NMIH-20200630
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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

形式10-Q
(馬克一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年6月30日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
 
佣金檔案編號001-36174
NMI控股公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州 45-4914248
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
鮑威爾街2100號埃默裏維爾,鈣 94608
(主要行政機關地址)(郵政編碼)

(855) 530-6642
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
A類普通股，面值0.01美元NMIH納斯達克
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是☒ 不是的☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。
是☒ 不是的☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐小型報表公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
是☐ 不是的☒
已發行的註冊人的普通股數量，每股面值0.01美元2020年8月3日是84,805,164分享。
1

目錄
有關前瞻性陳述的注意事項
3
第一部分
5
第1項
財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
29
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
57
項目4.
管制和程序
58
第二部分
59
第1項
法律程序
59
第1A項
危險因素
59
第6項
陳列品
63
簽名
66

2

有關前瞻性陳述的警示説明
聲明稱，本報告包含1933年證券法(Securities Act)第27A節、1934年證券交易法(Exchange Act)第21E節和1995年美國私人證券訴訟改革法案含義內的前瞻性陳述。有關我們的預期、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實，可能是前瞻性的。這些陳述通常但不總是通過使用諸如“預期”、“相信”、“可以”、“可能”、“可能”、“預測”、“潛在”、“應該”、“將”、“估計”、“感知”、“計劃”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“打算”或類似含義的詞語或詞語來作出，但不限於，有關我們未來業務和財務業績前景的陳述。所有前瞻性陳述都必須僅是對未來結果的估計，實際結果可能與預期大不相同。因此，告誡您不要過度依賴此類聲明，這些聲明應與本報告其他部分包含的其他警告性聲明一起閲讀。此外，任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述，以反映該表述作出之日後的事件或情況，或反映意外事件的發生。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營業績、業務戰略和財務需求。有一些重要因素可能會導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與結果大不相同。, 前瞻性陳述明示或暗示的活動、業績或成就水平，包括但不限於：
•與冠狀病毒(新冠肺炎)大流行有關的不確定性以及政府當局和其他第三方採取的抗擊措施，包括它們對全球經濟、美國住房、房地產、住房金融和抵押貸款保險市場以及我們的業務、運營和人員的影響；
•Fannie Mae和Freddie Mac(統稱為GSE)業務做法的變化，包括影響減少或停止使用抵押保險作為一般信用增強的決定，或對首次購房者或對非常高的貸款價值比抵押貸款產生影響的決定；
•根據私人按揭保險人資格要求(PMIER)和GSE施加的其他要求，我們是否有能力繼續成為符合資格的按揭保險人，他們可能會隨時更改這些要求；
•保留我們在每個州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)的現有授權證書我們有能力在每個州和華盛頓特區保持良好的抵押貸款保險商地位；
•我們的未來取決於盈利能力、流動性和資本資源；
•現有競爭對手的行動，包括其他私人抵押貸款保險公司和政府抵押貸款保險公司，如聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部農村住房服務(USDA)和美國退伍軍人事務部(VA)(統稱為政府失誤)，以及新競爭對手的潛在市場進入或現有競爭對手的整合；
•世界金融和資本市場的發展，以及我們進入這些市場的機會，包括再保險；
•採用直接影響我們的業務或財務狀況或總體上影響抵押貸款保險業的現有法律和法規的新的或變化，或由監管機構執行和實施，包括消費者金融保護局根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)償還能力/合格抵押貸款規則採取的任何行動，以解決“QM補丁”計劃到期的問題；
•政府資助企業在二級抵押貸款市場中角色的立法或監管變化，或其他可能影響住宅抵押貸款行業，特別是抵押貸款保險的變化；
•未來可能的訴訟、調查或詢問，或者解決當前的訴訟或詢問；
•總的經濟、市場、政治條件和政策、利率、通貨膨脹和投資結果或者其他影響住房市場或者住房抵押貸款、抵押保險市場的條件的變化；
•我們成功執行和實施我們的資本計劃的能力，包括我們進入資本、信貸和再保險市場的能力，以及按照我們、GSE和我們的監管機構可以接受的條款和條件進入並獲得批准的再保險安排的能力；
3

•我們實施業務戰略的能力，包括我們為高質量低首付住宅按揭貸款承保按揭保險的能力，成功和及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制，以支持我們的業務以及保險業的監管和報告要求；
•我們有能力吸引和留住不同的客户羣，包括最大的抵押貸款發起人；
•風險管理、定價或投資策略失敗；
•出現意想不到的索賠和承保問題，包括超出我們的準備金或我們預計會遇到的金額的索賠；
•自然災害產生的潛在不利影響，包括受影響地區的新業務減少、對房價的不利影響以及保險抵押貸款違約通知的增加；
•我們的交易對手，包括第三方再保險公司，沒有能力履行他們對我們的義務；
•未能維持、改善及持續發展所需的資訊科技系統，或技術供應商未能履行職責；及
•有能力招聘、培訓和留住關鍵人員。
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，請參閲第一部分第2項。“管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析“以及本報告中表格10-Q的其他部分，包括此處的證物。此外，有關可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或前景產生重大不利影響的風險和不確定因素的更多討論，您應該查看危險因素在本報告的第II部分1A項和我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K(2019年10-K)的第I部分1A項中，隨後在我們不時提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他報告中進行了更新。
除非明確説明或上下文另有要求，否則本文中的術語“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指特拉華州的NMI控股公司及其合併後的全資子公司。

4

第一部分
項目1.財務報表



財務報表索引

截至2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日的簡明合併資產負債表
6
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明合併經營報表和全面收益表(未經審計)
7
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月股東權益簡明綜合變動表(未經審計)
8
截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月簡明合併現金流量表(未經審計)
10
簡明合併財務報表附註(未經審計)
11

5
NMI控股公司
精簡合併資產負債表(未經審計)

2020年6月30日2019年12月31日
資產(單位為千，共享數據除外)
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(截至2020年6月30日和2019年12月31日的攤銷成本分別為1,286,803美元和1,113,779美元)$1,339,771  $1,140,940  
現金和現金等價物(包括截至2020年6月30日和2019年12月31日的限制性現金分別為2068美元和2662美元)515,450  41,089  
應收保費46,408  46,085  
應計投資收益7,909  6,831  
預付費用3,416  3,512  
遞延保單購置成本，淨額63,619  59,972  
軟件和設備，網絡26,105  26,096  
無形資產和商譽3,634  3,634  
預付再保險費10,263  15,488  
可追討的再保險(1)
14,307  4,939  
其他資產(1)
16,049  16,232  
總資產$2,046,931  $1,364,818  
負債
債款$392,773  $145,764  
未賺取的保費115,236  136,642  
應付賬款和應計費用104,777  39,904  
保險理賠準備金和理賠費用69,903  23,752  
扣繳的再保險資金12,205  14,310  
認股權證負債，按公允價值計算2,698  7,641  
遞延税項負債淨額83,785  56,360  
其他負債8,517  10,025  
負債共計789,894  434,398  
承諾和或有事項
股東權益
普通股-A股，面值0.01美元；截至2020年6月30日和2019年12月31日分別發行和發行的84,804,766股和68,358,074股(授權股份250,000,000股)848  684  
額外實收資本927,950  707,003  
累計其他綜合收益，税後淨額37,675  17,288  
留存收益290,564  205,445  
股東權益總額1,257,037  930,420  
總負債和股東權益$2,046,931  $1,364,818  
(1) 可收回的再保險已從前期的“其他資產”中重新分類。

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
6
NMI控股公司
CONDENSED綜合業務表和全面收益表(未經審計)

截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
營業收入(單位為千，每股數據除外)
賺取的淨保費$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
淨投資收益7,070  7,629  15,174  15,012  
已實現投資淨收益(虧損)711  (113) 639  (300) 
其他收入1,223  415  2,123  456  
總收入107,948  91,180  215,597  172,286  
費用
保險理賠和理賠費用34,334  2,923  40,031  5,666  
承保及營運費用(1)
30,370  32,190  62,647  62,990  
服務費(1)
1,090  353  1,824  402  
利息費用5,941  3,071  8,685  6,132  
認股權證負債公允價值變動造成的損失(收益)1,236  1,685  (4,723) 7,164  
總費用72,971  40,222  108,464  82,354  
所得税前收入34,977  50,958  107,133  89,932  
所得税費用8,129  11,858  22,014  17,933  
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
每股收益
基本型$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
稀釋$0.36  $0.56  $1.11  $1.04  
加權平均已發行普通股
基本型73,617  67,590  71,090  67,143  
稀釋74,174  69,590  72,407  69,348  
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
其他綜合收入，扣除税後：
累計其他全面收益的未實現收益，扣除截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的税費淨額8978美元和3662美元，以及截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的未實現收益5162美元和7615美元33,773  13,779  19,418  28,647  
包括在淨收益中的已實現(收益)虧損的重新分類調整，分別為截至2020年和2019年6月30日的三個月的149美元和扣除税項支出(收益)的淨額(24美元)，以及截至2020年和2019年6月30日的六個月的(258美元和63美元)(562) 89  969  237  
其他綜合收益，扣除税後的淨額33,211  13,868  20,387  28,884  
綜合收益$60,059  $52,968  $105,506  $100,883  
(1) 某些“承保和運營費用”已在前幾個時期重新分類為“服務費用”。
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
7
NMI控股公司
簡明綜合股東權益變動表(未經審計)

普通股-A類附加
實收資本		累計其他綜合收益留存收益總計
股份數量
(單位：千)
餘額，2019年12月31日68,358  $684  $707,003  $17,288  $205,445  $930,420  
普通股：因行使認股權證而發行的A類股6  *221  —  —  221  
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。510  5  (3,755) —  —  (3,750) 
基於股份的薪酬費用—  —  2,552  —  —  2,552  
未實現投資損益變動，扣除税收優惠淨額3409美元—  —  —  (12,824) —  (12,824) 
淨收入—  —  —  —  58,271  58,271  
餘額，2020年3月31日68,874  $689  $706,021  $4,464  $263,716  $974,890  
普通股：與公開發行有關的A類股15,870  159  219,528  —  —  219,687  
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。61  *(321) —  —  (321) 
基於股份的薪酬費用—  —  2,722  —  —  2,722  
未實現投資收益變動，扣除税費8829美元—  —  —  33,211  —  33,211  
淨收入—  —  —  —  26,848  26,848  
餘額，2020年6月30日84,805  $848  $927,950  $37,675  $290,564  $1,257,037  

* 在截至2020年3月31日的三個月內，我們發佈了6,474普通股，面值為$0.01與認股權證的行使有關，而該認股權證因四捨五入而無法在本附表中識別。在截至2020年6月30日的三個月內，我們發佈了61,226普通股，面值為$0.01與根據股票計劃發行的股票有關，由於四捨五入，該股票在本附表中無法識別。


8
NMI控股公司
簡明綜合股東權益變動表(未經審計)
普通股-A類附加
實收資本		累計其他綜合收益留存收益總計
股份數量
(單位：千)
餘額，2018年12月31日66,319  $663  $682,181  $(14,832) $33,488  $701,500  
普通股：因行使認股權證而發行的A類股39  *944  —  —  944  
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。1,144  12  (1,471) —  —  (1,459) 
基於股份的薪酬費用—  —  2,981  —  —  2,981  
未實現投資損益變動，扣除税費3992美元—  —  —  15,016  —  15,016  
淨收入—  —  —  —  32,899  32,899  
餘額，2019年3月31日67,502  $675  $684,635  $184  $66,387  $751,881  
普通股：與權證相關發行的A類股128  $1  3,835  —  —  3,836  
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。138  1  218  —  —  219  
基於股份的薪酬費用—  —  3,475  —  —  3,475  
未實現投資損益變動，扣除税費3686美元—  —  —  13,868  —  13,868  
淨收入—  —  —  —  39,100  39,100  
餘額，2019年6月30日67,768  $677  $692,163  $14,052  $105,487  $812,379  

*在截至2019年3月31日的三個月內，我們發佈了39,195面值為$的普通股0.01與認股權證的行使有關，而該認股權證因四捨五入而無法在本附表中識別。
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。



9
NMI控股公司
簡明合併現金流量表(未經審計)

截至6月30日的6個月，
20202019
經營活動現金流(單位：千)
淨收入$85,119  $71,999  
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現投資(收益)損失淨額(639) 300  
(收益)認股權證負債公允價值變動造成的損失(4,723) 7,164  
折舊攤銷4,914  4,339  
投資證券溢價淨攤銷629  622  
債務貼現攤銷和債務發行成本3,267  499  
遞延所得税22,006  17,840  
基於股份的薪酬費用5,274  6,456  
營業資產和負債的變化：
應收保費(323) (6,218) 
應計投資收益(1,078) (607) 
預付費用96  (312) 
遞延保單購置成本，淨額(3,647) (5,767) 
其他資產(328) (260) 
未賺取的保費(21,406) (7,535) 
保險理賠準備金和理賠費用46,151  5,621  
可追討的再保險(9,368) (774) 
再保險餘額，淨額2,658  336  
應付賬款和應計費用(1,247) (6,379) 
經營活動提供的淨現金127,355  87,324  
投資活動的現金流
購買短期投資(41,872) (113,276) 
購買固定期限投資，可供出售(451,462) (126,179) 
短期投資到期收益85,689  119,748  
可供出售的贖回、到期和出售固定期限投資的收益297,977  49,229  
軟件和設備(4,638) (4,491) 
淨現金(用於)投資活動(114,306) (74,969) 
融資活動的現金流
發行與公開發行有關的普通股所得款項，扣除發行成本220,284  —  
發行與員工權益計劃有關的普通股所得款項3,391  12,374  
與股權獎勵的淨股份結算相關的已支付税款(7,462) (13,538) 
優先擔保票據的收益400,000  —  
償還定期貸款(147,750) (750) 
支付發債成本(7,151) —  
融資活動提供的現金淨額461,312  (1,914) 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加474,361  10,441  
期初現金、現金等價物和限制性現金41,089  25,294  
現金、現金等價物和受限現金，期末$515,450  $35,735  
現金流量信息的補充披露
已付利息$4,286  $5,365  
已退還的所得税$76  $134  
(1) 可收回的再保險已從前期的“再保險餘額，淨額”中重新分類。
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
10
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)

1. “會計原則”的組織、列報依據和總結
NMI控股公司(NMIH)是特拉華州的一家公司，成立於2011年5月，通過其全資擁有的保險子公司全國抵押保險公司(NMIC)和全國抵押再保險公司One(Re One)提供私人抵押擔保保險(我們稱為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所上市，股票代碼為“NMIH”。
2013年4月，我們的主要保險子公司NMIC發佈了其第一份抵押貸款保險單。NMIC獲得了承保所有抵押貸款保險的許可502015年8月，NMIH將一家全資子公司NMI Services，Inc.資本化。(NMIS)，我們通過它向按揭貸款發起人提供外包貸款審查服務。
陳述的基礎
隨附的未經審計的簡明綜合財務報表(包括NMIH及其全資子公司的業績)是根據美國證券交易委員會(SEC)關於中期報告的10-Q表格的指示編制的，幷包括美國公認的會計原則要求的其他信息和披露。(GAAP)。我們的賬户是用美元記賬的。這些報表應與我們截至2019年12月31日的年度合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在我們的2019年10-K報表中。所有的公司間交易都已取消。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露截至資產負債表日的或有資產和負債。估計數還影響報告所述期間報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。對以前報告的財務信息進行了某些重新分類，以符合本期列報。中期的運營結果可能不能表明截至2020年12月31日的全年可能預期的結果。
新冠肺炎的發展
2020年1月30日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球衞生緊急狀態，並於2020年3月11日將疫情定性為全球大流行。 為了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，廣大民眾已經嚴重減少了日常活動，地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。 新冠肺炎大流行，加上公眾和監管部門的廣泛反應，導致美國和全球經濟活動急劇放緩，美國人被暫時解僱或下崗的人數達到創紀錄的水平。
新冠肺炎造成的全球脱位是史無前例的，雖然醫學進步可能緩解危機並在短期內恢復正常活動的希望很大，但尚不清楚脱位將持續多久，以及是否或何時可以開發或提供任何這樣的醫學進步。 為了應對新冠肺炎疫情和持續的不確定性，我們啟動了業務連續性計劃，以確保我們的員工是安全的，能夠不間斷地繼續為我們的客户和借款人提供服務。 我們還試圖廣泛評估新冠肺炎疫情已經並可能繼續對美國經濟和房地產市場產生的影響，以及對抵押貸款保險市場的影響，以及我們的業務表現和財務狀況，包括我們的新業務生產、違約和索賠經驗以及投資組合結果。鑑於仍然存在的不確定性，我們不能完全評估或估計新冠肺炎的最終影響。
重大會計原則
如第8項所述，我們的重要會計原則沒有變化。“財務報表和補充數據.合併財務報表附註.注2.會計原則摘要我們2019年的10-K，但中註明的除外投資，" "溢價應收賬款，" "再保險“和”最近的會計聲明-通過“下面。
投資
我們在可供出售的基礎上持有所有投資，並每季度評估每個頭寸的減值。在(I)我們打算出售受損證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售受損證券的情況下，我們將通過經營報表確認證券的減值。(Ii)如果(I)我們打算出售受損證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售受損證券。如果打算或可能需要出售，我們將證券的攤餘成本基礎減記為公允價值，並通過經營報表確認全部減值金額為“已實現投資損失."
11
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
對於處於未實現虧損狀態的證券，如果不打算或可能需要出售，我們進一步評估公允價值下降到攤餘成本以下是否由信貸相關減值推動，考慮到幾個項目，包括但不限於：
•公允價值下降的嚴重程度；
•發行人的財務狀況；
•發行人未按期支付利息或者本金；
•一個或多個國家認可的統計評級機構最近對適用證券或發行人的評級下調；以及
•與證券或發行人相關或影響的其他不利條件。
在我們確定證券減損與信貸相關的程度上，減值損失通過營業報表確認為信貸損失費用撥備，並作為“已實現投資損失”列報。我們確認為未來預期現金流的攤銷成本和現值之間的差額計提的信貸損失準備金，受證券公允價值低於其攤餘成本的金額限制。信用損失的後續變化(有利和不利)通過經營報表確認為信用損失費用的撥備或沖銷，並作為“已實現投資損益”列示。歸因於其他非信貸相關因素的安全減值部分在扣除税款的其他全面收益中確認。
我們已選擇將應計應收利息與可供出售的證券分開列示在我們的綜合資產負債表上。應計應收利息為#美元。7.9截至2020年6月30日的10,000,000,000,000,000,000,000,000應計投資收益。“我們已選擇不計算可供出售證券的應計利息的信貸損失撥備。當應收賬款逾期90天時，可供出售證券的應計利息會從利息收入中註銷。在截至2020年6月30日的3個月或6個月內，我們沒有註銷任何應計應收利息。”
應收保費
應收保費包括我們按揭保險單的到期保費。如果抵押保險費沒有支付超過120天，相關的應收賬款將從賺取的保費中註銷，相關保險單也將取消。我們確認應收保費的信貸損失撥備是基於預期在應收賬款期限內出現的信貸損失。由於我們保單的性質(承保借款人獲得抵押信貸的必要前提)和相關應收賬款期限較短，我們通常不會遇到保費應收賬款的信用損失，也沒有在2020年6月30日建立信用損失撥備。
應收保費可在正常業務過程中的120天前因非信貸事件(包括但不限於基礎保險貸款的修改或再融資)而註銷。我們根據歷史經驗建立了溢價沖銷準備金；該準備金在2020年6月30日被認為是無關緊要的。
再保險
我們根據我們的再保險合同條款，按照我們對我們發出的原始保單進行會計處理的基礎，對轉讓給再保險人的保費、索賠和索賠費用進行會計處理。我們將轉讓給再保險人或以其他方式支付給再保險人的保費作為保費收入的減少計算在內。
NMIC已簽訂配額份額再保險條約，自2016年9月1日起生效(2016年QSR交易),2018年1月1日(2018年QSR交易)和2020年4月1日(2020年QSR交易)，我們統稱為QSR事務。WE賺取與QSR交易相關的利潤和割讓佣金。利潤佣金代表再保險公司確認的利潤的一個百分比，這些利潤是根據我們放棄的索賠水平和索賠費用返還給我們的。我們確認我們賺取的任何利潤佣金都是保費收入的增長。割讓佣金是按照2016年QSR交易中割讓的書面保費的百分比以及2018年和2020年QSR交易下割讓的賺取保費的百分比計算的，旨在支付我們獲得和服務直接保單的成本。我們確認我們獲得的任何讓渡佣金的方式與我們在再保險保單條款上對基礎保單收益的確認一致。我們把作為減少承保和運營費用而賺取的佣金劃歸帳目。
12
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
根據QSR交易，我們將一部分索賠和索賠費用準備金割讓給我們的再保險公司，並對割讓的準備金進行核算，如“可收回的再保險項目“在綜合資產負債表和綜合業務表上的索賠費用減少等放棄的索賠上，截至2020年6月30日，我們有$14.3根據QSR交易，可收回的再保險金額為1.8億美元s. 如果我們無法向我們的再保險公司收取到期的可追回款項，我們仍有直接責任支付所有索賠款項，因此，我們積極監控和管理我們對再保險提供商的交易對手信用風險敞口。如果我們不期望從我們的一個或多個再保險交易對手那裏收回到期金額，我們將根據我們的再保險可收回金額建立預期信貸損失撥備，並報告我們的再保險可收回金額扣除該撥備後的淨額(如果有的話)。我們積極監控我們再保險人的交易對手信用狀況，根據我們的QSR交易條款，每個再保險人都被要求部分抵押其義務。截至2020年6月30日，我們沒有確認任何關於我們的再保險可收回項目的信貸損失撥備。
最近的會計聲明-通過
2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具-信貸損失(主題326)並隨後發佈了對初始指南的修正：ASU 2019-04，對主題326的編碼改進, 金融工具-信貸損失(主題815), 衍生工具與套期保值和主題825，金融工具，ASU 2019-05，金融工具-信貸損失：定向過渡救濟和ASU 2019-11，C對主題326“金融工具-信貸損失”的修改改進。這些更新將要求公司衡量並建立在給定報告日期持有的許多金融資產的終身預期信貸損失準備金。在指導下，衡量終身信貸損失的方法從已發生的損失模型，即只確認一次可能和可估計的損失，轉變為當前的預期信用損失(CECL)模型，即根據未來的經濟預測預先確認損失。與可供出售的固定到期日證券相關的信貸損失通過信貸損失撥備計入，而不是按照要求減記資產，撥備金額以公允價值低於攤銷成本的金額為限。可供出售的固定到期日證券處於未實現損失頭寸的時間長度將不再影響其信用損失的確定。我們於2020年1月1日採用了這些更新。採用最新準則對我們的綜合財務報表沒有重大影響，也沒有影響我們對保險索賠和索賠費用的會計處理，因為這些項目不在指導範圍內。
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)。本次更新修改了ASC 820的公允價值計量披露要求。我們於2020年1月1日採用了這一ASU，並確定它不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-15，無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(小主題350-40)。此更新適用於構建為服務合同的雲計算安排，併為公司提供有關資本化實施、設置和其他與這些安排相關的前期成本的標準的指導。我們於2020年1月1日採用了此ASU，並對生效日期之後發生的符合條件的成本進行了前瞻性應用。採用這一ASU並沒有對我們的合併財務報表產生實質性影響。
最近的會計聲明-尚未採用
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，有針對性地改進長期合同會計核算。這一更新為保險實體發佈的長期合同的現有確認、計量、列報和披露要求提供了指導。FASB隨後於2019年11月發佈了ASU 2019-09，修訂了該標準的生效日期。該標準現在將對公共企業實體在2021年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期生效。我們目前正在評估採用這種ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(話題740)。這一更新消除了在確認投資遞延税金、執行期間內分配和計算過渡期所得税方面的某些例外情況。ASU還包括降低某些所得税領域複雜性的指導，包括確認税收商譽的遞延税款，以及將税收分配給合併集團的成員。該標準將在2020年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期內對公共企業實體生效。我們目前正在評估採用這種ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)。這一更新提供了可選的指導，以減輕財務報告參考匯率改革的潛在會計負擔。參考利率改革指的是在金融合約中不再參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的全球過渡，預計2021年將停止使用。如果滿足某些標準，ASU包括可選的權宜之計和例外，用於將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易。該標準是有效的。
13
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
立即到2022年12月31日，適用於所有擁有合同、套期保值關係和參考LIBOR或其他參考利率的其他交易的實體，這些交易預計將因參考匯率改革而停止。我們目前正在評估採用這一ASU會對我們的合同修改產生什麼影響(如果有的話)，這些修改會受到LIBOR停止的影響。
2. 投資
我們在可供出售的基礎上持有所有投資，並每季度評估每個頭寸的減值。在(I)我們打算出售受損證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售受損證券的情況下，我們將通過經營報表確認證券的減值。(Ii)如果(I)我們打算出售受損證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售受損證券。如果打算或可能需要出售，我們將證券的攤餘成本基礎減記為公允價值，並通過經營報表確認全部減值金額為“已實現投資損失“在我們確定證券減損與信貸相關的範圍內，減值損失通過營業報表確認為信貸損失費用撥備，歸因於其他非信貸相關因素的安全減損部分在扣除税款的其他全面收益中確認。
公允價值與投資未實現損益總額
攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2020年6月30日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$31,196  $2,484  $—  $33,680  
市政債券證券175,035  7,743  —  182,778  
公司債務證券987,938  42,964  (984) 1,029,918  
資產支持證券92,278  1,071  (310) 93,039  
債券總額1,286,447  54,262  (1,294) 1,339,415  
短期投資356  —  —  356  
總投資$1,286,803  $54,262  $(1,294) $1,339,771  

攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2019年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$48,203  $784  $(58) $48,929  
市政債券證券189,530  1,721  (1,035) 190,216  
公司債務證券661,719  23,373  (211) 684,881  
資產支持證券170,153  2,603  (114) 172,642  
債券總額1,069,605  28,481  (1,418) 1,096,668  
短期投資44,174  98  —  44,272  
總投資$1,113,779  $28,579  $(1,418) $1,140,940  
我們截至2020年6月30日，我們的資產支持證券組合中沒有任何抵押貸款支持證券R 2019年12月31日。我們定期確認與我們的投資活動相關的未結算的應付或應收交易。未結算的應付貿易是指在期末購買的投資到期的資金。未結算的應收賬款是指在期末出售的投資到期的資金。包括在“應付帳款和應計費用”中的有$68.91000萬美元及$5.6分別於2020年6月30日和2019年12月31日因購買投資證券而產生的未結算貿易應付款項。
下表按發行人行業組列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日我們公司債務證券的公允價值細目：
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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日2019年12月31日
財務37 %38 %
消費者23  26  
公用事業13  9  
通信10  10  
工藝10  7  
工業7  8  
能量—  2  
總計100 %100 %
截至2020年6月30日和2019年12月31日，約為$5.7百萬美元和$5.5我們的現金和投資分別有100萬以美國國債的形式存放在各州保險部門，以滿足監管要求。
預定到期日
按合同到期日計算，截至2020年6月30日和2019年12月31日的可供出售證券的攤餘成本和公允價值如下所示。預期到期日將不同於合同到期日，因為發行人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下催繳或預付債務。由於大多數資產支持證券在其一生中都提供定期付款，因此它們被單獨列在下面的類別中。
截至2020年6月30日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$72,505  $73,072  
在一到五年後到期387,886  410,176  
在五到十年後到期716,261  744,725  
十年後到期17,873  18,759  
資產支持證券92,278  93,039  
總投資$1,286,803  $1,339,771  

截至2019年12月31日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$138,776  $139,113  
在一到五年後到期406,986  417,208  
在五到十年後到期380,737  394,180  
十年後到期17,127  17,797  
資產支持證券170,153  172,642  
總投資$1,113,779  $1,140,940  
未實現虧損賬齡
截至2020年6月30日，投資組合的未實現虧損總額為美元。1.31000萬美元，其中1,000,000美元0.12.8億美元處於未實現虧損狀態已有12個月或更長時間。處於未實現虧損狀態的證券，其處於未實現虧損狀態的時間長度如下：
15
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
少於12個月12個月或更長時間總計
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損
截至2020年6月30日(千美元)
公司債務證券39  194,885  (982) 2  553  (2) 41  195,438  (984) 
資產支持證券16  32,683  (227) 1  2,913  (83) 17  35,596  (310) 
總計55  $227,568  $(1,209) 3  $3,466  $(85) 58  $231,034  $(1,294) 

少於12個月12個月或更長時間總計
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損
截至2019年12月31日(千美元)
美國國債和美國政府機構的義務4  $12,001  $(58) —  $—  $—  4  $12,001  $(58) 
市政債券證券26  92,844  (1,034) 1  999  (1) 27  93,843  (1,035) 
公司債務證券10  30,481  (140) 14  23,976  (71) 24  54,457  (211) 
資產支持證券9  19,236  (102) 1  2,988  (12) 10  22,224  (114) 
總計49  $154,562  $(1,334) 16  $27,963  $(84) 65  $182,525  $(1,418) 
信貸損失撥備
截至2020年6月30日，我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失撥備，我們確實在截至2020年6月30日的三個月或六個月內記錄了任何投資證券的信用損失撥備。根據目前的事實和情況，我們認為截至2020年6月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。我們認為，未實現虧損總額主要是由於新冠肺炎疫情引發的不確定性導致的信用利差擴大所致。
在截至2019年6月30日的六個月內，我們確認了$0.4與計劃出售的2019年4月處置的一種證券相關的非臨時減值(OTTI)損失1.6億美元。
淨投資收益
下表列出了淨投資收益的組成部分：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
(單位：千)
投資收益$7,320  $7,741  $15,669  $15,237  
投資費用(250) (112) (495) (225) 
淨投資收益$7,070  $7,629  $15,174  $15,012  
下表列出了已實現投資淨收益(虧損)的組成部分：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
(單位：千)
已實現投資收益總額$4,586  $22  $5,126  $217  
已實現投資損失總額(3,875) (135) (4,487) (517) 
已實現投資淨收益(虧損)$711  $(113) $639  $(300) 

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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
3. 金融工具的公允價值
下面介紹我們用來確定金融工具公允價值的估值技術：
我們通過對用於衡量公允價值的估值技術的輸入進行優先排序，建立了公允價值層次結構。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(3級計量)。本標準下公允價值層次的三個層次描述如下：
第1級-公允價值計量基於我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。我們不會調整這類工具的報價。
第2級-公允價值計量基於第1級中包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的輸入，如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。
第3級-基於使用不可觀察的重要輸入的估值技術的公允價值計量。可觀察到和不可觀察到的投入均可用於確定分類在第3級的頭寸的公允價值。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。因此，我們必須做出某些假設，這需要管理層對假設的市場參與者將用來評估該資產或負債的投入做出重大的判斷或估計。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值層次結構中的水平是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。
分類為1級和2級的資產
為了確定公允價值等級中第一級和第二級可供出售的證券的公允價值，使用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據，每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。獨立定價來源利用各種信息，包括基準收益率、報告的交易、非約束性經紀人/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據，包括市場研究出版物中公佈的數據。對於任何安全性，輸入的權重可能不同，並且並非所有輸入都用於每個安全性評估。市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。此信息使用多維定價模型進行評估。在整個過程中，質量控制由獨立的定價來源執行，包括審查容差報告、交易信息和數據更改，以及與市場走勢相比較的方向性變動。此模型將所有輸入組合在一起，以得出分配給每個證券的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
分類為第3級的負債
我們使用3級投入(包括Black-Scholes期權定價模型)結合二項式模型計算未償還權證的公允價值，並使用蒙特卡洛模擬模型對權證中的定價保護特徵進行估值。模型中的變量包括我國股票價格的無風險收益率、股息率、預期壽命和預期波動率。
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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
下表顯示了我們的金融工具在公允價值層次結構中的計量水平：
公允價值計量使用
報價在
以下項目的活躍市場
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		顯着性
看不見的
輸入量
(3級)		公允價值
截至2020年6月30日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$33,680  $—  $—  $33,680  
市政債券證券—  182,778  —  182,778  
公司債務證券—  1,029,918  —  1,029,918  
資產支持證券—  93,039  —  93,039  
現金、現金等價物和短期投資515,806  —  —  515,806  
總資產$549,486  $1,305,735  $—  $1,855,221  
認股權證法律責任—  —  2,698  2,698  
負債共計$—  $—  $2,698  $2,698  

