瓦萊羅能源公司/德克薩斯州0001035002假象2020Q3--12-31包括我們某些國際業務的銷售額消費税，截至2020年和2019年9月30日的三個月分別為13.39億美元和13.99億美元，截至2020年和2019年9月30日的九個月分別為34.91億美元和41.39億美元。0.0美國-GAAP：債務當前美國-GAAP：債務當前Us-gaap:LongTermDebtAndCapitalLeaseObligationsUs-gaap:LongTermDebtAndCapitalLeaseObligations美國-GAAP：其他負債非現行美國-GAAP：其他負債非現行Us-gaap:PropertyPlantAndEquipmentAndFinanceLeaseRightOfUseAssetAfterAccumulatedDepreciationAndAmortizationUS-GAAP：其他資產非流動美國-GAAP：應計負債當前Us-gaap:PropertyPlantAndEquipmentAndFinanceLeaseRightOfUseAssetAfterAccumulatedDepreciationAndAmortizationUS-GAAP：其他資產非流動美國-GAAP：應計負債當前00010350022020-01-012020-09-30Xbrli：共享00010350022020-10-23Iso4217：美元00010350022020-09-3000010350022019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00010350022020-07-012020-09-3000010350022019-07-012019-09-3000010350022019-01-012019-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-06-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-06-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2020-06-3000010350022020-06-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-07-012020-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-07-012020-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2020-07-012020-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-07-012020-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-09-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2020-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-06-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2019-06-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2019-06-3000010350022019-06-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2019-07-012019-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2019-07-012019-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-07-012019-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-09-300001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2019-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2019-09-3000010350022019-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001035002US-GAAP：非控制性利益成員2019-12-310001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2020-01-012020-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2018-12-310001035002US-GAAP：非控制性利益成員2018-12-3100010350022018-12-310001035002美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-09-300001035002美國-GAAP：母公司成員2019-01-012019-09-300001035002US-GAAP：非控制性利益成員2019-01-012019-09-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-01-012019-09-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-09-300001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-01-012019-09-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2020-01-012020-09-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2019-01-012019-09-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2020-01-012020-09-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2019-01-012019-09-300001035002Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-09-300001035002Us-gaap:Variabl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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格：10-Q

(馬克一)

☑			根據1934年“證券交易法”第(13)或(15)(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

或

☐			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
由_的過渡期

佣金文件編號：001-13175

瓦萊羅能源公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州			74-1828067
(州或其他司法管轄區)			(I.R.S.僱主
公司或組織)			識別號碼)

單程瓦萊羅

聖安東尼奧, 德克薩斯州

(主要行政機關地址)

78249

(郵政編碼)

(210) 345-2000

(註冊人電話號碼，包括區號)

依據第(1)款登記的證券 該法第12(B)條：

每一類的名稱

交易代碼

每間交易所的註冊名稱

普通股

VLO

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑沒有。☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。是 ☑沒有。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☑

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

小型報表公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐沒有。☑

截至2020年10月23日，註冊人唯一的普通股類別，面值為0.01美元的流通股數量為407,789,217.

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瓦萊羅能源公司

目錄

			頁
第一部分-財務信息
第二項1.財務報表
截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表			1
合併損益表 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月			2
綜合全面收益表 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月			3
合併權益表 截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月			4
合併現金流量表 截至2020和2019年9月30日的9個月			6
合併財務報表的簡明附註			7
項目2.管理層對財務問題的討論和分析 作業情況和結果			39
第三項關於市場風險的定量和定性披露			75
項目4.控制和程序			77
第II部分-其他資料
項目1.法律程序			78
第1A項。危險因素			78
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用			79
項目6.展品			80
簽名			81

i

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目錄

第一部分-財務信息

第二項1.財務報表

瓦萊羅能源公司

綜合資產負債表

(百萬美元，不包括面值)

			九月三十日， 2020						十二月三十一號， 2019
			(未經審計)
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	4,047					$	2,583
應收賬款淨額			5,601						8,988
盤存			5,357						7,013
預付費用和其他費用			417						385
流動資產總額			15,422						18,969
物業、廠房和設備，按成本價計算			46,857						44,294
累計折舊			(16,128)						(15,030)
財產、廠房和設備、淨值			30,729						29,264
遞延費用和其他資產淨額			5,581						5,631
總資產			$	51,732					$	53,864
負債和權益
流動負債：
債務和融資租賃義務的當期部分			$	636					$	494
應付帳款			5,237						10,205
應計費用			926						949
除應付所得税外的其他税			1,266						1,304
應付所得税			57						208
流動負債總額			8,122						13,160
債務和融資租賃義務，減去流動部分			14,577						9,178
遞延所得税負債			5,297						5,103
其他長期負債			3,720						3,887
承諾和或有事項
權益：
瓦萊羅能源公司股東權益：
普通股，$0.01票面價值；1,200,000,000授權股份； 673,501,593和673,501,593已發行股份			7						7
額外實收資本			6,834						6,821
庫存股，按成本計算； 265,722,687和264,209,742普通股			(15,759)						(15,648)
留存收益			29,712						31,974
累計其他綜合損失			(1,571)						(1,351)
合計瓦萊羅能源公司股東權益			19,223						21,803
非控制性利益			793						733
總股本			20,016						22,536
負債和權益總額			$	51,732					$	53,864

請參閲合併財務報表的簡明附註。

1

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目錄

瓦萊羅能源公司

合併損益表

(百萬美元，不包括每股金額)

(未經審計)

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
收入(A)			$	15,809					$	27,249					$	48,308					$	80,445
銷售成本：
材料和其他成本			14,801						24,335						43,832						72,396
成本或市場(LCM)庫存估值調整			(313)						—						(19)						—
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			1,117						1,239						3,268						3,629
折舊及攤銷費用			602						556						1,737						1,645
銷售總成本			16,207						26,130						48,818						77,670
其他運營費用			25						10						30						14
一般和行政費用(不包括折舊和 攤銷費用反映如下)			186						217						532						625
折舊及攤銷費用			12						11						37						39
營業收入(虧損)			(621)						881						(1,109)						2,097
其他收入，淨額			48						34						107						68
利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額			(143)						(111)						(410)						(335)
所得税前收益(虧損)費用(收益)			(716)						804						(1,412)						1,830
所得税費用(福利)			(337)						165						(614)						376
淨收益(虧損)			(379)						639						(798)						1,454
減去：可歸因於非控股權益的淨收入			85						30						264						92
瓦萊羅能源公司的淨收益(虧損) 股東			$	(464)					$	609					$	(1,062)					$	1,362
普通股每股收益(虧損)			$	(1.14)					$	1.48					$	(2.62)					$	3.28
加權平均已發行普通股(百萬股)			407						412						407						415
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋			$	(1.14)					$	1.48					$	(2.62)					$	3.28
加權平均已發行普通股- 假設稀釋百分比(以百萬為單位)			407						413						407						416
_______________________________________________
補充信息：
(A)包括由我們的某些國際公司銷售的消費税 運營			$	1,339					$	1,399					$	3,491					$	4,139

請參閲合併財務報表的簡明附註。

2

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瓦萊羅能源公司

綜合全面收益表

(百萬美元)

(未經審計)

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
淨收益(虧損)			$	(379)					$	639					$	(798)					$	1,454
其他全面收益(虧損)：
外幣折算調整			217						(180)						(252)						(25)
養老金和其他退休後淨收益 效益			12						3						36						8
現金流量套期保值淨收益(虧損)			5						(4)						9						1
以前的其他綜合收益(虧損) 所得税費用			234						(181)						(207)						(16)
與下列項目相關的所得税費用 其他綜合收益(虧損)			4						—						9						2
其他綜合收益(虧損)			230						(181)						(216)						(18)
綜合收益(虧損)			(149)						458						(1,014)						1,436
減去：可歸因於綜合收益 致非控制性權益			87						28						268						96
綜合收益(虧損)可歸因於 瓦萊羅能源公司股東			$	(236)					$	430					$	(1,282)					$	1,340

請參閲合併財務報表的簡明附註。

3

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瓦萊羅能源公司

合併權益表

(百萬美元)

(未經審計)

			瓦萊羅能源公司股東權益
			普普通通 股票						附加 實繳 資本						財務處 股票						留用 收益						累積 其他 綜合 損失						總計						非 控管 利益						總計 權益
截至2020年6月30日的餘額			$	7					$	6,824					$	(15,760)					$	30,575					$	(1,799)					$	19,847					$	787					$	20,634
淨收益(虧損)			—						—						—						(464)						—						(464)						85						(379)
普通股股息 ($0.98每股)			—						—						—						(399)						—						(399)						—						(399)
以股票為基礎的薪酬 費用			—						12						—						—						—						12						—						12
連接中的交易記錄 以股票為基礎 補償計劃			—						(2)						1						—						—						(1)						—						(1)
分配到非控制 利益			—						—						—						—						—						—						(81)						(81)
其他綜合收益			—						—						—						—						228						228						2						230
截至2020年9月30日的餘額			$	7					$	6,834					$	(15,759)					$	29,712					$	(1,571)					$	19,223					$	793					$	20,016
截至2019年6月30日的餘額			$	7					$	6,812					$	(15,170)					$	31,046					$	(1,350)					$	21,345					$	492					$	21,837
淨收入			—						—						—						609						—						609						30						639
普通股股息 ($0.90每股)			—						—						—						(372)						—						(372)						—						(372)
以股票為基礎的薪酬 費用			—						9						—						—						—						9						—						9
連接中的交易記錄 以股票為基礎 補償計劃			—						(3)						4						—						—						1						—						1
公開市場股票購買			—						—						(306)						—						—						(306)						—						(306)
分配到非控制 利益			—						—						—						—						—						—						(39)						(39)
其他綜合損失			—						—						—						—						(179)						(179)						(2)						(181)
截至2019年9月30日的餘額			$	7					$	6,818					$	(15,472)					$	31,283					$	(1,529)					$	21,107					$	481					$	21,588

請參閲合併財務報表的簡明附註。

4

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瓦萊羅能源公司

合併權益表(續)

(百萬美元)

(未經審計)

			瓦萊羅能源公司股東權益
			普普通通 股票						附加 實繳 資本						財務處 股票						留用 收益						累積 其他 綜合 損失						總計						非 控管 利益						總計 權益
截至2019年12月31日的餘額			$	7					$	6,821					$	(15,648)					$	31,974					$	(1,351)					$	21,803					$	733					$	22,536
淨收益(虧損)			—						—						—						(1,062)						—						(1,062)						264						(798)
普通股股息 ($2.94 每股)			—						—						—						(1,200)						—						(1,200)						—						(1,200)
以股票為基礎的薪酬 費用			—						48						—						—						—						48						—						48
連接中的交易記錄 以股票為基礎 補償計劃			—						(35)						19						—						—						(16)						—						(16)
公開市場股票購買			—						—						(130)						—						—						(130)						—						(130)
分配到非控制 利益			—						—						—						—						—						—						(208)						(208)
其他綜合性的 收入(虧損)			—						—						—						—						(220)						(220)						4						(216)
截至2020年9月30日的餘額			$	7					$	6,834					$	(15,759)					$	29,712					$	(1,571)					$	19,223					$	793					$	20,016
截至2018年12月31日的餘額			$	7					$	7,048					$	(14,925)					$	31,044					$	(1,507)					$	21,667					$	1,064					$	22,731
淨收入			—						—						—						1,362						—						1,362						92						1,454
普通股股息 ($2.70每股)			—						—						—						(1,123)						—						(1,123)						—						(1,123)
以股票為基礎的薪酬 費用			—						30						—						—						—						30						—						30
連接中的交易記錄 以股票為基礎 補償計劃			—						(6)						5						—						—						(1)						—						(1)
公開市場股票購買			—						—						(552)						—						—						(552)						—						(552)
收購瓦萊羅能源公司(Valero Energy) 合作伙伴有限責任公司(Partner LP，VLP)公開 持有公用事業單位			—						(328)						—						—						—						(328)						(622)						(950)
分配到非控制 利益			—						—						—						—						—						—						(57)						(57)
其他			—						74						—						—						—						74						—						74
其他綜合性的 收入(虧損)			—						—						—						—						(22)						(22)						4						(18)
截至2019年9月30日的餘額			$	7					$	6,818					$	(15,472)					$	31,283					$	(1,529)					$	21,107					$	481					$	21,588

請參閲合併財務報表的簡明附註。

5

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目錄

瓦萊羅能源公司

綜合現金流量表

(百萬美元)

(未經審計)

			截至9個月 九月三十日，
			2020						2019
來自經營活動的現金流：
淨收益(虧損)			$	(798)					$	1,454
調整以調節淨收益(虧損) 淨賺由…提供的現金 經營活動：
折舊及攤銷費用			1,774						1,684
LCM存貨估價調整			(19)						—
遞延所得税費用			177						19
流動資產和流動負債的變動			(232)						728
遞延費用和信用的變化以及 其他經營活動，淨額			(50)						(62)
經營活動提供的淨現金			852						3,823
投資活動的現金流量：
資本支出(不包括可變利息實體(VIE))			(775)						(1,179)
VIE的資本支出：
鑽石綠柴油控股有限公司(DGD)			(311)						(91)
其他VIE			(196)						(139)
延期週轉和催化劑成本支出(不包括VIE)			(529)						(583)
延遲週轉與DGD催化劑成本支出			(18)						(16)
對未合併的合資企業的投資			(39)						(122)
收購不可分割的權益			—						(65)
其他投資活動，淨額			16						5
投資活動所用現金淨額			(1,852)						(2,190)
籌資活動的現金流量：
債務發行和借款收益(不包括VIE)			4,320						1,892
借入VIE的收益			202						148
償還債務和融資租賃債務(不包括VIE)			(461)						(1,802)
償還職業介紹所的債務			(4)						(4)
為國庫購買普通股			(147)						(555)
普通股分紅			(1,200)						(1,123)
收購VLP公共持有的普通單位			—						(950)
對非控股權益的分配			(208)						(57)
其他融資活動，淨額			(32)						(23)
融資活動提供(用於)的現金淨額			2,470						(2,474)
外匯匯率變動對現金的影響			(6)						(4)
淨增加(減少) 現金和現金等價物			1,464						(845)
期初現金及現金等價物			2,583						2,982
期末現金和現金等價物			$	4,047					$	2,137

請參閲合併財務報表的簡明附註。

6

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目錄

瓦萊羅能源公司

合併財務報表的簡明附註

1.説明列報依據和重大會計政策

陳述的基礎

一般信息

本報告中使用的術語“瓦萊羅”、“我們”、“我們”和“我們”可能指瓦萊羅能源公司、其一個或多個合併子公司，或將它們作為一個整體。

這些未經審計的財務報表是根據美國(U.S.)中期財務信息的公認會計原則(GAAP)，以及1934年證券交易法條例第S-X條第10條和第10-Q條的形成説明。因此，它們不包括美國 GAAP適用於完整的財務報表。管理層認為，所有認為公平列報所需的調整都已包括在內。除非另有披露，否則所有這些調整都是正常的經常性性質。截至2020年9月30日的9個月的經營業績不一定表明截至2020年12月31日的年度可能預期的業績。正如説明2中所討論的那樣，新冠肺炎在2020年3月爆發並發展為大流行，導致全球經濟嚴重中斷。這種幹擾在2020年3月下半月變得更加嚴重。雖然我們大多數產品的需求和市場價格在2020年第二季度和第三季度比2020年第一季度末有所上升，但與新冠肺炎有關的發展一直在快速發展，情況可能發生變化的風險仍然存在。例如，從2020年第二季度後半段開始，美國和世界其他國家的某些政府當局開始取消許多限制，以減緩新冠肺炎的傳播。然而，許多取消限制的地點，以及其他僅適度取消限制的地點(如我們美國西海岸地區的加利福尼亞州，以及紐約、加拿大和英國(U.K.)在我們的北大西洋地區)，經歷了新冠肺炎的傳播捲土重來，促使許多政府當局重新實施某些限制。因此，我們截至2020年9月30日的9個月的運營業績並不能完全反映這種中斷可能會繼續對我們產生的影響。

截至2019年12月31日的資產負債表來源於我們截至該日的經審計財務報表。有關詳細信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表及其註釋。

重新分類

上一年的某些金額已重新分類，以符合2020年的列報。這些變化是由於(I)將綜合資產負債表中預付費用和其他應收款的應收税額重新分類為“應收賬款淨額”，以及(Ii)將綜合現金流量表中“其他融資活動，淨額”的債務和融資租賃債務償還金額重新分類。

重大會計政策

預算的使用

編制符合美國標準的財務報表。 GAAP要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際

7

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目錄

瓦萊羅能源公司

合併財務報表簡明附註(續)

結果可能與這些估計不同。在持續的基礎上，我們根據當前可用的信息審查我們的估計。事實和情況的變化可能會導致修訂估計。

會計公告的採納

我們於2020年1月1日通過了以下會計準則更新(ASU)。我們對華碩的採用並未對我們的財務報表或相關披露產生實質性影響。

ASU									依據 收養
2016-13			金融工具-信貸損失(主題326)：測量 金融工具的信貸損失(包括編纂 華碩在2018-19年和2019-11年度以及ASU在2020-02年度的改善- 金融工具-信貸損失(主題為326)：修正案 根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落的説明)						累積 效應
2018-15			無形資產-商譽和其他-內部使用軟件 (小主題-350-40)：客户對實施成本的核算 在屬於服務合同的雲計算安排中產生的費用						前瞻性地
2019-12			所得税(主題：740)：簡化所得税的核算						前瞻性地

以下是我們於2020年3月12日發佈並通過的ASU。我們採用這一ASU並沒有對我們的財務報表或相關披露產生實質性影響。

ASU									依據 收養
2020-04			參考匯率改革(話題848)：促進參考效果 淺談財務報告的費率改革						前瞻性地

2.增加了不確定因素和某些重要的會計估計

概述

2020年3月新冠肺炎的爆發和發展成為大流行，以及全球石油市場的某些發展，已經並將繼續影響我們的業務。我們已經通過多種方式應對這些事件對我們業務的影響，我們將努力繼續應對這些影響。在疫情爆發的頭幾個月，我們減少了大部分煉油廠的原油加工量，以應對對我們產品需求的下降，我們暫時閒置了一些煉油廠的各種汽油生產裝置，以進一步限制汽油產量，我們還採取了減少噴氣燃料產量的措施。我們還暫時閒置了一下。八減少了我們乙醇工廠的產量，減少了我們剩餘的乙醇工廠的產量六在每一種情況下，都是為了解決乙醇需求下降的問題。自那以後，我們增加了大多數產品的產量，以適應不斷增長的需求，我們還重新啟動了汽油製造裝置，並五關閉了暫時閒置的乙醇工廠。然而，作為一個整體，對我們產品的需求並沒有恢復到大流行前的水平，因此我們繼續以較低的費率運營我們的煉油廠，並且11我們的14所有乙醇工廠最近都恢復了全面生產。

