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美國

證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格：10-Q

☑ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年3月31日

或

☐ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

委託文件編號：001-32136

Arbor Realty Trust，Inc.

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

馬裏蘭州		20-0057959
(州或公司內的其他司法管轄區)		(I.R.S.僱主識別號碼)

333厄爾·奧文頓大道, 套房：900 銀聯谷, 紐約 (主要行政機關地址)		11553 (郵政編碼)

(註冊人電話號碼，包括區號)：(516) 506-4200

根據該法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱	交易符號	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元	ABR	紐約證券交易所
優先股，8.25%系列A累計可贖回，每股面值0.01美元	ABR-PA	紐約證券交易所
優先股，7.75%B系列累計可贖回，每股面值0.01美元	ABR-PB	紐約證券交易所
優先股，8.50%C系列累計可贖回，每股面值0.01美元	ABR-PC	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑No.☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑No.☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速濾波器 ☑	文件管理器加速運行☐	非加速文件管理器：☐
規模較小的新聞報道公司**☐	新興成長型公司：☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐不☑

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。普通股，每股面值0.01美元：110,251,395截至2020年5月1日未償還。

索引

第一部分財務信息
項目1.財務報表(未經審計)		2
合併資產負債表		2
合併運營報表		3
合併權益變動表		4
合併現金流量表		5
合併財務報表附註		7
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		51
項目3.關於市場風險的定量和定性披露		63
項目4.控制和程序		64
第二部分：其他資料
項目1.法律訴訟		64
第1A項危險因素		65
項目6.展品		67
簽名		68

前瞻性陳述

這份10-Q表格季度報告中包含的信息並不是對我們的業務或與投資Arbor Realty Trust，Inc.相關的風險的完整描述。“我們敦促您仔細審查和考慮我們在本報告中所做的各種披露。

本報告包含“1995年私人證券訴訟改革法”所指的某些“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述涉及我們的投資和融資需求的經營業績等。我們使用諸如“預期”、“預期”、“相信”、“打算”、“應該”、“將會”、“可能”等詞語以及類似的表述來識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包括這些詞語。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來的預期，描述未來的計劃和戰略，包含對經營結果或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測結果或未來計劃或策略的實際效果的能力本身是不確定的。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定因素和其他因素可能導致我們未來的實際結果與預測結果大不相同。可能對我們的運營和未來前景產生重大不利影響的因素包括但不限於一般經濟狀況的變化，特別是由於冠狀病毒大流行帶來的不確定因素，特別是房地產市場。冠狀病毒大流行對我們的業務、經營結果和財務狀況的潛在影響；我們在政府支持的企業中的地位發生不利變化，影響我們通過此類計劃獲得貸款的能力；利率的變化；投資渠道的質量和規模以及我們可以投資現金的速度；我們貸款和投資的抵押品價值的減損；聯邦和州法律法規的變化, 包括税法的修改；未來投資的資金可獲得性和成本；以及競爭。提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項，這些前瞻性陳述反映了我們截至本報告發表之日的觀點。上述因素可能導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。

有關我們面臨的這些和其他風險和不確定性的其他信息包含在我們於2020年2月14日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的年度報告(Form 10-K)(“2019年年報”)以及我們提交給SEC的其他報告和文件中。

儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。“我們沒有義務在本報告日期之後更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果相符。

第一部分財務信息

項目1.財務報表

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

綜合資產負債表

($(千美元，不包括每股和每股數據)


	2011年3月31日		2011年12月31日
	2020		2019
	(未經審計)
資產：
現金和現金等價物	$	222,330	$	299,687
限制性現金		304,067		210,875
貸款和投資淨額(信貸損失準備金#美元142,252及$71,069，分別)		4,638,004		4,189,960
持有待售貸款，淨額		991,696		861,360
資本化抵押貸款償還權，淨額		288,954		286,420
持有至到期的證券，淨額(信貸損失準備金#美元992及$0，分別)		84,406		88,699
對股權關聯公司的投資		44,701		41,800
房地產自有，淨值		13,270		13,220
關聯方應收賬款		13,821		10,651
商譽和其他無形資產		109,371		110,700
其他資產		224,030		125,788
總資產	$	6,934,650	$	6,239,160

負債和權益：
信貸安排及回購協議	$	1,846,473	$	1,678,288
抵押貸款債券		2,513,096		2,130,121
債務基金		68,717		68,629
高級無擔保票據		591,854		319,799
可轉換優先無擔保票據，淨額		264,689		284,152
附屬信託發行優先證券的次級票據		141,128		140,949
因關聯方原因		3,103		13,100
欠借款人的錢		81,447		79,148
損失分擔義務的免税額		70,752		34,648
其他負債		127,341		134,299
負債共計		5,708,600		4,883,133

承擔和或有事項(附註14)

權益：
Arbor Realty Trust，Inc.股東權益：
優先股，累積的，可贖回的，$0.01面值：100,000,000授權股份；特別投票權優先股；20,369,265和20,484,094股份已發佈和傑出的；8.25%系列A，$38,788總清算優先權；1,551,500股份已發佈出類拔萃；7.75%系列B，$31,500總清算優先權；1,260,000股份已發佈出類拔萃；8.50%系列C，$22,500總清算優先權；900,000股份已發佈也很出色		89,500		89,501
普通股，$0.01面值：500,000,000授權股份；110,608,903和109,706,214股份已發佈和傑出的，分別		1,106		1,097
額外實收資本		1,163,161		1,154,932
累積赤字		(177,589)		(60,920)
道達爾喬木房地產信託公司(Total Arbor Realty Trust，Inc.)股東權益		1,076,178		1,184,610
非控股權益		149,872		171,417
總股本		1,226,050		1,356,027
負債和權益總額	$	6,934,650	$	6,239,160

注：我們的綜合資產負債表包括綜合可變利息實體(VIE)的資產和負債，因為我們是這些VIE的主要受益者。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們合併VIE的資產總額為3,233,013及$2,784,756，我們合併VIE的負債總額為$2,585,588及$2,209,599分別為。有關我們的VIE的討論，請參見注釋15。

請參閲：合併財務報表附註

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併業務報表(未經審計)

($(千美元，不包括每股和每股數據)


	截至3月31日的三個月：
	2020		2019
利息收入	$	88,526	$	71,277
利息費用		49,982		41,865
淨利息收入		38,544		29,412
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨額		14,305		16,389
按揭還款權		21,934		14,232
服務收入，淨額		13,302		13,552
物業營業收入		2,192		2,803
衍生工具淨虧損		(50,731)		(2,465)
其他收入，淨額		1,303		337
其他總收入合計		2,305		44,848
其他費用：
僱員補償及福利		34,252		31,764
銷售和行政管理		11,052		9,761
物業運營費用		2,443		2,396
折舊攤銷		1,947		1,912
損失分攤準備金(扣除追回後的淨額)		21,537		454
信貸損失準備金(扣除回收後的淨額)		54,382		—
其他費用合計		125,613		46,287
(虧損)債務清償前收入、股權附屬公司收入和所得税		(84,764)		27,973
債務清償損失		(1,954)		(128)
股權附屬公司的收入		3,992		2,151
受益於所得税		14,370		10
淨(虧損)收入		(68,356)		30,006
優先股股息		1,888		1,888
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入		(10,934)		5,468
普通股股東應佔淨(虧損)收入	$	(59,310)	$	22,650

普通股每股基本(虧損)收益	$	(0.54)	$	0.27
稀釋(虧損)每股普通股收益	$	(0.54)	$	0.26

加權平均流通股：
基本型		110,792,412		85,151,878
稀釋		131,217,199		107,869,511

宣佈的每股普通股股息	$	0.30	$	0.27

請參閲：合併財務報表附註

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

綜合權益變動表(未經審計)

($(千美元，股票除外)

截至2020年3月31日的三個月


											喬木總數
					普普通通						房地產信託公司。
	擇優	首選方案		普普通通	股票面值		額外支付的費用-		累積		股東的		非控制性
	股票和股票	股票價值		股票和股票	價值		在首都北京		赤字		權益		利息		總股本
餘額-2020年1月1日	24,195,594	$	89,501	109,706,214	$	1,097	$	1,154,932	$	(60,920)	$	1,184,610	$	171,417	$	1,356,027
累加效應調整(注2)	—		—	—		—		—		(24,106)		(24,106)		(4,501)		(28,607)
餘額-2020年1月1日(根據採用ASU 2016-13進行調整)	24,195,594	$	89,501	109,706,214	$	1,097	$	1,154,932	$	(85,026)	$	1,160,504	$	166,916	$	1,327,420
發行普通股	—		—	1,350,000		14		19,410		—		19,424		—		19,424
普通股回購	—		—	(1,249,777)		(13)		(11,278)		—		(11,291)		—		(11,291)
限制性股票歸屬淨結算額	—		—	65,419		1		(1,631)		—		(1,630)		—		(1,630)
通過可轉換債券發行普通股	—		—	360,860		3		(186)		—		(183)		—		(183)
以股票為基礎的薪酬	—		—	381,315		4		3,513		—		3,517		—		3,517
沒收未歸屬的限制性股票	—		—	(5,128)		—		—		—		—		—		—
分配-普通股	—		—	—		—		—		(33,249)		(33,249)		—		(33,249)
分配-優先股	—		—	—		—		—		(1,888)		(1,888)		—		(1,888)
分配-私人房地產投資信託基金的優先股	—		—	—		—		—		(4)		(4)		—		(4)
分配--非控股權益	—		—	—		—		—		—		—		(6,110)		(6,110)
贖回經營合夥單位	(114,829)		(1)	—		—		(1,599)		—		(1,600)		—		(1,600)
淨損失	—		—	—		—		—		(57,422)		(57,422)		(10,934)		(68,356)
餘額-2020年3月31日	24,080,765	$	89,500	110,608,903	$	1,106	$	1,163,161	$	(177,589)	$	1,076,178	$	149,872	$	1,226,050

截至2019年3月31日的三個月


											喬木總數
					普普通通						房地產信託公司。
	擇優	首選方案		普普通通	股票面值		額外支付的費用-		累積		股東的		非控制性
	股票和股票	股票價值		股票和股票	價值		在首都北京		赤字		權益		利息		總股本
餘額-2019年1月1日	24,365,084	$	89,502	83,987,707	$	840	$	879,029	$	(74,133)	$	895,238	$	170,328	$	1,065,566
在歸屬限制性股票單位時發行普通股	—		—	203,492		2		(2,904)		—		(2,902)		—		(2,902)
限制性股票歸屬淨結算額	—		—	(45,953)		—		(585)		—		(585)		—		(585)
通過可轉換債券發行普通股	—		—	210,466		2		2,505		—		2,507		—		2,507
可轉換優先無抵押票據的終絕	—		—	—		—		(1,331)		—		(1,331)		—		(1,331)
以股票為基礎的薪酬	—		—	440,174		4		3,752		—		3,756		—		3,756
從特別股息發行普通股	—		—	901,432		9		10,070		—		10,079		—		10,079
從特別股息中發行經營合夥單位和特別投票權優先股	221,666		2	—		—		—		—		2		2,476		2,478
分配-普通股	—		—	—		—		—		(23,101)		(23,101)		—		(23,101)
分配-優先股	—		—	—		—		—		(1,888)		(1,888)		—		(1,888)
分配-私人房地產投資信託基金的優先股	—		—	—		—		—		(5)		(5)		—		(5)
分配--非控股權益	—		—	—		—		—		—		—		(5,566)		(5,566)
贖回經營合夥單位	(387,706)		(3)	258,677		3		2,935		—		2,935		(4,566)		(1,631)
淨收入	—		—	—		—		—		24,538		24,538		5,468		30,006
餘額-2019年3月31日	24,199,044	$	89,501	85,955,995	$	860	$	893,471	$	(74,589)	$	909,243	$	168,140	$	1,077,383

請參閲：合併財務報表附註

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併現金流量表(未經審計)

(千)


	截至3月31日的三個月：
	2020		2019
經營活動：
淨(虧損)收入	$	(68,356)	$	30,006
對淨(虧損)收入與經營活動提供的現金淨額(用於)進行的調整：
折舊攤銷		1,947		1,912
以股票為基礎的薪酬		3,517		3,756
利息和費用的攤銷和增值淨額		1,633		653
攤銷資本化按揭償還權		11,822		12,282
持有待售貸款的來源		(1,088,699)		(746,315)
出售持有待售貸款的收益，扣除出售收益後的淨額		957,060		996,341
按揭還款權		(21,934)		(14,232)
資本化抵押貸款償還權從清償中註銷		5,920		4,458
損失分攤準備金(扣除追回後的淨額)		21,537		454
信貸損失準備金(扣除回收後的淨額)		54,382		—
損失分擔義務的淨收回(沖銷)		160		(234)
遞延税項利益		(19,904)		(4,168)
股權附屬公司的收入		(3,992)		(2,151)
債務清償損失		1,954		128
經營性資產和負債變動情況		(90,282)		(14,501)
經營活動提供的現金淨額(用於)		(233,235)		268,389

投資活動：
供資、發起和購買的貸款和投資，淨額		(815,501)		(403,756)
貸款和投資的回報和償還		298,701		280,819
遞延費用		4,857		2,014
房地產投資，淨額		(230)		(202)
對股權關聯公司的供款		(60)		(6,030)
購買持有至到期的證券，淨額		—		(10,000)
持有至到期證券的收益和償付		3,313		1,521
由於借款人和準備金		(1,834)		(2,763)
投資活動所用現金淨額		(510,754)		(138,397)

融資活動：
回購協議和信貸安排的收益		2,229,200		1,625,430
回購協議和信貸安排的還款和還款		(2,058,588)		(1,728,631)
發行貸款抵押債券所得款項		668,000		—
貸款抵押債券的償還額和償還額		(282,874)		—
發行普通股所得款項		19,424		—
可轉換優先無擔保票據的結算		(21,516)		(3,019)
發行優先無抵押票據所得款項		275,000		90,000
贖回經營合夥單位		(1,600)		(1,631)
既得股票淨結算預扣税的繳納		(1,630)		(3,487)
普通股回購		(11,291)		—
按普通股支付的分配		(33,249)		(23,101)
支付給非控制性利息的分派		(6,110)		(5,566)
按優先股支付的分派		(1,888)		(1,888)
私人房地產投資信託基金優先股支付的分配		(4)		(5)
支付遞延融資成本		(13,050)		(2,393)
融資活動提供的現金淨額		759,824		(54,291)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加		15,835		75,701
期初現金、現金等價物和限制性現金		510,562		340,669
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	526,397	$	416,370

請參閲：合併財務報表附註

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併現金流量表(未經審計)(續)

(千)


	截至3月31日的三個月：
	2020		2019

現金、現金等價物和限制性現金的對賬：
期初現金及現金等價物	$	299,687	$	160,063
期初受限現金		210,875		180,606
期初現金、現金等價物和限制性現金	$	510,562	$	340,669

期末現金和現金等價物	$	222,330	$	124,505
期末受限現金		304,067		291,865
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	526,397	$	416,370

補充現金流信息：
用於支付利息的現金	$	42,666	$	39,180
用於繳税的現金		1,681		2,008

非現金投融資活動補充日程表：
累加效應調整(注2)	$	28,607	$	—
應計分配於8.25A系列優先股百分比		267		267
應計分配於7.75B系列優先股百分比		203		203
應計分配於8.50C系列優先股百分比		159		159
通過可轉換債券發行普通股		4,595		2,507
特別股息-已發行普通股		—		10,079
特別股息-發行的特別有投票權優先股和經營合夥單位		—		2,478
可轉換優先無擔保票據轉換特徵的公允價值		(183)		1,175
可轉換優先無擔保票據的結算		(4,778)		(1,331)

請參閲：合併財務報表附註

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

注1-業務描述

Arbor Realty Trust，Inc.(“我們”、“我們”或“我們的”)是馬裏蘭州的一家公司，成立於2003年。我們通過二業務細分：我們的結構性貸款發起和投資業務，或“結構性業務”，以及我們的代理貸款發起和服務業務，或“代理業務”。

通過我們的結構性業務，我們在多户、單户租賃和商業房地產市場投資於多元化的結構性金融資產組合，主要包括過橋貸款和夾層貸款，包括一級抵押貸款、優先股和直接股權的初級參與權益。我們也可以直接收購房地產，投資與房地產相關的票據和某些與抵押相關的證券。

通過我們的代理業務，我們通過聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)以及與Fannie Mae、政府支持的企業或GSE、政府全國抵押協會(Ginnie Mae)、聯邦住房管理局(FHA)和美國住房和城市發展部(與GSE一起)發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品我們保留在GSE和HUD計劃下發起和銷售的幾乎所有貸款的維修權和資產管理責任。我們是全國批准的聯邦抵押協會委託承銷和服務(“DUS”)貸款人，紐約、新澤西州和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常規貸款貸款人、賣家/服務商，全國範圍內的Freddie Mac經濟適用房、製造住房、高級住房和小額餘額貸款(“SBL”)貸款人，全國範圍內的HUD地圖和精益高級住房/醫療保健貸款人。我們還通過管道/商業抵押貸款支持證券(CMBS)計劃發起和銷售金融產品，並在2019年下半年開始發起和提供永久融資貸款，這些貸款使用我們出售給GSE的現有機構貸款的指導方針進行承銷，我們稱之為“自有品牌”貸款。我們打算將自有品牌貸款彙集和證券化，並將證券化中的某些證券出售給第三方投資者，同時保留風險最高的底部部分債券，即“B部分”。

我們幾乎所有的業務都是通過我們作為普通合夥人的經營合夥企業Arbor Realty Limited Partnership(“ARLP”)和ARLP的子公司進行的。我們被組織為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金(“REIT”)。如果至少90%的應税收入是分配給股東的，並且滿足某些其他要求，房地產投資信託基金通常不需要為分配給股東的那部分REIT應税收入繳納聯邦所得税。我們的某些產生不符合資格的REIT收入的資產(主要在代理業務中)通過應税REIT子公司(“TRS”)運營，該子公司是我們的TRS綜合集團(“TRS綜合集團”)的一部分，需繳納美國聯邦、州和地方所得税。一般來説，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金不能直接持有的資產，並可能從事房地產或非房地產相關業務。詳情見附註17。

附註2-列報基礎和重大會計政策

陳述的基礎

這些合併財務報表是根據美國公認的會計原則(“GAAP”)、中期財務報表和形成10-Q報表的説明編制的。因此，通常包含在根據公認會計原則編制的綜合財務報表中的某些信息和腳註披露已被濃縮或省略。我們認為，為公平展示我們的財務狀況、運營結果和現金流，所有被認為是必要的調整都已包括在內，屬於正常和經常性的性質。中期報告的經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期結果。這些財務報表應與我們的財務報表及其附註一起閲讀，包括在我們的2019年年度報告中。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

鞏固原則

這些綜合財務報表包括我們的財務報表，以及我們擁有控股權的全資子公司、合夥企業和其他合資企業的財務報表，包括我們是其主要受益人的可變權益實體(“VIE”)。我們有重大影響的實體按權益法核算。我們的VIE在附註15中描述。所有重要的公司間交易和餘額都在合併中被沖銷。

預算的使用

按照公認會計原則編制財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設可能會對合並財務報表和附註中報告的金額產生重大影響。2020年第一季度，全球爆發一種新型冠狀病毒(“冠狀病毒”)，迫使包括美國在內的多個國家宣佈國家進入緊急狀態，設立“待在家裏”命令，關閉金融市場，限制非必要業務的經營。這些行動正在嚴重擾亂全球供應鏈，並對許多行業產生不利影響。冠狀病毒可能對經濟和市場狀況產生持續和長期的不利影響，並可能引發一段時期的全球經濟減速。冠狀病毒對公司的影響正在迅速演變，這場大流行對全球和我們業務的經濟影響的程度和持續時間尚不清楚，這使得截至2020年3月31日的任何估計或假設都固有地比沒有冠狀病毒的當前和潛在影響更不確定。實際結果可能與這些估計不同。

最近採用的會計公告

信用損失

2020年1月1日，我們通過了會計準則更新(“ASU”)2016-13“金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量”(“ASU 2016-13”)，它使用當前的預期信用損失方法(“CECL”)確認我們的結構性貸款和投資、持有至到期的債務證券以及我們在發起或收購金融資產時與Fannie Mae DUS計劃相關的損失分擔義務的信用損失。信貸損失撥備每個時期都會根據預期信貸損失的變化進行調整。這一方法取代了GAAP中現有的多種減值方法，通常要求在確認之前發生虧損。我們採用ASU 2016-13採用修改後的追溯方法，因此，2020年1月1日之前報告期的結果未經調整，並根據先前適用的GAAP進行報告。與採用ASU 2016-13相關，我們記錄了$28.6累計赤字增加100萬美元，扣除遞延税項資產#美元3.6截至2020年1月1日，為100萬。

下表説明瞭採用亞利桑那州立大學2016-13年度(千人)：


	2020年1月1日
	據報道，
	在……下面		據報道，		影響範圍：
	亞利桑那州立大學2016-13年度		採用前		收養
資產：
信貸損失撥備：
結構性貸款和投資(1)	$	88,363	$	71,069	$	17,294
持有至到期的債務證券		501		—		501
遞延納税資產		27,307		23,713		3,594
負債：
損失分擔義務的免税額		16,847		2,441		14,406

(1)	有關按資產類別劃分的詳細信息，請參閲附註3。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

通過的其他會計公告


描述	領養日期	對財務報表的影響
2018年11月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2018-17，合併(主題810)：有針對性地改進可變利益實體的關聯方指導。本ASU修訂了確定決策費是否為可變利益的指導方針，並要求公司按比例考慮通過共同控制的關聯方持有的間接利益，而不是將其等同於全部直接利益(如GAAP目前所要求的)。	2020年第一季度	採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)-披露框架-公允價值計量披露要求的變更，其中對公允價值計量的披露要求進行了一些修改，旨在添加、修改或刪除與1級、2級和3級公允價值計量相關的層次結構變化相關的某些披露要求。更新發布後，允許及早採用。	2020年第一季度	採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他：簡化商譽減值測試。這個ASU省去了商譽減值測試中的第二步，商譽減值測試通過將隱含公允價值與商譽賬面金額進行比較來衡量商譽減值損失。	2020年第一季度	採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

