美國

證券交易委員會

表格10-Q

截至2020年3月31日的季度期間或

路易斯安那街1201號，3400套房

德克薩斯州休斯頓，郵編：77002

(主要行政機關地址)

(郵政編碼)

(713) 751-7507

(註冊人電話號碼，含區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

勾選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交該等報告的較短期限內)，(1)已提交1934年“證券交易法”第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人一直遵守此類備案要求。

勾選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交併張貼此類文件的較短時間內)，以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的所有互動數據文件。*是，*

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“加速申報公司”、“大型加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。註冊人是空殼公司，不是空殼公司。不是空殼公司，是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

僅適用於在過去五年內參與破產程序的發行人：

在根據法院確認的計劃分配證券之後，用複選標記表示註冊人是否提交了1934年證券交易法第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。“是”，“不是”，“不是”

只適用於公司發行人

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

自然資源合作伙伴，L.P.

目錄

第一部分財務信息

項目1.合併財務報表

自然資源合作伙伴L.P.

綜合資產負債表

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

1.説明陳述的依據

業務性質

Natural Resource Partners L.P.(“該合夥企業”)主要在美國從事擁有、管理及租賃多元化礦產資產組合的業務，包括於煤炭及其他自然資源的權益，並於Ciner Wyming LLC(“Ciner Wyming”)擁有49%的非控股權益，Ciner Wyming LLC是一家Trona礦石開採及純鹼生產企業。合夥企業被組織成兩個運營部門，在附註5.部門信息中有進一步的描述。在本合併財務報表附註中使用的術語“NRP”、“我們”、“我們”和“我們”指的是自然資源合作伙伴公司及其子公司，除非上下文另有説明或指示。

合併和報告原則

所附合夥企業未經審核綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及S-X條例第10-01條編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。這些財務報表應與截至2019年12月31日的年度財務報表及其註釋一起閲讀，這些報表包括在合夥企業於2020年2月27日提交給SEC的Form 10-K年度報告中。

最近採用的會計準則

信用損失

2020年1月1日，合夥企業通過了ASU No.2016-13，金融工具--信貸損失(專題326)和所有相關修正案(“新的信貸損失標準”)。由於採用了新的信用損失標準，合夥企業在2020年1月1日的合夥人資本期初餘額中確認了採用的累計影響為390萬美元。有關更多信息，請參閲附註15.信用損失。

2.增加與客户簽訂合同的收入

下表按主要來源列出了合作伙伴關係的煤炭特許權使用費和其他部門收入：

下表詳細説明瞭合作伙伴關係的煤炭特許權使用費和與客户簽訂的合同產生的其他部門應收賬款和負債：

下表顯示了與合作伙伴的煤炭特許權使用費和其他部門遞延收入相關的活動：

合作伙伴根據其煤炭和聚合特許權使用費和凌駕性特許權使用費租約的租賃條款應支付的不可取消的年度最低付款如下(以千為單位)：

3.調查公共單位和首選單位分配情況

該合夥企業每季度向普通股和優先股持有人發放現金，但須經GP Natural Resource Partners LLC(“董事會”)董事會批准。NRP在聲明分佈的日期識別公共單位分佈和首選單位分佈。

就共同單位和普通合夥人的普通合夥人(“GP”)權益作出的分配，按其在合夥企業中的相對百分比權益按比例進行。普通合夥人有權獲得此類分配的2%。

普通單位持有人和普通合夥人可獲得的收入因期間積累的優先單位分配而減少。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，NRP將普通單位持有人和普通合夥人可用的淨收入減少了750萬美元，這是由於在此期間累計賺取的優先單位分配。

下表顯示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內分別申報和支付給普通單位持有人和優先單位持有人的分配情況：

4.平均每個普通單位的淨收入為美元

每個普通單位的基本淨收入是在考慮優先單位持有人的收入和普通合夥人的普通合夥人權益後，除以已發行的普通單位的加權平均數量計算的淨收入。普通單位攤薄淨收入包括NRP的優先單位、認股權證和未授予單位獎勵的影響(如果這些項目是攤薄的)。