關於新冠肺炎，包括由此產生的經濟影響，仍然存在許多不確定因素，我們無法預測新冠肺炎對我們業務的最終經濟影響，以及一旦大流行消退，國民經濟能以多快的速度恢復，或者是否最終會有任何復甦

8

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目錄

瓦萊羅能源公司

合併財務報表簡明附註(續)

經歷逆轉或其他挫折。然而，新冠肺炎的經濟影響和全球石油市場的不確定性對我們的業務已經並可能繼續產生重大的不利影響。我們相信，我們已經在可能的範圍內積極應對了新冠肺炎的許多已知影響，我們將努力繼續這樣做，但不能保證我們已經採取或可能採取的任何措施都會完全有效。因此，我們預計這些問題可能會在近期影響我們對財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。

長壽資產的減值分析

由於上文討論的不利經濟狀況，我們審查了我們的重大運營資產是否存在減值指標。作為這項審查的結果，我們縮短了一對我們的乙醇工廠進行評估五考慮到目前的經濟狀況對我們未來估計現金流的影響，截至2020年9月30日，我們對其他乙醇工廠的潛在減值進行了評估。根據我們的分析，我們確定這些工廠的賬面價值是可以收回的，因為每個工廠的未貼現未來現金流超過了各自的賬面價值。預計使用壽命縮短的影響並未對我們的經營業績或財務狀況產生實質性影響。我們將繼續評估經濟狀況及其對我們假設的影響。

商譽減值分析

我們有$260截至2020年9月30日的商譽為1.8億美元。我們所有的商譽都分配給了一個報告單位，即美國墨西哥灣沿岸煉油區。我們每年的商譽減值測試在每年的10月1日進行。然而，如上所述，資本和大宗商品市場出現了不利變化，導致我們的普通股價格與截至2019年12月31日和2020年3月初的價格相比大幅下跌。儘管我們的普通股價格下跌了，但我們確定我們的商譽是不是的截至2020年9月30日，未受損。儘管如此，我們將繼續評估經濟狀況及其對我們假設的影響。

存貨計價

有關我們的LCM庫存估值儲備和用於確定我們庫存的市場價值的估計，以及我們對後進先出(LIFO)庫存層預期清算的確認，請參閲附註4。

3.批准與VLP合併

2019年1月10日，我們根據與VLP的最終協議和合並計劃(合併協議，連同由此預期的交易，合併交易)完成了對VLP所有未償還公開持有的公共部門的收購。合併交易完成後，每個已發行的公共持有的普通單位被轉換為獲得$的權利。42.25每個普通股以現金出售，不計任何利息，所有此類公開交易的普通股都自動註銷並不復存在。於合併交易完成後，吾等支付的合併代價總額為 $9502000萬美元，資金來自手頭的可用現金。

在合併交易完成之前，我們合併了VLP的財務報表，並在我們的資產負債表上反映了VLP的公眾普通股持有人持有的VLP合夥人資本部分的非控制性權益。合併交易完成後，VLP成為我們的

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因此，我們不再在資產負債表上反映與VLP相關的非控股權益。此外，我們不再將VLP淨收入的一部分歸因於非控股權益。由於吾等於合併交易前擁有VLP之控股權，並於合併交易後保留吾等於VLP之控股權，故因合併而導致吾等於VLP之所有權權益之變動計入股權交易。因此，我們沒有確認合併交易的收益或損失。

4.減少庫存。

庫存包括以下內容(以百萬美元為單位)：

			九月三十日， 2020						十二月三十一號， 2019
煉油廠原料			$	1,625					$	2,399
精煉石油產品和混合燃料			3,180						4,034
可再生柴油原料和產品			29						46
乙醇原料和產品			240						260
材料和用品			283						274
盤存			$	5,357					$	7,013

我們將存貨的市場價值與其總成本(不包括材料和供應)進行比較。在確定我們庫存的市場價值時，我們假設原料被轉換為精煉產品，這要求我們估計這些原料預計將生產的精煉產品，以及將這些原料轉換為精煉產品所需的轉換成本。我們還估計了將庫存從我們的工廠轉移到適當的銷售點所需的通常和習慣的運輸成本。然後，我們將估計的銷售價格應用於我們的庫存。如果總市場價值小於總成本，我們在損益表中確認差額的損失。在總市場價值隨後增加的範圍內，我們確認存貨價值的增加(不超過成本)和損益表中的收益。

截至2020年3月31日，我們後進先出庫存的市值低於我們的歷史後進先出庫存成本，因此，我們記錄了1美元的LCM庫存估值準備金。2.5100億美元，以便在市場上陳述我們的庫存。截至2020年9月30日，我們重新評估了我們的庫存，並確定我們的成本低於市場。因此，截至2020年9月30日，我們的LCM庫存估值準備金完全沖銷。我們的LCM存貨估值儲備的變化帶來了#美元的淨收益。3131000萬美元 在截至2020年9月30日的三個月內。淨收益為$19截至2020年9月30日的9個月的1000萬美元是由於LCM庫存估值調整部分的外幣換算影響，該部分可歸因於我們的國際業務。截至2020年9月30日，後進先出庫存的重置成本(市值)接近其後進先出賬面金額。截至2019年12月31日，後進先出庫存的市值比其後進先出賬面金額高出1美元。2.51000億美元。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，我們認識到預期的後進先出庫存層清算的影響，這會使材料和其他成本增加$3262000萬。我們的後進先出

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庫存水平在2020年前9個月下降，原因是新冠肺炎對我們業務的負面經濟影響導致對我們產品的需求減少導致產量下降。由於這些影響仍在持續，我們預計截至2020年12月31日的幾乎所有後進先出庫存水平都將保持在2019年12月31日的水平以下。

我們的非後進先出庫存佔$911300萬美元和300萬美元1.4分別為我們截至2020年9月30日和2019年12月31日總庫存的20億美元。

5.簽訂新的租約。

租賃費和其他補充信息

我們的總租賃成本包括包括在損益表中的成本，以及作為財產、廠房和設備或庫存項目一部分資本化的成本。按基礎資產類別劃分的總租賃成本如下(以百萬美元為單位)：

			管道， 終端， 和坦克						交通運輸												原料 加工 裝備						能量 和 氣態						真實 地產						其他						總計
									海軍陸戰隊						鐵軌
截至三個月 2020年9月30日
融資租賃成本：
使用權攤銷 (ROU)資產			$	29					$	—					$	1					$	3					$	1					$	—					$	—					$	34
租賃負債利息			24						—						—						1						1						—						—						26
經營租賃成本			39						39						16						4						2						7						1						108
可變租賃成本			14						4						—						—						—						—						—						18
短期租賃成本			2						8						—						9						—						—						—						19
轉租收入			—						(2)						—						—						—						(1)						—						(3)
總租賃成本			$	108					$	49					$	17					$	17					$	4					$	6					$	1					$	202
截至三個月 2019年9月30日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷			$	12					$	—					$	—					$	2					$	—					$	—					$	—					$	14
租賃負債利息			13						—						—						—						—						—						—						13
經營租賃成本			46						39						14						4						3						7						1						114
可變租賃成本			20						4						—						1						—						1						—						26
短期租賃成本			1						13						—						8						—						—						—						22
轉租收入			—						(8)						—						—						—						(1)						—						(9)
總租賃成本			$	92					$	48					$	14					$	15					$	3					$	7					$	1					$	180

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			管道， 終端， 和坦克						交通運輸												原料 加工 裝備						能量 和 氣態						真實 地產						其他						總計
									海軍陸戰隊						鐵軌
截至9個月 2020年9月30日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷			$	79					$	—					$	1					$	9					$	3					$	—					$	—					$	92
租賃負債利息			70						—						—						2						2						—						—						74
經營租賃成本			123						115						46						12						6						19						3						324
可變租賃成本			47						37						1						1						—						1						—						87
短期租賃成本			8						44						—						30						—						—						—						82
轉租收入			—						(10)						—						—						—						(1)						—						(11)
總租賃成本			$	327					$	186					$	48					$	54					$	11					$	19					$	3					$	648
截至9個月 2019年9月30日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷			$	32					$	—					$	—					$	4					$	2					$	—					$	—					$	38
租賃負債利息			35						—						—						1						2						—						—						38
經營租賃成本			140						107						38						16						7						21						3						332
可變租賃成本			53						21						—						1						—						1						—						76
短期租賃成本			8						39						—						22						—						—						—						69
轉租收入			—						(24)						—						—						—						(3)						—						(27)
總租賃成本			$	268					$	143					$	38					$	44					$	11					$	19					$	3					$	526

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下表提供了與我們的運營和融資租賃相關的其他信息(單位為百萬美元，不包括租賃條款和貼現率)：

			2020年9月30日												2019年12月31日
			操作 租約						金融 租約						操作 租約						金融 租約
補充資產負債表信息
淨收益資產，反映在以下項目中 資產負債表行項目：
財產、廠房和設備、淨值			$	—					$	2,208					$	—					$	790
遞延費用和其他資產淨額			1,234						—						1,329						—
ROU總資產，淨額			$	1,234					$	2,208					$	1,329					$	790
流動租賃負債反映在 以下資產負債表行項目：
債務和融資租賃的當期部分 義務			$	—					$	80					$	—					$	41
應計費用			301						—						331						—
非流動租賃負債反映在 以下資產負債表行項目：
債務和融資租賃義務， 較少電流部分			—						2,166						—						750
其他長期負債			904						—						959						—
租賃總負債			$	1,205					$	2,246					$	1,290					$	791
其他補充信息
加權平均剩餘租期			7.6年份						22.1年份						7.7年份						19.7年份
加權平均貼現率			4.7		%				4.3		%				4.9		%				5.2		%

與我們的經營和融資租賃相關的補充現金流信息載於附註13。

重大租約生效日期

我們有一個50MVP Terminling，LLC(MVP)是2017年9月與麥哲倫中流合夥公司(Magellan Midstream Partners LP)的子公司成立的一家未合併的合資企業，旨在建設、擁有和運營位於德克薩斯州帕薩迪納市休斯頓船道附近的麥哲倫瓦萊羅帕薩迪納海運碼頭(MVP)。在成立MVP的同時，我們與MVP簽訂了終止協議，在完成最初兩個階段的建設後使用MVP碼頭，這兩個階段的建設完成後，我們將與MVP簽訂終止協議，以使用MVP碼頭 vbl.發生，發生 在2020年第一季度。在截至2020年9月30日的9個月內，我們確認了融資租賃ROU資產和相關負債約為$1.420億美元與這項協議有關。終止協議的初始期限為12五年來，與二 五年期自動續訂，此後每年續訂。

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成熟度分析

根據我們的長期租賃到期的剩餘最低租賃付款如下(以百萬美元為單位)：

			2020年9月30日												2019年12月31日
			操作 租約						金融 租約						操作 租約						金融 租約
2020 (a)			$	103					$	45					$	376					$	88
2021			302						179						250						86
2022			223						174						194						87
2023			187						179						160						91
2024			150						170						125						82
此後			525						2,925						498						1,011
未貼現的租賃付款總額			1,490						3,672						1,603						1,445
減去：與折扣相關的金額			285						1,426						313						654
租賃總負債			$	1,205					$	2,246					$	1,290					$	791

____________________

(a)    截至2020年9月30日的金額是2020年剩餘三個月的金額。

6.償還債務。

公共債務

在截至2020年9月30日的9個月內，發生了以下活動：

•2020年9月，我們發行了以下高級票據：

◦$5752023年9月15日到期的800萬浮息優先債券(浮息債券)，利率為3個月期LIBOR加1.15010%，須經浮動利率票據條款所載的若干調整；

◦$925300萬美元1.2002024年3月15日到期的10%優先債券；

◦$400300萬美元2.8502025年4月15日到期的2025年4月15日到期的5%優先債券，構成我們的2.8502025年4月15日到期的4%優先債券，其中1美元6502020年4月發行本金總額1.2億美元；以及

◦$600300萬美元2.1502027年9月15日到期的10%優先債券。

這些債券發行的收益總額為#美元。2.52130億美元，扣除承銷折扣和其他發債成本。適用於浮動利率債券的利率為1.3995截至2020年9月30日的百分比。

•2020年4月，我們發行了$850300萬美元2.7002023年4月15日到期的4%優先債券和$650300萬美元2.8502025年4月15日到期的10%優先債券。這些債券發行的收益總額為#美元。1.49930億美元，扣除承銷折扣和其他發債成本。

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在截至2019年9月30日的9個月內，發生了以下活動：

•我們發行了$1.030億美元，其中4.002029年4月1日到期的10%優先債券。此次債券發行的收益總額為#美元。992在扣除承銷折扣和其他發債成本之前為3.5億美元。收益被用來贖回我們的6.12520%優先債券將於2020年2月1日到期(6.125(高級債券百分比)$8711000萬美元，或102.48所述價值的30%，其中包括提前贖回費$21這一數字反映在我們截至2019年9月30日的9個月的損益表中的“其他收入，淨額”中。

•關於合併交易的完成，母公司瓦萊羅能源公司(Valero Energy Corporation)簽訂了一項擔保協議，以全面和無條件地擔保其全資子公司之一VLP發行的以下債務在到期時立即支付，這些債務截至2020年9月30日尚未償還：

◦$500300萬美元4.3752026年12月15日到期的優先債券利率；以及

◦$500300萬美元4.52028年3月15日到期的高級債券的百分比。

從2020年3月31日起，我們提前應用了美國證券交易委員會(SEC)發佈的最終規則No.733-10762，關於擔保證券的擔保人和發行人以及其證券抵押注冊人證券的關聯公司的財務披露。這一規則允許我們在上述VLP發行的優先票據未償還的情況下，停止在我們的定期報告中提供之前要求的簡明合併財務信息，因為VLP的報告義務已於2019年1月22日暫停，與合併交易的完成相關。

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信貸安排

信貸安排摘要

我們的信貸安排下有未償還的借款、簽發的信用證和可獲得性如下(金額為百萬美元，貨幣為美元，除非另有説明)：

																		2020年9月30日
						設施 金額						到期日						出類拔萃 借款						信用證 發出(A)						可用性
承諾的設施：
瓦萊羅旋轉器						$	4,000					2024年3月						$	—					$	34					$	3,966
364天循環 信貸安排						$	875					2021年4月						$	—					不適用						$	875
加拿大汽車改革者						C$	150					2020年11月						C$	—					C$	5					C$	145
應收賬款 銷售設施(B)						$	1,000					2021年7月						$	—					不適用						$	817
信用證 設施						$	50					2020年11月						不適用						$	—					$	50
承諾的設施 VIE(C)：
IEnova旋轉器						$	660					2028年2月						$	550					不適用						$	110
未承諾的設施：
信用證 設施						不適用						不適用						不適用						$	46					不適用

___________________

(a)截至2020年9月30日開立的信用證將在2020年至2023年的不同時間到期。

(b)2020年7月，我們將這項貸款的到期日延長至2021年7月，並將貸款金額從1美元降至1美元。1.330億至50億美元1.01000億美元。可用借款能力低於貸款金額，原因是產品價格較低，影響了合格應收賬款的金額。

(c)我們VIE的債權人對我們沒有追索權。

364天循環信貸安排

2020年4月，我們達成了一項價值美元的協議。875與幾家貸款人簽訂了364天的364天信貸協議(364天循環信貸安排)。這項貸款提供本金總額最高可達#美元的循環信貸安排。8751000萬美元，到期364距離2020年4月13日還有5天。

本貸款項下的借款按基本利率或歐洲美元利率(在我們選擇的情況下)外加以下適用利率計息0.1505%至10%1.70010%，基於選定的利率類型和我們從某些評級機構獲得的債務評級。該貸款要求我們支付貸款人每日已使用和未使用的承諾的應計承諾費，這也是基於我們上面提到的債務評級。本貸款項下的利息和承諾費按季度支付。該設施還要求我們向行政代理支付慣常的代理費。該機制包含各種習慣契約和違約事件。

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應收賬款銷售安排

在截至2020年9月30日的9個月中，我們銷售了300在我們的應收賬款銷售機制下，符合條件的應收賬款為80萬美元，並償還了#美元。4002000萬。在截至2019年9月30日的9個月中，我們的銷售額為900在我們的應收賬款銷售機制下，符合條件的應收賬款為80萬美元，並償還了#美元。9002000萬。有不是的截至2020年9月30日的未償還餘額為100截至2019年12月31日，根據這一安排，未償還金額為1.6億美元。截至2019年12月31日，此安排下未償還借款的利率為2.387百分比。

IEnova旋轉器

在截至2020年9月30日的9個月內，中墨西哥碼頭(如附註8中所述)修改了與IEnova(附註8中定義)的合併無擔保循環信貸安排(IEnova Revolver)，將貸款金額從4912000萬至$6602000萬。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，中墨西哥碼頭借入了$202300萬美元和300萬美元148分別為1000萬美元和600萬美元不是的根據這支左輪手槍，在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內償還。截至2020年9月30日和2019年12月31日，550300萬美元和300萬美元348根據這把左輪手槍和浮動利率，未償還的借款分別為1000萬美元 3.958-10%和5.7496%，分別為30%和25%。

IEnova Revolver僅適用於中墨西哥碼頭的運營，中墨西哥碼頭的債權人對我們沒有追索權。

其他披露

“利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額”構成如下(單位：百萬美元)：

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
利息和債務費用			$	162					$	133					$	468					$	405
減去：資本化利息			19						22						58						70
利息和債務費用，扣除 資本化利息			$	143					$	111					$	410					$	335

