美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-Q

(馬克一)

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

截至2020年3月31日的季度

或

☐	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

從 到的過渡期。

委託檔案編號0-15341

多尼戈爾集團公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州		23-2424711
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(I.R.S.僱主 識別號碼)

賓夕法尼亞州瑪麗埃塔，郵政信箱302號，河路1195號，郵編：17547

(主要行政辦公室地址)(郵編)

(717) 426-1931

(註冊人電話號碼，包括區號)

不適用

(前 名稱、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生更改)

根據該法第12(B)條登記的證券 ：

每節課的標題		交易 符號		每個Exchange的名稱 在其上註冊的
A類普通股，面值0.01美元		DGICA		納斯達克全球精選市場
B類普通股，面值0.01美元		DGICB		納斯達克全球精選市場

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法 第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去 90天內是否符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示 註冊人是否已在過去12個月內(或 註冊人需要提交和發佈此類文件的較短期限內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條要求提交和發佈的每個交互數據文件。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、 非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲交易法規則12b-2中的大型加速申報公司、加速申報公司、較小報告公司 和新興成長型公司的定義。(勾選一項)：

大型加速濾波器		☐		加速文件管理器
非加速文件管理器		☐		小型報表公司
				新興成長型公司		☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的 過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如 交易法規則12b-2所定義)。是，☐否

指明截至最後可行日期發行人所屬的每一類普通股的已發行股數：23，453，398股A類普通股，每股面值0.01美元，以及5，576，775股B類普通股，面值每股0.01美元，於2020年4月30日發行。

多尼戈爾集團公司。

索引以形成10-Q報告

				頁
第一部分		財務信息
第1項		財務報表			1
第二項。		管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			18
項目3.		關於市場風險的定量和定性披露			26
項目4.		管制和程序			26
第二部分		其他資料
第1項		法律程序			27
第1A項		危險因素			27
第二項。		未登記的股權證券銷售和收益的使用			28
項目3.		高級證券違約			28
項目4.		已刪除並保留			28
第五項。		其他資料			28
第6項		陳列品			29
簽名					30

第一部分財務信息

第1項

財務報表。

多尼戈爾集團公司及附屬公司

合併資產負債表

		三月三十一號， 2020				十二月三十一號， 2019
		(未經審計)
資產
投資
固定期限
持有至到期，按攤銷成本計算		$	487,156,618			$	476,093,782
可供出售，以公允價值出售			554,463,492				564,951,803
股權證券，按公允價值計算			46,179,107				55,477,556
短期投資，按成本計算，接近公允價值			72,719,077				14,030,222
總投資			1,160,518,294				1,110,553,363
現金			52,281,735				49,318,930
應計投資收益			7,800,132				7,066,029
應收保費			182,064,297				165,732,949
應收再保險			374,758,028				367,021,468
遞延保單收購成本			60,314,704				59,284,859
遞延税項資產，淨額			9,665,172				8,514,311
預付再保險費			163,622,680				142,475,767
財產和設備，淨額			4,497,502				4,558,072
應收賬款-證券			23,211				4,961
商譽			5,625,354				5,625,354
其他無形資產			958,010				958,010
其他			1,242,243				2,047,058
總資產		$	2,023,371,362			$	1,923,161,131
負債與股東權益
負債
未付損失和損失費用		$	888,212,299			$	869,673,849
未賺取的保費			542,278,223				510,147,485
應計費用			22,025,916				28,453,744
應付再保險餘額			2,594,034				2,116,084
信貸額度下的借款			85,000,000				35,000,000
向股東申報的現金股利			—				4,075,234
次級債券			5,000,000				5,000,000
應付帳款--證券			2,920,388				1,119
應付所得税			870,829				84,831
由於附屬公司			7,189,211				10,069,171
其他			7,719,531				7,524,095
負債共計			1,563,810,431				1,472,145,612
股東權益
優先股，面值0.01美元，授權發行2，000，000股；未發行			—				—
A類普通股，面值0.01美元，授權50，000，000股，已發行26，299，946股和 26，203，935股，已發行23，297，358股和23，201，347股			263,000				262,040
B類普通股，面值0.01美元，授權發行10，000，000股，已發行5，649，240股 ，已發行5，576，775股			56,492				56,492
額外實收資本			269,888,980				268,151,601
累計其他綜合收入			3,704,010				504,170
留存收益			226,874,806				223,267,573
庫存股，按成本計算			(41,226,357	)			(41,226,357	)
總股東權益			459,560,931				451,015,519
總負債和股東權益		$	2,023,371,362			$	1,923,161,131

請參閲合併財務報表附註。

1

多尼戈爾集團公司及附屬公司

合併損益表

(未經審計)

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
收入：
賺取的淨保費		$	187,252,778			$	188,073,242
投資收益，扣除投資費用後的淨額			7,376,284				7,048,503
淨投資(虧損)收益(包括421，835美元和(39，264美元)累計其他綜合收入重新分類)			(10,694,843	)			18,097,113
租賃收入			109,267				111,099
分期付款費用			867,720				1,088,917
多尼戈爾金融服務公司的收益權益			—				295,000
總收入			184,911,206				214,713,874
費用：
淨虧損和虧損費用			117,246,526				123,110,656
遞延保單購置成本攤銷			29,937,000				30,592,000
其他承保費用			32,597,629				30,684,883
投保人股息			1,842,000				2,349,648
利息			224,330				565,292
其他費用，淨額			560,550				566,371
總費用			182,408,035				187,868,850
所得税(福利)費用前收入			2,503,171				26,845,024
所得税(福利)費用(包括88，585美元和(8，245美元)來自 重新分類項目的所得税費用(福利))			(1,227,950	)			3,821,860
淨收入		$	3,731,121			$	23,023,164
普通股每股收益：
A類普通股-基本股和稀釋股		$	0.13			$	0.82
B類普通股-基本和稀釋		$	0.12			$	0.75

多尼戈爾集團公司及附屬公司

綜合全面收益表(損益表)

(未經審計)

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
淨收入		$	3,731,121			$	23,023,164
其他綜合收益，扣除税後的淨額
證券未實現收益：
期內未實現的持有收益，扣除所得税支出939，175美元和 1，711，222美元			3,533,090				6,437,454
淨收益中包含的(收益)虧損的重新分類調整，扣除所得税費用 (收益)88，585美元和(8，245美元)			(333,250	)			31,019
其他綜合收入			3,199,840				6,468,473
綜合收益		$	6,930,961			$	29,491,637

請參閲合併財務報表附註。

2

多尼戈爾集團公司及附屬公司

股東權益合併報表

(未經審計)

截至 2020年3月31日的三個月

		類ASHARE				乙類 股份				甲類 數量				乙類 數量				附加 實收資本				累積 其他 綜合 收入				留用 收益				庫房股票				總計 股東風險 權益
餘額，2019年12月31日			26,203,935				5,649,240			$	262,040			$	56,492			$	268,151,601			$	504,170			$	223,267,573			$	(41,226,357	)		$	451,015,519
普通股發行(股票補償計劃)			28,924				—				289				—				376,539				—				—				—				376,828
股份薪酬			67,087				—				671				—				1,242,315				—				—				—				1,242,986
淨收入			—				—				—				—				—				—				3,731,121				—				3,731,121
宣佈的現金股息			—				—				—				—				—				—				(5,363	)			—				(5,363	)
授予股票期權			—				—				—				—				118,525				—				(118,525	)			—				—
其他綜合收入			—				—				—				—				—				3,199,840				—				—				3,199,840
平衡，2020年3月31日			26,299,946				5,649,240			$	263,000			$	56,492			$	269,888,980			$	3,704,010			$	226,874,806			$	(41,226,357	)		$	459,560,931

截至2019年3月31日的三個月

		類ASHARE				乙類 股份				甲類 數量				乙類 數量				附加 實收資本				累積 其他 綜合 損失				留用 收益				庫房股票				總計 股東風險 權益
餘額，2018年12月31日			25,819,341				5,649,240			$	258,194			$	56,492			$	261,258,423			$	(14,228,059	)		$	192,751,208			$	(41,226,357	)		$	398,869,901
普通股發行(股票補償計劃)			33,334				—				333				—				403,722				—				—				—				404,055
股份薪酬			—				—				—				—				442,920				—				—				—				442,920
淨收入			—				—				—				—				—				—				23,023,164				—				23,023,164
宣佈的現金股息			—				—				—				—				—				—				(4,752	)			—				(4,752	)
授予股票期權			—				—				—				—				144,226				—				(144,226	)			—				—
其他綜合收入			—				—				—				—				—				6,468,473				—				—				6,468,473
餘額，2019年3月31日			25,852,675				5,649,240			$	258,527			$	56,492			$	262,249,291			$	(7,759,586	)		$	215,625,394			$	(41,226,357	)		$	429,203,761

