ELS-20200630
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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
_________________________________________________________ 
形式10-Q
_________________________________________________________ 
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年6月30日
☐
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。
委託文件編號：1-11718
_________________________________________________________ 
股權生活方式地產公司。
(註冊人的確切姓名，詳見其約章)
_________________________________________________________ 
馬裏蘭州36-3857664
(成立為法團的國家或其他司法管轄區)(美國國税局僱主識別號碼)
北河畔廣場二號，800套房芝加哥,伊利諾伊州60606
(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)

(312) 279-1400
註冊人的電話號碼，包括區號
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.01美元埃爾斯紐約證券交易所
_________________________________________________________ 
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速濾波器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件管理器
☐
小型報表公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。 ☐*☒
註明截至最後實際可行日期發行人所屬的每一類普通股的流通股數量：182,155,196截至2020年7月23日的普通股。


Equity Lifestyle Properties，Inc.
目錄
 
  頁
第一部分-財務信息
第(1)項。財務報表(未經審計)
財務報表索引
截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表
3
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合收益表和全面收益表
4
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合權益變動表
5
截至2020年和2019年6月30日止六個月的合併現金流量表
7
合併財務報表附註
9
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
21
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
41
第四項。
管制和程序
41
第II部分-其他資料
第(1)項。
法律程序
42
項目71A。
危險因素
42
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
43
第三項。
高級證券違約
43
第四項。
礦場安全資料披露
43
第五項。
其他資料
43
項目6.
陳列品
43
2

第一部分-財務信息

項目1.財務報表

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併資產負債表
(金額以千為單位，不包括每股和每股數據)
自.起自.起
2020年6月30日2019年12月31日
(未經審計)
資產
房地產投資：
土地$1,528,929  $1,525,407  
土地改良3,396,132  3,336,070  
建築物和其他應折舊財產903,249  881,572  
5,828,310  5,743,049  
累計折舊(1,849,799) (1,776,224) 
房地產淨投資3,978,511  3,966,825  
現金和限制性現金119,993  28,860  
應收票據淨額35,304  37,558  
對未合併的合資企業的投資19,864  20,074  
遞延佣金費用41,622  41,149  
其他資產，淨額72,880  56,809  
總資產$4,268,174  $4,151,275  
負債和權益
負債：
應付抵押票據，淨額$2,247,790  $2,049,509  
定期貸款，淨額199,111  198,949  
無擔保信貸額度50,000  160,000  
應付帳款和其他負債142,269  124,665  
遞延收入-來自會員升級銷售的預付款132,023  126,814  
遞延收入-年度會員訂閲12,655  10,599  
應計應付利息8,485  8,639  
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金102,480  91,234  
應付分配65,978  58,978  
負債共計2,960,791  2,829,387  
權益：
股東權益：
優先股，$0.01面值，10,000,000截至2020年6月30日和2019年12月31日授權的股票；無已發行且未償還。
—  —  
普通股，$0.01面值，600,000,000和400,000,000分別截至2020年6月30日和2019年12月31日授權的股票；182,153,754和182,089,595分別截至2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行的股票。
1,812  1,812  
實收資本1,405,764  1,402,696  
超過累積收益的分配(169,903) (154,318) 
累計其他綜合收益(虧損)(1,161) (380) 
股東權益總額1,236,512  1,249,810  
非控制性權益-公共運營單位70,871  72,078  
總股本1,307,383  1,321,888  
負債和權益總額$4,268,174  $4,151,275  









附註是綜合財務報表的組成部分。
3

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併收益表和全面收益表
(以千為單位的金額，每股數據除外(根據股票拆分進行調整))
(未經審計)
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
收入：
租金收入$217,963  $212,007  $457,309  $435,573  
年度會員訂閲12,961  12,586  26,034  24,902  
會員升級本期銷售總額5,048  5,041  9,891  8,879  
會員升級銷售預付款，延期，淨額(2,666) (2,912) (5,208) (4,683) 
其他收入9,680  10,265  20,739  20,635  
房屋銷售毛收入8,866  7,825  20,175  14,300  
經紀轉售和輔助服務收入，淨額(575) 872  363  2,431  
利息收入1,791  1,803  3,598  3,554  
其他投資收益，淨額1,022  879  1,665  1,865  
總收入254,090  248,366  534,566  507,456  
費用：
物業運維85,265  84,868  168,899  162,816  
房地產税16,668  15,107  33,509  30,430  
銷售和市場營銷，毛收入4,276  4,214  8,254  7,623  
會員銷售佣金，遞延，淨額(481) (389) (697) (580) 
物業管理14,813  14,385  29,817  28,070  
折舊攤銷38,332  37,776  77,356  75,753  
房屋銷售成本8,850  8,164  20,761  14,796  
房屋銷售費用1,081  1,102  2,294  2,185  
一般和行政10,609  9,225  21,464  19,134  
其他費用639  540  1,227  967  
提前還債—  1,491  1,054  1,491  
利息及相關攤銷26,249  26,024  52,322  52,417  
總費用206,301  202,507  416,260  395,102  
房地產銷售收益淨額—  —  —  52,507  
未合併合營企業收益中的股權前收益47,789  45,859  118,306  164,861  
未合併合營企業收入中的權益1,064  3,226  1,271  4,759  
合併淨收入48,853  49,085  119,577  169,620  
分配給非控制性權益的收入--共同運營單位(2,658) (2,676) (6,507) (9,902) 
可贖回永久優先股股息(8) (8) (8) (8) 
普通股股東可獲得的淨收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
合併淨收入$48,853  $49,085  $119,577  $169,620  
其他全面收益(虧損)：
掉期公允市值調整552  (1,610) (781) (2,541) 
綜合綜合收益49,405  47,475  118,796  167,079  
分配給非控制性權益的綜合收益-共同運營單位(2,689) (2,589) (6,465) (9,759) 
可贖回永久優先股股息(8) (8) (8) (8) 
普通股股東應佔綜合收益$46,708  $44,878  $112,323  $157,312  
普通股每股收益-基本$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
普通股每股收益-完全稀釋$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
加權平均已發行普通股-基本181,833  180,312  181,781  179,938  
加權平均已發行普通股-全部稀釋192,542  191,860  192,538  191,546  



附註是綜合財務報表的組成部分。
4

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併權益變動表
(金額以千為單位；根據股票拆分進行調整)
(未經審計)
普通股實收資本可贖回永久優先股超過累積收益的分配累計其他綜合收益(虧損)非控制性權益-公共合作單位總股本
截至2019年12月31日的餘額$1,812  $1,402,696  $—  $(154,318) $(380) $72,078  $1,321,888  
會計原則變化的累積影響(ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326))—  —  —  (3,875) —  —  (3,875) 
截至2020年1月1日的餘額1,812  1,402,696  —  (158,193) (380) 72,078  1,318,013  
普通運營單位換取普通股—  63  —  —  —  (63) —  
通過員工購股計劃發行普通股—  619  —  —  —  —  619  
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—  2,964  —  —  —  —  2,964  
回購普通股或普通股運營單位—  (3,962) —  —  —  —  (3,962) 
經營合夥企業中普通股股東的調整—  277  —  —  —  (277) —  
掉期公允市值調整—  —  —  —  (1,333) —  (1,333) 
合併淨收入—  —  —  66,875  —  3,849  70,724  
分佈—  —  —  (62,385) —  (3,590) (65,975) 
其他—  (143) —  —  —  —  (143) 
截至2020年3月31日的餘額1,812  1,402,514  —  (153,703) (1,713) 71,997  1,320,907  
通過員工購股計劃發行普通股—  531  —  —  —  —  531  
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—  2,669  —  —  —  —  2,669  
經營合夥企業中普通股股東的調整—  193  —  —  —  (193) —  
掉期公允市值調整—  —  —  —  552  —  552  
合併淨收入—  —  8  46,187  —  2,658  48,853  
分佈—  —  (8) (62,387) —  (3,591) (65,986) 
其他—  (143) —  —  —  —  (143) 
截至2020年6月30日的餘額$1,812  $1,405,764  $—  $(169,903) $(1,161) $70,871  $1,307,383  
























附註是綜合財務報表的組成部分。
5

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併權益變動表
(金額以千為單位；根據股票拆分進行調整)
(未經審計)
普通股實收資本可贖回永久優先股超過累積收益的分配累計其他綜合收益(虧損)非控制性權益-公共合作單位總股本
截至2019年1月1日的餘額$1,792  $1,328,495  $—  $(211,034) $2,299  $71,792  $1,193,344  
普通運營單位換取普通股—  66  —  —  —  (66) —  
通過行使期權發行普通股—  53  —  —  —  —  53  
通過員工購股計劃發行普通股—  652  —  —  —  —  652  
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—  2,420  —  —  —  —  2,420  
回購普通股或普通股運營單位—  (53) —  —  —  —  (53) 
經營合夥企業中普通股股東的調整—  (56) —  —  —  56  —  
掉期公允市值調整—  —  —  —  (931) —  (931) 
合併淨收入—  —  —  113,309  —  7,226  120,535  
分佈—  —  —  (55,123) —  (3,516) (58,639) 
其他—  (63) —  —  —  —  (63) 
截至2019年3月31日的餘額1,792  1,331,514  —  (152,848) 1,368  75,492  1,257,318  
普通運營單位換取普通股10  6,425  —  —  —  (6,435) —  
通過員工購股計劃發行普通股—  587  —  —  —  —  587  
通過我們的自動櫃員機股權發行計劃發行普通股10  59,309  —  —  —  —  59,319  
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用—  2,625  —  —  —  —  2,625  
經營合夥企業中普通股股東的調整—  (2,883) —  —  —  2,883  —  
掉期公允市值調整—  —  —  —  (1,610) —  (1,610) 
合併淨收入—  —  8  46,401  —  2,676  49,085  
分佈—  —  (8) (55,757) —  (3,215) (58,980) 
其他—  (870) —  —  —  —  (870) 
截至2019年6月30日的餘額$1,812  $1,396,707  $—  $(162,204) $(242) $71,401  $1,307,474  























附註是綜合財務報表的組成部分。
6

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併現金流量表
(金額以千為單位)
(未經審計)
截至6月30日的六個月，
20202019
來自經營活動的現金流：
合併淨收入$119,577  $169,620  
對綜合淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
房地產銷售收益淨額—  (52,507) 
提前還債1,054  1,491  
折舊攤銷78,616  76,648  
貸款成本攤銷1,777  1,768  
債務溢價攤銷(211) (232) 
未合併合營企業收入中的權益(1,271) (4,759) 
未合併合資企業的收入分配81  2,008  
保險索賠收益，淨額1,288  4,422  
與限制性股票和股票期權相關的薪酬費用5,633  5,045  
從會員升級銷售中確認的收入預付款(4,683) (4,195) 
確認的與會員銷售相關的佣金費用1,866  1,867  
長期激勵計劃薪酬765  (3,608) 
資產負債變動情況：
應收票據淨額(484) (1,079) 
遞延佣金費用(2,338) (2,269) 
其他資產，淨額(1,857) (8,275) 
應付帳款和其他負債15,918  25,962  
遞延收入-來自會員升級銷售的預付款9,891  8,879  
遞延收入-年度會員訂閲2,056  2,967  
預先收到的租金和其他客户付款以及保證金11,067  20,932  
經營活動提供的淨現金238,745  244,685  
投資活動的現金流：
房地產收購，淨額(4,056) (38,463) 
處置財產所得收益，淨額—  77,746  
未合併合資企業的資本分配1,399  5,169  
保險索賠的收益—  1,111  
基本建設改善(103,147) (121,444) 
投資活動提供(用於)的現金淨額(105,804) (75,881) 

























附註是綜合財務報表的組成部分。
7


Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併現金流量表(續)
(金額以千為單位)
(未經審計)
截至6月30日的六個月，
20202019
融資活動的現金流：
股票期權和員工購股計劃的收益1,150  1,237  
發行普通股的總收益—  59,319  
分發：
普通股股東(118,153) (104,579) 
普通運營單位持有人(6,803) (6,676) 
優先股東(8) (8) 
基於股份的獎勵税金預扣付款(3,962) —  
本金支付和按揭債務償還(75,312) (93,982) 
應付按揭票據融資收益275,385  —  
信用額度還款額度(272,500) —  
信貸額度收益162,500  —  
債務發行和失敗成本(3,819) (1,700) 
其他(286) (932) 
用於融資活動的現金淨額(41,808) (147,321) 
現金和限制性現金淨增(減)額91,133  21,483  
期初現金和限制性現金28,860  68,974  
現金和限制性現金，期末$119,993  $90,457  

截至6月30日的六個月，
20202019
補充信息：
支付利息的現金$51,354  $51,744  
房地產淨投資--出租房屋的重新分類$17,336  $12,451  
其他資產，淨額--出租房屋的重新分類$(17,336) $(12,451) 
房地產收購：
房地產投資$(4,235) $(58,871) 
其他資產，淨額—  (412) 
承擔的債務—  19,212  
其他負債179  1,608  
房地產收購，淨額$(4,056) $(38,463) 
房地產處置：
房地產投資$—  $35,572  
應收票據淨額—  295  
其他資產，淨額—  97  
應付抵押票據，淨額—  (11,175) 
其他負債—  450  
房地產銷售收益淨額—  52,507  
房地產處置，淨額$—  $77,746  












