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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
三(馬克一號)
☑它是根據1934年證券交易法第13或15(D)節的規定提交季度報告的。
關於截至的季度期間2020年9月30日.
☐根據1934年證券交易法第13或15(D)節的規定，他們提交了過渡報告。
由_
佣金檔案編號0-4604
辛辛那提金融公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
俄亥俄州 31-0746871
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)		(國際税務局僱主識別號碼)
 
機利摩南道6200號費爾菲爾德俄亥俄州 45014-5141
(主要行政機關地址) (郵政編碼)
註冊人電話號碼，包括區號：(513) 870-2000
不適用
(如自上次報告以來更改，請填寫以前的姓名或地址。)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股CINF納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
☑是☐不是的
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
☑是☐不是的
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
☑ 大型加速濾波器☐加速文件管理器☐非加速文件服務器☐小型報表公司
☐ 新興成長型公司
☐ 如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則12b-2所定義)：
☐是☑不是的
截至2020年10月22日，有160,896,903已發行普通股的股份。


辛辛那提金融公司及其子公司
截至2020年9月30日的季度的Form 10-Q
 
目錄
 
第一部分-財務信息
3
  
項目1.財務報表(未經審計)
3
  
簡明綜合資產負債表
3
  
簡明合併損益表
4
簡明綜合全面收益表
5
  
股東權益簡明合併報表
6
  
簡明現金流量表合併表
7
  
簡明合併財務報表附註(未經審計)
8
  
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
27
  
安全港聲明
27
  
企業財務亮點
29
財務結果
40
流動性與資本資源
57
  
其他事項
61
  
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
61
  
項目4.控制和程序
67
  
第II部分-其他資料
69
  
項目1.法律訴訟
69
  
第1A項危險因素
69
 
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
70
 
項目6.展品
71

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第2頁

第一部分-財務信息
項目一、會計年度財務報表(未經審計)
 
辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(單位：百萬美元，不包括每股收益)九月三十日，12月31日，
20202019
資產  
投資  
固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2020-$11,273; 2019—$11,108)
$12,157 $11,698 
股權證券，按公允價值計算(成本：2020-$3,898; 2019—$3,581)
7,867 7,752 
其他投資資產275 296 
總投資20,299 19,746 
現金和現金等價物914 767 
應收投資收益131 133 
應收金融賬款86 77 
應收保費1,925 1,777 
可追討的再保險533 610 
預付再保險費73 54 
遞延保單收購成本817 774 
淨供公司使用的土地、建築物和設備(累計折舊：
   2020—$283; 2019—$276)
211 207 
其他資產452 381 
獨立賬户929 882 
總資產$26,370 $25,408 
負債  
保險準備金  
損失和損失費用準備金$6,747 $6,147 
壽險保單及投資合約準備金2,900 2,835 
未賺取的保費3,024 2,788 
其他負債981 928 
遞延所得税1,077 1,079 
應付票據123 39 
長期債務和租賃義務844 846 
獨立賬户929 882 
總負債16,625 15,544 
承擔和或有負債(附註12)
股東權益  
普通股，面值-$2每股；(授權：2020年和2019年-500百萬
發行新股；已發行：2020年和2019年-198.3百萬股)
397 397 
實收資本1,318 1,306 
留存收益9,132 9,257 
累計其他綜合收入686 448 
按成本計算的庫存量(2020-37.5百萬股和2019年-35.4百萬股)
(1,788)(1,544)
股東權益總額9,745 9,864 
總負債和股東權益$26,370 $25,408 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
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第3頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明合併損益表
(單位：百萬美元，不包括每股收益)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
營業收入    
賺取的保費$1,522 $1,446 $4,460 $4,163 
扣除費用後的投資收益167 161 498 478 
投資損益，淨額533 86 (132)1,113 
手續費收入2 4 8 11 
其他收入3 3 8 7 
總收入2,227 1,700 4,842 5,772 
福利和費用    
保險損失和合同持有人的利益1,143 932 3,232 2,728 
承保、收購及保險費452 455 1,372 1,296 
利息支出13 14 40 40 
其他運營費用5 5 15 17 
*福利和費用總額1,613 1,406 4,659 4,081 
所得税前收入614 294 183 1,691 
所得税撥備(福利)    
電流55 28 81 84 
遞延75 18 (65)236 
所得税撥備總額130 46 16 320 
淨收入$484 $248 $167 $1,371 
每股普通股    
淨收入-基本收入$3.01 $1.51 $1.03 $8.40 
淨收入-攤薄後的淨收入2.99 1.49 1.03 8.30 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
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第4頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合全面收益表
(單位：百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
淨收入$484 $248 $167 $1,371 
其他綜合收益    
投資未實現收益的變動，扣除税後淨額為#美元23, $21, $62及$114，分別
89 79 232 428 
養卹金精算損失和先前服務費用攤銷，税後淨額#美元0, $0, $0及$0，分別
— — 2 1 
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他費用的變化，扣除税收(利益)淨額為#美元0, $0, $1和$(2)，分別
— (1)4 (9)
其他綜合收益89 78 238 420 
綜合收益$573 $326 $405 $1,791 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

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第5頁

辛辛那提金融公司及其子公司
股東權益簡明合併報表
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
普通股
--期初$397 $397 $397 $397 
**以股份為基礎的獎勵— — — — 
**期末397 397 397 397 
實收資本
--期初1,309 1,286 1,306 1,281 
**以股份為基礎的獎勵— 1 (16)(12)
**基於股份的薪酬8 7 24 23 
*其他1 1 4 3 
**期末1,318 1,295 1,318 1,295 
留存收益
--期初8,745 8,566 9,257 7,625 
貸方會計變更的累積影響
截至2020年1月1日的虧損		— — (2)— 
調整後的年初8,745 8,566 9,255 7,625 
**實現淨收入484 248 167 1,371 
宣佈的股息(97)(92)(290)(274)
**期末9,132 8,722 9,132 8,722 
累計其他綜合收益
--期初597 364 448 22 
**其他綜合收入89 78 238 420 
**期末686 442 686 442 
庫存股
--期初(1,790)(1,482)(1,544)(1,492)
**以股份為基礎的獎勵— 3 12 19 
**收購的股份-股份回購授權— (5)(256)(5)
**收購的股份-基於股份的薪酬計劃— (2)(3)(9)
*其他2 1 3 2 
**期末(1,788)(1,485)(1,788)(1,485)
*股東權益總額$9,745 $9,371 $9,745 $9,371 
(單位為百萬，每股普通股除外)
未償還普通股
--期初160.8 163.3 162.9 162.8 
**以股份為基礎的獎勵— 0.1 0.4 0.6 
**收購的股份-股份回購授權— — (2.5)— 
**期末160.8 163.4 160.8 163.4 
*宣佈每股普通股派息美元$0.60 $0.56 $1.80 $1.68 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
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第6頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明現金流量表合併表
(單位：億美元)截至9月30日的9個月，
20202019
經營活動的現金流  
淨收入$167 $1,371 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
折舊攤銷62 54 
投資損益，淨額137 (1,103)
股份薪酬24 23 
貸記給合同持有人的利息33 31 
遞延所得税費用(65)236 
以下內容中的更改：  
應收投資收益2 7 
應收保費和應收再保險(93)(156)
遞延保單收購成本(46)(69)
其他資產(25)(36)
損失和損失費用準備金600 72 
壽險保單及投資合約準備金94 79 
未賺取的保費236 255 
其他負債(34)39 
應收/應付當期所得税27 77 
經營活動提供的淨現金1,119 880 
投資活動的現金流  
出售固定到期日100 61 
催繳或固定期限的到期日756 988 
出售股權證券471 194 
購買固定期限的債券(1,092)(1,345)
購買股權證券(640)(341)
金融應收賬款投資(33)(25)
應收金融賬款的收款26 20 
建築和設備投資(16)(22)
其他投資資產變動淨額16 (56)
投資活動所用現金淨額(412)(526)
融資活動的現金流  
向股東支付現金股息(280)(265)
收購股份-股份回購授權(256)(5)
應付票據的變動
84 6 
行使股票期權所得收益5 9 
合同持有人繳存的資金64 67 
合同持有人提取的資金(123)(133)
其他(54)(30)
用於融資活動的現金淨額(560)(351)
現金和現金等價物淨變化147 3 
年初現金及現金等價物767 784 
期末現金和現金等價物$914 $787 
現金流量信息的補充披露：  
已付利息$27 $27 
已繳所得税42 3 
非現金活動  
根據融資租賃義務購置的設備$13 $6 
股票期權的無現金行使3 9 
其他資產和其他負債63 65 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第7頁

簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
注1-會計政策
簡明的綜合財務報表包括辛辛那提金融公司及其合併子公司的賬目，每一家都是全資擁有的。這些報表是按照美利堅合眾國(GAAP)公認的會計原則列報的。所有公司間餘額和交易已在合併中沖銷。
 
按照公認會計原則編制財務報表要求我們作出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。我們的實際結果可能與這些估計不同。某些通常包括在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但中期報告不需要的財務信息已被濃縮或省略。
 
我們2020年9月30日的精簡合併財務報表未經審計。我們認為，我們已經進行了所有調整，只包括正常的經常性應計項目，這是公平列報所必需的。這些簡明的合併財務報表應與我們的2019年年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表一起閲讀。中期的經營結果並不一定表明全年的預期結果。

世界衞生組織於2020年1月30日宣佈2019年新型冠狀病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)爆發為國際關注的突發公共衞生事件，並於2020年3月11日宣佈爆發大流行。全球大流行的爆發導致了全球範圍的經濟低迷，以及隨着許多企業恢復運營，圍繞未來政府和私營公司限制的不確定性。這場大流行以及為遏制病毒而採取的史無前例的行動，也繼續造成重大的市場混亂和波動。在2020年前9個月，該公司估計與大流行相關的損失和費用總計為$722000萬。該公司繼續監測大流行的影響，因為它正在展開。該公司無法預測大流行將對其未來的綜合財務狀況、現金流或運營結果產生什麼影響，但影響可能是實質性的。

採用的會計更新
ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的衡量
2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量，以及2018年、2019年和2020年與ASU相關的額外實施。這些ASU修訂了以前關於金融工具減值的指導意見，增加了減值模型，允許實體將預期的信貸損失確認為撥備，而不是在發生時確認減值。新的指導意見旨在降低信用減值模型的複雜性，並導致更及時地確認預期的信貸損失。這些標準要求公司在估計預期信用損失時考慮所有相關信息，包括過去的事件、當前環境以及對資產壽命的合理和可支持的預測。

這些ASU還取消了可供出售的固定到期日證券的非臨時性減值模型，要求通過撥備賬户確認與信貸相關的減值。備抵賬户的變化在變動期內記為信用損失費用或信用損失費用的沖銷。信用損失的計量不受影響，但確認的信用損失僅限於公允價值低於攤銷成本的金額，證券低於攤銷成本的時間長度不能考慮。這些ASU保留了指導意見，要求打算出售的受損證券通過淨收入將其攤銷成本基礎減記為公允價值。

該公司於2020年1月1日採用了這些ASU，並在修改後的追溯基礎上應用它們。由於採用了這項措施，税後累計影響減少了#2留存收益增加了100萬美元，增加了以攤餘成本計量的金融工具的整體估值免税額。這些ASU將適用於預期可供出售的固定到期日證券，而不會對以前確認非臨時性減值的證券的攤銷成本基礎進行調整。該公司已選擇不衡量與其融資應收賬款和固定期限證券相關的應計利息應收賬款的預期信貸損失。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第8頁

掛起的記帳更新
ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進。ASU 2018-12年度旨在提高確認未來政策福利負債變化的及時性，並修改用於貼現未來現金流的利率。ASU將簡化和改進與存款或帳户餘額合同相關的某些基於市場的選擇權或擔保的會計，並簡化遞延收購成本的攤銷，同時改進和擴大所需的披露。2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-09，金融服務-保險(主題944)：生效日期。ASU 2019-09將ASU 2018-12的生效日期推遲了一年，至2021年12月15日之後開始的中期和年度報告期。2020年7月，FASB發佈了一項擬議的ASU，將把ASU 2018-12年的生效日期再推遲一年，使中期和年度報告期從20年12月15日之後開始22. 這些亞利桑那州立大學還沒有被採用。管理層目前正在評估對我們公司綜合財務狀況、現金流和經營結果的影響。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第9頁

注2-投資
下表提供了我們固定期限證券的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額和公允價值：
(單位：百萬美元)攤銷
成本		未實現毛利率公允價值
2020年9月30日利得損失
固定期限證券：    
公司$6,264 $532 $27 $6,769 
州、市和政治分區4,579 366 3 4,942 
商業抵押貸款支持271 13 2 282 
美國政府119 5 — 124 
外國政府27 — — 27 
公辦企業13 — — 13 
總計$11,273 $916 $32 $12,157 
2019年12月31日    
固定期限證券：    
公司$6,074 $332 $5 $6,401 
州、市和政治分區4,477 252 1 4,728 
商業抵押貸款支持290 11 — 301 
美國政府102 2 — 104 
外國政府28 — — 28 
公辦企業137 — 1 136 
總計$11,108 $597 $7 $11,698 
 
截至2020年9月30日，我們固定期限投資組合中的未實現投資淨收益為主要是由於持續的低利率環境增加了我們固定期限投資組合的公允價值。。我們的商業抵押貸款支持證券在2020年9月30日和2019年12月31日的平均評級為Aa1/AA。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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下表提供了按投資類別和證券連續未實現虧損持有期分列的公允價值和未實現虧損總額：
(單位：百萬美元)不到12個月12個月或更長時間總計
2020年9月30日公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
固定期限證券：      
公司$600 $23 $62 $4 $662 $27 
州、市和政治分區121 3 2 — 123 3 
商業抵押貸款支持38 2 — — 38 2 
美國政府— — — — — — 
外國政府16 — — — 16 — 
公辦企業— — — — — — 
總計$775 $28 $64 $4 $839 $32 
2019年12月31日      
固定期限證券：      
公司$199 $2 $118 $3 $317 $5 
州、市和政治分區98 1 10 — 108 1 
商業抵押貸款支持6 — — — 6 — 
美國政府— — 4 — 4 — 
外國政府11 — — — 11 — 
公辦企業26 1 51 — 77 1 
總計$340 $4 $183 $3 $523 $7 

固定期限投資的合同到期日為：
(百萬美元)攤銷
成本		公平
價值		公平的百分比
價值
2020年9月30日
到期日：   
在一年或更短的時間內到期$600 $608 5.0 %
在一年到五年後到期3,293 3,500 28.8 
在五年到十年後到期3,879 4,212 34.6 
十年後到期3,501 3,837 31.6 
總計$11,273 $12,157 100.0 %

當有權催繳或預付債務時，實際到期日可能與合同到期日不同，無論是否有催繳或預付罰款。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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下表提供了投資收益和投資損益(淨額)：
(單位：百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
投資收益：
利息$113 $110 $339 $332 
分紅55 50 161 146 
其他2 5 7 10 
總計170 165 507 488 
減少投資費用3 4 9 10 
總計$167 $161 $498 $478 
投資損益，淨額：    
股權證券：    
出售證券的投資損益，淨額$55 $— $75 $27 
仍持有的證券的未實現損益，淨額475 89 (130)1,084 
小計530 89 (55)1,111 
固定期限：    
已實現毛利4 6 9 9 
已實現總虧損— (1)(3)(3)
減值證券的減記(1)(6)(78)(6)
小計3 (1)(72)— 
其他— (2)(5)2 
總計$533 $86 $(132)$1,113 
 
我們普通股投資組合的公允價值為$。7.58910億美元和7.5182019年9月30日和2019年12月31日分別為10億美元。截至2020年9月30日左右，蘋果公司(納斯達克股票代碼：AAPL)是我們最大的單一股權持有量，公允價值為1美元。5622000萬，這是7.4我們公開交易的普通股投資組合的%，以及2.8佔投資組合總投資的30%。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，有不是的有信用損失準備金的固定期限證券。在截至2020年9月30日的三個月裏，有二市政部門擬出售並減記為公允價值的固定期限證券，在截至2020年9月30日的9個月內，有14來自能源、房地產、消費品、市政和科技電子行業的固定期限證券，擬出售並減記為公允價值。在.期間截至2019年9月30日的三個月和九個月，有二非暫時性減值的固定期限證券。

在2020年9月30日左右，254未實現虧損總額為#美元的固定期限證券32100萬人處於未實現虧損狀態。其中，一*來自t的固定到期日證券零售業的公允價值低於。70攤銷成本的%。2019年12月31日，38未實現虧損總額為#美元的固定期限證券3百萬美元已經處於12個月或更長時間的未實現虧損狀態。其中，不是的*固定期限證券的公允價值低於70攤銷成本的%。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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注3-公允價值計量
根據公允價值計量和披露的會計準則，我們根據所使用的估值技術的可觀察數據和基於市場的數據的優先順序，將我們的金融工具分類為三個公允價值等級。公允價值層次將相同資產或負債的活躍市場中容易獲得的獨立數據的報價給予最高優先級(級別1)，對不可觀察到的市場投入給予最低優先級(級別3)。當各種計量投入落在公允價值層次的不同水平時，使用對公允價值計量有重大影響的最低可觀察投入。我們的估值技術與2019年12月31日使用的技術沒有變化，最終由管理層決定公允價值。有關確定公允價值所使用的特徵和估值技術的信息，請參閲我們的2019年年度報告Form 10-K，第8項，附註3，公允價值計量，第144頁。

資產公允價值披露
下表説明瞭這些資產在2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值經常性計量的公允價值層次。我們沒有任何按公允價值計入的負債。
(百萬美元)在中國報價的最低價格
活躍的金融市場繼續保持活躍
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他的
可觀察到的數據輸入(二級)		意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2020年9月30日
固定期限，可供出售：    
公司$— $6,769 $— $6,769 
州、市和政治分區— 4,942 — 4,942 
商業抵押貸款支持— 282 — 282 
美國政府124 — — 124 
外國政府— 27 — 27 
公辦企業— 13 — 13 
小計124 12,033 — 12,157 
普通股7,589 — — 7,589 
不可贖回優先股— 278 — 278 
單獨賬户應税固定到期日— 909 — 909 
Top Hat Savings計劃共同基金和普通股
權益(包括在其他資產中)		46 — — 46 
總計$7,759 $13,220 $— $20,979 
2019年12月31日
固定期限，可供出售：    
公司$— $6,401 $— $6,401 
州、市和政治分區— 4,728 — 4,728 
商業抵押貸款支持— 301 — 301 
美國政府104 — — 104 
外國政府— 28 — 28 
公辦企業— 136 — 136 
小計104 11,594 — 11,698 
普通股7,518 — — 7,518 
不可贖回優先股— 234 — 234 
單獨賬户應税固定到期日— 855 — 855 
Top Hat Savings計劃共同基金和普通股
權益(包括在其他資產中)		45 — — 45 
總計$7,667 $12,683 $— $20,350 
 