最近發佈的會計公告

描述		生效日期		對財務報表的影響
2020年3月12日，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)-促進參考匯率改革對財務報告的影響，其中為將GAAP應用於參考LIBOR或其他參考利率預計將因參考匯率改革而停止的合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外。		本ASU的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。		截至2020年3月31日，我們沒有采用任何可選的權宜之計或例外情況，但將隨着情況的發展繼續評估在有效期內採取任何此類權宜之計或例外情況的可能性。

重大會計政策

有關我們重要會計政策的説明，請參閲我們2019年年報中的第8項-財務報表和補充數據。在2020年1月1日採用ASU 2016-13年後，我們調整了一些重要的會計政策，如下所示：

信貸損失撥備。我們估計我們的結構性貸款和投資(包括無資金支持的貸款承諾)、與Fannie Mae DUS計劃相關的損失分擔義務以及CECL項下持有至到期的債務證券的信用損失津貼。此方法基於截至每個資產負債表日期的投資生命期的預期信用損失。我們對信貸損失的估計利用了從內部和外部來源獲得的有關過去事件、當前狀況和對未來的合理和可支持的預測的信息。我們已經授權第三方模型來幫助衡量預期的信貸損失，這利用了投資組合中固有的已發生損失。損失係數是通過生成違約概率(PD)和損失來確定的

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

考慮到具有類似信用的類似貸款的違約(LGD)。這些結果要求在選擇投入和分析模型產生的結果以確定信貸損失撥備時應用大量的判斷。此類估計的變化可能會對我們預期的信貸損失產生重大影響。

我們計算預期信貸損失的方法考慮到類似貸款的歷史經驗和現狀，以及對未來的合理和可支持的預測。合理和可支持的預測期是根據我們對美國經濟假設和看似合理的結果的最可能情景、歷史虧損預測估計水平、增長和信貸戰略的重大變化以及可能影響我們虧損體驗的其他因素的評估而確定的。我們定期評估合理和可支持的預測期，以確定是否需要改變。

在我們合理和可支持的預測期之外，我們通常會恢復剩餘貸款/資產期間的歷史損失信息，該信息取自最準確地反映恢復期間預期存在的條件的期間。我們可能會根據風險差異對歷史損失信息進行調整，這些風險差異可能不能反映我們當前投資組合的特徵，包括但不限於貸款價值比和償債覆蓋率等相關因素。所選擇的折回方法代表對投資可收回性的最佳估計，並在每個報告期重新評估。我們通常期望使用平均歷史損失來恢復投資，使用直接或直線方法來確定投資的剩餘壽命。

我們還執行模型估計之外的定性評估，並在必要時應用定性調整。我們的定性分析包括審查可能直接影響我們估計的數據，包括關於貸款或財產的內部和外部信息，包括當前市場狀況、資產具體狀況、物業運營或借款人/保薦人細節(即再融資、出售、破產)，這使我們能夠更準確、更合理地確定這些投資的預期損失金額。我們還評估我們資產的合同期限，以確定是否需要更改合同延期選項、續訂、修改和預付款。

在可能的範圍內，我們對具有相似風險特徵的同質資產使用集合方法來估計我們的信貸損失撥備，目的是提高其估計的精確度。如果特定資產不再表現出與池的風險特徵相似的風險特徵，我們可能決定修改池或對預期信貸損失進行單獨評估。如果確定有可能喪失抵押品贖回權，或者我們預計通過操作或出售抵押品償還，而借款人遇到財務困難，我們將根據抵押品截至報告日期的公允價值計算預期的信貸損失。

在貸款審查過程中，如果我們確定我們很可能無法根據貸款的合同條款收回所有到期的本金和利息，我們認為這筆貸款是減值的。在審查過程中，如果我們確定我們很可能無法根據貸款的合同條款收回所有到期的本金和利息，我們認為這筆貸款是減值的。在確定貸款是否減值時，我們評估資本化和市場貼現率，以及借款人的營業收入和現金流，以估計標的抵押品的價值。我們還可能獲得第三方評估，它可能會通過“原樣”或“穩定價值”方法對抵押品進行估值。此類評估只能作為評估信息的附加來源，評估不作任何調整。若估值完成後，擔保減值貸款的相關抵押品的公允價值低於貸款的賬面淨值，我們將計入特定的信貸損失撥備，並將相應的費用計入信貸損失撥備，並將減值貸款從上述CECL分析中剔除。

如果修改貸款是一種優惠，而我們沒有獲得足夠的代價來換取修改，而借款人在目前的條件下正面臨經濟困難，無法償還貸款，那麼，我們認為修改是一次有問題的債務重組。我們以權責發生制記錄修改貸款的利息，只要修改後的貸款在合同規定的範圍內是流動的。不良債務重組的信貸損失撥備的計量方法與所有其他為投資而持有的貸款相同。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

在以下情況下，信貸損失準備的沖銷發生：通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失；發生修改或重組，我們向借款人授予特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣；當我們擁有並控制標的抵押品，以完全償還貸款；貸款重新分類為其他投資；或重大收款努力已經停止，很可能已經實現虧損。

當吾等以本金寬免形式給予借款人與原借款人清償或替換或增加新債務人有關的優惠時，或當吾等代表借款人招致與修改、清償或以新債務人替代或增加原借款人相關的費用時，重組貸款虧損即被記錄。當一筆貸款重組時，我們將我們的投資記錄為可變現淨值，並考慮到重組日所有特許權的成本。此外，在貸款出售期間，將貸款出售給第三方時，可以在合併經營報表中記錄收益或虧損。

注3-貸款和投資

我們的結構化企業貸款和投資組合包括(千美元)：


								WTD：平均
								剩餘	WTD：平均		WTD：平均
			百分比：		放款	WTD：平均		幾個月後	第一美元		最後一美元
	2020年3月31日		總計		數數	支付税率：(1)		成熟性	LTV收視率：(2)		LTV收視率：(3)
過橋貸款(4)	$	4,342,335	90	%	234	5.50	%	18.4	1	%	77	%
優先股投資		201,509	4	%	11	8.30	%	59.2	70	%	88	%
夾層貸款		175,389	4	%	27	7.85	%	48.4	24	%	75	%
其他(5)		81,311	2	%	20	5.14	%	76.1	0	%	69	%
		4,800,544	100	%	292	5.70	%	22.2	4	%	77	%
信貸損失撥備		(142,252)
未賺取收入		(20,288)
貸款和投資，淨額	$	4,638,004


								WTD：平均
								剩餘	WTD：平均		WTD：平均
			百分比：		放款	WTD：平均		幾個月後	第一美元		最後一美元
	2019年12月31日-2019年12月31日		總計		數數	支付税率：(1)		成熟性	LTV收視率：(2)		LTV收視率：(3)
過橋貸款(4)	$	3,836,832	90	%	217	5.77	%	18.0	0	%	75	%
優先股投資		181,058	4	%	10	7.62	%	68.8	69	%	89	%
夾層貸款		191,575	4	%	24	9.70	%	36.7	22	%	73	%
其他(5)		70,146	2	%	21	2.88	%	84.8	0	%	70	%
		4,279,611	100	%	272	5.98	%	22.1	4	%	76	%
信貸損失撥備		(71,069)
未賺取收入		(18,582)
貸款和投資，淨額	$	4,189,960

(1)	“加權平均付款率”是根據我們投資組合中每筆貸款的未付本金餘額(“UPB”)，對個人貸款協議中規定的每月支付的利率進行加權平均。某些貸款和投資需要在到期日支付額外利率“應計利率”，不包括在表中所示的加權平均付款率中。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

(2)	“First Dollar Loan-to-Value(”LTV“)比率”是通過將資本堆棧中我們的最高級美元和所有高級留置權頭寸的總和與基礎抵押品的公允價值進行比較來計算的，以確定我們將吸收頭寸的全部損失的點。

(3)	“最後一美元LTV比率”是通過將我們貸款的賬面價值和資本堆棧中所有高級留置權頭寸的總和與基礎抵押品的公允價值進行比較來計算的，以確定我們最初將吸收損失的點。

(4)	截至2020年3月31日和2019年12月31日，過橋貸款包括10和11，分別為一户租住貸款，合共按揭貸款總額為#元。54.4百萬美元和$66.7分別為百萬美元，其中24.0百萬美元和$30.0分別獲得了100萬美元的資金。

(5)	截至2020年3月31日和2019年12月31日，其他包括19和12，分別為合共UPB為#的獨户租住永久貸款。$74.9百萬和$41.6分別為百萬和1和9，購買的貸款總額分別為$6.4百萬和$28.6分別為百萬美元。

信用風險集中

我們面臨集中風險，因為在2020年3月31日，UPB與25具有以下條件的貸款五代表不同的借款人13佔總資產的%。在2019年12月31日，UPB與以下相關24具有以下條件的貸款五代表不同的借款人13佔總資產的%。在截至2020年3月31日的三個月和截至2019年12月31日的一年中，沒有一筆貸款或投資佔我們總資產的10%以上，也沒有任何一個投資者集團創造的收入超過我們總收入的10%。有關我們集中關聯方貸款和投資的詳細情況，請參閲附註18。

我們對每筆貸款和投資的信用風險評級為PASS、PASS/WATCH、特別提及、不合格或可疑，其中PASS評級為最低風險，可疑評級為最高風險。每個信用風險評級都有基準指導方針，涉及償債覆蓋率、LTV比率、借款人實力、資產質量和資金現金儲備。其他因素，如擔保、市場實力、剩餘貸款期限和借款人股本，也會進行審查，並在確定分配給每筆貸款的信用風險評級時加以考慮。該指標提供了投資組合質量和信用風險的有用快照。所有投資組合資產至少要接受徹底的季度財務評估，評估歷史經營業績和前瞻性預測，但我們保持更高水平的審查，並將重點放在我們認為“高風險”和信用質量不斷惡化的貸款上。

一般來説，考慮到我們典型的貸款狀況，PASS、PASS/WATCH和特別提及的風險評級表明，我們預計貸款將根據貸款協議的合同條款支付本金和利息。風險評級為不合格表明我們預計貸款可能需要進行某種修改。風險評級為可疑表明我們預計貸款在其期限內表現不佳，可能會有利息和/或本金損失。此外，雖然以上是確定某一風險評級時使用的主要準則，但借款人實力、市場實力或資產質量等主觀項目可能會導致評級高於或低於任何風險評級矩陣可能指示的評級。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

按資產類別劃分的貸款組合的內部風險評級和LTV比率摘要如下(以千美元為單位)：


																WTD：平均		WTD：平均
	按起始年份列出的UPB															第一美元		最後一美元
2020年3月31日	2020		2019		2018		2017		2016		在先		總計			LTV收視率		LTV收視率
多家庭：
風險評級：
經過	$	425,994	$	758,705	$	75,000	$	32,500	$	—	$	350	$	1,292,549
通過/值班		195,114		903,609		188,500		22,100		—		17,685		1,327,008
特別提及		49,173		616,097		150,459		288,800		—		—		1,104,529
不合標準		23,500		10,594		41,494		86,020		8,250		28,800		198,658
疑團		—		—		—		—		—		—		—
總計多個系列	$	693,781	$	2,289,005	$	455,453	$	429,420	$	8,250	$	46,835	$	3,922,744		4	%	76	%
土地：												投資組合的百分比		82	%
風險評級：
經過	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
通過/值班		—		—		—		—		—		—		—
特別提及		71,019		19,523		—		19,975		—		—		110,517
不合標準		—		—		—		—		—		127,928		127,928
疑團		—		—		—		—		—		—		—
總土地面積	$	71,019	$	19,523	$	—	$	19,975	$	—	$	127,928	$	238,445		0	%	90	%
醫療保健：												投資組合的百分比		5	%
風險評級：
經過	$	—	$	21,350	$	10,000	$	—	$	—	$	—	$	31,350
通過/值班		—		51,069		66,500		41,650		—		—		159,219
特別提及		—		8,500		—		—		—		—		8,500
不合標準		—		—		—		—		—		—		—
疑團		—		—		—		4,625		—		—		4,625
整體醫療保健	$	—	$	80,919	$	76,500	$	46,275	$	—	$	—	$	203,694		0	%	78	%
辦公室：												投資組合的百分比		4	%
風險評級：
經過	$	—	$	—	$	5,000	$	—	$	—	$	—	$	5,000
通過/值班		—		—		—		—		—		—		—
特別提及		—		—		—		43,151		—		9,961		53,112
不合標準		—		—		41,000		34,000		—		—		75,000
疑團		—		—		—		—		—		880		880
總辦公面積	$	—	$	—	$	46,000	$	77,151	$	—	$	10,841	$	133,992		3	%	69	%
獨棟房屋租賃：												投資組合的百分比		3	%
風險評級：
經過	$	8,575	$	34,490	$	—	$	—	$	—	$	—	$	43,065
通過/值班		17,570		30,853		—		—		—		—		48,423
特別提及		7,287		161		—		—		—		—		7,448
不合標準		—		—		—		—		—		—		—
疑團		—		—		—		—		—		—		—
單户合計租金	$	33,432	$	65,504	$	—	$	—	$	—	$	—	$	98,936		0	%	70	%
酒店：												投資組合的百分比		2	%
風險評級：
經過	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
通過/值班		—		—		—		—		—		—		—
特別提及		—		—		—		—		—		—		—
不合標準		—		91,000		—		—		—		—		91,000
疑團		—		—		—		—		—		—		—
道達爾酒店	$	—	$	91,000	$	—	$	—	$	—	$	—	$	91,000		32	%	100	%
其他：												投資組合的百分比		2	%
風險評級：
經過	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
通過/值班		—		—		—		3,574		—		—		3,574
特別提及		—		—		51,300		10,006		—		—		61,306
不合標準		—		—		41,600		—		—		3,553		45,153
疑團		—		—		—		—		—		1,700		1,700
總計其他	$	—	$	—	$	92,900	$	13,580	$	—	$	5,253	$	111,733		4	%	77	%
												投資組合的百分比		2	%

總計	$	798,232	$	2,545,951	$	670,853	$	586,401	$	8,250	$	190,857	$	4,800,544		4	%	77	%

地理集中風險

截止到2020年3月31日，16%和12我們的貸款和投資組合中有%的未償還餘額分別在紐約和德克薩斯州有相關資產。截至2019年12月31日，18%和12我們的貸款和投資組合中有%的未償還餘額分別在紐約和德克薩斯州有相關資產。沒有其他州佔貸款和投資組合總額的10%或更多。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

信貸損失準備

信貸損失撥備變動情況彙總如下(單位：千)：


	截至2020年3月31日的三個月
	土地		多家庭		零售		酒店		辦公室		醫療保健		其他		總計
信貸損失撥備：
採用CECL之前的期初餘額	$	67,869	$	—	$	—	$	—	$	1,500	$	—	$	1,700	$	71,069
採用CECL的影響-2020年1月1日		77		15,688		333		29		287		64		816		17,294
信貸損失準備金(扣除回收後的淨額)		10,473		16,585		10,983		7,500		4,310		3,870		168		53,889
期末餘額	$	78,419	$	32,273	$	11,316	$	7,529	$	6,097	$	3,934	$	2,684	$	142,252

		截至2019年3月31日的三個月

信貸損失撥備	$	67,869	$	—	$	—	$	—	$	1,500	$	—	$	1,700	$	71,069

在截至2020年3月31日的三個月內，信貸損失準備金增加了#美元。53.9百萬美元，而2020年1月1日通過CECL後的累計效果調整為#美元17.3這主要歸因於冠狀病毒大流行給經濟前景帶來的重大不利變化。我們對2020年第一季度結構性貸款和投資(包括相關的無資金支持的貸款承諾)的信貸損失撥備的估計是基於一個合理和可支持的預測期，該預測期進行了調整，以適應我們運營的市場將經歷經濟狀況下降、失業率上升和其他市場驅動因素的預期，這主要是冠狀病毒大流行可能影響貸款拖欠、修改和潛在損失風險的結果。對於超出合理和可支持的預測的時期，我們恢復了我們的歷史損失率，並對其進行了調整，以應對我們現有投資組合中不存在的因素。在本季度，我們還根據現有的延期選擇和與當前經濟狀況相關的到期時間，對預計將延長的貸款進行了調整。

我們貸款合同期內的預期信貸損失還包括通過我們的無資金貸款承諾發放信貸的義務。我們對無資金貸款承諾的CECL額度是按季度調整的，並與相關的未償還貸款相對應。截至2020年3月31日，我們有未償還的未到位資金承諾，金額為183.8當借款人滿足某些要求時，我們有義務為其提供資金。

截至2020年3月31日，與我們的貸款相關的應計利息總額$37.7百萬美元被排除在信貸損失估計之外，並計入綜合資產負債表上的其他資產。

我們所有的結構性貸款和投資都依賴抵押品，因此，信貸損失的計量可能基於標的抵押品的公允價值與截至期末的資產賬面價值之間的差額。我們按資產類別考慮減值的具體貸款摘要如下(以千為單位)：

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日


	2020年3月31日
							WTD。阿沃。第一			WTD。阿沃。最後的
			攜載		免税額：		美元LTV			美元LTV
資產類別	UPB(1)		淨值		信貸損失和損失		比率			比率
土地	$	134,215	$	126,800	$	77,869		0	%		97	%
酒店		50,000		49,663		7,500		59	%		100	%
零售		33,520		31,921		11,292		3	%		100	%
醫療保健		4,625		4,845		3,845		0	%		100	%
辦公室		2,211		2,211		1,500		0	%		76	%
商品化		1,700		1,700		1,700		63	%		63	%
總計	$	226,271	$	217,140	$	103,706		14	%		98	%


	2019年12月31日-2019年12月31日
							WTD。阿沃。第一			WTD。阿沃。最後的
			攜載		免税額		美元LTV			美元LTV
資產類別	UPB(1)		價值		信用損失		比率			比率
土地	$	134,215	$	126,800	$	67,869		0	%		97	%
辦公室		2,226		2,226		1,500		0	%		78	%
商品化		1,700		1,700		1,700		63	%		63	%
總計	$	138,141	$	130,726	$	71,069		1	%		96	%

(1)	分別代表在2020年3月31日和2019年12月31日按資產類別劃分的9筆和5筆減值貸款(減去未賺取收入和其他扣留和調整)的UPB。

有不是的擔保貸款的抵押品的公允價值低於貸款賬面價值的貸款，而截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們沒有為其記錄信用損失撥備。

在2020年3月31日，四總賬面淨值為$的貸款1.8百萬美元，扣除相關貸款損失準備金#美元6.5百萬美元，被歸類為不良資產，在2019年12月31日，三總賬面淨值為$的貸款1.8百萬美元，扣除相關貸款損失準備金#美元1.7100萬美元，被歸類為不良資產。不良貸款收入一般在收到時按現金確認。當貸款成為合同當期且業績重新開始時，將恢復全額收入確認。

按資產類別分類的不良貸款摘要如下(以千計)：


	2020年3月31日						2019年12月31日-2019年12月31日
			不到1美元。		大於				不到1美元。		大於
			90天		90天				90天		90天
	UPB		逾期		逾期		UPB		逾期		逾期
醫療保健	$	4,625	$	—	$	4,625	$	—	$	—	$	—
商品化		1,700		—		1,700		1,700		—		1,700
零售		920		—		920		1,000		—		1,000
辦公室		880		—		880		880		—		880
總計	$	8,125	$	—	$	8,125	$	3,580	$	—	$	3,580

另外，我們還有六賬面價值總計$的貸款120.3截至2020年3月31日，以土地開發項目為抵押的100萬美元。這些貸款原定於2020年3月到期，並延長至2020年9月。然而，這些貸款沒有目前的付息率，五賬面價值合計為$的貸款111.0百萬美元，使我們有權享受加權平均應計利率8.38%。2008年，我們暫停記錄這些貸款的應計利率，因為它們已經減值，我們認為這筆利息的收取存在疑問。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的累計信用損失撥備為$71.4百萬美元和$61.4分別與這些貸款相關的100萬美元。這些貸款受到與開發項目相關的某些風險的影響，包括但不限於建設融資的可用性，預計的增長

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

建設成本、項目竣工後對開發成果的需求以及訴訟風險。此外，這些貸款沒有被歸類為不良貸款，因為借款人遵守了貸款的所有條款和條件。

在2020年3月31日和2019年12月31日，我們都不是的合同逾期90天或以上仍在計息的貸款。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，非權責發生貸款確認的利息收入是最低限度的。

有不是的在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，被認為是問題債務重組的貸款修改、再融資和/或延期。

考慮到我們的一些房地產貸款的過渡性，我們可能會要求根據合同要求將資金存入利息儲備，以支付償債成本。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的利息儲備總額為$51.1百萬美元和$37.0百萬美元，分別為141貸款和131貸款總額分別為UPB#美元。2.6410億美元和2.43分別為10億美元。

注4-持有待售貸款，淨額

持有待售貸款，淨額由以下各項組成(以千為單位)：


	2020年3月31日		2019年12月31日-2019年12月31日
專用標籤	$	683,526	$	401,207
聯邦抵押協會		236,459		408,534
房地美		56,311		36,303
FHA		2,440		1,082
		978,736		847,126
未來MSR的公允價值		15,254		16,519
不勞而獲的折扣		(2,294)		(2,285)
持有待售貸款，淨額	$	991,696	$	861,360

我們持有待售的GSE貸款通常在60天貸款來源，而我們的自有品牌貸款一般預計將在年內出售和證券化180天貸款來源。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，我們銷售了957.1百萬美元和$1.10億美元，持有待售貸款和記錄的銷售收益為#億美元13.2百萬美元和$15.1分別為百萬美元。在2020年3月31日和2019年12月31日，有不是的逾期90天或以上的待售貸款，沒有處於非應計狀態的待售貸款。

附註5-資本化按揭服務權

我們的資本化抵押貸款償還權(“MSR”)反映了商業房地產MSR，這些MSR來自我們代理業務中出售的貸款或收購的MSR。在為所有MSR呈現的期間內，用於確定我們MSR現值的貼現率在8% - 15%(表示加權平均貼現率13%)基於我們對市場貼現率的最佳估計。我們的MSR的加權平均估計剩餘壽命是8.1年和8.0分別為2020年3月31日和2019年12月31日。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們的大寫MSR活動摘要如下(以千為單位)：


	截至2020年3月31日的三個月
	後天		起源於		總計
期初餘額	$	64,519	$	221,901	$	286,420
加法		—		20,275		20,275
攤銷		(4,206)		(7,615)		(11,821)
減記和償還		(1,736)		(4,184)		(5,920)
期末餘額	$	58,577	$	230,377	$	288,954