附註是綜合財務報表的組成部分。
8

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併財務報表附註

注1-陳述的組織和基礎
Equity Lifestyle Properties，Inc.(“ELS”)是馬裏蘭州的一家公司，連同MHC Operating Limited Partnership(“Operating Partnership”)及其其他合併子公司(“子公司”)，在本文中稱為“我們”、“我們”和“我們的”。我們是一家完全整合的以生活方式為導向的物業(“物業”)的所有者和運營商，主要由製造住宅(“MH”)和休閒車輛(“RV”)社區組成。我們為我們的客户提供長期或短期在我們的物業上放置人造房屋、別墅或房車的機會。我們的客户可以租賃個別開發區域(“場地”)或簽訂使用權合同，也稱為會員訂閲，這使他們可以在有限的時間內訪問特定的物業。
我們的物業主要由營運合夥公司擁有，並由營運合夥公司的附屬公司內部管理。ELS是經營合夥企業的唯一普通合夥人，在經營合夥企業的管理和控制方面擁有獨家責任和酌情權，並持有94.6截至2020年6月30日的利息為%。作為擁有控制權的普通合作伙伴，ELS是運營夥伴關係的主要受益者，並因此鞏固了運營夥伴關係。
權益會計方法適用於ELS不擁有控股權的實體，或ELS不被視為主要受益者但可以對運營和重大決策施加重大影響的可變利益實體。我們與未合併的合資企業相關的損失主要限於這些投資的賬面價值。因此，來自合資企業的分配超過我們賬面價值的部分在收益中確認。
隨附的未經審核中期綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)有關Form 10-Q季度報告的規則及規定編制。因此，它們不包括美國公認會計原則(“GAAP”)要求的完整財務報表的所有信息和附註披露，應與我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包括的合併財務報表及其附註一起閲讀。
公司間餘額和交易已被沖銷。對中期綜合財務報表的所有調整均屬正常、經常性性質，管理層認為，這對於公平列報這些中期業績是必要的。收入和支出受到季節性波動的影響，因此，季度中期業績可能不能代表全年業績。
2019年10月15日，我們實施了二-我們的普通股以一股換一股的方式拆分。根據經營合夥有限責任合夥協議中的反攤薄條款，股票拆分還實現了尚未發行的經營合夥單位(“經營單位”)的二比一拆分。綜合財務報表和附註中的所有普通股和運營單位的所有股票以及每股數據都進行了調整，以反映股票拆分。

注2-重要會計政策摘要
(a) 最近採用的會計公告
2020年1月1日，我們前瞻性地採用了FASB(“ASU 2018-15”)無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(ASC 350-40)，客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的核算。ASU 2018-15提供了有關安排包括軟件許可證時支付的費用的會計準則，並使託管安排(服務合同)中發生的實施成本資本化要求與開發或獲取內部使用軟件的資本化成本要求保持一致。採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2020年1月1日，我們通過了財務會計準則(“亞利桑那州立大學2016-13年度”) 金融工具-信貸損失(主題326)採用改良的回顧性研究方法。亞利桑那州立大學2016-13年度要求各實體根據歷史經驗、當前狀況和合理、可支持的預測，對報告日持有的金融資產的所有預期信貸損失進行計量，各實體應利用前瞻性信息更好地形成其信用損失估計。
我們面臨信用損失，主要是通過銷售年度會員訂閲、會員升級和房屋銷售。我們已經制定了信用損失準備金，這是對我們應收賬款剩餘合同期限內預期損失的估計。這一估計是我們正在進行的評估和評估的結果
9

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併財務報表附註

附註2-主要會計政策摘要(續)
在預測我們每個應收賬款投資組合中的信用損失時，可收回性包括歷史損失經驗、當前市場狀況和未來預期。我們確認了一項累計效果調整為#美元。3.9100萬美元，這減少了截至2020年1月1日的期初留存收益。
截至2020年1月1日，因採用ASU 2016-13而產生的累積影響調整如下：
扣除津貼後的餘額淨額資產負債表位置2019年12月31日的餘額因亞利桑那州立大學2016-13年度採用而進行的調整2020年1月1日的餘額餘額為
2020年6月30日
(金額以千為單位)
年度會員訂閲其他資產，淨額$2,394  $(1,361) $1,033  $1,412  
會員升級應收票據淨額$25,236  $(2,514) $22,722  $23,728  
(b) 收入確認
租金收入按照ASC842核算，租約，並在各自的租約期限或客户停留時間內得到確認。公用事業收回在綜合損益表及全面收益表的租金收入內列報。*與應收租賃款項有關的信貸損失撥備作為租金收入的減值列報。應收租賃款項在其他資產內列報，在綜合資產負債表上為淨額，扣除信貸損失準備後為淨額。對信貸損失的估計是我們對收款的持續評估和評估的結果，包括預測信貸損失的歷史損失經驗、當前市場狀況和未來預期。有關更多信息，請參閲註釋3.租賃。
年度會員訂閲和會員升級銷售根據ASC606核算，與客户簽訂合同的收入。會員訂閲使我們的客户可以訪問特定的酒店，在指定的酒店組進行有限的停留。付款將在允許訪問某些物業的網站的一年期間內以直線方式遞延和確認。會員認購應收賬款在其他資產內列報，在綜合資產負債表上為淨額，並扣除信貸損失撥備。會員升級授予客户某些額外的訪問權限，並要求不退還預付款。不可退還的預付款在20年內以直線方式確認。融資升級銷售(也稱為合同應收賬款)計入綜合資產負債表中的應收票據淨額，並扣除信貸損失準備金。
他們表示，當盈利過程完成後，房屋銷售的主要收入將得到確認。當房屋已經交付，購買者已經接受房屋，所有權已經轉移時，收益過程就完成了。融資性房屋銷售(也稱為動產貸款)在綜合資產負債表中的應收票據中列示，並扣除信貸損失準備金。
(C)限制現金
截至2020年6月30日和2019年12月31日，限制性現金包括25.8百萬美元和$25.1100萬美元，主要與為客户存款預留的現金以及保險和房地產税的代管有關。

10

Equity Lifestyle Properties，Inc.
合併財務報表附註

附註3-租契
出租人
租用我們網站的客户獲得的租金收入按照ASC 842入賬，租約，並在各自的經營租約期限或客户停留時間內予以確認。公共房屋用地一般每年出租給擁有或租賃工廠建造的住宅(包括製造住宅)的居民。一年一度的房車和碼頭用地按年出租給客户，這些客户通常在現場放置了一輛房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單位，包括那些夏季開放的北方物業。季節性房車和碼頭用地一般出租給客户，租金為一至六個月。臨時房車和碼頭用地以短期方式出租給客户。此外，客户還可以租賃位於我們社區的房屋。
客户和我們之間簽訂的租賃場地的租約，經雙方同意，或在某些情況下，根據法規的規定，可以續簽。租户不可取消的長期租約在某些物業生效。這些物業的租金增加，主要是因應消費物價指數的上升，並顧及若干情況。此外，市場匯率的定期調整被認為是適當的。此外，某些州的法規允許簽訂長期協議，這些協議有效地修改了與租金金額相關的租賃條款，並在協議期限內增加了租金。下表列出了根據不可取消的長期租約預計未來收到的最低租金，以及那些受租金支付和增加的長期協議約束的租約：
(金額以千為單位)
截至2020年6月30日
2020$42,403  
202185,477  
202253,561  
202320,227  
202420,249  
此後79,635  
總計$301,552  

承租人
我們以不可撤銷的經營租約出租土地，租期為13在2054年之前的不同日期到期的財產。大多數租約的條款要求固定付款，外加基於這些物業毛收入百分比的額外租金。我們還有其他運營租約，主要是辦公空間，在2030年之前的不同日期到期。截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，運營租賃支付總額為2.4百萬美元和$2.3分別為百萬美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，運營租賃支付總額為$4.8百萬美元和$4.6分別為百萬美元。
下表彙總了我們的最低未來租金付款(不包括可變成本)，這些成本將通過我們的增量借款利率貼現，以計算截至2020年6月30日的運營租賃的租賃負債：
截至2020年6月30日
(金額以千為單位)
土地契約寫字樓及其他租約總計
2020$974  $1,881  $2,855  
20211,949  3,074  5,023  
20221,479  1,399  2,878  
2023534  1,182  1,716  
2024534  911  1,445  
此後4,984  2,899  7,883  
未打折的租金付款總額10,454  11,346  21,800  
扣除的計入利息(2,206) (1,090) (3,296) 
租賃總負債$8,248  $10,256  $18,504  

我們經營租賃的使用權資產和租賃負債，包括在綜合資產負債表上的其他資產、淨額和應付賬款以及其他負債中，為#美元。17.6百萬美元和$18.5分別為百萬，
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附註3-租約(續)
截至2020年6月30日。本公司營運租約之加權平均剩餘租約期為八年了加權平均增量借款利率為4.0截至2020年6月30日。
來自經營租賃的淨收益資產和租賃負債，包括在綜合資產負債表上的其他資產、淨額、應付賬款和其他負債中，為#美元。15.1百萬美元和$16.2截至2019年12月31日，分別為100萬。本公司營運租約之加權平均剩餘租約期為七年了加權平均增量借款利率為4.42019年12月31日為%。

注4-普通股每股收益
下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月普通股基本每股收益和稀釋後每股收益(經股票拆分調整)的計算方法：
截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位，每股數據除外)2020201920202019
分子：
普通股股東可獲得的淨收入-基本$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
分配給稀釋證券的金額2,658  2,676  6,507  9,902  
普通股股東可獲得的淨收入-完全稀釋$48,845  $49,077  $119,569  $169,612  
分母：
加權平均已發行普通股-基本181,833  180,312  181,781  179,938  
稀釋證券的影響：
普通運營單位換取普通股10,482  11,286  10,486  11,382  
股票期權和限制性股票227  262  271  226  
加權平均已發行普通股-全部稀釋192,542  191,860  192,538  191,546  
普通股每股收益-基本$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  
普通股每股收益-完全稀釋$0.25  $0.26  $0.62  $0.89  

注5-普通股和其他股權相關交易
二送一普通股和運營單位拆分
2019年10月15日，一個二-我們普通股的一對一股票拆分，由股票股息實現，並以股票股息的形式支付給了截至2019年10月1日登記在冊的股東。關於我們的股票拆分，我們運營合作伙伴的運營單位也被拆分在二-以人為本。
增加法定股份
2020年4月28日，我們的股東批准了對我們章程的一項修正案，以增加我們被授權發行的普通股數量。400,000,000至600,000,000分享。







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附註5--普通股和其他股權相關交易(續)
普通股東分配活動
以下經股票拆分調整後的季度分配自2019年1月1日以來已宣佈並支付給普通股股東和OP單位持有人。
每股分派金額截至該季度的股東記錄日期付款日期
$0.30632019年3月31日2019年3月29日2019年4月12日
$0.30632019年6月30日2019年6月28日2019年7月12日
$0.30632019年9月30日2019年9月27日2019年10月11日
$0.30632019年12月31日2019年12月27日2020年1月10日
$0.34252020年3月31日2020年3月27日2020年4月10日
$0.34252020年6月30日2020年6月26日2020年7月10日

股權發行計劃
我們的市場(“自動櫃員機”)股票發行計劃允許我們不定期出售普通股，面值$0.01每股，總髮行價高達$200.0百萬截至2020年6月30日，我們擁有140.7在自動櫃員機發行計劃下可供發行的百萬股普通股。
在截至2020年6月30日的6個月裏，ATM機股權發行計劃下沒有任何活動。下表列出了截至2019年6月30日的六個月內根據自動櫃員機股權發行計劃發行的股票。
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位，共享數據除外)2019
出售的普通股股份1,010,472  
加權平均價格$58.71  
毛收入總額$59,319  
支付給銷售代理的佣金$771  
交易所
在某些限制的情況下，運營單位持有人可以隨時要求將其運營單位的任何或全部交易單位換成普通股。在收到這樣的請求後，我們可以代替發行普通股，促使經營合夥企業支付現金。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內，9,228和990,650運營單位分別交換為同等數量的普通股

注6-房地產投資
收購
2020年4月21日，我們完成了對一家4.6-佛羅裏達州北埃倫頓的一英畝空地，毗鄰我們的MH社區Colony Cove，用於額外的擴建。買入價是$2.22000萬。
2019年5月29日，我們完成了對白橡樹海岸露營和房車度假村的收購。455-位於北卡羅來納州斯特拉的Site RV社區，收購價10美元20.52000萬。此次收購的資金來自可用現金。
2019年4月10日，我們完成了對圓頂房車營地的收購。391-位於賓夕法尼亞州葛底斯堡的Site RV社區，收購價10美元12.42000萬。這項收購的資金來自可用現金和約美元的貸款假設。7.82000萬美元，不包括抵押貸款保費美元0.22000萬。
2019年3月25日，我們完成了對鼓手男孩露營度假村的收購，a465-位於賓夕法尼亞州葛底斯堡和伍茲湖露營地的Site RV社區，a303-位於威斯康星州WAutoma的Site RV社區，
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附註6-房地產投資(續)
購買總價為$25.4百萬這些收購的資金來自可用現金和大約#美元的貸款假設。10.8百萬美元，不包括按揭保費$0.4百萬
性情
2019年1月23日，我們完成了五位於印第安納州和密歇根州的所有年齡的MH社區，共同包含1,463網站，價格為$89.71000萬美元，並確認收益為$52.52019年第一季度，扣除交易成本後的淨額為3.6億美元。

注7-對未合併的合資企業的投資
下表彙總了我們在未合併的合資企業中的投資(投資額以千為單位，括號中顯示了截至2020年6月30日和2019年12月31日的物業數量, 分別):
    截至的投資……的收入/(虧損)
截至六個月
投資定位*網站數量增加
經濟利益(Economic
Interest)(a)
2020年6月30日2019年12月31日2020年6月30日2019年6月30日
草甸各種(2，2)1,077  50 %$—  $146  $854  $800  
湖濱佛羅裏達州(3，3)721  (b)2,344  2,467  180  122  
航海家號亞利桑那州(1，1)1,801  50 %
(c)
416  599  (5) 2,925  
木頭弗羅裏達2,343  — %
(d)
—  —  —  642  
ECHO JV五花八門—  50 %17,104  16,862  242  270  
5,942  $19,864  $20,074  $1,271  $4,759  
_____________________
(a)顯示的百分比接近我們截至2020年6月30日的經濟利益。我們的法定所有權權益可能不同。
(b)包括二我們擁有的合資企業65%的權益和我們擁有的側風合資企業49%的利息。
(c)主要由一個50旅行者房車度假村的%權益和a33在為該物業提供服務的公用事業工廠中擁有%的權益。
(d)2019年9月10日，我們完成了對Loggerhead合資公司剩餘權益的收購。木頭地點代表碼頭滑落的數量。
我們收到了大約$1.5百萬美元和$7.2截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，我們的未合併合資企業的分配分別為100萬美元。大約$1.0百萬美元和$2.7在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，向我們提供的分派中有100萬超過了我們在未合併合資企業中的基礎，因此，記錄為未合併合資企業的收入。