請參閲合併財務報表附註。

3

多尼戈爾集團公司及附屬公司

合併現金流量表

(未經審計)

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
來自經營活動的現金流：
淨收入		$	3,731,121			$	23,023,164
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊、攤銷等非現金項目			1,737,307				1,460,943
淨投資損失(收益)			10,694,843				(18,097,113	)
多尼戈爾金融服務公司的收益權益			—				(295,000	)
資產負債變動情況：
虧損和虧損費用			18,538,450				21,854,552
未賺取的保費			32,130,738				17,174,323
應收保費			(16,331,348	)			(14,813,728	)
遞延收購成本			(1,029,845	)			(1,731,579	)
遞延所得税			(2,001,451	)			962,330
應收再保險			(7,736,560	)			(7,335,564	)
預付再保險費			(21,146,913	)			(5,332,159	)
應計投資收益			(734,103	)			(532,403	)
由於附屬公司			(2,879,960	)			(2,908,940	)
應付再保險餘額			477,950				(1,136,290	)
現行所得税			785,998				2,872,028
應計費用			(6,427,828	)			(3,943,576	)
其他，淨			1,000,247				233,485
淨調整數			7,077,525				(11,568,691	)
經營活動提供的淨現金			10,808,646				11,454,473
投資活動的現金流：
購買固定到期日，持有至到期日			(19,222,869	)			(8,396,937	)
購買固定期限的商品，可供出售			(13,558,579	)			(53,176,164	)
購買股權證券，可供出售			(5,020,901	)			(30,672	)
固定期限的到期日：
持有至到期			9,287,575				3,852,973
可供出售			29,078,287				15,904,570
固定期限的銷售，可供出售			—				19,527,660
出售股權證券，可供出售			3,202,672				20,537,415
財產和設備淨銷售額(購進)			(5,905	)			1,171,305
出售多尼戈爾金融服務公司的投資			—				33,922,773
短期投資淨買入額			(58,688,855	)			(24,088,831	)
投資活動提供的淨現金(用於)			(54,928,575	)			9,224,092
融資活動的現金流：
支付的現金股息			(4,080,597	)			(3,953,236	)
發行普通股			1,163,331				288,115
在信用額度下借款			50,000,000				—
按信用額度付款			—				(25,000,000	)
融資活動提供的現金淨額			47,082,734				(28,665,121	)
現金淨增(減)額			2,962,805				(7,986,556	)
期初現金			49,318,930				52,594,461
期末現金		$	52,281,735			$	44,607,905
期內支付的現金-利息		$	161,830			$	325,325
期內支付的現金淨額--税		$	—			$	—

請參閲合併財務報表附註。

4

多尼戈爾集團公司。及附屬公司

(未經審計)

合併財務報表附註

1-組織

多尼戈爾相互保險公司(Donegal Mutual)於1986年8月26日將我們組織為一家保險控股公司。我們的 保險子公司，大西洋州保險公司(大西洋各州)、弗吉尼亞州南方保險公司(南部)、半島保險集團(半島保險集團)(由半島賠償公司和半島保險公司和密歇根保險公司(MICCO)組成)只在大西洋中部、中西部、新英格蘭和南部各州通過獨立的保險代理承保財產和意外傷害保險。 半島保險集團(半島保險集團)由半島賠償公司和半島保險公司和密歇根保險公司(MICCO)組成的半島保險集團(半島保險集團)僅通過在大西洋中部、中西部、新英格蘭和南部各州的獨立保險代理承保財產和意外傷害保險。

截至2020年3月31日，我們有三個細分市場：我們的投資功能、我們的個人保險系列 和我們的商業保險系列。我們保險子公司的個人系列產品主要包括房主保單和私人乘用車保單。我們保險子公司的商業系列產品 主要包括商用汽車、商業綜合險和工傷賠償保單。

截至2020年3月31日， 多尼戈爾互惠銀行持有我們約42%的已發行A類普通股和約84%的已發行B類普通股。這一所有權為多尼戈爾互惠銀行提供了我們普通股總投票權的約71%。 由於彙集協議和其他公司間協議和交易，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司有相互關聯的業務。雖然每家公司都保持各自的法人地位，但多尼戈爾互惠銀行 和我們的保險子公司作為多尼戈爾保險集團共同開展業務。因此，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司擁有相同的經營理念、相同的管理、相同的員工和相同的設施， 提供相同類型的保險產品。

我們最大的子公司大西洋州立銀行參與了與多尼戈爾互助公司 的一項彙集協議。根據彙集協議，兩家公司彙集他們的保險業務，每家公司都獲得彙集業務的分配比例。大西洋各州擁有集合業務80%的業績份額，多尼戈爾互惠銀行 擁有集合業務業績的20%份額。

同樣的執行管理層和承保人員負責管理多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的產品、承保業務類別、定價做法和承保標準。此外，作為多尼戈爾保險集團，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司共享合併業務 計劃實現市場滲透和承保盈利目標。我們的保險子公司和多尼戈爾互助市場的產品通常具有互補性，從而允許多尼戈爾保險集團向特定市場提供更廣泛的 產品，並擴大多尼戈爾保險集團為整個個人或商業線路賬户提供服務的能力。多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司提供的產品中的區別通常與類似業務類別中針對的特定風險概況有關，例如優先級產品與標準級產品，但我們不會將所有標準風險梯度分配給多尼戈爾保險 集團內的任何特定公司。因此，各公司直接承保業務的承保盈利能力會有所不同。但是，由於多尼戈爾互助銀行和大西洋各州直接承保的所有業務的風險特徵在承銷池內都是同質化的 ，因此多尼戈爾互助銀行和大西洋各州按照各自參與承銷池的比例分享承保結果。

我們和多尼戈爾互助公司將多尼戈爾金融服務公司(DFSC？)出售給西北銀行股份有限公司(Northwest Bancshare，Inc.)。？2019年3月8日(西北航空)，獲得現金和西北航空普通股相結合的收益，價值約8580萬美元。就在合併完成之前，DFSC向美國 和多尼戈爾互助公司支付了大約2920萬美元的股息。作為DFSC 48.2%普通股的所有者，我們從DFSC獲得約1，410萬美元的股息支付，以及西北航空的對價，其中包括現金金額 2，050萬美元和西北航空普通股在成交日的公允價值2，090萬美元的組合。我們在2019年第一季度的運營業績中記錄了出售DFSC的1270萬美元的收益。我們出售了2019年第一季度作為部分對價收到的 西北普通股。這筆交易代表了始於2000年成立DFSC的銀行戰略的頂峯。

2013年7月18日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們有權在符合美國證券交易委員會(SEC)適用規則的規定以及私下協商的 交易中，以公開市場上不時通行的價格購買最多 500，000股A類普通股。在截至2020年3月31日或2019年3月31日的三個月內，我們沒有根據該計劃購買我們A類普通股的任何股票。根據這項 計劃，從計劃開始到2020年3月31日，我們總共購買了57，658股A類普通股。

5

2-演示的基礎

本10-Q報表中包含的中期財務信息未經審計； 但是，我們在10-Q報表中包含的財務信息反映了所有調整，僅包括正常的經常性調整，我們的管理層認為這些調整對於公平 展示這些中期的財務狀況、運營結果和現金流是必要的。我們截至2020年3月31日的三個月的運營結果不一定代表我們預期截至2020年12月31日的年度的運營結果 。

我們建議您閲讀本Form 10-Q報告中包含的中期財務報表，以及截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和財務報表附註。

3-每股收益

我們有兩類普通股，我們稱之為A類普通股和B類普通股。我們的 註冊證書規定，每當我們的董事會宣佈B類普通股的股息時，我們的董事會應同時宣佈A類普通股的股息，該股息應同時支付給我們 A類普通股的持有者，利率至少比我們董事會宣佈B類普通股股息的利率高出10%。因此，我們使用兩類法來計算我們的每股普通股收益。兩類法是一種收益分配公式，它根據我們宣佈的股息和使用反映每類股息權的參與百分比對剩餘未分配收益的分配，分別確定每類普通股的每股收益 。下表顯示了我們用來計算A類普通股和B類普通股的基本和稀釋後每股淨收益的分子和分母的調節 期間：

		截至3月31日的三個月，
		2020								2019
		甲類				乙類				甲類				乙類
		(單位為千，每股數據除外)
基本每股收益：
分子：
淨收益分配		$	3,064			$	667			$	18,843			$	4,180
分母：
加權平均流通股			23,260				5,577				22,850				5,577
基本每股收益		$	0.13			$	0.12			$	0.82			$	0.75
稀釋後每股收益：
分子：
淨收益分配		$	3,064			$	667			$	18,843			$	4,180
分母：
基本計算中使用的份數			23,260				5,577				22,850				5,577
攤薄證券的加權平均股份效應：
董事和員工股票期權			188				—				71				—
稀釋計算中使用的股份數			23,448				5,577				22,921				5,577
稀釋後每股收益		$	0.13			$	0.12			$	0.82			$	0.75

