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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q



☑	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年3月31日

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

由_

委託文件編號：001-31775

阿什福德酒店信託公司.

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



馬裏蘭州		86-1062192
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)		(美國國税局僱主識別號碼)

達拉斯大道14185號
1100套房
達拉斯
德克薩斯州		75254
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(972) 490-9600

(登記人的電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。þ 是 ¨不

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。þ 是 ¨不

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	☐	加速文件管理器	☑
非加速文件管理器	☐	小型報表公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐是þ不

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股	AHT	紐約證券交易所
優先股，D系列	AHT-PD	紐約證券交易所
優先股，F系列	AHT-PF	紐約證券交易所
優先股，G系列	AHT-PG	紐約證券交易所
優先股，H系列	AHT-PH	紐約證券交易所
優先股，系列I	AHT-PI	紐約證券交易所

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。



普通股，每股面值0.01美元		105,261,331
(班級)		在2020年5月22日未償還

阿什福德酒店信託公司。

表格10-Q

截至該季度的2020年3月31日



第一部分財務信息
項目1.財務報表(未經審計)
截至2020年3月31日和2019年12月31日的合併資產負債表	2
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的綜合運營報表	3
截至2020年和2019年3月31日三個月的綜合全面收益(虧損)表	4
截至2020年和2019年3月31日的三個月的綜合權益報表	5
截至2020年和2019年3月31日的三個月合併現金流量表	7
合併財務報表附註	9
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析	32
項目3.關於市場風險的定量和定性披露	50
項目4.控制和程序	50
第二部分：其他資料
項目1.法律程序	51
第1A項。危險因素	51
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用	56
項目3.高級證券違約	56
項目4.礦山安全披露	56
第5項其他資料	56
項目6.展品	57
簽名	58

第一部分財務信息

第一項：報告財務報表(未經審計)

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

綜合資產負債表

(未經審計，以千為單位，不包括每股和每股金額)



	2020年3月31日			2019年12月31日
資產
酒店物業投資，淨額	$	4,024,176		$	4,108,443
現金和現金等價物	240,316			262,636
限制性現金	126,649			135,571
有價證券	437			14,591
應收賬款，分別扣除794美元和698美元的備用金後的淨額	29,129			39,638
盤存	4,288			4,346
應收票據淨額	7,844			7,709
對未合併實體的投資	2,801			2,829
遞延成本，淨額	2,786			2,897
預付費用	28,329			21,886
衍生資產，淨額	1,629			1,691
經營性租賃使用權資產	45,576			49,995
其他資產	27,783			17,932
無形資產	797			797
關聯方應收賬款，淨額	4,399			3,019
應由第三方酒店經理支付	19,183			17,368
總資產	$	4,566,122		$	4,691,348
負債和權益
負債：
負債，淨額	$	4,103,658		$	4,106,518
應付賬款和應計費用	135,993			134,341
應付股息和分派	11,740			20,849
歸功於Ashford Inc.，Net	5,229			6,570
由於第三方酒店經理	3,021			2,509
無形負債淨額	2,317			2,337
經營租賃負債	45,747			53,270
衍生負債，淨額	350			42
其他負債	25,168			25,776
負債共計	4,333,223			4,352,212
承付款和或有事項(附註16)
經營合夥中可贖回的非控股權益	35,229			69,870
權益：
優先股，面值0.01美元，授權股份50,000,000股：
D系列累計優先股，於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行2,389,393股	24			24
F系列累計優先股，於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行4,800,000股	48			48
G系列累計優先股，於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行6,200,000股	62			62
H系列累計優先股，於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行380萬股	38			38
第一系列累計優先股，於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行540萬股	54			54
普通股，面值0.01美元，授權400,000,000股，分別於2020年3月31日和2019年12月31日發行和發行102,115,965股和102,103,602股	1,051			1,021
額外實收資本	1,829,396			1,825,553
累積赤字	(1,633,459		)	(1,558,038		)
本公司股東權益總額	197,214			268,762
合併實體中的非控股權益	456			504
總股本	197,670			269,266
負債和權益總額	$	4,566,122		$	4,691,348

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合併業務報表

(未經審計，單位為千，每股金額除外)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
收入
房間	$	215,807		$	280,381
食品和飲料	47,950			61,061
其他酒店收入	17,348			16,204
酒店總收入	281,105			357,646
其他	772			1,072
總收入	281,877			358,718
費用
酒店運營費用：
房間	52,466			60,647
食品和飲料	34,901			41,323
其他費用	103,794			113,527
管理費	10,549			12,989
酒店總費用	201,710			228,486
財產税、保險和其他	20,472			20,397
折舊攤銷	66,350			67,178
減損費用	27,613			—
諮詢服務費	15,299			16,304
公司、一般和行政部門	3,492			2,601
總費用	334,936			334,966
出售資產和酒店財產得(損)利(損)	3,623			233
營業收入(虧損)	(49,436		)	23,985
未合併實體收益(虧損)中的權益	(79		)	(1,063		)
利息收入	611			781
其他收入(費用)	1,522			(316		)
保費和貸款成本的利息支出和攤銷	(57,085		)	(66,166		)
沖銷保費、貸款成本和退場費	(95		)	(2,062		)
有價證券的未實現收益(虧損)	(1,477		)	808
衍生工具的未實現收益(虧損)	4,422			(2,994		)
所得税前收入(虧損)	(101,617		)	(47,027		)
所得税(費用)福利	(303		)	405
淨收益(虧損)	(101,920		)	(46,622		)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	48			26
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	17,671			8,579
公司應佔淨收益(虧損)	(84,201		)	(38,017		)
優先股息	(10,644		)	(10,644		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(94,845	)	$	(48,661	)

每股收益(虧損)-基本和攤薄
基本：
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(0.94	)	$	(0.49	)
加權平均已發行普通股-基本	100,470			99,407
稀釋：
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(0.94	)	$	(0.49	)
加權平均已發行普通股-稀釋	100,470			99,407

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綜合全面收益表(損益表)

(未經審計，單位為千)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
淨收益(損失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
其他全面收益(虧損)合計	—			—
綜合收益(虧損)	(101,920		)	(46,622		)
減去：可歸因於合併實體非控股權益的綜合(收益)虧損	48			26
減去：可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的綜合(收入)虧損	17,671			8,579
公司應佔綜合收益(虧損)	$	(84,201	)	$	(38,017	)

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合併權益表

(未經審計，除每股金額外，以千計)



	優先股																				附加實繳資本			累積赤字			非控制性在以下項目中的權益固形實體			總計			可贖回的非控制性在以下項目中的權益操作夥伴關係
	D系列			F系列			G系列			H系列			系列I			普通股
	股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份		數量
2019年12月31日的餘額	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	102,104		$	1,021		$	1,825,553		$	(1,558,038	)	$	504		$	269,266		$	69,870
購買普通股	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(246	)	(3		)	(355		)	—			—			(358		)	—
基於股權的薪酬	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			3,272			—			—			3,272			1,634
沒收受限制股份	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(30	)	—			—			—			—			—			—
發行限售股份/單位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,333		13			(13		)	—			—			—			—
PSU取消股息後收回股息	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			378			—			378			—
宣佈的股息-優先股-D系列 (每股0.53美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,262		)	—			(1,262		)	—
宣佈的股息-優先股-F系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,212		)	—			(2,212		)	—
已宣佈股息-優先股-G系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,858		)	—			(2,858		)	—
宣佈的股息-優先股-H系列 (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,781		)	—			(1,781		)	—
宣佈的股息-優先股-系列I (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,531		)	—			(2,531		)	—
轉換經營合夥單位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,955		20			939			—			—			959			(959		)
業績LTIP股息註銷後收回	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			1,401
贖回價值調整	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			19,046			—			19,046			(19,046		)
淨收益(損失)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(84,201		)	(48		)	(84,249		)	(17,671		)
2020年3月31日的餘額	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	105,116		$	1,051		$	1,829,396		$	(1,633,459	)	$	456		$	197,670		$	35,229



	優先股																				附加實繳資本			累積赤字			非控制性在以下項目中的權益固形實體			總計			可贖回的非控制性在以下項目中的權益操作夥伴關係
	D系列			F系列			G系列			H系列			系列I			普通股
	股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份	數量		股份		數量
2018年12月31日的餘額	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	101,036		$	1,010		$	1,814,273		$	(1,363,020	)	$	616		$	453,105		$	80,743
採用新會計準則的影響	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			1,755			—			1,755			—
購買普通股	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(187	)	(1		)	(902		)	—			—			(903		)	—
基於股權的薪酬	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			2,788			—			—			2,788			1,802
沒收受限制股份	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		(6	)	—			—			—			—			—			—
發行限售股份/單位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		1,323		13			(13		)	—			—			—			23
普通股發行成本	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			(200		)	—			—			(200		)	—
發放用於酒店收購的通用單位	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			7,854
宣佈的股息-普通股(0.12美元/股)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(12,450		)	—			(12,450		)	—
宣佈的股息-優先股-D系列 (每股0.53美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,262		)	—			(1,262		)	—
宣佈的股息-優先股-F系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,212		)	—			(2,212		)	—
已宣佈股息-優先股-G系列 (每股0.46美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,858		)	—			(2,858		)	—
宣佈的股息-優先股-H系列 (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(1,781		)	—			(1,781		)	—
宣佈的股息-優先股-系列I (每股0.47美元)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(2,531		)	—			(2,531		)	—
對非控股權益的分配	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			—			—			—			(2,623		)
贖回價值調整	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(22,760		)	—			(22,760		)	22,760
淨收益(損失)	—	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—			—			(38,017		)	(26		)	(38,043		)	(8,579		)
2019年3月31日的餘額	2,389	$	24	4,800	$	48	6,200	$	62	3,800	$	38	5,400	$	54	102,166		$	1,022		$	1,815,946		$	(1,445,136	)	$	590		$	372,648		$	101,980

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阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

綜合現金流量表

(未經審計，單位為千)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
經營活動的現金流
淨收益(損失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
將淨收益(虧損)調整為經營活動的淨現金流量：
折舊攤銷	66,350			67,178
減損費用	27,613			—
無形資產攤銷	(69		)	(59		)
遞延收入確認	(237		)	(222		)
壞賬費用	682			567
遞延所得税費用(福利)	(321		)	(697		)
未合併實體的權益(收益)虧損	79			1,063
(收益)出售資產和酒店財產的損失	(3,623		)	(233		)
有價證券的已實現和未實現(收益)損失	(627		)	(804		)
購買有價證券	(452		)	(1,325		)
出售有價證券	15,233			12,395
交易衍生品的淨結算	4,630			(2,675		)
衍生工具的已實現和未實現(收益)損失	(4,197		)	3,157
攤銷貸款成本和保費以及沖銷保費、貸款成本和退場費	6,603			9,255
基於股權的薪酬	4,906			4,590
停車場資產攤銷	117			—
非現金利息收入	(208		)	—
經營性資產和負債變動，不包括收購和處置酒店財產的影響：
應收賬款和存貨	9,738			(29,314		)
預付費用和其他資產	(11,344		)	(5,162		)
經營性租賃使用權資產	265			(1,863		)
經營租賃負債	(162		)	514
應付賬款和應計費用	1,440			21,195
欠關聯方/來自關聯方	(1,380		)	(2,327		)
歸因於/來自第三方酒店經理	(1,303		)	(3,470		)
由於/來自Ashford Inc.，Net	(632		)	861
其他負債	692			777
經營活動提供(用於)的現金淨額	11,873			26,779
投資活動的現金流
對未合併實體的投資	(51		)	(299		)
專營權協議的收益	—			4,000
收購酒店財產和資產，扣除所獲得的現金和限制性現金後的淨額	—			(212,791		)
酒店物業的改善和增建	(20,365		)	(37,982		)
出售資產和酒店財產的淨收益	4,654			5,000
支付初始特許經營費	—			(200		)
財產保險收益	147			198
投資活動提供(用於)的現金淨額	(15,615		)	(242,074		)
融資活動的現金流
負債借款	37,000			385,000
償還債務	(45,287		)	(179,554		)
支付貸款成本和退場費	(1,176		)	(8,916		)
股息和分紅的支付	(17,974		)	(24,959		)
購買普通股	—			(903		)
支付衍生品的費用	(63		)	(296		)
普通股發行成本	—			(200		)
其他	—			23
融資活動提供的現金淨額	(27,500		)	170,195
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額	(31,242		)	(45,100		)
期初現金、現金等價物和限制性現金	398,207			439,812
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	366,965		$	394,712



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
補充現金流信息
已付利息	$	51,272		$	57,457
已繳納(退還)的所得税	(87		)	46
補充披露非現金投融資活動
應計但未支付的資本支出	$	18,714		$	27,390
普通股購買應計但未支付	358			—
發出酒店收購單位	—			7,854
酒店收購中的債務承擔	—			24,922
已宣佈但未支付的股息及分配	11,740			27,552
應計但未支付的融資成本	4,994			—
補充披露現金、現金等價物和限制性現金
期初現金及現金等價物	$	262,636		$	319,210
期初受限現金	135,571			120,602
期初現金、現金等價物和限制性現金	$	398,207		$	439,812

期末現金和現金等價物	$	240,316		$	242,561
期末受限現金	126,649			152,151
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	366,965		$	394,712

請參閲：合併財務報表附註

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註

(未經審計)

1. 業務的組織和描述

阿什福德酒店信託公司及其子公司(“阿什福德信託”)是一家房地產投資信託基金(“REIT”)。雖然我們的投資組合目前由高檔酒店和高檔全方位服務酒店組成，但我們的投資策略主要集中在投資美國高端全方位服務酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍，並以各種方式投資，包括直接房地產、股權和債務。未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有住宿投資，並通過我們的運營合夥企業Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)開展業務。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全資子公司，是我們經營合夥企業的唯一普通合夥人。在本報告中，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”等術語指的是阿什福德酒店信託公司。以及包括在其合併財務報表中的所有實體。

我們的酒店主要以希爾頓、凱悦、萬豪和洲際酒店集團等公認的高檔和高檔品牌為品牌。自.起2020年3月31日，我們擁有以下資產的權益：


•	116綜合酒店物業，包括114直接擁有並且二通過在合併實體中的多數股權投資擁有，這些實體代表24,746客房總數(或24,719淨客房，不包括屬於我們合作伙伴的客房)；


•	90佛羅裏達州奧蘭多WorldQuest Resort的酒店公寓單元(“WorldQuest”)；以及


•	17.1%賬面價值為的OpenKey所有權$2.8百萬.

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)，這對經營酒店施加了限制。自.起2020年3月31日我們的116酒店物業由我們的全資或控股子公司租賃或擁有，出於美國聯邦所得税的目的，這些子公司被視為應税REIT子公司(這些子公司統稱為“Ashford TR”)。然後，Ashford TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店。與這些物業相關的酒店經營結果包括在綜合經營報表中。

我們由阿什福德公司的子公司阿什福德酒店顧問有限責任公司(“阿什福德有限責任公司”)通過一項諮詢協議提供諮詢。我們投資組合中的所有酒店物業目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約替我們經營酒店物業。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)管理着79我們的116酒店物業和WorldQuest。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務，Ashford Inc.擁有所有權權益。這些產品和服務包括但不限於項目管理服務、債務配售服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險理賠服務、低過敏性保費房、投資管理服務和移動關鍵技術。

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

2020年公司經營業績、財務狀況和現金流情況。因此，在2020年3月，該公司暫停了2020年第一季度普通股的季度現金股息，並可能在2020年剩餘時間暫停派發現金股息，減少了計劃資本支出和董事會薪酬，並與酒店經理密切合作，大幅降低了酒店的運營費用。該公司的顧問在其公司辦公室採取了遠程工作政策，以努力保護其員工的健康和安全，並預計這些政策不會對其繼續經營業務的能力產生任何不利影響。

儘管本公司在2020年3月31日遵守了所有債務契約，但在2020年3月31日之後，本公司幾乎所有的抵押貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。根據適用按揭貸款的條款，該等違約事件會導致在該等違約事件仍未清償期間，本公司未償還貸款餘額的利率自動上升。在發生違約事件後，本公司的貸款人通常可以選擇加速支付適用抵押貸款項下所有未償還的本金和應計利息，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。持有由位於加利福尼亞州聖克魯斯的大使館套房紐約曼哈頓時代廣場和希爾頓斯科茨谷酒店擔保的票據的貸款人都向我們發出了加速通知，加快了根據適用貸款協議到期的所有付款。該公司正積極與其貸款人協商容忍協議或豁免的條款。此外，該公司的某些酒店物業受地面租賃的約束，而不是就這些酒店的全部或部分房地產收取簡單利息。該公司有可能在未來12個月內拖欠部分或全部土地租約。基於這些因素，本公司認定，在財務報表發佈之日起一年內，本公司是否有能力繼續經營下去存在很大疑問。美國公認的會計原則要求在作出這一決定時, 本公司不會考慮任何超出本公司控制範圍且尚未完全實施的補救措施。因此，本公司無法考慮未來潛在的籌資活動，無論是通過股權或債務發行、酒店物業處置或獲得容忍協議的可能性，因為我們無法得出結論，這些活動可能得到有效實施。任何忍耐協議都很可能導致成本增加，利率上升，額外的限制性契約和其他可能的貸款人保護。除了或代替如上所述獲得忍耐協議，該公司可以將獲得抵押貸款的酒店移交給各自的貸款人。

綜合財務報表的編制假設公司將繼續作為一家持續經營的企業，不包括可能因這種不確定性的結果而產生的任何調整。

2. 重大會計政策

陳述的基礎-隨附的未經審計的綜合財務報表是根據中期財務信息的公認會計原則(“GAAP”)以及表格10-Q和S-X條例第10條的説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整(由正常經常性應計項目組成)都已包括在內。這些合併財務報表包括阿什福德酒店信託公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)、其持有多數股權的子公司以及它擁有控股權的多數股權合資企業的賬户。在這些合併財務報表中，所有重要的公司間賬户和合並實體之間的交易都已取消。我們已濃縮或遺漏了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註披露通常包括在隨附的未經審計綜合財務報表中根據GAAP呈報的財務報表中。我們相信，在此披露的信息足以防止所提供的信息具有誤導性。然而，財務報表應與本公司的綜合財務報表及其附註一併閲讀。2019以Form 10-K格式提交給股東的年度報告於以下日期提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)2020年3月12日.

根據權威會計準則的定義，Ashford Trust OP被認為是可變利益實體(“VIE”)。如果報告實體是VIE的主要受益者，則VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現影響最大，(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得利益。所有與Ashford Trust OP相關的、對其經濟表現影響最大的重大決策，包括但不限於與業務相關的操作程序，以及與賣方、買方、貸款人、經紀人、代理和其他適用代表的任何收購、處置、融資、重組或其他交易，均須得到我們的全資子公司Ashford Trust OP General Partner LLC(其普通合夥人)的批准，阿什福德信託OP普通合夥人有限責任公司(Ashford Trust OP General Partner LLC)是阿什福德信託OP的普通合夥人，必須獲得我們的全資子公司Ashford Trust OP General Partner LLC的批准。因此，我們合併了阿什福德信託組織。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們一些酒店的歷史季節性模式會導致我們整體經營業績的波動。因此，三截至的月份2020年3月31日，並不一定代表可能預期的截至本年度的結果2020年12月31日.