附註8-借款安排
按揭應付票據
我們的應付抵押票據在公允價值層次中被歸類為第二級。下表列出了我們應付抵押票據的公允價值：
截至2020年6月30日截至2019年12月31日
(金額以千為單位)
公允價值賬面價值公允價值賬面價值
應付抵押票據，不包括遞延融資成本$2,485,462  $2,272,228  $2,227,185  $2,072,416  

截至二零二零年六月三十日，未償還按揭負債的加權平均利率(包括溢價/貼現攤銷及貸款成本攤銷對按揭負債的影響)約為4.3年利率為%。債務以規定的利率計息，利率範圍為2.7%至8.9年息2%，到期日期從2021年到2041年不等。這筆債務總共拖累了125和116截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們的物業的賬面價值總額分別為2,650.8百萬美元和$2,524.7百萬，分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。

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附註8-借款安排(續)
2020年活動
在截至2020年3月31日的季度中，我們達成了275.4與房利美的100萬美元擔保信貸安排，將於10年代久遠，承載着2.7%的利率。該設施由八MH和四房車社區。我們還償還了$48.1上百萬的本金三本應於2020年到期的抵押貸款，產生了$1.0數百萬美元的提前還款罰金。這些按揭貸款的加權平均利率為5.2年利率為%，並以下列方式提供擔保三MH社區。
2019年活動
在截至2019年3月31日的季度中，我們擊敗了抵押貸款債務11.2百萬美元，同時處置五注6.房地產投資中披露的所有年齡段的MH社區。這些貸款的加權平均利率為5.0每年的百分比。我們還承擔了#美元的抵押債務。10.8百萬，不包括按揭票據保費$0.4100萬美元，這是本季度完成的收購的結果。這筆貸款的利率是5.5年息%，2024年到期。
在截至2019年6月30日的季度內，我們償還了$66.8上億美元的本金四本應於2020年到期的抵押貸款，產生了$1.4300萬美元的提前還款罰金。這些貸款的加權平均利率為6.9年利率為%，並以下列方式提供擔保三MH社區和一房車社區。我們還承擔了#美元的抵押債務。7.82000萬美元，不包括按揭票據保費$0.22000萬美元，這是由於本季度完成的收購，如附註6.房地產投資中披露的那樣。這筆貸款的利率是5.3年息%，2022年到期。
無擔保信貸額度
在截至2020年6月30日的6個月中，我們借入並償還了我們無擔保信用額度(LOC)的金額，剩餘餘額為#美元；在截至2020年6月30日的6個月中，我們借入並償還了無擔保信貸額度(LOC)的金額，餘額為#美元。50.0截至2020年6月30日，未償還債務為100萬美元。截至2020年6月30日，我們的LOC剩餘借款能力為$350.0百萬美元，並可選擇將借款能力增加$200.0百萬美元，但受某些條件的限制。倫敦奧委會有$160.0截至2019年12月31日，未償還百萬美元。
據報道，截至2020年6月30日，我們在所有借款安排中都在所有實質性方面遵守了公約。

注9-衍生工具與套期保值活動
利率風險的現金流對衝
我們按公允價值記錄所有衍生品。我們利用利率衍生工具的目的，是增加利息開支的穩定性，以及管理我們受利率變動影響的風險。我們不會出於投機目的而進行衍生品交易。與我們的$200.0百萬優先無擔保定期貸款(“定期貸款”)，利率為LIBOR加碼1.20%至1.90%的年利率，我們簽訂了一份三-年期LIBOR掉期協議(“掉期”)，允許我們將定期貸款的浮動利率交易為固定利率。此次掉期的名義金額為美元。200.0百萬美元未償還本金，基礎倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為1.85頭三年年利率為%，於2020年11月1日到期。基於截至2020年6月30日的槓桿率，我們與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差為1.20%，因此估計的綜合利率為3.05每年的百分比。
我們的衍生金融工具在公允價值層次中被歸類為第二級。下表列出了我們衍生金融工具的公允價值：
截止到六月三十號，截至12月31日，
(金額以千為單位)資產負債表位置20202019
利率互換應付帳款和其他負債$1,161  $380  




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附註9-衍生工具及對衝(續)
下表顯示了我們的衍生金融工具對綜合收益表和全面收益表的影響：
現金流套期保值關係中的衍生工具確認的利潤(收益)/虧損金額
在衍生品上的保監處
截至6月30日的6個月，		(損益)位置重新分類，從
將累積的保單轉化為收入		利潤(收益)/虧損金額重新分類，從
將累積的保費收入轉化為收入
截至6月30日的6個月，
(金額以千為單位)20202019(金額以千為單位)20202019
利率互換$1,553  $1,901  利息和費用$772  $(640) 
在截至2020年11月1日到期日的未來四個月內，我們估計美元1.2100萬美元將被重新歸類為利息支出的增加。隨着基礎LIBOR的變化，這一估計可能會發生變化。我們決定不需要對我們衍生債務的不履行風險進行調整。截至2020年6月30日，我們沒有發佈任何與此次掉期相關的抵押品。

注10-股權激勵獎
我們的2014年股權激勵計劃(“2014計劃”)於2014年3月11日由董事會通過，並於2014年5月13日由我們的股東批准。在截至2020年3月31日的季度內，90,933限制性股票授予了我們管理團隊的某些成員。在這些股份中，50%是基於時間的獎勵，在三-年限分別為2021年1月29日、2022年1月31日和2023年1月27日，授予日期公允價值為$3.3百萬其餘50%是基於績效的獎勵，分別於2021年1月29日、2022年1月31日和2023年1月27日等額授予，前提是滿足薪酬委員會在歸屬期所在年份設定的業績條件。它們使用授予日的收盤價進行估值，屆時所有關鍵條款和條件都已為各方所知。這個15,154符合2020年業績目標的限制性股票的授予日期公允價值為$1.1百萬
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，在合併收益表和全面收益表上報告的一般和行政費用中的基於股票的薪酬費用為#美元。2.7百萬美元和$2.6百萬美元，截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月為5.6百萬美元和$5.0分別為百萬美元。

注11-承諾和或有事項
我們涉及日常業務過程中產生的各種法律和監管程序(“訴訟”)。訴訟程序包括但不限於員工、供應商和客户提出的法律索賠，以及政府機構與我們的公用事業基礎設施(包括自來水和廢水處理廠以及其他廢物處理設施和電力系統)有關的通知、同意法令、信息請求、額外許可要求和其他類似執法行動。此外，在正常的業務過程中，我們的經營受到各税務機關的審計。管理層認為，這些訴訟加在一起並不代表重大責任。此外，如果任何此類訴訟或審計與新收購的物業有關，我們認為賣方的任何潛在賠償義務對我們有利。
運營夥伴關係運營和管理擁有720個地點的MobileHome社區Westwind和鄰近的購物中心Nicholson Plaza，根據2022年8月31日到期的土地租約，這兩個社區都位於加利福尼亞州聖何塞，不包含延期選項。該等土地租契的總出租人Nicholson Family Partnership(“Nicholson Family Partnership”)已表達重建Westwind的意向，並在一份書面通訊中聲稱，吾等有責任於2022年8月31日土地租契期滿後免費交付物業，且沒有任何及所有分租。在任何重建方面，聖何塞市的改建條例規定，除其他事項外，土地擁有人須為受影響的居民提供搬遷、租住和購買協助。
我們認為Nicholson夫婦的要求是非法的，2019年12月30日，運營合夥公司與某些利害關係方一起向聖克拉拉縣加州高級法院提起訴訟，尋求宣告性救濟，據此要求法院裁定，除其他事項外，運營合夥公司沒有義務在土地租約到期後免費交付財產，不受移動房屋居民的影響。運營夥伴關係和相關方於2020年1月29日提交了修訂後的申訴。尼科爾森夫婦於2020年1月28日提交了仲裁請求，隨後他們對仲裁進行了修改，根據該請求，他們要求聲明，作為Westwind的“所有者和管理人”，運營合夥企業是“土地租約以及州和當地法律所要求的
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附註11--承付款和或有事項(續)
在租賃期限屆滿時交付財產，沒有任何產權負擔或第三方索賠。“2020年2月3日，尼科爾森夫婦向加州高等法院提交了一項動議，要求強制仲裁併擱置訴訟，該動議於2020年6月25日開庭審理。2020年7月8日，加州高等法院發佈了一份擬議的裁決聲明，駁回了尼科爾森的強制動議。所有各方都已提交了決定聲明，我們預計法院將在適當時候作出裁決。我們打算繼續在這件事上大力捍衞我們的利益。截至2020年6月30日，我們尚未進行應計，因為我們無法預測此事的結果或合理估計任何可能的損失。
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注12--可報告的細分市場

我們有我已識別二須報告的業務類別：(I)物業業務及(Ii)住宅銷售及租賃業務。物業營運部門擁有並經營土地租賃物業，以及房屋銷售及租賃營運部門在物業購買、出售及租賃房屋。房地產在美國各地的分佈反映了我們的信念，即地理多樣化有助於使投資組合免受地區經濟影響。
所有收入都來自外部客户，在截至2020年6月30日或2019年6月30日的季度和6個月內，沒有客户貢獻了我們總收入的10%或更多。
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的我們部門的財務信息：
截至2020年6月30日的季度
(金額以千為單位)財產
運籌學		房屋銷售數據
和房租
運籌學		固形
運營收入$238,155  $13,122  $251,277  
運營費用(119,296) (11,176) (130,472) 
分部經營收入118,859  1,946  120,805  
利息收入1,061  726  1,787  
折舊攤銷(35,611) (2,721) (38,332) 
營業收入(虧損)$84,309  $(49) $84,260  
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入4  
其他投資收益，淨額1,022  
一般和行政(10,609) 
其他費用(639) 
利息及相關攤銷(26,249) 
未合併合營企業收入中的權益1,064  
提前還債—  
合併淨收入$48,853  
總資產$3,998,462  $269,712  $4,268,174  
基本建設改善$37,552  $16,636  $54,188  

截至2019年6月30日的季度
(金額以千為單位)財產
運籌學		房屋銷售數據
和房租
運籌學		固形
運營收入$233,848  $11,836  $245,684  
運營費用(116,893) (10,558) (127,451) 
分部經營收入116,955  1,278  118,233  
利息收入950  846  1,796  
折舊攤銷(35,197) (2,579) (37,776) 
營業收入(虧損)$82,708  $(455) $82,253  
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入7  
其他投資收益，淨額879  
一般和行政(9,225) 
其他費用(540) 
利息及相關攤銷(26,024) 
未合併合營企業收入中的權益3,226  
提前還債(1,491) 
合併淨收入$49,085  
總資產$3,766,573  $247,905  $4,014,478  
基本建設改善$28,501  $40,502  $69,003  
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合併財務報表附註

注12--可報告的部分(續)

截至2020年6月30日的6個月
(金額以千為單位)財產
運籌學		房屋銷售數據
和房租
運籌學		固形
運營收入$500,629  $28,674  $529,303  
運營費用(237,194) (25,643) (262,837) 
分部經營收入263,435  3,031  266,466  
利息收入2,136  1,454  3,590  
折舊攤銷(71,831) (5,525) (77,356) 
營業收入(虧損)$193,740  $(1,040) $192,700  
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入8  
其他投資收益，淨額1,665  
一般和行政(21,464) 
其他費用(1,227) 
利息及相關攤銷(52,322) 
未合併合營企業收入中的權益1,271  
提前還債(1,054) 
合併淨收入$119,577  
總資產$3,998,462  $269,712  $4,268,174  
基本建設改善$70,157  $32,990  $103,147  

截至2019年6月30日的6個月
(金額以千為單位)財產
運籌學		房屋銷售數據
和房租
運籌學		固形
運營收入$479,864  $22,173  $502,037  
運營費用(225,863) (19,477) (245,340) 
分部經營收入254,001  2,696  256,697  
利息收入1,844  1,696  3,540  
折舊攤銷(70,740) (5,013) (75,753) 
房地產銷售收益淨額52,507  —  52,507  
營業收入(虧損)$237,612  $(621) $236,991  
對賬至綜合淨收入：
企業利息收入14  
其他投資收益，淨額1,865  
一般和行政(19,134) 
其他費用(967) 
利息及相關攤銷(52,417) 
未合併合營企業收入中的權益4,759  
提前還債(1,491) 
合併淨收入$169,620  
總資產$3,766,573  $247,905  $4,014,478  
基本建設改善$52,906  $68,538  $121,444  
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合併財務報表附註

注12--可報告的部分(續)

下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月我們物業運營部門的財務信息：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)2020201920202019
收入：
租金收入$213,885  $208,375  $449,249  $428,357  
年度會員訂閲12,961  12,586  26,034  24,902  
會員升級本期銷售總額5,048  5,041  9,891  8,879  
會員升級銷售預付款，延期，淨額(2,666) (2,912) (5,208) (4,683) 
其他收入9,680  10,265  20,739  20,635  
輔助服務收入，淨額(753) 493  (76) 1,774  
物業運營總收入238,155  233,848  500,629  479,864  
費用：
物業運維84,020  83,576  166,311  160,320  
房地產税16,668  15,107  33,509  30,430  
銷售和市場營銷，毛收入4,276  4,214  8,254  7,623  
會員銷售佣金，遞延，淨額(481) (389) (697) (580) 
物業管理14,813  14,385  29,817  28,070  
物業運營費用總額119,296  116,893  237,194  225,863  
物業業務收入分部$118,859  $116,955  $263,435  $254,001  

下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的房屋銷售和租賃運營部門的財務信息：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)2020201920202019
收入：
租金收入(a)
$4,078  $3,632  $8,060  $7,216  
房屋銷售毛收入8,866  7,825  20,175  14,300  
經紀轉售收入，淨額178  379  439  657  
輔助服務收入，淨額—  —  —  —  
總收入13,122  11,836  28,674  22,173  
費用：
出租屋運維1,245  1,292  2,588  2,496  
房屋銷售成本8,850  8,164  20,761  14,796  
房屋銷售費用1,081  1,102  2,294  2,185  
總費用11,176  10,558  25,643  19,477  
房屋銷售和租賃業務部門的收入$1,946  $1,278  $3,031  $2,696  
______________________
(a)房屋銷售和租賃業務的租金收入不包括與出租房屋用地相關的基本租金。基本租金包含在物業運營中。

