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第333-230255號檔案號

美國天然氣基金

日期為2020年10月1日的補編

至

日期為2020年4月24日的招股説明書

本附錄包含修訂、補充或修改日期為2020年4月24日的美國天然氣基金有限責任公司(“UNG”)招股説明書(“招股説明書”)中包含的某些信息的信息。

您應在投資前仔細閲讀招股説明書和本附錄。本副刊應與招股説明書一併閲讀。在決定投資之前，您還應仔細考慮招股説明書第4頁開始的“風險因素”。

茲對招股説明書和各相應章節進行以下更改：

在招股説明書的封面上，第 4段全部刪除，代之以以下內容：

當天從經紀人處買賣股票的投資者可能會以相對於UNG投資的基礎天然氣期貨合約市值的溢價或折價進行交易，原因是二級交易市場股票的供求力量正在發揮作用，這些力量與影響天然氣價格的力量密切相關，但與作為UNG投資基準的天然氣期貨合約價格並不完全相同。投資UNG涉及的風險與直接投資天然氣市場涉及的風險類似，但它不是直接在天然氣市場進行交易的指標。投資UNG還涉及下述關聯風險和其他重大風險。在做出投資決策之前，您應該仔細考慮下面描述的風險。參見第4頁開始的“投資UNG涉及的風險因素” 。

在標題為“ ”的第小節第一段之後增加以下內容NGG的投資目標和戰略“招股章程第1頁：

UNG尋求通過投資來實現其投資目標，以便在連續30天的任何期間內，UNG資產淨值的平均每日百分比變動將在基準期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)的範圍內。

標題為“”的小節下的句子投資風險“招股説明書第2頁的已全部刪除，並替換為以下內容：

投資者可以選擇使用UNG作為間接投資天然氣的一種方式。投資UNG涉及的風險與直接投資天然氣市場涉及的風險類似，但它不是直接在天然氣市場進行交易的指標。投資UNG還涉及下述關聯風險和其他重大風險。在做出投資決策之前，您應該仔細考慮下面描述的風險。參見第4頁開始的“投資UNG涉及的風險因素” 。

標題為“”的小節中增加了以下內容相關性風險“在招股説明書第2頁，作為新的第三段：

截至本招股説明書發佈日期，石油市場和石油期貨市場出現了較大的市場波動。這種波動歸因於新冠肺炎疫情，石油公司之間的糾紛，相應的石油需求的崩潰，以及石油陸上儲存的缺乏。雖然近幾個月波動性有所減弱，但未來的波動性無法預測。天然氣市場的波動性也有所上升，但並沒有達到石油期貨市場的波動性那樣的極端水平。然而，新冠肺炎疫情可能會導致未來波動性增加，其影響可能會限制 UNG將相當大一部分資產投資於基準期貨合約的能力。在這種情況下，如果UNG根據市場狀況和監管要求認為合適，可以投資於其他期貨合約和/或其他天然氣相關投資。

在標題為“#”的小節之後增加了以下內容其他風險“招股章程第2頁：

UNG未使用槓桿。

UNG沒有槓桿化，也不打算通過借款或其他方式槓桿化其資產，並相應地進行投資。與上述一致，UNG宣佈的投資意向及其任何變更都將考慮到UNG 需要進行允許的投資，同時使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求並在合理可能的範圍內避免UNG被槓桿化。如果市場條件需要，這些風險降低程序可能會在短時間內發生(如果它們發生在滾動或再平衡期間以外)。

UNG可能會暫時限制創作籃子的提供。

Ung可決定通過向其授權參與者提供創建籃子來限制其股票發行，以允許其以符合其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益再投資於當前允許的資產。

如果打算在任何時間限制創作籃子的提供，UNG將通過提交8-K表格的當前報告向市場宣佈。在這種情況下，將按照UNG收到的順序考慮接受創建籃子的訂單，並且UNG 將繼續接受授權參與者在有限提供創建籃子的期間通過贖回籃子贖回其股票的請求。

該節第二段標題為“投資UNG涉及的風險因素 “招股説明書第4頁的內容已全部刪除，並代之以以下內容：

UNG的投資目標是每股資產淨值的每日百分比變化，以反映路易斯安那州Henry Hub交付的天然氣現貨價格的每日百分比變化，以基準期貨合約價格的每日百分比變化衡量，加上UNG抵押品持有賺取的利息減去UNG的費用。UNG尋求實現其投資目標的方法是進行投資，使UNG資產淨值在任何連續估值天期間的平均每日百分比變動在基準期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)範圍內。NGG的投資戰略旨在為投資者提供一種經濟高效的方式來間接投資天然氣，並對衝天然氣現貨價格的波動。

