公文

截至6月30日的六個月

為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：

來自營業租賃的營業現金流

錯誤--12-31Q220200001127703136018000379780000.100.000.056000001200000美國-GAAP：會計標準更新201807成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員09795000155870000.310.010.0110000000063117235632131460.013250.03210.01700.0530.0530.050.050.050.050.050.050.000.000.000.000.000.000.0250.0250.0250.0250.0250.02522787300099822000P3Y0P2Y50000000P3Y4677200045754000932518093251800關於該期間採用的會計準則的討論見附註1。00011277032020-01-012020-06-3000011277032020-07-3100011277032020-06-3000011277032019-12-3100011277032019-04-012019-06-300001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001127703美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-3000011277032019-01-012019-06-300001127703美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201807成員美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-3100011277032019-06-300001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2019-06-300001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-3100011277032019-03-310001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-06-300001127703美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-06-300001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-06-300001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201807成員2018-12-310001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-06-300001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2019-03-310001127703美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-3100011277032018-12-310001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2020-06-3000011277032020-04-012020-06-300001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-06-300001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2020-03-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-04-012020-06-300001127703美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001127703美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-06-300001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員2019-12-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-06-300001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2020-04-012020-06-3000011277032020-03-310001127703Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-06-300001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001127703美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001127703美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001127703US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001127703美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001127703美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-3100011277032018-01-012018-12-3100011277032019-01-012019-12-310001127703PRA：AccountingStandardsUpdate202004成員2019-12-310001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2020-01-010001127703PRA：AccountingStandardsUpdate202004成員2020-06-300001127703Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001127703PRA：結構信用基金成員2020-01-012020-06-300001127703美國-GAAP：抵押貸款成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2020-01-012020-06-300001127703美國-GAAP：PrivateEquityFundsMember2020-01-012020-06-300001127703PRA：PrivateDebtFundsMember2020-01-012020-06-300001127703PRA：Long 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

(馬克一)



☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從開始的過渡期至

委託文件編號：0-16533

人壽保險公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



特拉華州				63-1261433
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)				(國際税務局僱主識別號碼)

	布魯克伍德廣場100號，	伯明翰,	艾爾	35209
(主要行政機關地址)				(郵政編碼)

	(205)	877-4400
(註冊人電話號碼，包括區號)				(原姓名、原地址和原地址財年(如果自上次報告以來發生更改)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元	PRA	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直符合此類提交要求。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	☒	加速的文件管理器	☐
非加速文件管理器	☐	規模較小的新聞報道公司	☐
新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*☒

自.起2020年7月31日，這裏有53,889,233註冊人已發行普通股的股份。

術語和縮略語詞彙

以下術語和縮略語出現在本報告正文中時，其含義如下。



術語	意義
阿德	年度合計免賠額
AOCI	累計其他綜合收益(虧損)
ASU	會計準則更新
拍打	基數侵蝕反濫用税
板子	保險公司董事會
博利	商營人壽保險
CARE法案	冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
勞合社理事會	倫敦勞合社的管理機構
CODM	首席運營決策者
換向	分保保險人和再保險人之間的協議，規定雙方根據特定的再保險合同，對雙方之間的所有義務進行估值、支付和完全履行。
新冠肺炎	冠狀病毒病2019年
DPAC	遞延保單收購成本
東部Re	東方再保險有限公司，S.P.C.
EBUB	已賺取但未開單的保費
ECO/XPL	超出合同義務/超出保單限額索賠
E&O	錯誤和疏忽
法爾	勞合社的基金
FASB	財務會計準則委員會
FHLB	聯邦住房貸款銀行
FHLMC	聯邦住房貸款抵押公司
FNMA	聯邦全國抵押貸款協會
公認會計原則	美國的公認會計原則
GILTI	全球無形低税收入
GNMA	政府全國抵押貸款協會
HCPL	醫療保健專業人員責任
IBNR	已發生但未報告
伊諾瓦再保險公司	英諾瓦再保險有限公司，S.P.C.
國税局	國税局
Libor	倫敦銀行間同業拆借利率
有限責任公司	有限責任公司
勞合社	倫敦市場的勞合社
低壓	有限合夥
醫療技術責任	醫療技術與生命科學產品責任
抵押貸款	兩筆10年期按揭貸款，原借款金額約為4,000萬美元，分別由ProAsInsurance的一家子公司簽訂
NAV	資產淨值
諾爾	淨營業虧損
NorCal	諾卡爾集團
NorCal Mutual	諾卡爾相互保險公司
NRSRO	國家認可的統計評級機構
紐交所	紐約證券交易所
保監處	其他綜合收益(虧損)



術語	意義
PCAOB	上市公司會計監督委員會
PDR	保費不足準備金
預科法案	“公眾準備和緊急情況準備法案”
循環信貸協議	保險公司2.5億美元的循環信貸協議
羅	股本回報率
柔	使用權
證交會	證券交易委員會
水療	特殊用途安排
程控	分離的投資組合單元格
專業P&C	特殊財產和意外傷害
辛迪加1729	倫敦勞合社辛迪加1729
辛迪加6131	勞合社倫敦辛迪加6131，與勞合社倫敦辛迪加1729的特殊目的安排
銀團信貸協議	與辛迪加1729溢價信託基金達成的無條件循環信貸協議
TCJA	減税和就業法案2017年H.R.1
英國。	大不列顛及北愛爾蘭聯合王國
ULAE	未分配虧損調整費用
VIE	可變利息實體

有關前瞻性陳述的注意事項

本表格10-Q中任何非歷史事實的陳述均明確標識為前瞻性陳述。這些陳述是基於我們對未來事件的估計和預期，受重大風險、假設和不確定因素的影響，這些風險、假設和不確定因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中描述的預期結果大不相同。前瞻性陳述由諸如但不限於“預期”、“相信”、“估計”、“期望”、“希望”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“樂觀”、“可能”、“潛在”、“初步”、“項目”、“應該”、“將會”和其他類似表達方式來識別。有許多因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中的結果大不相同。因此，我們用來表達我們對未來事件和趨勢的看法的句子和短語被明確指定為前瞻性陳述，就像本表格10-Q中被識別為給出我們對未來業務展望的部分一樣。

與我們業務有關的前瞻性表述包括但不限於：有關未來流動性和資本要求、投資估值和業績、股本回報率、財務比率、淨收入、保費、虧損和虧損準備金、保費率和保留現有業務、競爭和市場狀況、產品線的擴展、在新地理區域的業務發展或收購、可接受的再保險的定價或可用性、監管機構和評級機構的行動、法院訴訟、立法訴訟、支付或履行債務義務、股息支付和其他事項的表述。

這些前瞻性陳述會受到重大風險、假設和不確定因素的影響，其中包括可能影響未來事件實際結果的下列因素：



	總體經濟狀況的變化，包括通貨膨脹或通貨緊縮和失業的影響；
	我們維持股息支付的能力；
	可能影響我們的業務計劃或運營的監管、立法和司法行動或決定，包括英國退歐的影響以及因新冠肺炎而對某些保險的解釋發生變化的影響；
	侵權行為改革的制定或廢止；
	組建或解散國家支持的保險實體，提供目前由ProAsInsurance提供的保險，這可能會將相當數量的被保險人從私營保險市場移出或增加到私營保險市場；
	利率和税率環境的變化；
	解決不確定的税收問題和税法變化，包括TCJA的影響；
	可能影響我們業務的有關金融市場或市場活動的法律或政府法規的變化；
	美國政府履行其義務的能力發生變化，這可能會影響美國經濟和我們的業務；
	金融市場表現影響我們投資的公允價值或使我們的投資價值難以確定；
	我們的監管機構、FASB、SEC、PCAOB或NYSE可能採用的要求或會計政策和做法的變化，可能會影響我們的業務；
	影響金融服務業、財產和意外傷害保險業或由我們子公司承保的特定保險類別的法律或政府法規的變化；
	醫療保健服務系統的變化和/或可能影響醫療保健政策或我們業務的美國政治氣候的變化對我們的投保人，特別是我們投保人的保險需求和我們的損失成本的影響；
	將我們的被保險人合併到可能由競爭對手承保的較大實體，或可能沒有符合我們的承保標準的風險概況，或可能不使用外部提供商為其大部分責任風險提供保險或以其他方式管理其大部分責任風險的較大實體；
	週期性保險業趨勢對我們承保的影響，包括我們經營的保險和再保險市場；
	在估計我們的損失和損失調整費用準備金和可收回的再保險時存在固有的不確定性；
	保險/再保險的可獲得性、成本、質量或可收集性的變化；
	訴訟結果，包括我們受理的審前或審後動議、審判和/或上訴；
	大規模侵權訴訟對我們索賠費用的影響與我們預期的不同；
	對我們處理任何特定索賠可能產生的不誠實的指控，包括未能解決；
	獨立代理、代理、經紀或者經紀公司的損失或者合併；



	更改我們的組織、薪酬和福利計劃；
	商業或競爭環境的變化可能會限制我們業務戰略的有效性，並影響我們的收入；
	我們留住和招聘高級管理人員和其他合格人員的能力；
	我們的技術基礎設施或我們的技術基礎設施的第三方提供商的可用性、完整性和安全性，包括任何可能導致信息或運營能力丟失的網絡攻擊的敏感性；
	災難性事件的影響，包括最近的新冠肺炎疫情，因為它涉及我們的業務和保險業務、投資結果、勞合社財團和我們的投保風險；
	新冠肺炎疫情和相關經濟狀況對我們的保費金額、損失準備金、投資組合、業務運營和勞動力的影響；
	恐怖主義行為和戰爭行為的影響；
	與恐怖主義有關的保險立法和法律的影響；
	保證金和其他國家評估；
	我們通過向新市場擴張或通過收購或業務合併實現持續增長的能力；
	我們有能力完成對NORCAL的計劃收購，原因是監管部門批准或無法為交易提供資金，或無法成功整合NORCAL並實現預期的協同效應；
	評級機構分配給我們的保險子公司的評級變更，無論是單獨的還是集體的；
	我們的憲章文件、特拉華州法律和州保險法中的條款可能會阻礙更換或撤換管理層的嘗試，或者可能會阻礙收購；
	國家保險限制可能禁止我們的保險子公司持有的資產，包括現金和投資證券，用於一般公司目的；
	税務機關可能會對我們的税收立場提出異議，並導致我們招致大量的法律和會計成本，如果我們的辯護不成功，還會產生額外的税收成本，包括利息和罰款；以及
	由於業務中斷、客户、員工或關鍵代理的流失、運營成本增加或無法實現成本節約和協同效應，以及承擔比預期更大的負債等原因，已完成和擬議收購的預期收益可能無法實現或可能延遲比預期更長的時間。
我們在勞合社市場的成員資格和我們在勞合社財團的參與可能產生的其他風險、假設和不確定因素包括但不限於以下內容：
	勞合社會員須按勞合社會員承保能力的一個百分比徵收費用，目前最高為3%，但勞合社可以提高；
	辛迪加經營業績可能會受到勞合社理事會做出的決定(辛迪加1729和辛迪加6131的管理層幾乎沒有能力控制)的影響，例如不批准辛迪加1729或辛迪加6131的業務計劃的決定，或增加繼續運營所需資本的決定，以及我們向勞合社支付徵款的義務；
	勞合社的保險和再保險關係和分銷渠道可能會中斷，或者勞合社的交易執照可能會被吊銷，從而使勞合社辛迪加更難分銷和營銷其產品；
	評級機構可以下調勞合社的整體評級；以及
	辛迪加1729和辛迪加6131的運營依賴於一個小型的專業管理團隊，失去他們的服務可能會對辛迪加的業務產生不利影響。如果將來無法識別、聘用和留住其他高素質人員，可能會對辛迪加1729或辛迪加6131的業務質量和盈利能力產生不利影響。

我們的結果可能與我們在任何前瞻性陳述中預期和討論的結果大不相同。可能導致這些差異的主要風險因素在我們2019年12月31日的Form 10-K報告中的“項目1A，風險因素”中進行了描述，該報告包括在本報告中的“項目1A，風險因素”以及我們提交給證交會例如我們目前關於Form 8-K的報告和我們關於Form 10-Q的定期報告。

我們告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅基於截至作出之日的情況，並提醒讀者，這些因素可能會影響我們的財務表現，並可能導致未來期間的實際結果與對#年未來期間表達的任何意見或陳述有實質性的不同，並提醒讀者這些因素可能會影響我們的財務表現，並可能導致未來時期的實際結果與對未來時期表達的任何意見或陳述大不相同。

任何當前的報表。除法律或法規要求外，我們不承擔並明確拒絕公開發布任何前瞻性陳述的任何修訂結果的義務，以反映此類陳述日期後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。



	目錄

第一部分財務信息
第1項。	財務報表

	壓縮合並資產負債表(未經審計)--2020年6月30日和2019年12月31日	8

	簡明合併資本變動表(未經審計)-截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月	9

	簡明合併收益表和全面收益表(未經審計)-截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月	11

	簡明合併現金流量表(未經審計)-截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月	12

	簡明合併財務報表附註(未經審計)	14

	陳述的基礎	14
	公允價值計量	20
	投資	30
	所得税	37
	虧損準備金和虧損調整費用	38
	承諾和或有事項	40
	租契	41
	債務	42
	股東權益	43
	可變利息實體	45
	每股收益(虧損)	45
	細分市場信息	46

第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	50

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	109

第四項。	控制和程序	112

第二部分：其他資料
第1項。	法律程序	112
第1A項。	危險因素	112
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	114
第六項。	展品	114
簽名		116

保險公司及其附屬公司

簡明綜合資產負債表(未經審計)

(單位為千，共享數據除外)



	6月30日， 2020			12月31日， 2019
資產
投資
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤餘成本，分別為2,182,473美元和2,241,304美元；預期信貸損失撥備，截至本期末，1,408美元)	$	2,259,948		$	2,288,785
固定到期日，按公允價值交易(成本分別為45754美元和46772美元)	46,116			47,284
按公允價值計算的股權投資(費用分別為99822美元和227873美元)	98,723			250,552
短期投資	478,074			339,907
商營人壽保險	67,025			66,112
對未合併子公司的投資	306,859			358,820
其他投資(按公允價值計算，分別為37978美元和36018美元，否則按成本或攤銷成本計算)	40,900			38,949
總投資	3,297,645			3,390,409
現金和現金等價物	224,268			175,369
應收保費淨額	234,840			249,540
從再保險公司應收的已支付損失和損失調整費用	29,930			12,739
從再保險公司應收的未付損失和損失調整費用	386,276			390,708
預付再保險費	41,982			42,796
遞延保單收購成本	52,250			55,567
遞延税項資產，淨額	52,565			44,387
房地產，淨值	30,206			30,410
經營租賃ROU資產	19,198			21,074
無形資產，淨額	68,848			70,757
商譽	210,725			210,725
其他資產	134,822			111,118
總資產	$	4,783,555		$	4,805,599
負債與股東權益
負債
保單負債和應計項目
虧損準備金和虧損調整費用	$	2,389,181		$	2,346,526
未賺取的保費	392,501			413,086
應付再保險費	42,701			52,946
保單負債總額	2,824,383			2,812,558
經營租賃負債	20,645			22,051
其他負債	178,869			173,256
債務減去未攤銷債務發行成本	285,268			285,821
負債共計	3,309,165			3,293,686
股東權益
普通股(每股面值0.01美元，授權100,000,000股，已發行63,213,146股和63,117,235股)	632			631
額外實收資本	386,365			384,551
累計其他全面收益(虧損)(分別扣除遞延税項支出(收益)15587美元和9795美元)	61,130			36,955
留存收益	1,442,225			1,505,738
庫存股，按成本計算(截至每個相應期間結束時為9,325,180股)	(415,962		)	(415,962		)
總股東權益	1,474,390			1,511,913
總負債與股東權益	$	4,783,555		$	4,805,599

請參閲隨附的説明。

保險公司及其附屬公司

簡明合併資本變動表(未經審計)

(單位：千)



	保險股東權益
	普通股		額外實收資本			累計其他綜合收益(虧損)			留存收益			庫房股票			總計
2020年4月1日的餘額	$	632	$	384,732		$	(4,910	)	$	1,463,017		$	(415,962	)	$	1,427,509
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響	—		642			—			—			—			642
股份薪酬	—		1,027			—			—			—			1,027
發行的限制性股票和履約股的淨影響	—		(36		)	—			—			—			(36		)
向股東派發股息	—		—			—			(2,693		)	—			(2,693		)
其他綜合收益(虧損)	—		—			66,040			—			—			66,040
淨收益(損失)	—		—			—			(18,099		)	—			(18,099		)
2020年6月30日的餘額	$	632	$	386,365		$	61,130		$	1,442,225		$	(415,962	)	$	1,474,390

	普通股		額外實收資本			累計其他綜合收益(虧損)			留存收益			庫房股票			總計
2019年12月31日的餘額	$	631	$	384,551		$	36,955		$	1,505,738		$	(415,962	)	$	1,511,913
累積效應調整- 亞利桑那州立大學2016-13年度採用率*	—		—			—			(4,076		)	—			(4,076		)
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響	—		675			—			—			—			675
股份薪酬	—		2,044			—			—			—			2,044
發行的限制性股票和履約股的淨影響	1		(905		)	—			—			—			(904		)
向股東派發股息	—		—			—			(19,384		)	—			(19,384		)
其他綜合收益(虧損)	—		—			24,175			—			—			24,175
淨收益(損失)	—		—			—			(40,053		)	—			(40,053		)
2020年6月30日的餘額	$	632	$	386,365		$	61,130		$	1,442,225		$	(415,962	)	$	1,474,390
*有關期內採用的會計指引的討論，請參閲附註1。
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	普通股		額外實收資本			累計其他綜合收益(虧損)			留存收益			庫房股票			總計
2019年4月1日的餘額	$	631	$	383,494		$	8,655		$	1,586,393		$	(417,277	)	$	1,561,896
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響	—		636			—			—			—			636
股份薪酬	—		1,083			—			—			—			1,083
發行的限制性股票和履約股的淨影響	—		(13		)	—			—			—			(13		)
向股東派發股息	—		—			—			(16,656		)	—			(16,656		)
其他綜合收益(虧損)	—		—			23,074			—			—			23,074
淨收入	—		—			—			11,536			—			11,536
2019年6月30日的餘額	$	631	$	385,200		$	31,729		$	1,581,273		$	(417,277	)	$	1,581,556

	普通股		額外實收資本			累計其他綜合收益(虧損)			留存收益			庫房股票			總計
2018年12月31日的餘額	$	630	$	384,713		$	(16,911	)	$	1,571,847		$	(417,277	)	$	1,523,002
累積效應調整- 亞利桑那州立大學2018-07年度採用率	—		—			—			(444		)	—			(444		)
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響	—		812			—			—			—			812
股份薪酬	—		2,320			—			—			—			2,320
發行的限制性股票和履約股的淨影響	1		(2,645		)	—			—			—			(2,644		)
向股東派發股息	—		—			—			(33,316		)	—			(33,316		)
其他綜合收益(虧損)	—		—			48,640			—			—			48,640
淨收入	—		—			—			43,186			—			43,186
2019年6月30日的餘額	$	631	$	385,200		$	31,729		$	1,581,273		$	(417,277	)	$	1,581,556

請參閲隨附的説明。

保險公司及其附屬公司

簡明綜合收益表和全面收益表(未經審計)

(單位為千，每股數據除外)



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020			2019			2020			2019
營業收入
賺取的淨保費	$	207,293		$	209,149		$	411,149		$	417,298
淨投資收益	18,124			23,539			38,954			46,357
未合併子公司收益(虧損)中的權益	(25,355		)	(5,152		)	(26,917		)	(5,962		)
已實現投資淨收益(虧損)：
減值損失	(582		)	—			(2,399		)	(136		)
在税前其他綜合收益(虧損)中確認的減值損失部分	237			—			891			87
在收益中確認的淨減值損失	(345		)	—			(1,508		)	(49		)
其他已實現投資淨收益(虧損)	20,330			9,308			(7,180		)	45,980
已實現投資淨收益(虧損)合計	19,985			9,308			(8,688		)	45,931
其他收入	1,695			2,777			3,945			4,872
總收入	221,742			239,621			418,443			508,496
費用
淨虧損和虧損調整費用	210,999			168,440			375,831			328,195
承保、保單獲取和運營費用：
運營費用	33,349			34,661			68,120			67,951
DPAC攤銷	25,343			28,047			52,626			56,149
SPC美國聯邦所得税支出	480			—			702			—
SPC股利支出(收益)	4,642			(7,033		)	4,134			(2,246		)
利息支出	3,714			4,247			7,844			8,576
總費用	278,527			228,362			509,257			458,625
所得税前收入(虧損)	(56,785		)	11,259			(90,814		)	49,871
所得税撥備：
當期費用(福利)	(36,083		)	1,507			(37,934		)	1,851
遞延費用(福利)	(2,603		)	(1,784		)	(12,827		)	4,834
所得税費用(福利)合計	(38,686		)	(277		)	(50,761		)	6,685
淨收益(損失)	(18,099		)	11,536			(40,053		)	43,186
其他税後綜合收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額	66,040			23,074			24,175			48,640
綜合收益(虧損)	$	47,941		$	34,610		$	(15,878	)	$	91,826
每股收益(虧損)
基本型	$	(0.34	)	$	0.21		$	(0.74	)	$	0.80
稀釋	$	(0.34	)	$	0.21		$	(0.74	)	$	0.80
已發行普通股加權平均數：
基本型	53,864			53,750			53,836			53,716
稀釋	53,886			53,828			53,886			53,818
宣佈的每股普通股現金股息	$	0.05		$	0.31		$	0.36		$	0.62

請參閲隨附的説明。

保險公司及其附屬公司

現金流量表簡明合併報表(未經審計)

(單位：千)



	截至6月30日的六個月
	2020			2019
經營活動
淨收益(損失)	$	(40,053	)	$	43,186
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊和攤銷，扣除增加額	9,824			9,653
BOLI現金退還價值(增加)減少	(913		)	(912		)
已實現投資(收益)損失淨額	8,688			(45,931		)
股份薪酬	2,032			2,320
遞延所得税費用(福利)	(12,827		)	4,834
保單購置成本，扣除攤銷後的淨額(遞延淨額)	3,317			(1,755		)
未合併子公司的權益(收益)虧損	26,917			5,962
未合併子公司的分配收益	27,437			7,298
其他	2,755			1,643
資產和負債的其他變動：
應收保費	9,540			(17,362		)
與再保險有關的資產和負債	(22,190		)	(22,536		)
其他資產	(22,740		)	(2,557		)
虧損準備金和虧損調整費用	42,655			75,613
未賺取的保費	(20,585		)	26,712
其他負債	(11,384		)	(7,153		)
經營活動提供(使用)的現金淨額	2,473			79,015
投資活動
購買：
固定期限，可供出售	(371,876		)	(350,937		)
股權投資	(32,544		)	(38,959		)
其他投資	(21,238		)	(13,769		)
資助符合條件的保障性住房項目税收抵免夥伴關係	(1,307		)	(322		)
對未合併子公司的投資	(24,135		)	(41,947		)
以下項目的銷售收益或到期日：
固定期限，可供出售	433,090			277,592
股權投資	171,155			102,410
其他投資	19,868			14,715
固定期限的淨賣出或(買入)，交易	1,588			(4,486		)
未合併子公司的投資資本返還	21,742			10,800
短期投資的淨賣出或到期日(買入)	(138,116		)	21,623
未結算證券交易，淨變動	30,115			(4,171		)
購買資本資產	(4,483		)	(5,042		)
購買無形資產	(1,198		)	—
辛迪加信貸協議項下的還款	—			29,790
其他	(1,142		)	(17		)
投資活動提供(使用)的現金淨額	81,519			(2,720		)
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	截至6月30日的六個月
	2020			2019
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籌資活動
按揭貸款的償還	(751		)	(724		)
向股東派發股息	(33,292		)	(59,956		)
從外部獨立投資組合單元參與者收到的出資額(返還資本)	(146		)	(1,544		)
其他	(904		)	(2,663		)
融資活動提供(使用)的現金淨額	(35,093		)	(64,887		)
增加(減少)現金和現金等價物	48,899			11,408
期初現金及現金等價物	175,369			80,471
期末現金和現金等價物	$	224,268		$	91,879
重大非現金交易
已宣佈但尚未支付的股息	$	2,693		$	16,656
以經營租賃負債換取的經營ROU資產	$	—		$	3,729

請參閲隨附的説明。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

1. 陳述的基礎

隨附的未經審計的簡明綜合財務報表包括保誠公司及其合併子公司(保誠、PRA或本公司)的賬目。財務報表是按照下列規定編制的公認會計原則對於臨時財務信息，請參閲表格10-Q和S-X規則第10條的説明。因此，它們不包括所需的所有信息和註釋公認會計原則以獲取完整的財務報表。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整，包括正常的經常性調整，都已包括在內。保險公司的業績截至六個月 2020年6月30日並不一定代表可能預期的截至本年度的結果。2020年12月31日。隨附的簡明合併財務報表應與ProAsInsurance中包含的合併財務報表和附註一起閲讀2019年12月31日表格10-K的報告

保險公司在五可報告的細分市場如下：專業P&C，工傷保險，獨立投資組合單元再保險，勞合社辛迪加和公司。有關公司部門報告的更多信息，包括所提供的產品和服務的性質以及按部門劃分的財務信息，請參閲附註12.

其他負債

其他負債包括以下債務：



(單位：千)	2020年6月30日		2019年12月31日
SPC應付股息	$	60,993	$	55,763
未支付的股東股息	2,693		16,676
所有其他	115,183		100,817
其他負債總額	$	178,869	$	173,256

程控應付股息是指根據合同應支付給外部小區參與者的未分配股權。程控由保誠的開曼羣島子公司運營，伊諾瓦再保險公司和東部Re.

未支付的股東股息是ProAsInsurance宣佈的普通股股息板子截至時尚未支付的款項2020年6月30日.

會計政策

按照公認會計原則編制財務報表要求公司作出估計和假設，這些估計和假設會影響在財務報表日期報告的資產和負債、收入和費用的報告金額，以及與這些金額相關的披露。本公司根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢和其他本公司認為在當時情況下合理的信息，持續評估這些估計和假設。該公司不能保證實際結果將與其估計和假設相符；報告的經營結果可能會受到這些估計和假設變化的重大影響。

由於新冠肺炎疫情的影響，本公司將重新評估可能導致其經營業績發生重大變化的某些估計和假設，包括但不限於，更高的虧損和虧損調整費用、更低的保費、資產減值費用、投資估值的下降、審計保費估計的減少、遞延税額估值扣除以及與可供出售證券、應收保費和再保險應收款項相關的預期信貸損失撥備的增加。新冠肺炎疫情對公司的業務、經營結果和財務狀況的影響程度將取決於這些因素包括但不限於新冠肺炎疫情的持續時間、蔓延、嚴重程度、死灰復燃或突變、新冠肺炎疫情對本公司保險人的影響、損失環境、醫療保健行業、勞動力市場和勞合社、政府和政府機構採取的行動和刺激措施、以及能夠在多大程度上恢復正常的經濟和經營狀況，甚至在新冠肺炎疫情消退後，本公司可能會因為已經發生或未來可能發生的任何經濟衰退而對其業務造成影響。

除以下添加的內容外，ProAssure在做出對財務報告有重大影響的估計時遵循的重要會計政策彙總在註釋中1合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日關於表格10-K的報告.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

由於採用了ASU2016-13在2020年初，ProAsInsurance開始遵循以下描述的會計政策：

信用損失

人保的應收保費和應收再保險面臨信貸損失，但迄今沒有發生任何重大的信貸損失。當存在類似的風險特徵時，保險公司以集合(集合)為基礎衡量其保費應收賬款和再保險應收賬款的預期信用損失，公司將在每個報告期重新評估其集合，以確保集合中的所有應收賬款繼續具有類似的風險特徵。如果本公司確定某一應收賬款與其池內的其他應收賬款不具有共同的風險特徵，它將對該應收賬款進行個別評估，以確定其預期的信用損失。保險在分部層面計量與其保費應收賬款相關的預期信貸損失，因為每個分部的保費應收賬款具有相似的風險特徵，包括期限、金融資產類型以及類似的歷史和預期信貸損失模式。由於其再保險應收賬款具有相似的風險特徵(包括金融資產類型、行業類型以及類似的歷史和預期信貸損失模式)，該公司的再保險應收賬款在綜合水平計量與其再保險應收賬款(與已支付和未支付虧損相關)相關的預期信貸損失。

保險使用損失率方法衡量每個儲存池合同期限內的預期信貸損失。每個池的歷史內部信用損失經驗是本公司評估預期信用損失的基礎；但是，本公司也可能考慮來自外部來源的歷史信用損失信息。除歷史信貸損失數據外，本公司在估計預期信貸損失時，亦會考慮對未來經濟狀況的合理及可支持的預測，利用其認為與每個儲存池的收款能力最相關的行業及宏觀經濟因素。

截至，保險公司在其簡明綜合資產負債表上的應收保費2020年6月30日是在扣除預期信貸損失的相關撥備後報告的淨額。$6.6百萬. 下表顯示了與本公司#年應收保費相關的預期信貸損失撥備的前滾。截至六個月 2020年6月30日.



(單位：千)	應收保費淨額		預期信貸損失撥備
平衡，2020年4月1日	$	266,822	$	6,197
預期信貸損失撥備			405
從津貼中扣除的沖銷			(16		)
追討先前沖銷的款額			41
平衡，2020年6月30日	$	234,840	$	6,627



(單位：千)	應收保費淨額		預期信貸損失撥備
餘額，2019年12月31日	$	249,540	$	1,590
累計效果調整，2020年1月1日，税前調整-ASU 2016-13採用			5,160
預期信貸損失撥備			493
從津貼中扣除的沖銷			(674		)
追討先前沖銷的款額			58
平衡，2020年6月30日	$	234,840	$	6,627

截至，與其再保險應收賬款相關的預期信貸損失(涉及已支付和未支付的損失)在金額上是象徵性的2020年6月30日。保險公司有其他金融資產和表外承諾面臨信貸損失；然而，與這些資產和承諾相關的預期信貸損失在金額上是象徵性的。2020年6月30日.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

投資

減損

保誠評估其可供出售的投資證券，該證券的價格為2020年6月30日十二月三十一號，2019全部由固定到期日證券組成，至少按季度計算，以確定公允價值低於記錄成本基準的下降是否代表信貸損失。本公司認為已發生信用損失：


•	如果有出售證券的意圖；


•	如果該證券極有可能需要在其攤銷成本基準全部收回之前出售；或


•	如果證券的全部攤銷基礎預計不會收回。

在評估證券的攤餘成本基礎是否有望收回時，公司需要對影響未來現金流的各種事項作出假設。假設的選擇是主觀的，需要使用判斷。未來期間發生的實際信貸損失可能與公司對這些信貸損失的估計不同。用於估計預期現金流現值的方法有：

預期現金流的估計是通過預測回收價值和回收時間框架並評估是否會收到更多本金和利息來確定的。保險公司在預測恢復價值和恢復時間範圍時會考慮各種因素，包括以下因素：


•	第三方研究和信用評級報告；


•	發行人目前的資信狀況，包括資信評級下調，是在資產負債表日之前還是之後；


•	公允價值下降在多大程度上可歸因於與證券或其發行人特別相關的信用風險；


•	關於一項投資的具體情況的內部評估和外部投資組合經理的評估，這表明該投資比其他類似結構的投資或多或少有可能收回其攤銷成本；


•	對於資產支持證券，標的貸款的起始日期、剩餘的平均壽命、標的貸款的信用表現未來惡化的可能性以及保誠對貸款標的抵押品質量的評估；


•	證券發行人未按期支付利息或者本金；


•	評級機構對證券評級的任何變更；


•	資產負債表日後公允價值的恢復或進一步下降；


•	不利的法律或監管事件；


•	可能影響抵押品價值的市場環境嚴重惡化(如房地產價格下跌)；


•	經濟狀況顯著惡化；以及


•	由於技術變化或行業新進入者導致的商業模式中斷。

如果認為適當和必要，則進行貼現現金流分析，以確認是否存在信用損失，如果存在，則確認信用損失的金額。保誠對可供出售的債務證券使用單一的最佳估計方法，並考慮所有合理可用的數據點，包括行業分析、信用評級、預期違約和債務證券的剩餘支付條件。對於固定利率可供出售的債務證券，現金流按該證券在收購之日隱含的實際利率貼現。如果可供出售債務證券的合同利率根據一個獨立因素(如指數或利率，例如最優惠利率、倫敦銀行同業拆借利率或美國國庫券周平均利率)的後續變化而變化，則該證券的有效利率將根據該因素在證券有效期內的變化來計算。

如果ProAsInsurance打算出售債務證券，或者認為它更有可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售債務證券，則任何現有的撥備都將根據證券的攤銷成本基礎註銷，債務證券的攤銷成本基礎和公允價值之間的任何剩餘差額將被確認為收益減值損失。

不包括有意出售的證券或不太可能需要在攤銷成本基準收回之前出售的證券，債務證券的減值分為信貸部分和非信貸部分。減值的信用部分是證券的攤餘成本基礎與其預期未來現金流量的現值之間的差額，而非信貸部分是證券的公允價值與預期未來現金流量的現值之間的剩餘差額。預期信貸損失撥備將通過收入計入預期信貸損失，非信貸部分在#中確認。保監處.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

確認的減值金額限於攤銷成本超過可供出售債務證券公允價值的部分。

商譽/無形資產

商譽與業務收購一起確認為業務收購的購買對價超過收購的可識別資產和承擔的負債的公允價值。可確認資產和負債以及商譽的公允價值在業務收購完成後最多一年的計量期內重新確定。

商譽每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則進行更頻繁的減值測試。本公司年度商譽減值測試日期為10月1日，商譽減值測試在報告單位層面進行，與本公司在附註中確定的應報告分部保持一致12。中的五報告單位，三有善意-專業P&C、工傷保險和分離投資組合單元再保險。2019年，本公司進行了定性評估，支持所有具有商譽的報告單位的公允價值超過其賬面價值的結論。

新冠肺炎導致市場大幅波動，影響了本公司的實際和預期業績，並導致本公司股價下跌。在2020年第二季度，管理層對專業P&C和工傷保險報告單位進行了量化評估。以前對分離的投資組合單元再保險報告單位進行的定量和定性評估表明，報告單位的公允價值大大超過賬面價值；因此，在2020年第二季度期間沒有對該報告單位進行量化評估。

對於中期減值評估，管理層同時使用收益法和市場法估計報告單位的公允價值。根據收益法得出的公允價值估計是基於預期未來現金流量(包括終端價值)的現值，並利用為每個報告單位單獨確定的基於市場的加權平均資本成本。從市場法得出的公允價值估計是以市盈率數據為基礎的。公允價值的確定涉及使用重大估計和假設，包括收入增長率、營業利潤率、資本支出、營運資本要求、税率、終端增長率、貼現率、可比上市公司以及市場參與者可獲得的協同效益。此外，管理層在向個別報告單位分配共享資產和負債時作出若干判斷和假設，以確定每個報告單位的賬面金額。鑑於新冠肺炎疫情的演變和不確定性質，這些估計和假設具有固有的不確定性，不同的假設可能導致未來包括減損費用在內的重大不同結果。為證實報告單位的估值，管理層對報告單位的總公允價值估計與ProAsInsurance的市值進行了核對，包括考慮控制溢價。由於中期商譽減值評估的結果，管理層得出結論，於測試日期，各特殊損益及工傷保險申報單位的公允價值均大於其賬面值；因此，商譽並無減值，毋須進一步減值測試。因為這是一場不斷演變的危機, 管理層預計將繼續監測事態發展，並在必要時進行最新分析。

採用的會計變更

改善金融工具-信貸損失(ASU 2016-13)

在2019年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期內有效，FASB已發出指引，取代已發生損失減值方法，該方法延遲確認信貸損失，直至可能發生虧損，而該方法反映預期信貸損失，並需要考慮更廣泛的合理及可支持的信息，以告知信貸損失估計。本指引的範圍包括公司可供出售的固定到期日證券及其按攤銷成本持有的金融資產。根據新的指導方針，信貸損失必須通過預期信貸損失撥備賬户記錄，損益表將反映對任何新確認的金融資產的終身預期信貸損失的初步確認，以及在此期間發生的預期信貸損失的增減。可供出售的固定到期日證券的信貸損失應作為一種備抵，而不是資產的減記，以公允價值低於攤銷成本的金額為限。從2020年1月1日開始，保誠採用了這一指導意見，對新指導意見中與其保費和再保險應收款有關的部分進行了修改後的追溯申請，並對新指導意見中與其可供出售的固定到期日證券有關的部分進行了預期申請。保險記錄的累積效果調整為$4.1百萬，扣除相關的税收影響，到2020年1月1日開始留存收益，以增加與應收保費相關的預期信貸損失的綜合撥備。保險公司確定，與公司其他金融資產相關的估計預期信貸損失

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

截至2020年1月1日，包括在本新指導範圍內的以攤銷成本持有的股票是象徵性的。採用這一指導方針對保誠的經營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。

簡化商譽減值測試(ASU 2017-04)

在2019年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期內有效，FASB發佈了指導意見，簡化了在財務報表中報告商譽的企業實體測試商譽減值的要求。該指引取消了減值測試的第二步，即通過將報告單位商譽的隱含公允價值與賬面金額進行比較來計量商譽減值損失，預計這將降低未來商譽減值測試的複雜性和成本。此外，指導意見還取消了任何賬面金額為零或負的報告單位進行定性評估的要求。保險公司從2020年1月1日開始採用該指導意見，該指導意見的採用對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。

更改公允價值計量的披露要求(ASU 2018-13)

在2019年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期內有效，FASB發佈的指導意見取消、修改和增加了與公允價值計量相關的某些披露要求。新指引取消了披露公允價值層次結構第1級和第2級之間轉移的要求、公允價值層次結構各級別之間轉移時間的政策和第3級公允價值計量的估值過程，同時修改了與計量不確定性有關的現有披露要求，以及披露某些計算的實體投資的被投資人資產清算時間的要求。NAV。新的指導方針還增加了披露未實現損益變動的要求，這些變動包括在保監處對於經常性的第3級公允價值計量，以及用於為第3級公允價值計量制定重大不可觀察投入的範圍和加權平均值。允許實體提前採用任何已取消或修改的披露要求，並推遲採用額外的披露要求，直到指南生效。在2018年第三季度，ProAsInsurance選擇提前採用以下條款，這些條款取消和修改了註釋中的某些披露要求2在追溯的基礎上，並通過了從2020年1月1日起的額外披露要求。本指南的採用對ProAsInsurance的經營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響，因為它隻影響披露。

無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(ASU 2018-15)

從2019年12月15日之後的財年開始，以及這些財年內的過渡期，FASB修訂了關於雲計算安排中實施成本會計的新標準。經修訂的指導意見基本上使作為服務合同的託管安排中發生的實施費用資本化的要求與開發或獲得內部使用軟件所發生的實施費用資本化的要求保持一致。保險公司從2020年1月1日開始採用該指導意見，該指導意見的採用對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。

有針對性地改進VIE的相關方指南(ASU 2018-17)

從2019年12月15日之後的財年開始，以及這些財年內的過渡期，FASB修訂了指導意見，提高了VIE指導意見在共同控制安排中應用的一致性。經修訂的指導意見要求實體在確定決策費是否是可變利益時，按比例考慮通過共同控制的相關方持有的間接利益，而不是將其等同於整個直接利益。保險公司從2020年1月1日開始採用該指導意見。保誠並無透過共同控制下的關聯方持有的任何重大間接利益，因此，採納對保誠的經營業績、財務狀況或現金流並無重大影響。

協作安排(ASU 2018-18)

FASB發佈了新的指導意見，從2019年12月15日之後的財年開始，以及這些財年內的過渡期，明確了當合作安排的參與者是客户時，如何評估合作安排參與者之間的某些交易是否應該根據與客户簽訂合同的收入會計準則進行核算。此外，指導意見還規定，如果交易對手不是交易的客户，則實體不能將合作安排中交易的對價作為與客户的合同收入提出。保險公司從2020年1月1日開始採用該指導意見，該指導意見的採用對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。

參考匯率改革(ASU 2020-04)

FASB發佈了旨在全市場參考利率過渡期內協助利益相關者的指導意見，有效期為2020年3月12日至2022年12月31日之間的有限期限。該指南提供了可選的權宜之計，並

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

申請的例外情況公認會計原則至參考倫敦銀行同業拆借利率或其他預期因參考匯率改革而停止的合約、套期保值關係及其他交易。保誠透過其浮動利率按揭貸款及循環信貸協議對以LIBOR為基礎的金融工具有風險敞口；然而，該等協議包括在LIBOR不復存在時提供另一基準利率的條款，而該等條款並不會對負債風險敞口造成重大改變。此外，ProAsInsurance在其可供出售的固定到期日投資組合中有LIBOR敞口，約佔6%佔總投資的比例，或$188百萬，截至2020年6月30日; 28%這些對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)有敞口的投資中，有一部分是在2020年或2019年期間發行的，其中包括替代基準利率的條款。合同修改的可選權宜之計包括不需要對以前的會計確定進行合同重新計量或重新評估的預期調整；因此，修改後的合同被視為現有合同的延續。保險公司從2020年3月12日開始採用該指導意見，該指導意見的採用對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。

簡化所得税會計(ASU 2019-12)