以下收購和處置會影響我們合併財務報表的報告可比性：



酒店物業	定位	類型	日期
紐約曼哈頓時代廣場大使館套房	紐約，紐約州	採辦	2019年1月22日
希爾頓聖克魯斯/斯科茨谷	加利福尼亞州聖克魯斯	採辦	2019年2月26日
聖安東尼奧萬豪酒店	德克薩斯州聖安東尼奧	處置	2019年8月2日
威斯康星州德爾斯希爾頓花園酒店	威斯康星州威斯康星德爾斯	處置	2019年8月6日
薩凡納庭院	薩凡納，佐治亞州	處置	2019年8月14日
傑克遜維爾斯普林希爾套房	佛羅裏達州傑克遜維爾	處置	2019年12月3日
安納波利斯皇冠假日酒店	馬裏蘭州安納波利斯	處置	2020年3月9日

預算的使用-根據美國普遍接受的會計原則編制這些合併財務報表，要求管理層作出影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

所得税-2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)簽署成為法律，其中包括與企業相關的某些所得税條款。本公司須確認該法律頒佈期間(即截至2020年3月31日)對綜合財務報表的影響。在截至2020年3月31日的期間，CARE法案對公司的綜合財務報表沒有實質性影響。目前，公司預計CARE法案的影響不會對公司截至2020年12月31日的年度綜合財務報表產生實質性影響。

最近採用的會計準則--2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈更新後的會計準則(ASU)2016-13年，.金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的衡量(“亞利桑那州立大學2016-13年”)。ASU提出了“預期信用損失”減值模型，以取代目前確認信用損失的“已發生損失”方法。該標準要求對所持大多數金融資產的預期信貸損失進行衡量和確認。ASU在2019年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。2018年11月，FASB發佈了ASU 2018-19，對主題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2018-19年”).ASU 2018-19年澄清，經營性租賃產生的應收賬款不在第326-20分項的範圍內。相反，經營性租賃產生的應收賬款減值應按照第842主題入賬。租約。2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-10，金融工具-信用損失表(主題326)，衍生工具和對衝(主題815)和租賃(主題842)：生效日期(“ASU 2019-10”).ASU 2019-10更新了ASU 2016-13年的生效日期，但上市公司的生效日期沒有變化。2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-11，對主題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2019-11”)。ASU 2019-11，澄清了ASU 2016-13修正案中的具體問題。我們採用了該準則，從2020年1月1日起生效，該準則的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

近期發佈的會計準則-2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，以及衍生品和對衝(主題815)-澄清主題321、主題323和主題815之間的互動(新興問題特別工作組的共識)(“ASU 2020-01”)，澄清了權益證券會計、權益法投資和某些衍生工具之間的相互作用。除其他事項外，ASU澄清，公司應考慮要求公司在緊接應用權益法之前或停止使用權益法之前或之後，應用或停止主題323(投資-權益法和合資企業)下的權益法會計的可觀察交易，以便根據主題321應用計量備選方案。ASU 2020-01在2020年12月15日之後的財年生效，並在這些財年的過渡期內有效，應前瞻性應用。允許提前收養。我們目前正在評估亞利桑那州立大學2020-01年度可能對我們的綜合財務報表和相關披露產生的影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。該指南

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

在亞利桑那州，2020-04年度是可選的，隨着參考匯率改革活動的進行，可能會隨着時間的推移而當選。該公司繼續評估該指導的影響，並可能在市場發生變化時適用選舉。

3. 營業收入

下表顯示了我們按地理區域分類的收入(以千為單位)：



	截至2020年3月31日的三個月
初級地理市場	酒店數量	房間		食品和飲料		其他酒店		其他		總計
佐治亞州亞特蘭大地區	9	$	14,058	$	4,059	$	1,153	$	—	$	19,270
馬薩諸塞州波士頓地區	3	6,788		995		1,233		—		9,016
達拉斯/堡壘有價值的區域	7	13,128		3,921		959		—		18,008
德克薩斯州休斯頓地區	3	5,106		2,291		188		—		7,585
洛杉磯，加利福尼亞州大都市區	6	16,212		3,357		1,085		—		20,654
佛羅裏達州邁阿密大都市區	3	8,142		2,441		207		—		10,790
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州	4	4,570		1,259		590		—		6,419
田納西州納什維爾地區	1	9,538		5,100		888		—		15,526
紐約/新澤西大都市區	7	14,335		3,403		1,100		—		18,838
佛羅裏達州奧蘭多地區	3	6,913		427		678		—		8,018
賓夕法尼亞州費城地區	3	3,687		688		161		—		4,536
加利福尼亞州聖地亞哥地區	2	3,344		247		238		—		3,829
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區	7	16,092		2,068		648		—		18,808
佛羅裏達州坦帕市地區	2	6,609		2,141		351		—		9,101
華盛頓特區-MD-VA地區	9	20,446		4,388		1,977		—		26,811
其他領域	47	65,318		10,996		5,530		—		81,844
奧蘭多世界任務	—	1,031		25		347		—		1,403
已售出的房產	1	490		144		15		—		649
公司	—	—		—		—		772		772
總計	117	$	215,807	$	47,950	$	17,348	$	772	$	281,877



	截至2019年3月31日的三個月
初級地理市場	酒店數量	房間		食品和飲料		其他酒店		其他		總計
佐治亞州亞特蘭大地區	9	$	20,276	$	5,043	$	1,195	$	—	$	26,514
馬薩諸塞州波士頓地區	3	9,470		1,601		812		—		11,883
達拉斯/堡壘有價值的區域	7	15,904		4,776		885		—		21,565
德克薩斯州休斯頓地區	3	6,641		2,561		199		—		9,401
洛杉磯，加利福尼亞州大都市區	6	20,544		4,593		1,166		—		26,303
佛羅裏達州邁阿密大都市區	3	8,910		2,788		225		—		11,923
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州	4	6,369		1,622		793		—		8,784
田納西州納什維爾地區	1	12,082		5,198		697		—		17,977
紐約/新澤西大都市區	7	18,877		4,706		766		—		24,349
佛羅裏達州奧蘭多地區	3	8,986		536		460		—		9,982
賓夕法尼亞州費城地區	3	4,667		793		156		—		5,616
加利福尼亞州聖地亞哥地區	2	4,329		402		219		—		4,950
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區	7	21,625		2,338		567		—		24,530
佛羅裏達州坦帕市地區	2	8,134		2,713		269		—		11,116
華盛頓特區-MD-VA地區	9	25,755		5,450		1,811		—		33,016
其他領域	47	80,378		14,415		5,300		—		100,093
奧蘭多世界任務	—	1,186		15		393		—		1,594
已售出的房產	5	6,248		1,511		291		—		8,050
公司	—	—		—		—		1,072		1,072
總計	121	$	280,381	$	61,061	$	16,204	$	1,072	$	358,718

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

4. 酒店物業投資，淨額

對酒店物業的投資，淨額包括以下內容(以千計)：



	2020年3月31日			2019年12月31日
土地	$	767,363		$	769,381
建築物及改善工程	4,092,971			4,129,884
傢俱、固定裝置及設備	480,612			503,156
在建	22,820			29,745
共管公寓性質	11,901			12,093
總成本	5,375,667			5,444,259
累計折舊	(1,351,491		)	(1,335,816		)
酒店物業投資，淨額	$	4,024,176		$	4,108,443

5. 酒店處置和減損費用

酒店配置

在……上面2020年3月9日，該公司以大約美元的價格出售了馬裏蘭州安納波利斯的皇冠假日酒店。$5.1百萬現金。賬面淨值大約是$2.1百萬。這筆交易的結果是獲得了大約$3.6百萬為.三截至的月份2020年3月31日，在合併經營報表中列入“出售資產和酒店財產的收益(損失)”。

減損費用

在.期間三截至的月份2020年3月31日，我們記錄了一筆減值費用為$27.6百萬，它由以下部分組成$13.9百萬在哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店(Columbus Hampton Inn Easton)，$10.0百萬在匹茲堡南角的Canonsburg Homewood套房和$3.7百萬在鳳凰城漢普頓機場北部，由於新冠肺炎疫情造成的估計現金流減少，以及這些酒店物業的預期持有期發生變化，因此這些酒店的費用增加。每項減值費用均基於方法論，包括髮展收入法之貼現現金流量法，並以市值法為基礎予以支持，該等方法被視為第三級估值技術。有不是的減損費用三截至的月份2019年3月31日.

下表顯示我們的酒店物業以公允價值計量，按公允價值層次結構中的水平彙總，公允價值層次中的計量是以非經常性為基礎的。2020年3月31日，以及記錄的相關減損費用(以千為單位)：



	1級		2級		第3級		總計		減損費用
哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店	$	—	$	—	$	13,293	$	13,293	$	13,943	⁽¹⁾
鳳凰城漢普頓機場北酒店	—		—		9,030		9,030		3,692		⁽¹⁾
匹茲堡南角佳能豪姆伍德套房	—		—		17,255		17,255		9,978		⁽¹⁾
總計	$	—	$	—	$	39,578	$	39,578	$	27,613

_________________________


⁽¹⁾	減值費用基於每個適用物業的估計公允價值，並在截至2020年3月31日的三個月內記錄。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

6. 對未合併實體的投資

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一個專注於酒店服務的移動鑰匙平臺，為進入酒店客房的無鑰匙進入提供通用的智能手機應用程序和相關硬件和軟件。我們的投資在我們的綜合資產負債表中被記為“對非合併實體的投資”的一個組成部分，並按照權益會計方法入賬，因為我們在適用的會計指導下被認為對該實體有重大影響。自.起2020年3月31日，該公司已對OpenKey進行了總計$4.7百萬.

我們的投資在我們的綜合資產負債表中被記錄為“對未合併實體的投資”，並按照權益會計方法入賬，因為我們在適用的會計指導下被認為對該實體有重大影響。我們在每個報告期根據適用的權威會計指導審查我們對OpenKey的投資以計提減值。當一項投資的估計公允價值低於該投資的賬面價值時，該投資即為減值。任何減值都計入未合併實體的收益(虧損)中的權益。*截至前三個月沒有記錄任何此類減值2020年3月31日和2019.

下表總結了我們在OpenKey中的賬面價值和所有權權益：



	2020年3月31日			2019年12月31日
OpenKey投資的賬面價值(千)	$	2,801		$	2,829
OpenKey的所有權權益	17.1		%	17.0		%

下表彙總了我們在OpenKey中的收益(虧損)股本(單位：千)：



	截至3月31日的三個月，
行項目	2020			2019
未合併實體收益(虧損)中的權益	$	(79	)	$	(116	)

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

7. 負債，淨額

負債包括以下內容(以千計)：



負債	抵押品	成熟性	利率，利率	2020年3月31日			2019年12月31日
按揭貸款⁽²⁾	19酒店	2020年4月	Libor⁽¹⁾ + 3.20%	$	907,030		$	907,030
按揭貸款⁽³⁾	1酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 5.10%	—			43,750
按揭貸款⁽⁴⁾	7酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.65%	180,720			180,720
按揭貸款⁽⁴⁾	7酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.39%	174,400			174,400
按揭貸款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.73%	221,040			221,040
按揭貸款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 4.02%	262,640			262,640
按揭貸款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.73%	160,000			160,000
按揭貸款⁽⁴⁾	5酒店	2020年6月	Libor⁽¹⁾ + 3.68%	215,120			215,120
按揭貸款⁽⁵⁾	1酒店	2020年7月	Libor⁽¹⁾ + 4.40%	35,200			35,200
按揭貸款⁽⁵⁾	8酒店	2020年7月	Libor⁽¹⁾ + 4.33%	144,000			144,000
按揭貸款	1酒店	2020年11月	6.26%	91,046			91,542
按揭貸款⁽⁶⁾	1酒店	2020年11月	Libor⁽¹⁾ + 2.55%	25,000			25,000
按揭貸款⁽⁷⁾	17酒店	2020年11月	Libor⁽¹⁾ + 3.00%	419,000			419,000
按揭貸款⁽⁸⁾	8酒店	2021年2月	Libor⁽¹⁾ + 2.92%	395,000			395,000
按揭貸款⁽⁴⁾	2酒店	2021年3月	Libor⁽¹⁾ + 2.75%	240,000			240,000
按揭貸款⁽⁹⁾	1酒店	2022年2月	Libor⁽¹⁾ + 3.90%	145,000			145,000
按揭貸款	1酒店	2022年11月	Libor⁽¹⁾ + 2.00%	97,000			97,000
按揭貸款⁽⁹⁾	1酒店	2022年12月	Libor⁽¹⁾ + 2.25%	16,100			16,100
按揭貸款⁽³⁾	1酒店	2023年1月	Libor⁽¹⁾ + 3.40%	37,000			—
按揭貸款	1酒店	2023年5月	5.46%	51,582			51,843
按揭貸款	1酒店	2023年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.45%	73,450			73,450
按揭貸款	1酒店	2024年1月	5.49%	6,727			6,759
按揭貸款	1酒店	2024年1月	5.49%	9,818			9,865
按揭貸款	1酒店	2024年5月	4.99%	6,260			6,292
按揭貸款	1酒店	2024年6月	Libor⁽¹⁾ + 2.00%	8,881			8,881
按揭貸款	3酒店	2024年8月	5.20%	64,022			64,207
按揭貸款	2酒店	2024年8月	4.85%	11,809			11,845
按揭貸款	3酒店	2024年8月	4.90%	23,611			23,683
按揭貸款	2酒店	2025年2月	4.45%	19,369			19,438
按揭貸款	3酒店	2025年2月	4.45%	50,098			50,279
按揭貸款	1酒店	2025年3月	4.66%	24,794			24,919
				4,115,717			4,124,003
保費，淨額				598			655
遞延貸款成本，淨額				(12,657		)	(18,140		)
負債，淨額				$	4,103,658		$	4,106,518

_____________________________


⁽¹⁾	倫敦銀行間同業拆借利率0.993%和1.763%在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。


⁽²⁾	這筆抵押貸款有五延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。


⁽³⁾	2020年1月9日，我們對這筆抵押貸款進行了再融資，總額為$43.8百萬使用新的$37.0百萬按揭貸款，初始期限為三年，並二延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。新批出的按揭貸款只收取利息，利率為倫敦銀行同業拆息+。3.40%.


⁽⁴⁾	這筆抵押貸款有五延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。


⁽⁵⁾	這筆抵押貸款有三延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。第三個一年的延長期從2019年7月開始。


⁽⁶⁾	這筆抵押貸款有三延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。


⁽⁷⁾	這筆抵押貸款有五延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。第一個一年的延長期從2019年11月開始。


⁽⁸⁾	這筆抵押貸款有五延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。第一個一年的延長期從2020年2月開始。


⁽⁹⁾	這筆抵押貸款有二延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

在……上面2020年1月9日，我們對我們的資金進行了再融資$43.8百萬抵押貸款，由路易斯安那州新奧爾良的Le Pavillon擔保。關於再融資，我們將貸款額減少了$6.8百萬。新的按揭貸款總額$37.0百萬。新按揭貸款只收取利息，利率為倫敦銀行同業拆息+。3.40%。聲明的到期日是2023年1月使用二延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。抵押貸款由Le Pavillon擔保。

在.期間三截至的月份2020年3月31日和2019，我們確認了下表所示的淨保費攤銷(以千為單位)：



	截至3月31日的三個月，
行項目	2020		2019
利息支出以及保費和貸款成本的攤銷	$	56	$	65

淨保費的攤銷是使用一種近似實際利息法的方法計算的，實際利息法包括在綜合業務表的“利息支出和攤銷保費和貸款成本”中。

根據各種債務和相關協議，我們必須保持一定的財務比率。如果我們在任何債務或相關協議中違反公約，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件安排資金償還這些債務。我們某些子公司的資產是在無追索權債務下質押的，不能用於償還我們的經營合夥企業Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務和其他義務，而這些子公司的負債不構成Ashford Trust或Ashford Trust OP的義務。自.起2020年3月31日，我們在所有實質性方面都遵守了我們的債務和經修訂的相關協議中規定的所有契諾或其他要求。在2020年3月31日之後，本公司幾乎所有的抵押貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。請參閲註釋1。

8. 應收票據、淨額和其他

下表彙總了應收票據淨額(千美元)：



	利率，利率		2020年3月31日			2019年12月31日
建築融資票據^{(1) (5)}
面額	7.0	%	$	4,000		$	4,000
折扣⁽²⁾			(339		)	(402		)
			3,661			3,598
入住證備註^{(3) (5)}
面額	7.0	%	$	5,250		$	5,250
折扣⁽⁴⁾			(1,067		)	(1,139		)
			4,183			4,111
應收票據淨額			$	7,844		$	7,709

____________________________________


⁽¹⁾	未償還本金餘額及所有應計及未付利息應於以下日期或之前到期並支付：(I)買方為物業改善工程而結束的第三方機構融資，(Ii)開發動工日期後三年，或(Iii)2024年7月9日或(Iii)2024年7月9日或(Iii)2024年7月9日或之前(以較早者為準)。


⁽²⁾	折扣代表免息期內的推算利息。利息從2021年7月9日開始計息。


⁽³⁾	未償還本金餘額以及所有應計和未付利息應於2025年7月9日或之前到期並支付。


⁽⁴⁾	折扣代表免息期內的推算利息。利息從2023年7月9日開始計息。


⁽⁵⁾	應收票據由1.65-毗鄰聖彼得堡海濱希爾頓酒店的一英畝地塊。

不年錄得現金利息收入截至三個月 2020年3月31日.

對於截至2020年3月31日的三個月，我們確認了折價攤銷$135,000，計入綜合經營表中的“其他收入(費用)”。

2020年1月1日，我們通過了“會計準則編纂規定”(“ASC”)第326題。金融工具-減少信貸損失。通過後，我們根據ASC主題326中的標準對票據和其他應收款進行了評估。在採用時，我們確定與票據和其他應收賬款相關的預期信用損失是無關緊要的。自.起2020年3月31日，沒有與應收票據有關的備抵。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

出售聖彼得堡海濱希爾頓酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)毗鄰的1.65英畝停車場收到的其他對價彙總如下表(以千美元為單位)：



	推算利率		2020年3月31日				2019年12月31日
停車場地塊的未來所有權	7.0	%	$	4,100			$	4,100
推算利息			145				72
			4,245			⁽¹⁾	4,172			⁽¹⁾

發展動工前免費使用停車場地役權	7.0	%	$	235			$	235
累計攤銷			(235		)		(118		)
			—			⁽¹⁾	117			⁽¹⁾

在開發中的停車地塊期間報銷停車費⁽²⁾	7.0	%	$	462			$	462
累計攤銷			—				—
			462			⁽¹⁾	462			⁽¹⁾
總計			$	4,751			$	4,751

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⁽¹⁾	包括在合併資產負債表中的“其他資產”。


⁽²⁾	當停車場開始開發時，攤銷將開始。

對於截至2020年3月31日的三個月，我們確認了…的推定利息。$73,000和攤銷$117,000與免費使用停車地役權有關的費用，列入合併業務表中的“其他收入(費用)”。

9. 衍生工具與套期保值

利率衍生品-我們的業務運作、經濟狀況和金融市場都面臨風險。為了管理這些風險，我們主要使用利率衍生品來對衝我們的債務和現金流。利率衍生品目前包括利率上限和利率下限。該等衍生工具須遵守主要淨額結算安排。為了降低不履行風險，我們通常使用第三方對交易對手信譽的分析，這支持了我們的信念，即交易對手的不履行風險是有限的。所有衍生品均按公允價值記錄。

下表列出了我們在每個適用期間簽訂的利率衍生品的摘要：



	截至3月31日的三個月，
	2020				2019
利率上限：
名義金額(以千為單位)	$	432,000		⁽¹⁾	$	385,000		⁽¹⁾
擊球率區間低端	3.00		%		3.50		%
擊球率區間高端	4.00		%		4.00		%
生效日期範圍	2020年1月				2019年1月-2019年3月
終止日期範圍	2021年2月-2022年2月				2021年3月-2022年2月
總成本(千)	$	63			$	295

利率下限：
名義金額(以千為單位)	$	—		⁽¹⁾	$	6,000,000		⁽¹⁾
擊球率區間低端					1.63		%
擊球率區間高端					1.63		%
生效日期範圍					2019年1月
終止日期範圍					2020年3月
總成本(千)	$	—			$	225

_______________


⁽¹⁾	這些工具沒有被指定為現金流對衝。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們持有的利率工具摘要如下表所示：



	2020年3月31日				2019年12月31日
利率上限：
名義金額(以千為單位)	$	3,836,740		⁽¹⁾	$	3,799,740		⁽¹⁾
擊球率區間低端	1.50		%		1.50		%
擊球率區間高端	5.22		%		5.22		%
終止日期範圍	2020年4月-2022年2月				2020年2月-2022年2月
相應按揭貸款的總結本金餘額(單位：千)	$	3,659,581			$	3,666,331

利率下限：⁽²⁾
名義金額(以千為單位)	$	6,025,000		⁽¹⁾	$	12,025,000		⁽¹⁾
擊球率區間低端	(0.25		)%		(0.25		)%
擊球率區間高端	1.25		%		1.63		%
終止日期範圍	2020年4月-2021年11月				2020年3月-2021年11月

_______________


⁽¹⁾	這些工具沒有被指定為現金流對衝。


⁽²⁾	現金抵押品由我們和我們的交易對手過賬。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。

信用違約互換衍生品-我們使用與CMBX指數掛鈎的信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。信用違約互換(CDS)是一種衍生品合約，其功能類似於針對實體或債務的信用風險的保險單。保護賣方承擔來自保護買方(美國)的參照義務的信用風險，以換取每年的保險費支付。如果信用違約互換協議中定義的基礎債券發生違約或損失，那麼保護買方就不會受到這些損失的保護。買方我們唯一的責任是CMBX指數的年度溢價和任何價值變化(如果交易在到期前終止)。對於到目前為止完成的所有CMBX交易，我們都是保護的買家。信用違約互換(CDS)受主淨額結算安排和信用支持附件的約束。自.起2020年3月31日，我們持有名義金額總計為$212.5百萬。這些信用違約掉期的生效日期為2015年2月至2017年8月和預期到期日從2023年10月至2026年10月。假設標的債券在其剩餘平均壽命內按面值償還，我們對這些交易的總風險敞口約為$6.8百萬自.起2020年3月31日. 現金抵押品由我們和我們的交易對手過賬。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。信用違約互換(CDS)的市值變動是在市值變動結束後，通過在我們與交易對手之間過帳現金抵押品或收回現金抵押品的方式淨額結算的。$250,000.

