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NonSegmentMember2019-01-012019-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員2020-04-012020-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員2019-04-012019-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2020-04-012020-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2019-04-012019-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2020-01-012020-06-300001333986US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2019-01-012019-06-300001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：個人註冊會員2020-06-300001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：個人註冊會員2019-12-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：GroupRetirementMember2020-06-300001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：GroupRetirementMember2019-12-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：InvestmentManagementAndResearchMember2020-06-300001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：InvestmentManagementAndResearchMember2019-12-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：ProtectionSolutionsMember2020-06-300001333986US-GAAP：運營細分市場成員AXAEQ：ProtectionSolutionsMember2019-12-310001333986美國-GAAP：Corporation 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

———————————————

形式10-Q

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日 

或

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

對於從中國到日本的過渡期，中國從美國到日本的過渡時期是這樣的。

委託文件編號001-38469

————————————————

公平控股公司

(其章程中規定的註冊人的確切名稱)

特拉華州						90-0226248
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主識別號碼)

美洲大道1290號, 紐約, 紐約     10104

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212) 554-1234

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱

商品代號

每間交易所的註冊名稱

普通股

EQH

紐約證券交易所

存托股份，每股相當於A系列固定利率非累積永久優先股股份的1/1000權益

EQH PR A

紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是“新興成長型公司”。見“交易法”第12b-2條中“加速申報公司”、“大型加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易所法案”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐ 不是的☒

截至2020年8月3日，449,411,503註冊人的普通股面值為0.01美元，已發行。

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目錄

						頁
第一部分-財務信息
第1項			合併財務報表
			合併資產負債表，2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日			3
			截至2020年6月30日和2019年6月30日的綜合損益表(虧損)，三個月和六個月(未經審計)			4
			截至2020年6月30日和2019年6月30日的綜合全面收益表(虧損)，三個月和六個月(未經審計)			5
			合併權益報表，截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月(未經審計)			6
			截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月合併現金流量表(未經審計)			8
			合併財務報表附註(未經審計)：
			注1-組織			10
			注2-重要會計政策			10
			注3-投資			18
			附註4-導數			29
			附註5-商譽			34
			注6-封閉區塊			34
			附註7-保險責任			35
			附註8-公允價值披露			39
			附註9-僱員福利計劃			53
			附註10-所得税			53
			附註11-關聯方交易			54
			附註12--權益			54
			附註13-可贖回的非控股權益			55
			附註14--承付款和或有負債			56
			注15-業務分類信息			59
			附註16-普通股每股收益			61
			注17-後續事件			62
第二項。			管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析			63
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			106
第四項。			管制和程序			106
第II部分-其他資料
第(1)項。			法律程序			108
項目71A。			危險因素			108
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			109
第三項。			高級證券違約			109
第四項。			礦場安全資料披露			109
第五項。			其他資料			109
項目6.			陳列品			110
簽名									110

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關於前瞻性陳述和信息的説明

本10-Q表格季度報告中包含或引用的某些陳述屬於“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“尋求”、“目標”、“計劃”、“假設”、“估計”、“項目”、“應該”、“將會”、“可能”、“可能”、“將”、“應該”或此類詞彙的變體等詞彙通常是前瞻性表述的一部分。前瞻性陳述是基於管理層目前對未來發展及其對公平控股公司的潛在影響的預期和信念作出的。(“控股”)及其合併附屬公司。“我們”、“我們”和“我們”是指控股公司及其合併的子公司，除非上下文僅指控股公司作為法人實體。不能保證影響控股公司的未來發展將是管理層預期的發展。前瞻性陳述包括但不限於所有非歷史事實的事項。

這些前瞻性表述不是對未來業績的保證，涉及風險和不確定因素，某些重要因素可能會導致實際結果與此類前瞻性表述中反映的預期或估計大不相同，這些因素包括但不限於：(I)金融市場和經濟狀況，包括股市下跌和波動、利率波動、對我們商譽的影響和流動性、資金渠道和成本的變化，以及新冠肺炎和相關經濟狀況的影響；(I)實際結果可能與前瞻性表述中反映的預期或估計大不相同，包括但不限於：(I)金融市場和經濟狀況，包括股市下跌和波動、利率波動、對我們商譽的影響和流動性、資金獲得和成本的變化以及新冠肺炎和相關經濟狀況的影響；(Ii)營運因素，包括依賴附屬公司向控股支付股息、補救重大弱點、負債、保護機密客户資料或專有業務資料、資訊系統失靈或受損、激烈的行業競爭及災難性事件，例如新冠肺炎等大流行性疾病的爆發；。(Iii)信貸、交易對手及投資，包括交易對手拖欠衍生工具合約、金融機構倒閉、第三方及聯屬公司的違約、錯誤或遺漏，以及固定到期日及股權證券的未變現總虧損；。(Iv)本公司的信貸、交易對手及投資，包括衍生工具合約的交易對手違約、金融機構倒閉、第三方及聯屬公司的違約、錯誤或遺漏，以及固定期限證券及股權證券的未變現總虧損；。(V)我們的產品、結構和產品分佈，包括我們某些產品中的可變年金保證福利特徵、對我們產品的複雜監管和管理、法定資本要求、財務實力和支付索賠評級的差異以及關鍵產品分銷關係；(Vi)估計、假設和估值，包括風險管理政策和程序、潛在的準備金不足、實際死亡率、壽命、發病率和與定價預期或準備金不同的失誤經驗。, 遞延收購成本和財務模式的攤銷；(7)我們的投資管理和研究部門，包括管理資產的波動，全行業從主動管理的投資服務向被動服務的轉變，以及可能終止投資諮詢協議；(8)法律和監管風險，包括影響金融機構的聯邦和州立法、保險監管和税制改革；(9)與AXA分離和繼續保持關係的風險，包括與分離和更名相關的成本；(X)與我們的普通股和未來發行相關的風險，包括我們普通股的市場價格波動，以及現有股東未來出售股票可能導致的股價下跌。

前瞻性陳述應與Holdings截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中確定的其他警示性聲明、風險、不確定因素和其他因素結合起來閲讀，這些因素在我們隨後提交的Form 10-Q季度報告中進行了修訂或補充，包括在題為“風險因素”的部分以及本Form 10-Q季度報告的其他部分。此外，任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述，以反映該表述作出之日後的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有要求。

2

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第一部分財務信息

項目1.合併財務報表

公平控股公司
合併資產負債表
2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日
			2020年6月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬，共享數據除外)
資產
投資：
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤餘成本為67,515美元和62,937美元)(2020年6月30日的信貸損失準備金為13美元)			$	76,243					$	66,343
房地產按揭貸款(截至2020年6月30日的信貸損失撥備淨額為66美元)			12,523						12,107
政策性貸款			3,689						3,735
其他股權投資(1)			1,342						1,344
按公允價值交易證券			6,616						7,031
其他投資資產(1)			2,280						2,780
總投資			102,693						93,340
現金和現金等價物(1)			8,364						4,405
現金和證券分開，按公允價值計算			1,882						1,095
經紀-交易商相關應收賬款			1,998						1,987
遞延保單收購成本			4,182						5,890
商譽和其他無形資產淨額			4,756						4,751
應收再保險人金額(截至2020年6月30日的信貸損失撥備為6美元)			4,665						4,592
GMIB再保險合同資產，按公允價值計算			2,931						2,139
其他資產(1)			3,724						3,799
持有待售資產			—						962
單獨賬户資產			118,915						126,910
總資產			$	254,110					$	249,870
負債
投保人賬户餘額			$	59,272					$	58,879
未來保單利益和其他投保人的負債			41,476						34,587
經紀-交易商相關應付款			1,001						722
客户相關應付款			3,199						2,523
應付再保險人的款額			1,399						1,404
短期債務和長期債務			4,113						4,111
當期所得税和遞延所得税			1,848						549
其他負債(1)			3,666						3,970
持有待售負債			—						724
分賬負債			118,915						126,910
負債共計			$	234,889					$	234,379
可贖回非控股權益(1)(2)			$	87					$	365
承擔和或有負債(附註14)
權益
控股應佔權益：
優先股和額外實收資本，面值1美元，授權、發行和發行3200萬股；清算優先權25,000美元			$	775					$	775
普通股，面值0.01美元，授權2,000,000,000股；分別發行552,896,328股和552,896,328股；分別發行449,436,843股和463,711,392股			5						5
額外實收資本			1,938						1,920
庫存股，按成本計算，分別為103,459,485股和89,184,936股			(2,047)						(1,832)
留存收益			12,995						11,827
累計其他綜合收益(虧損)			3,928						840
可歸屬於控股公司的總股本			17,594						13,535
非控股權益			1,540						1,591
總股本			19,134						15,126
總負債、可贖回的非控股權益和股權			$	254,110					$	249,870

____________

(1) 可變利息主體餘額詳情見附註2。

(2) 可贖回非控股權益詳情見附註13。

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

3

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公平控股公司

合併損益表(損益表)

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月(未經審計)

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位為百萬，每股數據除外)
收入
保單收費及手續費收入			$	879					$	941					$	1,870					$	1,872
保險費			244						280						533						563
衍生工具淨收益(虧損)			(6,033)						(236)						3,368						(1,866)
淨投資收益(虧損)			1,035						976						1,651						1,991
投資收益(虧損)，淨額：
AFS債務證券和貸款的信貸損失			(31)						—						(43)						—
其他投資收益(虧損)，淨額			200						(12)						216						(23)
總投資收益(虧損)，淨額			169						(12)						173						(23)
投資管理費和服務費			1,052						1,072						2,188						2,071
其他收入			124						139						280						266
總收入			(2,530)						3,160						10,063						4,874
福利及其他扣減項目
投保人的利益			746						896						3,534						1,776
記入投保人賬户餘額的利息			307						314						624						618
薪酬和福利			469						512						995						1,021
佣金和與分銷相關的付款			302						307						640						588
利息費用			48						57						100						113
遞延保單購置成本攤銷			183						177						1,431						375
其他運營成本和費用			434						456						871						866
福利總額和其他扣除項目			2,489						2,719						8,195						5,357
所得税前持續經營所得(虧損)			(5,019)						441						1,868						(483)
所得税(費用)福利			1,077						(11)						(363)						204
淨收益(損失)			(3,942)						430						1,505						(279)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			86						67						123						133
可歸因於控股的淨收益(虧損)			(4,028)						363						1,382						(412)
減去：優先股股息			10						—						23						—
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)			$	(4,038)					$	363					$	1,359					$	(412)
普通股每股收益
適用於控股公司普通股股東每股普通股的淨收益(虧損)：
基本型			$	(8.96)					$	0.74					$	2.98					$	(0.82)
稀釋			$	(8.96)					$	0.74					$	2.97					$	(0.82)
加權平均已發行普通股(百萬股)：
基本型			450.4						491.1						455.8						504.5
稀釋			450.4						491.9						457.1						504.5

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

綜合全面收益表(損益表)

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月(未經審計)

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
綜合收益(虧損)
淨收益(損失)			$	(3,942)					$	430					$	1,505					$	(279)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)淨額：
未實現收益(虧損)變動，扣除重新分類調整後的淨額			1,614						1,369						3,048						2,203
定期福利成本中尚未確認的固定福利計劃相關項目的變化，扣除重新分類調整後的淨額			22						18						50						67
外幣折算調整			6						1						(15)						—
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)總額			1,642						1,388						3,083						2,270
綜合收益(虧損)			(2,300)						1,818						4,588						1,991
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			89						66						118						131
可歸因於控股的全面收益(虧損)			$	(2,389)					$	1,752					$	4,470					$	1,860

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

合併權益表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月(未經審計)

									截至6月30日的三個月，
									控股應佔權益
			優先股和額外實收資本						普通股						額外實收資本						庫房股票						留存收益						累計其他綜合收益(虧損)						總控股權益						非控股權益						總股本
									(百萬)
2020年4月1日			$	775					$	5					$	1,930					$	(2,025)					$	17,112					$	2,289					$	20,086					$	1,554					$	21,640
股票補償			—						—						15						2						—						—						17						2						19
購買庫存股			—						—						—						(24)						—						—						(24)						—						(24)
庫存股再發行									—						—						—						(2)												(2)												(2)
回購AB控股單位			—						—						(37)						—						—						—						(37)						(11)						(48)
支付給非控制權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(69)						(69)
股東股息(宣佈的每股普通股現金股息為0.17美元)			—						—						—						—						(77)						—						(77)						—						(77)
優先股股息																											(10)												(10)												(10)
淨收益(損失)			—						—						—						—						(4,028)						—						(4,028)						61						(3,967)
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						1,639						1,639						3						1,642
其他			—						—						30						—						—						—						30						—						30
2020年6月30日			$	775					$	5					$	1,938					$	(2,047)					$	12,995					$	3,928					$	17,594					$	1,540					$	19,134

2019年4月1日			$	—					$	5					$	1,881					$	(1,234)					$	13,004					$	(513)					$	13,143					$	1,539					$	14,682
股票補償			—						—						28						2						—						—						30						3						33
普通股的報廢									—						—						—						(1)						—						(1)						—						(1)
支付給非控制權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(56)						(56)
股東股息(宣佈的每股普通股現金股息為0.15美元)			—						—						—						—						(73)						—						(73)						—						(73)
淨收益(損失)			—						—						—						—						363						—						363						60						423
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						1,389						1,389						(1)						1,388
其他			—						—						(8)						—						—						—						(8)						—						(8)
2019年6月30日			$	—					$	5					$	1,901					$	(1,232)					$	13,293					$	876					$	14,843					$	1,545					$	16,388

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公平控股公司

合併權益表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月(未經審計)

									截至6月30日的六個月，
									控股應佔權益
			優先股和額外實收資本						普通股						額外實收資本						庫房股票						留存收益						累計其他綜合收益(虧損)						總控股權益						非控股權益						總股本
			(百萬)
2020年1月1日			$	775					$	5					$	1,920					$	(1,832)					$	11,827					$	840					$	13,535					$	1,591					$	15,126
採用ASU 2016-03，CECL的累積效果			—						—						—						—						(30)						—						(30)						—						(30)
股票補償			—						—						29						15						—						—						44						5						49
購買庫存股			—						—						—						(230)						—						—						(230)						—						(230)
庫存股再發行									—						—						—						(15)						—						(15)						—						(15)
回購AB控股單位			—						—						(31)						—						—						—						(31)						(17)						(48)
支付給非控制權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(162)						(162)
普通股股息(宣佈的每股普通股現金股息為0.32美元)			—						—						—						—						(146)						—						(146)						—						(146)
優先股股息			—						—						—						—						(23)						—						(23)						—						(23)
淨收益(損失)			—						—						—						—						1,382						—						1,382						128						1,510
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						3,088						3,088						(5)						3,083
其他			—						—						20						—						—						—						20						—						20
2020年6月30日			$	775					$	5					$	1,938					$	(2,047)					$	12,995					$	3,928					$	17,594					$	1,540					$	19,134

2019年1月1日			$	—					$	5					$	1,908					$	(640)					$	13,989					$	(1,396)					$	13,866					$	1,566					$	15,432
股票補償			—						—						9						2						—						—						11						12						23
購買庫存股			—						—						—						(594)						—						—						(594)						—						(594)
普通股的報廢			—						—						—						—						(143)						—						(143)						—						(143)
回購AB控股單位			—						—						—						—						—						—						—						(21)						(21)
支付給非控制權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(124)						(124)
普通股股息(宣佈的每股普通股現金股息為0.28美元)			—						—						—						—						(141)						—						(141)						—						(141)
淨收益(損失)			—						—						—						—						(412)						—						(412)						114						(298)
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						2,272						2,272						(2)						2,270
其他			—						—						(16)						—						—						—						(16)						—						(16)
2019年6月30日			$	—					$	5					$	1,901					$	(1,232)					$	13,293					$	876					$	14,843					$	1,545					$	16,388

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公平控股公司

合併現金流量表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)

			截至6月30日的六個月，
			2020						2019
			(百萬)
來自經營活動的現金流：
淨收益(損失)			$	1,505					$	(279)
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
記入投保人賬户餘額的利息			624						618
保單收費及手續費收入			(1,870)						(1,872)
衍生(收益)損失淨額			(3,368)						1,866
AFS債務證券和貸款的信貸損失			43						—
投資(收益)損失，淨額			(266)						23
持有待售業務的虧損			50						—
證券交易的已實現和未實現(收益)損失			(130)						(456)
非現金長期激勵性薪酬支出			33						68
攤銷和折舊			1,506						433
有限合夥企業的權益(收入)損失			60						(41)
以下內容中的更改：
淨經紀人-交易商和與客户相關的應收款/應付款			704						(384)
可追討的再保險			(292)						(65)
現金和證券分離，淨額			(787)						60
遞延保單購置成本資本化			(341)						(362)
未來的政策利益			1,828						1
當期所得税和遞延所得税			482						23
其他，淨			(329)						(58)
經營活動提供(用於)的現金淨額			$	(548)					$	(425)
投資活動的現金流量：
出售/到期/預付下列項目的收益：
固定期限，可供出售			$	7,595					$	5,201
房地產抵押貸款			383						288
交易賬户證券			899						7,662
房地產合資企業			—						2
短期投資			938						1,613
其他			189						115
購買/發起以下產品的付款：
固定期限，可供出售			(11,832)						(12,916)
房地產抵押貸款			(860)						(757)
交易賬户證券			(354)						(715)
短期投資			(651)						(1,598)
其他			(266)						(113)
出售業務所得收益			164						—
與衍生工具相關的現金結算			5,004						(1,112)
向關聯公司償還貸款			—						—
對資本化軟件、租賃改進和EDP設備的投資			(28)						(39)
其他，淨			381						(73)
投資活動提供(用於)的現金淨額			$	1,562					$	(2,442)
籌資活動的現金流量：
投保人賬户餘額：
存款			$	4,599					$	4,920
提款			(2,029)						(2,382)
從單獨的賬户轉賬(轉到)			873						831

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公平控股公司

合併現金流量表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)

			截至6月30日的六個月，
			2020						2019
			(百萬)
短期融資的變化			—						(104)
抵押質押資產變動情況			60						(9)
擔保質押負債的變動			239						1,483
(減少)應付透支增加			17						(19)
普通股支付的股息			(146)						(141)
優先股支付的股息			(23)						—
購買AB控股單位，為長期激勵薪酬計劃獎勵提供資金			(48)						(59)
購買庫藏股			(230)						(750)
購買(贖回)合併後的非控股權益 公司發起的投資基金			(269)						59
向合併子公司的非控股權益分配			(162)						(124)
根據回購協議出售的證券增加(減少)			—						(573)
其他，淨			9						—
融資活動提供的現金淨額			$	2,891					$	3,132
匯率變動對現金和現金等價物的影響			$	(11)					$	—
現金和現金等價物的變動			3,894						265
現金和現金等價物，年初			4,405						4,469
持有待售業務的現金變動			65						—
現金和現金等價物，年終			$	8,364					$	4,734
非現金交易：
以租賃義務換取的使用權資產			$	16					$	11

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)

1) 組織

公平控股公司(於2020年1月13日將“AXA”從其名稱中刪除，“控股”，並連同其合併的子公司，稱為“公司”)是一家多元化金融服務組織的控股公司。該公司在以下地區開展業務四細分領域：個人退休，團體退休，投資管理和研究，以及保護解決方案。公司管理層獨立評估每個部門的業績。

•個人退休部分提供多樣化的可變年金產品套件，主要銷售給富裕和高淨值個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。

•集團退休部門為教育實體、市政當局和非營利性政府實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税的投資和退休服務或產品。

•投資管理和研究部門通過三個主要客户渠道--機構、零售和私人財富管理--在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務公司分銷其機構研究產品和解決方案。投資管理和研究部門反映了聯合伯恩斯坦控股公司(AllianceBernstein Holding L.P.)的業務。(“AB Holding”)，AllianceBernstein L.P.(“ABLP”)及其附屬公司(統稱“AB”)。

•保障解決方案部門包括公司的人壽保險和團體員工福利業務。人壽保險業務提供各種可變萬能人壽、指數化萬能人壽和定期人壽產品，幫助富裕和高淨值個人以及中小型企業所有者滿足他們的財富保障、財富轉移和企業需求。我們的集團員工福利業務為美國各地的中小型企業提供一整套人壽、短期和長期殘疾、牙科和視力保險產品。

公司報告的某些活動和項目沒有包括在公司和其他部門中。公司和其他包括我們的某些融資和投資費用。它還包括：公平顧問、有限責任公司(“公平顧問”)經紀-交易商業務、封閉式人壽保險集團(“封閉式集團”)、分流可變年金再保險業務、分流團體養老金業務、分流健康業務、員工福利計劃、某些戰略投資和某些未分配項目，包括資本和相關投資、利息支出和公司支出。AB的經營結果反映在投資管理和研究部分。因此，公司和其他不包括任何適用於AB的項目。

於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司於AB的經濟權益約為65%和65%。AB的普通合夥人AllianceBernstein Corporation(“普通合夥人”)是本公司的全資子公司。由於普通合夥人有權管理和控制AB的業務，AB在公司所有期間的財務報表中都進行了合併。

出售美國金融人壽保險公司和美洲MONY人壽保險公司

2019年12月10日，Holdings達成最終協議，出售Holdings的間接全資子公司美國金融人壽保險公司(USFL)和美洲MONY人壽保險公司(MLICA)。這筆交易於2020年4月1日完成。因此，公司在綜合收益(虧損)表中確認投資收益(虧損)中的減值損失淨額為#美元。39百萬美元和$105截至2020年6月30日的六個月和截至2019年12月31日的年度，扣除所得税後的淨額分別為100萬美元。此外，自2019年12月31日至交易完成之日，USFL和MLICA的資產和負債在公司的綜合資產負債表中報告為“持有待售”。截至2019年12月31日，持有待售資產在保護解決方案部門報告。

2)  重大會計政策

列報依據和合並原則

未經審計之中期綜合財務報表(“綜合財務報表”)乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”或“綜合財務報表”)編制。

10

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的表格10-Q和S-X規則第10條的指示，中期財務信息的報告應基於與報告中期財務信息一致的基礎上(“GAAP”)。

管理層認為，已經進行了所有必要的調整，以便公平地列報財務狀況和經營成果。除本公司更新其利率假設和採用新的經濟情景生成器外，所有這些調整都是正常的、經常性的，如下文假設更新和模型變化中進一步描述的那樣。中期業績不一定代表全年的預期結果。這些財務報表應與公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的公司合併財務報表一併閲讀。

隨附的未經審計的綜合財務報表顯示了本公司及其子公司、本公司控制並擁有多數經濟利益的投資公司、合夥企業和合資企業以及符合合併要求的可變利益實體(“VIE”)的綜合經營結果、財務狀況和現金流。

所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。術語“2020年第二季”和“2019年第二季”分別是指截至2020年6月30日和2019年6月30日止的三個月.術語“2020年前6個月”和“2019年前6個月”分別指截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月。

上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

採用新的會計公告

描述			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2016-13年度：金融工具-信貸損失(主題326)，由ASU 2018-19年度澄清和修訂：對主題326的編纂改進，金融工具-信貸損失，ASU 2019-04：對主題326，金融工具-信貸損失，主題815，衍生品和對衝的編纂改進，以及主題825，金融工具和ASU 2019-05：金融工具-信貸損失(主題326)定向過渡救濟，ASU 2019-11：法典
ASU 2016-13包含新的指導方針，其中引入了一種基於預期損失的方法來估計某些類型金融工具的信貸損失。它還修改了可供出售債務證券的減值模型，併為購買的自產生以來信用惡化的金融資產提供了簡化的會計模型。 ASU 2019-05為擁有在子主題326-20範圍內的工具的實體提供了在主題326通過後，在逐個工具的基礎上不可撤銷地選擇公允價值期權的選擇權。 ASU 2018-19、ASU 2019-04和ASU 2019-11澄清了編碼指南，沒有對標準進行實質性更改。			2020年1月1日，本公司採納了新準則，並完成了與新準則範圍內已確認金融資產相關的更新的當前預期信貸損失(“CECL”)模型、流程和控制的實施。採用後，該公司記錄了累計效果調整，在税前和DAC前基礎上將期初留存收益餘額減少了約4000萬美元。這一調整主要是由於與該公司的商業和農業抵押貸款組合以及再保險相關的信貸損失撥備增加。 2020年1月1日以後報告期的結果在ASU 2016-13年度中列報，而上期金額繼續根據以前適用的GAAP報告。
亞利桑那州立大學2018-13年度：公允價值計量(主題820)
這項ASU提高了財務報表附註中公允價值披露的有效性。本ASU中的修改影響主題820中的披露要求，包括刪除、修改和添加現有披露要求。			本公司選擇在2019年提前採用與公允價值層次結構的第1級和第2級之間的轉移有關的披露、水平之間轉移的時間安排政策和第3級公允價值計量的估值過程。該公司於2020年1月1日採用了與第3級公允價值信息相關的額外披露。
亞利桑那州立大學2018-17：合併(主題810)：有針對性地改進可變利益實體的關聯方指南
本ASU提供指導，要求在確定支付給決策者和服務提供者的費用是否為可變利益時，按比例考慮通過共同控制安排中的相關方持有的間接利益。			本公司採用本新標準，自2020年1月1日起生效。採用這一標準不會對公司的財務狀況或經營結果產生實質性影響。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

新會計公告的未來採納

描述

生效日期和採用方式

對財務報表或其他重大事項的影響

ASU 2018-12年度： 金融服務--保險(專題944)；ASU 2019-09： 金融服務-保險(主題944)：生效日期

本ASU對保險實體發行的長期合同的現有確認、計量、呈報和披露要求進行了有針對性的改進。ASU主要影響四個關鍵領域，包括：

2019年11月，發佈了ASU 2019-09，其中修改了ASU 2018-12，使其在2021年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期生效。允許提前收養。2020年7月9日，FASB發佈了一份暴露草案，提議將ASU 2018-12年度修正案的生效日期推遲一年，適用於所有保險實體。提前領養仍將被允許。

公司目前正在評估採用這一指導方針將對公司的綜合財務報表產生的影響，然而，採用ASU預計將對公司的綜合財務狀況、經營結果、現金流和所需的披露以及流程和控制產生重大影響。

1.傳統支付合同和有限支付合同未來政策利益責任的計量。ASU要求公司審查，如有必要，至少每年更新非參與傳統和有限支付保險合同的現金流假設。用於債務貼現的利率將需要使用較高的中檔(低信用風險)固定收益工具收益率按季度更新。 2.衡量市場風險收益(“MRBS”)。根據ASU的定義，MRB將包括與可變年金產品和其他具有非名義市場風險的一般賬户年金相關的某些GMxB功能。ASU要求MRB以公允價值計量，價值變化可歸因於保監處確認的特定於工具的信用風險的變化。 3.遞延收購成本的攤銷。ASU簡化了遞延收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，要求這些餘額在合同預期期限內按固定水平攤銷。對於意外的合同終止，將要求註銷遞延成本，但不會進行減值測試。 4.擴大腳註披露。ASU要求更多的披露，包括對未來保單福利的負債開始到結束餘額、投保人賬户餘額、MRB、單獨賬户負債和遞延收購成本的分類前滾。公司還將被要求披露有關測量中使用的重要輸入、判斷、假設和方法的信息。

對於傳統和有限支付合同的未來投保人福利責任，公司可以選擇兩種採用方法中的一種。公司可以選擇修改後的追溯過渡方法，適用於在現有賬面價值的基礎上提出的最早期間開始生效的合同，並根據累計其他全面收益(AOCI)中的任何相關金額進行調整，或者選擇使用截至合同開始時的實際歷史經驗信息的完全追溯過渡方法。遞延保單收購成本必須使用相同的採用方法。 對於MRB，ASU應追溯到提交的最早時期開始時應用。 對於遞延保單收購成本，公司可以選擇兩種採用方法中的一種。公司可以根據現有賬面金額，選擇適用於自最早期間開始生效的合同的修改後的追溯過渡法，並根據AOCI中任何相關金額的刪除進行調整，也可以選擇使用合同開始時的實際歷史經驗信息進行全面追溯過渡的方法。對於傳統支付合同和有限支付合同的未來投保人福利責任，必須使用相同的採用方法。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

描述

生效日期和採用方式

對財務報表或其他重大事項的影響

ASU 2019-12：所得税(主題740)：簡化所得税會計

本會計準則簡化了所得税的會計核算，刪除了第740主題中一般原則的某些例外情況，並澄清和修改了現有的指導方針。

從2020年12月15日之後開始的財年和這些財年內的過渡期有效。允許提前收養。

本公司目前正在評估採納該指導方針將對本公司的綜合財務報表產生的影響，然而，預計採納該指導方針不會對本公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

ASU 2020-04：參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響

如果符合某些標準，本ASU中的修訂為受參考匯率改革影響的合約、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外。本ASU中的修訂僅適用於參考LIBOR或其他參考利率(預計將因參考匯率改革而終止)的合約、對衝關係和其他交易。

本ASU的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。

隨着參考匯率改革的繼續發展，本公司將確定根據ASU提供的可選權宜之計和例外的適用性。

商譽

自2020年6月30日起，公司將公司投資管理和研究報告部門的公允價值計量從貼現現金流估值技術改為市場估值方法。根據市場估值法，報告單位的公允價值基於其假設控制溢價的經調整市場估值。本公司已確定，該估值技術為報告單位提供了更準確的公允價值確定。這一方法將在公司於12月31日進行商譽回收年度測試時應用。本公司還確定，如果在2020年第一季度應用市場估值方法，將不會導致報告單位減值。

投資

分類為可供出售(“AFS”)的固定到期日的賬面價值按公允價值報告。公允價值變動在保險公司報告，扣除信貸損失撥備、與政策相關的金額和遞延所得税後的淨額。隨着新的金融工具-信貸損失標準的採用，信貸損失的變化在投資收益(損失)，淨額中確認。以固定期限報告的可贖回優先股投資包括房地產投資信託基金(“REIT”)、永久優先股和可贖回優先股。這些證券可能沒有規定的到期日，可能不是累積的，也沒有規定發行人強制贖回。

本公司根據活躍市場的報價確定固定到期日和股權證券的公允價值(如果有)，或者在市場報價不容易獲得或無法獲得的情況下，通過使用替代方法確定固定到期日和股權證券的公允價值。這些替代方法包括矩陣或模型定價以及獨立定價服務的使用，每種方法都由參考主要市場交易或類似證券的其他可觀察到的市場假設來支持。更具體地説，公允價值的矩陣定價方法是一種貼現現金流方法，它將市場利率與投資的信用質量和持續時間相稱。公司管理層在其投資顧問的協助下，根據2020年1月1日生效的新的金融工具信貸損失指南，評估公允價值低於信貸損失攤銷成本的AFS債務證券。這項審查不可或缺的一部分是，公司的投資監督委員會(“IUS”)每個季度在逐個擔保的基礎上對各種信用惡化指標進行評估，以確定投資擔保是否經歷了信用損失。在這種評估的基礎上，本公司的投資監督委員會(“IUS”)每個季度對各種信用惡化指標進行評估，以確定投資擔保是否經歷了信用損失。這項評估包括但不限於對證券發行人未實現虧損的嚴重程度、未能按期付款(如有)、評級機構採取的行動、具體與證券或行業相關的不利條件、發行人的財務實力、流動性和持續生存能力的考慮。

該公司確認AFS債務證券的信貸損失準備金，並對收益進行相應調整，而不是直接減記，從而降低投資的成本基礎，信貸損失限於證券的攤銷成本基礎超出其公允價值的金額。AFS債務證券估計的信貸損失的任何改善都立即在收益中確認。管理層不使用

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

作為一個因素，證券一直處於未實現虧損的地位，無論是單獨還是與其他因素結合起來，得出信用損失不存在的結論，就像他們在2020年1月1日之前被允許做的那樣。

如無出售意向或可能需要在固定到期日證券收回前將其處置，則任何由此產生的撥備只會在收益(虧損)中確認信貸損失部分，而公允價值損失的其餘部分則會在保監處確認。信貸損失額是預期收取的現金流量的現值與證券的攤銷成本基礎相比的差額。現值是按照收購之日債務證券中隱含的實際利率，折現管理層對預計未來現金流的最佳估計而計算的。對未來現金流的預測是基於關於違約概率的假設以及關於回收金額和時間的估計。這些假設和估計需要使用管理層判斷，並考慮內部信用分析以及與證券可收集性相關的市場可觀察數據。

當一項金融資產的全部或部分被認為無法收回時，AFS債務證券的註銷被記錄下來。全部或部分註銷被記錄為AFS債務證券的攤銷成本基礎的減少額，並從金融資產被認為無法收回的期間的撥備中扣除。本公司選擇沖銷被視為無法收回的應計利息，作為利息收入的沖銷。如果公司收取了以前註銷的現金，收回的現金將分別通過收益或減少利息和本金的攤銷成本基礎確認。

為生產收入而持有的房地產按折舊成本減去信貸損失撥備列報。為生產收入而持有的房地產的折舊是在物業的估計使用年限內使用直線法計算的，估計使用年限的範圍通常為40至50好多年了。

保單貸款是指借給投保人的資金，最高可達相關保單的現金退還價值，並以投保人欠本公司的未付本金餘額計入。政策性貸款的利息收入在賺取時按合同利率確認為淨投資收入。保單貸款以相關保單的現金退還價值作全額抵押。

本公司控制和擁有經濟利益的合夥企業、投資公司和合資企業權益，或者符合VIE合併會計準則要求的合夥企業、投資公司和合資企業權益，予以合併。本公司無法控制且不擁有多數經濟權益的，以及不符合VIE合併要求的，均按權益會計方法報告，並在其他股權投資中報告。本公司將其在某些合夥企業中的權益記錄為一個月或一個季度的延遲。

交易性證券，包括股權證券和固定期限證券，以市場報價為基礎按公允價值列賬，已實現和未實現收益(虧損)在綜合損益表的投資淨收益(虧損)中列報。

本公司及若干附屬公司已就若干主要僱員的人壽保險購買公司擁有人壽保險(“COLI”)，本公司及該等附屬公司根據本保單被指定為受益人。Coli是按保單的現金退還價值計入的。截至2020年6月30日和2019年12月31日，大腸桿菌的賬面價值為$980百萬美元和$944在綜合資產負債表的其他投資資產中列報。

現金和現金等價物包括手頭現金、活期存款、貨幣市場賬户、隔夜商業票據和購買的原始期限為三個月或更短的高流動性債務工具。由於這些投資的短期性質，記錄價值被視為接近公允價值。分離的現金和證券主要包括AB在一個特別儲備銀行託管賬户中隔離的美國國庫券，根據交易法規則15c3-3，該賬户專為其經紀客户服務。

所有擁有的證券，包括美國政府和機構證券、抵押貸款支持證券、期貨和遠期交易，都按交易日在合併財務報表中報告。

房地產中的商業和農業抵押貸款

抵押貸款在扣除未攤銷折扣和信貸損失準備後，按未償還本金餘額列報。公司按照CECL模型計算信用損失撥備，以計提貸款過程中的信用損失風險。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

具有類似風險特徵的貸款的預期信貸損失是以集體(即集合)為基礎進行估計的，以滿足CECL的損失風險概念，該概念要求公司考慮損失的可能性，即使可能性很小。

對於集體評估的抵押貸款，本公司使用違約概率(PD)/違約損失(LGD)模型，根據其抵押貸款在預期壽命內的攤銷成本基礎估計信貸損失撥備。PD/LGD模型結合了公司對特定時期宏觀經濟信息的合理和可支持的預測。對於超過合理和可支持的預測期的期間，模型恢復到歷史損失信息。

CECL模型是根據公司的規範配置的，並考慮了抵押組合中每筆離散貸款的詳細風險屬性，包括但不限於以下內容：

•按揭成數(“LTV”)-由現時的貸款餘額除以物業的公平市價得出。LTV比率超過100%表示按揭金額處於水深火熱之中。

•償債範圍比率(“DSC”)-由實際營業收益除以年度償債得出。*如果比率低於1.0倍，則來自物業的收入不支持債務。

•入住率-標準因物業類型而異，但較低或低於市場入住率是物業表現欠佳的指標。

•租約到期-由於租金和/或入住率的下降可能對償債覆蓋率產生負面影響，因此對未來12至36個月到期的租約百分比進行監測。*在單租户物業或租户風險敞口較大的物業的情況下，租約到期是一個重大風險因素。

