美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
 
表格10-Q
(標記 一)
 
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節發佈的季度報告
 
截至 季度的 2020年3月31日
 
☐
根據1934年“證券交易法”第13節或第15(D)節提交的過渡報告
 
從_的過渡期
 
佣金 文件號：1-36346
 
牛橋稀土控股有限公司
(其章程中規定的註冊人的確切名稱 )
 
開曼羣島
 
98-1150254
(國家 或其他公司司法管轄區或 組織)
 
(I.R.S. 僱主識別號)
 
喬治敦愛德華街20142號套房
郵政信箱 信箱469
開曼羣島大開曼羣島
 
KY1-9006
(主要執行機構地址 )
 
(郵編 代碼)
 
註冊人的 電話號碼，包括區號：(345) 749-7570
 
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類 報告的 較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告 ，以及(2)在過去90天內是否符合此類備案要求。
 
是 否☐
 
在 之前12個月內(或註冊人 被要求提交併發佈此類文件的較短時間內)， 用複選標記表示註冊人是否已以電子方式 提交併發佈在其公司網站(如果有)，根據S-T法規(本章232.405節)規則405 要求提交和發佈的每個交互式 數據文件。
 
是 否☐
 
用複選標記表示 註冊者是大型加速文件服務器、 加速文件服務器、非加速文件服務器還是較小的 報告公司。請參閲交易法規則12b-2中的“大型加速 申報公司”、“加速申報公司”和“較小的 報告公司”以及“新興成長型公司” 的定義。
 
大型 加速文件服務器☐
 
加速的 文件服務器☐
非加速 文件服務器☐
 
較小的 報告公司
新興成長型 公司☐
 
 
 
如果是 新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守 根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 。☐
 
用複選標記指示 註冊人是否是空殼公司(如交易法規則12b-2中定義的 )。
 
是 ☐否
 
表示 截至最後實際可行的 日期，發行人所屬 類普通股的流通股數量。
 
截至2020年5月14日，已發行普通股5733,587股，每股面值0.001美元。
 

 
 
 
牛橋稀土控股有限公司
 
索引
 
第一部分-財務信息
頁面
 
 
項目1.財務 報表
3
 
 
合併資產負債表 2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日
3
 
 
合併 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月營業報表 (未經審計)
4
 
 
合併 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月綜合全面虧損表 和2019年(未經審計)
5
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月合併 現金流量表 (未經審計)
6
 
 
合併 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月股東權益變動表 (未經審計)
8
 
 
合併財務報表附註(未經審計)
9
 
 
項目2. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
29
 
 
項目3. 關於市場風險的定量和定性披露
38
 
 
項目4.控制 和程序
38
 
 
第二部分-其他信息
 
 
 
項目1.法律訴訟
39
 
 
第1A項風險 因素
39
 
 
項目2. 未登記的股權證券銷售和收益的使用
39
 
 
項目3.高級證券違約
39
 
 
項目4.礦山安全披露
39
 
 
項目5.其他 信息
39
 
 
項目6. 展品
40
 
 
簽名
41
 
 
 
2
 
 
第一部分-財務信息
 
第一項：財務報表
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
 
合併資產負債表
(單位為千美元，不包括每股和每股金額 )
 
 
 
三月三十一號，
2020
 
 
十二月三十一號，
2019
 
 
 
(未審核)
 
 
 
 
資產
 
 
 
 
 
 
投資：
 
 
 
 
 
 
股權證券， 按公允價值計算(成本分別為1321美元和715美元)
 $972 
  692 
現金 和現金等價物
  5,068 
  5,962 
受限 現金和現金等價物
  2,343 
  2,054 
應計 應收利息和股息
  4 
  12 
應收保費
  227 
  506 
延期 保單獲取成本
  19 
  48 
運營 租賃使用權資產
  284 
  133 
預付款 和其他資產
  123 
  79 
財產 和設備，淨額
  8 
  9 
*總資產
 $9,048 
  9,495 
 
    
    
負債和股東權益
    
    
負債：
    
    
應付票據持有人的票據
 $600 
  600 
未賺取的 保費準備金
  176 
  440 
經營性 租賃負債
  284 
  133 
應付賬款和其他負債
  301 
  279 
*總負債
  1,361 
  1,452 
 
    
    
股東權益 權益：
    
    
普通 股本，(面值0.001美元，50,000,000股授權股票； 5,733,587股已發行和已發行股票)
  6 
  6 
追加 實收資本
  32,270 
  32,262 
累計 赤字
  (24,589)
  (24,225)
股東權益合計
  7,687 
  8,043 
總負債和股東權益
 $9,048 
  9,495 
 
合併財務報表附註 是合併財務 報表的組成部分。
 
 
3
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
業務合併報表
(未審核)
(單位為千美元，每股除外 金額)
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨賺 保費
 $264 
  - 
淨投資收益
  33 
  63 
*淨實現投資收益
  6 
  3 
*股權證券公允價值變動
  (326)
  51 
 
    
    
總收入
  (23)
  117 
 
    
    
費用
    
    
保單 購置成本和承保費用
  29 
  - 
一般 和管理費用
  246 
  264 
 
    
    
總費用
  275 
  264 
 
    
    
票據持有人應佔收益前虧損
  (298)
  (147)
 
    
    
可歸因於票據持有人的收入
  (66)
  - 
 
    
    
淨虧損
 $(364)
  (147)
 
    
    
 
    
    
每股虧損
    
    
基本 和稀釋
 $(0.06)
  (0.03)
 
    
    
加權平均流通股
    
    
基本 和稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
 
    
    
 
    
    
每股支付的股息
 $- 
  - 
 
合併財務報表附註 是合併財務 報表的組成部分。
 
 
4
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
全面虧損合併報表
(未審核)
(單位為千美元)
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨虧損
 $(364)
  (147)
其他 綜合虧損：
    
    
將 更改為投資未實現虧損：
    
    
期間產生的未實現收益
  - 
  1 
重新分類 調整計入淨虧損的已實現投資淨收益
  - 
  (3)
 
    
    
未實現虧損淨額 變動
  - 
  (2)
 
    
    
其他綜合損失合計
  - 
  (2)
 
    
    
綜合損失
 $(364)
  (149)
 
合併財務報表附註 是合併財務 報表的組成部分。
 
 
5
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
現金流量合併報表
(未審核)
(單位為千美元)
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
經營活動
 
 
 
 
 
 
淨虧損
 $(364)
  (147)
調整 ，將淨虧損與經營活動中使用的淨現金進行核對 ：
    
    
基於股票的 薪酬
  8 
  9 
折舊 和攤銷
  2 
  2 
淨額 已實現投資收益
  (6)
  (3)
*預計股權證券公允價值將發生變化
  326 
  (51)
經營性資產和負債變更 ：
    
    
應計 應收利息和股息
  8 
  7 
應收保費
  279 
  - 
延期 保單獲取成本
  29 
  - 
運營 租賃使用權資產
  -  
  (6) 
預付款 和其他應收款
  (44)
  (51)
虧損和虧損調整費用準備金
  - 
  (4,001)
未賺取的 保費準備金
  (264)
  - 
應付賬款和其他負債
  22 
  (10)
 
    
    
淨額 經營活動中使用的現金
 $(4)
  (4,251)
 
    
    
投資活動
    
    
購買 股權證券
  (846)
  - 
出售固定期限證券和股權證券的收益
  246 
  994 
購買 房產和設備
  (1)
  - 
 
    
    
淨額 現金(用於)/由投資活動提供
 $(601)
  994 
 
(續)
 
 
6
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
現金流量表合併報表，續
(未審核)
(單位為千美元)
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
現金 和現金等價物，以及受限現金和現金等價物 ：
 
 
 
 
 
 
期間淨變化
  (605)
  (3,257)
期初餘額
  8,016 
  11,299 
 
    
    
期末餘額
 $7,411 
  8,042 
 
    
    
現金流量信息補充披露
    
    
支付利息
  - 
  - 
所得税 已繳税款
  - 
  - 
 
    
    
非現金投資活動
    
    
可供出售證券的未實現虧損淨額 變動
  - 
  (2)
運營 租賃使用權資產
 $169 
  155 
運營 租賃負債
 $169 
  149 
 
    
    
 
合併財務報表附註 是合併財務 報表的組成部分。
 
 
7
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併股東權益變動表 (未經審計)
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月
(以千美元表示，不包括份額 金額)
 
 
 
普通股資本
 
 
額外實收
 
 
累計
 
 
累計其他 綜合收益
 
 
股東總數
 
 
 
個共享
 
 
金額
 
 
資本
 
 
赤字
 
 
(虧損)
 
 
股權
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,226 
  (23,920)
  2 
  8,314 
本期淨虧損
  - 
  - 
  - 
  (147)
  - 
  (147)
基於股票的 薪酬
  - 
  - 
  9 
  - 
  - 
  9 
其他綜合損失合計
  - 
  - 
  - 
  - 
  (2)
  (2)
2019年3月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,235 
  (24,067)
  - 
  8,174 
 
    
    
    
    
    
    
2019年12月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,262 
  (24,225)
  - 
  8,043 
本期淨虧損
  - 
  - 
  - 
  (364)
  - 
  (364)
基於股票的 薪酬
  - 
  - 
  8 
  - 
  - 
  8 
2020年3月31日的餘額
  5,733,587 
  6 
  32,270 
  (24,589)
  - 
  7,687 
 