	截至2019年3月31日的三個月
期初餘額	$	97,084	$	176,686	$	273,770
加法		—		20,609		20,609
攤銷		(5,915)		(6,367)		(12,282)
減記和償還		(3,140)		(1,318)		(4,458)
期末餘額	$	88,029	$	189,610	$	277,639

我們收取了總計$的預付費。5.1百萬美元和$4.9分別在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內達到100萬美元。預付款費用作為服務收入的一個組成部分計入綜合經營報表中的淨額。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們擁有不是的在我們的任何MSR上記錄的估值津貼。

截至2020年3月31日記錄的資本化MSR的預期攤銷如下(以千為單位)：


年	攤銷
2020年(截至2020年12月31日的9個月)	$	34,716
2021		43,228
2022		38,728
2023		34,495
2024		30,481
2025		27,573
此後		79,733
總計	$	288,954

實際攤銷可能與這些估計不同。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

附註6-按揭服務

影響我們服務收入的產品和地理集中度如下(以千美元為單位)：


2020年3月31日
產品質量濃度					地理環境污染濃度
						UPB：
			百分比：			百分比
產品	UPB(1)		總計		狀態	在總數中所佔的比例
聯邦抵押協會	$	14,946,922	74	%	德克薩斯州	18	%
房地美		4,570,521	23	%	北卡羅來納州	9	%
FHA		679,685	3	%	紐約	9	%
總計	$	20,197,128	100	%	加利福尼亞	8	%
					佐治亞州	6	%
					弗羅裏達	6	%
					其他(2)	44	%
					總計	100	%


2019年12月31日-2019年12月31日
聯邦抵押協會	$	14,832,844	74	%	德克薩斯州	19	%
房地美		4,534,714	23	%	北卡羅來納州	9	%
FHA		691,519	3	%	紐約	9	%
總計	$	20,059,077	100	%	加利福尼亞	9	%
					弗羅裏達	6	%
					佐治亞州	6	%
					其他(2)	42	%
					總計	100	%

(1)	不包括我們不收取服務費的貸款。

(2)	沒有其他單個州佔總數的4%或更多。

在2020年3月31日和2019年12月31日，我們的加權平均服務費是43.6基點和43.8分別為3個基點。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們持有的託管餘額總額為#美元957.1百萬美元和$947.1分別為100萬美元，這並未反映在我們的合併資產負債表中。在總託管餘額中，我們持有#美元。545.6百萬美元和$562.1截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為100萬美元，與我們在代理業務中提供服務的貸款相關。這些託管被保存在幾個聯邦保險的存款機構的單獨賬户中，這可能會超過FDIC的保險限額。我們從全部託管存款中賺取利息收入，通常基於與持有託管存款的金融機構協商的市場利率。總代管賺取的利息，扣除支付給借款人的利息淨額為#美元。3.1百萬美元和$4.0在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內分別為2.5億美元，是服務收入的一個組成部分，在合併運營報表中為淨額。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

附註7-持有至到期的證券

機構B股債券 . 房地美可能會選擇持有、出售或證券化我們根據房地美SBL計劃出售給他們的貸款。作為SBL計劃下證券化的一部分，我們有權通過投標過程購買B部分債券，這代表着證券化的最低10%，或最高風險。截至2020年3月31日，我們保留了49%或$106.2百萬初始面值，七B塊債券，以折扣價購買，價格為$74.7百萬美元，並出售了剩餘的51%按面值出售給第三方。這些證券以一批多户按揭貸款為抵押，按初始加權平均浮動利率計息。3.74%，估計加權平均剩餘期限為5.6好多年了。加權平均實際利率為10.91%和10.85分別於2020年3月31日和2019年12月31日，包括被視為可收集的折扣的一部分的增加。大約$13.5百萬美元估計在一年內到期，$38.7百萬美元估計在一年到五年後到期，$19.6據估計，百萬美元將在五年至十年後到期，14.7據估計，100萬美元將在10年後到期。

結構性單户租賃債券(“SFR債券”)。截至2020年3月31日，我們持有20.0以面值計算的A2類證券化SFR債券的初始面值為100萬，這些債券由一批單户租賃物業擔保。這些證券有一個三年期到期，按加權平均固定利率計息4.58%，估計加權平均剩餘期限為0.5好多年了。大約$18.2百萬美元估計將在一年內到期，1.8據估計，100萬美元將在一年至五年後到期。

我們持有至到期的證券摘要如下(以千計)：


			淨載客量		未實現的成本		據估計，		免税額
	面值		價值		(虧損)/收益		公允價值		信用損失
2020年3月31日
B片式債券	$	86,484	$	64,406	$	(2,143)	$	62,263	$	992
SFR債券		20,000		20,000		(376)		19,624		—
總計	$	106,484	$	84,406	$	(2,519)	$	81,887	$	992
2019年12月31日-2019年12月31日
B片式債券	$	91,028	$	68,699	$	2,965	$	71,664	$	—
SFR債券		20,000		20,000		74		20,074		—
總計	$	111,028	$	88,699	$	3,039	$	91,738	$	—

持有至到期證券的信貸損失撥備變動摘要如下(以千計)：


	截至2020年3月31日的三個月
	B部分債券		SFR債券		總計

採用CECL之前的期初餘額	$	—	$	—	$	—
採用CECL的影響-2020年1月1日		501		—		501
信貸損失費用準備		491		—		491
期末餘額	$	992	$	—	$	992

本公司持有至到期證券之信貸損失撥備乃按主要證券類別綜合估計，並以合理及可支持之預測期及類似證券之歷史虧損逆轉為基礎。發行人繼續及時支付本金和利息，我們繼續為所有債券計息。截至2020年3月31日，我們持有至到期的證券沒有記錄其他暫時性減值。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

於截至2020年3月31日及2019年3月31日止三個月內，我們錄得利息收入(包括折價攤銷)$2.3百萬美元和$2.1分別與這些投資相關的100萬美元。截至2020年3月31日，與這些債券相關的應計應收利息總額為1美元0.1百萬美元被排除在信貸損失估計之外，並計入綜合資產負債表上的其他資產。

注8-對股權附屬公司的投資

我們按照權益法核算所有對股權附屬公司的投資。我們對股權附屬公司的投資摘要如下(以千計)：


					美銀美林(UPB)的銀行貸款減少到
	對Equity及其附屬公司的投資請參見				股權和附屬公司的網址為
股權和附屬公司	2020年3月31日		2019年12月31日-2019年12月31日		2020年3月31日
Arbor Residential Investor LLC	$	29,452	$	26,520	$	—
AMAC控股III有限責任公司		10,471		10,520		15,600
佛蒙特州北大道		2,458		2,440		—
Lightstone Value Plus REIT L.P		1,895		1,895		—
JT素數		425		425		—
西岸咖啡館		—		—		1,688
萊克斯福德投資組合		—		—		1,390
東河項目組合		—		—		—
總計	$	44,701	$	41,800	$	18,678

Arbor Residential Investor LLC(“ARI”)。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們記錄了的收入$2.9百萬和$0.8在我們的綜合經營報表中，來自股權關聯公司的收入分別為100萬美元。

萊克斯福德公文包。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們收到了$1.1百萬美元和$1.3分別從這項股權投資中獲得100萬美元，這筆投資被確認為收入。

有關上述某些投資的詳情，請參閲附註18。

注9-擁有房地產

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的房地產資產均由一處酒店物業和一座寫字樓組成。


	2020年3月31日						2019年12月31日-2019年12月31日
	酒店		辦公室				酒店		辦公室
(單位：萬人)	財產		建房		總計		財產		建房		總計
土地	$	3,294	$	4,509	$	7,803	$	3,294	$	4,509	$	7,803
建築和無形資產		31,771		2,010		33,781		31,541		2,010		33,551
更少：減值損失		(14,307)		(2,500)		(16,807)		(14,307)		(2,500)		(16,807)
更少：累計折舊和攤銷		(10,460)		(1,047)		(11,507)		(10,320)		(1,007)		(11,327)
房地產自有，淨值	$	10,298	$	2,972	$	13,270	$	10,208	$	3,012	$	13,220

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們酒店物業的加權平均入住率為41%和53%，加權平均每日費率分別為$。154及$130，以及每間可用房間的加權平均收入為$64及$69分別為。酒店物業的運營是季節性的，大部分

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

日曆年前兩個季度的收入。由於冠狀病毒大流行，我們酒店的酒店已從2020年4月開始暫時停止運營。

我們的寫字樓在2017年4月租約到期之前一直只有一個租户住滿了。這座大樓目前是空置的。

由於託管要求，我們的房地產自有資產的現金餘額受到限制$0.4百萬和$0.5分別於2020年3月31日和2019年12月31日達到100萬。

附註10--債務義務

信貸安排和回購協議

我們的信貸安排和回購協議下的借款如下(以千元為單位)：


									2020年3月31日							2019年12月31日-2019年12月31日
									債款		抵押品					債款		抵押品
	電流	延展							攜載		攜載		WTD。阿沃。			攜載		攜載		WTD。阿沃。
	成熟性	成熟性	票據利率						價值：(1)		價值		票據利率			價值：(1)		價值		票據利率
結構化信息業務
$500百萬聯合回購安排	2022年3月	不適用	L +	1.75	%	至	3.50	%	$	300,476	$	481,126		3.22	%	$	224,658	$	339,378	4.06	%
$400百萬回購安排	2020年12月	2023年3月	L +	1.95	%					214,647		289,961		2.98	%		218,418		291,292	3.76	%
$200百萬回購安排	2021年2月	(2)	L +	2.40	%					48,893		55,682		3.44	%		40,530		48,086	4.22	%
$150百萬信貸額度(3)	2020年5月	2023年5月	L +	1.75	%	至	2.50	%		25,560		31,790		2.78	%		4,570		7,000	3.56	%
$128.7百萬貸款特定信貸安排	2020年5月至2022年5月	2021年6月至2021年12月	L +	2.10	%	至	2.50	%		128,370		184,212		3.35	%		128,274		184,116	4.13	%
$100百萬回購安排	2020年6月	2021年6月	L +	1.75	%	至	1.95	%		50,247		66,486		2.78	%		45,843		63,800	3.56	%
$75百萬信貸額度	2020年6月	2023年6月	L +	1.75	%					—		—		—			—		—	—
$50百萬信貸額度	2020年4月	2022年4月	L +	2.00	%					—		—		—			14,933		17,650	3.81	%
$50百萬信貸額度	2022年10月	2023年10月	L +	2.50	%					15,202		22,817		3.54	%		12,191		16,499	4.32	%
$50百萬信貸額度	九月份2020年	九月份二零二一	L +	2.50	%	至	3.25	%		5,264		6,600		3.54	%		5,254		6,600	4.32	%
$25百萬信貸額度	2022年6月	2023年6月	L +	2.25	%					19,659		30,900		3.29	%		19,651		28,572	4.07	%
$25百萬營運資金安排	2020年8月	不適用	L +	2.25	%					25,000		—		3.29	%		—		—	—
$2.8百萬主安全協議	2022年12月	不適用		2.97	%	至	4.60	%		2,761		—		4.10	%		3,267		—	4.08	%
回購安排-證券(4)	不適用	不適用	L +	1.20	%	至	2.75	%		219,655		—		3.10	%		217,105		—	3.90	%
結構化業務合計									$	1,055,734	$	1,169,574		3.15	%	$	934,694	$	1,002,993	3.94	%

代理業務
$750百萬美元的ASAP協議(5)	不適用	不適用	L +	1.05	%				$	81,451	$	81,451		2.04	%	$	148,725	$	148,725	2.81	%
$600百萬聯合回購安排	2021年3月	2022年3月	L +	1.50	%	至	2.00	%		497,692		655,716		2.56	%		299,824		300,446	3.26	%
$300百萬回購安排	2020年10月	不適用	L +	1.15	%					104,261		104,291		2.14	%		187,698		187,742	2.91	%
$150百萬信貸額度	2021年3月	不適用	L +	1.15	%					71,474		71,667		2.14	%		89,657		89,673	2.91	%
$150百萬信貸額度	2020年7月	不適用	L +	1.15	%					35,861		35,912		2.14	%		17,690		17,792	2.91	%
$100百萬信貸額度	2020年6月	不適用	L +	1.15	%					—		—		—			—		—	—
代理業務合計									$	790,739	$	949,037		2.39	%	$	743,594	$	744,378	3.03	%
合併合計									$	1,846,473	$	2,118,611		2.83	%	$	1,678,288	$	1,747,371	3.54	%

(1)	結構性業務於2020年3月31日及2019年12月31日的債務賬面值是扣除以下未攤銷遞延融資成本後的淨額$3.9百萬和$2.1分別為百萬美元。代理業務於2020年3月31日和2019年12月31日的債務賬面價值是扣除以下未攤銷遞延融資成本後的淨額：$1.4百萬和$0.2分別為百萬美元。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

(2)	這項回購安排包括6個月的永久延期選擇權。

(3)	2020年2月，該設施下的承諾額暫時增加$75.0百萬至$150.0100萬美元，將於2020年5月29日到期。

(4)

這些回購安排受與利差變化相關的追加保證金條款的約束。截至2020年3月31日和2019年12月31日，這些貸款由我們保留和合並的CLO債券擔保，本金餘額為$275.7百萬和$234.9分別持有至到期的B股債券，賬面價值為$64.4百萬和$68.7分別為百萬美元和賬面價值為$20.02020年3月31日和2019年12月31日均為100萬。在2020年3月31日，我們發佈了$54.7100萬與追加保證金通知相關的現金抵押品，用於在2020年4月降低設施的UPB。我們在2020年4月進一步將這一債務減少到大約$40.0通過債務重組和使用我們於2020年4月發行的優先票據的收益，我們將獲得600萬歐元的收益。

(5)	本協議項下的票據利率以倫敦銀行同業拆借利率下限為35基點。

一般來説，我們的信貸安排和回購協議有延期選擇權，由與我們有長期關係的銀行機構酌情決定。這些設施通常每年更新一次，還包括一個“減速”功能。

聯合回購機制。在截至2020年3月31日的三個月內，我們修訂了結構性業務和代理業務共享的聯合回購安排，將承諾總額增加了$400.0百萬至$1.10億美元，其中600.0100萬美元將於2021年3月到期，美元500.0100萬美元將於2022年3月到期，每期有資格獲得一年的延期選擇權。修訂後的設施包括一美元800.0自有品牌貸款再提升百萬美元，降至$500.02021年3月，除非這部分設施延長到2022年3月。

結構化業務

於2020年3月31日及2019年12月31日，本公司結構性業務之信貸安排及回購協議之加權平均利率，包括若干費用及成本，如結構費、承諾費、未使用費及倉儲費為3.55%和4.39%。我們的貸款和投資組合通過我們的信貸安排和回購協議融資，不包括證券回購安排、營運資本安排和用於為公司辦事處的租賃和資本支出改善融資的總擔保協議，其槓桿率為69%和71分別為2020年3月31日和2019年12月31日。

在2020年3月，我們修改了一項$300.0百萬份回購協議，將承諾金額增加到$400.0百萬

代理業務

在2020年3月，我們修改了我們的美元500.0百萬美元的回購安排，將承諾金額降低至$300.0百萬

抵押貸款債券(“CLO”)

我們將CLO交易計入我們的綜合資產負債表，作為融資工具。我們的CLO是VIE，我們是VIE的主要受益者，並在我們的財務報表中合併。投資級部分被視為擔保融資，對我們沒有追索權。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們CLO下的借款和相應抵押品如下(以千美元為單位)：


							抵押品：(3)
	債款						貸款				現金
			攜載		WTD。阿沃。				攜載		受限
2020年3月31日	面值		價值：(1)		利率：(2)		UPB		價值		現金儲備(4)
CLO XIII	$	668,000	$	662,918	2.44	%	$	665,381	$	662,287	$	100,777
CLO XII		534,193		529,748	2.52	%		613,317		610,760		—
CLO XI		533,000		528,981	2.47	%		640,272		637,633		2,208
CLO X		441,000		437,652	2.48	%		535,613		533,588		3,656
CLO IX		356,400		353,797	2.39	%		410,558		409,403		60,854
CLO總數	$	2,532,593	$	2,513,096	2.46	%	$	2,865,141	$	2,853,671	$	167,495


							抵押品：(3)
	債款						貸款				現金
			攜載		WTD。阿沃。				攜載		受限
2019年12月31日-2019年12月31日	面值		價值：(1)		利率：(2)		UPB		價值		現金儲備(4)
CLO XII	$	534,193	$	529,448	3.30	%	$	596,366	$	593,652	$	17,800
CLO XI		533,000		528,690	3.25	%		624,443		621,508		15,550
CLO X		441,000		437,391	3.26	%		509,887		507,854		37,287
CLO IX		356,400		353,473	3.17	%		407,696		406,463		47,230
CLO VIII		282,874		281,119	3.12	%		359,186		357,914		544
CLO總數	$	2,147,467	$	2,130,121	3.23	%	$	2,497,578	$	2,487,391	$	118,411

(1)	債務賬面價值是淨額為$。19.5百萬美元和$17.3分別於2020年3月31日和2019年12月31日的遞延融資費為百萬美元。

(2)	於2020年3月31日和2019年12月31日，我們CLO的總加權平均票據利率(包括某些費用和成本)為2.87%和3.63%。

(3)	截至2020年3月31日和2019年12月31日，有不是的存在違約風險的抵押品或被視為CLO契約定義的“信用風險”的抵押品。

(4)	代表為償還本金和CLO再投資而持有的受限現金。不包括與支付利息、延遲融資和總計#美元的費用有關的限制性現金。89.1百萬美元和$58.6分別於2020年3月31日和2019年12月31日達到100萬。

CLO XIII.2020年3月，我們完成了CLO XIII，發佈八透過兩間新成立的全資附屬公司發行的CLO票據，總額為$738.0百萬在已發行的CLO票據總額中，$668.0百萬美元是向第三方投資者發行的投資級票據，以及$70.0100萬美元低於我們保留的投資級票據。於CLO成交日，票據以面值為$的貸款債券組合作抵押。640.56億美元，主要由我們現有貸款組合提供的過渡性貸款組成。這筆資金有一個三年期允許貸款義務的本金收益和銷售收益(如有)再投資於符合資格的重置貸款義務的重置期限，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，發行證券的收益還包括#美元。159.5百萬美元，用於購買額外的貸款義務，期限最長為180自CLO結束日起(其中大部分隨後被利用)的天數，這將導致發行人擁有面值為#美元的貸款債務。800.0百萬美元，相當於84%。我們在投資組合中保留了剩餘權益，名義金額為#美元。132.0百萬美元，包括$70.0低於投資級票據100萬英鎊。出售給第三方的票據初始加權平均利率為1.41%外加一個月期倫敦銀行同業拆息和票據利息，按月支付。

CLO VIII.2020年3月，我們完成了CLO VIII的解除，贖回了$282.9未償還票據100萬美元，主要通過主要在CLO XIII內對剩餘資產的再融資以及持有的現金償還

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

由CLO VIII支付，並支出$1.5於清償綜合經營報表上的債務時，遞延融資費轉為虧損百萬元。

盧森堡債務基金

我們的盧森堡商業房地產債務基金(“債務基金”)是VIE，我們是VIE的主要受益者，並在我們的財務報表中進行了合併。按照之前的計劃，我們於2020年4月完成了債務基金的解除，並用我們於2020年3月發行的高級無擔保票據的一部分收益贖回了所有未償還票據，如下所述。

我們的債務基金的借款及相應抵押品如下(以千元為單位)：


								抵押品：(3)
	債款							貸款				現金
	臉		攜載		WTD。阿沃。					攜載		受限
週期	價值		價值：(1)		費率(2)			UPB		淨值		現金儲備(4)
2020年3月31日	$	70,000	$	68,717		5.21	%	$	57,795	$	57,586	$	42,205


2019年12月31日-2019年12月31日		$	70,000		$	68,629			5.99	%	$	70,755		$	68,629		$	29,245

(1)	債務賬面價值是扣除$1.3百萬和$1.4分別於2020年3月31日和2019年12月31日的遞延融資費為百萬美元。

(2)	在2020年3月31日和2019年12月31日，包括某些費用和成本在內的綜合加權平均票據利率為6.52%和7.17%分別為。

(3)	在2020年3月31日和2019年12月31日，都有不是的存在違約風險或被視為“信用風險”的抵押品。

(4)	表示為再投資而持有的受限現金。不包括與利息支付、延遲融資和費用相關的受限現金。

高級無擔保票據

2020年3月，我們發行了$275.0本金總額為百萬美元4.50%2027年3月到期的優先無抵押票據(“4.50釐債券”)以私募方式發行。我們收到了$的收益271.8從發行中扣除承銷折扣和其他發行費用後的百萬元。我們用淨收益的很大一部分來償還有擔保的債務。這個4.50%票據是無抵押的，我們可以在2026年12月15日之前的任何時間贖回，贖回價格相當於100本金總額的%，外加“全額”保費、應計利息和未付利息。我們有權贖回4.502026年12月15日或該日後的債券百分比，贖回價格相等於100本金總額的%，外加應計和未付利息。從2020年9月開始，利息每半年支付一次，時間為3月和9月。截至2020年3月31日，該公司的債務賬面價值4.50%註釋為$271.8百萬美元，扣除$3.2遞延融資費為100萬美元，包括某些費用和成本在內的加權平均票據利率為4.69%.

2019年10月，我們發行了$110.0本金總額為百萬美元4.75%2024年10月到期的優先無抵押票據(“4.75釐債券”)以私募方式發行。我們收到了$的收益108.2在扣除承銷折扣和其他發行費用後，從發行中提取100萬美元。我們將淨收益用於投資和一般企業用途。這個4.75%票據是無抵押的，我們可以在2024年10月15日之前的任何時間贖回，贖回價格相當於100本金總額的%，外加“全額”保費、應計利息和未付利息。我們有權贖回4.752024年10月15日或該日後的債券百分比，贖回價格相等於100本金總額的%，外加應計和未付利息。從2020年4月開始，利息每半年支付一次，4月和10月支付一次。在2020年3月31日和2019年12月31日，

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

4.75%註釋為$108.4百萬美元，扣除$1.6遞延融資費為100萬美元，包括某些費用和成本在內的加權平均票據利率為5.23%.

