公文

股份數
已回購⁽¹⁾

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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q



(馬克·科恩)
☒	根據“證券”第13或15(D)節提交的季度報告
	截至1934年的季度期間的Exchange ACT	2020年3月31日
或
☐	根據證券交易所條例第13或15(D)條提交的過渡報告
	1934年頒佈的“1934年法案”，適用於自1934年以來的過渡期。		致

委託文件編號：1-10989

Ventas，Inc.

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)



特拉華州		61-1055020
(法團或組織的州或其他司法管轄區)		(國税局僱主識別號)

克拉克北街353號, 套房：3300

芝加哥, 伊利諾伊州

美國

(主要行政辦事處地址)

60654 (郵政編碼)

不適用 (877) 483-6827



(前姓名、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生更改)		(註冊人電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 x*¨

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。是 x*¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	x	加速的文件管理器¨	非加速文件管理器	☐
規模較小的中國報告公司*	☐		新興成長型公司：	☐

根據該法第12(B)條登記的證券：



商品代號：	普通股類別：	註冊的交易所名稱：
VTR	普通股，面值0.25美元	紐約證券交易所

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。



				在2020年5月5日未償還：
				373,074,865

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期，以遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。*是。☐*x

Ventas，Inc.

表格10-Q

索引




		頁
第一部分-財務信息
第(1)項。	固形財務報表(未經審計)	1
	截至2020年3月31日和2019年12月31日的合併資產負債表	1
	截至2020年和2019年3月31日止三個月的綜合收益表	2
	截至2020年和2019年3月31日止三個月的綜合全面收益表	3
	截至2020年和2019年3月31日的三個月的綜合權益報表	4
	截至2020年和2019年3月31日的三個月合併現金流量表	5
	合併財務報表附註	7
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	28
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	48
第四項。	管制和程序	50
第II部分-其他資料
第(1)項。	法律程序	51
第1A項	危險因素	51
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	53
第五項。	其他資料	53
項目6.	陳列品	54

第一部分-財務信息

項目1.編制合併財務報表

Ventas，Inc.

綜合資產負債表

(未經審計)



	截至2020年3月31日			截至2019年12月31日
	(以千為單位，每股金額除外)
資產
房地產投資：
土地及改善工程	$	2,244,526		$	2,283,929
建築物及改善工程	23,821,353			24,380,440
在建	505,188			461,354
收購的租賃無形資產	1,241,646			1,306,152
經營性租賃資產	391,908			385,225
	28,204,621			28,817,100
累計折舊和攤銷	(7,237,345		)	(7,088,013		)
房地產淨資產	20,967,276			21,729,087
應收和投資擔保貸款淨額	623,717			704,612
對未合併房地產實體的投資	165,745			45,022
房地產投資淨額	21,756,738			22,478,721
現金和現金等價物	2,848,115			106,363
託管存款和受限現金	38,144			39,739
商譽	1,050,137			1,051,161
持有待售資產	75,039			91,433
遞延所得税資產，淨額	47,495			47,495
其他資產	802,160			877,296
總資產	$	26,617,828		$	24,692,208
負債和權益
負債：
應付優先票據和其他債務	$	14,172,279		$	12,158,773
應計利息	87,245			111,115
經營租賃負債	250,357			251,196
應付帳款和其他負債	1,141,309			1,145,700
與持有待售資產有關的負債	5,007			5,463
遞延所得税負債	47,533			200,831
負債共計	15,703,730			13,873,078
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益	197,701			273,678
承諾和或有事項
權益：
Ventas股東權益：
優先股，面值1.00美元；授權10，000股，未發行	—			—
普通股，面值0.25美元；授權600，000股，分別於2020年3月31日和2019年12月31日發行373，094股和372，811股	93,256			93,185
超出票面價值的資本	14,135,657			14,056,453
累計其他綜合損失	(103,408		)	(34,564		)
留存收益(虧損)	(3,491,696		)	(3,669,050		)
庫存股，分別為2020年3月31日和2019年12月31日的22股和2股	(867		)	(132		)
Ventas股東權益總額	10,632,942			10,445,892
非控制性利益	83,455			99,560
總股本	10,716,397			10,545,452
負債和權益總額	$	26,617,828		$	24,692,208

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Ventas，Inc.

合併損益表

(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(以千為單位，每股金額除外)
營業收入
租金收入：
三網租賃	$	194,862		$	200,068
辦公室	208,395			201,428
	403,257			401,496
住院費和服務	576,770			521,447
辦公樓和其他服務收入	3,128			2,518
貸款和投資收入	24,046			17,126
利息和其他收入	4,853			287
總收入	1,012,054			942,874
費用
利息	116,696			110,619
折舊攤銷	248,837			235,920
物業級運營費用：
老年生活	410,131			360,986
辦公室	64,506			62,085
三網租賃	6,331			7,433
	480,968			430,504
寫字樓服務費用	727			633
一般、行政及專業費用	42,535			40,760
債務清償損失淨額	—			405
合併相關費用和交易成本	8,218			2,180
其他	3,708			23
總費用	901,689			821,044
未合併實體前收益、房地產處置、所得税和非控制性權益	110,365			121,830
未合併實體的虧損	(10,876		)	(946		)
房地產處置收益	226,225			5,447
所得税優惠	149,016			1,257
持續經營收入	474,730			127,588
淨收入	474,730			127,588
可歸因於非控股權益的淨收入	1,613			1,803
普通股股東應佔淨收益	$	473,117		$	125,785
普通股每股收益
基本：
持續經營收入	$	1.27		$	0.36
普通股股東應佔淨收益	1.27			0.35
稀釋：
持續經營收入	$	1.26		$	0.35
普通股股東應佔淨收益	1.26			0.35

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Ventas，Inc.

綜合全面收益表

(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)
淨收入	$	474,730		$	127,588
其他綜合(虧損)收入：
外幣折算	(8,540		)	3,827
可供出售證券的未實現(虧損)收益	(51,699		)	9,291
衍生工具	(18,587		)	(5,438		)
其他綜合(虧損)收入合計	(78,826		)	7,680
綜合收益	395,904			135,268
可歸因於非控股權益的綜合(虧損)收入	(8,369		)	1,803
普通股股東應佔綜合收益	$	404,273		$	133,465

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Ventas，Inc.

合併權益表

截至2020年3月31日的三個月和2019

(未經審計)



2019	普普通通股票票面價格價值		資本流入超過面值			累積其他綜合損失			留用收益 (赤字)			財務處股票			通風口總數股東的權益			非控制性利益			總股本
2019	(以千為單位，每股金額除外)
2020年1月1日的餘額	$	93,185	$	14,056,453		$	(34,564	)	$	(3,669,050	)	$	(132	)	$	10,445,892		$	99,560		$	10,545,452
淨收入	—		—			—			473,117			—			473,117			1,613			474,730
其他綜合損失	—		—			(68,844		)	—			—			(68,844		)	(9,982		)	(78,826		)
非控股權益淨變動	—		761			—			—			—			761			(7,736		)	(6,975		)
向普通股股東派息-每股0.7925美元	—		—			—			(296,482		)	—			(296,482		)	—			(296,482		)
發行普通股，用於股票計劃、限制性股票授予和其他	71		10,894			—			719			(735		)	10,949			—			10,949
將可贖回的OP單位持有人權益調整為當前公允價值	—		67,811			—			—			—			67,811			—			67,811
操作單元的贖回	—		(262		)	—			—			—			(262		)	—			(262		)
2020年3月31日的餘額	$	93,256	$	14,135,657		$	(103,408	)	$	(3,491,696	)	$	(867	)	$	10,632,942		$	83,455		$	10,716,397

2019年1月1日的餘額	$	89,125	$	13,076,528		$	(19,582	)	$	(2,930,214	)	$	—		$	10,215,857		$	55,737		$	10,271,594
淨收入	—		—			—			125,785			—			125,785			1,803			127,588
其他綜合收入	—		—			7,680			—			—			7,680			—			7,680
非控股權益淨變動	—		(1,690		)	—			—			—			(1,690		)	(1,190		)	(2,880		)
向普通股股東派息-每股0.7925美元	—		—			—			(284,772		)	—			(284,772		)	—			(284,772		)
發行普通股	390		98,048			—			—			—			98,438			—			98,438
發行普通股，用於股票計劃、限制性股票授予和其他	64		6,732			—			—			—			6,796			—			6,796
將可贖回的OP單位持有人權益調整為當前公允價值	—		(19,068		)	—			—			—			(19,068		)	—			(19,068		)
會計原則變更的累積影響	—		—			(163		)	800			—			637			—			637
2019年3月31日的餘額	$	89,579	$	13,160,550		$	(12,065	)	$	(3,088,401	)	$	—		$	10,149,663		$	56,350		$	10,206,013

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Ventas，Inc.

綜合現金流量表

(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)
業務活動現金流量：
淨收入	$	474,730		$	127,588
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊攤銷	248,837			235,920
遞延收入和租賃無形資產攤銷淨額	(2,973		)	(2,846		)
其他非現金攤銷	3,851			6,131
以股票為基礎的薪酬	10,514			8,405
租金收入直線上升	(6,788		)	(8,489		)
債務清償損失淨額	—			405
房地產處置收益	(226,225		)	(5,447		)
房地產貸款投資收益	(167		)	—
所得税優惠	(150,273		)	(1,715		)
未合併實體的虧損	10,876			946
來自未合併實體的分配	1,600			1,200
其他	3,805			2,283
營業資產和負債的變化：
其他資產增加	(13,768		)	(13,704		)
應計利息減少	(23,032		)	(18,047		)
(減少)應付帳款和其他負債增加	(16,535		)	3,490
經營活動提供的淨現金	314,452			336,120
投資活動的現金流量：
房地產淨投資	(79,539		)	(13,097		)
應收貸款投資	(1,051		)	(4,257		)
房地產處置收益	625,439			17,551
應收貸款收益	99,117			1,275
開發項目支出	(94,229		)	(49,652		)
資本支出	(26,789		)	(21,955		)
對未合併實體的投資	(5,809		)	(687		)
財產損失索賠的保險收益	42			2,998
投資活動提供(用於)的現金淨額	517,181			(67,824		)
籌資活動的現金流量：
循環信貸安排項下借款淨變化	2,762,153			(700,775		)
商業票據計劃下借款的淨變化	(565,524		)	194,498
債務收益	82,759			706,591
償還債務	(62,973		)	(262,570		)
支付遞延融資成本	(1,963		)	(6,837		)
普通股發行，淨額	—			98,378
向普通股股東分配現金	(296,304		)	(282,874		)
向可贖回OP單位持有人派發現金	(2,325		)	(2,216		)
為贖回操作單元而發行的現金	(570		)	—
非控股權益的貢獻	155			1,223
對非控股權益的分配	(2,543		)	(2,623		)
行使股票期權所得收益	3,389			4,316
其他	(4,954		)	(6,874		)
融資活動提供的現金淨額	1,911,300			(259,763		)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加	2,742,933			8,533
外幣折算的影響	(2,776		)	234
期初現金、現金等價物和限制性現金	146,102			131,464
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	2,886,259		$	140,231

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Ventas，Inc.

合併現金流量表(續)

(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)
非現金活動補充日程表：
從收購和其他方面獲得的資產和承擔的負債：
房地產投資	$	533	$	—
其他資產	56		—
其他負債	398		—
非控制性利益	191		—

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Ventas，Inc.

合併財務報表附註

(未經審計)

注1-業務描述

Ventas，Inc.標準普爾500指數成份股公司(連同其子公司，除非另有説明或上下文另有規定，否則稱為“我們”或“我們的”)是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，在美國、加拿大和英國擁有高度多元化的高級住房、研究和創新以及醫療保健物業組合。自.起2020年3月31日，我們通過未合併的合資企業擁有或管理大約1,200物業(包括被分類為待售物業)，由老年住房社區、醫療辦公大樓(“暴徒”)、研究和創新中心、住院康復設施(“IRF”)和長期急性護理設施(“LTAC”)以及醫療系統組成。我們也有22正在開發的物業，包括四未合併的房地產實體擁有的財產。我們公司最初成立於1983年，總部設在伊利諾伊州的芝加哥。

我們主要通過收購投資於高級住房、研究和創新以及醫療保健物業，並將我們的物業出租給獨立租户或通過獨立的第三方經理運營。

自.起2020年3月31日，我們總共租了412根據“三重淨值”或“絕對淨值”租約，承租人有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、公用事業、維修、税收、保險和資本支出，這些物業(不包括我們的寫字樓運營可報告業務部門內的物業)根據“三重網”或“絕對淨值”租約出售給各種醫療保健運營公司。我們的三最大的租户，Brookdale High Living Inc.(連同其子公司“Brookdale High Living”)、阿登特健康夥伴有限責任公司(連同其子公司“阿登特”)和Kindred Healthcare，LLC(前身為Kindred Healthcare，Inc.及其子公司“Kindred”)122屬性(不包括二Brookdale High Living根據長期管理協議管理的物業)，11屬性和32屬性，分別為2020年3月31日.

自.起2020年3月31日根據長期管理協議，我們聘請了獨立運營商，如Atria High Living，Inc.。(“Atria”)和日出高級生活有限責任公司(及其子公司“日出”)共同管理405為我們提供老年住房社區。

通過我們的Lillibridge Healthcare Services，Inc.除了在PMB房地產服務有限責任公司的子公司和我們的所有權權益之外，我們還為全美各地評級較高的醫院和醫療系統提供暴徒管理、租賃、營銷、設施開發和諮詢服務。此外，我們不時進行與老年人住房和醫療保健運營商或物業有關的擔保和非抵押貸款和其他投資。

COVID-19更新

2019年12月，我國出現了一種新的冠狀病毒(簡稱冠狀病毒)株。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈冠狀病毒爆發為大流行。疫情現在已經蔓延到美國，全球都有感染報告。

從3月份開始，冠狀病毒大流行和防止其蔓延的措施開始以多種方式影響我們。在我們的高級生活運營組合中，由於政府政策和感染控制最佳實踐的實施開始實質性地限制或關閉社區對新居民的遷入，3月份的入住率在下半月呈下降趨勢。此外，從3月中旬開始，運營成本開始大幅上升，包括服務、勞動力和個人防護設備以及其他用品，因為我們的運營商採取了適當的行動來保護居民和照顧者。這些趨勢在4月份加速，預計至少會持續到5月份，影響第二季度的收入和淨營業收入。

我們的三網長者住屋住户亦有類似的趨勢，令他們承受更大的經營和財政壓力。雖然我們基本上收取了我們預期在3月和4月收到的所有三重淨值的高級房屋租金，但我們已經並可能繼續以延期租金和應用部分租約按金的形式向這些租户提供財政支持，以履行付款義務。在沒有財政支援或其他政府援助的情況下，本港某些三網長者房屋租户的財政狀況可能會在第二季惡化，這會令他們的租金覆蓋率承壓，並可能影響他們按時全數支付合約租金的能力。

在我們的寫字樓運營部門和醫療保健三網租賃物業業務中，我們收取了幾乎所有第一季度到期的租金。在4月份，我們從我們的醫療保健三網租賃租户那裏收取了幾乎所有到期的租金。這一批租户受益於政府的大量財政支持，部分抵消了

合併財務報表附註-續

(未經審計)

冠狀病毒在醫療保健提供者中的大流行。在我們的辦公運營部門，我們收到了96%四月份的預期租金。我們預計，剩餘的4月份未付租金中的大部分最終將是可收回的。在我們的辦公運營領域，大多數市場已經過渡到虛擬旅遊，我們的租户留存率在4月份有所增加，因為許多租户由於冠狀病毒大流行而推遲或取消了搬遷。

三月，我們因應冠狀病毒大流行所帶來的不明朗因素，採取預防措施，增加流動資金和保持財政靈活性。2020年3月12日，我們根據我們的計劃向貸款人發出通知。$3.0十億無擔保循環信貸安排借款$2.75十億在設施下面。總計$2.9十億目前在該設施下仍未結清。2020年3月，我們通過發行$500.0百萬本金總額4.75%優先票據到期2030。票據已結清，收益於#年收到。2020年4月.