我們在計算稀釋每股收益時沒有包括購買以下數量的A類普通股的未償還期權 ，因為這些期權的行權價超過了我們A類普通股在適用期間的平均市場價格。

6

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
購買A類股的期權數量不包括在內			6,196,526				8,967,857

4-再保險

大西洋各州和多尼戈爾互惠銀行自1986年以來一直參與一項彙集協議，根據該協議，他們將其承保的直接保費彙集在一起，然後根據彙集協議的條款，大西洋各州和多尼戈爾互助銀行分享彙集的承保結果。大西洋各州擁有池結果的80%份額，多尼戈爾互助公司擁有池結果的20%份額 。多尼戈爾互惠銀行目前將其在西南部四個州的承保結果排除在池中，在這些州，多尼戈爾互惠銀行與其保險子公司一起營銷其產品，名為山區保險集團(Mountain States Insurance Group)。多尼戈爾 互惠銀行目前計劃將山區州保險集團的業務納入池中，保單將於2021年生效。

我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行有一個合併的第三方再保險計劃。該計劃的承保範圍和參數 適用於我們所有的保險子公司和多尼戈爾互助公司。我們的保險子公司使用幾家不同的再保險公司，所有這些再保險公司的A.M.最佳評級均為A-(優秀)或更好，或者，恕我直言， 外國再保險公司的財務狀況，在我們管理層看來，相當於一家至少從A.M.Best獲得A-評級的公司。以下信息描述了我們的保險子公司在2020年實施的外部 再保險：

•

超額損失再保險，根據該再保險制度，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司的損失通過一系列合同自動再保險，保額超過200萬美元；以及

•

巨災再保險，根據巨災再保險，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司通過一系列 再保險協議，100%收回單個事件(包括自然災害)造成的許多損失的累積，超過1500萬美元的固定保留額，每次事件的總損失為1.85億美元。

除了集合協議和第三方再保險外，我們的保險子公司還與多尼戈爾互助公司簽訂了巨災 再保險協議，根據該協議，我們的每個保險子公司在設定的200萬美元保留額內，100%收回因單一事件(包括自然災害)造成的多項損失的累積，最高可達 每次事件1300萬美元的總損失。該協議還為單個事件造成的累積損失提供了額外的保險，包括我們的保險子公司的合併，總保留額為500萬美元 。

我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司還購買臨時再保險來承保某些風險， 包括超出各自條約再保險規定限制的財產風險。

5-投資

截至2020年3月31日，我們固定到期日的攤銷成本和估計公允價值如下：

		攤銷成本				未實現總額 利得				未實現總額 損失				估計公平 價值
		(千)
持有至到期
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	81,198			$	4,589			$	—			$	85,787
國家和政治分區的義務			214,108				15,793				89				229,812
公司證券			161,681				5,041				4,199				162,523
抵押貸款支持證券			30,170				1,424				—				31,594
總計		$	487,157			$	26,847			$	4,288			$	509,716

7

		攤銷成本				未實現總額 利得				未實現總額 損失				估計公平 價值
		(千)
可供出售
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	15,850			$	571			$	—			$	16,421
國家和政治分區的義務			61,607				1,868				135				63,340
公司證券			152,968				2,622				2,045				153,545
抵押貸款支持證券			312,136				9,141				120				321,157
總計		$	542,561			$	14,202			$	2,300			$	554,463

截至2020年3月31日，我們持有的州義務和政治分區包括 一般義務債券，總公允價值為1.955億美元，攤銷成本為1.843億美元。截至2020年3月31日，我們持有的債券還包括特別收入債券，總公允價值為9770萬美元， 攤銷成本為9140萬美元。關於這兩類債券，截至2020年3月31日，我們沒有持有任何發行人的證券，佔我們持有的任何一類債券的10%以上。根據2020年3月31日這些投資的賬面價值，教育債券和供水和下水道公用事業債券分別佔我們特別收入債券總投資的42%和38%。我們在2020年3月31日持有的特別收入債券的很多發行人都有權徵收從價税。在這方面，我們在2020年3月31日持有的許多特別收入債券類似於一般義務債券。

截至2019年12月31日，我們固定到期日的攤餘成本和估計公允價值如下：

		攤銷成本				未實現總額 利得				未實現總額 損失				估計公平 價值
		(千)
持有至到期
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	82,916			$	1,803			$	69			$	84,650
國家和政治分區的義務			204,634				14,237				288				218,583
公司證券			156,398				8,275				333				164,340
抵押貸款支持證券			32,146				611				16				32,741
總計		$	476,094			$	24,926			$	706			$	500,314

		攤銷成本				未實現總額 利得				未實現總額 損失				估計公平 價值
		(千)
可供出售
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	19,302			$	82			$	19			$	19,365
國家和政治分區的義務			55,162				1,641				7				56,796
公司證券			154,946				4,477				180				159,243
抵押貸款支持證券			327,429				2,857				738				329,548
總計		$	556,839			$	9,057			$	944			$	564,952

截至2019年12月31日，我們持有的州和政治分區義務包括 一般義務債券，總公允價值為1.82億美元，攤銷成本為1.723億美元。我們持有的債券還包括特別收入債券，總公允價值為9340萬美元，攤銷成本為8750萬美元。對於這兩類債券，截至2019年12月31日，我們沒有持有任何發行人的證券佔該類別的10%以上。根據2019年12月31日的賬面價值，教育債券和供水和下水道公用事業債券分別佔我們特別收入債券總投資的44%和35%。 我們在2019年12月31日持有的特別收入債券的許多發行人都有權徵收從價税 。在這方面，我們持有的許多特別收入債券類似於一般義務債券。

8

我們於2013年11月30日按公允價值將某些固定 到期日的可供出售重新分類為持有至到期。我們將2013年11月30日重新分類之前產生的1510萬美元的未實現淨虧損分離在累積的其他全面收入中。我們將在相關證券的剩餘期限內攤銷這 餘額，作為對收益率的調整，其方式與相同固定期限的折扣增加一致。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，我們分別記錄了260，368美元和270，543美元的其他全面收益 攤銷。截至2020年3月31日和2019年12月31日，未實現淨虧損分別為720萬美元和750萬美元，仍在累積的其他 全面收益範圍內。

我們在合同到期日 之前顯示了我們於2020年3月31日的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值。預期到期日可能與合同到期日不同，因為證券發行人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。

		攤銷 成本				估計公平價值
		(千)
持有至到期
在一年或更短的時間內到期		$	32,274			$	32,482
在一年到五年後到期			84,232				88,324
在五年到十年後到期			184,263				191,792
十年後到期			156,218				165,524
抵押貸款支持證券			30,170				31,594
持有至到期日合計		$	487,157			$	509,716
可供出售
在一年或更短的時間內到期		$	33,593			$	33,619
在一年到五年後到期			95,836				97,160
在五年到十年後到期			89,588				90,691
十年後到期			11,408				11,836
抵押貸款支持證券			312,136				321,157
可供出售的總數量		$	542,561			$	554,463

截至2020年3月31日，我們股權證券的成本和估計公允價值如下：

		成本				毛利				總損失				估計公平價值
		(千)
股權證券		$	42,523			$	6,815			$	3,159			$	46,179

截至2019年12月31日，我們股權證券的成本和估計公允價值如下：

		成本				毛利				總損失				估計公平價值
		(千)
股權證券		$	43,419			$	12,180			$	121			$	55,478

9

截至 2020年和2019年3月31日的三個月，扣除適用所得税前的投資損益總額如下：

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
		(千)
總投資收益：
固定期限		$	423			$	358
股權證券			431				5,986
對附屬公司的投資			—				12,662
			854				19,006
總投資損失：
固定期限			1				318
股權證券			11,548				591
			11,549				909
淨投資(虧損)收益		$	(10,695	)		$	18,097

在截至2020年3月31日的三個月中，我們確認了我們持有的股權證券的430，676美元的收益和850萬美元的虧損。 截至2020年3月31日的三個月的淨投資虧損。我們確認了截至2019年3月31日的三個月的淨投資收益中，我們持有的股權證券收益為600萬美元，虧損為7040美元。 截至2019年3月31日的三個月。