2019年3月，我們發行了$90.0本金總額為百萬美元5.75%2024年4月到期的優先無抵押票據(“5.75%債券”)以私募方式發行。我們收到了$的收益88.2在扣除承銷折扣和其他發行費用後，從發行中提取100萬美元。我們將淨收益用於投資和一般企業用途。這個5.75%票據是無抵押的，我們可以在2024年4月1日之前的任何時間贖回，贖回價格相當於100本金總額的%，外加“全額”保費、應計利息和未付利息。我們有權贖回5.752024年4月1日或該日後的債券百分比，贖回價格相等於100%本金總額加上應計和未付利息。利息每半年支付一次，分別在4月和10月支付。在2020年3月31日和2019年12月31日，該公司的債務賬面價值5.75%註釋為$88.5百萬美元和$88.4百萬美元，分別扣除$1.5百萬美元和$1.6遞延融資費和加權平均票據利率(包括某些費用和成本)分別為6.182020年3月31日和2019年12月31日均為%。

2018年3月，我們發行了$100.0本金總額為百萬美元5.625%於2023年5月到期的優先無抵押票據(“初始票據”)，我們於2018年5月額外發行了$25.0百萬元(“重開債券”及連同最初發行的“5.625釐債券”)，使未償還本金總額達$125.0百萬重開債券可與初始債券完全互換，並享有與初始債券同等的付款權。我們總共收到了$的收益。122.3在扣除承銷折扣和其他發行費用後，從發行中提取100萬美元。我們用最初發行的票據所得款項淨額悉數贖回7.375%票據，總計$97.9及重開債券所得款項淨額，以作投資及作一般公司用途。這個5.625%票據是無抵押的，我們可以在2023年4月1日之前的任何時間贖回，贖回價格相當於100本金總額的%，外加“補全”溢價和應計及未付利息。我們有權贖回5.6252023年4月1日或該日後的債券百分比，贖回價格相等於100本金總額的%，外加應計和未付利息。利息每半年支付一次，分別在5月和11月支付。在2020年3月31日和2019年12月31日，該公司的債務賬面價值5.625%註釋為$123.2百萬美元和$123.1百萬美元，分別扣除$1.8百萬美元和$1.9遞延融資費和加權平均票據利率(包括某些費用和成本)分別為6.082020年3月31日和2019年12月31日均為%。

後續事件

2020年4月，我們發行了$40.5本金總額為百萬美元8.002023年到期的優先無擔保票據的百分比，私募，產生淨收益$39.8百萬淨收益的很大一部分用於償還有擔保的債務，這些債務通過追加保證金風險為我們的證券提供資金。

可轉換高級無擔保票據

2019年，我們發行了$264.0本金總額為百萬元4.75%通過私募發售的可轉換優先債券(“4.75%可轉換債券”)，其中包括行使購買者總超額配售選擇權$34.0百萬這個4.75%可轉換票據每半年支付一次拖欠利息，計劃於2022年11月到期，除非持有人根據其條款提前轉換或回購。初始換算率和2019年12月31日的換算率為56.1695每股$普通股股份1,000表示轉換價格為$的本金17.80每股普通股。我們收到的收益總額為$256.5百萬美元，扣除承銷商的折扣和費用後，將通過此類票據的有效期內的利息支出攤銷。我們將發行的淨收益主要用於兑換#美元。228.7數以百萬計的我們的5.25$組合的%可轉換票據233.1百萬現金(包括應計利息)和4,478,315我們普通股的股份。其餘淨收益用於一般企業用途。於2019年，我們錄得清償債務虧損#美元。7.3百萬美元，其中包括$#的誘導費。1.1

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

百萬截至2020年3月31日，4.75%可轉換票據的轉換率為56.1695普通股，每股$1,000本金，換算價格為#美元。17.80每股普通股。

2018年，我們完成了一次類似的交換，我們使用了我們的兩次獨立私募的淨收益5.25%可轉換優先票據(“5.25%可轉換票據”)初步交換我們的5.375%可轉換優先票據(“5.375%可轉換票據”)及6.50%可轉換優先票據(“6.50%可轉換票據”)。

截至2020年3月31日，0.5百萬，$14.7百萬美元和$0.2本金餘額合計為百萬美元5.252018年7月3日發行的可轉換票據百分比，5.252018年7月20日發行的可轉換票據百分比以及5.375分別為%可轉換票據。的初始轉換率5.252018年7月3日發行的可轉換票據百分比，5.252018年7月20日發行的可轉換票據百分比以及5.375%可轉換票據為86.9943股票，77.8331股票和107.7122分別為每股$普通股1,000本金，換算價格為#美元。11.50每股，$12.85每股及$9.28分別為每股普通股。2020年3月31日，5.252018年7月3日發行的可轉換票據百分比，5.252018年7月20日發行的可轉換票據百分比以及5.375%可轉換票據的轉換率為89.6066股票，80.1703股票和115.5849分別為每股$普通股1,000本金，換算價格為#美元。11.16每股，$12.47每股及$8.65分別為每股普通股。這個5.25%可轉換票據和5.375%可轉換票據每半年支付一次拖欠利息，計劃到期日分別為2021年7月和2020年11月，除非持有人根據其條款提前轉換或回購。

我們的可轉換優先無擔保票據在到期日之前不能由我們贖回，並可由持有人在我們的選擇下轉換為現金、我們普通股的股份或兩者的組合，但須滿足某些條件並在特定期限內完成。兑換率會在某些特定事件發生時作出調整，持有人可能會要求我們回購全部或任何部分票據，以換取等同於以下金額的現金。100如果我們進行協議中規定的根本改變，加上本金的%，加上應計利息和未付利息。我們打算以現金結算我們的可轉換債務的本金餘額，並沒有就計算每股收益(“EPS”)的目的承擔本金餘額的股份結算。在發行時，沒有先例或政策表明我們將以股票結算本金或以現金結算轉換價差。

會計準則要求，具有現金結算功能(包括部分現金結算)的可轉換債務工具應分別核算該工具的負債部分和權益部分(轉換功能)。負債部分的初始值反映了發行時使用不可轉換債務借款利率的貼現現金流的現值。債務貼現是指發行所得收益與負債部分的初始賬面價值之間的差額，該差額通過票據期限內的利息支出重新增加到票據本金金額中，票據期限內的利息支出為2.51年和2.67按加權平均計算，分別為2020年3月31日和2019年12月31日。

我們的可轉換票據的負債和權益部分的UPB、未攤銷折價和淨賬面價值如下(以千為單位)：


	負債								權益
	三個組件								三個組件
			未攤銷的未攤銷債務。		未攤銷延期付款		淨載客量		淨載客量
週期	UPB		折扣		融資手續費		價值		價值
2020年3月31日	$	279,398	$	8,045	$	6,664	$	264,689	$	9,962

2019年12月31日	$	300,914	$	9,235	$	7,527	$	284,152	$	9,962

於截至二零二零年三月三十一日止三個月內，我們就票據產生的利息開支合共為$。5.2百萬美元，其中$3.4百萬，$0.9百萬美元和$0.9百萬與現金息票，債務貼現和遞延的攤銷有關

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

分別收取融資手續費。在截至2019年3月31日的三個月內，我們就票據產生的總利息支出為$5.2百萬美元，其中$3.5百萬，$0.9百萬美元和$0.8分別與現金息票、債務貼現和遞延融資費用攤銷有關的百萬美元。連同遞延融資費及債務折價攤銷在內，票據的加權平均總成本為6.75%和6.80分別為2020年3月31日和2019年12月31日。

初級附屬票據

我們次級票據項下借款的賬面價值為$。141.1百萬美元和$140.9截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為100萬美元，這是減去遞延金額#美元后的淨額11.3百萬美元和$11.4分別為百萬英鎊(於票據有效期內攤銷為利息開支)及遞延融資費$1.9300萬美元和300萬美元2.0分別為百萬美元。這些票據的到期日從2034年3月到2037年4月不等，按季度支付利息，利率基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。加權平均票據利率為4.28%和4.75分別為2020年3月31日和2019年12月31日。包括若干費用及成本在內，加權平均票據利率為4.37%和4.83分別為2020年3月31日和2019年12月31日。

債務契約

信貸安排、回購協議和無擔保債務。信貸安排、回購協議及無抵押債務(優先及可轉換票據)載有多項財務契約，包括但不限於最低流動資金要求、最低淨值要求，以及若干其他償債覆蓋比率、債務股本比率及最低償債組合測試。截至2020年3月31日，我們遵守了所有金融契約和限制。

克洛斯。我們的CLO工具包含利息覆蓋和資產過度抵押契約，這些契約必須在瀑布分配日期滿足，才能讓我們收到此類付款。如果我們在任何CLO中未能履行這些公約，來自適用CLO的所有現金流將被轉用於償還未償還CLO債券的本金和利息，在CLO重新遵守這些測試之前，我們將不會收到任何剩餘付款。截至2020年3月31日，我們的CLO遵守了所有此類公約，以及在2020年4月的最新確定日期。如果違反CLO契約而不能在短期內治癒，我們將被要求通過(I)手頭現金，(Ii)任何CLO的收入不違反契約測試，(Iii)房地產和貸款資產的收入，(Iv)出售資產，或(V)出售資產，為我們的非CLO支出提供資金，包括員工成本、保持我們REIT地位所需的分配、債務成本和其他支出。進入股權或債務資本市場(如果有)。我們有權糾正違反契約的行為，通過從CLO購買不良貸款來恢復向我們支付正常的剩餘款項。然而，在這個時候，我們可能沒有足夠的流動性來做到這一點。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

截至2020年4月的最新確定日期，我們的CLO合規性測試如下：


現金流觸發因素	CLO IIX		CLO：X		CLO-XI		CLO-XII		CLO-XIII
過度抵押(1)

電流	134.68	%	126.98	%	121.95	%	118.87	%	119.76	%
限值	133.68	%	125.98	%	120.95	%	117.87	%	118.76	%
通過/失敗	經過		經過		經過		經過		經過

利息承保範圍(2)

電流	361.00	%	372.24	%	338.30	%	289.89	%	228.91	%
限值	120.00	%	120.00	%	120.00	%	120.00	%	120.00	%
通過/失敗	經過		經過		經過		經過		經過

(1)	超額抵押比率除以CLO中所有抵押品的本金餘額總額除以與適用比率相關的債券本金餘額總額。在資產被視為違約證券的範圍內，就過度抵押測試而言，該資產的本金餘額為該資產的市值或違約資產的本金餘額乘以由評級機構確定的資產回收率，兩者以較小者為準。就計算CLO過度抵押測試而言，CLO抵押品的評級下調一般不會對CLO資產的本金餘額產生直接影響，除非評級下調低於每個CLO工具定義的顯著較低門檻(例如CCC-)。

(2)	利息覆蓋率除以利息收入除以利息費用，對於那些比我們留用的班級更高的班級。

截至每個季度之後的確定日期，我們的CLO超額抵押比率如下：


決心：(1)	CLO IIX		CLO：X		CLO-XI		CLO-XII		CLO-XIII
2020年4月	134.68	%	126.98	%	121.95	%	118.87	%	119.76	%
2020年1月	134.68	%	126.98	%	121.95	%	118.87	%	—
2019年10月	134.68	%	126.98	%	121.95	%	—		—
2019年7月	134.68	%	126.98	%	121.95	%	—		—
2019年4月	134.69	%	126.98	%	—		—		—

(1)	上表代表了我們的超抵押比率的季度趨勢，然而，CLO的確定日期是每月的，我們在所有提交的期間都符合這一測試。

比率將根據相關資產的表現、在各自補充日期到期前向CLO轉移的資產、其他投資的購買或處置以及貸款償還情況而波動。不如果任何優先債項出現違約，而優先貸款人已向受託人發出通知，則根據次級契據到期的付款可予支付。次級契約也相互交叉違約。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

附註11--損失分擔義務撥備

我們對與Fannie Mae DUS計劃相關的損失分擔義務的津貼如下(以千為單位)：


	截至3月31日的三個月：
	2020		2019
期初餘額	$	34,648	$	34,298
採用CECL的影響-2020年1月1日		14,406		—
損失分擔撥備		21,896		879
貸款償還撥備沖銷		(358)		(425)
回收(沖銷)，淨額		160		(234)
期末餘額	$	70,752	$	34,518

當根據Fannie Mae DUS計劃出售貸款時，我們承擔部分擔保貸款履行的義務。為擔保的非或有方面承擔的擔保義務的公允價值確認負債，只有在擔保期滿或清償時才解除負債。在2020年3月31日和2019年3月31日，擔保義務為32.4百萬美元和$31.5600萬美元，分別包括在損失分擔義務津貼中。

除了擔保的公允價值外，我們還估計在我們面臨信用風險的合同期內，我們在CECL項下的損失分擔額度。目前與虧損分擔相關的預期虧損是基於具有類似風險特徵的集體彙集基礎、合理和可支持的預測以及基於我們在投資組合剩餘合同期限內的平均歷史虧損的返回期。在截至2020年3月31日的三個月內，信貸損失準備金增加了#美元。21.9百萬美元，而2020年1月1日通過CECL後的累計效果調整為#美元14.4這主要歸因於冠狀病毒大流行給經濟前景帶來的重大不利變化。

當我們在DUS損失分擔模式下結算損失時，淨損失將從先前記錄的損失分擔義務中沖銷。已結算虧損通常是扣除之前根據DUS計劃支付的任何預付本金和利息後的淨額，這反映為結算虧損所需收益的減少。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的未償還預付款為0.4百萬美元和$0.5分別從損失分擔義務津貼中扣除的淨額為100萬美元。

截至2020年3月31日，我們與CECL項下預期虧損相關的損失分擔義務撥備為#美元。38.4百萬美元，並代表0.26佔聯邦抵押協會服務組合的%。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，與我們根據Fannie Mae DUS協議提供的擔保相關的最大可量化負債為$2.7610億美元和2.73分別為10億美元。最高可量化責任並不代表我們將遭受的實際損失。只有當我們為Fannie Mae提供的所有貸款(我們保留一定的損失風險)都違約，並且這些貸款的所有抵押品在結算時被確定為沒有價值時，我們才有責任支付這筆金額。

附註12-衍生金融工具

我們訂立衍生金融工具，以管理因業務活動而產生的風險，而該等風險會導致收取或支付未來已知及不確定的現金金額，而這些現金金額的價值由利率決定。我們不會將這些衍生品用於投機目的，而是用它們來管理我們面臨的利率風險敞口。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

代理利率鎖定和遠期銷售承諾。我們簽訂合同承諾以固定價格發放和銷售有固定到期日的抵押貸款。當借款人在我們設定的時間範圍內“鎖定”特定利率時，這些承諾就會生效。在延長承諾之前，所有潛在的借款人都會接受信用評估。如果利率在借款人鎖定利率的時間和向投資者出售貸款的日期之間出現反向變動，就會出現市場風險。為了減輕在GSE計劃下向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響，我們與投資者簽訂了遠期銷售承諾，同時與借款人簽訂了利率鎖定承諾。遠期銷售合同鎖定了出售貸款的利率和價格。與投資者的合約條款和與借款人的利率鎖定基本上在所有方面都是一致的，目的是在實際範圍內消除利率風險。與投資者的銷售承諾的到期日比我們對借款人的相關承諾的到期日要長，以便除其他事項外，允許關閉貸款和處理文書工作，以將貸款交付到銷售承諾中。

該等承擔符合衍生工具的定義，並按公允價值記錄，包括反映為其他收入組成部分的利率變動的影響，淨額計入綜合經營報表。利率鎖定承諾的估計公允價值還包括與償還貸款相關的預期現金流量淨額的公允價值，該淨現金流量在綜合業務表中記為來自管理系統的收入。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們錄得淨收益$8.2百萬美元，淨虧損$2.5分別從這些衍生工具的公允價值變動中扣除衍生工具的淨虧損和#美元。21.9百萬美元和$14.2分別從MSR獲得的收入為100萬美元。詳情見注13。

利率互換期貨。我們訂立場外利率掉期期貨(“掉期期貨”)，以對衝以下固有利率變化的風險：(1)我們的結構性業務SFR貸款從貸款發起之時起一直到它們可以通過匹配期限固定利率證券化債務融資為止；(2)我們的持有待售代理業務自有品牌貸款(從貸款利率鎖定之日起到出售和證券化為止)。掉期期貨不符合對衝會計的標準，通常有三個月期成熟度，並與五年期和十年期掉期利率。我們的掉期期貨由中央結算所清算，以現金支付的變動保證金被視為衍生品本身的合法結算，而不是抵押品的質押。

在截至2020年3月31日的三個月內，我們錄得已實現虧損1美元2.6百萬美元的未實現虧損和未實現虧損0.4百萬美元用於我們的結構化業務，並實現了$46.0百萬美元的未實現虧損和未實現虧損9.8100萬美元用於我們與掉期期貨相關的代理業務。已實現和未實現的損益計入衍生工具的虧損，淨額計入我們的綜合營業報表。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們不符合資格的衍生金融工具摘要如下(以千元為單位)：


	2020年3月31日
					公允價值
		概念上的		資產負債表	導數		導數
導數	數數	價值		定位	資產		負債
代理業務
費率鎖定承諾	10	$	99,893	其他資產/其他負債	$	2,069	$	(4,808)
遠期銷售承諾	59		395,103	其他資產/其他負債		10,614		(305)
掉期期貨	6,307		630,700			—		—
		$	1,125,696		$	12,683	$	(5,113)

結構化業務
掉期期貨	345	$	34,500			—		—


	2019年12月31日-2019年12月31日
代理業務
費率鎖定承諾	5	$	37,657	其他資產/其他負債	$	1,066	$	(202)
遠期銷售承諾	79		483,576	其他資產/其他負債		369		(2,895)
掉期期貨	3,274		327,400			—		—
		$	848,633		$	1,435	$	(3,097)

結構化業務
掉期期貨	271	$	27,100			—		—

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

附註13-公允價值

公允價值估計依賴於主觀假設，並涉及重大不確定性，導致隨着假設的變化而導致估計的可變性。下表彙總了我們金融工具的本金金額、賬面價值和估計公允價值(以千為單位)：


	2020年3月31日						2019年12月31日-2019年12月31日
	校長：/		攜載		估計數		校長：/		攜載		估計數
	名義金額		價值		公允價值		名義金額		價值		公允價值
金融資產：
貸款和投資，淨額	$	4,800,544	$	4,638,004	$	4,679,039	$	4,279,611	$	4,189,960	$	4,228,071
持有待售貸款，淨額		978,736		991,696		1,001,224		847,126		861,360		876,975
資本化抵押貸款償還權，淨額		不適用		288,954		320,052		不適用		286,420		328,995
持有至到期證券，淨額		106,484		84,406		81,887		111,028		88,699		91,738
衍生金融工具		341,180		12,683		12,683		173,532		1,435		1,435

財務負債：
信貸及回購安排	$	1,851,758	$	1,846,473	$	1,848,149	$	1,681,146	$	1,678,288	$	1,677,658
抵押貸款債券		2,532,593		2,513,096		2,260,964		2,147,467		2,130,121		2,147,944
債務基金		70,000		68,717		70,115		70,000		68,629		70,138
高級無擔保票據		600,000		591,854		514,100		325,000		319,799		331,225
可轉換優先無擔保票據，淨額		279,398		264,689		246,200		300,914		284,152		310,778
次級票據		154,336		141,128		98,143		154,336		140,949		97,668
衍生金融工具		153,816		5,113		5,113		347,701		3,097		3,097

按公允價值披露的資產和負債根據與用於計量其公允價值的投入相關的判斷水平進行分類。與對這些資產和負債進行公平估值的投入的主觀性直接相關的層級如下：

第1級-投入是未經調整的，在活躍的市場上存在相同資產或負債的報價，如政府、機構和股權證券。

第2級-通過與市場數據的關聯，可以觀察到資產或負債的投入(第1級中包括的報價除外)。第2級投入可能包括類似資產或負債的市場報價、利率和信用風險。例子包括非政府證券、某些按揭及資產支持證券、某些公司債務及某些衍生工具。

第3級-投入反映了我們對市場參與者將使用什麼為資產或負債定價的最佳估計，並基於需要大量判斷和假設的重大不可觀察的投入。例如，某些抵押貸款和資產支持證券、某些公司債務和某些衍生工具。

確定資產或負債屬於哪個類別需要判斷，我們每個季度都會評估我們的層次結構披露。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

以下是用於計量公允價值的估值技術的説明，以及根據公允價值等級對這些工具的一般分類。

貸款和投資，淨額。未減值貸款和投資的公允價值是使用基於直接資本化率的投入和使用貼現率的貼現現金流方法估計的，我們認為貼現率最能反映當前為具有類似特徵和信用質量的貸款提供的市場利率(第3級)。減值貸款和投資的公允價值是使用需要做出重大判斷的投入來估計的，這些投入包括關於貼現率、資本化率、主要租户的資信、入住率、融資可用性、退出計劃和其他因素的假設(第3級)。

持有待售貸款，淨額。由通常預期在貸款融資後60天至180天內轉讓或出售的原始貸款組成，並使用包含來自當前市場假設的可觀察投入的定價模型或利用來自最近證券化利差的可觀察市場數據和具有類似特徵的貸款的可觀察定價的假設證券化模型進行估值(第2級)。公允價值包括分配給相關未來MSR的公允價值，並根據下文所述的資本化抵押貸款服務權淨額(第3級)的估值技術計算。

資本化抵押貸款償還權，淨額。公允價值是根據未來淨現金流量貼現方法(第3級)使用投入估算的。以攤銷成本列賬的MSR的公允價值是通過使用獨立的第三方估值專家的過程估計的，並得到商業上可用的貼現現金流模型和對當前市場數據的分析的支持。估計公允價值時使用的主要數據包括合同規定的維修費、標的貸款的提前還款速度、貼現率、每年每筆貸款的還本付息成本、拖欠率、滯納金和其他經濟因素。

持有至到期的證券，淨額。公允價值採用基於從交易該等證券的財務來源收到的當前市場報價和現行市場數據的投入來近似計算，在某些情況下，根據公認的財務原則和對相關未來市場狀況的合理估計從第三方專有模型得出(第3級)。