10. 公允價值計量

公允價值層次結構-為了披露目的，金融工具，無論是在經常性或非經常性基礎上按公允價值計量的，還是不按公允價值計量的，都根據市場上估值投入的可觀測性分為三個層次，如下所述：


•	第1級：公允價值計量是指我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價(未調整)。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。


•	第2級：公允價值計量，基於第1級中包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。二級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。


•	第3級：基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重要投入。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。

利率掉期的公允價值乃採用市場標準方法釐定，即將貼現的未來固定現金收付/付款及預期的預期變動現金付款/收款貼現。利率上限、下限、樓面及走廊的公允價值乃採用市場標準方法釐定，即在浮動利率跌至下限的執行利率以下或高於上限的執行利率時，將會出現的未來預期現金收入貼現。在計算掉期、上限和下限的預計收入和付款時使用的可變利率是基於預期的。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

根據可觀察到的市場利率曲線(LIBOR遠期曲線)和波動性(第2級投入)得出的未來利率。我們還納入了信用估值調整(3級投入)，以適當反映我們自己的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。

信用違約互換(CDS)的公允價值是從發佈各種信息的第三方獲得的，這些信息包括指數構成和價格數據(第2級輸入)。信用違約掉期的公允價值不包含與信用風險相關的調整，因為公允價值的變化是通過在我們和我們的交易對手之間過帳現金抵押品或回收現金抵押品來淨額結算的。

利率下限的公允價值是根據預計在下限剩餘壽命內收到的未來現金流，使用第三方貼現現金流模型計算的。這些預期的未來現金流是基於合同條款的概率加權預測，既考慮了潛在付款的規模，也考慮了潛在付款的可能性，這些預測都是使用適當的LIBOR遠期曲線和截至估值日期的市場隱含波動率(第2級投入)計算的。

期貨合約期權的公允價值是根據截至計量日期的最後報告結算價(一級投入)確定的。這些交易所交易的期權是集中清算的，所有交易之間都有一個票據交換所，以確保交易中涉及的義務得到履行。

有價證券和與有價證券相關的負債(包括公開股權證券、股權認沽和看漲期權以及其他投資)的公允價值以其報價的市場收盤價(一級投入)為基礎。

酒店物業的公允價值以方法為基礎，其中包括制定收益法的貼現現金流量法，並以市場法(第3級投入)為基礎提供支持。請參閲註釋5.

當用於評估我們衍生品價值的大部分投入落在公允價值層次的第2級時，衍生品估值整體被歸類到公允價值層次的第2級。然而，當與我們的衍生品相關的估值調整利用3級輸入，如當前信用利差的估計，以評估我們和我們的交易對手違約的可能性時，我們認為這是重要的(10%對於我們的衍生產品的整體估值，衍生產品的整體估值被歸類於公允價值層次的第3級。各級別之間的投入轉移在每個報告期結束時確定。在確定我們衍生品的公允價值時2020年3月31日，LIBOR利率遠期曲線(2級投入)假設從0.993%至0.211%我們衍生品的剩餘期限。用於確定公允價值衍生品的信用利差(3級投入)假定我們和我們所有交易對手在到期日的不履行風險呈上升趨勢。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

資產和負債按公允價值經常性計量

下表列出了我們的資產和負債在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，這些資產和負債按公允價值層次結構中的計量水平彙總(以千為單位)：



	市場報價(第一級)		重要的其他可觀察到的輸入(級別2)			無法觀察到的重要輸入(3級)		交易對手和現金抵押品淨額結算⁽¹⁾			總計


2020年3月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限	$	—	$	419		$	—	$	—		$	419		⁽²⁾
利率衍生工具-上限	—		58			—		—			58			⁽²⁾
信用違約互換(CDS)	—		851			—		301			1,152			⁽²⁾
	—		1,328			—		301			1,629
非衍生資產：
股權證券	437		—			—		—			437			⁽³⁾
總計	$	437	$	1,328		$	—	$	301		$	2,066
負債
衍生負債：
信用違約互換(CDS)	—		350			—		(700		)	(350		)	⁽⁴⁾
網	$	437	$	1,678		$	—	$	(399	)	$	1,716

2019年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限	$	—	$	42		$	—	$	257		$	299		⁽²⁾
利率衍生工具-上限	—		47			—		—			47			⁽²⁾
信用違約互換(CDS)	—		(1,579		)	—		2,924			1,345			⁽²⁾
	—		(1,490		)	—		3,181			1,691
非衍生資產：
股權證券	14,591		—			—		—			14,591			⁽³⁾
總計	$	14,591	$	(1,490	)	$	—	$	3,181		$	16,282
負債
衍生負債：
信用違約互換(CDS)	—		(1,092		)	—		1,050			(42		)	⁽⁴⁾
網	$	14,591	$	(2,582	)	$	—	$	4,231		$	16,240

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⁽¹⁾	代表我們和我們的交易對手之間過帳的淨現金抵押品。


⁽²⁾	在我們的合併資產負債表中報告淨額為“衍生資產，淨額”。


⁽³⁾	在我們的綜合資產負債表中報告為“有價證券”。


⁽⁴⁾	在我們的綜合資產負債表中報告淨額為“衍生負債淨額”。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

公允價值計量資產負債對合並經營報表的影響

下表彙總了公允價值計量的資產和負債對綜合業務表的影響(以千計)：



	在收入中確認的損益
	截至3月31日的三個月，
	2020				2019
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限	$	377			$	(196	)
利率衍生工具-上限	(52		)		(642		)
信用違約互換(CDS)	2,430			⁽⁴⁾	(1,533		)	⁽⁴⁾
	2,755				(2,371		)
非衍生資產：
權益	627				804
總計	3,382				(1,567		)
負債
衍生負債：
信用違約互換(CDS)	1,442			⁽⁴⁾	(786		)	⁽⁴⁾
網	$	4,824			$	(2,353	)

合計
利率衍生工具-下限	$	602			$	(33	)
利率衍生工具-上限	(52		)		(642		)
信用違約互換(CDS)	3,872				(2,319		)
衍生工具的未實現收益(虧損)	4,422			⁽¹⁾	(2,994		)	⁽¹⁾
利率下限的已實現收益(虧損)	(225		)	⁽²⁾	(163		)	⁽²⁾
有價證券的未實現收益(虧損)	(1,477		)	⁽³⁾	808			⁽³⁾
有價證券已實現損益	2,104			⁽²⁾	(4		)	⁽²⁾
網	$	4,824			$	(2,353	)

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⁽¹⁾	在我們的綜合營業報表中報告為“衍生品未實現收益(虧損)”。


⁽²⁾	包括在我們綜合經營報表的“其他收入(費用)”中。


⁽³⁾	在我們的綜合營業報表中報告為“有價證券的未實現收益(虧損)”。


⁽⁴⁾	不包括以下成本$268和$266為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別計入與信用違約互換相關的“其他收入(支出)”。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

11. 金融工具公允價值概述

確定我們的金融工具(如應收票據和債務)的估計公允價值需要相當大的判斷力來解讀市場數據。所使用的市場假設及/或估計方法可能對估計公允價值金額有重大影響。因此，提出的估計不一定表明這些工具可以購買、出售或結算的金額。所示期間金融工具的賬面金額和估計公允價值如下(以千為單位)：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	賬面價值		估計公允價值		賬面價值		估計公允價值
按公允價值計量的金融資產和負債：
有價證券	$	437	$	437	$	14,591	$	14,591
衍生資產，淨額	1,629		1,629		1,691		1,691
衍生負債，淨額	350		350		42		42

未按公允價值計量的金融資產：
現金和現金等價物	$	240,316	$	240,316	$	262,636	$	262,636
限制性現金	126,649		126,649		135,571		135,571
應收帳款，淨額	29,129		29,129		39,638		39,638
應收票據淨額	7,844		7,452美元至8,236美元		7,709		7,323美元至8,095美元
關聯方應收賬款，淨額	4,399		4,399		3,019		3,019
應由第三方酒店經理支付	19,183		19,183		17,368		17,368

未按公允價值計量的金融負債：
負債	$	4,116,315	3,771,655美元至4,168,669美元		$	4,124,658	3,881,453美元至4,290,027美元
應付賬款和應計費用	135,993		135,993		134,341		134,341
應付股息和分派	11,740		11,740		20,849		20,849
歸功於Ashford Inc.，Net	5,229		5,229		6,570		6,570
由於第三方酒店經理	3,021		3,021		2,509		2,509

現金、現金等價物和限制性現金。這些金融資產按市場利率計息，原始到期日低於90幾天。由於其短期性質，賬面價值接近公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

應收賬款，淨額，應付賬款和應計費用，股息和分派，應付相關方，淨額，應付Ashford Inc.，淨額，第三方酒店經理的應收賬款和應計費用，股息和分紅。由於其短期性質，這些金融工具的賬面價值接近其公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

應收票據淨額。應收票據的賬面金額淨額接近其公允價值。我們估計應收票據的公允價值淨額大約為95.0%和105.0%的賬面價值$7.8百萬在…2020年3月31日並且大約95.0%至105.0%的賬面價值$7.7百萬自.起2019年12月31日.

有價證券。有價證券包括美國國庫券、公開交易的股權證券，以及某些公開交易的股權證券的看跌期權。這些投資的公允價值以資產負債表日的市場收盤價報價為基礎。請參閲註釋10有關確定公允價值所使用的方法和假設的完整説明。

衍生資產淨額和衍生負債淨額。利率上限的公允價值是根據基於市場的利率曲線，使用每種衍生品的預期現金流淨現值來確定的，並根據我們和我們的交易對手的信用利差進行調整。信用違約互換衍生品的公允價值是從發佈CMBX指數構成和價格數據的第三方獲得的。利率下限的公允價值是根據預計在下限剩餘壽命內收到的未來現金流，使用第三方貼現現金流模型計算的。期貨合約期權的公允價值按其截至計量日期的最後報告結算價估值。請參閲附註9和10有關確定公允價值所使用的方法和假設的完整描述。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

債臺高築。負債的公允價值是使用按這些工具的當前重置匯率折現的未來現金流量來確定的。現金流是使用遠期利率收益率曲線來確定的。目前的替代率是通過使用美國國債收益率曲線或這些金融工具與之捆綁並根據信貸利差進行調整的指數來確定的。信用利差考慮了一般的市場狀況、期限和抵押品。我們估計總負債的公允價值大約為91.6%至101.3%的賬面價值$4.1十億在…2020年3月31日並且大約94.1%至104.0%的賬面價值$4.1十億在…2019年12月31日。這些公允價值估計被認為是一種二級估值技術。

12. 每股收益(虧損)

每股普通股基本收益(虧損)採用兩級法計算，方法是將歸屬於普通股股東的淨收益(虧損)除以期內已發行的加權平均普通股數量。每股普通股攤薄收益(虧損)採用兩級法計算，如果攤薄程度較高，則採用庫存股方法計算，反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，從而導致每股收益較低時可能發生的攤薄。

下表核對了用於計算每股基本收益(虧損)和稀釋收益(虧損)的金額(單位為千，每股金額除外)：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
分配給普通股股東的收益(虧損)-基本和攤薄：
公司應佔收益(虧損)	$	(84,201	)	$	(38,017	)
減去：優先股股息	(10,644		)	(10,644		)
減去：普通股股息	—			(11,979		)
減去：未歸屬業績股票單位的股息	378			(190		)
減去：未歸屬限制性股票的股息	—			(281		)
分配給普通股股東的未分配收益(虧損)	(94,467		)	(61,111		)
加回：普通股股息	—			11,979
分配給普通股股東的已分配和未分配收入(損失)-基本和攤薄	$	(94,467	)	$	(49,132	)

加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股-基本普通股和稀釋普通股	100,470			99,407

每股基本收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)	$	(0.94	)	$	(0.49	)

每股攤薄收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)	$	(0.94	)	$	(0.49	)

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

由於其反攤薄作用，每股攤薄收益(虧損)的計算不反映對以下項目的調整(以千計)：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
分配給普通股股東的收入(虧損)不針對以下因素進行調整：
分配給未歸屬限制性股票的收益(虧損)	$	—		$	281
分配給未歸屬績效股票單位的收入(虧損)	—			190
經營合夥企業中可贖回非控股權益的收益(虧損)	(17,671		)	(8,579		)
總計	$	(17,671	)	$	(8,108	)

加權平均稀釋股份不針對以下因素進行調整：
未歸屬的限制性股份的效力	238			235
未歸屬績效股票單位的效力	—			278
假定轉換經營合夥單位的效果	19,389			18,345
諮詢服務獎勵費份額的效果	—			22
總計	19,627			18,880

13. 經營合夥中可贖回的非控制性權益

經營合夥企業中的可贖回非控股權益指有限合夥人在經營合夥企業的盈虧中所佔權益的比例，這是根據這些有限合夥人在經營合夥企業中擁有有限合夥權益的普通單位(“普通單位”)和根據我們的長期激勵計劃發行的單位(“長期激勵計劃單位”)的加權平均所有權百分比，對應歸屬於共同單位持有人的淨收益/虧損進行的分配。每個普通單位可以贖回現金，或由我們單獨決定，最高可贖回一我們的REIT普通股，即：(I)根據有效登記聲明發行；(Ii)包括在規定轉售該普通股的有效登記聲明中；或(Iii)在符合登記權協議的情況下發行。

LTIP部門作為薪酬發放給Ashford LLC的某些高管和員工，歸屬期限從三年至五年。此外，某些獨立的董事會成員已經選擇接受LTIP單位作為他們薪酬的一部分，這些單位在授予時完全授予。在達到與普通單位的經濟平價時，每個歸屬的LTIP單位可以由持有者轉換為一普通股，然後可以贖回為現金，或者根據我們的選擇，以我們的普通股結算。當我們的股票交易價格高於LTIP發行之日的交易價格時，LTIP單位將在出售或被視為出售經營合夥企業的全部或幾乎所有資產時實現與普通單位的平價。更具體地説，LTIP單位將在以下方面實現與普通單位的完全經濟平價：(I)實際出售經營合夥企業的所有或幾乎所有資產，或(Ii)假設出售此類資產，這是由於合夥企業協議中定義的資本賬户重估所致。在2020年3月，275,000LTIP單位，公允價值約為$372,000和歸屬期限為三年都被批准了。

公司董事會薪酬委員會可以不定期授權向某些高管和董事發放績效長期薪酬單位。授標協議規定，如果在績效和服務期結束後達到適用的歸屬標準，將以Ashford Trust OP的公共單位結算一定數量的績效LTIP單位。實際獲得的性能LTIP單元的數量可能在0%至200%根據公司薪酬委員會在授予日確定的公式實現指定的絕對和相對股東總回報。自.起2020年3月31日，大約有1.3百萬性能LTIP單位，表示200%已批准的目標數量，未完成。績效LTIP單位的績效標準是基於相關文獻中的市場條件，績效LTIP單位是授予非員工的。在.期間截至2020年3月31日的三個月，約為1.1百萬由於不符合市場條件標準，基於業績的LTIP單位被取消。因此，先前宣佈的股息被追回，金額為$1.4百萬.

在2020年3月，500,000公允價值為的性能LTIP單位$200,000和歸屬期限為三年都被批准了。

自.起2020年3月31日，我們共發出了11.6百萬LTIP和性能LTIP單位，扣除性能LTIP取消後的淨值。除大約之外的所有LTIP和性能LTIP單元1.5百萬單位(500,000其中性能LTIP單位)已與普通單位達到完全經濟平價，並可在歸屬時轉換為普通單位。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表列出了贖回的常用單位和贖回時的公允價值(以千為單位)：



	2020年3月31日
	2020		2019
轉換為庫存的常用單位	1,955		—
公允價值折算的公用事業單位	$	959	$	—

下表列出了在Ashford Trust中可贖回的非控股權益以及相應的大致所有權百分比：



	2020年3月31日			2019年12月31日
可贖回的非控股權益(單位：千)	$	35,229		$	69,870
對可贖回非控股權益的累計調整⁽¹⁾(千)	130,900			155,536
經營合夥企業的持股比例	15.71		%	15.92		%

____________________________________


⁽¹⁾	反映贖回價值超過累計歷史成本的部分。

我們將淨收益(虧損)分配給可贖回的非控股權益，並向普通股持有者和LTIP單位持有者宣佈總現金分配，如下表所示(以千為單位)：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
分配給可贖回非控股權益的淨(收益)損失	$	17,671		$	8,579
向普通單位、LTIP單位和性能LTIP單位的持有者申報的分配	(1,401		)	2,623

14. 股權和基於股權的薪酬

普通股分紅-第一季度2020，董事會沒有宣佈季度普通股股息。年第一季度2019，董事會宣佈季度股息為$0.12普通股每股流通股。

限售股單位-我們產生與授予Ashford LLC及其附屬公司某些員工的限制性股票單位相關的基於股票的薪酬支出。我們還向我們的某些獨立董事發行普通股，這些普通股在發行後立即授予。在2020年3月，1.3百萬公允價值約為$1.8百萬和歸屬期限為三年都被批准了。

績效股票單位--公司董事會薪酬委員會可授權發行績效股票單位(“PSU”)，其斷崖式歸屬期限為三年，不時發給某些行政人員和董事。授予協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，則授予目標數量的PSU，這些PSU將以本公司普通股的股份結算。實際賺取的PSU數量可能在以下範圍內0%至200%根據指定的絕對和相對股東總回報(基於公司薪酬委員會在授予日確定的公式)實現的目標。PSU的業績標準是根據相關文獻中的市場情況制定的，PSU是授予非僱員的。在.期間截至2020年3月31日的三個月, 346,000由於不符合市場條件標準，PSU被取消。因此，先前宣佈的股息被追回，金額為$378,000。在2020年3月，700,000公允價值為$560,000和歸屬期限為三年都被批准了。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

優先股息—董事會宣佈季度分紅如下：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
8.45%D系列累計優先股	$	0.5281	$	0.5281
7.375%F系列累計優先股	0.4609		0.4609
7.375%G系列累計優先股	0.4609		0.4609
7.50%H系列累計優先股	0.4688		0.4688
7.50%系列I累計優先股	0.4688		0.4688

股票回購--2017年12月5日，董事會重新批准一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股股份，面值$0.01每股及合計價值最高達$200百萬。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。不我們的普通股或優先股的股票是根據回購計劃在三截至的月份2020年3月31日和2019.

場內股票發行計劃-2017年12月11日，本公司建立了一項“在市場上”的股權發行計劃，根據該計劃，公司可以不時出售其普通股股票，總髮行價最高可達。$100百萬. 不它的普通股是根據這一計劃在三截至的月份2020年3月31日或2019.