7、增加股權。

共享活動

根本沒有 截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，股票活動顯著。

普通股分紅

2020年10月28日，我們的董事會宣佈季度現金股息為$0.982020年12月9日支付給2020年11月18日收盤時登記在冊的持有人的每股普通股。

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累計其他綜合損失

按組成部分劃分的累計其他綜合虧損(扣除税金)的變化情況如下(單位：百萬美元)：

			截至9月30日的三個月，
			2020																								2019
			外方 通貨 翻譯 調整，調整						定義 效益 平面圖 項目						收益 (虧損) 在……上面 現金流量 籬笆						總計						外方 通貨 翻譯 調整，調整						定義 效益 平面圖 項目						收益 (虧損) 在……上面 現金流量 籬笆						總計
截至期初的餘額 期間的			$	(1,144)					$	(653)					$	(2)					$	(1,799)					$	(870)					$	(481)					$	1					$	(1,350)
其他綜合性的 以前的收入(虧損) 重新分類			217						—						—						217						(180)						—						1						(179)
金額重新分類 從積累的 其他綜合性的 損失			—						9						2						11						—						2						(2)						—
其他綜合性的 收入(虧損)			217						9						2						228						(180)						2						(1)						(179)
截至年底的餘額 週期			$	(927)					$	(644)					$	—					$	(1,571)					$	(1,050)					$	(479)					$	—					$	(1,529)

			截至9月30日的9個月，
			2020																								2019
			外方 通貨 翻譯 調整，調整						定義 效益 平面圖 項目						收益 (虧損) 在……上面 現金流量 籬笆						總計						外方 通貨 翻譯 調整，調整						定義 效益 平面圖 項目						收益 (虧損) 在……上面 現金流量 籬笆						總計
截至期初的餘額 期間的			$	(676)					$	(672)					$	(3)					$	(1,351)					$	(1,022)					$	(485)					$	—					$	(1,507)
其他綜合性的 以前的收入(虧損) 重新分類			(251)						—						19						(232)						(28)						—						2						(26)
金額重新分類 從積累的 其他綜合性的 損失			—						28						(16)						12						—						6						(2)						4
其他綜合性的 收入(虧損)			(251)						28						3						(220)						(28)						6						—						(22)
截至年底的餘額 週期			$	(927)					$	(644)					$	—					$	(1,571)					$	(1,050)					$	(479)					$	—					$	(1,529)

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8、建立可變利益實體基金

整合的VIE

當我們在我們是其主要受益人的實體中擁有可變權益時，我們合併VIE。截至2020年9月30日，我們重要的整合VIE包括：

•DGD是與達靈配料公司的子公司的合資企業，達林配料公司擁有並運營一家工廠，將動物脂肪、用過的食用油和其他植物油加工成可再生柴油；以及

•墨西哥中部碼頭，是墨西哥公司Infrastructure Energetica Nova，S.A.B.de C.V.(IEnova)的三家子公司的集體集團，後者是墨西哥公司，也是美國上市公司Sempra Energy的子公司。我們與代表不同利益的墨西哥中部碼頭簽訂了終止協議。我們在中墨西哥碼頭沒有所有權權益。

我們VIE的資產只能用於償還自己的債務，VIE的債權人對我們的其他資產沒有追索權。我們不向我們的VIE提供財務擔保。雖然我們已經向我們的一些VIE提供了信貸便利，以支持它們的建設或收購活動，但這些交易在合併中被取消。我們的財務狀況、經營結果和現金流受到我們合併的VIE的表現(扣除公司間的抵銷)的影響，影響程度取決於我們在每個VIE中的所有權利益。

下表提供了我們VIE的重要資產和負債的彙總資產負債表信息，這些資產和負債包括在我們的資產負債表中(以百萬美元為單位)：

			2020年9月30日
			決定指導文件						中區 墨西哥 終端機						其他						總計
資產
現金和現金等價物			$	222					$	—					$	16					$	238
其他流動資產			234						31						24						289
財產、廠房和設備、淨值			1,032						551						98						1,681
負債
流動負債，包括流動部分 債務和融資租賃義務			$	88					$	588					$	7					$	683
債務和融資租賃義務， 較少電流部分			—						—						26						26

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合併財務報表簡明附註(續)

			2019年12月31日
			決定指導文件						中區 墨西哥 終端機						其他						總計
資產
現金和現金等價物			$	85					$	—					$	25					$	110
其他流動資產			567						33						89						689
財產、廠房和設備、淨值			706						381						105						1,192
負債
流動負債，包括流動部分 債務和融資租賃義務			$	66					$	409					$	8					$	483
債務和融資租賃義務， 較少電流部分			—						—						31						31

非合併VIE

我們持有尚未合併的VIE的可變權益，因為我們不被視為主要受益人。這些未合併的VIE對我們的財務狀況或經營結果並不重要，並作為股權投資入賬。

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9.制定完善的員工福利計劃

與我們的固定福利計劃相關的定期淨福利成本的組成部分如下(以百萬美元為單位)：

			養老金計劃												其他退休後 福利計劃
			2020						2019						2020						2019
截至9月30日的三個月
服務成本			$	35					$	29					$	1					$	1
利息成本			21						25						3						2
計劃資產的預期收益			(44)						(41)						—						—
攤銷：
淨精算損失			18						10						—						—
以前的服務積分			(4)						(5)						(2)						(2)
特別收費			2						—						—						—
淨定期收益成本			$	28					$	18					$	2					$	1
截至9月30日的9個月
服務成本			$	105					$	89					$	4					$	3
利息成本			64						74						7						8
計劃資產的預期收益			(134)						(124)						—						—
攤銷：
淨精算(收益)損失			55						30						—						(2)
以前的服務積分			(14)						(14)						(5)						(6)
特別收費			3						2						—						1
淨定期收益成本			$	79					$	57					$	6					$	4

服務成本部分以外的定期收益淨成本部分(即非服務成本部分)計入損益表中的“其他收入，淨額”。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，我們貢獻了18300萬美元和300萬美元120分別為我們合格的養老金計劃提供2000萬美元。我們希望酌情捐獻#美元。862020年12月，我們的合格美國養老金計劃增加了100萬美元。

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10.取消所得税

2020年3月27日，頒佈了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案，這導致了修訂後的1986年美國國税法(U.S.Internal Revenue Code)的重大變化。對我們影響最大的變化有以下幾點：

•修改了之前由2017年減税和就業法案設定的限制，規定從2018年、2019年或2020年開始的納税年度產生的税收淨營業虧損(NOL)可以提前五年。這一規定允許納税人追回之前在2018年之前的納税年度按35%的聯邦所得税税率繳納的税款。此外，CARE法案取消了應税收入限制，允許税收NOL在2021年1月1日之前的納税年度完全抵消應税收入。

•將2019年和2020年利息支出扣除比例從調整後應納税所得額的30%提高到50%。此外，納税人可以選擇使用其2019年調整後的2020年應税收入來確定該年度的利息支出可抵扣金額。

我們在截至2020年9月30日的三個月和九個月的所得税優惠包括1美元的税收優惠。121300萬美元和300萬美元23880萬美元，分別歸因於根據CARE法案為預期税收NOL提供的預期税收NOL從我們的本納税年度到2015納税年度的預期税收NOL結轉，在2015納税年度，我們按35%的税率支付聯邦所得税。截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們的有效税率與美國聯邦法定税率的習慣關係的變化主要是由於與上述預期税收NOL結轉相關的所得税優惠。此外，截至2020年9月30日的三個月和九個月的較高有效税率也受到非應税收入的影響，非應税收入在我們發生所得税前虧損的期間提高了有效税率。

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11、預計普通股每股收益(虧損)。

每股普通股收益(虧損)計算如下(美元和股票，單位為百萬美元，不包括每股金額)：

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
普通股每股收益(虧損)
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)			$	(464)					$	609					$	(1,062)					$	1,362
減去：分配給參與證券的收入			1						1						4						3
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)			$	(465)					$	608					$	(1,066)					$	1,359
加權平均已發行普通股			407						412						407						415
普通股每股收益(虧損)			$	(1.14)					$	1.48					$	(2.62)					$	3.28
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)			$	(464)					$	609					$	(1,062)					$	1,362
減去：分配給參與證券的收入			1						1						4						3
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)			$	(465)					$	608					$	(1,066)					$	1,359
加權平均已發行普通股			407						412						407						415
稀釋證券的影響			—						1						—						1
加權平均已發行普通股- 假設稀釋			407						413						407						416
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋			$	(1.14)					$	1.48					$	(2.62)					$	3.28

參與的證券包括根據我們的2020年綜合股票激勵計劃(2020年)或我們的2011年綜合股票激勵計劃(2011年)授予的限制性股票和業績獎勵。稀釋證券包括參與證券以及根據我們的2020年或2011年的OSIP授予的未償還股票期權。2020年4月30日，我們的股東批准了2020年的OSIP。

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12.公佈收入和部門信息

與客户簽訂合同的收入

收入的分類

收入列於下表，列於“細分市場信息”按產品分類，因為這是管理層確定對我們財務報表用户有利的分類水平。

合同餘額

合同餘額如下(單位：百萬美元)：

			9月30日， 2020						十二月三十一號， 2019						減少量
與客户簽訂的合同應收賬款， 計入應收賬款，淨額			$	3,169					$	5,610					$	(2,441)
合同負債，包括在應計費用中			43						55						(12)

與客户簽訂的合同應收賬款是資產負債表上列示的“應收賬款淨額”的一個組成部分。附註13説明瞭“應收賬款淨額”的減少情況。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們確認為收入$53截至2019年12月31日，合同負債中包括的2.8億美元。

剩餘履約義務

我們與客户簽訂了現貨和定期合同，其中大部分是現貨合同，沒有剩餘的履約義務。對於期限為一年或更短的合同，我們不披露剩餘的履約義務。我們剩餘定期合同的交易價格包括固定部分和可變對價(即商品價格)，這兩者完全分配給完全未履行的轉讓構成單一履行義務一部分的獨特貨物的承諾。固定的組成部分不是實質性的，可變的考慮因素具有高度的不確定性。因此，截至2020年9月30日，我們沒有披露分配給我們剩餘履約義務的交易價格總額。

段信息

我們有三可報告的細分市場-煉油、可再生柴油和乙醇。每個部門都是一個戰略業務單位，通過採用獨特的技術和營銷戰略提供不同的產品和服務，其運營和經營業績分別進行管理和評估。經營業績是根據該部門產生的營業收入來衡量的，其中包括可直接歸因於各自部門管理的收入和費用。部門間銷售額一般來自按現行市場匯率進行的交易。以下是對每個細分市場的業務運營的描述。

•這個煉油段包括我們的15包括煉油廠、相關的營銷活動，以及支持我們煉油業務的物流資產。校長

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由我們的煉油廠生產並通過這一細分市場銷售的產品包括汽油和混合油、餾分和其他產品。

•這個可再生柴油部分代表DGD的運營，我們的合併合資企業如附註8所述。由DGD製造並由該細分市場銷售的主要產品是可再生柴油。這一細分市場將一些可再生柴油出售給煉油細分市場，然後再出售給該細分市場的客户。

•這個乙醇段包括我們的14包括乙醇工廠、相關的營銷活動以及支持我們乙醇業務的物流資產。我們乙醇廠生產的主要產品是乙醇和酒糟。這一部分向煉油部分出售一些乙醇，用於混合成汽油，汽油作為成品出售給該部分的客户。

未包括在任何可報告部門中的業務包括在公司類別中。

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下表反映了我們的營業收入(虧損)信息。 按可報告部門劃分(以百萬美元為單位)：

			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
截至2020年9月30日的三個月
收入：
來自外部客户的收入			$	14,727					$	305					$	777					$	—					$	15,809
部門間收入			2						40						58						(100)						—
總收入			14,729						345						835						(100)						15,809
銷售成本：
材料和其他成本			14,103						128						670						(100)						14,801
LCM存貨估價調整			(296)						—						(17)						—						(313)
營業費用(不含折舊 和如下所示的攤銷費用)			989						23						105						—						1,117
折舊及攤銷費用			538						10						54						—						602
銷售總成本			15,334						161						812						(100)						16,207
其他運營費用			24						—						1						—						25
一般和行政費用(不包括 折舊及攤銷費用 反映如下)			—						—						—						186						186
折舊及攤銷費用			—						—						—						12						12
操作 按部門劃分的收入(虧損)			$	(629)					$	184					$	22					$	(198)					$	(621)
截至2019年9月30日的三個月
收入：
來自外部客户的收入			$	26,145					$	212					$	891					$	1					$	27,249
部門間收入			2						50						57						(109)						—
總收入			26,147						262						948						(108)						27,249
銷售成本：
材料和其他成本			23,432						164						847						(108)						24,335
營業費用(不含折舊 和如下所示的攤銷費用)			1,100						18						121						—						1,239
折舊及攤銷費用			518						15						23						—						556
銷售總成本			25,050						197						991						(108)						26,130
其他運營費用			10						—						—						—						10
一般和行政費用(不包括 折舊及攤銷費用 反映如下)			—						—						—						217						217
折舊及攤銷費用			—						—						—						11						11
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	1,087					$	65					$	(43)					$	(228)					$	881

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			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
截至2020年9月30日的9個月
收入：
來自外部客户的收入			$	45,327					$	850					$	2,131					$	—					$	48,308
部門間收入			6						150						160						(316)						—
總收入			45,333						1,000						2,291						(316)						48,308
銷售成本：
材料和其他成本			41,769						393						1,984						(314)						43,832
LCM存貨估價調整			(19)						—						—						—						(19)
營業費用(不含折舊 和如下所示的攤銷費用)			2,912						63						293						—						3,268
折舊及攤銷費用			1,607						33						97						—						1,737
銷售總成本			46,269						489						2,374						(314)						48,818
其他運營費用			29						—						1						—						30
一般和行政費用(不包括 折舊及攤銷費用 反映如下)			—						—						—						532						532
折舊及攤銷費用			—						—						—						37						37
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	(965)					$	511					$	(84)					$	(571)					$	(1,109)
截至2019年9月30日的9個月
收入：
來自外部客户的收入			$	77,109					$	686					$	2,648					$	2					$	80,445
部門間收入			12						174						162						(348)						—
總收入			77,121						860						2,810						(346)						80,445
銷售成本：
材料和其他成本			69,769						577						2,396						(346)						72,396
營業費用(不含折舊 和如下所示的攤銷費用)			3,197						54						378						—						3,629
折舊及攤銷費用			1,539						38						68						—						1,645
銷售總成本			74,505						669						2,842						(346)						77,670
其他運營費用			13						—						1						—						14
一般和行政費用(不包括 折舊及攤銷費用 反映如下)			—						—						—						625						625
折舊及攤銷費用			—						—						—						39						39
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	2,603					$	191					$	(33)					$	(664)					$	2,097

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下表提供了我們主要產品來自外部客户的收入按可報告部門分類的情況(以百萬美元為單位)：

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
提煉：
汽油和混合油			$	7,021					$	10,978					$	19,258					$	31,882
蒸餾油			6,327						12,861						21,369						38,254
其他產品收入			1,379						2,306						4,700						6,973
煉油總收入			14,727						26,145						45,327						77,109
可再生柴油：
可再生柴油			305						212						850						686
乙醇：
乙醇			624						714						1,685						2,108
酒糟			153						177						446						540
乙醇總收入			777						891						2,131						2,648
公司-其他收入			—						1						—						2
營業收入			$	15,809					$	27,249					$	48,308					$	80,445

按可報告部門劃分的總資產如下(以百萬美元為單位)：

			九月三十日， 2020						十二月三十一號， 2019
精煉			$	42,643					$	47,067
可再生柴油			1,538						1,412
乙醇			1,677						1,615
公司和淘汰			5,874						3,770
總資產			$	51,732					$	53,864

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13、提供補充現金流信息。

為了確定經營活動提供的淨現金，除其他外，淨收入(虧損)根據流動資產和流動負債的變化進行調整，具體如下(百萬美元)：

			截至9個月 九月三十日，
			2020						2019
流動資產減少(增加)：
應收賬款淨額			$	3,229					$	(241)
盤存			1,577						126
預付費用和其他費用			70						(55)
增加 (減少)流動負債：
應付帳款			(4,893)						914
應計費用			17						(92)
除應付所得税外的其他税			(24)						(25)
應付所得税			(208)						101
流動資產和流動負債的變動			$	(232)					$	728

截至2020年9月30日的9個月流動資產和流動負債變動情況如下：

•應收款減少的原因是：(一)減少#美元。3.630億美元，這是由於銷售量下降，加上 2020年9月商品價格與2019年12月相比下降，(二)徵收美元449攪拌機的應收税收抵免為2019年和2018年期間混合的數量帶來的應收税收抵免，以及(Iii)應收所得税增加了#美元。7702000萬美元，主要是由於確認了當前的所得税優惠；

•庫存減少的主要原因是2020年9月的庫存水平低於2019年12月；以及

•應付賬款減少的原因是，與2019年12月相比，2020年9月購買的原油和其他原料數量減少，加上大宗商品價格下降。

截至2019年9月30日的9個月流動資產和流動負債變動情況如下：

•應收賬款增加的原因是，2019年9月商品價格比2018年12月上漲，加上銷售量增加，部分被所得税退還#美元所抵消。3481000萬美元，包括利息，與結算與我們2010和2011年美國聯邦所得税申報單相關的合併審計相關；

•庫存減少是由於2019年9月的庫存水平低於2018年12月；以及

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•應付賬款增加的原因是，與2018年12月相比，2019年9月大宗商品價格上漲，加上原油和其他原料購買量增加，以及支付發票的時間。

與利息和所得税相關的現金流如下(單位：百萬美元)：

			截至9個月 九月三十日，
			2020						2019
支付的利息超過資本額， 包括融資租賃的利息			$	338					$	303
已繳納(退還)的所得税，淨額			206						(184)

與我們的運營和融資租賃相關的補充現金流信息如下(單位：百萬美元)：

			截至9月30日的9個月，
			2020												2019
			操作 租約						金融 租約						操作 租約						金融 租約
為包括在以下項目中的金額支付的現金 租賃負債的計量：
營業現金流			$	329					$	74					$	329					$	38
投資現金流			1						—						1						—
融資現金流			—						51						—						31
新增租賃餘額引起的租賃餘額變化 及經修訂租契(A)			211						1,506						1,673						221

___________________

(a)截至2020年9月30日的9個月的非現金活動主要包括$1.430億美元用於融資租賃ROU資產和相關負債，這些資產和相關負債與附註5中描述的與MVP終止協議相關的確認。截至2019年9月30日的9個月的非現金活動包括$1.32019年1月1日，在財務會計準則委員會會計準則編纂主題第842條“租賃”通過後，記錄的營業租賃ROU資產和相關負債為100億美元。