•其他-任何其他因素，如到期日、借款人/租户相關問題、付款狀態、財產狀況或當前經濟狀況，都可能會對貸款的表現提出質疑。

與投資組合中的其他貸款沒有相似風險特徵的抵押貸款由公司的IUS委員會每季度單獨評估。這些單獨評估的抵押貸款的信貸損失撥備是特定於貸款審查過程的準備金，該準備金是根據按貸款的實際利率貼現的預期未來現金流的現值或基於抵押品的公允價值來記錄的。個別評估的按揭貸款免税額可因應這些因素而增減。

單獨評估的貸款可能包括但不限於信用質量惡化的抵押貸款，如問題債務重組(“TDR”)和合理預期的TDR、可能喪失抵押品贖回權的抵押貸款，以及在下文所述的公司IUS委員會程序中被歸類為“潛在問題”或“問題”貸款的抵押貸款。

在IUS程序內，逾期60天或以上的商業抵押貸款和逾期90天或以上的農業抵押貸款，以及所有處於喪失抵押品贖回權過程中的抵押貸款，均被認定為問題抵押貸款。根據每月監察按揭的情況，我們亦發現有一類潛在的問題按揭，包括目前未被列為問題按揭的按揭貸款，但管理層對借款人是否有能力遵守現時的還款條件存疑，而這些貸款可能會導致貸款出現問題或被修改。決定是否將履約抵押貸款歸類為潛在問題，涉及管理層對借款人或個人抵押財產未來可能的行業狀況和發展的判斷。

單獨評估的不計提損失準備的抵押貸款是指抵押品的公允價值或與貸款相關的預期未來現金流量的淨現值等於或超過記錄的投資的抵押貸款。抵押貸款所賺取的利息收入(抵押品價值用於計量減值)以現金為基礎記錄。按現值法計量減值的按揭貸款利息收入按貸款賬面淨值按現金流貼現利率計提。

一旦管理層認為不可能收取應計利息，抵押貸款就處於非應計狀態。一旦按揭貸款被分類為非權責發生制按揭貸款，利息收入將按收付實現制會計原則確認，只有在收回所有到期利息或按揭貸款已重組至被認為可能收取利息的情況下，才會開始恢復利息應計。公司沖銷被認為無法收回的貸款餘額和應計利息。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

淨投資收益(虧損)、投資收益(虧損)、淨投資收益和未實現投資收益(虧損)

已實現的投資收益(損失)是通過對特定資產的確認來確定的，並作為收入的一個組成部分列示。信貸損失撥備的變動計入投資收益(虧損)，淨額。

交易證券和股權證券的已實現和未實現持有收益(虧損)反映在淨投資收益(虧損)中。

本公司持有的指定為AFS的固定到期日的未實現投資收益(虧損)作為AOCI的一個單獨組成部分，扣除相關遞延所得税，以及某些養老金業務、Closed Block投保人的股息義務、保險責任損失確認、與UL保單相關的DAC、投資型產品和參與傳統人壽保險的金額。

未實現收益(虧損)的變化僅反映歸類為AFS的固定到期日的公允價值變化，而不反映投保人賬户餘額和未來保單利益的公允價值變化。

VIE的會計核算與合併

對於本公司開發的所有新投資產品和實體(擔保債務憑證除外)，本公司首先確定該實體是否為VIE，這涉及確定實體的可變性和可變權益、識別面臨風險的股權投資的持有者以及評估VIE的五個特徵。一旦實體被確定為VIE，公司就會確定VIE的主要受益者。如果本公司被認為是VIE的主要受益者，則本公司合併該實體。

本公司管理層每季度審查其投資管理協議及其對某些持有客户資產管理的實體(“AUM”)的投資和其他財務安排，以確定本指導下本公司需要合併的實體。這些實體包括某些共同基金產品、對衝基金、結構性產品、團體信託、集體投資信託和有限合夥企業。

為確定持有的可變權益、確定實體是VIE還是有表決權的利益實體(“VOE”)以及評估本公司是否擁有該等實體的控股權而進行的分析需要作出判斷，並隨着情況變化或新實體的發展而持續更新。主要受益人評估一般根據所有事實和情況進行定性評估，包括考慮通過共同控制下的相關方和實體直接和間接持有的VIE的經濟利益，並酌情進行定量評估。

整合的VIE

2020年6月30日和2019年12月31日，公司合併一在VIE模式下被確定為主要受益者的房地產合資企業。合併後的實體由公平人壽保險公司(“公平金融”)和法國安盛保險共同擁有，並持有一家房地產企業的投資。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司綜合資產負債表中的其他投資資產包括總資產$30百萬美元和$32分別與此VIE相關的100萬美元，主要是由於將這家房地產合資企業合併列報為持有供出售的房地產所致。

AB發起的綜合投資基金

公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的綜合資產負債表中包括的資產為161百萬美元和$424百萬，負債$6百萬美元和$12百萬美元，以及可贖回的非控股權益$35百萬美元和$273分別與合併VIE模式下AB贊助的投資基金相關的資金為100萬美元。公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的綜合資產負債表中還包括$114百萬美元和$188百萬，負債$20百萬美元和$19百萬美元，以及可贖回的非控股權益$16百萬美元和$52在VOE模式下，AB發起的投資基金的合併分別為100萬美元。這些綜合基金的資產在其他投資資產以及現金和現金等價物中列報，這些綜合基金的負債在本公司的綜合資產負債表中與其他負債一起列報；與合併VIE和VIE有關的所有權權益以可贖回或不可贖回的非控制權益列示(視情況而定)。可贖回的非控制性權益在夾層股權中呈現，不可贖回的非控制性權益在永久權益中呈現。公司不需要為這些公司發起的投資基金提供資金支持，只有這些基金的資產可以用來清償每個基金自己的負債。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

非合併VIE

於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司分別持有約$1.210億美元和1.2指導下認定為有限合夥企業、有限責任公司等非公司製法人主體以股權形式發行的投資資產，包括對衝基金、私募股權基金、房地產相關基金等。作為股權投資者，本公司被認為在這些VIE中擁有可變權益，因為它參與了這些基金根據其定義的投資組合目標和戰略而設計的風險和/或回報。主要通過定性評估，包括考慮關聯方利益或其他財務安排(如有)，本公司未被確定為任何該等VIE的主要受益者，主要原因是本公司無法指導對其經濟表現影響最大的活動。因此，本公司繼續將這些股權作為其他股權投資反映在綜合資產負債表中，並對這些頭寸採用股權會計方法。這些未合併的VIE的淨資產約為#美元。146.610億美元和160.2分別於2020年6月30日和2019年12月31日達到10億。公司因直接參與這些VIE而面臨的最大損失是其投資的賬面價值為#美元。1.210億美元和1.210億美元，約合1.210億美元和1.1截至2020年6月30日和2019年12月31日的未出資承諾分別為10億美元。本公司在這些VIE中沒有以擔保、衍生品、信用提升或類似工具和義務的形式擁有進一步的經濟利益。

此外，於2020年6月30日及2019年12月31日，其他投資資產包括持有待售房地產(5)1,000萬元及(1,000,000元)5)，分別與一非合併房地產合資企業。

非合併AB發起的投資產品

截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB發起的非合併VIE投資產品的淨資產約為$63.510億美元和79.3分別為10億美元。公司因直接參與這些VIE而面臨的最大損失是其投資#美元。13百萬美元和$8分別於2020年6月30日和2019年12月31日達到100萬。本公司對這些VIE沒有進一步的承諾或經濟利益。

假設更新和模型更改

該公司在每年第三季度對其假設和模型進行年度審查。年度審核包括未賺取收入負債、我們保險業務的嵌入衍生品、未來投保人福利的負債、DAC和遞延銷售誘因(“DSI”)資產的估值基礎假設。

然而，如果公司意識到經濟狀況或事件可能需要改變其認為可能對產品負債和資產的賬面價值產生重大影響並因此對其在改變期間的收益產生重大影響的假設，則會根據需要更新其假設。

於2020年第一季，由於新冠肺炎大流行所帶動的非常經濟狀況，本公司更新其利率假設評級，由目前的利率環境評級至10年的最終五年曆史平均水平，因此，10年期美國國債收益率評級由目前水平升至最終的5年平均水平；因此，10年期美國國債收益率評級由目前的水平升至最終的5年平均水平；因此，10年期美國國債收益率評級由目前的水平升至最終的5年平均水平。2.25%。該公司確定2020年第二季度不需要更新假設。

低利率環境和利率假設的更新導致該公司的終身利息敏感型產品以及某些決選業務發生了虧損確認事件。此次虧損確認事件導致DAC對壽息敏感型產品的攤銷速度加快，並導致2020年第一季度決選業務的保費不足準備金增加。

2020年前六個月經濟假設更新的淨影響使投保人的福利增加了美元。1.410億美元，將DAC的攤銷增加了$1.1億美元，增加政策性收費和手續費收入美元46百萬美元，並將利息貸記到投保人賬户餘額，減少#美元6百萬這導致持續經營的收入(虧損)在所得税前減少了#美元。2.510億美元，淨收益(虧損)減少美元1.9十億。

同樣在2020年第一季度，公司採用了新的經濟情景生成器來計算GMIB再保險合同資產和GMxB衍生品的公允價值，以負債為特徵，消除了對安盛集團情景製作的依賴。新的經濟情景生成器允許對美國指數進行更嚴格的校準，更好地反映公司的實際投資組合。新經濟情景生成器的淨影響導致所得税前持續運營的收入(虧損)增加了#美元。2012000萬美元，淨收益(虧損)增加$159在2020年前六個月，為1.2億美元。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

3) 投資

可供出售的固定到期日

歸類為AFS的固定到期日信貸減值的會計處理已從直接減記或非臨時性減值(“OTTI”)方法轉變為自2020年採用CECL後的信貸損失撥備模式(見附註2，重要會計政策-投資)。

在綜合資產負債表中歸類為AFS的固定到期日的公允價值和攤餘成本部分不包括應計應收利息，因為公司選擇在其他資產內列報應計應收利息。截至2020年6月30日，AFS固定到期日的應收利息為 $514百萬

當公司確定其無法收回與AFS債務證券相關的本金和利息現金流的可能性超過50%時，該證券被置於非應計狀態，公司將應計應收利息從利息收入中沖銷。由於非權責發生制政策導致應計應收利息及時沖銷，本公司不計入應計應收利息的信貸損失準備。

有不是的截至2020年6月30日的三個月和六個月，AFS固定到期日的應計利息被註銷。

截至2019年12月31日的比較表包括OTTI，在OCI和AOCI中報告的税淨額，直到實現。

下表提供了與歸類為AFS的公司固定到期日相關的信息。

按分類劃分的AFS固定到期日

			攤銷成本						信貸損失準備(4)						未實現毛利						未實現虧損總額						公允價值
			*(單位：百萬)
2020年6月30日
固定期限：
公司(1)			$	49,494					$	13					$	4,452					$	156					$	53,777
美國財政部、政府和機構			13,135						—						4,242						—						17,377
州和政治分區			663						—						112						—						775
外國政府			771						—						69						5						835
住宅按揭貸款(2)			160						—						15						—						175
資產擔保(3)			2,062						—						24						41						2,045
商業抵押貸款支持			854						—						25						—						879
可贖回優先股			376						—						15						11						380
2020年6月30日合計			$	67,515					$	13					$	8,954					$	213					$	76,243
2019年12月31日(5)
固定期限：
公司(1)			$	45,900					$	—					$	2,361					$	62					$	48,199
美國財政部、政府和機構			14,410						—						1,289						305						15,394
州和政治分區			638						—						70						3						705
外國政府			462						—						35						5						492
住宅按揭貸款(2)			178						—						13						—						191
資產擔保(3)			848						—						4						3						849
可贖回優先股			501						—						17						5						513
截至2019年12月31日的總數			$	62,937					$	—					$	3,789					$	383					$	66,343

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(1)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(2)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(3)包括以次級抵押貸款和其他資產類型以及信用租户貸款為抵押的信用分批證券。

(4)金額為2020年信貸損失撥備(見附註2重大會計政策--投資)。

(5)不包括重新分類為待售的金額。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

AFS固定期限在2020年6月30日的合同到期日如下表所示。沒有在單一到期日到期的債券已列入最後一年到期日的表格。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。

AFS固定到期日的合同到期日

			攤銷成本(減去信貸損失撥備)						公允價值
			(百萬)
2020年6月30日(1)
合同到期日：
在一年或更短的時間內到期			$	4,645					$	4,688
從第二年到第五年到期			15,141						15,985
在6到10年內到期			18,394						20,398
十年後到期			25,870						31,693
小計			64,050						72,764
住房抵押貸款支持			160						175
資產支持			2,062						2,045
商業抵押貸款支持			854						879
可贖回優先股			376						380
2020年6月30日合計			$	67,502					$	76,243

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(1)淨攤銷成本等於攤銷成本，在適用的範圍內減去任何信貸損失撥備。

下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的AFS固定到期日的銷售收益、銷售毛利(虧損)和信貸損失：

AFS固定期限的銷售收益、銷售毛利(虧損)和信貸損失

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
銷售收益			$	2,947					$	1,614					$	4,767					$	3,064
銷售毛利			$	207					$	10					$	277					$	18
銷售毛損			$	(28)					$	(7)					$	(34)					$	(25)
信貸損失(1)			$	(11)					$	—					$	(13)					$	—

______________

(1)從2020年1月1日公司採用ASU 2016-13開始，AFS債務證券的信用損失被確認為信用損失撥備。在2019年及之前，AFS固定到期日的信貸損失被確認為OTTI。

下表列出了公司在指定日期持有的AFS固定到期日的信用損失減值金額以及這些金額的相應變化。

19

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

AFS固定到期日-信貸損失減值

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
期初餘額			$	(23)					$	(26)					$	(21)					$	(58)
先前確認的到期、支付、預付或出售證券的減值			2						1						2						33
本期減值至公允價值證券的已確認減值(1)			—						—						—						—
在此期間確認的信用損失是指以前未確認信用損失的證券。			(8)						—						(10)						—
本期以前減值證券的額外信貸損失			(3)						—						(3)						—
由於先前記錄的信貸損失經過一段時間而增加			—						—						—						—
由於預期現金流增加而增加以前確認的減值(2019年及之前的OTTI證券)			—						—						—						—
餘額在6月30日，			$	(32)					$	(25)					$	(32)					$	(25)

______________

(1)表示公司在當期確定打算出售證券的情況，或者更有可能在收回證券的攤銷成本之前被要求出售證券的情況。

AFS固定期限的未實現投資淨收益(虧損)作為AOCI的組成部分計入綜合資產負債表。

在AOCI確認的未實現淨投資收益(虧損)的變化包括重新分類調整，以反映本期淨收益(虧損)中已實現的金額，這些金額在較早時期曾是OCI的一部分。下表顯示了在AOCI中確認的未實現投資淨收益(虧損)的前滾，分為與已確認信用損失的固定到期日相關的金額和所有其他金額。

AFS固定期限未實現淨收益(虧損)

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						遞延所得税資產(負債)						與未實現投資淨收益(虧損)相關的AOCI收益(虧損)
			(百萬)
平衡，2020年4月1日			$	5,306					$	(921)					$	(354)					$	(847)					$	3,184
期內產生的淨投資收益(虧損)			3,614						—						—						—						3,614
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(190)						—						—						—						(190)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
未實現投資淨收益(虧損)對以下方面的影響：
發援會			—						(600)						—						—						(600)
遞延所得税			—						—						—						(450)						(450)
投保人的法律責任			—						—						(681)						—						(681)
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			8,730						(1,521)						(1,035)						(1,297)						4,877
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)			(2)						—						1						—						(1)
平衡，2020年6月30日			$	8,728					$	(1,521)					$	(1,034)					$	(1,297)					$	4,876

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						遞延所得税資產(負債)						與未實現投資淨收益(虧損)相關的AOCI收益(虧損)
			(百萬)
餘額，2019年4月1日			$	1,187					$	(601)					$	12					$	(126)					$	472
期內產生的淨投資收益(虧損)			1,746						—						—						—						1,746
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(4)						—						—						—						(4)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
未實現投資淨收益(虧損)對以下方面的影響：
發援會			—						49						—						—						49
遞延所得税			—						—						—						(355)						(355)
投保人的法律責任			—						—						(100)						—						(100)
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			2,929						(552)						(88)						(481)						1,808
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)(1)			2						—						—						—						2
餘額，2019年6月30日			$	2,931					$	(552)					$	(88)					$	(481)					$	1,810

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						資產遞延所得税(負債)						澳資未實現投資淨收益(虧損)相關的收益(虧損)
			(百萬)
平衡，2020年1月1日			$	3,453					$	(899)					$	(189)					$	(497)					$	1,868
期內產生的淨投資收益(虧損)			5,536						—						—						—						5,536
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(252)						—						—						—						(252)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
未實現投資淨收益(虧損)對以下方面的影響：
發援會			—						(624)						—						—						(624)
遞延所得税			—						—						—						(801)						(801)
投保人的法律責任			—						—						(846)						—						(846)
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			8,737						(1,523)						(1,035)						(1,298)						4,881
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)			(9)						2						1						1						(5)
平衡，2020年6月30日			$	8,728					$	(1,521)					$	(1,034)					$	(1,297)					$	4,876

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						資產遞延所得税(負債)						澳資未實現投資淨收益(虧損)相關的收益(虧損)
餘額，2019年1月1日			$	(522)					$	100					$	(73)					$	104					$	(391)
期內產生的淨投資收益(虧損)			3,456						—						—						—						3,456
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(5)						—						—						—						(5)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
未實現投資淨收益(虧損)對以下方面的影響：
發援會			—						(652)						—						—						(652)
遞延所得税			—						—						—						(585)						(585)
投保人的法律責任			—						—						(15)						—						(15)
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			2,929						(552)						(88)						(481)						1,808
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)(1)			2						—						—						—						2
餘額，2019年6月30日			$	2,931					$	(552)					$	(88)					$	(481)					$	1,810

_____________

(1)2019年的信貸損失是OTTI損失。

下表披露了以下項目的公允價值和未實現虧損總額6522020年6月30日和413在2019年12月31日發行的不被視為有信用損失的債券，按投資類別和時間長度彙總，個別證券在指定日期處於連續的未實現虧損頭寸。

未記錄備付金的未實現虧損部位的AFS固定到期日

			不到12個月																		12個月或更長時間																		總計
			公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額
			(百萬)
2020年6月30日：
固定期限：
公司			$	2,574					$	96					$	277					$	53					$	2,851					$	149
外國政府			47						6						—						—						47						6
資產支持			1,349						37						73						4						1,422						41
可贖回優先股			123						9						11						2						134						11
2020年6月30日合計			$	4,093					$	148					$	361					$	59					$	4,454					$	207
2019年12月31日：(1)(2)
固定期限：
公司			$	2,773					$	42					$	373					$	20					$	3,146					$	62
美國財政部、政府和機構			4,309						305						2						—						4,311						305
州和政治分區			112						3						—						—						112						3
外國政府			11						—						47						5						58						5
資產支持			319						1						201						2						520						3
可贖回優先股			29						—						49						5						78						5
截至2019年12月31日的總數			$	7,553					$	351					$	672					$	32					$	8,225					$	383

______________

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

(1)金額代表未實現虧損頭寸的固定到期日，2019年不被視為非暫時減值。

(2)不包括重新分類為待售的金額。

除美國政府、美國政府機構的證券和某些由美國政府擔保的證券外，公司的固定期限投資不包括任何超過公司合併股本10%以上的單一發行人的信用風險集中。本公司維持着跨行業和發行人的多元化公司證券投資組合，對任何單一發行人的風險敞口均不超過0.7佔公司證券總額的%。截至2020年6月30日和2019年12月31日，對單一公司證券發行人的最大敞口為$367百萬美元和$309百萬，分別代表1.9%和2.0公司合併股本的%。

主要由公開高收益債券組成的公司高收益證券被各評級機構歸類為投資級別以外的證券，即評級低於Baa3/BBB-或全國保險專員協會(NAIC)指定的3(中等投資級別)、4或5(低於投資級別)或6(違約或接近違約)。分別於2020年6月30日和2019年12月31日，約為$1.910億美元和1.4十億美元，或2.9%和2.3%，在$67.510億美元和62.9本公司持有的固定期限攤銷成本合計為10億美元，被視為非投資級。這些證券的未實現虧損總額為#美元。113百萬美元和$21分別於2020年6月30日和2019年12月31日達到100萬。

分別於2020年6月30日和2019年12月31日，59百萬美元和$32在適用的情況下，12個月或更長時間的未實現虧損總額中有100萬集中在公司證券上。根據附註2中描述的政策，本公司得出結論，在2020年6月30日或2019年12月31日，不需要對OTTI的收入(2020年1月1日之前)或這些證券的信貸損失撥備(2020年1月1日之後)進行調整。於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司並不打算出售該等證券，亦不太可能需要在預期收回其剩餘攤銷成本基準之前處置該等證券。

根據本公司對截至2020年6月30日固定期限證券公允價值下降的驅動因素的定性和定量評估，本公司確定未實現虧損主要是由於新冠肺炎疫情對金融市場的影響和基本風險評估導致的信用利差增加和信用評級變化。

抵押貸款

該公司利用根據公司政策配置的PD/LGD模型(符合CECL框架中的概念)來估計作為PD、LGD和各種經濟情況下違約風險的產物的抵押貸款的預期信用損失。PD和LGD是根據貸款當前和預測的風險特徵以及宏觀經濟預測在貸款水平上估計的。PD是使用宏觀經濟條件以及個人貸款風險特徵(包括LTV比率、DSC比率、調味品、抵押品類型、地理位置和基礎信貸)來估計的。LGD主要由抵押品的類型和價值驅動，其次是預期清算成本和收回時間。

該模型還納入了該公司對被認為與其貸款的信用風險相關的宏觀經濟變量的合理和可支持的預測。合理和可支持的預測期的長度按季度重新評估，並可能隨着時間的推移進行適當調整，以與截至報告日期的宏觀經濟狀況和環境保持一致。恢復到歷史損失信息的時間超過合理和可支持的預測期。

綜合資產負債表中按揭貸款攤銷成本的組成部分不包括應計利息金額，因為本公司在其他資產內列報應計利息應收賬款。截至2020年6月30日，商業和農業抵押貸款的應計利息為1美元。28百萬美元和$29分別為百萬美元。應計利息#美元1在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，註銷了100萬美元的商業抵押貸款。有不是的註銷截至2020年6月30日的三個月和六個月的農業抵押貸款的應計利息。

一旦抵押貸款處於非應計狀態，公司將應計應收利息從利息收入中沖銷。由於非權責發生制政策導致應計應收利息及時沖銷，本公司不計入應計應收利息的信用損失準備。

截至2020年6月30日，公司擁有不是的可能喪失抵押品贖回權的貸款包括在單獨評估的抵押貸款中，並相應地不是的信貸損失相關撥備。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

按揭貸款信貸損失撥備

截至2020年6月30日的三個月和六個月，商業按揭貸款和農業按揭貸款信用損失準備變動情況如下：

			截至2020年6月30日的三個月						截至2020年6月30日的6個月
			(百萬)
按揭貸款信貸損失撥備(1)：
商業按揭：
期初餘額			$	(43)					$	(33)
本期預期信貸損失準備金			(19)						(29)
從津貼中扣除的沖銷			—						—
追討先前沖銷的款額			—						—
免税額淨變動			$	(19)					$	(29)
期末餘額，6月30日，			$	(62)					$	(62)
農業抵押貸款：
期初餘額			$	(3)					$	(3)
本期預期信貸損失準備金			(1)						(1)
從津貼中扣除的沖銷			—						—
追討先前沖銷的款額			—						—
免税額淨變動			$	(1)					$	(1)
期末餘額，6月30日，			$	(4)					$	(4)
信貸損失撥備總額			$	(66)					$	(66)

_______________

(1)關於過渡平衡的討論見注2。

信貸損失撥備變動的原因是：

•因新貸款、到期抵押貸款和貸款攤銷而增加/減少的貸款餘額；

•信貸質量的變化；以及

•市場假設的變化主要與新冠肺炎推動的經濟變化有關。

信用質量信息

下表彙總了該公司截至2020年6月30日按風險評級敞口劃分的抵押貸款。

LTV比率(1)(3)

			2020年6月30日
			按起始年度分列的攤銷成本基礎
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
			(百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	—					$	—					$	29					$	324					$	213					$	748					$	1,314
50% - 70%			656						613						915						759						2,501						1,714						7,158
70% - 90%			90						184						304						113						58						464						1,213
90%以上			—						—						—						5						—						156						161
總商業廣告			$	746					$	797					$	1,248					$	1,201					$	2,772					$	3,082					$	9,846
農業：
0% - 50%			$	106					$	139					$	159					$	167					$	254					$	733					$	1,558

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			2020年6月30日
			按起始年度分列的攤銷成本基礎
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
			(百萬)
50% - 70%			204						139						186						112						129						394						1,164
70% - 90%			—						—						3						—						—						18						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	310					$	278					$	348					$	279					$	383					$	1,145					$	2,743
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	106					$	139					$	188					$	491					$	467					$	1,481					$	2,872
50% - 70%			860						752						1,101						871						2,630						2,108						8,322
70% - 90%			90						184						307						113						58						482						1,234
90%以上			—						—						—						5						—						156						161
按揭貸款總額			$	1,056					$	1,075					$	1,596					$	1,480					$	3,155					$	4,227					$	12,589

償債覆蓋率(2)(3)

			2020年6月30日
			按起始年度分列的攤銷成本基礎
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
			(百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
大於%2.0x			$	621					$	373					$	801					$	377					$	2,151					$	1,315					$	5,638
1.8倍至2.0倍			90						187						123						409						70						484						1,363
1.5倍至1.8倍			35						183						230						302						551						610						1,911
1.2倍增長到1.5倍			—						12						11						76						—						673						772
1.0倍至1.2倍			—						42						83						37						—						—						162
低於1.0x			—						—						—						—						—						—						—
總商業廣告			$	746					$	797					$	1,248					$	1,201					$	2,772					$	3,082					$	9,846
農耕
大於%2.0x			$	43					$	28					$	39					$	37					$	76					$	162					$	385
1.8倍至2.0倍			11						36						15						17						21						91						191
1.5倍至1.8倍			75						39						46						43						52						232						487
1.2倍增長到1.5倍			110						126						148						110						158						349						1,001
1.0倍至1.2倍			67						39						92						71						58						275						602
低於1.0x			4						10						8						1						18						36						77
農業總量			$	310					$	278					$	348					$	279					$	383					$	1,145					$	2,743
按揭貸款總額
大於%2.0x			$	664					$	401					$	840					$	414					$	2,227					$	1,477					$	6,023
1.8倍至2.0倍			101						223						138						426						91						575						1,554
1.5倍至1.8倍			110						222						276						345						603						842						2,398
1.2倍增長到1.5倍			110						138						159						186						158						1,022						1,773
1.0倍至1.2倍			67						81						175						108						58						275						764
低於1.0x			4						10						8						1						18						36						77
按揭貸款總額			$	1,056					$	1,075					$	1,596					$	1,480					$	3,155					$	4,227					$	12,589

______________

(1)LTV比率是由當前貸款餘額除以物業公允價值得出的。每筆按揭貸款的相關商業物業的公允價值每年都會更新。

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(2)DSC比率是用最近報告的物業運營的營業收入結果除以年度債務利息來計算的。

(3)按攤餘成本列報的金額。

下表提供了商業和農業抵押貸款在2020年6月30日和2019年12月31日的LTV和DSC比率的相關信息。這些比率計算中使用的值是作為商業和農業抵押貸款組合定期審查的一部分制定的，其中包括對基礎抵押品價值的評估。

按按揭成數及按揭成數列出的按揭貸款

			DSC比率(2)(3)
LTV比率(1)(3)：			大於%2.0x						1.8倍連接到 2.0x						1.5倍於 1.8x						1.2倍至 1.5x						1.0x連接到 1.2x						少於 1.0x						總計
			(百萬)
2020年6月30日：
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	1,033					$	20					$	237					$	24					$	—					$	—					$	1,314
50% - 70%			4,208						1,080						1,353						485						32						—						7,158
70% - 90%			312						263						321						187						130						—						1,213
90%以上			85						—						—						76						—						—						161
總商業廣告			$	5,638					$	1,363					$	1,911					$	772					$	162					$	—					$	9,846
農業：
0% - 50%			$	292					$	106					$	255					$	520					$	333					$	52					$	1,558
50% - 70%			93						83						232						462						269						25						1,164
70% - 90%			—						2						—						19						—						—						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	385					$	191					$	487					$	1,001					$	602					$	77					$	2,743
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	1,325					$	126					$	492					$	544					$	333					$	52					$	2,872
50% - 70%			4,301						1,163						1,585						947						301						25						8,322
70% - 90%			312						265						321						206						130						—						1,234
90%以上			85						—						—						76						—						—						161
按揭貸款總額			$	6,023					$	1,554					$	2,398					$	1,773					$	764					$	77					$	12,589

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			DSC比率(2)(3)
LTV比率(1)(3)：			大於%2.0x						1.8倍連接到 2.0x						1.5倍於 1.8x						1.2倍至 1.5x						1.0x連接到 1.2x						少於 1.0x						總計
			(百萬)
2019年12月31日：
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	903					$	38					$	214					$	25					$	—					$	—					$	1,180
50% - 70%			4,097						1,195						1,118						795						242						—						7,447
70% - 90%			251						98						214						154						46						—						763
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
總商業廣告			$	5,251					$	1,331					$	1,546					$	974					$	288					$	—					$	9,390
農業：
0% - 50%			$	322					$	104					$	241					$	545					$	321					$	50					$	1,583
50% - 70%			82						87						236						426						251						33						1,115
70% - 90%			—						—						—						19						—						—						19
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	404					$	191					$	477					$	990					$	572					$	83					$	2,717
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	1,225					$	142					$	455					$	570					$	321					$	50					$	2,763
50% - 70%			4,179						1,282						1,354						1,221						493						33						8,562
70% - 90%			251						98						214						173						46						—						782
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
按揭貸款總額			$	5,655					$	1,522					$	2,023					$	1,964					$	860					$	83					$	12,107

______________

(1)LTV比率是由當前貸款餘額除以物業公允價值得出的。每筆按揭貸款的相關商業物業的公允價值每年都會更新。

(2)DSC比率是用最近報告的物業運營的營業收入結果除以年度債務利息來計算的。

(3)按攤餘成本列報的金額。

逾期和非應計抵押貸款狀態

下表提供了逾期抵押貸款在2020年6月30日和2019年12月31日的賬齡分析相關信息。

逾期抵押貸款的年齡分析(一)

			應計貸款																																																																		非應計貸款						貸款總額						無津貼的非應計項目貸款						非應計貸款利息收入(2)
			逾期																																										電流						總計
			30-59天						60-89天						90天或以上						總計
			(百萬)
2020年6月30日：
按揭貸款：
商品化			$	—					$	—					$	—					$	—					$	9,771					$	9,771					$	75					$	9,846					$	75					$	1
農耕			67						9						49						125						2,618						2,743						—						2,743						—						—
總計			$	67					$	9					$	49					$	125					$	12,389					$	12,514					$	75					$	12,589					$	75					$	1

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合併財務報表附註(未經審計)，續

2019年12月31日：
按揭貸款：
商品化			$	—					$	—					$	—					$	—					$	9,390					$	9,390					$	—					$	9,390					$	—					$	—
農耕			57						1						66						124						2,593						2,717						—						2,717						—						—
總計			$	57					$	1					$	66					$	124					$	11,983					$	12,107					$	—					$	12,107					$	—					$	—

_______________

(1)按攤餘成本列報的款額。

(2)2020年的金額代表截至2020年6月30日的三個月和六個月的結果。

於2020年6月30日及2019年12月31日，已分類為非應計貸款的問題按揭貸款賬面值為$。75300萬美元和300萬美元0分別為2000萬人。

問題債務重組

該公司投資於作為房地產抵押貸款包括在資產負債表中的商業和農業抵押貸款，以及作為固定期限AFS包括在資產負債表中的私人協商的固定到期日貸款。在某些情況下，可以對這些合同進行修改。每一次修改都會評估是否發生了問題債務重組。修改是指當借款人陷入財務困難，債權人做出讓步時，陷入困境的債務重組。一般而言，優惠類別可包括減少原先所述的債務面額或到期額、降低合約利率、以低於現行市場利率的利率延長到期日及/或降低應計利息。本公司在釐定與問題債務重組有關的特定信貸撥備的任何減值或變動時，會考慮所授優惠的金額、時間及幅度。在問題債務重組中貸款被修改的季度之前，可能已經記錄了信貸津貼。因此，通過問題債務重組進行修改前後的賬面價值(扣除撥備淨額)可能不會發生重大變化，或者如果預期回收高於修改前的回收評估，則可能會增加。截至2020年6月30日，公司沒有任何商業或農業抵押貸款計入問題債務重組。截至2020年6月30日，公司擁有四新的私下協商的固定到期日問題債務重組，修改前成本基數為#美元422000萬美元和修改後的賬面價值為$37300萬美元，這些問題債務重組沒有隨後的付款違約，也沒有額外的貸款承諾。這個四私下協商的固定到期日問題債務重組a回覆0.04% 佔公司總投資資產的比例。

證券交易

分別於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司交易證券的公允價值為$6.610億美元和7.0十億。分別於2020年6月30日和2019年12月31日，交易證券包括普通賬户在單獨賬户中的投資，該賬户的賬面價值為 $38百萬和 $58百萬

交易證券的未實現和已實現淨收益(虧損)計入綜合損益表中的淨投資收益(虧損)。下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間證券交易淨投資收益(虧損)的細目。

證券交易淨投資收益(虧損)

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
期末所持證券當期確認的淨投資收益(虧損)			$	287					$	159					$	101					$	477
期內出售證券確認的淨投資收益(虧損)			25						3						29						(21)
證券交易的未實現和已實現收益(虧損)			312						162						130						456
證券交易的利息和股息收入			48						73						99						165
證券交易淨投資收益(虧損)			$	360					$	235					$	229					$	621

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4)  衍生物

該公司使用衍生品作為其整體資產/負債風險管理的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的敞口。衍生品套期保值策略旨在從經濟角度降低這些風險，並且都是在適用州保險法批准的“衍生品使用計劃”的框架內執行的。衍生品通常不使用對衝會計核算，但國債通脹保值證券(“TIPS”)除外，下面將進一步討論。這些套期保值計劃的運作基於涉及許多估計和假設的模型，其中包括死亡率、失誤、投降率和退款率、選舉率、基金業績、市場波動性和利率。這些對衝計劃使用了廣泛的衍生品合約，包括交易所交易的股權、貨幣和利率期貨合約、總回報和/或其他股權掉期、利率掉期和下限合約、債券和債券指數總回報掉期、掉期、差異掉期和股票期權、信用和外匯衍生品，以及支持對衝的債券和回購交易。衍生品合同被集中管理，以努力減少由於資本市場的變動而導致的擔保收益風險的不利變化對經濟的影響。此外，作為其套期保值戰略的一部分，在大多數經濟情景下，本公司將所有可變年金產品的資產水平定為CTE98水平或以上(條件尾部預期，或“CTE”)，這是尾部風險的統計衡量標準，它量化了在給定概率水平以外的事件發生時維持損失的總資產需求。CTE98表示一家公司需要多少財政資源來覆蓋最糟糕的2%的平均情況。)