15. 關聯方交易

Remington Lodging(在Ashford Inc.之前收購)

在2019年1月1日至2019年11月5日期間，我們每月向Remington Lodging支付的酒店管理費相當於$14,000(根據消費者物價指數調整按年增加)或3%如果滿足某些業務標準，將支付毛收入和年度獎勵管理費，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

阿什福德公司

諮詢協議

阿什福德公司的子公司阿什福德有限責任公司是我們的顧問。我們的董事長蒙蒂·J·班尼特先生也是阿什福德公司的董事會主席兼首席執行官。

根據我們的諮詢協議，我們向Ashford LLC支付諮詢費。我們需要向Ashford LLC支付每月基本費用，該費用是我們總市值的百分比(按遞減比例滑動)加上諮詢協議中定義的淨資產費用調整，但須遵守最低每月基本費用，作為根據我們的投資指導方針管理我們日常運營的付款。總市值包括我們合併債務的本金總額(包括我們在任何未合併的實體中的債務比例份額，但不包括我們的合資夥伴在合併債務中的比例份額)。比額表上的基本收費範圍為0.70%和0.50%每年的總市值由少於$6.0十億轉到大於$10.0十億。在…2020年3月31日，每月基本費為0.70%基於我們目前的市值。我們還需要向Ashford LLC支付每年計算的獎勵費用(如果諮詢協議在年底以外終止，則為存根期)。每年，當我們的年度股東總回報超過我們同行集團的平均年度股東總回報時，我們將在接下來的三年向Ashford LLC支付一筆激勵費，這取決於諮詢協議中定義的FCCR條件，該條件涉及調整後的EBITDA與固定費用的比率。我們還向Ashford LLC償還諮詢協議中規定的某些可償還的間接費用和內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。我們還記錄了授予Ashford LLC高級管理人員和員工的普通股和LTIP單位股權授予的基於股權的補償費用，這些費用與提供與獎勵的公允價值成比例的諮詢服務有關，在此期間滿足了必要的服務期。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表彙總了產生的諮詢服務費(單位：千)：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
諮詢服務費
基礎諮詢費	$	8,917	$	8,989
可報銷費用⁽¹⁾	1,831		2,390
基於股權的薪酬⁽²⁾	4,551		4,289
獎勵費	—		636
諮詢服務費總額	$	15,299	$	16,304

________


⁽¹⁾	可償還費用包括管理費用、內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。


⁽²⁾	基於股權的薪酬與授予阿什福德有限責任公司高級管理人員和員工的阿什福德信託公司普通股、LTIP單位和績效LTIP單位的股本贈與有關。

利斯莫爾諮詢費

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司Lismore Capital LLC(“Lismore”)與本公司簽訂了一項協議，尋求對本公司的貸款進行修改、支持或再融資(“Ashford信託協議”)。根據阿什福德信託協議，Lismore應在協議期內(從2020年3月20日開始，將在生效日期後12個月結束，或在阿什福德信託終止不少於30天的書面通知後)就阿什福德信託酒店現有抵押債務的再融資、修改或免除進行談判。就Ashford Trust協議而言，融資應包括但不限於在任何單一交易或交易組合中提供的優先或次級貸款融資，包括抵押貸款融資、夾層貸款融資或限制適用酒店的次級貸款融資或無擔保貸款融資。

對於利思摩爾提供的服務，利思摩爾將獲得最高50個基點的諮詢費(0.50%)該公司按揭及夾層債務(“融資”)的修改、寬免或再融資的總額，計算及支付如下：(I)0.125%(Ii)簽署“阿什福德信託協議”時的潛在融資總額；0.125%從2020年4月20日開始至2020年9月20日結束，分六次等額支付；但是，如果Ashford Trust在Ashford Trust協議期限內因任何原因未能完成等於或大於$4,114,740,601，則阿什福德信託應抵消阿什福德信託或其關聯公司根據諮詢協議所欠的任何費用，阿什福德信託根據本節向利斯莫爾支付的費用的一部分，相當於(X)在阿什福德信託協議期限內完成的融資額減去(X)的乘積$4,114,740,601乘以(Y)0.125%；及(Iii)25個基點(0.25%)在適用的貸款人接受任何融資後支付。截至2020年3月31日，公司累計初始存款為$5.0百萬，列入後來於2020年4月支付的“其他資產”。

阿什福德證券

2019年9月25日，Ashford Inc.宣佈成立阿什福德證券(Ashford Securities)，以籌集零售資本，以發展其現有和未來的平臺。在成立阿什福德證券的同時，阿什福德信託公司已經與阿什福德公司簽訂了一項出資協議。根據該協議，Ashford Trust已同意與Braemar Hotels&Resorts Inc.共同出資。(“Braemar”)，最高可達$15百萬為阿什福德證券的運營提供資金。自.起2020年3月31日，Ashford Trust已經資助了大約$2.5百萬。自.起2020年3月31日和2019年12月31日, $898,000和$1.6百萬我們的綜合資產負債表上的“其他資產”中分別包含了預融資金額。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

由阿什福德信託公司和Braemar公司出資的阿什福德證券公司的所有運營費用將在發生時計入費用。這些費用最初將根據以下分配百分比分配給Ashford Trust和Braemar75%給阿什福德信託公司和25%敬佈雷馬。在到達較早的$400百萬在2023年6月10日或2023年6月10日募集的非上市優先股發行總額中，Ashford Trust和Braemar之間將有一個真實的Up(“True-up Date”)，根據該日期，每家公司的實際出資額將分別基於Ashford Trust和Braemar籌集的實際資本額。在True-Up日期之後，出資將根據通過Ashford Securities籌集的實際資本在Ashford Trust和Braemar之間每季度分配一次。由於費用由阿什福德證券公司承擔，預支資金將計入費用。下表彙總了阿什福德信託公司與阿什福德證券公司已報銷的運營費用相關的支出金額(單位：千)：



	截至3月31日的三個月，
行項目	2020		2019
公司、一般和行政部門	$	698	$	—

在2019年第四季度，該公司支出了$896,000阿什福德證券的已報銷運營費用。

增強退貨資金計劃

增強回報融資計劃協議(“ERFP協議”)一般規定Ashford LLC將進行投資，以促進Ashford Trust OP收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達$50百萬(最高可增加至$100百萬經雙方同意)。投資將相等10%物業收購價款，並將在物業收購時或一般在以下任何時間支付三年，以交換FF&E酒店，用於收購的物業或Ashford Trust OP擁有的任何其他物業。

ERFP協議的初始期限為兩年(“初始期限”)，除非根據ERFP協議的條款提前終止。初始期限結束時，ERFP協議應自動續訂連續一年期限(每個這樣的期限都稱為“續訂期限”)，除非Ashford Inc.或者阿什福德信託公司至少向另一方提供書面通知六十天在初始期限或續訂期限(視情況而定)到期之前，通知該通知方不打算續簽ERFP協議。

作為2019年收購紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的結果，根據ERFP協議，我們有權獲得$19.5百萬2019年第二季度，該公司以未來購買FF&E酒店的形式從Ashford LLC出售。$8.1百萬從某些阿什福德信託酒店物業向阿什福德有限責任公司出售FF&E酒店。2020年3月13日，簽訂了一項延期協議，根據該協議，Ashford LLC要求FF&E收購剩餘股份的日期$11.4百萬延期至2022年12月31日。

項目管理協議

關於Ashford Inc.於2018年8月8日收購Remington Lodging的項目管理業務，我們與Ashford Inc.的間接子公司Premier Project Management LLC(“Premier”)簽訂了一項項目管理協議，根據該協議，Premier為我們的酒店提供項目管理服務，包括建築管理、室內設計、建築服務，以及FF&E和相關服務的採購、貨運管理和安裝監督。根據項目管理協議，我們向Premier支付：(A)項目管理費，最高可達4%這些費用包括：(A)項目成本的折扣率；(B)按當前市場價格計算的建築管理、室內設計、FF&E採購、FF&E加急/貨運管理、FF&E倉儲以及FF&E安裝和監督方面的市場服務費。2020年3月20日，我們修改了項目管理協議，規定在第三方供應商向公司提供的任何工作完成後，公司應向Premier支付Premier費用。

酒店管理協議

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。作為收購的結果，酒店管理服務由Ashford Inc.的子公司Remington Hotels根據與包括Ashford Trust和Braemar在內的每個客户的各自酒店管理協議提供。

在…2020年3月31日，雷明頓酒店管理公司(Remington Hotels Managed)79我們的116酒店物業和WorldQuest公寓物業。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們每月支付的酒店管理費相當於大約$14,000(根據消費者物價指數調整按年增加)或3%如果滿足某些業務標準，將支付毛收入和年度獎勵管理費，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

根據日期為2020年3月13日的函件協議(“酒店管理函件協議”)的條款，為了讓Remington Hotels更好地管理其公司營運資金，並確保我們酒店的持續高效運營，我們同意支付基本費用，並按周(而不是按月)償還前一週的所有費用。酒店管理函件協議於2020年3月13日生效，並將一直持續到我們終止為止。

我們還與Remington Hotels簽訂了一項相互排他性協議，根據該協議：(I)我們同意聘請Remington Hotels為我們收購或投資的任何酒店提供管理服務，只要我們有權和/或控制該等酒店的管理；以及(Ii)Remington Hotels已同意授予我們優先購買權，以購買它認為符合我們最初投資指導方針的任何開發或建設酒店的機會。然而，在以下情況下，我們沒有義務聘用雷明頓酒店：(I)我們的獨立董事一致投票聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票選擇不聘用該關聯方，因為存在特殊情況，不聘用該關聯方將符合本公司的最佳利益，或者根據關聯方以往的表現，相信另一位經理可以實質上更好地履行管理或其他職責。

16. 承諾和或有事項

受限現金-根據我們酒店現有物業的某些管理和債務協議2020年3月31日，保險、房地產税和償債需要第三方託管。此外，對於基於基礎債務和管理協議條款的某些物業，我們將代管4%至6%用於資本改善的毛收入。

特許經營費-根據我們現有酒店物業的特許經營協議2020年3月31日，我們支付特許權使用費或特許權使用費3%和6%客房總收入，在某些情況下，1%至3%食品和飲料收入。此外，我們還支付市場營銷、預訂和其他相關活動的費用1%和4%總客房收入的一半，在某些情況下，還有食品和飲料收入。這些特許經營權協議的到期日期不同，2021和2047。特許期屆滿時，特許人沒有義務續簽特許權。特許經營的終止可能會對受影響酒店的運營或潛在價值產生實質性的不利影響，因為失去了特許經營商提供的相關名稱識別、營銷支持和集中預訂系統。特許經營權的終止也可能對可供分配給股東的現金產生實質性的不利影響。此外，如果我們違反特許經營權協議，而特許經營人在特許經營權到期前終止了特許經營權，我們可能要承擔高達該物業平均年費三倍的責任。

下表彙總了所發生的特許經營費(單位：千)：



	截至3月31日的三個月，
行項目	2020		2019
其他酒店費用	$	14,059	$	17,748

管理費-根據酒店管理協議，我們現有的酒店物業位於2020年3月31日，我們每月支付的酒店管理費相當於大約$14,000(根據消費者物價指數調整按年增加)或3%毛收入，或者在某些情況下1%至7%毛收入，以及年度獎勵管理費(如果適用)。這些酒店管理協議從2020穿過2038，具有續訂選項。如果我們在酒店管理協議到期前終止，我們可能要承擔剩餘期限內的預計管理費和違約金，或者在某些情況下，我們可能會更換新的管理協議。

所得税-我們和我們的子公司在聯邦司法管轄區和各州提交所得税申報單。2015至2019年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

潛在的養老金負債-在我們2006年收購一家酒店物業後，該酒店的某些員工加入了工會，並受到多僱主固定福利養老金計劃的覆蓋。當時，不是的存在無資金來源的養老金負債。在我們被收購後，酒店經理雷明頓·洛奇(Remington Lodging)的大多數員工向僱主請願，要求撤回對工會的承認。由於取消資格申請，雷明頓·洛奇撤回了對工會的承認。在撤資時，工會的養老基金國家退休基金表明養老金負債資金不足。

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

曾經存在過。美國國家勞資關係委員會(NLRB)對雷明頓·洛奇提出申訴，要求做出裁決，裁定雷明頓·洛奇撤回承認是非法的。養老基金於2011年11月1日與Remington Lodging簽訂和解協議，規定Remington Lodging將根據集體談判協議繼續按月支付養老基金款項。自.起2020年3月31日，Remington Lodging繼續遵守和解協議，每月支付適當的養老基金款項。如果Remington Lodging不遵守和解協議，我們同意賠償Remington Lodging支付和解協議中規定的無資金支持的養老金責任(如果有)，金額為$1.7百萬減去Remington Lodging自和解協議以來每月支付的養老金。舉個例子，如果Remington Lodging-截至最終裁定發生之日-每月養老金支付等於$100,000，Remington Lodging的剩餘提取負債將是$1.7百萬減$100,000(或$1.6百萬)。這筆剩餘的無資金來源的養卹金負債將以每年#%的分期付款方式支付給養恤基金。$84,000(但可以每月或每季度在雷明頓·洛奇的選舉中進行)，這將持續到二十年，這是有上限的，除非Remington Lodging選擇提前支付無資金支持的養老金負債金額。

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。五、楠塔基特企業股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 本訴訟涉及2008年以來的業主租户糾紛，業主，公司的子公司棕櫚灘佛羅裏達酒店和寫字樓有限合夥公司，聲稱租户違反了租賃協議的各項租賃條款，因此違約。租户反訴並聲稱了多項索賠，其中包括它被錯誤驅逐的説法。這起訴訟由原告於2008年11月在佛羅裏達州棕櫚灘縣第十五司法巡迴法院提起，並於2014年6月30日進入陪審團審判。陪審團作出裁決，判給承租人全部索賠。$10.8百萬以及對房東的違約索賠做出不利於其的裁決。2016年，上訴法院減少了原來的$10.8百萬判決至$8.8百萬並在錯誤驅逐判決中增加判決前利息。此案進一步上訴至佛羅裏達州最高法院。2017年5月23日，初審法院發佈命令，強制發行替代債券的公司RLI保險公司(RLI)支付約$10.0百萬。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了這筆款項，並要求公司償還，並於2017年6月7日，公司向Nantucket支付了$2.5百萬判決的結果。2017年6月27日，佛羅裏達州最高法院駁回了該公司的複審申請。因此，所有的上訴都被用盡，判決是最終的，唯一剩下的爭議是律師費的確定和償還。2017年6月29日，$3.9百萬由公司支付給楠塔基特。2018年7月26日，我們支付了$544,000作為某些法律費用和解的一部分。有關可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中。自.起2020年3月31日，我們已經積累了大約$504,000法律費用，代表本公司對可能欠下的潛在剩餘法律費用金額的估計。

2015年12月4日，佩德羅·門布里夫斯(Pedro Membrives)提起集體訴訟，起訴HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相關實體在紐約最高法院，拿騷縣，商務部。2016年8月30日，對起訴書進行了修改，增加了米歇爾·斯佩羅(Michele Spero)為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司(Remington Long Island Employers，LLC)為被告。訴訟的標題是佩德羅·門布里夫斯和米歇爾·斯佩羅，分別代表V。 HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC等.，索引編號607828/2015年(補充CT拿騷Cty.)。原告們指控凱悦長島酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不適當地保留服務費，而不是將其分配給員工。2017年，該班獲得認證。2018年7月24日，初審法院核準原告關於責任簡易判決的動議。被告對簡易判決向紐約州上訴分部第二部門(“第二部門”)提出上訴，上訴仍懸而未決。根據2020年5月7日的命令，第二部門將此事提交強制調解，雙方正在努力根據該命令安排調解會議。儘管關於簡易判決問題的上訴懸而未決，但初審法院繼續就原告所稱的損害賠償提起訴訟。原告於2019年8月28日提出損害賠償申請。被告於2019年10月11日對原告的損害賠償申請提出異議。原告於2019年10月25日提交了答辯狀。被告打算對原告的索賠進行有力的辯護，本公司認為不太可能出現不利的結果。然而，如果維持原告關於賠償責任簡易判決的動議，並且公司在任何進一步的上訴中都不成功，公司估計損害賠償可能在大約$5.8百萬和$11.9百萬加上律師費。自.起2020年3月31日, 不是的已累計金額。

我們正在進行其他各種法律訴訟，這些訴訟已經發生，但尚未完全判決。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。根據對與這些事項相關的潛在損失範圍的估計，管理層不相信這些訴訟的最終解決，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，法律程序的最終結果不能肯定地預測，如果我們不能在一場或兩場比賽中獲勝

阿什福德酒店信託公司。及附屬公司

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

如果這些法律問題越來越多，而且相關的已實現虧損超過我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況或經營結果在未來可能會受到重大不利影響。

17. 分部報告

我們在一酒店住宿行業內的業務部門：酒店直接投資。酒店直接投資是指通過收購或新開發擁有酒店物業。我們報告酒店直接投資的總體經營結果，因為我們幾乎所有的酒店投資都具有相似的經濟特徵。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我們所有的酒店都位於國內。

18. 後續事件

於二零二零年三月三十一日後，本公司若干附屬公司根據CARE法案設立的支薪支票保障計劃(“PPP”)向紐約州Key Bank申請及獲得貸款。根據PPP借入的所有資金均於2020年5月7日或之前歸還。

截至2020年5月26日，本公司已於21ITS116並大幅減少了員工人數，並大幅減少了仍在運營的酒店的開支。

第二項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

前瞻性陳述

以下討論應與本文其他地方出現的未經審計的財務報表及其附註一併閲讀。本報告包含符合聯邦證券法的前瞻性陳述。阿什福德酒店信託公司(“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)告誡投資者，本文中提出的任何前瞻性陳述，或管理層可能不時口頭或書面表達的前瞻性陳述，都是基於當時管理層的信念和假設。

在本10-Q表格中，我們作出受風險和不確定因素影響的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常可以通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“預期”、“估計”、“大約”、“相信”、“可能”、“計劃”、“預測”或其他類似的詞彙或表達來識別。此外，關於以下主題的陳述具有前瞻性：


•	新型冠狀病毒株(新冠肺炎)和眾多政府旅行限制等命令對我們業務的影響；


•	我們的業務和投資戰略；


•	預期或預期購買或出售資產；


•	我們預計的經營業績；


•	完成任何懸而未決的交易；


•	我們獲得未來融資安排或重組現有財產債務的能力；


•	我們對競爭對手的理解；


•	市場動向；


•	預計非經常開支；及


•	技術對我們運營和業務的影響。

此類前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前已知的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多潛在的事件或因素而改變，這些事件或因素並不是我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和其他目標可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。此外，下列因素可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述有所不同：


•	我們在年終10-K表格中討論的因素2019年12月31日，包括標題為“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“財產”部分所述的內容，以及我們於2020年5月8日提交的當前8-K表格報告、隨後的10-Q表格季度報告和根據“交易法”提交的其他文件中所述的內容；


•	新型冠狀病毒株(新冠肺炎)的不利影響，包括我們酒店所在地區的商務和個人旅行和旅行限制的普遍減少；


•	正在與我們的貸款人就我們的貸款人根據我們的貸款協議可能容忍或行使其違約補救措施進行談判；


•	我們的貸款人採取行動加速貸款餘額，取消酒店物業的抵押品贖回權，這些酒店物業是我們違約貸款的擔保；


•	資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；


•	影響住宿和旅遊業的一般和經濟商業狀況；


•	我們業務或投資策略的變化；


•	資本的可獲得性、條款和部署；


•	融資和其他成本的意外增加，包括利率上升；


•	我們的行業和我們經營的市場、利率或當地經濟狀況的變化；


•	我們競爭的程度和性質；


•	與Ashford Inc.存在實際和潛在的利益衝突。及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels、Premier)、Braemar、我們的高管和非獨立董事；


•	阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；


•	政府規章、會計規則、税率等事項的變化；


•	立法和監管方面的改變，包括對經修訂的1986年“國內收入法”(下稱“守則”)的修改，以及對房地產投資信託基金徵税的相關規則、法規和解釋的修改；以及


•	對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加了限制，以便我們有資格成為聯邦所得税的REIT。

在考慮前瞻性陳述時，您應牢記“第1A項”中概述的事項。我們2019年10-K報告第一部分中的“風險因素”，加上我們目前提交的2020年5月8日提交的8-K表格報告和本季度報告，以及本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中的討論，可能會導致我們的實際結果和表現與我們的前瞻性陳述中包含的結果和表現大不相同。此外，這些風險和不確定性中的許多目前都被新冠肺炎疫情和為應對而實施的眾多政府旅行限制所放大，並將繼續被放大，或在未來可能被放大。新冠肺炎對我們的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，無法有信心地預測，包括大流行的範圍、嚴重程度和持續時間，為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制措施的直接和間接經濟影響等。因此，我們不能保證未來的結果或業績。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一種，它們反映了我們截至本季度報告日期的觀點。此外，除非適用法律另有要求，否則我們不打算在本季度報告發布之日之後更新我們的任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果和業績相符。

概述

根據我們的主要業務目標和預測的經營狀況，我們目前的主要優先事項和財務戰略包括(除其他事項外)：


•	新冠肺炎事件對酒店業的影響，調整成本和運營模式；


•	保持最大的現金和現金等價物的流動性；


•	就我們拖欠的貸款與貸款人協商必要的忍耐和其他協議；


•	處置酒店非核心資產；


•	開展資本市場活動，提升長期股東價值；


•	實施旨在提高盈利能力的選擇性資本改善；


•	實施有效的資產管理戰略，將運營成本降至最低，增加收入；


•	以競爭性條件為酒店融資或再融資；


•	利用套期保值和衍生工具降低風險；以及


•	進行董事會認為合適的其他投資或者資產剝離。

我們目前的投資戰略是專注於在國內市場的高端市場擁有主要提供全方位服務的酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍。我們相信，隨着供應、需求和資本市場週期的變化，我們將能夠改變我們的投資策略，以利用與住宿相關的新的投資機會，因為它們可能會發展起來。我們的董事會可以在不經股東批准或通知的情況下隨時改變我們的投資策略。我們會繼續設法從酒店業的週期性中獲益。

