424B3

招股説明書

2020年8月27日

Dbc	景順(Invesco) DB商品指數跟蹤基金

72,400,000

普通受益單位

景順DB商品指數追蹤基金(“基金”) 以特拉華州法定信託形式組織。基金髮行普通實益權益單位(“股份”)，代表基金的零碎不可分割實益權益及所有權單位。股票只能由某些符合資格的金融機構(“授權參與者”)從基金購買，並且只能以一個或多個200,000股(“創設單位”)的形式購買。基金按紐約證交所Arca，Inc.收盤時每股適用的資產淨值(“NAV”)持續發行Creation Units股票。(“NYSE Arca”)或在創建訂單日期最後一個關閉基金期貨合約交易的交易所(以較晚的為準)。

股票在紐約證券交易所 Arca交易，代碼為“DBC”。

景順資本管理有限責任公司(Invesco Capital Management LLC)擔任該基金的管理所有者(“管理所有者”)、商品池運營商和商品交易顧問。該基金交易輕質低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然氣、布倫特原油、黃金、白銀、鋁、鋅、A級銅、玉米、小麥、大豆和糖(每種商品均為“指數商品”，統稱為“指數商品”)的交易所交易期貨。

組成DBIQ最優收益率的商品多樣化商品指數超額收益^TM(“指數”)。該基金尋求隨着時間的推移跟蹤該指數。基金還從美國國庫券(“國庫券”)獲得利息收入(“財政部收入”)，並從其持有的貨幣市場共同基金(附屬基金或其他基金)獲得股息收入(“貨幣市場收入”)。基金還通過投資交易所交易基金(附屬或其他)(“ETF”)獲得對財政部證券的敞口，交易所交易基金(ETF)跟蹤衡量最長剩餘期限為12個月個月的美國國債表現的指數(“T-Bill ETF”)，基金可能從這些投資中獲得股息或資本收益分配(“T-Bill ETF收入”)。雖然基金的表現將反映其在國庫證券、貨幣市場共同基金和國債ETF的投資的升值或貶值，但基金的表現，無論是積極的還是消極的，都將主要受到其交易期貨合約的策略的推動，目的是尋求跟蹤指數。

除非在創建單位中彙總，否則股票不是可贖回證券。

投資股票涉及重大的風險。

請參閲第12頁從開始的“風險因素”

■	期貨交易波動很大，即使是市場價格的微小波動也可能造成巨大損失。
■	基金交易計劃的成功取決於管理所有者及其交易負責人的技能。
■	您可能會損失全部或幾乎所有投資。

■	投資者支付與其股票投資相關的費用，包括每年0.85%的基於資產的費用。額外費用包括每年約0.03%的經紀手續費。

授權參與者可以不時向公眾提供他們創建的任何創建單位的共享。由於股票將按市場價格交易，而不是按基金的資產淨值交易，因此股票的交易價格可能高於資產淨值(溢價)、資產淨值或低於資產淨值(折扣價)。授權參與者不會從基金、管理所有者或其任何附屬公司獲得與向公眾出售股票相關的任何費用或其他補償。

授權參與者可以從通過其佣金或收費經紀賬户購買股票的投資者那裏獲得佣金或手續費。此外，管理所有者還向景順經銷公司支付經銷服務費。並向DWS Investment Management America Inc.支付營銷服務費。(“DIMA”)，不由基金償還。有關支付給金融業監管局(FSA，Inc.)的賠償項目的更多信息，請訪問以下網站：(“FINRA”)會員，請參閲第90頁的“分銷計劃 ”部分。

這些證券未經美國證券交易委員會(“SEC”)或任何州證券委員會批准或不批准，SEC或任何州證券委員會也未就本招股説明書的準確性或充分性進行審核。任何與相反的陳述都是刑事犯罪。

本基金不是共同基金或經修訂的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)所指的任何其他類型的投資公司，不受該法案的監管。

商品期貨交易委員會沒有傳遞參與這個集合的優點，也沒有傳遞本披露文件的充分性或準確性。

商品期貨交易委員會
風險披露聲明

您應該仔細考慮您的財務狀況是否允許您加入商品池。在這樣做的時候，你應該意識到，大宗商品利息交易可能很快就會帶來巨大的損失，也可能帶來巨大的收益。此類交易損失會大幅降低池的資產淨值，從而降低您在池中的權益價值。此外，對贖回的限制可能會影響您撤回參與池的能力。

此外，商品池可能需要收取高額管理費、諮詢費和經紀費。那些被收取這些費用的池可能有必要賺取可觀的交易利潤，以避免其資產枯竭或耗盡。本披露文件包含第42頁對此池收取的各項費用的完整説明，以及第31頁對盈虧平衡(即收回初始投資金額)所需回報率的説明。

此簡短的聲明不能披露評估您參與此商品池所需的所有風險和其他因素。因此，在您決定加入此商品池之前，您應仔細閲讀本披露文件，第12至29頁包括此投資的主要風險因素説明。

您還應注意，此商品池可能會交易外國期貨或期權合約。在美國以外的市場(包括與美國市場正式掛鈎的市場)進行的交易可能會受到對池及其參與者提供不同保護或減少保護的法規的約束。此外，美國監管當局可能無法強制執行監管機構或市場的規則，因為在非美國司法管轄區，可能會對該池進行交易。

本招股説明書不包括基金註冊説明書中的所有信息或證物。您可以在美國證券交易委員會(SEC)設在華盛頓特區的公共參考設施閲讀和複製完整的註冊聲明。

該基金向美國證券交易委員會(SEC)提交季度和年度報告。您可以在位於華盛頓特區的SEC公共參考機構閲讀和複製這些報告。有關詳細信息，請致電SEC AT 1-800-SEC-0330。

該基金的備案文件發佈在證券交易委員會的網站上，網址是： http：//www.sec.gov。

監管通知

任何交易商、銷售人員或任何其他人員均未獲授權提供本招股説明書中未包含的任何信息或作出任何陳述，如果提供或作出此類其他信息或陳述，則不得將其視為基金、管理所有者、授權參與者或任何其他人授權的依據。

本招股説明書不構成要約或招攬出售或徵求購買要約，也不會在未經授權的任何司法管轄區內進行任何股份的要約、招攬或出售，也不得向向其提出任何此類要約、招攬或出售為非法的任何人進行任何要約、招攬或出售。

基金的賬簿和記錄保存如下：所有營銷材料保存在景順分銷商公司的辦公室，地址為德克薩斯州休斯敦格林威廣場11號套房，郵編：77046-1173；創建單位交易賬簿和記錄、會計和某些其他財務賬簿和記錄(包括基金會計記錄、資產、負債、資本、收入和支出分類帳、登記員、轉讓日記帳和相關詳細信息)以及從期貨佣金商家收到的交易和相關文件由紐約梅隆銀行負責維護，郵編：10007，電話：(7183157500)。所有其他

封面註釋 (續)

基金的賬簿和記錄(包括從基金的商品經紀人處收到的會議記錄簿和其他一般公司記錄、交易記錄和相關報告以及其他項目)保存在基金的主要辦事處C/O景順資本管理有限責任公司(C/O Invesco capital management)，地址是伊利諾伊州60515，道恩斯格羅夫，700Lacey Road，Suite700，電話：(800)983903。管理所有者的賬簿和記錄(包括與會計、投資組合管理、合規、法律、營銷和運營相關的賬簿和記錄)：Iron Mountain，341S.ARI CT.，伊利諾伊州愛迪生60101；121Foster Ave.，本森維爾，伊利諾伊州，60106；2625W.Roosevelt Rd.，芝加哥，伊利諾伊州60608；2425S.Halsted St.，芝加哥，伊利諾伊州，60608；4175Chandler Dr.，伊利諾伊州漢諾威公園地址：伊利諾伊州愛迪生，斯威夫特路331S.Swift路，伊利諾伊州愛迪生，2221W.Pershing路，芝加哥，伊利諾伊州60609；羅克韋爾街1301S.Rockwell St.，芝加哥，伊利諾伊州60608；斯威夫特路331S.1940年“投資顧問法案”第204節所要求的管理所有者的賬簿和記錄保存在管理所有者辦公室，地址為：紐約美洲大道1166號，紐約，郵編：10036；景順經銷公司，德克薩斯州休斯敦格林威廣場11號，郵編：77046；紐約梅隆銀行，地址：佛羅裏達州瑪麗湖殖民地中心公園大道100號，郵編：32746。股東將有權在正常營業時間內, 親自或由其授權的代理人或代理人(在支付合理的複製費用後)訪問和複製此等賬簿和記錄。符合商品期貨交易委員會(“CFTC”)和美國國家期貨協會(“NFA”)要求的基金月度帳單張貼在管理所有者的網站HTTPS：//www.invesco.com/ETFs上。其他報告可由管理所有者自行決定或根據監管機構的要求發佈在管理所有者的網站上。除非另有明文規定，否則管理所有者網站上的信息不應視為本招股説明書的一部分，也不應通過引用併入本招股説明書。同樣，在基金財政年度結束後不超過90天，將向股東分發經認證的審計財務報表和(在任何情況下不得晚於下一年3月15日)編制股東年度聯邦所得税報税表所需的與基金股票有關的税務信息。

美國證券交易委員會(SEC)的投資管理部門要求在此突出規定以下聲明：“本基金不是共同基金或1940年修訂後的投資公司法所指的任何其他類型的投資公司，不受該法案的監管。”

授權參與者在股票交易時可能需要提交招股説明書。請參閲“分配計劃”。

第一部分 -披露文檔

摘要信息	1
風險因素	12
前瞻性聲明	30
投資目標	30
盈虧平衡分析	31
盈虧平衡表表	32
景順DB商品指數跟蹤基金業績(Ticker： dbc)	34
DBIQ最優收益率多元化商品指數超額收益的描述^TM	36
使用收益	42
收費	42
誰可以訂閲	44
創建和贖回個股票	45
商品經紀人	48
利益衝突	56
股份説明；信託協議的某些實質性條款	58
分佈	66
管理員、保管人和轉移代理	66
景順總代理商，公司	67
索引贊助商	67
市場營銷代理	69
證券寄存庫；單簿錄入系統；全局安全	69
共享拆分	70
材料合同	70
重要的美國聯邦所得税考慮因素	75
按員工福利計劃採購	88
配送計劃	90
法律事務	93

專家	94
其他信息	94
最近的財務信息和年度報告	94
通過引用合併某些文檔	94

第第部分-附加信息説明

有關景順資本管理公司的一般信息 LLC	98
期貨市場市場	98

三、

摘要信息	2020年8月27日

Dbc	景順(Invesco) DB商品指數跟蹤基金

本招股説明書中包含的或通過引用併入本招股説明書的材料信息摘要僅供快速參考，並不包含對您可能重要的所有信息。本招股説明書的其餘部分包含更詳細的信息。在決定是否投資股票之前，您應該閲讀整個招股説明書，包括本招股説明書中引用的信息。有關您如何獲取本招股説明書中通過引用合併的信息的信息，請參閲“通過引用合併某些文檔”一節。

基金

景順DB商品指數跟蹤基金( “基金”)成立於2005年5月23日，是特拉華州的一家法定信託公司。基金髮行普通實益權益單位(“股份”)，代表基金的零碎實益權益和所有權單位。基金的期限是永久的(除非在某些情況下提前終止)。該基金的主要執行辦事處位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700號萊西路3500號C/o Invesco Capital Management LLC，其電話號碼是(60515)983-0903。有關提供的基金的信息，請訪問https://www.invesco.com/ETFs.。

在紐約證交所Arca上市的股票

這些股票在紐約證券交易所Arca上市，代碼為“DBC”。二級市場買賣股票需收取普通經紀佣金和手續費。

股份買賣

本基金向獲授權參與者以資產淨值(“NAV”)發行及贖回股份，且只能以200,000股(每一股稱為“創設單位”)或其倍數的大額股份發行及贖回，以換取現金。除非在創建單位中合計，否則股票不是基金的可贖回證券。

個人股票只能通過經紀人在紐約證交所Arca買賣。因為股票將以市場價格而不是資產淨值交易，所以股票的交易價格可能高於資產淨值(溢價)、資產淨值或低於資產淨值(折價)。

散户可以通過傳統的經紀賬户買賣股票。買賣股票可能要收取經紀佣金。鼓勵投資者審查其經紀賬户的條款，以確定適用的收費。

摘要信息 (續)

價格信息可在紐約證交所Arca和其他來源獲得

下表列出了關於基金和指數的其他紐約證交所Arca符號及其含義：

符號	含義
Dbc	紐約證交所Arca市場每股價格
DBCIIV	日內每股指示值(“IIV”)
DBCNAV	基金資產淨值日結束
DBLCIX	日內指數收盤位
DBLCDBCE	截至紐約證交所Arca收盤時指數收盤價結束

上表中的日內數據，包括IIV，在每個交易日內每15秒發佈一次。指數贊助商(如本文定義)每天計算並公佈指數的收盤價。管理所有者每天公佈基金的資產淨值和每股資產淨值。

以上所有信息發佈如下：

該指數的日內水平(代碼： DBLCIX)和每股指數(代碼：DBCIIV)(均以美元報價)在每個交易日的合併磁帶、路透社和/或彭博社上每15秒公佈一次。每股投資收益指數(代號：DBCIIV)也在管理所有者的網站https://www.invesco.com/ETFs，或其任何後續網站上公佈。

當前每股交易價格(代碼：dbc)(以美元報價 )在每個交易日在合併磁帶、路透社和/或彭博社以及管理所有者網站https://www.invesco.com/ETFs，或任何後續網站上持續公佈。

最新的收盤指數收盤水平(代碼： DBLCDBCE)在紐約證券交易所Arca每個交易日收盤時在合併磁帶、路透社和/或彭博社上公佈。

基金最新的日終淨資產淨值(代碼：DBCNAV) 在路透社和/或彭博社收盤時公佈，並在管理所有者網站https://www.invesco.com/ETFs，或任何後續網站上公佈。此外，基金最新的日終淨資產淨值(代碼：DBCNAV)是第二天上午在合併磁帶上發佈的。

有關該指數的所有上述信息，包括該指數的歷史記錄，也可在https://index.db.com.上發佈

指數發起人從指數發起人認為可靠的來源獲取信息以納入指數，或用於計算指數。指數發起人、管理所有者、基金或其各自的任何關聯公司均不對指數或指數中包含的任何數據的準確性和/或完整性承擔責任或擔保。

除非另有明文規定，否則管理人網站上的信息不應視為本招股説明書的一部分，也不應以引用方式併入本招股説明書。

CUSIP號碼

基金的CUSIP編號為46138B103。

危險因素

股票投資是投機性的，涉及很高的風險。下文概述的風險因素只是為了突出基金的某些風險。該基金還有本招股説明書中其他部分闡述的額外風險。

•	新型冠狀病毒 (“新冠肺炎”)擾亂了全球經濟，導致高失業率、疾病和死亡、旅行限制和政府緊急行動。

摘要信息 (續)

新冠肺炎的影響程度目前尚不完全清楚，可能會對基金的業績產生不利影響。

•	由於許多因素，包括缺乏足夠的儲存能力，石油市場經歷了極端的波動，2020年5月實物交割的WTI期貨合約在2020年4月20日達到負價。截至本招股説明書發佈之日，基金投資於2021年3月的WTI期貨合約。如果這一價格或基金在未來持有的任何其他期貨合約的價格為負值，基金的投資者可能會損失很大一部分或全部投資
•	過去的業績不一定預示着未來的結果；基金的全部或幾乎所有投資都可能損失。
•	基金的期貨合約交易發生在非常動盪的市場。
•	該基金每年收取的費用和支出總額約為0.88%，只有當其期貨交易的年度回報加上其年度國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入超過該等費用和支出時，該基金才能獲得成功。
•	本基金受商品期貨交易委員會(“CFTC”)及/或期貨交易所規則的持倉限制。如果基金達到頭寸限制，其發行新的創造單位或將收益再投資於額外期貨合約的能力可能會受損或受到限制。這可能會對股票市價與基金資產淨值之間的相關性產生不利影響，從而導致股票交易價格較基金資產淨值溢價或折讓。
•	不能保證基金將實現盈利或避免重大虧損。
•	基金的業績可能不會在特定時期或長期內跟蹤指數。這種跟蹤誤差可能導致基金跑贏或跑輸指數。
•	創建或贖回創建單位的能力中斷可能會對投資者造成不利影響。
•	管理所有者、商品經紀人(如本文定義)及其關聯公司和基金股東(“股東”)之間存在某些潛在的利益衝突。儘管管理所有者試圖監控衝突，管理所有者要確保衝突實際上不會給基金和股東帶來不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。
•	基金的資產淨值可能並不總是與股票的市場價格相對應，因此，股票的交易價格可能高於資產淨值(溢價)、資產淨值或低於資產淨值(折價)。
•	股東將對他們在基金應税收入中的可分配份額徵税，無論他們是否收到現金分配。

受託人

威爾明頓信託公司(“受託人”)是特拉華州的一家信託公司，是該基金的唯一受託人。受託人在發售股份及管理基金方面的職責及責任僅限於其根據經修訂及重新修訂的“基金信託及信託協議”(“信託協議”) 第五份聲明所承擔的明示義務。受託人沒有義務或責任監督主管人的表現，也不對主管人的作為或不作為承擔任何責任。

摘要信息 (續)

投資目標

基金旨在跟蹤DBIQ最佳收益多元化商品指數超額回報™(“指數”)水平隨時間的變化(無論是正變化還是負變化)，加上基金的國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF 收入之和對基金支出的超額(如果有的話)。該基金投資於期貨合約，試圖追蹤其指數。本基金持有國庫券、貨幣市場共同基金及國庫券ETF，僅作保證金及/或現金管理用途。雖然基金的業績將反映這些持有量的升值或貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，都將主要由其交易期貨合約的策略推動，目的是尋求跟蹤指數。

投資於該基金並不能使股東免受某些風險的影響，包括指數商品現貨價格的波動。此外，該指數還利用了最佳的收益率^TM負滾動收益率“是一個術語，描述了期貨合約向上傾斜的價格曲線的不利影響，這使得用新合約取代即將到期的合約的成本更高。 ”負滾動收益率“是一個術語，它描述了期貨合約價格曲線向上傾斜的不利影響，這使得用新合約取代即將到期的合約的成本更高。 ”負滾動收益率“一詞描述了期貨合約價格曲線向上傾斜的不利影響。然而，最優產量^TM方法可能不成功，在這種情況下，通過跟蹤指數，基金可能會受到負面影響。

該基金通過投資輕質低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然氣、布倫特原油、黃金、白銀、鋁、鋅、A級銅、玉米、小麥、大豆和糖的期貨組合來實現其投資目標。該指數由每種商品(“指數商品”)的名義金額組成。指數中包含的指數商品的名義金額與世界指數商品生產和供應的歷史水平大致成比例。該指數的贊助商是DWS投資管理美洲公司。(“指數贊助商”或“DIMA”)。

指數的收盤價由指數保薦人根據每種指數商品的期貨合約的收盤價和該指數商品的名義金額來計算。指數保薦人根據每種指數商品的期貨合約的收盤價和該指數商品的名義金額計算指數的收盤價。

該指數每年於11月重新平衡，以確保每種指數商品的加權比例與該指數商品在1997年9月3日(“基準日”)的加權比例相同。下表反映了每個指數商品在基準日期的指數基本權重(“指數基本權重”)：

索引商品	指標基本權重(%)
輕質低硫原油(WTI)	12.375
取暖油	12.375
RBOB 汽油	12.375
天然氣	5.500
布倫特原油	12.375
黃金	8.000
銀色	2.000
鋁	4.167
鋅	4.167
銅 A級	4.167
玉米	5.625
小麥	5.625
大豆	5.625
糖	5.625
在基準日期關閉級別	100.000

摘要信息 (續)

如果指數保薦人無法計算指數商品的收盤價，指數的組成可能會進行調整。

該指數包括期貨合約在接近到期日時進行替換的條款。這種更換是在一段時間內進行的，目的是減少被更換的期貨合約對市場的影響。對於每種指數商品，基金在從一個期貨合約“滾動”到另一個期貨合約時採用基於規則的方法。不是基於預定的時間表(例如，每月)選擇新的期貨合約，而是每個指數商品從一個合約滾動到另一個期貨合約，該期貨合約旨在在當前市場條件下產生最有利的“隱含滾動收益率”。在期貨合約價格曲線向上傾斜的情況下，隱含的滾動收益率預計為負值，這是一種被稱為“期貨溢價”的市場條件。期貨溢價是指較遠交割月份的合約價格高於較近交割月份的合約價格，這通常是由於與較長時間儲存特定實物商品相關的成本。在期貨溢價市場中滾動往往會拖累期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇指數商品的新期貨合約，旨在將負滾動收益率的影響降至最低。此外，在特別市場壓力的情況下，下一個月的期貨合約(例如，2020年8月可獲得的2020年9月期貨合約)的交易價格可能顯著低於在個月後交割的期貨合約，這通常表明參考商品在被稱為“超級期貨溢價”的市場中供過於求。如果存在超級期貨溢價(就像2020年4月下旬發生的2020年5月WTI期貨合約那樣)，對回報的拖累可能會加劇，連鎖反應可能會影響交割月份較晚的期貨合約的表現。

相反，在期貨合約價格曲線向下傾斜的情況下，隱含滾動收益率預計為正，這是一種稱為現貨溢價的市場狀況。當短期到期合同的價格高於長期到期合同的價格時，就存在現貨溢價，這種情況通常與快速消費而不是儲存的商品相關。在一個落後的市場中滾動，往往會提高期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇指數商品的新期貨合約，旨在最大限度地發揮正滾動收益率的影響。該指數考慮隱含滾動收益率的影響，選擇在當前市場條件下交割月份在未來13個月內的期貨合約作為即將到期的期貨合約的替代合約，以產生最有利的隱含滾動收益率。

該基金的期貨交易收益稱為超額收益，它是基於指數商品現貨價格和指數商品期貨合約交易滾動收益的綜合收益。

本基金交易指數商品 (“指數合約”)的期貨合約，該等合約受CFTC或期貨交易所規則(視何者適用而定)的持倉限制。如果在任何時候通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分風險敞口是不切實際或效率低下的，管理所有者可以決定投資於其他期貨合約。這些其他期貨合約可能基於指數商品，也可能不基於指數商品。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇其合理地認為傾向於顯示與指數合約相關的交易價格的期貨合約。隨着基金接近或達到指數商品的持倉限制，基金可以開始投資於引用其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以交易基於指數商品以外的商品的期貨合約，而管理所有者有理由相信這些商品往往會顯示與指數合約相關的交易價格。

該指數是在超額回報(無資金)的基礎上以美元(“USD”)計算的，這意味着該指數僅反映與指數商品現貨價格相關的回報，以及與指數商品期貨合約交易相關的滾動收益率。與指數的方法不同，基金還持有預計會產生收入的證券作為抵押品，包括國庫券

摘要信息 (續)

以及貨幣市場的股票共同基金和國債ETF。這些證券由託管人持有(如本文所定義)。此外，存入商品經紀的國庫券可以作為基金期貨頭寸的保證金。

管理所有者

景順資本管理有限責任公司是特拉華州的一家有限責任公司，是該基金的管理所有者。管理業主成立於2003年2月7日。管理所有者是景順有限公司的附屬公司。管理所有者是ETF等投資工具的管理所有者，自2003年以來一直管理基於非商品期貨的ETF，自2014年以來一直管理基於商品期貨的ETF。管理擁有人擔任基金的商品池經營者和商品交易顧問。管理所有人在CFTC註冊為商品池運營商和商品交易顧問，是美國國家期貨協會(“NFA”)的成員，並被批准為掉期公司。作為註冊商品池運營商和商品交易顧問，關於基金，管理所有者必須遵守1936年修訂的美國商品交易法(“商品交易法”)以及CFTC和 NFA的規則和法規下的各種監管要求，包括投資者保護要求、反欺詐禁令、披露要求以及報告和記錄保存要求。管理所有者還接受CFTC和NFA的定期檢查和審計。

管理所有者的主要辦事處位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫萊西路3500 Suite700，IL 60515。管理業主的電話號碼是(800)983-0903。

基金向基金管理人支付管理費，每月拖欠，金額相當於基金每日資產淨值的0.85%。支付管理費是考慮到管理人提供與基金業務和事務管理有關的服務，包括提供商品期貨交易諮詢服務。

出於保證金和/或現金管理的目的，本基金可以投資於貨幣市場共同基金和/或由管理所有者的關聯公司管理的國庫券ETF。基金通過此類投資可能產生的管理費的間接部分是支付給管理人的管理費之外的。管理所有者已根據合同同意無限期免除從基金收取的費用，金額相當於基金通過投資於附屬貨幣市場共同基金和/或附屬T-Bill ETF而產生的間接管理費。共同基金和/或附屬T-Bill ETF。管理擁有人可以提前60天通知終止本豁免。

自2018年6月4日起，管理所有者的名稱從Invesco PowerShares Capital Management LLC變更為Invesco Capital Management LLC，基金名稱從PowerShares DB商品指數跟蹤基金變更為Invesco DB商品指數跟蹤基金。

商品經紀人

各種執行經紀人代表基金執行期貨交易。該等執行經紀放棄所有此等交易予摩根士丹利有限公司(Morgan Stanley&Co.LLC)。摩根士丹利有限責任公司是特拉華州的一間有限責任公司，是基金的結算經紀(“商品經紀”)。作為結算經紀人，商品經紀人可以執行或接收他人執行的交易，清算基金的所有期貨交易，併為基金提供某些行政服務。商品經紀人在CFTC註冊為期貨佣金商人，並以這種身份成為NFA的成員。

基金向商品經紀支付所有經紀佣金，包括適用的交換費、NFA費用、放棄費用、場內經紀費用以及與交易活動相關的其他交易相關費用和開支。平均而言，支付給商品經紀商的總費用預計每筆往返交易不到9.00美元，儘管商品經紀商的經紀佣金和交易費是按合同確定的。管理所有者估計

摘要信息 (續)

任何一年的經紀佣金和手續費將約為基金資產淨值的0.03%，儘管任何一年或任何一年的任何部分的實際經紀佣金和手續費金額可能更高。

管理員、託管人和轉移代理

紐約梅隆銀行是基金的管理人( “管理人”)，同時也是基金的託管人(“託管人”)和轉移代理(“轉移代理”)。紐約梅隆銀行已簽訂與此相關的基金管理和會計協議 (“管理協議”)、全球託管協議(“託管協議”)以及轉移代理和服務協議。

根據管理協議，管理人執行或監督基金運作及管理所需服務的執行(作出投資決定除外)，包括資產淨值計算、會計及其他基金管理服務。

管理協議的主要條款彙總在 “材料合同”標題下。

管理人的月費由管理人代表基金從管理費中支付。

根據轉讓代理和服務協議，轉讓代理收取與接收和處理來自授權參與者的訂單相關的交易處理費，以創建或贖回創建單元，每個訂單的金額為500美元。這些交易處理費由授權參與者直接支付，而不是由基金支付。主管人可隨時自行決定從主管人自己的資產中補償授權參與者的全部或部分加工費。

景順經銷公司(Invesco Distributors，Inc.)

景順經銷公司(Invesco Distributors，Inc.)(“景順總代理商”)協助管理業主履行與分銷和營銷相關的某些職能和職責，包括審核和批准營銷材料。景順經銷公司將所有營銷材料保留在經銷公司的c/o。經銷公司，地址：德克薩斯州休斯敦，格林威廣場11號，Suite1000，郵編：77046-1173.投資者可以撥打(800)983-0903免費聯繫景順在美國的分銷商。基金已與景順總代理商簽訂分銷服務協議。景順總代理商隸屬於管理所有者。

管理所有者從管理費中提取管理費，每年向景順經銷商支付25,000美元(每季度6,250美元)，用於代表基金履行其職責。除其他服務外，此類服務可能包括審查與分銷相關的法律文件和合同，就營銷或銷售戰略提供諮詢，維護有關基金的某些賬簿和記錄，以及按照景順分銷商和管理所有者的協議執行額外的營銷和分銷相關服務。

指數贊助商

管理所有者代表基金任命 DIMA為指數發起人。指數贊助商計算並公佈每日指數水平和指示性日內指數水平。指數發起人還計算每個工作日的每股IIV。

管理所有者向指數贊助商支付許可費和執行其職責的管理費中的指數服務費。

營銷代理

管理所有者已代表基金指定 DIMA(“營銷代理”)，通過向機構投資者提供有關德意志銀行指數的培訓來協助管理所有者

摘要信息 (續)

並完成與德意志銀行指數相關的政府或機構盡職調查問卷或建議請求。

管理人從管理費中向營銷代理支付營銷服務費。

市場營銷代理將不為基金開立或維護客户帳户或處理訂單。行銷代理對基金的表現或主管人所作的決定或採取的行動概不負責。

“800”給投資者的電話號碼

投資者可以撥打(800)983-0903與美國的管理所有者免費聯繫。

法律責任的限制

您在股票上的損失不能超過您的投資，包括您的投資的任何增值。股東有權享有與特拉華州商業公司股東為盈利而享有的責任限制相當的責任限制。如果基金破產，投資者可能需要返還部分或全部資本。

股份的設立和贖回

基金不定期創建和贖回股票，但僅在一個或多個創建單位中創建和贖回股票。創建單位是由200,000股組成的塊。創建單位只能由授權參與者創建或贖回。創設單位在創設訂單結算日期或贖回訂單結算日期(視情況而定)東部時間下午2：45(緊接基金接受創建或贖回創建單元的有效訂單之日後的下一個營業日)持續創建和贖回。創建或贖回將在紐約證交所Arca收盤時的資產淨值為200,000股，或在基金接受創建或贖回單位的有效命令之日最後一個關閉指數商品的交易所(以較晚的為準)。提交創建訂單或贖回訂單後，授權參與者可以要求管理擁有人同意創建訂單結算或贖回訂單結算日期，最長不超過創建訂單日期或贖回訂單日期之後的兩個工作日。

對於同時處理購買和贖回訂單的而言，“營業日”是指紐約市要求或允許銀行關閉的任何日期以外的任何一天。除非在創建單位中彙總，否則股票不是可贖回證券。

有關詳細信息，請參閲“創建和股份贖回”。

授權參與者

創建單位只能由授權參與者創建或贖回。每名獲授權參與者必須：(1)是註冊經紀-交易商或其他證券市場參與者，例如銀行或其他金融機構，無須註冊為經紀-交易商即可進行證券交易；(2)是存託信託公司(“DTC”)的參與者；及(3)已與基金及管理擁有人訂立協議(“參與者協議”)。參與者協議規定了創建和贖回創建單元以及交付此類創建或贖回所需現金的程序。更多詳情請參見“股票的創建和贖回”。

NAV

資產淨值是指基金的總資產，包括但不限於所有現金和現金等價物或其他債務證券減去基金的總負債，每個負債都是根據美國公認的會計原則確定的，並根據會計的權責發生制一貫適用。

摘要信息 (續)

每股資產淨值是基金的資產淨值除以流通股數量。

有關更多詳細信息，請參閲 “股份説明；信託協議的某些重要條款-資產淨值”。

清關和結算

這些股票由基金頒發給DTC的全球證書證明。這些股票只能以記賬的形式獲得。股東可以通過DTC持有股份，如果他們是DTC的參與者，也可以通過DTC的參與者實體間接持有。

專户/國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入

根據CFTC投資者保護和隔離要求，基金已安排將持續發售股票的收益以現金形式存入以基金名義在託管人(或其他合資格金融機構，視情況而定)的獨立賬户中。該基金每週存入托管人或其他金融機構的平均淨資產所賺取的利息將100%記入貸方。基金的非保證金資產一般投資於國庫券、貨幣市場共同基金(附屬或非附屬)和國債ETF(附屬或非附屬)。有關詳細信息，請參閲“費用和費用”。

費用和開支

費用	説明
管理費	基金向管理所有者支付管理費，每月拖欠，金額相當於基金每日資產淨值的0.85%。支付管理費是考慮到管理人對基金業務和事務的管理，包括提供商品期貨交易諮詢服務。本基金可以出於保證金和/或現金管理的目的，投資於由管理所有者的關聯公司管理的貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF。基金通過這些投資可能產生的管理費中的間接部分是支付給管理所有者的管理費之外的。管理所有者已簽約同意無限期免除其收到的費用，金額相當於基金通過投資於關聯貨幣市場共同基金和/或關聯T-Bill ETF而產生的間接管理費。管理人可以提前60天通知終止費用豁免。
提供費用	與持續發售股票相關的費用由管理所有者支付。
經紀手續費佣金和手續費	基金向商品經紀人支付所有經紀佣金，包括適用的交換費、NFA費用、放棄費用、場內經紀費用以及與其交易活動相關的其他交易相關費用和開支。平均而言，支付給商品經紀商的總費用預計將低於每筆往返交易9.00美元，儘管商品經紀商的經紀佣金和交易費是按合同確定的。管理所有者估計，任何一年的經紀佣金和手續費約為基金資產淨值的0.03%，儘管任何一年或任何一年的任何部分的實際經紀佣金和手續費金額可能更高。

摘要信息 (續)

費用	説明
例行運營、行政和其他普通費用	管理人支付基金的所有日常運營、行政和其他普通費用，包括但不限於受託人的費用和開支、支付給DIMA作為市場營銷代理和指數贊助商的許可證和服務費、法律和會計費用以及開支、納税準備費用、備案費用以及打印、郵寄和複印成本。
非經常性費用和支出	基金支付由管理所有者決定的所有非經常性和非常費用(在信託協議中稱為非常費用和開支)(如果有的話)。非經常性和非常費用和支出包括法律索賠和負債、訴訟費用、賠償費用和其他費用等項目，這些費用目前不是本基金或一般管理期貨基金的預期義務。
管理費應首先從國庫收入、貨幣市場收入和/或國庫券ETF收入中支付	基金的管理費和經紀佣金及費用首先從基金持有國庫券的庫房收入、基金持有貨幣市場共同基金的貨幣市場收入 (關聯或其他)和基金持有T-Bill ETF(關聯或其他)的T-Bill ETF收入(視情況而定)首先從財政部收入中支付，並作為保證金、託管人或其他方式存入商品經紀。如果庫房收入、貨幣市場收入和T-Bill ETF收入的總和不足以支付基金在任何期間應支付的費用和開支，則超出庫房收入、貨幣市場收入和 T-Bill ETF收入(視情況而定)的費用和支出將從期貨交易收入(如果有)或出售基金持有的國庫證券、貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF的收入中支付。
銷售佣金	散户投資者可以通過傳統的經紀賬户買賣股票。預計投資者將從他們的經紀人那裏獲得與購買股票相關的佣金，這將因投資者而異。我們鼓勵投資者查看其經紀賬户條款以獲取適用的費用。

[故意將頁面的其餘部分留空]

摘要信息 (續)

分佈

基金將由管理所有者酌情分配。如果基金的實際和預計的國庫收入、基金的實際和預計的貨幣市場收入以及基金的實際和預計的T-Bill ETF收入(視情況而定)超過基金的實際和預計的費用和支出，管理所有者預計將定期分配超出的金額。基金管理人目前預計不會就基金的資本收益進行分配。根據基金在該納税年度的表現和股東在該年度的特殊納税情況，股東在納税年度對該股東在基金普通淨收益或虧損和資本損益中的應分配份額承擔的所得税責任可能超過就該年度收到的任何分配。基金的淨普通損益和資本損益可能會超過該年度收到的任何分配。根據基金在該納税年度的表現和股東在該年度的特殊納税情況，該股東在該納税年度的所得税責任可能超過該年度收到的任何分配。

財政年度

基金的財政年度將在每個年的12月31日結束。

美國聯邦所得税考慮事項- 一般

根據下面 “美國聯邦所得税考慮事項”中的討論，該基金將被歸類為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。因此，基金一般不會招致美國聯邦所得税責任；相反，每個股東將被要求考慮其在基金截至股東納税年度或股東納税年度結束的納税年度中在基金收入、收益、虧損、扣除和其他項目中的可分配份額。

有關購買、擁有和處置股票的潛在美國聯邦所得税後果的信息，請參閲下面的“重要的美國聯邦所得税考慮事項”部分。

美國聯邦所得税考慮因素(簡寫為UBTI)

免徵美國聯邦所得税的組織仍需就其“非相關企業應納税所得額”(“UBTI”)徵税。根據下面“重要的美國聯邦所得税考慮事項”中的討論，基金實現的所有收入預計都是短期或長期資本利得收入、利息收入或其他明確豁免UBTI的被動投資收入。本基金不會為收購或持有任何投資而借入資金，或以其他方式產生與該等投資有關的“收購負債”。因此，預計購買股份的免税實體不會因其投資於該等股份或在出售該等股份時招致任何UBTI，只要該免税實體不為投資該等股份而借入資金。

