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Ltd成員2020-01-012020-06-300001448893ESNT：EssenReInsurance Ltd成員2019-01-012019-06-30iso4217：美元ESNT：貸款xbrli：共享xbrli：純iso4217：美元xbrli：共享ESNT：安全性ESNT：州ESNT：投票
目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549 
 
 
表格：10-Q
 
 
 
 
(馬克一)
 
☒根據1934年“證券交易所法案”第13節或第15(D)節的規定，這是一份季度報告。 
在截至的期間內2020年6月30日
 
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的規定提交過渡報告。 
在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。
 
佣金檔案編號001-36157 
 
  
埃森特集團有限公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
 
  
百慕達
 
不適用
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)
 
(I.R.S.僱主
標識號)
克拉倫登大廈(Clarendon House)
教堂街2號
哈密爾頓 HM11, 百慕達
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 297-9901
(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：
每一類的名稱
交易代碼
每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.015美元
ESNT
紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 ☒*否☐
 
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章第232-405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*否☐
 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲交易法規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器
☒
 
加速文件管理器
☐
非加速文件管理器
☐
 
規模較小的新聞報道公司
☐
 
 
 
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐*否？☒
截至登記人已發行的普通股數量2020年8月3日曾經是112,423,304.

目錄

埃森特集團有限公司及其子公司
 
表格310-Q
 
指數
 
第一部分：第一部分。
金融信息
1
 
 
 
第1項
財務報表(未經審計)
1
 
 
 
 
簡明綜合資產負債表(未經審計)
1
 
 
 
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
2
 
 
 
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
3
 
 
 
 
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
4
 
 
 
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
5
 
 
 
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
27
 
 
 
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
48
 
 
 
項目4.
管制和程序
48
 
 
 
第二部分。
其他信息
49
 
 
 
第1項
法律程序
49
 
 
 
第1A項
危險因素
49
 
 
 
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
50
 
 
 
第五項。
其他資料
51
 
 
 
第6項
陳列品
51
 
 
 
簽名
52
 


i
目錄

除非上下文另有説明或要求，本季度報告表格10-Q中使用的術語“我們”、“埃森特”和“公司”，請參閲埃森特集團有限公司及其直接和間接擁有的子公司，包括我們的主要運營子公司，EssenGuaranty，Inc.和愛信再保險有限公司，作為合併後的實體，除非另有説明或條款明確僅指埃森特集團有限公司不包括其子公司。
 
關於前瞻性陳述的特別説明
 
這Form 10-Q季度報告，或季度報告包括根據1995年“私人證券訴訟改革法”的“安全港”條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實或當前事實或條件有關的類似表述，例如有關我們未來財務狀況或經營結果、我們未來增長的前景和戰略、新產品和服務的推出以及我們營銷和品牌戰略的實施的陳述。在許多情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”等術語或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別前瞻性陳述。
 
本新聞稿中包含的前瞻性陳述。季度報告反映我們截至本日的觀點季度報告這些前瞻性表述可能與未來事件有關，並受風險、不確定性、假設和環境變化的影響，這些風險、不確定性、假設和環境變化可能會導致事件或我們的實際活動或結果與任何前瞻性聲明中表達的內容大不相同。雖然我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的事件、結果、行動、活動水平、業績或成就。一些重要因素可能會導致實際結果與前瞻性陳述中顯示的結果大不相同，包括但不限於下述因素，即本新聞稿第I部分“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中描述的那些因素。季度報告，並在第一部分，第1A項“風險因素”我們的表格10-K的年報截至年底的年度2019年12月31日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。這些因素包括但不限於以下因素：
 
•
2019年新型冠狀病毒病(“新冠肺炎”)爆發的持續時間、蔓延和嚴重程度，目前仍在發展中；為控制病毒或處理其影響而採取的行動，包括政府和政府安全部門為減輕疫情的經濟影響而採取的行動；受疫情影響的借款人對我們承保的抵押貸款可採取的容忍和修改方案的性質和程度；與新冠肺炎疫情的影響有關的儲備和其他會計估計；借款人應對疫情及其經濟影響的行為；多快以及在多大程度上正常受影響的借款人能以多快的速度和在多大程度上從疫情的負面經濟影響中恢復過來；疫情和相關的經濟狀況會否和在多大程度上加劇我們的業務、財務狀況和業務戰略面臨的其他風險和不確定因素；

•
Fannie Mae和Freddie Mac的變化，我們統稱為GSE，無論是通過聯邦立法、重組還是商業實踐的轉變；

•
未能繼續符合政府資助企業的按揭保險人資格要求；

•
爭奪客户或失去重要客户；
 
•
尋找私人抵押保險替代方案的貸款人或投資者；

•
增加通過聯邦政府抵押貸款保險計劃承保的貸款數量，包括聯邦住房管理局提供的貸款；

•
低首付房貸發放量下降；

•
損失準備金估算的不確定性；

•
縮短我們的保險單的有效期限；

•
經濟狀況不斷惡化；

•
最近頒佈的美國聯邦税制改革及其對我們、我們的股東和我們的運營的影響；


II
目錄

•
“合格抵押”的定義縮小抵押貸款市場的規模或鼓勵使用政府抵押貸款保險計劃；

•
“合格住宅按揭”的定義減少了低首付貸款或尋找私人按揭保險替代品的貸款人和投資者的數量；

•
實施巴塞爾III資本協議，可能會阻礙私人抵押貸款保險的使用；

•
管理我們投資組合中的風險；

•
利率波動；

•
我們收取的補償損失的保費不足；

•
對管理團隊和人才的依賴；

•
對我們的資訊科技系統造成幹擾；

•
我們客户資本金要求的變化不鼓勵使用抵押保險；

•
借款人房屋價值下降；

•
資本或再保險的可獲得性有限；

•
根據我們的合同承保計劃發生的意外索賠和與之相關的風險；

•
僅在貸款違約時才建立損失準備金的行業慣例；

•
因新冠肺炎或者其他原因造成的抵押貸款服務中斷；

•
未來法律訴訟的風險；

•
客户的技術需求；

•
我們的非美國業務將受到美國聯邦所得税的影響；

•
出於美國聯邦所得税的目的，成為被動型外國投資公司；以及

•
對我們的保險子公司支付股息能力的潛在限制。
 
請讀者在評估前瞻性陳述時仔細考慮這些因素，並告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述。我們在本文中包含的所有前瞻性陳述季度報告這些都是基於我們在此日期所能獲得的信息。季度報告。除非法律另有要求，否則我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
 


三、
目錄

第一部分-財務信息
 
項目1.年度財務報表(未經審計)
 
埃森特集團有限公司及其子公司

簡明綜合資產負債表(未經審計)
 
 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(以千元為單位，不包括每股淨額)
 
2020
 
2019
資產
 
 

 
 

投資
 
 

 
 

可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2020年-3,078,843美元；2019年-2,967,225美元)
 
$
3,221,149

 
$
3,035,385

可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷成本：2020年-1,130,963美元；2019年-315,360美元)
 
1,130,954

 
315,362

可供出售的總投資
 
4,352,103

 
3,350,747

其他投資資產
 
78,536

 
78,873

總投資
 
4,430,639

 
3,429,620

現金
 
72,787

 
71,350

應計投資收益
 
18,711

 
18,535

應收帳款
 
39,750

 
40,655

遞延保單收購成本
 
15,856

 
15,705

財產和設備(按成本計算，2020年減去累計折舊59374美元，2019年減去57639美元)
 
15,458

 
17,308

預繳聯邦所得税
 
279,136

 
261,885

其他資產
 
27,611

 
18,367

總資產
 
$
4,899,948

 
$
3,873,425

 
 
 
 
 
負債與股東權益
 
 

 
 

負債
 
 

 
 

損失準備金和LAE
 
$
250,890

 
$
69,362

未賺取的保費準備金
 
258,567

 
278,887

遞延納税淨負債
 
272,746

 
249,620

信貸安排借款(按賬面價值計算，減去2020年未攤銷遞延成本477美元和2019年未攤銷遞延成本763美元)
 
424,523

 
224,237

其他應計負債
 
69,893

 
66,474

總負債
 
1,276,619

 
888,580

承付款和或有事項(見附註7)
 


 


股東權益
 
 

 
 

普通股，面值0.015美元：
 
 

 
 

授權-233,333股；已發行和已發行股票-2020年為112,423股，2019年為98,394股
 
1,686

 
1,476

額外實收資本
 
1,561,737

 
1,118,655

累計其他綜合收入
 
120,398

 
56,187

留存收益
 
1,939,508

 
1,808,527

股東權益總額
 
3,623,329

 
2,984,845

總負債和股東權益
 
$
4,899,948

 
$
3,873,425

 
見簡明合併財務報表附註。


1
目錄

埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(以千元為單位，不包括每股淨額)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
收入：
 
 
 
 
 
 

 
 

承保的淨保費
 
$
205,904

 
$
188,404

 
$
397,647

 
$
366,048

未賺取保費的減少
 
5,567

 
86

 
20,320

 
233

賺取的淨保費
 
211,471

 
188,490

 
417,967

 
366,281

淨投資收益
 
19,866

 
20,581

 
40,499

 
40,461

已實現投資收益(虧損)，淨額
 
(1,269
)
 
583

 
1,866

 
1,243

其他收入
 
6,009

 
2,238

 
4,585

 
4,433

總收入
 
236,077

 
211,892

 
464,917

 
412,418

 
 
 
 
 
 
 
 
 
損失和費用：
 
 

 
 

 
 

 
 

損失準備金和LAE
 
175,877

 
4,960

 
183,940

 
12,067

其他承保及營運費用
 
38,819

 
41,520

 
80,766

 
82,550

利息支出
 
2,566

 
2,679

 
4,698

 
5,349

總損失和費用
 
217,262

 
49,159

 
269,404

 
99,966

 
 
 
 
 
 
 
 
 
所得税前收入
 
18,815

 
162,733

 
195,513

 
312,452

所得税費用
 
3,435

 
26,328

 
30,610

 
48,327

淨收入
 
$
15,380

 
$
136,405

 
$
164,903

 
$
264,125

 
 
 
 
 
 
 
 
 
每股收益：
 
 

 
 

 
 

 
 

基本型
 
$
0.15

 
$
1.39

 
$
1.65

 
$
2.70

稀釋
 
0.15

 
1.39

 
1.64

 
2.69

 
 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均流通股：
 
 

 
 

 
 

 
 

基本型
 
102,500

 
97,798

 
100,224

 
97,697

稀釋
 
102,605

 
98,170

 
100,466

 
98,137

 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
 
$
15,380

 
$
136,405

 
$
164,903

 
$
264,125

 
 
 
 
 
 
 
 
 
其他全面收益(虧損)：
 
 

 
 

 
 

 
 

投資未實現增值的變化，扣除截至2020年和2019年6月30日的三個月的税費淨額17,592美元和7,094美元，以及截至2020年和2019年6月30日的六個月的税費淨額10,613美元和15,045美元
 
74,285

 
35,987

 
64,211

 
74,353

其他綜合收益合計
 
74,285

 
35,987

 
64,211

 
74,353

綜合收益
 
$
89,665

 
$
172,392

 
$
229,114

 
$
338,478

 
見簡明合併財務報表附註。


2
目錄

埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：千)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
普通股
 
 
 
 
 
 

 
 

期初餘額
 
$
1,479

 
$
1,475

 
$
1,476

 
$
1,472

發行普通股
 
207

 
—

 
207

 
—

發行管理層激勵股
 
—

 
1

 
5

 
7

庫存股的註銷
 
—

 
—

 
(2
)
 
(3
)
期末餘額
 
1,686

 
1,476

 
1,686

 
1,476

 
 
 
 
 
 
 
 
 
額外實收資本
 
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
 
1,117,286

 
1,106,797

 
1,118,655

 
1,110,800

發行普通股，扣除發行成本18,875美元
 
439,768

 
—

 
439,768

 
—

宣佈的股息及股息等價物
 
163

 
—

 
323

 
—

發行管理層激勵股
 
—

 
(1
)
 
(5
)
 
(7
)
基於股票的薪酬費用
 
4,568

 
4,222

 
9,348

 
8,322

庫存股的註銷
 
(48
)
 
(125
)
 
(6,352
)
 
(8,222
)
期末餘額
 
1,561,737

 
1,110,893

 
1,561,737

 
1,110,893

 
 
 
 
 
 
 
 
 
累計其他綜合收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
 
46,113

 
9,373

 
56,187

 
(28,993
)
其他綜合收益
 
74,285

 
35,987

 
64,211

 
74,353

期末餘額
 
120,398

 
45,360

 
120,398

 
45,360

 
 
 
 
 
 
 
 
 
留存收益
 
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
 
1,942,196

 
1,410,158

 
1,808,527

 
1,282,438

淨收入
 
15,380

 
136,405

 
164,903

 
264,125

宣佈的股息及股息等價物
 
(18,068
)
 
—

 
(33,922
)
 
—

期末餘額
 
1,939,508

 
1,546,563

 
1,939,508

 
1,546,563

 
 
 
 
 
 
 
 
 
庫房股票
 
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
 
—

 
—

 
—

 
—

收購庫存股
 
(48
)
 
(125
)
 
(6,354
)
 
(8,225
)
庫存股的註銷
 
48

 
125

 
6,354

 
8,225

期末餘額
 
—

 
—

 
—

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
 
股東權益總額
 
$
3,623,329

 
$
2,704,292

 
$
3,623,329

 
$
2,704,292


見簡明合併財務報表附註。


3
目錄

埃森特集團有限公司及其子公司
 
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
 
 
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
經營活動
 
 

 
 

淨收入
 
$
164,903

 
$
264,125

將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
 
 

 
 

出售投資所得，淨額
 
(1,866
)
 
(1,243
)
其他投資資產淨虧損(收益)中的權益
 
(228
)
 
291

其他投資資產收益的分配
 
794

 
—

折舊攤銷
 
1,735

 
1,826

基於股票的薪酬費用
 
9,348

 
8,322

投資證券溢價攤銷
 
11,548

 
7,455

遞延所得税撥備
 
12,513

 
28,973

更改位置：
 
 

 
 

應計投資收益
 
(176
)
 
(760
)
應收帳款
 
1,238

 
(1,508
)
遞延保單收購成本
 
(151
)
 
219

預繳聯邦所得税
 
(17,251
)
 
(28,000
)
其他資產
 
(7,622
)
 
(7,832
)
損失準備金和LAE
 
181,528

 
5,674

未賺取的保費準備金
 
(20,320
)
 
(233
)
其他應計負債
 
9,792

 
(11,825
)
經營活動提供的淨現金
 
345,785

 
265,484

 
 
 
 
 
投資活動
 
 

 
 

短期投資淨變化
 
(815,592
)
 
(97,068
)
購買可供出售的投資
 
(541,193
)
 
(498,210
)
可供出售的投資到期所得收益
 
113,217

 
39,527

出售可供出售的投資所得收益
 
299,149

 
299,443

購買其他投資資產
 
(6,618
)
 
(39,408
)
其他投資資產的投資回報
 
7,078

 
556

購置房產和設備
 
(934
)
 
(1,775
)
投資活動所用現金淨額
 
(944,893
)
 
(296,935
)
 
 
 
 
 
籌資活動
 
 

 
 

發行普通股，扣除成本後的淨額
 
440,498

 
—

信貸工具借款
 
200,000

 
—

收購庫存股
 
(6,354
)
 
(8,225
)
支付信貸融資的發行費用
 
—

 
(15
)
支付的股息
 
(33,599
)
 
—

融資活動提供的現金淨額
 
600,545

 
(8,240
)
 
 
 
 
 
現金淨增(減)額
 
1,437

 
(39,691
)
年初現金
 
71,350

 
64,946

期末現金
 
$
72,787

 
$
25,255

 
 
 
 
 
現金流量信息的補充披露
 
 
 
 
繳納所得税
 
$
(10,000
)
 
$
(21,005
)
利息支付
 
(4,283
)
 
(5,179
)
 
 
 
 
 
非現金交易
 
 
 
 
取得使用權資產所產生的租賃負債
 
$
—

 
$
18

 
見簡明合併財務報表附註。

4
目錄

埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
在這些濃縮的音符中合併財務報表，“埃森”、“公司”、“我們”是指 埃森特集團有限公司 及其附屬公司，除文意另有所指外.
 
注1.業務性質和陳述基礎
 
埃森特集團有限公司 (“埃森特集團”) 是一家總部位於百慕大的控股公司，通過其全資子公司，為位於美國的住宅物業抵押的抵押提供私人抵押保險和再保險。抵押貸款保險促進了低首付的銷售(通常低於 20%)抵押貸款進入二級抵押貸款市場，主要是向兩個 公辦企業 (“GSE”), 房利美和房地美.