在截至2020年9月30日的9個月內，除上表所述外，沒有重大的非現金投資和融資活動。

截至2019年9月30日的9個月內的非現金投資和融資活動包括取消確認物業、廠房和設備以及與MVP航站樓的建造到西裝租賃安排相關的長期負債，以及隨後確認我們對MVP的投資，以及上表所列活動。

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14.公允價值計量的標準

經常性公允價值計量

下表提供了有關我們資產負債表中按公允價值確認的資產和負債的信息(以百萬美元為單位)，這些信息根據我們用來確定截至2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值的投入的公允價值層次進行了分類。

吾等已選擇抵銷與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認的公允價值金額，包括任何相關的現金抵押品資產或債務，如下所示；然而，按層級劃分的公允價值金額按總額呈列於下表。我們沒有任何衍生品合約受到資產負債表上總反映的主要淨額結算安排的約束。

			2020年9月30日
																					總計 毛 公平 價值						vt.影響，影響 櫃枱- 聚會 網目						vt.影響，影響 現金 抵押品 網目						網 攜載 啟用價值 天平 薄片						現金 抵押品 已支付或已支付 收到 不偏移
			公允價值層次結構
			1級						2級						第3級
資產
商品衍生品 合約			$	398					$	—					$	—					$	398					$	(347)					$	(20)					$	31					$	—
實物採購 合約			—						2						—						2						不適用						不適用						2						不適用
外幣 合約			9						—						—						9						不適用						不適用						9						不適用
某些項目的投資 福利計劃			71						—						8						79						不適用						不適用						79						不適用
總計			$	478					$	2					$	8					$	488					$	(347)					$	(20)					$	121
負債
商品衍生品 合約			$	347					$	—					$	—					$	347					$	(347)					$	—					$	—					$	(39)
環境信用 義務			—						23						—						23						不適用						不適用						23						不適用
實物採購 合約			—						—						—						—						不適用						不適用						—						不適用
外幣 合約			3						—						—						3						不適用						不適用						3						不適用
總計			$	350					$	23					$	—					$	373					$	(347)					$	—					$	26

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			2019年12月31日
																					總計 毛 公平 價值						vt.影響，影響 櫃枱- 聚會 網目						vt.影響，影響 現金 抵押品 網目						網 攜載 啟用價值 天平 薄片						現金 抵押品 已支付或已支付 收到 不偏移
			公允價值層次結構
			1級						2級						第3級
資產
商品衍生品 合約			$	617					$	—					$	—					$	617					$	(612)					$	—					$	5					$	—
外幣 合約			27						—						—						27						不適用						不適用						27						不適用
某些項目的投資 福利計劃			65						—						9						74						不適用						不適用						74						不適用
總計			$	709					$	—					$	9					$	718					$	(612)					$	—					$	106
負債
商品衍生品 合約			$	668					$	—					$	—					$	668					$	(612)					$	(56)					$	—					$	(84)
環境信用 義務			—						2						—						2						不適用						不適用						2						不適用
實物採購 合約			—						3						—						3						不適用						不適用						3						不適用
外幣 合約			10						—						—						10						不適用						不適用						10						不適用
總計			$	678					$	5					$	—					$	683					$	(612)					$	(56)					$	15

以下是我們按公允價值確認的資產和負債的描述，以及我們用來制定其公允價值計量的估值方法和投入：

•商品衍生品合約主要由交易所交易期貨組成，用於減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，如附註15所述。這些合約採用基於商品交易所報價的市場法按公允價值計量，並被歸類為公允價值層次的第1級。

•實貨收購合約代表固定價格玉米收購合約的公允價值。這些採購合同的公允價值採用市場法，基於商品交易所或獨立定價服務的報價進行計量，並歸類於公允價值等級的第2級。

•某些福利計劃的投資由信託持有的投資證券組成，目的是履行我們在某些美國非限定福利計劃下的部分義務。公允價值等級第I級的計劃資產採用基於各國證券交易所報價的市場法按公允價值計量。公允價值層次中第三級分類的計劃資產代表保險合同，其公允價值由保險公司提供。

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•外幣合同包括與我們的國際業務相關的外幣兑換和購買合同以及外幣互換協議，以管理我們在以我們業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價的交易中受到匯率波動的風險。這些合同根據報價的外幣匯率進行估值，並被歸類為公允價值層次結構的第1級。

•環境信用義務代表我們購買(I)所有生物燃料信用(主要是美國的可再生標識號(RIN))的責任需要滿足我們將生物燃料混合到我們生產的產品中的義務，以及(Ii)根據加州全球變暖解決方案法案(加州限額交易系統，也被稱為AB-32)和類似的計劃(統稱為限額交易系統)。由於我們無法按照生物燃料計劃要求的百分比混合生物燃料(如乙醇和生物柴油)，我們必須購買生物燃料積分才能符合這些計劃。在總量管制和交易制度下，我們必須購買排放額度以符合這些制度。環境信用的負債是基於我們在資產負債表日期(如果有的話)的該等信用的赤字，在考慮了收購的或合同下的任何信用後，該負債等於信用赤字與這些信用在資產負債表日期的市場價格的乘積。環境信貸義務被歸類在公允價值層次的第二級，並使用基於獨立定價服務報價的市場方法按公允價值計量。

截至2020年9月30日和2019年12月31日持有的資產和負債沒有轉入或超出3級，這些資產和負債是在經常性基礎上按公允價值計量的。

截至2020年9月30日和2019年12月31日的9個月內，沒有與截至2020年9月30日和2019年12月31日歸類為第3級的公允價值金額相關的重大活動。

非經常性公允價值計量

有不是的截至2020年9月30日和2019年12月31日在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。

其他金融工具

下表列出了我們在資產負債表中確認的賬面金額的金融工具及其相關的公允價值(以百萬美元為單位)：

									2020年9月30日												2019年12月31日
			公允價值 等級						攜載 金額						公平 價值						攜載 金額						公平 價值
金融資產
現金和現金等價物			1級						$	4,047					$	4,047					$	2,583					$	2,583
金融負債
債務(不包括融資租賃)			2級						12,967						14,673						8,881						10,583

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15、開展價格風險管理活動。

一般信息

我們面臨的市場風險主要與大宗商品價格、外幣匯率以及遵守各種政府和監管計劃所需的信貸價格波動有關。我們訂立衍生工具來管理其中一些風險，包括與我們購買或生產的各種商品有關的衍生工具，以及外幣兑換和購買合約，如下所述。“按風險類型劃分的風險管理活動。”這些衍生工具記錄為按其公允價值計量的資產或負債(見附註14)，概述如下“衍生工具的公允價值。”該等衍生工具對本公司收入及其他全面收益(虧損)的影響概述如下“衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響。”

按風險類型劃分的風險管理活動

商品價格風險

我們面臨與我們運營中使用的原油、成品油(主要是汽油和餾分)、可再生柴油、穀物(主要是玉米)、可再生柴油原料和天然氣價格波動有關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用了商品衍生品工具，如期貨和期權。我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守我們董事會批准的既定風險管理政策。

我們主要使用商品衍生工具作為現金流套期保值和經濟套期保值。我們進入每種類型的對衝的目標如下所述。

•現金流對衝-我們現金流對衝的目標是鎖定(I)原料、成品油或天然氣購買的預測價格，和/或(Ii)以我們認為有利的現有市場價格銷售成品油或可再生柴油。

•經濟模糊限制語-我們持有經濟對衝的目標是：(I)管理某些原料和成品油庫存以及固定價格採購合同的價格波動，以及(Ii)鎖定預測原料、成品油的價格， 或購買天然氣，和/或以我們認為有利的現有市場價格銷售成品油或可再生柴油。

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截至2020年9月30日，我們擁有以下用作現金流對衝和經濟對衝的未平倉商品衍生品工具，以及與以固定價格實物收購玉米相關的商品衍生品工具。這些信息按工具類型和到期年列出了未平倉合約的名義成交量(成交量以數千桶為單位，不包括以數千蒲式耳表示的玉米合約)。

						名義合同量(按 到期年
						2020						2021						2022
被指定為現金流對衝的衍生品
可再生柴油：
期貨-多頭						493						—						—
期貨-空頭						1,121						—						—
被指定為經濟對衝的衍生品
原油和成品油：
期貨-多頭						48,804						184						—
期貨-空頭						47,208						81						—
玉米：
期貨-多頭						36,910						960						10
期貨-空頭						46,280						3,840						130
實物合同-長期合同						8,713						3,055						120

外幣風險

我們在與我們的國際業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以我們業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理我們對這些匯率波動的風險敞口，我們使用外幣合約。出於會計目的，這些合約不被指定為套期保值工具，因此被歸類為經濟套期保值。截至2020年9月30日，我們擁有購買美元的外幣合同。244700萬美元，$1.920億美元等值加元，以及1美元1501500萬美元等值英鎊。在這些承諾中，有$1.11000億美元 於2020年10月26日或之前到期，其餘款項1.220億美元將於2020年12月15日到期。

環境合規計劃價格風險

我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂合同，在價格被認為是有利的時候購買這些信用。其中一些合約是衍生工具；然而，我們選擇正常的購買例外，並不按其公允價值記錄這些合約。這些項目中的某些項目要求我們將生物燃料混合到我們生產的產品中，我們在大多數運營的國家都受到這樣的項目的約束。這些國家對必須混合到這些國家消費的機動車燃料中的生物燃料的百分比設定了年度配額。作為石油汽車燃料的生產商，我們有義務以至少等於適用配額的速度將生物燃料混合到我們生產的產品中。在我們不能以適用的速率混合的程度上，我們必須購買生物燃料信用(主要是RIN

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在美國)。我們受到這些信用的市場價格波動的影響，我們通過在價格被認為有利的時候購買生物燃料信用來管理這種風險。根據這些合規計劃，我們履行義務的成本為$143300萬美元和300萬美元69截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別為2000萬美元和2019年9月30日，以及391300萬美元和300萬美元227截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別為3.6億美元。這些金額反映在材料成本和其他成本中。

我們受到温室氣體(GHG)排放計劃的額外要求，包括限額與交易系統，如附註14中所述。在這些限額與交易系統下，我們在公開市場上購買各種温室氣體排放信用額度。因此，我們面臨着這些信用的市場價格波動的風險。實施總量管制與交易制度的某些條款的成本很高；然而，在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月裏，我們從客户那裏收回了大部分成本，並預計未來將繼續收回大部分成本。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月裏，履行這些合規計劃下義務的淨成本微不足道。

衍生工具的公允價值

下表提供了我們的衍生工具截至2020年9月30日和2019年12月31日的公允價值信息(單位：百萬美元)，以及資產負債表中反映公允價值的項目。有關我們衍生工具公允價值的其他信息，請參閲附註14。

如附註14所示，我們根據主要淨額結算安排與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認公允價值淨額，包括現金抵押品資產及債務。然而，下表是在總資產和總負債的基礎上列報的，這導致某些資產反映在負債賬户中，而某些負債反映在資產賬户中：

			資產負債表 定位						2020年9月30日												2019年12月31日
									資產 衍生物						負債 衍生物						資產 衍生物						負債 衍生物
指定的衍生工具 作為對衝工具
商品合約			應收賬款淨額						$	6					$	3					$	9					$	20
未指定衍生工具 作為對衝工具
商品合約			應收賬款淨額						$	392					$	344					$	608					$	648
實物採購合同			盤存						2						—						—						3
外幣合約			應收賬款淨額						9						—						27						—
外幣合約			應計費用						—						3						—						10
總計									$	403					$	347					$	635					$	661

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市場風險

我們的價格風險管理活動包括收取或支付未來的固定價格承諾。這些交易會產生市場風險，即未來市場狀況的變化可能會使一種工具的價值降低的風險。我們根據董事會批准的政策，每天密切監測和管理我們對市場風險的敞口。市場風險由我們的風險控制小組監控，以確保遵守我們規定的風險管理政策。我們不需要任何抵押品或其他擔保來支持我們進入的衍生工具。我們也沒有任何衍生品工具要求我們維持最低投資級信用評級。

衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響

下表提供了由於我們現金流對衝的公允價值調整而在收入和其他全面收益(虧損)中確認的損益信息(單位：百萬美元)：

現金中的衍生品 流量套期保值 兩性關係						損益位置 在收入中確認 淺談導數						三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
												2020						2019						2020						2019
商品合約：
利得 在以下位置識別 其他綜合性的 收入(虧損)在 衍生物						不適用						$	2					$	3					$	52					$	7
損益重新分類 從積累的 其他綜合性的 收入(虧損)進入 收入						營業收入						(3)						8						42						6

對於現金流對衝，在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的對衝有效性評估中，沒有任何衍生品工具的損益成分被排除在外。截至2020年9月30日的三個月和九個月，現金流對衝主要與可再生柴油的遠期銷售有關。預計將重新分類為收入的預計遞延税後收益 在未來12個月內，預計將於2020年9月30日發生的對衝交易的結果是無關緊要的。截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月及九個月，並無因現金流對衝會計終止而從累積的其他全面收益(虧損)重新分類為收益的金額。截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月及九個月按税項淨額劃分的累計其他綜合收益(虧損)變動載於附註7。

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下表提供了在我們的經濟套期保值和我們的外幣對衝的衍生工具上確認的收益中確認的收益(虧損)的信息，以及反映這些收益(虧損)的損益表中的行項目(以百萬美元為單位)：

衍生品不是 指定為 套期保值工具						損益位置 在收入中確認 淺談導數						三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
												2020						2019						2020						2019
商品合約						營業收入						$	(4)					$	(1)					$	(3)					$	4
商品合約						材料成本 及其他						118						(26)						106						(25)
商品合約						運營費用 (不包括折舊 和攤銷費用)						—						—						2						—
外幣合約						材料成本 及其他						(6)						9						43						2
外幣合約						其他收入，淨額						56						(19)						(49)						36

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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

1995年“私人證券訴訟改革法”安全港條款警示聲明

本表格為10-Q，包括但不限於我們在以下標題“概述與展望”下的披露,“包括1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。您可以通過“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預定”、“估計”、“項目”、“預測”、“預測”、“預算”、“預測”、“目標”、“指導”、“目標”、“可能”、“將會”、“應該”、“將會”、“可能”“”奮鬥，“以及類似的表達方式。”

這些前瞻性陳述包括，除其他外，與以下內容有關的陳述：

•新冠肺炎疫情和全球原油產量水平的影響、影響、潛在持續時間或其他影響，以及我們對此可能有的任何預期，包括我們的運營和我們資產的產量水平；

•未來煉油部門利潤率，包括汽油和餾分利潤率；

•未來可再生柴油部門利潤率；

•未來乙醇部門利潤率；

•對原料成本的預期，包括原油差價和運營費用；

•原油和成品油庫存和儲存能力的預期水平；

•我們預期的資本投資水平，包括延期週轉和催化劑成本支出、用於環境和其他目的的資本支出以及合資投資，該等資本投資和任何相關項目的預期時間，以及這些資本投資對我們經營業績的影響；

•我們的現金分配或貢獻的預期水平，例如我們的股息率和對我們的合格養老金計劃和其他退休後福利計劃的貢獻；

•在我們開展業務的地區以及全球，原油和其他原料、成品油、可再生柴油以及乙醇和玉米相關聯產產品的供需預期趨勢；

•對環境、税收和其他監管舉措的期望；以及

•一般經濟和其他條件對煉油、可再生柴油和乙醇行業基本面的影響。

我們的前瞻性陳述是基於我們目前對我們自己、我們的行業以及全球經濟和金融市場的總體預期、估計和預測。我們提醒，這些陳述不是對未來業績或結果的保證，涉及我們無法預測的風險、不確定性和假設。此外，我們的許多前瞻性陳述都是基於對未來事件的假設，這些假設可能被證明是不準確的。因此，實際結果可能與我們在前瞻性陳述中表達或預測的未來表現或結果大不相同。實際結果與這些前瞻性陳述中建議的任何未來業績或結果之間的差異可能是多種因素造成的，包括以下因素：

•成品油(如汽油、柴油、噴氣燃料和石化產品)、可再生柴油以及與乙醇和玉米相關的聯產產品的需求和供應；

•原油和其他原料的需求和供應；

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目錄

•本新聞稿涵蓋的內容包括但不限於公共衞生威脅、流行病和流行病(如新冠肺炎疫情)對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性的不利影響，包括但不限於我們的增長、運營成本、供應鏈、勞動力可用性、物流能力、客户對我們產品的需求，以及總體上的行業需求、利潤率、生產和吞吐能力、利用率、庫存價值、現金狀況、税收、我們證券和交易市場的價格、我們進入資本市場的能力，以及整個全球經濟和金融市場；

•恐怖主義行為的目標要麼是我們的設施，要麼是可能損害我們生產或運輸成品油或接收原料的能力的其他設施；

•生產原油或消費成品油、可再生柴油或乙醇的國家的政治和經濟狀況；

•石油輸出國組織(歐佩克)成員國商定和維持原油價格和生產控制的能力；

•消費需求水平，包括季節性波動；

•煉油廠產能過剩或產能不足；

•我們有能力成功地將任何被收購的業務整合到我們的運營中；

•競爭對手採取的行動，包括定價和根據市場狀況調整煉油能力；

•競爭對手進入我們供應的市場的進口水平；

•事故、計劃外停工、天氣事件、內亂、政治事件、恐怖主義、網絡攻擊或影響我們的運營、煉油廠、機械、管道、設備或信息系統的其他災難或中斷，或我們的供應商或客户的任何前述事件；

•原料和我們產品的運輸或儲存能力的成本或可獲得性的變化；

•替代燃料和替代燃料車輛的價格、可獲得性和接受度；

•政府對替代燃料和替代燃料車輛的補貼水平，以及有關替代燃料和替代燃料車輛的命令或其他政策；

•生物燃料信用(主要是符合美國聯邦可再生燃料標準所需的RIN)和符合各種温室氣體排放計劃要求的温室氣體排放信用的市場價格波動；

•延誤、取消或者沒有實施基本建設計劃項目，實現基本建設計劃項目的各項假設和效益，或者建設基本建設計劃項目的成本超支的；

•地震、颶風、龍捲風和不規律的天氣，可能會不可預見地影響天然氣、原油、穀物和其他原料、成品油、可再生柴油和乙醇的價格或可獲得性；

•超過任何準備金或保險覆蓋範圍的訴訟或其他法律或監管事項的裁決、判決或和解，包括意外的環境補救費用；

•立法或監管行動，包括引入或頒佈政府當局的立法或規則制定，包括關税、税收和環境法規，如根據加州限額交易制度和類似計劃實施的法規，以及美國環境保護局(EPA)對温室氣體的監管，這可能會對我們的業務或運營產生不利影響；

