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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒ 根據1934年證券交易法第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年6月30日
或
☐ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
由_的過渡期。
委託文件編號：001-38002
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g1.jpg
桂冠教育公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州52-1492296
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
埃克塞特街南650號，巴爾的摩,馬裏蘭州21202
(主要行政機關地址)(郵政編碼)
註冊人電話號碼，包括區號：(410) 843-6100
根據1934年證券交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
A類普通股，每股票面價值0.004美元月桂
納斯達克股票市場有限責任公司
納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。*。是x不是的o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)，以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。註冊人在提交文件之前的12個月內，已經提交了所有互動數據文件。註冊人提交的互動數據文件的時間較短，註冊人必須提交這些文件。註冊人必須提交的互動數據文件必須提交給註冊人。註冊人是否已在過去12個月內以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一份互動數據文件(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)。*。是x不是的o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器x**加速文件管理器☐     非加速文件管理器☐
小型報表公司☐    新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是的x
註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。
班級在2020年6月30日未償還
A類普通股，每股票面價值0.004美元119,206,729股份
B類普通股，每股票面價值0.004美元90,813,257股份







索引
第一部分-財務信息頁碼
第1項財務報表(未經審計)
綜合運營報表-截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月
2
綜合運營報表-截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月
3
綜合全面收益表-截至2020年6月30日和
2019年6月30日
4
綜合全面收益表-截至2020年6月30日的6個月和
2019年6月30日
5
合併資產負債表--2020年6月30日和2019年12月31日
6
合併現金流量表-截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月
8
合併財務報表附註
9
第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
41
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
71
項目4.管制和程序
72
第II部分-其他資料
第1項法律程序
73
第1A項危險因素
73
第6項陳列品
75
簽名
79

1

第一部分-財務信息
項目1.財務報表(未經審計)

桂冠教育公司及附屬公司
合併運營報表
以千為單位，但每股金額除外
截至6月30日的三個月，20202019
(未經審計)(未經審計)
營業收入$791,678  $992,403  
成本和費用：
直接成本554,132  707,363  
一般和行政費用47,241  67,405  
資產減值損失445,085  470  
營業(虧損)收入(254,780) 217,165  
利息收入1,016  2,844  
利息費用(33,812) (41,466) 
債務清償損失—  (15,595) 
衍生品(虧損)收益(1,428) 2,632  
其他(費用)收入，淨額(406) 7,704  
外幣匯兑(虧損)收益(淨額)(4,903) 8,881  
出售子公司收益，淨額93  —  
(虧損)未計所得税的持續經營收入和關聯公司淨(虧損)收入中的權益(294,220) 182,165  
所得税費用(7,529) (74,564) 
關聯公司淨(虧損)收入中的權益，扣除税後的淨額(4) 219  
持續經營收入(虧損)(301,753) 107,820  
(虧損)非持續經營的收入，包括税費#美元1,909及$3,722，分別
(12,171) 30,280  
非連續性業務的銷售收益，包括#美元的税收優惠3,768及$34,457，分別
2,296  641,516  
淨(虧損)收入(311,628) 779,616  
可歸因於非控股權益的淨虧損3,805  1,976  
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。$(307,823) $781,592  

每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營收入(虧損)$(1.44) $0.48  
(虧損)停業收入(0.03) 3.00  
每股基本收益和攤薄(虧損)收益$(1.47) $3.48  

附註是這些合併財務報表的組成部分。
2


桂冠教育公司及附屬公司
合併運營報表
以千為單位，但每股金額除外

截至6月30日的6個月，20202019
(未經審計)(未經審計)
營業收入$1,320,235  $1,593,475  
成本和費用：
直接成本1,146,887  1,346,553  
一般和行政費用96,410  121,316  
資產減值損失448,853  470  
營業(虧損)收入(371,915) 125,136  
利息收入3,683  6,397  
利息費用(69,922) (96,119) 
債務清償損失—  (26,217) 
衍生品(虧損)收益(626) 7,815  
其他(費用)收入，淨額(508) 8,101  
外幣匯兑收益淨額31,041  4,135  
子公司銷售收益，淨額2,822  —  
(虧損)在所得税和關聯公司淨收入中扣除所得税和權益前的持續經營收入(405,425) 29,248  
所得税優惠(費用)227,573  (38,716) 
關聯公司扣除税後淨收益中的權益181  219  
持續經營虧損(177,671) (9,249) 
(虧損)非連續性業務收入，扣除税費淨額#美元3,391及$13,863，分別
(15,975) 93,609  
(虧損)非連續性業務的銷售收益，包括#美元的税收優惠5,359及$34,744，分別
(19,666) 889,521  
淨(虧損)收入(213,312) 973,881  
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)5,104  (1,046) 
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。$(208,208) $972,835  

每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營虧損$(0.85) $(0.04) 
(虧損)停業收入(0.15) 4.37  
每股基本收益和攤薄(虧損)收益$(1.00) $4.33  

附註是這些合併財務報表的組成部分。

3


桂冠教育公司及附屬公司
綜合全面收益表
以千計

截至6月30日的三個月，20202019
(未經審計)(未經審計)
淨(虧損)收入$(311,628) $779,616  
其他全面收益(虧損)：
外幣換算調整，扣除税淨額$0這兩個時期
14,034  10,188  
衍生工具未實現虧損，税後淨額#美元0
—  (10,559) 
其他全面收益(虧損)合計14,034  (371) 
綜合(虧損)收益(297,594) 779,245  
可歸因於非控股權益的綜合淨虧損3,873  2,063  
桂冠教育公司的綜合(虧損)收入。$(293,721) $781,308  

附註是這些合併財務報表的組成部分。
4


桂冠教育公司及附屬公司
綜合全面收益表
以千計

截至6月30日的6個月，20202019
(未經審計)(未經審計)
淨(虧損)收入$(213,312) $973,881  
其他全面收益(虧損)：
外幣換算調整，扣除税淨額$0這兩個時期
(316,082) 59,739  
衍生工具未實現虧損，税後淨額#美元0
—  (7,950) 
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0
(932) —  
其他綜合(虧損)收入合計(317,014) 51,789  
綜合(虧損)收益(530,326) 1,025,670  
可歸因於非控股權益的綜合淨虧損(收益)4,413  (989) 
桂冠教育公司的綜合(虧損)收入。$(525,913) $1,024,681  

附註是這些合併財務報表的組成部分。
5


桂冠教育公司及附屬公司
合併資產負債表
以千為單位，但每股金額除外

2020年6月30日2019年12月31日
資產(未經審計)
流動資產：
現金和現金等價物(包括VIE金額#美元215,908及$157,003，見注2)
$629,551  $339,629  
限制性現金185,702  186,921  
應收款：
應收賬款和應收票據469,294  432,910  
其他應收賬款22,426  18,350  
壞賬準備(180,242) (190,785) 
應收賬款淨額311,478  260,475  
應收所得税27,276  22,416  
預付費用和其他流動資產53,875  49,686  
持有待售流動資產62,312  83,800  
流動資產總額(包括VIE金額#美元392,899及$346,125，見注2)
1,270,194  942,927  
應收票據淨額10,155  9,882  
財產和設備：
土地182,706  229,663  
建築524,500  662,376  
傢俱、設備和軟件850,702  952,599  
租賃權的改進279,899  329,011  
在建工程41,581  57,393  
累計折舊和攤銷(970,970) (1,031,823) 
財產和設備，淨額908,418  1,199,219  
經營性租賃使用權資產淨額691,631  861,878  
土地使用權淨額1,358  1,628  
商譽1,355,585  1,701,495  
其他無形資產：
商號977,799  1,119,454  
其他無形資產，淨額963  1,431  
遞延成本，淨額66,961  69,998  
遞延所得税347,133  125,417  
其他資產136,306  176,326  
持有待售的長期資產187,174  305,973  
總資產(包括VIE金額#657,761及$948,632，見注2)
$5,953,677  $6,515,628  

附註是這些合併財務報表的組成部分。




6


桂冠教育公司及附屬公司
合併資產負債表(續)
以千為單位，但每股金額除外

2020年6月30日2019年12月31日
負債和股東權益(未經審計)
流動負債：
應付帳款$68,890  $119,523  
應計費用179,091  214,808  
應計薪酬和福利132,038  182,080  
遞延收入和學生存款340,343  216,816  
經營租約的當前部分91,326  91,558  
長期債務和融資租賃的當期部分211,298  118,822  
應付被收購公司股東的當期部分8,126  11,523  
應付所得税—  25,501  
其他流動負債24,804  25,969  
持有待售流動負債50,252  64,204  
流動負債總額(包括VIE金額#美元191,165及$142,343，見注2)
1,106,168  1,070,804  
長期運營租賃，當前部分較少700,944  792,358  
長期債務和融資租賃，減少流動部分1,379,917  1,260,317  
由於被收購公司的股東，當前份額較少7,872  9,995  
遞延補償12,934  12,744  
應付所得税49,447  62,200  
遞延所得税192,158  218,378  
其他長期負債143,594  147,472  
持有待售的長期負債68,425  124,914  
總負債(包括VIE金額#美元317,954及$257,199，見注2)
3,661,459  3,699,182  
可贖回的非控股權益和股權12,157  12,295  
股東權益：
優先股，面值$0.001每股-49,889分別截至2020年6月30日和2019年12月31日授權的股票，不是的截至2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行的股票
—  —  
A類普通股，面值$0.004每股-700,000授權股份，136,834已發行及已發行的股份119,207截至2020年6月30日已發行的股票，以及135,583已發行及已發行的股份119,575截至2019年12月31日的已發行股票
547  542  
B類普通股，面值$0.004每股-175,000授權股份，90,813截至2020年6月30日已發行和已發行的股票，以及90,831截至2019年12月31日的已發行和已發行股票
363  363  
額外實收資本3,756,975  3,724,636  
留存收益228,301  436,509  
累計其他綜合損失(1,391,686) (1,073,981) 
按成本計算的庫存股(17,627在2020年6月30日持有的股份以及16,008(2019年12月31日持有的股份)
(300,309) (271,106) 
道達爾桂冠教育公司(Total Laureate Education，Inc.)股東權益2,294,191  2,816,963  
非控制性利益(14,130) (12,812) 
股東權益總額2,280,061  2,804,151  
總負債和股東權益$5,953,677  $6,515,628  

附註是這些合併財務報表的組成部分。
7


桂冠教育公司及附屬公司
合併現金流量表
以千計

截至6月30日的6個月，20202019
經營活動現金流(未經審計)(未經審計)
淨(虧損)收入$(213,312) $973,881  
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊攤銷84,276  97,384  
經營性租賃使用權資產攤銷49,475  62,788  
資產減值損失458,820  470  
出售子公司及處置財產和設備的損失(收益)，淨額26,068  (852,348) 
衍生工具的損失(收益)626  (7,977) 
為結算衍生工具合約而支付的款項(626) (8,233) 
債務清償損失—  26,217  
非現金利息支出8,828  (317) 
非現金股份薪酬費用6,605  8,004  
壞賬費用63,695  62,410  
遞延所得税(226,841) 4,744  
未實現外匯兑換收益(25,597) (5,246) 
非所得税或有事項造成的非現金損失5,952  4,609  
其他，淨670  (4,117) 
營業資產和負債的變化：
應收賬款(139,873) (221,719) 
預付費用和其他資產(18,166) (78,740) 
應付賬款和應計費用(100,296) (33,562) 
應收/應付所得税淨額(46,314) (53,183) 
遞延收入和其他負債127,371  57,482  
經營活動提供的淨現金61,361  32,547  
投資活動的現金流
購置房產和設備(49,163) (62,801) 
遞延成本支出(8,335) (8,022) 
非連續性業務的銷售收入，扣除出售的現金以及財產和設備後的淨額22,454  1,161,440  
與出售停產業務和淨投資對衝有關的衍生品結算—  12,866  
業務收購，扣除收購的現金後的淨額—  (1,205) 
(付給)關聯方的收據(1) 87  
投資活動提供的淨現金(用於)(35,045) 1,102,365  
融資活動的現金流
發行長期債券的收益，扣除原始發行貼現後的淨額525,187  507,691  
支付長期債務(256,299) (1,877,310) 
用於收購的延期購買價款的支付(1,858) (12,133) 
購買非控制權益的付款—  (5,761) 
行使股票期權所得收益26,732  —  
預扣股份以滿足對既得股票獎勵和已行使股票期權的預扣税款(1,150) (1,251) 
回購普通股的付款(29,203) —  
支付發債成本—  (5,949) 
對非控股利益持有人的分配—  (1,363) 
融資活動提供的現金淨額263,409  (1,396,076) 
匯率變動對現金和現金等價物及限制性現金的影響(23,265) 8,651  
持有待售流動資產內的現金變動22,243  64,266  
現金和現金等價物及限制性現金淨變化288,703  (188,247) 
期初現金及現金等價物和限制性現金526,550  583,572  
期末現金及現金等價物和限制性現金$815,253  $395,325  

附註是這些合併財務報表的組成部分。
8


桂冠教育公司及附屬公司
合併財務報表附註
(以千為單位的美元和股票)
注1。業務説明

桂冠教育公司和子公司(以下簡稱Laureate、WE、US、OUR或本公司)通過特許大學和高等教育機構(機構)的國際組合向學生提供高等教育項目和服務。獲獎者的課程是通過基於校園和基於互聯網的機構提供的，或者通過H電子分發的教育計劃(在線)。為了應對新冠肺炎疫情，我們已經暫時將我們所有校園機構的教育交付方式轉變為在線，並利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂環境之外的學生提供服務。

我們以公益公司的身份在特拉華州註冊，這表明了我們長期致力於造福我們的學生和社會的使命。該公司於2017年2月6日完成首次公開募股(IPO)，其股票在納斯達克全球精選市場上市，代碼為“LAIR”。

停產運營

2018年8月9日，公司宣佈剝離位於歐洲、亞洲和中美洲的某些子公司，這些子公司包括在世界其他地區、安第斯山脈和中美洲(前中美洲和美國校園)部門。此前，該公司曾宣佈剝離世界和中美洲其他地區的某些子公司。在完成所有這些已宣佈的資產剝離後，該公司剩下的主要市場將是巴西、智利、墨西哥和祕魯，以及在線和夥伴關係部門以及澳大利亞和新西蘭的機構。這代表着一個戰略轉變，對公司的運營和財務結果產生了重大影響。因此，作為這一戰略轉變的一部分的所有資產剝離，包括2018年8月9日宣佈的資產剝離和之前宣佈的資產剝離，以及公司在沙特阿拉伯王國的業務，根據2019年8月31日到期的合同管理且沒有續簽，都被計入根據會計準則編纂(ASC)205-20“非持續運營”(ASC 205)提出的所有時期的非持續運營。有關更多信息，請參閲附註4，非連續性業務和持有的待售資產。除非另有説明，綜合財務報表附註中的信息與持續經營有關。

戰略選擇的探索

2020年1月27日，桂冠公司宣佈，其董事會已授權公司為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。作為這一過程的一部分，該公司正在評估其剩餘業務的所有潛在選擇，包括銷售、剝離或業務合併。不能保證這一過程的結果，包括它是否會導致任何交易的完成，不能保證任何潛在交易可能實現的價值，也不能保證審查過程將需要多長時間。在截至2020年6月30日的六個月內，沒有其他實體符合持有待售標準，因此，歸類為非持續運營的實體沒有變化。如附註21，後續事件所述，本公司於2020年7月29日訂立協議，出售其澳大利亞及新西蘭業務。

在2020年第二季度，公司記錄的減值費用約為$418,000與我們在智利的機構的長期資產、無限期無形資產和商譽有關。見附註8，商譽和資產減值損失。

隨附的未經審計的綜合財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則(GAAP)和10-Q報表説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。我們認為，這些財務報表包括所有必要的調整，以便公平地反映我們的綜合經營結果、財務狀況和現金流量。任何中期的經營業績不一定代表全年的預期業績。這些未經審計的綜合財務報表應與我們截至2019年12月31日的財年Form 10-K(2019年Form 10-K)年度報告中包括的Laureate已審計綜合財務報表一起閲讀。

9


注2。重大會計政策

可變利益實體(VIE)安排

桂冠在其財務報表中合併了某些總部設在國際上的教育組織，這些組織沒有股份或其他股權所有權。雖然這些教育組織在其本國可能被視為非營利性實體，並且它們的運作符合各自的非營利性法律制度，但我們認為它們不符合GAAP中非營利性實體的定義，因此我們將它們視為會計上的“營利性”實體。這些實體通常不能宣佈股息或將其淨資產分配給控制它們的實體。
根據ASC 810-10“合併”條款，我們已確定這些機構是職業教育機構，桂冠獲得者是這些職業教育機構的主要受益者，因為如本文進一步描述的那樣，我們擁有：(1)指導職業教育企業開展對其教育和經濟表現影響最大的活動的權力，以及(2)從與職業教育企業簽訂的合同和其他可能對職業教育企業產生重大影響的安排中獲得經濟利益的權利。我們根據ASC 805“企業合併”説明獲得VIE控制權的原因。

2019年，巴西和墨西哥的VIE包括幾個運營費用微不足道、沒有收入的非營利性基金會。包括在持續運營中的VIE的選定綜合運營報表信息，扣除與上述合同安排相關的費用如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
選定的操作報表信息：
按細分市場劃分的收入：
安第斯山脈$116,035  $148,472  $152,501  $204,922  
營業收入116,035  148,472  152,501  204,922  
折舊攤銷5,568  6,890  11,493  12,986  
按部門劃分的營業(虧損)收入：
巴西—  (17) —  (34) 
墨西哥(110) (99) (278) (196) 
安第斯山脈(250,501) 44,519  (282,806) 17,299  
營業(虧損)收入(250,611) 44,403  (283,084) 17,069  
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。(249,346) 41,785  (280,021) 17,585  

如附註8，商譽及資產減值損失所述，於2020年第二季度，本公司錄得減值費用約#美元418,000與我們智利業務的長期資產、無限期無形資產和商譽有關，其中約為#美元291,000與我們在智利的VIE機構有關。

下表核對了桂冠教育公司的淨(虧損)收入。如上表所示，我們的合併業務報表中的金額：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
桂冠教育公司的淨收益(虧損)：
可變利息實體$(249,346) $41,785  $(280,021) $17,585  
其他操作30,443  699,745  (52,186) 654,533  
公司和淘汰(88,920) 40,062  123,999  300,717  
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。$(307,823) $781,592  $(208,208) $972,835  
10


下表列出了合併VIE的選定資產和負債。除商譽外，下表中的資產包括只能用於償還VIE債務的資產。表中的負債是VIE的債權人對桂冠的一般信用沒有追索權的負債。
2020年6月30日2019年12月31日
VIE固形VIE固形
資產負債表數據：
現金和現金等價物$215,908  $629,551  $157,003  $339,629  
持有待售流動資產17,758  62,312  16,050  83,800  
其他流動資產159,233  578,331  173,072  519,498  
流動資產總額392,899  1,270,194  346,125  942,927  
商譽31,431  1,355,585  159,957  1,701,495  
商號—  977,799  61,691  1,119,454  
其他無形資產，淨額—  963  —  1,431  
經營性租賃使用權資產淨額34,694  691,631  65,761  861,878  
持有待售的長期資產52,745  187,174  52,519  305,973  
其他長期資產145,992  1,470,331  262,579  1,582,470  
總資產657,761  5,953,677  948,632  6,515,628  
持有待售流動負債12,087  50,252  11,741  64,204  
其他流動負債179,078  1,055,916  130,602  1,006,600  
長期運營租賃，當前部分較少52,577  700,944  56,571  792,358  
持有待售的長期負債38,545  68,425  29,666  124,914  
長期債務和其他長期債務35,667  1,785,922  28,619  1,711,106  
負債共計317,954  3,661,459  257,199  3,699,182  
股東權益總額339,807  2,280,061  691,433  2,804,151  
桂冠教育公司的股東權益總額。339,807  2,294,191  691,433  2,816,963  
上表中歸類為持有待售資產和負債的金額與我們的中美洲部門包括的VIE有關。

智利--“高等教育法”

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(新法)。除其他事項外，新法禁止涉及大學及其控制方的利益衝突和關聯交易，但某些例外情況除外。這些例外包括提供教育性質的服務或對大學目的至關重要的服務。

新法設立了高等教育監督局，有權管理高等學校，並頒佈實施新法的條例和程序。2019年5月29日，新法律關於關聯交易的規定生效，監管部門發佈了進一步的解釋性指導意見和規定。在這些規定生效之前，智利的每所非營利性大學和相關的桂冠服務提供商都同意終止現有的網絡服務協議，轉而採用公開招標程序，邀請無關的第三方和與桂冠相關的提供商參與競爭，提供對實現每所大學的學術使命至關重要的服務。在此之前，智利的每一所非營利性大學和相關的桂冠服務提供商都同意終止現有的網絡服務協議，轉而採用公開招標程序，邀請無關的第三方和與桂冠相關的提供商競爭提供對實現每所大學的學術使命至關重要的服務。該公司參與了這些由第三方進行的公開投標過程，該第三方發現該公司在其中許多投標中具有較高的出價。授予的合同在適用的大學董事會批准後生效，或者在一些教育服務的情況下於2020年1月生效。在正常的監管過程中，公司和智利的非營利性大學將繼續與總監互動，以保持對新法律的遵守。我們認為，新法律不會改變我們與智利兩所技術職業機構的關係，這兩所機構都是營利性實體。此外，我們將繼續評估我們對智利非營利性大學的會計處理，以確定我們是否可以繼續鞏固它們。

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新冠肺炎

新冠肺炎事件的爆發，造成了國內和全球高等教育機構運作的混亂。新冠肺炎疫情對公司的長期影響取決於眾多因素，包括但不限於對未來一段時間的招生、學費定價和收款的影響，目前還不能完全量化。截至2020年6月30日至本10-Q表日止，公司根據我們合理獲得的當前信息，對其需要考慮預測財務信息的會計估計進行了評估。預測還包括圍繞宏觀經濟狀況和校園重新開放時間的某些估計和假設。雖然本次評估沒有對公司截至2020年6月30日及截至6月30日的六個月的綜合財務報表產生實質性影響，但未來的評估可能會產生實質性影響，包括潛在的減值，這取決於新冠肺炎疫情對公司的最終影響及其對未來學生招生、學費定價和收款的影響。

最近採用的會計準則

會計準則更新(ASU)2016-13號(ASU 2016-13)，金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信貸損失的計量

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13年度報告，其中提出了“當前預期信用損失”(CECL)模型，並要求公司根據歷史經驗、當前條件和合理的可支持預測來衡量報告日期持有的金融工具的所有預期信用損失。ASU 2016-13適用於不按公允價值計量的金融工具，包括收入交易產生的應收賬款。這一ASU從2020年1月1日開始對桂冠公司有效，對我們的合併財務報表沒有實質性影響。桂冠採用該ASU採用改進的回溯過渡法。根據這一過渡方法，新標準從2020年1月1日起實施，不重述可比期金額。過渡到新標準的影響是微不足道的，2020年1月1日採用這一ASU的累積影響沒有記錄留存收益的調整。2020年1月1日之後報告期的結果列在主題326下，而上期金額繼續根據以前適用的GAAP報告.