合併財務報表附註 是合併財務 報表的組成部分。
 
 
8
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註 (未經審計)
2020年3月31日
 
1.
組織 和演示基礎
 
(a)
組織
 
牛橋Re 控股有限公司(“本公司”)於二零一三年四月四日根據開曼羣島的法律註冊為 豁免公司。牛橋再保險控股有限公司擁有牛橋再保險有限公司100%的股權 ，該公司是根據開曼羣島法律於二零一三年四月二十三日註冊成立的獲豁免實體 ，並於二零一三年四月二十九日根據開曼羣島保險法的規定獲授予“C”類保險人牌照 。牛橋再保險控股有限公司還擁有牛橋再保險NS的100% 股權，該實體於2017年12月22日根據開曼羣島的法律註冊為 一家豁免公司，用作再保險邊際融資並 增加牛橋再保險有限公司的承保能力。 本公司通過其子公司(統稱為“牛橋 re”)在財產巨災市場提供擔保 再保險，並投資於 各種保險相關證券。本公司通過其全資子公司作為 單一業務部門運營。 公司總部和主要執行辦事處 位於開曼羣島大開曼羣島喬治敦愛德華街42號201室，註冊辦事處位於開曼羣島大開曼羣島Ugland House Box 309。
 
公司的普通股和認股權證分別以“OXBR”和 “OXBRW”的代碼在 納斯達克資本市場上市。
 
(b)
列報和合並的基礎
 
隨附的 公司未經審計的綜合財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則 (“GAAP”)和 美國證券交易委員會(“SEC”)關於中期財務報告的規則 編制的。 公司的 合併財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則 (“GAAP”)和 美國證券交易委員會(“SEC”)關於中期財務報告的規則編制的。根據該等規則和規定，按照公認會計原則編制的綜合財務報表中通常包含的某些信息和 腳註披露已被 省略。然而，在 管理層的意見中，隨附的中期合併財務報表 反映了所有必要的正常經常性調整 ，以公平呈現公司截至2020年3月31日的綜合 財務狀況以及所列期的綜合 運營和現金流量。中期的 綜合運營結果不一定 表明任何後續 中期或截至2020年12月31日的會計年度的預期運營結果 。隨附的未經審計的綜合財務報表 及其附註應與截至2019年12月31日的年度經審計的綜合財務報表 一併閲讀，該報表包含在公司於2020年3月23日提交給證券交易委員會的10-K表格中。
 
在 編制中期未經審計的綜合財務報表時， 管理層需要做出某些估計和假設 ，這些估計和假設會影響財務報告日期 和整個報告期的資產、負債、收入、 費用和相關披露的報告金額。某些 估計來自主觀而複雜的判斷 ，因此實際結果可能與這些估計不同， 這些估計將在未來期間反映出來。
 
在近期內特別容易受到重大變化影響的材料估計 與確定損失準備金和損失調整費用 ，包括已發生但尚未報告的索賠估計金額 。公司 使用其認為在此情況下 合理的各種假設和精算數據來做出這些估計。此外，與投資估值和非臨時性減值(“OTTI”)評估 相關的會計政策 涉及對本公司 綜合財務報表的重大判斷和估計材料。 此外，與投資估值和非臨時性減值(“OTTI”)評估相關的會計政策 涉及對本公司 合併財務報表的重大判斷和估計。雖然這些估算中可能存在相當大的變異性 ，但管理層 認為所提供的金額是合理的。這些估計值 將持續審核，並在必要時進行調整。此類 調整反映在當前操作中。
 
 
9
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
本公司將本公司擁有控股 財務權益的所有有表決權 實體(“VOE”)以及本公司被視為 主要受益人的所有可變利益實體 (“VIE”)的 經營結果和財務狀況合併在這些合併財務報表中。整合評估(包括確定實體是否符合VIE或VOE資格) 取決於圍繞每個 實體的事實和情況。
 
所有 重大公司間餘額和交易均已 沖銷。
 
2.
重要的 會計政策
 
現金和現金等價物 ：現金和現金等價物包括現金 和原始到期日不超過3個月的短期投資。
 
受限 現金和現金等價物：受限現金和現金等價物是指根據公司與轉讓保險公司和受託人的信託協議 持有的 資金，這要求公司 維護市值大於或等於 負債限額減去未付保費的抵押品。
 
投資： 本公司不定期投資固定期限證券 和股權證券，其固定期限證券 被歸類為可供出售。本公司可供出售的 投資按公允價值列賬，公允 價值變動作為累計其他 股東權益綜合損失的單獨組成部分計入。對於 公司對股權證券的投資， 公允價值的變動記錄在 運營的合併報表中。
 
未實現收益或 虧損通過將 證券的公平市值與其成本或攤銷成本進行比較來確定。投資的已實現收益和 虧損在交易日入賬， 包含在綜合經營報表中。 出售證券的成本基於指定的識別方法。 投資收益確認為賺取，購買債務證券產生的折扣或溢價 在 投資收益中使用利息方法在證券的剩餘期限 確認。
 
公司按季度審查任何固定到期日證券的 非臨時性減值(“OTTI”)，並在經濟或市場條件需要 審查時更頻繁地審查 。當任何投資的公允價值低於其 成本時，將進行評估，以確定下降是否是暫時性的 非暫時性的。如果確定下降是 非暫時性的，則將投資減記至公允價值 ，並在本公司作出該確定的期間 的運營中確認減值費用。對於公司不打算出售的固定期限證券 ，也不太可能要求公司在 收回攤銷成本之前出售，只有信用損失部分在運營中確認，而與所有其他 因素相關的減值在其他全面收益中確認。公司 在確定個人 安全是否非暫時受損時會考慮各種因素。
  
 
 
10
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
公允價值 計量：GAAP建立公允價值層次結構， 對用於計量公允 價值的估值技術的輸入進行優先排序。該層次結構為相同資產的活躍市場中未調整的 報價提供最高優先級(級別1 測量)，為不可觀察到的輸入提供最低優先級(級別 3測量)。 公認會計原則下的公允價值層次結構的三個層次如下：
 
級別 1
反映 公司在 計量日期有能力獲得的相同資產或 負債的活躍市場未調整報價的投入；
 
級別 2
以外的投入品報價直接或間接可觀察到的資產或負債價格 ，包括不被 視為活躍的市場投入品；以及
 
級別 3
無法觀察到的輸入。
 
投入 用於應用各種估值技術，廣義上 指的是市場參與者用來做出 估值決策的假設，包括關於風險的假設。對於固定 到期日證券，輸入內容可能包括價格信息、 波動性統計數據、具體和廣泛的信用數據、流動性 統計數據、類似證券的經紀人報價和其他因素。 股票和交易所交易基金投資的公允價值 以上次交易價格為基礎。金融工具在公允價值層次結構中的 級別基於對公允價值計量有重要意義的任何輸入的最低級別 。 然而，確定什麼構成 “可觀察”需要 公司的投資託管人做出重大判斷。投資託管人 認為可觀察到的數據是指由積極參與相關市場的獨立來源 提供的、容易獲得、定期分發或更新、可靠且 可核實的、非專有的市場數據。層次結構中金融工具的 分類基於該工具的定價透明度 。
 
衍生品 金融工具： 公司可能會不時簽訂承保合同 ，如行業損失保修合同(“ILW”)，將 視為GAAP用途的衍生品。GAAP要求 實體按公允價值確認合併資產負債表 中的所有衍生品。它還要求將公允價值變動造成的未實現損益 計入運營或 綜合虧損。於2020年3月31日或2019年12月31日，本公司並無任何衍生 金融資產或衍生金融負債。
 
遞延保單 獲取成本(“DAC”)：保單獲取 成本包括與成功獲取新的或 續訂保險合同直接相關的經紀費用、聯邦消費税和其他 成本，並根據相關再保險協議的 條款遞延和攤銷。 公司通過確定未來賺取的保費和預期投資收入的總和是否 大於預期的未來索賠和費用來評估DAC的可回收性。如果有效保單的未到期部分可能發生損失 ，則確認保費 不足損失。於2020年3月31日，DAC被視為完全可收回，且未錄得 保費不足損失。
 
 
11
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
財產和 設備： 財產和設備購置時按成本入賬。財產 和設備由機動車輛、傢俱和 固定裝置、計算機設備和租賃改進組成，並使用直線法在其估計的 使用壽命(傢俱和固定裝置為5年，計算機設備為4年，機動車輛為4年)期間進行 折舊。租賃權 改進將按資產的估計可用 壽命或剩餘租賃期中較短的時間攤銷。公司 通過將資產的 賬面價值與其估計的未來未貼現的 現金流進行比較，定期審查壽命有限且未出售的財產和設備的減值情況。在截至2020年3月31日和 2019年3月31日的三個月期間，財產和 設備沒有減值。
 
壞賬準備：管理層通過評估對單個交易對手的風險敞口來評估信用 質量； 在有擔保的情況下，管理層還會考慮 交易對手的信用評級或 財務狀況、經營業績和/或付款歷史。管理層為被認為收款有問題的 金額建立了備抵。對以前 評估的調整在確定其 的當年確認為收入。於二零二零年三月三十一日，並無任何應收款項被確定為 逾期或減值，因此，並無就 不可收回應收款項計提任何撥備。
 
虧損準備金和虧損調整費用 費用：公司根據 公司分出的保險公司報告的索賠和 發生但未報告的虧損(“IBNR”)確定其虧損準備金和 虧損調整費用準備金(“IBNR”)，管理層使用 獨立精算師的協助。虧損和虧損調整準備金 費用代表管理層對所有虧損和虧損調整費用的最終 結算成本的最佳估計。 管理層認為金額是足夠的；但是， 無法準確預測未來事件， 導致最終需要 結算虧損和虧損費用的金額存在不確定性， 差異可能是實質性的。調整反映在確定調整的 期間的 合併經營報表中。
 
