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P1YP5YP1Y2013-11-05P1MP2YMarcus&Millichap，Inc.錯誤2020Q200015787320.0480.050.049010.8670.0360.0490.0410.3310.743P1Y--12-31 0.10.1從其他流動資產中重新分類。00015787322019-01-012019-06-3000015787322019-04-012019-06-3000015787322020-01-012020-06-3000015787322020-04-012020-06-3000015787322020-06-3000015787322019-12-3100015787322019-01-012019-12-3100015787322020-08-0400015787322020-04-012020-04-3000015787322019-03-3100015787322018-12-3100015787322020-03-3100015787322019-06-300001578732美國-GAAP：美國ReasurySecuritiesMember美國-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2020-06-300001578732美國-GAAP：ShortTermInvestmentsMemberUs-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember2020-06-300001578732美國-GAAP：Corporation 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式

10-Q

(馬克一)

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從開始的過渡期

至

委託文件編號：

001-36155

Marcus&Millichap，Inc.

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)


特拉華州		35-2478370
(述明或其他司法管轄權		(I.R.S.僱主
公司或組織)		識別號碼)

索倫託公園23975號套房卡拉巴薩斯, 加利福尼亞		91302
(主要行政辦事處地址)		(郵政編碼)

(818)

212-2250

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：


每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股，票面價值0.0001美元每股收益	人機界面	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。.是**☒*☐

用複選標記表示註冊人是否已按照條例第405條的規定以電子方式提交了要求提交的每個交互數據文件

S-T

(本章§232.405)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類檔案的較短時間內)。.是**☒*☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器

非加速

Filer，一家規模較小的報告公司，或一家新興的成長型公司。請參閲Rule中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義

12b-2

交易法的一部分。

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如規則中所定義

12b-2

《交易法》(Exchange Act)的規定)。**是*☐：*☒

截至2020年8月4日，註冊人發行和發行的普通股數量，每股面值0.0001美元，為39,328,017分享。

Marcus S&Millichap，Inc.


第一部分財務信息
	頁

第二項1.財務報表
截至2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日的簡明合併資產負債表		3
截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月的簡明綜合淨利和全面收益表(未經審計)		4
截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月股東權益簡明合併報表(未經審計)		5
截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月簡明合併現金流量表(未經審計)		7
簡明合併財務報表附註(未經審計)		8

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		29
第三項關於市場風險的定量和定性披露		43
項目4.控制和程序		44

第二部分：其他資料
項目2.法律訴訟		45
項目71A。危險因素		45
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用		46
第293項高級證券的違約情況		46
第294項礦山安全信息披露		46
項目5.其他信息		46
項目6.展品		46

簽名

第一部分財務信息

第二項1.財務報表

Marcus S&Millichap，Inc.

壓縮合並資產負債表

(以千為單位，股票和麪值除外)


	2020年6月30日 (未經審計)		12月31日， 2019
資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	154,880	$	232,670
應收佣金淨額		4,956		5,003
預付費用		8,391		10,676
應收所得税		4,224		4,999
可交易的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元169,195及$150,517 分別於2020年6月30日和2019年12月31日，以及$0 信貸損失撥備)		169,768		150,752
預付款和貸款，淨額		1,830		2,882
其他資產		3,619		3,185

流動資產總額		347,668		410,167
財產和設備，淨額		23,429		22,643
經營租賃使用權資產，淨額		86,035		90,535
可交易的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元40,808及$59,468 分別於2020年6月30日和2019年12月31日，以及$0 信貸損失撥備)		42,781		60,809
拉比信託基金持有的資產		9,081		9,452
遞延税項資產，淨額		17,710		22,122
商譽和其他無形資產淨額		37,829		22,312
預付款和貸款，淨額		101,781		66,647
其他資產		4,501		4,347

總資產	$	670,815	$	709,034


負債和股東權益
流動負債：
應付帳款和其他負債	$	10,914	$	10,790
應付給前股東的票據		—		6,564
遞延薪酬和佣金		25,549		44,301
經營租賃負債		17,880		17,762
應計獎金和其他與員工相關的費用		4,211		22,388

流動負債總額		58,554		101,805
遞延薪酬和佣金		31,388		45,628
經營租賃負債		60,262		63,155
其他負債		7,698		3,539

總負債		157,902		214,127


承諾和或有事項		—		—

股東權益：
優先股，$0.0001面值：
認可股份-25,000,000已發行及流通股-不是的Ne於2020年6月30日 2019年12月31日和2019年12月31日		—		—
普通股，$0.0001面值：
認可股份-150,000,000已發行及流通股-39,328,017和39,153,195分別於2020年6月30日和2019年12月31日		4		4
附加付清資本		108,308		104,658
員工應收股票票據		—		(4	)
留存收益		401,414		388,271
累計其他綜合收入		3,187		1,978

股東權益總額		512,913		494,907

總負債和股東權益	$	670,815	$	709,034

見簡明合併財務報表附註。

Marcus S&Millichap，Inc.

股東權益簡明合併報表(續)

(以千為單位，股票除外)

(未經審計)


	截至2020年6月30日的6個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益			累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益			累積其他綜合收入		總計
2019年12月31日的餘額		—	$	—		39,153,195		$	4	$	104,658		$	(4	)	$	388,271		$	1,978	$	494,907
會計原則變更的累積影響(税後淨額)		—		—		—			—		—			—			(33	)		—		(33	)

經調整後，2020年1月1日的餘額		—		—		39,153,195			4		104,658			(4	)		388,238			1,978		494,874
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			13,176			1,209		14,385
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		5,168			—			—			—		5,168
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		15,923			—		371			—			—			—		371
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		197,479			—		—			—			—			—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		19,516			—		—			—			—			—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的扣留股份		—		—		(58,096	)		—		(1,889	)		—			—			—		(1,889	)
減少應收員工的股票票據		—		—		—			—		—			4			—			—		4

截至2020年6月30日的餘額		—	$	—		39,328,017		$	4	$	108,308		$	—		$	401,414		$	3,187	$	512,913


	截至2019年6月30日的6個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
2018年12月31日的餘額		—	$	—		38,814,464		$	4	$	97,458		$	(4	)	$	311,341	$	775	$	409,574
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			36,917		1,382		38,299
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		4,926			—			—		—		4,926
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		11,022			—		338			—			—		—		338
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		325,219			—		—			—			—		—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		10,542			—		—			—			—		—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的扣留股份		—		—		(70,386	)		—		(2,624	)		—			—		—		(2,624	)

截至2019年6月30日的餘額		—	$	—		39,090,861		$	4	$	100,098		$	(4	)	$	348,258	$	2,157	$	450,513

見簡明合併財務報表附註。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併現金流量表

(千)

(未經審計)


	截至六個月 6月30日，
	2020			2019
經營活動現金流
淨收入	$	13,176		$	36,917
將淨收入與經營活動中使用的現金淨額進行調整：
折舊攤銷		5,216			3,764
攤銷使用權資產		11,151			10,242
挽回信用損失		(78	)		(13	)
以股票為基礎的薪酬		5,168			4,926
遞延税金，淨額		4,172			3,863
未實現匯兑損失		557			—
可交易債務證券的已實現(收益)淨虧損，可供出售		(117	)		(12	)
其他非現金項目		567			(228	)
營業資產和負債的變化：
應收佣金		(5	)		(820	)
預付費用		2,259			(1,689	)
墊款和貸款		(34,149	)		(17,614	)
其他資產		(1,059	)		(3,753	)
應付帳款和其他負債		(1,204	)		14
應收/應付所得税		775			(9,248	)
應計獎金和其他與員工相關的費用		(18,168	)		(14,228	)
遞延薪酬和佣金		(31,425	)		(28,291	)
經營租賃負債		(9,016	)		(8,169	)
其他負債		331			(24	)

經營活動中使用的現金淨額		(51,849	)		(24,363	)

投資活動的現金流
收購業務，扣除收到的現金後的淨額		(11,821	)		—
購買有價證券，可供出售		(95,266	)		(79,357	)
可交易債務證券的銷售收益和到期日，可供出售		95,028			103,108
員工應收票據的簽發		(211	)		—
應收員工票據上收到的付款		1			1
購置房產和設備		(4,190	)		(4,126	)

投資活動提供的淨現金(用於)		(16,459	)		19,626

融資活動的現金流
與股票獎勵的股票淨額結算相關的已支付税款		(1,889	)		(2,624	)
根據員工購股計劃發行股票所得款項		371			338
應付給前股東的票據的本金支付		(6,563	)		(1,087	)
股票增值權責任本金支付		(1,251	)		185

用於融資活動的現金淨額		(9,332	)		(3,188	)

貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響		(150	)		—

現金和現金等價物淨減少		(77,790	)		(7,925	)
期初現金及現金等價物		232,670			214,683

期末現金和現金等價物	$	154,880		$	206,758


現金流量信息的補充披露
期內支付的利息	$	1,193		$	1,967

已繳納所得税，淨額	$	1,013		$	19,520

見簡明合併財務報表附註。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

業務描述和呈報依據

業務説明

Marcus&Millichap，Inc.(以下簡稱“公司”、“Marcus&Millichap”或“MMI”)是一家專門從事商業地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務的經紀公司。截至2020年6月30日，MMI運行82通過其全資子公司在美國和加拿大設立辦事處，包括馬庫斯-米利查普資本公司(Marcus M&Millichap Capital Corporation)的業務。

重組與首次公開發行(IPO)

人機界面形成於2013年6月在為Marcus M&Millichap Company(“MMC”)做準備時

衍生產品

其持有多數股權的子公司Marcus&Millichap房地產投資服務公司。(“MMREIS”)。在MMI首次公開發行(“IPO”)之前，MMREIS的所有優先股和普通股股東(包括MMC和MMREIS的員工)將其所有流通股貢獻給MMI，以換取新的MMI普通股。因此，MMREIS成為MMI的全資子公司。此後，MMC分發80.0向MMC股東出售MMI普通股%的股份，並以其持有的MMI普通股的剩餘部分交換MMC的債務。MMI於#年完成首次公開募股(IPO)2013年11月.

陳述的基礎

隨附的未經審計的簡明合併財務報表中提供的財務信息是根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定編制的，用於季度報告的表格

10-Q

和

文章10-01

的

監管S-X。

因此，它們不包括美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的未經審核簡明綜合財務報表和附註包括公平列報所列示期間簡明綜合財務狀況、經營業績和現金流量所需的所有調整(僅包括正常經常性調整)。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與公司年度報告Form中包含的截至2019年12月31日止年度的經審計綜合財務報表及其附註一併閲讀

10-K

於2020年3月2日提交給美國證券交易委員會(SEC)。截至2020年6月30日的6個月的業績不一定表明截至2020年12月31日的一年的預期業績，其他中期或

為

未來幾年。

與以下內容相關的注意事項

新冠肺炎

大流行

這個

新冠肺炎

世界大部分地區的經濟活動大流行和隨之而來的關閉導致失業率急劇上升，債務和股票市場混亂，企業制定了削減成本和保本措施。這對美國和加拿大的商業房地產市場產生了重大影響，這種影響始於2020年第一季度末，一直持續到2020年第二季度末，因為許多業主和佔有者已經擱置了交易，導致銷售量大幅下降。該公司預計，新冠肺炎疫情的影響將繼續對其2020年剩餘時間的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

見附註3--“財產和設備淨額”、附註6--“購置款、商譽和其他無形資產”、附註10--“公允價值計量”和附註15--“承付款和或有事項”。

以供進一步討論

新冠肺炎。

整固

隨附的簡明綜合財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。所有重要的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。

預算的使用

根據美國公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至簡明合併財務報表之日報告的資產和負債額以及相關披露，以及報告期內報告的收入和費用金額，包括影響

新冠肺炎

可能會影響我們的生意。實際結果可能與這些估計不同。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

細分市場報告

該公司遵循美國公認會計原則進行部門報告，這要求在中期和年度財務報表中報告經營部門的信息。該公司的幾乎所有業務都涉及向我們的客户提供商業房地產服務，包括房地產投資銷售、融資(包括抵押服務)以及諮詢和諮詢服務。管理層根據對這些綜合業務的持續審查做出經營決策、評估業績和分配資源，這些綜合業務構成了公司在財務報告方面唯一的運營部門。

重新分類

簡明綜合資產負債表和現金流量表、附註7-“資產負債表精選數據”和附註10-“公允價值計量”中的某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。這些變化對之前公佈的濃縮綜合經營業績沒有影響。

2.	會計政策與近期會計公告

會計政策

公司會計政策的完整清單包含在公司年報的表格中

10-K

於2020年3月2日提交給美國證券交易委員會(SEC)。以下是與採用信用損失準則相關的最新或新的會計政策。

現金和現金等價物

該公司認為現金等價物包括購買時到期日為3個月或更短的短期、高流動性投資。現金和現金等價物餘額的一部分存放在金融機構、各種資產淨值固定和浮動的貨幣市場基金以及短期商業票據中。貨幣市場基金的資產淨值是浮動的，可能需要支付門檻或流動性費用。本公司對與有價證券投資相關的短期商業票據進行減值評估，

可供出售的。

從現金和現金等價物中實現重大損失的可能性很小，包括超出聯邦保險限額的現金餘額。

應收佣金淨額

應收佣金淨額包括尚未收到付款的經紀業務和融資交易賺取的佣金。本公司根據歷史經驗、當前狀況和對未來經濟狀況的預測，評估是否需要計提信貸損失撥備。大多數應收佣金在託管結束後10天內結清。

預付款和貸款，淨額

預付款和貸款，淨額包括預付款和公司投資銷售和融資專業人員到期的貸款。

為了吸引和留住高技能的專業人才，公司不定期向其投資銷售和融資專業人員墊付資金。預付款通常是可免除貸款的形式，其條款通常在5和10好多年了。只要投資銷售和融資專業人員繼續作為本公司的服務提供商，或在達到合同履行標準時，可免除貸款本金和應計利息。被免除的金額在被免除時計入銷售費用、一般費用和行政費用。如果投資銷售和融資專業人員與本公司的關係在墊付金額被免除之前終止，則未免除的金額將到期並應支付。考慮到歷史經驗、當前狀況和對未來經濟狀況的預測，本公司根據預付款和預期的寬恕來評估是否需要為信貸損失撥備。估計的信用損失，扣除任何沖銷，計入銷售、一般和行政費用中的信用損失費用。當確定不能再收取金額時，通常會註銷金額。在適用的情況下，應計利息在歷史上一直是無關緊要的。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

公司不時與其某些投資銷售和融資專業人員簽訂各種協議，使這些個人獲得貸款。應收票據連同聲明的利息，通常從未來的佣金中收取，或根據各自協議中規定的條款償還，這些協議通常在1和7好多年了。本公司根據歷史經驗、當前情況對貸款信用損失撥備的必要性進行評估