公允價值計量使用
報價在
以下項目的活躍市場
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		顯着性
看不見的
輸入量
(3級)		公允價值
截至2019年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$48,929  $—  $—  $48,929  
市政債券證券—  190,216  —  190,216  
公司債務證券—  684,881  —  684,881  
資產支持證券—  172,642  —  172,642  
現金、現金等價物和短期投資85,361  —  —  85,361  
總資產$134,290  $1,047,739  $—  $1,182,029  
認股權證法律責任—  —  7,641  7,641  
負債共計$—  $—  $7,641  $7,641  
在截至2020年6月30日的六個月內，或截至2019年12月31日的年度內，公允價值層次的第2級和第3級之間沒有轉移。
以下是按公允價值計量的3級負債的前滾：
截至6月30日的6個月，
認股權證法律責任20202019
(單位：千)
餘額，1月1日$7,641  $7,296  
收益中計入認股權證負債的公允價值變動(4,723) 7,164  
行使認股權證時發行普通股(220) (4,781) 
餘額，6月30日$2,698  $9,679  
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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
T下表概述了在Black-Scholes期權定價模型中用於計算截至所示日期的權證負債公允價值的關鍵輸入和假設。
截止到六月三十號，
20202019
普通股價格$16.08  $28.39  
無風險利率0.16 %
1.72 - 1.95%
預期壽命1.81年份
0.92 - 2.81年份
預期波動率71.6 %
33.8 - 40.0%
股息率0 %0 %
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，認股權證負債的公允價值變化主要歸因於我們的普通股價格在各自期間的變化，另外的影響與其他Black-Scholes模型投入的變化有關。截至2019年6月30日止六個月的權證負債公允價值變動亦反映行使未到期認股權證的影響。
非公允價值計量的金融工具
2020年6月19日，我們發行了$400於2025年6月1日到期的高級擔保票據(該票據)的本金總額為100萬美元。於二零二零年六月三十日，該批債券的成本為$。392.82000萬美元，扣除未攤銷債務發行成本淨額$7.21000萬美元，公允價值為$418.4在我們的2級層次結構下評估的600萬美元。在2019年12月31日，我們2018年定期貸款的成本為$145.82000萬美元，扣除未攤銷債務發行成本淨額$2.01000萬美元，公允價值為$147.82000萬。
4. 債款
高級擔保票據
在2020年6月30日，我們擁有400未償還的高級擔保票據的本金總額為2000萬美元。該批債券是根據日期為二零二零年六月十九日的契約(該契約)發行，息率為7.375年息每半年支付一次，分別於6月1日及12月1日支付。是次債券發售所得款項的一部分，已用來償還未償還的未償還款項。1501000萬美元定期貸款(2018年定期貸款)，並支付與發行相關的承銷費。剩餘收益共$244.41000萬人是可用於一般企業用途，包括支持我們新業務生產和運營的增長。
該批債券將於二零二五年六月一日期滿。在2025年3月1日之前，我們可隨時或不時選擇贖回全部或部分債券，贖回價格以 100任何已贖回債券本金總額的%，另加“適用溢價”，另加其應累算及未付利息。適用保費定義為(1)中較大者1.0(2)票據的本金價值加上所有未來利息支付的現值，或(2)票據本金的百分比，或(2)票據的本金價值加上所有未來利息支付的現值。在2025年3月1日或之後的任何時間，我們都可以選擇贖回全部或部分債券，贖回價格相當於100將贖回的債券本金總額的%，另加其應計及未付利息。於2022年6月1日前，本公司亦可不時選擇使用一項或多項股票發行所得款項贖回最多40債券本金總額的百分比，價格相等於107.375本金總額的%加上應計利息和未付利息，但某些例外情況除外。
債券的利息支出包括利息和資本化債券發行成本的攤銷。關於債券發行，我們錄得資本化債券發行成本為#美元。7.42000萬。該等款項將按實際利息方法在債券的合約期內攤銷。在2020年6月30日，$7.2未攤銷債務發行成本仍有1.8億美元。
截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出包括$2.6與2018年定期貸款的清償和票據發行相關的成本1.8億美元。
我們須遵守“債券”(定義見契約)的若干條款，包括但不限於最高債務與總資本比率為35%。截至2020年6月30日，我們遵守了所有Notes Covents。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
        2020年循環信貸安排
2020年3月20日，我們修改了我們的851000萬美元三年期有擔保循環信貸安排(2018年循環信貸安排)，將該安排下的借款能力增加到#美元1002021年5月24日至2023年2月22日，將到期日從2021年5月24日延長至2023年2月22日，並降低了與該安排(修訂後，2020年循環信貸安排)下未提取承諾和已提取借款相關的利息成本。2020循環信貸安排下的借款可用於一般公司目的，包括支持我們新業務生產和經營的增長，並按我們酌情決定的等於(I)基本利率(如我們現有的信貸協議(信貸協議)中定義的)的浮動利率應計利息，但下限為1.00年利率)外加1%的保證金0.375%至1.875年利率或(Ii)歐洲美元利率(以—年利率)外加1%的保證金1.375%至2.875年利率，基於當時適用的公司信用評級。截止到2020年6月30日，不是的借款是在2020年循環信貸安排下提取的。
根據2020循環信貸安排，我們須就每日平均未支取的金額支付季度承諾費。0.175%至0.525%，基於當時適用的公司信用評級。截至2020年6月30日，適用的承諾費為0.35%。在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，我們記錄了$0.1百萬美元和$0.2承諾費分別為百萬元的利息支出。
我們產生的債務發行成本為#美元。0.8百萬美元，與2020年循環信貸安排有關，並有$0.6在修訂和替換時，與2018年循環信貸安排相關的未攤銷債務發行成本仍有1.8億美元。合併的未攤銷債務發行將在2020年循環信貸安排的合同期限內以直線方式通過利息支出攤銷。截至2020年6月30日，剩餘的未攤銷遞延債務發行成本為$1.2百萬
我們必須遵守2020年循環信貸安排下的某些契約，包括但不限於以下內容：債務與總資本的最高比率為35%，最低流動資金要求，遵守PMIERS財務要求(受GSE批准的任何豁免的約束)，以及最低綜合淨值和法定資本要求(分別定義)。截至2020年6月30日，我們遵守了所有公約。
5. 再保險
我們進行第三方再保險交易是為了積極管理我們的風險，確保遵守PMIERs、州監管機構和其他適用的資本要求(分別按照其中的定義)，並支持我們的業務增長。威斯康星州保險業監理處(威斯康星州保監處)已批准，GSE已表示不反對所有此類交易(取決於某些條件和正在進行的審查，包括批准的資本信用水平)。
我們的再保險協議對承保保費和賺取保費的影響如下：
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：千)
承保的淨保費
直接$108,478  $92,213  $211,931  $173,943  
割讓(1)
(18,369) (9,604) (30,451) (19,411) 
承保的淨保費$90,109  $82,609  $181,480  $154,532  
賺取的淨保費
直接$120,150  $95,180  $233,337  $181,478  
割讓(1)
(21,206) (11,931) (35,676) (24,360) 
賺取的淨保費$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
(1)扣除利潤佣金後的淨額。
超額損失再保險
NMIC與Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd和Oaktown Re III Ltd(統稱為Oaktown Re Vehicles的特殊用途再保險實體)簽訂了超額損失再保險協議，分別於2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日生效。每項協議都為NMIC提供了在離散時期內承保的特定抵押貸款保險單組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留第一個
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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
然後，承保保單和各自的Oaktown Re工具上的總損失敞口層提供第二層損失保護，最高可達定義的再保險覆蓋金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
NMIC向Oaktown Re車輛支付適用的未償還再保險金額的風險保費，併為預期運營費用支付額外金額(上限為$300每年給橡樹城再保險有限公司1000美元和$250每年撥給奧克敦Re II有限公司和Oaktown Re III有限公司1000美元)。NMIC將總保費讓給奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)$3.3百萬美元和$7.1在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，2.9300萬美元和300萬美元5.9在截至2019年6月30日的三個月和六個月內分別為3.6億美元和3.8億美元。
NMIC根據每個超額損失協議，將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間，NMIC沒有將承保保單上發生的任何損失讓給Oaktown Re車輛，因為在這些期間，每個適用協議的第一層風險保留總額並未耗盡。
根據每項超額損失再保險協議的條款，Oaktown Re工具必須將其未償還的再保險覆蓋金額完全抵押給NMIC，並將資金存入單獨的再保險信託。這類信託基金被要求在任何時候都要投資於短期的美國財政部貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具都通過向獨立投資者發行與抵押保險相關的票據，為各自的抵押品要求提供資金。這類與保險有關的票據到期。十自每份再保險協議生效之日起數年。我們將NMIC與Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II，Ltd和Oaktown Re III，Ltd的再保險協議以及與保險相關的票據發行分別稱為2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，統稱為ILN交易。
由奧克敦再保險車輛提供的各自再保險金額自每項協議簽訂之日起遞減。十-承保抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押貸款保險範圍被取消的一年期間。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re工具以信託方式持有的規定數量的抵押品將分配給ILN交易票據持有人，作為未償還的保險相關票據本金餘額的攤銷。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷保險相關票據本金。從2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易都被視為發生了鎖定事件，再保險覆蓋範圍的攤銷被視為已經發生，每筆ILN交易都暫停了抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷。在每筆ILN交易的鎖定事件期間，再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷將繼續暫停，在此期間，資產將保留在適用的再保險信託賬户中，以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃每筆ILN交易下的年限、初始和當前再保險承保金額，以及初始和當前第一層留存總損失。當前金額顯示為截至2020年6月30日。
($值(以千為單位)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍當前再保險承保範圍初始第一層滯留損失
當前第一層滯留損耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320  $40,226  $126,793  $122,034  
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545  158,489  125,312  123,694  
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905  231,877  123,424  123,345  
(1)*NMIC將承保保單上支付的索賠用於其第一層合計留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每項適用的ILN交易，並確認如果發生的索賠和索賠費用超過其當前第一層留存損耗。
NMIC根據每筆ILN交易擁有可選的終止權，其中包括，一項可選的呼叫功能，該功能為NMIC提供在指定日期或之後終止交易的酌情權，以及如果未償還的再保險承保金額攤銷至10如果NMIC在開始時或合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對根據給定協議提供給NMIC的資本待遇造成重大不利影響，則NMIC的再保險範圍金額的%或更少。此外，還有某些事件會觸發強制終止協議，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
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根據2018年ILN交易和2019年ILN交易的條款，我們需要在紐約梅隆銀行的溢價存款賬户中保持一定水平的受限資金，直到各自的票據全部贖回。我們簡明合併資產負債表上的“現金和現金等價物”包括限制金額#美元。2.1截至2020年6月30日，100萬。我們不需要在將來將額外的資金存入保費存款賬户和這些交易所要求的受限餘額。
        配額份額再保險
NMIC是三未完成的配額份額再保險條約-2016年9月1日生效的2016年QSR交易，2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓給第三方再保險提供商小組。每家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或更高，由標準普爾評級服務(S&P)，A.M.Best Company，Inc.(上午最佳)或兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC放棄與以下相關的保費25截至2017年12月31日的所有時期內符合條件的主要保單的風險百分比，以及100根據我們與房利美的聯營協議，我們承擔%的風險。2016年QSR交易計劃於2027年12月31日終止，但放棄的池風險除外，計劃於2023年8月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇在2020年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄了與以下項目相關的保費收入：252018年和2008年投保的合格保單的風險為30%202019年投保的符合條件的保單風險的30%。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。NMIC可以根據某些條件選擇在2022年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間撰寫的符合條件的保單(符合條件的保單)相關的保費收入。在簽署2020年QSR交易協議時，NMIC放棄了與10.5%的合資格保單的風險，在協議簽署後，我們聘請了額外的再保險交易對手，並將2020年QSR交易下的分割權增加到21.0符合條件的保單的風險的%，在所有方面均受協議條款的約束。 截至2020年6月30日的三個月和六個月的財務業績,反映首字母10.52020年QSR交易下的%分割率。2020年QSR交易計劃於2031年12月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇在2024年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
如果由於PMIERS要求的變化，NMIC不再能夠就各自協議下放棄的有效風險(RIF)獲得PMIERS全額資產信用，NMIC可以終止任何或所有QSR交易，而不會受到懲罰。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可以選擇有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即，再保險人繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，今後不再提供新的分保)或截止日期(即在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回所有先前放棄的風險)。例如，當再保險人的資本狀況惡化至低於訂明的門檻及/或再保險人違反(及未能補救)其根據相關協議須提交抵押品的責任(及/或未能補救)等原因時，便會產生該等選擇性解約權。
自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。在與終止有關的問題上，NMIC重新奪回了大約$500之前放棄的初級RIF中有100萬美元，並停止放棄就重新捕獲的風險賺取或承保的新保費。隨着終止，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%至20.5符合條件的保單的%。終止對2016年QSR交易下的池風險轉讓沒有影響。
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T下表顯示了與QSR交易相關的金額：
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：千)
讓渡有效風險$4,563,676  $4,558,862  $4,563,676  $4,558,862  
所賺取的讓渡保費(23,210) (20,919) (46,221) (42,387) 
讓與的索賠和索賠費用8,669  770  10,201  1,669  
割讓佣金賺取4,428  4,171  8,941  8,377  
利潤佣金5,271  11,884  17,684  23,945  
根據2016年QSR交易承保的割讓保費在資產負債表上記錄為預付再保險保費，並以與確認直接保費收入一致的方式攤銷至所賺取的割讓保費。根據2018年QSR交易和2020年QSR交易，保費按協議中定義的賺取基礎讓出。NMIC收到20根據QSR交易放棄的保費的佣金百分比。NMIC還根據每筆QSR交易收取利潤佣金，前提是2016年QSR交易、2018年QSR交易和2020年QSR交易涵蓋的貸款損失率通常保持在低於60%, 61%和50分別為每年計量的百分比。每筆QSR交易下的讓出索賠和索賠費用減少了NMIC在美元對美元的基礎上收到的相應利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC沒有為轉讓的保費支付現金或轉移投資，而是建立了基金預扣負債，其中還包括應支付給NMIC的割讓金額和利潤佣金。NMIC的任何損失賠償和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中變現，直到用完為止。NMIC的再保險可收回餘額進一步得到每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户的支持。可就與2016年QSR交易相關的損失準備金收回的再保險為#美元。4.9截至2020年6月30日，100萬。
根據2018年和2020年QSR交易的條款，所賺取的讓出保費的現金支付將按季度結算，並被應支付給NMIC的割讓金額和利潤佣金所抵消。NMIC的任何虧損追回和任何潛在的利潤佣金也是按季度結算的。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户提供支持。可就2018年QSR交易相關的損失準備金收回的再保險為#美元9.4截至2020年6月30日，100萬。截至2020年6月30日，與2020年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險並不重要。
6. 保險理賠準備金及理賠費用
我們持有的總準備金相當於保險索賠的估計責任和與保險抵押貸款違約相關的索賠費用。一筆貸款在借款人連續兩個月或兩個以上拖欠還款的付款日期被認為是“違約”的。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告給我們的額外貸款，稱為已發生但未報告的準備金(IBNR)。 我們亦為索償開支設立儲備金，即索償管理程序的估計成本，包括律師費和其他費用，以及管理索償和解程序的其他一般開支。截至2020年6月30日，我們有10,816拖欠的主要貸款，並持有保險索賠和索賠費用的毛準備金#美元。69.92000萬。在截至2020年6月30日的6個月內，我們支付了83申索總額為$4.1百萬美元，包括78QSR交易涵蓋的索賠金額為$0.8百萬美元的放棄索賠和索賠費用。
2013年，我們與房利美達成了一項集合保險交易。集合交易包括一項免賠額，它代表在我們有義務支付任何索賠之前，聯邦抵押協會將吸收的索賠金額。只有當我們預計索賠超過這一免賠額時，我們才會為集合風險建立準備金。2020年6月30日，231池中的貸款都是違約的。這些231貸款金額約為#美元。19.6上百萬的RIF。由於剩餘免賠額的規模，截至2020年6月30日，池中向我們報告的貸款違約水平較低，以及預期的嚴重程度(池中的所有貸款都具有以下貸款與價值(LTV)比率80%)，截至2020年6月30日，我們沒有為池風險建立任何案例或IBNR準備金。關於聯營索賠的和解，我們申請了#美元。0.9到2020年6月30日，泳池可扣除的金額為100萬美元。截至2020年6月30日，剩餘的池可扣除金額為$9.5百萬到目前為止，我們還沒有支付任何池索賠。100根據2016年QSR交易，我們池RIF%的再保險。
我們有10,816截至2020年6月30日，我們的主要保險投資組合中的違約貸款，這意味着 2.90%違約
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兑換率為372,934至有效的TAL政策。我們有1,028截至2019年6月30日，我們的主要保險投資組合中的違約貸款，這意味着0.32%違約率與324,876有效策略總數。我們違約人口的增加主要是由於借款人面臨與新冠肺炎疫情相關的挑戰，以及他們決定訪問根據冠狀病毒援助、救濟和經濟保障(CARE)法案編纂的聯邦支持貸款的容忍計劃或私人貸款人提供的類似計劃。
我們為每筆拖欠貸款設立的儲備金(以及我們為申索和索償費用設立的總儲備金)，反映了我們對每筆違約貸款未來可支付的索償金額的最佳估計。我們未來的索賠風險是違約貸款數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重程度的估計不是公式化的，而是根據類似情況的貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟因素的假設進行廣泛綜合的。我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種還款和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。為了應對新冠肺炎的爆發，聯邦住房金融局和政府支持企業引入了新的償還和貸款修改選項，以進一步幫助借款人擺脱容忍計劃和違約狀態。
我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。 我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。 各種還款和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。 在2020年6月30日，我們建立了較低的違約準備金，我們認為這些違約準備金與新冠肺炎疫情有關，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的預期治癒率。雖然我們在2020年6月30日為每筆違約貸款建立了較低的準備金，但由於違約人口規模的大幅增加，截至2020年6月30日的一段時間內，我們的總準備金頭寸以及索賠和索賠費用大幅增加。
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下表對主要保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金總額餘額進行了調節：
截至6月30日的6個月，
20202019
(單位：千)
期初餘額$23,752  $12,811  
再保險可收回金額減少(1)
(4,939) (3,001) 
期初餘額，扣除再保險可收回款項後的淨額18,813  9,810  
添加發生的索賠：
已發生的索賠和索賠費用：
當年(2)
42,516  7,401  
前幾年 (3)
(2,485) (1,735) 
已發生的索賠和索賠費用總額40,031  5,666  
減去已支付的索賠：
已支付的索賠和索賠費用：
當年(2)
39  —  
前幾年(3)
3,209  1,368  
再保險終止(4)
—  (549) 
已支付的索賠和索賠費用總額3,248  819  
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額55,596  14,657  
添加可收回的再保險項目(1)
14,307  3,775  
期末餘額$69,903  $18,432  
(1)與根據QSR交易可收回的讓出損失有關的損失。見注5，“再保險“瞭解更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在本年度的投保貸款有關。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後治癒，後來在本年度再次違約，則該違約將包括在本年度。金額是扣除再保險後的淨額。
(3) 與前幾年發生違約的投保貸款有關，這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額是扣除再保險後的淨額。
(4)  代表在截止的基礎上，結合在2016年QSR交易下終止一家再保險人，結算可收回的再保險。有關更多信息，請參閲附註5，“再保險”。
上表的“已招致索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約引起的索賠和索賠費用，包括IBNR準備金，並扣除再保險後列報。與當年違約有關的索賠金額代表該等貸款最終支付的預計索賠金額和索賠費用。我們確認了#美元。2.5百萬美元和$1.7在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月中，分別有100萬美元的有利的上年發展，這主要是由於之前報告的違約得到治癒。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。儲備金毛額#美元16.5截至2020年6月30日，與前一年違約相關的仍有100萬美元。
7. 每股收益(EPS)
基本每股收益以已發行普通股的加權平均數為基礎。稀釋每股收益是基於普通股已發行股票和普通股等價物的加權平均數量，這些股票等價物將在基於服務和基於業績和服務的限制性股票單位(RSU)歸屬時發行，並行使既有和未歸屬的股票期權和流通權證。受業績及服務歸屬規定規限的RSU可發行股份數目，僅在相關業績評算期已開始且期間業績符合所需業績標準時才計入稀釋股份。下表核對了計算普通股基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的淨收入和普通股流通股加權平均份額。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
(單位為千，每股數據除外)
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
基本加權平均流通股73,617  67,590  71,090  67,143  
基本每股收益$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
認股權證負債公允價值變動所得收益—  —  (4,723) —  
稀釋淨收入$26,848  $39,100  $80,396  $71,999  
基本加權平均流通股73,617  67,590  71,090  67,143  
可發行股票的稀釋效應557  2,000  1,317  2,205  
稀釋加權平均流通股74,174  69,590  72,407  69,348  
稀釋後每股收益$0.36  $0.56  $1.11  $1.04  
反稀釋股份609  705  78  748  

8. 權證
我們發佈了9922012年4月，與我們普通股的私募相關的1000份認股權證。每份認股權證的持有人都有權購買一普通股股份，行使價等於$10.00。認股權證的總公平價值為$。5.1百萬
在截至2020年6月30日的三個月內，不是的授權證已經行使。在截至2020年6月30日的6個月內，九行使了一千份認股權證，結果發行了六一千股普通股。經過練習，我們對大約$進行了重新分類0.2認股權證公允價值的百萬美元，從認股權證負債到額外的實收資本。
在截至2019年6月30日的三個月內，193行使了1000份認股權證，導致發行了129一千股普通股。經過練習，我們對大約$進行了重新分類3.9從認股權證負債到額外實收資本的認股權證公允價值4.8億美元，其中2.01000萬美元與截至2019年6月30日的三個月內公允價值的變化有關。在截至2019年6月30日的6個月內，260行使了一千份認股權證，結果發行了168一千股普通股。經過練習，我們對大約$進行了重新分類4.8認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本的百萬美元，其中$2.3在截至2019年6月30日的六個月內，與公允價值變化相關的百萬美元。
9. 所得税
我們是美國納税人，需繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報單。我們税前收入的實際税率是23.2%和20.5截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為%，而23.3%和19.9截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為%。我們在中期報告期的所得税撥備是根據我們對特定年度的估計年度有效税率建立的。由於未包括在我們估計的年度有效税率中的離散項目的影響，包括與授予RSU和行使期權相關的税收影響，以及我們認股權證負債的公允價值變化，我們的有效税率可能在中期之間波動。這類項目在其發生的報告期內以離散基礎處理。
作為一家抵押擔保保險公司，我們有資格為我們的法定或有準備金餘額申請減税，但受IRC第832(E)條規定的某些限制的限制，並且只有在我們購買的税收和損失債券的金額等於從所索賠的減除中獲得的税收優惠的範圍內，這才是我們的意圖。因此，我們截至2020年6月30日的三個月和六個月的所得税臨時撥備代表着我們遞延税淨負債的變化。截至2020年6月30日，我們持有美元7.6在我們濃縮的綜合資產負債表中，我們的“其他資產”中有數百萬的税金和虧損債券。