•對我們的債務證券和貿易信用的信用評級發生變化；

•貨幣匯率的變化，包括加元、英鎊、歐元、墨西哥比索和祕魯索爾相對於美元的價值；

•資本資源和流動性的充足性，包括可獲得性、時機、現金流的數量或我們的借款能力；

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目錄

•整體經濟狀況，包括金融市場的穩定性和流動性；以及

•我們在截至2019年12月31日的年度報告10-K表中包含的“風險因素”一節中一般描述的其他因素，在此併入作為參考，因為這些因素在本表格10-Q中的第1A項“風險因素”中所述的“風險因素”一節中進行了修訂或補充。

這些因素中的任何一個，或這些因素的組合，都可能對我們未來的經營結果以及是否有任何前瞻性陳述最終被證明是準確的產生重大影響。我們的前瞻性陳述不是對未來業績的保證，實際結果和未來業績可能與任何前瞻性陳述中建議的大不相同。我們不打算更新這些聲明，除非證券法要求我們這樣做。

歸因於我們或代表我們行事的人的所有隨後的書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容均受前述的明確限定。我們沒有義務公開發布對任何此類前瞻性陳述的任何修訂，這些前瞻性陳述可能反映本報告日期之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

非GAAP財務指標

下面“概述和展望”、“經營結果”和“流動性和資本資源”中的討論包括對美國公認會計原則中未定義的財務指標的引用。這些非GAAP財務指標包括調整後的營業收入(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入，視情況而定)；煉油、可再生柴油和乙醇部門的利潤率；以及可歸因於Valero的資本投資。我們納入了這些非GAAP財務指標，以幫助比較不同時期的經營結果，並幫助評估我們的現金流。有關調整後的營業收入(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入，如果適用)以及煉油、可再生柴油和乙醇部門利潤率與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬，請參閲從第59頁開始的附註11(F)中的表格。此外，在附註(F)中，我們披露了我們認為我們使用此類非GAAP財務衡量標準提供有用信息的原因。有關可歸因於Valero的資本投資與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬，請參見第72頁的表格。從第71頁開始，我們披露了為什麼我們認為我們使用這一非GAAP財務衡量標準提供了有用的信息的原因。

概述和展望

概述

業務運營更新

新冠肺炎的爆發和2020年3月的大流行導致了全球經濟的嚴重混亂，包括我們開展業務的主要地理區域北美和歐洲。今年3月，世界各地的政府當局採取行動，如在家命令和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播，這些措施限制了旅行、公共集會，以及全球個人活動和麪對面互動的整體水平。這些行動大大減少了全球經濟活動，並對許多業務產生了負面影響，包括我們的業務。航空公司大幅減少了航班，機動車使用量也大幅下降，每種情況下都比大流行前的典型水平有所下降。因此，我們生產和銷售的大部分運輸燃料的需求都下降了，因此市場價格也下降了。作為我們成品油的主要原料，全球對原油的需求也有所下降，導致原油價格和產量水平下降。同時

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目錄

各類型原油產量水平下降，含硫原油產量明顯下降。這降低了含硫原油相對於低硫原油的價格優勢，加劇了產品價格下降對我們煉油利潤率的負面影響。1,2

從2020年第二季度後期開始，美國和世界其他國家的某些政府當局，特別是我們美國墨西哥灣沿岸和美國中部大陸地區的政府當局，開始取消許多限制，以減緩新冠肺炎的傳播，而我們美國西海岸和北大西洋地區的政府當局直到最近才開始在更温和的基礎上取消限制。這導致了個人流動和旅行水平的增加，反過來，相對於我們在大流行頭幾個月期間經歷的情況，對我們大多數產品的需求和市場價格也有所增加。然而，很多取消限制的地方，以及其他一些限制只是適度取消的地方(如我們美國西海岸的加利福尼亞州，以及我們北大西洋地區的紐約、加拿大和英國)，新冠肺炎的蔓延已經卷土重來，促使許多政府部門重新實施某些限制。雖然這一反應還沒有顯著影響與最初取消許多限制相關的個人流動水平的增加，但風險仍然存在，即任何進一步重新實施先前的限制或實施新的限制，都可能削弱對我們產品的需求和市場價格的部分復甦，這將對我們產生負面影響。

如前所述，運輸燃料需求的減少導致我們煉油部門生產的成品油價格大幅下降。比如汽油價格，3在我們15家煉油廠中有8家所在的美國墨西哥灣沿岸地區，2020年初為每桶68.82美元，3月底降至每桶17.65美元(下降了74%)，到9月底部分回升至每桶48.63美元(9個月期間下降了29%)。另一個例子是柴油價格。4在美國墨西哥灣沿岸地區，2020年初為每桶81.71美元，3月底降至每桶39.18美元(下降了52%)，到9月底部分回升至每桶46.38美元(9個月期間下降了43%)。2020年10月27日，汽油價格3和柴油4分別為每桶45.26美元和47.05美元。

由於需求下降，我們乙醇部門生產的乙醇價格也有所下降。由於乙醇主要混合在汽油中，乙醇需求隨着汽油需求的下降而下降。

儘管目前經濟環境不佳，但由於對這種低碳燃料的持續需求，對可再生柴油的需求沒有大幅下降；因此，我們的可再生柴油部門並沒有像我們的煉油和乙醇部門那樣受到重大影響。

我們銷售的產品和我們購買的原料的價格會影響我們的收入、銷售成本、運營收入和流動性。此外，如果產品和原料的市場價格低於其在我們庫存中的賬面價值，將導致我們的庫存價值減記，而隨後市場價格的回升將導致我們的庫存價值減記到以前的水平。

1 請參閲第62頁，瞭解我們對煉油利潤率的定義以及為什麼我們認為這是一項重要的財務和運營措施。

2 含硫原油的售價通常低於基準低硫原油的價格，基準低硫原油設定了大多數精煉產品的價格。因此，我們加工的含硫原油價格較低，對我們的煉油利潤率有有利影響。

3 汽油報價代表了美國墨西哥灣沿岸常規含氧混合汽油的價格。

4 柴油報價代表美國墨西哥灣沿岸超低硫柴油價格。

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目錄

承載着價值。這些存貨估值調整被稱為“成本或市價較低(LCM)存貨估值調整”，並在合併財務報表簡明附註附註4中描述。2020年第三季度，我們產生了6.21億美元的運營虧損，其中包括3.13億美元的庫存價值恢復。由於當時市場價格大幅下跌，我們在2020年第一季度減記了25億美元的庫存價值，但隨着市場價格的改善，我們在第二季度逆轉了22億美元的減記，並在第三季度逆轉了剩餘金額。2020年前9個月，我們產生了11億美元的運營虧損。我們於2020年第三季度及前九個月的經營業績，包括按分部劃分的經營業績，詳見以下摘要，詳見第47至768頁“經營業績”一欄。

2020年前9個月，我們的現金和現金等價物增加了14億美元，從截至2019年12月31日的26億美元增加到截至2020年9月30日的40億美元。我們在我們的業務上投資了19億美元，並主要通過股息向股東返還了13億美元。這些現金用途在扣除承銷折扣和債務發行成本之前，被兩次公開發行債券的收益(總計40億美元)所抵消，如合併財務報表壓縮票據附註6所述。此外，我們的業務產生了8.52億美元的淨現金，這是由手頭庫存減少推動的。我們有96億美元的流動性5截至2020年9月30日。我們的現金流摘要在第70頁，我們的現金流和其他影響我們流動性和資本資源的事項的描述，包括我們為應對新冠肺炎對我們流動性的影響而採取的措施，可以在第68頁到第73頁的“流動性和資本資源”下找到。

我們已經通過多種方式應對新冠肺炎對我們業務的影響，我們將努力繼續應對這些影響。在疫情爆發的頭幾個月，我們減少了大部分煉油廠的原油加工量，以應對對我們產品需求的下降，我們暫時閒置了一些煉油廠的各種汽油生產裝置，以進一步限制汽油產量，我們還採取了減少噴氣燃料產量的措施。我們暫時閒置了我們的8家乙醇工廠，並減少了剩下的6家乙醇工廠的產量，每種情況下都是為了解決乙醇需求下降的問題。自那以後，我們增加了大多數產品的產量，以適應不斷增長的需求，我們還重新啟動了暫時閒置的汽油製造裝置和五家大型乙醇工廠。然而，需求尚未恢復到大流行前的水平，因此我們繼續以較低的速度運營我們的煉油廠，我們的14家乙醇工廠中有11%最近恢復了全面生產。除了這些措施和之前提到的總計40億美元債務的發行外，我們還解決了我們的流動性問題，概述如下：

•我們推遲了與我們的煉油和乙醇部門相關的項目，這些項目相當於我們原本預計在2020年進行的約5億美元的資本投資。

•我們推遲了大約4.4億美元的所得税和間接税(如增值税(VAT)和汽車燃油税)的支付。這些延期是根據新的立法，如美國的CARE法案，以及根據現有立法由不同的税收當局提供給納税人的。大約40%的延期付款是在2020年第三季度支付的，其餘金額將於2021年和2022年到期。在剩餘的到期金額中，約70%將在2021年支付，30%將在2022年支付。

5 請參閲第69頁“流動性和資本資源--”下表中截至2020年9月30日我們的流動性構成。我們的流動性.”

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目錄

•自2020年3月中旬以來，我們在股票購買計劃下沒有購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務根據我們的股票購買計劃進行購買。

•我們進入了一個 2020年4月13日的364天循環信貸安排，本金總額高達8.75億美元，如合併財務報表簡明附註6所述。截至2020年9月30日和2020年10月27日，我們在這一安排下沒有未償還的借款。

•我們將應收賬款銷售工具的到期日延長至2021年7月，並將貸款金額從13億美元降至10億美元，如合併財務報表壓縮票據附註6中所述。截至2020年9月30日和2020年10月27日，我們在這一安排下沒有未償還的借款，截至2020年10月27日，可用借款能力為7.42億美元。

新冠肺炎事件仍然存在許多不確定性，包括由此帶來的經濟影響，我們無法預測新冠肺炎對我們的業務產生的最終經濟影響，無法預測一旦大流行消退，國家經濟多快可以恢復，或者任何復甦最終是否會出現逆轉或其他挫折。然而，經濟影響對我們公司的不利影響已經並可能繼續產生重大影響。我們相信，我們已經在可能的範圍內積極應對了新冠肺炎的許多已知影響，我們將努力繼續這樣做，但不能保證這些或其他措施將完全有效。

第三季度業績

2020年第三季度，我們報告瓦萊羅股東應佔淨虧損4.64億美元，而2019年第三季度瓦萊羅股東應佔淨收益為6.09億美元，減少11億美元。減少的主要原因是營業收入減少15億美元，但部分被所得税減少5.02億美元所抵消。

雖然我們2020年第三季度的營業收入與2019年第三季度相比減少了15億美元，但調整後的營業收入也減少了15億美元。調整後的營業收入不包括反映在第260頁附註2(F)表中的調整。

調整後的營業收入減少15億美元，主要原因如下：

•煉油段。煉油部門調整後的營業收入減少17億美元，主要是由於汽油和餾分利潤率下降以及生產量下降，但部分被運營費用下降(不包括折舊和攤銷費用)所抵消。51頁和52頁對此進行了更全面的描述。

•可再生柴油部分。可再生柴油部門調整後的營業收入增加了6100萬美元，主要是由於可再生柴油銷售量增加。這一點在第53頁有更全面的描述。

•乙醇部分。乙醇部門調整後的營業收入增加了7900萬美元，主要是由於玉米價格和營業費用(不包括折舊和攤銷費用)下降，但部分被乙醇價格下降所抵消。第53頁和第54頁對此進行了更全面的描述。

44

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目錄

首九個月業績

2020年前9個月，我們報告瓦萊羅股東應佔淨虧損11億美元，而2019年前9個月瓦萊羅股東應佔淨收益為14億美元，減少24億美元。減少的主要原因是營業收入減少32億美元，但部分被所得税減少9.9億美元所抵消。營業收入的減少包括3.26億美元的費用，用於後進先出庫存層預期清算的影響，這一點在合併財務報表簡明附註4和第58頁附註A(A)中有描述。

雖然我們2020年前9個月的營業收入比2019年前9個月減少了32億美元，但調整後的營業收入減少了31億美元。調整後的營業收入不包括後進先出清算調整和對營業收入的其他調整，反映在第60頁附註2(F)中的表格中。

調整後的營業收入減少31億美元 主要是由於以下原因：

•煉油段。煉油部門調整後的營業收入減少33億美元，主要原因是汽油和餾分利潤率下降以及生產量下降，但其他產品利潤率上升和運營費用下降(不包括折舊和攤銷費用)部分抵消了這一影響。第65頁和第66頁對此進行了更全面的描述。

•可再生柴油部分。可再生柴油部門調整後的營業收入增加1.22億美元，主要是由於可再生柴油銷售量增加，以及與我們的價格風險管理活動相關的商品衍生品工具的有利影響，但部分被較低的可再生柴油價格所抵消。第66頁和第67頁對此進行了更全面的描述。

•乙醇部分。乙醇部門調整後的營業收入減少了2100萬美元，主要是由於乙醇價格和產量下降，但部分被玉米價格下降、運營費用下降(不包括折舊和攤銷費用)以及玉米相關副產品價格上漲所抵消。67頁和68頁對此有更全面的描述。

45

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目錄

展望

正如前面所討論的，新冠肺炎以及未來的政治和經濟環境仍然存在許多不確定性，雖然很難預測對我們的最終經濟影響，但我們已經注意到以下幾個因素已經或可能影響我們在2020年第四季度的運營業績。

•隨着過剩庫存繼續接近歷史水平，產品需求復甦，汽油、噴氣燃料和柴油價格預計將有所改善。

•隨着歐佩克預期增產，以應對全球石油需求的任何增長，含硫原油折扣預計將有所改善。

•可再生柴油利潤率預計將與當前水平保持一致。

•乙醇利潤率預計將與目前水平保持一致。

由於英國在2016年6月的全民公投(Brexit)中當選退出歐盟(EU)，英國於2020年1月31日退出歐盟。目前，英國和歐盟仍在就新的自由貿易協定進行談判。不過，在2020年12月31日之前是否會達成協議還不確定，如果是的話，這類協議的具體條款是什麼。如果不能達成協議，英國和歐盟之間可能會開徵互惠關税。在這種情況下，我們預計任何這樣的互惠關税都不會對我們在英國的煉油業務產生實質性的不利影響。

46

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目錄

行動結果

下表，包括從第59頁開始的附註(F)中非GAAP財務指標與其最直接可比的美國GAAP財務指標的協調情況，重點介紹了我們的運營結果、我們的運營業績以及直接影響我們運營的市場參考價格和利潤率。

第三季度業績-

按分部和總公司劃分的財務亮點

(百萬美元)

			截至2020年9月30日的三個月
			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
收入：
來自外部客户的收入			$	14,727					$	305					$	777					$	—					$	15,809
部門間收入			2						40						58						(100)						—
總收入			14,729						345						835						(100)						15,809
銷售成本：
材料和其他費用(A)(B)			14,103						128						670						(100)						14,801
LCM存貨估值調整(C)			(296)						—						(17)						—						(313)
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用反映如下)			989						23						105						—						1,117
折舊和攤銷費用(D)			538						10						54						—						602
銷售總成本			15,334						161						812						(100)						16,207
其他運營費用			24						—						1						—						25
一般和行政費用(不包括 反映的折舊和攤銷費用 (見下文)			—						—						—						186						186
折舊及攤銷費用			—						—						—						12						12
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	(629)					$	184					$	22					$	(198)					(621)
其他收入，淨額																											48
利息和債務費用，扣除資本化後的淨額 利息																											(143)
所得税優惠前虧損																											(716)
所得税優惠																											(337)
淨損失																											(379)
減去：可歸因於非控制性的淨收入 利息(B)																											85
可歸因於以下原因的淨虧損 瓦萊羅能源公司股東																											$	(464)

___________________

請參閲頁面上的註釋參考。58穿過63.

47

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目錄

第三季度業績-

按分部和總公司劃分的財務要點(續)

(百萬美元)

			截至2019年9月30日的三個月
			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
收入：
來自外部客户的收入			$	26,145					$	212					$	891					$	1					$	27,249
部門間收入			2						50						57						(109)						—
總收入			26,147						262						948						(108)						27,249
銷售成本：
材料和其他成本			23,432						164						847						(108)						24,335
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用反映如下)			1,100						18						121						—						1,239
折舊及攤銷費用			518						15						23						—						556
銷售總成本			25,050						197						991						(108)						26,130
其他運營費用			10						—						—						—						10
一般和行政費用(不包括 反映的折舊和攤銷費用 (見下文)			—						—						—						217						217
折舊及攤銷費用			—						—						—						11						11
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	1,087					$	65					$	(43)					$	(228)					881
其他收入，淨額																											34
利息和債務費用，扣除資本化後的淨額 利息																											(111)
所得税前收入費用																											804
所得税費用																											165
淨收入																											639
減去：可歸因於非控制性的淨收入 利益																											30
可歸因於 瓦萊羅能源公司股東																											$	609

___________________

請參閲頁面上的註釋參考。58穿過63.