虧損體驗 應付退款：某些合同包含追溯 條款，可在 事件損失最小或為零的情況下調整保費或產生利潤佣金。根據公認會計原則， 公司將在 缺乏虧損經驗使公司有義務根據合同支付現金或 其他對價的期間確認負債。相反， 公司將在 虧損發生期間取消確認此類責任。如果發生公司承保的災難性損失事件， 在整個合同條款中累加的責任調整將減少 責任。 如果發生公司承保的災難性損失事件，此類調整將減少責任 。
 
保費 假設：本公司根據 再保險協議的條款或風險期間(如適用)按比例記錄承擔的保費(扣除虧損後) 經驗退款按比例賺取， 合併資產負債表日期的未賺取部分記為未賺取保費準備金 。如果估計損失 和損失調整費用超過相關的未賺取保費，則為 估計保費不足預留準備金。 在確定是否存在 估計保費不足時，不考慮投資收入。
 
根據割讓公司的實際保費報告 假設的保費的後續 調整，或最終保費估計的修訂 記錄在確定調整的期間。 此類調整通常在相關風險 期滿後確定，在這種情況下，假設的保費調整是 全額賺取的。
 
 
12
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
某些 合同允許在合同到期前發生全額 限額損失時收取恢復保險費。恢復 保費只有在發生全額限額損失事件後才到期，因此，根據GAAP，公司僅在 再投保人在合同上遭受全額限額損失且合同 允許在支付 額外保費後恢復承保範圍的情況下，才將 恢復保費記錄為書面形式。對於合同 要求在發生全額損失時支付等於或高於原始保費 的巨災合同， 恢復保費是在原始合同 期限內賺取的。按合同按原保費的 比例計算的恢復保費在 剩餘承保期內賺取。
 
未賺取的保費 放棄： 公司通過與其他再保險公司 (Retcessionaire)再保險某些風險和風險敞口，降低了未來承擔的業務虧損風險。 公司通過與其他再保險公司 (Retcessionaire)進行再保險來降低未來虧損的風險。如果 任何復牌公司未能履行其義務，以及 本公司沒有為其 未付債務提供足夠的擔保，本公司仍負有責任。
 
讓渡 保費是在合同期限內按照保護期 的比例計入風險接收費用和 費用的期間。放棄的未到期保費包括獲得的再保險中未到期的 部分。
 
不確定收入 税務頭寸：*關於所得税 頭寸的核算和披露的權威GAAP指導 要求公司在相關税務機關審查後確定公司的所得税 頭寸是否更有可能持續 ，包括根據 該頭寸的技術優點解決任何相關的上訴或訴訟流程。對於更可能達到起徵點的所得税位置 ，合併財務報表中確認的税額(如果有)將 減去最終與相關税務機關結算時實現的可能性大於50%的最大收益 。本 權威指導的應用對本公司的 綜合財務報表沒有影響，因為本公司在2020年3月31日沒有 個不確定的税務頭寸。
 
每股虧損 每股基本虧損 是根據報告期間已發行普通股的加權平均 數量計算的。 每股稀釋虧損是根據已發行普通股的加權平均 數量計算的，反映了假設的 行使或轉換稀釋證券的情況，如股票期權 和認股權證，使用庫存股 方法進行計算。 每股稀釋虧損是根據已發行普通股的加權平均 數量計算的。 稀釋虧損是根據已發行普通股的加權平均 數量計算的，反映了使用庫存股 方法計算的稀釋證券的假設 行使或轉換。
 
 
13
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
基於股票的薪酬： 公司 根據GAAP的公允價值 確認條款對基於股票的薪酬進行核算，該條款要求根據估計的公允價值計量和確認 向 員工和董事發放的所有基於股票的薪酬，包括股票期權和限制性 股票發行。公司根據授予日 公司普通股的價格計算受限 股票的補償。在授予日確定股票期權的公允價值需要大量的估計和判斷。 公司使用期權定價模型(Black-Scholes期權定價 模型)來輔助計算股票 期權的公允價值。本公司的股票已有 足夠長的時間沒有公開交易，無法單獨使用本公司的業績 來合理估計預期波動率。因此，在 估計預期波動率時，本公司會將類似實體的歷史波動率 考慮在內。在選擇類似的 實體時， 公司會考慮實體所處的行業、 生命週期所處的階段、規模和財務槓桿等因素。本公司可能使用 再保險行業和/或本公司自身歷史 波動率的樣本同業集團來確定預期波動率。此外， 本公司使用期權的完整生命週期10年作為期權的估計期限 ，並假定期權有效期內不會有任何沒收 。
 
該公司對僅包括 服務條件的所有授權使用 直線歸屬法。與所有獎勵相關的補償費用 包含在一般和管理費用中。
 
正在等待 會計更新的財務報表、財務報表、財務報表和待定的 會計更新：
 
會計準則更新第2020-01號。 2020年1月，財務會計準則理事會(“FASB”)發佈了會計準則更新(ASU)第2020-01號(“ASU 2020-01”)投資-股權證券 (主題321)、投資-股權法和合資企業(主題 323)以及衍生工具和套期保值(主題815)，澄清了主題3之間的 互動此 更新澄清了當 所有權級別或影響程度發生變化時，主題321下的股權證券的會計 與主題323中的 股權會計方法下的投資之間的交互作用。ASU 2020-01從2021年第一季度開始對本公司生效 ，並將 預期應用。允許提前收養。此 指導不會對公司的 合併財務 報表產生實質性影響。“
 

           
 
14
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
2. 
重要的 會計政策(續)
 
正在等待 會計更新的客户、客户正在等待 會計更新(續)：
 
會計 準則更新編號：2016-13。2016年6月，FASB 發佈了ASU 2016-13號文件，題為“金融工具-信用 損失(主題326)：金融 工具信用損失的測量”(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13修訂了關於報告信用損失的指導 ，並影響到貸款、債務證券、 應收貿易賬款、可收回再保險和其他有收到現金合同權利的金融 資產。 修訂適用於2022年12月15日(修訂後)之後的年度期間，以及該 年度期間內的過渡期。本公司正在評估ASU 2016-13年的要求對本公司 合併財務報表的 影響。
 
 
部門 信息：根據 GAAP，運營部門基於 管理層用於分配資源和評估業績的內部信息 作為公司可報告部門的來源。 公司根據 公認會計原則(GAAP)規定的 定性和定量標準，以一個運營部門( 財產和意外傷害再保險)為基礎管理其業務。
 
重新分類：已對上期 金額進行任何重新分類，以符合本期 列報。
 
 
15
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
3. 現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物
 
 
 
三月三十一號，
 
 
十二月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(千)
 
 
 
 
 
 
 
 
存入現金
 $2,872 
 $3,456 
託管人持有的現金
  2,196 
  2,506 
受限 以信託形式持有的現金
  2,343 
  2,054 
 
    
    
總計
 $ 7,411 
 $8,016 
 
現金 和現金等價物由美利堅合眾國和開曼羣島的信譽良好的大型交易對手 持有。 以信託方式持有的受限現金由Truist Bank保管， 根據本公司與割讓保險公司和受託人的信託協議持有，該協議要求本公司 提供市場價值大於或等於 負債限額、減去未付保險費的抵押品
 
4、項目投資
 
公司不定期投資固定期限證券和 股權證券，其固定期限證券分類為 可供出售。截至2020年3月31日和2019年12月31日， 公司未持有任何可供出售的證券 。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，收到的收益以及 出售可供出售的固定期限證券和股權證券的已實現損益總額 如下：
 
 
 
*銷售毛收入
 
 
毛 實現 收益
 
 
- 毛收入 已實現虧損
 
 
 
($，以 千為單位)
 
截至2020年3月31日的三個月
 
 
 
 
 
 
 
 
 
股權 證券
 $246 
 $6 
 $- 
 
    
    
    
截至2019年3月31日的三個月
    
    
    
可供出售的固定期限證券
 $994 
 $3 
 $- 
 
 
16
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
牛橋 RE控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
4. 
投資 (續)
 
經常性按估計公允價值計量的資產
 
下表列出了本公司的 金融資產的信息，該資產按經常性 基礎上的估計公允價值計量，並以 賬面價值反映在綜合資產負債表中。該表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司用來確定此類公允 價值的 估值技術的公允價值層次：
 
 
 
公允價值 計量使用
 
 
 
 
 
 
(級別 1)
 
 
(級別 2)
 
 
(級別 3)
 
 
總計
 
截至2020年3月31日
 
(千美元)
 
財務 資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 $5,068 
 $- 
 $- 
 $5,068 
 
    
    
    
    
受限現金和現金等價物
 $2,343 
 $- 
 $- 
 $2,343 
 
    
    
    
    
總股本 證券
  972 
  - 
  - 
  972 
 
    
    
    
    
總計
 $8,383 
 $- 
 $- 
 $8,383 
 
 
 
公允價值 計量使用
 
 
 
 
 
 
(級別 1)
 
 
(級別 2)
 
 
(級別 3)
 
 
總計
 
截至2019年12月31日
 
(千美元)
 
財務 資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
 $5,962 
 $- 
 $- 
 $5,962 
 
    
    
    
    
受限現金和現金等價物
 $2,054 
 $- 
 $- 
 $2,054 
 
    
    
    
    
總股本 證券
  692 
  - 
  - 
  692 
 
    
    
    
    
總計
 $8,708 
 $- 
 $- 
 $8,708 
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，1級、2級和3級之間沒有 轉賬。
 
 
17
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
5.徵税
 
根據開曼羣島現行法律，包括 公司及其子公司在內的任何法人實體均無義務在開曼羣島繳納 收入或資本利得税。本公司及其 開曼羣島總督內閣 根據經修訂的税收 特許法的規定承諾，如果開曼羣島制定任何對利潤、收入、 收益或增值徵税的法律，或任何遺產税或 遺產税性質的税收，則此類税收將不適用於本公司及其 子公司或 分別。
 