阿什福德公司的子公司阿什福德有限責任公司通過一項諮詢協議為我們提供諮詢服務。我們投資組合中的所有酒店物業目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約替我們經營酒店物業。自.起2020年3月31日，阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)管理79我們的116酒店物業和WorldQuest。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

蒙蒂·J·班尼特先生是阿什福德公司的董事長兼首席執行官。與小阿奇·班尼特先生一起，於2020年3月31日，擁有阿什福德公司約416,828股。普通股，佔Ashford Inc.約16.9%的所有權權益，擁有Ashford Inc.的18,758,600股。D系列可轉換優先股，可行使(行使價為每股117.50美元)為額外約3,991,191股阿什福德公司的股票。普普通通

股票，如果自2020年3月31日會增加班尼特夫婦在阿什福德公司的所有權權益。降至68.3%。蒙蒂·J·貝內特先生和小阿奇·貝內特先生擁有的18,758,600系列D系列可轉換優先股。包括信託公司擁有的36萬股。

近期發展

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

2019年12月，在中國武漢發現了一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國每個州的大量旅行限制和大量企業長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。自2月下旬以來，我們的入住率和平均房價收入大幅下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和平均房價收入將繼續大幅下降，因為我們正在經歷大量的預訂取消以及與之前預期相比新預訂的大幅減少。病毒的長期存在導致衞生或其他政府當局對旅行和其他業務實施了廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合經歷了大量商務會議和類似活動的推遲或取消。根據政府的命令和衞生官員的命令，該公司暫停了其116家酒店中的23家的運營，並大幅減少了仍在運營的酒店的人員配備和開支。在州和地方政府的限制和要求取消之前，酒店將繼續暫停運營，公司可以確信，重新開業的酒店不會危及客人的健康和安全, 酒店員工和當地社區。到目前為止，新冠肺炎對公司的經營和財務業績產生了重大的負面影響。由於嚴重程度和持續時間的不確定性，目前無法合理估計大流行造成的酒店需求減少以及公司酒店暫停運營造成的全部財務影響。本公司預計，新冠肺炎疫情將對本公司2020年的經營業績、財務狀況和現金流產生重大負面影響。因此，在2020年3月，該公司暫停了2020年第一季度普通股的季度現金股息，並可能在2020年剩餘時間暫停派發現金股息，減少了計劃資本支出和董事會薪酬，並與酒店經理密切合作，大幅降低了酒店的運營費用。該公司的顧問在其公司辦公室採取了遠程工作政策，以努力保護其員工的健康和安全，並預計這些政策不會對其繼續經營業務的能力產生任何不利影響。這種向遠程工作環境的過渡沒有對公司的財務報告系統、內部控制或披露控制和程序產生實質性的不利影響。

新冠肺炎的傳播和最近圍繞全球大流行的事態發展對我們的業務產生了重大的負面影響。為了應對新冠肺炎對酒店業的影響，公司正在部署許多戰略和協議，以提供未來的財務靈活性，以應對這場危機，包括：


•	該公司已經暫停了21家酒店的運營。該公司剩餘的95家酒店正在降低運營水平；


•	該公司與其物業經理積極合作，積極削減其酒店的運營成本，最終使物業人員減少了約90%；


•	該公司已將本會計年度的資本支出計劃支出從1.25億至1.45億美元大幅削減至3000萬至5000萬美元；


•	該公司已暫停其普通股分紅，每季度節省約700萬美元；


•	公司採取了積極和積極的行動，通過減少董事會薪酬和削減所有非必要開支，保護流動性和減少公司開支，使公司、一般、行政和可報銷的費用減少了約25%，並將繼續採取一切必要的額外行動，以保存資本和流動性；


•	該公司估計，考慮到其酒店目前要麼暫停運營，要麼以有限容量運營的現狀，其目前每月的現金使用量約為2000萬美元。該公司的債務全部是財產級、無追索權的債務，每月利息約為1300萬美元。該公司目前的企業併購和諮詢費運行率約為每月400萬美元；

•

本季度末，該公司的現金和現金等價物為2.403億美元，限制性現金為1.266億美元。絕大多數受限現金由貸款人和經理持有的準備金組成。該公司目前正在與其物業經理和貸款人合作，以便利用貸款人和經理持有的準備金來彌補運營缺口。季度末，第三方酒店經理還欠該公司1920萬美元，這是該公司的一名物業經理持有的現金，也可用於支付酒店運營成本；


•	從2020年4月1日開始，本公司幾乎所有的貸款協議都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。該公司正積極與其貸款人合作，安排雙方同意的容忍協議，以減少其短期現金使用量，並改善流動資金；以及


•	t他公司已經與當地政府機構、醫療人員組織和酒店品牌合作，支持新冠肺炎的響應工作。到目前為止，通過各種倡議，48家阿什福德信託酒店已經為急救人員、醫療保健專業人員和其他受大流行影響的社區居民提供了臨時住宿。

在2020年3月31日之後，本公司的某些子公司根據根據CARE法案設立的購買力平價(PPP)申請並獲得了北卡羅來納州Key Bank的貸款。根據PPP借入的所有資金均於2020年5月7日或之前歸還。

其他發展情況

在……上面2020年1月9日，我們對我們的資金進行了再融資4380萬美元抵押貸款，由路易斯安那州新奧爾良的Le Pavillon擔保。關於再融資，我們將貸款額減少了680萬美元。新的按揭貸款總額3700萬美元。新按揭貸款只收取利息，利率為倫敦銀行同業拆息+。3.40%。聲明的到期日是2023年1月使用二延長一年的選擇權，取決於某些條件的滿足。抵押貸款由Le Pavillon擔保。

在……上面2020年3月9日，該公司以大約美元的價格出售了馬裏蘭州安納波利斯的皇冠假日酒店。510萬美元。這筆交易的結果是獲得了大約360萬美元為.三截至的月份2020年3月31日，在合併經營報表中列入“出售資產和酒店財產的收益(損失)”。

2020年3月16日，鑑於新冠肺炎的影響帶來的不確定性，公司董事會每位非僱員同意每年減少25%的現金預留金。此外，自2020年5月14日起，董事會進一步同意，這筆減少的金額將以現金支付75%，以股權支付25%(公司普通股或阿什福德信託公司的普通股)。這一安排將一直有效，直到董事會酌情決定該等影響。

於二零二零年四月十七日，紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)通知(“紐約證券交易所”)，本公司普通股在前30個交易日的平均收市價低於每股1.00美元，這是根據紐約證券交易所上市公司手冊第802.01C節維持在紐約證券交易所上市所需的每股最低平均收市價。該公司目前的意圖是通過不遲於2020年第三季度對其普通股實施十分之一的反向股票拆分來彌補這一不足。

本公司自收到通知後原本有六個月的時間重新遵守最低股價要求。由於紐約證券交易所的規則申請於2020年4月21日生效，適用的治癒期限延長至2020年12月26日，紐約證券交易所有可能進一步延長。為了重新獲得遵守，在治療期內任何歷月的最後一個交易日，普通股必須具備：(I)收盤價至少為每股1.00美元；以及(Ii)在截至該月最後一個交易日的連續30個交易日內，普通股的平均收盤價至少為每股1.00美元。

該通知對普通股的上市沒有立竿見影的影響，在此期間，普通股將繼續在紐約證券交易所上市和交易，前提是公司遵守紐約證券交易所的其他持續上市要求。普通股將繼續在紐約證券交易所交易，代碼為“AHT”，但將增加“.BC”的名稱，以表明普通股的狀態為“低於合規”。如果公司未能在治癒期結束前重新遵守紐約證券交易所上市公司手冊第802.01C節的規定，普通股將接受紐約證券交易所的停牌和退市程序。

自2020年5月13日起，道格拉斯·A·凱斯勒(Douglas A.Kessler)自願辭去總裁兼首席執行官一職，以尋求其他職業機會。2020年5月14日，董事會任命J.Robison Hays，III為公司新任總裁兼首席執行官。

經營業績的主要指標

我們使用各種運營和其他信息來評估我們業務的運營業績。這些關鍵指標包括根據公認會計原則編制的財務信息，以及屬於非公認會計準則的其他財務衡量標準。此外，我們還使用其他可能不屬於財務性質的信息，包括統計信息和比較數據。我們使用這些信息來衡量我們的單個酒店、酒店集團和/或整個業務的經營業績。我們還使用這些指標來評估我們投資組合中的酒店和潛在的收購，以確定每家酒店對現金流的貢獻及其提供誘人的長期總回報的潛力。這些關鍵指標包括：


•	入住率. 入住率是指在給定時期內售出的酒店房間總數除以可用房間總數。入住率衡量的是我們酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店羣在給定時期的需求。


•	adr. ADR指的是日均房價，計算方法是將酒店客房總收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量一家酒店達到的平均房間價格，ADR趨勢提供了有關一家或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。我們使用ADR來評估我們能夠產生的定價水平。

•

RevPAR。 RevPAR指的是每間可用房間的收入，計算方法是將ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店業評估酒店經營狀況的常用指標之一。RevPAR不包括來自餐飲銷售或停車、電話或其他非客房收入的收入。儘管RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的領先指標。我們還使用RevPAR來比較不同時期我們酒店的結果，並分析我們可比酒店的結果(可比酒店代表我們在整個時期擁有的酒店)。可歸因於入住率增加的RevPAR改善通常伴隨着大多數類別變量的增加

運營成本。可歸因於ADR增加的RevPAR改善通常伴隨着有限類別的運營成本的增加，如管理費和特許經營費。

主要由入住率變化推動的RevPAR變化與主要由ADR變化驅動的變化對整體收入和盈利能力的影響不同。例如，酒店入住率的增加將導致額外的可變運營成本(包括客房服務、水電費和客房用品)，還可能導致其他運營部門收入和支出的增加。ADR的變化通常對營業利潤率和盈利能力有更大的影響，因為它們對可變營業成本沒有實質性影響。

入住率、ADR和RevPAR是酒店業評估經營業績的常用指標。RevPAR是一個重要的統計數據，用於監控單個酒店層面和我們整個業務的運營業績。我們在絕對的基礎上評估單個酒店的RevPAR表現，並將其與預算和前期進行比較，以及在地區和公司範圍內進行評估。ADR和RevPAR僅包括客房收入。客房收入取決於需求(以入住率衡量)、定價(以ADR衡量)和我們可用的酒店客房供應。

我們還使用運營資金(“FFO”)、調整後的FFO、扣除利息、税項、折舊和攤銷前的房地產收益(“EBITDARE”)和調整後的EBITDARE作為我們業務經營業績的衡量標準。請參閲“非GAAP財務衡量標準”。

行動結果

每間可用客房收入(RevPAR)是酒店業評估酒店運營的常用指標。RevPAR被定義為所收取的ADR與實現的平均每日入住率的乘積。RevPAR不包括餐飲或停車、電話或其他由酒店產生的客人服務的收入。儘管RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的領先指標。我們還使用RevPAR來比較不同時期我們酒店的結果，並分析我們可比酒店的結果(可比酒店代表我們在比較期間擁有的酒店)。可歸因於入住率增加的RevPAR改善通常伴隨着大多數類別的可變運營成本的增加。可歸因於ADR增加的RevPAR改善通常伴隨着有限類別的運營成本的增加，如管理費和特許經營費。

下表彙總了我們的合併運營報表中關鍵行項目的變化(以千為單位)：



	截至3月31日的三個月，						有利/ (不利) 變化
	2020			2019			有利/ (不利) 變化
總收入	$	281,877		$	358,718		$	(76,841	)
酒店總運營費用	(201,710		)	(228,486		)	26,776
財產税、保險和其他	(20,472		)	(20,397		)	(75		)
折舊攤銷	(66,350		)	(67,178		)	828
減損費用	(27,613		)	—			(27,613		)
諮詢服務費	(15,299		)	(16,304		)	1,005
公司、一般和行政部門	(3,492		)	(2,601		)	(891		)
出售資產和酒店財產得(損)利(損)	3,623			233			3,390
營業收入(虧損)	(49,436		)	23,985			(73,421		)
未合併實體收益(虧損)中的權益	(79		)	(1,063		)	984
利息收入	611			781			(170		)
其他收入(費用)	1,522			(316		)	1,838
貸款成本的利息支出和攤銷	(57,085		)	(66,166		)	9,081
沖銷保費、貸款成本和退場費	(95		)	(2,062		)	1,967
有價證券的未實現收益(虧損)	(1,477		)	808			(2,285		)
衍生工具的未實現收益(虧損)	4,422			(2,994		)	7,416
所得税(費用)福利	(303		)	405			(708		)
淨收益(損失)	(101,920		)	(46,622		)	(55,298		)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	48			26			22
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	17,671			8,579			9,092
公司應佔淨收益(虧損)	$	(84,201	)	$	(38,017	)	$	(46,184	)

在此期間擁有的所有酒店物業三截至的月份2020年3月31日和2019已計入我們在各自擁有期間的經營業績中。根據酒店物業的收購或處置時間，某些酒店物業的經營業績與三截至的月份2020年3月31日和2019。下列酒店物業在所示時期內不是可比酒店物業，所有其他酒店物業均被視為可比酒店物業。以下收購和處置會影響與我們的合併財務報表相關的報告可比性：



酒店物業	定位	類型	日期
紐約曼哈頓時代廣場大使館套房⁽²⁾	紐約，紐約州	採辦	2019年1月22日
希爾頓聖克魯斯/斯科茨谷⁽²⁾	加利福尼亞州聖克魯斯	採辦	2019年2月26日
聖安東尼奧萬豪酒店⁽¹⁾	德克薩斯州聖安東尼奧	處置	2019年8月2日
威斯康星州德爾斯希爾頓花園酒店⁽¹⁾	威斯康星州威斯康星德爾斯	處置	2019年8月6日
薩凡納庭院⁽¹⁾	薩凡納，佐治亞州	處置	2019年8月14日
傑克遜維爾斯普林希爾套房⁽¹⁾	佛羅裏達州傑克遜維爾	處置	2019年12月3日
安納波利斯皇冠假日酒店⁽¹⁾	馬裏蘭州安納波利斯	處置	2020年3月9日

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⁽¹⁾	統稱為“酒店配置”


⁽²⁾	統稱為“酒店收購”

下表説明瞭所示期間所有酒店物業和WorldQuest的主要績效指標：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
RevPAR(每間可用客房收入)	$	94.49		$	121.69
入住率	58.51		%	72.85		%
ADR(日均房價)	$	161.48		$	167.05

下表説明瞭全部包含的114個可比酒店和WorldQuest的主要性能指標三截至的月份2020年3月31日和2019，分別為：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
RevPAR(每間可用客房收入)	$	94.86		$	122.71
入住率	58.54		%	72.99		%
ADR(日均房價)	$	162.04		$	168.11

截至以下三個月的比較2020年3月31日和2019

公司應佔淨收益(虧損)。公司應佔淨虧損增加4620萬美元自3800萬美元在截至的三個月內2019年3月31日(“2019季度“)至8,420萬美元在截至的三個月內2020年3月31日(“2020季度“)，這是下文討論的因素的結果。

收入。我們酒店物業和WorldQuest的客房收入De摺痕6460萬美元，或23.0%vt.向，向.2.158億美元在2020季度與去年同期相比201925美分。這DeCRASE可歸因於我們酒店處置的客房收入較低，為580萬美元，我們可比酒店和WorldQuest的客房收入為5900萬美元。這些De從我們的酒店收購中獲得的16.4萬美元的較高客房收入部分抵消了摺痕。我們的可比酒店物業減少了3.6%在房價上，並降低了1,445入住率上升了一個基點。

餐飲收入De摺痕1310萬美元，或21.5%vt.向，向.4800萬美元。這DeCRASE可歸因於我們酒店處置的食品和飲料收入較低，為140萬美元，我們可比酒店物業和WorldQuest的食品和飲料收入為1200萬美元，但部分被我們酒店收購的食品和飲料收入29.5萬美元的增加所抵消。

其他酒店收入，主要包括互聯網接入、停車、休閒水療和業務中斷收入，在……裏面摺痕110萬美元，或7.1%vt.向，向.1,730萬美元。這在……裏面摺痕主要歸因於皺紋在……裏面從我們的酒店收購中增加了352,000美元，在我們的可比酒店屬性中增加了110萬美元。這些在……裏面摺痕部分被其他酒店收入較低的27.6萬美元所抵消

從我們酒店的配置中。其他非酒店收入下降$300,000，或28.0%vt.向，向.$772,000在2020季度，而不是201925美分。

酒店運營費用。酒店運營費用De摺痕2,680萬美元，或11.7%vt.向，向.2.017億美元。酒店運營費用包括與收入流相關的部門的直接費用、與支持部門相關的間接費用和管理費。直接費用De摺痕1520萬美元在2020季度，而不是2019本季度，我們的酒店處置減少了200萬美元，我們的可比酒店物業和WorldQuest減少了1360萬美元，但我們的酒店收購增加了433,000美元，部分抵消了這一減少。直接費用是32.4%佔酒店總營收的比例為2020季度和29.7%為.201925美分。間接費用和管理費De摺痕1160萬美元在2020季度，而不是2019四分之一，它由一個De我們的酒店處置增加了270萬美元，我們的可比酒店物業和WorldQuest增加了940萬美元，但我們的酒店收購增加了508,000美元，部分抵消了這一增長。

財產税、保險等。財產税、保險費和其他費用在……裏面摺痕$75,000，或0.4%vt.向，向.2050萬美元在.期間2020季度與去年同期相比2019本季度，這主要是由於我們的酒店收購增加了277,000美元，以及年內590,000美元的物業税退税的影響201925美分。這些增長被我們的酒店處置減少了491,000美元和我們的可比酒店和WorldQuest減少了301,000美元所部分抵消。

折舊和攤銷。折舊攤銷De摺痕$828,000，或1.2%vt.向，向.6640萬美元在.期間2020季度與去年同期相比2019季度，這主要是由於De我們的酒店處置增加了110萬美元，我們的酒店收購增加了91,000美元，但我們的可比酒店和WorldQuest增加了387,000美元，部分抵消了這一增長。

減損費用。在2020本季度我們記錄的減損費用為2,760萬美元它是由以下幾個部分組成的1390萬美元在哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店，1000萬美元在Canonsburg Homewood Suites匹茲堡南角酒店和370萬美元在鳳凰城漢普頓機場北部，由於新冠肺炎疫情造成的估計現金流減少，以及這些酒店物業的預期持有期發生變化，因此這些酒店的費用增加。在2019年第四季度，沒有減值費用。

諮詢服務費。諮詢服務費De摺痕100萬美元，或6.2%vt.向，向.1,530萬美元在2020季度與去年同期相比201925美分。諮詢服務費是與Ashford Inc.之間的諮詢協議相關的費用。還有公司。在2020本季度，諮詢服務費由以下基本諮詢費組成：890萬美元，以股權為基礎的薪酬460萬美元與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權授予相關。和可報銷的費用180萬美元。在2019本季度，諮詢服務費由以下基本諮詢費組成：900萬美元，以股權為基礎的薪酬430萬美元與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權授予相關，可報銷的費用為240萬美元以及一筆獎勵費用$636,000.