FASB發佈了新的指導意見，旨在簡化與所得税會計相關的各個方面，從2020年12月15日之後的財年開始生效，並在這些財年的過渡期內生效。此外，它在編纂中刪除了所得税指導方針中一般原則的某些例外情況，並澄清和修改了現有指導方針，以提高適用的一致性。ProAssure選擇在2020年第二季度使用預期的申請提前採用這一指導方針。新指引中對公司影響最大的規定是取消了對今年迄今虧損超過本會計年度預期虧損的過渡期税前虧損確認的税收優惠的限制。

尚未採用的會計變更

澄清投資-股權證券、投資-權益法與合資企業、衍生品與對衝(ASU 2020-01)

FASB修訂了指導意見，澄清了轉換和退出權益法的會計處理，並衡量某些購買的期權和遠期合同以獲得投資，從2020年12月15日之後的財年開始生效，並在這些財年的中期生效。保險公司計劃從2021年1月1日開始採用該指導意見，預計採用不會對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

2. 公允價值計量

公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的價格。根據用於確定公允價值的投入的透明度(可觀察性)，為評估資產和負債建立了一個三級層次結構，認為可觀察性最強的輸入被歸類為1級，可觀察性最小的被歸類為3級。層次結構層次定義如下：



	第1級：	相同資產和負債的活躍市場報價(未調整)市場價格。對於ProAsInsurance，1級投入通常是在交易所或場外市場活躍交易的債務或股權證券的報價。



	第二級：	從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據(可觀察到的投入)。對於ProAssure，2級投入通常包括非活躍市場的報價、類似資產或負債的報價，以及使用可觀察到的投入(如利率和收益率曲線)的定價模型產生的結果，這些投入通常以通常報價的間隔提供。



	第三級：	報告實體基於在該情況下可獲得的最佳信息(不可觀察到的輸入)對市場參與者假設的自己的假設。對於ProAssure，在級別1或2的輸入很少或沒有可用的情況下，或者在特定情況下不合適的情況下，使用級別3的輸入。第3級投入包括部分或全部投入無法觀察到的定價模型的結果、貼現現金流方法、單個非約束性經紀商報價以及基於管理層判斷或估計對外部報價的調整。

按公允價值經常性計量的資產的公允價值，截至2020年6月30日和2019年12月31日如下表所示。如適用，各表亦顯示用以釐定該等公允價值的估值技術的公允價值層次。對於某些資產，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，根據公允價值計量的最重要投入的水平對資產進行分類。評估特定投入對公允價值計量的重要性需要判斷和考慮正在估值的資產特有的因素。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日



	2020年6月30日
	公允價值計量使用						總計
(單位：千)	1級		2級		第3級		公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	—	$	115,241	$	—	$	115,241
美國政府支持的企業義務	—		8,693		—		8,693
州和市政債券	—		293,718		—		293,718
公司債務，多個可觀察到的輸入	—		1,271,326		—		1,271,326
公司債務，有限的可觀察到的投入	—		—		3,117		3,117
住房貸款抵押證券	—		234,093		600		234,693
機構商業抵押貸款支持證券	—		13,192		—		13,192
其他商業抵押貸款支持證券	—		90,757		—		90,757
其他資產支持證券	—		223,833		5,378		229,211
固定到期日，交易	—		46,116		—		46,116
股權投資
財務	10,274		—		—		10,274
公用事業/能源	568		—		—		568
以消費者為導向	1,082		—		—		1,082
工業	1,561		—		—		1,561
債券基金	41,521		—		—		41,521
所有其他	19,952		—		—		19,952
短期投資	462,524		15,550		—		478,074
其他投資	1,425		34,985		1,568		37,978
其他資產	—		388		—		388
在公允價值層次結構內分類的總資產	$	538,907	$	2,347,892	$	10,663	2,897,462
在資產淨值中結轉的資產，近似於公允價值，不在公允價值層次結構中分類，作為以下內容的一部分報告：
股權投資							23,765
對未合併子公司的投資							223,030
按公允價值計算的總資產							$	3,144,257

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日



	2019年12月31日
	公允價值計量使用						總計
(單位：千)	1級		2級		第3級		公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	—	$	110,467	$	—	$	110,467
美國政府支持的企業義務	—		17,340		—		17,340
州和市政債券	—		296,093		—		296,093
公司債務，多個可觀察到的輸入	—		1,335,285		—		1,335,285
公司債務，有限的可觀察到的投入	—		—		5,079		5,079
住房貸款抵押證券	—		208,408		—		208,408
機構商業抵押貸款支持證券	—		8,221		—		8,221
其他商業抵押貸款支持證券	—		71,868		—		71,868
其他資產支持證券	—		233,032		2,992		236,024
固定到期日，交易	—		47,284		—		47,284
股權投資
財務	40,294		—		—		40,294
公用事業/能源	21,195		—		—		21,195
以消費者為導向	29,288		—		—		29,288
工業	26,440		—		—		26,440
債券基金	58,346		—		—		58,346
所有其他	52,512		—		—		52,512
短期投資	317,313		22,594		—		339,907
其他投資	219		32,713		3,086		36,018
其他資產	—		760		—		760
在公允價值層次結構內分類的總資產	$	545,607	$	2,384,065	$	11,157	2,940,829
在資產淨值中結轉的資產，近似於公允價值，不在公允價值層次結構中分類，作為以下內容的一部分報告：
股權投資							22,477
對未合併子公司的投資							270,524
按公允價值計算的總資產							$	3,233,830

第2級類別證券的公允價值(以下描述的少數例外情況除外)是由幾個第三方國家認可的定價服務之一制定的，包括僅為某些類型的證券定價的服務。每項服務都使用複雜的方法來確定證券的價值，並對它們制定的價值進行質量控制審查。管理層為投資組合中的每種證券選擇一個主要來源，並通過將數據與其他定價服務以及可用的市場和交易數據進行比較，審查所提供的價值是否合理。對看起來不一致的值進行了進一步審查，以確定其適當性。任何看起來不合理的值都會與提供值的服務進行討論，並在必要時進行調整。截至，定價服務提供的價值沒有重大變化2020年6月30日十二月三十一號，2019.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

二級估值

以下是按證券類型分類的二級證券定價服務主要使用的估值方法的摘要説明：

美國財政部債務根據相同資產的報價，或在不活躍的市場中，根據類似資產的報價進行估值，並考慮到合同現金流和到期收益率的變化進行調整。

美國政府支持的企業義務定價模型考慮了當前和歷史的市場數據、正常的交易慣例、信用評級以及被估值證券的特殊結構和特徵，如到期日收益率、贖回期權和合同現金流。必要時，在估值過程中包括對模型輸入或模型結果的調整，以反映最近的監管、政府或公司行動或影響證券公允價值的重大經濟、行業或地理事件。

州和市政債券我們使用一系列矩陣進行估值，這些矩陣考慮了信用評級、證券結構、證券所在的行業、收益率和合同現金流。估值在必要時進一步調整，以反映近期重大經濟或地理事件或評級變化對公允價值的預期影響。

公司債務，多個可觀察到的輸入主要由公司債券組成，但也包括少量銀行貸款。用於評估2級公司債券的方法與之前描述的美國政府支持的企業債券的方法相同。銀行貸款的估值是基於經紀人對有問題的貸款的平均報價(如果有的話)。如果沒有報價，這些貸款的估值是基於可比貸款的報價，或者，如果貸款是新發放的，則與類似的經驗豐富的債券進行比較。經紀人報價與實際交易價格進行了比較，以評估報價的可靠性；報價平均值中不考慮不可靠的報價。

住宅和商業抵押貸款支持證券我們使用一個定價矩陣進行估值，該矩陣考慮了發行人類型、票面利率和最長的未償還現金流。使用的矩陣是基於最新可用的市場信息。機構和非機構抵押抵押債券都是使用考慮了證券結構、關於提前還款速度的當前和歷史信息、評級和評級更新以及當前和歷史利率和利差數據的模型進行估值的。

其他資產支持證券使用考慮了證券結構、每月付款信息、關於提前還款速度的當前和歷史信息、評級和評級更新以及當前和歷史利率和利差數據的模型進行估值。利差和提前還款速度考慮抵押品類型。

固定到期日，交易，由勞合社的辛迪加部門持有，包括美國國債、具有多個可觀察到的投入的公司債券和住宅抵押貸款支持證券。這些證券是使用上文討論的每種證券類型的各自估值方法進行估值的。

短期投資一年內到期的證券，由於其短期性質，其公允價值與證券的成本大致相同。

其他投資主要包括使用定價模型進行估值的可轉換債券，該定價模型納入了選定的交易商報價以及有關股權價格和無風險利率的當前市場數據。如果交易商報價對於正在估值的證券不可用，則在定價模型中使用具有類似條款和信用狀態的證券的報價。根據承銷商狀態和歷史可靠性等參數，選擇使用的交易商報價是那些被認為最準確的報價。

其他資產由利率上限衍生工具組成，該工具採用一個模型進行估值，該模型考慮了類似到期日、執行價、存續期和遠期收益率曲線的其他工具的波動性。根據利率上限協議的條款，ProAsInsurance支付的保費為$2百萬對於根據名義金額收取現金付款的權利$35百萬如果和當三個月Libor高高在上2.35%。公司的浮動利率按揭貸款利率為3個月Libor加1.325%。有關利率上限協議的更多信息，請參見注釋12合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日表格10-K的報告

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

3級估值

以下是所使用的估值方法的摘要説明，以及有關3級類別證券的量化信息(按證券類型劃分)：

第三級估值方法

公司債務，有限的可觀察到的投入包括使用類似證券的交易商報價進行估值的公司債券，或使用類似證券目前可用的收益率的貼現現金流模型。類似證券被定義為具有類似信用質量、具有相似條款和支付特徵的證券。信用質量評估的基礎是NRSRO評級(如果可用)或由管理層確定(如果不可用)。在…2020年6月30日, 100%的證券被評級，平均評級是BBB-。在…2019年12月31日, 66%的證券被評級，平均評級是BBB-.

住宅抵押貸款支持證券、其他商業抵押貸款支持證券和其他資產支持證券由使用類似證券交易商報價的應收賬款證券化或使用類似證券當前可用收益率的貼現現金流模型組成。類似證券被定義為具有類似信用質量、具有相似條款和支付特徵的證券。信用質量評估的基礎是NRSRO評級(如果可用)或由管理層主觀確定(如果不可用)。在…2020年6月30日, 70%的證券被評級，平均評級是AA型。在…2019年12月31日, 100%的證券被評級，平均評級是AA型.

其他投資由可轉換證券組成，其有限的可觀察投入可在2020年6月30日和2019年12月31日。這些證券的內部估值基於預期現金流，包括預期的最終回收，收益率考慮到缺乏流動性和發行人的財務狀況而貼現。

有關3級估值的量化信息



	公允價值按公允價值計算
(千美元)	2020年6月30日	2019年12月31日	估價技術	不可觀察的輸入	量程 (加權平均)
資產：
公司債務，有限的可觀察到的投入	$3,117	$5,079	市場可比性有價證券	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
			貼現現金流	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
住宅抵押貸款支持證券和其他商業抵押貸款支持證券	$600	—	市場可比性有價證券	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
			貼現現金流	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
其他資產支持證券	$5,378	$2,992	市場可比性有價證券	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
			貼現現金流	可比性與調整性	0% - 5% (2.5%)
其他投資	$1,568	3,086	貼現現金流	可比性與調整性	0% - 10% (5%)

上述上市證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入是具有類似發行人、信用質量和到期日的可比證券的估值。可比證券可獲得性的變化可能導致公允價值計量的變化。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

公允價值計量--第3級資產

下表(第3級表)提供了有關使用第3級投入按公允價值計量的資產公允價值變動的彙總信息。



	2020年6月30日
	第3級公允價值計量-資產
(單位：千)	公司債務			資產支持證券			其他投資		總計
餘額2020年3月31日	$	3,440		$	6,897		$	1,338	$	11,675
已實現和未實現的收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益	—			(10		)	—		(10		)
已實現投資淨收益(虧損)	—			—			230		230
包括在其他全面收入中	127			203			—		330
購貨	—			1,406			—		1,406
銷貨	(450		)	(789		)	—		(1,239		)
轉接來話	—			—			—		—
轉出	—			(1,729		)	—		(1,729		)
餘額2020年6月30日	$	3,117		$	5,978		$	1,568	$	10,663
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化	$	—		$	—		$	230	$	230



	2020年6月30日
	第3級公允價值計量-資產
(單位：千)	公司債務			資產支持證券			其他投資			總計
餘額2019年12月31日	$	5,079		$	2,992		$	3,086		$	11,157
已實現和未實現的收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益	—			(10		)	—			(10		)
已實現投資淨收益(虧損)	—			—			8			8
包括在其他全面收入中	44			81			—			125
購貨	—			4,828			—			4,828
銷貨	(2,157		)	(789		)	—			(2,946		)
轉接來話	945			605			—			1,550
轉出	(794		)	(1,729		)	(1,526		)	(4,049		)
餘額2020年6月30日	$	3,117		$	5,978		$	1,568		$	10,663
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化	$	—		$	—		$	8		$	8

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日



	2019年6月30日
	第3級公允價值計量-資產
(單位：千)	公司債務			資產支持證券			其他投資		總計
餘額2019年3月31日	$	4,296		$	4,132		$	3	$	8,431
已實現和未實現的收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益	—			(22		)	—		(22		)
已實現投資淨收益(虧損)	—			—			33		33
包括在其他全面收入中	8			53			—		61
購貨	—			—			170		170
銷貨	(2,000		)	—			—		(2,000		)
轉接來話	—			—			418		418
轉出	—			—			—		—
餘額2019年6月30日	$	2,304		$	4,163		$	624	$	7,091
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化	$	—		$	—		$	—	$	—



	2019年6月30日
	第3級公允價值計量-資產
(單位：千)	公司債務			資產支持證券			其他投資		總計
餘額2018年12月31日	$	4,322		$	3,850		$	3	$	8,175
已實現和未實現的收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益	2			(140		)	—		(138		)
已實現投資淨收益(虧損)	—			—			33		33
包括在其他全面收入中	11			210			—		221
購貨	1,305			—			170		1,475
銷貨	(2,136		)	(6		)	—		(2,142		)
轉接來話	—			1,200			418		1,618
轉出	(1,200		)	(951		)	—		(2,151		)
餘額2019年6月30日	$	2,304		$	4,163		$	624	7,091
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化	$	—		$	—		$	—	$	—

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

轉帳

前面的3級表中顯示的轉移是截至發生轉移的季度末的轉移。所有的轉賬都是來往於2級。

在此期間進出級別3的所有轉接截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019與所持有的相同或接近相同證券的市場活躍度在不同時期不同的證券有關的。如果有多個可觀察到的輸入，則使用這些輸入對證券進行估值；否則，使用有限的可觀察輸入對證券進行估值。

公允價值未分類

在…2020年6月30日和2019年12月31日，確定低壓s/有限責任公司S和投資基金按公允價值經常性計量基金資產，並提供NAV為了保險公司的利益。這些權益的賬面價值是基於NAV提供並被認為近似於權益的公允價值。對於對未合併子公司的投資，ProAsInsurance確認其在未合併子公司的收益(虧損)權益中的資產淨值在變動期內的任何變化。按照.公認會計原則，這些投資的公允價值不屬於公允價值等級。截至，與這些投資相關的ProAsInsurance的未出資承諾金額2020年6月30日和這些投資的公允價值2020年6月30日和2019年12月31日具體情況如下：



	沒有資金支持承付款		公允價值
(單位：千)	6月30日， 2020		6月30日， 2020		12月31日， 2019
股權投資：
按揭基金⁽¹⁾	無		$	23,765	$	22,477
對未合併子公司的投資：
私募債基金⁽²⁾	$	12,049	18,071		19,011
多頭股票基金⁽³⁾	無		—		5,293
多/空股票基金⁽⁴⁾	無		516		30,542
非公募股權基金⁽⁵⁾	$	55,245	123,596		120,343
基金的多策略基金⁽⁶⁾	無		1,995		1,951
信貸資金⁽⁷⁾	$	1,962	41,306		42,415
多/空大宗商品基金⁽⁸⁾	無		—		14,519
專注於戰略的基金⁽⁹⁾	$	42,416	37,546		36,450
			223,030		270,524
資產淨值結轉的總投資			$	246,795	$	293,001

以下是截至以下日期上表中列出的每項投資的附加信息2020年6月30日.


⁽¹⁾	該投資基金專注於結構性抵押貸款市場。該基金將主要投資於美國機構抵押貸款支持證券(MBS)。在任何日曆季度末都允許贖回，但必須事先通知65日數並在以下時間內支付45日數在贖回交易日結束時。


⁽²⁾	這項投資由以下權益組成二無關低壓主要通過私人債務工具的多元化投資組合提供利息分配的基金。一低壓允許在特別同意下贖回，而另一種不允許贖回。收入和資本應定期分配，由低壓%s在預期的時間範圍內，該時間範圍從三至八年了.


⁽³⁾	這個基金是一個低壓該基金持有國際上市公司的多頭股票，並在2020年第二季度全部贖回。


⁽⁴⁾	這項投資主要持有北美股票的多頭和空頭，並使用旨在利用市場機會的策略來實現絕對回報。允許贖回；但是，超過指定閾值(最低閾值為90%)在基金審計完成之前只能部分支付，然後在30日數.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

⁽⁵⁾

這項投資是由多個不相關的利益組成的低壓每個基金的結構都是通過對私募股權的多元化投資來提供資本增值，這些投資可以包括對收購、風險資本、包括優先、第二留置權和夾層的債務、不良債務、抵押貸款債券和其他以私募股權為導向的投資。低壓S.其中兩個低壓S允許按下列條款贖回低壓協議；其他的不允許贖回。收入和資本應定期分配，由低壓隨着時間範圍的推移，預計跨度最高可達十年.


⁽⁶⁾	這個基金是一個有限責任公司構建和管理低波動性、多經理人的投資組合，這些投資組合與更廣泛的固定收益和股票證券市場幾乎沒有相關性。不允許贖回，但提供回購有限責任公司可以定期擴展。

⁽⁷⁾

這項投資由四個無關的低壓資金。兩隻基金尋求通過多元化的債務證券組合(包括債券、貸款和其他資產支持工具)獲得卓越的風險調整後絕對回報。第三隻基金專注於私人中端市場公司夾層貸款，而其餘基金則在企業信用範圍內尋找事件驅動型機會。允許在任何季度末贖回兩隻基金，提前通知要求為90日數；一隻基金可在任何季度末贖回，但須事先通知要求180日數還有一隻基金不允許贖回。對於不允許贖回的基金，收益和資本將由有限責任公司酌情在預計最多跨度為十二年.


⁽⁸⁾	這個基金是一個有限責任公司投資範圍廣泛，主要側重於市場中性的相對價值策略，尋求產生與廣泛的商品、股票和固定收益市場相關性較低的絕對回報。這隻基金在2020年第二季度被全額贖回。

⁽⁹⁾這項投資由多個無關的低壓s/有限責任公司的資金。一隻基金是一隻有限責任公司專注於投資北美消費品公司，包括股權和股權相關證券，以及債務工具。第二隻基金專注於飛機投資，以及與飛機相關的零部件和資產。這兩隻基金都不允許贖回。另一個基金是一個低壓專注於在普通合夥人同意下允許贖回的北美能源基礎設施資產。剩下的資金集中在房地產上。低壓S，其中一項允許在事先通知的情況下贖回。

保險公司不得出售、轉讓或轉讓其在上述任何一項中的權益。低壓s/有限責任公司%s未經低壓s/有限責任公司s.

非經常性公允價值計量

在…2020年6月30日和2019年12月31日，ProAssure Do不是的沒有任何在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。

金融工具-公允價值以外的方法論

下表提供了本公司金融工具的估計公允價值，這些金融工具符合公認會計原則對於投資類型，使用公允價值以外的方法進行計量。所提供的公允價值主要屬於第3級公允價值類別。



	2020年6月30日				2019年12月31日
(單位：千)	攜載價值		公平價值		攜載價值		公平價值
金融資產：
博利	$	67,025	$	67,025	$	66,112	$	66,112
其他投資	$	2,922	$	2,922	$	2,931	$	2,931
其他資產	$	26,596	$	26,602	$	28,645	$	28,650
財務負債：
2023年到期的優先票據**	$	250,000	$	261,208	$	250,000	$	273,865
按揭貸款**	$	36,864	$	36,864	$	37,617	$	37,617
其他負債	$	25,777	$	25,777	$	27,953	$	27,953
*賬面價值不包括未攤銷發債成本

的公允價值博利等於估值日與保單相關的現金退還價值。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

上表中列出的其他投資包括FHLB按成本價入賬的普通股和按攤銷成本入賬的年金投資。ProAsInsurance的兩家保險子公司是FHLB。的估計公允價值FHLB普通股是基於如果子公司的會員資格被取消，子公司將獲得的金額，因為會員資格不能出售。年金的公允價值代表預期未來現金流的現值，該現值使用活躍市場上類似結構工具的可用利率貼現。

其他資產和其他負債主要包括與供資遞延補償協議有關的相關投資資產和負債。基金遞延補償資產的公允價值是基於報價的市場價格，這被歸類為1級估值，公允價值為$26.0百萬和$26.9百萬在…2020年6月30日和2019年12月31日分別為。遞延補償負債進行調整，以匹配遞延補償資產的公允價值。其他資產還包括另一項信貸額度協議下的無擔保應收票據。應收票據的公允價值是基於應收票據的預期現金流的現值，對於信用狀況和付款結構相似的應收賬款，該現金流量在估值日按市場匯率貼現。

債務的公允價值是根據預期未來現金流出的現值估計的，按估值日可用利率貼現，這些債務是由信用狀況與ProAsInsurance類似的實體發行的類似債務。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

3. 投資

可供出售的固定到期日為2020年6月30日和2019年12月31日包括以下內容：



	2020年6月30日
(單位：千)	攤銷成本		預期信貸損失撥備		未實現毛利		未實現虧損總額		估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	110,405	$	—	$	4,837	$	1	$	115,241
美國政府支持的企業義務	8,506		—		187		—		8,693
州和市政債券	277,091		—		16,658		31		293,718
公司債務	1,229,377		1,408		54,999		8,525		1,274,443
住房貸款抵押證券	227,593		—		7,774		674		234,693
機構商業抵押貸款支持證券	12,450		—		742		—		13,192
其他商業抵押貸款支持證券	88,852		—		3,445		1,540		90,757
其他資產支持證券	228,199		—		3,470		2,458		229,211
	$	2,182,473	$	1,408	$	92,112	$	13,229	$	2,259,948



	2019年12月31日
(單位：千)	攤銷成本		未實現毛利		未實現虧損總額		估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	109,060	$	1,533	$	126	$	110,467
美國政府支持的企業義務	17,215		125		—		17,340
州和市政債券	287,658		9,110		675		296,093
公司債務	1,308,889		33,050		1,575		1,340,364
住房貸款抵押證券	205,588		3,139		319		208,408
機構商業抵押貸款支持證券	8,054		182		15		8,221
其他商業抵押貸款支持證券	70,621		1,468		221		71,868
其他資產支持證券	234,219		1,958		153		236,024
	$	2,241,304	$	50,565	$	3,084	$	2,288,785

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

可供出售固定到期日的記錄成本基礎和估計公允價值2020年6月30日，按合同到期日列出，如下所示。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。



(單位：千)	攤銷成本		第一個月到期一年或更短的時間		在此之後到期一年穿過五年五年		在此之後到期五年穿過十年		在此之後到期十年		總交易會價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	110,405	$	32,905	$	63,387	$	18,949	$	—	$	115,241
美國政府支持的企業義務	8,506		—		4,929		3,606		158		8,693
州和市政債券	277,091		18,435		117,564		128,996		28,723		293,718
公司債務	1,229,377		132,517		726,096		385,178		30,652		1,274,443
住房貸款抵押證券	227,593										234,693
機構商業抵押貸款支持證券	12,450										13,192
其他商業抵押貸款支持證券	88,852										90,757
其他資產支持證券	228,199										229,211
	$	2,182,473									$	2,259,948

不包括美國政府、美國政府支持的企業和美國政府義務貨幣市場基金的義務，不是的對任何實體或其附屬公司的投資超過10%股東權益的比例為2020年6月30日.

賬面價值為$44.0百萬在…2020年6月30日存放在各個州保險部門，以滿足監管要求。

作為…的成員勞合社，ProAsInsurance需要將資本維持在勞合社，稱為法爾，以支持承銷辛迪加1729和辛迪加6131。在…2020年6月30日，ProAsInsurance的FAL投資包括可供出售的固定到期日，公允價值為$104.3百萬以及現金和現金等價物$33.2百萬存放於勞合社為了滿足這些要求法爾要求。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

處於虧損狀態的投資

下表提供了有關在以下位置持有的未實現虧損的投資的彙總信息2020年6月30日和2019年12月31日，包括投資處於連續未實現虧損頭寸的時間長度。



	2020年6月30日
	總計				少於12個月				12個月或更長時間
	公平		未實現		公平		未實現		公平		未實現
(單位：千)	價值		損失		價值		損失		價值		損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	432	$	1	$	432	$	1	$	—	$	—
州和市政債券	4,516		31		4,516		31		—		—
公司債務	179,179		8,525		156,363		7,099		22,816		1,426
住房貸款抵押證券	17,725		674		17,079		666		646		8
其他商業抵押貸款支持證券	22,083		1,540		21,523		1,529		560		11
其他資產支持證券	77,276		2,458		77,064		2,458		212		—
	$	301,211	$	13,229	$	276,977	$	11,784	$	24,234	$	1,445



	2019年12月31日
	總計				少於12個月				12個月或更長時間
	公平		未實現		公平		未實現		公平		未實現
(單位：千)	價值		損失		價值		損失		價值		損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	25,959	$	126	$	15,305	$	103	$	10,654	$	23
州和市政債券	36,565		675		35,621		674		944		1
公司債務	128,254		1,575		88,582		932		39,672		643
住房貸款抵押證券	59,291		319		28,048		63		31,243		256
機構商業抵押貸款支持證券	459		15		158		—		301		15
其他商業抵押貸款支持證券	18,339		221		16,924		206		1,415		15
其他資產支持證券	48,912		153		37,322		145		11,590		8
	$	317,779	$	3,084	$	221,960	$	2,123	$	95,819	$	961

自.起2020年6月30日，不包括美國政府或美國政府支持的企業義務，有384債務證券(16.2%持有的所有可供出售的固定到期日證券中)的未實現虧損頭寸309發行商。在這些證券中，最大和第二大未實現虧損頭寸大約是$0.71000萬美元和$0.6百萬分別為。這些證券在以下日期進行了減值評估2020年6月30日.

自.起2019年12月31日，不包括美國政府或美國政府支持的企業義務，有263債務證券(12.1%持有的所有可供出售的固定到期日證券中)的未實現虧損頭寸204發行商。在這些證券中，最大和第二大未實現虧損頭寸大約是$0.2百萬和$0.1百萬分別為。這些證券在以下日期進行了減值評估2019年12月31日.

每個季度，ProAsInsurance都會進行詳細的分析，以評估其持有的未實現虧損的任何證券是否因信貸或非信貸因素而遭受減值。評估中考慮的因素的詳細討論包括在註釋中1.

以未實現虧損頭寸持有的固定到期日證券2020年6月30日，不包括資產支持證券，已經支付了所有預定的合同付款，預計還會繼續這樣做。資產支持證券的預期未來現金流，不包括由GNMA, FNMA和FHLMC，持有的未實現虧損頭寸估計為

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

這個2020年6月30日減值評估使用證券相關抵押品(貸款)的最新可用六個月曆史業績數據，如果沒有歷史數據，則採用基於行業的假設，並等於或超過證券的當前攤銷成本基礎。

下表顯示了可供出售固定期限的預期信貸損失撥備的前滾截至三個月和六個月 2020年6月30日.



	截至2020年6月30日的三個月
(單位：千)	公司債務			總計
餘額2020年4月1日	$	1,163		$	1,163
與以下證券相關的額外信貸損失：
以前沒有確認過信貸損失撥備。	87			87
信貸損失撥備是在上期記錄的。	258			258
與以下方面相關的削減：
期內出售的證券	(100		)	(100		)
餘額2020年6月30日	$	1,408		$	1,408



	截至2020年6月30日的6個月
(單位：千)	公司債務			總計
餘額2019年12月31日	$	—		$	—
與以下證券相關的額外信貸損失：
以前沒有確認過信貸損失撥備。	1,508			1,508
與以下方面相關的削減：
期內出售的證券	(100		)	(100		)
餘額2020年6月30日	$	1,408		$	1,408

有關固定期限可供出售證券買賣的其他信息如下：



	截至6月30日的三個月				截至6月30日的六個月
(單位：百萬)	2020		2019		2020		2019
銷售所得(不包括到期日和付款)	$	152.8	$	61.8	$	217.7	$	93.3
購貨	$	144.4	$	171.8	$	371.9	$	350.9

股權投資

保險公司的股權投資按公允價值計價，公允價值變動在收入中確認為變動期內已實現投資淨收益(虧損)的組成部分。截至簡明綜合資產負債表的股權投資2020年6月30日和2019年12月31日主要包括股票、債券基金和投資基金。

短期投資

保誠的短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，主要包括對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資。短期投資以公允價值列賬，由於其短期性質，公允價值近似於證券的成本。

博利

保險持有博利按保單的當前現金退還價值(原始成本)計入的保單$33百萬)。在獲得保單時，所有被保險人都是ProAsInsurance管理層的成員。該計劃的主要目的是通過保單現金價值的收益來抵消未來的員工福利支出。保險是這些保單的所有者和受益人。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

淨投資收益

按投資類別分列的淨投資收入如下：



	三個月六月三十日						截至六個月六月三十日
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
固定期限	$	17,676		$	18,275		$	35,961		$	35,792
股票	985			4,990			2,892			9,813
短期投資，包括其他	509			1,619			1,981			3,454
博利	457			459			913			912
投資手續費及開支	(1,503		)	(1,804		)	(2,793		)	(3,614		)
淨投資收益	$	18,124		$	23,539		$	38,954		$	46,357

對未合併子公司的投資

保誠對未合併子公司的投資如下：



	2020年6月30日	賬面價值
(單位：千)	百分比所有權	6月30日， 2020		12月31日， 2019
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係	見下文	$	37,061	$	46,421
其他税收抵免合作伙伴關係	見下文	—		2,085
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司	見下文	269,798		310,314
		$	306,859	$	358,820

ProAsInsurance持有的合格保障性住房項目税收抵免合夥權益以税收抵免和項目運營虧損的形式向基金投資者提供税收優惠，從而產生投資回報。這些投資的賬面價值反映了ProAsInsurance對合夥企業的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。保險公司的所有權百分比相對於二的税收抵免合夥權益幾乎是100%；這些權益的賬面價值為$13.3百萬在…2020年6月30日和$17.2百萬在…2019年12月31日。相對於剩餘的税收抵免合夥權益，保險公司的所有權百分比小於20%；這些權益的賬面價值為$23.8百萬在…2020年6月30日和$29.2百萬在…2019年12月31日。由於ProAsInsurance有能力對合夥企業施加影響，但不控制它們，因此所有這些都是使用權益法核算的。有關ProAsInsurance持有被動權益的實體的進一步討論，請參閲備註10.

保誠的其他税收抵免合作伙伴關係是對一家歷史悠久的税收抵免合作伙伴關係的投資，該合作伙伴關係通過以税收抵免、可抵税的項目運營虧損和正現金流的形式向基金投資者提供收益，從而產生投資回報。這項投資的賬面價值反映了ProAsInsurance的總資金承諾減去任何攤銷。自.起2020年6月30日，這項投資已全額攤銷至目前的資金承諾總額。相對於具有歷史意義的税收抵免夥伴關係，保險公司的所有權比例幾乎是100%。由於ProAsInsurance有能力對合夥企業施加影響，但不控制它，因此使用權益法對其進行核算。有關ProAsInsurance持有被動權益的實體的進一步討論，請參閲備註10.

保險公司持有投資基金的權益低壓s/有限責任公司S和其他權益法投資以及低壓s/有限責任公司S不被認為是投資基金。保險公司的所有權百分比相對於三中的低壓s/有限責任公司S大於25%，預計隨着基金到期和其他投資者參與基金，這一比例將會降低；這些投資的賬面價值為$39.7百萬在…2020年6月30日和$41.0百萬在…2019年12月31日。保險公司相對於剩餘投資的所有權百分比，以及低壓s/有限責任公司S不到25%；這些權益的賬面價值為$230.1百萬在…2020年6月30日和$269.3百萬在…2019年12月31日。保險公司沒有能力對這些基金中的任何一個施加控制。

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2020年6月30日

未合併子公司收益(虧損)中的權益

未合併子公司的收益(虧損)權益包括合格的保障性住房項目、税收抵免合夥企業和歷史性的税收抵免合夥企業的虧損。記錄的虧損反映了ProAsInsurance在合夥企業運營虧損中的可分配部分。税收抵免減少確認期間的所得税費用。與ProAsInsurance的税收抵免合夥投資相關的記錄虧損和確認的税收抵免如下：



	三個月六月三十日				截至六個月六月三十日
(單位：千)	2020		2019		2020		2019
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係
已記錄的損失	$	5,012	$	5,167	$	9,354	$	9,597
已確認的税收抵免	$	4,369	$	4,531	$	8,737	$	9,063

歷史性的税收抵免夥伴關係
已記錄的損失	$	1,762	$	302	$	2,084	$	491
已確認的税收抵免	$	103	$	103	$	206	$	206

由於於年內確認的未計入所得税前的綜合虧損截至三個月和六個月 2020年6月30日，2020年由税收抵免合夥企業投資產生的税收抵免$4.5百萬和$8.9百萬它們分別被推遲，預計將在未來期間使用。

已實現投資淨收益(虧損)

已實現的投資損益按先進先出原則確認。下表提供了有關已實現投資淨收益(虧損)的詳細信息：



	三個月六月三十日						截至六個月六月三十日
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
減值損失總額：
公司債務	$	(582	)	$	—		$	(2,399	)	$	(136	)
在其他綜合税前收益中確認的減值損失部分：
公司債務	237			—			891			87
在收益中確認的淨減值損失	(345		)	—			(1,508		)	(49		)
已實現毛利，可供出售固定到期日	4,518			1,006			6,945			1,374
已實現總額(虧損)，可供出售的固定到期日	(467		)	(33		)	(1,870		)	(369		)
已實現淨收益(虧損)，交易固定到期日	49			2			152			(25		)
已實現淨收益(虧損)、股權投資	(4,633		)	9,218			10,558			11,008
已實現淨收益(虧損)、其他投資	1,864			198			1,912			577
未實現持有收益(虧損)、交易固定到期日的變化	382			265			264			475
未實現持股收益(虧損)、股權投資變動	14,699			(2,459		)	(23,778		)	29,932
按公允價值列賬的未實現持有收益(損失)、可轉換證券的變動	3,913			1,110			(1,360		)	3,006
其他	5			1			(3		)	2
已實現投資淨收益(虧損)	$	19,985		$	9,308		$	(8,688	)	$	45,931

對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，ProAsInsurance確認的與信貸相關的減值損失在收益中約為$0.3百萬和$1.5百萬，以及保監處的非信貸減值損失約為$0.2百萬和$0.9百萬分別為。年內確認的信貸相關減值損失2020 三個月和六個月與能源、消費和金融領域的公司債券相關。此外，2020 六個月期包括與娛樂業公司債券相關的信貸相關減值損失，該公司債券於#年第二季度出售2020。年內確認的非信貸減值損失2020 三個月和六個月與能源和消費部門的三個公司債券有關。保險公司不確認任何減值損失三

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2020年6月30日

截至的月份 2019年6月30日。對於2019 六個月期，ProAsInsurance確認了收益中與信貸相關的減值損失和OCI中的非信用減值損失的名義金額，這兩項損失都與公司債券有關。

已獲認可的保險$20.0百萬淨已實現投資收益的百分比截至三個月 2020年6月30日和$8.7百萬年度內已實現投資損失淨額的百分比截至六個月 2020年6月30日受2020年上半年與新冠肺炎相關的全球金融市場波動導致本公司股票組合和可轉換證券的公允價值變化的推動。已獲認可的保險$9.3百萬和$45.9百萬淨已實現投資收益的百分比截至三個月和六個月 2019年6月30日分別為。的淨已實現投資收益截至三個月 2019年6月30日受期內出售股權投資的已實現收益推動。對於截至六個月 2019年6月30日，淨已實現投資收益是由公司股票投資組合的未實現持有收益和期內出售股權投資的已實現收益推動的。

下表顯示了在與減值債務證券相關的收益中記錄的累計信貸損失的前滾，其中減值的一部分記錄在保監處.



	三個月六月三十日					截至六個月六月三十日
(單位：千)	2020			2019		2020			2019
期初餘額	$	1,534		$	142	$	470		$	93
期內確認的與以下證券有關的額外信貸損失：
此前未確認任何減值	—			—		1,064			49
減值之前已確認	258			—		258			—
由於以下原因而減少：
期內售出的證券(已變現)	(470		)	—		(470		)	—
餘額6月30日	$	1,322		$	142	$	1,322		$	142

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2020年6月30日

4. 所得税

就中期而言，ProAsInsurance一般採用估計年度有效税率法，根據該方法，公司根據其年度有效税率的當前估計值確定所得税撥備(福利)。對於截至三個月2020年3月31日，保障採用離散有效税率法記錄當期所得税。2020年第一季度採用離散法是因為應用估計的年度有效税率方法不切實際，不能提供當時年度有效税率的可靠估計。此外，ProAsInsurance認為，在2020年第一季度使用離散有效税率法比使用年度有效税率法更合適，因為公司估計的普通收入的微小變化將對估計的年度有效税率產生重大影響，並將導致所得税費用(收益)和税前會計收益(虧損)之間的習慣關係出現較大差異。對於截至六個月 2020年6月30日ProAssure重新評估了離散有效税率法的使用，並得出結論，考慮到公司修訂後的財務預測以及提供本期年度有效税率的可靠估計的能力，迴歸估計的年度有效税率法是合適的。

根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目計入收入所在期間的有效税率，稱為離散項目。在計算本公司年初至今的所得税支出(收益)時，本公司根據税收抵免合夥企業提供的最新信息，計入今年迄今的估計抵税收益；税收抵免合夥企業提供的實際抵免金額可能與本公司的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。

保險公司有一筆聯邦政府和銀行的應收賬款英國。作為公司其他資產的一部分徵收的所得税$37.3百萬在…2020年6月30日和$8.0百萬在…2019年12月31日。未確認税收優惠的負債，包括在聯邦政府和聯邦政府的應收賬款總額中英國。所得税，是$11.1百萬和$5.7百萬在…2020年6月30日和2019年12月31日，其中包括應計利息負債約為$0.7百萬和$0.6百萬分別為。

減税和就業法案

保險公司確認了與該計劃有關的象徵性税費。GILTI提供TCJA在每一次截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019。在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019，ProAsInsurance不確認與以下項目相關的任何遞增税費拍打提供TCJA。有關ProAsInsurance對本協議某些條款的會計處理的更多信息，請參閲TCJA，請參閲備註6合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日表格10-K的報告

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法

針對新冠肺炎的迴應，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，其中包含多項針對公司的條款，並放寬了最初由TCJA。這個CARE法案，除其他事項外，還包括有關以前和將來使用的臨時更改諾爾這些措施包括，暫時改變以前和未來對利息扣除的限制，暫時停止對社會保障税僱主部分的某些支付要求，以及設立某些可退還的員工留用抵免。保險公司有一個諾爾大約有$34.4百萬從2019年納税年度開始，將結轉到2014納税年度，預計將產生大約5%的退税$12.0百萬。保險公司目前正在評估CARE法案以及如果當選，某些選舉可能會對其財務狀況和運營結果產生什麼影響。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

5. 損失準備金和損失調整費用

損失準備金是根據對個別索賠的估計和根據ProAsInsurance過去的損失經驗、現有的行業數據以及對未來索賠頻率、嚴重程度、通貨膨脹趨勢和結算模式的預測，以精算方式確定的對未來損失的估計而建立的。估計準備金，特別是適合負債敞口的準備金，是一個複雜的過程。對於ProAsInsurance保險或再保險的高比例風險，索賠可能會在較長的一段時間內得到解決，通常五年或更多，並可能受到訴訟。估計損失需要保險公司在較長一段時間內就多種不確定性做出並修訂判斷和評估。因此，儲量估計可能與最終結果有很大差異。當有新的數據可用時，管理層會定期審查和更新在建立ProAsInsurance準備金時使用的假設。對以前建立的儲量的估計的變化計入估計發生變化的期間的收益中。

保誠認為，其用於建立準備金的方法是合理和適當的。每年，ProAsInsurance都會使用內部精算師來審查每個保險子公司的損失準備金。保險公司還聘請諮詢精算師審查保險索賠數據，並就成本趨勢、費率充分性和最終損失成本提供意見。每家保險公司向保險監管機構提交的法定文件必須附有諮詢精算師關於其各自準備金的證明。保誠在釐定損失準備金時，會考慮精算師的意見及其他因素，例如保險費率、索償頻率及嚴重程度、過往已支付及已招致損失的發展趨勢、通脹的預期影響、一般經濟及社會趨勢，以及法律及政治環境等。自.起2020年6月30日由於新冠肺炎及相關的經濟停擺，本公司預期該等因素將會對其承保的若干險別的虧損出現時間及最終損失率造成影響，但新冠肺炎對該等因素的影響程度高度不確定，無法預測。該行業正在經歷新的情況，包括法院案件推遲，和解趨勢發生變化，以及一些類別的經濟活動和保險敞口大幅減少。保誠截至2020年6月30日的入賬準備金包括這些因素的考慮，但這些問題持續的時間和程度，加上潛在的立法、監管或司法行動，可能會導致公司未來的準備金估計發生重大變化。

保險按意外年劃分準備金，意外年是索賠成為其責任的年份。對於索賠保單，投保事件通常在首次向公司報告事件時成為一項責任。對於事故保單，保險事故在事件發生時成為責任。對於追溯性保險，保險事故在基礎合同開始時成為一項責任。當發生(報告)索賠並支付索賠付款時，它們將按事故年份彙總，以便進行分析。保險公司還按準備金類型劃分其準備金：案例準備金和IBNR預備隊。案件準備金由索賠部門根據每個報告的索賠的具體情況設立，代表ProAsInsurance對報告的索賠將支付的未來損失成本(通常稱為預期損失)的估計。案件準備金隨着索賠付款的支付而減少，隨着對未來損失金額的估計的修訂而定期向上或向下調整；個別索賠的報告損失等於在任何時間點的案件準備金加上迄今已經支付的索賠付款。IBNR準備金是對已向ProAsInsurance報告的損失的未來發展的估計，加上對已發生但未報告的損失的估計。

歷次事故年份的發展

除了設定當前事故年的初始準備金外，每個期間ProAsInsurance都會重新評估以前事故年所需的準備金金額。ProAsInsurance準備金重估過程的基礎是由內部精算師和諮詢精算師執行的精算分析。這項詳細的分析根據包括業務線、地理位置、覆蓋層和事故年份在內的分區來預測最終損失。該過程使用每個分區的最具代表性的數據，捕捉其獨特的發展模式和趨勢。總而言之，這裏有200出於本分析的目的，對ProAsInsurance的業務進行了不同的劃分。保誠認為，諮詢精算師的使用提供了對損失數據的獨立看法，以及對行業損失趨勢的更廣泛的視角。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

損失準備金和損益調整費用準備金的活動摘要如下：



(單位：千)	截至2020年6月30日的6個月			截至2019年6月30日的6個月			截至2019年12月31日的年度
餘額，年初	$	2,346,526		$	2,119,847		$	2,119,847
未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額減少	390,708			343,820			343,820
淨餘額，年初	1,955,818			1,776,027			1,776,027
淨虧損：
當年⁽¹⁾⁽²⁾	398,923			354,466			765,698
前幾年建立的儲量的有利發展，淨額	(23,092		)	(26,271		)	(11,783		)
總計	375,831			328,195			753,915
付款對象：
當年	(32,283		)	(39,396		)	(115,133		)
前幾年	(296,461		)	(221,378		)	(458,991		)
已支付總額	(328,744		)	(260,774		)	(574,124		)
淨餘額，期末	2,002,905			1,843,448			1,955,818
另加未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額	386,276			352,012			390,708
期末餘額	$	2,389,181		$	2,195,460		$	2,346,526

⁽¹⁾截至2019年12月31日的本年度淨虧損包括PDR的$9.2百萬與大型國家醫療保健賬户的索賠保單的未賺取保費相關專業P&C片段。本年度本年度淨虧損截至六個月 2020年6月30日包括上述分期付款的攤銷$9.2百萬 PDR這抵消了與大型國家醫療賬户的索賠保單相關的保費所產生的損失的影響。有關PDR，請參閲ProAsInsurance中包含的合併財務報表附註72019年12月31日表格10-K

⁽²⁾在2020年第二季度，上述大型國家醫療保健賬户沒有按本公司提供的條款續簽，並行使了購買延期報告背書或“尾部”承保範圍的合同選擇權。因此，ProAsInsurance確認了本年度的總虧損為$60.0百萬(假設全部限額虧損)在專業P&C部分內截至六個月 2020年6月30日.

