形式10-Q
美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告 | ||
終了季度 | ||
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 | ||
從_ | ||
委員會檔案編號 | ||
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織) | (國税局僱主識別號碼) | ||
(郵政編碼) | |||
(主要行政辦公室地址) | |||
(登記人的電話號碼，包括區號) | |||
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一班的職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。是 ☒不☐
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☒ 不☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者還是較小的報告公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。(檢查一)：
☒ | 加速過濾器☐ | 非加速濾波器☐ | 小型報告公司 | (不要檢查是否有一家較小的報告公司) | ||
新興成長型公司 | 如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o | |||||
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐ 不x
註明發行人每一類別普通股的流通股數目，截至最近切實可行日期：2020年5月1日，有338,567,022 註冊人普通股，每股面值1.00美元，已發行。
前瞻性陳述和其他聲明
本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有聲明都是“前瞻性陳述”。前瞻性陳述包括與歷史事實以外的其他事項有關的陳述。在大多數情況下，前瞻性陳述可以用諸如“相信”、“預期”或“預期”之類的詞語來識別，或者是類似的詞語。管理層在下面討論和分析財務狀況和經營結果時所提到的“前瞻性報表和風險因素--風險因素的位置”中提到的風險因素，可能導致我們的實際結果與我們可能作出的前瞻性報表所設想的結果大不相同。我們沒有義務更新我們在本文件中可能作出的任何前瞻性聲明或其他聲明，即使這些聲明可能受到前瞻性聲明或其他聲明之後發生的事件或情況的影響。因此，除向證券交易委員會提交本文件的時間外，任何讀者都不應依賴這些報表在任何時候都是當前的。
MGIC投資公司-2020年第一季度2
MGIC投資公司及其子公司
表格10-q
截至2020年3月31日的季度收入
目錄 | ||
頁 | ||
第一部分-財務資料 | ||
項目1 | 財務報表： | |
合併資產負債表-2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日 | 7 | |
綜合業務報表(未審計)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 | 8 | |
綜合收入報表(未審計)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 | 9 | |
股東權益合併報表-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 | 10 | |
現金流動合併報表(未經審計)-截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 | 11 | |
合併財務報表附註(未經審計) | 12 | |
附註1-業務性質和列報依據 | 12 | |
附註2-重大會計政策 | 12 | |
附註3-債務 | 14 | |
附註4-再保險 | 14 | |
附註5-訴訟和意外開支 | 17 | |
附註6-每股收益 | 18 | |
附註7-投資 | 18 | |
附註8-公允價值計量 | 22 | |
附註9-其他綜合收入 | 25 | |
附註10-福利計劃 | 25 | |
附註11-損失準備金 | 26 | |
附註12-股東權益 | 28 | |
附註13-以股份為基礎的補償 | 29 | |
附註14-法定資料 | 29 | |
項目2 | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 31 |
項目3 | 市場風險的定量和定性披露 | 55 |
項目4 | 管制和程序 | 55 |
第二部分-其他資料 | ||
項目1 | 法律程序 | 56 |
項目1A | 危險因素 | 56 |
項目2 | 未登記的股本證券出售和收益的使用 | 66 |
項目6 | 展品 | 67 |
展品索引 | 67 | |
簽名 | 68 | |
MGIC投資公司-2020年第一季度3
詞彙和縮略語
/ A
臂
可調利率抵押
防抱死
資產支持證券
ASC
會計準則編纂
可用資產
根據PMIER指定的資產，可隨時用於支付索賠，幷包括最具流動性的投資
/ B
書或書年份
在某一日曆年投保的一組貸款
BPMI
借款人自付按揭保險
/ C
關懷法
2020年3月27日頒佈的“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”
CECL
當前預期信貸損失
CFPB
消費者金融保護局
CLO
抵押貸款債務
CMBS
商業按揭證券
COVID-19大流行
一種新的冠狀病毒病的爆發，後來被命名為冠狀病毒，它已經在全球範圍內傳播，對人口和經濟造成了嚴重的不利影響。世界衞生組織宣佈冠狀病毒的爆發為大流行，美國於2020年3月宣佈國家緊急情況。
CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將部分抵押貸款信貸風險轉移給私營部門
/ D
發援會
遞延保險單購置費
債務與收入比率(“DTI”)
借款者債務總額與總收入之比，以百分比表示
直接
再保險生效前的直接手段
/ E
EPS
每股收益
/ F
房利美
聯邦全國抵押協會
FCRA
公平信用報告法
FHA
聯邦住房管理局
FHFA
聯邦住房金融署
FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行，MGIC是其成員之一
FICO評分
信用局提供的消費者信用風險的一種度量，通常是根據公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立的統計模型得出的
房地美
聯邦住房貸款抵押公司
/ G
GAAP
美國公認的會計原則
GSE
房利美和房地美
/ H
HAMP
家庭負擔得起的修改計劃
豎琴
家庭可負擔再融資計劃
家庭再交易
與居住在百慕大的非附屬特別目的保險公司的超額虧損再保險交易
MGIC投資公司-2020年第一季度4
霍帕
房主保護法
HUD
住房與城市發展
/ I
IBNR
發生但未報告的損失
IIF
有效的保險，對我們投保的貸款，等於未付本金餘額，向我們報告。
ILN
保險相關票據
/ L
萊伊
損失調整費用
貸款與價值比率(“ltv”)
第一筆抵押貸款的美元數額與貸款投保時財產價值的比率，以百分比表示，不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押也可能存在。
長期債務：
5.75%
5.75%高級債券應於2023年8月15日到期，利息每半年須於每年2月15日及8月15日支付
9%
2063年4月1日到期的可轉換次級債券9%，每年4月1日和10月1日每半年支付一次利息
FHLB預付款或預付款
自2023年2月10日到期的FHLB預支固定利率1.91%，每月應付利息
損失率
所發生損失和損失調整費用之和與NPE的比率，以百分比表示
低首付貸款或按揭
首付不到20%的貸款
LPMI
放款按揭保險
/ M
MBS
按揭證券
MD&A
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
MGIC
按揭擔保保險公司，MGIC投資公司的子公司
麥克
MGIC保險公司，MGIC的子公司
最低所需資產
根據保險公司的IIF賬簿，必須持有的最低可用資產數額，由具有多個風險層面的因素表計算，這些因素因在再保險交易下被割讓的風險而減少，最低限額為4億美元。
MPP
根據某些州的要求，投保人的最低職位。按揭保險公司的“投保人狀況”是指按揭保險公司的淨值或盈餘、意外準備金及部分未賺取保費準備金。
/ N
N/A
不適用於所述期間
NAIC
全國保險專員協會
NIW
新保險，是指在一段時間內投保的抵押貸款的原始本金總額。
N/M
被認為對所述期間沒有意義的數據或計算
NPE
根據再保險協議承擔和轉讓的保險費的數額，減去根據再保險協議承擔和轉讓的保險費的淨額。
NPL
不良貸款，這是一種拖欠貸款，在其拖欠的任何階段。
npw
根據再保險協議承擔和轉讓的保險費的書面金額，扣除保險費的淨額。
MGIC投資公司-2020年第一季度5
/ O
保監處
威斯康星州保險專員辦公室
OTTI
臨時損害除外
/ P
堅持
我們的保險從前一年起繼續有效的百分比。
pmi
私人抵押保險(作為行業或產品類型)
PMIER
私人按揭保險公司的資格要求由房利美和房地美各自頒佈，規定經批准的保險公司必須滿足並維持為房利美或房地美交付或收購的貸款提供抵押擔保保險的要求。
溢價收益率
NPE除以所測期間的IIF平均數後的比率
保險費率
根據我們的保險單收取的合同費率。
初級保險
為個人貸款提供抵押違約保護的保險。一級保險可以是以“流動”為基礎的，在這種基礎上，貸款以個人、按貸款的方式進行保險，或者在“批量”的基礎上，貸款組合中的每一筆貸款都是在一筆大宗交易中單獨投保的。
/ Q
QSR事務
與一批非附屬再保險人的配額股份再保險交易
QM
根據消費者金融保護局根據“貸款真相法”規定的償還能力，滿足“合格抵押貸款”貸款特點的抵押貸款。發放QM貸款可能會為貸款人提供法律保護，使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。
/ R
RESPA
房地產結算程序法
RIF
有效風險，對於我們投保的個人貸款，等於向我們報告的未償貸款本金餘額乘以保險承保百分比。RIF有時被稱為暴露。
風險資本
在某些州的規定下，RIF的比率，除再保險和目前違約保單的風險敞口外，已為其設立了損失準備金，達到法定資本水平
RMBS
住房貸款抵押證券
/ S
國家資本要求
根據某些國家規定，相對於現行風險(或類似措施)而言，法定資本的最低金額。
/ T
蒂拉
借貸行為中的真理
/ U
承保費用比率
以百分比表示，我們的合併保險業務(不包括我們非保險子公司的承保和運營費用)的dac對npw的承保和營運費用、淨額和攤銷的比率。
承保利潤
NPE減去已發生的損失及承保和業務費用
美國農業部
美國農業部
/ V
Va
美國退伍軍人事務部
維
可變利益實體
MGIC投資公司-2020年第一季度6
第一部分財務資料
項目1.財務報表
MGIC投資公司及其子公司 | |||||||||||
合併資產負債表(未經審計) | |||||||||||
(單位：千) | 注 | 3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | ||||||||
資產 | |||||||||||
投資組合： | 7 / 8 | ||||||||||
可供出售的固定收入，按公允價值計算(2020年攤銷費用-5，375，382美元；2019年-5，562，550美元) | $ | $ | |||||||||
按公允價值計算的股票證券(成本2020-29，559美元；2019年-17，188美元) | 2 / 7 / 8 | ||||||||||
其他投資資產，按成本計算 | 2 / 7 / 8 | ||||||||||
投資組合總額 | |||||||||||
現金和現金等價物 | |||||||||||
限制性現金及現金等價物 | |||||||||||
應計投資收入 | |||||||||||
可收回的損失準備金再保險 | 2/4 | ||||||||||
已付損失可收回的再保險 | 2 | ||||||||||
應收保費 | 2 | ||||||||||
家庭辦公室和設備，淨額 | |||||||||||
遞延保險單購置費 | |||||||||||
遞延所得税淨額 | |||||||||||
其他資產 | |||||||||||
總資產 | $ | $ | |||||||||
負債與股東權益 | |||||||||||
負債： | |||||||||||
損失準備金 | 11 | $ | $ | ||||||||
未獲保費 | |||||||||||
聯邦住房貸款銀行預付款 | 3 | ||||||||||
高級音符 | 3 | ||||||||||
可轉換次級附屬債券 | 3 | ||||||||||
其他負債 | |||||||||||
負債總額 | |||||||||||
意外開支 | 5 | ||||||||||
股東權益： | 12 | ||||||||||
普通股(1美元票面價值，核定股票1，000，000股；發行股票2020-371，353股；2019-371，353股；2020年流通股-338，567股；2019-347，308股) | |||||||||||
已付資本 | |||||||||||
按成本計算的庫存量(份額2020-32 786；2019-24 045) | ( | ) | ( | ) | |||||||
累計其他綜合收入，扣除税後 | |||||||||||
留存收益 | |||||||||||
股東權益總額 | |||||||||||
負債和股東權益合計 | $ | $ | |||||||||
見所附合並財務報表附註。
MGIC投資公司-2020年第一季度7
MGIC投資公司及其子公司 | |||||||||||
綜合業務報表(未經審計) | |||||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||||
(單位：千，除每股數據外) | 注 | 2020 | 2019 | ||||||||
收入： | |||||||||||
保費： | |||||||||||
直接 | $ | $ | |||||||||
假定 | |||||||||||
割讓 | 4 | ( | ) | ( | ) | ||||||
淨保費 | |||||||||||
未獲保費減少，淨額 | |||||||||||
淨保費 | |||||||||||
投資收入，扣除開支後 | |||||||||||
已實現投資收益淨額(損失) | 7 | ( | ) | ||||||||
其他收入 | |||||||||||
總收入 | |||||||||||
損失和費用： | |||||||||||
發生的損失，淨額 | 11 | ||||||||||
遞延保單購置費用攤銷 | |||||||||||
其他承保和業務費用淨額 | |||||||||||
利息費用 | |||||||||||
損失和費用共計 | |||||||||||
税前收入 | |||||||||||
所得税準備金 | |||||||||||
淨收益 | $ | $ | |||||||||
每股收益： | |||||||||||
基本 | 6 | $ | $ | ||||||||
稀釋 | 6 | $ | $ | ||||||||
加權平均普通股流通股基礎 | 6 | ||||||||||
加權平均普通股 | 6 | ||||||||||
見所附合並財務報表附註。
MGIC投資公司-2020年第一季度8
MGIC投資公司及其子公司 | ||||||||||
綜合收入報表(未經審計) | ||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||
(單位：千) | 注 | 2020 | 2019 | |||||||
淨收益 | $ | $ | ||||||||
其他綜合(損失)收入，扣除税後： | 9 | |||||||||
未實現投資損益變化 | 7 | ( | ) | |||||||
福利計劃調整 | ||||||||||
其他綜合(損失)收入，扣除税後 | ( | ) | ||||||||
綜合收入 | $ | $ | ||||||||
見所附合並財務報表附註。
MGIC投資公司-2020年第一季度9
MGIC投資公司及其子公司 | ||||||||||
股東權益合併報表(未經審計) | ||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||
(單位：千) | 注 | 2020 | 2019 | |||||||
普通股 | ||||||||||
餘額、期初和期末 | $ | $ | ||||||||
已付資本 | ||||||||||
餘額，期初 | ||||||||||
國庫券的再發行，股票補償計劃下的淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||||
權益補償 | ||||||||||
期末餘額 | ||||||||||
國庫券 | ||||||||||
餘額，期初 | ( | ) | ( | ) | ||||||
國庫券的再發行，股票補償計劃下的淨額 | ||||||||||
回購普通股 | 12 | ( | ) | |||||||
期末餘額 | ( | ) | ( | ) | ||||||
累計其他綜合收入(損失) | ||||||||||
餘額，期初 | ( | ) | ||||||||
其他綜合(損失)收入，扣除税後 | 9 | ( | ) | |||||||
期末餘額 | ( | ) | ||||||||
留存收益 | ||||||||||
餘額，期初 | ||||||||||
淨收益 | ||||||||||
現金紅利 | 12 | ( | ) | |||||||
期末餘額 | ||||||||||
股東權益總額 | $ | $ | ||||||||
見所附合並財務報表附註。
MGIC投資公司-2020年第一季度10
MGIC投資公司及其子公司 | ||||||||
現金流量表(未經審計) | ||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | ||||||
業務活動現金流量： | ||||||||
淨收益 | $ | $ | ||||||
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | ||||||||
折舊和攤銷 | ||||||||
遞延税費用 | ||||||||
已實現投資(收益)淨損失 | ( | ) | ||||||
某些資產和負債的變化： | ||||||||
應計投資收入 | ||||||||
可收回的損失準備金再保險 | ( | ) | ||||||
已付損失可收回的再保險 | ( | ) | ( | ) | ||||
應收溢價 | ||||||||
遞延保險單購置費 | ( | ) | ||||||
應收利潤佣金 | ( | ) | ||||||
損失準備金 | ( | ) | ||||||
未獲保費 | ( | ) | ( | ) | ||||
回報保費應計 | ( | ) | ( | ) | ||||
當期所得税 | ||||||||
其他，淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||
經營活動提供的淨現金 | ||||||||
投資活動的現金流量： | ||||||||
購買投資 | ( | ) | ( | ) | ||||
出售投資所得 | ||||||||
固定收益證券到期日收益 | ||||||||
財產和設備的增加 | ( | ) | ( | ) | ||||
投資活動(用於)提供的現金淨額 | ( | ) | ||||||
來自籌資活動的現金流量： | ||||||||
回購普通股 | ( | ) | ( | ) | ||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||
支付與股份補償淨額結算有關的預扣税 | ( | ) | ( | ) | ||||
用於籌資活動的現金淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||
現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物淨增額 | ||||||||
期初現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物 | ||||||||
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物 | $ | $ | ||||||
見所附合並財務報表附註。
MGIC投資公司-2020年第一季度11
MGIC投資公司及其子公司
合併財務報表附註
2020年3月31日
(未經審計)
附註1.業務性質和提交依據
MGIC投資公司是一家控股公司，通過抵押擔保保險公司(MGIC)，主要從事按揭保險業務，我們為美國各地的貸款人和政府贊助的實體提供抵押保險，以防止低首付住房抵押貸款違約的損失。MGIC保險公司(“MAC”)和MGIC保險公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司，為房利美和房地美(“GSE”)信貸風險轉移計劃下的某些抵押貸款提供保險。
所附的MGIC投資公司及其全資子公司未經審計的合併財務報表是按照證券和交易委員會(“SEC”)規定的關於中期報告的10-Q格式的指示編制的，不包括美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)所要求的所有其他信息和披露。這些報表應與合併財務報表及其終了年度附註一併閲讀。(一九二零九年十二月三十一日)包括在我們的2019表格10至K的年報。如下文所述，“我們”、“我們”和“我們”指的是MGIC投資公司的綜合業務或MGIC投資公司(如上下文所需)。
管理層認為，所附財務報表包括所有調整數，主要是正常的經常性應計項目，這些調整主要是為了公允列報我們的合併財務狀況和所述期間的業務綜合結果所必需的。(二零二零年十二月三十一日).
我們自2008年以來所承保的絕大部分保險都是為GSE購買的貸款。政府資助機構現時的私人按揭保險公司資格規定，包括財務要求、業務、質素控制及某些交易審批規定。根據按揭保險公司的財務規定，按揭保險公司的“可動用資產”(通常只是承保人最具流動性的資產)，必須相等或超過其“最低所需資產”(該等資產是根據承保人的現行保險單，根據有多個風險層面的因素表計算的)。根據我們對PMIER的應用2020年3月31日，MGIC的可用資產超過其最低要求資產；MGIC符合PMIER的財務要求，有資格為GSE購買的貸款提供保險。
改敍
某些改敍為2019已在所附財務報表中列出數額，以符合2020介紹情況。
最近的發展
雖然不確定，但冠狀病毒大流行對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響可能是重大的。我們預計，由於減少冠狀病毒傳播的措施(包括“就地庇護”限制)以及冠狀病毒的傳播，失業率和經濟不確定性將增加。-與疾病和死亡有關，將對我們的業務產生不利影響。除其他外，預計負面影響將包括新的違約增加，這將增加我們對PMIER的資本要求，增加所遭受的損失，這將對我們的財務結果產生負面影響。這種影響的嚴重程度將受到各種因素的影響，包括美國流行疾病的持續時間和嚴重程度、旨在減少冠狀病毒傳播的措施仍然存在的時間、由此造成的失業水平以及政府各種舉措(包括頒佈“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“關懷法”))的影響，以及政府機構為減輕冠狀病毒大流行造成的經濟損害而採取的行動(包括執行抵押貸款忍耐和修改方案)以及減少其傳播的努力。
後續事件
附註2.重大會計政策
投資
每個季度，我們都會對我們的投資進行評估，以評估可供出售的證券的公允價值下降。從2020年1月1日起，我們通過了會計準則委員會ASU 2016-13、金融工具信用損失(專題326)：金融工具信用損失的計量及相關修正，從而產生了新的綜合信用損失準則--FASB會計準則編碼(ASC)326，金融工具-信用損失。在採用ASC 326時，任何可供出售的證券的減值損失都記錄為備抵，但須反轉，而不是按照以前的臨時減值(OTTI)模式的要求，作為攤銷成本的減少。我們對確定低於公允價值的下降是否需要津貼的評估，並不考慮下降的持續時間，正如在OTTI上一次審查中所認為的那樣。根據“會計準則”，以往各期未重報。
再保險可收回款項
每個季度，我們都會對我們的再保險回收進行一次評估，以評估我們的可收回性。ASC 326要求立即確認預計在可收回再保險的剩餘壽命內發生的估計信貸損失。在採用asc 326後，我們對可收性的分析包括，至少每季度審查qsr交易的個別再保險人的信用評級，投資者報告。
MGIC投資公司-2020年第一季度12
對於住房再保險交易，在MGIC為唯一受益人的信託賬户中持有的擔保品，以及未償還的再保險可收回餘額的老化。
保費應收
ASC 326要求立即確認預計在應收保費剩餘壽命內將發生的估計信貸損失。在對應收保費適用CECL要求時，考慮到應收溢價資產的壽命、潛在信貸損失的範圍，並納入前瞻性的預測指標。
所得税
“關愛法”於2020年3月27日成為法律。這是對冠狀病毒流行造成的市場波動和不穩定的反應，包括個人和企業的貸款、贈款和税收變動等各種形式的減免。税負的變化
行為不會對我們的財務結果產生實質性影響。
最近的會計和報告發展
於2020年生效或較早採用的會計準則，並與我們的財務報表有關
金融工具信用損失的計量：ASU 2016-13
自2020年1月1日起，我們採用了ASC 326，“金融工具-信用損失”。這一新標準以反映終生預期信貸損失的方法取代了已發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以便為信貸損失估計數提供信息。在中東歐，津貼是通過將對未來經濟狀況的預測納入我們的損失估計中來確定的，除非這種預測是不合理和無法支持的，在這種情況下，我們將恢復歷史損失經驗。CECL模型的應用影響到我們的再保險可收回性和應收保費。ASC 326也取代了OTTI模型，取而代之的是以公允價值衡量的可供銷售投資的減值備抵模式，但這一模式可能會逆轉。我們的按揭保險單不在ASC 326的範圍之內。新指南沒有對估計預期信貸損失的某些方面作出規定，包括具體使用的方法，因此需要在應用中作出重大判斷。由於採用了asc 326，我們已經確定，截至2020年3月31日，與我們的保費應收賬款、再保險可收回款項或可供銷售的證券相關的信貸損失備抵是不必要的。我們繼續對2019年和以前各期適用以前的指導意見。
公允價值計量披露要求的變化：ASU 2018-13
2018年8月，FASB發佈了最新指南，改變了公允價值計量的披露要求。更新後的指南取消了以下要求：披露公允價值等級第1級和第2級之間轉移的數額和原因；級別間轉移時間的政策；以及第3級公允價值計量的估值程序。更新後的指南將要求披露包括在其他綜合收入中的經常性3級公允價值期間未實現損益的變動情況。
在本報告所述期間結束時進行的計量；以及用於制定第三級公允價值計量的重大、不可觀測的投入的範圍和加權平均數。最新指南的通過對我們的綜合業務結果或流動資金沒有實質性影響。
預期會計準則
表2.1顯示對會計準則的有關新修訂，這些修訂尚未生效或尚未通過。
標準/解釋 | ||||
表 | 2.1 | |||
經修訂的標準 | 生效日期 | |||
ASC 321，323，815 | 投資 | |||
• | ASU 2020-01-投資-股本證券(主題321)、投資-股權法和合資企業(主題323)以及衍生工具和對衝(主題815) | (2021年1月1日) | ||
ASC 740 | 所得税 | |||
• | ASU 2019-12-簡化所得税會計 | (2021年1月1日) | ||
ASC 715 | 補償-退休福利 | |||
• | ASU 2018-14-對確定福利計劃披露要求的修改 | (2021年1月1日) | ||
ASC 848 | 參考率 | |||
• | ASU 2020-04-參考費率改革 | 2020年3月12日 | ||
MGIC投資公司-2020年第一季度13
參考費率改革：ASU 2020-04
2020年3月，金融會計準則委員會發布了指導意見，在有限的時間內提供任擇指導，以減輕(或承認)參考利率改革對財務報告的潛在負擔，以消除對停止libor的關切。更新後的指南將於2020年3月12日至2022年12月31日對所有實體生效，適用於因參考費率改革預計將終止的合同。我們目前正在評估採用本指南將對我們的合併財務報表披露產生的影響，但預計不會產生重大影響。
股權證券會計澄清：ASU 2020-01
2020年1月，FASB發佈了指導意見，闡明瞭專題321下的權益證券會計、議題323中的權益會計方法和主題815中某些遠期合同和購買期權的會計之間的某些相互作用。修正案澄清了在適用或貼現權益會計方法之前對可觀察交易的考慮。我們目前正在評估採用本指南將對我們的合併財務報表披露產生的影響，但預計不會產生重大影響。
簡化所得税會計
2019年12月，FASB發佈了簡化所得税會計的指南(主題740)。ASU打算通過澄清和修正現有的指導來降低複雜性。更新後的指導方針將於2020年12月15日以後的財政年度生效。允許在尚未印發財務報表的任何臨時期間儘早採用。我們目前正在評估採用本指南將對我們的綜合財務報表產生的影響，但不期望它會產生重大影響。
對確定福利計劃披露要求的更改
2018年8月，FASB發佈修正案，修改了確定福利計劃的披露要求。更新後的指南取消了確定預計將從累積的其他綜合收入中重新分類並被確認為來年淨定期收益成本組成部分的要求，以及假設的醫療費用趨勢率的一個百分點變化對服務和利息成本以及退休後福利義務的影響。更新後的指南增加了現金結存計劃加權平均利息入計率的披露，以及與該期間養卹金債務變動有關的重大損益的説明。更新後的指南將在2020年12月15日以後的年度內生效。允許提前收養。一個實體應在追溯的基礎上對所提出的所有期間適用修正案。我們目前正在評估採用本指南將對我們的合併財務報表披露產生的影響，但預計不會產生重大影響。
附註3.債務
債務義務
我們的長期債務的票面價值和它們的總賬面價值。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示3.1下面。
長期債務 | |||||||||
表 | 3.1 | ||||||||
(以百萬計) | 3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | |||||||
FHLB預付款-1.91%，應於2023年2月到期 | $ | $ | |||||||
5.75%債券，應於2023年8月到期(票面價值：4.25億美元) | |||||||||
9%債務，應於2063年4月到期(1) | |||||||||
長期債務、賬面價值 | $ | $ | |||||||
(1) | 在持有人的選擇權到期日之前的任何時間，以可兑換的比率進行兑換，這一轉換率可作調整74.4718 每股$ |
這個5.75 %高級註釋(“5.75 %注“)，9 %可轉換初級次級債(“9 %)是我們控股公司MGIC投資公司的義務，而不是其子公司的義務。聯邦住房貸款銀行預付款(“FHLB預付款”)是MGIC的一項義務。
利息支付
支付利息三結束的幾個月三月三十一日， 2020和2019都是$13.0 百萬和$13.1 百萬分別。
見本署截至年度的10-K表格年報附註7“債項”(一九二零九年十二月三十一日)有關我們債務義務的更多信息。截至2020年3月31日，我們遵守了所有的債務契約。
MGIC投資公司-2020年第一季度14
附註4.再保險
我們是其中一方的再保險協議，不包括俘虜協議(這是非實質性的)，將在下文討論。我們所有的再保險協議對保費收入和遭受的損失的影響見表。 4.1下面。
再保險 | |||||||||
表 | 4.1 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
保費收入： | |||||||||
直接 | $ | $ | |||||||
假定 | |||||||||
割讓 | ( | ) | ( | ) | |||||
淨保費 | $ | $ | |||||||
發生的損失： | |||||||||
直接 | $ | $ | |||||||
假定 | ( | ) | |||||||
割讓 | ( | ) | ( | ) | |||||
發生的損失，淨額 | $ | $ | |||||||
配股再保險
以下所述的每一家再保險公司根據我們的配額份額再保險協議，都有A級的保險公司財務實力評級--或者是標準普爾評級服務公司(Standard and Poor‘s Rate Services)的更好(或可比評級)，即穆迪(Moody’s)或三者的組合。
2020年QSR覆蓋範圍。 我們與一批非附屬再保險公司簽訂了QSR協議，自2020年1月1日起生效(“2020 QSR交易”)，在2020年為符合條件的NIW提供保險。根據2020年QSR交易，我們將在截止2031年12月31日的生效日期或之後，即協議到期之日，轉讓損失和保險費。本協議的提前終止可由我們自2022年12月31日起選舉產生，此後每年兩次，收費，或在規定的情況下不 按事先書面通知收取費用，包括如果我們收到的金額少於90 %根據PMIER的全部貸方金額，在任何必要的計算期內，根據適用的監管資本要求，對所轉讓的風險進行全面的財務報表貸記或全貸。
2020年QSR交易的結構是30 %配額份額，有一次選擇，由我們選出，以將最高比率降低到兩者之一。25 %或20 %自2021年7月1日起生效，或此後每年兩次，收費，適用於所有保單，20 %讓出佣金和利潤佣金。一般來説，在2020年QSR交易中，如果交易所涉貸款的年損失率低於該筆交易的年損失率，我們將獲得年度利潤佣金。62 %.
