美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

(馬克·科恩)

截至2020年3月31日的財年

或

對於從中國到日本的過渡期，中國從日本到日本的過渡時期，日本和日本之間的過渡期。

佣金檔案編號：0-26680

尼古拉斯金融公司。

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)

註冊人電話號碼，包括區號：(727)-726-0763

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。☐否

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法案的第13或15(D)節提交報告。是，☐不是。

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，是否已提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人是否一直遵守此類提交要求。是的，沒有任何☐。

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。如果是，則不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。如果是，則☐不是。

根據2019年9月30日普通股在納斯達克證券市場的收盤價，註冊人的非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為4770萬美元。

截至2020年6月19日，註冊人已發行普通股的數量約為1260萬股，沒有面值(其中約480萬股由註冊人的主要運營子公司持有，根據適用法律，無權投票，約780萬股有權投票)。他説：

以引用方式併入的文件

註冊人2020年度股東大會的最終委託書和信息通函的部分內容以引用方式併入本10-K年度報告的第三部分第10至14項。

尼古拉斯金融公司。

表格10-K年度報告

目錄

前瞻性信息

本Form 10-K年度報告(本“報告”或“年度報告”)包含符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第221E節含義的各種前瞻性陳述。這樣的陳述是基於管理層目前的信念和假設，以及管理層目前可以獲得的信息。本文件中使用的“預期”、“估計”、“預期”、“將”、“可能”、“計劃”、“相信”、“打算”和類似的表述旨在識別前瞻性陳述。儘管尼古拉斯金融公司。儘管本公司及其子公司(統稱“本公司”)認為該等前瞻性陳述中反映或暗示的預期是合理的，但不能保證該等預期將被證明是正確的。因此，實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的結果大不相同。本年度報告中的前瞻性表述可能包括但不限於：(1)新型冠狀病毒病(“新冠肺炎”)爆發對我們的客户和業務的預計影響；(2)收入、收入以及與我們的財務狀況和經營結果有關的其他項目的預測；(3)我們的計劃、目標、戰略、目標和意圖的表述；(4)有關我們業務運營的能力、能力、市場地位和預期發展的表述；(5)預期的行業和總體經濟趨勢的表述；此類陳述會受到某些風險、不確定性和假設的影響，這些風險、不確定性和假設可能會導致結果與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同，包括但不限於：

如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與預期、估計或預期的結果大不相同。本報告中包含的所有前瞻性陳述均基於本公司在提交本年度報告之日可獲得的信息，公司沒有義務更新任何此類前瞻性陳述。潛在投資者還應參考公司不時向美國證券交易委員會(SEC)提交的其他文件中描述的風險因素，包括公司提交給股東的10-Q、8-K表格報告和年度報告。

第一部分

第一項：業務

一般信息

尼古拉斯金融公司(“Nicholas Financial-Canada”)是一家加拿大控股公司，於1986年根據不列顛哥倫比亞省的法律註冊成立。尼古拉斯金融-加拿大公司的業務活動目前完全通過其全資間接子公司--位於佛羅裏達州的尼古拉斯金融公司(“尼古拉斯金融公司”)進行。尼古拉斯金融公司是一家專業的消費金融公司，主要從事購買二手車、新車和輕型卡車的汽車金融分期付款合同(“合同”)的收購和服務。此外，Nicholas Financial發起直接消費貸款(“直接貸款”)並銷售與消費金融相關的產品。佛羅裏達州的第二家子公司尼古拉斯數據服務公司(Nicholas Data Services，Inc.)(“NDS”)，擔任Nicholas Financial的中間控股公司。此外，NF Funding I，LLC(“NF Funding I”)是尼古拉斯金融公司的全資特殊目的融資子公司。

Nicholas Financial-Canada、Nicholas Financial、NDS和NF Funding I以下統稱為“公司”。

本文件中的所有財務信息均以美元標明。提及的“2020財年”是指截至2020年3月31日的財年，提及的“2019財年”是指截至2019年3月31日的財年。

該公司的主要執行辦事處位於佛羅裏達州克利爾沃特C號樓麥克馬倫布斯路2454號，郵編：33759，電話號碼是(727726763)。

可用的信息

公司提交給證券交易委員會的文件，包括10-K表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、附表14A的最終委託書、當前的8-K表格報告，以及根據1934年“證券交易法”第13、14或15(D)節提交的這些報告的任何修訂，在公司以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交給美國證券交易委員會後，將在合理可行的情況下儘快通過公司互聯網網站http://www.nicholasfinancial.com的投資者中心部分免費提供。本公司不會將其網站上包含或可通過其網站獲得的信息作為本報告的一部分，或通過引用將該等信息納入本報告。公司向證券交易委員會提交的任何材料的副本也可以通過證券交易委員會的網站免費獲得，網址是：http://www.sec.gov.。

運營戰略

該公司仍然致力於其分支機構模式及其核心產品，即通過當地獨立的汽車經銷商為次級借款人提供往返工作的主要交通工具融資。該公司將戰略性地使用集中服務部門來補充分支機構的運營並提高運營效率，但其重點將放在其分散運營的核心業務模式上。該公司的戰略還包括基於風險的定價(利率、收益率、預付款、期限等)。以及對最佳投資組合業績所需的承銷紀律的承諾，而不是為了簡單地產生交易量而追逐競爭。該公司的主要目標是提高其盈利能力和長期股東價值。在2020財年，該公司重點關注以下項目：

1

該公司還專注於選擇合適的市場來設立分支機構。截至2020年3月31日，該公司在阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、堪薩斯州、肯塔基州、密歇根州、密蘇裏州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、田納西州等14個州經營實體分公司。該公司還在其擴張的內華達州和威斯康星州開展業務，在這些市場沒有實體分支機構。

在2019財年，該公司關閉了位於巴爾的摩的分支機構，從而退出了馬裏蘭州市場。該公司還合併了佛羅裏達州(日出分公司與龐帕諾分公司合併)和北卡羅來納州(温斯頓-塞勒姆分公司與格林斯伯勒分公司合併)的辦事處。此外，該公司宣佈將退出德克薩斯州和弗吉尼亞州市場。在2020財年第一季度，該公司還合併了北卡羅來納州的兩個分支機構和佐治亞州的兩個分支機構。在2020財年第四季度，該公司合併了佛羅裏達州的五個分支機構。公司將根據需要繼續評估表現不佳的市場和表現不佳的分支機構。

在2019財年，該公司擴展到威斯康星州密爾沃基。在2020財年，該公司將業務擴展到愛達荷州的博伊西、愛荷華州的得梅因、亞利桑那州的鳳凰城和猶他州的鹽湖城。該公司還在繼續尋找其他擴張機會。雖然該公司不能斷言在可預見的未來它將進入多少新市場(如果有的話)，但它仍然專注於在條件有利的地方發展分支機構網絡。

2019年4月30日，本公司收購了ML Credit Group，LLC(d/b/a Metrolina Credit Company)(“Metrolina”)的幾乎所有資產。Metrolina通過直接貸款和購買北卡羅來納州和南卡羅來納州汽車經銷商發起的零售分期付款銷售合同向消費者提供汽車融資。此次收購是20多年來首次批量購買合同。如果出現其他機會，本公司可能會考慮在大宗交易中從交易商或貸款人手中收購經驗豐富的合同組合，作為進一步滲透其現有市場或擴大其在目標地理位置的業務的手段。

在2020財年，該公司完成了總計2100萬美元的大宗投資組合購買，第三季度和第四季度分別為110萬美元和1990萬美元。該公司計劃在有利的機會出現時考慮更多的批量投資組合購買。

該公司目前獲準在14個州提供直接貸款-阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州(超過3000美元)、伊利諾伊州、印第安納州、堪薩斯州、肯塔基州、密歇根州、密蘇裏州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州和田納西州。為了向這些客户提供直接貸款，該公司在這些州徵集現有和以前的客户，並打算繼續將其直接貸款能力擴展到它獲得合同的其他州。即使有了這一目標擴張，該公司預計在可預見的未來，其總直接貸款組合仍將佔其總投資組合的5%至10%。

該公司不能保證它將能夠在其現有市場或任何有目標的新市場擴張。

汽車金融業務-合同

該公司從事提供融資計劃的業務，主要是向符合公司信用標準的二手車和輕型卡車的購買者，但由於客户的信用記錄、工作不穩定、被融資車輛的車齡或其他因素，他們不符合銀行和信用社等傳統貸款人的信用標準。與主要根據借款人的信用記錄做出貸款決定(通常是為新汽車提供融資)的貸款人不同，該公司願意為信用記錄不佳的借款人以及較老型號和高里程汽車購買合同。在作出購買特定合同的決定時，公司會考慮以下與借款人相關的因素：當前收入；信用記錄；汽車分期付款的歷史記錄；目前和以前的工作狀態；以及居住地點和時間。此外，該公司還審查了從本公司向其購買合同的經銷商購買合同的以前經驗，以及與採購價格和合同條款有關的汽車價值。

