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目錄

美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☑
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
截至本季度的季度報告2020年6月30日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。
佣金檔案號：A1-11778
丘布有限公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
11.瑞士98-0091805
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
巴倫加斯32號
 蘇黎世, 11.瑞士CH-8001
(主要執行機構地址)(郵政編碼)
+41(0)43456 76 00
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值24.15瑞士法郎CB紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。高級債券將於2024年到期，息率0.30%CB/24A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。高級債券2027年到期，利率0.875釐CB/27紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。優先債券2028年到期，息率1.55%CB/28紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。0.875釐高級債券，2029年到期CB/29A紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。優先債券將於2031年到期，息率1.40%CB/31紐約證券交易所
Chubb INA Holdings Inc.的擔保。優先債券將於2038年到期，息率2.50%CB/38A紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。
是*☑*☐*
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
是*☑*☐*
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器
☑加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
是☐ *☑
註冊人普通股數量(瑞士法郎24.15面值)截至2020年7月17日的未償還金額為451,365,891.

目錄

丘布有限公司
表格10-Q的索引


 
   
第一部分。財務信息頁
第(1)項。
財務報表：
合併資產負債表(未經審計)2020年6月30日和2019年12月31日
3
截至2020年和2019年6月30日的綜合營業和全面收益表(未經審計)
三個月和六個月
4
截至2020年和2019年6月30日的股東權益綜合報表(未經審計)
三個月和六個月
5
截至2020年和2019年6月30日的6個月合併現金流量表(未經審計)

6
合併財務報表附註(未經審計)
注1.
一般信息
7
注：2.
收購
8
注：3.
投資
9
注4.
公允價值計量
16
注5.
再保險
23
注6。
未付損失和損失費用
25
注7.
承諾、或有事項和擔保
29
注8.
股東權益
33
注9.
股份薪酬
34
注10.
退休後福利
35
注11.
細分市場信息
37
注12。
每股收益
39
注13.
就附屬公司的未償債務提供的資料
40
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
46
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
87
第四項。
管制和程序
90
第二部分。其他資料
第1項
法律程序
90
項目71A。
危險因素
90
第二項。
未登記的股權證券銷售及收益的使用和發行人回購股權證券
91
項目6.
陳列品
92
2
目錄

第一部分財務信息
項目1.財務報表
合併資產負債表(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司
六月三十日十二月三十一日
(單位：百萬美元，不包括每股和每股數據)20202019
資產
投資
可供出售的固定到期日，按公允價值，扣除估值津貼-$69
*截至2020年6月30日(攤銷成本-美元)82,740及$82,580)
$86,712  $85,488  
持有至到期的固定到期日，按攤銷成本計算，扣除估值津貼-$51
*截至2020年6月30日(公允價值-美元)12,620及$13,005)
11,845  12,581  
股權證券，按公允價值計算2,394  812  
按公允價值扣除估值津貼後的短期投資--#美元2
*截至2020年6月30日(攤銷成本-美元)4,004及$4,291)
4,003  4,291  
其他投資，按公允價值計算5,923  6,062  
總投資110,877  109,234  
現金1,557  1,537  
限制性現金152  109  
證券借貸抵押品1,832  994  
應計投資收益845  867  
應收保險和再保險餘額10,853  10,357  
可就損失和損失費用收回的再保險，扣除估值津貼後的淨額-$303及$316
15,207  15,181  
根據保單利益可追討的再保險197  197  
遞延保單收購成本5,243  5,242  
收購的業務價值290  306  
商譽15,184  15,296  
其他無形資產5,909  6,063  
預付再保險費2,725  2,647  
對部分持股的保險公司的投資1,364  1,332  
其他資產9,239  7,581  
總資產$181,474  $176,943  
負債
未付損失和損失費用$65,699  $62,690  
未賺取的保費17,081  16,771  
未來的政策利益5,895  5,814  
應付保險和再保險餘額6,249  6,184  
應付證券借貸1,832  994  
應付帳款、應計費用和其他負債12,589  11,773  
遞延税項負債696  804  
回購協議1,409  1,416  
短期債務1,300  1,299  
長期債務13,656  13,559  
信託優先證券308  308  
負債共計126,714  121,612  
承付款和或有事項(請參閲附註7)
股東權益
普通股(瑞士法郎24.15票面價值；479,783,864已發行股份；451,360,023和451,971,567(已發行股份)
11,121  11,121  
國庫普通股(28,423,841和27,812,297股份)
(3,866) (3,754) 
額外實收資本10,416  11,203  
留存收益35,991  36,142  
累計其他綜合收益(AOCI)1,098  619  
股東權益總額54,760  55,331  
總負債和股東權益$181,474  $176,943  
見合併財務報表附註

3
目錄

合併業務表和全面收益表(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位為百萬美元，每股數據除外)2020201920202019
營業收入
承保的淨保費$8,355  $8,343  $16,332  $15,656  
未賺取保費的增加(227) (452) (410) (628) 
賺取的淨保費8,128  7,891  15,922  15,028  
淨投資收益827  859  1,688  1,695  
已實現淨收益(虧損)：
非臨時性減值(OTTI)損失總額—  (14) —  (27) 
在其他全面收益(OCI)中確認的OTTI損失部分
—  1  —  1  
在收入中確認的OTTI淨虧損—  (13) —  (26) 
已實現淨收益(虧損)，不包括OTTI虧損—  (210) —  (294) 
已實現淨收益(虧損)(包括 $(33), $12, $(352)和$(32) r從AOCI中分離出來)
30  (223) (928) (320) 
總收入8,985  8,527  16,682  16,403  
費用
虧損和虧損費用6,577  4,715  11,062  8,813  
政策優勢223  161  352  357  
保單獲取成本1,593  1,544  3,208  3,008  
行政費用727  758  1,468  1,468  
利息費用128  140  260  280  
其他(收入)費用58  (230) 113  (269) 
購進無形資產攤銷72  77  145  153  
Chubb集成費用—  4  —  7  
總費用9,378  7,169  16,608  13,817  
所得税前收入(虧損)(393) 1,358  74  2,586  
所得税費用(福利)(包括$(2), $4, $(42)和$(2)對未實現損益重新分類)
(62) 208  153  396  
淨收益(損失)$(331) $1,150  $(79) $2,190  
其他綜合收入
未實現升值(折舊)$3,248  $1,252  $769  $3,097  
已實現(收益)淨虧損計入淨收益(虧損)的重新分類調整
33  (12) 352  32  
3,281  1,240  1,121  3,129  
更改位置：
累計外幣換算調整445  (97) (414) 50  
退休後福利負債調整(22) (18) (36) (45) 
所得税前其他綜合所得3,704  1,125  671  3,134  
與保險項目相關的所得税(費用)福利(513) (216) (192) (547) 
其他綜合收入3,191  909  479  2,587  
綜合收益$2,860  $2,059  $400  $4,777  
每股收益
每股基本收益(虧損)$(0.73) $2.52  $(0.17) $4.78  
稀釋後每股收益(虧損)$(0.73) $2.50  $(0.17) $4.75  
見合併財務報表附註
4
目錄

合併股東權益表(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
普通股
餘額-期初和期末$11,121  $11,121  $11,121  $11,121  
國庫普通股
餘額-期初(3,872) (2,775) (3,754) (2,618) 
回購普通股—  (376) (326) (743) 
根據以員工股份為基礎的薪酬計劃發行的淨股票6  58  214  268  
餘額-期末(3,866) (3,093) (3,866) (3,093) 
額外實收資本
餘額-期初10,710  12,051  11,203  12,557  
根據以員工股份為基礎的薪酬計劃發行的淨股票7  1  (189) (190) 
股票期權的行使(3) (14) (29) (48) 
基於股份的薪酬費用55  63  124  117  
為申報為留存收益的股息提供資金(353) (344) (693) (679) 
餘額-期末10,416  11,757  10,416  11,757  
留存收益
餘額-期初36,322  32,728  36,142  31,700  
採用會計準則的累積效果(請參閲附註1)—  —  (72) (12) 
餘額-調整後的期初36,322  32,728  36,070  31,688  
淨收益(損失)(331) 1,150  (79) 2,190  
從額外實收資本宣佈的股息的資金來源353  344  693  679  
普通股宣佈的股息(353) (344) (693) (679) 
餘額-期末35,991  33,878  35,991  33,878  
累計其他綜合收入
投資未實現淨增值(折舊)
餘額-期初667  1,014  2,543  (545) 
從AOCI重新分類前扣除所得税後的期間變動
*預計費用為$()522), $(225), $(198)和$(549)
2,726  1,027  571  2,548  
從AOCI重新分類的金額，扣除所得税(費用)收益淨額$(2),
    $4, $(42)和$(2)
31  (8) 310  30  
期間變動，扣除所得税費用淨額$(524), $(221), $(240)
*和($)551)
2,757  1,019  881  2,578  
餘額-期末3,424  2,033  3,424  2,033  
累計外幣換算調整
餘額-期初(2,764) (1,836) (1,939) (1,976) 
期間變動，扣除所得税(費用)收益淨額$6, $2, $40
*和($)5)
451  (95) (374) 45  
餘額-期末(2,313) (1,931) (2,313) (1,931) 
退休後福利負債調整
餘額-期初4  52  15  73  
期間變動，扣除所得税優惠淨額#美元5, $3, $8及$9
(17) (15) (28) (36) 
餘額-期末(13) 37  (13) 37  
累計其他綜合收入1,098  139  1,098  139  
股東權益總額$54,760  $53,802  $54,760  $53,802  
見合併財務報表附註

5
目錄

合併現金流量表(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

截至6月30日的六個月
(單位：百萬美元)20202019
經營活動現金流
淨收益(損失)$(79) $2,190  
將淨收入與經營活動的淨現金流量進行調整
已實現(收益)淨虧損928  320  
固定期限溢價/折扣攤銷192  209  
購進無形資產攤銷145  153  
遞延所得税(302) (133) 
未付損失和損失費用3,172  240  
未賺取的保費538  808  
未來的政策利益87  101  
應付保險和再保險餘額118  (94) 
應付帳款、應計費用和其他負債(304) (357) 
應付所得税2  16  
應收保險和再保險餘額(645) (843) 
可追討的再保險(71) 565  
遞延保單收購成本(62) (194) 
其他(22) (273) 
經營活動的現金流量淨額3,697  2,708  
投資活動的現金流
可供出售的固定期限的購買(13,058) (12,566) 
持有至到期的固定期限的購買(42) (73) 
購買股權證券(2,824) (147) 
可供出售的固定期限的銷售7,734  7,832  
出售按揭證券將予公佈—  6  
出售股權證券1,353  266  
可供出售的固定期限債券的到期日和贖回5,220  3,963  
持有至到期的固定期限的到期日及贖回642  598  
短期投資淨變化173  (763) 
衍生工具淨額結算(18) (536) 
私募股權投資(546) (920) 
私募股權分配443  780  
收購股份時支付的保證金(1,550) —  
其他(221) (727) 
用於投資活動的淨現金流量(2,694) (2,287) 
融資活動的現金流
普通股支付的股息(678) (671) 
回購普通股(333) (741) 
發行長期債券所得款項—  1,289  
償還長期債務—  (500) 
發行回購協議所得款項1,402  1,984  
回購協議的償還(1,402) (1,986) 
基於股份的薪酬計劃的收益74  95  
投保人合同存款215  237  
投保人合同提款(173) (138) 
其他(3) —  
用於融資活動的現金流量淨額(898) (431) 
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響(42) 38  
現金和限制性現金淨增加63  28  
現金和限制性現金-期初1,646  1,340  
現金和限制性現金-期末$1,709  $1,368  
補充現金流信息
已繳税款$442  $522  
已付利息$286  $286  
見合併財務報表附註
6
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合併財務報表附註(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司


1. 一般信息

a) 陳述的基礎
Chubb Limited是一家在瑞士蘇黎世註冊成立的控股公司。Chubb Limited透過其附屬公司，向世界各地的承保人提供廣泛的保險及再保險產品。我們的業績通過以下業務部門報告：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關更多信息，請參閲註釋11。

中期未經審核綜合財務報表包括Chubb Limited及其附屬公司(統稱為Chubb、We、Our或Our)的賬目，已根據美國公認的會計原則編制，管理層認為，該報表反映了公平陳述該等期間的業績和財務狀況所需的所有調整。所有重要的公司間賬户和交易，包括內部再保險交易，都已取消。

任何中期的經營業績和現金流不一定代表全年的業績。這些合併財務報表應與我們的2019年Form 10-K中包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

b) 限制性現金
綜合資產負債表中的限制性現金代表為第三方利益持有的金額，在取款或使用方面受到法律或合同的限制。金額包括存放在美國和非美國監管機構的存款，為剝離公司設立的信託基金，以及為滿足融資安排而承諾作為抵押品的金額。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬，這些現金和限制性現金合計為合併現金流量表中顯示的金額：
六月三十日十二月三十一日
(單位：百萬美元)20202019
現金$1,557  $1,537  
限制性現金152  109  
現金流量表合併報表中顯示的現金總額和限制性現金$1,709  $1,646  

C)商譽
在截至2020年6月30日的6個月中，商譽減少了$112百萬美元，主要反映了外匯的影響。

d) 2020年通過的會計準則
金融工具.信用損失：金融工具信用損失的測量
自2020年1月1日起，我們採用了基於當前預期信貸損失(CECL)的方法，對按攤銷成本計量的金融工具(包括持有至到期證券)和再保險可收回資產的信用損失會計採用了新的指導方針，並進行了修訂。對預期信貸損失的估計考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括對提前還款的估計。此外，指導意見還取代了當前的可供出售(AFS)證券非臨時性減值模型，僅在公允價值低於資產的攤餘成本時才要求估計預期信貸損失(ECL)。AFS證券的公允價值低於其攤銷成本的時間長度不再影響是否存在潛在的信用損失。與以前減記資產的做法相比，AFS安全模式還要求使用估值津貼。

2020年，我們確認了累積效應調整，並將期初留存收益減少了美元79百萬美元税前，或美元72税後，主要與信貸損失的估值撥備有關。我們還採用了附註3投資和附註5再保險中所要求的披露。2020年1月1日之前報告期的結果按照先前的指導意見提供。

7
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合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

尚未採用的會計準則
參考匯率改革對財務報告的影響
2020年3月，FASB發佈了指導意見，為將GAAP應用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考匯率改革而停止的其他參考利率的投資、衍生品或其他交易提供了可選的權宜之計和例外。除可選的權宜之計外，修訂還包括一項一般原則，允許實體將因參照改革而進行的合同修改視為不需要在修改日期重新計量合同或重新評估以前會計確定的事項。此外，公司可以一次性選擇出售、轉讓或同時出售和轉讓分類為持有至到期日的債務證券，這些證券參考了受參考匯率改革影響的利率，並在2020年1月1日之前被分類為持有至到期日。隨着參考匯率改革活動的進行，該標準可能會隨着時間的推移而選擇，直到2022年12月31日。我們目前正在評估採用這一指導方針對我們的財務狀況和經營結果的影響。

有針對性地改進長期合同會計核算
2018年8月，FASB發佈指導意見，以完善現有對保險實體發行的長期合同的確認、計量、列報和披露要求，此次更新中的修訂要求更頻繁地更新假設和未來保單福利負債的標準化貼現率，要求對具有市場風險收益的保單使用公允價值計量模型，簡化遞延收購成本的攤銷，並加強披露。該標準將於2022年第一季度生效，允許提前採用。不過，在2020年7月，FASB提出將採用日期推遲一年，因此，如果修改指導意見，這一標準將在2023年第一季度對我們生效。“我們目前正在評估採用這一指導意見對我們財務狀況和經營業績的影響。隨着我們在執行過程中的進展和接近通過的日期，我們將能夠更好地量化採用這一標準的效果。

有關尚未採用的其他會計指南的信息，請參閲2019年Form 10-K。

2. 收購

華泰集團
Chubb對華泰保險集團有限公司(華泰集團)保持直接投資。華泰集團是華泰財產保險股份有限公司的母公司，擁有華泰財產保險股份有限公司100%的股份。(華泰P&C)和華泰人壽保險股份有限公司約80%的股份。(華泰人壽)。截至2020年6月30日，Chubb在華泰集團的總所有權權益為30.9百分比。Chubb將權益會計方法應用於其在華泰集團的投資，在合併經營報表中記錄其在其他(收益)費用中的淨收益或虧損份額。
2019年，Chubb簽訂協議，收購了另一家22.4華泰集團持股比例約為$1.5510億美元，通過兩次單獨的購買，15.3百分比所有權權益，約為$1.1十億美元和7.1百分比所有權權益，約為$493百萬2020年7月13日，我們收購了15.3百分比所有權權益。購買附加的7.1百分比所有權權益取決於預計在2021年底完成的重要條件。

關於這些購買協議，我們在2020年1月支付了總額為#美元的抵押押金。1.5510億美元給出售股票的股東。這筆交易計入了綜合資產負債表和綜合現金流量表上的投資活動中的其他資產。
在完成7.1百分比購買，這將導致華泰集團的多數股權，Chubb預計將獲得華泰集團、華泰P&C和華泰人壽的控制權。屆時，預計Chubb將應用合併會計，並停止應用權益會計方法。 
8
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合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

3. 投資

A)固定期限
從2020年1月1日起，我們採用了新的會計準則，要求為分類為持有至到期(HTM)或可供出售(AFS)的固定期限證券建立信貸損失估值準備金。有關適用於2020年1月1日之前期間的會計政策的信息，請參閲2019年Form 10-K。
2020年6月30日攤銷
成本		估價免税額毛
未實現
賞識		毛
未實現
折舊		公平
價值
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$2,636  $—  $239  $—  $2,875  
非美國23,370  (17) 1,420  (166) 24,607  
公司證券和資產支持證券32,721  (52) 1,658  (410) 33,917  
抵押貸款支持證券17,165  —  1,051  (18) 18,198  
市政6,848  —  270  (3) 7,115  
$82,740  $(69) $4,638  $(597) $86,712  
攤銷
成本		估價免税額賬面淨值毛
未實現
賞識		毛
未實現
折舊		公平
價值
持有至到期
美國財政部/機構$1,242  $—  $1,242  $73  $—  $1,315  
非美國1,278  (8) 1,270  102  (2) 1,370  
公司證券和資產支持證券2,232  (41) 2,191  247  (10) 2,428  
抵押貸款支持證券2,189  (1) 2,188  146  (3) 2,331  
市政4,955  (1) 4,954  223  (1) 5,176  
$11,896  $(51) $11,845  $791  $(16) $12,620  

2019年12月31日攤銷
成本		毛
未實現
賞識		毛
未實現
折舊		公平
價值		OTTI認可
在AOCI中
(單位：百萬美元)
可供出售
美國財政部/機構$3,188  $96  $(1) $3,283  $—  
非美國22,670  1,099  (62) 23,707  (25) 
公司證券和資產支持證券30,689  1,180  (78) 31,791  (5) 
抵押貸款支持證券18,712  494  (14) 19,192  —  
市政7,321  205  (11) 7,515  —  
$82,580  $3,074  $(166) $85,488  $(30) 
持有至到期
美國財政部/機構$1,318  $29  $—  $1,347  $—  
非美國1,423  62  —  1,485  —  
公司證券和資產支持證券2,349  121  (2) 2,468  —  
抵押貸款支持證券2,331  65  —  2,396  —  
市政5,160  150  (1) 5,309  —  
$12,581  $427  $(3) $13,005  $—  

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合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

管理層每季度評估CECL的所有HTM證券。美國國債和機構證券以及美國政府機構抵押貸款支持證券被假定沒有不付款的風險，因此被排除在CECL評估之外。其餘的HTM證券在集合集合的基礎上評估潛在的信用損失。我們選擇根據1)外部信用評級和2)到期時間(期限)來彙集HTM證券。這些特徵是我們投資組合中類似風險特徵中最具代表性的。Chubb將彙集HTM證券，並使用穆迪的公司債券違約平均值、公司債券回收率和經濟週期乘數計算每個池的預期信用損失。該乘數以領先經濟指數為基礎，將根據前瞻性經濟前景調整平均違約頻率。在採用本指南之前，HTM證券進行了非臨時性減損(OTTI)的單獨評估。

管理層通過每季度審查外部信用評級來監控HTM證券的信用質量。下表顯示了根據標準普爾評級，我們HTM證券的攤銷成本：
2020年6月30日
(單位：百萬美元)攤銷成本佔總數的百分比
AAA級$2,583  22 %
AA型6,397  54 %
A2,302  19 %
血腦屏障591  5 %
bb21  — %
其他2  — %
總計$11,896  100 %

當公允價值低於攤銷成本時，管理層評估AFS證券的預期信貸損失(ECL)。AFS證券在單個安全級別上評估潛在的信用損失，但評估可能使用與一組類似證券的信用損失預期一致的假設。如果管理層有意出售或將被要求在收回之前出售證券，整個減值損失將通過收入計入已實現損益淨額。若管理層無意或不會被要求在收回前出售證券，則設立信貸損失撥備，與信貸損失相關的虧損部分計入收益至已實現收益(虧損)淨額，與非信貸損失相關的虧損部分計入其他全面收益。

集體評估以確定是否發生信用損失的標準示例包括：
•公允價值低於攤餘成本的程度；
•與安全、行業或地理區域有關的不利條件；
•評級機構下調該證券的信用評級；以及
•發行人未能按期支付本金或利息

符合上述任何一項標準的AFS證券將接受貼現現金流分析，方法是將預期未來現金流量的現值與攤銷成本基礎進行比較。如果預期未來現金流的現值小於攤銷成本，則存在信用損失，並將確認信用損失備抵。如果預期未來現金流的現值等於或大於攤銷成本基礎，管理層將得出不存在預期信貸損失的結論。

我們選擇不計算應計投資收益的撥備，因為壞賬會被及時註銷，通常是在未收回的餘額到期後30至45天。



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中寶有限公司及其附屬公司

下表按合同到期日列出固定到期日：
六月三十日十二月三十一日
 20202019
(單位：百萬美元)賬面淨值公允價值攤銷成本公允價值
可供出售
在1年或更短的時間內到期$4,487  $4,487  $3,951  $3,973  
在1年至5年後到期26,867  26,867  27,142  27,720  
在5至10年後到期25,465  25,465  23,901  24,874  
10年後到期11,695  11,695  8,874  9,729  
68,514  68,514  63,868  66,296  
抵押貸款支持證券18,198  18,198  18,712  19,192  
$86,712  $86,712  $82,580  $85,488  
持有至到期
在1年或更短的時間內到期$890  $902  $478  $479  
在1年至5年後到期3,505  3,662  3,869  3,940  
在5至10年後到期3,328  3,516  3,756  3,883  
10年後到期1,934  2,209  2,147  2,307  
9,657  10,289  10,250  10,609  
抵押貸款支持證券2,188  2,331  2,331  2,396  
$11,845  $12,620  $12,581  $13,005  

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。

B)未實現虧損總額
截至2020年6月30日，未實現虧損頭寸的固定到期日包括投資級和投資級以下證券，其公允價值下降的主要原因是自購買之日以來信用利差擴大。

下表列出了未實現損失頭寸(包括借出的證券)中不被視為有信用損失的AFS固定到期日，按證券持續處於未實現損失頭寸的時間長度計算的公允價值合計和未實現損失總額：
0-12個月超過12個月總計
2020年6月30日公允價值毛
未實現
損失		公允價值毛
未實現
損失		公允價值毛
未實現
損失
(單位：百萬美元)
非美國$3,172  $(117) $105  $(22) $3,277  $(139) 
公司證券和資產支持證券7,985  (295) 551  (35) 8,536  (330) 
抵押貸款支持證券953  (13) 27  (2) 980  (15) 
市政
95  (1) 65  (2) 160  (3) 
AFS固定到期日合計$12,205  $(426) $748  $(61) $12,953  $(487) 
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中寶有限公司及其附屬公司

下表列出了所有處於未實現虧損頭寸的證券(包括借出的證券)按證券持續處於未實現虧損頭寸的時間長度計算的公允價值合計和未實現虧損總額：
0-12個月超過12個月總計
2019年12月31日公允價值毛
未實現
損失		公允價值毛
未實現
損失		公允價值毛
未實現
損失
(單位：百萬美元)
美國財政部/機構$234  $(1) $339  $—  $573  $(1) 
非美國1,846  (34) 802  (28) 2,648  (62) 
公司證券和資產支持證券2,121  (40) 988  (40) 3,109  (80) 
抵押貸款支持證券1,174  (6) 932  (8) 2,106  (14) 
市政
188  —  276  (12) 464  (12) 
總固定到期日$5,563  $(81) $3,337  $(88) $8,900  $(169) 

C)已實現淨收益(虧損)

管理層每季度審查信貸損失和預期信貸損失的估值撥備。當固定期限證券的全部或部分被確定為無法收回並被註銷時，預期信貸損失的估值撥備將減少相同的金額。一般説來，證券被認為是無法收回的，不遲於收集合同現金流的所有努力都耗盡的時候。以下是證券可能被視為無法收回時的考慮事項：

•我們有足夠的信息來確定證券的發行人資不抵債；
•我們收到通知，證券的發行人已經申請破產，預計破產將對可收回性造成不利影響；
•證券的發行人違反了多個債務契約；
•金額逾期超過規定期限，發行人未回覆的；
•抵押品價值發生重大惡化的；
•我們已收到證券發行人的函件，表明它不打算支付合同本金和利息。

預計現金流主要是由關於違約概率以及與違約相關的恢復時間和金額的假設推動的。Chubb使用市場數據、發行人特定信息和信用評級制定了預計現金流。結合合同現金流和使用穆迪投資者服務公司(Moody‘s)評級類別的歷史違約和回收數據，我們使用按字母評級的平均累積發行人加權全球違約率來生成預期現金流。
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下表列出了已實現淨收益(虧損)的組成部分：
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
固定期限：
固定期限的OTTI，毛利率$—  $(14) $—  $(27) 
OTTI在OCI中確認的固定到期日(税前)—  1  —  1  
OTTI固定到期日，淨額—  (13) —  (26) 
已實現毛利(不包括OTTI)68  56  145  83  
已實現總虧損(不包括OTTI)(174) (31) (299) (89) 
預期信貸損失撥備104  —  (46) —  
損損(1)
(31) —  (152) —  
總固定到期日$(33) $12  $(352) $(32) 
股權證券148  5  119  63  
其他投資(107) 30  (102) (14) 
匯兑損益(61) (11) (129) 2  
投資和嵌入式衍生工具14  (181) 29  (311) 
保險衍生產品的公允價值調整213  (65) (472) 49  
標普期貨(103) (20) 22  (83) 
其他衍生工具(1) 7  (3) 6  
其他(40) —  (40) —  
已實現淨收益(虧損)(税前)$30  $(223) $(928) $(320) 
(1)與我們打算出售的某些證券和寫入市場的證券進入違約有關。

上表中股權證券和其他投資的已實現損益包括出售證券和
公允價值變動的未實現損益如下：
三個月
六月三十日
20202019
(單位：百萬美元)股權證券其他投資總計股權證券其他投資總計
期內確認的淨收益(虧損)$148  $(107) $41  $5  $30  $35  
減去：出售證券確認的淨收益(虧損)187  —  187  32  —  32  
截至報告日仍持有的證券確認的未實現收益(損失)$(39) $(107) $(146) $(27) $30  $3  