確認的淨有利虧損發展截至六個月 2020年6月30日主要反映專業P&C部門的索賠嚴重程度趨勢低於預期(即索賠的平均規模)，主要與2014至2018年事故年份。淨有利的發展也反映了分離的投資組合單元再保險和工傷補償保險部門在索賠結束模式方面的總體有利趨勢，主要與2016至2018年和2014至2016年分別是事故年份。

確認的淨有利虧損發展截至六個月 2019年6月30日主要反映出索賠嚴重程度趨勢低於預期專業P&C意外年份的分段2012至2015年.

截至十二個月確認之淨有利虧損發展2019年12月31日主要反映了工傷補償保險和分離的投資組合單元再保險部門索賠結束模式的總體有利趨勢，主要被在以下方面確認的淨不利虧損發展所抵消專業P&C片段。在工人補償保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2015年和2016年事故年度有關，在獨立投資組合單元再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2015年至2018年事故年度有關。確認的淨不利虧損發展專業P&C主要與事故年份相關的部分2016至2018年.

有關ProAsInsurance的損失準備金的更多信息，請參見附註1和備註8合併財務報表附註包含在ProAsInsurance的2019年12月31日表格10-K的報告

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

6. 承諾和或有事項

保險涉及各種與保險單和索賠處理有關的法律訴訟，包括但不限於投保人提出的索賠。這些類型的法律訴訟發生在公司的正常業務過程中，並根據公認會計原則對於保險實體，被視為公司損失準備過程的一部分，這一過程在注：會計政策部分的“損失和損失調整費用”標題下進行了詳細描述1合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日表格10-K保險公司還對公司採取與其索賠活動無關的其他直接行動，這些行動作為其他負債的一部分進行評估和核算。對於這些公司法律行動，公司分別評估每個案例，並根據以下情況建立其認為適當的準備金公認會計原則與或有負債相關的指導。自.起2020年6月30日沒有為公司法律行動建立物質儲備。

作為勞合社的成員，保誠有義務辛迪加1729和辛迪加6131包括一個銀團信貸協議和法爾要求。這個銀團信貸協議是一項無條件的循環信貸協議，提供給的溢價信託基金辛迪加1729為營運資金提供最高準許借款£30.0百萬(約為$37.2百萬自.起2020年6月30日)。銀團信貸協議的到期日為2021年12月31日幷包含年度自動續訂功能，該功能允許ProAssure在至少發出通知的情況下選擇不續訂30日數在下一個自動續訂日期(即一在到期日之前一年。在.之下銀團信貸協議，墊款計息於3.8%每年，並可隨時償還，但在下列日期後如有要求，則須償還2021年12月31日，可通過自動續費功能進行延期。自.起2020年6月30日，在該計劃下並無未償還借款。銀團信貸協議。保險提供法爾要支持承銷，請執行以下操作辛迪加1729和辛迪加6131由投資證券以及存放在勞合社的現金和現金等價物組成，總公允價值約為$137.5百萬在…2020年6月30日(請參閲備註3).

保險公司進行了可能存在表外信用風險或市場風險的金融工具交易。這些交易包括短期貸款承諾和向非公共投資實體提供資金的承諾。根據短期貸款承諾，ProAsInsurance已同意在30天的基礎上向交易對手預付資金，前提是沒有違反合同中規定的任何條件。自.起2020年6月30日，ProAsInsurance有與非公共投資實體有關的全部資金承諾，以及大約$213.3百萬其中包括如果全額短期貸款延期而交易對手違約的風險金額。然而，與短期貸款承諾相關的信用風險微乎其微，因為合同的對手方都是評級較高的商業機構，到目前為止一直在履行其合同義務。截至，與這項短期貸款承諾相關的預期信貸損失在金額上是象徵性的2020年6月30日.

保誠與一家公司簽訂了一項協議，為該公司HCPL業務賬簿內的某些產品線提供數據分析服務。該協議包含最低要求二年承諾，提供可選的延期功能，年費約為$4.8百萬每年根據合同中規定的服務利用率指標附加可變的季度獎勵費用。與本協議相關的保險已發生的運營費用$1.2百萬和$2.4百萬為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和$1.3百萬和$2.3百萬在相同的不同時期2019。自.起2020年6月30日，本協議下的剩餘承諾為$1.2百萬和$1.6百萬.

保險公司已經達成了一項最終協議，將收購NorCal，一家醫療專業責任保險承保人，受股份化的限制NorCal Mutual, NorCal最終控制方。兩家公司的目標都是在2020年底或2021年初完成交易。在NORCAL從共同公司轉換為股份公司的情況下，ProAsInsurance已同意收購轉換後公司的100%，以換取$450百萬和或有對價，最高可額外支付$150百萬這取決於NORCAL在2020年12月31日之後的三年內最終虧損的發展情況。交易的實際最終成本可能會有所不同，因為根據加州法律的規定，NORCAL的投保人有能力在股份化交易中選擇股票以外的對價形式。這些替代對價選項與加州保險監管機構確定的NORCAL的評估價值掛鈎，而不是假設所有投保人都選擇接受的情況下，保險公司同意支付100%NORCAL的每股價格包括股份化中可供選擇的對價形式之一的最高門檻、提交給ProAsInsurance的NORCAL股票數量的最低門檻，以及各種所需的監管批准。該協議和收購計劃之前作為附件10.1提交給ProAsInsurance 2020年3月31日的Form 10-Q報告。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

7. 租約

保險公司參與了一些主要用於辦公設施的經營租賃。寫字樓設施租約的剩餘租約期限為一年至十二年；其中一些包括將租約延長最多的選項十年，其中一些條款包括在一年內終止租賃的選擇權。人保將某些辦公設施轉租給第三方，並將這些租賃歸類為經營租賃。

下表彙總了租賃費用淨額的構成以及年內簡明綜合收益表和全面收益表中的報告位置。截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019.



(單位：千)	簡明合併收益表和全面收益表中的位置	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
(單位：千)	簡明合併收益表和全面收益表中的位置	2020			2019			2020			2019
經營租賃費用⁽¹⁾	運營費用	$	891		$	1,141		$	2,516		$	1,915
轉租收入⁽²⁾	其他收入	(38		)	(38		)	(76		)	(76		)
淨租賃費用		$	853		$	1,103		$	2,440		$	1,839

⁽¹⁾包括短期租賃成本和可變租賃成本(如果適用)。對於截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019，沒有確認短期租賃成本，可變租賃成本在金額上是象徵性的。

⁽²⁾分租收入不包括自有物業的租金收入$0.6百萬和$1.2百萬在每一次截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019，分別計入其他收入。請參閲ProAsInsurance中的“Item 2.Properties”(項目2.屬性2019年12月31日在表格10-K中報告當前擁有的財產列表。

下表提供截至以下日期的簡明綜合資產負債表中經營租賃的補充租賃信息2020年6月30日和2019年12月31日.



(千美元)	2020年6月30日			2019年12月31日
經營租賃ROU資產	$	19,198		$	21,074
經營租賃負債	$	20,645		$	22,051
加權平均剩餘租期	8.54年份			8.74年份
加權平均貼現率	3.08		%	3.08		%

下表提供了以下項目現金流量表簡明合併報表的補充租賃信息截至六個月 2020年6月30日和2019.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

下表是截至以下日期初始租期或剩餘不可取消租期超過一年的運營租約的未來剩餘最低租賃付款明細表2020年6月30日。經營租賃付款不包括在內$0.5百萬未來的最低租賃付款一已簽署但尚未開始的租約，截至2020年6月30日。本租約將於2021年第一季度開始，租期約為七年了.



(單位：千)
2020	$	2,142
2021	3,994
2022	3,107
2023	2,404
2024	1,816
此後	10,055
未來最低租賃付款總額	23,518
減去：推定利息	2,873
經營租賃負債總額	$	20,645

8. 債款

保險公司的未償債務包括以下債務：



(單位：千)	6月30日， 2020		12月31日， 2019
高級票據，2023年到期，無抵押，年利率5.3%	$	250,000	$	250,000
按揭貸款，未償還貸款以兩幢寫字樓的優先留置權作抵押，利率為3個月期倫敦銀行同業拆息加1.325釐(分別為1.70釐和3.21釐)，按季釐定。	36,864		37,617
本金總額	286,864		287,617
減少未攤銷債務發行成本	1,596		1,796
債務減去未攤銷債務發行成本	$	285,268	$	285,821

循環信貸協議

保險公司有一項循環信貸協議，過期2024年11月，可用於一般公司用途，包括但不限於短期營運資金、董事會授權的股份回購以及對其他活動的支持。保險公司的循環信貸協議允許借款，最高限額為$250百萬，並有可用的$50百萬手風琴功能，如果成功訂閲，將允許的借用範圍擴大到最多$300百萬。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，沒有未償還的借款循環信貸協議.

遵守契約情況

沒有與2023年到期的高級債券相關的財務契約。

這個循環信貸協議包含構成違約的慣例陳述、契諾和事件，以及違約的補救措施。這個循環信貸協議還定義了關於允許槓桿率的財務契約。目前，保險公司遵守“金融服務公約”的所有條款。循環信貸協議.

按揭貸款包括慣常的陳述、構成違約的契諾和事件，以及違約的補救辦法。抵押貸款還規定了關於簽訂抵押貸款的兩家保險子公司各自的允許槓桿率的財務契約。保誠的子公司目前正在遵守抵押貸款的財務契約。

附加信息

有關ProAsInsurance債務的更多信息，請參見注釋11合併財務報表附註包含在ProAsInsurance的2019年12月31日表格10-K的報告

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

9. 股東權益

在…2020年6月30日和2019年12月31日，ProAssure擁有100百萬法定普通股股份及50百萬授權優先股的股份。董事會有權釐定發行優先股的規定，包括將發行的股份數目、指定、權力、優惠及權利，以及該等股份的資格、限制或限制。到目前為止，董事會還沒有批准發行優先股。

保險公司宣佈派發現金股息$0.31和$0.05第一季度和第二季度的每股收益2020、和$0.31年前兩個季度的每一季度的每股收益2019。在以下期間宣佈的股息2020和2019 六個月期%s總計$19.4百萬和$33.3百萬分別為。鑑於公司目前的收益狀況、更廣泛的保險市場的基本狀況繼續對公司業績產生的影響以及新冠肺炎疫情帶來的不確定性，董事會決定將季度現金股息從$0.31每股至$0.05每股，從宣佈的2020年第二季度股息開始。任何派發未來現金股息的決定，須由董事會在全面檢討財務表現、未來預期及董事會認為相關的其他因素後作出最終決定。

在…2020年6月30日，董事會授權回購普通股或償還未償債務$110百萬仍然可以使用。保險公司做了不是的3.I don‘我不會在此期間回購任何普通股截至六個月 2020年6月30日和2019.

基於股份的薪酬支出和相關税收優惠如下：



	截至6月30日的三個月				截至6月30日的六個月
(單位：千)	2020		2019		2020		2019
基於股份的薪酬費用	$	1,021	$	1,092	$	2,032	$	2,320
相關税收優惠	$	215	$	229	$	427	$	487

獲得的擔保約為112,000限售股單位及39,0002月份員工的基本績效共享單位2020。每個獲獎單位的公允價值估計為$29.18等於授予日ProAsInsurance普通股的市值減去歸屬期間預期股息的估計現值。大多數獎勵在與獎勵相關的服務期(通常是授權期)內作為額外實收資本的增加而計入費用。然而，名義金額的獎勵被記錄為負債，因為它們的結構是以現金結算的。受限制的股份單位和績效股份單位在結束時全部歸於受限制的股份單位和績效股份單位三-授予日期之後的一年期間，以連續服務要求為基礎，對於績效共享單位，則為實現績效目標。允許對退休人員進行部分歸屬。對於股權分類獎勵，一旦滿足歸屬要求，將為每個單位發行ProAsInsurance普通股，但足以滿足所需預扣税款的單位以現金支付除外。為績效股單位發行的普通股數量從50%至200%基本獎勵的多少取決於所述績效目標的實現程度。大約簽發了保函47,0002月份向員工發放普通股2020與2017年授予的限制性股份單位相關。債務分類獎勵是象徵性的，在歸屬期末以現金結算。

其他綜合收益(虧損)和累計其他綜合收益(虧損)

下表提供了組件的詳細分類AOCI以及重新分類的金額，從AOCI淨收益(虧損)。下表中所有金額的税收影響，但公司持有的可供出售證券的未實現損益的無形金額除外英國。子公司，使用制定的美國聯邦公司税率21%。對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，OCI包括一筆遞延税費$16.8百萬和$5.8百萬，分別與$6.2百萬和$13.0百萬在相同的不同時期2019.

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

每種成分的餘額的變化AOCI為.截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019具體情況如下：



(單位：千)	未實現投資收益(虧損)			非信貸減值			定義福利計劃負債中未確認的變化*			累計其他綜合收益(虧損)
餘額2020年4月1日	$	(4,015	)	$	(817	)	$	(78	)	$	(4,910	)
保險業保監處，重新分類前，税後淨額	69,159			(187		)	—			68,972
從AOCI重新分類的税後淨額	(3,232		)	300			—			(2,932		)
淨保險費，本期	65,927			113			—			66,040
2020年6月30日的餘額	$	61,912		$	(704	)	$	(78	)	$	61,130



(單位：千)	未實現投資收益(虧損)			非信貸減值			定義福利計劃負債中未確認的變化*			累計其他綜合收益(虧損)
餘額2019年12月31日	$	37,333		$	(300	)	$	(78	)	$	36,955
保險業保監處，重新分類前，税後淨額	27,695			(704		)	—			26,991
從AOCI重新分類的税後淨額	(3,116		)	300			—			(2,816		)
淨保險費，本期	24,579			(404		)	—			24,175
2020年6月30日的餘額	$	61,912		$	(704	)	$	(78	)	$	61,130



(單位：千)	未實現投資收益(虧損)			非信貸減值			定義福利計劃負債中未確認的變化*			累計其他綜合收益(虧損)
餘額2019年4月1日	$	8,909		$	(190	)	$	(64	)	$	8,655
保險業保監處，重新分類前，税後淨額	23,848			—			(5		)	23,843
從AOCI重新分類的税後淨額	(769		)	—			—			(769		)
淨保險費，本期	23,079			—			(5		)	23,074
餘額2019年6月30日	$	31,988		$	(190	)	$	(69	)	$	31,729



(單位：千)	未實現投資收益(虧損)			非信貸減值			定義福利計劃負債中未確認的變化*			累計其他綜合收益(虧損)
餘額2018年12月31日	$	(16,733	)	$	(121	)	$	(57	)	$	(16,911	)
保險業保監處，重新分類前，税後淨額	49,477			(69		)	(12		)	49,396
從AOCI重新分類的税後淨額	(756		)	—			—			(756		)
淨保險費，本期	48,721			(69		)	(12		)	48,640
餘額2019年6月30日	$	31,988		$	(190	)	$	(69	)	$	31,729
*代表對東方收購中承擔的固定福利計劃負債的重新估計。凍結固定福利計劃的附加福利收入，並且每年重新評估福利計劃負債。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

10. 可變利息實體

保險公司在許多實體中持有被動權益，這些實體被認為是VIE%s在下面公認會計原則指導。保險公司的VIE利益主要由以下方面的利益組成低壓s/有限責任公司S是為了實現股權和債務的多元化回報而成立的。保險公司的VIE作為對未合併子公司投資的一部分計入的利息合計$277.8百萬在…2020年6月30日和$309.0百萬在…2019年12月31日.

對於對這些公司的經濟表現影響最大的活動，保險公司沒有權力。VIE因此不是主要受益人。ProAsInsurance持有較大權益但不持有控股權的實體的投資採用權益法入賬。因此，ProAsInsurance沒有整合這些VIES.保險公司與每一家保險公司的參與VIE僅限於其在VIE。除附註所披露的撥款承諾外6，保誠與任何VIES提供其他財務支持給或代表VIE。在…2020年6月30日，ProAsInsurance相對於這些投資的最大虧損敞口僅限於ProAsInsurance在以下項目的投資的賬面價值VIE.

11. 每股收益(虧損)

稀釋加權平均股份計算為基本加權平均股份加上假設限制性股份單位、業績股份單位和購買匹配單位已歸屬的影響(採用庫藏股方法計算)。下表提供了該公司已發行普通股的基本加權平均數與其稀釋後的已發行普通股加權平均數之間的對賬：



(單位為千，每股數據除外)	三個月六月三十日				截至六個月六月三十日
(單位為千，每股數據除外)	2020		2019		2020		2019
已發行普通股加權平均數，基本	53,864		53,750		53,836		53,716
證券的攤薄效應：
限售股單位	22		53		48		67
績效共享單位	—		10		2		20
購買匹配單位	—		15		—		15
已發行普通股加權平均數，稀釋後	53,886		53,828		53,886		53,818
稀釋股對每股收益(虧損)的影響	$	—	$	—	$	—	$	—

年已發行普通股的攤薄加權平均數截至三個月和六個月 2020年6月30日大約排除180,000和90,000根據本公司的股票補償計劃可發行的普通股等價物，因為它們的效果將是反稀釋的。有不是的的反稀釋普通股等價物截至三個月和六個月 2019年6月30日.

稀釋性普通股等價物反映在每股收益(虧損)計算中，而反稀釋性普通股等價物不反映在每股收益(虧損)計算中。對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，所有增加的普通股等價物不包括在每股攤薄收益(虧損)的計算中，因為這樣做將是反攤薄的。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

12. 段信息

人保的部門基於公司的內部管理報告結構，公司的財務業績由公司的CODM確定資源分配並評估運營業績。公司不斷評估其內部管理報告結構和由其評估的信息CODM以確定是否發生了任何可能影響其分部報告結構的變化。該公司在以下地區運營五根據所提供的產品和服務的性質組織的細分市場：專業P&C、工人補償保險、分離的投資組合單元再保險、勞合社辛迪加和公司。對每種保障的描述五運營和可報告部門如下。

專業P&C包括專業責任保險和醫療技術責任保險。職業責任保險主要包括向醫療保健提供者和機構提供的醫療專業責任產品。該公司還向律師及其事務所提供較小程度的職業責任保險。醫療技術責任保險提供給制造或分銷產品的醫療技術和生命科學公司，包括進行人體臨牀試驗的實體。此外，該公司還為醫療保健專業責任承保人提供定製的替代風險解決方案，包括損失組合轉移和專屬牢房計劃。對於可供選擇的市場專屬細胞計劃，專業保險與控制部分將全部或部分保費讓給公司分離的投資組合細胞再保險部門中的某些SPC。

工傷賠償保險包括向僱員人數在1,000人或以下的僱主提供的工傷補償產品。該部門的產品包括擔保成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和另類市場解決方案。替代市場產品包括計劃設計、前置、索賠管理、風險管理、程控租賃、資產管理和程控管理服務。另類市場計劃保費為100%割讓給本公司獨立投資組合單元再保險部門中的SPC，或在有限程度上讓給與ProAsInsurance無關的專屬自保保險公司。

分離投資組合單元再保險反映的淨經營業績(承保損益加上投資業績，扣除美國聯邦所得税後)程控%s位於伊諾瓦再保險公司和東部Re，公司的開曼羣島程控運營部。每一個程控由機構、團體或協會全部或部分擁有，而該機構、團體或協會的經營結果程控S應歸功於該細胞的參與者。保險在不同程度上參與了選定的程控可歸因於外部單元參與者的SPC經營結果在單獨的投資組合單元再保險部門和ProAsInsurance的簡明綜合收益表和全面收益表中反映為SPC股息支出(收入)。此外，分離的投資組合單元再保險部門包括程控投資結果是因為投資完全是為了單元參與者的利益，而可歸因於外部單元參與者的投資結果反映在SPC股息支出(收入)中。SPC從公司的工人補償保險和專業P&C部門承擔工人補償保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。

勞合社辛迪加包括ProAsInsurance參與以下項目的運營結果勞合社倫敦的辛迪加1729及其100%參與辛迪加6131，這是一種水療它是在配額份額的基礎上承保的辛迪加1729。這一部分的結果通常會在四分之一的滯後時間內報告，除非有對本期具有重要意義的信息。此外，與大多數單獨分配到的投資資產相關的投資結果勞合社辛迪加運營和某些美國支付的行政費用同時報告，因為這些信息在較早的時間範圍內可用。在2020承保年度，ProAsInsurance減少了對以下經營業績的參與辛迪加1729至29%從…61%；然而，由於季度滯後，這些變化直到2020年第二季度才反映在公司的業績中。辛迪加1729承保美國和國際市場廣泛的財產和意外傷害保險以及再保險額度的風險。辛迪加6131專注於應急和特殊房地產業務，也在美國和國際市場。

公司包括ProAsInsurance的投資業務，但不包括公司的獨立投資組合Cell ReInsurance和勞合社辛迪加部門報告的投資業務、利息支出和美國所得税。這一部門還包括公司保險實體以外產生的非保費收入和公司開支。

各分部的會計政策與附註中描述的相同1合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日關於Form 10-K的報告和説明1這裏。保險公司對其業績進行評估專業P&C和工傷保險部門基於税前承保利潤或虧損，這不包括投資業績。ProInsurance根據營業利潤或虧損評估其獨立投資組合Cell再保險部門的表現，其中包括僅分配給SPC業務的投資資產的投資結果(扣除美國聯邦所得税)。的性能勞合社辛迪加分部以營業損益為基礎進行評估，營業損益包括單獨分配給的投資資產的投資結果。勞合社辛迪加業務，淨額英國。所得税費用。公司部門的業績是根據對以下方面的貢獻進行評估的

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

合併的税後結果。保險公司對部門間交易進行會計處理，就好像這些交易是以當前市場價格向第三方進行的一樣。資產不分配給細分市場是因為投資，而不是上面討論的僅分配給分離的投資組合單元再保險和勞合社辛迪加細分市場，其他資產不在細分市場級別進行管理。

按部門劃分的財務結果如下：



	截至2020年6月30日的三個月
(單位：千)	專業P&C			工傷保險			分離投資組合單元再保險			勞埃德財團			公司			段間剔除			固形
賺取的淨保費	$	127,096		$	42,406		$	16,748		$	21,043		$	—		$	—		$	207,293
淨投資收益	—			—			305			1,126			16,693			—			18,124
未合併子公司收益(虧損)中的權益	—			—			—			—			(25,355		)	—			(25,355		)
已實現淨收益(虧損)	—			—			2,606			529			16,850			—			19,985
其他收入(費用)⁽¹⁾	1,092			519			55			40			404			(415		)	1,695
淨虧損和虧損調整費用	(159,559		)	(28,425		)	(7,680		)	(15,335		)	—			—			(210,999		)
承保、取得保單及營運費用⁽¹⁾	(25,234		)	(13,456		)	(5,360		)	(7,293		)	(7,764		)	415			(58,692		)
SPC美國聯邦所得税支出⁽²⁾	—			—			(480		)	—			—			—			(480		)
SPC股利(費用)收入	—			—			(4,642		)	—			—			—			(4,642		)
利息支出	—			—			—			—			(3,714		)	—			(3,714		)
所得税優惠(費用)	—			—			—			—			38,686			—			38,686
分部經營業績	$	(56,605	)	$	1,044		$	1,552		$	110		$	35,800		$	—		$	(18,099	)
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額	$	1,680		$	922		$	91		$	14		$	2,378		$	—		$	5,085



	截至2020年6月30日的6個月
(單位：千)	專業P&C			工傷保險			分離投資組合單元再保險			勞埃德財團			公司			段間剔除			固形
賺取的淨保費	$	247,456		$	86,921		$	33,728		$	43,044		$	—		$	—		$	411,149
淨投資收益	—			—			559			2,285			36,110			—			38,954
未合併子公司收益(虧損)中的權益	—			—			—			—			(26,917		)	—			(26,917		)
已實現淨收益(虧損)	—			—			(601		)	611			(8,698		)	—			(8,688		)
其他收入(費用)⁽¹⁾	2,788			1,276			191			(192		)	1,038			(1,156		)	3,945
淨虧損和虧損調整費用	(270,491		)	(58,192		)	(17,032		)	(30,116		)	—			—			(375,831		)
承保、取得保單及營運費用⁽¹⁾	(54,818		)	(27,622		)	(10,439		)	(16,434		)	(12,589		)	1,156			(120,746		)
SPC美國聯邦所得税支出⁽²⁾	—			—			(702		)	—			—			—			(702		)
SPC股利(費用)收入	—			—			(4,134		)	—			—			—			(4,134		)
利息支出	—			—			—			—			(7,844		)	—			(7,844		)
所得税優惠(費用)	—			—			—			29			50,732			—			50,761
分部經營業績	$	(75,065	)	$	2,383		$	1,570		$	(773	)	$	31,832		$	—		$	(40,053	)
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額	$	3,260		$	1,848		$	160		$	23		$	4,533		$	—		$	9,824

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日



	截至2019年6月30日的三個月
(單位：千)	專業P&C			工傷保險			分離投資組合單元再保險			勞埃德財團			公司			段間剔除			固形
賺取的淨保費	$	126,011		$	46,574		$	19,284		$	17,280		$	—		$	—		$	209,149
淨投資收益	—			—			368			1,199			21,972			—			23,539
未合併子公司收益(虧損)中的權益	—			—			—			—			(5,152		)	—			(5,152		)
已實現淨收益(虧損)	—			—			(94		)	262			9,140			—			9,308
其他收入(費用)⁽¹⁾	1,470			725			135			32			833			(418		)	2,777
淨虧損和虧損調整費用	(106,017		)	(30,625		)	(19,973		)	(11,825		)	—			—			(168,440		)
承保、取得保單及營運費用⁽¹⁾	(29,863		)	(14,368		)	(5,905		)	(7,564		)	(5,426		)	418			(62,708		)
SPC美國聯邦所得税支出⁽²⁾	—			—			—			—			—			—			—
SPC股利(費用)收入	—			—			7,033			—			—			—			7,033
利息支出	—			—			—			—			(4,247		)	—			(4,247		)
所得税優惠(費用)	—			—			—			304			(27		)	—			277
分部經營業績	$	(8,399	)	$	2,306		$	848		$	(312	)	$	17,093		$	—		$	11,536
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額	$	1,623		$	959		$	(32	)	$	(4	)	$	2,071		$	—		$	4,617



	截至2019年6月30日的6個月
(單位：千)	專業P&C			工傷保險			分離投資組合單元再保險			勞埃德財團			公司			段間剔除			固形
賺取的淨保費	$	250,079		$	92,512		$	38,787		$	35,920		$	—		$	—		$	417,298
淨投資收益	—			—			815			2,205			43,337			—			46,357
未合併子公司收益(虧損)中的權益	—			—			—			—			(5,962		)	—			(5,962		)
已實現淨收益(虧損)	—			—			2,047			440			43,444			—			45,931
其他收入(費用)⁽¹⁾	2,680			1,454			221			(114		)	1,738			(1,107		)	4,872
淨虧損和虧損調整費用	(213,675		)	(61,068		)	(30,719		)	(22,733		)	—			—			(328,195		)
承保、取得保單及營運費用⁽¹⁾	(59,480		)	(28,559		)	(11,138		)	(16,033		)	(9,997		)	1,107			(124,100		)
SPC美國聯邦所得税支出⁽²⁾	—			—			—			—			—			—			—
SPC股利(費用)收入	—			—			2,246			—			—			—			2,246
利息支出	—			—			—			—			(8,576		)	—			(8,576		)
所得税優惠(費用)	—			—			—			—			(6,685		)	—			(6,685		)
分部經營業績	$	(20,396	)	$	4,339		$	2,259		$	(315	)	$	57,299		$	—		$	43,186
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額	$	3,359		$	1,936		$	14		$	(7	)	$	4,351		$	—		$	9,653
⁽¹⁾*向Inova Re和East Re的SPC提供服務的某些費用在單獨的投資組合單元再保險部門中記錄為費用，在工人補償保險部門中記錄為其他收入。這些費用主要是SPC租賃費，並在合併時在部門之間取消。
⁽²⁾代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税條款，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)條徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨運營業績總額中，並由各個SPC支付。

保險公司及其附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

2020年6月30日

下表提供了有關ProAsInsurance按產品賺取的毛保費的詳細信息，以及與賺取的淨保費的對賬。除特別註明外，所有賺取的毛保費均來自外部客户。保險公司的保險風險主要在美國境內。



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
專業P&C部門
賺取的毛保費：
HCPL	$	111,836		$	108,297		$	215,304		$	215,761
小型企業部門	24,915			27,307			51,565			54,425
醫療技術責任	8,641			8,356			17,169			16,658
其他	155			1,209			532			1,342
所賺取的讓渡保費	(18,451		)	(19,158		)	(37,114		)	(38,107		)
分部淨保費收入	127,096			126,011			247,456			250,079

工傷保險分部
賺取的毛保費：
傳統商業	45,524			50,036			93,008			99,321
另類市場業務	17,906			20,846			36,034			41,837
所賺取的讓渡保費	(21,024		)	(24,308		)	(42,121		)	(48,646		)
分部淨保費收入	42,406			46,574			86,921			92,512

分離的投資組合單元再保險細分
賺取的毛保費：
工傷賠償⁽¹⁾	17,189			20,229			34,702			40,726
HCPL⁽²⁾	1,723			1,349			3,400			2,672
其他	—			120			—			240
所賺取的讓渡保費	(2,164		)	(2,414		)	(4,374		)	(4,851		)
分部淨保費收入	16,748			19,284			33,728			38,787

勞合社辛迪加分部
賺取的毛保費：
財產和傷亡⁽³⁾	26,336			21,997			54,532			45,825
所賺取的讓渡保費	(5,293		)	(4,717		)	(11,488		)	(9,905		)
分部淨保費收入	21,043			17,280			43,044			35,920

綜合淨保費收入	$	207,293		$	209,149		$	411,149		$	417,298

⁽¹⁾所有期間的保險費均從工人補償保險部分承擔。

⁽²⁾所有期間的保費均從專業P&C片段。

⁽³⁾包括從專業P&C數據段用於截至六個月 2019年6月30日.

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

以下討論應與本報告附帶的簡明綜合財務報表和報表附註一併閲讀。在整個討論過程中，我們使用了某些術語和縮寫，這些術語和縮寫可以在本報告開頭的術語和縮寫詞彙表中找到。此外，在我們網站的投資者部分還提供了保險術語和短語的詞彙表。在整個討論過程中，提及的“保誠”、“PRA”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是保誠公司及其合併子公司。該討論包含某些涉及重大風險、假設和不確定性的前瞻性信息。正如在“有關前瞻性陳述的謹慎”標題下討論的那樣，我們的實際財務狀況和經營結果可能與這些前瞻性陳述大不相同。

保障概述

保誠保險公司是財產和意外傷害保險公司的控股公司。我們的全資保險子公司提供專業責任保險、醫療技術和生命科學風險責任保險和工傷賠償保險。我們還提供資金給辛迪加1729並且是唯一(100%)的資本提供者辛迪加6131在倫敦的勞埃德百貨公司。

我們根據我們的內部管理報告結構分五個部門運營，我們的財務業績定期由我們的CODM確定資源分配並評估運營業績。ProAsInsurance的五個運營和可報告部門的説明如下：

•

專業P&C-這部分包括我們的專業責任業務和醫療技術責任業務。我們的專業責任保險主要包括向醫療保健提供者和機構提供的醫療專業責任產品。我們還為律師和他們的律師事務所提供較小程度的職業責任保險。醫療技術責任保險提供給制造或分銷產品的醫療技術和生命科學公司，包括進行人體臨牀試驗的實體。我們還為醫療保健專業責任承保人提供定製的替代風險解決方案，包括損失組合轉移、假定再保險和專屬牢房計劃。對於我們的替代市場專屬細胞計劃，我們將全部或部分保費讓給我們分離的投資組合細胞再保險部門中的某些SPC。

•

工傷保險-這部分包括我們的工傷補償保險業務，該業務主要提供給僱員不超過1000人的僱主。我們的工傷賠償產品包括保證成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和另類市場解決方案。另類市場計劃保費為100%割讓給任何一方程控S在我們的獨立投資組合Cell再保險部門，或者在有限的程度上，是一家獨立的專屬自保保險公司。

•

分離投資組合單元再保險-此部分包括以下各項的經營業績(承保利潤或虧損，加上投資業績，扣除美國聯邦所得税)程控%s位於伊諾瓦再保險公司和東部Re，我們的開曼羣島程控運營部。每一個程控由機構、團體或協會全部或部分擁有，而該機構、團體或協會的經營結果程控可歸因於該細胞的參與者。我們在不同程度上參與了評選結果程控S和，對於程控，我們的參與興趣從最低的20%高達85%. 程控可歸因於外部小區參與者的運營結果反映為程控我們獨立的投資組合單元再保險部門的股息支出(收入)。這個程控S從我們的工人補償保險和專業P&C部分承擔工傷保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。

•

勞合社辛迪加-此部分包括我們參與以下項目的運營結果勞合社倫敦的辛迪加1729而我們的100%參與辛迪加6131，這是一種水療它是在配額份額的基礎上承保的辛迪加1729。這一部分的結果通常會在四分之一的滯後時間內報告，除非有對本期具有重要意義的信息。為了減少我們的風險敞口和相關的收益波動，我們減少了對以下經營業績的參與辛迪加17292020承保年度至29%從…61%；然而，由於季度滯後，這些變化直到2020年第二季度才在我們的業績中反映出來。辛迪加1729承保美國和國際市場廣泛的財產和意外傷害保險和再保險項目的風險，而辛迪加6131專注於應急和特殊房地產業務，也在美國和國際市場。


•	公司-這一部分包括我們的投資業務，而不是我們獨立的投資組合Cell ReInsurance和勞合社辛迪加部門、利息支出和美國所得税。這一部分還包括我們保險實體以外產生的非保費收入和公司費用。

有關我們細分市場的更多信息請參見注釋12在簡明合併財務報表附註和隨後的分部經營業績部分。

監管環境

影響或可能對本公司產生影響的主要法規和法規在我們2019年12月31日的Form 10-K報告中的“保險監管事項第1項”中進行了描述。除以下所述外，ProAsInsurance的第1部分第1項中的“保險監管事項”部分沒有實質性更改。2019年12月31日表格10-K的報告

新冠肺炎

作為對新冠肺炎的迴應，聯邦政府和一些州已經出臺或通過立法來解決與疫情有關的問題。預備法於2020年3月27日修訂，擴大了對新冠肺炎的醫療對策相關活動的責任豁免，但預科法案。某些州已經頒佈了法律修改，旨在通過為某些類型的工人建立可補償的推定，有效地擴大工人賠償的覆蓋面。其他州也在考慮類似的措施。這取決於實施這種改變的州的數量和改變的條款，以及對預科法案如果出現任何相關的法律挑戰，我們可能會遇到醫療保健專業責任和員工補償業務索賠頻率和嚴重程度的增加，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生影響。

此外，我們現正密切監察法例或法院裁決可能會帶來的影響，這些法例或裁決可能會追溯規定承保人將某些保險擴展至新冠肺炎的賠償範圍，即使原來的合約不包括某些保單所常見的傳染病保險。由於辛迪加1729和6131風險敞口的意外增加，這些行動可能導致索賠頻率和嚴重程度的顯著增加，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生影響，因為我們參與了這些辛迪加。

關鍵會計估計

我們的簡明合併財務報表的編制符合公認會計原則。編制這些財務報表需要我們做出影響我們在這些報表上報告的金額的估計和假設。我們根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢和我們認為在這種情況下合理的其他信息，持續評估這些估計和假設。我們不能保證實際結果將與我們的估計和假設相符；報告的經營結果可能會受到這些估計和假設的變化的重大影響。

由於新冠肺炎疫情，我們將重新評估某些可能導致我們經營業績發生重大變化的估計和假設，包括但不限於，更高的虧損和虧損調整費用、更低的保費、資產減值費用、投資估值的下降、審計保費估計的減少、遞延税項估值免税額以及與可供出售證券、應收保費和再保險應收款項相關的預期信貸損失撥備的增加。新冠肺炎疫情對我們的業務、經營業績和財務狀況的影響程度將取決於未來的發展。這些因素包括但不限於新冠肺炎疫情的持續時間、蔓延、嚴重程度、死灰復燃或突變，新冠肺炎疫情對我們保險人的影響，損失環境、醫療行業、勞動力市場和勞合社，政府和政府機構採取的行動和刺激措施，以及能夠在多大程度上恢復正常的經濟和運營條件，甚至在新冠肺炎疫情消退後，我們可能會因為已經發生或未來可能發生的任何經濟衰退而經歷對我們業務的影響。有關更多信息，請參閲本報告中的“項目1A，風險因素”。

管理層認為以下會計估計是至關重要的，因為它們涉及管理層的重大判斷，而這些判斷可能會對我們的財務報表產生實質性影響。

損失準備金和損失調整費用

我們負債的最大組成部分是我們的虧損準備金和虧損調整費用(“虧損準備金”或“準備金”)，我們經營費用的最大組成部分是發生的虧損和虧損調整費用(也稱為“虧損和虧損調整費用”、“發生的虧損”、“發生的損失”和“虧損”)。任何期間報告的已發生損失都反映了我們對與該期間賺取的保費相關的損失的估計，以及對我們先前估計的前幾個時期所需準備金的任何變化。