公司及其子公司打算以這樣的方式在開曼羣島開展幾乎所有 業務： 不會在美國從事貿易或業務。但是， 由於沒有關於 構成在美國從事貿易或業務以繳納聯邦所得税的活動的明確授權，公司不能保證 美國國税局不會爭辯，也許 不會發生爭執 美國國税局不會因為聯邦所得税而在美國從事貿易或業務，因此公司不能保證 美國國税局不會與美國國税局發生爭執，也許 不會因為聯邦所得税的目的而在美國從事貿易或業務，因此公司不能保證 美國國税局不會爭辯，也許 公司或其子公司在美國從事 貿易或業務。被視為在美國從事 貿易或業務的外國公司將對其被視為與該貿易或業務的開展有效 相關的收入繳納美國聯邦所得税和 分支機構利得税，除非 公司根據適用的税收 條約有權獲得減免。
 
6.不同的可變利益實體
 
牛橋再保險NS。-2017年12月22日，本公司成立了牛橋再保險NS，這是一家開曼羣島註冊的持牌特殊用途保險公司，成立的目的是提供額外的 擔保能力，以支持牛橋再保險 有限公司的再保險業務。關於牛橋再保險公司向投資者發行的債務 ，牛橋再保險公司已於2019年6月1日和2018年6月1日與牛橋再保險有限公司簽訂了 分拆協議。根據這些協議，牛橋再保險公司(Oxbridge Re NS)將獲得牛橋再保險有限公司 巨災業務的配額份額。牛橋再保險公司是一家非評級保險公司， 風險已通過信託基金的方式完全抵押 為牛橋再保險有限公司的利益。牛橋再保險公司 能夠以牛橋再保險的分銷、承保、分析 和研究專業知識為後盾，為投資者提供多樣化的自然巨災風險 。
 
公司已確定Oxbridge RE NS符合 a VIE的定義因為它沒有足夠的 股本為其活動提供資金。公司 得出結論認為，它是主要受益人，並在子公司成立時合併了 子公司，因為它擁有 %的有表決權股份，100%的已發行股本，並擁有 重大財務利益，並有權控制牛橋Re NS對其 經濟表現影響最大的 活動。本公司沒有其他義務 向牛橋再保險公司提供財務支持。牛橋再保險公司的債權人 和實益利益持有人均無權追索 本公司的一般信貸。
 
在牛橋再保險公司 發行一系列參與票據後，發行所得的所有 將存入抵押品 賬户，為與牛橋再保險有限公司簽訂的再保險 協議項下的任何潛在義務提供資金。每個系列票據的未償還本金金額 一般將在此類票據的風險期限 到期後返還給此類票據的 持有人，除非發生導致適用票據系列虧損 的事件，在這種情況下，退還的金額預計會減去票據持有人在此類票據的適用管理 文件中規定的按比例分攤的損失 份額。
 
 
18
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
6、可變利息實體 (續)
 
此外，此類票據的持有者通常有權獲得利息 ，由每個系列票據的適用 管理文件確定，按年支付。牛橋Re控股 有限公司收到與牛橋Re NS的組建、運營和管理有關的發起和結構費 。
 
應付2019-1系列票據持有人的票據
 
牛橋再保險公司於2019年6月1日與牛橋再保險有限公司簽訂了轉分協議，併發行了約600 千美元的參與票據，為牛橋再保險公司的全球財產巨災超額 損失再保險業務提供配額份額 支持。參與票據已 分配系列2019-1，並將於2022年6月1日到期。在截至2020年3月31日的期間內，沒有 參與票據被贖回。
 
截至2020年3月31日的三個月，可歸因於 參與票據持有人的牛橋Re NS業務的 收入為66,000美元，並計入截至2020年3月31日的應付賬款和 其他負債。
 
應付給2018-1系列票據持有人的票據
 
牛橋再保險NS於2018年6月1日發行了200萬美元的參與票據 ，全部發行給第三方和 ，為牛橋再保險全球 財產巨災超額損失再保險業務提供配額份額支持。牛橋再保險公司於2018年6月1日開始運營。 參與票據將於2021年6月1日到期。然而， 在截至2018年12月31日的季度內，參與的 票據被觸發，並遭受全額虧損，因此， 這些票據隨後被贖回和取消。
 
 
19
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
7. 虧損準備金和調虧費用
 
下表彙總了公司截至2020年3月31日、2020年3月31日和2019年3月31日三個月的虧損情況 調整費用(“LAE”)和虧損準備金 及LAE準備金變動情況：
 
 
 
三月三十一號，
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
 
 
(千)
 
 
 
 
 
 
 
 
餘額， 期初
 $- 
 $4,108 
發生的 與以下內容相關：
    
    
從當前 期間開始
  - 
  - 
*前一段時間 期間
  - 
  - 
*總計 發生的費用
  - 
  - 
支付的 涉及：
    
    
從當前 期間開始
  - 
  - 
*前一段時間 期間
  - 
  (4,001)
*總計 已支付
  - 
  (4,001)
餘額， 期末
 $- 
 $107 
 
損失和LAE準備金 包括案例準備金( 基於已報告的索賠)和IBNR準備金 (基於據信已發生但尚未報告索賠的 ，幷包括用於現有案例準備金的預期未來發展的準備金 )。 公司在 確定IBNR和現有 案例儲備的預期未來發展時使用獨立精算師的協助。
 
保留過程中固有的不確定性，以及分割者和經紀人在報告損失信息時可能出現的 延遲， 再加上可能出現不可預見的不利發展， 可能導致損失準備金和LAE最終大幅高於或低於任何給定報告期結束時的準備金 。當重大虧損事件在 報告期接近尾聲時發生時，不確定性程度會進一步增加 。損失準備金和LAE估計會 按合同定期審核，並在瞭解到新信息時進行更新 。由此產生的任何調整都將 反映在其已知期間的收入中 。
 
公司的預留流程高度依賴於從其分支機構和相關 經紀人處收到的虧損信息的時間 。
 
 
20
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
8.每股虧損
 
每股基本虧損和攤薄虧損的分子和分母彙總如下(除每股 股金額外，以千美元計)：
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
分子：
 
 
 
 
 
 
*淨虧損
 $(364)
  (147)
 
    
    
分母：
    
    
*加權 平均股份-基本
  5,733,587 
  5,733,587 
稀釋證券的影響 -股票期權
  - 
  - 
認股權證轉換後可發行的新股
  - 
  - 
*加權 平均股份-稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
每股虧損 -基本
 $(0.06)
  (0.03)
每股虧損 -稀釋後
 $(0.06)
  (0.03)
 
    
    
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間，購買540,000股普通股的期權 是反攤薄的，因為在本報告所述期間出現了淨虧損 。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間， 8,230,700份認股權證購買了總計8,230,700股普通股 ，由於報告期間的淨虧損， 是反攤薄的。
 
公認會計原則要求公司在計算每股基本虧損時使用兩級法，因為公司 限制性股票的持有者在申報後有權與普通股股東平等分享股息 。這些參與證券 影響淨虧損期間每股基本虧損和稀釋後每股虧損的計算 。
 
 
21
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
9.增加股東權益
 
2014年2月28日，美國證券交易委員會宣佈，公司採用經修訂的 表格S-1中有關本公司子公司首次公開募股(IPO)的註冊聲明生效。 註冊聲明涵蓋本公司發售和出售 4,884,650個單位，每個單位包括一股普通股和一個 認股權證(“單位”)，於2014年3月26日以每單位6.00美元的價格向公眾出售。組成單位的普通股 和認股權證於2014年5月9日開始單獨交易 。普通股和權證在納斯達克 資本市場交易，代碼分別為“OXBR”和 “OXBRW”。可在經修訂的2024年3月26日或之前，以相當於每股 7.50美元的行使價，行使一份認股權證 收購一股普通股。在2014年9月26日之後、認股權證到期之前的任何時間， 公司可以選擇全部或部分取消認股權證， 前提是普通股每股收盤價在任何連續二十個交易日(包括 期間的最後一個交易日)內至少有十個交易日超過 $9.38。
 
首次公開發行為 公司帶來的總收益總額約為2930萬美元(其中約500萬美元與已發行認股權證的公允價值收益相關) ，扣除承銷佣金和發售費用後的淨收益約為2690萬美元。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日，未償還權證數量為8,230,700份。在截至 2020年和2019年3月31日的三個月期間，未行使 認股權證。
 
截至2020年3月31日，本公司的留存收益均不受 向公司 股東支付股息的限制。然而，由於本公司的大部分資本 及留存收益可投資於其附屬公司，附屬公司可能需要 派息才能 向本公司股東派發股息，且 需要通知開曼羣島金融管理局 (“聯昌國際金融管理局”)。
 
根據 開曼羣島法律，額外實收資本的使用受到 限制，如果額外實收資本支付導致 違反規定和最低資本要求 ，本公司將不被允許從額外實收資本中支付股息 。
  
 
22
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
10.              
股票薪酬
 
本公司目前 擁有2014年綜合激勵計劃(以下簡稱“計劃”)授予的基於股票的未償還獎勵 。根據該計劃，本公司有權 向符合條件的個人授予股權和現金獎勵， 包括髮行最多1,000,000股本公司 普通股。截至2020年3月31日， 根據 計劃可供授予的股票數量為400,000股。
 
股票期權
 
根據該計劃授予和發行的股票期權 在四年內按季度授予，並可在合同 十年期限內行使。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間股票期權活動摘要如下：
 
 
 
個選項 個
 
 
*加權-平均 行使 價格
 
 
加權平均 剩餘 合同期限
 
 
聚合 內在 值
 
截至2020年1月1日的未償還
  540,000 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2020年3月31日的未償還
  540,000 
 $3.86 
平均7.1年。
 $- 
2020年3月31日可行使
  334,063 
 $4.92 
*6.2年。
 $- 
2019年1月1日未償還的
  250,000 
    
