30日的9個月的所得税撥備(福利)中。在估計的$143.9轉換導致公司遞延税項淨資產淨減少百萬美元，$90.3百萬美元的費用記錄在所得税和#美元的準備金(福利)中。53.6在截至2020年9月30日的9個月中，直接記錄為股本減少的100萬美元。
該公司的所得税撥備(福利)為#美元。82.4百萬美元和$9.4截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為百萬美元和54.7百萬美元和$48.9截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元。在截至2020年9月30日的9個月內，所得税撥備反映了#美元的税收優惠。35.6與本期間錄得的淨虧損有關的百萬美元，扣除#美元后的淨額90.3上面討論的與轉換相關的百萬美元費用。該公司的有效税率約為20%和4分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的百分比，以及(47)%和4分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的1%。截至2020年9月30日的9個月的實際税率與法定税率不同，主要是由於轉換產生的所得税費用抵消了該期間錄得的淨虧損帶來的税收利益。在轉換之前的期間，由於公司是合夥企業，實際税率與法定税率不同。
在正常業務過程中，本公司須接受聯邦和某些州、地方和外國税務監管機構的審查。除少數例外情況外，截至2020年9月30日，本公司2016至2019年的美國聯邦所得税申報單是根據正常的三年訴訟時效開放的，因此需要進行審查。州和地方税申報單一般在2014年至2019年接受審計。外國納税申報單一般在2011年至2019年接受審計。該公司的某些附屬公司目前正在接受聯邦、州和外國税務機關的審計。
本公司認為，這些審計結果不會要求其為不確定的税收狀況記錄重大儲備，也不認為審計結果會對綜合財務報表產生實質性影響。本公司並不相信其擁有任何未確認税項優惠總額在未來十二個月內有合理可能大幅增加或減少的税務頭寸。


48
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

10.合併實體的非控股權益
本公司在合併實體中的非控股權益構成如下： 
 自.起
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百萬美元)
綜合基金中的非凱雷權益$5.2 $0.1 
非凱雷在多數股權子公司中的權益208.2 324.5 
附帶權益、退還債務和為附帶權益分配持有的現金中的非控制性權益5.3 8.9 
合併實體中的非控股權益$218.7 $333.5 
本公司合併後收益(虧損)中的非控股權益構成如下： 
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
綜合基金中的非凱雷權益$2.8 $— $6.2 $11.2 
非凱雷在多數股權子公司中的權益34.5 9.7 (7.2)27.2 
附帶權益、退還債務和為附帶權益分配持有的現金中的非控制性權益(0.1)0.8 (0.2)7.4 
合併主體收益(虧損)中的非控制性權益$37.2 $10.5 $(1.2)$45.8 
 
11.普通股每股收益
普通股基本淨收入和稀釋後每股淨收入計算如下：
 三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
 基本型稀釋基本型稀釋
普通股應佔淨收益(虧損)$295,500,000 $295,500,000 $(170,600,000)$(170,600,000)
加權平均已發行普通股351,567,631 358,405,845 349,468,329 349,468,329 
每股普通股淨收益(虧損)$0.84 $0.82 $(0.49)$(0.49)
三個月
2019年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
基本型稀釋基本型稀釋
普通股應佔淨收益$68,400,000 $68,400,000 $353,600,000 $353,600,000 
加權平均已發行普通股114,930,365 124,875,070 111,547,969 120,558,967 
普通股每股淨收益$0.60 $0.55 $3.17 $2.93 



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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

    已發行普通股、基本普通股和稀釋普通股的加權平均計算如下：
 三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
 基本型稀釋基本型稀釋
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)加權平均已發行普通股351,567,631 351,567,631 349,468,329 349,468,329 
未歸屬的限制性股票單位— 4,589,870 — — 
可發行的凱雷集團普通股— 2,248,344 — — 
加權平均已發行普通股351,567,631 358,405,845 349,468,329 349,468,329 
三個月
2019年9月30日		截至9個月
2019年9月30日
基本型稀釋基本型稀釋
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)加權平均已發行普通股114,930,365 114,930,365 111,547,969 111,547,969 
未歸屬的限制性股票單位— 9,126,544 — 8,105,944 
可發行的凱雷集團普通股— 818,161 — 905,054 
加權平均已發行普通股114,930,365 124,875,070 111,547,969 120,558,967 
本公司採用庫存股方法確定未歸屬限制性股票單位所代表的稀釋性加權平均普通股。確定稀釋加權平均普通股還包括與公司收購相關的可發行普通股、對NGP的戰略投資和業績歸屬限制性股票單位。考慮到截至2020年9月30日的9個月普通股股東的淨虧損，所有這些獎勵都是反稀釋的，不包括在稀釋後每股收益的計算中。
在轉換之前，該公司還將或有發行的凱雷控股合夥單位計入稀釋加權平均普通股的確定。本公司對凱雷控股的既有合夥單位應用“IF-轉換”法，以釐定2019年已發行的攤薄加權平均普通股。該公司將庫存股方法應用於未歸屬的凱雷控股合夥單位，並對由此產生的額外凱雷控股合夥單位的數量採用“如果轉換”方法，以確定未歸屬的凱雷控股合夥單位所代表的稀釋加權平均普通股。
在計算交換凱雷控股合夥單位將對2019年每股普通股收益產生的攤薄效應時，公司認為普通股持有人可獲得的淨收入將因消除凱雷控股的非控股權益(包括任何税收影響)而增加。根據這些計算，229,954,310凱雷控股(Carlyle Holdings)既有合夥單位和7,568截至2019年9月30日的三個月的未歸屬凱雷控股合夥單位數量230,504,999凱雷控股(Carlyle Holdings)既有合夥單位和3,560截至2019年9月30日的9個月，凱雷控股(Carlyle Holdings)未歸屬合夥單位的一半是反稀釋的，因此被排除在外。

12.公平性
優先股發行和贖回
2017年9月13日，本公司發佈16,000,000的5.875%A系列優先單位(“優先單位”)，毛收入為#美元400.0百萬美元，或$387.5百萬，扣除發行成本和費用後的淨額。優先股的分配在每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日按季度支付，從2017年12月15日開始，當時董事會宣佈，如果董事會宣佈，年利率為5.875%。優先股的分佈是可自由支配和非累積的。
於2019年10月7日，本公司根據優先股的税務贖回規定，以美元的價格悉數贖回優先股25.339757每單位，等於$25.25每個優先股加上截至贖回日(但不包括贖回日)的已申報和未支付的分派。
股票回購計劃
2018年12月，公司董事會授權回購至多$200.0百萬普通單位和/或凱雷控股單位。作為轉換的一部分，董事會於2020年1月重新授權了2018年12月的回購計劃。根據回購計劃，普通股可以在公開市場交易、私下談判交易或其他方式不時回購。股票發行的時間和實際數量


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

普通股回購將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。此回購計劃可隨時暫停或中止，且沒有指定的到期日。“公司”做到了不是的在截至2020年9月30日的三個月裏，我不會回購任何普通股。在截至2020年9月30日的9個月內，公司總共支付了$26.4約百萬美元用於回購和退役1.1百萬股，所有回購都是通過公開市場和經紀交易完成的。截至2020年9月30日，$139.1根據該計劃，仍有100萬的回購能力。
分紅
下表提供了有關普通股季度股息的信息，這些股息由公司董事會全權決定。
股息記錄日期股息支付日期
每股普通股股息(1)
向普通股股東分紅
(百萬美元，每股數據除外)
2019年5月13日2019年5月20日$0.19 $21.0 
2019年8月12日2019年8月19日0.43 49.9 
2019年11月12日2019年11月19日0.31 36.5 
2020年2月18日2020年2月25日0.25 87.4 
2019年股息年度合計$1.18 $194.8 
2020年5月12日2020年5月19日$0.25 $87.2 
2020年8月11日2020年8月18日0.25 88.3 
2020年11月10日2020年11月17日0.25 88.4 
2020年股息年度總額(截至2020年第三季度)$0.75 $263.9 
(1)從2019年第四季度開始向普通股股東派發的股息反映了與2020年1月1日的轉換相關的凱雷控股合夥企業所有單位與凱雷集團公司普通股的交換。
董事會將考慮一般經濟和商業狀況，以及本公司的戰略計劃和前景、業務和投資機會、財務狀況和義務、法律、税收和監管限制、本公司向普通股股東或子公司向本公司支付股息的其他限制，以及董事會可能認為相關的其他因素。此外，公司信貸安排的條款對公司支付股息的能力提供了一定的限制。
13.以股權為基礎的薪酬
2012年5月，該合夥企業的普通合夥人凱雷集團管理有限公司(Carlyle Group Management L.L.C.)通過了股權激勵計劃。股權激勵計劃於2020年1月1日修訂，與轉換相關，以反映公司普通股的股份。股權激勵計劃是一種基於股權的獎勵來源，允許公司向凱雷員工、董事和顧問授予非限制性期權、股票增值權、普通股、限制性股票單位和其他基於公司普通股的獎勵。根據股權激勵計劃最初可供授予的公司普通股總數為30,450,000。股權激勵計劃包含一項條款，該條款根據預先確定的公式自動增加公司可供授予的普通股數量；這一增加發生在每年1月1日。截至2020年1月1日，根據該公式，根據股權激勵計劃可授予的公司普通股總數為34,715,889.


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2020年9月30日，公司的非既得股權獎勵狀況摘要和截至2020年9月30日的9個月的變化摘要如下：
未歸屬股份受限
股票
單位		加權的-
平均值
授予日期
公允價值
未歸屬的
普普通通
股份(1)
加權的-
平均值
授予日期
公允價值
餘額，2019年12月31日14,622,159$17.09 788,290 $20.30 
授與3,422,872 $29.39 299,401 $33.40 
既得6,861,984 $17.38 339,347 $20.63 
沒收2,320,048 $19.10 — $— 
平衡，2020年9月30日8,862,999$19.83 748,344 $25.39 
(1)包括與公司對NGP的戰略投資相關而發行的普通股。
公司記錄的限制性股票單位補償費用為#美元。18.7百萬美元和$36.5截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為100萬美元，其中4.5百萬美元和$3.2相應的遞延税收優惠分別為100萬美元。公司記錄的限制性股票單位補償費用為#美元。78.3百萬美元和$107.6截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元，其中19.5百萬美元和$9.9相應的遞延税收優惠分別為100萬美元。截至2020年9月30日，與未歸屬限制性股票單位相關的未確認股權薪酬支出總額為美元。139.4百萬美元，預計將在加權平均期限為2.0好多年了。
14.細分市場報告
凱雷通過以下途徑開展業務四可報告的細分市場：
企業私募股權投資*-公司私募股權部門由公司的業務組成，為各種基金提供建議，這些基金投資於專注於特定地理位置、行業或戰略的收購、中間市場和成長性資本交易。
不動產-房地產部門由公司的業務組成，為專注於房地產、基礎設施和能源交易的美國和國際基金提供諮詢。
全球信用-全球信貸部門為一羣基金提供諮詢，這些基金尋求各種類型信貸的投資機會，包括貸款和結構性信貸、直接貸款、機會性信貸、能源信貸、不良信貸、飛機融資和維修以及資本解決方案。
投資解決方案-投資解決方案部門通過AlpInvest為全球私募股權基金的基金計劃和相關的共同投資和二級活動提供諮詢。這一部門還包括Metropolitan，一家房地產基金的全球管理公司，以及相關的共同投資和二級活動。
該公司的可報告業務部門因其不同的投資重點和戰略而有所不同。間接費用一般根據各部門的現金薪酬和福利費用進行分配。該公司在NGP上的投資收益在不動產部門的各個經營標題中列示。
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是公司行業使用的一個關鍵業績基準，管理層在做出資源調配和薪酬決策以及評估公司業績時定期進行評估。四可報告的細分市場。管理層還在預算、預測和公司各部門的全面管理中使用DE。管理層認為，報告DE有助於瞭解公司的業務，投資者應該審查管理層用來分析公司部門業績的相同補充財務指標。DE旨在顯示在不受合併基金合併影響的情況下實現淨收益的數額。DE是從公司部門報告的業績中衍生出來的，用於評估業績。
可分配收益與按照美國公認會計原則計算的所得税撥備前的收益(虧損)不同，因為它包括與某些國外業績收入相關的某些税費(包括業績分配和獎勵費用)，但不包括未實現的業績分配和相關的薪酬支出、未實現的本金投資收入、基於股權的薪酬支出、可歸因於合併實體中的非凱雷權益的淨收入(虧損)，或與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(抵免)。收費


52
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

與凱雷公司行動和非經常性項目相關的(信用)包括：與收購或戰略投資相關的費用、應收税金協議負債的變化、公司轉換成本、攤銷以及與收購和處置相關的任何減值費用、與收購和處置相關的交易成本、與溢價和或有對價相關的費用(包括與收購或戰略投資相關的或有對價的估計公允價值相關的損益)、與租賃使用權資產相關的減值費用、債務償還的損益、與合同終止和員工遣散費相關的費用。管理層認為，包括或不包括這些項目為投資者提供了對公司核心經營業績有意義的指示。
與費用相關的收益。與費用相關的收益，或“FRE”，是用來評估企業從總費用收入中支付直接基本薪酬和運營費用的能力。FRE與按照美國GAAP計算的所得税撥備前的收益(虧損)的不同之處在於，它對DE計算中包括的項目進行了調整，還對DE進行了調整，以不包括已實現的業績收入、已實現的本金投資收入、淨利息(利息收入減去利息支出)，以及在未來付款時間不確定的情況下的某些一般、行政和其他費用。
    


53
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

    下表列出了本公司的財務數據四截至2020年9月30日的三個月和九個月的可報告部門：

 截至2020年9月30日的三個月
 公司
私
權益		不動產全球
信用		投資
解決方案		總計
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$180.7 $67.4 $86.2 $54.8 $389.1 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他3.2 0.3 1.6 — 5.1 
基金級別手續費收入總額183.9 67.7 87.8 54.8 394.2 
已實現業績收入58.3 12.2 — 16.3 86.8 
已實現本金投資收益5.0 2.5 4.5 0.8 12.8 
利息收入0.2 0.1 2.3 0.1 2.7 
總收入247.4 82.5 94.6 72.0 496.5 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利91.2 31.3 52.5 30.3 205.3 
已實現績效收入相關薪酬27.0 5.9 — 14.0 46.9 
總薪酬和福利118.2 37.2 52.5 44.3 252.2 
一般、行政和其他間接費用28.2 12.2 12.0 9.6 62.0 
折舊及攤銷費用3.8 1.5 1.8 1.1 8.2 
利息支出9.7 4.0 6.3 2.3 22.3 
總費用159.9 54.9 72.6 57.3 344.7 
可分配收益$87.5 $27.6 $22.0 $14.7 $151.8 
(-)已實現淨業績收入31.3 6.3 — 2.3 39.9 
(-)已實現本金投資收益5.0 2.5 4.5 0.8 12.8 
(+)淨利息9.5 3.9 4.0 2.2 19.6 
(=)與手續費相關的收入$60.7 $22.7 $21.5 $13.8 $118.7 


54
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至2020年9月30日的9個月
 公司
私
權益		真實
資產		全球
信用		投資解決方案總計
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$556.9 $222.4 $237.5 $140.2 $1,157.0 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他9.9 0.9 19.4 — 30.2 
基金級別手續費收入總額566.8 223.3 256.9 140.2 1,187.2 
已實現業績收入152.4 99.3 26.5 132.4 410.6 
已實現本金投資收益29.4 4.6 14.9 1.9 50.8 
利息收入1.7 0.9 8.0 0.6 11.2 
總收入750.3 328.1 306.3 275.1 1,659.8 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利280.2 102.6 156.1 80.3 619.2 
已實現績效收入相關薪酬69.5 44.9 12.2 125.0 251.6 
總薪酬和福利349.7 147.5 168.3 205.3 870.8 
一般、行政和其他間接費用68.4 46.8 30.7 22.5 168.4 
折舊及攤銷費用11.6 4.6 5.2 3.4 24.8 
利息支出29.9 13.5 20.2 7.0 70.6 
總費用459.6 212.4 224.4 238.2 1,134.6 
可分配收益$290.7 $115.7 $81.9 $36.9 $525.2 
(-)已實現淨業績收入82.9 54.4 14.3 7.4 159.0 
(-)已實現本金投資收益29.4 4.6 14.9 1.9 50.8 
(+)淨利息28.2 12.6 12.2 6.4 59.4 
(=)與手續費相關的收入206.6 69.3 64.9 34.0 374.8 
截至2020年9月30日的部門資產$4,221.0 $1,348.4 $1,800.1 $1,091.1 $8,460.6 


55
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

    下表列出了本公司的財務數據四截至2019年9月30日的三個月和九個月的可報告細分市場：
 截至2019年9月30日的三個月
公司
私
權益		不動產全球
信用		投資
解決方案		總計
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$192.2 $78.1 $75.6 $38.7 $384.6 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他8.7 (0.1)2.5 — 11.1 
基金級別手續費收入總額200.9 78.0 78.1 38.7 395.7 
已實現業績收入33.3 65.0 0.9 19.1 118.3 
已實現本金投資收益1.8 3.9 2.2 (0.6)7.3 
利息收入1.7 0.8 3.6 0.4 6.5 
總收入237.7 147.7 84.8 57.6 527.8 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利92.6 33.1 43.9 24.5 194.1 
已實現績效收入相關薪酬14.9 29.2 — 16.5 60.6 
總薪酬和福利107.5 62.3 43.9 41.0 254.7 
一般、行政和其他間接費用34.8 16.7 20.9 8.6 81.0 
折舊及攤銷費用5.7 2.2 2.4 1.5 11.8 
利息支出8.0 3.2 6.5 1.9 19.6 
總費用156.0 84.4 73.7 53.0 367.1 
可分配收益$81.7 $63.3 $11.1 $4.6 $160.7 
(-)已實現淨業績收入18.4 35.8 0.9 2.6 57.7 
(-)已實現本金投資收益1.8 3.9 2.2 (0.6)7.3 
(+)淨利息6.3 2.4 2.9 1.5 13.1 
(=)與手續費相關的收入$67.8 $26.0 $10.9 $4.1 $108.8 


56
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至2019年9月30日的9個月
公司
私
權益		真實
資產		全球
信用		投資解決方案總計
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$572.5 $261.3 $229.6 $117.3 $1,180.7 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他23.5 3.7 8.8 — 36.0 
基金級別手續費收入總額596.0 265.0 238.4 117.3 1,216.7 
已實現業績收入67.9 94.5 1.0 46.0 209.4 
已實現本金投資收益0.5 75.6 8.2 1.0 85.3 
利息收入4.1 2.0 10.8 1.1 18.0 
總收入668.5 437.1 258.4 165.4 1,529.4 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利290.4 102.9 140.0 70.2 603.5 
已實現績效收入相關薪酬30.7 52.4 — 40.8 123.9 
總薪酬和福利321.1 155.3 140.0 111.0 727.4 
一般、行政和其他間接費用102.2 50.5 57.9 26.1 236.7 
折舊及攤銷費用15.1 5.9 6.5 4.2 31.7 
利息支出23.8 9.4 19.9 5.6 58.7 
總費用462.2 221.1 224.3 146.9 1,054.5 
可分配收益$206.3 $216.0 $34.1 $18.5 $474.9 
(-)已實現淨業績收入37.2 42.1 1.0 5.2 85.5 
(-)已實現本金投資收益0.5 75.6 8.2 1.0 85.3 
(+)淨利息19.7 7.4 9.1 4.5 40.7 
(=)與手續費相關的收入$188.3 $105.7 $34.0 $16.8 $344.8 
     
    


57
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

    下表將截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的總部門與公司未計税前的收入(虧損)進行了核對。
 截至2020年9月30日的三個月
 可報告的細分市場合計合併基金對賬項目凱雷合併
 
 (百萬美元)
營業收入$496.5 $56.3 $481.8 (a) $1,034.6 
費用$344.7 $47.9 $250.8 (b) $643.4 
其他收入(虧損)$— $23.9 $— (c) $23.9 
可分配收益$151.8 $32.3 $231.0 (d) $415.1 
 截至2019年9月30日的三個月
 可報告的細分市場合計合併基金對賬項目凱雷合併
 
 (百萬美元)
營業收入$527.8 $51.3 $189.5 (a) $768.6 
費用$367.1 $44.1 $94.1 (b) $505.3 
其他收入(虧損)$— $(1.9)$— (c) $(1.9)
可分配收益$160.7 $5.3 $95.4 (d) $261.4 

*下表將截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的總部門與公司未計税前的收入(虧損)以及截至2020年9月30日的總資產進行核對。
 截至2020年9月30日的9個月
 可報告的細分市場合計合併基金對賬項目凱雷合併
 
 (百萬美元)
營業收入$1,659.8 $164.5 $(404.4)(a) $1,419.9 
費用$1,134.6 $148.8 $214.7 (b) $1,498.1 
其他收入(虧損)$— $(38.9)$— (c) $(38.9)
可分配收益$525.2 $(23.2)$(619.1)(d) $(117.1)
總資產$8,460.6 $5,893.1 $(151.5)(e) $14,202.2 
 截至2019年9月30日的9個月
 可報告的細分市場合計合併基金對賬項目 凱雷合併
  
 (百萬美元)
營業收入$1,529.4 $149.5 $1,237.8 (a) $2,916.7 
費用$1,054.5 $124.6 $457.0 (b) $1,636.1 
其他收入(虧損)$— $(6.9)$— (c) $(6.9)
可分配收益$474.9 $18.0 $780.8 (d) $1,273.7 
 
(a)收入調整主要是指未實現業績收入、未實現本金投資收入(虧損)(包括堅毅再投資)、合併中剔除以達到本公司總收入的合併基金收入、合併實體中非控股權益應佔金額的調整、與NGP Management及其附屬公司投資相關費用(包括在經營標題中或從分部業績中剔除)相關費用的調整，以反映


58
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

按淨額報銷代表凱雷基金髮生的某些成本，幷包括與某些國外業績收入相關的税費，詳情如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
(百萬美元)
未實現的業績收入$387.6 $(87.4)$315.7 $381.7 
未實現本金投資收益(虧損)81.0 198.7 (643.2)672.2 
堅毅再保險投資調整後未實現本金投資收益(虧損)— 68.1 (104.4)135.2 
與NGP管理公司及其附屬公司投資相關的費用調整(4.0)(4.1)(11.8)(12.2)
與某些績效收入相關的税費(0.1)0.2 — 0.2 
收購業務中的非凱雷經濟利益以及按淨額列報某些成本的其他調整57.6 29.3 36.7 92.4 
取消綜合基金的收入(40.3)(15.3)2.6 (31.7)
$481.8 $189.5 $(404.4)$1,237.8 

下表將截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的總分部基金水平手續費收入與最直接可比的美國GAAP衡量標準-公司的綜合基金管理費-進行了核對。
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
應報告的部門總數-基金級別的手續費收入$394.2 $395.7 $1,187.2 $1,216.7 
調整數 (1)
(30.4)(36.2)(95.7)(112.9)
凱雷綜合基金管理費$363.8 $359.5 $1,091.5 $1,103.8 

(1)調整包括將本金投資收入中的NGP管理費重新分類，從業務開發公司和其他信貸產品中獲得的某些獎勵費用的重新分類，從合併後的CLO賺取的管理費(在合併中被取消以得出公司的基金管理費)，以及包括在投資組合諮詢費中的某些金額的重新分類，淨額和其他收入包括在美國公認會計準則結果中的利息和其他收入中。

(b)費用調整包括取消應付給公司的綜合基金的公司間費用，包括基於股權的補償、與已實現的業績收入相關的補償相關的某些税費和與未實現的業績收入相關的補償、與經營標題中包括的NGP管理投資相關的費用相關的調整、反映代表凱雷基金髮生的某些成本在淨額基礎上的償還的調整、應收税款協議負債的變化，以及與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用和抵免，詳情如下：


59
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
(百萬美元)
未實現業績收入相關補償$207.2 $38.8 $76.8 $269.7 
基於股權的薪酬21.1 38.9 87.4 116.6 
無形資產和減值的收購相關費用和攤銷18.5 11.2 28.6 38.6 
其他營業外費用0.6 0.3 1.3 1.0 
與某些國外績效收入相關的補償相關的税費(7.8)(10.8)4.1 (13.3)
收購業務中的非凱雷經濟利益以及按淨額列報某些成本的其他調整19.2 14.9 32.4 45.8 
清償債務成本— — — 0.1 
公司轉換成本、遣散費和其他調整2.8 10.8 10.9 23.4 
取消綜合基金的費用(10.8)(10.0)(26.8)(24.9)
$250.8 $94.1 $214.7 $457.0 

(c)其他收入(虧損)調整來自綜合基金，這些基金在合併中被沖銷，得出公司的其他收入(虧損)總額。

(d)下表是所得税撥備前的收入(虧損)與可分配收益和與費用相關的收益的對賬：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
(百萬美元)
所得税撥備前的收益(虧損)$415.1 $261.4 $(117.1)$1,273.7 
調整：
未實現業績淨收入(180.3)126.2 (238.8)(112.0)
未實現本金投資(收益)損失(81.0)(198.7)643.2 (672.2)
堅韌再保險投資的調整後未實現本金投資(收益)損失— (68.1)104.4 (135.2)
基於股權的薪酬(1)
21.1 38.9 87.4 116.6 
與收購有關的費用，包括無形資產攤銷和減值18.5 11.2 28.6 38.6 
其他營業外費用0.6 0.3 1.3 1.0 
與某些國外業績收入相關的税收(費用)優惠(7.8)(10.8)4.1 (13.3)
可歸因於合併實體非控股權益的淨(收益)虧損(37.2)(10.5)1.2 (45.8)
清償債務成本— — — 0.1 
公司轉換成本、遣散費和其他調整2.8 10.8 10.9 23.4 
可分配收益$151.8 $160.7 $525.2 $474.9 
已實現績效收入，扣除相關薪酬後的淨額 (2)
39.9 57.7 159.0 85.5 
已實現本金投資收益 (2)
12.8 7.3 50.8 85.3 
淨利息19.6 13.1 59.4 40.7 
與費用相關的收益$118.7 $108.8 $374.8 $344.8 



60
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

(1)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的基於股權的薪酬包括我們的美國GAAP運營報表中在本金投資收入以及一般、行政和其他費用中列報的金額。

(2)請參閲下面與最直接可比的美國GAAP衡量標準的對賬：
截至2020年9月30日的三個月
卡萊爾
固形
調整數 (3)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$477.4 $(390.6)$86.8 
與績效收入相關的薪酬費用250.6 (203.7)46.9 
淨業績收入$226.8 $(186.9)$39.9 
本金投資收益(虧損)$106.7 $(93.9)$12.8 
截至2020年9月30日的9個月
卡萊爾
固形
調整數 (3)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$731.6 $(321.0)$410.6 
與績效收入相關的薪酬費用343.7 (92.1)251.6 
淨業績收入$387.9 $(228.9)$159.0 
本金投資收益(虧損)$(659.2)$710.0 $50.8 
截至2019年9月30日的三個月
卡萊爾
固形
調整數 (3)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$112.4 $5.9 $118.3 
與績效收入相關的薪酬費用92.6 (32.0)60.6 
淨業績收入$19.8 $37.9 $57.7 
本金投資收益(虧損)$212.2 $(204.9)$7.3 
截至2019年9月30日的9個月
卡萊爾
固形
調整：(3)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$709.1 $(499.7)$209.4 
與績效收入相關的薪酬費用391.6 (267.7)123.9 
淨業績收入$317.5 $(232.0)$85.5 
本金投資收益(虧損)$856.0 $(770.7)$85.3 

(3)業績收入和本金投資收入(虧損)的調整涉及(1)扣除相關薪酬支出和未實現本金投資收入後的未實現業績分配，這些未實現業績分配不包括在分部業績中；(2)從綜合基金賺取的金額，這些金額在美國GAAP合併中剔除，但包括在分部業績中；(3)可歸因於合併實體中的非控股權益的金額，這些金額不包括在分部業績中；(Iv)NGP業績收入的重新分類，這些收入包括在本金中


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凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

其中包括：(I)美國公認會計準則財務報表中的投資收入；(V)業務發展公司的某些獎勵費用的重新分類，這些費用包括在分部業績的基金管理費中；(Vi)與某些國外業績收入相關的税費的重新分類。對本金投資收入(虧損)的調整還包括將NGP管理公司及其聯營公司投資的收益重新分類為分部業績的適當經營標題，並排除與NGP管理公司及其聯營公司投資相關的費用，這些費用不包括在分部業績中。

(E)總資產調整是將在合併中沖銷的綜合基金的資產相加，以達到本公司的總資產。

15.其後發生的事件
分紅
2020年10月，公司董事會宣佈季度股息為#美元。0.25在2020年11月10日交易結束時向登記在冊的普通股股東支付每股普通股，於2020年11月17日支付。