2

截至本年度報告發布之日，該公司的汽車金融項目通過佛羅裏達州、佐治亞州、俄亥俄州、伊利諾伊州、印第安納州、肯塔基州、密蘇裏州、北卡羅來納州、阿拉巴馬州、南卡羅來納州、田納西州、密歇根州、堪薩斯州、賓夕法尼亞州、內華達州和威斯康星州(內華達州和威斯康星州是擴張州，沒有當地分支機構)共計43個分支機構在16個州開展。該公司通過其設在北卡羅來納州夏洛特的虛擬擴展辦事處業務在內華達州和威斯康星州獲得合同。截至2020年3月31日，公司與大約11,400家交易商簽訂了購買符合公司融資標準的個人合同的非獨家協議，其中約有8,700家處於活躍狀態。如果本公司在過去六個月內根據經銷商協議購買了合同，則本公司認為該協議是有效的。每份經銷商協議都要求經銷商按照公司的指導方針簽訂合同。一旦本公司購買了合同，交易商將不再參與本公司與借款人之間的關係，除非存在以本公司為受益人的交易商的有限陳述和擔保。

根據合同，客户通常以現金和/或以舊換新的形式支付首付款，從融資車輛銷售價格的5%到35%不等。車輛購買價格的餘額加上税、所有權費用，如果適用，延長服務合同、缺口豁免覆蓋範圍、路邊援助計劃、信用殘疾保險和/或信用人壽保險的保費通常在12至60個月內提供資金。大約在發起時，本公司以低於汽車購買者提供資金的原始本金的協商價格從汽車經銷商處購買合同。本公司將談判價格與原融資本金之間的差額稱為經銷商折扣。經銷商折扣的金額取決於汽車的年限和價值以及客户的信譽等因素。該公司已再次承諾維持定價紀律，因此在為折扣定價時不太強調競爭。一般而言，隨着客户信用風險的改善，公司會為合同支付更多費用(即以較原本金較小的折扣購買合同)。到目前為止，該公司購買的合同是以每份合同原有本金的1%至15%不等的折扣購買的，典型的平均折扣在8.50%至9.50%之間。截至2020年3月31日，公司的貸款組合由從交易商購買或通過大宗收購獲得的合同組成。這類合同是在沒有向交易商提供資源的情況下購買的, 然而，每個經銷商仍有可能因違反經銷商就遵守適用的聯邦和州法律以及車輛的有效所有權而作出的某些陳述和保證而對公司承擔責任。本公司的政策是，只有在交易商向本公司提供必要的證據證明(A)本公司對融資車輛擁有優先留置權(或本公司實際上已完善該優先留置權)、(B)客户已獲得指定本公司為損失收款人且免賠額不超過1,000美元的所需碰撞保險，以及(C)合同已全面、準確地完成並有效執行之後，才購買合同。一旦公司收到並批准了所有需要的文件，它就向經銷商支付合同費用，並開始為合同提供服務。

3

合同採購

該公司在下表所列州在所示期間購買了合同。該公司購買的合約主要是二手車；在以下所示期間，新車的合約不足1%。截至2020年3月31日，擔保該投資組合的平均車型年是2011年款。下表顯示的美元金額代表公司在各自會計年度內購買的合同的財務應收賬款：

下表列出了有關公司購買的合同的精選信息：

4

直接貸款

該公司目前在阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州(超過3000美元)、伊利諾伊州、印第安納州、堪薩斯州、肯塔基州、密歇根州、密蘇裏州、北卡羅來納州、俄亥俄州、南卡羅來納州和田納西州發起直接貸款。直接貸款是公司與消費者之間直接發放的貸款。這些貸款的金額通常從500美元到11000美元不等，通常以汽車、船舶或其他允許的有形個人財產的留置權作為擔保。該公司在2020財年發放的平均貸款的初始本金餘額約為4000美元。公司預計平均貸款規模在可預見的未來內不會大幅增加。大多數直接貸款都是根據公司的汽車融資計劃向現有或以前的客户發放的。由於客户與公司的付款歷史以及他們與當地分支機構員工建立的關係，典型的直接貸款比我們的典型合同具有更好的信用風險。該公司在賓夕法尼亞州、內華達州、愛達荷州或威斯康星州沒有直接貸款許可證，目前佐治亞州也不需要，只要貸款的原始本金餘額超過3000美元。該公司在截至2019年的財年獲得了俄亥俄州的直接貸款許可證，並在截至2020財年的財年在除賓夕法尼亞州以外的所有其他擁有實體分行業務的州尋求許可證。貸款的規模和可能收取的最高利率(和最高利率)因州而異。公司將個人的收入、信用記錄、工作穩定性和借款人為獲得貸款而提供的抵押品的價值作為決定申請人是否獲得貸款批准的主要因素。另外, 由於該公司迄今發放的大部分直接貸款都是根據該公司以前購買的合同向借款人發放的，因此合同下借款人的付款歷史是作出貸款決定的一個重要因素。公司的直接貸款計劃於1995年4月實施，在截至2020年3月31日的一年中約佔公司年度綜合收入的5%。

在直接貸款計劃方面，該公司還通過獨立的第三方保險公司向客户提供信用殘疾保險、信用人壽保險和非自願失業保險。截至2020年3月31日，約64%的未償還直接貸款選擇購買公司提供的第三方保險。客户的這項保險的費用，包括本公司的佣金，包括在客户融資的金額中。

下表列出了本公司發起的直接貸款的精選信息：

承保指引

該公司的典型客户的信用記錄未能達到大多數銀行和信用社的貸款標準。公司客户經歷的導致信用記錄不佳的一些信用問題包括但不限於：以前的汽車賬户收回、未支付的循環信用卡債務、未支付的醫療賬單、未支付的學生貸款、以前的破產以及因不支付租金而被驅逐。該公司相信其客户概況與其直接競爭對手相似。

公司批准購買合同的程序始於公司收到由消費者填寫的標準化信貸申請，其中包含與消費者的背景、就業和信用記錄有關的信息。該公司還從Equifax和/或TransUnion獲得信用報告，這兩家公司都是獨立的信用報告服務機構。該公司核實消費者的就業歷史、收入和住所。在大多數情況下，客户通過電話由公司應用程序處理員(通常是分公司經理或助理分公司經理)進行訪談。公司還會考慮客户以前向公司付款的歷史(如果有)，以及正在融資的車輛的抵押品價值。

5

公司制定了內部承保準則，供分公司經理和內部承銷商在購買合同時使用。任何不符合這些指導方針的合同都必須得到公司地區經理或高級管理人員的批准。公司目前設有地區經理，負責管理特定地理區域內的具體分支機構。除了各種行政職責外，地區經理還負責監督其指定分支機構遵守本公司承保準則的情況，以及批准承保例外情況。

該公司在分析直接貸款時使用的標準與其分析合同購買時使用的標準類似。關於直接貸款的貸款決定是基於對客户的貸款申請、收入、信用記錄、工作穩定性以及借款人為獲得貸款而提供的抵押品價值的審查而做出的。到目前為止，由於公司的大部分直接貸款都是向汽車由公司提供資金的個人發放的，客户根據其現有或過去合同的付款歷史是貸款決定中的一個重要因素。

在審查了合同或直接貸款申請中包含的信息並考慮到其他因素後，公司的貸款發放系統使用內部開發的信用分類“1”(表示信用較高)到“4”(表示信用較低)對客户進行分類。合同是為屬於所使用的所有四個可接受評級類別(“1”到“4”)的個人提供資金的。通常，屬於兩個最高類別(即，“1”或“2”)的客户購買的是兩到五年的、里程較低的二手車，而屬於兩個最低類別(即，“3”或“4”)中的任何一個的客户通常從獨立的二手汽車經銷商購買較舊的、更高里程的汽車。

公司利用內部審計(“IA”)對其分支機構遵守公司承保準則的情況進行審計。IA審計公司分支機構的計劃根據分支機構的規模、分支機構的開業時間、分支機構經理的當前任期、以前的分支機構審計分數以及當前和歷史的分支機構盈利能力而變化。此外，地區經理、事業部副總裁和事業部行政助理負責現場監督和審計，以確保整個分行網絡的運營和承保合規。

監督和執行合同

該公司根據合同要求每位客户購買並維護包括車輛損壞在內的碰撞保險。未能維持此類保險構成合同項下的違約，公司可酌情收回車輛。為減少因保險失效而可能造成的損失，本公司有合同權利通過第三方獲得抵押品保護保險，該保險涵蓋因客户的任何保單不承保的車輛實際損壞而造成的損失。

公司的管理信息服務人員維護多份報告，以監督客户遵守公司提供的合同和直接貸款規定的義務。這些報告可由包括分公司經理和員工在內的整個公司的管理人員在位於總公司和每個分公司的計算機終端上實時訪問或在一天結束時訪問。這些報告包括拖欠報告、客户承諾報告、車輛信息報告、購買報告、經銷商分析報告、靜態池報告和收回報告。

拖欠報告是賬齡報告，它提供有關每個客户帳户的基本信息，並指示過期的帳户。報告包括帳號、客户地址、客户電話號碼、合同原始條款、剩餘付款數、未償還餘額、到期日、上次付款日期、逾期天數、計劃付款金額、上次付款金額、逾期總額以及特殊付款安排或協議等信息。

從2020年3月27日開始，公司開始向因新冠肺炎而陷入困境的客户提供最多兩個月的困難延期援助。這些困難延期將以與任何其他延期相同的方式處理，包括管理層適當的審查和批准。

當賬户拖欠時，公司會立即聯繫客户，以確定拖欠的原因，並確定是否可以做出適當的付款安排。如果公司可以接受付款安排，這些信息將被輸入到公司的數據庫中，並用於生成客户承諾報告，供公司的收款人員用於賬户跟蹤。