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10. 普通股
截至2020年6月30日，我們擁有84.8普通股流通股1.8億股。我們普通股的持有者沒有優先購買權、轉換權或其他認購權，也沒有適用於普通股的贖回或償債基金條款。我們普通股的每個持有者都有權一對所有由股東表決的事項按股投票，沒有累計投票權。普通股持有者如果宣佈分紅，有權按比例獲得分紅。
2020年6月8日，我們完成了13.8700萬股普通股，並向交易的承銷商授予15購買額外股份的%超額配售選擇權。超額配售選擇權已全部行使，導致總共15.9發行了1.5億股普通股。普通股發行產生了#美元的收益。219.72000萬美元，扣除承銷折扣、佣金和其他直接發售費用。
11. 監管信息
        法定規定
我們的保險子公司NMIC和Re One根據NMIC的主要監管機構威斯康星州保監局(Wisconsin OCI)規定或允許的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括國家法律、法規和一般行政法規，以及全國保險專員協會的各種出版物。威斯康星州保監處只承認威斯康星州為確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果以及根據威斯康星州保險法確定其償付能力而規定或允許的法定會計做法。
NMIC和Re One的法定淨收入(虧損)合計如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
(單位：千)
法定淨(虧損)收益$(24,705) $6,466  $(17,014) $5,539  
*、NMIC和Re One的綜合法定盈餘、或有準備金和風險資本比率如下：
2020年6月30日2019年12月31日
(單位：千)
法定盈餘$892,160  $449,602  
應急儲備648,493  531,825  
RTC比率
13.0:1
15.8:1
在2020年6月，NMIH捐贈了大約$445在NMIC完成各自的債券和普通股發行後，向NMIC提供1.8億美元的資本。
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州公司法規定，股息只能從公司的資本盈餘中支付，或者在受到一定限制的情況下，從最近的淨利潤中支付。NMIC和Re One受到其被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些規章制度的約束，這些規定可能會限制它們向NMIH支付股息的能力。自成立以來，NMIC和Re One一直沒有向NMIH支付任何股息。NMIC和Re One有能力支付根據威斯康星州法律計算的總計普通股息#美元。16.1在截至2020年12月31日的12個月期間，向NMIH捐贈了2000萬美元。
威斯康星州保監局已批准將利息支出分配給4002000萬元紙幣及$1002020年向NMIC提供100萬美元循環信貸安排，前提是此類發售和安排的收益分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據之前已分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
12. 後續事件
2020年7月30日，NMIC與Oaktown Re IV Ltd簽訂了再保險協議。(Oaktown Re IV)，一家在百慕大註冊的特殊目的再保險公司，提供最高$322.1在2019年7月1日至3月期間為現有抵押貸款保險單組合的新拖欠提供初始總超額損失再保險覆蓋範圍
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2020年31日。在再保險承保期內，NMIC將保留第一層$169.5900萬美元的總損失，然後Oaktown Re IV將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險覆蓋金額。然後，NMIC將保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。
Oaktown Re IV通過發行與抵押保險相關的票據籌集資金，本金總額為#美元。322.1700萬美元給了獨立的投資者。Oaktown Re IV發行的票據將於2030年7月25日到期；籌集的所有收益都存入再保險信託基金，以抵押再保險協議下Oaktown Re IV對NMIC的義務，併為其提供資金。再保險信託賬户內的資金要求任何時候都要投向信用質量較高的貨幣市場基金。我們將NMIC與Oaktown Re IV達成的再保險協議以及由Oaktown Re IV發行的與保險相關的票據稱為2020 ILN交易。根據2020年ILN交易的條款，NMIC為適用的未償還再保險覆蓋金額支付風險保費，並向Oaktown Re IV支付預期運營費用(上限為$250,000每年)。
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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
        以下分析應與本報告中包含的未經審計的簡明綜合財務報表及其附註以及2019年10-K報告中包含的經審計的財務報表、附註以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論與分析”一起閲讀，以更全面地瞭解我們的財務狀況和運營結果。此外，投資者應查看上述“關於前瞻性陳述的警示説明”以及本報告第II部分第1A項和我們的2019年10-K報告第I部分第1A項詳細説明的“風險因素”，並在隨後提交給SEC的其他報告中進行更新，以討論那些可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利影響的風險和不確定因素。我們中期的經營結果不一定代表整個會計年度或任何其他時期的預期結果。
概述
我們通過我們的全資保險子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的註冊地在威斯康星州，主要由威斯康星州保監局監管。NMIC是我們的主要保險子公司，被GSE批准為MI提供商，並獲準在所有50個州承保，D.C.One在實施第三方再保險後，為NMIC提供保險貸款的再保險。我們的子公司NMIS為按揭貸款發起人提供外包貸款審查服務。
MI保護貸款人和投資者在擔保抵押貸款的未償還本金餘額的一部分上免受違約相關損失。MI在美國樓市扮演着關鍵角色，因為它緩解了抵押貸款信貸風險，並促進了HIGH-LTV(LTV：行情)的二級市場銷售.即，80%以上)向GSE提供的住宅貸款，這些GSE在其他方面受到其章程的限制，不能購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力，並擴大現有和潛在房主的融資渠道。
NMIH是特拉華州的一家公司，於2011年5月註冊成立，我們於2012年開始運營，並於2013年制定了我們的第一份MI保單。自成立以來，我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多元化的、高質量的保險投資組合。截至2020年6月30日，我們擁有1534家客户的總保單，包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2020年6月30日，我們擁有總有效保險(IIF)1012億美元，其中主要有效保險(IIF)989億美元，毛RIF 253億美元，包括主要RIF 252億美元。
我們相信，我們在獲得龐大和多樣化的貸款客户羣體和發展高質量IIF投資組合方面的成功，可以追溯到我們的創始原則，即我們的目標是幫助合格的個人實現他們的置業目標，確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手，提供獨特的客户服務體驗，建立差異化的風險管理方法，強調利用我們的專有利率gps對我們承保的絕大多數貸款進行個人承保審查或驗證。SM這是一個動態評估風險和為我們的政策定價的定價平臺，並培養協作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人MI市場的地位，擴大我們的客户基礎，並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平透明的索賠做法、響應迅速的客户服務、財務實力和盈利能力，來擴大我們的高質量住宅貸款的保險組合。
我們的普通股在納斯達克交易，代碼是“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州埃默裏維爾。截至2020年6月30日，我們有269名員工。我們的公司網站位於Www.nationalmi.com。我們的網站和我們網站上包含或可通過我們網站訪問的信息不會以引用方式併入本報告。
下面我們將討論我們在報告期間的經營業績，以及已經影響或預計將影響我們業務的條件和趨勢，包括新的保險業務、我們保險投資組合的構成以及我們預計將影響我們業績的其他因素。
新冠肺炎的發展
2020年1月30，世衞組織宣佈新冠肺炎病毒暴發為全球衞生緊急狀態，並將此次疫情定性為2020年3月11號的全球大流行。為了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情，廣大民眾已經嚴重減少了日常活動，地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。新冠肺炎大流行，隨之而來的是廣泛的
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公眾和監管機構的反應導致美國和全球經濟活動急劇放緩，被暫時解僱或下崗的美國人數量創下紀錄。
新冠肺炎造成的全球脱位是史無前例的，雖然醫學進步可能緩解危機並在短期內恢復正常活動的希望很大，但尚不清楚脱位將持續多久，以及是否或何時可以開發或提供任何這樣的醫學進步。為了應對新冠肺炎疫情和持續的不確定性，我們啟動了業務連續性計劃，以確保我們的員工安全並能夠不間斷地繼續為客户服務。我們還試圖廣泛評估新冠肺炎疫情已經並可能繼續對美國經濟和房地產市場產生的影響，以及對抵押貸款保險市場以及我們的業務表現和財務狀況的影響。
對美國住房市場和抵押貸款保險業的潛在影響
在新冠肺炎事件造成的更廣泛的經濟混亂中，美國房地產市場顯示出明顯的彈性。低利率有助於支持住房負擔能力，醫療擔憂和生活方式偏好正推動人們從人口稠密的城市地區搬到更容易實現社會距離的郊區社區，就地避難所指令正在加強住房所有權的價值-所有這些都有助於新購房者的湧入，購買需求達到創紀錄的水平，並總體上穩定在全國房價上漲的水平。
雖然房地產市場仍有可能走軟，但我們相信，進入新冠肺炎危機的市場普遍走強，將有助於緩解嚴重回調的風險。我們觀察到，與2008年金融危機之前和之後的時期相比，當前環境存在幾個有利的差異。2008年金融危機是美國經濟大幅波動的最後一個時期，也是以嚴重的房地產市場混亂而聞名的時期。這些差異包括：
(I)目前市場上普遍存在的普遍較高質量的借款人基礎(以加權平均FICO分數和LTV比率衡量)和更嚴格的承保標準(除其他項目外，包括核實借款人收入和資產狀況所需的完整文件)；
(Ii)較高風險貸款結構的集中度較低，例如在當前市場上發起和未償還的負攤銷、只計利息或短期期權可調利率抵押貸款；
(Iii)用於較低風險目的的貸款比例明顯較高，例如在當前市場上購買主要住宅或差餉期限再融資，而不是套現再融資、投資物業或購買第二套住房，這些在2008年金融危機之前的盛行程度要高得多；
(Iv)確保政界人士、監管機構、貸款人、貸款服務商和其他人能夠獲得並立即應用旨在幫助陷入困境的借款人的廣泛資源工具包，包括根據2020年3月27日頒佈的《CARE法案》編纂的忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他援助計劃；以及
(V)聯邦政府根據CARE法案以及旨在幫助失業個人和陷入困境的企業的一系列其他計劃，以及支持各種資本和風險市場的順利運作，更廣泛和同樣迅速地實施大規模的財政和貨幣刺激措施。
我們還認為，與2008年金融危機之前相比，COVID危機前一段時間的房價環境是由更平衡的市場基本面支撐的。我們認為，2008年的金融危機是由房地產市場不負責任的行為直接促成的，在這種行為中，房價被推到了不可持續的高度(所謂的“泡沫”)。我們看到了房地產市場與2008年金融危機之間的因果聯繫，這是我們在新冠肺炎疫情中看不到的，我們相信這將通過新冠肺炎疫情進一步促進房地產市場的穩定。
我們預計，隨着房價保持穩定(並有可能繼續增加)，以及購買交易量的擴大，新冠肺炎刺激了購房需求的增加，購買抵押貸款發放量將比其他情況下有所增長。我們還預計，由於不斷下降的抵押貸款利率為現有借款人創造了持續的再融資機會，總再融資發放量將大幅增加。
抵押貸款總髮放量的增長增加了美國抵押貸款保險業的潛在市場，同時加速的再融資活動加快了未償還保險抵押貸款的提前還款速度。在這方面，我們預計
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美國抵押貸款保險業新保險承保總額(NIW)將增加，可能達到創紀錄水平，而我們預計整個行業現有有效保險風險的持續性將急劇下降。
雖然我們目前觀察到住房和高LTV抵押貸款市場具有廣泛的彈性，並且基於上面討論的原因，預計這一趨勢在短期內將繼續下去，但新冠肺炎的最終影響仍然非常不確定。見第1A項，“風險因素-新冠肺炎疫情可能對我們的業務、經營業績和財務狀況造成重大不利影響."
對NMI公司經營業績和財務狀況的潛在影響
運籌學
W截至2020年6月30日，E擁有269名員工，其中125人通常在我們位於加利福尼亞州埃默裏維爾的公司總部工作，144人通常在全國各地的家中工作。為了應對新冠肺炎疫情，我們啟動了業務連續性計劃，併為125Emeryville的員工建立了額外的在家工作實踐。我們已經無縫地過渡了我們的運營，並繼續積極地與客户建立聯繫塵埃基礎。我們的IT環境、承保能力、保單服務平臺和風險架構沒有中斷，我們的內部控制環境和財務報告內部控制沒有變化。我們在沒有產生額外資本支出或運營費用的情況下實現了這一過渡，我們相信我們目前的運營平臺可以在較長一段時間內繼續支持我們新分佈的需求，而不需要超出常規計劃的進一步投資。
新業務生產
在整個抵押貸款保險市場的增長和我們進一步發展客户特許經營權的成功推動下，我們的新投資在過去一段時間裏有了顯著的擴張。在2017年1月1日至2019年12月31日的三年期間，我們激活D 340個新的貸款人，使我們的特許經營權增長了45%以上，併成功地加深了我們與許多現有客户的接觸。同期，美國抵押貸款保險NIW總額每年增長19%-截至2019年12月31日的一年達到3840億美元的峯值。儘管我們最近獲得了收益和客户的成功，但我們最初預計新冠肺炎的到來將導致我們的淨資產總額(以及美國抵押貸款保險業總額)下降。我們最初的預期並沒有得到證實-現在觀察到的房地產市場的廣泛彈性和對住房所有權的需求增加，正在推動我們和更廣泛的美國抵押貸款保險業的創紀錄交易量。
在截至2020年6月30日的三個月裏，我們寫下了131億美元的NIW，與截至2020年3月31日的三個月相比增長了16%。我們現在預計，2020年我們的NIW數量和美國抵押貸款保險業的總產量將繼續增長，市場總產量和我們的NIW數量的潛力將達到創紀錄的水平。
我們寬泛地定義了承保標準和貸款水平資格標準，旨在限制我們對高風險貸款的敞口，並使用利率GPS通過借款人FICO評分、債務與收入(DTI)比率和LTV比率等風險因素，積極塑造我們新業務生產和保險投資組合的組合。截至2020年6月30日，我們IIF的加權平均FICO得分為752分，我們的FICO得分風險低於680分的比例為4%。同樣，截至2020年6月30日，我們投保投資組合的加權平均LTV比率(起始時)為91.8%，我們為9%。混合97%的LTV風險。在新冠肺炎事件爆發後的幾周內，我們對承保準則進行了修改，包括對貸款文件要求、資產準備金要求、就業核實流程和收入連續性確定進行了修改，我們預計這將進一步加強我們新業務生產的信用風險狀況。
我們根據廣泛的個人和市場變量設定保費費率，包括房產類型、貸款產品類型、借款人信用特徵和貸款人概況。鑑於新冠肺炎疫情迄今造成的嚴重經濟混亂，以及這場危機的不確定持續時間和最終的全球影響，我們已採取行動，根據我們提交的費率和適用的評級規則，提高我們對所有新業務生產收取的保費費率。我們預計，我們已經實施的定價變化將提高未來一段時間內NIW數量的收費率，並進一步增強我們新業務生產的信貸組合。
拖欠趨勢和索賠費用
截至2020年6月30日，我們的主要保險投資組合中有10,816筆違約貸款，與我們有效的372,934份總保單相比，違約率為2.90%。我們的違約人口大幅增加，因為借款人面臨着與新冠肺炎疫情相關的越來越多的挑戰，並選擇訪問根據CARE法案編纂的聯邦支持貸款的忍耐計劃或私人貸款人提供的其他類似援助計劃。我們預計，隨着更多的借款人進入忍耐計劃並暫停每月抵押貸款，我們的違約人口在未來一段時間內將會增長
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付款期限進入默認狀態。截至2020年6月30日，我們在主要投資組合中投保的貸款中有28,555筆(7.7%)參加了容忍計劃，其中包括我們違約人羣中9,502筆貸款，6752筆貸款這至少錯過了一筆付款，但沒有進展到違約狀態，另外還有12,301筆貸款完全表現良好，沒有任何拖欠付款的情況。截至2020年7月31日，我們的違約人口已增加到14,175人，違約率為3.8%。
當我們接到借款人違約的通知時，我們會建立索賠準備金並分配索賠費用。我們為每筆拖欠貸款設立的儲備金(以及我們的總儲備金和索償費用)將反映我們對每項個別保單下未來索賠金額的最佳估計。我們未來的索賠風險是拖欠貸款的數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重程度的估計不是公式化的，而是根據類似情況的貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟事實的假設進行廣泛綜合的。奧爾斯。
我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種償還和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下完全推遲在忍耐期內應支付的款項。為了應對新冠肺炎疫情的爆發，政府支持企業引入了新的還款和貸款修改選項，以進一步幫助借款人從忍耐中過渡到履約狀態。我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。在2020年6月30日，我們建立了較低的違約準備金，我們認為這些違約準備金與新冠肺炎疫情有關，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的預期治癒率。
我們的總保單要求投保人在止贖完成後60天內提交索賠，與索賠相關的，投保人通常有權在索賠金額中包括(I)利息(上限為三年)和(Ii)某些預付款，每筆預付款都是在索賠提交之日發生的。根據我們的主要政策，目前要求的那種全國性止贖暫停不會限制索賠金額中可能包括的應計利息(受三年限制)或預付款的金額。如果GSE授權的當前止贖暫停期限延長至2020年8月31日之後更長一段時間，我們違約庫存中的貸款，包括那些與新冠肺炎危機無關、尚未經歷止贖的貸款，可能會在很長一段時間內保持止贖前違約狀態，這將推遲我們收到某些無法治癒的貸款索賠，並可能增加暫停禁令解除後我們最終被要求支付的索賠的嚴重程度。
監管資本頭寸
作為一家經批准的抵押貸款保險公司和威斯康星州註冊的承運人，我們必須滿足每一家GSE和威斯康星州保監處規定的財務和/或資本化要求。
GSE規定的財務要求在PMIER中概述。根據PMIERs，我們必須維持相當於或超過基於風險的最低要求資產額的可用資產，最低下限為4億美元。截至2020年6月30日，我們報告了16.56億美元的可用資產，而基於風險的所需資產為10.48億美元，資金頭寸為6.09億美元。截至2020年6月30日，我們預計與2020年ILN交易相關的資本減免不包括在我們的PMIERs頭寸中，因為交易是在季度末之後完成的。在未來一段時間內，2020年的ILN交易將增強我們“超額”的PMIERs資金狀況，這還有待GSE的批准。
PMIERs項下基於風險的要求資產額是根據每筆投保貸款的風險特徵在單個保單層面確定的。風險因素較高的貸款，如較高的LTV或較低的借款人FICO評分，將被評估為較高的費用。無論基礎借款人或貸款風險狀況如何，拖欠兩次或兩次以上付款的不良貸款通常被評估為比未償還貸款高得多的費用；然而，根據PMIER，對位於聯邦緊急事務管理署(FEMA)宣佈為重大災區的房屋拖欠的貸款會給予特別考慮。2020年6月，GSE發佈了關於以風險為基礎處理受新冠肺炎危機影響的貸款的額外指導意見。根據修訂後的指引，受因應新冠肺炎相關財務困難而授予的寬限計劃的不良貸款，將在寬限期及隨後的還款計劃或試行修改期內，受惠於七成基於風險的永久性要求資產減記。
我們的PMIERS基於風險的最低要求資產金額也根據我們的再保險交易進行了調整(由GSE批准)。根據我們的配額份額再保險條約，我們將獲得PMIERs基於風險的所需資產金額的信用
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割讓了RIF。隨着我們基於讓渡RIF的基於風險的總PMIERs所需資產金額的增加，我們對讓渡RIF的PMIERs信用也會自動增加(無限量)。根據我們的ILN交易，我們通常根據讓出的RIF獲得PMIERs基於風險的必需資產金額的信用，只要此類要求在交易提供的從屬承保範圍內(超出損失分離閾值)。我們已經將ILN交易安排為過度抵押，因此未償還ILN票據和以信託方式持有的現金比我們目前根據PMIER獲得的信貸更多。只要我們的PMIERs根據ILN交易轉讓的RIF上基於風險的所需資產金額增加，我們就會根據條約獲得更多的PMIERs信用額度。根據ILN條約，我們獲得的PMIER信用不斷增加，他們的拖欠鎖定觸發器進一步加強了我們的信用。如果發生某些信用提升或拖欠事件，ILN票據停止攤銷，以信託形式持有的現金為我們的利益提供擔保(鎖定事件)。隨着基礎RIF繼續流失，這會增加每個ILN結構內的過度抵押和由其提供的過剩PMIER容量。
從2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易都被視為發生了鎖定事件，再保險覆蓋範圍的攤銷被視為已經發生，每筆ILN交易都暫停了抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷。在每筆ILN交易的鎖定事件期間，再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷將繼續暫停，在此期間，隨着資產保留在適用的再保險信託賬户中，每筆ILN交易提供的超額抵押和PMIER能力將會增長。
下表提供了截至2020年6月30日我們每筆ILN交易的超額抵押水平的詳細信息：

($值(以千為單位))
2017 ILN交易
2018 ILN交易
2019 ILN交易
割讓的RIF$2,697,982  $3,233,508  $4,065,248  
當前第一層滯留損耗122,034  123,694  123,345  
當前再保險承保範圍40,226  158,489  231,877  
符合條件的承保範圍$162,260  $282,183  $355,222  
從屬覆蓋範圍6.01 %8.73 %8.74 %
PMIERs對割讓的RIF收取費用5.57 %7.00 %7.40 %
過度抵押$11,917  $55,709  $54,238  
拖欠觸發
4.0%
4.0%
4.0%
截至2020年6月30日，我們在2017年、2018年和2019年的ILN交易中總共有1.22億美元的超額抵押，以吸收基於割讓的RIF的PMIERS基於風險的所需資產金額的增加。假設鎖定事件對每筆交易仍然有效，並且我們的基礎RIF繼續以與截至2020年6月30日的月相同的速度流失，我們估計我們的總超額抵押將增加高達每季度約8000萬美元。
根據我們新業務生產的數量和風險狀況，以及我們有效保險組合的表現，我們對PMIERs的資金需求在未來一段時間內將會上升。然而，我們估計，即使我們有效投資組合的忍耐驅動違約率大幅超過目前水平，我們也將繼續遵守PMIERs資產要求，因為我們在2020年6月30日的超額可用資產頭寸為6.09億美元，受新冠肺炎危機影響的拖欠保單減記70%的規定在全國範圍內適用，我們每個配額份額條約和2017年、2018年和2019年ILN交易自動提供的PMIERs減免不斷增加，以及我們新的ILN交易提供的額外風險保護和PMIERs能力
根據其RIF，NMIC還必須遵守州監管的最低資本要求。這一最低資本的表述因州而異，然而，最常見的衡量標準允許RIF與法定資本的最高比率(通常稱為“風險資本比”或“RTC”)為25：1。RTC計算不會評估不同的費用，也不會根據投保投資組合的基本風險特徵施加不同的門檻RTC限制。在RTC框架下，不良貸款與履約貸款被同等對待。因此，PMIER通常要求比國家實時監測標準更嚴格的財務要求，我們預計在新冠肺炎疫情爆發後，這種情況將繼續存在。
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流動資金
我們從控股公司(NMIH)和主要運營子公司(NMIC)兩個層面評估我們的流動性狀況。截至2020年6月30日，我們擁有19億美元的合併現金和投資，其中包括NMIH的7600萬美元現金和投資。
2020年6月8日，NMIH完成了1,590萬股普通股的出售，包括行使15%的超額配售選擇權，扣除承銷折扣、佣金和其他直接發售費用後，籌集了約2.2億美元的收益。見項目1，“財務報表.簡明合併財務報表附註.附註10，普通股“2020年6月19日，NMIH還完成了其4億美元高級擔保票據本金總額的出售，在履行發售費用和償還我們2018年1.5億美元定期貸款下的未償還本金後，籌集了2.44億美元的淨收益。見項目1，”財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務。" 在完成各自的票據和普通股發行後，NMIH向NMIC貢獻了大約4.45億美元的資本。
NMIH還可以在沒有事先獲得威斯康星州OCI批准的情況下，獲得2020年循環信貸安排下1億美元的未提取循環信貸能力，以及NMIC和Re提供的總計1610萬美元的普通課程股息能力。根據2020年循環信貸安排提取的金額可根據NMIH的需要提供，或者如果我們決定的話，可以向下流動以支持我們運營子公司的要求。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務."
NMIH的主要流動資金需求包括支付(I)某些公司費用，(Ii)我們保險子公司(包括NMIC)的某些可償還費用，以及(Iii)我們未償債務的本金和利息。NMIH從其投資組合中獲得現金利息收入，並從與子公司達成的税收、費用分擔和償債協議中獲益。這樣的協議已經得到威斯康星州保監局的批准，並規定償還NMIH幾乎所有的年度現金支出。雖然這類協議可能會被威斯康星州保監處撤銷，但我們預計目前不會採取這樣的行動。威斯康星州保監處已經重新批准了償債協議，規定NMIC額外償還我們新發行的票據和2020年循環信貸安排到期的利息支出。
NMIC的主要流動資金來源包括(I)其保險投資組合和新業務生產的保費收入，(Ii)投資組合的利息收入和到期本金償還，以及(Iii)現有的現金和現金等價物持有量。截至2020年6月30日，NMIC擁有17億美元的現金和投資，其中包括4.33億美元的現金和等價物。NMIC的主要流動資金需求包括支付(I)可償還的控股公司費用，(Ii)根據我們的再保險交易轉讓的保費，(Iii)索賠支付，以及(Iv)通過購買税收和損失債券而到期或以其他方式遞延的税款。在任何給定的時期內，NMIC的現金流入通常都明顯超過現金流出。在截至2020年6月30日的12個月期間，NMIC從運營中產生了2.37億美元的現金流，並在其投資組合中持有的證券的到期、出售和贖回方面獲得了額外的4.37億美元現金流。NMIC不是任何要求其向任何交易對手提供越來越多抵押品的合同(衍生品或其他)的一方，NMIC的主要流動性需求(債權支付除外)通常沿着預定的路徑發展(即合同規定的金額，並在合同規定的日期到期)。NMIC唯一使用的現金是沿着計劃外的路徑發展的，那就是索賠支付。考慮到借款人可獲得的忍耐計劃的廣度和持續時間，地方、州和聯邦層面已經頒佈的單獨的止贖暫停，以及從違約到止贖到索賠週期的一般持續時間，我們預計NMIC在短期內不會支付有意義的現金索賠。
支付給NMIC的每月保單保費一般由貸款服務商收取並匯出。我們注意到，在借款人廣泛使用忍耐計劃的情況下，貸款服務商自己可能面臨的流動性挑戰的廣泛討論。我們目前不認為貸款服務機構的流動性問題會對NMIC的保費收入或流動性狀況產生實質性影響。貸款服務機構根據合同有義務及時預付抵押保險費，即使基礎借款人未能匯出每月的抵押貸款付款也是如此。2020年6月，GSE向PMIER發佈了指導意見，其中要求我們通知他們我們打算取消服務機構未能及時支付保費的保單的承保，以便GSE可以直接向我們支付保費，並保留抵押保險覆蓋範圍，其中包括要求我們通知他們我們打算取消服務商未能及時支付保費的保單的承保意向，以便GSE可以直接向我們支付保費，並保留抵押保險覆蓋範圍。截至2020年6月30日，我們沒有看到服務商支付做法有任何顯著變化，服務商一般繼續按計劃每月匯入保費，包括承保計劃中的貸款保單。
投資組合
截至2020年6月30日，我們擁有19億美元的現金和投資資產。我們的投資策略將保本和創收放在同等重要的位置，而且我們有一項長期確立的投資政策，對資產設定了保守的限制。
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類型、行業、單一發行人和工具信用評級。截至2020年6月30日，我們的投資組合由100%的固定收益資產組成，我們持有的100%的資產被評為投資級，我們的投資組合的平均評級為“A+”。截至2020年6月30日，我們的投資組合處於5300萬美元的總未實現收益頭寸；它具有高流動性和高度多元化，沒有3級資產頭寸，也沒有單個發行人集中度超過1.3%。在截至2020年6月30日的三個月裏，我們沒有在投資組合中記錄任何信貸損失撥備，因為我們預計將收回持有的所有證券的攤餘成本基礎。
截至2020年6月30日的三個月，我們投資組合的税前賬面收益率為2.4%。在新冠肺炎危機開始時，我們決定優先考慮流動性，並增加現金和等值持有量佔總投資組合的比例。我們認為，考慮到新冠肺炎疫情初期市場波動性的加劇和普遍的不確定性，這樣的行動是謹慎的；然而，它導致了我們本季度税前賬面收益率的下降。自那以後，我們重新部署了大量過剩的流動性頭寸，並預計未來淨投資收入將反彈。
賦税
除其他事項外，CARE法案包括有關可退還工資税抵免、推遲僱主方社會保障付款、淨營業虧損結轉期、替代最低税收抵免退款、修改淨利息扣除限制、增加對合格慈善捐款的限制，以及對合格裝修物業的税收折舊方法進行技術更正的規定。我們繼續關注CARE法案可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生的影響。
新開的保險、有效保險和有效風險
NIW是在特定時期內支持新保單的抵押貸款未償還本金餘額的總和。我們的NIW受到抵押貸款市場的整體規模和高LTV抵押貸款發放量的影響。我們的NIW還受到私人與政府MI或其他替代信用增強結構覆蓋的此類高LTV來源的百分比以及我們在私人MI市場的份額的影響。NIW與堅持不懈一起推動着我們的IIF。IIF是我們承保的抵押貸款在給定日期向我們報告的未付本金餘額的總和，代表所有前期NIW減去投保抵押貸款本金支付和保單取消(包括預付、不支付保費、保險撤銷和索賠支付)的總和。RIF與IIF相關，代表我們在給定日期為所有未償還保單提供的保險總額。RIF是指我們的投資組合中的每一份保單對該保險抵押貸款的未付本金餘額的承保百分比總和。RIF受投保按揭貸款的國際投資組合及按揭成數的影響，按揭成數較低的貸款一般承保百分比較低，而按揭成數較高的貸款則有較高的承保百分比。總RIF是指考慮再保險前的RIF。淨RIF是指放棄再保險後的總RIF。
淨保費和淨保費收入
我們根據標的抵押貸款和借款人的風險特徵，並根據我們提交的費率和適用的評級規則，設定個別保單的保費費率。2018年6月4日，我們推出了專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為費率GPS。Rate GPS考慮了廣泛的個人變量，包括財產類型、貸款產品類型、借款人信用特徵以及貸款人和市場因素，使我們能夠根據我們承保的每筆貸款的潛在風險設定和收取保費費率。我們於2018年6月引入了費率GPS，以取代我們之前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務都是通過費率GPS定價的，但我們也繼續向少數出於運營原因需要費率卡的貸款客户提供費率卡定價選項。我們相信，Rate GPS的引入和使用為我們提供了一種更細粒度和更具分析性的方法來評估和定價風險，這種方法增強了我們繼續建立高質量抵押貸款保險組合並提供誘人的風險調整回報的能力。
保費通常在我們承保基礎貸款期間是固定的。淨保費等於根據我們的再保險安排承保的毛保費減去讓渡保費，減去保費退款和保費沖銷。因此，承保的淨保費通常受以下因素影響：
•NIW；
•保險費率和繳費類型的組合，可以是單次、月度、年度，如下所述；
•取消保單的比率，受按揭付款或預付款項、再融資(與支持我們有效保單的貸款利率相比，受現行按揭利率影響)、索償水平和房價影響；以及
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•第三方再保險安排下的保費轉讓。
保費由借款人(BPMI)或貸款人(LPMI)在發起時一次性支付(單次保費)、按月分期付款(按月保費)或按年分期付款(按年保費)。由於保單支付類型的不同，我們的淨保費將與我們賺取的淨保費有所不同。對於單次保費，我們在發起時收到一筆保費，這筆錢是在保單的預計壽命內賺取的。截至2020年6月30日，我們幾乎所有有效的單一保費政策在大多數取消情況下都是不可退還的。如果不可退還的單一保費政策被取消，我們立即將剩餘的未賺取保費餘額確認為賺取的保費收入。每月保費在開單月份和保險生效時確認。年度保費是在承保年度內以直線方式賺取的。我們幾乎所有的保單都提供單次或每月保費。
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久率。因為我們的保險費是在保單有效期內賺取的，較高的持續率可能會對我們賺取的淨保費和盈利能力產生重大影響。一般來説，抵押貸款提前還款速度越快，持續性越低。預付速度和單月保單之間的相對業務組合也會影響我們的盈利能力。我們的保費費率包括有關作為我們保單基礎的抵押貸款的還款或提前還款速度的某些假設。由於單一保費保單在起始時支付保費，而我們的單一保費保單一般在取消時不可退還，假設所有其他因素保持不變，如果單一保費貸款的預付時間早於預期，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度慢於預期，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相反，如果每月保費貸款較預期提前償還，我們便不會賺取更多保費，除非我們以相同或更高保費利率的新貸款取代每月償還的保費貸款，否則我們的收入可能會下降。
再保險對我們業績的影響
我們利用第三方再保險積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前既有配額份額再保險協議，也有超額損失再保險協議，這會影響我們的運營結果以及監管資本和PMIERs資產狀況。根據配額份額再保險協議，再保險人獲得保費，以換取支付商定的部分損失。這種配額份額安排減少了承保保費和賺取的保費，也降低了RIF，根據再保險協議的條款，為割讓保險公司提供了資本減免，並減少了已發生的索賠。此外，作為配額股票交易的一部分，再保險公司通常會支付割讓佣金，這抵消了割讓公司的收購和承銷費用。某些配額份額協議包括根據虧損業績賺取的利潤佣金，用於減少讓出的保費。根據超額損失協議，剝離的保險人通常對高達商定門檻的損失負責，然後再保險人提供超過門檻的保險，最高可達商定的最高限額。我們預計將繼續在正常業務過程中評估再保險機會。
配額份額再保險
NMIC是三項未完成的配額股份再保險條約的締約國-2016年9月1日生效的2016年QSR交易，2018年1月1日生效的2018年QSR交易和2020年4月1日生效的2020年QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓給第三方再保險提供商小組。每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級都為A-或更高，被標準普爾評為A級，AM最佳評級，或兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC放棄與截至2017年12月31日的所有時期合格主要保單25%的風險相關的保費，以及我們與房利美達成的集合協議下100%的風險，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達60%的利潤佣金，與讓出的索賠直接和反向變化。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄與2018年合格保單和2019年合格保單風險的25%和20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達61%的利潤佣金，與讓出的索賠直接和反向變化。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄2020年4月1日至2020年12月31日期間與合格保單相關的保費收入，以換取承保PO上放棄的索賠和索賠費用的報銷。保單，20%的讓渡佣金，以及高達50%的利潤佣金，這些佣金與讓渡的債權直接或相反。在簽署2020年QSR交易協議時，NMIC放棄了與合格保單風險10.5%相關的保費收入，在協議簽署後，我們聘請了更多的再保險交易對手和
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將2020年QSR交易下的轉讓增加到合格保單風險的21.0%，在所有方面均受協議條款的限制。 截至2020年6月30日的三個月和六個月的財務業績,反映2020年QSR交易下最初10.5%的分割率。
NMIC可選擇以決選方式有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即，再保險公司繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，今後不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回所有先前放棄的風險)。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能治癒)其根據相關協議規定的抵押品寄存義務時，此類選擇性解約權就會產生。
自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。與終止有關的是，NMIC重新收回了之前放棄的大約5億美元的主要RIF，並停止放棄與重新獲得的風險有關的新保費。終止後，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%降至20.5%的合格保單。終止對2016年QSR交易下的池風險轉讓沒有影響。
超額損失再保險
NMIC通過奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)提供的一系列與抵押貸款保險相關的票據，確保了在不同時期承保的抵押貸款保險單定義投資組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後各自的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
Oaktown Re工具提供的相應再保險承保金額從每項協議開始時在十年內減少，因為基礎投保抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押保險承保範圍被取消。隨着再保險覆蓋範圍的減少，隨着未償還的保險相關票據本金餘額的攤銷，Oaktown Re工具以信託方式持有的規定數量的抵押品將分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷與保險相關的票據本金。從2020年6月25日起，2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易都被視為發生了鎖定事件，再保險覆蓋範圍的攤銷被視為已經發生，每筆ILN交易都暫停了抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷。在每筆ILN交易的鎖定事件期間，再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷將繼續暫停，在此期間，資產將保留在適用的再保險信託賬户中，以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃每筆ILN交易下的年限、初始和當前再保險承保金額，以及初始和當前第一層留存總損失。當前金額顯示為截至2020年6月30日。
($值(以千為單位)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍當前再保險承保範圍初始第一層滯留損失
當前第一層滯留損耗(1)
2017 ILN交易2017年5月2日1/1/2013 - 12/31/2016$211,320  $40,226  $126,793  $122,034  
2018 ILN交易2018年7月25日1/1/2017 - 5/31/2018264,545  158,489  125,312  123,694  
2019 ILN交易2019年7月30日6/1/2018 - 6/30/2019326,905  231,877  123,424  123,345  