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我們還持有1級現金和現金等價物$914300萬美元和300萬美元7672020年9月30日和2019年12月31日分別為3.8億美元。

非按公允價值列帳的資產和負債的公允價值披露 
以下披露旨在提供有關當前市場狀況對我們的簡明綜合財務報表中未按公允價值報告的金融工具的影響的信息。
 
此表彙總了我們長期債務的賬面價值和本金金額：
(單位：百萬美元) 賬面價值本金金額
利息
率		一年中的第一年
問題		 九月三十日，12月31日，九月三十日，12月31日，
 2020201920202019
6.900 %1998高級債券，2028年到期$27 $27 $28 $28 
6.920 %2005高級債券，2028年到期391 391 391 391 
6.125 %2004高級票據，2034年到期370 370 374 374 
總計 $788 $788 $793 $793 
 
下表顯示了我們應付票據和長期債務的公允價值：
(百萬美元)在中國報價的最低價格
活躍的金融市場繼續保持活躍
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他可觀察到的數據投入(第2級)意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2020年9月30日
應付票據$— $123 $— $123 
6.9002028年到期的優先債券百分比
— 35 — 35 
6.9202028年到期的優先債券百分比
— 518 — 518 
6.125優先票據百分比，2034年到期
— 533 — 533 
總計$— $1,209 $— $1,209 
2019年12月31日
應付票據$— $39 $— $39 
6.9002028年到期的優先債券百分比
— 34 — 34 
6.9202028年到期的優先債券百分比
— 506 — 506 
6.125優先票據百分比，2034年到期
— 512 — 512 
總計$— $1,091 $— $1,091 
 
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下表顯示了包括在其他投資資產中的人壽保險貸款的公允價值，以及包括在人壽保險和投資合同儲備中的遞延年金和結構性結算的公允價值：
(百萬美元)在中國報價的最低價格
活躍的金融市場繼續保持活躍
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他的
可觀察到的數據輸入(二級)		意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2020年9月30日
壽險保單貸款$— $— $50 $50 
遞延年金— — 817 817 
結構化住區— 224 — 224 
總計$— $224 $817 $1,041 
2019年12月31日
壽險保單貸款$— $— $44 $44 
遞延年金— — 770 770 
結構化住區— 212 — 212 
總計$— $212 $770 $982 
 
這些人壽保單貸款的未償還本金及利息總額為33百萬美元和$32分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。
 
記錄的遞延年金準備金為#美元。7602020年9月30日和2019年12月31日為百萬。結構性結算的記錄準備金為#美元。147百萬美元和$1512020年9月30日和2019年12月31日分別為3.8億美元。


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注4-財產傷亡損失和損失費用
此表彙總了我們的合併財產傷亡損失和損失費用準備金的活動：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
毛損和虧損費用準備金，年初
週期		$6,409 $5,954 $6,088 $5,646 
可收回的再保險較少294 269 342 238 
淨虧損和虧損費用準備金，年初
週期		6,115 5,685 5,746 5,408 
與以下項目相關的淨虧損和虧損費用準備金
2月28日收購辛辛那提環球，
2019		— — — 246 
發生的淨虧損和虧損費用涉及：    
當前事故年份1,082 916 3,099 2,720 
以前的事故年份(11)(52)(91)(203)
已發生的總金額1,071 864 3,008 2,517 
已支付虧損淨額和與以下項目相關的虧損費用：    
當前事故年份443 457 998 995 
以前的事故年份336 373 1,349 1,457 
已支付總額779 830 2,347 2,452 
淨虧損和虧損費用準備金，期末6,407 5,719 6,407 5,719 
另加可收回的再保險285 278 285 278 
毛損和虧損費用準備金，期末$6,692 $5,997 $6,692 $5,997 
 
我們使用精算方法、模型和判斷來估計截至財務報表日期的財產傷亡以及支付和結算所有未決保險索賠(包括已發生但未報告的索賠(IBNR)所需的損失和損失費用準備金)。精算估計須由一個跨部門委員會檢討及調整，該委員會包括精算、索償、承保、防止損失及會計管理。該委員會熟悉相關公司和行業業務、索賠和承保趨勢，以及可能影響未來損失和損失費用支付的一般經濟和法律趨勢。我們實際需要支付的索賠金額可能非常不確定。這種不確定性，加上我們的儲備規模，使虧損和虧損費用儲備成為我們最重要的估計。簡明綜合資產負債表中的虧損準備金和虧損費用也包括#美元。55百萬美元，截至2020年9月30日和
$59在2019年9月30日，為某些生命和健康損失和損失費用預留100萬美元。

在截至2020年9月30日的三個月裏，我們經歷了11在之前的事故年份中獲得了400萬美元的有利發展，其中包括$8商業線路的有利發展，不到800萬美元1個人業務方面的不利發展，以及1.8億美元(約合人民幣2.6億元)1在EXCE中有1.8億美元的有利發展SS和多餘線路。 在商業範圍內，我們確認有利的儲備開發為#美元。102000萬美元用於商業傷亡賠償和$6工人賠償線路的費用為70萬美元，原因是這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。這部分被不利的外匯儲備發展抵消了#美元。102000萬美元用於商用汽車生產線。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們經歷了91在之前的幾個事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括$59百萬商業線路的有利發展，$28個人線路方面的良好發展百萬美元和8萬條超額富餘線路的不利發展。在商業範圍內，我們確認有利的外匯儲備開發為#美元。36百萬美元用於商業傷亡賠償和$32工人賠償線路的費用為70萬美元，原因是這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。這部分被不利的外匯儲備發展抵消了#美元。14一百萬美元用於商用汽車生產線。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備發展。19百萬美元的個人汽車和$10百萬為房主的業務線服務。
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在截至2019年9月30日的三個月裏，我們經歷了52在之前的事故年份中獲得了400萬美元的有利發展，其中包括$33商業線路的有利發展，1.8億美元6個人線路方面的有利發展1.8億美元和4超額富餘線路有利發展1.8億元。在商業範圍內，我們確認有利的儲備開發為#美元。201000萬美元用於工人補償額度，$82000萬美元用於商業傷亡賠償和$7商業地產線路的成本為80萬美元，這是由於這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備發展。3個人汽車銷量為1.8億美元。

在截至2019年9月30日的9個月中，我們經歷了203在之前的幾個事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括$153百萬商業線路的有利發展，$17個人線路方面的良好發展百萬美元和11萬條超額富餘線路利好發展。在商業範圍內，我們確認有利的外匯儲備開發為#美元。65商業傷亡賠償百萬美元，$621000萬美元用於工人補償額度，$15百萬美元用於商業地產線和$7商用汽車線的成本為70萬美元，這是由於這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備發展。23個人汽車銷量為1.8億美元。我們確認不利的儲備開發為#美元。15對於房主的業務線，主要是由於已知索賠的損失高於預期。

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注5-壽險保單和投資合同準備金
我們根據預期費用、死亡率、發病率、提款率、索賠提交的時間和投資收益率(包括不確定性撥備)建立傳統人壽保險保單的準備金。一旦建立了這些假設，它們通常會在合同的整個生命週期內保持不變。我們可以利用我們自己的經驗和行業經驗，根據歷史趨勢進行調整，得出我們對預期死亡率、發病率和退出率以及預期費用的假設。我們應該將我們對預期投資收入的假設建立在我們自己的經驗基礎上，根據當前和未來的經濟狀況進行調整。
 
我們為公司的遞延年金、萬能人壽和結構性結算保單建立了等於累計賬户餘額的準備金，其中包括保費存款加上貸記利息減去手續費和提款。我們的一些萬能人壽保險包含不失效保證條款。對於這些政策，我們將根據預期的無過失保障福利和預期的政策評估，在賬户餘額之外建立準備金。

此表彙總了我們的壽險保單和投資合同儲備：
(百萬美元)九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
人壽保險準備金：
平凡/傳統生活$1,287 $1,226 
其他51 50 
小計1,338 1,276 
投資合同儲備：
遞延年金760 760 
宇宙生命646 640 
結構化住區147 151 
其他9 8 
小計1,562 1,559 
壽險保單及投資合約準備金總額$2,900 $2,835 

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注6-延期保單獲取成本
與成功獲得的保險單直接相關的費用-主要是佣金、保費税和承保成本-在保單條款內遞延和攤銷。我們定期更新我們的採購成本假設，以反映實際經驗，並評估成本的可回收性。下表顯示了遞延保單購置成本和資產對賬。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
財產傷亡：
遞延保單收購成本資產，期初$567 $526 $512 $464 
資本化遞延保單收購成本258 256 830 790 
攤銷遞延保單收購成本(274)(257)(791)(729)
遞延保單收購成本資產，期末$551 $525 $551 $525 
生活：
遞延保單收購成本資產，期初$267 $260 $262 $274 
資本化遞延保單收購成本14 15 43 46 
攤銷遞延保單收購成本(12)(13)(36)(38)
影子遞延保單購買成本(3)(4)(3)(24)
遞延保單收購成本資產，期末$266 $258 $266 $258 
整合：
遞延保單收購成本資產，期初$834 $786 $774 $738 
資本化遞延保單收購成本272 271 873 836 
攤銷遞延保單收購成本(286)(270)(827)(767)
影子遞延保單購買成本(3)(4)(3)(24)
遞延保單收購成本資產，期末$817 $783 $817 $783 

由於預期虧損及虧損開支、投保人股息及未攤銷遞延收購開支之和不超過相關未賺取保費及預期投資收入，簡明綜合收益表並無錄得保費虧損。
 
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注7-累計其他綜合收益
累計其他全面收益(AOCI)包括投資未實現損益的變化、養老金義務的變化以及壽險遞延收購成本、壽險保單準備金和其他的變化，具體如下：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，
20202019
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投資：
青瓦臺，期初$772 $162 $610 $488 $102 $386 
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認115 23 92 99 21 78 
投資損益，淨額，在淨收益中確認(3)— (3)1 — 1 
保監處112 23 89 100 21 79 
Aoci，期末$884 $185 $699 $588 $123 $465 
養老金義務：
青瓦臺，期初$(7)$— $(7)$(15)$(2)$(13)
保險公司，不包括在淨收入中確認的攤銷— — — — — — 
在淨收入中確認的攤銷— — — — — — 
保監處— — — — — — 
Aoci，期末$(7)$— $(7)$(15)$(2)$(13)
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他：
青瓦臺，期初$(8)$(2)$(6)$(11)$(2)$(9)
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認— — — (3)— (3)
投資損益，淨額，在淨收益中確認— — — 2 — 2 
保監處— — — (1)— (1)
Aoci，期末$(8)$(2)$(6)$(12)$(2)$(10)
AOCI摘要：
青瓦臺，期初$757 $160 $597 $462 $98 $364 
投資保監處112 23 89 100 21 79 
養老金義務保險單— — — — — — 
人壽遞延收購成本、人壽保單儲備及其他保單— — — (1)— (1)
總保險金額112 23 89 99 21 78 
Aoci，期末$869 $183 $686 $561 $119 $442 
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第20頁

(百萬美元)截至9月30日的9個月，
20202019
税前所得税網税前所得税網
投資：
青瓦臺，期初$590 $123 $467 $46 $9 $37 
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認222 46 176 542 114 428 
投資損益，淨額，在淨收益中確認72 16 56 — — — 
保監處294 62 232 542 114 428 
Aoci，期末$884 $185 $699 $588 $123 $465 
養老金義務：
青瓦臺，期初$(9)$— $(9)$(16)$(2)$(14)
保險公司，不包括在淨收入中確認的攤銷— — — — — — 
在淨收入中確認的攤銷2 — 2 1 — 1 
保監處2 — 2 1 — 1 
Aoci，期末$(7)$— $(7)$(15)$(2)$(13)
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他：
青瓦臺，期初$(13)$(3)$(10)$(1)$— $(1)
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認5 1 4 (9)(2)(7)
投資損益，淨額，在淨收益中確認— — — (2)— (2)
保監處5 1 4 (11)(2)(9)
Aoci，期末$(8)$(2)$(6)$(12)$(2)$(10)
AOCI摘要：
青瓦臺，期初$568 $120 $448 $29 $7 $22 
投資保監處294 62 232 542 114 428 
養老金義務保險單2 — 2 1 — 1 
人壽遞延收購成本、人壽保單儲備及其他保單5 1 4 (11)(2)(9)
總保險金額301 63 238 532 112 420 
Aoci，期末$869 $183 $686 $561 $119 $442 

投資損益淨額和壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他投資損益淨額計入簡明綜合損益表中的投資損益淨額、行項目。養老金債務攤銷記入簡明綜合損益表中的保險損失和合同持有人利益以及承保、收購和保險費用項目。

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注8-再保險
我們的財產傷亡再保險假定業務的主要組成部分包括非自願和自願承擔的風險以及辛辛那提再保險公司的合同。®，我們的再保險承擔了業務。我們轉讓的再保險的主要組成部分包括每險財產條約、財產超額條約、每次事故傷亡條約、傷亡超額條約、財產災難條約和我們承擔的再保險業務的退保。管理層關於適當的風險保留水平的決定受到各種因素的影響，包括我們承保做法的變化、保留風險的能力和再保險市場狀況。

下表彙總了我們的綜合財產意外傷害保險淨書面保費、賺取保費以及發生的損失和損失費用：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
直接書面保費$1,386 $1,361 $4,383 $4,168 
假定的書面保費55 41 267 203 
讓渡的書面保費(48)(50)(180)(162)
淨書面保費$1,393 $1,352 $4,470 $4,209 
直接賺取保費$1,439 $1,386 $4,198 $3,971 
假定賺取保費78 52 207 145 
讓渡賺取的保費(67)(62)(163)(156)
賺取的保費$1,450 $1,376 $4,242 $3,960 
直接發生的損失和損失費用$1,039 $855 $2,915 $2,508 
假定已發生的損失和損失費用54 37 133 87 
讓與發生的虧損和虧損費用(22)(28)(40)(78)
已發生的損失和損失費用$1,071 $864 $3,008 $2,517 

我們人壽保險公司購買再保險是為了保障所承保的部分風險。我們人壽再保險計劃的主要組成部分包括個人死亡保險、總災難和超過某些免賠額的意外死亡保險。

下表概述了我們的綜合人壽保險賺取的保費和合同持有人的福利：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
直接賺取保費$90 $87 $273 $256 
讓渡賺取的保費(18)(17)(55)(53)
賺取的保費$72 $70 $218 $203 
直接合同持有人產生的利益85 87 270 259 
讓與合同持有人產生的利益(13)(19)(46)(48)
合同持有人產生的利益$72 $68 $224 $211 
 
所產生的讓渡福利可能會因所持人壽保險單的類型和保單簽發年份的不同而有所不同。

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注9-所得税
它們之間的不同之處在於21法定聯邦所得税率和我們的有效所得税率如下：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
按法定税率徵税：$129 21.0 %$62 21.0 %$38 21.0 %$355 21.0 %
由以下原因引起的增加(減少)：        
市政債券免税所得(5)(0.8)(5)(1.7)(15)(8.2)(14)(0.8)
收到的股息不包括在內(5)(0.8)(3)(1.0)(13)(7.1)(11)(0.7)
其他11 1.8 (8)(2.7)6 3.0 (10)(0.6)
所得税撥備$130 21.2 %$46 15.6 %$16 8.7 %$320 18.9 %
 
聯邦所得税的撥備是基於為公司及其國內子公司提交綜合所得税申報單。

我們仍然相信，在考慮了法律允許的結轉和結轉期間應納税收入的所有正面和負面證據後，我們美國國內業務的所有遞延税項資產更有可能實現。因此，我們有不是的截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們美國國內業務的估值津貼。正如下面更全面討論的那樣，我們確實對與辛辛那提環球相關的遞延税項資產計入了估值津貼。

在2020年第一季度，美國國税局通知我們，他們將擴大對2017納税年度的審計，以包括截至2018年12月31日的納税年度。

為了應對新型冠狀病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)，正如附註1-會計政策中更充分地討論的那樣，冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法(CARE法案)於2020年3月27日簽署成為法律。我們已經評估了CARE法案，並相信對我們財務報表的任何影響都將是無關緊要的。

未確認的税收優惠
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們有一項未確認的税收優惠總額為美元。34百萬2020年前9個月，這一數字沒有變化。有合理的可能性是，在未來12個月內，當美國國税局完成對截至2018年12月31日的納税年度的審查時，我們之前未確認的税收優惠可能會發生變化。

辛辛那提環球
由於截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營，我們總部位於倫敦的全球專業保險商辛辛那提全球(Cincinnati Global)將其遞延淨資產增加了美元15300萬美元和300萬美元131000萬美元，抵消性增加1美元15百萬美元和$132000萬美元到他們的估值津貼。截至2020年9月30日，辛辛那提全球公司的遞延税淨資產為1美元。54百萬美元和抵消性估價免税額#美元。54百萬

當管理層認為部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現時，遞延税項資產會減去估值津貼。在考慮了所有與辛辛那提全球業務相關的正面和負面證據後，我們仍然認為，自2020年9月30日起計入估值津貼是合適的。

截至2020年9月30日，辛辛那提全球公司的營業虧損結轉為1美元。178在英國有一百萬人。辛辛那提全球公司的這些虧損只能在英國的辛辛那提全球公司內部使用，不能抵消我們在美國國內業務的收入。除辛辛那提全球虧損結轉外，截至2020年9月30日，我們沒有其他運營或資本虧損結轉。

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注10-每股普通股淨收入
基本每股收益是根據已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋每股收益是根據已發行普通股和稀釋性潛在普通股的加權平均數，使用庫存股方法計算的。下表顯示了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算結果：
(單位為百萬，每股數據除外)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
分子：    
淨收入--基本收益和攤薄收益$484 $248 $167 $1,371 
分母：    
基本加權平均已發行普通股160.9 163.3 161.3 163.2 
以股份為基礎的獎勵的效果：    
股票期權0.5 1.4 0.7 1.2 
非既得股0.6 0.9 0.5 0.7 
稀釋加權平均股票162.0 165.6 162.5 165.1 
每股收益：    
基本型$3.01 $1.51 $1.03 $8.40 
稀釋$2.99 $1.49 $1.03 $8.30 
反攤薄股份獎勵的數量1.4 — 1.4 0.4 

我們普通股稀釋的來源是某些基於股權的獎勵。有關基於股票的獎勵的信息，請參閲我們的2019年財務年度報告Form 10-K，第8項，注17，基於股票的助理薪酬計劃，第176頁。上表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的反稀釋股權獎勵數量。這些以股份為基礎的獎勵不包括在普通股每股淨收益(稀釋後)的初步計算中，因為它們的行使將具有反稀釋作用。