6

本公司擬備收回報告，提供收回車輛的資料，並協助本公司處置收回的車輛。除有關客户的信息外，本報告還提供收回日期、車輛銷售日期、銷售前庫存天數、年份、車輛的製造商和型號、里程數、合同付款金額、NADA賬面價值、黑賬面價值、建議售價、車輛位置、原始經銷商和車輛狀況等信息，以及可能對公司有幫助的其他信息。

如果一個賬户拖欠121天，相關車輛尚未收回，該賬户將被註銷，並轉移到防止和追回損失部門。一旦車輛被收回，相關的貸款餘額就不再出現在拖欠報告上。取而代之的是，這輛車出現在公司的收回報告上，通常在拍賣會上出售。在2019財年第四季度，由於逾期121天，公司將其沖銷政策從181天改為過期。請參閲本年報所載綜合財務報表附註3以作進一步討論。

該公司還準備一份交易商分析報告，提供有關它向其購買合同的每個交易商的信息。這份報告使公司能夠分析與每個交易商達成的業務量、從該交易商購買合同的條款，以及從該交易商購買的合同的整體投資組合表現。

該公司受次貸市場季節性變化的影響。雖然各季度的APR、折扣和期限保持一致，但沖銷和拖欠往往較低，而本財年第四季度和第一季度的購買量往往較高。本財年的第二季度和第三季度往往有更高的沖銷和拖欠，以及較低的購買水平。

營銷與廣告

該公司目前的合同營銷工作主要針對汽車經銷商。該公司試圖通過提供反應迅速、具有成本競爭力和以服務為導向的融資計劃來滿足經銷商的需求。該公司依靠其地區和分支機構經理與位於每個分支機構半徑60英里範圍內的汽車經銷商徵集購買合同的協議。分公司經理向經銷商提供有關公司的信息以及公司願意購買合同的一般條款。該公司現正評估其他形式的廣告，例如電臺或報章廣告，以購買合約。

該公司在其直接貸款計劃下主要通過直接郵寄招攬客户，然後就本公司購買的合同向在本公司有良好信用記錄的個人打電話。

計算機化信息系統

2019年2月1日，公司從內部開發的系統轉換為第三方貸款服務系統，以協助迴應客户查詢，並監控其合同和直接貸款組合的業績以及合同項下個人客户的業績。

所有公司人員都可以實時訪問信息。該公司創建了專門的程序，從一開始就自動跟蹤合同和直接貸款。該公司的計算機網絡包括其公司總部和分支機構地點。有關公司編制的不同報告的摘要，請參閲上文“合同的監督和執行”。

7

競爭

消費金融行業高度分散，競爭激烈。由於各種因素，包括現有的低利率環境，隨着新的競爭對手繼續進入市場，以及某些現有競爭對手繼續擴大業務，行業的競爭力不斷增強。有許多金融服務公司在該公司服務的市場提供消費信貸，包括銀行、信用社、其他消費金融公司以及汽車製造商和零售商擁有的專屬金融公司。購買合同的競爭加劇使汽車經銷商能夠以最好的價格購物，導致經銷商的折扣從公司願意購買合同的初始本金金額下降，並提高了預付款。此外，競爭加劇導致購買信用質量較低的合同。然而，隨着公司在2018財年末和2019財年初管理層的變動，在為經銷商折扣定價時，它對競爭的重視程度有所降低。相反，該公司專注於採購合同，這些合同的定價反映了合同的內在風險水平，並打算在必要時犧牲貸款額，以維持這種定價紀律。主要是由於行業內競爭加劇，在截至2020年3月31日的財年，公司購買合同的平均經銷商折扣降至7.9%，而截至2019年3月31日的財年為8.2%。下表顯示了所述期間購買的合同數量和本金、平均融資金額、平均期限以及平均APR和折扣：

8

該公司能否有效地與其他提供類似融資安排的公司競爭，在一定程度上取決於該公司與二手車和新車經銷商保持密切的業務關係。在本公司目前與其擁有積極合同關係的約8,700家經銷商中，沒有一家經銷商在截至2020年3月31日或2019年3月31日的任何財年中都不能代表本公司的業務量。

調節

公司的融資業務受到許多聯邦、州和地方法規、法規和條例的監管、監督和許可。此外，公司在收回獲得合同的車輛方面必須遵循的程序受公司開展業務的每個州的監管。迄今為止，該公司的業務僅在阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、堪薩斯州、肯塔基州、馬裏蘭州、密歇根州、密蘇裏州、內華達州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、田納西州、德克薩斯州、弗吉尼亞州和威斯康星州進行(截至2020年3月31日，公司已退出馬裏蘭州、德克薩斯州和弗吉尼亞州)。因此，這些州的法律以及適用的聯邦法律管理公司的運營。以下是本公司必須遵守的部分現有聯邦、州和地方法規、法規和條例：

9

不遵守這些法律或法規可能會對本公司產生重大不利影響，其中包括限制本公司可能經營的司法管轄區，限制本公司實現擔保合同的抵押品價值的能力，並使開展業務的成本或負擔更高，或導致潛在的責任。近年來，針對消費貸款方面出現的問題，新的或修訂的法律和條例的數量以及執行這類法律的機構的活動都有所增加。當局不時制定法例和規例，增加營商成本、限制或擴大準許的活動，或影響金融服務提供者之間的競爭平衡。美國國會、州立法機構和各種監管機構經常提出改變金融機構和金融服務提供商運營和税收方面的法律法規的建議。這項法例可能會對本公司的經營環境造成重大而不可預測的改變，並可能對本公司的業務產生重大不利影響。

特別是，多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規，包括CFPB發佈的有關監督和審查的規則，可能會影響本公司的經營成本，可能限制或擴大本公司允許的活動，可能影響本公司行業和市場領域內的競爭平衡，並可能對本公司產生重大不利影響。公司管理層繼續評估“多德-弗蘭克法案”對公司業務、財務狀況和經營結果可能產生的影響，並監測涉及根據該法案負責頒佈法規的實體的事態發展。然而，多德-弗蘭克法案對整個金融服務業，特別是對公司的最終影響目前還不確定。

10

除了CFPB，其他州和聯邦機構也有能力管理公司業務的各個方面。例如，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)為州總檢察長提供了調查公司的機制。此外，聯邦貿易委員會有權調查公司業務的各個方面。該公司預計，州和聯邦機構的監管調查將繼續進行，這些調查的結果可能會對公司產生重大不利影響。

與本公司有業務往來的經銷商還必須遵守信用和貿易慣例的法規和規定。如果這些經銷商不遵守這些法規和規定，可能會導致客户擁有撤銷權和其他補救措施，這可能會對公司產生實質性的不利影響。

經銷商銷售與經銷商轉讓給本公司的合同相關的車輛服務合同和其他附屬產品，也受國家法律法規的約束。由於本公司是可能為這些產品提供部分融資的合同的持有者，因此這些國家法律法規中的一些規定可能適用於本公司對合同的服務和收取。雖然這些法律和法規可能不會對本公司的業務產生重大影響，但不能保證經銷商提供這些產品的司法管轄區的保險或其他監管機構不會試圖規範或限制本公司在這些司法管轄區的業務運營。在這些司法管轄區對本公司業務的任何監管或限制都可能對從這些產品獲得的收入產生重大不利影響。

本公司管理層認為，本公司保留所有必要的許可證和許可，並嚴格遵守適用的當地、州和聯邦法律法規。該公司定期審查其分支機構的做法，以努力確保這種合規性。儘管到目前為止，遵守現行法律法規尚未對本公司的運營產生重大不利影響，但鑑於監管環境日益複雜，遵守該等法律法規的成本不斷增加，以及與之相關的處罰、罰款或其他責任的風險不斷增加，因此不能保證本公司實質上遵守了所有該等法律或法規，或不遵守該等法律法規的成本或未能遵守該等法律法規的成本不會對本公司的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

有關更多信息，請參閲題為“2017年10月5日，CFPB根據”多德-弗蘭克法案“(Dodd Frank Act)公佈了最終規則發薪日、車輛所有權和某些高成本分期貸款的風險因素，如果採用這些規則，可能會對我們的運營和財務業績產生重大不利影響”，“CFPB擁有廣泛的權力，可以就違反聯邦消費融資法的行為提起行政訴訟和訴訟”，以及“根據”多德-弗蘭克法案“(Dodd-Frank Act)的授權，CFPB通過了對較大的非銀行汽車金融公司進行監督和審查的規則。CFPB的任何此類審查都可能對我們的運營和財務業績產生重大不利影響“，本文通過引用將其併入本文。

僱員

公司的管理和各種支持職能集中在公司位於佛羅裏達州克利爾沃特的公司總部。截至2020年3月31日，公司員工總數為260人，其中48人在公司總部工作。本公司的所有員工均不受集體談判協議的約束，本公司認為其與員工的關係總體上是良好的。

項目71A。危險因素

下列因素以及以下未列明的其他因素可能會對本公司(在本節中有時稱為“我們”或“我們”)的業務、運營、財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們的投資組合過去經歷過，將來可能也會經歷高拖欠率和損失率。這已經減少，並可能繼續降低我們的盈利能力。此外，我們無法準確預測和估計未來收款的數量和時間，可能會對我們的財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

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截至2020年3月31日的年度，我們的綜合淨收入為350萬美元，而截至2019年3月31日的年度淨虧損為360萬美元。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們購買的合同的履行情況。從歷史上看，我們經歷了比傳統金融機構更高的違約率，因為我們幾乎所有的合同和直接貸款都是向非優質借款人提供的，這些借款人主要由於他們的信用記錄而無法從傳統渠道獲得融資。與貸款給信用較好的消費者相比，向這些個人提供的合同和直接貸款通常會帶來更高的拖欠、違約、收回和損失的風險。