我們有大約$3.2十億截至2020年5月6日，手頭有現金和現金等價物，近期債務到期可以忽略不計，沒有懸而未決的、無資金支持的或未宣佈的收購。為了節約資本，我們已將2020年的預期資本支出削減了$0.3十億增加到新的預期總數$0.5十億，主要是通過暫停某些尚未實質性進行的地面發展。我們亦正檢討一般及行政開支，以找出更多機會減低營運成本。

聯邦政府以及州和地方政府已經實施或宣佈了向受冠狀病毒大流行影響的企業提供財政和其他支持的計劃，其中一些計劃使我們的公司、租户、運營商、借款人和經理受益。*雖然這些政府援助計劃預計不會完全抵消大流行的負面財務影響，也不能保證這些計劃將繼續或擴大到什麼程度，但我們正在密切監測這些計劃，並一直在與我們的租户、運營商、借款人和經理就如何實現這些計劃進行積極對話。*雖然這些政府援助計劃預計不會完全抵消大流行的負面財務影響，也不能保證這些計劃將繼續或擴大到什麼程度，但我們正在密切監測這些計劃，並一直在與我們的租户、運營商、借款人和管理人員就這些計劃的方式進行積極對話

我們預計上文強調的有關冠狀病毒大流行影響的趨勢將繼續，在某些情況下還會加速。冠狀病毒大流行對我們的經營和財務表現的持續影響程度將取決於未來的發展，包括疫情的持續時間、蔓延和強度、全國各地司法管轄區重新開放的速度和限制開始取消的速度、政府是否可以為我們的企業、租户和經營者提供財政支持，以及疫情是否會捲土重來。由於這些不確定性，我們目前無法估計冠狀病毒大流行對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流的最終影響，但可能是實質性的。

我們在持續應用影響我們編制截至2020年3月31日的季度綜合財務報表時使用的更重要估計和判斷的關鍵會計政策時，利用了上述所有可獲得的信息，包括長期和無形資產減值以及收入確認。

注2-會計政策

隨附的綜合財務報表已根據財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的“會計準則編纂”(“ASC”)中所載的中期財務信息的美國公認會計原則(“GAAP”)以及美國證券交易委員會(“SEC”)的指示編制，以形成10-Q和S-X法規第10條。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，中期業績公允報告所需的所有調整(由正常經常性應計項目組成)均已包括在內。的經營業績三截至的月份2020年3月31日並不一定代表可能預期的截至本年度的結果。2020年12月31日。隨附的綜合財務報表及相關附註應與本公司截至年報10-K表格所載經審核綜合財務報表及其附註一併閲讀2019年12月31日，於2020年2月24日。某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。

鞏固原則

隨附的合併財務報表包括我們的賬目以及我們全資擁有的子公司和我們控制的合資實體的賬目。所有的公司間交易和餘額都在合併中被沖銷，我們的淨收益被可歸因於非控股權益的淨收益部分減去。

GAAP要求我們確定通過投票權以外的方式獲得控制權的實體，並確定哪個企業是可變利益實體(“VIE”)的主要受益者。VIE是廣義定義的

合併財務報表附註-續

(未經審計)

作為具有以下一種或多種特徵的實體：(A)風險股權投資總額不足以在沒有額外從屬資金支持的情況下為實體的活動提供資金；(B)風險股權投資的持有人作為一個羣體，缺乏(一)通過投票權或類似權利就實體的活動做出決定的能力，(二)承擔實體預期損失的義務，或(三)獲得實體預期剩餘收益的權利；以及(C)股權投資者擁有與其經濟利益不成比例的投票權，並且實體的幾乎所有活動要麼涉及擁有不成比例的投票權的投資者，要麼代表擁有不成比例的投票權的投資者進行。當我們確定自己是VIE的主要受益者時，我們會將我們的投資整合到VIE中。我們可能會在後續事件中改變我們對VIE的最初評估，例如影響實體有風險的股權投資的特徵或充分性的合同安排的修改，以及主要受益人持有的全部或部分權益的處置。

我們將VIE的主要受益者確定為同時具有以下兩項的企業：(I)有權指導VIE的活動，從而對實體的經濟表現產生最重大的影響；以及(Ii)有義務承擔VIE的損失或有權接受VIE可能對實體產生重大影響的利益。我們會在持續的基礎上執行此分析。

由於涉及對合資企業的投資，GAAP在某些情況下可能會阻止唯一普通合夥人根據有限合夥人所擁有的權利類型進行合併。吾等評估有限合夥人的權利及其對吾等合併結論的影響，並重新評估有限合夥人的條款或權利的可行使性、唯一普通合夥人對有限合夥(“LP”)權益的擁有權是否增加或減少，或未清償有限責任合夥人權益的數目是否增加或減少。本指引亦適用於管理有限責任公司(“有限責任公司”)的成員權益。

我們整合了幾個具有以下共同特徵的VIE：

•VIE的法律形式為有限責任公司或有限責任公司；

•VIE旨在擁有和管理其基礎房地產投資；

•我們是VIE的普通合夥人或管理成員；

•我們擁有VIE的多數投票權；

•VIE的少數投票權歸外部第三方所有，與我們無關；

•少數股權擁有人在VIE中沒有實質性的退出權或參與權；以及

•我們是VIE的主要受益者。

我們已經單獨確定了某些特殊目的實體，這些實體的成立是為了允許税收抵免投資者(“TCI”)投資於研究和創新項目。我們已確定這些特殊目的實體是VIE，我們是可變權益的持有者，我們是VIE的主要受益者，因此我們合併這些特殊目的實體。我們的主要受益人決定基於幾個因素，包括但不限於我們在指導對VIE的經濟表現影響最大的活動方面的權利，以及在發生税收抵免重新獲得事件時保護TCI免受損失的某些擔保。

一般而言，合併VIE的資產僅可用於清償各自實體的債務。除有限責任公司或有限責任公司協議另有規定外，綜合VIE的任何按揭貸款對吾等均無追索權。下表彙總了我們綜合資產負債表中報告的綜合VIE的總資產和負債。



	2020年3月31日				2019年12月31日
	總資產		負債共計		總資產		負債共計
	(單位：千)
NHP/PMB L.P.	$	661,649	$	240,099	$	666,404	$	244,934
其他確定的VIE	3,727,402		1,386,629		4,075,821		1,459,830
税收抵免VIE	887,976		343,825		845,229		333,809

對未合併實體的投資

我們報告對未合併實體的投資，根據權益會計方法，我們有能力對這些實體的經營和財務政策施加重大影響。我們調整我們在未合併實體的投資，以獲得額外的貢獻、收到的分配以及我們在綜合收益表中包括的被投資人的收益或虧損份額。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

我們根據收購合營權益時資產的公允價值來計算非綜合實體投資的初始賬面價值。我們根據貼現現金流模型估計權益法投資的初始公允價值，該模型包括特定持有期內所有估計的現金流入和流出，以及(如適用)任何估計的債務溢價或折價。我們在這些模型中使用的資本化率、貼現率和信用利差是基於我們認為各自投資的當前市場利率處於合理範圍內的假設。

我們一般會在相關資產和負債的存續期內攤銷我們的成本基礎和反映在合資企業層面的基礎(如果有的話)之間的任何差額，並將該攤銷計入我們從未合併實體的收益或虧損中應佔的份額。對於按比例分配的權益法投資的收益，淨收益或虧損根據其各自聲明的所有權百分比在合資企業的合夥人之間分配。在其他情況下，淨收益或虧損根據假設的賬面價值清算法(“HLBV法”)在合資企業的合夥人之間分攤。根據HLBV法，在計入貢獻和分配後，根據每個合夥人在期末和期初對合資企業淨資產的債權之間的差額，在合夥人之間分配淨收益或虧損。各合夥人在合營企業淨資產中的份額按合營企業以賬面淨值清算其所有資產並根據債權人和合夥人各自的優先順序將由此產生的現金分配給債權人和合夥人時將獲得的金額計算。根據HLBV方法，在任何給定的期間，我們可以記錄比合資企業產生的收入多或少，比我們實際收到的現金分配或實際清算時我們可能收到的金額更多或更少。

可贖回的運營單位持有人和非控制性權益

我們擁有NHP/PMB L.P.的多數股權。(“NHP/PMB”)，2008年成立的有限合夥企業，從與太平洋醫療建築有限責任公司(“PMB”)有關聯的實體收購物業。鑑於我們的全資子公司是NHP/PMB的普通合夥人和主要受益者，我們將其合併為VIE。自.起2020年3月31日，第三方投資者擁有3.3百萬NHP/PMB中的A類有限合夥單位(“OP單位”)，代表31%在當時未償還的總單位中，我們擁有7.3百萬NHP/PMB中的B類有限合夥單位，代表剩餘的69%。在發行日期一週年後的任何時間，操作單元可以在持有人選擇兑換現金時贖回，或者根據我們的選擇，0.9051每個運營單位的普通股份額，在某些情況下可能會進一步調整。吾等假設與OP單位持有人訂立登記權協議，該協議要求吾等在符合其中所載條款及條件及若干例外情況下，提交及維持一份有關贖回OP單位時發行普通股的登記聲明。

由於贖回權不在我們的控制範圍內，可贖回的運營單位在我們的綜合資產負債表上被歸類為永久股本以外的類別。我們以成本或贖回價值中較大者反映可贖回營運單位。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，可贖回運營單位的公允價值為$100.8百萬和$171.2百萬分別為。我們通過超出面值的資本，扣除支付的現金分配和我們購買的任何運營單位，確認公允價值的變化。我們的稀釋後每股收益包括贖回運營單位所產生的任何潛在流通股的影響。

其他合併合營企業的某些非控股權益也被歸類為可在2020年3月31日和2019年12月31日。因此，我們以初始賬面值(非控股權益在淨收益或虧損及分配中的份額增加或減少)或贖回價值(主要基於相關房地產資產的公允價值)或贖回價值中的較大者記錄這些非控股權益的賬面金額。我們的合資夥伴對他們在這些合資企業中不受我們控制的非控股權益有一定的贖回權，可贖回的非控股權益在我們的綜合資產負債表中被歸類為永久股權以外的類別。我們通過超過面值的資本確認可贖回非控股權益的賬面價值的變化。

歷史和新市場税收抵免的會計核算

對於我們的某些研究和創新中心，我們與TCI簽訂了合同安排，以使TCI能夠獲得歷史税收抵免(“HTC”)和/或新市場税收抵免(“NMTC”)的好處。自.起2020年3月31日，我們擁有11屬性，包括二正在開發的物業，已將HTC和/或NMTC辛迪加到TCI。

一般而言，TCI將現金投資於特殊目的實體，這些實體投資於擁有主題財產併產生税收抵免的實體。TCI獲得幾乎所有的税收抵免，並且只在特殊目的實體的經濟風險和利益中持有象徵性的利息。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

運輸署會在工程大致完成後，向交通基建督導系統運送隧道隧道許可證。NMTC最多允許39%在投資已獲得資金並花在符合條件的業務上後，交付給TCI。宏達電須遵守20%從主體財產歷史性修復完成後一年開始，每年重新收繳。NMTC必須遵守100%在符合條件的投資之後的第七年末重新捕獲。我們已向TCI提供某些擔保，以保障TCI在發生重新獲得税收抵免事件時不會蒙受損失。與TCI的合約安排包括認沽/催繳條款，根據該條款，我們有責任或有權在税項抵免回收期完結時回購TCI在特殊目的實體的權益。我們預計，TCI將行使他們的認沽權利，或者我們將在適用的税收抵免重新回收期之前行使我們的贖回權利。

歸因於看跌期權的TCI投資部分在開始時按公允價值記錄在我們綜合資產負債表上的應付賬款和其他負債中，並在我們的綜合收益表中作為利息支出增加到預期看跌期權價格中。TCI的投資餘額最初記錄在我們綜合資產負債表的應付帳款和其他負債中，並將在向TCI交付税收抵免時作為主題物業的賬面價值扣除分配費用後的減少額予以減免。在安排交易中產生的直接和增量成本將遞延，並將在如上所述確認相關税收抵免時確認為主體財產成本基礎的增加。

長期資產和無形資產減值

我們定期評估我們的長期資產，主要是房地產投資，以確定減值指標。如果存在減值指標，我們會評估相關房地產投資的賬面價值與相關業務的未來未貼現現金流的關係。在進行這項評估時，我們會考慮市場狀況和我們目前持有或處置資產的意圖。如果包括銷售收益在內的預期未來未貼現現金流的總和低於賬面價值，我們將租賃物業和其他長期資產的賬面淨值調整為公允價值。我們在作出任何此類決定時確認減值損失。

如果使用年限有限的無形資產出現減值指標，我們通過將資產的賬面價值與資產預期產生的估計未來未貼現現金流量進行比較來評估減值。如果估計的未來未貼現淨現金流量小於資產的賬面價值，則我們估計資產的公允價值，並將估計的公允價值與無形資產的賬面價值進行比較。我們將賬面價值的任何差額確認為本期的減值損失。

我們至少每年評估我們對未合併實體的投資減值，每當事件或環境變化表明我們投資的賬面價值可能超過其公允價值時。如果我們確定我們在未合併實體的投資的公允價值下降不是暫時的，並且如果這種減少的公允價值低於賬面價值，我們將記錄減值。

我們至少每年測試一次商譽的減值情況，如果指標出現，我們會更頻繁地測試商譽。我們首先評估定性因素，如當前宏觀經濟狀況、股權和資本市場狀況以及我們的整體財務和經營業績，以確定報告單位的公允價值低於其賬面價值的可能性。如果我們確定報告單位的公允價值很可能少於其賬面價值，我們將着手估計報告單位的公允價值。2020年1月1日，我們採用了ASU 2017-04，簡化商譽減值測試它取消了傳統的商譽減值測試的“第二步”，即要求假設性的購買價格分配。商譽減值(如有)將於釐定期間確認，現時計量為報告單位賬面值超出其公允價值的金額。

我們評估商譽(如有必要，基於我們的定性評估)、房地產投資、對未合併實體和無形資產的投資所使用的公允價值估計，是基於貼現的未來現金流量預測或其他可接受的估值技術，而這些預測又基於所有可用證據，包括收入和費用增長率、對未來現金流的估計、資本化率、折現率、一般經濟狀況和趨勢，或其他可用市場數據，而這些預測又基於所有可用證據，包括收入和費用增長率、對未來現金流的估計、資本化率、折現率、一般經濟狀況和趨勢，或其他可用市場數據。我們準確預測未來經營業績和現金流以及估計和確定公允價值的能力會影響減值的時機和確認。雖然我們相信我們的假設是合理的，但這些假設的變化可能會對我們的財務業績產生實質性影響。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

金融工具的公允價值

公允價值是基於市場的計量，而不是特定於實體的計量，我們根據我們預計市場參與者將在為資產或負債定價時使用的假設來確定公允價值。作為在公允價值計量中考慮市場參與者假設的基礎，GAAP建立了一個公允價值層次，該層次區分基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(分類在層次的第一級和第二級的可觀察投入)和報告實體自己關於市場參與者假設的假設(分類在層次的第三級的不可觀察投入)。

一級投入利用我們有能力進入的活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價。第二級投入是包括在第一級中的報價以外的直接或間接可觀察到的資產或負債的投入。第二級投入可能包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及按通常報價間隔可觀察到的資產或負債的其他投入，如利率、匯率和收益率曲線。第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入，通常基於我們自己的假設，因為幾乎沒有相關的市場活動(如果有的話)。如果公允價值計量的確定基於來自層次結構不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的水平是對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平投入。如果一項資產或負債的市場活動數量和水平相對於該資產或負債(或類似資產或負債)的正常市場活動大幅減少，則交易或報價可能不能準確反映公允價值。此外，如果有證據表明一項資產或負債的交易是無序的，則該交易價格作為公允價值指標的權重很小(如果有的話)。我們對特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

我們使用以下方法和假設來估計我們金融工具的公允價值。


•	現金和現金等價物-由於這些工具到期日較短，我們綜合資產負債表中報告的無限制現金和現金等價物的賬面價值接近公允價值。


•	託管存款和受限現金-由於這些工具的到期日較短，我們綜合資產負債表上報告的託管存款和限制性現金的賬面價值接近公允價值。


•	應收貸款-我們使用二級和三級投入估算應收貸款的公允價值。我們使用當前利率對未來現金流進行貼現，即向信用評級相似的借款人發放相同期限和期限的類似貸款。


•	可供出售的證券-我們使用二級投入來估計可交易債務證券的公允價值。我們觀察我們有能力進入的活躍市場中類似資產或負債的報價。我們使用第三級投入來估計某些政府支持的集合貸款投資的公允價值。我們考慮信用利差、基礎資產表現和信用質量以及違約率。


•	衍生工具-在第三方的協助下，我們使用二級投入估算衍生工具的公允價值，包括利率上限、利率掉期和外幣遠期合約。


◦	利率上限-我們觀察遠期收益率曲線和其他相關信息。


◦	利率互換-我們觀察來自基於市場的融資利率、遠期收益率曲線和貼現率的替代融資利率。


◦	外幣遠期合約-我們使用基於交易遠期點數的遠期匯率估計兩種貨幣部分的未來價值，並使用基於可觀察到的交易利率的貼現因子計算淨額的現值。


•	應付優先票據及其他債項-我們使用二級投入估算優先應付票據和其他債務的公允價值。我們使用可以獲得類似借款的當前利率對未來現金流進行貼現。對於抵押債務，我們可以使用第三級投入來估計公允價值，類似於確定應收貸款公允價值時使用的公允價值(上圖)。


•	可贖回的運營單位持有人權益-我們使用一級投入估算我們的可贖回OP單位持有人權益的公允價值。我們以普通股的收盤價為公允價值，因為OP單位可以按以下價格贖回

合併財務報表附註-續

(未經審計)

選擇持有現金的人，或根據我們的選擇權，選擇普通股的持有者，在某些情況下可以進行調整。

收入確認

三網租賃物業和辦公業務

我們的某些三網租約和大多數暴徒和研究創新中心(統稱為“寫字樓運營”)的租約規定了基本租金的定期和可確定的增長。當基本上所有租金都可能收取時，我們按適用租賃期內的直線基準確認該等租約項下的基本租金收入。在直線基礎上確認租金收入通常會導致租期前半段的確認收入超過我們租户的合同到期現金金額，從而產生包括在我們綜合資產負債表上其他資產中的直線應收租金。在…2020年3月31日和2019年12月31日，這一累計超額總額$277.1百萬和$278.8百萬(不包括分類為持有待售的物業)。