ASU No.2017-04(ASU 2017-04)，無形資產-商譽和其他(主題350)：簡化商譽減值測試

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，以通過取消步驟2來簡化商譽減值測試，該步驟通過將報告單位商譽的隱含公允價值與該商譽的賬面金額進行比較來衡量商譽減值損失。根據本ASU的修訂，實體應通過將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較來進行年度商譽減值測試，並應就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用。但是，確認的損失不應超過分配給該報告單位的商譽總額。這一ASU從2020年1月1日開始對桂冠公司有效，採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

注3。營業收入

收入確認

諾貝爾獎的收入主要包括學費和教育服務收入。我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。當承諾的商品或服務的控制權轉讓給我們的客户時，收入就會確認，金額反映了我們預期有權換取這些商品或服務的對價。這些收入是在扣除獎學金和其他折扣、退款、豁免和桂冠與學生資助項目相關的任何擔保的公允價值後確認的。諾貝爾獎獲得者的機構有不同的賬單和學術週期。

我們通過ASC主題606規定的五步模型來確定收入確認，與客户簽訂合同的收入具體情況如下：

•與客户簽訂的一份或多份合同的標識；
•合同中履行義務的認定；
•交易價格的確定；
•將交易價格分配給合同中的履行義務；以及
•當我們履行履行義務時，確認收入。
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在記錄收入之前，我們在投資組合的基礎上評估可收藏性。一般來説，如果逾期金額沒有得到滿意的解決，學生就不能重新報名參加下一學期的課程。如果學生從一所院校退學，桂冠是否有義務發放退款取決於該機構的退款政策和學生退學的時間。一般來説，我們的退款義務在整個學期中都會減少。如果適用，我們將退款記錄為遞延收入的減少。

下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月按可報告細分市場劃分的收入組成部分以及佔總淨收入的百分比：
巴西墨西哥安第斯山脈世界其他地區在線和合作夥伴關係
公司(1)
總計
2020
學費和教育服務$212,674  $136,408  $384,171  $69,657  $161,023  $—  $963,933  122 %
其他511  12,137  13,520  1,356  13,709  984  42,217  5 %
毛收入213,185  148,545  397,691  71,013  174,732  984  1,006,150  127 %
減去：折扣/減免/獎學金(94,666) (33,681) (51,824) (8,454) (25,847) —  (214,472) (27)%
總計$118,519  $114,864  $345,867  $62,559  $148,885  $984  $791,678  100 %
2019
學費和教育服務$333,758  $178,088  $448,971  $54,277  $177,590  $—  $1,192,684  120 %
其他2,442  21,166  22,764  1,997  13,320  (1,053) 60,636  6 %
毛收入336,200  199,254  471,735  56,274  190,910  (1,053) 1,253,320  126 %
減去：折扣/減免/獎學金(139,094) (36,799) (48,741) (5,088) (31,195) —  (260,917) (26)%
總計$197,106  $162,455  $422,994  $51,186  $159,715  $(1,053) $992,403  100 %

下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月按可報告細分市場劃分的收入組成部分以及佔總淨收入的百分比：
巴西墨西哥安第斯山脈世界其他地區在線和合作夥伴關係
公司(1)
總計
2020
學費和教育服務$367,818  $300,573  $473,431  $116,237  $335,381  $—  $1,593,440  121 %
其他2,494  39,354  25,213  3,126  25,495  2,064  97,746  7 %
毛收入370,312  339,927  498,644  119,363  360,876  2,064  1,691,186  128 %
減去：折扣/減免/獎學金(168,112) (70,856) (63,269) (13,228) (55,486) —  (370,951) (28)%
總計$202,200  $269,071  $435,375  $106,135  $305,390  $2,064  $1,320,235  100 %
2019
學費和教育服務$535,013  $342,890  $586,374  $88,866  $358,640  $—  $1,911,783  120 %
其他4,367  47,662  38,610  3,941  25,327  (562) 119,345  7 %
毛收入539,380  390,552  624,984  92,807  383,967  (562) 2,031,128  127 %
減去：折扣/減免/獎學金(232,306) (71,633) (63,047) (8,189) (62,478) —  (437,653) (27)%
總計$307,074  $318,919  $561,937  $84,618  $321,489  $(562) $1,593,475  100 %
(1)包括消除部門間收入。

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合同餘額
賬單、現金收取和收入確認的時間安排導致綜合資產負債表上的應收賬款(合同資產)、遞延收入和學生存款(合同負債)。我們有不同的賬單和學術週期，並在學術會議開始時確認學生應收賬款，儘管學生通常在學術會議開始前註冊課程。應收賬款只有在我們很可能會收取我們有權獲得的基本上所有對價的範圍內才予以確認，以換取將轉移給學生的商品和服務。在確認收入之前，我們從學生那裏收到預付款或押金，這些款項或押金作為合同負債記錄在遞延收入和學生存款中。支付條件因大學不同而不同，一些大學要求在學術會議之前付款，而另一些大學允許學生在整個學術會議期間分期付款。

我們所有的合同資產都被認為是應收賬款，幷包括在隨附的綜合資產負債表中的應收賬款和票據餘額中。我們與學生簽訂的合同應收賬款總額為$469,294及$432,910分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。與2019年12月31日相比，截至2020年6月30日的合同資產餘額增加主要是由我們的註冊週期推動的。第一個和第三個日曆季度通常與我們較大的院校的主要和次要收生時間重合。所有合同資產金額均歸類為流動資產。

合同負債，金額為#美元340,343及$216,816分別包括於2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表流動負債部分的遞延收入和學生存款餘額。截至2020年6月30日期間合同負債餘額的增加是在履行履約義務之前收到的學期賬單和現金付款的結果，但被同期確認的收入所抵消。年初計入合同負債餘額的截至2020年6月30日的6個月確認的收入約為#美元。168,700.

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注4.非持續經營和持有的待售資產

正如2018年8月9日附註1《業務説明》中所討論的，公司宣佈計劃專注於其本金並將剝離其某些其他市場。將保留的主要市場(持續運營)包括巴西、智利、墨西哥和祕魯，以及在線和夥伴關係部分以及澳大利亞和新西蘭的機構。在宣佈這一消息時，2018年8月9日，市場正在以出售的方式剝離(停止運營)包括屬於安第斯分部的葡萄牙和西班牙的機構、中美洲分部的所有其餘機構以及世界其他部分的所有其餘機構，澳大利亞、新西蘭以及沙特阿拉伯王國和中國的管理機構除外。沙特阿拉伯王國的機構根據一份於2019年8月底到期且未續簽的合同進行管理。因此，這些機構於2019年8月31日以出售以外的方式處置，並從2019年第三季度開始，已包括在報告的所有期間的非持續運營中。截至2020年6月30日，一洪都拉斯的VIE機構包括在非持續運營中。

資產剝離的目標是創建一個更加專注和簡化的商業模式，併產生收益用於進一步償還長期債務。如附註5，處置中所述，2019年至2020年期間完成了一些銷售交易。完成任何剩餘交易的時間和能力都是不確定的，將受到市場和其他條件的影響，這些條件可能包括監管部門的批准和第三方的同意。

下表列出了停產業務的綜合經營結果和現金流：
截至6月30日的三個月，20202019
營業收入$25,550  $157,347  
折舊攤銷—  399  
基於股份的薪酬費用6  106  
其他直接成本23,274  126,202  
資產減值損失9,967  —  
營業(虧損)收入(7,697) 30,640  
其他營業外(虧損)收入(2,565) 3,362  
停產業務税前(虧損)收入(10,262) 34,002  
所得税費用(1,909) (3,722) 
(虧損)非持續經營所得的税後淨額$(12,171) $30,280  
截至6月30日的6個月，20202019
營業收入$58,796  $380,686  
折舊攤銷—  834  
基於股份的薪酬費用9  269  
資產減值損失9,967  —  
其他直接成本50,822  278,639  
營業(虧損)收入(2,002) 100,944  
其他營業外(虧損)收入(10,582) 6,528  
停產業務税前(虧損)收入(12,584) 107,472  
所得税費用(3,391) (13,863) 
(虧損)非持續經營所得的税後淨額$(15,975) $93,609  
非持續經營的營業現金流$(4,708) $31,309  
投資非持續經營的現金流$(551) $(11,561) 
為非持續經營的現金流融資$(1,856) $(31,964) 

資產減值損失

在2020年第二季度，我們記錄的減值費用為$9,967為了將這些資產的賬面價值減記到其估計的公允價值，我們必須對我們機構在洪都拉斯的長期資產進行會計核算，以便將這些資產的賬面價值減記為其估計公允價值。
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根據ASC 205，截至2020年6月30日和2019年12月31日，非持續業務的資產和負債有待最終敲定，已分類為持有待售。資產和負債按照賬面價值或估計的“公允價值減去出售成本”中的較低者入賬。

下表列出了歸類為持有待售的主要類別資產和負債的賬面金額：
2020年6月30日2019年12月31日
非持續經營的資產
現金和現金等價物$34,246  $55,401  
應收賬款淨額20,840  14,762  
財產和設備，淨額119,696  182,530  
商譽9,427  9,753  
商號6,832  6,890  
經營性租賃使用權資產淨額25,572  59,231  
其他資產25,863  52,730  
小計：非連續性業務的資產$242,476  $381,297  
分類為持有待售的其他資產
財產和設備，淨額7,010  8,476  
持有待售總資產$249,486  $389,773  

2020年6月30日2019年12月31日
非持續經營的負債
遞延收入和學生存款$15,149  $14,287  
經營租賃，包括當前部分26,493  63,304  
長期債務和融資租賃，包括當期部分31,778  55,495  
其他負債45,257  56,032  
持有待售負債總額$118,677  $189,118  

截至2020年6月30日待完成的銷售協議

Inti教育控股有限公司巴赫德。(Inti Holdings)

2020年2月28日，埃克塞特街控股有限公司。馬來西亞有限公司(馬來西亞賣方)及香港公司(馬來西亞賣方擔保人)LEI Holdings，Ltd.(各自為Laureate的間接全資附屬公司)與Hope Education Group(Hong Kong)Company Limited(馬來西亞買方)及Hope Education Group Co.Ltd.(馬來西亞買方擔保人)訂立股份買賣協議(“馬來西亞出售協議”)，該兩間公司均為Laureate的間接全資附屬公司，並與Hope Education Group(Hong Kong)Company Limited(馬來西亞買方)及Hope Education Group Co.Ltd.(馬來西亞買方擔保人)訂立股份買賣協議(“馬來西亞出售協議”)。根據馬來西亞銷售協議，馬來西亞買方將從馬來西亞賣方購買Inti Education Holdings Sdn資本中的所有已發行和流通股。馬來西亞股份有限公司(Inti Holdings)，馬來西亞賣方的擔保人將擔保馬來西亞賣方的某些義務，而馬來西亞買方的擔保人將擔保馬來西亞買方的某些義務。Inti Holdings是Inti University and College的間接所有者，Inti University and College是一家高等教育機構，擁有五馬來西亞的校園。關於“馬來西亞銷售協議”，馬來西亞賣方與目前Inti Holdings股權的少數股權所有人訂立了一項單獨協議，內容涉及馬來西亞賣方購買少數股權所有者的10.10Inti Holdings的%權益，該權益的完成是根據該協議完成交易的前提條件。

總購買價格，包括支付給目前少數股權所有者的款項，將是$。140,000。交易的完成取決於慣例的成交條件，包括馬來西亞監管機構的批准。關於簽署“馬來西亞銷售協定”，馬來西亞買方向馬來西亞賣方支付了#美元的現金定金。5,000在截至2020年6月30日的六個月的綜合現金流量表中，本公司已將其記為負債，並計入截至2020年6月30日的六個月綜合現金流量表中非持續業務的銷售收入、已售出現金淨額以及投資活動中的財產和設備。
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注5.性情

出售哥斯達黎加業務

於2020年1月10日，本公司的間接全資附屬公司荷蘭私人有限責任公司(Laureate International)Laureate International B.V.與特拉華州有限責任公司(哥斯達黎加買方)SP Costa rica Holdings，LLC訂立並完成股權購買協議(哥斯達黎加協議)擬進行的交易。

根據該協議，哥斯達黎加買方從桂冠國際(I)購買了教育控股哥斯達黎加S.R.L.的所有股權單位，後者直接或間接擁有Lusitania S.R.L.，University ULatina，S.R.L.的所有股權單位。(ULatina)和University americana UAM，US.R.L.(統稱為桂冠哥斯達黎加)和(Ii)是ULatina給桂冠國際的票據。這筆交易的對價為$。15,000成交時支付，最高可達$7,000費用將在下一年內支付兩年如果桂冠得主哥斯達黎加達到一定的表現標準。一業績指標的一部分在2020年第二季度最終敲定，沒有為公司帶來任何額外收益；如果達到剩餘的業績指標，公司可以獲得的最高額外收益為#美元。5,000。收到的收益，扣除出售的現金、交易費和2020年第二季度完成的營運資金調整後，約為$1,800。此外，桂冠國哥斯達黎加保留了支付約#美元的義務。30,000在融資租賃方面，哥斯達黎加買方對桂冠國際沒有追索權。於2019年第三季度，本公司錄得減值虧損約$25,000根據美國會計準則360-10，哥斯達黎加各機構的長期資產的賬面價值應減記為其估計公允價值。於2020年1月完成出售並計入營運資金調整後，本公司確認税前虧損約為$18,600這與隨後賬面淨值的變化有關，並計入截至2020年6月30日的六個月綜合經營報表上非持續業務的銷售虧損。

哥斯達黎加買家由Sterling Capital Partners II，L.P.的某些附屬公司控制。(英鎊II)。根據證券持有人協議，Sterling II有權指定一名董事進入桂冠董事會，史蒂文·塔斯利茨目前擔任Sterling指定的董事。塔斯利茨先生沒有參與桂冠公司董事會對該交易的審議，該交易作為關聯方交易獲得了桂冠公司審計委員會的批准。

出售新建築設計學院(New School of Architecture and Design，LLC)(NSAD)

2020年3月6日，公司完成了非甾體抗炎藥的銷售。根據會員制權益購買協議條款，本公司間接全資附屬公司Exeter Street Holdings，LLC出售100NSAD未償還會員權益的%轉給安博NSAD，Inc.和安博教育控股有限公司(NSAD買家)，收購價為一美元，但有一定的調整。NSAD是一家位於加利福尼亞州的高等教育機構，提供設計和施工管理方面的本科生和研究生學位以及非學位證書。根據協議條款，該公司同意向NSAD買家支付總額約為#美元的補貼。7,300，其中除$外的全部2,800是在結算日結算的。剩餘的補貼$2,800在接下來的幾年裏，將按季度按比例支付給NSAD的購買者四年了。該公司確認了一項税前虧損，銷售金額約為#美元。5,700，這包括在截至2020年6月30日的6個月的綜合業務表上的停產業務銷售虧損中。

出售中國業務--第三方託管收據

2018年1月25日，公司在中國完成了對雷列英有限公司的出售。在2018年1月25日交易完成時，交易總額的一部分存入托管賬户，根據託管協議的條款和條件分配給公司。截至2019年12月31日，公司已記錄應收賬款約1美元。25,900用於本公司預期收到的代管金額部分。根據託管協議的條款，在2020年6月，公司收到了大約141,647港幣(約$)18,300在收到之日)從代管中提取，這筆款項與記錄的應收款相抵，並計入合併現金流量表上投資活動內非連續性業務的銷售收入。根據協議條款，公司預計在2021年1月收到剩餘的託管應收金額。

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注6。由於被收購公司的股東

應付被收購公司股東的金額一般與Laureate公司收購這些公司的多數或全部所有權權益有關。應付給被收購公司賣方的期票，稱為“賣方票據”，通常用作商業收購的支付手段。在我們的合併現金流量表中，賣方票據付款被歸類為融資活動中收購的遞延購買價格付款。應付被收購公司股東的金額、適用的貨幣和利率如下：
2020年6月30日2019年12月31日名義貨幣利息
費率%
Anhembi Morumbi大學(UAM巴西)$15,814  $20,179  BRL
CDI+2%
波爾圖-阿萊格雷(FAPA)184  230  BRLIGP-M
Iade集團—  1,109  歐元3%
欠被收購公司股東的合計15,998  21,518  
減去：應收於被收購公司股東的當前部分8,126  11,523  
由於被收購公司的股東，當前份額較少$7,872  $9,995  

BRL：巴西雷亞爾CDI：CERTIFICADOS de Depósitos Interbancários(巴西)
歐元：歐洲歐元IGP-M：市場價格總指數(巴西)

注7.業務和地理細分信息

諾貝爾獎獲得者的教育服務是通過六經營領域：巴西、墨西哥、安第斯山脈、中美洲、世界其他地區以及在線和合作夥伴關係。繼2020年3月出售Laureate僅存的美國校園機構NSAD之後，中美洲和美國校園部分現在被稱為中美洲部分。桂冠根據首席運營決策者用來分配資源和評估業績的信息來確定其運營部門。

我們以校園為基礎的細分市場通過提供強調以專業為導向的學習領域的教育來創造收入，這些領域擁有廣泛學科的本科生和研究生學位。我們的教育產品越來越多地使用在線和混合(ONLI的組合NE和課堂內)課程和計劃來提供他們的課程。為了應對新冠肺炎疫情，我們已經暫時將我們所有校園機構的教育交付方式轉變為在線，並利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂環境之外的學生提供服務。我們許多最大的校園運營都在發展中市場，這些市場正在經歷着對基於以下方面的高等教育的日益增長的需求有利的人口結構和不斷提高的中學畢業率，推動了入學率的提高，導致接受高等教育的學生數量持續增長。傳統的高等教育學生(定義為18-24歲)歷來由公立大學提供服務，這些大學的能力有限，而且往往資金不足，導致無法滿足日益增長的學生需求和僱主的要求。這種供需失衡為私營部門參與者創造了市場機會。大多數學生資助他們自己的教育。然而，也有一些政府資助的學生資助項目將在下面討論。這些以園區為基礎的細分市場包括巴西、墨西哥、安第斯山脈、中美洲和世界其他地區。與這些基於校園的部分和我們的在線與合作部分相關的細節將在下面討論。

在巴西，大約73民辦高等教育機構招收的大專學生比例為%。雖然聯邦政府定義了國家課程指導方針，但機構是按城市獲得運營許可的。桂冠得主擁有12在中國的機構七在競爭激烈的聖保羅市場上，巴西各州的市場佔有率特別高。大多數學生資助自己的教育，而其他學生則依賴政府資助的項目，如Prouni和Fundo de Financiamento EStudantil(FIES)。

墨西哥的公立大學招收了大約三分之二的接受高等教育的學生。然而，許多公共機構面臨能力限制或教育質量被認為是低的。桂冠得主擁有二機構，並在全國各地擁有超過40校園裏。墨西哥的每一家機構都有國家執照。我們墨西哥院校的學生通常會為自己的教育提供資金。

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安第斯部分包括智利和祕魯的機構。在智利，私立大學大約招收72%的大專學生，還有政府資助的學生資助項目。在祕魯，公共部門發揮着重要作用，但私立大學越來越多地提供能力來滿足日益增長的需求。

中美洲部分包括洪都拉斯的一家機構，該機構包括在非持續運營中。中美洲的學生通常會為自己的教育提供資金。

世界其他地區包括亞太地區的校園機構，在澳大利亞、馬來西亞和新西蘭都有業務。此外，World的其餘部分管理一通過合資安排在中國設立機構。馬來西亞的機構被包括在非持續運營中。

在線與合作部分包括完全在線的機構，這些機構通過瓦爾登大學(Walden University)(一家總部位於美國的認證機構)以及通過利物浦大學和英國羅漢普頓大學(University Of Roehampton)在美國提供以職業為導向的學位課程。這些在線機構主要為在職成年人提供本科和研究生學位課程。美國的學生通過各種方式資助他們的教育，包括第四章項目。我們不再接受利物浦大學和羅漢普頓大學的新招生，這兩所大學正處於教學過程中。

正如在附註1，業務説明，和附註4，停產經營和持有待售資產中所討論的，我們的一些子公司已經符合被歸類為停產經營的要求，包括整個中美洲部分。因此，中美洲部分已從顯示的所有期間的分部信息中排除。此外，包括在非持續經營中的世界可報告分部的其餘部分也已從列報的所有期間的分部信息中剔除。

部門間交易的會計處理方式與第三方交易類似，並在合併中被剔除。下表顯示的公司金額包括未分配給我們的可報告部門的公司費用以及為消除部門間項目而進行的調整。

我們根據調整後的EBITDA來評估部門業績，調整後的EBITDA是一種非GAAP業績衡量標準，定義為持續經營在所得税和關聯公司淨收入中的權益之前的收入(虧損)，加上以下項目：出售或處置子公司的收益(虧損)、外幣兑換收益、淨收益、其他(費用)收入、淨額、衍生品(虧損)收益、債務清償損失、利息支出、利息收入、折舊和攤銷費用、資產減值損失、基於股票的薪酬費用以及與我們卓越相關的費用EIP是一項全企業範圍的計劃，旨在優化和標準化Laureate的流程，創建採購、信息技術、財務、會計和人力資源的垂直整合。它包括在世界各地建立地區性共享服務組織(SSO)，以及改進公司的財務報告內部控制系統。EIP計劃還包括其他後勤和辦公中間區域，以及某些面向學生的活動，與精簡組織結構相關的費用，以及與附註4所述的計劃處置、停產業務和待售資產以及附註5處置所述的已完成處置相關的某些非經常性成本。從2019年第三季度開始，EIP還包括與旨在實現收入增長的企業範圍計劃相關的費用。

當我們在部門基礎上審查調整後的EBITDA時，我們不包括與我們部門之間的網絡費和特許權使用費相關的公司間收入和費用，這些收入和費用在合併中消除。我們使用總資產作為可報告部門的資產衡量標準。

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下表提供了我們可報告部門的財務信息，包括調整後的EBITDA與所得税前持續業務收入的對賬，以及合併運營報表中報告的附屬公司淨(虧損)收入中的股本：
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
六月三十日，六月三十日，
2020201920202019
營業收入
巴西$118,519  $197,106  $202,200  $307,074  
墨西哥114,864  162,455  269,071  318,919  
安第斯山脈345,867  422,994  435,375  561,937  
世界其他地區62,559  51,186  106,135  84,618  
在線和合作夥伴關係148,885  159,715  305,390  321,489  
公司984  (1,053) 2,064  (562) 
營業收入$791,678  $992,403  $1,320,235  $1,593,475  
調整後的可報告部門的EBITDA
巴西$41,590  $58,856  $22,390  $28,200  
墨西哥19,704  31,585  43,014  57,413  
安第斯山脈160,692  186,530  98,542  153,287  
世界其他地區19,688  12,109  24,525  8,750  
在線和合作夥伴關係43,400  49,859  86,681  98,435  
可報告部門的調整後EBITDA合計285,074  338,939  275,152  346,085  
對帳項目：
公司(26,029) (40,145) (52,982) (76,865) 
折舊及攤銷費用(40,117) (49,342) (84,276) (96,550) 
資產減值損失(445,085) (470) (448,853) (470) 
基於股份的薪酬費用(4,615) (4,748) (6,596) (7,735) 
彈性公網IP費用(24,008) (27,069) (54,360) (39,329) 
營業(虧損)收入(254,780) 217,165  (371,915) 125,136  
利息收入1,016  2,844  3,683  6,397  
利息費用(33,812) (41,466) (69,922) (96,119) 
債務清償損失—  (15,595) —  (26,217) 
衍生品(虧損)收益(1,428) 2,632  (626) 7,815  
其他(費用)收入，淨額(406) 7,704  (508) 8,101  
外幣(虧損)利得(淨額)(4,903) 8,881  31,041  4,135  
子公司銷售收益，淨額93  —  2,822  —  
未扣除所得税和關聯公司淨(虧損)收入中的權益前的持續經營收入$(294,220) $182,165  $(405,425) $29,248  

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2020年6月30日2019年12月31日
資產
巴西$834,277  $1,068,362  
墨西哥1,099,565  1,315,377  
安第斯山脈1,345,984  1,715,145  
世界其他地區239,237  194,409  
在線和合作夥伴關係1,251,246  1,303,811  
公司運營和非持續運營1,183,368  918,524  
總資產$5,953,677  $6,515,628  