(1) NMIC將承保保單上支付的索賠用於其第一層合計留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每項適用的ILN交易，並確認可收回的再保險(如果發生了此類索賠和索賠費用)。S超過了目前的第一層留存損耗。
2020年7月，NMIC在成立時為退出獲得了3.221億美元的超額損失再保險2019年7月1日至2020年3月31日通過Oaktown Re IV提供的抵押保險相關票據編寫的SING保單組合。2020年ILN交易條款下的再保險覆蓋金額在十年內從最初的3.221億美元下降，因為基礎擔保抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押貸款保險覆蓋範圍被取消。未償還的再保險覆蓋金額將在獲得信用增強目標水平的初始時期後開始攤銷。在再保險承保期內，NMIC保留第一層總計1.695億美元的損失，然後提供第二層保險，最高可達未償還的再保險承保金額。
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然後，NMIC保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5，再保險“以進一步討論這些第三方再保險安排。
投資組合數據
下表顯示了截至指定日期和期間的主要和池NIW和IIF。除非另有説明，否則下表不包括上述第三方再保險安排的影響。
主和池IIF和NIW截至及截至以下三個月在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
IIFNIWIIFNIWNIW
(單位：百萬)
每月$82,848  $11,885  $63,922  $11,067  $22,346  $17,278  
單人16,057  1,239  17,786  1,112  2,075  1,814  
初等98,905  13,124  81,708  12,179  24,421  19,092  
水池2,340  —  2,758  —  —  —  
總計$101,245  $13,124  $84,466  $12,179  $24,421  $19,092  
        
截至2020年6月30日的三個月和六個月，與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，NIW分別增長了8%和28%，這主要是由於我們的月度和單次保單產量增長，這與現有客户賬户滲透率和新客户賬户激活相關，以及抵押貸款保險市場總規模的增長。
在截至2020年6月30日的三個月裏，每月保費保單佔我們NIW的91%。截至2020年6月30日，月度保單佔我們主要IIF的84%，而截至2019年6月30日，這一比例為78%。我們預計，考慮到我們NIW的構成，初級IIF中的月度保單和單次保單(我們稱為“混合”)的細分將隨着時間的推移繼續趨向於增加每月的混合保單。
截至2020年6月30日，總IIF與2019年6月30日相比增加了20%，這主要是由於此類測量日期之間產生的NIW，但部分被我們有效政策的流失所抵消。我們的持續率從2019年6月30日的86%降至2020年6月30日的64%，反映了與創紀錄低利率相關的再融資活動增加的影響。
下表顯示了所示期間的淨保費收入和淨保費收入。
寫入和賺取的主要保費和池保費在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：千)
承保的淨保費$90,109  $82,609  $181,480  $154,532  
賺取的淨保費98,944  83,249  197,661  157,118  
與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月，承保的淨保費分別增長了9%和17%，淨保費收入分別增長了19%和26%。淨保費收入和淨保費的增加主要是由於我們的IIF的增長和每月保單產量的增加，但部分被2018年QSR交易下與我們直接保費金額增長以及2019年ILN交易和2020年QSR交易開始相關的分割率增加所抵消。與淨保費相比，淨保費收入增長速度加快，這是由於未賺取保費的攤銷和單一保單取消的貢獻，部分被新的單一保單來源抵消。
在2016年QSR交易生效之前，截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月，我們的書面和賺取的池保費分別為70萬美元和140萬美元，以及80萬美元和160萬美元，根據該交易，我們所有的書面和賺取的池保費都將被讓出。轉讓的聯營保費的一部分將通過利潤佣金返還。
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投資組合統計信息
除非另有説明，否則下面提供的投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表突出顯示了截至所示日期和期間的主要投資組合的趨勢。
主要投資組合趨勢截至及截至以下三個月
2020年6月30日2020年3月31日2019年12月31日2019年9月30日2019年6月30日
(除以下説明外，$價值以百萬為單位)
新寫的保險$13,124  $11,297  $11,949  $14,100  $12,179  
每月保費百分比91 %93 %93 %92 %91 %
單次保險費百分比9 %7 %7 %8 %9 %
寫入的新風險$3,260  $2,897  $3,082  $3,651  $3,183  
有效保險 (1)
98,905  98,494  94,754  89,713  81,708  
每月保費百分比84 %83 %81 %80 %78 %
單次保險費百分比16 %17 %19 %20 %22 %
有效風險 (1)
$25,238  $25,192  $24,173  $22,810  $20,661  
有效策略(計數) (1)
372,934  376,852  366,039  350,395  324,876  
平均貸款規模 ($價值(千美元)) (1)
$265  $261  $259  $256  $252  
覆蓋率(2)
25.5 %25.6 %25.5 %25.4 %25.3 %
拖欠貸款(計數)(1)
10,816  1,449  1,448  1,230  1,028  
拖欠貸款百分比(1)
2.90 %0.38 %0.40 %0.35 %0.32 %
違約貸款的有效風險(1)
$799  $84  $84  $70  $58  
平均保費收益率(3)
0.40 %0.41 %0.41 %0.43 %0.43 %
取消訂單所得收益$15.5  $8.6  $8.0  $7.4  $4.5  
年度持續性 (4)
64.1 %71.7 %76.8 %82.4 %86.0 %
季度決選 (5)
12.9 %8.0 %7.7 %7.5 %5.1 %
(1) 截至期末報告。
(2) 計算方法為期末RIF除以期末IIF。
(3) 計算方法為淨賺取保費除以p的平均初級IIF定期，年化。
(4) 定義為在給定的12個月期間後仍留在我們賬面上的IIF的百分比。
(5) 定義為在給定的三個月期間後不再出現在我們賬面上的IIF的百分比。
以下表格彙總了所示日期和期間小學IIF總額的變化情況。
主要IIF在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：百萬)
IIF，期初$98,494  $73,234  $94,754  $68,551  
NIW13,124  12,179  24,421  19,092  
取消、本金償還和其他減少(12,713) (3,705) (20,270) (5,935) 
IIF，期末$98,905  $81,708  $98,905  $81,708  
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我們認為“賬簿”是在特定時期(通常是一個日曆年)投保的保單的集合。一般來説，由特定賬面年度產生的大部分承保利潤，以賺取的保費收入減去索賠、承保和運營費用計算，出現在緊隨其後的幾年。這種模式通常是因為一本書最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在發行後的頭幾年，那時保費收入最高，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損增加。
下表按圖書年份彙總了我們的主要IIF和RIF(截至指定日期)。
主IIF和RIF截至2020年6月30日截至2019年6月30日
IIFRIFIIFRIF
(單位：百萬)
2020年6月30日$23,949  $6,039  $—  $—  
201934,658  9,017  18,745  4,892  
201814,322  3,643  24,344  6,177  
201711,548  2,877  17,512  4,319  
20169,595  2,428  13,903  3,454  
2015年及之前4,833  1,234  7,204  1,819  
總計$98,905  $25,238  $81,708  $20,661  
我們利用某些風險原則，這些原則構成了我們如何承保和發起NIW的基礎。我們已經建立了審慎承保標準和貸款水平資格矩陣，規定了我們將承保的最高LTV、最低借款人FICO評分、最高借款人DTI比率、最高貸款規模、物業類型、貸款類型、貸款期限和貸款佔用狀況，並將這些標準和資格矩陣記錄在我們的承保指南手冊中，該手冊已在我們的網站上公開提供。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保險單的風險分層。“分層風險”是指借款人風險、貸款風險和財產風險的累積。例如，與業主自住物業相比，我們對投資者擁有的物業有更高的信用評分和更低的最高允許LTV要求。我們監控我們的保險組合中各種風險屬性的集中度，這可能會隨着時間的推移而變化，部分原因是地區條件或公共政策的轉變。
為了應對新冠肺炎的爆發，我們已經對我們的承保準則進行了修改，包括對貸款文件要求、資產準備金要求、就業核實流程和收入連續性確定的修改，我們預計這將進一步加強我們新業務生產的信用風險狀況。
下表顯示了我們按FICO、LTV和購買/再融資組合列出的所示時期的主要NIW。我們將貸款的LTV計算為原始貸款額與獲得貸款的房產的原始購買價值的百分比。
FICO的主要NIW在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：百萬)
>= 760$8,052  $5,627  $14,342  $8,684  
740-7591,866  2,165  3,481  3,389  
720-7391,607  1,785  3,186  2,829  
700-719959  1,337  1,997  2,129  
680-699514  891  1,079  1,444  
126  374  336  617  
總計$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  
加權平均FICO762  751  760  751  

40

LTV的主要NIW在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：百萬)
95.01%及以上$547  $971  $1,268  $1,540  
90.01%至95.00%5,385  5,931  10,394  9,355  
85.01%至90.00%5,067  4,085  9,149  6,326  
85.00%及以下2,125  1,192  3,610  1,871  
總計$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  
加權平均LTV90.7 %92.0 %91.0 %92.1 %

按購買/再融資組合劃分的主要NIW在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：百萬)
購進$7,776  $10,697  $15,767  $17,080  
再融資 (1)
5,348  1,482  8,654  2,012  
總計$13,124  $12,179  $24,421  $19,092  

下表按FICO和LTV列出了我們的主要IIF和RIF總額，並按貸款類型列出了截至指定日期的主要RIF總額。
由FICO提供的初級IIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($價值(百萬美元))
>= 760$48,898  49 %$37,830  46 %
740-75915,764  16  13,731  17  
720-73913,882  14  11,388  14  
700-71910,228  10  9,028  11  
680-6996,657  7  6,045  7  
3,476  4  3,686  5  
總計$98,905  100 %$81,708  100 %

FICO提供的主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($價值(百萬美元))
>= 760$12,433  49 %$9,551  46 %
740-7594,031  16  3,499  17  
720-7393,585  14  2,904  14  
700-7192,625  10  2,286  11  
680-6991,706  7  1,524  8  
(1)
858  4  897  4  
總計$25,238  100 %$20,661  100 %

41

LTV提供的初級IIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($價值(百萬美元))
95.01%及以上$8,453  9 %$7,925  10 %
90.01%至95.00%45,862  46  38,371  47  
85.01%至90.00%32,603  33  25,099  31  
85.00%及以下11,987  12  10,313  12  
總計$98,905  100 %$81,708  100 %

LTV的主RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
($價值(百萬美元))
95.01%及以上$2,387  9 %$2,145  10 %
90.01%至95.00%13,463  53  11,206  54  
85.01%至90.00%7,985  32  6,108  30  
85.00%及以下1,403  6  1,202  6  
總計$25,238  100 %$20,661  100 %

按貸款類型劃分的主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
固定98 %98 %
可調利率抵押貸款
不到五年—  —  
五年或更長時間2  2  
總計100 %100 %
下表顯示了截至2020年6月30日按賬面年度劃分的選定主要投資組合統計數據。
截至2020年6月30日
圖書年份原始保險書面形式有效的剩餘保險原保險餘額百分比一直生效的政策生效的策略數量拖欠貸款額已支付的索賠數量
已發生損失率(初始至今)(1)
累計違約率(2)
當前違約率(3)
($價值(百萬美元))
2013$162  $17  10 %655  98  1  1  0.3 %0.3 %1.0 %
20143,451  649  19 %14,786  3,633  117  46  4.2 %1.1 %3.2 %
201512,422  4,167  34 %52,548  20,466  559  106  3.4 %1.3 %2.7 %
2016 21,187  9,595  45 %83,626  42,628  1,385  107  3.1 %1.8 %3.2 %
201721,582  11,548  54 %85,897  51,702  2,132  65  5.2 %2.6 %4.1 %
201827,295  14,322  52 %104,043  62,237  2,732  37  8.4 %2.7 %4.4 %
201945,141  34,658  77 %148,423  119,696  3,357  3  12.5 %2.3 %2.8 %
202024,421  23,949  98 %73,653  72,474  533  —  8.5 %0.7 %0.7 %
總計$155,661  $98,905  563,631  372,934  10,816  365  
(1) 計算方法為已發生(已支付和預留)的總索賠除以扣除再保險後的累計保費。
(2) 計算方法為迄今支付的索賠數量和拖欠貸款數量除以曾經生效的保單。
(3) 計算方法為違約貸款數量除以有效保單數量。
42

地理分散
下表顯示了截至所示期間我們的主要RIF的州分佈情況。截至2020年6月30日，我們的RIF繼續適度更集中在加州，這主要是因為加州抵押貸款市場相對於全國其他地區的規模，以及我們獲得新客户的位置和時機。截至2020年6月30日的主要RIF分佈不一定代表我們未來預期的地理分佈。
按州列出的前10個主要RIF自.起
2020年6月30日2019年6月30日
加利福尼亞11.3 %12.3 %
德克薩斯州8.1  8.2  
弗羅裏達6.2  5.4  
維吉尼亞5.4  5.2  
伊利諾伊州4.0  3.6  
科羅拉多州3.8  3.4  
賓州3.6  3.6  
馬裏蘭州3.5  3.3  
華盛頓3.4  3.0  
馬薩諸塞州3.4 %2.8 %
總計52.7 %50.8 %

保險理賠和理賠費用
保險索賠和發生的索賠費用代表對新違約的保險貸款的估計未來付款，以及我們對以前存在的違約的索賠估計的任何變化。已招致的索償一般受多種因素影響，包括宏觀經濟環境、全國和地區失業趨勢、房屋價值變動、借款人風險特徵、LTV比率和其他貸款水平風險屬性、承保貸款的規模和類型，以及承保貸款的覆蓋率。
對於拖欠的按揭貸款，設立索賠準備金和分配的索賠費用。一筆貸款被認為是在借款人連續兩個月或更多個月未還款的付款日期違約。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告的額外貸款，稱為IBNR。我們亦為索償開支設立儲備金，即索償管理程序的估計成本，包括法律費用和其他費用，以及管理索償和解程序的其他一般開支。對於目前沒有報告的或我們估計目前沒有違約的保險貸款的未來索賠，我們不會建立準備金。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重程度的估計是基於關於某些貸款因素的歷史觀察經驗，例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的物業價值變化。準備金是在借款人將違約貸款轉為流動貸款的月份釋放的，這被稱為治癒方法。對儲備估計數的調整反映在進行調整的期間。根據每項條約適用的QSR交易和ILN交易，準備金也會轉讓給再保險人。我們尚未放棄ILN交易項下的任何準備金，因為每個相應參考池的已發生索賠和索賠費用仍在我們保留的每筆交易的覆蓋範圍內。我們與Fannie Mae達成的聯營保險協議包含一項可扣除的索賠，Fannie Mae在我們有義務支付任何索賠之前，通過它吸收特定的損失。到目前為止，我們還沒有為集合風險建立任何索賠或索賠費用準備金。
當我們的投資組合到期時，我們產生的實際索賠很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的特定特徵(包括借款人的信用評分和DTI、抵押貸款的LTV比率和地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的風險概況。此外，索賠經驗將受到宏觀經濟因素的影響，如房價、利率、失業率和其他事件，如自然災害或全球流行病，以及聯邦、州或地方政府對此的任何反應。
43