62
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

16.補充財務資料
以下補充財務信息顯示了綜合基金截至2020年9月30日和2019年12月31日對公司財務狀況的綜合影響，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的運營業績。現金流量表的補充列報不受合併基金的影響。
 截至2020年9月30日
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
資產
現金和現金等價物$938.4 $— $— $938.4 
合併基金持有的現金和現金等價物— 377.8 — 377.8 
限制性現金0.4 — — 0.4 
投資，包括業績分配#美元4,184.2百萬
6,629.8 — (145.6)6,484.2 
綜合基金的投資— 5,414.8 — 5,414.8 
聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額253.1 — (5.9)247.2 
合併基金的聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額— 100.3 — 100.3 
固定資產，淨額133.9 — — 133.9 
租賃使用權資產，淨額187.7 — — 187.7 
存款及其他53.3 0.2 — 53.5 
無形資產，淨額51.9 — — 51.9 
遞延税項資產212.1 — — 212.1 
總資產$8,460.6 $5,893.1 $(151.5)$14,202.2 
負債和權益
債務義務$1,987.1 $— $— $1,987.1 
綜合基金應付貸款— 5,263.7 — 5,263.7 
應付帳款、應計費用和其他負債311.8 — — 311.8 
應計薪酬和福利2,684.2 — — 2,684.2 
由於附屬公司448.0 — — 448.0 
遞延收入272.4 — (0.1)272.3 
遞延税項負債47.2 — — 47.2 
合併基金的其他負債— 475.2 — 475.2 
租賃負債265.0 — — 265.0 
應計退還債務17.5 — — 17.5 
總負債6,033.2 5,738.9 (0.1)11,772.0 
普通股3.5 — — 3.5 
額外實收資本2,615.7 147.4 (147.4)2,615.7 
留存收益(虧損)(170.6)— — (170.6)
累計其他綜合損失(234.7)1.6 (4.0)(237.1)
合併實體中的非控股權益213.5 5.2 — 218.7 
總股本2,427.4 154.2 (151.4)2,430.2 
負債和權益總額$8,460.6 $5,893.1 $(151.5)$14,202.2 


63
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2019年12月31日
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
資產
現金和現金等價物$793.4 $— $— $793.4 
合併基金持有的現金和現金等價物— 122.4 — 122.4 
限制性現金34.6 — — 34.6 
投資，包括業績分配#美元3,855.6百萬
6,982.7 — (178.3)6,804.4 
綜合基金的投資— 5,007.3 — 5,007.3 
聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額279.0 — (5.1)273.9 
合併基金的聯屬公司和其他應收賬款的應收賬款，淨額— 74.4 — 74.4 
固定資產，淨額108.2 — — 108.2 
租賃使用權資產，淨額203.8 — — 203.8 
存款及其他53.8 0.2 — 54.0 
無形資產，淨額62.3 — — 62.3 
遞延税項資產270.1 — — 270.1 
總資產$8,787.9 $5,204.3 $(183.4)$13,808.8 
負債及合夥人資本
債務義務$1,976.3 $— $— $1,976.3 
綜合基金應付貸款— 4,706.7 — 4,706.7 
應付帳款、應計費用和其他負債354.9 — — 354.9 
應計薪酬和福利2,496.5 — — 2,496.5 
由於附屬公司542.1 — — 542.1 
遞延收入71.0 — — 71.0 
遞延税項負債65.2 — — 65.2 
合併基金的其他負債— 316.1 — 316.1 
租賃負債288.2 — — 288.2 
應計退還債務22.2 — — 22.2 
總負債5,816.4 5,022.8 — 10,839.2 
合夥人資本703.8 61.7 (61.7)703.8 
累計其他綜合損失(84.5)(0.1)(0.6)(85.2)
合併實體中的非控股權益333.4 0.1 — 333.5 
凱雷控股的非控股權益2,018.8 119.8 (121.1)2,017.5 
合夥人資本總額2,971.5 181.5 (183.4)2,969.6 
負債總額和合夥人資本總額$8,787.9 $5,204.3 $(183.4)$13,808.8 




 






64
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至2020年9月30日的三個月
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
營業收入
基金管理費$370.0 $— $(6.2)$363.8 
獎勵費9.1 — — 9.1 
投資收益(虧損)
績效分配477.4 — — 477.4 
本金投資收益(虧損)138.2 — (31.5)106.7 
總投資收益615.6 — (31.5)584.1 
利息和其他收入23.9 — (2.6)21.3 
綜合基金的利息及其他收入— 56.3 — 56.3 
總收入1,018.6 56.3 (40.3)1,034.6 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利222.2 — — 222.2 
基於股權的薪酬18.7 — — 18.7 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬250.6 — — 250.6 
總薪酬和福利491.5 — — 491.5 
一般、行政和其他費用91.2 — (0.1)91.1 
利息23.0 — — 23.0 
綜合基金的利息及其他費用— 47.9 (10.7)37.2 
其他營業外費用0.6 — — 0.6 
總費用606.3 47.9 (10.8)643.4 
其他損失
綜合基金投資淨收益— 23.9 — 23.9 
所得税撥備前收入412.3 32.3 (29.5)415.1 
所得税撥備82.4 — — 82.4 
淨收入329.9 32.3 (29.5)332.7 
可歸因於合併實體非控股權益的淨收入34.4 — 2.8 37.2 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨收入。$295.5 $32.3 $(32.3)$295.5 


 


65
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至2020年9月30日的9個月
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
營業收入
基金管理費$1,108.5 $— $(17.0)$1,091.5 
獎勵費27.0 — — 27.0 
投資收益(虧損)
績效分配731.6 — — 731.6 
本金投資收益(虧損)(688.0)— 28.8 (659.2)
總投資收益43.6 — 28.8 72.4 
利息和其他收入73.7 — (9.2)64.5 
綜合基金的利息及其他收入— 164.5 — 164.5 
總收入1,252.8 164.5 2.6 1,419.9 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利639.0 — — 639.0 
基於股權的薪酬78.3 — — 78.3 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬343.7 — — 343.7 
總薪酬和福利1,061.0 — — 1,061.0 
一般、行政和其他費用241.0 — (0.1)240.9 
利息72.8 — — 72.8 
綜合基金的利息及其他費用— 148.8 (26.7)122.1 
其他營業外費用1.3 — — 1.3 
總費用1,376.1 148.8 (26.8)1,498.1 
其他損失
綜合基金投資淨虧損— (38.9)— (38.9)
所得税撥備前虧損(123.3)(23.2)29.4 (117.1)
所得税優惠54.7 — — 54.7 
淨損失(178.0)(23.2)29.4 (171.8)
合併實體非控股權益應佔淨虧損(7.4)— 6.2 (1.2)
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨虧損。$(170.6)$(23.2)$23.2 $(170.6)


66
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2019年9月30日的三個月
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
營業收入
基金管理費$364.8 $— $(5.3)$359.5 
獎勵費9.9 — — 9.9 
投資收益
績效分配112.4 — — 112.4 
本金投資收益215.6 — (3.4)212.2 
總投資收益328.0 — (3.4)324.6 
利息和其他收入29.9 — (6.6)23.3 
綜合基金的利息及其他收入— 51.3 — 51.3 
總收入732.6 51.3 (15.3)768.6 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利200.0 — — 200.0 
基於股權的薪酬36.6 — — 36.6 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬92.6 — — 92.6 
總薪酬和福利329.2 — — 329.2 
一般、行政和其他費用121.7 — — 121.7 
利息20.0 — — 20.0 
綜合基金的利息及其他費用— 44.1 (10.0)34.1 
其他營業外費用0.3 — — 0.3 
總費用471.2 44.1 (10.0)505.3 
其他收入
綜合基金投資淨虧損— (1.9)— (1.9)
所得税撥備前收入261.4 5.3 (5.3)261.4 
所得税撥備9.4 — — 9.4 
淨收入252.0 5.3 (5.3)252.0 
可歸因於合併實體非控股權益的淨收入10.5 — — 10.5 
凱雷控股的淨收入241.5 5.3 (5.3)241.5 
可歸因於凱雷控股非控股權益的淨收入149.3 — — 149.3 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨收入。92.2 5.3 (5.3)92.2 
可歸因於A系列優先單位持有人的淨收入7.3 — — 7.3 
首輪優先單位贖回溢價16.5 — — 16.5 
凱雷集團普通股股東的淨收入$68.4 $5.3 $(5.3)$68.4 



67
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2019年9月30日的9個月
 固形
操作
實體		固形
基金		淘汰固形
 (百萬美元)
營業收入
基金管理費$1,119.9 $— $(16.1)$1,103.8 
獎勵費26.8 — — 26.8 
投資收益
績效分配709.1 — — 709.1 
本金投資收益851.4 — 4.6 856.0 
總投資收益1,560.5 — 4.6 1,565.1 
利息和其他收入91.7 — (20.2)71.5 
綜合基金的利息及其他收入— 149.5 — 149.5 
總收入2,798.9 149.5 (31.7)2,916.7 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利631.9 — — 631.9 
基於股權的薪酬107.8 — — 107.8 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬391.6 — — 391.6 
總薪酬和福利1,131.3 — — 1,131.3 
一般、行政和其他費用344.9 — — 344.9 
利息59.2 — — 59.2 
綜合基金的利息及其他費用— 124.6 (24.9)99.7 
其他營業外費用1.0 — — 1.0 
總費用1,536.4 124.6 (24.9)1,636.1 
其他收入
綜合基金投資淨虧損— (6.9)— (6.9)
所得税撥備前收入1,262.5 18.0 (6.8)1,273.7 
所得税撥備48.9 — — 48.9 
淨收入1,213.6 18.0 (6.8)1,224.8 
可歸因於合併實體非控股權益的淨收入34.6 — 11.2 45.8 
凱雷控股的淨收入1,179.0 18.0 (18.0)1,179.0 
可歸因於凱雷控股非控股權益的淨收入789.8 — — 789.8 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨收入。389.2 18.0 (18.0)389.2 
可歸因於A系列優先單位持有人的淨收入19.1 — — 19.1 
首輪優先單位贖回溢價16.5 — — 16.5 
凱雷集團普通股股東的淨收入$353.6 $18.0 $(18.0)$353.6 














 


68
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)

簡明合併財務報表附註
(未經審計)

 截至9月30日的9個月，
 20202019
 (美元，單位：億美元)
經營活動現金流
淨收益(虧損)$(178.0)$1,213.6 
將淨收益(虧損)與經營活動的淨現金流量進行調整：
折舊攤銷38.9 44.9 
基於股權的薪酬78.3 107.8 
非現金績效分配和獎勵費用(239.6)(242.1)
非現金本金投資(收益)損失694.8 (762.3)
其他非現金金額(3.5)8.0 
購買投資(250.6)(234.7)
支付堅韌再保險公司的購價調整(79.6)— 
出售投資所得收益258.3 337.1 
遞延税金淨額變動4.7 21.6 
關聯公司和其他應收賬款的到期變更(8.7)58.5 
存款及其他項目的變動(1.3)(6.3)
應付帳款、應計費用和其他負債的變動(57.5)(64.6)
應計薪酬和福利的變動73.0 99.3 
因附屬公司而更改(31.5)0.3 
租賃使用權資產和租賃負債變動(6.7)(17.1)
遞延收入變動200.3 203.9 
經營活動提供的淨現金491.3 767.9 
投資活動的現金流
固定資產購置額，淨額(37.3)(17.5)
投資活動所用現金淨額(37.3)(17.5)
融資活動的現金流
信貸安排下的借款287.1 42.3 
信貸安排項下的還款(300.6)(17.0)
發行2029年到期的3.500釐優先票據，扣除融資成本— 421.6 
償還定期貸款— (25.0)
債務付款(2.7)(44.9)
債務收益，扣除融資成本20.5 40.9 
支付或有對價(0.3)(0.2)
向普通股股東分紅(262.9)(118.4)
分配給優先單位持有人— (17.7)
分配給凱雷控股的非控股權益持有人— (242.3)
支付凱雷控股單位的遞延對價(68.8)— 
非控股權益持有人的供款24.2 24.7 
對非控股利益持有人的分配(52.5)(42.9)
回購普通股(26.4)(34.5)
附屬公司融資活動引起的/來自附屬公司融資活動的變化40.9 147.1 
融資活動提供(用於)的現金淨額(341.5)133.7 
外匯匯率變動的影響(1.7)(16.6)
現金、現金等價物和限制性現金增加110.8 867.5 
期初現金、現金等價物和限制性現金828.0 638.3 
現金、現金等價物和受限現金，期末$938.8 $1,505.8 
現金、現金等價物和受限現金的對賬，期末：
**現金和現金等價物$938.4 $1,489.8 
**受限制的現金0.4 16.0 
*現金總額、現金等價物和限制性現金，期末$938.8 $1,505.8 
**合併基金持有的現金和現金等價物$377.8 $124.1 


69

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析
2020年1月1日，我們完成了從特拉華州有限責任合夥企業凱雷集團(Carlyle Group L.P.)到特拉華州公司凱雷集團(Carlyle Group Inc)的轉換。根據轉換，在2020年1月1日的指定生效時間，凱雷集團L.P.在生效時間之前尚未完成的每個普通股轉換為凱雷集團有限公司的一股普通股，每個特別投票單元和普通合夥人單位被免費取消。此外，凱雷控股一期、凱雷二期和凱雷三期合夥單位的持有者用這些單位交換了等量的普通股和某些其他重組步驟(轉換，連同這些重組步驟和相關交易，稱為“轉換”)。
除非上下文另有暗示，本報告中提及的“凱雷”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指(I)完成向凱雷集團及其合併子公司的轉換之前和(Ii)完成向凱雷集團及其合併子公司的轉換之前和之後。在轉換前對我們普通股的引用是指凱雷集團的普通股單位。
以下討論分析了凱雷集團公司(以下簡稱“公司”)的財務狀況和經營結果。此類分析應與截至2019年12月31日的本Form 10-Q季度報告和Form 10-K年度報告中包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。
概述
我們通過四個可報告的部門開展業務：公司私募股權、房地產、全球信貸和投資解決方案。
 
•企業私募股權投資-我們的公司私募股權部門為我們的收購、中間市場和成長型資本基金提供諮詢，這些基金尋求不同規模和增長潛力的各種投資。截至2020年9月30日，我們的企業私募股權部門擁有850億美元的AUM和580億美元的收費AUM。

•不動產-我們的房地產部門為我們專注於美國和國際的房地產基金、我們的基礎設施基金和我們的國際能源基金提供諮詢。該部門還包括NGP前身基金和NGP建議的NGP套利基金。截至2020年9月30日，我們的實物資產部門擁有400億美元的AUM和320億美元的收費AUM。

•全球信用-我們的全球信貸部門為追求投資戰略的基金和工具提供建議，包括貸款和結構性信貸、直接貸款、機會性信貸、能源信貸、不良信貸、飛機融資和服務以及保險。截至2020年9月30日，我們的全球信貸部門擁有530億美元的AUM和420億美元的收費AUM。

•投資解決方案-我們的投資解決方案部門為全球私募股權和房地產基金的基金計劃以及相關的共同投資和次級活動提供諮詢，涉及260個基金工具。截至2020年9月30日，我們的投資解決方案部門擁有520億美元的AUM和350億美元的收費AUM。
我們根據與我們管理的投資基金的合同安排賺取管理費，以及向這些基金的投資組合公司提供交易、諮詢和監督服務的費用。我們通常也會從投資基金獲得獎勵費用或特殊的剩餘收入分配，如果基金實現了特定的投資回報，我們稱之為業績分配或附帶權益。根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)，我們需要合併我們建議的一些投資基金。然而，為了分部報告的目的，我們在取消合併這些投資基金的基礎上列報收入和費用。因此，我們的部門收入主要包括基金管理和相關諮詢費、已實現業績收入(包括獎勵費用和業績分配)、已實現本金投資收入(包括我們對基金和其他交易證券投資的已實現收益)以及利息和其他收入。我們的分部費用主要包括薪酬和福利費用，包括工資、獎金、已實現的績效付款安排以及一般和行政費用。雖然我們的部門費用包括折舊和利息費用，但我們的部門費用不包括與收購相關的費用以及無形資產和減值的攤銷。請參閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的附註14，瞭解更多有關我們根據美國公認會計原則報告的財務結果與我們用於分部報告目的的財務結果之間差異的信息。


70

我們的基金家族
下表顯示了截至2020年9月30日，我們每個細分市場中活躍基金的名稱(縮寫)、總資本承諾(在我們的套利基金、結構性信貸基金和NGP前身基金的情況下)、總資產(在我們的BDC的情況下)、管理下的資產(在某些其他產品的情況下)和年份。我們公佈封閉式投資基金的總資本承諾(而不是管理下的資產)，因為我們相信這一指標提供了關於此類基金的相對規模和規模的最有用的信息。對於我們的產品是開放式的，因此沒有永久承諾資本，我們通常認為關於相對規模和規模的最有用的衡量標準是管理下的資產。
企業私募股權投資全球信用
不動產4
收購結轉資金貸款與結構性信貸房地產結轉資金
凱雷合夥公司(美國)現金結算單凱雷房地產合作伙伴(美國)
CP VII185億美元2018美國197億美元2012-2020CRP VIII55億美元2017
CP VI130億美元2014歐洲73億歐元2013-2020CRP VII42億美元2014
CP V137億美元2007結構化貸方結轉資金CRP VI23億美元2011
全球金融服務合作伙伴裂縫5億美元2020CRP V30億美元2006
CGFSP III10億美元2018CSC8億美元2017CRP IV10億美元2005
CGFSP II10億美元2013直接放款Core Plus房地產(美國)
凱雷歐洲合作伙伴
業務開發公司1
消費物價指數2
36億美元2016
CEP V64億歐元2018TCG BDC II，Inc.20億美元2017國際房地產
CEP IV37億歐元2014TCG BDC，Inc.20億美元2013CER5億歐元2017
CEP III53億歐元2007機會性信貸結轉基金CEREP III22億歐元2007
CEP II18億歐元2003CCOF24億美元2017自然資源基金
凱雷亞洲合夥人能源信貸結轉資金NGP能源進賬基金
封口V66億美元2018CEMOF II28億美元2015NGP XII43億美元2017
CBPF II20億元人民幣2017CEMOF I14億美元2011NGP XI53億美元2014
第IV章39億美元2014不良信貸結轉資金NGP X36億美元2012
第III章26億美元2008CSP IV25億美元2016NGP其他結轉資金
凱雷日本合作伙伴CSP III7億美元2011NGP礦物2億美元2020
CJP IV258.0億元人民幣2020CSP II14億美元2007NGP間隙4億美元2014
CJP III119.5億元人民幣2013凱雷航空合作伙伴NGP前身基金
CJP II165.6億元人民幣2006SASOF V9億美元2020
五花八門3
57億美元2007-2008
凱雷全球合夥人SASOF IV10億美元2018國際能源結轉資金
CGP II12億美元2020SASOF III8億美元2015CIEP II23億美元2019
CGP I36億美元2015SASOF II6億美元2012CIEP I25億美元2013
凱雷中東和北非合作伙伴
證券化工具2
20億美元五花八門基礎設施結轉資金
MENA I5億美元2008
9輛其他車輛2
20億美元五花八門CRSEF3億美元2019
凱雷南美收購基金其他積分CGIOF22億美元2019
CSABF I8億美元2009
堅韌5
25億美元2020CPP II15億美元2014
凱雷撒哈拉以南非洲基金CPOCP5億美元2013
CSSAF I7億美元2012投資解決方案
凱雷祕魯基金AlpInvest
CPF I3億美元2012私募股權基金的基金
中端市場和成長型套利基金97輛車446億歐元2000-2020
凱雷美國風險投資/成長合作伙伴二次投資
CEOF II24億美元201569輛車228億歐元2002-2020
CEOF I11億美元2011共同投資
CVP II6億美元200165輛車157億歐元2002-2020
凱雷歐洲技術合作夥伴大都會房地產
CETP IV14億歐元201938輛車50億美元2002-2020
CETP III7億歐元2014
凱雷亞洲風險投資/成長合作伙伴
上限增長I3億美元2017
CAGP IV10億美元2008
愛爾蘭卡萊爾紅衣主教
CCI3億歐元2014

注：除非另有説明，否則所有顯示的金額均為截至2020年9月30日的資本承諾總額。我們最近的一些葡萄酒基金目前正在籌集資金，總資本承諾可能會發生變化。此外，此處包含的某些套利基金可能會披露，如果它們沒有進行初始資本募集或開始投資活動，則不包括在基金業績中。NGP基金由NGP能源資本管理公司(NGP Energy Capital Management，LLC)提供諮詢服務，這是一家單獨註冊的投資顧問公司，我們不擔任這些基金的投資顧問。


71

(1)金額代表截至2020年9月30日的總資產加上任何可用資本。
(2)金額代表截至2020年9月30日的總AUM。
(3)包括NGP M&R、NGP ETP II和NGP IX，我們無權在這些項目上獲得附帶權益份額。
(4)實物資產還包括我們與Riverstone Holdings L.L.C.聯合提供諮詢的Legacy Energy基金。這些基金的影響對我們的運營業績不再重要。
(5)反映了與從第三方投資者籌集的資本相關的AUM，以收購堅韌控股76.6%的權益。

影響我們業務的趨勢
總體經濟活動在2020年第三季度繼續改善，儘管各行業和地區的業績差距很大。歐洲和美國新一波嚴重的新冠肺炎感染重創了旅遊、旅遊、酒店和能源行業。美國第三季酒店入住率停滯在容量的50%，南歐旅遊活動在6-9月錄得兩位數降幅。與此同時，中國的經濟產出現在領先於去年，在軟件和服務的帶動下，美國整體商業支出在第三季度超過了2019年的水平，發達經濟體的家庭支出隨着更多的支出發生在網上而蓬勃發展。我們專有的投資組合數據顯示，醫療保健和科技等某些行業的增長在第三季度加速。受影響最嚴重的行業以外的經濟活動表現出韌性，反映在國際貨幣基金組織(IMF)自6月以來將全球經濟增長預估上修近1個百分點。
雖然商品消費、住宅房地產市場和企業支出的意外彈性導致上調了2020年全球增長預期，但2021年的前景仍然存在真實而重大的風險。與過去兩個週期不同的是，在復甦的早期階段，大規模違約量和信貸配給導致大幅去槓桿化，而本輪週期的違約預估因公司債發行量創紀錄而被下修。因此，許多資不抵債的公司可能會有足夠的流動性緩衝來維持運營，這意味着完全由衰退驅動的違約清算只是被推到了未來，而不是避免了。儘管美國過去幾個月的消費一直強勁，但隨着刺激福利減少和家庭收入下降，月度增長勢頭放緩並停滯不前。在美國，CARE法案的財政支持已經到期，該法案支撐了家庭資產負債表，並暫時為航空公司提供了數千個工作崗位；最近的政治現實降低了在2021年之前實施額外刺激的可能性。在歐洲，潛在的勞動力市場脆弱性對該地區的長期增長前景構成了潛在風險。到目前為止，直接的國家援助計劃人為地壓低了失業率，因為在一些歐洲經濟體，超過10%的勞動力仍然得到就業保留計劃的支持。雖然其中許多政策已經延長到2021年，但最終勞動力市場洗牌仍然是有可能的。最近幾周，國際貨幣基金組織(IMF)和美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)都呼籲發達經濟體增加公共投資和財政支出, 強調由於支持太少而對經濟造成長期損害的風險，遠遠超過了對積累額外政府債務的擔憂。AP-NORC中心在9月份收集的調查數據表明，永久性失業的水平正在上升，56%的失業調查參與者聲稱，他們預計不會回到大流行之前的相同工作崗位，而5月份這一比例僅為20%。
特別值得注意的是，運輸業的前景面臨風險，可自由支配的航空旅行和公共交通客運量等指標的復甦落後於其他宏觀指標，基礎設施部門的大流行極大地改變了當前和未來發展項目的財務模型，並在州和地方一級造成了嚴重的預計預算短缺，這限制了額外支出的能力，從而限制了新項目的可能性。商業航空旅行可能會持續一段時間的嚴重低迷，這不僅對航空公司，而且對無數公司，如飛機供應商、供應商和機場服務公司，都有重大影響，這些公司的全部或大部分收入都依賴於航空業。商業航空旅行的時間保持在大幅低於前一年的水平越長，我們投資組合中航空和航空航天敞口公司財務困難的可能性可能會上升。
全球地緣政治緊張局勢在大流行前就已經緊張，但大範圍的經濟混亂加劇了這種緊張局勢。美中關係在2019年底似乎達成了緩和，但近幾個月來，隨着雙方在嚴厲的言辭、制裁和出口限制方面的相互升級，兩國關係再次惡化。對香港實施新的國家安全法，引起了全球各參與者的強烈反對，從而增加了與香港的國際貿易相關風險、與香港相關的交易可能增加税收的可能性，以及對在香港經營的企業(包括我們的香港業務)的新監管限制和數據保護方面的擔憂。圍繞數字服務税和奢侈品進口關税的爭端重新點燃了美歐貿易緊張局勢。政治不穩定和全球貿易更大範圍回落的可能性給大多數經濟體的經濟增長帶來了風險，特別是那些嚴重依賴出口的經濟體。在美國國內，失業率上升帶來的持續壓力，加上隨着美國2020年11月大選的臨近，政治分歧和與社會不公正相關的動盪日益加劇，給未來經濟增長的方向和政策方法帶來了巨大的不確定性。我們是一家全球性公司，依賴於執行跨境交易的能力，以及我們在世界各地的辦事處之間自由合作的能力。而地緣政治緊張局勢的加劇和去全球化的可能性


72

雖然這會給未來的業績帶來風險，我們預計全球復甦將繼續不均衡，不同資產類別、行業和地區的影響不同，但我們目前相信，這種環境將創造投資機會，我們計劃在出現投資機會時從戰略上追求這些機會，同時對某些問題較嚴重的資產類別、行業和地區保持謹慎。
2020年第三季度，中國繼續引領全球復甦，官方GDP同比強勁增長4.9%。儘管其反彈的最初階段主要是由價值鏈相關的生產在外部被壓抑的需求上反彈推動的，但目前的數據表明，該地區的經濟改善越來越多地由內需引領。消費-其復甦在整個2020年第二季度都滯後-終於在第三季度加速。我們的專有投資組合數據顯示，隨着許多地點的客流量恢復到大流行前的水平，中國的店內零售額在2020年9月首次恢復到一年前的水平。中國的房地產交易量在第三季度也出現了顯著增長，9月份的交易量比去年同期增長了近30%，推動庫存在幾個月的時間裏大幅下降了3個百分點。
雖然歐洲經濟在第三季度普遍改善，但南歐許多國家出現了嚴重的第二波冠狀病毒感染，整個地區的經濟活動構成存在差異，導致業績出現顯著差異。第二波大流行對經濟的影響一般侷限於某些易受影響的服務和“體驗”領域，例如僅旅遊支出就佔南歐國家GDP的15%至25%.同樣，儘管歐洲工業品和設備訂單在2020年第三季度持續增長，但我們的投資組合數據表明，改善集中在中國的出口導向型企業，如德國盛行的那些企業。在電子商務持續強勁增長的支撐下，可自由支配的家庭零售消費似乎是整個歐洲經濟體的一個亮點。儘管客流量疲軟，但2020年9月，由於消費者用商品取代服務支出，我們投資組合中的歐元區零售額比去年同期增長了17%。
美國經濟在第三季度也有所改善，儘管7月份每日新增冠狀病毒感染人數超過6萬人，9月底繼續以每天4萬人的速度增長。第二季度GDP按年率計算增長了33.1%，其中個人消費支出按年率計算增長了40.7%，使經濟僅比去年同期水平低2.9%。正如我們在歐洲觀察到的那樣，美國不斷上升的病例造成的經濟損失集中在能源、酒店和旅遊部門。然而，更廣泛的消費者和企業支出活動仍然強勁，而美國住宅房地產市場的表現優於創紀錄低位的抵押貸款利率和對獨户住宅的需求上升。美國第三季度零售額平均同比實際增長率高達1.3%，令人印象深刻。雖然資本支出總體上有所上升，但不同行業的前景明顯不同。對我們投資組合中公司的調查顯示，運輸業收入預期的持續下降似乎預示着航空航天產能的進一步削減，而科技行業的投資似乎可能會加速。
全球股市在第三季度繼續上漲，但在第三季度末，由於對第二和第三次冠狀病毒感染“浪潮”的焦慮，美國經濟刺激談判的拉鋸，以及圍繞2020年11月即將到來的美國大選的不確定性，全球股市的漲幅有所緩和。從2020年6月30日到9月30日，標準普爾500指數、摩根士丹利資本國際ACWI指數、EuroStoxx 600指數和上證綜指分別上漲8.5%、7.7%、0.2%和7.8%。在美國，分析師目前估計，標準普爾500指數成份股公司第三季度收益同比下降21%，收縮幅度最大的集中在能源和工業(包括運輸)行業。在截至9月30日的一年裏，航空、郵輪和度假村行業的股票表現比標準普爾500指數低50%。
第三季債市走勢平穩。10年期公債收益率基本持平，投資級公債收益率跌24個基點至新低，高收益利差進一步收緊100個基點。美聯儲宣佈將政策框架轉向移動平均通脹目標，承諾允許通脹率在“一段時間內”超過2%的目標.因此，期貨市場現在預計，到2025年，短期利率將保持在接近零的水平。在企業信貸領域，企業通過大規模債券發行和重組，利用低利率，建立了大量現金儲備，作為流動性緩衝。
在第三季度，我們的套利基金投資組合繼續保持強勁勢頭，繼第二季度升值5%後，升值了5%。與過去的模式一致，我們的投資組合升值幅度小於摩根士丹利資本國際ACWI指數第三季度8%的漲幅。我們的公司私募股權基金在第三季度增值了5%，這得益於我們在美國和亞洲收購組合的強勁表現。在我們的房地產基金中，我們的房地產基金在第三季度增長了3%，延續了穩定的表現，我們的自然資源基金增長了1%。在我們的全球信貸部門，我們的套利基金(約佔全球信貸剩餘公允價值總額的13%)在本季度增長了4%，反映了我們的信貸機會和結構性信貸基金以及我們最新一代不良信貸基金的表現。我們的投資解決方案基金在第三季度增值了8%，儘管我們的一級和二級基金的估值一般反映了一個季度的投資公允價值。帶來持續的積極影響