和

對未來經濟狀況的合理預測。估計的信用損失，扣除任何沖銷，計入銷售、一般和行政費用中的信用損失費用。當確定不能再收取金額時，通常會註銷金額。

對可交易債務證券的投資，

可供銷售

該公司擁有各種固定和可變利率債務證券的投資組合，包括美國國債、美國政府支持的實體、公司債務、資產支持證券(“ABS”)和其他。本公司認為其在有價證券上的投資為

可供出售的，

並據此按其公允價值入賬。公司在購買時確定有價證券投資的適當分類。利息連同購買日期至估計到期日期間購買溢價的攤銷和折扣的增加，包括對可變到期日和合同催繳條款的考慮，計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨收入和全面收益表。該公司通常投資於高評級的債務證券，其投資政策通常會限制任何一個發行人的信用敞口。該政策要求基本上所有投資都是投資級的，主要目標是將本金損失的潛在風險降至最低，並匹配長期負債。

該公司每季度審查其所有處於未實現虧損狀態的證券的投資組合，以確定是否需要減值費用或信貸準備金。本公司從有價證券的公允價值和攤餘成本基礎上不計入應計利息。

可供出售的，

以便識別和測量減損。如果公允價值低於其攤餘成本基礎，投資就會減值。與信貸損失有關的減值是通過減少證券的攤餘成本或信貸損失和信貸損失費用(包括在銷售、一般和行政費用中)的減值來記錄的，但以公允價值低於攤餘成本基礎的金額為限。未計入信貸損失的減值通過扣除適用税項後的其他綜合收益/虧損入賬。本公司作出會計政策選擇，不計量應計應收利息的信貸損失準備。該公司評估

核銷

當標的證券存在信用損失時，按主要證券類型水平計算的應計應收利息。

確定是否存在信用損失需要高度的判斷，本公司在確定時同時考慮定性和定量因素。本公司在收回其攤銷成本基準之前評估其出售該證券的意圖，或本公司是否比不更有可能被要求出售該證券。對於所有處於未實現虧損狀態的證券，除其他項目外，本公司評估證券的公平市值低於其攤銷成本的程度和時間長度、到期日、期限、資歷、發行人的財務狀況，包括信用評級、任何變化和相對違約率、槓桿率、支付本金和利息的流動資金可獲得性、標的資產的業績指標、分析師報告和建議以及基礎和市場利率的變化。如果定性和定量分析足以得出與信用損失相關的減值不存在的結論，本公司通常不會進行進一步的定量分析，以估計預期從債務證券收取的現金流的現值。對預期未來現金流的估計是公司根據過去的事件、當前狀況以及合理和可支持的經濟預測做出的最佳估計。

信用風險集中程度

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物、可交易債務證券投資、

可供出售的，

擔保存款(包括在其他資產項下，

非當前)

和應收佣金淨額。現金和現金等價物被放置在高信用質量的金融機構，並投資於高信用質量的貨幣市場基金和商業票據。集中可交易的債務證券，

可供出售

受到批准的投資政策的限制。

為降低信用風險，本公司監控金融機構貨幣市場基金的信用狀況，這些基金代表記錄為現金和現金等價物的金額。從歷史上看，該公司沒有經歷過任何與現金和現金等價物相關的重大虧損。

該公司的收入來自廣泛的房地產投資者、業主和用户

聯合

國家

和

加拿大，其中沒有一個單獨代表信用風險的顯著集中。本公司根據管理層對收回可能性的評估，根據需要保留估計的信貸損失準備金。截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月，不是的表示的事務10佔總收入的%或更多。此外，雖然一個或多個事務可以表示10在任何報告日期的應收佣金的%或更多，到期金額通常在10因此，本公司不會因此而面臨重大信用風險。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司在加拿大的業務代表大約2佔總收入的%。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，公司在加拿大的業務代表不到1佔總收入的%。

在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月內，不是的代表辦事處10佔總收入的%或更多。

近期會計公告

通過

2016年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了“會計準則更新”(“ASU”)

編號：2016-13，

財務

儀器

信用

損失

(“ASU

2016-13”).

新標準要求使用以攤銷成本和可上市債務證券衡量的金融資產的預期損失模型，

可用-適用於

出售，這要求已確認的信貸損失作為津貼列報，而不是作為減值減記。允許在發生變更的報告期內沖銷信貸損失(在信貸損失估計下降的情況下)。此前，美國GAAP禁止反映任何減值費用的沖銷。本公司於2020年1月1日採用新準則，對按攤銷成本計量的除有價證券以外的資產採用修改後的追溯過渡法，

可供出售的，

根據新標準的要求，採用了前瞻性過渡方法。在採用日，公司記錄了與信貸損失準備金相關的累計效果調整。

相關聯

應收佣金、墊款和貸款，扣除税款後淨額為#美元。33,000採用後列報當期初留存收益的抵銷。空分設備的採用

2016-13

未對公司有價證券投資政策和減值模式產生實質性影響，

可供出售的。

本公司選擇實際權宜之計，將應計利息從有價證券的公允價值和攤餘成本基礎中剔除。

可供出售的，

以便識別和測量減損。

2018年8月，FASB發佈了ASU

編號：2018-15，

內部使用

軟體

(小主題350-40

) -

客户的

核算作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本

(“ASU

2018-15”).

ASU

2018-15

使作為服務合同的託管安排中產生的實施成本資本化要求與開發或獲取所產生的實施成本資本化要求保持一致

內部使用

軟件(和包括內部使用軟件許可證的託管安排)，通過允許作為服務合同的雲計算安排中的客户將某些實施成本資本化，就好像該安排是

內部使用

軟件項目。本公司採用新標準，自2020年1月1日起生效

採用前瞻性方法。空分設備的採用

2018-15

並未對本公司的簡明綜合財務報表產生實質性影響。

等待採用

2019年12月，FASB發佈了ASU

編號：2019-12，

所得税(主題740)：簡化所得税會計

(“ASU

2019-12”).

ASU

2019-12

在允許提前採用的情況下，從2020年12月15日之後的報告期開始生效。對本公司而言，新標準將於2021年1月1日起生效。ASU

2019-12

通過取消某些例外情況，包括計算過渡期所得税的方法和確認與外部基差有關的遞延税項負債，簡化了所得税的會計處理。它還澄清和簡化了所得税會計的其他方面，如

逐步升級

在商譽和税法制定或税率變動的中期確認的計税基礎上。公司目前正在評估這一新標準的影響，預計ASU

2019-12

對其精簡合併財務報表產生實質性影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU

編號：2020-04，

參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響

(“ASU

2020-04”).

ASU

2020-04

為美國GAAP關於合同修改的指導提供臨時可選例外，以減輕與預期市場從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率向替代參考利率(如有擔保隔夜融資利率)過渡相關的財務報告負擔。ASU

2020-04

一經發布，對所有實體均有效，並可能適用於2022年12月31日之前的合同修改。該指引適用於本公司的信貸協議(見附註15-“承擔及或有事項”)，該協議參考倫敦銀行同業拆借利率，一般允許本公司在修改日期或重新評估之前的會計決定時，將修改作為不需要合同重新計量或重新評估的事件進行核算和呈報。截至2020年6月30日，本公司尚未從信貸安排中提取資金。公司繼續評估這一新標準的影響，預計ASU

2020-04

對其精簡合併財務報表產生實質性影響。

馬庫斯&

毫米查普(Millichap)

，Inc.，Inc.

簡明合併財務報表附註

財產和設備，淨值

財產和設備，淨額包括以下內容(以千計)：


	6月30日， 2020			12月31日， 2019
計算機軟硬件設備	$	28,445		$	25,252
傢俱、固定裝置和設備		23,114			23,468
減去：累計折舊和攤銷		(28,130	)		(26,077	)

	$	23,429		$	22,643

於截至2020年及2019年6月30日止六個月內，本公司

核銷

大約$966,000及$3.1分別為全額折舊的計算機軟硬件設備和傢俱、固定裝置和設備。

截至2020年6月30日和2019年6月30日，已發生但尚未支付的財產和設備增加計入應付賬款和其他負債為#美元。197,000及$466,000分別為。

每當事件或環境變化顯示某項資產的賬面金額可能無法收回時，本公司就評估其固定資產的減值。截至2020年6月30日，本公司考慮

影響範圍

新冠肺炎

它還評估了它的財產和設備，以確定潛在的損害指標。該公司的結論是，截至2020年6月30日，有不是的其財產和設備的減值指標。

經營租約

該公司對其所有設施和汽車都有經營租約。截至2020年6月30日和2019年12月31日，經營租賃

使用權

(“ROU”)資產為$117.7300萬美元和300萬美元111.1分別為1000萬美元，相關累計攤銷為800萬美元。31.7300萬美元和300萬美元20.6分別為2000萬人。

經營租賃成本包括在簡明綜合淨收入和全面收益表中的銷售、一般和行政費用，包括以下各項(以千計)：


	三個月後結束 6月30日，						截至六個月 6月30日，
	2020			2019			2020			2019
運營租賃成本：
租賃費 (1)	$	6,341		$	6,106		$	12,604		$	12,015
可變租賃成本 (2)		1,215			1,284			2,611			2,490
轉租收入		(89	)		(43	)		(166	)		(131	)

	$	7,467		$	7,347		$	15,049		$	14,374

(1)	包括短期租賃成本和ROU資產攤銷。

(2)	主要涉及公共區域維護、財產税、保險、公用事業和停車。

按年分列的租賃負債到期日包括以下期限(以千計)：


	2020年6月30日
2020年剩餘時間	$	10,505
2021		20,891
2022		15,681
2023		12,286
2024		10,081
此後		15,368

未來最低租賃付款總額		84,812
扣除的計入利息		(6,670	)

經營租賃負債現值	$	78,142

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

與經營租賃有關的補充現金流量信息和非現金活動包括以下內容(以千計)：


	截至六個月 6月30日，
	2020		2019
營業現金流信息：
為計入經營租賃負債的金額支付的現金	$	10,456	$	9,973
非現金活動：
以經營租賃負債換取的淨資產	$	6,334	$	16,264
出租人擁有的與ROU資產相關的租户改進 (1)	$	317	$	2,532

(1)	從其他流動資產中重新分類。

與經營租約有關的其他資料如下：


	2020年6月30日	2019年12月31日-2019年12月31日
加權平均剩餘經營租期	4.87五年了	5.04五年了
加權平均貼現率	3.3%	3.8%

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

5.	對可交易債務證券的投資

攤銷成本、信用損失準備、累計其他綜合損益的未實現損益總額和有價證券的公允價值。

可供出售的，

按安全類型劃分，包括以下內容(以千為單位)：


	2020年6月30日
	攤銷成本		津貼對於學分損失		毛未實現收益		毛未實現損失			公平價值
短期投資：
美國國債	$	108,982	$	—	$	498	$	(1	)	$	109,479
美國政府支持的實體		37,699		—		14		—			37,713
公司債務		22,514		—		62		—			22,576

	$	169,195	$	—	$	574	$	(1	)	$	169,768

長期投資：
美國國債	$	3,892	$	—	$	319	$	—		$	4,211
美國政府支持的實體		1,218		—		36		—			1,254
公司債務		28,139		—		1,758		(181	)		29,716
ABS和其他		7,559		—		128		(87	)		7,600

	$	40,808	$	—	$	2,241	$	(268	)	$	42,781


	2019年12月31日
	攤銷成本		毛未實現收益		毛未實現損失			公平價值
短期投資：
美國國債	$	124,389	$	196	$	(5	)	$	124,580
美國政府支持的實體		—		—		—			—
公司債務		26,128		44		—			26,172

	$	150,517	$	240	$	(5	)	$	150,752

長期投資：
美國國債	$	24,188	$	235	$	—		$	24,423
美國政府支持的實體		1,353		3		(1	)		1,355
公司債務		25,447		1,027		(3	)		26,471
ABS和其他		8,480		93		(13	)		8,560

	$	59,468	$	1,358	$	(17	)	$	60,809

公司在以下方面的投資

可供出售

處於連續未實現損失頭寸、未記錄信貸損失準備金的債務證券，按證券類型劃分如下(以千計)：


	2020年6月30日
	少於12個月					12個月或更長時間				總計
	公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失		公平價值		毛未實現損失
美國國債	$	16,889	$	(1	)	$	—	$	—	$	16,889	$	(1	)
公司債務		2,073		(181	)		—		—		2,073		(181	)
ABS和其他		2,256		(87	)		—		—		2,256		(87	)

	$	21,218	$	(269	)	$	—	$	—	$	21,218	$	(269	)

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註


	2019年12月31日
	少於12個月					12個月或更長時間					總計
	公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失
美國國債	$	39,823	$	(5	)	$	—	$	—		$	39,823	$	(5	)
美國政府支持的實體		—		—			566		(1	)		566		(1	)
公司債務		6,029		(3	)		—		—			6,029		(3	)
ABS和其他		1,971		(13	)		—		—			1,971		(13	)

	$	47,823	$	(21	)	$	566	$	(1	)	$	48,389	$	(22	)

公司銷售的已實現損益總額

可供出售

債務證券包括以下內容(以千計)：


	三個月後結束 6月30日，					六個月後結束 6月30日，
	2020			2019		2020			2019
已實現毛利 (1)	$	79		$	24	$	132		$	59

已實現總虧損 (1)	$	(15	)	$	—	$	(15	)	$	(47	)

(1)	計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨利潤表和全面收益表。根據具體的識別方法確定了證券出售的成本基礎。

該公司將其多餘的現金投資於固定和可變利率債務證券的多元化投資組合，以滿足當前和未來的現金流需求。所有投資均按照公司批准的投資政策進行。截至2020年6月30日，該投資組合的平均信用評級為AA+，加權期限至最終到期日為1.7幾年，與21投資組合中未實現虧損合計為$的證券269,000，或0.1攤銷成本的%，加權平均信用評級為AA+。

截至2020年6月30日，公司進行減值分析，確定信貸損失準備為不是的不需要。本公司確定其無意出售，而且本公司不太可能被要求根據其目前的流動性狀況出售任何證券，或保持遵守其投資政策，特別是與最低信用評級有關的證券。考慮到損失的嚴重程度、信用評級、收購後期間的具體信用事件、違約的總體可能性、市場部門、當前經濟形勢的潛在影響以及對發行人和證券流動性和財務實力的審查(視需要而定)，該公司對具有未實現虧損的證券進行了評估。該公司的結論是，它將收到所有預定的利息和本金付款。因此，本公司定性地確定，未實現虧損與利率和其他市場因素的變化有關，因此不需要為信貸損失撥備。

有價證券的攤銷成本和公允價值，

可供出售的，

按合同到期日分列的構成如下(單位為千，加權平均數據除外)：


	2020年6月30日				2019年12月31日
	攤銷成本		公允價值		攤銷成本		公允價值
在一年或更短的時間內到期	$	169,195	$	169,768	$	150,517	$	150,752
在一年到五年後到期		25,166		26,426		41,123		41,794
在五年到十年後到期		10,709		11,395		12,813		13,467
十年後到期		4,933		4,960		5,532		5,548