我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種還款和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。
為了應對新冠肺炎的疫情，政界人士、監管機構、貸款人、貸款服務商和其他人通過根據CARE法案制定的忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他援助計劃等計劃，向流離失所的借款人提供了特別的援助。FHFA和GSE提供了進一步的援助，引入了新的償還和貸款修改選項，以幫助借款人擺脱容忍計劃和違約狀態。在2020年6月30日，我們為我們認為與新冠肺炎疫情有關的違約設立了較低的違約準備金，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的類似情況下的貸款，這些貸款沒有從基礎廣泛的援助計劃中受益。
下表提供了主要保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金餘額毛額的對賬。
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(單位：千)
期初餘額$29,479  $15,537  $23,752  $12,811  
再保險可收回金額減少(1)
(6,193) (3,678) (4,939) (3,001) 
期初餘額，扣除再保險可收回款項後的淨額23,286  11,859  18,813  9,810  
添加發生的索賠：
已發生的索賠和索賠費用：
當年(2)
34,958  3,492  42,516  7,401  
前幾年 (3)
(624) (569) (2,485) (1,735) 
已發生的索賠和索賠費用總額34,334  2,923  40,031  5,666  
減去已支付的索賠：
已支付的索賠和索賠費用：
當年(2)
39  —  39  —  
前幾年(3)
1,985  674  3,209  1,368  
再保險終止(4)
—  (549) —  (549) 
已支付的索賠和索賠費用總額2,024  125  3,248  819  
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額55,596  14,657  55,596  14,657  
添加可收回的再保險項目(1)
14,307  3,775  14,307  3,775  
期末餘額$69,903  $18,432  $69,903  $18,432  
(1) 與QSR交易項下可收回的割讓損失有關。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5，再保險“瞭解更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在本年度的投保貸款有關。例如，如果一筆貸款在前一年違約，隨後在本年度治癒，後來又再次違約，則該違約將包括在本年度。金額是扣除再保險後的淨額。
(3) 與前幾年發生違約的投保貸款有關，這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額是扣除再保險後的淨額。
(4) 表示再保險的結算E在截止的基礎上，根據2016年QSR交易終止一家再保險公司時可獲得的賠償。(見第1項，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5，再保險“瞭解更多信息。
44

上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠費用，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列示。因本年度違約而產生的索賠金額代表了此類貸款最終將支付的索賠金額和索賠費用的估計金額。在為上一年違約而持有的準備金中所列期間的減少代表着良好的發展，通常是先前報告的違約得到治癒的結果。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。截至2020年6月30日，與上年違約相關的總準備金仍為1650萬美元。
下表提供了對違約貸款的期初和期末計數的對賬。
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
期初默認庫存1,449  940  1,448  877  
另外：新的默認值9,770  546  10,282  1,120  
減少：治癒(353) (433) (828) (907) 
減去：已支付的索賠(49) (25) (83) (62) 
較少：被拒絕的索賠(1) —  (3) —  
結束默認庫存10,816  1,028  10,816  1,028  
        
截至2020年6月30日的期末違約庫存與2019年6月30日相比有所增加，主要是由於新冠肺炎疫情的爆發，因為借款人面臨着越來越多的挑戰，並選擇訪問根據CARE法案編纂的聯邦支持貸款的容忍計劃以及私人貸款人提供的其他類似援助計劃。截至2020年6月30日，我們的10,816份期末違約庫存中有9,724份在新冠肺炎相關容忍計劃中。
下表提供了我們在QSR交易和ILN交易下放棄的索賠生效之前，在指定的期間內支付的索賠的詳細信息。
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
(千美元)
已支付的索賠數量(1)
49  25  83  62  
為索賠支付的總金額$2,578  $788  $4,081  $1,714  
每宗申索的平均支付金額
$53  $32  $49  $28  
嚴重度(2)
89 %77 %87 %69 %
(1)這些計數包括截至2020年6月30日的三個月和六個月內，分別有一項和兩項索賠在沒有付款的情況下達成和解，四項和七項索賠分別在截至2019年6月30日的三個月和六個月無需付款結算。
(2)嚴重性是指索賠完善時支付的索賠總額，包括索賠費用除以貸款上的相關RIF，計算時包括未付款解決的索賠。

與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月支付的索賠數量有所增加，這主要是由於我們的違約庫存增加，以及我們的保險投資組合持續增長和調味。未來支付索賠的時間和規模可能會受到根據CARE法案編纂的忍耐計劃和止贖暫停等因素的影響，這可能會延長貸款通過違約週期申請付款狀態的時間表。
截至2020年6月30日的三個月和六個月，我們的索賠嚴重程度分別為89%和87%，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的索賠嚴重程度分別為77%和69%。截至2020年6月30日的三個月和六個月索賠嚴重程度的增加可以歸因於使用百分比選項而不是通過第三方銷售解決的索賠增加。第三方營銷和止贖房產的銷售在2020年上半年因新冠肺炎而減少，通常會減輕我們最終支付的索賠金額的嚴重性。
45

下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放棄的準備金生效之前，我們每次違約的平均準備金的詳細信息。
每次違約的平均準備金：截至2020年6月30日截至2019年6月30日
(單位：千)
大案(1)
$5.6  $16.4  
IBNR(1)(2)
0.9  1.5  
總計$6.5  $17.9  
(1) 定義為每筆保險貸款在違約情況下的總準備金。
(2) 金額包括索賠調整費用。
2020年6月30日的平均每次違約準備金比2019年6月30日有所下降，主要是由於新的新冠肺炎相關違約。在2020年6月30日，我們建立了較低的準備金，我們認為這些準備金與新冠肺炎疫情有關，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的預期治癒率。雖然我們在2020年6月30日為每筆違約貸款建立了較低的準備金，但由於違約人口規模的大幅增加，截至2020年6月30日的一段時間內，我們的總準備金頭寸以及索賠和索賠費用大幅增加。
GSE監督
作為一個核準保險人，NMIC必須持續遵守每個GSE制定的PMIER(斜體術語的含義與PMIER中此類術語的含義相同，如下所述)。PMIER確立了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法，即根據某些貸款水平的風險特徵，如FICO、年份(起始年份)、履約與不良(即，當前與拖欠)、LTV比率和其他風險特徵。一般來説，質量較高的貸款資產費用較低。
在PMIER下，核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產，數額相等於(I)4億元或(Ii)總數中較大者基於風險的要求資產金額。這個基於風險的要求資產金額是一個風險配置文件的函數，核準保險人的RIF在逐筆貸款的基礎上進行評估，並根據PMIER中列出的表格中得出的某些基於風險的因素進行考慮，然後針對GSE批准的再保險交易(如我們的ILN交易和QSR交易)進行彙總調整。這個基於總風險的所需資產總額對於履約，主要保險的下限為5.6%執行主要調整後的RIF，而基於風險的要求資產金額對於集合保險，考慮PMIERs表中的兩個因素和剩餘淨止損對於每一份泳池保險單。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在4月15日之前向GSE認證，2020截至2019年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC還有持續的義務，在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時立即書面通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
下表提供了PMIER的比較可用資產和基於風險的要求資產金額根據NMIC的報告，截至所示日期。
自.起
2020年6月30日2019年6月30日
(單位：千)
可用資產$1,656,426  $878,550  
基於風險的必需資產1,047,619  782,460  

可用資產截至2020年6月30日為16.56億美元，而2019年6月30日為8.79億美元。2020年6月，NMIH完成了1590萬股普通股的出售，籌集了約2.2億美元的淨收益，並出售了4億美元的高級擔保票據本金總額。n在票據和股票發行完成後，MIH向NMIC貢獻了大約4.45億美元的資本。NMIC的7.78億美元的增長可用資產在.之間
46

列報的期間是由NMIH的資本貢獻和NMIC在其間的運營產生的正現金流推動的。
中國經濟增長的趨勢是基於風險的要求資產金額這主要是由於我們的風險投資基金總額的增長、我們違約庫存的增加(與新冠肺炎大流行相關)，但被我們第三方再保險協議下風險轉移的增加部分抵消了這一影響。見“-新冠肺炎發展，“上面。
Libor過渡
2017年7月，英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年之後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率，預計這將使這些廣泛使用的參考利率無法獲得或不可靠。我們對基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的金融工具有敞口，例如我們投資組合中持有的基於LIBOR的證券。2020年循環信貸安排和我們ILN交易支付的保費也是基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。我們正在審查2021年以後基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的合約，並過渡到一套替代參考利率。我們將繼續監測、評估和計劃逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)；然而，目前我們不知道這將對我們的運營或財務業績產生什麼影響。
我國保險子公司的資本狀況與財務實力評級
除了GSE強加的資產要求外，NMIC還必須根據其RIF遵守州監管的最低資本要求。雖然這一最低資本的表述可能會因司法管轄區而異，但最常見的衡量標準是允許的最高RTC比率為25：1。
截至2020年6月30日，NMIC執行的主要RIF(扣除再保險後)約為200億美元。根據2016年QSR交易，NMIC放棄了100%的池RIF。基於NMIC截至2020年6月30日的法定資本總額為15億美元(含應急準備金)，NMIC的RTC比率為13.3：1；RE One截至2020年6月30日的法定資本總額為3,700萬美元，RTC比率為1.3：1，我們持續監控我們對國家資本要求的遵守情況。
2020年6月，穆迪投資者服務公司(Moody‘s)確認其對NMIC的財務實力評級為“Baa2”，其“Ba2”評級為“Ba2”。 對NMIH 2020年的循環信貸安排進行評級，並對票據給予“Ba2”評級。穆迪評級展望為穩定。2020年3月，標普將抵押貸款保險行業的展望從穩定上調至負面，其中包括NMIH和NMIC的財務實力和長期交易對手信用評級。2020年6月3日，標普對NMIH的高級擔保票據給予“BB”評級.
資訊科技
自2020年3月31日起，我們與塔塔諮詢服務公司(TCS)簽訂了IT服務協議。根據協議，TCS將在七年內提供IT服務，涵蓋應用程序開發和支持、基礎設施支持、(服務枱、終端用户計算和工程服務)以及信息安全等功能。我們預計與塔塔諮詢公司的合作將進一步提高我們為內部和外部人員提供創新IT解決方案的能力，同時通過利用塔塔諮詢公司的全球平臺實現成本效益。與該協議相關的是，我們的大多數IT員工都過渡到了TCS。我們有權在提前120天通知的情況下隨時終止協議，但必須支付解約費和協議中規定的其他義務。
競爭
抵押貸款行業競爭激烈，目前由6傢俬人抵押貸款保險公司組成，其中包括NMIC，以及聯邦住房金融局(FHA)、美國農業部(USDA)或退伍軍人管理局(VA)等政府抵押貸款保險公司。私營MI公司基於服務、客户關係、承保和其他因素進行競爭，包括價格、信用風險容忍度和信息技術能力。我們預計私人MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨保持或增長市場份額的壓力。
私人MI行業總體上與政府MI競爭更廣泛，後者在2008年金融危機後大幅增加了在MI市場的份額。儘管在需要增加私人資本參與和減少政府在美國住房金融體系中的信貸風險敞口方面，已經達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府mis的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。一系列因素影響貸款人和借款人選擇私人MI而不是政府MI的決定，其中包括保費費率和其他費用、貸款資格要求、可取消性、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比，私人MI產品的相對易用性。
47

綜合運營結果
合併業務報表截至三個月截至六個月
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
營業收入($(千美元，每股數據除外)
賺取的淨保費$98,944  $83,249  $197,661  $157,118  
淨投資收益7,070  7,629  15,174  15,012  
已實現投資淨收益(虧損)711  (113) 639  (300) 
其他收入1,223  415  2,123  456  
總收入107,948  91,180  215,597  172,286  
費用
保險理賠和理賠費用34,334  2,923  40,031  5,666  
承保及營運費用(1)
30,370  32,190  62,647  62,990  
服務費(1)
1,090  353  1,824  402  
利息費用5,941  3,071  8,685  6,132  
認股權證負債公允價值變動造成的損失(收益)1,236  1,685  (4,723) 7,164  
總費用72,971  40,222  108,464  82,354  
所得税前收入34,977  50,958  107,133  89,932  
所得税費用8,129  11,858  22,014  17,933  
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
每股收益-基本$0.36  $0.58  $1.20  $1.07  
每股收益-稀釋後的每股收益$0.36  (2)$0.56  $1.11  $1.04  
損耗率(3)
34.7 %3.5 %20.3 %3.6 %
費用比率(4)
30.7 %38.7 %31.7 %40.1 %
合併比率(5)
65.4 %42.2 %51.9 %43.7 %

截至三個月截至六個月
非GAAP財務指標(6)
2020年6月30日2019年6月30日2020年6月30日2019年6月30日
調整後的税前收益$38,292  $53,420  $105,035  $98,060  
調整後淨收益29,726  41,399  82,470  79,925  
調整後稀釋每股收益0.400.591.141.15
(1)某些“承保及營運費用”已重新分類為前期的“服務費用”。
(2) 截至2020年6月30日的6個月的稀釋淨收入不包括權證公允價值變化的影響，因為它是反稀釋的。對於表中列出的所有其他期間，稀釋後的淨收入等於報告的淨收入，因為權證公允價值變化的影響是稀釋的。
(3)損失率的計算方法是將保險索賠和索賠費用除以賺取的淨保費。
(4)費用比率的計算方法是將承保和運營費用除以賺取的淨保費。
(5)由於四捨五入的原因，合併比率可能不會達到。
(6)  見“對我國使用非GAAP財務指標的解釋與協調，“如下所示。

營業收入
與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨保費收入分別增加了1,570萬美元或19%和4,050萬美元或26%。增長主要是由於我們的IIF的增長，每月保單產量的增加和更多的單一保費保單取消，但部分被2018年QSR交易下與我們直接保費金額增長以及2019年ILN交易和2020年QSR交易開始相關的分割率增加所抵消。
48

截至2020年6月30日的三個月和六個月，與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，淨投資收入分別減少了60萬美元和20萬美元。下降的原因是賬面收益率的下降，部分被我們總投資組合規模的增加所抵消。在截至2020年6月30日的六個月裏，由於我們優先考慮流動性，並在新冠肺炎危機爆發時增加了現金和現金等價物頭寸，我們的賬面收益率有所下降。
截至2020年6月30日的三個月和六個月，與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，其他收入分別增加了80萬美元和170萬美元。其他收入包括我們的子公司NMIS的承銷費收入，NMIS為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。截至三個月和六個月的其他收入的增長與NMIS外包貸款審查量的增加有關。在其他收入中確認的金額通常與同期作為外包貸款審查活動的服務費用發生的金額相對應。
費用
我們確認與我們投保組合的損失經歷相關的保險索賠和索賠費用，併產生其他承保和運營費用，包括與我們業務發展和運營相關的員工補償和福利、保單獲取成本以及技術、專業服務和設施費用。我們還產生與NMIS的外包貸款審查活動相關的服務費用。
與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的保險索賠和索賠費用分別增加了3,140萬美元和3,440萬美元，這是由於受新冠肺炎疫情影響的保險貸款新違約增加，以及我們投資組合中保單總數的增加和較早賬面年度的老化，部分抵消了與上年違約相關的某些準備金的釋放。
與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的總承保和運營費用分別減少了180萬美元和6%，減少了30萬美元和1%。減少的主要原因是由於工資減少，新冠肺炎疫情導致的旅行娛樂和辦公行政費用。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，我們還分別產生了20萬美元和60萬美元的與資本市場再保險交易相關的承保和運營費用。
截至2020年6月30日的三個月和六個月的服務費用分別為110萬美元和180萬美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的服務費用為40萬美元。。服務費用是指NMIS與其提供的服務相關的第三方成本。截至2020年6月30日的三個月和六個月的服務費用增長與NMIS外包貸款審查量的增加有關。作為服務費用發生的金額通常相應與同期在其他收入中確認的金額相抵。
截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出分別為590萬美元和870萬美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的利息支出分別為310萬美元和610萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出包括與2018年定期貸款清償相關的260萬美元成本。與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出受益於2018年定期貸款的LIBOR指數較低。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務。"
截至2020年6月30日的三個月和六個月的所得税支出分別為810萬美元和2,200萬美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的所得税支出分別為1,190萬美元和1,790萬美元。由於我們税前收入的減少，截至2020年6月30日的三個月的所得税支出與截至2019年6月30日的三個月相比有所下降。由於我們税前收入的增長，截至2020年6月30日的6個月的所得税支出與截至2019年6月30日的6個月相比有所增加。我們需要繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。截至2020年6月30日的三個月和六個月，我們税前收入的有效税率分別為23.2%和20.5%，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的有效税率分別為23.3%和19.9%。我們的過渡期所得税撥備是根據某一年的估計年度有效税率確定的。我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的有效税率反映了RSU歸屬和期權行使的離散税收影響，以及我們權證負債在每個時期的公允價值變化。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註9，所得税。"
淨收入
截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨收入分別為2680萬美元和8510萬美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的淨收入分別為3910萬美元和7200萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月，調整後的淨收入分別為2970萬美元和8250萬美元，而去年同期為4140萬美元
49

截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為600萬美元和7990萬美元。在截至2020年6月30日的三個月裏，淨收入和調整後的淨收入的下降可以歸因於總支出的增加，這主要是由於新冠肺炎大流行導致的保險索賠和索賠費用的增加，但部分被總收入的增長所抵消。在截至2020年6月30日的六個月中，淨收入和調整後淨收入的增長可以歸因於總收入的增長，部分被保險索賠和索賠費用的增加所抵消。
截至2020年6月30日的三個月和六個月的稀釋後每股收益分別為0.36美元和1.11美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的稀釋後每股收益分別為0.56美元和1.04美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月，調整後稀釋每股收益分別為0.40美元和1.14美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為0.59美元和1.15美元。所顯示的所有時期的稀釋和調整後稀釋每股收益的波動是由加權平均稀釋股票的增加推動的，這歸因於普通股發行導致2020年6月出售了1590萬股普通股。
提出了非GAAP財務指標調整後税前收益、調整後淨收益和調整後稀釋每股收益，以增強不同期間財務結果的可比性。
非GAAP財務計量協調截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
據報($(千美元，每股數據除外)
所得税前收入$34,977  $50,958  $107,133  $89,932  
所得税費用8,129  11,858  22,014  17,933  
淨收入$26,848  $39,100  $85,119  $71,999  
調整數
已實現投資(收益)損失淨額(711) 113  (639) 300  
公允價值變動損失(收益)認股權證負債1,236  1,685  (4,723) 7,164  
資本市場交易成本2,790  664  3,264  664  
調整後的税前收益38,292  53,420  105,035  98,060  
調整時的所得税費用437  163  551  202  
調整後淨收益$29,726  $41,399  $82,470  $79,925  
加權平均已發行稀釋股74,174  69,590  72,407  69,348  
調整後稀釋每股收益$0.40  $0.59  $1.14  $1.15  
對我國使用非GAAP財務指標的解釋與協調
我們相信，採用調整後税前收益、調整後淨收入和調整後稀釋每股收益的非GAAP計量，增強了我們不同時期基本財務業績的可比性，並向投資者提供了相關信息。這些非GAAP財務衡量標準與管理層評估公司業務績效的方式一致。這些衡量標準不是根據GAAP編制的，不應被視為GAAP績效衡量標準的替代品。提出這些措施是為了增加透明度，並增強我們在不同時期的基本運營趨勢的可比性。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準；他們的衡量標準可能無法與我們計算和提出的衡量標準相比較。
調整後的税前收益税前收益被定義為GAAP税前收益，不包括與我們認股權證負債公允價值變化相關的收益或虧損的税前影響、與資本市場交易相關的定期成本、我們投資組合的已實現淨收益或淨虧損，以及發生這些項目期間的離散、非經常性和非營業項目。
調整後淨收益定義為公認會計原則淨收益，不包括與認股權證負債公允價值變動有關的損益、與資本市場交易有關的定期成本、投資組合的已實現淨收益或淨虧損，以及在此期間的離散、非經常性和非營業項目的税後影響。
50