73

在整個投資組合的估值中，截至2020年9月30日，我們資產負債表上的應計淨業績收入增加到近20億美元，本季度和今年迄今分別增長了10%和14%，與我們的歷史峯值一致。2020年期間，我們投資組合中的重大IPO活動將我們傳統套利基金中可歸因於上市公司的部分增加到第三季度公允價值的14%，而2019年底為6%。儘管到目前為止，這些IPO總體表現良好，但這種轉變可能會導致與公開市場表現的相關性越來越高，並將投資收益顯著集中在某些基金的個人投資上。就公開股票市場和/或我們公開交易的投資組合公司的價格存在波動的程度而言，我們在未來幾個季度的業績應計收入可能會出現更高的波動性。
一般來説，我們資金的投資期限使我們能夠耐心地調配資金。在第三季度，我們的套利基金在新的或後續交易中投資了37億美元，今年到目前為止，我們已經投資了96億美元。某些特定行業的挑戰可能導致能源和基礎設施等某些領域的較長期放緩，對許多市政當局財政的破壞性影響減緩了發展項目。雖然行業的大規模收購量已經減弱，但我們的團隊正變得更加積極地評估傳統機會，如分拆和私有化，我們樂觀地認為，隨着我們進入2021年，部署活動可以繼續增加。例如，我們的企業私募股權投資團隊最近簽署或宣佈了在未來幾個季度額外部署30億美元資本的交易。
我們在第三季度從套利基金中獲得了39億美元的已實現收益，今年到目前為止實現了141億美元。我們預計近期的退出活動將取決於多種不同的宏觀環境因素的軌跡，但我們相信，我們最近的IPO活動和即將到期的投資組合使我們處於有利地位，能夠在長期內實現更高水平的已實現收益和已實現業績收入。例如，在第三季度，我們在我們的第六隻美國收購基金中首次實現了業績收入，這反映了該旗艦基金的價值創造和提前到期情況。
自大流行開始以來，籌款活動總體上保持了彈性。2020年到目前為止，我們已經籌集了178億美元的新資本，其中投資解決方案和全球信貸方面的實力尤為突出。我們的資金仍然很充足，我們還沒有開始我們的下一個主要籌款計劃。然而，能源大宗商品價格的持續下行壓力可能會對我們的能源基金的額外籌資造成不利影響。
在大流行之初，許多觀察家將重返辦公室與恢復正常業務混為一談。取而代之的是，業務量和生產率在辦事處全面重新開放之前很早就上升到了大流行前的水平。自疫情爆發以來，我們的員工已經證明瞭他們不在辦公室時可以完成的工作，他們通過我們的一套電話會議和虛擬會議解決方案與彼此和我們的利益相關者保持良好的聯繫和互動。雖然我們在全球普遍重新開設了辦事處，但大多數員工仍在遠程工作，我們繼續成功地運營我們的業務，滿足我們股東、基金投資者和投資組合公司的需求。
在美國總統和國會選舉前的幾個月裏，關於對包括投資公司在內的金融業進行適當程度的監管，以及對某些投資和此類投資產生的收入的税收待遇，公眾的討論、辯論和媒體報道的水平越來越高。我們正在密切評估美國多位總統和國會候選人提出的財務提案，並評估繼續目前的税收和監管制度對我們業務的潛在影響，以及2021年初出臺額外財政刺激方案的可能性，我們預計在此之後可能會增加基礎設施、氣候、醫療保健和教育方面的長期支出，以及相關的長期增税。此外，這些領域政策變化的可能性可能會給我們的投資組合公司和我們的投資策略帶來監管上的不確定性，並對我們投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
近期交易
分紅
2020年10月，公司董事會宣佈向2020年11月10日交易結束時登記在冊的普通股股東發放季度股息，每股0.25美元，將於2020年11月17日支付。
關鍵財務措施
我們的關鍵財務措施將在以下幾頁中討論。有關這些關鍵財務指標和我們的其他重要會計政策的更多信息，請參閲本季度報告Form 10-Q中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的附註2。


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營業收入
收入主要包括基金管理費、激勵費、投資收入(包括業績分配)、我們在基金和其他本金投資中的已實現和未實現收益，以及利息和其他收入。
基金管理費。基金管理費包括管理費和交易及投資組合諮詢費。我們為我們持有普通合夥人權益的基金或與我們簽訂投資諮詢或投資管理協議的基金提供諮詢服務，從而賺取管理費。此外，管理費包括追趕管理費，追趕管理費本質上是間歇性的，是指在基金隨後關閉時向基金投資者收取的管理費，適用於收費啟動日期和隨後關閉日期之間的時間段。
凱雷合夥公司VII，L.P.(CP VII)是我們的第七隻美國收購基金，截至2020年9月30日擁有175億美元的可賺取AUM，其管理費約佔截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月確認的總管理費的17%。在本報告所述期間，沒有其他基金產生的管理費超過總管理費的10%。
我們大約90%的手續費收入是來自傳統封閉式長期基金的管理費，這些基金具有高度的可預測性和穩定性，對基礎基金估值沒有重大敞口。這些費用的增長依賴於新的年份或新的套利基金系列，如果這些產品的籌資被推遲，這個收入基礎的增長也將同樣延遲。至於另外10%的費用收入，其中一部分包括每年約1.2億元的基本費用和附屬費用，來自我們的CLO的管理費。在大流行開始時，我們擔心這些附屬費用中的相當一部分(約佔收入基礎的70%)將被推遲。雖然我們在上半年遞延了大約700萬美元的CLO附屬費用(在合併CLO的影響之後)，但我們在第三季度收回了所有這些費用。
基金管理費不包括本公司根據有限合夥協議代表凱雷基金支付的任何合夥費用的報銷，包括與追求實際、建議或未完成投資有關的金額、專業費用、與收購、持有和處置投資相關的費用，以及其他基金管理費用。
交易和投資組合諮詢費。交易和投資組合諮詢費通常包括我們為投資組合公司提供的交易和投資組合諮詢服務所收取的費用，以及我們的貸款辛迪加和資本市場業務凱雷資本解決方案(“CCS”)的承銷費。承銷費包括吾等參與承銷團的證券發行所產生的收益、虧損及費用，一般不受下文所述的回扣抵銷影響。當單獨的合同協議涵蓋時，我們確認這些服務的交易和投資組合諮詢費，前提是履行義務已經履行，收款得到合理保證。我們被要求通過賺取的交易和諮詢費的一定比例來抵消我們的基金管理費，這就是我們所説的“回扣抵消”。從歷史上看，這樣的回扣抵消百分比通常約佔基金交易和諮詢費收入的80%。然而，我們最近與投資者分享的交易和投資組合諮詢費的百分比一般都有所增加，因此，回扣抵消百分比通常在基金賺取的交易和諮詢費部分的80%到100%之間，因此我們保留的交易手續費收入的更大份額是由共同投資和承銷活動推動的。投資組合諮詢費和交易費的確認可能會波動，因為它們主要是由我們基金內的投資活動產生的，因此受到我們投資速度的影響。
獎勵費用。獎勵費用包括根據管理合同基於業績的獎勵安排，主要來自我們的某些全球信貸基金，當所管理資產的回報超過某些基準回報或其他業績目標時。在這種安排中，獎勵費用是在達到業績基準時確認的。
投資收益。投資收入包括我們的業績分配，以及我們的權益法投資和其他本金投資產生的已實現和未實現的損益。
業績分配主要包括從基金有限合夥人向我們分配的基於業績的資本分配，通常稱為附帶權益，從我們的某些投資基金中分配，我們稱之為“套利基金”。附帶權益收入由凱雷在我們的基金投資估值高於各自合夥協議規定的某些回報門檻時確認，並基於根據基金合夥協議在每個期間結束時應支付給我們的金額，就像基金在該日期清算一樣。因此，確認為業績分配的附帶權益金額反映了我們在關聯基金相關投資的公允價值損益中所佔份額，這些損益以當時的公允價值計算，相對於上期末的公允價值。因此，在適用的報告期內賺取的業績分配並不意味着任何未來的期間都是公平的。


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值基於截至報告日期的流行條件。有關進一步討論，請參閲“-影響我們業務的趨勢”。
除了我們的公司私募股權和房地產基金以及封閉式套利基金在全球信貸部門的業績分配外，我們還有權從我們的投資解決方案、凱雷航空和NGP套利基金獲得業績分配。根據此類安排的條款，這些基金的業績分配變現時間通常晚於我們的其他套利基金。
我們的業績分配是由一組不同年份、不同地理集中度、不同投資策略和行業專長的基金產生的。有關本管理層討論和分析財務狀況和運營結果部分使用的基金首字母縮寫的解釋，請參閲“-我們的基金系列”。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，超過總額10%的績效分配來自以下基金：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
CP VI$118.4 第IV章$(99.9)CP VI$686.0 CRP V$183.6 
第IV章99.5 CEP IV(41.9)第IV章290.0 CP VI86.8 
CSP IV(12.7)CIEP I(160.1)AlpInvest聯合和二級投資公司2006-200880.2 
AlpInvest聯合和二級投資公司2006-200858.1 
CP VI35.3 
CRP VII27.1 
CRP V19.4 
封口V16.5 
CETP III22.6 
CP V12.5 
在上述期間，沒有其他基金產生超過10%的業績分配。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，CP VI的業績分配主要是由投資組合中一項公開交易投資的升值推動的。
根據我們與AlpInvest歷史所有者和管理團隊的安排，我們一般不會就截至2011年7月1日存在的歷史投資和對我們基金工具的承諾保留任何附帶權益(包括在該日期之後增加任何此類承諾的任何選擇權)。除某些情況外，我們有權獲得AlpInvest歷史所有者在二零一一年至二零二零年期間承諾的附帶權益的15%，以及所有其他承諾(包括來自第三方的所有未來承諾)的附帶權益的40%。在某些情況下，與AlpInvest基金工具相關的附帶權益在荷蘭須繳納實體所得税。
如果基金的投資價值下降到特定的回報門檻以下，已實現的附帶權益可能會被收回或返還給基金，這一門檻因基金而異。當基金投資的公允價值保持不變或低於一定的回報門檻時，先前確認的業績分配就會顛倒。在所有情況下，在評估附帶權益和潛在的回饋債務時，每個投資基金都是單獨考慮的。對於任何給定的時期，我們經營報表上的業績分配收入可能包括先前確認的業績分配的逆轉，這是由於特定基金的價值下降，導致迄今賺取的累計業績分配減少。由於基金回報門檻是累積性的，在低於特定基金門檻利率的增值期，先前確認的業績分配也可能逆轉。在截至2020年和2019年9月30日的三個月裏，業績分配的逆轉分別為3010萬美元和1.795億美元。在截至2020年和2019年9月30日的9個月中，業績分配的逆轉分別為4.877億美元和1.176億美元。此外，當實現績效分配時，未實現的績效分配會反轉，如果已實現的績效分配量超過期間生成的總績效分配，則未實現的績效分配可能為負數。


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截至2020年9月30日，應計績效分配和應計回饋債務分別為42億美元和1750萬美元。每個餘額假設基金的投資在2020年9月30日以當時的公允價值進行假設清算。這些資產和負債將繼續根據基金投資的公允價值波動，直到實現為止。截至2020年9月30日，940萬美元的應計回饋債務由凱雷控股合夥企業的各種現任和前任高級專業人員以及其他有限合夥人負責，公司應佔的應計回饋債務淨額為810萬美元。公司使用“應計業績收入淨額”是指扣除(I)應計回饋債務、(Ii)應計業績分配和與獎勵費用相關的薪酬、(Iii)與業績分配和與獎勵費用相關的税收義務、(Iv)應佔非控股權益的應計業績分配和獎勵費用，但不包括已實現但將在後續期間收取的任何應計業績分配和獎勵費用淨額的總和。截至2020年9月30日，應計淨業績收入為20億美元。
此外，已實現的績效分配可能會在未來期間發生逆轉，只要這些金額受到回饋義務的約束。如果在2020年9月30日，我們的套利基金持有的所有投資都被認為一文不值，那麼在適用的情況下，在税後基礎上，可能需要退還的已實現和之前分配的業績分配金額將約為4億美元。參見“-流動性和資本資源”中關於“或有債務(回饋)”的相關討論。
下表總結了自凱雷成立以來我們已實現的回饋債務總額。鑑於凱雷控股合夥企業的各種現任和前任高級專業人士和其他前任有限合夥人負責支付大部分已實現的回饋債務，下表還彙總了該公司應佔的金額：
 開始至2020年9月30日
 總返還金額歸因於凱雷的回饋
(百萬美元)
各種傳統能源基金$155.2 $55.0 
所有其他凱雷基金58.1 0.6 
自初始狀態以來的累計返還$213.3 $55.6 
與實現首次公開發行前轉賬相關的員工義務和回扣的資金主要來自與回購義務相關的員工應收賬款以及來自其義務部分的非控股權益。該公司部分債務的返還義務的實現減少了變現期間的可分配收益，並對變現期間可供分配給單位持有人的收益產生了負面影響。此外，每個已實現附帶權益的個人接受者通常簽署擔保協議或合夥協議，個人義務該人按比例返還他/她先前分配的任何數額的已實現附帶權益，這些已實現附帶權益後來被追回。因此，作為業績分配補償的附帶權益在為回饋義務提供資金時將返還給本公司。一般來説，實際的退還責任(如果有的話)要到基金生命週期結束時才到期。
在評估附帶權益和潛在的回饋債務時，每個投資基金都是單獨考慮的。因此，基金內的業績分配將繼續波動，這主要是由於每個基金內的某些投資構成了該基金套利的重要部分。此外，我們基金投資的公允價值可能會在不同時期有很大波動。
此外，在討論我們的非GAAP業績時，我們使用術語“已實現的業績淨收入”來指來自我們基金的已實現的業績分配和獎勵費用，扣除分配給我們的投資專業人員的部分(如果有的話)，以及與某些合作伙伴和員工的附帶權益相關的某些税費，這些費用反映為已實現的業績分配和與薪酬支出相關的獎勵費用。有關每個期間確認的已實現淨業績收入金額，請參閲“-非GAAP財務衡量標準”。按部門劃分的已實現淨業績收入見“-部門分析”，並對各期間進行了相關討論。
投資收入還代表我們的本金投資的已實現和未實現的損益，包括我們對凱雷基金的未合併投資，以及任何利息和其他收入。投資收入還包括我們的投資賬面價值與我們在被投資人基礎淨資產中所佔份額之間的基差的相關攤銷，以及與我們向權益法被投資人員工提供的補償安排相關的補償費用，因為這與我們對NGP的投資有關。本金投資收入還包括我們在將我們的投資貢獻給凱雷附屬投資基金之前，我們對堅毅控股的戰略投資在美國GAAP收益中所佔的比例(見附註4)。已實現本金投資收益(虧損)


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當我們贖回全部或部分投資時，或者當我們收到或到期的現金收入(如股息或分配)時，我們會將其記錄下來。當一項投資被認為一文不值時，也會記錄已實現的本金投資損失。未實現本金投資收益(虧損)源於標的投資公允價值的變化，以及在投資實現時先前確認的未實現收益(虧損)的沖銷。
公允價值計量。美國GAAP建立了一個分層披露框架，將用於衡量金融工具的市場價格投入的可觀測性排序為公允價值。投入的可觀測性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具特有的特徵和市場狀況，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。具有現成報價的金融工具，或其公允價值可從活躍市場的報價中計量的金融工具，通常具有較高的市場價格可觀測性，而在確定公允價值時應用的判斷程度較低。
下表彙總了截至2020年9月30日，我們的AUM中包括的投資和其他金融工具的估值，按細分和公允價值層次劃分：
 截至2020年9月30日
 公司
私
權益		真實
資產		全球
信用		投資解決方案總計
合併結果(百萬美元)
一級$1,882 $1,277 $157 $1,674 $4,990 
二級7,890 — 1,438 39 9,367 
III級45,174 23,466 42,692 30,334 141,666 
投資公允價值54,946 24,743 44,287 32,047 156,023 
可用資金30,359 15,208 8,716 19,686 73,969 
總AUM$85,305 $39,951 $53,003 $51,733 $229,992 
綜合基金的利息和其他收入。綜合基金的利息和其他收入主要是指CLO資產賺取的利息。然而，合併基金在列報的所有期間並不是相同的實體。未來期間的合併基金可能會因基金條款的變化、新基金的形成和基金的終止而發生變化。
綜合基金投資淨收益(虧損)。綜合基金投資淨收益(虧損)衡量綜合基金資產與負債之間公允價值差異的變化。損益表示綜合基金資產的公允價值比綜合基金負債的公允價值增值(少)或折舊少(多)。損益不一定反映綜合基金的投資表現，亦不影響凱雷因管理綜合基金而收取的管理費或獎勵費用。應佔有限合夥人投資者的綜合基金淨投資收益(虧損)部分分配給非控股權益。因此，預計損益不會對公司的收入或盈利能力產生實質性影響。此外，儘管綜合基金的資產根據美國公認會計原則合併到我們的資產負債表中，但最終我們對這些資產沒有追索權，而且這些負債通常對我們沒有追索權。因此，綜合基金的收益或虧損一般不會影響我們的權益持有人可用的資產。
費用
補償和福利。薪酬包括工資、獎金、基於股權的薪酬和績效支付安排。獎金在與之相關的服務期內累加。
我們確認員工、凱雷高級專業人員、顧問和運營高管的績效分配和獎勵費用部分作為薪酬支出，確認方式與我們確認績效分配和獎勵費用收入的方式一致。這些金額與相關的績效分配和獎勵費用收入一起作為薪酬支出入賬，並在支付之前確認為應計薪酬和福利負債的組成部分。績效分配和獎勵費用的補償是在實現相關的績效分配和獎勵費用時支付的，而不是在該等績效分配和獎勵費用應計時支付的。這些基金對我們的員工、凱雷高級專業人士、顧問和運營高管的業績分配和獎勵費用沒有統一的分配。因此，對於任何給定的期間，績效分配和獎勵費用薪酬與績效分配和獎勵費用收入的比率可能會根據該期間產生績效分配和獎勵費用收入的資金及其特定分配百分比而有所不同。


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此外，我們實施了各種以股權為基礎的薪酬安排，要求凱雷高級專業人員和其他員工在通常為6年的服務期內歸屬其部分股權的所有權。
根據美國公認會計原則，這將導致本期和未來期間的補償費用。在過去的兩年裏，我們授予的股權獎勵較少。例如，在2018年2月、2019年和2020年，我們分別授予了約1330萬、670萬和320萬個限制性股票單位和其他獎勵。與所有基於股權的補償授予相關的補償費用不包括在與費用相關的收益和可分配收益中。
我們可能會僱傭更多的人，整體薪酬水平可能會相應提高，這可能會導致薪酬和福利支出的增加。作為收購的結果，我們有與或有對價相關的費用，採取盈利和利潤分享的形式，其中一些費用反映為補償費用。
一般費用、行政費用和其他費用。一般費用、行政費用和其他費用包括佔用和設備費用以及其他費用，其中主要包括專業費用，包括與我們的全球監管合規計劃相關的費用、籌款的外部成本、差旅和相關費用、通信和信息服務、折舊和攤銷(包括無形資產攤銷和減值)以及外幣交易。我們預計，一般、行政和其他費用將因不經常發生或不尋常的項目而有所不同，例如與訴訟和或有事項相關的無形資產和費用的減值或保險追回。此外，在重大籌款期間，如果我們使用第三方來協助我們的籌款工作，我們的一般費用、行政費用和其他費用可能會相應增加。此外，我們預計，由於外匯交易的影響，一般費用、行政費用和其他費用將在不同時期波動。
綜合基金利息及其他費用。綜合基金的利息和其他費用主要包括主要與我們的CLO貸款有關的利息費用、專業費用和其他第三方費用。
所得税。在2020年1月1日轉換後，凱雷集團公司的所得税撥備前的所有收入均需繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。在轉換之前，根據美國國税法，公司通常被組織成一系列通過實體。因此，本公司毋須就年內賺取的若干收入承擔應繳税款。這類收入是在單位持有人和非控股利益持有人層面上徵税的，任何所得税都是單位持有人的責任，並在該水平上支付。有關轉換影響的更多信息，請參閲隨附的未經審計的簡明綜合財務報表附註9。
所得税採用資產負債法核算。根據此方法，遞延税項資產及負債根據資產及負債賬面值與其各自的課税基礎之間的差額而產生的預期未來税項後果，按現行制定的税率確認。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動頒佈期間的收入中確認。當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產會減去估值津貼。
在正常的業務過程中，我們受到聯邦和某些州、地方和外國税務監管機構的審查。除了少數例外，截至2020年9月30日，我們2016至2019年的美國聯邦所得税申報單是根據正常的三年訴訟時效開放的，因此需要進行審查。州和地方税申報單一般在2014年至2019年接受審計。外國納税申報單一般在2011年至2019年接受審計。我們的某些附屬公司目前正在接受聯邦、州和外國税務當局的審計。我們認為未來的任何審計結果都不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
合併實體中的非控股權益。合併實體的非控股權益代表並非由吾等持有的合併實體的權益組成部分。這些權益會根據一般合作伙伴的分配進行調整。
凱雷控股的非控股權益。 在轉換之前，wE記錄了凱雷控股的重大非控股權益，涉及凱雷控股合夥企業的有限合夥人的所有權權益。本公司透過全資附屬公司成為凱雷控股的唯一普通合夥人。因此，本公司將凱雷控股的財務狀況和經營業績併入其財務報表，凱雷控股的其他所有權權益在本公司的財務報表中反映為非控股權益。作為轉換的一部分，凱雷控股合夥公司的有限合夥人將他們的凱雷控股合夥單位換成了同等數量的凱雷集團普通股。因此，在轉換之後，凱雷集團公司的綜合資產負債表和綜合經營報表不反映凱雷控股公司的任何非控股權益。
非GAAP財務指標
可分配收益。可分配收益，或“DE”，是我們行業使用的一個關鍵業績基準，管理層在做出資源調配和薪酬決策以及評估


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我們四個細分市場的表現。我們還在預算、預測和細分市場的整體管理中使用DE。我們相信，報告DE有助於瞭解我們的業務，投資者應該審查管理層用來分析我們部門業績的相同補充財務指標。DE旨在顯示不受合併基金合併影響的已實現淨收益金額。DE值是從我們部門報告的業績中衍生出來的，是評估業績和確定潛在可分配給公司普通股股東的金額的另一種衡量標準。
可分配收益與根據美國公認會計原則計算的所得税撥備前的收益(虧損)不同，因為它包括與某些國外業績收入相關的税費(包括業績分配和獎勵費用)，但不包括未實現的業績分配和相關的薪酬支出、未實現的本金投資收入、基於股權的薪酬支出、可歸因於合併實體中的非凱雷權益的淨收入(虧損)、或與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(抵免)。與凱雷公司行動和非經常性項目相關的費用(信用)包括：與收購或戰略投資相關的費用、應收税金協議負債的變化、公司轉換成本、攤銷以及與收購和處置相關的任何減值費用、與收購和處置相關的交易成本、與溢價和或有對價相關的費用(包括與收購或戰略投資相關的或有對價的估計公允價值相關的損益)、與租賃使用權資產相關的減值費用、償還債務的損益、與合同終止和員工遣散費相關的費用。我們相信，計入或剔除這些項目為投資者提供了關於我們核心經營業績的有意義的指示。這一措施是對根據美國公認會計原則編制的“綜合經營結果”中進一步討論的經營結果的補充，應該考慮作為補充，而不是取代這些結果。
與費用相關的收益。與費用相關的收益，或“FRE”，是DE的一個組成部分，用於評估企業從總費用收入中支付直接基本薪酬和運營費用的能力。FRE與按照美國GAAP計算的所得税撥備前的收益(虧損)的不同之處在於，它對DE計算中包括的項目進行了調整，還對DE進行了調整，以剔除已實現的業績收入、凱雷基金投資的已實現的本金投資收入、淨利息(利息收入減去利息支出)，以及在未來付款時間不確定的情況下的某些一般、行政和其他費用。
運營指標
我們監控資產管理行業常見的某些運營指標。
他們管理着更多可賺取手續費的資產。管理下的賺取手續費的資產或賺取手續費的資產是指我們管理或提供建議的資產，我們從這些資產中獲得經常性基金管理費。一旦費用被激活，我們的可賺取費用的AUM通常基於以下其中一項：
(a)有限合夥人資本承諾額，通常用於原始投資期未滿的進位基金、承諾費期間的AlpInvest進位基金和標的基金加權平均投資期內的Metropolitan進位基金(各期該部分的金額見下表“基於資本承諾的收費AUM”)；
(b)有限合夥人按成本投入資本的剩餘金額，一般用於原投資期已滿的進位基金和某些共同投資工具，標的基金加權平均投資期屆滿後的大都會進位資金，以及我們的一家業務發展公司(各期該部分的金額見下表“基於投入資本的收費AUM”)；
(c)截至季度截止日期，我們的CLO和其他證券化工具的可賺取手續費的抵押品餘額總額，如基金契約中所定義(通常不包括股票和違約頭寸)；
(d)我們開放式基金資產淨值的外部投資者部分(預贖回和認購)，以及某些套利基金(每個時期的這一組成部分的金額見下表“基於資產淨值的可賺取手續費的AUM”)；
(e)我們的一家業務發展公司和某些套利基金的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)，不包括現金和現金等價物(每個時期的這一組成部分的金額見下表“基於成本或公允價值較低的收費AUM和其他”)；以及
(f)投資資本的成本或公允價值中的較低者，通常適用於承諾費期限已滿的AlpInvest進位基金和投資期已滿的某些進位基金(見下表“基於成本或公允價值較低的可賺取費用的AUM和其他”，以瞭解各期間的這一組成部分的金額)。


80

下表按每個期間的各個組成部分詳細説明瞭可賺取手續費的AUM。
 截止到九月三十號，
 20202019
合併結果(百萬美元)
可賺取費用的AUM的組成部分
基於資本承諾的可賺取費用的AUM(1)$74,761 $69,816 
基於投入資本的收費AUM(2)38,378 42,092 
基於抵押品餘額的可賺取手續費的AUM，按面值(3)26,326 24,831 
基於資產淨值的可賺取手續費的AUM(4)7,341 4,241 
基於成本或公允價值較低的收費AUM和其他(5)19,764 17,862 
期末餘額(6)(7)$166,570 $158,842 
(1)反映原始投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的有限合夥人資本承諾。
(2)反映有限合夥人按成本計算的投資資本，幷包括承諾或為某些實物資產和投資解決方案基金的投資預留的金額。
(3)代表我們CLO/結構性產品按面值計算的可賺取手續費的抵押品餘額和本金餘額總額。
(4)反映我們的對衝基金、共同基金和對衝基金的基金工具以及某些其他套利基金的資產淨值(預贖回和認購)。
(5)包括按資產總值收取費用的基金。
(6)Energy III、Energy IV和RenewII(統稱為“傳統能源基金”)由Riverstone Holdings LLC及其附屬公司管理。凱雷(Carlyle)和裏弗斯通(Riverstone)的附屬公司都擔任遺產能源基金(Legacy Energy Fund)的投資顧問。凱雷在Energy IV和RenewII的管理委員會中擁有少數代表，凱雷和Riverstone在Energy III的管理委員會中各佔一半席位，但該基金的投資期已過，該基金的剩餘投資正在正常業務過程中處置。截至2020年9月30日，Legacy Energy基金總共擁有約10億美元的AUM和12億美元的收費AUM。我們不再為傳統能源基金籌集資金，預計隨着基金的清盤，這些餘額將隨着時間的推移繼續減少。
(7)期末餘額不包括99億美元的待定收費AUM，這些AUM的費用尚未激活。
下表提供了賺取費用的AUM的期間期前滾。
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
合併結果(百萬美元)
可賺取費用的AUM前滾
期初餘額$162,389 $158,442 $161,057 $159,552 
流入(1)4,139 4,663 16,707 12,233 
流出(包括變現)(2)(2,049)(2,920)(12,570)(11,940)
市場活動及其他(3)214 301 (954)962 
外匯(4)1,877 (1,644)2,330 (1,965)
期末餘額$166,570 $158,842 $166,570 $158,842 
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合作伙伴資本，這些賬户在期內激活了基於承諾的管理費，投資於管理費基於投資資本的工具的創收承諾，新CLO發行的創收抵押品餘額，以及我們工具的總認購(管理費基於資產淨值)。流入不包括尚未激活費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出是指管理費以成本或公允價值剩餘投資資本為基礎的工具變現的影響，投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金基礎的變化，不再需要收費的基金的減少，毛額。