我們的某些租約規定，只有在滿足某些收入參數或其他實質性或有事項的情況下，才會定期提高基本租金。吾等確認根據該等租約增加的租金收入符合相關參數或或有事項，而不是按適用租賃期的直線基準計算。

吾等根據多項因素評估收取租約大體上所有租金的可能性，包括(其中包括)付款歷史、租户及任何擔保人的財務實力、物業的歷史營運及經營趨勢、租户的歷史付款模式、物業類型、相關抵押品的價值(如有)、物業的預期未來表現及目前的經濟狀況。如果我們對這些因素的評估顯示，我們不可能收取基本上所有的租金，我們會從租金收入中扣除費用。如果我們改變了我們關於收取租約所需租金的可能性的結論，我們可能會在我們的結論中確認在我們做出這種改變的期間對租金收入的調整。

老年生活手術

我們的居民協議作為租賃入賬，我們在提供服務時按月確認居民費用和服務，但不包括遷入費。我們承認遷入費是以直線計算的，超過了普通居民的停留時間。

其他

我們確認貸款和投資的利息收入，包括貼現和保費，在合理保證可收回性的情況下，採用有效利息方法。我們在逐筆貸款的基礎上應用有效利息法，並確認折扣和溢價為相關貸款期限的收益調整。我們確認減值貸款的利息收入，只要我們對抵押品公允價值的估計足以支持貸款餘額、其他應收賬款和所有相關的應計利息。當貸款、其他應收賬款和所有相關應計利息的餘額等於或低於我們對抵押品公允價值的估計時，我們以現金為基礎確認利息收入。

1月1日，我們採用了ASU 2016-13，金融工具信用損失的計量(“亞利桑那州立大學2016-13年度”)。ASU 2016-13年的修正案要求我們評估金融工具有效期內所有預期信貸損失的當前估計，這可能導致提前確認貸款和其他金融工具的信貸損失。在事先的指導下，我們在衡量已發生的損失時通常只考慮過去的事件和當前的情況。我們將使用這個模型為任何估計的信貸損失建立準備金，並對淨利潤進行相應的收費。我們採用修改後的回溯法採用ASU 2016-13，我們在採用時不做任何保留。

租賃會計

我們租賃房地產，主要是土地和公司辦公空間，以及設備，主要是老年人住房社區的車輛。在租賃開始時，我們建立經營租賃資產和經營租賃負債，以未來最低租賃付款的現值計算。由於我們的租賃不提供隱含利率，我們使用接近租賃開始時可用的遞增借款利率的貼現率來確定現值。我們的租賃費用主要包括地面和公司辦公室租賃。土地租賃費用計入利息支出，公司辦公樓租賃費用計入公司綜合收益表的一般費用、行政費用和專業費用。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

附註3-信貸風險集中

自.起2020年3月31日、Atria、SunISE、Brookdale High Living、Ardent和Kindred大約管理或運營20.8%, 10.6%, 7.9%, 4.9%和1.1%分別為我們基於賬面總值的綜合房地產投資(不包括截至以下日期分類為持有待售的物業2020年3月31日)。由於奧馳亞和日出管理我們的物業，以換取我們收取的管理費，我們不會像我們的三網租户那樣以同樣的方式或同樣的程度直接暴露於我們經理的信用風險中。

基於賬面總值，大約44.1%和19.5%在我們的綜合房地產投資中，高級住宅社區分別包括在高級生活運營和須報告的三重淨值租賃物業業務部門中(不包括截至以下日期分類為持有待售的物業2020年3月31日)。剩下的包括暴徒、研究和創新中心、IRF和LTAC、保健系統、熟練護理設施(“SNF”)和應收擔保貸款和投資。36.4%。我們的綜合物業位於45州、州、州哥倫比亞特區, 七加拿大各省和英國截至2020年3月31日，屬性位於一狀態(加利福尼亞)佔比超過10%截至該日止三個月，我們的總持續收入和淨營業收入(“NOI”，定義為總收入，不包括利息和其他收入，減去物業運營費用和寫字樓服務成本)。

三網租賃物業

下表反映了與我們的三重淨值租賃物業相關的集中風險：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
營業收入⁽¹⁾:
布魯克代爾老年公寓	4.6	%	4.8	%
熱心	3.0		3.1
親族	3.2		3.4
噪音：
布魯克代爾老年公寓	8.8	%	8.8	%
熱心	5.8		5.7
親族	6.2		6.2


⁽¹⁾	總收入包括辦公樓和其他服務收入、貸款和投資收入以及利息和其他收入。

我們與Brookdale High Living、Ardent和Kindred的每份租約都是三重淨值租約，承租人有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、水電、維修、税收、保險和資本支出，並遵守影響物業的抵押融資文件(如果有)的條款。此外，我們的每一份Brookdale High Living、Ardent和Kindred租約都有公司擔保。

我們出租給Brookdale High Living，Ardent和Kindred的物業佔我們三重淨租賃物業部門收入的很大一部分，併為截至2020年3月31日的三個月和2019。如果Brookdale High Living、Ardent或Kindred不能或不願意履行其對我們的義務，或在條款到期後與我們續簽租約，我們的財務狀況和經營業績可能會下降，我們償還債務和向股東進行分配的能力可能會受到損害。我們不能向您保證，Brookdale High Living、Ardent和Kindred將擁有足夠的資產、收入和融資渠道，使它們能夠履行各自對我們的義務，而Brookdale High Living、Ardent或Kindred的任何失敗、無法或不願意這樣做都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性、我們償還債務和其他義務的能力以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響，這是我們繼續符合REIT(A)資格所需的我們也不能向您保證，Brookdale High Living、Ardent和Kindred將在租約到期後選擇與我們續簽各自的租約，或者我們將能夠及時或以相同或更優惠的經濟條件重新定位任何未續簽的物業(如果有的話)。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

老年生活手術

自.起2020年3月31日、中庭和日出共同提供全面的物業管理和會計服務260我們的400合併的老年住房社區，我們根據長期管理協議為其支付年度管理費。

我們依靠管理人員、專業知識、技術資源和信息系統、專有信息、誠信和判斷力來高效有效地管理我們的老年人生活運營。我們還依賴我們的經理設定適當的居住費，並以其他方式按照我們的管理協議條款和所有適用的法律法規運營我們的老年住房社區。雖然根據吾等的管理協議，吾等作為物業擁有人擁有各項權利，包括根據該等協議終止及行使補救的各項權利，但Atria或Sunrose未能、無法或不願意履行其在該等協議下的各自義務，以有效率及有效地管理吾等物業或提供及時及準確的會計資料，可能會對吾等造成重大不利影響。此外，奧馳亞或日出的高級管理層或股權的重大變動，或其業務或財務狀況的任何不利發展，都可能對我們產生重大不利影響。

Brookdale High Living，Kindred，Atria，Sunawn and Ardent Information

Brookdale High Living遵守SEC的報告要求，並被要求向SEC提交包含已審計財務信息的年度報告和包含未經審計財務信息的季度報告。本Form 10-Q季度報告中包含或提及的與Brookdale High Living相關的信息源自Brookdale High Living提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件或其他公開信息，或由Brookdale High Living向我們提供，我們沒有通過獨立調查或其他方式核實這些信息。我們沒有理由相信這些信息在任何重大方面都是不準確的，但我們不能向您保證其準確性。我們提供此數據僅供參考，我們鼓勵您獲取Brookdale High Living的公開文件，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上找到。

Kindred、Atria、SunISE和Ardent目前不受SEC的報告要求。本季度報告(Form 10-Q)中包含或提及的有關Kindred、Atria、SunISE和Ardent的信息源自公開可獲得的信息，或由Kindred、Atria、SunISE或Ardent(視情況而定)提供給我們，我們沒有通過獨立調查或其他方式核實這些信息。我們沒有理由相信這些信息在任何重大方面都是不準確的，但我們不能向您保證其準確性。

注4-處置

2020年活動

2020年3月，我們成立了Ventas Life Science and Healthcare Real Estate Fund，L.P.(“基金”)，這是一個永久性的生命工具，專注於對北美的研究和創新中心、醫療寫字樓和老年住房社區的投資。六 (二他們都在同一個校園裏)穩定了研究和創新以及醫療辦公室的財產。“我們收到了現金獎勵$620百萬和一個21%基金的權益。我們確認了從……交易中獲得的收益。$223.4百萬.

另外，在截至三個月 2020年3月31日，我們賣出了一暴徒和一集合考慮的老年住房社區$9.2百萬我們確認了出售這些資產的收益$2.8百萬.

房地產減值

我們認識到$12.2百萬和$10.2百萬，分別用於截至三個月 2020年3月31日和2019，在我們的綜合收益表中記錄在折舊和攤銷中。我們記錄的減值主要是因為我們改變了持有受損資產的意圖。在大多數情況下，我們在意圖變更期間確認減值。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

持有待售資產

下表彙總了我們分類為持有待售的房地產資產，包括我們綜合資產負債表上報告的金額，其中可能包括預期的交易結束後處置財產營運資金結算。



	截至2020年3月31日					截至2019年12月31日
	持有待售物業數目	持有待售資產		與資產相關的負債持有待售		持有待售物業數目	持有待售資產		與資產相關的負債持有待售
	(千美元)
三網租賃物業	8	$	52,115	$	1,512	8	$	62,098	$	1,623
辦公室運營	—	1,496		1,397		1	5,177		499
老年生活手術	5	21,428		2,098		6	24,158		3,341
總計	13	$	75,039	$	5,007	15	$	91,433	$	5,463

附註5--應收貸款和投資

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我們有過$857.0百萬和$1.0十億分別為應收貸款淨額和與老年住房和醫療保健運營商或物業有關的投資。以下是我們的應收貸款和投資的摘要，淨額，包括攤銷成本、公允價值和可供出售投資的未實現損益：*。



	賬面金額		攤銷成本		公允價值		未實現損益
	(單位：千)
截至2020年3月31日：
擔保/抵押貸款和其他，淨額	$	567,247	$	567,247	$	444,187	$	—
政府支持的集合貸款投資，淨額⁽¹⁾	56,470		52,879		56,470		3,591
報告為應收擔保貸款和投資的總投資，淨額	623,717		620,126		500,657		3,591
非抵押應收貸款淨額	44,301		44,301		39,915		—
有價證券⁽²⁾	189,024		213,128		189,024		(24,104		)
應收貸款和投資總額，淨額	$	857,042	$	877,555	$	729,596	$	(20,513	)

截至2019年12月31日：
擔保/抵押貸款和其他，淨額	$	645,546	$	645,546	$	646,925	$	—
政府支持的集合貸款投資，淨額⁽¹⁾	59,066		52,178		59,066		6,888
報告為應收擔保貸款和投資的總投資，淨額	704,612		697,724		705,991		6,888
非抵押應收貸款淨額	63,724		63,724		63,538		—
有價證券⁽²⁾	237,360		213,062		237,360		24,298
應收貸款和投資總額，淨額	$	1,005,696	$	974,510	$	1,006,889	$	31,186


⁽¹⁾	政府支持的集合貸款投資的合同到期日分別為2021年和2023年。


⁽²⁾	對可交易債務證券的投資合同到期日為2024年和2026年。

2020年活動

在截至以下三個月的期間內2020年3月31日，我們收到的總收益是$99.0百萬全額償還本金餘額七加權平均利率為8.4%它們本應在2020和2024，導致總收益為$1.4百萬.

合併財務報表附註-續

(未經審計)

附註6--對未合併實體的投資

我們報告對未合併實體的投資，根據權益會計方法，我們有能力對這些實體的經營和財務政策施加重大影響。我們不需要合併這些實體，因為我們的合資夥伴擁有重要的參與權，這些實體也不被視為VIE，因為它們由擁有足夠資本的股權持有人控制。

在…2020年3月31日，我們有一個25%在擁有多數股權的房地產合資企業中的權益六屬性和四正在開發的物業。

2020年3月，我們成立了基金，在該基金中，我們擔任經理、普通合夥人，並擁有21%所有權權益。參見“注4-處置.”

我們説明瞭我們在房地產合資企業中的利益，包括基金，以及我們的34%對Atria的興趣，34%對Eclipse High Living(“ESL”)和9.8%根據權益會計法，我們的綜合資產負債表中的其他資產包括在Ardent的權益中。

我們的34%中庭的所有權權益使我們有權享有習慣權利和少數人保護，包括委任權。二的六Atria董事會成員。

我們的34%ESL的所有權權益使我們有權享有習慣權利和少數人保護，包括委派的權利二的六ESL董事會成員。ESL管理層擁有66%控股權。

我們的9.8%阿登特的所有權權益使我們有權獲得某些權利和少數人保護，以及任命一的11阿登特董事會的成員。

除了我們在Atria、ESL和Ardent的權益外，我們還向未合併的實體提供各種服務，以換取費用和補償。與這些實體相關的管理費總額為$1.0百萬和$0.7百萬為.截至2020年3月31日的三個月和2019分別計入我們綜合收益表中寫字樓和其他服務收入。

附註7--無形資產

以下是我們無形資產的摘要：



	截至2020年3月31日				截至2019年12月31日
	天平			剩餘加權平均攤銷期間(以年為單位)	天平			剩餘加權平均攤銷期間(以年為單位)
	(千美元)
無形資產：
高於市場租賃的無形資產	$	142,556		6.8	$	145,891		6.9
原址和其他租賃無形資產	1,099,090			10.8	1,160,261			10.6
商譽	1,050,137			不適用	1,051,161			不適用
其他無形資產	35,712			10.7	35,837			10.9
累計攤銷	(910,159		)	不適用	(920,742		)	不適用
無形資產淨值	$	1,417,336		10.4	$	1,472,408		10.2
無形負債：
低於市場租賃的無形資產	$	339,794		14.5	$	349,357		14.5
其他租賃無形資產	13,498			不適用	13,498			不適用
累計攤銷	(202,017		)	不適用	(203,834		)	不適用
購買期權無形資產	3,568			不適用	3,568			不適用
無形負債淨額	$	154,843		14.5	$	162,589		14.5

不適用-不適用。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

以上市值租賃無形資產及本地及其他租賃無形資產計入我們綜合資產負債表上房地產投資內的收購租賃無形資產。其他無形資產(包括競業禁止協議、商號和商標)包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。低於市場租賃無形資產、其他租賃無形資產和購買期權無形資產計入我們綜合資產負債表的應付賬款和其他負債。

附註8--其他資產

以下是我們其他資產的摘要：



	截至2020年3月31日		截至2019年12月31日
	(單位：千)
直線應收租金	$	277,078	$	278,833
非抵押應收貸款淨額	44,301		63,724
有價證券	189,024		237,360
其他無形資產，淨額	4,956		5,149
對未合併經營實體的投資	45,608		59,301
其他	241,193		232,929
其他資產總額	$	802,160	$	877,296

合併財務報表附註-續

(未經審計)

附註9-應付優先票據和其他債務

以下是我們的優先應付票據和其他債務的摘要：



	截至2020年3月31日			截至2019年12月31日
	(單位：千)
無擔保循環信貸安排⁽¹⁾	$	2,888,159		$	120,787
商業票據	—			567,450
2022年到期的有擔保循環建築信貸安排	152,427			160,492
浮息高級票據，F系列，2021年到期⁽²⁾	213,386			231,018
3.25%優先債券，2022年到期	500,000			500,000
3.30%高級債券，C系列，2022年到期⁽²⁾	177,822			192,515
2023年到期的無擔保定期貸款	200,000			200,000
高級債券2023年到期，利率3.125釐	400,000			400,000
優先債券2023年到期，息率3.10%	400,000			400,000
2.55%高級債券，D系列，2023年到期⁽²⁾	195,604			211,767
優先債券2024年到期，息率3.50%	400,000			400,000
3.75%優先債券，2024年到期	400,000			400,000
4.125釐高級債券，B系列，2024年到期⁽²⁾	177,822			192,515
2.80%高級債券，E系列，2024年到期⁽²⁾	426,773			462,036
2025年到期的無擔保定期貸款⁽²⁾	355,644			385,030
優先債券2025年到期，息率3.50%	600,000			600,000
優先債券將於2025年到期，息率2.65%	450,000			450,000
高級債券2026年到期，利率4.125釐	500,000			500,000
3.25%優先債券，2026年到期	450,000			450,000
高級債券將於2027年到期，息率3.85%	400,000			400,000
優先債券將於2028年到期，息率4.00%	650,000			650,000
4.40%高級債券，2029年到期	750,000			750,000
優先債券將於2030年到期，利率3.00%	650,000			650,000
高級債券將於2037年到期，息率6.90%⁽³⁾	52,400			52,400
6.59%優先債券將於2038年到期⁽³⁾	22,823			22,823
5.70%高級債券，2043年到期	300,000			300,000
4.375釐高級債券，2045年到期	300,000			300,000
4.875釐高級債券，2049年到期	300,000			300,000
按揭貸款及其他	1,943,909			1,996,969
總計	14,256,769			12,245,802
遞延融資成本，淨額	(76,967		)	(79,939		)
未攤銷公允價值調整	17,975			20,056
未攤銷折扣	(25,498		)	(27,146		)
應付優先票據和其他債務	$	14,172,279		$	12,158,773


⁽¹⁾	自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別，$12.4百萬和$26.2百萬總借款的10%是以加元計價的。的借款總額$25.7百萬和$27.6百萬是以英鎊計價的，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別為。


⁽²⁾	以美元表示的加元債務。


⁽³⁾	我們的6.90%2037年到期的優先票據可由持有人選擇於2027年10月1日按面值回購，我們的6.59%2038年到期的優先票據可由持有人選擇於2023年和2028年7月7日按面值回購。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

自.起2020年3月31日，我們的債務期限如下：



	本金到期日到期		不安全循環信貸設施和商業票據⁽¹⁾		計劃週期攤銷		總到期日
	(單位：千)
2020	$	198,730	$	—	$	30,149	$	228,879
2021	379,222		2,888,159		38,427		3,305,808
2022	1,224,542		—		33,010		1,257,552
2023	1,574,517		—		20,059		1,594,576
2024	1,520,387		—		14,114		1,534,501
此後	6,240,467		—		94,986		6,335,453
總到期日	$	11,137,865	$	2,888,159	$	230,745	$	14,256,769


⁽¹⁾	在…2020年3月31日，我們有過$40.0百萬在我們的無擔保循環信貸安排和商業票據計劃下的未償還借款，淨額為$2.8十億不受限制的現金和現金等價物。

信貸安排、商業票據和無擔保定期貸款

我們的無抵押信貸安排包括$3.0十億無擔保循環信貸安排，以LIBOR加碼定價0.875%自.起2020年3月31日。無擔保循環信貸安排將於2021年4月到期，但在滿足某些條件(包括所有陳述和擔保在所有重要方面都是正確的，沒有現有違約)的情況下，我們可以選擇延長。二額外的期限六個月每個到2022年4月。無抵押循環信貸安排還包括手風琴功能，允許我們將其下的總借款能力提高到$3.75十億.