物品是要招致的。對税前收入組成部分的調整是使用各自時期適用的聯邦法定税率徵税的。
調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以調整後加權平均稀釋後流通股。經調整的加權平均已發行稀釋股份定義為加權平均已發行稀釋股份，經非既得股稀釋效應的變化調整後，如果GAAP淨收入按照經調整的淨收入計算，則非既有股份的稀釋效應將會發生。在非既得股根據GAAP是反攤薄的年份，加權平均稀釋後的流通股將不會進行調整。
雖然調整後的税前收益、調整後的淨收入和調整後的稀釋後每股收益不包括過去發生和預計未來發生的某些項目，但排除的項目：(1)不被視為我們主要活動經營業績的一部分；或(2)受到市場、經濟或監管因素的影響，不一定能指示經營趨勢，或者兩者兼而有之。這些調整及其治療的原因如下所述。
•認股權證負債的公允價值變動。每個報告期末的未償還認股權證均重估，公允價值的任何變化均在發生變化的期間的經營報表中報告。我們認股權證負債的公允價值變化在不同時期可能會有很大差異，主要受股票市場和一般經濟因素的影響，這些因素並不影響或反映我們當期的經營業績。我們相信，剔除與認股權證負債公允價值變化相關的波動，可以更清楚地識別我們經營業績的趨勢。
•資本市場交易成本。資本市場交易成本源於通過債務再融資和資本市場再保險交易等活動改善我們的債務狀況或增強我們的資本狀況的活動，由於市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這些交易的規模和時間可能會有所不同。
•已實現投資淨損益。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為時機是高度可自由支配的，並受到市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響，這些因素並不反映我們當期的經營業績。
•不常見或不尋常的非運營項目。因不可預見或不尋常事件而產生的項目，這些事件與營業利潤分開發生，預計未來不會再次發生。識別和排除這些項目可以清楚地瞭解特殊或罕見事件可能對我們當前財務業績造成的影響。這一類別下過去的調整包括釋放2016年針對我們的聯邦和某些州淨遞延税資產記錄的估值免税額的影響，以及與2017年税制改革相關的我們的遞延税淨資產的重新計量的影響。我們認為這些項目本質上是非經常性的，不是我們主要經營活動的一部分，也不反映我們當期的經營業績。

51

合併資產負債表2020年6月30日2019年12月31日
(單位：千)
總投資組合$1,339,771  $1,140,940  
現金和現金等價物515,450  41,089  
應收保費46,408  46,085  
遞延保單購置成本，淨額63,619  59,972  
軟件和設備，網絡26,105  26,096  
預付再保險費10,263  15,488  
可追討的再保險(1)
14,307  4,939  
其他資產(1)
31,008  30,209  
總資產$2,046,931  $1,364,818  
債款$392,773  $145,764  
未賺取的保費115,236  136,642  
應付賬款和應計費用104,777  39,904  
保險理賠準備金和理賠費用69,903  23,752  
扣繳的再保險資金12,205  14,310  
認股權證法律責任2,698  7,641  
遞延税項負債淨額83,785  56,360  
其他負債8,517  10,025  
負債共計789,894  434,398  
股東權益總額1,257,037  930,420  
總負債和股東權益$2,046,931  $1,364,818  
(1) 可收回的再保險已從前期的“其他資產”中重新分類。
截至2020年6月30日，我們擁有19億美元的現金和投資，其中包括NMIH持有的7560萬美元。2019年12月31日以來現金和投資的增加主要涉及普通股發行的淨收益約2.2億美元和發行票據的淨收益約2.45億美元，這兩項都於2020年6月完成。
截至2020年6月30日，遞延保單淨收購成本為6,360萬美元，而截至2019年12月31日的淨遞延保單收購成本為6,000萬美元。這一增長主要是由於在此期間投保的保單數量增加，以及與發起這些保單相關的某些成本的推遲，但部分被先前推遲的收購成本的攤銷所抵消。
截至2020年6月30日，預付再保險費為1030萬美元，而截至2019年12月31日，預付再保險費為1550萬美元。預付再保險費，即根據2016年QSR交易轉讓的單一保單的未賺取保費，由於繼續攤銷之前轉讓的未賺取保費，保費有所下降。
截至2020年6月30日，其他資產從截至2019年12月31日的3020萬美元增加到3100萬美元。其他資產的增長主要是由於新冠肺炎疫情導致的保險索賠和索賠費用的違約和準備金增加，以及與2020年循環信貸安排相關的遞延債務發行成本資本化，導致與我們的QSR交易相關的可收回割讓損失增加。
未賺取保費從截至2019年12月31日的1.366億美元降至截至2020年6月30日的1.152億美元，主要原因是根據相關單一保單保單的風險到期通過收益攤銷現有未賺取保費，以及取消其他單一保費保單，但在截至2020年6月30日的六個月內，單一保費保單的產生部分抵消了這一影響。
截至2020年6月30日，債務為3.928億美元，而截至2019年12月31日，債務為1.458億美元。截至2019年12月31日的債務，代表了2018年1.5億美元定期貸款的賬面價值，這筆貸款在2020年第二季度得到了全額償還。截至2020年6月30日的債務，代表最近發行的於2020年6月完成的票據的賬面價值。
52

應付賬款和應計費用從截至2019年12月31日的3990萬美元增加到截至2020年6月30日的1.048億美元，主要是由於購買某些投資證券的未結清付款，部分被截至2020年6月30日的六個月內先前應計補償的結算所抵消。
保險索賠和索賠費用準備金從截至2019年12月31日的2,380萬美元增加到截至2020年6月30日的6,990萬美元，主要是由於受新冠肺炎疫情影響的保險貸款新違約增加，以及我們投資組合中保單總數的增加和較早賬面年份的老化。這部分被上一年主要與違約治療掛鈎的準備金的釋放所抵消。見“-保險索賠和索賠費用，“以上 瞭解更多細節。
截至2020年6月30日，扣繳的再保險資金為1220萬美元，相當於我們承保的割讓再保險保費淨額，減去了與2016年QSR交易相關的利潤和割讓佣金應收賬款。從2019年12月31日起扣留的再保險資金減少210萬美元，原因是由於2016年QSR交易下新業務的再保險承保期於2017年12月31日結束，單一保單保單上的讓出保費繼續下降。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5，再保險."
認股權證負債從2019年12月31日的760萬美元下降到2020年6月30日的270萬美元，這主要是由於我們的股價下跌。有關我們認股權證負債的估值及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的進一步信息，請參見項目1。“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註3，金融工具的公允價值。"
遞延税淨負債從截至2019年12月31日的5640萬美元增加到截至2020年6月30日的8380萬美元，主要是由於我們的法定或有準備金的申索扣除額增加了。關於所得税及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的進一步信息，見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註9，所得税。"
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流。
合併現金流截至6月30日的6個月，
20202019
現金淨額由(用於)：(單位：千)
經營活動$127,355  $87,324  
投資活動(114,306) (74,969) 
融資活動461,312  (1,914) 
現金及現金等價物淨增加情況$474,361  $10,441  

截至2020年6月30日的6個月，運營活動提供的淨現金為1.274億美元，而截至2019年6月30日的6個月為8730萬美元。經營活動產生的現金增加主要是由承保保費的增長推動的，但支付的索賠增加部分抵消了這一增長。
在本報告所述期間，投資活動中使用的現金是通過經營活動和(如有)融資活動提供的現金購買固定和短期到期日，以及在我們的投資組合中對息票支付、到期日和銷售收益進行再投資。截至2020年6月30日的6個月投資活動中使用的現金，部分反映了我們在2020年6月完成的普通股和票據發行的現金淨收益的投資。
截至2020年6月30日的6個月，融資活動提供的現金為4.613億美元，而截至2019年6月30日的6個月，融資活動使用的現金為190萬美元。截至2020年6月30日的6個月融資活動提供的現金220.3加元我們在2020年普通股發行中籌集的現金淨收益和$245.9 在我們的2020年債券發行中籌集了100萬淨現金收益。
53

控股公司流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司，本身沒有任何重大業務。NMIH的主要流動資金需求包括：(I)支付某些公司費用；(Ii)支付其保險子公司的某些可償還費用；(Iii)支付與票據和2020循環信貸安排相關的利息；(Iv)向國税局支付税款；(V)對其子公司的資本支持；以及(Vi)支付普通股股息(如果有的話)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司的盈餘或最近的淨利潤中支付(受某些限制)。
截至2020年6月30日，NMIH擁有7560萬美元的現金和投資。NMIH淨現金的主要來源是投資收益。根據2020年循環信貸安排，NMIH還可以獲得1億美元的未提取循環信貸能力。根據威斯康星州的法律，我們的保險運營子公司也有能力在截至2020年12月31日的12個月期間向NMIH支付總計1610萬美元的普通股息。
2020年6月8日，NMIH完成了1,590萬股普通股的出售，包括行使15%的超額配售選擇權，並籌集了約219.7美元的收益，扣除承銷折扣、佣金和其他直接發售費用。2020年6月，NMIH也完成了債券的出售，籌集了244.4美元和600萬美元在完成提供費用和償還我們2018年1.5億美元定期貸款項下的未償還本金後。在2020年6月，NMIH貢獻了大約$445.4在完成票據和股權發行後，向NMIC提供100萬美元的資本。
NMIH已經與其子公司簽訂了税收和費用分攤協議，該協議已得到威斯康星州OCI的批准，此類批准可隨時更改或撤銷。在這些協議中，威斯康星州保監局已批准將票據的利息支出和1億美元的2020年循環信貸安排分配給NMIC，前提是此類發售和安排的收益將分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
NMIC和Re One受到它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超過指定水平的股息(即，“普通”股息)，並提前30天通知威斯康星州保險公司。數額較大的股息，或“非常”股息，須事先獲得威斯康星州保監處的批准。根據威斯康星州保險法，非常股息被定義為任何支付或分配，連同在前12個月內作出的其他股息和分配，超過(I)保險人截至上一年12月31日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至上一年12月31日的12個月期間調整後的法定淨收入中的較小者。自成立以來，NMIC和Re One一直沒有向NMIH支付任何股息。NMIC和Re One有能力在截至2020年12月31日的12個月內向NMIH支付總計1610萬美元的普通股息。
作為一個核準保險人根據PMIERs，如果NMIC未能達到PMIERs規定的財務要求，其向NMIH支付股息的能力將受到額外限制。核準保險人未達到PMIER財務要求的公司，未經GSE事先批准，不得支付股息。到2021年3月31日，即使核準保險人有可用的資產盈餘，核準保險人在採取以下任何行動之前，必須事先獲得聯邦抵押協會的書面批准：a)支付股息、支付本金或增加利息支付，超出指導生效日期之前與核準保險人發行的盈餘票據相關的承諾，支付任何其他付款，除非涉及正常業務過程中發生的費用或指導生效日期之前做出的承諾，或者將資產質押或轉讓給任何附屬公司或投資者，或b)根據税收分擔和公司間費用分擔達成任何新安排或改變任何現有安排。
NMIC的資本需求取決於許多因素，包括成功承保新業務的能力，將保費費率設定在足以覆蓋索賠和運營成本的水平，進入再保險市場並滿足所需最低資產PMIERs下的門檻和國家最低資本要求(分別按照其中的定義)。NMIH可能需要流動性來為其保險子公司的資本需求提供資金。
“菊記”中的成熟筆記Ne 19,2025利息為7.375%，每半年支付一次，分別於2023年6月1日和12月1日支付。我們的1億美元循環信貸安排將於2023年2月22日到期，並按可變利率計息，利率相當於(I)基本利率(如信貸協議中所定義，以年利率1.00%為下限)加0.375%至1.875%的保證金，或(Ii)歐洲美元利率(以年利率0.00%為下限)加1.375%的保證金，以下列利率計算：(I)基本利率(見信貸協議，年利率下限為1.00%)，外加1.375%的保證金，年利率為0.00%至1.00%；或(Ii)歐洲美元利率(年利率下限為0.00%)另加1.375%至在每種情況下，都是基於當時適用的公司信用評級。2020循環項下的借款
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信貸安排可用於一般企業用途，包括支持我們新業務生產和經營的增長。
根據2020年循環信貸安排，我們須根據當時適用的公司信用評級，就平均每日未支取金額支付0.175%至0.525%的季度承諾費。截至2020年6月30日，適用承諾費為0.35%。
我們必須遵守票據和2020年循環信貸安排下的某些契約。根據債券(以及契約的定義)，我們的債務與總資本的最高比率為35%。根據2020年循環信貸安排(定義見信貸協議)，我們須遵守最高債務與總資本比率35%、最低流動資金要求、遵守PMIERS財務要求(受GSE批准的任何豁免的約束)以及最低綜合淨值和法定資本要求(分別見其中定義)。截至2020年6月30日，我們遵守了所有公約。
綜合投資組合
我們投資活動的主要目標是保存資本和創造投資收益，同時保持足夠的流動性來滿足我們的運營需求。我們的目標是通過類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策，其中包括界定符合條件和不符合條件的投資；資產類別、行業、單一發行人和某些信用評級的集中度限制；以及資產存續期的基準。
我們的投資組合完全由固定期限工具組成。截至2020年6月30日，我們投資組合的公允價值為13億美元。截至2020年6月30日，我們還額外擁有5.155億美元的現金和等價物。截至2020年6月30日的六個月，該投資組合的税前賬面收益率為2.5%。賬面收益率的計算方法是期初至今的淨投資收入除以投資組合的平均攤銷成本。投資組合的收益率可能會隨着時間的推移而變化，這取決於利率、信用利差、我們投資組合所持資產的期限或組合以及其他因素。
下表按投資類型和信用評級列出了我們的投資組合以及現金和現金等價物的細目：
投資組合公允價值百分比2020年6月30日2019年12月31日
公司債務證券55 %58 %
現金、現金等價物和短期投資28  7  
市政債券證券10  16  
資產支持證券5  15  
美國國債和美國政府機構的義務2  4  
總計100 %100 %

按公允價值計算的投資組合評級(1)
2020年6月30日2019年12月31日
AAA級32 %20 %
AA型(2)
13  19  
A(2)
40  47  
血腦屏障(2)
15  14  
總計100 %100 %
(1)*不包括某些運營現金賬户。
(2)它包括+/-評級。

我們所有的投資都由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。如果有三個或更多評級可用，我們將分配中等評級用於分類目的，否則我們將分配最低評級。
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投資證券-信貸損失撥備
截至2020年6月30日，我們沒有為我們投資組合中的任何證券確認信用損失準備金。截至2019年6月30日，我們除了持有臨時減值證券外，沒有持有其他證券。在截至2019年6月30日的六個月中，我們確認了與計劃出售虧損頭寸的證券相關的收益虧損40萬美元，該虧損頭寸已於2019年4月處置。在截至2019年6月30日的三個月裏，我們沒有確認任何OTTI虧損。
表外安排和合同義務
截至2020年6月30日，我們沒有實質性的表外安排。關於ILN交易，我們對Oaktown Re Vehicles(沒有合併到我們的財務業績中的特殊目的可變利息實體)有某些未來的合同承諾。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。注1。組織、列報基礎和會計原則摘要。"
自2020年3月31日起，我們與TCS簽訂了一項為期七年的IT服務協議，根據該協議，我們將某些IT支持和專業知識職能外包出去。見“-資訊科技“有關更多信息，請參見上面的。
關鍵會計估計
我們使用符合公認會計原則的會計原則和方法。在編制我們的財務報表以及各種會計、報告和披露事項時，我們必須應用重大判斷和作出重大估計。在實際測量不可能或不可行的情況下，需要假設和估計來應用這些原則。在持續的基礎上，我們評估我們的估計和假設。在不同的假設或條件下，我們的實際結果可能與這些估計不同。
我們認為，與收入確認、我們的投資組合、遞延保單收購成本、保費不足準備金以及保險索賠準備金和索賠費用準備金相關的假設和估計對我們的綜合財務報表具有最大的潛在影響。因此，我們認為這些是我們的關鍵會計估計。與我們的2019年10-K報告中描述的關鍵會計政策和估計相比，我們的關鍵會計政策和估計沒有任何實質性的變化。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。NMIH運營現金的主要來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。
我們在董事會風險委員會的監督下，通過由我們的財務職能執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中持有的某些固定利率債券的價值。較高的利率可能會導致可變利率資產產生額外的收入。降低利率將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們保險投資組合的持續性和理賠率，因此，我們可能會決定需要重組我們的投資組合，以使其更好地與未來的負債和理賠支付保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。此外，以歐洲美元為基礎的利率的變化還會影響與公司債務相關的利息支出。
•利率期限結構的變化。上升或下降的利率通常會沿着收益率曲線變化不同的幅度。這些變化可能會對某些資產的價值產生意想不到的影響。
•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。投資質量惡化，通過更改我們自己或第三方(例如：，評級機構)的評估將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。
•集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或投資於價值高度相關的多項資產，則僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。
•提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還。這通常發生在利率低於債務利率的時候。
截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們投資組合的賬面價值分別為13億美元和11億美元，其中100%投資於固定期限證券。我們投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。我們通過將我們固定到期日證券的存續期與這些證券打算支持的負債的預期存續期相匹配來降低與我們的固定到期日證券投資組合相關的市場風險。
截至2020年6月30日，我們的固定收益投資組合(包括現金和現金等價物)的存續期為3.61年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(上移或下移)100個基點，將導致我們的固定收益投資組合的公允價值變化3.61%。剔除現金，我們的固定收益投資組合期限為4.68年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(向上或向下移動100個基點)將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.68%。
我們還面臨與以下相關的市場風險注和ILN交易。如項目1所述，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務“”注以浮動利率計息，因此，市場利率的提高通常會導致我們未償還本金的利息支出增加。
ILN交易下的風險保費金額的計算方法是，將任何付款期間開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率(1個月期LIBOR和風險保證金之和)，然後減去該付款期間信託餘額賺取的實際投資收入。1個月期倫敦銀行同業拆借利率的增加通常會增加風險溢價支付，而貨幣市場利率的增加則通常會減少風險溢價支付，貨幣市場利率直接影響信託餘額上賺取的投資收入。儘管我們預計這兩個利率將同步變動，但在一定程度上，它們不會同步變動，這可能會增加或減少原本應該支付的風險溢價。
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項目4.控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關需要披露的決定。
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據交易法第13a-15(E)條對截至2020年6月30日我們的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)條)的有效性進行了評估。管理層運用其判斷來評估此類控制和程序的成本和收益，這些控制和程序的性質只能為管理的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或檢測所有錯誤和欺詐。無論一個管制系統的設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，並不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年6月30日，我們的披露控制和程序有效，可提供合理保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
本報告所涵蓋期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分
項目1.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些訴訟和索賠可能會不時針對我們或我們的關聯公司提起或待決。根據適用的會計準則，當我們認為可能已發生損失且損失金額可合理估計時，我們將為所有訴訟、索賠和預期和解建立應計項目。當或有損失既不可能也不能估量時，我們不會建立應計項目。根據目前可獲得的信息，任何這樣的損失估計本身都是不確定的，並受到管理層的判斷和各種假設的影響。由於這些估計的固有主觀性和法律訴訟結果的不可預測性，任何累積的金額都可能不代表該等問題的最終解決。
只要吾等認為與該等訴訟及索償有關的任何潛在虧損可能對本公司的流動資金、綜合財務狀況、經營結果及/或本公司整體業務產生重大影響，且屬合理可能但可能性不大，吾等將披露有關任何該等潛在虧損的資料，不論該等潛在虧損是否超過任何既定應計項目或沒有任何既定應計項目。我們還將披露與任何可能但不可合理估計的重大潛在損失有關的信息。在合理可行的情況下，我們將提供損失估計或潛在損失範圍。一般不會對任何被認為是遙遠的或有損失進行披露。
根據我們掌握的信息，以及我們對迄今針對我們提出或未決的訴訟和索賠的審查，我們沒有確認這些事項的重大應計負債，目前我們也不合理地預期這些事項會導致對本公司的重大負債。然而，訴訟和其他法律和監管事項的結果本質上是不確定的，目前懸而未決或受到威脅的一個或多個此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、運營結果和/或我們未來的整體業務產生意想不到的重大不利影響。
第1A項危險因素
影響我們業務和財務結果的風險因素在2019年10-K報告的第I部分第1A項中進行了討論。截至本報告日期，除以下內容外，我們不知道我們的風險因素與我們在2019年10-K報告中披露的風險因素有任何重大變化。您應仔細考慮本文和我們2019年10-K報告中描述的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利的影響。本文和我們2019年10-K報告中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險，因為還有我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的額外風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會在未來對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生不利影響。
新冠肺炎的爆發可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況造成實質性的不利影響。

