AXS-20200630
錯誤2020Q2軸心資本控股有限公司0001214816--12-31美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員P5Y60609060609000012148162020-01-012020-06-300001214816美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-06-300001214816美國-GAAP：系列EPferredStockMember2020-01-012020-06-30xbrli：共享00012148162020-07-24iso4217：美元00012148162020-06-3000012148162019-12-3100012148162020-04-012020-06-3000012148162019-04-012019-06-3000012148162019-01-012019-06-30iso4217：美元xbrli：共享0001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-04-012020-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-04-012019-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-04-012020-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-04-012019-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-06-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-06-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-04-012020-06-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-04-012019-06-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-06-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-06-300001214816美國-GAAP：Preference 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目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒根據第13條或第15(D)條，公司將提交季度報告。
1934年“證券交易法”
關於截至的季度期間2020年6月30日
或
☐*
1934年“證券交易法”
佣金檔案編號001-31721
軸心資本控股有限公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
百慕達
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)
98-0395986
(國際税務局僱主識別號碼)
碧桂灣道92號, 彭布羅克, 百慕達HM 08
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 496-2600
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股票面價值0.0125美元AXS紐約證券交易所
存托股份，每股相當於5.50%E系列優先股的1/100權益AXS PRE紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限)，(1)已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是  ☒*編號：☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個交互數據文件。是  ☒不是，不是。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒
*加速文件管理器
☐
非加速文件管理器☐
*規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是。☐不是，不是。☒
在2020年7月24日，有84,306,657註冊人的已發行普通股，每股面值0.0125美元。

目錄


軸心資本控股有限公司
表格10-Q的索引


 
頁
 第一部分 
財務信息
3
第(1)項。
合併財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
46
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
82
第四項。
管制和程序
83
第二部分
其他資料
84
第(1)項。
法律程序
84
項目71A。
危險因素
84
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
87
第五項。
其他資料
87
項目6.
陳列品
88
簽名
89


2
目錄



第一部分：財務信息


這份關於Form 10-Q的季度報告包含符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節的前瞻性陳述。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，所有陳述，包括有關我們的估計、信念、預期、意圖、戰略或預測的陳述，均為前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入美國前瞻性陳述的安全港條款(下稱“美國”)。聯邦證券法。在某些情況下，這些陳述可以通過使用“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“估計”、“預期”、“計劃”、“相信”、“預測”、“潛在”、“打算”或類似的表達方式來識別。這些前瞻性陳述不是歷史事實，是基於當前的預期、估計和預測以及各種假設，其中許多假設本質上是不確定的，超出了管理層的控制。
本報告中包含的前瞻性陳述可能包括但不限於以下信息：我們對災難相關損失和其他重大損失(包括與新冠肺炎大流行相關的損失)的估計、對我們投資組合和衍生品合約公允市場價值中潛在損失的衡量、對我們業務表現的預期、我們的財務業績、我們的流動性和資本資源、我們戰略舉措的結果、我們對估計協同效應和被收購實體整合成功的預期、我們對與我們的轉型計劃相關的估計收益和協同效應的預期、我們對定價和其他市場狀況的預期。以及對利率、股權證券價格、信用利差和外幣利率變動的潛在影響的估值。
前瞻性陳述僅反映我們的預期，並不是對業績的保證。這些陳述涉及風險、不確定性和假設。因此，存在或將會有重要因素可能導致實際事件或結果與此類陳述中指出的大不相同。我們相信這些因素包括但不限於以下幾點： 
•持續的新冠肺炎疫情對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性的不利影響；
•保險和再保險業務的週期性導致承保能力過剩和費率不利的時期；
•自然災害和人為災害的發生和嚴重程度；
•全球氣候變化對我們業務的影響，包括我們沒有對自然災害的頻率和嚴重性增加進行充分評估或儲備的可能性；
•戰爭、恐怖主義、政治動盪造成的損失或者其他意外損失；
•實際索賠超過損失準備金的；
•一般經濟、資本和信貸市場狀況；
•我們採用的任何一種損失限制方法失敗；
•新出現的索賠、保險和監管問題的影響，包括與保險定義、限制、條款和條件有關的不確定性；
•我們無法購買再保險或收取應付金額；
•第三方在我們的項目業務中違反其對我們的義務；
•技術和/或數據安全方面的困難；
•我們的投保人和中介人沒有支付保費；
•我們的分割者未能充分評估風險；
•無法以優惠條件獲得額外資本，或者根本不能獲得額外資本；
•失去一名或多名我們的主要高管；
•我們在評級機構的評級下降；
•我們主要經紀商提供給我們的業務的損失和由於我們依賴經紀商而產生的信用風險；
•會計政策或者會計實務的變更；
•行業巨災模型的使用以及對這些模型的修改；

3
目錄

•政府法規的變化和潛在的政府對我們行業的幹預；
•不遵守有關制裁和外國腐敗行為的某些法律法規的；
•競爭加劇；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境的變化，包括英國退出歐盟；
•利率、信用利差、股權證券價格和(或)幣值的波動；
•未能成功整合被收購的業務，或未能實現此類收購產生的預期協同效應；
•未能實現與我們的轉型計劃相關的預期效益或協同效應；
•修改税法；以及
•其他因素包括但不限於項目1a中描述的那些因素，“風險因素”在我們最近的10-K表格年報和第II部分第1A項下，“危險因素這些因素可能會在我們提交給證券交易委員會(SEC)的定期文件和其他文件中不時更新，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上查閲。呼籲讀者仔細考慮所有這些因素，因為新冠肺炎大流行可能會增加所描述的許多其他風險和不確定性。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站(Www.axiscapital.com)和我們的公司Twitter(@AXIS_Capital)和LinkedIn(AXIS Capital)賬户作為公司信息的分發渠道。如果我們通過這些渠道發佈的信息可能被視為重要信息。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，在我們網站(投資者信息)的“E-mail Alerts”計劃註冊時，可能會收到有關Axis Capital的電子郵件警報和其他信息(Www.axiscapital.com)。我們網站和社交媒體渠道的內容不是本季度報告Form 10-Q的一部分。

4
目錄



項目1.合併財務報表



 第7頁：
截至2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表
6
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的合併營業報表(未經審計)
7
截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月及六個月綜合全面收益表(未經審計)
8
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的合併股東權益變動表(未經審計)
9
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月合併現金流量表(未經審計)
10
合併財務報表附註(未經審計)
11
附註1-列報基礎和重要會計政策
11
注2-細分市場信息
13
注3-投資
15
附註4-公允價值計量
23
附註5-衍生工具
33
附註6-損失和損失費用準備金
35
注7-普通股每股收益
40
附註8-以股份為基礎的薪酬
41
附註9-股東權益
42
附註10-債務和融資安排
44
附註11--承付款和或有事項
44
附註12-重組費用
44
附註13-其他全面收益(虧損)
45





5
目錄

軸心資本控股有限公司
綜合資產負債表
2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日
 
20202019
 (千)
資產
投資：
固定到期日，可按公允價值出售
   *(2020年攤銷成本：$11,715,885; 2019: $12,263,240
*預計信貸損失撥備2020年：$6,257)
$12,046,415  $12,468,205  
股權證券，按公允價值計算
   *(2020年成本：$340,510; 2019: $398,956)
378,860  474,207  
按公允價值持有以供投資的按揭貸款
    *(2020年預期信貸損失撥備：$零)
524,757  432,748  
其他投資，按公允價值計算768,635  770,923  
權益法投資101,346  117,821  
按公允價值計算的短期投資34,337  38,471  
總投資13,854,350  14,302,375  
現金和現金等價物1,086,829  1,241,109  
限制性現金和現金等價物562,004  335,348  
應計應收利息68,880  78,085  
應收保險費和再保險費餘額
*(2020年預期信貸損失撥備：$10,041)
3,527,147  3,071,390  
就未付損失及損失開支可追討的再保險
    *(2020年預期信貸損失撥備：$20,987)
4,160,521  3,877,756  
就已支付的損失和損失費用可追討的再保險395,990  327,795  
遞延收購成本583,484  492,119  
預付再保險費1,352,090  1,101,889  
出售投資的應收賬款2,985  35,659  
商譽102,003  102,003  
無形資產225,092  230,550  
收購的業務價值5,909  8,992  
經營性租賃使用權資產136,815  111,092  
其他資產295,074  287,892  
總資產$26,359,173  $25,604,054  
負債
損失準備金和損失費用$13,179,166  $12,752,081  
未賺取的保費4,418,728  3,626,246  
應付保險和再保險餘額1,365,799  1,349,082  
債款1,309,076  1,808,157  
購買投資的應付金額350,347  32,985  
經營租賃負債141,621  115,584  
其他負債296,616  375,911  
負債共計21,061,353  20,060,046  
股東權益
優先股550,000  775,000  
普通股(2020年已發行股份：176,580; 2019: 176,580
*2020年發行的流通股：84,306; 2019: 83,959)
2,206  2,206  
額外實收資本2,317,354  2,317,212  
累計其他綜合收入281,599  171,710  
留存收益5,913,029  6,056,686  
庫存股，按成本計算 (2020: 92,274; 2019: 92,621股份)
(3,766,368) (3,778,806) 
股東權益總額5,297,820  5,544,008  
總負債和股東權益$26,359,173  $25,604,054  

請參閲合併財務報表附註。

6
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軸心資本控股有限公司
合併業務報表(未經審計)
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月

 截至三個月截至六個月
2020201920202019
 (單位為千，每股金額除外)
營業收入
賺取的淨保費$1,104,003  $1,123,607  $2,192,628  $2,257,819  
淨投資收益45,040  137,949  138,140  245,254  
與保險有關的其他收入(損失)1,996  2,925  (6,710) 9,852  
淨投資收益(虧損)：
預期信貸損失撥備
13,761  —  (6,257) —  
減值損失(112) —  (1,302) —  
非暫時性減值(“OTTI”)損失—  (834) —  (4,870) 
其他已實現和未實現投資收益(虧損)39,394  22,059  (2,272) 38,866  
淨投資收益(虧損)合計53,043  21,225  (9,831) 33,996  
總收入1,204,082  1,285,706  2,314,227  2,546,921  
費用
淨虧損和虧損費用676,261  672,463  1,584,335  1,336,491  
採購成本228,502  242,363  467,152  502,781  
一般和行政費用140,652  165,395  297,712  340,486  
匯兑損失(收益)9,709  (12,381) (51,974) (5,325) 
利息支出和融資成本20,595  15,607  44,067  31,502  
重組費用392  3,276  (591) 18,096  
*收購業務價值攤銷1,285  7,194  3,083  20,298  
*無形資產攤銷2,855  2,912  5,725  5,914  
總費用1,080,251  1,096,829  2,349,509  2,250,243  
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息123,831  188,877  (35,282) 296,678  
所得税費用(10,893) (14,469) (6,026) (15,703) 
權益法投資的收益(虧損)利息7,102  2,635  (16,475) 4,853  
淨收益(損失)120,040  177,043  (57,783) 285,828  
優先股股息7,563  10,656  15,125  21,313  
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$112,477  $166,387  $(72,908) $264,515  
每股數據
普通股每股收益(虧損)：
普通股每股收益(虧損)$1.33  $1.98  $(0.87) $3.16  
稀釋後普通股每股收益(虧損)$1.33  $1.97  $(0.87) $3.14  
加權平均已發行普通股84,303  83,941  84,198  83,834  
加權平均稀釋後已發行普通股84,600  84,401  84,198  84,338  


請參閲合併財務報表附註。

7
目錄

軸心資本控股有限公司
綜合全面收益表(未經審計)
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月
 
 截至三個月截至六個月
 2020201920202019
 (千)
淨收益(損失)$120,040  $177,043  $(57,783) $285,828  
其他綜合收入，扣除税後：
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備期間產生的未實現收益371,288  131,442  117,968  321,651  
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)3,212  —  (3,029) —  
對淨收入(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損、減值虧損和OTTI虧損重新分類的調整(6,816) (6,949) (1,159) 6,385  
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額367,684  124,493  113,780  328,036  
外幣折算調整3,834  2,556  (3,891) 5,219  
扣除税後的其他綜合收入總額371,518  127,049  109,889  333,255  
綜合收益$491,558  $304,092  $52,106  $619,083  


請參閲合併財務報表附註。

8
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軸心資本控股有限公司
合併股東權益變動表(未經審計)
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月

截至三個月截至六個月
2020201920202019
 (千)
優先股
期初餘額$550,000  $775,000  $775,000  $775,000  
回購的股份—  —  (225,000) —  
期末餘額550,000  $775,000  $550,000  $775,000  
普通股(面值)
期初和期末餘額2,206  2,206  2,206  2,206  
額外實收資本
期初餘額2,307,998  2,296,639  2,317,212  2,308,583  
重新發行的庫存股(456) (756) (19,151) (20,058) 
基於股份的薪酬費用9,812  7,709  19,293  15,067  
期末餘額2,317,354  2,303,592  2,317,354  2,303,592  
累計其他綜合收入
期初餘額(89,919) 29,096  171,710  (177,110) 
可供出售投資的未實現收益(虧損)，税後淨額：
期初餘額(72,383) 35,178  181,521  (168,365) 
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額367,684  124,493  113,780  328,036  
期末餘額295,301  159,671  295,301  159,671  
累計外幣折算調整，税後淨額：
期初餘額(17,536) (6,082) (9,811) (8,745) 
外幣折算調整3,834  2,556  (3,891) 5,219  
期末餘額(13,702) (3,526) (13,702) (3,526) 
期末餘額281,599  156,145  281,599  156,145  
留存收益
期初餘額5,836,007  5,976,603  6,056,686  5,912,812  
淨收益(損失)120,040  177,043  (57,783) 285,828  
優先股股息(7,563) (10,656) (15,125) (21,313) 
普通股股息(35,455) (34,413) (70,749) (68,750) 
期末餘額5,913,029  6,108,577  5,913,029  6,108,577  
庫存股，按成本計算
期初餘額(3,766,714) (3,779,388) (3,778,806) (3,791,420) 
回購的股份(110) (411) (8,602) (9,414) 
重新發行的股票456  756  21,040  21,791  
期末餘額(3,766,368) (3,779,043) (3,766,368) (3,779,043) 
股東權益總額$5,297,820  $5,566,477  $5,297,820  $5,566,477  





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9
目錄

軸心資本控股有限公司
合併現金流量表(未經審計)
截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月
截至六個月
20202019
 (千)
來自經營活動的現金流：
淨收益(損失)$(57,783) $285,828  
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
淨投資(收益)損失9,831  (33,996) 
其他投資的已實現和未實現(收益)淨虧損39,700  (38,128) 
固定期限攤銷14,850  8,592  
權益損失法投資的利息(收益)16,475  (4,853) 
收購業務價值攤銷3,083  20,298  
其他攤銷和折舊30,481  41,444  
基於股份的薪酬費用，扣除現金支付後的淨額7,125  9,100  
以下內容中的更改：
應計應收利息9,223  (2,244) 
再保險未付和已付損失的可追回餘額(353,946) (146,353) 
遞延收購成本(92,026) (91,193) 
預付再保險費(250,988) (279,659) 
損失準備金和損失費用438,746  (21,446) 
未賺取的保費797,402  869,640  
保險和再保險餘額，淨額(440,688) (580,450) 
其他項目(65,493) (53,163) 
經營活動提供(用於)的現金淨額105,992  (16,583) 
投資活動的現金流量：
購買：
固定期限(5,311,263) (5,014,725) 
股權證券(15,724) (26,971) 
按揭貸款(95,764) (95,906) 
其他投資(75,803) (141,525) 
短期投資(134,822) (100,936) 
出售以下項目的收益：
固定期限5,357,595  3,796,747  
股權證券86,833  2,456  
其他投資80,235  163,773  
短期投資81,215  205,607  
贖回固定期限的收益796,594  569,922  
贖回短期投資所得收益57,948  7,571  
償還按揭貸款所得款項

3,951  486  
購買其他資產(28,470) (32,747) 
投資活動提供(用於)的現金淨額802,525  (666,248) 
籌資活動的現金流量：
代扣代繳的税款(8,602) (9,414) 
已支付股息-普通股(71,994) (69,948) 
優先股回購(225,000) —  
派發股息-優先股(16,706) (21,313) 
發行優先票據所得款項淨額—  296,334  
贖回優先票據(500,000) (250,000) 
用於融資活動的現金淨額(822,302) (54,341) 
匯率變動對外幣現金、現金等價物和限制性現金的影響(13,839) 1,866  
增加(減少)現金、現金等價物和限制性現金72,376  (735,306) 
現金、現金等價物和限制性現金-期初1,576,457  1,830,020  
現金、現金等價物和限制性現金-期末$1,648,833  $1,094,714  
現金流量信息的補充披露：
已繳納(退還)的所得税$(408) $13,405  
已付利息$34,820  $31,438  

請參閲合併財務報表附註。

10
目錄

軸心資本控股有限公司
合併財務報表附註(未經審計)

(一)列報依據和重大會計政策





陳述的基礎

該等未經審核的綜合財務報表(“財務報表”)乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“美國公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的10-Q表格指示及S-X規則第10條編制，幷包括Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)及其附屬公司(“本公司”)。因此，它們不包括美國公認會計準則要求的完整財務報表的所有信息和註釋。本Form 10-Q季度報告應與Axis Capital提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和相關注釋一起閲讀。

管理層認為，這些財務報表反映了所有被認為是公平列報公司財務狀況和所列期間經營結果所必需的調整(包括正常的經常性調整)。

任何過渡期的經營結果不一定代表全年的結果。所有公司間賬户和交易都已取消。

表格中的美元和股票金額以千為單位，每股金額除外。所有的金額都是以美元報告的。

重大會計政策

在截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告之後，公司的重大會計政策有一個顯著的變化。

金融工具信用損失的計量

自2020年1月1日起，本公司採用亞利桑那州立大學2016-13年度，“金融工具--信貸損失(話題326)--金融工具信用損失計量，“採用經修訂的追溯法，計算應收保險及再保險保費結餘、可收回未付損失及虧損開支的再保險餘額，以及持有作投資用途的按揭貸款。本公司評估採用亞利桑那州立大學2016-13年度是$零。本指引以基於“預期損失”的方法取代了“已發生損失”減值方法，以估計某些類型金融工具的信貸損失，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以便為信貸損失估計提供信息。指導意見要求金融資產按預計收取的淨額列報。信貸損失準備是從金融資產的成本中扣除的估值賬户，以金融資產預期收取的金額列示賬面淨值。

應收保險費和再保險費餘額為#美元。3,527百萬美元和$3,071截至2020年6月30日和2019年12月31日的淨額分別為100萬美元，扣除預期信貸損失撥備後的淨額。預期信貸損失撥備是根據本公司對到期金額、歷史拖欠和註銷情況、當前經濟狀況的分析，以及對短期經濟狀況的合理和可支持的預測，並考慮到新冠肺炎疫情的潛在影響而估計的。截至2020年6月30日，預計在應收保費餘額有效期內確認的信貸損失撥備為#美元。10100萬美元，而應收不可收保費餘額撥備為#美元7截至2019年12月31日，為100萬。預期信貸損失撥備在淨收益(虧損)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。應收保費餘額連同相關的預期信貸損失準備的沖銷在餘額被視為無法收回的期間確認。該公司沒有重大沖銷的歷史。

就$的未付損失和損失費用可追討的再保險4,161百萬美元和$3,878截至2020年6月30日和2019年12月31日的淨額分別為100萬美元，扣除預期信貸損失撥備後的淨額。預期信貸損失的撥備是根據公司對到期金額、歷史拖欠和註銷以及爭議的分析估算的。此外，本公司使用基於再保險人信用評級和收款期長度的違約分析，估計再保險可收回餘額剩餘部分的信貸預期損失撥備。違約分析考慮了當前和預測的經濟狀況，包括新冠肺炎大流行的潛在影響。截至2020年6月30日，預計在再保險可收回餘額的有效期內確認的信貸損失撥備為#美元。21100萬美元，相比之下，

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1.列報依據和重大會計政策(續)
估計無法收回的再保險可收回餘額為#美元。18截至2019年12月31日，為100萬。預期信貸損失撥備在淨收益(虧損)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。再保險可收回餘額的沖銷連同預期信貸損失的相關撥備在餘額被視為無法收回的期間確認。該公司沒有重大沖銷的歷史。

抵押貸款，為投資而持有，金額為$525300萬美元和300萬美元433在2020年6月30日和2019年12月31日，分別出現了扣除預期信貸損失撥備的淨額。預期信貸損失的撥備是根據公司對預計終身損失的分析估算的。這些預測考慮了該公司在貸款損失、違約和損失嚴重程度方面的經驗，以及對具有類似風險特徵的貸款的損失預期。這些評估會隨着條件的變化和新信息的出現而進行修訂。在2020年6月30日和2019年12月31日，我們的抵押貸款期限內預計將確認的信貸損失撥備為$零。預期信貸損失撥備在淨投資收益(損失)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。

自2020年1月1日起，本公司採用了對可供出售證券的減值模式進行的有針對性的更改亞利桑那州立大學2016-13年度使用前瞻性過渡方法。更新後的指導意見修正了以前的非臨時性減值模式，要求通過撥備賬户確認與信貸損失相關的減值，並將信貸損失金額限制在證券的攤餘成本基礎與其公允價值之間的差額。此外，證券處於未實現損失狀態的時間長度不再影響信用損失是否存在的確定。

如果投資的公允價值低於攤銷成本，可供出售的固定到期日就會減值。如果固定到期日受到減損，公司打算出售證券，或者公司更有可能被要求在預期收回之前出售證券，則減值損失的全部金額將計入淨收入並計入淨投資收益(虧損)。如果公司打算持有減值的固定到期日，並且預計不能全額收回攤銷成本, 建立了預期信貸損失的撥備。截至2020年6月30日，預期信貸損失撥備為#美元。61000萬美元. 預期信貸損失撥備計入淨收益，計入淨投資收益(損失)。虧損的非信用減值金額在其他綜合收益中確認。
本公司按季度評估固定期限的未實現虧損是否代表信貸減值，並考慮以下因素：

