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假的--12-31Q1202000015923864572290004669280000.240.000010.000010.000010.00001100000000017500000090000000175000000100000000017500000090000000175000000120435912012887178690917401225854600121628516009174011825714101288717869091740120406689012162851600917400.0050.005131000000P5YP5YP5YP5Y0.14455.70.2490.14411.90.05618.60.1440.21511489000000P3YP1Y6M21787712178771截至2019年3月31日的三個月ITG收購淨額；見附註300015923862020-01-012020-03-310001592386Virt：SeniorSecuredCreditFacilityMember2020-01-012020-03-310001592386虛擬：ShortTermCreditFacilitiesMember2020-01-012020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember2020-05-110001592386虛擬：CommonClassDMember2020-05-110001592386美國-GAAP：公共類別成員2020-05-1100015923862020-03-3100015923862019-12-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember2019-12-310001592386虛擬：CommonClassDMember2020-03-310001592386美國-GAAP：公共類別成員2020-03-310001592386虛擬：CommonClassDMember2019-12-310001592386美國-GAAP：公共類別成員2019-12-310001592386US-GAAP：CommonClassBMember2020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember2020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassBMember2019-12-3100015923862019-01-012019-03-310001592386虛擬：CommonClassDMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2019-01-012019-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2018-12-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2018-12-310001592386美國-GAAP：母公司成員2019-01-012019-03-310001592386美國-GAAP：母公司成員2019-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-3100015923862018-12-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2019-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2018-12-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001592386虛擬：CommonClassDMember美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001592386美國-GAAP：母公司成員2018-12-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2019-03-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2019-01-012019-03-3100015923862019-03-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-03-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2020-01-012020-03-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-12-310001592386美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-03-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001592386美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-03-310001592386美國-GAAP：公共類別成員美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2020-03-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2019-12-310001592386虛擬：CommonClassDMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-03-310001592386US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001592386US-GAAP：非控制性利益成員2019-12-310001592386虛擬：CommonClassDMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001592386us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001592386美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001592386美國-GAAP：母公司成員2020-03-310001592386US-GAAP：CommonClassCMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-01-012019-03-310001592386虛擬：InvestmentTechnologyGroupInc.成員2020-01-012020-03-310001592386虛擬：InvestmentTechnologyGroupInc.成員2019-01-012019-03-310001592386美國-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-01-012020-03-310001592386虛擬：InvestmentTechnologyGroupInc.成員2019-03-010001592386Virt：VirtuFinancialLlcMember2020-03-310001592386虛擬：InvestmentTechnologyGroupInc.成員2019-03-012019-03-010001592386SRT：最大成員數美國-GAAP：傢俱和固定成員2020-01-012020-03-310001592386virt:JointVentureBuildingMicrowaveCommunicationNetworksInUSAndEuropeMember2020-03-310001592386SRT：最大成員數美國-GAAP：軟件開發成員2020-01-012020-03-310001592386virt:JointVentureBuildingMicrowaveCommunicationNetworksInUSAndAsiaMember2020-03-310001592386virt:JointVentureOfferingDerivativesTradingTechnologyAndExecutionServicesMember2020-03-310001592386virt:JointVentureDevelopingAMemberOwnedEquitiesExchangeWithTheGoalOfIncreasingCompetit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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

(馬克一)

☒ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年3月31日

或

☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告

對於從中國到中國的過渡期來説，這是一段很長的時間。

委員會檔案號：001-37352

Virtu Financial，Inc.

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



特拉華州	32-0420206
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)	(國税局僱主識別號)



One Liberty Plaza酒店		10006
百老匯165號
紐約	紐約
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(212) 418-0100

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
A類普通股，每股票面價值0.00001美元	虛擬	納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒不☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	☒	加速文件管理器	☐	非加速文件管理器	☐	規模較小的報告公司。	☐
						新興成長型公司：	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐*否☒



A類股票的價格		截至2020年5月11日的已發行股票
A類普通股，每股票面價值0.00001美元		120,451,098
C類普通股，每股票面價值0.00001美元		12,162,851
D類普通股，每股票面價值0.00001美元		60,091,740

Virtu Financial，Inc.及附屬公司

指數將形成10-Q

截至2020年3月31日的季度



		頁數

第I部分-第I部分	財務信息

項目1.第一項	財務報表

	簡明合併財務狀況報表(未經審計)	3
	簡明綜合全面收益(虧損)表(未經審計)	5
	簡明綜合權益變動表(未經審計)	6
	現金流量表簡明合併報表(未經審計)	7
	簡明合併財務報表附註(未經審計)	9

第二項：	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	54

項目3.修訂	關於市場風險的定量和定性披露	83

項目4.修訂	管制和程序	85

第II部--第II部--	其他資料

項目1.第一項	法律程序	86

項目1A.	危險因素	86

第二項：	未登記的股權證券銷售和收益的使用	87

項目3.修訂	高級證券違約	88

項目4.修訂	礦場安全資料披露	88

項目5.建議	其他資料	88

項目6.修訂	陳列品	89

	簽名	90

除非上下文另有要求，否則術語“我們”、“Virtu”和“公司”指的是特拉華州的Virtu Financial公司及其合併子公司，術語“Virtu Financial”指的是特拉華州的Virtu Financial LLC、特拉華州的有限責任公司和我們的合併子公司。

第一部分-財務信息

項目1.財務報表

簡明合併財務報表索引



	頁數

簡明合併財務狀況報表(未經審計)	3

簡明綜合全面收益(虧損)表(未經審計)	5

簡明綜合權益變動表(未經審計)	6

現金流量表簡明合併報表(未經審計)	7

簡明合併財務報表附註(未經審計)	9

Virtu Financial，Inc.及附屬公司

簡明合併財務狀況報表(未經審計)



(單位：千人，但不包括共享數據)	三月三十一號， 2020			十二月三十一號， 2019
資產
現金和現金等價物	$	710,533		$	732,164
根據法規和其他規定限制或隔離的現金	94,668			41,116
借入的證券	1,321,982			1,928,763
根據轉售協議購買的證券	75,147			143,032
經紀自營商和結算組織的應收賬款	2,562,721			1,318,584
按公允價值交易資產：
擁有的金融工具	2,314,777			2,068,734
擁有和質押的金融工具	779,043			696,956
客户應收賬款	541,300			103,531
財產、設備和資本化軟件(截至2020年3月31日和2019年12月31日的累計折舊淨額分別為466,928美元和457,229美元)	113,987			116,089
經營性租賃使用權資產	302,329			314,526
商譽	1,148,926			1,148,926
無形資產(截至2020年3月31日和2019年12月31日的累計攤銷淨額分別為238,197美元和219,239美元)	510,680			529,638
遞延税項資產	219,787			214,671
其他資產(截至2020年3月31日和2019年12月31日，按公允價值分別為49,068美元和48,966美元)	291,473			252,640
總資產	$	10,987,353		$	9,609,370

負債和股權
負債
短期借款	$	431,500		$	73,486
借出證券	1,017,361			1,600,099
根據回購協議出售的證券	389,679			340,742
應付給經紀交易商和結算組織的款項	1,180,829			826,750
應付款給客户	569,252			89,719
按公允價值計算的貿易負債：
金融工具已售出，尚未購買	2,814,285			2,497,958
應收税金協議義務	255,996			269,282
應付帳款、應計費用和其他負債	533,558			399,168
經營租賃負債	350,687			365,364
長期借款	1,915,549			1,917,866
負債共計	9,458,696			8,380,434

承擔和或有事項(附註14)

Virtu Financial Inc.股東權益
A類普通股(面值0.00001美元)，授權-1,000,000,000股和1,000,000,000股，已發行-122,585,460股和120,435,912股，未償還-120,406,689股和118,257,141股，截至2019年3月31日和2019年12月31日分別為120,406,689股和118,257,141股	1			1
B類普通股(面值0.00001美元)，授權-1.75億股和1.75億股，分別於2020年3月31日和2019年12月31日發行和未償還-0和0股	—			—
C類普通股(票面價值0.00001美元)，授權-90,000,000股和90,000,000股，已發行和未償還-截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為12,162,851股和12,887,178股	—			—
D類普通股(面值0.00001美元)，授權-175,000,000股，已發行和未償還-分別為60,091,740股和69,091,740股，截至2019年3月31日和12月31日，已發行和未償還股票分別為60,091,740股和69,091,740股	1			1
庫存股，按成本計算，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別為2,178,771股和2,178,771股	(55,005		)	(55,005		)
額外實收資本	1,113,447			1,077,398
留存收益(累計虧損)	91,292			(90,374		)
累計其他綜合收益(虧損)	(37,999		)	(647		)
Total Virtu Financial Inc.股東權益	1,111,737			931,374

Virtu Financial，Inc.及附屬公司

簡明合併財務狀況報表(未經審計)



(單位：千人，但不包括共享數據)	三月三十一號， 2020		十二月三十一號， 2019
非控股權益	416,920		297,562
總股本	1,528,657		1,228,936

負債和權益總額	$	10,987,353	$	9,609,370

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簡明綜合全面收益(虧損)表(未經審計)



	三個月三月三十一號，
(以千人為單位，不包括每股和每股數據)	2020			2019
收入：
交易收入，淨額	$	802,466		$	257,540
利息和股息收入	26,516			29,131
佣金、淨額和技術服務	170,744			75,147
其他，淨	4,372			1,173
總收入	1,004,098			362,991

運營費用：
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	111,538			64,053
通信和數據處理	55,027			41,814
僱員補償税和工資税	170,358			107,837
訂單流的付款	62,280			23,561
利息和股息費用	41,440			45,369
運營和管理	30,607			22,078
折舊攤銷	17,360			16,450
購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷	18,958			10,922
終止辦公室租契	276			—
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本	4,171			9,214
交易諮詢費和費用	188			15,109
長期借款的融資利息支出	25,670			22,788
業務費用共計	537,873			379,195
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	466,225			(16,204		)
所得税撥備(受益於)	77,987			(2,585		)
淨收益(損失)	388,238			(13,619		)
非控股權益	(167,169		)	6,946

普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	221,069		$	(6,673	)

每股收益(虧損)
基本型	$	1.80		$	(0.07	)
稀釋	$	1.80		$	(0.07	)

加權平均已發行普通股
基本型	119,757,158			107,319,812
稀釋	119,788,475			107,319,812

淨收益(損失)	$	388,238		$	(13,619	)
其他綜合收益(虧損)
外匯換算調整，税後淨額	(10,396		)	(3,744		)
未實現現金流淨變化套期收益(虧損)，税後淨額	(55,602		)	—
綜合收益(虧損)	322,240			(17,363		)
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)	(138,523		)	8,554
普通股股東應佔綜合收益(虧損)	$	183,717		$	(8,809	)

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簡明綜合權益變動表(未經審計)

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月



	A類普通股				C類普通股				D類普通股			庫房股票					額外實收資本		留存收益(累計虧損)			累計其他綜合收益(虧損)			Total Virtu Financial Inc.股東權益			非控股權益			總股本
(單位為千，不包括股票和利息數據)	股份		金額		股份		金額		股份	金額		股份		金額			金額		留存收益(累計虧損)			累計其他綜合收益(虧損)			Total Virtu Financial Inc.股東權益			非控股權益			總股本
2019年12月31日的餘額	120,435,912		$	1	12,887,178		$	—	60,091,740	$	1	(2,178,771	)	$	(55,005	)	$	1,077,398	$	(90,374	)	$	(647	)	$	931,374		$	297,562		$	1,228,936
基於份額的薪酬	1,854,961		—		—		—		—	—		—		—			21,357		—			—			21,357			—			21,357
回購C類普通股	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
購買國庫股	(642,869	)	—		—		—		—	—		—		—			—		(9,801		)	—			(9,801		)	—			(9,801		)
行使的股票期權	213,129		—		—		—		—	—		—		—			3,206		—			—			3,206			—			3,206
已發行的認股權證	—		—		—		—		—	—		—		—			11,486		—			—			11,486			—			11,486
淨收益(損失)	—		—		—		—		—	—		—		—			—		221,069			—			221,069			167,169			388,238
外匯換算調整	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			(5,884		)	(5,884		)	(4,512		)	(10,396		)
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			(31,468		)	(31,468		)	(24,134		)	(55,602		)
從Virtu Financial到非控股權益的分配	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			(19,165		)	(19,165		)
分紅	—		—		—		—		—	—		—		—			—		(29,602		)	—			(29,602		)	—			(29,602		)
發行與僱員交易所相關的普通股	724,327		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
回購與員工交換有關的Virtu金融單位和相應數量的C類普通股	—		—		(724,327	)	—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
2020年3月31日的餘額	122,585,460		$	1	12,162,851		$	—	60,091,740	$	1	(2,178,771	)	$	(55,005	)	$	1,113,447	$	91,292		$	(37,999	)	$	1,111,737		$	416,920		$	1,528,657



	A類普通股				C類普通股				D類普通股			庫房股票					額外實收資本		留存收益(累計虧損)			累計其他綜合收益(虧損)			Total Virtu Financial Inc.股東權益			非控股權益			總股本
(單位為千，不包括股票和利息數據)	股份		金額		股份		金額		股份	金額		股份		金額			金額		留存收益(累計虧損)			累計其他綜合收益(虧損)			Total Virtu Financial Inc.股東權益			非控股權益			總股本
2018年12月31日的餘額	108,955,048		$	1	13,749,886		$	—	69,091,740	$	1	(2,178,771	)	$	(55,005	)	$	1,010,468	$	96,513		$	(82	)	$	1,051,896		$	442,803		$	1,494,699
基於份額的薪酬	965,421		—		—		—		—	—		—		—			30,764		—			—			30,764			—			30,764
回購C類普通股	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
購買國庫股	(325,195	)	—		—		—		—	—		—		—			—		(8,805		)	—			(8,805		)	—			(8,805		)
行使的股票期權	86,224		—		—		—		—	—		—		—			859		—			—			859			—			859
淨收益(損失)	—		—		—		—		—	—		—		—			—		(6,673		)	—			(6,673		)	(6,946		)	(13,619		)
外匯換算調整	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			(2,136		)	(2,136		)	(1,608		)	(3,744		)
從Virtu Financial到非控股權益的分配	—		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			(37,196		)	(37,196		)
分紅	—		—		—		—		—	—		—		—			—		(26,312		)	—			(26,312		)	—			(26,312		)
發行與僱員交易所相關的普通股	240,000		—		—		—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
回購與員工交換有關的Virtu金融單位和相應數量的C類普通股	—		—		(240,000	)	—		—	—		—		—			—		—			—			—			—			—
2019年3月31日的餘額	109,921,498		$	1	13,509,886		$	—	69,091,740	$	1	(2,178,771	)	$	(55,005	)	$	1,042,091	$	54,723		$	(2,218	)	$	1,039,593		$	397,053		$	1,436,646

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現金流量表簡明合併報表(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	2020			2019
經營活動現金流
淨收益(損失)	$	388,238		$	(13,619	)

將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊攤銷	17,360			16,450
購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷	18,958			10,922
與債務再融資和提前還款相關的債務發行成本	1,464			9,214
攤銷債務發行成本和遞延融資費	3,493			2,644
終止辦公室租契	276			—
股份薪酬	22,257			21,890
法律事務儲備金	4,422			—
遞延税金	(5,116		)	2,489
其他	(296		)	14,749
經營性資產和負債變動情況 (1):
借入的證券	606,781			129,999
根據轉售協議購買的證券	67,885			9,820
經紀自營商和結算組織的應收賬款	(1,244,137		)	241,841
按公允價值交易資產	(328,130		)	(312,005		)
客户應收賬款	(437,769		)	1,147
經營性租賃使用權資產	12,197			(263,187		)
其他資產	(24,798		)	276,524
借出證券	(582,738		)	(327,799		)
根據回購協議出售的證券	48,937			8,139
應付給經紀交易商和結算組織的款項	298,477			268,358
應付款給客户	479,533			(44,015		)
按公允價值計算的貿易負債	316,327			(180,781		)
經營租賃負債	(14,677		)	305,289
應付帳款、應計費用和其他負債	132,395			(388,038		)
經營活動提供(用於)的現金淨額	(218,661		)	(209,969		)

投資活動現金流量
資本化軟件的開發	(8,111		)	(6,245		)
購置財產和設備	(10,750		)	(4,662		)
ITG收購，扣除收購現金後的淨額，如附註3所述	—			(835,581		)
對合資企業的投資	(1,150		)	(1,500		)
投資活動提供(用於)的現金淨額	(20,011		)	(847,988		)

融資活動現金流量
從Virtu Financial到非控股權益的分配	(19,165		)	(37,196		)
分紅	(29,602		)	(26,312		)
購買庫存股	(9,801		)	(8,805		)
行使的股票期權	3,206			859
短期借款，淨額	358,900			127,616
長期借款收益	—			1,492,500
償還長期借款	—			(400,000		)
應收税金協議義務	(13,286		)	—
發債成本	(9,263		)	(35,021		)
融資活動提供的現金淨額	280,989			1,113,641

匯率變動對現金和現金等價物的影響	(10,396		)	(3,404		)

現金及現金等價物淨增(減)額	31,921			52,280
期初現金、現金等價物和受限或分離現金	773,280			736,047
期末現金、現金等價物和受限或分離現金	$	805,201		$	788,327



	截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	2020		2019

補充披露現金流量信息
支付利息的現金	$	52,724	$	31,954
繳税現金	2,843		1,171

非現金投資活動
向與資本化軟件相關的開發人員提供基於股份和應計的激勵性薪酬	3,254		567

(1)截至2019年3月31日的三個月ITG收購淨額；見注3

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Virtu Financial，Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

(除非另有説明，否則以千美元為單位，股票和每股金額除外)

1. 陳述的組織和基礎

組織

隨行的濃縮合並財務報表包括Virtu Financial，Inc.的賬户和業務。(“VFI”或與其全資或控股子公司統稱為“Virtu”或“公司”)。VFI是一家特拉華州的公司，其主要資產是其在Virtu Financial LLC(“Virtu Financial”)的所有權權益。自.起2020年3月31日，VFI擁有大約63.2%維圖金融的會員權益。VFI是Virtu Financial的唯一管理成員，經營和控制Virtu Financial及其子公司(“本集團”)的所有業務和事務。

該公司是一家領先的金融公司，利用尖端技術向全球市場提供流動性，並向其客户提供創新、透明的交易解決方案。該公司在過去的幾年中提供了大量的流動資金25,000金融工具，在結束時235場館，在36幫助創造更有效率的市場。該公司利用其全球市場結構專業知識和規模化的多資產基礎設施，為其客户提供強大的產品套裝，包括執行、流動性來源、分析以及工作流程技術方面的經紀中立的多交易商平臺。該公司提供的產品允許其客户在上百個交易場所進行交易50該基金投資於多個國家和多個資產類別，包括全球股票、ETF、外匯、期貨、固定收益和其他大宗商品。該公司的綜合多資產分析平臺提供一系列交易前和交易後服務、數據產品和合規工具，其客户依靠這些工具在全球市場進行投資、交易和管理風險。

2017年7月20日(“KCG成交日”)，公司完成對KCG控股公司的全現金收購。(“KCG”)(“收購KCG”)。

2019年3月1日(“ITG截止日期”)，公司完成對投資科技集團有限公司的收購。及其附屬公司(“ITG”)以全現金方式進行交易，價值為$30.30每股ITG，總計約$1.0十億(“收購ITG”)。看見附註3“ITG收購”瞭解更多細節。ITG是一家全球性的金融科技公司。ITG的業務為公司的執行服務部門做出了貢獻。

Virtu Financial的主要美國子公司包括美國經紀自營商Virtu America LLC(“VAL”)和Virtu ITG LLC(“VITG”)，以及Virtu Alternet Securities LLC(“Valt”，與“經紀自營商”Val和VITG統稱為“VALT”)。作為公司整合努力的一部分，公司一直在整合其美國經紀自營商。該公司提交申請，要求撤回美國證券交易委員會對Virtu Financial BD LLC(“VFBD”)和Virtu Financial Capital Markets LLC(“VFCM”)的註冊，這兩項註冊於2020年3月獲得批准，此前已於2019年12月31日將其經紀-交易商活動整合到Val內。其他主要的美國子公司包括專注於期貨和貨幣的美國交易實體Virtu Financial Global Markets LLC；交易前和交易後分析、公允價值和交易優化服務提供商Virtu ITG Analytics LLC；以及工作流程技術解決方案和網絡連接服務提供商Virtu ITG Platforms LLC。主要的外國子公司包括分別在愛爾蘭成立的Virtu Financial愛爾蘭有限公司和Virtu ITG Europe Limited；分別在加拿大成立的Virtu ITG Canada Corp.和Virtu Financial Canada ULC；分別在澳大利亞成立的Virtu Financial Asia Pty Ltd和Virtu ITG Australia Limited；在香港成立的Virtu ITG Hong Kong Limited；以及Virtu Financial Singapore Pte。有限公司和Virtu ITG新加坡私人有限公司。它們都是專注於各自地理區域資產類別的交易實體。

本公司擁有二營運部門：(I)莊家及(Ii)執行服務；及一非經營性部門：公司。參見附註20“地理資訊及業務分類”以進一步討論本公司的細分市場。

合併依據和列報形式

這些濃縮合並財務報表以美元列報，已根據美國證券交易委員會(“SEC”)關於Form 10-Q的規則和規定以及財務會計準則委員會(“FASB”)在“會計準則彙編”(“ASC”或“彙編”)中頒佈的美國公認會計準則(“美國GAAP”)編制，並反映管理層認為正常和經常性的所有調整，這些調整對於公平陳述財務報表是必要的。財務會計準則委員會(“FASB”)在“會計準則彙編”(“ASC”或“彙編”)中頒佈了財務會計準則委員會(“FASB”)頒佈的財務報告表格10-Q和美國公認會計準則(“美國GAAP”)，並反映了管理層認為是正常和經常性的所有調整，這些調整是公平陳述會計準則所必需的。某些信息和腳註披露通常包括在財務報表中

根據美國GAAP編制的文件已根據SEC的規則和規定進行了濃縮或省略。濃縮合並財務報表未經審計，應與公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的經審計的綜合財務報表一併閲讀。這個濃縮合並該公司的財務報表包括其在Virtu Financial及其子公司的股權。該公司通過其在Virtu Financial的股權間接經營和控制Virtu Financial及其子公司的所有業務和事務。

對前幾個時期進行了某些重新分類濃縮合並這樣的重新分類對當前和以前發佈的所有財務報表作為一個整體都是無關緊要的，對普通股股東以前報告的合併淨收入沒有任何影響。

這個濃縮合並財務報表包括公司及其控股和全資子公司的賬目。作為Virtu Financial的唯一管理成員，公司對集團的運營實施控制。該公司合併Virtu Financial及其子公司的財務報表，並將公司不擁有的Virtu Financial權益記錄為非控股權益。所有公司間賬户和交易在合併中都已取消。

中討論過的附註3“ITG收購”根據收購會計方法，ITG於ITG結算日的資產和負債按各自的公允價值入賬，並計入本公司現有資產和負債的賬面價值。在收購ITG之後，公司報告的財務狀況、經營結果和現金流反映了ITG和公司的餘額，並反映了採購會計調整的影響。該公司的財務業績截至三個月 2019年3月31日包括公司在整個適用期間的業績和ITG從ITG截止日期到2019年3月31日。ITG截止日期之前的所有期間僅包含該公司的業績。

2. 重要會計政策摘要

預算的使用

本公司的濃縮合並財務報表是根據美國公認會計準則編制的，該準則要求管理層對計量做出估計和假設，包括交易資產和負債的公允價值、商譽和無形資產、薪酬應計項目、資本化軟件、所得税、應收税款協議、租賃、訴訟應計項目，以及影響報告的資產和負債金額以及披露或有資產和負債的其他事項。濃縮合並本報告所述期間的財務報表和報告的收入和費用數額。因此，實際結果可能與這些估計大不相同。

每股收益

每股收益(“EPS”)按基本和攤薄兩種基礎計算。基本每股收益不包括稀釋，計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均數量。稀釋每股收益的計算方法是將普通股股東可獲得的淨收入除以同期的稀釋加權平均流通股。稀釋每股收益包括基本每股收益的決定因素，此外，還反映了根據公司基於股份的補償計劃估計將在未來分配的普通股的稀釋效果。

公司授予限制性股票單位(“RSU”)，其中某些單位使接受者有權在歸屬期間獲得與支付給普通股持有人的股息相當的不可沒收股息。因此，未授予的RSU符合要求應用兩類方法的參與證券的定義。在兩級法下，普通股股東可獲得的收益(包括分配收益和未分配收益)根據宣佈的股息和未分配收益的參與權分配給每一類普通股和參與證券，這可能導致稀釋每股收益比使用庫存股方法計算的攤薄程度更高。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括按需支付的貨幣市場賬户，以及原始到期日不到90天的短期投資。本公司在銀行存款賬户中保持現金，有時可能超過聯邦保險的限額。本公司通過選擇被認為信譽良好的金融機構來管理這一風險，以將風險降至最低。

根據法規限制或隔離的現金和其他代表(I)VAL和VITG根據經修訂的1934年證券交易法(“客户保護規則”)第15c3-3條開立的專供客户受益的特別儲備銀行賬户(“特別儲備銀行賬户”)，或經紀交易商的專有賬户，(Ii)用於加拿大和歐洲貿易清算和結算活動的存款資金，(Iii)為香港某些客户的利益根據抵押品賬户控制協議設立的獨立餘額，以及(Iv)與以下各項相關的資金：(I)用於加拿大和歐洲貿易清算和結算活動的存款；(Iii)根據抵押品賬户控制協議為香港某些客户的利益而設立的獨立餘額，以及(Iv)與

借入證券和借出證券

本公司與外部交易對手進行證券借貸活動。在與這些交易相關的情況下，公司收到或張貼包括現金和/或證券的抵押品。根據其幾乎所有的股票借用協議，本公司獲準出售或再抵押收到的證券。借入或借出的證券是根據預付或收到的現金抵押品金額記錄的。預付或收到的初始現金抵押品一般接近或大於102%借入或借出的標的證券的公允價值。本公司監控借入和借出證券的公允價值，並視情況交付或獲得額外抵押品。同一交易對手的應收款和應付款不在壓縮合並財務狀況報表。本公司就該等交易收取或支付的利息，按應計制在利息及股息收入或利息及股息開支項下按應計制入賬。壓縮合並全面收益表。

根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券

在回購協議中，根據回購協議出售的證券被視為抵押融資交易，並按合同價值加上近似公允價值的應計利息記錄。本公司的政策是，其託管人以公允價值約等於回購交易本金(包括應計利息)的方式持有相關抵押品證券。對於逆回購協議，公司通常要求交付的抵押品的公允價值大約等於公司相關資產的賬面價值。壓縮合並財務狀況報表。為確保標的抵押品的公允價值保持充足，在合同條款允許的情況下，每日對抵押品進行估值，獲得額外抵押品或返還額外抵押品。“本公司不會將根據協議購買的證券與根據與同一交易對手達成的回購交易協議出售的證券進行淨值交易。”

公司已簽訂雙邊、三方定期和隔夜回購等抵押融資協議，按協議利率計息。本公司接受現金，並將金融工具交付給託管人，託管人每天監測這些工具的市場價值。所交付票據的市值必須等於或超過根據回購協議借出的本金加上商定的保證金要求。託管人可以在適當的情況下要求額外的抵押品。本公司就該等交易收取或支付的利息，按應計制在利息及股息收入或利息及股息開支項下按應計制入賬。壓縮合並全面收益表。

經紀自營商和結算組織的應收款項/應付款項

來自經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付款項主要是指未結算交易、期貨交易中的未平倉股票、未能交付或未能收到的證券、結算機構或交易所的存款，以及大宗經紀商與公司交易有關的應付餘額。從經紀自營商和結算組織應收的金額可以限制在作為已售出、尚未購買的證券的保證金的範圍內。當滿足抵銷標準時，該公司在來自經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付賬款中逐筆按交易對手淨額列報其餘額，包括所有經紀信貸安排的未償還本金餘額。

在正常的業務過程中，公司的很大一部分證券交易、資金餘額和證券頭寸都是與幾個第三方經紀人進行交易的。本公司受信用風險影響的程度不亞於任何經紀商

與其開展業務的人不能代表其履行合同義務。本公司會監察該等經紀商的財務狀況，並儘量減低來自該等交易對手的任何損失的風險。

已擁有的金融工具，包括質押為抵押品的金融工具和已出售、尚未購買的金融工具

已擁有和已出售但尚未購買的金融工具與做市和交易活動有關，包括上市證券和其他股權證券、上市股權期權和固定收益證券。

本公司記錄擁有的金融工具、擁有和質押的金融工具以及出售但尚未按公允價值購買的金融工具。金融工具交易產生的收益和損失在交易日的基礎上記錄在交易收入，淨額，在壓縮合並全面收益表。

公允價值計量

公允價值定義為於計量日期在市場參與者之間進行有序交易時將收到的出售資產的價格或轉移負債所需支付的價格(即退出價格)，公允價值被定義為在計量日出售資產時將收到的價格或為轉移負債而支付的價格(即退出價格)。公允價值計量不根據交易成本進行調整。如果大量持有的不受限制的金融工具的報價在活躍的市場上隨時可以隨時獲得，則禁止承認“大宗折扣”。該公司將其金融工具劃分為三個層次，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行優先排序。分配給每項金融工具的層次結構水平是根據對公允價值計量重要的最低投入水平在計量日期對該等金融工具進行估值所使用的投入的透明度和可靠性進行評估的基礎上確定的。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。