2021年QSR覆蓋範圍。 In此外，2020年的一項協定還規定了2021年符合條件的NIW的覆蓋範圍。(“2021年QSR交易”)。
根據2021年QSR交易，我們在2021年NIW協議到期之日或之後，將2021年12月31日之前或之後發生的損失和保險費讓與NIW。本協議的提前終止可由我們自2023年12月31日起選舉產生，此後每年兩次，收費，或在規定的情況下不 按事先書面通知收取費用，包括如果我們收到的金額少於90 %在任何規定的計算期內讓渡的風險的全部貸方金額。
2021年qsr事務的結構是17.5 %在2021年NIW的配額份額，可以選擇將最高比率降低到任何一個。14.5 %或12 %2022年7月1日起生效，此後每半年生效。一般來説，在2021年qsr交易中，如果交易所涵蓋的貸款的年損失率低於該筆交易的年損失率，我們將獲得年度利潤佣金。62 %.
2019年及以前的QSR交易。請參閲我們2019年表格10-K中的合併財務報表附註9，以獲得更多關於我們在2019年之前進行的QSR交易的信息。2020.
我們的配額股份再保險交易通常有300%的年損失率上限和200%的終身損失率上限。
MGIC投資公司-2020年第一季度15
表4.2以下是我們的配額股份再保險協議的摘要，不包括限額協議。三結束的幾個月三月三十一日， 2020和2019.
配股再保險 | |||||||||
表 | 4.2 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
扣除利潤佣金後的書面和所得保費(1) | $ | $ | |||||||
發生的損失 | |||||||||
讓渡佣金(2) | |||||||||
利潤佣金 | |||||||||
(1) | 根據我們的QSR交易，保費是根據協議中規定的收入和收到的基礎進行的。 |
(2) | 扣減佣金在其他承銷和業務費用中列報，扣除合併業務報表的淨額。 |
根據目前有效的QSR交易條款，再保險保費、讓渡佣金和利潤佣金按季度結算。扣除相關的讓與佣金和利潤佣金後應繳的保費，在合併資產負債表上的其他負債中列報。
與我們的QSR交易有關的損失準備金的再保險可收回額是$25.8 百萬截至2020年3月31日和$21.6 百萬截至(一九二零九年十二月三十一日)。再保險可收回餘額由再保險公司存款的資金擔保，其數額是根據再保險公司的資金需求確定的。
超額損失再保險
我們與居住在百慕大的非附屬特殊目的保險公司(“HomeRe實體”)達成的損失再保險協議(“家庭再保險交易”)總額超過。對於再保險承保期，我們保留各自累計損失的第一層，然後家庭再保險特殊目的實體將提供第二層保險，直至未支付的再保險承保額。我們保留的損失超過未付的再保險承保額。損失再保險保險的超額總額在十年期間內減少，但須符合某些條件，因為所擔保的基本抵押貸款攤銷或償還，或抵押保險損失得到支付。MGIC有權在某些情況下終止家庭再交易。HomeRe實體通過向無關聯投資者發行抵押貸款保險相關票據(“ILN”)，為這些保險提供資金，總額相當於初始再保險承保額。ILN每一個都有十年的法定期限，並且不依賴於MGIC或附屬公司的任何資產。為MGIC的利益而存入再保險信託的國際法委員會的收益將是向MGIC支付再保險索賠款項的來源，也是國際法委員會的本金償還款項的來源。
表4.3彙總了截至2000年12月31日我們的超額損失再保險協議2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
超額損失再保險 | |||||||||||||||||||
表 | 4.3 | ||||||||||||||||||
(單位：千) | 2020年3月31日 | (一九二零九年十二月三十一日) | |||||||||||||||||
HomeRe實體(發行日期) | 保單生效日期 | 終止選擇日期(1) | 剩餘第一層保留 | 剩餘的損失再保險保險 | 剩餘第一層保留 | 剩餘的損失再保險保險 | |||||||||||||
HomeRe 2018-1有限公司(2018年10月) | 2016年7月1日至2017年12月31日 | 十月二十五日 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
HomeRe 2019-1有限公司(2019年5月) | 2018年1月1日至2019年3月31日 | 2026年5月25日 | |||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
(1) | 我們有權在某些情況下和在相應的終止期權日期或之後的任何付款日終止超額損失再保險協議。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度16
分給每個家庭再保險實體的再保險保費由保險、初始費用和補充保險費組成。保險保費的計算一般是指居家再保險實體為籌集資金以向我們提供再保險債務擔保而發行的未支付部分的應付利息數額與從抵押品資產上收取的投資收益之間的差額。每月發放的再保險保險費數額將因一個月的libor(或適用的回退參考利率)的變化和貨幣市場利率的變化而波動，這些變化將影響在再保險信託中的資產上收集的投資收入。因此，我們得出的結論是，每個再保險協議都包含一個嵌入的衍生產品，分別作為獨立的衍生產品入賬。衍生產品的公允價值2020年3月31日，對我們的綜合資產負債表和公允價值在三結束的幾個月2020年3月31日對我們的綜合行動聲明來説並不重要。割讓保費總額$4.7 百萬和$2.5 百萬為三結束的幾個月2020年3月31日和2019年3月31日分別。
在輸入Home Re事務時，我們得出的結論是，每個Home Re實體都是一個可變的利益實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外的附屬財政支持的情況下，沒有足夠的股權風險為其活動融資的法律實體，或者其結構導致股權投資者沒有能力通過投票權就該實體的業務作出充分的決定，或沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個家庭再實體的經濟業績影響最大的活動，(2)沒有義務承擔損失或獲得每個家庭再實體的利益的權利，因此需要合併兩個家庭再實體。
我們必須披露我們遭受損失的最大風險，我們認為這是我們可能需要在我們的業務報表中記錄的數額，這是因為我們參與了家庭再交易中的VIEs交易。截至2020年3月31日，和(一九二零九年十二月三十一日)，我們沒有實質性的風險敞口的VIEs，因為我們沒有投資的VIE和沒有再保險索賠付款從任何一個VIE根據我們的再保險協議。我們無法確定根據再保險協議轉讓的損失索賠的時間或範圍。VIE資產存放在再保險信託中，以利於MGIC，這將是向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是為MGIC提供擔保，以履行VIEs在再保險協議下的義務。作為公司信託服務的公認提供者，再保險信託的託管人根據信託協議在再保險信託中為MGIC設立了獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄，並按照紐約州法律解釋。如果再保險信託的受託人未能按照再保險信託的規定向我們分發索賠付款，我們將承擔與我們根據再保險協議放棄的損失有關的損失，並被認為是無法收回的。我們也無法確定受託人未能按照再保險信託協議履行對我們的合併財務報表可能產生的影響。因此，我們無法量化與損失相關的最大風險。
我們和VIEs的關係。MGIC在再保險協議下有一定的終止權，如果索賠不被支付的話。我們認為我們與VIEs簽訂的再保險協議所造成的損失是遙遠的。
表4.4顯示HomeRe實體的總資產。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
資產總額 | |||||
表 | 4.4 | ||||
(單位：千) | |||||
HomeRe實體(發行日期) | VIE資產總額 | ||||
2020年3月31日 | |||||
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月) | $ | ||||
HomeRe 2019-01有限公司(2019年5月) | |||||
2019年12月31日 | |||||
Home Re 2018-01有限公司(2018年10月) | $ | ||||
HomeRe 2019-01有限公司(2019年5月) | |||||
再保險信託協議規定信託資產一般只能投資於(I)至少投資的某些貨幣市場基金。99.5 %在其現金或直接美國聯邦政府債務的總資產中，如美國國庫券，以及其他由美國聯邦政府的完全信仰和信用支持或由美國聯邦政府機構發行的短期證券，(Ii)標普的主要穩定基金評級為“AAAM”，或穆迪在收盤日時的貨幣市場基金評級為“aaa-mf”，然後維持標準普爾或穆迪的任何評級，以及(Iii)在適用的再保險法信貸及適用的再保險信用要求下獲準投資。
根據PMIER的財務要求，母國實體的資產提供資本信貸(見附註1-“業務性質和列報依據”)。可用於支付債權和本金償還的資產減少，減少了MGIC可用的資本信貸。
附註5.訴訟和意外開支
在支付保險索賠前，我們審查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可以確定我們有權撤銷貸款的覆蓋範圍。我們將保險不作為和拒絕索賠統稱為“不作為”和該術語的變體。此外，我們的保險單一般規定，如果服務人員不履行我們保險單規定的義務，我們可以減少或拒絕索賠。我們稱之為“削減索賠”。最近幾個季度，在一個季度收到的索賠中，有一個不重要的百分比是通過疏漏得到解決的。在……裏面2019，第一個三幾個月2020，削減開支使我們的平均索賠額減少了大約5.0 %和4.4 %分別。
我們的損失保留方法包含了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷率、縮減率和反轉率與我們的估計數之間的差異可能對我們的損失產生重大影響。
MGIC投資公司-2020年第一季度17
當被保險人對我們取消保險或減少索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決這一爭端。如果我們不能達成解決辦法，爭端的結果最終可能由法律程序決定。
根據ASC 450-20，除非與結算討論或法律程序有關的損失很可能發生，而且可以合理估計，否則我們將考慮為財務報告目的解決我們的索賠付款或撤銷，而不累計估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理地估計時，我們會記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們有理由記錄額外的損失。我們目前正在就我們的索賠支付做法進行討論和(或)訴訟。雖然我們很有可能在解決後不會在所有問題上佔上風，但我們無法對潛在的賠償責任作出合理的估計或範圍的估計。我們估計的最大曝光量時，損失是合理地可能是近似的。$47 百萬。這一最高曝光量估計數是根據現有資料作出的；受到重大判斷、許多假設以及已知和未知的不確定因素的影響；將包括在這些事項結束之前我們已記錄可能損失的事項的數額；將不時包括不同的事項；不包括利息、後果或懲戒性損害。
除上述事項外，我們還在正常的業務過程中參與其他法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，最終解決這些普通訴訟程序不會對我們的財務狀況或業務的綜合結果產生重大不利影響。
附註6.每股收益
每股基本收益(“每股收益”)按淨收益除以已發行普通股的加權平均股份數計算。為計算基本每股收益，既得限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被認為是突出的。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分，也是稀釋普通股等價物的作用。我們用國庫券法和折算法計算稀釋後的每股收益.在國庫券法下，稀釋每股收益反映瞭如果未歸屬的RSU導致發行普通股可能發生的稀釋。在中頻轉換方法下，稀釋EPS反映瞭如果我們的9 %債券的發行導致普通股的發行。對可能發行的股票的確定不考慮轉換要求的滿足程度，如果稀釋的話，在確定稀釋後的每股收益時，這些股份也包括在該期間開始時的稀釋每股收益的確定中。
表6.1調節計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母。
每股收益 | |||||||||
表 | 6.1 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千，除每股數據外) | 2020 | 2019 | |||||||
每股基本收益： | |||||||||
淨收益 | $ | $ | |||||||
加權平均普通股流通股基礎 | |||||||||
每股基本收益 | $ | $ | |||||||
稀釋後每股收益： | |||||||||
淨收益 | $ | $ | |||||||
利息費用，扣除税款(1): | |||||||||
9% | |||||||||
可供普通股股東使用的稀釋收益 | $ | $ | |||||||
加權平均普通股流通股基礎 | |||||||||
稀釋證券的影響： | |||||||||
未歸屬RSU | |||||||||
9% | |||||||||
加權平均普通股 | |||||||||
稀釋每股收益 | $ | $ | |||||||
(1) | 結束的時期2020年3月31日和2019税率為21%。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度18
附註7.投資
固定收益證券
可供出售的固定收益證券的攤還成本、未實現損益總額和公允價值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示7.1a和7.1b下面。
截至2020年3月31日按類別劃分的固定收益證券詳情 | |||||||||||||||||
表 | 7.1a | ||||||||||||||||
(單位：千) | 攤銷成本 | 未實現收益毛額 | 未實現毛額(損失)(1) | 公允價值 | |||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
美國各州和政治分支機構的義務 | ( | ) | |||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | |||||||||||||||
資產支持證券(“ABS”) | ( | ) | |||||||||||||||
住宅按揭證券(“RMBS”) | ( | ) | |||||||||||||||
商業按揭證券(“CMBS”) | ( | ) | |||||||||||||||
抵押貸款債務(“CLO”) | ( | ) | |||||||||||||||
固定收益證券共計 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
截至2019年12月31日按類別劃分的固定收益證券詳情 | |||||||||||||||||
表 | 7.1b | ||||||||||||||||
(單位：千) | 攤銷成本 | 未實現收益毛額 | 未實現毛額(損失)(2) | 公允價值 | |||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
美國各州和政治分支機構的義務 | ( | ) | |||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | |||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | |||||||||||||||
RMBS | ( | ) | |||||||||||||||
CMBS | ( | ) | |||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | |||||||||||||||
固定收益證券共計 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
(1) | 在…2020年3月31日對於可供出售的證券，沒有規定任何免税額. |
(2) | 在…(一九二零九年十二月三十一日)在其他綜合收入中，除了臨時減值損失外，沒有其他損失。 |
我們有$14.2 百萬和$13.9 百萬按公允價值存入各州的投資2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別由於這些國家保險部門的監管要求。
MGIC投資公司-2020年第一季度19
固定收益證券的攤銷成本和公允價值2020年3月31日，按合同期限，見表7.2下面。實際到期日將與合同期限不同，因為借款人可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款。由於大多數ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期支付，因此它們被分別列在不同的類別中。
固定收益證券到期日 | |||||||||
表 | 7.2 | ||||||||
2020年3月31日 | |||||||||
(單位：千) | 攤銷成本 | 公允價值 | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||||
一年至五年後到期 | |||||||||
五年至十年後到期 | |||||||||
十年後到期 | |||||||||
防抱死 | |||||||||
RMBS | |||||||||
CMBS | |||||||||
克洛斯 | |||||||||
截至2020年3月31日共計 | $ | $ | |||||||
出售列為可供出售的固定收益證券的收益如下：$212.8 百萬和$106.0 百萬在三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。在三結束的幾個月2020年3月31日的總損益$5.1 百萬和$1.3 百萬分別在這些銷售中實現，我們記錄了已實現的損失。$0.3 百萬與我們出售某些證券的意圖有關。在三結束的幾個月2019年3月31日的總損益$0.7 百萬的總損失$1.3 百萬我們記錄了OTTI的損失$0.1 百萬.
權益證券
證券投資的成本和公允價值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示7.3a和7.3b下面。
截至2020年3月31日股票證券投資詳情 | |||||||||||||||||
表 | 7.3a | ||||||||||||||||
(單位：千) | 成本 | 毛利 | 總損失 | 公允價值 | |||||||||||||
權益證券 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
截至2019年12月31日的股票證券投資詳情 | |||||||||||||||||
表 | 7.3b | ||||||||||||||||
(單位：千) | 成本 | 毛利 | 總損失 | 公允價值 | |||||||||||||
權益證券 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||||
為三結束的幾個月2020年3月31日，我們認識到$(0.8 )百萬權益證券的淨虧損，截至2005年12月31日仍持有2020年3月31日。為三結束的幾個月2019年3月31日，我們認識到$0.1 百萬權益證券的淨收益中，截至2005年12月31日仍持有的2019年3月31日.
其他投資資產
其他投資資產包括對聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資，這種股票是按成本進行的，由於其性質接近公允價值。FHLB股票的所有權提供了獲得有擔保貸款設施的機會，我們目前的FHLB預付款由符合條件的抵押品擔保，其公允價值至少保持在102 %FHLB預付款的未清本金餘額。截至2020年3月31日，該抵押品包括我們的總投資組合中的固定收益證券，以及現金和現金等價物，其總公允價值為$164.9 百萬.
MGIC投資公司-2020年第一季度20
未實現投資損失
表7.4a和7.4b以下是對所有未實現虧損的待售投資的總結2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，這些證券的公允價值總額和未變現總損失總額一直處於未變現虧損狀態。表中報告的公允價值數額7.4a和7.4b中描述的過程估計附註8-“公允價值計量”對這些合併財務報表和我們的合併財務報表附註3-“重大會計政策”2019表格10至K的年報。
截至2020年3月31日按類型和時間分列的證券未實現損失老化 | |||||||||||||||||||||||||
表 | 7.4a | ||||||||||||||||||||||||
少於12個月 | 12個月或更大 | 共計 | |||||||||||||||||||||||
(單位：千) | 公允價值 | 未實現損失 | 公允價值 | 未實現損失 | 公允價值 | 未實現損失 | |||||||||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||||
美國各州和政治分支機構的義務 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||
RMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
CMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
截至2019年12月31日按類別和時間分列的證券未實現損失老化 | |||||||||||||||||||||||||
表 | 7.4b | ||||||||||||||||||||||||
少於12個月 | 12個月或更大 | 共計 | |||||||||||||||||||||||
(單位：千) | 公允價值 | 未實現 二次損失 | 公允價值 | 未實現 損失 | 公允價值 | 未實現 二次損失 | |||||||||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
美國各州和政治分支的義務 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
防抱死 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
RMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
CMBS | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
克洛斯 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||||||
根據目前的事實和情況，我們認為截至目前為止未實現的損失2020年3月31日上文表7.4a所列並不表示證券當前攤銷成本的最終可收性。我們認為，未實現損失總額主要是由於超出歷史規範的無風險利率的信貸息差擴大，這是由於冠狀病毒大流行引起的市場不確定性造成的，其中包括源自2020年第一季度的多個部門的需求衝擊。
我們各類投資的未實現虧損(一九二零九年十二月三十一日)主要原因是購買時和(一九二零九年十二月三十一日).