(一)公允價值低於攤餘成本的程度；

(二)與安全、行業或者地理區域有關的不利條件；

C.信用評級機構下調證券的信用評級；以及

D.發行人未能按計劃支付本金或利息。

如果一種證券被評估為信用減損，則通過將預期未來現金流量的現值與攤銷成本基礎進行比較，對其進行貼現現金流分析。如果預期現金流的現值小於攤銷成本，則存在信用損失，並確認預期信用損失的備抵。如果預期未來現金流量的現值等於或大於攤銷成本基礎，則不存在預期的信用損失。
該公司單獨報告與可供出售的債務證券相關的應計應收利息，並已選擇不計量應計應收利息的預期信貸損失撥備。應計利息應收餘額的核銷在其被認為無法收回的期間在淨投資收益(損失)中確認。


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2.細分市場信息。
Axis Capital的承保業務圍繞其全球承保平臺Axis Insurance和Axis Re組織。該公司已確定它已二可報告部分、保險和再保險。公司不按部門分配資產，商譽和無形資產除外，因為它將每個部門的承保結果與其投資組合的結果分開評估。

保險
該公司的保險部門在全球範圍內向各種利基市場提供專業保險產品。這一細分市場的產品線有財產、海洋、恐怖主義、航空、信用和政治風險、專業線、責任、事故風險和健康，以及停產線-Novae。
 
再保險
該公司的再保險部門在全球範圍內向保險公司提供協約再保險。這一細分市場的產品線包括巨災、財產、專業線、信用和擔保、電機、責任、農業、工程、海洋和其他、事故和健康，以及停產線-Novae。
下表列出了公司應報告部門的承銷結果，以及分配的商譽和無形資產的賬面價值：

  20202019
截止到6月30日的三個月，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$1,037,568  $678,615  $1,716,183  $968,325  $679,435  $1,647,760  
承保的淨保費602,761  453,173  1,055,934  591,909  478,412  1,070,321  
賺取的淨保費577,019  526,984  1,104,003  537,260  586,347  1,123,607  
與保險有關的其他收入(損失)755  1,241  1,996  (695) 3,620  2,925  
淨虧損和虧損費用(337,367) (338,894) (676,261) (308,703) (363,760) (672,463) 
採購成本(116,259) (112,243) (228,502) (111,655) (130,708) (242,363) 
一般和行政費用(89,751) (24,073) (113,824) (104,898) (28,149) (133,047) 
承保收入$34,397  $53,015  87,412  $11,309  $67,350  78,659  
淨投資收益45,040  137,949  
淨投資收益53,043  21,225  
公司費用(26,828) (32,348) 
外匯(虧損)收益(9,709) 12,381  
利息支出和融資成本(20,595) (15,607) 
重組費用(392) (3,276) 
收購業務價值攤銷(1,285) (7,194) 
無形資產攤銷(2,855) (2,912) 
權益法投資的所得税前收益和收益利息$123,831  $188,877  
淨虧損和虧損費用比率58.5 %64.3 %61.3 %57.5 %62.0 %59.8 %
採購成本率20.1 %21.3 %20.7 %20.8 %22.3 %21.6 %
一般和行政費用比率15.6 %4.6 %12.7 %19.5 %4.8 %14.7 %
合併比率94.2 %90.2 %94.7 %97.8 %89.1 %96.1 %
商譽和無形資產$327,095  $—  $327,095  $353,428  $—  $353,428  

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2、細分市場信息(續)
  
20202019
六個月過去了，到了6月30日，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$1,978,283  $2,169,058  $4,147,341  $1,819,421  $2,411,565  $4,230,986  
承保的淨保費1,184,411  1,550,567  2,734,978  1,121,149  1,726,232  2,847,381  
賺取的淨保費1,139,083  1,053,545  2,192,628  1,094,022  1,163,797  2,257,819  
與保險有關的其他收入(損失)1,403  (8,113) (6,710) 1,046  8,806  9,852  
淨虧損和虧損費用(809,180) (775,155) (1,584,335) (622,479) (714,012) (1,336,491) 
採購成本(229,010) (238,142) (467,152) (229,430) (273,351) (502,781) 
一般和行政費用(190,529) (53,257) (243,786) (210,932) (60,988) (271,920) 
承保收益(虧損)$(88,233) $(21,122) (109,355) $32,227  $124,252  156,479  
淨投資收益138,140  245,254  
淨投資收益(虧損)(9,831) 33,996  
公司費用(53,926) (68,566) 
外匯收益51,974  5,325  
利息支出和融資成本(44,067) (31,502) 
重組費用591  (18,096) 
收購業務價值攤銷(3,083) (20,298) 
無形資產攤銷(5,725) (5,914) 
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息$(35,282) $296,678  
淨虧損和虧損費用比率71.0 %73.6 %72.3 %56.9 %61.4 %59.2 %
採購成本率20.1 %22.6 %21.3 %21.0 %23.5 %22.3 %
一般和行政費用比率16.8 %5.0 %13.5 %19.2 %5.2 %15.0 %
合併比率107.9 %101.2 %107.1 %97.1 %90.1 %96.5 %
商譽和無形資產$327,095  $—  $327,095  $353,428  $—  $353,428  


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3.項目投資
A)購買固定到期日和股權證券

固定期限

下表提供了歸類為可供出售的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失撥備毛
未實現
利得
毛
未實現
損失
公平
價值
2020年6月30日
固定期限
美國政府和機構$1,942,952  $—  $70,341  $(26) $2,013,267  
非美國政府608,375  —  9,519  (9,797) 608,097  
公司債務4,513,997  (4,643) 200,202  (47,145) 4,662,411  
代理RMBS(1)
1,483,883  —  51,466  (276) 1,535,073  
CMBS(2)
1,302,049  —  79,241  (4,026) 1,377,264  
非機構RMBS118,085  (20) 2,396  (2,242) 118,219  
ABS(3)
1,558,578  (1,594) 9,798  (32,218) 1,534,564  
市政當局(4)
187,966  —  9,730  (176) 197,520  
總固定到期日$11,715,885  $(6,257) $432,693  $(95,906) $12,046,415  
2019年12月31日    
固定期限
美國政府和機構$2,102,849  $—  $16,345  $(6,313) $2,112,881  
非美國政府564,505  —  14,535  (2,448) 576,592  
公司債務4,797,384  —  140,426  (7,556) 4,930,254  
代理RMBS(1)
1,570,823  —  25,215  (3,454) 1,592,584  
CMBS(2)
1,340,156  —  29,838  (4,942) 1,365,052  
非機構RMBS84,381  —  1,393  (852) 84,922  
ABS(3)
1,599,867  —  4,706  (5,880) 1,598,693  
市政當局(4)
203,275  —  4,359  (407) 207,227  
總固定到期日$12,263,240  $—  $236,817  $(31,852) $12,468,205  
(1)住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)起源於美國政府支持的機構。
(2)商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。
(3)資產支持證券(“ABS”)包括主要以汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)為抵押的債務分批證券。
(4)市政債券包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。





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3、項目投資(續)
股權證券

下表提供了該公司股權證券的成本和公允價值：
成本
毛
未實現
利得
毛
未實現
損失
公平
價值
2020年6月30日
股權證券
普通股$422  $13  $(371) $64  
優先股6,249  1,183  (1) 7,431  
交易所買賣基金(ETF)141,748  37,825  (2,152) 177,421  
債券共同基金192,091  1,853  —  193,944  
總股本證券$340,510  $40,874  $(2,524) $378,860  
2019年12月31日    
股權證券
普通股$504  $77  $(388) $193  
優先股—  —  —  —  
交易所買賣基金(ETF)215,986  81,444  (105) 297,325  
債券共同基金182,466  —  (5,777) 176,689  
總股本證券$398,956  $81,521  $(6,270) $474,207  

在正常的投資活動中，本公司積極管理結構性證券的非控制部分的分配，這些部分是由可變權益實體(“VIE”)發行的可變利息。這些結構性證券包括RMBS、CMBS和ABS。

該公司還投資於有限合夥企業，這些有限合夥企業代表58公司其他投資的%。有限合夥企業的投資包括對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金，以及CLO股權分批證券，這些證券是VIE發行的可變利息(參見附註3(C)‘)。其他投資‘)。本公司無權指導對這些VIE的經濟績效最重要的活動，因此本公司不是這些VIE的主要受益者。

這些權益的最大損失風險僅限於公司作出的承諾金額。除原始投資外，本公司沒有向這些結構性證券提供財務或其他支持。


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3、項目投資(續)
固定期限的合同到期日

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。下表提供了固定期限的合同到期日：
攤銷
成本
公平
價值
佔全球總數的%
公允價值
2020年6月30日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$399,074  $401,389  3.4 %
在一年到五年後到期4,272,644  4,374,575  36.3 %
在五年到十年後到期2,371,695  2,489,188  20.7 %
十年後到期209,877  216,143  1.8 %
 7,253,290  7,481,295  62.2 %
代理RMBS1,483,883  1,535,073  12.7 %
CMBS1,302,049  1,377,264  11.4 %
非機構RMBS118,085  118,219  1.0 %
ABS1,558,578  1,534,564  12.7 %
總計$11,715,885  $12,046,415  100.0 %
2019年12月31日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$438,881  $443,228  3.6 %
在一年到五年後到期4,810,202  4,884,837  39.2 %
在五年到十年後到期2,091,486  2,157,157  17.3 %
十年後到期327,444  341,732  2.7 %
 7,668,013  7,826,954  62.8 %
代理RMBS1,570,823  1,592,584  12.8 %
CMBS1,340,156  1,365,052  10.9 %
非機構RMBS84,381  84,922  0.7 %
ABS1,599,867  1,598,693  12.8 %
總計$12,263,240  $12,468,205  100.0 %


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3、項目投資(續)
 未實現虧損總額

下表彙總了未實現損失頭寸的固定到期日以及證券連續處於未實現損失頭寸的時間長度的公允價值和未實現總損失總額：
  12個月或更長時間少於12個月總計
  
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
2020年6月30日
固定期限
美國政府和機構$—  $—  $145,664  $(26) $145,664  $(26) 
非美國政府58,470  (4,522) 221,511  (5,275) 279,981  (9,797) 
公司債務104,368  (6,648) 910,430  (40,497) 1,014,798  (47,145) 
代理RMBS10,288  (50) 48,970  (226) 59,258  (276) 
CMBS10,374  (931) 132,310  (3,095) 142,684  (4,026) 
非機構RMBS4,836  (1,075) 26,659  (1,167) 31,495  (2,242) 
ABS275,127  (10,585) 745,695  (21,633) 1,020,822  (32,218) 
市政當局—  —  14,905  (176) 14,905  (176) 
總固定到期日$463,463  $(23,811) $2,246,144  $(72,095) $2,709,607  $(95,906) 
2019年12月31日      
固定期限
美國政府和機構$9,536  $(67) $614,705  $(6,246) $624,241  $(6,313) 
非美國政府99,466  (2,036) 18,361  (412) 117,827  (2,448) 
公司債務121,635  (3,847) 375,858  (3,709) 497,493  (7,556) 
代理RMBS195,395  (1,816) 326,402  (1,638) 521,797  (3,454) 
CMBS24,281  (64) 364,641  (4,878) 388,922  (4,942) 
非機構RMBS6,345  (792) 25,816  (60) 32,161  (852) 
ABS535,780  (4,667) 404,641  (1,213) 940,421  (5,880) 
市政當局5,418  (34) 46,684  (373) 52,102  (407) 
總固定到期日$997,856  $(13,323) $2,177,108  $(18,529) $3,174,964  $(31,852) 

固定期限

在2020年6月30日，1,545固定到期日(2019年：1,190)處於未實現虧損狀態為#美元96百萬美元(2019年：$32百萬美元)，其中$35百萬美元(2019年：$5百萬美元)與低於投資級或未評級的證券有關。

在2020年6月30日，351固定到期日(2019年：497)已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態，公允價值為#美元463百萬美元(2019年：$998百萬)。本公司的結論是，這些證券的未實現虧損以及處於未實現虧損狀態的剩餘證券是由於2020年6月30日的非信貸因素造成的，預計隨着證券接近到期，價值將有所回升。於2020年6月30日，本公司並不打算以未實現虧損狀況出售該等證券，本公司極有可能不會被要求在預期收回其攤銷成本前出售該等證券。





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3、項目投資(續)
B)按揭貸款

下表提供了該公司為投資而持有的按揭貸款的詳細情況：
  
2020年6月30日2019年12月31日
  
賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
為投資而持有的按揭貸款：
商品化$524,757  100 %$432,748  100 %
為投資而持有的按揭貸款總額$524,757  100 %$432,748  100 %

商業按揭貸款的主要信貸質素指標是償債比率，該比率將物業的淨營業收入與償還貸款本息所需的金額作比較(一般來説，償債比率越低，出現信貸損失的風險越高)，以及貸款與價值比率(將貸款的未償還本金餘額與相關抵押品的估計公允價值進行比較，一般情況下，貸款與價值比率越高，發生信貸損失的風險越高)。償債覆蓋率和貸款與價值比率，以及用於計算這些比率的值，每年滾動更新。

本公司擁有優質按揭貸款組合，加權平均償債比率為 2.0x而加權平均按揭比率為59%。在2020年6月30日，有不是的與公司持有的商業抵押貸款相關的信用損失或逾期金額。


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3、項目投資(續)
C)其他投資

下表提供了該公司其他投資的摘要，以及與每個類別的流動性相關的附加信息：
公允價值
贖回頻率
(如果當前符合條件)
*贖回協議：
在此期間，我們會發出通知。
2020年6月30日    
多/空股票基金$23,299  3 %每年60天
多策略基金142,625  19 %每季度、半年一次60-90天
直接放款資金262,802  34 %不適用不適用
私募股權基金101,485  13 %不適用不適用
房地產基金144,003  19 %不適用不適用
CLO-股票9,943  1 %不適用不適用
其他私人持股投資37,420  5 %不適用不適用
海外存款47,058  6 %不適用不適用
其他投資總額$768,635  100 % 
  
2019年12月31日    
多/空股票基金$31,248  4 %每年60天
多策略基金136,542  18 %每季度、半年一次60-90天
直接放款資金277,395  36 %不適用不適用
私募股權基金80,412  10 %不適用不適用
房地產基金130,112  17 %不適用不適用
CLO-股票14,328  2 %不適用不適用
其他私人持股投資36,934  5 %不適用不適用
海外存款63,952  8 %不適用不適用
其他投資總額$770,923  100 %  
     
不適用- 不 適用

可能影響公司贖回對衝基金能力的兩個常見贖回限制是閘門和鎖定。閘機是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金流。在這種情況下，一般合夥人或投資經理可能會暫停贖回，以便在贖回請求總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支出提供資金所需的現金。鎖定期是指根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。截至2020年6月30日及2019年6月30日止六個月內，該等限制均不影響本公司的贖回要求。在2020年6月30日，$74百萬美元(2019年：$69百萬)，代表44% (2019: 41佔對衝基金總額的%)，涉及本公司仍在禁售期內的持股.“這些禁售期的到期時間為2020年10月至2022年3月.”

截至2020年6月30日，公司擁有153百萬美元(2019年：$170作為直接貸款基金的有限合夥人，沒有資金的承諾額為100萬美元。一旦這些基金的普通合夥人全額催繳了承諾資本，在基金投資期結束之前，資產將不會全額返還。這些基金的投資條款從五至十五年某些基金的普通合夥人可以選擇將期限延長至多三年.
截至2020年6月30日，公司擁有20百萬美元(2019年：$24作為多策略對衝基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。一旦這些基金的普通合夥人收回了全部承諾資本，資產將在基金投資期結束後才會全部返還。這些基金的投資條款從兩年與標的基金的解散有關。

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3、項目投資(續)
截至2020年6月30日，公司擁有162百萬美元(2019年：$82作為投資於房地產和房地產證券和企業的基金的有限合夥人，無資金承諾的資金總額為300萬歐元(約合600萬美元)。這些基金包括一隻開放式基金及投資條款介乎七年了與標的基金的解散有關。
截至2020年6月30日，公司擁有172百萬美元(2019年：$261作為私募股權基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。基金的存續期取決於標的基金的解散。本公司預期整體持股期將結束五年.

在2015年間，該公司實現了$50百萬承諾，作為銀行左輪手槍機會基金的有限合夥人。該基金的投資期限為七年了普通合夥人可以選擇將期限延長最多兩年。截至2020年6月30日，這一承諾仍未獲得資金。預計這筆基金不會全部提取。

辛迪加2007持有海外存款，其中包括對私人基金的投資，這些基金的基礎投資主要是美國政府、非美國政府和公司債務證券。這些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投資範圍內。

D)權益法投資

在2016年內，該公司支付了$108百萬美元，包括收購的直接交易成本19哈靈頓再保險控股有限公司(“哈靈頓”)普通股權益的百分比，哈靈頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈靈頓再保險有限公司的母公司。哈靈頓再保險公司(“Harrington Re”)，由Axis Capital和黑石集團(Blackstone Group L.P.)聯合發起的獨立再保險公司。(“黑石”)。通過長期服務協議，Axis Capital將擔任哈靈頓再保險的再保險承保管理人，黑石集團將擔任獨家投資管理服務提供商。作為投資者，公司預計將從哈靈頓再保險公司產生的承銷利潤以及Blackstone尋求通過其投資管理服務實現的收入和資本增值中受益。此外，本公司已與Blackstone訂立安排，根據該安排，承銷及投資相關費用將平均分攤。哈林頓不是要求包括在公司合併財務報表中的VIE。本公司根據權益會計方法核算其在哈靈頓的所有權權益。公司在淨資產中所佔標的權益的比例導致基差為#美元。5百萬美元，代表初始交易成本。

E)淨投資收入

淨投資收入來自以下來源：
  
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  
2020201920202019
固定期限$80,459  $97,370  $170,402  $188,752  
其他投資(37,580) 31,232  (39,700) 38,128  
股權證券2,263  3,197  4,387  5,525  
按揭貸款3,660  3,689  7,713  6,752  
現金和現金等價物2,392  8,138  7,323  13,940  
短期投資366  1,108  1,863  5,002  
總投資收益
51,560  144,734  151,988  258,099  
投資費用(6,520) (6,785) (13,848) (12,845) 
淨投資收益$45,040  $137,949  $138,140  $245,254  


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3、項目投資(續)
F)淨投資收益(虧損)

下表提供了對淨投資收益(損失)的分析：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
已實現投資收益總額
固定期限和短期投資$51,017  $18,971  $90,948  $29,409  
股權證券22,038  154  23,958  1,598  
已實現投資收益總額73,055  19,125  114,906  31,007  
已實現投資損失總額
固定期限和短期投資(55,056) (9,978) (77,821) (30,257) 
股權證券(3,120) (29) (5,802) (122) 
已實現投資損失總額(58,176) (10,007) (83,623) (30,379) 
預期信貸損失撥備13,761  —  (6,257) —  
減值損失(1)
(112) —  (1,302) —  
OTTI損耗—  (834) —  (4,870) 
投資衍生工具公允價值變動(2)
154  (204) 3,316  (2,305) 
權益證券未實現淨收益(虧損)24,361  13,145  (36,871) 40,543  
淨投資收益(虧損)$53,043  $21,225  $(9,831) $33,996  
(1)與本公司擬出售證券的情況有關，或與本公司極有可能被要求在證券預期收回前出售證券的情況有關。
(2)請參閲附註5‘派生工具公司的。

下表對分類為可供出售的固定期限的預期信貸損失撥備的期初和期末餘額進行了調節：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
期初餘額$20,019  $—  $—  $—  
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失
2,357  —  22,376  —  
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失
(6,879) —  (6,879) —  
公司打算出售或更有可能需要出售的證券的減值—  —  —  —  
出售/贖回/到期的證券(9,240) —  (9,240) —  
期末餘額$6,257  $—  $6,257  $—  

G)反向回購協議

截至2020年6月30日，公司持有美元249百萬美元(2019年：$零)的逆回購協議。這些貸款是完全抵押的，一般在短期內未償還，在公司綜合資產負債表中作為現金和現金等價物的一部分按毛數列示。這些貸款所需的抵押品要麼是現金，要麼是美國國債，最低利率為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。公司每天監測借出和借入證券的估計公允價值，並在整個交易期間根據需要獲得額外抵押品。


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4.公允價值計量
公允價值層次結構

公允價值被定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(即“退出價格”)。美國公認會計準則(GAAP)規定了公允價值層次結構，對用於衡量公允價值的估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級，對不可觀察到的數據給予最低優先級。給定公允價值計量所在的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的。該層次結構分為三個級別，如下所示：

•第1級-基於活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。

•第2級-基於類似資產或負債在活躍市場的報價、相同資產或負債在非活躍市場的報價，或可觀察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重程度等)。或者可以被可觀察到的市場數據所證實。

•第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。無法觀察到的輸入反映了該公司自己對市場參與者可能使用的假設的判斷。

可觀察投入的可獲得性可能因金融工具而異，並受到多種因素的影響，例如，金融工具的類型、該金融工具是否是新的且尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。

因此，對於第3級的金融工具，管理層在確定公允價值時的判斷程度最大。在市場混亂時期，許多金融工具的價格和投入的可觀測性可能會降低。這可能導致本公司改變估值方法的選擇(從市場法改為現金流量法)，或可能導致本公司使用多種估值技術來估計金融工具的公允價值。這種情況可能會導致工具在公允價值層次結構內的不同級別之間重新分類。

評估技術

評估技術，包括通常用於釐定本公司金融工具公允價值的重大投入和假設，以及其金融工具在公允價值層次中的公允價值分類，將在下文詳細介紹。

固定期限

在每個估值日期，本公司在可能的情況下使用市場法估值技術估計其固定到期日投資組合的公允價值。市場方法包括但不限於，從相同或可比較證券的第三方定價服務獲得的價格，以及使用可觀察到的市場輸入(如收益率曲線、信用風險和利差、波動性測量和預付款速度)的“定價矩陣模型”的使用。第三方定價服務的定價來自多個供應商(如果有)，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型維護供應商層次結構。在無法從定價服務中獲得價格的情況下，本公司從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得非約束性報價。以下將詳細介紹一般用於按資產類別釐定本公司固定到期日的公允價值的估值技術，包括重要的投入和假設，以及該等證券的公允價值在公允價值層次中的分類。