我們繼續密切關注與新冠肺炎疫情相關的事態發展，以評估其對我們業務的影響。由於新冠肺炎的大流行，美國聯邦政府和美國某些州已經採取了許多措施來遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令、社會疏遠措施和關閉企業。新冠肺炎疫情和相關的遏制措施已經並預計將繼續對美國經濟的幾乎每一個領域以及金融、資本和信貸市場產生實質性的負面影響。
自新冠肺炎大流行爆發以來，政府和政府和企業採取了一系列努力，以實施旨在幫助受病毒影響的個人和企業的計劃。2020年3月27日，美國國會頒佈了CARE法案。CARE法案為企業和個人提供財政援助，併為金融機構提供有針對性的監管減免。其中，CARE法案從2020年3月18日起暫停對GSE購買或證券化的抵押貸款進行止贖和驅逐至少60天，GSE已將暫停期限延長至至少2020年8月31日，並可能進一步延長。此外，CARE法案制定了一項法律，要求在新冠肺炎緊急情況下向遇到困難的借款人提供抵押貸款寬限。根據CARE法案的忍耐規定，由於新冠肺炎造成的困難，抵押貸款付款可以暫停長達360日。CARE法案還規定加強失業救濟金，以可退還税收抵免的形式直接援助個人，以及在退休計劃下增加靈活性等。
作為我們承保的抵押貸款的主要購買者，GSE也採取了一些措施來幫助受新冠肺炎影響的借款人。根據CARE法案，GSE將向任何要求忍耐的借款人提供忍耐計劃，並證明新冠肺炎緊急事件直接或間接造成的經濟困難；除了借款人證明新冠肺炎緊急事件造成的經濟困難外，不需要其他文件。借款人利用忍耐減免將不會招致利息或遞延金額的滯納金。此外，GSE已經宣佈，在忍耐計劃結束時，受影響的借款人將不需要償還他們的
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一次過減免或暫停供樓，但可能有資格獲得其按揭服務機構提供的多個不同選擇，視乎其財務狀況而定，包括：
•如果借款人無法一次性償還所有延期付款，並有能力在一段時間內每月支付更高的按揭付款，則借款人可能有資格獲得一項允許他們在一段時間內償還逾期款項的還款計劃；
•如果借款人有能力恢復每月供樓，他們可能有資格申請延期還款，即拖欠的按揭款項在房屋出售或再融資時到期，或被轉移到貸款期限結束時支付；以及(B)如果借款人有能力恢復每月供款，他們可能有資格獲得延期還款，即在出售或再融資時到期，或被轉移到貸款到期日；以及
•如果借款人的收入持續減少，無法負擔每月定期的按揭付款，他們可能有資格申請貸款修改，更改按揭貸款的條款，以實現負擔得起的付款，包括通過更改按揭貸款的到期日和攤銷時間表。
由於這場危機的演變和高度不確定性，現在全面評估或預測新冠肺炎將對我們經營的市場和我們的業務產生的最終影響還為時過早，但我們相信這將是實質性的，可能會對我們的業務、運營和財務狀況產生不利影響。我們目前無法準確估計這場大流行最終將對我們的業務、業務和財務狀況產生的影響的程度。我們相信，我們的市場、客户和新業務、收入、虧損發展以及對我們的資本需求、員工健康和生產力、投資組合業績以及未來進入資本和再保險市場的能力(如果需要)的相關影響正在或將會受到一系列不利影響。反過來，這些影響可能會導致我們對未來收益的估計和我們向市場提供的其他指導發生變化，目前也無法準確確定。特別是，我們認為我們將經歷以下影響，以及其他影響：
•為減輕大流行的負面影響而實施的遏制措施可能會對我們繼續開展業務的能力產生不利影響。儘管我們能夠根據我們的業務連續性計劃繼續運營，但新冠肺炎的傳播可能會對我們的大量員工以及開展業務活動所需的關鍵人員的可用性產生負面影響。這樣的傳播或爆發還可能對我們的客户和關鍵第三方服務提供商的業務和運營產生負面影響。此外，極端的市場波動可能會使我們無法以與我們處理更有秩序的市場的歷史慣例一致的方式對市場事件做出反應。
•新冠肺炎疫情和相關的遏制措施也可能影響我們可以投保的新抵押貸款的數量。我們的NIW數量和未來收入在很大程度上取決於高LTV貸款發放量。如果我們的淨資產大幅下降，我們未來的收入可能會受到負面影響。
•抵押貸款拖欠通常受到各種因素的影響，包括疾病、死亡、失業和其他生活事件，其中許多因素可能會因新冠肺炎的大流行而加劇。雖然目前正在努力抗擊新冠肺炎的蔓延和嚴重程度以及相關的經濟影響，但這些措施在緩解我們已經收到的違約激增方面可能無效，預計還會繼續收到，這是新冠肺炎大流行的直接結果。目前還不清楚有多少借款人將獲得忍耐計劃，借款人將需要多長時間的援助，以及借款人在此之後是否能夠恢復償還抵押貸款。失業率的增加以及借款人加入忍耐計劃將導致我們在短期內收到的違約進一步增加。此外，由於新冠肺炎相關的救濟計劃，與大流行相關的違約如果不能治癒，可能會在我們的違約庫存中保留很長一段時間，可能會導致這些貸款的索賠嚴重程度更高，最終導致索賠。可能會有額外的、延長的或廣泛的容忍計劃或法規或法律中的其他變化，這可能會對我們產生不利影響。
•我們將貸款包括在我們的違約人羣中，並在收到服務機構的通知時為此類貸款建立損失準備金，通知截至特定付款日期，借款人已錯過之前連續兩個或更多個月的付款。此外，PMIER通常要求我們將此類貸款視為不良貸款，這就增加了我們針對此類貸款所需持有的資本。根據PMIERs，拖欠兩次或兩次以上付款的不良貸款通常被評估的資本費用明顯高於未償還貸款。GSE發佈了PMIERS指導意見，自2020年6月30日起生效，內容涉及以風險為基礎處理受新冠肺炎危機影響的貸款(COVID指導意見)。GSE澄清説，對於以下每筆不良貸款：i)在2020年3月1日或之後但在2021年1月1日(新冠肺炎危機期)之前發生初始未付款(定義見COVID指導意見)；或ii)必須遵守為應對與新冠肺炎有關的財務困難而批准的容忍計劃(應假設任何在新冠肺炎危機期間發生初始未付款(定義見COVID指導意見)並須忍讓的貸款就是這種情況)；或者，對於以下情況，GSE澄清：i)在2020年3月1日或之後但在2021年1月1日(新冠肺炎危機期)之前發生初始拖欠付款(定義見COVID指導意見)的每筆不良貸款，均須接受容忍計劃，以應對與新冠肺炎有關的財務困難
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計劃)，PMIER對這類不良貸款的收費調整了30%的乘數(相反，減記70%)。因此，全國所有新拖欠貸款(包括那些在容忍計劃下違約的貸款)的PMIERS基於風險的必需資產費用降低了70%。在COVID的指導下，為應對與新冠肺炎相關的財務困難而授予的容忍計劃的不良貸款，將在忍耐期和隨後的償還計劃或試行修改期內受益於基於風險的永久性必需資產減記。由於與新冠肺炎危機相關的違約增加而產生的成本，對我們的資本需求和所發生的損失可能是實質性的影響，並對我們的新投資機會和我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。
•拖欠最終是否會導致索賠將取決於各種因素，包括危機的持續時間和忍耐的最終成功，政府刺激和其他旨在幫助房主治癒拖欠行為的舉措。由於我們在為違約貸款建立損失估計時的假設存在固有的不確定性和重大判斷，它們可能最終被證明是實質性的不準確，我們不能保證我們就大流行引起的違約支付的實際索賠(如果有的話)不會大幅超過我們為此類違約建立的準備金。
•我們的總保單要求投保人在止贖完成後60天內提交索賠，與索賠相關的，投保人通常有權在索賠金額中包括(I)利息(上限為三年)和(Ii)某些預付款，每筆預付款都是在索賠提交之日發生的。根據我們的主要政策，目前要求的那種全國性止贖暫停不會限制索賠金額中可能包括的應計利息(受三年限制)或預付款的金額。如果GSE授權的當前止贖暫停期限延長至2020年8月31日之後，我們違約庫存中的貸款，包括那些與新冠肺炎危機無關、尚未經歷止贖程序的貸款，可能會在很長一段時間內保持止贖前違約狀態，這將推遲我們收到某些無法治癒的貸款索賠，並可能增加暫停禁令解除後我們最終被要求支付的索賠的嚴重程度。
•由於新冠肺炎疫情引發的持續經濟低迷，房價可能會大幅下跌。支持我們投保貸款的房產價值的貶值可能會增加違約的可能性，並對借款人以足以彌補其未償還本金的金額出售房產的能力產生負面影響。反過來，我們可能遭受的損失的頻率或嚴重程度將受到負面影響。
•我們承保貸款的服務商可能會遇到流動性影響，這可能會影響他們繼續向我們支付保費的意願和/或能力。雖然我們的主保單不要求在貸款違約後支付保費，但如果借款人治癒了違約，大多數服務商仍會繼續向我們匯款保費，以避免承保範圍的失誤；然而，在目前的環境下，服務商是否會繼續這樣做仍然是不確定的。正如COVID指導意見所述，在新冠肺炎危機期間，如果一家或多家服務商無法繼續匯出違約貸款的保費，我們和其他經GSE批准的抵押貸款保險商已同意通知相關GSE，並讓該GSE有機會支付保費，以保持承保範圍的有效性。在此期間，我們和其他經GSE批准的抵押貸款保險公司已同意通知相關GSE，並給予該GSE支付保費的機會，以保持承保範圍的有效性。儘管我們與GSE達成了協議，但如果存在廣泛的服務商流動性問題，而GSE選擇不匯出保費，我們的流動性可能會受到不利影響，這可能是實質性的。
•由於新冠肺炎疫情造成的市場惡化及其結果的不確定性，我們的投資組合(特別是我們持有的投資資產的估值)已經並可能繼續受到不利影響。
•新冠肺炎疫情對金融、資本和再保險市場造成了極大的波動和破壞，使得進入這些市場變得困難。如果我們目前的收入來源和資本不足以滿足GSE和國家資本要求(分別如其中所定義的)或為我們未來的運營提供資金，我們將需要通過未來的融資活動(包括通過發行額外的債務、股權或兩者的組合)籌集更多資金，降低我們的RIF，包括通過額外的再保險，或者限制我們的增長和降低我們的支出。我們不能保證任何這種籌集資本、獲得額外再保險或以其他方式降低我們的RIF的努力都會成功。如果我們不能獲得足夠的資金，我們的業務、經營業績和財務狀況都可能受到不利的影響。
基於上述原因，目前尚不確定新冠肺炎危機最終將對我們的收入、虧損、費用、PMIER項下的必需資產、法定資本和公認會計準則資本以及流動性產生什麼影響，隨着時間的推移，這種影響可能是實質性的和不利的。新冠肺炎對我們業務的最終意義將取決於其他因素：疫情的程度、持續時間和嚴重程度；對經濟的影響和穩定所需的時間；政府當局目前和未來實施的遏制措施的範圍和持續時間；當前和未來的政府援助計劃；以及對抵押貸款發放和抵押保險的長期影響。
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市場。雖然目前我們無法估計新冠肺炎對我們業務的短期或長期影響，但上述因素和其他因素，包括我們2019年10-K報告中“風險因素”標題下列出的因素，可能會對我們的業務、流動性、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
GSE業務實踐的變化，包括減少或停止使用私人MI的決定，改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
GSE的要求和做法影響到經批准的保險公司(包括NMIC)的經營業績和財務業績。改變房地美或房利美的章程或商業慣例可能會大幅減少他們購買的由我們承保的抵押貸款數量，從而降低我們的特許經營權價值。GSE可以由FHFA指示做出這樣的改變，FHFA於2008年9月被任命為GSE的管理人，並有權控制和指導GSE的運營。
隨着GSE處於長期託管狀態，關於GSE在美國房地產市場的未來角色和目的的辯論一直在進行。美國國會可能會立法，或者政府可能會通過行政改革、結構和其他方式對政府支持企業和二級抵押貸款市場的功能進行改革。自2011年以來，已有多項立法建議意在逐步縮減政府資助企業的規模(例如法定授權政府資助企業將按揭信貸風險轉移至私營機構)，或徹底改革住房金融制度。然而，到目前為止，國會還沒有頒佈任何立法。關於政府在房地產市場中的角色，更具體地説，關於是否存在顯性或隱性的政府擔保，這些建議各不相同。近年來，人們越來越多地關注和討論獨立於立法行為之外的行政改革。2019年9月5日，財政部發布了其住房改革計劃，其中包括立法和行政改革建議的彙編，以實現以下目標：(I)結束GSE的託管，(Ii)促進住房金融市場的競爭，(Iii)為GSE制定規定，確保其安全和穩健，並限制其對美國金融穩定的風險，以及(Iv)就美國政府向GSE提供的任何明示或默示支持向其提供適當補償。此外，FHFA局長已公開表示，他在2019年4月開始的五年任期內優先退出GSE的託管。在聯邦住房金融局局長和財政部之間，他們擁有實施GSE行政改革的重要能力。如果採用任何GSE改革, 無論是透過立法或行政行動，都可能影響私人按揭保險現時在提高信貸方面的角色，包括減少或取消，對我們的收入、經營業績、前景或財政狀況都會有不良影響。由於這些問題，未來包括MI在內的私人資本將在國內住宅住房金融體系中扮演什麼角色，或者任何此類變化對我們業務的影響都是不確定的。對GSE章程或法定權力的任何改變都需要國會採取行動才能實施。任何全面的GSE改革或增量改革(立法或行政)的通過和時間都是不確定的，這使得對我們和我們的行業的實際影響很難預測。任何這樣的變化都可能對我們的業務產生重大影響。
2018年，FHFA發佈了一項擬議的規則，為GSE建立新的企業監管資本框架(ECF)，其中包括管理允許GSE獲得私人MI貸款的資本減免的條款。2020年5月20日，FHFA宣佈重新提出ECF規則徵求意見(2020提案)，其中包括對2018年擬議規則進行實質性修訂。2020年的提案將在2020年8月30日之前進行審查和評論，FHFA的任何決定或最終規則的結果都是不確定的。在允許GSE獲得私人MI貸款的資本減免方面，2020年版本對私人MI的待遇比2018年的提案更優惠；然而，在通過任何最終規則之前，我們無法預測對我們的影響或對PMIER的任何未來影響。
近年來，FHFA為GSE設定了目標，將GSE的抵押貸款信用風險的很大一部分轉移到私營部門。到目前為止，在該計劃下已經創建了幾種信用風險轉移產品，包括Imagin和EPMI以及上文中討論的其他產品，“如果貸款人和投資者選擇私人MI的替代方案，我們的NIW數量可能會受到不利影響。”如果這些信用風險產品以取代主要MI保險的方式發展，我們承保的保險金額可能會減少。很難預測替代信用風險轉移產品(如果有的話)的影響，這些產品是為滿足FHFA設定的目標而開發的。
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項目6.展品
展品編號
描述
2.1
股票購買協議，日期為2011年11月30日，在NMI控股公司之間和MAC Financial Ltd.(通過參考我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件2.1併入本文)
2.2
“股票購買協議”修正案，日期為2012年4月6日，在NMI控股公司之間和MAC Financial Ltd.(通過參考我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)附件2.2併入本文)
3.1
第二次修訂和重新頒發的公司註冊證書(我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號：第333-191635號)的附件3.1通過引用合併於此)
3.2
第三項修訂及重新制定的附例(在此引用我們於2014年12月9日提交的表格8-K的附件3.1)
4.1
A類普通股證書樣本(通過參考我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.1併入本文)
4.2
NMI控股公司之間的註冊權協議。和FBR Capital Markets&Co.，日期為2012年4月24日(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.2)
4.3
MAC金融有限公司和NMI控股公司之間的註冊權協議，日期為2012年4月24日(通過參考我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.3併入本文)
4.4
FBR&Co.、FBR Capital Markets LT，Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT，Inc.之間的註冊權協議。和NMI控股公司，日期為2012年4月24日(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.4)
4.5
購買NMI控股公司普通股的1號認股權證發給FBR Capital Markets&Co.，日期為2013年6月13日(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.5)
4.6
購買NMI控股公司普通股的認股權證形式。向MAC金融有限公司的前股東發行。(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.6)
4.7
NMI Holdings，Inc.，NMI Services，Inc.之間的契約，日期為2020年6月19日。作為初始擔保人，紐約梅隆銀行信託公司，N.A.作為受託人和票據抵押品代理(在此引用我們於2020年6月19日提交的表格8-K的附件4.1)
10.1 ~
NMI控股公司2012年度股票激勵計劃(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號為第333-191635號)的附件10.1)
10.2 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激勵計劃限制性股票單位管理獎勵協議(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.3)
10.3 ~
NMI控股公司的表格。2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務官非限制性股票期權獎勵協議(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.5)
10.4 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激勵計劃管理層非合格股票期權獎勵協議(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.6)
10.5 ~
NMI控股公司的表格。2012年度股票激勵計劃董事非限制性股票期權獎勵協議(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.7)
10.6 ~
NMI控股公司的表格。2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務辦公室非限制性股票期權獎勵協議R(通過引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8併入本文)
10.7 ~
NMI控股公司的表格。2012年度員工股票激勵計劃非合格股票期權獎勵協議(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9)
10.8 ~
由NMI控股公司和NMI控股公司之間修訂和重新簽署的僱傭協議。和布拉德利·M·舒斯特(Bradley M.Shuster)，日期為2015年12月23日(在此引用我們於2015年12月29日提交的Form 8-K表10.1)
10.9 ~
NMI控股公司和NMI控股公司之間的邀請函。和威廉·萊瑟伯裏(William Leatherberry)，日期為2014年7月11日(在此引用我們於2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10)
63

10.10 ~
NMI控股公司和NMI控股公司之間的邀請函。亞當·波利策(Adam Pollitzer)，日期為2017年2月1日(在此引用我們於2017年2月3日提交的表格8-K的附件10.1)
10.11 ~
NMI控股公司之間的賠償協議格式。以及它的董事和某些高管(在此引用我們於2014年11月25日提交的表格8-K的附件10.1)
10.12 +
2013年7月12日的承諾函，針對聯邦抵押協會購買的大約54.6億美元的投資組合中的批量銷售損失抵押保險，聯邦抵押協會將其確定為2013 MIRT 01號交易，本公司將其確定為保單編號。P-0001-01(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件10.14)
10.13
信貸協議，日期為2015年11月10日，由NMI控股公司(貸款方)與摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作為行政代理達成(在此引用我們於2015年11月10日提交的Form 8-K的附件4.1)
10.14
2017年2月10日，對2015年11月10日NMI控股公司(貸款方)與作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之間的信貸協議的第1號修正案(在此引用我們於2017年2月10日提交的表格8-K的附件10.1)
10.15
2017年10月25日，對2015年11月10日NMI控股公司(貸款方)與作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之間的信貸協議的第2號修正案(在此引用我們於2017年10月26日提交的表格8-K的附件10.1)
10.16
NMI控股公司(NMI Holdings，Inc.)貸款人與摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之間的信貸協議，日期為2018年5月24日，作為行政代理(在此引用我們於2018年5月25日提交的表格8-K的附件4.1)
10.17
公司信貸協議的延期修正案，日期為2020年3月20日，日期為2018年5月24日，由本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)之間的延期修正案(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.18
本公司與摩根大通銀行(北卡羅來納州摩根大通銀行作為行政代理)以及花旗銀行(北卡羅來納州)簽署的於2020年3月20日簽署的公司信貸協議(日期為2018年5月24日)的聯合協議，該協議由本公司、摩根大通銀行(作為行政代理)和花旗銀行(北卡羅來納州)簽署。(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2)
10.19
本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)對本公司信貸協議的第1號修正案(日期為2020年5月6日)，日期為2018年5月24日，由本公司、貸款方和北卡羅來納州摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)共同簽署(在此引用我們於2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.20 ~
NMI控股公司修訂並重新制定2014年綜合激勵計劃(通過參考我們於2017年3月30日提交的2017年年度委託書附錄A併入本文)
10.21 ~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃首席執行官限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19併入本文)
10.22 ~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃限制性股票單位高管獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20)
10.23 ~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年度綜合性激勵計劃員工限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21併入本文)
10.24 ~
NMI控股公司的表格。修訂和重新修訂2014年度綜合性激勵計劃獨立董事限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22併入本文)
10.25 ~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃首席執行官非限制性股票期權獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23併入本文)
10.26 ~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃高管和員工非限定股票期權獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24併入本文)
10.27 ~
NMI控股公司的表格。2014年綜合激勵計劃基於業績的首席執行官限制性股票單位獎勵協議(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.26)
10.28 ~
NMI控股公司遣散費福利計劃(在此引用我們於2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1)
10.29 ~
NMI控股公司修改和重申控制權離職福利計劃的變更(本文通過參考我們於2018年10月30日提交的表格10-Q的附件10.30併入)
10.30 ~
NMI控股公司退還政策(在此引用我們於2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2)
64

10.31 ~
NMI控股公司之間的聘書。和布拉德利·M·舒斯特(Bradley M.Shuster)，自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1)
10.32 ~
NMI控股公司之間的聘書。和克勞迪婭·J·默克爾(Claudia J.Merkle)，自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的表格8-K的附件10.2)
10.33~
NMI控股公司的表格。2012年股票激勵計劃獨立董事限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30併入本文)
10.34~
NMI控股公司的表格。2012年度員工股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31併入本文)
10.35~
NMI控股公司的表格。2012年度員工股票激勵計劃非合格股票期權協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32併入本文)
10.36~
NMI控股公司的表格。修訂和重新修訂2014年度綜合性激勵計劃獨立董事限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33併入本文)
10.37~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年度綜合性激勵計劃員工限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34併入本文)
10.38~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃員工非合格股票期權協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35併入本文)
10.39~
NMI控股公司的表格。修訂並重新修訂2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(基於業績)(通過引用我們於2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38併入本文)
21.1
NMI控股公司的子公司。(在此引用我們於2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1)
31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發的首席執行官證書
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席財務官證書
32.1 #
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證
101以下來自NMI Holdings，Inc.截至2020年6月30日的季度10-Q表格的季度報告中的以下財務信息採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：
(一)截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡併資產負債表；
(二)截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)；
(Iii)截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月的簡明股東權益變動表；
(Iv)截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月的簡明綜合現金流量表；以及
(五)簡明合併財務報表附註。實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。

~指管理合同或補償計劃或合同。
+對某些部分給予保密待遇，這些部分已單獨提交給SEC。
#根據S-K法規第601(B)(32)(Ii)項和美國證券交易委員會版本號第3034-47986號，本表格附件32中提供的證明被視為隨本表格10-Q一起提交，並且不會被視為就交易法第5018節而言是“存檔”的，也不會被視為通過引用被納入根據交易法或證券法提交的任何文件中，除非註冊人通過引用明確將其併入其中。

65

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
NMI控股公司
日期：2020年8月5日
依據：*/s/Adam S.Pollitzer：*
姓名：亞當·S·波利策(Adam S.Pollitzer)
職位：首席財務官和正式授權的簽字人


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