按公允價值計量和報告的金融工具根據投入按下列類別之一進行分類和披露：

第1級-活躍市場的未調整報價，在計量日期可獲得相同、不受限制的資產或負債；

第二級-在不活躍的市場中報價，以及所有重要投入都可以直接或間接觀察到的金融工具；或

第3級-需要對公允價值計量具有重要意義且不可觀察的輸入的價格或估值。

轉進或轉出水平的款項根據其發生期間的期初公允價值確認。

公允價值期權

公允價值選擇權允許實體不可撤銷地選擇公允價值作為某些符合條件的金融資產和負債的初始和後續計量屬性。選擇了公允價值期權的項目的未實現損益記錄在其他淨額中壓縮合並全面收益表。選擇公允價值選擇權的決定是根據每一種工具確定的，這必須適用於整個工具，一旦選擇就不可撤銷。

衍生工具-交易

衍生工具用於交易目的，包括交易工具的經濟套期保值，以公允價值計價，包括期貨、遠期合約和期權。這些衍生工具的收益或損失目前在交易收入內確認，淨額在壓縮合並全面收益表。交易所交易衍生品(主要是期貨)的公允價值是基於報價的市場價格。場外衍生工具(主要為遠期合約)的公允價值以合約內相關金融工具的價值為基礎。標的工具是交易活躍的貨幣。

當符合抵銷標準時，該公司按交易對手淨額列報其交易衍生工具餘額。與該等衍生工具活動有關的現金流計入本公司經營活動的現金流。壓縮合並現金流量表。

衍生工具--套期保值

公司可能使用衍生工具進行風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。該公司已簽訂浮動利率與固定利率互換協議，以管理與其長期債務義務相關的利率風險。此外，該公司可能尋求通過使用外幣遠期合同來減少匯率波動對其在某些非美國業務中的淨投資的影響。對於利率掉期協議和指定為套期保值的外幣遠期合約，本公司評估其風險管理目標和策略，包括確定套期保值工具、套期保值項目和風險敞口，以及如何前瞻性和回溯性地評估有效性。對衝的有效性是根據利率掉期或遠期合約公允價值的整體變化來評估的。對於符合asc 815下被視為套期保值工具的標準的工具，在有效的範圍內，任何收益或損失都包括在累計的其他綜合收益中。壓縮合並年度財務狀況表和其他綜合收益表壓縮合並全面收益表。無效部分(如果有的話)記錄在其他淨額中壓縮合並全面收益表。

當符合抵銷標準時，本公司按交易對手淨額列報其套期保值衍生工具餘額。與套期保值衍生品相關的餘額記錄在應收賬款來自/應付給經紀交易商和清算組織的壓縮合並財務狀況報表。與該等衍生工具活動有關的現金流計入本公司經營活動的現金流。壓縮合並現金流量表。

客户佣金安排

允許機構客户將其毛佣金的一部分用於支付第三方和本公司子公司提供的研究產品和其他服務。為這些目的分配的金額通常稱為客户佣金安排。獨立研究和定向經紀安排的成本按權責發生制記賬。佣金收入按交易日計入。與客户佣金安排有關的付款從佣金收入中扣除。應收研究款項，包括代表客户進行的預付研究和其他經紀自營商應付的餘額轉移，扣除津貼後淨額計入客户應收賬款和經紀自營商和結算組織的應收賬款，而應計應收研究款項計入應付賬款、應計費用和其他負債，應付賬款、應計費用和其他負債包括在應收賬款、應計費用和其他負債中。壓縮合並財務狀況報表。

財產和設備

物業及設備按成本減去累計折舊列賬，但使用購買會計法與收購有關而收購的資產除外，該等資產於收購當日按公允價值入賬。折舊是使用直線計提標的資產估計使用年限的折舊。日常維護、維修及重置成本於產生時計入費用，而顯著延長資產使用年限的改善則資本化。當財產和設備被出售或以其他方式處置時，成本和相關的累計折舊從賬户中扣除，任何由此產生的收益或損失都在收入中確認。當事件或環境變化顯示相關賬面金額可能無法收回時，將審查財產和設備的減值情況。傢俱、固定裝置和設備折舊超過三至七年了。租賃改進按改進期限或租賃期中較短的時間攤銷。

大寫軟件

該公司將材料成本、顧問成本以及員工在開發內部使用軟件和要銷售、租賃或營銷的軟件過程中產生的工資和工資相關成本資本化。項目前期和實施後階段發生的費用計入費用。

在確定各種項目進入成本資本化階段的時間點、評估資本化成本的持續價值以及確定成本攤銷的估計使用壽命時，需要管理層的判斷力。

資本化的軟件開發成本和相關的累計攤銷包括在隨附的財產、設備和資本化軟件中壓縮合並財務狀況表，在下列期間攤銷1.5至3年，它表示底層軟件的估計使用壽命。

租約

公司在安排開始時確定該安排是否為租約。經營租賃計入上的經營租賃使用權資產和經營租賃負債。壓縮合並財務狀況報表。經營租賃使用權資產是指代表承租人在租賃期內對特定資產的使用權或控制權的資產。融資租賃主要包括技術和設備租賃，幷包括在房地產、設備和資本化軟件以及應付賬款、應計費用和其他負債中。壓縮合並財務狀況報表。淨收益資產和租賃負債根據開始日租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。在確定未來付款的現值時，公司使用基於開始日期可用信息的遞增借款利率。ROU資產因租賃激勵和最初產生的直接成本而減少。本公司的租賃條款可能包括在合理確定本公司將行使該選擇權時延長或終止租約的選擇權。融資租賃ROU資產的經營租賃和攤銷的租賃費用在租賃期內按直線確認。本公司的某些租賃協議包含固定租賃付款，其中包含租賃和非租賃組成部分；對於此類租賃，公司將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理。

商譽

商譽是指購買價格超過公司收購的基礎有形和無形資產淨值的部分。商譽不會攤銷，但會按年度及當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，在年度評估之間評估減值。商譽在報告單位層面進行評估，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一級。

該公司每年在7月1日評估減值商譽，並在某些事件發生或存在某些情況時臨時評估商譽減值。在截至2019年7月1日的減值評估中，本公司評估了其每個報告單位的ASC 350-20中描述的定性因素，以確定報告單位的公允價值小於其賬面價值的任何指標。不損傷被確認。

無形資產

該公司將有限壽命的無形資產在其預計使用年限內攤銷。壽命有限的無形資產在有減值指標時進行減值測試，如果減值，則減記為公允價值。

交易所會員資格和股票

交易所會員資格按成本入賬，或如發生任何非暫時性價值減值，則按反映管理層對公允價值的估計的價值入賬。與收購KCG相關而獲得的交易所會員資格在收購日按其公允價值記錄。交易所股票包括使公司有權享有某些交易特權的股票。

交易收入，淨額

除交易收入外，淨額由交易資產和負債的公允價值變動(即未實現損益)和交易資產和負債的已實現損益組成。擁有的金融工具和出售的、尚未購買的金融工具的交易損益在交易日記錄下來，並在壓縮合並全面收益表。

佣金、淨額和技術服務

佣金淨額主要由機構客户訂單賺取的佣金和佣金等價物組成，按交易日入賬。根據佣金管理計劃，該公司允許機構客户將其總佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。本公司在提供第三方研究服務並付款時確認相關收入。由於公司在這些交易中充當代理，它在佣金、淨額和技術服務內按淨額記錄此類費用。壓縮合並全面收益表。

技術服務收入包括技術許可費和客户佣金。技術許可費是從第三方獲得的，用於許可公司專有的風險管理和交易基礎設施技術以及提供相關的管理和託管服務。這些費用包括預付費用和年度經常性費用，在某些情況下，還包括基於客户收入的或有費用，這些費用代表可變對價。根據這些合同提供的服務具有相同的轉移模式；因此，它們被作為單一的履約義務進行衡量和確認。履行義務隨着時間的推移而履行，相應地，收入也會隨着時間的推移而確認。交易價格未計入可變對價，因為對價金額取決於本公司控制之外的因素，因此不太可能不會發生已確認的累計現金收入的重大逆轉。經常性費用不包括可變費用，按季度計費和收取。

該公司向客户提供訂單管理軟件(“OMS”)及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費用。因使用公司的OMS和其他軟件產品而產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連接收入本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度度量隨時間按月確認。

該公司還向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析產品和服務可以與交易執行服務捆綁在一起，在這種情況下，使用分配方法將佣金分配給分析業績義務。

利息和股息收入/利息和股息費用

利息收入和利息費用按照合同利率計提。利息收入包括抵押融資安排賺取的利息和經紀人持有的現金。利息費用包括抵押交易利息費用、保證金和相關信用額度的利息費用。所擁有的金融工具的股息，包括那些質押為抵押品的金融工具和出售的、尚未購買的金融工具的股息，在除股息日記錄，利息按權責發生制確認。

經紀手續費、交換費和結算費，淨額

經紀、交換和結算費用(淨額)包括執行和結算交易的成本，並按交易日入賬。回扣包括從交易所或其他市場收到的與從市場訂單流中放置和/或移除流動資金有關的成交量折扣、信用或付款。回扣是按權責發生制記錄的，幷包括在隨附表的經紀手續費、匯兑手續費和結算費中。壓縮合並全面收益表。

訂單流的付款

訂單流支付是指在正常業務過程中向經紀自營商客户支付的款項，用於將他們的美國股票訂單流引導到公司。訂單流的付款按交易日期記錄在壓縮合並全面收益表。

所得税

該公司的應税收入需繳納美國聯邦、州和地方所得税。本公司的子公司在其運營的各自司法管轄區(包括外國司法管轄區)繳納所得税。

所得税撥備包括當期税和遞延税。本期税是指根據資產負債表日製定的税率計算的本年度納税申報單的税額。如果部分或全部遞延税項資產更有可能不被確認，則遞延税項資產將全部確認，然後減去估值津貼。

本公司只有在適用税務機關根據税務狀況的技術價值進行審查(包括解決上訴或訴訟程序)後更有可能維持該税務狀況的情況下，才會確認來自不確定税務狀況的税務利益。中確認的税收優惠濃縮合並此類倉位的財務報表是根據最終解決後實現可能性大於50%的每個此類倉位的最大收益來計量的。在評估和估計

税收頭寸和税收優惠。這樣的估計涉及對法規、裁決、判例法等的解釋，本質上是複雜的。該公司的估計可能需要定期調整，可能無法準確預測實際結果，因為個別司法管轄區的所得税處理結果通常在任何會計年度結束後的幾年內都不會公佈。

綜合收益

綜合收益由兩部分組成：淨收益和其他全面收益(“保監處”)。該公司的保證金由外幣換算調整和根據ASC 815指定為對衝工具的公司衍生工具按市值計價的損益組成。

擁有非美元功能貨幣的業務的資產和負債按期末匯率換算，收入和費用按當期加權平均匯率換算。折算外幣財務報表所產生的損益，在扣除相關税收影響後，反映在股東權益的一個組成部分--累計其他綜合收益中。該公司的外國子公司一般使用美元作為其功能貨幣。該公司還擁有使用美元以外的功能貨幣的子公司，主要包括其在愛爾蘭的子公司(使用歐元和英鎊作為功能貨幣)和在加拿大註冊的子公司(使用加元作為功能貨幣)。

公司可能使用衍生工具進行風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。對於符合asc 815下被視為對衝工具的標準的工具，任何收益或損失都計入壓縮合並年度財務狀況表和其他綜合收益表壓縮合並全面收益表，只要它們是有效的。

基於股份的薪酬

根據Virtu Financial，Inc.就本公司於二零一五年四月首次公開發售(“首次公開招股”)或之後發出的以股份為基礎的獎勵，以及與首次公開招股相關而完成的若干重組交易(“重組交易”)。2015年管理激勵計劃(經修訂，“修訂後的2015年管理激勵計劃”)，並根據修訂後的投資技術集團，Inc.截至2017年6月8日的2007綜合股權補償計劃(“修訂和重新修訂的ITG 2007股權計劃”)以股票期權、A類普通股、面值的形式$0.00001每股(“A類普通股”)和RSU(視情況而定)。股票期權授予的公允價值是通過應用Black-Scholes-Merton模型來確定的。A類普通股和RSU的公允價值是根據A類普通股和RSU的成交量加權平均價格確定的三天在撥款之前，與RSU相關的預計年罰沒率。授予員工的以股份為基礎的獎勵的公允價值根據歸屬條件支出，並在歸屬期間按直線原則確認。本公司將為清償發行A類普通股、授予RSU或行使股票期權而產生的納税義務而從員工手中回購的股票記錄為庫存股。

可變利息實體

可變權益實體(“VIE”)是指缺乏以下一項或多項特徵的實體：(I)風險股權投資總額足以使該實體能夠獨立為其活動提供資金；(Ii)股權持有人有權指導對其經濟業績影響最大的實體的活動，有義務吸收該實體的虧損，並有權獲得該實體的剩餘回報。

本公司將被視為擁有控股權，並將在以下兩種情況下合併VIE：(I)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響；(Ii)有義務吸收VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。

該公司擁有在美國、歐洲和亞洲建造和維護微波通信網絡的兩家合資企業(“合資企業”)的權益。本公司及其合營夥伴各自就各自的交易活動支付使用微波通信網絡的月費，合營公司可將合營成員未使用的多餘帶寬出售給第三方。2020年3月31日，公司持有少數股權10%和50%，分別在這些合資企業中。.

該公司在一家向經紀交易商、專業交易商和精選對衝基金提供衍生品交易技術和執行服務的合資企業中擁有權益。自.起2020年3月31日，本公司持有約10%在這家合資企業中持有少數股權。

該公司在一家合資企業中擁有權益，該合資企業正在開發會員所有的股票交易所，目標是增加競爭和透明度，同時降低固定成本，簡化美國股票交易的執行。自.起2020年3月31日，本公司持有約15.8%在這家合資企業中持有少數股權。

本公司的四合資企業符合被視為VIE的標準。在每一合營企業中，本公司沒有權力指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現有最大的影響；因此，本公司在合營企業中沒有控股權，也沒有合併。本公司按權益會計方法記錄其在各合營公司的權益，並將其對合營公司的投資記入其他資產，並將合營公司提供的通信服務的應付金額計入應收賬款、應計費用和其他負債。壓縮合並財務狀況報表。本公司按比例將每家合營公司的收益或虧損按比例記錄在其他淨額內，以及與使用合營公司提供的通信服務有關的費用，並在通信和數據處理壓縮合並全面收益表。

本公司對該等合資企業責任的風險敞口一般限於其於各合營公司的權益，即於各合營公司的股權投資的賬面價值。

下表列出了公司的非合併VIE，地址為2020年3月31日:



	賬面金額				最大損失風險		VIES的資產
(千)	資產		負債		最大損失風險		VIES的資產
股權投資	$	29,138	$	—	$	29,138	$	142,829

下表列出了公司的非合併VIE，地址為2019年12月31日:



	賬面金額				最大損失風險		VIES的資產
(千)	資產		負債		最大損失風險		VIES的資產
股權投資	$	28,579	$	—	$	28,579	$	119,051

最近通過的會計聲明

公允價值計量-2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化修改了ASC主題820“公允價值計量”中關於公允價值計量的披露要求。在公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因、各級之間轉移的時間政策以及第3級公允價值計量的估值過程方面，取消了披露要求。對計算資產淨值的某些實體的投資清算和計量不確定性披露的披露要求進行了修改。就報告期末經常性第3級公允價值計量的其他全面收益所包括的本期未實現損益變動，以及用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值，增加了披露要求。公司於2020年1月1日採用此ASU。最新披露內容包含在附註10“金融資產與負債”.

整固-2018年10月，FASB發佈了ASU 2018-17，合併(主題810)：有針對性地改進可變利益實體的關聯方指南修改了在ASC主題810，整合下為整合目的評估VIE的方式。根據最新情況，在確定支付給決策者和服務提供商的費用是否為可變利益時，應按比例考慮通過關聯方在共同控制安排中持有的間接利益。公司於2020年1月1日採用此ASU，並未對其濃縮合並財務報表。

金融工具信用損失的計量-2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具.信用損失(主題326).金融工具信用損失的測量。本ASU修訂了金融工具信貸損失計量的若干方面，包括用當前的預期信貸損失模型(“CECL”)取代現有的已發生信貸損失模型和其他模型。根據CECL，

按攤餘成本計量的金融資產反映了管理層對金融資產剩餘預期壽命內信貸損失的估計。新確認的金融資產的預期信貸損失以及在此期間預期信貸損失的變化將在收益中確認，採用ASU通常會導致更早確認信貸損失。預期的信貸損失將根據影響報告金額可收回性的歷史經驗、當前條件和預測來衡量，信貸損失通常將比當前的美國公認會計準則(GAAP)更早確認。

本公司於2020年1月1日採用修改後的追溯採用方法採用此ASU。ASU僅影響本公司以攤銷成本持有的金融工具，例如抵押融資安排(回購協議和證券借貸交易)以及來自客户、經紀自營商和結算組織的應收賬款。採用這種ASU並沒有對公司的財務狀況、經營結果或現金流產生實質性影響。

會計聲明，截至尚未採用2020年3月31日

所得税-2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(話題740)：簡化所得税的核算。ASU取消了與期間內税收分配方法、中期所得税計算方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。ASU還修訂了指南中與特許經營税會計有關的其他方面，頒佈了税法或税率的變化，對導致商譽計税基礎上升的交易進行了會計處理，以及其他與税收相關的項目。ASU在2020年12月15日之後的一段時間內有效，包括該財年內的過渡期；允許提前採用。ASU內的大多數修正案要求在預期的基礎上實施，而某些修正案必須在追溯或修改的追溯基礎上實施。該公司目前正在評估新標準對其濃縮合並財務報表及相關披露。

參考匯率改革-2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響，旨在減輕從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到會計方面的潛在負擔。ASU適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考匯率的合約、套期保值關係和其他交易，這些交易預計將因參考匯率改革而停止，並被替代參考匯率取代。如果滿足某些標準，ASU為將美國GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外。ASU自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。該公司正在評估ASU的影響，但預計不會對其壓縮合並財務報表及相關披露。

3. ITG收購

背景

在ITG截止日期，公司完成了對ITG的收購。關於對ITG的收購，Virtu Financial、VFH母公司LLC(特拉華州的一家有限責任公司，也是Virtu Financial(“VFH”)的子公司)和Impala借款人LLC(“收購借款人”)(公司的子公司)訂立了一份日期為2019年3月1日的信貸協議(經不時修訂的“信貸協議”)，貸款人Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)作為行政代理，簽訂了一份日期為2019年3月1日的信貸協議(經不時修訂)，其中Jefferies Finance LLC為行政代理，Jefferies Finance LLC和加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)為信貸協議提供(I)一筆本金總額為#的優先擔保第一留置權定期貸款。$1,500.0百萬，在ITG截止日期全部提取，大約$404.5百萬由VFH借入，以償還其現有定期貸款安排下所有未償還的款項，其餘約$1,095.0百萬收購借款人為支付與收購ITG相關的對價和費用及開支而借入的資金，及(Ii)a$50.0百萬高級擔保VFH的第一留置權循環設施，具有$5.0百萬信用證分設施和一個$5.0百萬擺動線子設施。於ITG收購完成後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。信貸協議隨後進行了修訂，詳情請參見附註9“借款”。此外，於ITG結算日，本公司與貸款方及北卡羅來納州摩根大通銀行(行政代理、唯一牽頭安排人及賬簿管理人)訂立的第四份經修訂及重述信貸協議(於2018年1月2日及2018年9月19日修訂，即“第四份經修訂及重新簽署的信貸協議”)終止。

ITG收購案的會計處理

ITG收購已根據ASC805作為業務合併入賬，企業合併由本公司採用收購方式核算。根據收購方法，截至ITG截止日期，ITG的資產和負債按各自的公允價值入賬，並計入本公司現有資產和負債的賬面價值。報告的公司在ITG截止日期之後期間的財務狀況和經營結果反映了ITG和公司的餘額，並反映了採購會計調整的影響。由於本公司為會計收購人，截至三個月 2019年3月31日包括公司在整個適用期間的業績和ITG自ITG截止日期至2019年3月31日。ITG截止日期之前的所有期間僅包含本公司的業績。

某些前ITG管理層員工在收購ITG時被解僱，因此總共獲得了$17.6百萬根據他們現有的僱傭合同和安排。這筆款項已被公司確認為費用，並計入#年的員工薪酬和工資税中。壓縮合並年度綜合收益表截至三個月 2019年3月31日.

購買價格和商譽

現金購買總價約為$1.0十億被確定為公允價值的總和，$30.30每股，前ITG股東在成交時持有的已發行ITG股票的公允價值，以及某些ITG員工股票獎勵的公允價值，這些獎勵在ITG成交日期歸屬於未償還的ITG員工股票獎勵。

購買價格按ITG結算日的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債。本公司聘請第三方專家進行採購價格分配。

分配給無形資產的金額、攤銷期限和商譽如下：



(單位：萬人)	數量		攤銷年數
工藝	$	76,000	5
客户關係	437,600		10
商品名稱	3,600		3
無形資產	517,200
商譽	312,343
總計	$	829,543

該公司估計無形資產的公允價值，這涉及使用關於收入增長率、客户流失率、未來税率、特許權使用費、繳款資產費用、折扣率和由此產生的現金流量的時間和金額的重大估計和假設。的總商譽$312.3百萬被分配到執行服務部門。這種商譽歸功於產品供應的擴大以及公司和ITG合併後的勞動力、產品和技術的預期協同效應。

關於股權補償計劃的設想

於ITG截止日期，本公司承擔經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃及根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃授出的若干購股權獎勵、限制性股票單位獎勵、遞延股票單位獎勵及績效股票單位獎勵(“假設獎勵”)。假設獎勵須受修訂及重訂ITG 2007股權計劃下適用於該等獎勵的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵涉及本公司A類普通股股份，(Ii)受假設獎勵約束的A類普通股股份數目是根據交換比率(如本公司、Impala Merge Sub，Inc.、特拉華州一間公司及本公司間接全資附屬公司的協議及合併計劃中所界定)作出調整後的結果，該等交換比率由本公司、Impala Merge Sub，Inc.、特拉華州一間公司及本公司的一間間接全資附屬公司所釐定；(I)假設獎勵與經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃適用的條款及條件相同，惟(I)假設獎勵涉及本公司的A類普通股股份，(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何以業績為基礎的歸屬條件的規限；及(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為基於服務的歸屬限制性股票單位獎勵，該等獎勵不再受任何基於業績歸屬條件的約束。截至ITG截止日期，接受該等假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028和A類普通股的總股數

根據修訂和重新調整的ITG 2007股權計劃，仍可發行的是1,230,406。該公司在ITG截止日期向證券交易委員會提交了一份S-8表格的註冊聲明，以註冊此類A類普通股。

ITG收購案的税收處理

收購ITG將被視為一項免税交易，如“國內税法”第351條所述。因此，收購ITG後，ITG在其資產和負債中的計税基礎一般會結轉到本公司。預計所有商譽都不能出於税收目的扣除。

本公司記錄的遞延税項資產為$17.6百萬及遞延税項負債$71.1百萬關於如上所述在購買會計方法下記錄ITG的資產和負債，以及記錄因收購ITG而獲得的其他税收屬性的價值，如中所述附註13“所得税”.

4. 每股收益

下表包含普通股股東可獲得的扣除非控制性利息前的淨收益(虧損)與淨收益(虧損)的對賬：



	截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	2020			2019
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	$	466,225		$	(16,204	)
所得税撥備(受益於)	77,987			(2,585		)
淨收益(損失)	388,238			(13,619		)

非控股權益	(167,169		)	6,946

普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	221,069		$	(6,673	)

基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法如下：



	截至3月31日的三個月，
(數據單位：千人，不包括每股收益或每股收益)	2020			2019
每股基本收益(虧損)：
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	221,069		$	(6,673	)
減去：分配給參與證券的股息和未分配收益	(5,287		)	(441		)
普通股股東可用淨收益(虧損)，扣除股息和分配給參與證券的未分配收益	215,782			(7,114		)

已發行普通股加權平均股份：
甲類	119,757,158			107,319,812

每股基本收益(虧損)	$	1.80		$	(0.07	)



	截至3月31日的三個月，
(數據單位：千人，不包括每股收益或每股收益)	2020		2019
稀釋後每股收益(虧損)：
普通股股東可用淨收益(虧損)，扣除股息和分配給參與證券的未分配收益	$	215,782	$	(7,114	)

已發行普通股加權平均股份：
甲類
已發行和未償還	119,757,158		107,319,812
可根據修訂和重新修訂的2015年管理激勵計劃發行(1)	31,317		—
	119,788,475		107,319,812

稀釋後每股收益(虧損)	$	1.80	$	(0.07	)


(1)	稀釋影響不包括在每股收益(虧損)的計算中76,817根據修訂和重新簽署的投資技術集團公司可發行的未行使的股票期權。2007綜合股權薪酬計劃，以及3,000,000截至2020年3月31日的三個月的未行使認股權證，以及864,601選項和168,221截至2019年3月31日的三個月的限制性股票單位，因為納入這些工具將是反稀釋的。

5. 應收税金協議

關於首次公開招股及重組交易，本公司訂立應收税項協議，向若干首次公開招股前股權持有人(“Virtu會員”)支付款項，該等款項一般相等於85%由於重組交易、A類普通股或B類普通股的會員資格和權益交換，公司曾經並將繼續獲得的優惠税收屬性，公司實際實現的適用現金税收節省(如果有)，面值$0.00001每股(“B類普通股”)、(“交易所”)及根據應收税項協議支付的款項。年內的交易所將產生有利的税收屬性，這些屬性可能會產生交易所特定的現金税收節省，並在特定的時間段內實現(通常15年)。在每個交易所，管理層估計公司的累計TRA義務將在壓縮合並財務狀況表，金額為$256.0百萬和$269.3百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。税項屬性按本公司合夥權益的基準(“外部基準”)與本公司於每次交易所時所佔合夥財產的經調整課税基準(“內部基準”)之間的差額計算。內部基準的計算要求管理層在估計截至交易所日期的內部基準所包含的組成部分時作出判斷(即，考慮到複雜的合夥企業税收規則，本公司因假設出售資產、在交易所時向本公司分配損益而收到的現金)。此外，管理層還估計了可產生此類税收屬性的現金節税的時間段和税收屬性的可變現程度。只有在提交了美國聯邦和州所得税申報單，並實現了優惠税收屬性帶來的現金節税後，才會進行支付。$7.0百萬2017年2月，它的第二筆付款$12.4百萬2018年9月，以及其第三次支付$13.3百萬2020年3月。

*由於(I)購買Virtu Financial的股權從與重組交易有關的某些Virtu成員購買Virtu Financial的無投票權普通股(“Virtu Financial Units”)(連同相應的C類普通股，面值$0.00001(Iii)購買Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股)，以及(Iv)購買Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股)，以換取與2015年11月(“2015年11月二級發售”)及2016年9月(“2016年9月二級發售”)完成的二級發售相關的A類普通股股份；及(Iv)購買Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股股份)，以換取於2015年11月(“2015年11月二次發售”)及2016年9月(“二零一六年九月二次發售”)完成的A類普通股股份，以及(Iv)購買Virtu Financial Units(連同相應的C類普通股股份)，以換取於2015年11月(“2015年11月二級發售”)及2016年9月(“2016年9月二級發售”)完成的A類普通股股份$0.00001每股(“D類普通股”)就2018年5月的二次發售(定義見下文)和2019年5月的二次發售(定義見下文)，連同2015年11月的二次發售、2016年9月的二次發售和2018年5月的二次發售(“二次發售”)，就購買向某些Virtu成員支付的金額預計約為$3.3百萬至$20.7百萬在接下來的一年裏每年15年份.

關於本公司與TJMT Holdings LLC和其他出售股東之間的員工交流和2018年5月二次發售，兩者均在附註17“資本結構”，本公司記錄了

的額外遞延税項資產$78.7百萬及根據的應收税項協議而承擔的付款責任$79.7百萬，與$1.0百萬差額記錄為額外實收資本的減少。

關於本公司與TJMT Holdings LLC和其他出售股東之間的員工交流和2019年5月二次發售，兩者均在附註17“資本結構”，公司記錄了一項額外的遞延税項資產$49.1百萬及應收税項協議項下的付款責任$54.9百萬，與$5.8百萬差額記錄為額外實收資本的減少。

由於美國企業所得税税率的降低，如中進一步描述的那樣附註13“所得税”，上述遞延税項資產及相關付款負債隨後減少，本公司記錄的應收税金協議義務減少了$86.6百萬由於企業所得税税率的變化。

在…2020年3月31日和2019年12月31日，公司與上述事項有關的剩餘遞延税項資產約為$193.1百萬和$197.6百萬，以及公司在接下來的一年中的負債15根據應收税金協議的年度約為$256.0百萬和$269.3百萬分別為。截至的記錄金額2020年3月31日是基於各自日期的最佳估計值，在公司提交實現節税年度的美國聯邦和州所得税申報單後可能會發生變化。

就上述應收税項協議而言，本公司節省的現金乃將本公司的實際所得税負債與本公司在(I)Virtu Financial資產的課税基準沒有因購買或交換Virtu Financial Units而增加，(Ii)Virtu Financial於首次公開發售當日的無形資產的課税基準沒有税項優惠及(Iii)沒有因淨營業虧損(“NON”)而產生的税項優惠作比較而計算由於某些事件(例如，NOL預期實現的變化或税率的變化)導致的應收税金協議義務的後續調整將在税前收益和非控股權益中確認壓縮合並全面收益表。

6. 商譽與無形資產

本公司擁有二經營部門：(I)做市業務；(Ii)執行服務；及一非運營部門：公司。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，本公司錄得的商譽總額為$1,148.9百萬. 不商譽減值於年內確認。截至三個月 2020年3月31日或2019.

