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1.重要的會計政策

準備基礎

這些未經審計的合併財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的關於中期財務信息的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。因此，它們不包括美國公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。管理層認為，這些財務報表反映了根據美國公認會計原則進行公平列報所必需的所有調整，包括正常的經常性項目。任何過渡時期的業務結果不一定表明全年的結果。這些財務報表應與我們的年度報告表10-K所載的合併財務報表和有關説明一併閲讀。2019年12月31日。所有重要的公司間交易和餘額都已被取消。在這些註釋中，“我們”、“恩斯塔爾”或“本公司”是指恩斯塔爾集團有限公司及其合併子公司。某些上期數額已重新分類，以符合本期列報方式。這些改敍對淨收入沒有影響。

估計數的使用

根據美國公認會計原則編制財務報表，要求管理層對報告的資產和負債數額以及財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。我們的實際結果可能與這些估計大不相同。估計數變動的結果反映在變動期間的收入中。我們認為最依賴於假設和估計的會計政策被認為是我們的關鍵會計政策，與確定：

•	損失賠償責任和損失調整費用(“LAE”)；

•	已付和未付損失可收回的再保險餘額；

•	被告石棉及環境負債及有關保險結餘可予追討；

•	可收回和遞延税款資產再保險餘額的估值備抵；

•	減值費用，包括可供出售的投資證券的信貸備抵，以及商譽、無形資產和遞延費用資產的減值；

•	取得的毛保費和淨保險費和淨保險費；

•	投資的公允價值計量；

•	與購置會計有關的公允價值估計數；

•	與損失投資組合轉移再保險協議有關的公允價值估計，我們已選擇公允價值選項；以及

•	可贖回的不可控制的利益。

更新會計政策

以下會計政策已予更新，以反映我們採用最新會計準則(“ASU”)2016-13-金融工具-信貸損失-從2020年1月1日起生效的金融工具信用損失計量，詳見下文“新會計準則於2020年採用。”

短期投資及固定期限投資

我們在每個報告期進行詳細的分析，以確定我們投資組合中的任何信貸損失，而不是通過淨收入來衡量公允價值。

在評估我們的債務證券是否需要抵免信貸損失時，我們考慮的一些因素包括：(1)公允價值低於攤銷成本;的程度(2)發行人的財務狀況、近期和長期前景，包括相關行業狀況和趨勢，以及評級機構行動和提供價格;的影響(3)本金和利息;可收回的可能性。

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(4)在預期的價值回升之前，我們是否更有可能被要求出售該證券。

自2020年1月1日起，AFS債務證券的信貸損失通過備抵賬户確認，該賬户將從證券的攤銷成本基礎中扣除，證券的賬面淨值按預期收取的數額列在綜合資產負債表上。為了計算信貸損失的金額，我們將預期未來現金流量的現值與AFS債務擔保的攤銷成本法進行了比較，並將已確認的信貸損失額限制在攤銷成本法超過AFS債務擔保公允價值的範圍內，有效地創造了一個“公允價值下限”。看見“2020年採用的新會計準則”下面討論我們採用的信用損失標準。

對於我們不打算出售或更有可能不被要求在預期價值恢復之前出售的美國戰地服務團債務證券，我們將任何未實現損失的信貸損失部分與與所有其他因素有關的數額分開，並在我們的綜合收益報表中報告已實現投資收益(損失)淨額中的信貸損失部分。與非信貸因素有關的未實現損失在其他綜合收入中列報.信用損失賬户的備抵是根據任何額外的信貸損失、核銷和隨後的收回進行調整的。

對於我們記錄信用損失的AFS債務證券，我們將確定信貸損失的原因，以及我們是否期望證券的公允價值得到恢復。對於我們預期公允價值回收的AFS債務證券，採用恆有效收益率法，並將投資攤銷至面值。

對於我們打算出售的美國戰地服務團債務證券，或更有可能要求我們在預期的公允價值復甦之前出售的債券，未實現損失的全部數額包括在已實現投資收益淨額(損失)中。投資的新成本法是以前的攤銷成本法減去已實現投資淨收益(損失)中確認的信貸損失。新的成本法不按其後的公允價值調整。

我們報告在其他資產內的AFS債務證券的應計投資收益，因此與基本的AFS債務證券分開報告。此外，由於短期內應計投資收入仍未支付，通常為6個月，因為我們的afs債務證券的息票每半年支付一次，因此我們選擇不就應計投資收入餘額的信貸損失設立備抵。應計投資收入通過債務證券發行人違約時的實際投資淨收益(損失)註銷，或預計在付款時違約。

當我們確定不會收到本金或利息的額外付款時，將註銷無法收回的債務證券。

已付和未付損失可收回的再保險餘額

可從再保險公司收回的數額是以符合損失和損失調整費用的基本責任的方式估算的。我們報告我們的再保險餘額，可收回的已支付和未付損失扣除備抵的估計無法收回的數額。這項免税額是根據我們目前對未清餘額進行的檢討，並反映各項因素，例如收款期的長短、信貸質素、再保險人信用狀況的改變、個別再保險人的違約率、再保險人的地理位置、與再保險公司就個別有爭議的索償要求而發生的合約糾紛、合約語言或承保範圍的問題、行業分析人士的報告，以及共識的經濟預測。

一種反映當前和預測的經濟狀況的違約概率方法被用來估計由於信貸相關因素而無法收回的再保險的備抵額。看見“2020年採用的新會計準則”下面討論我們採用的信用損失標準。

津貼還包括與再保險公司的爭議風險有關的估計無法收回的數額。被認為無法收回的金額，包括從已知的破產再保險公司欠下的款項，從備抵項下注銷。

備抵的變動以及後來收到的以前核銷的款項，在我們的綜合損益表中作為發生的損失淨額和損失調整費用的一部分予以報告。

此外，我們亦會根據自願安排計劃，評估及監察再保險公司的財務狀況，以儘量減少因破產而蒙受的重大損失。

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保費應收及未得保費準備金

保險費在保險期間按比例確認為收入.未賺得的保費準備金是保單保費中未到期的部分。對於經追溯評級的合同以及那些其書面保費數額是根據一開始的保險費估計數記錄的合同，因這些估計數的變化而產生的應計保費酌情包括在未收保費餘額中。應收保費餘額酌情扣除預期信貸損失備抵後列報。備抵是基於我們正在審查的金額，歷史損失數據，包括拖欠和註銷，當前和預測的經濟狀況和其他相關因素。然而，如果投保人不支付相關保費，我們有能力取消相關保單，那麼我們的應收保費餘額的信用風險就會大大降低。

2020年採用新的會計準則

ASU 2020-03-金融工具的編纂改進

2020年3月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU 2020-03，對金融工具編纂工作中的各個專題進行了狹義的改進，包括新的信貸損失標準。與ASU所涵蓋的某些具體問題有關的修正案在ASU發佈後立即生效，而ASU涵蓋的影響ASU 2016-13信貸損失標準的某些具體問題在2020年對已經採用ASU 2016-13的實體生效。我們在ASU發佈時通過了該ASU的修正案，該修正案的通過對我們的合併財務報表和相關披露沒有重大影響。

ASS2016-13，2018-19，2019-04，2019-05，2019-10和2019-11，金融工具-信貸損失-金融工具信用損失的計量

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，並編入會計準則編碼(“ASC”)326- 金融工具- 信貸損失修正關於金融工具減值的指導意見，並顯著改變各實體衡量大多數金融資產和某些其他金融工具的信貸損失的方式，包括對未按公允價值通過淨收入計量的已付和未付損失可收回的再保險餘額。ASU用按攤銷成本計量的金融工具的“預期損失”模型取代了以前用來確定信貸損失的“已發生損失”辦法。在“預期損失”模型下，對預期信貸損失的估計應考慮到歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括預付估計數。預期的信貸損失和隨後對這類損失的調整是通過一個備抵賬户記錄的，該賬户從金融資產的攤銷成本法中扣除，金融資產的賬面淨值按預期收取的數額列在綜合資產負債表上。

ASU 2016-13還修訂了以前適用於AFS債務證券的非臨時減值(“OTTI”)模式，新方法現在要求通過備抵賬户確認與信貸損失有關的減值，並將信貸損失的數額限制在證券攤銷成本法與公允價值之間的差額。這一訂正辦法記錄了當期收益中任何信貸損失的逆轉所產生的全部影響，而以前的指導意見認為，這種逆轉是在證券有效期內攤銷的。根據這一訂正辦法，在決定是否記錄信貸損失時，將不再考慮證券處於未變現損失狀況的時間長短。此外，在確定是否存在信用損失時，將不再考慮證券公允價值的歷史和隱含波動以及資產負債表日期後公允價值的下降。

我們在2020年1月1日採用了asu 2016-13及所有相關修訂，對按攤銷成本計算的金融工具採用了修正的追溯方法，並根據標準的要求對afs債務證券進行了前瞻性調整，從而使留存收益總體上減少了$6.1百萬概述如下：