注11-員工退休福利
以下彙總了我們的合格和補充養老金計劃的淨定期福利成本的組成部分：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
服務成本$2 $2 $7 $6 
非服務成本(收益)：
利息成本3 4 9 10 
計劃資產的預期收益(5)(5)(16)(15)
精算損失和前期服務費用攤銷— — 2 1 
其他— — — 1 
*非服務福利總額(2)(1)(5)(3)
淨定期收益成本$— $1 $2 $3 

有關我們退休福利的信息，請參閲我們2019年年度報告Form 10-K，第8項，附註13，員工退休福利，第170頁。服務成本和非服務成本(福利)主要按相同比例分配給承保、收購和保險費用項目，其餘部分分配給2020年和2019年簡明綜合收益表上的保險損失和合同持有人福利項目。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第24頁

我們作了總額為$的等額捐款。6在第三季度，我們的401(K)計劃和Top Hat節約計劃都達到了100,000,000美元2020和2019年的ERS以及c供款$18300萬美元和300萬美元15前9個月為1000萬美元2020年和2019年。

我們是阿德不是的圓錐體2020年前9個月對我們合格養老金計劃的貢獻。

注12-承擔和或有負債
在正常經營過程中，公司及其子公司在各種法律訴訟中被點名為被告。這些訴訟大多是涉及公司保險子公司的索賠訴訟，在這些訴訟中，公司要麼為針對被保險人提出的第三方索賠進行辯護，要麼為第三方索賠提供賠償，或者就第一方保險索賠提起訴訟。最近，這些訴訟程序包括根據商業財產保單要求承保與新冠肺炎大流行有關的經濟損失。公司通過建立未付損失和損失費用準備金對此類活動進行核算。我們認為，在考慮了為潛在損失和辯護費用撥備後，與此類索賠訴訟有關的最終責任(如果有)對我們的綜合財務狀況、運營結果和現金流並不重要。未來的法院判決和解釋，以及未來的法律變化(如果有的話)可能會帶來不確定性，可能會因超過公司目前的保險準備金而產生額外的負債，並可能對公司的綜合經營業績或現金流產生實質性影響。
 
該公司及其子公司偶爾還會捲入其他法律和監管程序，其中一些程序聲稱索賠金額很大。這些訴訟包括，除其他外，可能的集體訴訟，以尋求州或國家等級的認證。例如，這類訴訟指控違反了一項據稱的義務，即搜索國家數據庫，以確定人壽保險單下投保人未報告的死亡情況。該公司的保險子公司偶爾也是尋求合同外損害賠償、懲罰性賠償或處罰的個人訴訟的當事人，例如指控對保險公司的不誠信處理的索賠，或者撰寫未經授權的保險或指控前同事或現任同事歧視的索賠。
 
我們每季度都會審查這些懸而未決的問題。在現行會計準則下，當虧損可能已經發生，並且我們可以合理估計其潛在風險時，我們就建立應計項目。公司通過設立法定費用準備金，對該等可能的、可估量的損失進行核算。根據我們的季度回顧，我們認為我們可能和可估計的損失的應計金額是合理的，應計金額對我們的綜合財務狀況或運營結果沒有實質性影響。然而，如果這些事件中的任何一個或多個導致對我們不利的判決或和解的金額遠遠大於應計金額，由此產生的負債可能會對公司的綜合運營結果或現金流產生實質性影響。根據我們最近的審查，我們對任何其他事項的估計都是無關緊要的，這些事項的損失風險不太可能，但非常遙遠。

注13-段信息
我們主要在二工業、財產傷亡保險和人壽保險。我們的首席運營決策者定期審查我們的報告部門，以做出有關分配資源和評估業績的決定。我們的報告部門包括：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

我們報告母公司及其非保險子公司CFC金融投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險公司和辛辛那提環球公司的承保結果。參見我們2019年年度報告Form 10-K，第8項，備註18，細分信息，第179頁，瞭解每個項目的所得税前收入、收入或虧損和可識別資產的描述。五線段。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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下表彙總了細分市場信息：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
收入：    
商業線路保險    
商業傷亡$290 $277 $868 $822 
商業地產252 241 755 709 
商用汽車189 179 563 524 
工傷賠償64 73 207 224 
其他商業廣告70 64 205 188 
商業航線保險費865 834 2,598 2,467 
手續費收入1 1 3 3 
總商務線保險866 835 2,601 2,470 
個人專線保險   
個人汽車154 156 462 466 
房主165 154 487 450 
其他個人48 44 141 130 
個人專線保險費367 354 1,090 1,046 
手續費收入1 1 3 3 
個人專線保險總額368 355 1,093 1,049 
超額險和餘額險82 72 238 202 
手續費收入— 1 1 2 
超額額和盈餘額合計保險82 73 239 204 
人壽保險費72 70 218 203 
手續費收入— 1 1 3 
總人壽保險72 71 219 206 
投資
*扣除費用後的淨投資收入167 161 498 478 
統計投資損益，淨額533 86 (132)1,113 
總投資收益700 247 366 1,591 
其他
保險費136 116 316 245 
其他3 3 8 7 
其他總收入合計139 119 324 252 
總收入$2,227 $1,700 $4,842 $5,772 
所得税前收入(虧損)：    
保險承保業績    
商業線路保險$(20)$56 $(32)$144 
個人專線保險(2)3 (24)4 
超額險和餘額險11 12 19 40 
人壽保險6 5 9 2 
投資674 222 289 1,517 
其他(55)(4)(78)(16)
所得税前總收入$614 $294 $183 $1,691 
可識別資產：九月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
財產傷亡保險$3,796 $3,437 
人壽保險1,619 1,516 
投資20,155 19,583 
其他800 872 
總計$26,370 $25,408 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第26頁

項目二、上市公司管理層對財務狀況和財務狀況的討論分析
*
下面的討論突出了影響辛辛那提金融公司的濃縮綜合經營結果和財務狀況的重要因素。閲讀時應結合我們2019年年報Form 10-K中包含的合併財務報表和相關附註。除非另有説明，否則行業數據由領先的保險業統計、分析和財務實力評級機構A.Best Co.編制。來自A.M.Best的信息是在美國和美國保險公司監管的法定基礎上提供的。當我們在可比的法定基礎上提供我們的結果時，我們會這樣貼上標籤；所有其他公司的數據都是按照美國公認的會計原則(GAAP)提交的。
 
除非另有説明，否則我們在稀釋的基礎上提供每股數據，調整所有股票拆分和股息的這些金額。美元金額四捨五入為1000萬美元；百分比變化的計算基於四捨五入為最接近的600萬美元金額。某些百分比的變化被確定為沒有意義的單位(納米)。
 
安全港聲明
這是我們根據1995年“私人證券訴訟改革法案”所作的“安全港”聲明。我們的業務受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與本報告中的前瞻性陳述所建議的結果大不相同。其中一些風險和不確定因素在我們隨後的Form 10-Q季度報告中的2019年年度報告Form 10-K，項目1A，風險因素，第35頁和項目1A，風險因素中進行了討論。
可能導致或促成這種差異的因素包括但不限於：
•新冠肺炎大流行的影響可能會影響結果，原因如下：
◦證券市場擾亂或波動及相關影響，如經濟活動減少，影響公司的投資組合和賬面價值
◦在我們的保險或再保險業務中，索賠水平異常高，增加了與訴訟相關的費用
◦異常高的保險損失水平，包括立法或法院裁決的風險，將商業財產保險中的業務中斷保險擴大到涵蓋與新冠肺炎大流行有關的純經濟損失索賠
◦由於我們的獨立代理商分銷渠道中斷、消費者自我孤立、旅行限制、業務限制和經濟活動減少，保費收入和現金流減少
◦我們的員工、機構或供應商無法履行必要的業務職能
•由於風險集中、天氣模式變化、環境事件、恐怖主義事件或其他主要原因造成的異常高水平的巨災損失
•更頻繁和/或更嚴重的索賠，或在簽發保單時沒有預見到的索賠的發展
•不充分的估計、假設或對用於關鍵會計估計的第三方數據的依賴
•整體股市價值的下降對公司的股票投資組合和賬面價值產生了負面影響
•長期的低利率環境或其他限制公司創造投資收入增長能力的因素或導致固定期限投資價值下降的利率波動，包括我們持有銀行擁有的人壽保險合同和資產的賬户下降
•導致資本市場或信貸市場不確定性的國內和全球事件，隨後是長期的經濟不穩定或衰退，導致：
◦特定證券或證券組的公允價值大幅或長期下降，以及特定資產的減值
◦由於減少或取消特定證券或證券組的股息支付而導致的投資收入大幅下降
◦為金融保險機構或其他保險實體承保的保證人和董事及高級管理人員保單造成的損失大幅上升
•我們無法將辛辛那提全球公司及其子公司整合到我們正在進行的運營中，或者由於這種整合而中斷了我們正在進行的運營
•經濟衰退或其他經濟狀況導致對保險產品的需求下降或拖欠款項增加
•技術或數據安全違規的困難，包括網絡攻擊，可能會對我們開展業務的能力產生負面影響；可能會中斷我們與代理、投保人和其他人的關係；原因
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第27頁

聲譽損害、緩解費用和數據丟失，並使我們承擔聯邦和州法律規定的責任
•無人駕駛汽車等技術創新可能會降低消費者對保險產品的需求，從而擾亂保險市場
•延遲，內部或來自第三方開發的數據不足，或持續開發和實施承保和定價方法(包括遠程信息處理和其他基於使用的保險方法)或技術項目和增強功能(預計將提高我們的定價準確性、承保利潤和競爭力)導致的性能不足
•競爭加劇，可能導致公司保費大幅減少
•改變消費者購買保險的習慣和整合獨立的保險機構，這可能會改變我們的競爭優勢
•不能按可接受的條款獲得足夠的割讓再保險、購買的再保險承保金額、再保險人的財務實力以及再保險人可能不付款或延遲付款
•如果定價和虧損趨勢會導致管理層得出結論，認為任何業務部門無法實現可持續的盈利能力，則無法推遲任何業務部門的保單採購成本
•我們的子公司無法支付與當前或過去水平一致的股息
•可能削弱或損害公司與其獨立機構的關係並阻礙增加新機構的機會，從而限制公司增長機會的事件或條件，例如：
◦下調公司財務實力和評級
◦擔心與該公司做生意太難了
◦認為公司的服務水平，特別是索賠服務，不再是市場上的顯著特徵
◦不能或不願意靈活地開發和引入我們的競爭對手和消費者期望在全球市場上找到的覆蓋範圍、產品更新和創新
•保險部門、州總檢察長或其他監管機構採取的行動，包括將聯邦監管體系從以州為基礎的體系改為聯邦監管體系，即：
◦對我們施加新的義務，增加我們的費用或改變我們關鍵會計估計所依據的假設
◦將保險業置於更嚴格的監管審查之下，或出臺新的法規、規則和監管規定
◦限制我們退出或減少無利可圖的保險或業務線的書寫的能力
◦增加擔保基金、其他與保險有關的評估或強制性再保險安排的評估；或削弱我們通過未來附加費或其他費率變化收回此類評估的能力
◦由於税法的修改，我們增加了對聯邦所得税的規定
◦增加我們的其他費用
◦限制我們設定公平、充足和合理税率的能力
◦使我們在市場上處於劣勢
◦限制我們執行業務模式的能力，包括我們補償代理的方式
•訴訟或行政訴訟的不良後果
•事件或行動，包括未經授權的故意規避控制，這些事件或行動降低了公司未來根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)對財務報告保持有效內部控制的能力
•某些高管或其他關鍵員工因退休、健康或其他原因而意外離職，這些原因可能會中斷實現重要戰略目標的進展，或削弱與保險代理人和其他人的某些長期關係的有效性
•流行病、自然災害或恐怖主義等事件，這些事件可能會阻礙我們在總部地點集結員工的能力
此外，該公司的保險業務受到不斷變化的社會、全球、經濟和監管環境的影響。公共和監管舉措包括努力對保費費率產生負面影響和限制，限制取消保單的能力，實施承保標準，擴大整體監管。該公司還受到公共和監管舉措的影響，這些舉措可能會影響其普通股的市場價值，例如影響公司財務報告和治理的措施。這些舉措的最終變化和最終影響(如果有的話)尚不確定。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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企業財務亮點
淨收益和綜合收益數據
(百萬美元，每股數據除外)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$1,522 $1,446 5 $4,460 $4,163 7 
投資收益，扣除費用(税前)167 161 4 498 478 4 
投資損益淨額(税前)533 86 520 (132)1,113 尼姆
總收入2,227 1,700 31 4,842 5,772 (16)
淨收入484 248 95 167 1,371 (88)
綜合收益573 326 76 405 1,791 (77)
每股淨收益-稀釋後2.99 1.49 101 1.03 8.30 (88)
宣佈的每股現金股息0.60 0.56 7 1.80 1.68 7 
稀釋加權平均流通股162.0 165.6 (2)162.5 165.1 (2)

與2019年第三季度相比，2020年第三季度總收入增長了31%，這主要是由於淨投資收益和賺取的保費增加。2020年前9個月，與2019年前9個月相比，總收入下降了16%，因為更高的賺取保費被淨投資虧損所抵消。保費和投資收入趨勢將在財務報告業績的相應部分進一步討論。

投資損益在出售投資時確認，根據證券公允價值的某些變化確認，儘管我們繼續持有這些證券或GAAP另有要求。我們在投資出售的時機上有很大的自由裁量權，而且這個時機通常與保險承保過程無關。證券公允價值的變動一般也不受保險承保過程的影響。

與2019年同期相比，2020年第三季度的淨收入增加了2.36億美元，其中税後淨投資收益增加了3.52億美元，税後投資收入增加了600萬美元，部分被税後財產傷亡承保收入減少1.06億美元所抵消。2020年第三季度巨災損失，主要與天氣有關，税後增加1.52億美元，對淨收入和財產傷亡承保收入都產生了不利影響。與2019年第三季度相比，人壽保險部門的税前業績提高了10億美元。

2020年前9個月，與2019年同期相比，淨收入減少12.04億美元，其中税後投資損益減少9.84億美元，税後財產傷亡承保收入減少2.29億美元，部分被税後投資收入1800萬美元的改善所抵消。主要財產傷亡承保收入的下降包括更高的巨災損失帶來的2.73億美元的不利税後影響。人壽保險部門的業績在税前基礎上增加了700萬美元。

在2020年前9個月的大部分時間裏，被世界衞生組織確認為大流行的新型冠狀病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)給我們運營的地方造成了重大的經濟影響，包括許多企業暫時關閉，以及由於原地避難、呆在家裏和其他政府行動導致消費者支出減少。這些訂單和圍繞新冠肺炎的不確定性對金融市場產生了廣泛的影響，並造成了重大的市場混亂和波動。股票市場波動是本季度報告項目2“投資結果”中上面和下面討論的九個月收入和淨收入下降的主要原因。

我們同事、代理人和投保人的健康和安全是公司的首要任務。隨着居家行動的實施，我們迅速而有效地將大多數總部員工過渡到在家工作。我們提供了維持業務運營所需的技術，因為員工繼續撰寫和收取保險費，處理索賠和執行其他運營職能。他們加入了我們已經在家工作的現場同事的行列，為代理人和投保人提供出色的服務。在2020年第三季度末，我們幾乎所有的員工都繼續在家工作。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第29頁

新冠肺炎疫情減緩了我們2020年第三季度和前九個月保費收入的增長，包括新業務的書面保費。按部門劃分的保費增長將在下面的財務業績中討論。對於未來時期，如果保單保費的基礎(如我們承保的企業的銷售額和工資)由於大流行和經濟疲軟而下降，續訂保費或新業務保費金額可能會進一步下降。此外，近期或未來政府下令暫停或延遲支付與我們的保單有關的保費的最終影響是不確定的，可能會進一步對保費增長產生不利影響。我們無法確定未來期間的保費影響。

在2020年第三季度，我們對與大流行相關的損失和費用的估計沒有實質性變化。2020年前9個月，與大流行相關的損失和費用總計7200萬美元。總數包括2200萬美元的商業中斷索賠辯護法律費用，1600萬美元的辛辛那提再保險公司®虧損，辛辛那提全球承保有限公司1000萬美元。TM(辛辛那提全球)損失，800萬美元與無法收回的保費相關的信貸損失，1600萬美元用於個人汽車保單的居家投保人信貸。

辛辛那提再保險公司大約一半的損失是與為大流行相關業務中斷提供肯定保險的公司簽訂的再保險條約估計的份額，其餘大部分是涵蓋專業責任的條約的估計份額。辛辛那提全球公司的大部分損失是其在具有定製保單條款和條件的大風險承保業務中斷造成的潛在損失中所佔的份額。

我們保險業務的損失體驗受到許多因素的影響，正如我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，財產意外傷害保險損失和損失費用準備金，第56頁所討論的那樣。由於影響某些保險損失敞口的各種因素，如車輛行駛里程減少或企業銷售和工資減少，未來的損失可能會減少，在某些情況下，保費通常會相應減少。此外，可能會有增加或以其他方式發生的損失或法律費用，這些損失或法律費用與我們承保的業務的銷售額或工資總額的變化無關。我們無法確定未來期間的損失影響。

按部門劃分的業績將在下面的財務業績中討論。正如我們在2019年年度報告Form 10-K，項目7中，影響我們未來業績的因素(第55頁)中所討論的那樣，我們在2020年的業績可能低於我們的長期目標有幾個原因。
 
董事會致力於通過現金分紅和股份回購授權直接獎勵股東。截至2019年，該公司已連續59年提高年度現金股息率，我們認為只有7家其他上市公司能與這一紀錄相媲美。2020年1月下旬，董事會將定期季度股息提高到每股60美分，為我們的60連續一年增加現金股利。2020年前9個月，公司宣佈的現金股息較2019年同期增長7%。我們的董事會定期評估與股息和股票回購相關的決策中的相關因素。2020年股息的增加反映了我們強勁的收益和業績，並表明管理層和董事會對我們的未償還資本、流動性和財務靈活性的積極前景和信心。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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資產負債表數據和業績衡量
(百萬美元，共享數據除外)九月三十號，十二月三十一號，
20202019
總投資$20,299 $19,746 
總資產26,370 25,408 
短期債務123 39 
長期債務788 788 
股東權益9,745 9,864 
每股賬面價值60.57 60.55 
債務對總資本的比率8.5 %7.7 %
截至2020年9月30日的總資產，與2019年底相比增長了4%，其中包括總投資增長3%，這反映了我們投資組合中許多證券的淨購買量和更高的公允價值。2020年前9個月，股東權益下降了1%，每股賬面價值略有增加。與2019年年底相比，我們的平均債務與總資本比率(資本比率是債務加股東權益的總和)有所增加。