我們的承保標準和收款程序可能不足以防範違約風險，特別是在經濟不明朗和工資停滯的時期，如過去幾年的大部分時間都存在這種情況。在違約的情況下，融資工具的抵押品價值通常不包括未償還的合同或直接貸款餘額和收回成本。

我們準確預測業績並確定適當的信貸損失撥備和撥備的能力，對我們的業務和財務業績至關重要。信貸損失撥備是根據管理層對投資組合中固有風險、投資組合的構成、特定減值合同和直接貸款以及當前經濟狀況的評估，通過信貸損失準備金建立的。請參閲本表格10-K第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計政策”和本表格10-K第9A項的“管理層財務報告內部控制報告”，這兩項內容均以引用方式併入本文。

不能保證我們的業績預測將是準確的。在經濟條件不斷變化的時期，如目前的情況，準確預測合同貸款和直接貸款的履行情況更加困難。我們的損失撥備是一種估計，如果實際合同和直接貸款損失大幅超過我們的損失撥備，或者更廣泛地説，如果我們的預測不準確，我們的財務狀況、流動性和運營結果可能會受到重大不利影響。例如，圍繞新冠肺炎對我們客户的全面經濟影響的不確定性，使得在當前環境下關於信貸損失的歷史信息的可靠性略有下降，而且不能保證我們準確估計了貸款損失。

除了經銷商對本公司作出的有限陳述和擔保外，合同是從經銷商那裏購買的，沒有追索權，因此我們只能指望借款人償還。

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2016-13年度金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信貸損失的計量。除其他事項外，本ASU的修訂要求根據歷史經驗、當前條件以及合理和可支持的預測來計量報告日期持有的金融工具的所有預期信貸損失。金融機構和其他組織現在將使用前瞻性信息來更好地告知他們的信貸損失估計。今天應用的許多損失估計技術仍將被允許，儘管這些技術的輸入將發生變化，以反映預期信貸損失的全部金額。ASU還要求披露與用於衡量所有預期信貸損失的估計和判斷相關的額外信息。新的指導方針適用於財年，以及這些財年內的過渡期，從2020年12月15日之後開始。最近，FASB投票決定推遲這一會計準則的實施日期，對於規模較小的報告公司，新的生效日期從2022年12月15日之後開始，並允許提前採用。該公司目前正在評估採用該ASU對合並財務報表的影響，並正在收集和分析在採用該ASU後創建的任何模型中產生歷史投入所需的數據。目前，本公司認為採用這一ASU可能會產生實質性影響，預計將提高信貸損失的整體撥備。

新冠肺炎及其應對措施對我們的業務、經營業績和財務狀況的影響程度將取決於未來的發展，這些發展具有很高的不確定性，很難預測。新冠肺炎已經並可能繼續對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響，並加劇了我們的許多已知風險。

新冠肺炎全球大流行的爆發，以及美國和世界範圍內採取的預防措施所產生的經濟影響，對宏觀經濟環境造成了負面影響

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影響消費者信心、就業率和其他有助於消費者消費行為和信貸需求的經濟指標。新冠肺炎對我們的業務、經營業績和財務狀況的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，難以預測，包括但不限於疫情的持續時間和蔓延、其嚴重性、遏制病毒或治療其影響的行動，以及恢復正常經濟和運營條件的速度和程度。雖然新冠肺炎的影響有多大還不確定，但是我們可以看到

有關更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

此外，新冠肺炎的傳播促使我們改變了業務做法(包括限制員工出差，為員工制定社交距離計劃，取消親自參加會議、活動和會議)，我們可能會根據政府當局的要求或我們認為最符合員工、合作伙伴和客户利益的情況採取進一步行動。此次疫情對我們的員工隊伍和運營以及我們的合作伙伴、客户、供應商和第三方供應商的運營產生了不利影響，甚至可能進一步對我們的運營產生不利影響，在新冠肺炎疫情持續蔓延和相關限制措施仍然存在的整個時期內，甚至在新冠肺炎疫情消退之後也是如此。特別是，我們可能會因多個經營因素而蒙受財政損失，包括：

即使在新冠肺炎疫情平息後，我們的業務可能會繼續受到病毒經濟影響的實質性不利影響，包括資金的可用性和成本，以及已經發生或未來可能發生的任何衰退。對於新冠肺炎作為一場全球大流行可能產生的影響，近期沒有可比的事件提供指導，因此，疫情的最終影響高度不確定，可能會發生變化。

我們還不知道對我們的業務、我們的運營或整體經濟的影響有多大。

我們在競爭日益激烈的市場中運營。

非優質消費金融行業競爭激烈，隨着新的競爭對手繼續進入市場，以及某些現有競爭對手繼續擴大業務，在提供有競爭力的條款方面變得更加積極，市場的競爭力不斷增強。有許多金融服務公司在我們服務的市場提供消費信貸，包括銀行、信用社、其他消費金融公司以及汽車製造商和零售商擁有的專屬金融公司。這些競爭對手中的許多人比我們擁有更多的財政資源。此外，我們的一些競爭對手經常以比我們提供的更優惠的條款向汽車購買者或經銷商提供融資。其中許多競爭對手也與汽車經銷商有長期的合作關係，可能會向經銷商或他們的客户提供其他形式的融資，包括經銷商平面圖融資和租賃，這些都不是我們提供的。傳統上，非優質消費融資提供商的競爭主要基於以下幾個方面：

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我們能否有效地與其他提供類似融資安排的公司競爭，在一定程度上有賴於我們能否與二手車和新車經銷商保持密切關係。我們可能無法在這個市場上成功競爭，或無法與這些競爭對手競爭。近年來，該公司越來越難趕上或超過競爭對手的定價，這通常導致2019和2020財年的合同採購率下降。

我們專注於由消費者組成的一部分市場，這些消費者通常不符合傳統消費融資來源更嚴格的信貸要求，因此此類融資來源沒有始終如一地滿足他們的需求。由於新的和現有的消費融資提供商已承諾滲透到我們的目標市場細分市場，我們面臨着越來越大的壓力，要求我們降低利率、費用和經銷商折扣，以保持我們的市場份額。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的財年，該公司購買的合約的交易商平均折扣分別為7.9%和8.2%。該公司在截至2020年3月31日和2019年3月31日的財年購買的合同的平均APR分別為23.4%和23.5%。這些競爭因素繼續存在，可能會影響我們以優惠條件獲得大量優質貸款的能力。

此外，客户在獲得其他貸款人批准進行新車融資後，決定停止向我們支付合同要求付款的合同和直接貸款的數量最近有所增加。我們特別容易受到這些做法的影響，因為我們的重點是為二手車輛提供融資。

我們的業務有賴於我們繼續以可接受的條件獲得銀行融資。

在2019年3月之前，我們通過傳統的銀行信貸安排和運營產生的現金流為我們的運營提供資金。2019年3月29日，我們簽訂了一項新的高級擔保信貸安排(“信貸安排”)。我們是否有能力通過我們現有的融資渠道獲得資金，或進行未來融資，或以經濟上有利的條件進行其他債務或股票交易，或根本沒有能力，在很大程度上取決於我們無法控制的因素，包括：

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我們現有和未來的負債水平可能會對我們的財務健康狀況、未來獲得融資的能力、對我們業務變化的反應能力以及根據這種債務履行我們義務的能力產生不利影響。“

截至2020年3月31日，我們的信貸安排下的未償債務總額為1.268億美元，而截至2019年3月31日的未償債務總額為1.45億美元。這一負債水平可能會：

我們的負債水平所帶來的任何上述影響都可能對我們產生實質性的不利影響。

我們的信貸安排受到某些違約和負面契約的影響。

信貸工具貸款文件包含違約和負面契約的慣例事件，包括但不限於管理債務、留置權、根本變化、投資和應收賬款銷售的那些事件。該等貸款文件亦限制本公司在未經貸款人同意下修改其信貸政策或更改其直接貸款合約或交易商協議形式的能力。如果發生違約事件，貸款人可能會增加借貸成本，限制我們在信貸安排下獲得額外墊款的能力，加速信貸安排下的所有未償還金額，以信貸安排下的抵押品為抵押強制執行其利息，或強制執行其在擔保下的權利。

如果我們不能保持有效的財務報告和披露控制程序的內部控制系統，我們可能無法準確和及時地報告我們的財務結果，這可能導致投資者對我們的財務報表失去信心，並對我們的股價產生不利影響。

對財務報告和披露的有效內部控制、控制和程序對於我們提供可靠和準確的財務報表、有效防止欺詐和作為一家上市公司成功運營是必要的。如第9A項中進一步描述的。關於財務控制和程序，我們的管理層得出結論，由於重大弱點，我們對財務報告的內部控制以及我們的披露控制和程序截至2019年3月31日或2020年3月31日無效。該公司已經並將繼續加強其控制，並預計將彌補重大弱點。然而，我們不能肯定這些措施是否成功，或者我們是否能夠防止未來出現重大缺陷或重大弱點。財務報告的內部控制不充分或披露控制和程序不充分可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的股票交易價格和我們獲得資金的渠道產生負面影響。

LIBOR持續可用性的不確定性可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的信用貸款利率是參照倫敦銀行同業拆借利率計算的。2017年7月27日，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年之後停止強制銀行提交計算LIBOR所需的利率，目前尚不清楚是否會建立新的LIBOR計算方法。各行業團體繼續討論更換