•	累積效應調整$3.0百萬與我們按攤銷成本承擔的金融工具有關，這主要涉及我們的保險餘額，可收回已支付和未付的損失。我們已經對信貸損失進行了重大的特殊備抵。$147.6百萬就可就已支付及未付損失追討的再保險餘額而言，主要是與我們的非人壽保險部分有關，因此採用本標準對我們的資產負債表並無實質影響；及

•	$3.1百萬與我們的AFS債務證券有關，其公允價值低於其攤銷成本基礎。

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最近發佈的會計公告尚未通過

附註2-“重大會計政策” 的合併財務報表截至年底的表格10至K年度年報2019年12月31日描述截至目前為止未被採納的會計聲明。2019年12月31日。除非在上文“新會計準則”中討論，否則這些聲明尚未被採納。2020此外，FASB在截至2020年3月31日的三個月內發佈了以下會計公告，但尚未通過。

ASU 2020-04-參考費率改革(ASC 848)

在2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04-參考費率改革-促進參考費率改革對財務報告的影響，它編纂在ASC 848中，它為實體提供了臨時的可選的權宜之計，併為現有的美國公認會計準則關於合同修改和對衝會計的指導提供了例外，以減輕預期市場從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到其他參考利率的財務報告負擔，例如擔保隔夜融資利率(Sofr)。

根據“會計準則”的規定，如果符合某些標準，各實體可以選擇不對受參考費率改革影響的合同適用某些修改會計要求。作出這一選擇的實體將不必在修改之日重新計量合同或重新評估先前的會計決定。如果符合某些標準，實體也可以為受參考匯率改革影響的套期保值關係選擇各種可選權宜之計。此外，實體可以一次性選擇出售、轉讓或同時出售和轉讓被歸類為持有到期日(Htm)的債務證券，指受參考利率改革、AFS或交易影響的利率。然而，這類債務證券必須在2020年1月1日前被歸類為HTM。一旦當選，ASU的修正案必須前瞻性地適用於所有符合條件的合同修改。

ASU自發行之日起生效，有效期至2022年12月31日。當我們從倫敦銀行同業拆借利率過渡到替代參考利率時，我們可以選擇暫時的可選權宜之計和對現行美國公認會計準則中關於合同修改和對衝會計的例外情況，這些準則是由美國會計準則酌情允許的，以減輕我們在過渡期間可能遇到的財務報告負擔。我們預計，採用這一標準不會對我們的合併財務報表和披露產生重大影響。

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2.購置

在……上面2019年10月30日，我們完成了對Morse TEC有限責任公司(“Morse TEC”)的收購。有關更多詳情，請參閲附註3-“收購” 表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日.

呂夫特

在2020年3月31日，我們與Lyft，Inc的子公司簽訂了一項新的協議。(“Lyft”)和蘇黎世北美某些承銷公司(“蘇黎世”)。恩斯塔爾將在2015年10月1日至2018年9月30日期間再保險蘇黎世承銷的遺留汽車業務，再保險由Lyft的全資子公司--太平洋谷保險公司(“PVIC”)考慮。$465.0百萬。根據另一項協議，pvic將向enstar提供超過$816.0百萬極限。這項交易於2020年3月31日生效。審議記錄為2020年3月31日持有的資金，並於2020年4月收到。

阿斯彭

在2020年3月2日，我們與Aspen保險控股有限公司簽訂了不利的發展保險再保險協議。在這項交易中，我們將再保險於2019年12月31日或之前在美國、英國和歐洲的財產、責任和專業線的多元化組合中遭受的損失，以獲得更高的保費。$770.0百萬.我們將提供類似產品$770.0百萬超過$3.8十億保留，以及額外的保留$250.0百萬超過$4.8十億保留。交易的完成取決於監管機構的批准和其他各種結束條件的滿足。預計交易將於2020年第二季度結束。

Axa集團

2020年2月24日，我們與AXA旗下的AXA XL簽訂了一份虧損投資組合轉移再保險協議，為指定的遺產建設一般責任多年保單提供再保險。我們將承擔大約的再保險準備金。$225.0百萬在交易中。除其他事項外，交易的完成取決於監管機構的批准和各種結束條件的滿足。預計交易將於2020年第二季度完成。

慕尼黑再

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4.投資

我們持有：(I)以公允價值持有的短期及固定期限投資及股票的交易組合；(Ii)以公允價值持有的短期及固定期限投資組合；(Iii)按公允價值計算的其他投資組合；(Iv)權益法投資；及(V)直接管理的基金。

短期及固定期限投資

資產類型

基本資產類別的公允價值包括我們的短期及固定期限投資，並被歸類為交易及固定期限投資，以及包括在基金直接管理餘額內的固定期限投資，其公允價值如下：

	2020年3月31日
	短期投資、交易				短期投資				固定到期日，交易				固定到期日				固定到期日、持有的資金-直接管理				共計
美國政府和機構	$	766			$	34,582			$	186,693			$	203,637			$	94,255			$	519,933
英國政府	3,675				3,337				63,420				29,573				—				100,005
其他政府	11,022				334				490,111				83,007				19,540				604,014
企業	2,368				99,277				3,649,143				1,233,289				554,614				5,538,691
市級	418				1,370				98,341				15,676				49,025				164,830
住宅按揭	—				—				229,723				155,027				83,168				467,918
商業抵押貸款	—				—				523,207				130,878				219,419				873,504
資產支持	—				—				404,181				289,086				61,608				754,875
固定期限及短期投資總額	$	18,249			$	138,900			$	5,644,819			$	2,140,173			$	1,081,629			$	9,023,770

	2019年12月31日
	短期投資、交易				短期投資				固定到期日，交易				固定到期日				固定到期日、持有的資金-直接管理				共計
美國政府和機構	$	—			$	111,583			$	219,194			$	298,729			$	106,537			$	736,043
英國政府	24,411				1,069				122,012				14,280				—				161,772
其他政府	21,958				387				575,018				84,760				20,734				702,857
企業	5,121				13,915				4,007,386				1,067,256				603,389				5,697,067
市級	—				1,381				102,554				14,491				49,456				167,882
住宅按揭	—				—				258,412				127,219				86,205				471,836
商業抵押貸款	—				—				571,129				98,557				230,343				900,029
資產支持	—				—				490,624				208,097				76,681				775,402
固定期限及短期投資總額	$	51,490			$	128,335			$	6,346,329			$	1,913,389			$	1,173,345			$	9,612,888

包括在住宅及商業按揭證券內2020年3月31日是由美國政府機構發行的證券，其公允價值為$363.6百萬 (2019年12月31日: $356.9百萬)。包括在公司證券內2020年3月31日高級抵押貸款$8.8百萬 (2019年12月31日: $31.4百萬).

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合約到期日

我們的合同期限短期和固定期限投資，分類為交易和AFS，以及包括在我們的基金所持有的直接管理餘額內的固定期限投資，如下所示。實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能有權在有或不調用o的情況下調用或預支債務。r預付罰款。

截至2020年3月31日		攤銷 成本				公允價值				佔總成本的百分比 公平 價值
一年或一年以下		$	502,300			$	497,009			5.5	%
一年多到兩年		754,996				747,837				8.3	%
兩年多到五年		2,209,294				2,156,740				23.9	%
五年多到十年		2,080,140				2,049,319				22.7	%
十多年		1,439,507				1,476,568				16.3	%
住宅按揭		466,964				467,918				5.2	%
商業抵押貸款		894,859				873,504				9.7	%
資產支持		829,598				754,875				8.4	%
		$	9,177,658			$	9,023,770			100.0	%

信用評級

下表列出我們的短期及固定期限投資的信用評級，這些投資被歸類為交易及afs，以及包括在基金所持有的直接管理餘額內的固定期限投資。2020年3月31日:

		攤銷 成本				公允價值				佔總數的百分比			AAA級 額定				AA級				額定				血BB 額定				非- 投資 品級				未評級
美國政府和機構		$	488,708			$	519,933			5.8	%		$	519,933			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
英國政府		100,716				100,005				1.1	%		538				99,467				—				—				—				—
其他政府		618,746				604,014				6.7	%		268,626				136,721				63,097				111,636				20,478				3,456
企業		5,622,480				5,538,691				61.3	%		140,194				602,836				2,908,118				1,594,296				277,738				15,509
市級		155,587				164,830				1.8	%		16,425				77,511				49,068				21,826				—				—
住宅按揭		466,964				467,918				5.2	%		395,148				26,892				3,085				1,602				35,489				5,702
商業抵押貸款		894,859				873,504				9.7	%		621,883				93,167				78,379				57,187				5,867				17,021
資產支持		829,598				754,875				8.4	%		421,823				64,782				122,025				71,799				10,352				64,094
共計		$	9,177,658			$	9,023,770			100.0	%		$	2,384,570			$	1,101,376			$	3,223,772			$	1,858,346			$	349,924			$	105,782
佔公允價值總額的百分比													26.4		%		12.2		%		35.7		%		20.6		%		3.9		%		1.2		%