	$	210,003	$	212,549	$	209,985	$	211,561

加權平均合約到期日				1.7 年份				1.7五年了

實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些發行人有權提前償還某些債務，無論是否有提前還款處罰。

6.	收購、商譽和其他無形資產

在截至2020年6月30日的六個月內，本公司擴大了其房地產銷售和融資專業人員網絡，併為其房地產經紀和融資服務提供了進一步的多元化。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

該公司完成了對二作為企業合併入賬的業務

其結果已自收購日起計入簡明綜合財務報表。

。這些收購的總條款包括：(1)成交時支付的現金約為#美元11.82000萬美元，扣除收到的現金，(二)或有對價的公允價值為#美元1.82000萬美元，使用概率加權貼現現金流估計來實現某些財務指標

及(Iii)遞延代價的公允價值為#美元3.92000萬美元，使用貼現現金流估計，

這個

該等付款的唯一剩餘條件

存在

時間的流逝。或有對價及遞延對價計入簡明綜合資產負債表的應付賬款及其他負債及其他負債項目。有關或有對價和遞延對價的更多信息，見附註10-“公允價值計量”。

根據初步採購價格分配，$8.3100萬美元分配給無形資產的公允價值，剩餘的#美元。9.22000萬美元分配給商譽。該公司記錄的與收購相關的成本為#美元。446,000及$94,000分別截至2020年和2019年6月30日的三個月，以及美元1.1300萬美元和300萬美元140,000截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月。

這些金額包括在隨附的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

作為收購的一部分記錄的商譽主要來自收購的集合勞動力和

經紀業務

和融資銷售平臺。本公司預計所有商譽均可扣税，其中

可抵税的

與或有和遞延對價有關的商譽金額將在支付現金以結算任何或有和遞延對價後確定。收購產生的商譽分配給公司的一報告單位。

商譽和無形資產淨額包括以下內容(以千計)：


	2020年6月30日							2019年12月31日
	毛攜載金額		累積攤銷			上網本價值		毛攜載金額		累積攤銷			上網本價值
商譽和無形資產：
商譽	$	24,319	$	—		$	24,319	$	15,072	$	—		$	15,072
無形資產 (1)		17,291		(3,781	)		13,510		9,050		(1,810	)		7,240

	$	41,610	$	(3,781	)	$	37,829	$	24,122	$	(1,810	)	$	22,312

(1)	總加權平均攤銷期間為5.08年和4.37分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。

商譽賬面金額的變化包括以下內容(以千計)：


	截至六個月 6月30日，
	2020		2019
期初餘額	$	15,072	$	11,459
收購帶來的額外收益		9,247		—
減值損失		—		—

期末餘額	$	24,319	$	11,459

未來五年及以後年度無形資產預計攤銷費用包括以下各項(單位：千)：


	2020年6月30日
2020年剩餘時間	$	1,924
2021		2,972
2022		2,585
2023		2,582
2024		2,013
此後		1,434

	$	13,510

該公司在第四季度每年評估商譽和無形資產的減值。除年度減值評估外，本公司至少每季度評估年度減值測試後的一段時間內是否發生了表明更有可能出現減值的事件或情況

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

已發生損失。截至2020年6月30日，公司考慮了

新冠肺炎

並評估其商譽和無形資產以進行減值測試。公司考慮了定性因素，包括

新冠肺炎

誘發的經濟放緩和當前預計的復甦時間框架及其對商譽和無形資產的影響。該公司的結論是，截至2020年6月30日，有不是的其商譽和無形資產減值。

7.	選定的資產負債表數據

預付款和貸款，應收賬款淨額和佣金淨額

預付款、應收貸款和佣金的信貸損失撥備包括以下內容(以千計)：


	先進的技術和貸款			佣金應收賬款		總計
截至2020年1月1日的期初餘額	$	512		$	32	$	544
信用損失(追回)費用		(79	)		1		(78	)
核銷		(32	)		—		(32	)

截至2020年6月30日的期末餘額	$	401		$	33	$	434


	先進的技術和貸款			佣金應收賬款		總計
截至2019年1月1日的期初餘額	$	514		$	—	$	514
挽回信用損失		(13	)		—		(13	)
核銷		(103	)		—		(103	)

截至2019年6月30日的期末餘額	$	398		$	—	$	398

其他資產

其他資產包括以下內容(以千為單位)：


	電流				非電流
	6月30日， 2020		12月31日， 2019		6月30日， 2020		12月31日， 2019
抵押貸款服務權(“MSR”)，攤銷後淨額	$	—	$	—	$	2,133	$	2,002
保證金		—		—		1,388		1,345
員工應收票據 (1)		170		65		406		323
客户信任帳户和其他		3,449		3,120		574		677

	$	3,619	$	3,185	$	4,501	$	4,347

(1)	為結清應收員工票據而減少的應計獎金和其他與員工有關的費用為#美元。0及$60截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月。有關更多信息，請參閲附註9-“關聯方交易”。

MSR

MSR賬面價值的淨變化包括以下內容(以千為單位)：


	截至六個月 6月30日，
	2020			2019
期初餘額	$	2,002		$	2,209
加法		384			165
攤銷		(253	)		(275	)

期末餘額	$	2,133		$	2,099

由該公司提供服務的貸款組合總計為$1.730億美元和350億美元1.6分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。有關MSR的更多信息，請參見注釋10-“公允價值測量”。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

在與MSR活動相關的情況下，本公司為貸款人的利益以第三方託管的方式持有資金。這些基金總額為#美元。2.7300萬美元和300萬美元2.6截至2020年6月30日及2019年12月31日止分別為1,000萬美元，抵銷責任並未在本公司簡明綜合財務報表中呈列，因其並不代表本公司的資產及負債，故該等抵銷責任並未於本公司的簡明綜合財務報表中呈列。

遞延補償及佣金

遞延薪酬和佣金包括以下內容(以千計)：


	電流				非電流
	6月30日， 2020		12月31日， 2019		6月30日， 2020		12月31日， 2019
股票增值權(“非典”)責任 (1)	$	2,162	$	2,080	$	16,316	$	18,122
支付給投資銷售和融資專業人員的佣金		21,693		40,235		8,641		20,818
遞延賠償責任 (1)		1,433		1,553		6,431		6,688
其他		261		433		—		—

	$	25,549	$	44,301	$	31,388	$	45,628

(1)	由於參與者不再被視為服務提供者，SARS和遞延賠償責任將受到賠償。由於某些參與者退休，估計將在未來12個月內支付給參與者的金額已歸類為當期金額。

非典

負債

在首次公開募股之前，該公司的某些員工根據MMC承擔的基於股票的補償計劃獲得了SARS。關於IPO，SARS協議被修訂，MMC的負債為$20.0截至目前，用於SARS的600萬美元被凍結2013年3月31日並通過資本分配被轉移到MMI。SARS責任將在每位參與者退休或終止服務時於每年1月分十年分期清償，或在公司控制權變更完成後全額清償。

根據修訂後的協議，MMI必須從#年開始就未償還餘額計息。2014年1月1日以基於

10-年份

國庫券，加上2%。該速率每年都會重新設置。2020年1月1日、2020年1月1日和2019年1月1日的利率為3.920%和4.684%。MMI記錄了與此負債相關的利息支出#美元。177,000及$226,000分別截至2020年和2019年6月30日的三個月，以及美元355,000及$452,000截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月。

已離職的參與者在未來12個月內的估計支出已歸類為當期支出。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內，公司總共支付了$2.1300萬美元和300萬美元1.71000萬美元，分別由本金和累計利息組成。

應付佣金

某些投資銷售專業人員在達到一定的年收入門檻後，有能力賺取額外的佣金。這些佣金在賺取期間確認為服務成本，因為它們與已完成的具體交易有關。公司有能力在其選擇的情況下推遲支付某些佣金，最高可達三年。預計不會在12個月內支付的應付佣金被歸類為長期佣金。

Marcus S&Millichap，Inc.

關於簡明合併財務的註解

報表

遞延賠償責任

一批精選的管理層有資格參加Marcus&Millichap遞延薪酬計劃(“遞延薪酬計劃”)。延期補償計劃是

不合格

遞延補償計劃旨在遵守“國税法”第409a節，並允許參與者遞延補償，最高可達遞延補償計劃中規定的限制。金額通常在參與者不再是服務提供商時支付；但是，

服務中

參賽者可以參加支付選舉。參與者可以選擇一次性支付或按季度支付二至十五年句號。公司選擇通過公司擁有的可變人壽保險單為遞延補償計劃提供資金。遞延補償計劃由第三方機構基金經理管理，遞延補償及投資收益在拉比信託中作為公司資產持有，並記錄在隨附的精簡綜合資產負債表中拉比信託中持有的資產中。信託中的資產受到限制，除非公司破產，在這種情況下，信託資產受公司債權人的債權約束。本公司亦可行使其唯一及絕對酌情決定權，隨時選擇提取信託資產的一部分，其數額超過信託資產的公平市價110參與者賬户所代表的遞延賠償負債總額的百分比。已脱離服務或在服務支出中當選的參與者在未來12個月內的估計支出已歸類為當期支出。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月內，公司向參與者支付的款項總額為$821,000及$786,000分別為。

拉比信託中持有的資產以可變人壽保險單的現金退保值計入，這代表了其公允價值。拉比信託中資產賬面價值的淨變化和遞延補償負債賬面價值的淨變化，均不包括額外的捐款、分配和信託費用，構成如下(以千計)：


	三個月後結束 6月30日，				六個月後結束 6月30日，
	2020		2019		2020			2019
拉比信託所持資產賬面價值的增加(減少) (1)	$	1,124	$	225	$	(264	)	$	928

遞延賠償義務賬面淨值增加(減少)。 (2)	$	973	$	227	$	(300	)	$	912

(1)	計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨利潤表和全面收益表。

(2)	在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入銷售費用、一般費用和行政費用。

其他負債

其他負債包括以下負債(以千計)：


	非電流
	6月30日， 2020		12月31日， 2019
遞延對價 (1) (2)	$	3,372	$	830
或有對價 (1) (2)		3,805		2,709
其他		521		—

	$	7,698	$	3,539

(1)	遞延對價的當前部分為#美元1,845及$560截至2020年6月30日和2019年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。或有對價的本期部分，數額為#1,403及$678截至2020年6月30日和2019年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。

(2)	遞延對價，總額為#美元1,401截至2019年12月31日，在截至2020年6月30日的6個月內，從或有對價中重新分類，其中，$560及$841關於當前的和非電流分別是部分。

應付給前股東的票據

與

衍生產品

除首次公開招股外，應付予MMREIS若干前股東的票據已發行，以了結MMREIS於該等前股東終止聘用時贖回的限制性股票及SARS賠償(“該等票據”)。該等票據先前已由MMC認購，並已轉讓予本公司。債券已於二零二零年四月全數支付，金額為$。6.92000萬(美元)6.61000萬本金和$333,000利息)。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

關聯方交易

共享和過渡服務

某些服務是根據MMC與本公司之間的過渡服務協議(“TSA”)向本公司提供的。TSA旨在提供某些服務，直到公司單獨收購這些服務。根據TSA，公司在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月內產生的淨成本為$16,000及$32,000分別為，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內，42,000及$75,000分別為。這些金額包括在隨附的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

與MMC子公司的經紀和融資服務

MMC擁有全資或多數股權的子公司，買賣商業房地產。本公司提供與MMC子公司交易相關的某些經紀和融資服務。截至2020年及2019年6月30日止三個月，本公司賺取房地產經紀佣金及融資手續費$880,000及$1.9分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。536,000及$1.1與這些收入相關的分別為2.5億美元。截至2020年及2019年6月30日止六個月，本公司賺取房地產經紀佣金及融資手續費$1.6300萬美元和300萬美元2.8分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。988,000及$1.6與這些收入相關的分別為2.5億美元。

與MMC的運營租賃

該公司與MMC簽訂了位於加利福尼亞州帕洛阿爾託的一座單層寫字樓的運營租約，租約將於2022年5月31日到期。相關經營租賃成本為#美元。332,000及$333,000分別截至2020年和2019年6月30日的三個月，以及美元665,000及$666,000截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月。經營租賃成本計入銷售費用、一般費用和行政費用，並在隨附的簡明綜合淨利潤和全面收益表中計入。有關更多信息，請參閲附註4-“經營租賃”。

MMC的應付帳款和其他負債

截至2020年6月30日和2019年12月31日，MMC的應付賬款和其他負債總額為$94,000及$88,000分別仍未支付，並計入隨附的簡明綜合資產負債表中的應付帳款和其他負債。

其他

該公司取得了以下進展：

非執行董事

員工來自

時不我待。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，員工應收票據本金總額為$576,000及$388,000分別包含在其他資產(流動資產和

非當前)

在隨附的簡明合併資產負債表中。有關更多信息，請參閲附註7-“選定的資產負債表數據”。

截至2020年6月30日，公司創始人喬治·M·馬庫斯

尊敬的各位聯席主席，

實益擁有的大約40佔公司已發行和已發行普通股的%，包括鳳凰投資控股公司和馬庫斯家族基金會II擁有的股份。

10.