優選單元的稀釋效應是使用IF轉換方法計算的。根據IF折算方法，優先單位假定在期初進行折算，由此產生的共同單位計入當前所列期間的稀釋單位淨收入計算的分母中。出於IF轉換計算的目的，在該期間內聲明的分佈和在該期間累計的首選單位上的未聲明分佈被加回到分子中。在計算截至2020年和2019年3月31日的三個月的每普通單位稀釋淨收入時，包括優先單位的假設轉換。

權證的攤薄效應採用庫存股方法計算，該方法假設行使該等工具所得款項用於按該期間的平均市場價格購買普通單位。計算截至2019年3月31日止三個月的權證攤薄效應，既包括淨結算權證以購買175萬個普通股，執行價為22.81美元，也包括淨結算權證以購買225萬個普通股，執行價為34.00美元。計算截至2020年3月31日的三個月每個普通股的稀釋淨收入不包括以22.81美元的執行價購買175萬個普通股的權證的淨結算額，也不包括以34.00美元的執行價購買225萬個普通股的權證的淨結算額，因為這將是反攤薄的影響。

下表對每共同單位的基本淨收入和稀釋淨收入的分子和分母進行了核對，並計算了每共同單位的基本淨收入和稀釋淨收入：

5.中國市場細分市場信息

合作伙伴關係的部門是戰略業務單位，向美國不同地區的不同客户提供不同的產品和服務，並進行相應的管理。NRP有以下兩個運行部分：

煤炭特許權使用費和其他-主要由煤炭特許權使用費屬性和與煤炭相關的運輸和加工資產組成。其他資產包括工業礦產特許權使用費財產、集料特許權使用費財產、石油和天然氣特許權使用費財產和木材。該合作伙伴的煤炭儲量主要位於美國的阿巴拉契亞、伊利諾伊盆地和北鮑德河盆地。該夥伴關係的工業礦物和集料物業分佈在美國各地的各個州。該夥伴關係的石油和天然氣特許權使用費資產主要位於路易斯安那州，其木材資產主要位於西弗吉尼亞州。

蘇打灰-由合夥企業在懷俄明州格林河盆地的Trona礦石開採業務和蘇打灰煉油廠Ciner Wyaming持有的約49%的非控股股權組成。Ciner Resources LP是該合作伙伴的運營夥伴，負責開採TRONA，將其加工成純鹼，並在國內和國際上將純鹼分銷給玻璃和化工行業。

直接分部成本和在公司層面發生的、可識別並使合夥企業的分部受益的某些其他成本相應地分配給運營分部。這些已分配成本一般包括薪金和福利、保險、財產税、法律、特許權使用費、信息技術和共享設施服務，並計入合夥企業綜合全面收益表的運營和維護費用。

公司和財務部門包括不賺取收入的職能公司部門。這些部門產生的成本包括利息和融資、公司總部和間接費用、集中金庫、法律和會計以及其他未具體分配給某一部門的公司級活動，並計入合夥企業綜合全面收益表中的一般和行政費用。

下表彙總了合作伙伴關係每個業務部門的某些財務信息：

6.投資於股權投資

該合夥企業使用權益會計方法佔其在懷俄明州Ciner的49%的投資。與這項投資相關的活動如下：

下表代表懷俄明州Ciner的彙總財務信息，這些信息來自於它們各自截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的未經審計的財務報表：

7.中國礦業權，淨額

該夥伴關係的採礦權包括以下內容：

與合夥企業採礦權相關的損耗費用計入其綜合全面收益表的折舊、損耗和攤銷，截至2020年和2019年3月31日的三個月分別為190萬美元和350萬美元。

在截至2020年3月31日的三個月裏，合夥企業的減值支出為零。合夥企業制定了程序，定期或每當事件或環境變化表明資產的賬面淨值可能無法收回時，評估其長期資產的可能減值。潛在事件或情況包括但不限於特定事件，如經濟可採儲量減少或某一物業長時間停產。這一分析以歷史、當前和未來的業績為基礎，同時考慮了定量和定性信息。雖然該夥伴關係截至2020年3月31日的損害評估納入了全球冠狀病毒大流行的估計影響，但這種幹擾的嚴重程度和持續時間存在重大不確定性。如果影響比我們目前估計的更嚴重，未來可能會確認減值費用。