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4.公允價值計量(續)
美國政府和機構

美國政府和機構證券主要由美國財政部發行的債券和抵押貸款傳遞機構(如聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押貸款公司和政府全國抵押貸款協會)組成。由於美國國債的公允價值是基於活躍市場上未經調整的報價市場價格，因此這些證券的公允價值被歸類為1級。美國政府機構證券的公允價值是根據無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類為2級。

非美國政府

非美國政府證券包括由非美國政府及其機構以及超國家組織發行的債券(統稱為主權債務證券)。這些證券的公允價值基於從國際指數或估值模型獲得的價格，這些指數或估值模型包括利率收益率曲線、跨貨幣基礎指數利差和國家信用利差等投入，其結構在發行人、到期日和資歷方面與主權債券相似。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非美國政府證券的公允價值被歸類為2級。

公司債務

公司債務證券主要由各種公司發行人和行業的投資級債務組成。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差一般從新股發行市場、二級交易和經紀自營商報價獲得。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務證券的公允價值通常被歸類為2級。如果無法從定價服務中獲得定價，公司會從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。在這種情況下，這些證券的公允價值被歸類為3級。

代理RMBS

機構RMBS由聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和政府全國抵押協會發行的債券組成。這些證券的公允價值是使用抵押貸款池特定模型定價的，該模型使用將公佈的活躍市場的每日投入，以及基於年份的與每個抵押貸款池相關的利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，機構RMBS的公允價值被歸類為2級。

CMBS

CMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用定價模型確定的，該模型使用交易商報價和其他可用交易信息以及安全級別特徵來確定交易特定價差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，CMBS的公允價值通常被歸類為2級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。



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4.公允價值計量(續)
非機構RMBS

非機構RMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用期權調整價差模型或其他相關模型來確定的，這些模型使用的輸入包括基於基礎抵押品的歷史統計數據和當前市場數據的可用交易信息或經紀人報價、預付款和違約預測。由於用於為這些證券定價的重要投入都是可觀察到的市場投入，非機構RMBS的公允價值通常被歸類為第二級。如果定價服務無法獲得定價，本公司將從經紀自營商那裏獲得不具約束力的報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

ABS

ABS主要包括由各種基礎抵押品的貸款池支持的投資級債券，包括汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)，這些債券都是由各種金融機構發起的。這些證券的公允價值是使用一個模型來確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入都是可觀察到的市場投入，ABS的公允價值通常被歸類為2級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價tO估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

市政當局

市政債券包括由美國註冊的州和市政實體發行的收入和一般義務債券。這些證券的公允價值是使用從新發行市場獲得的利差、交易價格和經紀自營商報價來確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此市政當局的公允價值被歸類為2級。

股權證券

股票證券包括普通股、優先股、交易所交易基金和債券共同基金。由於普通股、優先股和交易所買賣基金的公允價值是以活躍市場中未經調整的報價為基礎，因此這些證券的公允價值被歸類為一級。由於債券共同基金每天都有流動性，這些證券的公允價值被歸類為二級。

其他投資

間接投資CLO-Equities的公允價值採用收益法估值技術，特別是由於二級市場缺乏可觀察到的相關交易而採用外部開發的貼現現金流模型來估計。由於用於為這種證券定價的重要投入是不可觀察到的，間接投資CLO-Equities的公允價值被歸類為3級。

其他私人持有的投資包括可轉換優先股、普通股、可轉換票據和應付票據。這些投資最初按成本計價，接近公允價值。在隨後的計量期間，這些投資的公允價值通常使用從每家被投資公司獲得的資本報表來確定。為了評估從每家被投資公司收到的信息的合理性，本公司對可能影響被投資公司經營業績、財務狀況或流動性的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司還與被投資公司的管理層進行定期溝通。由於用於為這些投資定價的重要投入是不可觀察的，其他私人持有的投資的公允價值被歸類為3級。

海外存款包括對辛迪加2007持有的私人基金的投資，其中基礎投資主要是美國政府、非美國政府和公司債務證券。這些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投資中。由於用於標的投資定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此海外存款的公允價值被歸類為第2級。

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4.公允價值計量(續)
短期投資

短期投資主要包括購買之日起三個月以上但不到一年的高流動性證券。由於即將到期，這些證券通常交易不活躍，因此其攤銷成本接近公允價值。短期投資的公允價值被歸類為第二級。

衍生工具

衍生工具包括外匯遠期合約和交易所交易利率掉期，它們是為公司的經濟對衝策略和在場外衍生品市場的交易量身定做的。這些衍生工具的公允價值是根據來自第三方定價供應商的重大可觀察市場輸入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動，使用市場方法估值技術確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些衍生工具的公允價值被歸類為第二級。

其他與承保相關的衍生品包括計入衍生品的保險和再保險合約。這些衍生合約最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期間，這些衍生品的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型確定的。由於用於為這些衍生品定價的重大投入是不可觀察到的，這些合約的公允價值被歸類為第3級。

現金結算獎

現金結算獎勵包括構成公司薪酬計劃一部分的限制性股票單位。雖然這些獎勵的公允價值是根據活躍市場的可觀察報價市場價格確定的，但受限股票單位的交易並不活躍。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些負債的公允價值被歸類為第二級。


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4.公允價值計量(續)
下表列出了在所示期間按公允價值經常性計量的金融工具：
相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2020年6月30日
資產
固定期限
美國政府和機構$1,929,996  $83,271  $—  $—  $2,013,267  
非美國政府—  608,097  —  —  608,097  
公司債務—  4,660,113  2,298  —  4,662,411  
代理RMBS—  1,535,073  —  —  1,535,073  
CMBS—  1,372,830  4,434  —  1,377,264  
非機構RMBS—  108,657  9,562  —  118,219  
ABS—  1,534,123  441  —  1,534,564  
市政當局—  197,520  —  —  197,520  
 1,929,996  10,099,684  16,735  —  12,046,415  
股權證券
普通股64  —  —  —  64  
優先股7,431  —  —  —  7,431  
交易所買賣基金(ETF)177,421  —  —  —  177,421  
債券共同基金—  193,944  —  —  193,944  
 184,916  193,944  —  —  378,860  
其他投資
對衝基金(1)
—  —  —  165,924  165,924  
直接放款資金—  —  —  262,802  262,802  
私募股權基金—  —  —  101,485  101,485  
房地產基金—  —  —  144,003  144,003  
CLO-股票—  —  9,943  —  9,943  
其他私人持股投資—  —  37,420  —  37,420  
海外存款—  47,058  —  —  47,058  
—  47,058  47,363  674,214  768,635  
短期投資—  34,337  —  —  34,337  
其他資產
衍生工具(參閲附註5)—  3,415  —  —  3,415  
總資產$2,114,912  $10,378,438  $64,098  $674,214  $13,231,662  
負債
衍生工具(參閲附註5)$—  $1,850  $9,818  $—  $11,668  
現金結算的賠償(請參閲附註8)—  7,675  —  —  7,675  
*總負債$—  $9,525  $9,818  $—  $19,343  
(1)包括多空股票型和多策略基金。



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4.公允價值計量(續)


相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2019年12月31日
資產
固定期限
美國政府和機構$2,053,622  $59,259  $—  $—  $2,112,881  
非美國政府—  576,592  —  —  576,592  
公司債務—  4,927,957  2,297  —  4,930,254  
代理RMBS—  1,592,584  —  —  1,592,584  
CMBS—  1,359,817  5,235  —  1,365,052  
非機構RMBS—  84,922  —  —  84,922  
ABS—  1,598,204  489  —  1,598,693  
市政當局—  207,227  —  —  207,227  
 2,053,622  10,406,562  8,021  —  12,468,205  
股權證券
普通股$193  $—  $—  $—  $193  
優先股—  —  —  —  —  
交易所買賣基金(ETF)297,325  —  —  —  297,325  
債券共同基金—  176,689  —  —  176,689  
 297,518  176,689  —  —  474,207  
其他投資
對衝基金(1)
—  —  —  167,790  167,790  
直接放款資金—  —  —  277,395  277,395  
私募股權基金—  —  —  80,412  80,412  
房地產基金—  —  —  130,112  130,112  
CLO-股票—  —  14,328  —  14,328  
其他私人持股投資—  —  36,934  —  36,934  
海外存款—  63,952  —  —  63,952  
—  63,952  51,262  655,709  770,923  
短期投資—  38,471  —  —  38,471  
其他資產
衍生工具(參閲附註5)—  3,174  —  —  3,174  
總資產$2,351,140  $10,688,848  $59,283  $655,709  $13,754,980  
負債
衍生工具(參閲附註5)$—  $3,965  $9,672  $—  $13,637  
現金結算的賠償(請參閲附註8)—  21,731  —  —  21,731  
負債共計$—  $25,696  $9,672  $—  $35,368  
(1)包括多空股票型和多策略基金。


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4.公允價值計量(續)
下表量化了在2020年6月30日估計公允價值層次中被歸類為3級投資的公允價值時使用的重大不可觀察的投入：
公允價值估價技術不可觀察的輸入量程
加權
平均值
其他投資-CLO-股票$9,943  貼現現金流違約率3.8%3.8%
  損失嚴重程度率50.0%50.0%
  抵押品價差3.0%3.0%
預計到期日和到期日6年份6年份
衍生工具-其他與承保有關的衍生工具
$(9,818) 
貼現現金流
貼現率0.5%0.5%
注：固定到期日為$17由於這些證券使用經紀-交易商報價定價，因此被歸類為3級的1.8億隻證券不在上表之列。此外，私人持有的投資為$37由於這些投資是使用從被投資公司收到的資本報表定價的，因此被歸類為3級的300萬美元不包括在上表中。

其他投資-CLO-股票

CLO-Equities市場繼續相對不活躍，只觀察到少量交易，特別是與本公司持有的CLO-Equities相關的交易。因此，本公司在CLO-Equities的間接投資的公允價值是使用外部投資經理編制的貼現現金流模型確定的。

違約率和損失嚴重程度是貼現現金流模型中最具判斷性的、不可觀察到的市場輸入，公司在CLO-Equities中的間接投資的估值對該模型最為敏感。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較低(較高)，一般情況下，違約率假設的變化將伴隨着虧損嚴重率假設的方向類似的變化。抵押品利差和估計到期日是較不具判斷性的投入，因為它們分別基於實際利差的歷史平均值和當前標的投資組合的加權平均壽命。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較高(較低)。一般而言，這些投入彼此之間或與違約率和損失嚴重程度之間沒有顯著的相互關係。

在季度基礎上，公司對CLO-Equities的間接投資的估值過程包括對基本現金流和貼現現金流模型中使用的關鍵假設的審查。上述重大不可觀察到的投入是根據從二級市場獲得的信息(包括從本公司CLO-股權投資經理那裏收到的信息)進行審查和更新。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對可能影響未來現金流的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司在其模型中使用的假設通過與行業參與者的定期溝通和對公司參與的交易的持續監測來更新。

衍生工具-其他與承銷有關的衍生工具

其他承銷相關衍生工具的初始估值為接近公允價值的成本。在隨後的計量期間，這些衍生工具的公允價值是使用內部開發的使用適當貼現率的貼現現金流模型來確定的。適當貼現率的選擇是判斷的，是這些衍生品估值中使用的最重要的不可觀察的輸入。孤立地大幅增加(減少)這一投入可能會導致衍生合約的公允價值計量大幅降低(提高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的合同特定信息保持瞭解。

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4.公允價值計量(續)
下表列出了按公允價值經常性計量的金融工具的第3級變化：
開場
平衡
轉帳
vt.進入，進入
第3級
轉帳
離開
第3級
包括在
淨收入(1)
包括
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購貨銷貨
定居點/
分佈
閉幕式
平衡
改變
未實現
收益/(虧損) (3)
  
截至2020年6月30日的三個月
固定期限          
公司債務$2,245  $—  $—  $—  $53  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS4,371  —  —  —  81  —  —  (18) 4,434  —  
非機構RMBS9,185  —  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS336  —  —  —  105  —  —  —  441  —  
 16,137  —  —  —  616  —  —  (18) 16,735  —  
其他投資
CLO-股票12,793  —  —  (2,322) —  —  —  (528) 9,943  (2,322) 
其他私人持股投資
37,441  —  —  (76) —  55  —  —  37,420  (76) 
 50,234  —  —  (2,398) —  55  —  (528) 47,363  (2,398) 
總資產$66,371  $—  $—  $(2,398) $616  $55  $—  $(546) $64,098  $(2,398) 
  
其他負債
衍生工具$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
負債共計$20,164  $—  $—  $(375) $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $(346) 
截至2020年6月30日的6個月
固定期限          
公司債務$2,297  $—  $—  $—  $1  $—  $—  $—  $2,298  $—  
CMBS5,235  —  —  —  (212) —  —  (589) 4,434  —  
非機構RMBS—  9,185  —  —  377  —  —  —  9,562  —  
ABS489  —  —  —  (48) —  —  —  441  —  
 8,021  9,185  —  —  118  —  —  (589) 16,735  —  
其他投資
CLO-股票14,328  —  —  (3,169) —  —  —  (1,216) 9,943  (3,169) 
其他私人持股投資
36,934  —  —  4  —  482  —  —  37,420  4  
 51,262  —  —  (3,165) —  482  —  (1,216) 47,363  (3,165) 
總資產$59,283  $9,185  $—  $(3,165) $118  $482  $—  $(1,805) $64,098  $(3,165) 
其他負債
衍生工具$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
負債共計$9,672  $—  $—  $10,117  $—  $—  $—  $(9,971) $9,818  $146  
           
(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入投資淨收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)與報告日持有的資產有關的未實現損益的變動。

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4.公允價值計量(續)
開場
平衡
轉帳
vt.進入，進入
第3級
轉帳
離開
第3級
包括在
淨收入(1)
包括
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購貨銷貨
定居點/
分佈
閉幕式
平衡
改變
未實現
收益/(虧損))(3)
  
截至2019年6月30日的三個月
固定期限          
公司債務$41,125  $—  $—  $(763) $309  $—  $(31) $(1,503) $39,137  $—  
CMBS11,145  —  —  —  21  —  —  (1,274) 9,892  —  
非機構RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS12,043  —  (11,564) —  12  —  —  —  491  —  
 64,313  —  (11,564) (763) 342  —  (31) (2,777) 49,520  —  
其他投資
CLO-股票18,022  —  —  833  —  —  —  (1,057) 17,798  833  
其他私人持股投資
47,685  —  —  14,194  —  —  (33,427) —  28,452  767  
 65,707  —  —  15,027  —  —  (33,427) (1,057) 46,250  1,600  
總資產$130,020  $—  $(11,564) $14,264  $342  $—  $(33,458) $(3,834) $95,770  $1,600  
其他負債
衍生工具$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
負債共計$10,233  $—  $—  $29  $—  $—  $—  $—  $10,262  $29  
截至2019年6月30日的6個月
固定期限          
公司債務$49,012  $—  $—  $(1,459) $933  $—  $(5,578) $(3,771) $39,137  $—  
CMBS19,134  —  (4,767) —  164  —  —  (4,639) 9,892  —  
非機構RMBS—  —  —  —  —  —  —  —  —  —  
ABS18,533  —  (27,966) —  174  9,750  —  —  491  —  
 86,679  —  (32,733) (1,459) 1,271  9,750  (5,578) (8,410) 49,520  —  
其他投資
CLO-股票21,271  —  —  1,248  —  —  —  (4,721) 17,798  1,248  
其他私人持股投資
44,518  —  —  14,861  —  2,500  (33,427) —  28,452  1,434  
 65,789  —  —  16,109  —  2,500  (33,427) (4,721) 46,250  2,682  
總資產$152,468  $—  $(32,733) $14,650  $1,271  $12,250  $(39,005) $(13,131) $95,770  $2,682  
其他負債
衍生工具$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
負債共計$10,299  $—  $—  $(37) $—  $—  $—  $—  $10,262  $(37) 
           
(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入投資淨收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)與報告日持有的資產有關的未實現損益的變動。









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4.公允價值計量(續)
從2級轉移到3級

在截至2020年6月30日的三個月裏，沒有從2級轉移到3級。在截至2020年6月30日的6個月內，從2級轉移到3級的主要原因是缺乏可觀察到的市場投入，以及某些固定期限的定價供應商和經紀自營商的多個報價。截至2019年6月30日的三個月和六個月內，沒有從2級轉移到3級。

從級別3轉出到級別2

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，沒有從3級轉移到2級。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，從3級轉移到2級的主要原因是可觀察到的市場投入和某些固定到期日定價供應商的多個報價。

用資產淨值計量其他投資的公允價值

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是根據外部基金經理或第三方管理人的建議使用資產淨值(“NAV”)估計的。對於這些基金，資產淨值是基於管理人或管理人根據基金的管理文件和美國公認會計原則對標的持有物的估值。

如果任何對衝基金的本期末和最新可用基金估值的報告日期之間存在報告滯後，本公司將從最新的基金估值開始，並根據回報估計以及本期發生的任何認購、贖回和分配進行調整，以估計公允價值。回報估計是從相關基金經理處獲得的，因此本公司在這些基金的公允價值計量方面通常不存在報告滯後。從歷史上看，該公司包含這些回報估計的估值估計與隨後收到的資產淨值並沒有明顯偏離。

直接貸款基金、私募股權基金、房地產基金和二在公司的對衝基金中，估值報表通常是在報告滯後的情況下發布的，因此公司通過從最新的基金估值開始，並根據資本募集、贖回、提取和分配進行調整來估計這些基金的公允價值。有關基金經理並無提供該等基金的回報估計，因此本公司在計量該等基金的公允價值時通常有報告滯後。在2020年6月30日，基金報告的滯後代表70% (2019: 68%)佔公司其他投資餘額總額。

本公司通常無法獲取與基金內持有的標的證券有關的財務信息，因此管理層無法證實基金經理或基金管理人提供的資產估值標的證券的公允價值。為評估淨資產淨值的合理性，本公司每季進行多項監察程序，以評估基金經理及基金管理人所提供資料的質素。這些程序包括(但不限於)與基金經理定期檢討和討論每隻基金的表現，對照適用基準定期評估基金表現，以及對照其後收到的資產淨值對本公司的公允價值估計進行反向測試。回溯測試涉及將公司以前報告的每隻基金的公允價值與經審計的財務報表的資產淨值(年終價值)和基金經理和基金管理人的最終資產淨值(臨時價值)進行比較。

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是採用資產淨值實務權宜之計來計量的，因此這些基金的公允價值沒有被歸類到公允價值等級中。


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4.公允價值計量(續)
按公允價值披露但未列賬的金融工具

金融工具公允價值會計指引也適用於按公允價值披露但未列賬的金融工具，但包括保險合同在內的某些金融工具除外。
於二零二零年六月三十日，現金及現金等價物(包括限制金額、應計投資收入、出售投資應收款項、若干其他資產、買入投資應付款項及若干其他負債)的賬面值因到期日短而接近其公允價值。由於這些金融工具交易不活躍，其公允價值被歸類為2級。

截至2020年6月30日，為投資而持有的抵押貸款的賬面價值接近其公允價值。按揭貸款的公允價值主要通過估計預期未來現金流，並使用具有類似信用風險的類似按揭貸款的當前利率進行貼現，或根據類似貸款的定價確定。由於抵押貸款交易不活躍，其公允價值被歸類為3級。

截至2020年6月30日，公司債務按攤銷成本入賬，賬面價值為#美元。1,309百萬美元(2019年：$1,808百萬美元)和公允價值$1,400百萬美元(2019年：$1,896百萬)。該公司債務的公允價值基於從第三方定價服務機構獲得的價格，並使用無風險收益率曲線之上的價差來確定。這些利差一般從新股發行市場、二級交易和經紀自營商報價獲得。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務的公允價值被歸類為2級。

5.金融衍生工具

下表提供了按公允價值記錄的衍生品資產負債表分類：
  2020年6月30日2019年12月31日
  
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
有關投資組合：
外匯遠期合約$83,470  $1  $455  $68,998  $—  $1,405  
有關承保組合：
外匯遠期合約859,203  3,414  1,395  1,038,630  3,174  2,560  
其他與承銷有關的合約75,000  —  9,818  85,000  —  9,672  
總導數$3,415  $11,668  $3,174  $13,637  
(1)資產和負債衍生工具在合併資產負債表中歸類為其他資產和其他負債。

衍生產品合同的名義金額代表計算支付或收到的金額的基礎，並在上表中列示，以量化公司的衍生產品活動的數量。名義金額不能反映信用風險。

根據現行會計準則，本公司的衍生工具均未被指定為套期保值工具。



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5.金融衍生工具(續)
抵銷資產和負債

該公司的衍生工具一般根據國際掉期和衍生工具協會總淨額結算協議進行交易，這些協議確立了適用於所有交易的條款。在發生破產或其他規定的事件時，總淨額結算協議規定，個人頭寸由一個新的金額取代，通常稱為終止金額，該金額是通過考慮市場價格並轉換為單一貨幣來確定的。有效地，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。

下表提供了衍生資產和負債總額與綜合資產負債表中的淨額的對賬，差額可歸因於主淨額結算協議的影響：
2020年6月30日2019年12月31日
總金額總金額抵銷
網
金額(1)
總金額總金額抵銷
網
金額(1)
衍生資產$8,263  $(4,848) $3,415  $7,673  $(4,499) $3,174  
衍生負債$16,516  $(4,848) $11,668  $18,136  $(4,499) $13,637  
(1)淨資產和負債衍生工具在合併資產負債表中歸入其他資產和其他負債。

請參閲註釋3“投資”有關逆回購協議的信息。

A)與投資組合有關

外幣風險

本公司的投資組合面臨外幣風險，因此其投資的公允價值部分受外匯匯率變化的影響。本公司可訂立外匯遠期合約，以管理此外幣風險的影響。這些外幣套期保值活動沒有被指定為財務報告目的的特定套期保值。