風險因素第三段第一句話“ 投資UNG可能帶來的多樣化收益很少，甚至沒有。因此，在下跌的市場中，UNG可能沒有收益來抵消其他投資的損失，投資者在UNG的投資可能會蒙受損失，同時其他資產類別也會蒙受損失。“在招股章程第5頁上刪除，並代之以以下內容：

與傳統的證券相比，乾旱、洪水、天氣、流行病、禁運、關税和其他政治事件等變量對天然氣價格和天然氣相關工具(包括期貨合約和其他天然氣相關投資)的影響可能更大。

以下是添加到風險因素中的相關風險 招股説明書第6頁，緊接標題為的風險因素之前投資者買賣股票的市場價格可能明顯低於或高於資產淨值。.”:

風險因素“投資者買入或賣出股票的市價可能明顯低於或高於資產淨值。“將招股説明書第6頁的內容修改為：刪除第一段的最後一句，形成新的第二段的第一句，增加：

例如， UNG股票在市場上的短缺和其他因素可能會導致UNG的股票溢價交易。投資者應該意識到這樣的溢價可能是暫時的。如果投資者購買了包含溢價的股票(例如，由於授權參與者無法從UNG購買額外的股票而導致市場股票短缺，可以轉售到市場上)，並且溢價的原因不再存在，導致溢價消失(例如，因為授權參與者可以從UNG購買更多可以轉售到市場的股票)，該投資者的投資回報將因失去溢價而受到不利影響。

10.

招股説明書第7頁在風險因素之後增加了以下風險因素“UNG資產淨值的每日百分比變化可能與基準期貨合約價格的每日百分比變化無關。”

對UNG的投資不是投資天然氣市場的指標，基準期貨合約價格或UNG的資產淨值的每日百分比變化可能與天然氣現貨價格的每日百分比變化無關。

投資UNG 不代表投資天然氣市場。就投資者將UNG作為間接投資天然氣的手段而言，UNG在紐約證交所Arca的股票價格按百分比計算的每日變化將不會密切跟蹤天然氣現貨價格按百分比計算的每日變化。如果在紐約證交所Arca交易的股票價格與UNG的資產淨值不密切相關；UNG的資產淨值的變化與基準期貨合約價格的變化不密切相關；或者基準期貨合約的價格變化與天然氣現貨或現貨價格的變化不密切相關，則可能發生這種情況。這是一種風險，因為如果這些相關性不存在，則投資者可能無法將UNG用作間接投資天然氣的經濟高效方式或對衝天然氣相關交易中的虧損風險。UNG股價、基準期貨合約價格和天然氣現貨價格之間的關聯度取決於以下情況：天然氣投機市場的變化、期貨合約(包括基準期貨合約)的供求情況和其他天然氣相關投資，以及對天然氣期貨合約交易的技術影響。沒有投資天然氣期貨合約或影響該市場的因素的投資者或在天然氣市場進行投機交易的投資者，他們可能沒有熟悉這些市場的投資者可能擁有的背景或隨時可以獲得的信息類型，因此，與具有此類經驗和資源的其他投資者相比，在UNG股票交易中蒙受損失的風險可能更大。與具有此類經驗和資源的其他投資者相比，他們可能不具備熟悉這些市場的投資者可能擁有的背景或信息類型，因此可能因交易UNG股票而蒙受損失的風險更大。

11.

名為“風險因素”的風險因素天然氣市場中被稱為“現貨溢價”和“期貨溢價”的自然力可能會增加UNG的跟蹤誤差和/或對總回報產生負面影響。“在招股章程第7頁，現予刪除。