公允價值計量

美國公認會計原則(GAAP)將金融工具的公允價值定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產將獲得的金額。本公司負責釐定公允價值及支持方法和假設。該公司使用各種定價來源和第三方來提供和驗證所使用的價值。

衡量金融工具公允價值時使用的判斷程度通常與可觀察到的估值投入水平呈負相關。活躍市場報價的金融工具一般具有較高的定價可觀測性，較少使用判斷來計量公允價值。沒有報價的金融工具的可觀察性較低，並使用估值模型或其他需要更多判斷的定價技術按公允價值計量。

按公允價值記錄的資產按照公允價值等級進行計量和分類，公允價值等級由三個“級別”組成，其基礎是用於計量公允價值的市場投入的可觀測性，如下所述：

•

水平

相同、不受限制的資產或負債在計量日可獲得的活躍市場未經調整的報價；

馬庫斯&

毫米查普(Millichap)

INC

簡明合併財務報表附註

•

水平

非活躍市場的報價，或者在資產或負債的幾乎整個期限內可以直接或間接觀察到的投入；或

•

水平

不可觀察到的輸入反映了管理層對市場參與者在測量日期將使用什麼來為資產或負債定價的最佳估計。考慮了估值技術中固有的風險和模型輸入中固有的風險。管理層估計包括某些定價模型、貼現現金流方法和使用重大不可觀察投入的類似技術。

經常性公允價值計量

該公司重視其投資

包括以現金和現金等價物記錄的商業票據和浮動資產淨值貨幣市場基金，有價證券投資，

可供出售的，

拉比信託中持有的資產、遞延補償負債和公允價值經常性或有對價。包括現金和現金等價物以及有價證券在內的投資的公允價值，

可供出售

是為投資組合中的每一種單獨的證券確定的，所有這些證券都是適當的1級或2級衡量標準。

拉比信託中持有的資產和相關遞延補償負債的公允價值是根據公司擁有的可變人壽保險單和信託相關投資的現金退回價值確定的，分別是二級和一級衡量標準。

與收購有關的或有對價，按公允價值列賬，並根據

逐個合同

在此基礎上，根據實現EBITDA和其他業績和服務要求的概率，使用概率加權貼現現金流模型計算，是3級衡量標準。在截至2020年6月30日的六個月內，公司考慮了

新冠肺炎

論實現EBITDA等績效目標的概率

在確定或有對價的公允價值時，應考慮當前和未來的利率。本公司不確定不可觀察到的投入在可預見的未來的波動程度。

與收購有關的遞延對價按公允價值計量，並使用貼現現金流估計計算，該等付款的唯一剩餘條件是時間的流逝，是二級計量。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

按公允價值經常性列賬的資產和負債包括以下內容(以千計)：


	2020年6月30日								2019年12月31日
	公允價值		1級		2級		第3級		公允價值		1級		2級		第3級
資產：
拉比信託基金持有的資產	$	9,081	$	—	$	9,081	$	—	$	9,452	$	—	$	9,452	$	—

現金等價物 (1) :
商業票據及其他	$	5,751	$	—	$	5,751	$	—	$	5,087	$	—	$	5,087	$	—
貨幣市場基金		114,909		114,909		—		—		185,513		185,513		—		—

	$	120,660	$	114,909	$	5,751	$	—	$	190,600	$	185,513	$	5,087	$	—

可交易的債務證券，可供銷售：
短期投資：
美國國債	$	109,479	$	109,479	$	—	$	—	$	124,580	$	124,580	$	—	$	—
美國政府支持的實體		37,713		—		37,713		—		—		—		—		—
公司債務		22,576		—		22,576		—		26,172		—		26,172		—

	$	169,768	$	109,479	$	60,289	$	—	$	150,752	$	124,580	$	26,172	$	—

長期投資：
美國國債	$	4,211	$	4,211	$	—	$	—	$	24,423	$	24,423	$	—	$	—
美國政府支持的實體		1,254		—		1,254		—		1,355		—		1,355		—
公司債務		29,716		—		29,716		—		26,471		—		26,471		—
ABS和其他		7,600		—		7,600		—		8,560		—		8,560		—

	$	42,781	$	4,211	$	38,570	$	—	$	60,809	$	24,423	$	36,386	$	—

負債：
或有對價	$	5,208	$	—	$	—	$	5,208	$	3,387	$	—	$	—	$	3,387

遞延對價	$	5,217	$	—	$	5,217	$	—	$	1,390	$	—	$	1,390	$	—

遞延賠償責任	$	7,864	$	7,864	$	—	$	—	$	8,241	$	8,241	$	—	$	—

(1)	包括在隨附的簡明綜合資產負債表上的現金和現金等價物中。

有不是的在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月內，調入或調出3級。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，或有

並延期

對價的最高未貼現付款為$17.3300萬美元和300萬美元7.3分別為2000萬人。假設達到適用的性能標準和/或服務和時間要求，公司預計會出現這些情況

賺取收益

並延期

付款將在下一次付款一至七年期句號。公允價值變動計入簡明綜合淨利潤及全面收益表的銷售、一般及行政費用。

按公允價值經常性計量的或有對價對賬包括以下內容(以千計)：


	截至六個月 6月30日，
	2020		2019
期初餘額 (1)	$	3,387	$	2,875
與收購有關的或有代價 (2)		1,800		—
或有對價公允價值變動		21		(16	)
支付或有對價		—		—

期末餘額	$	5,208	$	2,859

(1)	2020年期初餘額反映了#美元的重新分類。1,401與遞延對價有關的或有對價。有關更多信息，請參閲附註7-“選定的資產負債表數據-其他負債”。

(2)	與收購相關的或有對價代表一種非現金投資活動。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

有關估值技術和公司按公允價值經常性計量的3級金融負債估值中使用的重大不可觀察投入的量化信息包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值在
2020年6月30日

估價技術

無法觀察到的輸入

區間(加權平均)

(1)

或有對價

5,208

現金流貼現

現金流的預期壽命延長

0.3-5.3五年了

(2.1(五年)

貼現率

4.8%-5.0%

(4.9%)

實現目標的概率估計

0%-100.0%

(86.7%)

公允價值在
2019年12月31日-2019年12月31日

估價技術

不可觀測的輸入

範圍(加權平均)

(1)

或有對價

3,387

現金流貼現

現金流的預期壽命

0.4-5.8五年了

(2.4年)

貼現率

3.6%-4.9%

(4.1%)

實現概率

33.0%-100.0%

(74.3%)

(1)	不可觀察到的輸入由工具的相對公允價值加權。

非經常性公允價值計量

根據美國公認會計原則，公司不時按公允價值在非經常性基礎上計量某些資產。該公司至少每年審查MSR、無形資產、商譽和其他資產的賬面價值，以確定是否有減值跡象。當發現潛在減值跡象時，本公司可能須釐定該等資產的公允價值，並就超過所釐定公允價值的賬面金額作出調整。任何公允價值的確定都將基於估值方法，這種方法在這種情況下是合適的，並根據需要利用第2級和第3級計量。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

有關估值技術和在非經常性基礎上按公允價值計量的公司3級金融資產估值中使用的重大不可觀察投入的量化信息包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值按公允價值計算
2020年6月30日

估值技術

無法觀察到的輸入

範圍(加權

平均)

(1)

MSR

2,316

現金流貼現

不變提前還款利率

0.0%-20.0% (10.0%)

恆定違約率

0.4%-5.0%

(1.5%)

損失嚴重程度

24.2%-50.0% (30.1%)

貼現率

10.0%-10.0%

(10.0%)

公允價值在
2019年12月31日-2019年12月31日

估值技術

無法觀察到的輸入

範圍：(加權

平均)

(1)

MSR

2,204

現金流貼現

不變提前還款利率

0.0%-20.0% (10.0%)

恆定違約率

2.0%-2.0%

(2.0%)

損失嚴重程度

40.0%-40.0% (40.0%)

貼現率

9.5%-9.7%

(9.7%)

(1)	加權平均值基於10 %不變預付率方案，公司使用該方案作為報告的公允價值。

11.

股東權益

普通股

截至2020年6月30日和2019年12月31日，有39,328,017和39,153,195普通股股份，$0.0001面值、已發行和未償還，其中包括向以下公司發行的未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)

非員工

分別是董事。有關更多信息，請參閲附註14-“每股收益”。

優先股

本公司擁有25,000,000面值為$的優先股授權股份0.0001每股。在2020年6月30日和2019年12月31日，有不是的已發行或已發行的優先股。

累計其他綜合損益

從累積的其他全面收益/虧損中重新分類的金額包括可供出售的可銷售債務證券，作為其他收益(費用)、淨額或銷售、一般和行政費用(視情況而定)的組成部分計入簡明綜合淨收入和全面收益表。重新分類是在特定的識別基礎上確定的。

該公司沒有為其外國子公司的未匯出收益撥備美國税，因為該公司處於虧損狀態，並已不是的要匯出的收益和利潤。因此，沒有提供與累計外幣換算調整相關的遞延税款。

12.

基於股票的薪酬計劃

2013綜合股權激勵計劃

公司董事會通過了2013年綜合股權激勵計劃(“2013計劃”)，該計劃自公司首次公開發行(IPO)之日起生效。在……裏面2017年2月，董事會對2013年計劃進行了修改和重述，該計劃於#年經公司股東批准2017年5月。獎勵由公司董事會的薪酬委員會酌情決定

但須受可授予任何個人的股份數目及價值的某些限制所規限。此外,

非員工

董事根據董事薪酬政策獲得年度補助金。截至2020年6月30日，有4,994,198根據2013年計劃，可供未來授予的股票。

馬庫斯&

毫米查普(Millichap)

，Inc.，Inc.

簡明合併財務報表附註

授予和解決的裁決

根據2013年計劃，公司已向

非員工

董事和限制性股票單位(“RSU”)授予員工和獨立承包商。RSA以相等的年度分期付款方式

一-年份

自授予之日起的期間。RSU通常以相等的年度分期付款方式在一年內分期付款。五-自授予之日起或公司董事會薪酬委員會批准的更早的一年期間。任何未授予的獎勵在終止為服務提供商時將被取消。截至2020年6月30日，有不是的已發行或未償還期權、SARS、績效單位或2013年計劃下的績效股票獎勵。

在截至2020年6月30日的6個月內，197,479歸屬的RSU股份和58,096普通股股票被扣留，以根據股票在歸屬日期的市值支付適用的所需員工法定預扣税。預扣税款的股份已退還至股份儲備，並可根據2013年計劃的規定用於未來發行。在截至2020年6月30日的6個月內，有不是的已結算的遞延股票單位(“DSU”)。

傑出獎項

2013年計劃下的活動包括以下內容(千美元，每股加權平均數據除外)：


	RSA授予非員工董事			RSU：助學金：至僱員			RSU-GRAND GRANDS TO TO 獨立的承包商			總計			加權的- 平均助學金公允價值日期每股
截至2019年12月31日的非既得股		17,480			525,115			257,480			800,075		$	33.91
授與		19,516			282,104			32,462			334,082			34.25
既得		(18,004	)		(158,007	)		(39,472	)		(215,483	)		32.48
移轉		—			(19,059	)		19,059			—			33.37
沒收/取消		—			(12,874	)		(1,575	)		(14,449	)		36.16

截至2020年6月30日的非既得股		18,992			617,279			267,954			904,225		$	34.35

截至2020年6月30日，未確認的股票薪酬支出。 (1)	$	386		$	19,687		$	7,778		$	27,851

截至2020年6月30日的加權平均剩餘歸屬期限(年)		0.84			3.92			3.20			3.68

(1)	未確認的賠償費用總額預計將在加權平均期間確認，加權平均期約為3.68好多年了。

員工購股計劃

2013年，公司通過了“2013年員工購股計劃”(“ESPP”)。ESPP旨在根據國內税法第29423節獲得資格，並規定連續、

不重疊

6-月

供貨期。發行期一般從每年5月15日或之後的第一個交易日和11月15日開始。符合條件的員工可以按1美元的價格購買公司股票10折扣率以發行期開始或結束時市場價的較低者為準，但受IRS的限制。公司確定ESPP是一項補償計劃，並要求支付每項獎勵的公允價值

6個月期

報價期。

ESPP最初有366,667保留的普通股股份，以及188,550截至2020年6月30日，普通股仍可供發行。ESPP規定每年增加ESPP下可供發行的股票數量，相當於(I)中的最小值366,667股份；(Ii)1或(Iii)董事會薪酬委員會釐定的金額。根據ESPP的規定，到目前為止，董事會已決定不作任何年度加薪準備。截至2020年6月30日，與ESPP相關的未確認補償成本總額為$92,000並且預計將在加權平均時間段內被確認

0.38

好多年了。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

SARS與DSU

在首次公開募股(IPO)之前，某些員工獲得了SARS。自.起2013年3月31日根據經修訂的沙士協議條款，尚未清償的沙士款項會按負債金額凍結，並會在每位參加者退休或離職時分期支付。為取代嚴重急性呼吸系統綜合症中的實益擁有權，賬面價值負債與獎勵的公平價值之間的差額以DSU的形式授予計劃參與者，這些獎勵在收到後即全部歸屬，並將按以下比率以實際股票結算：20如果參與者在此期間繼續受僱於本公司，則每年支付%(否則，除非本公司另有約定，否則終止服務時所有未結算的股票將自終止日期起五年內結算)。在年滿#歲後死亡或終止服務的情況下67, 100將結算%的DSU。截至2020年6月30日，按年劃分的完全歸屬DSU的剩餘未來股票結算包括以下內容：


	2020年6月30日
2021		60,373
2022		281,193

		341,566

基於股票的薪酬概述

股票薪酬的組成部分包括在簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用中，幷包括以下內容(以千計)：


	三個月後結束 6月30日，				六個月後結束 6月30日，
	2020		2019		2020		2019
ESPP	$	36	$	38	$	83	$	68
註冊會計師協會- 非員工董事		213		154		373		324
RSU-員工		1,514		1,622		3,170		2,967
RSU-獨立承包商		773		771		1,542		1,567

	$	2,536	$	2,585	$	5,168	$	4,926

13.

所得税

本公司截至2020年6月30日止三個月及六個月的有效税率分別為28.4%及31.1%，而截至2019年6月30日止三個月及六個月的實際税率分別為28.5%及27.7%。本公司根據本公司對全年年度有效税率的估計在中期財務報表中計提所得税的影響，該估計基於本公司經營的司法管轄區的預測收入，並根據與該期間離散相關的項目(如果有)的税收影響進行了調整。

所得税撥備不同於將美國聯邦法定税率應用於所得税撥備前的收入所計算的金額，包括以下內容(以千美元為單位)：


	截至6月30日的三個月，											截至6月30日的6個月，
	2020						2019					2020					2019
	金額			率			金額		率			金額		率			金額			率
按聯邦法定税率計算的所得税費用	$	31			21.0	%	$	6,249		21.0	%	$	4,018		21.0	%	$	10,721			21.0	%
州所得税支出，扣除聯邦福利後的淨額		(69	)		(46.8	)%		1,346		4.5	%		950		5.0	%		2,240			4.4	%
短缺(意外之財)税收優惠，與股票薪酬相關的淨額		90			61.2	%		11		—			73		0.4	%		(254	)		(0.5	)%
更改估值免税額		96			65.4	%		200		0.7	%		460		2.4	%		466			0.9	%
永久物品及其他物品 (1)		(106	)		(72.4	)%		672		2.3	%		458		2.3	%		962			1.9	%

	$	42			28.4	%	$	8,478		28.5	%	$	5,959		31.1	%	$	14,135			27.7	%

(1)	永久性項目主要涉及補償費用、合格的交通附帶福利、餐飲和娛樂以及我們的免税遞延報酬計劃資產。

Marcus S&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

14.