盈虧平衡金額

股東應預期基金在股東投資的前12個月內的手續費和費用將相當於基金資產淨值的0.88%。這一數字相當於每年每股0.1088美元，為12.30美元，這是基金截至2020年6月30日的每股淨資產淨值。根據截至2020年6月30日的市場利率，基金的國庫券收入預計為0.13%，貨幣市場收入預計為0.25%，國債ETF收入預計為0.22%。這意味着，在前12個月內，基金必須賺取基金資產淨值的0.69%，或每股0.0855美元，每股12.3美元，股東才能在最初的投資額上實現收支平衡。這意味着，在前12個月內，基金必須賺取基金資產淨值的0.69%，或每股0.0855美元，才能使股東在最初的投資額上實現收支平衡。這意味着，在2020年6月30日的市場利率基礎上，基金的國債收入預計為0.13%，貨幣市場收入預計為0.25%，國債ETF收入預計為0.22%

這些股票是投機性的，涉及高度的風險

危險因素

你投資股票可能會賠錢。在做出投資決策之前，您應該仔細考慮下面描述的風險。您還應參考本招股説明書中包含的其他信息。

最近與石油市場投資相關的風險

隨着2020年與大流行相關的價格波動的影響遍及金融和大宗商品市場的各個部門，原油市場出現了不尋常的發展。石油市場的特點是極度波動，最近經歷了價格波動。4月20日，也就是NYMEX西德克薩斯中質油(WTI)2020年5月原油期貨合約到期前的最後一個交易日，期貨合約價格跌破零，跌至歷史低點。 2020年5月WTI期貨合約最低交易價格為負37.63美元。截至本招股説明書發佈之日，該基金投資於2021年3月的WTI期貨合約。如果這一價格或基金在未來日期持有的任何其他期貨合約達到負價，基金的投資者可能會損失很大一部分或全部投資。

除了與2020年4月發生的超級期貨溢價市場相關的風險(如下所述)外，2020年大流行引發的普遍史無前例的市場狀況增加了與一般商品市場投資相關的某些風險，特別是對基金的投資。因此，投資者在考慮投資基金時，應仔細考慮以下每一項“近期風險”，以及下文其他地方描述的更“一般性”風險。

儲油能力不足影響期貨市場

2020年4月，由於政府限制旅行，燃料需求崩潰，導致原油生產過剩，迅速填滿了大多數可用的石油儲存設施。簽約承諾購買和接受原油交割的市場參與者發現，根據2020年5月WTI期貨合約的條款，他們自己沒有地方儲存原油，並面臨違約風險。庫存稀缺的情況很普遍，一些市場參與者採取了極端的措施，以負價出售他們的期貨合約(實際上是付錢給另一個市場參與者來拿走他們的原油)。因此，歷史上第一次原油期貨合約在零以下交投。與WTI原油期貨合約不同，WTI原油期貨合約是實物交割合約，ICE Futures Europe Brent原油期貨合約是基於實物交割的可交割合約，有權在期貨合約的最後一個交易日根據ICE布倫特指數價格進行現金結算。

石油供應過剩可能會持續，影響額外交割月份的期貨合約。出現這種情況的原因可能是：(I)將石油從庫存中取出並交付給煉油廠的輸油管道和其他方式中斷(可能由於基礎設施惡化、停工或天氣/災難而發生)；(Ii)投資者對期貨合約的需求，將其作為推動產量增加的投資機會；或(Iii)美國政府可能進行幹預(以贈款或其他援助的形式)，以保持石油生產商及其僱用的工人的服務。

原油價格下跌的經濟影響目前還不完全清楚，未來原油會不會再次出現價格下跌也是個未知數。如果基金持有以負價交易的期貨合約頭寸，可能會遭受重大損失。

可以對基金施加交易限制。

2020年上半年的市場波動和經濟動盪導致期貨佣金商家提高了某些期貨合約的保證金要求，包括較近期的WTI和其他石油期貨合約。一些期貨商可能會以限制或禁止交易石油期貨合約的形式，對石油期貨合約進行交易限制。<foreign language=“English”>b</foreign> </foreign>如果提高基金的保證金要求，將會增加實現其投資目標的成本。如果基金受到更高的交易限制，它可能無法實現其投資目標。

基金關閉和交易暫停。

根據非常的市場情況，其他為投資者提供石油敞口的交易所交易產品已經清算或暫時停止發行創業板。由於可供選擇的投資選擇較少，基金的投資活動可能會超過正常水平。這種活動可能會擾亂基金的設立股進程，下文將對此進行更全面的描述。此外，其他商品集合投資工具的流出或清算可能會導致相關期貨合約的價格下行壓力，因為商品集合清算頭寸。

基金因全球經濟衝擊而遭受損失的風險。

2020年3月，美國股市在進入熊市，這是美國金融市場歷史上最快的一次熊市。此後幾個月，經濟持續動盪，自新冠肺炎疫情爆發以來，美國申請失業救濟金的人數達到歷史最高水平。作為對新冠肺炎的迴應，美國國會通過了總額超過2.5萬億美元的一攬子救濟計劃，其中包括冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案中提供的2萬億美元的經濟救濟。儘管油價在2019年期間上漲，價格上漲受到持續遵守歐佩克+減產、美國對委內瑞拉和伊朗的制裁以及海灣地區緊張局勢的支撐，但油價在2020年4月跌至歷史低點。在美國爆發新冠肺炎疫情的同時，石油經歷了供需衝擊，影響了石油的價格和波動性。隨着石油供大於求，至少部分原因是新冠肺炎帶動的需求明顯偏低，油市波動一直持續到四月底。截至本文件發佈之日所經歷的全球經濟衝擊可能會給基金造成重大損失。

超級Contangoed Market的效果比Contangoed Market中的滾動期貨合約更誇張。

如下所述，根據指數的方法，指數商品從一個期貨合約滾動到另一個期貨合約，該期貨合約旨在在當前市場條件下產生最有利的“隱含滾動收益率”，而不是根據預定的時間表(例如，每月)滾動到新的期貨合約。在期貨合約價格曲線向上傾斜的地方，隱含滾動收益率預計為負值，這是一種被稱為“期貨溢價”的市場狀況。期貨溢價當合同價格在較遠的交割月份高於較近的交割月份時，通常是由於與將給定實物商品儲存較長時間相關的成本。在受控制的市場中滾動往往會拖累期貨交易的回報。在這樣的市場條件下，該指數選擇了關於指數商品的新期貨合約，旨在將滾動收益率為負的影響降至最低。

當即將發生的個月的期貨合約(例如，2020年5月提供的2020年6月期貨合約)的交易價格明顯低於隨後幾個月交割的期貨合約時，就存在超級期貨溢價。超期貨溢價通常發生在可用於存儲實物商品的庫存空間因供應過剩而顯著減少時，這意味着期貨合約的承運成本(例如，存儲實物商品的成本)增加。2020年4月，交割日期為2020年5月的WTI期貨合約進入超級期貨溢價，導致該合約的投資者損失慘重。通常情況下，在超級連續市場中滾動的效果比在連續市場中滾動的效果要誇大得多。

新冠肺炎疫情引發經濟動盪的風險

一種新型的高度傳染性的冠狀病毒新冠肺炎的爆發已經蔓延到包括美國在內的世界多個國家。世界衞生組織已宣佈此次疫情為國際關注的突發公共衞生事件，美國衞生與公共服務部部長已宣佈其為美國突發公共衞生事件。

新冠肺炎事件的爆發對社會多方面的影響是廣泛的疫情已導致許多人死亡，對全球商業活動造成不利影響，並導致全球金融市場和各國經濟出現重大不確定性和混亂。

冠狀病毒病已經出現。許多國家的應對措施是實施隔離，禁止旅行，關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。企業也在實施類似的預防措施。這些措施，以及圍繞新冠肺炎的危險和影響的普遍不確定性，正在對供應鏈和經濟活動造成重大幹擾。消費者、企業和金融信心正受到此次疫情的重大不利影響。這種對信心的侵蝕可能會導致或延伸到局部或全球經濟低迷。這種健康危機可能會加劇政治、社會和經濟風險，並導致嚴重的經濟崩潰、延誤和其他幹擾，可能會對基金及其投資的業績產生相應的影響。

此次新冠肺炎疫情(以及任何其他流行病或流行病的未來爆發)已導致(並可能繼續導致)出現新冠肺炎疫情的全球金融市場和國家經濟出現重大不確定性、故障、延誤和其他幹擾，並可能對全球經濟總體造成不利影響，並可能對基金的業績產生相應的潛在後果。“(#*$$} 其他疫情或大流行)已導致(並可能繼續導致)全球金融市場和發生新冠肺炎疫情的國家的經濟出現重大不確定性、故障、延誤和其他幹擾，並可能對全球經濟造成不利影響，並可能對基金的業績產生相應影響。這場疫情的全球影響正在迅速演變，無法預測這次疫情的範圍或它可能對全球經濟或全球金融市場造成的影響。新冠肺炎的爆發已經導致政府在“緊急”的基礎上實施了一些幹預措施，突然大幅喪失了市場參與者繼續實施某些策略或管理其未平倉頭寸風險的能力。不能保證美聯儲、聯邦政府(包括監管機構)、任何州政府或任何外國政府可能因疫情或市場波動而採取的政策。為應對新冠肺炎疫情，管理業主的大部分人員都在遠程辦公，出行受到限制。儘管管理所有者已經實施了其業務連續性計劃，允許員工有效地遠程工作，但不能保證這將在任何時候都有效地工作。

此次新冠肺炎疫情，或未來任何類似新冠肺炎、非典、H1N1/09流感或中東呼吸綜合徵的疫情或大流行，都可能對基金及其投資產生重大不利影響，可能對基金實現投資目標的能力產生不利影響，並可能給基金造成重大損失。疫情對基金業績及其投資的影響程度取決於許多因素，包括疫情的持續時間和範圍、針對新冠肺炎等病毒的治療和疫苗的開發和分發、對全球、區域和當地重要供應鏈和經濟市場的破壞程度，以及疫情對總體供求、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，所有這些都是高度不確定和無法預測的。

在較短的時間內意外數量的創建請求可能會導致共享短缺。

管理所有者持續評估已登記和可用於滿足Creation Unit訂單的股票數量是否足夠。但是，如果由於市場波動或其他原因(包括在新冠肺炎等大流行期間)，管理所有者在相對較短的時間內收到與典型創建量有很大差異的大量創設單位請求，則基金可能沒有足夠的流通股來滿足需求，因此，授權參與者可能無法購買額外的創設單位。(br}=在這種情況下，交易所對股份的需求可能會超過現有的供應，這是因為授權參與者無法通過從基金購買新股來滿足這種需求。因此，股票的交易價格可能高於基金每股資產淨值。

市場風險

資產淨值可能並不總是與市場價格一致，因此，創建單位可能會以與股票市場價格不同的價值創建或贖回。

股票的交易價格可以是資產淨值，也可以是高於或低於資產淨值。資產淨值隨基金資產市值的變化而波動。股票交易價格隨資產淨值的變化而波動，盤中

期貨合約價值和市場供求的變化股票交易價格相對於其資產淨值的折讓或溢價可能受到紐約證交所Arca(股票交易所在的交易所)和指數合約交易所在交易所之間非同步交易時間的影響。雖然股票預計將在紐約證交所Arca交易到下午4點。(東部時間)，指數合約市場的流動性預計將在這些合約的主要市場關閉時減少。因此，在市場交易時間的這些間隙期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

紐約證交所可能會暫停股票交易，這將對您出售股票的能力產生不利影響。

股票在紐約證交所掛牌交易。股票交易可能會因市場狀況或紐約證交所Arca規則下的某些程序和保障措施而暫停。此外，根據“熔斷機制”規則，交易將受到異常市場波動導致的交易暫停的影響，該規則要求根據指定的市場跌幅在指定的時間內停止交易。如果基金不再滿足維持其股票上市所需的要求，則這些股票將被摘牌。在這種情況下，基金將被終止。

缺少活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。

雖然股票在紐約證券交易所Arca上市交易，不能保證股票交易市場將保持活躍。如果您需要在股票不存在活躍市場的情況下出售股票，假設您能夠出售股票，則您收到的股票價格可能會低於如果確實存在活躍市場時您會收到的價格。

波動可能會導致您的投資完全損失。

期貨合約價格具有高度的波動性並受到快速和實質性變化的影響。因此，由於基金持有的期貨合約價格迅速而大幅變動，您在基金的投資價值可能會大幅縮水。指數自成立以來的年均波動率為15.33%。年均波動率是該指數自成立以來每年波動率的平均值。年波動率是指數價格上下移動的相對速率，通過計算給定年份每個工作日價格每日變化的年化標準差得出。然而，年度波動性不應被解讀為最有可能的結果。正如2020年上半年史無前例的市場狀況所表明的那樣，在全球經濟和社會緊張時期，某些期貨合約的波動性可能會大幅上升。在這種時候，如果基金持有的期貨合約經歷了這種市場壓力的全部影響，其投資的波動性可能會大大超過該指數自成立以來的年度波動率。

此外，基金不時與商品經紀訂立賣單，平倉指數合約頭寸，以滿足贖回要求或支付開支及負債。基金面臨在執行這些訂單時指數合約市場出現暫時性異常或扭曲的風險。基金從平倉中獲得的價格可能會受到不利影響，進而可能對股票價值產生不利影響。這些異常或扭曲可能由其他市場參與者的交易活動或商品經紀商、CFTC、交易所或其他監管機構採取的行動造成。如果基金的頭寸在不合時宜的時候被清算，或者以暫時扭曲市場或以其他方式導致定價異常的方式清算，股票的價值可能會受到不利影響。

此外，在波動加劇的時期，購買基金股票的出價和要價“價差”通常會擴大。因此，投資者的投資回報在股票交易時可能會受到負面影響。

基金交易指數合約可能會對基金為指數合約支付的價格產生不利影響。

基金為指數合約支付的價格可能會受到其他市場參與者交易指數合約的不利影響。其他市場參與者的交易可能基於他們對基金在指數合約中的頭寸的瞭解。例如，如果其他市場參與者能夠預測基金指數合約交易的時間，他們可能能夠在基金之前執行交易。如果發生這種情況，這些市場參與者的指數合約交易可能會比基金自己隨後的指數合約交易獲得更優惠的定價。此外，如果基金的指數合約頭寸代表這些指數合約中未平倉的多頭權益的很大一部分，其他市場參與者可能會考慮到這一事實，並以對基金在交易指數合約時獲得的價格產生不利影響的方式進行交易。基金可能無法抵消其自身頭寸和指數合約交易的不利定價影響。

授權參與者退出可能會影響股票的流動性。

如果一個或多個授權參與者退出參與，創建或贖回創建單位可能會變得更加困難，這可能會降低股票的流動性。這種情況在增加波動性的市場條件下可能會更加明顯。如果設立或贖回創造單位變得更加困難，股票價格與資產淨值之間的相關性可能會受到影響，這可能會影響股票的交易市場。股票市場參與者較少還可能對期貨合約與股票之間的任何價差進行套利的能力產生不利影響，這也可能影響股票的交易市場和流動性。

可能的非流動性市場可能會加劇損失。

期貨頭寸不能始終以預期價格平倉。當市場上的買賣訂單數量相對較少時，很難以特定的價格執行交易。市場混亂，例如外國政府可能採取或受制於擾亂其貨幣市場或主要大宗商品出口的政治行動，也可能使平倉變得困難。

流動性不足可能會給基金造成損失。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使其頭寸更難結清，也增加了在試圖結清頭寸時發生的損失。

美國以外的期貨交易所的交易不受美國監管。

位於美國境外的期貨交易所的交易不受任何美國政府機構的監管，可能涉及某些不適用於在美國交易所交易的風險，包括不同的或削弱的投資者保護。如果基金交易以美元以外的貨幣計價的合約，基金將面臨美元與這些合約計價的貨幣之間匯率不利波動的風險。

此外，在非美國交易所進行交易受到外匯管制、徵用、税負增加以及當地經濟下滑和政治不穩定等因素帶來的風險的影響。任何這些因素的不利發展都可能減少利潤或增加基金在非美國交易所的交易所賺取的虧損。

市場中斷和政府幹預的影響是不可預測的，可能會對您的股票價值產生不利影響。

由於各種因素，商品期貨市場可能會受到暫時的扭曲，包括缺乏流動性、擁堵、無序的結算期、操縱和破壞性行為、可交割供應的限制、過度投機、政府監管和幹預、技術和操作或系統故障、核事故、恐怖主義、騷亂和天災。

在某些情況下，政府幹預是在“緊急”的基礎上實施的，突然和大幅喪失了市場參與者繼續實施某些戰略或

管理他們未平倉的風險。這些幹預措施通常在範圍和應用上不明確，導致混亂和不確定性，這本身就對市場的有效運作以及以前成功的投資戰略造成了重大損害。

2008-2009年的金融危機和相關的監管變化，包括多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)，通常被認為是導致金融市場參與者獲得的信貸減少的原因之一。對於銀行和其他傳統貸款來源發放的信貸來説，情況尤其如此。基金不會為追求其投資目標而向貸款人借款。然而，對信貸可獲得性的限制可能會對借款購買股票的投資者和基金交易的金融工具市場(包括期貨市場)的參與者產生不利影響。信貸可獲得性的限制，無論是在緊張的市場條件下還是在其他情況下，都可能對投資者和金融市場參與者產生重大不利影響，進而可能影響基金實現其投資目標的能力。除其他因素外，潛在投資者的減少可能會對基金的資產水平產生不利影響，金融市場參與者的減少可能會降低流動性，並對基金尋求交易的金融工具的定價產生不利影響。

如果出現市場混亂和歷史定價關係嚴重扭曲的其他非常事件，基金可能會遭受重大損失。在混亂的市場中，許多頭寸變得缺乏流動性，這使得很難或不可能平倉或清算市場正在行動的頭寸，這加劇了定價扭曲帶來的損失風險。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，這既使其頭寸更難清算，也增加了在試圖這樣做時發生的損失。

對股票的投資可能會受到來自其他商品投資方式的競爭的不利影響。

基金與其他金融工具競爭，包括共同基金、ETF和其他投資公司、其他追蹤商品池的指數、交易活躍的商品池、對衝基金、大宗商品行業公司發行的傳統債務和股票證券、由支持或與大宗商品掛鈎的其他證券，以及對基礎商品或商品期貨合約的直接投資。市場和財務狀況，以及管理所有者無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資於此類商品更具吸引力，這可能會限制股票的市場，從而降低股票的流動性。

基金的資產淨值計算可能被誇大或低估由於在資產淨值計算之日沒有結算價時採用的估值方法。

基金資產淨值的計算部分包括未平倉商品期貨合約的任何未實現利潤或虧損。在正常情況下，基金的資產淨值反映資產淨值計算當日未平倉商品期貨合約的結算價。但是，如果商品期貨合約的結算價因任何原因不能確定，管理人可以根據管理人採取的政策對期貨合同進行估值。在這種情況下，由此產生的基金資產淨值計算有可能被低估或誇大，可能會在很大程度上被低估或誇大。

期貨風險

期貨合約的保證金要求和風險限制可能會限制基金實現充分敞口的能力，並阻礙基金實現其投資目標。

“初始”或“原始”保證金是指期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀人存入的最低資金金額。“維持”保證金是交易員賬户在必須提供額外保證金之前可能減少的金額(通常比初始保證金少 )。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易員執行交易員買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以保證金買賣，保證金只佔很小的百分比。

(最高不到2%)交易的標的商品的購買價格。由於保證金如此之低，期貨市場出現的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和虧損，這比其他形式的投資通常更大。與特定期貨合約相關的最低保證金要求由交易該合約的交易所不時設定，並可在合約期限內由交易所不時修改。對於管理所有者的交易，只有管理所有者，而不是基金或其股東個人，將受到追加保證金通知的影響。

為期貨合約交易員提供賬户的經紀公司可能不接受較低的保證金金額，通常要求較高的保證金金額作為政策事項，以便為自己提供進一步的保護。

FCM每天可以多次計算保證金要求，並且必須每天至少計算一次。當基金擁有未平倉期貨合約頭寸時，它將受到FCM要求的每日變動保證金的約束，如果出現不利的價格波動，保證金要求可能會很大。由於期貨合約只需要少量押金或初始保證金形式的初始投資，因此它們涉及高槓杆程度。持有未平倉基金的基金，其未平倉保證金為維持或變動保證金。當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變化到存款保證金不滿足維持保證金要求時，FCM將發出追加保證金通知。如果在合理時間內沒有滿足追加保證金要求，FCM可能會平倉基金的頭寸，這可能會導致基金投資者的回報減少或損害基金實現其投資目標。如果基金沒有足夠的現金滿足每日變動保證金要求，則可能需要在這樣做不利的情況下出售資產。期貨市場通常波動性很高，在市場或經濟波動期間可能會變得更加波動，使用期貨合約或暴露於期貨合約可能會增加基金資產淨值的波動性。

此外，除票據交換所規定的保證金要求外，金融期貨交易中心還可以實施保證金要求。保證金要求可能會在任何給定的日期發生變化，未來可能會由票據交換所和/或FCM中的任何一個或兩個在一天或多天或連續幾天提高。過高的保證金要求可能會阻礙基金獲得對期貨合約的足夠敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。FCM未能及時向基金返還所需保證金可能會導致基金延遲贖回結算日或限制、推遲或限制贖回權利。

期貨合約面臨流動性風險。FCM可以對基金施加風險限制，限制基金可以通過FCM獲得的期貨合約的風險敞口。如果FCM施加的風險限制不能提供足夠的風險敞口，該基金可能無法實現其投資目標。

基金持有的資產價格波動可能對股票投資價值產生重大不利影響。

這些股票旨在通過基金關於指數商品的交易所交易期貨合約組合，儘可能密切地反映指數水平的變化，無論是積極的還是消極的。股票價值與投資組合的價值直接相關，減去基金的負債(包括估計的應計但未支付的費用) 。指數商品的價格可能會大幅波動。有幾個因素可能會影響指數商品的價格，包括但不限於：

•	每種指數商品的全球供求，這可能受到各種商品生產商的遠期拋售、商品生產者為解除套期保值頭寸而進行的購買以及每種指數商品的主要市場的生產和成本水平等因素的影響；
•	國內外利率和投資者對利率的預期；
•	國內外通貨膨脹率和投資者對通貨膨脹率的預期；

•	共同基金、交易所買賣基金、封閉式基金、對衝基金和商品基金的投資和交易活動；
•	天氣和其他環境條件；
•	天災；以及
•	全球或地區性政治、經濟或金融事件和情況。

代表性商品較少可能導致更大的指數波動。

指數商品是輕質低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油、天然氣、布倫特原油、黃金、白銀、鋁、鋅、A級銅、玉米、小麥、大豆和糖。其他商品指數可能包含比該指數更多的商品。因此，單一指數商品的波動性增加預計會對該指數的整體波動性產生更大的影響，而不是更廣泛的指數中單一商品的波動性增加的情況。由於基金跟蹤指數的表現，您在基金中的投資將面臨對單一指數商品的波動率指數相對較大的影響。

由於期貨合約沒有內在價值，您的投資的積極表現完全取決於相等和抵消的損失。

期貨合約交易將未來價格波動的風險從一個市場參與者轉移到另一個市場參與者。期貨交易中的每一筆收益，都會有相等的、可抵消的損失。因此，期貨交易對一方是否有利可圖，取決於相關期貨合約項下支付的價格、收到的價值或交割成本是否對該方有利。股票、債券和其他資產的價格可能會大幅上漲，整體經濟可能會繁榮，而基金則會因為通過交易指數合約來追求投資目標而蒙受損失。

本基金可能不會為其他資產類別的投資提供多元化收益，並可能導致您的投資組合遭受額外損失。

從歷史上看，大宗商品期貨的回報往往不會與股票和債券等其他資產的回報相關。因此，商品期貨合約有可能有助於分散由股票和債券組成的投資者投資組合，只要商品期貨合約與這些投資組合中持有的其他資產之間存在低相關性或負相關性。然而，該指數與股票和債券等其他資產沒有負相關的事實意味着，在尋求複製該指數的表現時，基金在股市或債券市場不利的時期不一定會盈利。如果股票的表現與股票或債券市場相關，或其他方面表現不佳，則股票可能無法從這些市場的虧損中獲得任何分散投資。在這種情況下，股票可能不會產生任何收益來抵消股票、債券或相關資產投資的損失，並可能導致額外的投資損失。

當用新的指數商品期貨合約取代即將到期的期貨合約時，基金的期貨交易回報將受到市場狀況的影響。

該基金的期貨交易收益稱為超額收益，是根據指數商品現貨價格和指數合約的滾動收益計算得出的綜合收益。當基金用新的指數合約取代即將到期的指數合約時( ，即指數合約被“滾動”時)的市場狀況將影響基金的滾動收益率。這些市場狀況稱為現貨溢價和期貨溢價，通常會影響基金的滾動收益率，如下所述：

•	在落後的市場中滾動將傾向於提高期貨交易的回報。當短期到期合同的價格高於長期到期合同的價格時，就存在現貨溢價，這種情況通常與快速消費而不是入庫的大宗商品相關。
•	在一個持續的市場中滾動往往會拖累期貨交易的回報。期貨溢價是指遠交割月份的合同價格高於近交割月份的合同價格，通常是由於與較長時間儲存給定實物商品相關的成本。

因此，在尋求跟蹤指數的表現時，基金在滾動指數合約的頭寸時將受到現貨溢價和期貨溢價的影響。因此，基金在滾動指數合約頭寸時將面臨現貨溢價和期貨溢價的影響。指數採用最優收益率^TM滾動方法論，旨在使落後市場的滾動收益最大化，並將在逆期市場滾動造成的損失降至最低。不能保證將獲得這些結果。現貨溢價和期貨溢價的影響還可能導致基金的業績與其他價格參考的回報不同，包括一種或多種指數商品的現貨價格。

指標風險

基金的業績可能並不總是複製其指數水平的變化。

跟蹤指數需要交易基金的投資組合，以期隨着時間的推移跟蹤指數，這取決於管理所有者及其交易負責人的技能，以及其他因素。基金的業績可能無法完全複製指數水平的變化，原因是相關指數商品市場中斷、實施頭寸限制或其他特殊情況。

如果在任何時候通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分風險敞口是不切實際或低效的，管理所有者可以決定投資於其他期貨合約。這些其他期貨合約可能基於指數商品，也可能不基於指數商品。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇它合理地認為傾向於顯示與指數合約相關的交易價格的期貨合約。

當基金接近或達到指數商品的持倉限制時，基金可以開始投資於參考其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以交易基於指數商品以外的商品的期貨合約，管理所有者合理地認為這些商品往往會顯示與指數合約相關的交易價格。

此外，基金可能無法複製指數水平的變化，因為基金產生的總回報減去費用和交易成本(包括與基金交易活動有關的費用)，並在適用的情況下增加庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入。

不能保證索引或基礎方法沒有錯誤。此外，第三者亦有可能企圖操控指數或指數商品的價值，如果成功，很可能會對基金的表現造成不良影響。

在指數持平或下降以及指數上升的期間，基金不會主動管理並跟蹤指數。

本基金並非根據有關經濟、金融及市場狀況的判斷積極管理，以期在所有市場狀況下取得正面成果。相反，管理所有者尋求使資產淨值跟蹤指數在指數持平或下降以及指數上升期間的表現。因此，如果任何一種或多種指數商品的頭寸價值下降，基金將不會結清這些頭寸，除非與指數的構成或權重改變有關。

相對於指數的異常長的峯谷縮減期可能會在股票表現的同樣長的峯谷縮減期中反映出來。

“峯谷縮水”是指由於初始月末每股資產淨值沒有被隨後的月末每股資產淨值等於或超過的任何期間所遭受的損失，導致的月末每股資產淨值的累計百分比下降。

雖然過去的指數水平不一定代表未來的指數水平，但指數經歷的從峯谷到谷底的下跌週期非常長，而且持續了多年

提款期。請參見第34頁的圖表，瞭解關於指數的最糟糕的峯谷下降週期的信息。

由於預計基金的業績將跟蹤其基礎指數的變化，因此在指數經歷這種下降期間，基金將經歷一次持續的下降。在此期間，您的股票價值也會縮水。

監管風險

期貨交易的頭寸限制和其他潛在限制可能會限制創建單位和基金的運作。

位置限制。CFTC和期貨交易所規則對包括基金在內的市場參與者交易某些大宗商品期貨合約施加頭寸限制。這些倉位限制禁止任何人持有超過個特定數量的期貨合約的倉位。通常，現貨交割市場的頭寸限制在現貨月(期貨合約到期並可交割的月份)期間設置得更嚴格，而不是任何其他月份或所有月份的限制總和。合計基礎上的限制通常適用於受10%或更大共同所有權或控制的賬户中持有的頭寸。不受此一般聚合要求的限制。

該指數由14種指數商品組成，其中10種指數商品受CFTC和/或指數合約交易所在期貨交易所規則的頭寸限制。目前，玉米、燕麥、小麥、大豆、豆油和棉花的持倉限額(I)由CFTC確定，(Ii)所有其他商品的頭寸限額由期貨交易所確定。CFTC幾年來一直在尋求修改其頭寸限制規則，並於2020年1月30日重新提出了關於25份實物交割商品期貨和期權合約的頭寸限制規則，以及在經濟上等同於與此類合約或與此類合約價格直接或間接相關的期貨期權的掉期(例如，現金結算的外觀特徵)的頭寸限制規則。截至本招股説明書發佈之日，CFTC尚未對這一提議採取行動。

這項規則制定工作的最終結果，以及任何實施新的或修訂的頭寸限制的最終法規對基金的影響都是未知的。期貨交易所也有可能修改現有的持倉限制規則，或採取新的要求。此外，CFTC 可以單獨實施對特定頭寸限制或整個制度的其他更改。新的或更嚴格的頭寸限制可能會減少市場的流動性，這可能會對大宗商品期貨合約的定價產生不利影響。基金可能被要求減少未平倉的規模，被限制建立新的頭寸，否則將代表基金建立新的頭寸，或者被要求以不利的價格平倉，以遵守任何未來的頭寸限制規則。因此，CFTC和/或交易所級別持倉限制規則的變化可能會對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

位置聚合。一般來説，CFTC或交易所規則(如果適用)要求交易員彙總賬户中交易員擁有10%或更多所有權或控制權的所有頭寸。CFTC和交易所規則免除此要求。例如，如果交易員能夠滿足豁免聚合這些賬户的要求，包括可用的獨立賬户控制人豁免，則該交易員不需要在其擁有或控制的多個賬户中聚合頭寸。

未能遵守獨立帳户控制人豁免或另一項豁免彙總要求可能會使管理所有者有義務彙總其控制的多個帳户的頭寸，其中可能包括基金和管理所有者控制的其他商品池或帳户。在這種情況下，基金可能無法獲得實現其投資目標所需的一個或多個指數合約的風險敞口，或者可能需要清算現有的指數合約頭寸，以便遵守限制。這種結果可能會對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

CFTC於2016年12月修改了頭寸彙總規則。CFTC工作人員隨後發佈了有時限的不採取行動的寬免措施，免除遵守經修訂的彙總規則下的某些要求，包括根據基本相同的交易策略交易的相同商品期貨合約的一般要求彙總頭寸。這項不採取行動的救濟措施將於2022年8月12日到期。

自2018年1月3日生效以來，金融工具市場指令II(“MiFID II”)要求歐盟(“EU”)成員國的主管當局對適用於任何個人(無論是否以歐盟為基地)的某些商品衍生品合約施加頭寸限制，以及其他要求。根據MiFID II，英國(“英國”)監管機構金融市場行為監管局(“FCA”)已訂立適用於倫敦金屬交易所(“LME”)交易的鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅商品衍生工具合約的持倉限額。LME還可以在某些合同中實施責任級別，在這些合同中，可能需要對這些職位做出進一步指示。如果基金在歐盟其他交易所進行商品衍生品合約交易，根據成員國相關國家法律和法規實施的MiFID II，頭寸限制可能適用於此類交易活動。2016年6月，英國公民在全民公投中投票決定退出歐盟(也就是眾所周知的“脱歐”)，隨之而來的是經濟和政治上的不確定性。2017年3月，英國正式通知歐洲理事會，英國打算根據《歐盟條約》第50條退出歐盟。這份正式通知開始了為期數年的關於英國退出歐盟條款的談判，於2020年1月31日正式進行。目前還不知道退出的全部範圍和性質，而且在很長一段時間內也不太可能知道。英國退出後將有一個過渡期，英國將繼續受歐盟規則的約束，但不會在歐盟的立法過程中扮演任何角色。在這一過渡期內, 英國和歐盟代表將就未來關係的確切條款進行談判。MIFID II法規將在過渡期內保持不變，過渡期將於2020年12月31日結束。此外，除非歐盟另有同意，否則在過渡期後，任何在歐盟市場交易衍生品的英國公司將不再能夠使用其MiFID II護照這樣做，而是需要尋求任何MiFID II第三國制度來進入歐盟市場或建立符合MiFID II的歐盟分支機構或子公司。基金組織通過其在歐盟市場交易衍生品的英國公司可能丟失MiFID II護照，這可能會對基金組織在沒有繼續進入這些市場的替代安排的情況下繼續這樣做的能力產生不利影響。

責任級別。交易所可以建立適用於期貨合約的責任級別，而不是頭寸限制。交易所可以命令持有或控制的頭寸超過頭寸責任水平的人不要再增加其頭寸，遵守任何超過所擁有或控制的頭寸規模的預期限制，或減少任何超過頭寸責任水平的未平倉頭寸，如果交易所確定這樣的行動對於維持有序的市場是必要的。如果基金交易商品期貨合約，頭寸問責制水平可能會對基金建立和維持這一水平適用的商品期貨合約的頭寸的能力產生不利影響。這種結果可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

每日限制。美國期貨交易所和一些外匯交易所都有規定，限制單個營業日內期貨合約價格可能出現的波動量。這些限制通常被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”，而由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為“限價”。在特定合約中達到限價後，通常情況下，不得以超出限價規定的價格進行交易。限價期限一般各不相同。限價可能導致基金無法交易某一特定合約，或要求基金在不利的時間或價格清算合約。這兩種結果中的任何一種都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

職位限制、責任級別和每日限制的潛在影響。該基金目前受到倉位限制，未來可能會受到新的、更具限制性的倉位限制。如果基金達到頭寸限制或責任水平或受到每日限制，其發行新的創造單位或將收入再投資於額外商品期貨合約的能力可能在一定程度上受到限制

這些限制限制了其建立新的期貨頭寸、增加現有頭寸或以其他方式進行期貨交易的能力。根據這些要求限制基金的規模或限制基金的期貨交易可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

期貨經紀公司或商品經紀公司未能隔離資產可能會給基金造成損失。

商品交易法要求期貨佣金商家將從客户那裏收到的所有資金從期貨佣金商家的自有資產中分離出來。如果商品經紀未能按要求隔離客户資產，則在商品經紀破產時，基金的資產可能無法在中得到充分保護。此外，在商品經紀破產的情況下，基金可能僅限於按比例收回代表商品經紀的綜合客户賬户分離的所有可用資金份額，或者基金可能根本不會收回任何資產，即使某些具體可追溯到基金的財產由商品經紀持有。

商品交易法“要求經批准的衍生品結算組織將從結算會員客户那裏收到的與美國期貨和期權合約相關的所有資金和其他財產與結算組織持有的任何資金分開，以支持結算會員的自營交易。然而，在結算組織持有的與任何期貨或期權合約相關的客户資金可以存放在一個混合的綜合賬户中，該賬户可能不會識別結算會員的個人客户的名稱。對於期貨和期權合約，結算組織可以使用結算組織綜合賬户中持有的非違約客户的資產，履行結算會員違約客户對結算組織的支付義務。如果結算期貨商的其他客户違約或結算期貨商因違約而未能擴展自有資金，客户可能無法代表客户追回結算期貨商向結算機構交存的全部資產。

如果任何交易所或結算所破產或資不抵債，基金可能會損失通過商品經紀存放在交易所或結算所作為保證金的資金，在交易所的未實現頭寸損失任何未實現利潤，在交易所的未實現頭寸損失未實現利潤。

如果商品經紀人降低基金的內部風險限額，基金的業績可能會受到不利影響。

CFTC要求期貨佣金商家，如商品經紀商，定期實施和評估基於風險的期貨頭寸和訂單規模限制。在這一制度下，商品經紀商可以決定降低其將交易或為基金清算的期貨頭寸規模的內部風險限制。這種發展將降低基金進行期貨合約交易的能力。在這種情況下，基金可以尋求與一個或多個其他結算經紀商建立清算關係，目標是提高其交易和清算期貨合約的整體能力。引入一個或多個額外的結算經紀人關係可能會增加基金的交易成本，並可能使其整體交易效率降低或更容易出錯。這些後果可能會影響基金的業績。