81

我們開放式基金的贖回，以及CLO抵押品餘額的流失。在此期間，基金根據承諾賺取管理費的分配不影響賺取手續費的AUM。
(3)市場活動和其他指基於成本或公允價值和資產淨值較低的套利基金組合投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及基金的活動，根據資產總值收取費用。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
請參閲“-細分市場分析”，瞭解細分市場中每一階段影響可賺取費用的AUM的活動的詳細討論。
他們管理着更多的資產。管理下的資產或AUM是指我們管理或建議的資產。我們的AUM通常等於以下各項之和：
(A)我們的套利基金和相關的共同投資工具、NGP前身基金和單獨管理的賬户的公允價值總額，加上凱雷根據對該等基金和工具的資本承諾條款有權向該等基金和工具的投資者(包括凱雷對該等基金和工具以及凱雷高級專業人士和員工的承諾)催繳的資本；
(B)支付我們CLO和其他結構性產品的票據的抵押品餘額總額和本金現金或本金總額(包括所有頭寸)；
(C)提高我們開放式基金的資產淨值(預贖回和認購)；以及
(D)支付我們業務發展公司的總資產(包括通過槓桿收購的資產)，加上凱雷根據其對該等工具的資本承諾條款有權向該等工具的投資者催繳的資本。

我們在計算AUM和賺取費用的AUM時，計入了我們與Riverstone聯合提供諮詢的某些能源和可再生資源基金、NGP為NGP提供諮詢的NGP Energy基金，以及從第三方投資者那裏籌集的資金，以獲得堅韌控股76.6%的權益。
對於我們的大部分套利基金，總資產淨值包括投資資本的公允價值，而賺取費用的資產淨值包括資本承諾金額或投資資本的剩餘金額，這取決於基金原來的投資期是否已經屆滿。因此，當剩餘投資的總公允價值小於這些投資的成本時，賺取費用的AUM可能大於總AUM。
我們對賺取手續費的AUM和AUM的計算可能與其他資產管理公司的計算不同。因此，這些措施可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相提並論。此外，我們計算的AUM(但不包括賺取費用的AUM)包括凱雷投資基金和我們人員對我們投資基金的未催繳承諾和投資資本的公允價值，無論此類承諾或投資資本是否受管理費或業績分配的約束。我們對AUM或收費AUM的計算不是基於我們管理或建議的投資基金管理協議中對AUM或收費AUM的任何定義。
我們通常使用賺取手續費的AUM作為衡量我們從中賺取經常性管理費的資產變化的指標。總資產管理傾向於更好地衡量我們的投資和籌資業績，因為它反映了公允價值加上可用資本的投資。
可用資金。“可用資本”是指可用於募集投資的資本承諾額，對於通過基金信貸安排提供資金並預計稍後將向投資者募集的股權投資，可減少的資本承諾額，加上除主動投資以外的基金層面的任何額外資產/負債。在某些分配之後，先前催繳的金額可能會加回到可用資本中。“到期的可用資本”是指基金已經過了投資期和後續期，不能再將資本投資於新的或現有的交易。任何剩餘的可用資本，通常是由於循環分配或為後續期間建立的特定準備金未提取的結果，只能要求收取費用和費用，因此從總資產管理金額計算中剔除。


82

下表提供了合計AUM的期間至期間前滾。
 截至2020年9月30日的三個月截至9個月
2020年9月30日
合併結果(百萬美元)
總AUM前滾
期初餘額$221,332 $224,442 
流入(1)5,441 17,170 
流出(包括變現)(2)(4,695)(15,254)
市場活動及其他(3)5,312 1,101 
外匯(4)2,602 2,533 
期末餘額$229,992 $229,992 
(1)資金流入反映了在此期間總籌款的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按平均季度匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)流出包括在我們的套利基金、相關的聯合投資工具、單獨管理的賬户和NGP前身基金中扣除可收回或可循環金額的分配淨額、我們的開放式基金的總贖回、CLO抵押品餘額的流出以及可用資本的到期。
(3)市場活動及其他一般指我們套利基金及相關聯合投資工具、NGP前身基金及獨立管理賬户的組合投資的已實現及未實現收益(虧損)，以及費用、開支及非投資收入的淨影響、我們業務發展公司資產總值的變化及AUM的其他變化。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。

請參閲“-細分分析”，詳細討論每一階段影響總AUM的活動。


83

下表顯示了我們套利基金組合投資增值的變化。請參閲“-細分分析”，詳細討論每一階段影響總AUM的活動。
            
凱雷投資組合增值(1,2)與摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All Country World Index)變動百分比對比-全部大寫
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1527166/000152716620000030/cg-20200930_g1.jpg

(1)僅反映進位資金。升值/貶值僅為基金，不包括外部共同投資的影響。
(2)對於凱雷回報而言，“升值/折舊”是指在扣除費用和費用前的總回報基礎上，該期間的已實現和未實現損益。收益率百分比為期末剩餘投資公平市價(“FMV”)與淨投資流出(銷售收益減去淨買入)減去期初剩餘投資FMV除以期初剩餘投資FMV之和。
(3)在公司私募股權、實物資產和全球信用套利基金中，公共投資佔2020年9月30日剩餘公允價值的14%，佔2019年9月30日剩餘公允價值的6%。2020年第三季度，公共投資增長了5%，私人投資增長了4%，相比之下，2019年第三季度公共投資貶值了8%，私人投資升值了1%。公開投資組合包括本季度發生的首次公開發行(IPO)。投資可能在IPO季度之前的幾個季度報告為私人投資。
(4)套利資金約佔2020年9月30日全球信貸剩餘公允價值的13%。
(5)MSCI ACWI-All Cap指數代表了MSCI All Country World Index在全球股票市場所有市值規模上的表現，我們的套利基金通常獲得的證券和資產類型與MSCI All Country World Index涵蓋的投資之間存在重大差異。具體地説，我們的套利基金可能會投資於風險和波動性比摩根士丹利資本國際所有國家世界指數(MSCI All Country World Index)所包括的證券更高程度和波動性更大、流動性更低的證券和其他資產。此外，摩根士丹利資本國際所有國家世界指數(MSCI All Country World Index)所包括的證券的投資者可能不需要支付我們套利基金投資者通常需要支付的管理費、附帶權益或費用。套利基金升值與摩根士丹利資本國際所有國家世界指數(MSCI All Country World Index)之間的比較僅供參考。



84

某些凱雷基金的合併
該公司通過多數表決權權益或作為可變利益實體的主要受益者，合併其控制的所有實體。我們合併的實體在我們未經審計的簡明合併財務報表中統稱為合併基金。截至2020年9月30日，我們的綜合基金約佔我們AUM的3%；截至2020年9月30日的3個月和9個月的管理費約佔我們管理費的2%；截至2020年9月30日的3個月和9個月，我們的綜合基金分別佔我們總投資收益或虧損的5%和40%。
根據合併指引，我們不需要在我們的財務報表中合併我們建議的大部分投資基金。但是，我們會合並我們建議的某些CLO。截至2020年9月30日，我們的綜合CLO持有約58億美元的總資產，基本上包括綜合基金的所有資產和應付貸款。綜合基金的資產和負債一般由獨立的法人實體持有，因此，綜合基金的負債對我們沒有追索權。
一般而言，綜合基金的合併對我們的資產、負債和現金流有總體影響，但對公司應佔淨收益和權益沒有淨影響。合併基金的大部分淨經濟所有權權益在合併財務報表中反映為合併實體的非控股權益。由於我們的基金中只有一小部分是綜合的，綜合基金的表現不一定與我們所有基金的綜合表現趨勢一致，也不一定代表所有基金的綜合表現趨勢。
有關我們的合併政策和某些基金的合併的更多信息，請參閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的註釋2。
綜合運營結果
下表和討論列出了有關我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明綜合運營結果的信息。未經審核的簡明綜合財務報表在呈列的所有歷史期間均按基本相同的基準編制；然而，由於美國公認會計原則的變化、基金條款的變化以及基金的創建和終止，綜合基金在所有顯示的期間並不是相同的實體。如上所述，這些基金的合併主要影響合併基金的利息和其他收入，合併基金的利息和其他費用，以及合併基金最初合併當年的淨投資收益(虧損)。這些基金的合併對本公司應佔本報告期間的淨收入沒有影響。
此外，2020年1月1日的轉換增加了我們2020年所得税撥備(福利)的重要性，並消除了將收益歸因於凱雷控股的非控股權益，因為凱雷控股合夥企業單位交換了同等數量的凱雷集團普通股。


85

 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元，不包括每股和每股數據)
營業收入
基金管理費$363.8 $359.5 $1,091.5 $1,103.8 
獎勵費9.1 9.9 27.0 26.8 
投資收益(虧損)
績效分配477.4 112.4 731.6 709.1 
本金投資收益(虧損)106.7 212.2 (659.2)856.0 
總投資收益(虧損)584.1 324.6 72.4 1,565.1 
利息和其他收入21.3 23.3 64.5 71.5 
綜合基金的利息及其他收入56.3 51.3 164.5 149.5 
總收入1,034.6 768.6 1,419.9 2,916.7 
費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利222.2 200.0 639.0 631.9 
基於股權的薪酬18.7 36.6 78.3 107.8 
績效分配和與獎勵費用相關的薪酬250.6 92.6 343.7 391.6 
總薪酬和福利491.5 329.2 1,061.0 1,131.3 
一般、行政和其他費用91.1 121.7 240.9 344.9 
利息23.0 20.0 72.8 59.2 
綜合基金的利息及其他費用37.2 34.1 122.1 99.7 
其他營業外費用0.6 0.3 1.3 1.0 
總費用643.4 505.3 1,498.1 1,636.1 
其他收入(虧損)
合併基金投資淨收益(虧損)23.9 (1.9)(38.9)(6.9)
所得税撥備前的收益(虧損)415.1 261.4 (117.1)1,273.7 
所得税撥備82.4 9.4 54.7 48.9 
淨收益(虧損)332.7 252.0 (171.8)1,224.8 
合併實體非控股權益應佔淨收益(虧損)37.2 10.5 (1.2)45.8 
可歸因於凱雷控股的淨收益(虧損)295.5 241.5 (170.6)1,179.0 
可歸因於凱雷控股非控股權益的淨收入— 149.3 — 789.8 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的淨收益(虧損)。295.5 92.2 (170.6)389.2 
可歸因於A系列優先單位持有人的淨收入— 7.3 — 19.1 
首輪優先單位贖回溢價— 16.5 — 16.5 
凱雷集團普通股股東應佔淨收益(虧損)$295.5 $68.4 $(170.6)$353.6 
凱雷集團每股普通股應佔淨收益(虧損)
基本型$0.84 $0.60 $(0.49)$3.17 
稀釋$0.82 $0.55 $(0.49)$2.93 
加權平均普通股
基本型351,567,631 114,930,365 349,468,329 111,547,969 
稀釋358,405,845 124,875,070 349,468,329 120,558,967 



86

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月和截至2020年9月30日的九個月與截至2019年9月30日的九個月的比較
營業收入
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總收入增加了2.66億美元，增幅為34.6%，與截至2019年9月30日的九個月相比，總收入減少了15億美元，增幅為51.3%。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月總收入變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
總收入，2019年9月30日$768.6 $2,916.7 
增加(減少)：
增加(減少)基金管理費4.3 (12.3)
(減)提高獎勵費用(0.8)0.2 
投資收益增加(減少)，包括業績分配259.5 (1,492.7)
利息和其他收入減少(2.0)(7.0)
增加綜合基金的利息和其他收入5.0 15.0 
合計增加(減少)266.0 (1,496.8)
總收入，2020年9月30日$1,034.6 $1,419.9 

基金管理費。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基金管理費增加了430萬美元，或1.2%，與截至2019年9月30日的九個月相比，基金管理費減少了1230萬美元，或1.1%，主要原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
某些新募集的基金從投資期開始起收取更高的管理費$17.0 $60.3 
某些基金的投資資本承諾和管理費以投資資本為基礎的基金的分配改變了管理費的基礎，從而降低了管理費(1)(5.3)(48.0)
(減少)因募集期間基金後續關閉而增加的追趕管理費(0.6)(17.2)
降低交易和投資組合諮詢費(6.0)(7.5)
所有其他更改(0.8)0.1 
基金管理費合計增加(減少)$4.3 $(12.3)
(1)截至2020年9月30日的三個月包括確認我們CLO之前遞延的附屬管理費(合併CLO生效後)約700萬美元。截至2020年9月30日，我們已完全確認所有此前遞延的CLO下屬管理費。
基金管理費包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的交易和投資組合諮詢費，扣除回扣抵消後的淨額分別為390萬美元和990萬美元。減少的主要原因是2019年與投資我們的一隻日本收購基金相關的交易費。
基金管理費包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的交易和投資組合諮詢費(扣除回扣抵消後)，分別為2550萬美元和3300萬美元。減少的主要原因是2019年與投資於我們的一隻美國收購基金、一隻日本收購基金以及投資於我們的國際能源套利基金相關的交易費，但部分被我們在2020年投資凱雷FRL的交易費所抵消。


87

投資收益。與截至2019年9月30日的3個月相比，截至2020年9月30日的3個月的投資收入增加了2.595億美元，達到5.841億美元；與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的投資損失減少了15億美元，達到7240萬美元，主要原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
增加績效分配，不包括NGP$365.0 $22.5 
來自NGP的投資收入增加，其中包括NGP投資的業績分配81.5 86.9 
我們的收購和增長基金的投資收入增加15.3 9.1 
外幣套期保值損失的減少(增加)2.5 (3.9)
房地產基金投資收益增加(減少)，不含NGP2.3 (12.7)
比2019年結算的CEREP I税務事項減少— (71.5)
我們的不良債務基金、能源夾層基金和機會主義信貸基金的投資收入增加10.5 12.2 
增加我們的直接貸款基金、區間基金和CCS的投資收入7.8 4.1 
凱雷航空的投資收益減少(0.2)(2.1)
CLO投資收益增加(減少)31.9 (11.7)
堅韌不拔Re的投資收益減少(252.9)(1,512.8)
所有其他更改(4.2)(12.8)
投資收益合計增加(減少)$259.5 $(1,492.7)
在2020年6月2日完成的控制交易之前，如未經審計的簡明綜合財務報表附註4所述，我們按照權益會計方法確認我們在堅韌控股公司美國GAAP收益中的按比例份額，這部分收益包括在未經審計的簡明綜合經營報表的本金投資收益(虧損)中。這些數額包括因嵌入衍生品的公允價值變化而產生的未實現收益(虧損)，這些衍生產品與Forsistent Re的美國公認會計原則財務報表中包括的某些再保險合同有關。修改後的共同保險遵循對衝的一般會計原則，特別是最初作為衍生品實施小組問題編號發佈的指導意見。B36：嵌入衍生品：修改後的共同保險協議和債務工具，其中納入了與這些工具下債務人的信譽無關或僅部分相關的信用風險敞口(“挖掘B36”)。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們對堅毅控股的投資分別為10.779億美元和12.09億美元，分別反映了與嵌入式衍生品公允價值變化相關的累計未實現收益5.391億美元和6.282億美元。
當我們將我們現有的堅韌控股19.9%的權益貢獻給凱雷附屬投資基金Carlyle FRL時，我們開始根據我們在基金中的資產淨值，按照權益法對我們的投資進行會計處理。我們對凱雷FRL的投資是一家投資公司，反映了我們對堅韌控股的投資是以公允價值計算的。雖然公允價值反映出我們的成本升值了10%，但這導致截至2020年6月30日的三個月本金投資收入(虧損)損失6.207億美元。截至2020年9月30日，我們對凱雷FRL的投資為5.423億美元，而我們的成本為4.654億美元。
與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月，CLO的投資收入有所增加，截至2020年9月30日的9個月，CLO的投資收入有所下降。該公司持有的CLO投資的公允價值(在合併影響之前)在本季度增長了14%，其中包括次級票據升值30%，優先票據升值5%，因為負債利差在第三季度繼續收緊。


88

績效分配。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的績效分配增加了3.65億美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了2250萬美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，在美國GAAP綜合基礎上按部門劃分的業績分配包括以下內容：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
企業私募股權投資$291.6 $(53.8)$852.2 $161.5 
不動產45.0 54.6 (126.2)313.6 
全球信用16.3 4.1 (24.0)28.2 
投資解決方案(1)
124.5 107.5 29.6 205.8 
總績效分配$477.4 $112.4 $731.6 $709.1 
結轉資金合計增值(折舊)5 %2 %2 %7 %
(1) 公司對外部基金的一級和二級投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，提交的金額可能不包括本季度經濟活動的影響。
請參閲“-關鍵財務指標”，瞭解業績分配超過本報告所列期間總額10%的基金清單。
總的經濟活動在2020年第三季度繼續改善-儘管各行業和地區的業績差距一直很大，2021年的前景仍然存在真實和重大的風險-我們的套利基金投資組合繼續建立在強勁的勢頭之上。我們的公司私募股權基金在本季度增值了5%，推動了我們在美國和亞洲收購投資組合的強勁表現。在我們的房地產部門，房地產基金在第三季度升值了3%，延續了穩定的表現，我們的自然資源基金在第三季度升值了1%。在我們的全球信貸部門，我們的套利基金，約佔全球信貸剩餘公允價值總額的13%，在第二季度增值了4%，反映了我們的信貸機會和結構性信貸基金以及我們最新一代不良信貸基金的表現。我們的投資解決方案基金增值了8%，儘管我們的主要和次要基金通常在一個季度的滯後時間內反映了投資公允價值。2020年上半年，我們投資組合中的重大IPO活動將我們傳統套利基金中可歸因於上市公司的部分增加到本季度公允價值的14%，而2019年底為6%。儘管到目前為止，這些IPO總體表現良好，其中一些表現出特別強勁的表現，但這種轉變可能會導致與公開市場表現的相關性越來越高，並導致某些基金的投資收益顯著集中在個人投資上。就公開股票市場和/或我們公開交易的投資組合公司的價格存在波動的程度而言，我們在未來幾個季度的業績應計收入可能會出現更高的波動性。
利息和其他收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的利息和其他收入減少了200萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了700萬美元，這主要是由於代表凱雷基金髮生的某些成本的報銷和CLO附屬票據投資的利息收入的減少。
綜合基金的利息和其他收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月綜合基金的利息和其他收入增加了500萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了1500萬美元。綜合基金利息和其他收入的增加幾乎全部與CLO利息收入的增加有關。
我們的CLO主要從債券和貸款投資(包括攤銷折扣)中產生利息收入，並從同意和修改費中產生其他收入。CLO及其他綜合基金的利息及其他收入，連同我們CLO的利息開支及綜合基金的淨投資收益(虧損)，基本上全部歸屬於相關基金的有限合夥人或CLO投資者。因此，該等金額對本公司應佔淨收入沒有重大影響。


89

費用
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總支出增加了1.381億美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月的總支出減少了1.38億美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月總費用變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
總費用，2019年9月30日$505.3 $1,636.1 
增加(減少)：
報酬和福利總額的增加(減少)162.3 (70.3)
一般費用、行政費用和其他費用減少(30.6)(104.0)
增加綜合基金的利息及其他開支3.1 22.4 
所有其他更改3.3 13.9 
合計增加(減少)138.1 (138.0)
總費用，2020年9月30日$643.4 $1,498.1 
總薪酬和福利。截至2020年9月30日的3個月的總薪酬和福利與截至2019年9月30日的3個月相比增加了1.623億美元，與截至2019年9月30日的9個月相比減少了7030萬美元，原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
增加以現金為基礎的薪酬和福利$22.2 $7.1 
基於股權的薪酬減少(17.9)(29.5)
增加(減少)績效分配和與獎勵費用相關的薪酬158.0 (47.9)
報酬和福利總額的增加(減少)$162.3 $(70.3)
以現金為基礎的薪酬和福利。截至2020年9月30日的3個月，與截至2019年9月30日的3個月相比，基於現金的薪酬和福利增加了2220萬美元，增幅為11%；與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月增加了710萬美元，增幅為1%，主要原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
增加員工人數和獎金$14.1 $15.0 
與凱雷航空合作伙伴收購相關的或有盈利8.1 (7.9)
現金薪酬和福利增加總額$22.2 $7.1 
以股權為基礎的薪酬。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的股權薪酬減少了1790萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了2950萬美元，這主要是由於限制性股票單位的持續授予比率較低，以及截至2020年9月30日的三個月和九個月記錄的與我們一名聯席首席執行官退休有關的沒收信貸。
與績效分配和獎勵費用相關的薪酬支出。截至2020年9月30日的三個月，與績效分配和激勵費相關的薪酬支出比去年同期增加了1.58億美元


90

截至2019年9月30日的三個月，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了4790萬美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月，績效分配和激勵費相關薪酬佔績效分配和獎勵費用的百分比分別為52%和47%，截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為82%和55%。與業績分配和獎勵費相關的薪酬佔業績分配和獎勵費的百分比隨特定期間內貢獻給業績分配和獎勵費的資金組合而波動。對於我們最大的部分，公司私募股權，我們的績效分配和激勵費用相關的薪酬支出佔績效分配和激勵費用的百分比通常在45%左右。我們投資解決方案部門的業績分配支付更高比例的業績分配和獎勵費用作為補償，這主要是由於我們收購AlpInvest的條款造成的。相反，在我們的房地產部門，傳統能源基金的業績分配主要分配給凱雷，因為傳統能源基金的投資團隊受僱於Riverstone，而不是凱雷。
一般費用、行政費用和其他費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的一般、行政和其他費用減少了3060萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了1.04億美元，主要原因是：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
CCC訴訟費用回收 (1)
$— $(29.9)
降低折舊和無形資產攤銷(3.3)(6.0)
降低專業費用，包括公司轉換成本(14.2)(19.2)
(較低)較高的外部籌款成本(0.1)4.1 
降低差旅和會議費用(15.1)(32.2)
外匯和其他變化2.1 (20.8)
一般費用、行政費用和其他費用減少總額$(30.6)$(104.0)
(1)見附註7我們的未經審計的簡明合併財務報表。

綜合基金利息及其他費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月合併基金的利息和其他費用增加了310萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了2240萬美元，這主要是由於合併CLO的利息支出增加。
CLO的應付貸款產生利息支出，併產生包括受託人費用、評級機構費用和專業費用在內的其他費用。我們CLO的所有利息和其他收入，連同CLO的利息支出和綜合基金的淨投資收益(虧損)，基本上都應歸因於相關基金的有限合夥人或CLO投資者。因此，該等金額對本公司應佔淨收入沒有重大影響。


91

綜合基金投資淨收益
截至2020年9月30日的三個月，綜合基金的淨投資收益為2390萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的淨投資虧損為190萬美元。截至2020年9月30日的9個月，綜合基金的淨投資虧損為3890萬美元，而截至2019年9月30日的9個月的淨投資虧損為690萬美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，淨投資收益(虧損)包括合併CLO和某些其他基金的活動。對於綜合CLO，該金額反映資產和負債的公允價值調整淨收益或虧損。截至2020年9月30日的9個月包括CLO資產的重大虧損和CLO負債的收益，這是由於第一季度資產價格的快速下跌和信貸利差的擴大，這些都比第二季度和第三季度有了明顯的改善。各期綜合基金淨投資收益(虧損)的構成如下：
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
已實現損益$(9.6)$1.9 $(49.9)$(9.5)
未實現收益(虧損)淨變化172.7 (1.3)(169.3)28.3 
總收益(虧損)163.1 0.6 (219.2)18.8 
CLO負債損益(139.2)(2.5)180.3 (25.7)
合併基金投資淨收益(虧損)合計$23.9 $(1.9)$(38.9)$(6.9)

合併實體非控股權益應佔淨收益
截至2020年9月30日的三個月，可歸因於合併實體非控股權益的淨收入為3720萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的淨收入為1050萬美元。截至2020年9月30日的9個月，可歸因於合併實體非控股權益的淨虧損為120萬美元，而截至2019年9月30日的9個月的淨收益為4580萬美元。這些金額主要反映可歸因於附帶權益、回饋債務和為附帶權益分配而持有的現金的非控股權益的淨收入。這筆結餘亦包括綜合基金在每個期間的淨收益或虧損，這些淨收益或虧損基本上全部分配給相關基金的有限合夥人或CLO投資者。
凱雷集團普通股股東的淨收入
在截至2020年9月30日的三個月裏，凱雷集團普通股股東的淨收益(虧損)為2.955億美元，而截至2019年9月30日的三個月為6840萬美元。截至2019年9月30日止前九個月，凱雷集團公司普通股股東應佔淨收益(虧損)為170.6美元，而截至2019年9月30日止前九個月則為3.536億美元。轉換前，本公司根據本公司持有凱雷控股的股權(截至2019年9月30日約為34%.)，獲分配凱雷控股應佔淨收益(虧損)的一部分。(注：凱雷集團有限公司普通股股東應佔淨收益(虧損)於2019年9月30日止前九個月的應佔淨收益(虧損)約為3.536億美元；於2019年9月30日止的前九個月，歸屬於凱雷控股的淨收益(虧損)為3.536億美元。公司應佔淨收益或虧損還包括公司全資應税子公司凱雷控股I GP Inc.的100%應佔淨收益(虧損)，截至2019年9月30日的三個月和九個月的淨收益(虧損)分別為980萬美元和1,150萬美元。因此，該公司應佔淨收益或虧損總額在歷史上一直作為凱雷控股公司應佔淨收益或虧損的百分比而變化，與轉換後凱雷集團普通股股東應佔淨收益(虧損)不可比。有關轉換的影響和截至2020年9月30日的9個月的實際税率的更多信息，請參閲隨附的未經審計的簡明綜合財務報表的附註9。
非GAAP財務指標
下表列出了管理層在制定資源部署決策和評估我們細分市場的績效時所使用的格式的信息。這些非GAAP財務指標分別針對截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月。我們的非GAAP財務指標不包括未實現業績分配(扣除相關補償費用、未實現本金投資收入、合併基金、收購相關項目(包括攤銷)和收購無形資產的任何減值費用)的影響，以及以收益、與股權薪酬相關的費用、應收税金協議負債變化、公司行動和罕見或不尋常事件等形式的或有對價的影響。


92

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的DE和FRE總額。
截至9月30日的三個月，截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
部門總收入$496.5 $527.8 $1,659.8 $1,529.4 
部門總費用344.7 367.1 1,134.6 1,054.5 
可分配收益$151.8 $160.7 $525.2 $474.9 
(-)已實現淨業績收入39.9 57.7 159.0 85.5 
(-)已實現本金投資收益12.8 7.3 50.8 85.3 
(+)淨利息19.6 13.1 59.4 40.7 
(=)與手續費相關的收入$118.7 $108.8 $374.8 $344.8 
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的部門總收入。
截至9月30日的三個月，截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$389.1 $384.6 $1,157.0 $1,180.7 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他5.1 11.1 30.2 36.0 
基金級別手續費收入總額394.2 395.7 1,187.2 1,216.7 
已實現業績收入86.8 118.3 410.6 209.4 
已實現本金投資收益12.8 7.3 50.8 85.3 
利息收入2.7 6.5 11.2 18.0 
部門總收入$496.5 $527.8 $1,659.8 $1,529.4 
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的部門總支出。
截至9月30日的三個月，截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(百萬美元)
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利$205.3 $194.1 $619.2 $603.5 
已實現績效收入相關薪酬46.9 60.6 251.6 123.9 
總薪酬和福利252.2 254.7 870.8 727.4 
一般、行政和其他間接費用62.0 81.0 168.4 236.7 
折舊及攤銷費用8.2 11.8 24.8 31.7 
利息支出22.3 19.6 70.6 58.7 
部門總費用$344.7 $367.1 $1,134.6 $1,054.5 


93

扣除所得税撥備前的收益(虧損)是美國公認會計原則(GAAP)中與可分配收益和與費用相關的收益最接近的財務指標。下表是所得税撥備前的收入(虧損)與可分配收益和費用相關收益的對賬。
截至9月30日的三個月，截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
所得税撥備前的收益(虧損)$415.1 $261.4 $(117.1)$1,273.7 
調整：
未實現業績淨收入(180.3)126.2 (238.8)(112.0)
未實現本金投資(收益)損失(1)
(81.0)(198.7)643.2 (672.2)
堅韌再保險投資的調整後未實現本金投資(收益)損失(2)
— (68.1)104.4 (135.2)
基於股權的薪酬(3)
21.1 38.9 87.4 116.6 
與收購有關的費用，包括無形資產攤銷和減值18.5 11.2 28.6 38.6 
其他營業外費用0.6 0.3 1.3 1.0 
與某些國外績效費用收入相關的税費(收益)(7.8)(10.8)4.1 (13.3)
可歸因於合併實體非控股權益的淨(收益)虧損(37.2)(10.5)1.2 (45.8)
清償債務成本
— — — 0.1 
公司轉換成本、遣散費和其他調整
2.8 10.8 10.9 23.4 
(=)可分配收益$151.8 $160.7 $525.2 $474.9 
(-)已實現淨業績收入(4)
39.9 57.7 159.0 85.5 
(-)已實現本金投資收益(4)
12.8 7.3 50.8 85.3 
(+)淨利息19.6 13.1 59.4 40.7 
(=)與手續費相關的收益$118.7 $108.8 $374.8 $344.8 