每股收益

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的基本和稀釋後每股收益分別包括以下內容(單位為千，每股數據除外)：


	三個月後結束 6月30日，						截至六個月 6月30日，
	2020			2019			2020			2019
分子(基本和稀釋)：
淨收入	$	106		$	21,279		$	13,176		$	36,917

分母：
基本型
已發行和已發行的加權平均普通股		39,306			39,073			39,261			39,035
扣除：未歸屬的RSA (1)		(19	)		(20	)		(18	)		(24	)
添加：完全授權的DSU (2)		342			342			342			342

加權平均未償還普通股		39,629			39,395			39,585			39,353

普通股基本每股收益	$	—		$	0.54		$	0.33		$	0.94

稀釋
以上未償還的加權平均普通股		39,629			39,395			39,585			39,353
新增：RSU、RSA和ESPP的稀釋效應		44			132			77			171

加權平均未償還普通股		39,673			39,527			39,662			39,524

稀釋後每股普通股收益	$	—		$	0.54		$	0.33		$	0.93

不包括在稀釋後每股普通股收益中的反攤薄股票 (3)		738			272			636			260

(1)	已向非員工董事們，並有一個一-年歸屬期限，視服務要求而定。有關更多信息，請參閲附註12-“基於股票的薪酬計劃”。

(2)	股票計入加權平均已發行普通股，因為股票已完全歸屬，但尚未交付。有關更多信息，請參閲附註12-“基於股票的薪酬計劃”。

(3)	主要與公司員工和獨立承包商的RSU撥款有關。

15.

承諾和或有事項

信貸協議

在……上面2014年6月18日，本公司與富國銀行全國協會(以下簡稱“銀行”)訂立信貸協議，該協議於2019年5月28日

不斷前進，走得更遠

，修訂於2019年11月27日(“信貸協議”)。信貸協議規定了$60.01,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000高級擔保循環信貸安排，由公司所有國內子公司擔保(“信貸安排”)，於2022年6月1日。本公司可借入、償還及再借入信貸融資項下的款項，直至到期日為止，屆時信貸融資項下的所有未償還款項均須悉數償還。

信貸協議下的借款可用於一般公司目的和營運資本。*信貸安排包括$10.0800萬美元用於開具備用信用證，其中1美元533,000已於2020年6月30日使用。根據本條例借入的款項信貸安排將根據本公司的選擇，以(I)年利率浮動的方式計息2.00低於基本利率(定義為銀行最優惠利率(A)中的最高者，

(b) 一-月

Libor Plus1.50%，以及(C)聯邦基金利率加1.50%)，或(Ii)按銀行釐定的固定年利率支付0.875比倫敦銀行同業拆借利率高出%。關於信貸協議的修訂，公司支付了銀行手續費和其他費用，這些費用將在信貸協議的剩餘期限內攤銷。*公司支付的承諾費最高可達0.1每年%，按季度支付，基於信貸安排下未使用的承諾額。攤銷和承諾費包括在附帶的簡明綜合淨利潤和全面收益表的利息支出中，為#美元。21,000及$26,000在分別截至2020年和2019年6月30日的三個月內，以及43,000及$52,000在截至2019年6月30日的6個月內，分別為2020年和2019年。截至2020年6月30日，有不是的信貸協議項下的未償還金額。

信貸安排包含習慣契約，包括財務和其他契約報告要求以及違約事件。財務契約規定該公司在與其擔保人合併的基礎上，維持(I)EBITDAR覆蓋率(在信貸協議中定義)不低於1.25：1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，以及(Ii)融資債務總額與EBITDA之比不大於2.0：1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，並限制對外國實體和某些其他貸款的投資。信貸安排以本公司的幾乎所有資產作抵押，包括以下各項的質押100除受控外國公司的股本(定義見“國內税法”)外，每家子公司的股本或其他股權的百分比，在這種情況下不需要此類質押。截至2020年6月30日，公司符合所有財務和

非金融類

它的運作並沒有因為公約而受到任何限制。

其他

關於與投資銷售和融資專業人員的某些協議，公司可能同意在達到一定的時間和業績目標後向某些投資銷售和融資專業人員預支金額。截至2020年6月30日的此類承諾總額為15.62000萬。

新冠肺炎

公司可能會經歷其他潛在的影響，因為

新冠肺炎

大流行。實際結果可能與公司目前的估計有所不同，因為關於項目的範圍和持續時間存在相當大的不確定性

新冠肺炎

大流行，以及由此產生的影響程度

新冠肺炎

對我們的運營和財務業績的影響是不確定的，也是無法預測的。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

除非上下文另有要求，否則單詞“Marcus&Millichap”、“We”、“The Company”、“us”和“Our”指的是Marcus&Millichap，Inc.，Marcus&Millichap Real Estate Investment Services，Inc.。及其其他合併子公司。

前瞻性陳述

以下討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於許多因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括但不限於

新冠肺炎

大流行。截至2020年6月30日的三個月和六個月的運營結果不一定表明截至2020年12月31日的全年或任何其他未來時期的預期結果。以下討論應與未經審計的簡明綜合財務報表及其附註一併閲讀，該附註包括在本表格的第21項中。

10-Q

並與我們關於表格的年度報告相結合

10-K

截至2019年12月31日的年度，於2020年3月2日提交給SEC，包括“風險因素”部分以及其中包括的合併財務報表和附註。

概述

我們是一家全國領先的經紀公司，專門從事商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務。根據過去10年的投資交易數量，我們一直是美國最大的商業房地產投資經紀公司。截至2020年6月30日，我們擁有2048名投資銷售和融資專業人員，他們主要是獨家獨立承包商，在82個辦事處開展業務，為商業房地產的賣家和買家提供房地產經紀和融資服務。我們還為客户提供市場調查、諮詢和諮詢服務。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，我們完成了1,587筆和3,837筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額分別約為69億美元和187億美元。在截至2019年12月31日的年度內，我們完成了9,726筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額約為497億美元。

我們通過出售房地產經紀佣金和商業物業融資手續費以及提供諮詢、諮詢和其他房地產服務來賺取收入。房地產經紀佣金通常以房產價值為基礎，融資手續費通常以貸款規模為基礎。在截至2020年6月30日的三個月內，我們約88%的收入來自房地產經紀佣金，11%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。在截至2020年6月30日的六個月內，我們約89%的收入來自房地產經紀佣金，9%來自融資費用，2%來自其他房地產相關服務。在截至2019年12月31日的年度內，我們約91%的收入來自房地產經紀佣金，8%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。

我們將商業地產按價格劃分為四大細分市場：

•

價格低於100萬美元的房產；

•

私人客户市場：

物業價格從100萬美元到1000萬美元不等；

•

中端市場：

售價由1,000萬元至2,000萬元的物業；以及

•

更大的交易市場：

價格在2000萬美元及以上的物業。

我們的優勢在於服務於世界各地的私人客户。

100-1000萬美元

私人客户細分市場，在截至2020年和2019年6月30日的三個月內，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約69%和68%，在截至2020年和2019年6月30日的六個月中，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約67%。下表列出了房地產經紀業務按商業房地產細分市場劃分的成交量、銷售額和收入：


	截至6月30日的三個月，
	2020						2019						變化
房地產經紀業務	數		體積		營業收入		數		體積		營業收入		數			體積			營業收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)					(單位：百萬美元)			(單位：萬人)
		192	$	118	$	4,518		258	$	170	$	7,137		(66	)	$	(52	)	$	(2,619	)
私人客户市場(100-1000萬美元)		793		2,614		70,817		1,392		4,582		128,526		(599	)		(1,968	)		(57,709	)
中端市場( ³ 1000萬-2000萬美元)		43		618		11,591		111		1,523		26,944		(68	)		(905	)		(15,353	)
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		47		2,074		16,445		73		2,958		26,073		(26	)		(884	)		(9,628	)

		1,075	$	5,424	$	103,371		1,834	$	9,233	$	188,680		(759	)	$	(3,809	)	$	(85,309	)


	截至6月30日的6個月，
	2020						2019						變化
房地產經紀業務	數		體積		營業收入		數		體積		營業收入		數			體積			營業收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)					(單位：百萬美元)			(單位：萬人)
		408	$	254	$	10,260		459	$	301	$	12,425		(51	)	$	(47	)	$	(2,165	)
私人銀行客户市場(1-1000萬美元)		2,035		6,615		185,081		2,452		7,902		224,584		(417	)		(1,287	)		(39,503	)
中端市場( ³ 1000萬-2000萬美元)		134		1,840		34,259		203		2,768		50,524		(69	)		(928	)		(16,265	)
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		113		5,157		45,600		125		5,365		46,084		(12	)		(208	)		(484	)

		2,690	$	13,866	$	275,200		3,239	$	16,336	$	333,617		(549	)	$	(2,470	)	$	(58,417	)

收購

我們繼續通過執行我們的增長戰略，根據人口、就業、商業房地產銷售水平、庫存和競爭機會瞄準我們認為市場將從我們的商業模式中受益的市場，從而不斷擴大我們的市場份額。在截至2020年6月30日的六個月內，我們完成了兩筆收購，擴大了我們在西南地區的融資服務和東南部的房地產經紀服務領域的市場份額。

新冠肺炎

2020年3月，世界衞生組織(World Health Organization)將

新冠肺炎

作為一場大流行。許多州和城市，包括我們開展業務活動的地方，已經作出反應，制定了隔離措施、旅行限制、“就地避難所”規則，以及對可能繼續經營的業務類型的限制，這可能會限制我們的銷售和融資專業人員與客户打交道的活動。我們已經實施了增加消毒、物理距離和遠程工作安排等措施，以保護我們的員工、銷售和財務專業人員和客户。我們繼續在我們辦事處所在的城市遵循當地的指導方針，我們的許多辦事處都有

重新開放

並根據需要提供給我們的員工以及銷售和融資專業人員。

我們正在密切關注

新冠肺炎

我們業務的方方面面和我們經營的地區都面臨着大流行。自大流行開始以來，我們看到我們的房地產經紀和融資交易活動大幅放緩，資產定價困難，在某些情況下，借款人進入資本市場和其他融資來源的能力受到限制。總體而言，2020年第二季度大部分時間的經濟停擺和“就地避難”任務對我們的業務產生了不利影響，在截至2020年6月30日的三個月裏，交易數量和總收入與2019年同期相比分別下降了37.4%和44.0%。此外，我們認為，

新冠肺炎

限制，包括聯邦、州和地方政府要求我們採取的預防性和預防性健康措施的影響，可能會繼續影響我們識別和完成商業房地產交易的能力，這可能會嚴重影響我們在2020年下半年的收入。

金融市場混亂、消費者支出、失業以及其他意想不到的後果的長期影響仍不得而知。此外，我們無法預測這種負面影響的程度

中國的新冠肺炎大流行

由於許多不確定性和這種情況的流動性，我們的財務狀況、經營結果和現金流將受到影響，但我們預計總收入至少在2020年第三季度和第四季度將受到負面影響，直到正常業務條件開始恢復。這些不確定性包括疫情的範圍、嚴重程度和持續時間，州和地方政府為遏制疫情或減輕其影響而採取的行動，疫情的直接和間接經濟影響以及採取的遏制措施和行動，以及這些和其他因素對我們的員工、獨立承包商和客户以及潛在客户的影響。

我們會繼續監察服務的預期趨勢和相關需求，並會繼續相應地調整我們的運作。為了應對這段時期的業務中斷，我們評估了我們的成本結構，並實施了各種費用削減計劃，包括但不限於，高級管理人員、管理層和關鍵人員的總薪酬削減，活動和差旅的減少，暫停公司在我們401(K)計劃中的匹配繳費，以及休假和裁員，以保持我們的資產負債表和財務狀況。這些裁員是戰略性的決定，以確保資本和人力資源的適當分配，以支持我們的銷售隊伍開展業務的能力，以及開發對我們的長期競爭力至關重要的工具、技術和基礎設施的戰略投資。我們預計，在市場能夠評估經濟停擺對房地產入住率、租金收取和價值的影響以及融資流改善後，房地產銷售和融資量將有所改善，並最終實現穩健增長。由於高度的不確定性，房地產交易復甦的時機以及我們的收入因此很難預測。我們的首要任務是支持我們的團隊努力增加客户聯繫，向投資者和客户提供更多的內容和諮詢服務，並通過削減費用來保持我們的財務狀況。考慮到我們巨大的流動性，我們預計我們的公司將處於有利地位，能夠在房地產交易復甦出現時受益併為其做出貢獻。

影響我們業務的因素

我們在任何時期完成的商業房地產投資銷售和融資交易的數量和規模都會對我們的業務和我們的經營業績、財務狀況和流動性產生重大影響。這些交易的數量和規模受到我們招聘和留住投資銷售和融資專業人員、識別和簽約出售物業以及確定需要融資和再融資的能力的影響。我們主要通過四個因素來監測商業房地產市場，這四個因素通常會推動我們的業務。這些因素包括經濟、商業地產供求、資本市場以及投資者情緒和投資活動。

經濟

我們的業務取決於我們經營的市場內的經濟狀況。全球、國家、區域或地方經濟的變化可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。與就業增長、失業、利率、零售支出和信心趨勢相關的經濟指標和預測可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。整體市場狀況，包括全球貿易、利率變化和創造就業機會，都會影響投資者情緒，並最終影響房地產投資者對我們服務的需求。

新冠肺炎

對我們運營的全球、美國和關鍵的當地經濟體產生了巨大的影響。大多數美國人口遷移到

“原地掩護”

與之相關的眾多企業的關閉，在2020年對就業、消費和許多其他經濟領域造成了沉重的損失。大流行導致的停擺造成的重大經濟損失在3月和4月最為嚴重，迫使2200多萬人失去了工作崗位。儘管5月份幾個州的提前重新開放使這些工作崗位中的三分之一重新開放，但

新冠肺炎

擴散已經迫使大多數州收回他們的重新開放計劃。零售部門仍然脆弱，面臨風險，因為

新冠肺炎

案子。眾多零售業

界別分組

健身房、娛樂場所和餐館等仍在很大程度上關閉，我們認為任何復甦都可能取決於健康。美聯儲(Federal Reserve)和國會早些時候的行動通過提供資源支持地方政府、醫療保健部門、各種規模的企業和普通公眾，暫時維持了金融市場的流動性，但我們認為，聯邦政府維持經濟的能力有限，在出現醫療解決方案之前，經濟增長可能會繼續面臨風險。由於大流行的規模和持續時間仍有疑問，經濟影響的嚴重性和持續時間仍不清楚。包括健康、經濟和公共政策在內的廣泛未知因素增加了投資者的不確定性。我們認為，這些因素和其他增加不確定性的因素導致許多投資者離場觀望，直到出現更多的明朗因素。

商業地產供求

我們的業務取決於投資者投資或出售商業地產的意願，這受到許多我們無法控制的因素的影響。這些因素包括商業地產的供應加上用户對這些物業的需求，以及與股票和債券等其他投資選擇相比時房地產資產的表現。

對…的影響

新冠肺炎

對酒店和零售部門的影響都很大，許多零售商在有以下情況的地點扣留租金

就地避難所

命令。到目前為止，寫字樓和公寓物業受到的影響較為有限，工業地產表現總體保持穩定。到目前為止，大多數房地產類型的入住率在技術層面上都保持在較高水平，但租金收取仍然是運營商面臨的一個問題。雖然零售物業的收藏根據租户組合的不同而變化很大，但寫字樓和工業地產的收藏在很大程度上是在