注8.商譽和資產減值損失

2019年12月31日至2020年6月30日商譽淨賬面金額變動由以下項目組成：
巴西墨西哥安第斯山脈世界其他地區在線和合作夥伴關係總計
2019年12月31日的餘額$388,160  $525,256  $241,327  $86,012  $460,740  $1,701,495  
收購—  —  —  —  —  —  
性情—  —  —  —  —  —  
減損—  —  (147,714) —  —  (147,714) 
貨幣換算調整(91,238) (89,428) (16,933) (597) —  (198,196) 
對先前收購的調整—  —  —  —  —  —  
2020年6月30日的餘額$296,922  $435,828  $76,680  $85,415  $460,740  $1,355,585  

智利資產減值報告股

如附註1“業務説明”所述，本公司正在為其每項業務探索戰略替代方案，作為該過程的一部分，本公司正在評估其剩餘業務的所有潛在選擇，包括銷售、剝離或業務合併。該公司已經收到並考慮了有關其智利業務控制權的市場估值信息，這些業務既是一個報告單位，也是一個資產集團。在資產剝離的情況下，這個市場反饋揭示了潛在投資者可以預期提供的價值範圍，而這個價值範圍低於賬面價值。原因包括市場參與者對在智利運營高等教育機構存在的不確定性，這些不確定性與具有挑戰性的政治和監管環境有關，以及智利新憲法最早可能在2022年夏天生效。這些不確定性尤其影響了市場參與者(以及本公司)對在智利經營一家非營利性教育機構的看法。

在評估這些因素後，該公司得出結論，其智利報告部門(安第斯部門的一部分)的公允價值很可能低於其賬面價值。因此，該公司對屬於智利報告部門的長期資產進行了減值測試。由於智利尚未達到持有待售標準，因此根據資產組預期產生的概率加權現金流，在持有並使用模式下對商譽以外的長期資產進行減值評估。還對商譽進行了減值評估。減值測試中使用的預測包括有關監管不確定性對預期產生的未來現金流的影響的關鍵假設，從而減少了對這些現金流的估計。此外，這些預測還納入了有關增長率、税率和貼現率的假設。所使用的投入對於活躍的市場是不可觀察到的，因此被認為是公允價值層次結構中的“3級”投入。作為減值測試的結果，公司確定智利資產組的賬面價值比其公允價值高出約#美元。418,000並在截至2020年6月30日的三個月中記錄了該金額的減值費用，如下所示：
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商號$90,700  
土地20,900  
建築59,700  
其他長壽資產36,500  
經營性租賃使用權資產淨額62,500  
商譽147,700  
智利總減值$418,000  

此外，截至2020年6月30日，公司已在股東權益中記錄為累計其他全面收益的一部分，約為$249,000與智利相關的累計外幣兑換(FX)損失。如果該公司出售智利報告部門或將其歸類為持有待售，這些外匯損失將得到確認。

巴西E2G軟件資產減值

作為幾年前開始的招生到畢業週期(E2G)轉型計劃的一部分，該公司開始開發一種解決方案，以標準化巴西的信息系統和流程。在開發期間，那些有資格作為內部使用軟件資本化的成本被歸類到我們合併資產負債表上的在建項目中。此外，巴西E2G項目成本的一部分被認為是託管安排的實施成本，並在我們綜合資產負債表的其他資產中資本化。這些資本化成本記錄在我們的巴西和公司部門，因為大部分巴西E2G支出是由公司支付的。在2020年第二季度，本公司確定巴西E2G項目不再有可能完工並投入使用，而且由於成本和相關的複雜性，巴西業務的潛在買家使用該系統的可能性很低。如ASC 350-40-35-3中所述，假定未完成軟件的公允價值為0美元。因此，公司記錄了大約#美元的減值費用。27,100在截至2020年6月30日的三個月內，完全註銷巴西E2G項目資產。

注9.債款

未償長期債務如下：
2020年6月30日2019年12月31日
優先長期債務：
高級擔保信貸安排(註明到期日2024年10月)$409,147  $202,400  
優先債券(註明到期日2025年5月)800,000  800,000  
優先長期債務總額1,209,147  1,002,400  
其他債務：
信用額度59,260  14,542  
應付票據和其他債務297,098  328,153  
優先債務和其他債務總額1,565,505  1,345,095  
融資租賃義務和售後回租融資85,306  100,113  
長期債務和融資租賃總額1,650,811  1,445,208  
減去：未攤銷遞延融資成本總額59,596  66,069  
減去：長期債務和融資租賃的當前部分211,298  118,822  
長期債務和融資租賃，減少流動部分$1,379,917  $1,260,317  

2020年3月，我們全額提取了美元410,000我們的高級擔保信貸機制下的循環信貸安排，以增加我們的現金狀況，並保持財務靈活性，以應對新冠肺炎疫情。

債務估計公允價值

我們債務的估計公允價值是使用可觀察到的市場價格確定的，因為我們的大多數證券，包括高級擔保信貸安排和2025年到期的高級票據，都是在經紀市場交易的。我們的公允價值
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剩餘的債務工具根據其條款接近賬面價值。截至2020年6月30日和2019年12月31日，根據經紀市場的交易頻率和交易量，我們的長期債務在公允價值層次內被歸類為2級。我們債務的估計公允價值如下：
2020年6月30日2019年12月31日
賬面金額估計公允價值賬面金額估計公允價值
優先債務和其他債務總額$1,565,505  $1,601,504  $1,345,095  $1,406,954  

某些契諾

截至2020年6月30日，我們的優先長期債務包含某些負面契約，其中包括：(1)限制額外債務；(2)限制股息；(3)限制資產出售，包括出售子公司的所有權權益和售後回租交易；以及(4)限制留置權、擔保、貸款或投資。第三個修訂和重新簽署的信貸協議(第三個A&R信貸協議)僅就循環信貸安排規定，公司不得允許其綜合優先擔保債務與第三個A&R信貸協議中定義的綜合EBITDA比率超過3.50X自2019年12月31日起及之後。該協議還規定，如果(I)第三個A&R信貸協議中定義的公司綜合總債務與綜合EBITDA比率不大於4.75X截至該日期及(Ii)少於25自該日起使用了循環信貸安排的%，則該財務契約不適用。截至2020年6月30日，我們遵守了槓桿率公約。此外，我們一些地點的應付票據包含財務維生契約。我們遵守了這些公約。

注10.租約

桂冠公司的很大一部分業務都是在租賃設施中進行的。這些設施包括我們的公司總部，其他辦公地點，以及許多桂冠的高等教育設施。桂冠分析每個租賃協議，以確定它應該被歸類為融資租賃還是經營租賃。由於於2019年1月1日採用ASC主題842，我們在資產負債表上記錄了與經營租賃相關的重大資產和負債餘額，如下所述。

融資租賃

我們的融資租賃協議是關於財產和設備的。租賃資產計入樓宇以及傢俱、設備和軟件，相關租賃負債計入綜合資產負債表上的債務和融資租賃。

經營租約

我們的經營租賃協議主要是針對房地產空間的，幷包括在綜合資產負債表上的經營租賃使用權(ROU)資產和經營租賃負債中。我們的經營租約條款各不相同，通常包含續簽選擇權。其中一些經營租約規定在租賃期內提高租金。桂冠公司還根據不可取消的運營租約租賃某些設備，租期通常為60幾個月或更短的時間。

ROU資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。淨收益資產及租賃負債於租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。我們的可變租賃付款包括與租賃相關的非租賃服務。可變租賃付款不包括在ROU資產和租賃負債中，並在產生這些付款義務的期間確認。由於我們的大部分租約沒有提供隱含利率，我們使用基於開始日期可獲得的信息的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。我們的許多承租人協議都包括延長租期的選項，除非我們有合理的把握可以行使，否則我們不會將其包括在我們的最低租賃條款中。與經營租賃相關的租賃支付的租金費用在租賃期內以直線法確認。有時，Laureate會就某些租賃的辦公空間簽訂轉租協議，但這些協議的轉租收入並不重要。
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租金優惠
該公司已就若干現有租約採取行動，包括與業主商討延期租金事宜，以及其他租金優惠。根據財務會計準則委員會(FASB)於2020年4月的最新指引，本公司已選擇在修改後的合同要求的總付款實質上等於或低於原始合同要求的總付款的情況下，提供租金優惠的切實可行的權宜之計。在該等情況下，本公司將租金優惠視為租賃合約沒有修改，並將該等租金優惠作為可變租賃付款入賬。

注11.承諾和或有事項

非控股權益持有人認沽安排

下一節提供了我們的非控股股東看跌期權安排的彙總表和説明，這些安排與非持續運營有關，截至2020年6月30日，桂冠公司有未償還的。獲獎者已經選擇在從發行之日到最早的贖回日這段時間內，伴隨安排的贖回價值的變化。可贖回的非控制性權益以增值贖回價值或傳統非控制性權益中較大者計入。在第一個行使日之前，賣權工具的報告價值可能低於結算少數賣權安排所需的最終金額。

如果少數股權認沽安排在2020年6月30日全部行使，桂冠將有義務向非控股利益持有人支付估計金額為$。10,443，如下表所述：
名義貨幣第一個可行使日期截至2020年6月30日的預估值可在12個月內贖回報道
價值
非控股權益持有人認沽安排
Inti Education Holdings Sdn Bhd(Inti Holdings)-10.10%麥爾電流$10,443  $10,443  
總非控股權益持有人認沽安排10,443  10,443  
可賣出普通股-目前不可贖回美元*—  1,714  
可贖回的非控股權益和股權總額$10,443  $12,157  
*可或有贖回

馬幣：馬來西亞林吉特

獲獎者的非控股權益認沽安排在與每個非控股權益持有人的協議中明確規定。這些協議的條款基於利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA，或經常性EBITDA)的非GAAP衡量標準來確定看跌期權的贖回價值，其定義因每個特定的合同而異。

或有損失

桂冠公司在正常業務過程中可能會受到法律訴訟。管理層認為，對於最終發生的此類行動，我們有足夠的法律辯護、保險覆蓋範圍和/或應計責任。我們認為任何和解都不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。

或有税收負債

截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠累計負債總額為美元。36,031及$44,595分別用於所得税以外的税收，主要是在收購時記錄的與工資税有關的不確定因素，其中#美元752及$2,893分別被歸類為持有待售。這一已記錄負債的變化與收購、應計利息和罰金、税法變化、訴訟時效到期、結算和外幣匯率變化有關。這些或有事項的訴訟時效條款各不相同，但最高可達10好多年了。這些負債包括在綜合資產負債表的流動負債和長期負債中。非所得税或有事項記錄價值的變化影響營業收入和利息支出，而相關賠償資產的變動隻影響營業收入。營業收入因調整非所得税而減少的總額
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或有事項和賠償資產為#美元。5,952及$4,609分別為截至2020年和2019年6月30日的6個月。

此外，截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠已經記錄了所得税或有事項的累計負債$47,313及$51,442分別為，其中$7,442及$6,996分別被歸類為持有待售。截至2020年6月30日和2019年12月31日，主要與收購或有事項相關的賠償資產為$50,993及$69,040。這些補償性資產主要涵蓋或有所得税和所得税以外的税收。我們還記錄了大約#美元的應收賬款。16,000及$19,000截至2020年6月30日和2019年12月31日，分別來自原所有者一這是我們巴西機構的一部分，由未來向前所有者支付的租金保證。

我們已確定某些或有事項，主要與税務有關，我們已評估為合理可能虧損，但不可能虧損，如果結果不利，可能會對公司的經營業績產生不利影響。在大多數情況下，Laureate已收到被收購企業的前所有者和/或非控股權益持有人的或有賠償，因此，即使我們被要求支付這些額外的金額，我們也不相信我們會遭受經濟損失。在我們沒有得到賠償的情況下，未記錄的意外事件不是單獨的重大事件，主要發生在巴西。總體而言，我們估計巴西這些未記錄的或有事件可能造成的合理損失可能高達約#美元。41,000如果結果在所有情況下都是不利的。

其他或有損失

桂冠公司對我們的機構提起的某些民事訴訟累積了責任，其中一部分在我們收購這些實體之前就存在了。諾貝爾獎獲得者打算對這些事情進行有力的辯護。截至2020年6月30日和2019年12月31日，約為$30,700及$31,400或有虧損分別計入綜合資產負債表上的其他長期負債和其他流動負債。

物質擔保--學生資助

桂冠網絡中經過認證的智利院校還參與了一項由政府資助的學生資助計劃，名為Crédito con Aval del Estado(CAE計劃)。智利政府於2006年正式實施CAE計劃，以促進智利社會經濟水平較低、學術地位較好的學生接受高等教育。CAE項目包括由我們的機構和政府提供的學費資助和擔保。作為CAE計劃的一部分，這些機構提供擔保，導致對第三方融資機構產生或有負債，從直接向通過CAE計劃註冊的合格學生發放的學費貸款的90%開始，隨着時間的推移逐漸下降到60%。這些機構的擔保在學生入學期間有效，學生畢業時擔保完全由政府承擔。當學生離開其中一所桂冠院校並進入另一所符合CAE資格的院校時，該桂冠院校將繼續為已發放的學費貸款提供擔保，直至轉學之日，直至該學生從符合CAE資格的院校畢業。根據CAE計劃，我們的機構可能被要求支付的最高潛在金額約為$457,000及$474,000時間分別為2020年6月30日和2019年12月31日。這一最大潛在金額假設CAE項目中的所有學生都沒有畢業，因此我們的擔保不會分配給政府，並且所有學生都拖欠符合CAE條件的貸款餘額的全部金額。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們記錄了$38,029及$30,887，分別作為這些債務的估計長期擔保負債。根據主題326，撥備包括在公司面臨信用風險的合同期內的估計預期信用損失，並在開始時記錄。

材料保證-其他

諾貝爾獎獲得者獲得了剩餘的492013年4月在UAM巴西擁有%的所有權權益。作為購買49%所有權權益協議的一部分，桂冠承諾49作為我們在購買協議項下的付款義務的擔保。如果我們拖欠任何款項，協議規定沒收質押的股份。

關於購買Faculdades Metropolitanas Unidas Education acionais Ltd da。2014年9月12日，桂冠教育集團(FMU)將其收購的股份質押給第三方貸款人，作為我們根據為部分收購價格提供資金的貸款支付義務的擔保。這些股票將被質押，直到全額償還貸款，貸款將於2021年4月到期。

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關於在祕魯的一家桂冠附屬公司簽訂的貸款協議，我們的一所大學北大的所有股份都質押給了第三方貸款人，作為貸款項下付款義務的擔保。

備用信用證、保函和其他承諾書

截至2020年6月30日和2019年12月31日，Laureate的未償還信用證(LOC)和擔保債券主要由以下討論的項目組成。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們大約有125,800及$127,300，分別以LOC的形式發佈，支持美國能源部。這些LOC被要求允許沃爾登和NSAD在2020年3月出售之前，繼續參與能源部Title IV計劃。這些LOC記錄在Walden和Laureate上，並完全以現金等價物和存單擔保，這些現金在我們的2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表上被歸類為限制性現金。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們擁有歐元9,443(約$10,600在2020年6月30日)和歐元5,036(約$5,5002019年12月31日)，分別作為與西班牙税務審計相關的LOC的現金抵押品。這記錄在持續運營中，並在我們的2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表上歸類為限制性現金。現金抵押品與西班牙税務管理局(STA)於2018年10月和2020年1月向Iniciativas Culturales de España，S.L.發佈的最終評估有關。(冰)。此外，2020年3月11日，洲際交易所收到了一份約為歐元的初步評估21,600(約$24,200截至2020年6月30日)，與國家統計局將審計範圍擴大到審查非居民收入的預扣税有關。這項評估不是最終的，ICE打算向STA挑戰評估。ICE以前是我們的西班牙控股公司；2020年第二季度，ICE遷移到荷蘭，並更名為桂冠荷蘭控股公司(Laureate Dutch Holding B.V.)。

作為我們正常運營的一部分，我們的保險公司根據美國各州教育部門的要求，代表我們發行擔保債券。我們有義務向我們的保險公司償還保險公司在保證保證金項下支付的任何款項。截至2020年6月30日和2019年12月31日，這些擔保債券的面值總額為美元。16,938及$25,582分別為。2020年6月，一筆金額約為美元的州債券9,000被認為是沒有必要的，因此被取消了。這些債券完全以現金擔保，在我們2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表上被歸類為限制性現金。

2016年11月，為了繼續參加旨在提高巴西高等教育參與率的聯邦項目Prouni，UAM巴西分公司提供了一筆金額為#美元的擔保。15,300。關於擔保的發行，UAM巴西公司從第三方獲得了一份無擔保擔保債券，以確保擔保。擔保債券的費用是$。1,400，其中一半由UAM巴西公司的前所有者償還，並將在一年內攤銷五-一年期限。本公司相信，此事不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。

注12。融資應收賬款

獲獎者的融資應收賬款主要包括與學生學費融資項目相關的貿易應收賬款，初始期限超過一年。我們已經通過與我們一些院校的學生簽訂應收票據協議來提供長期融資。我們的披露包括根據ASC 310“應收賬款”報告的在我們的綜合資產負債表中分類為流動和長期的融資應收賬款。

獲獎者的融資應收賬款餘額如下：
2020年6月30日2019年12月31日
融資應收賬款$30,052  $28,856  
壞賬準備(7,131) (5,909) 
融資應收賬款，扣除津貼後的淨額$22,921  $22,947  

我們在正常業務過程中不購買融資應收賬款。我們可能會出售某些嚴重逾期的應收賬款。不是的在本報告所述期間出售了大量融資應收賬款。

26


拖欠是我們融資應收賬款信用質量的主要指標。當貸款的合同付款逾期時，應收賬款餘額被認為是拖欠的。拖欠融資應收賬款被置於利息收入的非應計狀態。當融資應收賬款按合同規定變為流動，並在合理保證收回所有剩餘到期金額時，恢復計息。我們記錄了壞賬準備，以將融資應收賬款降至可變現淨值。壞賬準備是根據應收賬款的賬齡、逾期金額的狀況、歷史收集趨勢、當前的經濟狀況以及合理的、可以支持的學生流失預測來確定的。我們的每一家機構都會評估其餘額是否存在潛在的減損。我們認為減值貸款是指逾期的貸款。一年或更高，以及被修改為問題債務重組(TDR)的那些。

按國家組合分組的融資應收款賬齡如下：
智利其他總計
截至2020年6月30日
逾期不足一年的款項$9,493  $821  $10,314  
逾期一年或以上的款項2,651  208  2,859  
逾期合計(非應計狀態)12,144  1,029  13,173  
未逾期14,336  2,543  16,879  
融資應收賬款總額$26,480  $3,572  $30,052  
截至2019年12月31日
逾期不足一年的款項$10,687  $1,556  $12,243  
逾期一年或以上的款項3,295  62  3,357  
逾期合計(非應計狀態)13,982  1,618  15,600  
未逾期12,556  700  13,256  
融資應收賬款總額$26,538  $2,318  $28,856  

以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月與融資應收賬款相關的可疑賬户撥備的前滾，按國家組合分組：
智利其他總計
2019年12月31日的餘額$(5,654) $(255) $(5,909) 
沖銷2,879  4  2,883  
恢復—  —  —  
重新分類—  —  —  
備抵(3,712) (924) (4,636) 
貨幣調整432  99  531  
2020年6月30日的餘額$(6,055) $(1,076) $(7,131) 
2018年12月31日的餘額$(6,108) $(287) $(6,395) 
沖銷1,071  495  1,566  
恢復—  —  —  
重新分類—  —  —  
備抵(731) (675) (1,406) 
貨幣調整(129) (7) (136) 
2019年6月30日的餘額$(5,897) $(474) $(6,371) 

重組的應收款

TDR是一種融資應收賬款，借款人遇到財務困難，桂冠給予學生債務人經濟特許權，否則我們不會考慮這一點。當我們在TDR中修改融資應收賬款時，Laureate通常會向學生債務人提供延長貸款期限和/或減少應計利息餘額的建議。在某些情況下，我們可能會提出以最終導致免除合同規定的本金餘額的方式重組應收融資。我們唯一的TDR在智利。
27



在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月內，根據TDR條款修改的融資應收賬款數量和修改前和修改後的賬户餘額如下：
融資應收賬款數量修改前餘額未達修改後餘額未達
2020348  $1,222  $1,178  
2019327  $1,100  $980  

上表代表在截至2020年6月30日的六個月內根據TDR條款修改的賬户，而下表代表在2019年1月1日至2020年6月30日期間修改為TDR的賬户，這些賬户隨後在截至2020年6月30日的六個月內違約：
融資應收賬款數量默認餘額
總計122  $298  

下表代表了在2018年1月1日至2019年6月30日期間修改為TDR的賬户，這些賬户隨後在截至2019年6月30日的六個月內違約：
融資應收賬款數量默認餘額
總計174  $431  

注13.基於股份的薪酬

基於股份的薪酬費用如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
持續運營
股票期權，扣除估計沒收後的淨額$492  $1,340  $931  $2,163  
限制性股票獎勵4,123  3,408  5,665  5,572  
持續運營合計$4,615  $4,748  $6,596  $7,735  
停產經營
基於股份的停產業務補償費用6  106  9  269  
持續運營和非持續運營合計$4,621  $4,854  $6,605  $8,004  


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注14.股東權益

2020財季股東權益淨變化的組成部分如下：
桂冠教育公司股東
甲類
普通股		乙類
普通股		額外實收資本留存收益累計其他綜合(虧損)收入按成本計算的庫存量非控制性權益股東權益總額
股份數量股份數量
2019年12月31日的餘額119,575  $542  90,831  $363  $3,724,636  $436,509  $(1,073,981) $(271,106) $(12,812) $2,804,151  
非現金股票薪酬—  —  —  —  1,984  —  —  —  —  1,984  
B類股轉換為A類股18  —  (18) —  —  —  —  —  —  —  
按成本價購買庫存股(1,619) —  —  —  —  —  —  (29,203) —  (29,203) 
行使股票期權和歸屬限制性股票，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份1,101  4  —  —  25,610  —  —  —  —  25,614  
增加可贖回的非控股權益和股權—  —  —  —  (44) —  —  —  —  (44) 
可贖回的非控股權益和股權的重新分類—  —  —  —  —  —  —  —  38  38  
淨收益(損失)—  —  —  —  —  99,615  —  —  (1,299) 98,316  
外幣換算調整，扣除税淨額$0
—  —  —  —  —  —  (330,875) —  759  (330,116) 
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0
—  —  —  —  —  —  (932) —  —  (932) 
2020年3月31日的餘額119,075  $546  90,813  $363  $3,752,186  $536,124  $(1,405,788) $(300,309) $(13,314) $2,569,808  
非現金股票薪酬—  —  —  —  4,621  —  —  —  —  4,621  
行使股票期權和歸屬限制性股票，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份132  1  —  —  (33) —  —  —  —  (32) 
非控股權益的變更—  —  —  —  —  —  —  —  3,471  3,471  
增加可贖回的非控股權益和股權—  —  —  —  201  —  —  —  —  201  
可贖回的非控股權益和股權的重新分類—  —  —  —  —  —  —  —  (414) (414) 
淨損失—  —  —  —  —  (307,823) —  —  (3,805) (311,628) 
外幣換算調整，扣除税淨額$0
—  —  —  —  —  —  14,102  —  (68) 14,034  
2020年6月30日的餘額119,207  $547  90,813  $363  $3,756,975  $228,301  $(1,391,686) $(300,309) $(14,130) $2,280,061  

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2019年會計季度股東權益淨變化的組成部分如下：
桂冠教育公司股東
甲類
普通股		乙類
普通股		額外實收資本(累計虧損)留存收益累計其他綜合(虧損)收入按成本計算的庫存量非控制性權益股東權益總額
股份數量股份數量
2018年12月31日的餘額107,450  $430  116,865  $467  $3,703,796  $(530,919) $(1,112,695) $—  $(10,133) $2,050,946  
採用會計準則—  —  —  —  —  28,944  —  —  —  28,944  
2019年1月1日的餘額107,450  430  116,865  467  3,703,796  (501,975) (1,112,695) —  (10,133) 2,079,890  
非現金股票薪酬—  —  —  —  3,149  —  —  —  —  3,149  
B類股轉換為A類股8  —  (8) —  —  —  —  —  —  —  
歸屬限制性股票，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份後的淨額325  1  —  —  (1,421) —  —  —  —  (1,420) 
對非控股利益持有人的分配—  —  —  —  —  —  —  —  (625) (625) 
增加可贖回的非控股權益和股權—  —  —  —  263  —  —  —  —  263  
可贖回的非控股權益和股權的重新分類—  —  —  —  —  —  —  —  224  224  
淨收入—  —  —  —  —  191,243  —  —  3,022  194,265  
外幣換算調整，扣除税淨額$0
—  —  —  —  —  —  49,521  —  30  49,551  
衍生品未實現收益，扣除税後淨額為#美元0
—  —  —  —  —  —  2,609  —  —  2,609  
2019年3月31日的餘額107,783  $431  116,857  $467  $3,705,787  $(310,732) $(1,060,565) $—  $(7,482) $2,327,906  
非現金股票薪酬—  —  —  —  4,854  —  —  —  —  4,854  
B類股轉換為A類股10,991  44  (10,991) (44) —  —  —  —  —  —  
行使股票期權和歸屬限制性股票，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份32  —  —  —  170  —  —  —  —  170  
對非控股利益持有人的分配—  —  —  —  —  —  —  —  (731) (731) 
非控股權益的變更—  —  —  —  (3,700) —  —  —  —  (3,700) 
增加可贖回的非控股權益和股權—  —  —  —  194  —  —  —  —  194  
可贖回的非控股權益和股權的重新分類—  —  —  —  —  —  —  —  (855) (855) 
淨收入—  —  —  —  —  781,592  —  —  (1,976) 779,616  
外幣換算調整，扣除税淨額$0
—  —  —  —  —  —  10,275  —  (87) 10,188  
衍生品未實現收益，扣除税後淨額為#美元0
—  —  —  —  —  —  (10,559) —  —  (10,559) 
2019年6月30日的餘額118,806  $475  105,866  $423  $3,707,305  $470,860  $(1,060,849) $—  $(11,131) $3,107,083  

股票回購計劃

如此前披露的，公司於2019年8月8日宣佈，其董事會已授權一項股票回購計劃，收購金額最高可達美元。150,000公司的A類普通股。2019年10月初，公司的股票回購達到授權限額$150,000。2019年10月14日，公司董事會批准將現有回購公司A類普通股的授權增加1美元。150,000總授權(包括先前授權的回購)最高可達$300,000公司的A類普通股。該公司的回購是在大宗交易中以及在公開市場上以現行市場價格進行的，並根據第10b5-1條股票回購計劃，根據修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的適用規則和條例進行。2020年1月，公司回購1,619其已發行的A類普通股，總收購價為$29,203並達到總授權限額$300,000.