(1)在截至2020年9月30日的9個月中，對未實現本金投資收入(虧損)的其他調整包括2.118億美元的未實現收益(虧損)，這是由於在我們對Fortune Holdings的投資於2020年6月2日貢獻給凱雷FRL之前，與Forsistent Re的美國GAAP財務報表中包括的某些再保險合同相關的嵌入式衍生品的公允價值發生了變化。在我們的投資向凱雷FRL出資時，我們開始以我們在基金中的資產淨值為基礎，按照權益法核算我們的投資，該基金是一家投資公司，以公允價值核算其對堅毅控股的投資。這導致截至2020年9月30日的9個月本金投資收入(虧損)未實現虧損6.207億美元。在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，對未實現本金投資收入(虧損)的調整包括2.135億美元和6.737億美元的嵌入式衍生品未實現收益。
(2)不包括與嵌入式衍生品相關的未實現收益(虧損)，對Forsistent Re的投資產生的經調整未實現本金投資收益(虧損)佔堅韌控股截至2020年6月2日各自時期的估計淨收益(虧損)的19.9%。
(3)基於股權的薪酬包括在我們的美國GAAP運營報表中的本金投資收入以及一般、行政和其他費用中列報的金額。


94

    (4)請參閲下面與最直接可比的美國GAAP衡量標準的對賬： 
 截至2020年9月30日的三個月
 卡萊爾
固形
調整：(5)
總計
可報告的
分段
 (百萬美元)
業績收入$477.4 $(390.6)$86.8 
與績效收入相關的薪酬費用250.6 (203.7)46.9 
淨業績收入$226.8 $(186.9)$39.9 
本金投資收益(虧損)$106.7 $(93.9)$12.8 
截至2020年9月30日的9個月
卡萊爾
固形
調整：(5)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$731.6 $(321.0)$410.6 
與績效收入相關的薪酬費用343.7 (92.1)251.6 
淨業績收入$387.9 $(228.9)$159.0 
本金投資收益(虧損)$(659.2)$710.0 $50.8 
 截至2019年9月30日的三個月
 卡萊爾
固形
調整：(5)
總計
可報告的
分段
 (百萬美元)
業績收入$112.4 $5.9 $118.3 
與績效收入相關的薪酬費用92.6 (32.0)60.6 
淨業績收入$19.8 $37.9 $57.7 
本金投資收益(虧損)$212.2 $(204.9)$7.3 
截至2019年9月30日的9個月
卡萊爾
固形
調整：(5)
總計
可報告的
分段
(百萬美元)
業績收入$709.1 $(499.7)$209.4 
與績效收入相關的薪酬費用391.6 (267.7)123.9 
淨業績收入$317.5 $(232.0)$85.5 
本金投資收益(虧損)$856.0 $(770.7)$85.3 
(5)業績收入和本金投資收入(虧損)的調整涉及(I)扣除相關薪酬支出和未實現本金投資收入後的未實現業績分配，它們不包括在我們的非GAAP結果中，(Ii)在美國GAAP合併中被取消但包括在非GAAP結果中的綜合基金所賺取的金額，(Iii)不包括在非GAAP結果中的合併實體中非控股權益的金額，(Iv)NGP業績收入的重新分類，這包括在美國GAAP財務報表中的投資收入中。(V)業務發展公司的某些獎勵費用的重新分類，這些費用包括在分部業績的基金管理費中，以及(Vi)與某些國外業績收入相關的税費的重新分類。對本金投資收入(虧損)的調整還包括將NGP管理公司及其聯營公司的投資收益重新分類為非GAAP結果的適當經營説明，不包括與NGP管理公司及其聯營公司投資相關的費用，這些費用不包括在非GAAP結果中(見我們未經審計的簡明綜合財務報表附註4)。


95

我們可報告部門的可分配收益如下： 
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2020201920202019
 (百萬美元)
企業私募股權投資$87.5 $81.7 $290.7 $206.3 
不動產27.6 63.3 115.7 216.0 
全球信用22.0 11.1 81.9 34.1 
投資解決方案14.7 4.6 36.9 18.5 
可分配收益$151.8 $160.7 $525.2 $474.9 
細分市場分析
下面討論的是我們的細分市場在所示期間的DE和FRE。我們的部門信息反映在我們的高級管理層做出運營和薪酬決定、評估業績和分配資源的方式上。
為了分部報告的目的，收入和費用是在取消合併我們的綜合基金的基礎上列報的。因此，來自管理費、已實現業績收入和已實現本金投資收入(虧損)的部門收入不同於在美國GAAP綜合基礎上公佈的收入，因為在某些部門確認的這些收入是從綜合基金收到的，當在美國GAAP綜合基礎上公佈時，這些收入在合併中被剔除。此外，由於不包括由綜合基金支付的基金費用，分部費用不同於在美國公認會計原則基礎上列報的相關金額。



















96

企業私募股權投資
下表顯示了我們公司私募股權部門的運營結果： 
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$180.7 $192.2 $556.9 $572.5 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他3.2 8.7 9.9 23.5 
基金級別手續費收入總額183.9 200.9 566.8 596.0 
已實現業績收入58.3 33.3 152.4 67.9 
已實現本金投資收益5.0 1.8 29.4 0.5 
利息收入0.2 1.7 1.7 4.1 
總收入247.4 237.7 750.3 668.5 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利91.2 92.6 280.2 290.4 
已實現績效收入相關薪酬27.0 14.9 69.5 30.7 
總薪酬和福利118.2 107.5 349.7 321.1 
一般、行政和其他間接費用28.2 34.8 68.4 102.2 
折舊及攤銷費用3.8 5.7 11.6 15.1 
利息支出9.7 8.0 29.9 23.8 
總費用159.9 156.0 459.6 462.2 
可分配收益$87.5 $81.7 $290.7 $206.3 
(-)已實現淨業績收入31.3 18.4 82.9 37.2 
(-)已實現本金投資收益5.0 1.8 29.4 0.5 
(+)淨利息9.5 6.3 28.2 19.7 
(=)與手續費相關的收入$60.7 $67.8 $206.6 $188.3 



97

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月和截至2020年9月30日的九個月與截至2019年9月30日的九個月
可分配收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的可分配收益增加了580萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月的可分配收益增加了8440萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月可分配收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
可分配收益，2019年9月30日$81.7 $206.3 
增加(減少)：
(減少)手續費相關收益增加(7.1)18.3 
已實現的淨業績收入增加12.9 45.7 
已實現本金投資收益增長3.2 28.9 
淨利息增加(3.2)(8.5)
合計增長5.8 84.4 
可分配收益，2020年9月30日$87.5 $290.7 
已實現的淨業績收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月已實現淨業績收入增加了1290萬美元，這主要是因為我們的美國收購基金實現了較高的水平，但部分被我們的金融服務收購和歐洲增長基金的較低實現所抵消。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月已實現淨業績收入增加了4570萬美元，這主要是因為我們的美國和金融服務收購基金以及歐洲增長基金的變現較高，但部分被我們的亞洲收購基金變現較低所抵消。已實現的淨業績收入主要來自截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的以下基金。
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
CP VICETP IICP IVCP V
CP VCGFSP IICP V第III章
CGFSP IICP VICETP II
CCICETP IIICGFSP II
CGFSP II
CGFSP I
CCI
已實現本金投資收益。截至2020年9月30日的三個月的已實現本金投資收入為500萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的已實現本金投資收入為180萬美元，這主要是由於我們對美國收購基金的投資實現收益較高，但部分被我們對歐洲收購基金和美國增長基金投資的實現收益下降所抵消。
截至2020年9月30日的9個月的已實現本金投資收入為2940萬美元，而截至2019年9月30日的9個月的已實現本金投資收入為50萬美元，這主要是由於我們的亞洲收購基金和歐洲增長基金的投資實現了更高的收益，以及截至2020年9月30日的9個月的已實現收益與我們的歐洲收購基金截至2019年9月30日的9個月的已實現虧損相比。與截至2019年9月30日的9個月的已實現收益相比，截至2020年9月30日的9個月的已實現虧損部分抵消了這一點。



98

與費用相關的收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的費用相關收益減少了710萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了1830萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月費用相關收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
費用相關收益，2019年9月30日$67.8 $188.3 
增加(減少)：
手續費收入減少(17.0)(29.2)
現金薪酬和福利減少1.4 10.2 
一般費用、行政費用和其他間接費用減少6.6 33.8 
**拒絕所有其他變化1.9 3.5 
總(減)增(7.1)18.3 
與費用相關的收益，2020年9月30日$60.7 $206.6 
手續費收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的手續費總收入減少了1700萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的9個月減少了2920萬美元，原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
降低基金管理費$(11.5)$(15.6)
降低投資組合諮詢和交易費用，淨額和其他(5.5)(13.6)
手續費收入減少總額$(17.0)$(29.2)
與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的基金管理費有所下降，主要是因為CP VI、CP V、CEP III、CEP IV、CAP IV、CETP III和CEOF I的費率較低，因為它們已經退出投資期，並在2019年CEP V隨後的交易中趕上管理費。與截至2019年9月30日的9個月相比，2019年第三季度，與截至2019年9月30日的9個月相比，我們的第四隻歐洲技術基金(“CETP IV”)在2019年第三季度激活了管理費，部分抵消了這些下降。
與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的投資組合諮詢和交易費用、淨費用和其他費用下降，主要是由於在截至2019年9月30日的三個月內投資於我們的一隻日本收購基金，以及在截至2019年9月30日的九個月投資於我們的一隻美國收購基金。
截至2019年9月30日、2020年和2019年的總加權平均管理費費率分別為1.27%和1.23%，上漲是由費率較高的新基金募集的資金推動的。截至2020年9月30日和2019年9月30日，管理的可賺取手續費的資產分別為576億美元和612億美元，減少36億美元。
以現金為基礎的薪酬和福利費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基於現金的薪酬和福利支出減少了140萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了1020萬美元，這主要是由於2020年預計的年終獎金減少。
一般費用、行政費用和其他間接費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的一般、行政和其他間接費用減少了660萬美元，這主要是由於新冠肺炎大流行期間的旅行限制降低了專業費用以及旅行和娛樂費用。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的一般、行政和其他間接費用減少3380萬美元，主要是由於成本回收的分攤部分


99

在截至二零二零年三月三十一日止三個月內，與CCC事件相關的費用為1,460萬美元(詳情請參閲隨附的未經審計簡明綜合財務報表附註7)、正面的外幣調整，以及新冠肺炎疫情期間的旅行限制導致專業費用及差旅及娛樂開支減少。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的收費AUM
下面列出了每個時期的可賺取費用的AUM，以及每個相應時期的變化組成部分。
下表按每個期間的各個組成部分列出了可賺取費用的AUM。
 截止到九月三十號，
 20202019
企業私募股權投資(百萬美元)
可賺取費用的AUM的構成(1)
基於資本承諾的可賺取費用的AUM$35,460 $37,687 
基於投入資本的收費AUM19,974 21,552 
基於資產淨值的收費AUM108 — 
基於成本或公允價值較低的可賺取費用的AUM2,081 1,996 
可賺取手續費的總AUM$57,623 $61,235 
加權平均管理費費率(2)
所有資金1.27 %1.23 %
投資期資金1.44 %1.44 %
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的更多信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)代表細分市場中每個基金的總有效管理費費率，由每個基金的可賺取手續費的AUM加權，截至每個期間結束。
下表提供了賺取費用的AUM的期間期前滾。
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
企業私募股權投資(百萬美元)
可賺取費用的AUM前滾
期初餘額$57,223 $60,518 $61,660 $62,358 
流入(1)114 1,538 202 2,116 
流出(包括變現)(2)(219)(292)(4,321)(2,614)
市場活動及其他(3)(22)1 (368)(25)
外匯(4)527 (530)450 (600)
期末餘額$57,623 $61,235 $57,623 $61,235 
(1)流入是指我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合夥人資本，期間根據承諾激活了這些賬户的管理費，以及投資於管理費基於投資資本的工具的賺取手續費的承諾。流入不包括尚未激活費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出是指管理費以成本或公允價值剩餘投資資本為基礎的工具變現的影響，投資期、加權平均投資期或承諾期已到期的基金的基礎發生變化，以及不再需要收費的基金減少的影響。期內基金按承諾賺取管理費的變現不影響賺取管理費的AUM。
(3)市場活動及其他指基於成本或公允價值較低的套利基金投資組合的已實現和未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。


100

截至2020年9月30日，收費的AUM為576億美元，與2020年6月30日的572億美元相比，增加了4億美元，增幅約為1%。這一增長是由我們的歐元計價基金的AUM轉換為美元帶來的5億美元的正外匯活動推動的。投資和分銷活動對仍處於原始投資期的基金沒有影響，在原始投資期，賺取手續費的AUM是以承諾為基礎的。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為576億美元，與2019年12月31日的617億美元相比，減少了41億美元，降幅約為7%。這一下降是由43億美元的資金外流推動的，這主要是由於CP V不再收取管理費，以及處置根據投資資本收取費用的基金。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為576億美元，與2019年9月30日的612億美元相比，減少了36億美元，降幅約為6%。這一下降是由55億美元的資金外流推動的，這主要是由於CP V不再收取管理費，以及處置根據投資資本收取費用的基金。部分抵消了減少的是16億美元的流入，主要來自CEP V提出的新的付費承諾以及對其他基金的投資，這些基金根據投資的資本收取費用。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為612億美元，與2019年6月30日的605億美元相比，增加了7億美元，增幅約為1%。這一增長是由15億美元的流入推動的，主要是CETP IV中激活的管理費。部分抵消了增加的是我們的歐元計價基金的AUM轉換為美元帶來的5億美元的負外匯活動，以及主要是我們的歐洲收購和增長基金的3億美元的流出。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為612億美元，與2018年12月31日的624億美元相比，減少了12億美元，降幅約為2%。這一下降主要是由於我們的美國收購基金流出26億美元，以及將我們的歐元計價基金的AUM轉換為美元而產生的6億美元的負外匯活動推動的。這部分被CETP IV和CEP V提出的新收費承諾帶來的21億美元資金流入所抵消。

截至2020年9月30日的三個月和九個月的總AUM
下表提供了合計AUM的期間至期間前滾。
 三個月
2020年9月30日		截至2020年9月30日的9個月
 (百萬美元)
企業私募股權投資
總AUM前滾
期初餘額$84,290 $86,429 
流入(1)— 492 
流出(包括變現)(2)(1,736)(5,291)
市場活動及其他(3)2,015 3,014 
外匯(4)736 661 
期末餘額$85,305 $85,305 
(1)資金流入反映了期內籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按平均季度匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)現金流出包括在我們的套利基金、相關的共同投資工具和單獨管理的賬户中扣除可收回或可回收金額後的淨分配，以及可用資本的到期。
(3)現金市場活動及其他一般指在我們的套利基金、相關的共同投資工具和單獨管理的賬户中的組合投資的已實現和未實現的收益(虧損)，以及費用、費用和非投資收入的影響，以及AUM的其他變化。
(四)外匯佔款代表匯率波動對我們非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。

截至2020年9月30日，AUM總額為853億美元，與截至2020年6月30日的843億美元相比增加了10億美元。這一增長是由同期整體部門升值20億美元或5%推動的。在此期間，推動升值的套利基金包括可歸因於CP VI的7億美元，可歸因於CAP IV的6億美元，以及3億美元


101

歸因於CAP V。部分抵消了增長的是17億美元的流出，主要來自我們的歐洲收購基金和美國收購基金投資收益的分配。
截至2020年9月30日，AUM總額為853億美元，與截至2019年12月31日的864億美元相比減少了11億美元。推動下降的是53億美元的資金外流，主要來自我們的美國收購基金、亞洲收購基金和歐洲收購基金的投資收益分配。這被該季度整體部門增值30億美元(或8%)所抵消。推動這一時期升值的套利資金包括可歸因於CP VI的38億美元，歸因於CAP IV的11億美元，以及歸因於CETP III的3億美元，但被CEP IV、CP V和CGP的貶值部分抵消。
基金業績指標
我們的投資基金的基金業績信息通常至少有10億美元的資本承諾、累計股本投資或截至2020年9月30日的總價值，我們將其稱為我們的“重要基金”，包括在本討論和分析過程中，以便於瞭解我們在本報告期間的運營結果。(注：截至2020年9月30日，我們的投資基金通常至少有10億美元的資本承諾、累計股本投資或總價值)，我們將其稱為“重要基金”。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和將來的基金都會獲得類似的回報。


102

下表反映了我們在公司私募股權投資業務中重要基金的表現。請參閲“-我們的基金家族”，瞭解下面列出的基金首字母縮寫的圖例。
總投資已實現/部分已實現投資(7)
 截至2020年9月30日截至2020年9月30日
基金年份(1)投資期結束/費用明細
(2)		vbl.承諾
資本		累積
投資的
資本(3)		實現
值(4)		剩餘公允價值(5)MoIC(6)總內部收益率
(9)(17)		淨內部收益率
(10)(17)		應計進位/(追回)(11)LTM已實現進位(12)累積
投資的
資本(3)		總計
公平
值(13)		MoIC(6)毛
IRR
(9)(17)
公司
私募股權		(以當地貨幣報告，單位為百萬)(以當地貨幣報告，單位為百萬)
全額投資/承諾資金(8)
CP V2007$13,719.7 $13,238.2 $26,195.5 $1,556.3 2.1x18 %14 %XX$10,777.9 $26,667.8 2.5x24 %
CP VI2014$13,000.0 $13,019.1 $7,035.3 $16,099.0 1.8x18 %13 %XX$3,948.3 $6,099.4 1.5x16 %
CEP II2003€1,805.4 €2,048.4 €4,113.3 €24.3 2.0x36 %20 %XX€1,888.9 €4,121.7 2.2x43 %
CEP III2007€5,294.9 €5,155.5 €10,995.5 €409.9 2.2x19 %14 %X€4,667.5 €11,265.9 2.4x20 %
CEP IV2014€3,669.5 €3,752.9 €1,909.5 €2,793.3 1.3x8 %4 %€889.2 €1,597.0 1.8x23 %
第III章2008$2,551.6 $2,543.2 $4,416.5 $197.4 1.8x16 %11 %XX$2,149.0 $4,416.7 2.1x19 %
第IV章2014$3,880.4 $4,043.5 $3,000.4 $3,725.9 1.7x17 %11 %X$1,415.1 $4,194.2 3.0x35 %
CJP II2006¥165,600.0 ¥141,866.7 ¥205,301.1 ¥1,080.0 1.5x7 %3 %¥134,666.7 ¥203,831.2 1.5x7 %
CJP III2013¥119,505.1 ¥91,191.7 ¥74,632.4 ¥90,091.3 1.8x19 %12 %X¥28,909.3 ¥81,077.4 2.8x37 %
CGFSP II2013$1,000.0 $942.7 $1,029.7 $752.7 1.9x23 %16 %XX$485.9 $1,006.3 2.1x29 %
CEOF I2011$1,119.1 $1,173.6 $1,409.8 $323.5 1.5x12 %8 %X$766.7 $1,323.9 1.7x22 %
CEOF II2015$2,400.0 $2,055.9 $190.5 $2,032.6 1.1x3 %內格$110.0 $137.5 1.3x13 %
CETP III2014€656.6 €592.1 €1,062.6 €407.1 2.5x42 %29 %XX€236.6 €1,063.7 4.5x53 %
CAGP IV2008$1,041.4 $954.1 $1,088.6 $145.8 1.3x7 %2 %$778.7 $1,085.1 1.4x9 %
所有其他主動型基金、共同投資和中小企業協會(14)五花八門$10,653.2 $10,718.4 $5,019.8 1.5x11 %9 %$5,761.4 $10,987.5 1.9x16 %
完全變現基金、共同投資和SMA基金(15)五花八門$25,110.8 $63,851.0 $11.2 2.5x33 %28 %$25,110.8 $63,862.2 2.5x33 %
全額投資/承諾資金總額$89,480.3 $142,782.8 $34,988.8 2.0x26 %18 %$61,859.1 $143,636.4 2.3x27 %
投資期資金(八)
CP VII20185月24日至24日$18,510.0 $8,733.6 $262.7 $8,933.7 1.1xNMNM
CEP V201810月24日至24日€6,416.4 €1,683.3 €8.0 €1,573.8 0.9xNMNM
封口V20186月24日至24日$6,554.2 $1,692.0 $280.2 $1,964.1 1.3x42 %13 %X
CGP20153月21日至21日$3,588.0 $2,813.3 $209.8 $2,812.0 1.1x2 %1 %
CJP IV20201月至26日¥258,000.0 ¥— ¥— ¥— 不適用不適用不適用
CGFSP III201812月-23日$1,004.6 $441.4 $3.9 $516.2 1.2xNMNM
CETP IV20197月25日至25日€1,350.0 €339.4 €— €321.8 0.9xNMNM
所有其他基金、共同投資和中小企業(16)五花八門$3,692.7 $426.7 $3,726.3 1.1xNMNM
投資期內資金合計$19,744.2 $1,192.7 $20,174.3 1.1x5 %內格$82.2 $298.5 3.6x60 %
企業私募股權投資總額(18家)$109,224.5 $143,975.5 $55,163.1 1.8x25 %17 %$61,941.3 $143,934.9 2.3x27 %

(1)這裏提供的數據提供了我們部門的“開始到目前為止”的業績結果，這些數據與每個部門內第一隻基金成立後的時期有關。對於我們的公司私募股權部門，我們的第一隻基金成立於1990年。
(2)代表基金的投資期結束日期，或(如果不同)管理費計算基準計劃從承諾轉為按成本計算的剩餘投資資本(如適用)的日期。這一措施僅與當前處於投資期的基金相關和報告。
(3)代表基金成立以來的原始投資成本。
(4)代表基金成立以來所有已實現的收益。
(5)代表未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值，可能包括已實現投資的剩餘託管價值。
(6)投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和附帶權益的公允價值總額除以累計投資資本。


103

(7)當投資基金完全退出並不再擁有該投資的權益時，該投資被視為已實現。當一項投資收到的收益總額(包括股息、利息或其他分配及/或資本回報)至少佔投資資本的85%，且該投資尚未完全變現時，該投資被視為部分變現。由於我們的價值創造戰略的一部分涉及尋求最佳退出選擇，我們相信，當與所提供的其他投資業績指標一起考慮時，有關已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的信息，通過消除尚未發生重大變現活動的投資的影響，為投資者提供有關我們投資業績的有意義的信息。已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率作為衡量投資業績的指標有其侷限性，不應單獨考慮。這些限制包括這些措施不包括早期階段的業績和其他不符合上述標準的投資。剔除此類投資將對已實現/部分已實現的MOIC和總內部收益率產生積極影響，當此類投資的最低成本和總內部收益率低於已實現/部分已實現的最低成本和總內部收益率之和的情況下，剔除此類投資將對已實現/部分已實現的最低成本和總內部收益率產生積極影響。我們對已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的測量可能無法與使用類似標題測量的其他公司的測量結果相比較。我們沒有單獨公佈仍處於投資期的基金的已實現/部分已實現業績信息，因為這類基金的變現水平相對較低。然而，在某種程度上，這些基金已經實現了, 它們包含在為全部公司私募股權提供的已實現/部分已實現的業績信息中.
(8)全額投資資金超過各自有限合夥協議規定的投資期到期日。在繼任基金進行了第一次資本募集的情況下，前身基金被歸類為全額投資。
(9)內部總回報率(“總內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，以繳款、分派及未實現的管理費、開支及附帶權益前價值為基礎。
(10)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按繳款、分派及扣除管理費、開支及附帶權益後的未實現價值計算。基金水平的內部回報率是基於有限合夥人的總現金流，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。
(11)基金截至當前季度末有淨應計績效費用餘額/(回饋債務)，受基金資產基礎的很大一部分推動。
(12)基金在過去12個月中產生了已實現的業績淨費用/(已實現的回饋)。
(13)代表所有已實現收益加上未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值。
(14)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、獨立管理賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：CVP II、MENA、CCI、CSSAF I、CSABF和CPF。
(15)總額包括以下基金以及相關共同投資、單獨管理賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：CP I、CP II、CP III、CP IV、CEP I、CAP I、CAP II、CBPF I、CJP I、CMG、CVP I、CUSGF III、CGFSP I、CEVP I、CETP I、CETP II、CAVP I、CAVP II、CAGP III和墨西哥。
(16)總額包括以下基金，以及相關的共同投資，單獨管理的賬户(SMA)，以及我們安排的某些其他獨立投資：上限增長I和CBPF II。
(17)對於標有“NM”的基金，內部收益率可以是正的，也可以是負的，但由於初始投資和資本部署的早期階段時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，截至報告期末，內部收益率為負值。
(18)出於彙總的目的，以外幣報告的資金已按報告期即期匯率兑換成美元。




104

不動產
為了展示我們在這一領域的經營結果，我們在NGP上的投資收益列在各自的經營説明中。下表顯示了我們房地產部門的運營結果：
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$67.4 $78.1 $222.4 $261.3 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他0.3 (0.1)0.9 3.7 
基金級別手續費收入總額67.7 78.0 223.3 265.0 
已實現業績收入12.2 65.0 99.3 94.5 
已實現本金投資收益2.5 3.9 4.6 75.6 
利息收入0.1 0.8 0.9 2.0 
總收入82.5 147.7 328.1 437.1 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利31.3 33.1 102.6 102.9 
已實現績效收入相關薪酬5.9 29.2 44.9 52.4 
總薪酬和福利37.2 62.3 147.5 155.3 
一般、行政和其他間接費用12.2 16.7 46.8 50.5 
折舊及攤銷費用1.5 2.2 4.6 5.9 
利息支出4.0 3.2 13.5 9.4 
總費用54.9 84.4 212.4 221.1 
(=)可分配收益$27.6 $63.3 $115.7 $216.0 
(-)已實現淨業績收入6.3 35.8 54.4 42.1 
(-)已實現本金投資收益2.5 3.9 4.6 75.6 
(+)淨利息3.9 2.4 12.6 7.4 
(=)與手續費相關的收入$22.7 $26.0 $69.3 $105.7 


105

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月和截至2020年9月30日的九個月與截至2019年9月30日的九個月
可分配收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的可分配收益減少了3570萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月的可分配收益減少了1.03億美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月可分配收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
可分配收益，2019年9月30日$63.3 $216.0 
增加(減少)：
與手續費相關的收入減少(3.3)(36.4)
(減少)已實現的淨業績收入增加(29.5)12.3 
已實現本金投資收益減少(1.4)(71.0)
淨利息增加(1.5)(5.2)
總降幅(35.7)(100.3)
可分配收益，2020年9月30日$27.6 $115.7 
已實現的淨業績收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月已實現淨業績收入減少了2950萬美元，這主要是由於我們的美國房地產基金實現較低。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的已實現淨業績收入增加了1,230萬美元，這主要是由於截至2019年9月30日的9個月，Riverstone Legacy Energy Fund IV實現了1,990萬美元的回饋，以及截至2020年9月30日的9個月，我們的歐洲房地產基金實現了更高的變現，這部分被我們美國房地產基金的變現減少所抵消。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，已實現的淨業績收入主要來自以下基金：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
CRP IIICRP VIICRP III能源IV(回饋)
CRP VIICRP IIICRP VIICRP VII
Cerf消費物價指數
CEREP IIICRP III
CPOCP
已實現本金投資收益。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的已實現本金投資收入減少了140萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了7100萬美元，這主要是由於2019年法國税務訴訟涉及一家歐洲房地產基金的最終解決方案收回了7150萬美元，扭轉了2015年確認的部分投資虧損。有關這一事項的更多信息，請參閲我們的未經審計的簡明合併財務報表的附註7%。