監管變更或行動可能會改變基金的運營和盈利能力。

商品利益交易和市場的監管，包括根據“多德-弗蘭克法案”，是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。特別是，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)擴大了對市場、市場參與者和金融工具的監管。“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)下的監管制度給期貨和其他商品利益市場的參與者帶來了額外的合規和法律負擔。例如，根據“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)，對市場中介機構提出了新的資本和風險要求。這些要求可能會導致市場參與者的交易成本增加，比如

基金，必須與這些中介機構互動才能開展交易活動。這些增加的費用可能會影響基金的業績。

基金和主管人必須遵守廣泛的法律和監管要求。

該基金受聯邦商品期貨交易和證券法以及期貨市場規則和其股票的規則和上市標準的綜合監管方案的約束。基金和管理所有者可能因未能遵守這些要求而分別受到制裁，這可能會對基金的財務業績及其實現其投資目標的能力產生不利影響。此外，SEC、CFTC和交易所有權對各自市場進行幹預以應對極端市場狀況。這些幹預措施可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響，並可能給基金及其股東帶來損失。

此外，由於股票公開交易，基金必須遵守重大披露、內部控制、治理和財務報告要求。

例如，基金負責建立和維持財務報告的內部控制。根據這一要求，基金必須採用、實施和維持一套內部控制制度，旨在為其管理層提供關於編制和公平列報已公佈財務報表的合理保證。基金還必須採用、實施和維護披露控制和程序，以確保基金在其提交給SEC的報告或提交給SEC的報告中要求披露的信息在SEC指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。基金對財務報告和披露控制及程序的內部控制存在風險，可能無法正常工作或無法滿足證券交易委員會的要求。這種失敗可能導致報告或披露不正確的信息或未能及時報告信息。這種失敗可能對股東不利，並可能使基金面臨處罰，或者以其他方式對基金在聯邦證券法和證券交易委員會法規下的地位產生不利影響。

所有的內部控制制度，無論設計得多好，都有固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能就財務報表的編制和列報以及其他披露事項提供合理的保證。

税收風險

股東將對其基金應税收入中的可分配份額徵税，無論他們是否獲得現金分配。

股東將接受美國聯邦所得税徵税，在某些情況下，無論他們是否從基金獲得現金分配，他們在基金應納税收入中的可分配份額都將繳納州、地方或外國所得税。股東收到的現金分配可能不等於他們在基金的應税收入中的份額，甚至不等於這些收入所產生的納税義務。

如果美國國税局不接受基金在分配這些項目時使用的假設或慣例，可以重新分配與股票有關的收入、收益、損失和扣除項目。

適用於合夥企業的美國聯邦所得税規則複雜，通常難以應用於公開交易的合夥企業。基金將應用某些假設和慣例，試圖遵守適用的規則，並以反映股東在這些税項中的實益利益的方式向股東報告收入、收益、損失和扣除項目，但這些假設和慣例可能不符合適用税收要求的所有方面。美國國税局(“IRS”)可能會成功地斷言，基金使用的慣例和假設不符合1986年修訂的“國內税法”(“税法”)、和/或根據26 C.F.R編纂的聯邦税收條例(此處稱為“財政部條例”)的技術要求，並可能要求調整或重新分配收入、收益、損失和扣除項目，以對一個或多個{

該基金是合夥企業，不繳納美國聯邦所得税。相反，合夥企業的應税收入流向所有者，所有者負責為分配給他們的收入支付適用的所得税。基金須遵守作為“2015年兩黨預算法”(“集中式夥伴關係審計制度”) 一部分頒佈的夥伴關係審計規則。根據中央夥伴關係審計制度，國税局對基金的任何審計都將在基金一級進行，如果國税局確定調整，默認規則是基金將支付“估算的少付款項”，包括利息和罰款(如果適用)。基金可能會選擇“退出”選舉，在這種情況下，被審計年度的股東將被要求考慮對他們自己的個人所得税申報單進行的調整。在這種情況下，接受審計的年度的股東將被要求考慮對他們自己的個人所得税申報單的調整。

合格上市合夥企業收入不扣除。

對於2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，根據守則199A(E)(5)節的含義，對“合格的上市交易合夥企業收入”有20%的扣除額。一般而言，“合格上市合夥企業收入” 是指與美國貿易或業務有效相關的收入、收益、扣除或虧損項目，幷包括該年度的可包括收入，但不包括某些投資收入。目前預計基金的收入不符合此類扣除條件，因為如下所述，儘管此事不容置疑，但基金相信基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在基金的收益、收益、扣除和虧損項目中的可分配份額是否可以獲得此類扣除。

強烈建議潛在投資者就投資股票可能帶來的税收後果諮詢其自己的税務顧問和法律顧問；此類税收後果可能因投資者不同而有所不同。

其他風險

創建和贖回創建單位的能力中斷可能會對投資者造成不利影響。

通常預計，隨着時間的推移，每股股的公開交易價格將密切跟蹤每股資產淨值。每股公開交易價格和每股資產淨值之間的關係在相當程度上取決於授權參與者或其客户或客户在正常過程中購買和贖回創設單位的能力。如果創建或贖回股票的流程因任何原因而受損，授權參與者及其客户或客户可能無法購買和贖回創建單元，或者，即使可能，也可以選擇不購買和贖回創建單元。無法購買和贖回創設單位，或購買和贖回創設單位的能力部分受損，可能導致股票交易相對於基金的資產淨值溢價或折價。這種溢價或折扣可能很大，這取決於減值的性質或持續時間。

如果基金髮行本次發行中註冊的所有股票，則在註冊額外的股票並且這些額外的股票可供出售之前，它將無法創建新的創建單位。無法創建新的創建單位可能會增加每股交易價格無法密切跟蹤每股資產淨值的可能性。此外，基金可酌情決定暫停設立創造單位。暫停創設可能會對股票的交易方式產生不利影響，並可能導致股票相對於基金的資產淨值有溢價或折讓，可能會在很大程度上。

如果出現意想不到的運營或交易問題，股價可能會縮水。

管理股票設立、贖回和發售的機制和程序是專門為該基金制定的。因此，基金的運作機制及股份交易可能會出現意想不到的問題，可能會對股份投資產生重大不利影響。如果出現意想不到的運營或交易問題，管理所有者過去的經驗和資質可能不適合解決這些問題。

基金和指數的歷史業績不能指示未來業績。

基金或指數過去的表現不一定代表未來的結果。因此，在決定是否購買該基金的股份時，不應以該基金或該指數過往的表現為依歸。

如果基金的投資業績不佳，費用和費用可能會耗盡基金的資產。

無論投資業績如何，基金都會支付費用和開支。該等費用和支出包括每年0.85%的基於資產的費用。額外費用包括每年總計約0.03%的經紀手續費和銷售佣金。銷售佣金不包括在基金的盈虧平衡計算中。基金的庫房收入、貨幣市場收入及/或國庫券ETF收入的總和不得超過其費用及開支。如果這樣的收入不超過它的費用和費用，為了達到收支平衡，基金的期貨交易活動需要有一個良好的業績，超過基金的國庫券收入、貨幣市場收入和/或國債ETF收入與其費用和費用之和的差額。基金的期貨交易活動需要有一個良好的業績，超過基金的國庫券收入、貨幣市場收入和/或國債ETF收入與費用和支出之和。如果基金的期貨交易業績不夠有利，隨着時間的推移，基金的費用可能會耗盡其資產。在這種情況下，您的股票價值將會縮水。

在某些情況下，基金可能無法以與其投資目標一致的方式運行。

可能存在管理所有者和/或基金無法控制的情況，使得基金無法重新定位和/或處理購買或贖回訂單。此類情況的示例包括：自然災害；公共服務中斷或公用事業問題，如火災、洪水、極端天氣條件和停電導致的電話、傳真和計算機故障；導致交易暫停的市場狀況或活動；涉及影響前述各方、DTC或採購過程中任何其他參與者的計算機或其他信息系統的系統故障，以及類似的特殊事件。儘管管理所有者已制定並實施了災難恢復計劃，上述情況可能會阻礙基金以符合其投資目標的方式運作。

此外，自然災害或環境災害，如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣有關的普遍現象，以及包括流行病和流行病在內的廣泛疾病，已經並可能對經濟和市場造成嚴重破壞，對個別公司、部門、行業、市場、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。鑑於全球經濟體和市場之間的相互依賴性日益增強，一個國家、市場或地區的情況越來越有可能對其他國家(包括美國)的市場、發行人和/或匯率產生不利影響。任何此類事件都可能對基金投資的價值產生重大不利影響，並可能導致基金資產淨值溢價或折扣增加。此外，基金根據指數對其投資組合進行再平衡，因此，指數的再平衡時間表的任何變化都將導致基金的再平衡時間表相應地發生變化。

在某些情況下，創作單位的贖回訂單可能會被延期、暫停或拒絕。

管理擁有人可酌情暫停與設立單位有關的贖回權或將贖回令交收日期延後(1)因贖回分配並不合理可行而出現緊急情況的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保障股東而需要的其他期間。(2)管理擁有人可酌情決定暫停贖回權利或將設立單位的贖回令交收日期延遲一段時間(1)因緊急情況而導致贖回分配並不合理可行的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保障股東而需要的其他期間。此外，如果贖回訂單的形式不符合與授權參與者簽訂的協議中所述，或者基金的律師認為履行訂單可能是非法的，則基金將拒絕贖回訂單。任何此類延期、暫停或拒絕都可能對贖回授權參與者產生不利影響。例如，由此產生的延遲可能會對

如果基金的資產淨值在延遲期間下降，授權參與者的贖回將繼續進行。基金對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害不承擔任何責任。

股東不享有與根據1940年法案註冊的投資公司股份所有權相關的保護。

本基金並非根據“1940年法案”註冊為投資公司。因此，股東得不到為註冊為投資公司的投資者提供的法律和監管保障。

股東不享有投資者在某些其他工具中享有的權利。

這些股票沒有通常與公司股票所有權相關的法定權利。然而，根據特拉華州的法律，商業信託的實益所有人(如股東)在某些情況下，可以代表本人和所有其他類似情況的實益所有人向第三方提起法律訴訟，以向第三方追回損害賠償，如果管理所有人未能或拒絕代表自己和所有其他類似的實益擁有人提起訴訟，可以代表商業信託向違反受託責任的管理所有人追討損害賠償，或者在管理所有人沒有或拒絕提起追償訴訟的情況下，代表商業信託從第三方追回損害賠償。股票的投票權和分配權有限(例如，股東沒有權利選舉董事，基金不需要定期支付分派，儘管基金可以由管理所有者酌情支付分派)。

各種實際和潛在的利益衝突可能會對股東不利。

基金涉及管理所有者或其任何關聯公司、商品經紀(包括其委託人及其關聯公司)、指數保薦人和營銷代理以及景順分銷商的實際和潛在利益衝突。所有人都從事其他投資活動的管理所有者及其負責人無需將大部分時間投入基金業務，這也可能導致與基金的眾多利益衝突。#xA0； #xA0；#xA0}}管理所有者及其委託人和關聯公司從事廣泛的資產管理和金融服務活動，並可能在正常業務過程中從事導致其利益或其其他客户的利益與基金及其股東的利益發生衝突的活動。

由於這些關係和其他關係，參與基金的各方有財務激勵以不符合基金和股東最佳利益的方式行事。例如，通過投資於附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF用於保證金和/或現金管理目的，管理所有者可以選擇可能支付的股息低於非附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF的附屬貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF。此外，如果管理擁有人在對關聯基金不利的情況下試圖贖回基金在關聯貨幣市場共同基金或T-Bill ETF中的權益，則管理所有者將存在利益衝突。管理所有者尚未建立任何解決利益衝突的正式程序。因此，投資者依賴於受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管管理所有者試圖監控這些衝突，但管理所有者要確保這些衝突實際上不會給基金和股東帶來不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

本基金可能與商品經紀人有關的某些衝突，包括但不限於因從其他客户獲得更高金額的賠償，或代表通過商品經紀人交易的第三方賬户購買相對或競爭頭寸而導致的衝突，這些衝突包括但不限於因從其他客户那裏獲得更高金額的賠償，或代表通過商品經紀人交易的第三方賬户購買相反或競爭頭寸而導致的衝突。因為管理所有者和景順總代理商是附屬公司，所以管理所有者沒有更換景順總代理商的動力。此外，管理所有者在保留景順總代理商時沒有進行公平協商。

缺乏代表投資者的獨立顧問。

主管人已就基金的運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。本公司並未委任任何律師代表貴公司就基金持續發售股份一事進行辯護。因此，您應該諮詢您自己的法律、税務和財務顧問您是否應該投資於該基金。

基金終止的可能性可能會對您的投資組合產生不利影響。

最終由管理所有者自行決定是否繼續運營基金並向其提供建議。管理擁有人可提前120天書面通知所有股東和受託人退出基金，這將導致基金終止，除非獲得替代的管理擁有人。擁有50%或以上股份的股東有權終止基金。如果這樣行使，希望繼續投資於追蹤基金指數的工具的投資者將不得不尋找另一種工具，並且可能找不到另一種提供與基金相同功能的工具。有關終止事件的摘要，請參閲“股份説明；信託協議的某些重要條款-終止事件”。這種不利的發展可能會導致你清算你的投資，打亂你投資組合的整體到期日和時機。此外，在基金清算和終止的情況下，股東可從出售基金的資產中獲得的收益少於在清算和終止的情況下出售這些資產可變現的金額。如果在CFTC的註冊或管理所有者或商品經紀人在NFA的會員資格被撤銷或暫停，該實體將不再能夠向基金提供服務。

與基金相關的知識產權所有權爭奪權可能會對基金和對股票的投資產生不利影響。

雖然主管人認為以本招股説明書中描述的方式運營基金所需的所有知識產權均由主管人擁有或許可給主管人或已獲得，但第三方可以主張或主張知識產權的所有權，這些知識產權可能與基金的設計、結構和運營相關。只要就該等所有權提出任何索償或提起任何訴訟以主張該等索償，任何限制令或禁制令的發出、該等索償的談判、訴訟或和解，或該等索償在法院的最終處置，均可能對基金及對該等股份的投資造成不利影響。例如，此類行動可能導致基金支付費用或損害賠償，暫停活動或基金終止。

如果基金需要對受託人或管理所有者進行賠償，股份價值將受到不利影響。

根據信託協議，受託人和管理所有者有權就他們招致的任何責任或費用獲得賠償，但因嚴重疏忽或故意不當行為導致的任何費用除外。這意味着管理所有者可以要求出售基金資產，以彌補其或受託人遭受的損失或責任。任何這類出售都會降低基金的資產淨值，從而降低股票的價值。

雖然股份屬於有限責任投資，但某些情況，如基金破產或股東賠償基金，會增加股東的責任。

股票屬於有限責任投資，投資者的損失不能超過其投資金額，包括其投資的任何增值。然而，根據破產法，股東可被要求將他們在基金事實上資不抵債或違反信託協議時收到的任何分派返還給基金的財產。此外，股東在信託協議中同意，他們將賠償基金因下列原因而遭受的任何損害：

•	與基金業務無關的股東行為，或
•	此類投資者所在的州或市政當局對股票徵收的税款。

該基金持有的貨幣市場共同基金可能虧損。

本基金可投資於政府貨幣市場基金如果政府貨幣市場基金每週流動資產低於某一門檻，則選擇不依賴於對股東贖回或流動資金收取費用的能力，或暫時暫停贖回特權或閘門的基金。儘管這類政府貨幣市場基金尋求將一項投資的價值保持在每股1.00美元，但不能保證它們一定能夠做到這一點。因此，基金投資政府貨幣市場基金可能會虧損。政府貨幣市場基金的投資不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可以跌破1.00美元的股價。基金不能依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬公司簽訂支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場上，政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化，單一持有量的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力大和/或流動性不足的市場期間，政府貨幣市場基金的股價也會受到負面影響。

由於越來越多地使用技術，有意和無意的網絡攻擊會帶來運營和信息安全風險。

隨着越來越多地使用互聯網等技術並依賴計算機系統執行必要的業務功能，基金容易受到業務和信息安全風險的影響。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括但不限於未經授權訪問數字系統，目的是挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷。

網絡攻擊的實施方式也可能不需要獲得未經授權的訪問權限，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。基金的第三方服務提供商(包括但不限於指數發起人、管理人和轉讓代理)或基金投資的貨幣市場共同基金和國庫券ETF的網絡安全故障或入侵，有能力造成中斷和影響業務運營，可能導致財務損失、股東或授權參與者無法分別處理股票和創設單位的業務、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、補償或其他賠償此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生大量成本。基金及其股東可能因此受到負面影響。

雖然管理所有者已經建立了業務連續性計劃和系統，這些計劃和系統設計合理，可檢測和防止此類網絡攻擊有效，但此類計劃和系統存在固有限制。例如，有可能某些現有的風險沒有被識別，或者在反補貼措施實施之前就會出現新的風險。此外，基金不能控制、甚至不一定影響基金第三方服務提供商實施的網絡安全計劃和系統。由於基金的幾乎所有運營需求都依賴於第三方服務提供商(包括主管人)，因此即使基金本身沒有遭受此類攻擊，基金也面臨着服務提供商遭受網絡攻擊將嚴重損害其正常運營的風險。此外，經歷過網絡安全事件的服務提供商可能會將通常用於為基金提供服務的資源轉移到處理該事件，這可能會對基金的運作產生不利影響。網絡攻擊也可能擾亂基金投資期貨合約的期貨交易所和結算所，以及基金買賣國債ETF股票的交易所，這可能導致基金實現其投資目標的能力受到幹擾，從而給基金和股東造成財務損失。

前瞻性陳述

本説明書包括修訂後的“1933年證券法”(“證券法”)第27A節和修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節含義內的前瞻性陳述，涉及重大風險和不確定性。招股説明書中討論的非歷史事實的事項為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述基於基金和管理所有者對基金、基金業務和行業的未來結果、業績、前景和機會的當前預期、估計和預測，以及他們對未來事件的信念和假設，僅説明截至作出這些陳述的日期。 “預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望”和“估計”等詞語以及類似的詞語表示前瞻性陳述。前瞻性陳述不能保證未來的結果。基金交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於景順資本管理有限責任公司、基金和基金服務提供商的法律和監管制度以及更廣泛的經濟領域中的條件和重要因素、風險和不確定因素可能會導致實際結果與此類前瞻性陳述所表達的結果大不相同。這些前瞻性陳述會受到許多風險、不確定因素和其他因素的影響，包括在“風險因素”和本招股説明書的其他部分以及基金提交給證券交易委員會的其他文件中描述的那些因素，這些風險、不確定因素和其他因素可能會導致基金的實際結果、業績、前景或機會與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果、業績、前景或機會大不相同。

您不應過度依賴任何前瞻性陳述。除聯邦證券法明確要求外，由於新信息、未來事件或情況變化或本招股説明書日期後的任何其他原因，管理所有者沒有義務公開更新或修改本招股説明書中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定因素或其他因素。

投資目標

該基金尋求跟蹤指數水平隨時間的變化，無論是積極的還是負面的，加上基金的國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入之和對基金支出的超額(如果有的話)。該基金投資於期貨合約，試圖跟蹤其指數。本基金持有國庫券、貨幣市場共同基金及T-Bill-ETF，僅作保證金及/或現金管理用途。雖然基金的業績將反映這些持有量的升值或貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，都將主要由其交易期貨合約的策略推動，目的是尋求跟蹤指數。

投資該基金並不能使股東免受包括價格波動在內的某些風險的影響。此外，該指數還利用了最優收益率^TM方法，尋求將其他大宗商品指數可能經歷的負滾動收益率的影響降至最低。“負滾動收益率”是一個術語，描述了期貨合約價格曲線向上傾斜的不利影響，這使得用新合約取代即將到期的合約的成本更高。然而，最優產量^TM方法可能不成功，在這種情況下，基金通過跟蹤指數可能會受到負面影響。

股票旨在提供通常與指數水平隨時間的變化(正面或負面)相對應的投資結果。預計股票價值將隨着基金投資組合價值的變化而波動。該股的市價可能與每股資產淨值不盡相同，但這兩個估值普遍預計會非常接近。請參閲“風險因素-資產淨值可能並不總是與市場價格相對應，因此，創建單位可能會以與股票市場價格不同的價值創建或贖回。”

本基金交易受CFTC或期貨交易所規則(視適用情況而定)規定的頭寸限制的指數合約。隨着基金接近或達到指數商品的持倉限制，基金可以開始投資於參考其他指數的指數合約

商品。在這種情況下，基金還可以交易基於指數商品以外的商品的期貨合約，管理所有者合理地相信這些合約往往會顯示出與指數合約相關的交易價格。如果在任何時候，通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分風險敞口是不切實際或低效的，管理所有者可以決定投資於其他期貨合約。這些其他期貨合約可能基於指數商品，也可能不基於指數商品。當它們不是時，管理所有者尋求選擇它合理地認為傾向於顯示與指數合約相關的交易價格的期貨合約。

根據經修訂的第五次修訂及重訂的信託聲明及經修訂的信託信託協議(“信託協議”)，管理擁有人獨家管理及控制基金所有方面的業務。受託人在發售股份和基金管理方面的職責和責任僅限於其在信託協議項下的明示義務。受託人沒有義務或責任監督主管人的表現，也不對主管人的作為或不作為承擔任何責任。

不能保證基金將實現其投資目標或避免重大損失。

臨時防禦陣地

由於基金尋求跟蹤指數水平隨時間的變化，無論是積極的還是消極的，因此在市場、經濟或其他不利條件不利的時期，基金通常不會採取臨時防禦立場。然而，在高度緊張的市場中，例如可能出現超級期貨溢價環境(即將發生的下一個月的期貨合約交易價格明顯低於隨後幾個月交割的期貨合約，通常表明參考商品供過於求)，管理所有者可以酌情采取臨時防禦立場，以現金或現金等價物、貨幣市場基金和/或T-Bill ETF(包括由關聯公司管理的貨幣市場基金和T-Bill ETF)持有基金的一部分資產持有這樣的倉位可能意味着在市場價格上漲的時期失去投資機會。在此期間，基金可能無法實現其跟蹤指數的投資目標。

管理所有者的角色

管理所有者擔任基金的商品池運營者和商品交易顧問。具體而言，就基金而言，管理擁有人：

•	選擇受託人、商品經紀人、管理人、指數保薦人、託管人、轉讓代理、市場代理、分銷商和審計師；
•	洽談各種協議和費用；
•	執行基金管理人認為基金可能不時需要的其他服務；以及
•	監測基金投資組合的業績結果，並重新分配投資組合內的資產，以期使基金投資組合的業績隨着時間的推移跟蹤指數的業績。

管理所有者在CFTC註冊為商品池運營商和商品交易顧問，並且是NFA的成員。管理所有者是一家NFA批准的掉期公司。

管理所有者的主要辦事處位於 c/o景順資本管理有限公司，地址：伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫，萊西路3500號，Suite700，郵編：60515。管理業主的電話號碼是(800)983-0903。

盈虧平衡分析

股東應預期基金在股東投資的前12個月內的手續費和費用將相當於基金資產淨值的0.88%。這一數字相當於每年每股0.1088美元，為12.30美元，這是基金截至2020年6月30日的每股淨資產淨值。基於截至以下日期觀察到的市場匯率

盈虧平衡表

如圖所示，盈虧平衡表只是一個近似值。由於假設每股資產淨值不變，基金的實際資本化並不直接影響其收費佔資產淨值的百分比。

	美元金額和百分比費用和利息收入
費用 ¹	$	%
管理費 ²	$0.1046	0.85%
提供費用報銷服務	$0.0000	0.00%
經紀手續費佣金和手續費³	$0.0043	0.03%
例行運營、行政和其他普通費用⁴	$0.0000	0.00%
國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入 ⁵	$0.0234	0.19%
12個月盈虧平衡⁶	$0.0855	0.69%

1.	有關盈虧平衡表中包含的費用的説明，請參閲“費用” 部分。
2.	管理所有者從其自有資產中支付管理人、景順經銷商、指數贊助商和營銷代理的費用和開支。
	出於保證金和/或現金管理的目的，本基金可以投資於由管理所有者的關聯公司管理的貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF。基金通過此類投資可能產生的管理費中的間接部分是支付給管理所有者的管理費之外的。管理所有者已根據合同無限期同意免除其收到的費用，其金額相當於基金通過投資於關聯貨幣市場共同基金和/或關聯T-Bill ETF而產生的間接管理費。管理擁有人可以提前60天通知終止本豁免。
	截至本招股説明書發佈之日，這項豁免每年大約不到每股0.01美元。
3.	將產生的經紀佣金和交易手續費的實際金額將根據基金的交易頻率和具體的期貨合約而有所不同。
4.	管理所有者負責支付基金的所有日常運營、行政和其他普通費用。
5.	假設國庫收入以0.13%的比率賺取，貨幣市場收入估計以0.25%的比率賺取，美國國債ETF收入估計以0.22%的比率賺取。這些假設匯率是基於截至2020年6月30日的市場匯率。T-Bill ETF 收入反映基金持有的T-Bill ETF(如果有的話)的股息收入。實際國債收入、貨幣市場收入和國債ETF收入可能高於或低於顯示的水平。
6.	投資者可以支付與購買股票相關的經紀佣金。經紀佣金沒有包括在盈虧平衡表中，因為它們由投資者承擔，而不是由基金承擔，而且通常會因投資者而異。鼓勵投資者查看其經紀賬户條款以獲取適用的費用。

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景順DB商品指數追蹤基金表現(行情代碼：DBC)

池的名稱	景順(Invesco) DB商品指數跟蹤基金
池類型	公共，在交易所上市的商品池
開始交易	2006年2月
截至2020年6月30日的總資本認購總額 ¹	$15,631,887,689
資產淨值截至2020年6月30日	$851,267,605
截至2020年6月30日的每股資產淨值 ²	$12.30
最差的月度下降³	(16.86)% 2020年3月
最嚴重的峯谷下降 ⁴	(74.61)% 2008年6月-2020年4月

月度收益率	2020 (%)	2019 (%)	2018 (%)	2017 (%)	2016 (%)	2015 (%)
1月	(8.60)	7.34	2.89	(0.63)	(4.05)	(5.00)
2月	(6.80)	3.03	(3.04)	0.06	(0.62)	4.29
三月	(16.86)	(0.38)	2.17	(3.30)	4.48	(6.31)
4月	(3.37)	1.19	3.78	(2.43)	9.32	7.03
5月	8.43	(5.71)	2.50	(1.75)	1.38	(3.12)
6月	3.97	3.89	(1.89)	(0.96)	3.87	1.75
7月		(0.76)	(2.32)	3.88	(6.53)	(12.26)
8月		(4.98)	0.58	0.60	0.56	(0.19)
9月		0.94	3.28	1.92	4.52	(4.18)
10月		2.20	(5.29)	3.96	(0.60)	0.66
11月		(0.46)	(9.82)	0.94	2.14	(6.70)
12月		6.06	(4.56)	2.97	3.67	(5.99)
複合收益率⁵	(22.84)%	12.16%	(12.02)%	5.05%	18.58%	(27.45)

年度總回報-日曆年(過去10年)⁶

平均年回報率(截至2020年6月30日 )

	基金	索引 ⁷	DBIQ 索引樹⁸	標準普爾 GSCI商品指數總收益⁹
1 年	(20.75)	(21.33)	(20.35)	(33.90)
5 年	(6.81)	(7.09)	(6.03)	(12.54)
10年年	(5.24)	(4.93)	(4.36)	(8.53)

過去的表現不一定預示着未來的結果

該基金從成立到2015年2月23日(不包括)的業績信息反映了與基金前任管理所有者相關的業績。2015年2月23日及之後的所有績效信息反映了與管理所有者關聯的績效。

性能信息的腳註

1.	“總資本總額認購額”是所有向基金捐款的金額的總和，包括後來贖回投資的投資者。
2.	“每股資產淨值”是基金的資產淨值除以截至2020年6月30日的流通股總數。
3.	“每月最嚴重的損失 ”是最近五個日曆年和年初至今(如果適用)期間遭受的最大單月損失。招股説明書本節中使用的“提款”是指基金在指定時期內遭受的損失，並以回報率計算，即用淨業績除以期初股本。“扣減”只以按月回報計算，並不反映月內數字。“月” 是月度下降最嚴重的月份。
4.	“最糟糕的峯谷縮水”是最近五個日曆年內每股資產淨值的最大百分比降幅(如果峯值的開始日期超過了這段時間，則在適用的範圍內，還包括最近五個日曆年之後的一段時間)。這不一定是連續下跌，但可以是一系列正收益和負收益，其中負收益大於正收益。“最糟糕的峯谷縮水”是指在隨後的月末沒有達到或超過月末每股資產淨值的情況下，與任何月末每股資產淨值相比最大的百分比降幅。例如，如果基金的每股資產淨值在1月份和 2月份分別下降了1美元，3月份增加了1美元，4月份又下降了2美元，則截至4月底進行的“峯谷縮水”分析將認為“縮水”仍在繼續，金額為3美元，而如果3月份每股資產淨值增加了2美元，1-2月的縮水將在2月底的2美元水平上結束。
5.	基金的“複合回報率 ”的計算方法是將上圖所列的每個月回報率按複合基準相乘，而不是將這些月回報率相加或求平均。對於不到一年的時間，結果是年初至今的結果。
6.	顯示的退貨是前個完整歷年的退貨。
7.	從2006年2月3日( 基金的交易所上市日期)到2006年5月24日，基金尋求跟蹤德意志銀行流動商品指數超額回報™的非最佳收益率版本。從2006年5月24日至2009年10月16日，該基金尋求跟蹤德意志銀行流動商品指數超額回報™的最佳收益率版本。在所顯示的2009年10月19日之前，基金追蹤了德意志銀行流動商品指數-最佳收益超額回報™。從2009年10月19日到2010年12月31日，基金跟蹤中期指數。自2011年1月1日起，基金開始跟蹤更名後的指數。基金改名後的指數與臨時指數相同，只是指數的名稱不同。 2007年1月的成立日期保持不變，之前的所有基礎公式、數據(例如，收盤水平、波動性測量、所有其他數字統計和測量)和所有其他特徵(例如，基準日期、指數發起人、開始日期、滾動等)保持不變。關於更名後的指數，與臨時指數相同。
8.	DBIQ最優收益率多元化商品指數總回報^TM(“DBIQ索引TR™”)。DBIQ指數TR™反映了與該指數相同的基礎商品的市值變化。DBIQ指數TR™和該指數都在最佳產量的基礎上反映了這些變化。DBIQ指數TR™是以資金(總回報)為基礎計算的，反映了標的指數商品的市值變化和一籃子固定收益證券名義上的利息收入。DBIQ指數TR™包括在內，以便投資者可以評估包含期貨和收入成分的指數，因為該基金跟蹤該指數，並且預計將從出於保證金和/或現金管理目的而維護的國債、貨幣市場基金和/或國債ETF的頭寸中獲得收入。
9.	標準普爾 GSCI商品指數總回報已包括在內，為投資者提供評估該基金的額外依據。

該基金不跟蹤DBIQ指數TR或標準普爾GSCI 商品指數總回報。上面顯示的指數/基準業績信息並不代表基金的業績，任何業績信息(包括基金的業績信息)都不能代表基金未來的業績。

[故意將頁面剩餘部分留空 ]

描述DBIQ最優收益率多樣化商品指數超額回報^TM

景順DB商品指數跟蹤基金( “基金”)並非由德意志銀行、DWS投資管理美洲公司贊助或背書。或德意志銀行(Deutsche Bank AG)或DWS投資管理美洲公司(DWS Investment Management America Inc.)的任何子公司或附屬公司。(統稱為“德意志銀行”)。 DBIQ最佳收益率多元化商品指數超額回報™(“DB指數”)是DWS投資管理美洲公司的獨家財產。“DBIQ”和“Optimum Year”是德意志銀行的服務標誌，已被DWS投資管理美洲公司授權用於特定目的。德意志銀行或參與制作或編制DB Index或與其相關的任何其他方均不對DB Index、基金或一般證券投資的可取性作出任何明示或暗示的陳述或擔保。德意志銀行或參與制作或編制DB指數或與其相關的任何其他方均無義務在確定、組成或計算DB指數時考慮基金髮起人景順資本管理有限責任公司或其客户的需要。德意志銀行或參與編制或編制DB指數的任何其他各方均不負責或參與確定基金的價格、數量或估值的時間。德意志銀行或參與制作或編制DB 指數或與其相關的任何其他方均不承擔任何與基金管理或交易相關的義務或責任。

德意志銀行或參與、製作或編譯數據庫索引的任何其他方或均不保證或保證數據庫索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性，且對其中的任何錯誤、遺漏或中斷概不負責。對於景順資本管理有限責任公司將從使用數據庫索引或其中包含的任何數據中獲得的結果，德意志銀行或與製作或編譯數據庫索引有關或與其相關的任何其他方均不作任何明示或默示的擔保。德意志銀行或與製作或編譯數據庫索引有關的任何其他方均不對適銷性或是否適合特定目的或使用作出任何明示或默示的擔保，並明確表示不作任何擔保。德意志銀行或與製作或編譯數據庫索引有關的任何其他方均不對景順資本管理有限責任公司使用數據庫索引或其中包含的任何數據的適銷性或適用性作出任何明示或默示的擔保在不限制任何前述規定的情況下，德意志銀行或與製作或編制DB索引有關或與之相關的任何其他方均不對直接、間接、懲罰性、特殊、後果性或任何其他損害或損失(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生這種情況。除非另有明確相反規定，否則德意志銀行與景順資本管理有限責任公司之間的任何協議或安排均無第三方受益人。

在未事先聯繫德意志銀行以確定是否需要德意志銀行的許可之前，本基金的買方、賣方或持有者或任何其他個人或實體不得使用或提及任何德意志銀行的商號、商標或服務標誌來贊助、背書、營銷或推廣本基金。在任何情況下，未經德意志銀行書面許可，任何個人或實體均不得聲稱與德意志銀行有任何聯繫。

一般信息

該指數旨在反映指數商品的市場值(正值或負值)的變化。該指數是(I)基於超額回報或無資金基礎計算的，(Ii)滾動的方式旨在潛在地最大化落後市場的滾動收益，並將在期貨市場滾動造成的損失降至最低 (或在罕見的“超級期貨”市場，如2020年4月發生的情況下)。指數贊助商可以不定期將以下描述的計算和其他服務的提供分包給一個或多個第三方。

指標構成

該指數由指數商品的名義金額組成。指數所包括的指數商品的名義金額大致與世界指數商品的生產和供應的歷史水平成比例。

該指數每年於11月重新平衡，以確保每種指數商品的加權比例與該指數商品在基準日的加權比例相同。下表反映了各指數商品在基準日期的指數基本權重：

索引商品	指標基本權重(%)
輕質低硫原油(WTI)	12.375
取暖油	12.375
RBOB 汽油	12.375
天然氣	5.500
布倫特原油	12.375
黃金	8.000
銀色	2.000
鋁	4.167
鋅	4.167
銅 A級	4.167
玉米	5.625
小麥	5.625
大豆	5.625
糖	5.625
在基準日期關閉級別	100.000

該指數已計算回到基準日期。在基準日，收盤價為100。

指數商品在以下期貨交易所交易：輕質低硫原油(WTI)、取暖油、RBOB汽油和天然氣：紐約商品交易所；布倫特原油：ICE歐洲期貨；黃金和白銀：紐約商品交易所；A級鋁、鋅和銅：LME；玉米、小麥和大豆：芝加哥期貨交易所；以及糖：ICE美國期貨公司。

如果指數保薦人無法計算指數商品的收盤價，指數的組成可能會進行調整。指數保薦人無法計算指數商品的收盤價。

指數方法包括在期貨合約接近到期日時進行替換的條款。這種更換是在一段時間內進行的，目的是減少被更換的期貨合約對市場的影響。對於每種指數商品，基金在從一個期貨合約‘滾動’到另一個期貨合約時採用基於規則的方法。與根據預定時間表(例如，每月)選擇新的期貨合約不同，每個指數商品從一個合約滾動到另一個合約期貨合約旨在在當前市場條件下產生最有利的“隱含滾動收益率”。在期貨合約價格曲線向上傾斜的情況下，隱含滾動收益率預計為負，這是一種被稱為“期貨溢價”的市場狀況。期貨溢價是指遠期交割月份的合同價格高於近期交割月份的合同價格，通常是由於與較長時間儲存給定實物商品相關的成本。在期貨市場滾動往往會拖累期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇一種新的指數商品期貨合約，旨在將滾動收益率為負的影響降至最低。此外，在特別市場壓力的情況下，下一個月的期貨合約(例如，2020年5月可獲得的2020年6月期貨合約)的交易價格可能顯著低於隨後幾個月交割的期貨合約，這通常表明參考商品在被稱為“超級期貨溢價”的市場中供過於求。如果存在超級期貨溢價(就像2020年4月下旬WTI期貨合約所發生的那樣)，對回報的拖累可能會加劇，連鎖反應可能會影響交割月份較晚的期貨合約的表現。