我們的全資附屬公司Ventas Realty，Limited Partnership(“Ventas Realty”)可不時發行無抵押商業票據，發行總額最高可達$1.0十億。這些票據在美國商業票據市場按慣例出售，並與Ventas Realty的所有其他無擔保優先債務並列。這些票據由文塔斯公司提供全面和無條件的擔保。自.起2020年3月31日，我們有過不是的我們商業票據計劃下未償還的借款。

自.起2020年3月31日, $2.9十億在無擔保循環信貸安排項下未償還，並有一筆額外的$24.0百萬僅限於支持未付信用證。參見“注1-業務描述-冠狀病毒更新。“我們有$87.9百萬無擔保循環信貸安排項下的可用流動資金2020年3月31日.

自.起2020年3月31日，我們有一個$200.0百萬無擔保定期貸款定價為LIBOR加碼0.90%定期貸款將於2023年到期。定期貸款還包括手風琴功能，有效地允許我們將其下的總借款增加到最高。$800.0百萬.

自.起2020年3月31日，我們有一個C$500百萬無擔保定期貸款，定價為加元拆借利率(“CDOR”)加0.90%該協議將於2025年到期。

自.起2020年3月31日，我們有一個$400.0百萬有擔保的循環建築信貸安排$152.4百萬未償還借款的數量。擔保循環建築信貸安排將於2022年到期，主要用於資助研發創新中心和其他建設項目。

高級註釋

在……裏面2020年3月，Ventas Realty已發行$500.0百萬本金總額4.75%優先票據到期2030以相當於97.86%標準桿。票據已結清，收益於#年收到。2020年4月.

合併財務報表附註-續

(未經審計)

附註10-金融工具的公允價值

我們金融工具的賬面價值和公允價值如下：



	截至2020年3月31日				截至2019年12月31日
	攜載數量		公允價值		攜載數量		公允價值
	(單位：千)
資產：
現金和現金等價物	$	2,848,115	$	2,848,115	$	106,363	$	106,363
託管存款和受限現金	38,144		38,144		39,739		39,739
淨額抵押抵押貸款和其他	567,247		444,187		645,546		646,925
非抵押應收貸款淨額	44,301		39,915		63,724		63,538
有價證券	189,024		189,024		237,360		237,360
政府支持的集合貸款投資，淨額	56,470		56,470		59,066		59,066
衍生工具	1,676		1,676		738		738
負債：
應付優先票據和其他債務，毛額	14,256,769		14,223,577		12,245,802		12,778,758
衍生工具	30,413		30,413		12,987		12,987
可贖回操作單元	100,763		100,763		171,178		171,178

有關考慮的假設的討論，請參閲“注2-會計政策.“使用不同的市場假設和估計方法可能會對報告的估計公允價值金額產生重大影響。因此，上面提出的估計不一定表明我們在當前市場交易中將變現的金額。

附註11-訴訟

與我們的業務相關的法律程序

我們不時參與與我們的業務(包括我們的高級生活和辦公室運營)相關的各種法律訴訟、監管程序和索賠(其中一些可能沒有完全投保，有些可能會聲稱損失金額很大)。這些索償可能包括專業責任和一般法律責任索償、不公平商業行為索償、僱傭索償，以及與我們的長者生活業務有關的規管程序，而這些索償的風險已因冠狀病毒大流行而增加。

除本附註另有規定外，管理層認為，處置目前待決的任何此類訴訟、調查和索賠，不會單獨或總體上對我們造成重大不利影響。然而，無論其優點如何，我們可能會被迫花費大量的財政資源來捍衞和解決這些問題。我們無法預測這些行動、調查和索賠的最終結果，如果管理層對我們相關責任的評估是不正確的，該等行動、調查和索賠可能會對我們產生實質性的不利影響。

針對租户、經營者及經理的法律程序

奧馳亞、日出、Brookdale High Living、Ardent、Kindred和我們的其他租户、經營者和經理不時參與某些法律行動、監管程序和在其業務和運營過程中產生的索賠，這些訴訟和索賠的風險因冠狀病毒大流行而增加。在其他情況下，無論我們是法律訴訟、監管程序或索賠的指名方，我們可能有合同義務就該等訴訟、訴訟或索賠向我們的租户、經營者和管理人員進行賠償、辯護和使其無害。任何該等訴訟、法律程序或索償的不利解決，可能個別或整體對吾等或該等租户、經營者或經理的流動資金、財務狀況或經營業績及其履行各自對吾等的責任的能力造成重大不利影響，進而可能對吾等產生重大不利影響。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

由第三者彌償和抗辯的法律程序

我們不時參與某些法律行動、監管程序和索賠，根據合同，我們的租户、經營者、經理和其他第三方有義務賠償、辯護並使我們全部或部分不受傷害。例如，我們高級生活社區的經理和我們三重網租賃物業的租户，在某些情況下，他們與我們的附屬公司的管理協議、租賃或其他協議的條款要求他們賠償、辯護並使我們免受某些行為、調查和索賠的傷害。此外，根據相關轉讓文件的條款，我們向其收購我們的某些資產的第三方以及在某些情況下，其關聯方必須賠償、辯護並使我們免受與收購的資產相關的某些訴訟、調查和索賠，這些訴訟、調查和索賠在我們擁有之前或與排除的資產和負債有關的特定行動、調查和索賠中發生。在某些情況下，購買價格對價的一部分將作為這些賠償義務的抵押品託管一段指定的時間。

在這類問題上，我們目前正受到某些第三方的保護。我們不能向您保證，這些第三方將繼續在這些問題上為我們辯護，他們將擁有足夠的資產、收入和融資渠道，使他們能夠履行對我們的防禦和賠償義務，或者以第三方託管方式持有的任何購買價格對價將足以滿足我們有權獲得賠償的索賠。任何該等行動、調查或索償的不利解決，可能個別或整體對我們的租户或其他有責任的第三方的流動資金、財務狀況或經營業績，以及他們履行各自對吾等的責任的能力造成重大不利影響，進而可能對吾等產生重大不利影響。

附註12--所得税

我們已選擇從截至1999年12月31日的每一年開始，根據修訂後的1986年國內收入法的適用條款，作為房地產投資信託基金徵税。我們還選擇將我們的某些子公司作為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”或“TRS實體”)對待，這些子公司需要繳納聯邦、州和外國所得税。除TRS實體外的所有實體在本附註中統稱為“REIT”。某些房地產投資信託基金實體需繳納外國所得税。

儘管TRS實體和某些其他外國實體已經為以下項目支付了最低限度的現金聯邦、州和外國所得税截至2020年3月31日的三個月然而，隨着我們耗盡淨營業虧損(“NOL”)的結轉，以及我們的老年生活和其他業務的增長，他們的所得税負擔在未來可能會增加。這樣的增長可能會很顯著。

我們的所得税綜合規定為截至2020年3月31日的三個月和2019是一項有益於$149.0百萬和$1.3百萬分別為。享受的所得税優惠截至2020年3月31日的三個月主要是因為$152.9百萬與本季度內完成的某些美國應税REIT子公司的內部重組相關的遞延税金淨額。在本次免税交易中，應納税房地產投資信託基金子公司將受某些遞延税項負債的資產轉讓給房地產投資信託基金所產生的利益。享受的所得税優惠截至2019年3月31日的三個月主要是由於我們TRS實體的運營虧損。

與NOL相關的遞延税項利益的實現在一定程度上取決於在相關結轉期內產生足夠的應税收入。REIT NOL結轉將在本年度內開始到期，而TRS NOL結轉將於2032年開始到期。

每個TRS都是用於對遞延税金資產和負債進行分類的納税組成部分。與我們的TRS實體有關的遞延税項淨負債合計$47.5百萬和$200.8百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日它們分別與固定資產和無形資產的財務報告和税基之間的差異有關，扣除虧損結轉後的淨額。我們TRS實體的遞延税金淨資產合計$47.5百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日主要與虧損結轉有關。

一般而言，我們在截至2016年12月31日的年度及以後年度根據訴訟時效接受國税局的審計，並在截至2015年12月31日的年度及隨後的年度接受國家税務機關的審計。我們一般接受加拿大税務局和省級當局對截至2015年12月31日的年度和隨後幾年的加拿大實體的限制法規的審計。我們通常在英國接受2018年及之後期間的審計。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

附註13-股東權益

股本

有時，我們最多可以賣出$1.0十億在“市場”股票發行計劃(“自動櫃員機計劃”)下的普通股。截至2020年3月31日的三個月，我們賣出了不是的我們自動取款機計劃下的普通股。截至2020年3月31日, $822.1百萬在我們的自動取款機計劃下，我們的普通股仍然可以出售。

累計其他綜合損失

以下是我們累計的其他綜合損失彙總：



	截至2020年3月31日			截至2019年12月31日
	(單位：千)
外幣折算	$	(60,283	)	$	(51,743	)
可供出售的證券	(20,513		)	27,380
衍生工具	(22,612		)	(10,201		)
累計其他綜合損失合計	$	(103,408	)	$	(34,564	)

注14-每股收益

下表顯示了計算我們的基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的金額：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(以千為單位，每股金額除外)
基本每股收益和稀釋後每股收益的分子：
持續經營收入	$	474,730	$	127,588
淨收入	474,730		127,588
可歸因於非控股權益的淨收入	1,613		1,803
可歸因於普通股股東的淨收入*	$	473,117	$	125,785
分母：
基本每股收益的分母-加權平均股票	372,829		356,853
稀釋證券的影響：
股票期權	19		328
限制性股票獎勵	188		440
OP單位持有人權益	2,961		2,998
稀釋後每股收益的分母-調整後的加權平均股票	375,997		360,619
基本每股收益：
持續經營收入	$	1.27	$	0.36
可歸因於普通股股東的淨收入*	1.27		0.35
稀釋後每股收益：
持續經營收入	$	1.26	$	0.35
可歸因於普通股股東的淨收入*	1.26		0.35

合併財務報表附註-續

(未經審計)

注15-細分市場信息

自.起2020年3月31日，我們通過手術三可報告的業務部門：三重網租賃物業、高級生活運營和辦公運營。在我們的三重淨值租賃物業部門，我們在美國和英國投資並擁有高級住房和醫療保健物業，並根據“三重淨值”或“絕對淨值”租約將這些物業出租給醫療保健運營公司，租户有義務支付所有與物業相關的費用。在我們的老年人生活運營部門，我們投資於美國和加拿大各地的老年人住房社區，並聘請獨立運營商，如Atria和SunISE來管理這些社區。在我們的辦公室運營部門，我們主要在全美收購、擁有、開發、租賃和管理暴徒和研究和創新中心。提供給“所有其他”的信息包括來自貸款和投資的收入以及其他雜項收入和各種公司層面的費用，這些費用不直接歸因於我們的任何三可報告的業務部門。“所有其他”中包括的資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資以及雜項應收賬款。

我們的首席運營決策者評估每個可報告業務部門的合併物業表現，並根據部門噪聲指數和相關衡量標準確定如何將資源分配給這些部門，這在很大程度上是基於部門噪聲指數(NOI)和相關衡量標準。我們將分部NOI定義為總收入、減去利息和其他收入、物業運營費用和寫字樓服務成本。我們認為分部NOI很有用，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層衡量無槓桿房地產水平的經營業績，並在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司在不同時期的經營業績進行比較。為了便於清楚地瞭解我們的歷史綜合經營業績，我們應該結合我們的綜合財務報表中列出的普通股股東應佔淨收益和本季度報告10-Q表格中其他部分的其他財務數據來審查NOI部門。

利息開支、折舊及攤銷、一般、行政及專業費用、所得税開支及其他非物業專用收入及開支不會分配至個別須報告業務分部，以評估分部業績。確實有不是的部門間銷售或轉移。

合併財務報表附註-續

(未經審計)

按可報告業務細分劃分的彙總信息如下：



	截至2020年3月31日的三個月
	三重網租賃特性		高年級活生生運籌學		辦公室運籌學		全其他		總計
	(單位：千)
收入：
租金收入	$	194,862	$	—	$	208,395	$	—	$	403,257
住院費和服務	—		576,770		—		—		576,770
辦公樓和其他服務收入	—		—		2,174		954		3,128
貸款和投資收入	—		—		—		24,046		24,046
利息和其他收入	—		—		—		4,853		4,853
總收入	$	194,862	$	576,770	$	210,569	$	29,853	$	1,012,054

總收入	$	194,862	$	576,770	$	210,569	$	29,853	$	1,012,054
更少：
利息和其他收入	—		—		—		4,853		4,853
物業級運營費用	6,331		410,131		64,506		—		480,968
寫字樓服務費用	—		—		727		—		727
網段噪聲	$	188,531	$	166,639	$	145,336	$	25,000	525,506
利息和其他收入									4,853
利息費用									(116,696		)
折舊攤銷									(248,837		)
一般、行政及專業費用									(42,535		)
合併相關費用和交易成本									(8,218		)
其他									(3,708		)
未合併實體的虧損									(10,876		)
房地產處置收益									226,225
所得税優惠									149,016
持續經營收入									474,730
淨收入									474,730
可歸因於非控股權益的淨收入									1,613
普通股股東應佔淨收益									$	473,117

合併財務報表附註-續

(未經審計)



	截至2019年3月31日的三個月
	三重網租賃特性		高年級活生生運籌學		辦公室運籌學		全其他		總計
	(單位：千)
收入：
租金收入	$	200,068	$	—	$	201,428	$	—	$	401,496
住院費和服務	—		521,447		—		—		521,447
辦公樓和其他服務收入	—		—		1,775		743		2,518
貸款和投資收入	—		—		—		17,126		17,126
利息和其他收入	—		—		—		287		287
總收入	$	200,068	$	521,447	$	203,203	$	18,156	$	942,874

總收入	$	200,068	$	521,447	$	203,203	$	18,156	$	942,874
更少：
利息和其他收入	—		—		—		287		287
物業級運營費用	7,433		360,986		62,085		—		430,504
寫字樓服務費用	—		—		633		—		633
網段噪聲	$	192,635	$	160,461	$	140,485	$	17,869	511,450
利息和其他收入									287
利息費用									(110,619		)
折舊攤銷									(235,920		)
一般、行政及專業費用									(40,760		)
債務清償損失淨額									(405		)
合併相關費用和交易成本									(2,180		)
其他									(23		)
未合併實體的虧損									(946		)
房地產處置收益									5,447
所得税優惠									1,257
持續經營收入									127,588
淨收入									127,588
可歸因於非控股權益的淨收入									1,803
普通股股東應佔淨收益									$	125,785

資本支出，包括房地產投資和開發項目支出，按應報告業務分類如下：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)
資本支出：
三重網租賃物業	$	7,685	$	8,591
老年生活手術	51,884		26,959
辦公室運作	140,988		49,154
資本支出總額	$	200,557	$	84,704

合併財務報表附註-續

(未經審計)

我們的物業組合、抵押貸款和其他投資位於美國、加拿大和英國。根據每處房產的位置，收入將歸因於單個國家。有關我們業務的地理信息如下：



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)
收入：
美國	$	908,193	$	888,281
加拿大	96,970		47,597
英國	6,891		6,996
總收入	$	1,012,054	$	942,874



	截至2020年3月31日		截至2019年12月31日
	(單位：千)
房地產淨值：
美國	$	18,089,200	$	18,631,352
加拿大	2,631,249		2,830,850
英國	246,827		266,885
房地產淨資產總額	$	20,967,276	$	21,729,087