有321 和217 處於未變現虧損狀況的證券2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。亞細亞
MGIC投資公司-2020年第一季度21
附註8.公允價值計量
經常性公允價值計量
以下介紹獨立定價來源或我們通常使用的以公允價值計量金融工具的估值方法，包括按照估值等級對此類金融工具進行一般分類。
一級測量
• | 固定收益證券：主要由美國國庫券組成，其估值來源於我們可以進入的活躍市場中相同證券的報價。 |
• | 股票證券：包括交易所交易基金(ETF)在內的活躍交易、在交易所上市的股票，其估值來源於我們可以進入的活躍市場中相同資產的報價。 |
• | 其他：包括貨幣市場基金，其估值來源於我們可以進入的活躍市場中相同資產的報價。 |
2級測量
• | 固定收益證券： |
公司債務&美國政府和機構債券通過調查經銷商羣體，獲取相關的貿易數據，基準報價和價差，並將這些信息納入評估過程，對此進行評估。
美國的義務與政治分支通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍發行和交易的報價，對期貨進行估值。每日簡報和對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的審查，為評估提供了進一步的數據。
住宅按揭證券(“RMBS”)每日通過監測利率變動和其他相關數據來評估銀行的價值。對輸入的市場數據進行充實，以酌情獲得價差、收益率和(或)價格數據，從而能夠推斷出已知的數據點，以便在一系列相關證券中應用估值。
商業按揭證券(“CMBS”)採用反映市場參與者的假設並最大限度地利用相關可觀察的投入，包括類似資產的報價、基準收益率曲線和經市場證實的投入的技術對產品進行估值。評價採用對所涵蓋證券的投入的定期審查，包括執行的交易、經紀人報價、信貸信息、抵押品屬性和(或)現金流量瀑布(視情況而定)。
資產支持證券(“ABS”)中銀利用市場買賣雙方的利差和其他信息進行估值，包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師。為每一階段產生現金流量，確定基準收益率，並應用交易抵押品表現和等級屬性，包括貿易活動、投標和報價，從而形成部分特定價格。
抵押貸款債務(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構年資、提前還款、違約和回收的假設及其對現金流量產生的影響來評估現金流量。貸款水平的淨資產價值是確定和彙總的分批，並作為最後一步，價格是檢查與可利用的近期貿易活動。
3級測量
• | 購得的房地產按較低的收購成本或評估價值的一個百分比進行估價。適用於評估價值的百分比是根據我們根據當前趨勢調整的歷史銷售經驗計算的。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度22
按公允價值計量的資產，按等級劃分2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)如表所示8.1a和8.1b下面。資產的公允價值是使用上述程序估算的，更充分地反映在我們的合併財務報表附註3-“重大會計政策”中。2019表格10至K的年報。
截至2020年3月31日按等級分列的公允價值資產 | |||||||||||||||||
表 | 8.1a | ||||||||||||||||
(單位：千) | 總公允價值 | 相同資產活躍市場的報價 (1級) | 重要的其他可觀測輸入 (第2級) | 重大不可觀測輸入 (第3級) | |||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
美國各州和政治分支機構的義務 | |||||||||||||||||
公司債務證券 | |||||||||||||||||
防抱死 | |||||||||||||||||
RMBS | |||||||||||||||||
CMBS | |||||||||||||||||
克洛斯 | |||||||||||||||||
固定收益證券共計 | |||||||||||||||||
權益證券 | |||||||||||||||||
其他(1) | |||||||||||||||||
房地產收購(2) | |||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
截至2019年12月31日按等級分列的公允價值資產 | |||||||||||||||||
表 | 8.1b | ||||||||||||||||
(單位：千) | 總公允價值 | 相同資產活躍市場的報價 (1級) | 重要的其他可觀測輸入 (第2級) | 重大不可觀測輸入 (第3級) | |||||||||||||
美國國債和美國政府公司和機構的債務 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
美國各州和政治分支的義務 | |||||||||||||||||
公司債務證券 | |||||||||||||||||
防抱死 | |||||||||||||||||
RMBS | |||||||||||||||||
CMBS | |||||||||||||||||
克洛斯 | |||||||||||||||||
固定收益證券共計 | |||||||||||||||||
權益證券 | |||||||||||||||||
其他(1) | |||||||||||||||||
房地產收購(2) | |||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
(1) | 包括合併資產負債表上“現金和現金等價物”和“限制性現金和現金等價物”中的貨幣市場基金。 |
(2) | 為出售而持有的通過理賠獲得的不動產在合併資產負債表上的“其他資產”中列報。 |
某些金融工具，包括保險合同，被排除在這些公允價值披露要求之外。現金和現金等價物(一級)和應計投資收入(二級)的賬面價值近似於公允價值。與我們的投資組合有關的其他公允價值披露包括在附註7-“投資”
MGIC投資公司-2020年第一季度23
3級資產對賬
對於以公允價值計量的資產，使用大量無法觀察到的投入(第3級)，對期初和期末餘額進行核對。三結束的幾個月2020年3月31日和2019如表所示8.2a和8.2b下面。這些期間的收入中沒有因適用期間終了時仍持有的未變現資產損失發生變化而造成的損失。
截至2020年3月31日的3個月內被列為三級的金融工具的公允價值滾轉 | |||||||||
表 | 8.2a | ||||||||
(單位：千) | 固定收益 | 房地產收購 | |||||||
2019年12月31日結餘 | $ | $ | |||||||
購貨 | |||||||||
銷售 | ( | ) | |||||||
包括在收入中，並作為發生的損失報告，淨額 | |||||||||
2020年3月31日結餘 | $ | $ | |||||||
截至2019年3月31日的3個月內被列為三級的金融工具的公允價值滾轉 | |||||||||
表 | 8.2b | ||||||||
(單位：千) | 固定收益 | 房地產 後天 | |||||||
2018年12月31日結餘 | $ | $ | |||||||
購貨 | |||||||||
銷售 | ( | ) | ( | ) | |||||
包括在收入中，並作為發生的損失報告，淨額 | ( | ) | |||||||
2019年3月31日結餘 | $ | $ | |||||||
未按公允價值計量的金融資產和負債
其他投資資產包括按成本進行的對FHLB股票的投資，由於受到限制，該股票必須按面值贖回或出售給證券發行者，接近公允價值。其他投資資產的公允價值分為二級。
金融負債包括我們尚未償還的債務。我們的公平價值5.75 %註釋和9 %債券是以可觀察的市場價格為基礎的。FHLB預付款的公允價值是按現期遞增借款利率折現的現金流量估算的，用於類似的借款安排。在所有情況下，以下金融負債的公允價值被歸類為二級。
表8.3列報按公允價值披露但未按公允價值計算的我國金融資產和負債的賬面價值和公允價值2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
未按公允價值計量的金融資產和負債 | |||||||||||||||||
表 | 8.3 | ||||||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||||
(單位：千) | 承載價值 | 公允價值 | 承載價值 | 公允價值 | |||||||||||||
金融資產 | |||||||||||||||||
其他投資資產 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
金融負債 | |||||||||||||||||
FHLB前進 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
5.75%高級債券 | |||||||||||||||||
9%可轉換次級債券 | |||||||||||||||||
金融負債總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
MGIC投資公司-2020年第一季度24
附註9.其他綜合收入
我公司其他綜合(虧損)收入的税前及相關所得税福利(費用)組成部分三結束的幾個月2020年3月31日和2019列在表中9.1下面。
其他綜合收入組成部分(損失) | |||||||||
表 | 9.1 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
本期間未實現投資(損失)淨收益 | $ | ( | ) | $ | |||||
所得税福利(費用) | ( | ) | |||||||
扣除税款 | ( | ) | |||||||
養卹金計劃資產和債務的淨變動 | |||||||||
所得税費用 | ( | ) | ( | ) | |||||
扣除税款 | |||||||||
其他綜合(損失)收入共計 | ( | ) | |||||||
所得税福利總額(費用) | ( | ) | |||||||
扣除税款後的其他綜合(損失)收入共計 | $ | ( | ) | $ | |||||
税前和相關的所得税(費用)福利部分，從我們累積的其他綜合收入(損失)(“AOCI”)重新分類到我們的綜合業務報表三結束的幾個月2020年3月31日和2019列在表中9.2下面。
從AOCI改敍 | |||||||||
表 | 9.2 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
已實現淨收益(損失)的改敍調整數(1) | $ | $ | ( | ) | |||||
所得税(費用)福利 | ( | ) | |||||||
扣除税款 | ( | ) | |||||||
與養卹金計劃、資產和債務有關的改敍調整數(2) | ( | ) | ( | ) | |||||
所得税利益 | |||||||||
扣除税款 | ( | ) | ( | ) | |||||
改敍共計 | ( | ) | |||||||
所得税(費用)福利總額 | ( | ) | |||||||
改敍共計，税後淨額 | $ | $ | ( | ) | |||||
(1) | 合併業務報表的增(減)淨已實現投資(損失)收益。 |
(2) | 減少(增加)其他承保和業務費用，減去合併業務報表的淨額。 |
的AOCI的前滾。三結束的幾個月2020年3月31日，包括從AOCI重新分類的金額，列在表中。9.3下面。
AOCI前滾 | |||||||||||||
表 | 9.3 | ||||||||||||
截至2020年3月31日止的三個月 | |||||||||||||
(單位：千) | 可供出售證券的未實現收益和(損失)淨額 | 股東權益確認的淨利計劃資產和(債務) | 累計其他綜合收入(損失)共計 | ||||||||||
2019年12月31日扣除税款後的餘額 | ( | ) | |||||||||||
改敍前其他綜合收入 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
減：從AOCI重新分類的金額 | ( | ) | |||||||||||
餘額，2020年3月31日，扣除税後 | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||
MGIC投資公司-2020年第一季度25
附註10.福利計劃
表10.1為我們的養卹金、補充行政人員退休和其他退休後福利計劃提供定期福利費用淨額的組成部分三結束的幾個月2020年3月31日和2019.
週期淨收益成本的組成部分 | |||||||||||||||||
表 | 10.1 | ||||||||||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||||||||||
退休金及補充行政人員退休計劃 | 其他退休後福利計劃 | ||||||||||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
服務成本 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
利息成本 | |||||||||||||||||
計劃資產預期收益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
精算淨損失/(收益)攤銷 | ( | ) | |||||||||||||||
前期服務費用/(貸項)攤銷 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
定期淨收益成本(效益) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||||
我們目前打算捐款總額$12.5 百萬對我們的合格退休金計劃和補充行政人員退休計劃2020.
附註11.損失準備金
當我們收到保險抵押貸款拖欠通知時，我們會設立案件準備金和損失調整費用準備金。當貸款逾期兩次付款時，通常會向我們報告拖欠通知。案件準備金是通過估算我們庫存中將導致索賠付款的貸款數量來確定的，即索賠率，並進一步估計索賠付款的數額，即索賠嚴重程度。
IBNR準備金是為未向我們報告的拖欠債務通知在會計期結束前發生的估計損失而設立的。IBNR準備金也是使用估計索賠率和索賠嚴重度確定的。
對損失的估計本質上是判斷性的。影響索賠率和索賠嚴重程度的條件包括：國內經濟的當前和未來狀況，包括失業以及當地住房市場目前和未來的強勁程度；投保貸款的風險；拖欠和提出索賠之間的時間；以及減少和取消索賠。索賠付款的實際數額可能與我們的損失準備金估計數大不相同。我們的估計可能會受到數個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況惡化，包括失業，導致借款人收入下降，從而導致他們支付按揭貸款的能力下降，以及房屋價值下降，可能會影響借款人在房屋價值低於按揭餘額時繼續支付按揭貸款的意願。我們估計數的變化可能會對我們的業務和財務狀況的綜合結果產生重大影響，甚至在一個穩定的經濟環境中也是如此。
表中的“損失”一節11.1下文列出了本年度和前幾年發生的拖欠債務所造成的損失。本年度發生的與拖欠款項有關的損失數額為
對這些拖欠款項的估計數額將最終支付。前幾年發生的與拖欠有關的損失數額是指與當年解決的欠款有關的實際索賠率和嚴重程度與前一年年底的估計索賠率和嚴重程度之間的差異，以及對從前一年年底起繼續拖欠的最終數額的重新估計。這種對索賠率和嚴重程度的重新估計是我們審查當前拖欠庫存趨勢的結果，例如導致索賠的違約百分比、索賠相對於平均貸款敞口的數額，按地域分列的相對拖欠水平的變化和平均貸款敞口的變化。
本年度發生的拖欠款項損失第一次增加三幾個月2020與同時期相比2019，由於目前與冠狀病毒大流行有關的宏觀經濟環境，索賠率和嚴重程度都有所提高。這被大約減少的數額所抵消。9 %與去年同期相比，2020年收到的新拖欠通知書有所減少。在2020年第一季度，我們還增加了IBNR儲備$7.8 百萬.
表中“已付損失”一節11.1以下列出當年發生的拖欠債務損失和前幾年發生的拖欠債務損失數額。幾年來，從我們大約的歷史經驗來看，收到與拖欠有關的索賠所需的平均時間大大增加了。十二月份。這在一定程度上是由於服務機構制定了新的減少損失協議，以及一些州取消抵押品贖回權的法律發生了變化，其中可能包括要求進行額外的審查和(或)調解程序。最近幾個季度，我們經歷了服務人員處理喪失抵押品贖回權所需的平均時間減少，這減少了收到與無法治癒的新拖欠通知有關的索賠的平均時間。在其他條件相同的情況下，從拖欠到提出索賠的時間越長，嚴重性就越大。
MGIC投資公司-2020年第一季度26
鑑於冠狀病毒大流行造成的不確定性，特別是取消抵押品贖回權的暫停，收到索賠的平均時間可能會增加。
保費退款
我們對預期理賠款項退還保費的估計是在我們的綜合資產負債表上的“其他負債”中單獨計算的，並已接近。$29 百萬和$30 百萬在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。
表11.1提供起始損失準備金和期末損失準備金的對賬三結束的幾個月2020年3月31日和2019.
損失和損失調整費用準備金的開發 | |||||||||
表 | 11.1 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
期初準備金 | $ | $ | |||||||
減去可收回的再保險 | |||||||||
期初準備金淨額 | |||||||||
發生的損失： | |||||||||
就以下文件所收到的拖欠通知書而招致的損失及法律援助： | |||||||||
當年 | |||||||||
往年(1) | ( | ) | |||||||
損失總額 | |||||||||
已付損失： | |||||||||
就下列文件所收到的拖欠通知書所支付的損失和LAE： | |||||||||
當年 | |||||||||
往年 | |||||||||
再保險終止 | ( | ) | |||||||
已付損失總額 | |||||||||
期末準備金淨額 | |||||||||
加上再保險的可收回款項 | |||||||||
期末準備金 | $ | $ | |||||||
(1) | 前一年損失發展的正數表明上一年儲備金不足。前一年發生的損失數字為負數，表明上一年損失準備金多餘。有關上一年損失發展的更多信息，請參見下表。 |
前一年儲備金的發展情況三幾個月2020和2019反映在表中11.2下面。
以前收到的拖欠款項的儲備金髮展情況 | |||||||||
表 | 11.2 | ||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | |||||||
主要違約的估計索賠率下降 | $ | $ | ( | ) | |||||
主要違約估計嚴重程度的增加 | |||||||||
與池準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計數的變化 | ( | ) | |||||||
上一年損失發展總額(1) | $ | $ | ( | ) | |||||
(1) | 前一年損失發展的正數表明上一年儲備金不足。前一年損失發展的負數表示上一年損失準備金的宂餘。 |
拖欠存貨
類的主要拖欠庫存的前滾。三結束的幾個月2020年3月31日和2019出現在表中11.3下面。有關新通知和治療的資料是根據從貸款服務商收到的每月報告彙編的。在特定月份報告的新通知和治療活動的水平，除其他外，可受服務人員生成其報告的日期、一個月的工作日數和貸款服務人員之間的服務轉移等因素的影響。
MGIC投資公司-2020年第一季度27
拖欠存貨滾轉 | |||||||
表 | 11.3 | ||||||
三個月到3月31日， | |||||||
2020 | 2019 | ||||||
期初拖欠存貨 | |||||||
新通告 | |||||||
治好 | ( | ) | ( | ) | |||
已付索賠 | ( | ) | ( | ) | |||
撤銷和拒絕 | ( | ) | ( | ) | |||
期末拖欠存貨 | |||||||
在2020年期間，主要拖欠庫存的減少通常發生在所有市場，主要是賬簿、2008年及以前。從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，它更有可能導致索賠。
“關懷法”及其他相關行為包括對向在冠狀病毒流行期間經歷困境的借款人提供抵押貸款。忍耐允許抵押貸款支付暫停最多360天。忍耐貸款包括在我們拖欠的存貨中。
表11.4以下是借款人拖欠貸款的連續月數。從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，它更有可能導致索賠。
初級拖欠存貨-連續幾個月拖欠 | |||||||
表 | 11.4 | ||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||
3個月或3個月以下 | |||||||
4-11個月 | |||||||
12個月或更長時間(1) | |||||||
共計 | |||||||
3個月或3個月以下 | % | % | % | ||||
4-11個月 | % | % | % | ||||
12個月或更長時間 | % | % | % | ||||
共計 | % | % | % | ||||
已收到的原始索賠庫存包括在期末拖欠庫存中 | |||||||
(1) | 約 |
我們的損失保留方法包含了我們對未來不作為的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷率與我們的估計數之間的差異可能對我們的損失產生重大影響。我們對預期未來撤銷時退還的保費的估計是單獨累積的，並列入我們的綜合資產負債表的“其他負債”中。有關與客户就我們的索賠支付慣例進行的討論和法律程序的信息，請參閲附註5-“訴訟和意外開支”。
附註12.股東權益
股份回購計劃
在截至2020年3月31日止的三個月我們買了大約9.6 百萬按每股加權平均成本計算的普通股股份$12.47 ，其中包括佣金。我們可能會再購買更多的$291 百萬我們的普通股，到2021年年底，根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃。回購可以在公開市場上不時進行，也可以通過私下談判的交易進行。回購計劃可能會暫停或在任何時候停止，鑑於冠狀病毒大流行造成的不確定性，我們已暫停股票回購。
現金紅利
在2020年2月，我們支付了季度現金紅利$0.06 每股股東總數$21 百萬。2020年4月23日，董事會宣佈向公司普通股持有人派發季度現金股息。$0.06 每股應於2020年5月29日支付給在2020年5月11日營業結束時創下紀錄的股東。
MGIC投資公司-2020年第一季度28
附註13.股份補償
我們有一些基於股份的補償計劃。根據公允價值法，補償費用在授予日期根據獎勵的公允價值計算，並在一般相當於歸屬期的服務期內予以確認。根據我們的計劃授予的獎勵一般從一個到一個不等。三年 .
表13.1顯示授予僱員的限制性股票單位(RSU)數量和所述期間的每股加權平均公允價值(以千股為單位)。
受限制股票單位批出 | ||||||||||||
表 | 13.1 | |||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||||
2020 | 2019 | |||||||||||
RSU 獲批 (單位：千) | 加權平均股票公允價值 | RSU 獲批 (單位：千) | 加權平均股票公允價值 | |||||||||
RSU視性能條件而定 | $ | $ | ||||||||||
RSU僅受服務條件的限制 | ||||||||||||
附註14.法定信息
法定資本要求
保險法16 司法管轄區，包括我們的住所州威斯康辛州，要求按揭保險公司保持與RIF(或類似措施)相關的最低法定資本數額，以便按揭保險公司繼續經營新業務。我們把這些要求稱為“國家資本要求”，連同GSE財務要求，稱為“財務要求”。雖然不同司法管轄區的風險與資本比率各不相同，但最常見的國家資本規定容許最高風險與資本比率為25至1 。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的百分比減少，或(Ii)資本的百分比增加低於保險風險的百分比，則風險與資本比率會增加。威斯康星州並沒有使用風險對資本的措施來監管資本，而是要求投保人的最低頭寸(“MPP”)。按揭保險公司的“投保人地位”是指按揭保險公司的淨值或盈餘、意外準備金及部分未賺取保費準備金。
在…2020年3月31日，MGIC的風險資本比率是10.2至1 ，低於具有國家資本要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人的地位是$2.8 十億以上所需的MPP$1.7 十億.我們的風險資本比率和MPP的計算反映了根據我們的QSR交易和與一組無關聯再保險公司進行的家庭再保險交易的風險分擔的信用。根據下文討論的經修訂的國家資本要求，MGIC可能不允許向再保險公司轉讓風險的全部信貸。如果根據國家資本要求或PMIER的財務要求不允許MGIC達到商定的信貸水平，MGIC可以終止再保險交易，而不受處罰。在這個時候，我們期望MGIC繼續
遵守當前的國家資本要求；但是，你應閲讀本財務報表的其餘腳註，以瞭解可能對遵守情況產生不利影響的事項。
在…2020年3月31日，我們的合併保險業務的風險與資本比率是10.2至1 .
NAIC此前曾宣佈計劃修訂其“抵押擔保保險示範法”中規定的抵押保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月，一個州監管機構工作組發佈了一份經修訂的“抵押擔保保險示範法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一項基於風險的資本框架草案，以確定抵押保險公司的資本金要求，儘管尚未確定NAIC必須在哪一天提出對資本要求的修訂，該框架尚未完全解決某些項目，包括如何處理被割讓的風險和最低資本下限。目前，我們認為，在大多數情況下，PMIER比“抵押擔保保險示範法”草案載有更多的限制性資本要求。
雖然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他法域的州資本要求，但如果它不符合威斯康星州的州資本要求，它今後可能無法在所有法域編寫新的業務；如果它不符合該法域的州資本要求，則可以阻止它在某一法域編寫新的業務，而且在每種情況下，MGIC都沒有獲得放棄這類要求的情況。一個或多個法域可能採取管制行動，包括那些沒有具體規定的法域。
MGIC投資公司-2020年第一季度29
國家資本要求，可能會阻止MGIC繼續在這樣的司法管轄區投保新的保險。
如果我們無法在所有法域開立業務，放款人可能不願意向我們在任何地方購買保險。此外，貸款人對我們保險業務未來滿足國家資本要求或PMIER能力的評估，可能會影響其向我們購買保險的意願。MGIC將來可能達不到國家資本要求或PMIER，並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任索賠。雖然我們認為MGIC有足夠的索賠支付資源，以及時履行其保險方面的索賠義務，但您應閲讀這些財務報表腳註的其餘部分，以瞭解可能對MGIC的賠付資源產生不利影響的事項。
股利限制
第一季度2020，MGIC支付了$390 百萬分紅給我們的控股公司。MGIC不打算要求在第二季度分紅給我們的控股公司。MGIC受有關股息支付的法律規定的約束。未經保監處批准，MGIC可在任何十二個月內支付的最高股息額，是經調整的法定淨收益或10 %法定“投保人”截至上一歷年結束時的盈餘。為此目的，經調整的法定淨收入是指除以已實現投資收益後的法定淨收益，在股息或法定淨收益日期之前的日曆年，扣除已實現投資收益後，三股利日期之前的歷年減去在第一次股利之前支付的股息二前三個歷年。保監處只承認規定的法定會計原則，或威斯康辛州為確定和報告保險公司財務狀況和經營結果而允許的做法。保監處採用了與其他州不同的某些規定會計做法。具體來説，威斯康星州註冊的公司通過其損益表記錄其應急準備金的變化，作為承保扣除額的變動。因此，在MGIC增加應急準備金的期間，法定淨收入減少。
法定財務信息
我們控股公司保險附屬公司的法定淨收益、保單持有人盈餘及意外準備金負債載於表14.1。下表所列的盈餘是我們在風險資本計算中使用的投保人的保險業務盈餘的總和。
控股公司及保險子公司的法定財務資料 | ||||||||
表14.1 | ||||||||
截至目前為止的三個月 | ||||||||
(單位：千) | 2020年3月31日 | (一九二零九年三月三十一日) | ||||||
法定淨收入 | $ | $ | ||||||
法定投保人盈餘 | ||||||||
應急準備金 | ||||||||
MGIC投資公司-2020年第一季度30
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
導言
下面是管理層對MGIC投資公司財務狀況和經營結果的討論和分析。第一四分之一2020。冠狀病毒大流行並沒有對我們第一季度的財務業績、流動性和/或財務狀況產生實質性影響。雖然冠狀病毒大流行對未來財務結果、流動性和/或財務狀況的影響程度尚不確定，但我們預計它將對我們的業務產生負面影響。如下圖所示，“我們”和“我們”指的是MGIC投資公司的合併業務。本表格10-Q應與“管理層對財務狀況及營運結果的討論及分析”一併閲讀。(一九二零九年十二月三十一日)。見“術語和縮略語詞彙”對於整個MD&A.中使用的術語的定義和描述，請討論影響我們的趨勢和不確定因素，並作為MD&A的一個組成部分。以下是“前瞻性陳述和風險因素”下提到的風險因素。
前瞻性陳述和其他聲明
如下文“前瞻性報表和風險因素”所述，實際結果可能與前瞻性報表所設想的結果大不相同。這些前瞻性聲明，包括對冠狀病毒大流行影響的討論，僅在提交本文件之日發表，而且可能在未經通知的情況下發生變化，因為公司無法預測與這一系列不斷演變的事件有關的所有風險。我們沒有義務更新我們在以下討論或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性發言或其他聲明，即使這些發言可能受到前瞻性發言或其他聲明之後發生的事件或情況的影響。因此，除向證券交易委員會提交本文件的時間外，任何讀者都不應依賴這些報表在任何時候都是當前的。
MGIC投資公司-2020年第一季度31
概述
MGIC投資公司財務報告摘要 | ||||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||||
(以百萬計，未經審計的每股數據除外) | 2020 | 2019 | %變化 | |||||||||
選定的業務報表數據 | ||||||||||||
總收入 | $ | 306.9 | $ | 291.7 | 5 | |||||||
發生的損失，淨額 | 61.0 | 39.1 | 56 | |||||||||