截至六個月
六月三十日
20202019
(單位：百萬美元)股權證券其他投資總計股權證券其他投資總計
期內確認的淨收益(虧損)$119  $(102) $17  $63  $(14) $49  
減去：出售證券確認的淨收益(虧損)163  —  163  33  (2) 31  
截至報告日仍持有的證券確認的未實現收益(損失)$(44) $(102) $(146) $30  $(12) $18  
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下表顯示了固定期限預期信貸損失的估值免税額的前滾：
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)20202020
可供出售
預期信貸損失計價準備-期初$176  $—  
採用新會計準則的影響—  25  
預期信貸損失準備金29  178  
信用惡化的已購買證券的初始免税額3  5  
沖銷預期信貸損失(5) (5) 
收回預期的信貸損失(134) (134) 
預期信貸損失計價準備--期末$69  $69  
持有至到期
預期信貸損失計價準備-期初$45  $—  
採用新會計準則的影響—  44  
預期信貸損失準備金6  7  
預期信貸損失計價準備--期末$51  $51  

購買的信用惡化(PCD)證券
在截至2020年6月30日的6個月中，我們購買了107100萬信用惡化的證券，歸類為可供出售，並評估了#美元的信貸損失撥備5百萬美元收購。這些PCD證券在收購時的面值為#美元。143百萬

另類投資
另類投資包括部分擁有的投資公司、投資基金和有限合夥企業，以其各自的資產淨值或等價物(NAV)作為實際權宜之計，以公允價值計量。下表按投資類別列出了另類投資的預期清算期、公允價值和未來最高籌資承諾：
六月三十日十二月三十一日
 預期
清算
標的資產期限		20202019
(單位：百萬美元)公平
價值		極大值
未來資金
承付款		公平
價值		極大值
未來資金
承付款
財務
2至10年數
$521  $309  $611  $329  
不動產
2至11年數
674  749  712  422  
憂愁
2至8年數
220  158  263  80  
私人信貸
3至8年數
81  272  104  272  
傳統型
2至14年數
3,039  1,852  2,844  2,160  
陳年
1至2年數
90  —  116  —  
投資基金不適用228  —  271  —  
$4,853  $3,340  $4,921  $3,263  

除投資基金外，上表所有類別均包括Chubb將永遠沒有合約選擇權贖回但根據標的資產清算而收取分派的投資。此外，對於除投資基金以外的所有類別，Chubb沒有能力在未經個別基金的普通合夥人同意的情況下出售或轉讓投資。
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投資類別：包括對私募股權基金的投資：
財務以全球金融機構和保險服務等金融服務公司為目標
不動產瞄準與房地產、基礎設施和自然資源等硬實物資產相關的投資
憂愁瞄準美國陷入困境的公司債務/信貸和股權機會
私人信貸瞄準私人發起的公司債務投資，包括優先擔保貸款和次級債券
傳統型採用傳統的私募股權投資策略，如收購和全球增長股權
陳年初始基金期限已屆滿的基金

投資基金採用各種投資策略，如多/空股票和套利/不良資產，這類投資包括Chubb有權按照每家投資基金認購協議中描述的約定價值贖回的投資。根據各種認購協議的條款，投資基金投資可以按月、按季、半年或每年贖回。如果Chubb希望贖回一項投資基金投資，必須首先確定該投資基金是否仍處於鎖定期(Chubb不能贖回投資以便投資基金經理有時間建立投資組合的時間)。如果投資基金不再處於鎖定期，則Chubb必須在認購協議規定的通知日期之前通知投資基金經理其贖回意向。在通知之後，投資基金可以在幾個月內贖回Chubb的投資。Chubb可以在沒有得到投資基金經理同意的情況下贖回其投資基金。

D)受限資產
Chubb被要求將資產存放在各個監管機構，以支持其保險和再保險業務。這些規定一般在個別司法管轄區的法規中公佈。存款資產可用於清償保險和再保險負債。Chubb還被要求限制根據回購協議質押的資產，這些資產代表Chubb同意在未來某個日期以預定的價格出售證券並回購。我們在某些大型再保險交易中使用信託基金，在這些交易中，信託基金是為了讓渡公司的利益而設立的，通常取代了信用證(LOC)的要求。我們對獨立投資組合的投資主要是為LOC和衍生品交易提供抵押品或擔保。截至2020年6月30日和2019年12月31日的受限資產包括投資，主要是固定到期日，總額為$19.610億美元和21.0分別為10億美元和20億美元的現金 $152百萬美元和$109分別為百萬美元。
下表介紹了受限制資產的組件：
六月三十日十二月三十一日
(單位：百萬美元)20202019
信託基金$12,522  $14,004  
存放在美國監管機構的存款2,424  2,466  
存放在非美國監管機構的存款2,807  2,709  
根據回購協議質押的資產1,460  1,464  
其他質押資產523  490  
總計$19,736  $21,133  
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4. 公允價值計量

A)公允價值層次
金融資產和金融負債的公允價值是根據公允價值會計準則建立的框架進行估計的。指導意見將公允價值定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(退出價格)，並根據投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次對活躍市場的報價給予最高優先權，對不可觀察到的數據給予最低優先權。

層次結構的三個級別如下所示：

•第1級-活躍市場中相同資產或負債的未調整報價；
•第2級-除其他項目外，還包括資產或負債的可觀察到的報價以外的投入，例如
利率和收益率曲線，活躍市場中類似資產和負債的報價，非活躍市場中相同或類似資產和負債的報價；以及
•級別3-無法觀察到的輸入，反映了管理層對市場參與者假設的判斷
將用於為資產或負債定價。

我們根據對公允價值計量重要的最低投入水平，在資產負債表日對估值層次中的金融工具進行分類。

我們使用定價服務來獲得我們大多數投資證券的公允價值計量。根據管理層對所用方法的理解，這些定價服務只有在有可觀察到的市場信息使其能夠進行公允價值估計的情況下才能產生公允價值估計。根據我們對定價服務使用的市場輸入的理解，所有適用的投資均已根據GAAP進行估值。我們不會調整從定價服務中獲得的價格。以下説明用以釐定按公允價值列賬的金融工具的公允價值的估值技術和投入，以及根據估值層次對該等金融工具的一般分類。

固定期限
我們使用定價服務來估計我們大多數固定期限的公允價值計量。定價服務使用已在活躍市場報價的固定到期日的市場報價；此類證券被歸類為級別1。對於通常不按日交易的美國國債以外的固定到期日，定價服務使用其定價應用程序準備公允價值計量估計，其中包括可用的相關市場信息、基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價。可以考慮的其他估值因素包括名義利差、美元基數和流動性調整。定價服務根據相關的市場和信用信息、感知的市場走勢和行業新聞來評估每種資產類別。定價評估中使用的市場投入(按大致優先順序列出)包括：基準收益率、報告的交易、經紀人/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。每種投入的使用程度取決於資產類別和市場狀況。考慮到資產類別，投入的使用優先級可能會改變，或者一些市場投入可能不相關。此外，當缺乏基於市場的投入(即陳舊的定價)導致市場流動性較差時，固定期限估值更具主觀性，這可能會增加投資的估計公允價值沒有反映實際交易價格的可能性。絕大多數固定期限被歸類在第二級，因為定價技術中使用的最重要的投入是可以觀察到的。為數不多的固定期限, 我們獲得單一經紀人報價(通常來自做市商)。由於報價上的免責聲明表明該價格僅是指示性的，我們將這些公允價值估計納入第三級。“

股權證券
市場活躍的股權證券被歸類在第一級，因為公允價值是基於報價的市場價格。對於不太活躍的市場中的股權證券，公允價值以市場估值為基礎，並被歸類為第二級。定價無法觀察到的股權證券被歸類為第三級。

短期投資
短期投資包括在購買之日起一年內到期並在活躍市場交易的證券，由於公允價值是基於報價的市場價格，因此被歸類於第1級。商業票據和貼現票據等證券被歸類在第二級，因為這些證券的交易通常不活躍，因為它們
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接近到期日，因此，它們的成本接近公允價值。無法觀察到其定價的短期投資被歸類為3級。

其他投資
大多數其他投資(包括部分擁有的投資公司、投資基金和有限合夥企業的投資)的公允價值基於其各自的資產淨值或等值(NAV)，不包括在下表的公允價值層次表中。我們的某些長期合同是由不符合GAAP單獨賬户報告資格的資產支持的。這些資產包括按與活躍市場交易的其他股票證券相同的基準歸入估值等級1級的共同基金。其他投資還包括分類在第一級的股權證券，以及分類在第二級的固定到期日，由Chubb為遞延薪酬計劃和補充退休計劃維持的拉比信託持有，並在與其他股權證券和固定到期日相同的基礎上分類在估值層次結構中。其他無法觀察到定價的投資被歸類在第三級。

證券借貸抵押品
綜合資產負債表內的證券借貸抵押品所包括的標的資產為固定到期日，按與其他固定到期日相同的基準在估值層次中分類。估值層次中不包括與Chubb按合同價值而非公允價值報告的抵押品加利息在綜合資產負債表中報告的義務相關的相應負債。

投資衍生工具
交易活躍的投資衍生工具，包括期貨、期權和遠期合約，被歸類在第一級，因為公允價值是基於報價的市場價格。交叉貨幣掉期和利率掉期的公允價值以市場估值為基礎，分類為2級。投資衍生工具計入綜合資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債。

其他衍生工具
我們持有交易所交易的股票期貨合約頭寸，旨在限制股市嚴重下跌的風險敞口，這將導致預期索賠增加，因此，我們的擔保最低死亡福利(GMDB)和擔保生活福利(GLB)再保險業務的準備金也會增加。我們持有在交易所交易的股票期貨合約的倉位被歸類於第一級。其他衍生工具的大部分剩餘倉位的公允價值是基於重大的可觀察到的投入，包括股權、證券和利率指數。因此，這些工具被歸類為第二級。基於不可觀察到的輸入的其他衍生工具被歸類為第三級。其他衍生工具被記錄在綜合資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

獨立賬户資產
獨立賬户資產代表獨立的基金，其中投資風險由客户承擔，但Chubb提供的某些擔保除外。獨立賬户資產包括按與活躍市場交易的其他股權證券相同的基準在估值層次中的第一級分類的共同基金。單獨的賬户資產還包括分類在第二級的固定到期日，因為定價技術中使用的最重要的投入是可觀察到的。不計入估值層次的是相應負債，因為它們在綜合資產負債表中以合同價值而非公允價值報告。單獨賬户資產記入綜合資產負債表中的其他資產。

保障生活待遇
GLB源於覆蓋生活福利擔保的人壽再保險計劃，根據該計劃，我們承擔與可變年金合同相關的擔保最低收入福利(GMIB)的風險。GLB記入綜合資產負債表中的應付帳款、應計費用、其他負債和未來政策福利。對於GLB再保險，Chubb使用內部估值模型估計公允價值，該模型包括當前市場信息和對投保人行為的估計。所有條約都包含索賠限額，並將其納入估值模型。公允價值取決於許多因素，包括利率、股票市場、信用風險、經常賬户價值、市場波動性、預期年化利率和其他投保人行為，以及投保人死亡率的變化。由於包括投保人行為在內的不可觀察輸入的大量使用，GLB再保險被歸類為3級。
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按估值層次按公允價值經常性計量的金融工具
2020年6月30日1級2級第3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
可供出售的固定到期日
美國財政部/機構$2,316  $559  $—  $2,875  
非美國—  24,138  469  24,607  
公司證券和資產支持證券—  32,548  1,369  33,917  
抵押貸款支持證券—  18,138  60  18,198  
市政—  7,115  —  7,115  
2,316  82,498  1,898  86,712  
股權證券2,329  1  64  2,394  
短期投資2,707  1,294  2  4,003  
其他投資(1)
361  383  10  754  
證券借貸抵押品—  1,832  —  1,832  
投資衍生工具19  —  —  19  
其他衍生工具1  —  —  1  
獨立賬户資產3,394  132  —  3,526  
按公允價值計量的總資產(1)
$11,127  $86,140  $1,974  $99,241  
負債：
投資衍生工具$96  $—  $—  $96  
GLB(2)
—  —  928  928  
按公允價值計量的負債總額$96  $—  $928  $1,024  
(1)上表不包括部分擁有的投資、投資基金和#美元的有限合夥企業。4,853百萬，保單貸款$226百萬美元和其他投資902020年6月30日，使用資產淨值作為實際權宜之計進行測量。
(2)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。
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2019年12月31日1級2級第3級總計
(單位：百萬美元)
資產：
可供出售的固定到期日
美國財政部/機構$2,664  $619  $—  $3,283  
非美國—  23,258  449  23,707  
公司證券和資產支持證券—  30,340  1,451  31,791  
抵押貸款支持證券—  19,132  60  19,192  
市政—  7,515  —  7,515  
2,664  80,864  1,960  85,488  
股權證券728  15  69  812  
短期投資2,803  1,482  6  4,291  
其他投資(1)
412  377  10  799  
證券借貸抵押品—  994  —  994  
投資衍生工具24  —  —  24  
其他衍生工具2  —  —  2  
獨立賬户資產3,437  136  —  3,573  
按公允價值計量的總資產(1)
$10,070  $83,868  $2,045  $95,983  
負債：
投資衍生工具$93  $—  $—  $93  
其他衍生工具13  —  —  13  
GLB(2)
—  —  456  456  
按公允價值計量的負債總額$106  $—  $456  $562  
(1)上表不包括部分擁有的投資、投資基金和#美元的有限合夥企業。4,921百萬美元和其他投資952019年12月31日，使用資產淨值作為實際權宜之計進行測量。
(2)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。

3級金融工具
下表列出了在第三級負債估值中使用的重大不可觀察的投入。下表不包括用於確定第3級資產公允價值的投入，這些投入基於單一經紀商報價，不包含管理層制定的量化的不可觀察的投入。當市場由於缺乏市場投入(即陳舊的定價，經紀人報價)而導致市場流動性降低時，我們歸類為3級的大多數固定到期日都使用外部定價。
(單位：百萬美元，百分比除外)公允價值估價
技法		顯着性
不可觀測的輸入		範圍
加權平均(1)
2020年6月30日2019年12月31日
GLB(1)
$928  $456  精算模型流失率
3% – 34%
4.6 %
年化利率
0% – 52%
4.1 %
(1)加權平均流失率和年化比率是通過GLB合同公允價值對每個條約的比率進行加權來確定的。

最重要的投保人行為假設包括過錯率和GMIB年化率。關於故障率和GMIB年化率的假設因條約而異，但適用於每個條約的確定費率的基本方法是可比的。

故障率是指在給定日曆年內退回的有效保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着故障率的增加，最終索賠金額將會減少。

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GMIB年化率是投保人將選擇使用GMIB提供的保證收益進行年化的保單的百分比。在其他條件不變的情況下，隨着GMIB年利率的增加，最終索賠金額將增加，但受條約索賠限額的限制。

關鍵市場因素的變化對假設的錯失率和年化比率的影響反映了使用從分割者獲得的數據出現的趨勢。對於經驗有限的條約，費率是根據從其他割讓公司收到的數據確定的，並酌情根據行業估計進行調整。管理層定期重新評估模型和相關假設，並根據獲得的與投保人行為和更新信息(如市場狀況、市場參與者假設和有效年金的人口統計數據)的可用性相關的額外經驗，對模型和相關假設進行適當改進。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月裏，沒有對模型進行實質性的改進。有關我們的失誤和年化率假設的詳細信息，請參閲我們2019年Form 10-K合併財務報表的附註4。


下表列出了使用重大不可觀察投入(第3級)按公允價值計量的金融工具期初餘額和期末餘額的對賬情況：
資產負債
三個月
2020年6月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
有價證券		短期投資其他
投資
GLB(1)
非美國公司證券和資產支持證券MBS
餘額-期初
$465  $1,502  $60  $67  $1  $10  $1,141  
轉出級別3(13) (71) —  —  —  —  —  
保險公司未實現淨收益(虧損)的變化
(6) 1  —  (1) —  —  —  
已實現淨損益(1) (13) —  (1) —  —  (213) 
購貨67  83  —  8  1  —  —  
銷貨(16) (48) —  (9) —  —  —  
安置點(27) (85) —  —  —  —  —  
餘額-期末$469  $1,369  $60  $64  $2  $10  $928  
可歸因於資產負債表日公允價值變動的已實現淨損益
$—  $5  $—  $1  $—  $—  $(213) 
於資產負債表日計入保監處的未實現淨損益變動
$(5) $7  $—  $—  $—  $—  $—  
(1)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。GLB再保險的負債為$。1,372百萬美元(2020年6月30日)，以及1,591截至2020年3月31日，百萬美元，其中包括公允價值派生調整$928百萬美元和$1,141百萬，尊敬的y.
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  資產負債
三個月
2019年6月30日
(單位：百萬美元)		可供出售的債務證券權益
有價證券		短期投資其他
投資
GLB(1)
非美國公司證券和資產支持證券MBS
餘額-期初
$360  $1,342  $78  $55  $—  $11  $338  
轉入3級—  10  —  —  —  —  —  
保險業未實現淨損益(包括外匯)的變化
—  1  —  1  —  —  —  
已實現淨損益—  (1) —  (1) —  —  65  
購貨43  121  —  5  4  —  —  
銷貨(14) (36) (1) (4) —  —  —  
安置點(18) (78) (1) —  —  —  —  
餘額-期末$371  $1,359  $76  $56  $4  $11  $403  
可歸因於資產負債表日公允價值變動的已實現淨損益
$—  $(1) $—  $(1) $—  $—  $65  
(1)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。GLB再保險的負債為$。8152019年6月30日為百萬美元，741截至2019年3月31日的百萬美元，其中包括公允價值派生調整$403百萬美元和$338分別為百萬美元.
資產負債
可供出售的債務證券權益
有價證券		短期投資其他
投資
GLB(1)
截至六個月
2020年6月30日
(單位：百萬美元)		非美國公司證券和資產支持證券MBS
餘額-期初
$449  $1,451  $60  $69  $6  $10  $456  
轉入3級—  91  —  —  —  —  —  
轉出級別3(16) (72) —  —  —  —  —  
保險業未實現淨收益(虧損)變化，包括外匯
(20) (44) —  —  —  —  —  
已實現淨損益(3) (26) —  (3) —  —  472  
購貨149  222  —  11  2  —  —  
銷貨(62) (67) —  (13) —  —  —  
安置點(28) (186) —  —  (6) —  —  
餘額-期末$469  $1,369  $60  $64  $2  $10  $928  
可歸因於資產負債表日公允價值變動的已實現淨損益
$—  $(9) $—  $(1) $—  $—  $472  
於資產負債表日計入保監處的未實現淨損益變動
$(20) $(37) $—  $—  $—  $—  $—  
(1)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。GLB再保險的負債為$。1,372在2020年6月30日， $897百萬 截至2019年12月31日，其中包括公允價值派生調整$928百萬美元和$456分別為百萬美元。

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  資產負債
可供出售的債務證券權益
有價證券		短期投資其他
投資
GLB(1)
截至六個月
2019年6月30日
(單位：百萬美元)		非美國公司證券和資產支持證券MBS
餘額-期初
$345  $1,299  $61  $57  $1  $11  $452  
轉入3級3  15  —  —  —  —  —  
轉出級別3(15) —  —  —  —  —  —  
保險業未實現淨損益(包括外匯)的變化
6  5  —  2  —  —  —  
已實現淨損益(1) —  —  (3) —  —  (49) 
購貨96  249  18  14  4  —  —  
銷貨(19) (73) (1) (14) —  —  —  
安置點(44) (136) (2) —  (1) —  —  
餘額-期末$371  $1,359  $76  $56  $4  $11  $403  
可歸因於資產負債表日公允價值變動的已實現淨損益
$—  $(1) $—  $(2) $—  $—  $(49) 
(1)我們的GLB再保險產品符合會計目的衍生工具的定義，因此按公允價值列賬。上表不包括在綜合資產負債表中歸類為未來保單利益的GLB衍生負債部分。GLB再保險的負債為$。8152019年6月30日為百萬美元，861截至2018年12月31日的100萬美元，其中包括公允價值派生調整$403百萬美元和$452分別為百萬美元。

B)按公允價值披露但未計量的金融工具
Chubb在正常業務過程中使用各種金融工具。我們的保險合同被排除在金融工具的公允價值會計指導之外，因此，不包括在下面討論的金額中。

以下未包括的現金、其他資產、其他負債和其他金融工具的賬面價值接近其公允價值。有關投資於部分持股的保險公司、短期和長期債務、回購協議和信託優先證券的公允價值方法和假設的信息，請參閲2019年Form 10-K。

下表按估值等級列出了未按公允價值計量的金融工具的公允價值和賬面價值：
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2020年6月30日公允價值淨載客量
價值
(單位：百萬美元)1級2級第3級總計
資產：
持有至到期的固定到期日
美國財政部/機構$1,257  $58  $—  $1,315  $1,242  
非美國—  1,370  —  1,370  1,270  
公司證券和資產支持證券—  2,428  —  2,428  2,191  
抵押貸款支持證券—  2,331  —  2,331  2,188  
市政
—  5,176  —  5,176  4,954  
總資產$1,257  $11,363  $—  $12,620  $11,845  
負債：
回購協議$—  $1,409  $—  $1,409  $1,409  
短期債務—  1,309  —  1,309  1,300  
長期債務—  15,650  —  15,650  13,656  
信託優先證券—  453  —  453  308  
負債共計$—  $18,821  $—  $18,821  $16,673  
2019年12月31日公允價值攜載
價值
(單位：百萬美元)1級2級第3級總計
資產：
持有至到期的固定到期日
美國財政部/機構$1,292  $55  $—  $1,347  $1,318  
非美國—  1,485  —  1,485  1,423  
公司證券和資產支持證券—  2,436  32  2,468  2,349  
抵押貸款支持證券—  2,396  —  2,396  2,331  
市政—  5,309  —  5,309  5,160  
總資產$1,292  $11,681  $32  $13,005  $12,581  
負債：
回購協議$—  $1,416  $—  $1,416  $1,416  
短期債務—  1,307  —  1,307  1,299  
長期債務—  15,048  —  15,048  13,559  
信託優先證券—  467  —  467  308  
負債共計$—  $18,238  $—  $18,238  $16,582  
5. 再保險

在放棄再保險的情況下可獲追討的再保險
2020年6月30日2019年12月31日
(單位：百萬美元)
可收回的再保險淨額(1)
估值免税額
可收回的再保險淨額(1)
估值免税額
就未付損失及損失開支可追討的再保險
$14,361  $240  $14,181  $240  
就已支付的損失和損失費用可追討的再保險
846  63  1,000  76  
可就損失及損失開支追討的再保險$15,207  $303  $15,181  $316  
根據保單利益可追討的再保險$197  $4  $197  $4  
(1)扣除壞賬再保險估值撥備後的淨額。

我們定期評估再保險公司和潛在再保險公司的財務狀況，並監測再保險公司的信用風險集中度。壞賬再保險的估值撥備之所以需要，主要是因為再保險人可能無法賠償Chubb，主要是因為再保險合同下的糾紛和破產。我們有
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為估計因未付損失和已支付損失以及未來的政策利益而無法收回的金額確定了估值津貼。

管理層利用當前和歷史因素評估對可收回的壞賬再保險計提估值撥備的需求，並預測每個季度。這些因素包括檢討活躍及次要業務、檢討再保險公司的財務實力評級，以及檢討本港最大的再保險公司。估值津貼的評估包括若干判斷，包括再保險人對已發生但未報告(IBNR)索賠的可收回再保險分配的某些方面，以及估計無法收回的再保險的違約分析。違約分析的主要組成部分是按再保險人劃分的再保險可收回餘額、扣除抵押品後的淨額，以及用於確定再保險人餘額中被視為無法收回的部分的違約係數。違約因素需要相當大的判斷力，主要是根據每家再保險人的當前財務實力評級或同等評級來確定的。壞賬再保險應收賬款計價準備的變動在綜合經營報表中計入虧損和虧損費用。有關其他信息，請參閲我們的2019 Form 10-K合併財務報表附註1(D)。

於2019年12月31日對估值津貼的評估與2020年1月1日通過的新會計準則一致，因此，估值津貼在採納時沒有實質性變化。
下表顯示了與可在損失和虧損費用中收回的再保險相關的不可收回再保險的估值免税額的前滾：
截至六個月
六月三十日
(單位：百萬美元)2020
可追討的再保險
壞賬再保險計價準備-期初$316  
壞賬再保險撥備5  
計入估值免税額的沖銷(19) 
外匯重估1  
無法收回的再保險計價準備-期末$303  

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6. 未付損失和損失費用

下表顯示了對期初和期末未付虧損和虧損費用的對賬：
截至6月30日的六個月
(單位：百萬美元)20202019
未付損失總額和損失費用--期初$62,690  $62,960  
可就未付損失追討的再保險-期初(1)
(14,181) (14,689) 
未付損失淨額和損失費用--期初48,509  48,271  
發生在以下情況的虧損的淨虧損和虧損費用：
當年11,111  9,224  
前幾年(2)
(49) (411) 
總計11,062  8,813  
因下列情況發生的損失而支付的淨虧損和虧損費用：
當年2,263  2,288  
前幾年5,842  5,823  
總計8,105  8,111  
外幣重估及其他(128) (1) 
未付損失淨額和損失費用--期末51,338  48,972  
就未付損失可追討的再保險(1)
14,361  14,233  
未付損失總額和損失費用--期末$65,699  $63,205  
(1) 扣除壞賬再保險估值撥備後的淨額。
(2) 只涉及前期損失準備金髮展，不包括與恢復保費、費用調整和已賺取保費相關的前期發展，總額為#美元。6百萬美元和$19截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為100萬美元。

未付損失和損失費用總額和淨額增加了#美元。3,009百萬美元和$2,829在截至2020年6月30日的六個月中，主要由新冠肺炎疫情相關的巨災損失和基礎儲備的增加所推動，這些損失被有利的外匯走勢部分抵消。

前期開發
前期發展(PPD)源於本年度確認的與前幾個歷年發生的損失事件相關的損失估計的變化，不包括從前幾個事故年度賺取的保費發展中產生的損失的影響。長尾線包括工傷賠償、一般責任、職業責任等線路；短尾線包括大部分財產線、能源、人身事故、農業等線路。



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下表按部門彙總了(有利的)和不利的PPD。
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
(單位：百萬美元)長尾債券市場走勢良好。短尾總計長尾債券市場走勢良好。短尾總計
2020
北美商業P&C保險$(141) $(5) $(146) $(184) $(67) $(251) 
北美個人財產保險—  (1) (1) —  —  —  
北美農業保險—  —  —  —  (14) (14) 
海外一般保險(1) (35) (36) (1) (39) (40) 
全球再保險(19) 3  (16) (19) (4) (23) 
公司274  —  274  285  —  285  
總計$113  $(38) $75  $81  $(124) $(43) 
2019
北美商業P&C保險$(206) $21  $(185) $(271) $(45) $(316) 
北美個人財產保險—  (16) (16) —  (26) (26) 
北美農業保險—  —  —  —  (61) (61) 
海外一般保險—  (20) (20) —  (24) (24) 
全球再保險(33) 33  —  (34) 26  (8) 
公司33  —  33  43  —  43  
總計$(206) $18  $(188) $(262) $(130) $(392) 

按分部劃分的重大前期變動主要是由每個相應期間完成的準備金審查推動的，下文將更詳細地討論這些變動。每個部門和公司的長尾和短尾業務的剩餘淨髮展包括許多線路和事故年的許多有利和不利的變動，其中沒有一個單獨或總體上是重大的。

北美商業P&C保險
2020
截至2020年6月30日的三個月，淨有利PPD為$146100萬美元，這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，並受到以下主要變化的推動：

•淨有利發展#美元141100萬英鎊的長尾業務，主要來自：

•淨有利發展#美元152我們的工人賠償額度是一百萬美元。這包括美元的有利發展。622019年事故年，與我們對包括工業事故在內的多索賠人事件的年度評估相關的100萬美元。與前幾年一致的是，我們在事故年結束後審查了這些潛在的風險敞口，以便延遲報告或確定重大損失。2019年事故年的這一發展被其他索賠的一些高於預期的活動部分抵消。剩餘的總體有利發展主要出現在2015年及之前的事故年，原因是虧損經驗低於預期以及虧損發展因素的相關更新；