我們持有固定到期日，未實現虧損代表下降，我們認為這些下降是暫時的， 2020年3月31日如下：

		少於12個月								超過12個月
		公允價值				未實現虧損				公允價值				未實現虧損
		(千)
國家和政治分區的義務		$	11,918			$	224			$	—			$	—
公司證券			111,062				4,957				11,196				1,287
抵押貸款支持證券			5,681				59				4,287				61
總計		$	128,661			$	5,240			$	15,483			$	1,348

我們持有固定到期日，未實現虧損代表下降，我們認為這些下降是在2019年12月31日 暫時性的，如下所示：

		少於12個月								超過12個月
		公允價值				未實現虧損				公允價值				未實現虧損
		(千)
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	7,461			$	46			$	5,395			$	42
國家和政治分區的義務			23,339				293				2,327				2
公司證券			19,363				263				18,803				250
抵押貸款支持證券			28,507				56				74,089				698
總計		$	78,670			$	658			$	100,614			$	992

10

我們對我們的投資進行估值，並確認 投資價值的非暫時性下降。對於股權證券，我們以公允價值計量投資，並在我們的經營業績中確認公允價值的變化。對於處於未實現 虧損狀態的債務證券，我們首先評估是否打算出售該債務證券。如果我們確定我們打算出售債務證券，我們會在我們的經營業績中確認減值損失。如果我們不打算出售債務證券，我們將確定 是否更有可能要求我們在回收之前出售債務證券。如果我們確定更有可能要求我們在收回之前出售債務證券，我們會在運營業績中確認減值 損失。如果我們確定我們更有可能不會被要求在收回之前出售債務證券，那麼我們就會評估該證券是否發生了信用損失。我們通過將債務證券的攤銷成本與我們預期收取的現金流的現值進行比較來確定是否發生了信用損失。如果我們預計會出現現金流短缺，我們認為已經發生了信用損失。如果我們確定 發生了信用損失，我們認為減值不是暫時性的。然後，我們在我們的經營業績中確認與信貸損失相關的減值損失金額，並在扣除適用税後的其他全面收益中確認 減值損失的剩餘部分。此外，我們可能會根據許多其他因素減記未實現虧損頭寸中的證券，包括當一項投資的公允價值明顯低於其成本 時, 當證券發行人的財務狀況惡化時，發生對證券和評級機構的價值產生負面影響的行業、發行人或地理事件。截至2020年3月31日，我們持有141種未實現虧損的債務 證券。基於我們對影響這些債務證券的一般市場狀況和潛在因素的分析，我們認為這些價值下降是暫時的。

我們使用有效利息 方法在證券有效期內攤銷債務證券的溢價和折扣，作為對收益率的調整。利用特定的識別方法計算已實現的投資損益。

我們使用預期預付款攤銷 抵押貸款支持債務證券的溢價和折扣。

6-細分市場信息

我們根據保險 子公司的承保結果，使用各州保險部門規定或允許的法定會計原則(SAP)，評估我們個人線路和商業線路部門的業績。我們的管理層使用SAP來衡量我們保險子公司的業績，而不是使用美國公認會計原則(GAAP) 。根據適用的SEC規則，SAP財務指標被視為非GAAP財務指標，因為它們包括或排除了大多數可比GAAP財務指標通常不包括或排除的某些項目。

11

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月按細分市場劃分的財務數據如下 ：

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
		(千)
收入：
賺取的保費：
商業線路		$	101,775			$	91,481
個人專線			85,478				96,592
賺取的保費			187,253				188,073
淨投資收益			7,376				7,049
投資(虧損)收益			(10,695	)			18,097
DFSC收益中的權益			—				295
其他			977				1,200
總收入		$	184,911			$	214,714
所得税費用前收入：
承保收益(虧損)：
商業線路		$	(566	)		$	(1,688	)
個人專線			4,811				2,473
SAP承銷收入			4,245				785
GAAP調整			1,385				551
GAAP承銷收入			5,630				1,336
淨投資收益			7,376				7,049
投資(虧損)收益			(10,695	)			18,097
DFSC收益中的權益			—				295
其他			192				68
所得税(福利)費用前收入		$	2,503			$	26,845

7-借款

貸方第 行

2019年3月，我們終止了之前與製造商和貿易商信託公司 (M&T)的信貸協議，並與M&T簽訂了新的信貸協議。新的信貸協議涉及3000萬美元的無擔保循環信貸額度。該信貸額度將於2020年7月到期。截至2020年3月31日，我們沒有來自M&T的 未償還借款，並有能力以等於M&T當前最優惠利率或當時的LIBOR利率加2.25%的利率借入至多3000萬美元。我們每年為貸款承諾額支付0.15%的費用 無論使用何種用途。信貸協議要求我們遵守某些契約。這些契約包括我們的淨資產最低水平、槓桿率、法定盈餘和我們保險子公司的A.M.最佳評級 。此外，根據新的信貸協議，大西洋各州已經為我們的付款義務提供了擔保。除了要求我們不得產生超過截至2019年3月存在的債務或根據與M&T的信貸協議 之外的任何額外債務外，我們在截至2020年3月31日的三個月內遵守了信貸協議的要求。在大西洋各州於2020年3月向匹茲堡聯邦住房貸款銀行(FHLB)發行 額外債務之前，M&T免除了額外的債務要求。

大西洋各州是匹茲堡FHLB的成員。通過其成員資格，大西洋各州有能力向匹茲堡的FHLB發行債務，以換取現金預付款。2019年8月，大西洋各州將2020年3月到期的3500萬美元可變利率現金預付款換成了截至2020年3月31日未償還的3500萬美元固定利率現金預付款。大西洋各州因提前終止其先前的現金預付款而招致176000美元的罰款。新的現金預付款固定利率為1.74%，將於2024年8月到期。2020年3月，大西洋州保險公司向匹茲堡FHLB發行了5000萬美元的債務，以換取等額的現金預付款

12

在2020年3月31日表現突出。這筆債務的固定利率為0.83%，將於2021年3月到期。鑑於冠狀病毒大流行對經濟影響的不確定性，大西洋國家獲得了這筆或有流動資金。下表列出了匹茲堡大西洋各州在2020年3月31日購買的匹茲堡股票、質押的抵押品以及與匹茲堡FHLB成員資格相關的資產。

購買並擁有匹茲堡股票的FHLB		$	3,639,200
質押抵押品，面值(賬面價值107，645，543美元)			106,140,378
目前可用的借用能力			21,278,660

附屬債券

多尼戈爾互助公司持有MICO發行的500萬美元盈餘票據，以增加MICO的法定盈餘。盈餘票據的利率為5.00%，任何盈餘票據的本金償還或利息支付都需要事先獲得密歇根州保險和金融服務部的批准。

以8股薪酬為基礎的薪酬

我們 衡量所有基於股票支付給員工的金額，包括授予股票期權，並使用基於公允價值的方法將相關薪酬費用記錄在我們的運營結果中。在確定我們為授予子公司和附屬公司董事和員工的股票 期權記錄的費用時，我們使用Black-Scholes期權定價模型估計授予日每個期權獎勵的公允價值。我們在應用 Black-Scholes期權定價模型時使用的重要假設是無風險利率、預期期限、股息收益率和預期波動率。

我們 在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，分別從所得税前收入中扣除了與我們的股票薪酬計劃相關的薪酬費用330，304美元和442，653美元，相應的所得税優惠分別為 69，364美元和92，957美元。截至2020年3月31日，我們有160萬美元的未確認薪酬支出與我們股票薪酬計劃下授予的非既得性股票薪酬相關，我們預計將在 加權平均期約1.7年內確認。

在截至2020年3月31日的三個月裏，我們從所有股票薪酬計劃下的期權行使中獲得了912，388美元的現金 。在截至2019年3月31日的三個月內，我們沒有收到任何來自期權行使的現金。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，我們實現了與這些期權 行使相關的税收減免的實際税收優惠分別為14，657美元和0美元。

9-公允價值計量

我們使用一個框架來核算金融資產，該框架建立了一個層次結構，對我們在確定公允價值時使用的投入(或 假設)的質量和可靠性進行排名，並將按公允價值計入的金融資產和負債分類為以下三種類別之一：

同一資產、負債在活躍市場的一級報價；

第2級可直接或間接觀察到的投入，但第1級報價除外；以及

3級-未經市場數據證實的不可觀察到的輸入。

對於已在活躍市場中報價的投資，我們使用報價的市場價格作為公允價值，並將這些投資 包括在公允價值層次結構的第1級。我們將公開交易的股權證券歸類為一級。當沒有活躍市場的報價時，我們根據可比工具的報價市場價格或我們從獨立定價服務獲得的價格 估計來計算公允價值，並將這些投資納入公允價值等級的第二級。我們將我們的固定期限投資歸類為2級。我們的固定期限投資包括美國財政部 證券和美國政府公司和機構的義務、各州和政治部門的義務、公司證券和抵押貸款支持證券。