下表列出了截至以下日期按部門劃分的商譽詳細情況2020年3月31日和2019年12月31日:



(單位：萬人)	做市商		執行服務		公司		總計
期末餘額	$	755,292	$	393,634	$	—	$	1,148,926

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，本公司錄得的無形資產總額為$510.7百萬和$529.6百萬分別為。收購的無形資產包括以下內容：2020年3月31日和2019年12月31日:



	截至2020年3月31日
(單位：萬人)	總賬面金額		累計攤銷費用			淨賬面金額：		有用的壽命 (年)*
購買的技術	$	110,000	$	(110,000	)	$	—	1.4	至	2.5
ETF發行人關係	950		(796		)	154			9
ETF買家關係	950		(796		)	154			9
工藝	136,000		(64,644		)	71,356		1	至	6
客户關係	486,600		(58,417		)	428,183		10	至	12
商品名稱	3,600		(1,300		)	2,300			3
優惠租約	5,895		(2,244		)	3,651		3	至	15
交易所會員資格	4,882		—			4,882		不定
	$	748,877	$	(238,197	)	$	510,680



	截至2019年12月31日
(單位：萬人)	總賬面金額		累計攤銷			淨賬面金額		有用的壽命 (年)
購買的技術	$	110,000	$	(110,000	)	$	—	1.4	至	2.5
ETF發行人關係	950		(770		)	180			9
ETF買家關係	950		(770		)	180			9
工藝	136,000		(58,203		)	77,797		1	至	6
客户關係	486,600		(46,456		)	440,144		10	至	12
商品名稱	3,600		(1,000		)	2,600			3
優惠租約	5,895		(2,040		)	3,855		3	至	15
交易所會員資格	4,882		—			4,882		不定
	$	748,877	$	(219,239	)	$	529,638

與有限壽命無形資產相關的攤銷費用大約為$19.0百萬和$10.9百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。這包括在隨附的購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷中壓縮合並全面收益表。

7. 經紀交易商和結算組織的應收款/應付款項

以下是經紀-交易商和結算組織的應收賬款和應付賬款摘要2020年3月31日和2019年12月31日:




(單位：萬人)	2020年3月31日		2019年12月31日
資產
從大宗經紀商那裏到期	$	1,262,998	$	418,059
在結算機構的存款	359,426		231,977
與期貨佣金商家的淨股本	201,588		267,748
與結算組織的未結算交易	373,189		214,618
證券交割失敗	351,938		178,324
佣金及費用	13,582		7,858
經紀自營商和結算組織的應收賬款總額	$	2,562,721	$	1,318,584

負債
歸功於大宗經紀商	$	239,639	$	511,524
與期貨佣金商家的淨股本	78,860		50,950
與結算組織的未結算交易	282,766		118,286
未能收到證券	576,780		144,494
佣金及費用	2,784		1,496
支付給經紀自營商和結算組織的應付款項總額	$	1,180,829	$	826,750

從“大宗經紀到期”和“期貨佣金商人的淨股本”中扣除的是公司所有大宗經紀信貸安排的未償還本金餘額(説明見附註9“借款”)的大約$283.0百萬和$134.3百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。來自信貸安排的貸款收益僅可用於滿足與本公司的普通課程期貨和其他交易頭寸相關的初始保證金要求，這些頭寸在本公司與各自金融機構的關聯公司的交易賬户中持有。信貸安排完全由本公司在這些金融機構的交易賬户和存款賬户擔保。“證券未能交付”和“證券未能收到”包括向清算組織和其他經紀自營商支付的金額。

8. 抵押交易

本公司獲準出售或補充作為抵押品而收取的證券，並使用該等證券以取得回購協議、進行證券借貸交易或將該等證券交付予交易對手或結算機構以回補空頭。在…2020年3月31日和2019年12月31日，幾乎所有作為抵押品收到的證券都已得到補充。抵押品交易的公允價值為2020年3月31日和2019年12月31日摘要如下：



(單位：萬人)	2020年3月31日		2019年12月31日
作為抵押品收到的證券：
借入的證券	$	1,263,426	$	1,881,005
根據轉售協議購買的證券	75,147		142,922
	$	1,338,573	$	2,023,927

在正常業務過程中，本公司向結算機構質押符合條件的證券，以滿足每日保證金和結算資金的要求。

擁有和質押的金融工具，在交易對手有權補充的情況下，在2020年3月31日和2019年12月31日包括以下內容：



(單位：萬人)	2020年3月31日		2019年12月31日
股票	$	729,960	$	654,366
交易所交易票據	49,083		42,590
	$	779,043	$	696,956

9. 借款

短期借款，淨額

以下彙總了本公司扣除相關債務發行成本後的短期借款餘額，每一項都將在下文進一步詳細説明。



	2020年3月31日
(千)	未償還借款		遞延債務發行成本			短期借款，淨額
經紀-交易商信貸安排	$	239,000	$	(2,427	)	$	236,573
銀行短期貸款	180,486		—			180,486
第一留置權週轉設施	15,000		(559		)	14,441
	$	434,486	$	(2,986	)	$	431,500



	2019年12月31日
(千)	未償還借款		遞延債務發行成本			短期借款，淨額
經紀-交易商信貸安排	$	30,000	$	(2,100	)	$	27,900
銀行短期貸款	45,586		—			45,586
	$	75,586	$	(2,100	)	$	73,486

經紀-交易商信貸安排

本公司是以下項目的一方二與一家金融機構的擔保信貸安排，為作為其普通課程經紀-交易商做市活動一部分購買的隔夜證券頭寸提供融資。一的貸款(“未承諾貸款”)是在未承諾的基礎上提供的，總借款限額為$200百萬，隨後增加到$300百萬於2020年1月發行，並以本公司設於該金融機構的經紀交易商附屬公司的交易及存款賬户作抵押。

自2017年11月3日起，本公司與同一家金融機構簽訂第二筆信貸額度(“承諾額度”)，總借款額度為$500百萬。承諾貸款隨後於2019年3月1日修訂和重述，以將借款上限提高到$600百萬並使ITG的一家經紀自營商子公司能夠作為其項下的借款人，於2019年9月23日再次修訂，以調整某些昇華和所需的最低總監管資本，並於2020年3月12日進一步修訂，以調整某些昇華。承諾的設施包括二借款基數：借款基數A貸款用於購買和結算證券的資金；借款基數B貸款用於向國家證券結算公司存入保證金。每個經紀自營商在借款基礎A貸款下都有一個昇華，來自$300百萬至$600百萬，按調整後的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或基本利率加碼計息1.25%每年。每個經紀-交易商在借款基數B貸款項下都有一個昇華，從$100百萬至$150百萬，或最高可達$300百萬在不遲於2020年7月1日的指定觸發日期之前，該日期按調整後的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或基本利率加碼計息2.50%每年。承諾費為0.50%本設施平均每日未使用部分的年金按季度拖欠。

2020年3月10日，本公司的一家經紀自營商子公司作為貸款人與傑富瑞金融集團(Jefferies Financial Group，Inc.)簽訂了一項短期貸款安排，$20百萬活期貸款(“活期貸款”)不遲於90%(90)借入之日後數天。活期貸款的利息為10%每年，增加2.0%關於到期和欠款時未支付的本金。如果違約事件發生並仍在繼續，貸款人可以宣佈所有貸款立即到期和應付。截至2020年4月17日，活期貸款已全額償還。

於二零二零年三月二十日，本公司之經紀交易商附屬公司Val與作為貸款人及行政代理之TJMT Holdings LLC(“方正會員”)訂立貸款協議(“方正會員貸款安排”)，不時提供無抵押定期貸款(“方正會員貸款”)，貸款總額不超過原始本金金額。$300百萬。創始人會員貸款可以在2020年3月20日或之後以及2020年9月20日之前以一次或多次借款的形式借入，如下所述。VAL打算將創始會員貸款的收益完全用於購買和結算證券，併為國家證券結算公司和期權結算公司的保證金存款提供資金。創始成員為本公司創始人兼榮譽主席文森特·維奧拉先生的關聯公司。在貸款人履行貸款協議項下的承諾並以此為代價時，本公司向創始成員交付了一份認股權證，以購買本公司A類普通股的股份。搜查證的條款詳見附註17“資本結構”。創始會員貸款的利率，在提取和未償還的範圍內，將是8.0%每年，創始會員貸款將於2020年9月20日到期。如果違約事件發生並持續，貸款人可以提高利率2.0%超過本應適用的逾期金額，並宣佈所有創始會員貸款立即到期和應付。VAL可以在任何時候提前全部或部分償還創始會員的貸款，而不會受到懲罰。前述對方正會員貸款融資的描述並不聲稱是完整的，而是通過參考方正會員貸款融資的完整文本(在此作為證據存檔)來限定其全部內容。

以下概述了該公司的經紀-交易商信貸安排的賬面價值，扣除未攤銷債務發行成本後的賬面價值(如果適用)。這些餘額包括在的短期借款中。壓縮合並財務狀況表。



	2020年3月31日
(單位：萬人)	利率，利率	可用的融資		未償還借款		遞延債務發行成本			未償還借款，淨額
經紀-交易商信貸安排：
未提交的設施	1.09%	$	300,000	$	209,000	$	(2,427	)	$	206,573
承諾的設施	2.24%	600,000		10,000		—			10,000
活期貸款	10.00%	20,000		20,000		—			20,000
方正會員貸款安排(1)	8.00%	300,000		—		—			—
		$	1,220,000	$	239,000	$	(2,427	)	$	236,573
(1)與發行認股權證有關的遞延債務發行成本1,310萬美元及創始會員貸款融資所產生的法律費用計入簡明綜合財務狀況表的其他資產內



	2019年12月31日
(單位：萬人)	利率，利率	可用的融資		未償還借款		遞延債務發行成本			未償還借款，淨額
經紀-交易商信貸安排：
未提交的設施	2.55%	$	200,000	$	30,000	$	(2,100	)	$	27,900
承諾的設施	3.01%	600,000		—		—			—
		$	800,000	$	30,000	$	(2,100	)	$	27,900

下面總結了經紀-交易商設施的利息支出。利息費用包括在隨附的利息和股息費用中。壓縮合並全面收益表。



	截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	2020		2019
經紀-交易商信貸安排：
未提交的設施	$	632	$	184
承諾的設施	160		73
活期貸款	117		—
	$	909	$	257

銀行短期貸款

該公司的國際證券清算和結算活動的資金來自運營現金或透支融資形式的短期銀行貸款。在…2020年3月31日，那裏有$180.5百萬與這些貸款項下未清償的國際結算活動有關，加權平均利率約為2.1%。在…2019年12月31日，那裏有$45.6百萬與這些貸款項下未清償的國際結算活動有關，加權平均利率約為4.5%。這些短期銀行貸款餘額包括在壓縮合並財務狀況表。

第一留置權週轉設施

公司經修訂的信貸協議(定義如下)規定$50.0百萬高級擔保第一留置權週轉設施。在…2020年3月31日，那裏有$15.0百萬這筆貸款的未償還本金的利率為5.8%。與該設施有關的利息支出是$0.3百萬在截至的三個月內 2020年3月31日。截至2019年12月31日，該安排下沒有未償還的借款。

大宗經紀信貸安排

本公司與各種大宗經紀商和其他金融機構維持短期信貸安排，從這些機構獲得執行或結算服務。這些融資的收益用於滿足與本公司在正常過程中交易的產品相關的保證金要求，借款金額由本公司在適用金融機構的交易賬户進行抵押。



	2020年3月31日
	加權平均利率，利率	融資可用		借債出類拔萃
大宗經紀信貸安排：
大宗經紀信貸安排(1)	2.96%	$	616,000	$	282,991
		$	616,000	$	282,991



	2019年12月31日
	加權平均利率，利率	融資可用		借債出類拔萃
大宗經紀信貸安排：
大宗經紀信貸安排(1)	4.22%	$	586,000	$	134,331
		$	586,000	$	134,331

(1)所有未償還借款包括來自/應付給經紀自營商和清算組織的應收賬款/應付款壓縮合並財務狀況報表。

與設施相關的利息支出大約是$1.3百萬和$1.9百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

長期借款

以下是該公司扣除未攤銷貼現和債務發行成本後的長期借款摘要(如果適用)：



		2020年3月31日
(單位：萬人)	成熟性日期	利息率	未償還本金		折扣			遞延債務發行成本			未償還借款，淨額
長期借款：
*第一留置權定期貸款安排	2026年3月	4.01%	$	1,925,000	$	(6,365	)	$	(35,425	)	$	1,883,210
*印度國家銀行債券	2023年1月	5.00%	32,546		—			(207		)	32,339
			$	1,957,546	$	(6,365	)	$	(35,632	)	$	1,915,549



		2019年12月31日
(單位：萬人)	成熟性日期	利息率	未償還本金		折扣			遞延債務發行成本			未償還借款，淨額
長期借款：
*第一留置權定期貸款安排	2026年3月	5.20%	$	1,925,000	$	(6,795	)	$	(32,513	)	$	1,885,692
*印度國家銀行債券	2023年1月	5.00%	32,225		—			(51		)	32,174
			$	1,957,225	$	(6,795	)	$	(32,564	)	$	1,917,866

信貸協議

如下文所述附註3“ITG收購”在收購ITG方面，Virtu Financial、VFH和收購借款人簽訂了信貸協議，貸款人Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。

信貸協議提供(I)一筆高級擔保第一留置權定期貸款(連同遞增定期貸款，定義見下文；“第一留置權定期貸款安排”)，本金總額為$1,500百萬，在ITG截止日期全部提取，大約$404.5百萬VFH借入以償還現有定期貸款機制(定義見下文)下的所有未償還款項及餘下約$1,095百萬收購借款人為支付與收購ITG相關的對價和費用及開支而借入的資金，及(Ii)a$50.0百萬高級抵押第一留置權循環融資給VFH(“第一留置權循環融資”)，$5.0百萬信用證分設施和一個$5.0百萬擺動線子設施。於ITG截止日期後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。

於2019年10月9日(“第1號修正案截止日期”)，VFH訂立第1號修正案(“第1號修正案”)，修訂截至2019年3月1日由VFH、Virtu Financial(貸款方)及Jefferies Finance，LLC(作為行政代理及抵押品代理)訂立的信貸協議，除其他事項外，規定$525.0百萬合計本金增量定期貸款(“增量定期貸款”)，並修訂相關抵押品協議。於修訂第1號結算日，VFH借入增量定期貸款，並將所得款項連同可用現金贖回所有$500.0百萬未償還的本金總額6.750%由VFH和Orchestra Co Issuer，Inc.發行，2022年到期的高級擔保第二留置權票據(定義如下)，VFH和Orchestra Co Issuer，Inc.是特拉華州的一家公司和公司的間接子公司(連同VFH，“發行人”)，並支付相關費用和開支。這個

適用於新增定期貸款的條款、條件及契諾與信貸協議下適用於現有定期貸款的條款、條件及契諾相同，包括到期日為2026年3月1日。

於2020年3月2日(“第2號修正案”截止日期)，VFH訂立第2號修正案(“第2號修正案”)，進一步修訂信貸協議(經第1號修正案及第2號修正案，“經修訂信貸協議”修訂)，除其他事項外，將經調整的倫敦銀行同業拆息或備用基本利率的利差降低0.50%並根據VFH的第一留置權槓桿率消除了利差的任何下降。經修訂信貸協議項下的定期貸款借款及左輪手槍借款按年利率計息，利率由本公司選擇，(I)(A)現行最優惠利率，(B)(1)聯邦基金實際利率及(2)隔夜銀行融資利率中較大者，每種情況均加0.50%，(C)調整後的歐洲美元借款的倫敦銀行同業拆借利率，利率為一個月加1個月1.00%及(D)1.00%另外，在每種情況下，2.00%，或(Ii)(X)有效利息期的經調整LIBOR利率及(Y)兩者中較大者0%另外，在每種情況下，3.00%。此外，承諾費的應計費率為0.50%每年按第一個留置權循環設施的平均每日未使用金額計算，並遞減至0.375%和0.25%根據VFH的第一留置權槓桿率，每年支付一次，每季度支付一次欠款。

2020年1月29日，本公司簽訂了一份為期五年的$1,000百萬浮動利率轉固定利率掉期協議。該公司此前還簽訂了一份為期五年的$525百萬浮動利率轉固定利率掉期協議。

由於這兩個利率掉期符合根據asc 815被視為合格現金流對衝的標準，它們有效地確定了利息支付義務。$1,000百萬和$525.0百萬根據第一留置權定期貸款安排，本金的利率為4.4%和4.3%根據修訂後的信貸協議中規定的利率，分別至2025年1月和2024年9月。

經修訂信貸協議項下的第一項留置權循環融資須接受彈性淨第一留置權槓桿率測試，若循環承擔總額於該日期的使用量超過指定水平，則該測試可能於財政季度最後一天開始生效。VFH還須根據超額現金流和某些其他觸發事件支付或有本金預付款。根據經修訂的信貸協議，借款由Virtu Financial和VFH的不受監管的重大國內受限子公司擔保，並由VFH和擔保人的幾乎所有資產擔保，在每種情況下，均受某些例外情況的限制。

根據修訂後的信貸協議，定期貸款將於2026年3月1日到期。定期貸款按年分期攤銷，相當於1.0%定期貸款的原始本金總額。循環承諾將於2022年3月1日終止。在截至2019年12月31日的年度內，$100.0百萬根據第一留置權定期貸款安排償還。自.起2020年3月31日, $1,925百萬在第一留置權定期貸款安排下未償還。

經修訂的信貸協議包含某些慣例契諾和違約事件，包括與控制權變更有關的條款。倘違約事件發生並持續，經修訂信貸協議項下的貸款人將有權採取各種行動，包括加快經修訂信貸協議項下的未償還金額，以及有擔保債權人可就擔保經修訂信貸協議項下的責任的抵押品採取的所有行動。

為了為收購KCG提供資金，Virtu Financial和VFH之前於2017年6月30日簽訂了第四份修訂和重新簽署的信貸協議，該協議在完成對KCG的收購後，規定了$1,150.00百萬第一留置權擔保定期貸款(“現有定期貸款安排”)。如上所述，現有定期貸款安排在用第一筆留置權定期貸款安排的收益全額償還後全部終止。

高級擔保第二留置權票據

為了為收購KCG提供資金，2017年6月16日，Virtu Financial的全資子公司Orchestra借款人LLC(託管發行者)和Orchestra Co-Issuer，Inc.(“聯席發行人”)完成發售$500.0百萬本金總額6.750%高級擔保2022年到期的第二留置權票據(“票據”)。這些票據是在託管發行人、共同發行人和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間以受託人和抵押品代理的身份，於2017年6月16日以契約形式發行的。

2017年7月20日，VFH承擔了託管人根據契約和票據承擔的所有義務。票據的毛收入存入一個單獨的代管賬户，由代管機構代為代管。所得款項在KCG截止日期從第三方託管中釋放，用於為收購KCG提供部分資金，並償還本公司和KCG的某些債務。

如上所述，信貸協議於2019年10月9日修訂，當天VFH借入了額外的$525.0百萬增加的第一留置權定期貸款，所得款項與手頭現金一起用於全額贖回票據。在這樣的贖回之後，義齒完全終止了。

印度國家銀行債券

2016年7月25日，VFH發行日元債券(統稱“印度國家銀行債券”)，本金總額為¥3.5十億 ($33.1百萬於發行日)售予印度國家人壽保險有限公司及印度國家銀行保險有限公司，而印度國家銀行債券所得款項用於為對印度國家銀行的投資提供部分資金(見附註10“金融資產與負債”)。印度國家銀行債券由Virtu Financial擔保。印度國家銀行債券受日元匯率相對於公司報告貨幣(美元)的波動的影響，這些變化反映在其他淨額中壓縮合並全面收益表。2019年12月，印度國家銀行債券到期日延長至2023年1月。本金餘額是¥3.5十億 ($32.5百萬)截至2020年3月31日和¥3.5十億 ($32.2百萬)截至2019年12月31日。該公司錄得的收益為$0.3百萬以及損失的$0.4百萬在.期間截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

自.起2020年3月31日，根據長期借款條款，未來所需的最低本金總額如下：



(單位：萬人)	2020年3月31日
2020	15,000
2021	15,000
2022	15,000
2023	47,546
2024	15,000
此後	1,850,000
長期借款本金總額	$	1,957,546

10. 金融資產負債

按公允價值計量的金融工具

股票、期權、正在運行的美國政府債券和交易所交易票據的公允價值是根據最近執行的交易和活躍市場的市場價格估計的，並被歸類為1級，但不活躍的股票和某些其他金融工具被歸類為2級。本公司的公司債券、衍生品合約和其他美國和非美國政府債券被歸類為2級。本公司的衍生品合約的公允價值基於從多家銀行和經紀自營商獲得的指示價。指導價已透過本公司的風險管理系統獨立驗證，該等風險管理系統旨在與獨立從該等金融工具上市的交易所及場所取得的資料核對價格，或比較類似到期日的類似工具的價格，以供上市的外匯金融期貨使用。

本公司根據理論價格為某些為交易而持有的金融工具定價，公允價值可能與市場報價不同。理論價格反映了價格調整，這主要是由於該公司根據所有可獲得的信息不斷為其金融工具定價的事實造成的。這些信息包括相同和接近相同頭寸的價格，以及在交易金融工具的交易所收盤後開放的其他交易所的公司頭寸相關證券的價格。本公司確認所有價格調整均能以市場投入為依據，並獨立核對理論價格。因此，這類金融工具被歸類為2級。

有不是的年內不同級別之間的金融工具轉讓截至三個月 2020年3月31日或2019.

這些項目按經常性計量的公允價值計量摘要如下2020年3月31日:



	2020年3月31日
(單位：萬人)	相同資產在活躍市場的報價(第1級)。		重要的其他可觀察到的投入(第2級)。		重大不可觀察到的投入(第3級)。		交易對手和現金抵押品淨額結算。			總公允價值：
資產
按公允價值擁有的金融工具：
股權證券	$	644,610	$	1,342,085	$	—	$	—		$	1,986,695
美國和非美國政府義務	105,114		15,762		—		—			120,876
公司債券	—		126,368		—		—			126,368
交易所交易票據	498		33,156		—		—			33,654
貨幣遠期	—		513,995		—		(491,962		)	22,033
選項	25,151		—		—		—			25,151
	775,373		2,031,366		—		(491,962		)	2,314,777

擁有、質押作為抵押品的金融工具：
股權證券	357,462		372,498		—		—			729,960
交易所交易票據	46		49,037		—		—			49,083
	357,508		421,535		—		—			779,043

其他資產
股權投資	—		—		46,668		—			46,668
交易所股票	2,400		—		—		—			2,400
	2,400		—		46,668		—			49,068

負債
按公允價值出售但尚未購買的金融工具：
股權證券	1,406,000		1,127,723		—		—			2,533,723
美國和非美國政府義務	74,103		3,819		—		—			77,922
公司債券	—		146,039		—		—			146,039
交易所交易票據	90		22,557		—		—			22,647
貨幣遠期	—		525,280		—		(524,352		)	928
選項	33,026		—		—		—			33,026
	$	1,513,219	$	1,825,418	$	—	$	(524,352	)	$	2,814,285

這些項目按經常性計量的公允價值計量摘要如下2019年12月31日:



	2019年12月31日
(單位：萬人)	相同資產在活躍市場的報價(第1級)。		重要的其他可觀察到的投入(第2級)。		重大不可觀察到的投入(第3級)。		交易對手和現金抵押品淨額結算。			總公允價值：
資產
按公允價值擁有的金融工具：
股權證券	$	600,259	$	1,080,518	$	—	$	—		$	1,680,777
美國和非美國政府義務	106,690		20,847		—		—			127,537
公司債券	—		171,591		—		—			171,591
交易所交易票據	243		48,894		—		—			49,137
貨幣遠期	—		242,552		—		(211,398		)	31,154
選項	8,538		—		—		—			8,538
	715,730		1,564,402		—		(211,398		)	2,068,734
擁有、質押作為抵押品的金融工具：
股權證券	362,439		291,927		—		—			654,366
美國和非美國政府義務	—		—		—		—			—
交易所交易票據	12		42,578		—		—			42,590
	362,451		334,505		—		—			696,956
其他資產
股權投資	—		—		46,245		—			46,245
交易所股票	2,721		—		—		—			2,721
	2,721		—		46,245		—			48,966

負債
按公允價值出售但尚未購買的金融工具：
股權證券	1,022,814		1,163,888		—		—			2,186,702
美國和非美國政府義務	39,091		2,713		—		—			41,804
公司債券	—		244,700		—		—			244,700
交易所交易票據	15		21,631		—		—			21,646
貨幣遠期	—		196,554		—		(196,535		)	19
選項	3,087		—		—		—			3,087
	$	1,065,007	$	1,629,486	$	—	$	(196,535	)	$	2,497,958

印度國家銀行投資

本公司擁有日本證券交易所株式會社的少數股權(“印度證券交易所投資”)。總部設在東京的自營交易系統(“SBI”)。關於履行機構投資，本公司發行了履行機構債券(見附註9“借款”)，並用所得資金為交易提供部分資金。印度國家銀行的投資計入公允價值層次的第3級。自.起2020年3月31日此外，履行機構投資的公允價值是使用加權平均估值確定的，使用的方法是1)貼現現金流量法，即收益法；2)基於可比公司的平均企業價值/EBITDA比率的市場法；以及3)基於可比公司的交易額的交易法。公允價值計量對不可觀察投入的重大變化高度敏感，貼現率大幅增加(減少)或企業價值/EBITDA倍數減少(增加)將導致公允價值計量大幅降低(增加)。

下表提供了關於印度履行機構投資的估值技術、重大不可觀察的投入及其範圍的信息：

2020年3月31日

(單位：萬人)

公允價值

估價技術

無法觀察到的重要輸入

量程

加權平均

股權投資

46,668

貼現現金流

預計收入增長

5.6% - 24.9%

17.1%

貼現率

14.4% - 14.4%

14.4%

市場

未來企業價值/EBIDTA比率

11.9x-55.7x

18.6x

履行機構投資的公允價值變動計入其他淨額中壓縮合並全面收益表。

以下是公司按公允價值經常性計量的第3級金融工具的變化：



	截至2020年3月31日的三個月
(單位：萬人)	2019年12月31日的餘額		購貨		已實現和未實現收益/(虧損)合計		淨轉入(轉出)3級		沉降量		2020年3月31日的餘額		截至2020年3月31日的投資未實現淨收益/(虧損)的變化
資產
其他資產：
股權投資	$	46,245	$	—	$	423	$	—	$	—	$	46,668	$	423
總計	46,245		—		423		—		—		46,668		423



	截至2019年3月31日的三個月
(單位：萬人)	2018年12月31日的餘額		購貨		已實現和未實現收益/(虧損)合計		淨轉入(轉出)3級		沉降量		2019年3月31日的餘額		截至2019年3月31日仍持有的投資未實現淨收益/(虧損)的變化
資產
其他資產：
股權投資	$	45,856	$	—	$	673	$	—	$	—	$	46,529	$	673
總計	45,856		—		673		—		—		46,529		673

非公允價值計量的金融工具

下表列出了某些金融工具的賬面價值、公允價值和公允價值層次類別，這些工具不是按公允價值計量的。壓縮合並財務狀況表。下表不包括非金融資產和負債。由於相關資產的相對短期性質，未按公允價值計量的金融工具的賬面價值在公允價值層次中歸類為第1級和第2級，與公允價值接近。本公司長期借款的公允價值以類似工具的市場報價為基礎，在公允價值等級中被歸類為第二級。

下表彙總了截至以下日期未按公允價值經常性列賬的金融資產和負債2020年3月31日:



	2020年3月31日
	賬面價值				相同資產在活躍市場的報價		重要的其他可觀察到的輸入		不可觀測的重要輸入
(單位：萬人)	賬面價值		公允價值		(一級)。		(二級)。		(3級)
資產
現金和現金等價物	$	710,533	$	710,533	$	710,533	$	—	$	—
根據法規和其他規定限制或隔離的現金	94,668		94,668		94,668		—		—
借入的證券	1,321,982		1,321,982		—		1,321,982		—
根據轉售協議購買的證券	75,147		75,147		—		75,147		—
經紀自營商和結算組織的應收賬款	2,562,721		2,562,721		777,099		1,785,622		—
總資產	4,765,051		4,765,051		1,582,300		3,182,751		—

負債
短期借款	431,500		434,486		—		434,486		—
長期借款	1,915,549		1,659,171		—		1,659,171		—
借出證券	1,017,361		1,017,361		—		1,017,361		—
根據回購協議出售的證券	389,679		389,679		—		389,679		—
應付給經紀交易商和結算組織的款項	1,180,829		1,180,829		4,798		1,176,031		—
負債共計	$	4,934,918	$	4,681,526	$	4,798	$	4,676,728	$	—

下表彙總了截至以下日期未按公允價值經常性列賬的金融資產和負債2019年12月31日:



	2019年12月31日
	賬面價值				相同資產在活躍市場的報價		重要的其他可觀察到的輸入		不可觀測的重要輸入
(單位：萬人)	賬面價值		公允價值		(一級)。		(二級)。		(3級)
資產
現金和現金等價物	$	732,164	$	732,164	$	732,164	$	—	$	—
根據法規和其他規定限制或隔離的現金	41,116		41,116		41,116		—		—
借入的證券	1,928,763		1,928,763		—		1,928,763		—
根據轉售協議購買的證券	143,032		143,032		—		143,032		—
經紀自營商和結算組織的應收賬款	1,318,584		1,318,584		40,842		1,277,742		—
總資產	4,163,659		4,163,659		814,122		3,349,537		—

負債
短期借款	73,486		75,586		—		75,586		—
長期借款	1,917,866		1,966,850		—		1,966,850		—
借出證券	1,600,099		1,600,099		—		1,600,099		—
根據回購協議出售的證券	340,742		340,742		—		340,742		—
應付給經紀交易商和結算組織的款項	826,750		826,750		49,514		777,236		—
負債共計	$	4,758,943	$	4,810,027	$	49,514	$	4,760,513	$	—

金融資產負債的抵銷

本公司不對借入和借出的證券、根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券進行淨值計算。這些金融工具在壓縮合並財務狀況報表。在下表中，所擁有的未在壓縮合並提交財務狀況表是為了向財務報表讀者提供本公司對這些金融工具對交易對手的淨風險的估計，但在違約情況下可根據可依法強制執行的主淨額結算協議與特定交易對手的財務負債進行淨額抵銷，以向財務報表讀者提供本公司對這些金融工具對交易對手的淨風險敞口的估計。