主要抵押貸款保險業務是通過EssenGuaranty，Inc.進行的。(“Essend Guaranty”)，一家獲GSE批准為合格按揭保險公司的全資附屬公司，並獲發牌承保所有按揭保險50各州和哥倫比亞特區。埃森特擔保再保險25%寄給埃森特再保險有限公司的新保險。(“Essend Re”)，根據“1978年百慕大保險法”第(4)節獲發牌照的附屬百慕大註冊的3A級保險公司，提供按揭信貸風險的保險及再保險保障。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。2016年，埃森特再保險公司成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，這是一家全資子公司，為第三方再保險公司提供承保諮詢服務。根據當時生效的某些州法律要求，埃森特擔保公司還對超出以下部分的風險進行再保險25%在考慮了其他再保險後，將2019年4月1日之前承保的貸款的抵押貸款餘額的一部分轉給PA，Inc.的EssenGuaranty。(“埃塞特PA”)，一家附屬公司。

除了提供抵押保險外，我們還通過特拉華州有限責任公司CUW Solutions LLC(“CUW Solutions”)提供有限的合同承保服務，該公司向貸款人提供抵押合同承保服務，向附屬公司提供抵押保險承保服務。

我們已根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和規定編制本文所包括的簡明綜合財務報表。我們已濃縮或遺漏某些通常包括在綜合財務報表內的資料及附註披露，該等資料及附註通常包括在根據下列規定編制的綜合財務報表內美國公認的會計原則 (“公認會計原則“)根據這些規則和條例。管理層認為，該等報表包括編制中期財務狀況、經營業績及現金流量公允報表所需的所有調整(包括正常經常性調整)。這些報表應與綜合財務報表及其附註(包括綜合財務報表附註1和附註2)一併閲讀，這些報表包含在我們的表格10-K的年報截至年底的年度2019年12月31日披露了合併原則和重要會計政策摘要。過渡期的經營業績不一定代表全年的業績。我們評估了確認或披露以下事件的必要性2020年6月30日在這些精簡合併財務報表發佈之前。
 
附註2. 近期發佈的會計準則

2020年採用的會計準則

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具信用損失的計量(主題326)。這一更新旨在向財務報表使用者提供更多關於金融工具的預期信貸損失的信息，以及在每個報告日期延長報告實體持有的信貸的其他承諾的更多信息。本ASU中的修訂以反映預期信貸損失的方法取代了現行GAAP中的已發生損失減值方法，並需要考慮更廣泛的合理和可支持的信息來告知信貸損失估計。新的指導方針要求，按攤餘成本計量的金融資產應按預計通過使用信貸損失撥備收取的淨額列報。與可供出售債務證券有關的信貸損失也將通過撥備記錄，而不是作為證券攤銷成本的減記。保險損失和損失調整費用(“LAE”)的核算不在本ASU的範圍內。此更新的規定在2019年12月15日之後的年度和中期有效，我們於2020年1月1日採用修改後的追溯方法採用此標準。採用這種ASU並沒有對公司的綜合經營業績或財務狀況產生實質性影響。


5
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化。本次更新中的修訂通過刪除、修改或增加某些披露來修改公允價值計量的披露要求。此更新的規定在2019年12月15日之後的中期和年度期間有效，刪除的披露允許及早採用。我們於2020年1月1日採用了該標準。採用這一ASU並沒有對我們的精簡合併財務報表產生實質性影響。

尚未採用的會計準則

2020年3月，FASB發佈了ASU第2020-04號，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。本次更新中的修正案提供了臨時的可選指導，以減輕在核算(或承認)參考匯率改革的影響方面的潛在負擔。它為將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。此更新中的修訂自2020年3月12日起至2022年12月31日有效。該公司正在評估採用這種ASU將對我們的綜合經營結果和財務狀況產生的影響。


6
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


注：3. 投資
 
可供出售的投資包括以下內容:
2020年6月30日(單位：千)
 
攤銷
成本
 
未實現
收益
 
未實現
損失
 
公平
價值
美國國債
 
$
248,140

 
$
11,120

 
$
(1
)
 
$
259,259

美國機構證券
 
14,435

 
247

 
—

 
14,682

美國機構抵押貸款支持證券
 
791,142

 
39,048

 
(66
)
 
830,124

市政債券(1)
 
436,386

 
29,068

 
(391
)
 
465,063

非美國政府證券
 
50,710

 
4,069

 
(142
)
 
54,637

公司債務證券(2)
 
862,027

 
50,939

 
(829
)
 
912,137

住宅及商業按揭證券
 
300,021

 
15,170

 
(2,680
)
 
312,511

資產支持證券
 
388,732

 
2,410

 
(5,656
)
 
385,486

貨幣市場基金
 
1,118,213

 
1

 
(10
)
 
1,118,204

可供出售的總投資
 
$
4,209,806

 
$
152,072

 
$
(9,775
)
 
$
4,352,103

2019年12月31日(單位：千)
 
攤銷
成本
 
未實現
收益
 
未實現
損失
 
公平
價值
美國國債
 
$
239,087

 
$
3,526

 
$
(407
)
 
$
242,206

美國機構證券
 
33,620

 
36

 
(51
)
 
33,605

美國機構抵押貸款支持證券
 
836,710

 
13,956

 
(2,332
)
 
848,334

市政債券(1)
 
339,511

 
22,245

 
(118
)
 
361,638

非美國政府證券
 
52,230

 
2,812

 
(47
)
 
54,995

公司債務證券(2)
 
856,638

 
24,255

 
(592
)
 
880,301

住宅及商業按揭證券
 
282,840

 
6,542

 
(1,101
)
 
288,281

資產支持證券
 
326,589

 
857

 
(1,421
)
 
326,025

貨幣市場基金
 
315,360

 
2

 
—

 
315,362

可供出售的總投資
 
$
3,282,585

 
$
74,231

 
$
(6,069
)
 
$
3,350,747



 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(1)下表彙總了截至以下日期的市政債券：
 
2020
 
2019
特別收入債券
 
74.3
%
 
74.5
%
一般義務債券
 
22.2

 
21.3

參與債券證書
 
2.8

 
3.4

分税券
 
0.7

 
0.8

總計
 
100.0
%
 
100.0
%

 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(2)下表彙總了截至以下日期的公司債務證券：
 
2020
 
2019
財務
 
35.0
%
 
34.4
%
消費者，非週期性
 
20.8

 
20.1

通信
 
10.9

 
10.3

能量
 
7.6

 
8.3

消費者，週期性
 
7.2

 
7.6

公用事業
 
6.2

 
6.2

技術
 
5.5

 
4.8

工業
 
3.5

 
4.2

基礎材料
 
3.3

 
4.1

總計
 
100.0
%
 
100.0
%


7
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)



可供出售的投資的攤餘成本和公允價值 2020年6月30日, 按合同到期日計算，如下所示。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。由於大多數美國機構抵押貸款支持證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券在其整個生命週期內都提供定期付款，它們在下面按不同的類別列出.
 
(單位：萬人)
 
攤銷
成本
 
公平
價值
美國國債：
 
 

 
 

一年後到期
 
$
83,842

 
$
84,360

應在%1之後但在5年內到期
 
101,678

 
106,198

應在5年後但10年內到期
 
61,636

 
67,516

10年後到期
 
984

 
1,185

小計
 
248,140

 
259,259

美國機構證券：
 
 

 
 

一年後到期
 
1,897

 
1,914

應在%1之後但在5年內到期
 
12,538

 
12,768

小計
 
14,435

 
14,682

市政債券：
 
 

 
 

一年後到期
 
212

 
213

應在%1之後但在5年內到期
 
39,539

 
41,489

應在5年後但10年內到期
 
228,199

 
244,273

10年後到期
 
168,436

 
179,088

小計
 
436,386

 
465,063

非美國政府證券：
 
 
 
 
一年後到期
 
—

 
—

應在%1之後但在5年內到期
 
22,258

 
23,589

應在5年後但10年內到期
 
24,235

 
26,769

10年後到期
 
4,217

 
4,279

小計
 
50,710

 
54,637

公司債務證券：
 
 

 
 

一年後到期
 
119,423

 
120,451

應在%1之後但在5年內到期
 
456,301

 
479,892

應在5年後但10年內到期
 
260,406

 
284,702

10年後到期
 
25,897

 
27,092

小計
 
862,027

 
912,137

美國機構抵押貸款支持證券
 
791,142

 
830,124

住宅及商業按揭證券
 
300,021

 
312,511

資產支持證券
 
388,732

 
385,486

貨幣市場基金
 
1,118,213

 
1,118,204

可供出售的總投資
 
$
4,209,806

 
$
4,352,103



出售可供出售的投資實現的毛利和虧損如下：
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
已實現毛利
 
$
1,263

 
$
1,923

 
$
4,525

 
$
2,594

已實現總虧損
 
2,103

 
1,225

 
2,230

 
1,236



8
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


 
未實現虧損頭寸中可供出售的投資的公允價值以及未計入信貸損失準備的相關未實現虧損如下:
 
 
 
不到12個月
 
12個月或更長時間
 
總計
2020年6月30日(單位：千)
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
美國國債
 
$
15,983

 
$
(1
)
 
$
—

 
$
—

 
$
15,983

 
$
(1
)
美國機構抵押貸款支持證券
 
5,057

 
(30
)
 
1,677

 
(36
)
 
6,734

 
(66
)
市政債券證券
 
32,488

 
(391
)
 
—

 
—

 
32,488

 
(391
)
非美國政府證券
 
3,903

 
(142
)
 
—

 
—

 
3,903

 
(142
)
公司債務證券
 
14,953

 
(829
)
 
—

 
—

 
14,953

 
(829
)
住宅及商業按揭證券
 
50,165

 
(2,016
)
 
10,535

 
(664
)
 
60,700

 
(2,680
)
資產支持證券
 
155,022

 
(2,974
)
 
74,305

 
(2,682
)
 
229,327

 
(5,656
)
貨幣市場基金
 
65,010

 
(10
)
 
—

 
—

 
65,010

 
(10
)
總計
 
$
342,581

 
$
(6,393
)
 
$
86,517

 
$
(3,382
)
 
$
429,098

 
$
(9,775
)
 
 
 
不到12個月
 
12個月或更長時間
 
總計
2019年12月31日(單位：千)
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
公平
價值
 
毛
未實現
損失
美國國債
 
$
29,013

 
$
(331
)
 
$
42,981

 
$
(76
)
 
$
71,994

 
$
(407
)
美國機構證券
 
—

 
—

 
25,605

 
(51
)
 
25,605

 
(51
)
美國機構抵押貸款支持證券
 
101,684

 
(1,042
)
 
113,866

 
(1,290
)
 
215,550

 
(2,332
)
市政債券證券
 
10,651

 
(112
)
 
624

 
(6
)
 
11,275

 
(118
)
非美國政府證券
 
9,664

 
(47
)
 
—

 
—

 
9,664

 
(47
)
公司債務證券
 
83,013

 
(576
)
 
14,531

 
(16
)
 
97,544

 
(592
)
住宅及商業按揭證券
 
59,341

 
(1,059
)
 
3,442

 
(42
)
 
62,783

 
(1,101
)
資產支持證券
 
78,813

 
(202
)
 
109,536

 
(1,219
)
 
188,349

 
(1,421
)
總計
 
$
372,179

 
$
(3,369
)
 
$
310,585

 
$
(2,700
)
 
$
682,764

 
$
(6,069
)

 
在…2020年6月30日和2019年12月31日，我們舉行了274和365個人投資證券，分別處於未實現虧損狀態。吾等評估我們出售該等證券的意向，以及在決定是否就該等證券的未實現虧損部位記錄減值時，是否需要在收回其攤銷成本基準之前出售該等證券。在評估公允價值的下降是否2020年6月30日對於由於信用損失或其他因素造成的任何這些證券，我們向我們的投資經理進行了詢問，以確定每個發行人都按時支付了預定的利息和本金。我們審查了這些證券的信用評級，注意到超過98%的有價證券2020年6月30日擁有投資級評級。我們得出的結論是，上面提到的未實現虧損總額主要與購買後信用利差的變化有關，而不是由於信用減值。我們記錄了$0.4百萬在三個和六個截至的月份2020年6月30日和非臨時性的減損$0.1百萬在三個和六個截至的月份2019年6月30日處於未實現虧損狀態的證券。減值是由於我們打算在報告日期之後出售證券造成的。

本公司的其他投資資產為2020年6月30日和2019年12月31日總計$78.5百萬和$78.9百萬分別為。其他投資資產由有限合夥權益組成，這些權益一般按權益會計法核算，價值變動在其他收入中報告。由於從這些合作伙伴那裏收到財務信息的時間，結果通常會在一個月或一個季度之後報告。

為達到法定要求而存放在保險監管機構的投資的公允價值為 $9.9百萬在…2020年6月30日和$9.4百萬在…2019年12月31日. 關於其保險和再保險活動，

9
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


埃塞特再保險公司必須為其合同對手方的利益保留信託資產。-存放在這些信託中的投資的公允價值曾經是$979.8百萬在…2020年6月30日和$805.5百萬在…2019年12月31日。Essend Guaranty需要根據其完全擔保的再保險協議將資產保持在存款狀態(請參閲注：4)。存款資產的公允價值為$8.5百萬在…2020年6月30日和$6.4百萬在…2019年12月31日。為了固定收益投資承諾的發起人的利益，埃森特擔保公司還必須將資產保持在存款狀態。存款資產的公允價值為$12.0百萬在…2020年6月30日和$6.4百萬在…2019年12月31日.

淨投資收入由以下部分組成：1。
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
固定期限
 
$
20,569

 
$
20,180

 
$
41,183

 
$
39,923

短期投資
 
358

 
1,310

 
1,480

 
2,368

總投資收益
 
20,927

 
21,490

 
42,663

 
42,291

投資費用
 
(1,061
)
 
(909
)
 
(2,164
)
 
(1,830
)
淨投資收益
 
$
19,866

 
$
20,581

 
$
40,499

 
$
40,461


 
注：4. 再保險
 
在正常的業務過程中，我們的保險子公司可以使用再保險來提供保障，以避免不利的損失經歷，並擴大我們的資金來源。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產，幷包括在我們的精簡綜合資產負債表中的其他資產中。如果再保險人不能履行協議下的義務，我們的保險子公司將對該等拖欠金額承擔法律責任。

再保險對淨保費的影響如下：

 
 
截至三個月的三個月。
六月三十日，
 
截至6月底的6個月。
六月三十日，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
淨保費承保額：
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
228,044

 
$
196,832

 
$
434,024

 
$
380,514

割讓(1)
 
(22,140
)
 
(8,428
)
 
(36,377
)
 
(14,466
)
承保的淨保費
 
$
205,904

 
$
188,404

 
$
397,647

 
$
366,048

 
 
 
 
 
 
 
 
 
賺取的淨保費：
 
 
 
 
 
 
 
 
直接
 
$
233,611

 
$
196,918

 
$
454,344

 
$
380,747

割讓(1)
 
(22,140
)
 
(8,428
)
 
(36,377
)
 
(14,466
)
賺取的淨保費
 
$
211,471

 
$
188,490

 
$
417,967

 
$
366,281

 
(1)
扣除利潤佣金後的淨額。

配額份額再保險

自2019年9月1日起，EssenGuaranty與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR協議”)。每家第三方再保險公司的保險公司財務實力都被標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)評為A級或更高，上午最佳評級(A.M.Best)或兩者兼而有之。根據QSR協議，EssenGuaranty將放棄與以下項目相關的賺取保費40%符合條件的單一保單的風險，以及20%2019年9月1日至2020年12月31日期間所有其他符合條件的保單的風險，以換取對承保保單上放棄的索賠和索賠費用的報銷，a20%讓渡佣金，以及最高可達60%這與放棄的索賠直接和相反地不同。QSR協議定於2030年12月31日終止。根據QSR協議，Essend Guaranty擁有某些終止權，包括在2021年12月31日終止QSR協議而不收取終止費的選擇權，以及在符合以下條件的情況下終止QSR協議的選擇權

10
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


終止費，在2022年12月31日終止QSR協議，或此後每年終止。如果埃森特擔保在2021年12月31日不行使終止QSR協議的選擇權，埃森特擔保可以賺取的最高利潤佣金將增加到63%在2022年及以後。根據QSR協議放棄的RIF是$3.3十億自.起2020年6月30日.

超額損失再保險

埃森特擔保公司已經與在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司簽訂了完全抵押再保險協議(“Radnor re交易”)。在再保險承保期內，EssenGuaranty及其附屬公司保留各自總損失的第一層，然後Radnor Re特殊目的保險公司將提供不超過未償還再保險承保金額的第二層承保。埃森特擔保公司及其附屬公司保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。應付給每家Radnor Re特殊用途保險人的再保險費，計算方法是將期初的未償還再保險承保金額乘以票面利率，票面利率為一個月期LIBOR加風險保證金之和，然後減去該期間對相關再保險信託資產收取的實際投資收益。損失再保險承保範圍的超額總額在一年內遞減。十-標的擔保抵押貸款攤銷的年限。埃森特擔保公司有權終止拉德諾再保險交易。Radnor Re實體通過發行抵押保險相關票據(“ILN”)來擔保承保範圍，總金額等於對非關聯投資者的初始承保金額。筆記上有十-法定到期日，對EssenGuaranty或其附屬公司的任何資產沒有追索權。票據的收益被存入再保險信託基金，用於EssenGuaranty的利益，並將成為向EssenGuaranty支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。

EssenGuaranty還與再保險公司小組簽訂了再保險協議，這些再保險公司提供緊接Radnor Re交易提供的保險範圍之上或與Radnor Re交易提供的保險範圍相當的總超額損失保險。損失再保險承保範圍的超額總額在一年內遞減。十-標的擔保抵押貸款攤銷的年限。埃森特擔保公司有權終止這些再保險協議。
    
下表彙總了截至的EssenGuaranty的超額損失再保險協議2020年6月30日:

釀造年份
 
再保險人
 
生效日期
 
可選終止日期
2015 & 2016
 
Radnor Re 2019-2 Ltd.
 
2019年6月20日
 
2024年6月25日
 
2017
 
Radnor Re 2018-1 Ltd.
 
2018年3月22日
 
2023年3月25日
(1)
2017
 
再保險人小組
 
2018年11月1日
 
2023年10月1日
(2)
2018
 
Radnor Re 2019-1 Ltd.
 
2019年2月28日
 
2026年2月25日
 
2018
 
再保險人小組
 
2019年2月28日
 
2026年2月25日
 
2019
 
拉德諾Re 2020-1有限公司
 
2020年1月30日
 
2027年1月25日
 
2019
 
再保險人小組
 
2020年1月30日
 
2027年1月25日
 
 
(1)
如果再保險協議沒有在可選的終止日期終止，再保險保費的風險保證金部分增加了50%.
(2)
如果在可選的終止日期沒有終止再保險協議，再保險費增加50%.