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第二項：財務管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析應與本Form 10-Q季度報告和截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(“2019 Form 10-K”)中包含的合併財務報表及其附註以及2019年Form 10-K“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中的信息一起閲讀。我們經營合夥企業的所有普通股股份(“普通股”)和共同利益單位(“OP單位”)以及每股業績反映了於2019年10月15日完成的二合一股票拆分。
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發為大流行。請參閲下面的新冠肺炎大流行更新(“COVID更新”)部分，討論到目前為止對我們業務的影響，包括我們已經實施的運營變化，租金徵收等績效指標，以及我們預計將為我們未來的決策和行動提供參考的因素。當前的經營環境瞬息萬變。我們未來的反應以及由此對我們業務的影響很難預測。新冠肺炎疫情對我們未來業務(包括我們的財務狀況、經營業績和現金流)的影響程度取決於多種因素，其中許多因素尚不清楚。有關更多詳細信息，請參見第1A項。風險因素。
概述和展望
我們是一家自營和自營的房地產投資信託基金(“REIT”)，總部設在伊利諾伊州芝加哥。我們是一家完全集成的物業(“物業”)所有者和運營商，主要由製造住宅(“MH”)和休閒車(“RV”)社區組成。截至2020年6月30日，我們在遍佈美國和加拿大的413個物業組合中擁有或擁有所有權權益，其中包含156,713個單獨的已開發地區(“地塊”)。這些物業分佈在33個州和不列顛哥倫比亞省，擁有90多個臨湖、臨河或臨海的物業，以及距離美國沿海10英里以內的120多個物業。
我們在美國各地退休和度假勝地附近的熱門地點以及城市地區投資物業，專注於為我們的居民、客人和股東提供價值。我們的商業模式旨在提供增加現金流和增值的機會。我們通過提高物業和投資的盈利能力和運營能力，尋求收益、運營資金(“FFO”)和現金流的增長。我們通過吸引和留住高質量的客户來我們的物業，他們為我們的物業和他們的家感到自豪，並通過增加入住率、保持有競爭力的市場租金和控制費用來有效地管理我們的物業，從而實現這一目標。我們還積極尋找符合我們收購標準的機會，目前正在就可能收購更多物業進行不同階段的談判。
我們相信，從長遠來看，嬰兒潮一代對MH和RV社區的需求將繼續強勁。據估計，到2030年，嬰兒潮一代每天大約有1萬人年滿65歲。此外，從2020年到2035年，55歲及以上人口預計將增長18%。這些尋求積極生活方式的人將繼續推動第二套房銷售市場，如度假房產、投資機會或退休度假。我們預計，在未來十年，我們可能會繼續看到高水平的第二套住房銷售，我們物業中的人造住房和別墅將繼續提供可行的第二套住房，以取代工地建造的住房。我們還相信，千禧一代和X世代的人口結構將為我們未來的長期客户管道做出貢獻。千禧一代和X世代加起來占房車購買者的一半以上。在這些羣體中，越來越多的人傾向於採用最低限度的生活方式，因為這種生活方式負擔得起，相對於它的大小來説，它比家居質量更受歡迎，而且我們的社區可以提供整體獨特的體驗。我們相信，嬰兒潮一代和這些年輕一代的需求將繼續超過MH和RV社區的供應。開發新的MH和RV社區的權利程序是極其嚴格的。因此，在我們的目標地理市場上開發的新社區有限。
我們的大部分收入來自租用我們的網站或簽訂使用權合同(也稱為會員訂閲)的客户，這些合同使他們能夠在有限的停留時間內訪問特定的物業。公共房屋用地一般每年出租給擁有或租賃工廠建造的住宅(包括製造住宅)的居民。一年一度的房車和碼頭用地按年出租給客户，這些客户通常在現場放置了一輛房車、工廠建造的小屋、船隻或其他單位，包括那些夏季開放的北方物業。季節性房車和碼頭用地一般租給客户一到六個月。臨時房車和碼頭用地以短期方式出租給客户。季節性和暫時性網站的收入在第一季度和第三季度普遍較高。我們認為短暫的收入流是我們最不穩定的，因為它受到天氣條件和其他因素的影響，影響邊緣房車客户的度假和旅行偏好。我們還從客户租用我們的碼頭乾式倉庫中獲得收入。此外，吾等於合營物業擁有權益，而合營物業的收入在綜合收益表及全面收益表中被分類為來自未綜合合營企業的收入權益。
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管理層的討論與分析(續)

下表顯示了我們的網站按類型細分的情況(金額為近似值)：
 截至2020年6月30日的站點總數
MH網站72,300  
房車場地：
*年度報告29,500  
*10,200  
*14,200  
碼頭滑倒2,300  
會籍(1)
24,600  
合資企業(2)
3,600  
總計156,700  
_________________________ 
(1)主要用於為大約117,700名會員提供服務。包括每年租用的約5700個地點。
(2)包括大約2900個年度站點，500個季節性站點和200個臨時站點。
在我們的房屋銷售和租賃運營業務中，我們的收入來源包括房屋銷售、房屋租賃和經紀服務以及輔助活動。我們通過出售或租賃位於我們擁有和管理的物業中的製造房屋和別墅，通過房屋銷售和租賃業務創造收入。我們相信，出租我們的空置房屋是一個有吸引力的入住率來源，也是未來將租房者轉變為購房者的機會。我們還通過我們的合資企業Echo Finding LLC(“Echo合資公司”)出售和出租房屋。此外，我們還為我們的居民提供房屋銷售經紀服務，他們可以選擇出售自己的房子，而不是在搬出房產時重新安置。在某些物業，我們經營附屬設施，如高爾夫球場、專賣店、商店和餐廳。
在製造住房行業，住房融資(也稱為動產融資)的選擇有限。如今可用的動產融資選項包括社區所有者資助的計劃或第三方貸款計劃，這些計劃向客户提供補貼融資，通常要求社區所有者為客户違約提供擔保，而第三方貸款計劃則有嚴格的承保標準、可觀的首付要求、短期貸款攤銷和較高的利率。我們有一個有限的計劃，根據這個計劃，我們在我們的物業購買由獨立貸款人向購房者發放的貸款。
除了按照美國公認會計原則(“GAAP”)計算的淨收入外，我們還使用某些非GAAP補充指標來評估和衡量我們的整體財務和運營業績，其中包括：(I)FFO，(Ii)正常化運營資金(“正常化FFO”)，(Iii)物業運營收入，(Iv)物業運營收入，不包括遞延和物業管理，(V)來自物業運營的核心投資組合收入，不包括延期付款和物業管理(物業運營業績扣除折舊後的淨額。我們在內部使用這些衡量標準來評估我們投資組合的經營業績，並提供與其他房地產公司進行比較的基礎。下面的討論包括這些衡量標準與最具可比性的GAAP衡量標準的定義和協調。
新冠肺炎疫情最新消息
自新冠肺炎疫情爆發以來，我們已採取行動，優先考慮員工、居民和客户的安全保障，同時保持對居民和客户的高質量服務標準。我們已經並可能繼續實施疾病控制中心(“CDC”)和當地公共衞生部門關於社會距離的指導方針和協議，以及加強社區和辦公室清潔程序。我們的物業辦事處繼續以預約方式開放給居民和客户。自2020年7月17日起，所有物業均按州和地方指導方針開放。由於州和地方的指導方針，某些酒店的一些便利設施仍然關閉。我們正密切監察這些指引，並可能在有需要和適當時限制未來的暫時性預訂。
考慮到我們的居民和客户可能因為新冠肺炎而經歷的困難，並針對某些監管指導方針，我們在截至2020年6月30日的季度採取了以下行動：推出與新冠肺炎相關的經濟困難的租金延期計劃，繼續免除滯納金和房車取消費用，繼續允許千人徑會員延長逗留期限，並暫停驅逐程序。此外，我們在2020年4月和5月暫停郵寄MH加租通知。2020年6月，我們恢復郵寄MH加租通知，並於2020年9月起生效。

我們公司和區域辦事處的員工繼續遠程工作。為了迴應新冠肺炎，我們為我們的物業員工引入了一個緊急休假計劃，提供長達兩週的加薪。此外，在截至2020年6月30日的季度內，我們還提供了一次性房地產員工增值獎金。
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管理層的討論與分析(續)

在2020年第二季度，新冠肺炎疫情對財務報表的主要影響是短暫的房車租金收入減少。在截至2020年6月30日的季度，我們在核心投資組合中確認了約730萬美元的臨時房車租金收入，而2019年同期為1390萬美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，我們在核心投資組合中確認了約1840萬美元的臨時房車租金收入，而2019年為2590萬美元。我們遵循就地避難所的命令，暫時禁止預訂房車，直到2020年6月初。
我們繼續將現金收集確定為業務中斷的領先指標。截至2020年7月17日，截至2020年6月30日的季度，我們的MH、RV年度和千徑客户的總收款率為99%，與我們截至2019年6月30日的季度收款率一致。截至2020年7月17日，2020年7月當月的現金收款也與截至2020年6月30日的季度內每個月的月度至今收款一致。自從我們的物業重新向臨時房車預訂開放以來，我們還將積極的需求視為另一個領先指標。截至2020年7月17日的本月至今臨時房車租金收入與截至2019年7月17日的前一年臨時房車租金收入持平。我們2020年6月的千人步道露營(TTC)會員銷售額比2019年6月翻了一番多，並在2020年7月繼續增長，截至2020年7月17日的月度至今，與截至2019年7月17日的月度至今相比，增長了23%。
我們的租金延期計劃幫助了大約540名獲得批准的居民，延期的總金額約為50萬美元。基於每月延期申請的減少，我們在7月份停止了租金延期計劃。7月份，我們向15家經歷了嚴重延遲開業的北方房車物業的年度居民提供了約90萬美元的支付抵免。
根據我們迄今的表現、客户和員工的反饋以及我們迄今實施的計劃的財務影響，我們在7月份繼續實施了以下計劃：免除滯納金和房車取消費用、物業員工休假計劃、延長千徑會員停留時間和暫停驅逐程序。雖然這是我們目前對這些項目的計劃，但不能保證這些項目會延長，我們可能會採取額外的行動。
正如我們的現金收集活動所顯示的那樣，我們將業務的穩健表現歸功於我們業務模式的基本面。我們的客户已經在從我們租來的土地上投資了一套住房單元。此外，對我們酒店的需求還在持續。我們提供的酒店位置和生活方式對有興趣享受户外體驗的客户具有廣泛的吸引力。我們認為，在新冠肺炎受到影響的環境中，這一點尤其相關。我們打算繼續關注迅速發展的形勢，我們可能會根據需要採取進一步行動，改變我們的業務運營，並符合我們的員工、居民、客户和股東的最佳利益。
結果概述
在截至2020年6月30日的季度裏，普通股股東可獲得的淨收入減少了20萬美元，或每股完全稀釋普通股0.01美元，降至4620萬美元，或每股完全稀釋普通股0.25美元，而2019年同期為4640萬美元，或每股完全稀釋普通股0.26美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，普通股股東可獲得的淨收入減少了4660萬美元，或每股完全稀釋普通股0.27美元，降至1.131億美元，或每股完全稀釋普通股0.62美元，而2019年同期為1.597億美元，或每股完全稀釋普通股0.89美元。2019年的財務業績包括出售五個全年齡MH社區獲得的5250萬美元的收益。
在截至2020年6月30日的季度裏，普通股和OP單位持有人可用的FFO減少了30萬美元，降至8950萬美元，或每股完全稀釋普通股0.47美元，而2019年同期為8980萬美元，或每股完全稀釋普通股0.47美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，普通股和OP單位持有人可用的FFO增加了400萬美元，或每股完全稀釋普通股0.02美元，達到2.018億美元，或每股完全稀釋普通股1.05美元，而2019年同期為1.978億美元，或每股完全稀釋普通股1.03美元。
在截至2020年6月30日的季度裏，普通股和OP單位持有人可用的標準化FFO減少了100萬美元，或每股完全稀釋普通股0.01美元，至9090萬美元，或每股完全稀釋普通股0.47美元，而2019年同期為9190萬美元，或每股完全稀釋普通股0.48美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，普通股和OP單位持有人可用的標準化FFO增加了470萬美元，或每股完全稀釋普通股0.02美元，達到2.043億美元，或每股完全稀釋普通股1.06美元，而2019年同期為1.996億美元，或每股完全稀釋普通股1.04美元。
在截至2020年6月30日的季度，我們的核心投資組合物業運營收入(不包括延期)比2019年同期增長0.6%，物業運營費用(不包括延期和物業管理)增長0.1%，導致不包括延期和物業管理的物業運營收入與2019年同期相比增長1.0%。在截至2020年6月30日的六個月裏，我們的核心投資組合物業運營收入，不包括
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管理層的討論與分析(續)