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目錄

第三季度業績-

平均市場參考價和差價

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油			$	43.38					$	62.08					$	(18.70)
布倫特原油減去西德克薩斯中質原油(WTI)			2.47						5.64						(3.17)
布倫特少阿拉斯加北坡(ANS)原油			0.64						(0.99)						1.63
布倫特低路易斯安那州輕質低硫(LLS)原油			0.88						1.46						(0.58)
布蘭特少阿格斯含硫原油指數(ASCI)原油			1.71						3.18						(1.47)
布倫特原油減去瑪雅原油			4.19						5.45						(1.26)
LLS原油			42.50						60.62						(18.12)
LLS少ASCI原油			0.83						1.72						(0.89)
LLS少瑪雅原油			3.31						3.99						(0.68)
西德克薩斯中質原油			40.91						56.44						(15.53)
天然氣(百萬英熱單位美元 (MMBtu)			1.99						2.28						(0.29)
產品利潤率(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
含氧油共混的常規共混料 (CBOB)汽油減去布倫特原油			4.96						6.82						(1.86)
超低硫(ULS)柴油不含布倫特			5.19						15.79						(10.60)
少丙烯布倫特原油			(12.69)						(19.36)						6.67
CBOB汽油減量LLS			5.84						8.28						(2.44)
ULS柴油少LLS			6.07						17.25						(11.18)
無丙烯LLS			(11.81)						(17.90)						6.09
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI			8.17						15.28						(7.11)
ULS柴油減去WTI			8.54						21.38						(12.84)
北大西洋：
CBOB汽油減去布倫特原油			8.08						10.11						(2.03)
ULS柴油減去布倫特原油			6.79						17.28						(10.49)
美國西海岸：
加州重新配製的汽油混合物 含氧調合(CARBOB)87低汽油ANS			13.19						19.31						(6.12)
加州空氣資源委員會(CARB)柴油減量ANS			9.34						18.38						(9.04)
CARBOB 87少汽油WTI			15.02						25.94						(10.92)
碳氫柴油減量WTI			11.17						25.01						(13.84)

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目錄

第三季度業績-

平均市場參考價和差價(續)

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油 (每加侖1美元)			$	1.20					$	1.90					$	(0.70)
生物柴油林幣(美元/林幣)			0.67						0.46						0.21
加州低碳燃料標準(美元/公噸)			195.60						198.24						(2.64)
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油 (美元/磅)			0.32						0.29						0.03
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)			3.40						3.90						(0.50)
紐約港乙醇(每加侖美元)			1.46						1.53						(0.07)

合計公司、公司和其他

下表包括2020年第三季度和2019年第三季度公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自第47頁和第48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
營業收入			$	15,809					$	27,249					$	(11,440)
銷售成本(見第58頁開始的附註(A)至(D))			16,207						26,130						(9,923)
一般和行政費用(不包括折舊 和攤銷費用)			186						217						(31)
營業收入(虧損)			(621)						881						(1,502)
調整後營業收入(虧損)(見第60頁附註(F))			(553)						953						(1,506)
利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額			143						111						32
所得税費用(福利)			(337)						165						(502)
可歸因於非控股權益的淨收入			85						30						55

與2019年第三季度相比，2020年第三季度的收入減少了114億美元，這主要是由於我們的煉油部門銷售的成品油價格下降。收入的下降部分被銷售成本減少99億美元以及一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少3100萬美元所抵消，這導致營業收入減少15億美元，從2019年第三季度的營業收入8.81億美元下降到2020年第三季度的6.21億美元。銷售成本下降的主要原因是原油和其他原料成本下降。

調整後的營業收入也減少了15億美元，從2019年第三季度的營業收入9.53億美元減少到2020年第三季度的5.53億美元。15億美元的減少包括與我們的公司活動相關的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了3100萬美元，這一減少將在下面討論。

50

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目錄

調整後營業收入減少的其餘部分將在隨後的分部分析中逐個分部討論。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了3100萬美元，這主要是由於慈善捐款減少了2100萬美元，以及某些員工薪酬支出減少了900萬美元。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度“扣除資本化利息後的利息和債務支出”增加了3200萬美元，這主要是由於與2020年4月和9月公開債券發行相關的利息支出，以及2019年下半年和2020年上半年開始的融資租賃。有關更多細節，請參閲合併財務報表簡明附註中的附註5和6。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度的所得税支出減少了5.02億美元，這主要是由於所得税支出前的收入較低。我們2020年第三季度的有效税率為47%，而2019年第三季度為21%。2020年第三季度的有效税率受到預期的美國聯邦税收NOL的影響，該NOL將追溯到2015年，當時美國聯邦法定税率為35%，如合併財務報表簡明附註10中所述。此外，2020年第三季度較高的有效税率也受到非應税收入的影響，非應税收入在我們出現所得税前虧損的期間提高了有效税率。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度可歸因於非控股權益的淨收入增加了5500萬美元，這主要是由於與DGD相關的收益增加。

細化細分結果

下表包括我們煉油部門2020和2019年第三季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
營業收入(虧損)			$	(629)					$	1,087					$	(1,716)
調整後營業收入(虧損)(見第60頁附註(F))			(575)						1,101						(1,676)
精煉毛利(參見第62頁註釋(F))			$	952					$	2,719					$	(1,767)
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			989						1,100						(111)
折舊及攤銷費用			538						518						20
吞吐量(每天千桶)(見附註(G) (見第63頁)			2,526						2,954						(428)

2020年第三季度煉油部門營業收入減少了17億美元，與2019年第三季度相比，2020年第三季度煉油部門調整後的營業收入(不包括第60頁附註(F)中表格中的調整)也減少了17億美元。這個

51

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目錄

減少的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2019年第三季度相比，2020年第三季度煉油部門利潤率下降了18億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的精煉石油產品價格以及我們加工的原油和其他原料成本的影響。第49頁的表格反映了市場參考價和差價，我們認為這些價格和差額對我們2020年第三季度煉油部門利潤率與2019年第三季度相比的變化產生了重大影響。

煉油部門利潤率下降的主要原因如下：

◦餾分(主要是柴油)利潤率的下降產生了大約12億美元的不利影響。

◦汽油利潤率的下降產生了約5.13億美元的不利影響。

◦吞吐量每天減少42.8萬桶，產生了約1.61億美元的不利影響。如“概述與展望-概述-業務運營更新“在4月41至44頁，由於新冠肺炎造成的經濟混亂，我們減少了我們煉油廠的原油加工量，並在疫情爆發的頭幾個月限制了我們某些煉油廠的汽油和噴氣燃料的生產。雖然自那以後，我們增加了大多數產品的產量，並重新啟動了我們在某些煉油廠暫時閒置的汽油製造裝置，以配合對我們大多數產品的部分需求復甦，但我們預計我們的大多數煉油廠將繼續以較低的速度運營。

•煉油部門運營費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了1.11億美元，主要是由於天然氣和電力成本減少了5000萬美元，化學品和催化劑成本減少了1800萬美元，維護費用減少了1700萬美元，某些員工薪酬費用減少了1300萬美元。

•與我們的銷售成本相關的煉油部門折舊和攤銷費用增加了2000萬美元，主要是由於與2019年下半年和2020年上半年開始的資本項目和融資租賃相關的折舊費用增加。

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目錄

可再生柴油細分市場結果

下表包括我們可再生柴油部門2020和2019年第三季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
營業收入			$	184					$	65					$	119
調整後營業收入(見第61頁附註(F))			184						123						61
可再生柴油餘量(見第62頁附註(F))			$	217					$	156					$	61
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			23						18						5
折舊及攤銷費用			10						15						(5)
銷售量(每天千加侖)(見附註(G) (見第63頁)			870						638						232

可再生柴油部門的營業收入在2020年第三季度增加了1.19億美元；然而，與2019年第三季度相比，2020年第三季度的可再生柴油部門調整後的營業收入(不包括第61頁附註(F)中表格的調整)增加了6100萬美元。這一增長是由於可再生柴油部門利潤率較高。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度可再生柴油部門利潤率增加了6100萬美元。可再生柴油部門利潤率的增加主要是由於每天的銷售量增加了23.2萬加侖，這產生了約5500萬美元的有利影響。

乙醇分部結果

下表包括我們乙醇部門2020和2019年第三季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的三個月，
			2020						2019						變化
營業收入(虧損)			$	22					$	(43)					$	65
調整後營業收入(虧損)(見第61頁附註(F))			36						(43)						79
乙醇頁邊距(見第63頁註釋(F))			$	165					$	101					$	64
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			105						121						(16)
折舊和攤銷費用(見#年#月#日附註(D) (第59頁)			54						23						31
生產量(每天千加侖)(見附註(G) (見第63頁)			3,800						4,006						(206)

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目錄

2020年第三季度乙醇部門營業收入增加了6500萬美元；然而，與2019年第三季度相比，2020年第三季度乙醇部門調整後的營業收入(不包括第61頁附註(F)中表格中的調整)增加了7900萬美元。增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2019年第三季度相比，2020年第三季度乙醇部門利潤率增加了6400萬美元。

乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第50頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2020年第三季度乙醇部門利潤率與2019年第三季度相比的變化產生了重大影響。

乙醇部門利潤率的增加主要是由於以下幾個方面：

◦較低的玉米價格產生了約9200萬美元的有利影響。

◦較低的乙醇價格產生了約2300萬美元的不利影響。

◦日產量減少20.6萬加侖，產生了約1200萬美元的不利影響。如“概述與展望-概述-業務運營更新“在第41頁至第44頁，由於新冠肺炎造成的經濟混亂，我們的8家乙醇廠暫時閒置，剩下的6家乙醇廠在疫情爆發的頭幾個月減產。然而，乙醇需求在2020年第二季度後期開始復甦，因此，我們的14家乙醇工廠中，最近有11%恢復了全面生產，其中包括5家暫時閒置的工廠。

•乙醇部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了1600萬美元，主要是因為天然氣和電力成本降低了600萬美元，化學品和催化劑成本降低了500萬美元，維護費用降低了300萬美元。

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目錄

前九個月業績-

按分部和總公司劃分的財務亮點

(百萬美元)

			截至2020年9月30日的9個月
			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
收入：
來自外部客户的收入			$	45,327					$	850					$	2,131					$	—					$	48,308
部門間收入			6						150						160						(316)						—
總收入			45,333						1,000						2,291						(316)						48,308
銷售成本：
材料和其他費用(A)(B)			41,769						393						1,984						(314)						43,832
LCM存貨估值調整(C)			(19)						—						—						—						(19)
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用反映如下)			2,912						63						293						—						3,268
折舊和攤銷費用(D)			1,607						33						97						—						1,737
銷售總成本			46,269						489						2,374						(314)						48,818
其他運營費用			29						—						1						—						30
一般和行政費用(不包括 反映的折舊和攤銷費用 (見下文)			—						—						—						532						532
折舊及攤銷費用			—						—						—						37						37
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	(965)					$	511					$	(84)					$	(571)					(1,109)
其他收入，淨額																											107
利息和債務費用，扣除資本化後的淨額 利息																											(410)
所得税優惠前虧損																											(1,412)
所得税優惠																											(614)
淨損失																											(798)
減去：可歸因於非控制性的淨收入 利息(B)																											264
可歸因於以下原因的淨虧損 瓦萊羅能源公司股東																											$	(1,062)

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請參見第58至63頁的註釋參考。

55

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目錄

前九個月業績-

按分部和總公司劃分的財務要點(續)

(百萬美元)

			截至2019年9月30日的9個月
			精煉						可再生 柴油						乙醇						公司 和 淘汰						總計
收入：
來自外部客户的收入			$	77,109					$	686					$	2,648					$	2					$	80,445
部門間收入			12						174						162						(348)						—
總收入			77,121						860						2,810						(346)						80,445
銷售成本：
材料和其他成本			69,769						577						2,396						(346)						72,396
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用反映如下)			3,197						54						378						—						3,629
折舊及攤銷費用			1,539						38						68						—						1,645
銷售總成本			74,505						669						2,842						(346)						77,670
其他運營費用			13						—						1						—						14
一般和行政費用(不包括 反映的折舊和攤銷費用 (見下文)			—						—						—						625						625
折舊及攤銷費用			—						—						—						39						39
按部門劃分的營業收入(虧損)			$	2,603					$	191					$	(33)					$	(664)					2,097
其他收入淨額(E)																											68
利息和債務費用，扣除資本化後的淨額 利息																											(335)
所得税前收入費用																											1,830
所得税費用																											376
淨收入																											1,454
減去：可歸因於非控制性的淨收入 利益																											92
可歸因於 瓦萊羅能源公司股東																											$	1,362

___________________

請參見第58至63頁的註釋參考。

56

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目錄

前九個月業績-

平均市場參考價和差價

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油			$	42.50					$	64.74					$	(22.24)
布倫特原油減價WTI原油			4.27						7.70						(3.43)
布倫特原油減少ANS原油			1.00						(0.51)						1.51
布倫特減去LLS原油			2.20						1.40						0.80
布倫特原油減去ASCI原油			3.62						3.17						0.45
布倫特原油減去瑪雅原油			7.66						5.57						2.09
LLS原油			40.30						63.34						(23.04)
LLS少ASCI原油			1.42						1.77						(0.35)
LLS少瑪雅原油			5.46						4.17						1.29
西德克薩斯中質原油			38.23						57.04						(18.81)
天然氣(美元/MMBtu)			1.82						2.53						(0.71)
產品利潤率(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
CBOB汽油減去布倫特原油			2.61						4.57						(1.96)
ULS柴油減去布倫特原油			7.11						14.55						(7.44)
少丙烯布倫特原油			(15.48)						(21.57)						6.09
CBOB汽油減量LLS			4.81						5.97						(1.16)
ULS柴油少LLS			9.31						15.95						(6.64)
無丙烯LLS			(13.28)						(20.17)						6.89
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI			7.35						14.58						(7.23)
ULS柴油減去WTI			12.41						22.93						(10.52)
北大西洋：
CBOB汽油減去布倫特原油			5.13						7.16						(2.03)
ULS柴油減去布倫特原油			9.34						16.49						(7.15)
美國西海岸：
CARBOB 87少汽油ANS			10.15						16.76						(6.61)
碳氫柴油減量ANS			12.31						18.56						(6.25)
CARBOB 87少汽油WTI			13.42						24.97						(11.55)
碳氫柴油減量WTI			15.58						26.77						(11.19)

57

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目錄

前九個月業績-

平均市場參考價和差價(續)

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油 (每加侖1美元)			$	1.24					$	1.94					$	(0.70)
生物柴油林幣(美元/林幣)			0.56						0.45						0.11
加州低碳燃料標準(美元/公噸)			200.88						193.74						7.14
CBOT豆油(美元/磅)			0.30						0.29						0.01
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)			3.46						3.85						(0.39)
NYH乙醇(每加侖美元)			1.32						1.50						(0.18)

以下注釋與第47頁至第56頁和第63頁至第67頁上的參考文獻有關。

(a)截至2020年9月30日的三個月和九個月的材料和其他成本包括3.26億美元的費用，用於我們煉油部門預期的後進先出庫存層清算的影響。我們的庫存水平在整個2020年前9個月都有所下降，原因是新冠肺炎對我們業務的負面經濟影響導致對我們產品的需求減少導致產量下降。由於這些影響仍在持續，我們預計截至2020年12月31日的幾乎所有後進先出庫存水平都將保持在2019年12月31日的水平以下。

(b)截至2020年9月30日的三個月和九個月的材料和其他成本分別包括8200萬美元和2.37億美元的收益，這與攪拌機在這兩個時期混合的可再生柴油數量的税收抵免有關。授權抵免至2022年12月31日的立法於2019年12月通過並簽署成為法律，該立法也追溯適用於2019年期間混合的數量(2019年攪拌機的税收抵免)。我們在2019年12月確認了整個2019年攪拌機的税收抵免，因為法律是在當月頒佈的，但在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，可歸因於混合數量的收益分別為6200萬美元和2.11億美元。

58

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目錄

上述税前收益歸因於我們的可報告部門和股東如下：

			攪拌機到達的週期’的税收抵免可歸因於
			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
攪拌機要向其報告的分段’s 可歸因於税收抵免
精煉			$	2					$	4					$	6					$	13
可再生柴油			80						58						231						198
總計			$	82					$	62					$	237					$	211
攪拌機的權益’的税收抵免是 可歸因
瓦萊羅能源公司股東			$	42					$	33					$	121					$	112
非控股權益			40						29						116						99
總計			$	82					$	62					$	237					$	211

(c)截至2020年3月31日，根據後進先出法核算的我們庫存的市值在總計基礎上低於其歷史成本。因此，我們在2020年3月記錄了25億美元的LCM庫存估值調整。由於隨後市場價格的回升，我們後進先出庫存的市值有所改善，導致在截至2020年6月30日的三個月中逆轉了22億美元，並在截至2020年9月30日的三個月中逆轉了剩餘金額。在截至2020年9月30日的三個月中確認的3.13億美元收益中，2.96億美元和1700萬美元分別歸因於我們的煉油和乙醇部門。截至2020年9月30日的9個月的LCM庫存估值調整反映了1900萬美元的淨收益，這是由於LCM庫存估值調整部分可歸因於我們的國際業務的外幣換算影響。

(d)截至2020年9月30日的三個月和九個月的折舊和攤銷費用包括3000萬美元的加速折舊，這與我們一家乙醇工廠的估計使用壽命減少有關。

(e)截至2019年9月30日的9個月的“其他收入，淨額”包括提前贖回我們2019年2月1日到期的6.125%優先債券中的8.5億美元的費用2,200萬美元。

(f)我們使用的某些財務計量(如下所示)未在美國GAAP中定義，因此被視為非GAAP計量。

我們已經定義了這些非GAAP衡量標準，並相信它們對我們財務報表的外部用户很有用，包括行業分析師、投資者、貸款人和評級機構。我們相信這些衡量標準對評估我們目前的財務表現是有用的，因為當與它們最具可比性的美國公認會計原則衡量標準相一致時，它們在對某些我們認為不能反映我們核心經營業績的項目進行調整後，提高了不同時期的可比性，這些項目可能會模糊我們的基本業務結果和趨勢。這些非GAAP衡量標準不應被視為其最具可比性的美國GAAP衡量標準的替代品，也不應單獨考慮或替代我們根據美國GAAP報告的運營結果分析。此外，這些非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，因為我們可能會對它們進行不同的定義，這會降低它們的實用性。

59

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目錄

非GAAP衡量標準如下：

◦調整後營業收入(虧損)定義為調整後的公司營業收入(虧損)總額，以反映2019年攪拌機在適當時期的税收抵免，不包括後進先出清算調整、LCM庫存估值調整、估計使用年限的變化和其他運營費用，如下表所示。我們認為，調整後的營業收入(虧損)是衡量我們經營業績和財務業績的重要指標，因為它不包括不能反映我們核心經營業績的項目。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
公司營業收入總額對賬 (虧損)到調整後的營業收入(虧損)
公司營業總收入(虧損)			$	(621)					$	881					$	(1,109)					$	2,097
調整：
2019年攪拌機的税收抵免(見附註(B))			—						62						—						211
後進先出清算調整(見注(A))			326						—						326						—
LCM存貨估值調整(見附註(C))			(313)						—						(19)						—
估計使用年限的變動(見附註(D))			30						—						30						—
其他運營費用			25						10						30						14
調整後營業收入(虧損)			$	(553)					$	953					$	(742)					$	2,322