11
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


下表彙總了Essend Guaranty截至的超額損失再保險承保範圍和保留額2020年6月30日:

(單位：萬人)
 
 
 
 
 
剩餘
有效的再保險
 
 
釀造年份
 
剩餘
保險
有效
 
剩餘
風險
有效
 
ILN
 
其他再保險
 
 
總計
 
剩餘
第一層
留着
2015 & 2016
 
$
22,315,283

 
$
6,025,734

 
$
216,480

 
$
—

 
 
$
216,480

 
$
207,849

2017
 
22,597,869

 
5,742,641

 
242,123

 
165,167

(4)
 
407,290

 
220,308

2018
 
26,393,162

 
6,676,437

 
325,537

 
76,144

(5)
 
401,681

 
252,392

2019 (3)
 
30,475,038

 
7,724,225

 
495,889

 
55,102

(6)
 
550,991

 
215,605

總計
 
$
101,781,352

 
$
26,169,037

 
$
1,280,029

 
$
296,413

 
 
$
1,576,442

 
$
896,154

 
(3)
2019年1月1日至2019年8月31日期間承保的新保險的再保險範圍。
(4)
緊接Radnor Re 2018-1 Ltd提供的保險之上提供的保險。
(5)
覆蓋範圍與Radnor Re 2019-1有限公司提供的覆蓋範圍相同。
(6)
覆蓋範圍與Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆蓋範圍相同。

根據向我們報告的拖欠水平，截至2020年6月25日，上述列出的ILN交易成為了一種“觸發事件”。與ILN相關的非關聯特殊用途保險人發行的票據的本金暫停攤銷，在觸發事件持續期間，損失再保險覆蓋範圍的超額總額將不會攤銷。

由於一個月期倫敦銀行同業拆借利率的變化和影響再保險信託資產投資收益的貨幣市場利率的變化，轉讓給Radnor Re實體的每月再保險費金額將會波動。由於再保險費將根據這些費率的變化而變化，我們得出結論，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，這些衍生品將像獨立衍生品一樣單獨核算。

關於Radnor Re交易，我們得出的結論是，再保險會計的風險轉移要求得到了滿足，因為每個Radnor Re實體都承擔了重大保險風險和重大損失的合理可能性。此外，我們評估了每個Radnor Re實體是否是可變利益實體(“VIE”)，以及如果Radnor Re實體是VIE，則對其進行適當的核算。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動融資的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出重大決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。VIE由其主要受益人合併。主要受益者是這樣的實體：(1)有權指導VIE的活動，這些活動對實體的經濟表現有最大的影響；(2)有義務承擔對VIE可能產生重大影響的損失或獲得可能對VIE產生重大影響的利益。在考慮這些因素的同時，合併結論取決於決策能力的廣度和對VIE經濟表現有重大影響的活動的影響能力。我們的結論是，Radnor Re實體是VIE。然而，鑑於埃森特擔保公司(1)沒有單方面權力指導對其經濟表現影響最大的活動，(2)沒有義務承擔對這些實體可能產生重大影響的損失，也沒有權利獲得可能對這些實體具有重大意義的利益，因此Radnor Re實體沒有在這些財務報表中合併。


12
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


下表列出了每家Radnor re特殊用途保險人的總資產，以及我們與Radnor re實體相關的最大虧損風險，代表了我們簡明綜合資產負債表上其他資產(其他應計負債)所包含的嵌入衍生品的公允價值，以及再保險信託資產的投資收益的估計淨現值，每個淨現值均於2020年6月30日:

 
 
 
 
最大損失風險
(單位：萬人)
 
VIE總資產
 
資產負債表內
 
表外
 
總計
Radnor Re 2018-1 Ltd.
 
$
242,123

 
$
573

 
$
132

 
$
705

Radnor Re 2019-1 Ltd.
 
325,537

 
(1,858
)
 
307

 
(1,551
)
Radnor Re 2019-2 Ltd.
 
216,480

 
(1,409
)
 
172

 
(1,237
)
拉德諾Re 2020-1有限公司
 
495,889

 
(765
)
 
503

 
(262
)
總計
 
$
1,280,029

 
$
(3,459
)
 
$
1,114

 
$
(2,345
)


注：5. 損失準備金和損失調整費用
 
下表提供了對損失準備金期初餘額和期末準備金餘額的對賬。虧損調整費用 (“萊伊“)適用於截至6月30日的六個月:
 
(美元，單位：千美元)
 
2020
 
2019
期初損失準備金和LAE
 
$
69,362

 
$
49,464

減去：可收回的再保險
 
71

 
—

期初淨損失準備金和LAE
 
69,291

 
49,464

增加發生在以下項目的損失和LAE(扣除再保險後的淨額)撥備：
 
 

 
 

本期
 
197,195

 
23,182

前幾年
 
(13,255
)
 
(11,115
)
本期發生的淨虧損和LAE
 
183,940

 
12,067

扣除發生在以下情況的損失和LAE(扣除再保險後的淨額)的付款：
 
 

 
 

本期
 
289

 
245

前幾年
 
9,813

 
6,148

本期淨虧損和LAE付款
 
10,102

 
6,393

期末淨損失準備金和LAE
 
243,129

 
55,138

加價：可收回的再保險
 
7,761

 
—

期末損失準備金和LAE
 
$
250,890

 
$
55,138

 
 
 
 
 
期末拖欠貸款
 
38,068

 
4,405


 
對於截至2020年6月30日的6個月, $9.8百萬已支付應歸因於前幾年保險事件的已發生索賠和索賠調整費用。已經有了一個$13.3百萬年內有利的前一年發展截至2020年6月30日的6個月。截至的剩餘儲量2020年6月30日前幾年是$46.2百萬由於重新估計未付損失和損失調整費用。對於截至2019年6月30日的6個月, $6.1百萬已支付應歸因於前幾年保險事件的已發生索賠和索賠調整費用。有一個$11.1百萬年內有利的前一年發展截至2019年6月30日的6個月。截至的剩餘儲量2019年6月30日前幾年是$32.2百萬由於重新估計未付損失和損失調整費用。在這兩個時期，有利的前幾年的虧損發展是對上一年違約存貨中最終需要支付的金額進行重新估計的結果，包括先前確定的違約已治癒的影響。隨着有關個別索賠的更多信息的瞭解，最初的估計數會增加或減少。

由於新冠肺炎於2020年3月初步實施的限商、居家訂單和旅行限制，美國失業率大幅上升。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業人數的增加增加了

13
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


我們承保的抵押貸款有可能增加違約索賠的頻率。截至2020年6月30日，有保險的違約貸款總額為38,068幷包括在內34,352違約分類為新冠肺炎違約。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。我們相信，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計導致索賠的新冠肺炎相關違約的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們記錄的準備金大約等於7%在截至2020年6月30日的三個月內收到的新冠肺炎違約通知的有效風險，相比之下，9%截至2019年12月31日未償還三筆或更少款項的違約準備金估計。新冠肺炎違約的損失準備金和LAE為$189.0百萬在…2020年6月30日。由於大流行對經濟環境的持續影響、旨在幫助受病毒影響的個人和企業的現有和未來政府計劃的結果，以及新冠肺炎違約在容忍計劃中的表現，我們對新冠肺炎違約的損失估計有可能在短期內發生變化。適用於新冠肺炎新的違約通知的準備金率上調或下調100個基點，將導致我們的損失準備金和LAE相應增加或減少約$26百萬截至2020年6月30日。未來期間對我們儲備的影響將取決於從貸款服務商收到的拖欠通知的金額、新冠肺炎違約的表現以及我們對這些拖欠的最終損失金額的預期。

注：6. 債務義務
 
信貸安排

埃森特集團及其子公司埃森特愛爾蘭中級控股有限公司和埃森特美國控股公司。(統稱為“借款人”)，是擔保信貸安排(“信貸安排”)的當事人，承諾具有$500百萬。信貸安排規定$275百萬循環信貸安排，$225百萬定期貸款和$100百萬只要借款人收到貸款人的承諾，即可由借款人選擇行使的未承諾額度。信貸安排項下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對艾森特保險和再保險子公司的資本出資。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由公司選擇，外加適用的保證金。承諾費按未支取的循環承付款的日均金額每季度支付一次。適用保證金和承諾費基於埃森特集團在可用範圍內的優先無擔保債務評級或長期發行人評級，或埃森特擔保的保險商財務實力評級。承諾費年費率為2020年6月30日曾經是0.25%。信貸安排下的債務以借款人的某些資產作抵押，不包括其保險和再保險子公司的股票和資產。信貸安排包含幾個契約，包括與最低淨值、資本和流動性水平、最高債務資本比率水平和埃森特擔保公司遵守PMIER有關的財務契約(見注：15)。信貸安排下的借款將於2021年5月17日合同到期。自.起2020年6月30日，該公司遵守有關公約，並$425百萬已根據信貸安排借入，加權平均利率為1.93%。自.起2019年12月31日, $225百萬以加權平均利率3.51%.

注：7. 承諾和或有事項
 
擔保項下的義務
 
根據CUW Solutions與貸款人的合同承銷協議的條款，並受合同責任限制的限制，我們同意賠償某些貸款人在確定所處理的貸款是否符合指定的承銷標準時發生的損失，只要該錯誤嚴重限制或損害了此類貸款的適銷性，導致此類貸款的價值大幅縮水或導致貸款人回購貸款。賠償可以是貨幣或其他救濟的形式。我們付的錢比$0.1百萬與針對每個人的補救措施相關截至2020年6月30日的6個月和2019分別為。自.起2020年6月30日，管理層認為任何與合同承保服務有關的潛在賠償要求都是通過2020年6月30日對我們的綜合財務狀況或經營結果並不重要。
 
除以上討論的賠償外，在正常業務過程中，我們與第三方訂立協議或其他關係，根據這些協議或其他關係，在特定情況下，我們可能有義務就某些事項向交易對手進行賠償。我們的合同賠償義務通常是在下列情況下產生的

14
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


除其他事項外，我們簽訂的協議包括購買或出售服務、為我們的商業和商業交易提供資金、租賃不動產和許可知識產權。我們在正常業務過程中籤訂的協議通常要求我們向與索賠或損失相關的另一方支付一定的金額，如果這些索賠或損失是由於我們違反協議而導致的，包括陳述或擔保的不準確。我們簽訂的協議還可能包含其他賠償條款，要求我們在發生某些事件(如員工的疏忽或故意不當行為、侵犯第三方知識產權或聲稱履行協議構成違法)時支付金額。一般來説，我們在賠償條款下的付款是以對方提出索賠為條件的，通常我們可以對對方的索賠提出異議。此外，我們的賠償義務可能在時間和/或金額上有限制，在某些情況下，我們可能會向第三方追索我們根據賠償協議或義務支付的某些款項。自.起2020年6月30日，觸發物質賠償義務或付款的或有事件在歷史上沒有發生過，預計也不會發生。上述各類協議和關係中的賠償條款的性質被認為是低風險和普遍的，我們認為它們有很小的損失或付款風險。我們沒有在簡明綜合資產負債表上記錄任何與賠償有關的撥備。

承付款

我們根據作為經營租賃入賬的租賃租賃，租用辦公空間用於我們的運營。這些租約通常包括延長租期的選項，最長可達十年。在我們的使用權資產和租賃負債中，我們選擇以現有或現行市場費率中較高的價格延長主要寫字樓地點的期限，這一選擇沒有得到承認。在確定我們的使用權資產和租賃負債的價值時，我們使用相同租期的借款的現行市場利率加上我們的信貸安排下借款的固有風險溢價來確定基礎租賃的貼現率。經營性租賃使用權資產$9.0百萬和$10.0百萬自.起2020年6月30日和2019年12月31日分別作為財產和設備在我們的壓縮合並資產負債表中報告。的經營租賃負債$11.3百萬和$12.6百萬自.起2020年6月30日和2019年12月31日分別作為其他應計負債在我們的壓縮綜合資產負債表中報告。租金總支出是$0.6百萬對於每個截至2020年6月30日的三個月和2019和$1.2百萬對於每個截至2020年6月30日的6個月和2019.

下表列出了三個和六個截至的月份2020年6月30日和2019和其他租賃信息，請訪問2020年6月30日和2019:

 
 
截至三個月的三個月。
六月三十日，
 
截至6月底的6個月。
六月三十日，
($10000)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
租賃費：
 
 
 
 
 
 
 
 
經營租賃成本
 
$
601

 
$
606

 
$
1,301

 
$
1,197

短期租賃成本
 
5

 
39

 
10

 
81

轉租收入
 
(33
)
 
(32
)
 
(66
)
 
(64
)
總租賃成本
 
$
573

 
$
613

 
$
1,245

 
$
1,214

 
 
 
 
 
 
 
 
 
其他信息：
 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均剩餘租賃期-經營租賃
 
 
 
 
 
4.3年份

 
5.3年份

加權平均貼現率-經營租賃
 
 
 
 
 
4.0
%
 
4.1
%



15
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簡明合併財務報表附註(未經審計)


下表提供了我們租賃負債的到期日分析，如下所示：2020年6月30日:

(單位：千)
 
 
2020年(7月1日至12月31日)
 
$
1,490

2021
 
2,999

2022
 
3,003

2023
 
2,752

2024
 
1,334

2025年及其後
 
793

應支付的租賃付款總額
 
12,371

減去：未來利息支出
 
(1,055
)
租賃負債現值
 
$
11,316



注8。股本
 
我們的法定股本包括233.3百萬單一類別普通股的股票。普通股沒有優先購買權或其他認購增發股份的權利，也沒有贖回、轉換或交換的權利。在某些情況下，並在百慕大法律及我們的公司細則的規限下，吾等可能被要求提出要約回購會員持有的股份。普通股在支付和分配權各方面與其他普通股並駕齊驅。一般來説，普通股的持有者將擁有一股東可就其持有的每股普通股投票，並將有權在所有股東大會上以非累積方式投票。如果一個股東被認為是9.5%根據我們的公司細則，該等股東的投票權將按需要減少任何數額，以便在任何該等削減後，該等股東的投票權不會導致任何其他人士被視為9.5%股東對此類事項的投票。根據這些規定，某些股東的表決權可以限制在每股一票以下，而其他股東的表決權可以超過一按股投票。

2020年6月，埃森特集團完成了對13.8百萬公開發行的普通股，價格為$33.25每股。本次發行的總淨收益約為$440.0百萬扣除承銷折扣、佣金等發行費用後。

分紅
 
2020年2月，董事會宣佈季度現金股息為$0.16每股普通股，於2020年3月20日支付。2020年5月，董事會宣佈季度現金股息為$0.16每股普通股，於2020年6月12日支付。2020年8月，董事會宣佈季度現金股息為$0.162020年9月10日支付給2020年8月31日登記在冊的股東的每股普通股。

注：9. 基於股票的薪酬
 
關於2013年的IPO，埃森特集團的董事會通過了，埃森特集團的股東埃森特集團有限公司2013年度長期激勵計劃(“2013計劃”)已獲批准，該計劃將於首次公開募股完成後生效。2013年計劃提供的獎勵類型包括非既得股、非既得股單位、非合格股票期權、激勵性股票期權、股票增值權以及其他以股票或現金為基礎的獎勵。根據2013年計劃授予的非既得股和非既得股單位擁有股息權利，這使持有人有權以股息等值單位(“Deus”)的形式獲得與普通股持有人相同的每股股息價值。DeU須遵守與相應的非既有股份及非既得股份單位相同的歸屬及其他條款及條件。當標的股份或股份單位歸屬時，如果標的股份或股份單位在歸屬前被沒收，則該標的股份或股份單位被沒收。
 

16
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下表彙總了以下項目的非既得性普通股、非既得性普通股單位和DEU活動截至2020年6月30日的6個月:
 
 
 
時間和業績-
以股票為基礎的大獎
 
基於時間的
股票大獎
 
共享單位
 
迪烏斯
(股價以10萬股計)
 
數量：
股份
 
加權
平均值
授予日期
公允價值
 
數量：
股份
 
加權
平均值
授予日期
公允價值
 
數量
共享單位
 
加權
平均值
授予日期
公允價值
 
股利等值單位
 
加權
平均值
授予日期
公允價值
年初未償還款項
 
394

 
$
42.02

 
169

 
$
41.31

 
351

 
$
39.78

 
5

 
$
51.11

授與
 
109

 
51.52

 
69

 
51.52

 
350

 
48.75

 
10

 
31.38

既得
 
(140
)
 
36.29

 
(85
)
 
40.47

 
(192
)
 
37.76

 
(2
)
 
49.79

沒收
 
—

 
不適用

 
—

 
不適用

 
(12
)
 
49.70

 
—

 
34.46

在2020年6月30日未償還
 
363

 
$
47.09

 
153

 
$
46.34

 
497

 
$
46.64

 
13

 
$
35.83



在2020年2月，埃森特集團有限公司2013長期激勵計劃(“2013計劃”)下的某些高級管理層成員被授予非既得性普通股，該計劃受基於時間和基於業績的歸屬的約束。2020年2月授予的基於時間的股票獎勵歸屬於三2021年3月1日、2021年3月1日、2022年3月和2023年3月的等額分期付款。*2020年2月授予的基於業績的股票獎勵，基於我們在2021年3月1日、2021年3月、2022年3月和2023年3月授予的業績股票獎勵，基於我們在三-自2020年1月1日起至2023年3月1日止的年度績效期間。這些基於業績的非既得性股票獎勵將基於實現每股複合賬面價值增長而獲得的部分如下：
 
績效評估水平
 
 
複合年度賬面淨值
每股收益保持增長
 
非既得利益者和普通人
已賺取的股份
 
 
 
13
%
 
0
%
閥值
 
 
13
%
 
10
%
 
 
 
14
%
 
35
%
 
 
 
15
%
 
60
%
 
 
 
16
%
 
85
%
極大值
 
 
≥17
%
 
100
%
 
 
 
 
 
 

 
如果每股複合賬面價值的增長落在上述業績水平之間，則賺取的非既得性普通股將在各自的業績水平之間直線確定。
 
2020年1月，向所有副總裁和職員級員工發放了基於時間的股票單位，並於2021年1月、2022年和2023年1月分三次等額發放。關於我們的激勵計劃，包括2019年績效年度的獎金獎勵，在2020年2月，向某些員工發放了基於時間的股票單位，這些員工歸屬於三等額分期付款，分別為2021年3月1日、2022年3月1日和2023年3月1日。2020年5月，基於時間的股票單位被授予非員工董事，這些董事一年自授予之日起生效。

在歸屬日，歸屬的非歸屬股份、股份單位或債務的公允價值總額為$18.5百萬和$23.6百萬為.截至2020年6月30日的6個月和2019，分別截至。2020年6月30日，那裏有$33.6百萬與未歸屬股份或已發行的股份單位相關的未確認補償費用總額的百分比為2020年6月30日我們預計在加權平均期內確認這筆費用2.2好多年了。
 
員工有權選擇向埃森特集團提供股份，以在歸屬時支付與股份相關的最低員工法定預扣税。員工為支付員工預扣税金而提供的普通股合計141,801在截至2020年6月30日的6個月。投標股份按成本入賬，並計入庫存股。自起，所有庫存股均已註銷。2020年6月30日.

17
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


 
扣除沒收和確認的與非既得股相關的相關税收影響後的補償費用如下：

 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
補償費用
 
$
4,568

 
$
4,222

 
$
9,348

 
$
8,322

所得税優惠
 
868

 
790

 
1,786

 
1,555


 
注10。股息限制

我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區規定的某些資本和股息規則和規定的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦保險法，EssenGuaranty和EssenPA可以在任何12個月期間支付股息，金額等於(I)上一年法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年法定淨收入的較大者。賓夕法尼亞州法規還規定，股息和其他分配可以在沒有事先批准的情況下從正的未分配盈餘中支付。在…2020年6月30日，EssenGuaranty的未分配盈餘約為$298.5百萬。埃森特擔保公司沒有向埃森特集團或埃森特集團旗下的任何中間控股公司支付股息。三個和六個截至的月份2020年6月30日或2019。由於GSE發佈的PMIERs指導，從2020年6月30日到2021年3月31日生效，EssenGuaranty在支付股息之前需要獲得GSE的書面批准。埃森特PA的未分配盈餘約為$14.4百萬自.起2020年6月30日。埃塞特PA沒有支付股息三個和六個截至的月份2020年6月30日或2019.