第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論分析

除另有説明或上下文另有要求外，本季度報告表格10-Q第2項中的術語“我們”、“我們”和“我們”以及其他類似術語指的是Ventas，Inc.。及其合併的子公司。

警告性聲明

前瞻性陳述

這份關於Form 10-Q的季度報告包括1933年“證券法”(“證券法”)第227A節(“證券法”)和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節(“交易法”)所指的前瞻性陳述。所有關於我們或我們的租户、運營商、借款人或經理的預期未來財務狀況、運營結果、現金流、運營資金、股息和股息計劃、融資機會和計劃、資本市場交易、業務戰略、預算、預計成本、運營指標、資本支出、競爭地位、收購、投資機會、處置、合併整合、增長機會、預期租賃收入、繼續具有房地產投資信託基金(“REIT”)資格、未來運營的計劃和管理目標，以及包括“預期、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“應該”、“將會”和其他類似的表述都是前瞻性表述。這些前瞻性陳述具有內在的不確定性，實際結果可能與我們的預期不同。我們不承擔更新這些前瞻性陳述的責任，這些前瞻性陳述僅説明它們發表之日的情況。

根據我們提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的文件中討論的各種因素，我們的實際未來結果和趨勢可能與預期大不相同。這些因素包括但不限於：

•

正在進行的冠狀病毒大流行的影響以及旨在防止其蔓延到我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況的措施，包括我們的高級住房運營組合中租金收入的下降和運營成本的增加，我們租户的財務狀況惡化和他們履行對我們的付款義務的能力，我們獲得資本和其他資金來源的能力的限制，以及索賠風險的增加，訴訟和監管程序以及可能對我們產生不利影響的不確定性；


•	我們的租户、經營者、借款人、經理和其他第三方根據各自與我們的合同安排履行義務的能力和意願，包括在某些情況下，他們有義務就各種索賠、訴訟和責任對我們進行賠償、辯護和保護，使我們不受損害；


•	我們的租户、經營者、借款人和經理有能力保持必要的財務實力和流動性，以履行各自對第三方的義務和債務，包括但不限於其現有信貸安排下的義務和其他債務；


•	我們在實施業務戰略方面的成功，以及我們識別、承銷、融資、完善和整合多元化收購和投資的能力；


•	宏觀經濟狀況，如擾亂或無法進入資本市場，美國政府證券債務評級的變化，美國違約或延遲支付其義務，以及聯邦或州預算的變化導致降低或不支付聯邦醫療保險或醫療補助報銷費率；


•	未來競爭的性質和程度，包括我們的老年住宅社區和寫字樓所在市場的新建築；


•	未來或即將進行的醫療改革和監管的程度和影響，包括成本控制措施和報銷政策、程序和費率的變化；


•	利率變動和其他因素導致借貸成本上升，包括2021年後可能逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)；


•	我們的租户、經營者和管理人員(如果適用)有能力在我們酒店的運營中遵守法律、規則和法規，提供高質量的服務，吸引和留住合格的人員，並吸引居民和病人；


•	總體經濟狀況或我們可能不時參與競爭的市場經濟狀況的變化，以及這些變化對我們的收入、收益和資金來源的影響；


•	我們償還、再融資、重組或延長到期債務的能力；


•	考慮到經濟、市場、法律、税收和其他方面的考慮，我們有能力和意願保持房地產投資信託基金的資格；


•	我們截至該年度的應納税淨收入的最終釐定2019年12月31日在結束的這一年裏2020年12月31日;


•	租户在租約期滿後與我們續簽租約的能力和意願，我們在不續簽或行使權利更換現有租户時以相同或更好的條件重新定位我們物業的能力，以及我們可能因更換現有租户而產生的義務，包括賠償義務；

•

與我們的高級住房運營組合相關的風險，例如可能導致我們的運營收入和由這些物業產生的收益波動的因素，包括但不限於國家和地區經濟狀況、新的競爭物業的開發、食品、材料、能源、勞動力和服務的成本、員工福利成本、保險成本以及專業和一般責任索賠，以及及時提供這些物業的準確物業財務結果；


•	本公司可隨時開展業務的任何外幣的匯率變化；


•	消費物價指數或英國零售物價指數的按年變動，以及該等變動對我們租約所載的自動扶梯租金和我們的收入有何影響；


•	我們的租户、經營者、借款人和經理從信譽良好、財務穩定的供應商那裏獲得和維護足夠的財產、責任和其他保險的能力和能力；


•	災害性天氣和其他自然事件對我們財產造成的損害的影響，以及氣候變化的實際影響；


•	運營成本增加和未投保的專業責任索賠對我們的流動性、財務狀況和運營結果或我們的租户、經營者、借款人和經理的影響，以及我們對我們的租户、經營者、借款人和經理準確估計這些索賠金額的能力和能力的影響；


•	與我們的寫字樓投資組合和運營相關的風險，包括我們成功設計、開發和管理寫字樓以及留住關鍵人員的能力；


•	我們的醫療辦公大樓(“暴徒”)所在的校區內或附近的醫院及其附屬醫療系統保持競爭力和財務可行性以及吸引醫生和醫生團體的能力；


•	與我們在合資企業和未合併實體的投資相關的風險，包括我們沒有唯一的決策權和我們對合資夥伴的財務狀況的依賴；


•	我們有能力從我們的發展和重建項目，包括通過我們的合資企業承擔的項目中獲得預期的財務結果；


•	市場或發行人事件對我們有價證券投資的流動性或價值的影響；


•	高級住房和醫療保健行業的整合導致我們的一個或多個租户、運營商、借款人或經理的控制權變更或競爭對手的投資，或者我們的租户、運營商、借款人或經理的高級管理層發生重大變化；


•	訴訟的影響或任何可能影響我們或我們的租户、經營者、借款人或經理的財務、會計、法律或監管問題；以及


•	會計原則的改變，或其應用或解釋，以及我們作出估計的能力和估計所依據的假設，都可能對我們的收益產生影響。

這些因素很多都不是我們所能控制的，也不是我們管理層所能控制的。

Brookdale High Living，Kindred，Atria，Sunawn and Ardent Information

Brookdale High Living Inc.Brookdale High Living(連同其附屬公司“Brookdale High Living”)須遵守SEC的報告要求，並須向SEC提交包含已審計財務信息的年度報告和包含未經審計財務信息的季度報告。本Form 10-Q季度報告中包含或提及的與Brookdale High Living相關的信息源自Brookdale High Living提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件或其他公開信息，或由Brookdale High Living向我們提供，我們沒有通過獨立調查或其他方式核實這些信息。我們沒有理由相信這些信息在任何重大方面都是不準確的，但我們不能向您保證其準確性。我們提供此數據僅供參考，我們鼓勵您獲取Brookdale High Living的公開文件，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上找到。

Kindred Healthcare，LLC(前身為Kindred Healthcare，Inc.及其子公司“Kindred”)，Atria High Living，Inc.Atria(“Atria”)、日出高級生活有限公司(及其子公司“日出”)和阿登特健康夥伴公司(及其子公司“阿登特”)目前不受證券交易委員會的報告要求的約束。本季度報告(Form 10-Q)中包含或提及的有關Kindred、Atria、SunISE和Ardent的信息源自公開可獲得的信息，或由Kindred、Atria、SunISE或Ardent(視情況而定)提供給我們，我們沒有通過獨立調查或其他方式核實這些信息。我們沒有理由相信這些信息在任何重大方面都是不準確的，但我們不能向您保證其準確性。

公司概況

我們是一家REIT，在美國、加拿大和英國擁有高度多元化的高級住房、研究和創新以及醫療保健物業組合。自.起2020年3月31日，我們通過未合併的合資企業擁有或管理大約1,200物業(包括被分類為待售的物業)，由老年住房社區、暴徒、研究和創新中心、住院康復設施(“IRF”)和長期急性護理設施(“LTAC”)以及醫療系統組成。我們也有22正在開發的物業，包括四未合併的房地產實體擁有的財產。我們是一家總部位於伊利諾伊州芝加哥的標準普爾500指數成份股公司。

我們主要通過收購投資於高級住房、研究和創新以及醫療保健物業，並將我們的物業出租給獨立租户或通過獨立的第三方經理運營。

自.起2020年3月31日，我們總共租了412根據“三重淨值”或“絕對淨值”租約，承租人有義務支付所有與物業相關的費用，包括維護、公用事業、維修、税收、保險和資本支出，這些物業(不包括我們的寫字樓運營可報告業務部門內的物業)根據“三重網”或“絕對淨值”租約出售給各種醫療保健運營公司。我們的三最大的租户，Brookdale High Living，Ardent和Kindred從我們這裏租來的122屬性(不包括二Brookdale High Living根據長期管理協議管理的物業)，11屬性和32屬性，分別為2020年3月31日.

自.起2020年3月31日，根據長期管理協議，我們聘請了獨立運營商，如中庭和日出來管理405為我們提供老年住房社區。.

我們的目標是通過以下戰略提高股東價值：(1)通過以下戰略提供一致、優越的總回報：(1)產生可靠和不斷增長的現金流；(2)保持平衡、多樣化的優質資產組合；以及(3)保持我們的財務實力、靈活性和流動性。

我們以及時和具有成本效益的方式獲得資本的能力對我們業務戰略的成功至關重要，因為這影響到我們履行現有義務的能力，包括償還到期債務的能力，以及進行未來投資的能力。一般市況、利率、我們證券的信用評級、預期

我們未來的潛在收益和現金分配，以及我們普通股的交易價格都超出了我們的控制範圍，並隨着時間的推移而波動，這些都會影響我們獲得外部資本的機會和成本。出於這個原因，我們通常試圖通過發行普通股或產生長期固定利率債務，將我們房地產投資的長期期限與長期融資相匹配。

COVID-19更新

在我們的寫字樓運營部門和醫療保健三網租賃物業業務中，我們收取了幾乎所有第一季度到期的租金。在4月份，我們從我們的醫療保健三網租賃租户那裏收取了幾乎所有到期的租金。這羣租户受益於政府的大量財政支持，部分抵消了冠狀病毒大流行對醫療保健提供者的直接財政影響。在我們的辦公運營部門，我們收到了96%四月份的預期租金。我們預計，剩餘的4月份未付租金中的大部分最終將是可收回的。在我們的辦公運營領域，大多數市場已經過渡到虛擬旅遊，我們的租户留存率在4月份有所增加，因為許多租户由於冠狀病毒大流行而推遲或取消了搬遷。

三月，我們因應冠狀病毒大流行所帶來的不明朗因素，採取預防措施，增加流動資金和保持財政靈活性。2020年3月12日，我們根據我們的計劃向貸款人發出通知。30億美元無擔保循環信貸安排借款27.5億美元在設施下面。總計29億美元目前在該設施下仍未結清。2020年3月，我們通過發行5.0億美元本金總額4.75%優先票據到期2030。票據已結清，收益於#年收到。2020年4月.

我們有大約32億美元截至2020年5月6日，手頭有現金和現金等價物，近期債務到期可以忽略不計，沒有懸而未決的、無資金支持的或未宣佈的收購。為了節約資本，我們已將2020年的預期資本支出削減了3億美元增加到新的預期總數5億美元，主要是通過暫停某些尚未實質性進行的地面發展。我們亦正檢討一般及行政開支，以找出更多機會減低營運成本。

估計冠狀病毒大流行對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流的最終影響，但可能是實質性的。

2020亮點

投資和處置

•

2020年3月，我們成立併發起了Ventas生命科學與醫療保健房地產基金L.P.(以下簡稱基金)，這是一隻專注於生命科學、醫療辦公和老年住房房地產投資的永續生命工具，我們是該基金的管理人和普通合夥人，並保留了該基金21%的權益。為了資助這項基金，我們捐獻了六 (二其中位於同一校園)穩定了研究和創新以及佔地120萬平方英尺的醫療辦公物業。6.2億美元並確認了從以下交易中獲得的收益2.234億美元。截至2020年3月31日，該基金管理的資產超過7億美元，來自全球受人尊敬的機構投資者的第三方股權承諾約為6.5億美元。


•	在截至2020年3月31日的三個月內，我們收到了9900萬美元全額償還七筆應收貸款的本金餘額，加權平均利率為8.4%它們本應在2020和2024，導致總收益為140萬美元.


•	在.期間截至三個月 2020年3月31日，我們賣出了二集合考慮的屬性920萬美元我們確認了出售這些資產的收益280萬美元.

流動資金

•

2020年3月，鑑於目前冠狀病毒大流行帶來的不確定性，為了增加流動性和保持財務靈活性，我們在我們價值30億美元的無擔保循環信貸安排下提取了27.5億美元，我們的全資子公司Ventas Realty，Limited Partnership(“Ventas Realty”)發行了5.0億美元本金總額4.75%2030年到期的優先票據。票據已結清，收益於#年收到。2020年4月.

投資組合

•

本季度結束後，我們完成了與Holiday Retiments關聯公司(統稱“Holiday”)的交易，包括(A)與Holiday管理公司就我們之前與Holiday簽訂三重淨租約(“Holiday租賃”)的26項獨立生活資產簽訂了一項新的、可終止的管理協議；(B)終止了Holiday租賃；以及(C)我們從Holiday收到了約3400萬美元的現金和6600萬美元的擔保票據本金。我們預計將確認與收到的現金和票據的公允價值相等的收入，並預計記錄費用，包括與假日租賃相關的應計直線應收賬款5000萬美元的沖銷。該交易自2020年4月1日起生效。

集中風險

我們使用集中度比率來識別、瞭解和評估可能影響我們的資產類型、地理位置、業務模式以及租户、運營商和經理的經濟低迷和其他不利事件的潛在影響。我們從投資組合和經營組合兩個方面對集中度風險進行評估。投資組合衡量的是我們集中在特定資產類型或由特定租户、運營商或經理運營或管理的投資的百分比。運營組合衡量我們的運營結果在特定租户、運營商或經理、地理位置或業務模式中所佔的百分比。下表反映了截至所示日期和期間的我們的集中風險：



	截至2020年3月31日		截至2019年12月31日
按資產類型劃分的投資組合⁽¹⁾:
老年住宅社區	63.6	%	62.2	%
暴徒	19.1		19.3
研究與創新中心	7.4		8.7
衞生系統	5.3		5.1
IRFS和LTAC	1.7		1.6
熟練護理設施(“SNF”)	0.7		0.7
應收和投資擔保貸款淨額	2.2		2.4
按租户、運營商和經理劃分的投資組合⁽¹⁾:
中庭	20.8	%	20.4	%
日出	10.6		10.3
布魯克代爾老年公寓	7.9		7.7
熱心	4.9		4.7
親族	1.1		1.0
所有其他	54.7		55.9


⁽¹⁾	比率是基於截至每個報告日期的綜合房地產投資的賬面總值(不包括分類為持有待售的物業)。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
按租户和運營商以及業務模式劃分的運營組合：
營業收入⁽¹⁾:
老年生活手術	57.0	%	55.3	%
布魯克代爾老年公寓⁽²⁾	4.6		4.8
熱心	3.0		3.1
親族	3.2		3.4
所有其他人	32.2		33.4
調整後的EBITDA：
老年生活手術	33.1	%	32.9	%
布魯克代爾老年公寓⁽²⁾	9.3		7.6
熱心	6.1		5.0
親族	6.5		5.4
所有其他人	45.0		49.1
淨營業收入(“NOI”)
老年生活手術	31.7	%	31.4	%
布魯克代爾老年公寓⁽²⁾	8.8		8.8
熱心	5.8		5.7
親族	6.2		6.2
所有其他人	47.5		47.9
按地理位置混合運營⁽³⁾:
加利福尼亞	15.3	%	16.3	%
紐約	8.6		9.1
德克薩斯州	5.7		6.3
賓州	4.7		4.8
弗羅裏達	4.2		4.1
所有其他人	61.5		59.4


⁽¹⁾	總收入包括辦公樓和其他服務收入、貸款和投資收入以及利息和其他收入(不包括非持續業務的金額，包括與分類為持有待售的資產相關的金額)。


⁽²⁾	不包括兩個老年住房社區，這兩個社區包括在高級生活運營可報告業務部分。


⁽³⁾	比率是根據列報的每個期間的總收入(不包括非持續經營的金額，以及與分類為持有待售的資產有關的金額)計算的。

有關根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收入的額外披露和對賬，請參閲本季度報告中其他地方的表格10-Q中的“非GAAP財務衡量標準”，以分別對調整後的EBITDA和NOI進行調整。

三重網租賃到期

如果我們的租户不能或不願意在租約到期時續簽我們的三網租約，我們可能無法及時重新定位適用的物業，或者無法以相同或更優惠的經濟條件重新定位適用的物業(如果有的話)。雖然我們的租約是交錯到期的，但在任何一年到期的部分或全部三重淨值租約的不續簽可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性、我們償還債務和其他義務的能力以及我們繼續符合REIT資格所需的向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響(“重大不利影響”)。在.期間截至三個月 2020年3月31日，我們沒有三重淨租賃續簽或未續簽的到期，總的來説，這對我們在此期間的財務狀況或運營業績產生了重大影響。