與2019年同期相比，延期貸款增長了3.1%，不包括延期和物業管理的物業運營費用增長了2.8%，導致不包括延期和物業管理的物業運營收入與2019年同期相比增長了3.2%。
雖然我們繼續專注於在我們的核心投資組合中增加製造房主的數量，但我們也相信，出租我們的空置房屋可能是一個有吸引力的入住率來源，並有可能在未來將租房者轉變為新的購房者。我們繼續預期入住率收益的來源會因應本地市場情況、空置土地的供應情況，以及成功將租客轉為自置居所人士而有所波動。截至2020年6月30日的季度，我們MH社區的核心投資組合平均入住率(包括房主和租户)為95.2%，而截至2020年3月31日的季度為95.1%，2019年同期為95.1%。在截至2020年6月30日的季度，我們的核心投資組合入住率增加了90個地點，與截至2020年3月31日的入住率相比，房主入住率增加了80個地點。相比之下，在截至2019年6月30日的季度，我們的核心投資組合入住率增加了132個網站，房主入住率增加了79個網站。除了更高的入住率外，我們在截至2020年6月30日的季度和6個月內提高了租金，與2019年同期相比，MH租金收入分別增長了4.1%和4.3%。
截至2020年6月30日的季度，我們核心投資組合中的房車租金收入比2019年同期下降了8.8%。截至2020年6月30日的季度，年度租金收入增長4.7%，季節性和暫時性租金收入分別下降8.9%和47.7%。截至2020年6月30日的六個月，我們核心投資組合中的房車租金收入比2019年同期下降了1.4%。截至2020年6月30日的六個月，年度和季節性租金收入分別增長6.1%和3.7%，而瞬時租金收入下降29.2%。與上年同期相比，臨時租金收入和季節性租金收入減少，主要是由於新冠肺炎的取消、預訂量下降和網站暫時關閉所致。
在我們的千徑投資組合中，我們的會員基礎繼續表現強勁。在截至2020年6月30日的季度裏，年度會員訂閲收入比2019年同期增長了3.0%。在截至2020年6月30日的季度裏，我們售出了大約5,800個TTC會員，與2019年同期相比，銷售額下降了11.8%，我們將這歸因於新冠肺炎的影響。2020年6月，銷售量出現明顯回升，比2019年6月增長43%。截至2020年6月30日的季度，會員升級銷售額與2019年同期持平。在截至2020年6月30日的季度裏，我們售出了約800個會員升級產品，銷售額增長了11.6%，但由於銷售的升級產品組合導致平均銷售價格較低，這一增幅被抵消。此外，我們在截至2020年6月30日的季度通過我們的房車經銷商計劃激活了大約5600個TTC會員。在截至2020年6月30日的6個月中，我們售出了約9,000個TTC會員和約1,600個會員升級，會員訂閲和升級收入分別比2019年同期增長4.5%和11.4%。
我們的居所和社區的需求仍然強勁，包括高入住率在內的因素都證明瞭這一點。在截至2020年6月30日的季度裏，我們完成了133套新房銷售，而截至2019年6月30日的季度，我們完成了117套新房銷售。在截至2020年6月30日的6個月裏，我們完成了288套新房銷售，而在截至2019年6月30日的6個月裏，我們完成了208套新房銷售。新房銷售的增長主要是由於有利的住房趨勢和可供出售的房屋庫存的時機。此外，我們仍然相信，出租我們的空置房屋是一個有吸引力的入住率來源，也是未來將租房者轉變為購房者的機會。
截至2020年6月30日，我們在核心MH社區擁有3923套出租房，其中283套是通過我們的ECHO合資公司租賃的。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，我們來自租賃業務的核心投資組合收入(扣除折舊)分別為790萬美元和750萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的每個季度，與網站租賃相關的租賃運營收入約為780萬美元，包括在我們核心投資組合的MH基本租金收入中。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，我們來自租賃業務的核心投資組合收入(扣除折舊)分別為1,550萬美元和1,510萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，與網站租賃相關的租賃運營收入中分別約有1560萬美元和1550萬美元包括在我們核心投資組合的MH基本租金收入中。
截至2020年6月30日，我們在房地產方面的總投資從截至2019年12月31日的57.43億美元增加到58.283億美元，主要是由於截至2020年6月30日的6個月的資本改善。



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管理層的討論與分析(續)

下表列出了2019年1月1日至2020年6月30日期間收購或出售的物業，以及通過擴展我們現有物業的機會增加的地點：
定位物業類型交易記錄日期場址
截至2019年1月1日的網站總數(1) (2)
155,400
採購屬性：
鼓手男孩露營度假村賓夕法尼亞州葛底斯堡房車2019年3月25日465
伍茲湖露營地威斯康星州威斯康星州WAutoma房車2019年3月25日303
圓頂房車露營地賓夕法尼亞州葛底斯堡房車2019年4月10日391
白橡樹海岸露營和房車度假村斯特拉，北卡羅來納州房車2019年5月29日455
擴展站點開發：
2019年新增(重新配置)站點891
2020年添加(重新配置)的站點209
處置：
Hoosier莊園黎巴嫩，印第安納州mh2019年1月23日(288)
山裏的湖奧本山，密歇根州mh2019年1月23日(238)
北格倫村印第安納州韋斯特菲爾德mh2019年1月23日(282)
橡樹村印第安納州波蒂奇mh2019年1月23日(361)
天鵝溪伊普西蘭蒂，密歇根州mh2019年1月23日(294)
截至2020年6月30日的站點總數 (2)
156,700
______________________
(1) 包括收購我們在佛羅裏達州11個碼頭的合資投資剩餘權益所得的碼頭單。
(2) 地點是大致的。由於四捨五入，總數不是英尺。
非GAAP財務指標
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析包括某些非GAAP財務衡量標準，這些衡量標準在管理層看來是有意義的，因為它們使投資者能夠在不考慮或不考慮某些會計慣例或項目的情況下了解我們業務的關鍵運營細節，這些會計慣例或項目可能並不總是表明投資組合的經常性年度現金流。我們確定和提出的這些非GAAP財務指標可能無法與其他公司報告的同名指標相比，包括房地產業務收入和核心投資組合收入、FFO、標準化FFO和扣除折舊後的租賃業務收入。
我們認為，投資者在評估股權REIT的運營業績時，應審查房地產運營和核心投資組合的收入、FFO、標準化FFO和扣除折舊後的租賃業務收入，以及來自運營活動、投資活動和融資活動的GAAP淨收入和現金流。下面討論了房地產業務收入和核心投資組合、FFO、標準化FFO和租賃業務收入(扣除折舊)，並與淨收入進行了對賬。
物業運營收入和核心投資組合
我們使用物業運營收入、物業運營收入(不包括延期和物業管理)和核心投資組合收入(不包括延期和物業管理)作為評估我們物業運營業績的替代指標。物業營運收入指租金收入、會員認購及升級銷售、公用事業及其他收入減去物業及出租屋營運及維護開支、房地產税、銷售及市場推廣開支及物業管理開支。物業業務收入，不包括遞延和物業管理，是指物業業務收入，不包括物業管理費用和GAAP推遲會員升級銷售預付款和會員銷售佣金的影響，淨額。為了便於比較，我們將壞賬支出列報在本期和上期的物業經營税、維護税和房地產税中。
我們的核心投資組合由我們自2019年1月1日以來擁有和運營的物業組成。房地產業務的核心投資組合收入(不包括延期和物業管理)對投資者進行年度比較很有用，因為它消除了與收購、處置和重大交易或獨特情況相關的波動。我們的非核心投資組合包括2019年和2020年全年未擁有和運營的所有物業。


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管理層的討論與分析(續)

業務資金(“FFO”)和規格化業務資金(“規格化FFO”)
我們將FFO定義為淨收益，根據GAAP計算，不包括房地產銷售、與房地產相關的折舊和攤銷、減值費用和調整的收益或損失，以反映我們在未合併合資企業中的FFO份額。未合併合資企業的調整按相同基準計算以反映FFO。我們根據我們對全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)建立的標準的解釋來計算FFO，這可能無法與其他REITs報告的FFO相比，這些REITs沒有按照當前的NAREIT定義定義術語，或者與我們對當前NAREIT定義的解釋不同。我們從會員升級合同中收到不可退還的預付款。根據GAAP，不可退還的預付款和相關佣金將在估計的會員升級合同期限內推遲並攤銷。雖然NAREIT對FFO的定義沒有涉及如何處理不可退還的預付款，但我們認為，在計算FFO時，根據延期活動的影響進行調整是合適的。
我們將正常化的FFO定義為不包括營業外收入和費用項目的FFO，例如提前清償債務的損益，包括提前還款罰款和虧損成本，以及其他雜項的不可比較項目。本文提出的歸一化FFO與其他房地產公司提出的歸一化FFO不一定具有可比性，因為並不是所有的房地產公司都使用相同的方法來計算這一金額。
我們相信，FFO和標準化FFO作為衡量股權REIT業績的補充指標，對投資者是有幫助的。我們認為，通過剔除與房地產和減值費用相關的物業銷售、折舊和攤銷損益的影響，FFO可以方便地比較不同時期和其他股權REITs之間的經營業績，這些費用基於歷史成本，在評估當前業績方面可能相關性有限。我們進一步相信，標準化的FFO為投資者、分析師和我們的管理層提供了有用的信息，因為它允許他們在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績進行比較，並在不同時期之間進行比較，而不必考慮與我們的正常運營無關的差異。例如，我們認為，將債務和其他雜項不可比較項目的提前清償排除在FFO之外，可以讓投資者、分析師和我們的管理層評估未來期間經營業績的可持續性，因為這些成本不會影響物業未來的運營。在某些情況下，我們提供有關FFO和標準化FFO的已識別非現金組成部分的信息，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層評估這些項目的影響。
租賃業務收入，扣除折舊後的淨額
我們使用租賃業務收入(扣除折舊)作為評估我們房屋租賃計劃的運營結果的另一種衡量標準。租賃業務收入，扣除折舊後為租賃業務收入減去出租房屋折舊費用。我們相信，這一措施對投資者來説是有意義的，因為它提供了房屋租賃計劃運營結果的完整圖景，包括影響我們房屋租賃計劃投資決策的折舊的影響。
我們對這些非GAAP財務和運營指標以及其他術語的定義和計算可能與其他REITs使用的定義和方法不同，因此可能不具有可比性。這些非GAAP財務和運營指標不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，也不代表可用於支付分配的現金，不應被視為根據GAAP確定的淨收入的替代方案，以表明我們的財務業績，或根據GAAP確定的經營活動的現金流作為衡量我們流動性的指標，也不表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們的現金分配能力。







26
管理層的討論與分析(續)

下表將普通股股東可獲得的淨收入與截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的房地產運營收入進行了核對：
截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)
2020201920202019
物業經營收入的計算：
普通股股東可獲得的淨收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
可贖回優先股股息8  8  8  8  
分配給非控制性權益的收入--共同運營單位2,658  2,676  6,507  9,902  
未合併合營企業收入中的權益(1,064) (3,226) (1,271) (4,759) 
未合併合營企業收益中的股權前收益47,789  45,859  118,306  164,861  
房地產銷售收益淨額—  —  —  (52,507) 
其他費用合計(淨額)73,016  72,374  148,160  144,343  
房屋銷售業務和其他業務的虧損1,640  569  2,517  250  
物業經營收入$122,445  $118,802  $268,983  $256,947  

下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月普通股和運營單位持有人可用的FFO和普通股和運營單位持有人可用的標準化FFO的計算：
 截至6月30日的季度，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)
2020201920202019
FFO和歸一化FFO的計算：
普通股股東可獲得的淨收入$46,187  $46,401  $113,062  $159,710  
分配給非控制性權益的收入--共同運營單位2,658  2,676  6,507  9,902  
會員升級銷售預付款，延期，淨額2,666  2,912  5,208  4,683  
會員銷售佣金，遞延，淨額(481) (389) (697) (580) 
折舊攤銷38,332  37,776  77,356  75,753  
未合併的合資企業折舊184  441  361  873  
房地產銷售收益淨額—  —  —  (52,507) 
普通股和運營單位持有人可使用FFO89,546  89,817  201,797  197,834  
提前還債—  2,085  1,054  2,085  
因災難性天氣事件而獲得的保險收益(1)
—  —  —  (349) 
新冠肺炎費用 (2)
1,407  —  1,446  —  
普通股和運營單位持有人可使用標準化FFO$90,953  $91,902  $204,297  $199,570  
加權平均已發行普通股-全部稀釋(3)
192,542  191,860  192,538  191,546  
______________________
(1)代表從償還與颶風伊爾瑪相關的資本支出中獲得的保險恢復收入。
(2)包括與制定和實施疾病預防控制中心和公共衞生指導方針有關的費用，包括社會距離和加強清潔、物業員工獎勵獎金和緊急休假工資。這些新冠肺炎費用被認為是我們正常運營的增量，因此是非經常性的，它們已被排除在歸一化FFO的計算之外。
(3)根據股票拆分進行了調整。





27
管理層的討論與分析(續)

運營結果
本節討論了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的運營結果的比較，以及我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月的運營活動、投資活動和融資活動的討論。有關我們截至2019年6月30日和2018年6月30日的季度和6個月的運營結果的比較，以及對我們截至2019年6月30日和2018年6月30日的6個月的運營活動、投資活動和融資活動的討論，請參閲第一部分，項目2，管理層對截至2019年6月30日的財政季度Form 10-Q季度報告中財務狀況和運營結果的討論和分析，該報告於2019年7月30日提交給SEC。
截至2020年6月30日的季度與截至2019年6月30日的季度比較
物業經營收入
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度我們的核心投資組合和總投資組合的某些財務和統計數據：
 核心產品組合總投資組合
截至6月30日的季度，截至6月30日的季度，
(金額以千為單位)20202019方差%
變化		20202019方差%
變化
MH基本租金收入$142,535  $136,213  $6,322  4.6 %$142,557  $136,213  $6,344  4.7 %
出租房屋收入4,077  3,632  445  12.3 %4,078  3,632  446  12.3 %
房車和碼頭基地租金收入(1)
54,345  59,617  (5,272) (8.8)%60,107  60,997  (890) (1.5)%
年度會員訂閲12,960  12,586  374  3.0 %12,961  12,586  375  3.0 %
會員升級當期銷售額，毛收入5,048  5,041  7  0.1 %5,048  5,041  7  0.1 %
公用事業和其他收入21,769  22,190  (421) (1.9)%22,259  22,250  9  — %
物業營業收入，不包括遞延240,734  239,279  1,455  0.6 %247,010  240,719  6,291  2.6 %
物業運維(3)
82,943  83,683  (740) (0.9)%85,378  84,396  982  1.2 %
房地產税15,831  15,044  787  5.2 %16,668  15,107  1,561  10.3 %
出租屋運維1,243  1,292  (49) (3.8)%1,245  1,292  (47) (3.6)%
銷售和市場營銷，毛收入4,276  4,214  62  1.5 %4,276  4,214  62  1.5 %
物業運營費用，不包括延期付款和物業管理104,293  104,233  60  0.1 %107,567  105,009  2,558  2.4 %
物業運營收入，不包括延期付款和物業管理(2)(3)
136,441  135,046  1,395  1.0 %139,443  135,710  3,733  2.8 %
物業管理14,813  14,385  428  3.0 %14,813  14,385  428  3.0 %
房地產業務收入，不包括延期付款 (2)
121,628  120,661  967  0.8 %124,630  121,325  3,305  2.7 %
會員升級銷售預付款和會員銷售佣金，遞延，淨額2,185  2,523  (338) (13.4)%2,185  2,523  (338) (13.4)%
物業經營收入(2)
$119,443  $118,138  $1,305  1.1 %$122,445  $118,802  $3,643  3.1 %
_____________________
(1)自2019年9月10日收購佛羅裏達州11個碼頭的合資投資剩餘權益以來，碼頭租金收入一直包括在我們的非核心投資組合中。
(2)請參閲“管理層討論和分析”中的“非GAAP財務衡量標準”部分，瞭解這些非GAAP衡量標準與普通股股東可用的淨收入的定義和對帳。
(3)包括與制定和實施疾控中心和公共衞生準則有關的100萬美元，用於社會距離和加強清潔、房地產員工增值獎金和緊急休假工資。新冠肺炎的這些費用被認為是我們正常運營的增量，是非經常性的。因此，它們被排除在歸一化FFO的計算之外。剔除這些費用的影響，截至2020年6月30日的季度，不包括延期和物業管理的核心和綜合物業運營收入分別為1.374億美元和1.404億美元。