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基準利率、修改基於LIBOR的現有合約的過程，以及不同替代方案的潛在經濟影響。例如，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)正在考慮用一個新創建的指數取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，該指數是根據美國國債支持的回購協議計算的。

如果LIBOR在2021年之後不復存在，則管理代理將選擇一個廣泛接受的可比後續利率(如果存在)，或由管理代理確定的此類其他後續利率，以保持貸款人當時的當前收益率。無法預測這些變化的影響，或改革、税收立法的影響，或在英國、美國或其他地方建立替代參考利率，這些變化可能導致目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率的工具市場的波動性和流動性增加，以及借貸成本增加。

2017年10月5日，CFPB根據多德·弗蘭克法案(Dodd Frank Act)發佈了最終規則發薪日、車輛所有權和某些高成本分期付款貸款，如果通過，可能會對我們的運營和財務業績產生實質性不利影響。

2017年，CFPB通過了適用於發薪日、所有權和某些高成本分期貸款的規則。這些規則解決了擔保短期貸款和長期氣球付款貸款的承銷問題，包括髮薪日和車輛所有權貸款，以及相關的報告和記錄保存條款。這些條款現已被稱為“強制性承保條款”，其中包括貸款人應遵循的規則，以確定消費者是否有能力根據其條款償還貸款。2019年2月6日，CFPB建議取消償還撥備的能力，並將強制性承銷撥備的合規日期推遲至2020年11月19日。如果這一規定生效，可能會對我們目前的業務產生實質性的不利影響，並使其利潤下降。此外，CFPB可能會通過制定規則來針對貸款的特定功能，這些規則可能會導致我們停止提供某些產品，或者採用規則，對我們當前或未來的任何業務線施加新的潛在負擔的要求和限制，這可能會對我們的運營和財務業績產生實質性的不利影響。CFPB還可以實施限制我們繼續為我們的金融產品和服務提供服務的能力的規則。

CFPB擁有廣泛的權力，可以對違反聯邦消費者融資法的行為提起行政訴訟和訴訟。

CFPB有權獲得停止和停止令(其中可能包括恢復或解除合同的命令，以及其他類型的平權救濟)和罰款，從輕微違反聯邦消費金融法(包括CFPB自己的規則)的每天5,000美元到魯莽違規的每天25,000美元和明知違規的每天100萬美元不等。如果我們將來受到這樣的行政訴訟、訴訟、命令或罰款，這可能會對我們的運營和財務業績產生實質性的不利影響。此外，如果一家公司違反了多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的X標題或CFPB在X標題下的規定，多德-弗蘭克法案授權州總檢察長和州監管機構就CFPB可以使用的那種停止和停止令提起民事訴訟(但不包括民事處罰)。如果CFPB或一名或多名州官員認為我們違反了上述法律，他們可能會以對我們產生實質性不利影響的方式行使執法權力。有關更多信息，請參閲“項目1.業務規則”。

根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)賦予的權力，CFPB通過了一些規則，要求較大的非銀行汽車金融公司接受CFPB的監督和審查。CFPB的任何此類審查都可能對我們的運營和財務表現產生重大不利影響。

CFPB定義，如果汽車融資的“更大參與者”每年至少有1萬筆總髮起額，那麼它就是“更大的參與者”。本公司未達到每年至少10,000筆直接貸款總額的門檻，因此不屬於CFPB的監管機構。CFPB發佈了關於對汽車金融業務中的非存款“較大參與者”進行監督和審查的規定。CFPB聲明的此類審查目標是：評估較大參與者的合規管理系統的質量，以防止違反聯邦消費金融法律；找出大幅增加違反聯邦消費金融法律的風險並對消費者造成相關傷害的行為或做法；收集事實，幫助確定較大參與者是否參與了與其汽車金融業務相關的可能違反聯邦消費者金融法律的行為或做法。在這個時候，如果我們成為或CFPB將我們定義為一個更大的參與者，我們將受到CFPB的審查，其中包括，

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ECOA合規性；不公平、欺騙性或濫用行為或行為(“UDAAP”)合規性；以及我們合規性管理體系的充分性。

我們繼續評估我們現有的合規管理系統。我們預計，隨着CFPB頒佈新的和不斷演變的規則和解釋，這一進程將繼續下去。鑑於建立、實施和維持足夠的合規管理系統所需的時間和精力，以及與CFPB審查相關的資源和成本，這樣的審查可能會對我們的業務、財務狀況和盈利能力產生重大不利影響。此外，CFPB的任何此類審查都可能導致評估處罰，包括罰款和其他補救措施，進而可能對我們的業務、財務狀況和盈利能力產生重大影響。

我們受到許多其他法律和政府法規的約束，這些法律或法規的任何重大違反或變化都可能對我們的財務狀況和業務運營產生實質性的不利影響。

我們的融資業務受到各種其他聯邦、州和地方法規和條例的監管、監督和許可。此外，我們在收回獲得合同的車輛時必須遵循的程序，由我們開展業務的每個州都有規定。適用於我們業務的各種聯邦、州和地方法規、法規和條例管轄着我們的業務，其中包括：

我們相信，我們保留了當前運營所需的所有重要許可證和許可證，並且基本上符合所有適用的地方、州和聯邦法規。我們的失敗，或發起我們購買的合同的經銷商未能保持所有必需的許可證和許可，並遵守其他法規要求，可能導致消費者擁有撤銷權和其他補救措施，這可能會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。此外，適用法律、規則和法規的任何變化，如通過多德-弗蘭克法案和設立CFPB，都可能使我們更難或更昂貴地遵守該法案，或者以其他方式對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們主要高管的流失可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們未來的增長和發展在很大程度上取決於我們高級管理團隊的技能和經驗，以及我們留住該團隊的能力。

我們不為這些高管中的任何一位保留關鍵人物人壽保險單。失去一名或多名高管的服務可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。見項目9A。本年度報告中的控制和程序，其正文以引用的方式併入本年度報告中。

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我們要承受與訴訟相關的風險。

作為一家消費金融公司，我們面臨各種消費者索賠和訴訟，要求賠償和法定處罰，其中包括：

一些針對我們的訴訟可能採取消費者集體訴訟的形式。作為經銷商發起的合同的受讓人，在消費者主要針對經銷商提起的訴訟中，我們也可能被指定為共同被告。消費者在這些類型的訴訟中要求的損害賠償和罰款可能是巨大的。原告請求的救濟各不相同，但可能包括補償性、法定和懲罰性損害賠償的請求。我們還會定期受到其他類型的訴訟，這些訴訟通常是像我們這樣的企業經歷的，包括僱傭糾紛和違約索賠。我們不能保證將來不會因為訴訟或其他法律程序而蒙受重大經濟損失。

我們依賴於與經銷商的關係。

我們的業務在很大程度上取決於我們與信譽良好的經銷商建立和維護關係的能力，這些經銷商發起了我們購買的合同。雖然我們相信我們已經成功地發展和維持了這種關係，但這種關係並不是排他性的，其中許多關係並不長久。我們不能保證我們會成功地維持這種關係或增加與我們有業務往來的交易商的數量，也不能保證我們現有的交易商基礎將繼續產生與此類交易商曆史上產生的此類合同量相當的合同量。

我們的成功取決於我們實施業務戰略的能力。

我們的財務狀況取決於管理層執行業務戰略的能力。執行我們的業務戰略所涉及的關鍵因素包括實現預期的合同採購量、使用有效的風險管理技術和收集方法、繼續投資於技術以支持運營效率，以及繼續獲得重要的資金和流動性來源。

隨着最近高級管理層的變動，公司的業務戰略已經重新定義，這一戰略包括繼續致力於以分行為基礎的模式，專注於為次級借款人提供主要上下班交通工具的融資，根據風險(利率、收益率、預付款等)定價，以及致力於最佳投資組合表現所需的承銷紀律。

我們未能或無法執行我們業務戰略的任何要素都可能對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

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我們的業務高度依賴於一般的經濟條件。

我們受制於一般經濟條件的變化，而這些變化是我們無法控制的。在經濟不確定時期，如過去幾年的大部分時間裏存在的那樣，拖欠、違約、收回和損失通常會增加，沒有抵消因素。這些時期還可能伴隨着消費者對汽車需求的下降和獲得未償還貸款的汽車價值的下降，這削弱了我們貸款的抵押品覆蓋面，並增加了我們在違約情況下將經歷的損失金額。由於我們專注於非優質借款人，這些貸款的實際違約率、違約率、收回率和損失率高於一般汽車金融行業，可能會受到普遍經濟低迷的更大影響。此外，在經濟放緩或衰退期間，我們的維修成本可能會增加，而我們的維修收入卻沒有相應的增加。不能保證我們管理向非優質借款人發放的貸款固有的較高風險的承保標準和收取方法將提供足夠的保護，使其免受這些風險的影響。任何持續增加的拖欠、違約、收回或損失，或服務成本增加，都可能對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

此外，在美國近年來存在的低利率環境下，隨着新的競爭對手進入市場和許多現有競爭對手擴大業務，非優質消費金融行業的競爭水平增加。這種日益激烈的競爭反過來又給我們施加了更大的壓力，要求我們降低利率、費用和經銷商折扣率，以保持我們的市場份額。利率、手續費或經銷商貼現率的任何進一步降低都可能對我們的盈利能力或財務狀況產生重大不利影響。