    
    
授與
  290,000 
 $2.00 
    
    
2019年3月31日未償還的
  540,000 
 $3.86 
平均8.1年。
 $- 
2019年3月31日可行使
  246,250 
 $5.71 
66.4年。
 $- 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間確認的補償費用 分別為8000美元和9000美元，並計入 一般和行政費用。截至2020年3月31日和2019年3月31日， 根據該計劃授予的與非既得股 期權相關的未確認薪酬支出總額分別約為78,000美元和112,000美元。公司預計在27 (27)個月的加權平均期內確認剩餘的 補償費用。
 
 
23
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
10.              
基於股份的薪酬(續)
 
在截至2020年3月31日的三個月內，未授予 期權。 在截至2019年3月31日的三個月內， 公司使用以下假設和Black-Scholes 期權定價模型授予了29萬份期權，公允價值估計在授予日 ：
 
 
 
2019
 
 
 
 
 
預期股息收益率
  0%
預期的 波動性
  31%
無風險利率
  2.59%
預期壽命 (以年為單位)
  10 
每個 股票授予日已發行期權的公允價值
 $0.36 
 
在授予時，股息率基於 公司在授予時的歷史和股息支付預期；預期波動率基於 類似公司普通股的波動率；無風險率基於 有效的美國國債收益率曲線，預期壽命 基於期權的合同期限。
 
限制性股票獎勵
 
公司已就 為 公司提供的服務向符合條件的 個人授予並可能授予限制性股票獎勵。本公司尚未完成的限制性 股票授予條款可能包括服務、業績和基於市場的 條件。使用蒙特卡洛模擬方法確定具有基於市場的 條件的任何獎項的公允價值， 該方法計算獎項的許多潛在結果，然後 根據最可能的結果確定公允價值。 僅在 績效或基於服務的條件下確定獎勵的公允價值是根據授予日公司股票的價值確定的。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間，公司 沒有授予任何限制性股票。截至2020年3月31日，沒有 未歸屬的限制性股票。
 
 
24
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
11.出於監管目的增加淨資產
 
子公司遵守CIMA規定的最低資本金要求 。根據各自許可證的條款，牛橋再保險有限公司和牛橋Re NS必須根據相關 子公司向 CIMA提交的經批准的業務計劃，維持500美元的最低規定資本 要求。
 
截至2020年3月31日，牛橋再保險有限公司的淨資產 為130萬美元，超過了規定的最低資本要求 。於截至2020年3月31日及 2019年3月31日止三個月期間，該附屬公司的淨虧損分別約為151 千美元及32萬美元。
 
截至2020年3月31日，牛橋再保險公司的淨資產為129 000美元，超出了規定的最低資本金要求。 在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內， 子公司的淨收入分別約為24,000美元和 12,000美元。
 
子公司無需單獨編製法定的 財務報表提交給CIMA，且子公司的GAAP資本、 盈餘和淨收入與截至2020年3月31日或當時的 結束期間的法定資本、盈餘和淨收入之間沒有 實質性差異。 子公司不需要編制單獨的法定 財務報表提交給CIMA，並且子公司的GAAP資本、 盈餘和淨收入與截至2020年3月31日或當時 結束的期間的法定資本、盈餘和淨收入之間沒有重大差異。
 
12.公允價值和某些風險及不確定性
 
公允價值
 
除 這些 合併財務報表附註4中披露的保險合同餘額( 具體不包括在GAAP公允價值披露之外) 和投資證券外，所有 其他金融工具的賬面價值，包括現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應計利息 和應收股息、應收保費和其他資產以及 應付賬款，以及 所有其他金融工具的賬面金額，包括現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應計利息 和應收股息、應收保費和其他資產以及 應付賬款
 
承保風險集中
 
本公司當前再保險業務的很大一部分 最終涉及兩個實體的風險； 因此，本公司的承保風險沒有 明顯分散。
 
信用風險和交易對手風險集中
 
公司的衍生工具面臨交易對手風險 。本公司定期監測這一風險。
 
本公司通過其經紀人在全球銷售退保和再保險保單 。存在信用風險的程度是， 這些經紀人可能無法履行其對本公司的合同 義務。例如，本公司被要求 向本公司的經紀人 和這些經紀人支付保單下的索賠金額。在某些司法管轄區，如果 經紀人未能支付此類款項，本公司仍可能 對割讓公司承擔不足的責任。此外，在 某些司法管轄區，當割讓公司向經紀人支付 這些保單的保費時，這些保費被視為已支付 ，並且割讓保險公司不再就這些金額向公司 承擔責任，無論保費是否已實際收到 。
 
 
25
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
12.公允價值及某些風險和不確定性 ((續)
 
如果任何 第三方再保險人不能或不願意根據再保險協議及時支付 款項，則 公司仍對其造成的損失承擔責任。如果其分拆公司無法 從基礎第三方 再保險人處收取到期金額，則公司也將 承擔責任。
 
公司通過使用信譽良好的交易對手和多個交易對手，降低了 信用風險與 任何一個交易對手發生重大集中的可能性，從而減輕了信用和交易對手的集中風險。 公司通過使用信譽良好的交易對手和多個交易對手降低了信用風險顯著集中的可能性。此外，公司還投資於投資級或更高的固定 期限證券。
 
市場風險
 
市場 存在風險，即公司的 貨幣資產的價值會因市場價格的變化而波動。 市場價格的變化可能源於特定於 單個證券或其各自發行人的因素，或影響在特定市場交易的所有證券的因素 。本公司的相關 因素是本公司持有 投資的 特定證券和市場的波動性和流動性。本公司已制定投資指導方針， 旨在減輕對市場風險的重大敞口。
  
 
26
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
13.租賃
 
我們 於2019年1月1日採用ASU 2016-02，租賃導致 在2019年及以後的合併資產負債表中確認經營租賃 。有關採用 ASU的詳細信息，請參閲注2-重要 會計政策。使用權資產和租賃負債在合併資產負債表中披露為 行。我們確定合同 在開始時是否包含租賃，並根據 開始日期的未來最低租賃付款的 現值確認經營租賃 使用權資產和運營租賃負債。由於我們的租賃不提供隱含利率， 我們使用基於開始日期可用信息 的遞增借款利率來確定未來付款的現值 。包含租賃和非租賃 組件的租賃協議將作為單個租賃組件入賬。租賃 費用在租賃 期限內以直線方式確認。
 
公司有兩項經營租賃義務，即 公司位於開曼羣島大開曼羣島Edward 街42號201 Suite的辦公設施和位於開曼羣島大開曼羣島的 Turnberry別墅的住宅空間。辦公室租約 的剩餘租期約為47個月，幷包括 延長租期的選項。根據租賃條款， 公司還有權在向 出租人發出適當的書面通知後，在36個 (36)個月後終止租賃。住宅租賃的剩餘租期為 約33個月。
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間，租賃費用和其他租賃信息的 構成 如下 ：
 
 
 
前三名-
月度期間
 
 
前三名-
月度期間
 
(單位：萬)
 
已結束。
三月三十一號，
2020
 
 
已結束。
三月三十一號，
2019
 
運營租賃成本(1)
 $24 
 $19 
 
    
    
為計入租賃負債的金額支付的現金
    
    
運營 來自運營租賃的現金流
 $24 
 $33 
 
    
    
(1) 包括短期 租賃
    
    
 
(單位：萬)
 
三月三十一號，
2020
 
 
三月三十一號，
2019
 
運營 租賃使用權資產
 $284 
 $155 
 
    
    
經營性 租賃負債
 $284 
 $149 
 
    
    
加權平均 剩餘租期-經營租賃
平均3.30年。
44.92歲。
 
    
    
加權-平均 貼現率-經營租賃
  5.25%
  6.5%
  
 
27
 
 
牛橋稀土控股有限公司及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年3月31日
 
13.租約((續)
 
未來 截至2020年3月31日，不可取消租賃項下的最低租賃付款與我們在合併資產負債表上顯示的貼現經營租賃負債 對賬如下 ：
 
(單位：萬)
 
三月三十一號，
2020
 
 
十二月三十一號，
2019
 
2020年的剩餘時間
 $72 
 $36 
2021
  96 
  36 
2022
  97 
  37 
2023
  40 
  37 
此後
  6 
  6 
未來最低租賃付款合計
 $311 
 $152 
 
    
    
減去 計入利息
  (27)
  (19)
合計 經營租賃負債
 $284 
  133 
 
14.交易關聯方交易
 
公司已與Claddaugh 簽訂再保險協議，Claddaugh是通過共同董事身份的關聯實體。截至2020年3月31日和2019年12月31日，合併資產負債表中沒有關聯方金額 計入應付虧損經驗退款和未到期 保費準備金。
 
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間， 合併經營報表上的 虧損經歷變化 應付退款和未到期保費準備金變化中沒有計入關聯方金額。
 