公司、一般和行政部門。公司費用、一般費用和行政費用在……裏面摺痕$891,000，或34.3%vt.向，向.350萬美元在.期間2020季度與去年同期相比201925美分。這個在……裏面CRASE的主要原因是由Ashford Trust支付的Ashford Securities的已償還運營費用為698,000美元，法律和專業費用為355,000美元，上市公司成本為55,000美元，但被其他雜項費用減少217,000美元部分抵消。

出售資產和酒店物業的損益。出售資產及酒店物業所得收益在……裏面摺痕340萬美元至360萬美元在.期間2020季度與去年同期相比201925美分。在這一過程中獲得的收益2020本季度的360萬美元與安納波利斯皇冠假日酒店的出售有關。未來的收益2019該季度與出售與ERFP相關的聖達菲拉波薩達酒店、希爾頓聖克魯斯/斯科茨山谷和明尼阿波利斯勒梅里迪恩酒店的資產有關。

未合併實體收益(虧損)中的權益。未合併實體虧損權益減少$984,000，或者説是92.6%從現在到現在$79,000在這段時間裏，我看到了一些東西2020與去年同期相比，本季度2019一刻鐘。這個2020該季度包括虧損的股權$79,000來自OpenKey的。這個2019該季度包括Ashford Inc.虧損94.7萬美元的股權。還有來自OpenKey的11.6萬美元。

利息收入。利息收入是$611,000和$781,000為.2020季度和2019分別是25美分。

其他收入(費用)。其他收入(費用)變動180萬美元，從……的費用中$316,000在2019季度與收入之比為150萬美元在202025美分。在2020在本季度，我們通過出售有價證券實現了210萬美元的收益，股息收入為3.1萬美元。這一收入被CMBX保費和抵押品利息支出26.8萬美元、利率下限已實現虧損22.5萬美元和其他支出11.9萬美元部分抵消。在2019年第四季度，我們記錄了CMBX保費和抵押品利息支出266,000美元，利率下限實現虧損163,000美元，出售有價證券實現虧損4,000美元。這些支出被46000美元的股息收入和69000美元的其他收入部分抵消。

利息支出和貸款成本攤銷。貸款成本的利息支出和攤銷De摺痕910萬美元，或13.7%vt.向，向.5710萬美元在.期間2020季度與去年同期相比201925美分。這個DeCRASE主要在我們的可比酒店物業到期870萬美元，這是由於較低的LIBOR利率和較低的利息支出，以及我們酒店處置的922,000美元貸款成本的攤銷，以及496,000美元的利息支出和貸款成本攤銷，這是酒店收購借款的結果。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)2020第三季度和第三季度2019當季分別為1.40%和2.50%。

沖銷保費、貸款成本和退場費。沖銷保費、貸款成本和退場費De有摺痕的200萬美元從現在到現在$95,000在2020本季度與上年同期相比2019一刻鐘。在2020在本季度，我們註銷了47,000美元的未攤銷貸款成本，並因貸款再融資而產生了48,000美元的其他成本。在2019本季度，我們註銷了與抵押貸款再融資相關的210萬美元貸款成本。

有價證券的未實現損益。變更的有價證券未實現收益(虧損)230萬美元，從$808,000在2019本季度將虧損150萬美元在202025美分。2020年季度的未實現虧損主要是由於確認了出售有價證券的已實現收益。根據本季度收盤價變化計算的未實現虧損為1.5萬美元。

衍生工具的未實現收益(虧損)。衍生工具未實現收益(虧損)變動740萬美元，因為損失了300萬美元在2019這個季度增長了440萬美元在202025美分。在2020本季度，我們確認了與CMBX部分相關的未實現收益390萬美元，利率下限的未實現收益37.7萬美元，與終止利率下限的已實現虧損相關的22.5萬美元，部分被與利率上限相關的5.2萬美元的未實現虧損所抵消。在……裏面2019本季度，我們確認與CMBX部分相關的未實現虧損為230萬美元，與利率上限相關的未實現虧損為642,000美元，與利率下限相關的未實現虧損為197,000美元。這些虧損被與確認終止利率下限造成的已實現虧損相關的未實現收益16.3萬美元部分抵消。利率下限和利率上限的公允價值主要基於LIBOR遠期曲線的變動和時間的推移。信用違約互換(CDS)的公允價值是根據CMBX指數的價值變動計算的。

所得税(費用)福利。所得税(費用)福利更改$708,000，享受以下所得税優惠$405,000在2019本季度所得税支出為$303,000在2020一刻鐘。這一變化主要是由於我們的TRS實體在2020與去年同期相比，本季度增長了5%201925美分。TRS利潤增加是由於TRS租金支出大幅下降，這是新冠肺炎導致2020年預計酒店收入大幅下降的結果，但部分被酒店運營利潤下降所抵消。

(收入)可歸因於合併實體非控股權益的虧損。我們在合併實體中的非控股權益合夥人被分配了$48,000和$26,000在2020季度和2019分別是25美分。

應佔經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損。經營合夥企業中可贖回非控股權益應佔淨虧損增加910萬美元自860萬美元在2019季度到1,770萬美元在202025美分。可贖回的非控制權益代表15.71%和14.99%的經營合夥企業2020年3月31日和2019分別為。

流動性和資本資源

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

2019年12月，在中國武漢發現了一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國每個州的大量旅行限制和大量企業長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。自2月下旬以來，我們的入住率和平均房價收入大幅下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和平均房價收入將繼續大幅下降，因為我們正在經歷大量的預訂取消以及與之前預期相比新預訂的大幅減少。病毒的長期存在導致衞生或其他政府當局對旅行和其他業務實施了廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合經歷了大量商務會議和類似活動的推遲或取消。根據政府的命令和衞生官員的命令，該公司暫停了其116家酒店中的23家的運營，並大幅減少了仍在運營的酒店的人員配備和開支。在州和地方政府的限制和要求取消之前，酒店將繼續暫停運營，公司可以確信，重新開業的酒店不會危及客人的健康和安全, 酒店員工和當地社區。到目前為止，新冠肺炎對公司的經營和財務業績產生了重大的負面影響。由於嚴重程度和持續時間的不確定性，目前無法合理估計大流行造成的酒店需求減少以及公司酒店暫停運營造成的全部財務影響。本公司預計，新冠肺炎疫情將對本公司2020年的經營業績、財務狀況和現金流產生重大負面影響。因此，在2020年3月，公司暫停了2020年第一季度普通股的季度現金股息，並可能在2020年剩餘時間內減少了計劃

此外，該公司還降低了資本支出，降低了董事會的薪酬，並與酒店經理密切合作，大幅降低了酒店的運營費用。該公司的顧問在其公司辦公室採取了遠程工作政策，以努力保護其員工的健康和安全，並預計這些政策不會對其繼續經營業務的能力產生任何不利影響。這種向遠程工作環境的過渡沒有對公司的財務報告系統、內部控制或披露控制和程序產生實質性的不利影響。


•	該公司已經暫停了21家酒店的運營。該公司剩餘的95家酒店正在降低運營水平；


•	該公司與其物業經理積極合作，積極削減其酒店的運營成本，最終使物業人員減少了約90%；


•	該公司已將本會計年度的資本支出計劃支出從1.25億至1.45億美元大幅削減至3000萬至5000萬美元；


•	該公司已暫停其普通股分紅，每季度節省約700萬美元；


•	公司採取了積極和積極的行動，通過減少董事會薪酬和削減所有非必要開支，保護流動性和減少公司開支，使公司、一般、行政和可報銷的費用減少了約25%，並將繼續採取一切必要的額外行動，以保存資本和流動性；


•	該公司目前估計，考慮到其酒店目前要麼暫停運營，要麼有限運營，其每月現金使用量約為1500萬美元。該公司的債務全部是財產級、無追索權的債務，每月利息約為1300萬美元。該公司目前的企業併購和諮詢費運行率約為每月400萬美元；

•

本季度末，該公司的現金和現金等價物為2.403億美元，限制性現金為1.266億美元。絕大多數受限現金由貸款人和經理持有的準備金組成。該公司目前正在與其物業經理和貸款人合作，以便利用貸款人和經理持有的準備金來彌補運營缺口。季末時，第三方酒店經理亦欠該公司1,920萬元，這是該公司其中一名物業經理持有的現金，亦可用作支付酒店營運費用；及


•	從2020年4月1日開始，本公司幾乎所有的貸款協議都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。該公司正積極與其貸款人合作，安排雙方同意的容忍協議，以減少其短期現金使用量，並改善流動資金；以及


•	t該公司已與當地政府機構、醫療人員組織和酒店品牌合作，以支持

新冠肺炎努力應對。到目前為止，通過各種倡議，48家阿什福德信託酒店已經為急救人員、醫療保健專業人員和其他受大流行影響的社區居民提供了臨時住宿。

我們的運營現金狀況主要受到入住率和費率的宏觀行業變動以及我們控制成本的能力的影響。此外，利率可能會極大地影響我們的償債成本，以及我們可能實施的任何金融對衝的價值。我們非常密切地監測行業基本面和利率。高於儲備的資本支出也會影響現金流。

我們的某些貸款協議包含現金陷阱條款，如果我們的酒店業績下降，可能會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，我們酒店產生的幾乎所有利潤都會直接存入鎖箱賬户，然後被掃入現金管理賬户，以造福於我們的各種貸款人。

我們已經簽訂了某些慣例擔保協議，根據這些協議，我們擔保我們的子公司或合資企業因無追索權剝離而可能產生的任何追索權債務的支付，這些債務包括但不限於欺詐、虛假陳述、導致浪費的故意不當行為、違約後的租金挪用、自願破產申請、不允許的抵押品轉讓、拖欠貿易付款和某些環境責任。其中某些擔保代表着重大金額的擔保，如果我們被要求根據這些擔保付款的話。

根據我們和我們的顧問之間的諮詢協議，我們必須每月向我們的顧問支付基地管理費，但有最低基地管理費。最低基本管理費等於以下兩者中較大的一個：(I)上一財年同月支付的基本費用的90%；以及(Ii)最近完成的會計季度的“G&A比率”的1/12%乘以我們在提交給SEC的最新季度報告(Form 10-Q)或年度報告(Form 10-K)中包括的最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，我們仍將被要求向我們的顧問支付相當於最低基礎管理費的款項，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

這些因素和其他因素可能會影響我們的流動性和我們向股東分配的能力。

2017年12月5日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股股份，每股面值0.01美元，總價值高達2億美元。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。年內並無購回任何股份。三截至的月份2020年3月31日根據回購計劃。

2017年12月11日，我們與某些銷售代理簽訂了股權分配協議，不時出售我們普通股的股份，總髮行價最高可達1.00億美元。我們普通股的股票(如果有的話)可以通過談判交易或被視為證券法第415條定義的“在市場”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所、我們普通股的現有交易市場進行的銷售，或者向或通過交易所以外的做市商進行的銷售或通過電子通信網絡進行的銷售。我們將向每個銷售代理支付佣金，在任何情況下，佣金不得超過通過該銷售代理銷售的普通股銷售總價的2.0%。年內並無發行任何股份。三截至的月份2020年3月31日。截止日期：2020年3月31日，我們已經發行了大約張。240萬我們普通股的股份，總收益約為美元。1,550萬美元離開了大約30個人8450萬美元根據該計劃提供。

現金的來源和用途

我們滿足現金需求的主要資金來源包括：手頭現金、運營現金流、資本市場活動、房地產再融資收益和資產出售。此外，我們資金的主要用途預計將包括可能的運營缺口、所有者出資的資本支出、股息、新投資以及債務利息和本金支付。現將上述期間影響我們現金流和流動性的項目摘要如下：

經營活動提供(用於)的淨現金流量。根據我們的合併現金流量表(包括資產負債表項目的變化)，經營活動提供的淨現金流量為1190萬美元和2,680萬美元為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。運營現金流受到酒店運營變化、我們2019年的酒店收購、2019年和2020年的酒店處置以及應收賬款收取時間的影響

從酒店客人，支付供應商，與衍生交易對手結算，與相關方結算，與酒店經理結算。

由投資活動提供(用於)的淨現金流量。對於截至三個月 2020年3月31日，投資活動中使用的淨現金流為1,560萬美元。現金流出主要包括2040萬美元用於各種酒店物業的資本改善，部分被以下現金流入所抵消470萬美元來自出售安納波利斯皇冠假日酒店的收益。

對於截至三個月 2019年3月31日，投資活動中使用的淨現金流為2.421億美元。現金流出主要包括3800萬美元各酒店物業的資本改善工程及2.128億美元主要用於收購希爾頓聖克魯斯/斯科茨山谷和紐約曼哈頓時代廣場大使館套房。現金流出被部分抵消500萬美元從出售FF&E for ERFP和400萬美元從特許經營協議延期中獲得的收益。

由融資活動提供(用於)的淨現金流量。對於截至三個月 2020年3月31日，用於融資活動的淨現金流為2,750萬美元。現金流出是4530萬美元對於償還債務，1800萬美元向普通股和優先股股東及單位持有人支付股息，以及120萬美元用於支付貸款費用和退出費用，部分被#年的現金流入所抵消3700萬美元因為負債而借款。

對於截至三個月 2019年3月31日，融資活動提供的淨現金流為1.702億美元。現金流入主要包括3.85億美元債務借款的數量。現金流入被現金流出部分抵消。1.796億美元對於償還債務，2,500萬美元用於向普通股和優先股股東以及單位持有人支付股息，890萬美元支付貸款費用和退出費，以及$903,000用於回購普通股。

根據各種債務和衍生工具協議，我們必須保持一定的財務比率。如果我們在任何債務或衍生工具協議中違反公約，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件為此類償還安排融資(如果有的話)。目前，我們現有的金融債務契約主要涉及維持最低淨值、槓桿率和流動性。自.起2020年3月31日，我們在所有實質性方面都遵守了我們的債務和相關協議中規定的所有契約或其他要求。在2020年3月31日之後，本公司幾乎所有的抵押貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。

抵押貸款和夾層貸款對借款人是無追索權的，除非在某些有限的情況下，習慣上的例外或分拆會引發對借款人的追索權責任。追索權義務通常僅包括支付貸款人因借款人發生某些不良行為而蒙受的費用和債務。然而，在某些情況下，分拆可能會觸發借款人對償還全部或部分未償還貸款本金的追索權義務。我們已經簽訂了習慣擔保協議，根據這些協議，我們擔保支付借款人因無追索權剝離而產生的任何追索權債務(包括但不限於欺詐、失實陳述、導致浪費的故意行為、違約事件後挪用租金、自願破產申請、未經允許的抵押品轉讓以及某些環境責任)。管理層認為，這些擔保協議，無論是單獨的還是總體的，都不可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

根據我們目前的運營水平，管理層無法保證我們的運營現金流和現有現金餘額將足以滿足未來12個月債務利息和本金支付(不包括任何潛在的最終到期日支付)、營運資本和資本支出以及保持我們作為REIT地位所需的股息(出於美國聯邦所得税目的)的預期要求。關於即將到來的到期日，不能保證我們將能夠為2020年的最終債務到期日進行再融資。此外，不能保證我們將獲得額外的融資，或者如果我們這樣做了，金額和條款將是什麼。如果我們不能在有利的條件下獲得未來的融資，可能會對我們執行業務戰略的能力產生不利影響，或者可能導致貸款人喪失抵押品贖回權。

我們致力於一項投資策略，在適當的情況下，我們會繼續進行與酒店相關的投資。未來酒店相關投資的資金預計將全部或部分來自手頭現金、信貸安排下的未來借款或其他貸款，或額外發行普通股、優先股或其他證券、資產出售和合資企業的收益。然而，我們沒有正式的承諾或理解來投資額外的資產，也不能保證我們會成功地進行額外的投資。當條件合適時，我們可能會考慮增加集資機會。

我們現有的酒店大多位於發達地區，與之競爭的酒店物業。任何一家酒店的未來入住率、ADR和RevPAR都可能因具有競爭力的酒店數量或質量的增加而受到實質性的不利影響

酒店物業、房屋共享公司或公寓運營商在其市場區域提供短期租賃。競爭也可能影響未來投資機會的質量和數量。

股利政策. 在12月2019，董事會批准了我們的2020股息政策，表明我們當時的預期是為以下公司支付每股0.06美元的季度股息2020。正如之前披露的那樣，批准我們的股息政策並不意味着我們的董事會將宣佈未來的股息。2020年3月16日，公司及其董事會宣佈暫停此前披露的2020年度普通股分紅政策。該公司在截至2020年3月31日的第一季度沒有支付普通股股息。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。我們可能會產生負債，以滿足守則對REITs施加的分配要求，前提是我們投資的營運資本和現金流不足以為所需的分配提供資金。或者，我們可以選擇在管理REIT分配要求的美國聯邦所得税法允許的情況下，以現金或現金和證券股票的組合支付普通股股息。我們支付的股息可能會超過我們的現金流。

季節性

我們酒店的運營歷史上一直是季節性的，因為某些物業在夏季月份保持較高的入住率，而某些其他物業在冬季月份保持較高的入住率。這種季節性模式可能會導致我們的季度租賃收入在我們的租賃百分比下出現波動。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我們的經理在創造業務方面的有效性和我們無法控制的事件的不利影響，例如新冠肺炎疫情和政府發佈的旅行限制以應對、極端天氣條件、自然災害、恐怖襲擊或警報、內亂、政府停擺、航空公司罷工或航空公司運力下降、經濟因素和其他影響旅行的因素。由於租賃收入的暫時或季節性波動，任何季度的運營現金流都不足以使我們能夠進行季度分配，以維持我們的REIT地位，我們預計將利用手頭的現金或借款為所需的分配提供資金。但是，我們不能保證將來會進行分銷。

表外安排

在正常的業務過程中，我們組成合夥企業或合資企業來經營某些酒店。我們評估每個合夥企業和合資企業，以確定該實體是否為VIE。如果該實體被確定為VIE，我們將評估我們是否為主要受益者，是否需要合併該實體。有關公司VIE的進一步討論，請參見注釋2我們的合併財務報表。

合同義務

雖然沒有實質性變化，但在正常業務過程之外，截至2020年3月31日。至本公司“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”一節合同義務表中規定的合同義務2019在2020年3月31日之後的Form10-K中，我們幾乎所有的抵押貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。有關更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-最近的發展-新冠肺炎，管理層的計劃和流動性”。

關鍵會計政策和估算

根據美國普遍接受的會計原則編制我們的綜合財務報表，要求我們作出影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。我們的會計政策對了解我們的財務狀況和經營結果至關重要，並且需要管理層做出最困難的判斷，這些政策在我們的2019表格10-K這些關鍵的會計政策沒有實質性的變化。

非GAAP財務指標

以下關於EBITDA、EBITDARE、調整後的EBITDARE、運營資金(“FFO”)和調整後的FFO的非GAAP演示文稿旨在幫助我們的投資者評估我們的經營業績。

EBITDA被定義為扣除利息支出和攤銷保費和貸款成本、淨額、所得税、折舊和攤銷前的淨收益(虧損)、未合併實體的收益/虧損中的股本以及公司在未合併實體的EBITDA部分之後的淨收益(虧損)。此外，根據NAREIT的定義，我們不包括房地產減值費用，以及出售未合併實體的酒店物業的損益，以計算EBITDARE。

然後，我們進一步調整EBITDARE，以剔除某些額外項目，如保險結算損益、保費沖銷、貸款成本和退出費用、其他收入/費用、淨額、交易轉換成本、法律、諮詢和和解成本、無效交易成本、諮詢服務激勵費用和非現金項目，如不良合同負債的攤銷、非現金股票/單位薪酬、有價證券和衍生工具的未實現收益/虧損，以及我們對未合併實體的EBITDARE調整部分。

我們公佈EBITDA、EBITDARE和調整後的EBITDARE是因為我們認為它們更準確地反映了我們酒店資產和其他投資的持續表現，並向投資者提供了更有用的信息，因為它們是我們滿足未來債務償還要求和營運資金要求的能力的指標，它們提供了對我們財務狀況的全面評估。我們計算的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE可能無法與其他公司報告的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE相比，這些公司沒有完全按照我們定義的術語定義EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE不代表根據GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為根據GAAP確定的營業收入或淨收入的替代方案，作為業績指標或GAAP確定的作為流動性指標的經營活動現金流的替代方案。

下表將淨收益(虧損)與EBITDA、EBITDAre和調整後的EBITDAre(以千為單位)進行了核對：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
淨收益(損失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
淨保費和貸款成本的利息支出和攤銷	57,085			66,166
折舊攤銷	66,350			67,178
所得税費用(福利)	303			(405		)
未合併實體的權益(收益)虧損	79			1,063
公司在未合併實體的EBITDA中的份額(Ashford Inc.)	—			1,874
公司在未合併實體的EBITDA中的份額(OpenKey)	(78		)	(115		)
EBITDA	21,819			89,139
房地產減值費用	27,613			—
(收益)出售資產和酒店財產的損失	(3,623		)	(233		)
EBITDARE	45,809			88,906
攤銷不利的合同負債	49			(39		)
(收益)保險結算損失	—			(36		)
沖銷保費、貸款成本和退場費	95			2,062
其他(收入)費用，淨額	(1,491		)	362
交易、收購和管理轉換成本	741			446
法律判決及相關法律費用	145			417
有價證券的未實現(收益)損失	1,477			(808		)
衍生工具的未實現(收益)損失	(4,422		)	2,994
死交易成本	101			32
非現金股票/單位薪酬	4,906			4,590
諮詢服務獎勵費	—			636
公司對非合併實體EBITDARE的調整部分(Ashford Inc.)	—			913
公司對未合併實體EBITDARE的調整部分(OpenKey)	6			21
調整後的EBITDAR	$	47,416		$	100,496