30


累計其他綜合收益(虧損)

我們綜合資產負債表中的累計其他全面收益(虧損)(AOCI)包括因折算外國子公司的財務報表而產生的累計換算調整、指定為現金流對衝的衍生品的未實現收益，以及未被確認為我們最低養老金負債的淨定期收益成本組成部分的累計淨收益或虧損。AOCI的變化包括取消與期內出售的子公司相關的累計換算調整。這些結餘的組成部分如下：
2020年6月30日2019年12月31日
桂冠教育公司非控制性權益總計桂冠教育公司非控制性權益總計
外幣折算調整$(1,401,424) $1,017  $(1,400,407) $(1,084,651) $326  $(1,084,325) 
衍生工具未實現收益10,416  —  10,416  10,416  —  10,416  
最低養老金負債調整(678) —  (678) 254  —  254  
累計其他綜合損失$(1,391,686) $1,017  $(1,390,669) $(1,073,981) $326  $(1,073,655) 

注15。衍生工具

在正常的業務過程中，我們的業務會受到外幣價值波動和利率變化的影響。我們可能會尋求通過包括使用衍生工具在內的風險管理計劃來控制這些風險的一部分。

桂冠公司優先長期債務安排的利息和本金將主要以美元支付。我們償還債務的能力受到美元兑外幣價值波動的影響，因為我們用於支付這些款項的大部分運營現金是由使用美元以外的功能貨幣的子公司產生的。作為我們整體風險管理政策的一部分，Laureate有時會簽訂外幣掉期合約和浮動至固定利率掉期合約。此外，我們偶爾會簽訂外匯遠期合約，以減少其他非功能性貨幣計價的應收賬款和應付賬款的影響。我們不進行投機或槓桿交易，也不為交易目的持有或發行衍生品。我們通常打算持有我們的衍生品直到到期。

桂冠報告所有衍生品的公允價值。這些合同要麼被確認為資產，要麼被確認為負債，這取決於衍生品的公允價值。與這些掉期的公允價值變化相關的收益或損失在我們的綜合運營報表中按當前基礎在合同期限內確認，除非指定並作為對衝有效。對於被指定和有效作為現金流對衝的掉期，與掉期公允價值變化相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表中確認為AOCI的組成部分，並在相關對衝項目的期限內攤銷為收益作為利息支出的組成部分。一旦被指定為現金流對衝的有效利率掉期提前終止，未實現收益或虧損將作為AOCI的組成部分在我們的綜合資產負債表中遞延，並作為對衝預測交易影響收益期間的利息支出調整攤銷。對於被指定和有效作為淨投資對衝的衍生品，與衍生品公允價值變化相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表上確認為AOCI的組成部分。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，桂冠沒有持有任何衍生品。

指定為對衝工具的衍生工具

淨投資對衝-交叉貨幣掉期

2017年12月，桂冠進入二歐元-美元交叉貨幣掉期(淨投資對衝)，以對衝我們歐元功能貨幣子公司業務的外幣兑換波動，並使我們的現金流與我們債務債務計價的貨幣更好地匹配。這兩個掉期的生效日期為2017年12月22日，到期日為2020年11月2日，並在成立時被指定為有效淨投資對衝。2019年4月，本公司終止了歐元對美元的兩次交叉貨幣掉期，淨結算額為#美元。7,679，它包含在
31


在截至2019年6月30日的六個月的綜合現金流量表上結算與出售停產業務和淨投資對衝相關的衍生品。掉期條款規定，在第一次掉期到期時，桂冠將交付名義金額的歐元。50,000並獲得美元59,210以隱含匯率1.1842在第二次掉期到期時，桂冠將交付名義金額的歐元50,000並獲得美元59,360以隱含匯率1.1872。在到期前每半年支付一次，桂冠有義務支付5.63%和接收8.25歐元的%50,000和美元59,210，分別在第一次掉期和付款時5.6675%和接收8.25歐元的%50,000和美元59,360分別在第二次掉期上。掉期被確定為100%有效；因此，被指定為套期保值工具的衍生工具的無效部分在收入中確認的損益金額為#美元。0。在AOCI確認的累計收益將從收益中遞延，直到被套期保值的被投資人出售或清算。

現金流對衝-2024年定期貸款利率掉期

2017年5月，桂冠進入並指定為現金流對衝，四名義金額為#美元的固定收受浮動攤銷利率掉期100,000, $100,000, $200,000及$300,000分別為。這些名義金額與2024年定期貸款借款的相應本金相符，這些掉期有效地對衝了利息支付。因此，名義價值根據協議條款每年攤銷，以匹配償還本金借款。這些掉期實際上固定了定期貸款的浮動利率，以減少可歸因於美元-LIBOR-BBA掉期利率變化的現金流變化的風險敞口。全四掉期已於2018年8月21日完全結算，在2022年5月31日到期日之前，剩餘的AOCI將按比例重新分類為2024年定期貸款剩餘到期日的利息支出收入。掉期交易對手在結算時收到的現金為#美元。14,117。在2019年第二季度，由於2019年6月使用出售我們在葡萄牙和西班牙機構的收益全額償還2024年定期貸款，公司加快了將AOCI中的金額重新分類為收益的過程，因為對衝的預測交易可能不會發生。加速的金額大約是$的收益。9,800並記錄為利息支出的減少。在掉期結算之前，它們被確定為100%有效；因此，無效部分在收入中確認的損益金額為#美元。0.

下表顯示被指定為對衝工具的衍生工具在綜合收益中記錄的未實現(虧損)收益總額。這些衍生工具對綜合收益、利息支出和AOCI的影響如下：

截至6月30日的三個月：
(虧損)在綜合收益中確認的收益(有效部分)損益表位置增益重新分類
從AOCI到收入
(有效部分)		合併利息費用合計
202020192020201920202019
現金流對衝
利率掉期$—  $(10,606) *利息支出$—  $10,606  
淨投資對衝
交叉貨幣掉期—  47  不適用—  —  
總計$—  $(10,559) $—  $10,606  $(33,812) $(41,466) 

截至6月30日的6個月：
(虧損)在綜合收益中確認的收益(有效部分)損益表位置收益從AOCI重新分類為收入(有效部分)合併利息費用合計
202020192020201920202019
現金流對衝
利率掉期$—  $(11,818) 利息費用$—  $11,818  
淨投資對衝
交叉貨幣掉期—  3,868  不適用—  —  
總計$—  $(7,950) $—  $11,818  $(69,922) $(96,119) 
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未被指定為對衝工具的衍生工具

澳元兑美元外幣掉期

2020年3月，Laureate就一項公司間融資交易簽訂了一項澳元兑美元掉期協議，到期日為2020年4月15日。掉期條款規定，在到期日，Laureate將交付名義金額的澳元21,000並獲得美元13,713以1美元的兑換率0.65301澳元兑1美元。2020年4月8日，Laureate就此掉期達成淨結算協議，交付美元12,999並收到名義金額的澳元21,000以1美元的兑換率0.61901澳元兑1美元。這一淨結算額於2020年4月15日執行，產生了實現收益和收到的收益#美元。714。該金額計入截至2020年6月30日的三個月和六個月的綜合經營報表的衍生品收益(虧損)收益，並計入截至2020年6月30日的六個月的綜合現金流量表的衍生品合約結算付款。出於會計目的，這一掉期沒有被指定為對衝。

2020年4月8日，Laureate簽訂了一份新的澳元兑美元掉期協議，名義金額為澳元21,000。在2020年6月15日的到期日，Laureate交付了名義金額，並收到了美元12,921以1美元的兑換率0.61531澳元兑1美元，導致已實現虧損#美元1,340。此金額計入綜合經營報表衍生工具的(虧損)收益截至2020年6月30日的3個月和6個月並計入截至2020年6月30日的六個月綜合現金流量表的衍生品合約結算付款。出於會計目的，這一掉期沒有被指定為對衝。

歐元兑美元外幣掉期-西班牙和葡萄牙

2018年12月，桂冠進入二與簽署西班牙和葡萄牙子公司的銷售協議有關的歐元對美元掉期協議。掉期的目的是減輕出售收益的外幣風險。第一個掉期是根據交易情況而定的，結算日期發生在銷售完成後的第二個工作日。在結算日，桂冠交付了名義金額歐元275,000並收到美元314,573以1美元的兑換率1.1439，這導致實現收益$5,088。第二個掉期是看跌期權，到期日為2019年4月8日，桂冠可以在其中放置名義金額的歐元275,000並呼叫美元金額為$310,750以1美元的匯率1.13。根據銷售交易的預期時間，掉期於2019年4月2日終止，導致向交易對手支付$。980這包括扣除收到的收益後的遞延保費支付。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

除了上述掉期外，為了在2019年5月31日銷售成交日之前繼續降低西班牙和葡萄牙預期銷售收益的外幣風險，Laureate還於2019年4月簽訂了七歐元對美元的掉期協議，合併名義金額為歐元375,000。在2019年5月15日的到期日，桂冠支付了歐元名義金額，並獲得了總計#美元423,003以1美元的兑換率1.128007，產生了$的收益1,644。2019年5月，桂冠進入九歐元對美元的掉期協議，合併名義金額為歐元532,000。在2019年6月4日到期日，Laureate支付了歐元名義金額，並收到了總計$597,149以1美元的兑換率1.122461，導致已實現虧損約$565。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

中電與統一銀行(UF)的交叉貨幣及利率掉期
交叉貨幣和利率互換協議的目的是在我們的債務義務和運營貨幣之間提供更好的相關性。2010年，我們在智利的一家子公司簽訂了四名義總金額約為#美元的交叉貨幣和利率互換協議31,000，並將中電計價的浮息債務轉換為固定利率的UF計價債務。UF是智利經通脹調整的記賬單位。一其中一部分定於2024年12月1日到期，其餘的三計劃於2025年7月1日到期(中電至用友交叉貨幣及利率掉期)；然而，於2019年第一季度，本公司選擇結算所有四掉期換取淨現金付款約為#美元8,200。此外，智利當時還選擇償還某些應付票據未償還本金餘額的一部分。這筆付款包括在截至2019年6月30日的六個月的綜合現金流量表上的衍生品合約結算付款中。中電對日聯交叉貨幣和利率掉期並未被指定為會計上的對衝。
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綜合經營報表中未指定為對衝工具的衍生品報告(虧損)收益的組成部分如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
交叉貨幣和利率掉期
未實現(虧損)收益$(802) $(2,555) $—  $4,021  
已實現(虧損)收益(626) 5,187  (626) 3,794  
衍生品(虧損)收益，淨額$(1,428) $2,632  $(626) $7,815  
信用風險及與信用風險相關的或有特徵
桂冠的衍生品使我們面臨信用風險，以至於交易對手可能無法履行其合同義務。當任何衍生品處於淨收益頭寸時，我們的信用風險敞口金額等於衍生品的公允價值。桂冠僅與評級較高的主要金融機構進行衍生品交易，從而限制了其信用風險。我們還沒有與我們的衍生品交易對手達成抵押品協議。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們沒有持有任何淨收益頭寸的衍生品，因此沒有信用風險。

Laureate與其衍生品交易對手的協議包含一項條款，根據該條款，如果貸款人因債務違約而加速償還基礎債務，我們可能會被宣佈違約。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們沒有持有任何淨虧損頭寸的衍生品，因此沒有衍生品義務。

注16。所得税

諾貝爾獎得主使用負債法來核算所得税。遞延所得税反映了用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額之間的臨時差異的淨税收影響。出於臨時目的，我們還適用ASC 740-270“所得税-中期報告”。

諾貝爾獎獲得者所有時期的所得税規定包括聯邦所得税、州所得税和外國所得税。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的税收撥備是基於估計的全年有效税率，此前實施了專門與過渡期相關的重要項目，包括高税收司法管轄區和低税收司法管轄區之間這段時間的收入組合。Laureate在多個國家以不同的法定税率開展業務，或者是免税實體，以及其他虧損實體，其虧損不太可能實現税收優惠。

桂冠記錄與不確定的税收狀況相關的利息和罰款，作為所得税費用的一個組成部分。在截至2020年6月30日的三個月裏，桂冠確認了與所得税相關的利息和罰款$1,886。獲獎者有$17,213截至2020年6月30日的應計利息和罰款。在截至2020年6月30日的三個月裏，桂冠取消了對美元的確認2,199以前累積的利息和罰金。大約$19,964未確認的税收優惠，如果確認，將影響實際所得税率。桂冠公司未被承認的税收優惠有可能在未來12個月內減少至多約美元。13,669由於訴訟時效失效以及各司法管轄區懸而未決的税務問題最終解決和解決的結果。

截至2020年1月1日，該公司修改了其擁有知識產權的一家子公司的合夥協議，使該子公司在荷蘭納税。其結果是獲得了大約$的離散税收優惠。222,000這代表了知識產權的賬面和税基差異，根據知識產權的當前公允價值和適用的荷蘭法定税率衡量。確定知識產權的公允價值，作為遞延税項資產的納税基礎，要求管理層做出本質上不確定的假設和估計。

2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案簽署成為法律。CARE法案提供了一套實質性的刺激和援助方案，旨在應對新冠肺炎大流行的影響，包括減税和政府貸款、贈款和投資。CARE法案沒有對Laureate截至2020年6月30日的三個月和六個月的合併財務報表產生重大影響。我們將繼續監測任何影響
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可能來自CARE法案以及在桂冠有實質性業務的其他司法管轄區頒佈的任何類似的刺激立法。

2020年7月，美國財政部發布了針對全球無形低税收入(GILTI)的最終規定。在其他變化中，這些條例規定，如果外國公司的某些外國收入在外國司法管轄區被視為高税收，則可以選擇將其排除在GILTI之外。這些任選條款可以追溯適用，因此需要對潛在的財務報表影響進行重大分析。該公司正在量化這些規定對前期和本期的影響，目前無法估計其影響。
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注17。每股收益(虧損)

我們有二普通股類別，A類普通股和B類普通股。除投票權外，B類普通股與A類普通股具有相同的權利，因此兩者在計算每股收益時都被視為同一類別的股票。桂冠公司通過將普通股股東可獲得的收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數量來計算基本每股收益(EPS)。稀釋每股收益反映瞭如果基於股票的補償獎勵、或有發行的股票或可轉換證券被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。在計算稀釋每股收益時，股票的基本加權平均數是通過股票期權、限制性股票、限制性股票單位和任何使用庫存股方法確定的或有發行股票以及任何使用IF轉換方法確定的可轉換證券的稀釋效應而增加的。
下表彙總了基本每股收益(虧損)和攤薄後每股收益(虧損)的計算方法：
截至6月30日的三個月，20202019
用於持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
持續經營收入(虧損)$(301,753) $107,820  
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)27  (6) 
(虧損)桂冠教育公司持續經營的收入。(301,726) 107,814  
增加可贖回的非控股權益和股權的贖回價值201  194  
普通股股東可用於基本和稀釋後每股收益(虧損)的持續經營淨收益(虧損)$(301,525) $108,008  
用於非持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
(虧損)非持續經營所得的税後淨額$(12,171) $30,280  
非連續性業務的銷售收益，扣除税收後的淨額2,296  641,516  
可歸因於非控股權益的損失3,778  1,982  
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)的非持續經營淨收益(虧損)$(6,097) $673,778  
普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)中使用的分母：
基本加權平均流通股209,929  224,658  
股票期權的稀釋效應—  25  
限制性股票單位的稀釋效應—  263  
稀釋加權平均流通股209,929  224,946  
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營收入(虧損)$(1.44) $0.48  
(虧損)停業收入(0.03) 3.00  
每股基本收益和攤薄(虧損)收益$(1.47) $3.48  


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截至6月30日的6個月，20202019
用於持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
持續經營虧損$(177,671) $(9,249) 
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)34  (49) 
桂冠教育公司持續運營的虧損可歸因於Laureate Education，Inc.(177,637) (9,298) 
增加可贖回的非控股權益和股權的贖回價值157  457  
普通股股東可獲得的每股基本收益(虧損)淨虧損$(177,480) $(8,841) 
用於非持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
(虧損)非持續經營所得的税後淨額$(15,975) $93,609  
(虧損)非連續性業務的銷售收益，税後淨額(19,666) 889,521  
可歸因於非控股權益的損失(收益)5,070  (997) 
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)的非持續經營淨收益(虧損)$(30,571) $982,133  
普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)中使用的分母：
已發行的基本和稀釋加權平均股票209,863  224,656  
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營虧損$(0.85) $(0.04) 
(虧損)停業收入(0.15) 4.37  
每股基本收益和攤薄(虧損)收益$(1.00) $4.33  

下表彙總了不包括在稀釋每股收益計算中的股票期權、限制性股票和限制性股票單位(RSU)的數量，因為這會產生反稀釋效應：

截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2020201920202019
股票期權4,100  8,846  4,391  8,993  
限制性股票和RSU747  14  705  915  

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注18。法律和監管事項

獲獎者在正常業務過程中會受到法律程序的影響。管理層認為，對於這些行動的最終結果，我們有足夠的法律辯護、保險範圍和/或應計責任。管理層認為，任何和解都不會對桂冠公司的財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

我們的機構受到不確定和多變的法律法規的約束，這些法律或法規的任何變化或它們對我們的應用都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。除以下陳述外，我們在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中描述的影響我們高等教育機構的法律法規沒有實質性變化，這些法律法規在我們截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度報告中進行了更新。

巴西法規

為了應對新冠肺炎導致的從面授課程向網絡課程的過渡，巴西幾個州的立法議會通過了要求學校打折學費的法律。到目前為止，就我們運營的州而言，只有裏約熱內盧和帕拉伊巴通過了這樣的法律。然而，這些法律正在巴西最高法院受到機構協會的挑戰。

在巴西重啟面對面教育活動的措施將在各州和城市的基礎上實施。到目前為止，就我們開展業務的州而言，只有聖保羅和伯南布哥授權重新開設實踐課。

智利法規

2020年6月15日，向政府提供廣泛權力(包括限制自由行動(隔離、宵禁措施和社會隔離)的權力)的憲法災難例外州宣言被再延長90天。立法機構目前正在考慮向學生提供經濟援助的各種建議，包括要求院校提供直接經濟救濟的措施。

高等教育局已經對45所高等學校進行了審計，以監督為應對新冠肺炎引發的衞生緊急情況而採取的措施。四我們的機構--安德烈斯·貝洛大學、美國拉斯梅里卡斯大學、AIEP職業學院和穆西卡職業學院--都在本次審計之列。作為審計的一部分，這些機構中的每一個都向監督提供了答覆，並將繼續配合任何進一步的調查。

墨西哥法規

2020年5月29日，經濟部、衞生部、勞動和社會保障部和墨西哥社會保障研究所發佈了《重新開放經濟活動具體技術指南》，其中建立了顏色編碼的衞生警報系統-紅色、橙色、黃色和綠色-用於按地區(市或州)逐步重新開放活動。雖然一些地區的某些行政活動已經以有限的方式恢復，但在一個地區被分配綠色色碼之前，將不允許恢復面對面的教育活動。

祕魯法規

雖然祕魯的國家健康緊急狀態已延長至2020年9月7日，從2020年7月1日起生效，但祕魯進入了經濟振興計劃的第三階段，該計劃取消了對一些教育活動的限制，即在線課程所需的實驗室研究和實踐課程，以及圖書館服務。

注19。公允價值計量

公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中為出售資產而收取的價格或為清償負債而支付的價格。會計準則採用公允價值層次結構，將用於計量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個層次，如下所述：

•第1級-活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)；
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•第2級-資產或負債可直接或間接觀察到的報價以外的可觀察到的投入；
•3級-市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察的輸入。

這些水平不一定表明與披露的金融資產或負債相關的流動性風險。資產和負債按照ASC 820-10“公允價值計量”的要求，根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。

衍生工具

諾貝爾獎得主使用衍生品工具作為銀行債務、外匯波動和利率風險的經濟對衝。它們的價值是使用衍生品常用的估值模型得出的。這些估值模型需要各種投入，包括合同條款、市場價格、遠期價格收益率曲線、名義數量、波動性度量以及這些投入的相關性。我們的估值模型也反映了信用風險的衡量標準。諾貝爾獎獲得者的結論是，我們衍生品的公允價值是基於不可觀察到的投入，即第三級假設。在本公司衍生工具的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是我們自己的信用風險。在其他投入保持不變的情況下，我們自己的信用風險大幅增加(減少)將導致本公司衍生工具的公允價值計量大幅降低(更高)。

截至2020年6月30日及2019年12月31日，桂冠並未持有任何按公允價值經常性計量的金融資產或負債。

在截至2020年6月30日的6個月中，我們按公允價值經常性計量的3級衍生工具的變化如下：
2019年12月31日的餘額$—  
收益中包括的虧損：
已實現虧損，淨額(626) 
安置點626  
2020年6月30日的餘額$—  

截至2020年6月30日，諾貝爾獎沒有被歸類為3級的公允價值計量。

注20。補充現金流信息

現金和現金等價物及限制性現金的對賬

下表提供了合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金以及2019年6月30日餘額的對賬。2020年6月30日和2019年6月30日的餘額總和為截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月合併現金流量表中顯示的金額：
2020年6月30日2019年6月30日2019年12月31日
現金和現金等價物$629,551  $209,831  $339,629  
限制性現金185,702  185,494  186,921  
現金流量表中顯示的現金和現金等價物及限制性現金總額$815,253  $395,325  $526,550  