我們從出售收回的車輛和其他收回的車輛中獲得的拍賣收益會受到我們無法控制的經濟和其他因素的影響而波動。

如果我們收回一輛獲得合同的車輛，我們通常會把它運到汽車拍賣會上出售。出售收回的車輛和其他回收的拍賣收益通常不足以彌補合同的未償還餘額，由此產生的不足之處將被沖銷。此外，從我們收回車輛到出售車輛之間，平均大約有30天的時間間隔。我們從這類銷售中獲得的收益取決於各種因素，包括二手車在銷售時的供求情況。這樣的供求取決於很多因素。例如，在經濟不明朗的時期，二手車的需求可能會疲軟，導致我們從出售收回的汽車中獲得的拍賣收入減少。此外，二手車批發價低迷的原因可能是租賃或車隊庫存的大量清算，以及新車製造商提供的促銷融資計劃導致的以舊換新數量增加。獲得較大美元貸款的較新、更昂貴的車輛比較舊的車輛更容易受到批發價波動的影響，而且折舊率也要高得多。在公司的投資組合成功轉換為主要由我們的目標工具(次級借款人的主要上下班交通工具)組成之前，公司預計將受到拍賣活動疲軟和車輛價值下降的影響。

提高市場利率可能會降低我們的盈利能力。

我們的長期盈利能力可能會直接受到利率水平和波動的影響。持續大幅提高利率可能會降低我們在合同上收到的利率與我們在信貸安排下支付的利率之間的利差，從而對我們的流動性和盈利能力產生不利影響。隨着利率的增加，我們新發行的合同的毛利差通常會下降，因為從交易商那裏購買或購買的合同收取的利率通常受到法定最高利率的限制，從而限制了我們轉嫁增加的利息成本的機會。我們會監察利率環境，並不時就部分未償還債務訂立利率互換協議。這樣的協議有效地將我們的部分浮動利率債務轉換為固定利率，從而減少了利率變化對我們利息支出的影響。不過，過去五年的大部分時間有效的利率互換協議在截至2018年3月31日的財年到期，我們沒有達成新的安排。我們將繼續評估利率互換定價，未來可能會也可能不會簽訂利率互換協議。

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我們可能會遇到集成計算機系統的問題，或者無法跟上技術發展或向新的集成計算機系統轉換的步伐。

我們在業務中使用各種技術，包括電信、數據處理和集成計算機系統。技術日新月異。我們能否成功地與其他融資公司競爭，可能要視乎我們能否以高效率和具成本效益的方式推行技術變革。此外，為了與競爭對手並駕齊驅，我們可能需要投資於技術變革，而這些變革並不一定能提高我們的盈利能力。

2019年2月，我們從我們內部開發的貸款操作系統轉換為第三方貸款操作系統。該系統用於響應客户查詢，並監控我們的合同和直接貸款組合的業績，以及我們合同和直接貸款項下的個人客户的業績。系統轉換的問題可能會對我們監控我們的投資組合或收取根據我們的合同和直接貸款到期的金額的能力產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

事實上，延遲完成與會計系統的系統集成，導致我們在截至2019年3月31日的財年對財務報告的內部控制存在重大弱點。見項目9A。本年度報告中的控制和程序，其正文以引用的方式併入本年度報告中。

未能妥善保護機密客户信息可能會使我們承擔責任，降低我們的盈利能力，並損害我們的聲譽。

在正常業務過程中，我們收集敏感數據並將其存儲在計算機網絡上，包括我們專有的業務信息和客户的個人身份信息，並與第三方共享這些數據。這些信息的安全處理、維護和傳輸對我們的運營和業務戰略至關重要。

我們網絡安全的任何故障、中斷或破壞，包括員工不當行為、我們備份系統的任何故障或未能維護客户信息周圍的足夠安全，都可能導致聲譽受損、客户關係管理中斷，或無法發起、處理和服務我們的產品。此外，任何這些網絡安全和運營風險都可能導致客户業務損失，使我們受到額外的監管審查，或使我們面臨客户因濫用其個人信息和可能的財務責任而導致的身份盜竊或其他損害的訴訟，任何這些風險都可能對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。此外，如果監管機構發現我們的安全系統存在弱點，他們可能會施加懲罰或要求採取補救行動，我們可能會被要求增加網絡安全，以應對可能發現的任何漏洞或補救任何安全漏洞造成的傷害。作為我們業務的一部分，我們可能會與客户、供應商、服務提供商和業務合作伙伴共享機密客户信息和專有信息。這些第三者的資訊系統可能容易出現保安漏洞，而我們未必能確保這些第三者有適當的保安控制措施，以保護我們與他們共享的資料。如果我們的機密信息在第三方擁有期間被截取、竊取、濫用或處理不當，可能會對我們造成聲譽損害、客户業務損失和額外的監管審查，並可能使我們面臨民事訴訟和可能的財務責任，任何這些都可能對我們的運營結果、財務狀況產生實質性的不利影響。, 和流動性。

我們依賴第三方授權的加密和身份驗證技術來提供安全在線傳輸機密客户信息所需的安全和身份驗證。計算機功能的進步、密碼學領域的新發現或其他事件或發展可能會導致我們用來保護敏感客户數據的算法受到損害或遭到破壞。能夠繞過我們的安全措施的一方可能會盜用專有信息或導致我們的運營中斷。我們可能需要花費資本和其他資源來防範或緩解安全漏洞或其他網絡安全事件造成的問題。雖然到目前為止，我們沒有經歷過任何重大的網絡安全事件，但不能保證網絡攻擊、安全漏洞或其他網絡安全事件不會對我們的業務、財務狀況或未來的運營結果產生重大不利影響。我們的安全措施旨在防止安全漏洞，但我們未能防止安全漏洞可能會使我們承擔責任，降低我們的盈利能力，並損害我們的聲譽。

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我們部分依賴第三方提供服務，如果這些方不能提供這些服務或滿足合同要求，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務運營的許多方面都依賴於第三方服務提供商，包括貸款發放、所有權處理和在線支付，這增加了我們的運營複雜性，降低了我們的控制力。我們依賴這些服務提供商提供高水平的服務和支持，這使我們面臨與服務不足或不及時相關的風險。如果服務提供商未能提供我們需要或期望的服務，或未能滿足合同要求，如服務級別或遵守適用法律，則失敗可能會對我們的業務產生負面影響，因為它會對我們及時、準確地處理客户交易的能力造成不利影響，否則會阻礙我們為客户提供服務的能力，或者使我們因供應商監督不力而面臨訴訟或監管風險。我們可能無法更換或延遲更換這些來源，並且存在無法按照我們認為有利或及時的條款與替代提供商達成類似協議的風險。這樣的失敗可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的增長取決於我們留住和吸引足夠數量的合格員工的能力。

在很大程度上，我們的增長戰略依賴於開設新的辦事處，這些辦事處主要專注於在我們以前沒有服務過的市場購買合同和直接貸款。我們未來分支機構網絡的擴展在一定程度上取決於我們吸引和留住合格和經驗豐富的辦事處經理的能力，以及這些經理與服務於這些市場的經銷商發展關係的能力。我們通常不會開設新的辦事處，直到我們找到並聘請了一位合格的有經驗的人來管理辦公室。通常情況下，該人員將熟悉當地的市場情況，並與要服務的地區的經銷商建立現有的關係。雖然我們相信，在按計劃擴展新市場時，我們可以吸引和挽留合資格和有經驗的人才，但我們不能保證一定會成功。競爭招聘具備我們要求的技能和經驗的人員可能有助於提高我們的員工流失率。高流失率或無法吸引和留住合格人員可能會對我們的起源、拖欠、違約率和淨損失率產生不利影響，並最終影響我們的業務和財務狀況。

我們的股票成交清淡，這可能會限制您轉售股票的能力。

截至2020年3月31日的財年，我們普通股在納斯達克全球精選市場的平均日交易量約為8,000股，這使我們成為一隻成交清淡的股票。成交清淡的股票給投資者帶來了幾個風險，因為與成交量較高或交易市場活躍的其他股票相比，它們的價差更大，展示的規模更小。成交清淡的股票帶來的其他風險包括難以出售股票，吸引做市商做市的挑戰，以及融資困難。我們的財務業績、我們或我們的競爭對手推出的新產品和服務，以及總體上影響消費金融行業的各種因素，也可能對我們普通股的市場價格產生重大影響。近年來，股票市場經歷了價格和成交量的高度波動，包括我們在內的許多公司的股票的市場價格都經歷了廣泛的價格波動，這些波動與它們的經營業績並不一定相關。這些風險可能會影響股東以他們希望的數量、價格或時間出售股票的能力。

自然災害、戰爭行為、恐怖襲擊和威脅，或軍事活動因這些襲擊或其他原因而升級，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

自然災害(如颶風)、戰爭行為、恐怖襲擊以及因應這些襲擊或其他原因而使軍事活動升級，可能會產生負面和重大影響，如擾亂我們的行動、加強安全措施、修改適用法律、擾亂市場和失業。這些事件可能會對總體經濟產生不利影響。此外，未來可能發生的恐怖襲擊以及國家和國際對這些威脅的反應可能會以無法預測的方式影響該業務。任何這些事件或威脅的影響都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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美國聯邦、州和地方税法的變化或對現有税法的解釋可能會增加我們的税負，或者以其他方式對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們在美國的聯邦、州和地方各級都要納税。2017年12月22日，美國政府頒佈了俗稱《減税和就業法案》(TCJA)的全面税收立法。TCJA中包含的變化是廣泛而複雜的。TCJA的最終過渡影響可能與本年度報告中其他地方提供的估計不同，這可能是因為(但不限於)對TCJA的解釋的變化，任何解決TCJA引起的問題的立法行動，針對TCJA的所得税會計準則或相關解釋的任何變化，或者公司用來計算過渡影響的估計的任何更新或變化，包括對本年度收益估計變化的影響。新法律的估計影響是基於管理層目前的知識和假設，已確認的影響可能與目前的估計有很大不同。