自.起2020年6月30日，我們的儲備幾乎全部由長尾敞口組成。長尾損失的估計本質上是困難的，並取決於管理層的重大判斷。由於我們索賠的性質，我們的損失成本，即使是具有相似特徵的索賠，也可能因許多因素而有很大差異，這些因素包括但不限於索賠的具體特徵和索賠解決方式。長尾保險的特點是通常需要較長的時間來評估索賠的可行性和潛在的損害，如果

任何，並達成索賠的解決方案。索賠解決過程可能會延長到五年以上。不斷變化的條件和解決索賠所需的延長時間相結合，導致了損失成本估計過程，這需要精算技能和重大判斷的應用，而且這種估計需要定期修改。

我們的準備金是管理層在考慮了各種因素後建立的，包括保險費率、索賠頻率和嚴重程度、歷史已支付和發生的損失發展趨勢、通脹的預期影響、總體經濟和社會趨勢、法律和政治環境以及我們內部和諮詢精算師得出的結論。我們在每個報告期更新和審核我們估計損失準備金的數據，並對我們認為最能反映新興數據的損失估計假設進行調整。我們的內部精算師和諮詢精算師使用我們保險子公司的損失和風險敞口數據，至少每半年對我們的損失準備金進行深入審查。

我們的撥備過程大致可以分為三個方面：建立本事故年度的準備金(初始準備金)，重新估計以前事故年度的準備金(發展以前的事故年度)，建立僅適用於收購發生期間的企業合併承擔的風險的初始準備金(收購準備金)。

本事故年--初步儲備金

我們在為目前任何意外年的任何一段時間訂立初步儲備時，需要相當大的判斷力，因為可供我們作出估計的數據有限。我們設定初始準備金的過程考慮了每種產品的獨特特徵，但通常我們在很大程度上依賴於用於為業務定價的損失假設，因為我們的定價反映了我們對預期相對於正在定價的保險產品產生的損失成本的分析。

專業P&C線段。這一部分的損失成本受到許多因素的影響，包括但不限於索賠的性質，包括索賠是個人索賠還是大規模侵權索賠，索賠人或索賠人家人的個人情況，陪審團審判的結果，可能發生任何潛在訴訟的立法和司法環境，一般經濟和社會趨勢，以及(對於涉及身體傷害的索賠)醫療費用的趨勢。在我們的專業P&C細分市場，用於我們的專業責任業務(79%截至，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用2019年12月31日(主要由我們的HCPL產品組成)，我們根據我們對當前虧損環境的評估(包括頻率、嚴重程度、經濟通脹、社會通脹和法律趨勢)設定初步準備金。

初始損失率在專業P&C近年來，不包括大型國家醫療賬户的影響，細分市場的比例從87%到106%不等。我們在2019年錄得高於平均水平的當前事故年淨損失率，這是由於與這個大型國家醫療保健賬户相關的準備金估計增加，超出了我們最初承銷該賬户時的假設。與此帳户的索賠保險相關聯的保單條款將在2020年第二季度末到期。該户口並未按吾等提供的條款續期，而被保險人行使其合約選擇權購買延展申報背書或“尾部”保險，導致於年內確認的淨承保虧損4,570萬元。截至三個月和六個月 2020年6月30日這項政策增加了我們目前2020年的事故年淨損失率。剔除這一龐大的國家醫療保健賬户的影響，我們近年來在這一領域的淨損失率趨向於當前事故年淨損失率的中值範圍。這反映了更廣泛的醫療專業責任行業的虧損嚴重程度，以及我們專業業務線的更高虧損選擇。此外，這一範圍還反映了2020年第二季度建立的與新冠肺炎相關的1,000萬美元準備金的影響，這是我們根據目前掌握的信息和報告的事件對最終新冠肺炎相關損失的最佳估計。雖然我們已經為本期新冠肺炎相關損失建立了準備金，但我們也觀察到，與2019年同期相比，2020年第二季度的索賠頻率明顯下降，這可能與新冠肺炎大流行；然而，由於有可能延誤報告和報告，我們在認識到當前事故年儲備中這些有利的頻率趨勢時仍然持謹慎態度。圍繞大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性. 請參見“損失”標題下的“部門經營業績-專業財產和意外傷害”部分的進一步討論。

我們的醫療技術責任業務所承保的風險(3%截至，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用2019年12月31日)更加多種多樣，並且根據保單和賬户的風險特徵對保單進行單獨定價。投保的風險範圍從啟動運營到大型跨國實體，而較大的實體通常有大量的免賠額或自我保險的保留金。儲備是根據我們最新發展的對預期發生的損失的精算估計來建立的，這些估計基於各種因素，包括先前對類似業務的分析結果、行業跡象、觀察到的趨勢和判斷。這一行業的索賠主要涉及對個人的身體傷害，其影響因素與我們的HCPL做生意的。至於醫療技術負債業務，我們亦採用虧損率的方法設立初步準備金，包括考慮到該業務的歷史虧損波動性而計提的撥備。

工傷保險分部。很多因素影響我們的工傷保險的最終損失(10%截至，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用2019年12月31日)包括但不限於傷害的類型和嚴重程度、受傷工人的年齡、健康和職業、估計殘疾時間、醫療和相關費用，以及傷害發生州的司法管轄權和工人賠償法。

我們使用各種精算方法來發展我們的工人補償儲備，並結合工資風險敞口基數的審查。對於本事故年度，由於缺乏經驗豐富的信息，不同的精算方法產生的結果具有很大的變異性；因此，除其他外，更強調補充精算方法的結果，使其具有風險暴露基數、醫療費用通脹、一般通脹、嚴重程度和索賠計數等方面的趨勢，以選擇預期損失率。

與我們的專業P&C部門類似，我們也觀察到工傷保險部門的索賠頻率下降，這可能與新冠肺炎大流行有關；但是，由於大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性，以及某些州的立法和監管機構改變或試圖擴大新冠肺炎索賠的賠償要求，我們在評估當前事故年準備金時仍然持謹慎態度。如果這些立法和監管機構取得成功，可能會導致本事故年的索賠頻率和嚴重程度增加。請參閲前面“監管環境”標題下的討論。此外，由於涉及我們的工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門，新冠肺炎疫情導致的當前經濟狀況帶來了長期衰退的重大風險，這可能會對我們恢復健康的努力和受傷工人重返工作的能力產生不利影響，導致未來有利的索賠趨勢可能會減少。

分離的投資組合單元再保險分部。影響該公司承擔的工傷賠償和HCPL保險最終損失的因素是什麼？程控%s位於伊諾瓦再保險公司和東部Re (4%截至，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用2019年12月31日)與我們的工傷保險是一致的，專業P&C分別為分段。

勞合社辛迪加細分市場。的初始儲備金辛迪加1729和辛迪加6131主要使用每個辛迪加提交到的業務計劃中包含的按風險類別劃分的損失假設進行記錄勞合社考慮到到目前為止發生的損失經驗(4%截至，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用2019年12月31日)。每個業務計劃中使用的假設與中反映的虧損結果一致勞合社類似風險的歷史數據。損失率也可能因賺取保費調整的時間而波動。這些調整可能是由於某些保單和假定的再保險合同的保費在承保期之後報告的結果，可能會根據損失經驗進行調整。部分產品的保費和風險敞口辛迪加1729的保險單和再保險合同在收到委託承保機構計劃下的報告時，首先進行估計，然後在較長的一段時間內進行記錄。收到報告後，保費、風險和相應的損失估計都會進行相應的修訂。由於保費或風險波動造成的損失估計的變化是在賺取保費的事故年度發生的。

對於重大財產災難暴露，辛迪加1729使用第三方災難模型累積潛在受影響策略的列表。每個確定的保單都根據各種因素的組合獲得損失嚴重程度的估計，這些因素包括每個保單的可能最大損失、市場份額分析、承保判斷、客户/經紀人估計以及類似事件的歷史損失趨勢。這些模型本質上是不確定的，依賴於關鍵假設和管理層判斷，並不總是代表實際事件和隨之而來的潛在損失風險。實際損失的確定可能需要一段較長的時間，直到報告和解決索賠，包括承保訴訟。

歷次事故年份的發展

除了為本意外年設定初步儲備外，我們每段期間都會重新評估過往意外年所需的儲備金額。

我們的儲備重估過程以最近完成的精算分析為基礎，並輔之以自該研究日期以來出現的任何新的分析、信息或趨勢。我們還考慮了目前可用的行業趨勢信息。如果管理層對最終損失的最佳估計與先前確定的估計不同，先前確定的準備金估計的變化將在本期確認。雖然管理層在決定其最佳估計時會考慮各種變數，但一般而言，隨着索賠年齡的增長，我們的方法更重視實際損失成本，對於我們的大部分準備金而言，這繼續表明最終損失成本將低於我們之前的估計。我們的“關鍵會計估計”部分第7項的討論2019年12月31日表格10-K中的報告包括有關評估我們儲備的方法的附加信息。

我們對前幾年事故年度淨最終損失估計的任何變化都反映在發生這種變化的期間的淨收益(虧損)中。近年來，這些變化降低了我們對綜合最終淨虧損的估計，導致當期報告的虧損減少，税前收入相應增加。

由於我們的綜合虧損儲備金龐大，而且在任何時候都有大量未解決的索償個案，因此，即使我們對儲備總額預算作出輕微的百分率調整，也可能會對我們在作出調整期間的經營業績造成重大影響。有關本期確認的合併和部門前事故年度損失發展的討論，請參閲下面的“運營執行摘要”和“部門經營結果”部分。

判決的使用

儲量估算過程涉及高度判斷，受制於多個變數。這些變量可能會受到對內部和外部事件的看法的影響，例如對經濟通脹、法律趨勢和立法改革的看法的變化，以及參與儲量估計過程的個人的不同看法等。隨着歷史損失經驗的發展，以及其他索賠的報告和結算，我們在定期、持續的過程中不斷完善我們的估計。我們的目標是考慮當時已知的所有重要事實和情況。

經濟狀況的變化，以及聯邦政府和美聯儲為應對新冠肺炎而採取的措施，可能會導致與我們建立準備金時預期的不同的通脹趨勢，這反過來可能導致我們的損失成本增加或減少，需要加強或減少準備金。通脹對虧損成本和儲備的這些影響，對我們的小輪石油公司業務來説可能更為明顯，因為該業務通常需要較長的時間來解決特定意外年份的索賠，因此對通脹的敏感度相對較高。

我們在設定準備金的過程中使用了各種精算方法。每種精算方法通常返回不同的值，對於最近的事故年份，不同方法之間的差異可能會很大。為了預測最終的損失，我們將我們的準備金按行業、地理、覆蓋範圍或事故年份進行劃分，總共有200我們業務的不同分區用於精算評估。對於儲備的每一部分，我們評估各種方法的結果，以及補充的統計數據，這些數據涉及的因素包括有無賠償比率、索賠嚴重程度趨勢、這種趨勢的預期持續時間、法律和立法環境的變化以及當前的經濟環境，以便根據管理層的判斷和過去的經驗制定一個點數估計。然後組合所選的一系列點估計，以產生最終損失的整體點估計。

HCPL.在過去的幾年裏，影響我們分析的最有影響力的因素是HCPL已確認的準備金和相關發展表明，更廣泛的醫療專業責任行業的索賠嚴重程度有所增加，已發生索賠的初始損失預期也更高。嚴重程度趨勢是我們定價模型的一個顯性組成部分，而在我們的預留過程中，嚴重程度趨勢的影響是隱含的。我們對這一趨勢的估計和我們對這一趨勢變化的預期會影響各種因素，從預期損失率的選擇到管理層建立的終結點估計。

由於嚴重程度趨勢假設對損失準備過程的隱含和廣泛性質，具體隔離嚴重程度趨勢變化的影響是不切實際的。但是，因為嚴重性是我們的HCPL定價過程中，我們可以更好地隔離嚴重程度變化對此業務組件定價模型的損失成本和損失率的影響。我們目前的情況HCPL定價模型假設以下範圍內的嚴重趨勢2%至5%這取決於州、地區和專業。在我們的某些部分HCPL我們在虧損和虧損調整費用的估計中觀察到並反映了更嚴重的趨勢。

如果嚴重程度趨勢上升1個百分點，影響將是我們對這項業務的初始預期損失率增加3.23個百分點，根據當前的索賠處置模式。嚴重程度趨勢增加3個百分點將導致10.1我們最初的預期損失率提高了一個百分點。由於我們索賠的長尾性和之前討論過的損失成本的歷史波動性，選擇嚴重趨勢假設是一個主觀過程，隨着時間的推移，很可能被證明是不準確的。考慮到長尾和波動性，我們通常對我們定價模型中的嚴重假設做出改變時持謹慎態度。所有未結索賠和事故年份通常都會受到嚴重程度趨勢變化的影響，這種變化加劇了這種變化的影響。

雖然由於我們業務的長尾性，最終嚴重趨勢的未來程度和影響仍不確定，但我們在制定費率時已考慮到觀察到的損失成本。為了我們的HCPL在業務方面，這一做法通常導致費率降低，因為索賠頻率下降，並保持在歷史較低水平。然而，從2017年初到本期間，續訂業務的平均定價穩步上升，反映了虧損成本環境的上升，我們預計由於虧損嚴重程度的增加，續訂價格將進一步上漲。

工傷賠償。從歷史上看，對索賠嚴重程度趨勢變化的預測並不是影響我們對工人賠償準備金分析的影響因素，因為索賠通常比行業標準更快得到解決。如前所述，虧損發展因素的確定和計算，特別是用來將虧損預測延伸到歷史數據之外的尾部因素的選取，需要相當大的主觀判斷。

投資估值

我們按公允價值記錄了我們的大部分投資，如下表所示。在…2020年6月30日，我們的投資分佈基於公認會計原則公允價值層次(級別)如下：



	按GAAP、公允價值和層次結構進行分配
	1級	2級	第3級	未分類	總計投資
記錄在以下位置的投資：
公允價值	16%	71%	1%	7%	95%
其他估值					5%
總投資					100%

公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的價格。我們所有的固定到期日和股權投資都是按公允價值計價的。由於我們短期證券的短期性質，其公允價值近似於證券的成本。

由於我們擁有的證券數量和制定準確公允價值的複雜性，我們利用多種獨立的定價服務來幫助我們確定個別證券的公允價值。定價服務根據交易所交易價格(如果有)提供公允價值。如果交易所交易價格不可用，定價服務(如果可能)會提供基於多個經紀人/交易商報價或使用定價模型開發的公允價值。定價模型因資產類別而異，並利用當前可獲得的與我們相當的證券市場數據來估計我們證券的公允價值。定價服務在將數據納入定價模型之前，會仔細檢查市場數據與其他相關市場信息的一致性。定價服務披露了每種資產類別所使用的定價模型類型和投入。使用這些定價模型確定公允價值需要使用判斷來確定適當的可比證券，並選擇適合資產類別和可用數據的估值方法。

定價服務為每個報價的工具提供單一價值。我們通過比較由供應價值產生的市場收益率與市場上觀察到的市場收益率，審查每個季度提供的價值是否合理。我們還將提供的值所表示的收益率與適當的基準收益率進行比較，並檢查與上一期值相比沒有變化或反映意外變化的值。我們為每種證券類型使用主要定價服務，並將提供的信息與備選定價服務、已知市場數據和來自我們自己交易的信息進行比較，以確保一致性，同時考慮價值和估值趨勢。我們還檢查每週交易與服務提供的價格之間的關係。如果提供的價值看起來不合理，我們將與定價服務部門討論有問題的估值，並在認為必要時進行調整。從歷史上看，我們的審查沒有導致定價服務提供的價值發生任何實質性變化。定價服務不會提供公允價值，除非有交易所交易的價格或多個可觀察到的輸入。因此，定價服務可能會在某些時期為證券提供公允價值，但在另一些時期則不會，這取決於證券或可比證券最近的市場活動水平。

一級投資

我們的大部分股權證券和部分公司債務、短期和可轉換證券的公允價值是使用交易所交易價格確定的。當使用交易所交易價格確定公允價值時，幾乎不涉及判斷。按照.公認會計原則，我們將使用交易所交易價格估值的證券歸類為1級證券。

第2級投資

大多數固定收益證券不是每天交易；因此，這些證券的交易所交易價格通常是不可用的。然而，市場信息(通常稱為可觀察的投入或市場數據，包括但不限於最新報告的交易、非約束性經紀人報價、投標、基準收益率曲線、發行人利差、雙邊市場、基準證券、報價和有關假設提前還款速度、現金流和貸款表現的最新數據)可用於我們的大多數固定收益證券。我們使用現有的市場信息為我們的大部分固定收益證券確定公允價值。按照.公認會計原則，我們將基於多個市場可觀察到的輸入進行估值的證券分類為二級證券。

3級投資

當定價服務沒有為我們的一種固定期限證券提供價值時，管理層使用單一的非約束性經紀人報價或利用基於市場的假設的定價模型來估計公允價值。

可觀察到的輸入。該過程涉及在選擇適當的數據和建模技術以在評估過程中使用時的重要判斷。按照.公認會計原則，我們將使用有限可觀察輸入進行估值的證券分類為3級證券。

公允價值未分類

我們持有某些投資基金的權益，主要是低壓s/有限責任公司S，它以公允價值經常性地計量基金資產，併為我們提供NAV為了我們的利益。作為一個實際的權宜之計，我們認為NAV提供近似權益的公允價值。按照.公認會計原則，我們不在公允價值層次中對這些投資進行分類。

非經常性公允價值計量

當事件或環境變化表明某些資產的賬面價值可能無法收回時，我們以非經常性基礎計量該資產的公允價值。這些資產包括主要按成本列賬的投資、税收抵免合夥企業投資、固定資產、商譽和其他無形資產。這些資產還將包括任何權益法投資，這些投資不提供NAV.

投資--其他估值方法

我們的某些投資，根據公認會計原則對於投資類型，使用公允價值以外的方法進行計量。在…2020年6月30日，這些投資約佔5%佔總投資的比例，並在下表中進行了詳細説明。有關這些投資的更多信息請參見“註釋”。2和3簡明合併財務報表附註。



(單位：百萬)	賬面價值		GAAP會計準則計量方法
其他投資：
其他，主要是FHLB股本	$	2.9	主要是成本
對未合併子公司的投資：
對税收抵免夥伴關係的投資	37.1		權益
權益法投資，主要是有限責任公司/有限責任公司	46.8		權益
	83.9
博利	67.0		現金退還價值
總投資--其他估值方法	$	153.8

減損

我們評估我們的可供出售的投資證券，這是在2020年6月30日和2019年12月31日完全由固定到期日證券組成，至少按季度計算，目的是確定公允價值下降低於記錄成本是否代表減值虧損。我們認為與信貸相關的減值損失已經發生：


•	如果有出售證券的意圖；


•	如果該證券極有可能需要在其攤銷成本基準全部收回之前出售；或


•	如果證券的全部攤銷基礎預計不會收回。

評估有價證券的攤餘成本基礎是否可望收回，需要管理層對影響未來現金流的各種事項作出假設。假設的選擇是主觀的，需要使用判斷。未來一段時間的實際信貸損失可能與管理層對這些信貸損失的估計不同。用於估計預期現金流現值的方法有：

預期現金流的估計是通過預測回收價值和回收時間框架並評估是否會收到更多本金和利息來確定的。我們在預測恢復價值和恢復時間框架時會考慮各種因素，包括以下因素：


•	第三方研究和信用評級報告；


•	發行人目前的資信狀況，包括資信評級下調，是在資產負債表日之前還是之後；


•	公允價值下降在多大程度上可歸因於與證券或其發行人特別相關的信用風險；


•	關於一項投資的具體情況的內部評估和外部投資組合經理的評估，這表明該投資比其他類似結構的投資或多或少有可能收回其攤銷成本；


•	對於資產支持證券，標的貸款的起始日期、剩餘平均壽命、標的貸款未來信用表現惡化的可能性以及我們對貸款標的抵押品質量的評估；


•	證券發行人未按期支付利息或者本金；


•	評級機構對證券評級的任何變更；


•	資產負債表日後公允價值的恢復或進一步下降；


•	不利的法律或監管事件；


•	可能影響抵押品價值的市場環境嚴重惡化(如房地產價格下跌)；


•	經濟狀況顯著惡化；以及


•	由於技術變化或行業新進入者導致的商業模式中斷。

如果認為適當和必要，則進行貼現現金流分析，以確認是否存在信用損失，如果存在，則確認信用損失的金額。我們對可供出售的債務證券使用單一最佳估計方法，並考慮所有合理可用的數據點，包括行業分析、信用評級、預期違約和債務證券的剩餘支付條件。對於固定利率可供出售的債務證券，現金流按該證券在收購之日隱含的實際利率貼現。如果可供出售債務證券的合同利率根據一個獨立因素(如指數或利率，例如最優惠利率、倫敦銀行同業拆借利率或美國國庫券周平均利率)的後續變化而變化，則該證券的有效利率將根據該因素在證券有效期內的變化來計算。如果我們打算出售債務證券，或者認為我們更有可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售債務證券，任何現有的撥備都將根據證券的攤銷成本基礎註銷，債務證券的攤銷成本基礎和公允價值之間的任何剩餘差額將被確認為收益減值損失。

延期保單獲取成本

與成功獲得新保費和續期保費直接相關的保單獲取成本(主要是佣金、保費税和承保工資)資本化為DPAC在確認相關保費收入時，扣除所賺取的割讓佣金，計入費用。我們評估我們的產品的可恢復性DPAC通常是在每個報告期的部門級別，或者以與我們管理業務的方式一致的方式。估計無法收回的任何金額都記入本期費用。

作為我們對可採性評估的一部分DPAC，我們還評估我們的未賺取保費是否存在保費不足。如果預期虧損和未攤銷的虧損調整費用之和未攤銷，則確認保費不足。DPAC而維修成本，扣除預期投資收益，超過了相關的未賺取保費。如果發現保險費不足，則相關的DPAC於本公司綜合損益表及全面收益表中，將超額虧損額記入PDR，作為淨虧損及虧損調整費用的一部分，並在綜合資產負債表中記為虧損準備金的一部分。在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日我們沒有確定任何DPAC是不可恢復的。

税收/税收抵免的估算

就中期而言，我們一般採用估計年度有效税率法，根據該方法，我們根據當前估計的年度有效税率來確定所得税撥備(利益)。對於截至三個月2020年3月31日，我們採用離散型有效税率法記錄當期所得税。2020年第一季度採用離散法是因為應用估計的年度有效税率方法不切實際，不能提供當時年度有效税率的可靠估計。此外，我們認為在2020年第一季度使用離散有效税率方法比使用年度實際税率方法更合適，因為我們估計的普通收入的微小變化將對估計的年度實際税收產生重大影響。

這將導致所得税費用(收益)和税前會計收益(虧損)之間的習慣關係出現很大差異。對於截至六個月 2020年6月30日，我們重新評估了離散實際税率法的使用，並得出結論，鑑於我們修訂的財務預測以及提供本期年度有效税率的可靠估計的能力，迴歸估計的年度實際税率法是合適的。

根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目計入收入所在期間的有效税率，稱為離散項目。在計算年初至今的所得税費用(收益)時，我們根據税收抵免合夥企業提供的最新可用信息，包括年初至今的估計抵税收益；税收抵免合夥企業提供的實際抵免金額可能與我們的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。

遞延税金

遞延聯邦所得税產生於確認為財務報告目的確定的資產和負債基礎與為所得税目的確定的基礎之間的臨時差異。我們的暫時性差異主要與我們的損失準備金、未到期保費和預付保費有關，DPAC、補償相關項目、未實現投資損益以及固定資產、無形資產和經營租賃的基差。遞延税項資產和負債按預期在實現該等利益時生效的頒佈税率計量。我們每季度審查我們的遞延税項資產的減值。如果我們確定部分或全部遞延税項資產不會變現的可能性更大，則計入估值撥備，以降低資產的賬面價值。在評估是否需要估值津貼時，管理層須根據歷史經驗及截至計量期的資料，就現有暫時性差異的逆轉、結轉能力、未來應課税收入(包括其資本及經營特點)及税務籌劃策略，對我們未來的經營作出若干判斷及假設。

估值免税額是在上一年度針對與以下項目相關的遞延税項資產設立的諾爾結轉英國業務，因為管理層得出結論認為遞延税項資產更有可能無法實現。我們還在前一年為我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司Inova Re的某些SPC的遞延税項資產設立了估值津貼。由於這些SPC的運作有限，管理層得出結論認為需要計入估值津貼。自.起2020年6月30日，管理層的結論是，與英國業務的NOL結轉相關的遞延税項資產以及某些SPC的遞延税項資產仍需計入估值津貼。伊諾瓦再保險公司。請參閲註釋中的進一步討論6合併財務報表附註在我們的2019年12月31日表格10-K

減税和就業法案

這個TCJA對支付給相關外國實體的款項實行最低税率，稱為拍打。這個拍打是通過將美國納税人向相關外國實體支付的任何基數侵蝕付款重新計入美國税基，並對這一新計算的修改後的應税收入適用最低税率來徵收的。基數侵蝕付款是指美國納税人向相關外國實體支付或應計的任何金額，允許對其進行扣除。我們把保險費讓給程控%s位於伊諾瓦再保險公司，我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司之一，不屬於基數侵蝕賠償的範圍，因為程控%s位於伊諾瓦再保險公司已經選擇以美國納税人的身份徵税。然而，我們讓給任何活躍的人的保費程控在我們另一家全資擁有的開曼羣島再保險子公司，東部Re，屬於基本侵蝕賠償的範圍，因此可能會受到拍打。我們已經評估了我們暴露在拍打並已得出結論，我們預期向有關外國實體支付的出境可扣除款項低於申請拍打；因此，我們沒有確認該項目的任何增量税費拍打提供TCJA在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日或2019。查看關於我們開曼羣島的進一步討論程控在下面的部門運營結果-分離的投資組合單元再保險部分中的操作。請參閲註釋中的進一步討論4簡明合併財務報表附註。

TCJA還要求受控外國公司的美國股東包括其GILTI在美國的應税收入中。這個GILTI這一數額是基於美國股東在受控制的外國公司毛收入中的總份額(因某些例外情況而減少)和被視為有形收入的淨收益回報。被認為是有形收益淨額的回報是以受控外國公司在有形折舊業務財產中的基礎為基礎的。英諾華再保險及東方再保險賺取的手續費收入均屬GILTITCJA的規定。我們已經評估了新的GILTITCJA的規定，我們已經做出了會計政策選擇，以處理因包含以下內容而應繳納的税款GILTI在發生時，在美國應税收入中作為本期費用。我們確認了一筆象徵性的税費GILTI在每個項目期間提供TCJA截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019。請參閲註釋中的進一步討論4簡明合併財務報表附註。

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法

針對新冠肺炎的迴應，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，其中包含幾項針對公司的條款，並放寬了最初由TCJA施加的某些扣減限制。CARE法案除其他外，包括關於NOL先前和未來使用的臨時變化，對利息扣除先前和未來限制的臨時變化，暫時暫停社會保障税僱主部分的某些支付要求，以及創建某些可退還的員工留任抵免。我們預計有關NOL結轉撥備的臨時變化將對我們的流動性產生有利影響(請參閲下文“税收”標題下的流動性、資本資源和財務狀況部分的討論)。我們目前正在評估CARE法案的其他條款，以及如果當選，某些選舉可能會如何影響我們的財務狀況和運營結果。請參閲註釋中的討論4簡明合併財務報表附註。

未確認的税收優惠

我們評估納税申報單上的納税頭寸，並在與税務機關達成決議後更有可能維持該頭寸的情況下，確認我們財務報表中的頭寸。如果確認，收益將被衡量為實現概率大於50%的最大收益金額。我們每個時期都會審查不確定的税收狀況，考慮事實和情況的變化，如税法的變化、與税務機關的互動以及判例法的發展，並在我們認為有必要時進行調整。對我們未確認的税收優惠的調整可能會影響我們的所得税支出，而不確定的税收頭寸的結算可能需要使用現金。除與時間有關的差異外，會議期間並無需要作出重大調整。截至三個月和六個月 2020年6月30日或2019。在…2020年6月30日，我們對未確認的税收優惠的責任接近於1040萬美元.

商譽/無形資產

商譽每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則進行更頻繁的減值測試。我們年度商譽減值測試的日期是10月1日。商譽減值測試是在報告單位層面進行的，這與我們在註釋中確定的可報告部門一致12簡明合併財務報表附註。在五個報告單位中，有三個具有商譽-專業P&C、工傷保險和分離投資組合單元再保險。2019年，我們進行了定性評估，支持了所有商譽報告單位的公允價值都超過了賬面價值的結論。

新冠肺炎造成了重大的市場波動，影響了我們的實際和預期業績，同時我們的股價也出現了下跌。在2020年第二季度，我們對我們的專業P&C和工傷保險申報單位進行了量化評估。之前對我們的獨立投資組合單元再保險報告單元進行的定量和定性評估表明，報告單元的公允價值大大超過了賬面價值；因此，在2020年第二季度期間沒有對該報告單元進行定量評估。

對於中期減值評估，我們採用收益法和市場法估計報告單位的公允價值。根據收益法得出的公允價值估計是基於預期未來現金流量(包括終端價值)的現值，並利用為每個報告單位單獨確定的基於市場的加權平均資本成本。從市場法得出的公允價值估計是以市盈率數據為基礎的。公允價值的確定涉及使用重大估計和假設，包括收入增長率、營業利潤率、資本支出、營運資本要求、税率、終端增長率、貼現率、可比上市公司以及市場參與者可獲得的協同效益。此外，我們在將共享資產和負債分配給個別報告單位時做出一定的判斷和假設，以確定每個報告單位的賬面金額。鑑於新冠肺炎疫情的演變和不確定性質，這些估計和假設具有固有的不確定性，不同的假設可能導致未來包括減損費用在內的重大不同結果。為了證實報告單位的估值，我們對報告單位的公允價值合計估計與ProAsInsurance的市值進行了協調，包括考慮控制溢價。作為中期商譽減值評估的結果，管理層得出結論，截至測試日期，我們的每個特殊損益和工傷保險報告單位的公允價值大於其賬面價值；因此，商譽沒有減值，不需要進一步的減值測試。因為這是一場不斷演變的危機, 我們預計將繼續監測事態發展，並在必要時進行最新分析。有關我們的商譽和無形資產的更多信息請參見附註1合併財務報表附註包含在ProAsInsurance的2019年12月31日表格10-K的報告

租約

我們參與了許多租賃，主要是辦公設施的租賃。我們在合同開始之日確定一項安排是否為租賃，並將所有租賃分類為融資或運營。自.起2020年6月30日，我們所有的租約都被歸類為運營。經營租賃柔資產和經營租賃負債在租賃開始時確認。

以剩餘租賃付款的現值為基準的日期，在租賃期內使用基於截至開始日期的可用信息確定的貼現率進行貼現率折現。這個柔資產表示在租賃期內使用基礎資產(辦公空間)的權利。由於我們的大多數出租人不提供隱含貼現率，我們使用我們的抵押增量借款利率來確定剩餘租賃付款的現值。在採納後訂立或重新評估的租契ASU2016-02 2019年1月1日，我們將合同的租賃和非租賃組件作為單個租賃組件進行核算。

我們評估我們的經營租約柔當事件或環境變化顯示資產組別之賬面值可能無法收回時，於資產組別減值之資產。資產組的賬面金額，包括經營租賃柔如賬面值超過資產組在主要資產的使用年限內預期產生的未貼現現金流之和，則不可收回賬面金額及相關經營租賃負債。該評估是基於資產組的賬面金額，包括經營租賃。柔減值虧損乃於測試資產及相關經營租賃負債可收回之日計算，減值虧損乃計量及確認為資產組別之賬面值超出其公允價值之金額。任何減值損失都分配到資產組中的每項資產，包括運營柔資產。

當辦公設施的租約被放棄而不再轉租時，我們首先評估是否有經營租約。柔資產納入現有資產組仍然是適當的，如果放棄租賃的承諾構成了需要經營租賃的情況的變化柔要進行減值測試的資產或較大的資產組。如果需要進行損傷測試，則以與上述相同的方式執行。經營租約的任何剩餘賬面價值柔資產從我們承諾放棄租賃計劃之日起攤銷至我們將停止使用租賃物業的預期日期。吾等有轉租意向或實際能力的待放棄租約，將繼續按持有及使用模式入賬，而經營租約的攤銷期限不變。柔資產的減值，並在轉租執行之日作為單獨的資產組進行減值評估。

有關我們租賃的更多信息請參見附註7簡明合併財務報表附註及附註1合併財務報表附註包含在ProAsInsurance的2019年12月31日表格10-K的報告

審計溢價

工人補償保險費是根據投保人的工資總額、各自的保險費率以及在適用的情況下基於經驗的修正係數來確定的。在保單到期後，將對投保人的記錄進行審計，以最終確定適用的保費。由於審計而應支付給投保人的審計保費反映在開具帳單時的淨保費和淨保費中。根據政策，我們跟蹤最終審計發票中開出的額外保費金額(作為工資風險敞口的百分比)，並使用此信息估計可能的額外保費金額EBUB截至資產負債表日期的溢價。我們包括對EBUB在確認的期間內，以淨保費的形式估計保費和賺取的保費。由於新冠肺炎的經濟影響，我們開始看到我們的保險工資敞口減少，這可能導致我們未來的EBUB保費估計大幅減少。截至2020年6月30日，我們沒有遇到中期背書請求大幅增加的情況，因此，我們沒有調整我們的EBUB2020年第二季度的溢價估計。如果有必要，我們將隨着經驗的發展或新信息的掌握，不斷審查和調整投保人工資總額和經濟狀況的變化；但是，這種變化的持續時間和幅度取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法預測。

勞合社的保費估計

對於我們勞合社辛迪加部門的某些保單和再保險合同，保費最初是根據最終保費的估計來確認的。預計最終保費主要包括根據授權承保機構安排(主要由具有約束力的授權機構組成)承保的保費，以及若干假定的再保險協議。這些對最終保費的估計是判斷的，並取決於某些假設，包括類似協議的歷史保費趨勢。當從項目收到報告時，如有必要，最終保費估計會進行修訂，並在當前運營中反映變化。

會計變更

在2020年第二季度，我們很早就採用了ASU 2019-12，旨在簡化與所得税會計相關的各個方面。新指引中對公司影響最大的規定是取消了對今年迄今虧損超過本會計年度預期虧損的過渡期税前虧損確認的税收優惠的限制。

年內，我們的會計估計或政策並無任何其他對我們的經營業績或財務狀況有重大影響的變動。截至六個月 2020年6月30日。我們不知道有任何會計變更在以下日期尚未採用2020年6月30日這將對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響。注意事項1簡明合併財務報表附註的第二部分提供了有關尚未採用的會計變更的額外細節。

流動性與資本資源和財務狀況

概述

保誠保險公司是一家控股公司，是獨立於其子公司的法人實體。作為一家控股公司，我們對外收入的主要來源是我們的投資收入。此外，我們運營子公司的股息是我們義務的另一個資金來源，包括償債和股東股息。我們還向我們的運營子公司收取專業P&C和工人補償保險根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的毛保費金額對管理費進行分段。在…2020年6月30日，我們持有的現金和流動投資約為1.37億美元在我們的保險子公司之外，在沒有監管批准或其他限制的情況下可以使用。我們也有2.5億美元在我們的循環信貸協議以及一種可能的5000萬美元手風琴功能，如果訂閲成功。自.起2020年7月31日，在我們的計劃下，沒有未償還的借款。循環信貸協議.