限制性現金包括持有的現金等價物，用於抵押以美國能源部為受益人的備用信用證。此外，Laureate有時可能持有美國信用證保證金，以代替擔保債券，或者擁有不能立即用於當前業務的現金。另見附註11，承付款和或有事項。

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注21。後續事件

出售澳大利亞和新西蘭業務的協議

2020年7月29日，本公司的間接全資子公司、荷蘭私人有限責任公司LEI AMEA Investments B.V.和本公司僅作為澳新銀行賣方根據該協議承擔的某些義務的擔保人，與特拉華州的SEI Newco公司(澳新銀行買方)和馬裏蘭州的戰略教育公司(澳新銀行買方的擔保人)簽訂了一份買賣協議(澳新銀行購買協議)。

根據澳新銀行購買協議，澳新銀行賣方已同意向澳新銀行買方出售(I)LEI Higher Education Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司，澳大利亞託倫斯大學的直接所有者)、(Ii)LEI Australia Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司，也是Think Education的間接所有者)、(Iii)Lesa Education Services Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司，也是藍山國際酒店管理學校的間接所有人)資本中的所有已發行和流通股。澳新銀行買方的擔保人將擔保澳新銀行買方的義務。

購買價格是$642,700根據澳新銀行目標公司及其子公司的總營運資金和債務，以及澳新銀行目標公司及其子公司的預測業績，需要進行某些收盤調整。交易預計將在2021年第一季度完成，並取決於慣例的完成條件，包括澳大利亞和新西蘭的監管批准，以及基於澳新銀行目標公司及其子公司的某些預測業績發生重大不利變化而相互終止的權利。


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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
前瞻性陳述
這份關於Form 10-Q(本Form 10-Q)的季度報告包含聯邦證券法定義的“前瞻性陳述”，涉及風險和不確定因素。您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“打算”、“計劃”、“估計”或“預期”或與我們的戰略、計劃或意圖相關的類似表述。本新聞稿中包含的所有與估計和預期收益、成本、支出、現金流、增長率和財務結果相關的表述，以及(I)我們對戰略選擇的探索和可能在此類審查過程中確定、勘探或實施的未來計劃、戰略或交易，(Ii)我們計劃進行的資產剝離、預期的資產剝離和預期的收入減少，以及(Iii)新冠肺炎疫情對我們的業務或全球經濟的潛在影響，均屬前瞻性表述。此外，我們通過我們的高級管理層，不時就我們預期的未來運營和業績以及其他發展發表前瞻性的公開聲明。所有這些前瞻性陳述都會受到隨時可能發生變化的風險和不確定因素的影響，包括與我們探索戰略替代方案有關的風險和不確定因素，包括任何資產剝離或分離交易的條款、時間、結構、收益和成本，以及任何資產剝離或分離交易是否會完成，以及任何資產剝離或分離交易對我們剩餘業務的影響。因此，我們的實際結果可能與我們預期的大不相同。我們的大部分前瞻性陳述來自我們的運營預算和預測。, 這是基於許多詳細的假設。雖然我們相信我們的假設是合理的，但我們警告説，很難預測已知因素的影響，當然，我們不可能預料到可能影響我們實際結果的所有因素。可能導致實際結果與我們的預期大不相同的重要因素，包括但不限於與本10-Q表格中包含的前瞻性陳述一起，在我們截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(2019年Form 10-K)的“項目1-業務”和“項目1A-風險因素”中披露，並由截至2020年3月31日的Form 10-Q季度的第II部分、“項目1A-風險因素”和第II部分更新。本表格10-Q的“第1A項-風險因素”。我們認為可能影響我們結果的一些因素包括：d
•與新冠肺炎疫情及其死灰復燃對公司的長期影響有關的風險和不確定性，包括但不限於對學生招生、學費定價和未來收費的影響；
•與開展全球業務相關的風險，包括複雜的業務風險、外匯風險、政治風險、法律風險、監管風險、税收風險和經濟風險；
•與我們探索戰略替代方案相關的風險，包括可能中斷我們正在進行的業務和增加與交易相關的費用；
•我們有能力有效地管理我們業務的增長，在我們的國家網絡內實施共同的運營模式，並增加我們的運營槓桿；
•我們業務的發展和擴大，以及新技術在教育服務業的應用效果；
•我們有能力成功完成先前宣佈的資產剝離；
•管理我們業務的現有國際和美國法律法規的影響，或這些法律法規的變化或它們對我們業務的應用；
•我們經營的國際或美國市場的政治、經濟和商業環境的變化；
•一般經濟狀況以及教育服務和教育技術行業的衰退風險，除其他外，可能損害我們的商譽和無形資產；
•來自其他教育服務提供商的競爭可能加劇；
•市場接受我們或我們的競爭對手提供的新服務，以及我們預測和應對教育服務市場變化的能力；
•外幣幣值波動對本公司業務和經營業績的影響；
•吸引和留住關鍵人才的能力；
•由於季節性原因造成的收入波動；
•我們有能力維持及時編制準確財務報表所需的適當和有效的內部控制；
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•我們專注於特定的公共利益目的，並對社會產生積極的影響，可能會對我們的財務業績產生負面影響；
•我們A類普通股的未來交易價格，以及任何證券分析師的報告對這些價格的影響；以及
•我們有能力維持並隨後提高我們院校的學費和學生入學人數。

我們提醒您，上述重要因素列表可能不包含對您重要的所有重要因素。此外，鑑於這些風險和不確定性，本表格10-Q中包含的前瞻性陳述中提到的事項可能實際上不會發生。除非法律另有要求，否則我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。

引言

本管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析(MD&A)旨在幫助財務報表的讀者瞭解桂冠教育公司的經營結果、財務狀況和現金流。本MD&A應與本季度報告Form 10-Q(Form 10-Q)中其他地方包含的合併財務報表和相關注釋一起閲讀。本表格10-Q中其他部分包括的合併財務報表以美元(USD)四捨五入到最接近的千位，MD&A中的金額四捨五入到最接近的十分之一。因此，由於這種四捨五入，表中的總數與所列金額的總和之間可能會出現差異。我們的MD&A包括以下幾個部分：

•概述；
•經營成果；
•流動性與資本資源；
•關鍵會計政策和估算；以及
•最近採用的會計準則。

概述

我們的生意

我們已經建立了最大的國際學位授予高等教育機構組合，主要集中在拉丁美洲，截至2020年6月30日，我們在9個國家的29個機構註冊了834,500名學生，包括我們持續運營的150多個校區，我們統稱為獲獎的國際大學網絡。我們認為，全球高等教育市場提供了一個有吸引力的長期機會，主要是因為世界各地對優質高等教育的供需之間存在巨大且日益嚴重的失衡。先進的教育機會推動更高的收入潛力，我們相信，全球中產階級人口的預計增長和政府用於高等教育的有限資源為高質量的私立機構創造了大量機會，以滿足這一不斷增長和未得到滿足的需求。我們以成果為導向的戰略專注於讓學生在充滿活力和不斷髮展的知識經濟中茁壯成長。

截至2020年6月30日，我們由29家機構組成的國際投資組合包括28家我們擁有或控制的機構，以及一加法艾爾我們通過合資安排管理的機構。我們有六個運營部門，如下所述。我們按地理位置對我們的機構進行分組：1)巴西；2)墨西哥；3)安第斯山脈；4)中美洲(以前的中美洲和美國校園)以及5)世界其他地區用於報告目的。我們的第六部分，在線和夥伴關係，包括全球運營的完全在線機構。

新冠肺炎

為了應對新冠肺炎的大流行，我們有臨時保存我們所有校園機構的教育交付方法都是在線的，並正在利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂設置之外的學生提供服務。

新冠肺炎事件的爆發，造成了國內和全球高等教育機構運作的混亂。新冠肺炎疫情對公司的長期影響取決於眾多因素，包括但不限於對未來一段時間的招生、學費定價和收款的影響，目前還不能完全量化。在……裏面
42


此外，針對新冠肺炎而發生的監管活動可能會對我們的業務產生不利影響，例如，如果通過立法，暫停或減少我們運營的任何市場的學生學費支付。因此，目前不能完全確定新冠肺炎的全面影響以及對本公司運營的任何不利影響的範圍，包括任何可能是重大的潛在減值。另請參閲我們在截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告中的“第II部分第1A項風險因素-流行病、大流行或其他突發公共衞生事件，如最近爆發的一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)，可能對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響”。

新冠肺炎疫情影響了我們一些機構的學術日曆，導致收入推遲到2020年下半年，如果學術日曆沒有改變，這些收入本應在2020年6月30日之前確認。在截至2020年6月30日的三個月和六個月，分別約4,000萬美元和8,000萬美元的收入被推遲到2020年下半年，原因是我們機構的學術日曆發生了變化，主要是新冠肺炎疫情的結果。

停產運營

2017年，該公司宣佈剝離我們在世界其他地區和中美洲部門的某些子公司。2018年8月，公司宣佈剝離位於歐洲、亞洲和中美洲的額外子公司。在完成所有已宣佈的資產剝離後，該公司剩餘的主要市場將是巴西、智利、墨西哥和祕魯，以及在線和夥伴關係部門以及澳大利亞和新西蘭的機構。於2018年8月公佈時，被出售的市場(非持續業務)包括屬於安第斯分部的葡萄牙和西班牙的機構、中美洲分部的所有剩餘機構以及世界其他地區的所有剩餘機構(澳大利亞、新西蘭以及沙特阿拉伯王國和中國的受管機構除外)。沙特阿拉伯王國的這些機構是根據2019年8月底到期的合同管理的，沒有續簽。因此，這些機構於2019年8月31日以出售以外的方式處置，並從2019年第三季度開始，已包括在報告的所有期間的非持續運營中。資產剝離代表了一種戰略轉變，對公司的運營和財務業績產生了重大影響。因此，根據會計標準編碼(ASC)205-20“非持續經營”，作為戰略轉移一部分的資產剝離的結果在本表格10-Q中其他部分包括的我們的合併財務報表中作為所有時期的非持續經營列示。由於我們的整個中美洲運營部門都包括在非持續運營中，因此它不再符合ASC 280“部門報告”中可報告部門的標準，因此, 它將從顯示的所有期間的區段信息中排除。此外，包括在非持續經營中的安第斯山脈和世界其他地區應報告的部分也已從所列所有時期的部門信息中剔除。除非另有説明，否則MD&A中的信息與持續運營有關。

該公司於2018年第一季度開始完成銷售交易。到目前為止，我們已經完成了在塞浦路斯、意大利、中國、德國、摩洛哥、泰國、南非、印度、西班牙、葡萄牙、土耳其、巴拿馬和哥斯達黎加的子公司的出售，以及肯德爾學院(Kendall)、聖奧古斯丁健康科學大學(St.Augustine)、美國新建築與設計學院(NSAD)和巴西北大中心(UniNorte)的子公司的出售我們尚未完成洪都拉斯和馬來西亞子公司的資產剝離。2020年7月29日，公司達成協議，出售截至2020年6月30日不符合持有待售標準的澳大利亞和新西蘭業務。該公司預計將在2020年第三季度將澳大利亞和新西蘭重新歸類為非連續性業務，屆時將達到待售標準。另見附註4，停產經營和待售資產，附註5，處置和注21，後續事件，在我們的合併財務報表中，包括在本表格10-Q的其他地方。

戰略選擇的探索

2020年1月27日，桂冠公司宣佈，其董事會已授權公司為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。作為這一過程的一部分，該公司正在評估其剩餘業務的所有潛在選擇，包括銷售、剝離或業務合併。不能保證這一過程的結果，包括它是否會導致任何交易的完成，不能保證任何潛在交易可能實現的價值，也不能保證審查過程將需要多長時間。在截至2020年6月30日的六個月內，沒有其他實體符合持有待售標準，因此，歸類為非持續運營的實體沒有變化。

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如果本公司確定任何業務的估計公允價值低於其賬面價值，本公司將被要求記錄可能是重大的減值費用。有關本公司於2020年第二季度入賬的減值費用的討論，請參閲本表格10-Q中其他部分的綜合財務報表中的附註8，商譽和資產減值損失。在公司探索這些戰略選擇的同時，在達到持有待售標準之前，這些業務中的長期資產繼續被歸類為持有和使用，並根據該模式根據預期在運營中使用這些資產組產生的現金流進行減值評估。如果符合持有待售標準，長期資產將以賬面價值或公允價值中較低的一個計入，減去出售成本。由於受監管環境、市場狀況和其他因素的影響，完成一項出售、剝離或其他交易可能具有挑戰性，因此任何潛在交易可能實現的價值可能低於這些業務繼續持有和使用的情況。

如果公司決定出售其任何業務，用於評估業務潛在減值和確定出售損益的賬面價值將包括與該業務相關的任何累計外幣兑換(FX)損失。近年來，美元兑許多國際貨幣走強，包括巴西雷亞爾、智利比索和墨西哥比索。因此，作為累積的其他全面收益的一部分，該公司在股東權益中記錄了重大的外匯損失。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的合併外匯虧損總額分別約為14億美元和11億美元。在出售一項業務時，與該業務有關的任何外匯損失將被確認為出售損益的一部分。此外，在將一項業務歸類為待售業務後，在評估該業務的潛在減值時，累計折算損失將作為該業務的賬面價值的一部分計入。

下表按資產組/報告單位列出了該公司的業務，這些業務帶來了最大的外匯損失。

資產組/報告單位外幣兑換損失
自.起自.起
(百萬)2020年6月30日2019年12月31日
智利$249  $211  
巴西488  407  
墨西哥642  461  
智利、巴西和墨西哥合計$1,379  $1,079  

雖然本公司尚未同意剝離上表所示地區的任何機構，但可歸因於這些業務的鉅額外匯損失將對出售這些業務產生的損益金額產生重大影響。此外，如果符合持有待售標準，且持有待售業務的賬面價值超過其公允價值，則此類外匯損失可能導致重大減值費用(或增加)，減去出售成本。

到目前為止，公司還沒有根據公司對未來現金流的估計確定與其巴西和墨西哥資產組/報告單位相關的減值指標，假設這些業務被持有和使用。然而，該公司確實在2020年第二季度確定了與其智利資產集團/報告部門相關的減值指標，並記錄了減值費用。請參閲我們的合併財務報表中的附註8，商譽和資產減值損失，該綜合財務報表包括在本表格10-Q的其他部分，以供進一步討論。由於上面強調的考慮因素和重大外匯損失，如果公司承諾出售其在這些業務中的任何一項權益的計劃，巴西和墨西哥的資產集團/報告部門可能面臨減值風險。當獲得更多信息時，公司將繼續監測減損指標。

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我們的細分市場

我們以校園為基礎的細分市場通過提供強調以專業為導向的學習領域的教育來創造收入，這些領域擁有廣泛學科的本科生和研究生學位。我們的教育產品越來越多地利用在線和混合(在線和課堂相結合)課程和計劃來提供他們的課程。如上所述，為了應對新冠肺炎疫情，我們暫時將校園院校的教育交付方式轉變為在線。我們許多最大的校園運營都位於發展中市場，這些市場正在經歷基於有利的人口結構和不斷提高的中學畢業率而對高等教育的需求不斷增長，推動了參與率的提高，並導致高等教育學生數量的持續增長。傳統的高等教育學生(定義為18-24歲)歷來由公立大學提供服務，這些大學的能力有限，而且往往資金不足，導致無法滿足日益增長的學生需求和僱主的要求。這種供需失衡為私營部門參與者創造了市場機會。大多數學生資助他們自己的教育。然而，也有一些政府資助的學生資助項目將在下面討論。這些以園區為基礎的細分市場包括巴西、墨西哥、安第斯山脈、中美洲和世界其他地區。下面討論與每個基於園區的細分市場以及我們的在線和合作夥伴細分市場相關的具體內容：

•在巴西，大約73%的大專學生就讀於私立高等教育機構。雖然聯邦政府定義了國家課程指導方針，但機構是按城市獲得運營許可的。桂冠在巴西七個州擁有12個機構，在競爭激烈的聖保羅市場上佔有特別強大的地位。許多學生資助自己的教育，而另一些學生則依靠政府資助的項目，如Prouni和Fundo de Financiamento EStudantil(FIES)。

•墨西哥的公立大學招收了大約三分之二的接受高等教育的學生。然而，許多公共機構面臨能力限制或教育質量被認為是低的。桂冠擁有兩個機構，並在全國各地設有40多個校區。墨西哥的每一家機構都有國家執照。我們墨西哥院校的學生通常會為自己的教育提供資金。

•安第斯部分包括智利和祕魯的機構。在智利，私立大學招收大約72%的大專學生，並且有政府資助的學生資助計劃。在祕魯，公共部門發揮着重要作用，但私立大學越來越多地提供能力來滿足日益增長的需求。

•中美洲部分包括洪都拉斯的一家機構，該機構包括在非持續運營中。中美洲的學生通常會為自己的教育提供資金。

•世界其他地區包括亞太地區的校園機構，在澳大利亞、馬來西亞和新西蘭都有業務。此外，世界部分的其餘部分通過合資安排管理着中國的一家機構。馬來西亞的機構包括在非持續經營中。

•在線與合作部分包括完全在線的機構，這些機構通過瓦爾登大學(Walden University)(一家總部位於美國的認證機構)以及通過利物浦大學和英國羅漢普頓大學(University Of Roehampton)在美國提供以職業為導向的學位課程。這些在線機構主要為在職成年人提供本科和研究生學位課程。美國的學生通過各種方式資助他們的教育，包括第四章項目。我們不再接受利物浦大學和羅漢普頓大學的新招生，這兩所大學正處於教學過程中。

公司是一個非運營的業務單位，其目的是支持運營。其部門負責制定運營政策和內部控制標準，實施戰略舉措，並在整個運營過程中監控政策和控制的遵守情況。我們的公司部門是內部資本來源，提供財務、人力資源、信息技術、保險、法律和税務合規服務。公司部門還包括部門間收入和費用的抵銷。

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以下是截至2020年6月30日我們持續運營中可報告部門的以下信息：
各國院校招生
2020年營收(百萬美元)(1)
對2020年營收的貢獻百分比
巴西1  12  267,400  $202.2  16 %
墨西哥1  2  168,400  269.1  20 %
安第斯山脈2  8  323,200  435.4  33 %
世界其他地區3  4  18,600  106.1  8 %
在線和合作夥伴關係(2)
2  3  56,900  305.4  23 %
總計(1)
9  29  834,500  $1,320.2  100 %
(1) 與公司有關的金額，部分被部門間收入抵消，總額為210萬美元，沒有單獨列報。
(2)我們不再接受利物浦大學和羅漢普頓大學的新招生。

挑戰

我們的國際業務受到複雜的商業、經濟、法律、監管、政治、税收和外匯風險的影響，這些風險可能很難得到充分解決。我們的大部分業務都在美國以外的地方。因此，我們面臨國際行動固有的風險，其中包括：匯率波動、可能出現的貨幣貶值、通貨膨脹和惡性通貨膨脹；價格管制和外匯限制；我們開展業務的國家潛在的經濟和政治不穩定；地方政府沒收資產；關鍵的政治選舉和政府政策的變化；多項且可能相互重疊和衝突的税法；以及遵守多種外國法律。見我們2019年的10-K表格中的“項目1A-風險因素-與我們持續經營業務有關的風險-我們是一家跨國企業，在世界九個國家持續經營，主要在拉丁美洲，面臨複雜的商業、經濟、法律、政治、税收和外匯風險，這些風險可能難以充分解決”。我們決定剝離某些業務也存在風險。見“項目1A-風險因素-與我們持續業務相關的風險-我們對戰略替代方案的探索以及我們與先前宣佈的資產剝離相關的活動可能會擾亂我們正在進行的業務，導致費用增加，並給公司帶來某些風險, “在我們2019年的Form 10-K中。我們計劃通過以下方式有機地發展我們的持續運營：1)增加新的課程和課程；2)擴大目標學生人口；3)增加現有和新校區的容量。我們在發展業務方面的成功將取決於預測和有效管理這些風險和其他與在不同國家開展業務相關的風險的能力。

監管環境和其他事項

根據當地司法管轄區的要求，我們的業務受到不同的法律法規的約束。這些法律法規可能會有更新和變化。我們無法預測未來最終可能採用的規則的形式，也無法預測它們可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生什麼影響。我們將繼續制定和實施必要的改革，使我們能夠遵守這些法律法規。見第二部分，“項目1A--風險因素--智利的政治和管制事態發展可能對我們產生重大不利影響。”另請參閲我們在截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告中的第1A項-風險因素-流行病、大流行或其他突發公共衞生事件，如最近爆發的一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)，可能對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響“。另請參閲2019 Form 10-K中的“項目1A-風險因素-與我們持續業務相關的風險-我們的機構受到不確定和多變的法律法規的約束，這些法律或法規的任何變化或它們對我們的應用可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響”、“風險因素-與我們在美國受到高度監管的行業相關的風險”和“項目1-業務-行業監管”，以詳細討論我們的不同監管環境。

智利的監管發展

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(新法)。除其他事項外，新法禁止涉及大學及其控制方的利益衝突和關聯交易，但某些例外情況除外。這些例外包括提供教育性質的服務或對大學目的至關重要的服務。

新法設立了高等教育監督局，有權管理高等學校，並頒佈實施新法的條例和程序。2019年5月29日，新法規定
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關於關聯方交易已經生效，自那以後，警司發佈了進一步的解釋性指導和條例。在這些規定生效之前，智利的每所非營利性大學和相關的桂冠服務提供商都同意終止現有的網絡服務協議，轉而採用公開招標程序，邀請無關的第三方和與桂冠相關的提供商參與競爭，提供對實現每所大學的學術使命至關重要的服務。在此之前，智利的每一所非營利性大學和相關的桂冠服務提供商都同意終止現有的網絡服務協議，轉而採用公開招標程序，邀請無關的第三方和與桂冠相關的提供商競爭提供對實現每所大學的學術使命至關重要的服務。該公司參與了這些由第三方進行的公開投標過程，該第三方發現該公司在其中許多投標中具有較高的出價。授予的合同在適用的大學董事會批准後生效，或者在一些教育服務的情況下於2020年1月生效。在正常的監管過程中，公司和智利的非營利性大學將繼續與總監互動，以保持對新法律的遵守。我們認為，新法律不會改變我們與智利兩所技術職業機構的關係，這兩所機構都是營利性實體。此外，我們將繼續評估我們對智利非營利性大學的會計處理，以確定我們是否可以繼續鞏固它們。

智利人定於2020年10月就智利是否應制定新憲法進行投票；見第二部分，“第1A項--風險因素--智利的政治和監管事態發展可能對我們產生重大不利影響。”

關鍵業務指標

招生

註冊是我們的主要收入指標，代表着我們最重要的非財務指標。我們將“註冊”定義為在註冊報告期的最後一天註冊課程的學生數量。新的註冊人數提供了未來收入趨勢的指示。總入學人數是連續學生入學人數、新生入學人數和通過收購而獲得的入學人數的函數，由畢業人數、自然減員和由於資產處置而導致的入學人數減少所抵消。自然減員被定義為學生在課程結束前離開學校。為了最大限度地減少自然減員，我們實施了一些計劃，包括幫助學生進行補習教育、輔導、諮詢和資助學生。

我們的每一所院校都有一個根據地理區域和學術計劃而不同的招生週期。在每一學年，每所院校都有一個“初級收生”期，在這段期間，大部分學生都會入學。大部分院校也有一個或多個較短的“中六收生”期。第一個日曆季度通常與我們在巴西、安第斯和世界其他地區的機構的主要收生時間重合。第三個日曆季度通常與我們的機構在墨西哥和在線與合作部分的主要錄取時間重合。
下表顯示了我們持續運營的註冊週期。圖表中的陰影區域表示班級通常處於期次和確認收入的期間。沒有陰影的區域表示夏季休假，在此期間收入通常不會被確認。大圓圈表示各院校的中一收生開始日期，小圓圈則代表中六收生開始日期。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g2.jpg
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損益表的主要組成部分
營業收入