8.增加債務，淨額

合夥企業的債務包括以下內容：

NRP LP債務

2025年高級債券

2025年優先債券根據日期為2019年4月29日的契約(“2025年契約”)發行，年息約9.125釐，於2025年6月30日到期。利息每半年支付一次，時間分別為6月30日和12月30日。

國民資源計劃和國家資源計劃財務公司有權在2021年10月30日或之後的任何時間全部或部分贖回2025年優先債券，贖回價格(以本金的百分比表示)為104.563釐，贖回期限為2021年10月30日開始的12個月，贖回期限為2022年10月30日開始的12個月，此後的贖回價格為100.000釐，連同截至贖回日的任何應計及未償還利息。此外，在2021年10月30日之前，如根據2025年契約發行的2025年優先債券本金總額中至少有65%仍未償還，則在2021年10月30日之前，非營利性基金可在任何一次或多次以若干公共或私人股本發行的淨收益贖回2025年優先債券的本金總額，贖回價格為2025年優先債券本金的約109.125%，另加截至贖回日期的任何應計及未償還利息(如有)。如果控制權發生變化，根據2025年契約的定義，2025年優先債券的持有人可能要求我們以相當於2025年優先債券本金金額的101%的購買價購買他們的2025年優先債券，外加應計和未支付的利息(如果有)。2025年發行的高級債券是按面值發行的。

2025年優先債券是NRP和NRP Finance的優先無擔保債務。2025年優先債券的償付權等同於NRP和NRP Finance的所有現有和未來的優先無擔保債務，優先於NRP的任何次級債務。2025年優先債券在償付權上實際上從屬於NRP和NRP Finance的所有未來擔保債務，但以擔保該等債務的抵押品價值為限，並在結構上從屬於我們子公司的所有現有和未來債務及其他負債，包括Opco信貸安排和Opco的每一系列現有優先票據。NRP的子公司都沒有為2025年優先債券提供擔保。截至2020年3月31日，NRP和NRP Finance遵守了與其2025年高級債券相關的契約條款。

OPCO債務

Opco的所有債務都由其全資子公司擔保，並由Opco及其全資子公司NRP Trona LLC以外的某些資產擔保。截至2020年3月31日和2019年12月31日，Opco遵守了其債務協議中包含的財務契約條款。

OPCO信貸安排

2019年4月，合夥企業簽訂了Opco信貸融資機制(簡稱Opco信貸融資機制)第四修正案(以下簡稱《第四修正案》)。第四修正案將Opco信貸安排的期限延長至2023年4月。Opco信貸安排下的貸款人承諾保持在1.0億美元。Opco信貸安排包含金融契約，要求Opco保持：

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，該合夥企業在Opco信貸安排下沒有任何未償還的借款，截至2020年3月31日和2019年12月31日均有1億美元的可用借款能力。

Opco信貸安排以Opco某些資產的留置權為抵押和擔保，賬面價值分別為3.987億美元和3.997億美元，分別歸類為礦業權、淨資產和其他資產，分別於2020年3月31日和2019年12月31日在合夥企業的合併資產負債表上淨額。

OPCO高級票據：**

OPCO已發行多個系列的私募優先債券(“Opco優先債券”)，利率及本金到期日各不相同。截至2020年3月31日和2019年12月31日，Opco高級票據的累計本金餘額分別為2.074億美元和2.241億美元。OPCO在截至2020年3月31日的三個月內支付了1,670萬美元的強制性本金，在截至2019年3月31日的三個月內支付了8,650萬美元，其中包括因出售合夥企業的建築集料業務而預付的4930萬美元。

8.92%的Opco高級票據還規定，如果Opco的合併負債與合併EBITDDA的槓桿率(定義見票據購買協議)在任何財政季度末超過3.75至1.00，則除了這些票據的所有其他應計利息外，接下來兩個季度的票據每年將產生2.00%的額外利息，此後只要槓桿率保持在3.75至1.00以上。在截至2020年3月31日的任何財季末，OPCO的比率都沒有超過3.75比1.00。