到目前為止，期間2020，我們的運營子公司已經向我們支付了大約1900萬美元，其中包括1800萬美元這筆錢是在2020年7月支付的。此外，我們預計我們的運營子公司將向我們支付大約9300萬美元2020年8月，其中將包括以下非常股息6400萬美元。於2020年7月支付並預計於2020年8月支付的股息未計入我們在保險子公司以外持有的現金和流動投資中2020年6月30日。不包括於2020年7月支付及預期於2020年8月支付的股息，我們的保險子公司合計獲準額外派發約4600萬美元在剩下的時間裏2020未經州保險監管機構事先批准。然而，支付任何股息都必須事先通知住所國的保險監管機構，如果監管機構認為支付股息會對保險子公司的盈餘產生不利影響，可以減少或阻止股息支付。我們根據保險子公司的資本需要決定從該子公司支付股息，可能支付的股息低於允許的股息，也可能要求允許支付額外的金額(非常股息)。

現金流

期間之間的現金流比較如下：



	截至6月30日的六個月
(單位：千)	2020			2019			變化
提供(使用)的現金淨額由：
經營活動	$	2,473		$	79,015		$	(76,542	)
投資活動	81,519			(2,720		)	84,239
融資活動	(35,093		)	(64,887		)	29,794
增加(減少)現金和現金等價物	$	48,899		$	11,408		$	37,491



	截至6月30日的六個月
(單位：千)	2019			2018			變化
提供(使用)的現金淨額由：
經營活動	$	79,015		$	65,566		$	13,449
投資活動	(2,720		)	277,898			(280,618		)
融資活動	(64,887		)	(411,244		)	346,357
增加(減少)現金和現金等價物	$	11,408		$	(67,780	)	$	79,188

我們運營現金流的主要組成部分是收取的保費和淨投資收入超過支付的虧損和運營成本(包括所得税)。在收取保費和支付與保費相關的損失之間存在時間上的延遲。保費通常在保單開具後的12個月內收取，而我們的索賠付款通常在更長的時間內支付。同樣，在支付索賠和收取任何相關的再保險賠償之間也存在時間上的延誤。

年營業現金流的減少截至六個月 2020年6月30日與截至六個月 2019年6月30日的7650萬美元主要是由於我們的專業P&C和分離的投資組合單元再保險部門推動的已支付損失增加了6800萬美元。我們專業P&C部門已支付損失的增加主要是由於平均索賠付款增加，我們認為這是一個初步跡象，表明我們在HCPL案件中正在經歷的更嚴重的趨勢開始出現在實際索賠支付中。我們獨立投資組合Cell再保險部門已支付虧損的增加反映了2020年第一季度我們沒有參與的East Re的SPC支付了1000萬美元的索賠。支付與最高人民法院2019年設立的準備金有關的款項涉及錯誤和遺漏責任政策。此外，營業現金流減少反映收到的淨現金減少#。740萬美元與我們的專業P&C部門與辛迪加1729之間的2017日曆年配額份額再保險安排的現金結算相關，這是由於割讓給辛迪加1729的保費減少所致。營業現金流的減少被淨保費收入增加1840萬美元，從投資收益中獲得的現金增加了1320萬美元與2019年相比，2020年淨納税減少820萬美元。淨保費收入的增長是由我們的專業P&C部門推動的，原因是1430萬美元在2020年第二季度，從一個大型國家醫療賬户收到的尾部保費的增加(請參閲我們的部門運營業績-專業財產和意外傷害部分的進一步討論)。從投資收入收到的現金增加，主要是由於我們的投資組合的分配收益和贖回增加。低壓s/有限責任公司税金淨額減少的主要原因是年內收到的退款。截至六個月 2020年6月30日。年營業現金流的剩餘差異截至六個月 2020年6月30日與截至六個月 2019年6月30日是由單獨的無關緊要的部分組成的。

公司運營現金流的增加截至六個月 2019年6月30日與截至六個月 2018年6月30日的1340萬美元主要是由於淨保費收入增加1870萬美元以及支付的損失減少了290萬美元，部分被支付給運營費用的現金增加所抵消90萬美元以及從投資收入中收到的現金減少了80萬美元。此外，營業現金流的增加部分被收到的淨現金減少所抵消。710萬美元由於割讓給辛迪加1729的保費減少，與我們的專業P&C部門和辛迪加1729之間的2017和2016日曆年配額份額再保險安排的現金結算相關。淨保費收入的增長主要是由於我們的專業P&C部門和勞合社辛迪加部門的書面保費增長，以及與我們的專業P&C部門2018年虧損投資組合轉移相關的保費收入的時間。已支付虧損的減少是由我們的勞合社辛迪加部門推動的，主要是由於2018年支付的與2017年颶風季節相關的更高損失的影響，其次是我們的專業P&C部門，主要是由於期間之間支付損失的時間。運營費用支付的現金增加主要是由於我們勞合社辛迪加部門的運營費用增加，主要是由於Syndicate 1729業務的增長和Syndicate 6131的增加，其次是我們的專業P&C部門的運營費用增加，主要是由於2018年第四季度簽訂的數據分析服務協議。從投資收入收到的現金減少主要是由於我們未合併子公司的分配收益減少。

我們管理我們的投資現金流，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，同時考慮到我們投資的現金流的時間安排，包括利息支付、股息和本金支付，以及本節“投資活動和相關現金流”標題下討論的我們的業務將產生的預期現金流。

我們的融資現金流主要由股息支付、借款和償還組成。循環信貸協議。請參閲“融資活動和相關現金流”一節中對我們融資活動的進一步討論。

經營活動及相關現金流

再保險

在我們的專業P&C除分部外，我們使用保險及再保險(統稱“再保險”)提供承保更高責任限額的能力，補償因我們提供的較高限額承保而產生的損失，並針對超出保單限額的損失提供保障。在我們的工人補償保險部門中，我們使用再保險來減少對個人風險的淨負債，以減輕重大損失發生(包括災難性事件)的影響，穩定承保結果，並通過降低槓桿率來增加承保能力。在我們的專業P&C我們在風險分擔安排中使用再保險，以使我們的目標與我們的戰略業務合作伙伴的目標保持一致，併為大型客户羣體提供定製保險解決方案。購買再保險並不能免除我們保單的最終風險，但它確實為我們支付的某些損失提供了補償。我們向再保險人支付保險費，以換取風險的再保險。在我們的某些超額損失安排中，應付給再保險人的保險費是根據再保險業務的損失經驗確定的，並受一定的最低和最高金額的限制。在知道所有損失金額之前，我們估計應付給再保險人的保險費。再保險協議下與前期相關的應付保費估計的變化記錄在估計發生變化的期間，並可能對賺取的淨保費產生重大影響。

我們提供另一種市場解決方案，根據該方案，我們放棄了我們的工人補償保險的某些保費，並專業P&C段添加到程控%s位於伊諾瓦再保險公司或東部Re、我們開曼羣島的再保險子公司，這些子公司在我們的獨立投資組合細胞再保險部門中報告，或者，在有限的程度上，一個計劃的獨立專屬自保保險公司。在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們寫的另類市場溢價總額約為1,560萬美元和4530萬美元，分別約為1,730萬美元和5560萬美元在2019年相同的各個時期。這些政策中的大部分(1500萬美元和4,210萬美元的保費截至三個月和六個月 2020年6月30日、和1690萬美元和5280萬美元在相同的不同時期2019)再投保至程控%s位於伊諾瓦再保險公司或東部Re，扣除割讓佣金後的淨額。每個SPC位於伊諾瓦再保險公司和東部Re由機構、團體或協會全部或部分擁有，而該機構、團體或協會的經營結果程控S應歸功於該細胞的參與者。我們在不同程度上參與了評選結果程控S和，對於程控，我們的參與興趣從最低的20%高達85%. 程控可歸因於外部小區參與者的運營結果反映為程控我們獨立的投資組合單元再保險部門的股息支出(收入)。有關我們的詳細討論，請參閲我們的程控在下面的部門運營結果-分離的投資組合單元再保險部分中的操作。可供選擇的市場工人補償政策從我們的工傷保險部門割讓給程控S低於100%配額份額再保險協議。另類市場醫療保健專業責任保單從我們的專業P&C數據段連接到程控S根據超額損失或配額份額再保險協議，取決於個別計劃的結構。未轉讓給投資者的名義風險部分程控保留在我們的專業P&C根據所提供的保單限額，還可以根據我們的標準醫療保健專業責任再保險計劃進行再保險。在我們的另類市場業務中所寫的剩餘保險費10萬美元和270萬美元截至三個月和六個月 2020年6月30日、和240萬美元為.截至六個月 2019年6月30日與一個100%割讓給一家獨立專屬自保保險公司的項目有關。

對於我們的所有細分市場，我們根據許多因素來確定我們選擇保留的保險風險金額，包括我們的風險承受能力和我們必須支持的資本、再保險的價格和可用性、業務量、我們對特定風險敞口的經驗水平以及我們對潛在承保結果的分析。我們購買超額損失再保險是為了限制我們保留的風險，我們從一些公司購買這樣做是為了緩解信用風險的集中。我們利用再保險經紀人來協助我們安排這些再保險計劃，並分析我們再保險人的信用質量。我們選擇與哪些再保險公司做生意的決定，是基於對它們當時的財務實力、評級和穩定性的評估。然而，由於我們無法控制或預料到的情況或事件，我們再保險公司的財務實力和他們相應的支付我們的能力在未來可能會發生變化。

超額損失再保險協議

我們通常根據條約(我們的超額損失再保險協議)對風險進行再保險，根據這些協議，再保險人同意承擔我們承保的所有風險的全部或部分，超過我們的個人風險保留水平，最高可達提供的個人最高限額。這些協議每年都會談判和續簽。我們的續訂日期HCPL、醫療技術責任和工人賠償條約分別為10月1日、1月1日和5月1日。我們的HCPL條約於2019年10月1日續簽，續簽費率高於之前的協議，但部分被較低的中介補償率所抵消。我們的醫療技術責任條約於2020年1月1日續簽，續簽的費率低於之前的協議。我們傳統的工人補償條約於2020年5月1日續簽，續簽幅度高於之前的協議，增加了阿德從主體賺取保費的大約2.1%降至3.16%，超過了每次虧損留存50萬美元；所有其他重要條約條款與即將到期的協議一致。下表詳細説明瞭我們現行的超額損失再保險協議所提供的重要承保範圍。

超額損失再保險協議

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000170639720000009/reinsurancecharta09.jpg



醫療保健專業人員責任	醫療技術與生命科學產品	工人的薪酬-傳統

⁽¹⁾從歷史上看，留存率從5%到32.5%不等。

⁽²⁾從歷史上看，留任金額高達200萬美元。

⁽³⁾包括AAD，其中留存是主題賺取的年度損失保費的3.16%，否則可以收回超過每次虧損留存50萬美元的保留額。

大額HCPL超出我們基本再保險條約限額的風險，是以臨時性質的方式再投保，藉此再承保人同意承保某一特定風險，最高限額為指定限額。我們還制定了一些風險分擔安排，適用於某些大型醫療系統和其他保險實體的前100萬美元損失，以及與某些為我們提供業務的保險機構。

其他再保險安排

對於工傷賠償業務割讓給伊諾瓦再保險公司和東部Re，每個程控有自己的再保險安排，如下表所示。

分離投資組合單元再保險

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000170639720000009/spcrecharta03.jpg



每次發生的覆蓋範圍		總覆蓋範圍

⁽¹⁾附着點基於單個單元格內的書面溢價的百分比(平均為89%)，並隨單元格的不同而不同。

每一個程控有參與者，每個細胞的利潤或虧損全部由這些細胞參與者承擔。正如前面所討論的，我們參加了某些程控在不同的程度上。每一個程控維持一個損失基金，最初等於細胞承擔的保費和割讓佣金之間的差額。每個細胞的外部參與者向我們提供抵押品，通常是信用證的形式，最初相當於程控(扣除割讓佣金後可用於賠付損失的資金數額)和再保險的總附着點。隨着時間的推移，一個程控的留存利潤在確定需要由該單元的外部參與者提供的抵押品金額時予以考慮。

在我們的勞合社辛迪加細分市場，辛迪加1729利用再保險提供能力，為個人風險承保更大的責任限額，針對災難性損失提供保障，並針對超過保單限額的損失提供保障。再保險水平是指辛迪加1729購買取決於許多因素，包括其對災難性風險敞口的承保風險偏好、每項業務或每類業務固有的具體風險，以及再保險市場提供的定價、覆蓋範圍以及條款和條件。按業務分類的再保險保障如下：


•	再保險是在每個風險的基礎上用於財產保險和意外傷害保險，以減輕風險波動。


•	我們的財產保險和傷亡保險都採用了巨災保險，以防範超過保單限額的損失和自然災害。


•	配額份額再保險和超額損失再保險都是用來管理我們的財產再保險的淨損失敞口。


•	財產保護傘超額損失再保險用於峯值巨災和巨災暴露頻率。


•	外部超額損失再保險由以下人員使用辛迪加1729管理轉讓給的專業財產和或有保險的淨損失風險辛迪加6131(請參閲下面的部門經營業績-勞埃德辛迪加一節中的進一步討論)。

辛迪加1729可能仍然面臨超過購買的再保險水平的損失，以及超過指定水平的損失引發的恢復保費。對現金的需求辛迪加1729根據虧損事件的性質和強度，可能會有很大差異。對於重大的再保險巨災損失，如果再保險人不能或不願意根據再保險協議的條款及時支付，可能會對以下方面產生不利影響：辛迪加1729的流動性。

賦税

我們受美國和英國的税收法律和法規的約束。我們提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單，其中包括控股公司及其美國子公司。我們的申報義務包括要求使用該納税年度有效的公司税率每季度向美國國税局支付估計税款。在這兩年中，我們沒有支付任何季度估計税款。截至三個月和六個月 2020年6月30日或者2019年。

由於CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，如前所述，我們現在有能力將2018、2019年和2020納税年度產生的NOL結轉至多五年。我們的NOL大約是3440萬美元從2019年納税年度開始，將結轉到2014納税年度，預計將產生大約5%的退税1200萬美元。此外，我們對截至三個月和六個月 2020年6月30日受2020年和2019年NOL分別結轉到2015和2014納税年度的税率差異的影響，當時聯邦法定税率為35%，而目前的税率為21%。請參閲關於我們的有效税率的進一步討論截至三個月和六個月 2020年6月30日在“税”標題下的“部門經營業績-公司”部分。我們目前正在評估CARE法案的其他條款，以及如果當選，某些選舉可能會如何影響我們的流動性、財務狀況和運營結果。請參閲註釋中的進一步討論4簡明合併財務報表附註。

訴訟

我們參與各種與保險單和索賠處理相關的法律訴訟，包括但不限於投保人對我們提出的索賠。這些類型的法律訴訟是在正常業務過程中發生的，並且根據公認會計原則對於保險實體來説，通常被認為是我們損失準備金過程的一部分，這一過程在我們的關鍵會計估計部分的“損失準備金和損失調整費用”標題下進行了詳細描述。我們還對公司採取了與我們的索賠活動無關的其他直接行動，我們將這些行動作為我們其他負債的一部分進行評估和核算。對於這些公司法律訴訟，我們分別評估每個案例，並根據以下情況建立我們認為適當的儲備公認會計原則與或有負債相關的指導。自.起2020年6月30日沒有為公司法律行動建立物質儲備。

投資活動及相關現金流

我們在以下方面的投資2020年6月30日和2019年12月31日包括以下內容：



	2020年6月30日				2019年12月31日
(千美元)	攜載價值		佔總投資的百分比		攜載價值		佔總投資的百分比
固定期限，可供出售
美國財政部債務	$	115,241	4	%	$	110,467	3	%
美國政府支持的企業義務	8,693		1	%	17,340		1	%
州和市政債券	293,718		9	%	296,093		9	%
公司債務	1,274,443		39	%	1,340,364		40	%
住房貸款抵押證券	234,693		7	%	208,408		6	%
商業抵押貸款支持證券	103,949		3	%	80,089		2	%
其他資產支持證券	229,211		7	%	236,024		7	%
總固定到期日，可供出售	2,259,948		70	%	2,288,785		68	%
固定到期日，交易	46,116		1	%	47,284		1	%
總固定到期日	2,306,064		71	%	2,336,069		69	%
股權投資	98,723		3	%	250,552		7	%
短期投資	478,074		14	%	339,907		10	%
博利	67,025		2	%	66,112		2	%
對未合併子公司的投資	306,859		9	%	358,820		11	%
其他投資	40,900		1	%	38,949		1	%
總投資	$	3,297,645	100	%	$	3,390,409	100	%

在…2020年6月30日, 99%我們對可供出售的固定期限證券的投資評級為，平均評級為A+。我們對可供出售的固定到期日證券的投資按評級分佈如下：



	2020年6月30日				2019年12月31日
(千美元)	攜載價值		佔總投資的百分比		攜載價值		佔總投資的百分比
評級*
AAA級	$	649,795	29	%	$	677,554	30	%
AA+	95,147		4	%	84,991		3	%
AA型	150,267		7	%	152,118		7	%
AA-	115,625		5	%	153,377		7	%
A+	197,178		9	%	182,966		8	%
A	321,263		14	%	338,697		15	%
A-	211,256		9	%	171,553		7	%
BBB+	178,107		8	%	182,041		8	%
血腦屏障	153,253		7	%	155,935		7	%
BBB-	50,306		2	%	52,523		2	%
低於投資級	130,671		5	%	130,929		5	%
未評級	7,080		1	%	6,101		1	%
總計	$	2,259,948	100	%	$	2,288,785	100	%
*平均三個NRSRO來源，作為標準普爾等值顯示。來源：標準普爾，版權所有©2020，標準普爾全球市場情報

截至以下日期我們的投資持有量的詳細清單2020年6月30日位於我們網站“投資者關係”頁面的“財務信息”標題下，可直接訪問www.proAssuance.com/investmentholdings，或通過我們網站“投資者關係”部分的鏈接(Investor.proAssuance.com)訪問。

我們管理我們的投資，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，同時考慮到我們投資的現金流的時間安排，包括利息支付、股息和本金支付，以及我們的運營將產生的預期現金流。在2020年第二季度，我們收到並批准了保費寬免對於最近受到新冠肺炎疫情不利影響的某些保險人，他們以保費積分或保費延期的形式受到影響。雖然在此期間給予的保費抵免和延期截至三個月和六個月 2020年6月30日雖然保費減免對我們的流動資金沒有重大影響，但額外的保費減免措施可能會對我們未來幾個季度的運營產生的現金流產生影響，並可能導致我們增加與應收保費相關的預期信貸損失撥備。除了我們將從我們的投資中獲得的利息和股息外，我們預計在4000萬美元和8000萬美元在接下來的12個月裏，我們的投資組合中的大部分將在每個季度到期(或償還)，如果需要，可以滿足我們的現金流要求。作為對新冠肺炎的迴應，我們降低了這些現金流的再投資比率，以留出額外的現金可獲得性。我們保險子公司的主要現金流出與已支付的損失和運營成本(包括所得税)有關。個別理賠金額不能準確預測，因此，我們在估計未來理賠的時間時，會考慮當前及預期的行業趨勢及宏觀經濟狀況，包括新冠肺炎的影響，並依賴已支付理賠的歷史。在我們可能出現意料之外的現金短缺的情況下，我們可以根據現有的借款安排將證券變現或借入資金。循環信貸協議而FHLB系統。根據我們的循環信貸協議是2.5億美元可能還會有一個額外的5000萬美元手風琴功能，如果訂閲成功。考慮到我們的投資期限，我們預計不會出現需要我們通過額外借款來滿足運營現金需求的缺口。有關我們的循環信貸協議請參閲註釋中的詳細信息8簡明合併財務報表附註。

在…2020年6月30日我們的法爾由公允價值為1.043億美元以及現金和現金等價物3320萬美元存放於勞合社。請參閲註釋中的進一步討論3簡明合併財務報表附註。鑑於我們對辛迪加1729 2020年承保年度運營業績的參與率從61%降至29%，我們預計將獲得約3300萬美元的FAL回報。

我們的投資組合仍然主要由高質量的固定收益證券組成，大約94%我們的固定到期日是由國家評級機構確定的投資級證券。我們固定到期日證券的加權平均有效存續期2020年6月30日曾經是3.11年；我們的固定期限證券和我們的短期證券的加權平均有效期限為2.56好多年了。

我們某些投資的賬面價值和無資金承諾如下：



	賬面價值				2020年6月30日
(千美元，預期資助期除外)	2020年6月30日		2019年12月31日		資金不足的承付款		預計資金期限(以年為單位)
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係⁽¹⁾	$	37,061	$	46,421	$	771	6
歷史性的税收抵免夥伴關係⁽²⁾	—		2,085		276		1
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司	269,798		310,314		137,206		4
總計	$	306,859	$	358,820	$	138,253
⁽¹⁾*賬面價值反映了我們自最初投資以來對合作夥伴關係的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。我們根據合夥企業維護的資金時間表為這些投資提供資金。
⁽²⁾*賬面價值反映了我們的資金承諾減去任何攤銷。

投資基金低壓s/有限責任公司從本質上講，美國的流動性較差，可能比其他投資涉及更大的風險。我們通過分散資產類別和地理位置來管理風險。在…2020年6月30日，我們有投資於33單獨的投資基金，總賬面價值為2.698億美元它代表了大約8%佔我們總投資的一半。我們的投資基金低壓s/有限責任公司S從交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資中獲得收益，這些投資的表現低壓s/有限責任公司S受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們在以下方面的投資低壓s/有限責任公司S，我們將合夥企業營業收入或虧損的可分配部分記錄為低壓s/有限責任公司通常在報告期結束後提供。

收購

我們已經達成了一項最終協議，將收購NorCal，一家醫療專業責任保險承保人，受股份化的限制NorCal Mutual, NorCal我們的目標是在2020年底或2021年初完成交易。在NORCAL從共同公司轉換為股份公司的情況下，我們已同意收購轉換後公司100%的股票，以換取4.5億美元和或有對價，最高可額外支付1.5億美元取決於NORCAL在2020年12月31日之後的三年內最終虧損的發展情況。交易的實際最終成本可能會有所不同，因為NORCAL的投保人有能力根據加州法律的規定，在股份化交易中選擇股票以外的對價形式。這些替代對價選項與加州保險監管機構確定的NORCAL的評估價值掛鈎，而不是假設所有投保人都選擇接受股票，我們同意支付100%NORCAL的每股價格。包括股份化中可供選擇的對價形式之一的最高門檻、提交給我們的NORCAL股票數量的最低門檻，以及各種所需的監管批准。該協議和收購計劃之前作為附件10.1提交給ProAsInsurance公司2020年3月31日的Form 10-Q報告。我們計劃利用我們的循環信貸協議為收購提供部分資金(請參閲關於我們的循環信貸協議在本節“債務”標題下)。新冠肺炎疫情對我們業務運營的潛在幹擾可能需要我們訪問我們的循環信貸協議用於其他目的，包括營運資金、資本支出或其他一般公司要求。如果有需要，我們可能需要獲得額外的融資，而我們安排融資或再融資的能力，將視乎我們的財政狀況和表現，以及當時的市場情況和其他我們無法控制的因素而定。因此，我們可能會被迫採取額外措施來保存我們的現金流，包括降低運營費用或減少或暫停股息支付，至少在新冠肺炎疫情的影響改善之前是這樣。我們相信，循環信貸協議下的可用資金，加上我們運營和投資組合產生的現金，將足以滿足我們的流動性需求，包括計劃中的收購NorCal.

融資活動及相關現金流

庫存股

在.期間截至六個月 2020年6月30日和2019，我們沒有回購任何普通股，截至2020年7月31日，我們剩餘的董事會授權大約是1.1億美元.

保險公司股東分紅

我們的董事會宣佈季度現金股息為$0.31和$0.05第一季度和第二季度的每股收益2020、和$0.31第一季度和第二季度的每一季度的每股收益2019。股息在宣佈股息的下一個季度支付。在#年前6個月支付的股息2019包括一筆特別股息$0.50年第四季度申報的每股收益2018。鑑於我們目前的收益狀況，更廣泛的保險市場的基本狀況繼續對我們的業績產生影響，以及新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們的董事會決定將我們的季度現金股息從$0.31每股至$0.05每股，從宣佈的2020年第二季度股息開始。任何派發未來現金股息的決定，須由董事會在全面檢討財務表現、未來預期及董事會認為相關的其他因素後作出最終決定。

債款

在…2020年6月30日我們的債務包括2.5億美元未償還的無擔保優先票據。這些票據的利息為5.3%每年一次，2023年到期，儘管它們可能會在到期前全部或部分贖回。沒有與這些紙幣相關的金融契約。

我們有一個循環信貸協議，它將於2024年11月，這可能用於一般公司目的，包括但不限於短期營運資金、董事會授權的股票回購以及對其他活動的支持，如之前在“收購”標題下討論的計劃中的收購NORCAL。我們的循環信貸協議允許借款，最高限額為2.5億美元以及一種可能的5000萬美元手風琴功能，如果訂閲成功。在…2020年6月30日，我們的銀行沒有未償還的借款。循環信貸協議；我們遵守國際貨幣基金組織的金融契約。循環信貸協議.

我們與一家貸款人有按揭貸款，與兩座寫字樓的資本重組有關，這兩座寫字樓於年到期。2027年12月。按揭貸款的利息為三個月。Libor加1.325%本金和利息按季度支付。在…2020年6月30日，按揭貸款的未償還餘額約為3700萬美元；我們遵守按揭貸款的財務契約。

有關我們債務的更多信息請參見附註。8簡明合併財務報表附註。

我們利用利率上限協議，名義金額為3500萬美元為了管理我們在以下方面的風險敞口Libor我們的抵押貸款。根據利率上限協議，我們有權在三個月內收到現金付款。Libor超2.35%。有關我們的利率上限協議的其他資料載於附註12合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日表格10-K的報告

我們的兩家保險子公司是FHLB。通過會員資格，這些子公司可以獲得有擔保的現金預付款，這些預付款可用於流動性目的或其他運營需要。為了讓我們使用FHLB根據交易的性質，可能需要獲得監管部門的批准。到目前為止，這些子公司還沒有實質性地將其會員資格用於借款目的。

表外安排

我們沒有重大的表外財務安排，這些安排對我們的財務狀況、財務狀況、收入或費用的變化、運營結果、流動性、資本支出或資本資源具有或合理地可能對當前或未來產生重大影響。有關我們表外安排的更多信息，請參閲附註6簡明合併財務報表附註。

行動結果-截至三個月和六個月 2020年6月30日與.相比截至三個月和六個月 2019年6月30日

下表彙總了各期間選定的合併財務數據。



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
($(千美元，每股數據除外)	2020			2019			變化			2020			2019			變化
收入：
承保的淨保費	$	159,745		$	189,984		$	(30,239	)	$	391,961		$	435,725		$	(43,764	)
賺取的淨保費	$	207,293		$	209,149		$	(1,856	)	$	411,149		$	417,298		$	(6,149	)
淨投資結果	(7,231		)	18,387			(25,618		)	12,037			40,395			(28,358		)
已實現投資淨收益(虧損)	19,985			9,308			10,677			(8,688		)	45,931			(54,619		)
其他收入	1,695			2,777			(1,082		)	3,945			4,872			(927		)
總收入	221,742			239,621			(17,879		)	418,443			508,496			(90,053		)

費用：
淨虧損和虧損調整費用	210,999			168,440			42,559			375,831			328,195			47,636
承保、取得保單及營運費用	58,692			62,708			(4,016		)	120,746			124,100			(3,354		)
SPC美國聯邦所得税支出	480			—			480			702			—			702
獨立投資組合單元格股利支出(收益)	4,642			(7,033		)	11,675			4,134			(2,246		)	6,380
利息支出	3,714			4,247			(533		)	7,844			8,576			(732		)
總費用	278,527			228,362			50,165			509,257			458,625			50,632
所得税前收入(虧損)	(56,785		)	11,259			(68,044		)	(90,814		)	49,871			(140,685		)
所得税費用(福利)	(38,686		)	(277		)	(38,409		)	(50,761		)	6,685			(57,446		)
淨收益(損失)	$	(18,099	)	$	11,536		$	(29,635	)	$	(40,053	)	$	43,186		$	(83,239	)
非GAAP營業收入(虧損)	$	(32,441	)	$	4,134		$	(36,575	)	$	(33,587	)	$	8,298		$	(41,885	)
每股收益(虧損)：
基本型	$	(0.34	)	$	0.21		$	(0.55	)	$	(0.74	)	$	0.80		$	(1.54	)
稀釋	$	(0.34	)	$	0.21		$	(0.55	)	$	(0.74	)	$	0.80		$	(1.54	)
非GAAP每股營業收益(虧損)：
基本型	$	(0.60	)	$	0.08		$	(0.68	)	$	(0.62	)	$	0.15		$	(0.77	)
稀釋	$	(0.60	)	$	0.08		$	(0.68	)	$	(0.62	)	$	0.15		$	(0.77	)
淨損失率	101.8		%	80.5		%	21.3		四分	91.4		%	78.6		%	12.8		四分
承保費用比率	28.3		%	30.0		%	(1.7		(滿分)	29.4		%	29.7		%	(0.3		(滿分)
合併比率	130.1		%	110.5		%	19.6		四分	120.8		%	108.3		%	12.5		四分
運行率	121.4		%	99.2		%	22.2		四分	111.3		%	97.2		%	14.1		四分
實際税率	68.1		%	(2.5		%)	70.6		四分	55.9		%	13.4		%	42.5		四分
股本回報率**	(5.0		%)	2.9		%	(7.9		(滿分)	(5.4		%)	5.6		%	(11.0		(滿分)

*按年計算
在接下來的所有表格中，縮寫“nm”表示信息或百分比變化沒有意義。

業務執行摘要

以下各節概述了我們的合併和細分運營結果截至三個月和六個月 2020年6月30日與截至三個月和六個月 2019年6月30日。有關每個部門的經營結果的附加信息，請參閲下面的部門經營結果部分。

營業收入

下表顯示了我們賺取的合併和部門淨保費：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
賺取的淨保費
專業P&C	$	127,096	$	126,011	$	1,085		0.9	%	$	247,456	$	250,079	$	(2,623	)	(1.0	%)
工傷保險	42,406		46,574		(4,168		)	(8.9	%)	86,921		92,512		(5,591		)	(6.0	%)
分離投資組合單元再保險	16,748		19,284		(2,536		)	(13.2	%)	33,728		38,787		(5,059		)	(13.0	%)
勞埃德財團	21,043		17,280		3,763			21.8	%	43,044		35,920		7,124			19.8	%
合併合計	$	207,293	$	209,149	$	(1,856	)	(0.9	%)	$	411,149	$	417,298	$	(6,149	)	(1.5	%)

的綜合淨保費收入2020 三個月和六個月包括1430萬美元在2020年第二季度，與我們專業P&C部門的一個大型全國醫療賬户有關的尾部保費的保費總額(請參閲本節和我們部門經營業績-專業財產和意外傷害部分“費用”標題下的進一步討論)。剔除尾部保費的影響後，綜合淨保費收入下降。1620萬美元和2040萬美元在.期間2020 三個月和六個月分別與2019年同期相比。這兩項指標的下降2020 三個月和六個月這主要是由於我們的專業財產保險、工人補償保險和獨立投資組合單元再保險部門的淨保費收入下降，但部分被我們勞合社辛迪加部門淨保費收入的增加所抵消。年我們的專業P&C部門賺取的淨保費減少2020 三個月和六個月這主要是因為我們注重承保紀律，因為我們繼續強調謹慎的風險選擇、利率充足和願意放棄不符合我們實現長期承保利潤目標的業務。對於我們的工傷補償保險部門，淨保費收入的下降2020 三個月和六個月反映了競爭激烈的工人薪酬市場狀況，追溯評級政策調整的影響，以及2020 六個月期，一個大型工人補償替代市場計劃的保費資金減少，以及我們的EBUB保費估計減少。年在我們的獨立投資組合單元再保險部門賺取的淨保費減少2020 三個月和六個月也反映了競爭激烈的工人薪酬市場狀況，對於2020 六個月期，下調我們的EBUB保費估計。我們勞合社辛迪加部門的淨保費增加2020 三個月和六個月這是由過去12個月內保費(主要是財產保險)增加的按比例影響所推動的。

下表顯示了我們的綜合淨投資結果：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
淨投資收益	$	18,124		$	23,539		$	(5,415	)	(23.0	%)	$	38,954		$	46,357		$	(7,403	)	(16.0	%)
未合併子公司收益(虧損)中的權益	(25,355		)	(5,152		)	(20,203		)	(392.1	%)	(26,917		)	(5,962		)	(20,955		)	(351.5	%)
淨投資結果	$	(7,231	)	$	18,387		$	(25,618	)	(139.3	%)	$	12,037		$	40,395		$	(28,358	)	(70.2	%)

我們的綜合淨投資結果減少了截至三個月和六個月 2020年6月30日與相同的各自時期相比2019是由我們未合併子公司的更高虧損推動的。在未合併子公司的收益(虧損)中的權益包括我們在我們持有的某些特定權益的經營結果中所佔的份額。低壓s/有限責任公司以及與我們的税收抵免合夥投資相關的運營虧損，這些投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報。我們的投資來自我們在以下領域的投資組合低壓s/有限責任公司%s在以下情況下降低2020 三個月和六個月與2019 三個月和六個月主要是由於多家有限責任公司/有限責任公司的報告收益下降，原因是2020年第一季度由於新冠肺炎造成的全球金融市場混亂的影響。鑑於我們在以下方面的投資結果低壓s/有限責任公司通常會向我們報告一件事-

由於季度滯後，新冠肺炎在2020年第一季度對全球金融市場的影響直到本季度才計入我們的業績。

下表顯示了我們合併的已實現投資淨收益(虧損)總額：



	截至6月30日的三個月										截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019		變化					2020			2019			變化
在收益中確認的淨減值損失	$	(345	)	$	—	$	(345	)	尼姆		$	(1,508	)	$	(49	)	$	(1,459	)	2,977.6	%
其他已實現投資淨收益(虧損)	20,330			9,308		11,022			118.4	%	(7,180		)	45,980			(53,160		)	(115.6	%)
已實現投資淨收益(虧損)	$	19,985		$	9,308	$	10,677		114.7	%	$	(8,688	)	$	45,931		$	(54,619	)	(118.9	%)

對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們在以下收益中確認了與信貸相關的減值損失30萬美元和150萬美元和非信貸減值損失。保監處的20萬美元和90萬美元分別為。年內確認的信貸相關減值損失截至三個月和六個月 2020年6月30日與能源、消費和金融領域的四家公司債券相關。此外，2020 六個月期包括與娛樂業公司債券相關的信貸相關減值損失，該公司債券於#年第二季度出售2020。年內確認的非信貸減值損失截至三個月和六個月 2020年6月30日與能源和消費部門的三個公司債券有關。

2020年確認的其他已實現投資淨收益和虧損是由於與新冠肺炎相關的全球金融市場波動導致我們的股票組合和可轉換證券的公允價值變化推動的。2019年確認的其他已實現投資淨收益反映了我們的股權交易組合價值的變化，以及在此期間出售股權證券的已實現損益。請參閲我們下面的部門經營業績-公司部分的進一步討論。

費用

下表顯示了我們的合併和部門淨虧損率以及淨虧損發展情況：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(百萬美元)	2020			2019			變化			2020			2019			變化
當前事故年淨損失率
綜合比率	110.0		%	88.2		%	21.8		四分	97.0		%	84.9		%	12.1		四分
專業P&C	137.7		%	94.0		%	43.7		四分	116.5		%	93.6		%	22.9		四分
工傷保險	70.6		%	68.2		%	2.4		四分	70.4		%	68.2		%	2.2		四分
分離投資組合單元再保險	57.0		%	115.2		%	(58.2		(滿分)	61.4		%	90.8		%	(29.4		(滿分)
勞埃德財團	64.7		%	69.7		%	(5.0		(滿分)	66.8		%	61.8		%	5.0		四分

歷年淨損失率
綜合比率	101.8		%	80.5		%	21.3		四分	91.4		%	78.6		%	12.8		四分
專業P&C	125.5		%	84.1		%	41.4		四分	109.3		%	85.4		%	23.9		四分
工傷保險	67.0		%	65.8		%	1.2		四分	66.9		%	66.0		%	0.9		四分
分離投資組合單元再保險	45.9		%	103.6		%	(57.7		(滿分)	50.5		%	79.2		%	(28.7		(滿分)
勞埃德財團	72.9		%	68.4		%	4.5		四分	70.0		%	63.3		%	6.7		四分

有利(不利)淨虧損發展，以前的事故年份
固形	$	17.1		$	16.0		$	1.1		$	23.1		$	26.3		$	(3.2	)
專業P&C	$	15.4		$	12.4		$	3.0		$	17.8		$	20.3		$	(2.5	)
工傷保險	$	1.5		$	1.1		$	0.4		$	3.0		$	2.0		$	1.0
分離投資組合單元再保險	$	1.9		$	2.3		$	(0.4	)	$	3.7		$	4.5		$	(0.8	)
勞埃德財團	$	(1.7	)	$	0.2		$	(1.9	)	$	(1.4	)	$	(0.5	)	$	(0.9	)

我們的綜合當前事故年淨損失率上升的主要驅動因素是截至三個月和六個月 2020年6月30日與2019年同期相比，情況如下：



(以百分比為單位)	增加(減少)，2020年與2019年相比
(以百分比為單位)	比較性三個月期週期	比較性六個月期週期
估計比率增加(減少)可歸因於：
全國大醫療賬户尾部政策	22.9分	11.6分
新冠肺炎保護區	5.2分	2.5分
E&O責任保單準備金	(4.8分)	(2.3分)
所有其他，淨額	(1.5分)	0.3分
提高綜合當前事故年淨損失率	21.8分	12.1分

與一個大型國家醫療賬户的索賠保險相關的保單條款在2020年第二季度末接近到期。該賬户未按我們提供的條款續簽，並行使了購買延期報告背書或“尾部”承保範圍的合同選擇權，導致2020年第二季度確認的與我們專業P&C部門的這項保單相關的淨承保虧損4570萬美元。這項尾部政策佔了22.9和11.6我們的綜合當前事故年淨損失率在年內上升了一個百分點。截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。此外，我們在2020年第二季度為新冠肺炎在我們的專業P&C部門建立了1,000萬美元的儲備。這一準備金是我們根據目前可獲得的信息和報告的事件對最終新冠肺炎相關損失的最佳估計，並將我們合併的當前事故年淨損失率增加了5.2和2.5在此期間的百分比截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。我們的綜合當前事故年淨損失率為截至三個月和六個月 2019年6月30日受到東部再保險公司在2019年第二季度設立的1000萬美元準備金的影響，該準備金與假設的E&O責任政策相關，佔4.8和2.3我們的綜合當前事故年淨損失率下降了一個百分點截至三個月和六個月 2020年6月30日分別與2019年同期相比(見下面我們的部門運營結果-分離的投資組合單元再保險部分的進一步討論)。剔除上述項目的影響，我們的綜合當前事故年淨損失率有所下降。1.5在此期間的百分比2020 三個月期並且在2020 六個月期與#年同期相比2019。在這段時間裏，這一比例的下降2020 三個月期這是由於我們的專業財險部門和勞合社辛迪加部門的當前事故年淨損失率較低，但我們的工人補償保險部門的當前事故年淨損失率較高，部分抵消了這一影響。我們的專業P&C部門當前事故年淨損失率較低，不包括上述項目，主要是由於我們的再承保努力和專注於費率充足率的努力，我們的標準醫生和小企業部門的某些損失率有所下降(請參閲下面的部門經營業績-專業P&C部分的進一步討論)。在我們的勞合社辛迪加部門，當前意外年淨虧損率較低是由於與意外和巨災相關損失相關的估計再保險賠償增加，在較小程度上是由於淨保費收入增加的影響。就我們的工傷補償保險部門而言，本年度較高的事故年淨損失率是由於持續激烈的價格競爭和隨之而來的續約率下降，以及淨保費收入下降的影響，部分被減少損失發展因素的索賠結案模式的有利趨勢所抵消。

在這兩個2020和2019 三個月和六個月，我們的合併歷年淨損失率低於我們合併的當前事故年淨損失率，這是由於確認了上一年的淨有利儲備發展，如上表所示。上一年確認的淨有利儲量開發2020 六個月期與去年同期相比有所下降。2019由我們的專業P&C由於我們對更廣泛的醫療專業責任行業(包括我們的專業行業)損失嚴重程度上升的擔憂，以及圍繞新冠肺炎疫情最終將對保費金額、索賠頻率和嚴重程度、歷史已支付和已發生損失趨勢、總體經濟和社會趨勢、通脹以及法律和政治環境等變量影響的不確定性，我們對這一細分市場表示擔憂。在我們的專業P&C和工傷保險部門，我們觀察到2020年第二季度索賠頻率有所下降，這可能與新冠肺炎疫情有關；然而，我們在認識到我們當前事故年儲備中這些有利的頻率趨勢時仍然保持謹慎，因為可能會延誤報告和圍繞大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性。由於這與我們的工傷保險部門有關，某些州的立法和監管機構正試圖擴大新冠肺炎索賠的賠償要求，如果成功，可能會導致本事故年度的索賠頻率和嚴重程度增加。此外，由於涉及我們的工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門，新冠肺炎疫情導致的當前經濟狀況帶來了長期衰退的重大風險，這可能會對我們恢復健康的努力和受傷工人重返工作的能力產生不利影響，導致未來有利的索賠趨勢可能會減少。

我們的綜合和部門承保費用比率如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
承保費用比率
固形	28.3	%	30.0	%	(1.7	(滿分)	29.4	%	29.7	%	(0.3	(滿分)
專業P&C	19.9	%	23.7	%	(3.8	(滿分)	22.2	%	23.8	%	(1.6	(滿分)
工傷保險	31.7	%	30.8	%	0.9	四分	31.8	%	30.9	%	0.9	四分
分離投資組合單元再保險	32.0	%	30.6	%	1.4	四分	31.0	%	28.7	%	2.3	四分
勞埃德財團	34.7	%	43.8	%	(9.1	(滿分)	38.2	%	44.6	%	(6.4	(滿分)
企業*	3.7	%	2.6	%	1.1	四分	3.1	%	2.4	%	0.7	四分
*沒有與公司部門相關的淨保費收入。顯示的比率是公司部門對綜合比率的貢獻(公司運營費用除以所賺取的綜合淨保費)。

我們的綜合承保費用比率在2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019受與我們專科P&C部門的大型全國醫療保健賬户相關的尾部保費(在沒有相關運營費用的情況下賺取的淨保費)的影響，我們的綜合費用比率分別下降了約2.1和1.0個百分點。請參見下面的部門運營結果-專業P&C部分的進一步討論。剔除這項尾部溢價的影響後，綜合承保費用比率分別上升約0.4和0.6個百分點。2020 三個月和六個月這主要是由於我們的專業賠付保險和工傷賠償保險部門的綜合淨保費收入下降(請參閲本節之前在“淨保費收入”標題下的討論)，但由於新冠肺炎疫情導致我們所有部門的各種運營費用減少，這在很大程度上抵消了這一下降的影響。此外，我們的綜合承保費用比率的增加2020 三個月和六個月反映了我們公司部門運營費用的增加，主要是由於公司法律費用和與我們計劃收購相關的交易相關成本推動的專業費用增加NorCal.