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AFS短期和固定期限投資的未實現損益

我們的短期和固定期限投資的攤還成本、未實現損益、信貸損失備抵額和公允價值如下：2020年3月31日情況如下：

										未實現損失毛額
截至2020年3月31日		攤銷成本				未實現收益毛額				非信貸相關損失				信貸損失備抵(1)				公允價值
美國政府和機構		$	230,450			$	7,783			$	(14	)		$	—			$	238,219
英國政府		33,953				—				(1,043		)		—				32,910
其他政府		84,302				1,416				(2,377		)		—				83,341
企業		1,374,000				5,680				(30,844		)		(16,270		)		1,332,566
市級		16,799				250				(3		)		—				17,046
住宅按揭		153,268				2,943				(1,184		)		—				155,027
商業抵押貸款		137,641				744				(7,506		)		(1		)		130,878
資產支持		312,169				195				(23,278		)		—				289,086
		$	2,342,582			$	19,011			$	(66,249	)		$	(16,271	)		$	2,279,073

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

我們的短期和固定期限投資的攤銷成本、未實現損益和公允價值2019年12月31日情況如下：

截至2019年12月31日		攤銷成本				未實現收益毛額				未實現損失毛額 (非OTTI)				公允價值
美國政府和機構		$	410,842			$	77			$	(607	)		$	410,312
英國政府		15,067				282				—				15,349
其他政府		84,116				1,119				(88		)		85,147
企業		1,081,713				4,026				(4,568		)		1,081,171
市級		15,963				20				(111		)		15,872
住宅按揭		127,704				240				(725		)		127,219
商業抵押貸款		98,928				38				(409		)		98,557
資產支持		208,121				169				(193		)		208,097
		$	2,042,454			$	5,971			$	(6,701	)		$	2,041,724

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AFS短期和固定期限投資未實現虧損總額

下表彙總了我們的短期和固定期限投資，這些投資被歸類為美國戰地服務團，這些投資處於未變現總虧損狀況，但未計入信貸損失備抵額。2020年3月31日，按主要安全類型和連續未實現損失頭寸中的時間長度進行彙總。:

		12個月或更大								少於12個月								共計
截至2020年3月31日		公平 價值				未實現總額 損失				公平 價值				未實現總額 損失				公平 價值				未實現總額 損失
美國政府和機構		$	—			$	—			$	1,399			$	(14	)		$	1,399			$	(14	)
英國政府		—				—				32,909				(1,043		)		32,909				(1,043		)
其他政府		992				(110		)		40,315				(2,267		)		41,307				(2,377		)
企業		2,390				(432		)		532,456				(10,287		)		534,846				(10,719		)
市級		—				—				473				(3		)		473				(3		)
住宅按揭		—				—				33,738				(1,184		)		33,738				(1,184		)
商業抵押貸款		—				—				93,706				(7,460		)		93,706				(7,460		)
資產支持		—				—				264,205				(23,278		)		264,205				(23,278		)
固定期限及短期投資總額		$	3,382			$	(542	)		$	999,201			$	(45,536	)		$	1,002,583			$	(46,078	)

  

下表彙總了我們的短期和固定期限投資，這些投資被歸類為afs，截至目前處於未實現虧損總額。2019年12月31日，按主要安全類型和連續未實現損失頭寸的時間長度彙總：

		12個月或更大								少於12個月								共計
截至2019年12月31日		公平 價值				未實現總額 損失				公平 價值				未實現總額 損失				公平 價值				未實現總額 損失
美國政府和機構		$	—			$	—			$	222,643			$	(607	)		$	222,643			$	(607	)
其他政府		1,080				(23		)		37,796				(65		)		38,876				(88		)
企業		2,754				(306		)		461,772				(4,262		)		464,526				(4,568		)
市級		128				—				12,046				(111		)		12,174				(111		)
住宅按揭		—				—				65,992				(725		)		65,992				(725		)
商業抵押貸款		—				—				79,606				(409		)		79,606				(409		)
資產支持		—				—				129,014				(193		)		129,014				(193		)
固定期限及短期投資總額		$	3,962			$	(329	)		$	1,008,869			$	(6,372	)		$	1,012,831			$	(6,701	)

截至2020年3月31日和2019年12月31日，在未變現虧損狀況下被歸類為afs但未記錄信貸損失備抵的證券數目如下：896和563分別。在這些證券中，有十二個月或更長時間未變現虧損的證券數目為9和12分別。

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信貸損失備抵

我們前瞻性地在2020年1月1日通過了asu 2016-13及相關修正案，並確認了對信貸損失的備抵。$3.1百萬關於初步通過指導意見的問題。我們的信貸損失備抵是根據各種數據來源、多個關鍵輸入和預測情景得出的。這些指標包括特定於個別證券的違約率、證券的年份、證券發行者的地理位置、行業分析師報告、信用評級和一致的經濟預測。

為了確定我們的afs證券的信用損失，我們使用違約概率(“pd”)和違約損失(“lgd”)方法，通過第三方專有工具計算基於貼現現金流法的預期信用損失。該工具使用有效利率來貼現與每種AFS證券相關的預期現金流量，以確定其公允價值，然後將公允價值與其攤銷成本法進行比較，得出證券的信用損失。

用於確定按擔保類型分列的信貸損失的方法和投入如下：

•	公司和政府：預計現金流是根據每種證券的具體情況得出的。PD是基於一種量化模型，該模型將機構評級轉換為按國家、行業和信貸週期狀況變化的期限結構。這與宏觀經濟預測一起使用，以產生有條件的設想。LGD是以第三方提供的違約研究為基礎的，我們利用這些研究和宏觀經濟預測來產生有條件的假設性LGDs。

•	市級*預計現金流量是每種證券特有的現金流量。PD模型在市政安全的生命週期內產生場景條件PD輸出。這些政策依據的基礎是關鍵的宏觀經濟和工具特定的風險因素。LGD是基於一個使用市政證券特定假設的模型得出的。

對於公司、政府和市政證券，我們採用明確的迴歸和三年期預測，我們認為這是一個合理的期限，在此期間，經濟預測可以繼續可靠。

•	資產支持、商業及住宅按揭：預計現金流量是根據每種證券的具體情況得出的。每個證券的PD和LGD基於一個數量模型，該模型根據基礎抵押品類型、瀑布和其他受信者信息生成情景條件PD和LGD術語結構。這一模式還考慮了預付問題。對於這些安全類型，沒有明確的迴歸，而且在投資組合的生命週期中，預測被認為是合理的和可支持的。

由於短期內應計投資收入仍未支付，這通常是自我們的債務證券的票面每半年支付一次以來的六個月，因此我們選擇不為應計投資收入餘額中的信貸損失設立備抵。應計投資收入通過債務證券發行人違約時的實際投資淨收益(損失)註銷，或預計在付款時違約。

下表提供了對美國戰地服務團債務證券信貸損失的開始和結束備抵額的核對。截至2020年3月31日止的三個月:

	其他 政府				企業				商業 抵押 背背				共計
信貸損失備抵，期初	$	—			$	—			$	—			$	—
會計原則變更的累積效應	(22		)		(2,987		)		(50		)		(3,059		)
未記錄信用損失的證券信貸損失備抵	—				(13,681		)		—				(13,681		)
本報告所述期間出售的證券減少額	—				369				—				369
減少我們打算出售或更有可能出售的證券的信用損失備抵額，我們將被要求在收回其攤還成本價之前出售。	22				29				49				100
信用損失備抵，期末	$	—			$	(16,270	)		$	(1	)		$	(16,271	)

在截至2020年3月31日止的三個月我們沒有從信貸損失備抵中減記任何沖銷款項，也沒有收回以前核銷的金額。

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我們的信貸損失備抵額在截至2020年3月31日止的三個月主要是由於與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場最近受到破壞，信貸息差擴大，導致大量證券處於未變現虧損狀況。此外，我們對確定信貸損失的建模過程進行了調整，以考慮到冠狀病毒大流行對資本市場和全球經濟的不利影響，這導致截至2020年3月31日我們的信貸損失備抵額增加。

AFS固定期限投資的其他臨時減值

為三結束的幾個月2019年3月31日，我們做了不不承認任何非臨時減值損失對我們的AFS證券.我們決定不截至目前為止，還存在其他臨時信貸損失。2019年12月31日。對我們的其他非暫時性損傷過程的描述包括在附註2-“重大會計政策”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日.

中詳細討論的附註1-“重大會計政策”以上，我們於2020年1月1日通過了ASU 2016-13及相關的修訂，新的指引取代了OTTI模型，以前適用於我們的AFS債務證券。新方法現在要求通過備抵帳户確認與信用損失有關的減值，並將信用損失的數額限制在證券攤銷成本法與公允價值之間的差額。.