下表列出了截至的某些金融資產和金融負債的列報總額和淨額。2020年3月31日和2019年12月31日:



	2020年3月31日
	已確認資產總額		簡明綜合財務狀況表中的毛額抵銷			簡明合併財務狀況表列報的資產淨額
								簡明合併財務狀況表中未抵銷的總金額
(單位：萬人)								金融工具			交易對手淨額結算/現金抵押品			淨資產金額
金融資產抵銷：
借入的證券	$	1,321,982	$	—		$	1,321,982	$	(1,263,426	)	$	(17,506	)	$	41,050
根據轉售協議購買的證券	75,147		—			75,147		(75,147		)	—			—
按公允價值交易資產：
貨幣遠期	513,995		(491,962		)	22,033		—			—			22,033
選項	25,151		—			25,151		—			(25,151		)	—
總計	$	1,936,275	$	(491,962	)	$	1,444,313	$	(1,338,573	)	$	(42,657	)	$	63,083



	已確認負債總額		簡明綜合財務狀況表中的毛額抵銷			簡明綜合財務狀況表中列報的負債淨額
								簡明合併財務狀況表中未抵銷的總金額
(單位：萬人)								金融工具(Financial Instruments)：			交易對手淨額結算/現金抵押品			淨資產金額：
金融負債的抵銷：
借出證券	$	1,017,361	$	—		$	1,017,361	$	(986,924	)	$	(17,908	)	$	12,529
根據回購協議出售的證券	389,679		—			389,679		(389,656		)	—			23
應付予經紀交易商及結算組織
利率掉期	56,486		—			56,486		—			(56,486		)	—
按公允價值計算的貿易負債：
貨幣遠期	525,280		(524,352		)	928		—			—			928
選項	33,026		—			33,026		—			(25,151		)	7,875
總計	$	2,021,832	$	(524,352	)	$	1,497,480	$	(1,376,580	)	$	(99,545	)	$	21,355



	2019年12月31日
	已確認資產總額		合併財務狀況表中的毛額抵銷			合併財務狀況表中列報的資產淨額
								合併財務狀況表中未抵銷的總金額
(單位：萬人)								金融工具(Financial Instruments)：			交易對手淨額結算/現金抵押品			淨資產金額：
金融資產抵銷：
借入的證券	$	1,928,763	$	—		$	1,928,763	$	(1,881,005	)	$	(15,280	)	$	32,478
根據轉售協議購買的證券	143,032		—			143,032		(142,922		)	—			110
按公允價值交易資產：
貨幣遠期	242,552		(211,398		)	31,154		—			—			31,154
選項	8,538		—			8,538		(8,537		)	—			1
總計	$	2,322,885	$	(211,398	)	$	2,111,487	$	(2,032,464	)	$	(15,280	)	$	63,743



	已確認負債總額		合併財務狀況表中的毛額抵銷			合併財務狀況表中列報的負債淨額
								在合併財務狀況報表中，總金額不能抵銷。
(單位：萬人)								金融工具(Financial Instruments)：			交易對手淨額結算/現金抵押品			淨資產金額：
金融負債的抵銷：
借出證券	$	1,600,099	$	—		$	1,600,099	$	(1,552,146	)	$	(15,281	)	$	32,672
根據回購協議出售的證券	340,742		—			340,742		(340,718		)	—			24
按公允價值計算的貿易負債：
貨幣遠期	196,554		(196,535		)	19		—			—			19
選項	3,087		—			3,087		(3,087		)	—			—
總計	$	2,140,482	$	(196,535	)	$	1,943,947	$	(1,895,951	)	$	(15,281	)	$	32,715

下表按剩餘合同到期日和質押抵押品類別列出了根據回購協議出售的證券和證券借貸交易的債務總額：



	2020年3月31日
	剩餘合同到期日
(單位：萬人)	通宵不間斷		少於30天		30 - 60 日數		61 - 90 日數		總計

根據回購協議出售的證券：
股權證券	$	—	$	75,000	$	50,000	$	200,000	$	325,000
美國和非美國政府義務	64,679		—		—		—		64,679
總計	64,679		75,000		50,000		200,000		389,679

借出的證券：
股權證券	1,017,361		—		—		—		1,017,361
總計	$	1,017,361	$	—	$	—	$	—	$	1,017,361



	2019年12月31日
	剩餘合同到期日
(單位：萬人)	通宵不間斷		少於30天		30 - 60 日數		61 - 90 日數		總計

根據回購協議出售的證券：
股權證券	$	—	$	75,000	$	50,000	$	150,000	$	275,000
美國和非美國政府義務	65,742		—		—		—		65,742
總計	65,742		75,000		50,000		150,000		340,742

借出的證券：
股權證券	1,600,099		—		—		—		1,600,099
總計	$	1,600,099	$	—	$	—	$	—	$	1,600,099

11. 衍生工具

本公司衍生工具的公允價值按毛數計算包括以下各項2020年3月31日和2019年12月31日:



(單位：萬人)		2020年3月31日					2019年12月31日
衍生品和資產	財務報表位置	公允價值			概念上的		公允價值			概念上的
未指定為對衝工具的衍生工具：
股票期貨	經紀自營商和結算組織的應收賬款	$	(5,166	)	$	1,039,189	$	(1,366	)	$	4,502,017
大宗商品期貨	經紀自營商和結算組織的應收賬款	786,230			6,484,323		40,656			7,758,974
貨幣期貨	經紀自營商和結算組織的應收賬款	7,890			2,822,188		(2,860		)	1,116,246
固定收益期貨	經紀自營商和結算組織的應收賬款	10			1,949		47			155,697
選項	擁有的金融工具	25,151			755,788		8,538			442,808
貨幣遠期	擁有的金融工具	513,995			22,361,481		242,552			24,369,818
利率互換	其他資產	—			—		8,976			525,000

衍生品和負債	財務報表位置	公允價值			概念上的		公允價值			概念上的
未指定為對衝工具的衍生工具：
股票期貨	應付給經紀交易商和結算組織的款項	$	(2,419	)	$	83,911	$	751		$	83,803
商品期貨	應付給經紀交易商和結算組織的款項	(2,376		)	46,874		(45,175		)	3,604,979
貨幣期貨	應付給經紀交易商和結算組織的款項	8,482			2,083,208		(23,223		)	6,594,991
固定收益期貨	應付給經紀交易商和結算組織的款項	(9		)	23,585		94			190,938
選項	金融工具已售出，尚未購買	33,026			793,724		3,087			436,422
貨幣遠期	金融工具已售出，尚未購買	525,280			22,367,124		196,554			24,346,818

指定為對衝工具的衍生工具：
利率掉期	應付給經紀交易商和結算組織的款項	56,486			1,525,000		—			—

包括在經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付賬款中的金額代表多頭和空頭期貨合約的淨變動保證金。

下表彙總了未被美國會計準則815指定為套期保值工具的衍生工具的淨收益(虧損)(在總收入中記錄)和根據美國會計準則815指定為對衝工具的衍生工具的淨收益(虧損)，這些淨收益(虧損)記錄在隨附的其他全面收益中。壓縮合並全面收益表在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



		截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	財務報表位置	2020			2019
未指定為對衝工具的衍生工具：
期貨	交易收入，淨額	$	(11,901	)	$	72,385
貨幣遠期	交易收入，淨額	201,808			(24,173		)
選項	交易收入，淨額	1,261			663
		$	191,168		$	48,875

指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換(1)	其他綜合收入	$	(55,602	)	$	—

(1)2020年1月29日，本公司簽訂五年計劃$1,000百萬浮動利率轉固定利率掉期協議。該公司此前還簽訂了一份為期五年的$525百萬浮動利率轉固定利率掉期協議。截至2020年1月1日，這些二利率掉期符合根據ASC 815被視為合格現金流對衝的標準，因此，該工具的按市值計價的收益(虧損)記錄在壓縮合並全面收益表在截至的三個月內 2020年3月31日.

12. 與客户簽訂合同的收入

收入確認

自2018年1月1日起，公司採用ASC主題606，與客户的合同收入濃縮合並應用修改後的回溯法編制財務報表。該公司在採用主題606之前與客户簽訂的合同的收入確認方法與採用主題606之後的方法是一致的。因此，採用新準則沒有導致向期初留存收益的過渡調整，因此，與客户的合同收入在以前的期間不會進行調整，在此也不會在調整後的基礎上列報。作為收購ITG的結果，在ITG截止日期之後，公司有如下所述的額外收入來源。

ASC 606中的指導不適用於與金融工具相關的收入，包括根據其他美國公認會計原則入賬的貸款和證券，因此，不會對公司的做市要素產生影響。壓縮合並與金融工具關係最密切的全面收益表，包括交易收入、淨收益、利息和股息收入。該指導主要影響以下討論的公司執行服務收入流的列報，所有這些收入流都在公司的佣金、淨值和技術服務中列報壓縮合並全面收益表。

佣金，淨額。公司通過代理客户賺取佣金收入。公司的履約義務包括交易執行和結算服務，並在交易日履行；因此，佣金收入在交易日記錄。佣金收入是在結算日支付的，因此，應收賬款在交易日確認。根據佣金管理計劃，該公司允許機構客户將其總佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。由於公司在這些交易中充當代理，它在佣金、淨額和技術服務內按淨額記錄此類費用。壓縮合並全面收益表。

技術服務。該公司的技術服務收入包括技術許可費和客户佣金。技術許可費是從第三方獲得的，用於許可公司專有的風險管理和交易基礎設施技術以及提供相關的管理和託管服務。這些費用包括預付費用和年度經常性費用，在某些情況下，還包括基於客户收入的或有費用，這些費用代表可變對價。根據這些合同提供的服務是作為綜合服務包提供的，它們是相互依賴的，並具有相同的轉移給客户的模式；因此，公司將其作為單一的履約義務進行衡量和確認。履約義務是隨着時間的推移而履行的，因此，收入隨着時間的推移而確認。可變對價沒有計入交易價格，因為對價金額取決於公司控制之外的因素，因此不太可能出現累計價格大幅逆轉的情況

確認的收入將不會發生。不包括可變對價的經常性費用按季度計費和收取，幷包括在經紀自營商和結算組織的應收賬款中。

工作流技術。通過其前端工作流程解決方案和網絡能力，該公司提供訂單和交易執行管理以及訂單路由服務。

該公司提供從其執行管理系統(“EMS”)到其執行服務產品的交易訂單路由，每個交易訂單通過EMS路由，代表在某個時間點得到履行的單獨履行義務。賺取的佣金是固定的，收入在交易日確認。然後，根據第三方經紀人為訂單路由支付的獨立銷售價格，將從交易中賺取的部分佣金分配給工作流技術。剩餘佣金分配給佣金，淨額使用剩餘分配法。

該公司參與佣金份額安排，在這種安排下，交易訂單從其EMS和訂單管理系統(“OMS”)發送給第三方經紀商。第三方經紀商的佣金份額收入通常是固定的，收入在交易日的某個時間點確認。

該公司向客户提供OMS及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費。因使用公司的OMS和其他軟件產品而產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連接收入本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度度量隨時間按月確認。

分析。該公司向客户提供分析產品和服務，包括交易和投資組合分析工具。該公司向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析服務可以隨時間推移(向客户提供對分析數據的獨特持續訪問權限)，也可以在某個時間點(僅定期向客户提供報告)提供。隨着時間的推移，由於分析產品和服務不斷地提供給客户，因此使用基於時間的進度度量每月確認績效義務。在將分析報告交付給客户端時確認時間點性能義務。

分析產品和服務也可以通過與交易執行服務的可變捆綁安排來支付。客户同意使用交易執行服務產生的佣金支付分析產品和服務，並使用以下方式將佣金分配給分析履約義務：


(i)	每個客户收到的產品和服務的佣金價值，該佣金是根據類似的獨立訂閲安排的價值定價的；以及


(Ii)	產品和服務的佣金價值相對於客户產生的佣金總額的計算比率。

對於這些捆綁佣金安排，分配給每個分析業績義務的佣金將在分析產品交付時確認為收入，無論是隨着時間的推移還是在某個時間點。如果分配的金額超過根據交貨可確認的金額，這些分配的佣金可能會延期。

收入分解

下表顯示了本公司與客户簽訂的合同收入，按上述服務分類，按收入確認時間分類，並與本公司各部門進行了協調，截至三個月 2020年3月31日和2019:



	截至2020年3月31日的三個月
(千)	做市商		執行服務		公司		總計
與客户簽訂合同的收入：
佣金，淨額	$	769	$	131,026	$	—	$	131,795
工作流技術	—		28,743		—		28,743
分析學	—		10,206		—		10,206
與客户簽訂合同的總收入	769		169,975		—		170,744

其他收入來源	830,830		463		2,061		833,354

總收入	831,599		170,438		2,061		1,004,098

收入確認時間：
在某個時間點傳輸的服務	831,599		151,962		2,061		985,622
隨時間轉移的服務	—		18,476		—		18,476
總收入	$	831,599	$	170,438	$	2,061	$	1,004,098



	截至2019年3月31日的三個月
(千)	做市商		執行服務		公司		總計
與客户簽訂合同的收入：
佣金，淨額	$	5,000	$	57,755	$	—	$	62,755
工作流技術	—		8,872		—		8,872
分析學	—		3,520				3,520
與客户簽訂合同的總收入	5,000		70,147		—		75,147

其他收入來源	274,221		13,371		252		287,844

總收入	279,221		83,518		252		362,991

收入確認時間：
在某個時間點傳輸的服務	279,221		76,729		252		356,202
隨時間轉移的服務	—		6,789		—		6,789
總收入	$	279,221	$	83,518	$	252	$	362,991

剩餘的績效債務和從過去的績效債務確認的收入

自.起2020年3月31日此外，分配給與技術服務、工作流程技術和分析收入相關的履約義務的交易價格總額未得到滿足(或部分未得到滿足)並不重要。

合同資產和合同負債

收入確認的時間可能與客户付款的時間不同。如果在付款前確認了收入，並且公司有無條件的支付權，公司就會記錄應收賬款。如果在履行服務義務之前收到付款，公司將記錄合同責任。

與客户合同收入相關的應收賬款為$70.2百萬和$53.6百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。該公司沒有確認任何合同資產。有不是的截至以下日期的應收賬款減值損失2020年3月31日.

遞延收入主要涉及分配給分析產品的遞延佣金和在履行業績義務之前開具的訂閲費。與客户合同相關的遞延收入是$11.9百萬和$8.6百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。在.期間截至三個月 2020年3月31日和2019，公司確認的收入為$7.5百萬和$8.0百萬分別，這最初被記錄為遞延收入。

該公司尚未確定獲得或履行ASC 606項合同的任何成本。

13. 所得税

該公司須按適用於公司的税率減去Virtu Financial非控股權益的税率繳納美國聯邦、州和地方所得税。這些非控股權益作為合夥企業受到美國的徵税。因此，在截至的三個月內 2020年3月31日和2019，可歸因於這些非控股權益的收入在壓縮合並根據全面收益表，但可歸因於這些非控股權益的相關美國所得税費用不會由公司報告，因為這是個別合夥人的義務。公司關於所得税和有效税率的規定(收益)是$78.0百萬和16.8%，及$(2.6)百萬和16.0%，對於截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。所得税支出還受到外國、州和當地司法管轄區不同有效税率的影響，在這些司法管轄區，公司的某些子公司需要繳納公司税。

包括在上的其他資產中壓縮合並財務狀況表於2020年3月31日和2019年12月31日當期所得税應收賬款是$4.5百萬和$39.3百萬分別為。在以下位置的餘額2020年3月31日和2019年12月31日主要包括基於税前收益的聯邦、州、地方和外國税收管轄區應給予公司的所得税優惠。計入應付賬款、應計費用和其他負債壓縮合並財務狀況表於2020年3月31日和2019年12月31日目前的納税義務是$45.0百萬和$11.5百萬分別為。在以下位置的餘額2020年3月31日和2019年12月31日主要包括基於税前收入欠聯邦、州和地方以及外國税收管轄區的所得税。

遞延所得税的產生主要是由於與IPO相關的已確認遞延税項資產的攤銷(見附註5“應收税款協議”)、收購KCG和收購ITG(見附註3“ITG收購”)、金融資產和負債的估值差異，以及為賬面和所得税申報目的在不同時間段扣除補償、折舊和其他費用而產生的其他暫時性差異。

遞延税項資產沒有到期日。ASC 740的規定要求，如果根據現有證據，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則遞延税項資產的賬面金額應減去估值津貼。因此，我們會定期評估是否需要為遞延税項資產設立估值免税額，並適當考慮所有與遞延税項資產變現有關的正面及負面證據。在…2020年3月31日和2019年12月31日，公司有美國聯邦淨營業虧損結轉$91.3百萬和$91.3百萬，並已記錄與這些聯邦淨營業結轉有關的遞延税項資產。$19.2百萬和$19.2百萬分別為。本公司沒有就這項遞延税項資產記錄估值津貼。在…2020年3月31日，公司記錄了與州和地方淨營業虧損相關的遞延所得税$3.7百萬。這些淨營業虧損將於2031年開始到期。本公司沒有就這項遞延税項資產記錄估值津貼。

由於收購ITG，該公司的非美國淨營業虧損為2020年3月31日和2019年12月31日的$80.2百萬和$86.3百萬，並已記錄相關遞延税項資產$16.1百萬和$17.9百萬分別為。免税額為$14.5百萬和$15.6百萬根據這項遞延税項資產記錄在2020年3月31日和2019年12月31日，因為這種遞延税項資產的一部分很可能不會變現。由於對KCG的收購，該公司在美國以外的淨營業虧損為2020年3月31日和2019年12月31日的$239.0百萬和$239.0百萬，並已記錄相關遞延税項資產$44.9百萬和$44.9百萬分別為。這項遞延税項資產亦錄得全額估值免税額。2020年3月31日和2019年12月31日因為這項遞延税項資產很可能不會變現。不剩餘遞延税項的估值免税額已於以下日期入賬2020年3月31日和2019年12月31日因為它

這些遞延税項資產更有可能全部變現。

該公司在美國聯邦、州、地方和外國司法管轄區納税。自.起2020年3月31日，公司2013-2018年和2010-2018年的納税年度分別接受美國和非美國税務機關的審查。由於收購ITG和收購KCG，公司承擔了ITG和KCG的任何税收風險。此外，本公司在2013至2018納税年度在不同司法管轄區接受州和地方所得税審查。這些檢查的最終結果還不能確定。然而，公司預計，與這些檢查相關的調整(如果有)不會導致財務狀況、經營結果和現金流發生實質性變化。

本公司記錄與審計相關的利息和罰款的政策是將這些項目記錄為所得税和非控制性利息前收益或虧損的組成部分。罰款(如果有的話)記錄在運營和管理費用中，收到或支付的利息記錄在其他、淨額或運營和管理費用中壓縮合並全面收益表。

公司有$8.9百萬未確認的税收優惠2020年3月31日，所有這些都將影響本公司的實際税率，如果確認。該公司已確定有不是的不確定的税收狀況，將對公司截至以下日期的財務狀況產生重大影響2020年3月31日.

14. 承諾、或有事項和擔保

法律程序

在正常業務過程中，本公司的業務性質使其受到索賠、訴訟、監管審查或調查以及其他程序的影響。本公司及其附屬公司目前受制於若干該等事宜。鑑於預測訴訟及監管事宜的結果存在固有困難，尤其是在監管審查或調查中，或在尋求重大或不確定判決、和解、交還、歸還、懲罰、禁制令、損害賠償或罰款的其他訴訟程序中，或如該等事宜尚處於早期階段，本公司無法估計該等事宜的損失或損失範圍，而該等事宜只有合理可能招致虧損。此外，與其他類型的訴訟相比，有許多因素導致集體訴訟的複雜性更高。不能保證這些法律程序不會對公司未來任何時期的經營業績產生重大不利影響，重大判決、罰款或制裁可能對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。然而，管理層在諮詢法律顧問後認為，根據目前掌握的信息，這些事項的最終結果不會對本公司的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響，儘管它們可能對任何特定報告期的經營業績產生重大影響。本公司承保董事及高級職員責任保險及其他保險，以應付針對本公司及其各董事及高級職員的潛在索償(包括證券訴訟)。

關於收購KCG，之前提出的一項投訴，最初的標題是Greenway訴KCG控股公司等人，案件編號2017-421-JTL並在特拉華州衡平法院代表一個假定的階級提起訴訟，被重新記錄下來切斯特縣僱員退休基金訴KCG控股公司等人案。，修訂並於2018年2月14日重新提交，以包括針對KCG前董事會成員涉嫌違反受信責任的索賠，針對本公司和Jefferies LLC各自涉嫌協助和教唆KCG董事會成員涉嫌違反受信責任的索賠，以及針對本公司和Jefferies LLC指控的民事串謀的索賠。2018年7月16日，修改後的起訴書再次修改，提交了經核實的第二次修改後的集體訴訟起訴書(“第二修改後的起訴書”)，納入了額外的事實指控。2019年10月，各方原則上達成和解協議，並於2020年3月簽署了最終和解文件，並獲得法院最終批准。和解協議沒有包括承認被告的任何責任或不當行為，他們中的每一個人都繼續否認所有針對他們的指控，並認為這些指控是沒有根據的。

2019年1月29日，本公司被列為#年被告福特訴ProShares Trust II等人案。，19-cv-886號。這起訴訟是代表一個假定的類別向紐約聯邦地區法院提起的，並根據1933年“證券法”第11條對公司和許多其他金融機構提出了與ProShares反向波動性ETF交易有關的索賠。此外，2019年2月27日和2019年3月1日，該公司被列為#年的被告Bittner訴ProShares Trust II等人案。，第19-cv-1840號，及Mareno訴ProShares Trust II案，等人.、19-cv-1955號。這些投訴是代表假定的類別向紐約聯邦地區法院提起的，並聲稱對公司和其他金融機構提出了基本上類似的索賠。2019年4月29日，這些三操作是

在紐約的聯邦地區法院合併為在Re ProShares Trust II證券訴訟中，19-cv-886-DLC。在2019年6月21日的合併訴訟中，提交了一份合併的修改後的申訴，其中沒有具體説明聲稱的損害賠償金額。被告於2019年8月2日採取行動駁回合併後的修改後的起訴書。作為迴應，原告於2019年9月6日提交了合併的第二次修改後的起訴書，該起訴書也沒有具體説明所謂的損害賠償金額。被告於2019年9月27日採取行動駁回合併後的第二次修改後的起訴書。被告的駁回動議於2020年1月3日獲得批准，原告隨後於2020年1月31日對地區法院對駁回動議的裁決提交了上訴通知書。該公司認為這些索賠沒有根據，正在積極為自己辯護。

其他法律和監管事項

該公司擁有子公司，包括受聯邦、州和適用國際法以及自律組織(“SRO”)規則廣泛監督的受監管實體。市場結構的變化和保持競爭力的需要要求公司的系統、訂單路線和訂單處理程序不斷變化。公司在做出這些改變的同時，不斷努力遵守許多複雜的法律和規則。證券行業中常見的合規、監督和交易問題由本公司在美國和國外的監管機構在正常業務過程中進行監測、報告和/或審查。作為主要的訂單流程執行目的地，本公司不時被點名，或被要求迴應由美國監管機構、外國監管機構、SRO提出的一些監管事項，以及由私人原告提起的訴訟，這些事項是由本公司的業務活動引起的。最近，監管機構更加關注經紀自營商和類似實體的反洗錢和制裁遵守情況，以及對可疑活動報告和涉及微型股和低價證券的交易的興趣增強。此外，國會、聯邦和州監管機構、SRO和媒體越來越關注市場結構問題，特別是高頻交易、最佳執行、內部化、另類交易系統(“ATS”)運營方式、市場碎片化和複雜性、主機託管、網絡安全、獲取市場數據饋送和薪酬安排，例如訂單流支付和交易費結構。本公司不時成為美國證券交易委員會要求提供信息和文件的對象, 金融行業監管局和其他監管機構。本公司的慣例是配合並遵守對信息和文件的要求。

該公司目前正在接受聯邦和外國監管機構以及SRO的各種監管審查和調查，包括美國證券交易委員會(SEC)和金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)。在某些情況下，這些事項可能導致紀律處分和/或民事或行政處分。例如，2015年12月，澳大利亞金融管理局(“AMF”)對該公司的歐洲子公司處以罰款，金額為#美元。€5.0百萬(約為$5.4百萬)基於其指控前身實體的子公司從事價格操縱並違反AMF General Regulations和Euronext Market Rules的指控，罰款隨後於2017年降至€3.3百萬(約為$3.9百萬)，2018年降至€3.0百萬(約為$3.4百萬)。截至以下日期，本公司已全額預留罰款2020年3月31日並預計在截至2020年12月31日的一年內支付罰款。

陳述和保證；賠償安排

在其正常運營過程中，公司簽訂的合同除賠償義務外，還包含各種陳述和保證。本公司在這些安排下的最大風險目前尚不清楚，因為任何此類風險可能與尚未提出的索賠或尚未發生的事件有關。例如，2013年11月，KCG將之前由騎士資本集團(Knight Capital Group，Inc.)擁有的反向抵押貸款發起和證券化業務美國城市金融有限責任公司(Urban Financial of America，LLC)出售給了現在稱為美國金融反向有限責任公司(Finance of America Reverse，LLC)的投資集團。根據KCG與FAR之間的股票購買協議的條款，Virtu對KCG先前對Urban的所有權負有若干持續義務，並且已經並可能在未來被FAR告知其潛在的債權。

與正常業務過程中的標準業務做法一致，公司簽訂的合同包含各種陳述、保證和一般賠償。本公司亦向其經理、高級管理人員、董事、僱員及代理人提供一般賠償，以補償該等人士在其經營協議中更全面披露的某些情況下實際及合理地招致的開支、律師費、判決、罰款、和解及其他金額。債務的總最高金額(如果有的話)不能合理估計，因為這將取決於引起未來任何索賠的事實和情況。

15. 租約

本公司於2019年1月1日通過ASU 2016-02，並選擇修改後的追溯實施方式。該標準要求確認租賃的使用權(“ROU”)資產和租賃負債，這些資產和租賃負債被定義為合同或合同的一部分，該合同轉讓在一段時間內控制已確定的財產、廠房或設備的使用權，以換取對價。公司已選擇實際的權宜之計，允許初始期限為12個月或以下的租約在壓縮合並財務狀況表，租賃費用在租賃期內以直線方式確認。

主題842主要影響本公司為承租人的經營租賃協議的會計處理。這些租賃主要用於公司辦公空間、數據中心和技術設備。租約的剩餘期限為1年至15年份其中一些條款包括由公司自行決定延長初始期限的選項。在計算ROU資產和租賃負債時使用的租賃條款包括當公司合理確定行使期權時延長初始期限的期權。本公司的租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保、限制或契諾。除了基本租金成本外，該公司的公司辦公空間租賃協議一般還規定，由於運營費用、房地產税和其他費用的評估增加，租金將會上漲。這種可償還費用的付款被認為是可變的，並在發生這些付款的債務期間確認為可變租賃費用。

公司還將某些辦公空間和設施轉租給第三方。轉租合同的剩餘期限為1至12好多年了。本公司於轉租期內以直線方式確認轉租收入。壓縮合並全面收益表。

由於本公司大部分租賃的隱含貼現率不容易確定，本公司使用其擔保借款的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。

租賃資產和負債彙總如下：



(千)	財務報表位置	2020年3月31日			2019年12月31日
經營租賃
經營性租賃使用權資產	經營性租賃使用權資產	$	302,329		$	314,526
經營租賃負債	經營租賃負債	350,687			365,364

融資租賃
財產和設備，按成本計算	財產、設備和大寫軟件，淨額	39,516			37,589
累計折舊	財產、設備和大寫軟件，淨額	(25,391		)	(24,579		)
融資租賃負債	應付帳款、應計費用和其他負債	14,434			13,371

加權平均剩餘租期和貼現率如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
加權平均剩餘租期
經營租賃	7.35年份		7.50年份
融資租賃	1.74年份		1.45年份
加權平均貼現率
經營租賃	5.70	%	5.70	%
融資租賃	3.35	%	3.52	%

租賃費用的構成如下：



(千)	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
運營租賃成本：
固定	$	18,360	$	14,797
變量	2,135		1,578
經營租賃總成本	20,495		16,375

融資租賃成本：
使用權資產攤銷	3,187		2,970
租賃負債利息	129		186
融資租賃總成本	3,316		3,156

轉租收入	3,477		2,560

具有不可取消租賃條款的運營和融資租賃項下的未來最低租賃付款，截至2020年3月31日，詳情如下：



(千)	經營租約			融資租賃
2020	$	56,766		$	8,760
2021	72,782			4,833
2022	66,651			2,094
2023	63,434			127
2024	33,066			—
2025年及其後	140,834			—
租賃付款總額	433,533			15,814
扣除的計入利息	(82,846		)	(1,380		)
租賃總負債	$	350,687		$	14,434

具有不可取消租賃條款的運營和融資租賃項下的未來最低租賃付款，截至2019年12月31日，詳情如下：



(千)	經營租約			融資租賃
2020	76,118			10,929
2021	73,062			3,305
2022	66,850			565
2023	63,676			—
2024	32,144			—
2025年及其後	141,371			—
租賃付款總額	453,221			14,799
扣除的計入利息	(87,857		)	(1,428		)
租賃總負債	$	365,364		$	13,371

16. 現金

下表提供了現金和現金等價物以及受限制或分離的現金的對賬，這些現金在壓縮合並財務狀況表中顯示的相同金額的總和壓縮合並現金流量表。



(千)	2020年3月31日		2019年12月31日
現金和現金等價物	$	710,533	$	732,164
根據法規和其他規定限制或隔離的現金	94,668		41,116
現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額	$	805,201	$	773,280

17. 資本結構

本公司擁有四授權普通股類別。A類普通股和C類普通股具有一按股投票。B類普通股和D類普通股有10每股投票數。公司普通股的股票通常在提交公司股東表決的所有事項上作為一個類別一起投票。

在重組交易和首次公開募股之前的期間，代表某些關鍵員工和利益相關者將Virtu Financial的A-2類利潤權益和B類權益發放給Employee Holdco(定義見下文)。在重組交易方面，所有A-2類利潤利息和B類利息被重新分類為Virtu金融單位。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，這裏有7,195,625和7,919,952分別由員工Holdco(定義見下文)持有的未償還Virtu財務單位和724,327和240,000該等虛擬財務單位及相應的C類普通股於年內被交換為A類普通股，被沒收或回購截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

修訂並重新制定2015年管理激勵計劃

本公司董事會和股東通過了2015年度管理層激勵計劃，該計劃在首次公開募股完成後生效，並在2017年6月30日收到本公司股東的批准後進行了修訂和重述。修訂和重新修訂的2015年管理激勵計劃規定，授予股票期權、限制性股票單位和其他獎勵的基礎上，總計為16,000,000A類普通股的股票，但有額外的提升，包括對單個年度向任何一個參與者授予的總期權的限制，以及對單個年度向任何一個參與者授予的總業績獎勵的限制。2020年4月23日，公司董事會通過了對本公司修訂後的2015年度管理層激勵計劃的修正案，以增加本公司預留髮行的A類普通股股票數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其授予獎勵，從2010年4月23日起，本公司董事會通過了修訂後的2015年度管理激勵計劃修正案，以增加預留髮行的公司A類普通股的股份數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其進行獎勵16,000,000A類普通股股份合計為21,000,000A類普通股。此次修訂還需在2020年6月5日的年度股東大會上獲得公司股東的批准。

修訂和重新確定的投資技術集團公司。2007年綜合股權補償計劃

於ITG截止日期，本公司承擔經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃及假設獎勵。截至ITG截止日期，接受該等假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，仍可發行的A類普通股股份總數為1,230,406.