關鍵會計政策和估算

本季度報告第I部分Form 10-Q第1項所包含的綜合財務報表是根據財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的會計準則編纂(“ASC”)中關於中期財務信息的美國公認會計原則(“GAAP”)以及SEC關於Form 10-Q的指示和S-X法規第10條編制的。GAAP要求我們對影響報告的資產和負債額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用的報告金額的未來事件做出估計和假設。我們根據我們的經驗和我們認為在這種情況下是合理的假設來作出這些估計。然而，如果我們對與各種交易或其他事項相關的事實和情況的判斷或解釋有所不同，我們可能採用了不同的會計處理方式，導致我們的財務報表的列報方式不同。我們定期重新評估我們的估計和假設，如果它們被證明與實際結果不同，我們會在隨後的期間進行調整，以反映關於本質上不確定的事項的更多當前估計和假設。

我們截至年度的Form 10-K年度報告2019年12月31日，於2020年2月24日包含有關關鍵會計政策的更多信息，這些政策會影響我們在編制合併財務報表時使用的更重要的估計和判斷，這些估計和判斷包括在本季度報告的第I部分，表格10-Q的第1項中。這些政策在#年沒有實質性的變化。2020。請參閲“注2-會計政策“在本季度報告第I部分表格10-Q中的綜合財務報表附註中，第(1)項提供有關最近採用的會計準則的信息。

運營結果

自.起2020年3月31日，我們通過三個可報告的業務部門運營：三網租賃物業、高級生活運營和寫字樓運營。在我們的三重淨值租賃物業部門，我們在美國和英國投資並擁有高級住房和醫療保健物業，並根據“三重淨值”或“絕對淨值”租約將這些物業出租給醫療保健運營公司，租户有義務支付所有與物業相關的費用。在我們的老年人生活運營部門，我們投資於美國和加拿大各地的老年人住房社區，並聘請獨立運營商，如Atria和SunISE來管理這些社區。在我們的辦公室運營部門，我們主要在全美收購、擁有、開發、租賃和管理暴徒和研究和創新中心。提供給“所有其他”的信息包括貸款和投資的收入以及其他雜項收入和各種公司層面的支出，這些收入與我們的三個應報告業務部門中的任何一個都沒有直接關係。“所有其他”中包括的資產主要包括公司資產，包括現金、限制性現金、應收貸款和投資以及雜項應收賬款。

我們的首席運營決策者評估每個可報告業務部門的合併物業表現，並根據部門噪聲指數和相關衡量標準確定如何將資源分配給這些部門，這在很大程度上是基於部門噪聲指數(NOI)和相關衡量標準。有關我們的可報告業務部門的更多信息以及我們對部門NOI定義的討論，請參閲“注15-細分市場信息“本季度報告第I部分第(1)項綜合財務報表附註中的表格10-Q。有關根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益在NOI中的額外披露和核對，請參閲本季度報告中其他地方的表格10-Q中的“非GAAP財務措施”。

三個月2020年3月31日和2019

下表顯示了我們截至三個月的經營結果。2020年3月31日和2019以及這些結果的不同時期變化對我們普通股股東應佔淨收益的影響。



	截至3月31日的三個月，						(減少)增加到淨收入
	2020			2019			$			%
	(千美元)
網段噪聲：
三重網租賃物業	$	188,531		$	192,635		$	(4,104	)	(2.1	)%
老年生活手術	166,639			160,461			6,178			3.9
辦公室運作	145,336			140,485			4,851			3.5
所有其他	25,000			17,869			7,131			39.9
總網段噪聲	525,506			511,450			14,056			2.7
利息和其他收入	4,853			287			4,566			尼姆
利息費用	(116,696		)	(110,619		)	(6,077		)	(5.5	)
折舊攤銷	(248,837		)	(235,920		)	(12,917		)	(5.5	)
一般、行政及專業費用	(42,535		)	(40,760		)	(1,775		)	(4.4	)
債務清償損失淨額	—			(405		)	405			尼姆
合併相關費用和交易成本	(8,218		)	(2,180		)	(6,038		)	尼姆
其他	(3,708		)	(23		)	(3,685		)	尼姆
未合併實體前收益、房地產處置、所得税和非控制性權益	110,365			121,830			(11,465		)	(9.4	)
未合併實體的虧損	(10,876		)	(946		)	(9,930		)	尼姆
房地產處置收益	226,225			5,447			220,778			尼姆
所得税優惠	149,016			1,257			147,759			尼姆
持續經營收入	474,730			127,588			347,142			尼姆
淨收入	474,730			127,588			347,142			尼姆
可歸因於非控股權益的淨收入	1,613			1,803			190			10.5
普通股股東應佔淨收益	$	473,117		$	125,785		347,332			尼姆

NM-沒有意義

分段NOI-三網租賃物業

下表彙總了我們的三重淨值租賃物業可報告業務部門的運營結果，包括截至以下日期已出售或分類為持有待售的資產2020年3月31日，但不包括其業務被歸類為非連續性業務的資產。



	截至3月31日的三個月，						(減少)增加分割噪波的步驟
	2020			2019			$			%
	(千美元)
分段NOI-三網租賃物業：
租金收入	$	194,862		$	200,068		$	(5,206	)	(2.6	)%
減去：物業級運營費用	(6,331		)	(7,433		)	1,102			14.8
網段噪聲	$	188,531		$	192,635		(4,104		)	(2.1	)

在我們的三重淨租賃物業可報告業務部門中，我們的收入通常包括根據適用的租賃條款從租户那裏收到的固定租金金額(取決於年度合同升級)。我們在我們的三重淨租賃物業中報告收入和物業水平的運營費用，可報告業務部門的房地產税和保險費，這些費用是從我們的租户那裏收取的第三方託管支付的。

我們三重淨租賃組合的細分NOI下降主要是由於2019年從我們的三重淨租賃組合過渡到我們的高級住房運營組合，部分被根據我們的租賃條款合同增加導致的年度租金上升所抵消。

入住率可能會影響我們租户的盈利能力。對於我們的三重淨租賃物業可報告業務部門中的高級住房社區和急性後物業，入住率通常分別反映報告期內運營商報告的平均單位數和牀位佔有率。由於三重淨額財務報表是在本報告所述期間之後交付給我們的，因此報告的入住率是拖欠的。下表列出了與我們擁有的三網租賃物業相關的平均持續入住率2020年3月31日和2019為.第四季度的2019和2018分別為。該表不包括不穩定的物業、通過投資非合併實體擁有的物業、我們沒有收到入住率信息的某些物業以及我們沒有完整季度入住率結果的已獲得或過渡運營商的物業。



	截至2020年3月31日擁有的房產數量	截至三個月的平均入住率 2019年12月31日	截至2019年3月31日擁有的房產數量	截至三個月的平均入住率 2018年12月31日
老年住宅社區	329	86.2%	351	84.9%
SNF	16	87.6	17	85.2
IRFS和LTAC	36	51.5	36	52.0

下表比較了我們的400同店三網租賃物業。請參閲“非GAAP財務衡量標準”—NOI“包括在本季度報告的其他地方的Form 10-Q中，以獲得有關同店NOI的額外披露。



	截至3月31日的三個月，						增加到分段噪聲
	2020			2019			$		%
	(千美元)
同店分段NOI-三網租賃物業：
租金收入	$	193,375		$	190,975		$	2,400	1.3	%
減去：物業級運營費用	(6,295		)	(7,157		)	862		12.0
網段噪聲	$	187,080		$	183,818		3,262		1.8

我們的同店三重淨租賃投資組合的部分NOI增長主要是由於根據我們的租賃條款合同增加而導致的年度租金上漲。

NOI部分-高級生活操作

下表彙總了我們的高級生活運營可報告業務部門的運營結果，包括截至以下日期已出售或分類為持有待售的資產2020年3月31日，但不包括其業務被歸類為非連續性業務的資產。對於我們的高級生活運營可報告業務部門中的老年住房社區，入住率通常反映報告期內運營商報告的平均單元入住率。



	截至3月31日的三個月，						增加(減少) 分割噪波的步驟
	2020			2019			$			%
	(千美元)
細分NOI-高級生活操作：
住院費和服務	$	576,770		$	521,447		$	55,323		10.6	%
減去：物業級運營費用	(410,131		)	(360,986		)	(49,145		)	(13.6	)
網段噪聲	$	166,639		$	160,461		6,178			3.9



	截至三月三十一日止的物業數目		截至三個月的平均單位入住率三月三十一號，				截至三月三十一日止三個月每間客房平均每月收入，
	2020	2019	2020		2019		2020		2019
社區總數	400	358	86.6	%	86.4	%	$	5,056	$	5,797

居民費用和服務包括從我們的老年住房社區居民那裏賺取的所有金額，如與居民租賃有關的租金、延長的醫療保健費和其他輔助服務收入。與我們的高級生活運營部門相關的物業級運營費用包括勞動力、食品、公用事業、營銷、管理和其他運營物業的成本。

我們老年人住房運營組合的細分NOI增長主要是由於2019年通過與Le Groupe Maurice的股權合作收購了34個加拿大老年人住房社區87%的權益，以及2019年物業從我們的三重淨租賃組合過渡到我們的老年人住房運營組合。

下表比較了我們的335同店高級生活運營社區。



	截至3月31日的三個月，						減少量分割噪波的步驟
	2020			2019			$			%
	(千美元)
同店細分NOI-高級生活運營：
住院費和服務	$	495,102		$	496,024		$	(922	)	(0.2	)%
減去：物業級運營費用	(353,760		)	(338,201		)	(15,559		)	(4.6	)
網段噪聲	$	141,342		$	157,823		(16,481		)	(10.4	)



	截至三月三十一日止的物業數目		截至三個月的平均單位入住率三月三十一號，				截至三月三十一日止三個月每間客房平均每月收入，
	2020	2019	2020		2019		2020		2019
同店社區	335	335	85.5	%	87.0	%	$	5,910	$	5,822

我們的同店高級住房運營組合中細分市場NOI的下降主要是由於進入今年的入住率起點較低、累計供應的影響，以及從3月中旬開始，與冠狀病毒相關的勞動力和供應成本估計增加了600萬美元。

部門NOI-辦公室運營

下表彙總了我們的辦公運營可報告業務部門的運營結果，包括截至以下日期已出售或分類為持有待售的資產2020年3月31日，但不包括其業務被歸類為非連續性業務的資產。對於我們的寫字樓運營可報告業務部門的物業，入住率通常是指截至報告期末的佔用面積除以可出租淨面積。



	截至3月31日的三個月，						增加(減少) 分割噪波的步驟
	2020			2019			$			%
	(千美元)
細分NOI-辦公室運營：
租金收入	$	208,395		$	201,428		$	6,967		3.5	%
寫字樓服務費用	2,174			1,775			399			22.5
總收入	210,569			203,203			7,366			3.6
更少：
物業級運營費用	(64,506		)	(62,085		)	(2,421		)	(3.9	)
寫字樓服務費用	(727		)	(633		)	(94		)	(14.8	)
網段噪聲	$	145,336		$	140,485		4,851			3.5



	截至三月三十一日止的物業數目		*3月31日入住率，				截至3月31日的前三個月，每平方英尺的年化平均租金，
	2020	2019	2020		2019		2020		2019
辦公大樓總數	377	385	90.2	%	90.1	%	$	34	$	33

寫字樓業務增長的原因是最近開發的物業的活躍租賃，增加了租户留住，合同租金增加，收購和2020年第一季度收到的業務中斷保險收益，部分被該季度出售的資產所抵消。

下表比較了我們的359同店寫字樓。



	截至3月31日的三個月，						增加(減少) 分割噪波的步驟
	2020			2019			$			%
	(千美元)
同店細分NOI-辦公運營：
租金收入	$	184,999		$	179,065		$	5,934		3.3	%
減去：物業級運營費用	(57,311		)	(55,954		)	(1,357		)	(2.4	)
網段噪聲	$	127,688		$	123,111		4,577			3.7



	位於以下位置的物業數量三月三十一號，		入住率在三月三十一號，				截至最近三個月的每平方英尺年化平均租金三月三十一號，
	2020	2019	2020		2019		2020		2019
同店寫字樓	359	359	91.4	%	90.3	%	$	33	$	32

2020年第一季度的同店運營比2019年同期有所增長，這是由強勁的租户留存、自動扶梯租金和入住率增加推動的。

所有其他

為所有其他業務部門提供的信息包括來自貸款和投資的收入，以及不能直接歸因於我們三個應報告業務部門中任何一個的其他雜項收入。這個710萬美元增加所有其他網段的噪聲截至2020年3月31日的三個月年同期2019主要是由於2019年應收貸款的收入、投資和2020年第一季度應收貸款償還的收益。

利息和其他收入

這個460萬美元公司利息和其他收入的增加截至2020年3月31日的三個月年同期2019主要是由於減少了與收購相關的負債。

利息支出

這個610萬美元的總利息支出增加截至2020年3月31日的三個月與#年同期相比2019這是由於債務餘額增加了1700萬美元，但由於實際利率降低和資本化利息增加，減少了1130萬美元，部分抵消了這一增幅。我們的加權平均實際利率為3.5%，年利率為3.9%截至2020年3月31日的三個月和2019分別為。的資本化利息截至2020年3月31日的三個月和2019分別為290萬美元和200萬美元。

折舊及攤銷

與持續經營相關的折舊和攤銷費用增加1290萬美元在.期間截至2020年3月31日的三個月與#年同期相比2019主要是由於資產收購，扣除處置後的淨額。

合併相關費用和交易成本

這個600萬美元與合併相關的費用和交易成本的增加主要是由於基金於2020年第一季度成立。

其他

這個370萬美元其他費用增加的主要原因是2020年第一季度與上年自然災害有關的拆遷費用，以及年內財產保險追回減少。截至2020年3月31日的三個月與#年同期相比2019.

未合併實體的虧損

這個990萬美元年內來自未合併實體的虧損增加截至2020年3月31日的三個月與#年同期相比2019這主要是由於我們從我們的一個未合併實體那裏分得的非現金所得税費用。

房地產處置收益

這個2.262億美元年內房地產處置的收益截至2020年3月31日的三個月主要歸功於我們對六財產歸基金所有。

所得税優惠

這個1.478億美元與公司持續經營相關的所得税優惠增加截至2020年3月31日的三個月與#年同期相比2019主要是由於1.529億美元與2020年第一季度內完成的某些美國應税REIT子公司的內部重組相關的遞延税金淨額。在本次免税交易中，應納税房地產投資信託基金子公司將受某些遞延税項負債的資產轉讓給TRS實體以外的實體所產生的利益。

非GAAP財務指標

我們認為某些非GAAP財務指標是我們經營業績的有用補充指標。非GAAP財務計量是對歷史或未來財務業績、財務狀況或現金流量的計量，不包括或包括沒有被如此排除在或包括在根據GAAP計算和呈報的最直接可比計量中的金額。下面描述的是管理層用來評估我們的經營業績的非GAAP財務指標，我們認為這些指標對投資者最有用，以及這些指標與最直接可比的GAAP指標的協調。

由於並非所有房地產公司都使用相同的定義，我們在本季度報告中提出的10-Q表格中的非GAAP財務衡量標準可能無法與其他房地產公司提出的衡量標準相比較。您不應將這些衡量標準視為普通股股東應佔淨收入(根據GAAP確定)的替代指標作為我們財務業績的指標，也不應將這些衡量標準視為經營活動現金流(根據GAAP確定)的替代指標作為我們流動性的衡量標準，這些衡量標準也不一定表明有足夠的現金流來滿足我們的所有需求。為了便於清楚地瞭解我們的綜合歷史經營業績，您應該結合我們的綜合財務報表和本季度報告Form 10-Q中其他部分包括的其他財務數據來檢查這些衡量標準和普通股股東應佔淨收益。

經營性資金和規範化經營性資金

房地產資產的歷史成本會計隱含地假設房地產資產的價值隨着時間的推移而可預測地遞減。然而，由於房地產價值在歷史上是隨着市場狀況而上升或下降的，許多行業投資者認為，採用歷史成本會計的房地產公司自己公佈經營業績是不夠的。因此，我們認為營運資金(“FFO”)和正常化FFO是衡量股權房地產投資信託基金經營業績的適當補充指標。特別是，我們認為正常化的FFO是有用的，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績進行比較，並在不同時期之間進行比較，而不必考慮非經常性項目和其他非經營事件(如交易和訴訟)造成的差異。在某些情況下，我們提供有關FFO和正常化FFO的已識別非現金組成部分的信息，因為它允許投資者、分析師和我們的管理層評估這些項目對我們財務業績的影響。

我們使用全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)對FFO的定義。NAREIT將FFO定義為普通股股東應佔淨收益(根據GAAP計算)，不包括房地產銷售的損益，包括重新計量權益法投資的損益，以及減值減記

房地產折舊，加上房地產折舊和攤銷，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的折舊。未合併的合夥企業和合資企業的調整將在相同的基礎上計算，以反映FFO。我們將正常化的FFO定義為FFO，不包括以下收入和費用項目(可能是經常性的)：(A)與合併有關的成本和費用，包括無形資產的攤銷、過渡和整合費用，以及交易成本和費用，包括與收購訴訟有關的費用和回收；(B)與資產減值和估值津貼有關的任何費用、未攤銷遞延融資費的註銷，或發生的額外成本、費用、折扣、整體付款、罰款或保費的影響。(C)所得税優惠或支出的非現金影響，我們高管股權薪酬計劃變化的非現金影響，對我們的綜合收益表和與租賃終止相關的非現金費用具有非現金市值影響的衍生品交易；。(D)或有對價、遣散費相關成本和對Ventas慈善基金會的慈善捐款的財務影響；。(E)非運營外幣對衝協議的損益和金融工具公允價值的變化；。(F)非房地產處置及與未合併實體相關的其他非常項目的損益；(G)與2014年重新審計和重新審查我們的歷史財務報表和相關事項有關的費用；以及(H)與自然災害有關的淨費用或回收。

下表彙總了我們的FFO和標準化的FFO三截至的月份2020年3月31日和2019。的歸一化FFO的增加截至2020年3月31日的三個月年同期2019這主要是由於貸款和投資的利息收入增加，以及我們2019年通過與Le Groupe Maurice的股權合作收購了34個加拿大老年人住房社區87%的權益的積極影響，但部分被利息支出的增加以及冠狀病毒導致的供應和勞動力成本上升所抵消。參見“COVID-19更新.”