用於對衝具有擔保特徵的可變年金風險的衍生品

本公司已發行並繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。與GMDB功能相關的風險是，如果GMDB死亡，金融市場表現不佳可能導致GMDB的福利高於投保人累積賬户餘額所能支持的水平。與GMIB功能相關的風險是，考慮到當前年金購買利率與GMIB保證年金購買利率之間的關係，金融市場表現不佳可能導致GMIB在年化情況下的現值高於投保人賬户累計餘額所能支持的水平。與具有GMxB衍生功能負債的產品相關的風險是，金融市場表現不佳可能導致GMxB衍生功能的收益高於累計投保人賬户餘額所支持的水平。

對於GMxB的功能，公司保留某些風險，包括基數、信用利差和一些波動風險，以及與死亡率、失誤和退保、撤回和投保人選舉率等實際與預期精算假設相關的風險。衍生品合約被管理為與金融市場波動導致的GMxB功能的價值變化相關。對已實現股票波動性的部分敞口使用股票期權和方差掉期進行對衝，對信用風險的部分敞口使用固定收益指數的總回報掉期進行對衝。此外，該公司是總回報掉期的一方，參考美國國債是同時從市場購買並出售給掉期交易對手的。由於這些交易導致將美國國庫券的控制權轉移給掉期交易對手，公司取消對這些證券的確認，從而從出售中獲利或損失。本公司亦已購買再保險合約，以減低與GMDB功能相關的風險，以及潛在的市場波動對未來投保人選擇本公司發行的若干年金合約所載GMIB功能的影響。GMIB功能的再保險作為衍生產品入賬。

該公司有一個使用利率掉期和美國國債期貨的經濟對衝計劃，以部分保護未來可變年金銷售的整體盈利能力，使其免受利率下降的影響。

用於對衝SCS、SIO、MSO和IUL產品/投資期權信貸利率風險的衍生品

本公司對衝結構性資本策略(“SCS”)可變年金、Equi-vest可變年金系列(“SIO”)的結構性投資期權、可變人壽保險產品的市場穩定器期權(“MSO”)和指數化萬能人壽(“IUL”)保險產品的貸記利率。這些產品允許合約擁有者在一段設定的時間內參與指數、交易所交易基金(“ETF”)或商品價格波動(上限)的表現。它們還包含一個保護功能，在該功能中，公司將吸收指數、ETF或大宗商品價格的價值損失，最高可達一定的百分比，這些損失因產品類別而異。

為了支持與這些特徵相關的回報，公司簽訂了衍生合約，這些合約的支付與固定收益投資相結合，模仿指數、ETF或大宗商品價格的支付，但受上限和緩衝的限制，從而大大減少了任何與市場相關的收益波動的風險敞口。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

用於對衝與普通賬户種子資金投資零售共同基金相關的股票市場風險的衍生品

公司對零售共同基金的一般賬户種子資金投資使我們面臨市場風險，包括通過股票指數期貨合約部分對衝的股票市場風險，以將此類風險降至最低。

用於對衝具有次級擔保的萬能人壽產品的衍生品(“ULSG”)

該公司實施了一項使用固定收益總回報掉期的對衝計劃，以減輕ULSG保單法定責任中的利率風險。

用於一般賬户投資組合的衍生品

本公司在其一般賬户投資組合中維持一項策略，通過出售信用違約互換(“CDS”)複製固定到期日證券的信用敞口，否則根據其投資指引允許進行投資。根據這些掉期的條款，公司每季度收取固定保費，連同在交易開始時支付或收到的任何初始金額，複製了目前通過購買被引用實體的類似到期日的債券所能獲得的信用價差。該等信貸衍生工具的剩餘期限一般為五年或以下，並按公允價值變動入賬，包括按衍生工具淨收益(虧損)報告的初始支付或收到金額所產生的收益部分。

本公司管理其信貸風險，同時考慮基於現金和衍生品的頭寸，並以與其選擇固定到期日一致的方式在其複製的信貸風險中選擇參考實體。此外，本公司一般在具有投資級信用質量的單一名稱參考實體中處理CDS的銷售，並與符合抵押品張貼要求的交易對手進行交易。如參考實體發生違約事件或掉期合約條款所界定的其他信用事件，本公司有責任根據信用衍生工具履行義務，並根據交易對手的選擇，支付合約參考金額減去拍賣釐定的收回金額，或支付參考實體的參考金額，並收取參考實體的違約或類似擔保，以供在合約結算拍賣中以出售方式收回，作為回報，本公司有責任根據信用衍生工具履行義務，並根據交易對手的選擇，支付合約參考金額減去拍賣釐定的收回金額，或支付參考實體的參考金額，作為回報，在合約結算拍賣中以出售方式收回參考實體的違約或類似證券。該公司購買CDS是為了通過現金頭寸減少其對參考實體的風險敞口。這些倉位不會複製信用利差。

到目前為止，沒有違約事件或情況表明被點名的參考實體的信用質量惡化，要求或建議本公司必須根據這些CDS履行義務。根據這些信用衍生品，公司未來可能被要求支付的最大潛在金額限於參考證券的面值，即衍生品名義金額的美元或歐元等值。本公司執行此等CDS銷售交易所依據的標準北美CDS合約(“SNAC”)或標準歐洲公司合約(“STEC”)並不包含追討根據信貸衍生工具支付的款項的追索權條款。

該公司購買了30年期TIPS和其他主權債券，包括通脹掛鈎和非通脹掛鈎，作為一般賬户投資，並進行資產或交叉貨幣基礎掉期，以便在到期時以債券指定貨幣向掉期交易對手支付特定債券的息票和本金，以換取固定的美元金額。當與債券結合考慮時，這些掉期交易將產生淨頭寸，旨在複製收益率高於等值期限美國國債的美元計價固定息票現金債券。

下表提供了有關本公司衍生工具的定量披露，包括要求作為衍生工具入賬的其他合同中包含的那些工具。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

按類別劃分的衍生工具

			2020年6月30日																														截至2020年6月30日的6個月
									公允價值
			名義金額						*衍生資產						*衍生負債						衍生工具淨收益(虧損)(2)
			(百萬)
衍生工具：
獨立衍生工具(1)：
股權合同：
期貨			$	4,680					$	—					$	1					$	(193)
掉期			17,846						77						81						959
選項			36,548						4,346						2,448						(1,390)
利率合約：
掉期			24,850						2,091						435						3,658
期貨			23,993						—						—						2,067
交換			—						—						—						9
信貸合同：
信用違約互換(CDS)			1,469						22						15						1
其他獨立合同：
外幣合約			434						9						8						(2)
邊距			—						84						77						—
抵押品			—						14						3,295						—
嵌入式衍生品：
GMIB再保險合同(3)			—						2,931						—						839
GMxB衍生品具有責任特徵(4)			—						—						12,613						(3,994)
SCS、SIO、MSO和IUL索引特徵(5)			—						—						1,773						1,414
總衍生工具			$	109,820					$	9,574					$	20,746
衍生工具淨收益(虧損)																					$	3,368

______________

(1)在合併資產負債表中列報其他投資資產。

(2)在綜合收益表(虧損)中報告衍生工具淨收益(虧損)。

(3)在GMIB再保險合同中報告的資產在合併資產負債表中。

(4)在綜合資產負債表中反映未來保單福利和其他投保人負債。

(5)在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

按類別劃分的衍生工具

			2019年12月31日																														截至2019年6月30日的6個月
									公允價值
			名義金額						衍生資產						導數 負債						淨導數 收益(虧損)(2)
			(百萬)
衍生工具：
獨立衍生工具(1)：
股權合同：
期貨			$	4,257					$	1					$	1					$	(954)
掉期			17,156						9						281						(1,276)
選項			47,861						5,098						1,752						1,289
利率合約：
掉期			23,793						468						526						1,596
期貨			20,901						—						—						27
交換			3,201						16						—						7
信貸合同：
信用違約互換(CDS)			1,400						21						6						9
其他獨立合同：
外幣合約			559						12						9						(27)
邊距			—						155						—						—
抵押品			—						74						3,016						—
嵌入式衍生品：
GMIB再保險合同(3)			—						2,139						—						177
GMxB衍生品具有責任特徵(4)			—						—						8,432						(1,126)
SCS、SIO、MSO和IUL索引特徵(5)			—						—						3,268						(1,588)
總衍生工具			$	119,128					$	7,993					$	17,291
衍生工具淨收益(虧損)																					$	(1,866)

______________

(1)在合併資產負債表中列報其他投資資產。

(2)在綜合收益表(虧損)中報告衍生工具淨收益(虧損)。

(3)在GMIB再保險合同中報告的資產在合併資產負債表中。

(4)在綜合資產負債表中反映未來保單福利和其他投保人負債。

(5)在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。

股權和國債期貨合約保證金

截至2020年6月30日和2019年12月31日的所有未平倉股權和國債期貨合約均以現金每日交易所交易和淨結算。分別於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司持有以下交易所交易的未平倉期貨頭寸：(I)標準普爾500指數、羅素2000指數和新興市場指數，初始保證金要求為#美元。490百萬美元和$252百萬美元，(Ii)美國國債和超長期債券的2年期、5年期和10年期美國國債，初始保證金要求為#美元405百萬美元和$166(Iii)歐洲斯托克指數、富時100指數、東證指數、ASX 200指數和歐洲、澳大拉西亞和遠東(“EAFE”)指數，以及歐元/美元、英鎊/美元、澳元/美元和日元/美元的相應貨幣期貨，初始保證金要求為#美元。43百萬美元和$60百萬

抵押品安排

該公司與其每個場外(“OTC”)衍生品交易對手簽訂了國際掉期和衍生工具協會主協議(“ISDA主協議”)下的信貸支持附件(“CSA”)，該協議要求以現金或高質量證券(如美國國債、美國政府和政府機構證券以及投資級公司債券)的形式發佈和接受抵押品。本公司與交易對手的所有衍生金融工具的公允價值均為淨值

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

已經簽署了ISDA主協議和相關的CSA。分別於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司持有美元3.310億美元和3.0貿易對手方交付的現金和證券抵押品，相當於相關衍生品協議的公允價值。不受限制的現金抵押品在其他投資資產中報告。該公司公佈的抵押品為#美元。14百萬美元和$74分別於2020年6月30日和2019年12月31日，在其抵押品安排的正常運作中。

下表為本公司截至2020年6月30日的金融資產負債及衍生工具抵銷情況：

金融資產負債與衍生工具的抵銷

2020年6月30日

			已確認的總金額						資產負債表中的總額被抵消。						在資產負債表中列報的淨額						資產負債表中未抵銷的總額(3)						淨額
			(百萬)
資產：
衍生資產(1)			$	6,643					$	6,173					$	470					$	(118)					$	351
其他金融資產			1,810						—						1,810						—						1,811
其他投資資產			$	8,453					$	6,173					$	2,280					$	(118)					$	2,162
負債：
衍生負債(2)			$	6,242					$	6,173					$	69					$	—					$	69
其他財務負債			3,597						—						3,597						—						3,597
其他負債			$	9,839					$	6,173					$	3,666					$	—					$	3,666

______________

(1)不包括合併VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生資產。

(2)不包括綜合VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生負債。

(3)已發送(持有)的金融票據。

下表為本公司截至2019年12月31日的金融資產負債及衍生工具抵銷情況：

金融資產負債與衍生工具的抵銷

2019年12月31日

			已確認的總金額						資產負債表中的毛額抵銷						在資產負債表中列報的淨金額						資產負債表中未抵銷的總額(3)						淨額
			(百萬)
資產：
衍生資產(1)			$	5,852					$	5,466					$	386					$	(77)					$	309
其他金融工具			2,394						—						2,394						—						2,394
其他投資資產			$	8,246					$	5,466					$	2,780					$	(77)					$	2,703
負債：
衍生負債(2)			$	5,512					$	5,466					$	46					$	—					$	46
其他財務負債			3,924						—						3,924						—						3,924
其他負債			$	9,436					$	5,466					$	3,970					$	—					$	3,970

______________

(1)不包括合併VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生資產。

(2)不包括綜合VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生負債。

(3)已發送(持有)的金融票據。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

5) 商譽

商譽是指在企業合併中收購的可識別淨資產的收購價超過估計公允價值的部分。公司在每個年度報告期(12月31日)和過渡期(如果事實或情況表明潛在的減損)測試商譽的可恢復性。有關本公司公允價值計量方法的變更以測試商譽減值的信息，請參閲附註2。

公司投資管理和研究報告部門的商譽賬面價值總計為#美元。4.62020年6月30日和2019年12月31日均為10億美元，主要原因是其對AB的投資以及對AB的直接戰略收購，包括收購Sanford C.Bernstein，Inc.。

為了測試這一商譽的減值情況，本公司歷來採用貼現現金流量估值技術來計量報告單位的公允價值，從AB當前的業務計劃預測中尋找相關的現金流量和假設，並調整結果，以反映AB的非控制權益以及與其在AB的投資形式和結構相關的公司層面的增值税。在2020年第一季度，AB的單價因應金融市場的急劇下滑而大幅下降。因此，本公司利用貼現現金流量估值技術對商譽進行中期減值評估，並將評估結果與其他一些因素(包括當前市場狀況)一起考慮，確定報告單位的公允價值超過了其於2020年3月31日的賬面價值。因此，不存在商譽減值。本公司將繼續監測和評估任何可能表明商譽減值的事件。

6) 封閉區塊

股份化的結果是，公司的封閉式大樓於1992年成立，目的是為了某些個人參與政策的利益，這些政策在那一天是有效的。封閉式集團的資產、負債和收益被明確確定，以支持其參與的投保人。

分配給封閉式保險的資產僅為封閉式投保人的利益而分配，不會恢復為本公司的利益。未經紐約州金融服務部(“NYDFS”)批准，不得在封閉式大樓與公司普通賬户的其他部分、任何獨立賬户或公司的任何附屬公司之間進行資產的重新分配、轉讓、借入或出借。封閉集團資產和負債與一般賬户中持有的類似資產和負債在相同的基礎上列賬。有關封閉式的更多信息，請參閲截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的公司綜合財務報表附註6。

本公司封閉式大樓的財務信息摘要如下：

			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
封閉式整體負債：
未來的保單利益、投保人的賬户餘額和其他			$	6,327					$	6,478
投保人分紅義務			150						2
其他負債			100						38
封閉式整體負債總額			6,577						6,518
指定給封閉區塊的資產：
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤餘成本為3490美元和3558美元)(2020年6月30日的信貸損失撥備為0美元)			3,838						3,754
房地產按揭貸款(截至2020年6月30日信貸損失撥備淨額7美元)			1,774						1,759
政策性貸款			668						706
現金和其他投資資產			44						82
其他資產			183						145
指定給封閉大廈的總資產			6,507						6,446

34

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
封閉區塊負債超過指定給封閉區塊的資產			70						72
計入累計其他綜合收益(虧損)的金額：
未實現投資收益(虧損)淨額，扣除投保人的股息義務淨額：150美元和2美元；扣除所得税淨額：42美元和41美元			167						164
從封閉整體資產及負債中確認的最高未來收益			$	237					$	236

該公司的封閉式區塊收入和支出如下：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
收入：
保費及其他收入			$	40					$	46		$	82					$	94
淨投資收益(虧損)			63						72			129						139
投資收益(虧損)，淨額			(2)						—			(2)						(1)
總收入			101						118			209						232
福利和其他扣除：
投保人的利益和股息			103						114			206						235
其他運營成本和費用			1						—			1						1
福利總額和其他扣除項目			104						114			207						236
所得税前淨收益(虧損)			(3)						4			2						(4)
所得税(費用)福利			(1)						(1)			(1)						(2)
淨收益(損失)			$	(4)					$	3		$	1					$	(6)

7) 保險責任

可變年金合同-GMDB、GMIB、GiB和gwbl以及其他功能

該公司與GMDB、GMIB、GIB和gwbl簽訂了某些有效的可變年金合同，並有其他有效的功能，可保證以下內容之一：

•退還保費：福利是往來賬户價值或支付的保費(經提款調整)中的較大者；

•棘輪：福利是活期賬户價值、支付的保費(根據提款進行調整)或在合同規定的年齡之前的任何週年日的最高賬户價值(根據提款進行調整)中的最大值；

•彙總：福利是在指定年齡之前按合同規定的利率累計的活期賬户價值或已支付(經提款調整的)保費中的較大者；

•Como：福利是棘輪福利或彙總福利中較大的一個，可能包括五年或每年重置；或

•提款：終身保證提款金額不超過每年最高限額。

具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的負債，沒有無失誤保證附加(“NLG”)功能

下表總結了具有GMDB和GMIB特徵以及沒有NLG特徵的可變年金合同負債的變化。直接合同(在再保險轉讓前)和假設合同的金額反映在未來保單福利和其他投保人負債的綜合資產負債表中。轉讓合同的金額在綜合資產負債表中反映在再保險公司的到期金額中。

35

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

具有GMDB和GMIB功能而不具有NLG功能的可變年金合同的負債變化

截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月

			GMDB																														GMIB
			直接						假設						割讓						直接						假設						割讓
			(百萬)
2020年4月1日的餘額			$	5,052					$	72					$	(111)					$	6,299					$	219					$	(2,823)
有償擔保福利			(140)						(4)						4						(103)						49						17
儲備的其他變化			103						2						2						(43)						(36)						(125)
2020年6月30日的餘額			$	5,015					$	70					$	(105)					$	6,153					$	232					$	(2,931)
2019年4月1日的餘額			$	4,670					$	77					$	(109)					$	3,742					$	182					$	(1,740)
有償擔保福利			(108)						(5)						4						(56)						11						14
儲備的其他變化			152						4						(1)						75						(1)						(170)
2019年6月30日的餘額			$	4,714					$	76					$	(106)					$	3,761					$	192					$	(1,896)

			GMDB																														GMIB
			直接						假設						割讓						直接						假設						割讓
			(百萬)
2020年1月1日的餘額			$	4,784					$	76					$	(105)					$	4,691					$	187					$	(2,139)
有償擔保福利			(251)						(10)						9						(177)						48						37
儲備的其他變化			482						4						(9)						1,639						(3)						(829)
2020年6月30日的餘額			$	5,015					$	70					$	(105)					$	6,153					$	232					$	(2,931)
2019年1月1日的餘額			$	4,659					$	82					$	(113)					$	3,743					$	184					$	(1,732)
有償擔保福利			(226)						(11)						8						(112)						10						35
儲備的其他變化			281						5						(1)						130						(2)						(199)
2019年6月30日的餘額			$	4,714					$	76					$	(106)					$	3,761					$	192					$	(1,896)

嵌入和獨立保險相關衍生產品的負債

GMxB衍生產品的負債、SCS、SIO、MSO和IUL指數化產品的負債以及GMIB再保險合約的資產和負債被視為嵌入或獨立的保險衍生品，並按公允價值報告。有關與該等嵌入或獨立保險衍生工具有關的資產及負債的公允價值，請參閲附註8。

賬户價值和風險淨額

下表按擔保類型列出了截至2020年6月30日有效的具有GMDB和GMIB功能的直接和假設可變年金合同的賬户價值和在險淨額(NAR)。對於具有GMDB功能的合同，死亡情況下的NAR是GMDB功能超出相關帳户值的金額。對於具有GMIB功能的合同，考慮到當前年金購買率和GMIB保證年金購買率之間的關係，年化情況下的NAR是GMIB福利的現值超過相關賬户值的金額。在考慮到當前年金購買率和GMIB保證年金購買率之間的關係後，年化時的NAR是指GMIB福利的現值超過相關賬户值的金額。由於具有GMDB功能的可變年金合同也可以在同一合同中提供GMIB擔保，因此列出的GMDB和GMIB金額並不相互排斥。

36

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

具有GMDB和GMIB功能的直接可變年金合同

2020年6月30日

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，年齡和利率除外)
具有GMDB功能的可變年金合同
投資於以下項目的賬户價值：
一般帳目			$	14,904					$	90					$	57					$	174					$	15,225
獨立賬户			46,313						8,576						2,914						30,252						88,055
總帳户值			$	61,217					$	8,666					$	2,971					$	30,426					$	103,280
風險淨額(毛額)			$	167					$	207					$	1,990					$	20,398					$	22,762
風險淨額，再保險金額淨額			$	167					$	201					$	1,414					$	20,398					$	22,180
投保人平均年齡(年)			51.2						68.0						74.6						69.8						55.1
70歲以上的投保人百分比			10.9		%				47.1		%				69.3		%				52.4		%				19.8		%
合同規定的利率範圍			不適用						不適用						3% - 6%						3% - 6.5%						3% - 6.5%
具有GMIB功能的可變年金合同
投資於以下項目的賬户價值：
一般帳目			$	—					$	—					$	18					$	223					$	241
獨立賬户			—						—						22,463						32,329						54,792
總帳户值			$	—					$	—					$	22,481					$	32,552					$	55,033
風險淨額(毛額)			$	—					$	—					$	1,189					$	15,384					$	16,573
風險淨額，再保險金額淨額			$	—					$	—					$	376					$	13,872					$	14,248
投保人平均年齡(年)			不適用						不適用						63.8						69.8						67.6
年化前的加權平均剩餘年數			不適用						不適用						5.9						0.7						2.6
合同規定的利率範圍			不適用						不適用						3% - 6%						3% - 6.5%						3% - 6.5%

具有GMDB和GMIB功能的假設可變年金合同

2020年6月30日

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，不包括年齡和利率)
具有GMDB功能的可變年金合同
再保險賬户價值			$	856					$	4,761					$	244					$	1,041					$	6,902
承擔的風險淨額			$	6					$	281					$	16					$	169					$	472
投保人平均年齡(年)			68						73						78						76						73
70歲以上的投保人百分比			46.0		%				65.0		%				80.0		%				76.0		%				65.0		%
合同規定的利率範圍(1)			不適用						不適用						3%-10%						5%-10%						3%-10%

37

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，不包括年齡和利率)
具有GMIB功能的可變年金合同
再保險賬户價值			$	830					$	40					$	211					$	1,054					$	2,135
承擔的風險淨額			$	1					$	—					$	32					$	336					$	369
投保人平均年齡(年)			72						74						72						70						71
70歲以上的投保人百分比			65.0		%				62.0		%				63.0		%				54.0		%				59.0		%
合同規定的利率範圍			不適用：不適用						不適用：不適用						3.3%-6.5%						6%-6%						3.3%-6.5%

______________

(1)一般來説，合約利率最高(10%)的保單，利率只適用於發行後的首10年，而該利率現已屆滿。

有關公司GMDB和GMIB風險敞口的再保險計劃的更多信息，請參閲截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中公司合併財務報表附註11中的“再保險”。

按投資類別劃分的獨立賬户投資具有GMDB和GMIB功能的基礎可變年金合同

具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的總賬户價值包括分配給擔保利息期權的金額，該期權是通過獨立賬户投資於可變保險信託的普通賬户和可變投資期權的一部分。下表按主要投資類別列出了由支持具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的獨立賬户持有的資產的公允價值合計。資產的投資表現影響相關賬户價值，從而影響與GMDB和GMIB收益和擔保相關的淨資產收益率。由於該公司的可變年金合同同時提供GMDB和GMIB功能，因此GMDB和GMIB金額並不相互排斥。

可變保險信託共同基金的投資

			2020年6月30日																		2019年12月31日
互助金類型			GMDB						GMIB						GMDB						GMIB
			(百萬)
權益			$	39,126					$	16,011					$	42,489					$	17,941
固定收入			5,297						2,682						5,263						2,699
平衡式			42,696						35,835						45,871						38,445
其他			936						264						865						263
總計			$	88,055					$	54,792					$	94,488					$	59,348

GMDB、GMIB、GIB和其他功能的對衝程序

該公司有一個計劃，旨在對衝某些風險，首先與GMDB功能和累加器系列可變年金產品的GMIB功能相關。該計劃還擴大到其他有保障的福利，因為它們已經可以獲得。該計劃利用衍生品合約，如交易所交易的股本、貨幣和利率期貨合約、總回報和/或股本掉期、利率掉期和下限合約、掉期、差異掉期以及股票期權，這些合約共同進行管理，以努力減少資本市場波動導致的擔保收益風險的不利變化對經濟的影響。目前，該計劃對衝了2001年後銷售的產品的某些經濟風險，只要這些風險不是外部再保險的話。

這些項目沒有資格進行對衝會計處理。因此，這些項目中使用的衍生品合約的收益(虧損)，包括公允價值的當期變動，在發生期間在衍生品淨收益(虧損)中確認，並可能導致收益(虧損)波動。

38

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

可變和利息敏感型人壽保險單(簡寫為NLG)

可變和對利息敏感的人壽保險保單中包含的NLG功能使其在保單價值不足以支付當時到期的月費的情況下保持有效。只要保單符合合同規定的保費資金測試和某些其他要求，NLG就仍然有效。

NLG負債的變化，反映在綜合資產負債表中的未來保單福利和其他投保人負債中，摘要見下表。

			直接責任(1)
			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
期初餘額(2)			$	925					$	825					$	897					$	812
有償擔保福利			(13)						(3)						(26)						(10)
儲備的其他變化			35						21						76						41
期末餘額			$	947					$	843					$	947					$	843

______________

(1)在任何提交的期間內都沒有放棄再保險的金額。

(2)截至2020年6月30日的6個月的期初餘額減少了#美元。22100萬美元，以反映轉移到2019年12月31日持有待售資產的餘額。

8) 公允價值披露

美國GAAP建立了公允價值層次結構，要求實體在計量公允價值時最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入，並確定了可用於計量公允價值的三個級別的投入：

第一級：活躍市場中相同工具的未調整報價。第1級公允價值通常由發生頻率和交易量足夠的市場交易支持，以提供持續的定價信息。

二級是指一級價格以外的可觀察輸入，例如類似工具的報價、非活躍市場的報價，以及直接可觀察到或可由可觀察市場數據證實的模型衍生估值的輸入。

第三級是指由很少或沒有市場活動支持的不可觀察到的輸入，通常需要大量的管理判斷或估計，例如一個實體自己對現金流或市場參與者在為資產或負債定價時將使用的其他重要價值組成部分的假設。

本公司使用未經調整的報價市場價格來衡量那些在金融市場上活躍交易的工具的公允價值。在沒有報價市場價格的情況下，公允價值採用現值或其他估值技術計量。公允價值乃根據現有市場資料及有關金融工具的判斷(包括估計預期未來現金流量的時間及金額及交易對手的信用狀況)於特定時間點釐定。此類調整不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣，也不考慮實現未實現收益或虧損對税收的影響。在許多情況下，公允價值不能通過與獨立市場的直接比較來證實，披露的價值也不能在工具的即時結算中變現。

管理層負責釐定按公允價值列賬的投資價值，以及支持的方法和假設。根據各種服務協議的條款，本公司經常利用獨立的估值服務提供商收集、分析和解釋市場信息，並根據個別證券的相關方法和假設得出公允價值。這些獨立估值服務提供商通常從多個來源獲得有關市場交易的數據和其他關鍵估值模型輸入，並通過使用被廣泛接受的估值模型，為要求公允價值的個別證券提供單一的公允價值計量。如下文關於特定資產類別的進一步描述，這些輸入包括但不限於近期交易和可比證券交易的市場價格、基準收益率、利率收益率曲線、信用價差、類似證券的報價以及其他市場可觀察信息(如適用)。被估值證券的特定屬性也會被考慮，包括其期限、利率、信用評級、行業，以及在適用的情況下，抵押品質量和其他證券-或發行人-

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

具體信息。當沒有足夠的市場可觀察信息可用於計量公允價值時，公司將要求瞭解這些證券的經紀商提供不具約束力的報價，或者將採用內部估值模型。自獨立估值服務提供商及經紀收到的公允價值以及內部建模或以其他方式估計的公允價值均被評估是否合理。

資產和負債按公允價值經常性計量

按公允價值按經常性基礎計量的資產和負債摘要如下。截至2020年6月30日和2019年12月31日，無任何資產要求按公允價值非經常性基礎計量。只有當減值或其他事件發生時，某些資產(包括房地產商譽和抵押貸款)才需要在非經常性基礎上進行公允價值計量。當這種公允價值計量被記錄時，它們必須在公允價值層次結構內進行分類和披露。

2020年6月30日的公允價值計量

			1級						2級						第3級						總計
			(百萬)
資產
投資
固定到期日，AFS：
公司(1)			$	—					$	52,092					$	1,685					$	53,777
美國財政部、政府和證券機構			—						17,377						—						17,377
州和政治分區			—						735						40						775
外國政府			—						835						—						835
住宅按揭貸款(2)			—						175						—						175
資產擔保(3)			—						2,045						—						2,045
商業抵押貸款支持			—						879						—						879
可贖回優先股			317						63						—						380
總固定到期日，AFS			317						74,201						1,725						76,243
其他股權投資			12						—						81						93
交易證券			486						6,093						37						6,616
其他投資資產：
短期投資			—						244						—						244
合併VIE/VIE的資產			20						215						15						250
掉期			—						1,653						—						1,653
信用違約互換(CDS)			—						7						—						7
期貨			(1)						—						—						(1)
選項			—						1,898						—						1,898
交換			—						—						—						—
其他投資資產總額			19						4,017						15						4,051
現金等價物			7,127						—						—						7,127
隔離證券			—						1,882						—						1,882
GMIB再保險合同資產			—						—						2,931						2,931
獨立賬户資產(4)			115,552						2,806						—						118,358
總資產			$	123,513					$	88,999					$	4,789					$	217,301
負債
GMxB衍生功能的責任			$	—					$	—					$	12,613					$	12,613
SCS、SIO、MSO和IUL索引要素的可靠性			—						1,773						—						1,773
合併VIE和VOE的負債			—						6						—						6
或有付款安排			—						—						29						29
負債共計			$	—					$	1,779					$	12,642					$	14,421

______________

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

(1)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(2)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(3)包括以次級抵押貸款和其他資產類型以及信用租户貸款為抵押的信用分批證券。

(4)包括在公允價值層次中的單獨賬户資產不包括計算每股資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計的實體的投資。這類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產和商業抵押貸款投資。截至2020年6月30日，此類投資的公允價值為1美元。363百萬

2019年12月31日公允價值計量(1)

			1級						2級						第3級						總計
			(百萬)
資產
投資
固定到期日，AFS：
公司(2)			$	—					$	46,942					$	1,257					$	48,199
美國財政部、政府和機構			—						15,394						—						15,394
州和政治分區			—						666						39						705
外國政府			—						492						—						492
住宅按揭貸款(3)			—						191						—						191
資產擔保(4)			—						749						100						849
可贖回優先股			239						274						—						513
總固定到期日，AFS			239						64,708						1,396						66,343
其他股權投資			13						—						97						110
交易證券			500						6,495						36						7,031
其他投資資產：
短期投資			—						490						—						490
合併VIE/VIE的資產			132						457						17						606
掉期			—						(327)						—						(327)
信用違約互換(CDS)			—						15						—						15
選項			—						3,346						—						3,346
交換			—						16						—						16
其他投資資產總額			132						3,997						17						4,146
現金等價物			3,497						—						—						3,497
隔離證券			—						1,095						—						1,095
GMIB再保險合同資產			—						—						2,139						2,139
獨立賬户資產(5)			123,432						2,892						—						126,324
總資產			$	127,813					$	79,187					$	3,685					$	210,685
負債
GMxB衍生功能的責任			$	—					$	—					$	8,432					$	8,432
SCS、SIO、MSO和IUL索引要素的可靠性			—						3,268						—						3,268
合併VIE和VOE的負債			1						9						—						10
或有付款安排			—						—						23						23
負債共計			$	1					$	3,277					$	8,455					$	11,733

______________

(1)不包括重新分類為待售的金額。

(2)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(3)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(4)包括以次級抵押貸款和其他資產類型以及信用租户貸款為抵押的信用分批證券。

(5)包括在公允價值層次中的單獨賬户資產不包括計算每股資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計的實體的投資。這類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產和商業抵押貸款投資。截至2019年12月31日，此類投資的公允價值為1美元。356百萬

41

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

公共固定到期日

本公司公開固定到期日的公允價值一般基於從獨立估值服務提供商處獲得的價格，本公司根據歷史定價經驗和賣家專業知識按資產類型維護賣家等級。雖然每種證券通常由多個獨立的估值服務提供商定價，但本公司最終根據各自的資產類型使用從供應商層次結構中排名最高的獨立估值服務提供商收到的價格，但有限的例外情況除外。為了驗證合理性，擁有相關專業知識的人也會通過與直接觀察到的近期市場交易進行比較，對價格進行內部審查。與公允價值等級一致，以這種方式確認的公共固定到期日通常反映在第二級，因為它們主要基於類似資產的可觀察定價和/或其他市場可觀察到的投入。

私人固定到期日

本公司私人固定到期日的公允價值根據從獨立估值服務提供商處獲得的價格確定。不是從獨立估值服務提供商獲得的價格是通過使用貼現現金流模型或市場可比公司估值技術來確定的。在某些情況下，這些模型使用可觀察到的投入，折現率基於從活躍於一級和二級交易的私人市場中介機構收集的利差調查的平均值，其中考慮到發行人的信貸質量和行業部門以及與私人配售相關的流動性減少等因素。一般來説，這些證券反映在第2級以內。對於某些私人固定到期日，貼現現金流模型或市場可比公司估值技術也可能包含不可觀察到的投入，這反映了公司自己對市場參與者將用來為資產定價的投入的假設。如果管理層確定這種不可觀察到的輸入對證券的公允價值計量是重要的，則通常將其劃分為3級。

獨立衍生頭寸

附註4所披露的本公司獨立衍生工具頭寸的公允淨值一般基於從獨立估值服務提供商獲得的價格，或通過將公認供應商的市場投入應用於行業標準定價模型而得出的價格。該等衍生工具合約大部分在場外衍生工具市場交易，分類為第二級。在場外市場交易的衍生資產和負債的公允價值是使用量化模型釐定的，該等模型需要使用衍生工具的合約條款和多種市場輸入(包括利率、價格和指數)以產生連續的收益率或定價曲線(包括隔夜指數掉期(“OIS”)曲線)，以及波動率因素，然後應用這些因素對持倉進行估值。市場投入的優勢被積極引用，可以通過外部來源進行驗證，或者在不太明顯的情況下進行可靠的內插。

公司金融工具的層級分類

被歸類為1級的金融工具

一級投資主要包括可贖回優先股、交易證券、現金等價物和單獨賬户資產。分類為第1級的公允價值計量包括固定到期日、股權證券和衍生品合約的交易所交易價格，以及由單獨賬户持有的共同基金份額的交易認購和贖回的資產淨值。分類為第1級的現金等價物包括貨幣市場賬户、隔夜商業票據及購買的原始到期日為3個月或以下的高流動性債務工具，由於其屬短期性質，因此按成本列賬作為公允價值計量的代理。

被歸類為2級的金融工具

被歸類為2級的投資是在經常性的基礎上按公允價值計量的，主要包括美國政府和機構證券以及某些公司債務證券，如公共和私人固定到期日。由於這些證券的市場報價一般不容易獲得或獲取，其公允價值計量是利用涉及可比證券的市場交易產生的相關信息來確定的，並且通常基於模型定價技術，該模型定價技術使用與證券存續期相稱的適當行業調整信貸利差有效地將預期現金流貼現至現值，同時也考慮了發行人特定的信貸質量和流動性。分類為2級的隔離證券是指根據交易法規則15c3-3的要求，由AB隔離在專門為經紀客户服務的儲備銀行託管賬户中的美國國庫券，其公允價值基於二級市場的報價收益率。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

通常用於衡量歸類為2級證券的公允價值的可觀察投入包括基準收益率、報告的二級交易、發行人利差、基準證券和其他參考數據。在某些證券類型(例如預付款、違約和抵押品信息)可用時以及在適當的情況下，還會使用額外的可觀察到的信息來衡量抵押貸款證券和資產支持證券的公允價值。該公司的AAA級抵押貸款和資產支持證券被歸類為2級，其定價模型的市場投入的可觀測性得到了這些部門充足的、儘管是最近簽訂的合同的市場活動的支持。