為了應對新冠肺炎對美國公司和公民的全球影響，美國政府於2020年3月27日頒佈了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“CARE法案”)。CARE法案包括了幾個針對公司的税收減免選項，這導致了公司可以獲得以下條款。

項目1B。未解決的員工意見

一個也沒有。

第2項：屬性

該公司租賃其公司總部和分支機構設施。該公司總部位於佛羅裏達州克利爾沃特C號樓麥克馬倫布斯路2454號，由大約1.5萬平方英尺的辦公空間組成，年租金約為每平方英尺18.25美元。與此空間相關的當前租約於2015年4月1日生效，2023年3月31日到期。

截至2020年3月31日，公司在阿拉巴馬州、佛羅裏達州、佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、肯塔基州、密歇根州、密蘇裏州、內華達州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、田納西州和威斯康星州的43個分支機構中，每個分支機構的辦公面積約為1700平方英尺(內華達州和威斯康星州是擴張州，沒有當地分支機構)。該公司通過其設在北卡羅來納州夏洛特的虛擬擴展辦事處業務在內華達州和威斯康星州獲得合同。這些辦公室位於辦公園區、購物中心或露天購物中心，根據初始租期為一至五年的租約租用，年租金約為每平方英尺13.00美元至35.00美元。該公司相信，這些設施和可供其使用的額外或替代空間足以滿足其在可預見的未來的需求。

項目3.法律訴訟

本公司目前並非任何待決法律程序的一方，但與其業務有關的一般例行訴訟除外，而管理層認為，該等訴訟如作出對本公司不利的決定，將不會對本公司的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

第294項礦山安全信息披露

不適用。

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第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

該公司的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“NICK”。

下表分別列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日止財年本公司普通股的高價和低價。

截至2020年6月19日，約有120名登記在冊的公司普通股持有人。

該公司在最近的過去沒有宣佈和支付其普通股的現金股息，目前也沒有在可預見的未來宣佈或支付任何現金股息的計劃。加拿大沒有任何外匯管制或法律會影響向公司非加拿大居民股東的股息或其他付款的匯款。除了加拿大投資法(Canada)外，加拿大沒有限制資本出口或進口的法律，該法要求通知或審查非加拿大人的某些投資，以建立或獲得對加拿大企業的控制權。本公司並非“加拿大投資法”所界定的加拿大業務，因為其在加拿大沒有營業地點，在加拿大並無與其業務相關的僱員，亦沒有在加拿大用於經營業務的資產。

加拿大和美利堅合眾國是“美利堅合眾國和加拿大關於所得税和資本税的公約”(“税收條約”)的簽署國。税收條約包含對支付給居住在美國的人或由居住在美國的人收取的利息、股息、收益和特許權使用費的税收處理的條款。“税收條約”還載有防止雙重徵税的規定，主要是允許納税人為在外國司法管轄區繳納的税款申請税收抵免。

美國子公司的收益永久投資於美國。該公司沒有為未匯出的收益提供任何加拿大所得税或美國預扣税。如果從美國子公司的當前或累計收益和利潤中向公司支付股息，股息將被徵收5%的美國預扣税。總股息(即在支付預扣税之前)一般將包括在公司在加拿大的應納税所得額中。然而，在某些情況下，公司可能被允許在計算其加拿大應納税所得額時扣除股息。如果公司沒有其他外國(即非加拿大)非營業收入，則在這種情況下不能獲得任何減免，以追回之前支付的預扣税款。

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15%的加拿大預扣税適用於公司支付給個人的美國股東(包括那些擁有公司不到10%有表決權股份的股東)的股息。美國股東必須將股息總額包括在股東的淨收入中，並按正常税率徵税。一般來説，美國股東可以獲得外國税收抵免，用於美國聯邦所得税目的，涉及加拿大對此類股息的預扣税，但這種抵免的金額受到一定的限制，這在一定程度上取決於股東從其他來源獲得的收入和損失的金額。作為個人的美國股東也可以選擇對該股東在特定年度支付的所有非美國所得税申請扣除(而不是外國税收抵免)。任何外國税收扣除的好處可能會受到所得税和其他税扣除的總體限制的負面影響。敦促美國股東就美國聯邦所得税對公司股息徵收的任何加拿大預扣税的處理諮詢他們自己的税務顧問。

性能圖表

以下圖表將截至2020年3月31日的五年期間公司普通股的累計總回報率與整體股市(納斯達克綜合指數)和公司的同業集團指數(道瓊斯美國通用金融指數)的總回報率進行了比較。這是一張圖表，將公司普通股的累計總回報率與整體股市(納斯達克綜合指數)和公司的同業集團指數(道瓊斯美國通用金融指數)進行了比較。股票表現曲線圖假設，2015年4月1日，公司普通股、納斯達克綜合指數和道瓊斯美國綜合金融指數的投資價值為100美元，所有股息都進行了再投資。

下面顯示的圖表符合SEC要求。告誡股東不要從其中包含的數據中得出任何結論，因為過去的業績不一定預示着未來的業績。這張圖表完全不能反映公司對未來財務業績的預測。

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未登記的股權證券銷售和收益的使用

下表列出了2020財年由或代表公司或任何“關聯購買者”(根據交易法第10b-18(A)(3)條規定)購買我們普通股的相關信息：

2019年5月，公司董事會(“董事會”)批准了一項新的股票回購計劃，允許在公開市場購買、私下談判交易或根據適用的聯邦證券法通過其他結構回購最多800萬美元的公司普通股流通股。授權立即生效。

分享者的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟狀況。本公司的股票回購計劃可隨時暫停或終止。

2019年8月，公司董事會授權額外回購至多100萬美元的公司流通股。

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第6項：精選財務數據

下表顯示了本公司截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年、2017年和2016財年的精選合併財務數據。選定的合併財務數據來源於我們的合併財務報表。您應閲讀下面選定的綜合財務數據，以及本報告其他部分以及截至2018年3月31日、2017年和2016年3月31日的財政年度以及截至2018年3月31日、2018年、2017年和2016年3月31日的財政年度，以及我們這些財政年度的年度報告中包括的“項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”，以及我們已審計的綜合財務報表和附註，這些數據包括在本報告的其他地方，以及截至2018年3月31日、2017年和2016年3月31日的財政年度報告中。本報告其他部分的綜合財務報表附註中引用了附註13--季度經營業績(未經審計)，從而將季度經營業績併入本報告。

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項目七、管理層對財務狀況和經營成果的討論分析

概述

尼古拉斯金融-加拿大公司是一家加拿大控股公司，於1986年根據不列顛哥倫比亞省的法律成立。尼古拉斯金融公司-加拿大公司目前完全通過一家全資擁有的間接佛羅裏達州子公司尼古拉斯金融公司開展業務活動。尼古拉斯金融公司是一家專業的消費金融公司，主要從事購買二手車、新車和輕型卡車的汽車金融分期付款合同(“合同”)的收購和服務。在較小的程度上，Nicholas Financial還發起直接消費貸款(“直接貸款”)，並銷售與消費金融相關的產品。截至2020年3月31日和2019年3月31日的財年，Nicholas Financial的融資活動佔公司綜合收入的100%。佛羅裏達州的第二家子公司尼古拉斯數據服務公司(Nicholas Data Services，Inc.)(“NDS”)，擔任Nicholas Financial的中間控股公司。此外，NF Funding I，LLC(“NF Funding I”)是尼古拉斯金融公司的全資特殊目的融資子公司。

Nicholas Financial-Canada、Nicholas Financial、NDS、NF Funding I在本文中統稱為“公司”。

引言

該公司的綜合收入從截至2019年3月31日的財年的7,130萬美元減少到截至2020年3月31日的財年的6,210萬美元。公司稀釋後每股收益從截至2019年3月31日的財年每股虧損0.46美元增至截至2020年3月31日的財年每股淨收益0.45美元。該公司報告截至2020年3月31日的年度營業收入為220萬美元，而截至2019年3月31日的年度營業虧損為460萬美元。增加的原因是：

在截至2020年3月31日的財年，公司的綜合淨收益為350萬美元，而截至2019年3月31日的財年淨虧損為360萬美元。

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截至2020年和2019年3月31日的財年，該投資組合的總投資組合收益率分別為27.41%和26.40%。主要是由於行業內競爭加劇以及公司決定不為銷量而犧牲定價，截至2020年3月31日和2019年3月31日的財年，經銷商的平均折扣佔與新銷量相關的融資應收賬款的百分比分別為7.9%和8.2%。與2019財年相比，2020財年新購買的APR(因此總收益率)有所增加，主要是因為公司重新承諾其紀律嚴明的承保和基於風險的定價的核心原則。