埃塞特再保險公司受到百慕大金融管理局規定的某些股息限制以及與交易對手達成的某些協議的限制。關於與埃森特擔保公司的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司已同意維持最低總股本為$100百萬。自.起2020年6月30日，Essend Re的總股本為$1.0十億.

在…2020年6月30日，我們的保險子公司遵守了這些規章制度和協議。

注11.所得税

自.起2020年6月30日，公司開展業務的國家的法定所得税税率為21%在美國和0.0%在百慕大。每個國家的法定所得税率與每個國家的應納税所得額相抵銷，以計算所得税費用。對於三個和六個截至的月份2020年6月30日此外，由於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響存在不確定性，我們的所得税撥備並不是基於估計的年有效税率。由於這種不確定性，我們無法對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計。因此，關於所得税的規定三個和六個截至的月份2020年6月30日是根據年初至今期間的實際有效税率計算的。

所得税費用由以下組成部分組成：

 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：千)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
電流
 
$
7,969

 
$
12,801

 
$
18,097

 
$
19,354

遞延
 
(4,534
)
 
13,527

 
12,513

 
28,973

所得税費用總額
 
$
3,435

 
$
26,328

 
$
30,610

 
$
48,327




18
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


所得税費用不同於按司法管轄區對税前收入適用適用的法定所得税税率所獲得的費用(即美國21%；百慕大羣島0.0%). 按加權平均税率計算的所得税費用與預期計提税額之間的差額對賬如下：

 
 
截至6月30日的三個月，
 
 
2020
 
2019
(千美元)
 
$
 
税前百分比
收入
 
$
 
税前百分比
收入
按加權平均法定税率計提的税款撥備
 
$
2,750

 
14.6
 %
 
$
25,795

 
15.9
 %
不可扣除的費用
 
707

 
3.8

 
439

 
0.3

免税利息，扣除按比例計算的淨額
 
(358
)
 
(1.9
)
 
(418
)
 
(0.3
)
股票薪酬帶來的超額税收優惠
 
21

 
0.1

 
(22
)
 
0.0

其他
 
315

 
1.7

 
534

 
0.3

所得税費用總額
 
$
3,435

 
18.3
 %
 
$
26,328

 
16.2
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至6月30日的六個月，
 
 
2020
 
2019
(千美元)
 
$
 
税前百分比
收入
 
$
 
税前百分比
收入
按加權平均法定税率計提的税款撥備
 
$
30,126

 
15.4
 %
 
$
49,733

 
15.9
 %
不可扣除的費用
 
1,421

 
0.7

 
763

 
0.3

免税利息，扣除按比例計算的淨額
 
(700
)
 
(0.4
)
 
(861
)
 
(0.3
)
股票薪酬帶來的超額税收優惠
 
(599
)
 
(0.3
)
 
(1,978
)
 
(0.6
)
其他
 
362

 
0.3

 
670

 
0.2

所得税費用總額
 
$
30,610

 
15.7
 %
 
$
48,327

 
15.5
 %


我們使用現行頒佈的税法提供遞延税項，以反映資產和負債的財務報表和計税基礎之間差異的估計未來税收影響。遞延税金淨負債由以下部分組成：

 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(單位：千)
 
2020
 
2019
遞延税項資產
 
$
28,124

 
$
29,392

遞延税項負債
 
(300,870
)
 
(279,012
)
遞延納税淨負債
 
$
(272,746
)
 
$
(249,620
)


19
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


遞延納税淨負債的組成部分如下：

 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(單位：千)
 
2020
 
2019
應急儲備
 
$
(273,077
)
 
$
(261,855
)
投資未實現(收益)損失
 
(23,828
)
 
(13,214
)
未賺取的保費準備金
 
15,233

 
16,641

應計費用
 
4,279

 
3,391

遞延保單收購成本
 
(3,330
)
 
(3,298
)
不勞而獲的割讓佣金
 
3,021

 
3,227

損失準備金
 
1,493

 
416

啟動支出(淨額)
 
1,274

 
1,410

固定資產
 
1,260

 
1,502

非既得股
 
830

 
2,426

衍生工具的公平市價變動
 
726

 
370

對有限合夥企業的投資
 
(400
)
 
(400
)
預付費用
 
(131
)
 
(132
)
損失準備金-TCJA過渡調整
 
(104
)
 
(113
)
組織支出
 
8

 
9

遞延納税淨負債
 
$
(272,746
)
 
$
(249,620
)


作為一家抵押擔保保險人，根據IRC第3832(E)條，我們有資格在一定的限制下，為州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受減税。只有在我們購買財政部發行的無息美國抵押擔保税和損失債券(“T&L債券”)的範圍內，我們才允許扣除，金額等於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分所獲得的税收優惠。在.期間六截至的月份2020年6月30日，我們購買了T&L債券，金額為$17.3百萬在截至年底的一年中，2019年12月31日，我們淨買入了T&L債券，金額為$59.5百萬。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，我們舉行了$279.1百萬和$261.9百萬分別為T&L債券。

在評估我們實現遞延税項資產收益的能力時，我們考慮所有可用的正面和負面證據的相關影響，包括我們過去的經營業績和我們對未來應納税收入的預測。在…2020年6月30日和2019年12月31日在權衡了所有證據後，管理層得出結論，我們的遞延税項資產更有可能變現。

注：12. 每股收益(EPS)
 
下表對計算基本和稀釋後每股普通股收益時使用的淨收入和已發行加權平均普通股進行了核對：
 
 
 
截至三個月的三個月。
六月三十日，
 
截至6月底的6個月。
六月三十日，
(以千元為單位，不包括每股淨額)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
淨收入
 
$
15,380

 
$
136,405

 
$
164,903

 
$
264,125

 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本加權平均流通股
 
102,500

 
97,798

 
100,224

 
97,697

非既得股的攤薄效應
 
105

 
372

 
242

 
440

稀釋加權平均流通股
 
102,605

 
98,170

 
100,466

 
98,137

 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本每股收益
 
$
0.15

 
$
1.39

 
$
1.65

 
$
2.70

稀釋後每股收益
 
$
0.15

 
$
1.39

 
$
1.64

 
$
2.69



20
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


 
有578,659和17,018公司的反攤薄股份截至2020年6月30日的三個月和2019、和465,945和79,483公司的反攤薄股份截至2020年6月30日的6個月和2019分別為。
 
在計算每股收益時，非既得性的基於業績的股票獎勵被認為是或有可發行的。基於截至以下日期的複合年度每股賬面價值增長2020年6月30日，根據安排的條款，下列百分比的業績股份獎勵將可在下列情況下發行2020年6月30日是應急期的結束：
2018年績效助學金
 
100
%
2019年績效助學金
 
100
%
2020年度績效助學金
 
—
%


基於截至以下日期的複合年度每股賬面價值增長2019年6月30日, 100%所有基於業績的股票獎勵在以下情況下根據安排條款是可以發行的2019年6月30日是應急期的結束。


21
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埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


注13。累計其他綜合收益(虧損)
 
下表顯示了年內累計其他綜合收益(虧損)的前滾情況。三個和六個截至的月份2020年6月30日和2019: 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
 
2020
 
2019
(單位：萬人)
 
税前
 
税負效應
 
消費税淨額
 
税前
 
税負效應
 
消費税淨額
期初餘額
 
$
52,348

 
$
(6,235
)
 
$
46,113

 
$
13,041

 
$
(3,668
)
 
$
9,373

其他全面收益(虧損)：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

投資的未實現持有收益(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
期內產生的未實現持有收益
 
90,608

 
(17,344
)
 
73,264

 
43,664

 
(7,211
)
 
36,453

減去：計入淨收益的虧損(收益)的重新分類調整(1)
 
1,269

 
(248
)
 
1,021

 
(583
)
 
117

 
(466
)
投資未實現淨收益
 
91,877

 
(17,592
)
 
74,285

 
43,081

 
(7,094
)
 
35,987

其他綜合收益
 
91,877

 
(17,592
)
 
74,285

 
43,081

 
(7,094
)
 
35,987

期末餘額
 
$
144,225

 
$
(23,827
)
 
$
120,398

 
$
56,122

 
$
(10,762
)
 
$
45,360

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至6月30日的六個月，
 
 
2020
 
2019
(單位：萬人)
 
税前
 
税負效應
 
消費税淨額
 
税前
 
税負效應
 
消費税淨額
年初餘額
 
$
69,401

 
$
(13,214
)
 
$
56,187

 
$
(33,276
)
 
$
4,283

 
$
(28,993
)
其他全面收益(虧損)：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

投資的未實現持有收益(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
期內產生的未實現持有收益
 
76,690

 
(10,941
)
 
65,749

 
90,641

 
(15,282
)
 
75,359

減去：對計入淨資產收益的收益進行重新分類調整(1)
 
(1,866
)
 
328

 
(1,538
)
 
(1,243
)
 
237

 
(1,006
)
投資未實現淨收益
 
74,824

 
(10,613
)
 
64,211

 
89,398

 
(15,045
)
 
74,353

其他綜合收益
 
74,824

 
(10,613
)
 
64,211

 
89,398

 
(15,045
)
 
74,353

期末餘額
 
$
144,225

 
$
(23,827
)
 
$
120,398

 
$
56,122

 
$
(10,762
)
 
$
45,360

  
 
(1)
包括在我們的簡明綜合全面收益表的已實現投資淨收益(虧損)中。

附註：14. 金融工具的公允價值
 
我們的某些金融工具是按公允價值計價的。我們將公允價值定義為當前用於出售資產或轉移負債的金額，而不是在強制清算中。
  
公允價值層次結構
 
ASC No.820規定了基於對這些估值技術的輸入是可觀察的還是不可觀察的估值技術的層次結構。可觀察到的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的輸入反映了我們的市場假設。公允價值層次中計量金融工具的水平應根據對公允價值計量重要的最低水平投入確定。公允價值層次的三個層次如下：

•
第1級-在測量日期可訪問的活躍市場中相同工具的報價。
 

22
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•
二級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及所有重要投入在活躍市場中均可觀察到的估值。在金融工具的幾乎整個期限內，投入都是可以觀察到的。

•
3級--源自一項或多項無法觀察到的重要輸入的估值。
 
公允價值的確定
 
當可用時，我們通常使用市場報價來確定公允價值，並將金融工具歸類為一級。在有類似金融工具的報價市場價格的情況下，我們將這些投入用於估值技術，並將金融工具歸類為二級。在沒有市場報價的情況下，公允價值基於使用貼現現金流量、現值或其他估值技術的估計。這些技術受到使用的假設的重大影響，包括貼現率和對未來現金流的估計，我們將金融工具歸類為第3級。因此，公允價值估計可能不會在工具的立即結算中實現。
 
我們在評估金融工具的公允價值時使用了以下方法和假設：

•
可供出售的投資-可供出售的投資使用活躍市場的報價(如果可用)進行估值，這些投資被歸類為公允價值層次結構的第一級。可供出售的一級投資包括美國國債和貨幣市場基金等投資。如果沒有報價的市場價格，可供出售的投資被歸類為公允價值層次的第二級，並且公允價值是使用類似證券的報價或最近執行的證券交易來估計的。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券、公司債務證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券被歸類為二級投資。
 
我們使用獨立的定價來源來確定可供出售的公允價值等級為公允價值等級的第1級和第2級證券的公允價值。我們使用一個主要的定價服務來提供基於可觀察到的市場數據的個人證券定價，並收到每個證券的一個報價。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價服務的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券和公司債務證券由我們的主要供應商使用最近執行的交易和基於可觀察到的輸入(如利差、收益率曲線和信用風險)的專有模型進行估值。住宅和商業抵押貸款證券和資產支持證券由我們的主要供應商使用基於可觀察到的輸入(如利差、提前還款速度和信用風險)的專有模型進行估值。作為我們主要定價服務提供的投資價格評估的一部分，我們獲得並審查了他們的定價方法，其中包括對每種證券類型如何評估和定價的説明。我們通過與從其他定價來源獲得的價格進行比較，來審查從我們的主要定價服務收到的價格是否合理。我們沒有對從我們的主要定價服務中獲得的價格進行任何調整。
 

23
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資產和負債按公允價值計量
 
按公允價值計量的所有資產均根據估值中重要投入的最低水平在下表中分類。報告日的所有公允價值計量均為經常性計量。
 
2020年6月30日(單位：千)
 
報價如下：
處於活動狀態
市場：
雷同
儀器
(一級)
 
意義重大
其他
可觀測
輸入量
(二級)
 
意義重大
看不見的
輸入量
(第三級)
 
總計
經常性公允價值計量
 
 

 
 

 
 

 
 

金融資產：
 
 

 
 

 
 

 
 

美國國債
 
$
259,259

 
$
—

 
$
—

 
$
259,259

美國機構證券
 
—

 
14,682

 
—

 
14,682

美國機構抵押貸款支持證券
 
—

 
830,124

 
—

 
830,124

市政債券證券
 
—

 
465,063

 
—

 
465,063

非美國政府證券
 
—

 
54,637

 
—

 
54,637

公司債務證券
 
—

 
912,137

 
—

 
912,137

住宅及商業按揭證券
 
—

 
312,511

 
—

 
312,511

資產支持證券
 
—

 
385,486

 
—

 
385,486

貨幣市場基金
 
1,118,204

 
—

 
—

 
1,118,204

按公允價值計算的總資產(1)
 
$
1,377,463

 
$
2,974,640

 
$
—

 
$
4,352,103

 
(1)
不包括嵌入衍生工具的公允價值，該等衍生工具已作為獨立衍生工具單獨入賬，並計入我們壓縮綜合資產負債表中的其他資產或其他應計負債。看見注：4以獲取更多信息。

2019年12月31日(單位：千)
 
報價如下：
處於活動狀態
市場：
雷同
儀器
(一級)
 
意義重大
其他
可觀測
輸入量
(二級)
 
意義重大
看不見的
輸入量
(第三級)
 
總計
經常性公允價值計量
 
 

 
 

 
 

 
 

金融資產：
 
 

 
 

 
 

 
 

美國國債
 
$
242,206

 
$
—

 
$
—

 
$
242,206

美國機構證券
 
—

 
33,605

 
—

 
33,605

美國機構抵押貸款支持證券
 
—

 
848,334

 
—

 
848,334

市政債券證券
 
—

 
361,638

 
—

 
361,638

非美國政府證券
 
—

 
54,995

 
—

 
54,995

公司債務證券
 
—

 
880,301

 
—

 
880,301

住宅及商業按揭證券
 
—

 
288,281

 
—

 
288,281

資產支持證券
 
—

 
326,025

 
—

 
326,025

貨幣市場基金
 
315,362

 
—

 
—

 
315,362

按公允價值計算的總資產(1)
 
$
557,568

 
$
2,793,179

 
$
—

 
$
3,350,747


 
(1)
不包括嵌入衍生工具的公允價值，該等衍生工具已作為獨立衍生工具單獨入賬，並計入我們壓縮綜合資產負債表中的其他資產或其他應計負債。看見注：4以獲取更多信息。


24
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)


注：15. 法定會計
 
我們的美國保險子公司按照各自州保險部規定或允許的會計慣例編製法定基礎財務報表，這是GAAP以外的全面會計基礎。我們沒有使用任何規定或允許的法定會計做法(單獨或合計)，從而導致報告的法定盈餘或資本與全國保險專員協會的法定會計做法所報告的法定盈餘或資本有顯着不同。下表顯示了埃森特擔保公司和埃森特公司的法定淨收入、法定盈餘和或有準備金負債。截至6月30日的六個月:
 
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
埃森特擔保
 
 

 
 

法定淨收入
 
$
120,883

 
$
208,268

法定盈餘
 
1,003,812

 
940,290

或有準備金負債
 
1,345,263

 
1,049,236

 
 
 
 
 
賓夕法尼亞州埃森特
 
 

 
 

法定淨收入
 
$
2,258

 
$
4,216

法定盈餘
 
53,432

 
51,151

或有準備金負債
 
54,685

 
50,915


 
按照法定會計慣例確定的淨收入與公認會計準則在以下方面有所不同。2020和2019，埃森特擔保公司和埃森特PA公司根據法定會計慣例和GAAP確定的淨收入之間更顯著的差異涉及保單購置成本和所得税。根據法定會計慣例，保單購置成本按發生的費用計入費用，而根據GAAP，這些成本在保單有效期內資本化並攤銷為費用。我們有資格享受減税，但受州法律或法規要求在購買無息美國抵押貸款擔保時預留在法定應急準備金中的金額的某些限制的限制。*我們有資格享受税收扣除，但受州法律或法規要求在購買無息美國抵押貸款擔保時在法定應急準備金中預留的金額的某些限制的限制。*根據法定會計慣例，當我們購買無息的美國抵押貸款擔保時，這些成本被資本化並攤銷為費用。這一扣除減少了埃森特擔保公司和埃森特PA公司記錄的税收撥備，因此，與根據公認會計原則確定的淨收入和股本相比，法定淨收入和盈餘增加。

在…2020年6月30日和2019，我們美國保險子公司的法定資本(定義為法定盈餘和或有準備金的總和)超過了滿足其監管要求所需的法定資本。
 
自2015年12月31日起，房利美和房地美在聯邦住房金融局的指導下，實施了新的協調一致的私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為“PMIER”。PMIER代表私人抵押貸款保險公司有資格為房利美和房地美擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，其中納入了基於風險的框架，要求獲批保險公司擁有足夠水平的流動資產來支付索賠。PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義在獲批保險公司未能遵守這些要求時適用的補救行動。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。自.起2020年6月30日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。
 
法定會計原則説明書第A號58, 抵押擔保保險，規定按揭保險人須為法定會計目的而設立特別或有準備金，該儲備金包括在等同於以下數額的總負債內：50%那一年賺取的保費。在.期間截至2020年6月30日的6個月，Essend Guaranty將其應急儲備增加了$148.0百萬埃森特PA將其應急準備金增加了$1.7百萬。這項儲備需要維持一段時間。120個月以抵禦不利經濟週期的影響。事後120個月，儲備被釋放到未分配的資金中。如果保險人在任何歷年的損失率超過35%但是，經監管部門批准後，保險人可以從其應急準備金中提取相當於該損失超額部分的金額。EssenGuaranty和EssenPA在#年沒有從其應急準備金中釋放任何金額截至2020年6月30日的6個月或2019.