某些公司產品，如SCS和Equi-vest可變年金產品、IUL和一些人壽合同中的MSO基金，提供允許合同所有者參與指數、ETF或商品價格表現的投資選擇權。這些投資期權目前可以有一年、三年、五年或六年期限，具體取決於產品和所選指數，它們允許參與特定指數、ETF或大宗商品價格走勢的表現，最高可達特定細分市場申報的最高利率。在某些因產品不同而不同的情況下，例如，在整個期限內持有這些細分市場，這些細分市場還可以保護投保人免受與這些指數、ETF或大宗商品價格相關的部分或全部負面投資表現的影響。這些投資期權定義了公式化的負債額，這些部門儲備的期權成分的現值被計入二級嵌入衍生品。這些嵌入衍生品的公允價值基於從獨立估值服務提供商獲得的數據。

被歸類為3級的金融工具

該公司被歸類為3級的投資主要包括公司債務證券，如私人固定到期日和資產支持證券。將公允價值計量歸類於估值層次第3級的決定，一般基於不可觀察因素對整體公允價值計量的重要性。3級分類包括固定到期日和從經紀商獲得的指示性定價，否則無法與市場可觀察數據進行佐證。

GMIBNLG功能允許投保人在合同賬户價值耗盡且NLG功能被激活時，根據適用於合同福利基礎的預定年金購買率，獲得有保證的最低終身年金支付。GMWB功能允許投保人在合同有效期內至少提取基於合同福利基數的金額。GWBL功能允許投保人在合同有效期內每年提取基於合同福利基數的金額的指定年度百分比。GMAB功能在指定期間結束時將合同帳户價值增加到GMAB基數。GIB功能提供基於預定年金購買率的終身年金(如果和當合同帳户價值時)。(GMWB功能允許投保人在合同的福利基數基礎上提取至少一個金額。GWBL功能允許投保人在合同期限內每年提取基於合同福利基數的金額的指定百分比。)GMAB功能在指定期間結束時將合同帳户價值增加到GMAB基數。如果合同帳户價值達到預定的年金購買率，則GMAB功能提供終身年金這一終身年金是根據預先確定的適用於GiB基數的年金購買率計算的。

3級還包括GMIB再保險合同資產，這些資產作為衍生品合同入賬。GMIB再保險合同資產和負債的公允價值反映了一系列市場一致的經濟情景下再保險保費和回收的現值以及風險邊際，而GMxB衍生品特徵負債反映了預期未來付款(收益)減去費用(收益)的現值，扣除風險邊際和非履行風險後，可歸因於GMxB衍生品功能在一系列市場一致的經濟情景下的負債。

GMIB再保險合約資產和GMxB衍生品特徵負債的估值納入了與投保人行為、風險保證金和股權單獨賬户資金預測相關的重大和不可觀察的假設。*在確定其GMIB再保險合同資產和GMxB衍生品特徵負債頭寸的公允價值時，分別考慮了交易對手和公司的信用風險，並在考慮到抵押品安排的影響後，對GMIB再保險合約資產和GMxB衍生品特徵負債頭寸的公允價值進行了增量調整。對股票和固定收益波動性進行了建模，以反映當前的市場波動。*由於GMIBNLG功能的獨特、持續時間較長，因此對股票波動性進行了調整，以消除與較長期限和風險保證金相關的非流動性偏差，並將風險保證金應用於GMIBNLG估值的主要非資本市場投入。

在考慮抵押品安排後，公司將其GMIB再保險合約資產的公允價值減少了#美元。166百萬美元和$110分別於2020年6月30日和2019年12月31日確認增量交易對手非履約風險，並將其GMIB再保險合同負債的公允價值減少美元36百萬美元和$25百萬美元，分別於2020年6月30日和2019年12月31日確認其自身的增量不履行風險。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

違約率是根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值(包括考慮退保費用等其他因素)的比較，在合同水平上進行調整的。一般而言，在適用移交費用的期間，會假設違約率較低。當擔保金額大於賬户價值時，動態失效函數會降低基本過錯率，因為在貨幣合同中，失效的可能性較小。對於對嵌入的衍生品進行估值，過錯率在現金流預計的整個期間都有所不同。

公司的3級負債包括與2016年和2019年AB收購相關的或有付款安排。在每個報告日期，AB使用不可觀察的市場數據輸入，基於收入和貼現率預測，估計預期支付的或有對價的公允價值，這些數據包括在估值層次結構的第3級。該公司的綜合VIE/VOE持有分類為3級的投資，主要是賣方定價且沒有評級的公司債券、銀行貸款、非機構抵押抵押債券和資產支持證券。

金融工具在第2級和第3級之間的轉讓

在截至2020年6月30日的6個月內，AFS固定到期日，公允價值為$103主要由於有交易活動和/或市場可觀察到的投入來衡量和驗證其公允價值，百萬美元的資金從3級轉移到2級。此外，AFS固定到期日的公允價值為#美元。224一百萬人從2級轉移到3級。這些轉移合計代表了大約1.7截至2020年6月30日，佔總股本的30%。

在截至2019年6月30日的六個月內，AFS固定到期日，公允價值為$73主要由於有交易活動和/或市場可觀察到的投入來衡量和驗證其公允價值，百萬美元的資金從3級轉移到2級。此外，AFS固定到期日的公允價值為#美元。141000萬人從2級轉移到3級。這些轉移合計代表了大約0.5截至2019年6月30日，佔總股本的百分比。

下表分別列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的所有3級資產和負債的對賬。

第3級儀器-公允價值測量

			公司						州和政區																		資產支持
			(百萬)
平衡，2020年4月1日			$	1,185					$	36																	$	40
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			1						—																		—
投資收益(虧損)，淨額			(11)						—																		—
小計			(10)						—																		—
其他綜合收益(虧損)			7						5																		8
購貨			301						—																		(48)
銷貨			(45)						(1)																		—
轉入第3層(1)			224						—																		—
轉出第3層(1)			23						—																		—
平衡，2020年6月30日			$	1,685					$	40																	$	—

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			公司						州和政區																		資產支持
			(百萬)
餘額，2019年4月1日			$	1,180					$	40																	$	534
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			2						—																		—
小計			2						—																		—
其他綜合收益(虧損)			1						1																		1
購貨			152						—																		(1)
銷貨			(26)						(1)																		—
轉入第3層(1)			(3)						—																		—
轉出第3層(1)			(4)						—																		—
餘額，2019年6月30日			$	1,302					$	40																	$	534

_____________

(1)轉入/轉出3級分類的情況在期初公允價值中反映。

			公司						州政府和 政治 細分																		資產支持
			(百萬)
平衡，2020年1月1日			$	1,257					$	39																	$	100
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			2						—																		—
投資收益(虧損)，淨額			(13)						—																		—
小計			(11)						—																		—
其他綜合收益(虧損)			(54)						2																		—
購貨			362						—																		—
銷貨			(90)						(1)																		—
轉入第3層(1)			224						—																		—
轉出第3層(1)			(3)						—																		(100)
平衡，2020年6月30日			$	1,685					$	40																	$	—
餘額，2019年1月1日			$	1,186					$	39																	$	519
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			3						—																		—
投資收益(虧損)，淨額			—						—																		—
小計			3						—																		—
其他綜合收益(虧損)			10						2																		5
購貨			222						—																		10
銷貨			(60)						(1)																		—
轉入第3層(1)			14						—																		—
轉出第3層(1)			(73)						—																		—
餘額，2019年6月30日			$	1,302					$	40																	$	534

_____________

(1)轉入/轉出3級分類的情況在期初公允價值中反映。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			其他股權投資						GMIB再保險合同資產						單獨賬户資產						GMxB衍生功能責任						或有付款安排
			(百萬)
平衡，2020年4月1日			$	140					$	2,823					$	—					$	(9,727)					$	(24)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)，不包括不履行風險			—						(90)						—						(346)						—
非履約風險(1)			—						203						—						(2,450)						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			—						113						—						(2,796)						—
其他綜合收益(虧損)			(10)						—						—						—						—
購買(2)			2						12						—						(109)						(4)
銷售額(3)			(1)						(17)						—						19						—
定居點(4)			—						—						—						—						—
預算變動(5)			—						—						—						—						—
與整合VIE/VOE相關的活動			—						—						—						—						(1)
轉入第3層(6)			1						—						—						—						—
轉出第3層(6)			—						—						—						—						—
平衡，2020年6月30日			$	132					$	2,931					$	—					$	(12,613)					$	(29)
餘額，2019年4月1日			$	137					$	1,740					$	23					$	(6,126)					$	(7)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)，不包括不履行風險			—						147						—						(719)						—
非履約風險(1)			—						12						—						—						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			—						159						—						(719)						—
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—
購買(2)			6						11						4						(104)						(17)
銷售額(3)			(7)						(14)						—						8						—
定居點(4)			—						—						(2)						—						—
與整合VIE/VOE相關的活動			—						—						—						—						—
轉入第3層(6)			(2)						—						—						—						(1)
轉出第3層(6)			—						—						—						—						—
餘額，2019年6月30日			$	134					$	1,896					$	25					$	(6,941)					$	(25)

_____________

(1)公司的不履行風險通過衍生品淨收益(虧損)計入。

(2)對於GMIB再保險合同資產，GMxB衍生品以負債為特徵，代表歸屬費用。

(3)對於GMIB再保險合同資產，代表從再保險人那裏收回的款項，對於GMxB衍生品功能，負債代表支付的福利。

(4)對於或有付款安排，它是指根據與AB收購相關的安排結算的付款。

(5)對於GMIB再保險合同資產，表示從再保險人到期金額中轉移。

(6)轉入/轉出3級分類的資金以期初公允價值反映。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			其他股權投資						GMIB再保險 客户合同資產						單獨賬户資產						GMxB衍生功能責任						或有付款安排
			(百萬)
平衡，2020年1月1日			$	150					$	2,139					$	—					$	(8,432)					$	(23)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			7						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)，不包括不履行風險			—						865						—						(4,499)						—
非履約風險(1)			—						(26)						—						505						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			7						839						—						(3,994)						—
其他綜合收益(虧損)			(17)						—						—						—						—
購買(2)			4						22						—						(220)						(4)
銷售額(3)			(12)						(37)						—						33						—
定居點(4)			—						—						—						—						—
預算變動(5)			—						(32)						—						—						—
與整合VIE/VOE相關的活動			(1)						—						—						—						(2)
轉入第3層(6)			1						—						—						—						—
轉出第3層(6)			—						—						—						—						—
平衡，2020年6月30日			$	132					$	2,931					$	—					$	(12,613)					$	(29)
餘額，2019年1月1日			$	165					$	1,732					$	21					$	(5,614)					$	(7)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)，不包括不履行風險			—						136						—						(656)						—
非履約風險(1)			—						41						—						(470)						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			—						177						—						(1,126)						—
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—
購買(2)			8						22						8						(215)						(17)
銷售額(3)			(7)						(35)						—						14						—
定居點(4)			—						—						(3)						—						—
預算的更改			—						—						—						—						—
與整合VIE/VOE相關的活動			(3)						—						—						—						(1)
轉入第3層(6)			—						—						—						—						—
轉出第3層(6)			(29)						—						(1)						—						—
餘額，2019年6月30日			$	134					$	1,896					$	25					$	(6,941)					$	(25)

______________

(1)公司的不履行風險通過衍生品淨收益(虧損)計入。

(2)對於GMIB再保險合同資產，GMxB衍生品以負債為特徵，代表歸屬費用。

(3)對於GMIB再保險合同資產，代表從再保險人那裏收回的款項，對於GMxB衍生品功能，負債代表支付的福利。

(4)對於或有付款安排，它代表根據該安排支付的款項。

(5)對於GMIB再保險合同資產，表示從再保險人到期金額中轉移。

(6)轉入/轉出3級分類的資金以期初公允價值反映。

下表詳細介紹了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月的未實現收益(虧損)的變化，按類別劃分，分別為2020年6月30日和2019年6月30日仍持有的3級資產和負債。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

第三級工具未實現收益(虧損)的變化

						淨收益(虧損)
									衍生工具淨收益(虧損)						保監處
									(百萬)
於2020年6月30日舉行：
未實現收益(虧損)變動：
固定到期日，AFS
公司									$	—					$	(54)
州和政區									—						2
資產支持									—						—
總固定到期日，AFS									—						(52)
GMIB再保險合同									839						—
GMxB衍生品具有責任特徵									(3,994)						—
總計									$	(3,155)					$	(52)
於2019年6月30日舉行：
未實現收益(虧損)變動：
固定到期日，AFS
公司									$	—					$	10
州和政區									—						3
資產支持									—						5
總固定到期日，AFS									—						18
GMIB再保險合同									177						—
GMxB衍生品具有責任特徵									(1,126)						—
總計									$	(949)					$	18

關於第3級公允價值計量的定量和定性信息

下表分別披露了2020年6月30日和2019年12月31日按類別劃分的資產和負債公允價值第3級計量的量化信息。

關於2020年6月30日第3級公允價值計量的量化信息

公平 價值

估價 技法

顯着性 不可觀察的輸入

量程

加權平均(2)

(百萬)

資產：

投資：

固定到期日，AFS：

公司

$

260

矩陣定價模型

基準利差

0-580 bps

36bps

1,062

市場可比價格 公司

EBITDA倍數 貼現率 現金流倍數

3.7x-33.6x 6.2% - 23.4% 0.9x-25.0x

14.0x 10.2% 11.1x

其他股權投資

37

貼現現金流

市盈率 貼現因子 貼現年份

8.0x 10.0% 11

GMIB再保險合同資產

2,931

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 61-115歲

55-144 bps 0.8%-10% 0%-8% 0%-49% 14%-34% 0.01%-0.18% 0.07%-0.54% 0.42%-42.20%

73bps 1.55% 1.11% 6.20% 24% 所有年齡段2.76%

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

公平 價值

估價 技法

顯着性 不可觀察的輸入

量程

加權平均(2)

負債：

GMIBNLG

12,081

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 年化比率 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 61-115歲

166.0 bps 0.8%-19.9% 0.3%-11% 0%-100% 0.01%-0.19% 0.06%-0.53% 0.41%-41.39%

2.59% 1.17% 6.19% 所有年齡段1.38%

假設的GMIB再保險合同

231

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率(0-85歲) 提款率(86歲以上) 利用率 波動率--股票

109-232 bps 1.1% - 11.1% 0.6% - 22.2% 1.1% - 100% 0% - 30% 14% - 34%

178 bps 1.55% 所有年齡段1.11% 6.20% 24%

GWBL/GMWB

167

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

166.0 bps 0.8%-10% 0%-7% 一次100%啟動 14%-34%

1.55% 1.11% 24.08%

GiB

124

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

166.0 bps 1.2%-19.9% 0%-8% 0%-100% 14%-34%

1.55% 1.11% 6.20% 24%

GMAB

10

貼現現金流

非履約風險 流失率 波動率--股票

166.0 bps 1%-10% 14%-34%

1.55% 24%

______________

(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的組合。死亡率改善的假設也被應用。對於任何給定的合約，死亡率在現金流預計的整個期間都不同，以評估嵌入的衍生品。

(2)對於失誤、提款和使用，費率是按計數加權的，對於所有年齡段的死亡率加權平均率是顯示的，對於提款，加權平均值是基於部分提款和美元對美元提款的估計比例。

關於2019年12月31日第3級公允價值計量的量化信息

公允 值

估值 技術

重要的 無法觀察到的數據輸入

量程

加權平均

(百萬)

資產：

投資：

固定到期日，AFS：

公司

$

57

矩陣定價模型

與基準利率之間的利差

65-580 bps

184 bps

1,025

市場可比公司

EBITDA倍數 貼現率 現金流倍數

3.3x-56.7x 3.9% - 16.5% 0.8x-48.1x

14.3x 10.0% 10.7x

其他股權投資

36

貼現現金流

市盈率 折扣係數 貼現年份

8.0x 10.0% 11

GMIB再保險合同資產

2,139

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 60-115歲

55-109 bps 0.8% - 10% 0.0% - 8.0% 0.0% - 49.0% 9.0% - 30.0% 0.01% - 0.18% 0.07% - 0.54% 0.42% - 42.20%

49

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

公允 值

估值 技術

重要的 無法觀察到的數據輸入

量程

加權平均

負債：

GMIBNLG

8,128

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 年化比率 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 60-115歲

124 bps 0.8% - 19.9% 0.3% - 11.0% 0.0% - 100.0% 0.01% - 0.19% 0.06% - 0.53% 0.41% - 41.39%

假設的GMIB再保險合同

186

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率(0-85歲) 提款率(86歲以上) 利用率 波動率--股票

61-141 bps 1.1% - 11.1% 0.6% - 22.2% 1.1% - 100.0% 0.0% - 30.0% 9.0% - 30.0%

GWBL/GMWB

109

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

124 bps 0.8% - 10.0% 0.0% - 7.0% 開機後100% 9.0% - 30.0%

GiB

5

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

124 bps 1.2% - 19.9% 0.0% - 8.0% 0.0% - 100.0% 9.0% - 30.0%

GMAB

4

貼現現金流

流失率 波動率--股票

1.0% - 10.0% 9.0% - 30.0%

______________

(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的組合。死亡率改善的假設也被應用。對於任何給定的合約，死亡率在現金流預計的整個期間都不同，以評估嵌入的衍生品。

沒有量化投入的第3級金融工具

某些交易活動有限的私募債務證券

不包括在2020年6月30日和2019年12月31日的上表中分別約為$499百萬美元和$428本公司未為其開發相關量化投入且不能隨時獲得的投資的第3級公允價值計量的百萬美元。該等投資主要包括若干交易活動有限的私募債務證券，包括住宅按揭及資產支持工具，其公允價值一般反映從獨立估值服務提供者取得的未經調整價格，以及從認可為市場參與者的第三方經紀自營商取得的指示性、非約束性報價。從這些定價來源收到的公允價值金額的大幅增加或減少可能會導致公司報告這些第3級投資的公允價值計量大幅增加或減少。

•私募證券的公允價值是通過應用矩陣定價模型或市場可比公司價值技術來確定的。矩陣定價模型估值技術的重要不可觀測輸入是特定行業基準收益率曲線上的利差。一般來説，利差的增加或減少將導致這些證券的公允價值計量的方向相反。貼現率是市場可比公司估值技術中不可觀察到的重要輸入。一般來説，貼現率的顯著增加(減少)將導致這些證券的公允價值計量顯著降低(更高)。

•被歸類為3級的住宅抵押貸款支持證券主要由交易活躍度較低的非機構票據組成。包括在上面截至2020年6月30日和2019年12月31日的表格中，沒有通過應用矩陣定價模型確定的3級證券，對於這些證券，美國國債曲線上的利差是定價結果中最重要的不可觀察的輸入。一般來説，利差的變化會導致這些證券的公允價值計量出現方向相反的變動。

•分類為3級的資產支持證券主要由非機構抵押貸款信託證書組成，包括次級和Alt-A票據、信用租户貸款和設備融資。包括在截至2020年6月30日和2019年12月31日的上表中，沒有由

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矩陣定價的應用，其中美國國債曲線的利差是對定價結果最重要的不可觀察的輸入。價差的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。

其他股權投資

其他被歸類為3級的股權投資包括報告實體在技術、媒體和電信行業的風險資本證券。這些證券的公允價值計量包括重大的不可觀察的投入，包括企業價值對收入的倍數和折現率，以考慮流動性和各種風險因素。企業價值收入比的顯着增加(減少)孤立的多個投入將導致公允價值計量大幅提高(降低)。貼現率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

GMIB再保險合同資產和GMxB衍生產品特徵責任

關於上表所列第三級GMIB再保險合同資產和第三級負債的公允價值計量的重大不可觀察的投入是使用公司數據編制的。

在公司GMIB再保險合同資產的公允價值計量中使用的重要的不可觀察的輸入是故障率、提款率和GMIB使用率。單獨來看，GMIB使用率的顯着提高或過錯率或提款率的下降往往會增加GMIB再保險合同資產。

GMIB再保險合同資產和負債的公允價值計量包括動態失效和GMIB利用率假設，據此，預計的合同失效和GMIB利用率反映了合同的預計風險淨額。當合同的淨風險量增加時，假設的故障率降低，GMIB利用率增加。波動性的增加會增加資產和負債。

在公司GMIBNLG負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是故障率、提款率、GMIB使用率、不履行風險調整和NLG罰沒率。NLG罰沒率是由於超過年度GMIB應計率的過度提款導致NLG到期造成的，而GMIBNLG負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是故障率、提款率、GMIB使用率、非履約風險調整和NLG罰沒率。違約率、NLG沒收率、不履行風險調整和GMIB使用率的大幅下降將傾向於增加GMIBNLG負債，而提款率和波動率的下降將傾向於降低GMIBNLG負債。

在公司GMWB和GWBL負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是過錯率和提款率。單獨大幅提高提款率或降低拖欠率往往會增加這些負債。波動性的增加將增加這些負債。

AB或有對價應付

截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB有與收購相關的或有負債，公允價值為$29百萬美元和$23分別為百萬美元。

這些負債是使用預期收入增長率和貼現率進行估值的。預期的收入增長率從0.7%至50.0%，加權平均值為4.9%，使用累計收入和收入增長率範圍計算(不包括來自現有客户貢獻的額外AUM的收入增長)。折扣率從1.9%至10.4%，加權平均值為8.0%，使用或有負債總額和貼現率範圍計算。

附註3和附註4中未另行披露的金融工具的賬面價值

附註3及附註4未另行披露的金融工具於2020年6月30日及2019年12月31日的賬面價值及公允價值載於下表。

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未另行披露的金融工具的賬面價值和公允價值

			攜帶 值						公允價值
															1級						2級						第3級						總計
			(百萬)
2020年6月30日：
房地產抵押貸款			$	12,523					$	—					$	—					$	12,589					$	12,589
政策性貸款			$	3,689					$	—					$	—					$	4,890					$	4,890
投保人的責任：投資合同			$	2,177					$	—					$	—					$	2,439					$	2,439
FHLBNY資金協議(1)			$	6,700					$	—					$	6,793					$	—					$	6,793
短期債務和長期債務			$	4,113					$	—					$	4,656					$	—					$	4,656
分賬負債			$	8,445					$	—					$	—					$	8,445					$	8,445
2019年12月31日：
房地產抵押貸款			$	12,107					$	—					$	—					$	12,334					$	12,334
保單貸款(2)			$	3,735					$	—					$	—					$	4,707					$	4,707
投保人責任：投資合同(2)			$	2,056					$	—					$	—					$	2,167					$	2,167
FHLBNY資金協議			$	6,909					$	—					$	6,957					$	—					$	6,957
短期債務和長期債務			$	4,111					$	—					$	4,476					$	—					$	4,476
分賬負債			$	9,041					$	—					$	—					$	9,041					$	9,041

______________

(1)紐約聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank of New York，“FHLBNY”)

(2)不包括重新分類為待售的金額。

淺談房地產抵押貸款

房地產商業和農業抵押貸款的公允價值是通過使用類似特徵和信用質量的貸款利率對抵押貸款未來收到的合同現金流進行貼現來計量的。貼現率是基於適當的美國國債利率得出的，該利率的期限與貸款的剩餘期限相同，其中添加了反映與特定貸款相關的風險溢價的利差。預計將被取消抵押品贖回權的抵押貸款和問題抵押貸款的公允價值僅限於基礎抵押品的公允價值，如果較低的話。

政策性貸款

政策性貸款的公允價值是根據美國國債收益率曲線和歷史還貸模式對預期現金流進行貼現計算得出的。

短期債務和長期債務

本公司的短期債務主要包括短期到期日和賬面價值接近公允價值的商業票據。該公司長期債務的公允價值由彭博社的評估定價服務確定，該服務使用直接觀察或觀察到的可比物。

FHLB資助協議

本公司融資協議的公允價值由基於FHLB公佈的指示性融資協議利率的貼現現金流分析確定。

投保人負債-投資合同和單獨賬户負債

遞延年金及若干年金的公允價值，已計入投保人的帳户結餘及基金投資合約的負債，而基金投資於獨立帳户，則使用按反映當前市場利率貼現的預計現金流估計。反映在現金流中的重大不可觀察的投入包括錯失率和提款率。公允價值可能會進行增量調整，以反映非履約風險。某些其他產品，如公司的協會計劃合同、補充合同

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合併財務報表附註(未經審計)，續

不涉及壽險或有事項(“SCNILC”)，訪問賬户和第三方託管盾牌產品儲備按賬面價值持有。

免除公允價值披露或以其他方式不需要披露的金融工具

豁免公允價值披露要求

若干金融工具獲豁免遵守公允價值披露要求，例如財務擔保及投資合約以外的保險負債、按權益法入賬的有限合夥企業、退休金及其他退休後債務。

否則不需要包括在上表中

本公司對公司擁有的人壽保險(“COLI”)保單的投資是按其現金退還價值記錄的，因此不需要包括在上表中。請參閲截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的本公司綜合財務報表附註2，以進一步説明本公司與其對Coli保單的投資相關的會計政策。

9) 員工福利計劃

養老金計劃

控股和公平財務退休計劃

控股贊助員工MONY人壽退休收入保障計劃，公平人壽贊助公平退休計劃(“公平財務QP”)，這兩項計劃均為凍結的合格界定福利計劃，涵蓋合資格的員工和金融專業人士。這些養老金計劃是非繳費的，它們的福利通常基於現金餘額公式和/或對某些參與者來説，是基於服務年限和特定時期的平均收入。控股公司和公平金融公司還贊助某些不合格的定義福利計劃，包括公平超額退休計劃，這些計劃提供的退休福利超過了税法允許的合格計劃的金額。控股公司承擔了公平財務QP和公平財務非限定定義福利計劃的主要責任。公平金融仍然對其在公平金融QP和其非限定定義福利計劃下的義務承擔次要責任，並將在控股公司不履行的情況下確認此類責任。

AB退休計劃

AB維持一個合格的、非供款的固定收益退休計劃，涵蓋2000年10月2日之前在美國受僱於AB的現任和前任員工(“AB計劃”)。AB計劃下的福利基於計入貸記的服務年限、平均最終基本工資和基本社會保障福利。

定期養老金費用淨額

公司計劃的定期養老金淨支出構成如下：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			*(單位：百萬)
服務成本			$	2					$	3					$	4					$	6
利息成本			22						31						45						61
預期資產回報率			(35)						(38)						(74)						(77)
精算(收益)損失			—						—						1						1
淨攤銷			27						24						55						48
定期養老金淨支出			$	16					$	20					$	31					$	39

10) 所得税

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的所得税支出是使用估計的年度有效税率(ETR)計算的，離散項目在發生期間確認。估計ETR會在連續中期報告期結束時按需要修訂。

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11) 關聯方交易

截至2020年6月30日止六個月內，本公司並無與關聯方訂立任何新的重大交易。

12) 權益

向股東派發股息

每類股票在指定期間宣佈的每股股息如下：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
宣佈的普通股每股股息			$	0.17					$	0.15					$	0.32					$	0.28
宣佈的每股存托股份股息(1)			$	0.33					$	—					$	0.72					$	—

_______________

(1)代表優先股的千分之一權益。

股份回購

2019年11月6日，控股公司董事會批准了一筆美元400百萬股票回購計劃，到期日為2020年12月31日。2020年2月26日，控股公司董事會批准增加$600這項計劃的容量為100萬美元，並將計劃期限延長至2021年3月31日。根據這一計劃，控股公司可以在2021年3月31日之前不時購買最多$1.0但它沒有義務購買任何特定數量的股票。回購可在公開市場、通過衍生工具、加速回購和其他協商交易，以及通過符合1934年證券交易法(修訂後的“交易法”)第10b5-1(C)規則的預先安排的交易計劃進行。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，控股回購1.3百萬和14.9在公開市場上發行了100萬股普通股。截至2020年6月30日，控股的產能約為$370其股票回購計劃中剩餘的100萬美元。

累計其他綜合收益(虧損)

AOCI代表未反映在淨收益(虧損)中的項目的累計收益(虧損)。截至2020年6月30日和2019年6月30日的餘額如下：

			六月三十日，
			2020						2019
			(百萬)
投資未實現收益(虧損)			$	4,886					$	1,799
固定收益養老金計劃			(933)						(901)
外幣換算調整			(72)						(62)
累計其他綜合收益(虧損)合計			3,881						836
減去：可歸因於非控股權益的累計其他綜合收益(虧損)			(47)						(40)
可歸因於控股的累計其他綜合收益(虧損)			$	3,928					$	876

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合併財務報表附註(未經審計)，續

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，OCI的組成部分(扣除税收後)如下：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
投資未實現淨收益(虧損)的變化：
期內產生的未實現淨收益(虧損)			$	2,853					$	1,381					$	4,366					$	2,723
(損益)重新分類為期間淨收益(虧損)的虧損(1)			(152)						(4)						(199)						5
投資未實現淨收益(虧損)			2,701						1,377						4,167						2,728
對投保人負債、DAC、保險責任損失確認和其他事項的調整			(1,087)						(8)						(1,119)						(525)
未實現收益(虧損)變動，扣除調整後淨額(扣除遞延所得税費用(收益)428美元、362美元、810美元和580美元)			1,614						1,369						3,048						2,203
已定義福利計劃中的更改：
將計入淨定期成本的先前服務信貸淨攤銷淨收益(損失)重新分類為淨收益(虧損)			22						18						50						67
固定福利計劃的變化(扣除6美元、5美元、13美元和17美元的遞延所得税費用(福利)淨額)			22						18						50						67
外幣換算調整：
期內產生的外幣折算收益(虧損)			6						1						(15)						—
外幣折算調整			6						1						(15)						—
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)總額			1,642						1,388						3,083						2,270
減去：可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)			3						(1)						(5)						(2)
可歸因於控股的其他全面收益(虧損)			$	1,639					$	1,389					$	3,088					$	2,272

_______________

(1)見附註3中的“重新分類調整”。重新分類金額扣除所得税費用(收益)後淨額為$(41)2000萬，($1)2000萬，($53)300萬元和300萬元1截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月分別為400萬美元

從AOCI重新分類為淨收益(虧損)的投資損益主要由AFS證券的銷售和信貸損失的已實現收益(虧損)組成，並計入總投資收益(虧損)，即綜合損益表上的淨額。與界定福利計劃相關的從AOCI重新分類為淨收益(虧損)的金額主要包括確認為淨定期成本組成部分並在綜合損益表中在補償和福利中報告的淨(收益)虧損和以前服務成本(信貸)淨額的攤銷。上表所列金額為税後淨額。

13) 可贖回的非控股權益

下表列出了可贖回非控股權益各組成部分的變動情況：

			截至6月30日的三個月，																					截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
期初餘額			$	257					$	207					$	365					$	187
可贖回非控股權益應佔淨收益(虧損)			25						7						(5)						19
購買/變更可贖回的非控股權益			(195)						43						(273)						51
期末餘額			$	87					$	257					$	87					$	257

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14) 承擔和或有負債

訴訟

訴訟、監管和其他或有損失發生在公司作為一家多元化金融服務公司的正常活動過程中。本公司是若干因經營其業務而引起的訴訟事宜的被告。在其中一些問題上，索賠人尋求追討非常大的或不確定的金額，包括補償性、懲罰性、三倍和懲罰性損害賠償。現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償和其他救濟的主張上有相當大的差異。索賠人並不總是被要求具體説明他們尋求的金錢損害賠償，或者他們可能只被要求陳述一個足以滿足法院管轄權要求的金額。此外，一些司法管轄區允許索賠人聲稱遠遠超過任何合理可能的判決的金錢損害賠償。訴狀要求和過去經驗的差異表明，在訴訟或索賠中可能要求的金錢和其他救濟往往與索賠的是非曲直或潛在價值幾乎沒有相關性。針對該公司的訴訟包括各種索賠，其中包括保險公司的銷售行為、被指控的代理不當行為、被指控未能適當監督代理、合同管理、產品設計、功能和隨附的披露、保險費增加、死亡撫卹金的支付以及報告和欺騙無人認領的財產、被指控違反受託責任、被指控的客户資金管理不善以及其他事項。

與其他金融服務公司一樣，本公司定期收到各個州和聯邦政府機構以及自律組織關於查詢和調查本公司或金融服務業的產品和做法的非正式和正式的信息請求。本公司的慣例是在這些事項上給予充分合作。

訴訟或監管事項的結果很難預測，與這些或有損失或有關聯的潛在損失的金額或範圍需要重大的管理判斷。無法預測最終結果，也無法為所有懸而未決的監管事項、訴訟和其他或有損失提供合理可能的損失或損失範圍。雖然某些情況下的不利結果可能會對公司的財務狀況產生重大不利影響，但根據目前已知的信息，管理層認為，未決訴訟和監管事項的結果，以及與其他或有損失相關的潛在責任，都不太可能產生這種影響。然而，考慮到在某些訴訟中尋求的鉅額和不確定的金額，以及所有此類事項固有的不可預測性，公司某些訴訟或監管事項的不利結果，或其他或有損失產生的負債，可能會不時對公司在特定季度或年度的財務運營業績或現金流產生重大不利影響。

對於某些事項，本公司能夠估計可能的損失範圍。對於這類可能虧損的事項，已經計入應計費用。對於公司認為合理可能虧損但不可能虧損的事項，不需要應計費用。對於已計提的事項，但仍存在超過應計金額的合理可能虧損範圍，或對於不需要應計金額的事項，本公司對合理可能虧損範圍的未應計金額進行估計。截至2020年6月30日，公司估計合理可能損失的總範圍超過截至該日期這些事項應計的任何金額，最高約為$100百萬

至於其他事項，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司通常無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，例如量化原告的損害要求、原告和其他各方的發現、對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解討論的進展。公司每季度和每年審查有關訴訟和監管或有事項的相關信息，並根據此類審查更新公司的應計項目、披露情況和合理可能的損失或損失範圍。

2015年8月，紐黑文司法部康涅狄格州高級法院提起訴訟，題為理查德·T·奧唐奈(Richard T.O‘Donnell)，代表他本人和所有其他類似案件的人訴安盛公平人壽保險公司(AXA Equable Life Insurance Company)。這起訴訟是代表所有從公平金融公司購買可變年金的人提起的假定的集體訴訟，這些人隨後受到了波動性管理戰略的影響，並因此受到了傷害。原告主張違約索賠，聲稱公平金融實施波動性管理戰略違反了適用法律。原告要求以個人和班級為基礎判決損害賠償，以及費用和支出，包括律師費、專家證人費和其他費用。2015年11月，康涅狄格州聯邦地區法院將此訴訟移交給美國南區地區法院

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

來自紐約。2017年3月，紐約南區批准了公平金融駁回申訴的動議。2017年4月，原告提交上訴通知書。2018年4月，美國第二巡迴上訴法院推翻了初審法院的裁決，指示將案件發回康涅狄格州法院。2018年9月，在公平金融向法院通知它不會提交移審令的請願書後，第二巡迴法院發佈了其授權。此案於2018年12月移交給斯坦福德司法區康涅狄格州高等法院。2018年12月，公平金融通過提交罷工動議尋求駁回申訴，法院於2019年8月批准了這一動議。原告於2019年9月提交了修改後的集體訴訟起訴書。公平金融於2019年10月提交了一項進入判決的動議。2020年8月3日，法院批准了公平金融的生效判決動議，我們正在為此事進行有力的辯護。

2016年2月，美國紐約南區地區法院提起訴訟，名為Brach Family Foundation，Inc.V.AXA公平人壽保險公司。這起訴訟可能是代表所有萬能人壽(“UL”)保單所有者提起的集體訴訟，受公平金融公司提高COI費率的約束。2016年初，公平金融提高了2004至2007年間發佈的某些UL保單的COI費率，這些保單的發行期均在70歲及以上，目前面值為$1百萬及以上。第二起可能的集體訴訟於2017年在亞利桑那州提起，並與Brach一案合併。目前合併的修訂後的集體訴訟指控以下指控：違反合同；公平金融違反紐約保險法第4226條；違反紐約一般商業法第349條；以及違反加州不公平競爭法和加州老年人虐待法規。原告尋求：(A)補償性損害賠償、費用，以及判決前和判決後的利息；(B)關於他們關於第4226條的索賠，對原告和假定階層支付的保費金額進行處罰；以及(C)與其法定索賠相關的禁令救濟和律師費。另外五項挑戰COI利率上調的聯邦行動也在針對公平金融公司懸而未決，並已與Brach行動協調進行預審活動。它們包含與Brach訴訟中的指控類似的指控，以及違反各州消費者保護法規和普通法欺詐的額外指控。紐約州法院還在對公平金融公司提起三項訴訟。公平金融正在為這些事情中的每一件事積極辯護。