我們將我們的投資展示在可供出售按估計公允價值固定 到期證券和股權證券。證券的估計公允價值可能與我們在強制交易中出售證券可能實現的金額不同。此外，當市場流動性較差時，固定期限投資的估值更具主觀性，從而增加了潛力。

13

估計公允價值不反映實際交易的價格。我們使用國家認可的獨立定價服務來估計公允價值或 獲取幾乎所有固定期限和股權投資的市場報價。這些定價服務利用固定期限證券和在活躍市場報價的股權證券的市場報價。對於固定到期日 通常不按日交易的證券，定價服務主要根據可觀察到的市場輸入編制公允價值計量估計。定價服務不使用經紀人報價來確定我們投資的公允價值 。我們的投資人員審核定價服務提供的公允價值估計，以驗證我們從定價服務中獲得的估計值是否代表公允價值，這是基於我們的投資人員對市場的一般瞭解、他們對價值異常波動的研究結果，以及他們將這些價值與類似證券的執行價格進行比較而得出的。我們的投資人員定期監控市場， 類似證券的當前交易區間和特定投資的定價。我們的投資人員根據他們對基於公平 市場曲線、安全評級、利率、證券類型和最近交易活動的定價預期，審查我們從定價服務收到的所有定價估計。我們的投資人員定期查看有關他們獲得的定價服務定價方法的文檔，以確定 各種證券類型的主要定價來源、市場投入和定價頻率是否合理。在2020年3月31日，我們從定價服務收到了每個證券的兩個估計值, 我們幾乎所有的1級 和2級投資都使用這些價格定價。在我們對2020年3月31日提供的定價服務的估計進行審查時，我們沒有發現任何重大差異，也沒有對定價服務提供的估計進行任何調整 。

我們以估計公允價值列報我們的現金和短期投資。我們將這些項目歸類為1級。

我們在資產負債表中報告的保費應收賬款和再保險應收賬款以及應付保費和已支付的 虧損和虧損費用的賬面價值接近其公允價值。我們在資產負債表中報告的次級債券和信用額度下借款的賬面價值接近其公允價值。我們將這些項目歸類為3級。

我們評估我們的資產和負債，以確定在每個報告期內對其進行分類的適當水平。

下表列出了我們在以下領域的投資的公允價值計量可供出售截至2020年3月31日的固定到期日和股權證券：

		公允價值計量使用
		公允價值				報價在活躍的市場對於相同的 資源(1級)				顯着性其他可觀測輸入(級別2)				顯着性看不見的輸入(級別3)
		(千)
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	16,421			$	—			$	16,421			$	—
國家和政治分區的義務			63,340				—				63,340				—
公司證券			153,545				—				153,545				—
抵押貸款支持證券			321,157				—				321,157				—
股權證券			46,179				41,826				4,353				—
公允價值層次中的總投資		$	600,642			$	41,826			$	558,816			$	—

14

下表列出了我們在以下領域的投資的公允價值計量可供出售截至2019年12月31日的固定到期日和股權證券：

		公允價值計量使用
		公允價值				報價在活躍的市場對於相同的資源(1級)				顯着性 其他 可觀測 輸入(級別2)				顯着性 看不見的 輸入(級別3)
		(千)
美國國債和美國政府公司和機構的義務		$	19,364			$	—			$	19,364			$	—
國家和政治分區的義務			56,796				—				56,796				—
公司證券			159,243				—				159,243				—
抵押貸款支持證券			329,548				—				329,548				—
股權證券			55,478				53,124				2,354				—
總計		$	620,429			$	53,124			$	567,305			$	—

10-所得税

2020年3月27日，《冠狀病毒援助、救濟和安全法》(The Cares Act)簽署成為法律。CARE法案修訂了頒佈前生效的淨營業虧損撥備 。CARE法案允許將2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的應税年度產生的損失結轉到此類損失的應税年度 之前的五個應税年度中的每個年度。因此，我們將提交修訂的納税申報表，將2018年納税年度的淨營業虧損結轉到過去的納税年度。我們在2020年第一季度記錄了160萬美元的税收優惠，因為預計 我們前幾年支付的税款將因結轉而退還。

分別於2020年3月31日和2019年12月31日， 我們沒有未確認的重大税收優惠或應計利息和罰款。截至2020年3月31日，2016至2019年的納税年度仍開放審查。當我們認為 我們很可能無法變現部分納税資產時，我們會提供估值津貼。我們為我們結轉的國家淨運營虧損設立了750萬美元的估值撥備。我們已經確定，我們不需要分別在2020年3月31日和2019年12月31日為我們的其他 遞延税項資產建立2500萬美元和2610萬美元的估值津貼，因為我們更有可能通過沖銷現有的 臨時差異、未來的應税收入和實施税收規劃戰略來實現這些遞延税項資產。

11-損失和損失費用的責任

建立適當的損失和損失費用責任是一個固有的不確定過程，我們不能保證 我們的保險子公司對損失和損失費用的最終責任不會超過其損失和損失費用準備金，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，我們無法 預測對保險子公司估計的未來負債進行調整的時間、頻率和程度，因為作為保險子公司最終索賠成本估計基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。 與幾乎所有的財產和意外傷害保險公司一樣，我們的保險子公司過去發現有必要增加對 某些時期的未來損失和損失費用的估計負債，而在其他時期，估計的未來損失和損失費用的負債已經超過了實際的損失和損失費用負債。我們的保險子公司對其 損失和損失費用責任的估計的變化通常反映了實際支付及其對前一報告期之後收到的信息的評估。

15

我們將保險子公司的活動彙總為損失責任和損失費用 如下：

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
		(千)
1月1日的餘額		$	869,674			$	814,665
可收回的再保險較少			(362,768	)			(339,267	)
1月1日的淨餘額			506,906				475,398
招致的費用與以下事項有關：
當年			121,551				127,117
前幾年			(4,304	)			(4,006	)
已發生的總金額			117,247				123,111
付款對象：
當年			39,689				43,232
前幾年			68,050				66,305
已支付總額			107,739				109,537
期末淨餘額			516,414				488,972
另加可收回的再保險			371,798				347,548
期末餘額		$	888,212			$	836,520

我們的保險子公司確認，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，其前 年的虧損和虧損費用負債分別減少了430萬美元和400萬美元。我們的保險子公司沒有對其準備金理念或理賠管理人員進行重大改變， 他們在這些年中沒有對增加或減少其損失和損失費用準備金的估計進行重大的抵消性改變。2020年的發展佔2019年12月31日淨附帶準備金的0.8%，主要原因是幾乎所有行業的嚴重程度都低於預期，但房主和商用汽車的嚴重程度略高於預期。2020年的發展主要與大西洋國家前幾年損失和損失費用責任的減少有關。2019年的發展佔2018年12月31日淨附帶準備金的0.8%，主要是由於工人薪酬業務線的嚴重程度低於預期 。2019年的大部分發展與密歇根州前幾年虧損和虧損費用負債的減少有關。

短期合同是我們的保險子公司收取保費的合同，這些保費按照我們保險子公司提供的保險金額按比例確認為 合同期限內的收入。我們的保險子公司認為他們出具的保單是短期合同。我們認為我們 保險子公司的具體業務線是個人汽車、房主、商用車、商業多險種和工傷賠付。

我們的保險子公司通過從精算師對最終損失和損失費用的估計中減去我們的保險子公司已支付的累計損失和損失費用 金額以及我們的保險子公司在資產負債表日期建立的案件準備金來確定已發生但未報告(IBNR？)準備金。因此，我們保險子公司的IBNR 準備金包括他們的精算師對未報告索賠成本的預測，以及他們的精算師對已知索賠和重新開立索賠的案例準備金發展的預測。我們的保險 子公司估算IBNR儲備的方法已經實施多年，他們的精算師在截至2020年3月31日的三個月內沒有對該方法進行重大更改。

我們保險子公司的精算師通常通過將我們保險子公司承保的每項業務的賺取保費乘以預期損失率，來初步估計本 事故年度的最終損失和損失費用。預期損失率代表精算師在我們的保險子公司定價 和撰寫保單時以及在出現任何實際索賠經驗之前對損失的預期。精算師通過分析歷史經驗，並根據損失成本趨勢、損失頻率和嚴重程度趨勢、保險費率 水平變化、報告和支付損失出現模式以及其他已知或觀察到的因素進行調整，確定預期損失率。

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精算師使用各種精算方法來估計最終損失成本和 損失費用。這些方法包括支付損失法、已發生損失法和Bornhuetter-Ferguson法。精算師根據這些方法 產生的估計值的判斷權重來選擇點估計值。