25
目錄
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)



根據經修訂的“1978年保險法”及百慕大的相關條例(“保險法”)，Essend Re須每年根據保險法的財務報告條文(而非公認會計原則)編製法定財務報表及法定財務報表。保險法還要求埃森特再保險公司將最低股本維持在100萬美元並必須確保其一般業務資產的價值超過其一般業務負債的金額，超過與其一般業務相關的規定的最低償付能力額度和提高的資本金要求。十二月三十一號，2019，所有這些要求都得到了滿足。

埃森特再保險公司的法定資本和盈餘為$1.0十億自.起2020年6月30日和$939.2百萬自.起2019年12月31日。埃森特再保險公司的法定淨收入為$59.0百萬和$82.7百萬為.截至2020年6月30日的6個月和2019分別為。法定資本和截至的盈餘2020年6月30日和2019年12月31日及法定淨收入截至2020年6月30日的6個月和2019根據法定會計慣例釐定的金額與根據公認會計準則釐定的金額並無重大差異。


26
目錄

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析
 
以下討論應與“選定的財務數據”以及我們的經審計的綜合財務報表和相關附註一起閲讀，這些報表包括在截至年終的Form 10-K年報中。2019年12月31日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)並在此稱為“年度報告”，以及我們的簡明綜合財務報表和相關附註，截至三個和六個截至的月份2020年6月30日包括在本季度報告的第I部分的表格10-Q的第1項中，我們稱之為“季度報告.“除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致實際結果與管理層的預期大不相同。可能導致這些差異的因素在本報告中題為“關於前瞻性陳述的特別説明”的章節中進行了討論。季度報告我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。
 
概述
 
我們是一家成熟且不斷髮展的私人抵押貸款保險公司。埃森擔保公司是我們的全資保險子公司，我們稱之為“埃森擔保”，它被授權在所有50個州和哥倫比亞特區承保。埃森特擔保公司的財務實力評級為A3帶有穩定穆迪投資者服務公司展望(“穆迪”), BBB+標普全球評級(S&P Global Ratings)展望為負面(“標準普爾“)和A(極好)，到上午最佳時間展望穩定。Essend Guaranty的財務實力評級分別於2020年6月4日和2020年7月21日被A.Best和穆迪重申。
 
我們的控股公司總部設在百慕大，我們的美國保險業務總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾市。我們在北卡羅來納州的温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州的歐文經營更多的承保和服務中心。我們擁有一支經驗豐富、才華橫溢的團隊389截至以下日期的僱員2020年6月30日。我們產生了新的保險，或稱NIW，約為282億美元和417億美元為.三個和六個截至的月份2020年6月30日，與大約180億美元和29億美元為.三個和六個截至的月份2019年6月30日分別為。自.起2020年6月30日，我們大約有1746億美元有效的保險制度。
 
我們還通過我們位於百慕大的全資子公司埃森特再保險有限公司(我們稱之為“埃森特再保險”)提供與抵押相關的保險和再保險。自.起2020年6月30日，Essend Re提供與GSE風險分擔相關的保險或再保險以及其他再保險交易，覆蓋範圍約為10億美元對風險的恐懼。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司還對埃森特擔保公司25%的NIW進行再保險。埃森特再保險公司的財務實力評級為BBB+對前景持負面看法的人標準普爾和A(極好)，在上午最好的時候前景穩定。2020年6月4日上午，百思買重申了其對Essend Re的評級。

新冠肺炎

中國武漢於2019年12月首次發現新的冠狀病毒病2019年(“新冠肺炎”)。2020年3月11日，疫情蔓延，被世界衞生組織(“世衞組織”)宣佈為大流行。在世界衞生組織發表聲明後的一週內，大多數主要經濟體都宣佈了對人員流動和互動的重大限制和越來越多的限制。到2020年3月底，據估計，世界上四分之一的人口處於某種形式的封鎖或呆在家裏的命令之下。美國大多數州政府實施了某種形式的旅行和/或商務限制，以減緩新冠肺炎的傳播。商業限制、居家訂單和旅行限制導致美國失業率大幅上升，這增加了拖欠的數量，並有可能增加我們承保的抵押貸款的索賠頻率。

為了應對新冠肺炎的影響，聯邦政府實施了前所未有的措施，幫助借款人避免喪失抵押品贖回權，並允許家庭留在自己的房子裏。最值得注意的是，根據“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)，擁有聯邦抵押貸款的消費者獲得了兩項財務保護：(1)暫時暫停喪失抵押品贖回權，(2)以每月較低還款額或暫時暫停還款的形式容忍抵押貸款。根據新法律，借款人有權因新冠肺炎造成的困難而要求最長360日的忍耐。我們認為，與我們以往的違約索賠經驗相比，這些措施可能會增加違約解決過程的總體持續時間，並減少導致索賠的違約數量。然而，違約解決過程的增加可能會導致繼續索賠的貸款的索賠嚴重性增加。


27
目錄

埃森特擔保的貸款中超過95%是由聯邦政府支持的房利美或房地美。因為忍耐的按揭貸款被認為是拖欠的，我們將提供損失準備金，因為一旦借款人連續兩次拖欠，我們就會報告忍耐的貸款是拖欠的。不過，我們認為，給借款人提供時間從新冠肺炎事件帶來的不利財務影響中恢復過來，可能會讓一些家庭能夠留在家中，避免喪失抵押品贖回權。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。

埃森特多年來一直將大流行計劃作為其綜合業務連續性計劃的一部分，並根據新冠肺炎事件調用了大流行計劃。自2020年3月16日以來，我們的員工一直在“全遠程”模式下工作。通過使用技術，我們的全國和地區客户經理和客户服務團隊一直與我們的投保人和他們的服務人員保持聯繫，我們已經做出了幾項與新冠肺炎相關的公告，並已在我們的抵押貸款保險網站上發佈。

截至2020年3月31日，新冠肺炎並未對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。在截至以下三個月的期間內2020年6月30日，由於新冠肺炎的影響，我們承保的按揭貸款(據報至少連續兩次未能償還本金及利息)的數目及百分比均有所增加，以致我們在截至首三個月及六個月的虧損撥備均有所增加。2020年6月30日。未來期間對我們儲備的影響，將視乎從貸款服務機構收到的拖欠通知的數額，以及我們對這些拖欠的最終損失金額的預期而定。正如在“-流動性和資本資源”中指出的那樣，截至，Essend擁有大量流動性，並擁有超過PMIERs 2.0規定的最低要求資產的可用資產2020年6月30日。為了保持持續的MI覆蓋，抵押貸款服務商被要求預付MI保費給我們，即使借款人在忍耐計劃中。未來違約的增加可能會導致我們的虧損和虧損調整費用撥備與前幾期相比增加，我們與第三方再保險人小組簽訂的配額份額再保險協議(“QSR協議”)下的利潤佣金減少，以及我們所需的最低資產增加。

立法和監管的發展
 
我們的業績受到影響住房金融行業的立法和監管發展的重大影響，我們未來的成功也可能受到這些發展的影響。有關我們所受法律法規以及影響住房金融業的立法和監管發展的討論，請參閲我們的年度報告中第一部分，第一部分，第1項“業務-監管”和第二部分，第二部分，第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-立法和監管發展”。

2019年7月10日，美國國税局(US Internal Revenue Service)和財政部發布了關於被動外國投資公司(PFIC)税收待遇的擬議法規。擬議的法規為各種PFIC規則提供了指導，包括2017年減税和就業法案帶來的變化。該公司正在評估這些擬議法規對其股東和業務運營的潛在影響。

影響我們經營業績的因素
 
承保和賺取的淨保費
 
與我們的美國抵押貸款保險業務相關的保費是根據全部或部分期間內有效的保險(“IIF”)計算的。在一段時期內，平均國際投資框架的變化會導致保費與前幾個時期相比有所增加或減少。在特定時期內有效的平均淨保費費率也會導致保費與早期相比有所不同。報告期末的IIF是IIF在報告期開始時的一項功能，加上在此期間扣除的保單取消(包括支付的索賠)。因此，保費通常受以下因素影響：
 
•
NIW，這是在一段時間內投保的新抵押貸款的本金總額。影響按揭保險的因素很多，其中包括低首付的房屋按揭金額、為這些按揭提供信用提升的競爭、批准我們提供按揭保險的客户數目，以及某些客户對我們的按揭貸款的改變；
 
•
取消我們的保單，這些保單受到抵押貸款支付、房價升值或再融資的影響，而再融資又受到抵押貸款利率的影響。取消也受索賠付款水平和撤銷水平的影響；
 

28
目錄

•
保費費率，表示到期保費金額佔IIF的百分比。保費費率是根據承保貸款的風險特徵、貸款承保範圍的百分比、來自其他按揭保險人的競爭，以及一般行業情況而釐定；以及

•
根據再保險安排放棄或承擔的保費。看見注：4我們的簡明合併財務報表。
 
保費可以按月分期付款(“月度保費”)，在發起時一次性支付(“單次保費”)，或在某些情況下作為年度保費支付。至於每月保費，我們每月會收到一筆保費，記為提供保險當月賺取的淨保費。每月的保費支付是基於原始的抵押金額，而不是攤銷的貸款餘額。承保的淨保費可能超過因單一保單賺取的淨保費。對於單一保費，我們在發起時收到一筆保費，被記錄為“未賺取保費”，並在保單的估計壽命內賺取，保單的估計壽命從36個月到156個月不等，具體取決於標的抵押貸款的期限和貸款與價值比率。如果單一保費保單因償還標的貸款而被取消，且保費不可退還，則剩餘的未到期保費餘額將立即確認為已賺取保費收入。我們幾乎所有有效的單一保單保單，從2020年6月30日是不能退款的。年度保單收取的保費被確認為在承保年度內以直線方式賺取的淨保費。對於截至2020年6月30日的6個月和2019，每月保單包括90%和88%分別是我們NIW的。

與我們的GSE和其他風險份額交易相關的溢價是根據交易的有效風險水平和溢價率計算的。
 
持續性和業務組合
 
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，較高的持續率可能會對我們的盈利能力產生重大影響。我們投資組合的持久率是67.9%在…2020年6月30日。一般來説，提前還款速度越快，持續性越低。

預付速度以及單一保費保單和月度保費保單之間的業務相對組合也會影響我們的盈利能力。我們的保險費率包括有關抵押貸款還款或提前還款速度的某些假設。由於保費是在單一保費保單的起始處支付，假設所有其他因素保持不變，如果貸款比預期更早預付，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度比預期的慢，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月保費貸款的償還時間早於預期，我們從這些貸款中賺取的保費就會下降，因此我們的盈利能力就會下降。目前，單一保費保單的預期收益低於月度保單的預期收益。
 
淨投資收益
 
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券和貨幣市場基金組成。2020年6月30日。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模和單個證券的收益率。以攤銷成本(不包括公平市價變動，例如利率變動)來衡量，我們的投資組合規模主要是資本和現金增加的函數，這些資本和現金來自或用於業務，受到收到的淨保費、投資收益、淨索賠支付和費用的影響。已實現的收益和損失是證券銷售收到的金額和證券的攤銷成本之間的差額，以及在收益中確認的信貸損失或減值撥備的函數。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率與出售時可比證券收益率的影響。
 
其他收入
 
其他收入包括與合同承保服務和向第三方再保險公司提供承保諮詢服務相關的收入。合同承保收入的水平取決於聘用我們提供這項服務的客户數量以及為這些客户承保的貸款數量。向第三方再保險公司提供承保諮詢服務的收入取決於聘用我們提供這項服務的客户數量，以及與為這些客户承保的交易相關的保費水平。


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目錄

關於收購我們的按揭保險平臺，我們與Triad Guaranty Inc.簽訂了一項服務協議。以及其全資附屬公司三合會保證保險公司，我們統稱為“三合會”，提供若干資訊科技維護及發展及客户支援相關服務。作為對這些服務的回報，我們會收到一筆費用，這筆費用記錄在其他收入中。在2019年12月1日之前，這項費用是根據三合會有效的按揭保單數目按月調整的，因此，隨着三合會現有保單的取消，這項費用會隨着時間的推移而減少。從2019年12月1日起，修改了服務協議，規定在2021年11月30日之前收取統一的月費。服務協議規定，三合會可選擇隨後兩次為期一年的續約。
 
如更詳細地描述的，請參見注：4根據我們的簡明綜合財務報表，根據與非關聯第三方簽訂的某些再保險合同轉讓的保費根據市場利率的變化而有所不同。根據GAAP，這些合約包含嵌入的衍生品，這些衍生品作為獨立衍生品單獨核算。嵌入衍生工具的公允價值變動在收益中報告，並計入其他收入。
 
計提虧損準備和損失調整費用
 
損失和損失調整費用撥備反映了在特定時期內記錄的當前費用，以反映我們認為最終將由於違約的保險貸款而支付的實際和估計損失付款。
 
發生的損失一般受以下因素影響：
 
•
整體經濟狀況，這大體上影響到借款人可能拖欠貸款的可能性，並有能力治癒此類違約；
 
•
房屋價值的變化，這會影響我們通過出售拖欠貸款的物業來減輕損失的能力，以及當房屋價值低於或被認為低於抵押貸款餘額時，借款人繼續支付抵押貸款的意願；

•
IIF的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常導致較高的違約率和債權；

•
承保的貸款規模，平均貸款額越高，損失越大；

•
按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的損失越大；

•
投保貸款的覆蓋率，平均覆蓋率越高，損失越大；

•
借款人的信用質量，包括較高的債務收入比和較低的FICO評分，這往往會增加發生的損失；

•
與第三方保持的再保險覆蓋範圍的水平和金額；

•
我們撤銷保單的速度。由於按揭貸款業普遍收緊承保標準，以及我們的總保單所載條款，我們預期我們的撤銷活動水平會較按揭保險業對金融危機前的年份葡萄酒的撤銷活動為低；以及

•
在一本書的生命期內索賠的分佈。自.起2020年6月30日, 68%我們的IIF的部分與1月1日以來撰寫的業務有關，2018而且還不到三歲。因此，根據行業歷史表現，我們預計，隨着我們的投資組合季節的到來，我們經歷的違約和索賠數量以及我們的虧損和虧損調整費用(LAE)撥備將會增加。見下面的“--抵押保險收益和現金流週期”。
 
當我們被通知借款人至少連續兩個月沒有還款時，我們會為拖欠貸款建立損失準備金(“案例準備金”)，以及可能已經發生但尚未報告給我們的估計違約準備金(“IBNR準備金”)。我們還為相關的損失調整費用建立準備金，包括索賠管理過程的估計成本，包括法律費用和其他費用。使用內部和外部信息，我們根據違約達到索賠狀態的可能性和估計的索賠嚴重程度建立我們的準備金。有關進一步信息，請參閲我們年度報告中包括的第II部分，第7項“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵會計政策”。
 

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目錄

我們相信，根據我們的經驗和業界的數據，按揭保險的索償個案通常在貸款後的第三至第六年最高。自.起2020年6月30日, 68%我們的IIF的部分與1月1日以來撰寫的業務有關，2018而且還不到三歲。雖然到目前為止，我們承保的新保險索賠情況良好，但我們預計，隨着本保險的更多金額達到索賠頻率最高的預期時期，所發生的損失和索賠將會增加。隨着我們的投資組合到期，我們經歷的實際違約率和平均每筆違約準備金很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分、抵押貸款的貸款價值比、地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的概況。此外，違約率和平均每次違約準備金將受到房價、利率和就業等未來宏觀經濟因素的影響。

由於新冠肺炎於2020年3月實施的限商、居家訂單和旅行限制，美國失業率大幅上升。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業人數的增加增加了我們承保的抵押貸款的拖欠數量，並有可能增加違約索賠的頻率。自.起2020年6月30日，違約保險貸款總額為38,068筆，其中包括34,352筆被歸類為新冠肺炎違約的違約，相比之下，截至2020年3月31日，違約總額為5,841筆，沒有新冠肺炎違約。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。我們相信，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計導致索賠的新冠肺炎相關違約的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們對截至三個月的新冠肺炎違約通知適用了較低的準備金率。2020年6月30日高於截至2019年6月30日拖欠三次或更少款項的違約率。由於大流行對經濟環境的持續影響、旨在幫助受病毒影響的個人和企業的現有和未來政府計劃的結果，以及新冠肺炎違約在容忍計劃中的表現，我們對新冠肺炎違約的損失估計有可能在短期內發生變化。如更詳細地描述的，請參見注：4有關我們的簡明綜合財務報表，請參閲2020年6月30日，我們大約有16億美元從2015年1月1日至2019年8月31日，承保NIW的超額損失再保險，以及對我們NIW的一部分進行配額份額再保險交易，自2019年9月1日起生效，一直持續到2020年12月31日。未來期間對我們儲備的影響將取決於從貸款服務商收到的拖欠通知的金額、新冠肺炎違約的表現以及我們對這些拖欠的最終損失金額的預期。

第三方再保險

我們使用第三方再保險來提供保護，避免不利的損失體驗，並擴大我們的資金來源。當我們簽訂再保險協議時，再保險人收取保費，作為交換，同意為所發生的損失投保商定的部分。這些安排降低了我們賺取的保費，但也降低了我們的有效風險(“RIF”)，這提供了資本減免，並可能包括PMIERs財務實力要求下的資本減免。我方已發生的損失將從根據再保險協議轉讓的任何已發生的損失中減去。有關再保險的其他信息，請參閲注：4我們的簡明合併財務報表。

其他承保及營運費用
 
我們的其他承保和運營費用包括基本固定的組成部分，以及通常根據NIW水平增加或減少的費用。
 
我們最重要的支出是員工的補償和福利，這代表了62%和61%的其他承保及營運開支三個和六個截至的月份2020年6月30日，分別與56%每項保險的其他承保及營運費用三個和六個截至的月份2019年6月30日。薪酬福利費用包括基礎和激勵性現金薪酬、股票薪酬費用、福利和工資税。
 
承保和其他費用包括法律、諮詢、其他專業費用、保費税、差旅、娛樂、營銷、許可、用品、硬件、軟件、租金、水電費、折舊和攤銷等費用。我們預計，隨着我們繼續增加新客户和增加我們的IIF，我們的費用也將繼續增加。


31
目錄

利息支出

利息支出是由於在我們的擔保信貸安排(“信貸安排”)下借款而產生的。信貸安排項下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對艾森特保險和再保險子公司的資本出資。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由公司選擇，外加適用的保證金。
 
所得税
 
所得税是根據在我們經營的司法管轄區產生的收益或虧損金額以及該司法管轄區適用的税率和法規產生的。我們的美國保險子公司在我們經營的州通常不繳納所得税；但是，我們的非保險子公司繳納州所得税。作為州所得税的替代，我們的保險子公司支付的保費税記錄在其他承保和運營費用中。

埃森特集團有限公司。埃森特集團(“埃森特集團”)及其全資子公司埃森特再保險公司(“埃森特再保險”)的註冊地位於百慕大，百慕大不徵收企業所得税。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司為埃森特擔保公司的NIW提供25%的再保險。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。