資本化前信託證券(“P-Caps”)

於二零一九年四月，根據代表數名初始購買人的Holdings、Credit Suisse Securities(USA)LLC與信託(定義見下文)之間的單獨購買協議，特拉華州法定信託(“2029信託”)Pine Street Trust I完成發行及出售600,000可於2029年2月15日贖回的預資本化信託證券(“2029年P-上限”)，總購買價為$600百萬和特拉華州法定信託Pine Street Trust II(“2049信託”，並與2029信託一起，“信託”)完成了400,000可於2049年2月15日贖回的預資本化信託證券(“2049年P-上限”，連同2029年P-上限，“P-上限”)，總購買價為$400在每一種情況下，根據第144A條的規定，合格的機構買家可獲得100萬美元，這些機構買家也是1940年“投資公司法”(經修訂)第3(C)(7)節規定的“合格購買者”。

P-Caps是一種表外或有融資安排，在Holdings當選後，Holdings有權在10年內(2029年信託)或30年內(2049信託)向信託發行優先票據。信託公司各自將出售P-Cap的收益投資於美國國債本金和/或利息條的單獨投資組合。作為回報，控股將向2029年信託和2049年信託支付半年一次的融資費，費率為2.125%和2.715年利率分別為%，將應用於或有融資安排的未行使部分，而控股公司將向信託公司償還某些費用。設施費用記入綜合損益表中的其他經營成本和費用。

資金協議規定的義務

紐約聯邦住房貸款銀行

作為FHLBNY的成員，公平金融公司可以獲得抵押借款。它還可能向FHLBNY發佈資金協議。抵押借款和融資協議都將要求公平金融公司將合格的抵押貸款支持資產和/或政府證券作為抵押品。公平財務公司向FHLBNY發放短期資金協議，並將資金用於資產、負債和現金管理目的。公平金融公司向FHLBNY發行長期資金協議，並將資金用於利差貸款目的。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

加入FHLBNY會員資格、借款和融資協議需要FHLBNY股票的所有權和作為抵押品的資產質押。公平金融公司已經購買了$的FHLBNY股票313賬面價值為$的百萬和質押抵押品8.6億美元，截至2020年6月30日。

融資協議在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。有關用於資產/負債和現金管理的其他工具，請參閲附註4中的“衍生工具和抵銷資產和負債”。下表總結了公司與FHLBNY達成融資協議的活動。

截至2020年6月30日的6個月內FHLBNY資金協議的變化

			2019年12月31日的未償還餘額						在此期間發出						在此期間償還的款項						一年內到期的長期協議						五年內到期的長期協議						截至2020年6月30日的未償還餘額
			(百萬)
短期融資協議：
在一年或更短的時間內到期			$	4,608					$	22,950					$	23,158					$	490					$	—					$	4,890
長期資助協議：
從第二年到第五年到期			1,646						—						—						(490)						112						1,268
五年多後到期			646						—						—						—						(112)						534
長期資助協議總額			2,292						—						—						(490)						—						1,802
資助協議總額(1)			$	6,900					$	22,950					$	23,158					$	—					$	—					$	6,692

_____________

(1)$8百萬美元和$9公允價值表中分別顯示的2020年6月30日和2019年12月31日的融資協議賬面價值之間的百萬差額，反映了已實施和關閉的對衝的剩餘攤銷，鎖定了融資協議的借款利率。

信貸安排

該公司有一筆$2.51000億美元五-與銀行銀團的三年期優先無擔保循環信貸安排。循環信貸額度為#美元。1.5為支持EQ AZ Life Re Company“EQ AZ Life Re”再保險的本公司人壽保險業務，以及支持讓渡給CS Life RE公司“CS Life RE”的第三方GMxB可變年金業務而開立的信用證金額為30億美元。截至2020年6月30日，$150百萬美元和$620美元中已開立了800萬張未開出的信用證。1.5美國人壽和公平金融分別作為受益人的30億分限額。除了在美元項下開立的信用證外，2.520億美元循環信貸安排，截至2020年6月30日，1.9與EQ AZ Life Re從美國公平金融和公平金融人壽保險公司(EFLOA)承擔的再保險相關的未開立信用證已開具1000億份。

擔保和其他承諾

本公司向關聯公司和其他公司提供某些擔保或承諾。截至2020年6月30日，這些安排包括公司承諾提供#美元的股權融資。1.3億美元(包括$226(含附屬公司)在某些條件下授予某些有限合夥企業和房地產合資企業。管理層相信公司不會因為這些承諾而蒙受重大損失。

根據與非關聯保險公司和受益人簽訂的某些結構性和解協議，本公司是債務人。為了履行這些協議下的義務，本公司擁有由以前全資擁有的人壽保險子公司發行的單一保費年金。本公司已指示根據該等年金直接支付予結構性結算協議下的受益人。如果以前的全資子公司無法履行其義務，則存在與這些協議有關的或有負債。管理層認為，公司履行這些義務的需要微乎其微。

公司有$17截至2020年6月30日，與再保險相關的未開立信用證有1.8億份。公司有$481截至2020年6月30日，現有抵押貸款協議下的承諾為100萬美元。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

15) 業務細分信息

本公司擁有四可報告的部門：個人退休、團體退休、投資管理以及研究和保護解決方案。

這些細分反映了公司首席運營決策者查看和管理業務的方式。以下是這些細分市場的簡要説明：

•個人退休部分提供多樣化的可變年金產品套件，主要銷售給富裕和高淨值個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。

•集團退休部分為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税投資和退休服務或產品。

•投資管理和研究部門通過三個主要客户渠道--機構、零售和私人財富管理--在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務公司分銷其機構研究產品和解決方案。

•保障解決方案部門包括我們的人壽保險和團體員工福利業務。我們的人壽保險業務提供各種可變萬能人壽、萬能人壽和定期人壽產品，幫助富裕和高淨值個人以及中小型企業主滿足他們的財富保障、財富轉移和企業需求。我們的集團員工福利業務為全美的中小型企業提供一套牙科、視力、人壽、短期和長期殘疾及其他保險產品。

量測

營業收益(虧損)是主要關注公司各部門的經營結果以及公司核心業務的潛在盈利能力的財務衡量標準。通過剔除可能會扭曲和不可預測的項目，如衍生工具的投資收益(虧損)和投資收益(虧損)，公司認為，按部門劃分的營業收益(虧損)增強了對公司各部門盈利和趨勢的潛在驅動因素的瞭解。

營業收益是通過調整各部門在以下項目中應佔控股公司的淨收入(虧損)來計算的：

•這些前瞻性表述包括與可變年金產品功能相關的項目，包括：(I)衍生工具和我們用來對衝這些功能的其他證券的公允價值的某些變化；(Ii)與非常經濟狀況或事件(如新冠肺炎)相關的收益比率解鎖調整的影響；(Iii)反映在可變年金產品的衍生淨值中的嵌入式衍生品的公允價值變化，以及這些項目對DAC攤銷對我們的SCS產品的影響。

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•淨精算(收益)損失，其中包括特定期間內養卹金計劃資產或預計福利債務的實際經驗與預期經驗之間的差異造成的精算損益、其他退休後福利債務以及結算固定福利債務的一次性影響；

•其他調整，包括與遣散費有關的重組費用、與非經常性重組活動有關的租賃沖銷、與新冠肺炎有關的離職費用和影響；以及

•與上述項目和非經常性税目相關的所得税費用(利益)，包括特定審計期內不確定税位的影響。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，來自任何客户的收入不超過收入的10%。

下表分別列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月按部門和公司及其他部門劃分的營業收益(虧損)，以及可歸因於控股公司的淨收入(虧損)：

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
可歸因於控股的淨收益(虧損)			$	(4,028)					$	363					$	1,382					$	(412)
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(1)			5,727						200						(1,134)						1,740
投資(收益)損失			(169)						12						(173)						23
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失			28						24						55						48
其他調整(2)(3)			91						89						725						129
與上述調整相關的所得税費用(利益)(4)			(1,192)						(71)						111						(408)
非經常性税目			2						(58)						8						(52)
非GAAP營業收益			$	459					$	559					$	974					$	1,068
按部門劃分的營業收益(虧損)：
個人退休			$	350					$	359					$	722					$	729
集體退休			$	90					$	95					$	196					$	176
投資管理與研究			$	92					$	80					$	187					$	157
保護解決方案			$	(12)					$	106					$	26					$	155
公司和其他(5)			$	(61)					$	(81)					$	(157)					$	(149)

______________

(1)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，原因是2020年第一季度假設更新為$1.5億美元和其他與新冠肺炎相關的影響35截至2020年6月30日的6個月為100萬美元。

(2)包括新冠肺炎對其他調整的影響，原因是2020年第一季度假設更新為$988截至2020年6月30日的6個月的百萬美元和其他與新冠肺炎相關的影響為52百萬美元和$103截至2020年6月30日的三個月和六個月為100萬。

(3)包括離職費$39百萬，$58百萬，$71百萬美元和$82截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元。

(4)包括#美元的所得税11百萬美元和$545截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的上述新冠肺炎項目的費用為百萬元。

(5)包括利息支出和融資費用$。52百萬，$59百萬，$108百萬美元和$111截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元。

分部收入是對公司按分部的收入進行調整(不包括某些項目)的衡量標準。下表通過排除以下項目將部門收入與總收入進行了核對：

•與可變年金產品特徵相關的項目，包括我們用來對衝這些特徵的衍生品和其他證券的公允價值的某些變化，以及反映在可變年金產品特徵的淨衍生結果中的嵌入衍生品的公允價值的變化；

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•其他調整，包括若干衍生工具的投資收益(虧損)，不包括用於對衝敏感人壽和年金合約的利息差相關風險的衍生工具，以及與具有GMxB功能的產品相關的獨立和嵌入衍生品。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的部門收入。

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
細分市場收入：
個人退休(1)			$	809					$	1,073					$	2,290					$	2,080
集體退休(1)			246						267						528						518
投資管理與研究(二)			844						848						1,751						1,628
保護解決方案(1)			730						843						1,589						1,674
公司及其他(1)			283						300						582						612
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點			(5,678)						(161)						2,661						(1,639)
投資收益(虧損)，淨額			169						(12)						173						(23)
部門收入的其他調整(3)			67						2						489						24
總收入			$	(2,530)					$	3,160					$	10,063					$	4,874

______________

(1)包括AB收取的投資費用$17百萬，$21百萬，$35百萬美元和$39截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月分別為向本公司提供的服務百萬美元。

(2)部門間投資管理費和其他費用#美元27百萬，$26百萬，$54百萬美元和$51截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的100萬美元分別包括在投資管理和研究部門的部門收入中。

(3)包括新冠肺炎對其他調整的影響，原因是假設更新為#美元46截至2020年6月30日的6個月的百萬美元和其他與新冠肺炎相關的影響為21百萬元及$(30)截至2020年6月30日的三個月和六個月。

下表按部門列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日的總資產：

			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
按細分市場劃分的總資產：
個人退休			$	125,169					$	123,626
集體退休			44,895						43,588
投資管理與研究			10,812						10,170
保護解決方案			45,762						46,886
公司和其他			27,472						25,600
總資產			$	254,110					$	249,870

16) 普通股每股收益

普通股每股收益-Basic的計算方法是將控股公司普通股股東應佔的淨收入(虧損)除以該期間已發行普通股的加權平均數量。稀釋後每股普通股收益的計算方法為：控股公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數，再加上代表基於股票獎勵的稀釋效果的股份。下表列出了加權平均流通股和普通股每股收益-基本和稀釋後的收益：

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股—基本型			450.4						491.1						455.8						504.5
稀釋潛在普通股的影響：
員工股票獎勵(1)			—						0.8						1.4						—
加權平均已發行普通股-稀釋後(2)(3)			450.4						491.9						457.1						504.5
淨收益(虧損)：
淨收益(損失)			(3,942)						430						1,505						$	(279)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			86						67						123						133
可歸因於控股的淨收益(虧損)			(4,028)						363						1,382						(412)
減去：優先股股息			10						—						23						—
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)			(4,038)						363						1,359						(412)
普通股每股收益：
基本型			$	(8.96)					$	0.74					$	2.98					$	(0.82)
稀釋			$	(8.96)					$	0.74					$	2.97					$	(0.82)

_____________

(1)使用庫存股方法計算。

(2)由於截至2020年6月30日的三個月和截至2019年6月30日的六個月的淨虧損，大約1.0百萬和0.6在稀釋每股收益計算中被排除的股票分別比根據庫存股方法被排除為反稀釋的股票多出100萬股。

(3)加權平均已發行普通股-稀釋後可能由於四捨五入而不精確。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，8.3百萬，8.0百萬，4.2百萬和6.1分別有100萬的流通股獎勵沒有包括在稀釋每股收益的計算中，因為它們的影響是反稀釋的。

17)  後續事件

融資協議支持的票據程序

根據融資協議支持的票據計劃，公平金融公司可以向特拉華州的一家特別目的法定信託基金(“信託”)發行融資協議，以換取該信託不時發行的固定利率和浮動利率中期可銷售票據(“信託票據”)的發行收益。融資協議的利息和到期日付款條款與適用的信託票據相匹配。任何時間獲準發行的信託票據本金總額上限為$51000億美元。

自2020年7月7日起，公平金融發行了$6501000萬美元的資金協議給信託基金。融資協議的固定利率為1.4年息2%，將於2025年7月7日到期。發放給信託基金的資金協議將在隨後的綜合資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。

宣佈的股息

2020年7月31日，公司宣佈季度現金股息為$0.17每股普通股。普通股的紅利將於2020年8月18日支付給2020年8月11日收盤時登記在冊的股東。

2020年7月31日，公司宣佈派發現金股息$328.125公司A系列股票的每股收益5.25%非累計永久優先股，清算優先權為$25,000每股，由存托股份表示，每股相當於優先股的千分之一權益，其持有人將獲得$0.328125每股存托股份。紅利將於2020年9月15日支付給截至2020年9月4日的記錄持有者。

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第二項：財務管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下有關本公司財務狀況及經營成果的討論及分析，應整體閲讀，並與下列綜合財務報表及有關附註一併閲讀。第一部分，第一項請參閲本季度報告10-Q表中的“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”一節。Form 10-K年報截至2019年12月31日止年度(“2019 Form 10-K”)。

除了歷史數據外，本次討論還包含基於當前預期的有關我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。請參閲關於前瞻性陳述和信息的説明。建議投資者考慮中討論的風險和不確定因素第II部分，第1A項在我們提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的其他文件中，也包括本季度報告(Form 10-Q)的部分內容。

執行摘要

概述

我們是美國領先的金融服務公司之一，提供：(I)提供建議和解決方案，幫助美國人設定和實現他們的退休目標，並保護和轉移他們的財富，跨越幾代人；以及(Ii)提供廣泛的投資管理見解、專業知識和創新，為世界各地的客户推動更好的投資決策和結果。

我們通過四個部分管理我們的業務：個人退休、團體退休、投資管理和研究以及保障解決方案。我們在“公司”和“其他”中報告未包括在這些部分中的某些活動和項目。有關我們部門的進一步信息，請參閲合併財務報表附註15。

我們受益於我們互補的業務組合。這種業務組合提供了我們收入來源的多樣性，這有助於抵消市場狀況的波動和業務結果的可變性，同時提供增長機會。

新冠肺炎的衝擊

在2020年上半年，特別是2020年第二季度，新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了負面影響。資本市場繼續經歷大幅波動，失業率大幅上升。此外，許多企業和學校仍然關閉或被勒令關閉，許多州和當地社區制定或維持了社會距離和就地避難的要求。鑑於病毒的傳播，目前尚不清楚美國各地的州和市政當局是否能夠在幾周內安全地重新開學。新冠肺炎疫情正在美國迅速發展，雖然某些城市和/或州正在開始重新開放的過程，但其他城市和/或州由於新冠肺炎病例的急劇增加而暫停了重新開放的計劃。預計大流行的影響可能會在未來幾個月持續下去。世界各國政府繼續實施旨在穩定企業和消費者的經濟刺激措施，直到經濟活動和金融市場有意義地復甦。然而，任何此類復甦的時間和幅度仍不確定。

作為一家金融服務公司，股票市場的波動性和強弱、利率、消費者支出、政府債務和支出等因素都會影響商業和經濟環境，最終影響我們業務的數量和盈利能力。在目前經濟不景的情況下，對我們的產品和服務的需求，以及我們的投資回報，可能會受到重大的負面影響。此外，與新冠肺炎有關的死亡人數不斷增加，可能會對我們的保險業務產生不利影響，因為死亡率會增加，在某些情況下，還會增加發病率。

到目前為止，與COVID相關的影響，包括不良死亡經歷，一直是可控的，低於最初的預期。為了應對當前的環境，我們正在調整我們的流程，以滿足客户的需求。例如，我們已經修改了承保政策，以提供無流動性、非接觸式流程，以幫助更多客户獲得他們需要的保護。此外，我們加快了數字採用計劃，為客户、顧問和公司帶來了更好的結果。隨着學校關閉和重新開學前景的不確定，我們開發了數字工具，並加強了與我們的教育者客户的遠程接觸，這導致了更好的留校率和退休計劃繳費的增加。

州保險部門(包括NYDFS)要求保險公司提供靈活的保費支付計劃、放寬支付日期、免除滯納金和罰款以避免取消或不續簽政策可能會對我們的運營結果產生負面影響。此外，我們許多退休、保障和投資產品的盈利能力在一定程度上取決於支持它們的AUM的價值，而AUM的價值已經下降，並可能繼續大幅下降。

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取決於上述任何一種情況。持續的經濟影響以及資本市場持續波動和下跌的可能性可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響，特別是如果經濟活動和金融市場沒有復甦或復甦緩慢的話。

雖然新冠肺炎疫情對資本市場和經濟造成了重大影響，但我們相信，我們之前採取的行動有助於確保我們的經濟資產負債表不受利率和股票下跌的影響。這些行動包括重新設計我們的產品組合，專注於提供資本密集度較低的產品，以及實施對衝戰略，管理和防範與我們有效的GMxB產品相關的經濟風險。除了我們的對衝策略外，我們還採用各種其他方法來管理我們有效的可變年金產品的風險，包括資產負債匹配、獨立賬户內的波動性管理工具以及積極有效的資產管理計劃，包括對某些產品的買斷報價。我們的一般賬户受到利率下降和信用利差急劇增加的影響，前者對公允價值有積極影響，後者對公允價值產生負面影響。由於一般賬户對美國政府債券的敞口和投資組合的信用質量，我們認為我們的資產負債表處於有利地位，能夠承受資本市場的極端波動。

鑑於2020年第一季度長期利率史無前例的下降，我們將我們的長期GAAP利率假設從10年內的當前利率更新為5年曆史平均水平(目前為2.25%)。有關更多信息，請參閲“-影響我們結果的重要因素-假設更新和模型更改。”

在操作上，隨着新冠肺炎疫情的演變，我們迅速採取行動，實施了風險管理和應急預案。例如，除其他事項外，我們實施了旅行限制，對接觸過檢測呈陽性或曾前往新冠肺炎疫情活躍的國家的員工和顧問實施了自我隔離要求，最後，我們暫時關閉了我們的公司地點和顧問分支機構。因此，我們的大多數員工和顧問目前都在遠程工作。遠程工作安排削弱了我們的顧問在正常過程中銷售我們產品的能力，因此，對我們產品和服務的需求受到了不利影響，隨着大流行的持續，未來可能會進一步下降。我們還注意到，長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來額外的運營風險，包括網絡安全和隱私風險，並削弱我們有效管理業務的能力。

雖然新冠肺炎大流行對我們的業務和財務業績產生了負面影響，但由於大流行的嚴重性和持續時間存在不確定性，目前無法合理估計其全部財務影響的程度和性質。有關新冠肺炎大流行潛在影響的更多信息，請參閲“風險因素-新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行已對我們的業務造成不利影響，並可能對我們的業務、經營業績或未來的財務狀況產生重大不利影響。”

營業收入

我們的收入主要來自三個方面：

•來自我們的退休和保障產品以及我們的投資管理和研究服務的手續費收入；

•來自我們傳統人壽保險和年金產品的保費；以及

•我們一般賬户投資組合的投資收益。

我們的手續費收入與我們退休和保障產品的基礎AV或福利基數以及我們的投資管理和研究業務的AUM金額直接相關。AV和AUM都被定義為“關鍵經營措施”，它們都受到經濟狀況變化的影響，主要是股票市場回報以及淨流量。我們的保費收入是由新保單的增長和我們有效保單的持續性推動的，這兩者都受到一系列因素的影響，包括我們吸引和留住客户的努力以及影響對我們產品需求的市場狀況。我們的投資收入是由我們的一般賬户投資組合的收益率驅動的，並受到當前利率水平的影響，因為我們將與到期投資相關的現金和淨流量再投資於投資組合。

福利及其他扣減項目

我們的主要費用是：

•投保人的利益和利息記入投保人賬户餘額；

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•支付給經銷我們產品和服務的中間人和顧問的銷售佣金和補償；以及

•提供給員工的薪酬和福利以及其他運營費用。

投保人的收益主要由死亡率、客户撤資和收益驅動，這些收益隨着資本市場狀況的變化而變化。此外，我們的一些投保人的福利直接與我們的可變年金產品的AV和福利基數掛鈎。貸記給投保人的利息隨基礎資產淨值或福利基數的不同而不同。支付給中間人和顧問的銷售佣金和薪酬與從這些來源產生的保費和手續費收入有關，而我們員工的薪酬和福利更不變，受到市場工資的影響，並隨着效率的提高而下降。我們在各種經濟週期和產品中管理這些費用的能力對我們公司的盈利能力至關重要。

淨收入波動性

我們已經並將繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。這些特徵的未來債權敞口對股票市場和利率的變動非常敏感。因此，我們實施了套期保值和再保險計劃，旨在減輕由於股票市場和利率變動而給我們帶來的這些特徵帶來的經濟風險。與這些計劃相關的衍生產品的價值因股票市場和利率變動而發生的變化在發生期間確認，而未按公允價值計量的抵銷負債的相應變化隨着時間的推移確認。這導致淨收入波動，如下進一步描述。見“-影響我們業績的重要因素--套期保值和GMIB再保險對業績的影響。”

除了我們的動態對衝策略外，我們還擁有靜態對衝頭寸，旨在減輕不斷變化的市場狀況對我們法定資本的不利影響。我們相信，這一計劃將繼續保持我們可變年金合同的經濟價值，並更好地保護我們的目標可變年金資產水平。然而，這些靜態對衝頭寸增加了我們衍生品頭寸的規模，並可能導致期間基礎上更高的淨收入波動性。

由於股票市場和利率變動對我們淨收入的影響，以及其他不是我們業務潛在盈利驅動因素的項目，我們使用非GAAP運營收益(一種旨在從我們的業績中消除這些影響的非GAAP財務衡量標準)來評估和管理我們的業務表現。見“-關鍵經營指標--非GAAP營業收益”。

影響我們結果的重要因素

下列重要因素已經並可能在未來影響我們的財務狀況、經營業績或現金流。

套期保值和GMIB再保險對業績的影響

我們已經並將繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。這些特徵的未來債權敞口對股票市場和利率的變動非常敏感。因此，我們實施了套期保值和再保險計劃，旨在減輕由於股票市場和利率變動而給我們帶來的這些特徵帶來的經濟風險。這些計劃包括：

•可變年金對衝計劃。我們使用動態對衝計劃(在該計劃內，我們通常至少每天重新評估我們的經濟敞口，並相應地重新平衡我們的對衝頭寸)，以減輕與GMxB功能相關的某些風險，這些風險嵌入在我們可變年金產品的負債中。該計劃利用各種衍生工具進行管理，以努力減少可歸因於股票市場和利率變動的GMxB功能暴露的不利變化對經濟的影響。儘管該計劃旨在針對不利市場狀況的影響提供經濟保護措施，但它不符合對衝會計處理的條件。因此，衍生工具的價值變動將在發生變動的期間確認，並抵銷在當期部分確認的準備金變動，從而導致淨收益波動。除了我們的動態對衝計劃外，我們還有一個使用靜態對衝頭寸(旨在持有至到期的衍生品頭寸，不太頻繁的再平衡)的對衝計劃，以保護我們的法定資本免受壓力情景的影響。除了我們的動態對衝計劃外，該計劃還增加了我們衍生品頭寸的規模，導致淨收益波動性增加。這一影響對於我們個人退休部門的可變年金產品最為明顯。

•GMIB再保險合同。從歷史上看，GMIB再保險合同是用來將我們對提供GMIB功能的可變年金產品的一部分敞口讓給非附屬再保險公司的。我們負責GMIB再保險

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合同作為衍生品並按公允價值報告。GMIB儲備金總額是根據與合同有效期內的預計收益和相關合同費用相關的假設計算的。因此，我們的總儲備不會立即反映同一資本市場或導致GMIB再保險合同公允價值損益的利率波動對未來索賠風險的抵消影響。由於GMIB再保險合同公允價值的變化是在發生期間記錄的，而且GMIB準備金總額的大部分變化是隨着時間的推移而確認的，因此淨收入將更加不穩定。

假設更新對經營業績的影響

我們的精算師監督產品負債和資產的估值，並審查基本的投入和假設。我們全面審查這些估值背後的精算假設，並在每年第三季度更新假設。假設是基於公司經驗、行業經驗、管理行動和專家判斷的組合，反映了我們截至適用財務報表日期的最佳估計。假設的變化可能導致產品負債和資產的賬面價值發生重大變化，因此，這種影響可能對變化期內的收益產生重大影響。

我們提供的大多數可變年金產品、可變萬能人壽保險和萬能人壽保險產品都維護投保人存款，這些存款被報告為負債，並歸入單獨的賬户負債或投保人賬户餘額。我們的產品和附加條款還影響未來投保人福利的負債，以及DAC和DSI的未賺取收入和資產。這些資產和負債(存款除外)的估值基於不同的會計方法，每種方法都需要大量的假設和相當大的判斷力。在評估這些資產和負債時應用的會計指導包括，但不是以下是：(I)傳統人壽保險產品，其假設在一開始就被鎖定；(Ii)萬能人壽保險和可變人壽保險次級擔保，其福利負債是通過估計賬户餘額預計為零時應付死亡福利的預期價值，並根據預期評估總額在累積期內按比例確認該等福利來確定的；(Iii)某些產品擔保，其福利負債在合同有效期內按照實際和未來預期保單評估的比例累算；及(Iv)某些產品擔保，按公允價值報告為嵌入衍生品。

有關我們的會計政策和與假設更新有關的相關判斷的更多詳細信息，請參閲2019年Form 10-K中包括的公司合併財務報表附註2和“-關鍵會計估計摘要-未來政策福利的負債”。

假設更新和模型更改

我們在每年第三季度對我們的假設和模型進行年度審查。然而，當我們意識到可能需要改變我們的假設的經濟狀況或事件時，我們會根據需要更新我們的假設，我們認為這些假設可能會對產品負債和資產的賬面價值產生重大影響，從而對我們在變化期間的收益產生重大影響。

在2020年第一季，由於新冠肺炎大流行帶動的非常經濟狀況，我們將利率假設從目前的利率環境更新為10年期終極5年曆史均值評級，因此10年期美國國債收益率從當前水平評級為終極5年均值2.25%.我們確定在2020年第二季度不需要更新假設。

低利率環境和利率假設的更新導致我們的人壽利息敏感型產品以及包括公司和其他公司在內的某些決選業務發生了虧損確認事件。這一虧損確認事件導致我們的人壽利息敏感型產品加速了DAC攤銷，並在2020年第一季度增加了決選業務的保費不足準備金。

假設更新和模型更改對所得税前持續經營收入和淨收益(虧損)的影響

下表介紹了在截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，我們的精算假設更新對我們持續運營的收入(虧損)、所得税前收入(虧損)和淨收益(虧損)的影響：

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			截至2020年6月30日的三個月						截至2020年6月30日的6個月
			(百萬)
假設更新對淨收入(虧損)的影響：
可變年金產品功能相關假設更新			$	—					$	(1,468)
其他業務的假設更新			—						(988)
假設更新對所得税前持續經營收益(虧損)的影響			—						(2,456)
假設更新時的所得税(費用)福利			—						516
假設更新對淨收益(虧損)的影響			$	—					$	(1,940)

2020年假設更新

2020年前六個月經濟假設更新的影響是持續運營的所得税前收益(虧損)減少了25億美元，淨收益(虧損)減少了19億美元。

這一假設更新對持續經營收入(虧損)的淨影響為25億美元的所得税前，包括投保人福利增加14億美元，DAC攤銷增加11億美元，保單收費和手續費收入增加4600萬美元，以及記入投保人賬户餘額的利息減少600萬美元。

假設更新和新冠肺炎對税前非公認會計準則營業利潤的影響

新冠肺炎史無前例的快速傳播，以及在世界各地實施的相關限制和社會疏遠措施，在2020年前六個月造成了金融市場嚴重而持久的動盪。

該公司管理其非GAAP營業收益衡量標準的會計政策允許在滿足某些標準的情況下對非GAAP營業收益進行調整，這些標準包括擬議的調整是否與非經常性事件或交易有關。管理層的結論是，新冠肺炎疫情對公司的所有影響及其對經濟的影響都符合非重複性事件的指標。因此，管理層決定將下表所列項目作為非公認會計準則營業收益計量的調整項目，以便投資者能夠更清楚地看到公司核心業務的經營業績與當前新冠肺炎大流行危機具體項目的影響之間的關係。管理層預計未來將繼續將這些項目視為對非GAAP營業收益的調整。

下表顯示了在截至2020年6月30日的三個月和六個月中，新冠肺炎相關影響對持續經營收入(虧損)的影響，以及按部門和公司及其他分類的所得税前影響，以及在可歸因於非公認會計準則運營收益的控股公司淨收入(虧損)對賬中包括的新冠肺炎相關調整：

			截至2020年6月30日的三個月
			新冠肺炎的衝擊
			利率假設更新						利率假設以外的影響 更新(1)						總計
			(百萬)
持續經營的淨收益(虧損)，按部門和公司及其他部門列出的所得税前淨收益(虧損)：
個人退休			$	—					$	1					$	1
集體退休			—						(3)						(3)
保護解決方案			—						(60)						(60)
公司和其他			—						10						10
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	—					$	(52)					$	(52)

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			截至2020年6月30日的三個月
			新冠肺炎的衝擊
			利率假設更新						利率假設以外的影響 更新(1)						總計
			(百萬)
可歸因於非公認會計準則營業收益的控股淨收益(虧損)對賬中包括的新冠肺炎相關調整：
可變年金產品特點			—						—						—
其他調整			—						(52)						(52)
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	—					$	(52)					$	(52)

_______________

(1)包括對非GAAP營業收益的調整，這主要是由於股票市場前所未有的波動造成的非可變年金對衝影響，以及由於2020年第一季度利率假設更新導致的持續虧損確認，加速了DAC的攤銷。

			截至2020年6月30日的6個月
			新冠肺炎的衝擊
			利率假設更新						利率假設以外的影響 更新(1)						總計
			(百萬)
持續經營的淨收益(虧損)，按部門和公司及其他部門列出的所得税前淨收益(虧損)：
個人退休			(1,417)						$	(43)					$	(1,460)
集體退休			(51)						—						(51)
保護解決方案			(955)						(92)						(1,047)
公司和其他			(33)						(3)						(36)
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	(2,456)					$	(138)					$	(2,594)
可歸因於非公認會計準則營業收益的控股淨收益(虧損)對賬中包括的新冠肺炎相關調整：
可變年金產品特點			(1,468)						(35)						(1,503)
其他調整			(988)						(103)						(1,091)
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	(2,456)					$	(138)					$	(2,594)

_______________

(1)包括對非GAAP營業收益的調整，這主要是由於股票市場前所未有的波動造成的非可變年金對衝影響，以及由於2020年第一季度利率假設更新導致的持續虧損確認，加速了DAC的攤銷。

與個人退休和集團退休部門相關的調整主要包括在“可變年金產品功能”中，對控股公司應佔淨收益(虧損)與非GAAP營業收益進行對賬。所有其他調整都包含在“其他”中。對衝收益抵消了這一影響。

2020年車型變更

在2020年第一季度，我們採用了一個新的經濟情景生成器來計算GMIB再保險合同資產和GMxB衍生品的公允價值，以負債為特徵，消除了對安盛集團情景製作的依賴。新的經濟情景生成器允許對美國指數進行更嚴格的校準，更好地反映我們的實際投資組合。新的經濟情景發生器的淨影響導致持續業務的所得税前收入(虧損)增加2.01億美元，淨收益(虧損)增加1.59億美元。

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宏觀經濟和行業趨勢

我們的業務和綜合經營業績受到經濟狀況和消費者信心、全球資本市場狀況和利率環境的重大影響。

金融和經濟環境

第二季度，新冠肺炎疫情繼續對資本市場造成不利影響。隨着疫情在本季度的演變，股市經歷了大幅波動，利率繼續降至歷史低點，許多州和地方政府維持或制定了命令，要求非必要的企業關閉，居民就地避難。這導致經濟活動史無前例的放緩，相關的失業率大幅上升，以及對全球經濟衰退的擔憂。資本市場、特定市場或金融資產類別的壓力、波動和中斷可能會對我們產生不利影響，部分原因是我們擁有大量的投資組合，我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素很敏感。市場波動性的增加可能會繼續影響我們的業務，包括影響我們投資資產的收益，所需準備金和資本的變化，以及我們從中獲得費用收入的AUM、AV或AUA價值的波動。未來財政政策的不確定性、税收政策的變化、潛在放鬆監管的範圍以及全球貿易水平，可能會加劇這些影響。

波動性增加的可能性，加上當前利率繼續下降和/或保持在歷史平均水平以下，可能會給銷售帶來壓力，並減少對我們產品的需求，因為消費者正在考慮購買替代產品來實現他們的目標。此外，這種環境可能會使持續開發對客户有吸引力的產品變得困難。由於AV和AUM推動的費用波動，對衝成本增加，由於銷售減少和資金外流增加，收入下降，市場波動和股票市場下跌可能會對財務業績產生不利影響。

我們監控客户的行為和其他因素，包括死亡率、發病率、年化率以及失誤和退保率，這些因素隨着資本市場狀況的變化而變化，以確保我們的產品和解決方案保持吸引力和盈利。有關我們對利率和資本市場價格的敏感性的更多信息，請參閲“關於市場風險的定量和定性披露”。

利率環境

我們認為，利率環境將繼續影響我們未來的業務和財務表現，原因有幾個，包括以下幾個方面：

•我們的某些可變年金和人壽保險產品支付保證的最低利息抵扣利率。我們被要求支付這些保證的最低利率，即使我們投資組合的收益下降，從而導致投資利潤率壓縮對收益產生負面影響。此外，我們預計，在低利率環境下，會有更多的投保人持有相對較高保證利率的保單更長時間(較低的故障率)。相反，我們投資組合平均收益率的上升應該會對收益產生積極影響。同樣，我們預計隨着利率上升，投保人持有現有保證利率(更高的故障率)的保單的可能性將降低。

•長期的低利率環境也可能使我們面臨對衝成本增加或我們的保險子公司必須為GMxB功能持有的法定準備金金額增加的情況，從而降低它們的法定盈餘，這將對它們向我們支付股息的能力產生不利影響。此外，它還可能增加我們的投保人對GMxB功能的感知價值，這反過來可能導致這些產品隨着時間的推移有更高的年化速度和更高的持久性。最後，由於利息敏感型產品的損失確認，低利率可能會繼續導致DAC攤銷或準備金增加的速度加快，主要是針對我們的保護解決方案部門。