我們的大部分收入來自學費和教育服務。在給定的時期內產生的學費取決於每個學分的價格和總的學分時數或註冊學生人口參加的每個項目的價格。每學分小時的價格隨課程、市場和學位水平的不同而不同。此外，根據我們學生的具體市場動態和個人成績，我們提供不同程度的折扣和獎學金。收入是在扣除獎學金、其他折扣、退款、豁免和桂冠與學生資助項目相關的任何擔保的公允價值後確認的淨額。除了學費收入外，我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。不同時期收入變化的主要驅動因素是學生入學人數和價格。我們會不斷監察市場情況，並小心調整學費，以配合本地需求。我們積極尋求最佳的價格和內容組合，以便在我們運營的所有市場中保持競爭力。

直接成本

我們的直接成本包括與向學生提供服務相關的勞動力和運營成本，包括工資、工資税和福利、折舊和攤銷、租金、水電費、壞賬費用，以及為擴大未來招生規模而支付的營銷和促銷成本。一般來説，我們的很大一部分直接成本在性質和趨勢上往往會隨着招生人數的不同而變化，管理層將繼續監控和提高教學交付的效率。相反，隨着校園的擴大，直接成本的增長可能會快於招生增長，因為基礎設施投資是為了預期未來的招生增長而進行的。

一般和行政費用

我們的一般和行政費用主要包括與公司部門相關的成本，包括行政管理、財務、法律、業務發展和其他不提供直接運營服務的部門。

影響可比性的因素

收購

我們過去的經驗為我們提供了專業知識，通過在機會出現時(主要是通過收購)拓展新市場，進一步實現向學生提供高質量、可獲得和負擔得起的高等教育的使命。收購會在不同時期影響我們財務報表的可比性。在一個時期內完成的收購影響與我們不擁有被收購實體的前一時期的可比性。因此，與這類實體相關的變化被認為是我們所有權頭12個月的“收購的增量影響”。到目前為止，我們在2020年還沒有進行任何收購。我們在2019年只進行了一次小規模收購，這基本上沒有影響所呈現時期的可比性。

性情

我們持續業務的任何處置都會影響我們財務報表的可比性。在一個期間內完成的處置影響與我們擁有被剝離實體的前一期間的可比性。因此，與此類實體相關的變更在處置後的頭12個月被視為“處置的遞增影響”。如上所述，作為2018年8月宣佈的戰略轉變的一部分的所有資產剝離都包括在所示所有時期的非持續運營中。2019年11月，我們完成了UniNorte的出售，這是持續運營的一部分，因此包括在處置的增量影響中。

外匯

我們的大部分機構都設在美國以外的地方。這些機構以美元以外的貨幣進行交易，並以美元以外的功能貨幣保存其當地財務記錄。我們會監察外幣走勢的影響，以及本地貨幣與美元的相互關係。我們的收入和支出一般都是以當地貨幣計價的。美元是我們的報告貨幣，我們的子公司在各種不同的
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功能貨幣，包括：澳元、巴西雷亞爾、智利比索、歐元、墨西哥比索、新西蘭元和祕魯新索。主要的外匯風險敞口是與每個國家發生的收入和費用從當地貨幣換算成美元有關的風險。請參閲我們2019年表格10-K中的“項目1A-風險因素-與我們持續業務相關的風險-我們報告的收入和收益可能會受到美元和貨幣匯率走強的負面影響”。為了提供一個框架來評估我們的業務表現如何，剔除了外幣波動的影響，我們在我們的部門業績中展示了有機不變貨幣，這是根據適用於本年度當地貨幣經營業績的上一年平均外匯匯率到本年度平均外匯匯率的變化來計算的，然後不包括收購、資產剝離和其他項目的影響，如部門業績中所述。

季節性

我們網絡中的大多數機構都有暑假，在暑假期間，課程通常不上課，收入很低。除了暑假的時間安排外，復活節等假期也會對我們的學業日曆產生影響。然而，運營費用並不完全與招生和收入週期相關，因為院校在暑假期間繼續產生費用。鑑於我們機構的地理多樣性和暑假時間的差異，我們的第二季度和第四季度是收入較高的季度，因為我們的大多數機構分別在這兩個季度的大部分時間裏都在開會。我們的第一財季和第三財季是收入較弱的季度，因為我們的大多數機構在這兩個季度中的某一季度都有暑假。由於這種季節性，任何一個季度的收入和利潤不一定代表隨後幾個季度的結果，也可能與任何一個季度的新註冊人數無關。此外，季節性可能會受到其他事件的影響，例如新冠肺炎大流行改變了我們許多機構的學術日曆。請參閲我們2019年10-K表格中的“項目1A-風險因素-與我們持續業務相關的風險-我們的運營結果經歷季節性波動”。

所得税費用

我們的綜合所得税條款是基於聯邦、州和外國所得税的綜合影響而得出的。此外，在我們的經營過程中可能會出現離散項目，這可能會進一步影響公司在此期間的有效税率。由於我們的納税實體、我們的免税實體和我們的虧損實體之間的收益組合發生變化，我們的税率在不同時期之間波動，對這些實體來説，虧損不太可能實現税收優惠。請參閲我們2019年10-K表格中的“項目1A-風險因素-與我們持續業務相關的風險-我們可能面臨比預期更大的税收負債”。

非持續經營的結果

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，我們的非持續運營的運營結果如下：
在截至的三個月內在截至以下日期的六個月內
六月三十日，六月三十日，
(百萬)2020201920202019
營業收入$25.6  $157.3  $58.8  $380.7  
折舊攤銷—  0.4  —  0.8  
基於股份的薪酬費用—  0.1  —  0.3  
其他直接成本23.3  126.2  50.8  278.6  
資產減值損失10.0  —  10.0  —  
營業(虧損)收入(7.7) 30.6  (2.0) 100.9  
其他營業外(費用)收入(2.6) 3.4  (10.6) 6.5  
停產業務税前(虧損)收入(10.3) 34.0  (12.6) 107.5  
所得税費用(1.9) (3.7) (3.4) (13.9) 
(虧損)非持續經營所得的税後淨額(12.2) 30.3  (16.0) 93.6  
非連續性業務的銷售收益(虧損)，税後淨額2.3  641.5  (19.7) 889.5  
非持續經營的淨(虧損)收入$(9.9) $671.8  $(35.6) $983.1  

截至2020年6月30日和2019年6月30日，我們停止運營的註冊人數分別為37,200人和113,600人。
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截至2020年6月30日的6個月

2020年1月10日，我們出售了在哥斯達黎加的業務，導致税前虧損約1860萬美元。

2020年3月6日，我們出售了NSAD的業務，導致税前虧損約570萬美元。

在2020年第二季度，我們記錄了1000萬美元的減值費用，與我們機構在洪都拉斯的長期資產有關，以便將這些資產的賬面價值減記到其估計公允價值。

截至2019年6月30日的6個月

2019年2月1日，我們出售了聖奧古斯丁的業務，獲得了約2.23億美元的收益。

2019年2月12日，我們出售了在泰國的業務，獲得了約1080萬美元的收益。

正如此前披露的，2018年1月25日，我們完成了對雷列英有限公司(Lely)的出售。於2019年第一季度，本公司已賠償買方並記錄或有負債的一項法律事項在沒有對本公司造成任何費用的情況下達成和解。因此，該公司扭轉了這一負債，並確認了出售Lely的額外收益約為1370萬美元。

2019年4月8日，我們出售了南非莫納什以及與該機構相關的房地產，獲得了約230萬美元的收益。

2019年5月9日，我們出售了在印度的業務，獲得了約1950萬美元的收益。

2019年5月31日，我們出售了在西班牙和葡萄牙的機構，獲得了約6.18億美元的收益。

運營結果

以下是對我們行動結果的討論，安排如下：

•合併結果彙總比較；
•非公認會計準則財務計量；以及
•分段結果。

合併結果彙總比較
影響截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月綜合業績的重要項目討論

截至2020年6月30日的6個月

在2020年第一季度，公司記錄了380萬美元的減值費用，主要與公司決定停止開發的一個計劃的資本化課程開發成本的沖銷有關。

2020年第二季度，公司在本10-Q表其他部分的合併財務報表中記錄了與智利相關的減值費用約4.18億美元，與巴西入學至畢業週期(E2G)軟件資產相關的減值費用約2710萬美元，如附註8，商譽和資產減值損失中所述。

截至2019年6月30日的6個月

在2019年第一季度，我們用出售聖奧古斯丁的淨收益中約3.4億美元償還了到期日為2024年4月的部分定期貸款(2024年定期貸款)。此外，該公司選擇償還智利一家房地產子公司某些應付票據的約5170萬美元本金餘額中的約3500萬美元。在這些債務償還方面，公司記錄了1060萬美元的債務清償損失，主要與按比例註銷未攤銷遞延融資的部分有關。
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與已償還債務餘額相關的成本。這一損失包括在下表中的其他營業外收入(費用)中。

2019年第二季度，我們使用出售印度、西班牙和葡萄牙業務所得的收益，全額償還了2024年定期貸款的未償還餘額。其餘收益用於償還優先擔保循環信貸安排下的未償還借款。在這些債務償還方面，公司記錄了1560萬美元的債務清償損失，這與按比例註銷與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本部分以及與2024年定期貸款相關的債務貼現有關。這一損失包括在下表中的其他營業外(費用)收入中。

截至2020年6月30日的三個月和2019年6月30日的綜合結果比較
%變化
較好的/(較差的)
(百萬)202020192020與2019年
營業收入$791.7  $992.4  (20)%
直接成本554.1  707.4  22 %
一般和行政費用47.2  67.4  30 %
資產減值損失445.1  0.5  尼姆
營業(虧損)收入(254.8) 217.2  尼姆
利息支出，扣除利息收入後的淨額(32.8) (38.7) 15 %
其他營業外(費用)收入(6.6) 3.6  尼姆
(虧損)在所得税和關聯公司淨收入中扣除所得税和權益前的持續經營收入(294.2) 182.2  尼姆
所得税費用(7.5) (74.6) 90 %
關聯公司扣除税後淨收益中的權益—  0.2  (100)%
持續經營收入(虧損)(301.8) 107.8  尼姆
(虧損)非持續經營所得的税後淨額(12.2) 30.3  (140)%
非連續性業務的銷售收益，扣除税收後的淨額2.3  641.5  (100)%
淨(虧損)收入(311.6) 779.6  (140)%
可歸因於非控股權益的淨虧損3.8  2.0  (90)%
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。$(307.8) $781.6  (139)%
NM-百分比更改沒有意義

有關下面討論的某些離散項目的更多詳細信息，請參閲“影響合併結果的重要項目的討論”。
截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的綜合結果比較
營業收入減少 通過 截至2020年6月30日的三個月(2020財季)的2.07億美元至7.917億美元，而截至2019年6月30日的三個月(2019年財季)為9.924億美元。外幣匯率淨變化的影響減少了1.139億美元的收入，主要是由於巴西雷亞爾、智利比索和墨西哥比索對美元的疲軟。2019年第四季度處置UniNorte的增量影響使收入減少了1200萬美元。與2019年財季相比，學費和不同價格點(產品結構)、定價和時間安排的項目招生人數變化的影響使收入減少了5,620萬美元，這主要是由於新冠肺炎大流行對我們一些機構的學術日曆時間安排的影響。此外，我們大多數機構的平均有機註冊總人數在2020財季有所下降，與2019年財季相比，收入減少了2070萬美元。有機註冊人數的總體減少被我們世界其他地區部分的增加部分抵消了。其他公司和抵銷變化帶來的收入增加了210萬美元。
直接成本、一般費用和行政費用合計2020財季減少1.735億美元，從2019年財季的7.748億美元降至6.013億美元。外幣匯率淨變動的影響減少了7990萬美元的費用。出售UniNorte的增量影響減少了940萬美元的直接成本。運營變化的影響減少了7170萬美元的成本，主要是由於節約成本的舉措
51


新冠肺炎大流行之後的流動性問題。此外，除所得税以外與收購有關的或有税收負債的變化，扣除記錄的賠償資產的變化，導致直接成本同比減少50萬美元。其他公司和抵銷費用減少了1200萬美元。
營業(虧損)收入2020年財季減少了4.72億美元，從2019年財季的收入2.172億美元改為虧損(254.8)美元。這一變化主要是由於2020財季的減值費用為4.451億美元，較小程度上是由於與2019年財季相比外幣匯率疲軟。營業收入的減少被我們世界其他地區營業收入的增加以及公司營業費用的降低所部分抵消。
利息支出，扣除利息收入後的淨額2020財季減少了590萬美元，從2019年財季的3870萬美元降至3280萬美元。利息支出減少的主要原因是平均債務餘額減少。
其他營業外(費用)收入2020財季增加了1020萬美元，支出為660萬美元，而2019年財季的收入為360萬美元。這一變化主要是由於：(1)2020財季與2019年財季相比，外幣兑換虧損與收益相比增加了1380萬美元；(2)與2019年財季收入相比，2020財季其他營業外支出變化了810萬美元，這主要是由於2019年財季公司持有的股權證券的估計公允價值增加；(3)2020財季與2019年財季收益相比，2020財季衍生品工具出現虧損；以及(3)2020財季與2019年財季收益相比，2020財季衍生工具出現虧損；以及(3)2020財季與2019年財季收益相比，2020財季的其他營業外支出增加了810萬美元；以及(3)2020財季的衍生工具虧損與2019年財季的收益相比。其他營業外收入的這些減少被債務清償虧損同比減少1560萬美元部分抵消，這與2019年財政季度償還債務導致的遞延融資成本和債務貼現的註銷有關。此外，在2020財季，我們確認了出售子公司的收益10萬美元。
所得税費用2020財季減少6710萬美元，從2019年財季的7460萬美元降至750萬美元。所得税支出的減少主要是由於不同税務轄區的應税和非應税實體的税前賬面收入的組合發生變化，以及與法規到期和資產剝離導致的不確定税收狀況的準備金變化有關的税收優惠。

(虧損)非持續經營所得的税後淨額2020財季減少了4250萬美元，從2019年財季的收入3030萬美元改為虧損1220萬美元。這一變化是2019年非持續業務銷售的結果，這些業務在2019年財季產生了收入，再加上2020財季與持有待售資產相關的減值費用1000萬美元。

非連續性業務的銷售收益，扣除税收後的淨額2020財季減少了6.392億美元，降至230萬美元，而2019年財季為6.415億美元，與我們在南非、印度、西班牙和葡萄牙的子公司2019年的銷售相關。

52


截至2020年6月30日和2019年6月30日止六個月綜合業績比較
%變化
較好的/(較差的)
(百萬)202020192020與2019年
營業收入$1,320.2  $1,593.5  (17)%
直接成本1,146.9  1,346.6  15 %
一般和行政費用96.4  121.3  21 %
資產減值損失448.9  0.5  尼姆
營業(虧損)收入(371.9) 125.1  尼姆
利息支出，扣除利息收入後的淨額(66.2) (89.7) 26 %
其他營業外收入(費用)32.7  (6.2) 尼姆
(虧損)在所得税和關聯公司淨收入中扣除所得税和權益前的持續經營收入(405.4) 29.2  尼姆
所得税優惠(費用)227.6  (38.7) 尼姆
關聯公司扣除税後淨收益中的權益0.2  0.2  — %
持續經營虧損(177.7) (9.2) 尼姆
(虧損)非持續經營所得的税後淨額(16.0) 93.6  (117)%
(虧損)非連續性業務的銷售收益，税後淨額(19.7) 889.5  (102)%
淨(虧損)收入(213.3) 973.9  (122)%
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)5.1  (1.0) 尼姆
桂冠教育公司的淨(虧損)收入。$(208.2) $972.8  (121)%
NM-百分比更改沒有意義

有關下面討論的某些離散項目的更多詳細信息，請參閲“影響合併結果的重要項目的討論”。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的綜合結果比較

營業收入減少 通過 截至2020年6月30日(2020財年)的6個月(2020財年)為2.733億美元至13.202億美元，而截至2019年6月30日(2019年財年)的6個月(2019年財年)為15.935億美元。外幣匯率淨變動的影響減少了1.545億美元的收入，這主要是由於巴西雷亞爾、智利比索和墨西哥比索對美元走弱所致。處置的增量影響減少了1940萬美元的收入，這與2019年第四季度出售UniNorte有關。2020財年，我們大多數機構的平均有機註冊總人數有所下降，與2019年財年相比，收入減少了1530萬美元。有機註冊人數的總體減少被我們世界其他地區部分的增加部分抵消了。產品組合、定價和時間安排的影響使2020財年的收入減少了8,680萬美元，這主要是由於新冠肺炎疫情對我們許多機構的學術日曆時間安排的影響。這些收入的減少被其他公司和抵銷變化所部分抵消，這些變化增加了270萬美元的收入。

直接成本、一般費用和行政費用合計2020財年減少2.246億美元，從2019年財年的14.679億美元減少到12.433億美元。外幣匯率淨變動的影響減少了1.246億美元的費用。出售UniNorte的增量影響減少了1920萬美元的直接成本。運營變化的影響減少了7,520萬美元的直接成本，這主要是由於新冠肺炎大流行後為保持流動性而採取的節約成本舉措所推動的。2020財年，其他公司和抵銷費用減少了2120萬美元。卓越進行中(EIP)實施費用部分抵消了直接成本的下降，與2019年財年相比，2020財年的成本增加了1510萬美元，此外，扣除記錄的賠償資產的變化，導致直接成本同比增加50萬美元后，所得税以外的與收購相關的或有負債也發生了變化。

營業(虧損)收入將2020年財年的收入從2019年的1.251億美元改為虧損4.97億美元(371.9)。這一變化主要是由於2020財年期間的減值費用為4.489億美元，部分被我們世界其他地區的營業虧損轉變為營業收入，以及公司的營業費用降低所抵消。
53



利息支出，扣除利息收入後的淨額2020財年減少2350萬美元，從2019年財年的8970萬美元減少到6620萬美元。利息支出減少的主要原因是平均債務餘額減少。

其他營業外收入(費用)改變了3890萬美元，從2019年財政期間的支出(620萬美元)改為2020財年的收入3270萬美元。這一變化主要是由於：(1)外幣兑換收益增加2690萬美元；(2)債務清償虧損減少2620萬美元，這與2019年財政期間償還2024年定期貸款有關；(3)出售子公司收益280萬美元，主要與UniNorte的銷售價格調整有關。這些營業外收入的增長被2020財年衍生品工具虧損與2019年財年收益相比部分抵消，變動840萬美元，以及2020財年其他營業外支出與2019年財年收入相比變動860萬美元，主要與2019年財年公司持有的股權證券的估計公允價值增加有關。

所得税優惠(費用)2020財年增加了2.663億美元，從2019年財年的支出(3870萬美元)改為2.276億美元。這一變化可歸因於2020財年期間確認的約2.22億美元的離散税收優惠，這與某些知識產權的税基提高有關，這些知識產權在荷蘭須繳納荷蘭税。

(虧損)非持續經營所得的税後淨額2020財年減少1.096億美元，從2019年財年的收入9360萬美元變為虧損(1600萬美元)。這一變化主要是由於2019年出售了在2019年財年期間產生收入的非連續性業務，加上2020財年與持有待售資產相關的減值費用1000萬美元。

(虧損)非連續性業務的銷售收益，税後淨額2020財年與NSAD的銷售和我們在哥斯達黎加的業務相關的變化為9.092億美元的虧損(1970萬美元)，而2019年財年與聖奧古斯丁的銷售以及我們在泰國、南非、印度、西班牙和葡萄牙的業務相關的收益為8.895億美元，同時對出售我們中國業務的收益進行了調整。

可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)2020財年減少了610萬美元，虧損510萬美元，而2019年財年的收入為100萬美元。這一變化主要與我們之前在沙特阿拉伯的合資企業有關。

非GAAP財務指標

我們將調整後的EBITDA定義為持續經營的收入(虧損)，扣除股權前的關聯公司淨(收入)虧損，税後淨額，所得税費用(利益)，出售或處置子公司的(收益)虧損，淨外幣匯兑(收益)損失，淨額，其他(收益)費用，淨額，衍生工具損失(收益)，債務清償損失，利息費用和利息收入，加上折舊和攤銷，基於股份的薪酬費用，資產減值損失和與實施我們卓越相關的費用-當我們在部門基礎上審查調整後的EBITDA時，我們不包括合併中消除的部門間收入和費用。調整後的EBITDA是根據GAAP公佈的結果的補充和結合使用，不應依賴於排除GAAP財務措施。

調整後的EBITDA是我們的管理層和董事會用來了解和評估我們的核心經營業績和趨勢、準備和批准我們的年度預算以及制定短期和長期運營計劃的關鍵指標。特別是，在計算調整後的EBITDA時不計入某些費用，可以為我們的核心業務的期間與期間的比較提供一個有用的衡量標準。此外，調整後的EBITDA是我們董事會的薪酬委員會和我們的首席執行官在向我們的高管和其他管理團隊成員支付激勵性薪酬時使用的關鍵財務指標。因此，我們認為，調整後的EBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與我們的管理層和董事會相同的方式理解和評估我們的經營業績。

54


下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的調整後EBITDA和調整後EBITDA的持續運營(虧損)收入：
%變化
更好/(更差)
(百萬)202020192020與2019年
持續經營收入(虧損)$(301.8) $107.8  尼姆
另加：
關聯公司扣除税後淨收益中的權益—  (0.2) (100)%
所得税費用7.5  74.6  90 %
(虧損)在所得税和關聯公司淨收入中扣除所得税和權益前的持續經營收入(294.2) 182.2  尼姆
另加：
出售子公司收益，淨額(0.1) —  尼姆
外幣匯兑損失(收益)淨額4.9  (8.9) (155)%
其他費用(收入)，淨額0.4  (7.7) (105)%
衍生工具的損失(收益)1.4  (2.6) (154)%
債務清償損失—  15.6  100 %
利息費用33.8  41.5  19 %
利息收入(1.0) (2.8) (64)%
營業(虧損)收入(254.8) 217.2  尼姆
另加：
折舊攤銷40.1  49.3  19 %
EBITDA(214.7) 266.5  (181)%
另加：
基於股份的薪酬費用 (a)
4.6  4.7  2 %
資產減值損失(b)
445.1  0.5  尼姆
彈性公網IP實施費用(c)
24.0  27.1  11 %
調整後的EBITDA$259.0  $298.8  (13)%
NM-百分比更改沒有意義

(a)根據ASC 718“股票薪酬”的規定，代表非現金、基於股票的薪酬支出。
(b) 代表與長期資產減值相關的非現金費用。有關詳情，請參閲“對截至2020年6月30日止六個月綜合業績影響重大項目的討論”。
(c) EIP實施費用與我們在整個企業範圍內優化和標準化Laureate流程的倡議相關，從而創建採購、信息技術、財務、會計和人力資源的垂直整合。它包括在世界各地建立地區性共享服務組織(SSO)，以及改進公司的財務報告內部控制系統。EIP計劃還包括其他後臺和中間辦公室區域，以及某些面向學生的活動、與精簡組織結構相關的費用以及與計劃和完成的處置相關的某些非經常性成本。從2019年第三季度開始，EIP還包括與旨在實現收入增長的企業範圍計劃相關的費用。

截至2020年和2019年6月30日止三個月折舊攤銷、股權補償和彈性公積金實施費用對比

折舊攤銷2020財季減少了920萬美元，從2019年財季的4930萬美元降至4010萬美元。外幣兑換的影響使2020財季的折舊和攤銷費用減少了570萬美元。其他項目減少了350萬美元的折舊和攤銷。