精算師在制定預期損失率和點數估計時會考慮損失頻率和嚴重程度趨勢。損失 頻率是衡量每單位投保風險的索賠數量，損失嚴重性是衡量索賠的平均規模。影響損失頻率的因素包括天氣模式和經濟活動的變化。 影響損失嚴重程度的因素包括保單限額、再保險扣除額、通貨膨脹率和司法解釋的變化。

我們的 保險子公司在收到實際付款需求通知時創建索賠文件，該事件可能會導致付款需求，或者當它們確定付款需求可能會導致未來對同一保單或其發佈的另一份保單下的另一項保險的付款需求 時，會創建索賠文件。近年來，我們的保險子公司注意到，從傷亡損失事件發生到 他們收到責任索賠通知的日期之間的時間段有所增加。損失發生日期和索賠報告日期之間時間長度的變化會影響精算師準確預測損失頻率的能力以及我們 保險子公司要求的IBNR準備金金額。

我們的保險子公司通常按 承保類型在索賠級別為保單創建索賠文件，並通常為每個索賠事件確認一個計數。在某些業務線中，由於單個索賠事件而導致多方索賠是很常見的，我們的保險子公司會為事件中涉及的每個 索賠人確認一個計數。大西洋州為每個索賠事件或涉及多方索賠事件的索賠人確認一個計數，這些索賠事件與大西洋州通過參與與多尼戈爾互助公司 的彙集協議而承擔的損失有關。我們的保險子公司累積索賠計數，並按業務分類報告。

12-新會計準則的影響

2016年2月，FASB發佈指導意見，要求承租人在承租人的 資產負債表上確認租賃，包括經營租賃，除非租賃被視為短期租賃。本指導意見還要求各實體做出新的判斷，以識別租約。本指南適用於2018年12月15日之後的年度和中期報告期 ，並允許提前採用。我們在2019年1月1日採納了這一指導方針，並未對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

2017年1月，FASB發佈了指導意見，通過修改之前要求的商譽減值測試 指導意見，簡化了商譽的計量。指導意見要求實體通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較來進行年度或中期商譽減值測試，並就報告單位的賬面金額超過其公允價值的金額確認減值。該指南對2019年12月15日之後開始的年度和中期報告期有效，並允許提前採用。我們早在2019年就採納了這一指導方針。採用此 指導並未對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

2018年8月，FASB 發佈指導意見，修改了與公允價值計量相關的披露要求。該指南取消了披露公允價值層次結構的級別1和級別2之間轉移的金額和原因的要求。 該指南對2019年12月15日之後開始的年度和中期報告期有效，並允許提前採用。我們早在2019年就採納了這一指導方針。本指南於2019年1月1日採用，並未 對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

2016年6月，FASB發佈了指導意見，修正了之前關於金融工具減值的指導意見，增加了減值模型，要求實體將預期的信貸損失確認為撥備，而不是在發生信貸損失時確認減值。本指導 的目的是降低複雜性，並更及時地確認預期的信貸損失。2019年11月，FASB發佈了指導意見，將S-K條例第10(F)(1)項定義的較小報告公司的生效日期從2019年12月15日推遲到2022年12月15日之後的年度和中期報告期。我們是一家規模較小的報告公司，正在評估採用本指南對我們的財務狀況、運營結果和現金流的 影響。

2019年12月，FASB 發佈了簡化所得税會計的指導意見。該指導意見消除了與期間內税收分配方法、過渡期所得税計算方法以及確認 外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。本指南自2021年1月1日起生效，對某些變更使用追溯方法或修改後的追溯方法，對所有其他變更使用前瞻性方法，並允許 儘早採用。我們正在評估採用這一指導方針對我們的財務狀況、經營結果和現金流的影響。

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13-風險和不確定因素

從2020年3月開始，冠狀病毒大流行導致我們整個運營區域的經濟活動嚴重中斷 。對冠狀病毒的擔憂導致股市大幅下跌，市場利率大幅下降。我們目前無法預測 與正在進行的冠狀病毒大流行或任何其他未來大流行相關的經濟和金融中斷將對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生的最終影響。 以下風險和不確定性的影響可能很大：

•

我們保險子公司的收入可能會因為對其保險產品的需求減少而減少 因為持續的經濟中斷對現有和潛在的保險客户造成了不利影響；

•

我們的保險子公司可能會因為冠狀病毒和相關的經濟破壞而導致其某些業務的虧損和損失費用增加 ，這些損失和損失費用可能會超過我們的保險子公司已經建立或未來可能建立的準備金；

•

我們的保險子公司可能會因保單承保或 排除及其針對冠狀病毒相關訴訟的抗辯而產生的法律糾紛增加成本；

•

立法、司法和監管行動可能會擴大承保範圍定義、追溯授權承保範圍或 以其他方式要求我們的保險子公司為其保單明確排除或不打算承保的損害賠償支付損失；

•

立法、司法和監管行動可能要求我們的保險子公司降低或退還保費， 暫停取消未支付保費的保單，或以其他方式延長寬限期和時間津貼，以支付應付給我們的保費餘額；

•

我們的保險子公司可能無法收取應付給他們的保費餘額，導致 運營現金流減少，保費沖銷增加，這將增加他們的運營費用；

•

我們的保險子公司可能會因為擔心冠狀病毒和相關的經濟中斷而導致金融 市場波動導致其投資的市值下降；以及

•

我們的保險子公司可能會遇到投資收入下降的情況，原因是到期投資收益的再投資可能會降低 的利率。

第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

我們建議您閲讀以下信息，同時閲讀歷史財務信息和 本季度報告(Form 10-Q)中包含的該財務信息的腳註。我們還建議您閲讀管理層在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中對財務狀況和運營結果的討論和分析 。

關鍵會計 政策和估算

我們將我們的財務報表與我們的保險子公司的財務報表合併，並根據GAAP在合併的基礎上展示我們的財務 報表。

我們的保險子公司做出的估計和假設可能會對我們在財務報表中報告的金額和披露產生 重大影響。最重要的估計涉及我們保險子公司的財產和意外傷害保險準備金、未付損失和損失費用。雖然我們 相信我們的估計和我們保險子公司的估計是適當的，但這些負債的最終金額可能與我們提供的估計不同。我們定期審查做出這些估計的方法，並在當前綜合運營結果中反映我們認為必要的任何 調整。

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未付損失和損失費用的責任

損失負債和損失費用是指在給定的時間點，根據保險人在該時間點所知道的事實和情況，估計保險人就 已發生的投保人索賠預計支付的金額。在確定其估計時，保險公司認識到其對損失和損失費用的最終責任將超過或低於該估計 。我們的保險子公司根據對未來損失趨勢、預期索賠嚴重程度、責任司法理論和其他因素的假設來估計損失負債和損失費用。然而，在 虧損調整期內，我們的保險子公司可能會了解到關於個別索賠的額外事實，因此，我們的保險子公司經常需要對這些負債的估計進行細化和調整。我們 在保險子公司調整估計期間的綜合經營業績中反映了對保險子公司虧損負債和虧損費用的任何調整。

我們的保險子公司負責支付已報告和未報告索賠的損失和損失費用 。我們的保險子公司設立這些責任的目的是為了支付解決所有損失的最終成本，包括調查和訴訟成本。我們的保險子公司對 報告的損失的責任金額主要基於逐個案例評估涉及的風險類型、瞭解圍繞每項索賠的情況和保險單 有關投保人遭受的損失類型的規定。我們的保險子公司根據保險類別的歷史信息確定其未報告索賠和損失費用的責任金額。我們的保險 子公司通過分析成本和趨勢以及回顧歷史準備金結果，在準備金職能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監控其負債，並使用有關報告索賠的新 信息和各種統計技術定期重新計算負債。我們的保險子公司不會為損失和損失費用貼現他們的負債。

準備金估計可能會隨着時間的推移而變化，因為與我們的保險子公司外部 環境相關的假設發生了意外變化，在較小程度上與我們的保險子公司的內部運營相關的假設也會發生變化。例如，我們的保險子公司在過去幾年中經歷了索賠嚴重程度的增加和人身傷害索賠理賠期限的延長 。這些趨勢的變化給未來身體傷害索賠的賠償模式帶來了更大的不確定性。有關未來趨勢的相關不確定性包括醫療技術和程序的成本 以及醫療程序使用的變化。與我們保險子公司的外部環境相關的假設包括侵權法和增加責任敞口的法律 環境沒有重大變化，保險範圍和保單條款的司法解釋一致，以及損失成本通貨膨脹率。內部假設包括記錄保費和損失的一致性 統計數據、記錄索賠、付款和案例預留方法的一致性、準確衡量費率變化和保單條款變化的影響、特定業務線內承保業務的質量和特徵的一致性 以及再保險覆蓋範圍和再保險損失可收回性的一致性等項目。如果我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素已發生變化， 我們的保險子公司會對其準備金進行它們認為適合此類變化的調整。因此，我們的保險子公司對未付損失和損失費用的最終責任可能不同於3月31日記錄的金額 , 2020年。我們的保險子公司的虧損和虧損費用準備金每發生1%的變化，扣除可收回的再保險，我們的税前運營業績將受到 大約520萬美元的影響。