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)
普通股股東應佔淨收益	$	473,117		$	125,785
調整：
房地產折舊和攤銷	247,330			234,471
與非控制性權益相關的房地產折舊	(3,843		)	(1,834		)
與未合併實體相關的房地產折舊	561			165
與未合併實體相關的房地產處置收益	—			(799		)
與非控股權益相關的房地產處置收益(損失)	(6		)	354
房地產處置收益	(226,225		)	(5,447		)
歸屬於普通股股東的FFO	490,934			352,695
調整：
金融工具公允價值變動	(10		)	(38		)
非現金所得税優惠	(140,895		)	(1,714		)
債務清償損失淨額	—			405
與未合併實體相關的非房地產處置損失	239			—
合併相關費用、交易成本和重新審計成本	8,773			2,829
其他無形資產攤銷	118			121
與未合併主體相關的其他項目	(875		)	1,038
股權計劃變更的非現金影響	6,895			2,334
自然災害費用(恢復)，淨額	941			(1,539		)
歸一化普通股股東的FFO	$	366,120		$	356,131

調整後的EBITDA

我們認為調整後的EBITDA是一項重要的補充措施，因為它提供了另一種評估我們經營業績的方式，並作為我們信用實力和償還債務能力的另一項指標。我們將調整後的EBITDA定義為綜合收益，其中包括非持續經營、利息、税項、折舊和攤銷前的金額(包括基於非現金股票的補償費用)，不包括債務清償損益、我們的合併合資夥伴在EBITDA中的份額、與合併相關的費用和交易成本、與2014年重新審計和重新審查我們的歷史財務報表相關的費用、房地產活動的淨收益或損失、收購時股權重新計量的損益、與自然災害相關的淨支出或回收，以及與租賃終止相關的非現金費用，包括我們應佔未合併實體的EBITDA，以及對其他無形或已確認項目的調整。下表列出了普通股股東應佔淨收入與調整後EBITDA的對賬：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)
普通股股東應佔淨收益	$	473,117		$	125,785
調整：
利息	116,696			110,619
債務清償損失淨額	—			405
税金(包括一般税額、行政費和專業費)	(147,707		)	114
折舊攤銷	248,837			235,920
非現金股票薪酬費用	10,514			8,405
合併相關費用、交易成本和重新審計成本	8,218			2,191
可歸因於非控股權益的淨收入，根據合併合資夥伴在EBITDA中的份額進行調整	(6,098		)	(2,874		)
未合併實體的虧損，根據Ventas在未合併實體的EBITDA中的份額進行調整	17,733			7,758
房地產處置收益	(226,225		)	(5,447		)
未實現的外幣收益	(73		)	(427		)
金融工具公允價值變動	(9		)	(53		)
自然災害費用(恢復)，淨額	783			(1,649		)
調整後的EBITDA	$	495,786		$	480,747

NOI

我們還認為NOI是一項重要的補充措施，因為它使投資者、分析師和我們的管理層能夠評估我們的無槓桿房地產水平的經營業績，並在一致的基礎上將我們的經營業績與其他房地產公司的經營業績和不同時期的經營業績進行比較。我們將NOI定義為總收入、減去利息和其他收入、物業運營費用和寫字樓服務成本。由於某些租金收入的直線確認和其他GAAP政策的應用，現金收入可能會有所不同。下表列出了普通股股東應佔淨收入與NOI的對賬：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)
普通股股東應佔淨收益	$	473,117		$	125,785
調整：
利息和其他收入	(4,853		)	(287		)
利息	116,696			110,619
折舊攤銷	248,837			235,920
一般、行政及專業費用	42,535			40,760
債務清償損失淨額	—			405
合併相關費用和交易成本	8,218			2,180
其他	3,708			23
可歸因於非控股權益的淨收入	1,613			1,803
未合併實體的虧損	10,876			946
所得税優惠	(149,016		)	(1,257		)
房地產處置收益	(226,225		)	(5,447		)
NOI	$	525,506		$	511,450

有關細分市場NOI和同店細分市場NOI的討論，請參閲“運營結果”。我們將同店定義為在兩個比較期間的整個期間擁有、合併和運營的物業，並且不以其他方式排除；然而，如果我們將符合相同門店標準的選定物業包括在一個或兩個比較期間的基本上所有(而不是整個)期間，並且在我們看來，這樣的包含提供了我們投資組合業績的更有意義的呈現，則我們可以包括這些物業。我們高級生活運營部門的新收購或最近開發或重新開發的物業一旦在兩個時期內穩定下來，就會包括在同一家門店中。這些物業在(A)達到80%的持續入住率或(B)自購置或基本完工之日起計24個月內(以較早者為準)被視為穩定。最近開發或重新開發的物業在我們的寫字樓運營和三重淨值租賃物業部分將包括在同一門店一旦在兩個期間的整個期間的工作已基本完成。我們的高級生活業務和三重淨值租賃物業已經經歷了運營商或商業模式的轉變，一旦在兩個時期內在一致的運營結構下運營，將包括在同店中。

在下列情況下，物業不包括在同店範圍內：(I)已售出、分類為待售或根據GAAP將其業務分類為非持續經營的物業；(Ii)受洪水或火災等重大破壞性事件影響的物業；(Iii)目前正在進行重大破壞性重新開發的物業；(Iv)對於我們的寫字樓業務，指管理層有意制定重建計劃的物業，因為該物業可能需要重大的物業層面支出以實現價值最大化、增加NOI或保持市場競爭地位和/或(V)對於高級生活運營和三網租賃細分市場，指計劃進行運營商或商業模式轉型，或在前一對照期開始後已轉型的物業。

為消除匯率變動的影響，所有同店NOI指標在可比期間採用不變匯率，使用以下方法：本期結果以實際報告的美元顯示，而上一比較期間的結果根據本期平均匯率進行調整並轉換為美元。

流動性與資本資源

在.期間截至2020年3月31日的三個月，我們的主要流動資金來源是運營現金流、發行債務證券的收益、我們無擔保循環信貸安排下的借款、資產出售收益和手頭現金。

在未來12個月，我們的主要流動資金需求是：(I)為運營費用提供資金；(Ii)滿足我們的償債要求；(Iii)償還到期的抵押貸款和其他債務；(Iv)為收購、投資和承諾以及任何開發和再開發活動提供資金；(V)為資本支出提供資金；以及(Vi)根據我們繼續符合REIT資格所需，向我們的股東和單位持有人進行分配。我們預計，這些流動性需求通常將通過以下各項的組合來滿足：運營現金流、手頭現金、債務假設和融資(包括擔保融資)、債務和股權證券的發行、資產處置(全部或部分通過與第三方的合資安排)以及我們循環信貸安排和商業票據計劃下的借款。然而，無法同時通過多個資本來源獲得流動性可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，雖然冠狀病毒大流行導致的收入和淨營業收入持續下降可能導致我們的長期信用評級下調，從而對我們的借貸成本產生不利影響，但我們目前認為，在大流行期間，我們將繼續進入一個或多個債務市場，並可能尋求進行有擔保的債務融資或發行債務和股權證券，以滿足我們的流動性需求，儘管在這方面無法做出保證。請參閲“冠狀病毒更新”。

參見“附註9-應付優先票據及其他債務“請參閲本季度報告第I部分表10-Q中第1項”綜合財務報表附註“，瞭解有關我們重要融資活動的更多信息。

信貸安排、商業票據和無擔保定期貸款

我們的無抵押信貸安排包括30億美元無擔保循環信貸安排，以LIBOR加碼定價0.875%自.起2020年3月31日。無擔保循環信貸安排將於2021年4月到期，但在滿足某些條件(包括所有陳述和擔保在所有重要方面都是正確的，沒有現有違約)的情況下，我們可以選擇延長。二額外的期限六個月每個到2022年4月。無抵押循環信貸安排還包括手風琴功能，允許我們將其下的總借款能力提高到37.5億美元.

我們的全資附屬公司Ventas Realty可不時發行無抵押商業票據，在任何時間發行總額最高可達10億美元。這些票據在美國商業票據市場按慣例出售，並與Ventas Realty的所有其他無擔保優先債務並列。這些票據由文塔斯公司提供全面和無條件的擔保。自.起2020年3月31日，我們有過不是的我們商業票據計劃下未償還的借款。

自.起2020年3月31日, 29億美元在無擔保循環信貸安排項下未償還，並有一筆額外的2，400萬美元僅限於支持未付信用證。參見“COVID-19更新.” 我們有8790萬美元無擔保循環信貸安排項下的可用流動資金2020年3月31日.

自.起2020年3月31日，我們有一個2億美元無擔保定期貸款定價為LIBOR加碼0.90%定期貸款將於2023年到期。定期貸款還包括手風琴功能，有效地允許我們將其下的總借款增加到最高。8.0億美元.

自.起2020年3月31日，我們有一項5億加元的無擔保定期貸款安排，定價為加元拆借利率(CDOR)加0.90%，2025年到期。

自.起2020年3月31日，我們有一個4.0億美元有擔保的循環建築信貸安排1.524億美元未償還借款的數量。擔保循環建築信貸安排將於2022年到期，主要用於資助研發創新中心和其他建設項目。

高級註釋

2020年3月，Ventas Realty發佈5.0億美元本金總額4.75%2030年到期的優先債券，公開發行價相當於97.86%標準桿。票據已結清，收益於#年收到。2020年4月.

股權發行

有時，我們最多可以賣出10億美元在“市場”股票發行計劃(“自動櫃員機計劃”)下的普通股。截至2020年3月31日的三個月，我們賣出了不是的我們自動取款機計劃下的普通股。截至2020年3月31日, 8.221億美元在我們的自動取款機計劃下，我們的普通股仍然可以出售。

衍生工具與套期保值

在我們正常的業務過程中，利率波動會影響我們可變利率債務、應收貸款和可交易債務證券項下的未來現金流，而外幣匯率波動會影響我們的經營業績。我們遵循既定的風險管理政策和程序，包括使用衍生工具，以減輕這些風險的影響。

現金流

下表列出了我們現金流的來源和用途：



	截至3月31日的三個月，						增加(減少)到現金
	2020			2019			$			%
	(千美元)
期初現金、現金等價物和限制性現金	$	146,102		$	131,464		$	14,638		11.1	%
經營活動提供的淨現金	314,452			336,120			(21,668		)	(6.4	)
投資活動提供(用於)的現金淨額	517,181			(67,824		)	585,005			尼姆
融資活動提供的現金淨額	1,911,300			(259,763		)	2,171,063			尼姆
外幣折算的影響	(2,776		)	234			(3,010		)	尼姆
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	2,886,259		$	140,231		2,746,028			尼姆

NM-沒有意義

經營活動的現金流

經營活動現金流減少 2170萬美元在.期間截至2020年3月31日的三個月年同期2019主要由於營運資金的變化。

投資活動的現金流

投資活動現金流量增額 5.85億美元在.期間截至2020年3月31日的三個月年同期2019主要原因是房地產處置和應收貸款收益增加，但被收購活動和資本支出增加部分抵消。

融資活動的現金流

融資活動的現金流增加22億美元在.期間截至2020年3月31日的三個月年同期2019主要原因是2020年債務借款增加，扣除償還後，部分被2019年普通股的發行所抵消。

資本支出

我們的三重淨值租賃條款一般要求我們的租户支付所有必要的資本支出，以維護和改善我們的三重淨值租賃物業。不過，我們可不時向租户提供貸款或墊款，以支付三重淨值租賃物業的資本開支，這在某些情況下可能會增加物業的應繳租金。我們也可能為資本支出提供資金，當我們的三重淨值租約到期或我們的租户無法或不願履行租約下的義務時，我們可能會負責這些資本支出。我們還希望用物業的現金流或通過額外的借款為與我們的高級生活運營和寫字樓運營相關的資本支出提供資金，這是可報告的業務部門。我們預計這些流動資金需求一般將通過以下組合來滿足：運營現金流、手頭現金、債務假設和融資(包括擔保融資)、債務和股權證券的發行、資產處置(全部或部分通過與第三方的合資安排)以及我們循環信貸安排下的借款。

如果出現意料之外的資本開支需要或需要大量借款，我們的流動資金可能會受到不利影響。在某些情況下，我們借入額外資金的能力可能會受到管理我們未償債務的票據條款的限制。

我們是某些協議的締約方，這些協議規定我們有義務開發通過我們和在某些情況下我們的合資夥伴提供的資本資助的老年住房或醫療保健物業。自.起2020年3月31日，我們有過22根據這些協議正在開發的物業，包括四未合併的房地產實體擁有的財產。此外，我們不時對現有的老年人住房社區進行重建項目，以實現價值最大化、增加NOI、保持市場競爭地位、實現物業穩定或改變物業的主要用途。

擔保人和發行人財務信息

Ventas，Inc.已全面及無條件地保證有義務支付本公司發行的未償還優先票據的本金及利息。100%所有附屬公司Ventas Realty，包括與Ventas Capital Corporation聯合發行的優先票據。文塔斯資本公司是一家直接100%Ventas Realty的全資子公司，擁有不是的資產或業務，但成立於2002年，完全是為了促進通過有限合夥企業發行優先票據。我們的其他子公司(不包括Ventas Realty和Ventas Capital Corporation)對Ventas Realty的未償還優先票據沒有義務。

Ventas，Inc.亦已全面及無條件地保證有義務支付本公司發行的未償還優先票據的本金及利息。100%全資子公司Ventas Canada Finance Limited(“Ventas Canada”)。我們的其他子公司對Ventas Canada的未償還優先票據沒有義務，所有這些票據都是在加拿大以私募方式發行的。

與收購Nationwide Health Properties，Inc.有關。(“NHP”)，我們的100%全資附屬公司Nationwide Health Properties，LLC(“NHP LLC”)作為NHP的繼任者，承擔了就NHP發行的未償還優先票據支付本金和利息的義務。我們或我們的任何子公司(NHP LLC除外)對NHP-LLC的任何未償還優先票據均無義務。

在某些情況下，合同和法律限制，包括管理我們子公司未償還抵押債務的工具中包含的限制，可能會限制我們從子公司獲得現金以履行我們的償債義務的能力，包括我們對Ventas Realty和Ventas Canada的優先票據的付款擔保。

下面彙總了我們的擔保人和發行人的資產負債表和損益表信息2020年3月31日和2019年12月31日而對於三截至的月份2020年3月31日到十二月三十一號為止的一年，2019.