90%-90%

自大流行爆發以來，範圍一直很廣。公寓收藏品因州而異，但一直處於

低-90%

自大流行開始以來的平均範圍，部分得到了擴大的聯邦失業救濟金的支持。健康問題和公共政策，包括任何即將出台的刺激措施，暫停驅逐的規定，以及重新開放經濟的勢頭，都可能影響房地產表現和投資者情緒。這可能會導致非常分散的市場結果，因為不同的州遵循不同的協議和軌跡。

資本市場

金融市場中的信貸和流動性問題直接影響着資本流向商業房地產市場。房地產購買通常是通過舉債融資的，因此，信貸和流動性影響了交易活動和價格。利率的變化，以及利率的穩定和長期的單向變動，無論是增加還是減少，都可能對商業房地產的運營和收入潛力以及房地產投資的貸款人和股權承銷產生不利或積極的影響。這些變化影響了投資者對商業地產投資的需求。

金融市場，特別是商業房地產貸款，在第二季度經歷了一段動盪時期，因為貸款人正在努力應對不確定性。雖然

10年期

財政部在2020年第二季度一直穩定在非常低的水平，一些房地產貸款機構增加了利差，收緊了承銷，一些機構在交易中撤回了融資報價。這促成了一個特別具有挑戰性的交易環境，但在6月份，貸款機構開始收緊利差，同時使資本更容易獲得。以商業抵押貸款支持證券(CMBS)衡量的困境水平大幅增加，逾期30天以上的貸款額從3月份的2%上升到6月份的10%。大部分逾期付款發生在酒店業和零售業。美聯儲(Federal Reserve)和國會正在進行調整，可能會讓CMBS貸款人在給予忍耐方面有更大的自由度。政府機構的多户貸款機構一直很活躍，但也很謹慎。他們在第二季度上調了存款準備金率，但他們繼續根據市場表現積極重新校準承銷。當地社區銀行和信用社一直是最活躍的資金來源，它們也傾向於在還款時間表上給予借款人更大的自由度。儘管貸款過程一直受到

新冠肺炎

在大流行的情況下，我們相信資本流動可能正在改善，可以獲得足夠的資金來滿足大多數房地產類型的市場需求。

投資者情緒與投資活動

我們依靠投資者買賣房產來賺取佣金。投資者進行房地產交易的意願取決於許多我們無法控制的因素。經濟、對位置合適的房產的供求、可用信貸和市場事件都會影響投資者情緒，從而影響交易速度。此外，我們的私人客户經常因為個人情況(如死亡、離婚、合夥關係破裂和遺產規劃)而購買、出售和/或再融資物業。

圍繞一系列健康、經濟、政策和運營變量的不確定性對投資者活動產生了不利影響。有關房地產行業前景各個方面的問題，以及影響評估、實地考察和成交過程的持續物流障礙，都對交易活動產生了不利影響。投資者繼續尋求價格發現，並試圖適應新的氣候。看來許多投資者仍持觀望態度，而各式各樣資金充裕的投資者似乎在等待機會性收購。然而，實質性的不良銷售活動可能在很長一段時間內都不會出現。儘管傷亡慘重，

新冠肺炎

大流行對美國經濟造成的影響，強勁的承銷做法和穩健的投資者資產負債表似乎有助於緩解房主感受到的部分壓力。此外，一些受影響的投資者，包括許多酒店所有者，似乎已經能夠實現不同程度的貸款容忍，以彌合強加的經濟低迷的影響。

季節性

我們的房地產經紀佣金和融資費往往是季節性的，再加上其他因素，可能會影響投資者比較我們的財務狀況和經營業績的能力。

逐個季度

根據。從歷史上看，這種季節性通常導致我們上半年的營收、營業收入、淨收入和經營活動的現金流較低，下半年，特別是第四季度的營收、營業收入、淨收入和現金流較高。收益和現金流集中在今年最後六個月，特別是第四季度，通常是由於整個行業的客户在接近日曆年末時集中完成交易。這一歷史趨勢可能會受到重大經濟、政治事件、自然災害或流行病(如

新冠肺炎

大流行病可能會影響投資者對特定物業類型或地點的情緒、金融市場的波動、當前和未來的利率預測、其他資產類別的吸引力、市場流動性以及較大購房者的資金分配限制或可獲得性程度。私人客户投資者也可能由於與經濟或政治事件無關的個人或商業相關原因而加速或推遲交易。此外，由於我們對一些資深投資銷售和融資專業人員的佣金結構，我們的營業利潤率在每年下半年通常較低。這些資深的投資銷售和融資專業人士按照每年重置的畢業佣金時間表，根據這一時間表，為更高的銷售量支付更高的佣金。我們的季節性歷史模式可能會被

新冠肺炎

由於經濟各個方面的不確定性，大流行可能不會持續到前幾年所經歷的同樣程度。

運營區段

我們遵循分部報告的指導方針，要求在中期和年度財務報表中報告經營分部的信息。我們幾乎所有的業務都涉及為我們的客户提供商業房地產服務，包括房地產投資銷售、融資、諮詢、諮詢和其他房地產相關服務。管理層根據對這些綜合業務的持續審查做出經營決策、評估業績和分配資源，這些綜合業務僅構成財務報告的一個運營部門。

主要財務指標和指標

營業收入

我們的收入主要來自我們的房地產投資銷售業務。除了房地產經紀佣金外，我們還從融資費和其他房地產相關收入中獲得收入，這些收入主要包括諮詢和諮詢費。

由於我們的業務是以交易為導向的，我們依賴投資銷售和融資專業人員不斷開發銷售線索，確定要出售和融資的物業，營銷這些物業並及時完成銷售，以產生持續的收入流。雖然我們的銷售量受到季節性因素的影響，但成交的時間也取決於特定客户或交易所獨有的許多市場和個人因素，特別是在

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能會導致交易加速或延遲，超出我們的控制。此外，佣金收入通常與出售房產的價值成反比。由於我們擴展到大中型交易市場，我們看到我們的整體佣金利率從

一期接一期

由於在中端和較大交易細分市場完成的投資銷售交易數量和交易量的相對組合與

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能會導致

一期接一期

我們收入的變化與歷史模式不同。

我們的一小部分交易包括預訂費和/或分手費。預訂費從交易結束時支付的基於成功的費用或分手費中扣除。在交易完成前終止的交易有時會產生分手費，這筆費用通常是按交易完成時我們收到的費用的固定金額或百分比計算的。

房地產經紀佣金

我們通過充當尋求出售的商業房地產所有者或尋求購買房產的投資者的經紀人來賺取房地產經紀佣金。房地產經紀佣金收入通常在第三方託管結束時確認。

融資費

我們通過確保購買交易的融資或確保客户現有抵押債務的再融資來賺取融資費。我們在貸款結束時確認融資手續費收入，我們沒有剩餘的與交易相關的重大履約義務。在較小程度上，我們還賺取抵押貸款服務收入、抵押貸款服務費和與融資活動相關的輔助費用。我們在獲得服務義務時確認抵押貸款服務收入。我們通過提供收集、匯款、記錄保存、報告和其他相關的抵押貸款服務功能、活動和服務來產生抵押貸款服務費。

其他收入

其他收入包括我們的投資銷售專業人員提供的諮詢、諮詢和其他房地產服務產生的費用，以及來自其他房地產經紀人的推薦費。這些服務的收入在執行和完成時確認。

營業費用

我們的運營費用包括服務成本、銷售成本、一般和行政費用以及折舊和攤銷。下面將進一步描述我們費用的重要組成部分。

服務成本

我們的大部分服務費用是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動相關的補償費用。佣金費用直接歸因於為我們的客户提供投資、銷售和融資服務。我們大部分的投資銷售和融資專業人員都是獨立承辦商，並收取佣金；但由於有些人最初是拿到工資的，而我們的某些融資專業人員是僱員，所以服務成本還包括與僱員有關的補償、僱主的税收和該等僱員的福利。我們支付給我們的投資、銷售和融資專業人員的佣金比率根據談判的個別合同而有所不同，對於更有經驗的專業人員來説，佣金通常更高。我們的一些最資深的投資、銷售和融資專業人員也有能力在達到一定的年收入門檻後賺取額外的佣金。這些額外傭金在賺取佣金期間確認為服務成本。根據我們的選擇，這些額外傭金中的一部分通常推遲三年支付，並在第四個日曆年初支付。服務成本還包括支付給我們作為主要服務提供商的其他房地產經紀人的轉介費。因此，根據在任何特定時期完成交易的獨立承包人的佣金結構，服務成本可能會有所不同。

銷售、一般費用和行政費用

銷售、一般和行政費用中最大的費用部分是我們管理團隊以及銷售和支持人員的人事費用。此外，這些成本包括設施成本(不包括折舊和攤銷)、與員工相關的費用、銷售、營銷、法律、電信、網絡、數據來源、與收購相關的交易成本、或有對價的公允價值變動和其他行政費用。銷售、一般和行政費用中還包括以股票為基礎的補償費用，以

非員工

根據經修訂及重新修訂的2013年綜合股權激勵計劃(“2013年計劃”)及2013年員工購股計劃(“ESPP”)，董事、僱員及獨立承辦人(即投資銷售及融資專業人士)可獲委任為董事、僱員及獨立承辦人(即投資銷售及融資專業人士)。

折舊及攤銷費用

折舊費用包括在我們的計算機軟件和硬件以及傢俱、固定裝置和設備上記錄的折舊。折舊是在資產的估計使用年限內提供的，從三年到七年不等。攤銷費用包括(I)在預計將收到服務收入的期間內使用利息方法記錄在我們的抵押貸款服務權(“MSR”)上的攤銷，以及(Ii)在使用一至六年的使用年限以直線方式攤銷的無形資產上記錄的攤銷。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(費用)，淨額主要包括利息收入，遞延補償計劃資產的淨收益或虧損，可交易債務證券的已實現收益和虧損，

可供出售的，

外幣損益及其他

非運營

得失。

利息支出

利息支出主要包括與股票增值權(“SARS”)負債相關的利息支出、應付給前股東的票據和我們的信貸協議。

所得税撥備

我們需要繳納美國和加拿大的聯邦税，以及基於我們所在司法管轄區產生的收入的個別州和地方税。我們的有效税率是由於我們在我們經營的司法管轄區的活動組合因這些司法管轄區的不同税率而發生變化，以及永久性項目的影響而波動的，這些項目主要包括補償費、合格的運輸附帶福利、不確定的税收狀況的逆轉、餐飲和娛樂以及

免税

遞延報酬計劃資產。我們的所得税撥備包括與我們的2013年計劃和ESPP相關的股票發行帶來的意外之財税收優惠(淨額)。

我們記錄遞延税金，淨額是基於預計這些項目出於税收目的而確認時預期生效的税率。

截至2020年6月30日的三個月與2019年6月30日的比較

以下是截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的主要運營結果(以千美元為單位)：


	三個月告一段落 2020年6月30日			百分比的營業收入			三個月告一段落 2019年6月30日-			百分比的營業收入			變化
	三個月告一段落 2020年6月30日			百分比的營業收入			三個月告一段落 2019年6月30日-			百分比的營業收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	103,371			88.1	%	$	188,680			90.0	%	$	(85,309	)		(45.2	)%
融資費		12,703			10.8			17,742			8.5			(5,039	)		(28.4	)%
其他收入		1,326			1.1			3,171			1.5			(1,845	)		(58.2	)%

總收入		117,400			100.0			209,593			100.0			(92,193	)		(44.0	)%

業務費用：
服務成本		73,743			62.8			127,847			61.0			(54,104	)		(42.3	)%
銷售、一般和行政		43,519			37.1			52,836			25.2			(9,317	)		(17.6	)%
折舊攤銷		2,752			2.3			1,932			0.9			820			42.4	%

業務費用共計		120,014			102.2			182,615			87.1			(62,601	)		(34.3	)%

營業(虧損)收入		(2,614	)		(2.2	)		26,978			12.9			(29,592	)		(109.7	)%
其他收入(費用)，淨額		2,975			2.5			3,119			1.5			(144	)		(4.6	)%
利息支出		(213	)		(0.2	)		(340	)		(0.2	)		127			(37.4	)%

所得税撥備前收入		148			0.1			29,757			14.2			(29,609	)		(99.5	)%
所得税撥備		42			0.0			8,478			4.0			(8,436	)		(99.5	)%

淨收入	$	106			0.1	%	$	21,279			10.2	%	$	(21,173	)		(99.5	)%

調整後的EBITDA (1)	$	4,150			3.5	%	$	32,016			15.3	%	$	(27,866	)		(87.0	)%

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則(“美國GAAP”)衡量我們的財務業績，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國GAAP得出的任何其他衡量標準的替代指標。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨收入的對賬，請參見 “非GAAP 財務措施。“

營業收入

截至2020年6月30日的三個月，我們的總收入為117.4美元，而2019年同期為209.6美元，減少了9,220萬美元，降幅為44.0%。總收入下降的原因是房地產經紀佣金、融資費和其他收入減少，如下所述。

房地產經紀佣金。

截至2019年6月30日的三個月，房地產經紀佣金收入從2019年同期的188.7美元降至103.4美元，減少8,530萬美元，降幅為45.2%.銷售額下降41.3%，平均佣金率下降13個基點，主要是由於

就地避難所

訂單、經濟不確定性和其他圍繞着

新冠肺炎

大流行。銷售額主要受到交易數量減少41.4%的影響。平均交易規模保持不變。

融資手續費。

在截至2020年6月30日的三個月裏，融資手續費收入從2019年同期的1770萬美元減少到1270萬美元，減少了500萬美元，降幅為28.4%。這一下降是由於融資量減少了38.3%，但平均費率提高了8個基點，部分抵消了這一下降。融資量主要受到融資交易數量減少21.3%和平均交易規模減少21.6%的影響，這是由於

就地避難所

訂單、經濟不確定性和其他圍繞着

新冠肺炎

大流行。

其他收入。

截至2020年6月30日的三個月，其他收入從2019年同期的320萬美元減少到130萬美元，減少了180萬美元，降幅為58.2%。這一下降的主要原因是截至2020年6月30日的三個月中，諮詢和諮詢服務與2019年同期相比有所下降。

業務費用共計

截至2020年6月30日的三個月，我們的總運營費用為120.0美元，而2019年同期為182.6美元，減少了6,260萬美元，降幅為34.3%。減少的主要原因是服務成本下降，這是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金和與我們的融資活動相關的補償成本，以及銷售、一般和行政成本的下降，但如下所述，部分被折舊和攤銷費用的增加所抵消。

服務成本。

截至2019年6月30日的三個月，服務成本從2019年同期的127.8美元降至7,370萬美元，減少5,410萬美元，降幅為42.3%。減少的主要原因是佣金支出減少，這是由於上文提到的相關收入減少所致。服務成本佔總收入的百分比從2019年同期的61.0%上升到62.8%，這主要是因為我們更資深的投資銷售和融資專業人員完成的交易比例更高。由於周圍的不確定性