被稱為“現貨溢價” 和“期貨溢價”的天然氣期貨市場中的自然力量可能會增加UNG的跟蹤誤差和/或對總回報產生負面影響。

UNG的基準期貨合約的設計是這樣的：每個月，它首先使用近月合約到期，直到近月合約在到期後兩週內到期，在四天內過渡到下一個月合約，作為基準合約到期，並將該合約作為基準，直到它成為近月合約並接近到期。如果天然氣期貨市場近月合約的交易價格高於下個月到期合約的價格，這在期貨市場上被描述為“現貨溢價” ，那麼如果沒有天然氣價格整體走勢的影響，基準合約的價值將隨着到期時間的臨近而趨於上升。相反，如果天然氣期貨市場近月合約的交易價格低於下個月合約的交易價格，即期貨市場中被描述為“期貨溢價”的情況，那麼如果沒有天然氣價格整體走勢的影響，基準合約的價值將隨着臨近到期而趨於下降。與天然氣現貨價格等其他價格指數的總回報相比，現貨溢價和期貨溢價的影響可能會導致UNG每股資產淨值的總回報變化很大。此外，如果沒有天然氣價格上漲或下跌的影響，期貨溢價的長期存在可能會對UNG的每股資產淨值和總回報產生重大負面影響，投資者可能會損失部分或全部投資。

雖然期貨市場交易中一直存在期貨溢價和現貨溢價，但市場力量可能會加劇這種情況。例如，原油市場出現了非常的市況，包括“超期貨溢價”(由於生產的石油過多而可供儲存的期貨溢價水平較高)，這種情況可能會持續一段未知的時間，在新冠肺炎大流行期間，由於需求疲軟，原油期貨市場出現了供過於求的情況，當時也發生了產油國之間關於限制石油生產的爭端。(##*_)。天然氣市場的波動性也很高，但沒有達到石油期貨市場的波動性那樣的極端水平。然而，新冠肺炎疫情可能會導致未來波動性增加，其影響可能會限制UNG將相當大一部分資產投資於基準期貨合約的能力。在這種情況下，如果UNG根據市場狀況和監管要求確定這樣做是合適的，則可以投資於其他期貨合約和/或其他與天然氣相關的投資。

看見“有關UNG、其投資目標和投資的其他信息”，以討論期貨溢價和現貨溢價的潛在影響。

12.

風險因素的標題“交易所設定的責任水平、倉位限制和每日價格波動限制可能會導致跟蹤誤差，這可能會導致股票價格與基準期貨合約的價格有很大差異。.“在第7頁，刪除招股説明書，代之以以下內容：

責任交易所設定的級別、頭寸限制和每日價格波動限制有可能導致跟蹤錯誤，因為限制UNG的投資，包括其完全投資基準期貨合約的能力，這可能導致股票價格與基準期貨合約的價格有很大差異。

13.

以下內容作為新的風險因素添加在標題為“税收風險“載於招股章程第8頁。

UNG的FCM實施的風險緩解措施可能會限制UNG的投資，包括其完全投資於基準期貨合約和其他期貨合約的能力，從而可能導致跟蹤誤差，這可能導致UNG的股票價格與基準期貨合約的價格有很大差異。在這種情況下，UNG的FCM可能會限制UNG的投資，包括其完全投資基準期貨合約和其他期貨合約的能力，這可能會導致UNG的股票價格與基準期貨合約的價格有很大差異。

UNG的FCM擁有自由裁量權對UNG在基準期貨合約以及某些其他月份可能持有的頭寸進行限制。到目前為止， UNG的FCM尚未實施任何此類限制。然而，如果UNG的金融市場經理施加限制，UNG將其相當一部分資產投資於基準期貨合約和其他期貨合約的能力可能會受到嚴重限制，這可能會導致UNG投資於其他期貨合約，或者潛在的其他與天然氣相關的投資。UNG還可能不得不比目前更頻繁地重新平衡和調整其投資組合中的持股類型。這可能會阻礙 UNG以與歷史和當前相同的方式追求其投資目標。

此外，在提供創建籃子供購買時，交易所和/或任何UNG的FCM施加的限制可能會限制UNG 將購買創建籃子的收益投資於基準期貨合約和其他期貨合約的能力。如果是這種情況，UNG可能會投資於其他允許的投資，包括其他與天然氣相關的投資，並可能持有更多金額的國債、現金和現金等價物，這可能會削弱UNG實現其投資目標的能力。

14.