相反，如果期貨合約的價格曲線是向下傾斜的，隱含的滾動收益率預計為正，這是一種被稱為“現貨溢價”的市場狀況。當短期到期合同的價格高於長期到期合同的價格時，就存在現貨溢價，這種情況通常與快速消費而不是入庫的商品相關。在一個落後的市場中滾動，往往會提高期貨交易的回報。該指數在這樣的市場條件下選擇指數商品的新期貨合約，旨在最大限度地發揮正滾動收益率的影響。

期貨交易收益稱為超額收益，是基於指數商品現貨價格和指數合約滾動收益的綜合收益。該指數考慮隱含滾動收益率的影響，選擇在當前市場條件下交割月份在未來13個月內的期貨合約作為即將到期的期貨合約的替代合約，以產生最有利的隱含滾動收益率。

如果在任何時候通過使用指數合約獲得指數商品的全部或部分風險敞口是不切實際或低效的，管理所有者可以決定投資於其他期貨合約。這些其他期貨合約可能基於指數商品，也可能不基於指數商品。如果不是，管理所有者可能會尋求選擇它合理地認為傾向於顯示與指數合約相關的交易價格的期貨合約。此外，隨着基金接近或達到指數商品的持倉限制，基金可以開始投資於參考其他指數商品的指數合約。在這種情況下，基金還可以交易基於指數商品以外的商品的期貨合約，而管理所有者合理地認為這些商品傾向於展示與指數合約相關的交易價格。

該指數是在超額回報 (無資金)的基礎上以美元計算的，這意味着該指數僅反映與指數商品現貨價格相關的回報以及與交易指數合約相關的滾動收益率。與指數不同，該基金還持有證券作為抵押品，預計將產生收入，包括美國國債、貨幣市場共同基金和美國國債ETF。這些證券由託管人持有。此外，存入商品經紀的國庫券可以作為基金期貨頭寸的保證金。該指數沒有反映任何相應的收入特徵。

每種指數商品的期貨合約價格將為該指數商品在相關交易所開市當日(“指數營業日”)的交易所收盤價。如果工作日不是交易所營業日(如以下句子所定義)，而是指數營業日，則每個指數商品將使用前一個指數營業日的交易所收盤價。“交易所營業日”就指數商品而言，是指該指數商品在相關交易所的交易日(除非發生指數中斷事件或不可抗力事件)。

在每個月的第一個指數營業日 (“驗證日”)，每個指數商品期貨合約都將接受測試，以確定是否繼續將其納入指數。如果指數商品期貨合約要求在下個月(即交割月)交割標的商品，將選擇一個新的指數商品期貨合約納入指數。例如，如果第一個指數營業日是當年5月1日，指數中當前的指數商品期貨合約的交割月份是當年6月，則會選擇交割月份較晚的新指數商品期貨合約。

對於指數中的每個基礎指數商品，根據每個符合條件的指數合約的收盤價，選擇的新指數合約將是具有最佳“隱含滾動收益率”的指數合約。合格指數合約是指交割月份(I)不早於指數中當前指數合約交割月份後一個月，以及(Ii)不遲於驗證日期後第十三個月的任何指數合約。例如，如果第一個指數營業日是當年的5月1日，因此指數中當前的指數合約的交割月份為當年的6月，則符合條件的新指數合約的交割月份必須介於當年的7月和次年的6月之間。計算隱含滾動收益率，並選擇在當前市場條件下具有最佳隱含滾動收益率的指數商品期貨合約。

如果兩個期貨合約具有相同的隱含滾動收益率，則選擇交割月份之前月數最少的期貨合約。

選擇期貨合約後，在該特定月份滾動的每個指數商品的月度滾動將展開舊的期貨合約，並建立新的期貨合約。這發生在本月的第二個和第六個指數營業日之間。

在滾動期間的每一天，都會計算新的名義持有量。然後計算正在離開該指數的指數合約和正在添加到該指數的新指數合約的計算。

在不是月度指數滾動天數的所有日期，每個指數合約的名義持有量保持不變。

指數每年在11月的第六個指數營業日重新加權。

指數計算以指數商品的加權平均回報率表示。

索引方法的更改

指數贊助商採用上述方法論，該方法論的應用為最終決定。指數贊助商可以在其認為適當的情況下，出於任何原因隨時改變其方法。

指數贊助商還可以以任何方式調整指數的條款，包括(但不限於)糾正任何明顯或已證實的錯誤，或糾正、糾正或補充指數的任何缺陷條款。指數贊助商將發佈任何此類調整的通知及其生效日期，如下所述。

發佈結算級別和調整

為了計算指示性指數水平，指數贊助商每15秒對路透社進行一次調查，以確定每個基礎期貨合約相對於指數的每個指數商品的實時價格。然後，指數贊助商將一組規則應用於這些值，以創建指數的指示性級別。這些規則與指數保薦人在每個交易日結束時應用來計算指數收盤價的規則是一致的。

每股資產淨值是根據前一天的最終資產淨值，在整個交易日每分鐘調整四次，以反映基金期貨頭寸的持續價格變化，從而提供持續更新的每股資產淨值。

指數贊助商每天計算併發布指數的收盤級別。基金管理人每天公佈基金的資產淨值和每股資產淨值。指數保薦人還計算和發佈日內指數水平，指數保薦人在每個交易日內每15秒計算一次，管理所有者發佈每股IIV(以美元報價)一次。

以上所有信息發佈如下：

最新的收盤指數收盤水平(代碼： DBLCDBCE)在紐約證券交易所Arca每個交易日收盤時在合併磁帶、路透社和/或彭博社上公佈。

基金的最新日終資產淨值(代碼：DBCNAV) 在路透社和/或彭博社收盤時公佈，並在管理所有者的網站上公佈，網址為https://www.invesco.com/ETFs，或

其任何繼承人。此外，基金的最新日終資產淨值(代碼：DBCNAV)將於次日上午在合併磁帶上發佈。

有關該指數的所有上述信息也可在https://index.db.com.上發佈

對索引所做的任何調整都將在https://index.db.com和https://www.invesco.com/ETFs，或其任何後繼者上發佈。

指數計算中斷

在某些事件或情況下(包括但不限於系統故障、自然災害或人為災難、天災、武裝衝突、恐怖主義行為、暴亂或勞工中斷或任何類似的幹預情況)，指數的計算可能是不可能或不可行的指數發起人無法合理控制且指數發起人認為會影響指數或任何指數商品的事件或情況下，指數的計算可能是不可能或不可行的這些事件或情況包括但不限於系統故障、自然災害或人為災難、天災、武裝衝突、恐怖主義、暴亂或勞工中斷或任何類似的幹預情況。發生此類事件時，指數贊助商可自行選擇以下選項中的一個(或多個)：

•	對指數條款作出其認為適當的決定和/或調整，以確定任何該等指數營業日的任何收盤水平；和/或
•	將與指數相關的信息推遲到確定不存在不可抗力事件的下一個指數營業日發佈；和/或
•	永久取消發佈與索引相關的信息。

指數的計算也可能受到事件的幹擾，該事件要求指數保薦人在相關交易所該指數商品期貨合約的交易日發生或存在的情況下，以另一種方式計算相關指數商品的收盤價。如果此類指數中斷事件發生並持續連續五個交易日，指數保薦人將酌情決定：

•	繼續計算該指數商品在相關交易所連續五個交易日的相關收盤價；或
•	如果該期限超過連續五個交易日，指數保薦人可以選擇更換該指數商品的期貨合約，並應對指數的計算方法和計算方法進行其認為適當的一切必要調整。指數保薦人可以選擇更換該指數商品的期貨合約，並應對指數的計算方法和計算進行其認為適當的一切必要調整。

歷史收盤水平

收盤水平表顯示了該指數自2010年1月以來的收盤水平(“收盤水平”)。顯示的有關期貨合約收盤價的歷史數據來自與每種指數商品相關的每種基礎期貨合約上市的交易所。指數贊助商尚未獨立核實從這些來源提取的信息。彭博社和路透社是LME有關鋁歷史收盤價的金屬數據的提供商。

指數收盤水平等於所有指數商品的商品期貨合約市值的加權和。指數商品的商品期貨合約市值等於商品期貨合約數量乘以商品期貨合約收盤價。指數商品的權重是指數商品的商品期貨合約的市值除以指數商品的所有商品期貨合約的全部市值之和，再乘以100%。指數商品的權重是指數商品的商品期貨合約的市值除以指數商品的所有商品期貨合約的全部市值的總和，再乘以100%。

指數規則規定了每個指數合約的持有量。根據最佳收益率™滾動規則確定的指數再平衡期內，每種指數商品的持有量發生變化。

結賬級別表

DBIQ最優收益率多元化商品指數超額收益^TM

	關閉級別		索引更改
	高 ¹	低 ²	年度 ³	因為開始⁴
2010	362.20	278.59	11.78%	262.20%
2011	419.60	333.87	-2.44%	253.36%
2012	392.32	320.13	4.08%	267.76%
2013	379.82	335.39	-6.60%	243.48%
2014	361.57	252.62	-26.45%	152.62%
2015	254.63	182.07	-26.72%	85.13%
2016	220.59	164.09	19.15%	120.59%
2017	231.99	191.89	5.17%	131.99%
2018	257.27	199.15	-12.91%	102.04%
2019	227.87	202.04	10.60%	123.46%
2020 (年初)⁵	227.78	146.92	-22.97%	72.13%

上面所示的先前指數水平和指數水平的變化並不代表基金的業績，也不代表基金未來的業績。該指數不反映與運營A基金或實際交易相關的任何費用或支出。

注意事項

1.	“收盤水平”下的“高”反映了該指數在適用年度內的最高收盤水平。
2.	“收盤水平”下的“低”反映了該指數在適用年度內的最低收盤水平。
3.	“指數變化”下的“年度”反映了截至每個適用年度的12月31日的年度指數收盤水平的變化。
4.	“指數變動”項下的“自開始以來” 反映指數自成立以來截至每個適用年度12月31日的複合年度收盤價水平的變化。
5.	時間為2020年1月1日至2020年6月30日。

[故意將頁面的其餘部分留空]

收益的使用

發行股票的收益由基金用來交易指數合約，以跟蹤指數水平隨時間的變化，無論是積極的還是消極的。發行所得還用於支付基金的費用、開支和其他成本。基金指數合約倉位未在商品經紀處作為保證金入賬的收益存放在託管人處。作為保證金入賬或出於現金管理目的持有的收益可以採取國庫券、貨幣市場基金和T-Bill ETF的股票、其他有資格用作保證金的證券和/或現金的形式。截至2020年6月30日，基金資產淨值中約有13%作為其持有的指數合約的抵押品。抵押品要求最初由適用的期貨交易所設定。商品經紀商根據一系列因素應用額外的抵押品要求，這些因素包括但不限於波動性、集中度、未平倉權益百分比以及與指數合約有關的頭寸大小。為了計算作為抵押品的基金資產淨值的大約百分比，基金管理的總資產反映了截至2020年6月30日基金持有的美國國債、貨幣市場共同基金、國債ETF、現金和指數合約價值的總和。

對於在美國交易所交易期貨合約的基金，基金存放在其商品經紀人作為保證金的資產必須根據CFTC的規定進行隔離。此類獨立基金只能投資於有限範圍的工具，主要是美國政府債券。

關於基金在非美國期貨交易所交易期貨，存入這些交易所保證金頭寸的資金將投資於銀行存款或信用與CFTC授權投資客户分離基金的信用一般相當的工具。然而，應該指出的是，適用的CFTC規則禁止在外匯交易中使用的資金存入“客户獨立基金賬户”。截至2020年6月30日，基金資產的24.99%用於在非美國期貨交易所(LME和ICE Futures Europe)進行交易。

儘管下面列出的百分比可能會隨時間變化，但截至本招股説明書發佈之日，基金估計：

(i)	至多約13% 的基金資產淨值將以基金名義存入商品經紀商(或另一家合格金融機構，視情況適用)的獨立賬户，以保證金基金的指數合約頭寸。根據CFTC規則，這些基金被隔離；以及
(Ii)	至多約87%的基金資產淨值保存在託管人的獨立賬户中。

管理所有人負責監督將收益用於商品經紀的保證金用途，並負責將存放在託管人的收益用於現金管理的投資。雖然基金的業績將反映這些持有量的升值或貶值，但基金的業績-無論是積極的還是消極的-將主要由其交易指數合約的策略推動，目的是尋求跟蹤指數。

該基金獲得100%的國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入。

收費

有關盈虧平衡的相關信息，請參閲“盈虧平衡分析” 。

管理費

基金向基金管理人支付管理費，每月拖欠，金額相當於基金每日資產淨值的0.85%。管理費是以管理為代價支付的

與基金業務和事務管理相關的業主服務，包括提供商品期貨交易諮詢服務。

出於保證金和/或現金管理的目的，本基金可以投資於貨幣市場共同基金和/或由管理所有者的關聯公司管理的國庫券ETF。基金通過此類投資可能產生的管理費的間接部分是支付給管理人的管理費之外的。管理所有者已簽約同意無限期免除其收到的費用，其金額相當於基金通過投資於附屬貨幣市場共同基金和/或附屬T-Bill ETF而產生的間接管理費。管理擁有人可以提前60天通知終止本豁免。

組織和提供費用

與組織基金和首次發售股票有關的費用由基金的前任管理所有者(“前任管理所有者”)支付。自基金開始交易業務至2015年2月23日(不包括該日)持續發售股票所產生的費用也由前身管理所有者支付。2015年2月23日及之後持續發售股份所產生的費用由主管人支付。管理所有者彙總與Invesco DB基金套件內的基金和其他商品池相關的發售費用，並分配與每個基金相關的成本，由管理所有者代表基金支付。管理所有者預計，與持續發售景順DB基金套裝股票相關的費用可能約為基金當前有效註冊説明書有效期內基金資產淨值平均值的0.06%。在基金當前註冊表的有效期內，這些費用可能會有很大差異，但管理所有者保留支付這些費用的義務，以代替基金。

與基金有關的發售費用是指與持續發售股票有關的費用，包括但不限於以下費用：

•	註冊費、備案手續費和税費；
•	準備、印刷 (包括排版)、修改、補充、郵寄和分發註冊説明書及其展品和本招股説明書的費用；
•	與股票發行有關的銷售材料的合格、印刷(包括排版)、修改、補充、郵寄和分發費用；
•	與股票發行有關的差旅費、電報費、電話費和其他費用；
•	會計，與此相關產生的審計和法律費用(包括相關支出)。

主管人不會將主管人的間接費用分配給基金。

經紀佣金和手續費

基金向商品經紀支付所有經紀佣金，包括適用的交換費、NFA費用、放棄費用、場內經紀費用以及與其交易活動相關的其他交易相關費用和開支。平均而言，支付給商品經紀商的總費用預計為每筆往返交易不到9.00美元，儘管商品經紀商的經紀佣金和交易費是按合同或往返交易確定的。週轉交易是指既包括購買又包括清算銷售的已完成交易，或者是先出售後回補購買的交易。管理所有者估計，任何一年的經紀佣金和手續費約為基金資產淨值的0.03%，儘管任何一年或任何一年的任何部分的經紀佣金和手續費的實際金額可能更高。

日常運營、行政和其他普通費用

主管人支付基金的所有日常運營、管理和其他普通費用。這些費用包括，但不限於，受託人的費用和開支，許可和

作為營銷代理和指數贊助商支付給DIMA的服務費、法律費用和會計費用和費用、税務準備費用、備案費用以及打印、郵寄和複印成本。基金不向管理所有人償還基金的日常業務、行政和其他普通費用。管理所有者彙總與Invesco DB基金套件內的基金和其他基金相關的日常運營、管理和其他普通費用，並分配與每個基金相關的成本。費用可能會有所不同，但主管人保留支付這些費用以代替基金的義務。管理所有者預計景順DB基金套裝的所有日常運營、行政和其他普通費用約為基金資產淨值平均值的每年0.43%。

非經常性費用和開支

基金一般支付基金的所有非經常性和非常費用以及費用(在信託協議中稱為非常費用和開支)，由主管人決定(如果有的話)。非經常性和非常費用和支出包括法律索賠和負債、訴訟費用、賠償費用和其他費用，這些費用目前不是本基金或一般管理期貨基金的預期義務。

管理費和費用應首先從國庫收入、貨幣市場收入和/或國庫券ETF收入中支付

本基金的管理費及經紀佣金及費用首先從庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF收入(視何者適用而定)中支付，存入商品經紀作為保證金、託管人或其他形式。如果庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入(視情況而定)的總和不足以支付基金在任何期間應支付的費用和開支，則超出庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入的費用和支出將從期貨交易收入(如果有)或出售基金國債和/或持有貨幣市場共同基金和/或持有國債ETF 收入中支付本基金持有國庫券、貨幣市場共同基金和國庫券ETF，僅用於保證金和/或現金管理目的。

銷售佣金

散户可以通過傳統經紀賬户買賣股票。預計投資者將從他們的經紀人那裏獲得與購買股票相關的佣金，這將因投資者而異。鼓勵投資者查看其經紀賬户的條款以瞭解適用的費用。

創設單位的發行符合金融業監管局(“FINRA”)的行為準則2310。根據事實和情況，授權參與者出售股票的價格超過該授權參與者在創設單位設立該股票時支付的價格，可能會被視為FINRA公司融資部的承保補償。

誰可以訂閲

創建單位只能由授權參與者創建或贖回。每名授權參與者必須(1)是註冊經紀交易商或其他證券市場參與者，如銀行或其他金融機構，不需要註冊為經紀交易商即可從事證券交易，(2)是DTC的參與者，以及(3)已與基金和管理擁有人簽訂參與者協議。參與者協議規定了創建和贖回創建單元的程序，以及交付此類創建或贖回所需現金的程序。可以從管理員處獲取當前授權參與者的列表。更多詳情請參見“股票的創建和贖回”。

股份的設立和贖回

基金不定期創建和贖回股票，但僅在一個或多個創建單位中創建和贖回股票。創建單位是由200,000股組成的塊。創建單位只能由授權參與者創建或贖回。除非合計在Creation Unit中，否則這些股票不是可贖回證券。授權參與者為創建或贖回Creation Unit的每個訂單支付500美元的交易費，如果未能及時交付此類訂單，將收取額外的手續費。管理所有者可隨時自行決定從管理所有者的自有資產中償還授權參與者的全部或部分加工費。授權參與者可以將其從基金購買的創設單位中包含的股票出售給其他投資者。

授權的參與者是唯一可以下單創建和贖回創建單元的人員。授權參與者必須是(1)註冊的經紀-交易商或其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，它們不需要註冊為經紀-交易商即可從事證券交易，以及(2)DTC的參與者。要成為授權參與者，必須與基金和管理所有者簽訂參與者協議。參與者協議規定了創建和贖回創建單元以及支付此類創建和贖回所需現金的程序。未經任何股東或授權參與者同意，主管人可將其在參與者協議項下的職責和義務委託給景順經銷商、管理人或轉讓代理。只有在授權參與者同意的情況下，管理所有者才能修改參與者協議，而其附帶的程序可在通知授權參與者的情況下進行修改。在這兩種情況下，都不需要股東同意。為補償轉移代理在處理創建和贖回創建單元時提供的服務，授權參與者需要為創建或贖回創建單元支付每筆訂單500美元的交易費。從基金購買創設單位的授權參與者不會從主管人或基金獲得任何費用、佣金或任何形式的補償或激勵，且該等人士對主管人或基金沒有任何義務或責任出售或轉售任何股份，亦不會向主管人或基金收取任何費用、佣金或任何其他形式的補償或誘因，亦不向主管人或基金承擔任何出售或轉售股份的義務或責任。

請注意，授權參與者的某些活動可能會導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定承銷商，並使他們遵守“1933年證券法”( “證券法”)的招股説明書-交付和責任條款，如“分銷計劃”中所述。

授權參與者可以代表自己的賬户，也可以作為經紀自營商、託管人和其他希望設立或贖回創設單位的證券市場參與者的代理人。

有意購買Creation Unit的人員應聯繫管理所有者或管理員以獲取授權參與者的聯繫信息。非授權參與者的股東只能通過授權參與者贖回股份。

根據參與者協議，管理所有者同意賠償授權參與者以及與授權參與者相關的某些方因以下原因而承擔的某些責任：

•	管理所有者、基金或其各自的任何代理人或員工違反參與者協議的任何規定，包括其中任何一人或基金在其中或在官員證書 (定義見參與者協議)中的任何陳述、擔保和契諾；
•	管理人未能履行參與人協議中規定的管理人的任何義務；
•	管理人未能遵守與參與者協議相關的適用法律法規的任何，除非管理人不需要賠償管理人受補償方(如參與者協議中所定義的)，但在下列情況下，管理人將不會被要求賠償管理人受補償方(如參與者協議中所定義的

該失敗是由於合理依賴一個或多個被補償方的指示或陳述，或任何被補償方的疏忽或故意失職造成的；

•

在最初提交給證券交易委員會的信託登記説明書、其任何修正案、招股説明書或其任何修正案或補編中，或由於遺漏或被指控遺漏或指稱遺漏或據稱遺漏陳述必須在其中陳述的或使其中的陳述不具誤導性的重要事實而引起的關於重大事實的任何不真實陳述或被指控的不真實陳述，但登記陳述或招股説明書中基於由或其代表提供的書面資料而作出的陳述除外

根據參與者協議的規定，在沒有重大疏忽、惡意或故意不當行為的情況下，管理所有者和授權參與者不會對彼此或任何其他人(包括通過授權參與者或代表授權參與者索賠的任何一方)承擔任何損失、責任、損害、成本或費用，這些損失、責任、損害、成本或費用是由於彼此或任何其他人提供給他們中任何一方的數據或其他信息中的任何錯誤或錯誤，或者由於所使用的電子通信方式的任何中斷或延遲而引起的。

以下設立和贖回創設單位的程序説明僅為摘要，投資者應參考信託協議的相關條款和參與者協議的格式瞭解更多詳細信息。信託協議和參與者協議表格作為註冊説明書的附件存檔，本招股説明書是其中的一部分。

創建步驟

在任何工作日，授權參與者都可以向轉移代理下單以創建一個或多個創建單位。為了同時處理創建和贖回訂單，“營業日”是指紐約市銀行被要求或允許關閉的任何一天。創建訂單必須在東部時間上午10：00之前下達。傳輸代理收到有效創建訂單的日期是創建訂單日期。制單結算日期為制單結算日期。如下所述，制單結算日期最多可以在制單日期之後的兩個工作日內進行。通過下創建訂單，在此類創建單元交付之前，將向授權參與者的DTC帳户收取創建訂單到期的不可退還的交易費。

創設單位在創設訂單結算日期(東部時間下午2：45)、創設訂單日期後的下一個工作日(截至紐約證交所Arca收盤時間的適用每股資產淨值)或在創設訂單日期最後一個關閉其期貨合約的交易所(以較晚的時間為準)發行，但前提是已及時收到所需的付款。提交創建訂單後，授權參與者可以請求管理所有者同意創建訂單結算日期，最多為創建訂單日期後的兩個工作日。通過下創建訂單，在收到創建單元之前，授權參與者的DTC帳户將被收取創建訂單的不可退還的交易費。

規定付款的釐定

創建每個創建單元所需支付的總金額為截至紐約證交所Arca收盤時間的200,000股資產淨值或基金期貨合約交易的最後一個交易所的資產淨值(以創建訂單日期的較晚者為準)。

由於購買創建單位的訂單必須在東部時間上午10：00之前下達，但創建創建單位所需的總付款要到東部時間下午4：00收到創建訂單之日才能確定，因此授權參與者在提交創建單位的創建訂單時將不知道創建創建單位所需的付款總額。基金的資產淨值和創建創設單位所需的付款總額在提交創設訂單的時間和確定與其有關的購買價格金額之間可能會大幅上升或下降。

拒絕設定命令

在以下情況下，管理所有者或轉移代理可以拒絕創建訂單：

•	管理所有者或轉移代理確定創建順序格式不正確；
•	主管人相信接受或接收創設令會對基金或其股東造成不利的税務後果；或
•	管理所有者或傳輸代理無法控制的情況使得處理創建單元的創建在所有實際目的上都是不可行的。

對於拒絕任何創建訂單，管理所有者概不負責。

如果本次發行中登記的股票數量不足，或者如果創建新的創建單位出現另一個法律或操作障礙，基金也可能無法在任何時候創建新的創建單位。

贖回程序

授權參與者可以贖回一個或多個創作單位的程序反映了創作單位的創建程序。在任何營業日，獲授權參與者均可向轉讓代理訂購贖回一個或多個創作單位。贖回訂單必須在東部時間上午10：00之前下達。管理擁有人收到有效贖回令的日期為贖回令日期。贖回單結算日為贖回單結算日。如下所述，贖回訂單結算日期最多可以在贖回訂單日期之後的兩個工作日內發生。贖回程序允許授權參與者贖回創造單位。個人股東不能直接從基金贖回。個人股東只能通過授權參與者贖回相當於一個或多個整個創造單位的股份。

通過發出贖回訂單，授權參與者同意在贖回訂單結算日期(東部時間下午2：45)之前，將通過DTC的簿記系統贖回的創建單元交付給基金，時間為緊隨贖回訂單日期的下一個工作日。於遞交贖回令後，獲授權參與者可要求管理擁有人同意贖回令交收日期，最多為贖回令日期後兩個營業日。通過發出贖回訂單，並且在收到贖回收益之前，授權參與者的DTC賬户將被收取贖回訂單到期的不可退還的交易費。

贖回收益的釐定

基金的贖回收益由現金贖回金額組成。現金贖回金額等於在紐約證交所Arca關閉時間或基金期貨合約在贖回訂單日期最後一個關閉的交易所(以較晚的時間為準)時，授權參與者在贖回訂單中請求的創建單位數量的資產淨值(以較晚的為準)。(br}/ 管理擁有人將於東部時間下午2：45通過DTC將現金贖回金額通過DTC分配到DTC賬簿錄入系統中記錄的授權參與者的賬户。

交付贖回收益

基金到期的贖回收益將於東部時間下午2：45(東部時間)交付給獲授權參與者，條件是基金的DTC賬户在贖回指令結算日已貸記要贖回的創建單位的貸方。如果基金的DTC賬户尚未記入該時間之前要贖回的所有創建單位的貸方，則贖回分配將在收到的整個創建單位的範圍內交付。如果轉讓代理收到適用於延長贖回分配日期的費用，則贖回分配的任何剩餘部分將在下一個工作日交付至收到的剩餘整個創建單位的範圍，管理所有者可不時確定該費用，並且的剩餘創建單位將記入基金的DTC貸項中。剩餘的創建單位將在下一個工作日交付給收到的剩餘整個創建單位的範圍，前提是轉讓代理收到適用於延長贖回分發日期的費用，並且的剩餘創建單位將記入基金的DTC

在這樣的下一個工作日，東部時間下午2點45分之前結算。贖回訂單的任何未償還金額將被取消。即使在東部時間下午2：45之前，如果授權參與者以其義務通過DTC的賬面錄入系統按管理所有者不時決定的條款交付創建單元，則管理所有者也有權交付贖回分配，儘管要贖回的創建單元沒有在贖回訂單結算日的下午2：45之前貸記到基金的DTC賬户中。如果授權參與者以其通過DTC的賬面錄入系統交付創建單元的義務為抵押，則管理所有者也有權交付贖回分配，儘管在東部時間下午2：45之前，要贖回的創建單元沒有貸記到基金的DTC賬户中。

暫停、推遲或拒絕贖回單

管理擁有人可根據其酌情權暫停贖回權利，或將贖回令結算日推遲(1)因緊急情況而導致贖回分配不合理可行的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保護股東而需要的其他期間內的贖回權利或推遲贖回令交收日期(1)因緊急情況而導致贖回分配不合理可行的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保護股東而需要的其他期間。對於任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害，主管人將不對任何人或以任何方式承擔任何責任。

如果贖回訂單的格式不符合《參與者協議》中的説明，管理所有者或轉讓代理可以拒絕該訂單。如果管理所有者或轉讓代理的律師認為接受或接收贖回訂單可能是非法的，則該所有者或轉讓代理將拒絕贖回訂單。

創建和贖回交易費

為補償轉移代理在處理創建和贖回創建單元時提供的服務，授權參與者需要為創建或贖回創建單元支付每筆訂單500美元的交易費。一個訂單可以包含多個創建單位。主管人可隨時自行決定從主管人的自有資產中補償授權參與者的全部或部分加工費。管理擁有人將通知DTC任何更改交易費用的協議，並且在通知日期後30天之前不會實施任何增加創造單元贖回費用的措施。

符合商品期貨交易委員會和國家外匯管理局要求的月度帳單張貼在管理所有者的網站上，網址是：https://www.invesco.com/ETFs.其他報告可由管理所有者自行決定或根據監管機構的要求發佈在管理所有者的網站上。

商品經紀人

各種執行經紀人代表基金執行期貨交易。執行經紀人放棄所有此類交易給商品經紀公司摩根士丹利有限責任公司(“MS&Co.”)。MS&Co.是一家特拉華州有限責任公司，其主要業務辦事處位於紐約百老匯1585 ，郵編：10036。在其他註冊和會員資格中，MS&Co.註冊為期貨佣金商人，是NFA的成員。作為清算經紀人，MS&Co.可以執行或接受由他人執行的交易，清算基金的所有期貨交易，併為基金提供某些管理和託管服務。

MS&Co.是特拉華州控股公司摩根士丹利的全資間接子公司。摩根士丹利根據交易法的要求向證券交易委員會提交定期報告，其中包括關於摩根士丹利及其子公司(包括MS&Co)的重大訴訟和重大訴訟程序和調查(如果有)的最新描述和/或監管機構或自律組織。作為摩根士丹利的合併子公司，MS&Co.不會向SEC提交包含重大訴訟、訴訟和調查描述的定期報告。因此，我們建議您參閲摩根士丹利提交給美國證券交易委員會的2019年、2018年、2017年、2016年和2015年美國證券交易委員會(SEC)10-K文件中的“法律訴訟”部分。

除了這些備案文件中描述的事項外，在正常的業務過程中，摩根士丹利和MS&Co.都不時被列為各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的訴訟。某些法律行動包括對實質性補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。摩根士丹利和MS&Co.中的每一家還不時參與政府和/或監管機構或自律組織的調查和訴訟，其中某些可能會導致不利的判決、罰款或處罰。近年來，針對包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和MS&Co在內的許多金融服務機構，這些調查和訴訟的數量有所增加。

監管和政府事務

在正常業務過程中，摩根士丹利收到來自某些聯邦和州監管和政府實體的傳票和要求提供信息的請求，其中包括金融欺詐執法特別工作組的RMBS工作組的各種成員，如美國司法部、民事分部和幾個州總檢察長辦公室，涉及次級和非次級住宅抵押貸款的發起、融資、購買、證券化和服務，以及住宅抵押貸款支持證券(RMBS)等相關事項以及由抵押貸款直通證書支持或引用的信用違約互換證書。這些問題(其中一些已進入後期階段)包括但不限於，與MS&Co.對其購買用於證券化的貸款進行盡職調查有關的調查，MS&Co.與評級機構的溝通，MS&Co.對投資者的披露，以及MS&Co.對服務和喪失抵押品贖回權相關問題的處理。

2015年2月25日，MS&Co.在原則上與美國司法部民事分部和加州北區聯邦檢察官辦公室民事分部(統稱為“民事分部”)達成協議，支付26億美元給解決民事分部表示打算對MS&Co提起的某些索賠。該和解協議於2016年2月10日最終敲定。

2014年10月，伊利諾伊州總檢察長辦公室(“ILAG”)致信MS&Co.，指控MS&Co.故意對與伊利諾伊州有關聯的某些養老基金購買的RMBS進行失實陳述，並要求MS&Co.向Ilag 支付約8800萬美元。瑪莎百貨和Ilag在2016年2月10日達成了解決此事的協議。

2015年1月13日，同時也是RMBS工作組成員的紐約州總檢察長辦公室(NYAG)表示，它打算就MS&Co發起的大約30筆次級證券化提起訴訟。NYAG表示，訴訟將指控MS&Co.歪曲或遺漏與證券化貸款及其擔保物業的盡職調查、承銷和估值相關的重大信息，並表示將提起訴訟MS&Co.和NYAG在2016年2月10日達成了解決此事的協議。

2014年7月23日，SEC批准了MS&Co.和某些附屬公司達成的和解協議，以解決與這些實體在2007年發起和承銷的某些次貸RMBS交易相關的調查。根據和解協議，MS&Co.和某些附屬公司被指控違反了證券法第17(A)(2)和17(A)(3)條，同意支付2.75億美元的返還和罰款，既不承認也不否認證券交易委員會的調查結果。

2015年4月21日，芝加哥期權交易所(CBOE)和CBOE期貨交易所(CFE)對MS&Co.提出指控，指控MS&Co.的一名前EEM期權合約交易員涉嫌擾亂2012年11月VXEM期貨的最終結算價。芝加哥期權交易所指控MS&Co.違反了芝加哥期權交易所規則4.1、4.2和4.7，以及“交易法”第9(A)和10(B)節，以及規則10b-5。CFE指控MS&Co.違反了CFE規則608、609和620。這些問題於2016年6月28日得到解決，沒有發現欺詐行為，但微軟公司對40萬美元的罰款和152664美元的返還負有連帶責任。

2015年6月18日，作為MCDC計劃的一部分，MS&Co.與SEC達成和解，並支付了50萬美元的罰款，以解決MS&Co.未能通過充分的

盡職調查相信發行人和/或義務人根據規則15c2-12遵守與MS&Co.作為優先承銷商或唯一承銷商的發行相關的先前持續披露承諾的斷言的真實性。

2015年8月6日，MS&Co.同意併成為CFTC命令的主體，以解決有關MS&Co.違反CFTC條例22.9(A)的指控，即MS&Co.未能在美國的已清算掉期隔離賬户中持有足夠的美元，以履行對已清算掉期客户的所有美元義務。具體地説，CFTC發現，儘管MS&Co.一直持有足夠的資金來支付對客户的義務，但在2013年和2014年的某些日子裏，它持有歐元等貨幣，而不是美元，以履行其美元義務。此外，商品期貨交易委員會發現，MS&Co.沒有制定足夠的程序來確保其遵守第22.9(A)條，從而違反了條例166.3。MS&Co.在不承認或否認調查結果或結論的情況下，在沒有裁決任何法律或事實的情況下，接受並同意輸入調查結果、實施停止和停止令、300,000美元的民事罰款，以及與公開聲明、合作和支付罰款有關的承諾。

2016年12月20日，MS&Co同意併成為SEC命令的對象，指控MS&Co故意違反交易法第15(C)(3)和17(A)(1)條以及規則15c3-3(E)、17a-5(A)和17a-5(D)，根據規則15c3-3將向附屬公司提供的保證金貸款計入計算中，從而不準確地計算其準備金賬户要求。MS&Co.在不承認或否認相關指控的情況下，在沒有對任何法律或事實問題進行裁決的情況下，同意了一項停止令、譴責和750萬美元的民事罰款。

2017年9月28日，商品期貨交易委員會發布了一份訂單備案，同時就MS&Co.違反商品期貨交易委員會規則166.3的指控達成和解，原因是該公司未能認真監督交易所和清算費用與其最終向客户收取的某些交易在多個交易所的金額的對賬。命令和和解要求MS&Co.支付500,000美元的罰款，並停止違反規則166.3。

2017年11月2日，CFTC發佈了一份訂單備案，並同時就MS&Co.違反適用規則向CFTC提交的第17部分大交易商報告達成和解。該命令要求MS&Co.支付35萬美元的罰款，並停止和停止進一步違反商品交易法。