•淨有利發展#美元59一般負債組合為100萬美元，主要原因是2016年及之前事故年度的支付和報告損失經驗低於預期，但被2017年至2019年事故年度出現的一些不利情況部分抵消；

•淨不利發展#美元75商用汽車負債為100萬美元，主要是在高免賠額和超額投資組合中，主要是在2015年至2019年的事故年度，這是由不利的支付和報告損失經驗以及損失發展因素的相關更新推動的；以及

•淨不利發展#美元5美國兒童猥褻索賠100萬美元，主要與法規相關。



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截至2020年6月30日的6個月，淨有利PPD為$251100萬美元，這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，並受到以下主要變化的推動：

•淨有利發展#美元184100萬英鎊的長尾業務，主要來自：

•淨有利發展#美元182工人補償額度為100萬美元，主要是由於上文所述在截至2020年6月30日的三個月中經歷的相同因素；

•淨有利發展#美元66在2016年及之前的事故年度，由於低於預期的出現，專業責任(錯誤和遺漏以及網絡)為100萬英鎊；

•淨有利發展#美元43由於低於預期的出現和對虧損發展模式的有利修訂，在2016年及之前的事故年，自願環境線有100萬條；

•淨有利發展#美元36一般責任保險金額為100萬美元，主要是由於截至2020年6月30日的三個月經歷的相同因素(如上所述)，以及由於2014至2019年事故年度報告的損失高於預期而導致的不利批發一般責任結果；

•淨不利發展#美元75商用汽車負債為100萬歐元，原因是截至2020年6月30日的三個月經歷瞭如上所述的相同因素；

•淨不利發展#美元40超額和傘形投資組合達100萬美元，2015年至2019年事故年的報告發展高於預期，但被2014年及之前事故年低於預期的出現情況部分抵消；以及

•淨不利發展#美元5美國兒童猥褻索賠100萬美元，主要與法規相關。

•淨有利發展#美元67100萬美元的短尾業務，主要來自：

•淨有利發展#美元37事故和健康方面，主要是在2018年和2019年的事故年度，受低於預期的有償損失出現的推動；以及

•淨有利發展#美元31在2018年事故年的推動下，保證金達到100萬美元，虧損出現的時間低於預期。

2019
截至2019年6月30日的三個月，淨有利PPD為$185100萬美元，這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，並受到以下主要變化的推動：

•淨有利發展#美元206100萬英鎊的長尾業務，主要來自：

•淨有利發展#美元163我們的工人賠償額度是一百萬美元。這包括美元的有利發展。612018年事故年，與我們對包括工業事故在內的多索賠人事件的年度評估相關的100萬美元。與前幾年一致的是，我們在事故年結束後審查了這些潛在的風險敞口，以便延遲報告或確定重大損失。2018年事故年的這一發展被來自其他索賠和非自願池的一些高於預期的活動部分抵消。剩餘的總體有利發展主要出現在2014年及之前的事故年，原因是虧損經驗低於預期以及虧損發展因素的相關更新；

•淨有利發展#美元50我們的一般負債組合中有100萬美元，主要是由於2015年及之前事故年的支付和報告虧損經驗低於預期，但部分被最近事故年的不利發展所抵消；以及

•淨不利發展#美元25汽車責任為100萬美元，主要是由2014年至2018年事故年度的不良支付和報告損失經驗推動的。


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•淨不利發展#美元21短尾業務增長100萬美元，這是幾次不利移動的結果，涉及汽車物理損壞和非自願池等行業，這些業務中沒有一個單獨或總體上具有重大意義，主要影響了2018年的事故年。

截至2019年6月30日的6個月，淨有利PPD為$316100萬美元，這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，並受到以下主要變化的推動：

•淨有利發展#美元271100萬英鎊的長尾業務，主要來自：

•淨有利發展#美元200我們的工人補償額度為100萬美元，主要是由於截至2019年6月30日的三個月經歷的相同因素，如上所述；

•淨有利發展#美元54專業責任(錯誤和遺漏和網絡)100萬美元，主要是在2015年和之前的事故年，案件活動少於預期，部分被2016年事故年的不利發展所抵消，這是由幾個大型不利索賠發展推動的；

•淨有利發展#美元31商業過剩和保護傘投資組合增加100萬美元，原因是2013年和之前的事故年，出現的病例比預期的少，更重視基於經驗的方法；這部分被2015、2016和2018年事故年高於預期的索賠活動所抵消，這些活動導致這些年加強了儲備；以及

•淨不利發展#美元31汽車負債為100萬美元，主要是由於截至2019年6月30日的三個月經歷的相同因素，如上所述。

•淨有利發展#美元45百萬美元的短尾業務，主要來自有利的發展49擔保業務達到100萬美元，主要發生在2017年事故年，原因是報告的虧損活動低於預期。

北美農業保險
這一部門的前期發展主要與我們的多重危險作物保險(MPCI)業務有關，由於上一年度末某些州的作物產量結果好於預期(即，基於2019年作物年度的2020年業績)，因此取得了有利的業績。

海外一般保險
截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨有利PPD為$36百萬美元和$40分別為100萬美元，這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，包括#美元。19百萬美元和$22所有地區的海上航線分別為100萬美元，主要在2017年和2018年事故年，並在2014年及之前的事故年針對具體案件進行有利的解決。

全球再保險
截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨有利PPD為$16百萬美元和$23這是幾個潛在的有利和不利走勢的淨結果，其中沒有一個單獨或總體上是重大的。

公司
2020
截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨不良發展為$274百萬美元和$285百萬美元，分別由美元的不利發展推動254美國兒童猥褻索賠100萬美元，主要與法規相關。其餘的不利發展($20百萬美元和$31部分非急症室徑流意外和工人補償風險的索償成本上升，以及與徑流營運開支的未分配損失調整費用有關的費用，分別為600萬美元(約合600萬元人民幣)。

2019
截至2019年6月30日的三個月和六個月，淨不良發展為美元33百萬美元和$43由非急症室徑流意外風險(包括工人補償)所引致的非急症室徑流意外風險(包括工人補償)，分別是由於索償成本上升，以及與徑流營運開支的未分配損失調整開支有關的有限數目索償及收費的淨不利和解所致。



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7. 承諾、或有事項和擔保

A)衍生工具
外匯管理
作為一家全球性的公司，安達實體以多種貨幣進行交易。我們的政策是以當地貨幣大體上匹配每個司法管轄區的資產、負債和所需資本，這將包括以下討論的衍生品的使用。我們不對我們的淨資產非美元資本頭寸進行對衝；然而，我們確實考慮對計劃中的跨境交易進行經濟對衝。

使用的衍生工具
安達持有期貨、期權、掉期和外幣遠期合約等衍生工具的頭寸，其主要目的是管理存續期和外幣風險敞口、提高收益率或獲得對特定金融市場的敞口。安達還持有包含嵌入衍生品的可轉換證券的頭寸。投資衍生工具記錄在其他資產(OA)或應付賬款、應計費用和其他負債(AP)中，可轉換債券記錄在可供出售的固定到期日(FM AFS)，可轉換股權證券記錄在綜合資產負債表中的權益證券(ES)中。這些是數量最多、頻率最高的衍生品交易。此外,安達購買將作為其投資活動的一部分宣佈抵押貸款支持證券(TBA)。

根據覆蓋GLB的再保險計劃，Chubb承擔與可變年金合同相關的GLB(主要是GMIB)的風險。如果在合同持有人選擇將累計賬户價值轉換為定期付款流(年化)時，累計賬户價值不足以提供保證的最低月收入水平，則會觸發GMIB風險。GLB再保險產品符合衍生工具的定義。與一般業務有關的利益儲備被分類為未來保單利益(FPB)，而公允價值派生調整則被歸類為AP範圍內的公允價值派生調整。Chubb通常還維持股票市場指數交易所交易股票期貨合約的頭寸，以限制GMDB和GLB業務賬簿中的股票敞口。

所有衍生工具均按公允價值列賬，公允價值變動計入綜合經營報表的已實現淨收益(虧損)。就會計目的而言，沒有任何衍生工具被指定為套期保值。

下表列出了我們的衍生工具的資產負債表位置、處於資產或(負債)位置的衍生工具的公允價值，以及衍生工具的名義價值/支付撥備：
2020年6月30日2019年12月31日
固形
資產負債表
定位		公允價值概念上的
值/
付款
備抵		公允價值概念上的
值/
付款
備抵
(單位：百萬美元)衍生資產衍生工具(負債)衍生資產衍生工具(負債)
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約OA/(AP)$16  $(85) $2,462  $11  $(78) $2,579  
票據、債券和股票的期權/期貨合約
OA/(AP)3  (11) 1,398  13  (15) 1,615  
可轉換證券(1)
調頻AFS/ES8  —  10  4  —  5  
$27  $(96) $3,870  $28  $(93) $4,199  
其他衍生工具：
股票期貨合約(2)
OA/(AP)$—  $—  $598  $—  $(13) $613  
其他OA/(AP)1  —  97  2  —  63  
$1  $—  $695  $2  $(13) $676  
GLB(3)
(AP)/(FPB)$—  $(1,372) $2,196  $—  $(897) $1,510  
(1)包括嵌入衍生品的公允價值。
(2)與GMDB和GLB業務相關。
(3)包括未來保單福利準備金$444百萬美元和$441百萬美元和公允價值派生調整#美元928百萬美元和$456分別於2020年6月30日和2019年12月31日達到100萬。請注意，與GLB相關的付款撥備是風險淨額。名義價值的概念不適用於GLB再保險合同。


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截至2020年6月30日和2019年12月31日，衍生負債為71百萬美元和$75包括在上表中的100,000,000,000,000,000,000,000美元分別受總淨額結算協議的約束。上表中包括的其餘衍生品不受主淨額結算協議的約束。

下表列出了綜合經營報表中與衍生工具活動有關的已實現淨收益(虧損)：
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約$10  $(22) $53  $(37) 
利率掉期—  (135) —  (215) 
所有其他期貨合約、期權和股票3  (25) (24) (61) 
可轉換證券(1)
1  1  —  2  
總投資和嵌入式衍生工具$14  $(181) $29  $(311) 
GLB和其他衍生工具：
GLB(2)
$213  $(65) $(472) $49  
股票期貨合約(3)
(103) (20) 22  (83) 
其他(1) 7  (3) 6  
合計GLB及其他衍生工具$109  $(78) $(453) $(28) 
$123  $(259) $(424) $(339) 
(1)包括嵌入的派生函數。
(2)不包括與GLB相關的匯兑損益。
(3)與GMDB和GLB業務相關。

B)衍生工具目標
(一)外幣風險管理
外幣遠期合約(遠期)是參與者之間在未來日期交換特定外幣的協議。安達如上所述，使用遠期將外匯波動的影響降至最低。

(Ii)存續期管理和市場風險敞口
期貨
期貨合約賦予持有者參與市場波動的權利和義務，這由期貨合約所基於的指數或基礎證券決定。每日現金結算的金額等於期貨合約價值變化乘以衡量合約規模的乘數。貨幣市場工具、票據和債券的交易所交易期貨合約用於固定期限投資組合，以更有效地管理期限，作為貨幣市場工具、債券和票據所有權的替代品，而不會顯著增加投資組合中的風險。對期貨合約的投資只能在有管理下的資產沒有以其他方式承諾的情況下進行。

交易所交易的股票期貨合約用於限制股市嚴重下跌的風險敞口，這將導致預期索賠增加，從而增加GMDB和GLB再保險業務的準備金。

選項
期權合同向持有者傳達了以固定價格購買或出售特定金額或價值的標的證券的權利，但不是義務。期權合約在我們的投資組合中用於防範利率的意外變化，這將影響固定期限投資組合的存續期。通過使用投資組合中的期權，可以降低投資組合的整體利率敏感度。如上所述，在綜合策略中，期權合約也可以用作期貨合約的替代。

期權的價格受標的證券、預期波動率、到期時間和供求的影響。


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與上述衍生金融工具相關的信用風險與交易對手不履行義務的可能性有關。雖然預計不會出現不良業績，但為了將損失風險降至最低，管理層會監控交易對手的信譽，並獲得抵押品。交易所交易工具的表現由其交易所在的交易所保證。至於非交易所買賣工具，交易對手主要是銀行，根據我們的投資指引，銀行必須符合若干準則。

利率掉期
利率互換是兩個交易對手之間的一種合同，根據名義本金支付利息，而名義本金本身從未支付或收到。根據利率互換的條款，一方交易對手按固定利率支付利息，另一方交易對手按浮動利率支付。我們的投資組合中偶爾會使用利率掉期合約，以防範利率意外變化的影響，因為利率意外變化會影響固定期限投資組合的公允價值。通過在投資組合中使用利率掉期，投資組合的整體存續期或利率敏感度可能會受到影響。

交叉貨幣掉期
交叉貨幣掉期是兩個交易對手在未來日期交換以不同貨幣計價的利息和本金的協議。我們使用交叉貨幣掉期，通過將現金流轉換回本幣來降低外幣和利率風險。我們投資於外幣計價的投資，以改善信貸多元化，並獲得與我們在本幣市場有限的債務更好的期限匹配。

其他
其他包括衍生品，旨在減少我們的保險業務因某些風險敞口而可能產生的潛在損失。這些衍生品提供的經濟效益與購買的再保險相似。安達可訂立作物衍生合約，以在大宗商品價格大幅下跌時保障承保結果。

(Iii)可轉換證券投資
可轉換證券是一種債務工具或優先股，可以轉換為預定數量的發行人權益。可轉換期權是嵌入在投資組合中的宿主工具內的衍生工具，在投資組合中被歸類為可供出售或作為股權證券。安達購買可轉換證券是為了獲得總回報，而不是專門為了轉換功能。

(Iv)TBA
通過收購TBAS，我們承諾購買未來發行的抵押貸款支持證券。對於購買TBA和發行標的證券之間的期間，我們在綜合財務報表中計入我們作為衍生品的地位。Chubb購買TBA既是因為它們的總回報，也是因為它們提供了與我們的抵押貸款支持證券戰略相關的靈活性。

(V)GLB
在GLB計劃下，作為假設實體，安達有義務提供保險，直至基礎遞延年金合同到期或再保險條約到期。根據再保險條約收到的保費被歸類為保費。分配給收到保費的預期損失被歸類為未來保單福利，其價值與GMDB再保險類似。公允價值的其他變化主要源於分配給預期未來保費的預期虧損的變化。公允價值代表管理層對退出價格的估計，因此包括風險邊際。我們可能會確認由於資本市場的不利變化(例如，利率下降和/或美國和/或國際股市下跌)以及實際或估計的未來投保人行為的變化(例如，年化增加或故障率降低)造成的公允價值其他變化的已實現虧損，儘管我們預計業務將會盈利。

為了減輕資本市場的不利變化，我們維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸，如上文“(Ii)期貨”部分所述。當標準普爾500指數下跌時，這些期貨的公允價值增加(當標準普爾500指數增加時，這些期貨的公允價值減少)。與GLB負債和交易所交易股票期貨公允價值變動相關的損益淨影響計入已實現淨收益(虧損)。

C)證券借貸和擔保借款
Chubb參與了由第三方銀行機構運營的證券借貸計劃，根據該計劃，某些資產被借給合格的借款人，我們從該計劃中獲得增量回報。證券借貸抵押品只能在借出證券的機構根據借貸協議違約的情況下由Chubb提取。-與借貸代理簽訂的賠償協議在借款人破產或未能歸還任何

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借出的證券。抵押品記錄在證券借貸抵押品中，負債記錄在綜合資產負債表中應付的證券借貸中。

下表按投資類別和標的協議的剩餘合約到期日列出根據證券借貸協議持有的抵押品的賬面價值：
剩餘合同到期日
2020年6月30日2019年12月31日
(單位：百萬美元)通宵不間斷
根據證券借貸協議持有的抵押品：
現金$665  $346  
美國財政部/機構52  6  
非美國1,059  595  
公司證券和資產支持證券20  5  
抵押貸款支持證券—  18  
股權證券36  24  
$1,832  $994  
應付證券借貸的確認負債總額$1,832  $994  

在…2020年6月30日和2019年12月31日，我們的回購協議義務為$1,409百萬美元和$1,416分別有100萬，000,000,000,000,000,000美元被完全抵押。與證券借貸計劃不同，收到的現金用於回購義務不受限制。出售的標的證券的公允價值仍為可供出售的固定到期日，回購協議義務記錄在綜合資產負債表的回購協議中。他説：

下表按投資類別和標的協議的剩餘合約到期日列出回購協議下質押抵押品的賬面價值：
剩餘合同到期日
2020年6月30日2019年12月31日
大於
90天		總計最多30天30-90天大於
90天		總計
(單位：百萬美元)
根據回購協議質押的抵押品：
現金$1  $1  $2  $—  $—  $2  
美國財政部/機構109  109  107  —  —  107  
抵押貸款支持證券1,350  1,350  399  476  480  1,355  
$1,460  $1,460  $508  $476  $480  $1,464  
回購協議已確認負債總額$1,409  $1,416  
差異化(1)
$51  $48  
(1)根據回購協議，提交的抵押品金額必須超過總負債金額。

由於市場狀況和交易對手風險敞口，我們的擔保借款交易存在潛在風險。對於我們承諾的抵押品，存在抵押品在協議到期時可能無法返還的風險。如果交易對手未能歸還抵押品，Chubb將免費使用借來的資金，直到我們的抵押品返還為止。此外，我們可能會遇到這樣的風險，即由於市場狀況(包括需求減少)以及由於監管和資本限制增加而來自銀行的更多限制性條款，Chubb可能無法以新的期限或與現有交易對手續簽未償還借款。如果出現這種情況，Chubb可能會尋求替代借款來源或減少借款。此外，由於市場狀況而增加的保證金和抵押品要求將增加我們的受限資產，因為我們需要提供額外的抵押品來支持交易。


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D)固定期限
截至2020年6月30日，我們承諾購買$固定收益證券747在接下來的幾年裏。

E)其他投資
截至2020年6月30日，綜合資產負債表中的其他投資包括對賬面價值為#美元的有限合夥企業和部分擁有的投資公司的投資。4.6十億。關於這些投資，我們的承諾可能需要高達#美元的資金。3.3在接下來的幾年裏。

F)所得税
在2020年6月30日，$48數百萬未確認的税收優惠仍然懸而未決。於未來十二個月內，未確認税項優惠金額可能會因税務機關審核、清償及時效失效而重新評估未確認税項優惠而有所改變。除極少數例外，Chubb在2010年之前的幾年內不再接受所得税審查。

G)法律程序
我們的保險子公司受到索賠訴訟的影響，這些訴訟涉及對保單承保範圍的有爭議的解釋，在某些司法管轄區，還涉及據稱受傷的人向投保人尋求損害賠償的直接行動。這些訴訟涉及我們的附屬公司發出的保單的索償，而這些保單是保險業在一般情況下和在正常業務過程中的典型做法，我們的損失和損失費用準備金都會考慮這些訴訟。除索償訴訟外，我們在正常業務過程中亦會面對與保單索償無關的訴訟及監管行動。除其他事項外，這類商業訴訟通常涉及承保錯誤或不當行為的指控、僱傭索賠、監管活動或我們的商業風險引起的糾紛。管理層認為，我們對這些事項的最終責任可能是，但我們認為不太可能對我們的綜合財務狀況和經營結果產生重大影響。

H)租契
截至2020年6月30日和2019年12月31日，使用權資產為$483百萬美元和$551該等資產分別記入綜合資產負債表內的其他資產內。截至2020年6月30日和2019年12月31日，租賃負債為美元。531300萬美元和300萬美元603這些租賃主要由房地產經營租賃組成，這些租賃在租賃期內按直線攤銷，並在應付賬款、應計費用和綜合資產負債表上的其他負債中計入，這些租賃主要由房地產經營租賃組成，這些租賃是按直線原則在租賃期內攤銷的，並計入綜合資產負債表上的應付賬款、應計費用和其他負債。

8. 股東權益

Chubb的所有普通股都是根據瑞士公司法授權的。雖然普通股的面值是以瑞士法郎表示的，但Chubb繼續使用美元作為其編制合併財務報表的報告貨幣。根據瑞士公司法，股息，包括通過減少面值(面值減少)或法定準備金進行的分配，必須以瑞士法郎表示，儘管股息支付由Chubb以美元支付。在2020年6月30日，我們的普通股面值為瑞士法郎24.15每股。

在我們2019年5月和2018年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了下一年的年度股息，最高可達$3.00 每股及 $2.92分別為每股，分四個季度支付，金額為$0.75 每股及 $0.73於股東周年大會後由董事會決定的日期，以出資額儲備分派的方式，分別按每股盈利1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，轉移到無償儲備支付。

在我們2020年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了次年高達$的年度股息。3.12每股，預計分四個季度支付，金額為$0.78股東大會後以每股出資額公積分派的方式，轉入無償公積金支付。董事會將決定在2021年年度股東大會日期之前可以支付年度股息的記錄和支付日期，並有權酌情放棄分配股息。

下表以瑞士法郎(瑞士法郎)和美元(美元)表示每股普通股的股息分配：


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三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
2020201920202019
瑞士法郎美元瑞士法郎美元瑞士法郎美元瑞士法郎美元
普通股每股股息分配總額0.75  $0.78  0.75  $0.75  1.47  $1.53  1.47  $1.48  

國庫普通股主要用於在行使員工股票期權、授予限制性股票和根據員工股票購買計劃(ESPP)購買股票時發行。在2020年6月30日，28,423,841普通股在根據基於員工股份的薪酬計劃贖回淨股票後仍留在國庫中。

中銀國際有限公司證券回購授權
2018年12月，董事會授權回購至多$1.52018年12月1日至2019年12月31日期間，Chubb普通股的10億股。2019年11月，董事會授權回購至多$1.52019年11月21日至2020年12月31日期間，Chubb普通股的10億股。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境，為了既保本又保本，我們暫停了股票回購。根據管理層的判斷，股票回購可以在任何時候恢復。在截至2020年6月30日的三個月內，我們沒有進行任何股份回購活動。

下表列出了根據董事會授權在一系列公開市場交易中回購Chubb公司普通股的情況：
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元，股票數據除外)2020201920202019
回購股份數量—  2,584,466  2,266,150  5,338,220  
回購股份的成本$—  $376  $326  $743  
期末剩餘的回購授權$1,124  $736  $1,124  $736  
9. 股份薪酬

Chubb Limited 2016長期激勵計劃(2016 LTIP)允許授予激勵性和非限制性股票期權，主要是以相當於Chubb普通股授予日期公允價值的每股期權價格授予。股票期權通常授予3-年歸屬期及a10-一年期限。股票期權通常在各自的授權期內以相等的年度分期付款授予，這也是必要的服務期。2020年2月27日，丘布批准1,957,505加權平均授予日期公允價值為$的股票期權19.89每一個。已發行期權的公允價值在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估計。

2016年LTIP還允許授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位，以及基於業績的限制性股票獎勵。Chubb通常授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位4-年歸屬期限，基於分級歸屬時間表。從2017年開始，授予的基於業績的限制性股票獎勵包括目標獎勵和Cliff在年末授予的溢價獎勵。3-年度業績期間，基於每股有形賬面價值(股東權益減去商譽和無形資產，税後淨額)增長和與定義的同行公司組相比的市盈率。與我們的同業集團相比，溢價獎勵受到基於股東總回報的額外歸屬條款的約束。限制性股票在授予日按市場收盤價授予。2020年2月27日，丘布批准1,002,341基於服務的限制性股票獎勵，344,501以服務為基礎的限制性股票單位，以及203,533授予員工和高級職員以業績為基礎的股票獎勵，授予日期公允價值為$150.11每一個。每個限制性股票單位代表我們在歸屬時向持有人交付一股普通股的義務。


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10. 退休後福利

綜合業務表中反映在淨收益(虧損)中的養卹金淨額和其他退休後福利成本(福利)的組成部分如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
2020201920202019
截至6月30日的三個月美國的計劃非美國計劃美國的計劃非美國計劃
(單位：百萬美元)
服務成本$—  $1  $13  $2  $—  $—  
非服務成本：
利息成本25  5  29  7  —  1  
計劃資產的預期收益(56) (11) (48) (11) (1) (1) 
精算損失淨額攤銷—  1  —  1  —  —  
先前服務費用攤銷—  —  —  —  (20) (20) 
安置點1  —  —  —  —  —  
非服務(收益)總成本(30) (5) (19) (3) (21) (20) 
淨定期(收益)成本$(30) $(4) $(6) $(1) $(21) $(20) 
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
2020201920202019
截至6月30日的六個月美國的計劃非美國計劃美國的計劃非美國計劃
(單位：百萬美元)
服務成本$—  $2  $25  $5  $—  $—  
非服務成本：
利息成本50  11  59  14  1  2  
計劃資產的預期收益(112) (21) (95) (22) (2) (2) 
精算損失淨額攤銷—  1  —  1  —  —  
先前服務費用攤銷—  —  —  —  (40) (40) 
安置點2  —  —  —  —  —  
非服務(收益)總成本(60) (9) (36) (7) (41) (40) 
淨定期(收益)成本$(60) $(7) $(11) $(2) $(41) $(40) 

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合併業務報表中包括淨定期(效益)成本的服務和非服務成本組成部分的細目如下：
養老金福利計劃其他退休後福利計劃
截至6月30日的三個月2020201920202019
(單位：百萬美元)
服務成本：
虧損和虧損費用$—  $1  $—  $—  
行政費用1  14  —  —  
總服務成本1  15  —  —  
非服務成本：
虧損和虧損費用(3) (2) (2) (2) 
行政費用(32) (20) (19) (18) 
非服務(收益)總成本(35) (22) (21) (20) 
淨定期(收益)成本$(34) $(7) $(21) $(20) 

養老金福利計劃其他退休後福利計劃
截至6月30日的六個月2020201920202019
(單位：百萬美元)
服務成本：
虧損和虧損費用$—  $3  $—  $—  
行政費用2  27  —  —  
總服務成本2  30  —  —  
非服務成本：
虧損和虧損費用(6) (4) (4) (4) 
行政費用(63) (39) (37) (36) 
非服務(收益)總成本(69) (43) (41) (40) 
淨定期(收益)成本$(67) $(13) $(41) $(40) 

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11. 細分市場信息

Chubb通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。

公司業績主要包括未歸因於可報告部門的收入和支出，以及石棉和環境(A&E)負債以及某些其他非A&E徑流風險的虧損和虧損支出。

就分部報告而言，某些項目在下文中的列報方式與合併財務報表中的列報方式不同。管理層使用承保收入(虧損)作為衡量分部業績的主要指標。Chubb通過從賺取的淨保費中減去損失和損失費用、保單收益、保單獲取成本和行政費用來計算承保收入(虧損)。要計算分部收益(虧損)，應包括淨投資收益(虧損)、其他(收益)費用和購進無形資產的攤銷費用。對於北美農業保險部門，管理層將作物衍生品的損益作為承保收入(虧損)的一個組成部分。例如，在截至2020年6月30日的三個月裏，我們北美農業保險部門的承保收入為$31百萬此金額包括$1與作物衍生品有關的已實現虧損百萬美元，在以下公司專欄的已實現淨收益(虧損)中報告。

對於人壽保險部門，管理包括單獨賬户資產的投資淨收入(虧損)和公允價值變化造成的(收益)損失，這些資產不符合GAAP規定的單獨賬户報告，作為人壽保險承保收入(虧損)的組成部分。例如，在截至2020年6月30日的三個月裏，人壽保險承保收入為$71百萬美元包括淨投資收入#美元95獨立賬户資產中公允價值變動的百萬美元和收益40百萬單獨賬户資產的公允價值變動收益列在下表的其他(收入)費用中。