◦調整後煉油營業收入(虧損)定義為煉油部門營業收入(虧損)，以反映2019年攪拌機在適當時期的税收抵免，不包括後進先出清算調整、LCM庫存估值調整和其他運營費用，如下表所示。我們認為，調整後的煉油營業收入(虧損)是衡量我們煉油部門經營和財務業績的重要指標，因為它不包括不能反映該部門核心經營業績的項目。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
煉油營業收入(虧損)對賬 調整後煉油營業收入(虧損)
煉油營業收入(虧損)			$	(629)					$	1,087					$	(965)					$	2,603
調整：
2019年攪拌機的税收抵免(見附註(B))			—						4						—						13
後進先出清算調整(見注(A))			326						—						326						—
LCM存貨估值調整(見附註(C))			(296)						—						(19)						—
其他運營費用			24						10						29						13
調整後煉油營業收入(虧損)			$	(575)					$	1,101					$	(629)					$	2,629

60

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目錄

◦調整後的可再生柴油營業收入定義為可再生柴油部門運營收入調整，以反映2019年攪拌機在適當時期的税收抵免，如下表所示。我們相信，調整後的可再生柴油營業收入是衡量我們可再生柴油部門運營和財務業績的重要指標，因為它不包括不能反映該部門核心運營業績的項目。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
可再生柴油營業收入對賬 調整後的可再生柴油運營收入
可再生柴油營業收入			$	184					$	65					$	511					$	191
調整：
2019年攪拌機的税收抵免(見附註(B))			—						58						—						198
調整後的可再生柴油營業收入			$	184					$	123					$	511					$	389

◦調整後乙醇營業收入(虧損)定義為乙醇部門營業收入(虧損)，不包括LCM庫存估值調整、估計使用壽命的變化和其他運營費用，如下表所示。我們認為，調整後的乙醇營業收入(虧損)是衡量我們乙醇部門運營和財務業績的重要指標，因為它不包括不能反映該部門核心運營業績的項目。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
乙醇營業收入(虧損)對賬 調整後的乙醇營業收入(虧損)
乙醇營業收入(虧損)			$	22					$	(43)					$	(84)					$	(33)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(C))			(17)						—						—						—
估計使用年限的變動(見附註(D))			30						—						30						—
其他運營費用			1						—						1						1
調整後乙醇營業收入(虧損)			$	36					$	(43)					$	(53)					$	(32)

61

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目錄

◦煉油利潤率定義為煉油營業收入(虧損)調整以反映2019年攪拌機在適當時期的税收抵免，不包括後進先出清算調整、LCM庫存估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。我們相信，煉油利潤率是衡量我們煉油部門運營和財務表現的重要指標，因為它是與行業參考產品利潤率最具可比性的指標，行業分析師、投資者和其他人使用市場參考產品利潤率來評估我們的業績。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
煉油營業收入(虧損)對賬 至煉油利潤率
煉油營業收入(虧損)			$	(629)					$	1,087					$	(965)					$	2,603
調整：
2019年攪拌機的税收抵免(見附註(B))			—						4						—						13
後進先出清算調整(見注(A))			326						—						326						—
LCM存貨估值調整(見附註(C))			(296)						—						(19)						—
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用)			989						1,100						2,912						3,197
折舊及攤銷費用			538						518						1,607						1,539
其他運營費用			24						10						29						13
煉油利潤率			$	952					$	2,719					$	3,890					$	7,365

◦可再生柴油邊際定義為調整後的可再生柴油營業收入，以反映2019年攪拌機在適當時期的税收抵免，不包括營業費用(不包括折舊和攤銷費用)和折舊和攤銷費用，如下表所示。我們相信，可再生柴油利潤率是衡量我們可再生柴油部門運營和財務表現的重要指標，因為它是與行業參考產品利潤率最具可比性的指標，行業分析師、投資者和其他人使用市場參考產品利潤率來評估我們的業績。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
可再生柴油營業收入對賬 至可再生柴油邊際
可再生柴油營業收入			$	184					$	65					$	511					$	191
調整：
2019年攪拌機的税收抵免(見附註(B))			—						58						—						198
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用)			23						18						63						54
折舊及攤銷費用			10						15						33						38
可再生柴油邊際			$	217					$	156					$	607					$	481

62

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目錄

◦乙醇邊際定義為乙醇營業收入(虧損)，不包括LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。我們相信，乙醇利潤率是衡量我們乙醇部門運營和財務表現的重要指標，因為它是與行業參考產品利潤率最具可比性的指標，行業分析師、投資者和其他人使用市場參考產品利潤率來評估我們的業績。

			三個月 九月三十日，												截至9個月 九月三十日，
			2020						2019						2020						2019
乙醇營業收入(虧損)對賬 至乙醇邊際
乙醇營業收入(虧損)			$	22					$	(43)					$	(84)					$	(33)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(C))			(17)						—						—						—
營業費用(不包括折舊和 攤銷費用)			105						121						293						378
折舊及攤銷費用(見附註(D))			54						23						97						68
其他運營費用			1						—						1						1
乙醇邊際			$	165					$	101					$	307					$	414

(g)我們將生產量、銷售量和生產量分別用於煉油部門、可再生柴油部門和乙醇部門，因為它們通常被其他運營與我們部門包括的設施類似的設施的人使用。

合計公司、公司和其他

下表包括2020年和2019年前9個月公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自第55頁和第56頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
營業收入			$	48,308					$	80,445					$	(32,137)
銷售成本(見第58頁開始的附註(A)至(D))			48,818						77,670						(28,852)
一般和行政費用(不包括折舊 和攤銷費用)			532						625						(93)
後進先出清算調整(見第58頁注(A))			326						—						326
營業收入(虧損)			(1,109)						2,097						(3,206)
調整後營業收入(虧損)(見第60頁附註(F))			(742)						2,322						(3,064)
利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額			410						335						75
所得税費用(福利)			(614)						376						(990)
可歸因於非控股權益的淨收入			264						92						172

與2019年前9個月相比，2020年前9個月的收入減少了321億美元，主要是由於我們煉油部門銷售的成品油價格下降。收入的減少被銷售成本減少289億美元以及一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少9300萬美元部分抵消，這導致營業收入從

63

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目錄

2019年前9個月的營業收入為21億美元，2020年前9個月的營業虧損為11億美元。銷售成本下降的主要原因是原油和其他原料成本下降，但被3.26億美元的後進先出清算調整部分抵消。

調整後的營業收入減少了31億美元，從2019年前9個月的23億美元減少到2020年前9個月的7.42億美元的營業虧損。這31億美元的減少包括與我們的公司活動相關的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了9300萬美元，這一減少將在下面討論。調整後營業收入減少的其餘部分將在隨後的分部分析中逐個分部討論。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了9,300萬美元，主要原因是慈善捐款減少了2,200萬美元，所得税以外的税收減少了1,700萬美元，廣告費用減少了1,500萬美元，某些員工補償費用減少了1,100萬美元，以及與2019年與VLP合併交易相關的環境儲備調整影響1,100萬美元和交易成本700萬美元。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月的“利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額”增加了7500萬美元，這主要是由於與2020年前9個月的公開債券發行相關的利息支出，以及2019年下半年和2020年上半年開始的融資租賃。有關更多細節，請參閲合併財務報表簡明附註中的附註5和附註6。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月的所得税支出減少了9.9億美元，這主要是由於所得税支出前的收入較低。我們2020年前9個月的有效税率為43%，而2019年前9個月為21%。2020年前9個月的有效税率受到預期的美國聯邦税收NOL的影響，該NOL將追溯到2015年，當時美國聯邦法定税率為35%，如合併財務報表簡明附註10中所述。此外，2020年前9個月較高的有效税率也受到非應税收入的影響，非應税收入在我們出現所得税前虧損的期間提高了有效税率。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月可歸因於非控股權益的淨收入增加了1.72億美元，這主要是由於與DGD相關的收益增加。

64

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目錄

細化細分結果

下表包括我們煉油部門2020和2019年前9個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第55頁和56頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
營業收入(虧損)			$	(965)					$	2,603					$	(3,568)
調整後營業收入(虧損)(見第60頁附註(F))			(629)						2,629						(3,258)
精煉毛利(參見第62頁註釋(F))			$	3,890					$	7,365					$	(3,475)
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			2,912						3,197						(285)
折舊及攤銷費用			1,607						1,539						68
吞吐量(每天千桶)(見附註(G) (見第63頁)			2,557						2,929						(372)

2020年前9個月，煉油部門營業收入減少了36億美元；然而，與2019年前9個月相比，2020年前9個月煉油部門調整後的營業收入(不包括第60頁附註A(F)中表格中的調整)減少了33億美元。這一減少的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2019年前9個月相比，2020年前9個月煉油部門利潤率下降了35億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的精煉石油產品價格以及我們加工的原油和其他原料成本的影響。第57頁的表格反映了市場參考價和差價，我們認為這些價格和差價對我們2020年前9個月的煉油部門利潤率與2019年前9個月相比的變化產生了重大影響。

煉油部門利潤率下降的主要原因如下：

◦餾分(主要是柴油)利潤率的下降產生了大約23億美元的不利影響。

◦汽油利潤率的下降產生了約12億美元的不利影響。

◦吞吐量每天減少37.2萬桶，產生了5.66億美元的不利影響。如“概述與展望-概述-業務運營更新“在4月41至44頁，由於新冠肺炎造成的經濟混亂，我們減少了我們煉油廠的原油加工量，並在疫情爆發的頭幾個月限制了我們某些煉油廠的汽油和噴氣燃料的生產。雖然自那以後我們增加了大部分產品的產量，並重新啟動了我們在某些工廠暫時閒置的汽油生產裝置。

65

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目錄

煉油廠為了配合對我們大多數產品的需求的部分復甦，我們預計我們的大部分煉油廠將繼續以較低的費率運營。

◦其他產品的較高利潤率產生了約7.18億美元的有利影響。

•煉油部門運營費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了2.85億美元，主要是由於天然氣和電力成本降低了1.63億美元，化學品和催化劑成本降低了5600萬美元，維護費用降低了3600萬美元。

•與我們的銷售成本相關的煉油部門折舊和攤銷費用增加了6800萬美元，主要是由於與2019年下半年和2020年上半年開始的資本項目和融資租賃相關的折舊費用增加。

可再生柴油細分市場結果

下表包括我們可再生柴油部門2020和2019年前9個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第55頁和56頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
營業收入			$	511					$	191					$	320
調整後營業收入(見第61頁附註(F))			511						389						122
可再生柴油餘量(見第62頁附註(F))			$	607					$	481					$	126
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			63						54						9
折舊及攤銷費用			33						38						(5)
銷售量(每天千加侖)(見附註(G) (見第63頁)			844						732						112

2020年前9個月，可再生柴油部門的營業收入增加了3.2億美元；然而，與2019年前9個月相比，2020年前9個月的可再生柴油部門調整後的營業收入(不包括第61頁附註(F)中表格中的調整)增加了1.22億美元。這一增長主要是由於可再生柴油部門利潤率上升所致。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月可再生柴油部門利潤率增加了1.26億美元。可再生柴油部門利潤率主要受我們銷售的可再生柴油價格和我們加工的原料成本的影響。第58頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2020年前9個月的可再生柴油部門利潤率與2019年前9個月相比的變化產生了重大影響。

可再生柴油部門利潤率的增加主要是由於以下原因：

•每天11.2萬加侖的銷售量增加了7900萬美元的有利影響。

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目錄

•價格風險管理活動產生了6200萬美元的有利影響。我們確認2020年前9個月的對衝收益為4200萬美元，而2019年前9個月的對衝虧損為2000萬美元。

•較低的產品價格產生了約2000萬美元的不利影響。

乙醇分部結果

下表包括我們乙醇部門2020和2019年前9個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第55頁和56頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。

			截至9月30日的9個月，
			2020						2019						變化
營業虧損			$	(84)					$	(33)					$	(51)
調整後的營業虧損(見第61頁附註(F))			(53)						(32)						(21)
乙醇頁邊距(見第63頁註釋(F))			$	307					$	414					$	(107)
營業費用(不包括折舊和攤銷 費用反映如下)			293						378						(85)
折舊和攤銷費用(見#年#月#日附註(D) (第59頁)			97						68						29
生產量(每天千加侖)(見附註(G) (見第63頁)			3,408						4,251						(843)

2020年前9個月，乙醇部門營業收入減少了5,100萬美元；然而，與2019年前9個月相比，2020年前9個月乙醇部門調整後的營業收入(不包括第61頁附註(F)中表格中的調整)減少了2,100萬美元。這一減少的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2019年前9個月相比，2020年前9個月乙醇部門利潤率下降了1.07億美元。

乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第58頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2020年前9個月乙醇部門利潤率與2019年前9個月相比的變化產生了重大影響。

乙醇部門利潤率下降的主要原因如下：

◦較低的乙醇價格產生了約1.54億美元的不利影響。

◦日產量減少84.3萬加侖，產生了約8000萬美元的不利影響。如“概述與展望-概述-業務運營更新“在第41頁到第44頁，由於新冠肺炎造成的經濟混亂，我們的8家乙醇工廠暫時閒置，剩下的6家乙醇工廠在前幾個月減產。

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目錄

大流行。然而，乙醇需求在2020年第二季度後期開始復甦，因此，我們的14家乙醇工廠中，最近有11%恢復了全面生產，其中包括5家暫時閒置的工廠。

◦較低的玉米價格產生了約1.06億美元的有利影響。

◦我們生產的副產品(主要是酒糟)價格上漲，產生了約2300萬美元的有利影響。

•乙醇部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)減少了8500萬美元，主要是因為天然氣和電力成本降低了4300萬美元，化學品和催化劑成本降低了2100萬美元，維護費用降低了1000萬美元。

流動性和資本資源

概述

在截至2020年9月30日的9個月內，我們的流動資金受到新冠肺炎大流行造成的重大經濟影響的負面影響，詳情請參閲《綜述與展望-概述-業務運營更新。“儘管我們在2020年前9個月從運營活動中產生了8.52億美元的現金，但產生的現金數量受到收益下降和使用2.32億美元現金為營運資本提供資金的負面影響，這是由於2020年3月至4月期間成品油和原油市場價格快速下跌造成的。

我們已經採取了一系列行動來應對當前的經濟環境及其對我們流動性的影響，最引人注目的是在扣除承銷折扣和債務發行成本之前進行的兩次總計40億美元的公開債券發行，這一點在合併財務報表簡明附註6中進行了描述。我們已經採取了其他行動來解決我們的流動性問題，這些行動在“概述和展望-概述-業務運營更新“位於第41頁至第44頁，以及下面影響我們流動性和資本資源的事項的討論中。

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目錄

我們的流動性

截至2020年9月30日，我們的流動性包括以下內容(以百萬美元為單位)：

可從承諾的設施借款的能力：
瓦萊羅旋轉器																								$	3,966
364天期循環信貸安排																								875
加拿大汽車改革者(a)																								109
應收賬款和應收賬款銷售設施																								817
信用證便利																								50
可用總借款能力																								5,817
現金和現金等價物(b)																								3,809
總流動資金																								$	9,626

_____________________

(a)我們加拿大旋轉車的金額是以美元表示的。正如我們在合併財務報表簡明附註6中關於我們的信貸安排的摘要中所述，截至2020年9月30日，我們的加拿大Revolver項下的可用資金(以加元計算)為1.45億加元。

(b)不包括2.38億美元 與我們的VIE相關的現金和現金等價物，這些現金和現金等價物僅供我們的VIE使用。

關於我們的未償還借款、簽發的信用證以及我們信貸安排下的可用性的信息反映在合併財務報表簡明附註6中。

2020年7月，我們將應收賬款銷售工具的到期日延長至2021年7月，並將工具金額從13億美元降至10億美元，如合併財務報表簡明票據附註6所述。截至2020年9月30日和2020年10月27日，我們在這一安排下沒有未償還的借款，截至2020年10月27日，可用借款能力為7.42億美元。

我們相信，運營部門提供的現金，加上我們2020年4月和9月公開發行債券的現金，以及我們信貸安排下的可用借款，足以為我們持續的運營需求和其他承諾提供資金。我們預計，在有需要的情況下，我們可以透過在公共和私人資本市場進行股本或債務融資，或安排額外的信貸安排，以籌集更多現金。然而，不能保證未來是否有任何融資或額外的信貸安排，也不能保證是否能以我們可以接受的條款提供此類融資或額外的信貸安排。

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目錄

現金流

我們現金流的組成部分如下(以百萬美元為單位)：

			截至9個月 九月三十日，
			2020						2019
現金流由(用於)：
經營活動			$	852					$	3,823
投資活動			(1,852)						(2,190)
融資活動：
借款			4,522						2,040
其他融資活動			(2,052)						(4,514)
融資活動			2,470						(2,474)
外匯匯率變動對現金的影響			(6)						(4)
網 增加(減少)現金和現金等價物			$	1,464					$	(845)

截至2020年9月30日的9個月的現金流

2020年前9個月，我們使用運營產生的8.52億美元現金和45億美元的借款對我們的業務進行了19億美元的投資，為21億美元的其他融資活動提供了資金，並將手頭可用現金增加了14億美元。借款情況載於合併財務報表簡明附註附註6。

如前所述，我們的業務在2020年前9個月產生了8.52億美元的現金，這受到2.32億美元營運資金不利變化的負面影響。營運資金的變化主要受到13億美元現金使用的影響6由於新冠肺炎的負面經濟影響影響了我們的應收賬款和應付賬款，導致成品油和原油的市場價格迅速下降。這種現金使用，以及其他現金使用，部分被手頭庫存水平下降推動的16億美元現金來源所抵消。我們預計，截至2020年12月31日，我們幾乎所有的庫存水平都將保持在2019年12月31日的水平以下。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註13。此外，有關我們淨虧損的分析，請參閲“經營業績”。

我們19億美元的投資活動包括19億美元的資本投資總額，定義如下，其中3.29億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，1.96億美元與DGD以外的VIE的資本支出相關。

21億美元的其他融資活動主要包括12億美元的股息，4.61億美元的債務和融資租賃義務的支付，2.08億美元用於向非控股權益支付分配，1.47億美元用於購買國庫普通股。