9.合理的公允價值計量

金融資產和負債的公允價值

合夥企業的金融資產和負債包括現金和現金等價物、合同應收賬款和債務。由於現金和現金等價物的短期性質，綜合資產負債表中報告的現金和現金等價物的賬面價值接近公允價值。該夥伴關係使用現有的市場數據和估值方法來估計其債務和應收合同的公允價值。

下表顯示了合夥企業債務和應收合同的賬面金額和估計公允價值：

NRP已將衍生品嵌入與某些轉換期權、贖回功能和控制權變更撥備相關的優先股中，這些優先股在合夥企業的綜合資產負債表上作為公允價值的資產和負債與優先股分開核算。嵌入衍生品的3級估值基於多種因素，包括事件發生的可能性。嵌入衍生工具按季度重估，其公允價值變動將記入其他費用，淨額計入合夥企業的綜合全面收益表。截至2020年3月31日和2019年12月31日，嵌入式衍生品的價值為零。

10、禁止關聯方交易。

我們普通合夥人的附屬公司

合夥企業的普通合夥人不會因其對NRP的管理而獲得任何管理費或其他補償。然而，根據合夥協議，普通合夥人及其關聯公司向合夥企業提供的服務和代表合夥企業發生的費用將得到報銷。昆塔納礦業公司(“QMC”)及西部波卡洪塔斯地產有限合夥公司(“WPPLP”)均為合夥企業的聯屬公司，其員工提供服務以管理合夥企業的業務。QMC和WPPLP向合夥企業收取與其向NRP提供的員工服務相關的部分員工工資和福利成本。這些QMC和WPPLP員工管理服務成本在合夥企業的綜合全面收益表中作為運營和維護費用以及一般和行政費用列示。NRP還報銷其附屬公司為管理夥伴關係的業務而產生的管理費用。這些間接費用包括由合夥企業的普通合夥人及其關聯公司或代表其產生的某些租金、信息技術、員工福利管理和其他公司服務，並在合夥企業的綜合全面收益表中作為運營和維護費用以及一般和行政費用列示。

QMC和WPPLP向合夥企業收取的直接一般和行政費用包括在合夥企業的綜合全面收益表中，如下所示：

截至2020年3月31日和2019年12月31日，合作伙伴關係在合併資產負債表上分別向QMC和WPPLP支付了40萬美元和10萬美元。

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，合夥企業在與WPPLP達成的壓倒一切的特許權使用費協議相關的綜合全面收益表上分別確認了10萬美元和300萬美元的運營和維護費用。截至2019年12月31日，合作伙伴關係向WPPLP支付的與本協議相關的賬款為10萬美元。

工業礦產集團有限責任公司

Corbin J.Robertson，III，GP Natural Resource Partners LLC董事，擁有Industrial Minerals Group LLC(“Industrial Minerals”)的少數股權，後者通過其子公司租賃了NRP在阿巴拉契亞中部的兩處煤炭特許權使用費物業。截至2020年和2019年3月31日的三個月，Industrial Minerals的煤炭特許權使用費相關收入總計160萬美元和20萬美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日，該合夥企業合併資產負債表上的工業礦產應收賬款分別為260萬美元和70萬美元。

11.中國的主要客户

在下列任一期間，來自客户的收入超過總收入的10%的情況如下：

12.預算承諾和或有事項

NRP不時參與日常業務過程中出現的各種法律程序。雖然這些訴訟的最終結果無法確切預測，但合夥企業管理層認為，這些普通的課程事項不會對合夥企業的財務狀況、流動資金或運營產生實質性影響。

2019年11月，美國得克薩斯州哈里斯縣地區法院，第157司法區，對阿納達科控股公司及其子公司大島Trona公司(合稱“阿納達科”)於2017年7月對NRP提起的或有對價支付糾紛案作出裁決。初審法院在所有方面都做出了對NRP有利的裁決，並命令阿納達科不收取任何費用。阿納達科沒有對初審法院的裁決提出上訴，因此，這起訴訟於2020年第一季度結束，不再對合夥企業承擔任何法律責任。