在截至2019年12月31日的年度內，本公司及其子公司董事兼 高級管理人員Jay Madhu先生向2019-1系列參與票據投資了5萬美元 。
  
15.關注後續事件
 
我們 評估所有後續事件和交易是否可能在我們的合併財務報表中 確認或披露。 2020年3月31日之後沒有其他事件需要 披露。
 
 
28
 
 
第2項：管理層對 財務狀況和經營成果的討論和分析
 
有關前瞻性陳述的特別説明
 
本季度報告10-Q表中的某些 陳述，包括本 管理層討論和分析中的陳述，而不是純粹的 歷史信息，包括估計、預測、與我們的業務計劃、目標和預期 經營業績有關的 陳述，以及這些陳述 所依據的假設，均屬“前瞻性陳述”，符合1995年“私人證券訴訟改革法案”的 含義， 第27A節經修訂的(“交易所 法案”)。這些前瞻性陳述通常由單詞“相信”、“ ”“項目”、“預測”、“預期”、“預期”、“估計”、“ ”、“打算”、“計劃”、“可能”、“ ”應該、“將”、“將”、“ ”將是、“將繼續”、“將會 可能的結果”以及類似的表述來標識。前瞻性 陳述基於 受風險和不確定性影響的當前預期和假設，這些風險和不確定性可能導致實際 結果與前瞻性陳述大不相同。 可能導致 實際結果和事件與此類 前瞻性陳述大不相同的風險和不確定性的詳細討論包含在我們的Form 10-K於 2020年3月23日向 美國證券交易委員會(“SEC”)提交。我們不承擔公開 更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因 。 告誡讀者不要過度依賴前瞻性 聲明，因為這些聲明僅針對作出日期 。
 
常規
 
以下 是對我們在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間的運營結果以及我們截至2020年3月31日和2019年12月31日的 財務狀況的討論和分析。下面的 討論應與我們的 合併財務報表以及本季度報告10-Q表其他部分和我們的 中包含的 相關注釋一起閲讀Form 10-K 於2020年3月23日提交給美國證券交易委員會(SEC) 。所提及的 “我們”、“我們的 公司”或“本公司”是指牛橋Re 控股有限公司及其全資子公司牛橋再保險有限公司和牛橋再保險有限公司，除非上下文另有説明 。
 
概述
 
我們是開曼羣島專業財產和意外傷害再保險公司， 通過我們的再保險子公司牛橋再保險有限公司提供再保險解決方案。我們組織了一家新的子公司， Oxbridge Re NS，該子公司於2017年12月22日註冊成立， 作為再保險側車，增加了Oxbridge再保險有限公司的承保能力 。牛橋再保險公司於2018年6月1日開始 運營，並向第三方投資者發行了參與票據，其收益用於 抵押牛橋再保險有限公司的再保險 義務。我們專注於承保全擔保 再保險合同，主要為美國墨西哥灣沿岸地區的財產和意外傷害保險公司 承保， 重點放在佛羅裏達州。我們專注於承保頻率中等、嚴重程度高的風險，我們相信有足夠的數據 可以有效地分析 再保險合同的風險/收益狀況。
 
我們 根據我們為股東實現 長期股本回報的目標，在機會出現時選擇性和機會主義地承保再保險合同。我們的 目標是通過 承保業務相對於我們承擔的風險產生誘人的承保利潤，實現每股賬面價值的長期增長 。與其他保險和 再保險公司不同，我們不打算採取激進的 投資戰略，而是將業務重點放在 承保利潤而不是投資利潤上。但是，我們 打算在機會主義的基礎上用投資利潤來補充我們的承保利潤 。我們的主要業務重點是 財產災難的完全抵押再保險合同 ，主要是在美國墨西哥灣沿岸地區 ，重點是佛羅裏達州。在該市場和風險 類別中，我們嘗試在各種財產和意外傷害保險公司中選擇最具經濟吸引力的 機會。 但是，隨着我們資本基礎的增長，我們預計將考慮 其他地理區域和風險 類別的進一步增長機會。
 
 
29
 
 
我們的 盈利水平主要取決於 我們承擔的保費和投資收入是否足以覆蓋我們的成本和 費用，這些費用主要包括採購成本和其他 承保費用、索賠付款以及一般和 管理費用。導致我們 運營結果變化的一個因素是我們承擔的任何後續 產品的時間和規模(如果有)，因為我們能夠部署新的 資本來擔保新的再保險協議，從而 賺取額外的保費收入。此外，我們 行動的結果可能是季節性的，因為颶風和其他熱帶 風暴通常發生在6月1日至 11月30日期間。此外，由於影響財產和意外傷害保險業的因素，我們的經營結果可能會受到 重大變化的影響。 這些因素包括競爭、 立法、法規、一般經濟狀況、司法 趨勢、利率波動以及 投資環境中的其他變化。
 
因為 我們採用機會主義承保和投資理念， 我們承保結果的逐期比較可能沒有 意義。此外，我們的歷史投資結果可能不一定 代表未來的業績。由於我們再保險和投資戰略的性質 ，我們的經營業績 可能會在不同時期波動。
 
業務 展望
 
新型冠狀病毒(“冠狀病毒”)大流行已經並預計 將繼續對再保險行業產生重大影響 。該行業目前正受到許多 因素的影響，包括：當前和未來虧損的不確定性 、利率下降、股市波動以及 經濟低迷對業務和金融市場的持續影響 。保險業可能會經歷冠狀病毒造成的重大損失 ，這將減少可用資本 ，我們預計將有助於維持再保險公司在冠狀病毒之前在許多業務領域看到的上漲定價趨勢 。但是，對當前 業務的最終影響以及對未來業務的風險和潛在機會仍然高度不確定
 
避免了冠狀病毒對企業運營的影響
 
當我們意識到冠狀病毒危機對我們業務運營的潛在影響時，我們對此做出了迅速而果斷的反應 。隨着全球大流行的展開，我們 繼續監測和調整我們的業務。由於本地指令要求我們將 操作轉變為遠程工作安排，因此所有功能保持 完全運行，所有員工均可遠程訪問 公司的網絡和IT系統。每位員工在家中都配備了 台計算機和相關設備，以確保訪問我們的網絡並提高效率。 在冠狀病毒危機之前，我們 擁有一般的遠程在家工作能力，並且之前 測試過這些系統。我們的業務運營未經歷任何實質性中斷
 
 
本金收支項目
 
收入
 
我們 最重要的收入來自兩個主要 來源：
 
從財產和意外傷害業務的再保險中承擔的保費 ； 和
 
投資收入 ，包括行業損失保修
 
假定保費 包括再保險公司在 指定會計期間收到的所有保費，即使保單在該期間結束後提供保險 。保費是在 相關保單期限內賺取的。在每個會計期間結束時，尚未賺取的保費的 部分包括在 未賺取保費準備金中，並在保單剩餘期限內作為後續 期間的收入變現。我們的保單 通常期限為12個月。因此，例如，對於2019年7月1日的 保單，通常一半的保費將在2019年賺取，另一半的保費將在2020年賺取 。但是，如果我們的保單出現限額損失， 保費確認將加速以匹配 期間發生的損失，此時合同下不可能發生任何條約年 損失。
 
假設財產和意外傷害業務的再保險保費 與我們 簽訂的合同數量、類型和定價直接 相關。
 
假設的保費 記錄的是扣除損失體驗退款變化後的淨額，其中 包括根據我們的兩份 再保險合同應支付給分割者的金額變化。這些合同包含追溯 條款，可在損失最小或 為零的情況下調整保費。我們在 沒有損失經驗使我們有義務根據合同退還保費的 期間按比例確認責任，我們將在出現損失經驗的 期間取消對此類責任的確認。虧損變化 體驗退款與以下描述的虧損和虧損 調整費用呈負相關。
 
 
30
 
 
我們的投資收入 主要包括利息收入、 股息以及 投資證券的已實現和未實現淨收益(虧損)。此類收入主要來自 公司的投資，其中包括 信託賬户中持有的投資，該信託賬户抵押了我們 撰寫的再保險保單。信託賬户的投資參數一般為 由相關保單的分割者設定。
 
行業損失保修
 
公司可能會買賣行業損失保修，以此作為 獲取某些風險的一種方式。行業損失擔保是一種金融 工具，旨在保護保險公司或再保險公司免受因自然和人為災難造成的嚴重 損失，可以採取保險合同或掉期協議的 形式。在 這兩種形式下，保費在合同開始時支付， 作為回報，如果災難性事件導致保險業損失超過預定觸發金額 ，則進行賠付。
 
行業損失 保修也可能由合同中定義的其他參數測量 觸發，例如觀察到的風速、測量到的 地震活動或其他因素。保險合同 形式的行業損失保修(也稱為“賠償 形式”)通常是雙觸發工具，除了要求行業蒙受損失外，還要求 保險的購買者實際因觸發事件而蒙受損失。 公司可以 保險合同或衍生產品 合同的形式買賣行業損失擔保。
費用
 
我們的 費用主要包括以下內容：
 
虧損 和虧損調整費用；
 
保單 收購成本和承保費用；以及
 
一般 和行政費用。
 
損失 和損失調整費用取決於我們簽訂的再保險合同的金額和類型 以及標的承保範圍 的損失經驗。如下所述，損失和損失調整 費用是基於本公司 分出的保險公司報告的索賠，可能包括對 估計損失的精算分析，包括在此期間發生的損失和 與前一時期相比的估計變化。根據 合同的性質，虧損和虧損調整費用可能會在 年限內支付。
 
保單 收購成本和承保費用主要包括與我們簽訂再保險合同相關的 佣金、分手費、保費税和其他直接 費用。我們 在相關合同期限內攤銷遞延收購成本 。
 
一般費用 和管理費用包括工資和福利以及 相關成本，包括與我們的專業 費用、租金和其他與作為上市公司運營的 一致的一般運營費用相關的成本。
 
 
31
 
 
運營結果
 
下表彙總了我們在截至2020年3月31日和2019年3月31日的 三個月期間的運營結果(單位為 千美元，每股金額除外)：
 
 
 
三個月結束
 
 
 
三月三十一號，
 
 
 
2020
 
 
2019
 
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨賺 保費
  264 
  - 
淨投資收益
  33 
  63 
*淨額 實現投資收益
  6 
  3 
*股權證券公允價值變動
  (326)
  51 
 
    
    
總收入
  (23)
  117 
 
    
    
費用
    
    
保單 購置成本和承保費用
  29 
  - 
一般 和管理費用
  246 
  264 
 
    
    