106

與費用相關的收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的費用相關收益減少了330萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了3640萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月費用相關收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
費用相關收益，2019年9月30日$26.0 $105.7 
增加(減少)：
手續費收入減少(10.3)(41.7)
現金薪酬和福利減少1.8 0.3 
一般費用、行政費用和其他間接費用減少4.5 3.7 
所有其他更改0.7 1.3 
總降幅(3.3)(36.4)
與費用相關的收益，2020年9月30日$22.7 $69.3 
手續費收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的手續費收入減少了1030萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的9個月的手續費收入減少了4170萬美元，原因如下：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
降低基金管理費$(10.7)$(38.9)
更高(更低)的投資組合諮詢和交易費用，淨額和其他0.4 (2.8)
手續費收入減少總額$(10.3)$(41.7)
截至2020年9月30日的三個月的基金管理費與截至2019年9月30日的三個月相比有所下降，主要反映了CGIOF和NGP XII的管理費下降。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的基金管理費下降，主要反映了CIEP I、CGIOF和NGP XII的管理費下降，其中包括截至2019年9月30日的9個月來自後續成交的2640萬美元的追趕管理費，部分被CIEP II增加的管理費所抵消，包括截至2020年9月30日的9個月的630萬美元的追趕管理費。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的投資組合諮詢和交易費(淨額和其他費用)減少，主要是由於截至2019年9月30日的9個月與CIEP I和CPP II投資相關的交易費。
投資期內基金加權平均管理費費率從2019年9月30日的1.29%降至2020年9月30日的1.26%，主要是由於以較低費率募集的新基金。2020年9月30日的總加權平均管理費費率為1.24%，略高於2019年9月30日的1.23%。
以現金為基礎的薪酬和福利費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基於現金的薪酬和福利支出減少了180萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了30萬美元，這主要是由於預計年終獎金減少。
一般費用、行政費用和其他間接費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的一般、行政和其他間接費用減少了450萬美元，這主要是由於新冠肺炎大流行期間的旅行限制導致專業費用以及旅行和娛樂費用下降。


107

截至2020年9月30日的9個月，一般、行政及其他間接開支較截至2019年9月30日的9個月減少3,700,000美元，主要原因是與CCC事件相關的成本回收分配部分5,700,000美元(詳情請參閲所附未經審計簡明綜合財務報表附註7)、正外幣調整以及新冠肺炎疫情期間旅行限制導致的差旅和娛樂費用減少。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的收費AUM
下面列出了每個時期的可賺取費用的AUM，以及每個相應時期的變化組成部分。
下表按每個期間的各個組成部分列出了可賺取費用的AUM。
 截止到九月三十號，
 20202019
不動產(百萬美元)
可賺取費用的AUM的構成(1)
基於資本承諾的可賺取費用的AUM$17,406 $15,495 
基於投入資本的收費AUM(2)10,981 14,724 
基於資產淨值的收費AUM2,789 2,131 
基於成本或公允價值和其他成本較低的可賺取費用的AUM(3)360 364 
可賺取費用的AUM合計(4)$31,536 $32,714 
加權平均管理費費率(5)
所有資金1.24 %1.23 %
投資期資金1.26 %1.29 %
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的更多信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)包括為某些房地產基金的投資承諾或預留的金額。
(3)包括某些按資產總值計算的基金。
(4)Energy III、Energy IV和RenewII(統稱為“傳統能源基金”)由Riverstone Holdings LLC及其附屬公司管理。凱雷(Carlyle)和裏弗斯通(Riverstone)的附屬公司都擔任遺產能源基金(Legacy Energy Fund)的投資顧問。凱雷在Energy IV和RenewII的管理委員會中擁有少數代表，凱雷和Riverstone在Energy III的管理委員會中各佔一半席位，但該基金的投資期已過，該基金的剩餘投資正在正常業務過程中處置。截至2020年9月30日，Legacy Energy基金總共擁有約10億美元的AUM和12億美元的收費AUM。NGP IX，或在NGP M&R和NGP ETP II的情況下，某些附屬實體(統稱為“NGP前身基金”)和NGP X、NGP GAP、NGP XI和NGP XII(此處稱為“NGP進位基金”，與NGP前身基金一起統稱為“NGP能源基金”)由NGP能源資本管理公司(“NGP”)管理。截至2020年9月30日，NGP能源基金總共擁有約96億美元的AUM和94億美元的收費AUM。
(5)代表細分市場中每個基金的總有效管理費費率，由每個基金的可賺取手續費的AUM加權，截至每個期間結束。計算反映凱雷在Legacy Energy基金和NGP Energy基金賺取的管理費中分別擁有10%和55%的權益。


108

下表提供了賺取費用的AUM的期間期前滾。
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
不動產(百萬美元)
可賺取費用的AUM前滾
期初餘額$31,569 $33,197 $33,151 $32,977 
流入(1)501 519 2,017 3,665 
流出(包括變現)(2)(762)(1,039)(3,623)(3,906)
市場活動及其他(3)171 91 (53)42 
外匯(4)57 (54)44 (64)
期末餘額$31,536 $32,714 $31,536 $32,714 
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合作伙伴資本，這些賬户在期內激活了基於承諾的管理費，投資於管理費基於投資資本的工具的賺取手續費的承諾，以及開放式工具的總認購，管理費基於資產淨值。流入不包括尚未激活費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出指以下因素的影響：管理費以成本或公允價值剩餘投資資本為基礎的工具變現、投資期、加權平均投資期或承諾期已到期的基金的基準發生變化、不再需要收費的基金減少以及管理費以資產淨值為基礎的開放式工具的總贖回。期內基金按承諾賺取管理費的變現不影響賺取管理費的AUM。
(3)市場活動和其他是指基於成本或公允價值和資產淨值較低的套利基金投資組合的已實現和未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為315億美元，與2020年6月30日的316億美元相比減少了1億美元。這一下降是由8億美元的流出推動的，主要來自我們NGP能源基金的分配。抵銷這跌幅的是5億元的流入，主要與購買CIEP I和消費物價指數有關，以及2億元的正面市場活動，主要來自消費物價指數的上升。公允價值的變動對實際資產的收費資產管理沒有實質性影響，因為幾乎所有基金都根據承諾或按成本投資的資本產生管理費，而這兩者都不受公允價值變動的影響。投資和分銷活動對仍處於原始投資期的基金沒有影響，在原始投資期，賺取手續費的AUM是以承諾為基礎的。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為315億美元，與2019年12月31日的332億美元相比，減少了17億美元，降幅約為5%。這一下降是由36億美元的資金外流推動的，主要是我們的NGP能源和遺留能源基金。20億美元的流入部分抵消了減少的影響，這主要是由於投資於CPI的新的有限合夥人資本和CIEP II增加的新的付費承諾。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為315億美元，與2019年9月30日的327億美元相比，減少了12億美元，降幅約為4%。這一下降是由45億美元的資金外流推動的，主要是我們的NGP Energy、Legacy Energy和美國房地產基金。部分抵消了這一下降的是32億美元的流入，主要是由於新的有限合夥人資本投資於CPI和其他基金，費用基於投資資本，以及CIEP II和CRSEF提出的新的付費承諾。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為327億美元，與2019年6月30日的332億美元相比減少了5億美元。這一下降是由10億美元的資金外流推動的，主要是我們的Legacy Energy和美國房地產基金。這被主要與CIEP II的新的付費承諾和投資於CPI的新的有限合夥人資本有關的5億美元的流入部分抵消。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為327億美元，與2018年12月31日的330億美元相比減少了3億美元。這一下降是由39億美元的資金外流推動的，主要是我們的NGP Energy、Legacy Energy和美國房地產基金。這被主要與CGI的新的付費承諾、CIEP II的管理費激活以及投資於CPI的新的有限合夥人資本有關的37億美元的流入所抵消。


109


截至2020年9月30日的三個月和九個月的總AUM
下表提供了合計AUM的期間至期間前滾。
 三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
 (百萬美元)
不動產
總AUM前滾
期初餘額$40,176 $43,355 
流入(1)237 1,887 
流出(包括變現)(2)(941)(2,198)
市場活動及其他(3)399 (3,153)
外匯(4)80 60 
期末餘額$39,951 $39,951 
(1)資金流入反映了期內籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按平均季度匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)現金流出包括我們套利基金、相關聯合投資工具、單獨管理的賬户和NGP前身基金中的可收回或可循環金額的分配淨額，我們開放式基金的總贖回，以及可用資本到期。
(3)新的市場活動和其他一般代表我們的套利基金和相關共同投資工具、NGP前身基金和單獨管理的賬户的組合投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及費用、費用和非投資收入的淨影響，以及AUM的其他變化。
(四)外匯佔款代表匯率波動對我們非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。

截至2020年9月30日，總AUM為400億美元，與2020年6月30日的402億美元相比減少了2億美元。這一減少是由與我們的遺留能源和美國房地產基金的分配有關的9億美元的流出推動的，但被4億美元的升值和主要來自CPI、NGP Minerals和新的聯合投資產品的籌資而流入的2億美元所抵消。升值是由NGP XII帶來的1億美元、CRP VIII帶來的1億美元和CPI帶來的1億美元推動的。
截至2020年9月30日，總AUM為400億美元，與2019年12月31日的434億美元相比，減少了34億美元，降幅約為8%。這一減少主要是由於折舊32億美元，其中11億美元歸因於NGP XI，5億美元歸因於CIEP I，2億美元歸因於NGP X。此外，與我們傳統能源和美國房地產基金的分配相關的22億美元流出也推動了這一下降。這部分被CPI，CIEP II和NGP Minerals籌資帶來的19億美元資金流入所抵消。
基金業績指標
我們的套利基金(截至2020年9月30日，通常至少有10億美元的資本承諾、累計股本投資或總價值)的基金業績信息被包括在本討論和分析中，以便於瞭解我們在所示時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和將來的基金都會獲得類似的回報。下表反映了我們在房地產業務中的重要資金表現。請參閲“-我們的基金家族”，瞭解下面列出的基金首字母縮寫的圖例。


110

總投資已實現/部分已實現投資(7)
 截至2020年9月30日截至2020年9月30日
基金年份(1)投資期結束/費用明細
(2)		vbl.承諾
資本		累積
投資的
資本(3)		實現
值(4)		剩餘公允價值(5)MoIC(6)總內部收益率
(9)(17)		淨內部收益率
(10)(17)		應計進位/(追回)(11)LTM實現進位/回撥(12)累積
投資的
資本(3)		總計
公平
值(13)		MoIC(6)毛
IRR
(9)(17)
不動產(以當地貨幣報告，單位為百萬)(以當地貨幣報告，單位為百萬)
全額投資/承諾資金(8)
CRP IV2004$950.0 $1,215.2 $1,985.0 $10.0 1.6x7 %4 %$1,157.2 $1,983.8 1.7x7 %
CRP V2006$3,000.0 $3,349.1 $5,090.5 $792.3 1.8x12 %9 %XX$3,227.0 $5,794.7 1.8x13 %
CRP VI2010$2,340.0 $2,163.4 $3,600.5 $302.5 1.8x27 %18 %XX$1,705.9 $3,450.9 2.0x32 %
CRP VII2014$4,161.6 $3,734.3 $3,652.7 $2,210.5 1.6x19 %12 %XX$1,953.3 $3,534.8 1.8x26 %
CEREP III2007€2,229.5 €2,052.7 €2,395.7 €84.6 1.2x4 %1 %€1,911.6 €2,392.9 1.3x5 %
CIEP I2013$2,500.0 $2,326.3 $860.6 $2,196.4 1.3x14 %6 %$665.4 $1,344.2 2.0x22 %
NGP X2012$3,586.0 $3,343.9 $2,972.3 $562.6 1.1x2 %內格$2,231.6 $2,900.4 1.3x10 %
NGP XI2014$5,325.0 $4,925.7 $1,651.3 $3,439.0 1.0x1 %內格$1,428.4 $1,582.8 1.1x33 %
能源III2005$3,800.0 $3,569.7 $5,248.6 $152.3 1.5x9 %5 %$3,152.1 $5,044.9 1.6x11 %
能源IV2007$5,979.1 $6,372.8 $6,950.8 $443.1 1.2x5 %1 %(X)$5,990.5 $7,233.7 1.2x7 %
續訂II2008$3,417.5 $2,833.5 $3,008.4 $911.5 1.4x6 %3 %(X)$2,376.5 $2,948.8 1.2x6 %
所有其他主動型基金、共同投資和中小企業協會(14)五花八門$5,380.4 $6,602.1 $2,247.2 1.6x8 %7 %$3,548.2 $6,559.2 1.8x11 %
完全變現基金、共同投資和中小企業(15)五花八門$8,698.7 $12,716.8 $2.9 1.5x20 %11 %$8,698.7 $12,719.7 1.5x20 %
全額投資/承諾資金總額$50,319.2 $57,148.0 $13,369.5 1.4x11 %6 %$38,375.6 $57,902.8 1.5x13 %
投資期資金(八)
CRP VIII20175月22日至22日$5,505.1 $2,583.0 $343.4 $2,779.7 1.2xNMNM
NGP XII20177月至22日$4,277.6 $2,127.9 $0.1 $2,081.5 1.0xNMNM
CIEP II20194月25日至25日$2,256.9 $363.6 $— $345.4 0.9xNMNM
CPP II20144月21日$1,526.7 $1,229.4 $318.6 $1,214.2 1.2x10 %4 %
消費物價指數2016不適用$3,393.6 $2,903.1 $560.8 $2,923.6 1.2x13 %11 %XX
CGIOF20189月23日至23日$2,201.4 $319.4 $28.8 $183.2 0.7xNMNM
所有其他基金、共同投資和中小企業(16)五花八門$1,912.0 $254.9 $1,798.0 1.1xNMNM
投資期內資金合計$11,438.3 $1,506.6 $11,325.7 1.1x9 %2 %$428.7 $768.4 1.8xNM
房地產總資產(18)$61,757.6 $58,654.6 $24,695.2 1.3x11 %6 %$38,804.3 $58,671.3 1.5x13 %
(1)這裏提供的數據提供了我們部門的“開始到目前為止”的業績結果，這些數據與每個部門內第一隻基金成立後的時期有關。對於我們的實物資產部門，我們的第一隻基金成立於1997年。
(2)代表基金的投資期結束日期，或(如果不同)管理費計算基準計劃從承諾轉為按成本計算的剩餘投資資本(如適用)的日期。這一措施僅與當前處於投資期的基金相關和報告。
(3)代表基金成立以來的原始投資成本。
(4)代表基金成立以來所有已實現的收益。
(5)代表未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值，可能包括已實現投資的剩餘託管價值。
(6)投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和附帶權益的公允價值總額除以累計投資資本。
(7)當投資基金完全退出並不再擁有該投資的權益時，該投資被視為已實現。當一項投資收到的收益總額(包括股息、利息或其他分配及/或資本回報)至少佔投資資本的85%，且該投資尚未完全變現時，該投資被視為部分變現。由於我們的價值創造戰略的一部分涉及尋求最佳退出選擇，我們相信，當與所提供的其他投資業績指標一起考慮時，有關已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的信息，通過消除尚未發生重大變現活動的投資的影響，為投資者提供有關我們投資業績的有意義的信息。已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率作為衡量投資業績的指標有其侷限性，不應單獨考慮。這些限制包括這些措施不包括早期階段的業績和其他不符合上述標準的投資。排除這類投資將有積極的影響


111

對已實現/部分已實現的MOIC和毛IRR的影響，在這些投資的MOIC和毛IRR小於MOIC和毛IRR的總和的情況下。我們對已實現/部分已實現的MoIC和總內部收益率的測量可能無法與使用類似標題測量的其他公司的測量結果相比較。我們沒有單獨公佈仍處於投資期的基金的已實現/部分已實現業績信息，因為這類基金的變現水平相對較低。然而，就此類基金已變現的程度而言，它們包括在實際總資產的已實現/部分已實現業績信息中。
(8)全額投資資金超過各自有限合夥協議規定的投資期到期日。在繼任基金進行了第一次資本募集的情況下，前身基金被歸類為全額投資。
(9)內部總回報率(“總內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，以繳款、分派及未實現的管理費、開支及附帶權益前價值為基礎。
(10)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按繳款、分派及扣除管理費、開支及附帶權益後的未實現價值計算。基金水平的內部回報率是基於有限合夥人的總現金流，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。
(11)基金截至當前季度末有淨應計績效費用餘額/(回饋債務)，受基金資產基礎的很大一部分推動。
(12)基金在過去12個月中產生了已實現的業績淨費用/(已實現的回饋)。
(13)代表所有已實現收益加上未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值。
(14)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：NGP GAP和CPOCP。
(15)總額包括以下基金：CRP I、CRP II、CRP III、CRCP I、CAREP I、CAREP II、CEREP I、CEREP II、Energy I、Energy II、Renew I和CIP。
(16)合計包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)，以及由我們安排的某些其他獨立投資：CCR、CRSEF、CER和NGP RP。
(17)對於標有“NM”的基金，內部收益率可以是正的，也可以是負的，但由於初始投資和資本部署的早期階段時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，截至報告期末，內部收益率為負值。
(18)出於彙總的目的，以外幣報告的資金已按報告期即期匯率兑換成美元。



112

全球信用
下表顯示了我們全球信貸部門的運營結果：
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$86.2 $75.6 $237.5 $229.6 
投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他1.6 2.5 19.4 8.8 
基金級別手續費收入總額87.8 78.1 256.9 238.4 
已實現業績收入— 0.9 26.5 1.0 
已實現本金投資收益4.5 2.2 14.9 8.2 
利息收入2.3 3.6 8.0 10.8 
總收入94.6 84.8 306.3 258.4 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利52.5 43.9 156.1 140.0 
已實現績效收入相關薪酬— — 12.2 — 
總薪酬和福利52.5 43.9 168.3 140.0 
一般、行政和其他間接費用12.0 20.9 30.7 57.9 
折舊及攤銷費用1.8 2.4 5.2 6.5 
利息支出6.3 6.5 20.2 19.9 
總費用72.6 73.7 224.4 224.3 
(=)可分配收益$22.0 $11.1 $81.9 $34.1 
(-)已實現淨業績收入— 0.9 14.3 1.0 
(-)已實現本金投資收益4.5 2.2 14.9 8.2 
(+)淨利息4.0 2.9 12.2 9.1 
(=)與手續費相關的收入$21.5 $10.9 $64.9 $34.0 


113

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月和截至2020年9月30日的九個月與截至2019年9月30日的九個月
可分配收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的可分配收益增加了1090萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月的可分配收益增加了4780萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月可分配收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
可分配收益，2019年9月30日$11.1 $34.1 
增加(減少)：
與費用相關的收入增加10.6 30.9 
(減少)已實現的淨業績收入增加(0.9)13.3 
已實現本金投資收益增長2.3 6.7 
淨利息增加(1.1)(3.1)
合計增長10.9 47.8 
可分配收益，2020年9月30日$22.0 $81.9 
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的已實現淨業績收入增加了1330萬美元，這主要是由凱雷航空合作伙伴在截至2020年9月30日的9個月推動的。
已實現本金投資收益。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的已實現本金投資收入增加了230萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了670萬美元，這主要是由於對我們業務開發公司的投資變現較高。與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的增長部分被我們的區間基金截至2019年9月30日的9個月更高的股息所抵消。
與費用相關的收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的費用相關收益增加了1060萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了3090萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月費用相關收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
費用相關收益，2019年9月30日$10.9 $34.0 
增加(減少)：
增加手續費收入9.7 18.5 
增加以現金為基礎的薪酬和福利(8.6)(16.1)
一般費用、行政費用和其他間接費用減少8.9 27.2 
所有其他更改0.6 1.3 
合計增長10.6 30.9 
與費用相關的收益，2020年9月30日$21.5 $64.9 
手續費收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的手續費收入增加了970萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，費用收入增加了1850萬美元，原因如下：


114

三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020 v. 2019
(百萬美元)
提高基金管理費$10.6 $7.9 
(較低)較高的投資組合諮詢費和交易費，淨額和其他(0.9)10.6 
手續費收入合計增長$9.7 $18.5 
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的基金管理費增加，主要是由於我們的結構性信貸基金、機會性信貸套利基金、直接貸款平臺和凱雷FRL的管理費增加，但我們的能源夾層套利基金的管理費下降和凱雷航空合作伙伴的服務費下降部分抵消了這一增長。2020年第三季度，我們在某些美國CLO中確認了760萬美元的附屬管理費，這些費用之前在2020年第一季度和第二季度遞延。
與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的投資組合諮詢和交易費淨額和其他費用增加，主要是由於截至2020年9月30日的9個月與凱雷FRL相關的交易費(有關更多信息，請參閲所附的未經審計的簡明綜合財務報表附註4)。
我們套利基金的加權平均管理費費率從2019年9月30日的1.23%上升到2020年9月30日的1.27%。費率提高主要是由於費率較低的早期年份基金的流失，以及在實際費率較高的SASOF V中提出的新的付費承諾。
以現金為基礎的薪酬和福利費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基於現金的薪酬和福利支出增加了860萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了1610萬美元，這主要是由於員工人數的增加。
一般費用、行政費用和其他間接費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的一般、行政和其他間接費用減少了890萬美元，這主要是由於新冠肺炎大流行期間的旅行限制降低了專業費用以及旅行和娛樂費用。
截至2020年9月30日的9個月，與截至2019年9月30日的9個月相比，一般、行政和其他間接費用減少2,720萬美元，主要是由於在截至2020年3月31日的三個月內，與CCC事項相關的成本回收分配部分為6,300萬美元(詳情請參閲所附的未經審計的簡明綜合財務報表附註7)，以及專業費用減少，部分原因是凱雷公司收回費用，以及新冠肺炎疫情期間的旅行限制導致差旅和娛樂費用減少。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的收費AUM
下面列出了每個時期的可賺取費用的AUM，以及每個相應時期的變化組成部分。


115

下表按每個期間的各個組成部分列出了可賺取費用的AUM。
 截止到九月三十號，
 20202019
全球信用(百萬美元)
可賺取費用的AUM的構成(1)
基於資本承諾的可賺取費用的AUM$5,018 $4,727 
基於投入資本的收費AUM5,178 4,015 
基於抵押品餘額的可賺取手續費的AUM，按面值計算26,326 24,831 
基於資產淨值的收費AUM1,517 1,377 
基於其他的收費AUM(2)4,341 2,198 
可賺取手續費的總AUM$42,380 $37,148 
加權平均管理費費率(3)
所有基金，CLO除外1.27 %1.23 %
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的更多信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)包括按資產總值收取費用的基金。
(3)B代表套利基金的總有效管理費費率，以每隻基金的可賺取費用的AUM加權，截至每個期間結束。CLO的管理費是根據基金中資產(抵押品)的總面值和票據的本金餘額計算的，而不是按股本的百分比計算，因此不包括在內。
下表提供了賺取費用的AUM的期間期前滾。
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
全球信用(百萬美元)
可賺取費用的AUM前滾
期初餘額$41,830 $35,902 $37,862 $35,152 
流入(1)703 2,088 5,220 3,784 
流出(包括變現)(2)(569)(765)(1,879)(2,390)
市場活動及其他(3)68 212 338 945 
外匯(4)348 (289)839 (343)
期末餘額$42,380 $37,148 $42,380 $37,148 
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合作伙伴資本，這些賬户在期內激活了基於承諾的管理費，投資於管理費基於投資資本的工具的創收承諾，新CLO發行的創收抵押品餘額，以及我們工具的總認購(管理費基於資產淨值)。流入不包括尚未激活費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出代表以下因素的影響：管理費基於按成本或公允價值剩餘投資資本的工具變現、投資期、加權平均投資期或承諾費期滿的基金的基礎發生變化、不再需要收費的基金減少、開放式基金的總贖回以及CLO抵押品餘額的流失。期內基金按承諾賺取管理費的變現不影響賺取管理費的AUM。
(3)市場活動及其他指基於成本或公允價值或資產淨值較低的基金或工具的組合投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及基金的活動，按資產總值收取費用。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2020年9月30日，收費的AUM為424億美元，與2020年6月30日的418億美元相比增加了6億美元。這一增長是由7億美元的資金流入推動的，主要來自我們最新年份的美國CLO的關閉和


116

對基金的投資，按投入資本收取費用。推動這一增長的還有3億美元的正外匯活動，這是將我們以歐元計價的CLO中的可賺取手續費的AUM轉換為美元。這部分被6億美元的流出所抵消，這些流出是由於CLO抵押品餘額的流出，以及其他基金的流出，費用與資產價值掛鈎。投資和分銷活動對仍處於原始投資期的基金沒有影響，在原始投資期，賺取手續費的AUM是以承諾為基礎的。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為424億美元，與2019年12月31日的379億美元相比增加了45億美元。這一增長主要是由52億美元的資金流入推動的，這些資金主要來自我們的保險業務中賺取費用的AUM的入職、我們CLO籌集的新的付費資本、SASOF V中管理費的激活以及對CCOF的新投資。這部分被19億美元的流出所抵消，這些流出是由於CLO抵押品餘額的流出，以及其他基金的流出，費用與資產價值掛鈎。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為424億美元，與2019年9月30日的371億美元相比，增加了53億美元，增幅約為14%。這一增長是由59億美元的資金流入推動的，這主要是由於籌集了額外的美國和歐洲CLO，我們的保險業務引入了賺取費用的AUM，購買了CCOF和CSC，以及激活了SASOF V的管理費。這部分被22億美元的流出所抵消，這主要是由於我們的CLO抵押品餘額的減少，以及其他基金的費用與資產價值掛鈎。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為371億美元，與2019年6月30日的359億美元相比，增加了12億美元，增幅約為3%。這一增長是由21億美元的資金流入推動的，主要與我們最新的美國和歐洲CLO的結束以及對CCOF的購買有關。這部分被8億美元的流出所抵消，這主要是由於處置基金，費用基於投資資本和我們CLO抵押品餘額的徑流。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為371億美元，與2018年12月31日的352億美元相比，增加了19億美元，增幅約為5%。這一增長是由38億美元的資金流入推動的，這主要與我們最新的美國和歐洲CLO的結束以及對CCOF的購買有關。這部分被24億美元的流出所抵消，這主要是由於CEMOF II的收費逐步減少，我們CLO抵押品餘額的流失，以及根據投資資本收取費用的基金處置。

截至2020年9月30日的三個月和九個月的總AUM。
下表提供了合計AUM的期間至期間前滾。 
 三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
 (百萬美元)
全球信用
總AUM前滾
期初餘額$49,992 $49,412 
流入(1)2,374 6,247 
流出(包括變現)(2)(384)(2,917)
市場活動及其他(3)671 (106)
外匯(4)350 367 
期末餘額$53,003 $53,003 
(1)資金流入反映了期內籌資總額的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按平均季度匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)現金流出包括我們的套利基金、相關的共同投資工具和單獨管理的賬户中的可收回或可循環金額的分配淨額，我們開放式基金的總贖回，CLO抵押品餘額的流出，以及可用資本的到期。
(3)現金市場活動及其他一般指在我們的套利基金、相關的共同投資工具和單獨管理的賬户中進行組合投資的已實現和未實現的收益(虧損)，以及費用、費用和非投資收入的影響，我們業務發展公司的資產總值變化以及AUM的其他變化。
(四)外匯佔款代表匯率波動對我們非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。


117


截至2020年9月30日，AUM總額為530億美元，與2020年6月30日的500億美元相比，增加了30億美元，增幅約為6%。這一增長是由24億美元的資金流入推動的，主要與各種單獨管理的賬户的籌資和我們最新的年份美國CLO的結束有關，以及我們的套利基金和保險業務的7億美元的市場增值。這被CLO和其他抵押品餘額流出的4億美元所抵消。
截至2020年9月30日，AUM總額為530億美元，與2019年12月31日的494億美元相比，增加了36億美元，增幅約為7%。這一增長主要是由62億美元的資金流入推動的，這些資金主要與我們的保險業務、各種單獨管理的賬户和SASOF V的籌資有關，以及我們最新的美國和歐洲葡萄酒CLO的關閉，這被與CLO和其他抵押品餘額的流出以及CEMOF II的乾粉到期有關的29億美元的流出部分抵消。
基金業績指標
我們的某些全球信貸基金的基金業績信息被包括在整個討論和分析過程中，以便於瞭解我們在所述時期的運營結果。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和將來的基金都會獲得類似的回報。
下表反映了我們全球信貸業務的結轉資金表現。這些表格分別列出了截至2020年9月30日至少有10億美元資本承諾、累計股本投資或總股本價值的基金。請參閲“-我們的基金家族”，瞭解下面列出的基金首字母縮寫的圖例。 
(百萬美元)  全球投資總額
   截至2020年9月30日
全球信用
(僅限結轉資金)		基金
年份(1)		投資期結束/費用逐步降低(2)vbl.承諾
資本		累積
投資額：
資本(3)		實現
值(4)		剩餘公允價值(5)MoIC(6)總內部收益率
(7) (13)		淨資產內部收益率
(8) (13)		應計進位/(追回)(14)LTM已實現進位/(回撥)(15)
主動全額投資/承諾基金(9)
CSP II2007$1,352.3 $1,352.3 $2,430.8 $61.8 1.8x17 %11 %X
CSP III2011$702.8 $702.8 $846.2 $178.1 1.5x21 %11 %
CEMOF I2011$1,382.5 $1,606.2 $868.1 $123.6 0.6x內格內格
CEMOF II2015$2,819.2 $1,692.6 $672.5 $969.3 1.0x內格內格
CSC2017$838.2 $1,303.4 $599.0 $753 1.0x4 %3 %
所有其他主動型基金、共同投資和中小企業協會(10)五花八門$2,608.2 $2,659.2 $365.6 1.2x7 %2 %
完全變現基金、共同投資和中小企業(11)五花八門$1,312.1 $1,804.7 $— 1.4x12 %7 %
全額投資/承諾資金總額$10,577.4 $9,880.6 $2,451.3 1.2x8 %2 %
投資期資金(9)
CSP IV201612月-20日$2,500.0 $1,589.4 $708.0 $1,013.2 1.1x7 %內格
CCOF20176月22日至22日$2,373.4 $2,229.9 $581.4 $1,954.1 1.1x22 %14 %X
所有其他基金、共同投資和中小企業(12)五花八門$871.5 $290.2 $585.2 1.0xNMNM
投資期內資金合計$4,690.8 $1,579.6 $3,552.5 1.1xNMNM
全球信用總額$15,268.3 $11,460.2 $6,003.8 1.1x8 %2 %
(1)這裏提供的數據提供了我們部門的“開始到目前為止”的業績結果，這些數據與每個部門內第一隻基金成立後的時期有關。對於我們的全球信貸部門，我們的第一隻套利基金成立於2004年。
(2)代表基金的投資期結束日期，或(如果不同)管理費計算基準計劃從承諾轉為按成本計算的剩餘投資資本(如適用)的日期。這一措施僅與當前處於投資期的基金相關和報告。
(3)代表原始投資成本扣除投資水平可收回收益後的淨額，在計算基金MOIC時對其進行調整，以反映投資資本的可回收性。
(4)代表基金成立以來所有已實現的收益。
(5)代表未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值，可能包括已實現投資的剩餘託管價值。
(6)投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和附帶權益的公允價值總額除以累計投資資本。