2020年來自房地產運營的總投資組合收入比2019年增加了360萬美元，或3.1%，這是由於我們的核心投資組合增加了130萬美元，或1.1%，我們的非核心投資組合增加了230萬美元。我們核心投資組合的物業運營收入增加，主要是由於MH基本租金收入增加，但部分被較低的房車基本租金收入所抵消。我們非核心投資組合的物業運營收入增加歸功於2019年全年收購的物業收入，最引人注目的是佛羅裏達州的碼頭。

28
管理層的討論與分析(續)

物業營業收入
我們2020年核心投資組合中的MH基本租金收入比2019年增加了630萬美元，即4.6%，這反映了費率提高帶來的4.1%的增長和入住率增加帶來的0.5%的增長。在我們的核心投資組合中，每個網站的平均每月基本租金收入從2019年的約665美元增加到2020年的約693美元。我們核心產品組合的平均入住率從2019年的95.1%增加到2020年的95.2%。
我們2020年核心投資組合中的房車基礎租金收入比2019年減少了530萬美元，降幅為8.8%。季節性和暫時性租金收入的減少主要是由於新冠肺炎的取消、預訂量下降和網站暫時關閉所致。這些減幅因差餉增加帶來的增長而被較高的年度租金收入部分抵銷。房車和碼頭基地租金收入包括以下內容：
 核心產品組合總投資組合
截至6月30日的季度，截至6月30日的季度，
(金額以千為單位)20202019方差%
變化		20202019方差%
變化
年刊$41,889  $39,996  $1,893  4.7 %$47,122  $40,790  $6,332  15.5 %
季節性5,166  5,669  (503) (8.9)%5,204  5,713  (509) (8.9)%
瞬變7,290  13,952  (6,662) (47.7)%7,781  14,494  (6,713) (46.3)%
房車和碼頭基地租金收入(1)
$54,345  $59,617  $(5,272) (8.8)%$60,107  $60,997  $(890) (1.5)%
_____________________
(1) 在我們於2019年9月10日收購了我們在佛羅裏達州11個碼頭的合資投資的剩餘權益後，碼頭租金收入已包括在我們的非核心投資組合中。

我們2020年的核心投資組合中的公用事業和其他收入比2019年減少了40萬美元，降幅為1.9%。減少的原因是其他財產收入減少170萬美元，但被80萬美元的較高傳遞收入和40萬美元的較高公用事業收入部分抵消。其他財產收入減少的主要原因是新冠肺炎暫停收取滯納金和房車取消費用。直通收入的增加是由佛羅裏達州房地產税上調推動的。
物業運營費用
我們的核心投資組合中2020年的物業運營費用(不包括延期和物業管理)比2019年增加了10萬美元，增幅為0.1%。80萬美元的物業税增加被70萬美元的物業運營和維護費用減少所抵消。由於佛羅裏達州房地產税的增加，2020年的財產税更高。物業運營和維護費用減少，主要原因是行政費用減少120萬美元，公用事業費用減少50萬美元，物業工資減少30萬美元，但保險費增加70萬美元，壞賬費用增加60萬美元，維修和維護費用增加50萬美元，這部分抵消了減少的費用。在我們2020年的核心投資組合中，物業運營和維護費用包括100萬美元的增量和非經常性費用，這些費用與制定和實施疾控中心和公共衞生指南有關，用於社會距離和加強清潔，物業員工增值獎金和緊急休假工資.










29
管理層的討論與分析(續)

房屋銷售和租賃業務
房屋銷售和其他
下表彙總了我們房屋銷售和其他業務的某些財務和統計數據：
截至6月30日的季度，
(金額以千為單位，不包括房屋銷售量)20202019方差%
變化
新房銷售毛收入(1)
$7,552  $6,064  $1,488  24.5 %
新房銷售成本(1)
7,382  5,984  1,398  23.4 %
新房銷售毛利170  80  90  112.5 %
二手房銷售毛收入1,314  1,761  (447) (25.4)%
二手房銷售成本1,468  2,180  (712) (32.7)%
二手房銷售虧損(154) (419) 265  63.2 %
經紀轉售和輔助服務收入，淨額(575) 872  (1,447) (165.9)%
房屋銷售費用1,081  1,102  (21) (1.9)%
房屋銷售和其他收入(損失)$(1,640) $(569) $(1,071) (188.2)%
房屋銷售量
新屋銷售總額(2)
133  117  16  13.7 %
*新房銷售量-Echo合資公司11  18  (7) (38.9)%
二手房銷售136  210  (74) (35.2)%
中介房屋轉售111  237  (126) (53.2)%
_________________________
(1)新房銷售毛收入和新房銷售成本不包括與我們Echo合資公司相關的收入和成本。
(2)新房銷售總額包括我們Echo合資公司的房屋銷售。
2020年，房屋銷售和其他業務的虧損為160萬美元，而2019年為60萬美元。房屋銷售和其他業務虧損的增加主要是由於新冠肺炎關閉了整個投資組合中的餐廳和便利設施，導致輔助服務收入減少。
30
管理層的討論與分析(續)

租賃業務
下表彙總了我們MH租賃業務的某些財務和統計數據：
截至6月30日的季度，
(金額以千為單位，不包括出租單位數量)
20202019方差%
變化
租賃業務收入(1)
$11,904  $11,431  $473  4.1 %
出租屋運維1,243  1,292  (49) (3.8)%
租賃業務收入10,661  10,139  522  5.1 %
出租房屋折舊(2)
2,721  2,579  142  5.5 %
租賃業務收入，扣除折舊後的淨額$7,940  $7,560  $380  5.0 %
新建工業住宅租賃單位總投資(3)
$233,840  $195,816  $38,024  19.4 %
二手工業住宅租賃單位總投資$17,454  $25,113  $(7,659) (30.5)%
新建工業住宅租賃單位淨投資$196,200  $171,936  $24,264  14.1 %
二手工業住宅租賃單位淨投資$7,492  $11,751  $(4,259) (36.2)%
佔用租金數量-新建、期末(4)
3,291  3,011  280  9.3 %
已佔用租金數量-已使用、期末632  1,008  (376) (37.3)%
______________________
(1)由場地租金收入和房屋租金收入組成。截至2020年6月30日和2019年6月30日的兩個季度，約有780萬美元的網站租金收入包括在核心投資組合物業運營收入表的MH基本租金收入中。房屋租金收入的剩餘部分包括在我們的核心資產組合物業運營收入表中的出租房屋收入中。
(2)計入綜合收益表和全面收益表的折舊和攤銷。
(3)新住宅成本基準不包括與我們的Echo合資企業相關的成本。截至2020年6月30日和2019年6月30日，我們在ECHO合資公司的投資分別為1710萬美元和1650萬美元。
(4)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日通過我們的Echo合資公司租賃的283套和298套住房。
與2019年相比，2020年扣除折舊後的租賃運營收入增加了40萬美元，主要是由於新入駐租賃單元數量的增加導致租賃運營收入增加。
其他收入和費用
下表彙總了其他收入和費用(淨額)：
截至6月30日的季度，
(金額以千為單位，費用顯示為負數)
20202019方差%
變化
折舊攤銷$(38,332) $(37,776) $(556) (1.5)%
利息收入1,791  1,803  (12) (0.7)%
其他投資收益，淨額1,022  879  143  16.3 %
一般和行政(10,609) (9,225) (1,384) (15.0)%
其他費用(639) (540) (99) (18.3)%
提前還債—  (1,491) 1,491  100.0 %
利息及相關攤銷(26,249) (26,024) (225) (0.9)%
其他收入和費用合計(淨額)$(73,016) $(72,374) $(642) (0.9)%

其他收入和支出總額，2020年與2019年相比淨增60萬美元，主要原因是一般和行政費用以及折舊和攤銷增加，但部分被2019年支付的提前償還債務成本所抵消。2019年提前償還債務的成本是因為我們償還了4筆2020年到期的抵押貸款本金6680萬美元。
未合併合營企業收入中的權益
與2019年相比，2020年未合併合資企業的股權收入減少了220萬美元，這主要是由於我們的旅行者合資企業在2019年第二季度收到的分配超出了我們的投資基礎。

31
管理層的討論與分析(續)

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月的比較
物業經營收入
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的核心投資組合和總投資組合的某些財務和統計數據。
 核心產品組合總投資組合
截至6月30日的六個月，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)20202019方差%
變化		20202019方差%
變化
MH基本租金收入$283,938  $271,057  $12,881  4.8 %$283,978  $271,495  $12,483  4.6 %
出租房屋收入8,060  7,122  938  13.2 %8,060  7,216  844  11.7 %
房車和碼頭基地租金收入(1)
129,955  131,749  (1,794) (1.4)%141,167  133,165  8,002  6.0 %
年度會員訂閲26,033  24,902  1,131  4.5 %26,034  24,902  1,132  4.5 %
會員升級本期銷售總額9,891  8,879  1,012  11.4 %9,891  8,879  1,012  11.4 %
公用事業和其他收入46,629  45,847  782  1.7 %47,562  46,001  1,561  3.4 %
物業營業收入，不包括遞延504,506  489,556  14,950  3.1 %516,692  491,658  25,034  5.1 %
物業運維 (3)
164,384  160,971  3,413  2.1 %169,030  161,989  7,041  4.3 %
房地產税31,831  30,320  1,511  5.0 %33,509  30,430  3,079  10.1 %
出租屋運維2,583  2,474  109  4.4 %2,588  2,496  92  3.7 %
銷售和市場營銷，毛收入8,254  7,623  631  8.3 %8,254  7,623  631  8.3 %
物業運營費用，不包括延期付款和物業管理207,052  201,388  5,664  2.8 %213,381  202,538  10,843  5.4 %
物業運營收入，不包括延期付款和物業管理(2) (3)
297,454  288,168  9,286  3.2 %303,311  289,120  14,191  4.9 %
物業管理29,817  28,070  1,747  6.2 %29,817  28,070  1,747  6.2 %
房地產業務收入，不包括延期付款
267,637  260,098  7,539  2.9 %273,494  261,050  12,444  4.8 %
會員升級銷售預付款和會員銷售佣金，遞延，淨額4,511  4,103  408  9.9 %4,511  4,103  408  9.9 %
物業經營收入(2)
$263,126  $255,995  $7,131  2.8 %$268,983  $256,947  $12,036  4.7 %
__________________________
(1)自2019年9月10日收購佛羅裏達州11個碼頭的合資投資剩餘權益以來，碼頭租金收入一直包括在我們的非核心投資組合中。
(2)有關這些非GAAP衡量標準與普通股股東可用淨收入的定義和對帳，請參閲“管理層討論和分析”中的“非GAAP財務衡量標準”部分。
(3)包括與制定和實施疾控中心和公共衞生準則有關的100萬美元，用於社會距離和加強清潔、房地產員工增值獎金和緊急休假工資。新冠肺炎的這些費用被認為是我們正常運營的增量，是非經常性的。因此，它們被排除在歸一化FFO的計算之外。剔除這些費用的影響，截至2020年6月30日的6個月，不包括延期和物業管理的核心和綜合物業運營收入分別為2.081億美元和2.144億美元。

2020年來自房地產運營的總投資組合收入比2019年增加了1200萬美元，或4.7%，這是由於我們的核心投資組合增加了710萬美元，或2.8%，我們的非核心投資組合增加了490萬美元。我們核心投資組合的物業運營收入增加，主要是由於MH基本租金收入增加，但被房車基本租金收入減少和物業運營費用增加部分抵消。我們非核心投資組合的物業運營收入增加歸功於2019年全年收購的物業收入，最引人注目的是佛羅裏達州的碼頭。
物業營業收入
我們2020年核心投資組合中的MH基本租金收入比2019年增加了1290萬美元，增幅為4.8%，反映了費率提高帶來的4.3%的增長和入住率增加帶來的0.5%的增長。每個網站的平均每月基本租金收入從2019年的約662美元增加到2020年的約690美元。核心產品組合的平均入住率從2019年的95.0%增加到2020年的95.2%。



32
管理層的討論與分析(續)

我們2020年核心投資組合中的房車基礎租金收入比2019年減少了180,000美元，或1.4%，原因是瞬時租金收入下降，主要是由於新冠肺炎的取消、預訂量下降和網站暫時關閉所致。短期租金收入的減少被年度和季節性收入的增長部分抵消，這主要是由較高的租金推動的。房車和碼頭基地租金收入包括以下內容：
 核心產品組合總投資組合
截至6月30日的六個月，截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)
20202019方差%
變化		20202019方差%
變化
年刊$83,849  $79,049  $4,800  6.1 %$94,447  $79,874  $14,573  18.2 %
季節性27,734  26,752  982  3.7 %27,787  26,798  989  3.7 %
瞬變18,372  25,948  (7,576) (29.2)%18,933  26,493  (7,560) (28.5)%
房車和碼頭基地租金收入 (1)
$129,955  $131,749  $(1,794) (1.4)%$141,167  $133,165  $8,002  6.0 %
_____________________
(1) 在我們於2019年9月10日收購了我們在佛羅裏達州11個碼頭的合資投資的剩餘權益後，碼頭租金收入已包括在我們的非核心投資組合中。