下表按部門列出了運營報表：
在截至的三個月內
2020年6月30日
(單位：百萬美元)		北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險公司安達
固形
承保的淨保費$3,720  $1,327  $461  $2,021  $207  $619  $—  $8,355  
賺取的淨保費3,595  1,192  376  2,194  163  608  —  8,128  
虧損和虧損費用3,498  762  312  1,485  73  171  276  6,577  
政策優勢—  —  —  —  —  223  —  223  
保單獲取成本471  231  29  624  42  196  —  1,593  
行政費用249  66  3  241  9  82  77  727  
承保收益(虧損)(623) 133  32  (156) 39  (64) (353) (992) 
淨投資收益(虧損)507  65  7  124  51  95  (22) 827  
其他(收入)費用4  1  1  8  (8) (57) 109  58  
購進無形資產攤銷費用
—  3  6  11  —  1  51  72  
分部收入(虧損)$(120) $194  $32  $(51) $98  $87  $(535) $(295) 
已實現淨收益(虧損)
30  30  
利息費用128  128  
所得税優惠(62) (62) 
淨損失$(571) $(331) 

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中寶有限公司及其附屬公司

在截至的三個月內
2019年6月30日
(單位：百萬美元)		北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險公司安達
固形
承保的淨保費$3,534  $1,309  $466  $2,258  $197  $579  $—  $8,343  
賺取的淨保費3,390  1,168  378  2,225  159  571  —  7,891  
虧損和虧損費用2,214  747  316  1,125  90  189  34  4,715  
政策優勢—  —  —  —  —  161  —  161  
保單獲取成本459  237  27  629  42  150  —  1,544  
行政費用259  71  4  265  7  78  74  758  
承保收益(虧損)458  113  31  206  20  (7) (108) 713  
淨投資收益(虧損)521  64  4  151  55  97  (33) 859  
其他(收入)費用2  1  1  3  (15) (7) (215) (230) 
購進無形資產攤銷費用
—  3  7  12  —  1  54  77  
分部收入$977  $173  $27  $342  $90  $96  $20  $1,725  
包括OTTI在內的已實現淨收益(虧損)
(223) (223) 
利息費用140  140  
Chubb集成費用4  4  
所得税費用208  208  
淨收益(損失)$(555) $1,150  

在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日
(單位：百萬美元)		北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險人壽保險公司Chubb整合
承保的淨保費$6,972  $2,434  $618  $4,619  $425  $1,264  $—  $16,332  
賺取的淨保費6,971  2,392  470  4,501  349  1,239  —  15,922  
虧損和虧損費用5,679  1,445  375  2,743  160  373  287  11,062  
政策優勢—  —  —  —  —  352  —  352  
保單獲取成本963  476  40  1,266  87  376  —  3,208  
行政費用508  134  7  499  19  158  143  1,468  
承保收益(虧損)(179) 337  48  (7) 83  (20) (430) (168) 
淨投資收益(虧損)1,023  131  16  269  105  190  (46) 1,688  
其他(收入)費用1  3  1  12  (23) (13) 132  113  
購進無形資產攤銷費用
—  6  13  23  —  2  101  145  
分部收入(虧損)$843  $459  $50  $227  $211  $181  $(709) $1,262  
已實現淨收益(虧損)
(928) (928) 
利息費用260  260  
所得税費用153  153  
淨損失$(2,050) $(79) 


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在截至以下日期的六個月內
2019年6月30日
(單位：百萬美元)		北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險人壽保險公司Chubb整合
承保的淨保費$6,485  $2,365  $596  $4,653  $399  $1,158  $—  $15,656  
賺取的淨保費6,475  2,322  433  4,339  327  1,132  —  15,028  
虧損和虧損費用4,187  1,504  289  2,231  166  391  45  8,813  
政策優勢—  —  —  —  —  357  —  357  
保單獲取成本918  468  34  1,225  85  278  —  3,008  
行政費用499  139  5  514  17  157  137  1,468  
承保收益(虧損)871  211  105  369  59  (51) (182) 1,382  
淨投資收益(虧損)1,031  128  14  295  111  186  (70) 1,695  
其他(收入)費用(3) 1  1  7  (24) (47) (204) (269) 
購進無形資產攤銷費用
—  6  14  23  —  1  109  153  
分部收入(虧損)$1,905  $332  $104  $634  $194  $181  $(157) $3,193  
包括OTTI在內的已實現淨收益(虧損)
(320) (320) 
利息費用280  280  
Chubb集成費用7  7  
所得税費用396  396  
淨收益(損失)$(1,160) $2,190  

出於決策的目的，承保資產由管理層進行總體審查。除了未支付的損失和損失費用、可收回的再保險、商譽和其他無形資產外，Chubb不向其部門分配資產。

12. 每股收益
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股數據)2020201920202019
分子：
淨收益(損失)$(331) $1,150  $(79) $2,190  
分母：
基本每股收益的分母：
加權平均流通股451,402,807  457,224,455  451,635,733  458,010,447  
稀釋後每股收益的分母：
基於股份的薪酬計劃(1)
—  2,945,237  —  2,863,109  
加權平均流通股和假定換股
451,402,807  460,169,692  451,635,733  460,873,556  
每股基本收益(虧損)$(0.73) $2.52  $(0.17) $4.78  
稀釋後每股收益(虧損)$(0.73) $2.50  $(0.17) $4.75  
潛在的反稀釋股份轉換8,378,447  2,660,925  6,583,319  5,037,959  
(1)在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，用於計算稀釋每股虧損的加權平均流通股不包括1,395,951和2,044,144分別為股票。在確認淨虧損的期間，計入遞增稀釋是反稀釋的。

從加權平均流通股和假設轉換中剔除的是在各自時期本應是反稀釋的證券的影響。

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13. 就附屬公司的未償債務提供的資料

下表簡要介紹了Chubb Limited(母擔保人)和Chubb INA Holdings Inc.在2020年6月30日和2019年12月31日以及截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的合併財務信息。(附屬發行人)。子公司發行人是間接發行人100母公司擔保人的全資子公司。母擔保人全面、無條件地擔保子公司發行人的某些債務。母公司擔保人和子公司發行人的合併財務信息在權益會計法上進行了濃縮。附屬發行人的附屬公司的收入及開支及現金流量按合併基準列載於其他Chubb Limited附屬公司一欄。

截至2020年6月30日的精簡合併資產負債表
(單位：百萬美元)安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		丘布汽車有限公司
固形
資產
投資$—  $195  $110,682  $—  $110,877  
現金(1)
1  —  2,624  (1,068) 1,557  
限制性現金
—  —  152  —  152  
應收保險和再保險餘額
—  —  13,637  (2,784) 10,853  
可就損失及損失開支追討的再保險
—  —  24,804  (9,597) 15,207  
根據保單利益可追討的再保險—  —  292  (95) 197  
收購的業務價值—  —  290  —  290  
商譽和其他無形資產—  —  21,093  —  21,093  
對附屬公司的投資52,339  52,752  —  (105,091) —  
子公司和附屬公司的應收賬款，淨額3,636  —  —  (3,636) —  
其他資產8  336  22,858  (1,954) 21,248  
總資產$55,984  $53,283  $196,432  $(124,225) $181,474  
負債
未付損失和損失費用$—  $—  $75,013  $(9,314) $65,699  
未賺取的保費—  —  18,301  (1,220) 17,081  
未來的政策利益—  —  5,990  (95) 5,895  
由於子公司和附屬公司，淨額—  3,365  271  (3,636) —  
附屬名義現金彙集計劃(1)
882  186  —  (1,068) —  
回購協議—  —  1,409  —  1,409  
短期債務—  1,300  —  —  1,300  
長期債務—  13,656  —  —  13,656  
信託優先證券—  308  —  —  308  
其他負債342  1,415  23,410  (3,801) 21,366  
負債共計1,224  20,230  124,394  (19,134) 126,714  
股東權益總額54,760  33,053  72,038  (105,091) 54,760  
總負債和股東權益$55,984  $53,283  $196,432  $(124,225) $181,474  
(1)Chubb與第三方銀行保持着兩個名義上的多貨幣現金池(池)。不同的Chubb實體參與其中一個集合，據此，單個Chubb賬户中的貸方和借方餘額每天轉換為單一貨幣，並按名義彙集。允許個別Chubb實體在其個人賬户上透支，前提是總的聯營餘額不低於零。截至2020年6月30日，一個或多個實體的現金餘額為負；然而，總體池餘額為正。
 


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截至2019年12月31日的精簡合併資產負債表
(單位：百萬美元)安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		丘布汽車有限公司
固形
資產
投資$—  $1,013  $108,221  $—  $109,234  
現金(1)
2  442  1,093  —  1,537  
限制性現金
—  —  109  —  109  
應收保險和再保險餘額
—  —  12,920  (2,563) 10,357  
可就損失及損失開支追討的再保險
—  —  24,780  (9,599) 15,181  
根據保單利益可追討的再保險—  —  292  (95) 197  
收購的業務價值—  —  306  —  306  
商譽和其他無形資產—  —  21,359  —  21,359  
對附屬公司的投資50,853  52,076  —  (102,929) —  
子公司和附屬公司的應收賬款，淨額4,776  —  —  (4,776) —  
其他資產12  408  20,072  (1,829) 18,663  
總資產$55,643  $53,939  $189,152  $(121,791) $176,943  
負債
未付損失和損失費用$—  $—  $71,916  $(9,226) $62,690  
未賺取的保費—  —  17,978  (1,207) 16,771  
未來的政策利益—  —  5,909  (95) 5,814  
由於子公司和附屬公司，淨額—  4,446  330  (4,776) —  
回購協議—  —  1,416  —  1,416  
短期債務—  1,298  1  —  1,299  
長期債務—  13,559  —  —  13,559  
信託優先證券—  308  —  —  308  
其他負債312  1,649  21,352  (3,558) 19,755  
負債共計312  21,260  118,902  (18,862) 121,612  
股東權益總額55,331  32,679  70,250  (102,929) 55,331  
總負債和股東權益$55,643  $53,939  $189,152  $(121,791) $176,943  
(1)Chubb與第三方銀行保持着兩個名義上的多貨幣現金池(池)。有關更多信息，請參閲2019年Form 10-K。















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中寶有限公司及其附屬公司

簡明合併經營表和全面收益表(虧損)
截至2020年6月30日的三個月安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		安達
有限
固形
(單位：百萬美元)
承保的淨保費$—  $—  $8,355  $—  $8,355  
賺取的淨保費—  —  8,128  —  8,128  
淨投資收益—  1  826  —  827  
子公司收益中的權益(366) (271) —  637  —  
已實現淨收益(虧損)
23  (192) 199  —  30  
虧損和虧損費用—  —  6,577  —  6,577  
政策優勢—  —  223  —  223  
保單購置成本和行政費用
21  (30) 2,329  —  2,320  
利息(收入)費用(35) 149  14  —  128  
其他(收入)費用(8) (5) 71  —  58  
購進無形資產攤銷—  —  72  —  72  
所得税費用(福利)10  (66) (6) —  (62) 
淨損失$(331) $(510) $(127) $637  $(331) 
綜合收益$2,860  $1,872  $3,078  $(4,950) $2,860  


簡明合併經營表和全面收益表
截至2019年6月30日的三個月安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		安達
有限
固形
(單位：百萬美元)
承保的淨保費$—  $—  $8,343  $—  $8,343  
賺取的淨保費—  —  7,891  —  7,891  
淨投資收益1  (6) 864  —  859  
子公司收益中的權益1,104  762  —  (1,866) —  
包括OTTI在內的已實現淨收益(虧損)
4  (21) (206) —  (223) 
虧損和虧損費用—  —  4,715  —  4,715  
政策優勢—  —  161  —  161  
保單購置成本和行政費用
22  (5) 2,285  —  2,302  
利息(收入)費用(62) 180  22  —  140  
其他(收入)費用(6) 1  (225) —  (230) 
購進無形資產攤銷—  —  77  —  77  
Chubb集成費用—  —  4  —  4  
所得税費用(福利)5  (45) 248  —  208  
淨收入$1,150  $604  $1,262  $(1,866) $1,150  
綜合收益$2,059  $1,397  $2,181  $(3,578) $2,059  





42
目錄

合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

簡明合併經營表和全面收益表

截至2020年6月30日的6個月Chubb Limited(母公司擔保人)Chubb INA控股公司(附屬發行人)中寶有限公司其他附屬公司合併調整和抵銷丘布有限公司合併
(單位：百萬美元)
承保的淨保費$—  $—  $16,332  $—  $16,332  
賺取的淨保費—  —  15,922  —  15,922  
淨投資收益(2) 5  1,685  —  1,688  
子公司收益中的權益(110) 322  —  (212) —  
已實現淨收益(虧損)2  (79) (851) —  (928) 
虧損和虧損費用—  —  11,062  —  11,062  
政策優勢—  —  352  —  352  
保單購置成本和行政費用45  (68) 4,699  —  4,676  
利息(收入)費用(69) 297  32  —  260  
其他(收入)費用(17) 3  127  —  113  
購進無形資產攤銷—  —  145  —  145  
所得税費用(福利)10  (59) 202  —  153  
淨收益(損失)$(79) $75  $137  $(212) $(79) 
綜合收益$400  $672  $660  $(1,332) $400  

簡明合併經營表和全面收益表

截至2019年6月30日的6個月Chubb Limited(母公司擔保人)Chubb INA控股公司(附屬發行人)中寶有限公司其他附屬公司合併調整和抵銷丘布有限公司合併
(單位：百萬美元)
承保的淨保費$—  $—  $15,656  $—  $15,656  
賺取的淨保費—  —  15,028  —  15,028  
淨投資收益2  (10) 1,703  —  1,695  
子公司收益中的權益2,094  1,521  —  (3,615) —  
包括OTTI在內的已實現淨收益(虧損)5  (34) (291) —  (320) 
虧損和虧損費用—  —  8,813  —  8,813  
政策優勢—  —  357  —  357  
保單購置成本和行政費用42  (20) 4,454  —  4,476  
利息(收入)費用(128) 365  43  —  280  
其他(收入)費用(12) 4  (261) —  (269) 
購進無形資產攤銷—  —  153  —  153  
Chubb集成費用—  2  5  —  7  
所得税費用(福利)9  (87) 474  —  396  
淨收入$2,190  $1,213  $2,402  $(3,615) $2,190  
綜合收益$4,777  $3,338  $4,969  $(8,307) $4,777  






43
目錄

合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

簡明現金流量表合併表
截至2020年6月30日的6個月安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		安達
有限
固形
(單位：百萬美元)
來自(用於)經營活動的淨現金流量$181  $(307) $3,933  $(110) $3,697  
投資活動的現金流
可供出售的固定期限的購買
—  (13) (13,045) —  (13,058) 
持有至到期的固定期限的購買
—  —  (42) —  (42) 
購買股權證券—  —  (2,824) —  (2,824) 
可供出售的固定期限的銷售—  7  7,727  —  7,734  
出售股權證券—  —  1,353  —  1,353  
可供出售的固定期限債券的到期日和贖回
—  29  5,191  —  5,220  
持有至到期的固定期限的到期日及贖回
—  —  642  —  642  
短期投資淨變化—  761  (588) —  173  
衍生工具淨額結算—  69  (87) —  (18) 
私募股權投資—  —  (546) —  (546) 
私募股權分配
—  —  443  —  443  
收購股份時支付的保證金—  —  (1,550) —  (1,550) 
出資(1,200) —  —  1,200  —  
其他(1) (3) (217) —  (221) 
來自(用於)投資活動的淨現金流
(1,201) 850  (3,543) 1,200  (2,694) 
融資活動的現金流
普通股支付的股息(678) —  —  —  (678) 
回購普通股
(333) —  —  —  (333) 
發行回購協議所得款項
—  —  1,402  —  1,402  
回購協議的償還
—  —  (1,402) —  (1,402) 
基於股份的薪酬計劃的收益
—  —  74  —  74  
向母公司派發股息—  —  (110) 110  —  
附屬公司的預付款(給)1,149  (1,168) 19  —  —  
出資—  —  1,200  (1,200) —  
附屬名義現金彙集計劃的淨收益(支付給)(1)
882  186  —  (1,068) —  
投保人合同存款—  —  215  —  215  
投保人合同提款—  —  (173) —  (173) 
其他—  (3) —  —  (3) 
來自(用於)融資活動的淨現金流
1,020  (985) 1,225  (2,158) (898) 
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響
(1) —  (41) —  (42) 
現金和限制性現金淨增(減)額(1) (442) 1,574  (1,068) 63  
現金和限制性現金-期初(1)
2  442  1,202  —  1,646  
現金和限制性現金-期末(1)
$1  $—  $2,776  $(1,068) $1,709  
(1)Chubb與第三方銀行保持着兩個名義上的多貨幣現金池(池)。不同的Chubb實體參與其中一個集合，據此，單個Chubb賬户中的貸方和借方餘額每天轉換為單一貨幣，並按名義彙集。允許個別Chubb實體在其個人賬户上透支，前提是總的聯營餘額不低於零。截至2020年6月30日和2019年12月31日，一個或多個實體的現金餘額為負；但總體池餘額為正。



44
目錄

合併財務報表附註--續(未經審計)
中寶有限公司及其附屬公司

簡明現金流量表合併表
截至2019年6月30日的6個月安達
有限
(父項
擔保人)		丘布INA
控股有限公司(Holdings Group Inc.)
(附屬公司
發行人)		其他Chubb
有限
子公司		鞏固
調整和消除		安達
有限
固形
(單位：百萬美元)
經營活動的現金流量淨額$323  $1,302  $2,943  $(1,860) $2,708  
投資活動的現金流
可供出售的固定期限的購買
—  (5) (12,561) —  (12,566) 
持有至到期的固定期限的購買
—  —  (73) —  (73) 
購買股權證券—  —  (147) —  (147) 
可供出售的固定期限的銷售—  —  7,838  —  7,838  
出售股權證券—  —  266  —  266  
到期日和固定期限的贖回
可供出售的產品
—  16  3,947  —  3,963  
持有至到期的固定期限的到期日及贖回
—  —  598  —  598  
短期投資淨變化—  (11) (752) —  (763) 
衍生工具淨額結算—  (35) (501) —  (536) 
私募股權投資—  —  (920) —  (920) 
私募股權分配
—  —  780  —  780  
出資(600) (110) —  710  —  
其他—  (12) (715) —  (727) 
用於投資活動的淨現金流量
(600) (157) (2,240) 710  (2,287) 
融資活動的現金流
普通股支付的股息(671) —  —  —  (671) 
回購普通股—  —  (741) —  (741) 
發行長期債券所得款項
—  1,289  —  —  1,289  
償還長期債務
—  (500) —  —  (500) 
發行回購協議所得款項
—  —  1,984  —  1,984  
回購協議的償還
—  —  (1,986) —  (1,986) 
基於股份的薪酬計劃的收益
—  —  95  —  95  
向母公司派發股息
—  —  (1,860) 1,860  —  
附屬公司的預付款(給)
801  (1,498) 697  —  —  
出資—  —  710  (710) —  
附屬名義現金彙集計劃的淨收益(支付給)(1)
142  (437) —  295  —  
投保人合同存款—  —  237  —  237  
投保人合同提款—  —  (138) —  (138) 
其他
—  —  —  —  —  
來自(用於)融資活動的淨現金流
272  (1,146) (1,002) 1,445  (431) 
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響
5  —  33  —  38  
現金和限制性現金淨增(減)額—  (1) (266) 295  28  
現金和限制性現金-期初(1)
1  2  1,989  (652) 1,340  
現金和限制性現金-期末(1)
$1  $1  $1,723  $(357) $1,368  
(1)Chubb與第三方銀行保持着兩個名義上的多貨幣現金池(池)。不同的Chubb實體參與其中一個集合，據此，單個Chubb賬户中的貸方和借方餘額每天轉換為單一貨幣，並按名義彙集。允許個別Chubb實體在其個人賬户上透支，前提是總的聯營餘額不低於零。截至2019年6月30日和2018年12月31日，一個或多個實體的現金餘額為負；但總體池餘額為正。

45
目錄





項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下是我們截至2020年6月30日的三個月和六個月的運營結果、財務狀況以及流動性和資本資源的討論。

除非另有説明，本討論中的所有比較都是與上一年同期相對應的。所有的美元金額都是四捨五入的。但是，百分比變化和比率是使用整美元計算的。因此，使用四捨五入的美元計算可能會有所不同。

我們在任何中期的經營業績和現金流並不一定代表我們全年的業績。本討論應與我們的合併財務報表和相關注釋以及我們管理層在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K(2019年Form 10-K)中包含的對財務狀況和運營結果的討論和分析結合起來閲讀。

其他資料
我們經常在我們的網站(Investors.chubb.com)上為投資者發佈重要信息。我們使用本網站作為披露材料和非公開信息的手段，並遵守我們根據證券交易委員會(SEC)FD(公平披露)規定的披露義務。因此，除了關注我們的新聞稿、證券交易委員會文件、公開電話會議和網絡廣播外，投資者還應該關注我們網站的投資者信息部分。我們網站上包含的或可能通過本網站訪問的信息未通過引用併入本報告，也不是本報告的一部分。
MD&A指數頁
前瞻性陳述
47
概述
49
財務要聞
49
綜合經營結果
50
分部經營業績
56
已實現和未實現淨收益(虧損)
67
有效所得税率
69
非GAAP對賬
69
其他收支
76
購進無形資產攤銷及其他攤銷
76
淨投資收益
78
投資
78
關鍵會計估計
82
未付損失和損失費用
82
石棉與環境(A&E)
82
公允價值計量
82
巨災管理
83
自然災害財產再保險計劃
84
流動資金
85
資本資源
86

46
目錄





前瞻性陳述
1995年的“私人證券訴訟改革法”為前瞻性陳述提供了“避風港”。我們或代表我們所作的任何書面或口頭陳述都可能包括反映我們對未來事件和財務表現的當前看法的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述會受到某些風險、不確定因素和其他因素的影響，一旦潛在事件發生，這些因素可能會導致實際結果與此類陳述大不相同。這些風險、不確定性和其他因素在本文其他地方以及我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他文件中有更詳細的描述，包括但不限於：
•自然災害或人為災害造成的損失，如颶風、颱風、地震、洪水、氣候變化(包括對天氣模式、温室氣體、海洋、陸地和氣温、海平面和雨雪的影響)、核事故、流行病(包括新冠肺炎)或恐怖主義，可能受到以下影響：
•受影響的承保人和割讓公司的數目；
•被保險人實際發生和報告的損失金額和時間；
•這些損失對我們的再保險人的影響，以及實際收到的再保險金額和時間；
•在災難性事件發生後重建財產或進行環境補救的建築材料和勞動力成本；以及
•複雜的覆蓋範圍和監管問題，如損失是否發生在風暴潮或洪水和相關訴訟中；
•評級機構可能不時採取的行動，如財務實力或信用評級下調，或將這些評級置於信用觀察負面或同等級別；
•收集可收回的再保險的能力、再保險人的信用動態，以及與此有關的任何延誤和再保險的成本、質量或可獲得性的變化；
•保險或再保險事件的實際損失經歷和索賠支付的時間；
•實際索賠可能會超過我們對截至2020年6月30日的最終保險損失的最佳估計，這些損失直接由新冠肺炎疫情和隨之而來的經濟危機造成；我們截至2020年6月30日的新冠肺炎相關準備金可能會發生變化，包括(其中包括)針對新冠肺炎採取的立法或監管行動的影響；
•新冠肺炎的持續影響和相關風險，包括原地安置訂單、失業和金融市場波動，可能繼續對我們的業績產生不利影響，包括保費和投資收入；
•損失準備金和索賠解決過程的不確定性，包括與評估環境損害和與石棉有關的潛在傷害有關的困難、總保單承保限額的影響、各種石棉生產商和其他相關企業尋求破產保護的影響，以及賠償損失的時間；
•我們的評估發生了變化，即我們是否更有可能被要求在固定到期日投資預期復甦之前出售，或者更有可能出售可供出售的固定到期日投資；
•傳染病的感染率和嚴重程度，包括新冠肺炎，及其對我們的業務運營和索賠活動的影響，以及對我們的投保人、經紀人、代理人和員工的任何不利影響；
•全球金融市場的發展，包括利率、股票市場和其他金融市場的變化，政府對金融服務業的更多參與或幹預，融資成本和可獲得性，以及外幣匯率波動(在本報告中稱為外匯和外幣兑換)，這些可能會影響我們的經營報表、投資組合、財務狀況和融資計劃；
•股票和信貸市場波動造成的總體經濟和商業狀況，以及潛在衰退的深度和持續時間；
•全球政治狀況，任何恐怖襲擊的發生，包括任何核、輻射、生物或化學事件，或戰爭的爆發和影響，以及此類事件可能導致的商業中斷或經濟收縮；
•聯合王國投票退出歐盟的潛在影響，包括政治、監管、社會和經濟不確定性以及市場和匯率波動；

47
目錄





•司法判決和裁決、新的責任理論、法律策略和和解條件；
•上市公司破產和/或會計重述的影響，以及上市公司對可能存在的會計違規行為的披露和調查，以及其他公司治理問題，包括此類事件對以下方面的影響：
•資本市場；
•董事及高級職員(D&O)及差錯及遺漏保險(E&O)的市場；以及
•因其他公司的此類披露或做法而引起的索賠和訴訟；
•與政府、立法和監管政策、發展、行動、調查和條約相關的不確定性，除其他事項外，這些不確定性可能會使我們在其他司法管轄區受到保險監管或徵税，或影響我們目前的運營；
•數據隱私或網絡法律或法規對我們當前或未來業務的影響；
•新業務和續訂業務的實際數量，市場對我們產品的接受程度，以及與推出新產品和服務以及進入新市場相關的風險，包括對退出戰略的監管約束；
•我們經營的競爭環境，包括定價或政策條款和條件的趨勢，這可能與我們的預測和市場條件的變化不同，這些預測和變化可能會使我們的業務戰略無效或過時；
•我們進行的收購表現與預期不同，我們未能從收購中實現預期的費用相關效率或增長，收購對我們先前存在的組織的影響，或宣佈的收購未完成；
•與我們計劃購買華泰保險集團有限公司(華泰集團)額外權益相關的風險和不確定性，包括我們獲得中國保險監管部門批准並完成購買的能力；
•與瑞士公司相關的風險，包括在資本管理的某些方面靈活性降低，以及可能帶來額外的監管負擔；
•政府規定的恐怖主義行為保險的潛在影響；
•我們信貸安排下的借款和信用證的可獲得性；
•支持資金高免賠額項目的抵押品是否充足；
•由於保險和再保險經紀公司的合併增加而導致的風險分佈或安置的變化；
•擔保金的實際評估與預期評估以及強制性彙集安排之間的重大差異；
•對財產和意外傷害(P&C)行業的市場行為進行調查的效果；
•不斷變化的通貨膨脹率和其他經濟狀況，例如經濟衰退；
•從子公司獲得的股息金額；
•失去我們任何一名執行幹事的服務，而沒有在合理的時間範圍內招聘適當的替代人員；
•我們的技術資源，包括信息系統和安全，在防止重大信息技術故障或第三方滲透或黑客導致對Chubb或其客户或合作伙伴不利的後果方面發揮預期作用的能力；
•作為我們業務戰略的一部分，我們公司增加使用數據分析和技術並適應新技術的能力； 和
•管理層對這些因素和實際事件(包括但不限於上述事件)的反應。
“相信”、“預期”、“估計”、“項目”、“應該”、“計劃”、“預期”、“打算”、“希望”、“感覺”、“預見”、“可能結果”或“將會繼續”及其變體和類似的表述都是前瞻性表述。告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，它們只説明瞭它們的日期。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