建立適當的負債是一個本質上不確定的過程，我們不能 保證我們的保險子公司的最終責任不會超過我們的保險子公司的虧損和虧損費用準備金，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，我們 無法預測對保險子公司估計的未來負債進行調整的時間、頻率和程度，因為作為保險子公司最終索賠成本估計基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有的財產和意外傷害保險公司一樣，我們的保險子公司過去發現有必要增加某些時期的估計未來損失和損失費用負債 ，在其他時期，其估計的未來損失和損失費用負債已超過其實際損失和損失費用負債。我們的保險子公司對其 損失和損失費用責任的估計的變化通常反映了實際支付及其對前一報告期之後收到的信息的評估。

剔除惡劣天氣事件的影響，我們的保險子公司注意到，近年來其大部分業務線的索賠數量和期末未決索賠數量相對於保費基數保持穩定。然而，由於醫療損失成本上升和訴訟趨勢增加等各種因素，過去幾年來，平均未決索賠金額逐漸增加。我們亦經歷了訴訟索償的和解速度普遍放緩的情況。我們的保險子公司未來可能不得不進一步調整他們的 預估。然而，根據我們保險子公司的內部程序，這些程序分析了他們之前的假設、他們在類似案件中的經驗和歷史趨勢，如準備金模式、 損失賠付、未決的未付索賠水平和產品組合，以及法院判決、經濟狀況和公眾態度，我們認為我們的保險子公司已經為其損失和損失責任做了足夠的撥備

費用。

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大西洋國家與多尼戈爾互惠銀行一起參與該池，使大西洋國家 暴露在多尼戈爾互惠銀行所包括的業務上的不利虧損發展中。然而，集合業務佔兩家公司淨承保活動的主要百分比，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州按比例分擔與集合業務相關的任何不利風險發展。池中的業務是同質的，每家公司都按比例分享整個池。由於大西洋各州和多尼戈爾互惠銀行業務的主要百分比 是彙集的，根據彙集協議的條款，結果由每家公司根據其參與水平共享，因此承銷池的目的是每年為每家公司產生比任何一家單獨經歷的更一致和穩定的承保結果，並分散兩家公司之間的虧損風險。

多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司作為多尼戈爾保險集團共同運營，並共享旨在 實現市場滲透和承保盈利目標的合併業務計劃。我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司提供的產品通常具有互補性，從而使多尼戈爾保險集團能夠向 特定市場提供更廣泛的產品，並擴大多尼戈爾保險集團為整個個人線路或商業線路賬户提供服務的能力。多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司的產品之間的區別通常涉及類似業務類別中針對的特定風險 配置文件，例如與標準級別產品相比的優先級別產品，但我們不會將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，各公司直接承保的 業務的承保盈利能力會有所不同。然而，由於集合將主要百分比的業務的風險特徵同質化，並且Donegal Mutual和Atlantic States直接承保，並且每家公司根據每家公司的參與百分比共享 承保結果，因此每家公司實現了其在集合的承保結果中的百分比份額。

我們的保險子公司在2020年3月31日和2019年12月31日按主要業務線劃分的虧損和虧損費用的未付責任包括以下內容：

		三月三十一號， 2020				十二月三十一號， 2019
		(千)
商業線路：
汽車		$	134,407			$	126,224
工人補償			111,853				109,060
商業多重風險			104,063				102,424
其他			10,195				9,115
商業線路總數			360,518				346,823
個人專線：
汽車			129,689				132,191
房主			20,999				23,494
其他			5,208				4,398
個人線路總數			155,896				160,083
商務線和個人線合計			516,414				506,906
另加可收回的再保險			371,798				362,768
未付損失和損失費用的總負債		$	888,212			$	869,674

如果我們在建立保險子公司的虧損和虧損費用準備金時考慮的變量發生合理可能的變化，我們已經評估了對我們的保險子公司的未支付損失和虧損費用準備金以及我們的 股東權益的影響。我們根據 對按業務分類的意外年發展變化的審查確定了合理可能的變化範圍，並將這些變化應用於我們的保險子公司作為一個整體的損失準備金。我們選擇的範圍不一定指示潛在的最好或最壞 情況或最有可能的情況。

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下表列出瞭如果我們在建立保險子公司的虧損和虧損費用準備金時考慮的變量發生合理可能的 變化時，對保險子公司的未付損失和虧損費用準備金以及股東權益的估計影響：

損失百分比變化 和損失費用 減去儲量後的淨儲量 再保險		調整後的損失和損失 費用準備金扣除後的淨額 再保險地點：2020年3月31日				百分比變化在股東權益中， 2020年3月31日(1)				調整後的損失和損失費用準備金扣除後的淨額 再保險地點： 2019年12月31日				百分比變化 在股東權益中， 2019年12月31日(1)
(千美元)
(10.0)%		$	464,773				8.9	%		$	456,215				8.9	%
(7.5)			477,683				6.7				468,888				6.7
(5.0)			490,593				4.4				481,561				4.4
(2.5)			503,504				2.2				494,233				2.2
基座			516,414				—				506,906				—
2.5			529,324				(2.2	)			519,579				(2.2	)
5.0			542,235				(4.4	)			532,251				(4.4	)
7.5			555,145				(6.7	)			544,924				(6.7	)
10.0			568,055				(8.9	)			557,597				(8.9	)

(1)	扣除所得税影響後的淨額。

非GAAP信息

我們根據公認會計準則編制合併財務報表。我們的保險子公司還根據 國家保險監管機構規定或允許的法定會計原則(SAP？)編制財務報表。根據適用的證券交易委員會規則，SAP財務指標被視為非GAAP財務指標，因為SAP 財務指標包括或排除了最具可比性的GAAP財務指標通常不包括或排除的某些項目。我們對非GAAP財務指標的計算可能與其他公司使用的類似指標 不同，因此投資者在將我們的非GAAP財務指標與其他公司使用的非GAAP財務指標進行比較時應謹慎行事。

由於我們的保險子公司不編制GAAP財務報表，因此我們使用反映保險子公司增長趨勢和承保結果的SAP財務指標來評估我們的個人產品線和 商業產品線部門的業績。我們使用的SAP財務指標是淨保費、書面保費和法定綜合比率。

承保的淨保費

我們將淨保費 定義為保險子公司在給定期限內有效的保單記錄的全期保費減去我們的保險子公司讓渡給再保險公司的保費。淨保費收入是最具可比性的GAAP 淨保費財務衡量標準。已賺取的淨保費是指某一特定期間的淨保費金額與未賺取淨保費的變動之和。我們的保險子公司賺取保費，並在其保單條款(期限為一年或更短)內將其確認為 收入。因此，淨保費收入的增減，一般反映在對上十二個月期間的淨保費與上年同期比較的增減。

下表提供了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月我們賺取的淨保費與我們的淨保費之間的對賬：

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
賺取的淨保費		$	187,253			$	188,073
淨未賺取保費的變動			10,984				11,842
承保的淨保費		$	198,237			$	199,915

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法定合併比率

綜合比率是衡量保險公司承保盈利能力的標準指標。合併比率不反映 投資收入、淨投資損益、聯邦所得税或其他營業外收入或費用。綜合比率低於100%通常表示承保盈利能力。

法定合併比率是基於SAP項下確定的金額 的非GAAP財務衡量標準。我們將法定綜合比率計算為以下各項之和：

•

法定虧損率，即歷年淨髮生虧損和虧損費用與淨保費收入之比 ；

•

法定費用比率，即淨佣金、保費税和 承保費用與承保淨保費的比率；以及

•

法定股息比率，即股息與工人補償保單持有人的比率 與賺取的淨保費之比。

我們法定合併比率的計算與GAAP 合併比率的計算不同。在計算GAAP綜合比率時，我們不從已發生的費用中扣除分期付款費用，費用比率的基礎是賺取的淨保費，而不是承保的淨保費。我們的GAAP損失率 與我們的法定損失率之間的差異是由於預期GAAP損失率的救助和代位權回收，而不是我們的法定損失率。