利率風險

該公司的投資組合包含很大比例的固定到期日，這使其面臨重大的利率風險。作為全面管理這一風險的一部分，該公司可能會使用利率掉期。

B)與承銷組合有關

外幣風險

該公司的保險和再保險子公司和分支機構在不同的國家開展業務。它的一些業務是用美元以外的貨幣承保的，因此承銷組合面臨着重大的外幣風險。該公司通過尋求將其保險和再保險合同項下的外幣淨負債與以相同貨幣計價的現金和投資相匹配來管理外幣風險。該公司使用衍生工具，特別是遠期合約來經濟地對衝外匯風險。

其他與承保有關的風險

本公司簽訂保險和再保險合同，這些合同作為衍生品入賬。這些保險或再保險合同為被保險人或分割人提供賠償，因為變量發生了變化，而不是可識別的可保險事件。該公司認為這些合同是其承保業務的一部分。



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合併財務報表附註(未經審計)

5.金融衍生工具(續)
未指定為套期保值的衍生品在淨收益中確認的未實現和已實現收益(虧損)總額如下表所示： 
  淨收益(虧損)的所在地在淨收入中確認截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
有關投資組合：
外匯遠期合約淨投資收益(虧損)$154  $620  $3,316  $1,372  
利率掉期淨投資收益(虧損)—  (824) —  (3,677) 
有關承保組合：
外匯遠期合約匯兑損益(870) 802  (1,559) (9,715) 
其他與承銷有關的合約與保險有關的其他收入(損失)470  271  (9,730) 618  
總計$(246) $869  $(7,973) $(11,402) 


6.虧損及虧損費用準備金

預留前滾

下表是對公司虧損和虧損費用的期初和期末毛準備金和未付虧損和虧損費用的淨準備金的對賬：
截至6月30日的六個月，
20202019
期初虧損和虧損費用總準備金$12,752,081  $12,280,769  
期初未付損失和損失費用可收回的再保險減少(3,877,756) (3,501,669) 
期初未付損失和損失費用淨準備金8,874,325  8,779,100  
發生的淨虧損和虧損費用涉及：
當年1,593,102  1,374,784  
前幾年(8,767) (38,293) 
 1,584,335  1,336,491  
與以下項目相關的已支付淨虧損和虧損費用：
當年(89,724) (132,111) 
前幾年(1,271,987) (1,304,413) 
 (1,361,711) (1,436,524) 
外匯和其他(78,304) 10,832  
未付損失和損失費用淨準備金，期末9,018,645  8,689,899  
對未付損失和損失費用可追討的再保險，期末4,160,521  3,564,812  
虧損和虧損費用總準備金，期末$13,179,166  $12,254,711  



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6、虧損及虧損費用準備金(續)
本公司的業務虧損經歷通常以低頻率和高嚴重程度為特徵，這可能會導致其財務業績的波動。在截至2020年6月30日的6個月內，公司確認了與災難和天氣相關的損失，扣除恢復保費$336百萬美元(2019年美元36百萬)。

對重大災難事件的估計

截至2020年6月30日，損失和損失費用淨準備金包括許多巨災事件的估計金額。其中某些事件造成的損失的規模和複雜性固有地增加了不確定性水平，因此增加了為損失和損失費用得出估計淨準備金所涉及的管理判斷水平。這些事件包括2020年的新冠肺炎大流行，日本臺風哈吉比斯，法賽和塔帕，颶風多裏安，2019年的澳大利亞野火，2018年的颶風邁克爾和佛羅倫薩，加州野火和颱風傑比，以及2017年的哈維，伊爾瑪和瑪麗亞颶風，以及2017年的加州野火。這些事件的實際損失最終可能與公司目前的估計大不相同。

新冠肺炎疫情相關損失和損失費用淨準備金的估計代表了本公司對截至2020年6月30日已發生的損失和損失調整費用的最佳估計。該公司保險部門的損失和損失費用淨準備金的確定是基於其對個別合同和條約承保範圍的全面評估，包括對可能受到新冠肺炎疫情影響的合同的審查。公司再保險部門損失和損失費用淨準備金的確定主要基於一系列行業保險損失估計和市場份額分析，並輔之以對現行條約的審查，這些條約可能在適當的情況下提供承保範圍和災難建模分析。此外，公司還考慮了從客户、經紀人和損失理算師那裏收到的初步信息。
新冠肺炎大流行相關損失和損失費用淨準備金的估計存在重大不確定性。造成這種不確定性的原因是，由於缺乏可比較的事件、事件的持續性質及其對世界經濟和人民健康的深遠影響，因此很難對新冠肺炎大流行的影響做出假設。這些假設包括：

•大流行的性質和持續時間；
•對人體健康、經濟和公司客户的影響；
•政府機構的反應，包括立法、監管或司法行動，以及可能改變公司合同解釋的社會影響；
•公司合同規定的承保範圍；
•其分出的再保險所提供的承保範圍；及
•評估減損行動的損失和影響。

雖然本公司相信其對虧損及虧損開支淨準備金的估計足以應付根據當前事實及情況於2020年6月30日已發生的虧損及虧損調整費用，但本公司將隨着新資料的出現而繼續監察其假設的適當性，並將視情況調整其對虧損及虧損調整費用淨準備金的估計。這些事件的實際損失最終可能與公司目前的估計大不相同。

T他估計新冠肺炎以外與巨災事件有關的損失和損失費用的淨準備金是根據對在受影響地區提供保險的有效合同和條約的深入評估得出的。這些評估考慮了客户、經紀商和理賠師提供的最新信息。此外，在適當的情況下，公司還考慮了行業保險損失估計、市場份額分析和災難建模分析。隨着更多的損失數據可用，估計可能會發生變化。這些事件的實際損失最終可能與本公司的目前的估計。

該公司繼續監測巨災事件的已支付和已發生損失的發展情況，並相應地更新最終損失的估計。

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6、虧損及虧損費用準備金(續)
上一年儲備發展

該公司上一年的淨有利儲備發展源於對與前幾個歷年發生的虧損事件有關的虧損和虧損費用估計的變化。下表按部門列出了上一年的淨儲備發展情況：

  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
保險$420  $21,326  $4,251  $28,240  
再保險2,235  2,295  4,516  10,053  
總計$2,655  $23,621  $8,767  $38,293  

下表列出了該公司的業務範圍，以保留類別和預期索賠尾數：
保險部門
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用與政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
報告的業務範圍
財產X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用與政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

再保險分部
保留類和尾部
財產和其他貸方和擔保人專業線電動機負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
報告的業務範圍
巨災X
財產X
貸方和擔保人X
專業線X
電動機X
負債X
工程學X
農業X
海軍陸戰隊和其他X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX


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6、虧損及虧損費用準備金(續)
短尾業務

短尾業務包括保險部門的財產和其他、海運和航空儲備類別的基礎風險，以及再保險部門的財產和其他儲備類別的基礎風險。

在截至2020年6月30日的三個月裏，這些儲備類別為上年有利的儲備開發貢獻了淨額$22百萬美元，包括上一年淨有利儲備開發#美元25保險財產和其他準備金類別貢獻的百萬美元，部分被上一年逆差準備金發展淨額#美元所抵消4百萬元由再保險財產和其他準備金類別確認。

在截至2020年6月30日的6個月裏，這些儲備類別為上年有利的儲備開發貢獻了淨額$32百萬美元，包括上一年淨有利儲備開發#美元37保險財產和其他儲備類別貢獻百萬美元，前一年淨有利發展#美元6保險航空後備類別貢獻的百萬美元，部分被上一年逆差準備金淨髮展#美元所抵消8百萬元由再保險財產和其他準備金類別確認。

在截至2019年6月30日的三個月裏，這些儲備類別確認了上年淨逆差儲備開發為$19百萬美元，包括$30再保險財產和其他準備金類別確認的上一年度淨不良準備金發展額(百萬美元)，
部分被上年淨有利的發展所抵消，為#美元6由保險財產和其他準備金出資百萬美元
前一年的類別和淨有利發展為$5由保險海洋儲備班貢獻的百萬美元。

截至2019年6月30日的6個月，這些儲備類別確認上年淨逆差儲備開發為$52百萬，
包括$59再保險財產和其他準備金類別確認的上一年淨不良準備金發展百萬美元
及$16保險財產和其他準備金類別確認的上一年淨不良準備金開發淨額(百萬美元)，部分
被上一年淨有利儲備發展#美元所抵消22由保險海洋儲備班貢獻的百萬美元。

中尾業務

中尾業務主要包括保險和再保險專業線準備金類、保險信用和政治風險準備金類和再保險信貸和保證準備金類。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，保險專業人員儲備類別錄得上年淨逆差準備金發展$9百萬美元和$14600萬美元，分別反映了近年來與事故相關的儲備增加。截至2019年6月30日的三個月和六個月，保險專業線儲備類別錄得上年淨順差儲備發展$4百萬美元和$10由於本公司繼續向基於更多經驗的精算方法過渡，這兩個數字分別反映了較舊事故年份的總體有利經驗。

在截至2020年6月30日的三個月裏，再保險專業線準備金類別錄得上年淨逆差準備金發展$5百萬美元，反映了近年來與事故有關的儲備增加。截至2019年6月30日的三個月和六個月，再保險專業線準備金類別錄得上年淨順差準備金發展$6百萬美元和$8由於本公司繼續向基於更多經驗的精算方法過渡，這兩個數字分別反映了較舊事故年份的總體有利經驗。

截至2019年6月30日的三個月和六個月，保險信貸和政治風險準備金類別錄得上年淨順差準備金發展$7百萬美元和$9百萬美元，分別反映了好於預期的虧損出現。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，再保險信貸和保證準備金類別錄得上年淨順差準備金發展$10百萬美元(2019年：$17百萬美元)和$15百萬美元(2019年：$27百萬美元)，分別反映了好於預期的虧損出現。





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6、虧損及虧損費用準備金(續)
長尾業務

長尾業務主要包括保險和再保險責任準備金類和再保險汽車準備金類。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，保險責任準備金類別確認上年淨不良準備金開發為$17百萬及$21百萬，Re具體地説，由於美國商業賬簿內儲備的加強與最近幾年的事故有關。

截至2020年6月30日的6個月，再保險責任準備金類別確認上年淨不良準備金開發為$21100萬美元，原因是美國和歐洲的商業賬簿儲備增加。截至2019年6月30日的三個月和六個月，再保險責任準備金類別確認上年順差準備金淨髮展為#美元。11百萬美元和$23分別是由於管理層增加了對基於較老事故年份的跡象的經驗的重視。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，再保險汽車準備金類別確認上年淨有利準備金發展為#美元。4百萬美元和$18百萬美元(2019年：$11300萬美元)，主要歸因於較早事故年份的非比例條約業務。




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7.每股普通股收益
下表比較了普通股每股收益(虧損)和稀釋後普通股收益(虧損)：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
普通股每股收益(虧損)
淨收益(損失)$120,040  $177,043  $(57,783) $285,828  
減去：優先股股息7,563  10,656  15,125  21,313  
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)112,477  166,387  (72,908) 264,515  
加權平均已發行普通股84,303  83,941  84,198  83,834  
普通股每股收益(虧損)$1.33  $1.98  $(0.87) $3.16  
稀釋後普通股每股收益(虧損)
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$112,477  $166,387  $(72,908) $264,515  
加權平均已發行普通股84,303  83,941  84,198  83,834  
**基於股份的薪酬計劃(1)
297  460  —  504  
加權平均稀釋後已發行普通股84,600  84,401  84,198  84,338  
稀釋後普通股每股收益(虧損)$1.33  $1.97  $(0.87) $3.14  
不計入攤薄計算的加權平均反攤薄股份1,391  3  1,098  302  
(1)由於截至2020年6月30日的6個月確認的淨虧損，股份等價物是反稀釋的。



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8.以股份為基礎的薪酬
股份結算獎勵

下表提供了截至2020年6月30日的6個月公司股票結算限制性股票單位的活動摘要：
股份結算業績
限售股單位		股份結算服務
限售股單位
數量：
受限
庫存單位
加權值
平均值
授予日期
公允價值(1)
數量：
受限
庫存單位
加權平均
授予日期
公允價值(1)
非既有限制性股票單位-期初258  $53.31  1,273  $54.32  
*97  62.26  786  60.95  
*(27) 64.01  (474) 55.25  
*被沒收。—  —  (40) 57.33  
非既得限制性股票單位-期末328  $55.09  1,545  $57.33  
(1)公允價值以公司普通股在授予日的收盤價為基礎。

現金結算的獎勵

下表提供了公司截至2020年6月30日的6個月以現金結算的限制性股票單位的活動摘要：
現金結算業績
限售股單位		現金結算服務
限售股單位
數量：
限制性股票單位		數量：
限制性股票單位
非既有限制性股票單位-期初6  853  
*—  1  
*(6) (322) 
*被沒收。—  (25) 
非既得限制性股票單位-期末—  507  

下表提供了與基於股份的薪酬相關的附加信息：
截至6月30日的六個月，20202019
基於股份的薪酬費用(1)
$25,410  $28,557  
與基於股份的薪酬費用相關的税收優惠
$3,995  $4,263  
現金結算的限制性股票單位的負債(2)
$7,675  $12,946  
歸屬限制性股票單位的公允價值(3)
$46,490  $49,323  
未確認的基於股份的薪酬費用$98,005  $104,947  
與確認未確認的基於股份的薪酬費用相關的預期加權平均期間2.7年份2.7年份
(一)與股份結算的限制性股票單位和現金結算的限制性股票單位有關。
(二)計入綜合資產負債表的其他負債。
(3)公允價值以公司普通股在歸屬日的收盤價為基礎。

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9.增加股東權益
下表列出了已發行和已發行普通股的變化：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
已發行股份，期初餘額176,580  176,580  176,580  176,580  
已發行股份—  —  —  —  
期末已發行股份總數176,580  176,580  176,580  176,580  
庫存股，期初餘額(92,282) (92,646) (92,621) (92,994) 
回購的股份(3) (7) (153) (164) 
重新發行的股票11  20  500  525  
期末庫存股合計(92,274) (92,633) (92,274) (92,633) 
總流通股84,306  83,947  84,306  83,947  

庫存股

下表列出了從財政部持有的股票中回購的普通股：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
在公開市場上：
總股份數—  —  —  —  
總成本$—  $—  $—  $—  
每股平均價格(1)
$—  $—  $—  $—  
員工來信：(2)
總股份數3  7  153  164  
總成本$110  $411  $8,602  $9,414  
每股平均價格(1)
$36.77  $58.34  $56.05  $57.22  
回購的股份總數：
總股份數3  7  153  164  
總成本$110  $411  $8,602  $9,414  
每股平均價格(1)
$36.77  $58.34  $56.05  $57.22  
(1)使用整數計算的。
(二)向員工回購股份，以清償與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税義務。













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9、增加股東權益(續)
分紅

下表列出了宣佈和支付的與公司普通股和優先股相關的紅利：
每股數據
宣佈的股息在宣佈期間支付的股息在宣佈後的期間內支付的股息
截至2019年6月30日的三個月
*普通股$0.40  $—  $0.40  
**D系列優先股$0.34  $—  $0.34  
**E系列優先股$34.38  $—  $34.38  
截至2020年6月30日的三個月
*普通股$0.41  $—  $0.41  
**E系列優先股$34.38  $—  $34.38  
截至2019年6月30日的6個月
*普通股$0.80  $0.40  $0.40  
**D系列優先股$0.69  $0.35  $0.34  
**E系列優先股$68.75  $34.38  $34.38  
截至2020年6月30日的6個月
*普通股$0.82  $0.41  $0.41  
**E系列優先股
$68.75  $34.38  $34.38  



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10.政府債務及融資安排
a)債款

2020年6月1日，Axis Specialty Finance LLC，a100%擁有的財務子公司，償還$500本金總額為700萬美元5.875指定到期日的高級票據百分比。

b)信用證

2020年3月28日，Axis Capital的某些運營子公司(“參股子公司”)修改了現有的美元250與花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)提供的100萬美元擔保信用證融資(“$250“百萬貸款”)將到期日延長至2021年3月31日。

$的條款和條件5002000萬有擔保信用證融資(“$500“百萬貸款”)保持不變。

在美元項下開立的信用證2501000萬美元的設施和價值700萬美元的500100萬英鎊的貸款主要用於支持參與子公司的再保險義務。參與的附屬公司須受若干公約所規限，包括須維持足夠抵押品，以支付貸款項下的未清償債務。這些義務包括未付信用證的或有償還義務和應付給花旗銀行歐洲公司的費用。如果發生違約，花旗歐洲銀行可以行使某些補救措施，包括對質押抵押品的控制權，以及對任何或所有參與子公司的終止安排。

11.政府的承擔和或有事項

法律程序

本公司不時須接受日常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般與本公司在保險或再保險業務的正常過程中提出或針對本公司提出的索賠有關。根據該等訴訟程序應付的估計金額計入綜合資產負債表的虧損及虧損開支準備金。

本公司不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。

投資

請參閲註釋3-“投資”有關公司與其他投資組合相關的無資金支持的投資承諾的信息。

12.調整重組費用

截至2020年6月30日的三個月和六個月，重組費用為0.4百萬美元(2019年：$3(百萬美元)和($0.6百萬(2019年：$18分別與公司於2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括2017年第四季度開始的Novae整合，重新調整公司的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。

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13、其他綜合收益(虧損)

下表列出了分配給其他綜合收益(虧損)各組成部分的税收影響：
20202019
税前金額所得税(費用)福利税額淨額税前金額所得税(費用)福利税額淨額
截至6月30日的三個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備期間產生的未實現收益$412,802  $(41,514) $371,288  $146,907  $(15,465) $131,442  
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益3,342  (130) 3,212  —  —  —  
對淨收入(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損、減值虧損和OTTI虧損重新分類的調整
(9,610) 2,794  (6,816) (8,141) 1,192  (6,949) 
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額
406,534  (38,850) 367,684  138,766  (14,273) 124,493  
外幣折算調整3,834  —  3,834  2,556  —  2,556  
扣除税後的其他綜合收入總額$410,368  $(38,850) $371,518  $141,322  $(14,273) $127,049  
截至6月30日的六個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備期間產生的未實現收益$140,018  $(22,050) $117,968  $353,712  $(32,061) $321,651  
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(2,757) (272) (3,029) —  —  —  
對淨收入(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損、減值虧損和OTTI虧損重新分類的調整
(5,484) 4,325  (1,159) 5,733  652  6,385  
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額
131,777  (17,997) 113,780  359,445  (31,409) 328,036  
外幣折算調整(3,891) —  (3,891) 5,219  —  5,219  
扣除税後的其他綜合收入總額$127,886  $(17,997) $109,889  $364,664  $(31,409) $333,255  

下表列出了從累計其他全面收益(“AOCI”)重新分類為淨收益(虧損)的金額的詳細情況：
從AOCI重新分類的金額(1)
AOCI組件包括重新分類調整的合併操作報表行項目截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
可供出售投資的未實現收益
其他已實現損益
$9,722  $8,975  $6,786  $(863) 
減值損失(112) —  (1,302) —  
OTTI損耗—  (834) —  (4,870) 
税前合計9,610  8,141  5,484  (5,733) 
所得税(費用)福利(2,794) (1,192) (4,325) (652) 
税後淨額$6,816  $6,949  $1,159  $(6,385) 
(1)括號內的所有金額均為淨收益(虧損)的費用。



45
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析


以下是我們截至2020年6月30日和2019年6月31日的三個月和六個月的經營業績以及我們在2020年6月30日和2019年12月31日的財務狀況的討論和分析。此內容應與第“1”項一起閲讀。合併財務報表本報告以及我們管理層對截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務狀況和運營結果的討論和分析。表格美元以千為單位，每股金額除外。由於舍入差異，表中的金額可能無法對帳。
 
 第7頁：
2020年第二季度財務亮點
47
概述
48
綜合運營結果
51
按細分市場劃分的結果：
I)保險分部
53
Ii)再保險分部
59
淨投資收益和淨投資收益(虧損)
66
其他費用(收入)，淨額
68
財務措施
70
非GAAP財務指標對賬
72
現金和投資
75
流動性與資本資源
78
關鍵會計估計
81
近期會計公告
81
表外和特殊目的實體安排
81


46
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2020年第二季度財務亮點


2020年第二季度綜合運營結果
 
•可供普通股股東使用的淨收入1.12億美元，或$1.33每股普通股和稀釋%d個公共共享e
•營業收入(1)$7,200萬，或稀釋後每股$0.84普通股(1)
•書面毛保費17億美元
•淨保費11億美元
•淨保費收入11億美元
•扣除再保險和恢復保費後的税前巨災和天氣相關損失估計為3600萬美元(保險：1600萬美元，再保險：2000萬美元)，即當前事故年損失率的3.5個百分點，主要歸因於與天氣有關的事件。
•承保收入(2)8700萬美元和合並比率94.7%
•淨投資薪酬收入4500萬美元
•淨投資GAI5,300萬美元的淨額
•外匯兑換11000萬美元的奧斯塞斯
2020年第二季度綜合財務狀況 
•現金和投資總額為152億美元；固定期限、現金和短期證券佔現金和投資總額的90%，平均信用評級為AA-
•總資產為F：264億美元
•損失準備金和損失費用132億美元和Re對未付和已支付的損失和損失費用可追回的保險，扣除預計信貸損失準備金46億美元
•總債務為13億美元以及債務與總資本的比率(3)的19.8%
•普通股股東權益Y為47億美元；稀釋後普通股每股賬面價值為55.09美元




(1)營業收入(虧損)和稀釋後普通股營業收入(虧損)是SEC法規S-K第10(E)項定義的非GAAP財務計量。分別與最具可比性的GAAP財務指標、可供普通股股東使用的淨收益(虧損)和稀釋後普通股每股收益(虧損)的對賬，以及對這些項目列報理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對帳.
(2)綜合承保收益(虧損)是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務計量。對淨收益(虧損)的對賬是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果。 
(3)債務與總資本的比率是通過債務除以總資本來計算的。資本總額代表股東權益和債務總額的總和。