股權投資

下表彙總我們列為交易的股票投資：

	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
普通股和優先股的公開交易股票投資	$	240,932			$	327,875
交易所交易基金	130,906				133,047
普通股和優先股的私人股本投資	270,012				268,799
	$	641,850			$	729,721

股票投資包括公開交易的普通股和優先股、交易所交易基金和私人持有的普通股和優先股。我們的普通股和優先股的公開交易股權投資主要在主要交易所交易，並由我們的外部顧問管理。我們在交易所交易基金的投資也在主要交易所交易。

我們對普通股和優先股的私人股本投資是對我們認為具有吸引力的風險調整回報和/或提供其他戰略優勢的公司的直接投資。每項投資都可能有自己獨特的條款和條件，對處置可能有限制。這些投資的市場流動性不強，沒有活躍的市場。包括在上述餘額中2020年3月31日和2019年12月31日是對AmTrust金融服務公司母公司的投資。(“AmTrust”)，公允價值為$241.3百萬和$240.1百萬分別。請參閲附註19-“關聯方交易”以獲取更多信息。

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其他投資，按公允價值計算

下表彙總按公允價值計算的其他投資：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
對衝基金		$	1,055,448			$	1,121,904
固定收益基金		463,717				481,039
股票基金		320,046				410,149
私人股本基金		309,219				329,885
CLO股票		83,740				87,555
CLO股票基金		66,938				87,509
私人信貸基金		20,473				—
其他		7,403				6,379
		$	2,326,984			$	2,524,420

我們其他投資的估值載於注10-“公允價值計量”。由於管理人員報告的某些基金的估值滯後，我們可能會記錄估值的變化，最多可記錄為三-延遲一個月。我們定期與基金經理檢討及討論基金的表現，以證實所報資產淨值的合理性，以及評估在延遲期內有否發生影響投資估值的事件。由於冠狀病毒大流行對資本市場和全球經濟造成的不利影響，我們記錄了對某些其他投資未實現損失的估計，這些投資通常是滯後報告的。以下是每一種投資類別的性質説明：

•	對衝基金可能 投資於廣泛的工具，包括債務和股票證券，並利用各種複雜的戰略來實現其目標。我們投資固定收益、股票和多策略對衝基金.

•	固定收益基金由第三方經理管理的多元化固定收益基金中的多個頭寸。基礎投資從高等級公司債券到非投資級高級擔保貸款和債券不等，但通常投資於流動性固定收益市場。這些基金定期公佈價格。

•	股票基金投資於美國和國際公開交易的股票證券的多元化投資組合.

•	私人股本基金主要投資於金融服務業。

•	CLO股票包括對定期融資證券化股權部分的投資，這些資產是企業銀行貸款的多元化池。

•	CLO股票基金主要投資於定期融資證券化的股權部分，即多元化的企業銀行貸款池。

•	私人信貸基金直接投資高級貸款或抵押貸款。

•	其他包括各種投資，包括主要投資於歐洲商業地產股權的房地產債務基金、股票看漲期權和向美國及其領土的教育機構提供貸款的基金。

按公允價值計算的其他投資減少額2020年3月31日和2019年12月31日的未實現損失$258.1百萬由於最近與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場中斷，部分抵消了$75.1百萬固定收益基金、私人信貸資金、CLO股票和CLO股票基金。

截至2020年3月31日，我們有無資金的承諾$773.6百萬私人股本基金。

我們的某些其他投資受到由管理文件決定的贖回和出售的限制，這限制了我們清算這些投資的能力。這些限制可能包括鎖定、贖回門、受限制的股份類別或側口袋、對贖回頻率的限制和通知。

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月經。門是拒絕或延遲贖回請求的能力，而側口袋是投資者喪失贖回權的指定賬户。其他一些投資可能沒有任何限制，但沒有活躍的市場，也不能保證我們能夠及時進行銷售。此外，即使某些其他投資不符合贖回資格或銷售受到限制，我們仍可能從其他投資中獲得收入分配。下表詳細列明，如我們已發出通知，表示有意贖回或展開銷售程序，則有關收益的估計日期。2020年3月31日:

		不足1年				1-2年				2-3歲				三年以上				不符合資格/限制				共計				贖回頻率
對衝基金		$	325,882			$	576,616			$	—			$	102,600			$	50,350			$	1,055,448			月至雙年度
固定收益基金		460,684				—				—				—				3,033				463,717				每日至季刊
股票基金		320,046				—				—				—				—				320,046				每日至季刊
私人股本基金		—				—				—				—				309,219				309,219				N/A
CLO股票		83,740				—				—				—				—				83,740				N/A
CLO股票基金		47,938				—				19,000				—				—				66,938				季度至雙年度
私人信貸基金		—				—				—				—				20,473				20,473				N/A
其他		—				—				—				—				7,403				7,403				N/A
		$	1,238,290			$	576,616			$	19,000			$	102,600			$	390,478			$	2,326,984

權益法投資

下表總結了我們的權益法投資。:

		2020年3月31日											(一九二零九年十二月三十一日)
		投資				所有權%			承載價值				投資				所有權%			承載價值
EnhanizedRe		$	154,050			47.4	%		$	197,206			$	154,050			47.4	%		$	182,856
西科		50,000				31.9	%		51,504				50,000				31.9	%		51,742
紀念碑		26,600				26.6	%		57,737				26,600				26.6	%		60,598
清泉		11,210				20.0	%		10,952				11,210				20.0	%		10,645
其他		24,963				~30%			20,075				24,963				~30%			20,436
		$	266,823						$	337,474			$	266,823						$	326,277

請參閲附註19-“關聯方交易”有關我們在EnhanizedRe、Citco、紀念碑和清泉的投資的進一步信息。

截至2020年3月31日，我們有無資金的承諾$110.5百萬與權益法投資有關。

持有的資金

根據資金持有安排，再保險公司保留了本應匯給我們的再保險子公司的資金。我們有的持有(一)由再保險公司持有的資金，這些資金按攤銷成本承擔，並獲得固定的貸記率；或者(二)持有--直接管理的資金--這些資金以公允價值記賬，我們從這些資金中獲得投資組合的基本回報。持有的這兩類基金的投資回報在投資收入淨額和已實現和未實現淨收益(損失)中確認。持有餘額記作投資收入和應付損失的貸項。

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持有的資金-直接管理

持有的基金-直接管理的基金，在投資組合中獲得基本回報，按公允價值進行，要麼是因為我們在再保險合同開始時選擇了公允價值選項，要麼是因為它代表按攤銷成本持有的資金總額和嵌入衍生品的公允價值。嵌入衍生產品涉及我們的合同權利，以獲得支持再保險合同的基礎投資組合的回報。我們將這些嵌入衍生品的估計公允價值包括在與主機合同合併的資產負債表中，以反映這些特徵與主機合同的預期結算。嵌入衍生產品公允價值的變化包括在未實現淨收益(損失)中。下表彙總了直接管理的基金的組成部分：

	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
固定期限投資、交易	$	1,081,629			$	1,173,345
現金和現金等價物	51,209				10,296
其他資產	2,083				3,911
	$	1,134,921			$	1,187,552

下表彙總了直接管理的基金的固定期限投資組成部分：

	3月31日 2020												十二月三十一日 2019
	持有的基金-直接管理-公允價值期權				直接管理的基金-可變回報				共計				持有的基金-直接管理-公允價值期權				直接管理的基金-可變回報				共計
固定期限投資，按攤銷成本計算	$	164,425			$	895,214			$	1,059,639			$	185,859			$	940,194			$	1,126,053
未實現收益(損失)淨額：
公允價值變動-公允價值期權會計	2,754								2,754				5,438				—				5,438
公允價值變動-嵌入衍生工具會計					19,236				19,236				—				41,854				41,854
按公允價值直接管理的基金內的固定期限投資	$	167,179			$	914,450			$	1,081,629			$	191,297			$	982,048			$	1,173,345

有關我們持有的基金直接管理的投資組合內固定期限投資的詳情，請參閲上文各節。

再保險公司持有的資金

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投資收入淨額

主要投資收入類別概述如下：

	三個月到3月31日，
	2020				2019
固定期限投資	$	57,195			$	58,070
短期投資及現金及現金等價物	2,794				3,860
持有的資金	271				5,798
持有的資金-直接管理	8,816				9,750
固定到期日及現金和現金等價物的投資收入	69,076				77,478
股權投資	5,963				3,380
其他投資	7,505				2,114
股票和其他投資的投資收入	13,468				5,494
總投資收入	82,544				82,972
投資費用	(4,704		)		(4,276		)
投資淨收益	$	77,840			$	78,696

已實現和未實現收益淨額(損失)

已實現淨收益(損失)和未實現收益(損失)構成部分如下：

		三個月結束
		三月三十一日，
		2020				2019
出售的已實現淨收益(損失)：
固定到期證券已實現收益毛額		$	1,814			$	4
固定到期證券已實現虧損毛額		(2,026		)		(65		)
固定到期證券信用損失		(13,212		)		—
固定到期日證券交易的已實現淨收益(損失)		15,837				(611		)
直接管理的基金的已實現淨收益(損失)		512				(1,606		)
股票投資已實現淨收益(損失)		(1,007		)		2,548
出售淨收益總額		$	1,918			$	270
未實現收益(損失)淨額：
固定到期證券、交易		$	(261,008	)		$	209,467
持有的固定到期日證券-直接管理的投資組合		(25,302		)		38,962
股權投資		(91,952		)		7,383
其他投資		(258,132		)		204,709
未實現淨收益(損失)共計		(636,394		)		460,521
已實現和未實現收益淨額(損失)		$	(634,476	)		$	460,791