其他承保和業務費用淨額 | 42.3 | 45.9 | (8 | ) | ||||||||
税前收入 | 188.2 | 190.9 | (1 | ) | ||||||||
所得税準備金 | 38.4 | 39.0 | (2 | ) | ||||||||
淨收益 | 149.8 | 151.9 | (1 | ) | ||||||||
稀釋每股收益 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | — | |||||||
非公認會計原則財務措施(1) | ||||||||||||
調整税前營業收入 | $ | 185.4 | $ | 191.6 | (3 | ) | ||||||
調整後淨營業收入 | 147.5 | 152.4 | (3 | ) | ||||||||
調整後每股淨營業收入 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | — | |||||||
(1)看見“對我們使用非公認會計原則的財務措施的解釋和協調。”
摘要第一四分之一2020結果
比較季度業績
我們錄了第一四分之一2020淨收入1.498億美元，或$0.42稀釋後的股份。淨收益減少通過210萬美元 (1%)淨收益1.519億美元在前一年，主要反映了淨損失的增加，但收入的增加部分抵消了損失。淨保費收入增加的原因是有效的平均保險費較高，單一保險單取消後的加速保費增加，但被較低的保險費率部分抵銷。稀釋後每股收益保持不變，因為我們加權平均股的減少抵消了淨收益的下降。
經調整的營業收入淨額第一四分之一2020曾.1.475億美元 (Q1 2019: 1.524億美元)和調整後的每股淨營業收入為$0.42 (Q1 2019: $0.42)。調整後的每股淨營業收入與上年同期持平，因為我們稀釋加權平均股的減少抵消了調整後淨營業收入的下降。
發生的損失，淨額 為第一四分之一2020都是6 100萬美元，增加2 190萬美元與前一年相比。在2020年第一季度，我們收到的新拖欠通知比去年同期減少了大約9%。在過去幾個季度裏，我們記錄了有利的儲量開發，包括2019年第一季度3100萬美元的有利發展。在2020年第一季度，我們對以前拖欠準備金的重新估計導致了最小的不利損失準備金的發展。2020年第一季度還反映了我國已發生但未報告的儲備(IBNR)從2 200萬美元增加到3 000萬美元，以及由於冠狀病毒大流行和當前的宏觀經濟環境，對新通知的索賠率有所提高。
我們的所得税準備金的減少第一四分之一2020與前一年相比，税前收入減少了。
資本
MGIC支付給我們控股公司的股息
前三個月2020，MGIC總共向我們的控股公司支付了3.9億美元的股息。MGIC不打算要求其監管機構威斯康星OCI在第二季度支付股息。我們要求威斯康星州保監處不要在MGIC向控股公司支付股息之前提出異議。未來從MGIC支付給控股公司的股息將繼續在與董事會協商的基礎上，並在考慮任何關於冠狀病毒大流行對我們業務的經濟影響的持續時間和嚴重程度的最新估計之後，每季度確定。
股份回購計劃
在2020年第一季度，我們重新購買了大約。960萬我們的普通股，使用我們控股公司大約1.2億美元的資源。根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃，到2021年年底，我們可能會再回購至多2.91億美元的普通股。回購可以在公開市場上不時進行，也可以通過私下談判的交易進行。回購計劃可能會暫停或在任何時候停止，鑑於冠狀病毒大流行造成的不確定性，我們已暫停股票回購。截至2020年3月31日，我們大約有3.39億股普通股已發行。
股利給股東
二月2020，MGIC向其股東支付了每股0.06美元的股息，總計2100萬美元。2020年4月23日，本公司董事會宣佈，將於2020年5月11日向股東派發每股0.06美元的現金紅利，並於2020年5月29日到期。
MGIC投資公司-2020年第一季度32
GSE
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為向該GSE交付或購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易批准要求。按揭保險公司的財務規定，規定按揭保險公司的“可動用資產”(通常只是保險人最具流動性的資產)，須相等或超過其“最低所需資產”(該等資產一般是根據承保人的現行保險簿冊計算，並由具有多個風險層面的因素表計算，而該等因素的貸方是根據再保險交易所轉讓的風險而提供的信貸)。
雖然在發起與冠狀病毒大流行有關的忍耐時，目前的貸款為消費者信貸報告目的不應報告為拖欠貸款，但可向抵押貸款保險公司和GSE報告拖欠債務，並作為PMIER的目的被視為拖欠貸款。在採取這種寬限措施時拖欠的貸款預計將被報告為拖欠抵押貸款保險公司和GSE。PMIER一般要求我們為拖欠貸款維持更多的最低要求資產，而不是履行貸款。然而，借款人受到冠狀病毒大流行病影響的拖欠貸款，在PMIERs項下可與聯邦緊急管理機構(“FEMA”)宣佈的與颶風有關的重大災難地區的拖欠貸款同等對待。具體來説，與冠狀病毒有關的拖欠貸款所需的最低資產將從貸款拖欠之日起至少120天內減少70%，如果貸款符合某些要求，則期限更長。
根據目前的PMIER，如果要獲得70%的減免，貸款必須得到位於FEMA宣佈的重大災難區域內的財產的支持，並且必須申請以下任何一種)或2)。聯邦應急管理局宣佈，由於冠狀病毒大流行的影響，我們開展業務的所有州和地區都是重大災難地區。如果沒有下文所述的容忍計劃，70%的減幅可以從最初的違約日起不超過120天。
1) | 這筆貸款須遵守一項容忍計劃，以響應聯邦應急管理局宣佈有資格獲得個人援助的重大災難地區，其條件在實質上符合房地美或房利美提供的容忍計劃條款。截至本報告提交之日，並非所有州都已授予符合條件的個人援助。 |
2) | 貸款的初始違約日期為：(1)在重大災難事件發生前30天，或(Ii)90天后。[目前尚不清楚“重大災難事件”的日期將如何確定這場冠狀病毒大流行。 |
抵押保險行業已要求聯邦住房管理局和GSE考慮根據與颶風有關的FEMA聲明與與冠狀病毒大流行有關的聲明之間的差異，對PMIER進行修訂。除其他事項外，該行業要求FHFA和GSE具體説明如何確定“重大災難事件”，而不將上文所述的容忍計劃限於為響應聯邦應急管理局宣佈的重大災難地區而被宣佈有資格獲得個人援助而執行的計劃。在計算2020年3月31日我們的PMIR最低要求資產時，我們應用了上面討論的70%的削減。我們期望收到
在我們計算2020年6月30日我們的PMIR最低所需資產之前，來自GSE的指導。
雖然我們已要求服務人員向我們提供有關容忍貸款狀況的資料，但我們可能不會。
收到此類報告，因此，可能無法利用貸款減少70%的機會。
拖欠120天。
儘管某些拖欠貸款的最低要求資產減少了70%，但由於冠狀病毒大流行導致拖欠貸款數量增加，我們的可用資產可能會低於我們最低要求的資產，這是有可能的。截至2020年3月31日和2020年4月30日，我國拖欠貸款分別為27834筆和30243筆。我們預計，大多數與冠狀病毒有關的拖欠行為尚未得到報告；然而，我們無法預測因冠狀病毒大流行而拖欠貸款的數量。
如果我們的可用資產低於我們所需的最低資產，那麼我們就不會遵守PMIER。在極端情況下，政府資助機構可暫停或終止資格。如果MGIC不再符合資格為某人購買的貸款提供保險或者兩個GSE。暫停或終止, 將大大減少我們新的商業著作的數量。我們的絕大多數自2008年以來，NIW一直為GSE提供或購買的貸款。除了與借款者受到冠狀病毒流行病影響的拖欠貸款有關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生不利影響的因素包括：
è | GSE可能會使PMIER在未來更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，如果宏觀經濟條件或貸款業績發生重大變化，則將視需要更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明，GSEs將在更新這些因素的生效日期前180天發出通知；但是，GSEs可以隨時修改PMIER的任何部分。GSE可能不會同意抵押保險行業要求的針對冠狀病毒的改變，或者他們將修改PMIR，以規定與冠狀病毒相關的拖欠債務所需的最低資產不會減少。 |
è | 根據即將對GSE的監管資本要求，可能會對PMIER產生未來的影響。2018年，FHFA為GSE發佈了一項擬議的資本規則，其中包括確定允許GSE獲得私人抵押保險貸款的資本減免的框架。重新提出的資本規則預計將被公佈；然而，重新提議的時間和內容尚不確定。此外，財政部住房改革計劃對GSE的資本和流動性要求的任何改變都可能對PMIR產生未來的影響。 |
è | 我們未來的經營結果可能會受到我們在風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或要求使用資產，從而造成可用資產的短缺。 |
è | 如果MGIC將來需要資金，我們的控股公司可能由於對控股公司資源的競爭需求而無法得到我們的資本捐助，包括償還債務。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度33
我們的再保險交易使我們能夠在業務上獲得比沒有它們更高的回報，因為在PMIER下需要持有的可用資產較少。然而，再保險可能並不總是向我們提供或以類似的條件提供，我們的配額份額再保險使我們面臨交易對手信用風險。在我們的再保險交易中，PMIER的總貸方風險被適度降低。我們現時的再保險交易須接受政府資助機構的定期檢討，而在未來各期內，我們將不會獲得現時的信貸水平，以應付在該等交易下所分擔的風險。此外，在未來的交易中，我們可能不會獲得與現有交易相同的信貸水平。
國家法規
保險法16司法管轄區，包括我們的住所州威斯康辛州，要求按揭保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以使按揭保險公司能夠繼續經營新業務。我們把這些要求稱為“國家資本要求”。雖然不同司法管轄區的風險與資本比率各不相同，但最常見的國家資本規定容許最高風險與資本比率為25至1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的百分比減少，或(Ii)資本增長率低於保險風險的百分比，則風險與資本比率將增加。威斯康星州並不是通過使用風險對資本的措施來監管資本，而是需要一個MPP。按揭保險公司的“投保人地位”是指按揭保險公司的淨值或盈餘、意外準備金及部分未賺取保費準備金。
在…2020年3月31日，MGIC的風險資本比率是10.21，低於有國家資本要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人的地位是28億美元以上所需的MPP17億美元。我們的風險資本比率和MPP的計算反映了我們在QSR交易和家庭再交易下所承擔的風險的信用。根據下文討論的經修訂的國家資本要求，MGIC可能不允許向再保險公司轉讓風險的全部信貸。如果根據國家資本要求或PMIER不允許MGIC達成協議的信貸水平，MGIC可以終止再保險交易，而不受處罰。目前，我們期望MGIC繼續遵守目前的國家資本要求；但是，請參考我們題為“國家資本要求可能阻止我們繼續不間斷地繼續投保新保險”的風險因素，以獲得更多關於可能對這種遵守產生不利影響的事項的信息。
在…2020年3月31日，我們的合併保險業務(包括再保險附屬公司)的風險與資本比率是10.2改為1。
NAIC此前曾宣佈計劃修訂其“抵押擔保保險示範法”中規定的抵押保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月，一個州監管機構工作組發佈了一份經修訂的“抵押擔保保險示範法”(Mortgage Passanty Insurance Model Act)和一項基於風險的資本框架草案，以確定抵押保險公司的資本金要求，儘管尚未確定NAIC必須在哪一天提出對資本要求的修訂，該框架尚未完全解決某些項目，包括如何處理被割讓的風險和最低資本下限。目前我們相信
在大多數情況下，PMIER比“抵押擔保保險示範法”草案包含更多的限制性資本要求。
GSE改革
FHFA自2008年以來一直是GSE的保護者，並有權控制和指導其運作。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮更大的作用，這可能增加GSE的商業做法改變的可能性，包括通過行政行動改變對我們產生重大不利影響的方式，以及新的聯邦立法改變GSE的章程的可能性。
2019年9月，在特朗普總統的指示下，美國財政部(“財政部”)發佈了“財政部住房改革計劃”(“計劃”)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革，這些改革旨在實現以下目標：終止GSE的託管；增加私營部門在抵押市場上的競爭和參與，包括授權FHFA批准二級市場常規抵押貸款的額外擔保人，簡化消費者金融保護局(CFPB)的合格抵押貸款(QM)規則，將風險轉移給私營部門，並消除GSE Patch(下文討論)；建立GSE監管，以保障它們的安全和健全，並儘量減少它們對美國金融穩定構成的風險；並規定聯邦政府對GSE或次級住房金融市場的任何明確或隱性支持都得到適當補償。此外，在2019年9月，財政部和FHFA達成了一項書面協議，允許GSE將較少的收入匯給政府，這將幫助他們重建資本。
該計劃對私人抵押保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到抵押保險，但它提到了提高高LTV比率貸款的信用要求，這是現行GSE章程的一項要求。該計劃還指出，聯邦住房和金融管理局應繼續支持擴大信貸風險轉移方案的努力，並應鼓勵GSE繼續參與各種經濟合理的CRT方案，包括增加對機構一級資本的依賴(可能與資本市場獲得的資本不同)。有關CRT項目的更多信息，請參閲我們題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押保險的替代方案，我們編寫的保險金額可能受到不利影響”的風險因素。
目前的GSE修補程序擴大了“貸款真相法”(條例Z)(“TILA”)下QM的定義，包括有資格由GSE購買的抵押貸款，即使這些抵押貸款不符合標準QM定義中規定的43%的債務與收入比率限制。發起QM可能為貸款人提供法律保護，使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。GSE修補程序不遲於2021年1月到期。在2020年第一季度和2019年第四季度，我們NIW的大約23%和21%的貸款是DTI比率大於43%的貸款。然而，GSE修補程序的到期可能會被推遲，並不是所有DTI比率大於43%的未來貸款都會受到這類貸款的影響。
MGIC投資公司-2020年第一季度34
過期了。在這方面，我們注意到，CFPB最近表示，它預計不遲於2020年5月發佈一項新的“償還能力”(“ATR”)規則，該規則將以一種替代措施，例如定價門檻，取代QM定義中DTI比率的使用。CFPB還表示，它將把GSE修補程序的有效期延長至所提議的備選方案生效日期的較早日期，或延長到其中一個政府採購實體退出託管。
我們為不符合QMS資格的貸款投保，然而，我們不確定貸款人將在多大程度上提供非QM貸款，因為他們將無權獲得關於遵守法律允許的QM貸款的ATR規則的假設。我們亦不清楚貸款人會在多大程度上購買私人按揭保險，以購買不能出售予政府資助機構的貸款。最後，由於與冠狀病毒有關的擔憂，某些銀行已經暫停了非QM貸款。
由住房和城市發展部(“HUD”)發佈的FHA所擔保貸款的QM定義在某些方面沒有CFPB的定義那麼嚴格，包括(一)它沒有DTI比率限制，(二)它允許放款人對較高定價貸款遵守ATR規則。由於FHA的QM定義不那麼嚴格，未來貸款人可能會更喜歡FHA擔保的貸款，而不是由私人抵押保險擔保的貸款。
然而，2019年9月，住房和發展部發佈了其“住房改革計劃”，並表示聯邦住房管理局應將重點重新放在向低收入和中等收入家庭提供住房融資支持的任務上，而這一任務不能通過傳統的承保方式來實現。此外，財務處的計劃還指出，財務和住房管理局應就GSE和FHA之間的適當作用和重疊，包括在GSE獲得高LTV比率和高DTI比率貸款方面的適當作用和重疊，制定和落實具體的理解。
有關GSE業務實踐的更多信息，請參閲我們題為“GSE商業慣例的變化、更改其章程的聯邦立法或重組GSE可能會減少我們的收入或增加我們的損失”的風險因素。
COVID-19大流行
雖然不確定，但冠狀病毒大流行對公司的業務、財務業績、流動資金和/或財務狀況的影響可能是重大的。我們預計，由於減少冠狀病毒傳播的舉措，失業率和經濟不確定性將增加。 (包括“就地避難”的限制)，以及與冠狀病毒相關的疾病和死亡，將對我們的業務產生負面影響。影響的程度將受到各種因素的影響，包括美國大流行的持續時間和嚴重程度，以及旨在減少冠狀病毒傳播的措施所需的時間。 繼續到位、由此產生的失業率以及各種政府舉措(包括頒佈“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“關愛法”)的影響，以及房利美和房地美(“GSE”)為減輕冠狀病毒大流行所造成的經濟損害和努力減少其傳播所採取的行動(包括實施抵押貸款忍耐和修改方案)。
“關愛法”所載的方案和GSE採取的行動除其他外包括：
• | 對聯邦支持的抵押貸款(包括向GSE交付或購買的抵押貸款)給予在冠狀病毒流行期間經歷困境的借款人的支付寬容。忍耐允許抵押貸款支付暫停最多360天。我們約82%的有效保險，是在2019年和以前已交付或購買的GSE。雖然一些非GSE貸款的服務人員可能不需要為借款人提供忍讓，但我們允許服務人員將GSE損失緩解計劃應用於非GSE貸款。此外，消費者金融保護局(“CFPB”)規定，在服務機構開始喪失抵押品贖回權之前，必須作出大量的減輕損失的努力，因此，非GSE貸款的服務方可能會有提供容忍或延期的動機。 |
• | 對於那些不受容忍的抵押貸款，從2020年3月18日起，停止收回抵押品贖回權和驅逐至少60天，由GSE購買或證券化抵押貸款。 |
• | 對個人的直接援助，形式是在2020年4月支付的可退還的税收抵免。 |
• | “工資支票保護計劃”為小企業提供資金，支付多達8周的工資費用，以及某些其他費用。 |
• | 增加失業救濟金。 |
• | 提高退休計劃的靈活性。 |
受冠狀病毒大流行影響的貸款被報告給抵押保險公司和GSE，稱其為拖欠貸款。因此，我們預計今後的損失會增加。
根據“關愛法”和GSE倡議實行的止贖暫停可能會推遲索賠要求的接收，並減緩我們的索賠付款速度。
“關愛法”中的税收變動不會對我們的財務結果產生實質性影響。
影響結果的因素
冠狀病毒大流行可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。不利影響的程度將取決於冠狀病毒流行的持續時間和持續嚴重程度及其對美國經濟和住房市場的影響。我們在整個文件中討論了一些潛在的影響。
我們的行動結果一般受到下列因素的影響：
書面保費和已賺取保費
一年內所寫和賺得的保險費受到下列因素的影響：
• | NIW，這增加了IIF。許多因素影響NIW，包括低首付住房抵押貸款來源的數量以及來自FHA、VA、其他抵押保險公司和其他替代抵押保險的為這些抵押提供信用增強的競爭，包括可能減少或消除對抵押保險需求的GSE計劃。NIW不包括以前由我們投保的貸款，如根據HARP修改的貸款。 |
• | 取消，減少IIF。因再融資而取消的貸款受當期按揭的影響。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度35
利率與現行賬簿中的抵押貸款息票利率相比較，當期房屋價值與有效賬簿中的貸款投保時的價值和抵押貸款可用的條件相比較。如果獲得足夠的房屋權益，房價升值可以給予房主取消貸款抵押保險的權利。取消也是由於保單的取消，要求我們退還從被撤銷的保險單和索賠付款中收到的任何保險費，這要求我們退還從被保險人貸款違約之日起收到的有關保險單上的任何保險費。取消單一保費政策，通常是不可退還的，結果是立即承認任何剩餘的未贏得的保費。
• | 保險費率，受產品類型、競爭壓力、被保貸款的風險特徵、被保貸款的承保百分比和PMIER的資本要求的影響。我們每月及每年的按揭保險保費，絕大部分都是按保費計劃計算，在保單的首十年，保費的數額是由最初的保費乘以原來的貸款餘額決定的；其後，保險費率會重訂至較低的保險費率，以供保單的剩餘壽命之用。然而，對於已經使用HARP的貸款，最初的十年期重置自HARP交易的日期。我們每月和年度保費的其餘部分都在保費計劃之下，保費是由保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定的。 |
• | 在我們的QSR交易中，扣除利潤佣金後的保費被割讓，在我們的家庭再交易中支付的保費。看見附註4-“再保險”我們的合併財務報表來討論我們的再保險交易。 |
保險費是由在整個或部分期間有效的保險產生的。與較早時期相比，本期平均IIF的變化將增加(當有效平均數較高時)或減少(較低時)當期所寫和賺取的保險費，儘管這一影響可能因兩個期間之間平均保險費率的差異以及因索賠付款和不作為以及再保險協議規定的保費上限而退還或預期退還的保險費的差異而得到加強(或減輕)。此外，NIW和取消在一段時間內，通常會有更大的影響，保費的書面和賺取在以後的期間，這些事件發生的時期。
投資收入
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模和收益。按攤銷成本(不包括公允價值的變化，例如利率變化)衡量，投資組合的規模主要取決於(或用於)業務活動，如淨現值、投資收入、淨索賠額和支出，以及由(或用於)非經營活動(如債務、股票發行或回購或股息)提供的現金。
蒙受的損失
所發生的損失是反映最終將因保險貸款拖欠而最終支付的估計付款的當期支出。正如我們在“關鍵會計政策”下所解釋的那樣201910-K MD&A，除保費不足準備金外，我們只確認對這筆費用的估計僅用於拖欠貸款。新的拖欠率在歷史上一直是季節性的，今年上半年的新拖欠率低於下半年的新拖欠率，儘管這種情況可能受到經濟狀況和當地住房市場的影響。包括冠狀病毒在內的流行病和其他自然災害可能導致不符合典型模式的拖欠行為。所遭受的損失一般受到下列因素的影響：
• | 經濟狀況，包括失業和住房價值，每一種都會影響貸款拖欠的可能性，以及拖欠貸款是否能治癒拖欠貸款。 |
• | 產品組合的現行帳簿，與貸款具有較高的風險特點，一般導致更高的拖欠和索賠。 |
• | 受保貸款的規模，平均貸款額較高，有增加損失的趨勢。 |
• | 保險貸款的承保比例，較深的平均保險有增加損失的趨勢。 |
• | 我們撤銷政策或減少索賠的速度。我們的估計損失準備金包括我們對未來保單的取消和索賠削減的估計，以及撤銷和削減索賠的逆轉。我們把不作為和否認統稱為“不作為”和這一術語的變體。我們稱減少索賠為“削減”。 |
• | 在一本書的生命週期內的權利分配。從歷史上看，貸款發放後的頭幾年是債權相對較低的時期，索賠數年後大幅增加，然後持續下降，但經濟狀況，包括失業和住房價格，以及其他因素可能影響這一模式。例如，疲軟的經濟或住房價值下降可能導致舊書的申領人數增加，繼續保持穩定水平，或經歷較低的下降速度。見下文“抵押保險收益和現金流動週期”下的進一步信息。 |
• | 在再保險交易中被割讓的損失。見附註4-“再保險”我們的合併財務報表來討論我們的再保險交易。 |
承保和其他費用
承保及其他費用包括僱員補償、專業服務費用、折舊及維修費及保費税等，並扣除與再保險交易有關的佣金。員工薪酬費用是可變的，因為基於股票的薪酬，福利的變化，和人數(這可能會波動，因為數量)。看見附註4-“再保險”對我們的合併財務
MGIC投資公司-2020年第一季度36
關於我們再保險交易中讓與佣金的討論的聲明。
利息費用
利息開支主要反映與我們未償還債務有關的利息。附註3-“債務”我們的合併財務報表流動性與資本資源下面。
其他
我們認為不屬於我們基本業務活動一部分的某些活動也可能影響我們的業務結果，其中包括以下內容。
已實現投資收益淨額(損失)
• | 固定收益證券已實現投資損益是固定收益證券出售所得金額與固定收益證券成本基之間的差額以及收益中確認的任何信用津貼的函數。出售固定收益證券所收到的金額受證券相對於出售時可比證券收益率的息票率的影響。 |
• | 股權證券已實現的投資損益是公允價值的週期性變化以及收入中確認的任何信貸津貼的函數。 |
請參閲對我們使用非公認會計原則財務措施的解釋和協調 以下 瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。
按揭保險收益與現金流動週期
一般來説，一本書所產生的任何承保利潤的大部分發生在書的最初幾年，其中最大一部分的承保利潤是在書寫的第一年實現的。一本書的後續幾年可能會導致承保利潤或承保損失。這種結果模式的出現通常是因為一本書最終將經歷的拖欠債務所引起的損失相對較少，通常發生在賬面上的頭幾年，當時保費收入最高，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的損失。典型的模式也是保險費率的函數，通常在十年後重新調整到較低的水平。包括冠狀病毒在內的流行病和其他自然災害可能導致不符合典型模式的拖欠行為。
MGIC投資公司-2020年第一季度37
對我們使用非公認會計原則財務措施的解釋和協調
非公認會計原則財務措施
我們認為，採用非公認會計準則衡量的調整税前營業收入(虧損)、調整後的淨營業收入(虧損)和調整後的每股淨營業收入(虧損)有助於評估公司的核心財務業績，從而為投資者提供相關信息。這些措施不符合公認會計原則，不應被視為GAAP業績衡量的替代品。
經調整的税前營業收入(虧損) 定義為一般公認會計原則税前收入(虧損)，不包括已實現投資淨收益(損失)、收益(虧損)對債務清償的影響、收入(虧損)確認的淨減值損失以及適用的不經常或不正常的非營業項目。
調整後淨營業收入(損失) 定義為GAAP淨收入(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益(虧損)、收入(虧損)確認的淨減值損失(虧損)以及適用的不經常或不正常的非營業項目的税後影響。税前營業收入(虧損)部分的調整額採用21%的聯邦法定税率徵税。
調整後每股淨營業收入(虧損) 按符合關於每股收益的會計準則計算，在調整可轉換債務利息費用後除以(I)調整後的營業淨收益(虧損)，只要影響稀釋為(Ii)已發行的稀釋加權平均普通股，反映未歸屬的受限制股票單位的股份稀釋和根據“如果轉換”法稀釋的可轉換債務。
雖然經調整的税前營業收入(虧損)和經調整的淨營業收入(虧損)不包括某些過去發生並預計將來發生的項目，但排除的項目是：(1)不被視為我們主要活動的經營業績的一部分；或(2)受到自由裁量和其他經濟或監管因素的影響，不一定表示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整及其處理理由説明如下。在不受這些調整波動的情況下，可以更清楚地查明我們基本業務活動的盈利趨勢。其他公司可能會以不同的方式計算這些措施。因此，它們的措施可能無法與我們所採用的措施相媲美。
(1) | 已實現投資淨收益(損失)。對已實現投資淨損益的確認可能因時期不同而有很大差異，因為個別證券出售的時機是高度自由裁量的，並且受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整個市場週期等因素的影響。 |
(2) | 債務消滅損益。債務清償的損益是為提高我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和(或)減少我們未償可轉換債務的潛在稀釋而採取的自由裁量活動造成的。 |
(3) | 在收益中確認的淨減值損失。對投資減值淨損失的確認可能在規模和時間上有很大差異，這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和一般經濟狀況。 |
非公認會計原則對賬 | |||||||||||||||||||||||||
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬 | |||||||||||||||||||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||
(單位：千，但每股數額除外) | 税前 | 税收效應 | 網 (税後) | 税前 | 税收效應 | 網 (税後) | |||||||||||||||||||
税前收入/淨收入 | $ | 188,239 | $ | 38,434 | $ | 149,805 | $ | 190,936 | $ | 38,995 | $ | 151,941 | |||||||||||||
調整： | |||||||||||||||||||||||||
已實現投資(收益)淨損失 | (2,875 | ) | (604 | ) | (2,271 | ) | 620 | 130 | 490 | ||||||||||||||||
調整税前營業收入/調整後淨營業收入 | $ | 185,364 | $ | 37,830 | $ | 147,534 | $ | 191,556 | $ | 39,125 | $ | 152,431 | |||||||||||||
稀釋後每股淨收益與稀釋後每股調整淨營業收入的對賬 | |||||||||||||||||||||||||
加權平均稀釋股份 | 365,216 | 376,667 | |||||||||||||||||||||||
稀釋後每股淨收益 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | |||||||||||||||||||||
已實現投資(收益)淨損失 | — | — | |||||||||||||||||||||||
調整後每股淨營業收入 | $ | 0.42 | $ | 0.42 | |||||||||||||||||||||
MGIC投資公司-2020年第一季度38
按揭保險組合
新保險
按揭貸款的總額一般受新的和現有的房屋銷售水平、以現金購房的百分比和再融資活動的程度的影響。總抵押貸款來源的PMI市場份額受購買和再融資來源的影響，因為PMI市場份額通常比再融資來源高3-4倍。PMI市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他替代抵押保險的市場份額的影響，包括可能減少或消除對抵押保險需求的GSE計劃。
冠狀病毒的流行，包括美國大部分地區對商業的相關限制，以及對失業和消費者信心的影響，可能會影響購買抵押貸款的數量。GSE為了應對冠狀病毒，暫時改變了各種承保準則。在某些情況下，這些要求被放寬了，例如允許銀行結單和支付支票用於核實收入與國税局的形式，以便利抵押貸款，而其他要求已經收緊，例如某些文件只能使用60天，而限制抵押貸款活動的120天。某些貸款機構還提高了最低信貸分數，或提高了無論GSE或我們的指導方針，它們將獲得貸款的最低首付額。目前尚不清楚，這些變化會對低首付住房抵押貸款的數量產生什麼影響，如果有的話，還不清楚這些變化會對低首付住房抵押貸款的數量產生什麼影響。
NIW第一四分之一2020曾.179億美元 (Q1 2019: 101億美元)。這一增長主要是由於2020年第一季度的煉油產量高於2019年第一季度的NIW。
下面的表顯示了我們的主要NIW的特徵三結束的幾個月2020年3月31日和2019.