我們的價值創造比率是我們的主要績效指標。2020年前9個月，這一比率為3%，明顯低於2019年同期，主要原因是我們投資組合的整體淨收益較低。2020年前9個月每股賬面價值增加0.02美元，對價值創造比的貢獻不到0.1個百分點，而宣佈的每股1.80美元的股息貢獻了3.0個百分點。下表顯示了按主要組成部分和總額劃分的價值創造比率，以及根據每股金額計算的價值創造比率。
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
價值創造比主要組成部分：    
扣除投資收益前的淨收益0.7 %2.0 %2.8 %6.3 %
固定期限證券變動、已實現收益和未實現收益1.0 0.8 1.8 5.4 
股權證券、投資收益的變化4.5 0.8 (0.5)11.2 
其他0.1 0.0 (1.1)(0.1)
*價值創造比率。6.3 %3.6 %3.0 %22.8 %
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第31頁

(美元為每股)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
價值創造比率：    
期末賬面價值*$60.57 $57.37 $60.57 $57.37 
減去期初賬面價值57.56 55.92 60.55 48.10 
賬面價值變動3.01 1.45 0.02 9.27 
向股東宣佈的股息0.60 0.56 1.80 1.68 
總價值創造$3.61 $2.01 $1.82 $10.95 
賬面價值變動的價值創造比率**5.2 %2.6 %0.0 %19.3 %
宣佈給股東的股息創造價值比率*1.1 1.0 3.0 3.5 
價值創造比6.3 %3.6 %3.0 %22.8 %
**每股賬面價值是通過期末總股東權益除以期末流通股計算出來的
*賬面價值變化除以期初賬面價值
*向股東宣佈的股息除以期初賬面價值

長期價值創造的驅動力
辛辛那提金融公司通過辛辛那提保險公司運營，是美國最大的25家財產意外傷害保險公司之一，根據大約2000家美國股票和相互保險集團2019年的淨書面保費計算。我們通過精選的一組獨立保險機構營銷我們的保險產品，這在我們的2019年年度報告Form 10-K，第1項，我們的業務和戰略，第5頁中進行了討論。2020年9月30日，我們通過分佈在45個州的機構積極營銷。我們保持長遠的眼光，指導我們應對眼前的挑戰或機遇，同時專注於使我們的公司在所有市場週期中獲得成功的最好定位的重大決策。

為了衡量我們在創造股東價值方面的長期進展，我們的價值創造比率是我們的主要財務業績目標。正如我們在2019年年度報告Form 10-K，項目7，執行摘要，第51頁中所討論的那樣，管理層認為這一措施是我們在創造股東價值方面取得長期進展的有意義的指標，並有三個主要業績驅動因素：

•保費增長-我們相信，我們的代理關係和舉措不會導致任何五年期間超過行業平均水平的財產傷亡書面保費增長率。在2020年前九個月，我們的綜合財產傷亡淨保費同比增長6%，與2020年前六個月A.M.Best報告的行業3%的增長率形成了有利的對比。在2015至2019年的五年期間，我們的增長率超過了行業。房地產業的增長率不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•綜合比率-我們相信我們的承保理念和舉措可以在任何五年期間產生GAAP綜合比率，始終在95%至100%的範圍內。2020年前9個月，我們的公認會計準則合計比率為101.8%，其中包括當前事故年巨災損失15.1%，部分被前幾個事故年的有利損失準備金髮展210萬個百分點所抵消。2020年前9個月，我們的法定合併比率為99.5%，與截至2020年前6個月上午公佈的行業97.6%的最佳比率相比，情況不佳，反映出我們的巨災損失率比今年前6個月的行業高出約6個百分點。該行業的比率再次不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•投資貢獻-我們相信我們的投資理念和舉措可以推動投資收入的增長，並在五年內帶來超過標準普爾500指數五年回報的股票投資組合的總回報。2020年前9個月，税前投資收益為4.98億美元，較2019年同期增長4%。我們相信，我們的投資組合在收入穩定和增長與資本增值潛力之間提供了適當的平衡。

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我們的策略要點和配套措施
管理層一直在努力確定一種可以導致長期成功的戰略，並得到董事會成員的同意。我們的戰略旨在使我們在適當管理風險的同時，在我們所瞄準的市場上成功競爭。有關我們久經考驗的長期戰略的進一步描述，請參閲我們的2019年年度報告Form 10-K，Item 1，Our Business and Our Strategy，第5頁。我們相信，成功實施支持我們戰略的計劃將幫助我們更好地服務於我們的代理客户，降低我們財務業績的波動性，同時我們還會在長期內增長收益和賬面價值，成功地駕馭充滿挑戰的經濟、市場或行業定價週期。

•管理保險盈利能力-實施這些計劃旨在增強承保專業知識，從而提高我們管理業務的能力，同時提高效率。更高的利潤率可以來自更多的信息，以及對錶現不佳的產品線採取更集中的行動，再加上我們正在通過使用技術和分析來擴大定價能力。除了提高公司效率外，改進內部流程還支持代表我們的獨立機構通過允許它們更快地為客户服務並更有效地管理機構費用來實現盈利增長的能力。
我們繼續增強我們的財產傷亡保險專業知識，並有效和高效地承保個人保單和處理交易。正在進行的支持這項工作的計劃包括通過體驗和使用預測分析和其他數據來擴展我們的定價和細分能力。我們的細分努力強調識別和保留我們認為定價相對較高的保單，同時對我們認為定價相對較弱的保單尋求更積極的續訂條款和條件。2020年，我們將繼續提高商用汽車和房主業務的承保水平和費率充足率。我們在2020年前9個月續簽的商用汽車保單的平均價格漲幅估計在較高的個位數範圍內，我們的房主保單在此期間續簽的房主保單的平均價格漲幅估計在中位數-個位數範圍內。
•推動保費增長-實施這些計劃的目的是通過我們的獨立機構進一步滲透到我們服務的每個市場。針對特定市場機會的策略，以及服務改進，可以幫助我們的代理成長並增加我們在其業務中的份額。保費增長計劃還包括擴大我們承擔的再保險業務辛辛那提再保險公司，以及成功整合我們設在倫敦的勞合社辛迪加318全球專業保險商辛辛那提全球公司。多樣化的增長也可能降低與天氣相關的災難造成的損失的可變性。
我們繼續任命新的機構來開發更多的分發點。2020年，我們計劃任命大約125名獨立機構，這些機構提供我們大部分或所有的財產傷亡保險產品。在2020年前9個月，我們任命了105個符合這一標準的新機構。
我們還計劃任命更多的機構，專注於高淨值個人線客户。2020年，我們的目標是任命大約35家機構，這些機構只為我們營銷個人線路產品。在2020年前9個月左右，我們任命了41個符合這一標準的新機構。
截至2020年9月30日，共有1,832家保險代理關係在2550個報告地點營銷我們的財產意外保險產品。總數不包括勞合社的經紀人或為辛辛那提全球公司採購業務的承保人。
我們還通過有紀律地擴大辛辛那提再保險公司和收購辛辛那提全球公司，繼續增加保費。在2020年前9個月，辛辛那提再保險為綜合財產意外保險淨保費貢獻了5000萬美元的增長，而辛辛那提全球貢獻了2600萬美元。我們還相信，隨着時間的推移，辛辛那提全球公司將提供機會，支持我們的獨立機構在新的地理位置和業務線上產生的業務。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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財務實力
我們長期戰略的一個重要組成部分是財務實力，這在我們2019年年度報告Form 10-K第1項，我們的業務和戰略，財務實力，第8頁中描述了這一點。我們財務實力的一個方面是謹慎使用放棄的再保險，以幫助管理由於巨災損失經驗而導致的財務業績變異性。我們如何使用轉讓的再保險的説明包括在我們的2019年年度報告Form 10-K，項目7，流動性和資本資源，2020再保險轉讓計劃，第109頁。我們財務實力的另一個方面是我們的投資組合，正如本季度報告第3項“關於市場風險的定量和定性披露”中所討論的那樣，我們的投資組合保持了良好的多元化。我們強大的母公司流動性和財務實力增加了我們在所有時期保持現金股息的靈活性，並繼續投資和擴大我們的保險業務。

於2020年9月30日止，我們持有3.575美元現金及母公司層面的投資資產，其中32.8億美元或91.7%直接投資於普通股，1.35億美元或3.8%為現金或現金或現金等價物。截至2020年9月30日，我們的債務與總資本之比為8.5%。財務實力的另一個重要指標是我們的財產傷亡淨保費與法定盈餘的比率，在截至2020年9月30日的12個月裏，這一比率為1.0：1，與2019年年底持平。

獨立評級公司給予我們的財務實力評級也很重要。除了對母公司的優先債務進行評級外，四家公司還根據保險公司的定量和定性分析，對我們的一家或多家保險子公司進行保險公司財務實力評級。這些評級主要評估保險公司履行對投保人的財務義務的能力，並不一定涉及對投資者可能重要的所有事項。評級機構不斷審查評級，並隨時可能改變或撤回評級機構。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估；有關我們評級的最新報告，請參閲每個評級機構的網站。

截至2020年10月23日，我們的保險子公司繼續獲得較高評級。
保險公司財務實力評級
額定值
代理處		標準市場財產意外傷害保險子公司人壽保險
一家子公司		超額和盈餘額度保險子公司展望
  額定值
層		 額定值
層		 額定值
層		 
上午7點，百思買(Best Co.)
 Ambest.com
A+蘇必利爾16箇中的2個A+蘇必利爾16箇中的2個A+蘇必利爾16箇中的2個穩定
惠譽評級
 Fitchratings.com
A+強壯21項中的第5項A+強壯21項中的第5項---穩定
穆迪投資者服務公司
 Moodys.com
A1好的21項中的第5項------穩定
標普全球評級
 Spratings.com
A+強壯21項中的第5項A+強壯21項中的第5項---穩定
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綜合財產傷亡保險亮點
綜合財產意外傷害保險結果包括我們的標準市場保險部門(商業保險和個人保險)、我們的超額和盈餘保險部門、辛辛那提再保險公司和我們總部設在倫敦的全球專業保險商辛辛那提全球公司的保費和費用。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$1,450$1,3765 $4,242$3,9607 
手續費收入23(33)78(13)
總收入1,4521,3795 4,2493,9687 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前的當前事故年807829(3)2,4562,4172 
當前事故年巨災損失27587216 643303112 
在巨災損失前的前幾年發生的事故(3)(39)92 (72)(178)60 
以往事故年份巨災損失(8)(13)38 (19)(25)24 
虧損和虧損費用1,07186424 3,0082,51720 
承保費用4324320 1,3091,2297 
承保利潤(虧損)$(51)$83尼姆$(68)$222尼姆
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
**在巨災損失之前的一年內發生了目前的事故55.7 %60.3 %(4.6)57.9 %61.0 %(3.1)
*減少當前事故年的巨災損失18.9 6.2 12.7 15.1 7.7 7.4 
**在巨災損失前幾年發生事故前幾年(0.2)(2.8)2.6 (1.7)(4.5)2.8 
**前幾年事故年的巨災損失(0.6)(0.9)0.3 (0.4)(0.6)0.2 
虧損和虧損費用73.8 62.8 11.0 70.9 63.6 7.3 
承保費用29.8 31.4 (1.6)30.9 31.0 (0.1)
合併比率103.6 %94.2 %9.4 101.8 %94.6 %7.2 
合併比率103.6 %94.2 %9.4 101.8 %94.6 %7.2 
巨災損失和先前的貢獻
多年儲備開發		18.1 2.5 15.6 13.0 2.6 10.4 
巨災損失前綜合比率和
往年儲量開發		85.5 %91.7 %(6.2)88.8 %92.0 %(3.2)
 
新冠肺炎疫情和相關的經濟影響減緩了我們2020年第三季度和前九個月的保費增長速度。綜合財產傷亡淨保費在2020年第一季度和2019年全年均增長10%之後，2020年第三季度和第二季度分別增長了3%和6%。2020年前9個月，淨承保保費增長6%，而2019年同期為9%。除了影響到一些業務線的保險敞口水平下降外，2020年第二季度和第三季度的新業務承保保費與去年同期相比都有所下降，這是導致淨承保保費增長放緩的原因之一。

與2019年第三季度相比，2020年第三季度的新業務書面保費下降了2%。雖然我們收到的代理人提交的保單保費報價數量普遍高於去年同期，但我們的保險人在2020年第三季度拒絕就這些提交的保單報價的比率更高，特別是對於我們的商業線路和超額和盈餘線路保險部門。對於2020年第三季度續簽的保單，較高的平均定價抵消了一些減緩保費增長的因素。無論未來的保單提交數量和定價變化如何，如果保單保費的敞口基礎(如我們承保的業務的銷售額和工資總額)因經濟疲軟而下降，新業務和續訂保費金額可能會下降。我們無法確定大流行對未來時期的其他影響。

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我們保險業務的虧損經驗受到許多因素的影響，這一點在財產意外保險業務部門的財務業績中進行了更詳細的討論。與2019年第三季度相比，2020年第三季度合併財產傷亡前支付的巨災影響前損失下降了18%。各主要業務線的降幅從12%到24%不等，其中商業線路保險部門下降了16%，個人線路保險部門下降了21%。作為賺取保費的比率，巨災影響前的已支付虧損比去年同期下降了9.5個百分點，但大部分被增加了7.2個百分點的損失準備金的變化所抵消。與一年前相比，2020年前9個月，支付損失的巨災影響前比率下降了8.7個百分點，損失準備金變化的比率上升了7.4個百分點。對於未來時期，減少對某些保險損失的敞口的因素，如車輛行駛里程減少或企業銷售額和工資減少，可能會導致未來損失的減少，這些損失通常與保費下降相對應。然而，我們承保的業務的里程數、銷售額或工資總額的變化可能會獨立於損失或法律費用發生。我們無法確定未來期間的保費或損失影響。

我們的綜合財產傷亡保險業務在2020年第三季度產生了5100萬美元的承保虧損，在2020年前9個月產生了6800萬美元的承保虧損。與2019年同期相比，分別減少了1.34億美元和2.9億美元，其中包括災難造成的損失不利增加了1.93億美元和3.46億美元，這些損失主要是由惡劣天氣造成的。我們相信，未來的財產傷亡承保業績將繼續受益於價格上漲以及我們正在進行的改善與索賠和損失控制實踐相關的定價精確度和損失體驗的舉措。
對於所有財產傷亡業務線，截至2020年9月30日的淨虧損和虧損費用準備金比2019年底增加6.61億美元，增幅為12%，其中包括IBNR部分增加4.57億美元。

我們主要通過組合比率及其構成比來衡量和分析財產傷亡保險的結果。基於GAAP的綜合比率是發生虧損的百分比加上每個賺取的保費美元的所有費用-比率越低，業績越好。當綜合比率低於100%時，就會產生承保利潤。綜合比率高於100%表明保險公司的虧損和費用超過了保費。

與2019年同期相比，我們2020年第三季度的綜合財產傷亡合計比率增加了9.4個百分點，其中巨災損失和損失費用增加了13.0個百分點。2020年前9個月，與2019年9個月期間相比，我們的合併比率提高了7.2個百分點，其中巨災損失和損失費用增加了7.6個百分點。
綜合比率可能會受到自然災害損失和其他大額損失的重大影響，如下文詳細討論的那樣。合併比率還可能受到為以前期間發生的索賠建立的損失和損失費用準備金的更新估計的影響，這些準備金被稱為以前的事故年。2020年前9個月，包括巨災損失準備金在內的前事故年準備金的淨有利發展，使合併比率提高了2.1個百分點，而2019年同期為5.1個百分點。淨有利的發展在財產意外保險業務部門的財務業績中進行了更詳細的討論。
 
2020年前9個月，當前事故年損失與巨災損失前損失費用的比率有所改善。與截至2019年9月30日測量的2019年61.0%的事故年比率相比，這一57.9%的比率下降了3.1個百分點，其中包括下文討論的每次索賠100萬美元或更多的大損失比率下降0.1個百分點。
 
與去年同期相比，2020年第三季度和前9個月的承保費用比率有所下降。減少的主要原因是，除了持續的費用管理努力和賺取的較高保費外，代理機構的利潤分享佣金和員工的商務旅行支出水平較低。這一下降被2020年第二季度個人汽車保單的居家投保人信貸以及因無法收回保費而導致的更高信貸損失部分抵消。
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綜合財產意外傷害保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
機構續簽書面保費$1,153 $1,119 3 $3,595 $3,435 5 
代理新業務書面保費189 192 (2)614 585 5 
其他書面保費51 40 28 261 188 39 
淨書面保費1,393 1,351 3 4,470 4,208 6 
未賺取的保費變動57 25 (128)(228)(248)8 
賺取的保費$1,450 $1,376 5 $4,242 $3,960 7 
 
上表彙總的淨書面保費和已賺取保費的趨勢包括價格上漲的影響。嚴重影響續訂書面保費增加或減少的價格變化趨勢，以及2020年的其他保費增長驅動因素，將在下面的財務報告中逐個細分進行更詳細的討論。
 
與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的綜合財產傷亡淨保費分別增長了4200萬美元和2.62億美元。我們前幾年的保費增長計劃為本年度的增長提供了持續的有利影響，特別是在較新的代理關係隨着時間的推移逐漸成熟的情況下。

2020年第三季度，綜合財產傷亡機構新業務保費減少了300萬美元，但與2019年同期相比，今年前9個月增加了2900萬美元。前九個月的增長主要來自我們的商業線路保險部門。與2019年同期相比，2019年和2020年期間的新機構任命為2020年前9個月的標準線新業務帶來了4500萬美元的增長。隨着我們任命選擇將賬户轉移給我們的新機構，我們將把這些賬户報告為新業務。雖然這項業務對我們來説是新的，但在許多情況下，它對代理商來説並不新鮮。我們相信，這些經驗豐富的客户往往比我們的代理從競爭對手代理商那裏獲得後可能不太熟悉的業務定價更準確。

與2019年同期相比，辛辛那提再保險的淨保費(包括在其他書面保費中)在截至2020年9月30日的三個月和九個月分別增加了1900萬美元和5000萬美元，分別達到5400萬美元和2.42億美元。辛辛那提再保險公司通過再保險條約承擔風險，在某些情況下，通過被稱為分流的交易，將部分風險和相關保費割讓給一家或多家獨立的再保險公司。
 
辛辛那提全球(Cincinnati Global)在我們於2019年2月28日收購辛辛那提全球(Cincinnati Global)後，其他書面保費也有所增加。與2019年第三季度和七個月期間相比，2020年第三季度的淨承保保費減少了不到100萬美元，截至2020年9月30日的9個月增加了2600萬美元，分別為3800萬美元和1.29億美元。
 
其他書面保費還包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。與2019年第三季度相比，讓出保費的大幅增加使2020年第三季度的淨承保保費減少了300萬美元。與2019年同期相比，轉讓保費的減少使2020年前9個月的淨承保保費增加了100萬美元。這兩個2020年的時期都包括了我們的財產巨災再保險條約的300萬美元的恢復保費。