民事訴訟

2010年7月15日，中國國家開發銀行 (“CDIB”)對MS&Co.提起訴訟，名稱為“中國國家開發實業銀行訴摩根士丹利公司”(China Development Industrial Bank v.Morgan Stanley&Co.Corporation et al.)，該案正在紐約縣紐約州最高法院(“紐約州最高法院”)待決。起訴書涉及2.75億美元的信用違約互換(CDO)，涉及堆棧2006-1 CDO的超級高級部分。起訴書聲稱對普通法欺詐、欺詐性引誘和欺詐性隱瞞提出了索賠，指控MS&Co.向CDIB虛報了堆疊2006-1 CDO的風險，MS&Co.在與CDIB達成信用違約互換(CDIB)時知道支持CDO的資產質量較差。起訴書要求賠償 CDIB聲稱其在信用違約互換下已經損失的約2.28億美元，解除CDIB額外支付1200萬美元的義務，懲罰性賠償，公平救濟，費用和費用。2011年2月28日，法院駁回了微軟公司駁回申訴的動議。2018年12月21日，法院駁回了MS&Co.的即決判決動議，並部分批准了MS&Co.的與證據掠奪有關的制裁動議。2019年1月18日，國開行提交動議，要求澄清和重新安置法院2018年12月21日命令中授予剝離制裁的部分。2019年1月24日，國開行提交了對法院2018年12月21日命令的上訴通知，2019年1月25日，MS&Co.提交了對同一命令的上訴通知。2019年3月7日，法院駁回了國開行在2019年1月24日上訴中提出的救濟請求。2019年12月5日，第一司上訴庭聽取當事人交叉上訴。2020年5月21日, 第一部門修改了紐約州最高法院的命令，駁回了MS&Co.關於制裁證據的動議，並以其他方式確認了否認

MS&Co.的簡易判決動議。2020年6月19日，微軟公司申請許可向上訴法院上訴第一部門的決定。

2010年10月15日，芝加哥聯邦住房貸款銀行在伊利諾伊州巡迴法院對MS&Co.和其他被告提起訴訟，名為芝加哥聯邦住房貸款銀行訴美國銀行融資公司等人案。更正後的修正訴狀於2011年4月8日提交，指控被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的若干抵押貸款直通證書並根據伊利諾伊州法律主張索賠時，做出了不真實的陳述和重大遺漏。在訴訟中，MS&Co.據稱出售給原告的證書總額約為2.03億美元。除其他事項外，起訴書尋求撤銷原告購買此類證書的行為。被告於2011年5月27日提出動議，要求駁回更正後的修改後的申訴，但於2012年9月19日被駁回。2013年12月13日，法院發佈命令，駁回與其中一項有爭議的證券化相關的所有索賠。2017年1月18日，法院發佈命令，駁回與另一項有爭議的證券化相關的所有索賠。在這些駁回後，據稱由MS&Co.簽發或由MS&Co.出售給原告的剩餘證書金額約為6500萬美元。截至2018年6月25日，本次行動中發行的抵押貸款過關證書的當前未付餘額約為3700萬美元，證書尚未發生實際損失。根據目前可獲得的信息，MS&Co.認為，它可能在這一行動中招致損失，最高可達這些證書的3700萬美元未付餘額(加上發生的任何損失)與判決對MS&Co.不利時它們的公平市場價值之間的差額，加上判決前和判決後的利息, 費用和成本。MS&Co.可能有權獲得其中一些損失的賠償，並有權獲得原告在判決前收到的利息的補償。

2013年5月17日，IKB International S.A.的一名原告在清算中等人。訴摩根士丹利等人。在紐約最高法院對MS&Co.和某些附屬公司提起訴訟。起訴書稱，被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書時，做出了重大失實陳述和遺漏。據稱微軟公司贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為1.33億美元。起訴書指控微軟公司因普通法欺詐、欺詐性隱瞞、協助和教唆欺詐以及疏忽失實陳述而提起訴訟，並要求賠償和懲罰性賠償。2014年10月29日，法院部分批准和部分駁回了MS&Co.的駁回動議。所有有關四份證書的申索均被駁回。在這些駁回之後，據稱由微軟公司簽發或由微軟公司出售給原告的證書的剩餘金額約為1.16億美元。2015年8月26日，MS&Co.完善了對法院2014年10月29日裁決的上訴。2016年8月11日，第一部門上訴庭確認了初審法院的裁決，駁回了MS&Co.部分駁回申訴的動議。截至2018年6月25日，此次訴訟中發行的抵押貸款直通證書的當前未付餘額約為2400萬美元，這些證書已產生5800萬美元的實際損失。根據目前可獲得的信息，MS&Co.認為在這一行動中可能會招致損失，最高可達這些證書的2400萬美元未付餘額(加上發生的任何損失)與其在對MS&Co.做出判決時或在出售時的公平市場價值之間的差額，外加判決前和判決後的利息, 費用和成本。MS&Co.可能有權就這些損失中的一部分獲得賠償，並有權獲得原告在判決前收到的利息的補償。

2017年8月，MS&Co.在紐約南區美國地區法院據稱的反壟斷集體訴訟中被列為被告，名稱為愛荷華州公共僱員退休系統等。V.美國銀行公司等原告指控MS&Co.與其他一些金融機構被告一起，違反了美國反壟斷法和紐約州法律，因為他們被指控努力阻止基於電子交易所的證券借貸平臺的開發。原告指控MS&Co.與其他一些金融機構被告一起，違反了美國反壟斷法和紐約州法律，因為他們涉嫌阻止基於電子交易所的證券借貸平臺的開發。集體訴訟是代表與被告達成股票貸款交易的所謂借款人和貸款人類別提起的。除了其他救濟外，集體訴訟訴狀還尋求原告類別的證明和三倍的損害賠償。2018年9月27日，法院駁回了被告駁回集體訴訟申訴的動議。

已結案的民事訴訟

2009年12月23日，西雅圖聯邦住房貸款銀行在華盛頓州高等法院對MS&Co.和另一名被告提起訴訟，名為西雅圖聯邦住房貸款銀行訴摩根士丹利公司等人案(Federal Home Loan Bank Of Seattle)。2010年9月28日提交的修改後的起訴書指控被告在向原告出售由包含住房抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款直通證書時做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱微軟公司出售給原告的證書總額約為2.33億美元。起訴書根據華盛頓州證券法提出索賠，並尋求撤銷原告購買此類證書的行為。 2017年1月23日，雙方達成和解訴訟協議，協議條款保密。

2010年3月15日，舊金山聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank of San Francisco)向加利福尼亞州高等法院(Superior Court Of California)提起訴訟，起訴MS&Co.和其他被告，名為舊金山聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of San Francisco)訴德意志銀行證券公司(Deutsche Bank Securities Inc.)。等人。2010年6月10日提交的修改後的起訴書指控被告在向原告出售由包含住房抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書方面做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱微軟公司出售給原告的證書金額約為2.76億美元。起訴書根據聯邦證券法和加利福尼亞州法律提出索賠，除其他事項外，還尋求撤銷原告購買此類證書的行為。2016年12月21日，當事人達成和解訴訟協議，協議條款保密。

2010年3月15日，舊金山聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank of San Francisco)向加利福尼亞州高等法院(Superior Court Of California)提起訴訟，起訴MS&Co.和其他被告，名稱為舊金山聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of San Francisco)訴瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(Credit Suisse Securities(USA)LLC)等。2010年6月10日提交的修改後的起訴書指控被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的多份抵押貸款過關證書方面做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱微軟公司出售給原告的證書金額約為7.04億美元。起訴書根據聯邦證券法和加利福尼亞州法律提出索賠，並尋求撤銷原告購買此類證書的行為。2015年1月26日，由於與某些其他被告達成和解，和解條款是保密的，原告要求駁回，法院隨後進行了駁回，損害了原告的某些索賠，包括對MS&Co的所有剩餘索賠。

2010年7月9日和2011年2月11日，劍橋廣場投資管理公司。在馬薩諸塞州聯邦高等法院(Superior Court Of The Federal Of Massachusetts)對MS&Co.和/或其附屬公司和其他被告提出了兩項單獨的申訴，這兩家法院的名稱都是劍橋廣場投資管理公司(Cambridge Place Investment Management Inc.)。V.Morgan Stanley&Co.，Inc.，et al.起訴書代表原告關聯公司的某些客户提出索賠，並指控被告在出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的若干抵押貸款直通證書時做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱由MS&Co.和/或其關聯公司簽發或由 MS&Co.和/或其關聯公司在這兩個問題上出售給原告關聯公司客户的證書總額約為2.63億美元。2014年2月11日，雙方訂立和解訴訟協議，協議條款保密。2014年2月20日，法院駁回了訴訟。

2010年10月25日，在美國紐約南區地區法院(SDNY)提起的一起名為葛丹東等人的集體訴訟中，MS&Co、某些附屬公司和特殊目的載體(SPV)Pinnacle Performance Limited被列為被告。V.Pinnacle Performance Ltd，et al.2014年1月31日，與SPV在新加坡發行的證券有關的訴訟中的原告提交了第二份修訂後的起訴書，其中聲稱普通法指控欺詐、協助和教唆欺詐、欺詐性引誘、協助和教唆欺詐性引誘，以及違反誠實信用和公平交易的默示契約。2014年7月17日，雙方達成協議，協議條款保密，和解訴訟，並於2015年7月2日獲得法院最終批准。

2011年7月5日，好事達保險公司及其某些附屬實體向紐約州最高法院起訴MS&Co.，名稱為好事達保險公司等。訴摩根士丹利等人。2011年9月9日提交了修改後的起訴書，聲稱被告做出了不真實的

向原告出售包含住房抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押過户憑證時的陳述和重大遺漏。據稱微軟公司簽發和/或出售給原告的證書總額約為1.04億美元。起訴書提出了普通法對欺詐、欺詐性引誘、協助和教唆欺詐以及疏忽失實陳述的指控，並要求原告與購買此類證書相關的補償性和/或衰退性損害賠償。2015年1月16日，當事人達成和解訴訟協議，協議條款保密。

2011年7月18日，西部和南方人壽保險公司及其某些附屬公司向俄亥俄州普通法院提起訴訟，起訴MS&Co.和其他被告，名稱為西部和南方人壽保險公司等。V.Morgan Stanley Mortgage Capital Inc.，et al.經修訂的起訴書於2012年4月2日提交，指控被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款直通證書時，做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱，MS&Co.出售給原告的證書金額約為1.53億美元。2015年6月8日，雙方達成和解訴訟協議，協議條款為保密。

2011年9月2日，聯邦住房金融局(“FHFA”)作為房利美和房地美的監管機構，對包括MS&Co.和某些附屬公司在內的眾多金融服務公司提出了17項投訴。針對MS&Co.和某些附屬公司和其他被告的申訴被提交給紐約最高法院，名稱為聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)，名為保守人訴摩根士丹利(Morgan Stanley)等人案。起訴書稱，被告在向房利美和房地美出售原始未付餘額約110億美元的住宅抵押貸款傳遞憑證方面做出了不真實的陳述和重大遺漏。起訴書根據聯邦和州證券法和普通法提出索賠，除其他事項外，還尋求撤銷以及補償性和懲罰性賠償。2014年2月7日，雙方訂立和解訴訟協議，協議條款保密。2014年2月20日，法院駁回了訴訟。

2012年4月25日，大都會人壽保險公司和某些附屬公司在紐約最高法院對MS&Co.和某些附屬公司(稱為大都會人壽保險公司等)提起訴訟。訴摩根士丹利等人。修改後的訴狀於2012年6月29日提起，指控被告在向原告出售包含住房抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款直通憑證時，存在不真實陳述和重大遺漏。據稱微軟公司贊助、承銷和/或銷售的證書總額約為7.58億美元。修改後的起訴書提出了普通法對欺詐、欺詐性引誘、協助和教唆欺詐的指控，並要求除其他事項外，撤銷、補償性和/或撤銷損害賠償，以及與原告購買此類證書相關的懲罰性賠償。2014年4月11日，雙方簽訂和解協議，協議條款保密。

2012年4月25日，美國保誠保險公司及其某些附屬公司對MS&Co.和新澤西州高等法院的某些附屬公司(名稱為美國保誠保險公司等)提起訴訟。訴摩根士丹利等人。2012年10月16日，原告提交了修改後的訴狀。經修訂的起訴書指稱，被告就向原告出售由包含住宅按揭貸款的證券化信託支持的某些按揭過關證書作出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱微軟公司贊助、承銷和/或出售的證書總額約為10.73億美元。修改後的起訴書根據新澤西州統一證券法提出索賠，以及普通法索賠，包括疏忽失實陳述、欺詐、欺詐性引誘、衡平法欺詐、協助和教唆欺詐以及違反新澤西州RICO法規，幷包括三倍損害賠償索賠。2016年1月8日，雙方當事人達成和解訴訟協議，協議條款保密。

在Re摩根士丹利抵押貸款直通證書一直在SDNY待決的訴訟是一起推定的集體訴訟，涉及的指控包括與2006年和2007年提供某些抵押貸款直通證書有關的註冊聲明和要約文件

包含有關支持這些證券化的住宅貸款池的虛假和誤導性信息。2014年12月18日，當事人和解訴訟的協議條款保密，獲得法院最終批准，2014年12月19日，法院錄入駁回訴訟的令。

2011年11月4日，作為富蘭克林銀行S.S.B的接管人，FDIC向德克薩斯州地區法院對MS&Co.提出了兩項投訴。每一家公司都被命名為聯邦存款保險公司，作為富蘭克林銀行、S.B.訴摩根士丹利和 Company LLC F/K/A摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.Inc.)的接管人。並指控MS&Co.在向原告出售由包含個住宅抵押貸款的證券化信託支持的抵押貸款傳遞證書方面，做出了不真實的陳述和重大遺漏。在這些案件中，MS&Co.據稱承銷並出售給原告的證書金額分別約為6700萬美元和3500萬美元。2015年7月2日，雙方達成協議，和解訴訟，協議條款保密。

2013年2月14日，BANK Hapoalim B.M.在紐約最高法院對MS&Co.和某些附屬公司提起訴訟，名為Bank Hapoalim B.M.訴摩根士丹利等人案(Bank Hapoalim B.M.v.Morgan Stanley et al)。起訴書稱，被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書時，做出了重大失實陳述和遺漏。據稱MS&Co贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為1.41億美元。 2015年7月28日，雙方達成和解協議，協議條款保密，2015年8月12日，原告提交了一份帶有偏見的中止規定。

2011年4月20日，波士頓聯邦住房貸款銀行向馬薩諸塞州聯邦高等法院提起訴訟，起訴MS&Co.和其他被告，名稱為波士頓聯邦住房貸款銀行訴Ally Financial，Inc.F/K/A GMAC LLC等人經修訂的訴狀於2012年6月29日提起，指控被告在向原告出售由包含住房抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款通過憑證時，做出了不真實的陳述和重大遺漏。據稱由微軟公司簽發或由微軟公司出售給原告的證書總額約為3.85億美元。修改後的訴狀根據“馬薩諸塞州統一證券法”、“馬薩諸塞州消費者保護法”和普通法提出索賠，並尋求撤銷原告購買此類證書的行為。2011年5月26日，被告將案件移交給美國馬薩諸塞州地區法院。被告要求駁回修改後的申訴的動議於2013年9月30日部分獲得批准，部分被駁回。分別於2013年11月25日、2014年7月16日和2015年5月19日，原告自願駁回了其對MS&Co.的索賠，涉及其中三項證券化。在這些自願解僱之後，據稱由MS&Co.簽發或由MS&Co.出售給原告的證書的剩餘金額約為3.32億美元。2017年2月6日，訴訟被髮回馬薩諸塞州聯邦高等法院。2018年7月13日，當事人原則上達成和解協議，和解訴訟條款保密。

2013年5月3日，德意志銀行 Zentral-Genosenschaftsbank AG等人的原告。V.摩根士丹利等人。在紐約最高法院對MS&Co.、某些附屬公司和其他被告提起訴訟。起訴書稱，被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書時，做出了重大失實陳述和遺漏。據稱MS&Co. 贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為6.34億美元。起訴書指控MS&Co.因普通法欺詐、欺詐性隱瞞、協助和教唆欺詐、疏忽失實陳述和解約而提起訴訟，並尋求補償性和懲罰性賠償等件。2018年6月26日，當事人訂立和解訴訟協議，協議條款保密。

2013年9月23日，國家信用聯合管理委員會訴摩根士丹利公司等人案的原告。對MS&Co.和SDNY的某些附屬機構提起訴訟。起訴書稱，被告在向原告出售由包含以下內容的證券化信託發行的某些抵押貸款過關證書時，對重大事實作出了不真實的陳述或遺漏了重要事實。

住宅按揭貸款。據稱微軟公司贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為4.17億美元。起訴書指控違反了聯邦和各個州的證券法，並要求除其他外，撤銷和補償性損害賠償。2015年11月23日，雙方達成和解協議，協議條款保密。

2014年9月16日，弗吉尼亞州總檢察長辦公室提起民事訴訟，名稱為弗吉尼亞聯邦前任。Integra REC LLC訴巴克萊資本公司等人案，在裏士滿城市巡迴法院起訴MS&Co.和其他幾名與RMBS有關的被告。訴訟稱，MS&Co.和其他被告在知情的情況下，對弗吉尼亞退休系統購買的支持RMBS的貸款做出了失實陳述和遺漏。起訴書主張根據弗吉尼亞州針對納税人的欺詐法案以及普通法對實際和推定欺詐的索賠，並尋求三倍損害賠償和民事處罰等。2016年1月6日，雙方達成和解訴訟協議，協議條款為保密。2016年1月28日，一項命令以偏見駁回了這一行動。

2016年4月1日，加州總檢察長辦公室代表加州投資者(包括加州公共僱員退休系統和加州教師退休系統)在加利福尼亞州法院對MS&Co.提起訴訟，名為California訴摩根士丹利(Morgan Stanley)等。起訴書稱，MS&Co.對Cheyne SIV發行的住房抵押貸款支持證券和票據做出了失實陳述和遺漏，並聲稱違反了加州虛假索賠法案和其他州法律，並尋求三倍賠償、民事處罰、收回和禁令救濟。2016年9月30日，法院批准了MS&Co.的抗辯人，並允許其重新抗辯。2016年10月21日，加利福尼亞州總檢察長提交了修改後的申訴。2017年1月25日，法院駁回了MS&Co.對修改後的起訴書的抗議人。2019年4月24日，雙方當事人達成和解訴訟協議，協議條款保密。

2013年12月30日，威爾明頓信託公司(Wilmington Trust Company)以摩根士丹利抵押貸款信託(Morgan Stanley Mortgage Loan Trust)2007-12年受託人的身份，對MS&Co.Style Wilmington Trust Company訴摩根士丹利抵押貸款控股有限公司(Morgan Stanley Mortgage Capital Holdings LLC)等人提起訴訟，目前正在紐約最高法院待決。起訴書主張違約索賠，除其他事項外，還聲稱該信託基金的貸款最初本金餘額約為5.16億美元，違反了各種陳述和擔保。在其他救濟中，訴狀要求未指明的損害賠償、律師費、利息和費用。2014年2月28日，被告提出駁回申訴的動議，該動議於2016年6月14日部分獲得批准，部分被拒絕。原告於2016年8月17日提交了針對該命令的上訴通知。2017年7月11日，第一部門部分確認和部分推翻了允許和拒絕MS&Co.部分駁回動議的命令。2017年8月10日，原告提出動議，要求允許對該決定提出上訴。2017年9月26日，第一部門駁回了原告向上訴法院申請上訴許可的動議。2018年10月31日，當事人訂立和解訴訟協議。2019年9月10日，法院作出最終判決和裁定，最終批准和解。2019年11月11日，當事人提出自願中止的規定，以偏見駁回訴訟。

2014年9月19日，FGIC向紐約最高法院起訴MS&Co.，名為Financial Guaranty Insurance Company訴摩根士丹利ABS Capital I Inc.。等人。起訴書聲稱對違約提出索賠，並指控信託中的淨息差證券(“NIMS”)違反了各種陳述和擔保。FGIC就原始餘額約為4.75億美元的某些票據發佈了財務擔保保單。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體履行NIMS違約補救程序，未指明的損害賠償，根據交易文件支付的某些付款的償還，律師費和利息。2014年11月24日，MS&Co.提交了駁回申訴的動議，法院於2017年1月19日駁回了這一動議。2017年2月24日，MS&Co.提交了駁回投訴動議的上訴通知，並於2017年11月22日完善了上訴。2018年9月13日，法院確認了下級法院駁回MS&Co.駁回申訴的動議的命令。 2019年11月13日，雙方達成協議，解決

訴訟。2019年12月4日，當事人提出自願中止的規定，以偏見駁回訴訟。

從2019年3月25日開始，MS&Co.在紐約南區提起的一系列假定的集體訴訟中被列為被告，其中第一起被稱為阿拉斯加電氣養老基金訴美國銀行證券公司等人案。每項投訴都指控合謀操縱價格並限制以下政府支持企業發行的無擔保債券市場競爭：聯邦國家抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司、聯邦農場信貸銀行融資公司、和聯邦住房貸款銀行。每件訴訟的據稱上課時間為2012年1月1日至2018年6月1日。每項投訴都根據“謝爾曼法”第1條提出索賠，並尋求禁令救濟和三倍於的補償性損害賠償等。2019年5月23日，原告提交了一份合併的修正後的集體訴訟，風格為Re GSE Bonds反壟斷訴訟，據稱集體期限為2009年1月1日至2016年1月1日。2019年6月13日，被告提出聯合動議，駁回合併修改後的起訴書。2019年8月29日，法院駁回了MS&Co.的駁回動議。2019年12月15日，MS&Co.和其他某些被告達成了和解的規定，以解決針對他們每個人的訴訟的全部問題。2020年2月3日，法院初步批准了該和解協議。

未來可能會為該基金指定額外或替換的商品經紀人。

利益衝突

一般信息

管理所有者尚未建立正式程序來解決所有潛在的利益衝突。因此，投資者可能依賴於受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管管理所有者試圖監控這些衝突，管理所有者要確保這些衝突實際上不會給基金和股東帶來不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

潛在投資者應知道，管理所有者目前打算聲明，股東通過認購股票，已同意在任何訴訟中發生以下利益衝突，這些衝突違反了管理所有者對投資者承擔的任何義務。

管理所有者

管理所有者在不同的客户和潛在的未來業務企業之間分配自己的有限資源存在利益衝突，它對每個客户和潛在的未來業務企業都負有受託責任。管理所有者的某些專業人員還可以為管理所有者的其他附屬公司及其各自的客户提供服務。管理所有人可能不時就其對基金和其他商品池和賬户的義務提出相互矛盾的要求。管理所有者運營或建議的當前或未來池可能產生比管理所有者從基金收取的費用更高的費用。在這種情況下，管理所有者的負責人和員工可能會從其他任務中獲得更大比例的薪酬。管理所有者的費用收入或其負責人和僱員報酬的任何這種增加，都會鼓勵將更多的資源花在這些其他任務上，而不是用於基金的運作和諮詢。管理所有者打算投入，並使其專業人員投入充足的時間和資源，以便按照其各自對基金和其他人的受託責任妥善管理基金的業務和事務。

主管人在選擇附屬貨幣市場共同基金和/或國庫券ETF時存在利益衝突，基金可能會出於保證金和/或現金管理的目的將部分現金投資於這些基金。管理擁有人可以選擇將基金的一部分現金投資於關聯貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF，儘管非關聯貨幣市場共同基金或

T-Bill ETF可能會支付更高的股息和/或更大規模的資本收益分配。此外，在對關聯基金不利的情況下，如果管理所有者試圖贖回基金在關聯貨幣市場共同基金或T-Bill ETF中的權益，將會產生利益衝突。

信託協議規定如果管理所有者或其任何關聯公司一方面與信託或任何其他人之間存在利益衝突，管理所有者應解決該利益衝突，採取該行動或提供該條款，並在每種情況下考慮每一方對該衝突、協議、交易或情況的相對利益(包括其自身利益)，以及與該等利益相關的利益和負擔、任何習慣或被接受的行業慣例以及任何適用的行業慣例。該等利益衝突與該等利益相關的利益和負擔、任何習慣或公認的行業慣例，以及任何適用的行業慣例，應在每種情況下考慮該衝突、協議、交易或情況的各方的相對利益(包括其自身利益)，以及與該利益相關的利益和負擔。在管理人沒有惡意的情況下，管理人如此作出、採取或提供的決議、行動或條款不構成違反信託協議或管理人的任何義務或義務。

景順總代理商

因為管理所有者和景順總代理商是附屬公司，所以管理所有者沒有更換景順總代理商的動力。此外，主管人沒有就景順經銷商進行獨立談判。

商品經紀人

商品經紀人在為基金和其他客户執行交易時可能存在利益衝突。例如，商品經紀商可能會不時充當其關聯的或其或其關聯公司擁有財務權益的其他賬户的商品經紀商。商品經紀從該等賬户收取的補償，可能較向基金提供的經紀服務所收取的補償為多或少。開立商品交易賬户的商品經紀商客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。商品經紀人還將受益於為其他客户執行訂單，而基金可能會受到損害，因為商品經紀人由於這些其他客户的存在，分配給基金賬户的資源較少。

此外，通過商品經紀交易的各種賬户(其工作人員可能對其擁有酌情交易權限)可能會在期貨市場上持有與基金相反的頭寸，或者可能與基金爭奪相同的頭寸。管理所有者採用各種方法檢查商品經紀人的業績。

商品經紀商、其委託人及其附屬公司可以為其自營賬户和客户賬户在商品和外匯市場進行交易。在這樣做時，他們可能持有與基金相反的頭寸，可能在基金之前進行交易，可能會與基金爭奪市場地位，並可能對這些專有和非專有賬户給予優惠待遇。這類交易可能會在他們對基金的義務方面造成利益衝突。代表其他客户進行自營交易和交易的記錄將不能供股東查閲。

商品經紀商的某些高級職員或僱員可能是美國期貨交易所的會員和/或在該等交易所、其結算所和/或各種其他行業組織的管理機構和常設委員會任職。在這種情況下，這些高級職員或僱員可能對交易所、其結算所和/或其他行業組織負有信託責任，可能迫使這些僱員按照這些實體的最佳利益行事，這可能會損害基金。

指數贊助商與營銷代理

DIMA作為基金的指數贊助商和營銷代理，在不同的客户和潛在的未來商業項目之間分配自己有限的資源存在利益衝突。DIMA的某些專業人員還可以為DIMA的其他附屬公司及其各自的客户提供服務。

作為基金的指數保薦人和營銷代理，DIMA可能會不時對其對基金和其他客户的義務提出相互矛盾的要求。DIMA目前或未來可能以類似身份參與的池可能會產生更高的費用，這可能會導致DIMA將資源投入到本應專注於基金的其他客户。

自營交易/其他客户

管理所有者不會交易專有帳户。

管理所有人的委託人可以在管理基金賬户的同時交易其自己的專有賬户(受某些內部景順有限公司員工交易政策和程序的約束)。因此，委託人自己的交易活動可能導致委託人在其個人交易賬户中持有與基金持有的頭寸相反的頭寸，可能在基金之前進行交易，可能會與基金爭奪市場頭寸，並可能對這些自有賬户給予優惠待遇。管理擁有人的個人交易賬户記錄及任何與該等交易有關的書面保單將不會供股東查閲。

股份説明；信託協議的某些實質性條款

以下摘要簡介基金的份額及運作的若干方面，以及受託人及管理擁有人各自對基金的責任及信託協議的主要條款。潛在投資者應仔細審閲通過引用併入本招股説明書的信託協議，並就投資特拉華州法定信託的影響諮詢其自己的顧問。本節中使用的未另外定義的大寫術語應具有信託協議賦予它們的含義。

股份説明

基金髮行普通實益權益單位，或股，代表基金的零碎、不可分割的實益權益和所有權單位。這些股票在紐約證券交易所Arca上市，代碼為“DBC”。

股票可以從基金購買或持續贖回，但只能由授權參與者購買，並且只能以200,000股或創建單位為單位。個人股票不得從基金購買或贖回。非授權參與者的股東不得從基金購買或贖回股份或創建單位。

負責人辦公室；記錄位置

根據特拉華州法定信託法，基金組織為法定信託。該基金由主管人管理，其辦公室位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700號萊西路3500號，電話：(60515)983-0903。

基金的賬簿和記錄保存如下：所有營銷材料保存在景順經銷公司的辦公室，地址為德克薩斯州休斯敦格林威廣場11號，Suite1000,77046-1173，電話號碼：(800983903)；創建單位創建和贖回賬簿和記錄、某些財務賬簿和記錄(包括基金會計記錄、有關資產、負債、資本、收入和支出的分類賬、登記員、轉讓日記帳和相關詳細信息)以及從期貨佣金商家收到的交易和相關文件由紐約梅隆銀行負責維護，地址為紐約格林威治街240號，紐約郵編：10007，電話：(7183157500)。基金的所有其他賬簿和記錄(包括會議記錄簿和其他一般公司記錄，從基金的商品經紀人那裏收到的交易記錄和相關報告以及其他項目)保存在基金的主要辦事處，c/o景順資本管理有限責任公司，地址：3500Lacey Road，Suite700，Dners Grove，IL 60515；電話：(800)9830903。管理所有者的賬簿和記錄(包括與會計、投資組合管理、合規、法律、營銷和運營相關的賬簿和記錄)：鐵

芒廷，341S.Ari Ct.，伊利諾伊州愛迪生，60101；121Foster Ave.，本森維爾，伊利諾伊州，60644；2625W.Roosevelt Rd.，芝加哥，60608；2425S.Halsted St.，芝加哥，伊利諾伊州，60608；4175Chandler Dr.，漢諾威公園，伊利諾伊州60133；901S.Menard Ave.，芝加哥，伊利諾伊州60644；2221W.Pershing路，芝加哥，{1940年“投資顧問法案”第204節規定的管理所有者的賬簿和記錄保存在紐約紐約美洲大道1166號的管理所有者辦公室(郵編：10036)；德克薩斯州休斯敦格林威廣場11號的景順經銷公司(Invesco Distributors，Inc.)，郵編：77046；以及紐約梅隆銀行(地址：佛羅裏達州瑪麗湖殖民地中心大道100號，郵編：32746)。

基金及管理擁有人的簿冊及記錄可供股東或其代表在信託協議規定的正常營業時間內查閲及複印(在支付合理複製費用後)，以作與股東作為該等股份實益擁有人的利益合理相關的任何目的。基金的管理擁有人須保存及保存基金的簿冊及紀錄，為期不少於六年。

受託人

威爾明頓信託公司是特拉華州的一家信託公司，是該基金的唯一受託人。受託人的主要辦事處位於特拉華州威爾明頓北市場街1100號羅德尼廣場北，郵編：19890-0001。受託人與主管人無關。受託人在發售股份和管理基金方面的職責和責任僅限於其在信託協議項下的明示義務。

受託人、管理所有者和股東的權利和義務受“特拉華州法定信託法”和“信託協議”的規定管轄。

受託人是特拉華州基金的唯一受託人。受託人將接受特拉華州對基金的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法提交某些申請。受託人對基金、主管人或股東並無任何其他責任。受託人可以在向基金髮出至少六十(60)天的通知後辭職，但任何此類辭職在管理所有者任命繼任受託人之前不會生效。信託協議規定，受託人由基金賠償，並因基金的成立、運作或終止，或信託為其中一方的任何其他協議的籤立、交付和履行，或受託人的行動或不作為而招致的任何費用，由基金賠償，但因受託人的嚴重疏忽或故意不當行為而產生的費用除外。管理所有者有權更換受託人。

受託人的責任僅限於受託人在信託協議中規定的明示義務。

受託人沒有義務或責任監督或監督主管人的表現，也不對主管人按照主管人的指示的行為或不作為承擔任何責任。除信託協議中規定的某些有限投票權外，股東在基金的日常業務和運營管理方面沒有發言權。在管理基金業務和事務的過程中，管理所有人可根據其唯一和絕對酌情權，任命管理所有人的一家或多家關聯公司為額外的管理所有人(除非管理所有人已接到股東通知其將被更換為管理所有人的情況)，並保留其認為基金有效運作所必需的人員，包括管理所有人的關聯公司。

受託人未以任何身份在CFTC註冊。

管理所有者

背景和主要內容

景順資本管理有限責任公司是特拉華州的一家有限責任公司，是該基金的管理所有者。管理業主成立於2003年2月7日，目的是擔任管理人員。

擁有ETF等投資工具。管理所有者自2003年以來一直管理基於非商品期貨的ETF，並自2014年以來管理基於商品期貨的ETF。管理所有者同時擔任基金的商品池經營者和商品交易顧問。管理所有者自2013年1月1日起在CFTC註冊為商品池運營商，自2014年10月1日起擔任大宗商品交易顧問，並自2013年1月1日起成為NFA成員。自2015年9月8日以來，它一直是NFA批准的掉期公司。其主要營業地點是伊利諾伊州唐納斯格羅夫市萊西路3500號，郵編：60515。管理所有者是景順有限公司的附屬公司。管理所有者在CFTC的註冊及其在NFA的成員資格不能被視為CFTC或NFA推薦或批准了管理所有者或基金。

管理型所有者以商品池經營者的身份為商品池經營或募集資金；即，將若干人出資的資金組合在一起進行期貨合約交易的企業。管理所有者以商品交易顧問的身份，就買賣期貨合約的價值或可取性向他人提供建議。

自2015年2月23日以來，管理所有者一直擔任基金的管理所有者、商品池運營商和商品交易顧問，這一天是管理所有者從前任管理所有者手中接過基金的這些責任的日期。有關基金過去業績的信息，請參閲第 34頁的圖表。

自2018年6月4日起，管理所有者的名稱從Invesco PowerShares Capital Management LLC更改為Invesco Capital Management LLC，基金名稱從PowerShares DB商品指數跟蹤基金更改為Invesco DB商品指數跟蹤基金。

校長

以下負責人代表管理所有者擔任以下職務：

名稱	容量
安娜帕格里亞	管理委員會首席執行官
彼得哈伯德	副總裁兼投資組合管理總監
克里斯蒂範伯格	經理董事會
安妮特勒格	主體
梅勒妮津達斯	首席合規官
凱利帆船集團	負責人投資池財務和會計官
約翰 Zerr	經理董事會
布萊恩哈蒂根	全球 ETF投資主管

景順集團服務公司也是管理所有者的負責人。

管理所有者由管理委員會管理。管理委員會由MSE組成。帕格里亞和範伯格還有澤爾先生。

管理所有者已指定哈伯德先生為基金的交易負責人。

安娜·帕格利亞(Anna Paglia)現年46歲，自2020年6月以來一直擔任管理所有者的首席執行官。在這個職位上，她對管理業主的所有業務負有一般監督責任。自2020年6月以來，Paglia女士一直是管理所有者管理委員會的成員。此外，帕格里亞是景順投資管理有限公司(Invesco Ltd.)的董事總經理兼ETF和指數策略部全球主管，她於2020年6月開始擔任該職位。在這些職位中，她負責管理管理所有者的交易所交易基金(ETF)業務，對管理所有者的投資組合管理、產品、營銷和資本市場團隊負有直接職能彙報責任。在這樣的職位上，Paglia女士還負責管理景順基金的運營。此前，帕格里亞從2010年9月開始擔任景順(Invesco)美國ETF法律部主管。在該職位上，她負責ETF的註冊和上市，併為美國ETF董事會提供支持，擔任美國ETF董事會和管理所有者人員的全球ETF專家和資源，併為管理所有者提供日常支持。此外，她還擔任了的組長，併為其提供了法律支持，

景順的單位投資信託基金。Paglia女士在羅馬L.U.I.S.S.法學院獲得法學博士學位，在倫敦金斯頓大學法學院獲得法學院證書，在芝加哥西北大學法學院獲得碩士學位。她獲準在伊利諾伊州和紐約從事法律工作。帕格里亞女士於2020年6月11日被列為管理所有者的負責人。

Peter Hubbard(40歲)於2005年5月加入管理所有者，擔任投資組合經理，自2012年9月以來一直擔任副總裁兼投資組合管理總監。哈伯德在他的職位上管理着一個由八名投資組合經理組成的團隊。他的職責包括促進在美國、加拿大和歐洲上市的150多隻股票和固定收益景順基金的所有投資組合管理流程。他畢業於惠頓學院，獲得商業和經濟學學士學位。哈伯德先生分別於二零一二年十一月十五日及二零一三年一月一日被列為主事人及註冊為董事總經理的相聯人士。Hubbard先生自2015年9月8日起註冊為管理所有者的掉期關聯人。

克里斯蒂·範伯格(45歲)是景順公司(Invesco Ltd.)的美洲首席財務官，景順公司是一家隸屬於管理所有者的全球投資管理公司。她於2019年5月被任命為這一職位。在這一職位上，範伯格女士除了執行各種戰略計劃並監督景順美洲分公司內運營的業務部門的財務框架外，還負責一般管理支持。她還自2019年6月以來一直擔任管理所有者的管理委員會成員。2001年1月至2019年5月，她擔任OFI Global Asset Management高級副總裁兼公司財務主管，該公司是一家提供各種零售和機構投資解決方案的全球投資管理公司。她獲得哥倫比亞大學金融碩士學位和聖克勞德州立大學經濟學學士學位。此外，範伯格女士還是一名終審法院法官。^®承租人，金融風險經理-由全球風險專業人士協會和註冊財務專業人士認證。範伯格女士於2019年6月20日被列為管理所有者的負責人。