FICO評分初等NIW | |||||||
三個月到3月31日， | |||||||
(佔初級NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
760及以上 | 45.8 | % | 41.4 | % | |||
740 - 759 | 19.9 | % | 17.2 | % | |||
720 - 739 | 13.9 | % | 14.5 | % | |||
700 - 719 | 10.4 | % | 12.1 | % | |||
680 - 699 | 7.0 | % | 7.5 | % | |||
660 - 679 | 1.7 | % | 4.0 | % | |||
640 - 659 | 0.9 | % | 2.3 | % | |||
639及以下 | 0.4 | % | 1.0 | % | |||
按貸款對價值分列的主要NIW | |||||||
三個月到3月31日， | |||||||
(佔初級NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
95.01%及以上 | 8.4 | % | 17.5 | % | |||
90.01%至95.00% | 43.0 | % | 41.9 | % | |||
85.01%至90.00% | 30.7 | % | 28.6 | % | |||
80.01%至85% | 17.9 | % | 12.0 | % | |||
按債務與收入比率分列的主要NIW | |||||||
三個月到3月31日， | |||||||
(佔初級NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
45.01%及以上 | 12.8 | % | 18.4 | % | |||
38.01%至45.00% | 32.5 | % | 34.3 | % | |||
38.00%及以下 | 54.7 | % | 47.3 | % | |||
我們的NIW貸款中DTI比率大於45%的百分比在2020，我們認為，這部分是由於GSE承銷準則的改變以及我們對具有這種DTI比率的貸款的定價。我們正在繼續監測我們對此類貸款的風險敞口，並可能採取進一步行動。
按保單支付類型分列的主要NIW | |||||||
三個月到3月31日， | |||||||
(佔初級NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
月保費 | 85.1 | % | 83.9 | % | |||
單一保費 | 14.8 | % | 16.0 | % | |||
年保費 | 0.1 | % | 0.1 | % | |||
按抵押類型分列的主要NIW | |||||||
三個月到3月31日， | |||||||
(佔初級NIW的百分比) | 2020 | 2019 | |||||
購貨 | 65.3 | % | 91.7 | % | |||
精練 | 34.7 | % | 8.3 | % | |||
有效保險和風險
在此期間，我們的IIF和RIF的數量受到NIW數量和初級IIF取消量的影響。註銷活動主要是由再融資活動造成的，但也受到以下因素的影響：疏漏、因索賠付款而取消，以及當借款人達到所要求的住房權益數額時取消的政策。再融資活動歷來受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。取消通常與利率方向的變化相反，儘管它們通常滯後於方向的變化。
MGIC投資公司-2020年第一季度39
堅持. 我們的堅持73.0%在…2020年3月31日與75.8%的(一九二零九年十二月三十一日)和81.7%在…2019年3月31日。自2000年以來，我們的年終持久力從2009年12月31日的84.7%到2003年12月31日的47.1%的低點不等。
IIF和RIF | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以十億計) | 2020 | 2019 | |||||||
NIW | $ | 17.9 | $ | 10.1 | |||||
取消 | (14.7 | ) | (8.4 | ) | |||||
初級IIF的增加 | $ | 3.2 | $ | 1.7 | |||||
由三月三十一日起， | $ | 225.5 | $ | 211.4 | |||||
自3月31日起直接初級RIF， | $ | 57.9 | $ | 54.5 | |||||
我們主要RIF的信用狀況
我們在2008年以後所寫的小學總RIF中所佔的比例一直在穩步上升，與我們的總初級RIF所佔的比例相當。與我們的2005-2008年的書籍相比，我們的2009年及以後的書籍具有明顯的改善的風險特徵。我們2009年前RIF的信貸狀況受益於修改和再融資計劃，使未償還貸款對借款人來説更負擔得起，目的是減少喪失抵押品贖回權的數量。這些項目包括分別於2016年年底和2018年到期的HAMP和HARP，但已被其他GSE修改項目所取代。HARP允許沒有拖欠貸款的借款人，但由於目前超過100%的LTV而無法按照目前的GSE承銷標準再融資的借款人，可以再融資並降低他們的票據利率。截至目前，與97.7%的HARP修改有關的貸款是當前的2020年3月31日。我們2009年及以後的書籍和HARP修改的總和大約佔了92%在我們的初級RIF中2020年3月31日.
我們無法確定我們可以從貸款修改計劃中獲得的總收益，特別是考慮到已經修改的違約貸款的違約率的不確定性。我們的損失準備金不計入潛在的當期貸款違約.
我們的主要RIF的組成2020年3月31日, 2019年12月31日，和2019年3月31日如下所示：
初級RIF | |||||||||||||||||||
(百萬美元) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||||||||
政策年 | RIF | 佔RIF的百分比 | RIF | 佔RIF的百分比 | RIF | 佔RIF的百分比 | |||||||||||||
2009+ | $ | 51,066 | 88 | % | $ | 50,044 | 88 | % | $ | 45,947 | 84 | % | |||||||
2005-2008年(HARP) | 2,367 | 4 | % | 2,485 | 4 | % | 2,979 | 6 | % | ||||||||||
其他年份(HARP) | 154 | — | % | 165 | — | % | 213 | 1 | % | ||||||||||
小計 | 53,588 | 92 | % | 52,694 | 92 | % | 49,139 | 91 | % | ||||||||||
2005-2008年(非HARP) | 3,692 | 6 | % | 3,868 | 7 | % | 4,588 | 8 | % | ||||||||||
其他年份(非HARP) | 626 | 2 | % | 651 | 1 | % | 810 | 1 | % | ||||||||||
小計 | 4,318 | 8 | % | 4,519 | 8 | % | 5,398 | 9 | % | ||||||||||
初級RIF共計 | $ | 57,906 | 100 | % | $ | 57,213 | 100 | % | $ | 54,537 | 100 | % | |||||||
游泳池和其他保險
MGIC自2008年以來一直沒有寫過新的聯營保險；然而，出於各種原因，包括對PMI和客户需求的資本市場替代方案的響應，MGIC可能會在未來寫入池風險。我們的直接池風險為3.68億美元(2.12億美元關於合計損失限額和1.56億美元(無總損失限額的池保單)2020年3月31日與之相比，為3.76億美元(2.13億美元關於合計損失限額和1.63億美元(無總損失限額的池保單)(一九二零九年十二月三十一日)。如果與某一特定集合有關的索賠付款達到總損失限額，則將取消該池內剩餘的IIF，並從我們的拖欠存貨中刪除該池下的任何剩餘拖欠款項。
與GSE的CRT計劃有關，MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險，涵蓋與GSE獲得的某些抵押貸款參考池有關的部分信貸風險。據我們所報告，與這些項目相關的RIF約為2.63億美元，截至目前為1.82億美元。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。
MGIC投資公司-2020年第一季度40
綜合業務成果
下面的MD&A部分對MGIC投資公司的綜合運營結果進行了比較討論。三結束的幾個月2020年3月31日和2019.
收入
收入 | |||||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | %變化 | ||||||||
淨保費 | $ | 246.0 | $ | 244.3 | 1 | ||||||
淨保費 | $ | 260.9 | $ | 249.8 | 4 | ||||||
投資收入，扣除開支後 | 41.3 | 40.6 | 2 | ||||||||
已實現投資收益淨額(損失) | 1.9 | (0.5 | ) | N/M | |||||||
其他收入 | 2.8 | 1.8 | N/M | ||||||||
總收入 | $ | 306.9 | $ | 291.7 | 5 | ||||||
書面和賺取的淨保費
比較季度業績
npw和npe在截止的三個月內有所增加。2020年3月31日與前一年相比，由於有效的平均保險費較高，以及取消單一保險單的加速保費增加，現行保險費率較低，部分抵消了這一因素。
看見“概述-影響我們結果的因素”以上是影響上述期間所寫和賺得的淨保費數額的其他因素。
溢價收益率
溢價收益率是NPE除以年平均IIF，並受到一些關鍵因素的影響。下表列出我們的淨保費收益的主要驅動因素。三結束的幾個月2020年3月31日和自上一年度期間起
溢價收益率 | ||||||
三個月到3月31日， | ||||||
(以基點計算) | 2020 | 2019 | ||||
有效投資組合收益率 | (1 | ) | 49.2 | 52.5 | ||
保費退款 | (0.7 | ) | (0.5 | ) | ||
單一保費保單的加速收益 | 3.3 | 1.1 | ||||
總直接溢價收益率 | 51.8 | 53.1 | ||||
扣除利潤佣金及假設保費後所賺取的轉讓保費 | (2 | ) | (5.2 | ) | (5.7 | ) |
淨溢價收益率 | 46.6 | 47.4 | ||||
(1)直接保費總額，不包括保費退款及取消單一保費保單的加速保費除以有效的一般基本保險。
(2)扣除利潤佣金及假設保費後的已賺取保費。假設保費包括我們參與的保費。
在GSE CRT項目中，2020年3月31日對淨溢價收益率的影響為0.5個基點，而2019年3月31日為0.2個基點。
與去年同期比較，我們的保費收益變動如下：
有效投資組合收益率 | |
è | 較高比例的IIF來自賬面年，保險費較低，原因是近年來由於定價競爭、為具有較低風險特徵的抵押貸款投保、某些保險單在十年週年紀念日重新設定保險費率和提供再保險而導致的保險費率下降。 |
保費退款 | |
è | 保費退款對我們的保費收益產生不利影響，主要是由索賠活動和我們對我們拖欠存貨的可退還保費的估計所驅動。 |
單一保費保單的加速收益 | |
è | 更多的加速賺取保費，主要是由於再融資活動增加，是因為在其估計的保單壽命之前取消了單一保費保單。 |
扣除利潤佣金及假設保費後所賺取的轉讓保費 | |
è | 扣除利潤佣金後，所賺取的保費會對我們的保費收益產生不利影響。扣除利潤佣金後所得的轉讓保費主要包括QSR交易和HomeRe交易。假定保費主要包括來自GSE CRT項目的保費。有關再保險交易的進一步討論，請參閲下文“再保險協議”。 |
正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣，私人抵押保險行業具有很強的競爭力，保險費率在過去幾年裏一直在下降。我們預計我們的淨保費收益將繼續下降，因為較高保險費率的舊保險單已經到期或保險費率被重新調整，新的保險單的保險費率較低。
再保險協議
配股再保險
我們的配額份額再保險影響到我們的業務報表的各個行，因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來分析它，具體如下。
MGIC投資公司-2020年第一季度41
è | 我們把協議所涵蓋的保險費的一個固定百分比讓給我們。 | |
è | 我們通過降低保費而獲得利潤佣金的好處。在“一美元兑一美元”的基礎上，利潤佣金與損失水平成反比，可以在虧損水平大大高於我們目前的情況下予以消除。因此，較低的損失水平導致利潤委員會更高，從放棄的損失中獲益更少；損失水平越高，從放棄損失中得到的好處就越多，利潤佣金也就越低(或者對於我們預料不到的損失水平而言，損失將被消除)。 | |
è | 我們通過減少相當於20%的保險費(在利潤佣金生效之前)的保險費用，獲得了讓與佣金的好處。 | |
è | 我們讓出協議所涵蓋的保險損失的固定百分比。 | |
下表提供了與我們的配額份額再保險協議有關的信息2020和2019.
配股再保險 | ||||||||
截至三月三十一日為止的三個月， | ||||||||
(千美元) | 2020 | 2019 | ||||||
扣除利潤佣金後的書面和所得保費 | $ | 26,846 | $ | 28,164 | ||||
直接保費的百分比 | 10 | % | 12 | % | ||||
佔直接保費的百分比 | 9 | % | 11 | % | ||||
利潤佣金 | $ | 29,979 | $ | 38,881 | ||||
讓渡佣金 | $ | 11,365 | $ | 13,409 | ||||
發生的損失 | $ | 5,804 | $ | 1,676 | ||||
割讓RIF(以百萬計) | $ | 11,713 | $ | 13,034 | ||||
保險風險
我們的NIW，新寫的風險，IIF和RIF的金額，如下表所示，在我們的QSR交易中將因期間的不同而有所不同，部分原因是我們在此期間所寫的風險的混合。
配股再保險 | ||||||
截至三月三十一日為止的三個月， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
受QSR交易約束的NIW | 72 | % | 84 | % | ||
以QSR交易為條件的新風險 | 82 | % | 90 | % | ||
受QSR交易限制的IIF | 78 | % | 78 | % | ||
RIF受QSR交易約束 | 81 | % | 91 | % | ||
受配額份額再保險限制的NIW指數在第一次下降。三與前一年同期相比，2020年的幾個月主要是由於NIW增加，LTV低於或等於85%，攤銷期少於或等於20年，這不包括在QSR交易中。
截至2020年3月31日，根據QSR交易，我們的總RIF降低了約20%的風險。
我們自2019年6月30日起終止了2015年QSR交易的一部分，並簽訂了經修訂的配額份額再保險協議，有效地將剩餘合格保險的配額份額上限從30%降至15%。較低的利率降低了我們被分配的RIF，但不影響我們對受配額份額再保險協議約束的IIF或RIF數量的確定。
超額損失再保險
我們的超額虧損再保險提供4.633億美元現有有效保單組合的損失保險，生效日期為2016年7月1日或之後，並在2019年4月1日前生效。截至2020年3月31日考慮到抵押貸款保險覆蓋率、配股再保險後的淨留存風險以及未付本金餘額的再保險百分比，家庭再2018-01和2019-01年交易的總敞口本金餘額分別約為55億美元和54億美元。我們把保險費讓給了.470萬美元以及250萬美元三結束的幾個月2020年3月31日和2019年3月31日。我們預計，如果資本市場狀況良好，我們可能會進行其他ILN交易；然而，市場波動冠狀病毒大流行造成了新的ILN交易市場持續時間不確定的混亂。
投資收入
季度和年度迄今的比較結果
淨投資收益第一四分之一2020曾.4 130萬美元和4 060萬美元在前一年。投資收入增加的原因是投資組合的平均餘額增加。
損失和費用
損失和費用 | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | |||||||
發生的損失，淨額 | $ | 61.0 | $ | 39.1 | |||||
遞延保單購置費用攤銷 | 2.5 | 2.5 | |||||||
其他承保和業務費用淨額 | 42.3 | 45.9 | |||||||
利息費用 | 12.9 | 13.2 | |||||||
損失和費用共計 | $ | 118.7 | $ | 100.7 | |||||
發生的損失，淨額
正如我們在“關鍵會計政策”中所討論的那樣201910-K MD&A符合行業慣例，當收到保險抵押貸款拖欠通知時，我們為未來的索賠建立案件損失準備金。我們交替使用“拖欠”和“違約”這兩個術語。當貸款逾期兩次付款時，通常會向我們報告拖欠通知。案件損失準備金是根據我們拖欠庫存中的貸款數量來確定的，這些貸款將導致索賠額的支付，即索賠率，以及進一步的索賠率。
MGIC投資公司-2020年第一季度42
估計索賠付款額，即索賠嚴重程度。
對損失的估計本質上是判斷性的。影響申索率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業，以及當地住房市場目前和未來的實力。索賠付款的實際數額可能與我們的損失準備金估計數大不相同。我們的估計可能受到若干因素的不利影響，包括區域或國家經濟狀況惡化，包括失業，導致借款人收入下降，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，住房價值下降，除其他外，可能導致貸款損失更大，並可能影響借款人在住房價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。從歷史上看，所遭受的損失遵循一種季節性趨勢，即今年下半年的信貸表現不如上半年，新的通知活動較高，治癒率較低。
正如我們在題為“因為我們只在貸款拖欠的情況下才建立損失準備金，而不是基於對我們在有效風險上的最終損失的估計”的風險因素中所討論的那樣，損失可能對我們在某些時期的收益產生不成比例的不利影響“和”由於損失準備金估計數受到不確定性的影響，已支付的索賠可能與我們的損失準備金大不相同“，冠狀病毒大流行將對拖欠的數目和我們所遭受的損失產生負面影響，而且可能是重大的。
我們的估計也受到我們就索賠支付方式達成的任何協議的影響，例如附註5-“訴訟和意外開支”我們的合併財務報表。我們估計數的變化可能會對我們的業務和財務狀況的綜合結果產生重大影響，甚至在一個穩定的經濟環境中也是如此。
比較季度業績
損失淨額第一四分之一2020都是6 100萬美元相比較3 910萬美元在前一年。在2020年第一季度，我們收到的新拖欠通知比去年同期減少了大約9%。在過去幾個季度裏，我們記錄了有利的儲量開發，包括2019年第一季度3100萬美元的有利發展。在2020年第一季度，我們對以前拖欠準備金的重新估計導致了最小的不利損失準備金的發展。這個第一四分之一2020還反映出IBNR估計數從2 200萬美元增加到3 000萬美元，以及由於冠狀病毒流行和目前的宏觀經濟環境，對新通知的索賠率有所增加。
損失的構成 | ||||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | %變化 | |||||||||
本年度/新通告 | $ | 59.8 | $ | 47.5 | 26 | |||||||
上一年準備金開發 | 1.2 | (8.4 | ) | (114 | ) | |||||||
發生的損失，淨額 | $ | 61.0 | $ | 39.1 | 56 | |||||||
損失率
損失率是以所受損失和損失調整費用與淨保費之和的百分比表示的比率。的損失率的增加三結束的幾個月2020年3月31日與上一年同期相比，主要原因是淨損失有所增加，但因淨保費增加而部分抵消。
三個月到3月31日， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
損失率 | 23.4 | % | 15.6 | % | ||
新通知索賠率
新的通知活動繼續主要由2008年及以前的貸款保險推動，這些貸款繼續經歷一個循環，許多貸款違約、治癒和再違約。這一週期，加上違約可能最終留在我們的通知庫存中的持續時間，將導致對確定估計索賠率的重大判斷。截至2020年3月31日的三個月內，新的通知申領率的上升主要是由於冠狀病毒大流行的不確定性和當前的宏觀經濟環境。
新通知索賠率 | ||||||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||||||
2020 | 2019 | |||||||||||
新通告-2008及以上(1) | 7,117 | 57 | % | 8,882 | 65 | % | ||||||
新通告-2009及以後 | 5,281 | 43 | % | 4,729 | 35 | % | ||||||
共計 | 12,398 | 100 | % | 13,611 | 100 | % | ||||||
索賠率 | 9.0 | % | 8.0 | % | ||||||||
(1)以前拖欠的百分比 | 95.0 | % | 94.0 | % | ||||||||
MGIC投資公司-2020年第一季度43
索賠嚴重性
影響索賠嚴重性的因素包括：
è | 貸款的風險敞口，這是貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率， | |
è | 拖欠和提出索賠之間的時間長度(這影響到利息和支出的數額，違約和提交索賠之間的時間越長，嚴重程度就越嚴重)，以及 | |
è | 削減開支。 | |
中討論過的附註11-“損失準備金，”最近，服務人員處理喪失抵押品贖回權的平均時間縮短了。鑑於冠狀病毒大流行所造成的不確定性，在收到和預計將收到索賠時，平均漏報付款的數目將增加。2020。我們的損失準備金估計數考慮到了一段時間以來的趨勢，因為拖欠款項的發展可能因期而異，而沒有確定有意義的趨勢。
2005年至2008年的大部分貸款53%在拖欠存貨中的貸款中)包括在主保單條款中，除非在某些情況下，不限制被保險人在提出索賠時可包括利息的年數。根據我們現行的主保單條款，被保險人只可在貸款拖欠的前三年提出申索時，包括累積利息。在每一種情況下，被保險人必須遵守其根據適用的主保單條款所承擔的義務。
本報告所述期間支付的索賠的嚴重程度趨勢 | |||||||||||||||
期間 | 已付索賠的平均風險 | 平均已付索賠額 | 支付給暴露的百分比 | 收到索賠之日未付款的平均數目 | |||||||||||
Q1 2020 | $ | 46,247 | $ | 47,222 | 102.1 | % | 33 | ||||||||
Q4 2019 | 46,076 | 46,302 | 100.5 | % | 34 | ||||||||||
Q3 2019 | 42,821 | 44,388 | 103.7 | % | 35 | ||||||||||
Q2 2019 | 46,950 | 46,883 | 99.9 | % | 34 | ||||||||||
Q1 2019 | 42,277 | 43,930 | 103.9 | % | 35 | ||||||||||
Q4 2018 | 45,366 | 47,980 | 105.8 | % | 35 | ||||||||||
Q3 2018 | 43,290 | 47,230 | 109.1 | % | 35 | ||||||||||
Q2 2018 | 44,522 | 50,175 | 112.7 | % | 38 | ||||||||||
Q1 2018 | 45,597 | 51,069 | 112.0 | % | 38 | ||||||||||
注：表不包括物質結算。解決辦法包括在解決爭端中支付的索賠、支付慣例和(或)政策交換的數額。 | |||||||||||||||
考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性，即使我們估計的索賠率或嚴重程度發生相對較小的變化，也有可能對儲備產生重大影響，並相應地對我們在穩定的經濟環境下的業務綜合結果產生重大影響。例如，截至.2020年3月31日假設所有其他因素保持不變，平均嚴重準備金因數增加/減少1 000美元將使準備金數額大約增加/-1 000萬美元。a平均索賠率準備金因數增加/減少1個百分點將使準備金數額增加約+/-1 600萬美元。
看見附註11-“損失準備金”對我們的合併財務報表進行討論，討論我們所遭受的損失和索賠的支付做法(包括削減費用)。
MGIC投資公司-2020年第一季度44
貸款的期限在拖欠的存貨中(見附註11-“損失準備金，”表11.4)可與借款人未支付或被視為拖欠的款項數目不同。這些差異通常是由於借款人每月支付的款項並不會導致貸款完全流動。下表顯示了借款人拖欠的付款數量。
拖欠存貨-拖欠付款的數目 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
3筆或以下付款 | 12,961 | 14,895 | 14,129 | ||||||
4-11筆付款 | 8,178 | 8,519 | 8,833 | ||||||
12筆或以上付款(1) | 6,245 | 6,614 | 7,959 | ||||||
共計 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
3筆或以下付款 | 47 | % | 50 | % | 46 | % | |||
4-11筆付款 | 30 | % | 28 | % | 28 | % | |||
12筆或以上付款 | 23 | % | 22 | % | 26 | % | |||
共計 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | |||
(1) | 約34%，33%36%在有12筆或更多拖欠款項的主要拖欠存貨中，截至目前為止，至少有36筆欠款未付。2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日分別。 |
淨損失和已付LAE
淨虧損和LAE三結束的幾個月2020年3月31日謝絕19%與前一年同期相比，由於我方主要業務的索賠活動較少，所以與前一年同期相比。
由於抵押品贖回權的暫停和在照顧法案下的支付忍耐，淨損失和支付的LAE預計在短期內會減少。我們預計淨虧損和LAE將有所增加，但其規模和時間尚不確定。
下表列出了我們的淨虧損和支付的LAE三結束的幾個月2020年3月31日和2019.
淨損失和已付LAE | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | |||||||
小學(不包括定居點)共計 | $ | 42 | $ | 52 | |||||
水池 | 1 | 1 | |||||||
已付直接損失 | 43 | 53 | |||||||
再保險 | (1 | ) | (3 | ) | |||||
已付淨損失 | 42 | 50 | |||||||
萊伊 | 4 | 7 | |||||||
淨損失和已付LAE | $ | 46 | $ | 57 | |||||
為前15個司法管轄區支付的主要索賠額(根據2020(已支付的損失)和所有其他管轄範圍三結束的幾個月2020年3月31日和2019出現在下表中。
按管轄權支付的損失 | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以百萬計) | 2020 | 2019 | |||||||
佛羅裏達* | $ | 7 | $ | 8 | |||||
紐約* | 5 | 8 | |||||||
新澤西* | 4 | 5 | |||||||
伊利諾伊州* | 3 | 2 | |||||||
馬裏蘭州 | 3 | 2 | |||||||
波多黎各* | 3 | 4 | |||||||
賓夕法尼亞* | 2 | 3 | |||||||
加利福尼亞 | 1 | 1 | |||||||
俄亥俄州* | 1 | 2 | |||||||
馬薩諸塞州 | 1 | 1 | |||||||
維吉尼亞 | 1 | 1 | |||||||
得克薩斯州 | 1 | 1 | |||||||
密西根 | 1 | 1 | |||||||
密蘇裏 | 1 | — | |||||||
路易斯安那州 | 1 | — | |||||||
所有其他司法管轄區 | 7 | 13 | |||||||
小學(不包括定居點)共計 | $ | 42 | $ | 52 | |||||
注：星號表示上表中主要使用司法止贖程序的管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。
前五名州的主要平均索賠額(根據2020已支付的損失)三結束的幾個月2020年3月31日和2019出現在下表中。
已支付的基本平均索賠額 | ||||||||
三個月到3月31日， | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
佛羅裏達* | $ | 67,372 | $ | 67,958 | ||||
紐約* | 115,387 | 109,064 | ||||||
新澤西* | 104,728 | 70,351 | ||||||
伊利諾伊州* | 44,121 | 33,461 | ||||||
馬裏蘭州 | 70,655 | 45,213 | ||||||
所有其他司法管轄區 | 34,541 | 33,280 | ||||||
所有司法管轄區 | 47,222 | 43,930 | ||||||
注：星號表示上表中主要使用司法止贖程序的管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。.