賦税

我們關於所得税和有效税率的規定截至六個月 2020年6月30日和2019具體情況如下：



(千美元)	截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化
所得税前收入(虧損)	$	(90,814	)	$	49,871		$	(140,685	)	(282.1	%)
所得税費用(福利)	(50,761		)	6,685			(57,446		)	(859.3	%)
淨收益(損失)	$	(40,053	)	$	43,186		$	(83,239	)	(192.7	%)
實際税率	55.9		%	13.4		%



	截至6月30日的六個月
	2020		2019
預計年有效税率	53.4	%	(39.0	%)
離散項目的税收效應	2.5	%	52.4	%
總有效税率	55.9	%	13.4	%

我們確認了一項所得税優惠為5080萬美元為.截至六個月 2020年6月30日與#年的所得税支出相比670萬美元為.截至六個月 2019年6月30日；然而，我們的有效税率的可比性受到年內確認的綜合税前虧損的影響。2020 六個月期與年內確認的綜合税前收入相比2019 六個月期。我們預計的年有效税率是53.4%和(39.0%)自.起2020年6月30日和2019，分別在考慮離散項目之前。這些分散的項目使我們的實際税率提高了2.5%和52.4%為.2020和2019 六個月期S，如上表所示。對於2020和2019 六個月期It‘影響我們有效税率的最重要的離散項目是已實現的投資損益淨額。已實現投資損失淨額為870萬美元為.截至六個月 2020年6月30日和淨已實現投資收益為4340萬美元為.截至六個月 2019年6月30日在我們的公司部門中佔比2.0%和52.3%同一時期各期實際税率的上調幅度。此外，我們的有效税率截至2020年6月30日與法定的聯邦所得税税率不同，這是由於我們2020年的結轉和

由於CARE法案對税法的NOL條款進行了修改，2019年的NOL分別增加到2014和2015納税年度。

我們預計的年度有效税率截至2020年6月30日和2019與21%的法定聯邦所得税率不同，主要是因為我們的税收抵免合夥投資轉移給我們的税收抵免所確認的好處。請參閲後面“税”標題下的“部門經營結果-公司”部分的進一步討論。

運行率

我們的運營比率是我們的綜合比率，減去我們的投資收益率。這一比率提供承保盈利和投資收益的綜合效應。我們的運營率截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019具體情況如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
合併比率	130.1	%	110.5	%	19.6	四分	120.8	%	108.3	%	12.5	四分
減去：投資收益率	8.7	%	11.3	%	(2.6	(滿分)	9.5	%	11.1	%	(1.6	(滿分)
運行率	121.4	%	99.2	%	22.2	四分	111.3	%	97.2	%	14.1	四分

剔除全國醫療保健大賬户尾部政策、新冠肺炎準備金和2019年E&O負債政策準備金的影響(見本節上一節“費用”標題下的討論)，我們的營運比率相對保持不變。2020 三個月期漲幅為2.7個百分點，2020 六個月期與2019年同期相比。在這兩種情況下的運營率2020 三個月和六個月受投資收益比率下降的影響，這主要是由於我們減少了對股票的配置，以及考慮到美聯儲最近為應對新冠肺炎而採取的積極降息行動，我們的短期投資收益率下降。此外，我們還降低了我們投資組合到期日收益的再投資率，以允許更多的現金可用。對於2020 三個月期與2019年同期相比，較低的投資收益率的影響被我們的專業P&C部門較低的淨虧損率所抵消，這是由於當前事故年淨損失率較低(不包括上述事件)，以及與2019年同期相比確認的較高的上年淨有利儲備開發金額(見本節先前在“費用”標題下的討論)。

羅

羅計算方法為當期年化淨收益(虧損)除以期初和期末股東權益平均值。這一比率衡量了我們的整體税後盈利能力，並顯示了資本的使用效率。羅為.截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019具體情況如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
羅	(5.0	%)	2.9	%	(7.9	(滿分)	(5.4	%)	5.6	%	(11.0	(滿分)

我們的減產羅為.2020 三個月和六個月與#年同期相比2019如前所述，這是由大型國家醫療賬户的尾部政策推動的，導致2020年第二季度確認的與此保險相關的淨承保虧損4570萬美元。此外，我們在2020 三個月和六個月受新冠肺炎的影響，我們的有限責任公司/有限責任公司的投資報告收益下降，這是受2020年第一季度全球金融市場混亂的影響。鑑於我們在以下方面的投資結果低壓s/有限責任公司由於新冠肺炎在2020年第一季度對全球金融市場的影響通常會滯後一個季度才報告給我們，直到本期我們的業績才反映出他對全球金融市場的影響。

每股賬面價值

每股賬面價值的計算方法是資產負債表日的股東權益總額除以已發行普通股總數。這一比率以每股為基礎衡量公司對股東的淨值。我們每股賬面價值為2020年6月30日相比於2019年12月31日如下表所示。



	每股賬面價值
2019年12月31日每股賬面價值	$	28.11
在截至2020年6月30日的6個月中，每股賬面價值增加(減少)，這可歸因於：
宣佈的股息	(0.36		)
淨收益(損失)	(0.74		)
保監處	0.45
其他*	(0.10		)
截至2020年6月30日的每股賬面價值	$	27.36
*包括2020年期間採用的與華碩相關的累積效果調整的影響，以及基於股份的薪酬的影響。

非公認會計原則財務措施

非GAAP營業收入(虧損)是一種廣泛用於評估保險部門業績的財務指標。在計算非GAAP營業收入(虧損)時，我們剔除了下表所列不能反映正常經營業績的項目的影響。我們相信，非GAAP營業收入(虧損)能很好地反映我們保險業務的表現，但它應該與根據GAAP計算的淨收益(虧損)一起考慮。

下表是淨收益(虧損)與非GAAP營業收入(虧損)的對賬：



	三個月六月三十日						截至六個月六月三十日
(單位為千，每股數據除外)	2020			2019			2020			2019
淨收益(損失)	$	(18,099	)	$	11,536		$	(40,053	)	$	43,186
非GAAP營業收入(虧損)計算中不包括的項目：
已實現投資(收益)損失淨額	(19,985		)	(9,308		)	8,688			(45,931		)
未保留損益的可歸因於SPC的已實現淨收益(虧損)⁽¹⁾	2,075			(79		)	(423		)	1,663
擔保基金評估(補償)	29			18			27			106
免税項目的税前效果	(17,881		)	(9,369		)	8,292			(44,162		)
税收影響，税率為21%⁽²⁾	3,539			1,967			(1,826		)	9,274
免税項目的税後效果	(14,342		)	(7,402		)	6,466			(34,888		)
非GAAP營業收入(虧損)	$	(32,441	)	$	4,134		$	(33,587	)	$	8,298
稀釋後每股普通股：
淨收益(損失)	$	(0.34	)	$	0.21		$	(0.74	)	$	0.80
免責條款的效力	(0.26		)	(0.13		)	0.12			(0.65		)
稀釋後普通股每股非GAAP營業收入(虧損)	$	(0.60	)	$	0.08		$	(0.62	)	$	0.15
⁽¹⁾與SPC相關的投資的淨已實現投資收益(虧損)在我們的單獨的Portfolio Cell再保險部門確認。可歸因於外部小區參與者的SPC經營結果，包括任何已實現的收益或虧損，都反映在SPC股息支出(收入)中。為了與我們排除在收益中確認的已實現投資淨收益(虧損)保持一致，我們將排除可歸因於外部單元參與者的SPC股息支出(收入)中包括的已實現投資淨收益(虧損)部分。
⁽²⁾21%税率是與上述應税或可扣税項目相關的年度預期法定税率。在計算淨收益(虧損)時，我們各自時期的有效税率適用於這些項目，不包括已實現投資淨收益(虧損)和相關調整。我們公司部門的已實現投資淨收益(虧損)是離散項目，在計入我們的綜合税收撥備和淨收益(虧損)期間，應按年度預期法定税率(21%)納税。請參閲本節“税”標題下的前面討論。與我們的獨立投資組合單元再保險部門中與SPC相關的已實現淨投資收益(虧損)相關的税款由各個SPC支付，不包括在我們的綜合税收撥備或淨收益(損失)中；因此，來自我們的獨立投資組合單元再保險部門的已實現投資淨收益(虧損)和不包括上表中SPC股息支出(收入)中的已實現投資淨收益(損失)部分的調整都不受納税影響。

部門經營結果-專業財產和意外傷害

我們的專業P&C該部分重點介紹了附註中討論的專業責任保險和醫療技術責任保險。12簡明合併財務報表附註。分部經營業績反映了這些保險項目的税前承保利潤或虧損，不包括投資結果，這些結果包括在我們的公司分部。部門經營業績包括以下內容：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
承保的淨保費	$	92,682		$	111,253		$	(18,571	)	(16.7	%)	$	223,937		$	251,909		$	(27,972	)	(11.1	%)

賺取的淨保費	$	127,096		$	126,011		$	1,085		0.9	%	$	247,456		$	250,079		$	(2,623	)	(1.0	%)
其他收入	1,092			1,470			(378		)	(25.7	%)	2,788			2,680			108			4.0	%
淨虧損和虧損調整費用	(159,559		)	(106,017		)	(53,542		)	50.5	%	(270,491		)	(213,675		)	(56,816		)	26.6	%
承保、取得保單及營運費用	(25,234		)	(29,863		)	4,629			(15.5	%)	(54,818		)	(59,480		)	4,662			(7.8	%)
分部經營業績	$	(56,605	)	$	(8,399	)	$	(48,206	)	(573.9	%)	$	(75,065	)	$	(20,396	)	$	(54,669	)	(268.0	%)

淨損失率	125.5		%	84.1		%	41.4分					109.3		%	85.4		%	23.9分
承保費用比率	19.9		%	23.7		%	(3.8分)					22.2		%	23.8		%	(1.6分)

在2020年第二季度，一個大型國家醫療賬户沒有按照我們提供的條款續簽，並行使了購買延期報告背書或“尾部”保險的合同選擇權。因此，我們在我們的專業P&C部門中確認了與本保單相關的4570萬美元的淨承保虧損截至三個月和六個月 2020年6月30日。此外，在2020年第二季度，我們建立了1,000萬美元的準備金，這是我們根據目前掌握的信息對最終新冠肺炎相關損失的最佳估計。見後面“毛保費”和“損失”標題下的進一步討論。

所寫的保費

我們內部保費金額的變化專業P&C業務量是由四個主要因素驅動的：(1)新業務的金額，(2)我們對現有業務的保留，(3)續簽業務收取的保費，這受收取的費率以及被保險人選擇購買的保險金額和類型的影響，以及(4)通過多期保單承保的保費的時間。此外，保費金額可能會定期受到期間之間續訂時間變化的影響。佔這一細分市場收入大部分的專業責任市場仍然具有挑戰性，因為醫生繼續加入醫院或更大的團體診所，因此不再在標準市場購買個人或團體保單。此外，一些競爭對手選擇主要在價格上競爭；這兩個因素都可能影響我們開展新業務和保留現有業務的能力。此外，保險和再保險市場在歷史上一直是週期性的，其特點是價格競爭激烈的時期較長，而其他時期的競爭則減弱。專業責任領域尤其受到這些週期的影響。承保週期通常是由可用容量過剩和積極追求被視為有利可圖的業務推動的。損失的頻率和嚴重程度的變化可能會對保險和再保險市場的週期產生重大影響。在價格競爭激烈、承保利潤不佳的“軟市場”期間，業務的增長和保留變得具有挑戰性，這可能會導致保費收入減少。由於新冠肺炎的原因，我們開始感受到保費收入的下行壓力，這是由於新的業務中斷造成的，以及由於投保人因一項新的保險計劃而轉為兼職而減少了風險敞口。全面降低非新冠肺炎醫療消費暫停自選醫療程序；然而，這種變化的長度和幅度取決於未來的發展，而未來的發展具有高度的不確定性，無法預測。為了向受新冠肺炎疫情影響的被保險人提供保費救濟，並根據風險敞口的變化進行調整，我們發放了總計如下的保費抵免370萬美元在.期間2020 三個月和六個月.

承保的毛保費、分割費及淨保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
書面毛保費	$	107,065	$	127,901	$	(20,836	)	(16.3	%)	$	262,445	$	294,333	$	(31,888	)	(10.8	%)
減去：承保的割讓保費	14,383		16,648		(2,265		)	(13.6	%)	38,508		42,424		(3,916		)	(9.2	%)
承保的淨保費	$	92,682	$	111,253	$	(18,571	)	(16.7	%)	$	223,937	$	251,909	$	(27,972	)	(11.1	%)

書面毛保費

在2020年第二季度，我們重新組織了下面按組成部分和相關指標編寫的毛保費陳述，以更好地與部門內當前的內部管理報告結構保持一致。所有前期信息都已重新預測，以符合本期的列報方式。

按組成部分劃分的毛保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
專業責任
HCPL
標準醫師⁽¹⁾⁽⁹⁾
十二個月期	$	45,019	$	50,598	$	(5,579	)	(11.0	%)	$	108,917	$	117,756	$	(8,839	)	(7.5	%)
24個月期	947		10,081		(9,134		)	(90.6	%)	8,314		16,867		(8,553		)	(50.7	%)
總標準醫生數	40,339		53,452		(13,113		)	(24.5	%)	$	104,623	$	119,771	(15,148		)	(12.6	%)
專業
定製醫生⁽²⁾⁽⁹⁾	5,696		17,420		(11,724		)	(67.3	%)	36,442		51,795		(15,353		)	(29.6	%)
醫院及設施⁽³⁾⁽⁹⁾	9,662		11,340		(1,678		)	(14.8	%)	25,933		27,496		(1,563		)	(5.7	%)
老年護理⁽⁴⁾⁽⁹⁾	480		3,625		(3,145		)	(86.8	%)	4,104		11,784		(7,680		)	(65.2	%)
再保險(假設)	2,477		2,517		(40		)	(1.6	%)	7,266		7,178		88			1.2	%
專業總數	18,315		34,902		(16,587		)	(47.5	%)	73,745		98,253		(24,508		)	(24.9	%)
總HCPL	58,654		88,354		(29,700		)	(33.6	%)	178,368		218,024		(39,656		)	(18.2	%)
小型企業部門⁽⁵⁾	20,505		23,180		(2,675		)	(11.5	%)	43,405		48,144		(4,739		)	(9.8	%)
尾部覆蓋範圍⁽⁶⁾	17,818		4,752		13,066			275.0	%	24,007		9,181		14,826			161.5	%
專業責任總額	96,977		116,286		(19,309		)	(16.6	%)	245,780		275,349		(29,569		)	(10.7	%)
醫療技術責任⁽⁷⁾	9,885		9,937		(52		)	(0.5	%)	16,104		17,140		(1,036		)	(6.0	%)
其他⁽⁸⁾	203		1,678		(1,475		)	(87.9	%)	561		1,844		(1,283		)	(69.6	%)
總計	$	107,065	$	127,901	$	(20,836	)	(16.3	%)	$	262,445	$	294,333	$	(31,888	)	(10.8	%)

⁽¹⁾

標準醫生保費是我們在這兩個領域最大的保費收入來源。2020和2019主要由12個月定期保單組成。年內十二個月定期保單的減少2020 三個月和六個月主要原因是留存損失，以及新冠肺炎疫情導致的保費抵免(程度較輕)，但被續訂價格上漲以及新業務的增加(程度較輕)部分抵消。較低的保留率2020 三個月和六個月這在很大程度上要歸功於我們對承保紀律的關注，因為我們繼續強調謹慎的風險選擇、費率充足、改善的合同條款以及願意放棄不符合我們實現長期承保利潤目標的業務。此外，我們已經實施了一項有針對性的國家戰略，以重新評估我們在某些無利可圖的州的承保意願，這些州影響了我們在本期的留存率。我們將繼續對場地、專業等領域進行詳細評估，提高承保效果。這些戰略導致我們不再續簽幾項大的政策，總計180萬美元和330萬美元分別為。我們預計，隨着我們繼續重新評估某些州和業務賬簿，並設定我們的比率，以反映我們對更嚴重趨勢的觀察，留存水平將持續低於平均水平。對於2020 三個月和六個月，續訂價格上漲反映虧損成本環境上升，新業務書面反映新冠肺炎疫情以及一般市場狀況導致提交數量減少的影響。標準醫生保險費包括24個月的定期保險費，這些保險費是在選定的一家醫療保險人中提供給醫生保險人的。

司法管轄權。年內24個月定期保費的下降2020 三個月和六個月主要反映了續簽的正常週期(2020年需要續簽的政策以前是在2018年制定的，而不是在2019年制定的)。此外，24個月定期保費的下降是由於大部分續期保單轉為12個月定期保單，因為我們已從2020年第二季度開始停止提供24個月定期保單。

⁽²⁾

自定義醫生保費包括大型複雜的醫生組、多州醫生組和非標準醫生，並且主要是在超額和盈餘額度的基礎上撰寫的。年內保費的下降2020 三個月和六個月是由一個大型國家醫療保健賬户推動的，該賬户沒有按我們提供的條款續簽，導致900萬美元客户醫生保費的下降；該賬户行使了購買延期報告背書或“尾部”保險的合同選擇權(見下文腳註6的進一步討論)。剔除這項政策的影響，客户醫生保費下降270萬美元和640萬美元在.期間2020 三個月和六個月分別與2019年同期相比。在此期間的下降2020 三個月和六個月主要原因是留存虧損，其次是時間差異，分別為60萬美元和190萬美元，主要與上一年某些保單的續簽有關，但被續簽價格的增加以及次要程度較小的新業務所抵消。對於2020 三個月和六個月，續訂價格上漲反映虧損成本環境上升，新業務書面反映新冠肺炎疫情以及一般市場狀況導致提交數量減少的影響。較低的保留率2020 三個月和六個月這在很大程度上是由於上述大型國家醫療賬户沒有續簽，導致我們的專科留存率分別下降了13和9個百分點。2020年較低的留存率也反映了我們對承保紀律的關注，因為我們繼續強調謹慎的風險選擇、費率充足、改善的合同條款以及願意退出不符合我們實現長期承保利潤目標的業務。我們預計，隨着我們繼續重新評估某些業務賬簿並設定比率，以反映我們對更嚴重趨勢的觀察，留存水平將持續低於平均水平。

⁽³⁾

醫院和設施保費(包括醫院、外科中心和雜項醫療設施)在#年有所下降。2020 三個月和六個月與#年同期相比2019主要是由於留存損失，部分被續訂價格的上漲以及次要程度較小的新業務的增加所抵消。對於2020 三個月和六個月考慮到目前的虧損環境，續訂價格的提高反映了費率的提高和合同的修改，而新業務的書面反映了由於新冠肺炎以及一般市場狀況導致提交的減少。保留率在以下方面的損失2020 三個月和六個月是因為我們決定不續訂某些產品，以及損失了一份大保單，總共損失了270萬美元在2020年第二季度，這導致我們的專業留存率分別下降了3和2個百分點。隨着我們繼續重新評估某些業務賬簿，我們預計我們的留存率將保持在低於歷史水平的水平。

⁽⁴⁾

老年護理保險費包括專門為老年人提供長期住宿護理的設施，範圍從獨立生活到熟練護理。我們的老年護理保費下降了2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019主要是由於留存損失，部分被續訂價格的上漲以及次要程度較小的新業務的增加所抵消。保留率在以下方面的損失2020 三個月和六個月我們之所以決定不續簽某些類別的老年護理業務，是因為我們預計會出現虧損表現不佳的情況，對於2020 六個月期，損失一份大額保單，合計140萬美元由於2020年第一季度的價格競爭。隨着我們繼續重新評估某些業務賬簿，我們預計我們的留存率將保持在低於歷史水平的水平。續訂價格在2020考慮到這一領域的虧損環境，在我們認為合適的地方反映費率的提高。

⁽⁵⁾

我們的小企業部門主要由與足科醫生、法律專業人員、牙醫和脊椎按摩師相關的高級專業人員組成。我們的小型企業單位保費在2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019受留任損失的推動，其次是風險敞口減少200萬美元，主要是由於我們的投保人因以下原因轉為兼職非新冠肺炎醫療保健消費普遍下降在2020年第二季度，部分抵消了續訂價格的上漲，以及(程度較小的)新業務的增加。續訂價格的提高主要是由於某些州的某些續訂保單費率上調所致。

⁽⁶⁾

我們向終止向我們索賠的承保人提供擴展的報告背書或“尾部”保險，我們還定期通過獨立的保單提供尾部保險。尾部承保保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在前幾個時期發生的事故，並且不能取消。尾部承保保費的金額可能會因期間的不同而有很大不同。在2020年第二季度，一家大型國家醫療保健賬户行使了購買Tail的合同選擇權

覆蓋範圍，這導致了1430萬美元一筆一次性保費，並在2020 三個月和六個月.

⁽⁷⁾

我們的醫療技術責任業務在全美銷售；承保範圍通常是在特定範圍內主要向醫療技術和生命科學產品(包括進行人體臨牀試驗的實體)的製造商和分銷商提供保險。除了前面列出的影響我們保費金額的因素外，我們的醫療技術責任保費還受到投保人銷售額的影響。在此期間的下降2020 三個月和六個月主要原因是留存虧損，其次是續訂價格下降，但被新業務(包括2020年第二季度增加的幾項新冠肺炎相關保單)部分抵消。保留率在以下方面的損失2020 三個月和六個月這主要歸因於條款和價格方面的競爭加劇。續訂價格在2020 三個月和六個月主要由於某些被保險人的銷售量發生變化，包括新冠肺炎在幾份續保保單上的相關風險敞口的變化。


⁽⁸⁾	毛保費的這一部分包括我們的所有其他產品線專業P&C片段。在此期間的下降2020 三個月和六個月是由於我們不再續簽150萬美元的特殊合同責任保單的影響。

⁽⁹⁾

我們的毛保費中的某些部分包括另類市場保費。我們目前將全部或部分的另類市場保費(扣除再保險後)讓給3%。程控我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司，伊諾瓦再保險公司和東部Re，這在我們的單獨的投資組合單元再保險部分中報告(請參閲下面的讓出保費書面部分的進一步討論)。未割讓給程控%s保留在我們的專業P&C片段。



	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
(百萬美元)	2020		2019		變化				2020		2019		變化
標準醫師	$	1.6	$	1.4	$	0.2	14.3	%	$	1.6	$	1.4	$	0.2		14.3	%
定製醫生	—		—		—		尼姆		0.1		0.2		(0.1		)	(50.0	%)
醫院及設施	—		—		—		尼姆		0.1		—		0.1			尼姆
老年護理	0.2		0.2		—		—	%	3.8		3.7		0.1			2.7	%
總計	$	1.8	$	1.6	$	0.2	12.5	%	$	5.6	$	5.3	$	0.3		5.7	%

另類市場毛保費於年內相對維持不變。2020 三個月和六個月與2019年同期相比。

我們致力於建立一種費率結構，使我們能夠履行對承保人的義務，同時為我們的股東創造有競爭力的長期回報。我們的定價仍然基於我們的歷史虧損數據和現有的行業虧損數據所表明的預期虧損。近年來，這一做法已導致利率逐步提高，我們預計，由於虧損嚴重程度不斷增加的跡象，利率將進一步上調。此外，我們業務的定價還包括申報費率、附加費和折扣的影響。續訂定價還反映了我們的風險敞口基數、免賠額、自我保險保留限額和其他保單條款和條件的變化。

我們的續訂價格的變化專業P&C各部分，包括按主要組成部分分列的部分如下：



	三個月六月三十日		截至六個月六月三十日
	2020		2020
專業P&C部門	9	%	11	%
HCPL
標準醫師⁽¹⁾	12	%	12	%
專業⁽¹⁾	20	%	18	%
總HCPL	13	%	14	%
小型企業部門	3	%	3	%
醫療技術責任⁽¹⁾	(2	%)	(3	%)
⁽¹⁾*有關續訂定價變化的進一步解釋，請參閲毛保費書面部分。

主要組件直接編寫的新業務如下：



	三個月六月三十日				截至六個月六月三十日
(單位：百萬)	2020		2019		2020		2019
HCPL
標準醫師	$	0.4	$	1.2	$	1.0	$	6.3
專業	1.1		4.4		3.0		18.2
總HCPL	1.5		5.6		4.0		24.5
小型企業部門	1.1		1.2		2.3		2.3
醫療技術責任	2.0		1.3		2.7		2.2
總計	$	4.6	$	8.1	$	9.0	$	29.0

為了我們的專業P&C就分部而言，我們以年化續期保費除以所有須續期的年化保費來計算留存。留存率受到許多因素的影響。我們可能會將承保人流失給競爭對手或替代保險機制，如風險保留集團或自我保險實體(通常是當醫生加入醫院或大型團體診所時)，或者由於定價或其他問題。我們可能會因為我們的承保評估結果而選擇不給被保險人續保。承保人也可能因為各種原因(主要是退休、死亡或殘疾，但也有個人原因)而離開醫療行業，從而終止承保範圍。

保留我們的專業P&C各部分，包括按主要組成部分分列的部分如下：



	三個月六月三十日				截至六個月六月三十日
	2020		2019		2020		2019
專業P&C部門	71	%	87	%	77	%	88	%
HCPL
標準醫師⁽¹⁾	82	%	87	%	81	%	88	%
專業⁽¹⁾	29	%	87	%	60	%	87	%
總HCPL	63	%	87	%	73	%	88	%
小型企業部門	91	%	91	%	88	%	91	%
醫療技術責任⁽¹⁾	88	%	89	%	84	%	85	%
⁽¹⁾有關2020年留成下降的進一步解釋，請參閲毛保費書面部分。

承保的割讓保費

讓渡保費是指我們的再保險公司承擔我們一部分損失而欠他們的金額。通過我們目前的超額損失再保險安排，我們通常保留我們承保的第一筆100萬美元的風險，並放棄超過這一金額的保險。對於我們的HCPL保險，對於超過100萬美元的保險，我們還保留接下來2500萬美元的風險的4%至9%。對於我們的醫療技術責任保險，對於超過100萬美元的保險，我們還保留接下來900萬美元風險的10%。我們向我們的再保險人支付讓渡保險費，以換取他們接受風險，並在某些超額損失安排中，最終金額由所放棄業務的損失經驗決定，但受一定的最低和最高金額的限制。

考慮到解決我們的索賠所需的時間很長，可能需要很多年才能知道根據再保險安排可以追回的所有損失。作為估計損失準備金過程的一部分，我們還對根據我們的再保險安排可收回的金額進行估計。因此，根據某些對損失敏感的再保險協議，我們可能會對我們對上一年預期損失和相關損失的估計進行調整。任何與以往意外年度有關的轉讓保費估計變動，均在估計變動期間全額賺取。

承保的割讓保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
超額損失再保險安排⁽¹⁾	$	8,111	$	8,661	$	(550	)	(6.4	%)	$	16,728	$	17,982	$	(1,254	)	(7.0	%)
其他共擔風險安排⁽²⁾	4,314		6,135		(1,821		)	(29.7	%)	15,178		17,853		(2,675		)	(15.0	%)
保費讓給SPC⁽³⁾	1,298		1,152		146			12.7	%	5,082		4,890		192			3.9	%
承保的其他割讓保費	660		700		(40		)	(5.7	%)	1,520		1,699		(179		)	(10.5	%)
承保的讓與保費總額	$	14,383	$	16,648	$	(2,265	)	(13.6	%)	$	38,508	$	42,424	$	(3,916	)	(9.2	%)

⁽¹⁾

我們一般根據我們的超額損失再保險安排對風險進行再保險，根據該安排，再保險人同意承擔超出我們個人風險保留水平的所有風險的全部或部分，直至所提供的最高個人限額。再保險人應繳的保費亦會隨根據該項安排鬚分拆的書面保費數額而波動。在我們的某些超額損失再保險安排中，應付給再保險人的保費是根據再保險業務的損失經驗確定的，並受一定的最低和最高金額的限制。再保險人應繳的保費亦會隨根據該項安排鬚分拆的書面保費數額而波動。年內根據我們的超額損失再保險安排所承保的割讓保費減少。2020 三個月和六個月與#年同期相比2019主要反映承保毛保費總額下降，但部分被2019年10月1日生效的條約年度最低和最高限額變化的影響所抵消。

⁽²⁾

我們已經與某些大型醫療保健系統和其他保險實體達成了各種分擔風險的安排，包括配額分擔、前置和自保安排。這些安排包括我們的揚升健康和CAP保險計劃。雖然我們放棄了根據這些安排承保的很大一部分保費，但它們為我們提供了一個通過戰略合作伙伴關係增長淨保費的機會。年內根據我們分擔風險安排承保的讓渡保費減少2020 三個月和六個月與2019年同期相比，主要是由於讓渡給我們的提升健康計劃的保費減少，以及我們在2020年第二季度沒有續簽我們的CAPAsInsurance計劃中的一份大型保單。此外，在此期間的下降2020 六個月期包括的時差為90萬美元與前一年我們的CAPAssure計劃中的保單續簽有關。

⁽³⁾

正如前面所討論的，作為我們的替代市場解決方案的一部分，某些醫療保費的全部或部分被割讓給程控根據超額損失或配額份額再保險協議，我們的獨立投資組合單元再保險部門中的S，取決於單個計劃的結構。請參閲部門運營結果-分離的投資組合單元再保險部分，瞭解有關割讓給程控%s來自我們的專業P&C片段。保費讓與給程控%s期間2020 三個月和六個月與2019年同期相比保持相對不變。

割讓保費比率

割讓的保費比率如下：



	截至6月30日的三個月			截至6月30日的六個月
	2020	2019	變化	2020	2019	變化
割讓保費比率	13.4%	13.0%	0.4分	14.7%	14.4%	0.3分

年內割讓保費比率的增加2020 三個月和六個月這主要是由於我們的超額損失再保險協議下的保留限額發生了變化，其次是在我們的獨立投資組合單元再保險部門中讓給SPC的保費增加。在這段時間裏，這一比例的增加2020 三個月和六個月部分被我們分擔風險安排下放棄的保費減少所抵消，在較小程度上被前述大型國家醫療賬户尾部政策的影響(以最低保費放棄的毛保費增加)所抵消。見上面“所寫的讓渡保費”標題下的討論。

賺取的淨保費

賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去我們讓給再保險公司的賺取保費的部分，因為他們承擔了我們的部分損失。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於所寫保費的波動。一般來説，我們的保單期限為一年；但是，我們的某些標準醫生保單的期限為24個月，而我們的少數醫療技術責任保單的期限為多年。尾部承保保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在前幾個時期發生的事故，並且不能取消。追溯保險保費是在合同開始時100%賺取的，因為所有潛在的損失事件都發生在過去。此外，任何因根據再保險協議而欠下的過往意外年度保費估計更改而導致的割讓保費變動，均在變動期間悉數賺取。

淨保費收入如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
賺取的毛保費	$	145,547	$	145,169	$	378		0.3	%	$	284,570	$	288,186	$	(3,616	)	(1.3	%)
減去：所賺取的讓渡保費	18,451		19,158		(707		)	(3.7	%)	37,114		38,107		(993		)	(2.6	%)
賺取的淨保費	$	127,096	$	126,011	$	1,085		0.9	%	$	247,456	$	250,079	$	(2,623	)	(1.0	%)

年內賺取的毛保費2020 三個月和六個月包括與大型國家醫療賬户相關的尾部保險，這導致1430萬美元本期間的一次性保費和全額賺取的保費(見前次腳註6“保費總額”下的討論)。除去這項尾部政策的影響後，賺取的毛保費下降。1390萬美元和1,790萬美元在.期間2020 三個月和六個月在過去12個月內，主要是由於我們對承保紀律的關注，導致我們的專業業務領域的保費金額下降，這分別是由於按比例計算的影響。

在這兩年期間所賺取的割讓保費的減少2020 三個月和六個月與2019年同期相比，是由於我們在前12個月內根據我們的共同風險和超額虧損安排放棄的保費減少的按比例效應推動的。

虧損和虧損調整費用

日曆年損失的確定涉及本事故年已發生損失的精算評估和以前事故年已發生損失的精算重新評估，包括評估#年所需的準備金金額。ECO/XPL損失。作為對上一事故年度準備金審查的一部分，我們還估計了根據某些對損失敏感的再保險協議對上一年度割讓損失的預期損失和相關追回。此分析可能導致再保險協議所欠前幾個意外年度的估計保費減少，從而影響作出調整期間所賺取的淨保費(淨損失率的分母)；在截至三個月和六個月 2020年6月30日或者2019年。有關更多信息，請參閲前面“書面讓渡保費”標題下的討論。

事故年是指保險事件成為保險人責任的會計期間。對於索賠保單，它代表了我們在我們的保險單中所寫的大部分保費專業P&C在保險分部，保險事故通常在首次向我們報告時成為一種責任。對於事故保單，保險事故在事件發生時成為責任。對於追溯性保險，保險事故在基礎合同開始時成為一項責任。我們認為，以事故年為基礎來衡量損失是衡量保費潛在盈利能力的最好辦法。

在此期間賺取的保單保費，因為它將賺取的保單保費與與這些保單保費相關的損失估計數聯繫起來。

下表按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失分類彙總了歷年淨損失率。我們專業P&C部門的淨損失率如下：



	淨損失率⁽¹⁾
	截至6月30日的三個月			截至6月30日的六個月
	2020	2019	變化	2020	2019	變化
歷年淨損失率	125.5%	84.1%	41.4分	109.3%	85.4%	23.9分
以往事故年份對淨損失率的影響較小	(12.2%)	(9.9%)	(2.3分)	(7.2%)	(8.2%)	1.0分
當前事故年淨損失率⁽²⁾	137.7%	94.0%	43.7分	116.5%	93.6%	22.9分


⁽¹⁾	指定的淨虧損除以賺取的淨保費。


⁽²⁾	對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，當前事故年淨損失率(見上表)增加43.7和22.9與2019年同期相比，分別下降了兩個百分點，主要原因如下：



(以百分比為單位)	增加(減少)，2020年與2019年相比
(以百分比為單位)	比較性三個月期週期	比較性六個月期週期
估計比率增加(減少)可歸因於：
全國大醫療賬户尾部政策	35.8分	18.6分
新冠肺炎保護區	8.9分	4.3分
所有其他，淨額	(1.0分)	—
提高當前事故年淨損失率	43.7分	22.9分

如前所述，一家大型全國醫療保健賬户在本季度行使了購買延長報告背書或“尾部”承保範圍的合同選擇權，導致2020年第二季度確認的淨承保虧損4570萬美元。這項尾部政策佔了35.8和18.6本公司本年度的意外年淨損失率上升了一個百分點。截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。此外，我們在2020年第二季度為新冠肺炎設立了1,000萬美元的儲備。這一準備金是我們根據目前可獲得的信息和報告的事件對最終新冠肺炎相關損失的最佳估計，並使我們當前的事故年淨損失率增加了8.9和4.3在此期間的百分比截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。2020年我們當前事故年淨損失率的剩餘變化三個月和六個月如上表所示，主要反映了由於我們的再承保努力和對費率充足性的關注，我們的標準醫生和小企業部門產品線在2020年第二季度降低到某些損失率的影響。在2020年的6個月期間，與2019年上半年的虧損率相比，我們HCPL業務賬簿(特別是我們的專業線)中更嚴重的趨勢部分抵消了這一影響。我們在2019年底的虧損估計中反映了更嚴重的趨勢；然而，由於我們的再承保努力，2020年前6個月的當前事故年淨損失率(不包括全國醫療保健賬户大賬户尾部政策和新冠肺炎準備金)比2019年全年的當前事故年淨損失率低約5.2個百分點。

我們每個季度都會根據最近完成的精算分析以及自研究之日以來出現的任何新的分析、信息或趨勢，重新評估我們以前建立的儲備。我們還考慮了目前可用的行業趨勢信息。我們繼續看到更廣泛的醫療專業責任行業的損失嚴重程度上升，我們正在觀察到我們的有償損失數據中出現了這些嚴重程度上升趨勢的早期跡象。此外，新冠肺炎疫情最終將對保費金額、索賠頻率和嚴重程度、歷史支付和發生的損失趨勢、經濟和社會總趨勢、通貨膨脹以及法律和政治環境等變量產生的影響仍存在不確定性。雖然我們已經為本期新冠肺炎相關損失建立了準備金，但我們也觀察到，與2019年同期相比，2020年第二季度的索賠頻率大幅下降，這可能與新冠肺炎大流行和法院系統中斷；然而，由於可能延誤報告和報告，我們在認識到我們當前事故年儲備中這些有利的頻率趨勢時仍然持謹慎態度。圍繞大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性.

我們確認了與我們以前建立的準備金相關的淨有利虧損發展1,540萬美元和1,780萬美元在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日，分別與1240萬美元和2,030萬美元在2019年相同的各個時期。在此期間得到認可的發展截至三個月和六個月 2020年6月30日包括減少我們潛在的儲備金ECO/XPL申索金額分別為40萬元和280萬元，而截至三個月和六個月 2019年6月30日。在此期間得到認可的發展截至三個月和六個月 2020年6月30日主要與2014年至2018年的事故有關。在此期間得到認可的發展截至三個月和六個月 2019年6月30日主要與2012至2015年的事故有關。

關於影響我們確認虧損發展的因素的詳細討論包括在我們的關鍵會計估計部分的“損失準備金和損失調整費用”一節和我們的2019年12月31日在同一標題下用表格10-K報告。隨着新數據的出現，管理層會定期審查和更新在建立我們儲備時使用的假設。任何必要的調整都會反映在當時的運營中。由於儲備的規模，即使對假設進行很小的百分比調整，也會對我們在作出改變的期間的經營結果產生重大影響，就像在這兩個時期的情況一樣。2020和2019.

承保、保單獲取和運營費用

我們的專業P&C分部承保、保單獲取和運營費用構成如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
DPAC攤銷	$	13,635	$	14,444	$	(809	)	(5.6	%)	$	27,551	$	28,535	$	(984	)	(3.4	%)
管理費	1,258		1,474		(216		)	(14.7	%)	3,090		3,440		(350		)	(10.2	%)
其他承保及營運費用	10,341		13,945		(3,604		)	(25.8	%)	24,177		27,505		(3,328		)	(12.1	%)
總計	$	25,234	$	29,863	$	(4,629	)	(15.5	%)	$	54,818	$	59,480	$	(4,662	)	(7.8	%)

DPAC攤銷減少了截至三個月和六個月 2020年6月30日與相同的各自時期相比2019受賺取保費下降的推動，不包括2020年第二季度與大型國家醫療賬户相關的尾部保險賺取的保費的影響，因為沒有與尾部保費相關的遞延收購成本(見標題“毛保費”下的討論)。此外，DPAC攤銷在2020 三個月和六個月反映了經紀費用的減少，這是由於我們在我們的專業業務範圍內不續簽某些基於超額和盈餘額度的產品(請參閲標題為“毛保費”下的討論)，以及由於保費金額減少而導致代理佣金和保費税的減少。部分抵消了DPAC攤銷的減少2020 三個月和六個月由於我們的某些共同風險安排和與我們的HCPL外地辦事處組織重組有關的30萬美元的一次性員工遣散費，割讓佣金收入減少，這是對支出的抵消。對於2020 六個月期此外，2020年第一季度與員工健康計劃相關的醫療成本增加也部分抵消了DPAC攤銷的減少。

管理費根據公司部門的管理協議，向我們的專業P&C根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的保費金額，對所提供的服務進行細分。雖然管理協議的條款在以下情況下是一致的2020和2019此外，每間附屬公司承保的保費金額的波動，可能會導致在特定期間內向每間附屬公司收取的管理費出現相應的差異。

其他承保及營運費用在此期間有所下降2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019這主要是由於過去一年的增量改進(包括組織結構的改進和運營效率的提高)導致的各項業務費用減少，以及新冠肺炎疫情導致2020年第二季度與差旅有關的費用減少110萬美元。E減少在.期間2020 三個月和六個月部分被以下一次性費用所抵消分別為50萬美元和190萬美元，主要用於我們HCPL外地辦事處組織的重組。年度內的一次性重組費用2020 三個月和六個月包括僱員遣散費，以及2020 六個月期，由於#年第一季度實際辦公地點減少，租賃退出成本2020.