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目錄



概述


業務概述
Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)通過其運營子公司，是專業險種保險和條約再保險的全球供應商，業務遍及百慕大、美國、歐洲、新加坡、加拿大和中東。我們的承保業務圍繞我們的全球承保平臺AXIS保險和AXIS再保險進行組織。
我們以雄厚的財務實力為後盾，為我們的客户和分銷合作伙伴提供廣泛的風險轉移產品和服務，以及有意義的能力。我們對我們的投資組合進行整體管理，旨在構建最優的綜合風險投資組合，與我們的風險偏好和我們特許經營的發展相一致。我們培育了一種道德、創業和紀律嚴明的文化，以促進卓越的客户服務、明智的風險承擔和為我們的股東實現卓越的風險調整回報。我們相信，我們目標的實現將使我們成為專業風險領域的全球領先者。我們2020年前六個月的戰略執行情況包括：

•實施全球應對戰略，以幫助管理和減輕新冠肺炎的影響，涵蓋承保、資本管理、投資、運營和員工福利;

•提高我們在一些有吸引力的專業線保險和條約再保險市場的相關性，並繼續實施更有針對性的分銷戰略；

•繼續在我們具有強大盈利增長潛力的業務領域保持領先地位，包括美國過剩和過剩生產線、北美專業生產線和勞合社的專業保險業務；

•繼續重新平衡我們的投資組合，轉向波動性較小的業務領域，提供有吸引力的費率；

•繼續改進我們的操作平臺和流程的有效性和效率；

•投資於數據和技術能力以及工具，以增強我們的承銷商並增強我們向客户提供的服務；

•拓寬風險資金來源，開發利用第三方資本的工具；

•發展我們的企業公民計劃，以回饋我們的社區，並幫助為更可持續的未來做出貢獻。
















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目錄

展望

我們致力於在專業保險和全球再保險領域處於領先地位，我們在這些領域擁有深厚的人才和專業知識。我們相信我們處於有利地位，能夠在快速發展的市場中取得成功。*通過我們的混合戰略，我們開發了大量的平臺，為我們提供了平衡和多樣化。我們相信，我們的市場定位、承保專業知識、一流的索賠管理能力以及與我們的分銷商和客户的牢固關係將提供提高盈利的機會，我們的產品線之間的差異是由我們對市場狀況的戰術反應推動的。
 
幾乎所有保險項目的費率、條款和條件都繼續加速改善。儘管保險市場仍具有競爭力，容量和資本願意在某些口袋存在廣泛的回報障礙的情況下支持業務，但有更多穩定的跡象。我們預計，隨着運營商在整個課程中評估定價、投資組合構建和客户偏好，許多專業細分市場將經歷進一步的定價改進 年度最佳。在這個競爭激烈的市場環境中，我們專注於定價適當的業務線和細分市場，我們正在犧牲增長來換取其他領域的盈利能力。
 
再保險市場的費率也在加快，條款和條件也在改善，條約也在重組，對再保險的需求也在增加。考慮到近年來的重大虧損和許多行業的不確定性，這是由供需兩方面的有意義的調整推動的。在過去的幾年裏，我們在強調承銷紀律的同時重新定位了我們的投資組合，同時在我們選擇競爭的市場上與我們的客户實現了更高的相關性。外部環境是動態的，再保險市場迅速改善，目前預計幾個領域的條件將是有利的。這些條件允許盈利增長，我們相信我們的業務在當前的市場環境下定位良好。


關於新冠肺炎的最新進展

2020年3月11日，新型冠狀病毒新冠肺炎暴發，被世界衞生組織宣佈為大流行。新冠肺炎危機在全球範圍內顛覆了市場和社會，保險和再保險行業以及Axis Capital都感受到了它的影響。

新冠肺炎及其相關影響是一種新興和不斷演變的風險，從承保、投資、資本和流動性、運營和員工福利的角度來看，我們都面臨着這種風險。我們已經實施了一項全球應對戰略，以幫助管理和緩解這些風險。

我們的團隊繼續密切跟蹤情況，包括對現有承保和投資敞口進行壓力和情景測試，並考慮到其他假設，包括疫情可能的嚴重程度和持續時間。

預約

截至2020年6月30日，估計的税前災難和天氣相關損失，扣除可歸因於新冠肺炎大流行的恢復保費，與上一季度持平，為2.35億美元。這一估計主要與財產相關的保險有關，但也包括事件取消以及意外和健康保險。

新冠肺炎大流行相關損失和損失費用淨準備金的估計存在重大不確定性。造成這種不確定性的原因是，由於缺乏可比較的事件、事件的持續性質及其對世界經濟和全球人口健康的深遠影響，因此很難對新冠肺炎大流行的影響做出假設。

這一估計不包括對新冠肺炎間接影響產生的潛在損失的明確估計，例如相關的金融低迷。可能受到這種間接影響的產品線包括專業線和信貸線。我們預計，新冠肺炎的全面影響及其對這些行業的經濟影響可能需要幾個季度，甚至可能幾年才能完全顯現。

雖然我們認為，根據目前的事實和情況，虧損和虧損費用淨準備金的總體估計足以應對2020年6月30日發生的虧損和虧損調整費用，但隨着新信息的出現，我們將繼續監測我們假設的適當性，並將調整虧損淨準備金和虧損調整費用的估計。

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目錄

視情況而定。參考“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--業績分段”以獲取更多信息。

這一事件的實際損失最終可能與目前的估計大不相同。

包銷

隨着我們的行業和社會繼續應對新冠肺炎帶來的挑戰，我們正在密切關注客户和再保險公司的現金收入，並適當考慮某些政府機構發佈的相關指令。在2020年6月30日，我們在確定費用津貼時考慮了新冠肺炎的潛在財務影響CTED保險和再保險保費餘額、應收和再保險未付損失的可收回餘額。根據當時的事實和情況，我們沒有調整2020年6月30日的預期信貸損失撥備。隨着新信息的披露，我們將繼續監測預期信貸損失撥備的適當性。對後續時期預期信貸損失撥備的調整可能是實質性的。

鑑於新冠肺炎大流行，我們的承銷商正在重新評估風險偏好，特別是與接觸傳染病、病毒、病原體和其他類似風險有關的風險。我們正在採取適當的措施來減少對這類風險的敞口，包括提高定價和增加保單條款和條件，包括排除。在2020年剩餘時間內，由於全球範圍內社會以及保險和再保險市場的中斷，保費收入可能會受到不利影響。對後續期間保費的調整可能是實質性的。

資本和流動性

繼2019年兩次以優惠利率發行債券籌集7.25億美元后，我們在1月份贖回了2.25億美元的D系列優先股Ary 2020，我們償還了無擔保優先票據5億美元2020年6月到期。截至2020年6月30日，在2027年底之前不會有長期債務到期。此外，我們的普通股回購計劃已於2017年到期，未續簽。我們的資本繼續高於我們的集團監管機構百慕大金融管理局所要求的水平。

我們擁有120億美元的固定期限投資組合，平均信用評級為AA-，與我們的負債期限密切匹配。截至2020年6月30日，10億美元的無限制現金和現金等價物以及4億美元的股權證券提供了額外的流動性。

第一季度，根據新冠肺炎疫情對我們業務的具體影響，我們削減了2020年的費用預算約5,000萬美元。考慮到遠程工作，通過推遲非關鍵招聘、推遲某些項目以及降低差旅和娛樂成本，這些臨時費用節省在第二季度實現了相當大的一部分。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以支付現金流出和在財務報表發佈之日起一年內到期的其他合同承諾。我們正在逐一審查每一項索賠，在我們的保單提供保險的情況下，我們已經在支付款項，以幫助我們的投保人克服財務困難。


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目錄



綜合經營成果


  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
承保收入：
書面毛保費$1,716,183  4%$1,647,760  $4,147,341  (2%)$4,230,986  
承保的淨保費1,055,934  (1%)1,070,321  2,734,978  (4%)2,847,381  
賺取的淨保費1,104,003  (2%)1,123,607  2,192,628  (3%)2,257,819  
與保險有關的其他收入(損失)1,996  (32%)2,925  (6,710) 尼姆9,852  
承保費用：
淨虧損和虧損費用(676,261) 1%(672,463) (1,584,335) 19%(1,336,491) 
採購成本(228,502) (6%)(242,363) (467,152) (7%)(502,781) 
與承保有關的一般及行政費用(1)
(113,824) (14%)(133,047) (243,786) (10%)(271,920) 
承保收益(虧損)$87,412  $78,659  $(109,355) $156,479  
淨投資收益45,040  (67%)137,949  138,140  (44%)245,254  
淨投資收益(虧損)53,043  尼姆21,225  (9,831) 尼姆33,996  
公司費用(1)
(26,828) (17%)(32,348) (53,926) (21%)(68,566) 
其他(費用)收入，淨額(30,304) 尼姆(3,226) 7,907  尼姆(26,177) 
重組費用(392) 尼姆(3,276) 591  尼姆(18,096) 
收購業務價值攤銷(1,285) 尼姆(7,194) (3,083) 尼姆(20,298) 
無形資產攤銷(2,855) (2%)(2,912) (5,725) (3%)(5,914) 
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息123,831  188,877  (35,282) 296,678  
所得税費用(10,893) (25%)(14,469) (6,026) 尼姆(15,703) 
權益法投資的收益(虧損)利息7,102  尼姆2,635  (16,475) 尼姆4,853  
淨收益(損失)$120,040  $177,043  $(57,783) $285,828  
優先股股息(7,563) (29%)(10,656) (15,125) (29%)(21,313) 
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$112,477  $166,387  $(72,908) $264,515  
NM-沒有意義
(1)承保相關的一般和行政費用是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。一般和行政費用的對賬，最具可比性GAAP財務衡量標準，還包括公司費用$26,828及$32,348截至2020年和2019年6月30日的三個月分別為53,926美元和68,566美元為.截至六個月分別為2020年6月30日和2019年6月30日。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-其他費用(收入)，淨額‘瞭解有關公司費用的更多信息。另請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--非GAAP財務指標以獲取更多信息。




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目錄

承保收入

按部門劃分的承保收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020%變化20192020%變化2019
毛保費承保額：
保險$1,037,568  7%$968,325  $1,978,283  9%$1,819,421  
再保險678,615  —%679,435  2,169,058  (10%)2,411,565  
毛保費總額$1,716,183  4%$1,647,760  $4,147,341  (2%)$4,230,986  
已承保毛保費的讓渡百分比
保險42%3分39%40%2分38%
再保險33%3分30%29%-點28%
放棄毛保費的總百分比39%4分35%34%1pt33%
淨保費承保額：
保險$602,761  2%$591,909  $1,184,411  6%$1,121,149  
再保險453,173  (5%)478,412  1,550,567  (10%)1,726,232  
淨保費總額$1,055,934  (1%)$1,070,321  $2,734,978  (4%)$2,847,381  
賺取的淨保費：
保險$577,019  7%$537,260  $1,139,083  4%$1,094,022  
再保險526,984  (10%)586,347  1,053,545  (10%)1,163,797  
淨保費總收入$1,104,003  (2%)$1,123,607  $2,192,628  (3%)$2,257,819  

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--分段式經營成果瞭解有關承保收入的更多信息。

承保費用

綜合比率的組成部分如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失58.0 %(1.7)59.7 %57.5 %(1.8)59.3 %
災害率和天氣損失率3.5 %1.22.3 %15.2 %13.61.6 %
當前事故年損失率61.5 %(0.5)62.0 %72.7 %11.860.9 %
上年度儲量開發率(0.2 %)2.0(2.2 %)(0.4 %)1.3(1.7 %)
淨虧損和虧損費用比率61.3 %1.559.8 %72.3 %13.159.2 %
採購成本率20.7 %(0.9)21.6 %21.3 %(1.0)22.3 %
一般和行政費用比率(1)
12.7 %(2.0)14.7 %13.5 %(1.5)15.0 %
合併比率94.7 %(1.4)96.1 %107.1 %10.696.5 %
(1)一般和行政費用比率包括沒有分配給承保部門的公司費用2.4%和2.9%的foR分別截至2020年和2019年6月30日的三個月，以及2.5%和3.0%在截至以下日期的六個月內 分別為2020年6月30日和2019年6月30日。請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--其他費用(收入)、淨額有關更多詳細信息，請參閲.

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--分段式經營成果‘瞭解有關承保費用的更多信息。

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目錄



按細分市場劃分的結果


保險部門

保險部門的業績如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
收入：
書面毛保費$1,037,568  7%$968,325  $1,978,283  9%$1,819,421  
承保的淨保費602,761  2%591,909  1,184,411  6%1,121,149  
賺取的淨保費577,019  7%537,260  1,139,083  4%1,094,022  
與保險有關的其他收入(損失)755  尼姆(695) 1,403  34%1,046  
費用：
本事故年度淨虧損和虧損費用(337,787) (330,029) (813,431) (650,719) 
上一年儲量開發420  21,326  4,251  28,240  
採購成本(116,259) (111,655) (229,010) (229,430) 
一般和行政費用(89,751) (104,898) (190,529) (210,932) 
承保收益(虧損)$34,397  尼姆$11,309  $(88,233) 尼姆$32,227  
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失55.6 %(3.1)58.7 %54.9 %(2.5)57.4 %
災害率和天氣損失率2.9 %0.22.7 %16.5 %14.42.1 %
當前事故年損失率58.5 %(2.9)61.4 %71.4 %11.959.5 %
上年度儲量開發率— %3.9(3.9 %)(0.4 %)2.2(2.6 %)
淨虧損和虧損費用比率58.5 %1.057.5 %71.0 %14.156.9 %
採購成本率20.1 %(0.7)20.8 %20.1 %(0.9)21.0 %
一般和行政費用比率15.6 %(3.9)19.5 %16.8 %(2.4)19.2 %
合併比率94.2 %(3.6)97.8 %107.9 %10.897.1 %
NM-沒有意義

53
目錄

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20202019
%
變化
20202019
%
變化
財產$278,841  27 %$259,295  26 %8%$502,444  25 %$459,797  25 %9%
海軍陸戰隊116,398  11 %99,389  10 %17%272,694  14 %246,368  14 %11%
恐怖主義11,008  1 %15,157  2 %(27%)27,528  1 %29,519  2 %(7%)
航空業23,794  2 %18,539  2 %28%41,024  2 %36,209  2 %13%
信用與政治風險28,002  3 %36,076  4 %(22%)75,677  4 %81,983  5 %(8%)
專業線346,338  33 %321,284  33 %8%604,729  31 %548,592  30 %10%
負債204,398  20 %190,030  20 %8%375,276  19 %332,672  18 %13%
事故與健康27,419  3 %28,126  3 %(3%)78,480  4 %79,174  4 %(1%)
停產的生產線-Novae1,370  — %429  — %尼姆431  — %5,107  — %尼姆
總計$1,037,568  100 %$968,325  100 %7%$1,978,283  100 %$1,819,421  100 %9%
NM-沒有意義

截至2020年6月30日的三個月的毛保費增加對外債務增加6900萬美元，即7%(7600萬美元，或不變貨幣b的8%ASIS(1))，而截至2019年6月30日的三個月。這一增長主要是由於新業務和有利的利率變化推動的專業額度、財產額度、海運額度和負債額度，但由於商業機會減少，信貸和政治風險額度的減少部分抵消了這一增長。

與截至2019年6月30日的6個月相比，截至2020年6月30日的6個月的毛保費增加了1.59億美元，增幅為9%。這一增長主要歸因於新業務和有利的費率變化推動的專業線路、財產、負債和海運線路，但由於商業機會減少，信貸和政治風險線路減少，部分抵消了這一增長。

承保的割讓保費

為本公司承保的割讓保費截至三個月2020年6月30日為4.35億美元，佔毛保費的42%，而同期為3.76億美元，佔毛保費的39%R截至以下三個月2019年6月30日。承保的讓渡保費增加5,800萬元，增幅為15%，主要是由專業線和地產線的增加所帶動。

截至2020年6月30日的6個月的讓出保費為7.94億美元，佔毛保費的40%，而截至2019年6月30日的6個月的讓出保費為6.98億美元，佔毛保費的38%。讓出保費增加9,600萬元，增幅為14%，主要是由於專業類別、負債、珀蒂和海軍陸戰隊。














(1)在不變貨幣基礎上列報的金額是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。不變貨幣基數是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的餘額來計算的。

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目錄

賺取的淨保費

各業務部門賺取的淨保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20202019
%
變化
20202019
%
變化
財產$156,876  27 %$155,566  29 %1%$307,158  26 %$326,699  30 %(6%)
海軍陸戰隊75,760  13 %70,379  13 %8%143,704  13 %144,192  13 %—%
恐怖主義10,584  2 %12,867  2 %(18%)22,947  2 %24,030  2 %(5%)
航空業17,422  3 %14,737  3 %18%32,199  3 %27,610  3 %17%
信用與政治風險27,851  5 %24,175  4 %15%53,938  5 %46,979  4 %15%
專業線172,140  30 %161,525  30 %7%351,211  31 %318,649  29 %10%
負債79,468  14 %62,141  12 %28%158,035  14 %124,350  11 %27%
事故與健康35,304  6 %35,610  7 %(1%)68,863  6 %76,034  7 %(9%)
停產的生產線-Novae1,614  — %260  — %尼姆1,028  — %5,479  1 %(81%)
總計$577,019  100 %$537,260  100 %7%$1,139,083  100 %$1,094,022  100 %4%
NM-沒有意義

與截至2019年6月30日的三個月相比，截至2020年6月30日的三個月的淨保費收入增加了4000萬美元，增幅為7%(4600萬美元，按不變貨幣計算，增幅為8%)。這一增長主要是由於負債和專業領域的毛保費收入增加，但部分抵消了負債和專業領域的讓渡保費收入的增長。

與截至2019年6月30日的6個月相比，截至2020年6月30日的6個月的淨保費收入增加了4500萬美元，增幅為4%(5700萬美元，按不變貨幣計算，增幅為5%)。增加的主要原因是負債及專業業務賺取的毛保費增加，而地產業務的分割式保費則減少，但因以下因素而被部分抵銷。在法律責任和專業領域賺取的讓渡保費增加，以及地產線毛保費收入下降s.
























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目錄

損耗率

損失率的構成如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年份58.5 %(2.9)61.4 %71.4 %11.959.5 %
上一年儲量開發— %3.9(3.9 %)(0.4 %)2.2(2.6 %)
損耗率58.5 %1.057.5 %71.0 %14.156.9 %

C當前事故年損失率

截至2020年6月30日的三個月，當前事故年損失率從截至2019年6月30日的三個月的61.4%降至58.5%。截至2020年6月30日的6個月，當前事故年損失率從2019年同期的59.5%上升至71.4%。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，扣除恢復保費後的税前巨災和天氣相關損失分別為1600萬美元或2.9點和1.93億美元或16.5點。在截至2020年6月30日的三個月中，這些損失主要歸因於與天氣相關的事件。在截至6月30日的6個月中，2020年災難和與天氣相關的損失包括1.37億美元 歸因於新冠肺炎大流行。這些損失主要與財產相關的保險有關，但也包括事件取消保險。其餘5600萬美元的損失主要歸因於與天氣相關的事件，包括美國的地區性天氣事件和英國的洪水。相比之下，在截至2019年6月30日的三個月和六個月裏，税前災難和與天氣相關的損失分別為1400萬美元或2.7個百分點和2200萬美元或2.1個百分點。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年6月30日的三個月，當前事故年損失率從截至2019年6月30日的三個月的58.7%降至55.6%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率下降的主要原因是有利的定價勝過損失趨勢的影響，與這些投資組合的重新定位和某些產品線的退出相關的房地產和航空系列的虧損體驗的改善，以及信貸和政治風險類別的虧損體驗的減少。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年6月30日的6個月，當前事故年損失率從截至2019年6月30日的6個月的57.4%降至54.9%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率的下降主要是由於定價高於損失趨勢的改善，財產、信貸和政治風險、海運和航空線路方面的損失體驗的改善，但被業務組合的變化部分抵消了這一影響。


56
目錄

上一年儲備發展

下表將我們的業務線映射到預留分類和預期索賠尾數：
保險部門
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用與政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
報告的業務範圍
財產X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用與政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

按儲備類別劃分的上一年儲備發展情況如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
財產和其他$25,117  $5,868  $37,607  $(15,851) 
海軍陸戰隊(1,262) 5,156  (3,464) 21,634  
航空業2,002  12  5,993  1,200  
信用與政治風險(178) 6,561  (1,094) 9,062  
專業線(8,519) 4,278  (13,606) 10,243  
負債(16,740) (549) (21,185) 1,952  
總計$420  $21,326  $4,251  $28,240  

在截至2020年6月30日的三個月裏，我們確認了40萬美元的淨利先行年度儲備發展，其主要組成部分是：

•2500萬美元的上一年房地產和其他業務的淨有利準備金開發，主要是由於與2019年事故年相關的虧損出現好於預期，2017年、2018年和2019年災難事件的總體虧損出現好於預期，以及與2014、2016和2019年事故年相關的特定索賠導致的案件準備金減少。

•負債業務上一年淨不利準備金開發1700萬美元，主要是由於美國超額意外傷害和計劃業務賬簿內準備金的加強，主要與2017年和2018年事故年度有關。

•專業線業務上一年淨不利準備金發展900萬美元，主要是由於準備金加強，主要與2018年和2019年事故年有關。

在截至2019年6月30日的三個月裏，我們確認了2100萬美元的上年淨有利儲備開發，其中主要成分是：

•信貸和政治風險業務上年淨有利準備金發展700萬美元，主要是由於2018年事故年出現的虧損好於預期。

•600萬美元的上年淨有利儲備房地產和其他業務開發，主要是由於超級風暴桑迪造成的虧損好於預期。
•上一年海洋業務的淨有利儲備開發為500萬美元，主要是由於與最近幾年事故相關的虧損出現得好於預期，但部分被2018年特定事故年索賠導致的儲備加強所抵消。