COVID-19，

我們預計，未來幾個季度，服務成本佔總收入的百分比將保持在較高水平，因為我們預計完成的大部分交易將向高級投資、銷售和融資專業人員傾斜。

銷售、一般和行政費用。

截至2020年6月30日的三個月，銷售、一般和行政費用從2019年同期的5,280萬美元減少到4,350萬美元，降幅為930萬美元，降幅為17.6%。我們的銷售、一般和管理費用的減少是由我們的各種費用削減計劃推動的。減少的主要原因是(I)薪酬相關成本減少750萬美元，這主要是由於管理層業績薪酬以及薪金和相關福利的減少，但遞延補償義務的增加部分抵消了這一減少；(Ii)銷售運營支持、活動和促銷營銷費用減少了100萬美元；(Iii)其他費用類別淨額減少了60萬美元，包括收購相關成本的增加，但被差旅和其他相關費用的減少所抵消；以及(Iv)法律成本減少了40萬美元。這些減少被設施費用增加20萬美元部分抵消。

折舊和攤銷費用。

截至2020年6月30日的三個月，折舊和攤銷費用從2019年同期的190萬美元增加到280萬美元，增加了80萬美元，增幅為42.4%。這一增長主要是由於我們的收購活動導致無形資產增加而導致的無形資產攤銷增加。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(支出)，在截至2020年6月30日的三個月中，淨額從2019年同期的310萬美元降至300萬美元。下降的主要原因是我們對可交易債務證券的投資利息收入減少了130萬美元，

可供出售的。

這一減少被以下方面部分抵消：(I)拉比信託持有的我們的遞延薪酬計劃資產價值發生了90萬美元的有利變化；以及(Ii)其他類別的淨增長30萬美元，包括與我們加拿大業務相關的外幣收益。

利息支出

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月的利息支出沒有重大變化。

所得税撥備

截至2020年6月30日的三個月，所得税撥備為4.2萬美元，而2019年同期為850萬美元，減少840萬美元，原因是扣除所得税撥備前的收入大幅下降。截至2020年6月30日的三個月的有效所得税税率為28.4%，而2019年同期為28.5%。

截至2020年6月30日的6個月與2019年6月30日的比較

以下是截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的主要運營結果(以千美元為單位)：


	六個月告一段落 2020年6月30日			百分比的營業收入			六個月告一段落 2019年6月30日-			百分比的營業收入			變化
	六個月告一段落 2020年6月30日			百分比的營業收入			六個月告一段落 2019年6月30日-			百分比的營業收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	275,200			89.3	%	$	333,617			90.1	%	$	(58,417	)		(17.5	)%
融資費		28,054			9.1			31,474			8.5			(3,420	)		(10.9	)%
其他收入		4,863			1.6			5,209			1.4			(346	)		(6.6	)%

總收入		308,117			100.0			370,300			100.0			(62,183	)		(16.8	)%

業務費用：
服務成本		187,500			60.9			219,535			59.3			(32,035	)		(14.6	)%
銷售、一般和行政		98,379			31.9			101,754			27.5			(3,375	)		(3.3	)%
折舊攤銷		5,216			1.7			3,764			1.0			1,452			38.6	%

業務費用共計		291,095			94.5			325,053			87.8			(33,958	)		(10.4	)%

營業收入		17,022			5.5			45,247			12.2			(28,225	)		(62.4	)%
其他收入(費用)，淨額		2,609			0.8			6,494			1.8			(3,885	)		(59.8	)%
利息支出		(496	)		(0.1	)		(689	)		(0.2	)		193			(28.0	)%

所得税撥備前收入		19,135			6.2			51,052			13.8			(31,917	)		(62.5	)%
所得税撥備		5,959			1.9			14,135			3.8			(8,176	)		(57.8	)%

淨收入	$	13,176			4.3	%		36,917			10.0	%	$	(23,741	)		(64.3	)%

調整後的EBITDA (1)	$	26,528			8.6	%	$	55,175			14.9	%	$	(28,647	)		(51.9	)%

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國GAAP對我們財務業績的衡量，也不應被視為根據美國GAAP得出的淨收入、營業收入或任何其他衡量標準的替代指標。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨收入的對賬，請參見 “非GAAP 財務措施。“

營業收入

截至2020年6月30日的6個月，我們的總收入為308.1美元，而2019年同期為370.3美元，減少了6,220萬美元，降幅為16.8%。總收入下降的原因是房地產經紀佣金、融資費以及其他收入減少(程度較小)，如下所述。

房地產經紀佣金。

截至2019年6月30日的六個月，房地產經紀佣金收入從2019年同期的333.6美元降至275.2美元，減少5,840萬美元，降幅為17.5%.銷售額下降15.1%，平均佣金率下降6個基點，推動了銷售額的下降。銷售額受到交易數量減少16.9%的影響，但平均交易規模增加2.2%，部分抵消了這一影響。

融資手續費。

截至2020年6月30日的6個月，融資手續費收入從2019年同期的3,150萬美元降至2,810萬美元，減少340萬美元，降幅為10.9%。這是由於平均佣金率保持不變，融資量減少12.6%所致。融資額受到平均交易規模減少11.3%和融資交易數量減少1.5%的影響。

其他收入。

截至2020年6月30日的6個月，其他收入從2019年同期的520萬美元減少到490萬美元，減少了30萬美元，降幅為6.6%。這一下降的主要原因是，與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月，諮詢和諮詢服務減少。

業務費用共計

截至2020年6月30日的6個月，我們的總運營費用為291.1美元，而2019年同期為325.1美元，減少了3,400萬美元，降幅為10.4%。減少的主要原因是服務成本下降，這是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金和與我們的融資活動相關的補償成本，以及銷售、一般和行政成本的下降，但如下所述，部分被折舊和攤銷費用的增加所抵消。

服務成本。

截至2019年6月30日的六個月，服務成本從2019年同期的219.5美元降至187.5美元，減少3,200萬美元，降幅為14.6%.減少的主要原因是佣金支出減少，這是由於上文提到的相關收入減少所致。服務成本佔總收入的百分比從2019年同期的59.3%上升到60.9%，這主要是因為我們更資深的投資銷售和融資專業人員完成的交易比例更高。

銷售、一般和行政費用。

截至2019年6月30日的六個月，銷售、一般和行政費用減少340萬美元，或3.3%，從2019年同期的101.8美元降至9,840萬美元。我們的銷售、一般和管理費用的減少是由我們的各種費用削減計劃推動的。減少的主要原因是與薪酬相關的成本減少了850萬美元，這主要是由於管理業績薪酬和遞延薪酬義務的減少。這一減少被(I)銷售運營支持、活動和促銷營銷費用增加310萬美元；(Ii)設施費用增加110萬美元；(Iii)法律費用增加70萬美元；以及(Iv)其他費用類別淨額增加20萬美元所部分抵消，包括與收購相關的成本、某些許可費和基於股票的薪酬支出的增加，但被差旅和其他相關費用的減少所抵消。

折舊和攤銷費用。

截至2020年6月30日的六個月，折舊和攤銷費用從2019年同期的380萬美元增加到520萬美元，增加了150萬美元，增幅為38.6%。這一增長主要是由於我們的收購活動導致無形資產增加而導致的無形資產攤銷增加。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(支出)，在截至2020年6月30日的6個月中，淨額從2019年同期的650萬美元降至260萬美元。減少的主要原因是：(I)我們對可交易債務證券的投資利息收入減少了180萬美元，

可供出售

(Ii)我們的遞延補償計劃資產價值發生120萬美元的不利變化，這些資產由拉比信託持有；(Iii)與我們的加拿大業務相關的80萬美元的外幣損失；以及(Iv)其他類別的淨減少10萬美元。

利息支出

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月的利息支出沒有重大變化。

所得税撥備

截至2020年6月30日的6個月，所得税撥備為600萬美元，而2019年同期為1410萬美元，減少了820萬美元，降幅為57.8%。截至2020年6月30日的6個月的有效所得税税率為31.1%，而2019年同期為27.7%。實際所得税率增加的主要原因是扣除所得税撥備前的收入減少所帶動的永久性項目的影響。

非GAAP

財務措施

在這份表格季度報告中

10-Q,

我們包括一個

非GAAP

財務計量、調整後的利息收入/費用、税項、折舊和攤銷前收益、基於股票的薪酬和其他

非現金

項目，或調整後的EBITDA。我們將調整後的EBITDA定義為扣除(I)利息收入和其他，包括可交易債務證券的已實現淨收益(虧損)之前的淨收入，

可供出售

以及現金和現金等價物，(二)利息支出，(三)所得税撥備，(四)折舊和攤銷，(五)股票補償，以及

(Vi)非現金

MSR活動。我們在我們的業務運營中使用調整後的EBITDA來評估我們的業務業績，制定預算，並根據這些預算衡量我們的業績，等等。我們還認為，分析師和投資者使用調整後的EBITDA作為評估我們整體經營業績的補充指標。然而，調整後的EBITDA作為一種分析工具有實質性的侷限性，不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則報告的我們結果分析的替代品。我們發現調整後的EBITDA是幫助評估業績的有用工具，因為調整後的EBITDA取消了與資本結構、税收和

非現金

物品。鑑於上述限制，我們並不完全依賴調整後的EBITDA作為業績衡量標準，還會考慮我們的美國公認會計準則結果。調整後的EBITDA不是根據美國GAAP對我們財務業績的衡量，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國GAAP計算的任何其他衡量標準的替代指標。由於調整後的EBITDA不是所有公司都以相同的方式計算的，因此它可能無法與其他公司使用的其他類似標題的衡量標準進行比較。

最直接可比的美國公認會計原則財務指標--淨收入與調整後的EBITDA的對賬如下(以千計)：


	三個月 6月30日，						截至六個月 6月30日，
	2020			2019			2020			2019
淨收入	$	106		$	21,279		$	13,176		$	36,917
調整：
利息收入和其他 (1)		(1,198	)		(2,562	)		(3,201	)		(5,103	)
利息支出		213			340			496			689
所得税撥備		42			8,478			5,959			14,135
折舊攤銷		2,752			1,932			5,216			3,764
以股票為基礎的薪酬		2,536			2,585			5,168			4,926
非現金 MSR活動 (2)		(301	)		(36	)		(286	)		(153	)

調整後的EBITDA (3)	$	4,150		$	32,016		$	26,528		$	55,175

(1)	其他包括可交易債務證券的已實現淨收益(虧損)。可供出售的。

(2)	非現金 MSR活動包括承擔服務義務。

(3)	與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月調整後EBITDA減少的主要原因是總收入下降，運營費用佔總收入的比例較高。

流動性與資本資源

我們的主要流動性來源是現金和現金等價物、運營現金流、可出售的債務證券、

可供出售

如有必要，還可以根據我們的信用協議借款。為了提高我們的收益，我們根據董事會批准的投資政策，將一部分現金投資於貨幣市場基金以及固定和可變收益債務證券。我們對貨幣市場基金的某些投資可能不會保持穩定的資產淨值，並可能對贖回和/或門檻費用收取費用。到目前為止，該公司從貨幣市場基金贖回資金的能力沒有受到任何限制或收取任何費用。儘管我們歷史上一直通過運營現金流為我們的運營提供資金，但不能保證我們能夠繼續完全通過運營、現金和現金等價物、出售有價證券的收益來滿足我們的現金需求。

可供出售

或根據我們的信貸協議可供使用。

現金流

截至2019年6月30日，我們的總現金和現金等價物餘額減少了7,780萬美元，降至154.9美元，而截至2019年12月31日，我們的現金和現金等價物餘額為232.7美元。下表列出了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的彙總現金流(單位：千)：


	截至六個月 6月30日，
	2020			2019
經營活動中使用的現金淨額	$	(51,849	)	$	(24,363	)
投資活動提供的淨現金(用於)		(16,459	)		19,626
用於融資活動的現金淨額		(9,332	)		(3,188	)
貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響		(150	)		—

現金和現金等價物淨減少		(77,790	)		(7,925	)
期初現金及現金等價物		232,670			214,683

期末現金和現金等價物	$	154,880		$	206,758

經營活動

截至2020年6月30日的6個月，運營活動中使用的現金流為5180萬美元，而2019年同期為2440萬美元。經營活動中使用的淨現金是由我們調整後的淨收入推動的

非現金

經營性資產和負債的項目和變動。與2019年同期相比，截至2019年6月30日的6個月運營現金流的使用量增加了2750萬美元，這主要是由於總收入下降，運營費用佔總收入的比例較高，某些付款和收款的時間不同，我們的投資銷售和融資專業人員的預付款增加，以及某些可自由支配佣金的延期減少。

投資活動

截至2020年6月30日的6個月，投資活動使用的現金流為1,650萬美元，而2019年同期投資活動提供的現金流為1,960萬美元。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月用於投資活動的現金流增加了3610萬美元，主要是由於在截至2020年6月30日的6個月裏，可銷售和到期債務證券的淨收益減少了2400萬美元，用於收購的資金淨流出為1180萬美元，2019年同期沒有此類可比流出。

籌資活動

截至2020年6月30日的6個月，融資活動中使用的現金流為930萬美元，而2019年同期為320萬美元。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月融資活動中使用的現金流變化主要受到支付給前股東的票據本金和與股票增值權負債相關的付款的影響，但與股票獎勵的股票淨結算相關的税收減少部分抵消了這一影響。有關更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註12-“基於股票的補償計劃”。

流動資金

我們相信，我們現有的現金和現金等價物餘額，預期從我們的業務中產生的現金流，出售有價證券的收益，

可供出售

根據信貸協議(定義見下文)提供的借款將足以滿足我們至少未來12個月的經營要求。截至2020年6月30日，手頭現金和核心現金投資總計322.1美元，根據我們的信貸協議，我們有6,000萬美元的借款能力。為了應對這段時期的業務中斷，我們已經評估了我們的成本結構，並制定了各種削減開支的措施，詳見“概述-

新冠肺炎“

上文節。

信貸協議

我們與富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了一項6,000萬美元本金優先擔保循環信貸安排的信貸協議，該貸款由我們所有國內子公司擔保，將於2022年6月1日到期(“信貸協議”)。有關信貸協議的更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註15-“承諾和或有事項”。

合同義務和承諾

我們在合同義務下的承諾沒有實質性變化，這在我們的年度表格報告中披露

10-K

截至2019年12月31日的年度，除(I)與收購560萬美元相關的或有和遞延對價增加；(Ii)在達到1430萬美元的時間要求時可能預支給某些投資銷售和融資專業人員的金額增加；以及(Iii)承諾投資至多500萬美元給一家根據我們的投資政策投資於高評級資產證券的有限責任公司外，截至2019年12月31日的年度，該公司的或有和遞延對價增加。