承保費用比率(費用比率)

我們的費用比率專業P&C數據段用於截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019分別如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
承保費用比率	19.9	%	23.7	%	(3.8	(滿分)	22.2	%	23.8	%	(1.6	(滿分)

年內承保費用比率下降。截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019受2020年第二季度確認的全國大型醫療保健賬户相關尾部保費(在沒有相關運營費用的情況下賺取的淨保費)的影響，與#年同期相比，尾部保費分別佔比率下降約2.5和1.3個百分點2019。剔除尾部保費影響後，全年承保費用比率下降1.3個百分點。2020 三個月期，並保持相對不變。2020 六個月期。的降幅2020 三個月期不包括尾部保費的影響，是由於新冠肺炎疫情導致各種運營費用減少，這導致承保費用比率下降1個百分點，但如前所述，淨保費收入和某些一次性重組費用的下降部分抵消了這一影響。

分部經營業績--工傷保險

我們的工傷保險部分包括向僱員人數一般在1,000人或以下的僱主提供的工傷產品，如附註中所述12簡明合併財務報表附註。提供的工人補償產品包括保證成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和另類市場計劃。可供選擇的市場計劃包括計劃設計、前置、索賠管理、風險管理、SPC租賃、資產管理和SPC管理服務。另類市場計劃的保費100%讓給我們獨立的投資組合細胞再保險部門內的SPC，或者在有限的程度上，一個計劃的獨立專屬自保保險公司。我們的工傷保險部門的經營業績反映了這些工傷產品的税前承保利潤或虧損，不包括投資結果，這些投資結果包括在我們的公司部門中。部門經營業績包括以下內容：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
承保的淨保費	$	40,301		$	45,031		$	(4,730	)	(10.5	%)	$	90,613		$	96,438		$	(5,825	)	(6.0	%)

賺取的淨保費	$	42,406		$	46,574		$	(4,168	)	(8.9	%)	$	86,921		$	92,512		$	(5,591	)	(6.0	%)
其他收入	519			725			(206		)	(28.4	%)	1,276			1,454			(178		)	(12.2	%)
淨虧損和虧損調整費用	(28,425		)	(30,625		)	2,200			(7.2	%)	(58,192		)	(61,068		)	2,876			(4.7	%)
承保、取得保單及營運費用	(13,456		)	(14,368		)	912			(6.3	%)	(27,622		)	(28,559		)	937			(3.3	%)
分部經營業績	$	1,044		$	2,306		$	(1,262	)	(54.7	%)	$	2,383		$	4,339		$	(1,956	)	(45.1	%)

淨損失率	67.0%			65.8%			1.2分					66.9		%	66.0		%	0.9分
承保費用比率	31.7%			30.8%			0.9分					31.8		%	30.9		%	0.9分

所寫的保費

我們的工人補償保費是由五個主要因素推動的：(1)新業務的金額，(2)保留我們現有的業務賬簿，(3)我們續訂業務賬簿收取的保費，(4)工資風險敞口的變化，以及(5)審計保費。

承保的毛保費、分割費及淨保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
書面毛保費	$	57,208	$	64,218	$	(7,010	)	(10.9	%)	$	136,451	$	153,572	$	(17,121	)	(11.1	%)
減去：承保的割讓保費	16,907		19,187		(2,280		)	(11.9	%)	45,838		57,134		(11,296		)	(19.8	%)
承保的淨保費	$	40,301	$	45,031	$	(4,730	)	(10.5	%)	$	90,613	$	96,438	$	(5,825	)	(6.0	%)

書面毛保費

按產品劃分的毛保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020			2019		變化
傳統業務：
保證成本	$	35,049	$	37,559	$	(2,510	)	(6.7	%)	$	77,111		$	80,296	$	(3,185	)	(4.0	%)
投保人股息	5,144		5,068		76			1.5	%	13,176			12,254		922			7.5	%
免賠額	552		831		(279		)	(33.6	%)	2,478			3,077		(599		)	(19.5	%)
追溯*	995		2,274		(1,279		)	(56.2	%)	1,338			3,037		(1,699		)	(55.9	%)
其他	1,687		2,775		(1,088		)	(39.2	%)	3,468			4,602		(1,134		)	(24.6	%)
另類市場業務	13,781		15,711		(1,930		)	(12.3	%)	39,740			50,306		(10,566		)	(21.0	%)
EBUB估計的變化	—		—		—			尼姆		(860		)	—		(860		)	尼姆
總計	$	57,208	$	64,218	$	(7,010	)	(10.9	%)	$	136,451		$	153,572	$	(17,121	)	(11.1	%)

*回溯相關保單變動包括保費調整150萬美元和170萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和110萬美元和140萬美元2019年相同的各個時期。

毛保費在截至三個月和六個月 2020年6月30日與2019年同期相比，主要反映續約率下降、留存虧損和審計溢價下降，但因新業務的增加而部分抵消。此外，2020 三個月和六個月受到新冠肺炎相關工資敞口減少和保單取消的影響，這降低了承保保費。2020年內的毛保費六個月期也受到我們EBUB估計的減少的影響90萬美元。續約率下降的原因是4%在每一次截至三個月和六個月 2020年6月30日相比於4%和3%2019年相同的各個時期。續訂保留時間為87%和84%為.截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。保留2020 六個月期受到大型另類市場計劃保費資金減少的影響(請參閲我們的部門運營業績-分離的投資組合單元再保險部分中的進一步討論)。

在我們的傳統業務中，毛保費在2020 三個月和六個月與2019年同期相比，主要反映續約率下降4%在每一次2020 三個月和六個月，部分被新寫的業務所抵消。此外，2020 六個月期受到上述EBUB估計下調的影響。我們傳統業務的留存率是87%和86%為.截至三個月和六個月分別於2020年6月30日和79%和81%2019年相同的各個時期。

我們另類市場業務的毛保費在截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019。如上所述，2020 六個月期反映了我們一個大型另類市場項目保費資金的減少。續約率下降的原因是5%對於每個截至三個月和六個月 2020年6月30日相比於7%和4%在相同的時期內2019。續約率下降和留存損失被以下新業務部分抵消70萬美元和180萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。我們另類市場業務的保留率是87%和81%為.截至三個月和六個月分別於2020年6月30日和85%和93%2019年相同的各個時期。我們保留了100%的14工人補償替代市場計劃在截至六個月 2020年6月30日。在2020年第二季度，我們在Inova Re增加了一個新的工人補償替代市場計劃，在本期間保費為60萬美元。

如上所述，我們為2020年第二季度承保的傳統和替代市場保費受到與新冠肺炎的經濟影響相關的工資敞口減少和保單取消的影響，我們預計未來幾個季度由於保險工資敞口的進一步減少，我們的工人補償保費將繼續面臨下行壓力；然而，這種變化的持續時間和幅度取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法預測。

傳統業務和替代市場業務的新業務、審計溢價、留成和續費價格變動如下表所示：



	截至6月30日的三個月
	2020									2019
(百萬美元)	傳統業務			另類市場業務			線段結果			傳統業務			另類市場業務			線段結果
新業務	$	5.8		$	0.7		$	6.5		$	5.4		$	1.2		$	6.6
審計溢價(不包括EBUB)	$	0.1		$	0.1		$	0.2		$	0.7		$	0.5		$	1.2
保留率⁽¹⁾	87		%	87		%	87		%	79		%	85		%	81		%
續訂價格的變化⁽²⁾	(4		%)	(5		%)	(4		%)	(3		%)	(7		%)	(4		%)

	截至6月30日的六個月
	2020									2019
(百萬美元)	傳統業務			另類市場業務			線段結果			傳統業務			另類市場業務			線段結果
新業務	$	13.8		$	1.8		$	15.6		$	11.8		$	2.3		$	14.1
審計溢價(不包括EBUB)	$	1.3		$	(0.2	)	$	1.1		$	0.9		$	1.0		$	1.9
保留率⁽¹⁾	86		%	81		%	84		%	81		%	93		%	84		%
續訂價格的變化⁽²⁾	(4		%)	(5		%)	(4		%)	(3		%)	(4		%)	(3		%)

⁽¹⁾我們計算我們的工人補償保留率為年化到期續期保費除以所有需要續簽的年化到期保費。我們的保留率可能會受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、獲得的保險公司，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
⁽²⁾*我們業務的定價包括對潛在政策敞口和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們的定價繼續基於預期虧損。

承保的割讓保費

承保的割讓保費如下：



	截至6月30日的三個月										截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019			變化					2020		2019		變化
保費轉讓給SPC	$	13,698	$	15,758		$	(2,060	)	(13.1	%)	$	37,053	$	47,903	$	(10,850	)	(22.6	%)
分給外部再保險公司的保費	3,110		3,373			(263		)	(7.8	%)	6,051		6,817		(766		)	(11.2	%)
將保費割讓給獨立的專屬自保保險人	83		(47		)	130			276.6	%	2,687		2,403		284			11.8	%
對外再保險項下退還保費估計的變動	16		103			(87		)	(84.5	%)	47		11		36			327.3	%
承保的讓與保費總額	$	16,907	$	19,187		$	(2,280	)	(11.9	%)	$	45,838	$	57,134	$	(11,296	)	(19.8	%)

根據100%配額份額再保險協議，我們的工人補償保險部門將替代市場業務割讓給我們獨立投資組合Cell再保險部門的SPC，並在有限程度上割讓給一家獨立的專屬自保保險公司。年內分給SPC的保費下降截至三個月和六個月 2020年6月30日反映另類市場毛保費的減少，如上所述，在“毛保費”標題下進行討論。

根據我們的傳統業務對外再保險協議，我們保留我們承保的第一筆50萬美元的風險，根據我們的主要對外再保險條約，每次發生損失時，我們都會放棄超過這個金額的損失，但須遵守AAD。2019年5月1日生效的合同年度的AAD為390萬美元，約佔主體賺取保費的2.1%。自2020年5月1日起，我們的主要再保險層的續期費率比即將到期的一年略高，增加了阿德至標的賺取保費的3.16%，超過每次虧損留存50萬美元。根據我們的再保險協議，我們在賺取保費的基礎上放棄與我們傳統業務相關的保費。年內分予外間再保險公司的保費下降2020 三個月和六個月主要反映了傳統應得保費的下降。

退還保費估計的變動反映了截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019。的估計回報溢價的變動截至三個月和六個月 2020年6月30日反映了之前報告的再保險索賠的前一年虧損發展情況。

割讓保費比率

割讓保費比率如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
割讓保費比率，如報告所述	33.1	%	34.3	%	(1.2	(滿分)	32.6	%	34.5	%	(1.9	(滿分)
減去以下因素的影響：
分給SPC的保費(100%)	24.9	%	26.2	%	(1.3	(滿分)	24.8	%	26.6	%	(1.8	(滿分)
追溯保費調整	0.2	%	0.2	%	—		0.1	%	0.1	%	—
分給獨立專屬自保保險人的保費(100%)	1.4	%	1.1	%	0.3	四分	1.3	%	1.0	%	0.3	四分
EBUB的變化	—	%	—	%	—		0.1	%	—	%	0.1	四分
根據對外再保險估算的退還保費	—	%	0.2	%	(0.2	(滿分)	—	%	—	%	—
已賺取的假定保費(不會割讓給外部再保險公司)	(0.2	%)	(0.3	%)	0.1	四分	(0.2	%)	(0.3	%)	0.1	四分
割讓保費比率(與對外再保險有關)，減去上述影響	6.8	%	6.9	%	(0.1	(滿分)	6.5	%	7.1	%	(0.6	(滿分)

上表反映了所賺取的讓渡保費佔毛保費收入的百分比。如上所述，我們在賺取保費的基礎上將與我們傳統業務相關的保費讓給外部再保險公司。撇除上表影響後的分拆保費比率相對維持不變。截至三個月 2020年6月30日並減少了截至六個月 2020年6月30日與2019年同期相比。年割讓保費比率的下調截至六個月 2020年6月30日主要反映了2019年5月1日至2020年4月30日生效的條約年度較低的再保險費率的影響。

賺取的淨保費

淨保費收入如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
賺取的毛保費	$	63,430	$	70,882	$	(7,452	)	(10.5	%)	$	129,042	$	141,158	$	(12,116	)	(8.6	%)
減去：所賺取的讓渡保費	21,024		24,308		(3,284		)	(13.5	%)	42,121		48,646		(6,525		)	(13.4	%)
賺取的淨保費	$	42,406	$	46,574	$	(4,168	)	(8.9	%)	$	86,921	$	92,512	$	(5,591	)	(6.0	%)

賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去我們在分離的投資組合Cell再保險部門、外部再保險公司或任何獨立的專屬自保保險公司中讓給SPC的賺取保費部分。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於所寫保費的波動。我們的工人補償政策是十二個月期限的保險，保費是按比例在保險期內賺取的。淨保費收入還包括與審計我們的被保險人的工資單有關的保費調整，我們的EBUB與追溯評級保單相關的保費估計和保費調整。薪資審計是在政策期間結束後進行的，任何相關調整都記錄為當期全額賺取。此外，我們還記錄了EBUB溢價，並按季度評估預估。我們減少了我們的EBUB保險費估算人90萬美元在.期間截至六個月 2020年6月30日這主要反映了賺取的工資風險敞口的減少。由於新冠肺炎的經濟影響，我們預計未來與現行政策相關的工資風險敞口將會減少，這可能會導致審計溢價和我們的息税前利潤估計大幅下降。導致工資敞口減少的中期政策背書在2020年第二季度報告和處理，然而，我們沒有經歷由於新冠肺炎而預期發生的背書水平，因此，我們沒有調整我們在2020年第二季度的EBUB溢價估計。在2020年第二季度，我們報告和處理了導致工資敞口減少的中期政策背書，然而，我們沒有經歷由於新冠肺炎而預期的背書水平，因此，我們沒有調整我們在2020年第二季度的EBUB溢價估計。我們將繼續監測和調整估計，如有必要，隨着經驗的發展或新信息的瞭解，保險工資和經濟狀況的變化；但是，這種變化的持續時間和幅度取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法預測。年內，我們的EBUB溢價估計沒有調整。截至三個月和六個月 2019年6月30日.

與追溯評級保單相關的保費調整總額150萬美元和170萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和110萬美元和140萬美元對於2019年相同的各個時期的。年內賺取的淨保費減少截至三個月和六個月 2020年6月30日主要反映過去十二個月淨保費下降的按比例影響，追溯評級政策調整的影響，以及截至六個月2020年6月30日，我們EBUB保費估計的下調。

虧損和虧損調整費用

我們根據預期損失率估算當前事故年的損失和損失調整費用。本事故年度的已發生虧損和虧損調整費用是通過將預期損失率與各自期間賺取的淨保費相結合來確定的。下表按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失分類彙總了歷年淨損失率。按組成部分劃分的歷年和當前事故年淨損失率如下：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
歷年淨損失率	67.0	%	65.8	%	1.2	四分	66.9	%	66.0	%	0.9	四分
以往事故年份對淨損失率的影響較小	(3.6	%)	(2.4	%)	(1.2	(滿分)	(3.5	%)	(2.2	%)	(1.3	(滿分)
當前事故年淨損失率	70.6	%	68.2	%	2.4	四分	70.4	%	68.2	%	2.2	四分

當前事故年損失率的增加截至三個月和六個月 2020年6月30日主要反映了激烈的價格競爭的持續和由此導致的續約率下降，但部分被減少損失發展因素的索賠結算模式的有利趨勢所抵消。由於新冠肺炎大流行，我們觀察到索賠頻率在2020年第二季度有所下降；然而，由於大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性，以及某些州的立法和監管機構正在改變或試圖改變與新冠肺炎索賠相關的某些類型工人的賠償要求和推定，我們在評估當前事故年儲備時仍然持謹慎態度。如果成功，這些努力可能會導致索賠頻率和嚴重性的增加，這可能會導致未來幾個季度當前事故年的淨損失率更高。此外，新冠肺炎疫情導致的當前經濟狀況帶來了長期衰退的重大風險，這可能會對我們恢復健康的努力和受傷工人重返工作崗位的能力產生不利影響，導致未來有利的索賠趨勢可能會減少。

割讓給我方外部再保險人的歷年損失(不包括IBNR)增加150萬美元和70萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日，分別與相同時期的2019。本事故年割讓損失減少10萬美元在這兩個過程中截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019.

我們確認了與我們以前建立的儲備有關的前一年的淨有利發展150萬美元和300萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日，分別與110萬美元和200萬美元在相同的不同時期2019。前一年的淨有利發展截至三個月和六個月 2020年6月30日反映了索賠結束模式的總體有利趨勢，主要是在2014年、2015年和2016年事故年。淨有利的發展，為截至三個月和六個月 2019年6月30日分別包括與採購會計調整攤銷有關的40萬美元和80萬美元，於2019年12月31日全額攤銷。

承保、保單獲取和運營費用

承保、保單收購和運營費用包括佣金、保費税和承保工資的攤銷，這些費用在相關的工人補償保單期間資本化和遞延，扣除割讓佣金所賺取的淨額。承保工資的資本化可能會有所不同，因為它們取決於我們合同收購工作的成功率。這些費用還包括我們公司部門收取的管理費，這是根據管理協議收取的公司間費用，以及無形資產的攤銷，主要與ProAsInsurance收購東方保險有關。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。

我們的工傷保險部門的承保、保單購買和運營費用包括以下內容：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
DPAC攤銷	$	7,287		$	8,601		$	(1,314	)	(15.3	%)	$	15,137		$	17,051		$	(1,914	)	(11.2	%)
管理費	429			482			(53		)	(11.0	%)	1,030			1,152			(122		)	(10.6	%)
其他承保及營運費用	9,302			9,798			(496		)	(5.1	%)	19,337			19,181			156			0.8	%
SPC割讓佣金補償	(3,562		)	(4,513		)	951			(21.1	%)	(7,882		)	(8,825		)	943			(10.7	%)
總計	$	13,456		$	14,368		$	(912	)	(6.3	%)	$	27,622		$	28,559		$	(937	)	(3.3	%)

這一數字的下降DPAC攤銷截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019主要反映淨保費收入減少。本年度其他承保及營運開支減少截至三個月 2020年6月30日這主要是因為員工福利和與差旅有關的費用減少，但被實施新政策管理和索賠系統的相關費用以及壞賬費用增加部分抵消。本年度其他承保及營運開支增加截至六個月 2020年6月30日主要反映了薪酬相關費用的增加，這是因為我們增加了員工人數，因為我們已經為#年第一季度空缺的大部分職位找到了人才2019、與上述系統實施相關的費用和壞賬費用，但因與差旅有關的費用減少而部分抵消。2020年第二季度壞賬費用的增加和差旅相關費用的減少，都直接歸功於新冠肺炎。在2020年第二季度，我們的應收賬款餘額超過90天，這導致我們的壞賬撥備增加。與2019年相比，2020年與差旅相關的費用更低，因為新冠肺炎大大減少了公司商務差旅。

如前所述，通過我們的工人補償保險部門的替代市場業務部門支付的替代市場保費將100%讓給我們獨立投資組合單元再保險部門中的SPC，或者在有限程度上讓給獨立的專屬自保保險公司，減去割讓佣金。割讓佣金包括前置費、牢房租賃費、佣金、保費和風險管理費。前置費、佣金、保費税和風險管理費被記錄為抵消承保、保單收購和運營費用。牢房租賃費被記錄為其他收入的一部分，索賠管理費被記錄為割讓的ULAE。年，SPC割讓佣金收入下降截至三個月和六個月 2020年6月30日與相同的各自時期相比2019主要反映了另類市場讓渡賺取的保費的下降。

承保費用比率(費用比率)

承保費用比率包括以下影響：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2020		2019		變化		2020		2019		變化
承保費用比率，如報告所示	31.7	%	30.8	%	0.9	四分	31.8	%	30.9	%	0.9	四分
估計比率增加(減少)較少，歸因於：
從SPC收到的割讓佣金的影響	3.5	%	2.8	%	0.7	四分	2.9	%	3.0	%	(0.1	(滿分)
追溯保費調整	0.7	%	0.5	%	0.2	四分	0.4	%	0.3	%	0.1	四分
審計溢價的影響	(0.1	%)	(0.3	%)	0.2	四分	(0.1	%)	(0.2	%)	0.1	四分
承保費用比率，上市效應較小	27.6	%	27.8	%	(0.2	(滿分)	28.6	%	27.8	%	0.8	四分

除上表所列項目外，#年的費用比率相對保持不變。截至三個月 2020年6月30日並增加了截至六個月 2020年6月30日由於所賺取的淨保費減少的影響，如前所述。

部門經營業績-分離的投資組合單元再保險

分離的投資組合單元再保險部門反映了以下各項的經營結果(承保利潤或虧損，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)程控%s位於伊諾瓦再保險公司和東部Re，我們的開曼羣島程控操作，如備註中所述12簡明合併財務報表附註。程控S是分離的資產和負債池，為定義的一組風險提供保險設施。各自的資產程控完全是為了該單個細胞的利益，並且每個細胞程控單獨對該牢房的責任負責。一個人的資產程控在法律上受到保護，不受其他債權人的影響。每一個程控全部或部分由機構、團體或協會擁有，程控可歸因於該細胞的參與者。我們在不同程度上參與了評選結果程控S和，對於程控，我們的參與興趣從最低的20%高達85%。可歸因於外部單元參與者的SPC經營結果在我們獨立的投資組合單元再保險部門中反映為SPC股息(費用)收入。此外，我們的獨立投資組合單元再保險部門包括程控投資結果，因為投資完全是為了單元參與者的利益，而可歸因於外部單元參與者的投資結果反映在SPC股息(費用)收入中。自.起2020年6月30日，這裏有27 (24活動)程控s.程控S從我們的工人補償保險和專業P&C部分承擔工傷保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。自.起2020年6月30日，有兩個人程控S同時承擔了工傷賠償保險和醫療保健專業責任保險，還有一個程控這隻承擔了醫療保健專業責任保險。

分部經營業績反映了我們在我們參與的SPC的承保和投資結果中所佔的份額，包括以下內容：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
承保的淨保費	$	13,245		$	14,937		$	(1,692	)	(11.3	%)	$	37,235		$	47,618		$	(10,383	)	(21.8	%)

賺取的淨保費	$	16,748		$	19,284		$	(2,536	)	(13.2	%)	$	33,728		$	38,787		$	(5,059	)	(13.0	%)
淨投資收益	305			368			(63		)	(17.1	%)	559			815			(256		)	(31.4	%)
已實現淨收益(虧損)	2,606			(94		)	2,700			(2,872.3	%)	(601		)	2,047			(2,648		)	(129.4	%)
其他收入	55			135			(80		)	(59.3	%)	191			221			(30		)	(13.6	%)
淨虧損和虧損調整費用	(7,680		)	(19,973		)	12,293			(61.5	%)	(17,032		)	(30,719		)	13,687			(44.6	%)
承保、取得保單及營運費用	(5,360		)	(5,905		)	545			(9.2	%)	(10,439		)	(11,138		)	699			(6.3	%)
SPC美國聯邦所得税支出⁽¹⁾	(480		)	—			(480		)	尼姆		(702		)	—			(702		)	尼姆
SPC淨運營結果	6,194			(6,185		)	12,379			(200.1	%)	5,704			13			5,691			43,776.9	%
SPC股利(費用)收入⁽²⁾	(4,642		)	7,033			(11,675		)	(166.0	%)	(4,134		)	2,246			(6,380		)	(284.1	%)
分部經營業績⁽³⁾	$	1,552		$	848		$	704		83.0	%	$	1,570		$	2,259		$	(689	)	(30.5	%)

淨損失率	45.9		%	103.6		%	(57.7分)					50.5		%	79.2		%	(28.7分)
承保費用比率	32.0		%	30.6		%	1.4分					31.0		%	28.7		%	2.3分
⁽¹⁾代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税條款，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)條徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨運營業績總額中，並由各個SPC支付。
⁽²⁾表示由於外部單元格參與者造成的淨營業(利潤)損失。
⁽³⁾代表我們在參與的SPC的淨營業利潤(虧損)中的份額。

所寫的保費

我們的獨立投資組合單元再保險部門的大部分保費來自我們的工人補償保險或專業P&C線段。保費收入受五個主要因素推動：(1)新業務的金額，(2)保留現有業務賬簿，(3)續訂業務收取的保費費率，以及(4)工資風險的變化和(5)審計保費。

承保的毛保費、分割費及淨保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
書面毛保費	$	14,996	$	16,910	$	(1,914	)	(11.3	%)	$	42,135	$	53,274	$	(11,139	)	(20.9	%)
減去：承保的割讓保費	1,751		1,973		(222		)	(11.3	%)	4,900		5,656		(756		)	(13.4	%)
承保的淨保費	$	13,245	$	14,937	$	(1,692	)	(11.3	%)	$	37,235	$	47,618	$	(10,383	)	(21.8	%)

書面毛保費

毛保費反映按組成部分承擔的再保險費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
工傷賠償	$	13,698	$	15,758	$	(2,060	)	(13.1	%)	$	37,053	$	47,903	$	(10,850	)	(22.6	%)
醫療保健專業人員責任	1,298		1,152		146			12.7	%	5,082		4,890		192			3.9	%
其他	—		—		—			尼姆		—		481		(481		)	尼姆
書面毛保費	$	14,996	$	16,910	$	(1,914	)	(11.3	%)	$	42,135	$	53,274	$	(11,139	)	(20.9	%)

為本公司承保的毛保費截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019主要由我們的工傷保險部門承擔的工傷保險組成。年內承保的毛保費下降2020 三個月期與2019年同期相比，主要反映了競爭激烈的工人薪酬市場狀況，由此導致的續費率下降了5%。年內承保的毛保費下降2020 六個月期與2019年同期相比，主要反映了一個大型工人補償替代市場計劃的保費資金減少。我們不參與這項計劃；因此，保費資金的減少對我們在該部門的經營業績份額沒有影響。截至六個月 2020年6月30日。保險公司保費的降低2020 六個月期也反映了競爭激烈的工人薪酬市場狀況和由此導致的續約率下降5%。醫療保健專業責任毛保費在年內相對維持不變。2020 三個月和六個月與2019年同期相比。我們保留了100%的13工人補償計劃和2個醫療保健專業責任計劃在截至六個月 2020年6月30日。在2020年第二季度，我們在Inova Re增加了一個新的替代市場計劃，當期保費為60萬美元。

我們為2020年第二季度承保的工人補償保費受到與新冠肺炎的經濟影響相關的工資敞口減少和政策取消的影響，我們預計未來幾個季度由於保險工資敞口的進一步減少，我們的工人補償保費將繼續面臨下行壓力；然而，這種變化的持續時間和幅度取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法預測。

假設的工人補償費的新業務、審計保費、保留和續費價格變動如下表所示：



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
(百萬美元)	2020			2019			2020			2019
新業務	$	0.7		$	1.2		$	1.8		$	2.3
審計溢價(包括EBUB)	$	0.1		$	0.5		$	(0.2	)	$	1.0
保留率⁽¹⁾	87		%	85		%	81		%	93		%
續訂價格的變化⁽²⁾	(5		%)	(7		%)	(5		%)	(4		%)
⁽¹⁾我們計算我們的工人補償保留率為年化到期續期保費除以所有需要續簽的年化到期保費。我們的保留率可能會受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、獲得的保險公司，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
⁽²⁾*我們業務的定價包括對潛在政策敞口和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們的定價繼續基於預期虧損。

承保的割讓保費

承保的割讓保費如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
承保的割讓保費	$	1,751	$	1,973	$	(222	)	(11.3	%)	$	4,900	$	5,656	$	(756	)	(13.4	%)

對於工傷賠償業務，每個程控有自己的對外再保險安排。醫療保健專業責任業務假設為扣除我們專業P&C部門的再保險後的淨額；因此，上表中沒有與醫療保健專業責任業務相關的讓渡保費。根據該計劃，工人賠償業務每次虧損的風險留成從30萬美元到35萬美元不等，上限為1.197億美元。此外，每個計劃在計劃年度的總再保險覆蓋範圍在110萬美元到210萬美元之間。根據程控對外再保險協議中，保費是以書面保費方式轉讓的，而轉讓保費的變動則是在2020 三個月和六個月主要反映與2019年同期相比，工傷賠償毛保費的變化。外部再保險費率根據替代市場計劃而有所不同。

割讓保費比率

割讓保費比率如下：



	截至6月30日的三個月			截至6月30日的六個月
	2020	2019	變化	2020	2019	變化
割讓保費比率	12.8%	12.5%	0.3分	13.2%	11.8%	1.4分

上表反映了僅為工人賠償業務支付的毛保費中的讓渡保費的百分比；如上所述，醫療保健專業責任業務假設為再保險淨額。分拆保費比率反映所有分保人的加權平均再保險費率。程控程序。年內的分拆保費比率相對維持不變。2020 三個月期並增加了2020 六個月期與2019年同期相比。的割讓保費比率的提高2020 六個月期這主要反映了一個大型工人補償替代市場計劃的保費資金減少(見之前在“毛保費書面”標題下的討論)。與該計劃相關的再保險成本是固定的，這導致了割讓比率的增加。

賺取的淨保費

毛保費、分出保費和淨保費收入如下：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
賺取的毛保費	$	18,912	$	21,698	$	(2,786	)	(12.8	%)	$	38,102	$	43,638	$	(5,536	)	(12.7	%)
減去：所賺取的讓渡保費	2,164		2,414		(250		)	(10.4	%)	4,374		4,851		(477		)	(9.8	%)
賺取的淨保費	$	16,748	$	19,284	$	(2,536	)	(13.2	%)	$	33,728	$	38,787	$	(5,059	)	(13.0	%)

賺取的淨保費由賺取的毛保費減去賺取的保費部分組成，程控讓我們割讓給外部再保險公司。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於所寫保費的波動。將保單割讓給程控S是12個月期保單，保費是按比例在保單期間賺取的。賺取的淨保費還包括與審計工傷保險人工資單有關的保費調整。薪資審計是在政策期間結束後進行的，任何相關調整都記錄為當期全額賺取。年內賺取的淨保費減少截至三個月和六個月 2020年6月30日主要反映過去十二個月的淨保費按比例減少的影響，以及2020 六個月期，大型工人補償替代市場方案補償替代市場方案保費資金的減少(見前面“毛保費書面”標題下的討論)。

投資淨收益和已實現投資淨收益(虧損)

的淨投資收益截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019主要歸因於可供出售的固定期限投資賺取的利息，其中主要包括投資級公司債務證券。我們認識到260萬美元淨已實現投資收益的百分比截至三個月 2020年6月30日和60萬美元年度內已實現投資損失淨額的百分比截至六個月 2020年6月30日。淨已實現投資損益2020 三個月和六個月在2020年上半年，由於與新冠肺炎相關的全球金融市場的波動，我們的股票投資組合的公允價值發生了變化，這推動了我們的股票投資組合的公允價值變化。我們認識到10萬美元年度內已實現投資損失淨額的百分比截至三個月 2019年6月30日和200萬美元淨已實現投資收益的百分比截至六個月 2019年6月30日受我們股票證券投資組合公允價值變化的推動。

虧損和虧損調整費用

下表彙總了按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失劃分的歷年淨損失率。當前事故年淨損失率反映了所有項目的總損失率。每個項目的損失準備金是按季度估算的。由於一些方案的規模，季度虧損結果可能會造成當前事故年淨損失率的波動，使其在不同時期之間大幅波動。

對於截至三個月和六個月 2019年6月30日，我們的獨立投資組合單元再保險部門的淨損失率受到東部再保險公司在#年第二季度建立的1000萬美元準備金的影響2019。這一最高保單之前曾承擔過一項錯誤和遺漏責任保單，該保單為與ProAsInsurance無關的專屬自保保險公司終身最高1000萬美元的損失提供保險。在2019年第二季度，根據這項保單提交了一項索賠，達到了終身最高限額，因此記錄了1000萬美元的準備金。我們不參與承擔這一保單的SPC；因此，這些損失可歸因於SPC股息支出(收入)中反映的外部單元參與者，並且不影響我們的獨立投資組合單元再保險部門的截至三個月和六個月 2019年6月30日。鑑於這一事件的重要性，我們已經從下面的每個比率(如標記為“調整”的列中所示)中刪除了政策的影響，以幫助實現各期間之間的可比性。歷年和本事故年淨損失率如下：



	截至6月30日的三個月
	2020		2019						變化
	據報		據報		E&O儲備的影響		調整後		據報		調整後
歷年淨損失率	45.9	%	103.6	%	51.6	四分	52.0	%	(57.7	(滿分)	(6.1	(滿分)
以往事故年份對淨損失率的影響較小	(11.1	%)	(11.6	%)	0.2	四分	(11.8	%)	0.5	四分	0.7	四分
當前事故年淨損失率	57.0	%	115.2	%	51.4	四分	63.8	%	(58.2	(滿分)	(6.8	(滿分)

	截至6月30日的六個月
	2020		2019						變化
	據報		據報		E&O儲備的影響		調整後		據報		調整後
歷年淨損失率	50.5	%	79.2	%	25.5	四分	53.7	%	(28.7	(滿分)	(3.2	(滿分)
以往事故年份對淨損失率的影響較小	(10.9	%)	(11.6	%)	0.2	四分	(11.8	%)	0.7	四分	0.9	四分
當前事故年淨損失率	61.4	%	90.8	%	25.3	四分	65.5	%	(29.4	(滿分)	(4.1	(滿分)

不包括錯誤和遺漏責任政策的影響，如前所述和下表所示

以上，當前事故年淨損失率為2020 三個月和六個月減少6.8和4.1與2019年同期相比，分別提高了兩個百分點。在此期間的下降2020 三個月和六個月主要反映了工人索賠結案模式的總體有利趨勢，包括較低的嚴重性，但部分被持續激烈的價格競爭和由此導致的續約率下降的影響所抵消。由於最近的新冠肺炎疫情，某些州的立法和監管機構已經或正在試圖改變與新冠肺炎索賠相關的某些類型工人的賠償要求和推定。如果成功，這些努力可能會導致索賠頻率和嚴重性的增加，這可能會導致未來幾個季度當前事故年的淨損失率更高。

割讓給我們的外部再保險公司的歷年發生的虧損(不包括IBNR)增加了90萬美元和60萬美元2020 三個月和六個月，分別與相同時期的2019。本事故年割讓損失增加60萬美元和90萬美元為.2020 三個月和六個月，與相同的各自時期相比，2019。本意外年度割讓的2020 三個月和六個月主要涉及醫療保健專業責任業務。

我們確認了前一年的淨有利發展190萬美元和370萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和230萬美元和450萬美元在相同的時期內2019。前一年的淨有利儲備發展截至三個月和六個月 2020年6月30日包括190萬美元和270萬美元分別與工傷賠償業務有關。此外，上一年的淨有利儲備發展截至六個月 2020年6月30日包括100萬美元與醫療保健專業責任業務相關。發展被認可為截至三個月和六個月 2020年6月30日主要反映了2016年至2018年事故年索賠結案模式的總體有利趨勢。新冠肺炎疫情導致的當前經濟狀況帶來了長期衰退的重大風險，這可能會對我們恢復健康的努力和受傷工人重返工作崗位的能力產生不利影響，導致未來有利的索賠趨勢可能會減少。

承保、保單獲取和運營費用

我們的獨立投資組合單元再保險部門的承保、保單收購和運營費用包括以下內容：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
DPAC攤銷	$	4,938	$	5,516	$	(578	)	(10.5	%)	$	10,073	$	10,666	$	(593	)	(5.6	%)
其他承保及營運費用	422		389		33			8.5	%	366		472		(106		)	(22.5	%)
總計	$	5,360	$	5,905	$	(545	)	(9.2	%)	$	10,439	$	11,138	$	(699	)	(6.3	%)

DPAC攤銷主要代表割讓佣金，佣金因計劃而異，支付給我們的工人補償保險和專業P&C假設的保費分段。割讓佣金包括預付費用、佣金、保費和風險管理費，這些費用被報告為抵消了我們的工傷保險和保險公司的承保、保單購買和運營費用。專業P&C線段。此外，支付給我們的工人賠償保險部門的割讓佣金包括牢房租金，這些費用在我們的工人賠償保險部門中記錄為其他收入。

其他承銷和運營費用主要包括銀行手續費、專業費用和壞賬費用。本年度其他承保及營運開支增加截至三個月 2020年6月30日與2019年同期相比，主要反映了保險費用的增加。本年度其他承保及營運開支減少截至六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019主要反映收回先前註銷的應收保費，這導致我們對預期信貸損失的撥備進行了調整。

承保費用比率(費用比率)

承保費用比率包括以下影響：



	截至6月30日的三個月			截至6月30日的六個月
	2020	2019	變化	2020	2019	變化
承保費用比率，如報告所示	32.0%	30.6%	1.4分	31.0%	28.7%	2.3分
較少
審計溢價對費用率的影響	(0.2%)	(0.8%)	0.6分	0.3%	(0.7%)	1.0分
承保費用比率，不包括審計保費的影響	32.2%	31.4%	0.8分	30.7%	29.4%	1.3分

剔除審計保費的影響，承保費用比率主要反映了所有SPC項目的加權平均讓渡佣金百分比。在此期間，費用比率的增加2020 三個月和六個月如前所述，淨保費收入的減少是由淨保費減少的影響推動的。此外，期間費用比率的增加2020 六個月期這反映了大型工人補償替代市場計劃保費資金減少的影響，因為與該計劃相關的讓渡佣金是固定的，不會隨着保費的變化而直接變化(參見之前標題為“毛保費書面”的討論)。

SPC美國聯邦所得税支出

Inova Re的SPC根據美國國税法(U.S.Internal Revenue Code)進行了953(D)的選舉，並須繳納美國聯邦所得税。美國聯邦所得税總額50萬美元和70萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。沒有關於美國聯邦所得税的規定截至三個月和六個月 2019年6月30日。美國聯邦所得税包括在SPC淨運營業績總額中，並由各個SPC支付。

部門經營業績-勞合社辛迪加

我們的勞合社辛迪加分部包括我們參與倫敦勞合社某些辛迪加的經營結果。除了參與辛迪加的經營業績外，我們還對我們的勞合社由以下成員組成的辛迪加銀團信貸協議和法爾要求。對於2020承保年份，我們的法爾由投資證券、現金和現金等價物組成，這些現金和現金等價物存放在勞合社這是在2020年6月30日公允價值大約是1.375億美元，如註釋中所述3簡明合併財務報表附註。

我們通常會滯後一個季度報告我們參與勞合社辛迪加的結果，除非有對本期具有重大意義的信息。此外，與我們的法爾投資和某些美國支付的行政費用同時報告，因為這些信息可以在較早的時間範圍內獲得。

勞合社辛迪加1729年我們提供資金給辛迪加1729，它涵蓋了美國和國際市場的一系列財產和意外傷害保險以及再保險線路。的剩餘資本辛迪加1729是由無關的第三方提供的，包括私人名稱和其他公司成員。為了減少我們的風險敞口和相關的收益波動，我們減少了對以下經營業績的參與辛迪加1729為.2020承保年度至29%從…61%由於季度滯後，這一點直到#年第二季度才反映在我們的業績中。2020. 辛迪加1729的最大承保能力2020承保年度為GB 1.35億GB(約為1.67億美元基於2020年6月30日匯率)，其中GB 3900萬GB(約為4800萬美元基於2020年6月30日匯率)是我們分配的承保能力。

勞合社辛迪加6131號我們是唯一的(100%)資本提供者水療, 辛迪加6131，該公司專注於美國和國際市場的或有和特殊房地產業務。作為一個水療, 辛迪加6131只能承保一份額度份額再保險合同辛迪加1729。對於2020承保年度，辛迪加6131最大承保能力為GB 1200萬GB(約為1500萬美元基於2020年6月30日匯率)。

除了我們參與勞合社辛迪加的結果外，如上所述，我們的勞合社辛迪加部門還包括我們全資子公司的100%運營結果，這些子公司支持我們在勞合社的運營。截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019，我們勞合社財團分部的結果如下：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
書面毛保費	$	20,717		$	29,233		$	(8,516	)	(29.1	%)	$	48,579		$	52,821		$	(4,242	)	(8.0	%)
承保的割讓保費	(7,200		)	(10,470		)	3,270			(31.2	%)	(8,403		)	(13,061		)	4,658			(35.7	%)
承保的淨保費	$	13,517		$	18,763		$	(5,246	)	(28.0	%)	$	40,176		$	39,760		$	416		1.0	%

賺取的淨保費	$	21,043		$	17,280		$	3,763		21.8	%	$	43,044		$	35,920		$	7,124		19.8	%
淨投資收益	1,126			1,199			(73		)	(6.1	%)	2,285			2,205			80			3.6	%
已實現淨收益(虧損)	529			262			267			101.9	%	611			440			171			38.9	%
其他收入(虧損)	40			32			8			25.0	%	(192		)	(114		)	(78		)	68.4	%
淨虧損和虧損調整費用	(15,335		)	(11,825		)	(3,510		)	29.7	%	(30,116		)	(22,733		)	(7,383		)	32.5	%
承保、取得保單及營運費用	(7,293		)	(7,564		)	271			(3.6	%)	(16,434		)	(16,033		)	(401		)	2.5	%
所得税優惠(費用)	—			304			(304		)	尼姆		29			—			29			尼姆
分部經營業績	$	110		$	(312	)	$	422		135.3	%	$	(773	)	$	(315	)	$	(458	)	(145.4	%)

淨損失率	72.9		%	68.4		%	4.5		四分			70.0		%	63.3		%	6.7		四分
承保費用比率	34.7		%	43.8		%	(9.1		(滿分)			38.2		%	44.6		%	(6.4		(滿分)

書面毛保費

我們勞合社辛迪加部門的保費收入的變化主要受五個因素的推動：(1)新業務的金額和業務的承保渠道，(2)我們對現有業務的保留，(3)續簽業務收取的保費，這受收取的費率和被保險人選擇購買的保險金額和類型的影響，(4)通過多期保單支付保費的時間，以及(5)我們參與辛迪加的變化。

承保期間的毛保費截至六個月 2020年6月30日包括財產保險(39%佔總毛保費的比例)，傷亡保險(34%)，巨災再保險承保範圍(10%)、專業財產保險(9%)，或有保險(6%)和財產再保險承保範圍(2%)。年內承保的毛保費下降2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019主要是因為我們對以下運營結果的參與度下降辛迪加1729部分被續訂業務量增加和續訂價格上漲所抵消，主要是財產保險，以及新業務的承保，主要是傷亡保險。

承保的割讓保費

辛迪加1729利用再保險提供能力，為個人風險承保更大的責任限額，針對災難性損失提供保障，並針對超過保單限額的損失提供保障。承保的割讓保費於截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019主要原因是我們對以下運營結果的參與度下降辛迪加1729。此外，年內承保的讓出保費減少。2020 六個月期與2019年同期相比，包括修訂財團對2019年第一季度應支付給再保險人的保費估計的影響。

賺取的淨保費

淨賺取保費由賺取的毛保費減去辛迪加為承擔部分虧損而讓給再保險人的賺取保費部分。透過公開市場渠道承保的保費，一般在整個保單期間(主要為12個月)按比例賺取，而透過授權承保安排承保的保費則在24個月內賺取。因此，淨保費收入受到公開市場和授權承保機構安排之間保單組合變化的影響。此外，賺取的保費的波動往往滯後於書面保費的波動。某些保單和假定再保險合同的保費將在承保期之後報告，和/或可能會根據損失經驗進行調整。這些保費調整是在報告時賺取的，這可能會導致賺取的保費進一步波動。

毛保費、分出保費和淨保費收入如下：



	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化				2020		2019		變化
賺取的毛保費	$	26,336	$	21,997	$	4,339	19.7	%	$	54,532	$	45,825	$	8,707	19.0	%
減去：所賺取的讓渡保費	5,293		4,717		576		12.2	%	11,488		9,905		1,583		16.0	%
賺取的淨保費	$	21,043	$	17,280	$	3,763	21.8	%	$	43,044	$	35,920	$	7,124	19.8	%

年內賺取的毛保費增加截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019這是由過去12個月內保費(主要是財產保險)增加的按比例影響所推動的。

年內所賺取的割讓保費增加截至三個月和六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019是由t如前所述，由於賺取的毛保費增加，在過去12個月內根據再保險安排放棄的保費增加的按比例影響。

淨虧損和虧損調整費用

該期間的虧損主要是使用按風險類別劃分的虧損假設來記錄的，這些假設已併入提交至的業務計劃中。勞合社為辛迪加1729和辛迪加6131考慮到到目前為止發生的損失經驗。每個業務計劃中使用的假設與中反映的虧損結果是一致的勞合社類似風險的歷史數據。損失率可能會因賺取保費調整的時間而波動(見本節“賺取淨保費”標題下的討論)。部分產品的保費和風險敞口辛迪加1729的保險單和再保險合同在收到分割人和被保險人的標的保費報告後，會在較長的一段時間內進行初步估計和調整。當收到報告時，保費、風險和相應的損失估計為

100

已相應修訂。由於保險費或曝險波動引起的損失估計的變化是在賺取保險費的事故年度發生的。

下表按本事故年度和以前所有事故年度之間的損失分類彙總了歷年淨損失率。該期間的淨虧損率如下：



	淨損失率
	截至6月30日的三個月			截至6月30日的六個月
	2020	2019	變化	2020	2019	變化
歷年淨損失率	72.9%	68.4%	4.5分	70.0%	63.3%	6.7分
以往事故年份對淨損失率的影響較小	8.2%	(1.3%)	9.5分	3.2%	1.5%	1.7分
當前事故年淨損失率	64.7%	69.7%	(5.0分)	66.8%	61.8%	5.0分

本年度的事故年淨損失率在截至三個月 2020年6月30日與#年同期相比2019這是由於與意外和巨災相關損失相關的估計再保險回收增加，以及前面討論的淨保費收入增加的影響(程度較小)推動的。本事故年淨損失率在截至六個月 2020年6月30日與#年同期相比2019這主要是由於某些財產和巨災相關的損失，以及在較小程度上與2020年發生的意外事件相關的損失。

我們認識到170萬美元和140萬美元對前一年的不利發展截至三個月和六個月 2020年6月30日，分別與20萬美元前一年良好的發展和50萬美元對上一年不利的發展，在相同的不同時期2019。對中國經濟的不利發展截至三個月和六個月 2020年6月30日這是由於某些大額索賠(主要是與財產和巨災相關的損失)的虧損和發展高於預期，導致與上一會計年度相比出現了不利的發展。

通過我們的參與，我們有可能接觸到新冠肺炎的潛在索賠辛迪加1729和6131。在.期間截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們確認了與新冠肺炎有關的損失約為150萬美元，再保險淨額，主要在辛迪加6131的或有業務賬簿中。截至2020年8月1日，財團估計與新冠肺炎有關的額外損失約為140萬美元，再保險淨額，由於季度滯後，這將反映在我們2020年第三季度的業績中。我們正在密切關注潛在的立法或法院裁決的影響，這些立法或法院裁決可能會追溯要求辛迪加1729和6131將某些保險範圍擴大到新冠肺炎索賠，即使原始合同不包括傳染病的保險，就像辛迪加承保的某些保單中的典型情況一樣。由於辛迪加1729和6131風險敞口的意外增加，這些行動可能導致索賠頻率和嚴重程度的顯著增加，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性影響，因為我們參與了辛迪加。見前面“新冠肺炎”標題下“監管環境”部分的討論。

承保、保單獲取和運營費用

承保、保單獲取和運營費用下降30萬美元為.2020 三個月期並且增加了40萬美元在.期間2020 六個月期與相同的各自時期相比2019。在此期間的下降2020 三個月期反映了我們參與的減少辛迪加1729以及，在較小程度上，與建立辛迪加6131相關的較高運營費用的影響2019如前所述，由於賺取的淨保費增加，DPAC攤銷增加在很大程度上抵消了這一影響。在此期間的增長2020 六個月期主要是由於DPAC攤銷增加，但如前所述，部分被髮生的運營費用減少所抵消。

本年度承保費用比率的下降2020 三個月和六個月與#年同期相比2019如上所述，主要是由於賺取保費的數量增加所推動的。

投資

年淨投資收益的變化2020和2019 三個月和六個月主要歸因於從我們的業務中賺取的利息法爾投資，主要包括投資級公司債務證券。辛迪加1729的固定期限投資組合包括某些被歸類為交易證券的債務證券。與這些固定期限交易證券相關的投資結果在同一季度滯後報告。

賦税

此部門的經營業績受英國。所得税法。

101

部門經營業績-公司

我們的公司部門包括我們的投資業務，而不是在我們獨立的投資組合Cell ReInsurance和Lloyd‘s Syndicates部門報告的業務，利息費用和美國所得税，如附註中所討論的12簡明合併財務報表附註。我們的公司部門還包括我們保險實體以外產生的非保費收入和公司費用。我們公司部門的部門運營結果為淨收益為3580萬美元和3180萬美元為.截至三個月和六個月 2020年6月30日，分別與1710萬美元和5730萬美元在相同的不同時期2019其中包括以下內容：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
淨投資收益	$	16,693		$	21,972		$	(5,279	)	(24.0	%)	$	36,110		$	43,337		$	(7,227	)	(16.7	%)
未合併子公司收益(虧損)中的權益	$	(25,355	)	$	(5,152	)	$	(20,203	)	(392.1	%)	$	(26,917	)	$	(5,962	)	$	(20,955	)	(351.5	%)
已實現淨收益(虧損)	$	16,850		$	9,140		$	7,710		84.4	%	$	(8,698	)	$	43,444		$	(52,142	)	(120.0	%)
其他收入	$	404		$	833		$	(429	)	(51.5	%)	$	1,038		$	1,738		$	(700	)	(40.3	%)
運營費用	$	7,764		$	5,426		$	2,338		43.1	%	$	12,589		$	9,997		$	2,592		25.9	%
利息支出	$	3,714		$	4,247		$	(533	)	(12.6	%)	$	7,844		$	8,576		$	(732	)	(8.5	%)
所得税費用(福利)	$	(38,686	)	$	27		$	(38,713	)	(143,381.5	%)	$	(50,732	)	$	6,685		$	(57,417	)	(858.9	%)

投資淨收益、未合併子公司收益權益(虧損)、已實現投資淨收益(虧損)

淨投資收益

淨投資收入主要來自我們的固定期限證券所賺取的收入，還包括股權證券的股息收入、短期和現金等值投資的收入、其他投資的收入和現金退還價值的增加。博利合同，扣除投資費用和費用後的淨額。

按投資類別分列的淨投資收入如下：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
固定期限	$	16,375		$	16,680		$	(305	)	(1.8	%)	$	33,306		$	32,832		$	474		1.4	%
股票	984			4,990			(4,006		)	(80.3	%)	2,892			9,813			(6,921		)	(70.5	%)
短期投資，包括其他	355			1,449			(1,094		)	(75.5	%)	1,698			3,116			(1,418		)	(45.5	%)
博利	457			459			(2		)	(0.4	%)	913			912			1			0.1	%
投資手續費及開支	(1,478		)	(1,606		)	128			(8.0	%)	(2,699		)	(3,336		)	637			(19.1	%)
淨投資收益	$	16,693		$	21,972		$	(5,279	)	(24.0	%)	$	36,110		$	43,337		$	(7,227	)	(16.7	%)

固定期限

我們來自固定期限的收入在年內下降。2020 三個月期與#年同期相比2019主要是由於我們公司債務證券的收益率較低，但部分被較高的平均投資餘額所抵消。年內來自固定期限的收入增加2020 六個月期與#年同期相比2019是由於平均投資餘額較高。平均投資餘額約為5%更高的每一個2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019.