Annette Lege(50歲)自2017年3月以來一直擔任景順有限公司首席會計官兼財務和企業服務(“FCS”)業務服務主管。在這一職位上，她負責公司會計的各個方面，包括集團財務報告、內部控制和集團會計政策。Lege女士還管理景順的財務運營和共享服務中心，並自2015年9月以來一直擔任這一職務。此前，Lege女士在2013年10月至2015年9月期間擔任FCS轉型辦公室負責人，負責景順整個FCS的業務轉型計劃。在2013年10月上任之前，Lege女士於2007年3月至2013年10月在景順擔任北美公司總監一職。Lege女士也是註冊會計師，獲得FINRA頒發的財務運營負責人執照，是德克薩斯州公共會計師委員會的成員。Lege女士從休斯頓大學獲得了會計學BBA學位。Lege女士於2017年3月30日被列為管理所有者的委託人，並於2017年3月22日被列為與管理所有者關聯的註冊投資顧問Invesco Advisers，Inc.的委託人。

Melanie H.Zimdars(43歲)自2017年11月以來一直擔任管理所有者的首席合規官。在這一角色中，她負責管理所有者的所有方面的法規遵從性。自2017年11月以來，Zimdars女士還擔任過Invesco交易所交易基金信託、Invesco交易所交易基金信託II、Invesco印度交易所交易基金信託、Invesco積極管理的交易所交易基金信託和Invesco積極管理的交易所交易商品基金信託的首席合規官。從2009年9月到2017年10月，她擔任Alps Holdings，Inc.副總裁兼副首席合規官。在那裏，她擔任六個不同共同基金綜合體的首席合規官，包括主動和被動ETF以及開放式和封閉式基金。通過其子公司阿爾卑斯控股公司(Alps Holdings，Inc.)是一家為金融服務業提供投資產品和定製化服務解決方案的公司。Zimdars女士獲得威斯康星大學拉克羅斯分校理學士學位。齊達斯女士於2018年2月1日被列為管理所有者的負責人。

Kelli Gallegos(49歲)自2018年9月以來一直擔任管理所有者的首席財務和會計官-投資池。此外，自2018年9月以來，Gallegos女士一直擔任Invesco Specialized Products，LLC(一套貨幣交易所交易基金(“ISP”)的發起人)的首席財務和會計官-Invesco Specialized Products，LLC(一套貨幣交易所交易基金(“ISP”)的發起人)，Invesco北美基金報告主管，

有限公司(“景順”，一家全球投資管理公司)，景順交易所買賣基金信託、景順交易所買賣基金信託II、景順印度交易所買賣基金信託、景順積極管理交易所買賣基金信託、景順積極管理交易所買賣商品基金信託和景順交易所買賣自索基金信託(各一家提供交易所買賣基金系列的註冊投資公司，“景順交易所買賣基金”) 副總裁兼財務主管她還擔任註冊投資顧問景順顧問公司(Invesco Advisers，Inc.)提供諮詢的一系列共同基金的副總裁(自2016年3月以來)、首席財務官(自2016年3月以來)和助理司庫(自2008年12月以來)。Gallegos女士在管理所有者、ISP、Invesco、Invesco ETF和Invesco Funds擔任財務和行政監督職責，並擔任Invesco ETF、基金和ISP作為發起人的交易所交易基金(“CurrencyShares Trusts”)的首席財務官。她在Invesco ETF、ISP、Invesco、Invesco ETF和Invesco Funds擔任財務和行政監督職責，並擔任Invesco ETF、基金和ISP作為發起人的交易所交易基金(“CurrencyShares Trusts”)的首席財務官。在此之前，她於2008年12月至2018年9月擔任基金財務服務總監，於2013年1月至2018年9月擔任董事總經理助理司庫，於2018年4月至2018年9月擔任ISP助理司庫，於2014年9月至2018年9月擔任景順ETF助理司庫，並於2008年12月至2016年3月擔任景順基金助理副總裁。擔任此類職務時， Gallegos女士管理着負責編制基金財務報表和股東報告、基金招股説明書、監管文件所需的其他信息的人員小組，並負責協調和監督基金的第三方服務提供商、景順基金和景順基金。, 和CurrencyShares信託基金。加萊戈斯女士在阿肯色州瑟西的哈丁大學獲得會計學工商管理學士學位。Gallegos女士於2018年9月25日被列為Managing 所有者的負責人。

約翰·澤爾(58歲)自2006年9月以來一直是管理所有者管理委員會的成員。自2018年2月以來，澤爾先生還擔任景順有限公司(Invesco Ltd)美洲首席運營官。在現任職位之前，Zerr先生從2006年3月至2018年2月擔任景順管理集團(Invesco Management Group，Inc.)美國零售的常務董事兼總法律顧問，該集團是一家附屬於董事總經理的註冊投資顧問公司，負責景順有限公司及其附屬公司的美國零售法務部。澤爾先生還分別自2006年3月和2006年6月起擔任IDI高級副總裁和祕書。他還擔任該實體的董事，直至2010年2月。澤爾先生自2009年12月以來一直擔任景順顧問公司(Invesco Advisers，Inc.)高級副總裁，該公司是一家附屬於管理所有者的註冊投資顧問公司。澤爾先生自2007年5月起擔任景順投資服務公司(Invesco Investment Services，Inc.)董事、副總裁兼祕書，該公司是一家註冊轉讓機構。自2007年5月和2010年6月以來，就景順有限公司從摩根士丹利手中收購的某些從事資產管理業務的Van Kampen實體而言，澤爾先生曾擔任景順有限公司其他多家全資子公司的董事、高級副總裁、總法律顧問和祕書，這些子公司為景順有限公司的部分美國零售業務提供服務。在上述每個職位中，Zerr先生負責監督法律業務。在這方面，澤爾先生還負責監督景順基金的法律活動。澤爾先生獲得烏爾辛斯學院經濟學學士學位。他以優異成績畢業於坦普爾大學法學院，獲得法學博士學位。澤爾先生於2012年12月6日被列為管理所有者的負責人。

Brian Hartigan(41歲)於2015年5月加入管理所有者，擔任ETF投資全球主管。在他的職責中，Hartigan先生管理管理所有者的投資組合管理職能，投資組合管理總監向他報告。在此之前，從2010年6月到2015年5月，哈蒂根先生是單位投資信託的發起人景順資本市場公司(Invesco Capital Markets，Inc.)的投資組合管理和研究主管。在擔任該職務期間，他負責景順單位信託的投資組合管理。他獲得了明尼蘇達州聖託馬斯大學的學士學位和德保羅大學的金融MBA學位。他是CFA特許持有人，也是芝加哥CFA協會的成員。哈蒂根先生分別於2018年2月21日和2018年5月29日被列為負責人，並註冊為管理所有者的關聯人。

景順集團服務 Inc.是景順有限公司的全資間接子公司，自2018年9月27日以來一直是管理所有者的委託人，並自1990年5月17日以來定期在NFA作為其他NFA成員的委託人上市。

基金的擁有權或實益權益

截至本招股説明書的日期，管理所有者和管理所有者的負責人擁有的股份不到1%。

管理層；股東表決；否定同意

股東不參與基金的管理或控制，對基金的運作或業務沒有發言權。然而，股東可以解除和取代管理所有者成為基金的管理所有者，並可以通過對當時由股東擁有的大部分流通股(不包括管理所有者及其關聯公司持有的股份)投贊成票的方式修訂信託協議，但在某些有限的方面除外。當時由股東擁有的大部分流通股的所有者也可以強制基金解散。當時由股東擁有的10%流通股的所有者有權將問題提交股東投票表決。根據信託協議，管理所有者無權限制股東的任何投票權。主管人或其關聯公司購買的任何股份，以及主管人在基金中的一般權益，都是沒有投票權的。

任何要求或允許由股東投票採取的行動均可在沒有書面同意的情況下采取，會議上列出了所採取的行動。書面同意在任何情況下都將被視為會議上的投票。如果信託協議預期的任何股東對基金或任何股東的任何行動的投票或同意是由管理所有者徵求的，則募集將通過以信託協議規定的方式向每位股東發出通知的方式進行。

信託協議允許通過股東的否定同意批准行動。根據信託協議的規定，被徵集的每一位股東的投票或同意將被視為已按徵集通知中的要求最終投出或授予，無論該股東是否實際收到了徵集通知，除非該股東在徵集通知生效後二十 (20)天內以信託協議規定的方式發出的通知以書面形式表示反對投票或同意，並由基金實際收到。由於信託協議規定了消極同意(例如，除非股東及時反對，否則股東被視為已同意)，因此，股東同意將被視為已就管理所有者可徵求股東同意的任何事項最終授予，除非股東按信託協議要求的方式表示書面反對，且該書面反對在徵集通知生效後二十(20)天內實際由信託收到。這意味着，不對投票或徵求同意作出答覆將與以肯定的書面同意作出答覆具有相同的效果。以為例，在徵求同意以更換管理所有者或任何其他行動的情況下，股東沒有迴應將具有相同的效果，就好像股東已對提議的行動提供了肯定的書面同意。

主管人和所有與基金打交道的人將有權依靠根據負面同意條款被視為投下或授予的任何投票或同意行事，並將在這樣做時得到基金的全額賠償。依賴此視為一名或多名股東的投票或同意而採取或遺漏的任何行動，不會因所有或任何該等股東或其代表以信託協議明確規定以外的任何方式及時溝通而無效或不可撤銷。

主管人有權單方面修改信託協議，前提是任何此類修改都是為了股東或受託人的利益而不是對其不利，而且在某些特殊情況下，例如，為了遵守某些法規要求而這樣做是必要的。

基金在某些國家的認可度

許多州沒有 “商業信託”法規，比如特拉華州根據這些法規成立了基金。雖然可能性不大，但這種州的法院可能會裁定，由於在這種司法管轄區沒有任何與相反的法律規定，儘管根據特拉華州的法律，股東有權享有與在特拉華州的股東相同的個人責任限制，但在這種司法管轄區內，股東有權承擔與其他州的股東相同的個人責任限制。

根據特拉華州法律組織的以營利為目的的私人公司在該州沒有這樣的權利。為保障股東免受任何有限責任損失，信託協議規定，基金不得承擔任何書面義務，除非該等義務明確限制為不可對任何股東個人強制執行。此外，基金本身亦會賠償所有股東除實益擁有人的責任外，可能招致的任何法律責任。

股東可能收到的分紅的償還；股東的賠償

股票屬於有限責任投資，投資者的損失不得超過其投資金額，包括其投資的任何增值。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們在基金事實上資不抵債或違反信託協議時收到的任何分派返還給基金的財產。此外，股東在信託協議中同意，他們將賠償基金因下列原因而遭受的任何損害：

•	與基金業務無關的股東行為；或
•	任何州、地方或外國税務機關分別對基金徵收的税款。

可自由轉讓的股份

股票在紐約證交所Arca交易，為機構投資者和散户投資者提供直接進入基金的渠道。這些股票可以在紐約證交所Arca進行買賣。

登記表格

不會為股票發行個別證書。相反，全球證書由受託人存放於DTC，並以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的代名人。全球股票證明所有已發行的股票在任何時候都是有效的。根據信託協議，股東限於(1)DTC參與者，例如銀行、經紀商、交易商及信託公司(“DTC參與者”)；(2)直接或間接與DTC參與者維持託管關係的人士(“間接參與者”)；及(3)透過DTC參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司及其他人士。股票只能通過DTC的入賬系統轉讓。非DTC參與者的股東可以通過DTC指示持有其股份的DTC參與者(或指示持有其股票的間接參與者或其他實體)轉讓股票。股東可以通過DTC轉讓其股份。股東可以通過DTC轉讓其股份，方式是指示持有其股份的DTC參與者(或指示其股份通過其持有的其他實體)轉讓股票。轉讓是根據標準的證券業慣例進行的。

向股東報告

管理所有者將在SEC規則和法規要求的基金年度結束後90個歷日內向您提供基金年度報告，以及CFTC和NFA要求的報告，包括但不限於由獨立註冊公共會計師認證的年度審計財務報表，以及對基金活動擁有管轄權的任何其他政府機構要求的任何其他報告。我們還將向您提供適當的信息，以便您(及時)提交有關您股票的美國聯邦和州所得税申報單。符合商品期貨交易委員會和國家外匯管理局要求的月度帳單張貼在管理所有者的網站上，網址為 https://www.invesco.com/ETFs.其他報告可由主管人自行決定或根據適用監管機構的要求在主管人的網站上發佈。

主管人將通過向證券交易委員會提交本招股説明書的附錄和8-K表格來通知股東基金支付的費用的任何變化或基金的任何重大變化，這些文件將在http://www.sec.gov和主管人的網站 https://www.invesco.com/ETFs.上公開提供任何這樣的通知都將包括對股東投票權的描述。

NAV

資產淨值是指基金的總資產，包括但不限於所有現金和現金等價物或其他債務證券減去基金的總負債，每個負債都是根據美國公認的會計原則確定的，並根據會計的權責發生制一貫適用。特別是，資產淨值包括未平倉期貨頭寸的任何未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他貸方或借方。在美國交易所交易的所有未平倉商品期貨合約均按其當時的當前市值計算，當時的市值是根據資產淨值確定之日在適用的美國交易所交易的特定商品期貨合約的結算價計算的；規定，如果在美國交易所交易的商品期貨合約或期權由於交易該頭寸的交易所的每日限制或其他規則的運行或其他原因而無法在該日清算，管理人可以根據管理人採取的政策對該期貨合約或期權進行估值。在非美國交易所交易的所有未平倉商品期貨合約的當前市值將基於資產淨值被確定之日在適用的非美國交易所交易的特定商品期貨合約的結算價；此外，如果在非美國交易所交易的期貨合約由於每日限價(如果適用)或交易該頭寸的交易所的其他規則或其他原因而不能在該日清算，管理所有者可以根據管理所有者採取的政策對該期貨合約進行估值。基金簽訂的所有未平倉遠期合約(如果有)的當前市值, 應為作為合同一方的銀行或金融機構在資產淨值確定日期的最後一次投標與最後一次要價之間的平均值；但如果在該日期無法獲得此類報價，則可獲得此類報價的隨後第一天的最後一次投標與最後一次要價之間的平均值應作為確定該遠期合約在該日的市場價值的基礎。管理所有人可酌情(在特殊情況下，包括但不限於，由於交易限制單或不可抗力類型事件，如系統故障、自然災害或人為災難、天災、武裝衝突、恐怖主義行為、暴亂或勞工中斷或任何類似的介入情況)而無法獲得期貨合約結算價的時期，根據管理擁有人認為公平和公平的其他原則，對基金的任何資產進行估值。基金商品經紀賬户賺取的利息至少每月累加一次。從聲明分發之日起至付款為止，任何分發的金額都將是基金的負債。

每股資產淨值是基金的資產淨值除以流通股數量。

終止事件

基金將在發生以下任何事件時隨時解散：

•

提交解散或撤銷管理擁有人章程的證書(以及在通知管理擁有人撤銷而不恢復其章程的日期後90天屆滿)，或在管理擁有人撤回、撤銷、裁決或承認破產或無力償債或退出時，或退出的情況下，除非(I)當時至少有一名剩餘的管理擁有人，且該剩餘的管理擁有人繼續經營基金的業務，或 (Ii)在上述情況發生後90天內自該事件發生之日起生效，一個或多個繼任者管理所有者。如果基金因退出事件和所有剩餘股東未能繼續基金業務並未能在該事件發生後120天內按上述規定任命繼任管理所有者而終止，持有資產淨值至少超過50%(超過50%)的股份的股東 (不包括管理所有者及其關聯公司持有的股份)可以選擇按照信託協議中規定的相同條款和規定成立一個新的法定信託(“重組的信託”)，以繼續基金的業務(據此，管理所有者和受託人應簽署和交付改革基金所需的任何文件或文書)。

	信任)。任何此類選舉還必須規定選舉一名管理所有者加入重組信託。如果作出這樣的選擇，所有股東應受此約束，並繼續作為重組信託的股東。
•	發生會使基金的繼續存在成為非法的任何事件。
•	如果管理人根據商品交易法被暫停、撤銷或終止作為商品池經營者或商品交易顧問的註冊，或作為商品池經營者或商品交易顧問在NFA的會員資格被暫停、撤銷或終止(如果在任何情況下，根據商品交易法或根據其頒佈的規則要求進行此類註冊)，除非當時至少還有一名管理人的註冊或會員資格尚未被暫停、撤銷或終止。
•	基金將資不抵債或破產。
•	持有至少佔資產淨值多數(超過50%)的股東(不包括主管人的股份)投票解散基金，有關通知將在終止生效日期前不少於九十(90)個工作日發送給主管人。
•	管理擁有人認定基金的淨資產總額相對於基金的運營費用而言，使基金繼續經營業務變得不合理或不謹慎，或管理擁有人在行使其合理酌情權時決定解散基金，因為基金在任何營業日收盤時的總資產淨值下降至1,000萬美元以下，管理擁有人認為基金的淨資產總額相對於基金的運營費用而言是不合理的或不審慎的，或者管理擁有人在行使其合理酌情權時決定解散基金，因為基金在任何一個營業日收盤時的總資產淨值降至1,000萬美元以下。
•	根據1940年法案，該基金必須註冊為投資公司。
•	DTC 無法或不願繼續執行其功能，並且沒有類似的替代產品。

分佈

管理所有者對基金進行的所有分發擁有自由裁量權。如果基金的實際和預計的國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入超過基金的實際和預計的費用和支出，管理所有者預計將定期分配超出的金額。管理所有者目前預計不會就基金的資本收益進行分配。根據基金在應納税年度的業績和股東在該年度的納税情況，股東在該納税年度就基金普通淨收益或虧損和資本收益或虧損中的可分配份額承擔的所得税義務可能超過股東就該年度收到的任何分配。

管理員、託管人和轉移代理

紐約梅隆銀行是基金的管理人，並已簽訂與此相關的管理協議。紐約梅隆銀行擔任託管人，並已簽訂與此相關的託管協議。紐約梅隆銀行是基金的轉讓代理，並已簽訂與此相關的轉讓代理和服務協議。

紐約梅隆銀行是根據紐約州法律組建的具有信託權的銀行公司，其辦事處位於紐約州格林威治街240號，郵編：New York 10007。紐約梅隆銀行受到紐約州銀行部門和聯邦儲備系統理事會的監管。有關基金資產淨值、創建和贖回交易費以及簽署參與者協議的各方名稱的信息，可通過撥打以下電話從紐約梅隆銀行獲得：(718)315-7500。管理協議的副本可在上述紐約梅隆銀行辦事處查閲。

管理人為基金單獨保留了某些財務賬簿和記錄，包括：基金會計記錄、資產、負債、資本、收入和支出的分類賬、登記員、轉賬日記帳和相關細節以及從期貨佣金商人那裏收到的交易和相關文件。紐約梅隆銀行，地址：紐約格林威治大街240號，郵編：New York 10007，電話：(7183157500)。

管理協議的材料條款摘要在“材料合同”部分披露。

管理人的月費最高為每年0.05%，由基金管理人代表基金從基金管理費中支付。

管理人及其任何附屬公司可不時作為其客户及其行使投資自由裁量權的帳户的代理，為其自己的帳户購買或出售股票。

管理人和任何繼任管理人必須是DTC或當時將行事的其他證券託管人的參與者。

轉移代理收到與授權參與者的訂單有關的交易處理費，以創建或贖回創建單位，金額為每個訂單500美元。這些交易處理費由獲授權參與者直接支付，而不是由基金支付。主管人可隨時自行決定從主管人的自有資產中補償授權參與者的全部或部分加工費。

基金可保留一個或多個額外服務提供商的服務，以協助基金及其股東滿足某些納税申報要求。

景順經銷公司(Invesco Distributors，Inc.)

景順經銷商協助管理所有者履行與分銷和營銷相關的某些職能和職責，其中包括：就營銷工作中的FINRA合規性諮詢管理所有者及其附屬公司的營銷人員；向FINRA審核和歸檔營銷材料；以及就營銷和銷售戰略諮詢管理所有者及其附屬公司。投資者可以撥打(800) 983-0903免費聯繫景順美國分銷商。

景順經銷公司保留基金的所有營銷材料，存放在景順經銷公司的辦公室，地址為德克薩斯州休斯敦格林威廣場11號，郵編：77046-1173.

指數贊助商

管理所有者代表基金任命 DIMA為指數發起人。指數贊助商計算並公佈每日指數水平和指示性日內指數水平。指數發起人還計算每個工作日的每股IIV。指數贊助商可以不時將其服務分包給一個或多個第三方。

管理所有者從管理費中向指數贊助商支付許可費和指數服務費以履行其職責。這些費用是日常業務、行政和其他普通費用的一部分，從管理費中支付，不向收取，也不由基金報銷。

管理所有者或管理所有者的任何附屬公司均無權影響指數基礎期貨合約的選擇。

指數保薦人不隸屬於基金或管理所有者。管理所有者已與索引贊助商簽訂了使用索引的許可協議。

指數發起人沒有就投資股票是否明智做出任何陳述。

指數保薦人與指數保薦人或基金之間沒有關係，但指數保薦人向指數保薦人授予指數保薦人某些商標和商品名稱的服務協議和許可證，以及供指數保薦人或基金使用的許可證外，指數保薦人與指數保薦人之間沒有任何關係。該等商標、商品名稱和指數由指數保薦人創建和開發，而不考慮和獨立於管理所有者和基金、其業務和/或任何潛在的投資者。基金及管理擁有人已與指數保薦人安排許可指數，以便可能納入管理擁有人獨立打算髮展及推廣的基金。指數保薦人不負責，也沒有參與確定股票的價格和金額、股票發行或出售的時間或與此相關的任何財務計算。指數保薦人不承擔與基金管理或股票營銷相關的義務或責任。索引贊助商不保證索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性。指數贊助商對其中的任何錯誤、遺漏或中斷概不負責。指數保薦人對基金管理人、基金或股票擁有者或任何其他個人或實體使用指數或其中包括的任何數據將獲得的結果不作任何明示或默示的擔保。指數保薦人不作任何明示或默示的擔保，並明確表示不對指數或其中包括的任何數據的適銷性或特定目的或用途的適用性作出所有擔保。, 或共享。DIMA已經與管理所有者簽訂了服務協議。主管人與DIMA作為指數保薦人之間的協議不僅涉及主管人對基金的贊助，還涉及其他商品池和ETF的贊助。該協議的初始期限為六年，從2015年2月26日開始，除非終止，否則還會有額外的一年續約期。

管理所有者和DIMA均有權在支付終止費的情況下通知終止，終止費用既與給定基金有關，也與受這些協議約束的所有基金有關。每一方都有權因故終止合同，儘管在最初的六年任期內，主管人行使這一權利的能力僅限於少數幾種情況。因此，在某些情況下，管理所有者可能會認為存在終止DIMA的原因，但它必須依靠其權利隨意終止。管理所有者應支付的終止費將基於這些協議在最初六年剩餘期限內的預期費用支付，因此可能會高到足以阻止管理所有者行使這些終止權。這些終止費也將由DIMA的某些其他終止權觸發，包括在管理所有者控制權變更或影響DIMA提供的許可證或服務的法律變更的情況下。由於這些終止費權利，DIMA可以在某些情況下選擇終止這些許可證和服務，如果這些許可證和服務是根據基金的獨立安排提供的，則DIMA可能不會選擇終止業務關係。DIMA與管理所有者之間的協議終止可能導致基金事務中斷，包括需要採用新的指數並聘請替代指數贊助商。

在不限制上述任何規定的情況下，指數保薦人在任何情況下均不對因使用指數或其中包括的任何數據、基金或股票而導致的任何特殊、懲罰性、間接或後果性損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知此類損害的可能性也是如此。

指數保薦人對因(I)指數或與指數數據相關的任何數據交付過程中的任何不準確或不完整，或延遲、中斷、錯誤或遺漏，或(Ii)任何客户或第三方依據指數數據做出的任何決定或採取的任何行動而造成的任何直接或間接損失或損害，不對管理所有者、基金或任何股票所有者負責。指數保薦人不會就指數數據向管理所有者、基金或股票所有者或其他任何人作出任何明示或暗示的擔保，包括但不限於任何擔保

關於時效性、順序性、準確性、完整性、現實性、適銷性、質量或特定用途的適用性，或對基金管理人、基金或股票所有人或任何其他人在使用指數數據方面將獲得的結果作出任何保證。指數保薦人不對管理所有者、基金或股票所有者或其他任何人承擔業務收入損失、利潤損失或任何間接、後果性、特殊或類似損害的責任，無論是在合同、侵權還是其他方面。即使被告知此類損害的可能性，也不承擔責任。

管理所有者不保證索引或其中包含的任何索引數據的準確性和/或完整性，管理所有者對其中的任何錯誤、遺漏或中斷不承擔任何責任。對於基金、股份擁有人或任何其他個人或實體使用指數或其中包括的任何指數數據將獲得的結果，管理擁有人不作任何明示或暗示的擔保。管理所有者不作任何明示或默示擔保，並明確表示不對每個基礎指數或其中包括的任何指數數據針對特定目的或用途的適銷性或適用性作出任何擔保。在不限制上述任何規定的情況下，管理所有者在任何情況下均不對因使用指數相關事項而產生的任何特殊的、懲罰性的、直接的、間接的或後果性的損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

市場營銷代理

根據服務協議，管理所有者已代表基金任命DIMA為營銷代理，協助管理所有者向機構投資者介紹德意志銀行指數，並完成與德意志銀行指數相關的政府或機構盡職調查問卷或建議請求。主管人從管理費中向營銷代理支付履行職責的營銷服務費。

營銷代理不會開立或維護客户帳户，也不會處理基金訂單。行銷代理對基金的表現或主管人所作的決定或採取的行動概不負責。

管理所有者與DIMA作為營銷代理之間的協議不僅與基金有關，還與其他商品池和ETF有關。該協議的初始期限為六年，從2015年2月26日開始，除非終止，否則還會有額外的一年續約期。

“800”給投資者的電話號碼

投資者可以撥打(800)983-0903與美國的管理所有者免費聯繫。

證券保管所；只收賬簿制度；全球安全

DTC擔任股票的證券託管人。DTC是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司，是聯邦儲備系統的成員，是“紐約統一商法典”所指的“清算公司”，是根據“交易法”第17A條的規定註冊的“清算機構”。設立DTC的目的是持有DTC參與者的證券，並通過電子簿記更改促進DTC 參與者之間此類證券交易的清算和結算。這消除了證券證書實物移動的需要。DTC參與者包括證券經紀和交易商、銀行、信託公司、結算公司和某些其他組織，其中一些組織(和/或其代表)擁有DTC。銀行、經紀商、交易商和信託公司等通過DTC 參與者進行清算或與DTC 參與者保持託管關係的其他人也可以直接或間接訪問DTC系統。DTC已同意按照其規章制度和法律要求管理其簿記系統。

不會為股票頒發單獨的證書。全球證書由管理所有者代表基金簽署，並以CEDE&Co.的名義註冊，作為DTC的提名人，以及

代表DTC存入受託人。全球證書可隨時證明所有已發行股票。基金在全球證書中作出的陳述、承諾和協議僅用於約束基金，而不單獨約束受託人或管理所有人。

在其簿記登記和轉讓系統上設立、轉讓或贖回任何股份、DTC貸方或借方的結算日期，將如此設立、轉讓或贖回的股份金額計入適當的DTC參與者的賬户。主管人和授權參與者指定在設立或贖回股票時要記入貸方和計入費用的賬户。

股票的實益所有權僅限於DTC 參與者、間接參與者以及通過DTC參與者和間接參與者持有權益的人。股份實益權益的擁有人僅通過DTC保存的記錄 (關於DTC參與者)、DTC參與者的記錄(關於間接參與者)和間接參與者的記錄(關於不是DTC參與者或間接參與者的股東)顯示，並且所有權轉讓僅通過以下方式進行：由DTC保存的記錄(關於DTC參與者)、DTC參與者的記錄(關於間接參與者)，以及間接參與者的記錄(關於非DTC參與者或間接參與者的股東)。預計股東將從維持股東購買其股票的賬户的DTC參與者或通過DTC參與者收到與購買股票有關的書面確認。

非DTC參與者的股東可以通過DTC指示持有其股份的DTC參與者或間接參與者轉讓股票。作為DTC參與者的股東可以根據DTC規則指示DTC轉讓股份。轉讓是根據標準的證券業慣例進行的。

DTC可通過向受託人和管理所有者發出通知，決定停止向提供有關創建單元和/或股票的服務。在這種情況下，受託人和管理擁有人將找到DTC的替代者，以相當的成本履行其職能，或者如果沒有替代者，則終止基金。

股東的權利一般必須由DTC參與者按照DTC的規則和程序行使。由於股票只能通過DTC和DTC參與者以記賬形式持有，投資者必須依靠DTC、DTC參與者和任何其他金融中介機構來獲得本節所述的利益和行使權利。投資者應諮詢其經紀人或金融機構，以瞭解通過DTC以簿記形式持有的證券的程序和要求。

共享拆分

如果管理人認為股票二級市場的每股價格已經跌出了理想的交易價格範圍，管理人可以指示受託人宣佈拆分或反向拆分已發行的股票數量，並對組成創建單位的股票數量進行相應的更改。

材料合同

經紀協議

商品經紀與管理擁有人(代表基金)就基金訂立經紀協議(“經紀協議”)。因此，商品經紀人：

•	擔任清算經紀人；
•	擔任與交易結算相關的基金資產的託管人；以及
•	執行管理所有者可能不時要求的基金其他服務。

作為基金的清算經紀人，商品經紀人收到來自管理所有者的交易訂單。

所有已執行交易的確認書由商品經紀人提供給基金。經紀協議包含商品經紀的標準客户協議和相關文件，通常包括以下條款：

•	基金的資產在其在商品經紀人的賬户中持有，根據這些資產持有的所有合同和支付權作為基金對商品經紀人的義務的擔保；
•	商品經紀人只有在遵守適用法律或適用頭寸限制的情況下，才有權在任何時候限制基金賬户的未平倉頭寸(淨額或毛額)，並應將任何被拒絕的訂單及時通知基金；
•	基金必須向商品經紀支付所有適用的原始保證金、變動保證金、日內保證金和保費；商品經紀可以在基金根據經紀協議違約時隨時平倉、出售基金賬户中持有的證券或其他財產、買入期貨或取消訂單，而無需基金的管理所有者代表基金同意；以及
•	在沒有與基金就放棄交易達成單獨書面協議的情況下，商品經紀可全權酌情從其他經紀接受此類經紀簽訂的合同，並將其交給商品經紀清算或記入任何賬户。

商品經紀人向基金提供的行政職能包括(但不限於)準備和傳送每日交易確認書和每月帳單、計算餘額和保證金要求。

對於根據經紀協議進行的交易，商品經紀將就其同意提供的服務向基金收取費用，包括經紀手續費、放棄費用、佣金和基金與商品經紀可能商定的服務費；交易所、結算所、國家外匯管理局或其他監管費用；使商品經紀免受基金所有税收和與税收相關債務損害所需的金額；基金賬户中的任何借方餘額或不足。以及基金就基金賬户或其中的交易而欠商品經紀的任何其他商定金額。

經紀協議可由基金隨時終止向商品經紀發出書面通知，或由商品經紀提前十(10)天書面通知終止而不受處罰。

經紀協議規定，除其嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為外，商品經紀對基金因經紀協議、基金內或為基金進行的交易或商品經紀應基金要求或指示而採取的任何行動而招致的任何損失、責任或開支概不負責。

管理協議

根據基金與管理人之間的管理協議，管理人執行或監督基金運營和管理所需服務的執行(投資決策除外)，包括資產淨值計算、會計和其他基金管理服務。

管理協議將繼續有效，除非任何一方提前至少90天書面通知另一方終止。儘管有上述規定，如果基金實質上未能履行其在管理協議項下的義務，或在基金終止託管協議時，管理人可提前30天書面通知終止管理協議。

根據管理協議，管理員將被免除責任並得到賠償。

除《管理協議》另有規定外，管理人對基金產生的任何費用、費用、損害賠償、債務或索賠(包括律師費和會計費)概不負責，但因管理人自身嚴重疏忽或故意不當行為而產生的費用、費用、損害賠償、責任或索賠除外。在任何情況下，管理人對基金或任何第三方在管理協議項下或與管理協議相關的特殊、間接或後果性損害、利潤損失或業務損失不承擔任何責任，即使事先已被告知此類損害的可能性，無論訴訟形式如何。管理員將不對任何損失、損害或費用承擔責任，包括律師費和其他索賠或責任辯護費用，這些損失、損害或費用是由於根據《管理協議》履行(包括其行為或遺漏)、任何適當指示(如其中定義)的不完整或不準確，或由於管理員無法控制的情況造成的，除非此類損失、損害或費用是由管理員的嚴重疏忽或故意不當行為引起的。

基金將賠償並使遺產管理人免受下列任何和所有費用、開支、損害賠償、債務和索賠(包括基金主張的索賠)以及與此相關的合理律師費和會計師費用的損害，這些費用、費用、損害賠償、債務和索賠以及與此相關的合理律師費和會計費是由於或由於遺產管理人根據管理協議真誠採取或不採取的任何行動或依賴於(I)任何法律、法令、法規或以下解釋而持續或招致的或可能針對遺產管理人提出的。修訂或廢除，(Ii)註冊説明書或招股章程，(Iii)任何適當指示，或(Iv)基金法律顧問的任何意見，或因管理協議生效前發生的基金交易或其他活動而引起的任何意見；(Iii)任何適當指示，或(Iv)基金的任何法律顧問的意見，或因管理協議生效前發生的基金交易或其他活動而引起的任何意見；但條件是，基金不賠償管理人根據前款負有責任的費用、費用、損害賠償、債務或索賠。這項賠償將是基金及其繼承人和受讓人的持續義務，儘管“管理協議”已終止。在不限制上述一般性的情況下，基金將賠償管理人，使其免受因下列任何一種或多種原因引起的任何損失、損害或費用，包括律師費和其他費用以及任何索賠或責任的辯護費用，並使其免受損害：(I)記錄或指示、解釋、信息、規範或文件(視情況而定)中的錯誤, 由管理協議中描述的任何第三方或由基金或代表基金提供給管理人的；(Ii)管理人按照基金的適當指示或其他方式採取的行動或不採取的行動或不採取的行動，而沒有嚴重疏忽或故意行為不當；(Iii)管理人真誠地按照基金或其自身律師的建議或意見採取或不採取的任何行動；(Iv)基金或其代理人、分銷商或投資顧問的任何不當使用(V)估值方法及資產淨值的計算方法；或。(Vi)基金提供的任何估值或資產淨值。

根據適當的指示，或根據管理人認為真實或帶有授權簽署、會籤或籤立的人的簽名的任何信息、命令、契約、股票證書、授權書、轉讓、誓章或其他文書，或根據基金的法律顧問或其自身律師的意見而採取或遺漏的行動，將被最終推定為真誠地採取或遺漏了這些信息、命令、契據、股票證書、授權書、轉讓、誓章或其他文書，或帶有授權簽署、會籤或籤立該等文件的人的簽名，或根據基金或其自身律師的意見採取或遺漏的行動。

儘管管理協議中有任何其他規定，管理人在以下方面沒有責任或義務，包括但不限於確定、通知或通知基金：(A)基金收到或視為收到或應付給基金的任何分派或金額的應税性質；(B)任何公司訴訟、集體訴訟、退税、退税或類似事件對基金或其股東的應税性質或影響；(B)基金或其股東的應税性質或對基金或其股東的影響，包括但不限於：(A)基金收到或視為收到或應支付給基金的任何分派或金額的應税性質；(B)任何公司訴訟、集體訴訟、退税、退税或類似事件的應税性質或對基金或其股東的影響；(C)基金向其股東支付、應付或視為支付的任何分派或股息的應課税性質或應課税金額；或(D)基金根據任何聯邦、州或外國所得税法律作出或不作出任何分派或股息支付的影響，或與此有關的任何選擇。

託管協議

紐約梅隆銀行擔任託管人。根據託管協議，託管人在託管協議期限內的任何時間擔任託管人交付給託管人的所有證券和現金的託管人，並已授權託管人以其名義或其指定人的名義以註冊形式持有其證券。託管人已根據託管協議設立並將維持一個或多個證券賬户和現金賬户。託管人將保存將基金資產隔離的賬簿和記錄。