收購KCG

在KCG成交日，公司完成了對KCG的全現金收購。關於收購KCG，公司發佈了8,012,821將公司A類普通股轉讓給Aranda Investments Pte。有限公司(“Aranda”)，淡馬錫控股(私人)有限公司(“淡馬錫”)的聯屬公司，總收購價約為$125.0百萬和40,064,103收購本公司A類普通股予北島控股I，LP(“北島股東”)，總收購價約為$618.7百萬根據證券法第4(A)(2)節豁免1933年證券法(“證券法”)的註冊要求的私募投資協議條款，在每一種情況下，都是按照“證券法”第4(A)(2)條的規定進行的，且不受1933年“證券法”(“證券法”)的註冊要求的約束。這些投資協議作為證據提交給公司於2020年2月28日提交給證券交易委員會的2019年年度報告Form 10-K。

二次產品

於2018年5月，本公司及若干售股股東完成公開發售(“2018年5月二次發售”)17,250,000本公司及若干售股股東按每股收購價購入A類普通股$27.16(向公眾公佈的發行價$28.00每股減去承銷商折扣)，其中包括承銷商全面行使其在2018年5月二次發行中購買額外股份的選擇權。(本公司出售10,518,750發行中的A類普通股，其淨收益用於根據本公司與TJMT Holdings LLC於2018年5月15日簽訂的該特定成員購買協議，從TJMT Holdings LLC購買相當數量的Virtu Financial Unit和相應的D類普通股。賣出的股東賣出6,731,2502018年5月二次發行A類普通股股份，包括2,081,250公司行使既得股票期權時發行的A類普通股。

關於2018年5月的二次發行，本公司、TJMT Holdings LLC、北島股東Havelock Fund Investments Pte。有限公司於二零一七年四月二十日，由本公司、TJMT Holdings LLC、北島股東、Havelock，Aranda及本公司若干直接或間接股權持有人訂立該經修訂及重置註冊權協議(“經修訂及重置註冊權協議”)，以增加本公司董事Vincent Viola先生及Michael Viola先生，並確認若干其他人士(包括本公司首席執行官)仍為經修訂及重置註冊的訂約方，該等修訂及重置註冊權協議於2017年4月20日由本公司、TJMT Holdings LLC、北島股東、Havelock，Aranda及若干直接或間接股東訂立(“經修訂及重置註冊權協議”)

2019年5月，本公司完成公開發行(“2019年5月二次發行”)9,000,000承銷商以每股收購價支付的A類普通股$22.00所得款項用於根據本公司與TJMT Holdings LLC於2019年5月14日訂立的該特定會員購買協議，從TJMT Holdings LLC購買同等數量的Virtu Financial Unit和相應的D類普通股。

員工交流

在.期間截至三個月 2020年3月31日和2019根據本公司、Virtu Financial和Virtu Financial Units持有者之間的交換協議，選擇交換的某些現任和前任員工724,327和240,000分別由Virtu Employee Holdco LLC(“Employee Holdco”)直接或代表Virtu Financial持有的單位一-A類普通股的股票以一比一的基礎。

由於完成了與收購KCG相關的IPO、重組交易、二次發行、員工交流和股票發行，本公司持有約63.2%對Virtu Financial的興趣在2020年3月31日.

認股權證發行

於2020年3月20日，就創始會員在創始會員貸款融資項下的承諾(如附註9“借款”)，本公司向創始成員交付認股權證(“認股權證”)，以購買本公司A類普通股股份。根據認股權證，創始會員最多可購買3,000,000A類普通股，將增加到哪一類普通股？10,000,000如果在創始會員融資期間的任何時間，創始會員貸款等於或大於$100百萬在認股權證規定的一段時間內保持未償還狀態。根據認股權證可發行的A類普通股每股行使價應等於十年A類普通股成交量加權平均價的平均值(10)2020年5月7日之後的幾個交易日，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績的日期。認股權證可能在2020年5月22日或之後行使，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績之日後的第11(11)個交易日，截至2022年1月15日(包括2022年1月15日)。認股權證和根據認股權證可發行的A類普通股已發行，並將根據證券法第4(A)(2)條關於發行人不涉及任何公開發行的銷售而豁免證券法的註冊要求進行發行和出售。前述對本認股權證的描述並不聲稱是完整的，而是通過參考以下內容對其整體進行限定

授權書的完整文本，在此作為證物存檔。

認股權證的公允價值採用Black-Scholes-Merton模型確定，並記錄為短期借款內的債務發行成本。壓縮合並財務狀況表，並作為對額外實收資本的增加壓縮合並權益變動表。餘額將在2020年3月20日至2020年9月20日(創始會員貸款安排到期之日)期間按直線攤銷，並在與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本中計入費用。壓縮合並全面收益表。

累計其他綜合收益(虧損)

下表顯示了其他全面收益(虧損)的變動情況在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



(千)	截至2020年3月31日的三個月
	澳元期初餘額			金額從以下位置重新分類 Aoci對收入的影響		記錄的金額在AOCI中			AOCI期末餘額
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)(1)	$	—		$	317	$	(31,785	)	$	(31,468	)
外匯換算調整	(647		)	—		(5,884		)	(6,531		)
總計	$	(647	)	$	317	$	(37,669	)	$	(37,999	)
(1)從AOCI重新分類為收入的金額計入簡明綜合全面收益表上長期借款的融資利息支出



(千)	截至2019年3月31日的三個月
	澳元期初餘額			金額從以下位置重新分類 Aoci對收入的影響		記錄的金額在AOCI中			AOCI期末餘額
外匯換算調整	(82		)	—		(2,136		)	(2,218		)
總計	$	(82	)	$	—	$	(2,136	)	$	(2,218	)

18. 基於股份的薪酬

根據修訂和重新修訂的2015年管理激勵計劃，如中所述附註17“資本結構”，並與IPO有關，授予購買A類普通股的無限制股票期權，每份期權在一段時間內以相等的年度分期付款方式授予四年由批出日期起計，並在不遲於10年份自授予之日起生效。

下表彙總了與股票期權相關的活動截至三個月 2020年3月31日和2019:



	未完成的期權					可行使的期權
	選項數量		每股加權平均行權價		加權平均剩餘合同壽命	選項數量		加權平均行使價每股
2018年12月31日	3,486,150		$	19.00	6.30	1,660,400		$	19.00
授與	156,129		13.60		4.87	156,129		13.60
已行使	(208,700	)	19.00		—	(208,700	)	19.00
沒收或過期	(40,000	)	—		—	—		—
2019年3月31日	3,393,579		18.75		5.99	1,607,829		18.48

2019年12月31日	3,233,779		18.74		5.24	3,233,779		18.74
授與	—		—		—	—		—
已行使	(213,129	)	15.04		—	(213,129	)	15.04
沒收或過期	—		—		—	—		—
2020年3月31日	3,020,650		$	19.00	4.99	3,020,650		$	19.00

預期壽命是根據歸屬和合同期的平均值確定的。無風險利率是根據美國國債零息發行的收益率確定的。預期股價波動率是根據可比公司的歷史波動性確定的。預期股息率是根據估計的未來股息支付除以IPO股價確定的。

公司認識到$1.4百萬為.截至三個月 2019年3月31日與已發行和已發行的股票期權相關的補償費用。自.起2020年3月31日購買A類普通股的股票期權全部授予。

修訂和重新確定的投資技術集團公司。2007年綜合股權補償計劃

於ITG截止日期，本公司承擔經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃及假設獎勵。假設獎勵須受經修訂及重訂ITG 2007股權計劃下適用於該等獎勵的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵涉及本公司A類普通股股份，(Ii)須接受假設獎勵的A類普通股股份數目乃根據交換比率(定義見ITG合併協議)作出調整的結果，及(Iii)績效股份單位獎勵已轉換為基於服務的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何業績基準的規限。截至ITG截止日期，接受該等假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，仍可發行的A類普通股股份總數為1,230,406。該公司在ITG截止日期以S-8表格形式提交了一份登記聲明，登記該A類普通股。

A類普通股和限制性股票單位

根據修訂和重新修訂的2015年管理激勵計劃，如中所述附註17“資本結構”，IPO後，立即歸屬的A類普通股和限制性股票單位的股份被授予，後者歸屬的期限最長為4年份。A類普通股和RSU的公允價值是根據成交量加權平均價確定的，並在歸屬期內以直線方式確認。對於截至三個月 2020年3月31日和2019，分別有852,599和423,393作為年終補償的一部分授予的立即歸屬的A類普通股。此外，公司應計補償費用為$17.1百萬和$2.7百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別與立即授予的A類普通股相關，預計將作為年終激勵薪酬的一部分，該薪酬包括在員工薪酬和工資税中壓縮合並年度綜合收益及應付帳款、應計費用及其他負債表壓縮合並財務狀況報表。

下表彙總了與RSU相關的活動(包括假定的獎勵)：



	股份數		加權平均公允價值：
2018年12月31日	1,378,922		$	20.03
授與	3,280,742		25.77
沒收	(156,414	)	20.70
既得	(562,537	)	22.94
2019年3月31日	3,940,713		24.37

2019年12月31日	2,993,489		24.10
授與	3,034,621		16.26
沒收	(161,127	)	18.44
既得	(1,854,961	)	20.45
2020年3月31日	4,012,022		$	20.08

公司認識到$9.0百萬和$5.0百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別扣除與限制性股票單位相關的補償費用。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，與未歸屬RSU相關的未確認的基於股份的薪酬支出總額為$67.9百萬和$43.4百萬，這筆金額將在以下加權平均期間內確認1.6和2.0年份分別為。

19. 監管要求

美國子公司

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，公司的美國經紀自營商子公司須遵守美國證券交易委員會統一淨資本規則15c3-1，該規定要求維持每個美國經紀自營商的最低淨資本，詳見下表。根據紐約證券交易所的規定，VAL還被要求保持$1.0百萬與其指定做市商(“DMM”)業務的運作有關的資本2020年3月31日。根據交換規則，所需金額以(I)中較大者為準。$1百萬或(Ii)$75,000為每一個0.1%本公司註冊為DMM的每種證券的紐約證券交易所交易美元金額。

截至，美國經紀自營商子公司的監管資本和監管資本要求2020年3月31日具體情況如下：



(單位：萬人)	監管資本		監管資本要求		超額監管資本
Virtu America LLC	$	612,707	$	6,918	$	605,789
Virtu ITG LLC	65,672		1,312		64,360
Virtu Alternet證券有限責任公司	840		141		699

自.起2020年3月31日、Val和VITG 有$47.3百萬和$19.4百萬根據SEC規則15c3-3，特別儲備銀行賬户中的現金分別用於客户利益，確定儲量需求量的計算，和$8.2百萬和$15.0百萬儲備銀行賬户中的現金分別用於經紀人的自營賬户。餘額包括在根據法規限制或分離的現金內，以及在壓縮合並財務狀況表。

截至，美國經紀自營商子公司的監管資本和監管資本要求2019年12月31日具體情況如下：



(單位：萬人)	監管資本		監管資本要求		超額監管資本
Virtu America LLC	$	257,452	$	2,571	$	254,881
Virtu Financial BD LLC	30,317		1,000		29,317
Virtu金融資本市場有限責任公司	3,710		1,000		2,710
Virtu ITG LLC	66,069		1,000		65,069
Virtu Alternet證券有限責任公司	1,931		100		1,831

自.起2019年12月31日、Val和VITG 有$22.3百萬和$7.4百萬根據SEC規則15c3-3，特別儲備銀行賬户中的現金分別用於客户利益，確定儲量需求量的計算，和$4.5百萬和$5.0百萬儲備銀行賬户中的現金分別用於經紀人的自營賬户。

外國子公司

本公司的外國附屬公司須受當地監管機構(包括加拿大投資業監管組織(“IIROC”)、愛爾蘭中央銀行、英國金融市場行為監管局、澳大利亞證券交易所、香港證券及期貨事務監察委員會和新加坡金融管理局)所訂的監管資本要求的約束。Virtu Financial Canada ULC於2019年3月被接納為IIROC的成員。

適用於本公司境外子公司的監管資本淨餘額和監管資本要求2020年3月31日具體情況如下：



(單位：萬人)	監管資本		監管資本要求		超額監管資本
加拿大
Virtu ITG加拿大公司	$	11,257	$	178	$	11,079
TriAct Canada Marketplace LP	743		178		565
Virtu Financial Canada ULC	2,185		178		2,007
愛爾蘭
Virtu ITG歐洲有限公司(1)	50,764		30,465		20,299
Virtu Financial愛爾蘭有限公司(1)	77,112		42,531		34,581
英國
Virtu ITG UK Limited(1)	1,292		929		363
亞太
Virtu ITG Australia Limited	21,857		10,155		11,702
Virtu ITG香港有限公司	978		538		440
Virtu ITG新加坡私人有限公司	1,203		70		1,133
(1)初步

自.起2020年3月31日、Virtu ITG Europe Limited和Virtu ITG Canada Corp$4.1百萬和$0.4百萬，以及Virtu ITG Hong Kong Ltd分別為貿易結算及交收活動提供存款資金，而Virtu ITG Hong Kong Ltd$30千人為了某些客户的利益，在抵押品賬户控制協議下的分離餘額。

適用於本公司境外子公司的監管資本淨餘額和監管資本要求2019年12月31日具體情況如下：



(單位：萬人)	監管資本		監管資本要求		超額監管資本
加拿大
Virtu ITG加拿大公司	$	13,029	$	193	$	12,836
TriAct Canada Marketplace LP	2,538		193		2,345
Virtu Financial Canada ULC	2,459		193		2,266
愛爾蘭
Virtu ITG歐洲有限公司	54,129		32,484		21,645
Virtu Financial愛爾蘭有限公司	78,385		43,233		35,152
英國
Virtu ITG UK Limited	1,378		991		387
亞太
Virtu ITG Australia Limited	24,574		8,451		16,123
Virtu ITG香港有限公司	3,805		539		3,266
Virtu ITG新加坡私人有限公司	1,179		72		1,107

自.起2019年12月31日、Virtu ITG Europe Limited和Virtu ITG Canada Corp$1.2百萬和$0.4百萬，以及Virtu ITG Hong Kong Ltd分別為貿易結算及交收活動提供存款資金，而Virtu ITG Hong Kong Ltd$30千人為了某些客户的利益，在抵押品賬户控制協議下的分離餘額。

20. 地理信息和業務細分

該公司在美國和國際上經營業務，主要是在歐洲和亞洲。地理區域之間的大量交易和餘額主要是由於公司的某些子公司為向關聯公司提供執行、清算和其他支持服務而產生的運營費用，如員工薪酬、通信和數據處理以及其他管理費用。地區間交易的費用設計為接近全額成本。為準確反映每個地理區域開展的對外業務，以下所列地理信息中已取消區域內收入和費用及相關餘額。收入根據子公司的位置分配給國家。下表顯示了按地理區域劃分的總收入。在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



	截至3月31日的三個月，
(單位：萬人)	2020		2019
收入：
美國	$	796,503	$	291,336
愛爾蘭	107,910		35,675
新加坡	67,044		26,838
加拿大	16,957		5,212
澳大利亞	11,878		3,302
英國	2,476		284
其他	1,330		344
總收入	$	1,004,098	$	362,991

本公司擁有二營運部門：(I)莊家及(Ii)執行服務；及一非運營部門：公司。

做市業務主要包括全球股票、期權、固定收益、貨幣和大宗商品的現金、期貨和期權市場的做市業務。作為做市商，本公司通過向經紀自營商、銀行和機構購買證券或向其出售證券，以本金為基礎進行資本承諾。該公司從事直接面向客户的做市部門的主要交易，以及在交易所、ECN和ATS的補充能力。該公司是全球所有主要股票和期貨交易所的積極參與者，也在幾乎所有國內電子期權交易所進行交易。作為電子做市業務的補充，現金交易業務處理專門的訂單，並在場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc)運營的場外交易系統(OTC Link ATS)上進行交易。和AIM。

執行服務部門包括基於客户的交易和交易場所，代表機構、銀行和經紀自營商提供全球股票、期權、期貨和固定收益領域的執行服務，以及技術服務收入。公司作為代表客户和交易委託人之間的代理賺取佣金和佣金等價物；此外，公司還將根據需要代表客户投入資金。該部門的基於客户的、僅限執行的交易主要通過各種接入點進行，其中包括：(I)全球股票和期權的算法交易和訂單發送；(Ii)提供有價證券交易和單一股票銷售交易的機構銷售交易員，這為全球股票和ETF的計劃、大宗和無風險本金交易提供執行專業知識；以及(Iii)POSIT Alert中的有條件客户訂單與公司自動交易系統(包括Virtu MATIT、POSIT和MATCHNow)中的客户訂單的匹配。(Iii)POSIT Alert中的客户有條件訂單與公司自動交易系統(包括Virtu MATIT、POSIT和MATCHNow)中的客户訂單相匹配。執行服務部門還包括來自提供(A)專有風險管理和交易基礎設施技術以收取服務費選擇第三方的收入，(B)工作流程技術，該公司在全球提供的集成的、經紀人中立的交易工具，包括交易訂單和執行管理以及訂單管理軟件應用程序和網絡連接，以及(C)交易分析，包括(1)使投資組合經理和交易員能夠改善交易前、實時和交易後執行業績的工具，(2)投資組合構建和優化決策，以及(3)證券估值。

公司部門包含公司的投資，主要是對戰略交易相關機會的投資，並維持公司管理費用和所有其他不能歸因於公司其他部門的收入和支出。

管理層在税前基礎上評估其部門的業績。分部資產和負債不用於評估分部業績或決定如何將資源分配給分部。公司按部門劃分的收入總額、所得税和非控制利息前收入(“税前收益”)截至三個月 2020年3月31日和2019在下表中進行了總結：



(千)	市場製做		行刑服務			公司			固形總計
2020
總收入	$	831,599	$	170,438		$	2,061		$	1,004,098
所得税和非控制性利息前收入	451,546		19,395			(4,716		)	466,225

2019
總收入	279,221		83,518			252			362,991
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	47,539		(44,405		)	(19,338		)	(16,204		)

21. 關聯方交易

本公司在正常業務過程中與其關聯公司發生費用並保持餘額。自.起2020年3月31日，及2019年12月31日“公司”(The Company)有來自其附屬公司的應收賬款淨額$0.2百萬和$1.3百萬分別為。

自2016年以來，本公司一直持有印度國家銀行的少數股權(見附註10“金融資產與負債”)。該公司向印度國家銀行支付在其自營交易系統上進行的交易活動的交換費。公司支付了$3.6百萬和$3.4百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別向印度國家銀行支付這些貿易活動的費用。

本公司付款給二JV(請參見附註2“主要會計政策摘要”)為微波通信網絡的建設提供資金，併購買微波通信網絡，這些網絡記錄在“通信和數據處理”中。壓縮合並全面收益表。公司支付的款項$4.7百萬和$5.2百萬去合資公司參加截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

本公司向Level 3 Communications(“Level 3”)的附屬公司購買網絡連接服務。淡馬錫及其附屬公司在第三級擁有相當大的所有權權益。$0.4百萬和$0.3百萬為.截至三個月 2020年3月31日和2019，將這些服務分別升級到級別3。

如下文所述附註9“借款”和附註17“資本結構”於二零二零年三月二十日，本公司一間附屬公司與創始會員訂立協議，以設立創始會員融資機制，並於創始會員融資機制籤立後，並考慮創始會員據此作出的承諾，本公司向創始會員交付認股權證。這些交易得到了公司公正董事的一致批准。

22. 後續事件

本公司已對後續事件進行評估，以調整或披露其濃縮合並截至本報告日期的財務報表，沒有發現任何應記錄或可披露的事件，這些事件中沒有以其他方式報告濃縮合並財務報表或其附註，但下列情況除外：

2020年5月7日，公司董事會宣佈派發股息$0.24每股A類普通股和B類普通股以及每個參與的限制性股票單位，將於2020年6月15日支付給截至2020年6月1日登記在冊的持有人。

2020年4月23日，公司董事會通過了對本公司修訂後的2015年度管理層激勵計劃的修正案，以增加本公司預留髮行的A類普通股股票數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其授予獎勵，從2010年4月23日起，本公司董事會通過了修訂後的2015年度管理激勵計劃修正案，以增加預留髮行的公司A類普通股的股份數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其進行獎勵16,000,000

A類普通股股份合計為21,000,000A類普通股的股份。該修訂須在2020年6月5日的股東周年大會上獲得本公司股東批准。

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下管理層的討論和分析涵蓋了截至三個月 2020年3月31日和2019，並應與濃縮合並Virtu Financial，Inc.的財務報表(“本公司”)截至該期間2020年3月31日本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-Q季度報告第I部分第I項，以及截至2019年12月31日止年度的經審核綜合財務報表及附註及MD&A，分別載於本公司Form 10-K年報第8項及第7項。本管理層的討論和分析包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與下面討論的結果大不相同。除非另有説明，否則所有金額均以數千美元為單位。

前瞻性陳述

這表格10-Q季度報告包含前瞻性陳述。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為它們受許多與我們的運營和商業環境有關的不確定性和因素的影響，所有這些都是難以預測的，其中許多都是我們無法控制的。前瞻性陳述包括有關我們可能或假設的未來經營結果的信息，包括對我們業務戰略的描述。這些前瞻性陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，包括“可能”、“將會”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計”、“項目”或它們的負面或其他變體或類似的術語和表述。這些陳述是基於我們根據我們在該行業的經驗以及我們對歷史趨勢、當前狀況、預期未來發展和我們認為在這種情況下合適的其他因素的看法而做出的假設。當您閲讀並思考這一點時表格10-Q季度報告，您應該明白，前瞻性陳述並不是對業績或結果的保證，我們的實際運營結果、財務狀況和流動性，以及我們經營的行業的發展，可能與本新聞稿中包含的前瞻性陳述所作或暗示的內容有很大的不同。表格10-Q季度報告。就其性質而言，前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定因素，包括在本新聞稿“風險因素”標題下描述的風險和不確定因素。表格10-Q季度報告，因為它們與事件相關，並取決於未來可能發生或不可能發生的情況。儘管我們認為本新聞稿中包含的前瞻性陳述表格10-Q季度報告雖然我們在提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中(“2019年Form 10-K”)基於合理的假設，但您應該意識到許多因素，包括在截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中“風險因素”項下描述的那些因素，可能會影響我們的實際財務結果或運營結果和現金流，並可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中的結果大不相同，包括但不限於：


•	冠狀病毒的持續影響以及政府和其他應對措施，包括但不限於我們的業務連續性計劃的部署，根據該計劃，我們的大量員工目前遠程工作，這可能會增加操作風險，以及市場、交易對手和其他形式的操作風險的增加；


•	整體交易活動水平下降；


•	依賴交易對手和結算所履行對我們的義務；


•	我們的定製化交易平臺出現故障；


•	電子市場莊家、業務和交易普遍存在的固有風險；


•	做市活動和執行服務的競爭加劇；


•	依賴於持續獲得流動資金來源；


•	與自助結算和我們業務的其他運營要素相關的風險；


•	遵守適用的監管資本要求的義務；


•	訴訟或其他基於法律和法規的責任；


•	擬議的立法，將對歐盟、美國和其他司法管轄區的某些金融交易徵税；


•	遵守適用於我們在美國和海外業務的法律法規的義務；


•	加強媒體和監管審查，及其對公眾對我們或我們行業公司的看法的影響；


•	需要保持並繼續開發專有技術；


•	收購ITG(定義如下)對現有業務關係、經營結果和持續業務運營的總體影響；


•	我們因收購ITG以及將ITG(定義見下文)整合到我們的業務中而產生的重大成本和鉅額債務；


•	我們在將ITG業務與我們的業務整合時可能遇到重大困難或延遲的風險，以及預期的效益、成本節約和協同效應或資本釋放可能無法實現的風險；


•	承擔與ITG業務相關的潛在責任和風險；


•	容量限制、系統故障和延遲；


•	對第三方基礎設施或系統的依賴；


•	使用開放源碼軟件；


•	未能保護或執行我們專有技術的知識產權；


•	對保密、專有信息保護不力的；


•	未能保護我們的系統免受可能導致我們的計算機系統損壞、業務中斷、數據丟失或其他後果的內部或外部網絡威脅；


•	與國際業務和擴張相關的風險，包括失敗的收購或處置；


•	經濟狀況(如金融市場波動、通貨膨脹、貨幣狀況和外匯及匯率波動、外匯管制和/或政府強制的價格管制，以及國際市場的貿易、貨幣、財税政策)、政治狀況(如軍事行動和恐怖活動)以及其他全球事件(如火災、自然災害、流行病或極端天氣)的影響和變化；


•	與潛在增長和相關企業行動相關的風險；


•	無法進入或延遲進入資本市場出售股份或籌集額外資本；


•	關鍵管理人員流失，不能招聘和留住合格人員；


•	與無法進入重要交易所或其他交易場所相關的風險。

我們在此所作的前瞻性陳述僅在本聲明發布之日作出。表格10-Q季度報告。我們明確表示，我們不打算、不承擔任何義務或承諾更新或修改本文中所作的任何前瞻性陳述，以反映我們對此的預期的任何變化，或任何此類陳述所基於的事件、條件或環境的任何變化。歸因於我們或代表我們行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性聲明，其全部內容均受本聲明中包含的警告性聲明的明確限定。表格10-Q季度報告.