風險因素“在基準期貨合約價格持平或下跌以及價格上漲期間，UNG不會主動管理並跟蹤基準期貨合約。“在招股説明書第11頁上，全部刪除，並將替換為：

UNG不是主動管理的，其投資目標是跟蹤基準期貨合約，以便UNG資產淨值在任何連續30個估值日期間的平均每日變動百分比將在基準期貨合約價格每日平均變動百分比的正負10%(10%)內。

UNG不是通過常規方法主動管理的。因此，如果UNG在天然氣權益的投資價值下降，在正常過程中，UNG將不會平倉，除非在贖回一籃子貨幣時向授權參與者支付收益，或在以下情況下平倉其在期貨合約和其他允許投資中的頭寸：(I)與基準期貨合約的月度變化有關，或者當UNG以其他方式確定這樣做是合適的時，例如，由於監管要求或風險緩解措施，或為了避免UNG被槓桿化，並儘可能將所得資金再投資於新期貨合約或其他與天然氣相關的投資。USCF將尋求使UNG 股票的資產淨值在其價格持平或下跌以及價格上漲期間跟蹤基準期貨合約。

UNG投資基準期貨合約的能力可能會受到以下任何或全部因素的限制：不斷變化的市場狀況、針對UNG投資期貨合約而對其施加的監管責任級別和頭寸限制的變化、市場參與者(一般包括UNG)針對UNG購買額外期貨合約或出售額外股份採取的額外或不同的風險緩解措施。 UNG可能會因以下任何或全部原因而受到限制：不斷變化的市場狀況、對UNG投資期貨合約的監管責任水平和頭寸限制的改變、市場參與者(通常包括UNG)針對UNG收購額外期貨合約或出售額外股份採取的額外或不同的風險緩解措施。

15.

緊接在該風險因素之前添加以下風險因素 “紐約證券交易所ARCA可能會暫停UNG股票的交易，這可能會對投資者出售股票的能力產生不利影響。“在招股章程第11頁：

UNG可能不符合紐約證交所Arca的上市標準，這將對投資者出售股票的能力產生不利影響。

昂格的股票在紐約證券交易所Arca上市交易，市場代碼為“UNG”。如果UNG未能遵守紐約證券交易所的上市要求，紐約證券交易所Arca可在事先通知或不通知UNG的情況下暫停UNG的股票在交易所的交易。或者當紐約證券交易所Arca自行決定暫停交易符合公眾利益或其他情況時有理由暫停交易。如果UNG未能遵守紐約證券交易所的上市要求，則紐約證券交易所Arca可以在事先通知或不事先通知UNG的情況下暫停UNG的股票在交易所的交易。不能保證維持UNG股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。如果UNG無法達到紐約證券交易所的上市標準並被摘牌，投資者出售其股票的能力將受到不利影響。

16.

風險因素的第一句和最後一句 “紐約證交所可能會暫停UNG股票的交易，這將對投資者出售股票的能力造成不利影響。“在招股章程第11頁，現予刪除。

17.

將以下風險因素添加到“其他風險招股説明書第節，在風險因素之後有限合夥人和股東不參與UNG的管理，也不控制USCF，因此他們對影響UNG的基本事項沒有任何影響力。“在第12頁：

如果UNG的資產不足以完全滿足與其投資相關的保證金或抵押品要求，它可能會變得槓桿化。

儘管UNG 不會也不會借錢或用債務來履行其投資的保證金或抵押品義務，但如果UNG持有的資產不足以滿足此類投資所需的當前和未來保證金或抵押品義務，它可能會變得槓桿化。如果UNG持有值小於零的資產，則可能會發生這種情況。

USCF 努力使UNG持有的國債、現金和現金等價物的價值，無論是由UNG持有，還是作為保證金或其他抵押品入賬，始終接近其期貨合約和其他天然氣相關投資項下義務的總市值。儘管有限合夥協議允許UNG這樣做，但UNG沒有也不打算通過進行超出其潛在能力的投資來利用其資產，以滿足與此類投資相關的潛在保證金和抵押品義務。與此一致，UNG的投資決策將考慮到UNG需要進行允許的投資，使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求，並在合理可能的範圍內避免UNG變得槓桿化，包括通過持有價值極有可能低於零的資產。

18.

以下段落作為新的第二段添加到風險因素“UNG和USCF可能存在利益衝突，這可能允許它們偏袒自己的利益而損害股東利益。“載於招股章程第13頁。

USCF是每個UNG和相關公共基金的普通合夥人或贊助商。USCF可能存在衝突，其對UNG的交易決定可能會受到它們對其管理的其他基金的影響。舉例來説，如果由於達到NYMEX規定的頭寸限制，UNG購買了天然氣期貨合約，如果USCF管理的基金持有的合約數量達到NYMEX允許的最大數量，則此決定可能會影響UNG 購買額外天然氣期貨合約的能力。類似情況可能會對任何基金跟蹤其基準期貨合約的能力產生不利影響。

19.