綜合比率

下表提供了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的GAAP和法定綜合比率的比較詳細信息：

		截至3月31日的三個月，
		2020				2019
GAAP綜合比率(總行)
損失率(非天氣)			58.9	%			60.4	%
損失率(與天氣有關)			3.7				5.1
費用比率			33.4				32.6
股息率			1.0				1.2
合併比率			97.0	%			99.3	%
法定綜合比率
商業線路：
汽車			117.4	%			116.5	%
工人補償			90.1				88.8
商業多重風險			89.1				90.9
其他			64.2				65.2
商業線路總數			96.0				96.4
個人專線：
汽車			100.0				101.3
房主			90.7				95.4
其他			66.5				70.3
個人線路總數			94.7				97.8
商務線和個人線合計			95.4				97.1

運營業績-截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月相比

淨保費收入。我們的保險子公司2020年前三個月的淨保費收入為1.873億美元，與2019年前三個月的1.881億美元相比， 減少了820，464美元，降幅為0.4%，主要反映了2020至2019年期間淨保費的下降。

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淨保費。我們的保險子公司在截至2020年3月31日的 三個月的淨保費為1.982億美元，比2019年前三個月的1.999億美元的淨保費減少了170萬美元，降幅為0.8%。與2019年前三個月相比，2020年前三個月的商業線路淨保費增加了 800萬美元，增幅為7.1%。我們將商業線路淨保費的增長主要歸因於新商業賬户保費的增加和整個2019年和2020年保費費率的 上升。與2019年前三個月相比，2020年前三個月的個人保險淨保費下降了970萬美元，降幅為11.2%。我們將個人線路淨保費的下降 主要歸因於我們的保險子公司為減緩新保單增長並提高續訂保單定價而實施的承保措施導致的淨自然減損，但部分被我們的保險子公司實施的保險費率上調所抵消。

投資收益。我們的淨投資收入在2020年前三個月增加到740萬美元 ，而2019年前三個月為700萬美元。我們將增長主要歸因於平均投資資產的增加。

淨投資(虧損)收益。2020年前三個月的淨投資虧損為1070萬美元，而2019年前三個月的淨投資收益為1810萬美元。2020年前三個月的淨投資虧損主要是由於我們的股票證券組合中的未實現虧損，原因是股票 市場在2020年3月31日大幅下跌。2019年前三個月的淨投資收益包括出售DFSC獲得的1270萬美元，與我們的股權證券投資組合和投資於股權證券的有限合夥企業 的未實現收益相關的600萬美元。在2020或2019年的前三個月，我們沒有確認我們的投資組合中有任何減值損失。

損失和損失費用。我們的保險子公司虧損率，即發生的虧損和虧損費用與 保費收入的比率，2020年前三個月為62.6%，低於我們保險子公司2019年前三個月65.5%的虧損率。2020年前三個月與天氣相關的損失為690萬美元，佔損失率的3.7個百分點，低於2019年前三個月的970萬美元，或損失率的5.1個百分點。2020年第一季度與天氣相關的損失活動低於我們之前 第一季度與天氣相關的損失1070萬美元的五年平均水平。在法定基礎上，我們的保險子公司2020年前三個月的商業線路損失率為62.7%，而2019年前三個月為63.8%，這主要是由於商業多重險損率下降。2020年前三個月，我們保險子公司的個人額度法定損失率降至63.2%，而2019年前三個月為66.5%。我們將這一下降主要歸因於房主和個人汽車損失率的下降。我們的保險子公司在2020年前三個月和2019年前三個月分別開發了約430萬美元和 400萬美元的有利損失準備金。

承保費用。 保險公司的費用比率是獲得保單成本和其他承保費用與賺取的保費的比率。2020年前三個月，我們保險子公司的費用比率為33.4%，而2019年前三個月為32.6% 。我們將增長歸因於2020年前三個月與2019年前三個月相比，基於承保的激勵成本和技術系統相關費用的增加。

綜合比率。綜合比率表示虧損率、費用比率和股息率的總和，股息率是保單持有人產生的股息與賺取的保費的比率 。截至2020年3月31日和2019年3月31日的前三個月，我們的保險子公司的合併比率分別為97.0%和99.3%。我們將合併比率的下降 歸因於2020年前三個月的損失率與2019年前三個月相比有所下降。

利息支出。 我們2020年前三個月的利息支出為224，330美元，而2019年前三個月為565，292美元。我們將下降主要歸因於與2019年前三個月相比，2020年前三個月我們信用額度下的平均借款利率降低了 。

所得税。我們在2020年前三個月記錄了120萬美元的所得税優惠，這主要反映了2020年第一季度的160萬美元所得税優惠，這與預期將2018年淨營業虧損結轉到過去納税年度有關，法定所得税税率高於目前生效的 ，這是2020年3月頒佈的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案允許的。我們在2019年前三個月記錄了380萬美元的所得税支出， 有效税率為14.2%。2019年前三個月的所得税、費用和有效税率是根據我們預計的年度應税收入做出的估計。

淨收益和每股收益。我們2020年前三個月的淨收入為370萬美元，或每股A類普通股0.13美元和每股B類普通股0.12美元，而2019年前三個月為2300萬美元，或每股A類普通股0.82美元和每股B類普通股0.75美元。截至2020年3月31日和2019年3月31日，我們分別有2330萬股和2290萬股A股流通股。在這兩個時期結束時，我們都有560萬股B類股流通股。

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流動性與資本資源

流動性是衡量實體獲得足夠現金以滿足合同義務和運營需求的能力，因為出現了此類 義務和需求。我們運營資金的主要來源是我們從保險子公司承保業績、投資收入和投資到期日產生的淨現金流。

從歷史上看，我們的業務產生了足夠的淨正現金流，為我們的承諾提供資金，並增加了我們的投資組合， 從而提高了未來的投資回報並增強了我們的流動性。多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州之間的集合協議的影響在歷史上一直是積極的現金流，因為該集合的承銷盈利能力始終如一。 多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州每月在資金池下結算各自的債務，從而產生的現金流與每家公司直接承銷業務所產生的現金流基本相似 。我們沒有遇到與保險子公司的損失準備金相關的索賠支付時間上的任何不尋常的變化。我們在我們的投資組合中以可隨時銷售的 固定到期日、股權證券和短期投資的形式保持着相當大的流動性。我們按照階梯式方法構建我們的固定期限投資組合，以便從時間角度均勻分配來自投資收入和本金到期日的預計現金流 ，從而提供額外的流動性措施，以在未來發生意外變化時履行我們的義務。我們的運營活動在 2020和2019年前三個月分別提供了1080萬美元和1150萬美元的淨現金流。

截至2020年3月31日，在我們與M&T的信貸額度 下，我們沒有未償還的借款，並有能力以等於M&T當前最優惠利率或當時的當前LIBOR利率加2.25%的利率借入至多3，000萬美元。截至2020年3月31日，大西洋各州與匹茲堡FHLB有 8500萬美元的未償還預付款，其中包括固定利率為1.74%的3，500萬美元預付款和固定利率為0.83%的5，000萬美元預付款。2020年3月，大西洋州保險公司向匹茲堡FHLB發行了5000萬美元的債務，以換取相同金額的現金預付款。鑑於冠狀病毒大流行對經濟影響的不確定性，大西洋國家獲得了這筆或有流動資金。

下表顯示了我們在2020年3月31日對 重大合同義務的預期付款：

		總計				不足1年				1至3年				4-5年				5年後
		(千)
我公司保險子公司未償損失和損失費用的淨負債		$	516,414			$	230,595			$	247,762			$	18,623			$	19,434
次級債券			5,000				—				—				—				5,000
信貸額度下的借款			85,000				50,000				—				35,000				—
合同義務總額		$	606,414			$	280,595			$	247,762			$	53,623			$	24,434

我們根據歷史經驗和對未來支付模式的預期，估算保險 子公司未償損失和損失費用淨負債的支付日期。我們顯示未償還損失和損失費用的可收回再保險負債淨額，以反映與此類負債相關的預期未來現金流。根據與多尼戈爾互惠銀行的彙集協議，大西洋各州承擔的金額佔我們保險子公司對未付損失和虧損費用的總負債的很大一部分，而大西洋各州根據 彙集協議承擔的金額代表我們的保險子公司可就未付損失和虧損費用進行再保險的很大一部分。我們將大西洋國家的現金結算和從集合承擔的責任計入集合活動的每月結算 ，因為我們將淨額讓渡給集合並從集合中承擔。儘管Donaccel Mutual和我們預計在可預見的未來集合參與水平不會有任何變化，但任何此類變化都將是 性質的預期變化，因此不會影響大西洋國家就其在此類變化生效日期之前的期間發生的集合虧損百分比進行預期付款的時間。

我們在“附註7”“借款”中討論了我們根據 合同到期日估計我們信用額度下的借款應付金額的時間。我們信用額度下的借款帶有我們在附註7中討論的利率。

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