製備基礎

我們的濃縮合並年度財務報表截至三個月 2020年3月31日和2019反映我們的運營和我們合併子公司的運營。附註1“列報的組織和依據”在.中附註3“ITG收購”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告根據收購會計方法，ITG於ITG結算日(定義見下文)的資產及負債按各自的公允價值入賬，並計入吾等現有資產及負債的賬面價值。我們報告的ITG截止日期之後期間的財務狀況、經營結果和現金流反映了ITG和我們的餘額，並反映了購買會計調整的影響，包括收購資產的修訂攤銷和折舊費用。該公司的財務業績截至三個月 2019年3月31日包括我們在整個適用期間的結果，以及ITG從ITG截止日期到2019年3月31日。ITG截止日期之前的所有期間均包含我們的業績，但沒有ITG的業績。

近期發展

正在進行的冠狀病毒全球和國家衞生緊急情況對國際和美國的經濟和金融市場造成了重大破壞。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈冠狀病毒爆發為大流行。冠狀病毒的傳播已造成疾病、死亡、隔離、取消活動和旅行、商業和學校關閉、商業活動和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷以及整體經濟和金融市場不穩定等問題。美國現在報告的冠狀病毒病例是世界上最多的，所有50個州和哥倫比亞特區都報告了感染個人的病例。幾個州，包括我們總部所在的紐約州，已經宣佈進入緊急狀態。我們做生意的每個國家都經歷過類似的影響。本公司受到冠狀病毒爆發的各種影響，包括我們經營的市場的交易量和市場波動水平上升，這些水平提高導致短期資金需求增加，我們業務連續性計劃的實施，包括我們大部分員工的遠程工作安排，以及其他觀察到的影響。我們將繼續監測冠狀病毒的影響，但在本報告發表之日，現在就確定這種病毒可能對全球金融市場和整體經濟以及我們的業務產生的全面影響還為時過早。如果這種新出現的宏觀經濟風險持續很長一段時間，可能會對公司的業務和投資產生重大的財務影響，包括公司的運營業績大幅下降。請訪問更多有關冠狀病毒爆發對我們業務的潛在影響的信息, 見本季度報告第II部分表格10-Q第1A項“風險因素”。

概述

我們是一家領先的金融服務公司，利用尖端技術向全球市場提供流動性，併為我們的客户提供創新、透明的交易解決方案。利用我們的全球市場結構專業知識和規模化的多資產技術基礎設施，我們為我們的客户提供強大的產品套件，包括工作流技術中的執行、流動性來源、分析和經紀中立的多交易商平臺。我們的產品允許我們的客户在50多個國家和地區的數百個交易場所和多個資產類別進行交易，包括全球股票、ETF、外匯、期貨、固定收益和其他大宗商品。我們的集成多資產分析平臺提供一系列交易前和交易後服務、數據產品和合規工具，我們的客户依賴這些工具來投資、交易和管理全球市場的風險。我們相信，我們廣泛的多元化，再加上我們的專有技術平臺和低成本結構，使我們在為客户服務的同時，在全球範圍內發展業務所需的規模，並通過提供流動性促進全球資本市場參與者之間的風險轉移，同時獲得誘人的利潤率和回報。

技術和運營效率是我們業務的核心，我們對技術的關注是我們成功的關鍵因素。我們開發了一個高度可靠、可擴展和模塊化的專有、多資產、多貨幣技術平臺，我們直接與交易所、流動性中心和我們的客户集成。我們的市場數據、訂單傳送、交易處理、風險管理和市場監控技術模塊以高效的方式管理我們的做市和執行服務活動，並使我們能夠在全球範圍內擴展我們的活動，涉及額外的證券和其他金融工具和資產類別，而無需支付鉅額增量成本或第三方許可或處理費。

我們相信，像Virtu這樣的技術驅動的做市商和執行服務提供商通過確保市場參與者擁有有效的投資、轉移風險和分析執行質量的手段，在維持和提高全球資本市場的整體健康和效率方面發揮着重要作用。我們認為，市場參與者受益於Virtu提供的增加的流動性、較低的整體交易成本和執行透明度。

我們的執行服務和客户解決方案產品的設計是透明的，因為我們相信透明度使市場更有效率，並幫助投資者做出更好、更知情的決定。我們使用最新的技術為全球市場創造和提供流動性，併為我們的客户提供創新的交易解決方案和分析工具。我們與數以百計的零售經紀人、註冊投資顧問、私人客户網絡、賣方經紀人和買方機構直接互動。

2017年7月20日，KCG成交日，公司完成對KCG的全現金收購。KCG是一家領先的獨立證券公司，為客户提供一系列服務，旨在滿足不同資產類別、產品類型和地理位置的交易需求。

如下所述，我們在ITG截止日期完成了對ITG的收購。ITG是一家全球金融技術公司，提供一整套交易和金融技術產品，幫助領先的經紀商和資產

經理人提高了世界各地投資者的回報。ITG使交易員和投資者能夠通過流動性、執行、分析和工作流程技術解決方案降低實施投資的端到端成本。

我們有兩個運營部門：做市和執行服務，以及一個非運營部門：公司。我們的管理層根據這些細分市場分配資源、評估業績並管理我們的業務。

做市商

我們利用尖端技術提供具有競爭力和深度的流動性，幫助在世界各地創建更高效的市場。作為做市商和流動性提供者，我們隨時準備買入或賣出各種證券，我們通過買賣大量證券和其他金融工具並賺取較小的買賣價差來賺取利潤。我們的市場結構專長、廣泛的多元化和可擴展的執行技術使我們能夠在全球36個國家和地區的235多個地點提供超過25,000種證券和其他金融工具的競爭性投標和報價。我們使用最新的技術為全球市場創造和提供流動性，並使我們的做市、風險控制和交易後流程自動化。作為做市商，我們與數以百計的零售經紀商、註冊投資顧問、私人客户網絡、賣方經紀人和買方機構直接互動。

我們相信，我們服務的各個市場的總體成交量和已實現的波動性對我們的做市業務影響最大。市場波動性的增加可能導致買賣價差擴大，因為市場參與者更願意向我們這樣的做市商支付立即交易的費用，因此，做市商每名義交易額的捕獲率會增加。

執行服務

我們提供客户執行服務和交易場所，為機構、銀行和經紀自營商提供全球股票、ETF、固定收益、貨幣和大宗商品的透明交易。我們通常在為客户代理交易時賺取佣金。這一細分市場內基於客户的、僅限執行的交易通過各種接入點完成，包括：(A)算法交易和訂單傳送；(B)提供組合交易和單一股票銷售交易的機構銷售交易員，他們為全球股票和ETF的程序、大宗和無風險的本金交易提供執行專業知識；以及(C)在POSIT Alert和我們的ATS(包括Virtu MATCHIT、POSIT和MATCHNow)中匹配有條件的客户訂單。我們還通過以下方式獲得收入：(A)提供我們的專有技術和基礎設施，以收取服務費選擇第三方；(B)通過工作流技術和我們在全球交付的集成的、經紀人中立的交易工具，包括訂單和執行管理系統以及訂單管理軟件應用程序和網絡連接；以及(C)通過交易分析，包括(1)使投資組合經理和交易員能夠改進交易前的工具(2)投資組合構建與優化決策；(3)證券估值。

公司

我們的公司部門主要包含戰略金融服務導向型機會的投資，並維持公司管理費用以及所有其他部門無法歸因於我們其他部門的收入和支出。

收購投資科技集團(Investment Technology Group，Inc.)

在ITG完成日期2019年3月1日，我們宣佈完成對ITG的收購，這是一筆現金交易，每股ITG股票價值30.30美元，總計約10億美元。關於收購ITG，Virtu Financial、VFH和收購借款人簽訂了信貸協議，貸款人Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。信貸協議規定(I)第一留置權定期貸款安排(定義見下文)本金總額為15億美元，於ITG完成日全部提取，其中VFH借入約4.045億美元以償還其現有定期貸款安排下所有未償還的款項，其餘約10.95億美元由收購借款人借入以支付代價及與收購ITG收購有關的費用及開支，及(Ii)第一留置權循環貸款安排(定義見下文)，金額為5.0美元。於ITG收購完成後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。此外，於ITG結算日，本公司日期為2017年6月30日的第四次修訂及重述信貸協議(於2018年1月2日及2018年9月19日修訂的“第四次修訂及重述信貸協議”)終止。

如下所述，信貸協議於2019年10月9日修訂，VFH於該日借入額外5.25億美元的增量第一留置權定期貸款，所得款項與手頭現金一起用於贖回票據(定義見下文)。該契約(定義見下文)在贖回後完全終止。信貸協議於2020年3月2日進一步修訂，其中包括將與LIBOR或適用基準的利差降低0.50%。

修訂並重新制定2015年管理激勵計劃

本公司董事會和股東通過了2015年度管理層激勵計劃，該計劃於公司首次公開發行(IPO)完成後生效，並於2017年6月30日收到本公司股東批准後進行了修訂和重述(“修訂並重新修訂的2015年管理層激勵計劃”)。經修訂及重新修訂的2015年管理激勵計劃規定，根據總計16,000,000股A類普通股，每股面值0.00001美元(“A類普通股”)授予股票期權、限制性股票單位和其他獎勵，但須受額外提升的限制，包括限制向任何一名參與者授予單一年度的總期權和限制向任何一名參與者授予的總業績獎勵。2020年4月23日，公司董事會通過修訂後的2015年管理層激勵計劃修正案，將公司預留髮行的A類普通股股票數量由修訂後的2015年度計劃下可給予獎勵的A類普通股數量增加到2100萬股A類普通股，本次修訂須經公司股東在2020年6月5日的年度大會上批准。

在IPO方面，按每股IPO價格授予了購買9,228,000股的無限制股票期權，每份期權在授予日期起計的四年內以等額的年度分期付款方式授予，並在授予日期起不晚於10年內到期。2020年3月31日，購買選項1,613,750總計的股份被沒收，4,578,600行使期權。股票期權授予的公允價值是通過應用Black-Scholes-Merton模型確定的，並在歸屬期內以直線基礎確認。1,677,318立即歸屬的A類普通股和2,620,051授予了限制性股票單位，授予期限最長為4年，並以A類普通股的股票結算。A類普通股和限制性股票單位的公允價值是根據授予前三天的成交量加權平均價確定的，關於限制性股票單位的公允價值是在歸屬期間以直線方式確認的。

修訂和重新確定的投資技術集團公司。2007年綜合股權補償計劃

於ITG截止日期，本公司承擔日期為2017年6月8日的經修訂及重訂ITG 2007綜合股權補償計劃(“經修訂及重訂ITG 2007股權計劃”)及根據經修訂及重訂ITG 2007股權計劃授出的若干購股權獎勵、限制性股票單位獎勵、遞延股票單位獎勵及績效股票單位獎勵(“假設獎勵”)。假設獎勵須受修訂及重訂ITG 2007股權計劃下適用的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵與本公司A類普通股有關，(Ii)受假設獎勵約束的A類普通股股份數目是根據交換比率(如本公司、Impala Merge Sub，Inc.、特拉華州一間公司及本公司間接全資附屬公司之間的協議及合併計劃所界定)作出調整的結果，以及(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何以業績為基礎的歸屬條件的規限；及(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為基於服務的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何基於業績的歸屬條件的約束。截至ITG截止日期，受該假定獎勵約束的A類普通股股票總數為2,497,028股，根據修訂和重新調整的ITG 2007股票計劃仍可發行的A類普通股股票總數為1,230,406股。該公司在ITG截止日期以S-8表格形式提交了一份登記聲明，登記該A類普通股。

母公司財務信息

我們之間沒有實質性的區別濃縮合並財務報表和Virtu Financial的財務報表，但不包括以下內容：(I)反映在我們的財務報表中的現金和現金等價物壓縮合並財務狀況表，金額為80萬美元；；(Ii)遞延税項資產反映在我們的賬户上壓縮合並財務狀況表，金額為1.933億美元和應收税金協議義務金額為2.56億美元，在每種情況下都有更詳細的描述附註5“應收税款協議”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告；(Iii)Virtu Financial的一部分成員權益在我們的綜合財務狀況表上表示為非控股權益；及(Iv)公司所得税撥備，金額為6550萬美元*反思我們的壓縮合並年度綜合收益表截至三個月 2020年3月31日.

我們運營結果的組成部分

下表按部門顯示了我們的i)總收入、ii)總運營費用和iii)所得税前收入和非控制利息。在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



(千)	截至3月31日的三個月，
做市商	2020			2019
總收入	$	831,599		$	279,221
業務費用共計	380,053			231,682
所得税和非控制性利息前收入	451,546			47,539
執行服務
總收入	170,438			83,518
業務費用共計	151,043			127,923
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	19,395			(44,405		)
公司
總收入	2,061			252
業務費用共計	6,777			19,590
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	(4,716		)	(19,338		)
固形
總收入	1,004,098			362,991
業務費用共計	537,873			379,195
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	$	466,225		$	(16,204	)

下表顯示了我們的操作結果在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



	截至3月31日的三個月，
(千)	2020		2019

收入：
交易收入，淨額	$	802,466	$	257,540
利息和股息收入	26,516		29,131
佣金、淨額和技術服務	170,744		75,147
其他，淨	4,372		1,173
總收入	1,004,098		362,991

運營費用：
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	111,538		64,053
通信和數據處理	55,027		41,814
僱員補償税和工資税	170,358		107,837
訂單流的付款	62,280		23,561
利息和股息費用	41,440		45,369
運營和管理	30,607		22,078
折舊攤銷	17,360		16,450
購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷	18,958		10,922
終止辦公室租契	276		—
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本	4,171		9,214
交易諮詢費和費用	188		15,109
長期借款的融資利息支出	25,670		22,788
業務費用共計	537,873		379,195
所得税和非控制性利息前收益(虧損)	466,225		(16,204		)
所得税撥備(受益於)	77,987		(2,585		)
淨收益(損失)	$	388,238	$	(13,619	)

總收入

收入來自市場營銷活動、執行服務活動的佣金和費用，其中包括對工作流程技術和分析產品的經常性訂閲。我們的大部分收入是通過做市活動產生的，這些收入被記錄為交易收入、淨收入以及利息和股息收入。佣金和手續費來自客户執行服務中交易執行收取的佣金。我們賺取佣金和佣金等價物，在某些情況下，我們還根據客户收入賺取或有費用，這代表可變對價。根據這些合同提供的服務具有相同的轉移模式；因此，它們被作為單一的履約義務進行衡量和確認。履行義務隨着時間的推移而履行，相應地，收入也會隨着時間的推移而確認。可變對價沒有包括在交易價格中，因為對價金額取決於我們無法控制的因素。

經常性收入主要來自為匹配客户訂單而產生的工作流技術連接費，以及為選擇第三方提供的分析服務。連通費收入按月確認並向客户開具賬單。根據捆綁安排可歸因於分析產品的佣金收入在全年內確認，因為這些分析產品的業績義務已經履行。

交易收入，淨額。交易收入，淨額代表買賣價差所賺取的收入。交易收入是在我們的做市活動的正常過程中產生的，通常與我們所服務的資產類別中的交易活動水平或交易量以及買賣價差成正比。我們的交易收入按資產類別和地理位置高度多樣化，由在不同交易所進行的數百萬筆交易賺取的小額收入組成，主要在以下兩個類別：全球股票和全球FICC、期權和其他。我們的交易收入淨額來自與交易策略相關的收益和損失，這些策略旨在捕捉較小的買賣價差，同時對衝風險。交易收入，淨額，佔80%和71%佔我們總營收的1/3截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

利息和股息收入。我們的做市活動要求我們定期持有證券，我們從這些證券中以利息和股息收入的形式產生收入。根據抵押融資安排從其他市場參與者借入的證券和經紀人持有的現金也賺取利息。股息收入來自在向登記在冊的股東支付股息的日期內持有做市頭寸。

佣金、淨值和技術服務。我們從我們收取明確佣金或佣金等價物的交易中賺取收入，其中包括我們的大部分機構客户訂單。佣金和手續費主要受我們與機構客户的股票、固定收益和期貨交易量的變化(根據客户關係而有所不同)的影響；佣金費率的變化；客户在各種平臺上的體驗；向其他交易場所提供流動性所產生的基於交易量的費用水平；以及我們的軟美元和佣金回收活動的水平。客户佣金是對我們代表第三方經紀自營商和其他金融機構執行的客户交易收取的。收入在交易日的基礎上確認，交易日是根據所執行的交易履行對客户的履行義務的時間點。此外，我們還為選定的第三方提供工作流技術和分析服務。收入來自匹配賣方和買方客户訂單所產生的費用，以及交付給客户的分析產品。

技術許可費用於許可我們的專有技術和提供相關服務，包括託管、管理和支持。這些費用包括相關條款的預付部分和經常性費用，其中可能包括固定和可變部分。這些服務的收入在協議的合同期限內按比例確認。

其他，NET。我們在多個戰略投資和電信合資企業(“合資企業”)中擁有權益。“我們按比例將每個合資企業的收益或虧損按比例記錄在其他淨額內，而與使用合資企業提供的通信服務相關的費用記錄在通信和數據處理中。”由於收購KCG和收購ITG並隨後精簡運營，我們已經轉租了Virtu運營不需要的某些辦公空間。轉租收入在轉租期間以直線方式記錄。此外，我們在其他淨額內記錄某些一次性交易的損益。

我們在總部設在東京的自營交易系統SBI有少數投資(“SBI投資”)。在投資方面，我們向印度國家銀行的某些附屬公司發行了債券，並用所得資金為交易提供了部分資金。收入或虧損是由於投資公允價值的變化或其他淨額內日元兑換率的波動而確認的。

營業費用

經紀手續費、交換費和結算費，淨額。經紀、交換和清算費用是我們最重要的費用，其中包括我們在做市活動中完成的交易的執行和清算的直接費用。經紀費、交換費和結算費主要由第三方收取的執行、處理和結算交易的費用組成。這些費用通常與我們的交易活動水平直接相關地增減。執行費主要支付給我們交易的交易所和場所。清算費是支付給結算所和結算代理的。基於從交易所或其他市場收到的成交量折扣、信用或付款的回扣將扣除經紀、交換和清算費用。

訂單流的付款。訂單流支付是指在正常業務過程中向經紀自營商客户支付的款項，因為他們將訂單流引導到我們這裏，主要是美國股票。訂單流的付款將隨着我們修改費率和我們的客户不接受訂單流付款的部分而變化。訂單流的付款也會根據我們與之交互的美國股票份額和期權數量以及客户市場和限制訂單的組合而波動。

通信和數據處理。通信和數據處理主要是租賃設備、設備代管、網絡線路以及我們交易中心和代管設施的連接的固定費用。通信費用主要包括支持我們業務的語音和數據電信線路的成本，包括與世界各地的數據中心、交易所、市場和流動資金池的連接，而數據處理費用主要包括我們支付給第三方以接收報價和相關信息的市場數據訂閲費。

員工補償税和工資税。員工薪酬和工資税包括員工工資、現金和非現金激勵薪酬、員工福利、工資税、遣散費和其他與員工相關的成本。員工薪酬及工資税亦包括與根據經修訂及重訂的2015年管理激勵計劃及根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃承擔的若干獎勵有關的與IPO相關及之後授予的股票期權及限制性股票單位及A類普通股有關的非現金補償開支。

利息和股息費用。我們根據抵押貸款交易在我們的做市活動的一般過程中借出某些股權證券所產生的利息支出。通常，當賣空證券支付股息時，就會產生股息費用。

運營和管理。運營和行政費用包括入住費、招聘費、差旅費和相關費用、專業費和其他費用。

折舊和攤銷。折舊和攤銷費用來自計算和通信硬件等固定資產的折舊，以及租賃改進和資本化內部軟件開發的攤銷。我們根據標的資產的估計使用壽命，在3至7年內直線折舊我們的計算機硬件及相關軟件、辦公硬件和傢俱及固定裝置，並在1.5至3年期間直線攤銷資本化軟件開發成本，這代表了基礎軟件的估計使用壽命。我們在改善期或租賃期的較短時間內，以直線方式攤銷租賃權改進。

購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷。購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷是指與從Nyenburgh Holding B.V.、Teza Technologies、收購KCG和收購ITG收購某些資產相關的有限壽命無形資產的攤銷。這些資產在其使用年限內攤銷，範圍為1至15除某些被歸類為具有無限期使用壽命的資產外，其他資產的使用年限均為10年。

終止寫字樓租約。終止寫字樓租賃是指與我們停止使用的某些寫字樓相關的註銷費用，這是與收購KCG和收購ITG相關的整合和整合寫字樓的努力的一部分。合計核銷金額包括經營性租賃使用權資產減值、租賃改善和固定資產減值以及破損費用。

與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本。由於我們的長期借款的再融資或提前終止，我們加速了資本化債務發行成本和定期貸款的折扣，否則這些成本將在定期貸款的有效期內攤銷或增加。與註銷未償還債券相關的溢價，以及為信用額度支付的承諾費也包括在這一類別中。

交易諮詢費和費用。交易顧問費和支出主要反映我們在2019年收購ITG時產生的專業費用。

長期借款的融資利息支出。融資利息支出反映我們長期借款安排下未償債務的應計利息。

所得税撥備(受益於)

我們需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，税率為適用於公司的税率減去可歸因於Virtu Financial非控股權益的税率。

由於幾個因素，我們的有效税率會受到重大變化的影響，包括我們的税前和應税損益及其相關司法管轄區的變化，我們開展業務的方式的變化，收購和投資，與審計相關的發展，税法的發展(包括法規、法規、案例法和行政實踐的變化)，以及未確認税收優惠的費用或虧損的相對變化。此外，根據税前收益或虧損的數額，我們的有效税率可能或多或少是不穩定的。例如，當我們的税前收入較低時，離散項目和不可抵扣費用對我們有效税率的影響更大。

我們定期評估我們是否更有可能在我們經營的每個納税管轄區實現我們的遞延税項資產。在就每個司法管轄區進行此評估時，吾等審閲所有現有證據，包括該司法管轄區的實際及預期未來收益、資本利得及投資、可供我們作税務申報用途的結轉期，以及其他相關因素。看見附註13“所得税”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告以獲取更多信息。

非GAAP財務計量和其他項目

來補充我們的濃縮合並根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)提交的財務報表，我們使用以下非美國公認會計原則(“非公認會計原則”)來衡量財務業績：

•

調整後的交易收入“是指我們從做市活動中產生的收入，即交易收入淨額，加上佣金、淨額和技術服務，加上利息和股息收入，減去與這些收入相關的直接成本，包括經紀佣金、交換和清算費用、淨額、訂單流付款以及利息和股息費用。管理層認為，這種衡量方法對於比較不同時期的一般經營業績很有用。雖然我們使用調整後的交易淨收入作為財務指標來評估我們的業務表現，但調整後的交易淨收入的使用是有限的，因為它不包括經營我們業務所必需的某些材料成本。我們公佈的調整後淨交易收入不應被理解為我們未來的業績不會受到與我們的做市活動沒有直接關聯的收入或費用的影響。

•

“EBITDA”，它通過調整淨收益來衡量我們的經營業績，其中不包括長期借款的融資利息支出，與債務再融資有關的債務發行成本，預付和承諾費，折舊和攤銷，購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷，以及所得税費用，以及“調整後的EBITDA”，它通過進一步調整EBITDA來衡量我們的經營業績，其中不包括遣散費、法律事務準備金、交易諮詢費和費用、終止辦公室租約、冠狀病毒一次性成本

•

“正常化調整後淨收入”、“正常化調整後所得税前淨收入”、“正常化所得税撥備”和“正常化調整後每股收益”，我們通過調整淨收入以排除某些項目(包括IPO相關調整和其他非現金項目)來計算這些淨收入，假設所有既得和非既得Virtu金融單位都已交換為A類普通股，並適用大約在24%之間的有效税率。


•	營業利潤率，計算方法是將淨收入、EBITDA和調整後的EBITDA除以調整後的交易淨收入。

調整後的交易淨收入、EBITDA、調整後的EBITDA、規範化調整後的淨收入、規範化調整後的所得税前淨收入、標準化所得税撥備、標準化調整後每股收益和營業利潤率(統稱為“公司的非GAAP措施”)是管理層在評估時使用的非GAAP財務指標

在經營業績和戰略決策中發揮重要作用。提供的有關類別的調整後淨交易收入總額細目的附加信息也是一種非GAAP財務衡量標準，但公司不會用來評估經營業績和做出戰略決策。此外，這些非GAAP財務指標或類似的非GAAP財務指標被研究分析師、投資銀行家和貸款人用來評估我們的經營業績。管理層認為，公司非GAAP衡量標準的公佈為投資者提供了有關我們的經營結果和現金流的有用信息，因為它們有助於投資者和管理層分析和衡量我們業務的業績和價值。該公司的非GAAP衡量標準提供了不受某些成本或其它項目波動影響的一般經濟表現指標。因此，管理層認為這些衡量標準對於比較不同時期的一般經營業績是有用的。在截至2020年3月31日的期間，我們相信，確定與冠狀病毒相關的一次性成本和捐款，包括公司向受影響羣體提供的慈善捐款和支持我們員工羣體的成本，並將這些金額從我們的調整後EBITDA和標準化調整後淨收入的計算中剔除，有助於管理層和投資者評估冠狀病毒對我們的業務以及我們在此期間的總體經濟表現的影響。此外，我們的信貸協議包含基於類似於調整後EBITDA的指標的契諾和其他測試。其他公司可以定義調整後淨貿易收入、調整後EBITDA、規範化調整後淨收入、規範化調整後所得税前淨收入、規範化所得税撥備、規範化調整後每股收益, 由於會計準則和營業利潤率不同，因此公司的非GAAP衡量標準可能無法與其他公司的非GAAP衡量標準直接進行比較。雖然我們使用這些非GAAP衡量標準作為財務衡量標準來評估我們的業務表現，但這種使用是有限的，因為它們不包括運營我們業務所需的某些材料成本。

根據美國公認會計原則，公司的非GAAP措施應被視為淨收入的補充，而不是替代，以此作為業績衡量標準。我們對公司非GAAP措施的陳述不應被理解為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。本公司的非GAAP指標作為分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮這些指標，也不應將其作為根據美國GAAP報告的我們結果分析的替代品。其中一些限制包括：


•	它們不能反映每項現金支出、資本支出的未來需求或合同承諾；


•	我們基於EBITDA的衡量標準沒有反映出償還債務利息或本金所需的重大利息支出或現金需求；


•	雖然折舊和攤銷是非現金費用，但正在折舊和攤銷的資產在未來經常需要更換或需要改進，我們基於EBITDA的措施沒有反映此類更換或改進的任何現金需求；


•	它們沒有根據我們現金流量表中反映的所有非現金收入或費用項目進行調整；


•	它們不反映我們認為不能反映我們持續運營的事項所產生的收益或費用的影響；以及


•	它們不反映與將收益從我們的子公司轉移到我們相關的成本的限制。

由於這些限制，該公司的非GAAP衡量標準不打算作為衡量我們經營業績的淨收益的替代指標，也不應被視為衡量我們可用於投資於業務增長的可自由支配現金的衡量標準，也不應被視為衡量我們可用於履行義務的現金的衡量標準。我們通過使用公司的非GAAP衡量標準和其他比較工具，以及美國的GAAP衡量標準來幫助評估經營業績，以彌補這些限制。這些美國通用會計準則衡量標準包括運營淨收入、運營現金流和現金流數據。見下文對該公司的每一項非GAAP衡量標準與最直接可比的美國GAAP衡量標準的對賬。

下表協調了壓縮合並全面收益表將達到調整後的淨交易收入、EBITDA、調整後的EBITDA和營業利潤率在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



	三個月三月三十一號，
(千)	2020			2019
交易收入淨額與調整後淨交易收入的對賬
交易收入，淨額	$	802,466		$	257,540
利息和股息收入	26,516			29,131
佣金、淨額和技術服務	170,744			75,147
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	(111,538		)	(64,053		)
訂單流的付款	(62,280		)	(23,561		)
利息和股息費用	(41,440		)	(45,369		)
調整後的交易淨收入	$	784,468		$	228,835

淨收益與EBITDA和調整後EBITDA的對賬
淨收益(損失)	$	388,238		$	(13,619	)
長期借款的融資利息支出	25,670			22,788
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本	4,171			9,214
折舊攤銷	17,360			16,450
購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷	18,958			10,922
所得税撥備(受益於)	77,987			(2,585		)
EBITDA	$	532,384		$	43,170
遣散費	4,200			53,351
法律事務儲備金	4,422			—
交易諮詢費和費用	188			15,109
終止辦公室租契	276			—
冠狀病毒一次性費用和捐款	3,383			—
其他，淨	(895		)	1,387
基於份額的薪酬	25,744			9,813
首次公開募股(IPO)股票薪酬相關費用，修訂並重新制定2015年管理層激勵計劃	—			1,394
調整後的EBITDA	$	569,702		$	124,224

選定的營業利潤率
淨利潤率(1)	49.5		%	(6.0		)%
EBITDA利潤率(2)	67.9		%	18.9		%
調整後的EBITDA利潤率(3)	72.6		%	54.3		%


(1)	計算方法是將淨收入除以調整後的交易淨收入。


(2)	計算方法是將EBITDA除以調整後的交易淨收入。


(3)	計算方法為調整後EBITDA除以調整後交易淨收入。

下表對淨收入進行了調節，以得出所得税前的歸一化調整後淨收入、所得税歸一化撥備、歸一化調整後淨收入和歸一化調整後每股收益。在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



	三個月三月三十一號，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)	2020			2019
淨收益與歸一化調整後淨收益的對賬
淨收益(損失)	$	388,238		$	(13,619	)
所得税撥備(受益於)	77,987			(2,585		)
所得税前收入(虧損)	466,225			(16,204		)

購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷	18,958			10,922
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本	4,171			9,214
法律事務儲備金	4,422			—
遣散費	4,200			53,351
交易諮詢費和費用	188			15,109
終止辦公室租契	276			—
冠狀病毒一次性費用和捐款	3,383			—
其他，淨	(895		)	1,387
基於份額的薪酬	25,744			9,813
與首次公開募股(IPO)、2015年管理層激勵計劃基於股票的薪酬相關的費用	—			1,394
歸一化調整後所得税前淨收益	526,672			84,986
所得税規範化撥備(一)	126,401			20,397
歸一化調整後淨收入	$	400,271		$	64,590

加權平均調整後流通股(2)	195,016,686			192,725,796

歸一化調整後每股收益	$	2.05		$	0.34


(1)	反映了適用於公司的美國聯邦、州和地方所得税税率，2020年約為24%，2019年約為24%。

(2)

假設(1)所有已歸屬和未歸屬非歸屬虛擬金融單位的持有人(連同相應的公司C類普通股，每股票面價值0.00001美元(“C類普通股”))已行使權利，以一對一的方式將該等虛擬金融單位交換為A類普通股，(2)所有虛擬金融單位的持有人(連同相應的公司D類普通股，本公司已行使權利將該等虛擬財務單位以每股面值0.00001美元(“D類普通股”)換取本公司B類普通股股份，每股面值0.00001美元(“B類普通股”)，並於其後行使權利以一對一方式將B類普通股股份轉換為A類普通股股份，以換取本公司B類普通股股份(“B類普通股”)，並於其後行使權利將B類普通股股份一對一轉換為A類普通股股份，以換取本公司B類普通股股份(“B類普通股”)及B類普通股股份(“B類普通股”)。包括截至2020年和2019年3月31日的三個月內，根據修訂和重訂的2015年管理激勵計劃和修訂和重訂的ITG 2007股權計劃，已發行的期權和限制性股票單位產生攤薄影響的額外股份。

下表按部門對交易收入淨額與調整後的交易收入淨額進行了核對在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



	截至2020年3月31日的三個月
	做市商			執行服務			公司		總計
交易收入，淨額	$	802,663		$	(197	)	$	—	$	802,466
佣金、淨額和技術服務	769			169,975			—		170,744
利息和股息收入	26,433			83			—		26,516
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	(74,358		)	(37,180		)	—		(111,538		)
訂單流的付款	(62,246		)	(34		)	—		(62,280		)
利息和股息費用	(40,986		)	(454		)	—		(41,440		)
調整後的交易淨收入	$	652,275		$	132,193		$	—	$	784,468



	截至2019年3月31日的三個月
	做市商			執行服務			公司		總計
交易收入，淨額	$	255,121		$	2,419		$	—	$	257,540
佣金、淨額和技術服務	5,000			70,147			—		75,147
利息和股息收入	18,503			10,628			—		29,131
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	(43,027		)	(21,026		)	—		(64,053		)
訂單流的付款	(23,540		)	(21		)	—		(23,561		)
利息和股息費用	(34,260		)	(11,109		)	—		(45,369		)
調整後的交易淨收入	$	177,797		$	51,038		$	—	$	228,835

下表對我們的做市部門交易收入、淨交易收入和調整後的淨交易收入按類別進行了調整在截至的三個月內 2020年3月31日和2019:



	截至2020年3月31日的三個月
	全球股票市場			全球FICC、選項和其他			未分配		總莊家
交易收入，淨額	$	708,326		$	94,337		$	—	$	802,663
佣金、淨額和技術服務	769			—			—		769
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	(61,993		)	(12,365		)	—		(74,358		)
訂單流的付款	(62,246		)	—			—		(62,246		)
利息和股息，淨額	(13,094		)	(1,459		)	—		(14,553		)
調整後的交易淨收入	$	571,762		$	80,513		$	—	$	652,275



	截至2019年3月31日的三個月
	全球股票市場			全球FICC、選項和其他			未分配			總莊家
交易收入，淨額	$	208,633		$	49,790		$	(3,302	)	$	255,121
佣金、淨額和技術服務	5,028			(28		)	—			5,000
經紀手續費、交換費和結算費，淨額	(37,981		)	(10,688		)	5,642			(43,027		)
訂單流的付款	(23,540		)	—			—			(23,540		)
利息和股息，淨額	(12,532		)	(2,989		)	(236		)	(15,757		)
調整後的交易淨收入	$	139,608		$	36,085		$	2,104		$	177,797

下表顯示了我們的調整後淨交易收入、日均調整後淨交易收入以及按資產類別劃分的調整後淨交易收入所佔的百分比。截至三個月 2020年3月31日和2019:




	截至3月31日的三個月，
按類別劃分的調整後交易淨收入：	2020		2019		%變化
莊家：
全球股票市場	$	571,762	$	139,608	309.5%
全球FICC、選項和其他	80,513		36,085		123.1%
未分配(%1)	—		2,104		NM
總莊家	652,275		177,797		266.9%

執行服務	132,193		51,038		159.0%

公司	—		—		NM

調整後的交易淨收入	$	784,468	$	228,835	242.8%

	截至3月31日的三個月，
按類別劃分的日均調整後淨交易收入：	2020		2019		%變化
莊家：
全球股票市場	$	9,222	$	2,289	302.9%
全球FICC、選項和其他	1,299		592		119.4%
未分配(%1)	—		34		NM
總莊家	10,521		2,915		260.9%

執行服務	2,132		837		154.7%

公司	—		—		NM

日均調整後交易淨收入	$	12,653	$	3,751	237.3%

(1)根據我們記錄“交易收入，淨額”的方法壓縮合並年度綜合收益表第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告根據適用的美國GAAP規則，我們根據資產和負債的退出價格確認收入，當我們計算相應報告期的調整後交易淨收入時，我們從如此計算的交易收入淨額開始。相比之下，當我們按類別計算調整後的交易淨收入時，我們是按天計算的，因此確認收入時使用的價格可能會有所不同。由於我們在全球範圍內提供跨資產類別和時區的流動性，因此任何特定的調整後交易淨收入計算的時間可能會從一天推遲到另一天，並在報告期結束時從一個報告期推遲到另一個報告期。未分配類別的目的是確保按類別總和調整後的交易淨收入為調整後的交易淨收入總額，這可以與按照美國公認會計原則計算的交易收入淨額對帳。我們不會根據收入確認的時間分配任何由此產生的差異。

截至2020年3月31日的三個月與.相比截至2019年3月31日的三個月

總收入

我們的總收入增額 6.411億美元，或176.6%vt.向，向.10.41億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與3.63億美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額主要歸因於增額在交易收入中，淨額為5.449億美元這主要是由於與2019年相比，2020年第一季度的市場波動性和交易量更高，這在很大程度上歸因於冠狀病毒的影響以及政府和其他應對措施。此外，#年的佣金、淨額和技術服務有所增加。9,560萬美元這主要是由於與2019年相比，2020年第一季度的市場波動性和交易量更高，以及與ITG成交日至2019年3月31日的前期ITG業績相比，ITG在2020年整個第一季度的業績。雖然我們的總收入在此期間有所增長，但我們注意到

本公司表示，由於期內交易量和波動性非常大，以及冠狀病毒直接或間接造成的運營挑戰，包括我們的業務連續性計劃的部署和短期流動性需求的增加，我們選擇性地限制了本季度某些時期的客户交易和做市業務。

下表顯示了按細分市場劃分的截至三個月 2020年3月31日和2019.