我們在下表中計算FFO和調整後的FFO。FFO是根據NAREIT定義的基礎計算的，即根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，不包括出售資產和酒店物業的損益，加上房地產資產的折舊和攤銷、房地產資產的減值費用，以及對未合併實體和經營合夥企業中的非控股權益進行調整後的淨收益(虧損)。未合併實體的調整按相同基準計算以反映FFO。NAREIT開發FFO作為股權REIT業績的相對衡量標準，以認識到創收房地產在歷史上沒有根據GAAP確定的基礎進行折舊。我們對調整後FFO的計算不包括保費、貸款成本和退出費用的註銷、保險結算的損益、其他收入/費用、交易和轉換成本淨額、法律、諮詢和和解成本、無效交易成本、諮詢服務激勵費用和非現金項目，如非現金股票/單位薪酬、貸款成本的攤銷、有價證券和衍生工具的未實現收益/虧損，以及我們對與未合併實體相關的FFO調整的份額。我們從調整後的FFO中剔除非現金或不屬於我們核心業務的項目，以便提供我們經營業績的期間比較。我們認為FFO和調整後的FFO是衡量我們作為房地產投資信託基金持續正常化運營業績的適當指標。我們根據我們對NAREIT制定的標準的解釋來計算FFO, 這可能無法與其他REITs報告的FFO相提並論，這些REITs要麼沒有根據當前的NAREIT定義定義該術語，要麼與我們對NAREIT定義的解釋不同。FFO和調整後的FFO不代表GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為a)GAAP淨收益或淨虧損的替代方案，以表明我們的財務業績或b)來自經營活動的GAAP現金流作為我們流動性的衡量標準，也不表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。然而，為了便於清楚瞭解我們的歷史經營業績，我們認為FFO和調整後的FFO應與我們在合併財務報表中報告的淨收益或虧損以及現金流量一起考慮。

下表將淨收益(虧損)與FFO和調整後的FFO對帳(以千為單位)：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
淨收益(損失)	$	(101,920	)	$	(46,622	)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	48			26
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	17,671			8,579
優先股息	(10,644		)	(10,644		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	(94,845		)	(48,661		)
房地產折舊及攤銷	66,298			67,121
(收益)出售資產和酒店財產的損失	(3,623		)	(233		)
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)	(17,671		)	(8,579		)
未合併實體的權益(收益)虧損	79			1,063
房地產減值費用	27,613			—
公司在未合併實體的FFO中的份額(Ashford Inc.)	—			(635		)
未合併實體的公司FFO部分(OpenKey)	(79		)	(100		)
普通股股東和OP單位持有人可使用FFO	(22,228		)	9,976
沖銷保費、貸款成本和退場費	95			2,062
(收益)保險結算損失	—			(36		)
其他(收入)費用	(1,491		)	362
交易、收購和管理轉換成本	741			446
法律判決及相關法律費用	145			417
有價證券的未實現(收益)損失	1,477			(808		)
衍生工具的未實現(收益)損失	(4,422		)	2,994
死交易成本	101			32
非現金股票/單位薪酬	4,906			4,590
貸款成本攤銷	6,580			7,256
諮詢服務獎勵費	—			636
公司對非合併實體的FFO調整部分(Ashford Inc.)	—			2,441
公司對未合併實體的FFO調整部分(OpenKey)	6			22
調整後的FFO可供普通股股東和運營單位持有人使用	$	(14,090	)	$	30,390

酒店產品組合

下表顯示了截至的某些與我們酒店物業相關的信息2020年3月31日:



酒店物業	定位	服務類型	總客房數	%擁有	自有客房
費用簡單屬性
大使館套房	德克薩斯州奧斯汀	全面服務	150	100	150
大使館套房	德克薩斯州達拉斯	全面服務	150	100	150
大使館套房	弗吉尼亞州赫恩登	全面服務	150	100	150
大使館套房	拉斯維加斯，NV	全面服務	220	100	220
大使館套房	亞利桑那州弗拉格斯塔夫	全面服務	119	100	119
大使館套房	德克薩斯州休斯頓	全面服務	150	100	150
大使館套房	佛羅裏達州西棕櫚灘	全面服務	160	100	160
大使館套房	賓夕法尼亞州費城	全面服務	263	100	263
大使館套房	加州胡桃溪	全面服務	249	100	249
大使館套房	弗吉尼亞州阿靈頓	全面服務	269	100	269
大使館套房	波特蘭，或	全面服務	276	100	276
大使館套房	加利福尼亞州聖克拉拉	全面服務	258	100	258
大使館套房	佛羅裏達州奧蘭多	全面服務	174	100	174
大使館套房	紐約，紐約州	全面服務	310	100	310
希爾頓花園酒店	佛羅裏達州傑克遜維爾	選擇服務	119	100	119
希爾頓花園酒店	德克薩斯州奧斯汀	選擇服務	254	100	254
希爾頓花園酒店	馬裏蘭州巴爾的摩	選擇服務	158	100	158
希爾頓花園酒店	弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘	選擇服務	176	100	176
希爾頓	德克薩斯州休斯頓	全面服務	242	100	242
希爾頓	佛羅裏達州聖彼得堡	全面服務	333	100	333
希爾頓	新墨西哥州聖達菲	全面服務	158	100	158
希爾頓	明尼蘇達州布魯明頓	全面服務	300	100	300
希爾頓	加利福尼亞州科斯塔梅薩	全面服務	486	100	486
希爾頓	馬薩諸塞州波士頓	全面服務	390	100	390
希爾頓	新澤西州帕西帕尼	全面服務	353	100	353
希爾頓	佛羅裏達州坦帕	全面服務	238	100	238
希爾頓	弗吉尼亞州亞歷山大市	全面服務	252	100	252
希爾頓	加利福尼亞州聖克魯斯	全面服務	178	100	178
漢普頓酒店	佐治亞州勞倫斯維爾	選擇服務	85	100	85
漢普頓酒店	內華達州埃文斯維爾(Evansville)	選擇服務	140	100	140
漢普頓酒店	新澤西州帕西帕尼	選擇服務	152	100	152
漢普頓酒店	佐治亞州布福德	選擇服務	92	100	92
漢普頓酒店	菲尼克斯，AZ	選擇服務	106	100	106
漢普頓酒店-海濱	賓夕法尼亞州匹茲堡	選擇服務	113	100	113
漢普頓酒店-華盛頓	賓夕法尼亞州匹茲堡	選擇服務	103	100	103
漢普頓酒店	俄亥俄州哥倫布	選擇服務	145	100	145
萬豪	加州貝弗利山莊	全面服務	260	100	260
萬豪	北卡羅來納州達勒姆	全面服務	225	100	225
萬豪	弗吉尼亞州阿靈頓	全面服務	701	100	701
萬豪	新澤西州布里奇沃特	全面服務	347	100	347
萬豪	德克薩斯州達拉斯	全面服務	265	100	265
萬豪	加利福尼亞州弗裏蒙特	全面服務	357	100	357
萬豪	孟菲斯	全面服務	232	100	232
萬豪	德克薩斯州歐文	全面服務	491	100	491
萬豪	奧馬哈東北	全面服務	300	100	300



酒店物業	定位	服務類型	總客房數	%擁有	自有客房
萬豪	德克薩斯州薩加蘭(Sugarland，TX)	全面服務	300	100	300
斯普林希爾萬豪套房	馬裏蘭州巴爾的摩	選擇服務	133	100	133
斯普林希爾萬豪套房	佐治亞州肯納索	選擇服務	90	100	90
斯普林希爾萬豪套房	佐治亞州布福德	選擇服務	97	100	97
斯普林希爾萬豪套房	北卡羅來納州夏洛特	選擇服務	136	100	136
斯普林希爾萬豪套房	北卡羅來納州達勒姆	選擇服務	120	100	120
斯普林希爾萬豪套房	加利福尼亞州曼哈頓海灘	選擇服務	164	100	164
斯普林希爾萬豪套房	賓夕法尼亞州普利茅斯會議	選擇服務	199	100	199
萬豪費爾菲爾德酒店	佐治亞州肯納索	選擇服務	86	100	86
萬豪酒店的庭院	布盧明頓，IN	選擇服務	117	100	117
萬豪-特雷蒙特的庭院	馬薩諸塞州波士頓	選擇服務	315	100	315
萬豪酒店的庭院	內華達州哥倫布	選擇服務	90	100	90
萬豪酒店的庭院	丹佛，CO	選擇服務	202	100	202
萬豪酒店的庭院	肯塔基州路易斯維爾	選擇服務	150	100	150
萬豪酒店的庭院	馬裏蘭州蓋瑟斯堡	選擇服務	210	100	210
萬豪酒店的庭院	弗吉尼亞州水晶城	選擇服務	272	100	272
萬豪酒店的庭院	英國“金融時報”佛羅裏達州勞德代爾	選擇服務	174	100	174
萬豪酒店的庭院	肯塔基州奧蘭德公園	選擇服務	168	100	168
萬豪酒店的庭院	加利福尼亞州山麓牧場	選擇服務	156	100	156
萬豪酒店的庭院	佐治亞州阿爾法雷塔	選擇服務	154	100	154
萬豪酒店的庭院	加利福尼亞州奧克蘭	選擇服務	156	100	156
萬豪酒店的庭院	佐治亞州斯科茨代爾市	選擇服務	180	100	180
萬豪酒店的庭院	德克薩斯州普萊諾	選擇服務	153	100	153
萬豪酒店的庭院	加利福尼亞州紐瓦克	選擇服務	181	100	181
萬豪酒店的庭院	康涅狄格州曼徹斯特	選擇服務	90	85	77
萬豪酒店的庭院	新澤西州巴辛嶺	選擇服務	235	100	235
萬豪酒店的庭院	威奇托角	選擇服務	128	100	128
萬豪酒店庭院-比勒裏卡酒店	馬薩諸塞州波士頓	選擇服務	210	100	210
霍姆伍德套房	賓夕法尼亞州匹茲堡	選擇服務	148	100	148
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	佛羅裏達州布埃納維斯塔湖	選擇服務	210	100	210
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	內華達州埃文斯維爾(Evansville)	選擇服務	78	100	78
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	佛羅裏達州奧蘭多	選擇服務	350	100	350
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	弗吉尼亞州福爾丘奇	選擇服務	159	100	159
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	加利福尼亞州聖地亞哥	選擇服務	150	100	150
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	猶他州鹽湖城	選擇服務	144	100	144
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	拉斯維加斯，NV	選擇服務	256	100	256
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	菲尼克斯，AZ	選擇服務	200	100	200
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	德克薩斯州普萊諾	選擇服務	126	100	126
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	加利福尼亞州紐瓦克	選擇服務	168	100	168
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	康涅狄格州曼徹斯特	選擇服務	96	85	82
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	佛羅裏達州傑克遜維爾	選擇服務	120	100	120
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)	斯蒂爾沃特，好的	選擇服務	101	100	101
萬豪TownePlace套房	加利福尼亞州曼哈頓海灘	選擇服務	143	100	143
同一個海洋	佛羅裏達州大西洋海灘	全面服務	193	100	193
喜來登酒店	安阿伯，密蘇裏州	全面服務	197	100	197
喜來登酒店	賓夕法尼亞州朗霍恩	全面服務	186	100	186
喜來登酒店	明尼蘇達州明尼阿波利斯	全面服務	220	100	220
喜來登酒店	印第安納波利斯	全面服務	378	100	378
喜來登酒店	安克雷奇，AK	全面服務	370	100	370



酒店物業	定位	服務類型	總客房數	%擁有	自有客房
喜來登酒店	加利福尼亞州聖地亞哥	全面服務	260	100	260
凱悦攝政	佛羅裏達州珊瑚山牆	全面服務	254	100	254
凱悦攝政	紐約州哈帕克市	全面服務	358	100	358
凱悦攝政	薩凡納，佐治亞州	全面服務	351	100	351
文藝復興	納什維爾	全面服務	673	100	673
安納波利斯歷史酒店	馬裏蘭州安納波利斯	全面服務	124	100	124
湖畔度假村和水療中心	德克薩斯州奧斯汀	全面服務	168	100	168
銀匠	伊利諾伊州芝加哥	全面服務	144	100	144
丘吉爾	華盛頓特區。	全面服務	173	100	173
梅爾羅斯家族	華盛頓特區。	全面服務	240	100	240
勒帕維隆	新奧爾良，洛杉磯	全面服務	226	100	226
阿什頓酒店	英國“金融時報”德克薩斯州沃斯	全面服務	39	100	39
威斯汀	新澤西州普林斯頓	全面服務	296	100	296
W	佐治亞州亞特蘭大	全面服務	237	100	237
W	明尼蘇達州明尼阿波利斯	全面服務	229	100	229
勒梅里登	明尼蘇達州明尼阿波利斯	全面服務	60	100	60
靛藍酒店	佐治亞州亞特蘭大	全面服務	141	100	141
麗思卡爾頓酒店	佐治亞州亞特蘭大	全面服務	444	100	444
La Posada de Santa Fe	新墨西哥州聖達菲	全面服務	157	100	157
土地租賃屬性
皇冠假日酒店^{(1) (2)}	佛羅裏達州基韋斯特	全面服務	160	100	160
希爾頓⁽³⁾	英國“金融時報”德克薩斯州沃斯	全面服務	294	100	294
文藝復興⁽⁴⁾	加州棕櫚泉	全面服務	410	100	410
總計			24,746		24,719

________


⁽¹⁾	土地租約將於2084年到期。


⁽²⁾	該公司與萬豪簽訂了一項新的特許經營協議，將佛羅裏達州基韋斯特的皇冠假日酒店La Concha key West酒店改建為簽名收藏酒店。與萬豪達成的協議要求在2022年7月1日之前將酒店改建為親筆簽名物業。


⁽³⁾	土地租約將於2040年到期。


⁽⁴⁾	地面租約將於2059年到期，有一個延長25年的選項。


第三項。	關於市場風險的定量和定性披露

我們的一級市場風險敞口包括我們債務工具下借款利率的變化。下面的分析介紹了我們的金融工具的市值對選定的市場利率變化的敏感度。

在…2020年3月31日，我們的總負債為41億美元包括38億美元可變利率債券。利率變動25個基點對未償還浮動利率債務餘額的影響2020年3月31日大約是940萬美元每年一次。利率變化對其餘的沒有影響3.591億美元固定利率債務。

上述金額是根據假設利率對我們借款的影響而確定的，並假設我們的資本結構沒有變化。由於上述信息僅包括存在於2020年3月31日，它不考慮在該日期之後可能出現的風險敞口或頭寸。因此，這裏提供的信息具有有限的預測價值。因此，利率波動的最終實現收益或損失將取決於期間出現的風險敞口、當時的對衝策略以及相關的利率。

我們使用與CMBX指數掛鈎的信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。我們已經簽訂了信用違約掉期交易，不包括那些已經終止的交易，名義金額總計為2.125億美元，對衝金融和資本市場風險。信用違約互換(CDS)是一種衍生品合約，其功能類似於針對實體或債務的信用風險的保險單。保護賣方承擔來自保護買方(美國)的參照義務的信用風險，以換取每年的保險費支付。如果信用違約互換協議中定義的基礎債券發生違約或損失，那麼保護買方就不會受到這些損失的保護。買方我們唯一的責任是CMBX指數的年度溢價和任何價值變化(如果交易在到期前終止)。對於到目前為止完成的所有CMBX交易，我們都是保護的買家。信用違約互換(CDS)受主淨額結算安排和信用支持附件的約束。假設標的債券在其剩餘平均壽命內按面值償還，我們對這些交易的總風險敞口約為680萬美元在…2020年3月31日.

我們持有名義金額合計的利率下限60億美元罷工率從(0.25)%至1.25%。我們的總風險上限是我們的初始預付成本總計940萬美元。這些文書的終止日期從2020年4月至2021年11月.


第四項。	控制和程序

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們的管理層評估了我們的披露控制和程序(如交易法下規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的設計和運作的有效性，截至2020年3月31日(“評估日期”))。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至評估日期，我們的披露控制和程序是有效的：(I)確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告；以及(Ii)確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便

在我們最近一個會計季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分：其他資料


第1項。	法律程序

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。五、楠塔基特企業股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 本訴訟涉及2008年以來的業主租户糾紛，業主，公司的子公司棕櫚灘佛羅裏達酒店和寫字樓有限合夥公司，聲稱租户違反了租賃協議的各項租賃條款，因此違約。租户反訴並聲稱了多項索賠，其中包括它被錯誤驅逐的説法。這起訴訟由原告於2008年11月在佛羅裏達州棕櫚灘縣第十五司法巡迴法院提起，並於2014年6月30日進入陪審團審判。陪審團作出裁決，判給承租人全部索賠。1080萬美元以及對房東的違約索賠做出不利於其的裁決。2016年，上訴法院減少了原來的1080萬美元判決至880萬美元並在錯誤驅逐判決中增加判決前利息。此案進一步上訴至佛羅裏達州最高法院。2017年5月23日，初審法院發佈命令，強制發行替代債券的公司RLI保險公司(RLI)支付約1000萬美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了這筆款項，並要求公司償還，並於2017年6月7日，公司向Nantucket支付了250萬美元判決的結果。2017年6月27日，佛羅裏達州最高法院駁回了該公司的複審申請。因此，所有的上訴都被用盡，判決是最終的，唯一剩下的爭議是律師費的確定和償還。2017年6月29日，390萬美元由公司支付給楠塔基特。2018年7月26日，我們支付了$544,000作為某些法律費用和解的一部分。有關可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中。自.起2020年3月31日，我們已經積累了大約$504,000法律費用，代表本公司對可能欠下的潛在剩餘法律費用金額的估計。

2015年12月4日，佩德羅·門布里夫斯(Pedro Membrives)提起集體訴訟，起訴HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相關實體在紐約最高法院，拿騷縣，商務部。2016年8月30日，對起訴書進行了修改，增加了米歇爾·斯佩羅(Michele Spero)為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司(Remington Long Island Employers，LLC)為被告。訴訟的標題是佩德羅·門布里夫斯和米歇爾·斯佩羅，分別代表V。 HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC等.，索引編號607828/2015年(補充CT拿騷Cty.)。原告們指控凱悦長島酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不適當地保留服務費，而不是將其分配給員工。2017年，該班獲得認證。2018年7月24日，初審法院核準原告關於責任簡易判決的動議。被告對簡易判決向紐約州上訴分部第二部門(“第二部門”)提出上訴，上訴仍懸而未決。根據2020年5月7日的命令，第二部門將此事提交強制調解，雙方正在努力根據該命令安排調解會議。儘管關於簡易判決問題的上訴懸而未決，但初審法院繼續就原告所稱的損害賠償提起訴訟。原告於2019年8月28日提出損害賠償申請。被告於2019年10月11日對原告的損害賠償申請提出異議。原告於2019年10月25日提交了答辯狀。被告打算對原告的索賠進行有力的辯護，本公司認為不太可能出現不利的結果。然而，如果維持原告關於賠償責任簡易判決的動議，並且公司在任何進一步的上訴中都不成功，公司估計損害賠償可能在大約580萬美元和1190萬美元加上律師費。自.起2020年3月31日, 不是的已累計金額。

我們正在進行其他各種法律訴訟，這些訴訟已經發生，但尚未完全判決。根據或有會計文獻中的定義，這些法律程序造成損失的可能性從遙遠到合理的可能性和可能性不等。根據對與這些事項相關的潛在損失範圍的估計，管理層不相信這些訴訟的最終解決，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，法律訴訟的最終結果不能肯定地預測，如果我們不能在其中一個或多個法律問題上勝訴，並且相關的已實現虧損超過我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況或經營結果在未來可能會受到重大不利影響。


第1A項。	危險因素

對我們業務和運營的討論應與我們截至12月31日的財政年度Form 10-K年度報告第1A項中包含的風險因素一起閲讀，2019提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)，並由我們於2020年5月8日提交的當前8-K表格報告補充，該報告描述了我們現在或可能面臨的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性有可能影響我們的業務，

財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景以重大和不利的方式。以下列出的風險因素更新了我們的10-K表格年度報告中所描述的風險因素，並應與之一併閲讀2019年12月31日，我們目前提交的關於Form 8-K的報告對此進行了補充，於2020年5月8日提交。

新型冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發已經並將繼續大幅降低我們的入住率和平均每間PAR。