我們固定期限投資組合的平均收益率如下：



	截至6月30日的三個月		截至6月30日的六個月
	2020	2019	2020	2019
平均收入收益率	3.2%	3.4%	3.2%	3.4%
平均税收等值所得收益率	3.2%	3.4%	3.3%	3.4%

股票

我們的股票投資組合的收入在2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019這反映了我們對這一資產類別的配置減少了。

102

短期投資和其他投資

短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，按公允價值計價，公允價值近似於其成本基礎，主要由對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資組成。我們的短期投資和其他投資的收入在2020 三個月和六個月與相同的各自時期相比2019主要歸因於較低的收益率，因為美聯儲最近採取了積極降息的行動來回應新冠肺炎。

未合併子公司收益(虧損)中的權益

未合併子公司的收益(虧損)權益構成如下：



	截至6月30日的三個月											截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化					2020			2019			變化
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司	$	(18,581	)	$	317		$	(18,898	)	(5,961.5	%)	$	(15,479	)	$	4,126		$	(19,605	)	(475.2	%)
税收抵免合作伙伴關係	(6,774		)	(5,469		)	(1,305		)	23.9	%	(11,438		)	(10,088		)	(1,350		)	13.4	%
未合併子公司收益(虧損)中的權益	$	(25,355	)	$	(5,152	)	$	(20,203	)	392.1	%	$	(26,917	)	$	(5,962	)	$	(20,955	)	351.5	%

我們在某些領域持有權益低壓s/有限責任公司S從交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資中產生收益。的性能低壓s/有限責任公司S受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們在以下方面的投資低壓s/有限責任公司S，我們將合夥企業營業收入或虧損的可分配部分記錄為低壓s/有限責任公司通常在報告期結束後提供。我們的投資來自我們在以下領域的投資組合低壓s/有限責任公司%s在以下情況下降低2020 三個月和六個月與2019 三個月和六個月主要是由於多家有限責任公司/有限責任公司的報告收益下降，原因是2020年第一季度由於新冠肺炎造成的全球金融市場混亂的影響。鑑於我們在以下方面的投資結果低壓s/有限責任公司由於新冠肺炎在2020年第一季度對全球金融市場的影響通常會滯後一個季度才報告給我們，直到本期我們的業績才反映出他對全球金融市場的影響。

我們的税收抵免合作伙伴關係投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報，並由合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係和歷史性的税收抵免合作伙伴關係組成。我們按照權益法對我們的税收抵免合夥企業投資進行會計處理，並根據合夥企業提供的估計記錄基礎物業的可分配部分運營虧損。對於我們合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係，隨着相關物業的實際運營結果可用，我們會定期調整對我們可分配部分運營虧損的估計。我們歷史性的税收抵免夥伴關係本質上是短期的，剩餘的運營虧損，截至我們目前的資金承諾總額，已於#年第二季度確認。2020。我們的税收抵免合作伙伴關係的虧損在截至三個月和六個月 2020年6月30日由於我們對營業虧損的估計增加了340萬美元在截至三個月和六個月 2020年6月30日相比於150萬美元在截至三個月和六個月 2019年6月30日.

從我們的税收抵免合作伙伴關係中獲得的税收優惠(這些優惠沒有反映在我們上面的投資結果中)減少了我們在#年的税費支出。2020和2019詳情如下：



	截至6月30日的三個月				截至6月30日的六個月
(單位：百萬)	2020		2019		2020		2019
期內確認的税收抵免	$	4.5	$	4.7	$	8.9	$	9.3
税收抵免合夥經營虧損的税收優惠	$	1.4	$	1.1	$	2.4	$	2.1

由於我們在年內確認的所得税前綜合虧損截至三個月和六個月 2020年6月30日，2020年我們的税收抵免合作伙伴投資產生的税收抵免450萬美元和890萬美元它們分別被推遲，預計將在未來期間使用。

我們歷史悠久的税收抵免合作伙伴關係的基礎項目提供的税收抵免通常在項目投入使用的納税年度可用，而合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係提供的税收抵免大約在十年內提供。

103

非公認會計原則財務計量--税額等值投資結果

我們認為，為了充分了解我們的投資回報，重要的是要考慮與某些投資相關的當前税收優惠，因為所獲得的税收優惠代表了我們的免税債券提供的回報的一部分，博利、普通股和優先股，以及税收抵免合夥投資(統稱為我們的税收優惠投資)。我們通過估計實現與我們的税收優惠投資目前提供的相同税後結果所需的全額應納税所得額，來推算形式上的税收等值結果。我們認為，這更好地反映了我們決定投資於某些資產類別背後的經濟學，這些資產類別要麼税率較低，要麼導致我們目前的聯邦所得税支出減少。下表顯示了我們形式上的税額等值投資結果，並對我們的公認會計原則淨投資結果與我們的税額等值結果相抵。



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
GAAP淨投資結果：
淨投資收益	$	16,693		$	21,972		$	36,110		$	43,337
未合併子公司收益(虧損)中的權益	(25,355		)	(5,152		)	(26,917		)	(5,962		)
GAAP淨投資結果	$	(8,662	)	$	16,820		$	9,193		$	37,375

預計税額等值投資結果	$	(8,376	)	$	23,195		$	9,835		$	50,097

預計和GAAP税額等值投資結果的對賬：
GAAP淨投資結果	$	(8,662	)	$	16,820		$	9,193		$	37,375
應税等值調整，使用21%的聯邦法定税率計算
州和市政債券	157			247			318			467
博利	121			122			243			242
收到的股息	8			139			81			280
税收抵免合作伙伴關係**	—			5,867			—			11,733
預計税額等值投資結果	$	(8,376	)	$	23,195		$	9,835		$	50,097
*由於我們在截至2020年6月30日的三個月和六個月內出現綜合税前虧損，從我們的税收抵免合作伙伴投資中確認的税收抵免被推遲到未來期間使用；因此，不需要進行税額等值調整，因為在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，税收抵免對我們當前的税收支出沒有影響。

104

已實現投資淨收益(虧損)

下表提供了有關我們已實現投資淨收益(虧損)的詳細信息。



	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
減值損失總額
公司債務	$	(582	)	$	—		$	(2,399	)	$	(136	)
在其他綜合税前收益中確認的減值損失部分：
公司債務	237			—			891			87
在收益中確認的淨減值損失	(345		)	—			(1,508		)	(49		)
已實現毛利，可供出售固定到期日	4,391			966			6,670			1,226
已實現總額(虧損)，可供出售的固定到期日	(466		)	(20		)	(1,869		)	(328		)
已實現淨收益(虧損)、股權投資	(4,564		)	9,179			10,633			10,969
已實現淨收益(虧損)、其他投資	1,864			198			1,912			577
未實現持股收益(虧損)、股權投資變動	12,053			(2,294		)	(23,172		)	27,931
未實現持有收益(虧損)的變化，可轉換證券，作為其他投資的一部分，按公允價值列賬	3,913			1,110			(1,360		)	3,116
其他	4			1			(4		)	2
已實現投資淨收益(虧損)	$	16,850		$	9,140		$	(8,698	)	$	43,444

對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們在以下收益中確認了與信貸相關的減值損失30萬美元和150萬美元和非信貸減值損失。保監處的20萬美元和90萬美元分別為。年內確認的信貸相關減值損失2020 三個月和六個月與能源、消費和金融領域的公司債券相關。此外，2020 六個月期包括與娛樂業公司債券相關的信貸相關減值損失，該公司債券於#年第二季度出售2020。年內確認的非信貸減值損失2020 三個月和六個月與能源和消費部門的三個公司債券有關。於年度內，我們並無確認任何減值虧損。截至三個月 2019年6月30日。對於截至六個月 2019年6月30日，我們確認了與信貸相關的減值損失和非信貸減值損失的名義金額。保監處，這兩個都與公司債券有關。

我們認識到1690萬美元淨已實現投資收益的百分比2020 三個月期和870萬美元年度內已實現投資損失淨額的百分比2020 六個月期由於2020年上半年與新冠肺炎相關的全球金融市場波動，我們的股票投資組合和可轉換證券的公允價值發生了變化，這推動了我們的投資組合和可轉換證券的公允價值發生變化。在.期間2019 三個月和六個月，我們認識到910萬美元和4340萬美元已實現的投資收益淨額。的淨已實現投資收益2019 三個月期受期內出售股權投資的已實現收益推動。對於2019 六個月期，淨已實現投資收益是由我們的股票投資組合的未實現持有收益和期內出售股權投資的已實現收益推動的。

營業費用

公司部門運營費用構成如下：



	截至6月30日的三個月										截至6月30日的六個月
(千美元)	2020			2019			變化				2020			2019			變化
運營費用	$	10,709		$	8,856		$	1,853	20.9	%	$	19,799		$	18,027		$	1,772	9.8	%
管理費抵銷	(2,945		)	(3,430		)	485		(14.1	%)	(7,210		)	(8,030		)	820		(10.2	%)
細分市場合計	$	7,764		$	5,426		$	2,338	43.1	%	$	12,589		$	9,997		$	2,592	25.9	%

本年度的營運開支有所增加。2020 三個月和六個月與#年同期相比2019主要是由於公司法律費用和與我們計劃中的收購相關的交易相關成本導致的專業費用增加NorCal(請參閲備註6簡明合併財務報表附註)。年內營運費用的增加2020 三個月和六個月由於新冠肺炎疫情，2020年第二季度各項業務費用減少，主要是與差旅有關的費用減少了約30萬美元，部分抵消了這一減少額。

105

在我們的專業P&C工傷保險分部向公司分部收取向這些子公司提供的服務的管理費。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。根據該安排，與該等服務相關的開支列報為公司分部的開支，而收取的管理費則列報為抵銷公司營運開支。雖然協議的條款是一致的，但是2019和2020此外，每間附屬公司承保的保費金額的波動，可能會導致在特定期間內向每間附屬公司收取的管理費出現相應的差異。

利息支出

的綜合利息支出截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019包括以下內容：



	截至6月30日的三個月									截至6月30日的六個月
(千美元)	2020		2019		變化					2020		2019		變化
高級債券將於2023年到期	$	3,357	$	3,357	$	—		—	%	$	6,714	$	6,714	$	—		—	%
循環信貸協議(包括手續費和攤銷)	83		177		(94		)	(53.1	%)	267		318		(51		)	(16.0	%)
按揭貸款(含攤銷)**	197		351		(154		)	(43.9	%)	491		745		(254		)	(34.1	%)
(得失)利率上限	77		362		(285		)	(78.7	%)	372		799		(427		)	(53.4	%)
利息支出	$	3,714	$	4,247	$	(533	)	(12.6	%)	$	7,844	$	8,576	$	(732	)	(8.5	%)

*在每個截至三個月和六個月 2019年6月30日，我們收到了與我們的利率上限相關的名義現金付款，這筆款項被記錄為與我們的抵押貸款相關的利息支出的減少。

綜合利息開支於年內下降。截至三個月和六個月 2020年6月30日與相同的各自時期相比2019這是由於我們的利率上限的公允價值變化和我們的抵押貸款利息支出下降所致。利率上限被指定為與我們的浮動利率抵押貸款相關的利率風險的經濟對衝。我們的抵押貸款按三個月計息。Libor加1.325%，以及年內利息開支的減少。截至三個月和六個月 2020年6月30日與相同的各自時期相比2019主要是因為平均三個月的Libor。我們的循環信貸協議的利息支出截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019主要反映未使用的承諾費，因為在這些期間沒有未償還的借款。見附註中關於我們未償債務的進一步討論8簡明綜合財務報表附註及在附註中進一步討論我們的利率上限協議12合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日表格10-K的報告

賦税

分配給我們公司部門的税費僅包括美國税，這將包括我們在倫敦勞合社的公司會員產生的美國税費。這個英國。發生的税費英國。我們勞合社辛迪加部門的子公司被分配到該部門。Inova Re(我們的開曼羣島再保險子公司之一)的SPC各自根據美國國税法(U.S.Internal Revenue Code)進行了953(D)選擇，並繳納美國聯邦所得税；因此，分配給我們公司部門的税費還包括我們在Inova Re擁有80%或更高參與權益的任何SPC所發生的税費，因為這些SPC必須包括在我們的綜合納税申報表中。合併税費反映的是兩個細分市場的税費，如下表所示：



	三個月六月三十日						截至六個月六月三十日
(單位：千)	2020			2019			2020			2019
公司部門所得税費用(福利)	$	(38,686	)	$	27		$	(50,732	)	$	6,685
勞合社辛迪加部門所得税費用(優惠)	—			(304		)	(29		)	—
合併所得税費用(福利)	$	(38,686	)	$	(277	)	$	(50,761	)	$	6,685

106

下面列出了影響我們#年綜合有效税率的主要因素。截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019。各因素對本公司有效税率影響的可比性，受本年度確認的綜合税前虧損影響。截至三個月和六個月 2020年6月30日與年內同期確認的綜合税前收入相比2019。各期間對所得税費用有相同方向性影響的因素對本公司有效税率的影響相反，因為實際税率是根據本年度税前虧損計算的。截至三個月和六個月 2020年6月30日與同一時期的税前收入相比2019。這些因素包括：



	截至6月30日的三個月
	2020					2019
(千美元)	所得税(福利)費用			費率影響		所得税(福利)費用			費率影響
按法定税率計算的“預期”税費(福利)	$	(11,925	)	21.0	%	$	2,365		21.0	%
免税所得⁽¹⁾	(227		)	0.2	%	(391		)	(3.5	%)
税收抵免	(4,472		)	7.9	%	(4,635		)	(41.2	%)
非美國運營業績	(23		)	0.1	%	(66		)	(0.6	%)
股權薪酬的税收不足(超額税收優惠)	23			—	%	(91		)	(0.8	%)
虧損結轉税率差異	(7,906		)	13.9	%	—			—	%
估計年度税率差異⁽²⁾	(14,155		)	24.8	%	2,360			20.9	%
其他	(1		)	0.2	%	181			1.7	%
所得税費用(福利)合計	$	(38,686	)	68.1	%	$	(277	)	(2.5	%)

	截至6月30日的六個月
	2020					2019
(千美元)	所得税(福利)費用			費率影響		所得税(福利)費用			費率影響
按法定税率計算的“預期”税費(福利)	$	(19,071	)	21.0	%	$	10,473		21.0	%
免税所得⁽¹⁾	(507		)	0.6	%	(824		)	(1.6	%)
税收抵免	(8,943		)	9.8	%	(9,269		)	(18.6	%)
非美國運營業績	163			(0.2	%)	66			0.1	%
股權薪酬的税收不足(超額税收優惠)	428			(0.5	%)	46			0.1	%
虧損結轉税率差異	(9,330		)	10.3	%	—			—	%
估計年度税率差異⁽²⁾	(14,155		)	15.6	%	6,301			12.6	%
其他	654			(0.7	%)	(108		)	(0.2	%)
所得税費用(福利)合計	$	(50,761	)	55.9	%	$	6,685		13.4	%
⁽¹⁾其中包括免税利息、收到的股息扣除和BOLI現金退還價值的變化。
⁽²⁾它代表我們截至2020年6月30日的6個月的實際有效税率與截至2020年6月30日的預計年度有效税率之間的税率差。

所得税撥備(優惠)和企業所得税實際税率2020和2019 三個月和六個月是根據我們在每個季度報告期末對我們的年度有效税率(預計的年度實際税率)的當前估計加上未包括在預計的年度有效税率中的某些離散項目的影響來確定的。請參閲“關鍵會計估計”部分中“税收估計/税收抵免”標題下有關用於計算中期税的方法的進一步討論。

我們預計的年度有效税率為2020和2019是53.4%和(39.0%)在…2020年6月30日和2019分別在考慮離散項目之前。我們預計的年實際税率為2020年6月30日和2019和我們的實際税率，這兩個2020和2019 六個月期與法定的21%的聯邦所得税率不同，主要是因為從我們的税收抵免合夥投資中轉移給我們的税收抵免所確認的好處。在以下期間確認的税收抵免截至三個月和六個月 2020年6月30日是450萬美元和890萬美元，分別與470萬美元和930萬美元在相同的不同時期2019。雖然預計將為以下項目提供税收抵免2020更少了

107

比2019，它們繼續對美國的有效税率產生重大影響。2020 三個月和六個月。此外，我們預計的年度有效税率截至2020年6月30日包括由於CARE法案對税法的NOL條款進行了更改，將我們的2020 NOL結轉到2015納税年度的14%的額外税率差異。

我們預計的年度有效税率截至2020年6月30日和2019由於某些離散項目，與實際税率不同。這些分散的項目使我們的實際税率提高了2.5%和52.4%為.2020和2019 六個月期S。對於2020和2019 六個月期It‘影響我們有效税率的最重要的離散項目是已實現淨投資損益的處理。已實現投資損失淨額的這種處理870萬美元為.截至六個月 2020年6月30日和淨已實現投資收益為4340萬美元為.截至六個月 2019年6月30日在我們的公司部門中佔比2.0%和52.3%同一時期各期實際税率的上調幅度。影響我們的有效税率的一個額外的離散項目2020 三個月和六個月是由於CARE法案對税法的NOL條款進行了更改，我們將2019年NOL結轉到2014納税年度的14%的額外税率差異。

108

第三項關於市場風險的定量和定性披露。

我們認為，我們主要面臨三種市場風險：利率風險、信用風險和股權價格風險。我們對外幣風險的敞口有限，因為我們發行的保險合同很少，以美元以外的貨幣計價的保險合同很少，以外幣計價的貨幣資產或債務也很少。

利率風險

投資

我們的固定期限投資組合面臨利率風險。利率波動對這些證券的市場估值有直接影響。隨着利率上升，固定收益投資組合的市值下降，反之亦然。鑑於美聯儲最近為應對新冠肺炎大流行而突然降息，未來的市場利率在這個時候尤其不確定。某些證券處於未實現虧損狀態；我們不打算出售，也相信在預期恢復之前，我們不會被要求出售以未實現虧損狀態持有的任何債務證券。

下表彙總了我們的可供出售固定到期日證券的公允價值估計變化，按資產類別劃分的具體假設利率變化如下：2020年6月30日和2019年12月31日。主要有兩個因素決定給定證券的利率：收益率曲線水平和信用利差的變化。由於不同的資產類別可能會以不同的方式受到這兩個因素的影響，因此我們在下表中按資產類別劃分了我們的投資組合。



	以基點為單位的利率變動
	2020年6月30日
(百萬美元)	(200)		(100)		電流		100		200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務	$	122	$	119	$	115	$	112	$	109
美國政府支持的企業義務	9		9		9		9		8
州和市政債券	318		305		294		283		272
公司債務	1,366		1,319		1,274		1,232		1,193
資產支持證券	594		581		568		554		539
總固定到期日，可供出售	$	2,409	$	2,333	$	2,260	$	2,190	$	2,121

期限：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務	3.00		2.92		2.85		2.79		2.72
美國政府支持的企業義務	1.34		1.30		1.28		2.76		3.82
州和市政債券	3.97		3.90		3.84		3.81		3.81
公司債務	3.40		3.37		3.33		3.28		3.22
資產支持證券	2.35		2.30		2.31		2.56		2.85
總固定到期日，可供出售	3.19		3.14		3.11		3.14		3.18

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	以基點為單位的利率變動
	2019年12月31日
(百萬美元)	(200)		(100)		電流		100		200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務	$	117	$	113	$	111	$	108	$	105
美國政府支持的企業義務	18		17		17		17		16
州和市政債券	320		308		296		285		274
公司債務	1,425		1,382		1,340		1,300		1,261
資產支持證券	548		537		525		511		497
總固定到期日，可供出售	$	2,428	$	2,357	$	2,289	$	2,221	$	2,153

期限：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務	2.78		2.71		2.64		2.58		2.52
美國政府支持的企業義務	0.75		0.71		0.98		3.07		3.87
州和市政債券	3.91		3.84		3.82		3.89		3.93
公司債務	3.10		3.04		3.02		3.01		2.99
資產支持證券	2.12		2.21		2.46		2.73		2.87
總固定到期日，可供出售	2.95		2.92		2.96		3.04		3.07

假設利率變化的預期影響的計算基於許多假設，包括維持固定收益證券資產的現有水平和構成，不應依賴於作為未來結果的指示。

固定利率工具公允價值的計算中提出的分析方法存在某些固有的缺陷。如果市場狀況與計算個別證券公允價值時使用的假設有所不同，包括利率期限結構的非平行變動和個別發行人信用利差的變化，實際價值可能與提出的預測不同。

在…2020年6月30日，我們的固定期限投資組合包括被歸類為交易證券的固定期限，這些證券對市場利率或信用利差沒有大量敞口。

我們的現金和短期投資在2020年6月30日由於其短期性質，以公允價值列賬，該公允價值與其成本基礎大致相同。我們的現金和短期投資由於存續期短，缺乏明顯的利率敏感度。

債款

我們的按揭貸款以三個月期倫敦銀行同業拆息加碼計算利息，因而面臨利率風險。1.325%。然而，1%的變化Libor不會對我們的年化利息支出產生實質性影響。此外，我們已透過購買利率上限衍生工具，在經濟上對衝按揭貸款利率變動超過1釐的風險，這實際上將按揭貸款的年利率上限定為3.675%(請參閲備註12合併財務報表附註在保險業中的應用2019年12月31日如需更多信息，請填寫表格10-K)。利率上限的公允價值不會受到1%的變動的實質性影響Libor；然而，利率上限的賬面價值受到未來預期的影響Libor以及對未來收益率曲線波動性的估計。

我們的循環信貸協議暴露在利率風險之下的就是它Libor基於和1%的變化Libor只有在有未償還餘額的情況下，才會影響年度利息支出。從我們的銀行提取的每1億美元循環信貸協議，利率每變動1%，我們每年的利息支出就會增加100萬美元。任何未償還的餘額循環信貸協議可以在每個到期日償還，通常從一個月到三個月不等。自.起2020年6月30日，在我們的計劃下，沒有未償還的借款。循環信貸協議.

110

信用風險

作為固定收益證券的持有者，我們主要面臨信用風險。我們通過在我們購買的固定收益證券中強調投資級信用質量來控制這種風險敞口。

自.起2020年6月30日, 94%的固定到期日證券被評為投資級NRSRO我們認為，這種對投資級證券的集中將我們在固定收益投資中的信用風險敞口降低到可以接受的水平。然而，投資級證券，儘管它們的評級，可能會迅速惡化，並導致重大損失。由NRSROS是用來評估我們證券信譽的工具之一。評級反映評級機構對證券信譽的主觀意見；因此，如果評級被證明是不可靠的，我們可能需要承擔額外的信用風險。

我們還面臨與我們的應收保費和應收再保險公司的保費有關的信用風險；然而，到目前為止，我們還沒有經歷過任何重大的信用損失。在…2020年6月30日，我們的應收保費大約是2.35億美元，扣除預期信貸損失撥備後，淨額約為700萬美元。請參閲備註1請參閲簡明綜合財務報表附註，以獲得有關我們與應收保費相關的預期信貸損失準備的進一步信息。我們從再保險人那裏得到的應收賬款(關於已付和未付的損失)大致相當。4.16億美元在…2020年6月30日和4.03億美元在…2019年12月31日。我們使用公開的財務和評級機構數據監控與我們的再保險公司相關的信用風險。從歷史上看，我們沒有經歷過由於再保險公司的財務狀況而造成的重大信貸損失，截至2020年6月30日我們與再保險公司應收賬款相關的預期信貸損失在金額上是象徵性的。在2020年第二季度，我們收到了獲批准的保費寬免請求對於最近受到新冠肺炎疫情不利影響的某些保險人，他們以保費積分或保費延期的形式受到影響。這些努力，加上最近新冠肺炎造成的經濟混亂，可能會導致我們未來增加與保費和應收再保險相關的預期信用損失撥備。

股權價格風險

在…2020年6月30日，我們的股權投資的公允價值，不包括下一段討論的債券投資基金的股權投資，是3300萬美元。這些股權證券受到股權價格風險的影響，該風險被定義為由於股權價格下跌而導致公允價值損失的可能性。最近與新冠肺炎相關的全球金融市場中斷導致我們股權證券的公允價值在2020年上半年出現波動。如果新冠肺炎疫情及其相關的宏觀經濟影響持續很長一段時間，我們無法預測可能發生的市場混亂程度和隨後的公允價值下跌。這組證券的加權平均貝塔係數是1.10。貝塔係數衡量一種或一組股權證券對更廣泛的股權市場變化的價格敏感度，在這種情況下是標準普爾500指數。如果標準普爾500指數的價值增加10%，這些證券的公允價值預計會增加10%。11.0%至3700萬美元。相反，標準普爾500指數下跌10%將意味着11.0%在這些證券的公允價值中3000萬美元。所選擇的正負10%的假設變化並不反映可被認為是最好或最壞情況的情況，僅用於説明目的。

我們的股權投資包括對某些不受重大股權價格風險影響的債券投資基金的股權投資，因此我們將這些投資排除在上述分析之外。

111

第(4)項控制和程序。

本公司的首席執行官和首席財務官參與了管理層對我們的披露控制和程序(如SEC規則13a-15(E)所定義)的評估，截至2020年6月30日。保誠的披露控制和程序旨在合理地確保，我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息會被積累起來，並酌情傳達給我們的管理層，以便及時做出披露決定，並在美國證券交易委員會(SEC)的規則和表格中指定的時間段內進行記錄、處理、彙總和報告。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

我們對財務報告的內部控制沒有發生重大變化，這些變化已經或合理地可能在本季度對這些控制產生重大影響。

第二部分：其他資料

第(1)項法律程序。

請參閲備註6簡明合併財務報表附註。

項目71A。風險因素。

我們的結果可能與我們在任何前瞻性陳述中預期和討論的結果大不相同。可能導致這些差異的主要風險因素在我們2019年12月31日的Form 10-K報告和我們提交給證交會例如我們目前關於Form 8-K的報告。除以下所述外，ProAsInsurance的第1部分第1a項中披露的“風險因素”沒有實質性變化2019年12月31日表格10-K的報告

該公司的經營業績可能會受到自然災害和人為災難、流行病、惡劣天氣條件、氣候變化或密切相關的一系列事件的不利影響。

災難可能是由不可預測的自然事件造成的，如颶風、暴風雨、嚴重風暴、龍捲風、洪水、冰雹、嚴冬天氣、地震、爆炸和火災，以及其他自然和人為事件，如恐怖襲擊，以及在世界許多地區爆發的大流行病和其他類似疫情，包括最近爆發的一種被稱為“新冠肺炎”的冠狀病毒。這些事件可能會對我們的勞動力和業務運營以及我們的投保人和獨立代理的勞動力和運營產生實質性的不利影響。我們投資組合中的部分資產可能會受到股市下跌、利率變動、大規模災難、流行病、恐怖襲擊或類似事件導致的流動資金減少和經濟活動的不利影響，這些事件可能會對我們的財政狀況、經營業績和流動資金產生重大不利影響。

公司的災難準備包括我們的業務連續性計劃、災難恢復計劃、運營計劃和大流行應對計劃。我們的備災重點是保持公司數據處理、網絡和電信系統的連續性，以及在發生自然災害或醫療事件時使用備用和臨時設施。本公司的計劃在法定保險公司的保險部門審查期間進行外部審查。雖然公司已經制定了應對短期和長期災難情景的計劃，但某些關鍵運營設施或數據處理能力的喪失可能會對公司運營產生重大影響。

新冠肺炎大流行的影響和相關的一般經濟狀況可能會對我們的運營業績、財務狀況或流動性產生實質性的不利影響。

持續不斷的全球新冠肺炎大流行影響了全球經濟、金融市場和我們的經營業績。由於這場大流行的規模和廣度，新冠肺炎的所有直接和間接後果目前還不清楚，可能在一段時間內也不會出現。對我們運營結果的影響可能是廣泛和重大的，包括但不限於以下內容：


•	需求減少對保費收入的負面影響，新冠肺炎對一般經濟活動的影響，特別是對經濟增長率敏感的行業和受審計保費調整影響的行業，保費敞口減少；


•	保費金額減少對費用比率的負面影響；


•	來自保費信貸和投保人延遲支付保費的現金流減少；


•	應賠償索賠、損失訴訟和相關費用的頻率和(或)嚴重性增加；

112


•	新冠肺炎相關索賠的損失可能大於我們對這些損失的準備金；

•

針對新冠肺炎的政府命令和/或立法修改，包括但不限於：禁止保險公司根據保單條款取消保單的行動；要求保險公司在其保單明確排除承保範圍或不提供保險的情況下賠償損失；阻止保險公司申請提高費率；責令保險公司提供保費退款；給予保費寬限期，並推定新冠肺炎對所有或某些職業羣體進行賠償；


•	全球金融市場持續波動和進一步擾亂，可能對我們的投資組合估值和回報產生重大影響；


•	利率下降，這可能會降低未來的投資效果；


•	信用風險加大；


•	隨着犯罪分子尋求新的方式瞄準不斷變化的商業模式，增加了網絡安全風險；以及


•	對獨立保險代理人和經紀人的業務中斷。

我們正在採取預防措施，以保護我們員工的安全和福祉，同時為我們的投保人和索賠人提供不間斷的服務。目前無法估計新冠肺炎先生可能對我們的運營結果和財務狀況產生的影響，因為影響將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法預測。此外，就新冠肺炎疫情對我們的業務和財務業績產生不利影響的程度而言，它可能還會增加人壽保險第1部分第11A項披露的“風險因素”中描述的許多其他風險。2019年12月31日表格10-K的報告

圍繞該公司收購NORCAL的計劃存在許多風險和不確定因素

我們已經達成了一項最終協議，將收購NorCal，一家醫療專業責任保險承保人，受股份化的限制NorCal Mutual, NorCal的最終控制方。請參閲註釋6請參閲“簡明綜合財務報表附註”以取得進一步資料。如果交易完成，交易將提供戰略和財務利益，包括醫生專業責任市場的更大規模和地域多樣化，預計隨着時間的推移將增加收益；然而，圍繞交易存在許多風險和不確定因素。完成我們計劃中的收購NorCal受到許多條件的制約，包括所需的監管批准。如果不能滿足所有要求的條件，可能會阻止收購的發生。此外，監管機構可以施加額外的要求或義務，作為批准它們的條件。我們不能保證我們將在估計的時間框架內或根本不能獲得必要的批准，也不能保證監管機構施加的任何此類要求不會導致交易終止。投資者對未能完成收購的反應NorCal，包括對資本替代用途的可能猜測，可能會導致我們的股價波動。如果未能完成這類性質的擬議交易，也可能導致股東和其他受影響各方提起訴訟。

另外，即使我們完成了建議的NorCal收購，我們可能無法成功整合NorCal因此，收購後可能無法實現我們預期的協同效應。整合被收購的公司或業務的過程可能複雜且成本高昂，並可能造成無法預見的經營困難，包括對承保、風險管理、索賠處理、財務、信息技術和精算做法的整合不力，以及財務報告內部控制的設計和運作。整合收購業務的困難也可能導致收購業務的表現與我們預期的不同，包括客户流失或我們無法實現預期的增長或與費用相關的效率。由於意想不到的業績問題和額外費用、債務的意外或不利變化，包括收購前事件產生的負債或收購時我們不知道的負債、與交易相關的費用、管理時間和資源轉移到整合挑戰、關鍵員工的損失、監管要求、税負敞口、養老金負債、與無形資產相關的攤銷費用以及資產或商譽減值費用，我們可能會受到此次收購的不利影響。此外，最近的新冠肺炎疫情對全球金融市場造成的嚴重幹擾可能會對NORCAL未來的經營業績產生負面影響，並對其資產和負債的公允價值產生負面影響。因此，如果NORCAL的經營業績惡化，要求我們的控股公司向NORCAL注資，或者由於監管限制或其他原因阻止從NORCAL向我們的控股公司分配資本，我們的流動性可能會受到不利影響。

在2020年末或2021年初，我們計劃利用債務融資為收購NORCAL提供部分資金。新冠肺炎疫情對我們業務運營的潛在幹擾可能需要我們獲得我們的循環信貸協議，我們預計將利用該協議為NORCAL交易提供部分資金。因此，我們可能需要籌集大量額外資金，為營運資金、資本支出、收購或其他一般公司要求提供資金。我們是否有能力安排額外的融資或再融資，將視乎我們的財政狀況和表現，以及當時的市況和其他非我們所能控制的因素而定。不能保證我們一定能夠

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獲得額外的融資或再融資，如果需要，以我們可以接受的條款或根本不接受。如果我們不能以可接受的條件獲得資本，我們可能會遇到為交易提供資金的困難，我們的業務要求，包括到期償還債務，或者兩者兼而有之。此外，由於新冠肺炎疫情的影響，我們可能會因為面臨流動性問題的保險人延遲付款或無力償債而損失收入和利潤，以及我們的投資組合收益率下降。因此，我們可能會被迫採取額外措施來保存我們的現金流，包括降低運營費用或減少或暫停股息支付，至少在新冠肺炎疫情的影響改善之前是這樣。

與NORCAL交易相關的債務水平增加，或者由於滿足我們的運營需求，可能會使我們在不確定和動盪的時期更容易受到總體不利的經濟、監管和行業條件的影響。這些債務可能會減低我們對不斷轉變的商業和經濟情況作出反應的靈活性，以及增加利息開支等。收購完成後負債水平的增加還可能減少可用於營運資本、資本支出、收購和其他一般公司用途的資金，並可能造成相對於債務水平較低的其他公司的競爭劣勢。如果我們沒有實現收購NORCAL的預期收益和成本節約，或者如果合併後公司的財務表現沒有達到目前的預期，我們償還債務的能力可能會受到不利影響。

這些事件中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、流動性和股票價格產生實質性的不利影響。

我們必須遵守紐約證券交易所和證券交易委員會的眾多法規，包括內幕交易法規、FD法規和1934年的證券交易法，要求及時準確地報告我們的經營業績以及某些事件和交易。不遵守或被指控不遵守這些規定可能會使我們受到紐約證券交易所或證券交易委員會的執法行動，或其他訴訟，這可能會影響我們的股票價值和我們籌集額外資本的能力。

公司謹慎遵守紐約證券交易所和證券交易委員會的要求，因為失去紐約證券交易所的交易特權或證券交易委員會的執法行動可能會對公司產生重大的財務影響。如果不遵守美國證券交易委員會的各種報告和記錄保存要求，可能會導致我們的股票價值下降或投資者信心下降，這可能會直接影響我們有效籌集資金的能力。如果不遵守SEC的規定，可能會導致執法行動或訴訟。不遵守紐約證交所的要求可能會導致罰款、交易限制或退市。

2020年6月，在阿拉巴馬州北區對該公司提起了一項可能的集體訴訟，指控該公司違反了1934年“證券交易法”，涉及該公司關於其特殊財產和意外傷害部分的據稱虛假和誤導性陳述。本公司認為這起訴訟毫無根據，並打算積極辯護；然而，不能保證這件事的最終結果。

第二項股權證券的未登記銷售和收益使用。


(a)	不適用。


(b)	不適用。


(c)	S-K法規第703項所要求的信息。



期間	購買的股份總數為股	每股平均支付價格	作為公開宣佈的新計劃或計劃的一部分購買的股票總數	根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值*(以千為單位)
2020年4月1日-30日	—	不適用	—	$109,643
2020年5月1日至31日	—	不適用	—	$109,643
2020年6月1日-30日	—	不適用	—	$109,643
總計	—	$—	—


*	根據2010年11月開始的當前計劃，董事會已授權6億美元用於回購普通股或償還未償債務。這是保誠回購普通股的唯一計劃，該計劃沒有到期日。

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項目6.展品



展品編號		描述

31.1		根據SEC規則13a-14(A)的要求，認證ProAssure首席執行官。

31.2		根據SEC規則13a-14(A)的要求，認證ProAsInsurance首席財務和會計官。

32.1		根據SEC規則13a-14(B)和經修訂的美國法典第18章第63章第1350節的要求，對ProAsInsurance首席執行官進行認證(18U.S.C.1350)。

32.2		根據SEC規則13a-14(B)和經修訂的“美國法典”第18章第63章第1350節的要求，對保險公司的首席財務和會計官員進行認證(18U.S.C.1350)。

101.INS		XBRL實例文檔

101.SCH		XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL		XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF		XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB		XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE		XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔

115

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。

人壽保險公司

2020年8月10日

/s/：達娜·S·亨德里克斯(Dana S.Hendricks)

達娜·S·亨德里克斯

首席財務官

(妥為授權的人員及主要財務人員)

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