任何一方均可通過向另一方發出書面通知，指定終止日期，終止託管協議，通知日期不得早於該通知日期後九十(90)天。終止後，基金將向託管人支付託管人應得到的補償，並同樣向託管人償還根據該條款應支付或可償還給託管人的其他金額。託管人將遵循基金提供的關於移交記錄、證券和其他物品的託管的合理口頭或書面指示；前提是：(A)託管人將不承擔與此相關的運輸和保險費用，以及(B)託管人已向託管人全額支付其根據基金有權獲得的賠償、費用、費用和其他金額。如任何帳户內仍存有任何證券或現金，保管人可將該等證券及現金交付基金。除本協議另有規定外，雙方在本協議項下的所有義務將在託管協議終止時終止。

根據託管協議，託管人被免除責任並得到賠償。

除非託管協議另有明確規定，否則託管人不對基金產生或針對基金提出的任何費用、開支、損害賠償、債務或索賠負責，包括律師費和會計費(在本節中統稱為“損失”)、，但因託管人的嚴重疏忽或故意不當行為而引起的損失除外。託管人對任何託管人的行為或不作為不承擔任何責任。在託管人將其職責委託給其關聯公司的前提下，託管人對子託管人持有的任何證券或現金的責任僅限於託管人方面未能根據相關市場的現行結算和證券處理慣例、程序和控制在選擇或保留該子託管人時採取合理的謹慎態度。(b r}託管人將其職責委託給其關聯公司，託管人對次託管人持有的任何證券或現金的責任僅限於託管人方面未能根據相關市場的現行結算和證券處理慣例、程序和控制進行合理謹慎的選擇或保留。對於因任何次託管人(託管人的關聯公司除外)的作為或沒有采取行動而給基金造成的任何損失，託管人將採取適當行動向該次託管人追回該等損失；託管人對基金的唯一責任和責任將僅限於從該次託管人處收到的金額(不包括託管人產生的費用和開支)。在任何情況下，託管人均不對基金或任何第三方承擔與託管協議相關的特殊、間接或後果性損害，或損失利潤或業務損失的責任。

本基金將賠償託管人和每位次託管人根據適用法律(無論是通過評估或其他方式)要求託管人、任何次託管人或任何其他扣繳義務人代表本基金或就其賺取的收入或向本基金賬户支付的款項或分配支付的任何税款的金額(包括因早先未能預扣而需要繳納的任何税款)。託管人將或將指示適用的次託管人或其他扣繳義務人在收取任何證券的任何股息、利息或其他分配以及出售、貸款或以其他方式轉讓任何證券的任何收益或收入時，扣繳適用法律要求扣繳的任何税款的金額。如果根據適用法律，託管人或任何次託管人需要代表基金繳納任何税款，則託管人有權從任何現金賬户中提取支付該税款所需金額的現金，並使用該現金或將該現金匯給適當的次託管人，以便按照適用法律要求的方式及時支付該税款。

基金將賠償保管人，並使保管人不會因保管人因或由於任何行動或不作為而蒙受或招致或針對保管人而蒙受或招致或聲稱的任何及所有損失，或因保管人根據託管協議履行職責而蒙受或招致或聲稱的任何及所有損失而損害保管人，包括保管人為成功抗辯基金的索賠而招致的合理律師費和開支；但基金不會賠償保管人因下列原因而蒙受或招致的損失

託管人的重大過失或者故意不當行為。此賠償將成為基金及其繼承人和受讓人的持續義務，儘管託管協議已終止。

轉讓代理和服務協議

紐約梅隆銀行擔任轉讓代理。根據基金與轉讓代理之間的轉讓代理和服務協議，轉讓代理作為基金的轉讓代理、股息支付代理以及與轉讓代理和服務協議規定的某些其他活動相關的代理。

轉讓機構和服務協議的期限為生效日期起一年，並將自動續訂額外的一年期限，除非任何一方在任何一年期限結束前至少九十(90)天提供書面終止通知，或者，除非按以下規定提前終止：

•	如果任何一方違反《轉讓代理和服務協議》的任何實質性規定，包括但不限於其賠償轉讓代理人的義務，任何一方在初始期限屆滿前終止，前提是非違約方向違約方發出書面通知，且違約方在收到此類通知後九十(90)天內未糾正此類違規行為。
•	如果基金管理人決定清算基金並終止其在證券交易委員會的註冊，基金可以在初始期限屆滿前九十(90)天書面通知終止轉讓代理和服務協議，但與基金的合併或收購無關。

轉讓代理將不承擔任何責任，也不會對任何損失或損害負責，除非此類損失或損害是由於其自身的嚴重疏忽或故意的不當行為或其員工的不當行為，或其違反其任何陳述而造成的。在任何情況下，轉讓代理都不會對特殊的、間接或後果性的損害負責，無論訴訟形式如何，即使這些損害是可以預見的。

根據轉讓代理和服務協議，轉讓代理將不負責，基金將賠償轉讓代理因以下原因或歸因於以下原因而產生的任何和所有損失、損害賠償、成本、費用、律師費、付款、費用和責任或損失，並使其不受損害。基金將賠償並保證轉讓代理不受下列任何損失、損害賠償、成本、收費、律師費、付款、費用和責任或損失的損害：

•	轉讓代理或其代理或分包商根據轉讓代理和服務協議要求採取的所有行動，前提是此類行動沒有嚴重疏忽或故意不當行為。
•	基金的嚴重疏忽或故意不當行為。
•	違反基金在其項下的任何陳述或擔保。
•	轉讓代理或其代理或分包商對以下信息、記錄、文件或服務的最終依賴或使用：(I)轉讓代理或其代理或分包商收到的信息、記錄、文件或服務，以及(Ii)由基金或代表基金的任何其他人或公司(包括但不限於任何以前的轉讓代理或登記員)準備、維護或執行的信息、記錄、文件或服務。
•	最終依賴，或由轉讓代理或其代理人或分包商代表基金執行基金的任何指示或請求。
•	違反聯邦證券法律或法規或任何州的證券法律或法規的任何要求，或違反任何聯邦機構或任何州關於在該州提供或出售此類股票的任何停止令或其他決定或裁決的股票發售或出售。

分銷服務協議

景順總代理商為基金提供一定的分銷服務。根據基金與景順分銷商之間的經銷服務協議(經不時修訂)，景順

總代理商將協助管理所有者履行與分銷和營銷相關的某些職能和職責，包括審核和批准營銷材料。

分銷服務協議的日期為生效日期，該協議將在連續的年度期間自動延續。經銷服務協議可在基金管理所有人或景順分銷商提前60天書面通知後終止，不受處罰。經銷服務協議將在其轉讓時自動終止。

根據分銷服務協議，基金將向景順經銷商提供以下賠償：

本基金賠償並持有景順分銷商及其每位董事和高級管理人員，以及控制景順分銷商的證券法第15條所指的每個人(如果有的話)，使其不會因任何人獲得任何股份而蒙受任何損失、責任、索賠、損害或費用(包括調查或辯護任何所稱的損失、責任、索賠、損害或費用的合理成本，以及與此相關的合理律師費)。基於的理由，註冊聲明、預告、調查或辯護費用(包括調查或辯護任何所稱的損失、責任、索賠、損害或費用以及與此相關的合理律師費)不會因任何人獲得任何股份而蒙受損失、責任、索賠、損害或費用。基金提交或公佈的股東報告或其他資料(經不時修訂)包括對重大事實作出不真實陳述，或遺漏陳述根據證券法或任何其他法規或普通法規定須陳述或必需陳述的重大事實，以使陳述不具誤導性。但是，本基金不同意賠償景順分銷商或認為其無害的陳述或遺漏，前提是該陳述或遺漏是根據景順分銷商或其代表向基金提供的信息而作出的。在任何情況下都不能：

•	以景順分銷商或任何獲彌償人士為受益人的基金彌償，是否被視為保障景順分銷商或任何人士免受景順分銷商或其證券持有人因景順分銷商或該人在執行其職責時故意失職、不誠實或疏忽，或魯莽漠視其在分銷服務協議下的義務及責任而對基金或其證券持有人所負的任何法律責任；或
•	基金根據其彌償協議是否對向景順分銷商或任何受彌償人士提出的任何索償負責，除非景順分銷商或該人(視屬何情況而定)在傳票或其他提供索償性質的第一份書面通知送達景順分銷商或任何該等人士(或在景順分銷商或該人收到任何送達通知後)後，立即以書面通知基金該申索。

然而，未將任何索賠通知基金並不解除基金對任何人可能承擔的任何責任，除非是由於本文所述的賠償協議。基金將有權自費參與辯護，或者，如果它這樣選擇，承擔為強制執行任何索賠而提起的任何訴訟的辯護，如果基金選擇承擔辯護，辯護將由基金選擇的律師進行。如果基金選擇承擔任何訴訟的辯護並聘請律師，景順經銷商、其高級管理人員或董事或訴訟中的控制人或被告將承擔他們聘請的任何額外律師的費用和開支。如果基金不選擇承擔任何訴訟的辯護，它將向景順分銷商、其高級管理人員或董事或訴訟中的控制人或被告償還他們聘請的任何律師的合理費用和開支。基金同意立即通知景順分銷商與發行或出售任何股份有關的針對其或其任何高級職員的任何訴訟或程序的開始。

美國聯邦所得税的重要考慮因素

以下討論描述了與截至本協議之日美國股東(定義如下)和非美國股東(定義如下)購買、擁有和處置股票相關的重大美國聯邦(以及某些州和地方)所得税考慮事項。除另有説明外，本討論僅涉及以購買方式獲得股份的股東作為資本資產持有的股份，不涉及特殊情況，例如：

•	證券、商品或貨幣交易商；
•	金融機構；
•	受監管投資公司(“RIC”)，而不是基金作為“守則”所指的合格公開交易合夥企業(“合格PTP”)的地位；
•	房地產投資信託；
•	免税組織；
•	保險公司；
•	作為套期保值、整合或轉換交易或跨境交易的部分持股的人；
•	選擇對其持有的證券或商品採用按市值計價的證券或商品交易商；或
•	應繳納聯邦替代最低税的人員。

此外，下面的討論基於守則的條款、根據守則頒佈的財政部條例及其行政和司法解釋，所有這些都是截至本條例之日，這些授權可能會被廢除、撤銷、修改或受到不同的解釋(可能是在追溯的基礎上)，從而導致不同於下文所述的美國聯邦所得税後果，這可能會對基金和/或其股東造成不利影響。(見附註： =

“美國股東”是指股票的實益所有者，用於美國聯邦所得税目的：

•	美國個人公民或居民；
•	在美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律範圍內或根據該法律設立或組織的公司(或其他應作為公司徵税的實體)；
•	的收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何；或
•	如果信託(1)受美國境內法院的主要監督，並且一名或多名美國人有權控制此類信託的所有重大決定，或(2)根據適用的財政部法規有效選擇被視為美國人。

“非美國股東”是指非美國股東的股票受益所有者。

如果合夥企業或出於美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的其他實體或安排持有股份，則此類合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。如果您是持股合夥企業的合夥人，我們敦促您諮詢您自己的税務顧問。

沒有任何法定、行政或司法機構直接針對美國聯邦所得税目的處理股票或類似於股票的工具。因此，我們不能向您保證美國國税局或法院會同意本文所述的税收後果。與以下不同的處理方式可能會對與股票投資有關的收益、收益、虧損或扣除項目的金額、時間和性質產生不利影響。如果您正在考慮購買股票，我們建議您諮詢您自己的税務顧問，瞭解購買、擁有和處置股票對您產生的特定美國聯邦所得税後果，以及根據任何其他徵税司法管轄區的法律對您產生的任何後果。

基金的狀況

Morgan，Lewis&Bockius LLP認為，根據現行法律，假設完全遵守信託協議的條款和適用法律(以及其他相關文件)，該基金將被歸類為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。因此，根據下面關於上市合夥企業的討論，基金通常不會是美國聯邦所得税目的的應税實體，也不會招致美國聯邦所得税責任。

Morgan，Lewis&Bockius LLP的觀點基於與基金的組織、運營、資產和活動有關的各種假設，包括基金不會投資於任何

除本招股説明書中目前明確規定的資產外，信託協議或任何其他相關文件均不會以其他方式修改。Morgan，Lewis&Bockius LLP的意見進一步假設，所有相關文件、記錄和工具中所載的所有事實陳述和陳述都是真實和正確的，本招股説明書中描述的所有行動都及時完成，基金將始終按照信託協議和本招股説明書中描述的操作方法運作，並以基金和管理所有人就基金的組織、運營、資產、活動和基金的組織、運營、資產、活動和基金所作的事實陳述和契諾為條件。

公開交易合夥企業特別規則

合夥企業通常不是應税實體，通常不承擔美國聯邦所得税義務。該法典第7704節規定，作為一般規則，公開交易的合夥企業將作為公司徵税。但是，上市合夥企業存在例外情況，其中每個納税年度總收入的90%或更多由守則第7704(D)節所指的“合格收入”構成(“合格收入例外”)。合資格收入包括股息、利息、出售或以其他方式處置股票及債務工具所得的資本收益，就合夥企業(如基金)而言，其主要活動是買賣有關商品的商品或期貨合約，以及來自商品或有關商品的期貨合約的收入及收益。基金預計每個課税年度至少90%的總收入將構成守則第7704(D)節所指的合格收入。

美國國税局可能會斷言，該基金應被視為上市合夥企業，應作為一家公司徵税。美國國税局沒有也不會尋求裁決，美國國税局也沒有就該基金在美國聯邦所得税方面的地位或該基金的運營是否根據該準則第7704(D)條產生“合格收入”做出任何決定。基金是否會繼續滿足符合條件的收入例外，將取決於基金的運作和今後確定時存在的事實。但是，基金的管理所有者將盡其最大努力使基金以基金繼續滿足符合資格的收入例外所需的方式運作。

如果基金在任何課税年度作為公司應納税，無論是由於未能滿足上述符合資格的收入例外或其他原因，基金的收入、收益、損失和扣除項目將只反映在基金的納税申報表上，而不是傳遞給股東，基金的淨收入將按適用於國內公司的21%所得税税率向其徵税。此外，如果基金作為一家公司應納税，則基金向股東作出的任何分配在基金當前或累計收益和利潤的範圍內將被視為應納税股息收入，或者在沒有當前和累計收益和利潤的情況下，將被視為在股東股票税基的範圍內的資本免税返還，或在股東在其股票中的納税基準降至零之後被視為應納税資本收益。將基金作為公司徵税可能會導致股東的現金流和税後回報大幅減少，從而可能導致股票價值大幅縮水。

以下討論基於Morgan，Lewis& Bockius LLP的觀點，即該基金將被歸類為合夥企業，用於美國聯邦所得税目的，不受美國聯邦所得税目的的企業所得税的影響。

美國股東

基金收益的處理

合夥企業通常不會招致美國聯邦收入納税義務。取而代之的是，合夥企業的每個合夥人都必須考慮其在合夥企業的收入、收益、虧損、扣除和其他項目中所佔的份額。因此，每位股東將被要求在收入中包括其在基金截至其納税年度或在其納税年度結束的納税年度的收入、收益、損失、扣除和其他項目中的可分配份額。在計算合夥人的美國聯邦所得税負債時，項目必須是

包括在內，無論現金分配是否由合夥企業進行。因此，如果基金產生應税收入，但現金分配的金額不等於應税收入，或者如果股東不能全部或部分扣除股東在基金費用或資本損失中的應分配份額，則股東可能被要求考慮應税收入，而沒有相應的當期現金收入。除非法律另有規定，否則基金的課税年度將於12月31日結束。基金將使用權責發生制會計方法。

就非法人股東而言，在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的應納税年度，根據守則199A(E)(5)節的含義，對“合格的上市交易合夥企業收入”有20%的扣除額。一般而言，“合格上市合夥企業收入”是指與美國貿易或業務有效相關的收入、收益、扣除或虧損項目，幷包括年度的可包括收入，但不包括某些投資收入。目前預計基金的收入不符合這種扣除條件，因為如下所述，儘管此事不容置疑，但基金相信基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。潛在投資者應該諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在基金的收益、收益、扣除和損失項目中的可分配份額是否可以獲得此類扣除。

股東將考慮基金從基金投資組合中持有的國庫券(“國庫券”)應計利息實現的普通收入中各自所佔的份額。基金可以持有“收購折扣”或 “原始發行折扣”的國庫券或其他債務工具，在這種情況下，股東將被要求在當前基礎上將應計金額計入應税收入，即使這些金額可能在下一年收到。基金還可能以“市場折扣”收購債務工具。在處置該等債務時，收益一般按市場折讓的程度被視為利息收入，股東將被要求將其在基金持有該等債務期間應計的市場折價份額作為普通收入處理。股東將考慮基金從基金在貨幣市場共同基金和某些國債ETF的投資中收到的任何股息中各自所佔的份額。

除在倫敦金屬交易所交易的鋁、銅A級和鋅期貨(討論如下)外，預計基金持有的指數合約的相當大一部分將構成第1256條合約(定義見下文)。該守則一般適用 “按市值計價”的制度，對未實現的收益和損失徵税，並對屬於第1256條合同的期貨和其他合約規定特殊的徵税規則。第1256節合約包括某些受監管的期貨合約。基金在納税年度結束時持有的第1256條合同將被視為基金在納税年度的最後一個營業日以公平市場價值出售的合同，以繳納美國聯邦所得税。基金在計算該年度的應納税所得額時，必須將這些被視為銷售(稱為“按市價計價”)產生的淨收益或損失，連同實際出售第1256條合同(或以其他方式終止基金在此類合同下的義務)而產生的任何收益或損失一併考慮在內。

如果基金在納税年度結束時持有的第1256條合同在下一年出售，出售時實現的任何損益金額將進行調整，以反映之前根據按市值計價規則考慮的損益。

受守則第1256節(“第1256節合約”)約束的某些期貨和期權合約的資本損益一般被描述為損益的40%為短期資本損益，損益為損益的60%為長期資本損益。因此，在計算其應納税所得額時，股東一般會按比例考慮基金持有的第1256條合同的長期資本損益和短期資本損益，並計入。如果非公司納税人發生了一年的淨資本損失，損失部分(如果有)，包括第1256條合同的淨損失，可以由納税人選擇向前結轉三年。非公司納税人結轉到一年的虧損，只能在以下範圍內扣除：(1)該虧損不超過一年的淨收益

本年度的第1256條合約及(2)結轉撥備不會增加或產生本年度的淨營業虧損。

如上所述，基金持有的任何非分類為第1256條合約的指數合約將不受第1256條年終“按市值計價”規則的約束。因此，與基金持有的此類期貨相關的任何長期或短期資本收益或虧損，如未歸類為第1256條合約，只有在此類期貨頭寸轉讓或平倉(通過抵消或其他方式)時，基金才會予以確認。基金持有的此類期貨的任何長期或短期資本收益或虧損均未歸類為第1256條合同。基金持有的非1256合約商品期貨的長期資本收益或虧損處理資格的適用持有期為一年以上。

基金損益的分配

出於美國聯邦所得税的目的，股東在基金收入、收益、損失、扣除和其他項目中的分配份額將由信託協議確定，除非根據該協議進行的分配不具有“重大經濟效果”，在這種情況下，分配將根據“合夥人在合夥企業中的利益”確定。根據以下“每月分配和重估公約及轉讓人/受讓人分配”和“第754條選舉”的討論，根據信託協議進行的分配應被視為具有重大經濟效果或被視為符合股東在基金中的利益。

如果信託協議提供的分配被美國國税局成功質疑，則根據信託協議分配給股東用於美國聯邦所得税目的的收益或虧損金額可以增加或減少，或者可以修改收益或虧損的性質，或者兩者兼而有之。

如下文更詳細描述的那樣，適用於合夥企業的美國聯邦所得税規則很複雜，其應用並不總是很明確。這些規則通常不是為公開交易的合夥企業制定的，在某些方面很難適用。基金將應用某些旨在遵守規則意圖的假設和慣例，並以反映經濟損益的方式向股東報告收益、收益、虧損、扣減和信用，但這些假設和慣例可能不符合適用的財政部法規的所有方面。因此，美國國税局可能會成功地斷言，所作的假設和/或使用的慣例不符合守則或財政部條例的技術要求，並將要求以可能對股東產生不利影響的方式調整或重新分配税項。

每月分配和重估公約以及轉讓方/受讓方分配

一般而言，基金的應納税損益將按月確定，並根據截至上個月最後一個交易日收盤時每個股東持有的股份數量按比例分攤。通過投資股票，美國股東同意，在沒有相反的行政裁決或司法裁決的情況下，它將根據下文所述的月度分配和重估慣例報告收益和虧損。

根據每月分配慣例，在上個月最後一個交易日結束時，任何人在美國聯邦所得税方面被視為持有股票，都將被視為繼續持有股票，直到下個月最後一個交易日結束之前。對於在上個月最後一個交易日結束時未被視為已發行的任何股票，第一個被視為持有該等股票的人(承銷商或以類似身份持有的其他人除外)將在上個月最後一個交易日結束時被視為持有該等股票。因此，在一個月的最後一個交易日結束前已經出售股份的股東，可以在轉讓日之後分配實現的收益、收益、損失和扣除項目。

守則第706條一般要求合夥企業的收入和扣除項目按日在合夥權益的轉讓人和受讓人之間分配。在完成轉讓時，可以考慮出於美國聯邦所得税的目的進行股票轉讓，而不考慮基金關於分配收入和扣減的月度約定。如果發生這種情況，基金的分配方法可能會被認為是每月一次的慣例，而不是字面上的

遵守這一要求。如果國税局將股票轉讓視為發生在每個月，並且財政部條例不允許每月進行慣例(或僅適用於少於全部股東股份的轉讓)，或者如果國税局在其他方面不接受基金的慣例，國税局可能會爭辯説，基金的應納税所得額或虧損必須在股東之間重新分配。如果這樣的爭論持續下去，股東各自的納税義務將被調整，以可能損害某些股東的利益。主管人有權修改基金在轉讓人和受讓人之間(以及在應納税期間權益不同的股東之間)的分配方式。

此外，在發生股票設立或贖回的任何月份，基金一般會將基金資產中的任何未實現損益分別記入現有股東的“賬面”資本賬户的貸方或借方。這將導致將基金的收入、收益、損失、扣除和信貸項目分配給現有股東，以説明基金在發行新股或贖回舊股時擁有的財產的税基與公平市值之間的差額，或逆轉第704(C)條的分配。這些分配的預期效果是將基金資產在創建或贖回股票時的任何內在收益或虧損分配給在經濟上賺取了此類收益或虧損的投資者。

與上述其他撥款一樣，基金通常將使用月度公約進行第704(C)條的反向撥款。更具體地説，基金一般將根據基金資產中任何未實現損益的“賬面”資本賬户分別記入貸方或借方，計算依據是創建或贖回交易當月的股票平均價格，而不是創建或贖回時其資產的公允市值，或重估慣例。因此，出於美國聯邦所得税的目的，(I)新發行股票的購買者在收購股票時將獲得基金資產中的部分或全部未實現收益，或(Ii)現有股東不會在收購時獲得基金資產中未實現虧損的全部份額。此外，適用的財政部條例一般要求“賬面”資本賬户以調整之日合夥財產的公平市場價值為基礎進行調整，而不明確允許採用每月重估慣例。

守則“和適用的金庫條例一般要求合夥企業的收入和扣除項目按日在合夥企業權益的轉讓方和受讓方之間分配，並根據調整日合夥企業財產的公平市值調整”賬面“資本賬户。“守則”和“財務處條例”沒有考慮每月分配或重估的慣例。如果國税局不接受基金每月的分配或重估慣例，國税局可能會爭辯説，基金的應税收益或虧損必須在股東之間重新分配。如果這樣的爭論持續下去，股東各自的納税義務將進行調整，以可能損害某些股東的利益。主管人有權修改基金的分配和重估方法，以符合適用法律，或以更準確地反映基金股東利益的方式分配合夥企業收入和扣除項目。

第754條選舉

基金已作出守則第754節所允許的選擇。這樣的選擇，一旦做出，在沒有美國國税局同意的情況下是不可撤銷的。基金作出第754條選擇，通常會要求股份購買人根據守則第743(B)條，將其在基金資產中按基數或內部基準所佔的比例調整為公平市價(反映在買方股份的買入價中)，猶如其已取得基金資產的直接權益一樣。第743(B)條的調整完全歸因於股份購買者，而不是增加到基金資產的基礎上。 743(B)條的調整完全歸因於股份購買者，而不是增加到基金資產的基礎上。 743(B)條的調整完全歸因於股票購買者，而不是增加到基金資產的基礎上。根據股東購買股票的價格與其在購買時未調整的基金內部基礎份額之間的關係，與沒有第754條選擇的股東分配的損益金額相比，第754條選擇對股東可能是有利的，也可能是不利的。

根據“守則”第754條進行的計算很複雜，而且幾乎沒有關於計算機制的法律權威，特別是在公開交易的合夥企業的背景下。為幫助降低這些計算的複雜性和由此產生的管理成本，基金將在確定和分配第743條基數調整時應用某些慣例。國税局可能會成功地斷言，基金使用的部分或全部此類公約不符合守則或財務處條例的技術要求，因此需要進行不同的基數調整。如果美國國税局維持這樣的立場，股東可能會產生不利的税收後果。

為了進行第 754節允許的基數調整，基金將被要求獲得有關每位股東的股票二級市場交易以及股票的創建和贖回的信息。基金將向登記在冊的股東尋求所要求的信息，通過購買股份，每個股份的實益所有人將被視為已同意實益擁有人股份的記錄所有人提供該信息。然而，儘管如上所述，不能保證基金將能夠從記錄所有者或其他來源獲得此類信息，也不能保證基金根據其能夠獲得的信息進行的基數調整將有效消除股東在其股票的外部基礎與其在基金資產的內部基礎上的權益之間的差異。

分發的處理方法

合夥企業分配的現金一般不應向被分配者徵税，前提是現金金額不超過被分配者在其合夥企業權益中的計税基礎。因此，基金進行的任何現金分配僅在分配超過股東在其被視為擁有的股份中的税基時才應向股東徵税(請參閲下面的“基金股份的税基”)。超出股東税基的任何現金分配一般將被視為出售或交換股票的收益(請參閲下面的“股票處置”)。

創設單位的創設和贖回

除授權參與者(或授權參與者所代表的持有人)以外的股東一般不會確認授權參與者創建或贖回創設單元的收益或損失。然而，如果基金處置與贖回設立單位相關的資產，處置可能會產生收益或損失，這些收益或損失將分配給股東。授權參與者創建或贖回創設單位也可能影響股東在基金資產中的計税基礎份額，這可能會影響基金出售或處置投資組合資產時分配給股東的損益金額。

股份的處置

如果美國股東轉讓股份，並且此類轉讓是出售或其他應税處置，則通常要求該美國股東確認損益，該損益由出售股份的變現金額與美國股東的調整後計税基準之間的差額衡量。變現金額將包括相當於美國股東在基金負債中所佔份額的金額，以及出售的任何收益。確認的收益或損失一般將作為資本收益或損失徵税。非公司美國股東的資本如果出售的股票被視為持有一年以上，則有資格按較低的税率徵税。美國公司股東的資本利得的税率與普通收入相同。美國股東在出售股票時確認的任何資本損失通常只能從資本收益中扣除，但非公司美國股東也可以用資本損失抵消每年高達3,000美元的普通收入。

其股票借給“賣空者”以彌補股票賣空的美國股東可被視為已出售這些股票。如果是這樣的話，該股東在貸款期間將不再是這些股票的實益所有人，並且可以確認處置的收益或損失。因此，在貸款期間，(1)股東不會報告基金與這些股票有關的任何收入、收益、損失、扣除或其他項目，以及(2) 股東收到的關於這些股票的任何現金分配都可以全額納税，很可能是普通的

收入。因此，希望避免將其股票借給賣空者的收益確認風險的股東應修改任何適用的經紀賬户協議，以禁止其經紀人借入其股票。但是，這些規則不應影響納税人報告的收入、收益、扣除或虧損的金額或時間，該納税人是證券交易商(為美國聯邦所得税目的將股票按市值計價)，或證券交易商(已選擇對股票使用按市值計價的税務會計方法) 。

基金份額的計税依據

美國股東在其股票中的初始計税基礎將等於(A)美國股東為其股票支付的現金金額和(B)美國股東在基金負債中所佔份額的總和。美國股東在其股票中的納税基礎將增加：(A)美國股東在基金應納税收入中的份額(包括資本收益)，(B)美國股東在基金收入中免税的份額(如果有)，以及(C)美國股東在基金負債中的份額的任何增加。美國股東的股票税基將減去(但不低於零)：(A)分配給(或被視為分配)給美國股東的任何現金的金額，(B)美國股東在基金損失和扣除中的份額，(C)美國股東在基金支出中既不能扣除也不能適當計入其資本賬户的份額，以及(D)美國股東在基金負債中的份額的任何減少。

利息限制扣除額

非法人美國股東的“投資利息支出”的扣除額一般以股東的“淨投資收益”為限。投資利息支出一般包括基金(如果有)發生的利息支出，以及美國股東因購買或攜帶股票而發生的任何保證金賬户借款或其他貸款的投資利息支出。淨投資收入包括持有用於投資的財產的毛收入和被視為投資組合收入的金額，如股息和利息，減去利息以外的可扣除費用，與產生投資收入直接相關。為此，應按長期資本利得税徵税的任何長期資本利得或合格股息不包括在淨投資收入中，除非美國股東選擇按普通所得税率為此類資本利得或股息收入繳税。基金或基金投資的某些實體支付或累積的特定利息中，股東的分配份額可被視為“商業利益”，受單獨的扣除額限制。

組織、辛迪加和其他費用

通常，在2018年1月1日之前的納税年度中，作為個人、遺產或信託的美國股東只能在超過美國股東調整後毛收入2%的範圍內扣除被認為是“雜項分項扣除”的費用。美國股東可以扣除被視為“雜項分項扣除”的費用，但不得超過該美國股東調整後總收入的2%。美國股東為個人、遺產或信託的美國股東只能扣除其調整後毛收入的2%。本守則對個人允許的某些分項扣減額度施加了額外限制，方法是將此類扣減中原本允許的部分減少相當於以下兩項中較小者的金額：

•	超過一定限額的個人調整後總收入的3%；或
•	納税年度允許的某些分項扣除金額的80%。

目前，從2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度不允許進行“雜項分項扣除”。

此外，在確定非公司美國股東的替代最低納税義務時，這些費用也不可扣除。基金將按比例向股東報告其費用，每個美國股東將在美國股東的納税申報單上分別確定可扣除的金額。如果美國股東無法扣除全部或部分費用，可能會導致該美國股東獲得的基金應納税所得額超過該年度實際分配給該美國股東的現金金額。預計基金將支付的管理費將構成雜項分項扣除。

根據守則第709(B)節，在選擇合夥企業時，為組織合夥企業而支付或發生的金額可被視為遞延費用，在180個月的期間內可按比例扣除。該基金已經做出了第709(B)條的選擇。與股票發行和營銷相關的支出(所謂的“辛迪加費用”)不符合180個月攤銷撥備的條件，且不可扣除。

被動活動損益

根據“守則”第469節，個人須遵守某些“被動活動損失”規則。根據這些規則，被動活動造成的損失一般不能用來抵消被動活動以外的任何來源的收入。根據此規則當前不能使用的損失通常可以結轉。在個人處置被動活動中的利益時，個人未使用的被動損失通常可以用來抵消其他(即非被動)收入。根據現行財務處條例，基金投資的收益或損失一般不會構成被動活動的收益或損失。因此，股東實現的收益或虧損將不能用於抵消美國股東的被動損失或來自其他來源的被動收入。

淨投資收益税

將對某些個人的部分或全部淨投資收入以及某些遺產和信託的未分配淨投資收入徵收3.8%的税，這些個人的修正調整毛收入超過200,000美元(如果是聯合申報人，則為250,000美元)。出於這些目的，預計基金收益的全部或很大一部分股東份額將是淨投資收入。此外，在計算股東的淨投資收益時，不得扣除某些基金費用。

基金向股東作出的報告

該基金將提交合夥企業納税申報單。因此，每個日曆年的納税信息將在該課税年度結束後儘可能快地按附表K-1提供給股東，但在任何情況下不得遲於3月15日。提供給股東的每個附表K-1將列出股東在基金税目中的份額(即國庫券利息收入、期貨合約的短期和長期資本損益、貨幣市場收入、T-Bill ETF收入和年度的投資費用)，其方式足以讓美國股東完成其在股票投資的納税申報單。(br}年度的T-Bill ETF收益和投資支出)，其方式足以讓美國股東完成其股票投資的納税申報。

每名股東通過收購股份，將被視為同意允許經紀人和代名人向基金提供其名稱和地址以及基金可能合理要求的其他信息和表格，以履行其納税申報和扣繳義務 (並放棄關於該等信息和表格的任何保密權)，並應請求提供信息或表格。

由於缺乏處理類似於基金的結構的權威，不能肯定國税局是否會同意基金進行納税報告的方式。因此，股東應該意識到，美國國税局未來對財政部條例的解釋或修訂可能會改變基金和任何被提名人進行納税報告的方式。

税務代理

由通過其股票持有的被提名人確定的、通常沒有美國聯邦納税申報單申報要求的受益所有者，統稱為某些K-1單位持有人，已在處理信託的中指定管理所有者為其税務代理人(“税務代理人”)。根據該項指定，並根據不時修訂的“庫務規例”1.6031(B)-1T(C)條，信託將向税務代理提供某些K-1單位持有人的報表(按庫務規例1.6031(B)-1T(A)(3)條(經不時修訂)的定義 )。

税負的審計和調整

根據管理文件，管理所有者已被任命為基金的“合夥企業代表”，代表基金參與國税局審計和相關程序。根據美國聯邦合夥企業所得税審計制度，合夥企業代表的行動，包括合夥企業代表同意調整基金收入以了結美國國税局(IRS)對基金的審計，將對所有股東具有約束力，並且根據2018年1月1日之前生效的合夥企業審計規則，某些股東在與税務事項合夥人的某些行動相關的選擇退出權利將不再可用。

當前的合夥企業審計規則適用於從2018年1月1日或之後開始的基金納税年度提交的聯邦所得税申報單，但如果當選，也可能適用於2016或2017納税年度提交的納税申報單。對於在新規則生效日期之前的納税年度提交的報税表，適用在該日期之前生效的合夥企業審計規則。

根據目前的規則，股東無需收到任何基金納税申報表審計通知，也無權參與任何此類審計，基金審計中所做的任何調整將對所有股東具有約束力。因審核基金報税表而產生的任何税項以及任何由此產生的利息和罰款，通常由基金在最終決定的年度支付，除非基金選擇向其股東發送經審計年度的報表(“調整報表”)，告知他們在審計中所做的調整份額，否則基金應支付的利息和罰款一般由基金在最終確定的年度內支付，除非基金選擇向其股東發送經審計年度的報表(“調整報表”)，告知他們在審計中所做的調整份額。如基金髮出調整聲明，股東一般須支付因該等調整而產生的任何税款、利息及罰款，猶如該等調整是在審核年度及任何其他受影響年度(視何者適用而定)作出的，但毋須修訂其先前任何年度的報税表。一般來説，如果基金支付調整所產生的税款，金額是通過將審計年度有效的最高税率税率應用於淨調整金額來確定的，但在美國國税局批准下可能會減少，以核算某些類型的收入和免税股東。如果合夥企業或其他直通實體(“直通合夥人”)收到其持有權益的較低級別合夥企業的調整聲明，則財政部條例就如何繳納税提供了指導。一般而言，此類金庫法規規定，直通合作伙伴可以支付其收到的調整表上顯示的金額，或將調整表所涉及的審計年度的報表發送給其利息持有人，告知其在調整表上顯示的調整份額。如果直通合夥人將此類聲明發送給其利益持有人, 然後，利息持有人通常被要求支付在此類報表上報告的税款、利息和罰款的金額。直通合作伙伴必須按照美國國税局規定的表格、説明和其他指導向其受影響的利益持有人提交此類聲明。州和地方徵税轄區也可能制定類似的條款。

股東應與自己的税務顧問討論新規則對基金投資的可能影響。

非美國股東

基金打算以這樣一種方式開展其活動：如果非美國股東沒有在美國以其他方式經營貿易或業務，則不會因為投資股票而被視為在美國從事貿易或業務。如果非美國股東在IRS Form W-8BEN或IRS Form W-8BEN-E(或其他適用表格)上證明股東不是美國人，並提供姓名和地址信息，並以其他方式滿足適用的文件和認證要求，則基金持有的T-Bills實現的利息收入中的非美國股東份額將免徵美國預扣税。此外，對於向非美國股東作出的某些分派，不需要預扣，基金與貨幣市場共同基金和屬於RIC的T-Bill ETF支付給基金的股息有關的分派一般不需要繳納聯邦所得税，前提是(I)我們將這些分派適當地報告為“與利息相關的股息”或“短期資本利得股息”，(Ii)分配來自守則中規定的此類股息來源，以及(Iii)不能保證我們的任何分銷將被指定為符合此豁免條件。