未來期間記錄的所得税、費用或收益的金額將取決於我們經營的司法管轄區和有效的税收法律法規。

抵押保險收益與現金流週期
 
一般來説，一本書產生的任何承銷利潤(保費收入減去損失)的大部分發生在書的最初幾年，所有承銷利潤的最大部分是在第一年實現的。一本書的後續幾年通常會產生適度的承銷利潤或承銷虧損。這種模式通常是因為賬簿最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在賬簿的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損增加。
 
主要業績指標
 
有效保險
 
如上所述，我們收取和賺取的保費是基於我們的IIF產生的，這是我們的NIW和取消的函數。下表彙總了我們的IIF在以下方面的變化三個和六個截至的月份2020年6月30日和2019對於我們的美國抵押貸款保險組合。此外，此表還包括每個期末的RIF。
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
IIF，期初
 
$
165,615,503

 
$
143,181,641

 
$
164,005,853

 
$
137,720,786

NIW-FLOW
 
28,163,212

 
17,973,505

 
41,712,511

 
28,918,812

NIW-散裝
 
—

 
29,524

 
151

 
84,526

取消
 
(19,132,442
)
 
(7,867,513
)
 
(31,072,242
)
 
(13,406,967
)
IIF，期末
 
$
174,646,273

 
$
153,317,157

 
$
174,646,273

 
$
153,317,157

期內平均國際投資收益
 
$
168,635,275

 
$
148,188,377

 
$
166,865,006

 
$
144,302,864

RIF，期末
 
$
39,113,879

 
$
37,034,687

 
$
39,113,879

 
$
37,034,687

 

32
目錄

以下是我們的國際投資參考論壇的摘要，網址為2020年6月30日按年份劃分：
 
(美元，單位：千美元)
 
$
 
%
2020年(至6月30日)
 
$
41,196,840

 
23.6
%
2019
 
51,138,928

 
29.3

2018
 
26,920,663

 
15.4

2017
 
23,247,877

 
13.3

2016
 
15,675,316

 
9.0

2015及更早版本
 
16,466,649

 
9.4

 
 
$
174,646,273

 
100.0
%
 
平均淨保險費率
 
我們的平均淨保費費率取決於許多因素，包括：(1)我們承保的抵押貸款的風險特徵和平均覆蓋範圍；(2)與我們投資組合中的單項保費相比，每月保費與單項保費的組合；(3)期間取消不可退還的單項保費；(4)我們對NIW定價的變化；以及(5)根據第三方再保險協議放棄的保費。對於每個三個和六個截至的月份2020年6月30日，我們的平均淨保險費率是0.48%，與0.49%和0.48%為.三個和六個截至的月份2019年6月30日分別為。2019年和2020年，埃森特擔保簽訂了第三方再保險協議。我們預計，繼續使用第三方再保險將降低我們未來期間的平均淨保險費率。
 
持久率
 
評估政策取消對IIF影響的指標是我們的持續率，定義為IIF在任何12個月後仍留在我們賬面上的百分比。有關持久率對我們業績的影響的更多討論，請參見“-影響我們經營業績的因素-持久性和業務組合”。
 
風險與資本之比
 
在美國抵押貸款保險業，風險與資本比率歷來被用作資本充足率的衡量標準，計算方法是有效的淨風險與法定資本的比率。有效淨風險是指有效的總風險，扣除已放棄的再保險和已建立損失準備金的保單的風險敞口淨額。我們美國保險公司的法定資本是根據賓夕法尼亞州保險部規定或允許的會計慣例計算的。見“-流動性和資本資源-保險公司資本”中的額外討論。
 
自.起2020年6月30日，我們對我們的美國保險公司有效的綜合淨風險是288億美元我們的法定資本合計是25億美元，導致風險資本比率為11.7比1。我們運營的每個司法管轄區所需的資本金數額各不相同；然而，通常情況下，允許的最高風險資本比率為25.0比1。州保險監管機構目前正在審查各自的資本金規則，以確定是否需要根據金融危機做出改變，以更準確地評估抵押貸款保險商承受壓力經濟狀況的能力。因此，他們用來評估和衡量資本充足率的資本指標可能會在未來發生變化。獨立於州監管機構和GSE資本要求，管理層不斷評估我們保險投資組合的風險以及當前的市場和經濟狀況，以確定支持我們業務的適當資本水平。
 

33
目錄

運營結果
 
下表列出了我們在所示時期的經營成果：
 
業務操作摘要：
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
收入：
 
 

 
 

 
 
 
 
承保的淨保費
 
$
205,904

 
$
188,404

 
$
397,647

 
$
366,048

未賺取保費的減少
 
5,567

 
86

 
20,320

 
233

賺取的淨保費
 
211,471

 
188,490

 
417,967

 
366,281

淨投資收益
 
19,866

 
20,581

 
40,499

 
40,461

已實現投資收益(虧損)，淨額
 
(1,269
)
 
583

 
1,866

 
1,243

其他收入
 
6,009

 
2,238

 
4,585

 
4,433

總收入
 
236,077

 
211,892

 
464,917

 
412,418

 
 
 
 
 
 
 
 
 
損失和費用：
 
 

 
 

 
 
 
 
損失準備金和LAE
 
175,877

 
4,960

 
183,940

 
12,067

其他承保及營運費用
 
38,819

 
41,520

 
80,766

 
82,550

利息支出
 
2,566

 
2,679

 
4,698

 
5,349

總損失和費用
 
217,262

 
49,159

 
269,404

 
99,966

所得税前收入
 
18,815

 
162,733

 
195,513

 
312,452

所得税費用
 
3,435

 
26,328

 
30,610

 
48,327

淨收入
 
$
15,380

 
$
136,405

 
$
164,903

 
$
264,125

 
三個和六個截至的月份2020年6月30日相較於三個和六個截至的月份2019年6月30日
 
對於截至2020年6月30日的三個月，我們報告的淨收入為1,540萬美元，而淨收入為1.364億美元為.截至2019年6月30日的三個月。請參閲以下文件：截至2020年6月30日的6個月，我們報告的淨收入為1.649億美元，而淨收入為2.641億美元為.截至2019年6月30日的6個月。這個減少量%s在我們的經營業績中2020在同一時期內2019主要是因為增額損失準備金和LAE中的%s，部分抵消為增額淨保費收入和其他收入減少，其他承保和經營費用以及所得税費用減少。

承保和賺取的淨保費
 
賺取的淨保費增額%d位於截至2020年6月30日的三個月通過12%，與截至2019年6月30日的三個月主要是由於增額在我們的平均IIF中1482億美元在…2019年6月30日至1686億美元在…2020年6月30日。平均淨保險費率為0.48%和0.49%為.截至2020年6月30日的三個月和2019由於轉讓保費的增加，我們承保的抵押貸款組合的變化和我們定價的變化在很大程度上被取消不可退還的單一保費保單所賺取的保費增加所抵消。賺取的淨保費增額%d位於截至2020年6月30日的6個月通過14%與截至2019年6月30日的6個月由於增額在我們的平均IIF中1443億美元在…2019年6月30日至1669億美元在…2020年6月30日。平均淨保險費率為0.48%在每一個截至2020年6月30日的6個月和2019由於放棄保費的增加被取消不可退還的單次保費保單所賺取的保費增加所抵消。在三個和截至2020年6月30日的6個月，割讓保費增至2210萬美元和3640萬美元，分別來自840萬美元和1450萬美元在三個和截至2019年6月30日的6個月分別由於我們的QSR協議下的利潤佣金因更高的讓渡虧損、2020年簽訂的新第三方再保險協議以及2019年簽訂的第三方再保險協議下整整三個月和六個月的保費讓出而減少。在三個和截至2020年6月30日的6個月，取消不可退還的單次保單所賺取的保費增至2670萬美元和4130萬美元，分別來自880萬美元和1310萬美元在三個和截至2019年6月30日的6個月，分別是由於優惠的抵押貸款利率導致現有借款人增加了對其抵押貸款的再融資。
 
承保的淨保費增額vt.d.由.9%在三個和截至2020年6月30日的6個月與這三家公司相比，截至2019年6月30日的6個月主要是由於增額各期間的平均IIF，由增加部分抵消

34
目錄

在第三方再保險協議下放棄的保費，新的單一保單保單的減少，我們承保的抵押貸款組合的變化，以及我們定價的變化。

在截至2020年6月30日的三個月和2019，未賺取的保費減少量vt.d.由.560萬美元和10萬美元分別為。未賺取保費的變動，是由以下單一保單的淨保費所致。3680萬美元和2650萬美元，分別由4,240萬美元和2660萬美元分別為在期內收益中確認的未賺取溢價。在截至2020年6月30日的6個月和2019，未到期保費下降了2,030萬美元和20萬美元分別為。這是由於單一保單保單上的淨保費。5290萬美元和4650萬美元，分別由7320萬美元和4670萬美元分別為在期內收益中確認的未賺取溢價。

淨投資收益
 
我們的淨投資收入來自以下所示期間的來源：
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
固定期限
 
$
20,569

 
$
20,180

 
$
41,183

 
$
39,923

短期投資
 
358

 
1,310

 
1,480

 
2,368

總投資收益
 
20,927

 
21,490

 
42,663

 
42,291

投資費用
 
(1,061
)
 
(909
)
 
(2,164
)
 
(1,830
)
淨投資收益
 
$
19,866

 
$
20,581

 
$
40,499

 
$
40,461

 
年淨投資收益的變化三個和六個截至的月份2020年6月30日與#年同期相比2019是由於税前投資收益減少，部分被增額在我們投資組合的加權平均餘額中。平均現金和投資組合餘額增加到39億美元為.截至2020年6月30日的三個月從…30億美元為.截至2019年6月30日的三個月。平均現金和投資組合餘額增加到37億美元為.截至2020年6月30日的6個月從…30億美元為.截至2019年6月30日的6個月。平均現金和投資組合的增加主要是由於投資了運營現金流、2020年6月完成的普通股公開發行收益以及信貸安排下的借款增加。*税前投資收益收益率從2.8%在每一個三個和六個截至的月份2019年6月30日至2.2%和2.3%在三個和六個截至的月份2020年6月30日這主要是由於我們分配給現金的投資份額增加，利率下降導致投資收益率普遍下降，以及抵押貸款支持證券和資產支持證券的溢價攤銷增加。税前投資收益按攤銷成本計算，不包括投資費用。有關我們投資組合的更多詳情，請參閲“--流動性和資本資源”。

其他收入
 
公司的其他收入截至2020年6月30日的三個月曾經是600萬美元相比於220萬美元為.截至2019年6月30日的三個月。這個增額在其他收入中截至2020年6月30日的三個月與#年同期相比2019主要是由於我們的若干再保險協議所載的嵌入式衍生工具的公允價值增加，以及資訊科技及客户支援服務的費用增加所致。提供給三合會。公司的其他收入截至2020年6月30日的6個月曾經是460萬美元與.相比440萬美元為.截至2019年6月30日的6個月。這個增額在其他收入中截至2020年6月30日的6個月與#年同期相比2019主要由於三合會服務費增加，部分被嵌入衍生工具公允價值的不利淨減少所抵銷。在三個和截至2020年6月30日的6個月我們賺取的三合會服務費分別為一百六十萬元及三百二十萬元，而三合會及三合會的服務費則分別為二十萬元及四十萬元。截至2019年6月30日的6個月分別為。由2019年12月1日起，三合會服務協議經修訂，規定每月收費固定至2021年11月30日。在截至2020年6月30日的三個月，我們錄得該等嵌入衍生工具的公允價值錄得250萬美元的有利增長，而在二零零零年，嵌入衍生工具的公允價值則錄得120萬美元的有利增長。截至2019年6月30日的三個月。在截至2020年6月30日的6個月嵌入衍生工具的公允價值錄得170萬美元的淨不利減幅，而有利的增幅為260萬美元。這個截至2019年6月30日的6個月。其他收入還包括合同承保收入和向第三方再保險公司提供的承保諮詢服務。


35
目錄

計提虧損準備和損失調整費用
 
這個增額在損失準備金和LAE中三個和六個截至的月份2020年6月30日與#年同期相比2019主要是因為與新冠肺炎有關的違約事件增多。

下表顯示了我們的美國抵押貸款保險組合在所示時期內違約的保險貸款的前滾：
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
 
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
期初默認庫存
 
5,841

 
4,096

 
5,947

 
4,024

另外：新的默認值
 
37,357

 
2,849

 
41,290

 
5,767

減少：治癒
 
(4,983
)
 
(2,433
)
 
(8,897
)
 
(5,182
)
減去：已支付的索賠
 
(144
)
 
(106
)
 
(262
)
 
(194
)
減去：撤銷和否認，淨額
 
(3
)
 
(1
)
 
(10
)
 
(10
)
結束默認庫存
 
38,068

 
4,405

 
38,068

 
4,405

 
自.起2020年6月30日，期末違約庫存包括34,352筆被歸類為新冠肺炎違約的違約。
 
下表包括截至我們的美國抵押貸款保險組合指定的日期，有關我們違約貸款的更多信息：
 
 
截止到六月三十號，
 
 
2020
 
2019
案例保留(以千為單位)(1)
 
$
227,786

 
$
50,576

總儲量(千)(1)
 
$
250,862

 
$
55,138

結束默認庫存
 
38,068

 
4,405

每個默認案例的平均備用金(以千為單位)
 
$
6.0

 
$
11.5

每次違約的平均總準備金(以千為單位)
 
$
6.6

 
$
12.5

違約率
 
5.19
%
 
0.66
%
收到的報銷單包含在終止默認庫存中
 
77

 
82

 
(1)
美國抵押貸款保險組合準備金不包括截至埃森特再保險公司有效的GSE和其他風險分擔風險準備金2.8萬美元2020年6月30日.

每次違約的平均總準備金減少，主要是因為新冠肺炎違約的總準備金較低。根據現有的容忍計劃和新冠肺炎違約貸款的信用特徵，我們預計導致索賠的新冠肺炎相關違約的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們就截至三個月止三個月內收到的新冠肺炎違約通知記錄了相當於有效風險的約7%的準備金。2020年6月30日相比之下，截至2019年6月30日，拖欠三筆或更少款項的違約準備金估計約為9%。新冠肺炎違約的損失和LAE準備金為1.89億美元2020年6月30日.


36
目錄

下表提供了對損失和LAE的期初和期末準備金餘額的調節：
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
期初損失準備金和LAE
 
$
73,341

 
$
53,484

 
$
69,362

 
$
49,464

減去：可收回的再保險
 
98

 
—

 
71

 
—

期初淨損失準備金和LAE
 
73,243

 
53,484

 
69,291

 
49,464

增加發生在以下情況的損失和LAE撥備：
 
 
 
 
 
 
 
 
本期
 
181,776

 
11,354

 
197,195

 
23,182

前幾年
 
(5,899
)
 
(6,394
)
 
(13,255
)
 
(11,115
)
本期發生的虧損和LAE
 
175,877

 
4,960

 
183,940

 
12,067

扣除發生以下情況的損失和LAE的付款：
 
 
 
 
 
 
 
 
本期
 
288

 
230

 
289

 
245

前幾年
 
5,703

 
3,076

 
9,813

 
6,148

本期損失和LAE付款
 
5,991

 
3,306

 
10,102

 
6,393

期末淨損失準備金和LAE
 
243,129

 
55,138

 
243,129

 
55,138

加價：可收回的再保險
 
7,761

 
—

 
7,761

 
—

期末損失準備金和LAE
 
$
250,890

 
$
55,138

 
$
250,890

 
$
55,138


下表按我們的美國抵押貸款保險組合的未付款和未決索賠數量提供了準備金和違約RIF的詳細信息：
 
 
截至2020年6月30日
(美元，單位：千美元)
 
數量：
有關政策，請參閲
默認
 
百分比：
有關政策，請參閲
默認
 
總金額為
儲量
 
百分比：
儲量
 
已默認
RIF
 
儲備是最重要的
百分比：
默認RIF
未付款項：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

三次或三次以下付款
 
33,514

 
88
%
 
$
166,897

 
73
%
 
$
2,233,678

 
7
%
四至十一次付款
 
3,813

 
10

 
39,028

 
17

 
234,152

 
17

十二筆或以上付款
 
664

 
2

 
18,590

 
8

 
36,694

 
51

未決索賠
 
77

 
—

 
3,271

 
2

 
3,846

 
85

總案例儲備(1)
 
38,068

 
100
%
 
227,786

 
100
%
 
$
2,508,370

 
9

IBNR
 
 

 
 

 
17,084

 
 

 
 

 
 

萊伊
 
 

 
 

 
5,992

 
 

 
 

 
 

總損失準備金和LAE(1)
 
 

 
 

 
$
250,862

 
 

 
 

 
 

 
(1)
美國抵押貸款保險組合準備金不包括截至埃森特再保險公司有效的GSE和其他風險分擔風險準備金2.8萬美元2020年6月30日.