	截至3月31日的三個月，
(除百分比外，以千為單位)	2020			2019		%變化
做市商
交易收入，淨額	$	802,663		$	255,121	214.6%
利息和股息收入	26,433			18,503		42.9%
佣金、淨額和技術服務	769			5,000		(84.6)%
其他，淨	1,734			597		190.5%
莊家的總收入	831,599			279,221		197.8%

執行服務
交易收入，淨額	(197		)	2,419		NM
利息和股息收入	83			10,628		(99.2)%
佣金、淨額和技術服務	169,975			70,147		142.3%
其他，淨	577			324		78%
執行服務總收入	170,438			83,518		104.1%

公司
交易收入，淨額	—			—		NM
利息和股息收入	—			—		NM
佣金、淨額和技術服務	—			—		NM
其他，淨	2,061			252		717.9%
公司總收入	2,061			252		717.9%

固形
交易收入，淨額	802,466			257,540		211.6%
利息和股息收入	26,516			29,131		(9.0)%
佣金、淨額和技術服務	170,744			75,147		127.2%
其他，淨	4,372			1,173		272.7%
總收入	$	1,004,098		$	362,991	176.6%

交易收入，淨額。交易收入，淨額主要來自我們的做市部門。交易收入，淨額，增額 5.449億美元，或211.6%vt.向，向.8.025億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2.575億美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額主要是由於截至2020年3月31日的三個月全球市場和主要資產類別的市場波動性和交易量較上年同期有所上升。與前一時期相比，標準普爾500指數的日均已實現波動率增加了314.8%，而美國股票的日均綜合成交量增加了50.5%。我們不是單獨分析交易收入淨額，而是在調整後的交易淨收入、利息和股息收入、利息和股息費用、佣金、淨額和技術服務、訂單流付款以及經紀、交換和清算費用淨額的更廣泛背景下進行評估，每項費用如下所述。

利息和股息收入。利息和股息收入主要來自我們的做市部門。利息和股息收入減少 260萬美元，或9.0%vt.向，向.2650萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2910萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這減少量這主要歸因於作為證券借貸交易一部分的現金抵押品所賺取的利息收入減少，原因是利率低於上一時期。如上所述，我們不是孤立地分析利息和股息收入，而是在我們調整後的淨交易收入的更廣泛的背景下對其進行評估。

佣金、淨值和技術服務。佣金、淨收入和技術服務收入主要來自我們的執行服務部門。佣金、淨收入和技術服務收入增額 9,560萬美元，或127.2%vt.向，向.1.707億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與7510萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額主要是由於截至2020年3月31日的三個月內主要資產類別的市場波動性和交易量較上年同期有所上升，以及與ITG結算日至2019年3月31日的前期ITG業績相比，2020年第一季度ITG的業績有所上升。對ITG的收購為佣金、網絡和技術服務帶來了工作流程技術產生的經常性連接收入和分析服務的訂閲收入。

其他，NET。其他，淨增額 320萬美元，或272.7%vt.向，向.440萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與120萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。公司的其他收入餘額截至三個月 2020年3月31日反映轉租某些寫字樓的租金收入和公司權益法投資的淨收益。

調整後的交易淨收入

調整後的交易淨收入增額 5.556億美元，或242.8%vt.向，向.7.845億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2.288億美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額主要原因是在截至2020年3月31日的三個月中，主要資產類別的市場波動性和交易量比上一季度更高，推動了交易收入淨額的增加。與前一時期相比，標準普爾500指數的日均已實現波動率和日均CVIX已實現波動率分別增加了314.8%和237.0%，而美國股票的日均合併交易量增加了50.5%。由於主要資產類別的市場波動性和交易量增加，以及對ITG的收購，佣金、淨額和技術服務也有所增加。交易收入增加，全球股票淨值增加4.322億美元，在Global FICC中，選項和其他4440萬美元，來自做市環節。此外，還增加了8120萬美元，或159.0%，在執行服務部分。調整後的每日交易淨收入增額 890萬美元，或237.3%vt.向，向.1270萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與380萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。交易日天數為62天，截至三個月的交易日為61天。2020年3月31日和2019分別為。調整後的淨交易收入是一項非GAAP衡量標準。有關調整後的交易淨收入的完整説明以及調整後的交易淨收入與交易收入(淨額)的對賬，請參閲本文件中的“非GAAP財務衡量標準和其他項目”(Non-GAAP Financial Measures and Other Items)。“項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”.

營業費用

我們的運營費用增額 1.587億美元，或41.8%vt.向，向.5.379億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與3.792億美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額運營費用增加的主要原因是，在截至2020年3月31日的三個月裏，交易量比上一季度有所增加，導致與交易相關的費用增加。此外，與ITG截止日期至2019年3月31日前一個月的ITG業績相比，ITG 2020年第一季度的業績導致多個費用類別的費用總體增加，詳情如下。

經紀手續費、交換費和結算費，淨額。經紀交易和結算手續費，淨額，增額 4750萬美元，或74.1%vt.向，向.1.115億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與6410萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額主要歸因於我們在全球股票工具和其他資產類別的交易量增加。如上所述，我們不是單獨分析經紀、交換和清算費用，而是孤立地在調整後的交易淨收入的更廣泛背景下對其進行評估。

通信和數據處理。通信和數據處理費用增額 1320萬美元，或31.6%vt.向，向.5500萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與4180萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額這主要是由於作為ITG收購的一部分獲得的額外連接和市場數據服務訂閲。由於持續努力合併各種通信和數據處理訂閲，連接連接減少，部分抵消了增加的費用。

員工補償税和工資税。僱員補償税和工資税增額 6250萬美元，或58.0%vt.向，向.1.704億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與1.078億美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額薪酬水平下降的主要原因是激勵性薪酬增加，該薪酬由管理層酌情記錄，通常與整體盈利水平以及整合和人員編制計劃的調整相關而應計。此外，我們向某些員工發放一次性現金獎金，以減輕冠狀病毒大流行的影響，從而產生了額外的補償支出。我們已資本化，因此排除了與軟件開發相關的員工薪酬和福利780萬美元和680萬美元為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

訂單流的付款。訂單流的付款增額 3,870萬美元，或164.3%vt.向，向.6230萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2360萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額這主要歸因於我們的經紀自營商客户數量的增加，這些客户有資格獲得訂單流量的付款。訂單流的付款也會根據美國股權份額和期權數量、我們的盈利能力以及市場訂單、限制訂單和客户組合的組合而波動。如上所述，我們不是孤立地分析訂單流的付款，而是在調整後的交易淨收入的更廣泛的背景下對其進行評估。

利息和股息費用。利息和股息費用減少 390萬美元，或8.7%vt.向，向.4140萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與4540萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這減少量主要由於作為證券借貸交易一部分而收到的現金抵押品產生的利息支出減少。如上所述，我們不是孤立地分析利息和股息費用，而是通常在我們調整後的淨交易收入的更廣泛的背景下對其進行評估。

運營和管理。運營和管理費用增額 850萬美元，或38.6%vt.向，向.3060萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2210萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額這主要是由於收購ITG導致的入住率、專業和諮詢費用增加，但被持續努力整合辦公場所和專業服務所抵銷，以及與部署我們的業務連續性計劃以應對冠狀病毒大流行相關的額外成本，包括為方便員工遠程工作安排而增加的硬件和其他技術支出，以及為支持急救人員和其他受冠狀病毒影響的團體而進行的公司捐款。

折舊和攤銷。折舊攤銷增額 90萬美元，或5.5%vt.向，向.1,740萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與1650萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額主要歸因於收購ITG產生的額外資產的折舊和攤銷。總增加額因某些租賃辦公空間停止使用而註銷的資產折舊和攤銷減少而部分抵消(見下文“終止辦公租賃”)。

購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷。購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷增額 800萬美元，或73.6%vt.向，向.1900萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與1090萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額是由於與收購ITG相關的無形資產攤銷所致。

終止寫字樓租約。終止寫字樓租約是30萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2000萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個增額終止辦公室租約的原因是，作為整合和整合ITG收購相關辦公空間的努力的一部分，某些廢棄的辦公空間產生了破舊費用。

與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本。與債務再融資、預付款和承諾費相關的債務發行費用減少 500萬美元，或54.7%vt.向，向.420萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與920萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。的值越高，截至三個月2019年3月31日主要反映與2019年第一季度終止現有定期貸款安排(定義如下)相關的成本。

交易諮詢費和費用。交易諮詢費和費用減少 1490萬美元，或98.8%vt.向，向.20萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與1510萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這個減少量主要歸因於對ITG的收購，我們在2019年第一季度為此產生了可觀的交易諮詢費。這一減少被與方正會員貸款安排和某些其他借款安排相關的增加部分抵消，我們承諾增加可用短期流動資金，以應對主要由冠狀病毒和反應推動的本季度非同尋常的交易量和波動環境。

長期借款的融資利息支出。長期借款的融資利息支出增額 290萬美元，或12.6%vt.向，向.2570萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與2,280萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這增額主要原因是未償還本金增加，這是由於第一筆留置權定期貸款安排和中討論的增加的定期貸款附註9“借款”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告.

所得税撥備(受益於)

我們的應税收入按美國聯邦所得税税率繳納公司税，該税率根據Virtu Financial的非控股權益進行了調整。我們的所得税支出反映了這樣的美國聯邦所得税以及我們某些非美國子公司的應付税款。我們的就以下事項作出規定所得税是7800萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，而不是受益於的所得税260萬美元為.截至三個月 2019年3月31日。這一變化主要是由於截至2020年3月31日的三個月的所得税和非控制利息前收入，而去年同期税前虧損。

流動性與資本資源

一般信息

自.起2020年3月31日，我們有過7.105億美元現金和現金等價物。保持這一餘額主要是為了支持資本支出和短期獲得流動資金的經營活動，以及用於其他一般公司目的。自.起2020年3月31日，我們在大宗經紀信貸安排下的借款約為2.83億美元，在經紀交易商安排下借款2.39億美元，短期銀行透支1.805億美元，以及未償還的長期債務，本金總額約為19.575億美元。截至以下日期：2020年3月31日，我們對美國國內經紀自營商子公司的監管資本要求為#美元840萬，總而言之。

我們的大部分交易資產包括交易所上市的有價證券，這些證券每天按市值計價，以及自營證券交易產生的經紀自營商和結算組織的抵押應收賬款。擔保應收賬款主要包括借入的證券、從結算所收取的用於證券交易結算的應收賬款，其次是根據轉售協議購買的證券。我們積極管理我們的流動資金，並通過證券借貸市場以及與銀行和大宗經紀公司保持着大量的借款安排。我們不斷從我們的全球大宗經紀商那裏獲得未承諾的保證金融資的好處。這些保證金安排由大宗經紀商賬户中的證券擔保。為提供額外流動資金，我們為全資擁有的經紀交易商附屬公司維持承諾信貸安排及未承諾信貸安排，詳情請參閲附註9“借款”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告.

由於本季度的交易量和波動環境大幅增加，這主要歸因於冠狀病毒大流行以及政府和其他對此的反應，我們在做市部門和執行服務部門的交易活動都大幅增加。我們活動和我們客户活動的增加，再加上本季度內某些時期的異常波動，與前幾個時期相比，推動了我們的短期流動性需求顯着增加。具體地説，在此期間，我們對國家證券結算公司(“NSCC”)的每日保證金要求在選定的日期大幅上升。為了管理這些增加的每日融資義務，我們已在此期間或之後不久採取措施，增加可用的短期流動資金，並減少我們的短期融資需求。對我們可用短期流動資金的增加包括進入創始會員貸款安排(定義如下)、活期貸款(定義如下)和承諾的經紀交易商安排昇華，每一項都將在下文和附註9“借款”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告。為減少短期融資需求而採取的措施包括安排特定客户的交易由另一家大型金融機構結算、降低逐個客户每日客户交易活動的限制，以及有選擇地減少某些資產類別或產品的莊家活動。

基於我們目前的運營水平，並遵循上文詳細介紹的步驟，我們相信我們的運營現金流、可用現金和現金等價物以及我們經紀-交易商信貸安排下的可用借款將足以滿足我們未來12個月以上的流動性需求。我們預計，我們即將到來的主要現金和流動性需求將是增加保證金要求，因為我們目前提供流動性的市場和我們計劃擴張的新市場的交易活動增加了。我們實時管理和監控我們的保證金和流動性需求，並可以根據需要調整我們的日內和日間需求。我們不相信這些影響

到目前為止，冠狀病毒或政府和其他應對措施對我們的長期財務狀況或長期資本需求產生了不利影響。

我們預計我們未來流動性的主要來源將來自經營活動和融資活動提供的現金流。我們的某些現金餘額由聯邦存款保險公司承保，通常每個賬户最高可達25萬美元，但在某些情況下沒有上限。這些現金餘額可能會不時超過保險限額，但我們選擇被認為具有高度信用價值的金融機構，以將風險降至最低。我們將原始到期日少於三個月的高流動性投資在收購時視為現金等價物。

應收税金協議

一般來説，根據與我們首次公開募股相關簽訂的應收税款協議，我們必須向Virtu Financial的某些直接或間接股權持有人支付款項，這些款項通常相當於我們由於重組交易為我們提供的有利税收屬性而實現的適用現金節税(如果有的話)的85%，用於交換A類普通股或B類普通股的會員權益，以及根據應收税款協議支付的款項。我們將保留任何此類現金税收節省的剩餘15%。我們預計，未來向Virtu Financial的某些直接或間接股權持有人支付的款項將在附註5“應收税款協議”致濃縮合並財務報表包含在第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告預計從大約330萬美元至2070萬美元在接下來的一年裏每年15年。只有在我們提交了美國聯邦和州所得税申報單，並實現了優惠税收屬性帶來的現金節税之後，才會支付此類款項。我們於2017年2月支付了第一筆700萬美元，2018年9月支付了第二筆1240萬美元，第三次支付了1,330萬美元2020年3月。根據應收税金協議，今後就以後的交換所支付的款項將是這些金額之外的款項。我們目前希望從有利的税收屬性中實現的現金税收節省中為這些付款提供資金。

根據應收税項協議，由於某些類型的交易及其他因素(包括導致控制權變更的交易)，吾等亦可能被要求向Virtu Financial的某些直接或間接股權持有人支付與根據應收税項協議我們有義務支付的未來付款現值相等的金額。我們預計這些支付的任何加速都將來自實現的優惠税收屬性。然而，如果根據應收税款協議加快付款，我們可能需要籌集額外的債務或股本來支付這些款項。若吾等因任何原因未能根據應收税項協議付款(包括因經修訂的信貸協議限制我們的附屬公司向吾等作出分派的能力)，該等付款將會延遲支付，並會在付款前計提利息。

監管資本要求

我們的某些運營子公司在美國和其他司法管轄區受到單獨的監管和資本要求。Virtu America LLC、Virtu ITG LLC和Virtu Alternet Securities LLC是註冊的美國經紀自營商，它們的主要監管機構包括SEC和FINRA。

SEC和FINRA實施了一些規則，要求在監管資本低於某些預定義標準時進行通知。這些規則還規定了經紀自營商監管資本構成中的債務與股本比率，並限制了經紀自營商在某些情況下擴大業務的能力。如果一家公司未能保持所需的監管資本，可能會被適用的監管機構暫停或撤銷註冊，這些監管機構的暫停或驅逐可能最終導致該公司的清算。此外，某些適用的規則可能會施加一些要求，這些要求可能會禁止經紀自營商分發或提取資本，並要求某些資本提取需要事先通知SEC和/或獲得SEC和FINRA的批准。Virtu America LLC也受到紐約證券交易所制定的規則的約束，並被要求在與其指定的做市商業務的運營相關的情況下保持一定水平的資本。

我們的加拿大子公司Virtu ITG Canada Corp、TriAct Canada Marketplace LP和Virtu Financial Canada ULC必須遵守監管資本要求和定期要求，報告其監管資本並提交加拿大投資行業監管組織(Investment Industry Regulatory Organization Of Canada)提出的其他監管報告。作為投資公司，Virtu Financial愛爾蘭有限公司和Virtu ITG Europe Limited受愛爾蘭中央銀行的監管，根據歐盟法律，它們必須根據其頭寸、財務狀況和其他因素保持最低監管資本。除了定期要求報告其監管資本和提交其他監管報告外，Virtu Financial愛爾蘭有限公司和Virtu ITG歐洲有限公司在接受監管資本的出資或進行資本分配之前，還必須獲得同意。未能遵守其監管資本要求可能導致監管制裁或吊銷其監管執照。*Virtu ITG UK Limited受

金融市場行為監管局是英國的金融市場行為監管局，並須遵守類似的審慎資本規定。Virtu ITG Australia Limited、Virtu ITG Hong Kong Limited和Virtu ITG Singapore Pte Limited也受到當地監管資本要求的約束，並分別受到澳大利亞證券交易所、證券及期貨事務監察委員會和新加坡金融管理局的監管。

看見附註19“規管要求”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告以討論我們受監管子公司的監管資本要求。

經紀交易商信貸安排、短期銀行貸款和大宗經紀信貸安排

我們維持各種經紀-交易商安排和短期信貸安排，作為我們日常交易操作的一部分。看見附註9“借款”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告瞭解我們各種信貸安排的詳細情況。自.起2020年3月31日，我們經紀-交易商貸款的未償還本金餘額為2.39億美元，而與本公司接受執行或結算服務的各主要經紀及其他金融機構的未償還短期信貸安排總額約為2.83億美元，這是在應收賬款中從經紀交易商和結算組織在壓縮合並公司財務狀況表第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告.

2020年3月10日，本公司的一家經紀自營商子公司與作為貸款人的Jefferies Financial Group，Inc.達成了一項短期貸款安排，提供2000萬美元的活期貸款(“活期貸款”)，在借款日期後九十(90)天內償還。活期貸款的利息年利率為10%，相對於到期和欠款時未支付的本金，利息增加了2.0%。如果違約事件發生並仍在繼續，貸款人可以宣佈所有貸款立即到期和應付。截至2020年4月17日，活期貸款已全額償還。

於二零二零年三月二十日，本公司一間經紀交易商附屬公司與作為貸款人及行政代理的TJMT Holdings LLC(“創始會員”)訂立貸款協議(“創始會員貸款安排”)，不時提供無抵押定期貸款(“創始會員貸款”)，原始本金總額不超過3億美元。創始人會員貸款可以在2020年3月20日或之後以及2020年9月20日之前以一次或多次借款的形式借入，如下所述。借款人打算將創始會員貸款的收益完全用於購買和結算證券，併為國家證券結算公司和期權結算公司的保證金存款提供資金。創始成員為本公司創始人兼榮譽主席文森特·維奧拉先生的關聯公司。在貸款人履行貸款協議項下的承諾並以此為代價時，本公司向創始成員交付了一份認股權證，以購買本公司A類普通股的股份，如下所述。創始會員貸款的利率，在提取和未償還的範圍內，將為年利率8.0%，創始會員貸款將於2020年9月20日到期。如果違約事件發生並仍在繼續，貸款人可以將利率提高到2.0%，高於逾期金額的適用利率，並宣佈所有創始會員貸款立即到期和應付。借款人可以在任何時候提前全部或部分償還創始會員貸款，不收取違約金。

於二零二零年三月二十日，就創始會員於創始會員貸款融資項下的承諾及代價，本公司向創始會員交付認股權證(“認股權證”)，以購買本公司A類普通股股份。根據認股權證，創始會員最多可購買3,000,000A類普通股，將增加到哪一類普通股？10,000,000如果在創始會員融資期間的任何時間，創始會員貸款等於或大於1億美元在認股權證規定的一段時間內保持未償還狀態。根據認股權證可發行的A類普通股每股行使價應等於十年A類普通股成交量加權平均價的平均值(10)2020年5月7日之後的幾個交易日，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績的日期。認股權證可能在2020年5月22日或之後行使，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績之日後的第11(11)個交易日，截至2022年1月15日(包括2022年1月15日)。認股權證和根據認股權證可發行的A類普通股已發行，並將根據證券法第4(A)(2)條關於發行人不涉及任何公開發行的銷售而豁免證券法的註冊要求進行發行和出售。

前述對創始會員貸款工具和認股權證的描述並不聲稱是完整的，其全部內容是通過參考認股權證的完整文本(在此作為證據存檔)來限定的。

信貸協議

關於收購ITG，Virtu Financial、VFH和收購借款人簽訂了信貸協議，貸款方Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。

信貸協議規定(I)一筆本金總額為15億美元的高級有擔保第一留置權定期貸款(“第一留置權定期貸款安排”)，於ITG完成日悉數提取，其中約4.045億美元由VFH借入以償還現有定期貸款安排(定義見下文)下的所有未償還款項，其餘約10.95億美元由收購借款人借入以支付與ITG收購有關的代價及費用及開支，及(Ii)優先抵押5,000萬美元，以償還現有定期貸款安排(定義見下文)下的所有未償還款項，以及(Ii)收購借款人借入的約10.95億美元，以支付與收購ITG收購有關的代價及費用及開支擁有500萬美元的信用證子貸款和500萬美元的Swingline子貸款。於ITG截止日期後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。

於2019年10月9日(“第1號修正案截止日期”)，VFH訂立第1號修正案(“第1號修正案”)，修訂日期為2019年3月1日的信貸協議，修訂日期為2019年3月1日的信貸協議，由VFH、Virtu Financial(貸款方)及Jefferies Finance，LLC作為行政代理及抵押品代理，以(其中包括)提供5.25億美元的增量定期貸款本金總額(“增量定期貸款”)，並修訂相關抵押品協議。於修訂第1號截止日期，VFH借入增量定期貸款，並將所得款項連同可用現金用於贖回VFH及本公司特拉華州公司及間接附屬公司Orchestra Co Issuer，Inc.(連同VFH，“發行人”)發行的2022年到期的6.750%高級抵押第二留置權票據(定義見下文)的全部5,000萬美元本金總額，並支付相關費用及開支。適用於新增定期貸款的條款、條件及契諾，與適用於信貸協議下現有定期貸款的條款、條件及契諾相同，包括到期日為2026年3月1日。

2020年1月29日，本公司簽訂了一份為期五年的10億美元浮動利率轉固定利率掉期協議。該公司此前還簽訂了一份為期五年的5.25億美元浮動利率轉固定利率掉期協議。

由於這兩個利率掉期符合根據asc 815被視為合格現金流對衝的標準，它們有效地確定了利息支付義務。10億美元和5.25億美元根據第一留置權定期貸款安排，本金的利率為4.4%和4.3%根據修訂後的信貸協議中規定的利率，分別至2025年1月和2024年9月。

經修訂信貸協議項下的第一留置權循環融資須受彈性第一留置權槓桿率淨額的規限，若循環承擔總額於該日的使用量超過指定水平，則該比率可能自財政季度最後一天起生效。VFH還須根據超額現金流和某些其他觸發事件支付或有本金預付款。信貸協議項下的借款由Virtu Financial和VFH的重大不受監管的國內受限子公司擔保，並由VFH和擔保人的幾乎所有資產擔保，在每種情況下，均受某些例外情況的限制。

根據修訂後的信貸協議，定期貸款將於2026年3月1日到期。定期貸款按年分期攤銷，相當於原定期貸款本金總額的1.0%。循環承諾將於2022年3月1日終止。

經修訂的信貸協議包含某些慣例契諾和違約事件，包括與控制權變更有關的條款。如果違約事件發生並仍在繼續，修訂信貸協議下的貸款人將

有權採取各種行動，包括加快經修訂信貸協議下的未償還金額，以及有擔保債權人可就擔保經修訂信貸協議下的義務的抵押品採取的所有行動。

為了為收購KCG提供資金，Virtu Financial和VFH此前於2017年6月30日簽訂了第四份經修訂和重新簽署的信貸協議，該協議在完成對KCG的收購後，提供了總計11.5億美元的第一留置權擔保定期貸款(“現有定期貸款安排”)。如上所述，現有定期貸款安排在用第一筆留置權定期貸款安排的收益全額償還後全部終止。

截至以下日期，我們遵守了經修訂的信貸協議下所有適用的契諾。2020年3月31日.

現金流

我們的主要流動資金來源是子公司運營的現金流、我們的經紀-交易商信貸安排(如上所述)、我們的大宗經紀商提供的保證金融資以及手頭現金。

下表總結了我們的主要現金來源和用途截至三個月 2020年3月31日和2019.



	截至3月31日的三個月，
現金淨額由(用於)：	2020			2019
經營活動	$	(218,661	)	$	(209,969	)
投資活動	(20,011		)	(847,988		)
融資活動	280,989			1,113,641
匯率變動對現金和現金等價物的影響	(10,396		)	(3,404		)
現金及現金等價物淨增(減)額	$	31,921		$	52,280

經營活動

淨現金用於經營活動是2.187億美元為.截至三個月 2020年3月31日，與淨現金相比用於的經營活動2.1億美元為.截至三個月 2019年3月31日。用於經營活動的現金淨額增加，主要是由於來自經紀自營商和結算組織的應收賬款淨額增加截至三個月 2020年3月31日與前一時期的變化相比。

投資活動

淨現金用於投資活動是2000萬美元為.截至三個月 2020年3月31日，與淨現金相比用於的投資活動8.48億美元為.截至三個月 2019年3月31日……現金減少。用於的投資活動截至三個月 2020年3月31日主要歸因於上一期間ITG收購日用於ITG收購的8.356億美元現金。看見附註3“ITG收購”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告.