上表所列戰地服務團投資的已實現損益毛額是由於$388.8百萬和$1.2百萬最後三個月2020年3月31日和2019分別。

受限資產

我們利用信託賬户與我們的保險和再保險對手方進行業務擔保。我們還必須將投資以及現金和現金等價物存入監管機構和勞合社，以支持我們的保險和再保險業務。存款中的投資以及現金和現金等價物可用來結清保險和再保險負債。抵押品一般採取信託、信用證或資金持有的資產的形式。用作抵押品的資產主要是評級較高的固定期限證券。我們受限制資產的賬面價值，包括 $345.1百萬和$352.7百萬，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別如下： 

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		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
第三方協議的信託擔保品		$	3,664,247			$	4,104,093
存放於監管當局的資產		226,477				445,626
有擔保信用證設施的抵押品		124,505				133,238
勞合社基金(1)		717,970				639,316
		$	4,733,199			$	5,322,273

⁽¹⁾ 我們的業務包括三勞埃德集團。勞合社主要通過每個辛迪加的年度業務計劃來確定所需的資本。這種資本被稱為“勞合社的基金”，如果辛迪加的損失無法從其他來源得到資助，就會動用這筆資金。我們還使用無擔保信用證在勞合社的資金，如附註13-“債務和信貸安排”。

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對外業務淨投資的外匯套期保值

我們使用外匯遠期匯率合約來限定套期保值關係，以套期保值。貨幣匯率風險與我們對外國業務的某些淨投資有關。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們有遠期貨幣合約，我們已指定這些合約作為我們在外國業務的淨投資的對衝。

下表列出與符合資格的外幣遠期匯率合約有關的其他資產及其他負債的名義總值及估計公允價值：

		2020年3月31日												2019年12月31日
						公允價值												公允價值
		名義總額				資產				負債				名義總額				資產				負債
遠期外幣-澳元		$	56,149			$	4,269			$	—			$	64,620			$	52			$	2,033
遠期外幣-歐元		103,127				194				943				112,284				246				1,635
遠期外幣-英鎊		297,582				13,192				—				318,387				344				7,784
合資格對衝		$	456,858			$	17,655			$	943			$	495,291			$	642			$	11,452

下表列出累積折算調整(“CTA”)賬户中與我們的外幣遠期匯率合同有關的股東權益累計其他綜合收益(損失)(“AOCI”)的組成部分-遞延淨損益的數額：

		在AOCI中遞延的損益數額
		三個月到3月31日，
		2020				2019
遠期外幣-澳元		$	8,471			$	(327	)
遠期外幣-歐元		2,635				1,855
遠期外幣-英鎊		20,812				—
合格衍生工具套期保值淨收益		$	31,918			$	1,528

未指定或不符合套期保值工具資格的衍生工具

有時，我們也可以利用外幣遠期合約作為我們整體外匯風險管理策略的一部分，或在某一特定金融市場獲得風險敞口，以及在非符合資格的對衝關係中提高收益率。我們也可以利用股票看漲期權工具來獲得對某一特定股權工具的敞口，或者用於在無資格對衝關係中提高收益率。

外幣遠期合同

下表列出與非合資格外幣遠期對衝關係有關的其他資產及其他負債的名義總值及估計公允價值：

		2020年3月31日												2019年12月31日
						公允價值												公允價值
		名義總額				資產				負債				名義總額				資產				負債
遠期外幣-澳元		$	32,103			$	3,088			$	608			$	913			$	839			$	892
外幣遠期-CAD		50,754				3,419				1				66,266				10				1,482
遠期外幣-歐元		52,660				173				1,672				74,444				507				1,440
遠期外幣-英鎊		24,427				972				713				11,940				13				292
不符合條件的模糊限制語總數		$	159,944			$	7,652			$	2,994			$	153,563			$	1,369			$	4,106

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下表列出與不符合資格的外幣遠期合約有關的收益淨額(虧損)：

		包括在淨收益中的非合格套期保值的收益(損失)
		三個月到3月31日，
		2020				2019
遠期外幣-澳元		$	2,533			$	(765	)
外幣遠期-CAD		4,996				1
遠期外幣-歐元		1,176				1,205
遠期外幣-英鎊		576				(4,059		)
非合格套期保值的淨收益(損失)		$	9,281			$	(3,618	)

股票看漲期權投資

在三結束的幾個月2020年3月31日和2019，我們記錄的未實現損失少於$0.1百萬和$0.2百萬我們在2018年購買的股票看漲期權的淨收益分別為$10.0百萬。這些對股票的看漲期權，其公允價值低於$0.1百萬截至2019年12月31日在截至2020年3月31日的三個月內未被行使。

其他衍生物

在2019年10月，我們進行了遠期利率互換，名義金額為澳元$120.0百萬，以部分緩解與利率下降相關的風險，直至慕尼黑再保險交易完成。附註3-“重大新業務”，預計將於2020年第三季度結束。以其他資產記錄的遠期利率掉期的賬面價值為$0.5百萬截至2020年3月31日相比較$0.3百萬其他負債入賬2019年12月31日。我們記錄了未實現的淨收益$0.8百萬關於最後三個月的文書2020年3月31日。遠期利率掉期其後於2020年4月7日，到目前為止的收益$0.5百萬.

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下表提供了已付和未付損失可收回的再保險餘額總額：

		2020年3月31日
		非生命 跑掉				中庭				星石				共計
可向再保險公司追討未付款的款項：
未付損失		$	957,961			$	8,140			$	321,921			$	1,288,022
IBNR		602,508				24,781				263,222				890,511
公允價值調整-收購公司		(13,353		)		514				(1,678		)		(14,517		)
公允價值調整-公允價值選擇		(93,935		)		—				—				(93,935		)
ULAE		7,827				—				—				7,827
可回收再保險準備金共計		1,461,008				33,435				583,465				2,077,908
可收回的已付損失		137,210				1,181				103,478				241,869
共計		$	1,598,218			$	34,616			$	686,943			$	2,319,777
對合並資產負債表的調節：
已付和未付損失可收回的再保險餘額		$	944,822			$	34,616			$	686,943			$	1,666,381
已付和未付損失可收回的再保險餘額-公允價值選項		653,396				—				—				653,396
共計		$	1,598,218			$	34,616			$	686,943			$	2,319,777

		2019年12月31日
		非生命 跑掉				中庭				星石				共計
可向再保險公司追討未付款的款項：
未付損失		$	972,293			$	9,011			$	328,009			$	1,309,313
IBNR		673,059				19,286				211,404				903,749
公允價值調整-收購公司		(13,652		)		519				(2,122		)		(15,255		)
公允價值調整-公允價值選擇		(88,086		)		—				—				(88,086		)
可回收再保險準備金共計		1,543,614				28,816				537,291				2,109,721
可收回的已付損失		181,375				1,541				87,253				270,169
共計		$	1,724,989			$	30,357			$	624,544			$	2,379,890
對合並資產負債表的調節：
已付和未付損失可收回的再保險餘額		$	1,029,471			$	30,357			$	624,544			$	1,684,372
已付和未付損失可收回的再保險餘額-公允價值選項		695,518				—				—				695,518
共計		$	1,724,989			$	30,357			$	624,544			$	2,379,890

我們的保險和再保險運行的子公司和假定的投資組合，在收購前，使用後期協議，以減少其風險敞口的保險和再保險所承擔的。每年，中庭和星石都購買一個量身定做的向外再保險計劃，旨在管理他們的風險簡介。中庭和星石的第三方再保險保險的大部分都是由評級較高的再保險公司提供的，或者是由質押資產或信用證擔保的。

公允價值調整是根據收購保險和再保險子公司確定的，依據的是損失和LAE追償的估計時間，以及與已支付和未付損失可收回的所獲再保險餘額類似的無風險利率以及信貸風險利差的假定利率，並在估計的回收期內攤銷，並根據折算結算後付款時間的加速進行調整。我們所選擇的追溯再保險合約的公允價值調整的釐定，在注10-“公允價值計量”。

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截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們有可收回的已付和未付損失的再保險餘額$2.3十億和$2.4十億分別。減少$60.1百萬在再保險餘額中，已支付和未付損失可收回的主要原因是第一次收到的現金。三幾個月2020，由星石的儲備增加所抵消，其中包括與冠狀病毒大流行有關的損失的估計可收回額。

十大再保險公司

	2020年3月31日
	非生命 跑掉				中庭				星石				共計				% 共計
十大再保險公司	$	1,075,150			$	25,328			$	430,788			$	1,531,266			66.0	%
其他再保險公司>100萬美元	510,504				8,742				253,127				772,373				33.3	%
其他再保險人	12,564				546				3,028				16,138				0.7	%
共計	$	1,598,218			$	34,616			$	686,943			$	2,319,777			100.0	%

	2019年12月31日
	非生命 跑掉				中庭				星石				共計				% 共計
十大再保險公司	$	1,154,110			$	22,051			$	388,171			$	1,564,332			65.7	%
其他再保險公司>100萬美元	551,636				7,761				233,871				793,268				33.4	%
其他再保險人	19,243				545				2,502				22,290				0.9	%
共計	$	1,724,989			$	30,357			$	624,544			$	2,379,890			100.0	%