 
 
截至2019年6月30日
(美元，單位：千美元)
 
數量：
有關政策，請參閲
默認
 
百分比：
有關政策，請參閲
默認
 
總金額為
儲量
 
百分比：
儲量
 
已默認
RIF
 
儲備是最重要的
百分比：
默認RIF
未付款項：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

三次或三次以下付款
 
2,511

 
57
%
 
$
12,646

 
25
%
 
$
133,536

 
9
%
四至十一次付款
 
1,443

 
33

 
22,292

 
44

 
78,047

 
29

十二筆或以上付款
 
369

 
8

 
11,583

 
23

 
22,093

 
52

未決索賠
 
82

 
2

 
4,055

 
8

 
4,657

 
87

總案例儲備
 
4,405

 
100
%
 
50,576

 
100
%
 
$
238,333

 
21

IBNR
 
 

 
 

 
3,792

 
 

 
 

 
 

萊伊
 
 

 
 

 
770

 
 

 
 

 
 

總損失準備金和LAE
 
 

 
 

 
$
55,138

 
 

 
 

 
 

 

37
目錄

在.期間截至2020年6月30日的三個月，損失和LAE撥備為1.759億美元，由以下部分組成1.818億美元本年度虧損的百分比由以下項目部分抵消590萬美元在過去幾年的虧損發展中取得了有利的進展。截至2019年6月30日的三個月，損失和LAE撥備為500萬美元，由以下部分組成1140萬美元本年度虧損的百分比由以下項目部分抵消640萬美元在這兩個時期，前幾年的虧損發展都是重新估計上一年違約存貨中最終要支付的金額的結果，包括先前確定的違約已治癒的影響。

在.期間截至2020年6月30日的6個月，損失和LAE撥備為1.839億美元，由以下部分組成1.972億美元本年度虧損的百分比由以下項目部分抵消1,330萬美元的有利前幾年的虧損發展。截至2019年6月30日的6個月，損失和LAE撥備為1210萬美元，由以下部分組成2320萬美元本年度虧損的百分比由以下項目部分抵消1110萬美元的有利前幾年的虧損發展。在這兩個期間，前幾年的虧損發展都是重新估計違約存貨中上一年違約最終應支付的金額的結果，包括先前發現的違約已治癒的影響。

下表包括有關我們已支付的理賠金額和指定期間理賠嚴重程度的其他信息：
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
(美元，單位：千美元)
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
已支付的索賠數量
 
144

 
106

 
262

 
194

已支付的申索款額
 
$
5,718

 
$
3,208

 
$
9,875

 
$
6,107

索賠嚴重程度
 
78
%
 
69
%
 
78
%
 
74
%
 
其他承保及營運費用
 
以下是我們在所示時期的其他承保和運營費用的組成部分：
 
 
 
截至6月30日的三個月，
 
截至6月30日的六個月，
 
 
2020
 
2019
 
2020
 
2019
(美元，單位：千美元)
 
$
 
%
 
$
 
%
 
$
 
%
 
$
 
%
薪酬和福利
 
$
24,174

 
62
%
 
$
23,167

 
56
%
 
$
49,040

 
61
%
 
$
46,516

 
56
%
保費税
 
4,963

 
13

 
4,291

 
10

 
9,396

 
12

 
8,369

 
10

其他
 
9,682

 
25

 
14,062

 
34

 
22,330

 
28

 
27,665

 
34

其他承保及營運費用合計
 
$
38,819

 
100
%
 
$
41,520

 
100
%
 
$
80,766

 
100
%
 
$
82,550

 
100
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
期末員工人數
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
389

 
 

 
383

 
導致其他承保及營運費用變動的重要因素包括：
 
•
薪酬和福利在三個和六個截至的月份2020年6月30日與三個和六個截至的月份2019年6月30日主要是由於與2019年和2020年授予的股票相關的股票薪酬支出增加，以及與我們增加的NIW相關的工資和加班增加。薪酬和福利包括工資、工資和獎金、股票補償費用、福利和工資税。

•
保費税增加的主要原因是保費增加。

•
其他費用減少的主要原因是放棄了根據QSR協議賺取的佣金，以及差旅費用減少。其他費用包括專業費用、差旅、市場營銷、硬件、軟件、租金、折舊和攤銷以及其他設施費用。

利息支出

對於三個和六個截至的月份2020年6月30日，我們產生的利息支出為260萬美元和470萬美元，分別與270萬美元和530萬美元為.三個和六個截至的月份2019年6月30日分別為。貨幣基礎減少，主要是因為未償還貸款的加權平均利率下降，但減幅因

38
目錄

信貸安排項下平均未償還金額的增加。對於三個和六個截至的月份2020年6月30日，信貸安排下的平均未償還金額為4.25億美元和3.305億美元，分別與2.25億美元對於每個三個和六個截至的月份2019年6月30日。對於三個和六個截至的月份2020年6月30日，信貸安排下的借款加權平均利率分別為2.30釐及2.61釐，而信貸安排的加權平均利率分別為4.56釐及4.53釐。三個和六個截至的月份2019年6月30日分別為。

所得税
 
我們在美國的子公司提交了一份綜合的美國聯邦所得税申報單。我們的所得税支出是340萬美元和2630萬美元為.截至2020年6月30日的三個月和2019、和3060萬美元和4830萬美元為.截至2020年6月30日的6個月和2019分別為。對於截至2020年6月30日的6個月此外，由於新冠肺炎對我們經營業績的潛在影響存在不確定性，我們的所得税撥備並不是基於估計的年有效税率。因此，我們無法對2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估計，也無法對2020年全年的所得税撥備做出可靠的估計。截至2020年6月30日的6個月是基於15.7%年初至今期間。對於截至2019年6月30日的6個月，我們的所得税費用是用估計的年有效税率計算的。16.1%。對於截至2020年6月30日的6個月和2019，所得税支出通過與歸屬於的普通股和普通股單位相關的超額税收優惠而減少。60萬美元和200萬美元分別為。與普通股和普通股單位歸屬相關的税收影響在其發生的報告期內被視為離散項目，不考慮在上述2019年估計年度有效税率中。

流動性與資本資源
 
概述
 
我們的資金來源主要包括：
 
•
我們的投資組合和投資組合上的利息收入；

•
我們將從現有的IIF獲得的淨保費以及我們未來承保的保單；

•
在我們的信貸安排下借款；以及

•
發行股本。
 
我們的義務主要包括：

•
根據我們的保單索賠付款；

•
根據我們的信貸安排支付利息和償還借款；

•
我們業務的其他成本和運營費用；以及

•
支付我們普通股的股息。
 
自.起2020年6月30日，我們有相當大的流動資金，有7280萬美元，短期投資11億美元和固定期限的投資32億美元。我們也有7500萬美元我們信貸安排的循環信貸部分下的可用容量，4.25億美元我們的信貸安排下的未償還借款。信貸安排下的借款將於2021年5月17日合同到期。2020年6月，我們完成了1380萬股普通股的公開發行，以加強我們的資本資源，並提供財務靈活性。截至目前，此次發行的淨收益約為4.4億美元。2020年6月30日，淨現金和控股公司的投資是7.022億美元。此外，EssenGuaranty是匹茲堡聯邦住房貸款銀行(“FHLBank”)的成員，並可獲得FHLBank的擔保借款能力，為EssenGuaranty提供補充流動資金。Essend Guaranty在FHLBank沒有未償還的借款，地址是2020年6月30日.

管理層相信，本公司在控股公司及其保險和其他運營子公司均有足夠的流動資金，以滿足其運營現金需求和義務，並承諾未來12個月的資本支出。
 

39
目錄

雖然本公司及其所有附屬公司預期將擁有足夠的流動資金以履行其所有預期責任，但可能需要額外資本以滿足監管當局或政府一般企業採納的任何新資本要求，或因應與新冠肺炎有關的業務或經濟環境的變化，或提供與我們按揭保險組合中有效風險增加相關的額外資本，或為新業務計劃提供資金，包括EssenRe的保險活動。我們不斷根據市場狀況評估機會，通過發行股票或債券，或包括再保險或信用風險轉移交易在內的其他選擇，進一步提高我們的財務靈活性。不能保證任何這樣的機會都會以可接受的條件獲得，或者根本不能保證。
 
在運營子公司層面，流動性可能受到以下任何一種因素的影響：
 
•
我們的投資價值大幅下降；

•
無法出售投資資產以提供現金以滿足經營需要；

•
預期營業收入下降；

•
與我們的國際投資參考基金相關的預期索賠金額增加；或

•
運營費用增加。

我們的美國保險子公司受它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦保險法，保險子公司可以在任何12個月期間支付股息，金額等於(I)前一年法定投保人盈餘的10%或(Ii)前一年法定淨收入的較大者。賓夕法尼亞州法規還要求股息和其他分配從正數中支付。2020年6月30日，EssenGuaranty的未分配盈餘約為2.985億美元。PA，Inc.的Essend Guaranty(“Essend PA”)的未分配盈餘約為1440萬美元自.起2020年6月30日。由於GSE發佈的PMIERs指導，從2020年6月30日到2021年3月31日生效，EssenGuaranty在支付股息之前需要獲得GSE的書面批准。埃森特再保險公司受到百慕大金融管理局規定的某些股息限制，並根據與交易對手的某些協議。*關於與埃森特擔保公司的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司已同意維持最低總股本1億美元。2020年6月30日，Essend Re的總股本為10億美元。就其保險和再保險活動而言，埃塞特再保險公司被要求為其合同交易對手的利益以信託形式維持資產。看見注：3我們的簡明合併財務報表。在…2020年6月30日，我們的保險子公司遵守了這些規章制度和協議。
 
現金流
 
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
 
 
 
截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
 
2020
 
2019
經營活動提供的淨現金
 
$
345,785

 
$
265,484

投資活動所用現金淨額
 
(944,893
)
 
(296,935
)
融資活動提供的現金淨額
 
600,545

 
(8,240
)
現金淨增(減)額
 
$
1,437

 
$
(39,691
)
 
經營活動
 
經營活動提供的現金流合計3.458億美元為.截至2020年6月30日的6個月，與2.655億美元為.截至2019年6月30日的6個月。這個增額在經營活動提供的現金流中8030萬美元主要是由於2020年收取的保費增加、所得税支付減少以及T&L債券購買量減少。
 
投資活動
 
用於投資活動的現金流合計9.449億美元和2.969億美元為.截至2020年6月30日的6個月和2019分別為。在這兩個時期，用於與投資活動相關的投資活動的現金流來自

40
目錄

運營部。此外，2020年用於投資活動的現金流包括投資4.4億美元來自6月份完成普通股公開發行的淨收益，以及根據信貸安排增加的2億美元借款。
 
籌資活動
 
融資活動提供的現金流合計6.05億美元為.截至2020年6月30日的6個月主要涉及6月份完成普通股公開發售的4.4億美元淨收益，以及信貸安排項下增加的2億美元借款，部分被3月份和6月份支付的季度現金股息以及為履行預扣税義務而從員工手中收購的庫存股所抵消。用於融資活動的現金流合計820萬美元為.截至2019年6月30日的6個月主要與從員工手中收購庫存股以履行預扣税款義務有關。
 
保險公司資本
 
我們在單獨的公司法定基礎上為我們的美國保險公司計算風險資本比率，以及我們的合併保險業務。風險資本比率是我們有效的淨風險除以我們的法定資本。我們的有效淨風險是指有效風險，即扣除已放棄的再保險(如果有的話)和已設立損失準備金的保單的風險淨額。法定資本主要由法定投保人盈餘(因法定淨收益而增加，因法定淨虧損和支付股息而減少)加上法定或有準備金組成。法定或有準備金在法定資產負債表上報告為負債。按揭保險公司須每年供款淨保費的50%作為應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。不過，如獲監管機構批准，按揭保險公司在蒙受的損失超過某歷年淨保費的35%時，可提早從應急儲備金中提取。

在.期間截至2020年6月30日的6個月和2019，沒有向我們的美國保險子公司出資。

Essend Guaranty已簽訂再保險協議，為2015年至2019年發佈的抵押貸款保險單投資組合的新違約提供超額損失再保險。隨着承保抵押貸款的攤銷，總的超額損失再保險覆蓋範圍在十年內減少。根據向我們報告的拖欠水平，截至2020年6月25日，Essend Guaranty迄今達成的與保險相關的票據交易(“ILN”)受到“觸發事件”的影響。在觸發事件持續期間，損失再保險覆蓋範圍的合計超額部分將不會攤銷。自2019年9月1日起，EssenGuaranty與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR協議”)。根據QSR協議，Essend Guaranty將放棄與2019年9月1日至2020年12月31日撰寫的符合條件的單一保單40%的風險和所有其他符合條件的保單20%的風險相關的保費收入，以換取對所承保保單上放棄的索賠和索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達60%的利潤佣金，與讓出的索賠直接和反向變化。這些再保險覆蓋範圍還降低了有效的淨風險和PMIER最低要求的資產。看見注：4我們的簡明合併財務報表。
 
我們對美國保險子公司的綜合風險資本比計算截至2020年6月30日具體情況如下：
 
法定資本合計：
(美元，單位：千美元)
 
投保人盈餘
$
1,057,420

應急儲備
1,399,948

合併法定資本
$
2,457,368

有效綜合淨險
$
28,787,600

綜合風險資本比率
11.7:1

 
有關監管資本的其他信息，請參閲注：15我們的簡明合併財務報表。剔除公司間交易的影響後，我們的法定資本合計相當於埃森特擔保公司的法定資本加上埃森特PA的法定資本之和。綜合風險資本比率等於埃森特擔保和埃森特PA有效的淨風險之和除以聯合法定資本。上述信息來源於我們保險子公司的年度和季度報表，這些報表是按照賓夕法尼亞州保險部和全國保險協會規定或允許的會計慣例編制的。

41
目錄

“專員會計實務和程序手冊”。這些做法與美國普遍接受的會計原則不同。
 
埃塞特再保險公司已經與房地美和房利美進行了GSE和其他風險分擔交易，包括保險和再保險交易。埃森特再保險公司還根據配額份額再保險協議對埃森特擔保公司25%的NIW進行再保險。截至2020年6月30日的6個月和2019，埃森特再保險公司沒有向埃森特集團支付股息，埃森特集團也沒有向埃森特再保險公司出資。自.起2020年6月30日，Essend Re的總股東權益為10億美元和有效的淨風險111億美元.
 
財務實力評級
 
我們的主要抵押保險子公司埃森特擔保公司的保險人財務實力評級被評為A3帶有穩定穆迪投資者服務公司展望(“穆迪”), BBB+對前景持負面看法的人標準普爾和A(極好)，在上午最好的時候前景穩定。埃森特再保險公司的財務實力評級為BBB+對前景持負面看法的人標準普爾和A(極好)，在上午最好的時候前景穩定。
 
私人按揭保險人資格規定
 
自2015年12月31日起，在聯邦住房金融局的指導下，房利美和房地美實施了新的協調私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為“PMIER”。PMIER代表了私人抵押貸款保險公司有資格為Fannie Mae和Freddie Mac擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，納入了一個基於風險的框架，要求獲批的保險人擁有足夠水平的流動資產PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義了在經批准的保險公司未能遵守這些要求時適用的補救措施。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。自.起2020年6月30日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。自.起2020年6月30日，EssenGuaranty的可用資產為25.9億美元它所需的最低資產是14.6億美元基於我們對PMIERs 2.0的解釋。

根據GSE發佈的PMIERs指導意見(自2020年6月30日起生效)，埃森特將對由聯邦緊急事務管理局(FEMA)宣佈有資格獲得個人援助的重大災區內的物業支持的每筆違約保險貸款的基於風險的必需資產額因子應用0.30倍，並且1)受針對FEMA宣佈的重大災難而授予的容忍計劃的約束，該計劃的條款與FEMA提供的容忍計劃、償還計劃或貸款修改試用期的條款實質上一致(I)在聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的第一天之前30天，或(Ii)在聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的最後一天之後的90天內，從聯邦應急管理局重大災難聲明中指定的事故期間的第一天起計不超過180天。在上述情況下，對於每筆違約不超過四個日曆月的保險貸款，在沒有上文1)所述忍耐計劃的情況下，首次拖欠款項的基於風險的必需資產額係數應採用0.30乘數。此外，根據PMIERs指導提供的臨時條款，對於由初始未付款發生在2020年3月1日或之後且在1月1日之前的物業擔保的每筆違約保險貸款，埃森特將對基於風險的所需資產額係數應用0.30倍。, 2021年(新冠肺炎危機期)。0.3乘數將適用於違約的投保貸款：1)根據因應與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃(應假設為新冠肺炎危機期間首次拖欠付款的任何貸款，並須接受容忍計劃、償還計劃或貸款修改試用期)，其條款與房利美或房地美提供的條款實質上一致；或2)在沒有容忍計劃的情況下，首次拖欠付款後最多四個日曆月。我們2020年6月30日默認庫存中包含的34352PMIER違約屬於上述1)和2)類，在計算PMIER所需資產時獲得了0.3倍的乘數。

財務狀況
 
股東權益
 
自.起2020年6月30日，股東權益是36億美元，與30億美元自.起2019年12月31日。這一增長主要是由於2020年6月完成了普通股的公開發行，產生的淨收入為2020以及與未實現投資收益增加相關的累計其他綜合收益的增加。

42
目錄


投資
 
自.起2020年6月30日，投資總額44億美元與.相比34億美元自.起2019年12月31日。另外，我們的現金總額是7280萬美元自.起2020年6月30日，與7140萬美元自.起2019年12月31日。投資增加主要是由於投資營運現金流量淨額、公開發售普通股所得款項淨額及年內信貸安排項下借款所致。截至2020年6月30日的6個月.
 
按資產類別劃分的可供出售的投資
 
資產類別
 
2020年6月30日
 
2019年12月31日
($10000)
 
公允價值
 
百分比
 
公允價值
 
百分比
美國國債
 
$
259,259

 
5.9
%
 
$
242,206

 
7.2
%
美國機構證券
 
14,682

 
0.3

 
33,605

 
1.0

美國機構抵押貸款支持證券
 
830,124

 
19.1

 
848,334

 
25.3

市政債券(1)
 
465,063

 
10.7

 
361,638

 
10.8

非美國政府證券
 
54,637

 
1.2

 
54,995

 
1.7

公司債務證券(2)
 
912,137

 
21.0

 
880,301

 
26.3

住宅及商業按揭證券
 
312,511

 
7.2

 
288,281

 
8.6

資產支持證券
 
385,486

 
8.9

 
326,025

 
9.7

貨幣市場基金
 
1,118,204

 
25.7

 
315,362

 
9.4

可供出售的總投資
 
$
4,352,103

 
100.0
%
 
$
3,350,747

 
100.0
%
 
 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(1)下表彙總了截至以下日期的市政債券：
 
2020
 
2019
特別收入債券
 
74.3
%
 
74.5
%
一般義務債券
 
22.2

 
21.3

參與債券證書
 
2.8

 
3.4

分税券
 
0.7

 
0.8

總計
 
100.0
%
 
100.0
%
 
 
六月三十日，
 
十二月三十一號，
(2)下表彙總了截至以下日期的公司債務證券：
 
2020
 
2019
財務
 
35.0
%
 
34.4
%
消費者，非週期性
 
20.8

 
20.1

通信
 
10.9

 
10.3

能量
 
7.6

 
8.3

消費者，週期性
 
7.2

 
7.6

公用事業
 
6.2

 
6.2

技術
 
5.5

 
4.8

工業
 
3.5

 
4.2

基礎材料
 
3.3

 
4.1

總計
 
100.0
%
 
100.0
%


43
目錄

可供按評級出售的投資
 
額定值(1)
 
2020年6月30日
 
2019年12月31日
(美元，單位：千美元)
 
公允價值
 
百分比
 
公允價值
 
百分比
AAA級
 
$
2,642,359

 
60.7
%
 
$
1,817,905

 
54.2
%
Aa1
 
129,451

 
3.0

 
109,122

 
3.3

AA2
 
171,704

 
3.9

 
145,282

 
4.3

AA3
 
235,462

 
5.4

 
159,599

 
4.8

A1
 
213,946

 
4.9

 
206,643

 
6.2

A2
 
253,507

 
5.8

 
183,780

 
5.5

A3
 
211,209

 
4.9

 
191,933

 
5.7

Baa1
 
244,669

 
5.6

 
232,490

 
6.9

BaA2
 
183,639

 
4.2

 
179,664

 
5.4

Baa3
 
37,005

 
0.9

 
65,119

 
1.9

低於Baa3
 
29,152

 
0.7

 
59,210

 
1.8

可供出售的總投資
 
$
4,352,103

 
100.0
%
 
$
3,350,747

 
100.0
%
 
(1)
基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級(“惠譽”)評級。
 
按有效期限列出的可供出售的投資
 
有效期有效
 
2020年6月30日
 
2019年12月31日
(美元，單位：千美元)
 
公允價值
 
百分比
 
公允價值
 
百分比
 
$
2,140,698

 
49.2
%
 
$
1,038,782

 
31.0
%
1至
 
415,342

 
9.5

 
306,148

 
9.1

2至
 
369,123

 
8.5

 
348,708

 
10.4

3至
 
258,405

 
5.9

 
361,147

 
10.8

4至
 
343,687

 
7.9

 
443,382

 
13.2

5年或以上
 
824,848

 
19.0

 
852,580

 
25.5

可供出售的總投資
 
$
4,352,103

 
100.0
%
 
$
3,350,747

 
100.0
%


44
目錄

可供出售的十大投資
 
 
 
2020年6月30日
職級
(美元，單位：千美元)
 
安防
 
公允價值
 
攤銷
成本
 
未實現
利得
 
信用
額定值(1)
1
 
聯邦抵押協會3.500%2058年1月1日
 
$
28,982

 
$
27,508

 
$
1,474

 
AAA級
2
 
房地美4.000%2048.11/1
 
25,869

 
24,847

 
1,022

 
AAA級
3
 
美國財政部0.250%2025年5月31日
 
25,578

 
25,560

 
18

 
AAA級
4
 
美國財政部2.625%2023年6月30日
 
21,194

 
19,672

 
1,522

 
AAA級
5
 
美國財政部5.250%2028年11月15日
 
21,100

 
18,750

 
2,350

 
AAA級
6
 
美國財政部1.500%2026年8月15日
 
18,646

 
17,449

 
1,197

 
AAA級
7
 
吉尼聯邦抵押協會4.000%2049.4/20
 
15,932

 
15,647

 
285

 
AAA級
8
 
聯邦抵押協會4.500%2048年5月1日
 
15,352

 
14,387

 
965

 
AAA級
9
 
美國財政部2.625%2021年7月15日
 
15,123

 
14,742

 
381

 
AAA級
10
 
房地美4.500%4/1/2049年
 
14,531

 
13,865

 
666

 
AAA級
總計
 
 
 
$
202,307

 
$
192,427

 
$
9,880

 
 
可供出售的投資的百分比
 
4.6
%
 
 

 
 

 
 
 
(1)
基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則利用標準普爾或惠譽評級.