118

(7)內部總回報率(“總內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，以繳款、分派及未實現的管理費、開支及附帶權益前價值為基礎。
(8)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按繳款、分派及扣除管理費、開支及附帶權益後的未實現價值計算。基金水平的內部回報率是基於有限合夥人的總現金流，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。
(9)全額投資資金超過各自有限合夥協議規定的投資期到期日。在繼任基金進行了第一次資本募集的情況下，前身基金被歸類為全額投資。
(10)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：SASOF II和SASOF III。
(11)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：CSP I、CMP I、CMP II和CASCOF。
(12)總額包括以下基金，以及相關的共同投資、單獨管理的賬户(SMA)和我們安排的某些其他獨立投資：SASOF IV。
(13)對於標有“NM”的基金，內部收益率可以是正的，也可以是負的，但由於初始投資和資本部署的早期階段時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，截至報告期末，內部收益率為負值。
(14)基金截至當前季度末有淨應計績效費用餘額/(回饋債務)，受基金資產基礎的很大一部分推動。
(15)基金在過去12個月中產生了已實現的業績淨費用/(已實現的回饋)。


119


投資解決方案
    下表顯示了我們投資解決方案部門的運營結果：
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (百萬美元)
細分市場收入
基金級手續費收入
基金管理費$54.8 $38.7 $140.2 $117.3 
基金級別手續費收入總額54.8 38.7 140.2 117.3 
已實現業績收入16.3 19.1 132.4 46.0 
已實現本金投資收益0.8 (0.6)1.9 1.0 
利息收入0.1 0.4 0.6 1.1 
總收入72.0 57.6 275.1 165.4 
分部費用
薪酬和福利
基於現金的薪酬和福利30.3 24.5 80.3 70.2 
已實現績效收入相關薪酬14.0 16.5 125.0 40.8 
總薪酬和福利44.3 41.0 205.3 111.0 
一般、行政和其他間接費用9.6 8.6 22.5 26.1 
折舊及攤銷費用1.1 1.5 3.4 4.2 
利息支出2.3 1.9 7.0 5.6 
總費用57.3 53.0 238.2 146.9 
(=)可分配收益$14.7 $4.6 $36.9 $18.5 
(-)已實現淨業績收入2.3 2.6 7.4 5.2 
(-)已實現本金投資收益0.8 (0.6)1.9 1.0 
(+)淨利息2.2 1.5 6.4 4.5 
(=)與手續費相關的收入$13.8 $4.1 $34.0 $16.8 


120

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月和截至2020年9月30日的九個月與截至2019年9月30日的九個月
可分配收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的可分配收益增加了1010萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月的可分配收益增加了1840萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月可分配收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
可分配收益，2019年9月30日$4.6 $18.5 
增加(減少)：
與費用相關的收入增加9.7 17.2 
(減少)已實現的淨業績收入增加(0.3)2.2 
已實現本金投資收益增長1.4 0.9 
淨利息增加(0.7)(1.9)
合計增長10.1 18.4 
可分配收益，2020年9月30日$14.7 $36.9 
在截至2020年9月30日的9個月裏，投資解決方案公司實現了1.324億美元的業績收入。然而，這些變現大多來自AlpInvest基金工具，在這些工具中，我們通常不保留任何附帶權益，因此，在截至2020年9月30日的9個月中，我們的已實現淨業績收入為740萬美元。
與費用相關的收益
與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的費用相關收益增加了970萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了1720萬美元。下表提供了截至2020年9月30日的三個月和九個月費用相關收益變化的組成部分：
三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(百萬美元)
費用相關收益，2019年9月30日$4.1 $16.8 
增加(減少)：
增加手續費收入16.1 22.9 
增加以現金為基礎的薪酬和福利(5.8)(10.1)
(增加)一般性、行政性和其他間接費用的減少(1.0)3.6 
所有其他更改0.4 0.8 
合計增長9.7 17.2 
與費用相關的收益，2020年9月30日$13.8 $34.0 
手續費收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總手續費收入增加了1610萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，增加了2290萬美元，原因是我們最新的二級市場基金的管理費被激活，以及我們的房地產基金的基金工具的追趕管理費上升，導致我們的私募股權基金工具的管理費增加。
基於現金的薪酬和福利費用。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基於現金的薪酬和福利支出增加了580萬美元，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月增加了1010萬美元，這主要是由於預計的年終獎金增加。


121

截至2020年9月30日的9個月，與截至2019年9月30日的9個月相比，一般、行政和其他間接費用減少了360萬美元，這主要是由於在截至2020年3月31日的三個月內，與CCC事項相關的成本回收的分配部分330萬美元(有關詳細信息，請參閲所附的未經審計的簡明合併財務報表附註7)、正的外幣調整以及新冠肺炎疫情期間的旅行限制導致的差旅和招待費用減少。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的收費AUM
下面列出了每個時期的可賺取費用的AUM，以及每個相應時期的變化組成部分。 
 截止到九月三十號，
 20202019
投資解決方案(百萬美元)
可賺取費用的AUM的構成(1)
基於資本承諾的可賺取費用的AUM$16,877 $11,907 
基於投入資本的收費AUM(2)2,245 1,801 
基於資產淨值的收費AUM2,927 733 
基於成本或公平市場價值較低的可賺取費用的AUM12,982 13,304 
可賺取手續費的總AUM$35,031 $27,745 
(1)有關可賺取手續費的AUM組成部分的更多信息，請參閲“-管理下的可賺取手續費的資產”。
(2)包括承諾給某些AlpInvest和Metropolitan進位基金或為其預留的金額。
下表提供了賺取費用的AUM的期間期前滾。
 三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
投資解決方案(百萬美元)
可賺取費用的AUM前滾
期初餘額$31,767 $28,825 $28,384 $29,065 
流入(1)2,821 518 9,268 2,668 
流出(包括變現)(2)(499)(824)(2,747)(3,030)
市場活動及其他(3)(3)(3)(871)— 
外匯(4)945 (771)997 (958)
期末餘額$35,031 $27,745 $35,031 $27,745 
(1)流入指由我們的套利基金或單獨管理的賬户籌集的有限合作伙伴資本，在此期間，根據承諾激活了管理費，以及投資於管理費基於投資資本的工具的賺取手續費的承諾。流入不包括尚未激活費用的期間的籌款金額，這些金額被稱為待定可賺取費用的AUM。
(2)流出是指管理費以成本或公允價值剩餘投資資本為基礎的工具變現的影響，投資期、加權平均投資期或承諾期已到期的基金的基礎發生變化，以及不再需要收費的基金減少的影響。在此期間，基金根據承諾賺取管理費的分配不影響賺取手續費的AUM。
(3)市場活動和其他是指基於成本或公允價值和資產淨值較低的套利基金投資組合的已實現和未實現收益(虧損)。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。


122

截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為350億美元，與2020年6月30日的318億美元相比增加了32億美元。這是由28億美元的資金流入(包括付費承諾)推動的，這主要是由於新的付費承諾以及激活了之前提高的授權和我們AlpInvest車輛的購買。推動增長的還有9億美元的正外匯活動，這是我們的AlpInvest手續費收入AUM從歐元轉換為美元所帶來的。包括分配在內，我們的AlpInvest套利基金流出了5億美元，部分抵消了這一增長。仍處於承諾期或加權平均投資期的基金的分配不會影響賺取手續費的AUM，因為這些基金是基於承諾而不是投資資本的。公允價值的增加會對投資解決方案的收費AUM產生影響，因為全額承諾的資金是基於基礎投資的成本或公允價值中較低的一個。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為350億美元，與2019年12月31日的284億美元相比，增加了66億美元，增幅約為23%。這一增長是由於我們的AlpInvest和MRE套利基金(即AlpInvest Second Fund VII)激活了之前提高的授權和購買，包括支付費用的承諾在內的93億美元的流入。推動增長的還有我們的AlpInvest賺取費用的AUM從歐元轉換為美元所帶來的10億美元的正外匯活動。這部分被包括分配在內的27億美元的流出和9億美元的市場貶值所抵消，這些資金主要來自我們的AlpInvest套利基金。
截至2020年9月30日，賺取費用的AUM為350億美元，與2019年9月30日的277億美元相比，增加了73億美元，增幅約為26%。這一增長是由於我們的AlpInvest和MRE套利基金(即AlpInvest Second Fund VII)激活了之前提高的授權和購買，包括支付費用的承諾在內的103億美元的流入。推動增長的還有我們的AlpInvest賺取費用的AUM從歐元轉換為美元所帶來的15億美元的正外匯活動。這被包括分配在內的38億美元的流出和8億美元的市場貶值(主要是我們的AlpInvest套利基金)部分抵消。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為277億美元，與2019年6月30日的288億美元相比減少了11億美元。這是由8億美元的流出(包括分配)推動的，這主要歸因於我們的AlpInvest套利基金。推動下降的還有8億美元的負外匯活動，這是我們的AlpInvest手續費收入AUM從歐元轉換為美元所帶來的。包括付費承諾在內的5億美元的流入部分抵消了這一下降，這主要是由於激活了之前提高的授權和購買了我們的AlpInvest車輛。
截至2019年9月30日，賺取費用的AUM為277億美元，與2018年12月31日的291億美元相比，減少了14億美元，降幅約為5%。減少的原因主要是我們的AlpInvest套利基金流出(包括分配)30億美元，以及由於我們的AlpInvest賺取手續費的AUM從歐元轉換為美元而導致的10億美元的負外匯活動。這被27億美元的資金流入(包括支付費用的承諾)所抵消，這是由於激活了之前提高的授權和購買我們的AlpInvest和MRE套利基金。

截至2020年9月30日的三個月和九個月的總AUM
下表提供了合計AUM的期間至期間前滾。
 三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
 (百萬美元)
投資解決方案
總AUM前滾
期初餘額$46,874 $45,246 
流入(1)2,830 8,544 
流出(包括變現)(2)(1,634)(4,848)
市場活動及其他(3)2,227 1,346 
外匯(4)1,436 1,445 
期末餘額$51,733 $51,733 
(1)資金流入反映了在此期間總籌款的影響。對於以外幣計價的基金或工具，這反映了按平均季度匯率換算，而單獨報告的籌資指標則按每筆交易的即期匯率換算。
(2)流出包括在我們的套利基金、相關的聯合投資工具和單獨管理的賬户中的分配，以及可用資本的到期。
(3)市場活動和其他一般指在我們的套利基金、相關的共同投資工具和單獨管理的賬户中的組合投資的已實現和未實現的收益(損失)，費用，費用和非


123

投資收益，以及AUM的其他變化。我們的投資解決方案一級和二級套利基金的公平市場價值是基於其普通合夥人提供的基礎有限合夥權益的最新可用估值，一般滯後時間通常長達90天，加上自最新估值以來截至2020年9月30日的淨現金流。
(4)外匯代表匯率波動對我們的非美元計價基金換算的影響。該期間的活動按該期間的平均匯率折算。期末餘額按期末的即期匯率換算。
截至2020年9月30日，AUM總額為517億美元，與2020年6月30日的469億美元相比，增加了48億美元，增幅約為10%。這一增長主要是由28億美元的流入推動的，主要與我們的AlpInvest基金的籌資有關，22億美元的市場增值主要來自我們的AlpInvest套利基金，以及我們以歐元計價的AlpInvest AUM轉換為美元帶來的14億美元的積極外匯活動。這部分被16億美元的流出所抵消，主要是我們的AlpInvest套利基金。
截至2020年9月30日，總AUM為517億美元，與2019年12月31日的452億美元相比，增加了65億美元，增幅約為14%。這一增長主要是由於我們的AlpInvest基金(即AlpInvest Second Fund VII)出現了85億美元的資金流入，將我們以歐元計價的AlpInvest AUM轉換為美元產生了14億美元的正外匯活動，以及主要來自AlpInvest套利基金的13億美元的市場增值。這部分被48億美元的流出所抵消，主要是我們的AlpInvest套利基金。
基金業績指標
我們的AlpInvest和Metropolitan基金(截至2020年9月30日的資本承諾、累計股本投資或總價值至少為10億美元)的基金業績信息包括在本討論和分析中，我們將其稱為“重要基金”，以便於瞭解我們在本報告所示時期的運營結果。在此討論和分析過程中，將包括AlpInvest和Metropolitan基金的基金業績信息，這些基金的資本承諾、累計股本投資或總價值至少為10億美元。本次討論和分析中反映的基金回報信息並不代表凱雷集團的業績，也不一定代表任何特定基金的未來業績。對凱雷集團的投資不是對我們任何基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和將來的基金都會獲得類似的回報。對外部基金的一級和二級投資通常根據基礎基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，列報的金額可能不包括本季度經濟活動的影響，因此，對外部基金的一級和二級投資的估值通常基於基礎基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產的比例，這些信息通常有長達90天的滯後。


124

下表反映了我們在投資解決方案業務中重要基金的表現。
   全球投資總額
   截至2020年9月30日
投資解決方案(1)釀造年份基金規模累積
投資的
資本
(2)(3)		已實現價值(3)剩餘公允價值總交易會
價值評估(4)		MoIC
(5)		總內部回報率(7)(9)網
IRR
(8) (9)
   (以當地貨幣報道，以百萬為單位)
AlpInvest
全額承諾資金(6)
主力基金I-基金投資2000€5,174.6 €4,226.1 €6,899.8 €70.1 €6,969.9 1.6x12 %11 %
主要基金II-基金投資2003€4,545.0 €4,796.1 €7,417.6 €268.4 €7,686.0 1.6x10 %9 %
主要基金III-基金投資2005€11,500.0 €12,827.4 €18,960.7 €2,274.1 €21,234.8 1.7x10 %9 %
主要基金IV-基金投資2009€4,877.3 €5,386.6 €6,852.6 €3,228.8 €10,081.4 1.9x17 %16 %
主力基金V型基金投資2012€5,080.0 €5,233.8 €3,394.4 €5,024.8 €8,419.2 1.6x16 %15 %
主要基金VI-基金投資2015€1,106.4 €906.1 €355.6 €962.9 €1,318.5 1.5x19 %18 %
二級主基金-次級投資2003€998.4 €1,000.0 €1,811.8 €15.5 €1,827.4 1.8x27 %26 %
主基金III-次級投資2006€2,250.0 €2,333.2 €3,521.4 €54.4 €3,575.9 1.5x11 %10 %
主基金IV-次級投資2010€1,859.1 €1,933.3 €3,131.2 €153.5 €3,284.6 1.7x19 %18 %
主力基金V-次級投資2011€4,272.8 €4,106.4 €5,168.2 €1,576.6 €6,744.8 1.6x19 %18 %
主基金VI-次級投資2017€5,180.6 €3,767.1 €632.4 €3,746.9 €4,379.3 1.2x10 %7 %
主要基金III-共同投資2006€2,760.0 €2,744.3 €3,527.9 €446.9 €3,974.8 1.4x6 %5 %
主要基金IV-共同投資2010€1,475.0 €1,336.2 €3,205.3 €383.6 €3,588.9 2.7x23 %22 %
主力基金V-Co-Investments2012€1,124.2 €1,033.0 €1,927.0 €831.8 €2,758.8 2.7x29 %27 %
主要基金VI-共同投資2014€1,114.6 €928.4 €1,300.1 €884.7 €2,184.8 2.4x27 %25 %
主力基金II-夾層投資2004€700.0 €747.6 €1,023.2 €8.9 €1,032.0 1.4x7 %7 %
主要基金III-夾層投資2006€2,000.0 €1,958.1 €2,486.7 €173.2 €2,659.9 1.4x10 %9 %
所有其他主動型基金(10只)五花八門€2,897.2 €1,738.7 €1,700.1 €3,438.8 1.2x5 %3 %
全額變現資金五花八門€2,100.9 €4,761.1 €4.2 €4,765.3 2.3x35 %32 %
全額承諾資金總額€60,261.8 €78,115.7 €21,809.3 €99,925.1 1.7x13 %12 %
承諾期資金(6)
主基金VII-次級投資2020€6,203.1 €345.1 €0.1 €368.9 €369.0 1.1xNMNM
主要基金VII-共同投資2017€2,491.3 €1,770.6 €51.5 €2,065.5 €2,117.0 1.2x12 %8 %
所有其他基金(10)五花八門€1,673.4 €109.0 €1,991.2 €2,100.2 1.3x20 %17 %
承諾期資金總額€3,789.0 €160.6 €4,425.6 €4,586.2 1.2x15 %12 %
AlpInvest合計€64,050.8 €78,276.3 €26,235.0 €104,511.3 1.6x13 %12 %
AlpInvest合計(美元)(11)$75,080.1 $91,755.2 $30,752.5 $122,507.7 1.6x
大都會房地產
主動全額承諾資金五花八門$2,586.0 $2,744.5 $577.8 $3,322.3 1.3x7 %4 %
全額變現資金五花八門$596.7 $721.4 $0.5 $721.9 1.2x4 %2 %
全額承諾資金總額(6)$3,182.7 $3,466.0 $578.3 $4,044.3 1.3x6 %4 %
中學教育基金II2017$1,091.8 $302.4 $73.1 $254.4 $327.5 1.1x7 %內格
承諾期內的所有其他基金五花八門$177.0 $30.8 $152.9 $183.7 1.0xNMNM
承諾期資金總額(6)
$479.4 $103.9 $407.3 $511.2 1.1x5 %內格
大都會房地產總量$3,662.1 $3,569.9 $985.6 $4,555.5 1.2x6 %3 %



125

(1)包括由AlpInvest團隊發起的私募股權和夾層一級基金投資、二級基金投資和共同投資，以及由Metropolitan Real Estate團隊發起的房地產一級基金投資、二級基金投資和共同投資。所顯示的業績信息不包括a)不是由AlpInvest發起的投資，b)2005年從AlpInvest剝離出來的Direct Investments，以及c)由AlpInvest提供諮詢的LP共同投資工具。截至2020年9月30日，這些排除在外的投資相當於AlpInvest的5億美元AUM。
(2)代表基金成立以來的原始投資成本。
(3)為了排除外匯的影響，所有AlpInvest外幣現金流都按報告期的即期匯率兑換成歐元。
(4)代表所有已實現收益加上未扣除管理費、費用和附帶權益的剩餘公允價值。為了排除外匯的影響，所有AlpInvest外幣現金流都按報告期的即期匯率兑換成歐元。
(5)投資資本倍數(“MOIC”)代表未計管理費、費用和附帶權益的公允價值總額除以累計投資資本。
(6)全額承付資金超過各自有限合夥協議規定的承諾期到期日。
(7)內部總回報率(“總內部回報率”)指按AlpInvest/Metropolitan Real Estate水平扣除管理費、開支及附帶權益前的相關投資的投資貢獻、分派及未實現價值，就有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率。
(8)內部淨回報率(“淨內部回報率”)指有限合夥人投資資本所示期間的年化內部回報率，按繳款、分派及扣除管理費、開支及附帶權益後的未實現價值計算。基金水平的內部回報率是基於有限合夥人的總現金流，這一混合回報可能與個別有限合夥人的不同。因此，某些基金可能會在混合淨內部收益率低於該基金的首選回報門檻的情況下產生應計業績收入。
(9)對於標有“NM”的基金，內部收益率可以是正的，也可以是負的，但由於初始投資和資本部署的早期階段時間有限，因此被認為沒有意義。對於標記為“負面”的基金，截至報告期末，內部收益率為負值。
(10)合計包括主基金VII-基金投資、主基金VIII-基金投資、主基金IX-基金投資、主基金X-基金投資、主基金XI-基金投資、主基金IV-夾層投資、主基金V-夾層投資、AlpInvest清潔技術基金和不屬於主基金的基金。
(11)表示截至期末按即期匯率換算的美元等值餘額。

流動性與資本資源
歷史流動性與資本資源
我們歷來需要有限的資本資源來支持我們業務的營運資金和運營需求。我們的管理費已經很大程度上覆蓋了我們的運營成本，所有已實現的業績分配，在支付相關薪酬後，都可以分配給股權持有人。對我們基金的所有資本承諾中，大約95%-97%是由我們的基金投資者提供的，其餘的資金通常由凱雷、我們的高級凱雷專業人士、顧問和其他專業人士提供。
我們的流動性來源
我們有多種流動性來源來滿足我們的資本需求，包括手頭現金、年度現金流、累計收益和來自我們高級信貸安排的資金，截至2020年9月30日，我們的高級信貸安排有7.75億美元的可用能力。我們相信，這些來源將足以滿足我們至少在未來12個月的資本需求。
現金和現金等價物。截至2020年9月30日，現金和現金等價物約為9.38億美元。然而，這部分現金被分配用於特定的業務目的，包括但不限於(I)已收到但尚未作為績效分配和激勵費相關薪酬分配的績效分配和激勵費相關現金，以及欠非控制性權益的金額；(Ii)可分配給非控制性權益的已實現投資所得收益；以及(Iii)監管資本。
公司國庫投資公司。這些投資包括對美國財政部和政府機構債務、商業票據、存單、其他投資級證券的投資，以及購買時原始到期日超過3個月的其他投資。截至2020年9月30日，沒有企業國庫投資。
扣除分配給上述具體要求的現金金額後，截至2020年9月30日的剩餘現金和現金等價物約為8.45億美元。剩餘的金額將用於我們的主要流動性需求，如下一節所述。這一金額不包括正常業務過程中用於特定業務目的的應付款項和準備金。


126

高級信貸安排。2019年2月11日，本公司對其高級信貸安排進行了修訂和重述。循環信貸安排下的能力為7.75億美元，計劃於2024年2月11日到期，其中7.75億美元在2020年9月30日可用。根據經修訂及重述的循環信貸安排，未償還本金應計利息，由借款人選擇(A)按備用基本利率加適用保證金，每年不超過0.50%，或(B)按LIBOR加適用保證金，每年不超過1.50%(2020年9月30日為1.40%)。截至2020年9月30日，循環信貸安排下沒有未償還餘額。
高級信貸安排是無擔保的。我們必須維持至少750億美元的管理費收益資產(定義見修訂和重述的高級信貸安排)和總槓桿率低於3.0至1.0，每種情況下都要進行季度測試。在沒有補救或豁免的情況下，不遵守任何金融或非金融契諾，將構成高級信貸安排下的違約事件。由於違反某些金融或非金融契約而導致的違約事件，根據貸款人的選擇，可能會導致未償還本金和利息的加速，以及循環信貸安排的終止。高級信貸安排還包含其他常規違約事件，包括基於破產和資不抵債事件的違約、到期不支付本金、利息或費用、違反特定契約、控制權變更以及陳述和擔保的重大不準確。
全球信貸循環信貸安排。2018年12月，本公司的某些子公司設立了2.5億美元的循環信貸額度，主要用於支持全球信貸部門內的某些貸款活動。這項信貸安排包括一年期1.25億美元的信貸額度和三年期的1.25億美元信貸額度。循環信貸額度在2019年12月延長了一年。貸款項下未償還的本金應計利息，由借款人選擇(A)按備用基本利率加適用保證金，不得超過1.00%，或(B)按歐洲貨幣利率加適用保證金，不得超過2.00%。
CLO借款。對於我們的某些CLO，本公司通過與金融機構的定期貸款和其他融資安排或其他融資安排收到的收益，為其在CLO中的部分投資提供資金。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的CLO未償還借款分別為3.5億美元和3.249億美元。CLO借款以本公司於各CLO的投資為抵押，於管理CLO的凱雷實體擁有一般無抵押權益，一般對任何其他凱雷實體沒有追索權。截至2020年9月30日，這些借款中有3.312億美元是由凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的投資擔保的。有關我們CLO借款的更多信息，請參閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的附註5。
高級註釋。本公司若干間接融資附屬公司已發行優先票據，每半年支付一次利息，詳情如下。優先票據為各自附屬公司的無抵押及無附屬債務，並由本公司及凱雷控股合夥企業各自提供全面及無條件的共同及個別擔保。管限每項優先票據的契約載有慣常契約，其中包括限制發行人及擔保人(除某些例外情況外)招致以有表決權股份留置權或其附屬公司的利潤參與股本權益作為擔保的債務，或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。這些票據還包含慣常的違約事件。全部或部分票據可以我們的選擇權在聲明到期日之前的任何時間和時間全部或部分贖回，贖回價格為票據中規定的全部或部分贖回價格。如果發生控制權變更回購事件，票據將按票據所載的回購價格進行回購。
3.500釐高級債券。2019年9月，凱雷金融子公司L.L.C.發行了4.25億美元、利率為3.500的優先債券，2029年9月19日到期，票面利率為99.841。
5.650釐高級債券.2018年9月，凱雷金融有限公司(Carlyle Finance L.L.C.)發行了3.5億美元、利率為5.650的優先債券，2048年9月15日到期，票面利率為99.914。
3.875釐高級債券。2013年1月，凱雷控股金融有限公司(Carlyle Holdings Finance L.L.C.)發行了5.0億美元、利率為3.875的優先債券，2023年2月1日到期，票面利率為99.966。2018年9月，我們完成了購買這些票據本金總額2.5億美元的投標要約。截至2020年9月30日，這些票據中仍有2.5億美元未償還。
5.625釐高級債券.2013年3月，凱雷控股二期金融有限公司(Carlyle Holdings II Finance L.L.C.)發行了4.0億美元、利率為5.625的優先債券，2043年3月30日到期，票面利率為99.583。於二零一四年三月，該等債券以票面金額的104.315%額外發行2億元，並連同該等債券已發行的本金總額4,000萬元視為單一類別。
CLO的義務。綜合基金的應付貸款是指應付CLO發行的債務證券持有人的款額。我們對CLO的任何應付貸款不承擔任何責任。幾家CLO發行的優先股代表了最優先的利息，然而這些部分是在應付優先擔保貸款到期日強制贖回的，因此已被歸類為美國公認會計準則下的負債，幷包括在我們未經審計的壓縮綜合資產負債表中的綜合基金應付貸款中。CLO的應付貸款以CLO持有的資產為抵押，一個CLO的資產不得用來償還另一個CLO的負債。這種抵押品包括現金和現金等價物、公司貸款、公司債券和其他證券。