13.以單位為基礎的薪酬。

該夥伴關係在2020年和2019年授予的以單位為基礎的獎勵是使用截至授予日期的NRP單位的收盤價進行估值的。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，這些獎項的授予日期公允價值分別為350萬美元和520萬美元。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，與這些獎勵相關的基於單位的薪酬支出總額分別為70萬美元和90萬美元，並計入合夥企業綜合全面收益表中的一般和行政費用以及運營和維護費用。截至2020年3月31日，與未歸屬未決獎勵相關的未攤銷成本為580萬美元，將在2.3年的加權平均期間確認。截至2019年12月31日，與未歸屬未決獎勵相關的未攤銷成本為350萬美元。

2020年期間未付補助金中的單位活動摘要如下：

14、合作融資交易。

該夥伴關係擁有伊利諾伊州盆地Sugar Camp礦的鐵路裝車和相關基礎設施，該礦由Foresight Energy的一家子公司運營。Sugar Camp礦的基礎設施租賃給Foresight Energy的一家子公司，並作為融資交易(“Sugar Camp租賃”)入賬。Sugar Camp租約將於2032年到期，可選擇續簽長達80年的額外租約。到租賃期結束時，最低支付金額為每年500萬美元。合夥企業還有權獲得根據利用合夥企業資產運輸和加工的煤炭數量確定的吞吐量費用形式的可變付款。如果糖營租約續簽到2032年以後，在續訂的剩餘期限內，每年支付固定的1萬美元。

下表顯示了與合作伙伴關係到2032年的糖營租賃相關的某些金額：

15、減少信貸損失

合夥企業因收取因與客户簽訂合同而產生的短期貿易應收賬款和因與客户進行融資交易而產生的長期應收賬款而面臨信貸損失。合夥企業根據損失率法對這些應收賬款計入當期預期信貸損失準備。NRP使用歷史損失率、當前市場狀況(包括全球冠狀病毒大流行的估計影響)、行業和宏觀經濟因素、合理和可支持的預測以及個別客户和物業的事實或情況來評估收回應收賬款的可能性。這些事實或情況的例子包括，但不限於，與客户的合同糾紛或重新談判，以及對合同財產的短期和長期經濟可行性的評估。對於長期合同應收賬款，管理層在合理和可支持的預測期結束後立即恢復歷史虧損經驗。

截至2020年3月31日，NRP記錄了以下與其應收賬款相關的當前預期信用損失(CECL)：

在截至2020年3月31日的三個月裏，NRP在其綜合全面收益表上記錄了與CECL津貼減少有關的運營和維護費用(40萬美元)。

NRP已制定程序，通過及時審查交易對手相對於合同條款和到期日的餘額、應收賬款和融資對賬、破產監測、承租人審計和爭議解決，來監控其持續的信用風險敞口。合夥企業可以聘請法律顧問或催收專家追索拖欠的應收賬款。

16.簽訂新的租約

承租人會計

截至2020年3月31日，該夥伴關係擁有一份WPPLP擁有的寫字樓的運營租約。2019年1月1日，合夥企業簽訂了該建築的新租約，基礎期限為五年，並增加了五個五年續簽選項。租賃開始時，截至2020年3月31日，合夥企業合理確定將行使租賃中包括的所有續簽選擇權，並使用未來30年租賃付款的現值在其綜合資產負債表上將使用權資產和相應的租賃負債資本化。截至2019年12月31日和2020年3月31日，合夥企業的使用權資產和租賃負債分別包括在其合併資產負債表上的其他資產和其他非流動負債中，總額為350萬美元。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，合夥企業產生的運營租賃費用總額為10萬美元，包括在其綜合全面收益表上的運營和維護費用以及一般和行政費用中。

下表詳細説明瞭合夥企業經營租賃負債的到期日分析，並將未貼現的現金流與其綜合資產負債表中包括的經營租賃負債進行對賬：

出租人會計

該合夥公司擁有該合夥公司位於伊利諾伊州盆地的Macoupin地產的裝船和其他運輸資產，該地產由Foresight Energy運營。Macoupin地產的基礎設施出租給Foresight Energy的一家子公司，並根據ASC 842作為經營租賃入賬。與Macoupin的租約將於2108年1月到期。從2009年本租約開始至2039年1月，租約規定合夥企業有權獲得可變租賃付款，其形式為根據利用合夥企業資產運輸和加工的煤炭數量確定的吞吐量費用。這些費用包括在合夥企業綜合全面收益表上的運輸和處理服務收入中，截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元和120萬美元。在2039年1月之後，租約規定，合夥企業有權獲得每年1萬美元的年租金，以取代可變租賃付款。