48
目錄





概述
Chubb Limited是Chubb集團公司在瑞士註冊成立的控股公司。總部位於瑞士蘇黎世的Chubb Limited及其直接和間接子公司(統稱為Chubb Group of Companies，Chubb，We，Us或Our)是一家全球性的保險和再保險組織，服務於全球不同客户羣體的需求。截至2020年6月30日，我們的總資產為1810億美元，股東權益為550億美元。Chubb成立於1985年，當時它在百慕大開設了第一個商業辦事處，並繼續在百慕大開展業務。我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲2019 Form 10-K中第1項下的“細分市場信息”。
截至2020年6月30日的三個月的財務要點
•新冠肺炎全球大流行和相關的經濟狀況對我們本季度的運營和增長產生了不利影響，包括：
◦本季度的淨保費因對北美商業保險的1.6億美元和海外一般保險部門的2400萬美元的有效保單進行調整而減少，這主要影響了我們的工人補償和商業傷亡額度。此外，北美個人P&C保險部門的汽車退貨保費為700萬美元。這些項目分別將綜合保費和P&C淨保費的保費增長分別降低了2.3和2.5個百分點。

◦巨災淨虧損包括新冠肺炎税前費用13.65億美元，其中短尾線為7.23億美元，長尾線為6.42億美元。短尾虧損主要來自娛樂和商業財產相關業務中斷、擔保以及包括旅遊保險產品在內的意外和健康(A&H)產品。長尾損失與責任保險產品(董事和高級管理人員、僱傭行為、專業責任等)、工人賠償、政治風險和貿易信貸有關。幾乎所有與責任和信用相關的保險產品的費用都包括在已發生但未報告的準備金中。新冠肺炎的這些損失使P&C合併比率增加了十八點二個百分點。

◦淨投資收入受到新資產和再投資資產再投資率下降以及浮動利率債務利率下降的不利影響。

◦淨虧損為3.31億美元，其中包括新冠肺炎虧損的税後11.57億美元。
•税前巨災淨虧損包括上述與新冠肺炎全球大流行有關的13.65億美元、主要由美國惡劣天氣事件造成的3.12億美元自然災害損失以及美國國內動亂相關損失1.3億美元。
        
•税前和税後不利發展總額分別為7500萬美元(佔合併比率的1.0個百分點)和5200萬美元，而去年同期有利的發展分別為1.88億美元(佔合併比率的2.6個百分點)和1.52億美元。本季度包括2.59億美元的税前，或2.05億美元的税後，用於美國兒童猥褻索賠，主要與復興法規相關。

•綜合淨保費為84億美元，增長0.1%，按不變美元計算增長1.9%。P&C淨保費為77億美元，下降0.4%，按不變美元計算增長1.4%。剔除新冠肺炎的影響，P&C淨保費按不變美元計算上升了3.9%。這包括全球商業P&C線路9.1%的正增長和消費者線路(包括A&H、旅遊和個人線路)的6.3%的負增長。

•損益合計比率為112.3%，上年為90.1%，其中包括巨災損失23.9個百分點，而上年為3.8個百分點。扣除巨災損失的P&C事故年合計比率為87.4%，上年為88.9%。

•營業現金流為19.85億美元，而去年同期為13.86億美元。有關我們現金流的更多信息，請參閲流動性部分。



49
目錄






展望
本季度，我們確認新冠肺炎的税前費用為14億美元，這是我們對截至2020年6月30日的最終保險損失的最佳估計，這些損失可直接歸因於大流行和相關的經濟危機。利用歷史經驗和當前活動，我們對截至2020年6月30日發生的損失進行了最佳估計。實際申索和其他立法及其他經濟因素，包括我們監管環境的改變，可能會在未來幾個季度改變這一估計。

此外，經濟收縮導致確認了1.91億美元的淨保費，這是由於風險敞口和回報保費較低而產生的。目前的經濟環境，包括利率的下降等，也對我們本季度的淨投資收入產生了不利影響。經濟萎縮可能會在未來幾個季度繼續產生影響。


綜合經營業績-截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月

三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日更改百分比：
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$8,355  $8,343  0.1 %$16,332  $15,656  4.3 %
賺取的淨保費8,128  7,891  3.0 %15,922  15,028  5.9 %
淨投資收益827  859  (3.8)%1,688  1,695  (0.4)%
已實現淨收益(虧損)30  (223) NM(928) (320) 190.2 %
總收入8,985  8,527  5.4 %16,682  16,403  1.7 %
虧損和虧損費用6,577  4,715  39.5 %11,062  8,813  25.5 %
政策優勢223  161  38.7 %352  357  (1.5)%
保單獲取成本1,593  1,544  3.2 %3,208  3,008  6.6 %
行政費用727  758  (4.0)%1,468  1,468  —  
利息費用128  140  (8.8)%260  280  (7.0)%
其他(收入)費用58  (230) NM113  (269) NM
購進無形資產攤銷72  77  (6.6)%145  153  (5.3)%
Chubb集成費用—  4  NM—  7  NM
總費用9,378  7,169  30.8 %16,608  13,817  20.2 %
所得税前收入(虧損)(393) 1,358  NM74  2,586  (97.1)%
所得税費用(福利)(62) 208  NM153  396  (61.4)%
淨收益(損失)$(331) $1,150  NM$(79) $2,190  NM
淨保費-不變美元(1)
1.9 %5.5 %
NM-沒有意義
(1)  按不變美元計算。金額是通過使用與可比本期相同的當地貨幣匯率換算上期結果來計算的。

承保的淨保費
淨保費反映我們在購買再保險保障後保留的保費。在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，綜合淨保費按不變美元計算分別增加了1200萬美元和6.76億美元，或分別增加了1.55億美元和8.44億美元，反映了大多數細分市場的增長。淨保費的增長受到新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的抑制，其中包括對有效保單的1.84億美元風險敞口調整，以及向投保人返還的700萬美元保費。

•截至2020年6月30日的三個月和六個月，我們北美商業P&C保險部門的淨保費分別增加了1.86億美元和4.87億美元，增幅分別為5.3%和7.5%。淨保費的增長反映了多個地區的正費率增長、強勁的續簽保留和新業務

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目錄





零售和批發線，包括財產線、財務線、超額傷亡和商業多重險種。淨保費也受益於以大風險傷亡承保的新業務，其中包括截至2020年6月30日的三個月和六個月的大型結構性交易分別同比增加6800萬美元和8200萬美元。上述淨保費的增長受到新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的抑制，其中包括有效保單的1.6億美元風險敞口調整，這使截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨保費分別減少了4.5%和2.5%，以及影響到A&H、擔保、大公司賬户、娛樂、酒店、零售和建築等多個業務線的續訂風險敞口和新業務市場限制的降低。

•我們北美個人P&C保險部門的淨保費增加 截至2020年6月30日的三個月和六個月，分別為1800萬美元(1.4%)和6900萬美元(2.9%)，主要原因是利率上調和大多數行業的高賬户留存率。這一增長被返回給投保人的700萬美元的汽車保費部分抵消，這是與新冠肺炎大流行造成的情況相關的風險敞口減少的結果，這兩個因素分別影響了增長0.6%和0.5%。

•在截至2020年6月30日的三個月裏，我們北美農業保險部門的淨保費下降了500萬美元，降幅為1.1%，這主要是因為MPCI保費反映了費率較低，這受到大宗商品價格同比下降的影響，但部分被我們Chubb農業業務部門的增長所抵消。截至2020年6月30日的6個月，淨保費增加了2200萬美元，增幅為3.8%，這是由於MPCI保費同比增長，反映了根據保費分享公式和上述因素返還給美國政府的保費減少。根據MPCI溢價分享公式，由於2019年作物年度的虧損高於預期，我們保留了更多的溢價。2019年上半年的淨保費較低，原因是對美國政府的分割率較高，反映了2018作物年度利潤更高。

•在截至2020年6月30日的三個月裏，我們海外一般保險部門的淨保費減少了2.37億美元，按不變美元計算減少了1.09億美元，原因是新冠肺炎疫情的影響，由於旅行量減少和風險敞口減少，幾個行業(主要是個人線路和A&H)受到了負面影響。新冠肺炎疫情造成的經濟收縮壓低了承保的淨保費，包括對有效保單進行的2,400萬美元的風險敞口調整，以及拉丁美洲承保的淨保費所佔比例較低。在截至2020年6月30日的6個月中，承保的淨保費減少了3400萬美元，按不變美元計算增加了1.22億美元，因為本季度的減少被新業務、留存和正費率增加導致的P&C線路增長所抵消。

•在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，我們全球再保險部門的淨保費分別增加了1000萬美元和2600萬美元，或按不變美元計算分別增加了1100萬美元和2600萬美元，這主要是由於巨災險種和以傷亡險種承保的新業務的正費率增加，但部分被更多的割讓退保所抵消。此外，前一年的保費調整不利，降低了2019年的保費。

•在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，我們人壽保險部門的淨保費分別增加了4000萬美元和1.06億美元，或按不變美元計算分別增加了4900萬美元和1.14億美元，這主要反映了拉丁美洲的增長，這主要是由於我們在智利的業務擴大，以及亞洲國際人壽業務的增長，但部分被我們北美合併保險業務的下降所抵消。

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按業務線劃分的淨保費
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-19的變化百分比
C$ (1) 2019
C$ (1)更改
Q-20與Q-19的百分比
2020  2019  更改YTD-20與YTD-19的百分比
C$ (1) 2019
C$ (1)更改YTD-20與YTD-19的百分比
商業傷亡$1,478  $1,472  0.4 %$1,461  1.2 %$2,819  $2,672  5.5 %$2,659  6.0 %
工傷賠償(2)
467  482  (3.1)%482  (3.1)%1,053  1,075  (2.1)%1,075  (2.1)%
專業責任997  909  9.7 %895  11.4 %1,909  1,695  12.6 %1,678  13.7 %
擔保117  156  (25.2)%149  (21.5)%267  308  (13.5)%300  (11.0)%
商業多重風險(3)
267  254  5.3 %254  5.3 %508  473  7.5 %473  7.5 %
屬性和其他短尾線1,344  1,186  13.4 %1,160  16.0 %2,678  2,343  14.3 %2,304  16.3 %
商業P&C總額4,670  4,459  4.7 %4,401  6.2 %9,234  8,566  7.8 %8,489  8.8 %
農業461  466  (1.1)%466  (1.1)%618  596  3.8 %596  3.8 %
個人汽車353  473  (25.3)%440  (19.7)%794  894  (11.2)%868  (8.5)%
私人房主980  968  1.3 %963  1.7 %1,753  1,711  2.5 %1,706  2.7 %
個人其他402  383  4.8 %374  7.6 %820  751  9.2 %737  11.3 %
個人線路總數1,735  1,824  (4.9)%1,777  (2.3)%3,367  3,356  0.4 %3,311  1.7 %
財產合計和傷亡合計6,866  6,749  1.7 %6,644  3.4 %13,219  12,518  5.6 %12,396  6.6 %
全球A&H航線(4)
951  1,130  (15.9)%1,099  (13.5)%2,018  2,203  (8.4)%2,163  (6.7)%
再保險額度207  197  4.6 %196  4.9 %425  399  6.5 %399  6.4 %
生命331  267  24.2 %261  27.0 %670  536  25.1 %530  26.5 %
合併總數$8,355  $8,343  0.1 %$8,200  1.9 %$16,332  $15,656  4.3 %$15,488  5.5 %
(1)按不變美元計算。金額是通過使用與可比本期相同的當地貨幣匯率換算上期結果來計算的。
(2)截至2020年6月30日的三個月和六個月中，包括與本季度進行的結構性交易相關的1.16億美元，該交易彌補了之前發生的虧損。這對第二季增長的貢獻率為23.9%。
(3)商業多重風險是指零售包裝業務(財產和一般責任)。
(4)僅為本時間表的目的，我們合併的北美和國際業務的A&H結果，通常分別包括在人壽保險和海外一般保險部門，以及我們北美商業P&C部門的A&H結果，包括在上述全球A&H項目中。

截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨保費增長反映了大多數業務線的增長，但部分被新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的不利影響所抵消。
•商業傷亡的增長是由於新業務、費率的積極增長、北美大型結構性交易的同比增長以及亞洲的增長，但這一增長部分被新冠肺炎疫情的不利影響所抵消，其中包括對有效保單的5,800萬美元風險敞口調整，這兩項調整分別將增長壓低了4個百分點和2.2個百分點。
•工人補償受到市場狀況和新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的不利影響，包括對現行政策的1.21億美元風險敞口調整，分別將增長壓低了25.1%和11.3%。
•專業責任的增加主要是由於新業務和正費率的增加，主要是在北美和歐洲。
•由於新冠肺炎大流行，保證金主要在北美和拉丁美洲下降。
•由於北美的新業務、更高的續訂保留率和正費率增長，商業多重風險增加，但這部分被新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的不利影響所抵消，其中包括對有效保單進行的500萬美元的風險敞口調整，這些調整分別將增長壓低了2個百分點和1個百分點。
•房地產和其他短尾線增加，主要是由於新業務和正費率的增加，主要是在北美和歐洲。

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•在截至2020年6月30日的三個月裏，個人額度下降的主要原因是新冠肺炎大流行的影響，這導致拉丁美洲的汽車業務下降，以及由於北美風險敞口的減少，投保人重新獲得了汽車保費。這一下降被北美的正增長和歐洲的增長部分抵消，這對截至2020年6月30日的6個月的增長起到了推動作用。
•全球A&H線路減少是由於亞洲和拉丁美洲的下降，主要是由於新冠肺炎疫情導致的旅行量減少，以及我們的北美聯合保險補充A&H計劃。
•人壽的增長主要是由拉丁美洲的增長推動的，主要是由於我們在智利業務的擴大，以及亞洲國際人壽業務的增長。
有關淨保費的其他信息，請參閲分段結果討論。

賺取的淨保費
短期合同(通常是P&C合同)賺取的淨保費通常反映在曝險期間到期時記錄為該期間收入的淨保費部分。長期合同(通常是傳統壽險合同)賺取的淨保費通常在投保人到期時確認為賺取的淨保費。在截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨保費收入增加了2.37億美元和8.94億美元，反映了上述淨保費的增長，包括在承保時全額賺取保費的影響(例如，大型結構性交易和審計以及追溯保費調整)。在不變美元的基礎上，截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨保費收入分別增加了3.74億美元和10.54億美元。

P&C合併率
在評估不包括人壽保險財務業績的部門時，我們使用P&C合併比率、虧損和損失費用比率、保單獲得成本比率和行政費用比率。我們通過將各自的費用金額除以賺取的淨保費來計算這些比率。我們沒有計算人壽保險部門的這些比率，因為我們不使用這些衡量標準來監控或管理該部門。P&C合計比率由損益費用比率、保單購置費用比率和行政費用比率相加而確定。P&C合併比率低於100%表示承保收入，合併比率超過100%表示承保虧損。
三個月截至六個月
 六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率85.2 %61.7 %72.8 %60.6 %
保單購置成本比率18.5 %19.1 %19.3 %19.6 %
行政費用比率8.6 %9.3 %8.9 %9.4 %
P&C合併率112.3 %90.1 %101.0 %89.6 %

截至2020年6月30日的三個月和六個月，損失和損失費用比率分別上升了23.5%和12.2%，主要是由於主要與新冠肺炎大流行索賠13.49億美元有關的巨災損失增加。此外，與去年同期相比，本年度本季度不利的前期發展導致本季度至今期間有所增加，而年初至今期間由於有利的前期發展較低而增加。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，保單收購成本比率分別下降了0.6個百分點和0.3個百分點，這主要是由於業務組合向較低的收購成本比率方向轉變，以及分別為0.2個百分點和0.1個百分點的結構性交易產生的有利影響，這些交易產生的收購成本最低。

截至2020年6月30日的3個月和6個月，行政費用比率分別下降了0.7%和0.5%，這主要是由於新冠肺炎疫情期間強有力的費用管理控制以及賺取更高的淨保費的有利影響，降低了包括差旅相關成本在內的業務費用。

巨災損失與前期發展
巨災損失不包括復原費，復原費是根據某些再保險協議支付的額外保險費，目的是恢復因損失發生而耗盡的保險範圍。復職保費金額通常是根據再保險限額已用完多少而按比例支付的原始割讓保費的一部分。前期發展是扣除相關調整後的淨額，相關調整通常涉及基於保單期限結束後發展的實際索賠經驗的利潤佣金準備金或投保人股息準備金。費用調整與

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相同保單的前期虧損發展。有關巨災損失的恢復保費和對前期發展的調整的詳細信息，請參閲非GAAP對賬部分。

三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)(1)
$1,787  $275  $2,024  $525  
(不利的)前期發展$(75) $188  $43  $392  
(1)截至2020年6月30日的三個月和六個月不包括2000萬美元的恢復保費。

對於美國和加拿大的事件，我們通常按照財產索賠服務(PCS)的定義定義巨災損失事件。PCS將災難定義為造成2500萬美元或更多保險損失並影響大量被保險人的事件。對於美國和加拿大以外的事件，我們通常使用類似的定義。我們還將某些流行病造成的損失定義為巨災損失，例如新冠肺炎。
巨災損失費用(按事件)
三個月北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險人壽保險總計(不包括RIP)RIP已收費總計(包括RIP)
2020年6月30日
(單位：百萬美元)
淨虧損
新冠肺炎$973  $—  $—  $360  $10  $6  $1,349  $(16) $1,365  
美國洪水、冰雹、龍捲風和風災179  109  6  2  3  —  299  (4) 303  
內亂118  —  —  12  —  —  130  —  130  
其他—  —  —  9  —  —  9  —  9  
總計$1,270  $109  $6  $383  $13  $6  $1,787  
RIP已收費(3) (1) —  (16) —  —  (20) 
所得税前合計$1,273  $110  $6  $399  $13  $6  $1,807  
所得税優惠297  
所得税後合計$1,510  

截至2019年6月30日的巨災損失主要是由於美國的惡劣天氣相關事件，包括冬季相關的風暴和澳大利亞的風暴。

截至2020年6月30日的三個月的税前淨不利開發為7500萬美元，其中包括2.59億美元的美國兒童猥褻索賠不利開發，主要與復興法規相關。剔除不利發展，我們有1.84億美元的有利發展，拆分約79%的長尾線，主要來自2016年及之前的事故年，21%的短尾線。

截至2020年6月30日的6個月的税前有利發展淨額為4300萬美元，包括上文所述的2.59億美元的美國兒童猥褻索賠的不利發展。剔除不利發展，我們有3.02億美元的有利發展，拆分約59%的長尾線，主要來自2016年及之前的事故年，以及41%的短尾線。

截至2019年6月30日的三個月的税前淨有利前期發展為1.88億美元，包括與2017年和2018年災難事件相關的不利發展4800萬美元，以及與我們的決選非急救傷亡暴露相關的2500萬美元的不利發展。剩餘的2.61億美元的淨有利開發包括大約90%的長尾線，包括2015年及之前的事故年的工人賠償線和短尾線，以及大約10%的短尾線。


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截至2019年6月30日的6個月的税前淨有利發展為3.92億美元，包括與2018年作物年度損失估計相關的6100萬美元的有利發展，與2017年和2018年巨災事件有關的7600萬美元的有利發展，主要是由於非巨災活動增加而導致的1.22億美元的不利發展，以及與我們的非A&E意外風險敞口相關的2500萬美元的不利發展。剩餘的4.02億美元的淨有利開發包括約70%的長尾線，包括2015年及之前的事故年的工人賠償線和短尾線，以及約30%的短尾線。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前期發展討論。

不包括CATS的當前事故年(Cay)損失率和不包括CATS的Cay P&C合計比率
下表顯示了巨災損失和前期發展對我們的損失和損失費用比率的影響。有關其他信息，請參閲非GAAP對賬部分。
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率85.2 %61.7 %72.8 %60.6 %
巨災損失(23.9)%(3.8)%(13.8)%(3.8)%
前期發展(0.9)%2.6 %0.3 %2.8 %
不包括巨災損失的Cay損失率60.4 %60.5 %59.3 %59.6 %

截至2020年6月30日的三個月和六個月，不包括CAT的Cay虧損率分別下降了0.1個百分點和0.3個百分點，這主要是由於賺取價格變化導致的基礎虧損率下降，略高於虧損趨勢，但被結構性交易的同比增幅分別為0.4個百分點和0.2個百分點所抵消。

不包括巨災損失的Cay P&C綜合比率
三個月截至六個月
 六月三十日六月三十日
 2020201920202019
Cay損失和損失費用比率(不含CATS)60.4 %60.5 %59.3 %59.6 %
Cay保單收購成本比率(不含CATS)18.4 %19.1 %19.3 %19.6 %
Cay管理費用比率(不含CATS)8.6 %9.3 %8.9 %9.5 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)87.4 %88.9 %87.5 %88.7 %

政策優勢
保單福利是指歸類為長期合同的損失，通常包括意外和補充保健品、定期和終身保健品、養老產品和年金。請參閲人壽保險部門經營業績部分進行進一步討論。

截至2020年和2019年6月30日的三個月，政策福利分別為2.23億美元和1.61億美元，其中分別包括4000萬美元和(300萬)美元的單獨賬户負債(收益)虧損。這些負債的抵銷變動記錄在綜合經營報表的其他(收入)費用中。不包括單獨的賬户損益，截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，政策收益分別為1.83億美元和1.64億美元，反映了上述新業務的增長和我們在智利業務的擴大。

在截至2020年和2019年6月30日的6個月中，政策福利分別為3.52億美元和3.57億美元，其中分別包括單獨的賬户負債(收益)損失(1600萬美元)和2700萬美元。這些負債的抵銷變動記錄在綜合經營報表的其他(收入)費用中。不包括單獨的賬户損益，截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，政策收益分別為3.68億美元和3.3億美元，反映了上述新業務的增長和我們在智利業務的擴大。


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有關淨投資收益、其他(收入)費用、已實現淨損益、購進無形資產攤銷和所得税費用的討論，請參閲各自的章節。

部門運營業績-截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月
我們通過六個業務部門經營：北美商業P&C保險、北美個人P&C保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲2019 Form 10-K中第1項下的“細分市場信息”。

就分部報告而言，某些項目的列報方式與合併財務報表不同。管理層以承保收益(虧損)作為衡量分部業績的主要指標。對於北美農業保險部門，管理層包括作物衍生品的收益和虧損，作為承保收入中調整後的虧損和虧損費用的一部分。對於人壽保險部門，管理層包括不符合GAAP下單獨賬户報告資格的單獨賬户資產的損益，作為人壽保險承保收入的一個組成部分。

北美商業P&C保險

北美商業保險部門包括向美國、加拿大和百慕大的大型、中型市場和小型商業企業提供財產和意外傷害(P&C)保險和服務的業務。這一部門包括我們的北美大客户和專業保險部門(大公司客户和批發業務)，以及北美商業保險部門(主要是中端市場和小型商業客户)。
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日更改百分比：
(單位：百萬美元，百分比除外)20202019Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$3,720  $3,534   5.3 %$6,972  $6,485  7.5 %
賺取的淨保費3,595  3,390   6.1 %6,971  6,475  7.7 %
虧損和虧損費用3,498  2,214   58.0 %5,679  4,187  35.6 %
保單獲取成本471  459   2.6 %963  918  4.9 %
行政費用249  259   (3.3)%508  499  1.9 %
承保收益(虧損)(623) 458   NM(179) 871  NM
淨投資收益507  521   (2.9)%1,023  1,031  (0.8)%
其他(收入)費用4  2  47.3 %1  (3) NM
分部收入(虧損)$(120) $977  NM$843  $1,905  (55.8)%
損失和損失費用比率97.3 %65.3 %32.0  PTS81.5 %64.7 %16.8  PTS
保單購置成本比率13.1 %13.6 %(0.5) PTS13.8 %14.1 %(0.3) PTS
行政費用比率6.9 %7.6 %(0.7) PTS7.3 %7.7 %(0.4) PTS
合併比率117.3 %86.5 %30.8  PTS102.6 %86.5 %16.1  PTS
NM-沒有意義

保險費
截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨保費分別增加了1.86億美元和4.87億美元，增幅分別為5.3%和7.5%。淨保費的增長反映了多個零售和批發線的正費率增長、強勁的續訂保留和新業務，包括房地產、金融線、額外傷亡和商業多重風險。淨保費也受益於以大風險傷亡承保的新業務，其中包括截至2020年6月30日的三個月和六個月的大型結構性交易分別同比增加6800萬美元和8200萬美元。上述淨保費的增長受到新冠肺炎疫情造成的經濟收縮的抑制，其中包括有效保單的1.6億美元風險敞口調整，這使截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨保費分別減少了4.5%和2.5%，以及影響到A&H、擔保、大公司賬户、娛樂、酒店、零售和建築等多個業務線的續訂風險敞口和新業務市場限制的降低。


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在截至2020年6月30日的三個月和六個月中，淨保費收入分別增加了2.05億美元(6.1%)和4.96億美元(7.7%)，這反映了淨保費的增長，但上述新冠肺炎疫情對有效保單進行的9,500萬美元的風險敞口調整部分抵消了這一增長。

下表顯示了大型結構化交易以及在寫入時完全賺取的其他交易的影響(例如，審計和追溯保費調整)。
 三個月截至六個月
 六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)202020192020  2019  
淨保費在書寫時已全部賺取$316  $290  $383  $347  
合併比率
截至2020年6月30日的三個月和六個月，損失和損失費用比率分別上升了32.0%和16.8%，主要是由於巨災損失增加，包括與新冠肺炎大流行索賠有關的損失、美國內亂和自然災害增加。這些項目被盈利價格變化的基本虧損率下降部分抵消，略高於虧損趨勢。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，保單收購成本比率分別下降了0.5個百分點和0.3個百分點，這主要是由於業務組合向較低的收購成本比率方向轉變，以及結構性交易同比分別增加0.4個百分點和0.2個百分點的有利影響，從而產生的收購成本最低。

截至2020年6月30日的3個月和6個月，行政費用比率分別下降了0.7%和0.4%，原因是新冠肺炎疫情期間加強了費用管理控制，降低了包括差旅相關成本在內的業務費用。較低的員工福利相關費用，以及這兩個時期結構性交易同比增長0.1個百分點，都加劇了下降。這一下降部分被我們第三方索賠管理業務ESIS的淨利潤下降和正常的通脹增長所抵消。
巨災損失與前期發展
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)$1,270  $137  $1,388  $231  
有利的前期發展$146  $185  $251  $316  

截至2020年6月30日和2019年6月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2020年：新冠肺炎大流行索賠9.73億美元，美國內亂索賠1.18億美元，美國納什維爾、田納西州龍捲風等自然災害和其他與惡劣天氣相關的事件。
•2019年：美國冬季相關風暴和其他與惡劣天氣相關的事件。


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有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前期發展討論。
不包括巨災損失的Cay損失率
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率97.3 %65.3 % 81.5 %64.7 %
巨災損失(35.4)%(4.0)% (20.0)%(3.6)%
前期發展4.2 %5.4 % 3.7 %4.8 %
不包括巨災損失的Cay損失率66.1 %66.7 %65.2 %65.9 %

截至2020年6月30日的三個月和六個月，不包括巨災損失的Cay損失率分別下降了0.6個百分點和0.7個百分點，這主要是由於賺取的價格變化導致的基礎損失率下降，略高於虧損趨勢。這一減幅被大額結構性交易的同比增長部分抵消，這對本年度的虧損率產生了不利影響。 分別提高0.7個百分點和0.4個百分點。