所支付的主要平均索賠額可因不同時期而大不相同，這取決於各種因素，包括當地市場條件、平均貸款數額、平均承保率、拖欠和提出索賠之間的時間，以及我們對已支付索賠的貸款所作的減輕損失的努力。
MGIC投資公司-2020年第一季度45
拖欠貸款的基本平均RIF2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日以及前五大司法管轄區(基於2020已支付的損失見下表。
基本平均RIF-拖欠貸款 | ||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||
佛羅裏達 | $ | 54,036 | $ | 52,566 | $ | 53,015 | ||||||
紐約 | 72,800 | 72,188 | 72,453 | |||||||||
新澤西 | 63,743 | 64,444 | 67,208 | |||||||||
伊利諾斯州 | 38,874 | 38,740 | 40,566 | |||||||||
馬裏蘭州 | 65,595 | 64,028 | 65,526 | |||||||||
所有其他司法管轄區 | 42,456 | 41,754 | 41,800 | |||||||||
所有司法管轄區 | 45,698 | 45,028 | 45,127 | |||||||||
所有貸款的基本平均利率為$53,433，52，995美元和51，464美元2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日分別。
損失準備金
我們的主要拖欠率2020年3月31日佔2.53%2019: 2.78%, 2019年3月31日：2.92%。我們的主要拖欠存貨是27，384筆貸款2020年3月31日，較(一九二零九年十二月三十一日)11%來自2019年3月31日。我們的主要拖欠存貨減少是由於拖欠貸款的總數減少：(1)已治癒；(2)已為其支付索賠；或(3)由於解決支付爭端或交換保單的索賠而導致撤銷、拒絕或取消庫存，超過了保險貸款新拖欠的總數目。在最近幾個時期，我們的治癒率有所提高，拖欠存貨的數量有所減少，拖欠了12筆或更多的款項。一般來説，拖欠貸款而拖欠的款項較少，導致索賠的可能性較小。
儲備總額2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日出現在下表中。
總準備金 | ||||||||||||||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | ||||||||||||||||||
小學： | ||||||||||||||||||||
直接損失準備金(百萬) | $ | 501 | $ | 490 | $ | 574 | ||||||||||||||
IBNR和LAE | 65 | 56 | 68 | |||||||||||||||||
初級損失準備金總額 | $ | 566 | $ | 546 | $ | 642 | ||||||||||||||
結清拖欠存貨 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | |||||||||||||||||
貸款拖欠率(拖欠率) | 2.53 | % | 2.78 | % | 2.92 | % | ||||||||||||||
平均每筆拖欠的初級損失準備金總額 | $ | 20,658 | $ | 18,171 | $ | 20,014 | ||||||||||||||
已收到的原始索賠庫存包括在期末拖欠庫存中 | 472 | 538 | 665 | |||||||||||||||||
水池(1): | ||||||||||||||||||||
直接損失準備金(百萬)： | ||||||||||||||||||||
總損失限額 | $ | 6 | $ | 7 | $ | 9 | ||||||||||||||
無總損失限額 | 2 | 2 | 3 | |||||||||||||||||
總池直接損失準備金 | $ | 8 | $ | 9 | $ | 12 | ||||||||||||||
結束默認庫存： | ||||||||||||||||||||
總損失限額 | 373 | 430 | 483 | |||||||||||||||||
無總損失限額 | 203 | 223 | 240 | |||||||||||||||||
期末存貨總額 | 576 | 653 | 723 | |||||||||||||||||
已收到的庫存包括在期末拖欠庫存中 | 13 | 11 | — | |||||||||||||||||
其他準備金毛額(百萬) | $ | 1 | $ | — | $ | 1 | ||||||||||||||
(1) | 由於我們的泳池保單包括總損失限額和(或)免賠額，我們不會披露我們的泳池業務的平均每筆欠款直接準備金。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度46
前15個司法管轄區的主要拖欠清單(根據2020已支付的損失)2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日出現在下表中。
按管轄範圍分列的主要拖欠存貨 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
佛羅裏達* | 2,250 | 2,504 | 2,635 | ||||||
紐約* | 1,551 | 1,634 | 1,756 | ||||||
新澤西* | 897 | 992 | 1,080 | ||||||
伊利諾伊州* | 1,657 | 1,749 | 1,656 | ||||||
馬裏蘭州 | 743 | 796 | 801 | ||||||
波多黎各* | 1,089 | 1,122 | 1,397 | ||||||
賓夕法尼亞* | 1,598 | 1,755 | 1,786 | ||||||
加利福尼亞 | 1,138 | 1,213 | 1,237 | ||||||
俄亥俄州* | 1,326 | 1,498 | 1,498 | ||||||
馬薩諸塞州 | 486 | 544 | 538 | ||||||
維吉尼亞 | 504 | 580 | 603 | ||||||
得克薩斯州 | 1,974 | 2,251 | 2,220 | ||||||
密西根 | 831 | 921 | 980 | ||||||
密蘇裏 | 478 | 564 | 533 | ||||||
路易斯安那州 | 580 | 628 | 620 | ||||||
所有其他司法管轄區 | 10,282 | 11,277 | 11,581 | ||||||
共計 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
注：星號表示上表中主要使用司法止贖程序的管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。.
按政策年度分列的主要拖欠存貨2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)和2019年3月31日出現在下表中。
按政策年度分列的主要拖欠存貨 | |||||||||
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年3月31日 | |||||||
政策年： | |||||||||
2004年及以前 | 4,121 | 4,686 | 5,565 | ||||||
2004年及以前 | 15 | % | 16 | % | 18 | % | |||
2005 | 2,526 | 2,799 | 3,089 | ||||||
2006 | 4,166 | 4,582 | 4,905 | ||||||
2007 | 6,316 | 7,096 | 8,034 | ||||||
2008 | 1,638 | 1,798 | 2,178 | ||||||
2005 - 2008 % | 53 | % | 54 | % | 59 | % | |||
2009 | 118 | 148 | 167 | ||||||
2010 | 87 | 115 | 135 | ||||||
2011 | 125 | 143 | 163 | ||||||
2012 | 202 | 231 | 272 | ||||||
2013 | 498 | 521 | 532 | ||||||
2014 | 956 | 1,101 | 1,131 | ||||||
2015 | 1,299 | 1,388 | 1,343 | ||||||
2016 | 1,423 | 1,578 | 1,460 | ||||||
2017 | 1,824 | 1,989 | 1,374 | ||||||
2018 | 1,602 | 1,521 | 573 | ||||||
2019 | 482 | 332 | — | ||||||
2020 | 1 | — | — | ||||||
2009年及以後百分比 | 32 | % | 30 | % | 23 | % | |||
共計 | 27,384 | 30,028 | 30,921 | ||||||
我們預計，由於冠狀病毒大流行，包括與旨在減少冠狀病毒傳播的倡議有關的失業增加，拖欠率將從目前的水平上增加。截至2020年4月30日，我國拖欠貸款存量為30243筆。
從2005年到2008年，我們的損失已經超過了我們從這些賬簿中得到的保費。雖然我們在這些賬簿上可能遭受的最終損失仍然存在不確定性，但隨着我們繼續編寫新的保險，這些賬簿在我們的按揭保險投資組合總額中所佔的比例已變得較小。我們2005年到2008年的書大約代表了10%和11%我們的主要RIF在2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。約39%在2005至2008年度餘下的主要財務報表中，兩項業務均得益於HARP。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).
在我們的主要業務中，最高的索賠頻率年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而，索賠頻率的模式可能受到許多因素的影響，包括持續和不斷惡化的經濟狀況。不斷惡化的經濟狀況可能導致索賠額在一段時間內下降後增加。 截至2020年3月31日, 47%我們的主要RIF是在2007年12月31日之後寫的，61%我們的主要RIF是在2016年12月31日之後編寫的73%我們的主要RIF是在2015年12月31日之後編寫的。
MGIC投資公司-2020年第一季度47
承保及其他開支淨額
承保和其他費用包括僱員補償費用、專業服務費用、折舊和維修費以及保險費，並在扣除佣金後報告。
承保及其他開支，扣除三結束的幾個月2020年3月31日都是4 230萬美元，從4 590萬美元在前一年期間，主要原因是專業人員和遞延補償費用減少。
三個月到3月31日， | ||||||
2020 | 2019 | |||||
承保費用比率 | 17.3 | % | 18.9 | % | ||
承保費用比率是我們的合併保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和營運費用、淨費用和攤銷額與NPW的比率，以百分比表示。截止三個月的承保費用比率2020年3月31日由於承保費用減少和淨收入增加而減少。
所得税和實際税率的規定
所得税規定和有效税率 | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(以百萬計，比率除外) | 2020 | 2019 | |||||||
税前收入 | $ | 188.2 | $ | 190.9 | |||||
所得税準備金 | $ | 38.4 | $ | 39.0 | |||||
有效税率 | 20.4 | % | 20.4 | % | |||||
MGIC投資公司-2020年第一季度48
資產負債表審查
資產、負債和股東權益總額
截至2020年3月31日，總資產62億美元，比(一九二零九年十二月三十一日)，負債總額為19億美元，與(一九二零九年十二月三十一日)。股東權益約下降1億美元主要原因是回購了我們的普通股和支付的股息，由第一季度的淨收益抵消。三幾個月2020 .
以下各節主要集中討論我們的現金及現金等價物、投資及虧損準備金，因為這些都反映了自那時以來本港資產及負債的主要發展。(一九二零九年十二月三十一日).
綜合資產負債表-資產
截至2020年3月31日 (單位：千)
● | 現金和現金等價物 | $ | 369,526 | |
● | 投資 | 5,490,838 | ||
● | 應收保費 | 53,440 | ||
● | 其他資產 | 241,483 | ||
現金和現金等價物(包括限制性現金)-我們的現金和現金等價物餘額增加到3.7億美元截至2020年3月31日，來自1.69億美元截至(一九二零九年十二月三十一日)，因為業務和投資活動產生的現金淨額僅被用於籌資活動的現金淨額部分抵銷。
合併資產負債表-負債和權益
截至2020年3月31日 (單位：千)
● | 損失準備金 | $ | 574,753 | |
● | 未獲保費 | 365,408 | ||
● | 長期債務 | 833,027 | ||
● | 其他負債 | 140,271 | ||
● | 股東權益 | 4,241,828 | ||
損失準備金-我們的損失準備金包括(1)報告的違約準備金、(2)IBNR和(3)LAE準備金的損失和結算費用估計數。我們的總儲量通過再保險可收回的估計損失和結算費用減少，以計算淨準備金餘額。準備金結餘淨額增加了3%降至5.49億美元截至2020年3月31日，來自5.34億美元特別是.(一九二零九年十二月三十一日)。我們估計損失和結算費用的再保險可收回款項是2 600萬美元和2 200萬美元截至2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。第一年度淨虧損準備金的整體增長三幾個月2020是由於本季度在新通知上設立的準備金，包括IBNR，超過了該季度支付的索賠額。
MGIC投資公司-2020年第一季度49
投資組合
我們的投資組合的平均持續時間和投資收益2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日見下表。
投資組合期限與隱性投資收益 | |||||||
2020年3月31日 | (一九二零九年十二月三十一日) | 2019年3月31日 | |||||
期限(以年份為單位) | 4.0 | 3.9 | 4.0 | ||||
税前收益率(1) | 3.1% | 3.1% | 3.2% | ||||
税後收益率(1) | 2.5% | 2.5% | 2.6% | ||||
(1) | 嵌入式投資收益率是按收益率至最壞收益率計算的. |
我們的固定收益投資的證券評級2020年3月31日, (一九二零九年十二月三十一日)，和2019年3月31日如下表所示。
固定收益證券評級 | |||||
安全等級(1) | |||||
期間 | AAA級 | AA | A | 血BB | |
2020年3月31日 | 22% | 20% | 35% | 22% | |
2019年12月31日 | 21% | 20% | 34% | 24% | |
2019年3月31日 | 21% | 23% | 32% | 24% | |
(1) | 評級由穆迪(Moody‘s)、標準普爾(Standard&Poor’s)和惠譽(Fitch)評級公司提供。如果有三個評等，則使用中間評等；否則使用最低評等。 |
表外安排
HOME Re 2018-1 Ltd.和Home Re 2019-1 Ltd.是特殊用途可變利益實體，沒有合併在我們的合併財務報表中，因為我們沒有單方面的權力來指導那些對其經濟業績具有重要意義的活動。看見注4-“再保險”我們的合併財務報表，以獲得更多的信息。
MGIC投資公司-2020年第一季度50
流動性與資本資源
合併現金流量分析
我們有三種主要的現金流：(1)經營現金流動，主要包括我們的保險業務產生的現金和我們投資組合的收入，減去已支付的理賠額、利息費用和業務費用；(2)投資與購買、出售和購買財產和設備有關的現金流；(3)通過影響我們資本結構的活動，例如債務和未償股票的變化，以及股息的支付，為現金流動提供資金。下表彙總了我們從經營、投資和籌資活動中獲得的綜合現金流量：
合併現金流量彙總表 | |||||||||
三個月到3月31日， | |||||||||
(單位：千) | 2020 | 2019 | |||||||
由(使用)提供的現金總額： | |||||||||
經營活動 | $ | 184,324 | $ | 164,881 | |||||
投資活動 | 166,153 | (40,115 | ) | ||||||
籌資活動 | (150,007 | ) | (17,292 | ) | |||||
現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物增加 | $ | 200,470 | $ | 107,474 | |||||
業務活動提供的現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日較同期增加2019主要原因是所支付的虧損水平較低、淨虧損、投資收入增加和淨保費增加。
投資活動提供的現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日主要反映的是固定收益和股票證券的銷售和到期日，其數量超過了我們在此期間購買的固定收益和股票證券。
投資活動所用現金淨額三結束的幾個月2019年3月31日反映在此期間購買的固定收益證券的金額超過了我們從銷售和到期的固定收益證券中獲得的收益，因為業務現金可用於額外投資。
財務活動所用現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日主要反映了該期間的股票回購，支付給股東的現金紅利，以及與基於股票的薪酬淨股票結算相關的預扣税的支付。
財務活動所用現金淨額三結束的幾個月2019年3月31日反映股票回購和預繳税款的支付，與基於股票的薪酬淨股票結算有關。
資本化
債務控股公司
截至2020年3月31日，我們控股公司的債務義務是8.15億美元包括我們5.75%的債券和9%的債券。MGIC擁有1.327億美元的所有權
我們的控股公司9%的債務在合併中被取消，但它們仍然是我們控股公司欠MGIC的未清債務。
流動性分析控股公司
截至2020年3月31日，我們大約有5.625億美元我們控股公司的現金和投資。這些資源主要用於支付我們的債務利息費用、償還債務期限、回購股份、向股東支付股息以及解決公司間債務。在持有這些資產的同時，我們還創造了投資收入，用於抵消部分利息支出。我們保險子公司的投資收入和分紅是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股利的主要來源，其支付受到保險制度的限制。看見注14-“法定資料”我們的合併財務報表，以獲得更多關於MGIC的股利限制的信息。MGIC派息的支付也受到我們的觀點的影響，我們認為適當水平的PMIER可用資產可以維持超過最低要求的資產。控股公司流動性的其他來源包括在公開市場籌集資金。在公開市場上籌集資金的能力取決於當前的市場條件、投資者對即將發行的證券的需求以及我們認為的信譽。
在第一四分之一2020我們用1.2億美元的控股公司現金回購股票。鑑於冠狀病毒大流行造成的不確定性，我們暫停了股票回購。看見“概況-資本”本MD&A公司將討論2020年1月批准的額外股份回購計劃。
在第一四分之一2020我們用了2100萬美元向股東支付現金紅利。2020年4月23日，本公司董事會宣佈，將於2020年5月11日向股東派發每股0.06美元的現金紅利，並於2020年5月29日到期。
在第一個三幾個月2020，我們的控股公司現金和投資增加通過2.38億美元，到5.63億美元截至2020年3月31日.
大量現金和投資流入在第一次三月份：
• | 從MGIC和MGIC收到的3.9億美元股息 |
• | 投資收入400萬美元。 |
大量現金外流在第一次三月份：
• | 價值1.2億美元的股票回購交易， |
• | 支付給股東的2 100萬美元現金紅利，以及 |
• | 我們5.75%債券及9%債券的利息支付額為1，200萬元， |
MGIC不打算要求其監管機構威斯康星OCI在第二季度支付股息。我們要求威斯康星州保監處不要在MGIC向控股公司支付股息之前提出異議。從MGIC到
MGIC投資公司-2020年第一季度51
控股公司將在與董事會協商的基礎上每季度確定，並在考慮了關於冠狀病毒大流行對我們業務的經濟影響的持續時間和嚴重程度的任何最新估計之後確定。
網未實現損失我們控股公司的投資組合大約是170萬美元在…2020年3月31日而且投資組合的修改期限大約為1.3好幾年了。
在受某些限制和限制的情況下，9%債券的持有人可以在發行日期之前根據發行條款選擇將其票據轉換為我們普通股的股份，在這種情況下，我們相應的義務將被取消。
見附註7-在我們的年度報告中的合併財務報表中的“債務”-表10-K。(一九二零九年十二月三十一日)有關我們9%債務的轉換條款和負債條款的更多信息，包括我們推遲9%債務利息的選擇。附註7
雖然短期內沒有預料到，但我們也可能為我們的保險業務提供資金，以符合PMIER或國家資本要求。看見“概況-資本”上面討論這些要求。見關於我們的非保險合同承保服務的討論附註5-“訴訟和意外開支”我們的合併財務報表用於其他可能使用的控股公司資源。
附屬公司的債項
MGIC是FHLB的成員之一，FHLB通過擔保貸款機制為MGIC提供額外的流動性來源。MGIC以固定利率墊款的形式向FHLB借款1.55億美元。預付款的利息按月支付，按預支期確定的年利率為1.91%。本金於2023年2月10日到期。MGIC可隨時預付預付款。這種提前支付將低於票面利率，如果利率在墊款開始後上升，或者如果利率下降，則高於面值。墊款由符合資格的抵押品擔保，其公允價值至少保持在未償本金餘額的102%。MGIC從其投資組合中提供合格的抵押品。
資本充足率
PMIER
截至2020年3月31日，MGIC在PMIER下的可用資產總額約為43億美元，比其最低要求的資產多出約10億美元；MGIC符合PMIER的要求，有資格為向GSE交付或購買的貸款提供保險。保持足夠的可用資產水平將使MGIC能夠繼續遵守PMIER的財務要求。截至目前為止，我們的再保險交易共提供了約13億元的資本信貸。2020年3月31日。請參閲附註4-“再保險”向我們的合併財務報表索取關於我們的QSR和HomeRe交易的更多信息。
我們預計，由於冠狀病毒大流行，我們的拖欠庫存將增加。PMIER通常要求我們保持更多的最小R。拖欠貸款的資產與提供貸款的資產相同；但是，借款人受到冠狀病毒大流行病影響的拖欠貸款，可在PMIERs下得到與聯邦緊急管理機構(“FEMA”)宣佈的與颶風有關的重大災難地區的拖欠貸款相同的待遇。具體而言，從貸款拖欠之日起至少120天內，最低所需資產將減少70%，如果貸款符合某些要求，則期限更長。
請參閲“概述-資本-GSE”我們的危險因素“我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降”，以進一步討論按揭保險公司的資格。
風險資本
16個司法管轄區的保險法，包括我們的住所州威斯康星州，要求按揭保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便按揭保險公司繼續經營新業務。雖然不同法域的風險與資本比率各不相同，但最常見的國家資本要求允許最高風險與資本比率為25：1。
我們在獨立的公司法定基礎上，以及在綜合保險業務的基礎上，計算我們的風險與資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以我們投保人的頭寸.我們的淨RIF包括有效的主要風險和集合風險，不包括目前違約和已建立損失準備金的保單的風險，以及再保險所涵蓋的風險。風險金額包括有合同總損失限額和無這些限額的貸款池。投保人的狀況主要包括法定投保人的盈餘(法定淨收入增加，法定淨虧損和支付的股息減少)，加上法定應急準備金，以及部分未賺取保費準備金。法定應急準備金作為負債報告在法定資產負債表上。按揭保險公司須每年增加約佔淨保費50%的意外準備金。這些供款一般須維持十年，但經監管批准後，按揭保險公司如發生虧損，超過日曆年淨保費的35%，可提早提取意外準備金。
MGIC投資公司-2020年第一季度52
下表顯示了MGIC單獨的公司風險資本計算。
風險對資本-MGIC獨立公司 | |||||||||
(百萬，比率除外) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | |||||||
RIF網(1) | $ | 44,772 | $ | 44,338 | |||||
法定投保人盈餘 | 1,268 | 1,619 | |||||||
法定應急準備金 | 3,106 | 2,963 | |||||||
法定投保人的地位 | $ | 4,374 | $ | 4,582 | |||||
風險資本 | 10.2 | 9.7:1 | |||||||
(1) | 如上表所示，RIF-net是已建立損失準備金的再保險和目前拖欠保單的風險敞口。 |
我們的合併保險公司的風險資本計算如下表所示。
風險資本組合保險公司 | |||||||||
(百萬，比率除外) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | |||||||
RIF網(1) | $ | 45,069 | $ | 44,550 | |||||
法定投保人盈餘 | 1,271 | 1,619 | |||||||
法定應急準備金 | 3,166 | 3,021 | |||||||
法定投保人的地位 | $ | 4,437 | $ | 4,640 | |||||
風險資本 | 10.2 | 9.6:1 | |||||||
(1) | 如上表所示，Rif-net是減去再保險和目前拖欠的保單的風險(15億美元)。2020年3月31日和 (一九二零九年十二月三十一日))為此設立了損失準備金。 |
第一，MGIC的資本風險增加和我們的合併保險公司的資本風險。三幾個月2020這是由於法定投保人的地位下降，但因再保險的RIF增加而被抵銷。法定保單持有人的頭寸減少，主要是由於在2020年首三個月向我們的控股公司支付的股息為3.9億元。有關MGIC支付給控股公司的股息的更多信息，請參閲本MD&A的“概述-資本”。
我們的RIF，除再保險外，在第一季度有所增加。三2019年的幾個月，由於我們的IIF增加，被我們在QSR交易中轉讓的RIF的增加所抵消。如果淨保險風險的百分比增加超過資本的百分比，我們的風險與資本比率將會增加。
有關監管資本的其他信息，請參閲注14-“法定資料”我們的合併財務報表以及我們題為“國家資本要求可能阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。
財政實力評級
MGIC財務實力評級 | ||||
評級機構 | 額定值 | 展望 | ||
穆迪投資者服務 | Baa 1 | 穩定 | ||
標準普爾評級服務 | BBB+ | 負 | ||
早上最好 | A- | 穩定 | ||
標準普爾(Standard and Poor‘s)最近將其對美國抵押貸款保險公司(MGIC)市場細分市場的展望修正為“負面”，原因是與冠狀病毒大流行相關的風險。最近，標準普爾將其對美國抵押貸款保險公司市場細分市場的展望修正為“負面”，但沒有改變MGIC或MAC當時的前景。有關MGIC評級重要性的進一步信息，請參閲我們的風險因素“競爭或我們與客户關係的變化可能會降低我們的收入，降低我們的溢價收益率和/或增加我們的虧損”。
Mac財務實力評級 | ||||
評級機構 | 額定值 | 展望 | ||
早上最好 | A- | 穩定 | ||
MGIC投資公司-2020年第一季度53
合同義務
下表彙總了截至2020年3月31日，我們的合同義務下的未來付款和對已確定的損失準備金的估計索賠付款。
合同義務 | |||||||||||||||||||||
按期間支付的款項 | |||||||||||||||||||||
(以百萬計) | 共計 | 不足1年 | 1至3年 | 3-5歲 | 5年以上 | ||||||||||||||||
長期債務 | $ | 1,936.7 | $ | 50.6 | $ | 255.7 | $ | 483.5 | $ | 1,146.9 | |||||||||||
業務租賃債務 | 2.0 | 1.1 | 0.9 | — | — | ||||||||||||||||
購買義務 | 8.9 | 5.4 | 3.5 | — | — | ||||||||||||||||
其他長期負債 | 574.8 | 215.6 | 260.9 | 98.3 | — | ||||||||||||||||
共計 | $ | 2,522.4 | $ | 272.7 | $ | 521.0 | $ | 581.8 | $ | 1,146.9 | |||||||||||
我們的長期債務義務2020年3月31日包括它們的相關興趣，並在附註3-“債務”我們的合併財務報表流動性與資本資源上面。我們的經營租賃義務包括在某些辦公空間、數據處理設備和汽車上的經營租賃，如我們在截至年底的年度報告10-K表中的合併財務報表附註16-“租約”中所討論的那樣。(一九二零九年十二月三十一日)。採購義務主要包括購買與公司總部更新有關的項目的協議，以及在正常業務過程中繼續投資於我們的信息技術基礎設施。
我們的其他長期負債是為確認損失責任而設立的案例和LAE損失準備金，而LAE與保險抵押貸款的現有拖欠有關。與既定案件損失準備金有關的未來索賠付款的時間安排主要是根據兩個關鍵假設確定的：一項拖欠通知發展為收到的索賠需要多長時間；一項收到的索賠最終需要多長時間才能得到支付。未來的索賠支付期是根據歷史經驗估算的，可能與這一估計數不同，部分原因是某些因素的影響不確定，例如冠狀病毒大流行的影響、服務機構制定的減輕損失協議，以及一些州止贖法的變化，例如可能包括需要進行額外審查和(或)調解程序。
看見附註11-“損失準備金”我們的合併財務報表。根據按揭保險行業的公認會計準則，我們只為拖欠貸款設立案件損失準備金。由於我們的保留方法沒有考慮到未拖欠的貸款可能造成的未來損失的影響，因此，我們根據我們在任何時期實行的政策預計會發生的最終損失的義務沒有反映在我們的合併財務報表或上表中。
MGIC投資公司-2020年第一季度54
前瞻性報表和風險因素
一般：：我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到以下“風險因素位置”項下提到的風險因素的影響。這些風險因素是管理層討論和分析的一個組成部分。
這些因素也可能導致實際結果與我們可能作出的前瞻性陳述所設想的結果大相徑庭。前瞻性陳述包括與歷史事實以外的其他事項有關的陳述。除其他外，包括我們“相信”、“預期”或“預期”這樣的詞語或具有類似重要性的詞語的陳述，都是前瞻性陳述。這些風險因素，包括對冠狀病毒大流行影響的討論，僅限於本新聞稿發佈之日，而且有可能在未經通知的情況下發生變化，因為公司無法預測與這一系列不斷演變的事件有關的所有風險。We沒有義務更新我們可能作出的任何前瞻性陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，除向證券交易委員會提交本文件的時間外，任何讀者都不應依賴這些報表在任何時候都是當前的。
雖然我們不時與安全分析人員溝通，但向他們披露任何重要的非公開資料或其他機密資料，是違反我們的政策的。因此，無論報表或報告的內容如何，投資者都不應認為我們同意任何分析師發表的任何聲明或報告，這些報告不是我們的責任。
危險因素的位置：危險因素載於本署年報第一A項，表10至K。(一九二零九年十二月三十一日)，經第II部補充，我們的季度報告第1 A項，表格10-Q。10-K中的危險因素，經本10-Q補充，並通過更新各種統計和其他信息，轉載於本季度報告表10-Q的表99。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合本質上是一個固定收益組合，並且面臨市場風險。市場風險的重要驅動因素是信用利差風險和利率風險。
信用價差風險由於信用利差的不利變化，我們將遭受損失的風險。信用利差是指固定收益證券高於無風險利率的附加收益率(通常指美國國債的收益率)，市場參與者承擔信貸、流動性和/或提前還款風險時需要對其進行補償。
我們通過我們的投資政策指導方針來管理信用風險，這些指導方針主要是將我們的投資放在投資級證券上，並限制我們對任何一種發行、發行人和票據類型的信用敞口。指引及投資組合詳情載於本署年報第一項“業務-C部，投資組合”內。(一九二零九年十二月三十一日).