截至2019年9月30日的9個月的現金流

在2019年的前9個月，我們使用了8.45億美元的手頭現金，38億美元的運營產生的現金和20億美元的借款，對我們的業務和

6 代表截至2020年9月30日的9個月內，“應收賬款，淨額”的淨現金流變動為36億美元，應付帳款為49億美元，如合併財務報表的壓縮附註附註13所述。

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目錄

為45億美元的其他融資活動提供資金。借款情況載於合併財務報表簡明附註附註6。

如前所述，我們的業務在2019年前9個月產生了38億美元的現金，這受到7.28億美元營運資金積極變化的有利影響。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註13。此外，有關我們淨收入的分析，請參閲“經營業績”。

我們22億美元的投資活動主要包括21億美元的資本投資總額，定義如下，其中1.07億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，1.39億美元與DGD以外的VIE的資本支出有關。

45億美元的其他融資活動主要包括18億美元的債務和融資租賃債務的支付，11億美元的股息，9.5億美元收購VLP所有未償還的公開持有的普通股，以及5.55億美元的國庫購買普通股。

資本投資

我們的總資本投資包括：

•資本支出；

•延遲週轉和催化劑成本支出；以及

•對未合併的合資企業的投資。

可歸因於瓦萊羅的資本投資是一項非GAAP財務衡量標準，反映了我們在總資本投資中的淨份額。它被定義為在我們的綜合現金流量表中列報的所有資本支出、遞延週轉和催化劑成本支出以及對未合併的合資企業的投資，不包括DGD可歸因於我們合資夥伴的資本投資部分和其他VIE的所有資本支出。

我們是DGD各佔50%股份的合資夥伴，併合並DGD的財務報表；因此，DGD通過運營活動提供的所有淨現金(或運營現金流)都包括在我們由運營活動提供的合併淨現金中。DGD的合作伙伴使用DGD的運營現金流(不包括其流動資產和流動負債的變化)為其資本投資提供資金，而不是將所有現金分配給自己。由於DGD的運營現金流實際上可歸因於每個合作伙伴，因此DGD的資本投資中只有50%應歸因於我們在總資本投資中的淨份額。我們也不包括我們其他綜合VIE的資本支出，因為我們不經營這些VIE。我們相信，可歸因於瓦萊羅的資本投資是一項重要的衡量標準，因為它更準確地反映了我們的資本投資。

這一非GAAP指標不應被視為其最具可比性的美國GAAP指標的替代指標，也不應單獨考慮或替代根據美國GAAP報告的對我們現金流的分析。此外，這種非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的同名衡量標準相比較，因為我們可能會對其進行不同的定義，這可能會降低其實用性。

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目錄

			截至9個月 九月三十日，
			2020						2019
資本投資總額與資本的對賬 可歸因於瓦萊羅的投資
資本支出(不包括VIE)			$	775					$	1,179
VIE的資本支出：
決定指導文件			311						91
其他VIE			196						139
延遲週轉和催化劑成本支出 (不包括VIE)			529						583
延遲週轉和催化劑成本支出 DGD的			18						16
對未合併的合資企業的投資			39						122
資本投資總額			1,868						2,130
調整：
DGD的資本投資歸因於我們的聯合 風險合作伙伴			(165)						(54)
其他VIE的資本支出			(196)						(139)
可歸因於瓦萊羅的資本投資			$	1,507					$	1,937

由於目前的負面經濟環境，我們推遲了2020年與我們的煉油和乙醇部門相關的某些資本投資。延期不會影響我們履行所有要求的安全、環境和監管資本承諾的意圖。我們現在預計2020年期間瓦萊羅將產生約20億美元的資本投資，並將隨着當前經濟環境的變化繼續評估這些投資。

影響流動性和資本資源的其他事項

股票購買計劃

截至2020年9月30日，我們的股票購買計劃下有14億美元可供購買，該計劃沒有到期日。自2020年3月中旬以來，我們在股票購買計劃下沒有購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務在本計劃下進行購買。

養老金計劃資金來源

我們預計在2020年12月為我們的合格美國養老金計劃提供8600萬美元的可自由支配捐款。

環境問題

我們的運營受到政府當局廣泛的環境法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料、廢物管理、污染預防措施、温室氣體排放以及汽油和餾分的特徵和組成。由於環境法律法規日益複雜和嚴格，新的環境法律法規不斷出臺或出臺，未來環境方面的支出水平可能會增加。此外，我們任何運營設施的任何重大升級都可能需要大量額外支出，以符合環境法律和法規。

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目錄

税務事宜

根據最近通過的立法，如美國的CARE法案，以及現有的立法，我們推遲了大約4.4億美元的所得税和間接税(例如，增值税和汽車燃油税)在2020年第一季度和第二季度到期。大約40%的延期付款是在2020年第三季度支付的，其餘金額將於2021年和2022年到期。在剩餘的到期金額中，約70%將在2021年支付，30%將在2022年支付。

我們國際子公司持有的現金

截至2020年9月30日，我們的現金和現金等價物中有18億美元由我們的國際子公司持有。我們的國際子公司持有的現金可以匯回給我們，而不會因為2017年減税和就業法案中的視為匯回條款而產生任何美國聯邦所得税後果，但可能會徵收某些其他税收，包括但不限於某些國際司法管轄區徵收的預扣税和美國州所得税。因此，將我們某些國際子公司持有的現金匯回我們是有成本的，但我們認為這筆金額對我們的財務狀況或流動性並不重要。

客户集中度

我們的業務集中在煉油行業的客户，以及精煉石油產品批發商和零售商的客户。這些集中的客户可能會對我們的整體信用風險敞口產生正面或負面的影響，因為這些客户可能同樣會受到經濟或其他條件變化的影響，包括有關新冠肺炎的不確定性和全球石油市場的波動。然而，我們相信，我們的應收賬款組合足夠多樣化，足以將潛在的信用風險降至最低。從歷史上看，我們在收回應收賬款方面沒有遇到任何重大問題。

合同義務

截至2020年9月30日，我們的合同義務包括債務、融資租賃義務、經營租賃義務、購買義務和其他長期負債。在正常業務過程中，我們於截至2020年9月30日止九個月內有租賃及債務相關活動，分別載於綜合財務報表簡明附註5及附註6所述。此外，我們的某些採購義務(主要與原油和其他原料供應安排有關)在2020年前九個月下降，原因是原油和原料價格在此期間因當前經濟狀況而下降。在截至2020年9月30日的9個月中，在正常業務過程之外，我們的合同義務沒有實質性變化。

我們的債務和融資協議沒有評級機構觸發，這將自動要求我們提供額外的抵押品。然而，如果評級機構對我們的優先無擔保債務進行某些降級，我們在一些銀行信貸安排和其他安排下的借款成本可能會增加。截至2020年9月30日，我們對優先無擔保債務的所有評級，包括我們擔保的一家全資子公司的債務，都處於或高於投資級水平，如下所示：

評級機構

額定值

穆迪投資者服務公司

Baa2(負面展望)

標準普爾評級服務

BBB(負面展望)

惠譽評級

BBB(負面展望)

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目錄

我們不能保證這些評級將在任何給定的時間段內保持有效，或者這些評級中的一個或多個不會被評級機構完全下調或撤銷。我們注意到，這些信用評級並不是建議買入、賣出或持有我們的證券。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。未來任何低於投資級的降級或撤銷我們的一個或多個信用評級都可能對我們獲得短期和長期融資的能力以及此類融資的成本產生實質性的不利影響。

關鍵會計估計

按照美國公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。我們的關鍵會計估計包括在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中。截至2020年9月30日，包括以下會計政策，因為它涉及的估計被認為是關鍵的，因為涉及的主觀和判斷水平，以及對我們的財務狀況和運營結果的影響。我們相信我們所有的估計都是合理的。由於涉及大量的假設和或有事項，以及各種可能的結果，因此對我們在確定估計時使用的假設的變化對收益的敏感度進行估計是不可行的。

長期資產減值與商譽

只要事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回，就會測試長期資產的可回收性。如果長期資產的賬面價值超過其使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和，則該資產不可收回。如長期資產不可收回，則就長期資產的賬面金額超過其公允價值的金額確認減值損失，公允價值根據折現估計淨現金流量或其他適當方法確定。

如果事件或環境變化表明資產可能減值，商譽每年或更頻繁地進行減值測試。如果資產的賬面價值超過其公允價值，則確認減值損失。

截至2020年9月30日，我們確定我們的長期資產或商譽沒有減值，如合併財務報表簡明附註2所述。

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目錄

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

商品價格風險

我們面臨與我們運營中使用的原油、成品油(主要是汽油和餾分)、可再生柴油、穀物(主要是玉米)、可再生柴油原料和天然氣價格波動有關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用包括期貨和期權在內的大宗商品衍生品工具來管理以下各項的波動性：

•庫存和購買庫存的確定承諾，一般是指我們本年度的庫存水平(基於後進先出確定)與我們上一個年終後進先出庫存水平存在差異的金額；以及

•預計原料和成品油購買、成品油銷售、可再生柴油銷售或天然氣購買，以鎖定我們認為有利的現有市場價格的預測交易價格。

我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守我們董事會批准的既定風險管理政策。

以下敏感性分析包括我們為交易以外的目的而簽訂的所有衍生品工具，我們與這些工具進行的交易存在市場風險(以百萬美元為單位)：

			九月三十日， 2020						十二月三十一號， 2019
公允價值收益(虧損)由以下原因引起：
基礎商品價格上漲10%			$	(1)					$	(39)
基礎商品價格下降10%			1						38

有關截至2020年9月30日與這些衍生品合約相關的名義交易量，請參閲合併財務報表簡明附註15.

合規計劃價格風險

我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂合同，在價格被認為是有利的時候購買這些信用。其中一些合約是衍生工具；然而，我們選擇正常的購買例外，並不按其公允價值記錄這些合約。截至2020年9月30日和2019年12月31日，合約標的價格每上漲或下跌10%將導致衍生品工具公允價值的損益金額並不重大。有關這些合規計劃的討論，請參閲合併財務報表簡明附註15。

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目錄

利率風險

下表提供了有關我們的債務工具(單位為百萬美元)的信息，這些工具的公允價值對利率的變化很敏感。按預期到期日列出本金現金流和相關加權平均利率。有關我們債務的更多信息，請參見合併財務報表簡明附註6。

			2020年9月30日
			預期到期日
			剩餘部分 2020年生效日期(A)						2021						2022						2023 (b)						2024						在那裏- 之後						總計(C)						公平 價值
固定費率			$	—					$	—					$	—					$	850					$	925					$	10,124					$	11,899					$	13,517
平均利率			—		%				—		%				—		%				2.7		%				1.2		%				4.8		%				4.4		%
浮動利率(D)			$	551					$	5					$	6					$	594					$	—					$	—					$	1,156					$	1,156
平均利率			4.0		%				3.0		%				3.0		%				1.5		%				—		%				—		%				2.7		%
			2019年12月31日
			預期到期日
			2020 (a)						2021						2022						2023						2024						在那裏- 之後						總計(C)						公平 價值
固定費率			$	—					$	11					$	—					$	—					$	—					$	8,474					$	8,485					$	10,099
平均利率			—		%				5.0		%				—		%				—		%				—		%				5.2		%				5.2		%
浮動利率(D)			$	453					$	6					$	6					$	19					$	—					$	—					$	484					$	484
平均利率			5.0		%				4.5		%				4.5		%				4.5		%				—		%				—		%				5.0		%

____________________

(a)截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的浮息債務分別包括5.5億美元和3.48億美元，分別與IEnova Revolver項下用於中墨西哥碼頭在墨西哥建設碼頭的借款相關。IEnova Revolver僅適用於中墨西哥碼頭的運營，其債權人對我們沒有追索權。

(b)截至2020年9月30日，我們的浮息債務還包括2020年9月發行的浮息票據本金總額5.75億美元，這些票據將於2023年9月15日到期。

(c)不包括未攤銷折扣和發債成本。

(d)截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的浮息債務中分別有3100萬美元和3600萬美元的利率互換，導致截至這兩個報告日期的有效利率為3.85%。掉期的公允價值在所有提出的期限內都是無關緊要的。

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目錄

外幣風險

下表提供了有關我們的外幣合同(以百萬美元為單位)的信息，這些合同截至以下日期於2020年到期，其公允價值對外幣匯率的變化很敏感。下面介紹的貨幣縮寫如下：美元(USD)、加元(CAD)和英鎊(GBP)。

			接收美元/ 支付CAD						接收美元/ 支付英鎊						接收CAD/ 支付美元						收到英鎊/ 支付美元
2020年9月30日
合同金額			$	176					$	68					$	1,900					$	150
加權平均 合同匯率			0.75336						1.28142						0.74714						1.31056
公允價值			$	1					$	(1)					$	8					$	(2)
2019年12月31日
合同金額			$	406					$	333					$	2,250					$	—
加權平均 合同匯率			0.75911						1.31201						0.76217						—
公允價值			$	(6)					$	(4)					$	27					$	—

有關我們的外幣風險管理活動的討論，請參閲合併財務報表簡明附註15。

項目4.管理控制和程序

(a)信息披露控制和程序的評估。

在我們首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層評估了截至本報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)所定義)的有效性，並得出結論，我們的披露控制和程序截至2020年9月30日是有效的。

(b)財務報告內部控制的變化。

我們對財務報告的內部控制在上個會計季度沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

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目錄

第II部分-其他資料

項目2.法律程序

以下信息描述了我們之前在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告和截至2020年3月31日和2020年6月30日的季度Form 10-Q季度報告中報告的新訴訟或訴訟中的實質性進展。

環境執法事宜

雖然無法預測以下環境訴訟的結果，但如果其中任何一項或多項被裁定對我們不利，我們相信不會對我們的財務狀況、經營結果或流動資金產生實質性影響。我們報告這些訴訟是為了遵守美國證券交易委員會(SEC)的規定，該規定要求我們披露根據聯邦、州或地方監管材料排放到環境或保護環境的條款產生的訴訟的某些信息，前提是我們有理由相信此類訴訟將導致100,000美元或更高的罰款。

德克薩斯州總檢察長(德克薩斯州股份公司)(休斯頓航站樓)。在截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告中，我們報告説，我們收到了德克薩斯州環境質量委員會(TCEQ)的未執行通知(NOE)和哈里斯縣污染控制服務部的未完成的違規通知，這兩份報告都指控我們的休斯頓航站樓在颶風哈維期間發生了Tank 9003的超標排放。2020年1月27日，德克薩斯州股份公司向德克薩斯州特拉維斯縣第419號司法地區法院提起訴訟，起訴我們的休斯頓航站樓，訴訟編號為D-1-GN-20-000516。2020年9月30日，我們與德克薩斯州股份公司解決了這一問題，進行了民事處罰，金額對瓦萊羅來説並不重要。

美國環保局(燃料)。在我們截至2019年12月31日的年度表格10-K的年度報告中，我們報告説，我們收到了來自美國環保局的未處理的違規通知和同意命令草案，涉及2015年移動污染源檢查中的違規行為。2020年10月19日，我們與EPA解決了這一問題，要求獲得禁令救濟和民事處罰，金額對瓦萊羅來説並不重要。

TCEQ(科珀斯克里斯蒂西部煉油廠)。在我們截至2020年6月30日的季度Form 10-Q季度報告中，我們報告説，我們收到了來自TCEQ的NOE，該報告與我們Corpus Christian West煉油廠的Title-V偏差報告調查有關。2020年9月25日，TCEQ撤回了這一NOE，目前不進行正式執行。

TCEQ(三河煉油廠)。2020年8月31日，我們收到了TCEQ與我們三河煉油廠的資源保護和恢復法案(RCRA)檢查有關的NOE，我們認為這可能導致超過10萬美元的罰款。我們正在與TCEQ合作解決這一問題。

項目71A。危險因素

與我們2019年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素相比，沒有任何變化，我們於2020年4月13日提交給SEC的當前Form 8-K報告中包含的風險因素也補充了這些風險因素。然而，在新冠肺炎對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生不利影響的程度上，它也可能具有加劇這些風險因素中描述的許多其他風險的效果。

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目錄

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

(a)未登記的股權證券銷售。不適用。

(b)收益的使用。不適用。

(c)發行人購買股票證券。下表披露了我們或代表我們在2020年第三季度購買我們普通股的情況。

期間						總數 的股份 購得						平均值 支付的價格 每股						總人數 股票備註 作為以下項目的一部分購買 公開宣佈 計劃或計劃(A)						總人數 作為以下方式購買的股份 公開的一部分 已宣佈的計劃或 節目						近似美元 以下股票的價值 可能還會購買 根據計劃或 計劃(B)
2020年7月						2,254						$	56.80					2,254						—						14億美元
2020年8月						637						$	52.64					637						—						14億美元
2020年9月						2,203						$	48.20					2,203						—						14億美元
總計						5,094						$	52.56					5,094						—						14億美元

___________________

(a)本欄報告的股票代表2020年第三季度結算的購買，涉及(I)我們在公開市場交易中購買股票，以履行我們在基於股票的薪酬計劃下的義務，以及(Ii)我們根據基於股票的薪酬計劃的條款，從我們的員工和非員工董事手中購買與行使股票期權、歸屬限制性股票和其他股票薪酬交易相關的股票。

(b)2018年1月23日，我們宣佈董事會授權我們購買最多25億美元的已發行普通股(2018年計劃)，沒有到期日。截至2020年9月30日，我們在2018年全球計劃下還有14億美元可供購買。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據2018年回購計劃購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務根據2018年全球計劃進行購買。

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目錄

項目6.展品

陳列品 不是的。						描述
*31.01						規則13a-14(A)首席執行官的證書(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
*31.02						規則13a-14(A)主要財務官的認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
**32.01						1350條認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條)。
*101.INS						內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
*101.SCH						內聯XBRL分類擴展架構文檔。
*101.CAL						內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
*101.DEF						內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
*101.LAB						內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
*101.PRE						內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
***104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

___________________

*謹此提交。

**隨函提供。

***在此以電子方式提交。

由於根據任何此類協議授權的證券總額不超過我們合併資產總額的10%，因此與我們長期債務有關的某些協議沒有作為證物提交，這是S-K法規第3601項(B)(4)(Iii)(A)段允許的。根據要求，我們將向證券交易委員會提供所有組織協議，定義我們長期債務持有者的權利，而不是在此提交。

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目錄

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。

						瓦萊羅能源公司 (註冊人)
			依據：			/s/Jason W.Fraser
						傑森·W·弗雷澤
						執行副總裁兼
						首席財務官
						(妥為授權的人員及校長
						(財務及會計主任)

日期：2020年10月28日

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