基於股份的薪酬費用2020財季減少10萬美元，從2019年財季的470萬美元降至460萬美元。

55


彈性公網IP實施費用2020財季減少了310萬美元，從2019年財季的2710萬美元降至2400萬美元。EIP費用同比下降的主要原因是與我們的資產剝離活動相關的遣散費和留任獎金成本降低，以及與精簡我們的組織結構相關的遣散費減少，但與旨在實現收入增長的企業範圍計劃相關的EIP費用增加部分抵消了這一影響。

下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月的調整後EBITDA，並對持續運營至調整後EBITDA的虧損進行了調節：
%變化
更好/(更差)
(百萬)202020192020與2019年
持續經營虧損$(177.7) $(9.2) 尼姆
另加：
關聯公司扣除税後淨收益中的權益(0.2) (0.2) — %
所得税(福利)費用(227.6) 38.7  尼姆
(虧損)在所得税和關聯公司淨收入中扣除所得税和權益前的持續經營收入(405.4) 29.2  尼姆
另加：
出售子公司收益，淨額(2.8) —  尼姆
外幣匯兑收益淨額(31.0) (4.1) 尼姆
其他費用(收入)，淨額0.5  (8.1) (106)%
衍生工具的損失(收益)0.6  (7.8) (108)%
債務清償損失—  26.2  100 %
利息費用69.9  96.1  27 %
利息收入(3.7) (6.4) (42)%
營業(虧損)收入(371.9) 125.1  尼姆
另加：
折舊攤銷84.3  96.6  13 %
EBITDA(287.6) 221.7  尼姆
另加：
基於股份的薪酬費用 (a)
6.6  7.7  14 %
資產減值損失(b)
448.9  0.5  尼姆
彈性公網IP實施費用(c)
54.4  39.3  (38)%
調整後的EBITDA$222.2  $269.2  (17)%
NM-百分比更改沒有意義

(a)根據ASC 718“股票薪酬”的規定，代表非現金、基於股票的薪酬支出。
(b) 代表與長期資產減值相關的非現金費用。有關詳情，請參閲“對截至2020年6月30日止六個月綜合業績影響重大項目的討論”。
(c) EIP實施費用與我們在整個企業範圍內優化和標準化Laureate流程的倡議相關，從而創建採購、信息技術、財務、會計和人力資源的垂直整合。它包括在世界各地建立地區性共享服務組織(SSO)，以及改進公司的財務報告內部控制系統。EIP計劃還包括其他後臺和中間辦公室區域，以及某些面向學生的活動、與精簡組織結構相關的費用以及與計劃和完成的處置相關的某些非經常性成本。從2019年第三季度開始，EIP還包括與旨在實現收入增長的企業範圍計劃相關的費用。
截至2020年6月30日的6個月折舊攤銷、股權補償和EIP實施費用對比2019
折舊攤銷2020財年減少了1230萬美元，從2019年財年的9660萬美元減少到8430萬美元。外幣兑換的影響使2020財年的折舊和攤銷費用減少了910萬美元。其他項目減少了320萬美元的折舊和攤銷。
56



基於股份的薪酬費用2020財年減少了110萬美元，從2019年財年的770萬美元減少到660萬美元。

彈性公網IP實施費用2020財年增加了1510萬美元，從2019年財年的3930萬美元增加到5440萬美元。這一增長主要歸因於EIP中包括了與旨在實現收入增長的企業範圍計劃相關的費用。

細分結果

我們有五個可報告的細分市場：巴西、墨西哥、安第斯山脈、世界其他地區和在線與合作伙伴關係。正如“概述”中所討論的，整個中美洲部門都包括在非持續運營中，因此不包括在部門結果中。為了下面比較結果討論的目的，“分部直接成本代表各個部門的直接成本，因為它們包括在調整後的EBITDA中，因此折舊和攤銷費用、資產減值損失、基於股份的補償費用和我們的EIP實施費用都被排除在外。有機招生以該期間的平均總招生人數為基礎。有關我們細分市場的進一步描述，請參閲“概述”。

57


下表源自本10-Q表中其他部分包括的我們的合併財務報表，提供了我們各部門的精選財務信息：
(百萬)%變化
較好的/(較差的)
截至6月30日的三個月，202020192020與2019年
收入：
巴西$118.5  $197.1  (40)%
墨西哥114.9  162.5  (29)%
安第斯山脈345.9  423.0  (18)%
世界其他地區62.6  51.2  22 %
在線和合作夥伴關係148.9  159.7  (7)%
公司1.0  (1.1) 191 %
綜合總收入$791.7  $992.4  (20)%
調整後的EBITDA：
巴西$41.6  $58.9  (29)%
墨西哥19.7  31.6  (38)%
安第斯山脈160.7  186.5  (14)%
世界其他地區19.7  12.1  63 %
在線和合作夥伴關係43.4  49.9  (13)%
公司(26.0) (40.1) 35 %
合併調整後EBITDA合計$259.0  $298.8  (13)%

(百萬)%變化
較好的/(較差的)
截至6月30日的6個月，202020192020與2019年
收入：
巴西$202.2  $307.1  (34)%
墨西哥269.1  318.9  (16)%
安第斯山脈435.4  561.9  (23)%
世界其他地區106.1  84.6  25 %
在線和合作夥伴關係305.4  321.5  (5)%
公司2.1  (0.6) 尼姆
綜合總收入$1,320.2  $1,593.5  (17)%
調整後的EBITDA：
巴西$22.4  $28.2  (21)%
墨西哥43.0  57.4  (25)%
安第斯山脈98.5  153.3  (36)%
世界其他地區24.5  8.8  178 %
在線和合作夥伴關係86.7  98.4  (12)%
公司(53.0) (76.9) 31 %
合併調整後EBITDA合計$222.2  $269.2  (17)%
NM-百分比更改沒有意義

58


巴西

財務概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g3.jpg                         https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g4.jpg  

巴西截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的業績比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$197.1  $138.2  $58.9  
有機招生(1)
(4.1) 
產品組合、定價和時機(1)
(19.2) 
有機不變貨幣(23.3) (24.8) 1.5  
外匯，外匯(43.3) (27.5) (15.8) 
性情(2)
(12.0) (9.4) (2.6) 
其他(3)
—  0.4  (0.4) 
2020年6月30日$118.5  $76.9  $41.6  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)與2019年第四季度UniNorte的銷售有關。
(3)其他由與收購相關的或有所得税以外的税項或有負債組成，扣除記錄的賠償資產的變化。

收入減少了7860萬美元，比2019年財季下降了40%。
•2020財季，有機註冊人數減少了3%，與2019年財季相比，收入減少了410萬美元。
•產品組合、定價和時間安排的收入下降，部分原因是新冠肺炎疫情對學術日曆時間安排的影響。
•2020財季的收入佔我們合併總收入的15%，而2019年財季的這一比例為20%。

調整後的EBITDA減少了1730萬美元，比2019年財季減少了29%。

59


巴西截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的業績比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$307.1  $278.9  $28.2  
有機招生(1)
(3.4) 
產品組合、定價和時機(1)
(20.9) 
有機不變貨幣(24.3) (35.2) 10.9  
外匯，外匯(61.2) (44.2) (17.0) 
性情(2)
(19.4) (19.2) (0.2) 
其他(3)
—  (0.5) 0.5  
2020年6月30日$202.2  $179.8  $22.4  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)與2019年第四季度UniNorte的銷售有關。
(3)其他由與收購相關的或有所得税以外的税項或有負債組成，扣除記錄的賠償資產的變化。

收入減少1.049億美元，比2019年財年下降34%。
•2020財年期間，有機註冊人數減少了2%，與2019年財年相比，收入減少了340萬美元。
•產品組合、定價和時間安排的收入下降，部分原因是新冠肺炎疫情對學術日曆時間安排的影響。
•在2020財年，收入佔我們合併總收入的16%，而2019年財年為20%。

調整後的EBITDA減少了580萬美元，比2019年財年減少了21%。

60


墨西哥

財務概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g5.jpg                     https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g6.jpg

墨西哥截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的結果比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$162.5  $130.9  $31.6  
有機招生(1)
(7.3) 
產品組合、定價和時機(1)
(13.8) 
有機不變貨幣(21.1) (13.9) (7.2) 
外匯，外匯(26.5) (20.9) (5.6) 
性情—  —  —  
其他(2)
—  (0.9) 0.9  
2020年6月30日$114.9  $95.2  $19.7  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)其他由與收購相關的或有所得税以外的税項或有負債組成，扣除記錄的賠償資產的變化。

收入減少了4760萬美元，比2019年財季下降了29%。
•有機註冊人數在本財季減少了5%，收入減少了730萬美元。
•產品組合、定價和計時收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情對學術日曆計時的影響。
•2020財季收入佔我們合併總收入的15%，而2019年財季為16%。

調整後的EBITDA減少了1190萬美元，比2019年財季減少了38%。

61


墨西哥截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的業績比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$318.9  $261.5  $57.4  
有機招生(1)
(11.1) 
產品組合、定價和時機(1)
(6.6) 
有機不變貨幣(17.7) (13.1) (4.6) 
外匯，外匯(32.1) (23.3) (8.8) 
性情—  —  —  
其他(2)
—  1.0  (1.0) 
2020年6月30日$269.1  $226.1  $43.0  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)其他由與收購相關的或有所得税以外的税項或有負債組成，扣除記錄的賠償資產的變化。

收入減少了4980萬美元，比2019年財年下降了16%。
•2020財年，有機註冊人數減少了3%，收入減少了1110萬美元。
•產品組合、定價和計時收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情對學術日曆計時的影響。
•收入佔我們2020財年和2019年財年合併總收入的20%。

調整後的EBITDA減少了1440萬美元，比2019年財年減少了25%。

安第斯山脈

財務概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g7.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g8.jpg

62


安第斯山脈截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的結果比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$423.0  $236.5  $186.5  
有機招生(1)
(16.8) 
產品組合、定價和時機(1)
(20.6) 
有機不變貨幣(37.4) (28.5) (8.9) 
外匯，外匯(39.7) (22.8) (16.9) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$345.9  $185.2  $160.7  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

收入減少了7710萬美元，比2019年財季下降了18%。
•產品組合、定價和計時收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情對學術日曆計時的影響。
•2020財年，有機註冊人數減少了5%，收入減少了1680萬美元。
•2020財季收入佔我們合併總收入的44%，而2019年財季為43%。

調整後的EBITDA減少了2580萬美元，比2019年財季減少了14%。
•外匯影響了2020財季的業績，主要原因是智利比索兑美元走弱。

安第斯山脈截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的結果比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$561.9  $408.6  $153.3  
有機招生(1)
(8.4) 
產品組合、定價和時機(1)
(65.9) 
有機不變貨幣(74.3) (29.9) (44.4) 
外匯，外匯(52.2) (41.8) (10.4) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$435.4  $336.9  $98.5  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

收入減少了1.265億美元，比2019年財年下降了23%。
•產品組合、定價和計時收入下降的主要原因是新冠肺炎疫情對學術日曆計時的影響。
•2020財年期間，有機註冊人數減少了2%，收入減少了840萬美元。
•在2020財年，收入佔我們合併總收入的33%，而在2019年財年，這一比例為35%。

調整後的EBITDA減少了5480萬美元，比2019年財年減少了36%。
•外匯影響了2020財年的業績，主要是因為智利比索兑美元走弱。

63


世界其他地區

財務概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g9.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g10.jpg

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的世界其他地區業績比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$51.2  $39.1  $12.1  
有機招生(1)
11.8  
產品組合、定價和時機(1)
4.0  
有機不變貨幣15.8  6.8  9.0  
外匯，外匯(4.4) (3.0) (1.4) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$62.6  $42.9  $19.7  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

收入增加了1140萬美元，比2019年財季增長了22%。
•2020財年，有機註冊人數增加了23%，收入增加了1180萬美元。
•2020財季收入佔我們合併總收入的8%，而2019年財季為5%。

調整後的EBITDA增加了760萬美元，比2019年財季增長了63%。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的世界其他地區業績比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$84.6  $75.8  $8.8  
有機招生(1)
18.8  
產品組合、定價和時機(1)
11.7  
有機不變貨幣30.5  12.0  18.5  
外匯，外匯(9.0) (6.2) (2.8) 
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$106.1  $81.6  $24.5  
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

64


收入增加了2150萬美元，比2019年財年增長了25%。
•2020財年，有機註冊人數增加了23%，增加了1880萬美元的收入。
•2020財年，收入佔我們合併總收入的8%，而2019年財年為5%。

調整後的EBITDA增加了1570萬美元，比2019年財年增長了178%。

在線和合作夥伴關係
財務概述
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g11.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828020011882/laur-20200630_g12.jpg

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的在線與合作伙伴關係結果比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$159.7  $109.8  $49.9  
有機招生(1)
(4.3) 
產品組合、定價和時機(1)
(6.5) 
有機不變貨幣(10.8) (4.3) (6.5) 
外匯，外匯—  —  —  
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$148.9  $105.5  $43.4  
(1) 在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

收入減少了1080萬美元，比2019年財季下降了7%。
•2020財年，有機註冊人數減少了5%，收入減少了430萬美元。這一下降主要是由於利物浦大學和羅漢普頓大學的自然入學人數減少，因為我們不再接受這些機構的新入學人數。
•2020財季收入佔我們合併總收入的19%，而2019年財季為16%。

調整後的EBITDA減少了650萬美元，與2019年財季相比下降了13%。

65


截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的在線與合作伙伴關係結果比較
(百萬)營業收入直接成本調整後的EBITDA
2019年6月30日$321.5  $223.1  $98.4  
有機招生(1)
(11.2) 
產品組合、定價和時機(1)
(4.9) 
有機不變貨幣(16.1) (4.4) (11.7) 
外匯，外匯—  —  —  
性情—  —  —  
其他—  —  —  
2020年6月30日$305.4  $218.7  $86.7  
(1) 在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時間是不可分割的，因此，在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

收入減少了1610萬美元，比2019年財年下降了5%。
•2020財年，有機註冊人數減少了6%，收入減少了1120萬美元。這一下降主要是由於利物浦大學和羅漢普頓大學的自然入學人數減少，因為我們不再接受這些機構的新入學人數。
•在2020財年，收入佔我們合併總收入的23%，而2019年財年為20%。

調整後的EBITDA減少了1170萬美元，與2019年財年相比下降了12%。

公司

公司收入代表我們與利物浦大學的合併合資企業的金額，以及計入各個部門的集中IT成本，被部門間收入的消除所抵消。

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的公司業績比較
%變化
較好的/(較差的)
(百萬)202020192020與2019年
營業收入$1.0  $(1.1) 191 %
費用27.0  39.0  31 %
調整後的EBITDA$(26.0) $(40.1) 35 %
調整後的EBITDA增加了1410萬美元，比2019年財季增長了35%。
•與2019年財季相比，2020財季的勞動力成本和其他專業費用減少了1480萬美元，這與降低成本的努力有關。
•其他項目佔調整後EBITDA減少70萬美元的原因。

66


截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的公司業績比較
%變化
較好的/(較差的)
(百萬)202020192020與2019年
營業收入$2.1  $(0.6) 尼姆
費用55.1  76.3  28 %
調整後的EBITDA$(53.0) $(76.9) 31 %

調整後的EBITDA增加了2390萬美元，比2019年財年增長了31%。
•與2019年財年相比，2020財年的勞動力成本和其他專業費用減少了2560萬美元，這與降低成本的努力有關。
•其他項目佔調整後EBITDA減少170萬美元的原因。

流動性與資本資源

流動性來源

我們預計，自本報告發布之日起至少12個月內，運營現金流和可用現金將足以滿足我們目前的運營需求，並管理我們的流動性需求，包括新冠肺炎疫情對公司業務運營的任何影響。此外，我們正控制可自由支配的開支，檢討我們的非經常開支計劃，以及與業主商討延遲租金或其他租金優惠。

然而，隨着新冠肺炎疫情對經濟和我們業務的影響不斷演變，我們將繼續評估我們的流動性需求。持續的全球中斷可能會對我們未來獲得流動性來源的機會產生實質性影響，特別是我們來自運營的現金流，以及我們的財務狀況和資本。如果市場持續惡化，我們可能需要額外的流動性，這將要求我們評估可用的替代方案，並採取適當的行動，例如獲得額外的融資。該公司將繼續根據未來的發展，特別是與新冠肺炎疫情有關的發展，評估其財務狀況。

我們的主要現金來源是與我們的各種教育項目相關的向學生收取的學費收入。我們的大多數學生支付他們自己的教育費用和/或尋求第三方融資項目。我們預計，在我們開展業務的大多數國家的運營中將產生足夠的現金流，以滿足每個國家對我們有機增長計劃的營運資金和融資需求。如果一個國家的教育機構無法維持足夠的流動性，我們會考慮使用內部現金資源或合理的短期營運資金安排來彌補任何短期到中期的短缺。

截至2020年6月30日，我們的二級流動性來源是6.296億美元的現金和現金等價物，這不包括在2020年6月30日被歸類為持有待售的子公司記錄的3420萬美元現金。我們的現金賬户保存在高質量的金融機構，不會明顯集中在任何一家機構。

該公司還與金融機構組成的財團維持循環信貸安排，作為流動資金的來源。循環信貸安排提供了410.0美元的借款，到期日為2024年10月7日。如果某些條件得到滿足，第三修訂和重新簽署的信貸協議(第三A&R信貸協議)還規定，增量循環和定期貸款融資不得超過5.65億美元，外加額外金額，只要緊接該等增量融資生效之前和之後，本公司的綜合優先擔保債務與綜合EBITDA的比率，按第三A&R信貸協議的定義，按形式計算不超過2.75倍。我們會不時動用左輪手槍，並根據信貸協議的條款，從循環信貸安排提取的任何款項可用於一般公司用途。2020年3月，鑑於新冠肺炎疫情，我們完全動用了410.0美元的循環信貸安排，以增加我們的現金狀況，並保持財務靈活性。

67


已完成的銷售交易記錄

2020年1月10日，我們完成了哥斯達黎加業務的出售，獲得了約1500萬美元的淨收益。在2020年第二季度，扣除出售的現金、交易費和完成的營運資本調整後，收到的收益淨額約為180萬美元。如果桂冠哥斯達黎加達到某些業績標準，該公司還將在出售後兩年內獲得最高500萬美元的收入。

2020年3月6日，我們完成了位於加州的高等教育機構NSAD的出售。在交易結束時，該公司向買家支付了大約450萬美元的補貼。根據銷售協議的條款，從2020年3月31日開始，該公司將在未來四年內按比例每季度向買家支付約280萬美元的額外補貼。

於2020年6月，我們收到1.416億港元(在收到之日約為1830萬美元)，這與2018年1月出售我們的中國業務所產生的交易價值部分有關，該部分交易價值由買方存入第三方託管。截至2019年12月31日，本公司已就我們預期收到的託管金額部分記錄了約2590萬美元的應收賬款。根據銷售協議條款，我們預計在2021年1月收到剩餘的託管應收金額。

待定銷售交易記錄

2020年2月28日，該公司達成協議，以1.4億美元的總收購價出售其在馬來西亞的業務。交易的完成取決於慣例的成交條件，包括馬來西亞監管機構的批准。

2020年7月29日，公司訂立協議，以642.7美元的收購價格出售澳大利亞和新西蘭業務。交易預計將在2021年第一季度完成，並取決於慣例的完成條件，包括澳大利亞和新西蘭的監管批准，以及基於澳大利亞和新西蘭業務的某些預測結果發生重大不利變化而相互終止的權利。

流動性限制

我們的流動資金受到現金餘額限制的影響，這些現金餘額總計1.857億美元截至2020年6月30日，1.869億美元和2019年12月31日。

國外收益的無限期再投資

我們很大一部分收入來自位於美國以外國家的子公司。作為我們業務戰略的一部分，我們已經決定，除了我們在祕魯的一家機構外，我們的所有海外持續業務的收益都將被視為無限期地再投資於美國以外的地區。截至2020年6月30日，我們總計6.296億美元的現金和現金等價物中有4.541億美元由外國子公司持有，其中包括VIE持有的2.159億美元。上述金額不包括在2020年6月30日被歸類為持有待售的子公司記錄的3420萬美元現金，幾乎所有這些現金都由外國子公司持有。截至2019年12月31日，在我們總計3.396億美元的現金和現金等價物中，2.756億美元由外國子公司持有，其中包括VIE持有的1.57億美元。上述金額不包括在2019年12月31日分類為持有待售的子公司記錄的5540萬美元現金，其中4950萬美元由外國子公司持有。VIE的現金和現金等價物餘額一般只能用於這些VIE的運營。

流動性要求

我們的短期流動資金需求包括：償債資金(包括融資租賃)；經營租賃義務；應付被收購公司股東的款項；遞延補償支付；營運資本；運營費用；資本支出；以及業務發展活動。

長期流動性要求包括：支付長期債務(包括融資租賃)；經營租賃義務；向被收購公司的股東支付長期金額；支付遞延補償；以及支付其他第三方債務。

68


債款

截至2020年6月30日，優先長期借款總額為12.091億美元，其中包括我們循環信貸安排下的4.091億美元借款和2025年5月到期的8.0億美元高級票據。如上所述，2020年3月，鑑於新冠肺炎疫情，我們全部動用了410.0美元的循環信貸安排，以增加我們的現金狀況並保持財務靈活性。

截至2020年6月30日，其他債務餘額總計3.564億美元，我們的融資租賃義務和售後回租融資為8530萬美元。其他債務包括子公司的信貸額度和短期借款安排、應付抵押貸款和應付票據。

包括當前部分在內的大約3180萬美元的長期債務包括在截至2020年6月30日，綜合資產負債表上記錄的持有待售負債。有關持有待售金額的進一步説明，請參閲附註4，停產業務和持有的待售資產，在我們的合併財務報表中，包括在本表格10-Q的其他部分。

高級擔保信貸安排

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們的高級擔保信貸安排下的未償還餘額分別為4.091億美元和2.024億美元，全部由我們4.1億美元循環信貸安排下的未償還餘額組成。

契諾

根據第三個A&R信貸協議，除非滿足某些條件，否則我們必須遵守第三個A&R信貸協議中定義的綜合優先擔保債務與綜合EBITDA財務維護契約。截至2020年6月30日，我們遵守了槓桿率公約。根據定義，截至2020年6月30日及之後，最高比率為3.50倍。此外，我們一些地點的應付票據載有財務維生公約，而我們是遵守這些公約的。

高級註釋

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們的高級票據項下2025年到期的未償還餘額為8.0億美元。

租約

我們很大一部分業務是通過租賃設施進行的。這些設施包括我們的公司總部、其他辦公地點和許多我們的高等教育設施。如附註10租賃所述，在本10-Q表格其他部分所包括的我們的綜合財務報表中，我們記錄了與我們的租賃設施相關的重大負債，這將需要未來的現金支付。

由於被收購公司的股東

在過去，收購的一種付款方式是使用應付給被收購公司賣家的本票。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們分別為這些負債記錄了1600萬美元和2150萬美元。另請參閲本表格10-Q中其他部分包括的我們的合併財務報表中的附註6，這是由於被收購公司的股東所致。

資本支出

資本支出包括購置財產和設備以及遞延成本支出。我們的資本支出計劃是我們流動性和資本管理戰略的一個組成部分。該計劃包括可自由支配的開支，我們可以根據經濟和我們商業環境中的其他變化進行調整，以通過以下方式擴大我們的網絡：(1)擴大機構的容量，以支持招生增長；(2)為我們現有市場的機構設立新的校區；(3)提高效率和控制的信息技術；以及(4)在線內容開發。我們的非可自由支配開支包括維護現有設施。我們通常通過運營現金流和外部融資為資本支出提供資金。如果我們無法獲得資本所需的資金
69