有關我們用來對衝利率的衍生品的討論，請參閲本表格10-Q中綜合財務報表附註4。

監管方面的發展

我們的人壽保險子公司主要在州一級進行監管，一些保單和產品也受到聯邦監管。此外，控股公司及其保險子公司受美國各司法管轄區保險控股公司法的監管。此外，監管機構還在不斷完善資本金要求，並引入新的準備金標準。見2019年“商業監管”和“風險因素-法律和監管風險”

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表格10-K最近通過的或目前正在審查的法規可能會影響我們的法定儲備、資本要求和行業的盈利能力，並導致對該行業的更多監管和監督。

•新冠肺炎的衝擊。2020年3月，針對新冠肺炎疫情，美國許多州保險監管機構開始發佈公告、指示和指導，鼓勵、要求或指示持牌人壽保險公司實施人壽保險保單措施，如：為投保人提供繳納保費的寬限期，避免因不繳納保費而取消或不續簽人壽保險保單。此外，一些州的州長已經發布了緊急狀態令，州保險專員已經頒佈了要求採取此類行動的緊急法規。例如，紐約金融服務局是我們的主要保險子公司公平金融的所在地監管機構，它頒佈了緊急條例，要求保險公司對許多保險系列採取行動。在其他規定中，這些緊急措施暫時要求紐約持牌人壽保險公司將任何因新冠肺炎大流行而面臨經濟困難的人壽保險人或團體證書持有人的保費和費用寬限期延長至90天。此外，持牌人壽保險公司須為因新冠肺炎大流行而未能及時行使權利或利益的投保人，提供90天的時間行使權利或利益。紐約持牌保險公司被禁止徵收任何滯納金，或在投保人未能及時支付保費的情況下向信用報告機構或收債機構報告這類投保人，並被要求允許因新冠肺炎疫情而因經濟困難而沒有支付保費的投保人在12個月內支付保費。這些措施已於2020年7月6日到期，但我們無法預測未來的命令或法規(如果有的話), 將因新冠肺炎大流行而實施。

•可變年金資本標準。2015年，NAIC財務狀況(E)委員會成立了一個工作組，研究和酌情解決可變年金專屬再保險交易產生的監管問題，包括改革，以改善目前針對銷售可變年金產品的保險公司的法定準備金和RBC框架。2018年8月，NAIC通過了該工作組開發提出的新框架。在提交給各NAIC委員會以制定全部實施細節後，新框架於2020年1月開始運作。在其他變化中，新框架包括在計算法定準備金和RBC時反映對衝有效性、投資回報、利率、死亡率和投保人行為的新處方。一旦生效，預計將大幅改變可變年金準備金和加拿大皇家銀行要求的水平，以及它們對資本市場(包括利率、股市、波動性和信貸利差)的敏感性。總體而言，我們相信NAIC改革已經將可變年金資本標準推向了一個經濟框架，並與我們管理業務的方式一致。本公司採用截至2019年12月31日止年度的NAIC儲備及資本框架。

•2020年2月26日，NYDFS通過了不同於NAIC可變年金儲備和資本框架的第213條修正案。這些修訂不會對公司的GAAP財務狀況、經營業績或股東權益產生實質性影響。然而，在沒有管理層行動的情況下，修訂後的第213條規定，我們的主要保險子公司公平金融將要求我們的主要保險子公司公平金融為其可變年金合同義務提供法定基礎準備金，其數額等於(I)NAIC標準或(Ii)在通過對2020年1月1日之前發行的合同的修訂之前生效的NYDFS要求的修訂版，對於該日期之後發佈的政策，我們認為新標準比NAIC標準更為保守。在管理層沒有采取行動的情況下，我們認為，在沒有管理層行動的情況下，採用修正案將大幅增加公平金融必須持有的法定基礎準備金，並將對公平金融在2020年後向公司分配股息的能力產生重大不利影響。作為一家控股公司，我們依賴於子公司的股息和其他支付，因此，公平金融公司股息能力的任何重大限制都可能對我們通過股息和股票回購向股東返還資本的能力產生重大影響。“公司正在考慮採取管理層行動，以減輕第213條規定的影響。這些行動可能包括尋求對第213條規則的進一步修訂或從中獲得豁免，以使該規則對公平金融的適用更加符合NAIC準備金和資本框架，以及改變我們的承銷做法，強調從不是在紐約註冊的子公司發行可變年金產品, 增加再保險和其他公司交易的使用，意在減少該法規的影響。*不能保證任何單獨或集體的管理層行動將完全減輕第213條的影響。其他州保險監管機構也可能提出和採用與NAIC框架不同的標準。

•美國司法部信託規則與“最佳利益”PTE。在2018年3月聯邦上訴法院決定退出DOL信託規則後，司法部宣佈計劃發佈修訂後的受託投資建議條例。2020年6月，美國司法部根據ERISA為投資諮詢受託人提出了一項“最佳利益”禁止交易豁免(“PTE”)。該提案恢復了用於確定受託地位的五部分測試，該測試是有效的

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在DOL信託規則之前，儘管PTE的範圍現在擴大到展期交易，如果它們構成了五部分測試下的“投資建議”。如果信託地位被觸發，PTE規定了一套公正的行為標準和披露義務，旨在與SEC的監管最佳利益保持一致。我們現正評估擬議的私人物業估價署，以確定其對我們的業務可能造成的影響。

•其他“最佳利益”行為標準。在2018年決定退出DOL受託規則後，NNAIC通過了一項公正的行為或受託標準，州監管機構已經或目前正在考慮是否將其適用於與某些年金相關的建議，在一種情況下，還適用於人壽保險單。例如，NAIC修訂了其年金交易適宜性標準規例，將消費者標準的最佳利益應用於保險生產商的年金建議，並要求保險公司監督該等建議。到目前為止，修訂後的條例已經在愛荷華州和亞利桑那州獲得通過。2018年7月，NYDFS發佈了第187號條例的最終版本，對有關在紐約銷售人壽保險和年金產品的建議採用了“最佳利益”標準。第187條關於年金銷售於2019年8月1日生效，對人壽保險銷售於2020年2月1日生效，適用於紐約人壽保險和年金產品的銷售。我們已經制定了關於年金銷售和我們的人壽保險業務的第187條規定的合規框架。此外，內華達州、新澤西州和馬裏蘭州的州監管機構和立法機構提出了一些措施，將使經紀自營商、銷售代理和投資顧問及其代表在向客户提供產品和服務(包括養老金計劃和IRA)時承擔受託責任。馬薩諸塞州已經通過了這樣一項規定，對經紀自營商及其代理人應用受託責任標準，但它不適用於保險產品銷售，包括可變年金。除了紐約州的規定，目前還不確定制定任何此類基於州的規定的可能性，但如果實施, 這些規定可能會對我們的業務和綜合經營結果產生不利影響。

•監管最佳利益。2019年6月，SEC發佈了一套規則，其中包括加強現有的經紀自營商行為標準，要求他們按照零售客户的最佳利益行事(“監管最佳利益”)；澄清註冊投資顧問對客户負有的受託義務的性質；施加新的披露要求，旨在確保投資者瞭解其與投資專業人士關係的性質；以及限制某些經紀自營商及其財務專業人士使用“顧問”或“顧問”一詞。遵守本規則的生效日期為2020年6月30日。零售客户的投資顧問以及為零售客户服務的經紀自營商現在必須向零售客户和客户提交新的CRS表格，並向SEC提交新表格CRS，該表格提供有關其行為標準和利益衝突的披露。這些規則的目的，是要求經紀自營商加強對其客户的注意責任，與現行法例適用於投資顧問的責任相若，並規定經紀自營商和投資顧問均須就其向零售客户和客户提供的服務性質及有關的利益衝突提供更多披露。我們已經制定了系統和流程，並制定了政策和程序，以確保我們符合法規的最佳利益。與此同時，2019年9月提起的兩起訴訟，一起由七個州和哥倫比亞特區提起，另一起由私營公司提起，試圖撤銷監管最佳利益。2020年6月，美國第二巡迴上訴法院駁回了這兩起訴訟，原告尚未宣佈是否打算向美國最高法院上訴。此外, FINRA目前還專注於審查具有監管最佳利益的經紀自營商的合規努力。

•衍生品監管。我們在衍生品交易中需要質押的抵押品金額和費用預計將增加，因為分階段實施後進入的非中央清算衍生品交易(“場外”衍生品)需要質押初始保證金的要求將於2021年9月開始適用，因為貨幣監理署、聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)、聯邦存款保險公司(FDIC)、農場信貸管理局(Farm Credit Administration)以及聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)和商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)將採用最終保證金這觸發了基於證券的掉期實體註冊的合規日期，並遵守了之前通過的關於基於證券的掉期的保證金、資本、隔離、記錄保存和報告以及業務行為的規則。這些規則於2020年4月6日生效。(I)因達到SEC將於2021年8月6日設定的某些門檻而招致註冊義務的基於證券的掉期交易商的註冊合規日期將為2021年11月1日，(Ii)在截至2021年9月30日的季度內，因基於證券的掉期活動而招致註冊義務的主要基於證券的掉期參與者將為2021年12月1日。我們繼續關注事態發展，並正在評估這些規則可能對我們的業務產生的潛在影響。

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“安全法案”的影響

2019年12月20日，特朗普總統簽署了《2019年設立每個社區促進退休法案》(簡稱《保障法》)，使之成為法律。保障法“載有一些條款，影響401(K)和403(B)計劃和IRA等固定繳款計劃的管理和運作，包括鼓勵額外的退休儲蓄和終身收入選擇、促進小僱主採用退休計劃、提供終身收入可攜帶性以及加快已故退休人員退休福利的分配。安全法的許多條款在2019年12月31日之後的計劃年度生效。目前，我們無法預測“安全法案”將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的影響。

CARE法案的影響

2020年3月27日，美國冠狀病毒援助、難民救濟和經濟安全法案(CARE Act)簽署成為法律。作為廣泛的經濟救濟方案的一部分，包括了幾項税收條款。這些措施包括臨時允許淨營業虧損結轉和加快替代最低税額(“AMT”)抵免退款。公司正在評估這些規定對經濟和財務報表的影響。

減税和就業法案的影響

2017年12月，減税和就業法案(TCJA)簽署成為法律。TCJA將聯邦企業所得税税率降至21%，並在保留現有AMT抵免的同時廢除了企業AMT。報告亦載有影響本港保險公司的措施，包括更改存款保險計劃、保險儲備及税務局，以及影響我們國際業務的措施。由於TCJA，我們的淨收入和非GAAP運營收益得到了改善，我們外國子公司的收益的納税負擔也減少了。

2018年8月，NAIC通過了對RBC計算的更改，包括C-3階段II可變年金的總資產要求，以反映RBC中21%的企業所得税税率，這導致我們的綜合RBC比率降低。

總體而言，TCJA對我們產生了淨積極的經濟影響，我們繼續監測與這項改革相關的法規。

分手費

由於我們與安盛的分離，我們已經並預計將繼續招致一次性和經常性費用。這些費用主要用於信息技術、合規、內部審計、財務、風險管理、採購、客户服務、人力資源、品牌重塑和其他支助服務。複製和替換AXA或其某些附屬公司提供的功能、系統和基礎設施的過程目前正在進行中，以便在獨立的基礎上運行。這些費用、任何經常性費用，包括過渡服務協議項下的費用，以及我們可能招致的任何額外的一次性費用都可能是實質性的。有關更多信息，請參閲2019年Form 10-K中的“風險因素”。

我們估計上述一次性支出總額約為7億美元。截至2020年6月30日，共發生6.03億美元，其中截至2020年6月30日的三個月和截至2019年6月30日的6個月分別發生3900萬美元、5800萬美元、7100萬美元和8200萬美元。

生產力策略

退休和保障業務

我們繼續在生產率提高的基礎上再接再厲，從2012年到2017年，我們通過這些改進實現了超過3.5億美元的效率提高。我們的生產力戰略包括幾項舉措，包括將我們的一些房地產足跡搬離紐約大都市區，更換或更新效率較低的遺留技術基礎設施，以及擴大現有的外包安排，我們相信這將降低成本並提高生產率。

我們預計，這些舉措節省的資金將抵消我們作為一家獨立公司產生的任何增加的持續費用，我們預計這些舉措將提高我們的運營槓桿，自我們首次公開募股(IPO)之日起，到2020年底，我們的非GAAP運營收益每年增加約7500萬美元。

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投資管理和研究業務

AB已經宣佈，它將在紐約大都市區建立公司總部，並將大約1250個工作崗位搬遷到田納西州的納什維爾。AB估計，從2025年開始，持續的年度費用節省約為7500萬至8000萬美元，這將是與入住率和補償相關的節省相結合的結果。

關鍵操作措施

除了根據美國GAAP公佈的結果外，我們還報告個人退休、集團退休和保護解決方案部門的非GAAP運營收益、非GAAP運營ROE、非GAAP運營ROC，以及非GAAP運營每股收益，每一項都不是根據美國GAAP確定的衡量標準。管理層主要使用這些非GAAP財務指標來評估業績，因為它們更清楚地反映了我們的經營業績，並允許管理層分配資源。同樣，管理層相信，使用這些非GAAP財務指標，再加上相關的美國GAAP指標，將使投資者更好地瞭解我們的經營結果以及我們業務的潛在盈利驅動因素和趨勢。這些非GAAP財務措施旨在從我們的運營結果中消除市場變化(資產和負債估值存在錯配)以及某些其他費用的影響，這些費用不是我們基本盈利驅動因素的一部分，或可能在可預見的未來再次發生，因為這些項目在不同時期的波動與這些驅動因素不一致。這些措施應被認為是對我們根據美國公認會計原則提出的結果的補充，不應被視為美國公認會計原則措施的替代品。其他公司可能會使用類似名稱的非GAAP財務衡量標準，其計算方式與我們計算此類衡量標準的方式不同。因此，我們的非GAAP財務衡量標準可能無法與其他公司使用的類似衡量標準相比較。

我們還討論了某些運營措施，包括AUM、AUA、AV、Protection Solutions Reserve和某些其他運營措施，管理層認為這些措施提供了有關我們的業務和支撐我們財務業績的運營因素的有用信息。

非GAAP營業收益

非GAAP營業收益是一種税後非GAAP財務指標，用於在綜合基礎上評估我們的財務表現，這是通過對我們可歸因於控股公司的綜合税後淨收入進行某些調整而確定的。這些調整中最重要的是與我們的衍生品頭寸有關，這些頭寸保護了經濟價值和法定資本，比根據美國公認會計準則估值的可變年金產品負債對市場狀況的變化更敏感。這是淨利潤波動的一大來源。

非GAAP營業收益等於我們可歸因於控股公司的綜合税後淨收入，經過調整以消除以下項目的影響：

•這些前瞻性表述包括與可變年金產品功能相關的項目，包括：(I)衍生工具和我們用來對衝這些功能的其他證券的公允價值的某些變化；(Ii)與非常經濟狀況或事件(如新冠肺炎)相關的收益比率解鎖調整的影響；(Iii)反映在可變年金產品的衍生淨值中的嵌入式衍生品的公允價值變化，以及這些項目對DAC攤銷對我們的SCS產品的影響。

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•淨精算(收益)損失，其中包括特定期間內養卹金計劃資產或預計福利債務的實際經驗與預期經驗之間的差異造成的精算損益、其他退休後福利債務以及結算固定福利債務的一次性影響；

•其他調整，包括與遣散費有關的重組費用、與非經常性重組活動有關的租賃沖銷、與新冠肺炎有關的離職費用和影響；以及

•與上述項目和非經常性税目相關的所得税費用(利益)，包括特定審計期內不確定税位的影響。

由於非GAAP營業收益不包括上述可能扭曲或不可預測的項目，管理層認為，這一衡量標準增強了對公司盈利能力的潛在驅動因素和我們業務趨勢的瞭解，從而使管理層能夠做出對我們的業務產生積極影響的決策。

73

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我們使用21%的現行公司聯邦所得税税率，同時考慮到在我們的財務報表和聯邦所得税申報表中不同確認的事件的任何非經常性差異，以及在調節可歸因於非GAAP運營收益的控股公司的淨收益(虧損)時以較低税率徵税的合夥企業收入。

下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，可歸因於控股公司的非GAAP營業收益的淨收入(虧損)的對賬：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
可歸因於控股的淨收益(虧損)			$	(4,028)					$	363					$	1,382					$	(412)
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(1)			5,727						200						(1,134)						1,740
投資(收益)損失			(169)						12						(173)						23
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失			28						24						55						48
其他調整(2)(3)			91						89						725						129
與上述調整相關的所得税費用(利益)(4)			(1,192)						(71)						111						(408)
非經常性税目			2						(58)						8						(52)
非GAAP營業收益			$	459					$	559					$	974					$	1,068

______________

(1)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，這是由於2020年第一季度假設更新為15,000,000美元，以及截至2020年6月30日的6個月的其他新冠肺炎相關影響3,500萬美元。

(2)包括新冠肺炎對截至2020年6月30日止六個月的2020年第一季度假設更新為1，0億美元而對其他調整的影響，以及對截至2020年6月30日止三個月及六個月的其他新冠肺炎相關影響5,200萬美元及1.03億美元的影響。

(3)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的離職成本分別為3900萬美元、5800萬美元、7100萬美元和8200萬美元。

(4)包括截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的上述新冠肺炎相關項目的所得税(1,100萬美元及(5.45億美元))。

按細分市場劃分的非GAAP運營ROE和非GAAP運營ROC

我們為我們的個人退休、集團退休和保護解決方案部門逐一報告非GAAP運營ROE和非GAAP運營ROC，每一項都是用於在綜合基礎上和按部門評估我們的盈利能力的非GAAP財務衡量標準。

我們通過將前12個日曆月的非GAAP運營收益除以控股公司普通股股東應佔綜合平均股本(不包括累計其他全面收益(“AOCI”))來計算非GAAP運營ROE。我們按部門計算非GAAP營業ROC，方法是將前12個日曆月的營業收益(虧損)除以部門基礎上的平均資本(不包括AOCI)，如下所述。由於大部分此類波動與與我們的可供出售證券(“AFS”)相關的未實現損益的市場波動性有關，AOCI的期間間波動與我們潛在的盈利驅動因素不一致。

因此，我們認為，剔除AOCI對分析我們業務的趨勢更有效。對於我們的投資管理和研究部門，我們沒有按部門計算非GAAP運營ROC，因為我們沒有從資本回報的角度來管理該部門。相反，我們使用更直接適用於資產管理業務(如AUM)的指標來評估和管理該細分市場。

對於按部門劃分的非GAAP運營ROC，直接與特定部門(如DAC)相關的資本組成部分以及目標資本直接歸屬於這些部門。每個部門的目標資本是使用支持法定資本充足率水平的假設建立的，反映了公司截至2019年底新採用的NAIC RBC框架。為了增強跨期間分析這些措施的能力，過渡期按年計算。非GAAP營業ROE和分部非GAAP營業ROC不應用作ROE的替代品。

下表顯示了截至2020年6月30日的過去12個月，控股公司普通股股東的平均股本回報率，不包括AOCI和非GAAP運營ROE。

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			截至2020年6月30日的往績12個月
			(百萬)
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)			$	38
控股公司普通股股東應佔平均股本，不包括AOCI			$	13,825
控股公司普通股股東的平均股本回報率，不包括AOCI			0.3		%
控股公司普通股股東可獲得的非GAAP營業收益			$	2,280
控股公司普通股股東應佔平均股本，不包括AOCI			$	13,825
非GAAP運營ROE			16.5		%

下表按部門列出了截至2020年6月30日的12個月內我們的個人退休、集團退休和保護解決方案部門的非GAAP運營ROC。

			截至2020年6月30日的往績12個月
			個人退休						集體退休						保護解決方案
			(百萬)
營業收益			$	1,570					$	410					$	267
平均資本(1)			$	7,008					$	1,204					$	2,654
非GAAP運營ROC			22.4		%				34.1		%				10.0		%

______________

(1)就各分部的平均資本金額而言，直接與特定分部(如DAC)有關的資本組成部分以及目標資本直接歸屬於這些分部。每個部門的目標資本是使用支持法定資本充足率水平的假設建立的，反映了公司截至2019年底新採用的NAIC RBC框架。

非GAAP每股普通股營業收益

非GAAP每股普通股營業收益(“非GAAP營業每股收益”)的計算方法是將非GAAP營業收益除以稀釋後的已發行普通股。下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月的非GAAP運營每股收益。

															截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
															2020						2019						2020						2019
															(每股金額)
可歸因於控股公司的淨收益(虧損)(1)															$	(8.94)					$	0.74					$	3.02					$	(0.82)
減去：優先股股息															0.02						—						0.05						—
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)															(8.96)						0.74						2.97						(0.82)
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(2)															12.71						0.41						(2.48)						3.44
投資(收益)損失															(0.38)						0.02						(0.38)						0.05
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失															0.06						0.05						0.12						0.10
其他調整(3)(4)															0.22						0.18						1.59						0.25
與上述調整相關的所得税費用(利益)(5)															(2.65)						(0.14)						0.24						(0.81)
非經常性税目															—						(0.12)						0.02						(0.10)
非GAAP每股普通股營業收益															$	1.00					$	1.14					$	2.08					$	2.11

______________

(1)由於報告截至2020年6月30日的三個月和截至2019年6月30日的六個月的淨虧損，在計算稀釋每股普通股收益時使用了基本股票，因為使用稀釋股票將導致每股虧損較低。

(2)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，這是由於2020年第一季度假設更新為3.2美元，以及截至2020年6月30日的6個月的其他新冠肺炎相關影響為0.08美元。

(3)包括因截至2020年6月30日止六個月的2020年第一季度假設更新為2.16美元而對其他調整的新冠肺炎影響，以及截至2020年6月30日止三個月及六個月的其他新冠肺炎相關影響為0.12美元及0.23美元。

(4)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的分離成本分別為0.09美元、0.12美元、0.16美元和0.16美元。

(5)包括上述新冠肺炎相關項目截至2020年6月30日止三個月及六個月的所得税0.02%及1.19%。

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管理的資產

AUM是指由我們的一家子公司管理的投資資產，包括：(I)AB管理的資產；(Ii)我們一般賬户投資組合中的資產；以及(Iii)我們的個人退休、集團退休和保障解決方案業務的單獨賬户資產。*Total AUM反映部門之間的排除，以避免重複計算。

受管理的資產

AUA包括投資於我們的儲蓄和投資產品或由我們的公平顧問平臺提供服務的非保險客户資產。“我們為這些資產提供行政服務，並通常將收到的收入記錄為分銷費用。

帳户值

AV通常等於我們退休產品的總保單賬户價值。普通賬户AV是指由普通賬户支持的投資選擇中的賬户餘額，而單獨賬户AV是指單獨賬户投資資產。

保護解決方案儲備

保護解決方案准備金等於我們的保護解決方案部門中保單的投保人賬户餘額和未來保單收益的總和。

綜合運營結果

我們的綜合經營結果受到資本市場和經濟狀況的重大影響，因為我們提供市場敏感型產品。這些產品一直是我們經營業績的重要推動力。由於這些產品的未來索賠風險對股票市場和利率的變動非常敏感，我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在減輕股票市場和利率變動的經濟風險。下文所列期間可歸因於Holdings的淨收入波動是由於：(I)GMDB準備金的賬面價值變化與某些未能完全和立即反映股權和利率市場波動影響的GMIB功能之間的錯配；以及(Ii)具有無失效保證的GMIB功能的產品的公允價值變化，與我們的對衝和再保險計劃之間的錯配。

聯合伯恩斯坦的所有權和合並

我們的間接全資子公司聯合伯恩斯坦公司是AB的普通合夥人。因此，AB的業績充分反映在我們的合併財務報表中。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，我們在AB的混合經濟權益分別約為65%和65%。

實際税率

對於中期報告期，我們使用估計的年度有效税率(“ETR”)計算所得税費用，並在其發生的期間確認離散項目。

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綜合運營結果

下表彙總了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的合併損益表(虧損)：

合併損益表(損益表)

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位為百萬，每股數據除外)
收入
保單收費及手續費收入			$	879					$	941					$	1,870					$	1,872
保險費			244						280						533						563
衍生工具淨收益(虧損)			(6,033)						(236)						3,368						(1,866)
淨投資收益(虧損)			1,035						976						1,651						1,991
投資收益(虧損)，淨額：
AFS債務證券和貸款的信貸損失			(31)						—						(43)						—
其他投資收益(虧損)，淨額			200						(12)						216						(23)
總投資收益(虧損)，淨額			169						(12)						173						(23)
投資管理費和服務費			1,052						1,072						2,188						2,071
其他收入			124						139						280						266
總收入			(2,530)						3,160						10,063						4,874
福利及其他扣減項目
投保人的利益			746						896						3,534						1,776
記入投保人賬户餘額的利息			307						314						624						618
薪酬和福利			469						512						995						1,021
佣金和與分銷相關的付款			302						307						640						588
利息費用			48						57						100						113
遞延保單購置成本攤銷			183						177						1,431						375
其他運營成本和費用			434						456						871						866
福利總額和其他扣除項目			2,489						2,719						8,195						5,357
所得税前持續經營所得(虧損)			(5,019)						441						1,868						(483)
所得税(費用)福利			1,077						(11)						(363)						204
淨收益(損失)			(3,942)						430						1,505						(279)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			86						67						123						133
可歸因於控股的淨收益(虧損)			(4,028)						363						1,382						(412)
減去：優先股股息			10						—						23						—
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)			$	(4,038)					$	363					$	1,359					$	(412)
普通股每股收益
適用於控股公司普通股股東每股普通股的淨收益(虧損)：
基本型			$	(8.96)					$	0.74					$	2.98					$	(0.82)
稀釋			$	(8.96)					$	0.74					$	2.97					$	(0.82)
加權平均已發行普通股(百萬股)：
基本型			450.4						491.1						455.8						504.5
稀釋			450.4						491.9						457.1						504.5

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
非GAAP營業收益			$	459					$	559		$	974					$	1,068

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下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的非GAAP每股普通股運營收益：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
非GAAP每股普通股營業收益：
基本型			$	1.00					$	1.14		$	2.09					$	2.12
稀釋			$	1.00					$	1.14		$	2.08					$	2.11

以下討論將截至2020年6月30日的3個月和6個月的結果與截至2019年6月30日的3個月和6個月的結果進行比較。

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

可歸因於控股的淨收入

可歸因於控股公司的淨收入減少了44億美元，截至2020年6月30日的三個月淨虧損40億美元，而截至2019年6月30日的三個月的淨收入為3.63億美元，主要原因如下項目：

•衍生品淨收益減少58億美元，原因是2020年第二季度股市復甦導致的獨立衍生品虧損，以及利差收緊帶來的非業績風險和信貸利差的負面影響。

•費用類收入減少1.33億美元，主要是由於反映3月份股市下跌的平均單獨賬户AV較低的費用，以及我們的保護解決方案部門減少，主要是由於USFL和MLICA銷售的溢價影響，傳統產品的保費下降(在投保人利益中抵消)，以及更高的讓出保費，以及初始費用負債從反應性到不良死亡體驗的不利影響。

•非控制性權益帶來的淨收入增加1900萬美元，主要是由於綜合VIE收入增加和AB税前收入增加。

•主要由我們的保護解決方案部門推動的DAC攤銷增加了600萬美元，但部分被我們個人退休部門的減少所抵消。我們保護解決方案部門的增長是由於2020年第一季度與新冠肺炎相關的假設更新的影響(由於較低的利率假設，保護解決方案進入虧損確認，導致DAC攤銷加速)，部分被反應性對不利死亡體驗的有利影響所抵消。我們個人退休部分的減少反映了股票市場復甦對SCS資產的有利影響。

以下值得注意的項目部分抵銷了這一下降：

•淨投資收益增加1.81億美元，主要是由於我們的美國國債投資組合重新平衡。

•投保人利益減少1.5億美元，主要是由於我們的個人退休部門受益於2020年第二季度股票市場復甦的有利影響，但被較低的衍生品淨收益所抵消。

•薪酬、福利和其他運營費用減少6,500萬美元，主要受生產力舉措和新冠肺炎相關費用節省的推動。

•淨投資收入增加5900萬美元，主要是由於支持我們可變年金產品的交易證券的市值發生了變化，原因是2020年的信貸利差與2019年相比收緊，以及種子資本投資的收益，但部分被我們另類投資組合的虧損所抵消。

•所得税優惠增加11億美元，主要是由於與2019年税前收入相比，2020年的税前虧損，部分被截至2019年6月30日的三個月給定審計期的不確定税收頭寸的影響所抵消。

有關新冠肺炎相關假設更新和其他新冠肺炎相關影響的更多信息，請參閲“-影響我們結果的重要因素-假設更新和模型更改”。

78

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非GAAP營業收益

截至2020年6月30日的三個月，非GAAP運營收益從截至2019年6月30日的三個月的5.59億美元減少到4.59億美元，減少了1億美元。以下值得注意的項目是非GAAP營業收益減少的主要驅動因素。

•衍生工具淨收益減少2.07億美元，主要是由於我們的個人退休部門在很大程度上抵消了投保人的利益。

•費用類收入減少1.3億美元，主要是由於反映3月份股市下跌的較低平均單獨賬户AV的費用下降，以及我們的保護解決方案部門減少，主要是由於USFL和MLICA銷售的溢價影響，傳統產品的保費下降(在投保人利益中抵消)，以及更高的讓出保費，以及初始費用負債從反應性到不良死亡體驗的不利影響。

•淨投資收入減少8200萬美元，主要是由於我們的另類投資組合虧損，但部分被更高的資產餘額和普通賬户投資組合優化的積極影響所抵消。

以下值得注意的項目部分抵銷了這一下降：

•投保人福利減少1.88億美元，主要是由於我們的個人退休部門(被衍生品淨收益的增加所抵消)，部分被我們的保護解決方案部門的增加所抵消。我們的保護解決方案部門的增長主要是由於與新冠肺炎有關的不良死亡經歷推動的，但因出售美國武裝部隊和美國國際貿易法協會而減少的索賠以及我們傳統產品的準備金應計費用減少(在手續費類收入中被抵消)，部分抵消了這一增長。

•薪酬、福利及其他營運成本及開支減少5,200萬美元，主要受生產力措施及新冠肺炎相關開支節省所帶動。

•DAC攤銷減少3400萬美元，主要是由於我們的保護解決方案部門的反應性對不良死亡經歷的有利影響，以及我們的集團退休部門較低的貸記率的積極影響。

•貸記投保人賬户餘額的利息減少800萬美元，主要原因是由於利率降低，供資協議費用降低。

•佣金和與分銷相關的付款減少500萬美元，主要是由於我們的個人退休部分，因為3月份股市下跌導致資產餘額減少。

•所得税支出減少2700萬美元，主要是由於税前收益下降所致。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

可歸因於控股的淨收入

可歸因於控股公司的淨收入(虧損)增加了18億美元，從截至2019年6月30日的6個月的淨虧損4.12億美元增加到截至2020年6月30日的6個月的14億美元，主要原因是以下值得注意的項目：

•在獨立衍生品收益的推動下，衍生品淨收益增加了52億美元，主要反映了與2019年上半年股市和利率的上升相比，2020年上半年的利率下降，以及反映利差擴大的不良表現風險和信用利差的積極影響。

•費用類收入增加9900萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門增加，但部分被反映3月份股市下跌的平均單獨賬户AV較低的費用所抵消，以及我們的保護解決方案部門的減少。我們投資管理和研究部門的增長主要是由於平均AUM增加和伯恩斯坦研究服務收入增加導致基本費用增加。我們保護解決方案部門的減少主要是由於USFL和MLICA銷售的保費影響，傳統產品的保費下降(抵消了投保人的利益)，以及更高的讓出保費，以及對初始費用負債從反應性到不利死亡體驗的攤銷的不利影響。

79

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•淨投資收益增加1.96億美元，主要是由於我們的美國國債投資組合重新平衡，但與USFL和MLICA出售相關的資產減值5000萬美元部分抵消了這一增長。

•歸因於1000萬美元非控股權益的淨收入減少，主要是由於綜合VIE收入減少，但部分被較高的AB税前收入所抵消。

以下值得注意的項目部分抵銷了這一增長：

•投保人利益增加18,000,000美元，主要是由於我們的個人退休部門受到2020年第一季度與新冠肺炎相關的假設更新的影響，以及股票市場的不利影響，但被更高的衍生品淨收益所抵消。

•DAC11億美元的攤銷增加，主要是在我們的保護解決方案部門，這是受2020年第一季度與新冠肺炎相關的假設更新的影響。由於較低的利率假設，保護解決方案公司進入虧損確認，從而加速了DAC攤銷。

•淨投資收入減少3.4億美元，主要原因是支持我們可變年金產品的交易證券的市值發生變化，原因是與2019年信貸利差收緊相比，2020年信用利差擴大，以及我們另類投資組合的虧損。

•薪酬、福利和其他運營費用減少2,100萬美元，主要受生產力舉措和新冠肺炎相關費用節省的推動。

•佣金和與分銷相關的付款增加5200萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門，以及經紀交易商銷售額的增長。

•所得税支出增加5.67億美元，主要原因是截至2020年6月30日的6個月的税前收入與截至2019年6月30日的6個月的税前虧損相比，以及截至2019年6月30日的6個月給定審計期的不確定税收狀況的影響。

有關新冠肺炎相關假設更新和其他新冠肺炎相關影響的更多信息，請參閲“-影響我們結果的重要因素-假設更新和模型更改”。

非GAAP營業收益

截至2020年6月30日的6個月，非GAAP運營收益從截至2019年6月30日的6個月的11億美元減少到10億美元，減少了9400萬美元。以下值得注意的項目是非GAAP營業收益減少的主要驅動因素。

•投保人福利增加2.92億美元，主要是在我們的個人退休部分(被衍生品淨收益的增加所抵消)，反映了3月份股市下跌的影響。

•淨投資收入減少7,900萬美元，主要是由於我們的另類投資組合虧損，但部分被更高的資產餘額和普通賬户投資組合優化的積極影響所抵消。

•佣金和與分銷相關的付款增加了5200萬美元，主要是由我們的投資管理和研究部門推動的，以及經紀交易商銷售額的增長。

•計入投保人賬户餘額1,200萬美元的利息增加，主要是由於新業務增長導致SCS AV增加，但由於利率下降導致融資協議成本下降，部分抵消了這一增長。

•可歸因於1300萬美元非控股權益的收益增加，主要是在我們的投資管理和研究部門，這是由於AB的運營收益增加。

以下值得注意的項目部分抵銷了這一下降：

•衍生工具淨收益增加2.51億美元，主要是由於我們的個人退休部門在很大程度上抵消了投保人的利益。

•費用類收入增加5600萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門增加，但部分被反映3月份股市下跌的平均單獨賬户AV較低的費用所抵消，以及我們的保護解決方案部門的減少。我們投資管理和研究部門的增長主要是由於平均AUM增加和伯恩斯坦研究服務收入增加導致基本費用增加。我們保護解決方案部門的減少主要是由於

80

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USFL和MLICA銷售的保費影響、傳統產品保費下降(抵消了投保人的利益)、更高的讓出保費以及從反應性到不良死亡體驗對初始費用負債攤銷的不利影響。

•薪酬、福利和其他運營成本及支出減少1,500萬美元，主要是由於生產力舉措和新冠肺炎相關費用節省，但由於收入增加導致員工薪酬增加，投資管理和研究部門的增長部分抵消了這一減少。

•DAC攤銷減少1400萬美元，主要是由於我們的保護解決方案部門的反應性對不良死亡經歷的有利影響，以及我們的集團退休部門較低的貸記率的積極影響。

•所得税支出減少1200萬美元，主要是由於税前收益下降，但部分被截至2019年6月30日的6個月較低的有效税率所抵消。

按細分市場劃分的運營結果

我們通過以下四個部分管理我們的業務：個人退休、團體退休、投資管理和研究以及保障解決方案。我們報告某些活動和項目，這些活動和項目沒有包括在公司和其他的四個部分中。以下部分按部門介紹我們對營業收益(虧損)的討論，以及按部門對AUM、AV和保護解決方案儲備(如果適用)的討論。與美國GAAP部門報告指南一致，營業收益(虧損)是我們衡量部門業績的美國GAAP指標。有關我們部門的進一步信息，請參閲合併財務報表附註15。