衍生金融工具。利率鎖定和遠期銷售承諾的公允價值是使用估值技術估計的，其中包括根據美國國債利率和其他可觀察到的市場數據的變化開發的內部開發的模型(第2級)。利率鎖定承諾的公允價值包括與償還貸款相關的預期淨現金流的公允價值，有關適用估值技術(第3級)的詳細信息，請參閲上文淨額資本化抵押貸款服務權。在計量這些衍生品的公允價值時，我們還考慮了交易對手不履行風險的影響。考慮到我們交易對手的信用質量，利率鎖定承諾和遠期銷售合同的期限很短，以及我們的歷史經驗，我們交易對手不履行的風險並不大。

信貸安排和回購協議。結構性業務之信貸安排及回購協議之公平值乃採用貼現現金流量法估計，並採用貼現率，吾等認為貼現率最能反映具有類似特徵及信貸質素之融資之現行市場利率(第3級)。我們為代理業務提供的大部分信貸安排和回購協議的利息與目前市場上提供的利率相似，公允價值是使用第2級投入估算的。對於這些設施，公允價值接近其賬面價值。

抵押貸款債券、債務基金和次級票據。公允價值是根據經紀人報價估計的，代表以反映當前市場利率和信貸利差(第3級)的收益率折現的預期未來現金流。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

優先無擔保票據。公允價值按從活躍市場收到的當前市場報價估算(第1級)。如果沒有來自活躍市場的報價，則利用從非活躍市場收到的當前市場報價來估計公允價值(第2級)。

可轉換優先無擔保票據，淨額。公允價值是根據從不活躍市場收到的當前市場報價估計的(第2級)。

我們按公允價值經常性計量某些金融資產和金融負債。這些金融資產和負債的公允價值是使用截至2020年3月31日的以下投入水平確定的(以千為單位)：


					使用公允價值計量和使用公允價值
	攜載				價值和層次結構
	價值		公允價值		1級		2級		第3級
金融資產：
衍生金融工具	$	12,683	$	12,683	$	—	$	10,614	$	2,069

財務負債：
衍生金融工具	$	5,113	$	5,113	$	—	$	5,113	$	—

我們在非經常性基礎上按公允價值計量某些金融資產和非金融資產。這些金融和非金融資產的公允價值(如果適用)是使用截至2020年3月31日的以下投入水平確定的(以千計)：


					使用公允價值計量和使用公允價值
	淨載客量				價值與層次結構
	價值		公允價值		1級		2級		第3級
金融資產：
減值貸款，淨額(1)	$	113,434	$	113,434	$	—	$	—	$	113,434

(1)	我們有1美元的貸款損失準備金。103.7與以下項目相關的百萬美元九未計貸款損失準備金的賬面價值總額為#美元的減值貸款217.1截至2020年3月31日，為100萬人。

貸款減值評估。為投資而持有的貸款旨在持有至到期日，因此，當此類貸款或投資被視為減值時，按扣除未攤銷貸款發放成本和費用、貸款購買貼現和貸款損失撥備淨額的成本列賬。如果根據目前的信息，我們很可能無法根據貸款協議的合同條款收回本金和利息的所有到期金額，我們就會認為貸款是減值的。我們對我們的貸款進行評估，以確定擔保減值貸款的基礎抵押品的價值是否低於貸款的賬面淨值，這可能導致對貸款損失撥備的撥備和相應費用。這些估值需要做出重大判斷，其中包括關於資本化和貼現率、收入增長率、主要租户的信譽、入住率、融資可獲得性、退出計劃和其他因素的假設。上表和下表包括所有減值貸款，而不考慮確認減值的期間。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

關於截至2020年3月31日的第3級公允價值計量的定量信息如下(以千美元為單位)：


			估價
	公允價值		技法	重要的、不可觀察的數據輸入
金融資產：
不良貸款：
土地	$	48,931	現金流貼現	貼現率	21.50	%
				收入增長速度加快	3.00	%

酒店		42,163	貼現現金流/	貼現率	11.50	%
			直接資本化	資本化率	3.10	%
				收入和增長率	25.00	%

零售		20,629	貼現現金流	貼現率	10.04	%
				資本化率	9.25	%
				收入和增長率	1.55	%

醫療保健		1,000	貼現現金流	資本化率	14.30	%

辦公室		711	貼現現金流	貼現率	11.00	%
				資本化率	9.00	%
				收入增長速度加快	2.50	%
衍生金融工具：
速率鎖定承諾		2,069	貼現現金流	W/A貼現率	9.62	%

使用第三級投入的衍生金融工具的未償還期限較短(一般少於60天)。第3級衍生工具的前滾情況如下(以千計)：


	公允價值用於計量，使用重要的和不可觀察的數據輸入
	截至3月31日的三個月：
	2020		2019
衍生資產和負債，淨額
期初餘額	$	1,066	$	324
安置點		(11,717)		(14,157)
在收益中記錄的已實現收益		10,651		13,833
在收益中記錄的未實現收益		2,069		400
期末餘額	$	2,069	$	400

與我們的利率鎖定承諾、遠期銷售承諾和持有待售貸款的服務現金流的估計公允價值相關的公允價值和其他相關信息的組成部分如下(以千計)：


	理論上/		公允價值評估		利率		總公平價值
2020年3月31日	本金金額		為消費者權益提供服務		運動效果		調整，調整
速率鎖定承諾	$	99,893	$	3,987	$	(4,808)	$	(821)
遠期銷售承諾		395,103		—		4,808		4,808
持有待售貸款，淨額(1)		978,735		15,254		—		15,254
總計			$	19,241	$	—	$	19,241

(1)	持有待售貸款，淨額在綜合基礎上按成本或市場中較低者記錄，幷包括與來自MSR的估計現金流相關的公允價值調整。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們計量公允價值僅披露的某些資產和負債。這些資產和負債的公允價值使用截至2020年3月31日的以下投入水平確定(以千為單位)：


					公允價值計量使用公允價值層次結構
	賬面價值		公允價值		1級		2級		第3級
金融資產：
貸款和投資，淨額	$	4,638,004	$	4,679,039	$	—	$	—	$	4,679,039
持有待售貸款，淨額		991,696		1,001,224		—		985,970		15,254
資本化抵押貸款償還權，淨額		288,954		320,052		—		—		320,052
持有至到期證券，淨額		84,406		81,887		—		—		81,887

財務負債：
信貸及回購安排	$	1,846,473	$	1,848,149	$	—	$	790,739	$	1,057,410
抵押貸款債券		2,513,096		2,260,964		—		—		2,260,964
債務基金		68,717		70,115		—		—		70,115
高級無擔保票據		591,854		514,100		514,100		—		—
可轉換優先無擔保票據，淨額		264,689		246,200		—		246,200		—
次級票據		141,128		98,143		—		—		98,143

附註14-承諾和或有事項

冠狀病毒的影響。冠狀病毒的規模和持續時間及其對我們的業務和借款人的影響是不確定的，主要將取決於未來的事件，而這些事件是無法預測的。隨着這場流行病的持續，如果經濟狀況惡化，它可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生長期影響。見注2和第1A項。進一步討論冠狀病毒的危險因素。

代理業務承諾。我們的代理業務受到某些監管機構的監督。除其他事項外，這些機構要求我們滿足某些最低淨值、運營流動性和受限流動性抵押品要求，以及遵守報告要求。我們調整後的淨值和機構所需的所有期間的流動資金都超過了這些要求。

截至2020年3月31日，我們被要求保持至少14.8我們一家子公司的流動資產高達100萬美元，以滿足我們對聯邦抵押協會的運營流動資金要求，我們的運營流動資金超過了這一要求。

我們通常需要分擔與Fannie Mae DUS計劃下出售的貸款相關的任何損失的風險，並需要通過向Fannie Mae轉讓受限現金餘額和/或信用證來確保這一義務。聯邦抵押協會要求的抵押品金額是由聯邦抵押協會指定的一個級別在貸款層面進行的公式化計算，該級別考慮了貸款餘額、貸款風險水平、貸款年限和風險分擔水平。聯邦抵押協會要求二級貸款的限制流動性為75個基點，三級貸款為15個基點，四級貸款為5個基點，這些貸款的融資期限為48個月從向聯邦抵押協會交付貸款開始的期間。我們有風險分擔的Fannie Mae DUS服務貸款的很大一部分是二級貸款。截至2020年3月31日，我們滿足了受限流動性要求，45.0百萬信用證和$2.6百萬美元的現金抵押品。

截至2020年3月31日，聯邦抵押協會DUS貸款組合的準備金要求將需要我們提供$37.1在接下來的一年中，額外的受限流動性將達到100萬美元48個月，假設我們的風險投資組合中沒有進一步的本金償還、提前還款或違約。聯邦抵押協會定期重新評估這些抵押品要求，並可能在未來改變這些要求。我們從我們的運營中產生了足夠的現金流來滿足這些資本。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們並不期望任何變化會對我們未來的運營產生實質性影響；然而，未來抵押品要求的變化可能會對我們的可用現金產生不利影響。

我們與二級市場投資者簽訂的賣方/服務商協議需要滿足各種資本要求。未能維持最低資本要求可能會導致我們無法為各自的投資者發放和償還貸款，因此可能會對我們的合併財務報表產生直接的實質性影響。截至2020年3月31日，我們滿足了聯邦抵押協會的所有季度資本要求，我們的聯邦抵押協會調整後的淨值超過了要求的淨值。對於Ginnie Mae或FHA，我們不受季度資本要求的約束，因為對這些投資者的這種要求只是每年一次。

作為房地美SBL計劃下經批准的指定銷售商/服務商，我們必須提供抵押品，以確保我們能夠履行該計劃所要求的某些購買和損失義務。根據SBL計劃，我們需要提供等於$的抵押品5.0百萬美元，它對一美元感到滿意5.0百萬張信用證。

我們與借款人簽訂合同承諾，提供利率鎖定承諾，同時與投資者簽訂遠期銷售承諾。這些承諾在短期內(通常少於60天)，並在附註12和附註13中進行了更詳細的描述。

債務義務和經營租賃。截至2020年3月31日，我們債務的到期日和一年以上租賃項下的最低年度經營租賃付款如下(以千為單位)：


			每年最低限額
	債款		經營租賃
年	義務		付款		總計
2020年(截至2020年12月31日的9個月)	$	820,368	$	3,984	$	824,352
2021		409,457		3,124		412,581
2022		2,366,841		2,775		2,369,616
2023		781,235		2,052		783,287
2024		378,013		1,459		379,472
2025		—		1,503		1,503
此後		732,171		1,802		733,973
總計	$	5,488,085	$	16,699	$	5,504,784

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們記錄的租賃費用為$1.6百萬美元和$1.5分別為百萬美元。

資金不足的承諾。根據某些結構性貸款和投資，我們有#美元的未償還資金承諾。183.8截至2020年3月31日，我們有義務為借款人提供資金，因為借款人滿足某些要求。具體要求包括但不限於，根據借款人根據貸款協議符合的標準進行的物業翻新、樓房建設和改建。

訴訟。我們目前既沒有受到任何重大訴訟，據我們所知，也沒有受到下列以外的任何重大訴訟的威脅：

2011年6月，三相關訴訟也是由Extended Stay訴訟信託基金(“Trust”)提起的，該信託基金是一家破產後訴訟信託基金，據稱有資格追索之前由Extended Stay，Inc.持有的索賠。以及從破產中脱穎而出的Homestead Village L.L.C.公司家族(統稱“ESI”)(前身為“破產法”第11章債務人，統稱“債務人”)。二其中一起訴訟是在紐約南區美國破產法院提起的，第三起訴訟是在紐約州最高法院紐約縣提起的。有73三起訴訟中的被告，包括55法人和合夥實體以及18個人。我們的一家子公司

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

作為我們的附屬機構的某些其他實體也被包括在被告之列。紐約州法院的訴訟已經轉移到破產法院。我們的附屬公司提交了一項動議，要求駁回這三起訴訟。

這些訴訟都聲稱，作為事實基礎和背景，圍繞2007年6月從黑石資本(Blackstone Capital)附屬公司槓桿收購ESI的某些事實。我們的子公司，Arbor ESH II，LLC，有一筆$115.0對延長逗留控股公司Inc.的A1系列優先股進行了100萬美元的投資。紐約州法院的訴訟和兩起聯邦法院訴訟中的一起將Arbor ESH II，LLC，Arbor Commercial Mortgage，LLC(“ACM”)和ABT-ESI LLC(我們在其中擁有會員權益的實體)列為被告。這些二行動是由基本上相同的投訴發起的。在這些投訴中，被告被指控違反了受託責任和合同義務，導致或允許債務人在債務人破產時支付非法股息或其他不正當的價值分配。這兩份起訴書還指控被告協助、教唆、誘使或參與違反受託責任、浪費和不當得利(“受託責任索賠”)，並點名了我們的一名董事和ACM的一名前總法律顧問，他們都曾在ESI董事會任職一段時間。我們在捍衞這些二被告並支付此類辯護的費用。基於上述指控，信託已根據多項普通法理論提出申索，要求歸還在債務人申請破產前由債務人轉移的資產。

在向破產法院提起的第三起訴訟中，同一原告The Trust指名ACM和ABT-ESI LLC，以及其他一些被告，並主張索賠，包括根據州和聯邦法規提出的推定和欺詐性運輸索賠，以及根據“聯邦債務收取程序法”提出的索賠。

2013年6月，信託提交了一項動議，要求修改訴訟，其中包括：(I)將訴訟合併為一訴訟，(Ii)取消47被告，無他們中的一些人和我們有關係，從訴訟中，所以有26其餘被告，包括16法人和合夥實體以及10個人，和(Iii)減少訴訟中的計數，從100降至17。修改後的針對我們附屬公司的起訴書中的其餘指控主要是州法律對違反受託責任、浪費、非法股息和不當得利的索賠，以及根據破產法關於撤銷和追回訴訟的索賠，等等。破產法院批准了這項動議，修改後的申訴已經提交。修改後的起訴書要求大約$。139.0總金額為百萬美元，外加被指控非法轉讓之日的利息，其中一部分也向我們的聯屬公司以及無關聯被告索要，這些利息是從董事指定的人那裏收取的，其中一部分也是向我們的聯屬公司以及無關聯被告索要的。我們已採取行動駁回所提及的訴訟，並打算對其中所聲稱的索賠進行有力的抗辯。在2014年3月舉行的狀況會議上，法院聽取了關於駁回動議的口頭辯論，並將案件休庭等待裁決。在那次聽證會之後，指派了一名新法官處理此案，2016年11月，新法官發佈了一項命令，指示各方提交補充案情摘要，處理自上一輪簡報以來判決的新案件。在2017年1月舉行的聽證會上，聽取了關於駁回動議的口頭辯論。法院保留了在那次聽證會上的決定。此案的下一次聽證會已推遲到2020年5月19日。

我們沒有為這起訴訟應計損失，因為我們認為不可能發生損失，無法合理估計金額。

歸功於借款人。到期借款人是指我們持有的借款人資金，用於資助某些支出或在發生某些預先指定的事件時酌情釋放，並作為借款人貸款的額外抵押品。在保留期間，這些餘額根據它們關聯的特定貸款條款賺取利息。

注：15個可變利息實體

我們與VIE的合作主要通過記錄在利息收入、利息支出、貸款損失撥備以及與我們的衍生工具相關的活動中的金額來影響我們的財務業績和現金流。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

合併的VIE。我們已經確定，我們的運營合作伙伴ARLP以及我們整合的CLO和債務基金實體是VIE。ARLP已經在我們的財務報表中合併，因此，確認該實體為VIE對我們的合併財務報表沒有影響。

我們的CLO和債務基金合併實體投資於房地產和房地產相關證券，並通過發行債務證券來融資。我們或我們的一家附屬公司被指定為CLO持有的所有抵押品資產的抵押品經理、服務商和特殊服務商，我們相信這賦予我們權力指導這些實體最重要的經濟活動。我們還面臨股權範圍內的損失，並有權獲得超過向債券投資者支付的規定金額的瀑布付款。由於合併，股權已被剔除，綜合資產負債表反映CLO和債務基金持有的資產和向第三方發行的債務。我們的經營業績和現金流包括與CLO和債務基金資產和負債相關的總金額，而不是我們在這些實體中的淨經濟利益。

與這些綜合CLO和債務基金有關的資產和負債如下(以千計)：


	2020年3月31日		2019年12月31日-2019年12月31日
資產：
限制性現金	$	301,045	$	208,467
貸款和投資，淨額		2,911,257		2,557,909
其他資產		20,711		18,380
總資產	$	3,233,013	$	2,784,756

負債：
抵押貸款債券	$	2,513,096	$	2,130,121
債務基金		68,717		68,629
因關聯方原因		231		6,734
其他負債		3,544		4,115
負債共計	$	2,585,588	$	2,209,599

CLO和債務基金持有的資產受到限制，只能分別用於清償CLO和債務基金的債務。CLO和債務基金的負債對我們沒有追索權，只能從各自的資產池中償還。有關詳細信息，請參閲註釋10。我們沒有義務提供、沒有提供、也不打算向任何合併CLO或債務基金提供財務支持。

未整合的VIE. 我們確定我們不是28截至2020年3月31日，我們在VIE中擁有可變權益，因為我們沒有能力指導VIE的活動，這些活動對每個實體的經濟表現都有最重大的影響。

截至2020年3月31日，我們在已確定的VIE(我們不是這些VIE的主要受益者)中的可變權益摘要如下(以千計)：


類型	結賬金額：(1)
貸款	$	341,010
B片和SFR債券		85,398
股權投資		12,930
僅代理利息條帶		2,424
總計	$	441,762

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

(1)	表示未計準備金的貸款和投資的賬面金額。在2020年3月31日，$129.0向VIE提供的貸款中，有100萬美元的相應貸款損失準備金為#美元。79.4百萬截至2020年3月31日的最大虧損敞口不會超過我們投資的賬面價值。

這些未合併的VIE對房地產債務的敞口約為#美元。4.21截至2020年3月31日，10億美元。

注16-股權

優先股。A、B和C系列已發行優先股可由我們贖回。

普通股。

我們與JMP證券有限責任公司(“JMP”)有一份“在市場上”的股權發行銷售協議，該協議使我們有權發行和出售7,500,000通過JMP以普通經紀交易或其他方式以出售時的市價或談判價格出售我們的普通股。在截至2020年3月31日的三個月中，我們銷售了1,350,000淨收益$的股份19.4百萬截至2020年3月31日，我們大約有3,000,000根據本協議提供的股份。

2020年3月，董事會批准了一項股票回購計劃，規定回購金額最高可達$100.0我們已發行普通股的百萬美元。根據我們的股價、一般市場狀況、適用的法律要求和其他因素，我們普通股的回購可能會不時在公開市場、私下協商的交易中進行，或根據規則10b5-1計劃進行。本程序可隨時停止或修改。截至2020年4月30日，我們回購了993,106本計劃項下我們的普通股，總成本為$3.9百萬美元，平均成本為$3.98每股。

在截至2020年3月31日的三個月內，我們發佈了319,259和41,601與我們的結算有關的股份5.25%和5.375分別為%可轉換票據。2020年2月，我們還用2019年12月公開募股的部分淨收益購買了總計747,500從我們的首席執行官和ACM手中購買我們普通股和運營單位的股票，價格與承銷商購買這些股票的價格相同。

截至2020年3月31日，我們擁有118.2百萬美元以下的可用金額500.0美國證券交易委員會(SEC)於2018年6月宣佈生效的100萬份貨架登記聲明。

非控股權益。非控股權益涉及為滿足與2016年收購ACM代理平臺相關的部分購買價格而發行的經營合夥單位(“OP單位”)(“收購”)。這些行動單元中的每一個都與一我們的特別有表決權優先股的股份，面值為$0.01每股，並有權一對提交股東批准的任何事項各投一票。如果我們的董事會授權並宣佈普通股分配，運營單位有權獲得分配。運營單位也可以贖回為現金，或根據我們的選擇權贖回我們的普通股一-以人為本。

在2020年3月31日，有20,369,265未完成的行動單位，代表15.6我們流通股投票權的%。

分配。在截至2020年3月31日的三個月中宣佈的股息(按每股計算)如下：


普通股			優先股
				股息分紅(1)
申報截止日期	分紅		申報截止日期	系列A		系列B		系列C
2020年2月13日	$	0.30	2020年1月31日	$	0.515625	$	0.484375	$	0.53125

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

(1)	2020年1月31日宣佈的股息為2019年12月1日至2020年2月29日。

普通股--2020年5月6日，董事會宣佈派發現金股息$0.30每股普通股。紅利將於2020年7月15日支付給截至2020年6月30日收盤登記在冊的普通股股東。

優先股--2020年5月1日，董事會宣佈派發現金股息$0.515625每股8.25%系列A優先股；現金股息為$0.484375每股7.75%系列B優先股；現金股息$0.53125每股8.50%C系列優先股。這些金額反映了2020年3月1日至2020年5月31日的股息，將於2020年6月1日支付給2020年5月15日登記在冊的優先股東。

延期補償。2020年3月，我們發佈了298,991根據2017年修訂的綜合股票激勵計劃(“2017計劃”)向員工發放限制性普通股，總授予日期公允價值為$3.2百萬基本上所有這些股票都有三分之一自授予之日起的背心，並且一在授予日的第一個和第二個週年紀念日進行第三次歸屬。2020年3月，我們發佈了36,396根據2017年計劃向獨立董事會成員發放的全部歸屬普通股，授予日期公允價值為#美元0.4百萬

2020年3月，我們發佈了45,928根據我們的首席執行官2017年度激勵協議，向我們的首席執行官出售限制性普通股，授予日期公允價值為$0.5百萬一四分之一的股份於授出日歸屬，四分之一的股份將歸屬於第一, 第二和第三授予日的週年紀念日。我們的首席執行官也被授予275,569以業績為基礎的限制性股票單位，授予日期公允價值為$0.1在我們實現某些股東總回報目標的基礎上，在四年業績期末授予的100萬美元。在2020年第一季度，421,348以前授予的以業績為基礎的限制性股票單位的股份全部歸屬，淨結算額為215,014普通股。

在2020年第一季度，143,096我們從員工支付預扣税的限制性普通股淨結算中扣留了股票。

每股收益。基本每股收益的計算方法是，將普通股股東應佔淨收益(虧損)除以每個期間已發行普通股的加權平均數(包括具有全額股息參與權的未歸屬限制性股票)。稀釋每股收益的計算方法是將淨收益(虧損)除以已發行普通股的加權平均股數，再加上使用庫存股方法計算的每期普通股等價物的額外稀釋效應。我們的普通股等價物包括授予首席執行官的基於業績的限制性股票單位、運營單位和可轉換優先無擔保票據的加權平均稀釋效應。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們的基本和稀釋每股收益計算(千美元，不包括每股和每股數據)的分子和分母對帳如下：