巨災損失和損失費用通常對財產傷亡結果有實質性影響，並且在不同時期可能有很大差異。2020年第三季度和前9個月，巨災損失對合並比率的貢獻率分別為18.3和14.7%，而2019年同期分別為5.3和7.1個百分點。

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自2020年6月1日起，我們對我們的聯合財產巨災發生超額損失條約進行了重組和續簽，期限為一年，將即將到期的條約提前一個月折算。該條約為各種情況的組合提供了保險，每項損失超過1.5億美元的總限額為5000萬美元，並適用於直接和辛辛那提再保險公司撰寫的業務。辛辛那提全球巨災損失不適用於該條約。從該條約獲得的一年續期保費估計約為1100萬美元。辛辛那提再購買具有各種觸發因素和獨特功能的額外再保險。截至2020年6月1日，辛辛那提再保險公司單獨的財產災難超出了損失覆蓋範圍，總可用總限額為3000萬美元。

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下表顯示了綜合財產意外傷害保險巨災損失和發生的損失費用(扣除再保險)，以及損失發展對前期巨災事件的影響。我們將單獨列出我們發生的損失達到或超過1000萬美元的已申報的巨災事件。

合併財產意外傷害保險巨災損失及產生的損失費用
(百萬美元，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  通訊。珀斯。E&S 通訊。珀斯。E&S 
日期區域線條線條線條其他總計線條線條線條其他總計
2020     
1月10日至12日中西部、東北、南部$— $— $— $— $— $6 $5 $— $— $11 
2月5日至8日東北、南方— — — — — 10 5 — — 15 
3月2日至4日中西部、南部(3)— — — (3)61 8 — 5 74 
3月27日至30日中西部、東北、南部— 1 — — 1 23 14 — — 37 
4月7日至9日中西部、東北、南部2 4 — — 6 29 29 — — 58 
4月10日至14日中西部、東北、南部— — — — — 23 27 — — 50 
5月4日至5日中西部、南部1 — — — 1 23 5 — — 28 
5月26日至6月8日中西部、東北、南部、西部(1)— — — (1)18 — 1 8 27 
7月10日至12日中西部、南部14 14 — — 28 14 14 — — 28 
7月30日-8月5日國際、南方、東北6 21 — — 27 6 21 — — 27 
8月8日至11日中西部84 19 — — 103 84 19 — — 103 
8月26日至28日南方(勞拉)2 2 — 42 46 2 2 — 42 46 
9月7日至16日西12 3 — — 15 12 3 — — 15 
9月14日至18日南方(薩利)6 8 — 14 28 6 8 — 14 28 
所有其他2020年的災難5 14 1 4 24 26 61 3 6 96 
2019年的發展和之前的災難1 (3)— (6)(8)(8)(8)— (3)(19)
發生的歷年總數$129 $83 $1 $54 $267 $335 $213 $4 $72 $624 
2019     
1月29日至2月29日1個中西部、東北部$(1)$— $— $— $(1)$10 $10 $— $1 $21 
2月23日至26日中西部、東北、南部(1)— — — (1)10 10 — — 20 
3月12日至17日中西部、東北、西部、南部— (2)— 2 — 5 4 — 4 13 
5月16日至17日中西部3 — — — 3 9 6 — — 15 
5月26日至28日中西部、東北、西部、南部(2)1 — — (1)76 25 — — 101 
8月4日至5日中西部5 7 — — 12 5 7 — — 12 
8月10日至11日西24 1 — — 25 24 1 — — 25 
8月28日至9月6個國際(南部)(多裏安)3 1 — 13 17 3 1 — 13 17 
所有其他2019年災難8 17 1 7 33 34 37 1 7 79 
2018年的發展和之前的災難(4)(2)— (7)(13)(18)3 — (10)(25)
發生的歷年總數$35 $23 $1 $15 $74 $158 $104 $1 $15 $278 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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下表包括扣除再保險後每個索賠淨額為100萬美元或更多的損失數據。
 
按金額劃分的綜合財產意外傷害保險損失
(百萬美元，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
當前事故年損失超過500萬美元$21 $(1)尼姆$40 $13 208 
本事故年損失100萬-500萬美元46 76 (39)149 166 (10)
大虧損往年事故年儲備庫開發(3)33 尼姆30 54 (44)
發生的重大損失總額64 108 (41)219 233 (6)
已發生但未報告的損失38 (24)尼姆251 9 尼姆
不包括巨災損失的其他損失550 566 (3)1,455 1,606 (9)
巨災損失261 70 273 611 268 128 
已招致的總損失$913 $720 27 $2,536 $2,116 20 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元1.5 %(0.1)%1.6 0.9 %0.3 %0.6 
本事故年損失100萬-500萬美元3.2 5.5 (2.3)3.5 4.2 (0.7)
大虧損往年事故年儲備庫開發(0.3)2.4 (2.7)0.8 1.4 (0.6)
總大損耗率4.4 7.8 (3.4)5.2 5.9 (0.7)
已發生但未報告的損失2.6 (1.8)4.4 5.9 0.2 5.7 
不包括巨災損失的其他損失38.0 41.2 (3.2)34.3 40.5 (6.2)
巨災損失18.0 5.1 12.9 14.4 6.8 7.6 
總損失率63.0 %52.3 %10.7 59.8 %53.4 %6.4 
 
我們相信，我們的較大保單組合的總虧損經驗的內在變異性大於我們較小保單組合的內在變異性，除了損失成本的一般通脹趨勢外，我們還在繼續監測這種變異性。我們的分析繼續表明，沒有意外的鉅額損失集中，情況下準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2020年第三季度扣除再保險後的財產傷亡總損失為6400萬美元，低於2019年全年8000萬美元的季度平均水平，也低於2019年第三季度的1.08億美元。與去年同期相比，這些鉅額虧損的比率下降了3.4個百分點。與2019年相比，2020年第三季度發生的總大額虧損有利於推動2020年9個月總大虧率的下降，因為它抵消了2020年上半年比2019年上半年高出0.8個百分點的比率。我們相信，三個月和九個月期間的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。按規模劃分的損失在按財產意外傷害保險部門劃分的經營業績中有更詳細的討論。
財務業績
合併結果反映了我們五個部門中的每一個部門以及母公司辛辛那提再保險公司、辛辛那提全球公司和其他被報告為“其他”活動的經營結果。這五個網段是：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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商業線路保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$865 $834 4 $2,598 $2,467 5 
手續費收入1 1 0 3 3 0 
總收入866 835 4 2,601 2,470 5 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前的當前事故年500 504 (1)1,540 1,518 1 
當前事故年巨災損失128 39 228 343 176 95 
在巨災損失前的前幾年發生的事故(9)(29)69 (51)(135)62 
以往事故年份巨災損失1 (4)尼姆(8)(18)56 
虧損和虧損費用620 510 22 1,824 1,541 18 
承保費用266 269 (1)809 785 3 
承保利潤(虧損)$(20)$56 尼姆$(32)$144 尼姆
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前的當前事故年57.8 %60.5 %(2.7)59.2 %61.5 %(2.3)
當前事故年巨災損失14.7 4.6 10.1 13.2 7.1 6.1 
在巨災損失前的前幾年發生的事故(1.0)(3.4)2.4 (1.9)(5.4)3.5 
以往事故年份巨災損失0.1 (0.5)0.6 (0.3)(0.7)0.4 
虧損和虧損費用71.6 61.2 10.4 70.2 62.5 7.7 
承保費用30.8 32.2 (1.4)31.1 31.8 (0.7)
合併比率102.4 %93.4 %9.0 101.3 %94.3 %7.0 
合併比率102.4 %93.4 %9.0 101.3 %94.3 %7.0 
巨災損失的貢獻和
往年儲量開發		13.8 0.7 13.1 11.0 1.0 10.0 
巨災損失前綜合比率和
往年儲量開發		88.6 %92.7 %(4.1)90.3 %93.3 %(3.0)
 
概述
雖然賺取的保費在第三季度上升了4%，在2020年前9個月上升了5%，但新冠肺炎疫情和相關的經濟影響減緩了我們商業保險業務淨承保保費的增長速度。與去年同期相比，2020年第三季度淨承保保費減少了200萬美元，但在9個月的基礎上增長了4%。與今年第一季度相比，2020年第三季度各主要業務線的增長率都有所下降，其中商業地產下降了3個百分點，而商業傷亡、商用汽車和工人賠償分別下降了11個百分點或更多。如果保單保費的基礎(如我們承保的業務的銷售額和工資總額)因經濟疲軟而下降，新業務和續訂保費的增長可能會繼續放緩。我們無法確定大流行對未來幾個時期的其他影響。

我們保險業務的虧損經歷受到許多因素的影響，更高的巨災損失是2020年第三季度和前9個月虧損增加的主要驅動因素。在2020年第三季度，我們商業線路保險部門在巨災前的損失體驗繼續改善。改善的主要驅動因素是2020年事故年損失與巨災損失前損失費用的比率。在截至9月30日的9個月基礎上，2020年事故年改善了2.3個百分點。這一改善是由我們的商業傷亡和商業汽車業務線推動的，商業財產增加了0.6個百分點，工人補償增加了2.2個百分點。對商業地產不利的變化包括今年上半年發生的2100萬美元法律費用中的2.8點，用於為與大流行相關的業務中斷索賠辯護。對工人補償不利的變化反映了平均百分比的價格變化，這些變化已經連續幾個季度在中位數到個位數的範圍內下降。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第41頁

對於未來時期，減少對某些保險損失的敞口的因素，如車輛行駛里程減少或企業銷售額和工資減少，可能會導致未來損失的減少，這些損失通常與保費下降相對應。然而，我們承保的業務的里程數、銷售額或工資總額的變化可能會獨立於損失或法律費用發生。我們無法確定未來期間的保費或損失影響。

商業線路細分市場的業績亮點包括：
•與去年同期相比，商業線路部門的保費-2020年第三季度和前9個月的保費收入有所上升，主要原因是續簽書面保費增長繼續包括更高的平均定價。下表分析了保費的主要組成部分。我們將繼續使用預測分析工具來提高定價精度和細分市場，同時通過我們與座席密切合作的團隊的努力，利用我們與座席的本地關係。我們將尋求為新業務和續訂業務保持適當的定價紀律，因為我們的代理和承銷商會評估賬户質量，以便根據具體情況謹慎決定是撰寫還是續簽保單。
與2019年同期相比，第三季度機構續簽書面保費增加了2%，2020年前9個月增加了4%。在2020年第三季度，我們的整體標準商業線路保單平均估計續訂價格上漲幅度接近中位數至個位數區間的低端。我們將繼續細分商業線路保單，強調識別和保留我們認為定價相對較高的保單。相反，我們一直在尋求對我們認為定價相對較低的保單進行更嚴格的續簽條款和條件，因此保留的保單較少。假設各保單的投保風險水平或保單覆蓋範圍不變，我們將以新保單期間的續訂保費與即將到期的保單期間的保費相比的百分比來衡量商業線路續訂定價的平均變化。
我們的平均整體商業線路續訂定價變化包括套餐保單內某些保險的統一定價的影響，這些保單有效期為三年，在我們衡量的期間內有效但沒有到期。因此，我們報告的平均商業線路續訂定價變化反映了在測量期內未到期的三年期保單和確實到期的其他保單的混合。對於確實到期並在2020年第三季度續簽的商業線路保單，我們可以估計，我們的商用汽車平均漲價百分比接近高個位數範圍的低端。我們商業物業業務線的估計平均價格變化百分比是高至個位數範圍的增長，而商業傷亡是中位數至個位數範圍的增長，兩者都比2020年第二季度有所改善。工人補償的估計平均百分比價格變化是在中位數至個位數範圍內下降，但接近低至個位數範圍。
某些保單(主要是我們的商業傷亡和工人賠償業務)的續期保費包括保單審計的結果，這些審計根據與特定保單相關的估計和實際銷售額或工資之間的差異來調整初始保費金額。2020年第三季度和前9個月完成的審計分別為淨保費貢獻了1100萬美元和4300萬美元，而2019年同期分別為1300萬美元和5000萬美元。
與2019年同期相比，第三季度商業線路的新業務書面保費減少了1000萬美元，但在2020年前9個月增加了2100萬美元。第三季度的下降反映了我們的保險人拒絕為機構提交的預期保單報價保費的比率更高。這9個月的較高水平是由2020年第一季度28%的增長推動的。由於固有的變異性，對個別季度的同比比較的趨勢分析更難評估商業系列新業務的書面保費。這種差異性往往是由年保費超過10萬美元的較大保單推動的。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的商業系列保險部門，與2019年第三季度相比，2020年第三季度讓出保費的大幅增長使淨承保保費減少了200萬美元，而2020年前9個月的讓出保費與去年同期持平。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第42頁

商業航線保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
機構續簽書面保費$727 $713 2 $2,363 $2,279 4 
代理新業務書面保費114 124 (8)402 381 6 
其他書面保費(27)(21)(29)(71)(69)(3)
淨書面保費814 816 0 2,694 2,591 4 
未賺取的保費變動51 18 183 (96)(124)23 
賺取的保費$865 $834 4 $2,598 $2,467 5 
 
•合併比率-與2019年第三季度相比，2020年第三季度商業線路合併比率增加了9.0個百分點，其中災難損失增加了10.7個百分點。2020年前9個月，與去年同期相比，合併比率增加了7.0個百分點，主要是由於災難損失增加了6.5個百分點。這兩個時期的承保結果都包括本事故年較好的虧損經歷，但與前幾個事故年相比，有利準備金的發展水平較低。
2020年前9個月，商業線路當前事故年損失和巨災前損失費用比率有所改善。與截至2019年9月30日測量的2019年61.5%的事故年比率相比，這一59.2%的比率下降了2.3個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或更多的大損失比率下降了0.2個百分點，如下所述。
2020年第三季度和前9個月，巨災損失和損失費用分別佔合併比率的14.8和12.9個百分點，而去年同期分別為4.1和6.4個百分點。到2019年，商業線路部門這一巨災指標的10年平均水平為5.2個百分點，五年平均水平為5.5個百分點。
2020年第三季度和前九個月，儲備開發對之前事故年份的淨影響對商業線路總體有利，分別為800萬美元和5900萬美元，而2019年同期分別為3300萬美元和1.53億美元。2020年前9個月，我們的商業傷亡和工人賠償業務幾乎佔到了前幾個事故年所有商業線路的淨有利儲備發展，各約佔總數的一半，抵消了1400萬美元的商用汽車不利發展。2020年前9個月為我們的商業系列保險部門確認的淨有利準備金發展主要是2019年和2018年的事故年度，主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。正如我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述，準備金估計本身就是不確定的。
與去年同期相比，2020年第三季度和前9個月的商業線路承保費用比率有所下降，主要原因是代理機構的利潤分享佣金和員工的商務旅行支出水平較低，此外，正在進行的費用管理努力和賺取的保費也較高。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第43頁

商業線路保險按大小招致的損失
(百萬美元，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
當前事故年損失超過500萬美元$21 $(1)尼姆$40 $13 208 
本事故年損失100萬-500萬美元20 56 (64)100 124 (19)
大虧損往年事故年儲備庫開發(1)32 尼姆27 48 (44)
發生的重大損失總額40 87 (54)167 185 (10)
已發生但未報告的損失60 (22)尼姆190 14 尼姆
不包括巨災損失的其他損失287 314 (9)817 919 (11)
巨災損失125 32 291 327 151 117 
已招致的總損失$512 $411 25 $1,501 $1,269 18 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元2.5 %(0.1)%2.6 1.5 %0.5 %1.0 
本事故年損失100萬-500萬美元2.3 6.8 (4.5)3.9 5.1 (1.2)
大虧損往年事故年儲備庫開發(0.2)3.8 (4.0)1.0 1.9 (0.9)
總大損耗率4.6 10.5 (5.9)6.4 7.5 (1.1)
已發生但未報告的損失6.9 (2.6)9.5 7.3 0.6 6.7 
不包括巨災損失的其他損失33.1 37.6 (4.5)31.5 37.2 (5.7)
巨災損失14.5 3.8 10.7 12.6 6.1 6.5 
總損失率59.1 %49.3 %9.8 57.8 %51.4 %6.4 

我們繼續監測新的損失和超過100萬美元的情況下準備金增長的趨勢，這些因素包括初始準備金水平、損失成本通貨膨脹和理賠費用。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2020年第三季度，扣除再保險後，商業線路發生的鉅額虧損總額為4000萬美元，低於2019年全年6500萬美元的季度平均水平，也低於2019年第三季度8700萬美元的鉅額虧損總額。2020年前9個月商業線路大幅虧損的減少主要是由於我們的商業傷亡業務。2020年第三季度商業線路大額虧損總額的比率比去年第三季度的比率下降了5.9個百分點。與2019年相比，2020年第三季度發生的總大額虧損有利於推動2020年9個月總大虧率的下降，因為它抵消了2020年上半年比2019年上半年高出1.3個百分點的比率。我們相信，三個月和九個月期間的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第44頁

個人專線保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$367 $354 4 $1,090 $1,046 4 
手續費收入1 1 0 3 3 0 
總收入368 355 4 1,093 1,049 4 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前的當前事故年179 226 (21)589 651 (10)
當前事故年巨災損失86 25 244 221 101 119 
在巨災損失前的前幾年發生的事故3 (5)尼姆(20)(21)5 
以往事故年份巨災損失(3)(2)(50)(8)3 尼姆
虧損和虧損費用265 244 9 782 734 7 
承保費用105 108 (3)335 311 8 
承保利潤(虧損)$(2)$3 尼姆$(24)$4 尼姆
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前的當前事故年48.5 %63.8 %(15.3)54.0 %62.2 %(8.2)
當前事故年巨災損失23.3 7.2 16.1 20.2 9.7 10.5 
在巨災損失前的前幾年發生的事故0.9 (1.3)2.2 (1.8)(2.0)0.2 
以往事故年份巨災損失(0.8)(0.5)(0.3)(0.7)0.3 (1.0)
虧損和虧損費用71.9 69.2 2.7 71.7 70.2 1.5 
承保費用28.8 30.4 (1.6)30.8 29.7 1.1 
合併比率100.7 %99.6 %1.1 102.5 %99.9 %2.6 
合併比率100.7 %99.6 %1.1 102.5 %99.9 %2.6 
巨災損失的貢獻和
往年儲量開發		23.4 5.4 18.0 17.7 8.0 9.7 
巨災損失前綜合比率和
往年儲量開發		77.3 %94.2 %(16.9)84.8 %91.9 %(7.1)

概述
新冠肺炎疫情沒有對我們的個人保險公司2020年第三季度或前九個月的保險部門保費產生重大影響。淨承保保費在2020年上半年和2019年全年均增長4%之後，在2020年第三季度增長了5%。2020年前9個月，淨承保保費也增長了5%，而2019年同期為4%。在2020年第二季度初，我們已經宣佈，4月和5月的每個個人汽車保單將獲得15%的投保人信用，導致2020年第二季度的承保費用約為1600萬美元。我們無法確定大流行對未來時期的其他影響。