127

已實現業績分配收入。我們可以用來滿足資本需求的另一個流動性來源是我們的投資基金產生的實現業績分配收入。業績分配通常是當標的投資被有利可圖地處置，並且基金的累計回報超過首選回報時實現的。對於某些基金，一旦所有投資的資本和費用都返還給了基金的投資者，並且基金的累計回報超過了優先回報，業績分配就會實現。我們的CLO車輛賺取的獎勵費用一般是在這類車輛解散時支付的。
截至2020年9月30日，我們按部門劃分的應計績效分配，扣除應計回饋債務後的毛額和淨額如下：
資產類別累計
績效分配		累計
回饋
義務		應計淨額
性能
營業收入
 (百萬美元)
企業私募股權投資$2,820.2 $(0.6)$2,819.6 
不動產523.1 (16.9)506.2 
全球信用86.5 — 86.5 
投資解決方案(1)
754.4 — 754.4 
總計$4,184.2 $(17.5)$4,166.7 
減去：應計績效分配相關薪酬(2,154.3)
減去：應計績效分配的遞延税款(49.5)
減去：合併實體中可歸因於非控股權益的應計業績分配淨額(1.2)
計時差額前應計淨業績收入1,961.7 
減/加：實現應計績效分配期間之間的時間差
以及收集/分發它們的時間段		1.7 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)應計淨業績收入。$1,963.4 
(1)本公司對外部基金的一次和二次投資通常根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，提交的金額可能不包括本季度經濟活動的影響。
截至2020年9月30日，凱雷集團(Carlyle Group Inc.)與我們的套利基金和其他工具以及套利基金增值(折舊)相關的淨應計業績收入(不包括已實現金額)按部門列出如下(以百萬美元為單位)：
結轉資金增值/(折舊)(1)
應計淨額
業績收入
Q3 2019Q4 2019Q1 2020Q2 2020Q3 2020
整體結轉基金增值/(折舊)2 %2 %(7)%5 %5 %
企業私募股權投資1 %3 %(8)%13 %5 %$1,530.7 
不動產(2):
— %— %(12)%3 %2 %280.0 
*房地產*3 %1 %(1)%2 %3 %277.5 
*自然資源部(3)%(1)%(22)%3 %1 %6.1 
全局信用結轉資金(3)
(2)%(1)%(21)%8 %4 %47.2 
投資解決方案攜帶資金(4)
7 %1 %1 %(6)%8 %105.5 
應計淨業績收入$1,963.4 
(1)增值/(折舊)是指在扣除費用和費用前的總回報基礎上，該期間的未實現收益/(虧損)。收益百分比的計算方法是：期末剩餘投資公平市價加上投資淨流出(銷售收益減去淨買入)減去期初剩餘投資公平市價除以期初剩餘投資公平市價。金額僅為基金，不包括共同投資。
(2)包括360萬美元從我們的傳統能源基金中收回的淨應計淨額。
(3)截至2020年9月30日，全球信用套利基金佔全球信用剩餘公允價值的13%，其中包括我們的能源夾層基金，繼第一季度貶值30%後，第二季度和第三季度分別升值了9%和4%。
(4)本公司對外部基金的一次和二次投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，提交的金額可能不包括本季度經濟活動的影響。


128

已實現本金投資收益。我們可以用來滿足資本需求的另一個流動性來源是我們的權益法投資和其他本金投資產生的已實現本金投資收入。本金投資收益是在我們贖回全部或部分投資時，或者當我們收到或到期的現金收入(如股息或分配)時實現的。凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的某些投資(不包括某些普通合作伙伴利益、戰略投資和對某些CLO的投資)可能會作為流動資金的來源出售。
截至2020年9月30日的投資包括以下內容：
對凱雷基金的投資
投資
在NGP中(1)
總計
(百萬美元)
投資，不包括績效分配$1,923.9 $376.1 $2,300.0 
減去：合併實體非控股權益應佔金額(192.2)— (192.2)
另外：對合並基金的投資，在合併中剔除145.6 — 145.6 
減少：NGP管理中的戰略權益法投資— (376.1)(376.1)
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的總投資，不包括NGP管理公司$1,877.3 $— $1,877.3 
(1)見我們未經審計的簡明綜合財務報表附註4。
我們截至2020年9月30日的投資可以進一步歸因於以下(百萬美元)：
對凱雷基金的投資，不包括CLO：
企業私募股權基金$407.6 
不動產基金(1)
197.5 
全球信貸資金(2)
645.6 
投資解決方案基金(3)
42.0 
對凱雷基金的總投資，不包括CLO1,292.7 
對CLO的投資477.6 
其他投資107.0 
可歸因於凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的總投資。1,877.3 
可歸因於凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的CLO貸款和其他借款。(4)
(353.5)
可歸因於凱雷集團的總投資，扣除CLO貸款和其他借款後的淨額$1,523.8 
(1)不包括我們對NGP管理公司的戰略權益法投資和對NGP普通合夥人的投資-應計業績分配。
(2)包括本公司於2020年6月向凱雷關聯投資基金Carlyle FRL貢獻的堅韌再保險投資，如綜合財務報表附註4所述。
(3)本公司對外部基金的一次和二次投資一般根據其在相關基金合夥企業的第三方普通合夥人提供的淨資產中的比例份額進行估值，該比例基於最新的可獲得信息，這些信息通常有長達90天的滯後。因此，提交的金額可能不包括本季度經濟活動的影響。
(4)截至2020年9月30日，CLO借款總額為3.5億美元，如合併財務報表附註5所披露，其中3.312億美元由凱雷集團(Carlyle Group Inc.)的投資擔保，還包括為凱雷資本解決方案公司投資提供資金的信貸安排下的2230萬美元借款。
我們的流動性需求
我們通常使用營運資金和現金流投資於增長計劃，償還債務，為我們業務的營運資金需求和投資基金提供資金，並向我們的普通股股東支付股息。
在未來，我們預計我們的主要流動性需求將是： 
•提供資金以促進我們現有業務線的增長；
•提供資金，促進我們擴展到新的、互補的業務線，包括收購；
•支付運營費用，包括補償和合規成本以及產生的其他義務；
•訴訟和或有事項的費用，包括相關的法律費用；


129

•為凱雷在我們基金中的資本投資提供資金；
•為資本支出提供資金；
•償還借款及相關利息成本和費用；
•支付與我們的收購和戰略投資相關的溢價和或有現金對價；
•繳納所得税，包括轉換後的企業所得税；
•根據我們的股利政策向我們的普通股股東支付股息；
•根據遞延債務向凱雷控股合夥單位的前持有人支付分期付款，
包括在轉換過程中交換的數據，以及；
•回購我們的普通股。
優先單位分配和贖回。關於2019年的分配年度，董事會宣佈向優先單位持有人進行總計約1910萬美元的分配。2019年10月，我們以每台25.339757美元的價格完成了我們的優先股的贖回，這相當於每個優先股25.25萬美元加上到贖回日(但不包括贖回日)的已申報和未支付的分配。
普通股股東分紅。我們打算向我們普通股的持有者支付每股0.25美元的紅利(每年為每股1.00美元)，這取決於我們董事會的裁量權和是否符合適用的法律。出於美國聯邦所得税的目的，我們在轉換後支付的任何股息通常將被視為國內公司支付的合格股息收入(通常應按資本利得税向美國個人股東徵税)，支付範圍為美國聯邦所得税目的確定的當前或累計收益和利潤，任何多餘股息均被視為股東基礎範圍內的資本返還。宣佈和支付紅利給我們普通股的持有者將由我們的董事會全權決定，我們的紅利政策可能會在任何時候改變。
關於2020年的分配年度，董事會已經宣佈向普通股股東派發總計約2.639億美元的股息，或每股0.75美元，其中包括：
普通股股息-2020股息年度
季每股普通股股息向普通股股東分紅記錄日期付款日期
(百萬美元，每股數據除外)
Q1 2020$0.25 $87.2 2020年5月12日2020年5月19日
Q2 20200.25 88.3 2020年8月11日2020年8月18日
Q3 20200.25 88.4 2020年11月10日2020年11月17日
總計$0.75 $263.9 
關於2019年的分配年度，董事會宣佈向普通股股東累計派息總額約為1.948億美元，包括以下內容：
普通股股息-2019年股息年度
季每股普通股股息
向普通股股東分紅(1)
記錄日期付款日期
(百萬美元，每股數據除外)
Q1 2019$0.19 $21.0 2019年5月13日2019年5月20日
Q2 20190.43 49.9 2019年8月12日2019年8月19日
Q3 20190.31 36.5 2019年11月12日2019年11月19日
Q4 20190.25 87.4 2020年2月18日2020年2月25日
總計$1.18 $194.8 
(1)2019年第四季度普通股股東的股息反映了與2020年1月1日的轉換相關的凱雷控股合夥企業所有單位與凱雷集團公司普通股的交換。


130

在截至2020年9月30日的9個月中，支付給普通股股東的股息總計2.629億美元，其中包括2020年2月支付的2019年第四季度普通股每股0.25美元的股息。在截至2019年9月30日的9個月中，支付給普通股股東的分配總額為1.184億美元，包括2019年2月支付的2018年第四季度普通股每股0.43美元的金額。
基金承諾。一般來説，我們打算讓凱雷承諾為我們未來套利基金的資本承諾提供大約0.75%至1%的資金，儘管我們可能會選擇將額外的金額投資於專注於新投資領域的基金。我們可以不時行使我們的權利，購買我們的投資基金在正常運作過程中可獲得的額外權益。我們期望我們的高級凱雷專業人員和員工繼續在他們現有承諾的基礎上向我們的基金做出重大資本貢獻，並對未來基金做出與他們歷史承諾水平一致的資本承諾。我們還打算投資於我們的開放式基金和CLO工具。我們對歐洲CLO工具的投資將遵守本節後面“風險保留規則”中討論的風險保留規則。
從我們成立到2020年9月30日，我們和我們的高級凱雷專業人士、運營高管和其他專業人士一直投資或承諾投資於我們的基金或與我們的基金一起投資。對我們基金的所有資本承諾中，約有3%至5%是由我們和我們的高級凱雷專業人士、運營主管和其他專業人士共同出資的。截至2020年9月30日，凱雷和我們的高級凱雷專業人士、運營高管和其他專業人士對我們投資基金的當前無資金承諾包括以下內容(以百萬美元為單位)：
資產類別沒有資金支持
承諾
企業私募股權投資$2,122.5 
不動產872.2 
全球信用319.5 
投資解決方案232.1 
總計$3,546.3 
其餘承諾的大部分預計將由凱雷高級專業人員、運營主管和其他專業人員通過我們的內部共同投資計劃提供資金。在35億美元的無資金承諾中，約有30億美元由凱雷高級專業人員、運營主管和其他專業人員個人認購，其餘部分由該公司直接提供資金。
回購計劃。2018年12月，董事會授權回購最多2億美元的普通股和/或凱雷控股單位。在轉換方面，我們的董事會於2020年1月重新批准了回購計劃。該計劃授權在公開市場交易、私下協商的交易或其他情況下不時回購普通股。在截至2020年9月30日的9個月中，我們總共支付了2640萬美元回購和註銷約110萬股普通股，所有回購都是通過公開市場和經紀交易完成的。截至2020年9月30日，該計劃仍有1.391億美元的回購能力。
現金流
根據美國公認會計原則，我們的合併現金流量表中包括我們的合併基金和CLO的影響的重要標題和金額彙總如下。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 (百萬美元)
現金流量數據報表
經營活動提供(用於)的淨現金，包括對凱雷基金的投資$(110.6)$924.0 
投資活動所用現金淨額(37.3)(17.5)
融資活動提供(用於)的現金淨額252.1 (28.0)
外匯匯率變動的影響6.6 (11.0)
現金、現金等價物和限制性現金淨變化$110.8 $867.5 
經營活動提供(用於)的淨現金。由經營活動提供(用於)的現金淨額包括我們綜合基金的投資活動。不包括這項活動，經營活動提供的淨現金主要是由我們在扣除重大非現金活動調整後的相應時期的收益推動的，包括非現金績效分配和激勵費用、相關的非現金績效分配和相關的激勵費用。


131

薪酬、非現金股權薪酬以及折舊、攤銷和減值，所有這些都包括在收益中。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，不包括我們綜合基金活動的運營活動現金流分別為4.913億美元和7.679億美元。經營性現金流入主要包括收到的管理費、已實現的績效分配和獎勵費用，而經營性現金流出主要包括支付運營費用，包括薪酬和一般、行政和其他費用。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，運營活動提供的淨現金主要包括收到的管理費以及已實現的業績分配和激勵費用，總額約為15億美元。這些流入被截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的薪酬支付以及一般、行政和其他費用分別約9億美元和12億美元所抵消。
用於購買投資的現金以及出售此類投資的收益也反映在我們的經營活動中，因為投資是我們經營活動的正常組成部分。在截至2020年9月30日的9個月中，投資收益為2.336億美元，投資購買為2.937億美元。在截至2019年9月30日的9個月中，投資收益為3.052億美元，而購買額為2.165億美元。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，經營活動提供的現金淨額也反映了我們綜合基金的投資活動。截至2020年9月30日的9個月，綜合基金購買的投資為20.491億美元，綜合基金出售和結算投資的收益為15.714億美元。截至2019年9月30日的9個月，綜合基金購買的投資為13.99億美元，而綜合基金出售和結算投資的收益為17.425億美元。
用於投資活動的淨現金。我們的投資活動通常反映用於收購的現金、固定資產和內部使用的軟件。在截至2020年9月30日的9個月中，用於投資活動的現金主要反映了固定資產的購買。截至2020年和2019年9月30日的9個月，固定資產購買量分別為3730萬美元和1750萬美元。
由融資活動提供(用於)的淨現金。在截至2020年和2019年9月30日的9個月內，融資活動提供(用於)的現金淨額(不包括我們綜合基金的活動)分別為341.5美元和1.337億美元。在截至2020年9月30日的9個月中，公司從循環信貸安排下的借款中獲得2.871億美元的淨收益，並償還了3.006億美元。截至2019年9月30日止九個月，本公司從發行3.500%優先票據所得款項淨額4.216億美元、發行各種CLO借款所得款項淨額4,090萬美元，以及償還其高級信貸安排項下一筆2,500萬美元定期貸款。有關這些借款的更多信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註5。該公司還於2020年1月支付了6880萬美元，這是與轉換相關的向前凱雷控股單位持有人支付的遞延代價的第一筆年度分期付款。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，向我們普通股股東的分配分別為2.629億美元和1.184億美元。截至2019年9月30日的9個月，向凱雷控股的非控股權益持有人和我們的優先單位持有人的分派分別為2.423億美元和1770萬美元。
截至2020年和2019年9月30日止九個月，我們的綜合基金應付貸款的淨借款(支付)分別為5.946億美元和161.7美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，非控股利益持有人的出資分別為2420萬美元和2470萬美元，主要涉及綜合基金中非控股利益持有人的出資。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，向非控股利益持有人的分配分別為5350萬美元和4290萬美元，這主要與向非凱雷在多數股權子公司中的權益分配有關。
我們的資產負債表
截至2020年9月30日，總資產為142億美元，比2019年12月31日增加4億美元。總資產增加的主要原因是現金和現金等價物增加1.45億美元，綜合基金投資增加4.075億美元，但被包括業績分配在內的投資減少3.202億美元所抵消。現金增加的主要原因是收到了管理費和已實現的業績收入，但部分抵消了這一增長，這部分被我們對堅韌再保險公司的投資、對TCG BDC公司優先股的5000萬美元投資、向前凱雷控股公司的單位持有人支付第一期遞延對價以及支付獎金和工資、股息和所得税所抵消。綜合基金的投資因合併兩個CLO而增加，但部分被我們CLO中的公允價值折舊所抵銷。在截至2020年9月30日的9個月中，投資(包括業績分配)的減少主要是由於我們將我們對Forsistre Re的投資轉移到凱雷FRL，如簡明綜合財務報表附註4所述。截至2020年9月30日，現金和現金等價物分別約為9.384億美元和7.934億美元。


132

分別為2019年12月31日和2019年12月31日。考慮到我們的許多大型基金在7月和1月支付管理費，我們在3月31日和9月30日的現金餘額往往比一年中的其他時間更高。
截至2020年9月30日，總負債為118億美元，比2019年12月31日增加9.328億美元。負債增加的主要原因是，從2019年12月31日至2020年9月30日，由於應計業績分配的相應增加，應計薪酬和福利增加了1.877億美元，綜合基金的應付貸款增加了5.57億美元，綜合基金的其他負債增加了1.591億美元。
綜合基金的資產及負債一般由獨立的法人實體持有，因此，綜合基金的資產不能滿足我們的流動資金要求，而綜合基金的負債對我們亦無追索權。例如，如前所述，CLO定期貸款一般以本公司對CLO的投資為抵押，在管理CLO的凱雷實體中擁有一般無擔保權益，並且對任何其他凱雷實體沒有追索權。
我們的資產負債表不受綜合基金的影響，可以在本季度報告10-Q表中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的附註16中看到。截至2020年9月30日，我們不受合併基金影響的總資產為85億美元，包括9億美元的現金和現金等價物以及20億美元的應計業績收入淨額。
未合併實體
我們的某些基金已進入信貸額度，以其投資者未償還的資本承諾或相關投資的股權質押為擔保。這些信貸額度主要用於減少向投資者募集資金或滿足營運資金需求的總數量。然而，在某些情況下，它們可以用於其他與投資有關的活動，包括作為投資的過渡性融資。我們的基金使用的槓桿程度各不相同。
表外安排
於正常業務過程中，吾等訂立各種表外安排，包括髮起及擁有綜合及非綜合基金的有限或一般合夥人權益、訂立衍生工具交易、訂立經營租賃及訂立擔保安排。我們還與我們的某些合併和非合併基金有持續的資本承諾安排。我們沒有任何其他表外安排，要求我們為我們任何其他投資基金的投資者提供虧損資金或保證目標回報。
欲瞭解有關我們表外安排的更多信息，請參閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的註釋2和註釋7。


133

合同義務
下表列出了在綜合基礎上和在不包括綜合基金義務的基礎上，截至2020年9月30日我們合同義務的相關信息：
2020年10月1日至
2020年12月31日		2021-20222023-2024此後總計
 (百萬美元)
債務義務(包括優先票據)(1)$22.3 $20.4 $250.0 $1,704.6 $1,997.3 
應付利息(2)21.9 173.0 147.5 1,157.8 1,500.2 
其他考慮事項(3)1.3 221.8 179.6 — 402.7 
經營租賃義務(4)15.3 105.0 104.2 442.0 666.5 
對凱雷基金的資本承諾(5)3,565.8 — 114.9 — 3,680.7 
應收税金協議付款(6)— 12.2 17.9 77.3 107.4 
綜合基金應付貸款(7)23.4 185.5 185.8 5,894.1 6,288.8 
CLO的資金承擔不足(8)0.7 — — — 0.7 
合併合同義務3,650.7 717.9 999.9 9,275.8 14,644.3 
綜合基金應付貸款(7)(23.4)(185.5)(185.8)(5,894.1)(6,288.8)
對凱雷基金的資本承諾(5)(3,024.0)— — — (3,024.0)
CLO的資金承擔不足(8)(0.7)— — — (0.7)
凱雷經營實體的合同義務$602.6 $532.4 $814.1 $3,381.7 $5,330.8 
(1)上表假設優先票據沒有預付款，高級信貸安排的任何未償還餘額都在優先信貸安排的到期日，即2024年2月11日償還。CLO定期貸款乃根據所述到期日或CLO預期解散日期(以較早者為準)計入上表。見CLO定期貸款及優先票據各到期日的未經審核簡明綜合財務報表附註5。
(2)於二零二零年九月三十日的債務利率包括：4.25億美元優先票據的3.500%、3.5億美元優先票據的5.650%、2.5億美元優先票據的3.875%、600,000,000美元優先票據的5.625%、循環信貸安排下的2.50億美元的1.40%，以及CLO定期貸款的範圍約為1.59%至2.63%。利息支付假設不會預付款項，貸款將持有至到期日，但CLO定期貸款除外，該等貸款基於所述到期日或CLO預期解散日期中較早的日期。
(3)這些債務代表我們對與我們收購凱雷航空夥伴公司相關的或有現金債務和其他債務以及下文所述的遞延付款債務的支付金額的估計。與轉換相關的是，凱雷控股合夥單位的前持有者將獲得總計約3.44億美元的現金支付，這相當於在轉換中交換的每個凱雷控股合夥單位1.50美元，分五次每年支付0.30美元，第一次發生在2020年第一季度。支付義務是本公司或其子公司的無擔保債務，在償還權上從屬於本公司及其子公司的債務，不計息。
(4)我們在世界各地租賃辦公空間，並將總部維持在華盛頓特區，2018年6月，我們在那裏簽訂了一項修訂後的不可取消租賃協議，該協議將於2030年3月31日到期。2018年7月，我們簽訂了一項新的不可取消租賃協議，該協議將於2036年到期，用於紐約市的新辦公空間。我們在其他地點的寫字樓租約將在2032年之前的不同年份到期。此表中的金額代表租賃期內所需的最低租賃付款。
(5)這些義務通常代表我們承諾為我們基金進行的每項投資支付的購買價格的一部分提供資金。這些金額一般按需支付，因此列報在一年以下類別。這些投資中的大部分預計將由凱雷高級專業人士和其他專業人士通過我們的內部共同投資計劃提供資金。在35億美元的無資金承諾中，約有30億美元由凱雷高級專業人員、顧問和其他專業人員個人認購，其餘部分由該公司直接提供資金。該等金額還包括與我們對堅毅再保險的戰略投資相關的基於業績的或有現金和遞延付款義務，這些款項將支付給凱雷FRL，以便進一步支付給AIG(見附註4)。
(6)關於我們的首次公開募股，我們與凱雷控股合夥企業的有限合夥人簽訂了一項應收税款協議，根據該協議，我們同意向該有限合夥人支付美國聯邦、州和地方所得税節省金額的85%(如果有的話)，這是由於凱雷控股合夥企業單位與凱雷集團的普通單位在轉換完成後增加了納税基礎而實現的。凱雷控股合夥單位的前持有人無權根據應收税款協議獲得任何付款，但轉換時已存在的與轉換前發生的交換有關的支付義務除外。這些債務被我們預計將實現的未來現金税收節省所抵消。
(7)這些債務代表應付綜合CLO工具發行的債務證券持有人的金額。這些債務包括綜合CLO工具發行的債務證券的利息。利息支付假設不提前還款，貸款保留到到期日。對於只對CLO剩餘價值有權且沒有聲明利息的債務證券，本次計算不包括利息支付。可變利率債務證券的利息支付基於截至2020年9月30日的有效利率，根據債務協議，按與市場利率的利差計算，範圍為0.40%至8.03%。
(8)這些義務代表CLO為某些投資提供資金的承諾。這些金額一般按需支付，因此列報在一年以下類別。
上表不包括截至2020年9月30日的2190萬美元不確定税收頭寸的負債，因為我們無法估計何時可能支付此類金額。


134

企業收購和戰略投資的或有現金支付
我們有某些或有現金債務與我們對凱雷航空合作伙伴的收購和我們對堅韌再保險的戰略投資有關。對於我們對凱雷航空合作伙伴的收購，或有現金支付涉及在2020至2025年期間實現某些收入和收益業績目標時支付的高達1.5億美元的收益，這將作為補償費用入賬。我們在服務期內承擔賠償責任。如果是賺取的，付款將在與付款相關的績效年度的下一年支付。
對於我們對堅韌再保險的戰略投資，或有現金支付涉及支付給凱雷FRL的基於業績的或有現金對價，以便在2023年12月31日之後進一步支付給AIG。
根據基礎合同的條款，截至2020年9月30日，與收購凱雷航空合作伙伴公司和對堅韌再保險公司的戰略投資相關的或有現金債務可以支付的最高金額為2.45億美元，而資產負債表上確認的金額為1.408億美元。
風險保留規則
我們將繼續遵守我們作為保薦人在歐洲發佈的CLO的風險保留規則，這些規則要求我們的資產負債表中的資本、凱雷高級專業人士的承諾和/或第三方融資的組合。
擔保
2019年12月，我們與一家金融機構簽訂了一項協議，根據該協議，我們為房地產部門的一隻基金提供了臨時借款能力為1.3億美元的循環信貸安排的擔保，該基金計劃於2020年12月到期。截至2020年9月30日，未償還餘額為8350萬美元，由該基金有限合夥人的未催繳資本承諾擔保。到目前為止，我們沒有為擔保項下的任何金額提供資金，擔保的公允價值對合並財務報表並不重要。該投資基金向其有限合夥人發出了資本募集，該募集資金將於2020年10月30日到期，募集的資金將用於償還未償還的金額。
有關我們所有重大擔保的信息，請參閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的未經審計的簡明綜合財務報表的附註7。
彌償
在我們的許多服務合同中，我們同意在某些情況下對第三方服務提供商進行賠償。賠償條款因合同而異，賠償責任金額(如有)無法確定，也沒有計入上表，也沒有記錄在我們截至2020年9月30日的未經審計的簡明合併財務報表中。
其他或有事項
在正常業務過程中，我們是訴訟、調查、查詢、僱傭相關事宜、糾紛和其他潛在索賠的一方。我們在這份10-Q表格季度報告中包括的未經審計的簡明綜合財務報表的附註7中討論了其中的某些事項。
凱雷普通股和凱雷控股合夥單位
我們的已發行普通股和凱雷控股合夥企業單位從2019年12月31日到2020年9月30日的前滾如下：
截至2019年12月31日的股票股份
已發佈		股份
沒收		股份
已交換		回購/停用的股份截至2020年9月30日的股票
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)普通股117,840,651 7,201,331 — 229,318,248 (1,090,437)353,269,793 
凱雷控股合夥單位229,318,248 — — (229,318,248)— — 
總計347,158,899 7,201,331 — — (1,090,437)353,269,793 
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)在2019年12月31日至2020年9月30日期間發行的普通股股票涉及截至9月30日的9個月期間公司限制性股票單位的歸屬，


135

2020年。凱雷控股合夥單位交換涉及根據轉換於2020年1月1日將凱雷控股合夥單位交換為同等數量的本公司普通股。
截至2020年9月30日的股票總數不包括大約30萬股普通股，這些普通股與2020年9月30日之後將參與將於2020年11月17日支付的普通股股息的限制性股票單位的歸屬有關。
第三項：加強關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的主要敞口與我們作為我們投資基金的普通合夥人或投資顧問的角色有關，以及對其投資公允價值變動的敏感性，包括對管理費、激勵費和投資收入(包括業績分配)的影響。儘管我們的投資基金有許多共同的主題，但我們的每個資產管理資產類別都運行着自己的投資和風險管理流程，這取決於我們的整體風險容忍度和理念。我們投資基金的投資過程涉及全面的盡職調查方法，包括審查股東和管理層的聲譽、公司規模和現金流產生的敏感性、業務部門和競爭風險、投資組合是否合適、退出風險和交易團隊強調的其他關鍵因素。關鍵的投資決定需要得到基金級別的董事總經理和投資委員會的批准，投資委員會通常由三位創始合夥人中的一位或多位、一位“部門”主管、一位或多位運營主管以及與該特定基金相關的高級投資專業人士組成。一旦對投資組合公司進行了投資，我們的基金團隊就會密切監控投資組合公司的業績，通常是通過與管理層的頻繁聯繫以及接收財務和管理報告。
在截至2020年9月30日的三個月內，我們的市場風險沒有實質性變化。有關更多信息，請參閲我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告。
項目4.管理控制和程序
--信息披露控制和程序評估報告
我們根據1934年修訂後的“證券交易法”(“交易法”)維持披露控制和程序(該術語在規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)，旨在確保在SEC的規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告根據“交易法”要求在我們的報告中披露的信息，並積累此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便就所需的披露及時做出決定。在設計披露控制和程序時，我們必須確保在設計披露控制和程序時，確保這些信息在SEC的規則和表格中規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於所需披露的決定。我們的管理層必須運用其判斷來評估可能的披露控制和程序的成本-收益關係。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功實現其所述目標。任何管制和程序，無論設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以達致預期的管制目標。
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的設計和運行的有效性。根據該評估並在符合前述規定的情況下，我們的主要執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序的設計和運行在合理的保證水平上有效地實現了他們的目標。
*財務報告內部控制的變化
在截至2020年9月30日的財政季度內，我們對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。


136

第II部分-其他資料
 
項目1.提起法律訴訟
本季度報告中本公司未經審計的簡明綜合財務報表附註中的“法律事項”項下的“承諾和或有事項”項下可找到與該項目有關的信息，該等信息通過引用併入本項目(1)。
第1A項危險因素
關於我們潛在風險和不確定性的討論，見項目1A下的信息。風險因素“在我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告和截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中列出。
第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用
發行人購買股票證券
**在截至2020年9月30日的三個月內，我們沒有回購任何普通股。
直到2018年12月，我們的董事會授權回購高達2億美元的普通股和/或凱雷控股部門。作為轉換的一部分，我們的董事會在2020年1月重新批准了2018年12月關於我們普通股的回購計劃。回購普通股的時間和實際數量將取決於各種因素，包括法律要求、價格以及經濟和市場狀況。此股票回購計劃可以隨時暫停或終止，並且沒有指定的到期日。

項目3.高級證券上的債務違約
不適用。
項目4.發佈煤礦安全信息披露情況
不適用。
項目5.表格和其他信息
不適用。





137

項目6.所有展品
以下是作為本報告的一部分提交或提供的所有展品的清單： 
展品編號：描述
3.1
凱雷集團(Carlyle Group L.P.)的轉換證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2020年1月2日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。
3.2
凱雷集團公司的公司註冊證書(通過引用註冊人於2020年1月2日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成)。
3.3
凱雷集團(Carlyle Group Inc.)章程(通過引用附件3.3併入註冊人於2020年1月2日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.3)。
31.1 *
根據規則13a-14(A)認證首席執行幹事。
31.2 *
根據規則13a-14(A)認證首席財務官。
32.1 *
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對首席執行官的認證。
32.2 *
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對首席財務官的認證。
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104凱雷集團(Carlyle Group Inc.)截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告的封面，格式為內聯XBRL(包含在附件101中)。
*謹此提交。
作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，並不打算提供事實信息或其他披露，因此您不應依賴它們來實現此目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。


138

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
 
 凱雷集團(Carlyle Group Inc.)
日期：2020年10月29日 依據： /s/柯蒂斯·L·布瑟
 姓名： 柯蒂斯·布瑟(Curtis L.Buser)
 標題： 首席財務官
  (首席財務官及獲授權人員)



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