IRAD
	截至3月31日的三個月，
	2020				2019
	基本型		稀釋		基本型		稀釋
普通股股東應佔淨(虧損)收入(1)	$	(59,310)	$	(59,310)	$	22,650	$	22,650
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入(2)		—		(10,934)		—		5,468
可歸因於普通股股東和非控股權益的淨(虧損)收入	$	(59,310)	$	(70,244)	$	22,650	$	28,118

加權平均流通股		110,792,412		110,792,412		85,151,878		85,151,878
運算單元的稀釋效應(2)		—		20,424,787		—		20,554,434
限售股的稀釋效應(三)		—		—		—		1,376,514
可轉換票據的稀釋效應(4)		—		—		—		786,685
加權平均流通股		110,792,412		131,217,199		85,151,878		107,869,511
每股普通股淨(虧損)收益(1)	$	(0.54)	$	(0.54)	$	0.27	$	0.26

(1)	扣除優先股股息後的淨額。

(2)	我們認為OP單位為普通股等價物，因為持有人有投票權、分配權和贖回OP單位的權利，以相應數量的普通股或我們選擇的相應數量的普通股的現金價值贖回OP單位。

(3)	考夫曼先生每年都會獲得限制性股票單位，這是在我們實現股東總回報目標的基礎上，在四年的業績期末授予的。

(4)	如果我們普通股的平均價格超過根據契約條款計算的轉換價格，可轉換優先無擔保票據會影響稀釋後每股收益，該契約的條款在2020年3月31日是反稀釋的。

附註17--所得税

作為房地產投資信託基金，只要符合某些資產、收入、分配、所有權和行政測試，我們通常不需要繳納美國聯邦所得税，只要我們向股東分配。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須每年至少分發一次。90我們的REIT應納税所得額的%支付給我們的股東，並滿足某些其他要求。我們還可能需要繳納某些州税、地方税和特許經營税。在某些情況下，我們未分配的應税收入可能需要繳納聯邦所得税和消費税。如果我們不能滿足這些要求，我們將繳納美國聯邦所得税，這可能會對我們的經營業績和可供分配給我們股東的金額產生實質性的不利影響。我們相信，在適用期間內，維持我們REIT資格的所有標準都已達到，但不能保證在隨後的時期內將繼續符合這些標準。

代理業務通過我們的TRS綜合集團運營，需繳納美國聯邦、州和地方所得税。一般來説，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金不能直接持有的資產，並可能從事房地產或非房地產相關業務。

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，我們記錄了1美元的税收優惠14.4百萬美元及以下0.1分別為百萬美元。在截至2020年3月31日的三個月中記錄的税收優惠包括遞延税收優惠：$19.9百萬美元，目前的税收撥備為#美元5.5百萬截至2019年3月31日止三個月錄得的税項優惠包括遞延税項優惠#美元。4.2百萬美元，目前的税收撥備為#美元4.2百萬

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

本期和遞延税金主要記錄在我們就我們在TRS中的權益確認的收益(虧損)部分，遞延所得税資產和負債是根據我們的美國公認會計原則合併財務報表與截至合併資產負債表的資產和負債的聯邦、州和地方税基之間的臨時差異計算的。

附註18-與關聯方達成協議和交易

共享服務協議。我們與ACM簽訂了共享服務協議，我們向ACM提供有限的支持服務，他們會報銷我們執行此類服務的費用。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，我們產生了0.7百萬美元和$0.9向ACM提供服務的成本分別為100萬歐元，該等成本已計入合併資產負債表中關聯方應支付的金額。

其他關聯方交易。關聯方到期金額為$13.8百萬美元和$10.7於2020年3月31日及2019年12月31日，我們的財務報表分別為百萬元，主要包括我們的附屬服務業務與本季度末完成的房地產交易相關的應付金額，以及ACM應支付的與上述共享服務協議相關的費用金額，其中主要包括我們的附屬服務業務與本季度末結束的房地產交易相關的應付金額，以及ACM與上述共享服務協議相關的費用應付金額。

應付關聯方金額為$3.1百萬美元和$13.1截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為100萬美元，包括償還貸款、扣留和託管，將匯至我們與房地產交易相關的附屬服務業務。

在某些情況下，我們的業務需要我們的高管包租私人擁有的飛機來促進我們的業務。2019年10月，我們與我們的首席執行官控制的擁有私人飛機的實體簽訂了飛機分時協議。根據協議，我們將根據美國聯邦航空管理局(Federal Aviation Administration)的規定，向飛機所有者補償我們高管包機所需的費用。在截至2020年3月31日的三個月內，我們向飛機所有者償還了$0.3根據協議，我們高管包機的費用為一百萬美元。

2019年第一季度，我們與ACM、我們的某些高管以及一個由獨立外部投資者組成的財團成立了AMAC Holdings III LLC(“AMAC III”)，這是一隻專注於多個家族的商業房地產投資基金，由我們的首席執行官及其直系親屬之一發起和管理。我們承諾了一個$30.0百萬美元投資(其中10.9截至2020年3月31日，已資助100萬美元)18AMAC III的%權益。

2019年7月，AMAC III發起了一項$7.0借給借款人的百萬元夾層貸款，我們有一筆未償還的美元34.0百萬過橋貸款。關於AMAC III夾層貸款，我們與AMAC III簽訂了債權人間協議。此外，我們發起了一筆#美元的貸款。15.62019年12月向借款人發放了100萬筆自有品牌貸款，該借款人100由AMAC III擁有%的股份，AMAC III按固定利率計息3.735%，2030年1月到期。我們錄得的收入不到$0.1截至2020年3月31日的三個月內，與這項投資相關的金額為100萬美元。從我們的橋樑貸款和私人品牌貸款中記錄的利息收入總計為#美元。0.9截至2020年3月31日的三個月為100萬美元。

2018年，我們發起了一個$61.2百萬過橋貸款，部分由一個投資者財團擁有(其中包括我們的某些高級管理人員和首席執行官，以及其他獨立的投資者)，該財團擁有10借款主體的%。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.50%，LIBOR下限為2.00%，2021年10月到期。2019年第四季度，關聯方投資者清算股權投資。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.3截至2019年3月31日的三個月為100萬。

2018年，我們發起了一個$37.5一百萬過橋貸款，用於購買幾套多户房產。2019年1月，我們首席執行官的直系親屬部分擁有的一個實體購買了一臺23.9借款實體的%利息。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.25%，LIBOR下限為

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

2.375%，2020年10月到期。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.6百萬美元和$0.7截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2018年，我們獲得了19.5由ACM發起的百萬過橋貸款。這筆貸款被一個投資者財團用來購買幾處多户房產(其中包括一些獨立的投資者，包括我們的某些高級管理人員和首席執行官)，該財團擁有85借款主體的%。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.0%，LIBOR下限為2.125%，2021年7月到期。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.3截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月均為100萬。

2018年，我們發起了一個$17.7百萬過橋貸款給一個實體，部分由我們首席執行官的直系親屬擁有，此人擁有10.8借款實體的%利息。這筆貸款被用來購買幾塊未開發的地塊。這筆貸款的固定利率是10%，並計劃於2020年2月到期。2019年9月，借款人部分償還本金共計$4.7100萬美元，剩餘餘額於2020年1月付清。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.1百萬美元和$0.5截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2018年，我們發起了一個$21.7百萬過橋貸款，部分由一個投資者財團擁有(其中包括我們的某些高級管理人員和首席執行官，以及其他獨立的投資者)，該財團擁有75%在借用實體中。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.75%，LIBOR下限為1.25%，2021年6月到期。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.4百萬美元和$0.3截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2018年，我們獲得了9.4ACM發起過橋貸款100萬美元，其中8.9截至2020年3月31日，獲得了100萬美元的資金。這筆貸款被一個投資者財團用來購買幾處多户房產(其中包括一些獨立的投資者，包括我們的某些高級管理人員和首席執行官)，該財團擁有75借款主體的%。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。5.0%，LIBOR下限為1.25%，2021年1月到期。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.1截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月均為100萬。

2017年，我們收購了一筆32.8由ACM發起的百萬過橋貸款。這筆貸款被一個投資者財團用來購買幾處多户房產(其中包括一些獨立的投資者，包括我們的某些高級管理人員和首席執行官)，該財團擁有90借款主體的%。這筆貸款的利率是倫敦銀行同業拆借利率加碼。5.0%，LIBOR下限為1.13%，並計劃於2020年6月到期。2019年10月，借款人全額償還了這筆貸款。這筆貸款記錄的利息收入總計#美元。0.6截至2019年3月31日的三個月為100萬。

2017年，我們發起了二過橋貸款總額為$28.0百萬開二部分由投資者財團擁有的多户物業(其中包括我們的某些高級管理人員和首席執行官，以及其他獨立的投資者)，該財團擁有45借款主體的%。這些貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加碼。5.25倫敦銀行同業拆借利率下限為1.24%至1.54%，並計劃於2020年第四季度到期。借款人用一美元對這些貸款進行了再融資。31.1我們於2019年11月發起百萬過橋貸款，利率為LIBOR加碼4.0%，LIBOR下限為1.80%，到期日為2021年10月。這些貸款錄得的利息收入總額為#美元。0.5百萬美元和$0.6截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2017年，我們發起了一個美元46.9聯邦抵押協會對一處多户房產的百萬美元貸款，該房產部分由一個投資者財團擁有(其中包括其他非關聯投資者，包括我們的某些官員)，該財團擁有17.6借款實體的%利息。我們與Fannie Mae就這筆貸款負有最高損失分擔義務，最高可達5原始UPB的%。這筆貸款記錄的服務收入不到$0.1截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月均為100萬。

2017年，銀杏投資有限責任公司(“銀杏”)，其中一位董事是33%管理成員，購買了一個多户公寓樓，假設現有的$8.3我們提供的百萬房利美貸款。

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合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

銀杏隨後出售了它在這處房產的大部分權益，並擁有一個3.62020年3月31日的利息為%。我們與Fannie Mae就這筆貸款負有最高損失分擔義務，最高可達20原始UPB的%。在出售時，我們收到了一份1%貸款承擔費用，受購買前2015年貸款發起時已生效的現有貸款協議管轄。這筆貸款記錄的服務收入不到$0.1截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月均為100萬。

2016年，我們發起了$48.0上百萬筆過橋貸款六部分由一個投資者財團擁有的多户物業(其中包括一些獨立的投資者，包括我們的某些高級管理人員和我們的首席執行官)，該財團擁有的權益範圍從10.5%至12.0%在借用實體中。這些貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.5%，LIBOR下限為0.25%，並計劃於2019年9月到期。2017年，一美元6.8上百萬筆貸款一財產在2018年全額還清四額外貸款總額為$28.3一百萬美元全額付清。2019年1月，$10.9其中百萬美元12.9剩餘的過橋貸款償還了100萬美元，2.0剩餘的上百萬UPB轉換為夾層貸款，固定利率為10.0%，2024年1月到期。其餘夾層貸款錄得利息收入合共#元。0.1截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月均為100萬。

2016年，我們發起了一項12.7百萬過橋貸款和一美元5.2在以下時間進行百萬優先股投資二部分由一個投資者財團擁有的多户物業(其中包括一些獨立投資者，包括我們的某些高級管理人員和首席執行官)，該財團擁有一個50借款實體的%利息。這筆過橋貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加碼。4.5%，LIBOR下限為0.25%，優先股權投資的固定利率為10%。過橋貸款和優先股投資於2019年5月全額償還。在2020年3月，我們發起了一個$14.8百萬美元的自有品牌貸款和$3.4給房產的百萬元夾層貸款。自有品牌貸款按固定利率計息，利率為3.10%，夾層貸款按固定利率計息9.00%，這兩筆貸款都將於2030年4月到期。這些貸款的利息收入總額不到#美元。0.1百萬美元和$0.4截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2015年，我們投資了9.6百萬美元用於50ACM在與第三方成立的合資企業中間接權益的%，該合資企業成立的目的是投資於住宅抵押銀行業務。作為這筆交易的結果，我們最初的間接利息是22.5%在這個實體裏。我們記錄了這些投資的收入為#美元。2.9百萬美元和$0.8在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中分別為。在與這項投資相關的訴訟和解中，我們提供了高達50%任何與和解有關的應付金額。ACM還向我們提供了最高可支付的保證金。50%本擔保項下我們可能支付的任何金額。根據這項和解協議，最終付款是在2020年1月支付的，我們沒有額外的風險敞口。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

我們與我們的一名高管和一個由獨立外部投資者組成的財團一起，在被稱為“萊克斯福德”投資組合的多家庭物業投資組合中持有股權投資，該投資組合由一個主要由關聯投資者財團擁有的實體管理，其中包括我們的首席執行官和我們的一名高管。根據管理合同的條款，管理公司有權4.75%標的物業的毛收入，以及分享債務出售或重組收益的潛力。2018年6月，Lexford的所有者重組了部分債務，我們發起了十二過橋貸款總額為$280.5100萬美元，用於全額償還某些現有的抵押貸款債務和翻新72公文包中包含的多家族房產。這些貸款起源於2018年6月，利率為LIBOR加碼4.0%，並計劃於2021年6月到期。2019年，借款人償還和部分償還本金共計$250.0百萬2020年3月，貸款的剩餘餘額用1美元進行了再融資。34.6百萬自有品牌貸款，按固定利率計息3.30%，2030年3月到期。這些貸款錄得的利息收入總額為#美元。0.2百萬美元和$4.5分別在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內達到100萬美元。此外，作為2018年6月重組的一部分，$50.0一家無擔保貸款人向物業所有者的某些母實體提供了100萬美元的無擔保融資。ACM擁有無擔保貸款機構略低於一半的股份，因此提供的無擔保貸款機構融資略低於一半。此外，在我們的股權投資方面，我們收到了總計#美元的分配。1.1百萬美元和$1.3分別在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內，記錄為股權附屬公司收入。除了我們在2018年6月發起的貸款外，我們還為萊克斯福德控制的某些其他債務提供有限(“壞男孩”)擔保。對於標準的“壞”行為，如萊克斯福德或我們的欺詐或重大失實陳述，壞男孩擔保可能會成為我們的責任。截至2020年3月31日，這筆債務的未償餘額總額為$616.5100萬美元，計劃在2020年至2029年之間成熟。

我們的幾位高管，包括我們的首席財務官、總法律顧問和我們的董事長、首席執行官和總裁，都在ACM擔任類似的職位。我們的首席執行官及其附屬實體(“考夫曼實體”)共同實益擁有大約31ACM的未償還會員權益的%以及我們的某些員工和董事也持有ACM的所有權權益。此外，我們的一名董事是考夫曼兩家實體的受託人和共同受託人，這兩家實體持有ACM的會員權益。在2016年完成收購後，我們發佈了運營單位，每個單位都與一我們特別投票權優先股的份額。2020年3月31日，ACM舉行3,898,554我們普通股的股份和14,669,101操作單位，代表14.2我們流通股投票權的%。我們的董事會根據我們的章程批准了一項決議，允許我們的首席執行官和ACM(我們的首席執行官擁有控股權)擁有超過5我們修正後的章程中規定的普通股的所有權權益限額。

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日

注19-細分市場信息

按分部分列的彙總營業報表和資產負債表數據以及某些其他數據包括在下表中(以千美元為單位)。具體可識別的成本直接記錄到每個業務部門。對於無法明確識別的項目，已使用最有意義的分配方法在各業務部門之間分配成本，主要是直接人工成本(即每個業務部門的工作時間)。此類成本包括但不限於薪酬和員工相關成本、銷售和行政費用以及基於股票的薪酬。


	截至2020年3月31日的三個月
	結構化		代理處		其他信息/
	業務		國際商務		淘汰賽：(1)		固形
利息收入	$	78,477	$	10,049	$	—	$	88,526
利息費用		43,399		6,583		—		49,982
淨利息收入		35,078		3,466		—		38,544
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨額		—		14,305		—		14,305
按揭還款權		—		21,934		—		21,934
服務收入		—		25,124		—		25,124
MSR的攤銷		—		(11,822)		—		(11,822)
物業營業收入		2,192		—		—		2,192
衍生工具淨虧損		(3,000)		(47,731)		—		(50,731)
其他收入，淨額		1,303		—		—		1,303
其他總收入合計		495		1,810		—		2,305
其他費用：
僱員補償及福利		10,846		23,406		—		34,252
銷售和行政管理		4,450		6,602		—		11,052
物業運營費用		2,443		—		—		2,443
折舊攤銷		620		1,327		—		1,947
損失分攤準備金(扣除追回後的淨額)		—		21,537		—		21,537
信貸損失準備金(扣除回收後的淨額)		53,890		492		—		54,382
其他費用合計		72,249		53,364		—		125,613
債務清償前的虧損、股權附屬公司的收入和所得税		(36,676)		(48,088)		—		(84,764)
債務清償損失		(1,954)		—		—		(1,954)
股權附屬公司的收入		3,992		—		—		3,992
從所得税中受益(規定)		(83)		14,453		—		14,370
淨損失		(34,721)		(33,635)		—		(68,356)
優先股股息		1,888		—		—		1,888
可歸因於非控股權益的淨虧損		—		—		(10,934)		(10,934)
普通股股東應佔淨虧損	$	(36,609)	$	(33,635)	$	10,934	$	(59,310)

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合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日


	截至2019年3月31日的三個月
		結構化		代理處		其他/
		業務		業務		淘汰(1)		固形
利息收入	$	65,809	$	5,468	$	—	$	71,277
利息費用		38,257		3,608		—		41,865
淨利息收入		27,552		1,860		—		29,412
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨額		—		16,389		—		16,389
按揭還款權		—		14,232		—		14,232
服務收入		—		25,834		—		25,834
MSR的攤銷		—		(12,282)		—		(12,282)
物業營業收入		2,803		—		—		2,803
衍生工具淨虧損		—		(2,465)		—		(2,465)
其他收入，淨額		337		—		—		337
其他總收入合計		3,140		41,708		—		44,848
其他費用：
僱員補償及福利		8,464		23,300		—		31,764
銷售和行政管理		4,421		5,340		—		9,761
物業運營費用		2,396		—		—		2,396
折舊攤銷		512		1,400		—		1,912
損失分攤準備金(扣除追回後的淨額)		—		454		—		454
其他費用合計		15,793		30,494		—		46,287
債務清償前收入、股權附屬公司收入和所得税		14,899		13,074		—		27,973
債務清償損失		(128)		—		—		(128)
股權附屬公司的收入		2,151		—		—		2,151
受益於所得税		—		10		—		10
淨收入		16,922		13,084		—		30,006
優先股股息		1,888		—		—		1,888
可歸因於非控股權益的淨收入		—		—		5,468		5,468
普通股股東應佔淨收益	$	15,034	$	13,084	$	(5,468)	$	22,650

(1)	包括分配給未分配給兩個應報告分部的非控股股東的收入。

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合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日


	2020年3月31日
	結構化信息業務		代理業務：		固形
資產：
現金和現金等價物	$	106,879	$	115,451	$	222,330
限制性現金		301,468		2,599		304,067
貸款和投資，淨額		4,638,004		—		4,638,004
持有待售貸款，淨額		—		991,696		991,696
資本化抵押貸款償還權，淨額		—		288,954		288,954
持有至到期證券，淨額		20,000		64,406		84,406
對股權關聯公司的投資		44,701		—		44,701
商譽和其他無形資產		12,500		96,871		109,371
其他資產		174,409		76,712		251,121
總資產	$	5,297,961	$	1,636,689	$	6,934,650

負債：
債務義務	$	4,635,218	$	790,739	$	5,425,957
損失分擔義務的免税額		—		70,752		70,752
其他負債		155,383		56,508		211,891
負債共計	$	4,790,601	$	917,999	$	5,708,600


	2019年12月31日-2019年12月31日
資產：
現金和現金等價物	$	264,468	$	35,219	$	299,687
限制性現金		208,926		1,949		210,875
貸款和投資，淨額		4,189,960		—		4,189,960
持有待售貸款，淨額		—		861,360		861,360
資本化抵押貸款償還權，淨額		—		286,420		286,420
持有至到期證券，淨額		20,000		68,699		88,699
對股權關聯公司的投資		41,800		—		41,800
商譽和其他無形資產		12,500		98,200		110,700
其他資產		118,175		31,484		149,659
總資產	$	4,855,829	$	1,383,331	$	6,239,160

負債：
債務義務	$	3,878,343	$	743,595	$	4,621,938
損失分擔義務的免税額		—		34,648		34,648
其他負債		171,004		55,543		226,547
負債共計	$	4,049,347	$	833,786	$	4,883,133

Arbor Realty Trust，Inc.及附屬公司

合併財務報表附註(未經審計)

2020年3月31日


	截至3月31日的三個月：
	2020			2019
來源數據：
結構化業務
新的貸款來源	$	856,229		$	416,295
還貸/還款		275,292			279,471

代理業務
按投資者列出的發起量：
聯邦抵押協會	$	581,973		$	546,886
專用標籤		282,345			—
房地美		199,711			192,492
FHA		17,944			1,110
CMBS/導管		—			105,425
總計	$	1,081,973		$	845,913
貸款承諾量總額	$	1,267,219		$	846,963

貸款銷售數據：
代理業務
聯邦抵押協會	$	754,044		$	746,937
房地美		179,703			223,773
FHA		23,313			25,631
CMBS/導管		—			105,425
總計	$	957,060		$	1,101,766
銷售利潤率(收費服務佔貸款銷售額的百分比)		1.49	%		1.49%
MSR利率(MSR收入佔貸款承諾的百分比)		1.73	%		1.68%


	2020年3月31日
			WTD平均維修	中國人壽保險公司的WTD。平均人壽保險。
	UPB的客户服務部(UPB Of Servicing)		收費標準	服務產品組合
代理業務的關鍵服務指標：	投資組合		(基點)	(按年計算)
聯邦抵押協會	$	14,946,922	49.3	8.0
房地美		4,570,521	29.4	10.6
FHA		679,685	15.2	19.1
總計	$	20,197,128	43.6	8.9


	2019年12月31日-2019年12月31日
聯邦抵押協會	$	14,832,844	49.3	7.8
房地美		4,534,714	30.0	10.6
FHA		691,519	15.4	18.7
總計	$	20,059,077	43.8	8.8