	2020年3月31日				2019年12月31日
有關十大再保險公司的資料：
前10名評級為A或以上的再保險公司數目	8				8
十大非評級再保險公司數目(1)	2				2
再保險公司在前十名中被評為A級或更高級別	$	1,260,977			$	1,292,207
排名前十的無評級再保險公司(1)	270,289				272,125
前10名再保險可收回款項總額	$	1,531,266			$	1,564,332
截至2020年3月31日，佔再保險餘額可收回總額10%或以上的單一再保險公司：
漢諾威Ruck SE(2)	$	264,424			$	261,295
勞合社(3)	$	412,790			$	411,030

⁽¹⁾ 為二無評級再保險人2020年3月31日和二無評級再保險人2019年12月31日，我們以信託形式的質押資產或以可收回的全部金額簽發給我們的信用證形式進行擔保。

⁽²⁾漢諾威Ruck SE被評定為AA-標準普爾和A+最棒的。

⁽³⁾勞合社A+標準普爾和A最棒的。

已付和未付損失估計無法收回的再保險餘額備抵額

我們評估和監測與我們的再保險公司有關的信用風險，併為可能無法收回的金額確定了對已支付和未付損失(“估計無法收回再保險備抵”)可收回的估計無法收回的再保險餘額的備抵。

在確定預計無法收回再保險的免税額的過程中，我們在2020年1月1日通過了asu 2016-13及相關修訂，並記錄了累積效應調整。$0.2百萬增加期初留存收益的初始採用指南。我們對估計無法收回的再保險的備抵是基於各種數據源、多個關鍵輸入和預測場景得出的。這些包括收取期的期限、信貸質素、再保險公司信用狀況的改變、特定的違約率。

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對個人再保險人而言，再保險人的地理位置、與再保險人就個人有爭議的索賠、合同語言或承保範圍問題、行業分析師報告和一致經濟預測等問題發生的合同糾紛。

為了確定估計無法收回的再保險的備抵額，我們採用了PD和LGD方法，根據投資組合的預期支付期限，為每個再保險人分配一個適當的PD百分比。除以任何特定的壞賬準備金、抵押品或其他與合約有關的補償後，再保險公司可收回的再保險餘額，則扣除再保險人估計無法收回的再保險的整體備抵額。

下表顯示我們可從再保險公司收回的總餘額和淨額，以及按再保險人信用評級分列的估計無法收回再保險的相關備抵額。估計無法收回的再保險的大部分津貼與非人壽保險部分有關.

	2020年3月31日
	毛額				估計無法收回的再保險備抵				網				條文作為 佔毛額的百分比
再保險公司評級為A級或以上	$	1,853,658			$	42,759			$	1,810,899			2.3	%
評級低於A的再保險公司-，已擔保	478,752				—				478,752				—	%
評級低於A級的再保險人-無擔保	130,694				100,568				30,126				76.9	%
共計	$	2,463,104			$	143,327			$	2,319,777			5.8	%

	2019年12月31日
	毛額				估計無法收回的再保險備抵				網				條文作為 佔毛額的百分比
再保險公司評級為A級或以上	$	1,904,268			$	43,427			$	1,860,841			2.3	%
評級低於A的再保險公司-，已擔保	487,608				—				487,608				—	%
評級低於A級的再保險人-無擔保	135,653				104,212				31,441				76.8	%
共計	$	2,527,529			$	147,639			$	2,379,890			5.8	%

下表對估計無法收回的再保險餘額的期初備抵和期末備抵作了核對。截至2020年3月31日止的三個月:

	三個月結束
	2020年3月31日
估計無法收回的再保險備抵，期初	$	147,639
會計原則變更的累積效應	(195		)
本期津貼變動	(4,117		)
估計無法收回的再保險備抵，期末	$	143,327

在截至2020年3月31日止的三個月，我們沒有從估計無法收回的再保險的備抵或以前註銷的金額的任何收回的沖銷。

期間估計無法收回的再保險備抵額的變動截至2020年3月31日止的三個月這純粹是由於澳元和英鎊對美元的貶值，這是我們的功能貨幣。雖然以原始貨幣計算的免税額並無改變，但由於這些貨幣對美元的貶值，導致免税額在截至2020年3月31日止的三個月.

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7.遞延押記資產

遞延費用資產涉及提供損失賠償的追溯性再保險保單，以及與非人壽保險部分過去的損失事件有關的LAE。對於我們不選擇公允價值選擇的保險和再保險合同，如果有超出最初計量時收到的保險費的估計最終損失，則記錄遞延費用資產。我們向放棄的公司收取的保險費可能低於由於時間價值而應支付的未貼現估計的最終損失。在合同開始時從我們的客户那裏得到全額的溢價後，我們將收到的溢價在一段較長的時間內進行投資，從而產生投資收益。我們期望在考慮到收到的保險費和預期的投資收入、減去合同義務和費用後，從這些追溯性再保險政策中獲得利潤。

遞延費用資產包括在我們綜合資產負債表上的其他資產中。下表列出遞延押記資產的對賬情況：

	三個月到3月31日，
	2020				2019
起始賬面價值	$	272,462			$	86,585
本報告所述期間記錄的	—				20,632
攤銷	(14,630		)		(7,063		)
期末賬面價值	$	257,832			$	100,154

遞延費用資產在相關合同的估計索賠支付期內攤銷，定期攤銷反映在損失和LAE構成部分的收益中。遞延費用資產攤銷在每個報告期進行調整，以反映對剩餘損失付款數額和時間的新估計，未付損失的估計數額和支付時間的變化可能對未攤銷的遞延費用資產和定期攤銷數額產生影響。遞延費用資產在每個報告期評估減值。如果該資產被確定為受損，則在作出確定的期間內將其減記。為三結束的幾個月2020年3月31日，我們完成了對遞延費用資產減值的評估，並得出結論認為不我們的遞延資產的減值。

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8.損失和損失調整費用

損失和損失調整費用負債(“LAE”)，也稱為損失準備金，是指我們在再保險前對未報告的損失所作的毛額估計，包括使用各種精算方法已發生但未報告的損失(“IBNR”)。我們確認了我們期望從再保險公司收回的部分負債的資產。LAE準備金包括分配的損失調整費用(“ALAE”)和未分配的損失調整費用(“ULAE”)。ALAE與個人索賠或損失的解決有關，而ULAE則是基於我們對管理索賠的未來費用的估計。IBNR是指已發生但尚未向我們報告的損失和LAE準備金。這包括未報告的索賠、已知索賠的發展和重新處理的索賠的數額。

我們的損失準備金涵蓋多個業務領域，包括石棉、環境、一般傷亡、工人賠償/個人事故、海上、航空和運輸、建築缺陷、專業賠償/董事和高級人員、汽車、財產和其他非終身業務。請參閲附註10-“損失和損失調整費用”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日有關確定損失責任和LAE的更多信息。

以下內容各表按部門和我們的其他活動彙總了損失和LAE的賠償責任：

	2020年3月31日
	非生命 跑掉				中庭				星石				其他				共計
未付損失	$	4,392,560			$	86,712			$	831,996			$	9,764			$	5,321,032
IBNR	3,937,751				150,666				1,086,293				12,749				5,187,459
公允價值調整-收購公司	(161,040		)		3,833				(413		)		—				(157,620		)
公允價值調整-公允價值選擇	(274,642		)		—				—				—				(274,642		)
ULAE	322,221				2,399				29,138				—				353,758
共計	$	8,216,850			$	243,610			$	1,947,014			$	22,513			$	10,429,987
對合並資產負債表的調節：
損失和損失調整費用	$	5,871,307			$	243,610			$	1,947,014			$	22,513			$	8,084,444
按公允價值計算的損失和損失調整費用	2,345,543				—				—				—				2,345,543
共計	$	8,216,850			$	243,610			$	1,947,014			$	22,513			$	10,429,987

	2019年12月31日
	非生命 跑掉				中庭				星石				其他				共計
未付損失	$	4,407,082			$	89,141			$	888,794			$	9,512			$	5,394,529
IBNR	3,945,407				136,543				962,353				13,565				5,057,868
公允價值調整-收購公司	(170,689		)		3,700				(522		)		—				(167,511		)
公允價值調整-公允價值選擇	(217,933		)		—				—				—				(217,933		)
ULAE	331,494				2,288				28,503				—				362,285
共計	$	8,295,361			$	231,672			$	1,879,128			$	23,077			$	10,429,238
對合並資產負債表的調節：
損失和損失調整費用	$	5,674,239			$	231,672			$	1,879,128			$	23,077			$	7,808,116
按公允價值計算的損失和損失調整費用	2,621,122				—				—				—				2,621,122
共計	$	8,295,361			$	231,672			$	1,879,128			$	23,077			$	10,429,238

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下表對損失和LAE的開始負債和期末負債進行了綜合核對：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
截至期初的餘額	$	10,429,238			$	9,409,504
減：可收回的再保險儲備	2,109,721				1,867,841
減：追溯性再保險遞延費用資產	272,462				86,585
減：會計原則變化對確定估計無法收回的再保險餘額備抵額的累積影響(1)	195				—
截至期初的淨餘額	8,046,860				7,455,078
淨損失和LAE：
主要現期	181,203				217,266
.class=‘class 3’>前期	(73,309		)		95,138
淨損失和LAE	107,894				312,404
淨已付損失：
主要現期	(6,582		)		(28,029		)
.class=‘class 3’>前期	(378,992		)		(461,605		)
淨支付損失總額	(385,574		)		(489,634		)
匯率變動效應	(146,083		)		19,679
假定業務	471,150				620,418
截至3月31日的淨結餘	8,094,247				7,917,945
加：可收回的再保險儲備 (2)	2,077,908				2,077,923
加：追溯性再保險的遞延費用資產	257,832				100,154
截至3月31日的餘額	$	10,429,987			$	10,096,022