我們2020年核心投資組合中的公用事業和其他收入比2019年增加了80萬美元，增幅為1.7%。增加的原因是傳遞收入增加180萬美元，公用事業收入增加110萬美元，但被其他財產收入減少220萬美元部分抵消。直通收入的增加是由佛羅裏達州房地產税上調推動的。其他財產收入減少主要是由於新冠肺炎在2020年第二季度暫停收取滯納金和房車取消費用，以及在2019年第一季度收到與颶風伊爾瑪相關的保險收益60萬美元。
物業運營費用
我們的核心投資組合中2020年的物業運營費用(不包括延期和物業管理)比2019年增加了570萬美元，或2.8%，主要是由於物業運營和維護費用增加了340萬美元，物業税增加了150萬美元。物業運營和維護費用較高，主要是由於保險費增加160萬美元，維修和維護費用增加150萬美元，壞賬費用增加110萬美元，但行政費用減少90萬美元，部分抵消了增加的費用。在我們2020年的核心投資組合中，物業運營和維護費用包括100萬美元的增量和非經常性費用，這些費用與制定和實施疾控中心和公共衞生指南有關，用於社會距離和加強清潔，物業員工增值獎金和緊急休假工資. 由於佛羅裏達州房地產税的增加，2020年的財產税更高。














33
管理層的討論與分析(續)

房屋銷售和租賃業務
房屋銷售和其他
下表彙總了房屋銷售和其他方面的某些財務和統計數據。
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位，不包括房屋銷售量)
20202019方差%
變化
新房銷售毛收入(1)
$16,934  $10,628  $6,306  59.3 %
新房銷售成本(1)
16,669  10,378  6,291  60.6 %
新房銷售毛利265  250  15  6.0 %
二手房銷售毛收入3,241  3,672  (431) (11.7)%
二手房銷售成本4,092  4,418  (326) (7.4)%
二手房銷售虧損(851) (746) (105) (14.1)%
經紀轉售和輔助服務收入，淨額363  2,431  (2,068) (85.1)%
房屋銷售費用2,294  2,185  109  5.0 %
房屋銷售和其他收入(損失)$(2,517) $(250) $(2,267) (906.8)%
房屋銷售量
新屋銷售總額(2)
288  208  80  38.5 %
*新房銷售量-Echo合資公司23  31  (8) (25.8)%
二手房銷售330  429  (99) (23.1)%
中介房屋轉售287  405  (118) (29.1)%
_________________________
(1)新房銷售毛收入和新房銷售成本不包括與我們Echo合資公司相關的收入和成本。
(2)新房銷售總額包括我們Echo合資公司的房屋銷售。
2020年，房屋銷售和其他方面的虧損為250萬美元，而2019年為30萬美元。房屋銷售和其他虧損的增加是由於輔助服務收入減少，主要與新冠肺炎導致整個投資組合中關閉的餐廳和便利設施有關。
34
管理層的討論與分析(續)

租賃業務
下表總結了MH租賃業務的某些財務和統計數據。
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位，不包括出租單位數量)
20202019方差%
變化
人造房屋：
租賃業務收入(1)
$23,647  $22,641  $1,006  4.4 %
出租屋運維費用2,583  2,474  109  4.4 %
租賃業務收入21,064  20,167  897  4.4 %
出租房屋折舊(2)
5,525  5,012  513  10.2 %
租賃業務收入，扣除折舊後的淨額$15,539  $15,155  $384  2.5 %
新建工業住宅租賃單位總投資(3)
$233,840  $195,816  $38,024  19.4 %
二手工業住宅租賃單位總投資$17,454  $25,113  $(7,659) (30.5)%
新建工業住宅租賃單位淨投資$196,200  $171,936  $24,264  14.1 %
二手工業住宅租賃單位淨投資$7,492  $11,751  $(4,259) (36.2)%
佔用租金數量-新建、期末(4)
3,291  3,011  280  9.3 %
已佔用租金數量-已使用、期末632  1,008  (376) (37.3)%
______________________
(1)在我們的核心投資組合中，租賃運營收入包括場地租金收入和房屋租金收入。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，分別約有1560萬美元和1550萬美元的網站租金收入包括在核心投資組合物業運營收入表中的社區基礎租金收入中。房屋租金收入的其餘部分包括在核心資產組合物業運營收入表中的出租房屋收入中。
(2)計入綜合收益表和全面收益表的折舊和攤銷。
(3)在我們的核心產品組合中包括已入住和未入住的出租房屋。新住宅成本基準不包括與我們的Echo合資企業相關的成本。截至2020年6月30日和2019年6月30日，我們在ECHO合資公司的投資分別為1710萬美元和1650萬美元。
(4)截至我們核心投資組合期末的入住率，包括截至2020年6月30日和2019年6月30日通過我們的Echo合資公司租賃的283套和298套住房。
在我們的核心投資組合中，扣除折舊後的租賃業務收入增加，主要是由於新入駐租賃單位數量增加帶來的租賃業務收入增加，但部分被出租房屋折舊增加所抵消。
其他收入和費用
下表彙總了其他收入和費用(淨額)：
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位，費用顯示為負數)
20202019方差%
變化
折舊攤銷$(77,356) $(75,753) $(1,603) (2.1)%
利息收入3,598  3,554  44  1.2 %
其他投資收益，淨額1,665  1,865  (200) (10.7)%
一般和行政(21,464) (19,134) (2,330) (12.2)%
其他費用(1,227) (967) (260) (26.9)%
提前還債(1,054) (1,491) 437  29.3 %
利息及相關攤銷(52,322) (52,417) 95  0.2 %
其他收入和費用合計(淨額)$(148,160) $(144,343) $(3,817) (2.6)%

其他收入和支出總額，2020年與2019年相比淨增380萬美元，主要原因是一般和行政費用以及折舊和攤銷增加。
房地產銷售收益，淨額
2019年1月23日，我們以8970萬美元的價格完成了位於印第安納州和密歇根州的五個全年齡MH社區的出售，總共包含1,463個地點。2019年第一季度，我們確認了這些物業的銷售收益為5250萬美元。

35
管理層的討論與分析(續)

未合併合營企業收入中的權益
        與2019年相比，2020年未合併合資企業的股權收入減少了350萬美元，這主要是由於我們的旅行者合資企業在2019年第二季度收到的分配超出了我們的投資基礎。

流動性與資本資源
流動資金
我們對流動資金的主要需求包括支付運營費用、股息分配、償債(包括本金和利息)、物業資本改善、購房和物業收購。我們預計短期和長期對流動性的類似需求都將持續。我們的主要現金來源包括運營現金流、融資收益、我們無擔保信用額度(“LOC”)下的借款以及發行股權和債務證券的收益。
新冠肺炎疫情將繼續對我們的財務狀況和現金流產生的影響是不確定的，這取決於各種因素，包括我們酒店恢復運營的時間和方式、客户支付模式以及我們為響應公共當局的指導和/或為了我們員工、居民和客人的健康和安全而做出的和未來可能做出的運營決定。我們相信，根據目前可獲得的信息，以及我們7月份的現金收集經驗(詳見我們的COVID最新消息)，我們目前的現金儲備為我們提供了足夠的現金來滿足我們未來12個月的需求，包括我們預期的股息支付。每個季度，我們的董事會在審議並決定是否宣佈季度股息時，都會考慮幾個因素。這一過程包括重新審查我們的年度預算，並考慮各種因素，包括我們計劃的經營業績和相關現金流、我們的償債義務、維持和擴大業務的資本投資、包括購房在內的營運資金要求以及產生外部增長的潛在投資。
我們聲明的目標之一是保持財務靈活性。實現這一目標使我們能夠利用可能出現的戰略機遇。在投資資本時，我們會考慮所有的潛在用途，包括將資本返還給我們的股東，或者在什麼情況下我們可以回購我們的股票。這些條件包括但不限於市場價格、資產負債表靈活性、可供選擇的機會主義資本用途和資本要求。我們相信，對我們資產負債表的有效管理，包括保持各種融資接入點、管理未來債務到期日以及以具有競爭力的利率借款，使我們能夠實現這一目標，而獲取長期低成本擔保債務仍是我們關注的重點。
我們預計將滿足某些長期流動性要求，如預定的債務到期日、物業收購和資本改善，使用長期抵押和非抵押借款，包括現有的LOC和發行債務證券或股票，包括在我們的自動櫃員機股權發行計劃下。
關於我們的債務活動和相關借款安排的資料，見項目1.財務報表--附註8.借款安排。截至2020年6月30日和2019年12月31日，總擔保債務分別為我們物業的125和116個擔保，截至2020年6月30日和2019年12月31日，該等物業的賬面總值分別約為26.508億美元和25.247億美元。
2020年4月28日，我們的股東批准了對我們章程的一項修正案，將我們被授權發行的普通股數量從4億股增加到6億股。截至2020年6月30日，我們擁有約4.178億股授權和未發行普通股，每股面值0.01美元，以及根據修訂後的1933年證券法登記出售的1000萬股授權和未發行優先股。
我們的市場(“自動取款機”)股權發行計劃允許我們不定期出售普通股，總髮行價高達2億美元。截至2020年6月30日，根據我們的ATM機股權計劃，我們有1.407億美元的普通股可供發行。
我們預計將滿足我們的短期流動性要求，包括未來12個月的本金支付、資本改善和股息分配，通常通過可用現金、經營活動提供的淨現金和我們的LOC。截至2020年6月30日，我們的LOC的借款能力為3.5億美元，並有權在某些條件下將借款能力增加2.0億美元。LOC的利息為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加0.10%至1.55%，要求每年收取0.15%至0.35%的融資費，2021年10月27日到期。
36
管理層的討論與分析(續)

我們還利用利率掉期來增加我們的利息支出的穩定性，並管理我們對利率變動的敞口。被指定為現金流對衝的利率掉期涉及從交易對手那裏收取可變金額，以換取在協議有效期內支付固定利率，而不交換基礎名義金額。指定衍生工具的公允價值變動計入綜合資產負債表的累計其他全面收益(虧損)，隨後在對衝預測交易影響收益期間重新分類為綜合收益表和全面收益表上的收益。有關我們利率互換的更多信息，請參閲項目1.財務報表-附註9.衍生工具和套期保值活動。
作為我們無擔保信貸安排的一部分，我們的LOC安排將在2021年之後預期停止LIBOR之前到期，我們的2億美元定期貸款計劃於2023年4月到期。我們繼續監察倫敦銀行同業拆息的替代指數的發展和採用，以管理過渡，因為該指數與未來將作出的新安排有關。鑑於我們目前約90%的債務是有擔保的，不受LIBOR的約束，我們認為停止LIBOR不會對我們的合併財務報表產生重大影響。
下表彙總了我們的現金流活動：
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)20202019
經營活動提供的淨現金$238,745  $244,685  
投資活動提供(用於)的現金淨額(105,804) (75,881) 
用於融資活動的現金淨額(41,808) (147,321) 
現金和限制性現金淨增(減)額$91,133  $21,483  
經營活動
截至2020年6月30日的6個月，經營活動提供的淨現金減少了600萬美元，從截至2019年6月30日的6個月的2.447億美元降至2.387億美元。經營活動提供的現金淨額減少的主要原因是應付帳款和其他負債減少1000萬美元，預收租金和其他客户付款減少990萬美元，保險索賠收益減少310萬美元，但被1200萬美元的房地產業務收入增加部分抵消。此外，2019年第一季度支付了440萬美元的長期激勵計劃薪酬。
投資活動
截至2020年6月30日的6個月，用於投資活動的淨現金增加了2990萬美元，從截至2019年6月30日的6個月的7590萬美元增加到1.058億美元。現金使用量的增加主要是由於2019年從出售房地產獲得的7770萬美元的收益，以及與2019年相比，2020年未合併合資企業的資本分配減少了380萬美元，但被收購支出減少3440萬美元和資本改善支出減少1830萬美元部分抵消。
基本建設改善
下表總結了資本改善情況：
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)20202019
經常性資本支出(1)
$26,796  $22,913  
物業升級及發展(2)
41,374  28,915  
新房投資 (3) (4)
32,505  67,086  
二手房投資(4)
485  1,452  
整體物業改善情況101,160  120,366  
公司1,987  1,078  
基本建設改善總額$103,147  $121,444  
______________________
(1)主要包括公共區域、公用事業基礎設施和機械改進。
(2)包括截至2019年6月30日的6個月與颶風伊爾瑪相關的250萬美元恢復和改善資本支出。
(3)不包括與我們的Echo合資企業相關的新房投資。
(4)新的和二手房屋銷售活動的淨收益反映在經營活動中。

37
管理層的討論與分析(續)