北美個人財產保險

北美個人財產保險部門包括在美國和加拿大提供高淨值個人系列產品的業務，包括房主和補充產品，如貴重物品、超額責任、汽車和休閒海上保險和服務。
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日更改百分比：
(單位：百萬美元，百分比除外)20202019Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$1,327  $1,309  1.4 %$2,434  $2,365   2.9 %
賺取的淨保費1,192  1,168  2.1 %2,392  2,322   3.0 %
虧損和虧損費用762  747  1.8 %1,445  1,504   (4.0)%
保單獲取成本231  237  (2.2)%476  468   1.7 %
行政費用66  71  (6.8)%134  139   (3.7)%
承保收入133  113  18.5 %337  211   59.6 %
淨投資收益65  64  1.3 %131  128   2.5 %
其他(收入)費用1  1  —  3  1  253.5 %
購進無形資產攤銷3  3  —  6  6  —  
分部收入$194  $173  12.3 %$459  $332  38.3 %
損失和損失費用比率63.8 %64.0 %(0.2) PTS60.4 %64.7 %(4.3) PTS
保單購置成本比率19.4 %20.2 %(0.8) PTS19.9 %20.2 %(0.3) PTS
行政費用比率5.6 %6.1 %(0.5) PTS5.6 %6.0 %(0.4) PTS
合併比率88.8 %90.3 %(1.5) PTS85.9 %90.9 %(5.0) PTS
保險費
淨保費增加 截至2020年6月30日的三個月和六個月，分別為1800萬美元(1.4%)和6900萬美元(2.9%)，主要原因是利率上調和大多數行業的高賬户留存率。這一增長被返回給投保人的700萬美元的汽車保費部分抵消，這是與新冠肺炎大流行造成的情況相關的風險敞口減少的結果，這兩個因素分別影響了增長0.6%和0.5%。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨保費收入分別增加了2400萬美元和7000萬美元，增幅為2.1%和3.0%，反映了上述淨保費的增長。

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合併比率
虧損率和損費率均有所下降。 截至2020年6月30日的3個月和6個月分別為0.2個百分點和4.3個百分點，主要原因是巨災損失降低，以及賺取價格變化推動的基本損失率下降，略高於虧損趨勢，但部分被較低的有利時期發展所抵消。

在截至2020年6月30日的三個月裏，保單收購成本比率下降了0.8個百分點，主要是由於本年度有利的佣金應計調整。2019年第一季度也出現了類似的有利權責發生調整。因此，年初至今，政策性採購成本率小幅下降0.3個百分點。

截至2020年6月30日的3個月和6個月，行政費用比率分別下降了0.5%和0.4%，這主要是由於新冠肺炎疫情期間加強了費用管理控制，包括與差旅相關的成本在內的業務費用減少，以及員工福利相關費用的減少，但這一下降部分被正常的通脹增長所抵消。

巨災損失與前期發展
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)$109  $117  $130  $246  
有利的前期發展$1  $16  $—  $26  
截至2020年6月30日和2019年6月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2020: 美國與惡劣天氣有關的事件。
•2019年：美國冬季相關風暴和其他與惡劣天氣相關的事件。

請參閲備註中的前期開發討論 6關於更多信息，請參見合併財務報表。
不包括巨災損失的Cay損失率
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率63.8 %64.0 %60.4 %64.7 %
巨災損失(9.2)%(10.1)%(5.5)%(10.6)%
前期發展0.1 %1.4 %—  1.1 %
不包括巨災損失的Cay損失率54.7 %55.3 %54.9 %55.2 %

截至2020年6月30日的三個月和六個月，不包括巨災損失的Cay損失率分別下降了0.6個百分點和0.3個百分點，這主要是由於賺取的價格變化導致的基礎損失率下降，略高於虧損趨勢。



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北美農業保險

北美農業保險部門包括我們在北美的業務，這些業務在美國和加拿大提供各種保險，包括作物保險，主要是多重危險作物保險(MPCI)和作物冰雹雨雹保險服務公司。通過我們的Chubb農業業務部，我們可以提供(雨和冰雹)以及農場、牧場和專業P&C商業保險產品和服務。
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日更改百分比：
(單位：百萬美元，百分比除外)20202019Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$461  $466   (1.1)%$618  $596   3.8 %
賺取的淨保費376  378   (0.5)%470  433   8.6 %
調整後的虧損和虧損費用313  309   0.9 %378  283   33.3 %
保單獲取成本29  27   6.7 %40  34   16.5 %
行政費用3  4   4.9 %7  5   55.8 %
承保收入31  38   (17.9)%45  111   (59.2)%
淨投資收益7  4   78.6 %16  14   17.8 %
其他(收入)費用1  1  —  1  1  —  
購進無形資產攤銷6  7  (1.5)%13  14  (2.1)%
分部收入$31  $34   (9.3)%$47  $110   (57.0)%
損失和損失費用比率83.1 %81.9 %1.2  PTS80.4 %65.5 %14.9  PTS
保單購置成本比率7.8 %7.3 %0.5  PTS8.5 %7.9 %0.6  PTS
行政費用比率0.9 %0.9 %—  PTS1.5 %1.1 %0.4  PTS
合併比率91.8 %90.1 %1.7  PTS90.4 %74.5 %15.9  PTS

保險費
在截至2020年6月30日的三個月裏，淨保費減少了500萬美元，降幅為1.1%，這主要是由於MPCI保費反映的費率較低，受到大宗商品價格同比下降的影響，但部分被我們Chubb農業業務部的增長所抵消。截至2020年6月30日的6個月，淨保費增加了2200萬美元，增幅為3.8%，這是由於MPCI保費同比增長，反映了根據保費分享公式和上述因素返還給美國政府的保費減少。根據MPCI溢價分享公式，由於2019年作物年度的虧損高於預期，我們保留了更多的溢價。2019年上半年的淨保費較低，原因是對美國政府的分割率較高，反映了2018作物年度利潤更高。

在截至2020年6月30日的三個月裏，淨保費收入減少了200萬美元，降幅為0.5%。在截至2020年6月30日的6個月中，淨保費收入增加了3700萬美元，增幅為8.6%，反映了上述淨保費的增長。

合併比率
在截至2020年6月30日的三個月裏，虧損和虧損費用比率增加了1.2個百分點，這主要是由於我們的Chubb農業業務部門的巨災損失和基礎虧損增加，以及作物衍生品虧損的同比影響，但部分被本年度較低的MPCI承保虧損所抵消。在截至2020年6月30日的六個月中，虧損和虧損費用比率增加了14.9個百分點，主要是由於我們的MPCI業務，反映了前期有利發展的下降以及作物衍生品損失的同比影響，這些影響被本年度較低的MPCI承保虧損部分抵消；以及我們的Chubb農業業務部門反映了更高的巨災損失和更高的基礎虧損。

在截至2020年6月30日的三個月裏，保單收購成本比率增加了0.5個百分點，主要是由於業務組合略有轉向我們的農業業務部門，後者具有更高的保單收購成本比率。在截至2020年6月30日的6個月裏，保單收購成本比率增加了0.6個百分點，主要是因為美國政府的保費分攤公式導致賺取的保費留成比去年同期更高，這不會影響收購成本。


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截至2020年6月30日的6個月，行政費用比率增加了0.4個百分點，主要是由於正常運營費用和通貨膨脹的增加，以及與我們根據政府計劃賺取的MPCI業務相關的本年度行政和運營(A&O)報銷的減少。
巨災損失與前期發展
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)$6  $2  $14  $4  
有利的前期發展$—  $—  $14  $61  

截至2020年6月30日和2019年6月30日的巨災損失主要來自我們農場、牧場和專業P&C業務在美國發生的與惡劣天氣相關的事件。

請參閲備註中的前期開發討論 6關於更多信息，請參見合併財務報表。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月沒有前期開發。截至2020年6月30日的6個月，前期淨有利發展為1400萬美元，其中包括1700萬美元的有利虧損，原因是2019年作物年度的MPCI虧損低於預期，但與MPCI損益計算公式相關的淨保費收入減少了300萬美元，部分抵消了這一損失。截至2019年6月30日的6個月，上期開發淨利好為6100萬美元，其中包括 9,000萬美元的有利發生虧損和300萬美元的較低收購成本，原因是2018年下一個作物年度的MPCI虧損低於預期，但與MPCI損益計算公式相關的淨保費收入減少3,200萬美元，部分抵消了這一影響。
不包括巨災損失的Cay損失率
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率83.1 %81.9 %80.4 %65.5 %
巨災損失(1.6)%(0.5)%(3.0)%(0.9)%
前期發展—  —  3.0 %14.9 %
不包括巨災損失的Cay損失率81.5 %81.4 %80.4 %79.5 %

截至2020年6月30日的6個月，不包括巨災損失的Cay損失率增加了0.9個百分點，這主要是由於我們的Chubb農業業務部門的基礎虧損增加，以及作物衍生品虧損的同比影響，但部分被本年度較低的MPCI承保虧損所抵消。

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海外一般保險
海外一般保險部門包括Chubb International和Chubb Global Markets(CGM)。Chubb International包括服務於大公司、中端市場和小客户的國際商業P&C傳統和專線；服務於美國、百慕大和加拿大以外地區的A&H以及傳統和個人專線業務。CGM是我們總部設在倫敦的國際商業盈餘和盈餘業務，其中包括倫敦勞合社(Lloyd‘s)辛迪加2488。Chubb在勞合社提供資金，支持由Chubb承銷代理有限公司管理的Syndicate 2488承銷。
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日%變化
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$2,021  $2,258  (10.5)%$4,619  $4,653  (0.7)%
賺取的淨保費2,194  2,225  (1.5)%4,501  4,339  3.7 %
虧損和虧損費用1,485  1,125  31.9 %2,743  2,231  22.9 %
保單獲取成本624  629  (0.9)%1,266  1,225  3.3 %
行政費用241  265  (9.3)%499  514  (3.0)%
承保收益(虧損)(156) 206  NM(7) 369  NM
淨投資收益124  151  (17.2)%269  295  (8.7)%
其他(收入)費用8  3  196.6 %12  7  84.6 %
購進無形資產攤銷11  12  (10.4)%23  23  —  
分部收入(虧損)$(51) $342  NM$227  $634  (64.1)%
淨保費-不變美元(1)
(5.1)%2.7 %
損失和損失費用比率67.7 %50.6 %17.1  PTS61.0 %51.4 %9.6  PTS
保單購置成本比率28.4 %28.3 %0.1  PTS28.1 %28.2 %(0.1) PTS
行政費用比率11.0 %11.9 %(0.9) PTS11.1 %11.9 %(0.8) PTS
合併比率107.1 %90.8 %16.3  PTS100.2 %91.5 %8.7  PTS
NM-沒有意義
按地區列出的淨保費
截至6月30日的三個月
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2020
佔總數的百分比		2019  2019
佔總數的百分比
C$ (1)
2019
Q-20與Q-19
C$ (1) Q-20與Q-19
區域
歐洲$851  42 %$810  36 %$790  5.0 %7.7 %
拉丁美洲389  19 %573  25 %490  (32.2)%(20.8)%
亞洲721  36 %792  35 %770  (9.0)%(6.3)%
其他(2)
60  3 %83  4 %80  (27.1)%(24.6)%
承保的淨保費$2,021  100 %$2,258  100 %$2,130  (10.5)%(5.1)%
截至6月30日的六個月
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2020
佔總數的百分比		2019  2019
佔總數的百分比
C$ (1)
2019
Y-20與Y-19
C$ (1) Y-20與Y-19
區域
歐洲$2,079  45 %$1,916  41 %$1,885  8.5 %10.3 %
拉丁美洲972  21 %1,106  24 %1,012  (12.1)%(4.0)%
亞洲1,409  31 %1,461  31 %1,433  (3.6)%(1.7)%
其他(2)
159  3 %170  4 %167  (6.6)%(4.8)%
承保的淨保費$4,619  100 %$4,653  100 %$4,497  (0.7)%2.7 %
(1) 在不變美元的基礎上，通過使用與可比本期相同的本幣匯率換算上期結果來計算金額。
(2) 包括聯合國際、歐亞非地區等國際。

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保險費
在截至2020年6月30日的三個月裏，由於新冠肺炎大流行的影響，承保的淨保費減少了2.37億美元，按不變美元計算減少了1.09億美元。由於旅行量減少和曝險減少，幾個行業(主要是個人線路和A&H)受到了負面影響。新冠肺炎疫情造成的經濟收縮壓低了承保的淨保費，包括對有效保單進行的2,400萬美元的風險敞口調整，以及拉丁美洲承保的淨保費所佔比例較低。在截至2020年6月30日的6個月中，承保的淨保費減少了3400萬美元，按不變美元計算增加了1.22億美元，因為本季度的減少被新業務、留存和正費率增加導致的P&C線路增長所抵消。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，淨保費收入分別減少了3100萬美元和增加了1.62億美元。在不變美元的基礎上，淨保費收入增加了8900萬美元。 和 分別為3.09億美元，反映出上期淨保費增加，以及截至2020年6月30日的6個月保費增加，如上所述。

合併比率
截至2020年6月30日的3個月和6個月，虧損和虧損費用比率分別上升了17.1%和9.6%，這主要是由於巨災損失增加，主要與新冠肺炎大流行有關，以及拉丁美洲和亞洲A&H線路的保費收入下降，這些線路的利潤率更高。這些增長被較有利的前期發展部分抵消。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，行政費用比率分別下降了0.9%和0.8%，這主要是由於新冠肺炎疫情期間加強了費用管理和控制，導致員工相關費用和差旅費用下降。此外，由於本年度淨保費增加的有利影響，截至2020年6月30日的6個月有所下降。

巨災損失與前期發展
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)$383  $9  $473  $34  
有利的前期發展$36  $20  $40  $24  

截至2020年6月30日和2019年6月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2020年：新冠肺炎大流行索賠3.73億美元，澳大利亞暴風雨，澳大利亞野火，以及其他與天氣有關的國際事件
•2019年：澳大利亞的暴風雨和其他與天氣有關的國際事件

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前期發展討論。

不包括巨災損失的Cay損失率
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率67.7 %50.6 %61.0 %51.4 %
巨災損失(17.8)%(0.4)%(10.7)%(0.8)%
前期發展1.7 %0.9 %0.9 %0.6 %
不包括巨災損失的Cay損失率51.6 %51.1 %51.2 %51.2 %

在截至2020年6月30日的三個月裏，不包括巨災損失的Cay損失率上升了0.5個百分點，這是由於拉丁美洲和亞洲A&H線路的保費收入較低，這兩個地區的利潤率較高。


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全球再保險

全球再保險部門代表我們的再保險業務，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保險公司以Chubb Tempest Re品牌在全球營銷其再保險產品，並向各種主要P&C公司提供廣泛的傳統再保險覆蓋範圍。

三個月截至六個月
六月三十日%變化六月三十日%變化
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$207  $197  4.6 %$425  $399  6.5 %
賺取的淨保費163  159  2.9 %349  327  6.8 %
虧損和虧損費用73  90  (16.2)%160  166  (3.0)%
保單獲取成本42  42  (2.3)%87  85  2.1 %
行政費用9  7  17.7 %19  17  7.7 %
承保收入39  20  95.5 %83  59  41.0 %
淨投資收益51  55  (6.2)%105  111  (5.6)%
其他(收入)費用(8) (15) (43.3)%(23) (24) (2.2)%
分部收入$98  $90  9.6 %$211  $194  8.9 %
淨保費-不變美元(1)
4.9 %6.4 %
損失和損失費用比率45.5 %55.9 %(10.4) PTS46.0 %50.6 %(4.6) PTS
保單購置成本比率25.5 %26.9 %(1.4) PTS25.0 %26.1 %(1.1) PTS
行政費用比率5.6 %4.9 %0.7  PTS5.3 %5.4 %(0.1) PTS
合併比率76.6 %87.7 %(11.1) PTS76.3 %82.1 %(5.8) PTS

(1)按不變美元計算。金額是通過使用與可比本期相同的本幣匯率換算上期結果來計算的。

保險費
在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，承保的淨保費分別增加了1000萬美元和2600萬美元，按不變美元計算分別增加了1100萬美元和2600萬美元，這主要是由於巨災險種和以傷亡險種承保的新業務的正費率增加，部分被更多的割讓退回所抵消。此外，前一年的保費調整不利，降低了2019年的保費。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨保費收入分別增加了400萬美元和2200萬美元，按不變美元計算分別增加了600萬美元和2300萬美元，主要反映了上述淨保費的增加。
合併比率
截至2020年6月30日的3個月和6個月，虧損和虧損費用比率分別下降了10.4個百分點和4.6個百分點，這主要是由於較高的有利前期發展。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，保單收購成本比率分別下降了1.4個百分點和1.1個百分點，這主要是由於增加的讓渡帶來了有利的佣金利益。




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目錄





巨災損失與前期發展
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
巨災損失(不包括復原費)$13  $10  $13  $10  
有利的前期發展$16  $—  $23  $8  

截至2020年6月30日和2019年6月30日的巨災損失主要來自以下事件：
•2020年：新冠肺炎在美國大流行索賠1,000萬美元和與惡劣天氣有關的事件。
•2019年：美國發生與惡劣天氣相關的事件。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前期發展討論。

不包括巨災損失的Cay損失率
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
 2020201920202019
損失和損失費用比率45.5 %55.9 %46.0 %50.6 %
巨災損失(7.9)%(6.2)%(3.7)%(3.0)%
前期發展9.2 %—  6.4 %2.5 %
不包括巨災損失的Cay損失率46.8 %49.7 %48.7 %50.1 %

在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，不包括巨災損失的Cay損失率分別下降了2.9個百分點和1.4個百分點，這主要是由於業務組合向利潤率更高的巨災系列轉變。

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人壽保險

人壽保險部門包括Chubb的國際人壽業務，Chubb Tempest Life Re(Chubb Life Re)，以及聯合保險公司的北美補充A&H和人壽業務。我們根據人壽保險承保收入評估我們人壽業務的業績，其中包括淨投資收入和不符合GAAP單獨賬户報告資格的單獨賬户資產的公允價值變化造成的(收益)損失。
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日%變化
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-192020  2019  YTD-20與YTD-19
承保的淨保費$619  $579  7.0 %$1,264  $1,158  9.2 %
賺取的淨保費608  571  6.5 %1,239  1,132  9.5 %
虧損和虧損費用171  189  (9.6)%373  391  (4.6)%
調整後的政策福利183  164  12.0 %368  330  11.8 %
保單獲取成本196  150  30.9 %376  278  35.4 %
行政費用82  78  4.4 %158  157  0.7 %
淨投資收益95  97  (1.4)%190  186  2.4 %
人壽保險承保收入71  87  (18.5)%154  162  (5.3)%
其他(收入)費用(17) (10) 63.8 %(29) (20) 45.3 %
購進無形資產攤銷1  1  —  2  1  97.9 %
分部收入$87  $96  (9.8)%$181  $181  —  
淨保費-不變美元(1)

8.5 %9.9 %
(1)按不變美元計算。金額是通過使用與可比本期相同的本幣匯率換算上期結果來計算的。

保險費
在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，承保的淨保費分別增加了4000萬美元和1.06億美元，按不變美元計算分別增加了4900萬美元和1.14億美元，主要反映了拉丁美洲的增長，這主要是由我們在智利的業務擴大推動的，以及亞洲國際人壽業務的增長，但部分被我們北美合併保險業務的下降所抵消。
存款
下表列出了萬能人壽和投資合同收取的保證金：
 三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日%變化
(單位：百萬美元，百分比除外)20202019
C$ (1) 2019
Q-20與Q-19
C$ (1)
Q-20與
Q-19

20202019
C$ (1) 2019
Y-20與Y-19
C$ (1)
Y-20與
Y-19

萬能人壽及投資合約收取的按金$309  $369  $372  (16.1)%(16.9)%$752  $690  $697  9.1 %8.0 %
(1) 在不變美元的基礎上。這些金額是通過使用與可比本期相同的本幣匯率換算上期結果來計算的。

根據GAAP，萬能人壽和投資合同(人壽存款)收取的存款不會作為收入反映在我們的綜合經營報表中。“新的人壽存款是生產的重要組成部分，雖然它們不會對當期運營收入產生重大影響，但它們是我們努力增長業務的關鍵。截至2020年6月30日的三個月，由於新冠肺炎疫情和競爭的市場狀況導致臺灣銀行分行暫時關閉，導致收集的終身存款減少。在截至2020年6月30日的6個月裏，收集的終身存款有所增加，因為臺灣第一季度的增長抵消了第二季度的下降。


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壽險承保收入與分部收入
人壽保險於截至2020年6月30日止三個月及六個月的承保收入分別減少1,600萬美元及8,000,000美元，主要受新冠肺炎相關巨災損失6,000,000美元的影響，以及我們的可變年金業務承保收入減少，由於目前並無新的人壽再保險業務正在承保，因此該業務持續下降。此外，分部收入包括截至2020年6月30日的三個月和六個月的其他收入分別為1,700萬美元和2,900萬美元，這主要是由於我們在中國部分擁有的人壽保險實體華泰人壽的淨收入中所佔份額。

公司

公司業績主要包括我們的非保險公司的業績、未歸屬於可報告部門的收入和支出、石棉和環境(A&E)負債以及某些其他非A&E徑流風險的損失和虧損費用。
三個月截至六個月
 六月三十日更改百分比：六月三十日%變化
(單位：百萬美元，百分比除外)2020  2019  Q-20與Q-192020  2019YTD-20與YTD-19
虧損和虧損費用$276  $34  NM$287  $45  NM
行政費用77  74  3.6 %143  137  4.5 %
承保損失353  108  228.6 %430  182  136.8 %
淨投資收益(虧損)(22) (33) (29.1)%(46) (70) (33.6)%
利息費用128  140  (8.8)%260  280  (7.0)%
已實現淨收益(虧損)31  (230) NM(925) (326) 183.4 %
其他(收入)費用109  (215) NM132  (204) NM
購進無形資產攤銷51  54  (7.5)%101  109  (7.2)%
Chubb集成費用—  4  (100.0)%—  7  (100.0)%
所得税費用(福利)(62) 208  NM153  396  (61.4)%
淨損失$(570) $(562) 1.4 %$(2,047) $(1,166) 75.6 %
NM-沒有意義

截至2020年6月30日的三個月和六個月，損失和損失費用增加了2.42億美元，反映出本季度美國兒童猥褻索賠的前期發展不利，主要是與復興法規相關的索賠。2019年的虧損主要來自與非急救徑流傷亡暴露相關的不利發展，包括工人賠償，以及急救索賠業務的未分配損失調整費用。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，行政費用分別增加了300萬美元和600萬美元，這主要是由於新冠肺炎大流行的影響和更高的法律費用。

有關淨投資收益、已實現淨損益、其他(收入)費用、購進無形資產攤銷和所得税費用的討論，請參閲各自的章節。

已實現和未實現淨收益(虧損)
我們着眼於我們的投資戰略，我們的投資經理管理我們的投資組合，在某些旨在將風險降至最低的特定指導方針下實現總回報最大化。我們的大部分投資組合可供出售，並以公允價值報告。我們持有至到期的投資組合是按扣除估值津貼的攤餘成本報告的。

當我們出售證券時，當我們因為打算出售證券而減記資產時，或者當我們記錄預期信貸損失撥備的變化時，市場波動對我們固定到期日投資組合的影響會影響淨收入(通過淨已實現收益(損失))。有關我們如何評估預期信貸損失撥備及其對淨收入的相關影響的進一步討論，請參閲綜合財務報表附註3c)。此外，淨收入是

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通過報告我們持有不到3%的股權證券和私募股權證券的公允價值變化，以及包括金融期貨、期權、掉期和GLB再保險在內的衍生品的公允價值變化，我們受到了影響。因所持證券重估、累計外幣換算調整變動和未實現退休後福利負債調整而導致的可供出售證券的未實現升值和貶值變動，在綜合資產負債表中作為股東權益累計其他全面收益(虧損)的單獨組成部分列報。
下表列出了我們的已實現淨收益和未實現收益(虧損)：
 截至2020年6月30日的三個月截至2019年6月30日的三個月
(單位：百萬美元)網
實現
收益
(虧損)		網
未實現
收益
(虧損)		網
影響		網
實現
收益
(虧損)		網
未實現
收益
(虧損)		網
影響
固定期限$(33) $3,281  $3,248  $12  $1,240  $1,252  
固定收益和股票衍生品14  —  14  (181) —  (181) 
公募股權
銷貨187  —  187  32  —  32  
按市值計價(39) —  (39) (27) —  (27) 
私募股權(所有權不到3%)
按市值計價(107) —  (107) 30  —  30  
總投資組合22  3,281  3,303  (134) 1,240  1,106  
可變年金再保險衍生交易，扣除適用套期保值後的淨額
110  —  110  (85) —  (85) 
其他衍生品(1) —  (1) 7  —  7  
外匯，外匯(61) 445  384  (11) (97) (108) 
其他(40) (22) (62) —  (18) (18) 
税前淨收益(虧損)$30  $3,704  $3,734  $(223) $1,125  $902  

 截至2020年6月30日的6個月截至2019年6月30日的6個月
(單位：百萬美元)網
實現
收益
(虧損)		網
未實現
收益
(虧損)		網
影響		網
實現
收益
(虧損)		網
未實現
收益
(虧損)		網
影響
固定期限$(352) $1,121  $769  $(32) $3,129  $3,097  
固定收益和股票衍生品29  —  29  (311) —  (311) 
公募股權
銷貨163  —  163  33  —  33  
按市值計價(44) —  (44) 30  —  30  
私募股權(所有權不到3%)
銷貨—  —  —  (2) —  (2) 
按市值計價(102) —  (102) (12) —  (12) 
總投資組合(306) 1,121  815  (294) 3,129  2,835  
可變年金再保險衍生交易，扣除適用套期保值後的淨額
(450) —  (450) (34) —  (34) 
其他衍生品(3) —  (3) 6  —  6  
外匯，外匯(129) (414) (543) 2  50  52  
其他(40) (36) (76) —  (45) (45) 
税前淨收益(虧損)$(928) $671  $(257) $(320) $3,134  $2,814  


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截至2020年6月30日止六個月税前淨虧損2.57億美元，反映受新冠肺炎全球大流行影響，信貸、股票及外匯市場的金融市場波動。我們投資組合中8.15億美元的收益主要是由於第二季度利率下降和信用利差收窄，但部分被與某些證券的預期信貸損失有關的4600萬美元的已實現虧損和我們打算出售的證券的1.52億美元減值以及寫入市場的證券進入違約所抵消。約5.43億美元的外匯損失反映了美元對大多數主要貨幣的走強。我們可變年金再保險投資組合的4.5億美元已實現虧損主要是由較低的利率和較低的全球股票市場推動的，如下所述。

可變年金再保險衍生品交易包括GLB負債的公允價值變化和其他衍生品工具的損益，我們認為當標準普爾500指數上升時，公允價值會下降。可變年金再保險衍生品交易在截至2020年6月30日的三個月中實現了1.1億美元的收益，反映出由於全球股市上漲，GLB負債的公允價值淨減少2.13億美元，但與這些其他衍生品相關的已實現淨虧損1.03億美元部分抵消了這一影響。在截至2020年6月30日的6個月裏，可變年金再保險衍生品交易導致4.5億美元的已實現虧損，反映出由於利率下降和全球股市走低，GLB負債的公允價值淨增加4.72億美元，但與這些其他衍生品相關的2200萬美元的淨已實現收益部分抵消了這一損失。

截至2019年6月30日的三個月，可變年金再保險衍生品交易導致已實現虧損8500萬美元，反映GLB負債公允價值淨增加6500萬美元，與這些其他衍生品工具相關的已實現淨虧損2000萬美元。GLB負債的公允價值淨增加是由於利率下降，但部分被全球股市水平上升所抵消。截至2019年6月30日的六個月，可變年金再保險衍生品交易導致已實現虧損3400萬美元，反映與這些其他衍生品工具相關的已實現淨虧損8300萬美元，部分被GLB負債公允價值減少4900萬美元所抵消。GLB負債公允價值淨減少是由於全球股票市場水平上升，部分被較低的利率所抵消。