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析

您應結合未經審計的綜合中期財務報表、相關附註以及本文中題為“前瞻性報表”的部分閲讀以下討論。

概述

通過我們的結構性業務，我們在多户、單户租賃和商業房地產市場投資於結構性金融資產的多元化組合，主要包括過橋貸款和夾層貸款，包括第一抵押貸款、優先和直接股權中的初級參與權益。我們還可以直接收購房地產，投資房地產相關票據和某些抵押相關證券。

通過我們的代理業務，我們通過Fannie Mae和Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA和HUD發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們保留在GSE和HUD計劃下發起和銷售的幾乎所有貸款的維修權和資產管理責任。我們是全國批准的Fannie Mae DUS貸款機構，紐約、新澤西和康涅狄格州的Freddie Mac多家庭常規貸款機構，Freddie Mac經濟適用房、製造住房、高級住房和SBL貸款機構，銷售/服務機構，全國HUD地圖和精益高級住房/醫療保健貸款機構。我們還通過CMBS計劃發起和銷售金融產品，在2019年下半年，我們開始發起和提供永久融資貸款，這些貸款使用我們出售給GSE的現有機構貸款的指導方針進行承銷，我們將其稱為“自有品牌”貸款。我們打算將自有品牌貸款彙集和證券化，並將證券化中的某些證券出售給第三方投資者，同時保留風險最高的底部部分債券，即“B部分”。

我們的運營是為了獲得REIT的資格。REIT通常不需要為分配給股東的REIT應税收入繳納聯邦所得税，前提是至少90%的REIT應税收入是分配的，並且滿足某些其他要求。

我們的經營業績主要由以下因素推動：

從我們的投資中賺取的淨利息收入。淨利息收入是指從我們的資產賺取的利息收入超過我們借款產生的利息支出的金額。如果我們的資產收益率增加，或者成本或借款減少，這將對收益產生積極影響。然而，如果我們的資產收益率下降或借款成本上升，這將對收益產生負面影響。淨利息收入也直接受到我們資產組合的規模和表現的影響。我們確認我們的淨利息收入的大部分來自我們的結構化業務。此外，我們確認通過我們的代理業務獲得的貸款的淨利息收入，這些貸款通常在發放後60天內出售。

通過GSE和HUD計劃發放、銷售和提供抵押貸款所確認的手續費和其他收入。從發放及銷售按揭貸款確認的收入包括出售貸款的收益(扣除任何直接貸款發放成本)、承諾費、經紀費、貸款假設費用及貸款發放費用。這些收益和費用統稱為淨銷售額收益，包括收費服務。我們在向借款人承諾時記錄MSR的收入，這代表與我們發起的抵押貸款償還權相關的預期未來淨現金流的公允價值，並在出售時確認相應的資產。我們還記錄了服務收入，其中包括為抵押貸款提供服務的費用，扣除所記錄的MSR資產的攤銷淨額。雖然我們與GSE和HUD機構建立了長期的關係，但如果我們與這些機構的業務關係惡化，我們的經營業績將受到負面影響。

從我們的結構性交易中賺取的收入。我們的結構性交易主要包括對股權關聯公司的投資，這些投資代表為收購、開發和/或出售房地產相關資產而形成的未合併的合資投資。這些投資的運營結果可能很難預測，而且在不同時期之間可能會有很大差異。如果利率上升，這些投資的收入可能會受到重大影響，特別是我們投資於住宅按揭銀行業務的收入，因為利率上升通常會減少對住宅房地產貸款的需求和貸款來源的數量。此外，我們定期從我們的股權投資中收到分配。很難預測這種付款的時間，在任何給定的季度都可能是相當可觀的。我們在結構化業務中對結構化交易進行核算。

我們的貸款和投資的信用質量，包括我們的服務組合。有效的投資組合管理對於最大化我們的貸款、投資和服務組合的表現和價值至關重要。*保持我們投資組合中貸款的信用質量至關重要。沒有按照其條款表現的貸款可能會對收益和流動性產生負面影響。

COVID-19 影響。2020年第一季度，全球範圍內爆發的冠狀病毒迫使包括美國在內的許多國家宣佈國家進入緊急狀態，制定“待在家裏”的命令，關閉金融市場，限制非必要業務的經營。這些行動正在嚴重擾亂全球供應鏈，並對許多行業產生不利影響。冠狀病毒可能對經濟和市場狀況產生持續和長期的不利影響，並可能引發一段時期的全球經濟減速。冠狀病毒對公司的影響正在迅速演變，這場大流行對全球和我們業務造成的經濟影響的程度和持續時間仍然不清楚，在我們的財務狀況、經營結果、流動性和支付分配能力方面仍存在風險。我們預計冠狀病毒大流行的影響將對我們2020年剩餘時間的財務業績和經營業績產生負面影響。

2020年第一季度的重大發展

資本市場活動。我們通過發行4.50%的優先無擔保債務和通過“在市場上”的股權發售銷售協議出售我們的普通股，籌集了大約2.95億美元的資本。我們將這些募資所得淨收益的很大一部分用於贖回有擔保的債務，進行與我們的業務相關的投資，並用於一般公司目的。

融資活動。

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我們關閉了第13個抵押證券化工具(CLO XIII)，總計8.0億美元的房地產相關資產和現金，其中6.68億美元的投資級票據發行給了第三方投資者，7000萬美元的低於投資級票據和6200萬美元的投資組合股權由我們保留；

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我們完成了CLO VIII的清盤工作，贖回了2.829億美元的未償還票據，這些票據主要通過對我們現有融資機制(包括CLO XIII)內的剩餘資產進行再融資以及CLO VIII持有的現金償還；

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我們被要求在我們的證券回購工具上提交5470萬美元的現金抵押品，與催繳保證金有關，這些抵押品在2020年4月被用來降低這些工具的UPB；以及

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我們通過增加現有貸款的容量，將我們結構性業務中的信貸安排和回購協議的能力增加了3.75億美元以上。

股票回購。2020年3月，我們實施了一項股票回購計劃，授權回購最多1.00億美元的已發行普通股。截至2020年4月30日，我們根據該計劃回購了993，106股普通股，總成本為390萬美元，平均成本為每股3.98美元。

採用CECL。我們記錄了與採用CECL相關的7590萬美元的信貸損失準備金。有關詳細信息，請參閲註釋2。

代理業務活動。

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貸款發放額和銷售額分別為10.8億美元和9.571億美元；

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我們的收費服務組合增長了1%，達到202億美元；以及

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我們在衍生品工具上記錄了總計4770萬美元的虧損，主要與我們持有的掉期期貨有關，該掉期期貨是為了對衝我們自有品牌貸款的利率敞口，直到它們證券化。

結構化的商業活動。我們的結構性貸款和投資組合增長了12%，達到48億美元，貸款總額為8.562億美元，部分被2.753億美元的貸款流出所抵消。

分紅。我們宣佈普通股現金股息為每股0.30美元，將於2020年7月15日支付給2020年6月30日登記在冊的普通股股東。

後續事件。2020年4月，我們以非公開發行方式發行了本金總額4050萬美元，2023年到期的8.00%優先無擔保票據，產生了3980萬美元的淨收益。淨收益的很大一部分用於償還有擔保的債務，這些債務通過追加保證金風險為我們的證券提供資金。此外，按照先前計劃，我們還完成了7，000萬美元債務基金的平倉，並用我們於2020年3月發行的優先無擔保票據的部分收益贖回了所有未償還票據。

當前市場狀況、風險和近期走勢

正如這份Form 10-Q季度報告中所討論的那樣，冠狀病毒大流行以前所未有的方式影響了全球經濟，導致許多行業的活動迅速停止，並在許多細分市場造成嚴重幹擾和流動性限制，包括金融服務、房地產和信貸市場。冠狀病毒對公司的影響正在迅速演變，這場大流行造成的經濟影響的程度和持續時間尚不清楚。冠狀病毒可能對經濟和市場狀況產生持續和長期的不利影響，並可能引發一段時期的全球經濟減速。不利的經濟狀況可能會導致房地產價值下降，拖欠和違約增加，貸款修改和喪失抵押品贖回權的情況增加，所有這些都可能對我們的運營結果、財務狀況、業務前景以及我們向股東進行分配的能力產生重大影響。

在目前的市場混亂之前，我們在2020年第一季度在資本市場上非常活躍，完成了8.0億美元的新CLO，併發行了2.75億美元的優先票據。由於市場混亂，我們的董事會批准了一項1億美元的股票回購計劃。此外，許多商業抵押貸款REITs受到可用流動性減少的影響，儘管可用流動性減少，但我們在2020年4月完成了4050萬美元的私募債券發行。

我們的代理業務需要有限的資本才能增長，因為在出售貸款之前，發起的資金通常通過倉庫設施融資，最長可達60天，因此，流動性的缺乏沒有也不應該影響我們發展這項業務的能力。另一方面，我們的結構性業務更依賴於資本市場的增長，因此，我們預計在流動性更容易獲得之前，這項業務的增長將是有限的。

在我們的結構性業務中，82%的投資組合是多家族資產，其中大部分貸款包含借款人的利息準備金和/或補充義務。

在我們的代理業務中，我們收到了與2020年4月付款相關的預付款申請，總額約佔我們149.5億美元的Fannie Mae DUS投資組合的0.5%和45.7億美元Freddie Mac投資組合的4.0%。關於我們對2020年5月和6月付款的展望，我們認為將會有額外的經濟壓力，我們將密切監測和管理。

聯邦政府、房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)已經向借款人和租户提供了某些忍耐和不驅逐計劃，如果他們需要抵消冠狀病毒對其財產及其對經濟的影響的任何短期壓力。對於借款人來説，為了有資格獲得忍耐，他們需要證明他們受到了大流行的不利影響，他們償還貸款的能力已經受到

受影響了。所有暫停的貸款和租金支付仍是借款人和租户的義務，我們將通過我們於2020年4月啟動的200萬美元的租賃援助計劃，為受冠狀病毒大流行影響的借款人的租户提供財務援助。

利率在過去幾個季度呈下降趨勢，目前處於相對較低的水平。雖然較低的利率通常對發放量有積極影響，因為借款人希望對貸款進行再融資，以利用較低的利率，但我們的淨利息收入可能會受到負面影響，因為較高收益的貸款被還清，並被較低收益的貸款取代。我們在一定程度上不受利率下降的影響，因為我們的結構性貸款組合中有很大一部分是LIBOR下限，如果利率繼續下降，這可能會增加我們未來的淨利息收入。

我們是房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的全國性發起人，GSE仍然是多家族市場最重要的資本提供者。2019年9月，聯邦住房金融局(FHFA)宣佈修訂其之前發佈的GSE 2019記分卡的上限結構。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的貸款發放上限都調整為每家企業1000億美元，總金額為2000億美元(2019年/2020年上限)，並將持續五個季度至2020年底。新的上限還規定，37.5%的上限將用於使命驅動的企業或經濟適用房。2019/2020年度的上限適用於所有多家族企業，沒有例外。我們與GSE的合作是利潤豐厚的執行，因為它們從出售我們的貸款、與MSR相關的非現金收益和服務收入中獲得了巨大的收益。因此，我們的GSE來源的減少可能會對我們的財務業績產生負面影響。我們不確定FHFA未來是否會對GSE多家庭生產量施加更嚴格的限制。

財務狀況的變化

資產-2020年3月31日至2019年12月31日餘額比較：

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的結構性貸款和投資組合餘額分別為48億美元和42.9億美元，這主要是由於貸款來源比貸款償還和償還高出5.809億美元。詳情見下文。

我們的投資組合在2020年3月31日和2019年12月31日的加權平均當前付息率分別為5.70%和5.98%。包括與結構性投資組合相關的某些費用收入和成本，截至2020年3月31日和2019年12月31日，加權平均當前利率分別為6.35%和6.68%。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們融資工具的預付款總額分別為47億美元和39.3億美元，加權平均融資成本分別為3.19%和3.82%，其中不包括融資成本。包括融資成本在內，2020年3月31日和2019年12月31日的加權平均融資率分別為3.68%和4.35%。

我們結構化業務組合中的活動由以下內容組成(以千美元為單位)：


	三個月後結束
	2020年3月31日
起源於貸款的貸款	$	856,229
貸款數量		47
加權平均利率		5.67	%

貸款還清/還清	$	275,292
貸款數量		21
加權平均利率		7.18	%

貸款延期(1)	$	373,214
貸款數量		18

(1)	我們的大部分貸款延期不包括利率優惠，並且是在冠狀病毒大流行之前的正常業務過程中完成的。

代理業務的待售貸款增加了1.303億美元，主要與2.823億美元的私人品牌貸款有關，但如下表所示，聯邦抵押協會的貸款銷售額比原始貸款高出1.721億美元，部分抵消了這一增長。我們的GSE貸款一般在60天內出售，而我們的自有品牌貸款通常預計在貸款發放日起180天內出售和證券化。


	三個月後結束
	2020年3月31日
	放款
	起源		貸款和銷售
聯邦抵押協會	$	581,973	$	754,044
專用標籤		282,345		—
房地美		199,711		179,703
FHA		17,944		23,313
總計	$	1,081,973	$	957,060

其他資產增加了9820萬美元，主要是因為我們公佈的5470萬美元的現金抵押品與我們的擔保債務的追加保證金有關，2350萬美元的遞延税金資產增加了2350萬美元，以及與我們的遠期銷售承諾的公允價值變化和與我們的掉期期貨相關的現金相關的衍生資產增加了2220萬美元。

負債-2020年3月31日至2019年12月31日的餘額比較：

信貸安排和回購協議增加1.682億美元，主要是由於為新的結構性貸款活動提供資金，以及與CLO XIII完成相關的CLO債券融資。

抵押貸款債券增加3.83億美元，主要是由於發行了新的CLO，我們向第三方投資者發行了6.68億美元的票據，但部分被總計2.829億美元的CLO的平倉所抵消。

由於我們發行了4.50%債券中的2.75億美元，優先無擔保票據增加了2.721億美元。

損失分擔義務的撥備增加了3610萬美元，主要是由於採用了ASU 2016-13年度，這要求我們根據CECL方法記錄信貸損失。有關詳細信息，請參閲註釋2。

權益

在截至2020年3月31日的三個月裏，我們通過我們的“按市場交易”協議出售了135萬股普通股，籌集了1940萬美元的淨收益。我們還發行了3.608.6億股普通股，與我們可轉換票據的結算有關。2020年2月，我們用2019年12月公開募股的部分淨收益，從我們的首席執行官和ACM手中購買了總計747，500股普通股和運營單位。此外，截至2020年4月30日，我們根據股票回購計劃回購了993，106股普通股。

分發-截至2020年3月31日的三個月宣佈的股息(按每股計算)如下：


普通股			優先股
					股息分紅(1)
申報日期	分紅		申報日期		系列A		B系列		C系列
2020年2月13日	$	0.30		2020年1月31日	$	0.515625	$	0.484375	$	0.53125

(1)	2020年1月31日宣佈的股息為2019年12月1日至2020年2月29日。

普通股-2020年5月6日，董事會宣佈現金股息為每股普通股0.30美元。紅利將於2020年7月15日支付給截至2020年6月30日收盤登記在冊的普通股股東。

優先股-On-On2020年5月1日，董事會宣佈派發現金股息每股0.515625美元，派發8.25%A系列優先股；派發現金股息每股0.484375美元，派發7.75%B系列優先股；派發現金股息每股0.53125美元，派發8.50%C系列優先股。這些金額反映了2020年3月1日至2020年5月31日的股息，將於2020年6月1日支付給2020年5月15日登記在冊的優先股東。

遞延補償

在截至2020年3月31日的三個月裏，我們向包括首席執行官在內的員工發行了344，919股限制性股票，向獨立董事會成員發行了36，396股，向首席執行官發行了多達275，569股基於業績的限制性股票單位。有關詳細信息，請參閲註釋16。

此外，我們還從員工手中扣留了143，096股限制性普通股，以淨結算並支付他們各自與授予的獎勵相關的預扣税。

代理服務組合

下表列出了我們的貸款服務組合的特點，這些貸款服務組合以我們的抵押貸款服務權和服務收入為抵押(以千美元為單位)：


	2020年3月31日
				WTD：平均	WTD：平均							年化
	維修			年齡段：	投資組合							提前還款		青少年犯罪
	投資組合		放款	投資組合	成熟性	利率類型：				WTD：平均		作為一個新的百分比		作為一個新的百分比
產品	UPB		數數	(以年為單位)	(以年為單位)	固定		可調		票據利率		投資組合的⁽¹⁾		投資組合的⁽²⁾
聯邦抵押協會	$	14,946,922	2,376	3.1	8.6	96	%	4	%	4.49	%	10.24	%	0.22	%
房地美		4,570,521	1,443	2.3	12.4	97	%	3	%	4.20	%	11.26	%	0.58	%
FHA		679,685	89	3.7	32.0	100	%	0	%	3.74	%	20.15	%	0.00	%
總計	$	20,197,128	3,908	2.9	10.3	96	%	4	%	4.40	%	10.81	%	0.30	%


	2019年12月31日-2019年12月31日
聯邦抵押協會	$	14,832,844	2,349	3.0	8.6	95	%	5	%	4.52	%	11.37	%	0.23	%
房地美		4,534,714	1,475	2.2	12.6	96	%	4	%	4.23	%	11.37	%	0.57	%
FHA		691,519	92	3.6	32.1	100	%	0	%	3.71	%	3.98	%	0.00	%
總計	$	20,059,077	3,916	2.9	10.3	95	%	5	%	4.43	%	11.12	%	0.30	%

(1)	提前還款反映貸款到期後九個月前償還的貸款。我們的大多數貸款服務組合都有提前還款保護期，因此，我們可以收取提前還款費用，作為服務收入淨額的一個組成部分。

(2)	拖欠貸款反映的是合同規定逾期60天或更長時間的貸款。截至2020年3月31日和2019年12月31日，拖欠貸款總額分別為6，000萬美元和5，920萬美元，其中分別有3，330萬美元和3，350萬美元處於止贖程序中。此外，截至2019年12月31日，以我們的服務投資組合為抵押的貸款總計320萬美元處於破產狀態。

我們的服務組合代表源自我們代理業務的商業房地產貸款，這些貸款通常在貸款融資之日起60天內轉讓或出售。首先，我們服務組合中的所有貸款都以多户房產為抵押。此外，我們通常被要求分擔與根據Fannie Mae DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險，見附註11。

截至2020年3月31日和2019年3月31日止三個月經營業績對比

下表提供了我們的綜合經營結果(以千美元為單位)：


	截至3月31日的三個月，				加碼/加碼(減碼)
	2020		2019		數量		百分比

利息收入	$	88,526	$	71,277	$	17,249	24	%
利息費用		49,982		41,865		8,117	19	%
淨利息收入		38,544		29,412		9,132	31	%
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨額		14,305		16,389		(2,084)	(13)	%
按揭還款權		21,934		14,232		7,702	54	%
服務收入，淨額		13,302		13,552		(250)	(2)	%
物業營業收入		2,192		2,803		(611)	(22)	%
衍生工具淨虧損		(50,731)		(2,465)		(48,266)	尼姆
其他收入，淨額		1,303		337		966	尼姆
其他總收入合計		2,305		44,848		(42,543)	(95)	%
其他費用：
僱員補償及福利		34,252		31,764		2,488	8	%
銷售和行政管理		11,052		9,761		1,291	13	%
物業運營費用		2,443		2,396		47	2	%
折舊攤銷		1,947		1,912		35	2	%
損失分攤準備金(扣除追回後的淨額)		21,537		454		21,083	尼姆
信貸損失準備金(扣除回收後的淨額)		54,382		—		54,382	尼姆
其他費用合計		125,613		46,287		79,326	171	%
(虧損)債務清償前收入、股權附屬公司收入和所得税		(84,764)		27,973		(112,737)	尼姆
債務清償損失		(1,954)		(128)		(1,826)	尼姆
股權附屬公司的收入		3,992		2,151		1,841	86	%
受益於所得税		14,370		10		14,360	尼姆
淨(虧損)收入		(68,356)		30,006		(98,362)	尼姆
優先股股息		1,888		1,888		—	—
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入		(10,934)		5,468		(16,402)	尼姆
普通股股東應佔淨(虧損)收入	$	(59,310)	$	22,650	$	(81,960)	尼姆

NM-沒有意義

下表顯示了我們的結構化業務生息資產和有息負債、相關利息收入(費用)和相應的加權平均收益率(以千美元為單位)的平均餘額：


	截至3月31日的三個月，
	2020						2019
	平均值		利息		W/A：收益率/		平均值		利息		W/A：收益率：/
	攜載		收入：/		融資		攜載		收入：/		融資
	價值：(1)		費用		成本費(2)		值(1)		費用		成本費(2)
結構化業務生息資產：

過橋貸款	$	4,114,038	$	64,462	6.30	%	$	3,027,916	$	55,747	7.47	%
優先股投資		201,974		5,876	11.70	%		131,536		3,830	11.81	%
夾層/青少年參與貸款		176,528		4,849	11.05	%		181,639		5,048	11.27	%
其他		86,173		1,866	11.32	%		—		—	—
核心生息資產		4,578,713		77,053	6.77	%		3,341,091		64,625	7.37	%
現金等價物		443,026		1,424	1.29	%		273,923		1,184	1.75	%
生息資產總額	$	5,021,739	$	78,477	6.29	%	$	3,615,014	$	65,809	6.99	%

結構性業務計息負債：

克羅	$	2,251,885	$	18,497	3.30	%	$	1,609,524	$	18,471	4.65	%
倉庫行		1,074,622		11,102	4.16	%		722,893		9,179	5.15	%
無擔保債務		697,605		10,687	6.16	%		402,199		7,117	7.18	%
首選信任		154,336		1,834	4.78	%		154,336		2,143	5.63	%
債務基金		70,000		1,279	7.35	%		70,000		1,347	7.80	%
有息負債總額	$	4,248,448		43,399	4.11	%	$	2,958,952		38,257	4.93	%
淨利息收入			$	35,078					$	27,552