我們保險業務的虧損經歷受到許多因素的影響。在2020年第二季度和第三季度，我們個人汽車業務線的損失體驗有所改善，這主要是由於與大流行相關的駕駛減少導致個人汽車報告的索賠減少。由於減少對某些保險損失的敞口的因素，未來的損失可能會減少，這通常與降低保費相對應。然而，可能會有損失或法律費用，這些損失或法律費用與我們投保的汽車行駛里程的變化無關。我們無法確定未來期間的保費或損失影響。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第45頁

個人線路細分市場的性能亮點包括：
•保費-2020年第三季度和前9個月，個人線路賺取的保費和淨保費繼續增長，這主要是由於反映平均定價上升的機構續簽保費增加。2020年第三季度和前九個月，高淨值保單的個人業務淨保費總額約為1.41億美元和3.87億美元，而2019年同期分別為1.1億美元和3.02億美元。下表分析了保費的主要組成部分。
機構續簽書面保費在2020年第三季度增加了3%，在今年前9個月增加了4%，這主要是由於選定的州提高了費率。我們估計，2020年前9個月，我們個人汽車業務的保費費率以平均百分比增長，增幅在個位數的中位數範圍內。對於我們的房主業務線，我們估計2020年前9個月的保費費率平均增長在個位數的中位數範圍內，高於2019年。對於我們的個人汽車和房主業務線，一些個人保單根據每個風險的特定特徵和預測模型實現的更高的定價精度，經歷了更低或更高的費率變化。
與2019年同期相比，個人線新業務保費在第三季度增長了28%，在2020年前九個月增長了6%。第三季度較快的增長速度包括多個因素，包括選定州更嚴格的承保和定價努力的放緩效應，同時保持紀律。這也反映了增強的定價精度工具的廣泛使用，包括我們從2020年初開始提供的超額和盈餘額度房主保單。這些房主保單為2020年第三季度個人業務貢獻了300萬美元，新業務保費貢獻了500萬美元，2020年前9個月貢獻了500萬美元。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的個人保險部門，與2019年同期相比，與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的淨承保保費增加了不到100萬美元和200萬美元。

我們繼續實施我們的2019年年度報告Form 10-K，Item 1，Strategic Initiative，第15頁中討論的戰略，以增強我們對市場變化的響應能力，並幫助我們實現個人產品線增長和盈利的長期目標。這些戰略包括更有利可圖地承保房主保單的舉措。
個人專線保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
機構續簽書面保費$366 $356 3 $1,047 $1,003 4 
代理新業務書面保費51 40 28 129 122 6 
其他書面保費(10)(8)(25)(27)(26)(4)
淨書面保費407 388 5 1,149 1,099 5 
未賺取的保費變動(40)(34)(18)(59)(53)(11)
賺取的保費$367 $354 4 $1,090 $1,046 4 
 
•合併比率-與去年同期相比，2020年第三季度我們的個人線路合併比率增加了1.1個百分點，今年前9個月增加了2.6個百分點。抵消了當前事故年損失與巨災損失前損失費用比率的改善，第三季度巨災損失率上升了15.8個百分點，2020年前9個月上升了9.5%。
2020年前9個月，個人線路當前事故年損失和巨災前損失費用比率有所改善。與截至2019年9月30日測量的2019年62.2%的事故年比率相比，這一54.0%的比率下降了8.2個百分點，其中包括下文討論的每個索賠100萬美元或更多的大損失比率增加了0.1個百分點。
2020年第三季度和前9個月，巨災損失和損失費用分別佔合併比率的22.5和19.5個百分點，而去年同期分別為6.7和10.0個百分點。截至2019年，個人線路部門10年來的年均巨災損失率為10.4個百分點，5年平均為9.3個百分點。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第46頁

除了上面討論的平均費率上調外，我們還在繼續完善我們的定價，以更好地匹配保費，以降低個別保單的損失風險。更高的定價精度和廣泛的利率上調，預計將有助於將合併比率定位在長期盈利的水平。此外，隨着時間的推移，更大的地域多樣化預計將降低可歸因於天氣相關災難損失的房主損失率的波動性。
儲備開發對之前事故年份的淨影響在2020年第三季度不利不到100萬美元，今年前9個月有利2800萬美元，而2019年同期的有利金額分別為700萬美元和1800萬美元。我們的個人汽車和房主業務是2020年前9個月個人汽車和房主業務的主要貢獻者，在之前的事故年份，個人汽車和房主業務是個人業務淨有利儲備發展的主要貢獻者。淨順差準備金的發展主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。準備金估計本身就是不確定的，正如我們2019年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述。
與去年同期相比，承保費用比率在第三季度有所下降，但在2020年前9個月有所上升。第三季度的下降主要是由於代理機構的利潤分享佣金和員工的商務旅行支出水平下降。九個月的增長主要是由於2020年4月和5月的每個個人汽車保單上應用了15%的投保人信用。這些比率還反映了持續的費用管理努力和保費增長超過了費用的增長。
個人保險公司按規模招致的損失
(百萬美元，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
當前事故年損失超過500萬美元$— $— 尼姆$— $— 尼姆
本事故年損失100萬-500萬美元21 20 5 42 39 8 
大虧損往年事故年儲備庫開發(2)(1)(100)4 2 100 
發生的重大損失總額19 19 0 46 41 12 
已發生但未報告的損失(24)— 尼姆41 (1)尼姆
不包括巨災損失的其他損失156 172 (9)388 504 (23)
巨災損失81 23 252 208 101 106 
已招致的總損失$232 $214 8 $683 $645 6 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元— %— %0.0 — %— %0.0 
本事故年損失100萬-500萬美元5.8 5.4 0.4 3.8 3.7 0.1 
大虧損往年事故年儲備庫開發(0.7)(0.2)(0.5)0.4 0.2 0.2 
總大損耗率5.1 5.2 (0.1)4.2 3.9 0.3 
已發生但未報告的損失(6.6)(0.1)(6.5)3.7 (0.1)3.8 
不包括巨災損失的其他損失42.5 48.9 (6.4)35.6 48.1 (12.5)
巨災損失22.1 6.4 15.7 19.1 9.7 9.4 
總損失率63.1 %60.4 %2.7 62.6 %61.6 %1.0 

我們繼續監測新的損失和超過100萬美元的案件準備金增加，以確定初始準備金水平、損失成本通脹和索賠和解費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2020年第三季度，扣除再保險後的個人線路總大額損失率比去年第三季度下降了0.1個百分點。個人業務的增加2020年前9個月的鉅額虧損主要發生在我們其他個人業務的雨傘覆蓋範圍。與2019年相比，2020年第三季度發生的總大額虧損對2020年9個月總大虧率的上升做出了有利的貢獻，因為它部分抵消了2020年上半年比2019年上半年高出0.6個百分點的比率。我們相信三個月和九個月的結果在很大程度上
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第47頁

反映了損失模式的正常波動和100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

超額和盈餘額度保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$82 $72 14 $238 $202 18 
手續費收入— 1 (100)1 2 (50)
總收入82 73 12 239 204 17 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前的當前事故年48 41 17 138 110 25 
當前事故年巨災損失1 1 0 4 1 300 
在巨災損失前的前幾年發生的事故(1)(3)67 8 (10)尼姆
以往事故年份巨災損失— — 0 — — 0 
虧損和虧損費用48 39 23 150 101 49 
承保費用23 22 5 70 63 11 
承保利潤$11 $12 (8)$19 $40 (53)
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前的當前事故年58.5 %57.6 %0.9 57.8 %54.7 %3.1 
當前事故年巨災損失1.0 0.6 0.4 1.7 0.5 1.2 
在巨災損失前的前幾年發生的事故(1.5)(6.0)4.5 3.4 (5.5)8.9 
以往事故年份巨災損失0.2 0.5 (0.3)0.1 0.1 0.0 
虧損和虧損費用58.2 52.7 5.5 63.0 49.8 13.2 
承保費用28.5 30.5 (2.0)29.5 31.1 (1.6)
合併比率86.7 %83.2 %3.5 92.5 %80.9 %11.6 
合併比率86.7 %83.2 %3.5 92.5 %80.9 %11.6 
巨災損失的貢獻和
往年儲量開發		(0.3)(4.9)4.6 5.2 (4.9)10.1 
巨災損失前綜合比率和
往年儲量開發		87.0 %88.1 %(1.1)87.3 %85.8 %1.5 
 
概述
新冠肺炎疫情在2020年第三季度或前九個月對我們的超額和盈餘額度保險分部保費沒有產生重大影響。2020年第三季度淨承保保費增長8%，今年前九個月增長15%。如果保單保費的基礎，如我們承保的業務的銷售，由於經濟疲軟而下降，保費增長可能會大幅放緩。我們無法確定大流行對未來時期的其他影響。

我們保險業務的虧損經歷受到許多因素的影響。我們尚未確定大流行對我們2020年第三季度或前九個月的損失體驗有任何實質性影響。由於減少對某些保險損失的敞口的因素，例如企業銷售額的減少，未來的損失可能會減少，這通常對應於保費的降低。然而，可能會有損失或法律費用，這些損失或法律費用獨立於我們保險業務的銷售變化而發生。我們無法確定未來期間的保費或損失影響。

超額線和剩餘線部分的性能亮點包括：
•保費-與去年同期相比，2020年第三季度和前九個月超額和盈餘行淨承保保費繼續增長，主要原因是機構續簽承保保費增加。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的9個月的續簽書面保費增長了21%，反映了續簽的機會。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第48頁

許多客户都是首次開户，以及更高的續費定價。2020年前9個月，超額和超額盈餘額度政策續簽經歷了估計的平均價格漲幅，漲幅在中位數至個位數範圍內，高於2020年上半年。假設各個保單的投保風險水平或保單覆蓋範圍不變，我們將以新保單期間的續訂保費與即將到期的保單期間的保費相比的百分比來衡量超額和盈餘線路續訂定價的平均變化。
與2019年同期相比，與2019年同期相比，2020年第三季度機構產生的新業務書面保費減少了400萬美元，而2020年前9個月增加了100萬美元。我們繼續在競爭激烈的市場中仔細承保每一份保單，第三季度的下降反映出我們的承保人拒絕為機構提交的預期保單報價保費的比率更高。我們報告的一些新業務來自我們的代理並不陌生的賬户。我們相信，我們代理人經驗豐富的賬户往往比他們可能不太熟悉的業務定價更準確。
超額和剩餘線保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
機構續簽書面保費$60 $50 20 $185 $153 21 
代理新業務書面保費24 28 (14)83 82 1 
其他書面保費(4)(4)0 (12)(12)0 
淨書面保費80 74 8 256 223 15 
未賺取的保費變動2 (2)尼姆(18)(21)14 
賺取的保費$82 $72 14 $238 $202 18 
 
•合併比率-與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的超額和盈餘線合併比率分別增加了3.5和11.6個百分點。第三季度的增長主要是由於前幾個意外年份的儲備開發不太有利。9個月的增長包括了前幾個事故年較不利的儲備開發，而當前事故年的結果也有所增加，合計增加了12.0個百分點。這些增長反映了更謹慎的準備金，因為索賠平均保持開放的時間比之前預期的要長。與去年同期相比，2020年前9個月巨災損失前總損失和損失費用比率的IBNR部分比去年同期高出11.2個百分點，而支付部分低了約1個百分點，案件發生部分高出了約1個百分點。
2020年前9個月，超額線和剩餘線的當前事故年損失和巨災前損失費用比率都有所增加。與截至2019年9月30日測量的2019年54.7%的事故年比率相比，這一57.8%的比率高出3.1個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或更多的大損失比率增加1.5個百分點，如下所述。3.2個百分點增長中的支付部分下降了0.5個百分點，案件發生部分上升了不到1個百分點，IBNR部分上升了2.5個百分點。
作為與賺取保費的比率，前幾個事故年份的超額和盈餘線淨儲備發展在第三季度為有利的1.3%，在2020年前9個月為不利的3.5%，而2019年同期的有利淨儲備發展為5.5%和5.4%。2020年前9個月確認的800萬美元的淨不利儲量開發包括2017年前事故年的900萬美元，因為索賠的平均開放時間比之前預期的要長。正如我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述，準備金估計本身就是不確定的。
與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的超額和盈餘額度承保費用比率有所下降，主要原因是代理機構的利潤分享佣金和員工的商務旅行支出水平較低，此外，持續的費用管理努力和保費增長超過了費用的增長。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第49頁

超額和盈餘額度保險按大小計的損失
(百萬美元，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
當前事故年損失超過500萬美元$— $— 尼姆$— $— 尼姆
本事故年損失100萬-500萬美元5 — 尼姆7 3 133 
大虧損往年事故年儲備庫開發— 2 (100)(1)4 尼姆
發生的重大損失總額5 2 150 6 7 (14)
已發生但未報告的損失2 (2)尼姆20 (4)尼姆
不包括巨災損失的其他損失24 25 (4)74 61 21 
巨災損失1 1 0 4 1 300 
已招致的總損失$32 $26 23 $104 $65 60 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元— %— %0.0 — %— %0.0 
本事故年損失100萬-500萬美元6.4 — 6.4 3.0 1.5 1.5 
大虧損往年事故年儲備庫開發0.1 2.7 (2.6)(0.4)1.8 (2.2)
總大損耗率6.5 2.7 3.8 2.6 3.3 (0.7)
已發生但未報告的損失2.6 (2.6)5.2 8.4 (2.2)10.6 
不包括巨災損失的其他損失29.5 34.5 (5.0)31.0 30.3 0.7 
巨災損失1.2 1.0 0.2 1.8 0.6 1.2 
總損失率39.8 %35.6 %4.2 43.8 %32.0 %11.8 
 
我們繼續監測新的損失和超過100萬美元的案件準備金增加，以瞭解初始準備金水平、損失成本通脹和索賠結算費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失和案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域進行的意外集中和增加。2020年第三季度，扣除再保險後，超額和盈餘額度佔大額損失總保證率的比例比去年第三季度高出3.8個百分點。與2019年相比，2020年第三季度發生的總大額虧損不利地導致了2020年9個月總大虧率的下降，因為它部分抵消了2020年上半年比2019年上半年下降3.1個百分點的比率。我們相信，三個月和九個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第50頁

人壽保險業績
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
賺取的保費$72 $70 3$218 $203 7 
手續費收入— 1 (100)1 3 (67)
總收入72 71 1219 206 6 
合同持有人產生的利益72 68 6224 211 6 
貸記給合同持有人的投資利息(26)(25)(4)(77)(74)(4)
已發生的承保費用20 23 (13)63 67 (6)
福利和費用總額66 66 0210 204 3 
壽險分部利潤$6 $5 20$9 $2 350
 
概述
新冠肺炎疫情沒有對我們的人壽保險部門在2020年前9個月賺取的保費、福利或費用產生重大影響。然而，與大流行相關的較高失業率可能會顯著降低我們的人壽保險產品的保費，並導致未來一段時間內退保活動的增加。具體地説，來自工作場所登記的工作場所保費增長在2020年第二季度和第三季度略有放緩，由於登記活動減少，未來可能會繼續放緩。我們無法確定未來期間的其他保費、福利或費用影響。由於禽流感大流行，我們未來的死亡索賠也有可能高於預期。

人壽保險部門的業績亮點包括：
•收入-與去年同期相比，截至2020年9月30日的9個月收入有所增長，我們最大的人壽保險產品線定期人壽保險賺取的保費更高，這是增長的最大貢獻者。
有效壽險保單淨面額從2019年底的69.984美元增加到2020年9月30日的72.961美元。
截至2020年9月30日的三個月和九個月收到的固定年金存款分別為900萬美元和3300萬美元，而2019年同期分別為1100萬美元和3100萬美元。固定年金存款對賺取的保費的影響微乎其微，因為收到的存款最初被記錄為負債。利潤是通過利差的方式隨着時間的推移而賺取的。我們不承保可變年金或股票指數年金。
人壽保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
定期人壽保險$49 $47 4 $147 $139 6 
萬能人壽保險10 11 (9)34 31 10 
其他人壽保險及年金產品13 12 8 37 33 12 
淨賺取保費$72 $70 3 $218 $203 7 
 
•盈利能力-我們的人壽保險部門通常在GAAP的基礎上報告小幅盈利或虧損，因為投資收入利差帶來的利潤包括在我們的投資部門業績中。在我們的人壽保險部門業績中，我們將只包括貸記給合同持有人的投資收入(包括在人壽保險保單準備金計算中承擔的利息)。2020年前9個月，我們人壽保險部門的利潤為900萬美元，而2019年同期的利潤為200萬美元，這主要是由於賺取的保費較高，死亡率結果有所改善，承保費用較低，但部分被利率解鎖和其他精算假設的不利影響所抵消。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第51頁

人壽保險分部福利和費用主要由與傳統人壽和利息敏感型產品相關的合同持有人(投保人)福利和扣除遞延收購和成本後產生的運營費用組成。2020年前9個月，總福利增加。壽險保單及投資合約儲備隨着有效人壽保險保單票面淨額持續增長及利率解鎖及其他精算假設的不利影響而增加。與2019年同期相比，死亡率結果有所下降，低於我們2020年的預測。
2020年前9個月的承保費用與去年同期相比有所下降，主要原因是佣金和一般保險費用水平與2019年同期相比有所下降。
我們認識到，由於壽險產品的存續期較長，管理下的資產、資本增值和投資收益比率對於評估壽險部門的成功是不可或缺的。在包括投資收入和人壽保險相關投資資產的投資損益的基礎上，這家人壽保險公司公佈2020年第三季度淨收入為1800萬美元，截至2020年9月30日的9個月淨收入為1700萬美元，而2019年同期的淨收入為1200萬美元和3000萬美元。人壽保險公司投資組合2020年第三季度的税後投資淨收益為100萬美元，截至2020年9月30日的9個月的税後投資淨虧損為2,300萬美元，而截至2019年9月30日的3個月和9個月的税後投資淨虧損分別為100萬美元和300萬美元。截至2020年9月30日的9個月，税後投資虧損增加是由於固定到期日證券的減值。

投資成果
概述
投資部門為經營業績貢獻投資收入和投資損益。傳統上，投資是我們税前和税後利潤的主要來源。於2020年頭九個月，新冠肺炎疫情及相關的經濟影響導致證券的公允價值出現波動，詳見下文“總投資損益”一節。我們的固定期限和股票投資組合在2020年第一季度經歷了估值下降，這在很大程度上是由於冠狀病毒爆發導致的波動和經濟不確定性，影響了我們投資組合的各個部門。2020年第一季度，已經很低的油價以及政府行動(如就地避難所訂單)導致相關產品需求突然下降，導致能源部門佔下表中減值證券的大部分。在2020年第二季度和第三季度，我們的固定期限和股票投資組合中有很大一部分的估值增加了。
投資收益
與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的税前投資收入都增長了4%。第三季利息收入增加300萬美元，截至2020年9月30日的九個月利息收入增加700萬美元，因為最近幾個季度淨買入固定期限證券通常抵消了低利率環境的持續影響。較高的股息收入反映了最近幾個季度股息率的上升和股票證券的淨購買，幫助股息收入在截至2020年9月30日的三個月和九個月分別增長了500萬美元和1500萬美元。