57
目錄

•上一年淨有利儲備400萬美元用於專業線業務的發展，主要是由於出現的虧損好於預期，特別是與2013至2015年的事故年有關。

在截至2020年6月30日的6個月裏，我們確認了400萬美元的上年淨有利儲備開發，其中主要成分是：

•上一年房地產和其他業務的淨有利準備金開發3700萬美元，主要是由於2018年和2019年事故年相關的虧損出現好於預期，2017年、2018年和2019年災難事件的總體虧損好於預期，以及與2014、2016和2019年事故年相關的特定索賠導致的案件準備金減少。

•航空業務上一年600萬美元的淨有利儲備發展，主要是由於2018年和2019年事故年出現的虧損好於預期。

•負債業務上一年淨不良準備金發展2100萬美元，主要是由於美國超額意外傷害和計劃業務賬簿內準備金的加強，主要與2017年和2018年事故年度有關。

•專業線業務上一年淨不利準備金發展1400萬美元，主要是由於準備金加強，主要與2018年和2019年事故年有關。

對於截至六個月2019年6月30日，我們確認了2800萬美元的上年淨有利儲備開發，其主要組成部分是：

•上一年海洋業務的淨有利儲備發展為2200萬美元，主要是由於與最近幾年的事故有關的虧損出現得好於預期。

•1000萬美元的上一年淨有利儲備發展專業線業務，主要是由於出現的虧損好於預期，特別是與2011至2015年的事故年有關。

•信貸和政治風險業務上年淨有利準備金發展900萬美元，主要是由於2018年事故年出現的虧損好於預期。

•房地產和其他業務上年度淨不良儲備開發1600萬美元，主要是由於我們的國際業務賬簿內的儲備加強，主要與2018年事故年相關，但被超級風暴桑迪好於預期的虧損部分抵消。

採購成本率

截至2020年6月30日的三個月，收購成本比率從截至2019年6月30日的三個月的20.8%降至20.1%。購置費用比率下降的主要原因是割讓佣金增加。

由於收購Novae和割讓佣金的增加，截至2020年6月30日的6個月的收購成本比率從截至2019年6月30日的6個月的21.0%降至20.1%。 在收購日期，將收購價格分配給收購的資產和根據該日期的估計公允價值承擔的負債，導致Novae資產負債表上的遞延收購成本資產被註銷，因為在該日期生效的保單價值在VOBA中被考慮。因此，沒有110萬美元和910萬美元的收購費用與截至2020年6月30日的6個月賺取的保費有關，以及2019分別使收購成本受益0.1個百分點和0.8個百分點。 調整這些金額的收購成本率，收購成本率下降了1.6個百分點。

一般和行政費用比率

一般和行政費用比率降至15.6%和16.8%為.截至三個月和六個月2020年6月30日，分別，從19.5%和19.2%為.截至三個月和六個月2019年6月30日，分別，主要由以下因素驅動信息技術成本、人員成本、旅行和娛樂費用下降，淨保費收入增加。

58
目錄

再保險分部

再保險部門的結果如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
收入：
書面毛保費$678,615  —%$679,435  $2,169,058  (10%)$2,411,565  
承保的淨保費453,173  (5%)478,412  1,550,567  (10%)1,726,232  
賺取的淨保費526,984  (10%)586,347  1,053,545  (10%)1,163,797  
與保險有關的其他收入(損失)1,241  尼姆3,620  (8,113) 尼姆8,806  
費用：
本年度淨虧損和虧損費用(341,129) (366,055) (779,671) (724,065) 
上一年儲量開發2,235  2,295  4,516  10,053  
採購成本(112,243) (130,708) (238,142) (273,351) 
一般和行政費用(24,073) (28,149) (53,257) (60,988) 
承保收益(虧損)$53,015  (21%)$67,350  $(21,122) 尼姆$124,252  
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失60.6 %0.160.5 %60.4 %(0.6)61.0 %
災害率和天氣損失率4.1 %2.21.9 %13.6 %12.41.2 %
當前事故年損失率64.7 %2.362.4 %74.0 %11.862.2 %
上年度儲量開發率(0.4 %)—(0.4 %)(0.4 %)0.4(0.8 %)
淨虧損和虧損費用比率64.3 %2.362.0 %73.6 %12.261.4 %
採購成本率21.3 %(1.0)22.3 %22.6 %(0.9)23.5 %
一般和行政費用比率4.6 %(0.2)4.8 %5.0 %(0.2)5.2 %
合併比率90.2 %1.189.1 %101.2 %11.190.1 %
NM-沒有意義

59
目錄

書面毛保費:

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20202019
% 
變化
20202019
% 
變化
巨災$189,706  30 %$245,203  36 %(23%)$451,990  20 %$603,336  26 %(25%)
財產54,763  8 %43,135  6 %27%187,952  9 %215,877  9 %(13%)
專業線111,725  16 %92,915  14 %20%235,295  11 %202,743  8 %16%
貸方和擔保人50,332  7 %38,465  6 %31%151,070  7 %190,369  8 %(21%)
電動機42,970  6 %6,846  1 %尼姆322,102  15 %288,248  12 %12%
負債149,635  22 %125,990  19 %19%368,531  17 %311,310  13 %18%
農業43,896  6 %70,077  10 %(37%)62,144  3 %196,517  8 %(68%)
工程學3,006  — %7,600  1 %(60%)18,926  1 %30,365  1 %(38%)
海軍陸戰隊和其他25,867  4 %22,042  3 %17%55,861  3 %58,379  2 %(4%)
事故與健康6,625  1 %27,723  4 %尼姆314,303  14 %315,315  13 %—%
停產的生產線-Novae90  — %(561) — %尼姆884  — %(894) — %尼姆
總計$678,615  100 %$679,435  100 %—%$2,169,058  100 %$2,411,565  100 %(10%)
NM-沒有意義

截至2020年6月30日的三個月的毛保費與截至2019年6月30日的三個月的毛保費相當，可歸因於災難、農業以及事故和健康額度的下降，但主要被電機、責任、專業額度、信貸和擔保以及房地產額度的增加所抵消。

災難、事故和健康以及農業線路的減少是由與該部門投資組合優化一致的非續訂推動的。此外，一些條約中線路尺寸的減少也導致了巨災線路的減少。

電機生產線的增加是由時差和新業務推動的。負債和專業線的增加是由與續簽和保費調整相關的有利市場條件推動的。此外，新業務促進了專業線的增加。信貸和擔保額度的增加是由保費調整推動的。地產線的增加是由時間差異推動的。

與截至2019年6月30日的6個月相比，截至2020年6月30日的6個月的毛保費下降了2.43億美元，降幅為10%。減少的主要原因是災難、農業、信貸和擔保以及財產額度，但負債、馬達和專業額度的增加部分抵消了這一下降。

巨災、農業、信貸和擔保以及房地產額度的減少是由不續簽和與細分市場投資組合優化一致的線路規模減少所推動的。

負債和專業線的增加是由保費調整、與續簽相關的有利市場條件以及新業務推動的。電機的增長是由新業務和幾次續簽的時機推動的。

承保的割讓保費:

截至2020年6月30日的三個月的讓出保費為2.25億美元，佔毛保費的33%，而截至2019年6月30日的三個月的讓出保費為2.01億美元，佔毛保費的30%。


60
目錄

承保的讓出保費增加2,400萬美元，增幅為12%，主要是由負債和專業領域推動的，但部分被農業領域的減少所抵消。負債額度增加的原因是轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加，以及與哈靈頓再保險有限公司(“哈靈頓再保險”)的恢復性保險的保費增加，但被現有配額份額恢復性條約的重組部分抵消。專業領域的增加是由於轉讓給新的配額份額恢復性條約的溢價增加，但被現有配額份額恢復性條約的重組部分抵消。農業項目的減少是由於沒有續簽一項大配額份額的恢復性條約。

截至2020年6月30日的6個月的讓出保費為6.18億美元，佔毛保費的29%，而截至2019年6月30日的6個月的讓出保費為6.85億美元，佔毛保費的28%。

讓出保費減少6,700萬美元，減幅為10%，主要原因是巨災、信貸和擔保、事故和健康以及農業保費，但因負債、專業保費和馬達保費增加而部分抵消。

巨災險種的減少是由於轉讓給戰略資本合作伙伴的保費減少。信貸和擔保額度減少的原因是對一些配額份額恢復性條約進行了重組，但由於轉讓給一項新的配額份額恢復性條約的保費增加，部分抵消了這一減少額。事故和健康額度減少的原因是調整了配額份額復原條約。農業項目的減少是由於沒有續簽一項大配額份額的恢復性條約。

負債和專業項目增加的原因是，轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加，但被現有配額份額恢復性條約的重組部分抵消。汽車生產線的增加是由於轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加。

賺取的淨保費:

各業務部門賺取的淨保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020  2019  %變化2020  2019  %變化
巨災$56,347  11 %$68,506  11 %(18%)$130,822  12 %$136,558  10 %(4%)
財產66,796  13 %71,338  12 %(6%)133,523  13 %148,243  13 %(10%)
專業線51,095  10 %51,525  9 %(1%)100,058  9 %103,424  9 %(3%)
貸方和擔保人47,745  9 %48,930  8 %(2%)91,258  9 %99,013  9 %(8%)
電動機78,510  15 %92,458  16 %(15%)140,478  13 %193,694  17 %(27%)
負債100,333  19 %95,145  16 %5%197,246  19 %184,006  16 %7%
農業17,907  3 %47,158  8 %(62%)40,199  4 %84,226  7 %(52%)
工程學15,861  3 %16,003  3 %(1%)29,194  3 %30,676  3 %(5%)
海軍陸戰隊和其他12,684  2 %15,168  3 %(16%)22,538  2 %26,610  2 %(15%)
事故與健康79,597  15 %80,420  14 %(1%)167,216  16 %157,888  14 %6%
停產的生產線-Novae109  — %(304) — %尼姆1,013  — %(541) — %尼姆
總計$526,984  100 %$586,347  100 %(10%)$1,053,545  100 %$1,163,797  100 %(10%)
NM-沒有意義

與截至2019年6月30日的三個月相比，截至2020年6月30日的三個月的淨保費收入減少了5900萬美元，降幅為10%(5500萬美元，按不變貨幣計算，降幅為9%)。下降的主要原因是農業、災難和汽車生產線的毛保費收入下降。

與截至2019年6月30日的6個月相比，截至2020年6月30日的6個月的淨保費收入減少了1.1億美元，降幅為10%(9400萬美元，按不變貨幣計算，降幅為8%)。下降的主要原因是農業毛保費收入下降。、馬達和財產負債額度所賺取的讓渡保費增加，但部分被負債額度賺取的毛保費增加所抵消；以及a 農業領域獲得的讓渡保費收入減少。


61
目錄

其他與保險有關的收入(損失):

其他相關保險收入是100萬美元截至三個月2020年6月30日, 相比之下，年內與保險有關的其他收入為400萬元截至三個月2019年6月30日。減少200萬美元的主要原因是與戰略資本夥伴的安排有關的費用減少。

截至2020年6月30日的6個月，其他保險相關虧損為800萬美元，而截至2019年6月30日的6個月，其他保險相關收入為900萬美元。減少了1700萬美元這主要是由於認識到與世衞組織大流行風險掛鈎掉期有關的1000萬美元的全部限額損失。

損耗率:

損失率的構成如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年份64.7 %2.362.4 %74.0 %11.862.2 %
上一年儲量開發(0.4 %)—(0.4 %)(0.4 %)0.4(0.8 %)
損耗率64.3 %2.362.0 %73.6 %12.261.4 %

當前事故年損失率：

截至2020年6月30日的三個月和六個月，當前事故年損失率分別從截至2019年6月30日的三個月和六個月的62.4%和62.2%增加到64.7%和74.0%。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，扣除恢復保費後的税前巨災和天氣相關損失分別為2000萬美元或4.1個百分點和1.43億美元或136%。在截至2020年6月30日的三個月裏，這些損失主要歸因於與天氣相關的事件。在截至6月30日的6個月裏，2020年的災難和與天氣相關的損失包括可歸因於新冠肺炎大流行的9,800萬美元。這些損失主要與財產相關的保險有關，但也包括意外和健康保險。其餘4500萬美元的損失可歸因於與天氣相關的事件，包括美國的地區性天氣事件和澳大利亞的野火。相比之下，在截至2019年6月30日的三個月和六個月裏，税前巨災和與天氣相關的損失分別為1100萬美元或1.9個百分點和1400萬美元或120萬美元。

經災難和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年6月30日的三個月，當前的事故年損失率為60.6%，而截至2019年6月30日的三個月的事故年損失率為60.5%。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年6月30日的6個月，當前事故年損失率從截至2019年6月30日的6個月的61.0%降至60.4%。扣除災難和天氣相關損失的影響後，當前事故年損失率下降的主要原因是業務組合的變化。





62
目錄

上一年儲備發展

下表將我們的業務線映射到預留分類和預期索賠尾數：
再保險分部
保留類和尾部
財產和其他貸方和擔保人專業線電動機負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
報告的業務範圍
巨災X
財產X
貸方和擔保人X
專業線X
電動機X
負債X
工程學X
農業X
海軍陸戰隊和其他X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

按儲備類別劃分的上一年儲備發展情況如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
財產和其他$(4,162) $(30,094) $(8,065) $(58,943) 
貸方和擔保人10,483  16,645  15,335  27,008  
專業線(4,879) 6,465  283  7,944  
電動機4,448  (1,243) 17,533  11,062  
負債(3,655) 10,522  (20,570) 22,982  
總計$2,235  $2,295  $4,516  $10,053  

對於截至三個月2020年6月30日，我們記錄啃食了200萬美元的前一年淨收益R儲備發展，其主要組成部分是：

•信貸和擔保業務上一年1000萬美元的淨有利準備金發展，主要是由於與多個事故年有關的虧損出現總體上好於預期。

•汽車業務上一年的淨有利儲備發展為400萬美元，主要是由於非比例條約業務，主要與2015年和2016年的事故年有關。

•專業線業務上一年淨不利準備金發展500萬美元，反映與2015至2017年事故年度相關的準備金加強。

•房地產和其他業務上一年的淨逆差發展400萬美元，主要是由於與2017年和2018年事故年度相關的歐洲和百慕大比例業務賬簿內準備金的加強，部分被與2019年事故年度相關的北美業務賬簿導致的事故和健康業務上一年的淨有利儲備發展所抵消。

對於截至三個月2019年6月30日，我們確認了200萬美元的上年淨有利儲備開發，其主要組成部分是：


63
目錄

•1700萬美元在上年淨有利儲備中，信貸和擔保業務的發展主要是由於總體上好於預期的虧損出現，主要與2016年事故年有關。

•1100萬美元上一年淨有利的負債業務儲備發展，主要是由於管理層增加了對基於較早事故年份的經驗跡象的重視。

•600萬美元由於我們繼續向基於更多經驗的精算方法過渡，上一年淨有利的專業行業業務儲備發展反映了早期事故年的總體有利經驗。

•3000萬美元房地產和其他業務上一年的淨不利儲備發展，主要是由於颱風Jebi導致的損失估計與更新的行業保險損失估計一致增加，颶風Michael造成的損失估計增加，以及較晚報告與2015至2017年事故年度相關的索賠邊界導致的儲備增加，但被加州野火造成的好於預期的損失部分抵消。

對於截至六個月2020年6月30日，我們確認了500萬美元上一年淨利潤率為節約開發，其主要組成部分是：

•汽車業務上一年的淨有利儲備發展為1800萬美元，主要是由於非比例條約業務，主要與2016年和之前的事故年度有關。

•信貸和擔保業務上一年1500萬美元的淨有利準備金發展，主要是由於與多個事故年有關的虧損出現總體上好於預期。

•負債業務上一年的淨不利發展2100萬美元，主要是由於與美國大型商業割讓相關的準備金加強，以及與2015至2019年事故年度相關的美國多線/地區、美國汽車和歐洲非比例業務賬簿內的準備金加強。

•物業和其他業務上一年的淨逆差發展800萬美元，主要是由於與2016至2019年事故年度相關的工程行業以及與2018和2019年事故年度相關的海洋和其他業務領域的儲備加強所致，部分被與2019年事故年度相關的北美業務賬簿以及與2018和2019年事故年度相關的農業業務相關的事故和健康業務上年度的淨有利儲備發展所抵消。

對於截至六個月2019年6月30日，我們確認了200萬美元的上年淨有利儲備開發，其主要組成部分是：

•信貸和擔保業務上年淨有利準備金發展2700萬美元，主要是由於主要與2015年和2016年事故年相關的虧損出現情況總體好於預期，但與2018年事故年相關的準備金加強部分抵消了這一影響。

•2300萬美元的上一年負債業務的淨有利準備金發展，這是因為管理層增加了對基於較早事故年份的經驗跡象的重視。

•上一年淨有利的1100萬美元的汽車業務儲備發展，主要是由於與較早的事故年份相關的非比例條約業務。

•800萬美元的上一年淨有利準備金發展，用於專業線業務，反映了隨着我們繼續過渡到更多基於經驗的精算方法，早期事故年的總體有利經驗。

•房地產和其他業務上一年的淨不利儲備開發5900萬美元，主要是由於颱風Jebi和Trami的損失估計增加，與更新的行業保險損失估計一致，颶風Michael造成的損失估計增加，以及與2015至2017年事故年索賠相關的BORDEREAUX後期報告導致的儲備加強，部分被加州野火導致的好於預期的損失出現所抵消。


64
目錄

採購成本率:

截至2020年6月30日的三個月，收購成本比率從截至2019年6月30日的三個月的22.3%降至21.3%，主要與與虧損敏感特徵和恢復性合同影響相關的調整有關。

截至2020年6月30日的6個月，收購成本比率從截至2019年6月30日的6個月的23.5%降至22.6%，這主要與業務組合的變化和恢復性合同的影響有關。

一般和行政費用比率:

截至2020年6月30日的三個月和六個月的一般和行政費用比率分別為4.6%和5.0%，分別與截至2019年6月30日的三個月和六個月的4.8%和5.2%相當。


65
目錄



淨投資收益和淨投資收益(虧損)


淨投資收益

按主要資產類別劃分的現金和投資組合的淨投資收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
固定期限$80,459  (17%)$97,370  $170,402  (10%)$188,752  
其他投資(37,580) 尼姆31,232  (39,700) 尼姆38,128  
股權證券2,263  (29%)3,197  4,387  (21%)5,525  
按揭貸款3,660  (1%)3,689  7,713  14%6,752  
現金和現金等價物2,392  (71%)8,138  7,323  (47%)13,940  
短期投資366  (67%)1,108  1,863  (63%)5,002  
總投資收益51,560  (64%)144,734  151,988  (41%)258,099  
投資費用(6,520) (4%)(6,785) (13,848) 8%(12,845) 
淨投資收益$45,040  (67%)$137,949  $138,140  (44%)$245,254  
税前收益率：(1)
固定期限2.7 %3.2 %2.8 %3.2 %
NM-沒有意義
(1)税前收益率為年化投資淨收益除以平均月末攤銷成本餘額。

固定期限

截至2020年6月30日的三個月和六個月，可歸因於固定到期日的淨投資收入分別為8000萬美元和1.7億美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入分別為9700萬美元和1.89億美元。減少截至2020年6月30日的三個月和六個月，與2019年同期相比，是應該的O收益率的下降和投資組合對固定到期日的較小配置。

其他投資

其他投資的淨投資收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
對衝、直接貸款、私募股權和房地產基金$(35,182) $16,807  $(36,534) $22,253  
其他私人持股投資(76) 13,592  4  14,627  
CLO-股票(2,322) 833  (3,170) 1,248  
其他投資的淨投資收益(虧損)(1)
$(37,580) $31,232  $(39,700) $38,128  
其他投資的税前回報(2)
(5.1 %)4.4 %(5.5 %)5.5 %
(1)不包括海外存款。
(2)其他投資的税前回報是將其他投資(非年化)的淨投資收入總額除以所示期間持有的平均月末公允價值餘額(不包括海外存款)計算出來的。

66
目錄

截至2020年6月30日的三個月和六個月，可歸因於其他投資的淨投資收入(虧損)分別為(3800萬美元)和(4000萬美元)，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入(虧損)分別為3100萬美元和3800萬美元。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的下降是由於直接貸款和房地產基金的負回報，以及截至2019年6月30日的三個月與出售私人持有的投資相關的1300萬美元的實現收益。

淨投資收益(虧損)

淨投資收益(虧損)如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
關於出售投資：
固定期限和短期投資$(4,039) $8,993  $13,127  $(848) 
股權證券18,918  125  18,156  1,476  
 14,879  9,118  31,283  628  
預期信貸損失撥備13,761  —  (6,257) —  
減值損失(112) —  (1,302) —  
OTTI損耗—  (834) —  (4,870) 
投資衍生工具公允價值變動154  (204) 3,316  (2,305) 
權益證券未實現淨收益(虧損)24,361  13,145  (36,871) 40,543  
淨投資收益(虧損)$53,043  $21,225  $(9,831) $33,996  

截至2020年6月30日的三個月的淨投資收益為5300萬美元，而截至2019年6月30日的三個月的淨投資收益為2100萬美元，增加了3200萬美元。截至2020年6月30日的三個月，淨投資收益主要是由於股權證券的未實現淨收益、股權證券的已實現淨收益以及公司債務證券預期信貸損失撥備的減少。在截至2019年6月30日的三個月裏，淨投資收益主要是由於股權證券的未實現淨收益以及出售美國政府和機構證券的已實現淨收益。

截至2020年6月30日的6個月的淨投資收益(虧損)為1000萬美元，而截至2019年6月30日的6個月的淨投資收益為3400萬美元，減少了4400萬美元。在截至2020年6月30日的6個月中，淨投資虧損主要是由於股權證券的未實現淨虧損和公司債務證券的預期信貸損失撥備，但部分被出售股票、美國政府和機構RMBS證券的已實現淨收益所抵消。截至2019年6月30日的6個月，淨投資收益主要是由於股權證券的淨未實現收益。

論股權出讓

一般來説，當特定發行的證券的相對價值、信用質量或期限發生變化時，就會出售個別證券。我們還可能出售證券來重新平衡我們的投資組合，以便改變對特定資產類別或行業的敞口。