有效所得税率
我們的有效所得税率反映了税率範圍廣泛的司法管轄區的收入或虧損的組合、美國公認會計原則和當地税法之間的永久性差異以及記錄離散項目的時間。收入地域組合的變化可能會影響我們的有效税率。

我們截至2020年6月30的三個月和六個月的有效税率受到高水平巨災損失的影響，主要是新冠肺炎，這導致我們本季度的税收優惠的有效税率為15.8%，年初至今的税收支出的有效税率為206.8%。此外，截至2020年6月30日的6個月的ETR還受到較低税收司法管轄區產生的已實現虧損比例較高的影響。相比之下，我們去年同期的税費ETR為15.3%。

非GAAP對賬
在介紹我們的結果時，我們包括並討論了某些非GAAP指標。這些非GAAP衡量標準可能會被其他公司定義不同，它們對於瞭解我們的整體運營結果和財務狀況很重要。然而，它們不應被視為根據公認會計原則(GAAP)確定的措施的替代品。

我們提供財務指標，包括按不變美元計算的淨保費、淨保費收入和承保收入。我們認為，評估我們業績中的趨勢是有用的，因為這些匯率可能在不同時期之間大幅波動，並扭曲趨勢分析，因此不包括美元與我們進行國際業務交易的貨幣之間匯率波動的影響。其影響是通過假設各期間之間的匯率不變，使用與可比本期相同的當地貨幣匯率換算上一期間的結果來確定的。

調整後的政策利益包括獨立賬户資產公允價值變動的損益，以及抵銷
獨立賬户負債的變動情況，用於報告人壽保險承保收入。不符合GAAP規定的單獨賬户報告的單獨賬户資產的公允價值變動損益已從其他(收入)費用中重新分類。我們從公允價值變動中查看獨立賬户資產和公允價值變動的損益。

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作為我們承保業務結果的一部分，這些損益被重新歸類為調整後的保單福利。

下表顯示了政策福利與調整後的政策福利之間的對賬：
三個月截至六個月
 六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
政策優勢$223  $161  $352  $357  
增加：(收益)單獨賬户資產公允價值變動造成的損失(40) 3  16  (27) 
調整後的政策福利$183  $164  $368  $330  

P&C業績指標包括綜合經營業績(包括公司)，不包括人壽保險部門的經營業績。我們相信這些衡量標準對投資者是有用和有意義的，因為管理層用它們來評估公司的P&C業務，這些業務在經濟上最相似。“我們排除了人壽保險部門，因為這項業務的結果並不總是與我們P&C業務的結果相關。

損益合併比率是指扣除壽險業務的損益費用比率、保單收購費用比率和扣除農作物衍生品已實現損益的管理費用比率之和。購買這些衍生品的目的是在商品價格大幅下降影響承保業績的情況下，以類似於再保險保護的方式提供經濟效益。我們將這些衍生品的損益視為我們承銷業務的一部分。

Cay P&C綜合比率不包括巨災損失(CATS)，不包括巨災損失和前期發展(PPD)。我們排除CATS，因為它們在時間和金額以及PPD方面是不可預測的，因為這些歷史準備金的意外虧損發展並不能表明我們目前的承保業績。合併比率分子調整為不包括CATS、PPD的淨保費收入調整、前期費用調整和PPD的恢復保費，分母調整為不包括CATS和PPD的淨保費收入調整以及CATS和PPD的恢復保費。在對虧損敏感保單進行調整的期間，這些調整不包括在計算比率時獲得的PPD和淨保費。我們相信，這一衡量標準可以更好地評估我們的承保業績，並增強對可能被這些項目掩蓋的P&C業務趨勢的理解。這一衡量標準在我們的同行公司中很常見，可以進行更好的比較。

恢復保費是在某些再保險協議上支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而耗盡的承保範圍。復職保費金額通常是根據再保險限額已用完多少而按比例支付的原始割讓保費的一部分。

在PPD內賺取的淨保費調整是根據保單期限結束後發展的實際索賠經驗，對追溯評級保單賺取的初始保費進行的調整。雖然保費調整與這些相同保單的前期虧損發展相關，並在記錄調整期間全額賺取。

前期費用調整通常涉及保單期間結束後根據實際索賠經驗發展的可調整佣金準備金或投保人紅利準備金。費用調整與這些相同保單的前期虧損發展相關。

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為了本公開的目的，貓的歸一化水平或貓的預期水平不打算表示對公司的概率加權預期，而是基於各種因素，包括歷史經驗、季節模式以及對建模的貓(例如，風暴和地震)以及非建模的貓(例如，野火、洪水和冰凍)的考慮，來表示管理層對給定時間段可能更典型的觀點。下表列出了CATS高於(低於)預期水平及其對合並比率的影響：
三個月截至六個月
 六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元，除百分比外)2020201920202019
CATS的實際税前水平$1,807  $275  $2,044  $525  
減去：CATS的預期税前水平284  241  508  447  
CATS高於預期水平-税前$1,523  $34  $1,536  $78  
貓超過預期水平對……的不利影響
合併比率		20.1 %0.5 %10.4 %0.6 %









































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下表顯示了根據巨災損失(CATS)和PPD調整後的每個細分市場對P&C合併比率的報告合併比率的計算方法：
北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		公司P&C合計
三個月
2020年6月30日
(除比率外，以百萬美元計)
分子
虧損和虧損費用
虧損和虧損費用$3,498  $762  $312  $1,485  $73  $276  $6,406  
作物衍生品的已實現(收益)損失—  —  1  —  —  —  1  
調整後的虧損和虧損費用A$3,498  $762  $313  $1,485  $73  $276  $6,407  
巨災損失及相關調整
巨災損失，扣除相關調整後的淨額(1,273) (110) (6) (399) (13) —  (1,801) 
就巨災損失收取(支出)的恢復保費(3) (1) —  (16) —  —  (20) 
巨災損失，相關調整總額(1,270) (109) (6) (383) (13) —  (1,781) 
PPD及相關調整
PPD，扣除相關調整後的淨額--有利(不利)146  1  —  36  16  (274) (75) 
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)4  —  —  —  —  —  4  
費用調整-不利(有利)1  —  —  —  —  —  1  
PPD恢復保費-不利(有利)—  —  —  —  (1) —  (1) 
PPD，相關調整總額-有利(不利)151  1  —  36  15  (274) (71) 
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$2,379  $654  $307  $1,138  $75  $2  $4,555  
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$720  $297  $32  $865  $51  $77  $2,042  
費用調整-有利(不利)(1) —  —  —  —  —  (1) 
調整後的保單購置成本和行政費用D$719  $297  $32  $865  $51  $77  $2,041  
分母
賺取的淨保費E$3,595  $1,192  $376  $2,194  $163  $7,520  
巨災損失的復原費(已收取)3  1  —  16  —  20  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)4  —  —  —  —  4  
PPD恢復保費-不利(有利)—  —  —  —  (1) (1) 
不含調整的淨保費收入F$3,602  $1,193  $376  $2,210  $162  $7,543  
P&C合併率
損失和損失費用比率A/E97.3 %63.8 %83.1 %67.7 %45.5 %85.2 %
保單購置成本和行政費用比率C/E20.0 %25.0 %8.7 %39.4 %31.1 %27.1 %
P&C合併率117.3 %88.8 %91.8 %107.1 %76.6 %112.3 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
損失和損失費用比率，調整後B/F66.1 %54.7 %81.5 %51.6 %46.8 %60.4 %
保單購置成本和行政費用比率，調整後D/F19.9 %24.9 %8.7 %39.1 %31.4 %27.0 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)86.0 %79.6 %90.2 %90.7 %78.2 %87.4 %
合併比率
合併比率112.3 %
新增：損益對作物衍生品的影響—  
P&C合併率112.3 %
注：以上比率均以整美元計算。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。

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目錄





北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險公司P&C合計
三個月
2019年6月30日
(除比率外，以百萬美元計)
分子
虧損和虧損費用
虧損和虧損費用$2,214  $747  $316  $1,125  $90  $34  $4,526  
作物衍生品的已實現(收益)損失—  —  (7) —  —  —  (7) 
調整後的虧損和虧損費用A$2,214  $747  $309  $1,125  $90  $34  $4,519  
巨災損失及相關調整
巨災損失，扣除相關調整後的淨額(137) (117) (2) (9) (10) —  (275) 
就巨災損失收取(支出)的恢復保費—  —  —  —  —  —  —  
巨災損失，相關調整總額(137) (117) (2) (9) (10) —  (275) 
PPD及相關調整
PPD，扣除相關調整後的淨額--有利(不利)185  16  —  20  —  (33) 188  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)(3) —  —  —  —  —  (3) 
費用調整-不利(有利)(2) —  —  —  —  —  (2) 
PPD，相關調整總額-有利(不利)180  16  —  20  —  (33) 183  
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$2,257  $646  $307  $1,136  $80  $1  $4,427  
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$718  $308  $31  $894  $49  $74  $2,074  
費用調整-有利(不利)2  —  —  —  —  —  2  
調整後的保單購置成本和行政費用D$720  $308  $31  $894  $49  $74  $2,076  
分母
賺取的淨保費E$3,390  $1,168  $378  $2,225  $159  $7,320  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)(3) —  —  —  —  (3) 
不含調整的淨保費收入F$3,387  $1,168  $378  $2,225  $159  $7,317  
P&C合併率
損失和損失費用比率A/E65.3 %64.0 %81.9 %50.6 %55.9 %61.7 %
保單購置成本和行政費用比率C/E21.2 %26.3 %8.2 %40.2 %31.8 %28.4 %
P&C合併率86.5 %90.3 %90.1 %90.8 %87.7 %90.1 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
損失和損失費用比率，調整後B/F66.7 %55.3 %81.4 %51.1 %49.7 %60.5 %
保單購置成本和行政費用比率，調整後D/F21.2 %26.4 %8.2 %40.1 %32.0 %28.4 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)87.9 %81.7 %89.6 %91.2 %81.7 %88.9 %
合併比率
合併比率90.2 %
新增：損益對作物衍生品的影響(0.1)%
P&C合併率90.1 %
注：以上比率均以整美元計算。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。


73
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北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球再保險公司P&C合計
截至六個月
2020年6月30日
(除比率外，以百萬美元計)
分子
虧損和虧損費用
虧損和虧損費用$5,679  $1,445  $375  $2,743  $160  $287  $10,689  
作物衍生品的已實現(收益)損失—  —  3  —  —  —  3  
調整後的虧損和虧損費用A$5,679  $1,445  $378  $2,743  $160  $287  $10,692  
巨災損失及相關調整
巨災損失，扣除相關調整後的淨額(1,391) (131) (14) (489) (13) —  (2,038) 
就巨災損失收取(支出)的恢復保費(3) (1) —  (16) —  —  (20) 
巨災損失，相關調整總額(1,388) (130) (14) (473) (13) —  (2,018) 
PPD及相關調整
PPD，扣除相關調整後的淨額--有利(不利)251  —  14  40  23  (285) 43  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)4  —  3  —  —  —  7  
PPD恢復保費-不利(有利)—  —  —  —  (1) —  (1) 
PPD，相關調整總額-有利(不利)255  —  17  40  22  (285) 49  
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$4,546  $1,315  $381  $2,310  $169  $2  $8,723  
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$1,471  $610  $47  $1,765  $106  $143  $4,142  
費用調整-有利(不利)—  —  —  —  —  —  —  
調整後的保單購置成本和行政費用D$1,471  $610  $47  $1,765  $106  $143  $4,142  
分母
賺取的淨保費E$6,971  $2,392  $470  $4,501  $349  $14,683  
巨災損失的復原費(已收取)3  1  —  16  —  20  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)4  —  3  —  —  7  
PPD恢復保費-不利(有利)—  —  —  —  (1) (1) 
不含調整的淨保費收入F$6,978  $2,393  $473  $4,517  $348  $14,709  
P&C合併率
損失和損失費用比率A/E81.5 %60.4 %80.4 %61.0 %46.0 %72.8 %
保單購置成本和行政費用比率C/E21.1 %25.5 %10.0 %39.2 %30.3 %28.2 %
P&C合併率102.6 %85.9 %90.4 %100.2 %76.3 %101.0 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
損失和損失費用比率，調整後B/F65.2 %54.9 %80.4 %51.2 %48.7 %59.3 %
保單購置成本和行政費用比率，調整後D/F21.0 %25.5 %10.0 %39.0 %30.5 %28.2 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)86.2 %80.4 %90.4 %90.2 %79.2 %87.5 %
合併比率
合併比率101.0 %
新增：損益對作物衍生品的影響—  
P&C合併率101.0 %
注：以上比率均以整美元計算。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。

74
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北美商業P&C保險北美個人財產保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		公司P&C合計
截至六個月
2019年6月30日
(除比率外，以百萬美元計)
分子
虧損和虧損費用
虧損和虧損費用$4,187  $1,504  $289  $2,231  $166  $45  $8,422  
作物衍生品的已實現(收益)損失—  —  (6) —  —  —  (6) 
調整後的虧損和虧損費用A$4,187  $1,504  $283  $2,231  $166  $45  $8,416  
巨災損失及相關調整
巨災損失，扣除相關調整後的淨額(231) (246) (4) (34) (10) —  (525) 
就巨災損失收取(支出)的恢復保費—  —  —  —  —  —  —  
巨災損失，相關調整總額(231) (246) (4) (34) (10) —  (525) 
PPD及相關調整
PPD，扣除相關調整後的淨額--有利(不利)316  26  61  24  8  (43) 392  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)(1) —  32  —  —  —  31  
費用調整-不利(有利)(6) —  (3) —  —  —  (9) 
PPD恢復保費-不利(有利)—  (3) —  —  —  —  (3) 
PPD，相關調整總額-有利(不利)309  23  90  24  8  (43) 411  
Cay虧損和虧損費用(不含貓)B$4,265  $1,281  $369  $2,221  $164  $2  $8,302  
保單購置成本和行政費用
保單購置成本和行政費用C$1,417  $607  $39  $1,739  $102  $137  $4,041  
費用調整-有利(不利)6  —  3  —  —  —  9  
調整後的保單購置成本和行政費用D$1,423  $607  $42  $1,739  $102  $137  $4,050  
分母
賺取的淨保費E$6,475  $2,322  $433  $4,339  $327  $13,896  
淨保費收入對PPD的調整-不利(有利)(1) —  32  —  —  31  
PPD恢復保費-不利(有利)—  (3) —  —  —  (3) 
不含調整的淨保費收入F$6,474  $2,319  $465  $4,339  $327  $13,924  
P&C合併率
損失和損失費用比率A/E64.7 %64.7 %65.5 %51.4 %50.6 %60.6 %
保單購置成本和行政費用比率C/E21.8 %26.2 %9.0 %40.1 %31.5 %29.0 %
P&C合併率86.5 %90.9 %74.5 %91.5 %82.1 %89.6 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)
損失和損失費用比率，調整後B/F65.9 %55.2 %79.5 %51.2 %50.1 %59.6 %
保單購置成本和行政費用比率，調整後D/F21.9 %26.2 %9.0 %40.1 %31.5 %29.1 %
Cay P&C合併比率(不含CATS)87.8 %81.4 %88.5 %91.3 %81.6 %88.7 %
合併比率
合併比率89.6 %
新增：損益對作物衍生品的影響—  
P&C合併率89.6 %
注：以上比率均以整美元計算。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是計算上述比率的參考。

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其他收支
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
部分所有制實體淨收益(虧損)中的權益(1)
$(73) $250  $(44) $272  
獨立賬户資產公允價值變動損益(2)
40  (3) (16) 27  
聯邦消費税和資本税(6) (6) (12) (12) 
其他(19) (11) (41) (18) 
總計$(58) $230  $(113) $269  
(1)  部分擁有實體的淨收益(虧損)中的權益包括我們在華泰(華泰集團、華泰P&C和華泰人壽)截至2020年6月30日的三個月和六個月的投資分別可歸因於3100萬美元和4900萬美元，而去年同期分別為1800萬美元和2900萬美元。
(2)  與不符合GAAP下單獨賬户報告資格的單獨賬户資產的公允價值變動的收益(虧損)有關。
其他收入和支出包括部分擁有的實體的淨收入中的權益，其中包括我們在與部分擁有的投資公司(私募股權)和部分擁有的保險公司相關的淨收益或虧損中的份額。其他收入和費用中還包括不符合GAAP規定的單獨賬户報告的單獨賬户資產的公允價值變化帶來的收益(虧損)。單獨賬户負債中的抵銷變動包括在綜合經營報表的政策福利中。由於資本管理舉措而產生的某些聯邦消費税和資本税被包括在其他收入和費用中，因為這些被認為是資本交易，不包括在承保業績中。

購進無形資產攤銷及其他攤銷
截至2020年6月30日的3個月和6個月，與購買的無形資產相關的攤銷費用分別為7200萬美元和1.45億美元，而去年同期分別為7700萬美元和1.53億美元，主要與收購Chubb公司有關。購買的無形資產攤銷費用的減少反映了與代理分銷關係和更新權相關的無形攤銷費用的減少。

2020年剩餘時間的攤銷費用預計為1.44億美元，或每季度7200萬美元。

下表列出了截至2020年6月30日，按當前外幣匯率計算的2020年第三季度和第四季度以及未來五年購買的無形資產的税前攤銷費用(收益)：
與Chubb Corp的收購相關
截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		代理分銷關係和續訂權利未償損失和損失費用的公允價值調整
總計(1)
其他無形資產 (2)
總計
購進無形資產攤銷
2020年第三季度$59  $(9) $50  $22  $72  
2020年第四季度59  (9) 50  22  72  
2021214  (20) 194  86  280  
2022195  (14) 181  98  279  
2023176  (6) 170  92  262  
2024158  (5) 153  86  239  
2025144  (5) 139  85  224  
總計$1,005  $(68) $937  $491  $1,428  
(1)記錄在公司中。
(2)在取得無形資產的適用分部記錄。


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與其他無形資產相關的與無形資產相關的遞延税項負債的減少(不包括未付虧損和虧損費用的公允價值調整)
於2020年6月30日，與其他無形資產相關的遞延税項負債(不包括未付虧損和虧損費用的公允價值調整)為13.1億美元。

下表列出了截至2020年6月30日，按當前外幣匯率計算，2020年第三季度和第四季度以及未來五年與其他無形資產相關的遞延税項負債(隨着代理分銷關係和續約權和其他無形資產攤銷而減少)的預期減少額：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)		與無形資產相關的遞延税項負債的減少
2020年第三季度$18  
2020年第四季度18  
202167  
202265  
202360  
202454  
202550  
總計$332  

收購的投資資產和承擔的長期債務的公允價值調整攤銷
下表列出了截至2020年6月30日，按當前外幣匯率計算的收購投資資產公允價值調整的預期攤銷費用，以及2020年第三季度、第四季度和未來五年承擔的長期債務公允價值調整攤銷的預期攤銷收益：
公允價值調整的攤銷(費用)收益
截至十二月三十一日止的年度
(單位：百萬美元)
已獲得的投資資產(1)
承擔的長期債務(2)
2020年第三季度$(30) $5  
2020年第四季度(30) 6  
2021(110) 21  
2022(96) 21  
2023—  21  
2024—  21  
2025—  21  
總計$(266) $116  
(1)在合併經營報表中記為淨投資收入的減少額。
(2)在合併經營報表中記為利息費用的減少。

收購的投資資產的公允價值調整的攤銷費用估計可能會根據當前的市場狀況、債券贖回、收購的投資組合的整體期限和外匯而存在重大差異。


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淨投資收益
三個月截至六個月
六月三十日六月三十日
(單位：百萬美元)2020201920202019
固定期限(1)
$810  $851  $1,661  $1,671  
短期投資11  22  28  46  
其他利息收入3  6  12  12  
股權證券24  9  33  16  
其他投資21  15  41  37  
總投資收益869  903  1,775  1,782  
投資費用(42) (44) (87) (87) 
淨投資收益$827  $859  $1,688  $1,695  
(1)包括與收購Chubb Corp相關的收購投資資產的公允價值調整相關的攤銷費用
$(30) $(43) $(62) $(89) 

淨投資收益受到許多因素的影響，包括流入和流出現金流的數量和時間、利率水平以及整體資產配置的變化。截至2020年6月30日的三個月和六個月，淨投資收入分別下降3.8%和0.4%，主要原因是新資產和再投資資產的再投資率下降，浮息債務利率下降，以及外匯。截至2020年6月30日的6個月的降幅被較高的平均投資資產部分抵消。

對於我們持有不到3%的私募股權，投資收益包括在上表的淨投資收益中。對於我們擁有超過3%股份的私人股本，投資收入包括在綜合經營報表中的其他收入(費用)中。從淨投資收入中剔除的是私募股權的按市值計價的變動，它根據我們的所有權百分比記錄在其他收入(費用)或淨實現收益(虧損)中。不包括在淨投資收入中的私募股權按市值計價的總動向如下：
三個月
六月三十日		截至六個月
6月30日
(單位：百萬美元)2020201920202019
私募股權税前按市值計價的總收益(虧損)$(200) $240  $(207) $193  

投資
我們的投資組合主要投資於公開交易的投資級固定收益證券，平均信用質量為A/AA，由獨立投資評級服務標準普爾(S&P)/穆迪投資者服務(Moody‘s)評級。我們的投資組合由獨立、專業的投資經理進行外部管理，並在地理位置、行業和發行人之間進行廣泛多元化。其他投資主要包括直接投資、投資基金和有限合夥企業。我們的投資組合中沒有持有債務抵押債券(CDO)，我們也不提供信用違約保護。我們對整個組織的整個投資組合都有長期的全球信用額度。風險敞口由我們的全球信用委員會彙總、監控和積極管理，該委員會由高級管理人員組成，包括我們的首席財務官、我們的首席風險官、我們的首席投資官和我們的財務主管。我們也有完善的、嚴格的合同投資規則，要求經理對個別發行人保持高度多元化的敞口，並密切監測投資經理對投資組合指導方針的遵守情況。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們固定收益證券的平均存續期(包括期權和掉期的影響)分別為4.0年和3.8年。我們估計，到2020年6月30日，利率每提高100個基點，我們固定收益投資組合的估值將減少約41億美元。

我們在2020年1月1日通過了“金融工具指導意見--信用損失：金融工具信用損失的計量”(CECL)，因此設立了信用損失估值免税額，並設立了

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6900萬美元。新冠肺炎全球大流行和相關的經濟狀況對我們的投資組合產生了不利影響，並導致我們的估值津貼增加。由於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)宣佈的措施，包括支持公司和資產支持證券的計劃，投資組合的整體高信用質量和投資級證券估值的穩定，緩解了這一不利影響。總體而言，截至2020年6月30日的6個月，估值津貼增加了5300萬美元。有關預期信貸損失的更多信息，請參閲合併財務報表附註3。

下表顯示了我們投資資產的公允價值和成本/攤銷成本，扣除估值津貼後的淨額：
 2020年6月30日2019年12月31日
(單位：百萬美元)公平
價值		成本/
攤銷
成本，淨額		公平
價值		成本/
攤銷
成本
可供出售的固定到期日$86,712  $82,671  $85,488  $82,580  
持有至到期的固定到期日12,620  11,845  13,005  12,581  
短期投資4,003  4,002  4,291  4,291  
103,335  98,518  102,784  99,452  
股權證券2,394  2,394  812  812  
其他投資5,923  5,923  6,062  6,062  
總投資$111,652  $106,835  $109,658  $106,326  
在截至2020年6月30日的6個月中，我們總投資的公允價值增加了20億美元，這主要是由於運營現金流和未實現增值的投資。這一增長被為購買華泰集團額外所有權而支付的抵押押金和不利的外匯走勢部分抵消。

下表顯示了我們在2020年6月30日和2019年12月31日的固定到期日和短期投資的公允價值。第一個表格按類型列出投資，第二個表格按標普信用評級列出：
 2020年6月30日2019年12月31日
(單位：百萬美元，百分比除外)公平
價值		佔總數的百分比公平
價值		佔總數的百分比
美國財政部/機構$4,190  4 %$4,630  5 %
公司證券和資產支持證券36,345  35 %34,259  33 %
抵押貸款支持證券20,529  20 %21,588  21 %
市政12,291  12 %12,824  12 %
非美國25,977  25 %25,192  25 %
短期投資4,003  4 %4,291  4 %
總計$103,335  100 %$102,784  100 %
AAA級$15,411  15 %$15,714  15 %
AA型35,600  35 %37,504  37 %
A19,703  19 %19,236  19 %
血腦屏障15,690  15 %13,650  13 %
bb9,302  9 %9,474  9 %
B7,124  7 %6,897  7 %
其他505  —  309  —  
總計$103,335  100 %$102,784  100 %


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公司證券和資產支持證券
下表按公允價值列出了截至2020年6月30日我們對公司債券的10大全球敞口： 
(單位：百萬美元)公允價值
富國銀行(Wells Fargo&Co)$765  
美國銀行公司656  
摩根大通(JP Morgan Chase&Co)639  
康卡斯特公司485  
摩根斯坦利451  
花旗集團(Citigroup Inc.)440  
滙豐控股有限公司406  
Verizon Communications Inc.393  
美國電話電報公司(AT&T Inc.)378  
高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)351  

抵押貸款支持證券

下表顯示了我們的抵押貸款支持證券的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
標普信用評級公平
價值		攤銷成本淨額
2020年6月30日
(單位：百萬美元)		AAA級AA型A血腦屏障BB和
以下		總計總計
機構住宅抵押貸款支持(RMBS)
$127  $16,748  $—  $—  $—  $16,875  $15,825  
非機構RMBS155  34  73  13  9  284  283  
商業抵押貸款支持2,935  287  135  11  2  3,370  3,245  
抵押貸款支持證券總額$3,217  $17,069  $208  $24  $11  $20,529  $19,353  

市政
作為我們整體投資策略的一部分，我們可以投資於州、市和其他政治分區的固定期限證券(市政)。我們將前面描述的相同投資選擇過程應用於我們的市政投資。投資組合高度多樣化，主要是國家一般義務債券和基本服務收入債券，包括教育和公用事業(水、電和下水道)。

非美國
我們對歐元的風險敞口主要來自總部設在法國的Chubb European Group SE，該集團在歐盟、中歐和東歐提供廣泛的保險。Chubb主要投資於歐元計價的投資，以支持其本幣保險義務和所需的資本水平。Chubb的本幣投資組合有嚴格的合同投資指導方針，要求管理者對行業和個人發行人都保持高質量和多元化的投資組合。投資組合每天都受到監控，以確保投資經理遵守投資組合指導方針。

我們的非美國投資級固定收益投資組合與我們非美國業務的保險負債是貨幣匹配的。我們非美國固定收益證券的平均信用質量為A，我們持有的證券中有48%被評為AAA級或由政府或半政府機構擔保。在這些投資組合的背景下，我們持有的政府和公司債券在不同行業和地區都高度多樣化。發行人限額基於信用評級(AA-總投資組合的2%，A-1%，BBB-0.5%)，並通過內部合規系統每天進行監控。我們使用相同的基於信用評級的投資方法來管理我們的間接敞口。因此，我們不認為我們的間接風險敞口是實質性的。