非美國股東在出售股票時實現的收益或非美國股東在基金資本收益中的份額將不需要繳納美國聯邦所得税。但是，一般來説，合夥權益的購買者或受讓人在出售或交換股份時，需要對非美國股東的 “變現金額”扣繳10%。然而，美國國税局已經暫停了外國人士出售某些公開交易的合夥企業權益的10%預扣要求，直到它有機會發布最終的財政部法規。基金認為，就本規則而言，它是一家公開交易的合夥企業，有資格暫時中止這些預扣條款。2019年5月7日，美國國税局(IRS) 發佈了擬議的財政部條例(“擬議條例”)，該條例將對經紀施加預扣義務，除非適用例外，否則經紀將通過這些義務進行股票出售或交換。擬議的法規一般建議對發生在擬議的法規定稿後60天或之後的公開交易合夥企業權益(如股票)的轉讓有效。在此日期之前，這些預扣條款的暫停仍然有效。目前尚不清楚擬議的規例何時可以最後敲定，如果是的話，擬議的規例將在多大程度上獲得通過。但是，非美國股東應預期此預扣要求將在不久的將來的某個時候生效。非美國股東也可能需要繳納州/地方所得税，並可能有相應的州/地方納税申報要求。

對於個人非美國股東，如果非美國股東在納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件，則該非美國股東將就出售股票的收益或非美國股東的資本收益分配份額繳納美國聯邦所得税。該非美國股東在納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件，則該非美國股東將繳納美國聯邦所得税。

作為個人的非美國股東將按其去世時擁有的美國場所財產的價值繳納美國聯邦遺產税(除非適用法定豁免或税收條約豁免)。目前尚不清楚合夥權益(如股份)是否將被視為美國場地財產。因此，非美國股東在死亡時擁有的股票的全部或部分價值可能需要繳納美國聯邦遺產税。

建議非美國股東諮詢他們自己的税務顧問有關股票投資對他們的特殊税收後果。

受監管的投資公司

RICS最多可將其資產的25%投資於 “合格PTP”，根據適用於尋求獲得RICS根據本準則可獲得的特殊税收待遇的實體的收入來源測試，此類投資的淨收入即為合格收入。在測試符合適用於確定實體是否符合RIC資格的毛收入測試時，RIC不需要查看合格PTP的基礎合作伙伴資產。但是，在測試資產多元化測試的符合性時，RIC可能需要查看合格的 PTP。RIC還將被要求檢查RIC擁有20%或更多有表決權股票權益的公司，以確定RIC在測試是否符合守則規定適用於RIC的資產多元化測試時，是否已將高達25%的資產投資於 “合格PTP”，包括其他發行人。基金預期，在基金從其商品期貨交易中實現足夠毛收入的任何課税年度，它都將有資格成為合格的PTP。然而，基金是否有資格成為合格的PTP取決於基金在特定納税年度的表現，不能保證它在給定的年份符合資格，也不能保證基金未來的結果與之前的經驗相符。此外，到目前為止，還沒有關於應用這些規則的監管指導意見，未來的指導意見可能會對基金作為合格PTP的資格產生不利影響。

敦促RIC投資者監控其在基金中的投資，並就此類投資對其遵守適用於RICS的收入來源和資產多元化要求的影響諮詢税務顧問。基金將在管理所有者的網站上提供定期税務信息，旨在使其股票的RIC投資者能夠根據合格PTP規則確定基金的地位。

免税組織

免徵美國聯邦所得税的組織仍需就其“非相關企業應納税所得額”(“UBTI”)徵税。除下文提到的某些類別的免税收入外，UBTI一般包括(直接或通過合夥企業)從貿易或企業獲得的收入或收益，這些收入或收益的行為與該組織行使或履行免税目的或職能基本無關。

UBTI一般不包括被動投資收入，如股息、利息和資本收益，無論是由本組織通過其作為合夥人的合夥企業(如基金)直接或間接實現的。這種類型的收入是免税的，但須受以下 “無關債務融資收入”的討論制約，即使它是從構成交易或業務的證券交易活動中變現的。

UBTI不僅包括如上所述的貿易或業務收入或收益，還包括“不相關的債務融資收入”。後一類收入一般包括：(1)免税組織(直接或通過合夥)在納税年度內任何時候對有“購置債務”的生產型財產所得的收入，以及(2)免税組織(直接或通過合夥)在截至處分之日的12個月期間的任何時候從處置有購置債務的財產中獲得的收益，以及(2)免税組織(直接或通過合夥)在截至處分之日的12個月期間的任何時候從處置財產中獲得的收益。

基金實現的所有收入預計都是短期或長期資本利得收入、利息收入或上文討論的明確免除UBTI的其他被動投資收入。本基金不會為收購或持有任何投資或以其他方式產生與該等投資有關的“收購負債”而借入資金。因此，購買股票的免税實體預計不會因其投資於股票或出售該等股票而招致任何UBTI 前提是該免税實體不為投資股票而借入資金。

免税實體不允許將一種貿易或業務的虧損與另一種貿易或業務的收入或收益相抵銷。 2018年1月1日之前發生的某些淨虧損允許抵消無關貿易或業務創造的收益和收入(如果有)。

某些州和地方税事宜

潛在股東在投資股票時，除所述的美國聯邦所得税後果外，還應考慮潛在的州和地方税考慮因素。這些考慮因素在各種徵税方案下產生，其中包括為美國聯邦所得税目的而對被視為合夥企業的實體徵收的税款、對非居民合作伙伴的分配份額預扣、特許經營税和資本税、毛收入税、淨收入税、增值税和毛收入税。

州和地方税法通常與美國聯邦所得税法在處理州淨所得税的特定收入、收益、損失、扣除和抵免項目方面有所不同。對於因州或地方税所得税而作為實體徵税的股東，基金的應税關係、收入和分攤因素可能會流向股東，這種傳遞可能會不成比例地影響一個或多個司法管轄區股東相對於該股東從基金分配的份額的應税能力。對於個人股東，基金的應税關係和分攤收入通常將流向股東，股東在基金應納税所得額或虧損中的分配份額一般將被要求計入確定其應申報收入時，用於股東所在司法管轄區的州和地方所得税目的。

基金可能與一個或多個個司法管轄區有應税關係，這些司法管轄區將對股東徵税(並要求股東就股東從該業務獲得的收入份額向司法管轄區提交州和地方税申報單)。潛在的股東應諮詢其税務顧問，瞭解股東居住的司法管轄區是否有此類税收的抵免。

避税披露規則

在某些情況下，某些交易必須在納税人的美國聯邦所得税申報單所附的披露聲明中向美國國税局披露。(此類聲明的副本還必須發送到美國國税局避税分析辦公室。)此外，“守則”還要求某些“材料顧問”維護一份參與此類交易的人員名單，該名單必須在提出書面請求時提供給美國國税局(IRS)。這些規定可以適用於通常不被認為涉及濫用税務籌劃的交易。因此，基金或股東可能要求(1)如果股東因股票處置(包括通過撤資)而蒙受損失(在每種情況下，均超過計算的門檻，而不考慮抵消收益或其他收入或限制)，或(2)可能在其他情況下。此外，根據“守則”，基金的材料顧問可能需要維護一份投資於基金的人員名單。雖然避税披露規則一般不適用於納税人具有限定基礎(通常等於納税人為此類資產支付的現金金額)的資產處置中確認的虧損，但此類規則將適用於確認與傳遞實體(如股票)的權益有關的虧損的納税人，即使該權益的基礎等於其支付的現金金額。此外，如果未能遵守這些報告要求，可能會受到重大處罰。敦促美國股東就避税披露規則及其可能適用於他們的問題諮詢他們的税務顧問。

美國股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解他們因收購、擁有或處置股份而可能承擔的任何納税申報或申報義務。

備份預扣

在某些情況下，基金需要對支付給未向基金提供正確納税人識別號(如果是個人，則為其社保號碼)和某些證明的非公司股東的某些付款進行預扣，或者對那些在其他方面需要預扣的人員進行預扣。備用預扣不是附加税。只要及時向美國國税局提供所需信息，任何從支付給股東的款項中扣留的金額都可以退還或記入股東的美國聯邦所得税義務(如果有)中。

股東應該意識到，根據現有法律，美國聯邦、州和地方所得税有關股票購買、所有權和處置的某些方面並不明確。因此，敦促股東諮詢他們自己的税務顧問，以確定在其特定情況下擁有股票的税收後果，包括適用美國聯邦、州、當地和外國税法。

FATCA

恢復就業激勵法案(“FATCA”)的“外國賬户税收合規法”條款一般對某些美國來源收入(包括股息和利息)(“可免税付款”)實施報告和30%的預扣税制度。一般而言，這些規定旨在要求美國人對非美國賬户和非美國實體的直接和間接所有權必須向美國國税局(IRS)報告。如果未能提供有關美國所有權的所需信息，則適用30%的預扣税制度。

除非非美國股東提供遵守本規則條款可能需要的信息、陳述和豁免，包括有關該非美國股東的某些美國直接和間接所有者的信息，否則規則可能會對基金收到的可持有付款中的非美國股東份額徵收30%的預扣税。被視為“外國金融機構”的非美國股東通常會被扣繳，除非它同意向美國國税局報告有關其美國賬户持有人及其附屬公司的某些信息。

潛在股東應根據自己的情況諮詢自己的顧問關於FATCA的要求。

歐洲清算系統

任何在歐洲結算系統中持有股份的歐洲結算系統參與者將被視為已向基金和歐洲結算銀行提出並同意，作為歐洲結算系統中的股份向歐洲結算銀行提供(A)其税務識別號、(B)通知是否(I)非美國人、(Ii)外國政府、國際組織或任何全資擁有的機構或上述任何一種機構或工具或(Iii)免税的條件。以及(C)歐洲清算銀行為履行其美國納税申報義務而可能不時要求的其他信息。如果歐洲結算系統的參與者未能提供此類信息，歐洲結算銀行可以採取其他措施阻止該參與者的股票和相關收入分配的交易。

建議潛在投資者在決定是否投資這些股票之前諮詢他們的税務顧問。

按員工福利計劃列出的採購

雖然不能保證投資於基金或任何其他管理的期貨產品在進行此類投資時會達到員工福利計劃的投資目標，但期貨投資具有某些可能對此類計劃感興趣的特徵。例如，期貨市場是少數幾個員工福利計劃可以參與槓桿策略而不需要為“無關的企業應税收入”繳税的投資領域之一。請參閲下面的“重要的美國聯邦所得税注意事項-‘免税組織’”。此外，由於僱員福利計劃並非繳税實體，因此無須就基金的利潤(如有)每年繳税。

一般信息

以下部分闡述了經修訂的1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)和守則規定的某些後果，“僱員福利計劃”的受託人應遵守ERISA的受託責任條款，或受守則第4975節定義並受其約束的 “計劃”的受託責任條款的約束，有投資酌處權的人在決定將計劃的資產投資於本基金之前應考慮這些因素(“僱員福利計劃”和“計劃” ，這些“僱員福利計劃”和“計劃” 被稱為“僱員福利計劃”和“計劃” )。 “僱員福利計劃”和“計劃” 屬於“僱員福利計劃”和“計劃”。以下摘要並不完整，僅針對計劃受託人自己的律師可能會根據ERISA和守則提出的某些問題。

一般而言，ERISA中定義的“僱員福利計劃” 和“守則”第4975節中定義的“計劃”共同指向個人或僱主的僱員及其受益人提供退休福利或福利的任何計劃或賬户。此類計劃和賬户包括但不限於公司養老金和利潤分享計劃、“簡化員工養老金計劃”、針對個體户(包括合夥人)的Keogh計劃、守則第408節所述的個人退休賬户和醫療福利計劃。

ERISA計劃的每個計劃受託人必須適當考慮與基金投資相關的事實和情況，包括基金投資在計劃投資組合中所起的作用。每個此類計劃受託人在決定投資於基金之前，必須確信對基金的此類投資是對計劃的審慎投資，計劃的投資(包括對基金的投資)是多樣化的，以便將鉅額虧損的風險降至最低，並且對基金的投資必須符合計劃和相關信託的文件。

考慮收購股份的每個計劃受託機構在這樣做之前應諮詢其自己的法律和税務顧問。基金的投資是投機性的，風險很高。該基金並不是一個完整的投資項目。

“計劃資產”

ERISA和根據其發佈的法規(“計劃資產規則”)包含規則，用於確定計劃對實體的投資何時會導致該實體的基礎資產出於受託責任的目的被視為計劃的資產，並禁止ERISA和守則第4975節的交易條款(即“計劃資產”)。這些規則規定，如果適用某些例外情況，實體的資產將不是購買其中權益的計劃的計劃資產，這些例外情況包括： (I)如果購買的股權是“公開發售的證券”，則適用的例外情況(“公開發售的證券例外情況”)；(Ii)如果所有“福利計劃投資者”的投資不是“重大”的，則適用的例外情況(“微不足道的參與例外情況”)，或某些其他例外情況。

如果股權是(1)“可自由轉讓”的證券，(2)“廣泛持有”的證券類別的一部分，以及(3)(A)根據“交易所法案”第12(B)或12(G)條登記的證券類別的一部分，股權例外情況適用。股權是(1)“可自由轉讓”的證券，(2)是“廣泛持有”的證券類別的一部分。或(B)根據證券法下的有效註冊聲明作為公開發售的一部分出售給計劃，並且該證券所屬的類別在發行該證券的發行人的會計年度結束後120天內(或SEC可能允許的較後時間)根據交易所法登記。“資產計劃規則”規定，證券是否“可自由轉讓”的決定應根據所有相關事實和情況作出。根據計劃資產規則，一類證券只有在屬於100名或更多投資者擁有的一類證券時才是“廣泛持有”的，而這類證券獨立於發行人和其他投資者。

股票應視為公開發行的證券。首先，根據證券法的有效註冊聲明，股票僅作為公開發行的一部分出售，並且股票是根據交易法及時註冊的。其次，這些股票似乎可以自由轉讓，因為這些股票可以在紐約證交所Arca上自由買賣。第三，從股票首次出售之日起，至少有100名獨立於基金和相互獨立的投資者擁有這些股票。因此，基金的相關資產不應被視為任何購買股份的計劃的資產。

不符合條件的購買者

通常，如果管理所有者、商品經紀人、管理人、景順分銷商、市場營銷代理、受託人、指數贊助商或其各自的任何附屬公司或其任何員工：(A)對該計劃資產的投資擁有投資決定權；(B)有權或有責任就該計劃資產提供美國勞工部規定的收費“投資建議”，則不能用該計劃的資產購買股票；或前一句(A)或(B)款所述的一方是ERISA和守則中關於計劃的受託人，任何此類購買都可能導致ERISA和守則下的“被禁止的交易”，而不受被禁止交易規則的有效豁免。

表格5500報告

某些ERISA計劃可能需要在計劃年度表格5500的附表C中報告基金向基金服務提供商支付的某些補償。在適用的範圍內，此處對此類補償的任何描述都旨在滿足附表C中替代報告選項的 “合格間接補償”的披露要求。

除另有規定外，上述有關ERISA和基金投資守則後果的陳述均以現行有效的守則和ERISA的規定及其現有的行政和司法解釋為基礎。不能保證不會發生會導致前述陳述不正確或不完整的行政、司法或立法變更。

擁有投資自由裁量權的人應根據特定計劃和現行税法的情況，就基金投資的適當性與其或她的律師和財務顧問進行磋商。

本節不涉及可能適用於不受ERISA或守則第4975條約束的員工福利計劃的潛在投資者的任何法律、法規或法規，例如美國聯邦、州和地方政府計劃以及某些教會計劃(以及外國計劃)。這些其他法律、法規或法規可能會對計劃資產的投資施加與ERISA類似的受託責任要求。這類投資者應該就這些問題諮詢自己的專業顧問。

配送計劃

授權參與者

基金在創設訂單結算日(東部時間下午2：45，緊接基金接受創設單位的有效訂單之日後的下一個工作日)繼續向授權的參與者發行創設單位的股票。創建或贖回將在紐約證交所Arca收盤時間或基金期貨合約交易的最後一個關閉的交易所(以較晚的時間為準)的資產淨值為200,000股，在基金接受創建單位的有效命令之日。提交創建訂單後，授權參與者可以要求管理所有者同意創建訂單結算日期，最長為創建訂單日期後的兩個工作日。

授權參與者可以不時向公眾提供他們創建的任何創建單位的股份。授權參與者向公眾提供的股票將以每股發行價進行報價，該價格將根據股票在紐約證券交易所 Arca的交易價格、每股資產淨值以及報價時的股票供求等因素而有所不同 Arca 最初由同一創建單位組成但由授權參與者在不同時間向公眾提供的股票可能具有不同的發行價格。根據事實和情況，授權參與者出售股票的價格超過該授權參與者在創建單位中創建該股票所支付的價格的部分(如果有)可被視為FINRA公司融資部的承保補償。授權參與者不會從基金、主管人或其任何關聯公司獲得與向公眾出售股票相關的任何費用或其他補償，儘管預期其經紀人將向投資者收取與購買股票相關的佣金，這些佣金因投資者而異。鼓勵投資者查看其經紀賬户的條款以瞭解適用的費用。

基金已與景順經銷商簽訂分銷服務協議，以協助管理所有者履行與分銷和營銷相關的某些職能和職責，包括審查和批准營銷材料。考慮到景順總代理商提供的服務，管理所有者向景順總代理商報銷與執行此類服務相關的實際費用，每年最高限額為25,000美元(每季度6,250美元)。另請參閲 “材料合同-分銷服務協議”。

截至本招股説明書發佈之日，BMO Capital Markets Corp.、BNP Paribas Securities Corp.、Cantor Fitzgerald&Co.、Citadel Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、Credit Suisse Securities(USA)LLC、Deutsche Bank Securities Inc.、Goldman Sachs&Co.、Goldman Sachs Execution&Clearing LP、Interactive Brokers LLC、Jefferies LLC、JP Morgan Securities Inc.、美林Virtu America LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已經簽署了參與者協議，是唯一授權的參與者。

成為法定承銷商的可能性

基金不時向授權參與者發行Creation Units股票以換取現金。由於新股可以在基金生命週期內的任何時刻持續創建和發行，因此證券法中使用的“分發”一詞可能會在任何時刻發生。授權參與者、其他經紀-交易商公司或其客户可能被視為法定承銷商，因此如果它購買了創設，可能受到證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束。

如果基金將創建單位拆分成成份股股票並將其出售給其客户；或者如果它選擇將創建新股與積極的出售努力結合起來，包括徵求二級市場對股票的需求，則將創建單位分為股並將其出售給其客户。在確定某人是否為承銷商時，必須考慮與經紀自營商或其客户在特定情況下的活動有關的所有事實和情況，並且上述示例不應被視為導致被歸類為承銷商的所有活動的完整描述。提醒授權參與者、其他經紀自營商和其他人士，根據適用法律的某些解釋，他們的某些活動可能會導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定的承銷商，並使他們受到證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束。

交易商既不是授權參與者，也不是 “承銷商”，但正在參與分銷(與普通二級交易交易相比)，因此處理的股票屬於證券法第4(A)(3)(C) 節所指的“未售出配售”的一部分，將無法利用證券法第4(A)(3)節規定的招股説明書交付豁免。

[故意將頁面的其餘部分留空]

根據FINRA規則2310支付的價值項目彙總表

付款性質	收件人	付款人	付款金額	提供的服務
銷售佣金	授權參與者	股東	不超過發售總收益的 0.99%。	經紀買賣股票，設立和贖回設立單位。
分銷服務費	景順總代理商	管理所有者	上限為每年25,000美元，不超過發行總收益的0.25%	協助管理所有者履行與分銷和營銷相關的某些職能和職責，包括審查和批准營銷材料、諮詢FINRA並確保遵守FINRA營銷規則以及維護與基金有關的某些賬簿和記錄。
營銷服務費	營銷代理	管理所有者	A 每年以美元計算的總平均淨資產(如本文定義)的0.05%-0.345%不等；不超過發行總收益的8.75%。	協助管理所有者，向機構投資者提供有關德意志銀行指數的教育，並完成與德意志銀行指數相關的政府或機構盡職調查問卷或建議請求。

有關其他詳細信息，請參閲下面的。

一般信息

散户可以通過傳統經紀賬户買賣股票。通過佣金/收費經紀賬户購買股票的投資者可以支付經紀賬户收取的佣金/費用。鼓勵投資者查看其經紀賬户條款適用的費用。

有意通過授權參與者設立或贖回設立單位的投資者，在設立或贖回單位之前，應就適用的經紀交易商或州證券法規定的證券監管要求諮詢其法律顧問，該交易不涉及在該投資者住所或居住地註冊的經紀自營商。

主管人已同意賠償某些當事人某些責任，包括證券法下的責任，並支付這些當事人可能被要求就這些責任支付的款項。受託人已同意僅從基金資產範圍內及向該等各方償還管理擁有人就該等負債應付的賠償及分擔款項，惟管理擁有人在到期時仍未支付該等款項。

提供Creation Units符合 FINRA規則2310。因此，未經股份購買者事先書面批准，獲授權參與者不得向其擁有酌情權的任何賬户出售任何股份。向FINRA成員支付的與基金髮售股票相關的最高價值項目金額將不超過基金股票發售總收益的10%。

授權參與者將不會收取超過發售總收益0.99%的佣金。

經銷服務協議規定景順分銷商的年薪為25,000美元(每季度為6,250美元)。管理所有者從其自身資產中向總代理商支付這些費用。

管理所有者將向市場營銷代理支付營銷服務費。在服務協議日期六週年或之前結束的每一年，營銷服務費將等於：(I)總平均淨資產的0.00345倍和$6,000,000,000，加上(Ii)如果該總平均淨資產大於$6,000,000,000，則為(A)該總平均淨資產超過$6,000,000,000和(B)$3,000,000,000的超額，另加(Iii)如該總平均淨資產大於9,000,000,000，0.000975倍於(A)該總平均淨資產超過9,000,000,000美元及(B)3,000,000,000美元，另加(Iv)該總平均淨資產大於12,000,000,000，0.00015倍於該總平均淨資產超出12,000,000,000美元的。在服務協議簽訂之日或之後截止的每一年，營銷服務費將等於總平均淨資產的0.0005倍。 “總平均淨資產”是指該期間所有“基金”的“平均淨資產”之和。“平均淨資產”是指就任何基金而言，該基金的總資產淨值 (按其招股説明書所述釐定)在適用釐定年度的每一天的交易收市時的平均數，而在該年度內，該基金的上市交易市場已開放交易。如果基金開立或終止，或營銷代理在確定年度內發起或終止適用的營銷服務, 除基金不存在或營銷代理的營銷服務已終止或尚未啟動的天數外，將繼續計算該確定年度內所有交易日的平均淨資產。僅就本段而言，“基金”統稱為Invesco DB農業基金、Invesco DB賤金屬基金、Invesco DB商品指數跟蹤基金、Invesco DB Energy基金、Invesco DB G10貨幣收穫基金、Invesco DB黃金基金、Invesco DB石油基金、Invesco DB貴金屬基金、Invesco DB Silver 基金、Invesco DB美元指數看跌基金、Invesco DB美元新的景順ETF部分是指(I)在服務協議日期或之後由管理所有者或關聯公司成立並由其發起或提供建議，以及(Ii)滿足以下所有標準的任何基金：(1)是一種工具，(A)在北美、中美洲或南美洲上市、交易或銷售，以及(B)(I)具有與基金基本相似的投資策略，或(Ii)滿足(或將滿足，如果由滿足)本合同第(Ii)(1)和(B)款規定的所有標準；(2)市場上的主要投資目標是，提供對某些指定商品或其衍生品的風險敞口，無論是做多、做空或其他；以及(3)(A)投資、獲準投資於或作為主要投資策略將其淨資產的51%以上投資於某些指定商品，或(B)設立或維持、獲準設立或維持、或作為主要投資策略設立或維持某些指定商品的衍生工具的總名義價值大於其資產淨值的51%。

向景順總代理商和營銷代理支付的款項合計不超過此次發售總收益的0.25%和8.75%。景順總代理商和營銷代理將監控與基金相關的賠償收受情況，以確定是否必須限制本文所述的付款，與收取的銷售佣金和其他FINRA成員實現的任何價差相結合，以遵守 FINRA規則2310規定的承銷商賠償總額10%的限制。

營銷代理的補償也受NASD規則2830的限制，該規則管理可能向投資公司支付的承保補償。

該基金的股票在紐約證券交易所Arca交易，代碼為“DBC”。

法律事項

Morgan，Lewis&Bockius LLP已就特此發售的股票向管理所有者提供諮詢。Morgan，Lewis&Bockius LLP還就其作為基金管理所有者的職責以及與基金相關的事項向管理所有者提供諮詢。摩根，劉易斯 &

Bockius LLP已經準備了關於ERISA的“重要的美國聯邦收入税務考慮事項”和“按員工福利計劃購買”部分。Morgan，Lewis&Bockius LLP在與基金有關的事宜上沒有也不會代表基金或股東，也沒有聘請其他律師代表他們行事。律師的某些意見已經提交給證券交易委員會，作為註冊説明書的證物，本招股説明書是其中的一部分。

基金特拉華州特別法律顧問Richards，Layton&Finger，P.A.已就特此發行的股票的合法性向基金提供建議。

專家

基金的財務報表及管理層參考截至2019年12月31日止年度的10-K表格年報而納入本章程的對財務報告內部控制有效性的評估(載於管理層的財務報告內部控制報告)，是根據獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)作為審計及會計專家的授權而編入本招股説明書的。報告是根據獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)作為審計和會計專家的授權而編入本招股説明書的。

附加信息

本招股説明書是基金向華盛頓特區證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。正如在“通過引用某些文件合併”一節中進一步討論的那樣，我們通過引用併入了某些信息。本招股説明書並不包含該註冊聲明所載的所有信息，根據證券交易委員會的規則和規定，這些信息的某些部分已被省略，包括但不限於其中的某些證物(例如，參與者協議和客户協議的形式)。此處包含的協議描述作為註冊聲明中的證物，必須是摘要；證物本身可在SEC在華盛頓特區設有的公共參考設施免費檢查，並可在支付規定費用後從證交會獲取全部或部分副本。證交會維護一個網站，其中包含以電子方式向證交會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關注冊人的信息。這樣站點的地址是http://www.sec.gov.

近期財務信息和年度報告

基金管理人將在CFTC規則和法規要求的基金會計年度結束後九十(90)個日曆日內向您提供基金年度報告，包括但不限於由獨立註冊會計師認證的年度經審計財務報表，以及對基金活動擁有管轄權的任何其他政府機構所要求的任何其他報告。我們還將向您提供適當的信息，以便您(及時)為您的股票提交您的美國聯邦和州所得税申報單。符合商品期貨交易委員會和國家外匯管理局要求的月度帳單張貼在管理所有者的網站上，網址是：https://www.invesco.com/ETFs.。其他報告可由管理所有者自行決定或根據監管機構的要求在管理所有者的網站上發佈。

借引用某些文件而成立為法團

證券交易委員會允許基金將基金向其提交的信息“通過引用”納入本招股説明書中，這意味着基金可以通過向股東推薦那些已提交給證券交易委員會的文件來向股東披露重要信息。

基金通過引用併入的信息是本招股説明書的重要組成部分，基金向SEC提交的以後的信息將自動更新和取代其中的一些信息。基金以參考方式併入下列文件。

本招股説明書包含以下份文件，作為對某些披露的迴應，這些文件是基金之前提交給證券交易委員會的：

•	2020年2月28日提交的截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年報；
•	分別於2020年5月8日和2020年8月7日提交的截至2020年3月31日和2020年6月30日的 Form 10-Q季度報告；以及
•	在本招股説明書日期之後、根據本招股説明書進行的發售終止之前，根據交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交的任何文件。

以引用方式併入的文件中包含的任何陳述，只要本招股説明書(或隨後提交給證券交易委員會並以引用方式併入的任何其他文件)中包含的陳述修改或與之前的陳述相反，則所有目的都將被修改或取代。任何如此修改或取代的陳述將不被視為本招股説明書的一部分，除非如此修改或取代。

由於基金將通過參考方式納入未來提交給證券交易委員會的文件，因此本招股説明書會不斷更新，以後提交給證券交易委員會的信息可能會更新和取代本招股説明書中通過參考方式包括或合併的某些信息。這意味着股東必須查看所有通過引用併入的SEC文件，以確定本招股説明書或之前通過引用併入的任何文件中的任何陳述是否已被修改或取代。

應股東要求，基金將免費向股東提供通過引用併入本招股説明書的備案文件副本。任何請求都可以通過書面或撥打以下地址或電話號碼提出：

景順資本管理有限責任公司
萊西路3500號套房 700
伊利諾伊州唐納斯格羅夫，郵編：60515

電話：(800)983-0903

這些文檔也可以通過我們的網站 https://www.invesco.com/ETFs訪問，或如本文“附加信息”中所述。我們網站包含或鏈接的信息和其他內容未通過引用併入本招股説明書，因此不應視為本招股説明書的一部分。

基金向SEC提交年度、季度、當前報告和其他信息。證券交易委員會在http://www.sec.gov設有一個互聯網站，其中包含有關該基金的報告、委託書、信息聲明和其他信息。

[故意將頁面的其餘部分留空]

有關景順資本管理有限責任公司的一般信息

景順是一家獨立的公司，致力於提供投資體驗，幫助人們從生活中獲得更多。我們有幸代表120多個國家和地區的客户管理超過1.145萬億美元的資產。我們的能力涵蓋全球地區、資產類別和投資工具，我們的投資團隊擁有充分利用其專業知識的知識自由。欲瞭解更多信息，請訪問https://www.invesco.com/us.。

期貨市場

期貨合約

期貨合約是在美國或外國交易所訂立的標準化合約，要求在特定時間和地點交割指定數量的各種農業和熱帶商品、工業商品、貨幣、金融工具或金屬。根據買方或賣方的不同，合同義務可以通過接受或進行(視情況而定)批准等級商品的實物交割來履行，也可以通過在指定交割日期之前在相同或相互抵消的交換上進行等值但相反的期貨合約的抵消性出售或購買來履行。作為實物商品未交割的抵消交易的一個例子，在同一交易所購買一份12月小麥合約要求交割商品之前，可隨時履行因在期貨交易所出售一份12月小麥合約而產生的合同義務。期貨合約的賣出或買入價格與抵銷買入或賣出的價格之間的差額，在扣除經紀佣金後，構成交易者的損益。某些期貨合約，如CFTC批准的股票、金融或經濟指數的合約，或歐洲美元合約，以現金結算(無論是否試圖抵消此類合約)，而不是任何實物商品的交割。

套期保值者和投機者

交易期貨合約的兩大類人是“套期保值者”和“投機者”。包括農民在內的營銷或加工商品的商業利益集團，以及營銷或交易商品(包括利率敏感型工具、外幣和股票)並面臨貨幣、利率和股票風險的金融機構，可以利用期貨市場進行套期保值。套期保值是一種保護性程序，旨在將因價格波動而可能發生的損失降至最低，例如，在加工商簽訂合同以某一價格買賣原材料或加工商品到他必須履行合同的這段時間內。期貨市場使套期保值者能夠將價格波動的風險轉嫁給投機者。投機者拿自己的資金冒險，希望從期貨合約的價格波動中獲利。投機者很少接受商品交割，而是通過買入或賣出期貨合約來平倉。由於投機者可能在期貨市場上持有多頭或空頭頭寸，所以無論價格是漲是跌，他都有可能獲利或虧損。

期貨交易所

期貨交易所為交易期貨合約及其期權(但不包括遠期合約)提供集中的市場設施。特定交易所的會員和在其上執行的交易受該交易所的規則約束。美國的主要交易所包括芝加哥期貨交易所(Chicago Board Of Trade)、芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)、紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)和美國洲際交易所期貨交易所(ICE Fuantile U.S.)。

美國的每個期貨交易所都有一個關聯的“結算所”。一旦交易所會員之間的交易得到確認，結算所將取代在交易所交易的合約的每個買家和賣家，實際上成為每個交易者在市場上未平倉的另一方。此後，交易的每一方只需向票據交換所查詢

表演。結算所一般設立一個擔保基金給交易所的所有結算會員必須出資；該基金充當緊急緩衝，使結算所至少在很大程度上能夠履行其對破產結算會員合同“另一方”的義務。此外，結算所要求保證金存款，並不斷將頭寸按市值計價，以提供一些保證，確保其成員能夠履行其合同義務。因此，結算所的一個核心職能就是確保交易的完整性。在有組織的交易所進行期貨交易的會員通常不需要擔心交易對方的償付能力，相反，他們擔心的是他們的商品經紀人和結算所各自的償付能力。結算所對未平倉合約的履約“擔保”並不適用於客户。如果成員公司破產，客户可能會損失錢。

外國期貨交易所在某些方面與美國同行不同。與美國交易所不同的是，某些外匯交易所是“主體市場”，交易仍由相關交易員承擔，交易所清算所不會取代任何一方。見“風險因素--美國以外期貨交易所的交易不受美國監管”.

條例

美國的期貨交易所受商品交易法規定的 CFTC監管，CFTC是負責監管期貨交易所和在這些交易所進行交易的政府機構。

商品交易法“和商品期貨交易委員會還對”商品交易顧問“和”商品池經營者“的活動進行了監管，商品期貨交易委員會對某些此類人員的活動採取了管制措施。根據其授權，商品期貨交易委員會要求商品池運營商(如管理所有者)對其運營的每個池保持準確、最新和有序的記錄。商品期貨交易委員會認定商品池經營者違反“商品交易法”、“商品交易法”規定和其他情形的，可以暫停該經營者的註冊。暫停、限制或終止管理所有人作為商品池經營者的註冊將阻止其管理基金，直至恢復此類註冊的時間(如果有)，並可能導致基金終止。商品交易法就商品交易顧問的活動賦予CFTC類似的權力，如管理所有者。如果管理擁有人作為商品交易顧問的註冊被終止、限制或暫停，管理擁有人將無法向基金提供交易建議，直到該註冊恢復之前(如果有)。該基金沒有以任何身份在CFTC註冊。

商品交易法“要求所有”期貨佣金商家“，如商品經紀人，滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自營基金分開，並對所有客户的資金和頭寸進行單獨核算，並保持特定的賬簿和記錄，供CFTC工作人員檢查。

商品交易法還賦予各州執行其條款和商品期貨交易委員會(CFTC)規定的某些權力。

根據商品交易法，股東被賦予一定的賠償權利。對於某些違反商品交易法的行為，股東也可以保持私人訴權。CFTC通過了實施商品交易所法案賠償條款的規則，該規則規定，任何人都可以向CFTC投訴違反商品交易法的場內經紀人、期貨佣金商人、介紹經紀人、商品交易顧問、商品池運營商及其各自的關聯人，要求獲得賠償裁決。

根據商品交易法的授權，NFA已經成立，並作為“註冊期貨協會”在CFTC註冊。目前，NFA是唯一一個針對衍生品專業人士的非交易所自律組織。NFA成員必須遵守NFA 有關公平交易做法、市場誠信和消費者保護的標準。作為衍生品行業的自律機構，NFA頒佈了監管衍生品專業人員行為的規則，並對那些不遵守此類標準的專業人員進行了紀律處分。CFTC已委託NFA負責商品交易顧問、商品池經營者、期貨

佣金商家、介紹經紀人和掉期交易商等，及其各自的關聯人(視情況而定)以及場內經紀人。商品經紀人和管理所有者是NFA的成員(基金不需要成為NFA的成員)。

CFTC無權監管外國期貨交易所和市場的交易，但允許從美國直接進入在CFTC註冊為外國交易板的此類市場。

邊距

“初始”或“原始”保證金是指期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀人存入的最低資金金額。“維持”保證金是指交易員的賬户在必須提供額外保證金之前可以減少的金額(通常比初始保證金少 )。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易員履行交易員購買或出售的期貨合約。期貨合約通常以保證金買賣，保證金佔正在交易的基礎商品購買價格的非常小的百分比(從不到2%不等)。由於利潤如此之低，期貨市場中發生的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和損失，這比其他形式的投資通常更大。與特定期貨合約有關的最低保證金要求由交易該合約的交易所不時設定，並可在合約期限內由交易所不時修改。

為期貨合約交易員提供賬户的經紀公司可能不接受較低的保證金金額，通常要求較高的保證金金額作為政策事項，以便為自己提供進一步的保護。

保證金要求由商品經紀人每天計算。當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，商品經紀商將發出追加保證金通知。如果在合理時間內沒有滿足追加保證金通知，經紀人可能會平倉基金的頭寸。至於管理擁有人的交易，只有管理擁有人，而不是基金或其股東個人，才會受到追繳保證金的限制。

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