投資成果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
扣除費用後的總投資收益$167 $161 4 $498 $478 4 
貸記給合同持有人的投資利息(26)(25)(4)(77)(74)(4)
投資損益，淨額533 86 520 (132)1,113 尼姆
投資利潤，税前利潤$674 $222 204 $289 $1,517 (81)
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第52頁

考慮到當前低利率環境帶來的挑戰和未來潛在通脹帶來的風險，我們繼續對我們的投資組合進行定位。隨着我們一般階梯投資組合中的債券在短期內到期或被贖回，我們將面臨取代其當前收益率的挑戰。下表顯示了與我們固定期限投資組合的預期本金贖回相關的平均税前收益攤銷成本。預期本金贖回是基於面值金額，包括到期日期、贖回和預融資市政債券，我們預計這些債券將在每個相應的時間段內贖回。
(百萬美元)%成品率本金贖回
2020年9月30日
固定到期日税前收益率概況：
預計將在2020年剩餘時間內成熟4.65 %$109 
預計在2021年期間成熟4.32 857 
預計將在2022年成熟4.00 909 
2020年剩餘時間至2022年的平均收益率和總預期到期日4.18 $1,875 

下表顯示了在所示期間收購的固定期限證券的平均税前收益率與攤銷成本之比。2020年前9個月收購的總固定期限證券的平均收益率低於2019年底固定期限證券組合的平均收益率與攤銷成本之比4.10%。從下面的投資收益表來看，我們固定期限投資組合2020年前9個月的平均收益率為4.04%，也略低於2019年年底固定期限投資組合的收益率。
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
新固定期限的平均税前收益率與攤銷成本之比：
購得的應税固定到期日3.92 %3.97 %4.27 %4.42 %
獲得的免税固定期限債券2.42 3.14 2.63 3.19 
獲得的固定到期日平均總額3.42 3.86 3.98 4.19 

雖然我們的債券投資組合超過了我們的保險儲備負債，但我們相信，我們主要由藍籌股、派息公司組成的多元化普通股投資組合代表着我們最好的長期投資機會之一。我們在我們的2019年年度報告Form 10-K中討論了我們的投資組合戰略，項目1，投資細分，第27頁，以及項目7，投資展望，第95頁。我們將在本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中討論與我們的投資收入以及我們的固定到期日和長期股權投資組合相關的風險。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第53頁

下表提供了有關投資收益的詳細信息。本表中的平均收益率以表中顯示的平均投資資產和現金金額為基礎，使用以攤餘成本估值的固定期限證券和以公允價值計價的所有其他證券。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
投資收益：      
利息$113 $110 3 $339 $332 2 
分紅55 50 10 161 146 10 
其他2 5 (60)7 10 (30)
減少投資費用3 4 (25)9 10 (10)
投資收益，税前167 161 4 498 478 4 
減少所得税
26 26 0 77 75 3 
總投資收益，税後$141 $135 4 $421 $403 4 
投資回報：
平均投資資產加上現金和現金等價物$19,875 $19,088 $20,126 $18,364 
平均税前收益率3.36 %3.37 %3.30 %3.47 %
平均税後收益率2.84 2.83 2.79 2.93 
實際税率15.5 15.7 15.5 15.6 
固定到期日收益：
平均攤銷成本$11,206 $10,922 $11,191 $10,828 
平均税前收益率4.03 %4.03 %4.04 %4.09 %
平均税後收益率3.36 3.36 3.37 3.41 
實際税率16.6 16.5 16.6 16.6 
 
總投資損益
投資損益在出售投資時確認，儘管我們繼續持有這些證券或GAAP另有要求，但證券公允價值的某些變化。仍然持有的權益證券的公允價值變動計入投資損益和淨收益。固定期限證券的未實現收益或虧損的變化包括在其他全面收益(OCI)中。固定期限投資組合的信貸損失準備和非臨時性減值(OTTI)費用的會計要求在我們的2019年年度報告Form 10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第133頁，以及本季度報告第1項，附註1，會計政策中披露。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第54頁

下表彙總了税前總投資損益。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
投資損益：
股權證券：
出售證券的投資損益，淨額$55 $— $75 $27 
仍持有的證券的未實現損益，淨額475 89 (130)1,084 
小計530 89 (55)1,111 
固定期限：
已實現毛利4 6 9 9 
已實現總虧損— (1)(3)(3)
減值證券的減記(1)(6)(78)(6)
小計3 (1)(72)— 
其他— (2)(5)2 
淨收益中報告的投資損益總額533 86 (132)1,113 
未實現投資損益變動情況：
固定期限112 100 294 542 
總計$645 $186 $162 $1,655 

在投資組合中的4,103種固定期限證券中，有一種證券的交易價格低於2020年9月30日攤銷成本的70%，公允價值為100萬美元，未實現虧損為100萬美元。我們的資產減值委員會定期監控投資組合，包括對整個投資組合進行季度審查，以確定是否存在潛在的信貸損失，從而導致下表披露的費用。我們相信，如果市場流動性大幅惡化或經濟狀況大幅疲軟，我們可能會經歷投資組合價值的下降，並可能增加信貸損失撥備或減記至公允價值。

下表提供了減值證券或OTTI費用減記的更多細節。我們沒有2020年前9個月的信貸損失撥備。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
固定期限：    
能量$— $6 $62 $6 
房地產— — 13 — 
消費品— — 1 — 
市政1 — 1 — 
科技與電子— — 1 — 
總固定到期日$1 $6 $78 $6 

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
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其他
我們報告母公司和非保險子公司CFC金融投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險公司(我們承擔的再保險業務)和辛辛那提全球公司自2019年2月28日收購以來的承保結果。下表中辛辛那提再保險公司和辛辛那提環球公司的承保結果包括賺取的保費、虧損和虧損費用以及承保費用。

與2019年同期相比，我們其他業務2020年前9個月的總收入有所增長，這主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司賺取的保費，分別增加了5600萬美元和1500萬美元。2020年前9個月，其他項目的總支出增加，主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司的虧損和虧損費用增加。

下表中的其他虧損代表所得税前的虧損。在所示的兩個時期，其他財務虧損主要是由母公司債務的利息支出造成的。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
貸款和租賃的利息和費用$1 $1 0 $4 $4 0 
賺取的保費136 116 17 316 245 29 
其他收入2 2 0 4 3 33 
總收入139 119 17 324 252 29 
利息支出13 14 (7)40 40 0 
虧損和虧損費用138 71 94 252 141 79 
承保費用38 33 15 95 70 36 
運營費用5 5 0 15 17 (12)
總費用194 123 58 402 268 50 
*其他損失總額$(55)$(4)尼姆$(78)$(16)(388)
 
賦税
截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們的所得税支出分別為1.3億美元和1600萬美元，而2019年同期分別為4600萬美元和3.2億美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月的有效税率為21.2%和8.7%，而去年同期為15.6%和18.9%。我們的有效税率在不同時期之間的變化主要是由於2020年收入中包括的大量淨投資損失與上一年同期收入中包括的淨投資收益相比，以及承保收入的變化。

從歷史上看，我們一直奉行將部分現金流投資於税收優惠的固定期限債券和股票證券的戰略，以最大限度地減少我們的總體税收負擔，最大化税後收益。請參閲本季度報告中的免税固定到期日項目3，關於市場風險的定量和定性披露，以進一步討論我們固定到期日投資組合中的市政債券購買。就我們的財產傷亡保險子公司而言，大約75%來自税收優惠的固定到期日投資的利息和大約40%來自合格股票的股息在從1986年税改法案按比例分配後免徵聯邦税。我們的非保險公司擁有大量税收優惠的固定期限投資。對於我們的非保險公司，扣除的股息免除了50%的股息來自合格股權。我們的人壽保險公司不擁有税收優惠的固定期限投資或股票，但須扣除收到的股息。關於我們的有效税率的詳細信息在這份季度報告中，項目1，附註9，所得税。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第56頁

流動性和資本資源
截至2020年9月30日，股東權益為97.45億美元，2019年12月31日為9.864美元。截至2020年9月30日，公司總債務為9.11億美元，比2019年12月31日增加了8400萬美元。截至2020年9月30日左右，現金和現金等價物總計為#美元。914700萬美元，而截至2019年12月31日，這一數字為7.67億美元。

新冠肺炎疫情和相關的經濟影響減緩了我們2020年第三季度和前九個月的保費增長速度。我們銷售產品的大多數州都發出了要求或要求，例如暫停保單取消或因不支付保費而不予續簽，容忍收取保費，免除逾期付款費用，以及延長投保人可能錯過付款的期限。延長或未來的暫停和推遲保費可能會擾亂現金流，同時也會增加投保人難以及時支付保費的信用風險。

全球大流行沒有對我們2020年前9個月的現金流產生重大影響。除了我們歷史上積極的運營現金流以滿足運營需求外，我們還有能力出售如果需要，我們的高質量、流動性的投資組合的一部分或緩慢的投資活動。我們也有額外的能力在我們的循環短期信貸額度上借款，如下所述。

流動資金的來源
 
附屬股息
我們的主要保險子公司在2020年前9個月向母公司宣佈了3.25億美元的股息，而2019年同期為4億美元。2019年全年，宣佈的子公司股息總額為6.25億美元。俄亥俄州的監管要求限制了我們的保險子公司可以支付的股息。對於2020年全年，我們的保險子公司可以在沒有監管批准的情況下向母公司支付的股息總額約為5.62億美元。
 
投資活動
投資收益是母公司及其保險子公司的流動性來源。我們將繼續專注於投資組合策略，以平衡近期創收和長期賬面價值與增長之間的平衡。
 
母公司債務可以從母公司層面持有的投資收入中獲得資金，也可以通過出售該投資組合中的證券來提供資金，儘管我們的投資理念尋求長期複合現金流。這些資金來源可以幫助將子公司對母公司的分紅降至最低，從而保護保險子公司的資本。

有關我們歷史性的投資戰略、投資組合配置和投資質量的討論，請參閲我們的2019年年度報告Form 10-K，Item 1，Investments Segment，第27頁。
 
保險承保
我們的財產傷亡和人壽保險承保業務提供了流動性，因為根據用這些保費購買的保單，我們通常可以在支付損失之前收到保費。在滿足我們的現金需求後，我們將多餘的現金流用於投資，增加未來的投資收益。
 
從歷史上看，財產傷亡和人壽保險費的現金收入，加上投資收入，足以向母公司支付索賠、運營費用和股息。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第57頁

下表為財產傷亡保險營業現金流彙總表(直接法)：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019%變化20202019%變化
收取的保費$1,457 $1,405 4 $4,442 $4,197 6 
已支付的損失和損失費用(779)(830)6 (2,347)(2,452)4 
已支付的佣金和其他承銷費用(397)(385)(3)(1,385)(1,282)(8)
承保現金流281 190 48 710 463 53 
收到的投資收益117 118 (1)346 338 2 
運營現金流$398 $308 29 $1,056 $801 32 
 
與2019年同期相比，2020年前9個月收取的財產傷亡保險保費增加了2.45億美元。為2020 Pero支付的虧損和虧損費用D減少105美元百萬佣金和其他承銷費用D增加1.03億美元，主要是由於支付給機構的佣金增加，反映了收取的保費增加。
 
我們將在我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，合同義務，第101頁，以及第101頁的其他承諾中討論我們未來的索賠支付和承保費用義務。
 
資本資源
截至2020年9月30日，我們的債務與總資本的比率為8.5%，大大低於我們35%的契約門檻，長期債務為7.88億美元， $123 在我們的循環短期信貸額度上借款100萬美元。我們借了2020年第一季度，從2019年12月31日的3900萬美元餘額中再增加了7500萬美元，這筆資金用於在2020年第一季度回購股票。在2020年9月30日，可用於未來的資金為1.77億美元現金管理需要作為信貸額度協議一般條款的一部分，另外還有3億美元可作為手風琴功能的一部分。根據我們在2020年9月30日的資本要求，我們預計今年剩餘時間內債務水平不會大幅增加，超過可用信貸額度。因此，我們預計我們的債務與總資本比率的變化將繼續在很大程度上取決於未實現投資收益或虧損對股東權益的貢獻。作為我們辛辛那提全球收購的一部分，2019年2月25日，我們簽訂了一項無擔保信用證協議，以提供支持其在勞合社的義務所需的部分資本，截至2020年9月30日，這份無擔保信用證協議的金額為1.3億美元。
 
我們在本季度報告項目1，附註3，公允價值計量中提供了我們三種長期票據的詳細信息。這些票據都不受評級觸發因素的影響。
 
四家獨立評級公司對我們的財產意外保險公司進行了保險公司財務實力評級，三家公司對我們的人壽保險公司進行了評級。在2020年前9個月，這些公司沒有改變我們的母公司債務評級。我們的主要債務評級在我們的2019年年度報告Form 10-K，項目7中，流動性和資本資源，其他流動性來源，第99頁中進行了討論。
 
表外安排
我們不使用任何特殊目的融資工具或有任何未披露的表外安排(該術語在適用的證券交易委員會規則中定義)，這些安排合理地可能對公司當前或未來的財務狀況、經營結果、流動性、資本支出或資本資源產生重大影響。同樣，該公司沒有持有公允價值合同，因為缺乏市場報價將需要使用公允價值技術。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第58頁

流動資金的使用
我們的母公司和保險子公司有合同義務和其他承諾。此外，我們現金的主要用途之一是提高股東回報。
 
合同義務
我們在2019年12月31日的Form 10-K年度報告中估計了截至2019年12月31日的未來合同義務，項目7，合同義務，第101頁。自我們2019年年度報告Form 10-K以來，我們對未來合同義務的估計沒有實質性變化。

其他承諾
除了我們的合同義務外，我們還有其他財產傷亡業務承諾。
•佣金-2020年前9個月支付的佣金為8.68億美元。佣金支付通常通過書面保費進行跟蹤，但年度利潤分享佣金通常在今年第一季度支付。
•其他承保費用-我們的許多承保費用不是合同義務，但反映了我們業務的持續費用。2020年前9個月支付的非佣金承銷費用為5.17億美元。
在2020年前9個月，我們的合格養老金計劃沒有繳費。
 
投資活動
在滿足運營要求後，我們將承銷、投資和其他公司活動的現金流持續投資於固定期限證券和股權證券，以幫助實現我們的投資組合目標。我們將在這份季度報告中討論我們的投資策略和某些投資組合屬性，項目3，關於市場風險的定量和定性披露。
 
資本的用途
提高股東回報的現金用途包括向股東分紅。2020年1月，董事會宣佈定期季度現金股息為每股60美分，指示年利率為每股2.40美元。在2020年前9個月，我們使用了2.8億美元向股東支付現金股息。

財產傷亡保險損失和損失費用準備金
對於商業和個人業務部門的業務，以及超額和盈餘業務和其他財產意外保險業務的總準備金，下表詳細説明瞭Case、IBNR(已發生但未報告)和損失費用準備金(扣除救助和代位權準備金後的淨額)之間的準備金總額。預留做法在我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，財產和意外傷害保險損失和損失費用義務和準備金中進行了討論，第102頁。
 
截至2020年9月30日的總儲備比2019年12月31日增加6.04億美元。案例中，公司損失準備金增加了1.45億美元，IBNR損失準備金增加了4.19億美元，損失費用準備金增加了4000萬美元。總的毛收入增長主要是由於我們的商業傷亡、商業財產和房主業務、我們的過剩和過剩線路保險部門和辛辛那提再保險公司。

辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第59頁

財產傷亡準備金總額
(單位：百萬美元)損失準備金損失費用準備金總儲備總額 
案例保留IBNR儲量佔總數的百分比
2020年9月30日
商業線路保險：     
商業傷亡$964 $755 $635 $2,354 35.2 %
商業地產405 90 64 559 8.3 
商用汽車396 211 141 748 11.2 
工傷賠償402 529 87 1,018 15.2 
其他商業廣告96 11 96 203 3.0 
小計2,263 1,596 1,023 4,882 72.9 
個人線路保險：     
個人汽車208 76 69 353 5.3 
房主182 52 41 275 4.1 
其他個人59 90 5 154 2.3 
小計449 218 115 782 11.7 
超額線和剩餘線187 122 118 427 6.4 
辛辛那提再保險公司64 275 2 341 5.1 
辛辛那提環球146 112 2 260 3.9 
總計$3,109 $2,323 $1,260 $6,692 100.0 %
2019年12月31日     
商業線路保險：     
商業傷亡$937 $680 $622 $2,239 36.8 %
商業地產339 20 64 423 7.0 
商用汽車409 157 143 709 11.6 
工傷賠償404 516 93 1,013 16.6 
其他商業廣告108 7 70 185 3.0 
小計2,197 1,380 992 4,569 75.0 
個人線路保險：     
個人汽車233 46 78 357 5.9 
房主134 32 41 207 3.4 
其他個人49 69 5 123 2.0 
小計416 147 124 687 11.3 
超額線和剩餘線149 102 100 351 5.8 
辛辛那提再保險公司47 204 2 253 4.2 
辛辛那提環球155 71 2 228 3.7 
總計$2,964 $1,904 $1,220 $6,088 100.0 %
 
壽險保單及投資合約準備金
截至2020年9月30日，壽險保單和投資合同總儲備為29.9億美元，而2019年底為2.835美元，反映出有效壽險保單的持續增長。我們在我們的2019年年度報告Form 10-K，第7項，壽險投保人義務和保險準備金，第108頁討論了我們的壽險準備金實踐。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第60頁

其他事項
 
重大會計政策
我們的重要會計政策在我們2019年年度報告Form 10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第133頁上進行了討論，並在本季度報告第1項，附註1，會計政策中進行了更新。
 
在這些討論的同時，在管理層在2019年表格10-K年度報告中的討論和分析中，管理層審查了用於制定與最重要政策相關的報告金額的估計和假設。管理層與董事會審計委員會討論了這些會計估計的制定和選擇。
 
第三項：加強關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的最大敞口是通過我們的投資組合。市場風險是指由於通貨膨脹、經濟增長或衰退、利率、世界政治狀況或其他廣泛的不可預測事件等廣泛但不可控的因素導致證券公允價值下降的可能性。它由許多單獨的風險組成，當這些風險組合在一起時，就會產生宏觀經濟影響。
 