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下表彙總了截至2020年6月30日，按國家/主權劃分的非美國政府證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本(扣除估值津貼)：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷淨成本
大韓民國$1,082  $954  
加拿大876  831  
英國872  832  
安大略省659  618  
泰王國616  527  
巴西聯邦共和國569  550  
魁北克省525  487  
墨西哥聯合共和國431  411  
澳大利亞聯邦402  351  
越南社會主義共和國373  264  
其他非美國政府證券5,335  5,076  
總計$11,740  $10,901  
下表彙總了截至2020年6月30日，我們按國家/主權劃分的非美國公司證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和扣除估值津貼後的攤銷成本：
(單位：百萬美元)公允價值攤銷淨成本
英國$2,265  $2,171  
加拿大1,807  1,739  
法國1,149  1,097  
美國(1)
1,047  1,026  
澳大利亞875  834  
荷蘭625  595  
日本606  583  
德國538  518  
11.瑞士536  498  
中國430  412  
其他非美國公司證券4,359  4,249  
總計$14,237  $13,722  
(1) 以上非美國公司固定收益投資組合中列出的國家代表母公司的最終風險所在國家。非美國公司證券可以由美國公司的外國子公司發行。

低於投資級的企業固定收益投資組合
低於投資級的證券具有不同於投資級公司債券的特點。對於低於投資級的證券，借款人違約造成的損失風險更大。低於投資級的證券通常是無擔保的，通常從屬於發行人的其他債權人。此外，低於投資級證券的發行人通常比投資級發行人的債務水平更高，對不利的經濟狀況(如經濟衰退或利率上升)更敏感。截至2020年6月30日，我們的企業固定收益投資組合包括投資級別以下和未評級的證券，總共約佔我們固定收益投資組合的14%。我們的低於投資級和非評級的投資組合包括1300多家發行人，最大的單一敞口為1.62億美元。

我們將高收益債券作為與投資級債券截然不同的資產類別進行管理。對高收益債券的配置由內部管理層明確設定，並針對信用質量(BB/B)較高級別的證券。我們首次購買的最低評級為BB/B。14名外部投資經理負責高收益證券選擇和投資組合構建。我們的高收益經理在信用選擇上採取保守的方式，歷史違約經驗非常少。各行業的控股高度多樣化，通常受1.5%的發行人限制

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作為高收益配置的百分比。我們每天通過內部合規系統監控倉位限制。衍生品和結構性證券(例如信用違約互換和抵押貸款債券)不允許出現在高收益投資組合中。
關鍵會計估計
截至2020年6月30日，我們的關鍵會計估計沒有實質性變化。有關我們的關鍵會計估計的全面討論，請參閲我們2019年Form 10-K中的第7項。

未付損失和損失費用
作為一家保險和再保險公司，根據適用的法律法規和GAAP，我們必須根據我們與投保和再保險客户的保單和協議的條款，為最終損失和損失費用責任的估計未付部分建立損失和損失費用準備金。除了某些結構性結算(其未來索賠的時間和金額是可靠確定的)和某些未解決索賠的準備金外，我們的損失準備金不會按貨幣的時間價值折現。

下表顯示了我們的未付虧損和虧損費用的前滾：
(單位：百萬美元)毛
損失
再保險
可回收的(1)
網
損失
2019年12月31日的餘額$62,690  $14,181  $48,509  
已發生的損失和損失費用13,394  2,332  11,062  
已支付的損失和損失費用(10,219) (2,114) (8,105) 
其他(含外匯折算)(166) (38) (128) 
2020年6月30日的餘額$65,699  $14,361  $51,338  
(1)扣除壞賬再保險估值撥備後的淨額。

負債估計包括資產負債表日已報告但未支付的索賠準備金(案例準備金)和資產負債表日已發生但未報告的索賠義務準備金(IBNR)。IBNR還可以包括規定，以説明報告的索賠可能解決的金額不同於既定案件準備金的可能性。損失準備金還包括與處理和結算未付索賠有關的估計費用(損失費用)。

有關損失準備金變動的討論，請參閲合併財務報表附註6。

石棉與環境(A&E)
截至2020年6月30日的三個月和六個月內，沒有重大的A&E儲備活動。急救準備金包括在公司中。有關我們急救風險敞口的更多信息，請參閲我們的2019年10-K表格。


公允價值計量
會計準則將公允價值定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(退出價格)，並基於投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次對活躍市場的報價給予最高優先權(1級投入)，對不可觀測數據給予最低優先權(3級投入)。第2級包括可直接或間接觀察到的資產或負債的投入，但第1級內的報價除外。有關我們公允價值計量的信息，請參閲合併財務報表附註4。


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巨災管理
我們積極監控和管理我們在世界各地積累的巨災風險，例如根據可能的最大損失(PML)設定風險限額，併購買巨災再保險。下表顯示了我們在2020年6月30日對全球、美國颶風和加州地震事件的自然巨災PML(扣除再保險後)的建模税前估計，基於我們在2020年4月1日的有效投資組合，並反映了2020年4月1日的再保險計劃(請參閲自然巨災財產再保險計劃一節)以及保險再保險保護範圍。根據該模型，在100分之1的報酬期情況下，我們任何一年因美國颶風事件而發生的税前年度總損失有1%的可能性超過26.94億美元(或截至2020年6月30日我們總股東權益的4.9%)。這些估計假設可收回的再保險是完全可收回的。
税前建模淨可能最大虧損(PML)
 
世界範圍(1)
美國颶風(2)
加州地震(3)
年度合計年度合計單次出現
(單位：百萬美元，百分比除外)安達佔總數的百分比
股東的
權益		安達佔總數的百分比
股東的
權益		安達佔總數的百分比
股東的
權益
十分之一$1,858  3.4 %$1,084  2.0 %$133  0.2 %
100合1$3,866  7.1 %$2,694  4.9 %$1,306  2.4 %
250合1$6,439  11.8 %$4,869  8.9 %$1,485  2.7 %
(1) 全球損失包括僅由颶風、颱風、對流風暴和地震造成的損失，不包括野火和洪水等“未建模”的危險。
(2) 美國颶風損失包括風能和風暴潮造成的損失，不包括降雨。
(3) 加州的地震包括火災後的危險。

上述對Chubb虧損狀況的估計具有內在的不確定性，原因有很多，包括以下幾個原因：
•雖然使用第三方巨災建模軟件包來模擬潛在的颶風和地震損失在保險業中很普遍，但這些模型依賴於重要的氣象學、地震學和工程學假設來估計巨災損失。具體地説，模擬的巨災事件並不總是真實事件和隨之而來的額外損失潛力的表示；
•在模型中使用的保險數據的準備、建模軟件的運行和損失輸出的解釋方面沒有統一的標準。這些損失估計並不代表我們潛在的最大風險，我們實際發生的損失很可能與模型估計有很大差異；以及
•氣候變化的潛在影響增加了建模的複雜性。



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自然災害財產再保險計劃
Chubb的核心財產巨災再保險計劃針對影響其主要財產業務的自然災害提供保護(即，不包括我們的全球再保險和人壽保險部門)。

我們定期審查我們的再保險保障和相應的財產巨災風險敞口。這可能會也可能不會導致在計劃續訂日期之前購買額外的再保險。此外，在每個續期日期之前，我們會考慮我們打算購買的承保範圍(如果有的話)，並可能根據各種因素對當前結構進行實質性更改，包括在不同退貨期的建模PML評估、再保險定價、我們的風險承受能力和風險敞口，以及各種其他結構考慮因素。

Chubb為我們的北美和國際業務續簽了有效的全球財產巨災再保險計劃 2020年4月1日至2021年3月31日，到期計劃的承保範圍沒有實質性變化。該方案包括三個層次，超出Chubb按每次發生保留的損失。此外，Chubb還更新了其在2020年4月1日至2021年3月31日期間對美國的恐怖主義保險(不包括核、生物、化學和輻射保險，包括個人線路的生物和化學保險)，具有相同的限制和保留以及放置的百分比，只是大多數恐怖主義保險的總和高於我們的保留額，無需恢復。
損失位置一層又一層的損失評論注
美國
(不包括阿拉斯加和夏威夷)
000萬美元–
10億美元
Chubb保留的損失(a)
美國
(不包括阿拉斯加和夏威夷)
10億美元–
11.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(b)
美國
(不包括阿拉斯加和夏威夷)
11.5億美元–
21.5億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
美國
(不包括阿拉斯加和夏威夷)
21.5億美元–
35億美元
所有的自然災害和恐怖主義(d)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
000萬美元–
1.75億美元
Chubb保留的損失
(a)
國際
(包括阿拉斯加和夏威夷)
1.75億美元–
11.75億美元
所有的自然災害和恐怖主義(c)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大
11.75億美元–
25.25億美元
所有的自然災害和恐怖主義(d)
(a) 最終保留將取決於損失的性質，以及潛在的按風險計劃和個別業務部門購買的某些其他災難計劃之間的相互作用。這些其他災難計劃有可能將我們的有效留存率降低到規定的水平以下。
(b) 這些保險部分交由再保險人承保。
(c) 這些保險都是全球巨災計劃中同一第二層的一部分，並完全交由再保險公司承保。
(d) 這些保險都是全球巨災計劃中同一第三層的一部分，並完全交由再保險公司承保。


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流動資金
我們預計，業務(承銷活動和投資收入)產生的正現金流應該足以彌補近期大多數虧損情況下的現金流出。除了運營現金、日常投資銷售和融資安排外，我們還與一家第三方銀行提供商達成協議，該提供商實施了兩個國際多貨幣名義現金池計劃，以在預期現金流入和現金流出之間的短期時間錯配期間提高現金管理效率。這些計劃使我們能夠通過避免投資組合中斷來優化投資收益。如果有需要，我們通常可以進入資本市場，獲得40億美元的信用證額度，循環信貸的分額為19億美元。截至2020年6月30日，我們在這些設施下的使用量為20億美元的信用證。我們能否根據這些安排獲得信貸，取決於參與這些安排的銀行履行其資金承諾的能力。這些設施要求我們遵守某些金融契約，所有這些都是我們在2020年6月30日會面的。如果這些貸款的現有信貸提供者遇到財政困難，我們可能需要更換信貸來源，可能是在市場困難的情況下。如果我們不能以有利的條件及時甚至根本不能獲得充足的資金或信貸來源，我們的業務、經營業績和財務狀況都可能受到不利的影響。到目前為止，我們還沒有遇到使用我們的信貸安排的困難。

我們的運營公司支付股息或其他法定允許的分派須受適用於每個司法管轄區的法律和法規的約束，以及維持足以支持保險和再保險業務的資本水平的需要，包括由獨立評級機構發佈的財務實力評級。在截至2020年6月30日的6個月中，我們能夠用我們的淨現金流履行我們的所有義務，包括支付普通股的股息。

我們根據一系列因素評估從哪些子公司提取股息。監管和法律限制以及子公司的財務狀況等考慮因素對股息決定至關重要。Chubb Limited在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月中，分別從其百慕大子公司獲得了零和2億美元的股息。在截至2020年6月30日的6個月裏，Chubb Limited還從一家瑞士子公司獲得了8.44億美元的股息。

CGM或其子公司支付的任何股息均受適用的英國保險法律法規約束。此外，Syndicate 2488向CGM子公司發放資金的行為受勞合社頒佈的法規約束。Chubb INA Holdings Inc.的美國保險子公司。(Chubb INA)可以在沒有事先監管批准的情況下支付股息，但須受子公司住所(或商業住所，如果適用)的州法律規定的限制。Chubb INA的國際子公司也受子公司所在國家的保險法律和法規的約束。這些法律法規有時包括限制未經保險監管部門事先批准而支付股息金額的限制。Chubb Limited在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內沒有從CGM或Chubb INA獲得股息。Chubb INA發行的債務由Chubb INA的保險子公司通過法定允許的分配給Chubb INA以及其他集團資源來償還。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，Chubb INA分別從子公司獲得了零和17億美元的股息。

現金流
我們的流動資金來源包括運營現金、日常投資銷售和融資安排。以下是對我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月現金流的討論。

截至2020年6月30日的6個月，營業現金流為37億美元，而去年同期為27億美元，增加了9.89億美元，主要反映了承保現金流增加，這主要是由於收取的保費增加。
截至2020年6月30日的6個月，用於投資的現金為27億美元，而去年同期為23億美元。本年度包括15.5億美元的押金，用於購買另外22.4%的華泰集團股權, 而前一年包括以3.29億美元額外購買華泰集團6.2%的所有權權益。此外，本年度購買的淨投資(不包括短期和衍生產品結算)使用的現金為9.93億美元，而上一年使用的現金為6.57億美元。
在截至2020年6月30日的6個月裏，用於融資的現金為8.98億美元，而去年同期為4.31億美元，主要包括股票回購和普通股支付的股息。股票回購是

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由於2020年4月暫停股票回購，本年度減少了4.08億美元。此外，上一年還包括來自發行長期債務的7.89億美元淨收益(扣除還款後的淨額)。

內部和外部因素都會影響我們的財務狀況、經營結果和現金流。索賠結算、保費水平和投資回報可能會受到不斷變化的通貨膨脹率和其他經濟狀況的影響。在許多情況下，從保險損失的發生、向我們報告損失到賠償損失的賠償責任之間可能會有相當長的一段時間，最長可達數年或更長時間。

我們使用回購協議作為一種融資選擇。截至2020年6月30日，在接下來的8個月裏，有14億美元的不同到期日的回購協議未償還。

資本資源
資本資源包括已部署或可用於部署的資金，以支持我們的業務運營。
六月三十日十二月三十一日
(單位：百萬美元，比率除外)20202019
短期債務$1,300  $1,299  
長期債務13,656  13,559  
金融債務總額14,956  14,858  
信託優先證券308  308  
股東權益總額54,760  55,331  
總市值$70,024  $70,497  
金融負債與資本總額之比21.4 %21.1 %
金融債務加信託優先證券佔總資本的比率21.8 %21.5 %

回購協議不包括在上表中，並在綜合資產負債表中與短期債務分開披露。回購協議是擔保借款，我們保持在短時間內贖回抵押品的權利和能力，而不像短期債務，短期債務包括我們長期債務工具的當前到期日。

截至2020年6月30日止六個月，我們根據董事會(Board)股份回購授權，在一系列公開市場交易中回購3.26億美元普通股。截至2020年6月30日，國庫中有28,423,841股普通股，加權平均成本為每股136.01美元，截至2020年12月31日，仍有11.2億美元的股票回購授權。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境，為了既保本又保本，我們暫停了股票回購。根據管理層的判斷，股票回購可以在任何時候恢復。在截至2020年6月30日的三個月內，我們沒有進行任何股份回購活動。

我們通常保持通過證券交易委員會(SEC)無限制的擱置註冊發行某些類別的債務和股權證券的能力，該註冊每三年更新一次。這使得美國能夠進入資本市場進行再融資，以及滿足意外或機會性的資本需求。

分紅
自從1993年成為上市公司以來，我們每個季度都會派發股息。根據瑞士法律，股息必須以瑞士法郎表示，儘管股息由Chubb以美元支付。有關我們紅利方法的討論，請參閲綜合財務報表附註8。


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在我們2020年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了下一年的年度股息，最高為每股3.12美元，或每股3.01瑞士法郎，使用2020年5月20日發表在《華爾街日報》上的美元/瑞士法郎匯率計算，預計將在股東大會後通過從出資儲備中分配的方式分四個季度支付，每股0.78美元，轉移到免費儲備支付。董事會決定在2021年年度股東大會日期之前可以支付年度股息的記錄和支付日期，並有權酌情放棄分配股息。2020年5月批准的年度股息比上年增加了每股0.12美元(每季度0.03美元)。

下表代表在以下每個日期向登記在冊的股東支付的每股普通股紅利： 
截至以下日期登記在冊的股東：截至以下日期支付的股息： 
2019年12月20日2020年1月10日0.75美元(0.74瑞士法郎)
2020年3月20日2020年4月10日0.75美元(0.72瑞士法郎)
2020年6月19日2020年7月10日0.78美元(0.75瑞士法郎)
第三項關於市場風險的定量和定性披露
請參閲我們2019年表格10-K中包含的項目7A。

外匯管理
作為一家全球性公司，Chubb實體以多種貨幣進行交易。我們的政策是大體上使資產、負債相匹配。
並要求每個司法管轄區以當地貨幣計價的資本，其中將包括衍生品的使用。我們沒有
對衝我們的淨資產非美元資本頭寸。我們偶爾會為計劃中的跨境交易進行套期保值活動。
交易。有關外幣變動對我們以非美元貨幣計價的淨資產的估計影響，請參閲
至我們2019年表格10-K中的項目7A。此信息將在臨時文件中更新和披露，如果我們的淨資產不是
與2019年12月31日在2019年Form 10-K中披露的餘額相比，美國貨幣發生了實質性變化。

GMDB和GLB擔保的再保險
Chubb認為其可變年金再保險業務的風險狀況與巨災再保險相似，在定價時長期經濟損失的可能性相對較小。市場因素和投保人行為的不利變化將對壽險承保收入和淨利潤產生影響。在評估這些風險時，我們預計會因承擔累積長期經濟淨虧損的風險以及這些市場波動造成的短期會計差異而獲得補償。因此，我們從長期經濟風險和回報的角度對這項業務進行評估。

淨收入受到與可變年金擔保再保險相關計算的福利準備金變化的直接影響。此外，淨收入直接受到GLB負債(FVL)公允價值變化的影響，GLB負債(FVL)在會計上被歸類為衍生品。為GLB再保險合同設立的FVL代表合同公允價值與福利準備金之間的差額。福利準備金和FVL計算直接受到市場因素的影響，包括權益水平、利率水平、信用風險和隱含波動性，以及投保人行為，如年化和流失率，以及投保人死亡率。

下表是對經濟投入瞬時變化(例如，股票衝擊、利率衝擊等)的敏感度的估計。或精算假設在2020年6月30日的FVL和持有的特定衍生品工具的公允價值(對衝價值)，以部分抵消可變年金保證再保險組合中的風險。使用下表時應考慮以下假設：

•截至2020年6月30日，用於建立福利準備金的福利比率沒有變化。

•股票衝擊對所有全球股票市場的影響都是一樣的。
•我們的負債對以下比例的全球股票市場很敏感：75%-85%的美國股權和15%-25%的國際股權。
•我們目前的對衝投資組合只對美國股市敏感。
•我們建議使用標準普爾500指數作為美國股票的代理，摩根士丹利資本國際EAFE指數作為國際股票的代理。

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•利率衝擊假設美國收益率曲線平行移動
•我們的債務在收益率曲線上的不同點對全球利率也很敏感，主要是美國國債曲線，比例如下：5%-15%的短期利率(不到5年到期)，25%-35%的中期利率(5年和10年之間到期，包括在內)，55%-65%的長期利率(10年以上到期)。
•AA級信用利差的變化會影響公允價值模型中用於貼現現金流的利率。AA級的信用利差是我們自己的信用利差和剝離的保險公司的信用利差的代表。

•對衝敏感度是從2020年6月30日左右的市場水平計算的，僅適用於下表的股票和利率敏感度。

•敏感度不是直接相加的，因為一個因素的變化會影響對其他因素變化的敏感度。敏感度不是線性擴展的，市場因素中的較大波動可能會按比例更大。由於匯率波動，敏感性也可能有所不同。FVL的計算基於內部模型，其中包括對未來投保人行為的假設，包括失誤、年化和資產配置。這些假設既影響FVL的絕對水平，也影響對所示市場因素變化的敏感度。 下面。我們淨收入的實際敏感性可能與下表中披露的不同，原因是短期市場走勢和管理層對我們福利比率中隱含的長期假設的判斷存在差異。

•此外，下表並未反映可變年金保證再保險投資組合在市場保持不變的情況下所產生的淨收益的預期季度運行率。在其他條件不變的情況下，如果市場在此期間保持不變，總FVL將增加，從而導致實現虧損。發生這種實現虧損的主要原因是，即使市場保持不變，標的合同中提供的擔保繼續變得更有價值。我們將這一增長稱為“時序效應”。“時序效應對我們一個季度的總FVL的不利影響並沒有反映在下面的敏感度表格中。”因此，在使用下面的表格來估計2020年第三季度毛利率對各種變化的敏感度時，有必要假設毛FVL和已實現虧損額外增加500萬至4,500萬美元，對淨利的影響部分得到緩解，因為如果期間市場保持不變，可變年金保證再保險投資組合產生的人壽保險承保收入的正季度運行率部分抵消了這一已實現虧損。*注意到人壽保險承保收入的時機效應和季度運行率都會隨着賬面年齡的變化而變化。

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對股票和利率變動的敏感性
(單位：百萬美元)全球股市震盪
利率衝擊+10%扁平化-10%-20%-30%-40%
+100 bps(增加)/減少總FVL$404  $252  $78  $(117) $(334) $(571) 
套期保值增加/(減少)(60) —  60  120  179  239  
淨收入增加/(減少)$344  $252  $138  $3  $(155) $(332) 
扁平化(增加)/減少總FVL$166  $—  $(187) $(394) $(622) $(862) 
套期保值增加/(減少)(60) —  60  120  179  239  
淨收入增加/(減少)$106  $—  $(127) $(274) $(443) $(623) 
-100 bps(增加)/減少總FVL$(49) $(227) $(424) $(644) $(879) $(1,133) 
套期保值增加/(減少)(60) —  60  120  179  239  
淨收入增加/(減少)$(109) $(227) $(364) $(524) $(700) $(894) 
對其他經濟變量的敏感性AA級信用價差*利率波動率*股票波動性
(單位：百萬美元)+100 bps-100 bps+2%-2%+2%-2%
(增加)/減少總FVL$90  $(99) $—  $—  $(7) $7  
淨收入增加/(減少)$90  $(99) $—  $—  $(7) $7  
對精算假設的敏感性死亡率
(單位：百萬美元)+20%+10%-10%-20%
(增加)/減少總FVL$22  $11  $(11) $(22) 
淨收入增加/(減少)$22  $11  $(11) $(22) 
 失誤
(單位：百萬美元)+50%+25%-25%-50%
(增加)/減少總FVL$134  $70  $(75) $(157) 
淨收入增加/(減少)$134  $70  $(75) $(157) 
 年化
(單位：百萬美元)+50%+25%-25%-50%
(增加)/減少總FVL$(621) $(331) $382  $817  
淨收入增加/(減少)$(621) $(331) $382  $817  

可變年金風險淨額
我們所有的退伍軍人再保險條約都包括年度或總理賠限額，許多都包括總免賠額，這限制了這些計劃下的淨風險金額。下表顯示了假設所有全球股市受到同等影響，股市水平立即發生變化後，2020年6月30日的淨風險金額。

A)僅承保GMDB風險的再保險
 股市震盪
(單位：百萬美元)+20 %扁平化-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$262  $277  $520  $808  $781  $657  
直接死亡率為100%的索賠164  182  173  158  141  125  

當股市下跌時，條約索賠限制起到了上限的作用。隨着上表中的衝擊逐漸變得更加負面，由於這些索賠限額的特定性質，對NAR和100%死亡率的索賠的影響開始下降，其中許多是以再保險賬户價值的百分比計算的年度索賠限額。還有一些

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這是由於GMDB再保險中只有一小部分索賠與股票市場呈正相關(隨着股市下跌，索賠減少)造成的影響。

B)僅承保GLB風險的再保險
 股市震盪
(單位：百萬美元)+20 %扁平化-20 %-40 %-60 %-80 %
GLB風險淨額$1,192  $1,678  $2,211  $2,714  $3,091  $3,375  

條約的索賠限制導致風險淨額隨着股市下跌而以下降的速度增加。
C)為同一基礎投保人投保GMDB和GLB風險的再保險
 股市震盪
*(單位：百萬美元)+20 %扁平化-20 %-40 %-60 %-80 %
GMDB風險淨額$45  $53  $64  $75  $84  $92  
GLB風險淨額402  518  656  806  956  1,004  
直接死亡率為100%的索賠35  34  34  34  34  34  
該條約限制了隨着股市下跌，GMDB淨風險金額的增加。隨着股市下跌，GMDB的風險淨額繼續增長，因為這些再保險條約中的大多數沒有按基礎賬户價值的百分比計算的年度索賠限額。條約限制導致GLB淨風險金額隨着股市下跌而以下降的速度增長。

項目4.控制和程序
Chubb的管理層在Chubb首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2020年6月30日，Chubb根據1934年證券交易法規則13a-15(E)和規則15d-15(E)定義的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，Chubb的首席執行官和首席財務官得出結論，Chubb的披露控制和程序有效地允許在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的時間內記錄、處理、彙總和報告根據1934年“證券交易法”提交的報告中要求披露的信息，並酌情將這些信息積累並傳達給Chubb的管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。在此基礎上，Chubb的首席執行官和首席財務官得出結論，Chubb的披露控制和程序有效地允許記錄、處理、彙總和報告根據1934年“證券交易法”提交的報告中要求披露的信息。
2016年1月14日，Chubb完成了對Chubb Corporation的收購，截至2020年6月30日的三個月，我們繼續整合兩家公司的信息技術環境。
截至2020年6月30日的三個月，Chubb的財務報告內部控制沒有其他變化，這些變化對Chubb的財務報告內部控制產生了重大影響，或合理地很可能會對Chubb的財務報告內部控制產生重大影響。

項目2.法律訴訟
合併財務報表附註7(G)中包含了與該項目相關的必要信息，並將其併入本文中以供參考。
項目71A。危險因素
截至2020年3月31日的季度，在我們的2019年Form 10-K第一部分第1A項下的“風險因素”和我們的Form 10-Q第II部分第1A項下的“風險因素”下描述的風險因素沒有實質性變化。


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目錄





第二項未登記的股權證券銷售及募集資金的使用和發行人回購股權證券

發行人回購股權證券
下表提供了Chubb在截至2020年6月30日的三個月內購買其普通股的信息：
週期
總計
數量
股份
購得(1)
平均價格
按股支付
作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(2)
根據該計劃可能尚未購買的股份的大約美元價值(2)
4月1日至4月30日2,345  $126.16  —  $1.12 1000億美元
5月1日至5月31日233,075  $102.09  —  $1.12 1000億美元
6月1日至6月30日2,152  $126.73  —  $1.12 1000億美元
總計237,572  $102.55  —  
(1)本欄代表公開市場股份回購和向Chubb交出普通股，以履行與歸屬向員工發行的限制性股票和員工行使期權相關的預扣税款義務。在截至2020年6月30日的三個月內，我們沒有進行任何股份回購活動。
(2)有關Chubb Limited證券回購授權的更多信息，請參閲綜合財務報表附註8。2019年11月，董事會授權回購2019年11月21日至2020年12月31日期間最多15億美元的Chubb普通股。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境，為了既保本又保本，我們暫停了股票回購。根據管理層的判斷，股票回購可以在任何時候恢復。在截至2020年6月30日的三個月內，我們沒有進行任何股份回購活動。

91
目錄





項目6.展品
通過引用併入本文
陳列品
數		展品説明形式原始
數		日期文件歸檔
特此聲明
3.1
經修正的公司章程
8-K3.12020年5月20日
3.2
經修訂的公司組織機構章程
8-K3.12016年11月21日
4.1
經修正的公司章程
8-K4.12020年5月20日
4.2
經修訂的公司組織機構章程
8-K3.12016年11月21日
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條進行的認證
X
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條進行的認證
X
32.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條的認證
X
32.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條的認證
X
101.1以下財務信息摘自Chubb Limited截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告，格式為Inline XBRL：
(一)截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表；(二)截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月的合併經營狀況表和全面收益表；(三)截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月的合併股東權益表；(四)截至2020年和2019年6月30日的六個月的合併現金流量表；(五)合併財務報表附註		X
104.1採用內聯XBRL格式的封面交互數據文件(首頁XBRL標籤嵌入內聯XBRL文檔幷包含在附件101.1中)

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目錄





簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
丘布有限公司
(註冊人)
2020年7月31日/s/埃文·G·格林伯格(Evan G.Greenberg)
埃文·G·格林伯格
董事長、總裁兼首席執行官
2020年7月31日/s/Philip V.Bancroft
菲利普·V·班克羅夫特
執行副總裁兼首席財務官


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