(1)	根據貸款的UPB、證券的攤銷成本和債務本金。

(2)	加權平均收益率是根據年化利息收入或支出除以平均賬面價值計算的。

淨利息收入

利息收入的增加是因為我們的結構性業務增加了1270萬美元，或19%，我們的代理業務增加了460萬美元，或84%。我們結構性業務的增長主要是因為我們的平均核心利息收入資產增加了37%，這是貸款來源超過貸款流出的結果，但核心利息收入資產的平均收益率下降了8%，部分抵消了這一增長。平均收益率下降的主要原因是，與貸款流出相比，原始利率較低，以及平均倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)下降。我們代理業務的增長主要是由於平均持有待售貸款的增加，這主要是由於尚未證券化的自有品牌貸款來源。

利息支出的增加是因為我們的結構性業務增加了510萬美元，或13%，我們的代理業務增加了300萬美元，或82%。我們結構性業務的增長主要是由於我們的貸款組合的增長以及額外的CLO和無擔保債務的發行，導致我們的有息負債的平均餘額增加了44%，但我們的有息負債的平均成本下降了17%，部分抵消了這一增長。平均成本下降的主要原因是最近發行的債券利率較低，以及平均倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)下降。我們代理業務的增長主要是由於用於為持有待售貸款的增加提供資金的平均債務餘額的增加。

代理業務收入

包括收費服務在內的銷售淨收益減少的主要原因是貸款銷售量下降了13%(1.447億美元)。

來自MSR的收入增加的主要原因是貸款承諾量增加了50%(4.203億美元)。

衍生工具淨虧損

衍生工具虧損的增加主要是因為我們的代理業務增加了4530萬美元，我們的結構性業務增加了300萬美元，這主要是因為我們分別持有的與我們的自有品牌和SFR貸款相關的掉期期貨確認的虧損。詳情見注12。

其他費用

員工薪酬和福利支出的增加主要是由於我們的結構化業務增加了240萬美元，即28%，這主要是由於與投資組合增長相關的員工人數增加。

銷售和行政費用的增加主要是由於我們的代理業務增加了130萬美元，即24%，這主要是由於專業費用和技術成本的增加。

我們的損失分攤撥備和信貸損失撥備的增加主要是由於採用ASU 2016-13年度增加了7590萬美元的準備金。有關詳細信息，請參閲註釋2。

債務清償損失

清償債務虧損增加的主要原因是與解除CLO VIII有關確認的150萬美元遞延融資費用。

股權附屬公司的收入

2020年第一季度來自股權附屬公司的收入主要反映了我們投資於住宅抵押貸款銀行業務的收入290萬美元，以及總計110萬美元的股權投資分配。2019年第一季度來自股權附屬公司的收入主要反映了總計130萬美元的股權投資分配和80萬美元的住宅抵押貸款銀行業務投資收入。

受益於所得税

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，我們分別錄得1440萬美元和不到10萬美元的税收優惠。在截至2020年3月31日的三個月中記錄的税收優惠包括1990萬美元的遞延税收優惠和550萬美元的當前税收撥備。截至2019年3月31日的三個月記錄的税收優惠包括420萬美元的遞延税收優惠和420萬美元的當前税收撥備。

可歸因於非控股權益的淨收入

非控股權益涉及作為收購的一部分而發行的未償還運營單位。截至2020年3月31日和2019年3月31日，分別有20，369，265個OP單位和20，487，544個OP單位未償還，分別佔我們截至2020年3月31日和2019年3月31日未償還庫存的15.6%和19.2%。

流動性與資本資源

流動性的來源。流動資金是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標，包括持續償還借款的承諾，滿足聯邦抵押協會DUS風險分擔協議下的抵押品要求，作為聯邦住宅貸款抵押貸款計劃的經批准的指定賣家/服務商，GSE機構的運營流動資金要求，為新的貸款和投資提供資金，基金運營成本和分配給我們的股東，以及其他一般業務需求。我們流動資金的主要來源包括股票和債券發行收益、CLO和證券化收益、債務安排和運營現金流。我們密切監測我們的流動性狀況，並相信我們現有的資金來源和獲得額外流動性的機會將足以滿足我們的流動性需求。

我們現正監察冠狀病毒大流行及其對我們的融資來源、借款人及其租户，以至整體經濟的影響。大流行的規模和持續時間及其對我們的業務和流動性的影響是不確定的，並在繼續演變。如果我們的融資來源、借款人及其租户繼續受到疫情或我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中披露的其他風險的影響，這將對我們的流動性和資本資源產生實質性的不利影響。

截至2020年3月31日，我們的未償還結構性債務總額約為47億美元。其中，約35.7億美元，即76%，不包含按市值計價的撥備，由無追索權CLO工具、優先無擔保債務和次級票據組成，其中大部分到期日為2022年或更晚。剩餘的10.6億美元債務在我們與幾家不同銀行的倉庫和回購安排中，這些銀行與我們有着長期的關係，基本上所有這些銀行都有延長到期日的選擇權。雖然我們預計所有設施在成熟後都會延長或更新，但考慮到目前的市場環境，我們認為延長條款可能不如我們現有設施的條款優惠。

除了我們擴展倉庫和回購設施的能力外，我們還有大約3.5億美元的現金和可用流動資金以及其他流動性來源，包括我們2002億美元的代理服務組合，該組合大多是預付款保護的，每年產生約9000萬美元的經常性現金流。

在2020年第一季度，我們有3.5億美元的證券，由2.35億美元的債務融資，這些債務受到與利差變化相關的追加保證金通知的影響。我們已通過追加保證金通知支付、重組部分債務以及用我們於2020年4月發行的大部分優先票據償還部分債務，將這一敞口大幅降低至目前約4，000萬美元。

為了維持我們作為國內税法規定的房地產投資信託基金的地位，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入。這些分配要求限制了我們保留收益從而補充或增加運營資本的能力。然而，我們相信，我們的資本資源和融資渠道將為我們提供足夠的財務靈活性和市場響應性，足以滿足當前和預期的資本需求。

現金流。在截至2020年3月31日的三個月中，經營活動中使用的現金流總計2.332億美元，主要包括由於我們代理業務的貸款來源超過貸款銷售造成的1.316億美元的現金淨流出，6840萬美元的淨虧損和與我們的擔保債務的追加保證金相關的5470萬美元的現金抵押品。

在截至2020年3月31日的三個月裏，用於投資活動的現金流總計5.108億美元。貸款和投資活動(發端和回報/償還)構成了我們投資活動的主要部分。來自我們結構性業務的貸款總額為8.155億美元，扣除支付和支付淨額2.987億美元，導致現金淨流出5.168億美元。

在截至2020年3月31日的三個月中，融資活動提供的現金流總計7.598億美元，主要包括CLO活動的淨收益3.851億美元，發行優先無擔保票據收到的2.75億美元，以及債務融資活動的現金淨流入1.706億美元(提供資金的貸款來源為

大於設施付款)。這些現金流入被分配給我們股東和運營單位持有人的4130萬美元部分抵消。

代理業務需求。代理業務受某些監管機構的監管。除其他事項外，這些機構要求我們滿足某些最低淨值、運營流動性和受限流動性抵押品要求、購買和損失義務以及遵守報告要求。截至2020年3月31日，我們調整後的淨值和運營流動性超過了機構的要求。我們有限的流動性以及購買和損失義務得到了滿足，信用證總額為5000萬美元，現金抵押品為260萬美元。有關我們關於這些要求的性能的詳細信息，請參見注釋14。

我們還與借款人簽訂合同承諾，提供利率鎖定承諾，同時與投資者簽訂遠期銷售承諾。這些承諾是短期(一般不到60天)的未償還承諾，説明見附註12。

債務工具。我們維持多種形式的短期和長期融資安排。這些安排背後的借款主要由我們的大量貸款和投資以及幾乎所有我們持有的待售貸款作為擔保。以下是我們的債務安排摘要(以千美元為單位)：


	2020年3月31日
							成熟性
債務工具公司(Debt And Instruments)	承諾額：(1)		城市規劃局(UPB)(2)			可用：	日期(3)
結構化業務
信貸安排及回購協議	$	1,976,093	$	1,059,651	$	916,442	2020 - 2022
抵押貸款證券(CDO)(4)		2,532,593		2,532,593		—	2020 - 2025
債務基金(4)		70,000		70,000		—	2020 - 2023
高級無擔保票據		600,000		600,000		—	2023 - 2027
可轉換優先無擔保票據		279,398		279,398		—	2020 - 2022
次級票據		154,336		154,336		—	2034 - 2037
結構化業務合計		5,612,420		4,695,978		916,442

代理業務
信貸安排(5)		2,050,000		792,107		1,257,893	2020 - 2021
合併合計	$	7,662,420	$	5,488,085	$	2,174,335

(1)	包括對截至2020年3月31日尚未到期的承諾金額的臨時增加。

(2)	不包括遞延融資成本的影響。

(3)	按年分列的債務到期日細目見附註14。

(4)	到期日代表基於截至2020年3月31日的標的抵押品的加權平均剩餘到期日。

(5)	我們與Fannie Mae達成的儘快協議沒有到期日。

附註10説明債務安排，包括其限制性契諾。

合同義務。在截至2020年3月31日的三個月內，我們在2019年年報中披露的合同義務發生了以下重大變化：(1)已關閉的CLO XIII向第三方投資者發行了6.68億美元的投資級票據；(2)平倉CLO VIII贖回了2.829億美元的未償還票據；(3)發行了2.75億美元的4.50%票據；以及(4)修改了現有的信貸安排。此外，按照之前的計劃，我們在2020年4月完成了債務基金的解除，並用2020年3月發行的優先無擔保票據的部分收益贖回了所有未償還票據。

有關詳細信息，請參閲附註10，並請參閲附註14，以瞭解我們截至2020年3月31日的債務到期日和無資金承諾的説明。

表外安排。截至2020年3月31日，我們沒有表外安排。

衍生金融工具

我們在正常業務過程中訂立衍生金融工具，以管理利率波動所帶來的潛在虧損風險。詳情見注12。

關鍵會計政策

請參閲我們2019年年報中合併財務報表附註2，以討論我們的關鍵會計政策。在截至2020年3月31日的三個月內，除了與採用ASU 2016-13相關而設立的信用損失政策外，這些政策沒有實質性變化。有關詳細信息，請參閲註釋2。

非GAAP財務指標

核心收益。從2020年第一季度開始，我們將核心收益作為我們的非GAAP財務衡量標準，以取代調整後的運營資金(“AFFO”)。核心收益與我們之前的AFFO指標相當，修訂後的指標不包括與我們的結構性貸款組合相關的信貸損失撥備(包括CECL)，與聯邦抵押協會計劃相關的持有至到期證券和損失分擔義務。我們公佈核心收益是因為我們認為它是我們經營業績的重要補充指標，經常被同行、分析師、投資者和其他方面用於評估REITs。以下列示的上期金額已進行調整，以反映這一變化。

我們將核心收益定義為普通股股東應佔淨收益(虧損)(根據GAAP計算)，經以下會計項目調整後的淨收益(虧損)：折舊和攤銷(針對未合併的合資企業進行調整)、基於非現金股票的補償費用、MSR收入、MSR的攤銷和註銷、尚未出售和證券化的主要與自有品牌貸款相關的衍生工具的損益、在列報期間出售的與自有品牌貸款相關的衍生工具的累計損益、公允價值變化信貸損失撥備(包括CECL)和可轉換優先票據轉換期權的攤銷撥備。我們還增加了收購成本和提前清償債務的一次性損益等一次性費用。

核心收益並不是指我們經營活動的現金流(根據公認會計原則確定)或衡量我們的流動性，也不完全表明為我們的現金需求提供資金，包括我們進行現金分配的能力。我們對核心收益的計算可能與其他公司使用的計算不同，因此可比性可能有限。

核心收益如下(千美元，不包括每股和每股數據)：


	截至3月31日的三個月：
	2020		2019

普通股股東應佔淨(虧損)收入	$	(59,310)	$	22,650
調整：
可歸因於非控股權益的淨(虧損)收入		(10,934)		5,468
來自按揭償還權的收入		(21,934)		(14,232)
遞延税項利益		(19,904)		(4,168)
MSR的攤銷和註銷		17,741		16,739
折舊攤銷		2,958		2,865
債務清償損失		1,954		128
信貸損失準備金		75,919		454
衍生工具淨虧損		50,731		2,465
以股票為基礎的薪酬		3,517		3,756
核心收益(1)	$	40,738	$	36,125
稀釋後每股核心收益(1)	$	0.31	$	0.33
稀釋加權平均流通股(1)		131,217,199		107,869,511

(1)	金額可歸因於普通股股東和運營單位股東。運營單位可以贖回為現金，或根據我們的選擇權，在一對一的基礎上贖回我們的普通股。

第三項：監管機構加強對市場風險的定量和定性披露

我們在我們2019年年報中的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中披露了關於市場風險的定量和定性分析，這一信息得到了本報告第二項中上述信息的補充。除下文描述的事態發展外，自2019年12月31日以來，我們對市場風險的定量和定性敞口沒有實質性變化。下表預測了12個月期間對利息收入和利息支出的潛在影響，假設LIBOR瞬時增加或減少25和50個基點(以千為單位)：


	資產(負債)		25個基數		25個基數		50個基數		50個基數
	以利息為準		點		點		點		點
	利率和敏感度指數(1)		增加		減少量		增加		減少量

貸款和投資的利息收入	$	4,800,544	$	699	$	(512)	$	2,443	$	(954)
債務利息支出		(4,695,978)		9,535		(9,535)		19,069		(19,069)
淨利息收入合計			$	(8,836)	$	9,023	$	(16,626)	$	18,115

(1)	代表我們貸款組合的UPB和我們債務的本金餘額。

根據我們截至2020年3月31日的結構性貸款和投資以及相應的債務，LIBOR的增加0.25%和0.50%將減少我們的年度淨利息收入，因為截至2020年3月31日，我們的貸款組合中有一部分高於LIBOR的LIBOR下限，這將限制增加利息收入的影響。相反，這些LIBOR下限將減少LIBOR下降對利息收入的影響，從而導致淨利息收入增加。

我們還會收到現金利息、受限現金和第三方託管餘額。雖然這些餘額的利率並不與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，但它們會根據某些基準利率定期與每家相應的銀行進行談判。根據我們截至2020年3月31日的餘額，25個基點和50個基點的加息將導致

我們收到的年息分別增加了370萬美元和740萬美元。相反，25個基點和50個基點的利率下降將導致我們收到的年息減少同樣的數額。

我們加入掉期期貨是為了對衝我們對以下固有利率變化的風險敞口：(1)我們的結構性業務SFR貸款從貸款發起之時起到它們可以通過匹配期限固定利率證券化債務融資的時候，以及(2)我們的持有待售代理業務自有品牌貸款從貸款利率鎖定到出售和證券化的時間。我們的掉期期貨與五年期和十年期掉期利率掛鈎，並對衝我們對結構性業務SFR貸款和持有待售代理業務自有品牌貸款公允價值變化的風險敞口，直到它們證券化。在截至2020年3月31日的三個月裏，五年期和十年期掉期利率分別上調25個基點和50個基點，將分別帶來1700萬美元和3350萬美元的收益，而利率下調25個基點和50個基點，將分別導致1740萬美元和3530萬美元的虧損。

我們的代理業務與Fannie Mae、Freddie Mac和HUD一起發起、銷售和服務一系列多家庭金融產品。我們對這些機構持有的待售貸款目前在貸款承諾、成交和交付過程中不存在利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款在與借款人達成貸款成交之前進行談判，出售或配售一般在成交後60天內完成。貸款的票面利率是在我們與投資者確定利率後確定的。

此外，我們的MSR的公允價值受到市場風險的影響，因為這些資產公允價值的一個重要驅動因素是貼現率。截至2020年3月31日，加權平均貼現率增加100個基點將使我們MSR的公允價值減少1040萬美元，而減少100個基點將使公允價值增加1100萬美元。

冠狀病毒大流行以前所未有的方式影響了全球經濟，迅速停止了許多行業的活動，並在包括商業房地產市場在內的許多細分市場造成了嚴重的幹擾和流動性限制，導致租户要求推遲或減少租金，以及目前計劃或正在進行的建設和開發項目的延誤。這些負面條件可能會持續到未來，並削弱我們的借款人根據我們的貸款協議應支付的本金和利息的能力。我們與借款人保持着牢固的資產管理關係，並正在利用這些關係來應對冠狀病毒大流行對我們貸款的任何潛在影響。

到目前為止，我們還沒有完成任何導致利率優惠的重大貸款修改，我們對與借款人的對話以及他們對大流行對其財產影響的初步反應感到鼓舞。我們的高級管理團隊擁有30多年的行業經驗，擁有在所有市場週期中導航和運營的記錄。

項目4.行政管理、行政管理、行政控制和程序

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，於2020年3月31日對我們的披露控制程序的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年3月31日，我們的披露控制和程序是有效的。

在截至2020年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

第一項、訴訟程序

我們並無涉及任何重大訴訟，據我們所知，除附註14所述的訴訟外，亦無任何重大訴訟對我們構成威脅。我們並無因任何訴訟而累積虧損，因為我們相信不可能招致損失，而金額亦無法合理估計。

第1A項：風險因素不同，風險因素不同

我們2019年年報第1A項列出的風險因素沒有發生實質性變化，但以下內容除外：

新型冠狀病毒大流行、旨在防止其蔓延的措施以及旨在減輕其經濟影響的政府行動已經並可能繼續對我們的業務、運營結果和財政狀況產生不利影響，其中一些可能是實質性的。

冠狀病毒大流行正在對美國和全球經濟造成重大破壞，並導致股票、信貸和抵押貸款市場的波動和負面壓力。疫情已導致聯邦和州政府實施旨在控制其傳播的措施，包括限制行動自由和商業運營，如旅行禁令、邊境關閉、企業關閉、隔離和就地避難令。大流行的影響以及防止其蔓延和限制大流行的經濟影響的措施對我們產生了負面影響，並可能進一步對我們的業務產生負面影響，也許是以實質性的方式。

更具體地説，冠狀病毒大流行已對我們的業務造成不良影響，並可能在未來繼續對我們的業務造成不良影響，其中包括：

-我們可能會經歷資產價值的下降，包括我們的貸款和證券投資組合。

-我們資產價值的下降可能會導致追加保證金通知和我們用來為這些資產融資的信貸安排下的其他強制性提前還款。

-在目前的環境下，強制出售保證我們回購和其他融資安排的證券和其他資產的條件可能比在更正常的條件下更不有利，這可能會導致虧損。

-金融市場的混亂可能會對我們以對我們有利的條款和條件獲得融資的能力產生不利影響，或者對我們獲得融資的能力產生任何不利影響。

-信貸市場的持續中斷可能會對我們執行證券化的能力造成負面影響，這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。

-如果目前的情況持續或惡化，可能會對我們的經營結果產生實質性的負面影響，進而對可供分配給我們股東的現金、我們的資產價值和我們普通股的市場價格產生重大負面影響。

為了應對大流行，國會通過了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案，該法案將向遭受大流行影響的個人、各種規模的企業、州和地方政府以及其他公共設施提供數十億美元的救濟。“關懷法”包括抵押貸款容忍和修改計劃，以使難以償還貸款的借款人獲得資格。。此外，測試美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)宣佈，除了向私人公司貸款和購買債券外，還將承諾購買美國國債、資產支持證券、市政債券和其他資產。

這項立法和監管行動可能產生的影響包括：

-在短期和中期內，大流行的經濟影響可能會對我們按揭貸款借款人的財務穩定性和貸款基礎的物業造成負面影響，部分原因是按揭貸款容忍和修改計劃的影響，以及業主暫停執行驅逐行動的能力。

-經濟疲軟可能會導致我們收到的新貸款申請減少，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

-根據聯邦抵押協會適用的政策和指導方針，我們必須為我們為聯邦抵押協會提供的貸款預付本金和利息，並負責在較長一段時間內承擔為這些預付款提供資金的負擔，然後才能從聯邦抵押協會獲得補償，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

-如果我們無法為這些還本付息預付款找到融資來源，或者如果我們能夠獲得融資，但任何此類融資的成本和條款都不如我們過去獲得的有利條件，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生實質性的不利影響。

-無法保證，從長遠來看，美國政府的這些行動和其他行動將如何影響金融和抵押貸款市場的效率、流動性和穩定性。如果金融或抵押貸款市場對這些行動中的任何一項反應不佳，或者這些行動沒有按預期發揮作用，我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流可能會繼續受到不利影響，可能會受到重大影響。

冠狀病毒大流行可能會影響我們員工的健康，為了在大流行期間運營，我們實施了在家工作的政策來保護我們的員工，並將我們的員工過渡到遠程工作。

大流行對本港勞動人口可能造成的不良影響包括：

-冠狀病毒大流行也可能對我們的人員，包括我們的行政人員的持續供應，以及我們招聘、吸引和留住技術人員的能力造成不利影響。

-在操作上，雖然我們已經啟動了在家工作的政策，但如果我們的大部分員工(包括關鍵人員)因生病、政府行動或其他與冠狀病毒相關的限制而無法有效工作，對我們的業務可能會產生重大的負面影響。

就冠狀病毒大流行對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響的程度而言，它還可能會增加我們2019年年報中“風險因素”一節中描述的許多其他風險。近期並沒有類似的事件可提供指引，説明冠狀病毒作為全球大流行的蔓延可能產生的影響，因此，疫情對我們的業務和財務業績的最終影響是高度不確定的，可能會發生變化。

項目6.展覽、展覽、展覽和展覽


附件#		描述
3.1		Arbor Realty Trust，Inc.的公司章程。*

3.2		修訂和重新制定Arbor Realty Trust，Inc.章程。**

31.1		根據交易法規則13a-14對首席執行官的認證。

31.2		根據交易法規則13a-14對首席財務官的認證。

32		根據“美國法典”第18編第1350條(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過)頒發的首席執行官和首席財務官證書。

101.1		Arbor Realty Trust，Inc.的Form 10-Q季度報告中的財務報表。截至2020年3月31日的季度，以XBRL格式提交：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合經營報表，(Iii)綜合權益變動表，(Iv)綜合現金流量表和(V)綜合財務報表附註。

*該公司參照表格S-11(No.3333-110472)上經修訂的註冊聲明成立，於2003年11月13日提交。

*Inc.參照2007年12月11日提交的Form 8-K附件99.2。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。


	Arbor Realty Trust，Inc.

日期：2020年5月8日	依據：	/s/Ivan Kaufman
		伊萬·考夫曼
		首席執行官

日期：2020年5月8日	依據：	/s/Paul Elenio
		保羅·埃萊尼奧
		首席財務官