我們的業務已經並將繼續受到大流行疾病的影響和公眾關注的重大不利影響。2019年12月，中國武漢發現一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)，隨後蔓延至世界其他地區，並導致包括美國各州在內的某些企業加大旅行限制並延長關閉時間。自2月下旬以來，我們的入住率和平均房價收入大幅下降，我們預計與新型冠狀病毒(新冠肺炎)相關的入住率和平均房價收入將繼續大幅下降，因為我們記錄了大量的預訂取消以及與先前預期相比新預訂的大幅減少。病毒在美國的持續爆發已經並將繼續進一步減少我們酒店的旅行和需求。該病毒的長期出現已導致衞生或其他政府當局對旅行或其他市場影響實施廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合已經，我們預計將繼續經歷大量商務會議和類似活動的推遲或取消。在這個時候，這些限制是非常不穩定和不斷髮展的。我們已經並將繼續受到這些限制的負面影響。由於目前尚不清楚這些限制的種類、程度和長度，我們不能預測這些限制對我們或整體經濟環境的整體影響。另外，即使在取消限制之後，, 人們旅行和商務召開會議的傾向可能會在很難預測的一段時間內保持在歷史水平以下。如果我們有客人或員工因為新冠肺炎而生病，我們也可能面臨更大的訴訟風險。

因此，這些限制對我們的財務狀況、經營業績和流動資金可能產生的影響，目前無法合理估計，但影響可能會很大。此外，公眾對大流行風險的看法或媒體對這些疾病的報道，或公眾對與公認的地區性食品和飲料安全相關的健康風險的看法，通過減少對我們酒店的需求，對我們產生了實質性的不利影響。目前，還沒有開發出疫苗，也不能保證很快或永遠都會開發出有效的疫苗。這些事件導致對我們酒店的需求持續大幅下降，並可能對我們產生實質性的不利影響。

我們已經拖欠了我們的財產擔保債務，如果我們不能就忍耐協議進行談判，貸款人可能會取消我們酒店的抵押品贖回權。

該公司幾乎所有的財產都被質押為各種貸款的抵押品。在2020年3月17日左右，我們向我們所有的貸款人發出通知，通知這些貸款人新型冠狀病毒株(新冠肺炎)的傳播正在對旅遊和酒店業產生重大負面影響，我們的酒店正在經歷收入的嚴重下降，從而對現金流產生負面影響。雖然我們的貸款協議不包含忍耐權，但我們要求修改貸款條款。具體地説，我們要求在一段時間內，即使存在任何應計償債款項，償債款項的短缺仍會在沒有罰款的情況下出現，並且所有延期選擇都被視為已批准。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。持有由紐約曼哈頓時代廣場大使館套房和加利福尼亞州聖克魯斯希爾頓斯科茨谷酒店擔保的票據的貸款人都向我們發出了加速通知，加快了根據適用貸款文件到期的所有付款。該公司正在與其貸款人談判容忍協議。此時, 我們無法預測這些容忍協議討論成功的可能性。如果我們在談判這些容忍協議上不成功，貸款人可能會取消我們酒店的抵押品贖回權。此外，持有由紐約曼哈頓時代廣場大使館套房擔保的票據的高級貸款人和夾層貸款人是與第三方擔保的當事人，既然抵押貸款已經加速，貸款人可以要求就票據支付最高2000萬美元的擔保。高級貸款人、高級夾層貸款人和初級夾層貸款人目前持有的票據的本金和累算利息金額分別約為1.0875億美元、2625萬美元和1000萬美元。如果貸款人要求擔保，而第三人擔保人根據擔保付款，擔保人有權要求我們償還擔保支付的金額。如果我們不向擔保人償還，擔保人將有權選擇以1美元的價格購買擁有紐約曼哈頓時代廣場大使館套房酒店的實體的股權。如果擔保人行使這一看漲期權，我們將不會

長期擁有紐約曼哈頓時代廣場大使館套房。喪失抵押品贖回權或行使看漲期權也可能導致貸款人的聲譽風險，這可能會使未來獲得貸款變得更加困難或成本更高。

任何此類違約、加速付款或我們資產喪失抵押品贖回權的事件都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流以及未來繼續運營或向我們的股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。違約事件可能會大大限制我們的融資選擇，這可能會導致我們削減投資活動和/或處置資產。我們亦有可能捲入與拖欠貸款事宜有關的訴訟，而這些訴訟可能會令我們付出很大的費用。

除了失去適用的財產外，喪失抵押品贖回權還可能導致確認應納税所得額。根據該守則，喪失抵押品贖回權保證無追索權債務的財產，將被視為以相等於按揭所擔保債務的未償還餘額的買價出售該財產。如果抵押貸款擔保的未償還債務餘額超過了我們在房產中的納税基礎，我們將在喪失抵押品贖回權時確認應税收入，即使我們沒有收到任何現金收益。因此，我們可能需要確定和利用其他現金來源來分配給我們的股東。

由於新冠肺炎疫情的影響，我們的財務報表包含了一份聲明，該聲明對公司作為持續經營企業的持續經營能力產生了很大的懷疑。

本文所包括的綜合財務報表乃以持續經營為基礎編制，並假設本公司將繼續按正常業務運作。由於下文“新型冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發已經並將繼續對我們的入住率和平均收入增長率產生重大影響”中描述的因素，我們在財務報表中的註釋包括對我們在未來12個月繼續經營的能力的重大懷疑。從2020年4月1日開始，由於我們的許多酒店持續暫停運營，新冠肺炎疫情造成的收入嚴重下降，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款協議中定義的“違約事件”。此外，持有由位於加利福尼亞州聖克魯斯的大使館套房紐約曼哈頓時代廣場和希爾頓斯科特山谷酒店擔保的票據的貸款人都向我們發送了加速通知，這加快了根據適用貸款文件到期的所有付款。目前，我們正在與我們的貸款人就容忍協議進行談判。任何忍耐協議都可能導致成本增加、利率上升、額外的限制性契約和其他貸款人保障，而且不能保證我們會成功修改這些條款。如果我們不能成功地與我們的貸款人談判忍耐協議，這可能會導致我們貸款協議下到期金額的潛在加速。, 這將對我們的財務狀況和流動性造成不利影響。上述情況令人懷疑我們是否有能力繼續經營下去。對我們作為一家持續經營企業的持續經營能力的極大懷疑可能會對我們的優先股或普通股的價格產生負面影響，並可能使我們在必要或可取的程度上以有利的條件發行額外的債務，以增加我們的流動性。

我們沒有任何員工，依靠我們的酒店經理僱用所需的人員來經營我們擁有的酒店。因此，在新冠肺炎的環境下，我們在酒店裁員的能力低於直接聘用此類人員的能力。

我們沒有任何員工。我們簽約聘請酒店經理，如萬豪、希爾頓、凱悦和我們的附屬公司，阿什福德公司擁有的雷明頓酒店來運營我們的酒店，並僱用運營我們酒店所需的人員。根據適用的酒店管理協議，酒店經理需要確定適當的人員配備水平；我們需要向適用的酒店經理報銷這些員工的費用。因此，我們依賴酒店經理做出適當的人員配備決定，並在市場狀況不佳時進行適當的裁員，在新冠肺炎的環境下，與我們直接聘用此類人員相比，我們在酒店進行裁員的能力較弱。因此，我們酒店的員工人數可能會比我們聘用經營酒店所需的人員時所選擇的水平為高。此外，我們可能不太可能採取激進的行動(如推遲支付欠我們酒店經理的款項)，以影響我們的附屬公司雷明頓酒店(Remington Hotels)做出的人員配備決定。

我們未來可能不會為我們的優先股支付股息。

我們未來可能不會繼續為我們的優先股支付股息，特別是考慮到新冠肺炎疫情導致我們的業務低迷，以及我們房地產貸款機構的要求，鑑於我們無法從2020年4月開始支付利息和本金，我們目前正在與他們談判容忍協議。我們的董事會根據各種因素，每個季度決定是否派發優先股股息。

董事認為相關的因素，包括當前的業務環境、總體資金水平、其他合同義務和預期的未來業務條件。如果我們未能為我們的優先股支付股息，我們的優先股的市場價格可能會受到不利影響，我們將(如果不在2020年12月31日之前支付所有應計的、未支付的股息)將不再有資格使用縮寫且成本較低的S-3表格註冊我們的證券以供出售，這將使我們未來籌集資金的努力複雜化。

我們可能不再有資格使用S-3表格，這將影響我們的籌資活動。

我們可能不再有資格使用表格S-3，因為我們最近在我們與我們的房地產貸款機構的抵押貸款下發生了違約，違約發生在2020年4月1日。如果此類違約在2020年12月31日之前不能糾正，我們將無法使用我們目前有效的S-3表格來登記我們證券的銷售。此外，由於我們的付款違約，我們目前被限制在表格S-3上提交新的貨架登記聲明，或提交對現有表格S-3的生效後修正案。近年來，我們一直依賴表格S-3中的貨架登記聲明進行融資，因此，任何此類限制都可能損害我們籌集所需資金的能力。在這種情況下，如果我們沒有資格再次使用我們現有的表格S-3，我們將被要求使用表格S-1中的註冊聲明來向SEC註冊證券，這將阻礙我們在融資活動中迅速採取行動利用市場狀況進行融資的能力，並將增加我們的融資成本。

如果我們不能滿足紐約證券交易所的持續上市要求，紐約證券交易所可能會將我們的普通股摘牌。

2020年4月17日，我們收到紐約證券交易所的書面通知，稱我們普通股在之前連續30個交易日的平均收盤價低於每股1.00美元，這是根據紐約證券交易所上市公司手冊第802.01C節的規定，維持在紐約證券交易所上市所需的最低平均收盤價。我們通知紐約證券交易所，我們打算彌補這一不足，並恢復遵守紐約證券交易所繼續上市的要求，他們承認這一點。如果我們的普通股在治療期內任何日曆月的最後一個交易日的收盤價至少為1.00美元，並且在截至該月最後一個交易日的30個交易日內的平均收盤價至少為1.00美元，我們可以在收到通知後的治療期內的任何時候重新獲得合規。此外，在2020年4月23日，我們接到紐約證券交易所的通知，由於新冠肺炎大流行的臨時救濟令，上市公司正在進行的治癒期將被徵收到2020年6月30日。因此，適用於我們的治療期的有效結束日期為2020年12月26日。該公司目前的意圖是通過對其普通股實施反向拆分來彌補這一不足。雖然我們可能會考慮其他各種方案來彌補不足之處，但要重新遵守這項持續上市的標準，可能需要付出相當大的努力，而且不能保證我們一定會成功。

如果(I)我們在連續30個交易日內的平均市值低於1500萬美元，或(Ii)我們的普通股交易價格“異常低”，我們的普通股也可能被摘牌。在任何一種情況下，我們的普通股都將立即在紐約證券交易所暫停交易，紐約證券交易所將開始我們的普通股退市程序，這取決於我們根據紐約證券交易所規則提出上訴的權利。如果發生這種情況，不能保證我們在這些或其他情況下提出的任何上訴都會成功，也不能保證我們將繼續遵守紐約證券交易所繼續上市的其他標準。

如果不能保持我們在紐約證券交易所的上市，可能會降低投資者持有我們普通股的意願，從而對我們和我們的股東產生負面影響，因為我們普通股的價格、流動性和交易量都會下降，報價有限，新聞和分析師的報道也會減少。這些發展還可能要求交易我們普通股的經紀商遵守更嚴格的規則，並可能限制我們未來通過發行額外股票籌集資金的能力。退市可能會對我們的財務狀況造成負面影響，並對投資者和與我們有業務往來的各方造成聲譽損害。此外，感知到的股權激勵獎勵價值的下降可能會降低其在激勵高管業績和留任方面的有效性。

鑑於新冠肺炎導致我們的業務和阿什福德公司的業務下滑，我們可能無法實現增強回報基金計劃的預期好處。

2018年6月26日，我們與Ashford Inc.簽訂了增強回報資金計劃協議和修訂後的重新簽署的諮詢協議(ERFP協議)的第1號修正案。以及Ashford LLC，一般規定Ashford LLC將提供資金，以促進我們收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達5,000萬美元(經雙方同意可增加至最高1億美元)。鑑於新冠肺炎導致我們的業務和阿什福德公司的業務不景氣，我們可能無法實現ERFP協議的預期好處。具體地説，截至本文件提交之日，Ashford LLC仍有剩餘承諾，將在最初承諾的5000萬美元的基礎上，向我們提供約940萬美元的ERFP資金。

然而，Ashford LLC在以下情況下不需要承諾根據ERFP協議提供資金它的在考慮到這類資金所需的現金數額後，不受限制的現金餘額將不到1500萬美元。鑑於新冠肺炎對阿什福德公司的業務產生了重大負面影響。對於阿什福德有限責任公司和阿什福德有限責任公司，目前還不確定阿什福德有限責任公司是否能夠向我們提供這筆額外的資金，要麼是因為阿什福德有限責任公司的無限制現金餘額降至1500萬美元以下，要麼是阿什福德有限責任公司在財務上無法或不願意提供此類資金。此外，我們還有權從Ashford LLC額外獲得1140萬美元的付款，用於購買紐約曼哈頓時代廣場大使館套房2019年。2020年3月13日，簽訂了一項延期協議，根據該協議，此類付款的到期日延長至2022年12月31日。目前還不確定Ashford LLC是否能夠支付這筆款項，如果支付了這種款項，那麼支付的時間也是不確定的。此外，如果阿什福德公司。如果我們和Ashford LLC沒有根據ERFP協議履行他們的合同義務，我們可能會選擇不執行或不那麼積極地執行我們的權利，因為我們希望保持與Ashford Inc.的持續關係。和Ashford LLC，針對任何一方的法律行動都可能對這種關係產生負面影響。

此外，根據ERFP協議的條款，我們需要在未來的基礎上向我們的顧問Ashford Inc.支付資產管理費，涉及用根據ERFP協議資助的資金購買的任何酒店，即使在該酒店被處置之後，包括由於喪失抵押品贖回權的結果也是如此。因此，如果任何一家酒店購買了使用根據ERFP協議提供的資金被取消抵押品贖回權或以其他方式處置，包括紐約曼哈頓時代廣場大使館套房或在加利福尼亞州聖克魯斯的希爾頓斯科特山谷酒店(每個酒店的物業級別擔保債務都是違約的，並已被貸款人加速)，我們仍有義務向Ashford Inc.付款。一筆資產管理費，就像我們繼續擁有酒店一樣。

根據我們的諮詢協議，我們必須向我們的顧問Ashford Inc.支付最低基礎管理費，即使我們的總市值和業績下降，也必須支付這筆費用。同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)簽訂的酒店管理協議，我們必須支付最低基本酒店管理費，即使我們酒店的收入大幅下降，也必須支付這筆費用。

根據我們與顧問之間的諮詢協議，我們必須按月向我們的顧問支付基礎管理費(基於我們的總市值和業績)，但須支付最低基礎管理費。最低基本管理費等於以下兩者中較大的一個：(I)上一財年同月支付的基本費用的90%；以及(Ii)最近完成的會計季度的“G&A比率”的1/12%乘以我們在提交給SEC的最新季度報告(Form 10-Q)或年度報告(Form 10-K)中包括的最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，包括新冠肺炎的影響，我們仍將被要求每月向我們的顧問支付相當於最低基本管理費的款項(我們預計這將等於上一財年同月支付的基本費用的90%)，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)的酒店管理協議，我們每月向雷明頓酒店支付的基本酒店管理費相當於每家酒店約14,000美元(根據消費者物價指數調整後每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我們酒店的收入大幅下降，我們仍將被要求每月向Remington Hotels支付大約14,000美元的最低金額(根據消費者物價指數調整每年增加)，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們有些酒店是受地契約束的，如果我們被發現違反了地契或無法續簽地契，我們的業務可能會受到重大的不利影響。

我們的一些酒店位於土地租賃的土地上，其中至少有兩個土地租賃覆蓋了整個物業。因此，我們只擁有長期租賃權。而不是收取簡單的費用利息，而是關於全部或部分房地產這些酒店。我們可能不會繼續支付土地租約的到期款項，特別是考慮到新冠肺炎造成的業務低迷。如果我們未能就土地租約付款，或被發現違反了土地租約，我們可能會失去使用酒店或受土地租約約束的酒店物業部分的權利。此外，除非我們能在土地契約期滿前購入有關土地及改善工程的簡單權益，或延長這些土地契約的年期，否則在土地契約期滿後，我們將失去經營這些物業的權利及在改善工程中的權益。我們可能不能續簽任何到期的土地租約，或者如果續簽，條款可能不太優惠。吾等行使與我們的土地契約有關的任何續期選擇權的能力，須視乎我們在行使該等選擇權時，根據土地契約的條款並無違約的條件而定。如果我們因違反或不續簽土地租約而失去酒店的使用權，我們將無法從該酒店獲得收入，並需要購買另一家酒店的權益以試圖取代該收入。

可能會對我們的業務、經營業績和前景產生實質性的不利影響。隨着土地租賃到期日的臨近，我們為受土地租賃約束的酒店物業進行再融資的能力可能會受到負面影響。


第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

下表提供了年內每個月購買和沒收本公司普通股股票的相關信息。第一季度的2020:



週期	總計數量股份購得		平均值付出的代價每股			總數量：購買股票的方式為：公開的一部分宣佈的計劃⁽¹⁾	最高美元中國股票的價值超過了這一點可能還沒有買到在計劃下
普通股：
1月1日至1月31日	3,573		$	—	⁽²⁾	—	$	200,000,000
2月1日至2月29日	110,351	⁽³⁾	2.27		⁽²⁾	—	200,000,000
3月1日至3月31日	161,815	⁽³⁾	0.85		⁽²⁾	—	200,000,000
總計	275,739		$	1.45		—

____________________


⁽¹⁾	2017年12月5日，董事會重新批准了回購計劃，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購總價值高達2億美元的公司普通股股份。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。


⁽²⁾	1月、2月和3月分別沒收我們普通股的3,573股、5,555股和20,545股限制性股票不涉及任何成本。


⁽³⁾	包括2月份和3月份分別預扣的104,796股和141,270股，用於支付與根據公司股東批准的股票激勵計劃向我們顧問的員工發行的我們普通股的限制性股票歸屬有關的預扣税款要求。


第三項。	高級證券違約

一個也沒有。


第四項。	礦場安全資料披露

一個也沒有。


第五項。	其他資料

一個也沒有。


第六項。	展品



陳列品	描述
3.1	修訂和重述條款，經修訂和重述條款修正案第一號修訂(通過參考2015年5月15日提交的表格S-3登記聲明附件4.6併入)(文件第333-204235號)

3.2	Ashford Hotitality Trust，Inc.修正案和重述條款的第二修正案。(通過引用附件3.1併入註冊人於2017年5月22日提交的8-K表格)

3.3	經2014年10月26日第1號修正案、2015年10月19日第2號修正案和2016年8月2日第3號修正案修訂的第二次修訂和重新修訂的附例(通過參考2016年8月8日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)

10.1	由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通過引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.2合併而成)簽訂的增強返還資金計劃協議的延期協議和修訂和重新簽署的諮詢協議的第1號修正案，以及由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC組成的修訂和重新啟動的諮詢協議的第1號修正案

10.2	Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation之間的信件協議，日期為2020年3月13日(通過引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.4合併)

31.1*	行政總裁依據經修訂的“1934年證券交易法”第13a-14(A)條及第15d-14(A)條發出的證明書

31.2*	按照經修訂的“1934年證券交易法”第13a-14(A)條及第15d-14(A)條對首席財務官的證明

32.1*	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席執行官的認證

32.2*	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席財務官的認證

公司截至2020年3月31日的季度報告FORM 10-Q中的以下材料採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)合併資產負債表；(Ii)合併經營報表；(Iii)合併報表全面收益(虧損)；(Iii)合併權益報表；(Iv)合併現金流量表；(V)合併財務報表附註。根據S-T法規第402條的規定，本季度報告10-Q表格附件101中的XBRL相關信息不應被視為已就交易法第9.18節的目的進行“存檔”，或以其他方式承擔該節的責任，並且不應作為根據1933年證券法或交易法提交的任何註冊聲明或其他文件的一部分，除非在該申請中通過具體引用明確規定的情況除外。

101.INS	XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH	XBRL分類擴展架構文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.CAL	XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.DEF	XBRL分類擴展定義Linkbase文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.LAB	XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。	以電子方式與本報告一起提交。
101.PRE	XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。	以電子方式與本報告一起提交。
104	封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

___________________________________

*現送交存檔。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。

阿什福德酒店信託公司。



日期：	2020年5月27日	依據：	/s/J.Robison Hays，III
			J·羅賓遜·海斯，III
			總裁兼首席執行官

日期：	2020年5月27日	依據：	/s/德里克·S·尤班克斯
			德里克·S·尤班克斯
			首席財務官