17.報道隨後的活動。

以下是自2020年3月31日至合夥企業向證券交易委員會提交其10-Q表格季度報告之時發生的重大事件：

公共單位和首選單位分佈

2020年4月，NRP宣佈將暫停共同單位分配，並將在2020年第一季度以實物支付首選單位分配的一半。

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下對截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間的運營回顧應與我們的合併財務報表和本表格10-Q中包括的合併財務報表附註以及截至2019年12月31日的自然資源合作伙伴L.P.表格10-K年度報告中包括的合併財務報表、合併財務報表附註和管理層的討論和分析結合起來閲讀。

如本文所用，除非上下文另有要求：“我們”、“我們”、“我們”和“合夥企業”是指自然資源合作伙伴公司，在上下文需要的情況下，指我們的子公司。對“NRP”和“自然資源合作伙伴”的引用僅指自然資源合作伙伴公司，而不是指NRP(經營)有限責任公司或自然資源合作伙伴公司的任何子公司。提及的“Opco”是指NRP(運營)有限責任公司，NRP的全資子公司，及其子公司。北車財務公司(“北車財務”)是北車財務公司的全資附屬公司，並與北車財務公司共同發行2025年到期的9.125釐優先債券(“2025年優先債券”)。

有關前瞻性陳述的信息

本10-Q報告中包含的陳述可能構成前瞻性陳述。此外，我們和我們的代表可能會不時發表其他口頭或書面聲明，這些聲明也是前瞻性聲明。這些前瞻性陳述包括但不限於以下陳述：全球冠狀病毒大流行的影響；我們的業務戰略；我們的流動性以及獲得資本和融資來源的途徑；我們的財務戰略；煤炭、純鹼和純鹼以及其他自然資源的價格和需求；預計的收入、費用和經營結果；我們承租人的預計產量水平；Ciner Wyming LLC(“Ciner Wyming”)的trona開採和純鹼精煉業務；我們的純鹼合資企業的分銷；政府政策、法律法規以及涉及我們的監管和法律程序以及預定或潛在的監管或法律變化的影響；以及全球和美國的經濟狀況。

這些前瞻性陳述僅代表截至本文發佈之日的情況，是基於我們目前對影響我們的未來事件的計劃、預期、估計、假設和信念作出的，涉及許多風險和不確定因素。我們告誡，前瞻性陳述不是保證，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。你不應該過分依賴任何前瞻性陳述。有關可能導致我們的實際經營結果或我們的實際財務狀況不同的重要因素，請參閲本10-Q表格和我們截至2019年12月31日的年度10-K表格年度報告中包含的“項目1A.風險因素”。

非GAAP財務指標

調整後的EBITDA

調整後的EBITDA是一項非GAAP財務指標，我們將其定義為持續經營的淨收入減去未合併投資的股本收益、可歸因於非控股利息的淨收入和準備金掉期收益；加上未合併投資的總分配、利息支出、淨額、債務修改費用、債務清償損失、折舊、損耗和攤銷以及資產減值。調整後的EBITDA不應被視為淨收益或虧損、合作伙伴應佔淨收益或虧損、營業收入、經營活動現金流或根據公認會計準則作為經營業績、流動性或償債能力的衡量標準提出的任何其他財務業績指標的替代指標，或比這些指標更有意義的指標。使用調整後的EBITDA作為業績衡量標準有很大的侷限性，包括無法分析某些對我們的淨收入(虧損)有重大影響的經常性項目的影響，不同公司的經營結果缺乏可比性，以及不同公司報告的調整後EBITDA的計算方法不同。此外，下面介紹的調整後EBITDA的計算或列報基準與我們的合作伙伴協議中定義的合併EBITDA或Opco債務協議中定義的合併EBITDDA不同。有關Opco債務協議的説明，請參閲本文所包括的合併財務報表附註中的附註8.債務，淨額以及截至2019年12月31日的年度報告中的“項目8.財務報表和補充數據-附註12.債務，淨值”。調整後的EBITDA是我們的管理層和財務報表的外部使用者(如投資者、商業銀行)使用的補充業績衡量標準, 研究分析師和其他人評估我們資產的財務表現，而不考慮融資方式、資本結構或歷史成本基礎。