籌資活動
截至2019年6月30日的6個月，用於融資活動的淨現金減少了105.5美元，從截至2019年6月30日的6個月的1.473億美元降至4,180萬美元。用於融資活動的淨現金減少主要是由於融資收益2.754億美元，但被LOC淨償還1.1億美元和2019年根據我們的ATM股權計劃出售普通股獲得的收益5930萬美元部分抵消。
合同義務
重大的持續合同義務主要包括長期借款、利息支出、運營租賃、LOC維護費和地面租賃。有關我們正在進行的承諾和合同義務的摘要和完整介紹和説明，請參閲我們的2019年Form 10-K中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的合同義務部分。
西風
運營夥伴關係運營和管理擁有720個地點的MobileHome社區Westwind和鄰近的購物中心Nicholson Plaza，根據2022年8月31日到期的土地租約，這兩個社區都位於加利福尼亞州聖何塞，不包含延期選項。Westwind為眾多居民提供負擔得起的租金控制的住房，包括有孩子的家庭和65歲以上的居民。在截至2019年12月31日的一年中，Westwind和Nicholson Plaza產生了約580萬美元的淨運營收入。
該等土地租契的總出租人Nicholson Family Partnership(連同其權益前身“Nicholsons”)已表達重新開發Westwind的意向，並在一份書面通訊中聲稱，吾等有責任於2022年8月31日土地租契期滿後免費交付物業，且無任何分租。在任何重建方面，聖何塞市的改建條例規定，除其他事項外，土地擁有人須為受影響的居民提供搬遷、租住和購買協助。我們認為尼科爾森夫婦正非法地試圖將這些義務強加給運營合夥企業。
Westwind於20世紀70年代開業，由最初的土地承租人在尼科爾森夫婦的幫助下開發。於一九九七年，營運合夥取得土地租約的租賃權益。除了基於西風公司運營的租金外，尼科爾森夫婦還從西風公司出售新的或二手移動房屋中獲得一定比例的毛收入。
運營夥伴關係已經與Westwind的MobileHome居民簽訂了轉租協議。由於與尼科爾森夫婦的土地租約的到期日為2022年8月31日，沒有進一步的續期權，因此經營合夥企業沒有簽訂任何超過2022年8月31日的分租協議。然而，根據加利福尼亞州和聖何塞市的法律，移動房屋居民的入住權在土地租約到期後繼續存在。儘管如此，尼科爾森夫婦提出了我們認為是非法的要求，要求運營合夥企業在2022年8月31日土地租約到期後免費交付物業，沒有任何轉租。我們認為Nicholson夫婦的要求(I)違反了加利福尼亞州和聖何塞市的法律，因為Nicholsons夫婦要求運營合夥企業在沒有正當理由的情況下將所有居民遷出，以及(Ii)與土地租約的條款和條件相沖突，該條款並未明示或暗示要求運營合夥企業在移動房屋公園免費交付物業，而是要求運營合夥企業在租賃期內繼續運營MobileHome公園。
2019年12月30日，運營合夥企業與某些利害關係方一起，向聖克拉拉縣加州高級法院提起訴訟，尋求聲明性救濟，據此要求法院裁定，運營合夥企業除其他事項外，沒有義務在土地租約到期後免費交付財產，不受移動房屋居民的影響。運營夥伴關係和相關方於2020年1月29日提交了修訂後的申訴。
尼科爾森夫婦於2020年1月28日提出仲裁要求，隨後進行了修訂，根據該要求，他們要求(I)聲明，作為Westwind的“所有者和管理人”，經營合夥公司“根據土地租約以及州和當地法律的要求，必須在租賃期屆滿時交付財產，沒有任何產權負擔或第三方索賠”，(Ii)經營合夥公司預期公開否認任何此類義務，從而違反了土地租約，以及(Iii)經營合夥公司被要求在租賃期限屆滿時交付財產，而沒有任何產權負擔或第三方索賠，(Ii)經營合夥公司預期公開否認任何此類義務，從而違反了地面租約，以及(Iii)經營合夥公司被要求在租賃期限屆滿時交付財產，沒有任何產權負擔或第三方索賠。2020年2月3日，尼科爾森夫婦向加州高等法院提交了一項動議，要求強制仲裁併擱置訴訟，該動議於2020年6月25日開庭審理。2020年7月8日，加州高等法院發佈了一份擬議的裁決聲明，駁回了尼科爾森的強制動議。所有各方都已提交了決定聲明，我們預計法院將在適當時候作出裁決。
38
管理層的討論與分析(續)

在我們提起訴訟後，聖何塞市採取措施，加快通過該市之前正在審查的一項總規劃修正案，將Westwind的指定從目前的城市住宅(這將允許更高密度的重新開發)的總規劃指定更改為新創建的移動家庭公園指定。尼科爾森夫婦對這一名稱的改變表示反對。然而，2020年3月10日，在居民和倡導團體的巨大壓力下，市議會批准了這一新的指定，適用於聖何塞市的所有58個移動之家社區，包括Westwind。除了加利福尼亞州和聖何塞市法律施加的要求外，指定的改變還需要市議會在任何用途改變之前進一步修訂總圖，以指定不同的土地用途。
表外安排
截至2020年6月30日，我們沒有表外安排。
關鍵會計政策和估算
有關我們關鍵會計政策的討論，請參閲我們2019 Form 10-K中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”。在截至2020年6月30日的六個月中，我們的關鍵會計政策和估計沒有重大變化。
前瞻性陳述
這份Form 10-Q季度報告包括“1995年私人證券訴訟改革法”所指的某些“前瞻性陳述”。除非上下文另有規定，否則使用“預期”、“預期”、“相信”、“項目”、“打算”、“可能”和“將是”等詞彙或短語或其否定詞是為了識別前瞻性陳述，可能包括但不限於有關我們對未來的預期、目標或意圖以及收購的預期效果的信息。這些前瞻性陳述受許多假設、風險和不確定因素的影響，包括但不限於：
•我們控制成本和房地產市場狀況的能力，我們留住客户的能力，客户對土地的實際使用情況，以及我們在我們的物業(包括我們可能收購的客户)獲得新客户的成功；
•我們就目前擁有或可能收購的物業維持歷史或增加未來租金及入住率的能力；
•我們有能力吸引和留住進入、續訂和升級會員訂閲的客户；
•我們對租賃和房屋銷售市場的假設；
•我們管理交易對手風險的能力；
•我們有能力按現有的費率和一致的條款續簽我們的保險單；
•在年限合格的房產中，房屋銷售結果可能受到潛在購房者出售現有住宅的能力以及金融、信貸和資本市場波動的影響；
•房屋銷售和入住率的結果將繼續受到當地經濟狀況、缺乏負擔得起的製造性住房融資以及來自替代住房選擇(包括現場建造的獨户住房)的競爭的影響；
•政府幹預對穩定工地建造的獨户住房和非人造住房的影響；
•有效整合近期收購和我們對近期收購未來業績的估計；
•未來交易的全部完成(如果有的話)，以及與之相關的時間安排和有效整合；
•與近期收購相關的不可預見的成本或不可預見的負債；
•能夠以優惠條件或完全不以優惠條件獲得融資或對現有債務進行再融資；
•利率效應；
•我們或我們的任何供應商的數據管理系統受到任何破壞的影響；
•增發證券的稀釋效應；
•針對我們的未決或未來訴訟或行動的結果，包括我們向美國證券交易委員會提交的文件中披露的那些訴訟或行動的結果；以及
•我們在提交給證券交易委員會的文件中不時指出的其他風險。

此外，這些前瞻性聲明會受到與新冠肺炎大流行有關的風險的影響，其中許多風險是未知的，包括大流行的持續時間、對普通民眾尤其是居民、客户和員工的不利健康影響的程度、它對就業率和經濟的影響、政府應對措施的程度和影響、以及我們已經實施和可能實施的業務變革的影響。
39
管理層的討論與分析(續)

這些前瞻性陳述是基於管理層目前對未來事件的預期和信念。與任何預測或預測一樣，這些陳述本身就容易受到不確定性和環境變化的影響。我們沒有義務，也明確表示不承擔任何因此類變化、新信息、後續事件或其他原因而更新或改變我們的前瞻性陳述的義務。
40

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們在第二部分，項目7A中披露了關於市場風險的定量和定性分析。我們在2019年的10-K表格中披露了關於市場風險的定量和定性披露。自2019年12月31日以來，關於市場風險使用的假設或獲得的結果沒有實質性變化。

項目4.管制和程序
對披露控制和程序的評價
我們的管理層在首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)的參與下，評估了截至2020年6月30日我們的披露控制程序的有效性。基於該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以為及時收集、評估和披露與我們有關的信息提供合理保證，這些信息可能需要根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)及其於2020年6月30日頒佈的規則和法規進行披露。任何管制和程序，無論其設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，以達致預期的管制目標。
財務報告內部控制的變化
在截至2020年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制(如交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條所定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。


41

第II部分-其他資料

第1項法律程序
見表格10-Q的本季度報告中合併財務報表所附的項目1.財務報表--附註11.承付款和或有事項。

第1A項危險因素

與我們業務相關的風險因素的描述在“項目1A”中討論。風險因素“在我們的2019年表格10-K中。鑑於新冠肺炎疫情，本公司在我們的2019年10-K表格中補充了“第1A項風險因素”中披露的風險因素，增加了下文所述的額外風險因素。
目前新型冠狀病毒新冠肺炎的流行對我們造成了不利影響，新冠肺炎或未來爆發的其他高傳染性或傳染性疾病可能會對我們的業務(包括我們的財務狀況、運營業績和現金流)造成實質性的不利影響或中斷。

2019年12月，據報道，中國武漢出現了一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)。自那以後，新冠肺炎傳播到了全球，包括整個美國。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為流行病，2020年3月13日，美國宣佈新冠肺炎為全國緊急狀態。

新冠肺炎已經，也可能再次大流行，對區域、國家和全球經濟和金融市場產生重大影響，並可能引發一段時間的區域、國家和全球經濟放緩或區域、國家或全球衰退。新冠肺炎在許多國家的爆發繼續對地區、國家和全球經濟活動造成不利影響，並導致金融市場大幅波動和負面壓力。

美國許多城市和州，包括我們的辦事處和物業所在的城市和州，已經採取措施打擊新冠肺炎，包括隔離、“原地避難所”規定、社會距離要求以及對旅行和可能繼續經營的業務類型的限制。我們已採取行動迴應或推動這些措施，包括但不限於暫時停止外來暫住客户預訂房車、延遲開放某些北部房車社區、關閉所有室內康樂設施區域、游泳池和遊樂場、推出延遲租金計劃，以及豁免某些滯納金和取消費用，這些行動我們可能會繼續執行。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--新冠肺炎大流行最新情況”。

新冠肺炎的影響已經並可能繼續，或另一場大流行可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響，其影響可能是實質性的，原因包括：

•國家、地區或地方經濟的弱點可能會使我們的居民和客户無法全額或及時支付租金。聯邦、州、地方和行業發起的努力，包括暫停驅逐，以及我們採取的某些行動，如引入租金延期計劃，可能會影響我們收取租金的能力，包括延期收取租金的能力，或執行拖欠租金的補救措施，這可能會導致我們增加對與應收租金相關的信用損失的確認。此外，潛在客户參觀我們物業的能力或意願的降低可能會影響我們租賃土地和銷售製造房屋的能力，並可能導致我們的物業產生的租金收入和輔助運營收入下降。

•在我們酒店度假和露營的季節性和暫住客户，包括我們的房車社區，如果他們用於休閒活動的可支配收入較少，或者如果受到原地避難所或居家訂單的限制而無法前往，他們可能不太可能光顧，這已經並可能繼續導致現有預訂的取消和暫時性房車收入的減少。

•業務活動和可自由支配支出的普遍下降可能導致購買會員訂閲的客户很少，或現有客户購買的會員升級較少，或者無法為融資升級銷售支付年度訂閲費或分期付款。

•由於商業活動和可自由支配支出的普遍下降，對我們物業的需求減少可能會對我們物業的價值產生不利影響。這可能會導致我們的房地產投資減值。此外，我們可能無法完成有計劃的土地發展，以作擴建或其他基本設施改善之用。
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由於政府強制停工或我們的第三方承包商無法繼續建設項目，我們將及時或根本不能繼續開展項目。

•商業活動或房地產交易需求的普遍下降可能會對我們獲得更多物業的能力或願望產生不利影響，包括通過我們的合資企業。

•新冠肺炎的財務影響可能會對我們在信貸安排中遵守財務契約的能力產生負面影響，並導致違約和潛在的債務加速，如果不遵守，可能會對我們在信貸安排下進行額外借款的能力產生負面影響。

•全球金融市場的嚴重混亂和不穩定，或信貸和融資狀況的惡化，可能會影響我們獲得為業務運營(包括收購或擴建物業)提供資金的能力，或者以有吸引力的條款及時更換或續期到期債務的能力，甚至可能對金融資產和負債的估值產生不利影響。

•新冠肺炎的爆發可能會對我們現有人員的健康、可用性和生產力產生負面影響。這也可能影響我們招聘和吸引新員工的能力，以及留住工作時間已減少的現有員工的能力。直接影響或威脅直接影響我們的任何物業的疫情也可能阻止或阻止我們的現場人員報到工作。為了響應就地避難所訂單，我們公司和區域辦事處的員工目前正在遠程工作。這些就地避難所訂單的影響，包括較長時間的遠程工作安排，可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們管理業務的能力。此外，我們已經並可能繼續實施緩解措施和其他措施來支持和保護我們的員工，這可能會導致勞動力成本增加。

我們還描述了與聯邦和州法律法規變化相關的風險，與我們物業高度集中的市場的經濟低迷相關的風險，以及我們獲得抵押貸款融資或即將到期抵押貸款的能力，以及這些風險對我們的財務狀況、經營業績、現金流、分配能力、運營和股票市場價格的影響，這些風險都可能因新冠肺炎的影響而加劇。

新冠肺炎事件的迅速發展和變化無常，排除了對新冠肺炎最終不利影響的任何預測。然而，新冠肺炎和當前的金融、經濟和資本市場環境，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的業績、財務狀況、業務量、運營結果和現金流帶來了重大的不確定性和風險，這可能會對我們的分銷能力產生不利影響。



第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
沒有。

項目3.高級證券違約
沒有。

項目4.礦場安全資料披露
沒有。

第五項。其他資料
沒有。

第6項陳列品
 
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31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節對首席財務官進行認證。
31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節頒發首席執行官證書。
32.1
根據“美國法典”第18編第1350節對首席財務官的認證。
32.2
根據“美國法典”第18編第1350節對首席執行官的認證。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104包含在附件101中的封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)

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根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。
 
股權生活方式地產公司。
日期：2020年7月28日依據：/s/瑪格麗特·納德
瑪格麗特·納德
總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
日期：2020年7月28日依據：/s/保羅·西維
保羅·西維
執行副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
日期：2020年7月28日依據：/s/瓦萊麗·亨利
瓦萊麗·亨利
副總裁兼首席會計官
(首席會計官)

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