減值和OTTI損失

截至2020年6月30日的三個月和六個月的減值虧損分別為零美元和100萬美元，而截至2019年6月30日的三個月和六個月的OTTI虧損分別為100萬美元和500萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，這些虧損主要是由於我們打算出售或更有可能被要求出售的非投資級公司債務證券的減值。在截至2019年6月30日的三個月和六個月裏，這些虧損主要是由於美元走強的影響導致的非美國計價證券的減值。



67
目錄

投資衍生工具的公允價值變動

我們不時地通過衍生品合約在經濟上對衝外匯敞口和利率風險。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，我們分別錄得零美元和300萬美元的外匯合約相關收益。截至2019年6月30日的三個月和六個月，我們與外匯合約相關的收益分別為100萬美元和100萬美元，與利率掉期相關的虧損分別為100萬美元和300萬美元。

總收益

現金和投資的總回報如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
淨投資收益$45,040  $137,949  $138,140  $245,254  
淨投資收益(虧損)53,043  21,225  (9,831) 33,996  
未實現淨收益變動(虧損)論固定期限(1)
406,534  138,766  131,777  359,445  
權益法投資的收益(虧損)利息7,102  2,635  (16,475) 4,853  
總計$511,719  $300,575  $243,611  $643,548  
平均現金和投資(2)
$15,190,181  $15,040,615  $15,487,375  $15,049,282  
税前平均現金和投資總回報率：
包括與投資有關的外匯走勢3.4 %2.0 %1.6 %4.3 %
不包括與投資有關的外匯變動(3)
3.3 %2.1 %1.9 %4.3 %
(1)固定期限未實現淨收益(虧損)的變動以期末未實現淨收益(虧損)減去上期末未實現淨收益(虧損)計算。
(2)平均現金和投資餘額以期末公允價值餘額的平均值計算。
(3)税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項定義的非GAAP財務衡量標準。對税前現金和投資總回報率(GAAP最具可比性的財務指標)的對賬包括匯兑(損失)收益1,300萬元及(800萬)元分別截至2020年和2019年6月30日的三個月，匯兑(虧損)收益(48美元)
截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為100萬美元和200萬美元。



其他費用(收入)，淨額


下表提供了其他費用(收入)的彙總(淨額)：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
公司費用$26,828  (17%)$32,348  $53,926  (21%)$68,566  
匯兑損失(收益)9,709  尼姆(12,381) (51,974) 尼姆(5,325) 
利息支出和融資成本20,595  32%15,607  44,067  40%31,502  
所得税費用10,893  尼姆14,469  6,026  尼姆15,703  
總計$68,025  $50,043  $52,045  $110,446  
NM-沒有意義



68
目錄

公司費用

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。作為淨保費收入的百分比，公司費用下降了O 2.4%及2.5%截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為2.9%和3.0%，而截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為2.9%和3.0%。

年公司費用的減少截至三個月和六個月2020年6月30日，主要與人員成本、差旅和娛樂費用以及專業費用的下降有關，但部分被公司費用分配到保險部門的減少所抵消。此外，截至2020年6月30日的6個月，公司費用減少是由於信息技術成本的下降。

匯兑損失(收益)

我們的一些業務是用美元以外的貨幣寫的。截至2020年6月30日的三個月，外匯損失為1000萬美元，主要是由於美元疲軟對重新計量以歐元計價的保險相關淨負債的影響。

外匯收益為5,200萬美元截至六個月2020年6月30日，主要是由於美元走強對重新衡量以英鎊計價的保險相關淨負債的影響。

外匯收益為1200萬美元截至三個月2019年6月30日，主要是由於美元走強對重新計量以英鎊計價的保險相關淨負債的影響，部分被美元走弱對重新計量以歐元計價的保險相關淨負債的影響所抵消。

外匯收益500萬美元截至六個月2019年6月30日，主要是由於美元走強對主要以英鎊和歐元計價的保險相關淨負債的重新計量的影響。

利息支出和融資成本

利息開支及融資成本與2010年發行並於2020年6月償還的5.875釐優先無抵押票據(“5.875釐優先票據”)、2014年發行的5.150釐優先無抵押票據(“5.150釐優先票據”)、2017年發行的4.000釐優先無抵押票據(“4.000釐優先票據”)的到期利息有關，3.900釐優先無抵押票據(“3.900釐優先票據”)而固定利率4.900釐重置次級債券(“次級債券”)2019年發佈。

截至2019年6月30日止三個月及六個月的利息開支及融資成本分別較2019年同期增加500,000,000美元及1,300萬美元，原因是於2019年6月19日發行3.900釐優先票據及於2019年12月10日發行次級次級票據，惟部分被於2019年4月1日償還2.650釐優先票據所抵銷。

所得税費用(福利)

所得税費用(收益)主要來自我們在美國和歐洲的海外業務產生的收入(虧損)。我們的有效税率是所得税費用(收益)除以税前收益(虧損)，包括權益法投資的收益(虧損)利息。根據淨收入(虧損)在不同税務轄區之間的分佈以及其他因素，這一有效税率在不同時期可能會有所不同。

截至2020年6月30日的三個月的税費為1100萬美元，主要是由於我們在英國、歐洲和美國的業務產生了税前收入。截至2020年6月30日的6個月的税費為600萬美元，主要是由於我們在美國和歐洲的業務產生了税前收入，但部分被我們英國業務的税前虧損所抵消。

截至2019年6月30日的三個月的税費為1400萬美元，這歸因於我們在美國、歐洲和英國業務產生的税前收入。截至2019年6月30日的6個月的税費為1600萬美元，這歸因於我們美國和歐洲業務的税前收入，但部分被我們英國業務的税前虧損所抵消。



69
目錄



財務措施


我們認為，以下財務指標在評估業績和衡量為普通股股東創造的整體價值增長方面非常重要：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2020201920202019
平均普通股權益年化回報率(1)
10.0 %14.3 %(3.1 %)11.7 %
平均普通股權益的年化運營回報率(2)
6.3 %11.8 %(3.9 %)10.7 %
稀釋後普通股每股賬面價值(3)
$55.09  $55.99  $55.09  $55.99  
宣佈的每股普通股現金股息$0.41  $0.40  $0.82  $0.80  
經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值增加(減少)$5.72  $3.55  $0.73  $5.11  

(1)平均普通股權益的年化回報率(“ROACE”)的計算方法是，將當期普通股股東可用(應佔)的年化淨收益(虧損)除以根據期初和期末普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益。
(2)平均普通股權益的年化運營回報率是SEC法規S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務指標。與最具可比性的GAAP財務指標、平均普通股權益年化回報率的對賬，以及對本項目列報理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對賬'.
(3)稀釋後普通股每股賬面價值代表普通股股東權益總額除以已發行稀釋後普通股，採用庫存股方法確定。現金結算的限制性股票單位不包括在內。

平均普通股權益回報率
我們的目標是產生更高的資本回報，為我們承擔的風險適當獎勵普通股股東，只有當我們預計回報將達到或超過我們的要求時，才能增加收入。我們認識到，承保週期的性質以及任何一年中大型虧損事件的頻率或嚴重程度都可能對在任何特定時期實現盈利目標的能力構成挑戰。

ROACE反映普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收益(虧損)的影響，包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

與截至2019年6月30日的三個月相比，截至2020年6月30日的三個月的ROACE下降，主要是由於淨投資收入和外匯損失的減少，但淨投資收益和承保收入的增加部分抵消了這一下降。

ROACE的降低截至六個月2020年6月30日，與截至六個月2019年6月30日，主要是由於承保虧損、淨投資收入減少、淨投資虧損和權益法投資損失利息(部分被外匯收益抵消)，以及與收購Novae相關的公司費用、重組費用和收購業務價值攤銷(“VOBA”)的減少。此外，ROACE還受到平均普通股股東權益增加的影響。

營業ROACE不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息的影響。

與截至2019年6月30日的三個月相比，截至2020年6月30日的三個月的運營ROACE有所下降，主要原因是淨投資收入減少，但部分被承保收入的增加所抵消。

運營ROACE的減少截至六個月與截至2019年6月30日的六個月相比，2020年6月30日的增長主要是由承保虧損和投資收入減少推動的，但與收購Novae相關的公司費用和VOBA攤銷部分抵消了這一影響。此外，運營ROACE受到平均普通股股東權益增加的影響。

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目錄

稀釋後普通股每股賬面價值

我們認為稀釋後每股普通股的賬面價值是衡量我們對普通股股東回報的適當指標，因為我們相信稀釋後賬面價值的增長最終將轉化為我們股票價格的升值。

在截至2020年6月30日的三個月內，b每股稀釋普通股的OOK價值E從49.78美元增加到55.09美元，增長11%，這是由於產生的淨收入和累計其他全面收入中報告的未實現淨收益，部分被宣佈的普通股股息所抵消。

在截至2020年6月30日的6個月中，稀釋後普通股每股賬面價值從55.79美元降至55.09美元，減少了1%，這是由於產生的淨虧損和宣佈的普通股股息，部分被累計其他全面收益中報告的未實現淨收益所抵消。

宣佈的每股普通股現金股息

我們主張通過分紅和股票回購的方式將多餘的資本返還給我們的股東。因此，我們的股息政策是我們為股東創造的價值的組成部分。我們累積的強勁收益使我們的董事會能夠批准連續16次增加季度普通股股息。

經股息調整的稀釋普通股每股賬面價值

經股息調整後的稀釋後普通股每股賬面價值增加5.72美元，截至2020年6月30日的三個月增加11%，截至2020年6月30日的六個月增加0.12美元。

總而言之，我們認為，稀釋後普通股每股賬面價值的增長和宣佈的普通股紅利代表着為我們的普通股股東創造的總價值。由於保險行業的公司有不同的股息支付政策，我們認為投資者使用經股息指標調整後的稀釋後普通股每股賬面價值來衡量整個行業的可比業績。

在截至2020年6月30日的三個月內，總價值的增長是由期內產生的淨收入和累計其他綜合收入中報告的未實現投資收益推動的。

在截至2020年6月30日的六個月內，總價值的增長是由累計其他全面收益中確認的未實現投資淨收益推動的，但部分被期內產生的淨虧損所抵消。

經股息調整後的稀釋後普通股每股賬面價值增加了3.55美元，截至2019年6月30日的三個月增加了7%，截至2019年6月30日的六個月增加了6.86美元，增幅為14%。

在截至2019年6月30日的三個月內，創造的總價值主要由當期產生的淨收入和累計其他全面收入中報告的未實現收益推動。

在截至2019年6月30日的六個月內，創造的總價值主要由期內產生的淨收入和累計其他全面收入中報告的未實現收益推動。

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非GAAP財務指標對賬


截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$112,477  $166,387  $(72,908) $264,515  
淨投資(收益)損失(1)
(53,043) (21,225) 9,831  (33,996) 
匯兑損失(收益)(2)
9,709  (12,381) (51,974) (5,325) 
重組費用(3)
392  3,276  (591) 18,096  
權益損失法投資的利息(收益)(4)
(7,102) (2,635) 16,475  (4,853) 
所得税費用9,070  3,569  6,259  3,164  
營業收入(虧損)$71,503  $136,991  $(92,908) $241,601  
稀釋後普通股每股收益(虧損)$1.33  $1.97  $(0.87) $3.14  
淨投資(收益)損失(0.63) (0.25) 0.12  (0.40) 
匯兑損失(收益)0.11  (0.15) (0.62) (0.06) 
重組費用—  0.04  (0.01) 0.21  
權益損失法投資的利息(收益)(0.08) (0.03) 0.20  (0.06) 
所得税費用0.11  0.04  0.07  0.03  
稀釋後普通股每股營業收入(虧損)(5)
$0.84  $1.62  $(1.11) $2.86  
加權平均稀釋後已發行普通股(6)
84,600  84,401  84,198  84,338  
平均普通股股東權益$4,518,699  $4,658,317  $4,758,414  $4,523,274  
平均普通股權益年化回報率10.0 %14.3 %(3.1 %)11.7 %
平均普通股權益的年化運營回報率(7)
6.3 %11.8 %(3.9 %)10.7 %

(1)截至2020年和2019年6月30日的三個月的税收成本(優惠)分別為8,114美元和2,936美元，截至2019年6月30日的6個月分別為2,437美元和5,771美元。税務影響是在考慮其他相關因素(包括利用資本虧損的能力)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(2)截至2020年和2019年6月30日的三個月的税收成本(優惠)分別為1,084美元和1,170美元，截至2019年6月30日的6個月分別為3,611美元和588美元。税收影響是在考慮其他相關因素(包括特定外匯交易的税收狀況)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(3)截至2020年和2019年6月30日的三個月的税收成本(收益)分別為128美元和537美元，截至2019年6月30日的六個月的税收成本(收益)分別為211美元和3195美元。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(4)截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的税收成本(優惠)分別為零。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(5)截至2020年6月30日的6個月，每股稀釋普通股營業虧損是使用加權平均已發行普通股計算的，這是由於在此期間確認的營業虧損。.
(6)請參閲我們合併財務報表附註7第1項“普通股每股收益”瞭解更多細節。
(7)年化運營ROACE的計算方法是將該期間的年化運營收入(虧損)除以根據期初和期末的普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益餘額。上表提供了與最具可比性的GAAP財務指標ROACE的對賬情況，並在下面討論了其提出的理由。

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目錄

非GAAP財務計量的理論基礎

我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估我們業績的人最有意義和最有用的方式展示我們的運營結果。根據證券交易委員會的規則和條例，我們使用的一些衡量標準被認為是非GAAP財務衡量標準。在管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析(“MD&A”)中，我們提出了與承保有關的一般和行政費用、綜合承保收入(虧損)、營業收入(虧損)(總計並按每股計算)、按不變貨幣列報的年度平均普通股權益營業回報率(“營運ROACE”)金額、税前現金總回報率以及不包括外匯變動的投資，這些都是證券交易委員會S-K條例第10(E)項界定的非GAAP財務衡量標準。我們認為，這些非GAAP財務衡量標準可能會由其他公司以不同的方式定義和計算，它們更好地解釋和加強了對我們經營結果的理解。然而，不應將這些措施視為根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)確定的措施的替代品。

與承保有關的一般及行政費用

與承保相關的一般和行政費用包括我們承保業務的增量和/或直接歸因於我們的承保業務的那些一般和行政費用。本措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。由於這些成本不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些成本不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。一般和行政費用是GAAP中與承保相關的一般和行政費用最具可比性的財務指標，也包括公司費用。

與承保相關的一般和行政費用與一般和行政費用的對賬，是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果。

綜合承保收益(虧損)

綜合承保收益(虧損)是一項衡量承保盈利能力的税前指標，將賺取的淨保費和其他保險相關收入(虧損)計入收入和淨虧損及虧損費用、收購成本以及與承保相關的一般和行政費用作為費用。本措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

我們將承保結果與投資組合的表現分開評估。因此，我們認為將淨投資收益和淨投資收益(虧損)從我們的承保盈利能力指標中剔除是合適的。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對我們保險相關淨負債的影響有關。然而，我們管理投資組合的方式是，我們投資組合的未實現和已實現外匯損失(收益)通常會抵消我們承銷組合產生的很大一部分外匯損失(收益)。因此，我們認為匯兑損失(收益)對我們的承保業績貢獻不大，因此，匯兑損失(收益)被排除在綜合承保收益(虧損)之外。

利息支出和融資成本主要與我們債務的應付利息有關。由於這些費用不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些費用不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括整合2017年第四季度開始的Novae，重新調整我們的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，這些費用不計入綜合承保收益(虧損)。


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目錄

我們相信，通過突出我們承保活動的基本税前盈利能力，與承保相關的一般和行政費用以及綜合承保收入(虧損)的列報使投資者能夠更好地瞭解我們的經營結果。綜合承保收入(虧損)與淨收益(虧損)的對賬是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--經營綜合成果.

營業收入(虧損)

營業收入(虧損)是指税後經營業績，不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

雖然投資保費以產生收入和投資收益(虧損)是我們業務不可分割的一部分，但實現投資收益(虧損)的決心獨立於承保過程，並受到市場機會可用性的嚴重影響。此外，許多用户認為，實現投資收益(虧損)的時機對許多公司來説有點機會主義。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對保險相關淨負債的影響有關。此外，我們確認股權證券的未實現匯兑損失(收益)和出售可供出售的投資實現的匯兑損失(收益)，並將股權證券的淨投資收益(虧損)確認為淨匯兑損失(收益)。我們還確認其他綜合收益(虧損)中的可供出售投資的未實現匯兑損失(收益)。這些未實現的匯兑損失(收益)通常抵消了淨收益(虧損)中報告的很大一部分匯兑損失(收益)，從而將匯率變動對股東權益總額的影響降至最低。因此，我們單獨的綜合經營報表中的匯兑損失(收益)並不能公平地反映我們的業務表現。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括整合2017年第四季度開始的Novae，重新調整我們的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承銷過程無關，因此，這些費用不包括在營業收入(虧損)中。

權益法投資的收益(虧損)利息主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，該收益(虧損)不計入營業收入(虧損)。

我們財務報表的某些用户評估不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益利息(虧損)的業績，以瞭解經常性收入來源的盈利能力。

我們認為，不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資收益(虧損)利息的顯示，普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收入(虧損)反映了我們業務的根本基本面。此外，我們相信，此演示文稿使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析基本業務業績的方式來分析業績。我們還相信，這一措施遵循了行業慣例，因此，有助於將我們的表現與我們的同行進行比較。我們相信，跟蹤我們的股票分析師和某些評級機構，以及整個保險業，通常都會基於同樣的原因將這些項目排除在他們的分析之外。營業收入(虧損)與普通股股東可用(應佔)淨收益(虧損)的對賬，即最具可比性的GAAP財務指標，如上所示。

我們還公佈了稀釋後普通股每股營業收入(虧損)和年化營業淨資產收益率(ROACE)，它們來自營業收入(虧損)計量，並分別與上面最具可比性的GAAP財務指標、稀釋後普通股收益(虧損)和年度平均普通股回報率(“ROACE”)進行了核對。

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目錄

不變貨幣基礎

我們在MD&A中列示按不變貨幣計算的毛保費、淨保費和淨保費收入。按不變貨幣基礎列示的金額是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的金額來計算的。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析恆定的毛保費、淨保費和淨保費收入的增長情況。按公認會計準則計算的毛保費、淨保費和淨保費收入的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--分段式經營成果.

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報率

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報衡量的是淨投資收入(虧損)、淨投資收益(虧損)、權益法投資的收益利息(虧損)以及平均現金和投資餘額產生的未實現收益(虧損)的變化。税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)與税前現金和投資總回報(最具可比性的GAAP財務指標)的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果--淨投資收益和淨投資損益的探討與分析。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析我們投資組合的表現。



現金和投資


現金和投資的詳細情況如下：
  2020年6月30日2019年12月31日
  公允價值公允價值
固定期限$12,046,415  $12,468,205  
股權證券378,860  474,207  
按揭貸款524,757  432,748  
其他投資768,635  770,923  
權益法投資101,346  117,821  
短期投資34,337  38,471  
總投資$13,854,350  $14,302,375  
現金和現金等價物(1)
$1,648,833  $1,576,457  
(1)包括截至2020年6月30日和2019年12月31日分別為5.62億美元和3.35億美元的限制性現金和現金等價物。



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目錄

概述

在截至2020年6月30日的6個月中，在5億美元償還的推動下，總投資的公允價值減少了4.48億美元。.875% 優先票據、贖回2.25億美元5.50%系列D系列優先股和支持運營的現金流出，部分被固定到期日市值因收益率下降而增加所抵消。

下面詳細分析了我們按資產類別劃分的投資組合：

固定期限

我們固定期限投資組合的詳細情況如下：
  2020年6月30日2019年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
固定期限：
美國政府和機構$2,013,267  17 %$2,112,881  17 %
非美國政府608,097  5 %576,592  5 %
公司債務4,662,411  38 %4,930,254  38 %
代理RMBS1,535,073  13 %1,592,584  13 %
CMBS1,377,264  11 %1,365,052  11 %
非機構RMBS118,219  1 %84,922  1 %
ABS1,534,564  13 %1,598,693  13 %
市政當局(1)
197,520  2 %207,227  2 %
總計$12,046,415  100 %$12,468,205  100 %
信用評級：
美國政府和機構$2,013,267  17 %$2,112,881  17 %
AAA級(2)
4,690,743  39 %4,896,833  38 %
AA型816,922  7 %865,601  7 %
A1,978,495  16 %1,848,331  15 %
血腦屏障1,589,518  13 %1,684,589  14 %
低於BBB(3)
957,470  8 %1,059,970  9 %
總計$12,046,415  100 %$12,468,205  100 %
(1)包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。
(2)包括美國政府支持的機構、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)和商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。
(3)非投資級和非評級證券。

截至2020年6月30日，固定期限的加權平均信用評級為AA-(2019年：AA-)，賬面收益率為2.5%(2019年：2.8%)，平均期限為3.4年(2019年：3.2年)。截至2020年6月30日，固定期限加上短期投資以及現金和現金等價物(即總投資137億美元)的平均信用評級為AA-(2019年：AA-)，平均期限為3.1年(2019年：2.9年)。

截至2020年6月30日，固定期限的未實現淨收益為3.31億美元，而截至2019年12月31日的未實現淨收益為2.05億美元，由於收益率下降，增加了1.26億美元。

股權證券

截至2020年6月30日，股權證券的未實現淨收益為3800萬美元，而截至2019年12月31日的未實現收益為7500萬美元，在股市下跌的推動下減少了3700萬美元。

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抵押貸款

在截至2020年6月30日的6個月中，我們在商業抵押貸款方面的投資增加了9200萬美元。商業抵押貸款是高質量的，以各種商業物業為抵押，在美國各地的地理位置和物業類型上都是多樣化的，以降低集中風險。截至2020年6月30日，我們的商業抵押貸款組合沒有信貸損失或逾期金額。

其他投資

我們的其他投資組合詳情如下：
2020年6月30日2019年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
對衝基金
多/空股票基金$23,299  3 %$31,248  4 %
多策略基金142,625  19 %136,542  18 %
對衝基金總額165,924  22 %167,790  22 %
直接放款資金262,802  34 %277,395  36 %
私募股權基金101,485  13 %80,412  10 %
房地產基金144,003  19 %130,112  17 %
總對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金674,214  88 %655,709  85 %
CLO-股票9,943  1 %14,328  2 %
其他私人持股投資37,420  5 %36,934  5 %
海外存款47,058  6 %63,952  8 %
其他投資總額$768,635  100 %$770,923  100 %

請參閲合併財務報表附註3(C)。“投資”.