可分配現金流

可分配現金流量(“DCF”)指持續經營的經營活動提供(用於)的現金淨額，加上超過累計收益的未合併投資分派、資產出售和處置(包括出售非持續業務)的收益以及長期合同應收賬款的返還；減去維護資本支出和對非控股權益的分派。根據GAAP，DCF不是衡量財務業績的指標，不應被視為經營、投資或融資活動現金流的替代方案。我們的DCF計算方式可能與其他公司不同。此外，下面介紹的DCF不是按照我們的合作伙伴協議中定義的可分配現金流計算或列報的，而可分配現金流是用來確定我們是否能夠增加對普通單位持有人的季度分配的指標。DCF是我們的管理層和我們財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)用來評估我們進行現金分配和償還債務的能力的補充流動性指標。

自由現金流

自由現金流量(“FCF”)指持續經營經營活動提供(用於)的現金淨額，加上超過累計收益和長期合同應收賬款回報的未合併投資分派；減去維護和擴展資本支出、分類為融資活動的收購成本中使用的現金流以及對非控制權益的分派。FCF是在強制償還債務之前計算的。FCF不是根據GAAP衡量財務業績的指標，不應被視為經營、投資或融資活動現金流的替代方案。我們的FCF計算方式可能與其他公司不同。FCF是我們的管理層和我們財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)用來評估我們進行現金分配和償還債務的能力的補充流動性指標。

引言

下面的討論和分析介紹了管理層對我們的業務、財務狀況和整體業績的看法。我們的討論和分析包括以下幾個主題：

·高管概述

·運營結果

·流動性和資本資源

·表外交易

·關聯方交易

·關鍵會計估算彙總表

·最新會計準則

高管概述

我們是一家多元化的自然資源公司，主要在美國擁有、管理及租賃多元化的礦產資產組合，包括於煤炭及其他自然資源的權益，並擁有Ciner Wyming LLC(“Ciner Wyming”)49%的非控股權益，Ciner Wyming LLC(“Ciner Wyming”)是一家Tona礦石開採及純鹼生產業務。我們的共同單位在紐約證券交易所交易，代碼是“NRP”。我們的業務分為兩個運營部門：

煤炭特許權使用費和其他-主要由煤炭特許權使用費屬性和與煤炭相關的運輸和加工資產組成。其他資產包括工業礦產特許權使用費財產、集料特許權使用費財產、石油和天然氣特許權使用費財產和木材。我們的煤炭儲量主要位於美國的阿巴拉契亞、伊利諾伊盆地和北鮑德河盆地。我們的工業礦物和集料資產分佈在美國各州，我們的石油和天然氣特許權使用費資產主要位於路易斯安那州，我們的木材資產主要位於西弗吉尼亞州。

純鹼-由我們在位於懷俄明州格林河盆地的Trona礦石開採和純鹼生產業務Ciner Wyoming的49%非控股股權組成。我們的運營合作伙伴Ciner Resources LP開採TRONA，將其加工成純鹼，然後在國內和國際上將純鹼分銷到玻璃和化工行業。

公司和財務部門包括不賺取收入的職能公司部門。這些部門發生的成本包括利息和融資、公司總部和管理費用、集中金庫、法律和會計以及其他未具體分配給某一部門的公司級活動。

全球冠狀病毒大流行繼續影響着世界各地的企業。儘管大流行，我們仍繼續使用遠程工作協議，並照常開展業務。雖然冠狀病毒大流行沒有對我們的第一季度業績產生實質性影響，但我們開始看到鋼鐵、電力和純鹼需求下降對我們業務的影響。我們預計需求將繼續減少，我們的業績將在未來幾個月受到負面影響。雖然我們無法預測對我們業務的影響的嚴重程度或持續時間，但我們目前擁有大約2億美元的流動性。此外，我們3億美元的母公司票據要到2025年才會到期。因此，我們相信我們處於有利地位，能夠渡過經濟低迷時期。

我們截至2020年3月31日的三個月的財務業績如下：