表外安排

我們沒有。

失衡

板材排列。

通貨膨脹率

我們的佣金和其他與收入有關的可變成本主要受房地產市場供求影響，而房地產市場供求可能會受到不確定或不斷變化的經濟和市場狀況的影響，包括與

新冠肺炎

大流行。通貨膨脹/通貨緊縮對我們業務的經濟影響目前還不得而知。

關鍵會計政策；估算的使用

我們根據美國公認會計準則編制財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們會做出假設、估計和/或判斷，這些假設、估計和/或判斷會影響我們的簡明合併財務報表中報告的資產、負債、收入和費用金額。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的，我們的實際結果可能會根據不斷變化的情況或我們分析中的變化而改變。如果實際金額最終與我們的估計不同，我們將在知道實際金額的那段時間的經營結果中包括修訂。我們的重要會計政策沒有重大變化，這一點在我們的年度報表中披露

10-K

截至2019年12月31日的年度，以下項目除外：

對可交易債務證券的投資，

可供銷售

我們維持着對各種固定和可變利率債務證券的投資組合，包括美國國債、美國政府支持的實體、公司債務、資產支持證券和其他。我們認為我們在有價證券上的投資是

可供出售的，

並據此按其公允價值入賬。我們在購買時確定可交易債務證券投資的適當分類。利息連同購買日期至預計到期日期間購買溢價和折扣的增加和攤銷，包括對可變到期日和合同催繳條款的考慮，計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨額和全面收益表。我們通常投資於高評級的債務證券，我們的投資政策通常會限制任何一個發行人的信用敞口。該政策要求基本上所有投資都是投資級的，主要目標是將本金損失的潛在風險降至最低，並匹配長期負債。

我們每季度審查我們所有處於未實現虧損狀態的證券的投資組合，以確定是否需要減值費用或信用準備金。我們將應計利息從可交易債務證券的公允價值和攤銷成本基礎中剔除。

可供出售的，

以便識別和測量減損。如果公允價值低於其攤餘成本基礎，投資就會減值。與信貸損失有關的減值是通過減少證券的攤餘成本或信貸損失和信貸損失費用(包括在銷售、一般和行政費用中)的減值來記錄的，但以公允價值低於攤餘成本基礎的金額為限。未計入信貸損失的減值通過扣除適用税項後的其他綜合收益/虧損入賬。我們做出了一項會計政策選擇，不對應計利息應收賬款的信用損失撥備進行衡量。我們評估

核銷

當標的證券存在信用損失時，按主要證券類型水平計算的應計應收利息。

確定是否存在信用損失需要高度的判斷，我們在確定時既考慮了定性因素，也考慮了定量因素。我們在攤銷成本基礎收回之前評估我們出售證券的意圖，或者我們是否比不被要求出售證券的可能性更大。對於所有處於未實現虧損狀態的證券，我們評估(其中包括)證券的公平市值低於其攤銷成本的程度和長度、到期時間、期限、資歷、發行人的財務狀況(包括信用評級)、任何變化和相對違約率、槓桿率、可用於支付本金和利息的流動資金、標的資產的業績指標、分析師報告和建議以及基礎和市場利率的變化。如果定性和定量分析足以得出與信用損失相關的減值不存在的結論，我們通常不會進行進一步的定量分析，以估計預期從債務證券收取的現金流的現值。對預期未來現金流的估計是我們基於過去事件、當前狀況以及合理和可支持的經濟預測的最佳估計。

近期會計公告

有關最近的會計聲明的信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註2-“會計政策和最近的會計聲明”。除了改變某些會計流程和披露外，與會計準則更新相關的會計聲明

編號：2016-13，

金融工具--信貸損失

並未對我們的精簡合併財務報表產生實質性影響。儘管我們不相信該附註中列出的任何其他會計聲明會對我們的業務產生重大影響，但我們仍在確定新聲明可能對我們的精簡綜合財務報表產生的影響。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

我們維持着對各種固定和可變債務利率證券的投資組合，包括美國政府和聯邦機構、公司債務、資產支持證券和其他證券。截至2020年6月30日，可交易債務證券投資的公允價值，

可供出售

是212.5-100萬美元。我們投資活動的主要目標是維護本金的安全，並在不顯著增加風險的情況下，在最大化收益的同時，為未來的流動性需求做好準備。雖然有些投資可能是外國公司的證券，但所有投資都是以美元計價和支付的。我們不以交易或投機為目的進行投資。雖然我們的意圖不是在規定的到期日之前出售這些投資證券，但出於戰略原因，我們可能會選擇出售任何證券，這些原因包括但不限於預期的資本要求、信用惡化的預期、存續期管理，以及因為證券不再符合我們投資政策的標準。我們不使用衍生品或類似工具來管理利率風險。我們尋求投資於高質量的投資。截至2020年6月30日，加權平均評級(不包括現金和現金等價物)為AA+。到期日與我們的短期、中期和長期流動性目標保持一致。

目前，我們的投資組合主要由固定利率債務證券組成，但我們的投資組合中可能有一部分由可變利率債務證券組成。我們對固定利率債務證券的投資受到各種市場風險的影響。如果利率普遍上升或下降，現行利率的變動可能會對其公平市場價值產生不利或積極的影響。因此，可變利率債務證券也可能存在利率風險，因為如果利率下降，產生的收入可能會減少。市場流動性的收縮可能會對我們投資組合的部分價值產生不利影響，並影響我們在所需的時間框架內以可接受的價格出售證券的能力。未來市場狀況的不確定性可能會提高市場參與者對回報的預期，從而影響我們投資組合中證券的價值。在截至2020年6月30日的6個月裏，對國債需求的增加導致國債收益率大幅下降，供需失衡因素造成了嚴重的流動性短缺，直到美聯儲(Federal Reserve)啟動市場幹預計劃以穩定市場。下表列出了截至2020年6月30日，基於我們投資組合中債務證券加權平均存續期的利率變化對我們投資公允價值的影響(以千為單位)：


利率的變動	廣交會上的大致變化情況三項投資的價值增加(減少)
2%的降幅	$	2,502
減少1%	$	1,626
增長1%	$	(2,330	)
增長2%	$	(4,658	)

由於我們的業務性質和經營方式，我們相信與其他資產和負債、股權價格風險或其他市場風險相比，我們不會面臨任何重大利率風險。我們加拿大業務的功能貨幣是加元。我們面臨加拿大業務交易結算的外幣匯率風險，以及未實現的換算調整。到目前為止，已實現的外幣匯率損益還不是很大。

項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則中有定義

13A-15(F)，

包括維護(I)合理詳細、準確和公平地反映我們資產的交易和處置的記錄，以及(Ii)提供合理保證的政策和程序，以保證(A)我們的交易被記錄為必要的，以便根據美國公認的會計原則編制財務報表，(B)我們的收入和支出僅根據管理層和我們董事會的授權進行，以及(C)我們將防止或及時檢測可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置。

我們的管理層在我們的首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的監督和參與下，評估了我們的披露控制和程序(如規則所定義)的有效性。

13a-

15(E)及

15d-

15(E)根據“交易法”，截至本表格所涵蓋的期限結束時

10-Q,

根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“內部控制綜合框架”(2013年框架)確定的標準。基於這樣的評估，我們的管理層得出結論，截至2020年6月30日，我們的披露控制和程序設計在合理的保證水平，並有效地提供合理的保證，確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

我們對財務報告的內部控制沒有任何變化(這一術語在規則中定義

13A-15(F)

和

15D-15(F)

根據“外匯法案”，在截至2020年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制產生了重大影響或合理地可能產生重大影響。

第二部分：其他資料

項目2.法律訴訟

我們涉及正常業務過程中出現的索賠和法律訴訟，其中一些索賠金額很大。我們的保單涵蓋了大部分訴訟事宜，包括免賠額、免賠額、索賠限額和總保單限額。此類訴訟和其他訴訟可能包括但不限於：與商業關係有關的訴訟、標準經紀糾紛(如被指控未能披露實物或環境缺陷或財產費用或合同)、與交易有關的事項(如交易各方之間的關係)被指控的披露不足、與資產有關的潛在索賠或損失、基於不在我們控制範圍內的個人或實體的行為而產生的替代責任、一般欺詐索賠、利益衝突索賠、勞動法索賠，包括挑戰我們的銷售專業人員作為獨立承包商的分類的索賠、指控違反國家消費者欺詐狀態的索賠。雖然該等法律程序的最終責任不能確定，但我們會按季檢討是否需要就或有損失計提，並在損失的可能性既可能及可估計的情況下，就與訴訟有關的損失記錄應計。根據我們目前掌握的信息，我們認為這些訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

項目71A。危險因素

與我們的年報中所描述的風險因素相比，沒有發生實質性的變化。

表格10-K表格，用於

截至2019年12月31日的年度，以下與

新冠肺炎

大流行。

這個

新冠肺炎

大流行已經並可能繼續對我們的業務運營方式產生不利影響，它將在多長時間內和多大程度上影響我們未來的運營結果和整體財務業績尚不清楚。

這個

新冠肺炎

大流行是一場曠日持久的廣泛的全球衞生危機，已經並可能繼續對更廣泛的經濟、資本市場和對我們服務的總體需求產生不利影響。

政府施加限制措施，旨在減緩埃博拉病毒的社區傳播。

新冠肺炎

以及任何州或地方恢復的可能性

就地避難所

我們的客户或潛在客户購買物業的能力或意願可能會受到影響，而我們的客户或潛在客户查看物業的能力有限或沒有能力查看物業；推遲房地產銷售和融資交易的結束；增加借貸成本並減少債務融資的可用性；影響我們向客户或潛在客户提供或交付服務的能力；和/或暫時推遲我們的擴張努力。另外，目前

新冠肺炎

大流行，重現

新冠肺炎

無論是大流行還是未來的大流行，都可能對我們未來的銷售、經營業績、流動性和整體財務表現產生重大影響，原因包括：

•

我們對可交易債務證券投資的任何減值，

可供出售的，

有形或無形資產，可能會因經濟狀況轉弱而入賬。

•

對我們的員工以及投資銷售和融資專業人員的健康有潛在的負面影響，特別是如果他們中的相當一部分受到影響，可能會導致我們在中斷期間確保業務連續性的能力下降。

•

如果我們的大部分員工不能有效地工作，包括由於隔離、設施關閉、無效的遠程工作安排或技術故障或限制，我們的運營將受到不利影響。

•

如果我們需要通過公共或私人債務或股權融資、戰略關係或其他安排來籌集額外資本，這些資本可能無法及時、按可接受的條件提供給我們，或者完全由於各種風險和不確定因素而無法獲得。我們未能在需要時籌集到足夠的資本，這可能會使我們無法為收購提供資金，或者以其他方式為我們的增長或運營提供資金。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務將受到損害。

大流行的長期潛在經濟影響可能很難評估或預測。這個

新冠肺炎

大流行已經導致全球金融市場嚴重混亂，2020年6月8日，美國國家經濟研究局宣佈美國陷入衰退。長期衰退或長期市場回調可能會對流向商業地產市場的資金和/或投資者投資或出售商業地產的意願產生長期影響。這可能會對我們的服務需求以及我們普通股的價值和我們獲得資本的機會產生不利影響。

雖然在截至2020年3月31日的三個月內，我們沒有造成重大中斷，但

中國的新冠肺炎大流行，

在截至2020年6月30日的三個月裏，我們的業務受到了實質性的不利影響。到目前為止，我們已經看到成交時間表大幅增加，我們的房地產經紀和融資交易活動大幅放緩，資產定價困難，在某些情況下，借款人進入資本市場和其他融資來源的能力受到限制。此外，

新冠肺炎

對我們業務的限制，包括聯邦、州和地方政府要求我們採取的預防性和預防性健康措施，可能會繼續影響我們識別和完成商業房地產交易的能力。


	三個月 6月30日，						截至六個月 6月30日，
房地產經紀業務	2020			2019			2020			2019
投資銷售專業人員平均人數		1,926			1,834			1,908			1,826
每位投資銷售專業人員的平均交易數量		0.56			1.00			1.41			1.77
每筆交易的平均佣金	$	96,159		$	102,879		$	102,305		$	103,000
平均佣金率		1.91	%		2.04	%		1.98	%		2.04	%
平均事務大小(以千為單位)	$	5,045		$	5,034		$	5,155		$	5,044
交易總數		1,075			1,834			2,690			3,239
總銷售額(百萬)	$	5,423		$	9,233		$	13,866		$	16,336

	三個月 6月30日，						截至六個月 6月30日，
融資 (1)	2020			2019			2020			2019
金融專業人員的平均人數		87			104			88			106
每位金融專業人員的平均交易數量		4.38			4.65			9.76			8.23
每筆交易的平均手續費	$	30,260		$	35,406		$	30,616		$	34,576
平均費率		1.00	%		0.92	%		0.91	%		0.91	%
平均事務大小(以千為單位)	$	3,021		$	3,851		$	3,382		$	3,812
交易總數		381			484			859			872
總融資額(單位：百萬)	$	1,151		$	1,864		$	2,905		$	3,324


陳列品不是的。		描述

31.1*		按照“規則”核證行政總裁13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

31.2*		按照“規則”核證首席財務總監13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

32.1**		行政總裁及財務總監按照規則發出的證明書13A-14(B)根據“交易法”和根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節。

101		以下財務報表摘自公司的季度報告表格 10-Q 截至2020年6月30日的季度，格式為內聯XBRL：(I)簡明合併資產負債表，(Ii)簡明合併淨收入和全面收益表，(Iii)股東權益簡明合併報表，(Iv)現金流量表簡明合併報表，以及(V)簡明合併財務報表附註，標記為文本塊幷包括詳細標籤。

104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)


	截至2020年6月30日的三個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
2020年3月31日的餘額		—	$	—		39,272,429		$	4	$	105,601		$	(4	)	$	401,308	$	2,383	$	509,292
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			106		804		910
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		2,536			—			—		—		2,536
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		15,923			—		371			—			—		—		371
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		27,373			—		—			—			—		—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		19,516			—		—			—			—		—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的扣留股份		—		—		(7,224	)		—		(200	)		—			—		—		(200	)
減少應收員工的股票票據		—		—		—			—		—			4			—		—		4

截至2020年6月30日的餘額		—	$	—		39,328,017		$	4	$	108,308		$	—		$	401,414	$	3,187	$	512,913


	截至2019年6月30日的三個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
2019年3月31日的餘額		—	$	—		39,042,434		$	4	$	97,587		$	(4	)	$	326,979	$	1,526	$	426,092
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			21,279		631		21,910
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		2,585			—			—		—		2,585
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		11,022			—		338			—			—		—		338
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		40,823			—		—			—			—		—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		10,542			—		—			—			—		—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的扣留股份		—		—		(13,960	)		—		(412	)		—			—		—		(412	)

截至2019年6月30日的餘額		—	$	—		39,090,861		$	4	$	100,098		$	(4	)	$	348,258	$	2,157	$	450,513