利率風險是指我們會因利率的不利變化而蒙受損失的風險，而利率的變動與我們的有息資產的特性有關。
用於量化這種接觸的措施之一是修改持續時間。修正期限衡量資產對利差變化的價格敏感性。在…2020年3月31日，我們的固定收益投資組合的修改期限是4.0年，這意味着收益率曲線100基點的瞬時平行移動將導致4.0%我們固定收益組合的公允價值。當收益率曲線向上移動時，我們的投資組合的公允價值將下降，而收益率曲線的向下移動，公允價值將增加。看見附註7-“投資“我們的合併財務報表，以進一步披露我們的投資組合。
項目4.管制和程序
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序(按照1934年“證券交易法”第13a-15(E)條的規定，經修訂)，截至本季度第10-Q表報告所涉期間結束時為止。根據這種評估，我們的首席執行幹事和主要財務幹事得出結論認為，這種控制和程序在這一期間結束時是有效的。我們對財務報告的內部控制沒有改變。第一四分之一2020這在很大程度上影響了我們對財務報告的內部控制，或者説很可能會對我們的財務報告產生重大影響。
MGIC投資公司-2020年第一季度55
第二部分.其他相關信息
項目1.法律程序
在正常業務過程中產生的某些法律程序可不時對我們提起訴訟或待決。有關此類法律程序的信息，您應在表99中審查我們的風險因素，標題為“我們參與了法律程序，並可能在未來面臨其他法律訴訟的風險”。
項目1.風險因素
除下文所述和闡述的變化外，我們的風險因素沒有因公司2019年12月31日終了年度10-K表年度報告中披露的風險因素而發生重大變化。10-K中的危險因素，經本10-Q補充，並通過更新各種統計和其他信息，全部轉載於本季度報告表10-Q的表99中。
冠狀病毒大流行對我們的商業和財政狀況的影響可能是重大的。
雖然不確定，但冠狀病毒大流行對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響可能是重大的。我們預計，由於採取措施減少冠狀病毒的傳播(包括“就地避難”限制)以及與冠狀病毒有關的疾病和死亡，失業率和經濟不確定性的增加將對我們的業務產生負面影響。這種影響的嚴重程度將受到各種因素的影響，包括美國大流行的持續時間和嚴重程度、旨在減少冠狀病毒傳播的措施仍然存在的時間、由此造成的失業水平以及各種政府舉措(包括頒佈“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“關懷法”))的影響，以及房利美和房地美(“GSEs”)為減輕冠狀病毒所造成的經濟損害而採取的行動(包括執行抵押貸款寬限和修改方案)及其減少傳播的努力。
冠狀病毒大流行已經並可能繼續以各種方式影響我們的業務，包括：
• | 我們遭受的損失將隨着投保的抵押貸款拖欠增加而增加。我們為收到拖欠通知時的保險損失和我們估計在會計期間結束前拖欠的貸款設立案件準備金，但尚未向我們報告拖欠通知(通常稱為“IBNR”)。有關我們的損失準備金方法的信息，請參閲我們的風險因素由於我們只在貸款拖欠時才建立損失準備金，而不是基於對最終損失或有效風險的估計，因此，在某些時期，損失可能對我們的收入產生不成比例的不利影響。和“由於損失準備金估計數受到不確定因素的影響，已支付的索賠額可能與我們的損失準備金大不相同。” |
• | 我們將須根據政府資助機構的私人按揭保險公司資格規定(“按揭保險公司”)維持更多資本，該等規定一般要求持有更多資本。 |
對於拖欠貸款，而不是履行貸款。有關PMIER資本要求的更多信息，請參見我們的風險因素他説：“我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會減少。”
• | 隨着時間的推移，由於拖欠的數目增加，我們必須支付的索賠數量可能會增加。有關更多信息，請參見我們的風險因素“國內經濟衰退或借款人房屋價值從貸款結束時的價值下降，可能導致更多房主違約，我們的損失也會增加，而我們的回報也相應下降。” |
• | 隨着購買抵押貸款的數量減少，如果再融資抵押貸款來源的數量減少，我們可以在短期內投保的抵押貸款的數量也會減少。有關更多信息，請參見我們的風險因素“如果低首付住房抵押貸款的數量下降，我們所寫的保險金額可能會下降。” |
• | 在短期內，我們可能無法通過與保險掛鈎的票據交易獲得超額損失再保險。有關更多信息，請參見我們的風險因素“再保險可能並不總是可行或負擔得起的。” |
• | 我們收到保險費可能會延遲。有關更多信息，請參見我們的風險因素“我們很容易受到我們投保的抵押貸款服務中斷的影響，我們依靠第三方報告來獲得有關我們投保的抵押貸款的信息。” |
• | 如果我們的管理層或其他員工由於與冠狀病毒有關的疾病而無法履行職責，我們的業務可能會受到影響。有關更多信息，請參見我們的風險因素“我們依靠我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的替代者，我們的業務就會受到損害。” |
國內經濟的衰退或借款人的房屋價值從貸款結束時的價值下降，可能導致更多的房主違約和我們的損失增加，而我們的回報也相應下降。
造成損失的原因是借款人繼續支付抵押貸款的能力或意願下降，例如失業、健康問題、家庭狀況，以及借款人拖欠抵押貸款的房屋能否以支付未付本金和利息以及出售費用的數額出售。一般而言，有利的經濟條件降低了借款者缺乏足夠收入償還抵押貸款的可能性，同時也對住房價值產生了有利影響，從而減少了甚至在某些情況下消除了抵押貸款違約造成的損失。經濟狀況惡化，包括失業增加，通常會增加借款人沒有足夠收入支付抵押貸款的可能性，也可能對住房價格產生不利影響，而這反過來又會影響擁有充足資源進行抵押貸款的借款人的意願。
MGIC投資公司-2020年第一季度56
當抵押貸款餘額超過房屋價值時支付。即使沒有因住房需求下降而導致經濟狀況惡化的情況下，住房價格也可能下降，這反過來可能是由於購房者對未來升值潛力的看法發生變化、由於更嚴格的承銷標準、一般較高的利率、為所得税目的而可扣減抵押貸款利息的變化、家庭組成率的下降或其他因素而導致的抵押貸款信貸的限制和成本的變化。
失業率從2019年12月31日的3.5%上升到2020年3月31日的4.4%，到2020年5月3日，華爾街日報報道稱，該機構調查的經濟學家預測，截至2020年4月30日，失業率將升至16.1%。我們預計失業率上升將導致越來越多的抵押貸款拖欠和保險索賠；然而，鑑於當前市場環境的不確定性，包括冠狀病毒流行的時間和嚴重程度的不確定性，很難預測貸款違約和保險索賠的增加；旨在減少冠狀病毒傳播的措施仍然有效；GSEs、各州和市政府頒佈的容忍計劃的效果；以及刺激方案的效果，包括“關愛法”所載的措施。“關愛法”所載的方案除其他外包括：
• | 對聯邦支持的抵押貸款(包括向GSE交付或購買的抵押貸款)給予在冠狀病毒流行期間經歷困境的借款人的支付寬容。忍耐允許抵押貸款支付暫停最多360天。我們約82%的有效保險，是在2019年和以前已交付或購買的GSE。雖然一些非GSE貸款的服務人員可能不需要為借款人提供忍讓，但我們允許服務人員將GSE損失緩解計劃應用於非GSE貸款。此外，消費者金融保護局(“CFPB”)規定，在服務機構開始喪失抵押品贖回權之前，必須作出大量的減輕損失的努力，因此，非GSE貸款的服務方可能會有提供容忍或延期的動機。 |
• | 對於那些不受容忍的抵押貸款，從2020年3月18日起，停止收回抵押品贖回權和驅逐至少60天，由GSE購買或證券化抵押貸款。 |
• | 對個人的直接援助，形式是在2020年4月支付的可退還的税收抵免。 |
• | “工資支票保護計劃”為小企業提供資金，支付多達8周的工資費用，以及某些其他費用。 |
• | 增加失業救濟金。 |
• | 提高退休計劃的靈活性。 |
我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會減少。
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為向該GSE交付或購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易批准要求。按揭保險公司的財務規定規定，按揭保險公司的“可動用資產”(通常只是保險人最具流動性的資產)須相等或超過其“最低所需資產”(該等資產一般是根據承保人的現行保險單計算，並由具有多個風險層面的因素表計算，因根據再保險協議所轉讓的風險而減少信貸)。
根據我們對PMIER的解釋，截至2020年3月31日，MGIC的可用資產總計43億美元，或10億美元超過其最低所需資產。MGIC符合PMIER的要求，有資格為GSE購買的貸款提供保險。在計算這些“最低所需資產”時，根據我們的再保險交易而轉讓的風險的信貸總額會有輕微的減少。我們的再保險交易在我們的風險因素中進行了討論。“我們編寫的業務組合影響到我們在PMIER下的最低要求資產、我們的溢價收益率以及出現虧損的可能性。”我們現時的再保險交易須接受政府資助機構的定期檢討，而在未來各期內，我們將不會獲得現時的信貸水平，以應付在該等交易下所分擔的風險。此外，在未來再保險交易中，我們可能不會獲得與現有交易相同的信貸水平。如果不允許MGIC在PMIER下獲得一定程度的信貸，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不受處罰。
雖然當時流行的與冠狀病毒大流行相關的忍耐貸款不應報告為消費者信貸報告目的的拖欠，但這些貸款可能會被報告給抵押保險公司和GSE拖欠貸款，並被視為PMIER的拖欠貸款。在採取這種寬限措施時拖欠的貸款預計將被報告為拖欠抵押貸款保險公司和GSE。PMIER一般要求我們為拖欠貸款保留比用於履行貸款更多的最低要求資產；然而，借款人受到冠狀病毒大流行影響的拖欠貸款在PMIERs下可能得到與聯邦緊急管理機構(FEMA)宣佈的與颶風有關的主要災區的拖欠貸款相同的待遇。具體而言，從貸款拖欠之日起至少120天內，最低所需資產將減少70%，如果貸款符合某些要求，則期限更長。
根據目前的PMIER，如果要獲得70%的減免，貸款必須得到位於FEMA宣佈的重大災難區域內的財產的支持，並且必須申請以下任何一種)或2)。聯邦應急管理局宣佈，由於冠狀病毒大流行的影響，我們開展業務的所有州和地區都是重大災難地區。如果沒有下文所述的容忍計劃，70%的減幅可以從最初的違約日起不超過120天。
MGIC投資公司-2020年第一季度57
1) | 這筆貸款須遵守一項容忍計劃，以響應聯邦應急管理局宣佈有資格獲得個人援助的重大災難地區，其條件在實質上符合房地美或房利美提供的容忍計劃條款。截至本報告提交之日，並非所有州都已授予符合條件的個人援助。 |
2) | 貸款的初始違約日期為：(1)在重大災難事件發生前30天，或(Ii)90天后。目前尚不清楚“重大災難事件”的日期將如何確定這場冠狀病毒大流行。 |
抵押保險行業已要求聯邦住房金融署(“FHFA”)和GSE考慮根據與颶風有關的FEMA聲明與與冠狀病毒流行有關的聲明之間的差異，對PMIER進行修訂。除其他事項外，該行業要求FHFA和GSE具體説明如何確定“重大災難事件”，而不將上文所述的容忍計劃限於為響應聯邦應急管理局宣佈的重大災難地區而被宣佈有資格獲得個人援助而執行的計劃。在計算2020年3月31日我們的PMIR最低要求資產時，我們應用了上面討論的70%的削減。我們希望在計算2020年6月30日我們的PMIER最低所需資產之前，得到GSE的指導。
雖然我們已要求服務人員向我們提供有關容忍貸款狀況的資料，但我們可能沒有收到這方面的報告，因此，在拖欠貸款120天后，我們可能無法利用減少七成貸款的機會。
儘管將某些拖欠貸款的最低要求資產減少了70%，但由於冠狀病毒流行導致拖欠貸款數量增加，我們的可用資產可能會低於我們最低要求的資產。截至2020年3月31日和2020年4月30日，我國拖欠貸款存量分別為27384筆和30243筆。我們預計，大多數與冠狀病毒有關的拖欠行為尚未得到報告；然而，我們無法預測因冠狀病毒大流行而拖欠貸款的數量。我們估計，截至2020年3月31日，我們的拖欠庫存必須增加約235，000筆貸款，才能使我們的可用資產低於我們所需的最低資產。這一估計是基於幾個簡化的假設，包括所有增量拖欠與冠狀病毒大流行有關(因此，得到上文討論的最低所需資產減少70%)，反映了賬面年份和風險特徵與我們仍然有效的風險的相同組合，並須接受21%配額份額再保險(現行風險加權平均份額再保險)。
如果我們的可用資產低於我們所需的最低資產，那麼我們就不會遵守PMIER。PMIER為按揭保險公司的不遵守規定提供了一份補救行動清單，並可能在GSE的酌處權範圍內採取額外的行動。在極端情況下，政府資助機構可暫停或終止其購買的貸款的保險資格。這種暫停或終止將大大減少我們新的商業著作的數量；自2008年以來，我們NIW的絕大部分用於向GSE交付或購買的貸款。
除了與借款者受到冠狀病毒流行病影響的拖欠貸款有關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生不利影響的因素包括：
• | GSE可能會使PMIER在未來更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，如果宏觀經濟條件或貸款業績發生重大變化，則將視需要更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明，GSEs將在更新這些因素的生效日期前180天發出通知；但是，GSEs可以隨時修改PMIER的任何部分。FHFA和GSE可能不會同意抵押貸款保險業所要求的針對冠狀病毒的改變，或者他們將修改PMIR，以規定與冠狀病毒相關的拖欠債務所需的最低資產不會減少。 |
• | 根據即將對GSE的監管資本要求，可能會對PMIER產生未來的影響。2018年，FHFA為GSE發佈了一項擬議的資本規則，其中包括確定允許GSE獲得私人抵押保險貸款的資本減免的框架。重新提出的資本規則預計將被公佈；然而，重新提議的時間和內容尚不確定。此外，財政部住房改革計劃對GSE的資本和流動性要求的任何改變都可能對PMIR產生未來的影響。 |
• | 我們未來的經營結果可能會受到其他風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或要求使用資產，從而造成可用資產的短缺。 |
• | 如果MGIC將來需要資金，我們的控股公司可能由於對控股公司資源的競爭需求而無法得到我們的資本捐助，包括償還債務。 |
由於我們只在貸款拖欠的情況下才設立損失準備金，而不是基於對有效風險的最終損失的估計，因此，在某些時期，損失可能對我們的收入產生不成比例的不利影響。
根據美國普遍接受的會計原則，我們只在收到受保按揭貸款的違約通知書時，才為保險損失及調整損失費用設立個案準備金，而我們估計有違約的貸款，但服務機構仍未向我們報告違約通知書(這通常稱為“IBNR”)。由於我們的儲備方法沒有考慮到非拖欠貸款可能造成的損失，因此，這種損失不反映在我們的財務報表中，除非存在溢價不足的情況。當預期未來損失和費用的現值超過預期未來保險費的現值和已確定的損失時，就存在保費不足。
MGIC投資公司-2020年第一季度58
適用的貸款準備金。因此，由於出現這種損失，目前尚未拖欠的貸款的未來損失可能對未來的結果產生重大影響。截至2020年3月31日，我們已經建立了案例準備金，並報告了我們拖欠庫存中的27，384筆貸款的損失，並將IBNR準備金從2019年12月31日的2，200萬美元增加到2020年3月31日的3，000萬美元。儘管沒有反映在我們2020年3月31日的財務業績中，但截至2020年4月30日，我們的拖欠貸款已增至30243筆貸款。我們預計，由於冠狀病毒大流行，包括與旨在減少冠狀病毒傳播的倡議有關的失業增加，拖欠率將從這一水平增加。因此，我們預計今後的損失會增加。冠狀病毒大流行對拖欠的數目和我們所遭受的損失的影響將受到各種因素的影響，包括我們在題為“危險因素”的風險因素中討論的那些因素。“冠狀病毒大流行對我們的商業和財務狀況的影響可能是重大的。”
由於損失準備金估計數受到不確定因素的影響，已支付的索賠額可能與我們的損失準備金大不相同。
當我們建立案件準備金時，我們估計拖欠貸款的最終損失，方法是估計拖欠貸款的數量，這些貸款將導致索賠付款，即索賠率，並進一步估計索賠付款的數額，即索賠嚴重程度。估計的索賠率和索賠嚴重程度是我們對截至準備金日的違約貸款實際支付額的最佳估計，並納入了預期的因撤銷和削減而減輕的費用。損失準備金的設立受制於固有的不確定性，需要管理層的判斷。索賠付款的實際數額可能與我們的損失準備金估計數大不相同。我們的估計可能受到幾個因素的影響，包括區域或國家經濟狀況的變化，各種政府行動(包括頒佈“關愛法”)的影響，以及GSE為減輕冠狀病毒大流行所造成的經濟損害而採取的行動(包括實施抵押容忍和修改方案)，以及減少冠狀病毒傳播的努力，以及在收到索賠之前貸款期限的改變。情況的變化可能包括失業的變化，包括冠狀病毒大流行導致的長期失業，影響借款人的收入，從而影響他們支付抵押貸款的能力，以及住房價格的變化。, 當房屋價值低於按揭餘額時，這可能會影響借款人繼續支付抵押貸款的意願。冠狀病毒大流行的經濟影響可能不成比例地集中在某些地理區域。關於我們現行保險的地域分散的信息，可以在我們向SEC提交的10-K年度報告和10-Q季度報告中找到。我們的索賠率和索賠嚴重程度估計的變化可能對我們未來的結果產生重大影響，即使在一個穩定的經濟環境中也是如此。此外，從歷史上看，所遭受的損失遵循一種季節性趨勢，即今年下半年的信貸表現不如上半年，新的違約通知活動較高，治癒率較低。
我們收取的保險費可能不足以補償我們的損失，因此任何不足都可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大影響。
我們在保單簽發時，根據我們對長期投保風險可能表現的期望，設定保費。我們的保費須經國家監管機構批准，這可能會延誤或限制我們提高保費的能力。此外，我們的定製化費率計劃可能會延遲我們的能力，以增加我們的保費在NIW涵蓋的這類計劃。一般情況下，我們不能取消按揭保險的承保範圍，或在按揭保險單有效期內調整續期保費。因此，較預期為高的索償額，一般不能被現行保單的保費增加所抵銷，亦不能因我們的保險不續期或取消而減輕。我們收取的保險費、投資收入和再保險金額可能不足以補償我們向客户提供的保險所涉及的風險和費用。與我們設定保費時的預期相比，索賠的數目或規模的增加可能會對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。我們的保險費率也在一定程度上取決於我們被要求持有的投保風險的資本數額。如果要求我們持有的資本數額比保單制定時所需持有的數額有所增加，我們就無法調整保費以補償這一點，而且我們的回報率可能低於我們的預期。關於冠狀病毒大流行對我們需要持有的資本數額的影響的討論，見我們的風險因素他説：“我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會減少。”
我們在2005-2008年業務賬簿上所遭受的損失已經超過了我們從這些賬簿中獲得的保費。這些賬簿所產生的損失，雖然在下降，但仍佔我們所遭受損失總額的重要部分。這些損失的最終數額將在一定程度上取決於總體經濟狀況，包括失業和房價走勢。
競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益和/或增加我們的損失。
私人按揭保險行業具有很強的競爭力，預計仍將如此。我們相信，我們目前與其他私人按揭保險公司的競爭基礎是保險費率、承保要求、財務實力(包括信貸或財務實力評級)、客户關係、名稱認可、聲譽、管理團隊和外地組織的實力、向貸款人提供的附屬產品和服務，以及在提供按揭保險產品和服務時有效利用技術和創新。
我們與客户的關係可能會影響NIW的數量，可能會受到多種因素的不利影響，包括如果我們的保險費率高於我們的競爭對手，我們的承保要求比我們的競爭對手更嚴格，或者我們的客户是。
MGIC投資公司-2020年第一季度59
不滿意我們的索賠支付做法(包括保險單的撤銷和索賠的削減)。
過去幾年，該行業的競爭主要集中在定價做法上，其中包括：(一)降低標準備案率；(二)使用向符合某些標準的放款人提供的定製費率計劃(通常低於標準利率)；(三)使用一系列已提交利率，以便能夠在某些參數範圍內快速調整基於風險的定價(稱為“基於風險的定價系統”)。雖然我們在過去幾年中更多地使用再保險有助於減輕保險費率下降對我們回報的負面影響，但請參閲我們的風險因素。“再保險可能並不總是可行或負擔得起的”以討論與再保險的提供相關的風險。
在2019年，我們引入了MIQ，這是一種基於風險的定價體系，它基於比2018年更多的風險屬性來確定我們的保費。私人按揭保險行業普遍採用以風險為基礎的定價制度，這使得我們很難將自己的利率與競爭對手的利率進行比較。我們可能不知道行業利率的變化，直到我們觀察到我們的新保險數量(“NIW”)已經改變。此外，某些客户只在有限的時間內授予定製費率計劃下的業務。因此，我們的NIW可能比過去波動更大。關於我們新業務的集中，我們的十大客户約佔26%在截至2020年3月31日和2019年3月31日的12個月中，25%的NIW。
我們監測各種競爭和經濟因素，同時尋求在制定定價策略時兼顧盈利能力和市場份額因素。NIW的保險費率將隨着時間的推移而改變我們的保費收益(淨保費收入除以平均有效的保險)，因為舊的保險單已經到期，新的保險單的保險費率也不同。我們的保險費率須經國家監管機構批准，這些機構可以在已經批准的參數之外推遲或限制我們更改保險費率的能力。此外，我們的定製化費率計劃可能會延遲我們的能力，以增加我們的保費在NIW涵蓋的這類計劃。
我們無法保證我們的保費足以反映與按揭保險有關的風險。有關更多信息，請參見我們的風險因素“我們收取的保險費可能不足以補償我們的損失，因此任何不足都會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。“和”如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或充分控制或減輕我們面臨的風險，或者如果在我們的業務中使用的模型是不準確的，它可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。"
我們的某些競爭對手能夠以比我們更低的成本獲得資本(包括通過離岸再保險工具，這是税收優惠的)。因此，與我們相比，他們的niw可以獲得更高的税後回報率，這可能使他們能夠利用較低的溢價來獲得市場份額，並且他們可能更好地定位於
參與傳統按揭保險以外的競爭，包括參與由房利美和房地美(“GSE”)在我們的風險因素中討論的其他信用增強形式。“如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們所承保的保險金額可能會受到不利影響。."