風險因素的第二句話“Ung 可能隨時終止並導致投資者投資的清算和潛在損失，並可能擾亂投資者投資組合的整體到期日和時機.“刪除招股説明書第14頁上的內容，並將替換為以下內容：

具體而言，不可預見的情況，包括但不限於：(I)市場狀況、監管要求、UNG或第三方採取的風險緩解措施或其他導致UNG確定無法再達到其業務目標的或UNG相對於其運營費用或其保證金或抵押品要求的淨資產總額使UNG繼續運營不合理或不謹慎，或(Ii)判定不稱職、破產、解散、退出或取消USCF作為UNG普通合夥人的資格可能導致UNG終止，除非有限合夥人在活動後90天內的多數權益選擇繼續合夥並任命繼任普通合夥人，或者在某些條件下有限合夥人的多數權益投贊成票。

20.

風險因素的第一段“短時間內意外數量的創建請求可能會導致共享短缺.“在第頁上，將招股説明書的第14頁全部刪除，並替換為以下內容：

雖然USCF 盡一切努力預測並保持足夠的流通股數量，但如果由於市場波動或其他原因，UNG在相對較短的時間內收到大量創建籃子的請求，而這與過去的創建量有很大不同，則可能會導致UNG可能沒有足夠的可供出售的股票來滿足需求。因此，授權參與者可能無法購買額外的創建籃。

21.

將以下風險因素添加到“其他風險招股説明書第節，在風險因素之後UNG持有的貨幣市場基金可能會虧損。“招股章程第15頁：

Ung可以確定，為了使其能夠以滿足其投資目標的方式將出售其創建籃子的收益再投資於當前允許的資產，它可以限制其提供的創建籃子。

UNG可確定 UNG將通過向其授權參與者提供創設籃子來限制其股票的發行。由於本文描述的某些情況，包括(1)需要遵守監管要求(包括但不限於交易所責任水平和頭寸限制)；(2)市場狀況(包括但不限於允許UNG 獲得更大流動性或以更優惠的價格執行交易)；和(3)UNG當前和其他金融市場管理機構採取的風險緩解措施，限制UNG和其他市場參與者投資於特定的天然氣期貨合約，UNG管理層可以決定將限制股票發行和創設籃子的發行，因為它無法將此類發行的收益投資於使其能夠合理實現其投資目標的投資。

如果做出這樣的決定，則與前述風險因素中描述的暫停提供創作籃子相關聯的相同後果，短時間內意外數量的創建請求可能會導致共享短缺，也可能由於UNG決定限制提供創作籃子而發生s.

22.

在標題為“”的小節第一段之後增加以下內容投資目標“在招股章程第23頁：

UNG尋求通過投資來實現其投資目標，以使UNG資產淨值在連續30個估值日的任何期間的平均每日百分比變動在基準期貨合約價格每日平均百分比變動的正負10%(10%)的範圍內。

23.

在標題為“”的小節的第段末尾增加了以下內容槓桿“在招股章程第23頁：

儘管根據其有限合夥協議允許這樣做，但UNG沒有也不打算利用其資產進行相應的投資。與此一致，UNG的投資決策將考慮到UNG需要進行允許的投資，使其能夠保持充足的流動性以滿足其保證金和抵押品要求，並在合理可能的範圍內避免UNG變得槓桿化，包括通過持有極有可能導致基金資產淨值小於零的資產。

24.

小節第一段第七句題為“USCF及其管理和貿易商“刪除招股説明書第25頁上的，並將其替換為：

USCF Advisers 擔任USCF SummerHaven SHPEI指數基金(“買入”)和USCF SummerHaven Dynamic 商品策略No K-1基金(“SDCI”)的投資顧問，這兩隻基金都是USCF ETF信託的一系列產品。USCF Advisers也是USCF商品戰略基金(“共同基金”)(USCF共同基金信託的系列)的投資顧問，直到2019年3月，共同基金清算了其所有資產，並按比例向所有剩餘股東分配現金， USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)是USCF ETF信託的一系列投資顧問，直到2020年5月，BUYN清算了其所有資產，並按比例向所有剩餘股東分配現金。USCF ETF Trust和USCF Mutual Funds Trust是根據1940年修訂的“投資公司法”(“1940年法案”)註冊的。