 
職級
 
2019年12月31日
(美元，單位：千美元)
 
安防
 
公允價值
1
 
聯邦抵押協會3.500%2058年1月1日
 
$
30,112

2
 
美國財政部5.250%2028年11月15日
 
29,480

3
 
房地美4.000%2048.11/1
 
28,530

4
 
美國財政部2.625%2023年6月30日
 
20,465

5
 
美國財政部1.500%2026年8月15日
 
17,161

6
 
聯邦抵押協會4.500%2048年5月1日
 
16,972

7
 
房地美4.500%4/1/2049年
 
16,585

8
 
美國財政部2.625%2021年7月15日
 
14,978

9
 
房地美4.000%5/15/2050
 
14,700

10
 
聯邦抵押協會4.000%2056/5/1
 
13,079

總計
 
 
 
$
202,062

可供出售的投資的百分比
 
6.0
%


45
目錄

下表包括截至目前佔市政債券總頭寸10%以上的州的市政債券證券2020年6月30日:
($10000)
 
公允價值
 
攤銷
成本
 
信用
評級：(1)，(2)
德克薩斯州
 
 

 
 

 
 
休斯敦大學
 
$
6,722

 
$
6,353

 
AA2
德克薩斯農工大學
 
6,382

 
5,909

 
AAA級
德克薩斯州
 
5,882

 
5,495

 
AAA級
德克薩斯州休斯頓市聯合公用事業系統收入
 
5,246

 
4,645

 
AA2
德克薩斯州奧斯汀市電力公用事業收入
 
2,362

 
2,144

 
AA3
達拉斯/沃斯堡國際機場
 
2,257

 
2,175

 
A2
德克薩斯州休斯頓市
 
2,241

 
2,108

 
AA3
北得克薩斯州市政水區
 
2,100

 
1,951

 
AAA級
北德克薩斯收費公路系統
 
1,891

 
1,759

 
A2
德克薩斯州達拉斯市
 
1,869

 
1,672

 
AA3
LCRA傳輸服務公司
 
1,836

 
1,814

 
A2
德克薩斯州沃斯堡城市給排水系統收入
 
1,563

 
1,471

 
Aa1
塔蘭特區域水域
 
1,559

 
1,447

 
AAA級
德克薩斯州聖安東尼奧市機場系統
 
1,248

 
1,191

 
A1
科珀斯克里斯蒂市德克薩斯州公用事業系統收入
 
1,167

 
1,076

 
AA3
哈里斯縣收費公路管理局
 
1,076

 
1,029

 
AA2
德克薩斯州中部收費公路系統
 
1,017

 
1,012

 
Baa1
哈里斯縣大都會交通局銷售和使用税收入
 
932

 
911

 
AAA級
德克薩斯州本德堡縣
 
869

 
800

 
Aa1
聖哈辛託社區學院區
 
595

 
545

 
AA3
奧斯汀-伯格斯特羅姆Landhost Enterprise，Inc.
 
584

 
589

 
A3
奧斯汀獨立學區
 
311

 
301

 
AAA級
 
 
$
49,709

 
$
46,397

 
 
($10000)
 
公允價值
 
攤銷
成本
 
信用
評級：(1)，(2)
紐約
 
 
 
 
 
 
紐約市過渡金融局未來税收擔保收入
 
$
8,797

 
$
8,172

 
Aa1
紐約州個人所得税收入
 
7,411

 
6,921

 
Aa1
大都會交通局
 
7,378

 
7,276

 
A2
紐約州紐約市
 
7,225

 
6,512

 
Aa1
紐約和新澤西港務局
 
5,901

 
5,565

 
AA3
紐約州立大學研究基金會
 
3,486

 
3,165

 
A1
紐約揚克斯市
 
2,456

 
2,304

 
A2
TSASC，Inc.
 
2,327

 
2,189

 
A2
紐約州拿騷縣
 
2,197

 
2,003

 
A2
長島電力局
 
1,893

 
1,758

 
A2
紐約州宿舍局
 
1,803

 
1,767

 
AA3
紐約市過渡金融局建築援助收入
 
1,594

 
1,486

 
AA2
紐約州牡蠣灣鎮
 
1,094

 
1,042

 
AA2
 
 
$
53,562

 
$
50,160

 
 
 
(1)
上述證券中的某些可能包括財務保證保險或國家增強型證券。如果適用，上述評級包括這些信用增強的影響。

(2)
基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則利用標準普爾或惠譽評級.
 

46
目錄

表外安排
 
埃森特擔保公司已經與在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司簽訂了完全抵押再保險協議(“Radnor re交易”)。Radnor Re特殊目的保險公司是特殊目的可變利益實體，沒有合併到我們的簡明合併財務報表中，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動。自.起2020年6月30日，我們估計表外Radnor Re實體的最大虧損敞口為110萬美元，代表再保險信託資產的投資收益的估計淨現值。看見注：4在我們的簡明合併財務報表中提供更多信息。

關鍵會計政策
 
截至本報告的提交日期，我們的關鍵會計政策與本報告中討論的政策相比沒有重大變化。2019表格10-K看見附註2根據我們最近頒佈的會計準則或正在評估的會計準則編制的簡明合併財務報表。

47
目錄

第三項：關於市場風險的定量和定性披露
 
我們擁有和管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。投資收入是我們支持運營和索賠支付的現金流的主要來源之一。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。雖然我們的投資組合受到影響全球市場的因素的影響，但它對美國市場驅動因素的波動最為敏感。
 
我們在董事會和高級管理層的監督下，通過我們的財務部執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
 
•
利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中持有的某些固定利率債券的價值。更高的利率可能會導致可變利率資產產生額外的收入。降低利率將產生相反的影響。利率的顯着變化也會影響持續性和索賠利率，這反過來可能需要重組投資組合，使其更好地與未來的負債和索賠付款保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。
 
•
利率期限結構的變化.“上升或下降的利率通常會沿着收益率曲線變化不同的幅度。這些變化可能會對某些資產的價值產生意想不到的影響。

•
市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。通過改變我們自己或第三方(例如，評級機構)的評估來確定的投資質量惡化將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。

•
集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或投資於價值高度相關的多項資產，則僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。

•
提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還。這通常發生在利率低於債務利率的時候。
 
市場風險是根據個人安全水平對所有投資資產進行衡量的。強調了定量分析沒有完全捕捉到的市場風險。此外，還討論了從上一報告期到本報告期發生的重大市場風險變化。還將識別和描述風險管理方式的變化。
 
在…2020年6月30日，我們可供出售的投資的有效期限為2.2三年，這意味着收益率曲線瞬間平行平移(上移或下移)100%個基點，將導致2.2我們可供出售的投資的公允價值的%。不包括短期投資，我們可供出售的投資有效期為3.0三年，這意味着收益率曲線瞬間平行平移(上移或下移)100%個基點，將導致3.0我們可供出售的投資的公允價值的%。
 
項目4.安全控制和程序
 
披露控制和程序
 
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序(該術語在規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性進行了評估，截至本交易法所涵蓋的期間結束季度報告。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們的披露控制和程序於2020年6月30日，在此所涵蓋的期間結束時季度報告.
 
財務報告內部控制的變化
 
在我們最近的財政季度，我們對財務報告的內部控制沒有任何變化(根據交易法規則13a-15(F)和15d-15(F))的定義)，這對我們的財務報告內部控制沒有任何重大影響，或有合理的可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。


48
目錄

第II部分-其他資料
 
項目1.提起法律訴訟
 
我們目前沒有受到任何實質性法律程序的影響。
 
項目1A：評估風險因素
 
影響我們業務和財務業績的風險因素在第I部分第1A項中討論。年報10-K表中的“風險因素”2019年12月31日。與我們之前在年報中披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有實質性變化。您應該仔細考慮我們年度報告中描述的風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況或未來業績產生重大影響。我們年報中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。如果實際發生任何風險，我們的業務、財務狀況和/或運營結果可能會受到負面影響。
 
與新冠肺炎影響有關的風險

新冠肺炎疫情目前正在全球範圍內蔓延，包括亞洲、歐洲和美國。這場疫情在現代史上是史無前例的，並繼續迅速演變並擾亂全球經濟和金融市場，包括美國房地產和抵押貸款市場。2020年3月11日，世界衞生組織(World Health Organization)宣佈疫情為大流行，2020年3月13日，美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)宣佈疫情為國家緊急狀態。這種快速的傳播導致世界各地的當局實施了許多措施來遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉企業。這場大流行和這些遏制措施已經並預計將繼續對世界各地的企業以及全球、區域和國家經濟產生重大負面影響。

新冠肺炎疫情的出現和隨之而來的遏制措施已經造成了經濟和金融中斷，已經並預計將繼續對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。這場大流行病將在多大程度上繼續對我們的業務、業務成果、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響，這將取決於許多我們無法預測的不斷變化的因素和未來的事態發展，包括疫情的持續時間、蔓延和嚴重程度；遏制措施的性質、程度和效力；對經濟、失業、消費者信心、消費者和企業支出的影響的程度和持續時間；以及能夠以多快的速度和在多大程度上恢復正常的經濟和經營條件。

自從大流行爆發以來，政府和GSE已經做出了許多努力，以實施旨在幫助受病毒影響的個人和企業的計劃。2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(簡稱CARE法案)簽署成為法律。CARE法案為企業和個人提供財政援助，併為金融機構提供有針對性的監管減免。其中，CARE法案從2020年3月18日起暫停對GSE購買或證券化的抵押貸款取消抵押品贖回權和驅逐至少60天。此外，CARE法案制定了一項法律，要求在新冠肺炎緊急情況下，向經歷困難的借款人提供此類抵押貸款的支付寬限。根據CARE法案的忍耐規定，由於新冠肺炎造成的困難，抵押貸款付款可以暫停長達360日。CARE法案還規定增加失業救濟金和對個人的直接援助等。

我們承保的抵押貸款的主要購買者房利美和房地美已經採取了符合CARE法案的救濟措施，以幫助受新冠肺炎影響的借款人。根據GSE宣佈並由其服務商實施的忍耐計劃，受新冠肺炎不利影響的符合條件的房主可以暫時減免或暫停償還抵押貸款，最長可達12個月。政府資助企業已宣佈，在寬免計劃完結時，業主可能無須一次過償還他們已扣減或暫停的按揭供款，但可有資格獲得其按揭服務機構提供的多個不同選擇，包括還款計劃、恢復正常供款或透過修改調低每月供款額。然而，不能保證一旦忍耐期結束，房主就能繼續償還抵押貸款，儘管有GSE和其他計劃，但很大一部分人最終可能會違約，並導致抵押貸款保險索賠。


49
目錄

新冠肺炎大流行和遏制措施除其他方面外，還促成了：

•
我們最終因新冠肺炎及其相關經濟影響而產生的政策損失和損失調整費用的風險可能與我們在每個期末財務報表上建立的損失準備金存在重大差異。根據行業慣例和適用於按揭保證保險公司的法定會計規則，我們只為向我們報告的違約貸款(包括與忍耐有關的違約)設立損失準備金。這些準備金是在估計最終損失時使用估計的索賠率和索賠額建立的，鑑於新冠肺炎疫情前所未有的性質和規模，估計受到重大不確定性的影響。此外，由於我們的預留方法沒有考慮到尚未拖欠的貸款可能發生的未來損失的影響，因此，除非存在保費不足，否則我們在任何期間末有效的保單下預計將發生的最終損失的義務不會反映在我們的財務報表中。

•
房主繼續為我們承保的貸款支付抵押貸款的能力和意願的惡化，這可能會導致我們為拖欠貸款(包括與忍耐相關的拖欠)而要求持有的保險監管和PMIER資本數額增加，以及最終就此類抵押貸款提出的索賠增加。抵押貸款拖欠通常受到各種特定借款人因素的影響，如失業、疾病、死亡和離婚，以及宏觀經濟因素，如失業率上升、市場惡化和房價貶值，其中許多因素可能會因新冠肺炎大流行而加劇。

•
可供我們承保的新按揭貸款數目可能會減少，因此會影響我們未來承保的新保險額，而影響的程度主要視乎經濟收縮的程度和持續時間而定。

•
對資本、信貸和再保險市場狀況的不利影響，這可能會限制我們發行ILN、購買再保險或獲得傳統融資方式的能力。這種不利影響可能會增加我們的資金成本，並影響我們滿足流動性需求的能力。

•
鑑於缺乏數據輸入和可比較的先例，我們的風險管理政策總體上面臨着越來越大的壓力，包括但不限於我們模型的有效性和準確性。

•
我們的投資和其他資產價值的風險增加，這有可能導致減值費用。

•
對我們的日常業務運營和員工履行必要業務職能的能力造成的不利影響，包括由於生病或行動限制造成的影響。

•
這可能會對我們的成本結構產生不利影響，包括需要在我們的某些業務部門增加人手，增加我們在業務連續性工作(如技術)上的支出，以及為返回我們的辦公室做好準備工作，這反過來可能會限制我們在其他領域進行投資的能力。

•
信息或網絡安全事件的風險增加、欺詐、我們的信息系統無法保持不間斷運行或由於遠程工作的增加等原因導致我們的反洗錢和其他合規計劃的有效性失敗。

新冠肺炎大流行的上述影響和遏制措施可能會持續下去，在某些情況下可能會惡化。大流行和遏制措施可能會導致我們修改我們的戰略計劃和業務做法，我們可能會採取我們認為最符合我們員工、客户和業務合作伙伴最佳利益的進一步行動。由於上述風險，新冠肺炎可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性造成重大不利影響。

第二項。 *禁止未登記的股權證券銷售和收益使用

證券回購
 
在此期間，我們沒有回購任何我們的普通股。截至2020年6月30日的三個月.


50
目錄

項目5.報告和其他信息
 
2020年8月4日，公司董事會任命艾倫·萊文填補董事會空缺，即日起生效，擔任第II類董事，直至其繼任者在下屆年度股東大會上正式選舉產生並具備資格為止，加上艾倫·萊文先生的任命，公司董事會由9名董事組成。

李·萊文先生還被任命為董事會風險委員會的成員和主席。風險委員會前主席約翰·格蘭維爾先生將繼續擔任風險委員會成員。

現年52歲的萊文先生曾在2008年至2019年擔任我們的董事會成員。李·萊文先生目前是全球金融服務公司環球大西洋金融集團(Global Atlantic Financial Group)的董事長兼首席執行官，該集團的前身是他於1997年最初加入的高盛再保險集團(Goldman Sachs ReInsurance Group)。在2013年將Global Atlantic從高盛剝離出來之前，李·萊文先生是高盛保險公司的合夥人兼董事總經理，也是高盛再保險集團的全球主管，在擔任這一職務之前，他是該公司戰略部門的聯席主管。約翰·萊文先生擁有邁阿密大學的學士學位和哥倫比亞商學院的MBA學位。

劉利文先生(或其任何直系親屬)與本公司或其任何附屬公司並無交易，亦無與任何其他人士或實體訂立任何安排或諒解，據此委任他為本公司董事。

項目6.所有展品
 
(a)                                展品：
 
陳列品
不是的。
 
描述
31.1
 
1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席執行官證書，該規則是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第3302節通過的
31.2
 
1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席財務官證明，該規定是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第3302節通過的
32.1
 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證
101
 
以下財務資料來自截至2020年6月30日的本季度10-Q表格，格式為內聯XBRL：(I)簡明綜合資產負債表(未經審計)；(Ii)簡明綜合全面收益表(未經審計)；(Iii)簡明股東權益變動表(未經審計)；(Iv)簡明綜合現金流量表(未經審計)；及(


51
目錄

簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告在指定日期由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
 
 
 
埃森特集團有限公司
 
 
 
 
 
 
日期：2020年8月7日
 
/s/Mark A.Casale
 
 
馬克·A·卡薩萊
 
 
總裁、首席執行官兼董事長
(首席行政主任)
 
 
 
 
 
 
日期：2020年8月7日
 
/s/勞倫斯·E·麥卡利(Lawrence E.McAlee)
 
 
勞倫斯·E·麥卡利
 
 
高級副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
 
 
 
 
 
 
日期：2020年8月7日
 
/s/David B.Weinstock
 
 
大衞·B·温斯托克
 
 
副總裁兼首席會計官
(首席會計官)


52