新冠肺炎

雖然新冠肺炎對我們業務的影響的幅度和持續時間尚不確定，但它可能會對我們的業務和財務狀況產生負面影響。

雖然公司2020年4月和5月的經營業績似乎對宏觀經濟狀況施加的下行壓力(如全國失業率大幅上升)具有彈性，但不能保證這種明顯的彈性能夠持續下去。

政府刺激計劃在2020年4月短暫增加了每天的現金收集，CARE法案擴大了失業救濟金，允許個人在最長39周內每週領取失業救濟金，以及失業客户預計將有資格在2020年7月31日之前每週獲得相當於額外600美元的大流行失業救濟金(PUC)的事實，這些都是

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預計將對本公司產生有利影響。該公司在2020年5月繼續經歷強勁的現金收集，並在2020年4月和2020年5月經歷了總沖銷餘額的積極趨勢。

不過，新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流的影響程度，將取決於我們目前無法準確預測的眾多不斷演變的因素，以及各國政府施加的限制的長度和範圍以及找到合適疫苗的努力是否成功等因素，將決定新冠肺炎疫情對我們業務影響的最終嚴重程度。然而，長期的困難市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

關鍵會計政策

公司的重要會計政策與信貸損失撥備有關。它是基於管理層對足以吸收現有投資組合中發生的損失的金額的意見。由於公司合同和直接貸款計劃下客户的性質，公司認為為信貸損失建立充足的準備金是當務之急。

在2019年第一季度，公司開始使用往績六個月淨沖銷百分比，年化，並適用於期末財務應收賬款，以計算信貸損失撥備。這一變化是為了反映公司貸款政策和承保標準的變化，這些變化是公司改變業務戰略的結果。公司計算信貸損失撥備的方法的改變被計入估計數的改變。該公司重新將重點放在為次級借款人提供往返工作的主要交通工具的融資上。這一變化導致購買收益更高的貸款，融資金額較少，月度期限較短。適用於期末融資應收賬款的往績6個月淨沖銷百分比(年化)也更符合行業慣例，通常使用往績12個月淨沖銷方法。管理層認為，往績6個月將更快地反映投資組合的變化。

此外，本公司在釐定管理層對可能信貸損失的估計及信貸損失撥備是否足夠時，會考慮投資組合的組成、當前的經濟狀況、標的抵押品的估計可變現淨值、過往貸款損失經驗、拖欠、不良資產及破產賬目。如果信貸損失撥備被確定為不足，則將根據管理層對貸款組合固有風險的評估，在撥備中額外計入一筆費用，以維持充足的準備金。

合同是從許多不同的經銷商那裏購買的，並且都是在逐個合同的基礎上購買的。個人合同定價由汽車經銷商決定，通常是適用的國家最高利率(如果有的話)或客户可以接受的最高利率中的較低者。在大多數市場中，競爭力量會將合同費率從最高費率壓低到單個競爭者願意購買單個合同的水平。該公司一般以個人為基礎購買合同。

該公司利用分支機構模式，允許在分支機構級別進行合同採購。該公司有詳細的承保準則，用來確定購買哪些合同。這些準則是具體的，旨在提供合理的保證，確保公司購買的合同具有共同的風險特徵。該公司利用其地區經理評估其各自的分支機構是否遵守這些承保準則，並批准承保例外情況。該公司還利用內部審計(“IA”)來確保遵守其承保準則。任何不符合公司承保準則的合同都可以由分行經理提交，由公司的地區經理或高級管理人員批准。

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2020財年與2019財年的比較

金融應收賬款的利息和手續費收入

2020財年，應收財務利息和手續費收入(主要是財務手續費收入)降至6210萬美元，而2019年為7130萬美元。截至2020年3月31日的財年，平均應收融資總額為226.5美元，較截至2019年3月31日的財年的270.1美元減少16.1%.由於公司收緊信貸承保標準和汽車銷量同比減少，自2019財年以來，採購量繼續下降。

競爭也繼續影響公司獲得合同的能力，此外，公司重新將戰略重點放在為次級借款人的主要上下班交通融資上，影響了公司以預期收益率獲得合同的能力。*新合同購買的平均APR從2019財年的23.5%略降至2020財年的23.4%。與此同時，經銷商購買新合同的折扣從2019財年的8.2%下降到2020財年的7.9%。與預期收益相關的是，公司的戰略側重於基於風險的定價(利率、收益、預付款、期限等)。以及對最佳投資組合業績所需的承銷紀律的承諾，而不是簡單地為了產生交易量而追逐競爭。他説：

截至2020年3月31日的財年，總投資組合收益率增至27.4%，而截至2019年3月31日的財年為26.4%。投資組合總收益率增加的主要原因是平均投資組合APR從2019財年的22.98%提高到2020財年的23.12%。在截至2020年3月31日的財年，淨投資組合收益率從截至2019年3月31日的財年的10.7%增加到16.2%。投資組合淨收益增加的主要原因是信貸損失撥備佔應收金融賬款的百分比減少，如下文“信貸損失分析”所述。此外，該公司2020財年的利息支出較低，這也增加了投資組合的淨收益。

營業費用

截至2020年3月31日的財年，運營費用略有增加至3440萬美元，而截至2019年3月31日的財年為3350萬美元，這是費用賬户增加的結果，包括但不限於經銷商尖峯費用、銀行/託管費、專業/諮詢費和收回/收集費用的加速。由於公司在2020會計年度不再將支付給經銷商的獎金(“SPIFF”)資本化，營銷費用比上一年減少了約90萬美元。該公司將這一變化歸因於會計估計的變化。從2019年財年開始，尖峯費用在發生時計入。工資和員工福利減少了約20萬美元，原因是員工人數減少，但被員工獎金和福利的增加所抵消。行政費用增加了約170萬美元，主要原因是抵押品保護保險費增加了60萬美元，收回和追回費用增加了50萬美元，銀行和託管費增加了50萬美元。

利息支出

由於平均未償債務和利率下降，截至2020年3月31日的財年的利息支出降至850萬美元，而截至2019年3月31日的財年為950萬美元。截至2019年3月31日的一年中，平均未償債務從截至2019年3月31日的136.4美元降至132.6美元。下表彙總了公司截至3月31日財年的平均借款資金成本：

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Libor利率下降(截至2020年3月31日為0.99%，截至2019年3月31日為2.49%)，公司信貸額度下的信用利差下降(截至2020年3月31日為3.75%，截至2019年3月31日為4.00%)。有關利率的進一步討論，請參閲“附註5-信貸安排”。

信用損失分析

下表列出了截至3月31日的財政年度合同和直接貸款信貸損失撥備變化的對賬情況：

在截至2019年3月31日的會計年度第一季度，本公司開始使用往績六個月淨沖銷百分比，年化，並適用於期末財務應收賬款，以計算信貸損失撥備。這一變化是為了反映公司貸款政策和承保標準的變化，這些變化是公司改變業務戰略的結果。該公司重新將重點放在為次級借款人提供往返工作的主要交通工具的融資上。這一變化導致購買收益更高的貸款，融資金額較少，月度期限較短。按年率計算的往績6個月也更符合行業慣例，後者使用往績12個月。管理層認為，往績6個月更準確地反映了投資組合的變化。使用之前的方法(下面討論)，2019年第一財季的津貼和撥備費用將減少約151,000美元。

截至2019年3月，由於逾期121天，公司將其沖銷政策從逾期181天改為沖銷政策，導致公司在2019年第四季度沖銷了約640萬美元的應收財務賬款。這一約640萬美元的一次性沖銷被排除在2019年3月31日的信貸損失撥備計算之外。

此外，在決定管理層對可能的信貸損失的估計和信貸損失撥備的充分性時，本公司還會考慮投資組合的構成、當前的經濟狀況、標的抵押品的估計可變現淨值、歷史貸款損失經驗、拖欠、不良資產和破產賬户。如果信貸損失撥備被確定為不足，則根據管理層對貸款組合固有風險的評估，在撥備中記錄一筆額外費用，以維持充足的準備金。相反，公司可以發現投資組合構成中的異常情況，這將表明計算被誇大了，可能需要管理層判斷以確定合同和直接貸款的信貸損失額度。

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截至2020年3月31日的財年，信貸損失撥備從截至2019年3月31日的財年的3,280萬美元減少至1,690萬美元，這主要是由於平均融資應收賬款下降了16.1%。

截至2020年3月31日的財年，淨沖銷從截至2019年3月31日的財年的13.4%降至10.0%，主要原因是公司改變了沖銷政策，從逾期181天改為逾期121天，導致公司在2019年第四季度一次性沖銷了約640萬美元的應收財務賬款。

截至2020年3月31日，逾期30天以上的合同(不包括破產法第13章破產賬户)的拖欠率為10.2%，略高於截至2019年3月31日的10.1%。截至2020年3月31日，逾期30天以上的直接貸款(不包括破產法第13章破產賬户)的違約率為4.6%，高於截至2019年3月31日的3.8%。

根據公司政策和程序，某些借款人有資格獲得合同和直接貸款的一個月本金延期付款，公司將提供這一服務。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的財年，公司批准延期的金額分別約佔合同總額和直接貸款的13.8%和13.2%。與2019年相比，2020財年推遲總次數的增加主要是由於2020年3月31日的激增。然而，該公司在2020年4月和2020年5月經歷了對總沖銷餘額的財務應收賬款的增加。

所得税

該公司在2020財年錄得約120萬美元的税收優惠，而2019財年的所得税優惠為90萬美元。該公司在2020財年的有效税率為(54.3%)，而2019財年為20.5%。關於所得税的進一步討論見“附註7-所得税”。

流動性與資本資源

本公司的現金流摘要如下：