我們對潛在風險的看法以及我們對此類風險的敏感性在我們的2019年年度報告Form 10-K，項目7A，關於市場風險的定量和定性披露，第117頁中進行了討論。
 
截至2020年9月30日，我們投資組合的公允價值為200.24億美元，比2019年底增加5.74億美元，其中固定期限投資組合增加4.59億美元，股票投資組合增加1.15億美元。
(單位：百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日
成本或成本
攤銷成本		百分比
佔總數的百分比		公允價值百分比
佔總數的百分比		成本或成本
攤銷成本		佔總數的百分比公允價值百分比
佔總數的百分比
應税固定到期日$7,331 48.3 %$7,907 39.5 %$7,250 49.4 %$7,617 39.1 %
免税固定期限3,942 26.0 4,250 21.2 3,858 26.3 4,081 21.0 
普通股3,634 24.0 7,589 37.9 3,371 22.9 7,518 38.7 
不可贖回的優先選擇
股票		264 1.7 278 1.4 210 1.4 234 1.2 
總計$15,171 100.0 %$20,024 100.0 %$14,689 100.0 %$19,450 100.0 %
 
截至2020年9月30日，我們幾乎所有的綜合投資組合(按公允價值計量)都被歸類為1級或2級。有關我們估值技術的更多討論，請參閲項目1，附註3，公允價值計量。
 
除了我們的投資組合外，在我們的簡明綜合資產負債表中報告的總投資額還包括其他投資資產。其他投資資產包括3300萬美元的人壽保單貸款，1.14億美元的勞合社存款，1.01億美元的私募股權投資，以及截至2020年9月30日在美國通過直接財產所有權和開發項目獲得的2700萬美元房地產。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第61頁

固定期限證券投資
通過保持一個多樣化的固定期限投資組合，我們試圖降低總體風險。我們定期向債券市場投入新的資金，目標是我們認為是最優的風險調整後税後收益率。在此背景下，風險包括利率風險、催繳風險、再投資利率風險、信用風險和流動性風險。我們不會協同努力，在投資組合的基礎上改變期限，以迴應預期的利率變動。通過定期投資債券市場，我們建立了一個廣泛的、多元化的投資組合，我們相信這些投資組合可以減輕不利經濟因素的影響。

在2020年前9個月，我們固定期限投資組合公允價值的增加反映了未實現淨收益的增加，這主要是由於淨買入和美國國債收益率的下降，這在一定程度上被企業信貸利差的擴大所抵消。截至2020年9月30日，我們平均評級為A3/A的固定期限投資組合的估值為其攤餘成本的107.8，而2019年12月31日的估值為105.3。
 
截至2020年9月30日，我們的投資級和非投資級固定期限證券分別佔投資組合的82.4%和3.8%。其餘13.8%為固定期限證券，未獲穆迪或標普全球評級評級。

固定期限投資組合的屬性包括：
2020年9月30日2019年12月31日
加權平均攤銷收益率4.16 %4.10 %
加權平均到期日7.6年數7.7年數
有效期4.7年數4.8年數
 
我們在我們的2019年年度報告Form 10-K，第8項，附註2，投資，第141頁上討論了我們固定期限投資組合的到期日，以及在本季度報告中，第2項，投資結果。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第62頁

應税固定到期日
我們的應税固定期限投資組合，截至2020年9月30日的公允價值為79.07億美元，包括：
(百萬美元)2020年9月30日2019年12月31日
投資級企業$6,315 $6,137 
州、市和政治分區692 647 
非投資級公司454 264 
商業抵押貸款支持282 301 
美國政府124 104 
外國政府27 28 
公辦企業13 136 
總計$7,907 $7,617 
 
我們的策略是購買固定期限的投資，通常是持有到到期，但我們在確定個別證券的持有期時，會監控信用狀況和公允價值變動。除包括政府發起企業的美國機構發行外，截至2020年9月30日，沒有任何個人發行人的證券佔應税固定期限投資組合的1.0%以上。截至2020年9月30日，我們的高投資級公司債券被穆迪評為Baa2或標準普爾全球評級為BBB，佔應税固定期限投資組合公允價值的79.9%，而2019年年底為80.6%。
 
我們投資級公司債券投資組合中最集中的，基於公允價值
2020年9月30日，是金融領域。它佔我們投資級公司債券投資組合的46.6%，而2019年年底為44.6%。沒有其他部門超過我們投資級公司債券投資組合的10%。

截至2020年9月30日，我們的應税固定到期日投資組合包括2.82億美元的商業抵押貸款支持證券，平均評級為Aa1/AA。
免税固定期限
截至2020年9月30日，我們擁有42.5億美元的免税固定期限證券，平均評級為Aa2/AA，被穆迪和標普全球評級。我們傳統上購買市政債券，專注於一般義務和基本服務問題，如水、廢物處理或其他問題。該投資組合在大約1600家市政債券發行人中非常多樣化。截至2020年9月30日，沒有一家市政發行人在免税固定期限投資組合中的佔比超過0.6%。

利率敏感度分析
由於我們擁有強勁的盈餘、長期的投資視野以及持有大多數固定期限投資至到期的能力，我們相信，如果利率上升，該公司有足夠的定位。儘管我們現有持股的公允價值可能會受到影響，但更高的利率環境將提供將現金流投資於更高收益證券的機會，同時降低目前可贖回證券過早贖回的可能性。雖然更高的利率預計將繼續增加固定期限債券的數量，其交易價格低於攤銷成本的100%，但我們認為，僅因利率變化而降低固定期限證券價值並不意味着信貸質量下降。我們將繼續管理投資組合，着眼於滿足當前的收入需求和管理利率風險。
 
我們的動態財務規劃模型使用分析工具來評估市場風險。作為該模型的一部分，固定期限投資組合的有效存續期由我們的投資部門持續監測，以評估利率變動的理論影響。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第63頁

下表總結了假設利率變化對固定期限債券投資組合公允價值的影響：
(單位：百萬美元)利率和基點變化的影響
-200  -100 -100 200
2020年9月30日$13,324 $12,728 $12,157 $11,577 $10,987 
2019年12月31日$12,850 $12,263 $11,698 $11,117 $10,529 
 
截至2020年9月30日，固定期限投資組合的有效存續期為4.7年，低於2019年年底的4.8億年。上表是一份理論演示文稿，顯示固定期限投資組合的公允價值如果瞬間平行移動100個基點，可能會產生大約4.7%的變化。一般來説，債券評級越高，其公允價值的變動與一般利率水平的變化(不包括贖回特徵)之間的關聯越直接。平均到較低評級的公司債券的公允價值還受到信貸利差擴大或收縮的影響。
 
在我們的動態財務規劃模型中，選定的100至200個基點的利率變化代表了我們對一年內相當有可能發生利率轉變的看法。建模的利率不應被視為對未來事件的預測，因為未來利率的波動性可能會大得多。分析的目的並不是對利率變化對我們的業績或財務狀況的影響提供準確的預測，也沒有考慮到我們可能採取的任何行動來減少對此類風險的敞口。

股權投資
截至2020年9月30日，我們的股權投資公允價值總計78.67億美元，其中包括75.89億美元的普通股證券，這些證券通常具有支付和增加股息的強烈跡象。我們評估的其他標準包括銷售額和收益的增加，經過驗證的管理和良好的前景。我們相信我們的股權投資風格是合適的長期策略。雖然我們的長期財務狀況會受到我們投資的市場估值長期變化的影響，但我們相信我們強大的盈餘狀況和現金流為我們提供了應對估值短期波動的緩衝。我們普通股持股的發行人持續支付現金股息可以為其估值提供下限。

下表總結了假設的市場價格變化對我們股票投資組合公允價值的影響。
(百萬美元)市場價格變動的影響(以百分比為單位)
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2020年9月30日$5,507 $6,294 $7,080 $7,867 $8,654 $9,440 $10,227 
2019年12月31日$5,426 $6,202 $6,977 $7,752 $8,527 $9,302 $10,078 
截至2020年9月30日，蘋果公司(納斯達克股票代碼：AAPL)是我們最大的單一普通股持有量，公允價值為5.62億美元，佔我們公開交易的普通股投資組合的7.4%，佔總投資組合的2.8%。八個不同行業的32個股票的公允價值都超過1億美元。
 
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第64頁

普通股組合行業行業分佈
 普通股投資組合的百分比為1%
 2020年9月30日2019年12月31日
辛辛那提
《金融時報》(The Financial)		標準普爾500指數成分股行業
加權		辛辛那提
財務		標準普爾500指數成分股行業
加權
部門：    
資訊科技27.8 %28.1 %23.7 %23.2 %
醫療保健13.5 14.2 12.4 14.2 
財務12.5 9.7 15.7 13.0 
工業股12.0 8.3 12.6 9.1 
消費者可自由支配9.4 11.6 9.7 9.7 
主要消費品7.2 7.0 6.2 7.2 
材料5.5 2.6 5.0 2.7 
能量3.6 2.1 6.3 4.3 
房地產3.0 2.6 2.5 2.9 
公用事業2.9 3.0 2.5 3.3 
電信服務2.6 10.8 3.4 10.4 
總計100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 

未實現的投資損益
截至2020年9月30日，固定期限投資組合的未實現投資收益總計9.16億美元，未實現投資虧損總計3200萬美元。
 
截至2020年9月30日，我們固定期限投資組合中8.84億美元的未實現淨收益頭寸在2020年前9個月增加，主要原因是淨買入和美國國債收益率下降，但企業信貸利差的擴大在一定程度上抵消了這一影響。隨着個別證券到期，我們目前固定期限持有量的淨收益頭寸自然會隨着時間的推移而下降。此外，利率的變化可能會導致固定期限證券的公允價值和淨收益頭寸迅速發生重大變化，這一點在關於市場風險的量化報告和定性披露中進行了討論。

出於聯邦所得税的目的，增值投資的收益通常在證券出售之前不需要繳税。我們認為，與通常用作税基的證券成本相比，股本證券的增值價值是一種有用的衡量標準，有助於評估公允價值如何隨着時間的推移而變化。在此基礎上，截至2020年9月30日的未實現投資淨收益包括我們股票投資組合中39.69億美元的淨收益頭寸。經濟增長或衰退等事件或因素可能會影響我們股權證券的公允價值和未實現投資收益。我們普通股投資組合中最大的五個持有量是蘋果、微軟(Nasdaq：MSFT)、貝萊德(NYSE：BLK)、埃森哲公司(NYSE：ACN)和摩根大通(NYSE：JPM)，它們的公允價值合計為17.84億美元。

未實現的投資損失
我們預計，固定期限證券在攤銷成本以下交易的數量將隨着利率的上升或下降以及信貸利差的擴大或收縮而波動，原因是當前的經濟狀況。此外，一些證券的攤銷成本是通過前期確認的減記進行修訂的。截至2020年9月30日，我們擁有的4103%固定期限證券中，有254%的公允價值低於攤銷成本，相比之下，我們在2019年底擁有的3911億美元證券中，有157%的公允價值低於攤銷成本。截至2020年9月30日，公允價值低於攤銷成本的254個持有量，佔我們固定期限投資組合公允價值的6.9%，以及3200萬美元的未實現虧損。
•截至2020年9月30日，254家持股中有231家的公允價值在攤銷成本的90%至100%之間。這些證券主要由目前估值很大程度上是利率因素造成的證券組成，這231種證券的公允價值為7.56億美元，它們佔了1500萬美元的未實現虧損。
辛辛那提金融公司2020年第三季度10-Q
第65頁

•截至2020年9月30日，254個固定期限持有量中有22個的公允價值在攤銷成本的70%至90%之間。我們相信，這22只固定期限證券將繼續支付利息，並最終在到期時支付本金。這22種證券的發行人擁有強大的現金流來償還債務，並履行支付本金的合同義務。這些證券的公允價值為8200萬美元，它們佔了1600萬美元的未實現虧損。
•截至2020年9月30日，254個固定期限持有量中有1個的公允價值低於攤銷成本的70%。我們相信固定期限證券將繼續支付利息，並最終在到期時支付本金。證券的公允價值為100萬美元，它佔了100萬美元的未實現資產損失。

下表按投資類別和證券持續未實現虧損頭寸的整體期限審查了公允價值和未實現虧損。
(百萬美元)少於12個月12個月或以上總計
2020年9月30日公允價值未實現
損失		公允價值未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
固定期限證券：      
公司$600 $23 $62 $4 $662 $27 
州、市和政治分區121 3 2 — 123 3 
商業抵押貸款支持38 2 — — 38 2 
美國政府— — — — — — 
外國政府16 — — — 16 — 
公辦企業— — — — — — 
總計$775 $28 $64 $4 $839 $32 
2019年12月31日      
固定期限證券：     
公司$199 $2 $118 $3 $317 $5 
州、市和政治分區98 1 10 — 108 1 
商業抵押貸款支持6 — — — 6 — 
美國政府— — 4 — 4 — 
外國政府11 — — — 11 — 
公辦企業26 1 51 — 77 1 
總計$340 $4 $183 $3 $523 $7 
 
在2020年9月30日，應用我們的投資資產減值政策，我們確定上表中未實現虧損頭寸的證券的總計3200萬美元不是信用損失的結果。

在2020年第三季度，兩種證券通過減值費用減記至公允價值，導致100萬美元的非現金費用。在2020年前9個月，14種證券通過減值費用減記至公允價值，導致7800萬美元的非現金費用。在2019年的前9個月，我們減記了兩隻證券，並記錄了600萬美元的OTTI費用。
 
在2019年全年，我們減記了三種證券，並記錄了900萬美元的OTTI費用。截至2019年12月31日左右，38項固定期限投資，未實現虧損總額為300萬美元，已有約12個月或更長時間處於未實現虧損狀態。其中，沒有一項固定期限投資的公允價值低於攤銷成本的70%。

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下表按下滑嚴重程度彙總了投資組合：
(單位：百萬美元)數
一系列問題		攤銷
成本		公允價值未實現總額
得(損)		總投資收益
2020年9月30日
應税固定到期日：
公允價值低於攤銷成本的70%1 $2 $1 $(1)$— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下162 763 735 (28)24 
公允價值為攤銷成本的100%及以上1,676 6,566 7,171 605 212 
當年賣出證券的投資收益— — — — 11 
總計1,839 7,331 7,907 576 247 
免税固定期限：     
公允價值低於攤銷成本的70%— — — — — 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下91 106 103 (3)2 
公允價值為攤銷成本的100%及以上2,173 3,836 4,147 311 90 
當年賣出證券的投資收益— — — — 1 
總計2,264 3,942 4,250 308 93 
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%1 2 1 (1)— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下253 869 838 (31)26 
公允價值為攤銷成本的100%及以上3,849 10,402 11,318 916 302 
當年賣出證券的投資收益— — — — 12 
總計4,103 $11,273 $12,157 $884 $340 
2019年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%— $— $— $— $— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下157 530 523 (7)12 
公允價值為攤銷成本的100%及以上3,754 10,578 11,175 597 401 
當年賣出證券的投資收益— — — — 33 
總計3,911 $11,108 $11,698 $590 $446 
 
請參閲我們的2019年年度報告Form 10-K，項目7，關鍵會計估計，資產減值，第61頁，並在本季度報告項目1，註釋1，會計政策中更新。

項目4.行政管理、行政管理、行政控制和程序
信息披露控制和程序的評估-公司維持信息披露控制和程序(該術語在1934年修訂的《證券交易法》(Exchange Act)下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。
 
任何管制和程序，無論其設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，以達致預期的管制目標。公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2020年9月30日公司披露控制程序和程序的設計和運行效果。基於這項評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司披露控制和程序的設計和操作提供了合理的保證，即披露控制和程序是有效的，以確保：
•根據“交易法”要求在公司報告中披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內進行記錄、處理、彙總和報告，以及
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•這些信息被積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時決定所需的信息披露。
財務報告內部控制的變化-在截至2020年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。我們的財務報告內部控制沒有受到重大影響，而我們的大多數員工由於新冠肺炎疫情的影響都在遠程工作。我們正在不斷監測和評估由大流行引起的或與之相關的對我們財務報告內部控制的設計和操作有效性的任何潛在影響。
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第II部分-其他資料
項目1.提起法律訴訟
公司或我們的任何子公司都不參與任何據信是實質性的訴訟，而不是與我們的業務性質相關的普通的、例行公事的訴訟。
項目1A：評估各種風險因素
我們的風險因素自我們於2020年2月25日提交的2019年Form 10-K年度報告中描述，並隨後在我們於2020年4月27日提交的Form 10-Q季度報告和2020年7月27日提交的2020年6月30日的Form 10-Q季度報告中更新以來，沒有發生實質性變化，但如下所述除外。

新冠肺炎的爆發可能會造成異常高的損失。
2020年3月，由一種新型冠狀病毒株引起的新冠肺炎疫情被世界衞生組織認定為大流行。疫情在美國變得越來越普遍，包括在我們開展業務的市場。我們業務面臨的風險包括立法或法院裁決，將商業財產承保表格中的業務中斷保險擴大到涵蓋與新冠肺炎疫情相關的純經濟損失索賠。多個司法管轄區的立法措施和待決訴訟仍在進行中，我們不能保證在某些司法管轄區，我們不會受到不利立法或不利司法裁決的影響。這些行動尋求將覆蓋範圍擴大到超出我們為這些政策制定的條款和條件，包括不包含特定病毒排除的政策。因此，如果沒有考慮承保，也沒有收取保費，我們將被迫支付索賠。如果這些行動成功，這些索賠金額可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。
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第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用
在2020年前9個月，我們沒有出售任何沒有根據證券法註冊的股票。我們的回購計劃於2007年10月22日擴大，將我們的回購授權增加到約1300萬股。我們的回購計劃沒有到期日。2018年1月26日，又授權了1500萬股，擴大了我們目前的回購計劃。截至2020年9月30日，根據我們的計劃，我們有12,376,785股可供購買。
期間總人數
*股份的持有量
購買的電子郵件		平均值
我們付出了巨大的代價
每股收益美元		作為中國的一部分，中國購買的股票總數為股。
公開宣佈的消息
計劃或實施計劃		最大數量為
股票表示，這可能還沒有結束
根據協議購買的產品
計劃或實施計劃
2020年7月1日至31日— $— — 12,376,785 
2020年8月1日至31日— — — 12,376,785 
2020年9月1日至30日— — — 12,376,785 
總計— — —  
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項目6.所有展品
證物編號：展品説明
3.1
修訂和重新修訂的辛辛那提金融公司的公司章程(通過參考公司截至2017年9月30日的季度10-Q表格季度報告合併，附件3.1)
3.2
修訂和重新修訂的《辛辛那提金融公司條例守則》，截至2018年5月5日(通過參考該公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度報告，附件3.2)
31A
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第302條進行的認證-首席執行官
31B
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第302條進行的認證-首席財務官
32
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第906條進行的認證
101.INS
實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
 
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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
辛辛那提金融公司
日期：2020年10月26日
/S/邁克爾·J·休厄爾
邁克爾·J·休厄爾(Michael J.Sewell)，註冊會計師
首席財務官、高級副總裁兼財務主管
(首席會計官)
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