籌資活動

淨現金提供融資活動是2.81億美元為.截至三個月 2020年3月31日，而淨現金提供融資活動是11.136億美元為.截至三個月 2019年3月31日。現金提供基金的融資活動截至三個月 2020年3月31日主要由於短期借款淨增加3.589億美元，原因是短期流動資金需求較前期增加，特別是如上所述我們對NSCC的每日保證金要求。這一增長被支付的2960萬美元的股息和1920萬美元的非控股權益分配部分抵消。上期融資活動提供的現金為11.136億美元，反映了與我們如上所述在ITG成交日簽訂信貸協議相關的長期借款的淨收益。

二次產品

於2018年5月，本公司及若干出售股東完成本公司及若干出售股東公開發行17,250,000股A類普通股及若干出售股東，每股收購價為27.16美元(向公眾公佈的發行價為每股28.00美元減去承銷商折價)，其中包括承銷商全面行使其在2018年5月二次發行中增購股份的選擇權。*本公司在此次發行中出售了10,518,750股A類普通股，其中包括承銷商全面行使其在2018年5月二次發行中增購股份的選擇權。此外，本公司在此次發行中出售了10,518,750股A類普通股，其中包括承銷商全面行使其在2018年5月二次發行中增購股份的選擇權。其淨收益用於根據本公司與TJMT Holdings LLC於2018年5月15日簽訂的某些成員購買協議，從TJMT Holdings LLC購買同等數量的Virtu Financial Unit和相應的D類普通股。出售股東在2018年5月的二次發行中出售了6,731,250股A類普通股，包括本公司行使既有股票期權後發行的2,081,250股A類普通股。

關於2018年5月的二次發行，本公司，TJMT Holdings LLC，North Island Stockholder，Havelock Fund Investments Pte。有限公司於二零一七年四月二十日，由本公司、TJMT Holdings LLC、北島股東、Havelock，Aranda及本公司若干直接或間接股權持有人訂立該經修訂及重置註冊權協議(“經修訂及重置註冊權協議”)，以增加本公司董事Vincent Viola先生及Michael Viola先生，並確認若干其他人士(包括本公司首席執行官)仍為經修訂及重置註冊的訂約方，該等修訂及重置註冊權協議於2017年4月20日由本公司、TJMT Holdings LLC、北島股東、Havelock，Aranda及若干直接或間接股東訂立(“經修訂及重置註冊權協議”)

於2019年5月，本公司完成公開發售9,000,000股A類普通股(“2019年5月二次發售”)，由承銷商支付每股收購價22.00美元，所得款項淨額用於根據本公司與TJMT Holdings LLC於2019年5月14日訂立的若干成員購買協議，向TJMT Holdings LLC購買同等數目的Virtu金融單位及相應的D類普通股。

表外安排

自.起2020年3月31日根據S-K規例第303(A)(4)(Ii)項的定義，吾等並無任何資產負債表外安排，該等安排對吾等的財務狀況、財務狀況的變化、收入或開支、經營業績、流動資金、資本開支或資本資源具有或合理地可能會對當前或未來產生影響，而該等安排對投資者而言屬重大。

通貨膨脹率

我們相信通貨膨脹並沒有對我們的財務狀況產生實質性的影響。2020年3月31日，及2019年12月31日，或根據我們的運營結果和現金流在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.

關鍵會計政策和估算

根據美國公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露。濃縮合並財務報表，以及在適用報告期內報告的收入和費用金額。關鍵會計政策是對我們的財務狀況、經營結果和現金流的最重要描述，由於需要對本質上不確定的事項的影響進行估計，因此需要我們做出最困難、最主觀和最複雜的判斷。雖然我們的重要會計政策在我們的備註中有更詳細的描述，濃縮合並財務報表，我們最重要的會計政策將在下面討論。在實施這些政策時，我們必須使用一些基於我們知情判斷和最佳估計的金額。就其性質而言，估計是基於判斷和可獲得的信息。我們的估計是基於歷史因素、現狀和管理層的經驗和判斷。我們在持續的基礎上評估我們的假設和估計。在不同的假設或條件下，我們的實際結果可能與這些估計不同。

金融工具的價值評估

由於我們業務的性質，我們幾乎所有的金融工具資產，包括擁有的金融工具、根據轉售協議購買的證券以及從經紀商、交易商和結算組織購買的應收款，都是根據公佈的市場價格按公允價值列賬，並按每日市值計價，或為短期資產，反映金額接近公允價值。同樣，我們所有因已售出但尚未購買的金融工具、根據回購協議出售的證券、借出的證券以及應付予經紀商、交易商和結算組織的金融工具負債均屬短期性質，並按市場報價或按接近公允價值的金額呈報。

公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中，出售資產將收到的價格，或轉移負債將支付的價格(即退出價格)。按公允價值計量和報告的金融工具根據投入按以下類別之一進行分類和披露：

第1級-活躍市場中相同、不受限制的資產或負債在計量日期可獲得的未經調整的報價；

第2級-在不活躍的市場和所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具中報價；或

第3級-需要對公允價值計量有重要意義且不可觀察的輸入的價格或估值。

我們擁有的幾乎所有金融工具和已出售但尚未購買的金融工具的公允價值均基於可觀察到的價格和投入，並被歸類為公允價值層次的第一和第二級。歸類於公允價值層次結構第3級的工具是那些需要一項或多項不可觀察到的重要投入的工具。評估3級金融工具的公允價值需要做出判斷。看見附註10“金融資產與負債”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告有關公允價值計量的更多信息，請訪問。

收入確認

交易收入，淨額

交易收入淨額由按交易日記錄並按淨額報告的交易損益組成。交易收入淨額包括擁有和出售的金融工具、尚未購買的資產和負債(即未實現損益)以及股票、固定收益證券、貨幣和大宗商品的已實現損益的公允價值變化。

利息和股息收入/利息和股息費用

利息收入和利息費用按照合同利率計提。利息收入包括從抵押融資安排和經紀人持有的現金中賺取的收入。利息支出包括抵押交易的利息支出、保證金和相關的短期借貸便利。股息記錄在除股息日，利息按權責發生制確認。

佣金、淨額和技術服務

佣金淨額，主要由機構客户訂單賺取的佣金和佣金等價物組成，按交易日記錄，這是履行對客户的履約義務的時間點。在佣金管理計劃下，我們允許機構客户將其毛佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。由於我們在這些交易中擔任代理，我們在佣金、淨額和技術服務中按淨額記錄此類費用。壓縮合並全面收益表。本公司在提供第三方研究服務並付款時確認相關收入。

技術服務收入包括第三方為授權我們專有的風險管理和交易基礎設施技術以及提供相關的管理和託管服務而支付的費用。這些費用包括預付費用和年度經常性費用，在某些情況下，還包括基於客户收入的或有費用，這意味着

可變考慮因素。根據這些合同提供的服務具有相同的轉移模式；因此，它們被作為單一的履約義務進行衡量和確認。履行義務隨着時間的推移而履行，相應地，收入也會隨着時間的推移而確認。交易價格未計入可變對價，因為對價金額取決於本公司控制之外的因素，因此不太可能不會發生已確認的累計現金收入的重大逆轉。經常性費用(不包括可變對價)按月計費和收取。

工作流技術收入包括我們通過前端工作流解決方案和網絡功能提供的訂單和交易執行管理以及訂單路由服務。

我們提供從我們的執行管理系統(“EMS”)到我們的執行服務產品的交易訂單路由，每個交易訂單通過EMS路由，代表在某個時間點得到滿足的單獨履行義務。然後，根據第三方經紀人為傳送訂單支付的獨立銷售價格，將從交易中賺取的部分佣金分配給工作流技術公司。剩餘佣金分配給佣金，淨額使用剩餘分配法。賺取的佣金是固定的，收入在交易日確認。

我們參與佣金份額安排，交易訂單從我們的EMS和我們的訂單管理系統(“OMS”)發送給第三方經紀商。第三方經紀商的佣金份額收入通常是固定的，收入在交易日的某個時間點確認。

我們還向客户提供OMS及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費。使用我們的OMS和其他軟件產品所產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連接收入本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度度量隨時間按月確認。

分析收入來自向客户提供分析產品和服務，包括交易和投資組合分析工具。我們向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析服務可以隨時間推移(向客户提供對分析數據的獨特持續訪問權限)，也可以在某個時間點(僅定期向客户提供報告)提供。隨着時間的推移，由於分析產品和服務不斷地提供給客户，因此使用基於時間的進度度量每月確認績效義務。在將分析報告交付給客户端時確認時間點性能義務。


(i)	每個客户收到的產品和服務的佣金價值，該佣金是根據類似的獨立訂閲安排的價值定價的；以及


(Ii)	產品和服務的佣金價值相對於客户產生的佣金總額的計算比率。

基於股份的薪酬

我們根據財務會計準則委員會的會計準則編纂(“ASC”)718“薪酬：股票薪酬”的規定，對與員工進行的基於股份的薪酬交易進行核算。與員工的股份薪酬交易按已發行權益工具的公允價值計量。

根據我們經修訂及重訂的2015年管理激勵計劃，就重組交易及首次公開發行(IPO)相關或之後發放的基於股份的獎勵，並根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，以股票期權、A類普通股及限制性股票單位的形式發放。股票期權授予的公允價值是通過應用Black-Scholes-Merton模型來確定的。A類普通股和限制性股票單位的公允價值是根據授予前三天的成交量加權平均價以及關於限制性股票單位的預計年度沒收比率確定的。股份的公允價值-

授予員工的基礎獎勵根據歸屬條件支出，並在歸屬期間按直線原則確認。我們將從員工手中回購的股份記錄為庫存股，以清償發行普通股、授予限制性股票單位或行使股票期權所產生的税款。

所得税

我們通過多個獨立的法人實體在全球開展業務。因此，我們的有效税率取決於我們盈虧的地理分佈以及我們所在的每個合法司法管轄區的税收法律和法規。

我們的某些全資子公司在外國司法管轄區繳納所得税。所得税撥備包括當期税和遞延税。本期税是指根據資產負債表日製定的税率計算的本年度納税申報單的税額。遞延税項資產只有在未來可能有可供利用的未來應納税所得額的情況下才予以確認。

我們目前在不同的司法管轄區接受審計，這些司法管轄區可能會評估對我們的額外所得税負債。審計、訴訟或相關法律、法規、行政慣例、原則和解釋的發展可能會對我們在發生這種發展的一個或多個時期以及之前和隨後的時期的經營業績或現金流產生重大影響。根據ASC 740，我們確認來自不確定税收狀況的税收利益，即所得税，只有當適用的税務機關根據該狀況的技術價值進行審查(包括解決上訴或訴訟程序)時，該税收狀況才更有可能得到維持。中確認的税收優惠濃縮合並此類倉位的財務報表是根據最終解決後實現可能性大於50%的每個此類倉位的最大收益來計量的。在評估和估計税收頭寸和税收優惠時，考慮了許多因素。這種估計涉及對法規、裁決、判例法等的解釋，本質上是複雜的。我們的估計可能需要定期調整，可能無法準確預測實際結果，因為個別司法管轄區的所得税處理結果通常在任何會計年度結束後的幾年內都不會知道。

商譽與無形資產

商譽是指購買價格超過我們收購的基礎有形和無形資產淨值的部分。商譽不會攤銷，但會按年度及當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，在年度評估之間評估減值。商譽在報告單位層面進行評估，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一級。

在評估減值時，實體可以進行初步定性評估，評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值(包括商譽)。在評估報告單位的公允價值是否極有可能低於其賬面價值時，單位應當評估相關事件和情況，包括下列事項：

•一般經濟狀況；

•獲取資本的限制；

•外匯匯率的波動或股票和信貸市場的其他動態；

•行業和市場考慮因素，如實體經營環境惡化、競爭環境加劇、依賴市場的倍數或指標下降(從絕對值和相對於同行兩方面考慮)、實體產品或服務市場的變化，或監管或政治發展；

•對收益和現金流有負面影響的原材料、勞動力或其他成本增加等成本因素；

•整體財務業績，如現金流為負或下降，或實際或計劃的收入或收益與相關前期的實際和預期結果相比有所下降；以及

•其他與實體相關的事件，如管理層、關鍵人員、戰略或客户的變動、考慮破產或訴訟。

如果某一實體在對該等事件或情況進行總體評估後，認為報告單位的公允價值不太可能低於其賬面價值，則無需進一步進行商譽減值測試。

如果需要進一步測試，則將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較；如果報告單位的公允價值小於其賬面價值，則記錄商譽減值損失，相當於報告單位的賬面金額超過其公允價值(不超過分配給該報告單位的商譽總額)。

我們從7月1日起每年評估減值商譽，當某些事件或情況存在時，我們會臨時評估減值商譽。在截至2019年7月1日的減值評估中，我們對每個報告單位進行了如上所述的定性評估。未發現商譽減值。

我們將有限壽命的無形資產在其預計使用年限內攤銷。當存在減值指標時，我們測試壽命有限的無形資產的減值情況，如果減值，則將其減記為公允價值。

近期會計公告

有關最近發佈的會計發展及其對我們的濃縮合並財務報表，請參閲附註2“主要會計政策摘要”的第一部分項目1“財務報表”其中之一表格10-Q季度報告.

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

市場風險

我們在正常的業務過程中面臨各種市場風險。風險主要涉及由於市場價格、利率和匯率等因素導致的金融工具價值的變化。

我們的交易所做市活動不依賴於任何特定市場的方向，旨在通過限制我們頭寸的名義規模，在任何給定的時間將風險資本降至最低。我們的場內做市策略包括在各種金融工具中持續進行雙邊市場報價，目的是通過捕捉買賣價格之間的價差來獲利。如果另一個市場參與者通過跨越價差來執行對該策略的出價或要約的執行，該策略將試圖通過退出頭寸或在一個或多個不同的相關工具中進行對衝來鎖定回報，這些工具在經濟上代表着與主要工具的同等價值。此類主要或對衝工具包括但不限於普通股、交易所交易產品、美國存託憑證(“ADR”)、期權、債券、期貨、現貨貨幣和商品等證券和衍生品。我們交易的幾乎所有金融工具都是流動的，可以在短時間內以低成本清算。

我們的客户做市活動涉及頭寸風險的承擔。任何時間點的風險都受到頭寸名義規模以及其他因素的限制。總體投資組合風險使用內部風險模型進行量化，並由公司首席風險官、獨立風險小組和高級管理層進行監控。

我們使用各種專有風險管理工具來持續(包括盤中)管理我們的市場風險。為了將我們的做市策略產生意外活動的可能性降至最低，如果我們的風險管理系統檢測到某個交易策略產生的收入超出我們的預設限制，它將凍結或“鎖定”該策略，並向風險管理人員和管理層發出警報。在此期間，市場風險上升，主要是由於冠狀病毒大流行以及政府和其他應對措施。

出於營運資金的目的，我們投資於貨幣市場基金，並在銀行和我們在結算經紀的交易賬户中維持利息和無息餘額，這些餘額分別被歸類為現金和現金等價物以及來自經紀自營商和結算組織的應收賬款。壓縮合並財務狀況報表。這些金融工具沒有到期日，餘額是短期的，這有助於減輕我們的市場風險。我們還將營運資本投資於短期美國政府證券，這些證券包括在壓縮合並財務狀況報表。我們以外幣持有的現金和現金等價物會受到外幣波動的影響。這些餘額每天都會受到監控，並在適當的時候進行對衝或減少，因此對我們的整體現金狀況並不重要。

在正常業務過程中，我們保存交易所上市證券和其他股權證券的庫存，以及較少程度的固定收益證券和上市股權期權的庫存。這些金融工具的公允價值為2020年3月31日和2019年12月31日曾經是31億美元和28億美元，分別持有多頭頭寸和28億美元和25億美元，分別持有空頭頭寸。我們還簽訂期貨合約，這些合約記錄在我們的壓縮合並從經紀商、交易商和結算組織應收或支付給經紀商、交易商和結算組織的財務狀況報表(視情況而定)。

我們每天計算一系列不同壓力事件可能造成的潛在損失。這些因素包括基於歷史事件和假設情景對資產價格的單因素和多因素衝擊。壓力計算包括對任何期權頭寸、非線性頭寸和槓桿的全面重新計算。高級管理層和獨立風險小組仔細監控最高壓力情景，以幫助降低暴露在極端事件中的風險。

買賣期貨合約需要向期貨事務監察委員會(“FCM”)存入保證金。商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM資不抵債的情況下，追回可能僅限於本公司按比例提供的獨立客户資金。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益總額。

利率風險、衍生工具

在正常的業務過程中，我們利用與我們的自營交易活動相關的衍生金融工具。我們按公允價值攜帶我們的交易衍生工具，損益包括在隨附的交易收入淨額中。壓縮合並全面收益表。可自由交易並在國家交易所上市的衍生品的公允價值按該期間最後一個營業日的最後銷售價格確定。由於收益包括損益，我們選擇不單獨披露衍生品工具的損益，而是在交易收入中披露衍生品和非衍生品工具的損益。

我們還將衍生工具用於風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。我們已經簽訂了浮動利率到固定利率的掉期協議，以管理與我們的長期債務義務相關的利率風險。此外，我們可能尋求通過使用外幣遠期合約來減少外匯匯率波動對我們在某些非美國業務中淨投資的影響。對於利率掉期協議和指定為套期保值的外幣遠期合約，我們會評估我們的風險管理目標和策略，包括確定套期保值工具、對衝項目和風險敞口，以及如何進行前瞻性和回溯性的有效性評估。對衝的有效性是根據利率掉期或遠期合約公允價值的整體變化來評估的。對於符合asc 815下被視為套期保值工具的標準的工具，在有效的範圍內，任何收益或損失都包括在累計的其他綜合收益中。壓縮合並年度財務狀況表和其他綜合收益表壓縮合並全面收益表。無效部分(如果有的話)記錄在其他淨額中壓縮合並全面收益表。

期貨合約。作為我們自營做市交易策略的一部分，我們使用期貨合約來獲得各種指數、商品、利率或外幣價值變化的風險敞口。期貨合約代表未來在指定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。訂立期貨合約時，我們須向經紀商質押相當於合約金額一定百分比的現金、美國政府證券或其他資產。隨後的付款，稱為變動保證金，由我們每天支付或接收，取決於標的證券公允價值的每日波動。我們確認的損益等於每日變動幅度。

經紀交易商和結算機構到期。管理層定期評估我們對各種經紀人和結算組織的交易對手信用風險敞口，以期限制交易對手破產造成的潛在損失。

外幣風險

由於我們的國際做市和執行服務活動以及我們在國外子公司的累積收益，我們的收入和淨值受到外匯匯率波動的影響。雖然我們以幾種貨幣產生收入，但我們的大部分運營費用都是以美元計價的。因此，這些其他貨幣對美元的貶值將對換算成美元的收入產生負面影響。然而，通過公司採用的日常套期保值做法的影響，將我們的外幣計價收益換算成美元的任何影響都得到了緩解。

大致20.7%和19.7%佔我們總營收的1/3截至三個月 2020年3月31日和2019分別以非美元貨幣計價。我們估計，假設美元價值相對於我們的外幣收益出現10%的不利變化，將導致以下收入減少2080萬美元和720萬美元為.截至三個月 2020年3月31日和2019分別為。

擁有非美元功能貨幣的子公司的資產和負債按期末匯率折算成美元。收入、費用和現金流量項目按期間內的平均匯率換算。由此產生的貨幣換算調整在我們的外匯換算調整中記錄為外匯換算調整壓縮合並全面收益表和綜合收益表壓縮合並權益變動表。我們的主要貨幣換算風險歷來與對功能貨幣以歐元、英鎊和加元計價的子公司的淨投資有關。

具有表外風險的金融工具

我們進行各種涉及衍生品和其他表外金融工具的交易。這些金融工具包括期貨、遠期合約、掉期和交易所交易期權。這些衍生金融工具被用來進行交易活動和管理市場風險，因此受到不同程度的市場和信用風險的影響。衍生品交易是為了交易目的或在經濟上對衝其他頭寸或交易。

期貨和遠期合約規定了標的工具的延遲交付。在我們發行上市期權的情況下，我們會獲得溢價，以換取買家有權在未來某一日期以合同價格買入或賣出證券。與這些金融工具相關的合同或名義金額反映的是數量和活動，並不一定反映風險金額。期貨合約在交易所執行，每天為市場波動進行現金結算，通常由中央結算所作為交易對手。因此，期貨合約一般不存在信用風險。遠期合約、期權和掉期的信用風險僅限於壓縮合並財務狀況報表。市場風險在很大程度上取決於相關金融工具的價值，並受到市場力量的影響，例如利率和匯率的波動和變化。

項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，管理層評估了我們的披露控制和程序(如經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(E)或15d-15(E)條規則所界定)的設計和運作的有效性，截至以下日期，我們的披露控制和程序的設計和操作的有效性(見經修訂的1934年證券交易法第13a-15(E)條或第15d-15(E)條規則(下稱“交易法”))。2020年3月31日。根據這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年3月31日根據證券交易委員會的規則和表格，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們提交或提交的報告中需要披露的信息在SEC的規則和表格指定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。

我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，預計我們的披露控制和程序不會防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證公司的所有控制問題和欺詐(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤和錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或更多人的串通或控制的管理超越性，都可以規避控制。

任何控制系統的設計，部分也是基於對未來事件的可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來情況下都能成功地實現其所述的目標。隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化或因為對政策或程序的遵守程度惡化而變得不充分。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且可能不會被檢測到。

財務報告內部控制的變化

在截至三個月的三個月內，我們對財務報告的內部控制(如交易法第13a-15(F)條所定義)沒有發生變化2020年3月31日這對我們的財務報告內部控制產生了或合理地可能產生重大影響。

第二部分

項目1.法律程序

本項目所需的資料載於#年的“法律程序”一節。附註14“承付款、或有事項和擔保”致公司的濃縮合並財務報表包含在第一部分項目1“財務報表”其通過引用結合於此。

第1A項。危險因素

第一部分第1A項中描述的風險因素沒有實質性變化。“風險因素”在我們的2019表格10-K，下列表格除外：

新型冠狀病毒(冠狀病毒)的爆發對全球經濟、美國經濟和全球金融市場產生了負面影響，並可能擾亂我們的運營和我們客户的運營，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。


•	員工，包括我們的高級管理人員，感染冠狀病毒；


•	降低我們的運營效率，因為我們有相當數量的員工目前在家工作，某些旅行受到政府的限制；


•	全球金融市場出現前所未有的波動，這可能會增加操作錯誤的風險或潛在程度；


•	我們業務的流動性需求增加，包括但不限於票據交換所或大宗經紀商的保證金融資要求，以及獲得足夠流動性來源以滿足此類需求或要求的挑戰；


•	對我們的客户、交易對手、供應商和其他業務夥伴的不利影響，我們依賴這些合作伙伴提供訂單流、資金和關鍵的技術或運營服務，並可能增加交易對手違約或破產事件的風險；


•	關閉我們的辦事處或我們客户的辦事處；以及


•	旅行限制限制了我們與當前和潛在客户以及外部交易對手進行內部協作和接觸的能力。

我們正在採取預防措施，以保護我們員工、客户和業務合作伙伴的安全和福祉。然而，我們不能確定我們已經採取或將要採取的步驟是否被認為是足夠或適當的，我們也不能預測我們的員工履行其職能的能力將受到的幹擾程度。

冠狀病毒爆發的進一步蔓延可能會嚴重擾亂整個金融活動和我們所在地區的金融活動。這可能導致對我們產品和服務的需求下降，這將對我們的流動性狀況和業績產生負面影響。這些發展中的任何一個或多個都可能對我們和我們合併的子公司的業務、運營、合併的財務狀況和合並的運營結果產生實質性的不利影響。

與新型冠狀病毒(冠狀病毒)爆發相關的重大市場波動可能會顯著增加我們的流動性需求，如果我們在獲得流動性方面面臨挑戰，這可能會影響我們的業務、財務狀況和運營業績。

冠狀病毒大流行以及政府和其他應對措施已經並可能繼續導致成交量和波動性大幅上升，這已經並可能繼續導致我們的做市部門和執行服務部門的交易活動大幅增加。我們活動和客户活動的增加，再加上異常的波動，已經並可能繼續導致利潤率大幅增加。

國家證券結算公司(“NSCC”)、期權結算公司(“OCC”)以及某些大宗經紀商、結算經紀商和其他交易對手的要求。為了管理這些增加的每日融資義務，我們已經並可能繼續採取措施，增加可用短期流動資金，減少我們的短期資金需求，這可能需要我們依賴額外的流動性來源和第三方的可用性來提供貿易清算等服務，並且已經並可能繼續要求我們限制某些資產類別或產品的某些活動。如果該等短期流動資金或第三方服務的來源不可用，或我們在以對我們有利的條款或根本無法獲得該等短期流動資金或第三方服務方面遇到困難，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到不利影響。

為了應對新型冠狀病毒(冠狀病毒)爆發的影響，並根據適用的政府命令和疾病控制中心(CDC)的指導方針，我們實施了我們的業務連續性計劃(BCP)，這可能會擾亂我們的業務或對我們的業務產生負面影響。

截至2020年3月31日，在我們的BCP下，我們全球大部分員工都在遠程工作，這可能會增加我們業務的各種風險。這些風險包括與計算機系統和軟件故障相關的風險、網絡風險、容量限制、故障和延誤。與交易運營、財務報告、內部控制和其他關鍵功能和責任相關的風險也可能上升，因為員工依賴關鍵技術進行溝通和協作，並遠程執行核心功能。當政府命令被取消或放鬆，我們開始將我們的人員和業務重新整合到我們的辦公地點時，進一步中斷或不利影響的風險也可能會增加。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

根據本公司、Virtu Financial和Virtu Financial單位、Virtu Financial單位持有人之間於2015年4月15日簽訂的交換協議(“交換協議”)，Virtu Financial單位(連同我們的C類普通股或D類普通股(視情況而定)的相應股份)可隨時一對一地交換為A類普通股或B類普通股(視情況而定)，但須遵守股票拆分、股票股息和重新分類的慣例換算率調整。

本公司的股份回購總額截至三個月 2020年3月31日具體情況如下：



週期	購買的股份總數(%1)	每股平均支付價格		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數	根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
2020年1月1日-2020年1月31日
A類普通股/Virtu金融單位回購	622,285	$	15.33	—	$	—

2020年2月1日-2020年2月28日
A類普通股/Virtu金融單位回購	12,748	$	17.98	—	—

2020年3月1日-2020年3月31日
A類普通股/Virtu金融單位回購	7,836	$	20.71	—	—

普通股/Virtu財務單位回購總額	642,869	$	15.45	—	$	—

(1)包括向僱員回購642,869股股份，以滿足在淨結算以下公司的股權獎勵時的法定預扣税款要求截至三個月 2020年3月31日.

如先前披露，於二零二零年三月二十日，本公司一間經紀交易商附屬公司與作為貸款人及行政代理的TJMT Holdings LLC(“創始會員”)訂立貸款協議(“創始會員貸款安排”)，不時提供無抵押定期貸款(“創始會員貸款”)，原始本金總額不超過3億美元。就創始會員於創始會員貸款融資項下的承諾，本公司向創始會員發出認股權證(“認股權證”)，以購買本公司A類普通股股份。根據認股權證，創始會員最多可購買3,000,000A類普通股，將增加到哪一類普通股？10,000,000如果在創始會員融資期間的任何時間，創始會員貸款等於或大於1億美元在認股權證規定的一段時間內保持未償還狀態。根據認股權證可發行的A類普通股每股行使價應等於十年A類普通股成交量加權平均價的平均值(10)2020年5月7日之後的幾個交易日，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績的日期。認股權證可能在2020年5月22日或之後行使，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績之日後的第11(11)個交易日，截至2022年1月15日(包括2022年1月15日)。認股權證和根據認股權證可發行的A類普通股已發行，並將根據證券法第4(A)(2)條關於發行人不涉及任何公開發行的銷售而豁免證券法的註冊要求進行發行和出售。

項目3.高級證券違約

一個也沒有。

項目4.礦山安全披露

一個也沒有。

第5項其他資料

一個也沒有。

項目6.展品




展品編號		描述
10.1*		2019年3月1日，Virtu Financial LLC於2020年3月2日對信貸協議進行了第2號修正案，其中Virtu Financial LLC作為收購借款人，Impala借款人LLC作為收購借款人，VFH母公司LLC作為再融資借款人，貸款人、發行銀行和Swingline貸款人方，Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。
10.2		截至2020年3月20日，Virtu America LLC、本協議不時的貸款人和TJMT Holdings LLC作為行政代理簽訂的貸款協議(此處通過引用TJMT Holdings LLC於2020年3月23日提交的13D/A表格第99.19號文件(文件號：005-89306)併入本文)。
10.3		截至2020年3月20日，由Virtu Financial，Inc.發行的A類普通股購買認股權證。以TJMT Holdings LLC為受益人(通過參考TJMT Holdings LLC於2020年3月23日提交的13D/A表格(文件號：005-89306)第99.20號在此併入)。
10.4*†		僱傭協議，日期為2020年4月30日，由Virtu Financial Operating LLC和Joseph Molluso簽署。
31.1*		根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年證券交易法修訂的第13a-14(A)/15d-14(A)規則要求的首席執行官證書。
31.2*		根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年證券交易法修訂的第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席財務官證明。
32.1*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條通過的“美國法典”第18編第1350條規定的首席執行官證書。
32.2*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18篇第1350節對首席財務官的認證。
101.INS*		XBRL實例文檔
101.SCH*		XBRL分類擴展架構
101.CAL*		XBRL分類可拓計算鏈接庫
101.LAB*		XBRL分類擴展標籤鏈接庫
101.PRE*		XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫
101.DEF*		XBRL分類擴展定義文檔
104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

*在此存檔。

†管理合同或補償計劃或安排。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。



		Virtu Financial，Inc.


日期：	2020年5月11日	依據：	/s/Douglas A.Cifu
			道格拉斯·A·慈甫
			首席執行官


日期：	2020年5月11日	依據：	/s/Alex Ioffe
			亞歷克斯·約菲
			首席財務官