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

⁽²⁾ 扣除估計無法收回的再保險的備抵。

下表按部門和我們的其他活動列出了淨損失和LAE的構成部分：

	截至2020年3月31日止的三個月
	非生命逃逸				中庭				星石				其他				共計
已付淨損失	$	258,966			$	17,008			$	106,554			$	3,046			$	385,574
CASE和LAE準備金的淨變化	(174,580		)		139				(43,192		)		252				(217,381		)
IBNR儲備的淨變化	(104,397		)		11,131				75,262				(816		)		(18,820		)
最終淨損失估計數的增加(減少)	(20,011		)		28,278				138,624				2,482				149,373
增加(減少)未分配LAE準備金	(7,479		)		—				741				—				(6,738		)
遞延費用資產攤銷	14,630				—				—				—				14,630
公允價值調整攤銷	9,063				138				(335		)		—				8,866
公允價值變動-公允價值選項	(58,237		)		—				—				—				(58,237		)
淨損失和LAE	$	(62,034	)		$	28,416			$	139,030			$	2,482			$	107,894

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	截至2019年3月31日止的三個月
	非生命 跑掉				中庭				星石				其他				共計
已付淨損失	$	349,069			$	22,313			$	115,417			$	2,835			$	489,634
CASE和LAE準備金的淨變化	(77,701		)		(413		)		2,056				595				(75,463		)
IBNR儲備的淨變化	(232,895		)		(5,817		)		76,424				1,526				(160,762		)
最終淨損失估計數的增加	38,473				16,083				193,897				4,956				253,409
增加(減少)未分配LAE準備金	(15,175		)		—				1,348				—				(13,827		)
遞延費用資產攤銷	7,064				—				—				—				7,064
公允價值調整攤銷	8,779				1,131				(193		)		—				9,717
公允價值變動-公允價值選項	56,041				—				—				—				56,041
淨損失和LAE	$	95,182			$	17,214			$	195,052			$	4,956			$	312,404

非生命週期運行段

下表對非人壽保險部分的開始和結束損失負債和LAE進行了核對：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
截至期初的餘額	$	8,295,361			$	7,540,662
減：可收回的再保險儲備	1,543,614				1,366,123
減：追溯保險的遞延費用資產	272,462				86,585
加：會計本金變動對估計無法收回的再保險備抵的累積影響(1)	703				—
截至期初的淨餘額	6,479,988				6,087,954
淨損失和LAE：
主要現期	7,849				49,071
.class=‘class 3’>前期	(69,883		)		46,111
淨損失和LAE	(62,034		)		95,182
淨已付損失：
主要現期	(1,240		)		(18,014		)
.class=‘class 3’>前期	(257,726		)		(331,055		)
淨支付損失總額	(258,966		)		(349,069		)
匯率變動效應	(132,128		)		20,689
假定業務	471,150				620,418
截至3月31日的淨結餘	6,498,010				6,475,174
加：可收回的再保險儲備(2)	1,461,008				1,579,646
加：追溯性再保險的遞延費用資產	257,832				100,154
截至3月31日的餘額	$	8,216,850			$	8,154,974

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

⁽²⁾ 扣除估計無法收回的再保險的備抵。

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非人壽保險部分的淨虧損和LAE如下：

	三個月到3月31日，
	2020												2019
	優先 期間				電流 期間				共計				優先 期間				電流 期間				共計
已付淨損失	$	257,726			$	1,240			$	258,966			$	331,055			$	18,014			$	349,069
CASE和LAE準備金的淨變化	(176,252		)		1,672				(174,580		)		(97,573		)		19,872				(77,701		)
IBNR儲備的淨變化	(109,334		)		4,937				(104,397		)		(243,815		)		10,920				(232,895		)
最終淨損失估計數的增加(減少)	(27,860		)		7,849				(20,011		)		(10,333		)		48,806				38,473
增加(減少)未分配LAE準備金	(7,479		)		—				(7,479		)		(15,440		)		265				(15,175		)
遞延費用資產攤銷	14,630				—				14,630				7,064				—				7,064
公允價值調整攤銷	9,063				—				9,063				8,779				—				8,779
公允價值變動-公允價值選項	(58,237		)		—				(58,237		)		56,041				—				56,041
淨損失和LAE	$	(69,883	)		$	7,849			$	(62,034	)		$	46,111			$	49,071			$	95,182

案例和LAE準備金的淨變動是指在這段期間，由於理賠或我們的投保人和代理人通知我們的變化，在特定情況下準備金負債的變動，減去我們向再保險公司提出的因理賠或轉移假定的索賠而可收回的準備金的變動。IBNR的淨變動是我們對IBNR精算估計數的毛額變化，減去可收回的數額。

截至2020年3月31日止的三個月

淨減少截至三個月的損失和LAE2020年3月31日的$62.0百萬 包括淨支出損失aNd LAE$7.8百萬與當期淨收益溢價有關，主要是與AmTrust RITC交易獲得的運行業務有關。不包括當期淨髮生損失和$7.8百萬，與以往各期有關的淨損失和負債減少額為$69.9百萬，這是由於最終淨損失估計數減少$27.9百萬，負債公允價值的減少$58.2百萬與我們假定的追溯性再保險協議有關，我們選擇了公允價值選項，並減少了對未分配LAE的準備金。$7.5百萬與.有關2020的公允價值調整在與收購的公司有關的估計支付期內的攤銷額部分抵消了這一活動。$9.1百萬的遞延費用資產的攤銷和攤銷$14.6百萬。與前幾個期間有關的最終損失淨額估計數的減少$27.9百萬最後三個月2020年3月31日包括Case和IBNR準備金的淨減少額$285.6百萬的淨損失部分抵銷$257.7百萬.

截至2019年3月31日止的三個月

截至三個月的淨損失和LAE2019年3月31日的$95.2百萬包括淨支出損失和$49.1百萬 與當期淨收益溢價有關，主要原因是與amTrust rITC交易有關的運行業務和收購北美再保險公司(“北美少女”)。不包括當期淨髮生損失和$49.1百萬，與以往各期有關的淨損失和負債增加額為$46.1百萬的負債公允價值增加$56.0百萬與我們假定的追溯性再保險協議有關，我們選擇了公允價值選擇，在與收購的公司有關的估計支付期內攤銷公允價值調整。$8.8百萬的遞延費用資產的攤銷$7.1百萬的最終淨損失估計數減少，部分抵消了$10.3百萬和減少未分配的LAE的撥款$15.4百萬與2019年的跑步活動有關。最後淨損失估計數的減少$10.3百萬最後三個月2019年3月31日包括Case和IBNR準備金的淨減少額$341.4百萬的淨損失部分抵銷$331.1百萬.

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中庭

下表對中庭部分的開始和結束損失賠償責任和LAE進行了核對：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
截至期初的餘額	$	231,672			$	241,284
減：可收回的再保險儲備	28,816				38,768
減：會計本金變動對估計無法收回的再保險備抵的累積影響(1)	851				—
截至期初的淨餘額	202,005				202,516
淨損失和LAE：
主要現期	27,904				18,237
.class=‘class 3’>前期	512				(1,023		)
淨損失和LAE	28,416				17,214
淨已付損失：
主要現期	(4,285		)		(7,893		)
.class=‘class 3’>前期	(12,723		)		(14,420		)
淨支付損失總額	(17,008		)		(22,313		)
匯率變動效應	(3,238		)		281
截至3月31日的淨結餘	210,175				197,698
加：可收回的再保險儲備(2)	33,435				31,682
截至3月31日的餘額	$	243,610			$	229,380

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

⁽²⁾ 扣除估計無法收回的再保險的備抵。

中庭部分的淨損失和LAE如下：

	三個月到3月31日，
	2020												2019
	優先 期間				電流 期間				共計				優先 期間				電流 期間				共計
已付淨損失	$	12,723			$	4,285			$	17,008			$	14,420			$	7,893			$	22,313
CASE和LAE準備金的淨變化	(3,034		)		3,173				139				(6,342		)		5,929				(413		)
IBNR儲備的淨變化	(9,315		)		20,446				11,131				(10,232		)		4,415				(5,817		)
最終淨損失估計數的增加(減少)	374				27,904				28,278				(2,154		)		18,237				16,083
公允價值調整攤銷	138				—				138				1,131				—				1,131
淨損失和LAE	$	512			$	27,904			$	28,416			$	(1,023	)		$	18,237			$	17,214

案例和LAE準備金的淨變動是指在這段期間，由於理賠或我們的投保人和代理人通知我們的變化，在特定情況下準備金負債的變動，減去我們向再保險公司提出的因理賠或轉移假定的索賠而可收回的準備金的變動。IBNR的淨變動是我們對IBNR精算估計數的毛額變化，減去可收回的數額。