總費用
  275 
  264 
 
    
    
票據持有人應佔收益損失前的損失
 $(298)
  (147)
 
    
    
可歸因於票據持有人的收入
  (66)
  - 
 
    
    
淨虧損
 $(364)
  (147)
 
    
    
每股基本虧損
 $(0.06)
  (0.03)
 
    
    
每股攤薄虧損
 $(0.06)
  (0.03)
 
    
    
加權平均流通股
    
    
基本 和稀釋
  5,733,587 
  5,733,587 
 
    
    
每股支付的股息
 $- 
  - 
 
    
    
業績 與賺取的淨保費的比率：
    
    
損耗 比率
  0.0%
  0%*
採購 成本率
  11.0%
  0%*
費用 比率
  104.2%
  0%*
組合 比率
  104.2%
  0%*
*比率 反映為0.0%，因為在 期間未賺取“淨保費”。
    
    
  
 
32
 
 
將軍。截至2020年3月31日的季度淨虧損 為36.4萬美元，或每股基本稀釋虧損(0.06美元) ，而截至2019年3月31日的季度淨虧損為147 千美元，或每股基本稀釋虧損(0.03美元)。虧損增加的主要原因是 由於冠狀病毒 大流行造成的金融市場低迷 導致本季度發生的未實現虧損。
 
保費 收入。賺取的淨保費 通常反映在 再保險合同有效期內按比例計入 假定保費(扣除損失經驗退款後的淨額)的收入。
 
截至2020年3月31日的季度淨保費收入 從截至2019年3月31日的季度的0美元增加到 264,000美元。 增長完全是由於之前加速確認保費 ，原因是在截至2019年3月31日的季度內，我們所有的 再保險合同都發生了全額虧損，與當前 期間的正常保費確認相比， 的保費確認速度有所加快。
 
虧損 。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內， 沒有發生任何虧損 。
 
保單獲取成本 和承保費用。保單獲取 成本表示再保險合同產生的經紀費用和聯邦消費税的攤銷 。截至2020年3月31日的季度的保單採購成本和承保費用 從截至2019年3月31日的季度的 0美元增加到2.9萬美元。這一增長完全是由於 當期保單購置成本的正常確認，而上一年 期間沒有確認，這是由於 在再保險 合同上遭受限制損失後此類成本之前的加速。
 
一般和管理費用 。截至2020年3月31日的 季度的一般和管理費用從截至2019年3月31日的季度的264,000美元減少到24.6萬美元，減少了18,000美元。 減少的原因是公司進一步實施了成本節約措施 。
 
測量結果
 
我們使用 各種指標來分析 業務運營的增長和盈利能力。對於我們的再保險業務，我們通過假設的保費來衡量 增長，並通過檢查我們的虧損、承保費用和 綜合比率來衡量承保 的盈利能力。我們根據 淨收入和平均股本回報率來分析和衡量盈利能力。
 
假設保費。我們 使用假設的毛保費來衡量我們的再保險產品銷售額 。假設的毛保費也與我們 產生淨保費的能力相關。
 
損失率。虧損 比率是 發生的虧損和虧損調整費用與賺取的保費的比率，衡量 我們再保險業務的承保盈利能力。截至2020年3月31日的季度， 虧損率為0%。這是由於 在截至2020年3月31日的季度中未發生虧損和虧損調整費用 。
 
採購成本 比率。收購成本比率是保單 收購成本和其他保險承保 費用與賺取的淨保費的比率。收購成本比率 衡量我們在生產、承保和 管理再保險業務方面的運營效率。採購成本比率 從截至2019年3月31日的季度的0%增加到截至2020年3月31日的季度的11%。增加的原因是 與當前 季度相比，截至2019年3月31日的三個月 期間沒有發生收購成本。
 
 
33
 
 
費用比率。 費用比率是保單購買成本、其他 承保費用和其他 管理費用與淨保費收入的比率。我們使用費用 比率來衡量我們的運營業績。費用比率 從截至2019年3月31日的三個月期間的0% 增加到截至2020年3月31日的三個月期間的104.2%。與截至2020年3月31日的三個月相比， 增長完全是由於截至2019年3月31日的三個月期間記錄的淨保費 的分母為0美元。
 
綜合比率。我們 使用綜合比率來衡量我們的承保業績。 綜合比率是 損失率和費用比率之和。如果合併比率為 或高於100%，則我們的承保不會有利可圖，也可能 不會有利可圖。合併比率從截至2019年3月31日的 三個月期間的0%增加到截至2020年3月31日的 三個月期間的104.2%。 合併比率的增加完全是因為與截至2020年3月31日的三個月期間相比，截至2019年3月31日的三個月期間記錄的淨保費 的分母為0美元。 與截至2020年3月31日的三個月相比，淨保費 的分母為0美元。
 
財務狀況-2020年3月31日與2019年12月31日相比
 
受限 現金和現金等價物。截至2020年3月31日，我們的限制性現金和現金等價物 從截至2019年12月31日的200萬美元增加了28.9萬美元，增幅為14%，達到230萬美元。 這一增長是在截至2020年3月31日的三個月內收到的淨書面保費 的結果。
 
投資。 截至2020年3月31日，我們的股本 證券增加了28萬美元或40%，從截至2019年12月31日的69.2萬美元增加到97.2萬美元。這一增長主要是 淨買入股權證券的結果。在截至2020年3月31日的 三個月期間，未實現虧損326,000美元部分 抵消。
 
虧損準備金 調整費用。 截至2020年3月31日，自2019年12月31日起，虧損準備金和虧損調整費用沒有 變化。準備金保持在0美元，因為 在 三個月期間沒有重大事件，也沒有報告需要準備金的索賠。
 
流動性和資本資源
 
常規
 
我們是 一家控股公司，在控股公司級別基本上沒有任何業務。我們的業務通過我們的 再保險子公司牛橋再保險有限公司(Oxbridge ReInsurance Limited)和牛橋再保險公司(Oxbridge Re NS)進行，它們承保與我們的財產和 意外傷害再保險計劃相關的風險。我們在控股公司層面有最低限度的持續現金需求 ，這些需求主要 與支付行政費用和 股東股息有關。牛橋 再保險有限公司和牛橋再保險公司 支付股息的能力受到限制，詳情將在下文 中介紹。
 
 
34
 
 
資金來源和用途
 
我們的 資金來源主要包括保費收入(如果適用，扣除 經紀費用和聯邦消費税)和 投資收入，包括利息、股息和已實現收益 。我們使用現金支付虧損和虧損調整費用、 其他承保費用、股息以及一般和 管理費用。根據我們的投資指導方針，我們幾乎所有的盈餘資金( 現金流動性所需的資金淨額)都投資於 。我們的投資組合 主要由現金和高流動性證券組成， 可以在必要時進行清算，以滿足流動負債。我們 相信我們有足夠的靈活性來清算我們擁有的任何 長期證券，以產生 流動性。
 
截至2020年3月31日，我們相信我們有足夠的運營現金流來滿足我們的流動性要求。我們預計，我們對流動性的 運營需求將通過現金、投資 收入和承銷活動產生的資金來滿足。我們沒有 發行債券的計劃，預計將通過運營現金流以及 潛在的未來股權發行為我們在可預見的未來的運營提供資金。但是，我們不能保證 將來我們不會因實施業務戰略、支付索賠或進行 收購而負債。
 
雖然Oxbridge Re Holdings Limited在支付股息方面不受任何重大法律 禁令的約束，但其子公司Oxbridge 再保險有限公司和Oxbridge Re NS受到開曼羣島的監管限制，這些限制會影響其向我們支付 股息的能力，幷包括最低淨值要求。 目前，每家子公司的最低淨值要求為 $500。截至2020年3月31日，每個子公司都超過了最低要求 。根據法律，如果派息會導致每家子公司的淨值降至 低於要求的最低水平，則每家子公司都不得支付 股息。
 
現金流
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間，我們的 運營、投資和融資活動產生的 現金流摘要如下 。
 
截至2020年3月31日的三個月的現金流(單位： 千)
 
截至2020年3月31日的三個月，在經營活動中使用的現金淨額為4美元，其中主要包括從淨保費中收到的現金減去用於運營費用的現金 。用於投資活動的現金淨額為601美元 ，主要是由於淨買入股權 證券。 沒有現金用於資助 活動或由其提供資金。
 
截至2019年3月31日的三個月現金流(單位： 千)
 
截至2019年3月31日的三個月，經營活動中使用的淨現金總額為4,251美元，其中主要包括投資收到的現金 減去運營費用支付的現金和淨虧損支付。投資 活動提供的現金淨額為994美元，主要是由於出售固定期限證券的淨收益 。 沒有現金用於資助 活動或由其提供資金。
 
 
35
 
 
表外安排
 
截至2020年3月31日，我們沒有S-K法規第303(A)(4)項中定義的 表外安排。
 
暴露在災難中
 
與 其他再保險公司一樣，我們的經營業績和財務狀況 可能會受到動盪和不可預測的自然和人為災害的不利影響，如颶風、暴風雨、 地震、洪水、火災、騷亂和爆炸。儘管我們 嘗試將我們的風險敞口限制在我們認為可以接受的水平，但 一個實際的災難性事件或多個 災難性事件可能會對我們的 財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。如 在“關鍵會計政策”中所述 -損失準備金 和損失調整費用“下面，根據GAAP，我們 不允許就再保險合同下可能發生的損失 建立損失準備金，直到 發生可能導致索賠的事件。因此， 只能建立適用於截至報告日期 發生的損失的損失準備金，而不計提 應急準備金來説明預期的未來損失 。
 