資產負債表信息



	截至2020年3月31日
	擔保人		發行人
	(單位：千)
資產
對關聯公司的投資和對關聯公司的墊款	$	16,012,470	$	2,728,110
總資產	18,640,068		2,837,725
負債和權益
公司間貸款	11,795,172		(7,246,353		)
負債共計	12,149,594		3,416,352
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益	97,094		—
總股本(赤字)	6,393,380		(578,627		)
負債和權益總額	18,640,068		2,837,725

資產負債表信息



	截至2019年12月31日
	擔保人		發行人
	(單位：千)
資產
對關聯公司的投資和對關聯公司的墊款	$	15,774,897	$	2,728,110
總資產	15,875,910		2,838,270
負債和權益
公司間貸款	8,789,600		(5,105,070		)
負債共計	9,133,733		3,363,067
可贖回的OP單位持有人和非控制性權益	102,657		—
總股本(赤字)	6,639,520		(524,797		)
負債和權益總額	15,875,910		2,838,270

損益表資料表



	截至2020年3月31日的三個月
	擔保人		發行人
	(單位：千)
附屬公司的權益收益	$	482,296	$	—
總收入	483,594		35,696
未合併實體、房地產處置、所得税和非控制性權益前的收益(虧損)	473,508		(48,279		)
淨收益(損失)	473,117		(48,279		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	473,117		(48,279		)

損益表資料表



	截至2019年12月31日的年度
	擔保人		發行人
	(單位：千)
附屬公司的權益收益	$	362,143	$	—
總收入	366,243		142,754
未合併實體、房地產處置、所得税和非控制性權益前的收益(虧損)	432,020		(246,929		)
淨收益(損失)	433,016		(246,841		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	433,016		(246,841		)

第三項：加強關於市場風險的定量和定性披露

以下有關我們面臨各種市場風險的討論包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。這些預測結果是根據我們目前掌握的信息，採用某些被認為合理的假設編制的。然而，由於利率和其他因素固有的不可預測性，實際結果可能與這些前瞻性信息中預測的結果大不相同。

我們面臨與我們的無擔保循環信貸安排和我們的無擔保定期貸款、我們的某些浮動利率義務的抵押貸款、以浮動利率計息的應收抵押貸款和可供出售的證券的利率變化相關的市場風險。這些市場風險主要是由倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或最優惠利率的變化造成的。為了管理這些風險，我們根據總債務和其他因素，包括我們對當前和未來經濟狀況的評估，持續監測我們的浮動利率債務水平。

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，根據我們對現行可比貸款利率的估計，我們的有擔保和非按揭應收貸款的公允價值為4.841億美元和7.105億美元分別為。

我們固定利率和可變利率債務的公允價值是基於我們可以獲得類似借款的當前利率。對於固定利率債務，利率波動通常會影響公允價值，但不會影響我們的收益或現金流。因此，利率風險在我們的固定利率債務到期或提前提前還款和再融資之前不會對我們的固定利率債務產生重大影響。如果在我們尋求為我們的固定利率債務進行再融資時利率已經上升，無論是在到期還是在其他時候，我們未來的收益和現金流可能會受到額外借款成本的不利影響。相反，再融資時較低的利率可能會降低我們的整體借貸成本。

為強調固息債務對利率變動的敏感度，以下摘要顯示假設利率即時變動100個基點的影響：



	截至2020年3月31日		截至2019年12月31日
	(單位：千)
賬面總值	$	10,180,353	$	10,270,402
公允價值	10,115,712		10,784,441
反映利率變化的公允價值：
*-100個基點	10,768,842		11,438,507
*+100個基點	9,675,477		10,196,943

我們的固定利率債務從2019年12月31日至2020年3月31日主要是由於與我們的未償還優先票據相關的匯率波動。

下表列出了有關我們債務的某些信息，不包括保費和折扣。



	截至2020年3月31日			截至2019年12月31日			截至2019年3月31日
	(千美元)
餘額：
固定費率：
高級註釋	$	8,503,244		$	8,584,056		$	8,405,769
無擔保定期貸款	200,000			200,000			400,000
有擔保的循環建築信貸安排	152,427			160,492			—
按揭貸款及其他	1,324,682			1,325,854			694,948
可變費率：
高級註釋	213,386			231,018			—
無擔保循環信貸安排	2,888,159			120,787			52,135
無擔保定期貸款	355,644			385,030			500,000
商業票據	—			567,450			195,000
有擔保的循環建築信貸安排	—			—			104,629
按揭貸款及其他	619,227			671,115			436,697
總計	$	14,256,769		$	12,245,802		$	10,789,178
債務總額的百分比：
固定費率：
高級註釋	59.6		%	70.1		%	78.0		%
無擔保定期貸款	1.4			1.6			3.7
有擔保的循環建築信貸安排	1.1			1.3			—
按揭貸款及其他	9.3			10.8			6.4
可變費率：
高級註釋	1.5			1.9			—
無擔保循環信貸安排	20.3			1.0			0.5
無擔保定期貸款	2.5			3.1			4.6
商業票據	—			4.7			1.8
有擔保的循環建築信貸安排	—			—			1.0
按揭貸款及其他	4.3			5.5			4.0
總計	100.0		%	100.0		%	100.0		%
期末加權平均利率：
固定費率：
高級註釋	3.7		%	3.7		%	3.8		%
無擔保定期貸款	2.0			2.0			2.8
有擔保的循環建築信貸安排	4.5			4.5			—
按揭貸款及其他	3.7			3.7			4.4
可變費率：
高級註釋	2.5			2.5			—
無擔保循環信貸安排	1.5			2.4			2.2
無擔保定期貸款	2.6			2.9			3.3
商業票據	—			2.0			2.8
有擔保的循環建築信貸安排	—			—			4.2
按揭貸款及其他	3.8			3.4			3.4
總計	3.2			3.5			3.7

上表中的可變利率債務在一定程度上反映了1.478億美元2022年3月至2022年5月到期的利率掉期名義金額，每種情況下都能有效地將固定利率債務轉換為可變利率債務。此外，上表中的固定利率債務在一定程度上反映了5.045億美元和1.192億加元

利率互換名義金額，到期日從2020年8月到2029年12月，每種情況下都能有效地將可變利率債務轉換為固定利率債務。

這個增額在我們未償還的浮動利率債務中2020年3月31日與.相比2019年12月31日主要歸因於我們的無擔保循環信貸安排下的借款，部分被我們商業票據計劃的償還所抵消。

假設與我們的浮動利率債務相關的加權平均利率上升100個基點，並假設截至2020年3月31日，利息支出在年化的基礎上將增加大約4010萬美元，或$0.11每股稀釋後普通股。

自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我們合資夥伴的總債務份額為2.210億美元和2.282億美元分別針對我們通過合併合資企業擁有的某些財產。總債務不包括我們與對未合併實體的投資有關的債務部分，這部分債務是1.137億美元和6060萬美元自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

由於我們在加拿大和英國的業務，我們會受到某些外幣匯率波動的影響，這可能會不時影響我們的財務狀況和經營業績。僅根據我們對截至2020年3月31日的三個月(包括現有套期保值安排的影響)，如果美元相對於英鎊和加元的價值與年內平均匯率相比增加或減少一個標準差，我們的標準化每股FFO三截至的月份2020年3月31日在適用的情況下，會減少或增加不到$0.01每股或1%。我們將繼續通過分層的對衝方法、展望來年以及持續評估我們的海外運營資本結構來降低這些風險。然而，我們不能向您保證，任何這種波動都不會對我們的收益產生影響。

項目4.管理控制和程序

對披露控制和程序的評價

根據經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13a-15(B)和15d-15(B)條規則的要求，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序的有效性，截至2020年3月31日。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序(如交易法下規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)自2020年3月31日，在合理的保證水平上。

中國企業財務報告內部控制的現狀及存在的問題

年內，我們對財務報告的內部控制並無改變。第一季度的2020(根據“交易法”規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)對我們的財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的財務報告。

第II部分-其他資料

項目1.開展法律訴訟

“”中包含的信息附註11-訴訟“在第I部分所載的合併財務報表附註中，本季度報告第10-Q表第(1)項以參考方式併入第(1)項。除其中所載者外，本公司截至該年度的年報第10-K表第(1)項所報告的法律程序並無新的重大法律程序，亦無重大法律程序的進展。2019年12月31日.

項目1A：評估各種風險因素

本節補充和更新了第一部分第1A項下的某些信息。我們於2020年2月24日向美國證券交易委員會(SEC)提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(“2019 Form 10-K”)中的“風險因素”，基於我們目前已知的信息和自2019年Form 10-K提交之日以來的最新發展。以下討論的事項應與2019年Form 10-K中列出的風險因素結合閲讀。然而，我們面臨的風險和不確定性不僅限於下面描述的風險和不確定性，也不限於2019年Form 10-K中列出的風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

持續的冠狀病毒大流行和旨在防止其蔓延的措施可能會對我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

2019年12月，中國武漢首次報告冠狀病毒，2020年3月11日，世界衞生組織宣佈冠狀病毒為大流行。疫情已經蔓延到160多個國家，導致世界各地的政府和其他當局，包括美國的聯邦、州和地方當局，採取了旨在控制其傳播的措施，包括限制行動自由和商業活動，如旅行禁令、邊境關閉、企業關閉、隔離和就地避難令。

冠狀病毒大流行的影響和防止其蔓延的措施在許多方面對我們的企業產生了負面影響，預計這種影響將繼續下去。由於我們的高級房屋營辦商已對疫症作出反應，經營成本已開始上升。我們的收入和經營業績也在很大程度上取決於我們酒店的入住率。冠狀病毒爆發後，長者住屋的入住率開始大幅下降，因為入住該等物業的速度放緩。大流行同時增加了這些物業居民患病水平上升和遷出的風險。此外，冠狀病毒在我們的高級房屋物業爆發或認為可能會爆發，可能會對該等物業的運作造成重大和不利的影響，並對我們及我們的租户、經理和經營者造成重大聲譽損害。

在我們的三網租賃老年住房、三網租賃醫療保健和寫字樓投資組合中，由於冠狀病毒大流行而經歷財務狀況惡化的租户可能不願意或無法及時全額支付租金。在某些情況下，我們可能需要重組租户的長期租金義務，而且可能無法按照目前對我們有利的條件這樣做。許多州、地方、聯邦和行業發起的努力也可能影響房東收取租金或執行拖欠租金的補救措施的能力。我們的某些租户、經理和運營商可能會因應對冠狀病毒大流行而招致重大成本或損失，因我們物業的任何運營中斷而失去業務，或招致與就地避難所訂單、隔離、感染或其他相關因素相關的其他責任。聯邦、州和地方政府已經實施或宣佈了與冠狀病毒大流行相關的援助計劃，這些計劃已經或未來可能使我們的某些租户、經理和運營商受益，特別是在我們的三網租賃醫療保健和寫字樓投資組合中，但這種政府援助可能不足以抵消我們的租户、經理和運營商的業務下滑。與以下項目相關的風險我們的租户、經理和運營商的業務下滑也在我們截至2019年12月31日的年度報告中題為“我們面臨一個或多個租户、運營商、借款人、經理和其他義務人破產、資不抵債或財務惡化的潛在不利後果”的風險因素-“風險因素-我們的業務產生的風險”中進行了描述，該風險因素在截至2019年12月31日的年度報告中題為“我們面臨一個或多個租户、經營者、借款人、經理和其他義務人破產、資不抵債或財務惡化”。

冠狀病毒大流行已經並可能繼續引起監管變化，因此，醫療保健業務可能面臨更嚴格的監管審查。監管框架或政府或私人執法行動的強度或程度的任何變化都可能大幅增加了我們或我們的租户、運營商和經理為監測和報告合規性而產生的運營成本。另外，冠狀病毒大流行可能會導致我們的高級住房業務將面臨更多跨多個司法管轄區同時提起的訴訟或其他法律或監管程序，例如指控不當死亡和疏忽索賠的專業責任訴訟，其中一些可能會導致

在鉅額損害賠償中，沒有得到賠償，也沒有足夠的保險覆蓋範圍。聯邦、州、地方和行業發起的努力可能會限制我們的老年住房租户、運營商和經理在與冠狀病毒相關的護理質量訴訟中的責任，但此類限制的程度是不確定的，如果此類責任限制可能不適用或執行，此類責任可能會對我們的租户和運營商的業務和財務狀況產生不利影響。反過來，如果這些租户或經營者未能向我們支付合同租金，或者，就我們的High Living運營組合而言，現金流受到不利影響，它可能會對我們的實質性不利影響.

冠狀病毒大流行還造成並可能繼續造成世界範圍內嚴重的經濟、市場和其他幹擾。我們不能保證銀行貸款、資本和其他金融市場的狀況不會因大流行而繼續惡化，也不能保證我們獲得資本和其他資金來源不會受到限制，這可能會對未來借款、續簽或再融資的可用性和條款產生不利影響。延續由於冠狀病毒大流行導致收入和淨營業收入下降，可能會導致我們的長期信用評級被下調。這種未來的降級可能會增加我們的借款成本，這將使我們更難或更昂貴地獲得額外融資或為現有債務和承諾再融資。此外，由於大流行導致的全球經濟狀況惡化，隨着老年居民和租户減少或推遲支出，最終可能會降低我們投資組合的入住率和定價。

此外，冠狀病毒大流行可能會增加本文所述或2019年表格10-K中列出的風險因素中許多其他風險的程度。冠狀病毒大流行對我們的運作和財政表現的影響程度，將視乎未來的發展，包括爆發的持續時間、蔓延和強度，所有這些都是不確定和難以預測的。由於形勢的發展速度，我們目前無法估計這些因素對我們業務的影響，但對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流的不利影響可能是巨大的。

重大法律行動或監管程序可能會使我們或我們的租户、經營者和經理承擔更高的運營成本和大量未投保的負債，這可能會對我們或他們的流動性、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

我們可能會不時因我們的指稱行為或我們的租户、經營者和經理的指稱行為而在訴訟和其他法律或監管程序中受到訴訟和其他法律或監管程序的指控。在某些情況下，我們的租户、經營者和經理可能同意賠償、辯護並使我們免受此類訴訟或訴訟的傷害。在其他情況下，無論我們是訴訟或其他法律或監管程序中的指名方，我們可能在合同上有義務賠償、辯護並使我們的經營者和經理，在某些情況下，他們的附屬公司免受此類訴訟或訴訟的傷害。任何此類訴訟或程序的不利解決可能會對我們或他們的流動性、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，並對我們產生重大不利影響。此外，即使任何此類訴訟或程序都得到了有利的解決，訴訟和其他潛在訴訟和訴訟的影響可能會大幅增加我們的租户、運營商和借款人為監測和報告護理質量合規性而產生的運營成本，這在我們的高級生活運營組合中將由我們承擔。

在我們的老年生活運營組合中，我們通常是適用的醫療許可證的持有者，如果我們的一名經理未能遵守適用的法律，我們可能會被認為負有責任，這可能會使我們受到損失或暫停執照和所需證書、認證或認可、被排除在政府醫療計劃之外、行政處罰和罰款等處罰。

在某些情況下，我們和我們的租户、經營者和經理可能要承擔專業責任。、一般責任、僱傭、前提、隱私、環境、不公平的商業慣例和合同原告律師提出的要求重大損害賠償和律師費的索賠，其中一些可能得不到保險或賠償，有些可能導致重大損害賠償。由於針對老年住房和醫療保健提供者的專業責任索賠的頻率和嚴重性達到歷史最高水平，專業責任保險的可獲得性有所減少，此類保險的保費仍然很高。其他索賠，如工資和工時、某些環境、隱私和不公平商業行為索賠的保險可獲得性有所減少，這些保險的保費仍然很高。因此，針對這類索賠的保險保障可能不足以涵蓋針對我們或我們的租户、經營者或經理的所有索賠，而且可能不會以合理的成本或其他提供足夠保險的條款獲得。如果我們或我們的租户、經營者和經理無法維持足夠的保險範圍或被要求支付損害賠償金，我們或他們可能會承擔重大責任對我們或我們的租户、經營者和經理的財務狀況、經營業績和現金流的不利影響可能是實質性的。.

第二項禁止未登記的股權證券銷售和收益使用

發行人購買股票證券

我們沒有公開宣佈的回購計劃或計劃生效。下表彙總了在截至本季度結束的季度內對我們普通股進行的其他回購。2020年3月31日.

⁽¹⁾

回購是指為支付根據我們2006年激勵計劃或2012激勵計劃授予員工的限制性股票或根據Nationwide Health Properties，Inc.授予員工的限制性股票單位而預扣的股票。(“NHP”)2005年績效激勵計劃，由我們在收購NHP時承擔。被扣留的股票價值是歸屬或行使發生之日(或者，如果不是交易日，則是前一個交易日)我們普通股的收盤價，或者是我們普通股在行使之時的公平市值(視具體情況而定)。

第5項：包括其他信息

不適用。

項目6.所有展品

隨本報告存檔的第S-K法規第601項所要求的證物如下所列。




陳列品數	文件説明	文檔的位置

10.1	截至2020年1月22日Ventas，Inc.之間的諮詢協議修正案和T.Richard Riney。	謹此提交。
10.2.1	2020年1月21日Ventas，Inc.之間的員工保護和限制性契約協議。還有凱裏·謝伊·羅伯茨。	謹此提交。
10.2.2	Ventas，Inc.於2020年3月4日簽署的就業獎金協議。還有凱裏·謝伊·羅伯茨。	謹此提交。
10.3	2020年2月7日Ventas，Inc.之間的員工保護和限制性契約協議。和J.賈斯汀·哈欽斯。	謹此提交。
22	有擔保證券的擔保人及發行人名單	謹此提交。
31.1	根據修訂後的1934年證券交易法規則第33a-14(A)條，對董事長兼首席執行官黛布拉·A·卡法羅(Debra A.Cafaro)進行認證。	謹此提交。
31.2	根據修訂後的1934年證券交易法規則第33a-14(A)條，對執行副總裁兼首席財務官羅伯特·F·普羅布斯特(Robert F.Probst)進行認證。	謹此提交。
32.1	根據1934年修訂的《證券交易法》第13a-14(B)條規則和18U.S.C.§1350條，對董事長兼首席執行官黛布拉·A·卡法羅(Debra A.Cafaro)進行認證。	謹此提交。
32.2	根據1934年修訂的《證券交易法》第13a-14(B)條規則和18U.S.C.§1350條，對執行副總裁兼首席財務官羅伯特·F·普羅布斯特(Robert F.Probst)進行認證。	謹此提交。
101.INS	XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。	謹此提交。
101.SCH	內聯XBRL分類擴展架構文檔	謹此提交。
101.CAL	內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔	謹此提交。
101.LAB	內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔	謹此提交。
101.PRE	內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔	謹此提交。
101.DEF	內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔	謹此提交。

簽名

根據修訂後的1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽字人代表其簽署。

日期：2020年5月8日



	Ventas，Inc.

	依據：	/s/a黛布拉·A·卡法羅(Debra A.Cafaro)
		黛布拉·A·卡法羅主席及首席執行官

	依據：	/s/s羅伯特·F·普羅布斯特(Robert F.Probst)
		羅伯特·F·普羅布斯特執行副總裁兼首席財務官