權益法投資

於二零一六年，我們支付1.08億美元(包括直接交易成本)收購哈靈頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)的19%普通股權益，哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈靈頓再保險有限公司的母公司。哈靈頓再保險公司(“Harrington Re”)，由Axis Capital和黑石集團(Blackstone Group L.P.)聯合發起的獨立再保險公司。(“黑石”)。哈林頓不是要求包括在我們的合併財務報表中的可變利益實體。我們按照權益會計法核算我們在哈靈頓的所有權權益。

在我們的綜合業績中，我們在哈靈頓的所有權權益在權益法投資的收益(虧損)利息中報告。
權益法投資的收益(虧損)利息為700萬美元和1600萬美元截至2020年6月30日的三個月和六個月，相比之下，截至2019年6月30日的三個月和六個月的權益法投資收益利息分別為300萬美元和500萬美元Y.該項目的收入截至三個月2020年6月30日，可歸因於哈靈頓實現的正投資回報。截至2020年6月30日的6個月的虧損可歸因於哈靈頓實現的負投資回報。


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目錄



流動性和資本資源


請參閲‘流動性與資本資源‘一節包括在我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的第7項中，用於對我們的流動性和資本資源進行一般性討論。

下表彙總了我們的合併資本：
2020年6月30日2019年12月31日
債款$1,309,076  $1,808,157  
優先股550,000  775,000  
普通股權益4,747,820  4,769,008  
股東權益5,297,820  5,544,008  
總資本$6,606,896  $7,352,165  
債務與資本總額的比率19.8 %24.6 %
債務和優先股權益佔總資本的比率28.1 %35.1 %

我們通過債務和股權資本相結合的方式為我們的運營提供資金。債務對總資本和債務以及優先股對總資本的比率提供了我們的資本結構的指示，以及對我們的財務實力的一些洞察。

雖然新冠肺炎疫情的影響降低了普通股股東的權益，但我們相信我們的財務靈活性仍然很強，如果前景和影響發生變化，我們將根據需要進行調整。參考“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--執行摘要--與COVID-19相關的最新發展”以獲取更多信息。
債款

2020年6月1日，AXIS Specialty Finance LLC，一家100%擁有的金融子公司，在規定的到期日償還了5億美元的本金總額5.875的優先債券。

有擔保信用證融資機制

2020年3月28日，Axis Capital的某些運營子公司(“參與子公司”)修改了其與花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)現有的2.5億美元擔保信用證安排(“2.5億美元安排”)，將到期日延長至2021年3月31日。

5億美元有擔保信用證安排(“5億美元安排”)的條款和條件保持不變。

根據2.5億美元貸款和5億美元貸款簽發的信用證主要用於支持參與子公司的再保險義務。參與的附屬公司須受若干公約所規限，包括須維持足夠抵押品，以支付貸款項下的未清償債務。這些義務包括未付信用證的或有償還義務和應付給花旗銀行歐洲公司的費用。如果發生違約，花旗歐洲銀行可以行使某些補救措施，包括對質押抵押品的控制權，以及對任何或所有參與子公司的終止安排。

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目錄

普通股權益

在截至2020年6月30日的6個月內，我們的普通股權益減少了2100萬美元。下表對我們的期初和期末普通股頭寸進行了核對：
截至6月30日的六個月，2020
普通股--開盤$4,769,008  
重新發行的庫存股1,889  
基於股份的薪酬費用19,293  
可供出售投資的税後未實現收益(虧損)變化113,780  
外幣折算調整(3,891) 
淨收益(損失)(57,783) 
優先股股息(15,125) 
普通股股息(70,749) 
回購庫存股(8,602) 
普通股--結賬$4,747,820  

在截至2020年6月30日的6個月內，我們重新採購已發行153,473股普通股由僱員支付與股份結算的限制性股票單位歸屬有關的預扣税項責任在我們的兩個人下面咆哮007和2017長期股權薪酬計劃總成本為860萬美元。

2020年的普通股回購計劃尚未獲得授權。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以支付現金流出和在財務報表發佈之日起一年內到期的其他合同承諾。參考“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--執行摘要--與COVID-19相關的最新發展”以獲取更多信息。

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財務實力評級

我們的主要保險和再保險運營子公司獲得了國際公認評級機構的財務實力評級，其中包括標準普爾、A.M.Best和穆迪投資者服務公司。這些評級是公開宣佈的，可以直接從各機構獲得，也可以在我們的網站上獲得。

2020年5月5日，A.M.Best將其評級和展望分別從A+和負面修訂為A和穩定。修訂後的評級是基於過去五年經營業績的不利趨勢，特別是來自保險部門的趨勢。修訂後的展望繼續反映我們強勁的資產負債表、有利的業務概況和適當的風險管理做法。

2020年5月11日，由於經營業績的不利趨勢，標準普爾將前景從穩定調整為負面。

穆迪投資者服務公司對我們的評級和展望保持不變。

以下是國際認可機構對我們的主要保險和保險經營子公司的最新財務實力評級：
評級機構評級機構對評級的描述評級和展望機構評級
定義		評級排名
標準普爾“關於保險組織根據其保單和合同條款支付能力的財務安全特徵的意見”。
A+
(否定)
“強大的履行財務承諾的能力”“A”級在十大評級類別中排名第三。第二到第八個主要評級類別可以通過添加加號或減號進行修改，以顯示在主要評級類別中的相對地位。
上午最佳“對保險人的財務實力和履行其正在進行的保險單和合同義務的能力的意見”。A
(穩定)		“出色的履行持續保險義務的能力”“A”類在14個類別中排名第三。評級展望(“積極”、“負面”和“穩定”)被指定為表明評級在中期(通常定義為36個月)的潛在方向。
穆迪全球投資者服務公司“對保險公司是否有能力按時支付優先投保人索賠和義務的意見。”
A2
(否定)(1)
“提供良好的財務保障”“A”級是九個評級類別中第三高的。第二到第七個類別中的每一個被細分為三個子類別，如附加的數字修飾符‘1’、‘2’和‘3’所示。修飾符“1”表示義務排名在評級類別的較高端，修飾符“2”表示評級類別的中端排名，修飾符“3”表示評級類別的較低端排名。
(1)2019年4月，穆迪投資者服務公司將其前景從穩定修訂為負面，反映出運營和財務槓桿較高，資本相對於同行較低。


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目錄



關鍵會計估計


該公司的綜合財務報表包括某些具有內在不確定性和判斷性的金額。因此，公司需要做出假設和最佳估計，以確定報告的價值。在以下情況下，公司認為會計估計是至關重要的：(1)為了處理不確定因素，需要作出重大假設；(2)估計的變化可能對公司的經營業績、財務狀況或流動資金產生重大影響。

本公司相信需要作出該等主觀及複雜估計的重要項目如下：

•損失準備金和損失費用準備金；

•對未付損失可追回的再保險，包括壞賬準備；

•承保的毛保費；

•金融資產和負債的公允價值計量；以及

•可供出售證券之賬面值之非暫時性減值(“OTTI”)及與可供出售證券相關之信貸損失撥備。

此外，本公司考慮對ASU 2016-13年度引入的可供出售證券的減值模式進行有針對性的更改的影響，詳情見附註1‘列報依據與重大會計政策就綜合財務報表而言，本公司相信截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報第(7)項中的關鍵會計估計討論繼續描述編制綜合財務報表時所包括的重大估計及判斷。



最近的會計聲明


請參閲項目1，註釋1‘列報依據與重大會計政策‘合併財務報表和第8項附註2’列報依據與重大會計政策請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表，以討論最近發佈的會計聲明。
 


表外和特殊目的實體安排


於2020年6月30日，本公司尚未按S-K條例第303(A)(4)項的定義訂立任何表外安排。


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目錄



項目3.關於市場風險的定量和定性披露


請參閲我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的項目7A。自2019年12月31日以來，除以下呈現的外幣風險敞口變化外，該項目沒有任何實質性變化。

外幣風險
下表提供了對我們的淨外幣風險敞口總額的敏感度分析。
澳元新西蘭第納爾計算機輔助設計歐元英鎊日圓其他總計
2020年6月30日
淨管理資產(負債)，不包括衍生工具
$(1,455) $(10,226) $164,532  $(351,101) $(159,939) $(63,388) $134,891  $(286,686) 
外幣衍生品，淨額
(1,378) 4,188  (158,821) 318,754  124,536  104,254  6,945  398,478  
淨管理外幣風險敞口
(2,833) (6,038) 5,711  (32,347) (35,403) 40,866  141,836  111,792  
其他淨外幣風險敞口—  —  111  7,709  (498) —  33,817  41,139  
淨外幣風險敞口總額$(2,833) $(6,038) $5,822  $(24,638) $(35,901) $40,866  $175,653  $152,931  
淨外幣風險佔股東權益總額的百分比
(0.1 %)(0.1 %)0.1 %(0.5 %)(0.7 %)0.8 %3.3 %2.9 %
假設利率變動為10%，淨外幣敞口對股東權益的税前影響(1)
$(283) $(604) $582  $(2,464) $(3,590) $4,087  $17,565  $15,293  
(1)假設基礎貨幣相對於美元有10%的變化。

淨外幣風險敞口總額

截至2020年6月30日，淨外幣敞口總額為1.53億美元淨多頭，主要是由於截至2020年6月30日的6個月內新業務的增加，日元和其他非核心貨幣的敞口增加。此外，3400萬美元包括在與特定投資經理管理的資產相關的其他淨外幣敞口中，這些投資經理有權將外幣敞口作為其總回報戰略的一部分。新興市場債務投資組合是這組資產的主要貢獻者。




















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項目4.安全控制和程序


披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，於2020年6月30日對公司的披露控制和程序(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年6月30日，公司的披露控制和程序是有效的，以確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當情況下積累並傳達給管理層，包括其主要高管和主要財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，對截至2020年6月30日的三個月內公司財務報告內部控制發生的變化進行了評估。

根據該評估，在截至2020年6月30日的三個月內，本公司的財務報告內部控制沒有發生任何對本公司財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。本公司並未因新冠肺炎疫情引入遠程工作模式而對其財務報告內部控制產生任何實質性影響。

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目錄



第二部分：其他資料




項目1.其他法律程序


本公司不時須接受日常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般與本公司在保險或再保險業務的正常過程中提出或針對本公司提出的索賠有關。根據該等訴訟程序應付的估計金額計入綜合資產負債表的虧損及虧損開支準備金。

本公司不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。



第1A項。三個風險因素

有關可能影響我們的經營結果、財務狀況或流動性的因素的信息，請參閲第一部分第1A項中討論的風險因素。‘風險因素 在我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中。

鑑於在提交10-K表格年報後出現的新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的相關發展，我們正在為年報中討論的風險因素補充以下風險因素，這些風險因素應與我們年報中的風險因素一併閲讀。

正在進行的、新穎的新冠肺炎大流行的規模和範圍尚不清楚，預計將對我們的業務造成不利影響。對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的整體影響可能是實質性的。

在2020年第一季度，新型冠狀病毒新冠肺炎在全球範圍內爆發，目前已蔓延到200多個國家和地區，包括我們在百慕大、歐盟、英國和美國的主要業務地點。世界衞生組織(World Health Organization)已將新冠肺炎列為大流行，我們開展業務的許多國家，包括百慕大、英國、瑞士和美國，都已宣佈全國進入緊急狀態。疫情的全球影響在2020年第二季度期間繼續演變，許多國家的應對措施是制定社會距離措施和隔離措施，限制旅行，限制貿易，限制非必要業務的運營，併發布避難所就地命令。這些行動擾亂了全球供應鏈，並對許多經濟部門的運營產生了不利影響。疫情可能會對經濟和市場狀況產生持續的不利影響，引發全球經濟放緩。

新冠肺炎疫情的規模和範圍可能會增加我們在Form 10-K年度報告中包含的風險因素中描述的對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的潛在不利影響，包括但不限於：

•我們大量暴露於災難事件造成的損失，可能包括大流行。新冠肺炎疫情造成我們損失的程度最終將取決於其嚴重程度和持續時間，這些損失可能會對我們的經營業績、財務業績產生實質性的不利影響。條件或流動性。WE已確定我們承保意外和健康(包括旅行)、活動的保險和再保險政策所產生的風險

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取消，財產/業務中斷，以及我們承保的保險和再保險(包括信貸和保證人(包括抵押)和專業類別(醫療事故和董事和高級人員的責任)等)可能導致的風險。這些風險敞口和潛在風險敞口包括與新冠肺炎有關的直接索賠(例如，庇護所訂單到位後業務中斷)，以及隨之而來的經濟低迷帶來的間接風險敞口。我們注意到，隨着大流行和相關經濟衰退的發展，以及新信息的發現，其他線路可能會受到影響。

•我們的風險由我們的保險和再保險合同控制和限制，其中包括定義我們的保單是否以及如何應對新冠肺炎疫情造成的損失的特定條款和條件。然而，立法、監管或司法行動(例如，英國金融市場行為監管局關於商業中斷保險的測試案例)和社會影響可能會改變解釋我們的合同或擴大或更改覆蓋範圍(超出這些合同中規定的義務或超出雙方的意圖)。這些立法、監管或司法行動使我們很難預測大流行可能造成的損失總額，但這些損失可能是實質性的。

•實際索賠可能超過損失準備金。雖然我們認為截至2020年6月30日的損失和損失費用淨準備金是充足的，但新冠肺炎疫情影響的持續時間、嚴重程度和範圍與當前預期的變化可能導致最終損失大幅高於或低於目前撥備的損失和損失費用淨準備金。導致淨損失準備金和損失費用增加或減少的因素中，有新冠肺炎疫情或其對經濟的相關影響導致的索賠頻率或嚴重程度的變化。

•新冠肺炎疫情造成的不確定性和市場動盪可能會影響我們業務的其他方面，包括對我們產品的需求，以及客户、交易對手和其他人與我們建立或保持關係的能力。此外，保險和再保險的市場可能較小，我們為其承保業務的某些行業可能特別受到大流行的影響(如能源、航空、零售、酒店和建築業等)，導致我們的保費水平面臨下行壓力。

•我們的投資和衍生工具組合面臨與利率、破產、信貸利差和股票價格變化相關的重大經濟和資本市場風險，以及可能對我們的運營業績或財務狀況產生不利影響的其他風險。我們現金和投資組合的表現對我們的財務業績有重大影響。新冠肺炎疫情的影響增加了我們投資組合面臨的風險，包括與一般經濟狀況有關的風險、利率波動風險、股價風險、外匯走勢風險、提前還款或再投資風險、流動性風險和信用風險。我們對股票、公司債券和對衝基金的投資經歷了價格波動的增加。政府對流動和/或社會距離做法施加的限制導致許多公司和行業的收入急劇下降，我們在一些受影響較大的行業有一些債務和/或股權敞口。我們預計新冠肺炎大流行的負面影響可能還會持續一段時間。

•新冠肺炎疫情可能會影響現金流，並可能需要獲得超出先前預測的流動性。由於新冠肺炎大流行，獲得額外所需流動資金可能很困難，或者存在相關成本，這是一個風險。

•新冠肺炎疫情對金融市場的影響可能會影響我們獲得額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話，或者能夠有效地配置現有的資本資源。

•我們的某些投保人和中介人可能會因為破產或其他原因而不支付欠我們的保費。無力償債、流動性問題、新冠肺炎疫情影響造成的財務困境或經濟衰退的普遍影響可能會增加投保人或中介機構(如保險經紀人)儘管有義務支付欠我們的部分或全部保費，但仍有可能無法支付部分或全部保費的風險。我們的合同條款或監管機構的行動可能不允許我們取消保險，即使我們沒有收到付款。如果我們認為新冠肺炎疫情降低了客户對保險的需求，我們可能會進一步決定(或根據法規的規定)退還已經支付的保費。如果退款或不付款變得普遍，無論是由於無力償債、缺乏流動資金、不利的經濟狀況、經營失敗或其他原因，都可能對我們的收入和經營業績產生重大不利影響。

•新冠肺炎疫情可能會影響我們以優惠條件獲得再保險和恢復期安排的能力，這可能會限制我們願意承保的業務量，或者減少我們對重大損失事件的再保險保障。

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•我們的再保險和轉分交易對手可能會遇到財務困境，因此可能無法根據適用的合同支付欠我們的金額。

•我們的再保險人和光復保險對手方可能由於不同意或對合同的不同解釋而不願支付索賠。

•潛在的索賠糾紛和承保續簽行動存在導致聲譽損害的風險。

此外，新冠肺炎疫情可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響，因為其他方面存在重大幹擾，包括：

•我們可能會遇到員工生產力下降的情況，包括遠程工作安排、增加的醫療、緊急或其他休假，或者延遲實施我們的響應計劃。

•我們的員工長時間遠程工作可能會給我們的技術資源帶來壓力，並帶來運營風險，包括增加的網絡安全風險。遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括試圖利用新冠肺炎疫情的網絡釣魚和社交工程嘗試。

•同樣，我們在外包的基礎上提供關鍵業務服務所依賴的第三方(包括但不限於委託承保、索賠處理、財務運營、IT支持)也可能遇到運營或系統中斷或網絡安全問題，影響他們向我們提供服務，進而影響我們的運營績效。

•新冠肺炎疫情可能會影響我們吸引和留住關鍵人員的能力，這可能會對我們的業務造成不利影響。

•為了應對新冠肺炎的要求而實施的旅行限制、社會距離要求，加上經濟條件，我們可能會挑戰我們承保新保險或再保險業務以及營銷我們的產品和服務的能力，因為我們在新冠肺炎之前就已經預料到了這一點。

新冠肺炎疫情的影響持續時間和程度取決於目前無法準確預測的未來事態發展，例如病毒的嚴重程度和傳播率、遏制行動的程度和效果、政府支持經濟的行動的程度和效果。經濟低迷的持續時間和嚴重程度是不確定的，這些因素和其他因素對我們的員工、客户和合作夥伴的影響也是不確定的。這種對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的影響可能是實質性的。

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第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用


發行人購買股票證券
普通股
下表顯示了有關回購普通股數量的信息：
週期
總人數
的股份
購得(A)(B)
平均值
付出的代價
每股
作為以下項目的一部分購買的股票總數：
公開宣佈
計劃或計劃
最大數量為(或近似值)
美元(價值)：中國股票可能還沒有上市
根據計劃購買
或程序(b)
2020年4月1日-30日—  $36.01  —  —  
2020年5月1日至31日2  $34.93  —  —  
2020年6月1日-30日1  $41.12  —  —  
總計  
3   —  —  
(A)以千人為單位。
(B)向員工回購剩餘股份，以清償因股份結算的限制性股票單位歸屬而產生的預扣税責任。




第五項：其他信息


根據“1934年證券交易法”第13(R)條披露某些活動

修訂後的1934年證券交易法第13(R)條要求發行人在年度和季度報告中披露他們或其任何附屬公司是否在知情的情況下與伊朗或與根據美國法律受到某些制裁的個人或實體從事某些活動。即使活動、交易或交易是根據適用法律在美國境外進行的，發行人也必須提供這一披露。

在適用法律和法規允許的情況下，我們的某些非美國子公司在全球範圍內向非美國保險公司提供條約再保險，包括責任保險公司、海運風險保險公司、航空保險公司和能源風險保險公司，因此，這些基礎再保險投資組合可能對伊朗有一定的風險敞口。此外，我們還在全球範圍內為非美國的承保人和保險人承保保險和臨時再保險，包括責任險、海運險、航空險和能源險。向非伊朗企業提供的保險可能間接涵蓋在伊朗的風險敞口。例如，我們的某些業務承保全球船體和貨物保單，為包括伊朗在內的世界各地進出港口的船隻提供保險。在截至2020年6月30日的季度裏，沒有為與伊朗相關的活動分配或分攤任何實質性的溢價。我們打算讓我們的非美國子公司僅在適用法律允許的範圍內繼續提供此類保險。


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項目6.各種展品


2.1
規則2.7公告，日期為2017年7月5日(通過引用本公司於2017年7月6日提交的8-K表格當前報告的附件2.1併入)。
2.2
規則2.7公告，日期為2017年8月24日(通過引用本公司於2017年8月25日提交的8-K表格當前報告的附件2.1併入)。
3.1
公司註冊證書及組織章程大綱(於二零零三年四月十六日提交的本公司於表格S-1(第1號修訂)(第333-103620號)的註冊説明書附件3.1為法團註冊證書)。
3.2
修訂及重訂公司細則(參照本公司於二零零九年五月十五日提交的S-8表格註冊説明書附件4.2併入)。
4.1
普通股股票樣本(參考本公司於2003年6月10日提交的S-1表格註冊説明書附件4.1(修訂3號)(第333-103620號修訂))。
4.2
確定E系列優先股的具體權利、優惠、限制和其他條款的指定證書(通過引用本公司於2016年11月7日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
†31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。
†31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
†32.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條頒發首席執行官證書。
†32.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官。
†101以下財務信息來自Axis Capital Holdings Limited截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告，格式為Inline XBRL：(I)截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表；(Ii)截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合經營報表；(Iii)截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益表；(Iv)合併股東變動表(V)截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月合併現金流量表；和(Vi)合併財務報表附註，標記為文本塊和詳細信息。
†104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
†是在此提交的一份報告中提到的。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，並不打算提供事實信息或其他披露，因此您不應依賴它們來實現此目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。

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簽名


根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。
日期：七月二十八日 2020
 
軸心資本控股有限公司
依據：/S/阿爾伯特·本奇莫爾
阿爾伯特·本奇莫爾
總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
/S/Peter Vogt
彼得·沃格特
首席財務官兼首席財務官
(首席財務官)


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