關鍵會計政策
 
我們需要 在某些情況下進行估計和假設 這些情況會影響我們的合併財務報表和相關腳註中報告的金額 。我們根據歷史發展、 市場狀況、行業趨勢和我們 認為在這種情況下合理的其他信息，持續評估這些估計和 假設。這些會計 政策涉及保費收入和風險轉移、 虧損和虧損調整費用準備金以及遞延 收購成本的報告。
 
保費收入和風險轉移 。我們將保費收入按 再保險協議的條款或風險期限(如果適用)按比例記錄， 資產負債表日期的未賺取部分記錄為 未賺取保費準備金。如果估計虧損和虧損 調整費用超過相關未到期保費，則為估計保費 不足提列準備金。在確定是否存在不足時，不考慮投資 收入 。
 
我們 根據ASC 944， ‘金融服務-保險’對再保險合同進行核算。 評估再保險合同是否滿足 風險轉移條件需要判斷。風險轉移的確定 對於報告書面保費至關重要。如果我們 確定再保險合同沒有轉移足夠的風險 ，我們必須將該合同作為存款 負債進行核算。
 
應支付損失體驗退款 。某些 合同包含追溯條款，可在損失最小或 為零的情況下調整保費或 產生利潤佣金。根據這類合同，假設在合同期內沒有發生 損失，公司預計將確認應付給分割方保險公司的總負債 。根據GAAP， 公司將在 缺乏虧損經驗導致公司有義務根據合同支付現金或 其他對價的期間確認負債。相反， 公司將在 虧損發生期間取消確認此類責任。如果發生公司承保的災難性損失事件， 在整個合同期內累計的此類責任調整將減少責任 。
 
 
36
 
 
損失準備金和 損失調整費用。我們根據保險公司報告的索賠 確定 損失和損失調整費用準備金，對於已發生但未報告的損失，我們使用獨立精算師的協助。 虧損準備金和虧損調整費用代表 管理層對所有虧損和虧損調整費用的最終結算成本的最佳估計 。
 
我們 認為金額是足夠的；但是，固有的 無法準確預測未來事件，導致 最終需要結算損失和虧損費用的金額存在不確定性 ，差異 可能是實質性的。調整反映在確定調整的 期間的合併 運營報表中。
 
根據 公認會計原則，在實際虧損事件 發生之前，我們不允許建立虧損準備金。因此，只有適用於截至報告日期發生的損失的損失準備金 可能會被記錄 ，不計入應急準備金 以説明預期的未來損失。在發生損失時，估計並確認 未來事件造成的損失，這些損失可能是巨大的。
 
截至2020年3月31日，我們沒有損失和虧損調整費用準備金 ，因為在 期間沒有發生重大事件，也沒有關於有效合同的索賠報告。參見 合併財務報表附註7。
 
我們的 預留方法無法很好地統計 圍繞損失和損失調整費用準備金的最佳估計點 估算範圍進行的估算。 由於我們大部分業務 的索賠頻率較低且嚴重程度較高，我們的撥備方法主要涉及 根據合同得出最終預期 損失的特定點估計，我們的總損失 準備金是已建立的單個損失準備金的總和 。
 
延期收購 成本。我們推遲與生產再保險 業務直接相關並隨其變化的某些費用，包括假設的毛保費的經紀費用、 保費税以及與收購 再保險合同相關的某些其他成本。這些成本被資本化， 產生的資產(遞延收購成本)被攤銷， 在未來期間計入費用，因為假設的保費是 賺取的。計算遞延收購成本時遵循的方法 將此類遞延金額限制為其估計的可變現 值。遞延收購成本的最終可回收性 取決於我們再保險承保的持續盈利能力 。如果我們的承保停止盈利，我們可能 必須註銷一部分遞延收購成本， 導致在確認 承保虧損期間的收入中進一步計入費用。
 
基於股票的薪酬： 公司 根據GAAP的公允價值 確認條款對基於股票的薪酬進行核算，該條款要求根據估計的公允價值計量和確認向 員工和董事發放的所有基於股票的薪酬，包括股票期權和限制性 股票發行。公司根據授予日 公司普通股的價格計算受限 股票的補償。在授予日確定股票購買期權的公允價值 需要大量估計和 判斷。公司使用期權定價模型(Black-Scholes 期權定價模型)來輔助計算股票購買期權的公允價值 。本公司的股票尚未公開交易 足夠長的時間，無法單獨使用 公司的業績來合理估計預期的 波動。
 
 
37
 
 
因此， 在估計預期波動率時，本公司會將類似實體的歷史波動率 考慮在內。在選擇類似的 實體時， 公司會考慮實體所處的行業、 生命週期所處的階段、規模和財務槓桿等因素。本公司使用 再保險行業的樣本同業集團以及本公司自身的歷史 波動率來確定預期波動率。此外， 本公司使用期權的完整生命週期10年作為期權的估計期限 ，並假定期權有效期內不會有任何沒收 。
 
該公司對僅包括 服務條件的所有授權使用 直線歸屬法。與所有獎勵相關的補償費用 包含在一般和管理費用中。
 
第3項：關於市場風險的定量和定性披露
 
因為我們是一家較小的報告公司，所以我們不需要提供 此信息。
 
項目4.安全控制和程序
 
披露控制和程序評估
 
在我們的首席執行官 官(我們的首席執行官)和我們的首席財務官 官(我們的首席財務官)的參與下，我們在 的監督下，評估了截至本報告涵蓋的 期末我們的披露控制和程序的 有效性。基於該評估， 我們的首席執行官和首席財務官 得出結論，截至本 報告所涵蓋的期限結束時，我們的披露控制和程序 有效。
 
財務報告內部控制變更
 
在截至2020年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制 沒有發生任何變化 對我們的財務 報告的內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性 對其產生重大影響。
 
 
38
 
第二部分-其他信息
 
項目1.法律訴訟
 
我們 目前未參與任何訴訟或仲裁。我們 預計，與其他保險和 再保險行業類似，我們在正常業務過程中將受到訴訟和 仲裁。
 
項目1A.各種風險因素
 
和 除下面描述的項目 外，與我們於2020年3月23日提交給證券交易委員會的表格10-K中題為“風險因素”的章節中先前披露的風險因素相比，沒有發生實質性的 變化。 (以下所述的項目除外)。 在2020年3月23日提交給證券交易委員會的表格 中披露的風險因素沒有實質性的 變化。
 
開曼羣島政府以及 國際聯邦、州和地方政府為應對冠狀病毒爆發等公共衞生問題而實施的 措施可能會對我們的運營造成重大不利影響，導致 我們的財務狀況和運營結果受到實質性影響。
 
政府當局為應對嚴重的公共衞生問題而採取的 措施可能會嚴重擾亂或阻止我們 在較長時間內按正常流程運營業務 ，並可能對我們的財務狀況和 經營業績產生重大影響。
 
2020年3月11日，世界衞生組織將此次冠狀病毒爆發 定性為全球大流行。2020年3月25日，開曼羣島政府實施了嚴格的宵禁措施 ，以控制冠狀病毒的傳播。當地和國際政府當局採取的廣泛行動 包括全面封鎖、機場關閉、旅行限制、隔離和 居家命令。因此，人們被迫 大幅限制日常活動，導致企業 不得不縮減或停止正常運營和休假或 解僱員工。這些措施引起了人們對全球市場 穩定性的擔憂，並威脅到了經濟增長的前景 。
 
為應對疫情，我們暫時關閉了辦公室， 要求員工在家工作，直到另行通知。自 之後，開曼羣島政府已向非必要工人發佈了居家命令 。我們何時重新開放辦事處以及 何時撤銷政府命令尚不確定，將取決於 冠狀病毒爆發的嚴重程度和持續時間 。
 
此外， 所有市場 行業的全球商業活動中斷以及金融 市場的大幅下跌和波動可能會對我們的財務 狀況、運營結果和現金流造成重大不利影響。可能的影響 可能包括但不限於我們持有的股本 證券價值下降，以及我們 再保險業務的現金流入中斷。
 
第二項：股權證券的未登記銷售和收益使用情況
 
(a)
銷售未註冊證券
 
無。
 
(b)
回購股票證券
 
無。
 
(c)
使用收益的
 
無。
 
第3項：高級證券違約
 
無。
 
項目4.煤礦安全信息披露
 
不適用 。
 
項目5.其他信息
 
無。
 
 
39
 
 
項目6.各種展品
 
現將以下 份展品存檔：
 
展品編號
 
文檔
 
 
 
31.1
 
根據 薩班斯-奧克斯利法案第302條和根據1934年證券交易法規則13a-14(A)或15d-14(A)頒發的首席執行官證書 。
 
 
 
31.2
 
根據 薩班斯-奧克斯利法案第302條和根據1934年證券交易法規則13a-14(A)或15d-14(A)頒發的首席財務官證書 。
 
 
 
32
 
根據“美國法典”第18編第1350節編寫的 首席執行官和首席財務官 聲明。
 
 
 
101
 
現將牛橋再保險控股有限公司 截至2020年3月31日的季度10-Q季度報告 中的以下材料歸檔，格式為XBRL(可擴展業務 報告語言)：(I)合併資產負債表，(Ii) 合併經營報表，(Iii)合併 全面收益表，(Iv)合併 報表(V) 股東權益變動合併報表和(Vi) 合併財務報表附註。

 
 
 
40
 
 
簽名
 
根據1934年《證券交易法》的 要求，註冊人 已正式授權以下籤署人 代表其簽署本報告。
 
 
牛橋 RE控股有限公司
 
 
日期： 2020年5月14日
by：/s
 
Jay 馬杜首席執行官兼總裁(首席執行官 官)
 
 
 
日期： 2020年5月14日
由：/s/ WRENDON Timothy*
 
Wrendon Timothy首席財務官兼祕書(首席財務官兼首席會計官)
 
 
 
 
 
 
41