下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月我們部門以及公司和其他部門的運營收益(虧損)：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
按部門劃分的營業收益(虧損)：
個人退休			$	350					$	359					$	722					$	729
集體退休			90						95						196						176
投資管理與研究			92						80						187						157
保護解決方案			(12)						106						26						155
公司和其他			(61)						(81)						(157)						(149)
非GAAP營業收益			$	459					$	559					$	974					$	1,068

按分段劃分的有效税率

對於中期報告期，我們使用估計的年度有效税率(“ETR”)計算所得税費用，並在其發生的期間確認離散項目。所得税費用使用ETR計算，然後分配到我們的業務部門，使用18%的ETR用於我們的退休和保護業務(個人退休、團體退休和保護解決方案)和27%的ETR用於投資管理和研究。

個人退休

個人退休部分包括我們的可變年金產品，主要滿足為退休儲蓄或尋求退休收入的個人的需求。

下表彙總了我們的個人退休部門在本報告期間的運營收益：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
營業收益			$	350					$	359		$	722					$	729

營業收益的主要組成部分包括：

81

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			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費			$	493					$	524					$	994					$	1,022
淨投資收益			266						280						582						548
衍生工具淨收益(虧損)			(114)						87						373						150
投資管理費、服務費及其他收入			164						182						341						360
細分市場收入			$	809					$	1,073					$	2,290					$	2,080
福利及其他扣減項目
投保人的利益			$	86					$	291					$	765					$	535
記入投保人賬户餘額的利息			81						84						163						146
佣金和與分銷相關的付款			60						71						132						137
遞延保單購置成本攤銷			72						75						160						158
薪酬、福利和其他運營成本和費用			86						114						193						225
利息費用			—						—						—						—
分部福利和其他扣減			$	385					$	635					$	1,413					$	1,201

下表彙總了截至指定日期的個人退休部分的AV：

			自.起
			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
AV
一般帳目			$	27,075					$	26,108
獨立賬户			76,765						82,814
*總AV			$	103,840					$	108,922

下表彙總了我們的個人報廢段在所示期間的AV前滾：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬)
期初餘額			$	93,589					$	102,498					$	108,922					$	94,589
*毛保費			1,719						2,173						3,709						4,211
**投降、提款和福利			(1,772)						(2,265)						(4,082)						(4,391)
*淨流量；*淨流量			(53)						(92)						(373)						(180)
*投資業績、計入利息和保單費用			10,304						2,359						(4,700)						10,356
轉移到公司和其他(1)			—						(458)						—						(458)
重新分類為持有待售負債			—						—						(3)						—
其他(2)			—						—						(6)						—
截至期末的餘額			$	103,840					$	104,307					$	103,840					$	104,307

______________

(1)轉移到公司和其他代表在2019年第二季度生效的決選中的個人退休產品的安置。

(2)指與我們的固定收益年金(“FIA”)合約有關的金額，該等金額以前在綜合資產負債表中報告為投保人的賬户結餘，因此包括在我們“賬户價值”的定義內。自2020年1月1日起，FIA在合併資產負債表中報告為未來保單福利和其他投保人負債，因此從賬户價值中剔除。

82

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個人退休部分截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的比較

營業收益

截至2020年6月30日的三個月中，營業收益從截至2019年6月30日的三個月的3.59億美元減少到3.5億美元，減少了900萬美元。以下值得注意的項目是營業收益下降的主要驅動因素。

•由於3月份股市下跌導致平均資產餘額下降，手續費類收入減少了4800萬美元。

•淨投資收入減少1400萬美元，主要原因是我們的另類投資組合出現虧損，但部分被SCS資產餘額增加帶來的收入增加所抵消。

•GMxB淨收益減少500萬美元，主要是由於無過失保證福利的增長。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•由於生產力舉措和新冠肺炎相關費用的節省，薪酬福利和其他運營費用減少了2,800萬美元。

•由於平均資產餘額下降，佣金和與分銷相關的付款減少了1100萬美元。

•非GMxB投保人的福利減少了600萬美元，主要是由於支付年金的有利死亡率。

•由於税前收益下降，所得税支出減少了500萬美元。

淨流量和AV

•在截至2020年6月30日的三個月中，AV增加了103億美元，這主要是由於股票市場增加了103億美元，但部分被5300萬美元的淨流出所抵消。

•5300萬美元的淨流出比截至2019年6月30日的三個月高出3900萬美元，主要是由我們較舊的固定利率GMxB區塊7.09億美元的流出推動的，部分被我們較新的、資本密集度較低的產品6.56億美元的流入所抵消。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比，個人退休部分

營業收益

截至2020年6月30日的6個月中，營業收益從截至2019年6月30日的6個月的7.29億美元減少到7.22億美元，減少了700萬美元。以下值得注意的項目是營業收益下降的主要驅動因素。

•手續費類型的收入減少了4700萬美元，原因是3月份股市下跌導致平均資產餘額下降。

•貸記投保人賬户餘額的利息增加了1700萬美元，這主要是由於新業務增長導致SCS AV增加所致。

•由於無過失擔保福利的增長，GMxB的淨業績減少了500萬美元，但部分被更高的乘客費用所抵消。

•截至2019年6月30日的6個月，所得税支出增加了500萬美元，主要是由於有效税率降低。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•淨投資收入增加3400萬美元，主要原因是SCS資產餘額增加和一般賬户投資組合優化，但部分被我們另類投資組合的虧損所抵消。

•由於生產力舉措和新冠肺炎相關費用的節省，薪酬福利和其他運營費用減少了3,200萬美元。

•由於平均資產餘額下降，佣金和與分銷相關的付款減少了500萬美元。

83

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淨流量和AV

•在截至2020年6月30日的6個月中，AV下降了51億美元，主要是由於股票市場下降了47億美元，淨流出3.73億美元。

•3.73億美元的淨流出比截至2020年6月30日的六個月高出1.93億美元，主要是由我們較舊的固定利率GMxB區塊的16億美元流出推動的，部分被我們較新的、資本密集度較低的產品流入的13億美元所抵消。

集體退休

集團退休部分為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税投資和退休服務或產品。

下表彙總了我們集團退休部門在本報告期間的營業收益：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
營業收益			$	90					$	95		$	196					$	176

營業收益的主要組成部分包括：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費			$	68					$	69		$	139					$	134
淨投資收益			127						150			286						284
衍生工具淨收益(虧損)			4						(2)			4						2
投資管理費、服務費及其他收入			47						50			99						98
細分市場收入			$	246					$	267		$	528					$	518
福利及其他扣減項目
投保人的利益			$	1					$	1		$	1					$	1
記入投保人賬户餘額的利息			74						75			150						148
佣金和與分銷相關的付款			13						11			24						21
遞延保單購置成本攤銷			2						10			14						22
薪酬、福利和其他運營成本和費用			47						54			101						114
利息費用			—						—			—						—
分部福利和其他扣減			$	137					$	151		$	290					$	306

下表彙總了截至指定日期我們集團退休部門的AV：

			自.起
			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
AV
一般帳目			$	12,420					$	12,071
獨立賬户			24,670						25,809
總AV			$	37,090					$	37,880

84

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下表彙總了我們集團退休部門在指定時期內的AV前滾：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
期初餘額			$	33,148					$	35,077		$	37,880					$	32,401
毛保費			796						910			1,721						1,750
交出、撤回及利益			(580)						(746)			(1,377)						(1,479)
淨流量			216						164			344						271
投資業績、計入利息和保單費用			3,726						816			(1,134)						3,385
截至期末的餘額			$	37,090					$	36,057		$	37,090					$	36,057

集團退休部門截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月的比較

營業收益

截至2020年6月30日的三個月中，營業收益從截至2019年6月30日的三個月的9500萬美元減少到9000萬美元。減少的原因主要有以下幾點：

•由於我們的另類投資組合虧損，淨投資收入減少2300萬美元，但被普通賬户投資組合優化部分抵消。

•由於平均單獨賬户AV下降，費用類收入減少了400萬美元，反映了3月份股市的下跌。

減幅由以下項目部分抵銷：

•由於貸記率降低，DAC的攤銷減少了800萬美元。

•由於生產力舉措和新冠肺炎相關費用的節省，薪酬福利和其他運營費用減少了700萬美元。

•由於通脹相關的對衝收益，淨衍生品收益增加了600萬美元。

淨流量和AV

•在截至2020年6月30日的三個月裏，AV增加了39億美元，這是由股市復甦37億美元和2.16億美元淨流入推動的。

•2.16億美元的淨流入增加了5200萬美元，這是由於自首減少和續簽強勁，反映了客户的持續參與。

集團退休部分截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

營業收益

截至2020年6月30日的6個月中，營業收益從截至2019年6月30日的6個月的1.76億美元增加到1.96億美元。增加的原因主要有以下幾點：

•由於生產力舉措和新冠肺炎相關費用的節省，薪酬福利和其他運營費用減少了1,300萬美元。

•由於貸記率降低，DAC的攤銷減少了800萬美元。

•由於平均單獨賬户AV增加，費用類型的收入增加了600萬美元。

•由於更高的資產餘額和我們的一般賬户投資組合優化，淨投資收入增加了200萬美元。

增加額由以下項目部分抵銷：

•由於資產基礎增加，佣金和分銷相關付款增加了300萬美元。

85

---

•由於AV增長，貸記到投保人賬户餘額的利息增加了200萬美元，但部分被較低的貸記利率所抵消。

•所得税支出增加了600萬美元，主要是由於税前收益增加。

淨流量和AV

•截至2020年6月30日的6個月，AV減少7.9億美元，主要是由於股票市場波動11億美元，部分被3.44億美元的淨流入所抵消。

•在自首減少和續簽強勁的推動下，淨流入3.44億美元增加了7300萬美元，反映了客户的持續參與。

投資管理與研究

投資管理和研究部門為世界各地的廣泛客户提供多元化的投資管理、研究和相關服務。此處顯示的扣除税後的營業收益(虧損)代表我們在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間在AB的經濟利益分別約為65%和65%。

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
營業收益			$	92					$	80		$	187					$	157

營業收益的主要組成部分包括：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
收入
淨投資收益			$	32					$	15		$	(1)					$	39
衍生工具淨收益(虧損)			(31)						(9)			(1)						(29)
投資管理費、服務費及其他收入			843						842			1,753						1,618
細分市場收入			$	844					$	848		$	1,751					$	1,628
福利及其他扣減項目
佣金和與分銷相關的付款			$	126					$	116		$	266					$	222
薪酬、福利和其他運營成本和費用			523						547			1,081						1,056
利息費用			2						3			4						7
分部福利和其他扣減			$	651					$	666		$	1,351					$	1,285

在本報告所述期間，投資管理和研究部門的AUM變化如下：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：十億)
期初餘額			$	541.8					$	554.7					$	622.9					$	516.4
長期流動
銷售/新客户			31.8						27.3						63.5						50.3
贖回/終止			(31.4)						(16.1)						(64.1)						(34.2)
現金流/未再投資股息			$	(3.7)					$	(1.7)					$	(8.3)					$	(5.5)
長期(流出)淨流入			(3.3)						9.5						(8.9)						10.6
採辦			—												0.2						—
AUM調整(1)			—						(0.9)						—						(0.9)
市場升值(貶值)			61.5						17.5						(14.2)						54.7
淨變化			58.2						26.1						(22.9)						64.4

86

---

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：十億)
截至期末的餘額			$	600.0					$	580.8					$	600.0					$	580.8

______________

(1)2019年第二季度，從管理的資產中移除了約9億美元的非投資管理費收入，其中包括應税和免税貨幣市場資產。

在經銷渠道和投資服務公佈的期間，投資管理和研究部門的平均AUM如下：

			截至6月30日的三個月，																		截至6月30日的六個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：十億)
分銷渠道：
院校			$	271.5					$	262.1					$	276.6					$	257.2
零售			215.8						207.3						225.8						200.1
私人財富管理			91.2						96.5						94.8						94.9
總計			$	578.5					$	565.9					$	597.2					$	552.2
投資服務：
積極管理的股權			$	160.5					$	157.4					$	165.7					$	152.6
被動管理股權(1)			51.7						56.1						54.5						54.9
積極管理的固定收益-應納税			244.9						233.5						252.9						228.6
積極管理的固定收益-免税			46.1						44.1						47.1						43.3
固定收益被動管理(1)			10.2						9.4						9.8						9.4
其他(2)			65.1						65.4						67.2						63.4
總計			$	578.5					$	565.9					$	597.2					$	552.2

___  ____________

(1)包括索引和增強的索引服務。

(2)包括多資產解決方案和服務，以及某些替代投資。

投資管理和研究部門截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

營業收益

在截至2020年6月30日的三個月中，營業收益增加了1200萬美元，從截至2019年6月30日的三個月的8000萬美元增加到9200萬美元，主要原因如下：

•薪酬、福利和其他運營成本和支出減少2,400萬美元，主要原因是賠償和新冠肺炎的相關費用省下。

•淨投資收入增加了1700萬美元，主要是由於種子資本投資的收益，但被淨衍生品虧損所抵消。

增加額由以下項目部分抵銷：

•淨衍生收益(虧損)減少2200萬美元，抵消了淨投資收入的增加。

•佣金和與分銷相關的付款增加了1000萬美元，這是因為向金融中介機構支付的AB共同基金分銷費用增加了。

87

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長期淨流量和AUM

•截至2020年6月30日的AUM總額為600億美元，與2020年3月31日相比增加了582億美元，增幅為10.7%。2020年第二季度，AUM增加，原因是市場升值615億美元，被33億美元的淨流出所抵消(主要是由於安盛集團流出79億美元，部分被38億美元的零售淨流入所抵消)。

投資管理和研究部門截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

營業收益

在截至2020年6月30日的6個月中，營業收益從截至2019年6月30日的6個月的1.57億美元增加到1.87億美元，主要原因如下：

•費用類收入增加1.35億美元，主要是由於平均AUM增加推動的基本費用增加，以及伯恩斯坦研究服務公司收入增加。

•淨衍生收益(虧損)增加2800萬美元，部分抵消了淨投資收入的減少。

增加額由以下項目部分抵銷：

•淨投資收入減少4,000萬美元，主要由於受市場風險影響的種子資本投資，抵銷了衍生工具淨收益。

•佣金和與分銷相關的付款增加了4400萬美元，這是因為向金融中介機構支付的AB共同基金分銷費用增加了。

•薪酬、福利和其他運營成本和開支增加了2500萬美元，這主要是由於收入增加導致員工薪酬增加所致。

•由於税前收益增加，非控股權益的收益增加了2000萬美元。

•由於税前收益增加，所得税支出增加了700萬美元。

長期淨流量和AUM

•截至2020年6月30日的AUM總額為600億美元，與2019年6月30日相比增加了192億美元，增幅為3.3%。在截至2020年6月30日的6個月裏，由於市場升值132億美元和淨流入58億美元，AUM增加了(零售淨流入110億美元，主要是由於安盛集團89億美元的流出和私人財富管理21億美元的淨流出，部分被機構淨流出31億美元所抵消)。

保護解決方案

保障解決方案部門包括我們的人壽保險和員工福利業務。我們提供一系列有針對性的產品，旨在滿足客户一生中的金融需求，包括VUL、IUL和定期壽險產品。2015年，我們進入員工福利市場，目前為中小型企業提供牙科、視力、人壽以及短期和長期殘疾保險產品套件。

近年來，我們重新將產品供應和分銷的重點轉向資本密集度較低、回報較高的積累和保護產品。我們計劃通過銷售我們重新定位的產品組合產生的收益，以及通過積極管理和優化我們的有效賬簿，隨着時間的推移提高我們的運營收益。

下表彙總了我們的保護解決方案部門在本報告期間的運營收益(虧損)：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
營業收益(虧損)			$	(12)					$	106		$	26					$	155

88

---

營業收益(虧損)的主要組成部分是：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費			$	469					$	530		$	1,026					$	1,072
淨投資收益			204						248			448						472
衍生工具淨收益(虧損)			5						1			7						11
投資管理費、服務費及其他收入			52						64			108						119
細分市場收入			$	730					$	843		$	1,589					$	1,674
福利及其他扣減項目
投保人的利益			$	460					$	419		$	962					$	871
記入投保人賬户餘額的利息			137						127			264						265
佣金和與分銷相關的付款			35						43			75						81
遞延保單購置成本攤銷			31						50			87						100
薪酬、福利和其他運營成本和費用			81						75			169						170
利息費用			—						—			—						—
分部福利和其他扣減			$	744					$	714		$	1,557					$	1,487

下表彙總了截至顯示日期我們的保護解決方案部門的保護解決方案儲備：

			自.起
			2020年6月30日						2019年12月31日
			(百萬)
保護方案儲備(1)
一般帳目			$	17,930					$	17,298
獨立賬户			12,928						13,616
保護解決方案總儲備			$	30,858					$	30,914

_______________

(1)不包括為我們的員工福利業務保留的保護解決方案，因為這是一項初創企業，因此具有非實質性的有效政策。

下表列出了我們的個人人壽保險產品在各自標示的期間內的有效面值：

			自.起
			2020年6月30日						2019年12月31日
			(單位：十億)
按產品劃分的有效面額：(1)
環球人壽(2)			$	49.9					$	53.3
指數化萬能壽命			27.0						25.8
可變萬能壽命(3)			126.4						127.5
術語			206.3						233.5
一生			1.4						1.4
有效面額合計			$	411.0					$	441.5

_______________

(1)包括個人人壽保險，不包括員工福利，因為它是一家初創企業，因此有非實質性的有效保單。

(2)萬能人壽包括有保障的萬能人壽。

(3)可變宇宙生命包括VL和COLI。

89

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保護解決方案部門截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

營業收益(虧損)

在截至2020年6月30日的三個月中，營業收益(虧損)減少了1.18億美元，從截至2019年6月30日的三個月的1.06億美元減少到虧損1200萬美元，主要原因如下：

•費用類型的收入減少了7300萬美元，主要是由於USFL和MLICA銷售的保費影響，傳統產品的保費下降(被投保人的利益抵消)以及更高的讓出保費，以及對初始費用負債從反應性到不利死亡體驗的攤銷的不利影響。

•淨投資收入減少4400萬美元，主要是由於我們的另類投資組合虧損，以及出售USFL和MLICA導致資產減少的影響，但被一般賬户投資組合優化部分抵消。

•投保人的福利增加41,000,000美元，主要是由於不利的死亡經歷，主要是由於新冠肺炎相關索賠的影響，但部分被我們傳統產品的準備金應計費用減少(部分被手續費類收入抵消)所抵消。

•計入投保人賬户餘額的利息增加了1000萬美元，主要是由於IUL產品的貸方增加。

•薪酬、福利和其他運營成本和支出增加了600萬美元，主要是由於2019年法定準備金釋放的積極影響，但部分被生產率提高和新冠肺炎相關費用節省所抵消。

這一下降被以下各項部分抵消：

•DAC的攤銷減少了1900萬美元，這主要是由於反應性對不利死亡經歷的有利影響。

•佣金減少了800萬美元，主要是由於人壽銷售下降。

•與截至2019年6月30日的三個月的税前收益相比，截至2020年6月30日的三個月的所得税支出由於税前虧損而減少了2500萬美元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比，保護解決方案部門

營業收益

截至2020年6月30日的6個月中，營業收益從截至2019年6月30日的6個月的1.55億美元減少到2600萬美元，主要原因如下：

•投保人的福利增加了9,100萬美元，主要是由於不利的死亡經歷，包括與新冠肺炎有關的索賠和定期產品儲備的增加。

•費用類收入減少5700萬美元，主要是由於USFL和MLICA銷售的保費影響，傳統產品的保費下降(被投保人的利益抵消)以及更高的讓出保費，以及對初始費用負債從反應性到不利死亡體驗的攤銷的不利影響。

•淨投資收入減少2400萬美元，主要是由於我們的另類投資組合虧損，以及出售USFL和MLICA導致資產減少的影響，但被一般賬户投資組合優化部分抵消。

這一下降被以下各項部分抵消：

•DAC的攤銷減少了1300萬美元，主要是由於反應性對不利死亡經歷的有利影響，以及較低的基線攤銷。

•由於税前收益下降，所得税支出減少了2600萬美元。

90

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公司和其他

公司和其他包括我們的一些融資和投資費用。它還包括：公平顧問經紀-交易商業務、封閉式集團、徑流可變年金再保險業務、徑流團體養老金業務、徑流健康業務、我們員工的福利計劃、某些戰略投資和某些未分配項目，包括資本和相關投資、利息支出和融資費以及公司支出。AB的經營結果反映在投資管理和研究部分。因此，公司和其他不包括任何適用於AB的項目。

下表彙總了本報告期間公司和其他公司的營業收益(虧損)：

			截至6月30日的三個月，															截至6月30日的六個月，
			2020						2019			2020						2019
			(百萬)
營業收益(虧損)			$	(61)					$	(81)		$	(157)					$	(149)

一般賬户投資組合

一般賬户投資組合支持我們的個人退休、團體退休和保障解決方案業務的保險和年金負債。我們的一般賬户投資組合投資策略尋求通過關注本金保值、投資回報、期限和按產品類別劃分的流動性要求以及分散風險來實現可持續的風險調整回報。投資活動是根據投資政策聲明進行的，這些聲明包含內部確立的指導方針，並要求遵守適用的法律和保險法規。風險容忍度是針對各類發行人和資產類別的信用風險、市場風險、流動性風險和集中度風險建立的，旨在減輕由這些風險引起的現金流波動的影響。繼續評估新冠肺炎的影響對抵押貸款和固定期限業績的潛在負面影響。

一般賬户投資組合主要包括投資級固定期限、短期投資、商業和農業抵押貸款、另類投資和其他金融工具。固定到期日包括公開發行的公司債、公債、私募票據和債券、各州和市政府發行的債券、抵押貸款支持證券和資產支持證券。一般賬户投資組合還包括信用衍生工具，以複製對個別證券或證券池的敞口，作為更有效地實現類似於基礎發行人債券的信貸敞口的一種手段。此外，我們不時將衍生品用於對衝目的，以減少對股票市場、利率和信用利差的敞口。

作為我們資產和負債管理戰略的一部分，我們為我們的一般賬户投資組合維持一個加權平均存續期，該存續期在我們的風險偏好和對衝計劃的情況下，在我們的負債估計存續期的可接受範圍內。我們的資產和負債管理策略適用於一般賬户投資組合中的投資組合期限組。例如，我們維持一個“短期”組，主要由投資級固定期限證券組成，這些證券與平均期限低於6年的產品負債的期限保持一致(例如，我們的SCS產品)。截至2020年6月30日和2019年12月31日，短久期組固定期限的60%和62%被評為NAIC 1級，40%和38%分別被評為NAIC 2級。在2020年第二季度，來自新資金流和投資組合再平衡活動的新購買被指定為固定期限的AFS。短期VA投資組合中剩餘的交易證券將被機會性地重新平衡到AFS，並以固定的到期日顯示，這與我們一般賬户中的其他投資組合是一致的。截至2020年6月30日，計入固定到期日的新AFS資產的攤銷成本為145億美元。

一般賬户投資於商業和農業抵押貸款，包括在資產負債表中作為房地產抵押貸款的貸款，以及私人協商的固定到期日，作為固定到期日包括在資產負債表中。在某些情況下，可以對這些合同進行修改。這些修改被確定為不是陷入困境的債務重組。截至2020年6月30日，普通賬户有20筆商業抵押貸款，賬面價值8.3億美元，其中批准了短期修改。忍耐協議在一段固定的時間內減少了抵押貸款的支付。商業抵押貸款的調整是新冠肺炎疫情對基礎房地產業務影響的結果。普通賬户沒有任何在2020年6月30日批准修改的農業抵押貸款。截至2020年6月30日，普通賬户有兩次私下談判的固定到期日修改，賬面價值為800萬美元。對私下協商的固定期限的修改是為了允許在規定的期限內推遲或減少利息或本金支付。這些修改是為了支持幾項主要由於新冠肺炎疫情而導致運營下降的投資。商業抵押貸款和私人協商的固定期限修改佔一般賬户總投資資產的1%。

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投資組合主要由法人管理，對某些業務部門有專門的投資組合。對於支持多個產品組的投資組合，投資結果分配給業務部門。

一般賬户投資組合反映了與美國公認會計原則合併財務報表的列報方式的某些不同之處。此演示文稿與我們管理普通賬户投資組合的方式一致。有關投資詳情，請參閲綜合財務報表附註3及附註4。

總賬户通過了CECL，自2020年1月1日起生效。關於採用CECL的更多信息，請參閲合併財務報表附註2。

一般賬户投資組合的投資結果

下表彙總了所示期間按資產類別進行非GAAP營業收益調整的普通賬户投資組合結果。本演示文稿與我們為管理目的衡量投資業績的方式一致。

			截至6月30日的三個月，
			2020 (3)																		2019
			產率						金額(2)						產率						金額(2)
			(百萬美元)
固定期限：
收入(虧損)			3.48		%				$	565					4.00		%				$	516
期末資產									67,302												54,315
按揭：
收入(虧損)			4.07		%				125						4.26		%				130
期末資產									12,523												12,288
其他股權投資(1)：
收入(虧損)			(18.84)		%				(72)						8.90		%				31
期末資產									1,497												1,382
保單貸款：
收入(虧損)			5.46		%				51						5.44		%				51
期末資產									3,689												3,740
現金和短期投資：
收入(虧損)			1.45		%				17						0.98		%				8
期末資產									4,567												3,296
回購和融資協議：
利息費用和其他									(18)												(24)
期末資產(負債)									(6,700)												(4,001)
總投資資產：
收入(虧損)			3.33		%				668						4.18		%				712
期末資產									82,878												71,020
短期固定到期日：
收入(虧損)			3.09		%				44						3.04		%				79
期末資產									5,755												8,797
共計：
投資收益(虧損)			3.31		%				712						4.03		%				791
減去：投資費			(0.11)		%				(24)						(0.08)		%				(16)
投資收益，淨額			3.20		%				$	688					3.95		%				$	775
期末淨資產									$	88,633											$	79,817

92

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			截至6月30日的六個月，																																										截至十二月三十一日止的年度
			2020																		2019																		2019
			產率						金額(2)						產率						金額(2)						金額(2)
			(百萬美元)
固定期限：
收入(虧損)			3.54		%				$	1,138					3.82		%				$	951					$	2,019
期末資產									67,302												54,315						62,687
按揭：
收入(虧損)			4.14		%				252						4.34		%				262						541
期末資產									12,523												12,288						12,107
其他股權投資(1)：
收入(虧損)			(5.66)		%				(43)						6.58		%				46						86
期末資產									1,497												1,382						1,507
保單貸款：
收入(虧損)			5.51		%				103						5.53		%				104						210
期末資產									3,689												3,740						3,735
現金和短期投資：
收入(虧損)			0.04		%				1						0.49		%				8						(4)
期末資產									4,567												3,296						1,856
回購和融資協議：
利息費用和其他									(46)												(49)						(110)
期末資產(負債)									(6,700)												(4,001)						(6,909)
總投資資產：
收入(虧損)			3.53		%				1,405						3.99		%				1,322						2,742
期末資產									82,878												71,020						74,983
短期固定到期日：
收入(虧損)			3.35		%				96						3.02		%				181						312
期末資產									5,755												8,797						6,173
共計：
投資收益(虧損)			3.51		%				1,501						3.85		%				1,503						3,054
減去：投資費			(0.12)		%				(49)						(0.08)		%				(32)						(66)
投資收益，淨額			3.40		%				$	1,452					3.77		%				$	1,471					$	2,988
期末淨資產									$	88,633											$	79,817					$	81,156

______________

(1)包括截至2020年6月30日、2019年6月30日和2019年12月31日分別為3.53億美元、2.09億美元和3.65億美元的其他投資資產。

(2)固定期限和抵押的金額是指原始成本，減去償還、減記、調整後的保費攤銷、增加的貼現和津貼。股權證券成本是指通過減記而減少的原始成本；其他有限合夥權益成本是指根據收益中的股權調整後的原始成本，並通過分配減少。

固定期限

固定期限投資組合主要由投資級公司債券組成，幷包括大量美國政府和機構債務。一般賬户投資組合中有限的低於投資級的證券包括最初作為投資級購買的“墮落天使”，以及短期公開高收益證券和向中端市場公司提供的貸款。

按行業劃分的固定到期日

下表按行業類別列出了截至所示日期的這些固定到期日，以及相關的未實現收益和虧損總額。

93

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按行業劃分的固定期限(1)

			攤銷成本						信貸損失準備						未實現毛利						未實現虧損總額						公允價值						佔總數的百分比(%)
			(百萬)
截至2020年6月30日
公司證券：
金融			$	14,014					$	—					$	947					$	21					$	14,940					20		%
製造業			13,253						1						1,382						19						14,615						19		%
公用事業			5,450						—						595						3						6,042						8		%
服務			6,856						10						624						35						7,435						10		%
能量			3,841						2						269						69						4,039						5		%
零售和批發			3,641						—						400						5						4,036						6		%
交通運輸			2,082						—						224						2						2,304						3		%
其他			172						—						7						2						177						—		%
公司證券總額			49,309						13						4,448						156						53,588						71		%
美國政府			13,120						—						4,241						—						17,361						23		%
住宅按揭貸款(2)			160						—						15						—						175						—		%
優先股			376						—						15						11						380						—		%
國家安全與政治			663						—						112						—						775						1		%
外國政府			771						—						70						5						836						1		%
商業抵押貸款支持			854						—						25						—						879						1		%
資產支持證券			2,062						—						24						41						2,045						3		%
總計			$	67,315					$	13					$	8,950					$	213					$	76,039					100		%
截至2019年12月31日(3)
公司證券：
金融			$	12,015					$	—					$	469					$	4					$	12,480					19		%
製造業			12,643						—						706						9						13,340						20		%
公用事業			4,999						—						302						8						5,293						8		%
服務			6,730						—						386						17						7,099						11		%
能量			3,772						—						189						14						3,947						6		%
零售和批發			3,515						—						183						7						3,691						6		%
交通運輸			1,793						—						115						3						1,905						3		%
其他			198						—						8						—						206						—		%
公司證券總額			45,665						—						2,358						62						47,961						73		%
美國政府和機構			14,395						—						1,289						305						15,379						23		%
住宅按揭貸款(2)			178						—						13						—						191						—		%
優先股			501						—						17						5						513						1		%
國家安全與政治			638						—						70						3						705						1		%
外國政府			462						—						35						5						492						1		%
商業抵押貸款支持			—						—						—						—						—						—		%
資產支持證券			848						—						4						3						849						1		%
總計			$	62,687					$	—					$	3,786					$	383					$	66,090					100		%

______________

(1)投資數據已根據國內公眾持股的標準行業分類和所有其他持股的類似行業分類進行了分類。

(2)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(3)不包括重新分類為待售的金額。

94

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固定期限信用質量

全國保險監理員協會(“NAIC”)的證券估值辦公室(“SVO”)為監管報告目的評估保險公司的投資，並將固定到期日分配給六個類別中的一個(“NAIC指定”)。“1”或“2”的NAIC名稱包括被視為投資級的固定到期日，包括穆迪或BBB評級為Baa3或以上-或標準普爾評級為更高的證券；NAIC名稱為“3”至“6”的NAIC稱為投資級別以下，包括穆迪評級為Ba1或更低、標準普爾為BB+或更低的證券.由於投資融資和完成SVO申報過程之間存在時間滯後，固定期限投資組合通常包括在收到SVO評級之前，根據NAIC指定對這些證券進行的分類是基於內部分析表明的預期評級。

下表列出了普通賬户在指定日期按NAIC評級的固定到期日投資組合。

固定期限

NAIC認證						相當於評級機構的評級機構						攤銷 成本						信貸損失準備						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公允價值
												(百萬)
截至2020年6月30日
1................................						AAA、AA、A						$	44,300					$	—					$	6,910					$	56					$	51,154
2................................						BAA						21,216						—						2,030						43						23,203
						投資級						65,516						—						8,940						99						74,357
3................................						BA						1,034						1						7						53						987
4................................						B						667						9						2						49						611
5................................						CAA						86						2						1						11						74
6................................						CA、C						12						1						—						1						10
						低於投資級						1,799						13						10						114						1,682
總固定到期日																		$	67,315					$	13					$	8,950					$	213					$	76,039
截至2019年12月31日(1)
1................................						AAA、AA、A						$	42,770					$	—					$	2,666					$	342					$	45,094
2................................						BAA						18,605						—						1,105						18						19,692
						投資級						61,375						—						3,771						360						64,786
3................................						BA						663						—						9						7						665
4................................						B						567						—						4						10						561
5................................						CAA						80						—						2						6						76
6................................						CA、C						2						—						—						—						2
						低於投資級						1,312						—						15						23						1,304
總固定到期日																		$	62,687					$	—					$	3,786					$	383					$	66,090

______________

(1)不包括重新分類為待售的金額。

95

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抵押貸款

抵押貸款組合主要包括商業和農業抵押貸款。抵押貸款組合的投資策略強調按物業類型和地理位置分散投資，主要關注資產質量。下表顯示了截至所示日期，按地理區域和財產類型分列的普通賬户抵押貸款投資攤銷成本細目。

按地區及物業類別劃分的按揭貸款

			2020年6月30日																		2019年12月31日
			攤銷 成本						佔全球總數的%						攤銷 成本						佔全球總數的%
			(百萬)
按地區劃分：
美國地區：
太平洋			$	3,676					29		%				$	3,468					29		%
中大西洋			3,516						28						3,220						27
南大西洋			1,286						10						1,269						10
東北中			917						8						906						8
高山			1,033						8						1,012						8
西、北、中			885						7						896						7
中西偏南			618						5						631						5
新英格蘭			512						4						566						5
東南中區			146						1						139						1
按揭貸款總額			$	12,589					100		%				$	12,107					100		%
按屬性類型：
辦公室			$	4,171					33		%				$	3,794					31		%
多家庭			3,815						30						3,768						31
農業貸款			2,743						22						2,717						23
零售			695						6						665						5
工業			349						3						344						3
好客			475						4						477						4
其他			341						2						342						3
按揭貸款總額			$	12,589					100		%				$	12,107					100		%

96

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流動性與資本資源

流動性是指我們有能力從我們的經營、投資和融資活動中產生足夠的現金，以滿足我們的現金需求，並保持謹慎的安全邊際。資本是指我們可用於支持業務運營和未來增長的長期財務資源。我們產生和保持充足流動性和資本的能力取決於我們業務的盈利能力、與我們的投資和產品相關的現金流的時間安排、我們進入資本市場的能力、一般經濟狀況以及本文所述的其他流動性和資本來源。在考慮我們的流動性和現金流時，重要的是要區分控股的需求和我們的保險和非保險子公司的需求。我們還區分和單獨管理我們退休和保障業務的流動性和資本資源，包括我們的個人退休、團體退休和保障解決方案部門，以及我們的投資管理和研究部門。

流動性的來源和用途

該公司有足夠的運營現金流來滿足流動資金需求。

控股公司的現金流

作為一家本身沒有業務運營的控股公司，Holdings主要從其子公司的股息和與其在AB的經濟利益相關的分配中獲得現金流，目前幾乎所有這些都在我們的保險公司子公司之外持有。這些主要的流動性來源通過控股公司持有的現金和短期投資以及獲得銀行信貸額度和資本市場來增加。Holdings流動資金的主要用途是支付利息和償還債務，向股東支付股息和其他分配，其中可能包括股票回購，以及在需要時向我們的保險子公司出資。我們的主要流動資金來源和我們的資本狀況將在以下段落中描述。