我們自2008年以來所承保的絕大部分保險都是為GSE購買的貸款。現時每個政府資助機構的私人按揭保險公司資格規定(“按揭保險公司”)規定按揭保險公司須維持最少的資產，以支持其投保風險，這點在我們的風險因素中已討論過。他説：“我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會減少。”PMIER不要求保險公司維持最低財務實力評級，但我們的財務實力評級會以下列方式影響我們：
• | 下調我們的財務實力評級可能會導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查，有可能導致我們的NIW數量減少。標準普爾(Standard and Poor‘s)最近將MGIC和其他美國抵押貸款保險公司的前景修正為“負面”，原因是與冠狀病毒流行相關的風險。美國私人按揭保險公司最近將其市場前景修正為“負面”，但當時並沒有改變MGIC的前景。 |
• | 我們是否有能力參與非GSE抵押貸款市場(其規模自2008年以來一直有限，但在未來可能會增長)，可能取決於我們是否有能力維持和提高我們對保險子公司的投資評級。我們可能與一些市場參與者處於競爭劣勢，因為我們的保險子公司的財務實力評級低於一些競爭對手。MGIC的財務實力評級為A-(前景穩定)，穆迪為Baa 1(前景穩定)，標準普爾(Standard&Poor‘s)為BBB+(前景為負面)。 |
• | 如果GSE不再以目前的身份運作，例如由於立法或管制行動，金融實力評級也可能發揮更大的作用。此外，雖然按揭保險公司不要求最低財務實力評級，但政府資助機構認為，在採用傳統按揭保險以外的信貸增強形式時，財政實力評級是重要的，這點在我們的風險因素“風險因素”中已討論過。“如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們所承保的保險金額可能會受到不利影響。” |
如果我們無法在當前或未來的任何市場上有效地競爭，因為我們的保險子公司的財務實力評級，我們未來所寫的新保險可能會受到負面影響。
MGIC投資公司-2020年第一季度60
再保險可能並不總是可行或負擔得起的。
正如我們在“風險因素”中所討論的“我們所寫的業務組合影響到我們在PMIER下所需的最低資產，我們的溢價收益和發生損失的可能性。“我們有配額份額和超額損失再保險交易，為我們86%的有效風險提供了各種金額的保險。這些再保險交易使我們能夠在業務上獲得比沒有它們更高的回報，因為在PMIER下需要持有的可用資產較少。然而，再保險可能並不總是向我們提供或以類似的條件提供，配額份額再保險交易使我們面臨交易對手的信用風險，而GSE可能會改變他們在PMIER下允許的根據我們再保險交易中轉讓的風險的信用額度。如果我們無法獲得NIW的再保險，我們的回報可能會減少，而不增加保險費率。我們的保險費率的增加可能會導致我們的NIW下降。
我們與非附屬再保險公司進行了配額份額再保險(QSR)交易，涵蓋了2013年至2021年期間我們所承保的大部分保險，以及我們在2013年之前承保的部分保險。配額份額再保險的承保範圍從15%到30%不等。我們還制定了再保險協議，為部分風險提供超額虧損再保險，該部分風險由2016年7月1日或之後、2019年4月1日前生效的某些抵押貸款保險單構成。這些交易是與簽發與再保險保險有關的票據(“保險聯繫票據”或“國際法協會”)的特殊目的保險公司簽訂的。冠狀病毒大流行引起的市場波動已造成新的ILN交易市場持續時間不確定的中斷。最近的ILN市場交易於2020年2月3日結束。
如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或充分控制或減輕我們面臨的風險，或者如果在我們的業務中使用的模型是不準確的，它可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。
我們的企業風險管理計劃，在截至2019年12月31日的年度報告第1項中的“業務-我們的產品和服務-風險管理”中描述，可能無法有效地識別或充分控制或減輕我們在業務中面臨的風險。
我們使用專有和第三方模型來項目回報，定價產品(包括通過基於風險的定價系統)，確定用於承保保險的技術，估算準備金，生成用於估計未來税前收入的預測，以及評估損失確認測試、評估風險、確定內部資本要求、進行壓力測試和其他用途。這些模型依賴於固有的不確定的估計和預測，可能無法按預期運作，特別是在前所未有的情況下，如圍繞冠狀病毒大流行的情況下。此外，我們不時尋求改進某些模型，轉換過程可能導致假設發生重大變化，包括關於回報和財務結果的假設。我們使用的模型是複雜的，這增加了我們在設計、實現或使用中出錯的風險。此外，
相關的輸入數據、假設和計算可能是不正確的，我們為減輕這種風險而建立的控制措施可能並不是在所有情況下都是有效的。當我們改變假設和/或方法，或者當我們添加或改變建模平臺時，與我們的模型相關的風險可能會增加。我們已經增強並打算繼續增強我們的建模能力。此外，我們可以使用通過增強獲得的信息來改進或以其他方式更改現有的假設和/或方法。
我們依靠我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的替代者，我們的業務就會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務。關鍵人員的意外離職可能對我們的業務運作產生不利影響。在這種情況下，我們將被要求聘請其他人員來管理和經營我們的業務。此外，當我們的工人退休時，我們亦須取代老化工人的知識和專業知識。在任何一種情況下，我們都不能保證我們能夠為即將離開的個人開發或徵聘適當的替代人員；在必要時可以以對我們有利的條件僱用替代人員；或者我們能夠及時成功地過渡到這種替代人員。我們目前尚未與我們的軍官或關鍵人員簽訂任何僱用協議。股價波動或表現不佳，可能會影響我們在關鍵人員離開時留住關鍵人員或吸引替補的能力。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的勞動力隊伍，我們的成本，包括生產力成本和替換員工的成本可能會增加，這可能會對我們的收入產生負面影響。
該公司已啟動其業務連續性計劃，向遠程工人虛擬勞動力模式過渡，在受控的辦公環境中，由有限的工作人員支持某些基本活動。這一轉變是為了負責任地保障與冠狀病毒大流行有關的僱員的安全，並繼續為我們所有業務的客户服務。我們已經為我們的每一位關鍵高管制定了一項臨時繼任計劃，如果一名高管由於與冠狀病毒有關的疾病而無法履行職責，但目前尚不確定與冠狀病毒相關的疾病對我們未來的業務可能會產生什麼影響。
如果低首付住房抵押貸款的數量下降，我們所寫的保險金額可能會下降。
影響低首付按揭金額的因素包括：
• | 國內經濟的健康狀況以及區域和地方經濟的狀況以及消費者的信心水平， |
• | 由於更嚴格的承銷標準、流動性問題或影響貸款人的風險保留和/或資本要求而對抵押貸款的限制， |
• | 住房抵押貸款利率水平， |
MGIC投資公司-2020年第一季度61
• | 住房負擔能力， |
• | 新的和現有的住房供應， |
• | 家庭形成率，這在一定程度上受到人口和移民趨勢的影響， |
• | 住房擁有率， |
• | 在大規模再融資的情況下，房屋價格的上升速度會影響再融資貸款是否有需要私人按揭保險的LTV比率，以及 |
• | 政府鼓勵首次購房者貸款的住房政策。 |
低首付住房抵押貸款來源數量的下降可能會減少對抵押貸款保險的需求，並限制我們的NIW。冠狀病毒的流行，包括美國大部分地區對商業的相關限制，以及對失業和消費者信心的影響，可能會影響購買抵押貸款的數量。由於冠狀病毒流行病造成的經濟不確定性，承保標準變得更加嚴格，這也可能導致低首付住房抵押貸款來源數量減少。有關其他可能降低按揭保險需求的因素，請參閲我們的風險因素“如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們所承保的保險金額可能會受到不利影響。”
我們所寫的業務組合影響到我們在PMIER下的最低要求資產、我們的溢價收益以及發生損失的可能性。
PMIER規定的最低要求資產在一定程度上取決於直接風險有效和我們投保的貸款的風險狀況，考慮到LTV比率、信用評分、年份、住房可負擔再融資計劃(HARP)狀態和拖欠狀況；貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他不受自動終止限制的保單投保，符合“房主保護法”對已支付抵押貸款保險的要求。因此，如果我們的直接風險通過增加NIW而增加，或者如果我們的業務組合改變為包括較高的ltv比率或較低的FICO分數的貸款，或者如果我們根據貸款人支付的抵押貸款保險單為更高比例的貸款投保，所有其他條件相同，我們將被要求持有更多的可用資產，以保持GSE的資格。
NAIC在2019年12月發佈的風險敞口草案中所包含的基於風險的資本框架所要求的最低資本，在一定程度上將取決於某些貸款和經濟因素，包括房地產位置、ltv比率和信用評分；貸款發放時市場上的總體承銷質量；貸款期限；以及我們收取的保險費。我們的業務組合可能會影響我們在新架構下所須持有的最低資本，視乎資本規定在最終形式公佈及生效時的規定而定。
我們的NIW在所有單一保費保單中所佔的百分比，由2013年的約10%至2017年的19%不等。152020年第一季度和16%2019年。根據單一保費保險單的實際壽命及其相對於每月保費保單的保險費率，單一保費保單在其生命期內所產生的保費，可能較每月保費保單為多或少。
我們與非附屬再保險公司進行了配額份額再保險(QSR)交易，涵蓋了2013年至2021年期間我們所承保的大部分保險，以及我們在2013年之前承保的部分保險。雖然這些交易降低了我們的保費，但對我們整體業績的影響較小，因為在交易中讓出的損失減少了我們所遭受的損失，而我們得到的分紅佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入的各個組成部分的影響將因期間而異，這取決於被割讓的損失程度。
2018年和2019年，MGIC簽訂了再保險協議，為在2016年7月1日或之後、2019年4月1日之前生效的某些抵押貸款保險相關的部分風險提供超額虧損再保險。這些交易是與簽發與再保險保險有關的票據(“保險聯繫票據”或“國際法協會”)的特殊目的保險公司簽訂的。我們預計，如果資本市場條件良好，我們可能會進行其他ILN交易。然而，冠狀病毒大流行引起的市場波動已造成新的ILN交易市場持續時間不確定的中斷。最近的ILN市場交易於2020年2月3日結束。
除了再保險對我們的保費有影響外，我們預計保費收益會下降，因為我們的保險中，越來越多的是最近幾年的保費有下降趨勢。
從2012年年中開始，我們取消保險覆蓋範圍的能力變得更加有限。由於修訂了PMIER的要求，我們已經修改了我們的主保單，從2020年3月1日開始生效。我們撤銷保險範圍的能力將進一步受限於我們根據新的主保單投保的保險，可能造成比我們現有總保單下的損失更高的損失。此外，由於我們與冠狀病毒大流行有關的便利，我們的撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下，我們放棄了我們的撤銷權，在這種情況下，不付款與冠狀病毒大流行相關的忍耐有關。
為了因應市場情況，我們不時會改變我們所承保的貸款類型，以及我們為這些貸款投保的條件。我們還改變了我們的承保準則，部分是通過使大多數承銷者與GSE對接收和處理貸款的GSE自動承銷系統中的某些批准建議相一致。我們也在貸款的基礎上對我們的承保要求和某些客户計劃作出例外規定.我們的承保要求可在我們的網站上查閲http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
MGIC投資公司-2020年第一季度62
即使房價穩定或上漲，具有某些特徵的抵押貸款也有較高的索償概率。截至2020年3月31日，具有上述主要風險的抵押貸款包括LTV比率大於95%的抵押貸款(15.1%)，借款者的FICO分數低於620分(1.9%)，借貸者的FICO評分為620-679(8.7%)、承銷有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件(1.6%)，而借款人的DTI比率大於45%(或在沒有比率的情況下)(14.1%)，每個屬性都是在貸款時確定的。單個貸款可能具有這些屬性中的多個。
從2017年開始，我們在LTV比率大於95%的抵押貸款和DTI比率大於45%的抵押貸款上所寫的NIW比例有所增加，儘管我們就DTI比率大於45%的抵押貸款所寫的NIW比例在2019年和2020年第一季度比2018年有所下降。2018年，我們開始在確定保險費率時考慮DTI比率，我們改變了計算DTI比率的方法，以確定價格和資格，以排除按揭保險費的影響。由於這一變化，貸款發起人可能改變了他們提供給我們的信息。雖然我們已經修訂了我們的操作程序，以考慮到這一可能性，但我們不能確定，從2018年末開始，我們報告的每筆貸款的DTI比率中包括了相關的抵押貸款保險費。此外，我們期望為某些先前不符合我們的指引的貸款提供保險，併為某些貸款提供比我們以前的方法所提供的更低的保費。
私人按揭保險業廣泛採用以風險為基礎的定價制度(在我們的風險因素中討論)競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益和/或增加我們的損失)使比較我們的保險費和我們的競爭對手提供的費率變得更加困難。我們可能不知道行業利率的變化，直到我們觀察到我們的新保險組合已經改變，我們的組合可能因此而波動更大。
如果各州或聯邦的法規或法規發生變化，以放鬆抵押貸款標準和(或)要求，或如果貸款人在抵押貸款來源較低的時候尋求替代業務，則有可能有更多的抵押貸款具有比目前更高的風險特徵，例如FICO分數較低和DTI比率較高的貸款。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓，要求他們為此類貸款提供保險，預計這些貸款的索賠率將提高。雖然我們試圖將這些較高的預期索償率納入我們的承保和定價模式，但即使在我們目前的承保要求下，也無法保證所賺取的保費和相關的投資收入將足以彌補實際損失。
我們很容易在我們投保的抵押貸款的服務中斷，我們依賴第三方報告有關我們投保的抵押貸款的信息。
我們依賴於可靠的，持續的第三方服務的貸款，我們保險。如下文所述，
預計將由冠狀病毒大流行引起的拖欠貸款可能會給服務人員帶來流動性問題和業務負擔，這可能導致我們延遲收取保險費和服務中斷。
“關愛法”規定，GSE購買或擔保的貸款，對在冠狀病毒流行期間遇到困難的借款人，應予以容忍。在寬限期內，按揭服務機構須向貸款支持證券的投資者支付四個月的本金及利息，即使該等按揭服務公司並沒有收到借款人的付款。這可能會導致流動性問題，特別是非銀行服務(他們提供了大約40%的貸款作為我們的保險有效)，因為他們沒有相同的流動性來源的銀行服務。
雖然截至2020年4月底，我們的保費收入並無中斷，但我們預計，如果服務商日後遇到流動資金問題，他們可能較不可能就拖欠貸款的保單向我們預付保費，因為他們並沒有收到借款人的付款。遇到流動性問題的服務商也可能不太可能將我們的保費匯給未拖欠貸款的保單。我們的政策允許我們取消對未拖欠的貸款的保險，如果保費在寬限期內沒有支付。然而，作為對冠狀病毒大流行的迴應，許多州已經頒佈了由於不付款而取消保險的禁令。暫停措施的具體規定因州而異.
與冠狀病毒流行病可能造成的拖欠貸款增加有關的業務負擔增加，以及流動資金問題可能導致的服務轉移，可能會擾亂拖欠貸款的服務，並降低服務人員進行緩解努力的能力，從而有助於限制我們的損失。
本報告和我們的網站上提供的有關我們投保的抵押貸款的信息是基於第三方向我們報告的信息，包括抵押貸款的服務者和發起人。因此，所提供的資料可能會受到這類第三方在報告方面的失誤或不準確的影響。在很多情況下，我們可能不知道第三者向我們報告的資料是不正確的，直至根據有關保險單向我們提出申索為止。我們並沒有從服務機構收到有關單一保費的每月資料，亦可能不知道這些保單所承保的按揭貸款已獲償還。我們定期試圖通過詢問記錄的最後一位服務方或通過定期與某些服務人員核對貸款信息來確定此類政策是否仍然有效。我們的報告可能繼續積極反映已償還的抵押貸款政策。
我們控股公司的債務義務遠遠超過我們控股公司的現金和投資。
在2020年3月31日，我們大約5.63億美元我們控股公司的現金和投資以及我們控股公司的債務義務8.15億美元本金總額，包括在2023年到期的5.75%高級債券中的4.25億美元(“5.75%債券”)和3.9億美元在2063年到期的9%債務中(其中約1.33億美元)
MGIC投資公司-2020年第一季度63
由MGIC購買並持有，並在合併資產負債表中註銷)。截至2020年3月31日，5.75%債券和9%未償債務的年還本付息額約為6 000萬美元(其中約1 200萬美元將支付給MGIC，並將在綜合業務報表中予以取消)。
5.75%的高級債券和9%的債券是我們控股公司MGIC投資公司的義務，而不是其子公司的義務。除投資收入和在公開市場籌集資金外，我國保險子公司的分紅是控股公司現金流入的主要來源，受保險法規的限制。MGIC是股息的主要來源，在2020年第一季度和2019年全年，MGIC分別向我們的控股公司支付了3.9億美元和2.8億美元的股息。我們要求OCI在MGIC支付股息之前不要提出異議，而且由於冠狀病毒大流行的不確定性，我們不期望MGIC在2020年第二季度向控股公司支付股息。
在2020年第一季度和2019年，我們重新購買了大約。960萬和870萬股我們的普通股，分別使用了大約1.2億美元和1.14億美元的控股公司資源。到2020年3月31日，我們2.91億美元根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃，在2021年年底之前，剩餘的普通股被授權回購。回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易。回購計劃可能會暫停或在任何時候停止，而且由於冠狀病毒大流行造成的不確定性，我們暫時停止了股票回購。如果需要向我們的子公司提供額外的資本捐助，這些捐款將減少我們控股公司的現金和投資。正如我們在2016年2月11日提交的關於表格8-K的最新報告中所描述的，MGIC從芝加哥聯邦住房貸款銀行(FederalHome LoanBankofChicago)借款1.55億美元。這是MGIC的義務，而不是我們控股公司的義務。
您在我們公司的所有權可能會被我們籌集的額外資本稀釋，或者如果我們未償還的可轉換債務的持有人將該債務轉換為我們的普通股。
如上文所述，我們的風險因素稱為他説：“我們可能不會繼續符合政府資助機構的私人按揭保險公司資格要求，而如果我們需要維持更多資本以維持資格，我們的回報可能會減少。”雖然我們現時已符合多項中期投資安排的規定，但我們不能保證不會尋求發行債務資本，或籌集額外的股本或與股本有關的資本，以管理我們在中期投資安排下的資本狀況，或作其他用途。任何未來發行的股票證券都可能會沖淡你對我們公司的所有權。此外，我們的普通股的市場價格可能會因為大量股票或類似證券在市場上的出售而下跌，或者會出現這種情況。
到了2020年3月31日，我們的成績有目共睹。3.9億美元2063年到期的9%可轉換次級次級債務本金(“9%債務”)(其中約為9%)1.33億美元
由MGIC購買並持有，並在合併資產負債表中註銷)。9%債券的本金目前可按持有人選擇的轉換率轉換，轉換率為每1，000美元債券本金74.4718普通股。這意味着轉換價格約為每股13.43美元。我們控股公司分紅的支付導致轉換率和價格的調整，這種調整一般推遲到年底。
如在贖回通知前的至少20個交易日內，我們的普通股收盤價超過$17.46，我們可按我們的選擇，不時贖回9%債項的全部或部分，贖回價格相等於已贖回的9%債項本金的100%，另加任何應累算及未付利息。
我們有權並可以選擇在未來推遲根據債券支付的利息。如果持有人選擇轉換其債券，被轉換的債券的利息也可轉換為我們普通股的股份。這種遞延利息的折算率是根據我們的股票在緊接選舉前5天內轉換相關債券的平均價格計算的。我們可以選擇在債券轉換後支付部分或全部可發行的股票的現金。有關9%債務的更多信息，包括因利息延遲而產生的額外要求，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告第8項中的合併財務報表附註7-“債務”。
關於我們的可轉換證券對我們每股收益的稀釋效應的討論，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告第8項中的合併財務報表附註4-“每股收益”。如上所述，在2020年第一季度和2019年，我們回購了我們的普通股，並可能在今後這樣做。此外，我們已經在過去購買，並可能在未來購買，我們的債務證券。
如果我們持有的關於消費者的個人信息被不適當地披露，而我們的信息技術系統的損壞或中斷可能會擾亂我們的運作，我們就會受到不利的影響。
作為我們業務的一部分，我們保存了大量關於消費者的個人信息。旨在促進保護消費者個人信息的聯邦和州法律要求收集或維護消費者信息的企業採用信息安全方案，將涉及個人可識別信息的安全漏洞通知個人，並在某些管轄範圍內通知監管當局。這些法律可能要求向受違反安全行為影響的個人提供免費信貸監測服務。雖然我們相信我們有適當的資訊保安政策和制度，以防止未經授權的披露，但我們不能保證不會透過第三者或僱員的行動而作出未經授權的披露。未經授權的披露可能會對我們的聲譽產生不利影響，導致業務損失，並使我們面臨重大損害賠償要求。
MGIC投資公司-2020年第一季度64
我們依賴於複雜信息技術系統的高效和不間斷運作。所有信息技術系統都有可能受到各種來源的破壞或中斷，包括通過第三方的行動。由於我們對信息技術系統的依賴，包括我們的系統，以及我們的客户和第三方服務提供商的系統，這些系統的損壞或中斷可能嚴重破壞我們的業務，對我們的業務、業務前景和業務結果產生重大的不利影響。
為了應對冠狀病毒大流行，該公司啟動了其業務連續性方案，向遠程工人虛擬勞動力模式過渡，在受控制的辦公環境中，由有限的工作人員支持某些基本活動。在我們繼續保持全面運作的同時，虛擬勞動力模式可能更容易受到安全漏洞、損害或破壞的影響。
此外，我們正在升級我們的某些信息系統，這些系統已經存在多年，並繼續部署和加強我們的基於風險的定價系統。這些技術改進的實施，以及在適用時與客户和第三方系統的集成，是複雜、昂貴和耗時的。如果我們未能及時和成功地實施和整合新技術系統，或者這些系統不按預期運行，就可能對我們的業務、業務前景和運營結果產生不利影響。
流行病、颶風和其他自然災害可能會影響到我們遭受的損失、已支付索賠的數額和時間、違約通知的清單以及我們在PMIER下所需的最低資產。
流行病和其他自然災害，如颶風、龍捲風、地震、野火和洪水，或與氣候條件變化有關的其他事件，都可能在受影響地區引發經濟衰退，這可能導致我們的業務減少，對這些地區的政策提出更高的要求。自然災害、海平面上升和洪水保險費用增加可能導致受影響地區或具有類似風險的地區的房價下降，這可能導致這些地區的保單索賠更加嚴重。如果我們試圖限制我們在易受災地區投保的新保險，放款人可能不願意向我們購買任何地方的保險。
流行病和其他自然災害也可能導致再保險費率的提高或再保險供應的減少。這可能會使我們保留比我們本來會保留的更多的風險，並可能對我們遵守PMIER的財務要求產生負面影響。
PMIER要求我們為拖欠貸款維持更多的“最低要求資產”，而不是用於履行貸款；然而，對於聯邦緊急管理機構宣佈的重大災難地區的某些拖欠貸款，最低要求資產的增加並不是很大。如冠狀病毒大流行或其他自然災害引起的拖欠通知增加，可能會導致“最低所需資產”的增加，以及我們在題為“風險因素”中討論的過剩“可用資產”水平的下降。“我們可能不會再見面了。
政府資助機構的私人按揭保險公司的資格規定和我們的回報可能會下降，如果我們需要維持更多資本，以維持我們的資格。“
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項目2.未登記的股本證券銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
下表提供了我們在截止三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。2020年3月31日.
股票回購 | ||||||||||||||||
週期開始 | 期末 | 購買股份總數 | 每股平均價格 | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份總數 | 在這些計劃下仍可購買的股票的大約美元價值。(1) | |||||||||||
(二零二零年一月一日) | (二零二零年一月一日) | — | $ | — | — | $ | 410,815,326 | |||||||||
(二0二0年二月一日) | 2020年2月29日 | 5,849,932 | $ | 13.28 | 5,849,932 | $ | 333,132,019 | |||||||||
2020年3月1日 | 2020年3月31日 | 3,762,014 | $ | 11.25 | 3,762,014 | $ | 290,818,024 | |||||||||
9,611,946 | $ | 12.47 | 9,611,946 | |||||||||||||
(1) | 在2020年1月28日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們可以在2021年年底之前再回購至多3億美元的普通股。回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易。回購計劃可在任何時候暫停或中止。 |
MGIC投資公司-2020年第一季度66
項目6.展覽
隨附的證物索引是為答覆本項的這一部分而引用的，除下一句另有説明外，該索引中所列的證物作為本表格10-Q的一部分提交。證物32不是作為本表格10-Q的一部分提交的，而是附在本表格10-Q的後面。
(第二編，項目6)
展品索引
展覽編號 | 展覽説明 | 形式 | 陳列品 | 提交日期 | |
3.2 | 經修訂並經修訂的附例。 | 8-K | 3.2 | 2020年3月25日 | |
4.2 | 經修訂的經修訂及重訂的附例(見表3.2) | 8-K | 3.2 | 2020年3月25日 | |
31.1 | 根據2002年†“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席執行官的認證 | ||||
31.2 | 根據2002年†“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席財務官的認證 | ||||
32 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條對首席執行官和首席財務官的認證(如第二部分第6項所述，本證據未“存檔”)†† | ||||
99 | 我們在截至2019年12月31日的年度報告第1A項中，加上截至2020年3月31日的季度報告第二部分第1A項，以及各項統計及其他資料的更新，包括危險因素。 | ||||
99.28 | 抵押擔保保險公司在2020年3月1日或以後申請按揭保險的“流動”總保險單(†) | ||||
99.29 | 各州變更背書(緬因州和波多黎各除外)對抵押擔保保險公司在2020年3月1日或之後申請抵押保險的“流動”總保險保單 | ||||
101.INS | 內聯XBRL實例文檔 | ||||
101.SCH | 內聯XBRL分類法擴展模式文檔 | ||||
101.CAL | 內聯XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔 | ||||
101.DEF | 內聯XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔 | ||||
101.LAB | 內聯XBRL分類法擴展標籤鏈接庫文檔 | ||||
101.PRE | 內聯XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔 | ||||
104 | 封面交互數據文件(格式化為內聯XBRL，包含在表101中) | ||||
*將一項管理合同或補償計劃轉讓給其他單位。
†成品油公司在此提交。
隨函附上††成品油。
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簽名
根據1934年“證券交易法”的規定，登記人已妥為安排由下列簽署人代表其簽署本報告，並於2020年5月7日.
MGIC投資公司 | |
/S/Nathaniel H.Colson | |
納撒尼爾·科爾森 | |
執行副總裁和 | |
首席財務官 | |
/S/Julie K.Sperber | |
朱莉·斯珀伯 | |
副總裁、主計長及總會計主任 | |
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