我們的長期增長戰略可能會受到重大影響。我們相信，根據市場情況，我們的內部現金來源和獲得額外第三方融資的能力將足以為我們的投資活動提供資金。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，我們持續和非持續業務的總資本支出(不包括出售子公司和房地產設備的收入)分別為5750萬美元和7080萬美元。與2019年財年相比，2020財年的資本支出減少了19%，這主要是資產剝離的結果。

衍生物

在正常的業務過程中，我們的業務會受到外幣價值波動和利率變化的影響。我們通過包括使用衍生品在內的風險管理計劃來緩解部分風險。有關我們衍生品的更多信息，請參閲本表格10-Q中其他地方包括的我們的合併財務報表中的註釋15，衍生品工具。

可贖回的非控股權益和股權

就某些收購而言，吾等已與若干少數股東訂立認沽/贖回安排，吾等可能被要求或選擇在指定時限內購買聯營實體的額外所有權權益。在某些情況下，看漲期權可能包含最低付款條款。如果我們行使這樣的看漲期權，或協商購買額外的所有權權益，所需的對價可能高於估計的看跌期權價值。

現金流

在合併現金流量表中，經營性資產和負債的變化不包括匯率變化、收購和重新分類的影響，因為這些影響不代表經營性現金流。因此，合併現金流量表中的金額與合併資產負債表中列報的經營資產和負債的變化不一致。匯率變動對現金的影響在合併現金流量表中單獨列示。

下表彙總了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的運營、投資和融資活動的現金流：
(百萬)20202019
現金由(用於)：
*經營活動$61.4  $32.5  
*投資活動*(35.0) 1,102.4  
*融資活動*263.4  (1,396.1) 
匯率變動對現金的影響(23.3) 8.7  
持有待售流動資產內的現金變動22.2  64.3  
現金及現金等價物和限制性現金淨變化$288.7  $(188.2) 

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的現金流比較

經營活動
2020財年，經營活動提供的現金增加了2890萬美元，從2019年財年的3250萬美元增加到6140萬美元。業務現金增加的原因是：(1)支付利息的現金減少5370萬美元，從2019年財政期間的1.158億美元減少到2020財政期間的6210萬美元，原因是平均債務餘額減少；(2)為納税支付的現金減少1110萬美元，從2019年財政期間的5850萬美元減少到2020財政期間的4740萬美元；以及(3)運營現金760萬美元的同比積極影響，主要與2019年財年為在智利結算交叉貨幣和利率掉期而支付的現金有關。運營現金的這些增加被運營收入下降以及2019年發生的資產剝離的同比影響部分抵消，因為某些被剝離的機構，如聖奧古斯丁，在2019年第一季度貢獻了正的運營現金流。加上營運資本的變化，這些因素導致運營現金流減少了約4350萬美元。

70


投資活動

來自投資活動的現金流從2019年財年的投資現金流入11.024億美元減少到2020財年的投資現金流出11.374億美元，降至投資現金流出3500萬美元。這一減少主要是由於來自非連續性業務銷售的現金收入減少了11.389億美元，從2019年財政期間的11.614億美元(聖奧古斯丁的銷售以及我們在泰國、南非、印度、西班牙和葡萄牙的業務)減少到2020財政期間的2250萬美元(淨額用於NSAD的銷售和我們在哥斯達黎加的業務，為INTI馬來西亞收到了保證金，並收到了與2018年銷售我們的中國有關的部分託管應收餘額此外，在2019年財年期間，我們從與出售西班牙和葡萄牙機構相關的外匯互換協議相關的衍生品和解中獲得了1290萬美元。投資現金的減少被資本支出減少1330萬美元以及2019年財政期間為巴西的一筆小型收購支付120萬美元的同比影響部分抵消。其餘的變動為10萬元，由其他項目引起。

籌資活動

來自融資活動的現金流增加了16.595億美元，從2019年財年的融資現金流出(13.961億美元)增加到融資現金流入2.634億美元。融資現金流入增加的主要原因是：(1)2020年財政期間長期債務淨收益，與2019年財政期間長期債務淨支付相比，2020年財政期間行使普通股期權收益2,670萬美元，與全額動用我們的4.1億美元循環信貸安排有關，以增加我們的現金狀況並保持財務靈活性，以應對新冠肺炎大流行；(2)2020年財政期間，與2019年財政期間淨支付長期債務相比，長期債務淨收益為2,670萬美元；(2)與2019年財政期間長期債務淨支付相比，2020年財政期間全額動用我們4.1億美元的循環信貸安排，以增加我們的現金狀況和保持財務靈活性；(2)2020年財政期間行使普通股期權所得收益2,670萬美元；(3)2020財年期間收購的遞延價格支付減少了1,020萬美元，這主要是由於在2019年財年期間全額償還聖奧古斯丁賣方票據；(4)2019年財年期間在智利贖回債務的付款590萬美元；以及(5)在2019年財年期間支付580萬美元，以收購我們在印度的一項業務的剩餘10%非控制權益，緊接在出售這些業務之前。這些融資現金流入的增加被2020財年支付的2920萬美元部分抵消，根據我們的股票回購計劃回購我們A類普通股的股票。其餘160萬美元的差額是由其他項目造成的。

關鍵會計政策和估算

根據公認會計原則編制綜合財務報表要求我們的管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響資產、負債、收入和費用的報告金額，以及或有資產和負債的相關披露。實際結果可能與這些估計不同。我們的重要會計政策在我們2019年Form 10-K中包含的經審計合併財務報表的附註2“重要會計政策”中進行了討論。我們的關鍵會計政策要求對本質上不確定的事件的影響做出最重要的判斷和估計。因此，這些會計政策和估計可能對我們的財務報表產生重大影響，對了解我們的經營結果和財務狀況至關重要。有關我們的關鍵會計政策的完整討論，請參閲我們2019年Form 10-K中MD&A的“關鍵會計政策和估計”部分。在截至2020年6月30日的六個月內，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。我們將繼續監測新冠肺炎疫情對本公司的影響，並在獲得更多信息後評估是否有必要對我們的會計估計進行任何改變。

最近採用的會計準則

有關最近採用的會計準則，請參閲本表格10-Q其他部分包括的綜合財務報表中的附註2，重要會計政策。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

有關我們對某些市場風險敞口的信息，請參閲我們2019年10-K表格中的項目7A，關於市場風險的定量和定性披露。自我們2019年12月31日財年結束以來，我們的市場風險敞口沒有重大變化。

71


項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

我們的管理層在首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的參與下，評估了截至本10-Q表格季度報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)規則所定義)的有效性。披露控制和程序的目的是確保我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保此類信息被積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關所需披露的決定。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本Form 10-Q季度報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年6月30日的財季，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。





72


第II部分-其他資料

項目1.法律訴訟

有關重大未決法律訴訟的信息，請參閲截至2019年12月31日的10-K表格年度報告(“2019年10-K表格”)中的“第3項法律訴訟”和截至2020年3月31日的季度10-Q表格報告(“2020年第一季度10-Q表格”)中的第II部分“第1項法律訴訟”。除本文件及下文所載者外，並無新的重大法律程序，且先前披露的法律程序亦無重大進展。

正如我們之前在我們的2019年Form 10-K中披露的那樣，2019年12月6日，美國勞工部職業安全與健康管理局(OSHA)駁回了本公司前首席會計官Michael S.Ryan提出的投訴，指控其報復性僱傭行為違反了薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的舉報人條款(Michael S.Ryan訴Laureate Education，Inc.，案件編號3-0050-17-011)。2020年1月2日，瑞安先生對部長的調查結果提出異議，並要求行政法法官向首席行政法法官提出聽證請求，聽證會定於2020年9月舉行。2020年3月2日，公司提交了駁回動議或限制聽證問題的動議。瑞安先生於2020年6月5日提交了對公司解散動議的迴應(“對解散動議的迴應”)。瑞安在2016年11月16日向OSHA提起的訴狀還指控其不遵守美國公認會計準則，並違反了SEC的某些規章制度。起訴書不要求任何具體金額的損害賠償。該公司已在外部法律和會計顧問的協助下調查了投訴中的指控，並認為其綜合財務報表在所有重要方面都符合美國公認會計原則和證券交易委員會的規則和規定，這些指控是毫無根據和毫無根據的。公司目前正在評估對動議解僱的迴應是否有任何進一步的迴應。該公司打算繼續積極為自己辯護。

正如我們之前在我們的2019年10-K表格中披露的那樣，2019年9月11日，中華人民共和國長沙市天心區人民法院向雷列英有限公司(以前由我們間接擁有的私人有限公司)和Hieu發出協助執行通知，要求(I)凍結張建波和陳正霞在Hieu擁有的某些土地上的所謂權利，(Ii)根據據稱於二零零九年訂立的一系列協議的條款處置該等土地；及。(Iii)將所得款項存入法院，以待爭議最終解決。此案在2020年第二季度被駁回，這一決定被認為是最終決定。


第1A項危險因素

除下文所述外，先前在“第1A項”中披露的風險因素沒有實質性變化。風險因素“在我們的2019年表格10-K中，已在第二部分中更新”，項目1A。風險因素“在我們2020年第一季度的表格10-Q中。

除了本報告中列出的信息外，您還應該考慮在我們的2019年Form 10-K表中披露的風險因素，這些風險因素在我們2020年第一季度的Form 10-Q表中進行了更新。此外，新冠肺炎的影響還可能加劇我們在2019年10-K表格和2020年第一季度10-Q表格中討論的其他風險，其中任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、現金流和運營業績產生實質性的不利影響。情況正在迅速變化，可能會出現我們目前沒有意識到的額外影響。

智利的政治和監管事態發展可能會對我們產生實質性的不利影響.

2018年5月29日，制定了新的高等教育法(《新法》)。除其他事項外，新法禁止涉及大學及其控制方的利益衝突和關聯交易，但某些例外情況除外，包括提供具有教育性質或對大學目的至關重要的服務。雖然我們已經修改了我們與網絡中智利大學的一些關係，可能需要進一步修改，但我們認為新法律不會改變我們與智利兩所技術職業學院的關係，這兩所學院都是營利性實體。然而，智利政府可能會通過額外的法律，影響營利性技術職業學院及其與所有者的關係。

新法設立了高等教育監督局，有權管理高等學校，並頒佈實施新法的條例和程序。自2019年5月29日起，新法律關於關聯交易的規定開始實施，監管部門隨後發佈了進一步的解釋性指導意見和規定。緊接在這些規定生效之前，智利的每所非營利性大學和
73


相關桂冠服務提供商達成協議，終止之前的網絡服務協議，轉而採用公開招標程序，邀請無關的第三方和桂冠相關提供商競爭提供對完成各自學術使命至關重要的一系列服務。在2019年5月合同終止後，智利的每一所非營利性大學都完成了所有的投標和合同程序。該公司參與了這些由第三方進行的公開投標過程，並被判定在其中許多過程中提交了優越的投標。授予的合同在適用的大學董事會批准後生效，或者由於學歷的原因，對於一些教育服務來説，在2020年1月生效。在正常監管過程中，公司及其在智利的非營利性大學將繼續與總監互動，以保持對新法律的遵守。此外，我們將繼續評估我們對智利非營利性大學的會計處理，以確定我們是否可以繼續鞏固它們。我們對新法律影響的持續評估可能會導致我們的預期發生變化，原因是我們對法律的解釋、使用的假設和可能發佈的額外指導發生了變化。不能保證新法律不會對我們的財務狀況或經營結果產生額外的重大不利影響。

2020年10月，智利人計劃就智利是否應該制定一部新憲法進行投票，如果是這樣的話，它是應該由民選議會起草，還是應該由與現任議員混合的議會起草。根據目前的時間表，新憲法最早可能在2022年夏天生效。新憲法可能會包括對我們的財政狀況或經營業績有重大不利影響的條款。同樣有可能的是，在考慮擬議的改革時，即使存在這場辯論和隨之而來的不確定性也可能產生類似的影響。該公司將繼續監測制憲進程的發展。

雖然我們相信我們在智利的所有機構都在完全遵守智利法律的情況下運作，但我們無法預測智利可能實施的任何額外教育或憲法改革的程度或結果。視乎這些改革的定義和實施方式，可能會對我們的財政狀況和經營業績造成重大的不利影響。我們在智利的業務受到任何額外的重大幹擾，都將對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。在我們開展業務的其他國家，類似的改革也可能對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
74


項目6.展品
(A)與本報告一同提交的證物，或(如有指明)先前提交併以引用方式併入的證物：
陳列品
不是的。
展品説明形式文件號
陳列品
數
申報日期
2.1#
修訂和重新簽署了日期為2017年11月22日的買賣協議，並於2018年1月11日由LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Galileo Global Education Luxco S.R.L.修訂和重述。
10-K001-380022.703/20/2018
2.2#
LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Global University Systems德國B.V.之間的買賣協議，日期為2018年4月12日。
8-K001-38002
2.104/18/2018
2.3#
資產購買協議，日期為2018年1月15日，由Kendall College，LLC，Kendall NFP餐廳，National Louis University和Laureate Education，Inc.簽署。
8-K001-380022.108/07/2018
2.4#
會員權益購買協議，日期為2018年4月24日，由Laureate Education，Inc.、Exeter Street Holdings，LLC、聖奧古斯丁大學健康科學有限責任公司和聖奧古斯丁大學收購公司簽訂。
10-Q001-380022.408/09/2018
2.5#
買賣協議，日期為2018年12月12日，由Iniciativas Culturales de España S.L.、Laureate I B.V.和Samarinda Investments，S.L.
10-K001-380022.502/28/2019
2.6#
關於買賣珍珠零售解決方案私人有限公司、M-Power Energy India Private Limited和Data Ram Sons Private Limited股權的股份購買協議
8-K001-380022.105/13/2019
2.7#
關於土耳其教育公司資本全部股份的股份購買協議。
8-K001-380022.108/29/2019
2.8#
股權購買協議，日期為2020年1月10日，由SP哥斯達黎加控股公司、LLC、Laureate International B.V.和Laureate Education，Inc.簽署。
10-K001-380022.802/27/2020
3.1
經修訂及重訂的公司註冊證書
S-1/A333-2072433.101/31/2017
3.2
修訂及重新制定附例
S-1/A333-2072433.201/31/2017
3.3
A系列可轉換可贖回優先股退休證書
8-K001-380023.107/20/2018
4.1
桂冠教育股份有限公司股本説明
10-K001-380024.102/27/2020
4.2
債券，日期為2017年4月26日，由本公司、其中指名的擔保人和作為受託人的富國銀行全國協會共同簽署，管理2025年到期的8.250%優先債券
8-K001-380024.304/27/2017
4.3
2025年到期的8.250%優先票據表格(作為附件A附於附件4.3)
8-K001-380024.304/27/2017
10.1†
2007年桂冠教育公司主要員工股票激勵計劃。及其子公司
S-1/A333-20724310.3111/20/2015
10.2†
股票期權協議2007年度股票激勵計劃表，於2010年8月31日修訂
S-1/A333-20724310.3211/20/2015
10.3†
2013年股票期權協議長期激勵計劃表自2013年9月11日起生效
S-1/A333-20724310.3411/20/2015
10.4†
桂冠教育公司。延期補償計劃，自2009年1月1日起修訂和重述
S-1/A333-20724310.3511/20/2015
10.5†
股權管理股東協議格式
S-1/A333-20724310.3611/20/2015
10.6†
2008年7月21日，桂冠教育公司之間的聘書。和Eilif Serck-Hanssen
S-1/A333-20724310.4011/20/2015
10.7†
桂冠教育公司之間的聘書修正案，日期為2010年12月9日。和Eilif Serck-Hanssen
S-1/A333-20724310.4111/20/2015
10.8†
以時間為基礎的限制性股票單位協議格式，適用於2013年9月11日及之後的授予
S-1/A333-20724310.4311/20/2015

75


陳列品
不是的。
展品説明形式文件號
陳列品
數
申報日期
10.9
大師級服務和保密協議，日期為2014年4月28日，由桂冠教育公司和桂冠教育公司之間簽署。和埃森哲的有限責任公司
S-1/A333-20724310.4511/20/2015
10.10‡
Blackboard Inc.之間的系統範圍主協議，日期為2015年4月至10日。和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)。
S-1/A333-20724310.4611/20/2015
10.11†
實體委任董事股東協議格式
S-1/A333-20724310.4711/20/2015
10.12†
個別董事的股東協議格式
S-1/A333-20724310.4811/20/2015
10.13†
2016年2月25日由Ricardo Berckemeyer和Laureate Education，Inc.簽訂的高管留任協議，自2015年9月1日起生效
S-1/A333-20724310.5405/20/2016
10.14†
2013年度長期激勵計劃表2016年度股票期權協議，適用於被任命的高管
S-1/A333-20724310.5705/20/2016
10.15†
2013-2016年度股票期權協議長期激勵計劃表
S-1/A333-20724310.5805/20/2016
10.16†
2013年度長期激勵計劃表2016年度限售股協議，適用於被任命的高級管理人員
S-1/A333-20724310.5905/20/2016
10.17†
2016年度限售股協議2013年度長期激勵計劃表
S-1/A333-20724310.6005/20/2016
10.18
認購協議，日期為2016年12月4日，由Laureate Education，Inc.、Macquarie Sierra Investment Holdings Inc.以及附表A和附表B上列出的其他每個人簽署。
S-1/A333-20724310.6312/15/2016
10.19
由桂冠教育公司、道格拉斯·L·貝克爾和温根·艾伯塔有限合夥企業各自投資者在附表A中列出的註冊權協議
10-K001-38002
10.2903/20/2018
10.20
桂冠教育公司、温根艾伯塔省有限合夥公司和投資者之間的投資者股東協議，載於其附表A
10-K001-38002
10.3003/20/2018
10.21†
現金長期激勵計劃協議格式
S-1/A333-20724310.7301/10/2017
10.22
由Wengen Alberta，Limited Partnership，Laureate Education，Inc.修訂和重新簽署的證券持有人協議。以及合同的其他各方
8-K001-3800210.102/06/2017
10.23
由Wengen Alberta，Limited Partnership，Wengen Investments Limited，Laureate Education，Inc.修改和重新簽署的註冊權協議。以及合同的其他各方
8-K001-3800210.202/06/2017
10.24†
2007年桂冠教育公司關鍵員工股票激勵計劃修正案。及其子公司
10-K001-3800210.7603/29/2017
10.25
桂冠教育公司修訂和重新簽署的擔保，日期為2017年4月26日。以及桂冠教育公司的某些國內子公司。當事人不時以擔保人身分，以花旗銀行為擔保品代理人
10-Q001-3800210.8305/11/2017
10.26
修改和重新簽署了截至2017年4月26日的桂冠教育公司之間的質押協議。以及桂冠教育公司的某些國內子公司。當事人作為質押人，以及花旗銀行，N.A.作為抵押品代理人
10-Q001-3800210.8405/11/2017
10.27
修訂和重新簽署的安全協議，日期為2017年4月26日，由桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)簽署。以及桂冠教育公司的某些國內子公司。當事人作為不時設保人，花旗銀行作為抵押品代理人
10-Q001-3800210.8505/11/2017
10.28
第二次修訂和重新簽署的抵押品協議，日期為2017年4月26日，由沃爾登大學，LLC，Laureate Education，Inc.的某些其他國內子公司達成。時不時地，以北卡羅來納州花旗銀行為抵押品代理
10-Q001-3800210.8605/11/2017
76



陳列品
不是的。
展品説明形式文件號
陳列品
數
申報日期
10.29†
桂冠教育公司修訂並重新制定2013年長期激勵計劃
8-K001-3800210.106/20/2017
10.30†
修訂和重訂2013年度績效股份單位長期激勵計劃表2017年通知及協議書
10-Q001-3800210.5108/08/2017
10.31†
2017年度業績股票期權協議2013年度長期激勵計劃表修訂再發
10-Q001-3800210.5208/08/2017
10.32†
修訂和重訂《2017年度定期股票期權協議2013年度長期激勵計劃表》
10-Q001-3800210.5308/08/2017
10.33†
修訂重訂2013年度限售股長期激勵計劃表2017年度通知及協議
10-Q001-3800210.5408/08/2017
10.34†
修訂和重新制定2013年度長期激勵計劃《2017年度績效分享單位公告及協議》
10-Q001-3800210.5508/08/2017
10.35†
修訂和重訂2013年度部分高管績效股票期權協議2013年度長期激勵計劃表
10-Q001-3800210.5608/08/2017
10.36†
修訂並重新制定了2013年度部分高管2017年度定期股票期權協議長期激勵計劃表
10-Q001-3800210.5708/08/2017
10.37†
修訂和重新修訂2013年度限制性股票長期激勵計劃表部分高管2017年通知和協議
10-Q001-3800210.5808/08/2017
10.38†
2017-2018年桂冠高管現金部分高管長期獎金計劃表格
10-Q001-3800210.5908/08/2017
10.39†
桂冠教育公司之間的聘書，日期為2017年8月15日。和維多利亞·西爾貝
10-Q001-3800210.6111/08/2017
10.40†
某些行政人員行權價為18.36元的股票期權協議格式
10-Q001-3800210.6411/08/2017
10.41†
某些行政人員行權價為$21.00的股票期權協議格式
10-Q001-3800210.6511/08/2017
10.42†
桂冠教育公司之間的聘書，日期為2017年11月6日。和Jean-Jacques Charhon
10-K001-3800210.6703/20/2018
10.43†
寶拉·辛格(Paula Singer)和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)之間的過渡性就業協議，自2017年11月9日起生效。
10-K001-3800210.6803/20/2018
10.44
股票期權協議，日期為2018年1月2日，由Jean-Jacques Charhon和Laureate Education，Inc.達成。
10-Q001-3800210.7105/09/2018
10.45†
蒂莫西·格雷斯(Timothy Grace)和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)之間的聘書，日期為2018年5月3日。
10-Q001-3800210.7208/09/2018
10.48†
2019年年度激勵計劃表格
10-Q001-3800210.6208/08/2019
10.49†
董事彌償協議格式
10-Q001-3800210.6408/08/2019
10.50†
Ricardo Berckemeyer與Laureate Education，Inc.之間的分居協議，日期為2019年7月14日，自2019年7月15日起生效
10-Q001-3800210.6508/08/2019
10.51†
Jose Roberto Loureiro與Laureate Education，Inc.於2019年7月25日簽署的分居協議和全面釋放協議，自2019年7月29日起生效
10-Q001-3800210.6608/08/2019
10.52#
第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2019年10月7日，由桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)、貸款機構不時與花旗銀行(Citibank，N.A.)作為行政代理和抵押品代理簽訂
8-K001-3800210.110/11/2019


77


陳列品
不是的。
展品説明形式文件號
陳列品
數
申報日期
10.53†◊
某些公司行政人員的留任通知書格式
10-Q001-3800210.5305/07/2020
10.54†
某些區域高管的留任/交易獎金信函格式
10-Q001-3800210.5405/07/2020
10.55†
指定執行主任臨時減薪函表格
10-Q001-3800210.5505/07/2020
10.56*†
2013年度非僱員董事限售股協議2013年度長期激勵計劃表
31.1*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節進行的認證
31.2*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節進行的認證
32*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節進行的認證
前男友。101.INS*XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
例如：101.SCH*XBRL分類擴展架構文檔
例如：101.CAL*XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
例如：101.LAB*XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
例如：101.PRE*XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
例如：101.DEF*XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*謹此提交。
#桂冠教育公司。特此承諾應要求向美國證券交易委員會補充提供該協議中任何遺漏的時間表或證物的副本。
†指管理合同或補償計劃或安排。
‡本展品的某些部分已獲得保密待遇。省略的部分已單獨提交給美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)。
◊本展品遺漏了某些已識別的信息，因為這些信息(1)不是實質性的，(2)如果公開披露會對競爭造成傷害。






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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。


/s/Jean-Jacques Charhon
讓-雅克·查洪(Jean-Jacques Charhon)
執行副總裁兼首席財務官
日期：2020年8月6日

/s/TAL達蒙
塔爾達蒙
首席會計官、高級副總裁
和全球公司控制器
日期：2020年8月6日


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