控股公司高流動性資產的來源和用途

下表列出了控股公司高流動性資產的主要來源和用途，不包括我們公司間流動資金賬户中的淨借款。

			截至6月30日的六個月，
			2020						2019
			(百萬)
高流動性資產，期初			$	1,589					$	743
來自子公司的股息			1,750						197
償還盈餘票據(包括利息)			—						576
對附屬公司的出資			(335)						(76)
應付所得税			142						68
業務資本活動總額			1,557						765
購買庫藏股			(230)						(600)
庫存股的報廢			—						(150)
已支付的股東股息			(146)						(141)
股票回購、股息和收購活動總額			(376)						(891)
**增加優先股股息			(23)						—
優先股活動總額			(23)						—
對關聯公司的貸款淨減少(增加)			(125)						—
附屬債務活動總額			(125)						—

97

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			截至6月30日的六個月，
			2020						2019
			(百萬)
外債利息和P-上限			(110)						(104)
其他，網絡			(70)						(22)
其他活動合計			(180)						(126)
高流動性資產淨增(減)額			853						(251)
高流動性資產，期末			$	2,442					$	492

在截至2020年6月30日的六個月裏，控股公司的流動資產增加了9億美元。不包括為EQH貸款預留的金額(如“-持有AB的資本頭寸-與AB的信貸貸款”所述)，流動資產增加了10億美元。由於我們子公司的股息，資源增加了18億美元，使用的是對子公司的3.35億美元的資本金，包括股息和股票回購在內的3.76億美元的股東回報。

我們子公司的現金分配

2019年，控股及其部分子公司從AB獲得4.52億美元的現金分配，並從公平金融獲得10億美元的股息。此外，控股公司從公平金融公司獲得5.76億美元，作為5.72億美元本金的償還和與5.72億美元盈餘票據相關的400萬美元利息。

截至2020年6月30日，控股公司及其某些子公司從AB獲得了2.85億美元的現金分配，並從公平金融公司獲得了12億美元的股息。此外，控股公司從公平顧問公司獲得了6000萬美元的分配。控股公司還從公平金融公司獲得了1.64億美元與USFL和MLICA出售收益相關的分配。

來自保險子公司的分配

根據適用的保險法律和法規，我們的保險公司在向控股公司和其他關聯公司支付股息和其他資金轉移方面受到限制。此外，一般而言，我們的保險附屬公司派發股息的能力，可能會受到市況及其他我們無法控制的因素的影響。

根據適用於公平金融的紐約州保險法，未經NYDFS事先批准，國內股票人壽保險公司不得向其股東支付超過根據法定公式計算的金額的股息。這一公式將允許公平金融公司在2020年向股東支付高達21億美元的股息。超過這一數額的股息要求保險公司向NYDFS提交一份關於其宣佈股息的意向的通知，並事先獲得NYDFS的批准或不批准。

來自聯合伯恩斯坦公司的分配

ABLP必須將其所有可用現金流(如ABLP修訂和重新簽署的合夥協議中定義的)分配給AB單位的持有者和普通合夥人。可用現金流是指ABLP從運營中收到的現金流減去普通合夥人自行決定應由ABLP保留用於其業務的金額，或加上普通合夥人單獨決定應從先前保留的現金流量中釋放的金額。ABLP的分配是1%給普通合夥人，99%給有限合夥人。

通常，可用現金流是本季度調整後的單位稀釋淨收入乘以季度末普通和有限合夥企業權益的數量。在未來期間，AB管理層預計可用現金流量將以調整後的單位稀釋淨收入為基礎，除非AB管理層在AB董事會的同意下決定不應就可用現金流量計算對調整後的淨收入進行一次或多次調整。

AB Holding須按AB Holding之修訂及重訂有限合夥協議所界定，按AB Holding之持有人於AB Holding之百分比權益按比例將其所有可用現金流量分配予AB Holding單位持有人。可用現金流定義為AB Holding從ABLP收到的現金分配減去普通合夥人自行決定應由AB Holding保留用於其業務(如納税)的金額，或加上普通合夥人自行決定應從先前保留的現金流中釋放的金額。AB Holding取決於它從ABLP收到的季度現金分配，ABLP受

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資本市場的表現和其他我們無法控制的因素。AB Holding的分配是根據持有人在AB Holding的百分比所有權權益按比例進行的。

截至2020年6月30日，控股及其非保險公司子公司持有約1.675億個AB單位、410萬個AB控股單位和ABLP 1%的一般合夥權益，而260萬個AB單位繼續由公平美國公司持有。由於公平美國公司對其可能支付的股息金額受到監管限制，它從AB獲得的分配可能不能分配給控股公司。

截至2020年6月30日，ABLP的所有權結構，包括AB未償還單位以及普通合夥人1%的權益，如下：

物主			所有權百分比
EQH及其子公司			63.7		%
AB控股			35.5		%
非關聯持有人			0.8		%
總計			100.0		%

包括AB Holding和ABLP的普通合夥和有限合夥權益，截至2020年6月30日，控股及其子公司在AB擁有約65%的經濟權益。

控股信貸便利

我們有25億美元的五年期優先無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，當其他信貸來源有限時，這可能會為我們的流動性狀況提供重大支持。除了信貸融資外，我們還有本金總額約19億美元的信用證融資(“LOC融資”)，主要用於支持我們於2018年4月再保險給EQ AZ Life Re的人壽保險業務。

信貸融通及LOC融通包含若干行政、報告、法律及財務契約，包括要求維持指定的最低綜合淨值及保持負債與總資本的比率不超過指定百分比，以及對我們的附屬公司可能招致的美元負債金額及我們可能招致的擔保債務美元金額的限制，這可能會限制我們的營運及資金使用。根據信貸安排和LOC安排借入資金的權利須符合某些條件，包括遵守所有契諾，而根據該等條件借款的能力亦須視乎已成為或將會成為該等安排當事人的貸款人持續提供資金的能力而定。截至2020年6月30日，我們遵守了這些公約。有關設施中的契諾以及根據這些契諾借款的條件的更多信息，請參閲截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“Part I Item 1A-Risk Faces”。

應急資金安排

於二零一九年四月，根據Holdings、代表數名初始購買人的瑞士信貸證券(美國)有限責任公司及信託(定義見下文)之間的單獨購買協議，特拉華州法定信託Pine Street Trust I(“2029信託”)及特拉華州法定信託Pine Street Trust II(“2029 P-Caps”)完成發行及出售600,000份可於2029年2月15日贖回的預資本化信託證券(“2029 P-Caps”)，總購買價為6億美元。完成發行和出售40萬隻2049年2月15日可贖回的預資本化信託證券(“2049年P-Caps”和2029年P-Caps，“P-Caps”)，總購買價格為4億美元，每種情況下都是出售給依賴第144A規則的合格機構買家，這些機構買家也是1940年“投資公司法”(修訂本)第3(C)(7)節規定的“合格買家”。P-Caps是一項或有資金安排，在Holdings當選後，Holdings有權在10年內(2029年信託)或30年內(2049信託)向信託發行優先票據。信託公司各自將出售P-Cap的收益投資於美國國債本金和/或利息條的單獨投資組合。

A系列固定利率非累積永久優先股

於2019年11月及12月，Holdings共發行3,200萬股存托股份，每股相當於Holdings的A系列固定利率非累積永久優先股(“A系列優先股”)股份的千分之一權益，每股面值1.00美元，A系列優先股每股清算優先股25,000美元，合計淨現金

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收益7.75億美元(毛額8億美元)。在支付股息和清算方面，A系列優先股的排名高於控股普通股。只有當控股公司的董事會(或正式授權的董事會委員會)宣佈時，控股公司才會以非累積的方式支付A系列優先股的股息，並將按季度支付拖欠股息，年利率為每股聲明金額的5.25%。A系列優先股可在2024年12月15日或之後按控股公司的選擇權全部或部分贖回，贖回價格為A系列優先股每股25,000美元，外加已申報和未支付的股息。在2024年12月25日之前，A系列優先股可在某些評級機構事件發生後90天內按Holdings的選擇權全部(但不是部分)贖回，贖回價格相當於每股25,500美元，外加已申報和未支付的股息或某些監管資本事件，贖回價格相當於每股25,000美元，外加任何已申報和未支付的股息。

控股公司的資本狀況

我們管理我們的資本狀況，以保持財務實力和信用評級，以促進我們產品的分銷，並提供我們想要的進入銀行和資本市場的水平。我們的資本狀況得到了我們子公司產生現金流和向我們分配現金的能力的支持，以及我們有效管理業務風險和借入資金和籌集資本以滿足我們的運營和增長需求的能力的支持。

資本管理

我們的董事會和高級管理層直接參與我們資本管理政策的制定。因此，資本行動，包括對年度資本計劃、資本目標和資本政策的擬議修改，由董事會批准。

宣佈和支付的股息

未來股息的宣佈和支付取決於我們董事會的酌情決定權，並取決於我們的財務狀況、經營業績、現金需求、未來前景、對控股公司保險子公司支付股息的監管限制以及董事會認為相關的其他因素。“

如果我們沒有宣佈和支付(或預留)上一個後續股息期的A系列優先股的股息，股息的支付將受到很大限制。有關A系列優先股的更多信息，請參閲“A系列固定利率非累積永久優先股”。

2019年，控股向股東支付的現金股息總額為2.85億美元。

2020年2月26日，控股公司董事會宣佈，控股公司普通股的現金股息為每股0.15美元，於2020年3月16日支付給截至2020年3月9日登記在冊的股東。

2020年5月20日，控股公司董事會宣佈，控股公司普通股的現金股息為每股0.17美元，於2020年6月15日支付給截至200年6月5日登記在冊的股東。

2020年2月26日，控股公司董事會宣佈向公司A系列優先股派發每股393.741美元的現金股息，清算優先權為每股25,000美元，由存托股份代表，每股相當於A系列優先股股份的千分之一權益，持有者將獲得每股存托股份約0.39美元。股息於2020年3月16日支付給截至2020年3月5日的記錄持有人。

2020年5月20日，控股公司董事會宣佈向公司A系列優先股派發每股328.125美元的現金股息，清算優先權為每股25,000美元，由存托股份代表，每股相當於A系列優先股股份的千分之一權益，持有者將獲得每股存托股份約0.33美元。股息於2020年6月15日支付給截至200年6月5日的記錄持有者。

共享回購計劃

2019年，控股回購了約6560萬股普通股。

2020年2月26日，控股公司董事會授權將其現有4億美元股票回購計劃的能力增加6億美元(以下簡稱“2020計劃”)。根據這一計劃，控股公司可以在2021年3月31日之前不時通過各種方式購買其普通股。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，控股分別回購了130萬股和1490萬股普通股。

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截至2020年6月30日，控股公司在2020年計劃中的剩餘產能約為3.7億美元。

與AB的信貸安排

2019年11月4日，控股公司向AB提供了9億美元的承諾、無擔保的高級信貸安排(“EQH安排”)。EQH設施將於2024年11月4日到期，可用於AB的一般業務目的。AB在EQH融資機制下的借款一般按現行隔夜商業票據利率計算年息。有關EQH基金的更多信息，請參閲“我們投資管理和研究部門的流動性來源和使用”。

我國保險子公司的流動性來源和用途

我們保險子公司的主要流動性來源是保費、投資和手續費收入、與我們的保險和年金業務相關的存款、現金和投資資產，以及內部借款。這種流動性的主要用途包括向投保人支付的福利、索賠和股息，以及向投保人支付與投保人交出和提取相關的款項。流動性的其他用途包括佣金、一般和行政費用、購買投資、向控股公司支付股息和對衝活動。我們保險子公司的某些主要流動性來源和用途將在下面的段落中描述。

我們管理保險子公司的流動性，目的是確保它們能夠在沒有控股公司支持的情況下，履行與我們的個人退休、集團退休和保護解決方案業務以及與其未償債務和衍生品頭寸相關的支付義務，包括我們的對衝計劃中的未償債務和衍生品頭寸。我們根據每項保險業務的要求採用資產/負債管理方法。我們根據內部開發的基準來衡量流動性，這些基準考慮了我們資產組合的特徵及其支持的負債。我們在計算保險和再保險業務的內部流動性指標時，會考慮各種流動資產類別的屬性(例如，資產類型和信用質量)。我們的流動性基準是為各種壓力情景和持續時間建立的，包括公司特定和整個市場的事件。我們用來評估子公司流動性的情景被定義為允許運營實體在沒有控股公司支持的情況下運營。

流動資產

我們保險子公司的投資組合是我們整體流動性的重要組成部分。流動資產包括現金和現金等價物、短期投資、美國國債固定到期日、未被指定為持有至到期的固定到期日以及公開股權證券。我們相信，我們的業務運營和我們資產的流動性狀況在合理可預見的壓力情況下為我們的每個保險子公司提供了足夠的流動性。

有關我們退休及保障業務流動資產組合的描述，請參閲“-一般賬户投資組合”及附註3及附註4。

套期保值活動

由於我們保險產品的未來索賠風險，特別是我們具有GMxB功能的可變年金產品，對股票市場和利率的變動非常敏感，因此我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在降低股票市場和利率變動的經濟風險。我們使用衍生品作為我們整體資產/負債風險管理計劃的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的敞口。此外，我們使用信用衍生品來複制對單個證券或證券池的風險敞口，以此作為更有效地實現類似於標的發行人債券的信用風險敞口的一種手段。衍生品合同是我們風險管理計劃的一個組成部分，特別是對我們的可變年金計劃的管理，它們的共同管理是為了減少資本市場不利變動對經濟的影響。這些衍生品交易需要流動資金來履行支付義務，例如支付定期結算、購買、到期日和終止的款項，以及作為與估計公允淨值任何下降相關的抵押品的流動資產。抵押品催繳是我們保險子公司流動性需求的最大驅動因素之一。我們的衍生品合約主要位於公平金融公司(Equable Financial)內部，該公司擁有相當大的投資組合。

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FHLB成員資格

公平金融公司是紐約聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的成員，該銀行為公平金融公司提供抵押借款和其他FHLBNY產品。截至2020年6月30日，我們向FHLBNY發放了49億美元的短期未償還融資協議和18億美元的長期未償還融資協議，併發布了86億美元的證券作為融資協議的抵押品。此外，公平金融實施了對衝以鎖定融資協議借款利率，據報道，800萬美元的對衝影響作為融資協議賬面價值。

公平美國是舊金山聯邦住房貸款銀行的成員。

我國投資管理與研究部門流動性的來源與使用

我們投資管理和研究業務的主要流動性來源包括其信貸安排和商業票據計劃下的投資管理費和借款。流動資金的主要用途包括一般及行政開支、業務融資及向AB單位及AB控股單位持有人分派連同利息及債務服務。我們的收費投資管理和研究業務的主要流動性風險是其盈利能力，這受到市場狀況和我們的投資管理業績的影響。

AB信貸安排

AB有一項8億美元的承諾、無擔保的高級循環信貸安排(“AB信貸安排”)，將於2023年9月27日到期。信貸安排為本金可能增加提供了高達2億美元的總額增量。任何此類增加均須徵得受影響貸款人的同意。AB信貸工具可用於AB的商業目的，包括支持AB的商業票據計劃。AB可以直接從AB信貸機制下提取，AB管理層可以不時使用AB信貸機制。

AB信貸安排包括正面、負面和財務契約，這些契約是此類貸款的慣例，包括對資產處置的限制、對留置權的限制、最低利息覆蓋率和最高槓杆率。截至2020年6月30日，AB遵守了這些公約。AB信貸安排還包括慣例違約事件(如適用，具有慣例寬限期)，包括在違約事件發生時可加速所有未償還貸款和/或終止貸款人承諾的條款。此外，根據該等條文，一旦發生某些與無力償債或與破產有關的違約事件，所有根據AB信貸安排應付的款項將自動成為即時到期及應付的款項，而貸款人的承諾亦會自動終止。

AB信貸融資項下的款項可由吾等不時借入、償還及再借入，直至融資到期為止。我們要求的自願預付款和承諾減少在任何時候都是允許的，不收取任何費用(與預付任何提取的貸款有關的慣例違約費用除外)，並受最低美元要求的限制。AB信貸安排下的借款按年利率計息，該利率將由AB選擇，利率等於適用的保證金，該利率可根據AB的信用評級加上以下指數之一進行調整：倫敦銀行同業拆借利率、浮動基本利率或聯邦基金利率。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB在AB信貸安排下沒有未償還的金額。在截至2020年6月30日的六個月和2019年全年，AB沒有動用AB信貸安排。

EQH設施

除了AB信貸安排，AB與控股公司還有EQH安排。EQH貸款將於2024年11月4日到期，可用於AB的一般業務用途。在EQH貸款機制下的借款，一般按現行的隔夜商業票據利率計算年息。

EQH貸款包含肯定、否定和金融契約，這些契約與AB承諾的銀行融資實質上相似。EQH貸款還包括與AB承諾的銀行貸款基本類似的慣例違約事件，包括在發生違約事件時可以加速所有未償還貸款和/或終止貸款人承諾的條款。

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AB可不時借入、償還及再借入EQH貸款項下的款項，直至貸款到期為止。在適當的通知下，AB或Holdings可隨時減少或終止承諾，無需處罰。控股公司也可以在AB的普通合夥人控制權變更時立即終止融資。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB在EQH貸款下的未償還金額分別為6.85億美元和5.6億美元，利率分別約為0.2%和1.6%。截至2020年6月30日的6個月和2019年可用57天的EQH工具的平均每日借款分別為5.91億美元和3.59億美元，加權平均利率分別約為0.7%和1.6%。

商業票據

截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB沒有未償還的商業票據。該商業票據屬短期性質，因此，記錄價值估計為接近公允價值(並被視為公允價值等級中的二級證券)。截至2020年6月30日的6個月和2019年未償還商業票據的317天期間，商業票據的平均日借款分別為9100萬美元和4.39億美元，加權平均利率分別約為0.7%和2.6%。

AB旋轉器

AB與一家領先的國際銀行有一項2億美元的承諾、無擔保的高級循環信貸安排(“AB Revolver”)，將於2021年11月16日到期。AB Revolver可用於AB的業務目的，包括提供額外的流動資金以滿足資金需求。AB可以直接在AB旋轉器下繪製，管理層希望不時使用AB旋轉器。AB Revolver包含與AB信貸工具相同的肯定、否定和金融契約。截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB在AB Revolver下沒有未償還的金額。截至2020年6月30日的前六個月和2019年全年，AB Revolver的平均日借款分別為1900萬美元和2400萬美元，加權平均利率分別約為1.7%和3.2%。

此外，AB目前與三家金融機構有三個未承諾的信貸額度。其中兩個信貸額度允許AB借款總額高達1.75億美元，而另一個額度沒有明確的限額。截至2020年6月30日和2019年12月31日，AB在這些信貸額度上沒有未償還餘額。截至2020年6月30日的6個月和2019年全年，信貸額度上的日均借款分別為200萬美元和200萬美元，加權平均利率分別約為1.5%和1.9%。

我國保險子公司法定資本金

我們的資本管理框架主要基於法定的加拿大皇家銀行標準和可變年金業務的CTE資產標準。

RBC要求被NAIC和國家保險部門用作最低資本要求，以評估受監管保險公司的資本狀況。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按季計算，按年公佈。該公式用作預警監管工具，以識別可能存在的資本不足的保險公司，以啟動監管行動，而不是作為對保險公司進行一般排名的手段。本規則適用於我們的保險公司子公司，而不適用於控股公司。州保險法賦予保險監管機構要求保險公司採取各種行動或對調整後的總資本未達到或超過某些RBC水平的保險公司採取各種行動的權力。在向保險監管機構提交最新年度法定財務報表之日，符合這些要求的每一家保險公司子公司的調整後資本總額都超過了每一家RBC水平。

CTE是尾部風險的統計度量，它量化了在給定概率水平以外的事件發生時維持損失的總資產要求。在我們對可變年金擔保的分析中，CTE98表示一家公司需要多少財務資源來覆蓋最糟糕的2%的平均情況。

在我們提前採用NAIC截至2019年12月31日的年度可變年金框架後，我們在合併的基礎上管理我們的資本。NAIC改革後，CTE98轉化為400%的RBC。再加上我們為非VAS設定的350%-400%的目標RBC比率，轉化為新的目標最低綜合RBC比率為375%-400%。

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專屬自保再保險公司

我們使用專屬再保險公司在經濟基礎上更有效地管理我們的儲備和資本，並使風險能夠聚合和轉移。我們的專屬再保險公司只承擔附屬公司的業務，並對新業務關閉。我們所有的專屬再保險公司都是全資子公司，位於美國。除了國家保險監管外，我們的俘虜還必須遵守管理他們活動的內部政策。我們繼續分析現有專屬再保險結構的使用情況，以及額外的第三方再保險安排。

對某些債項的描述

下表列出了截至指定日期我們的合併借款總額。我們未來的財政策略仍會視乎市場情況和其他因素而定。舉例來説，我們可能會不時作出額外的銀行或其他融資安排，包括公共或私人債務、結構性融資及或有資本安排，在這些安排下，我們可能會招致額外的債務。

			截至2020年6月30日
			持有量						AB						固形
			(百萬)
短期債務：
短期債務總額			$	—					$	—					$	—
長期債務：
優先債券(5.00%，2048年到期)			1,480						—						1,480
優先債券(4.35%，2028年到期)			1,488						—						1,488
優先債券(3.90%，2023年到期)			796						—						796
高級債券，7.0%，2028年到期			349						—						349
長期債務總額			4,113						—						4,113
借款總額			$	4,113					$	—					$	4,113

			截至2019年12月31日
			持有量						AB						固形
			(百萬)
短期債務：
短期債務總額			$	—					$	—					$	—
長期債務：
優先債券(5.00%，2048年到期)			1,480						—						1,480
優先債券(4.35%，2028年到期)			1,487						—						1,487
優先債券(3.90%，2023年到期)			795						—						795
高級債券，7.0%，2028年到期			349						—						349
長期債務總額			4,111						—						4,111
借款總額			$	4,111					$	—					$	4,111

票據及債券

2018年4月，我們向第三方投資者發行了本金總額38億美元的債券(包括本金總額8億美元，2023年到期的3.9%優先債券，本金總額15億美元，2028年到期的4.35%優先債券，以及本金總額15億美元的5.0%優先債券，2048年到期)。截至2020年6月30日，我們有未償還的本金總額為3.49億美元的2028年到期的高級債券(“高級債券”)。

高級票據和高級債券包含慣常的肯定和否定契約，包括對某些留置權的限制，以及對公司合併、合併或出售或以其他方式處置其全部或幾乎所有資產的能力的限制。高級債券及高級債券亦包括慣常的失責事件(如適用，並設有慣常寬限期)，包括在發生失責事件時，所有未償還的高級債券及高級債券均可加速發行的條文。截至2020年6月30日，我們遵守了所有公約。

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定期貸款

2018年5月，我們根據一項5億美元的三年期優先無擔保延遲提取定期貸款協議借入了3億美元，並終止了剩餘的2億美元產能。2019年12月，我們全額預付了未償還的3億美元定期貸款，截至2019年12月31日，定期貸款項下沒有未償還的金額。

收視率

財務實力評級(有時被稱為“賠付”評級)和信用評級是影響公眾對保險公司的信心及其在營銷產品中的競爭地位的重要因素。我們的信用評級對我們通過發行債券籌集資金的能力和融資成本也很重要。

財務實力評級代表評級機構對保險公司履行保單義務的財務能力的意見。信用評級代表評級機構對實體償還債務能力的意見。下表彙總了Holdings及其某些子公司的評級。穆迪和AM Best的前景為穩定，而標準普爾的前景為負面。

AM Best

標準普爾

穆迪(Moody‘s)

上次審核日期

12月19日

6月20日

5月20日

財務實力評級：

公平金融人壽保險公司

A

A+

A2

美國公平金融人壽保險公司

A

A+

A2

信用評級：

公平控股公司

BBB+

BBB+

BaA2

上次審核日期

6月20日

6月20日

聯合伯恩斯坦控股公司(AllianceBernstein Holding L.P.)

—

A

A2

補充信息

我們參與了與AXA及其某些附屬公司的許多合資和交易。見本文件所載綜合財務報表附註11及截至2019年12月31日止年度Form 10-K年報所載綜合財務報表附註12。

合同義務

我們的綜合合同協議包括投保人義務、長期債務、商業票據、員工福利、經營租賃和各種資金承諾。有關更多信息，請參閲截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“補充信息-合同義務”。

表外安排

於2020年6月30日，除綜合財務報表附註14所述的擔保及承諾外，吾等並不參與任何表外交易。

關鍵會計估算摘要

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策，並作出影響我們的合併財務報表中報告的金額的估計和假設，這些合併財務報表包括在本文其他地方。有關我們重要會計政策的討論，請參閲我們2019年Form 10-K中包含的公司合併財務報表附註2。最關鍵的估計包括用於確定以下內容的估計：

•對未來政策福利的負債；

•計入再保險；

•DAC和投保人獎金利息抵免的資本化和攤銷；

•在沒有報價市值和投資減值的情況下估計的投資公允價值；

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•獨立衍生品的估計公允價值和需要分叉的嵌入衍生品的確認和估計公允價值；

•商譽及相關減值；

•所得税的計量和遞延税項資產的估值；

•訴訟和監管事項的責任。

在應用我們的會計政策時，我們做出主觀而複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事項進行估計。這些政策、估計和相關判斷很多在保險和金融服務行業中很常見，而另一些則是我們的業務和運營所特有的。實際結果可能與這些估計不同。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中關於市場風險的定量和定性披露沒有實質性變化。UT市場風險“，除了我們的某些衍生金融工具對股票價格變化的敏感性外，這些衍生品的公允價值在股票價格下跌10%後的變化。2019年12月31日變化如下：(A)期貨公允價值增加4.62億美元，從減少2.31億美元增加到增加2.31億美元；(B)掉期公允價值增加35億美元，從減少20億美元增加到增加15億美元；(C)期權公允價值減少17億美元，從增加41億美元增加到增加24億美元。

項目4.安全控制和程序

對披露控制和程序的評價

公司管理層在公司首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)的參與下，評估了截至2020年6月30日公司的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)所定義，經修訂)的有效性。進行這項評估是為了確定我們的披露控制和程序是否有效，以提供合理保證，即公司根據1934年“證券交易法”(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息已累計並傳達給管理層，包括公司首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時決定所需披露，並有效地提供合理保證，確保在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告此類信息。

由於以下描述的重大弱點，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2020年6月30日，公司的披露控制和程序無效。

正如之前報告的那樣，該公司發現公司財務報告內部控制的設計和操作存在重大缺陷。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。公司管理層，包括公司首席執行官和首席財務官，得出的結論是，我們沒有保持有效的控制，以及時驗證精算模型是否經過適當配置，以捕捉所有相關的產品特徵，並提供合理的保證，以便及時審查假設和數據，因此，在未來投保人的福利和遞延保單收購成本餘額中發現了錯誤。

這一重大弱點導致該公司以前發佈的年度和中期財務報表中出現錯誤陳述，並導致：

(一)分別修訂截至2018年9月30日、6月30日和2017年3月31日的9個月、6個月、3個月的中期財務報表和截至2017年12月31日的年度財務報表；

(Ii)分別對截至2017年9月30日的9個月和截至2017年6月30日的6個月的中期財務報表和截至2016年12月31日的年度的中期財務報表進行了修訂重述，對截至2018年6月30日和2018年3月31日的6個月和3個月的中期財務報表進行了修訂，分別對截至2017年3月31日的3個月和截至2017年12月31日、2015年、2014年和2013年12月31日的年度進行了修訂；

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(三)修訂截至2017年12月31日止年度財務報表，修訂截至2016年12月31日止年度重報年度財務報表，並分別修訂截至2017年9月30日止九個月及截至2017年6月30日止六個月重報中期財務報表；

(四)分別重報截至2017年9月30日和2017年6月30日止九個月和六個月中期財務報表，重報截至2016年12月31日止年度財務報表，分別修訂截至2016年9月30日和2016年6月30日止九個月和六個月中期財務報表，以及修訂截至2015年12月31日止年度財務報表；以及(四)重報截至2017年9月30日止九個月和截至2017年6月30日止六個月中期財務報表、截至2016年12月31日止年度財務報表重述、截至2016年9月30日止九個月和截至2016年6月30日止六個月中期財務報表修訂及截至2015年12月31日止年度財務報表修訂；及

(V)分別重述截至2017年6月30日止六個月中期財務報表及修訂截至2016年12月31日、2015年及2014年12月31日止年度財務報表及截至2016年6月30日止六個月中期財務報表。

這些修訂和重述與上述重大弱點直接相關，並不表明有任何新的重大弱點。在補救之前，這一重大弱點很有可能導致公司綜合財務報表或披露的重大錯報，而這些錯報或披露是無法防止或檢測到的。

材料軟弱的修復狀況

對於與精算模型、假設和數據相關的重大弱點，管理層已實施並測試瞭如下所述的新的或增強的控制措施，但確定有必要進一步持續運營。

補救活動：與精算模型、假設和數據相關的重大弱點

•我們設計、實施並測試了增強的模型驗證控制框架，包括定期重新驗證所有美國GAAP模型的輪換計劃。

•我們為新模型實現設計、實現並測試了增強的控制和治理流程。

•我們已經設計、實施並測試了針對模型更改的增強控制。

•我們設計、實施和測試了對年度假設設定過程的強化控制，包括全面的總假設清單和風險框架。

•我們已經設計、實施和測試了新的控制措施，並正在重新設計其中某些控制措施，以驗證輸入精算模型和假設的重要數據流的可靠性。

2020年第二季度，控制措施按設計運行。然而，鑑於上述若干管控措施於年內只在一個財務結算週期內有效運作，而管控措施仍在重新設計中，我們已決定進一步工作及持續運作是適當的，然後才斷定該等管控措施在運作上有效。

財務報告內部控制的變化

如上所述，公司繼續根據其補救計劃設計某些控制措施。這些與上述重大缺陷相關的補救措施表明，我們在截至2020年6月30日的季度中對財務報告的內部控制發生了變化，這些變化已經或合理地可能對公司的財務報告內部控制產生了重大影響。

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第二部分：其他資料

項目1.法律訴訟

有關針對本公司的若干待決法律程序的資料，請參閲本表格10-Q中綜合財務報表附註(未經審計)的附註14。請參閲截至2019年12月31日的年度Form 10-K中的“風險因素-法律和監管風險-法律和監管行動可能對我們的聲譽、業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響”。

第1A項危險因素

您應仔細考慮我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的“風險因素”部分所描述的風險。我們面臨的風險包括但不限於下述因素：“關於前瞻性陳述和信息的説明“以及本10-Q表格季度報告中其他地方描述的我們業務的風險。

新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行對我們的業務造成了不利影響，並可能對我們未來的業務、運營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了負面影響，造成了資本市場的大幅波動，並大幅提高了失業率。此外，大流行已導致許多企業和學校暫時關閉，並在許多州和當地社區規定了社會距離和庇護制度。鑑於病毒的傳播，目前尚不清楚美國各地的州和市政當局是否能夠在幾周內安全地重新開學。重新開學的企業或學校也可能在可預見的未來或永久地限制或限制訪問。因此，我們通過常規渠道銷售產品的能力以及對我們產品和服務的需求都受到了重大影響。新冠肺炎大流行對我們業務、運營結果或財務狀況的影響程度將取決於高度不確定的未來發展，包括大流行的嚴重性和持續時間，以及政府當局和其他第三方針對大流行採取的行動，並可能導致我們修改之前提供的財務目標或其他指導。

雖然我們已經實施了風險管理和應急計劃，並就新冠肺炎大流行採取了其他預防措施，但這些措施可能不足以保護我們的業務免受大流行的全面影響。目前，我們的大多數員工和顧問都在遠程工作。長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來額外的運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們有效管理業務的能力。我們還將各種職能外包給第三方，包括我們在印度的某些行政業務。因此，我們依賴於這些實體在當前環境下業務連續性規劃的成功實施和執行。雖然我們密切關注這些第三方的業務連續性活動，但他們的業務連續性戰略的成功實施和執行在很大程度上是我們無法控制的。如果我們外包某些關鍵業務活動的一個或多個第三方因新冠肺炎事件的蔓延而發生運營故障，或聲稱由於不可抗力而無法履行職責，可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。

新冠肺炎危機蔓延帶來的經濟不確定性和失業可能會對產品銷售產生不利影響，也會導致現有投保人尋求流動性來源，並以高於我們之前預期的利率提取。新冠肺炎可能會對我們的保險業務產生不利影響，因為死亡率增加，在某些情況下，還會增加發病率。此外，包括NYDFS在內的許多州保險部門都要求保險公司提供靈活的保費支付計劃，放寬支付日期，免除滯納金和罰款，以避免取消或不續簽保單。如果投保人失誤，退保率或保費豁免大大超出我們的預期，我們可能需要改變我們的假設、模型或準備金。對我們來説，這些保單的再保險成本可能會增加，我們可能會遇到這種再保險可用性的下降。所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生實質性的不利影響。

由於新冠肺炎大流行及其結果的不確定性，我們的投資組合(特別是我們持有的某些投資資產的違約、降級和估值波動的風險增加)已經並可能繼續受到不利影響。此外，股市和利率的下降，流動性的減少，或者美國或全球經濟狀況的持續放緩，也可能對這些資產的價值和現金流產生不利影響。我們對抵押貸款和商業抵押貸款支持證券的投資一直受到，並可能繼續受到借款人延遲或未能在到期時支付本金和利息的負面影響。在一些司法管轄區，地方政府已經對許多形式的執法行動施加了拖延或暫停。更廣泛地説，失業增加，經濟狀況放緩，以及新冠肺炎對居住者要求的不確定性

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從長遠來看，這場危機可能會對潛在的房地產價值產生負面影響。最近的市場波動也導致信用利差大幅增加，這可能會增加我們的借貸成本，減少產品手續費收入。此外，嚴重的市場波動可能會使我們無法以與我們歷史上的投資做法一致的審慎方式對市場事件做出反應。市場混亂、可觀察到的市場活動減少或信息不可用，在每種情況下，都是由新冠肺炎的傳播引起的，這可能會限制我們獲得用於推導與財務報告或其他方面相關的某些估計和假設的關鍵輸入。對此類投入的限制可能會使我們用於經營業務的財務報表餘額、估計和假設受到更大的可變性和主觀性的影響。

此外，新冠肺炎可能會對我們的財務報告內部控制產生負面影響，因為我們的絕大多數員工被要求在家工作，而大多數現場地點仍然關閉，因此可能需要新的流程、程序和控制來應對我們業務環境的變化。此外，如果新冠肺炎的任何關鍵員工因病不能工作，我們的內部控制操作能力可能會受到不利影響。

這些事件中的任何一項都可能導致或促成我們的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告中列舉的風險和不確定因素，並可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。“

第二項股權證券的未登記銷售和收益使用

下表提供了控股公司在截至2020年6月30日的三個月內購買其普通股的信息：

週期			購買的股份總數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
4/1/20至4/30/20			—						$	—					—						$	395,415,361
5/1/20至5/31/20			—						$	—					—						$	395,415,361
6/1/20至6/30/20			1,260,910						$	19.81					1,260,910						$	370,431,157
總計			1,260,910						$	19.81					1,260,910						$	370,431,157

項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.煤礦安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。

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項目6.各種展品

數						備案説明和備案方法
31.1			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證註冊人的首席執行官
31.2			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條證明註冊人的首席財務官
32.1			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證註冊人的首席執行官
32.2			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證註冊人的首席財務官
101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH						內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB						內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF						內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

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#已隨函存檔。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，公平控股公司。已正式安排本報告由正式授權的下列簽字人代表其簽署。

日期：2020年8月5日

公平控股公司

依據：

/s/Anders Malmström

姓名：

安德斯·馬爾姆斯特倫(Anders Malmström)

標題：

高級執行副總裁兼首席財務官 (首席財務官)

日期：2020年8月5日

/s/威廉·埃克特

姓名：

威廉·埃克特

標題：

高級副總裁兼首席會計官 (首席會計官)

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