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截至2020年3月31日止的三個月和2019

星石

下表對我們的Starstone部門的開始和結束損失賠償責任和LAE進行了核對：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
截至期初的餘額	$	1,879,128			$	1,608,697
減：可收回的再保險儲備	537,291				462,950
減：會計本金變動對估計無法收回的再保險備抵的累積影響(1)	47				—
截至期初的淨餘額	1,341,790				1,145,747
淨損失和LAE：
主要現期	142,105				144,950
.class=‘class 3’>前期	(3,075		)		50,102
淨損失和LAE	139,030				195,052
淨已付損失：
主要現期	(1,027		)		(1,792		)
.class=‘class 3’>前期	(105,527		)		(113,625		)
淨支付損失總額	(106,554		)		(115,417		)
匯率變動效應	(10,717		)		(1,291		)
截至3月31日的淨結餘	1,363,549				1,224,091
加：可收回的再保險儲備(2)	583,465				466,595
截至3月31日的餘額	$	1,947,014			$	1,690,686

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

⁽²⁾ 扣除估計無法收回的再保險的備抵。

Starstone部分的淨損失和LAE如下：

	三個月到3月31日，
	2020												2019
	前期				本期				共計				前期				本期				共計
已付淨損失	$	105,527			$	1,027			$	106,554			$	113,625			$	1,792			$	115,417
CASE和LAE準備金的淨變化	(48,693		)		5,501				(43,192		)		(8,824		)		10,880				2,056
IBNR儲備的淨變化	(57,969		)		133,231				75,262				(52,834		)		129,258				76,424
最終淨損失估計數的增加(減少)	(1,135		)		139,759				138,624				51,967				141,930				193,897
增加(減少)未分配LAE準備金	(1,605		)		2,346				741				(1,672		)		3,020				1,348
公允價值調整攤銷	(335		)		—				(335		)		(193		)		—				(193		)
淨損失和LAE	$	(3,075	)		$	142,105			$	139,030			$	50,102			$	144,950			$	195,052

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案例和LAE準備金的淨變動是指在這段期間，由於理賠或我們的投保人和代理人通知我們的變化，在特定情況下準備金負債的變動，減去我們向再保險公司提出的因理賠或轉移假定的索賠而可收回的準備金的變動。IBNR的淨變動是我們對IBNR精算估計數的毛額變化，減去可收回的數額。

截至2020年3月31日止的三個月和2019

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9.被告人石棉及環境法律責任

我們於2016年12月30日收購了DCO有限責任公司(“DCO”)，並於2019年10月30日收購了Morse TEC。附註3-“收購”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日。DCO和Morse TEC持有與其遺留製造業務引起的人身傷害石棉索賠和環境索賠有關的負債。這些公司繼續在正常經營過程中處理石棉人身傷害索賠。我們綜合資產負債表上的被告石棉負債包括對待決和未來與石棉有關的索賠支付損失和國防費用的數額，這是使用石棉暴露的標準精算技術確定的。被告的環境責任包括根據工程報告估算的與被收購公司以前的業務相關的清理費用。

我們的綜合資產負債表上可收回的保險餘額包括與這些負債有關的估計保險收回額。記錄的資產代表我們對保險協議能力的評估，以補償我們的子公司對未決索賠和預計未來索賠的預期國防和損失付款。對這些追償的承認是基於對有關合同下的追償權的評估和保險公司的財政實力。記錄的資產並不代表我們保險範圍的限制，而是指如果應計和預計的損失和國防費用全額支付，我們預計將收回的金額。

在保險餘額中包括可收回的石棉和被告石棉和環境負債，是最初在購置時確認的公允價值調整數。這些公允價值調整按索賠和回收的實際支出按比例攤銷。石棉和環境負債的賬面價值、保險回收、未來估計費用以及與DCO和莫爾斯TEC截至2020年3月31日和12月31日，2019情況如下：

	2020年3月31日				(一九二零九年十二月三十一日)
被告石棉與環境責任：
被告石棉法律責任	$	1,068,620			$	1,100,593
被告環境責任	10,146				10,279
估計未來費用	49,607				51,637
公允價值調整	(305,657		)		(314,824		)
被告石棉及環境法律責任	822,716				847,685
可收回的保險餘額：
與被告石棉及環境法律責任有關的保險追討	532,653				549,593
公允價值調整	(97,040		)		(100,738		)
保險餘額可收回	435,613				448,855
與被告石棉及環境接觸有關的法律責任淨額	$	387,103			$	398,830

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下表提供了被告石棉和環境接觸的開始和結束負債的合併對賬。2020年3月31日和2019:

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
截至期初的餘額	$	847,685			$	203,320
減：可收回的保險餘額	448,855				135,808
加：會計原則變化對確定估計無法收回的保險餘額備抵額的累積影響(1)	3,167				—
截至期初的淨餘額	401,997				67,512
已支付索賠淨額共計	6,581				2,751
記入其他(收入)費用的數額：
最終淨負債估計數的變化	(24,915		)		(1,159		)
未來估計費用的增加(減少)	(2,028		)		(2,125		)
公允價值調整攤銷	5,468				101
其他費用(收入)共計	(21,475		)		(3,183		)
截至3月31日的淨結餘	387,103				67,080
加：可收回的保險餘額(2)	435,613				130,432
截至3月31日的餘額	$	822,716			$	197,512

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

⁽²⁾ 扣除估計無法收回的保險餘額備抵。

有關用於確定負債的方法的詳細信息，請參閲附註11-“被告石棉與環境責任” 表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日.

被告石棉負債可收回的估計無法收回保險餘額備抵額

我們評估和監測與保險公司有關的信用風險，並就被告石棉負債可收回的估計無法收回的保險餘額(“估計無法收回保險備抵”)為可能無法收回的金額確定備抵。

在確定估計無法收回保險的免税額的過程中，我們於2020年1月1日通過了asu 2016-13及相關的修訂，並記錄了累積效應調整。$3.2百萬減少期初留存收益時採用的指導原則。我們對估計無法收回的保險的備抵是根據各種數據源、多個關鍵輸入和預測情景得出的。這些項目包括收取期的期限、信貸質素、承保人信用狀況的改變、個別保險人的違約率、承保人的地理位置、就個別有爭議的申索與保險人的合約糾紛、合約語言或承保範圍的問題、行業分析報告及共識經濟預測。

為確定估計無法收回的保險的備抵，我們同樣採用上文注6所述的PD和LGD方法-“已付和未付損失可收回的再保險餘額”。

下表提供了與被告石棉負債有關的估計無法收回保險餘額的期初和期末備抵對賬。截至2020年3月31日止的三個月:

	三個月結束
	2020年3月31日
估計無法收回的保險餘額備抵，期初	$	3,818
會計原則變更的累積效應	3,167
估計無法收回的保險餘額備抵，期末	$	6,985

---

在截至2020年3月31日止的三個月我們不承認我們對估計無法收回的保險的備抵額有任何變化，我們也沒有從備抵項中扣除任何沖銷款項，也沒有收回以前核銷的金額。

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公允價值層次

公允價值是指市場參與者之間在有序交易中出售資產或轉移負債(即“退出價格”)的價格。我們使用公允價值層次結構，在活躍的市場中給予報價最高的優先級，對不可觀測的數據給予最低的優先級。該等級分為以下三個層次：

•	一級-根據活躍市場中未調整的報價對我們有能力獲取的相同資產或負債進行估值。估值調整和整批折扣不適用於一級工具。

•	第2級-根據活躍市場對類似資產或負債的報價、在不活躍市場中相同資產或負債的報價，或在可觀察到重大投入的情況下的報價(例如利率、收益率曲線、預付速度、違約率、損失嚴重程度等)。或者可以被可觀察到的市場數據所證實。

•	第三級-在市場活動很少或根本沒有市場活動的情況下，基於不可觀測的投入進行估值。未調整的第三方辣椒素g來源或管理層的假設和內部估值模型可用於確定公允價值。

此外，我們的某些其他投資是以公允價值來衡量的，以每股淨資產價值(或相當於資產淨值)作為一種實用的權宜之計，沒有被歸入上述公允價值等級。我們將經常按公允價值記錄的資產和負債按投入的可觀察性分類，或按公允價值按每股(或同等)資產淨值記錄如下：

---

		2020年3月31日
		報價 活躍的市場 相同資產 (1級)				顯着 其他可觀察到的 投入 (第2級)				顯着 看不見 投入 (第3級)				基於資產淨值的公允價值作為實用權宜之計				總公平 價值
投資：
短期和固定期限投資：
美國政府和機構		$	—			$	519,933			$	—			$	—			$	519,933
英國政府		—				100,005				—				—				100,005
其他政府		—				604,014				—				—				604,014
企業		—				5,538,691				—				—				5,538,691
市級		—				164,830				—				—				164,830
住宅按揭		—				467,918				—				—				467,918
商業抵押貸款		—				873,504				—				—				873,504
資產支持		—				754,875				—				—				754,875
		$	—			$	9,023,770			$	—			$	—			$	9,023,770
直接管理的基金內包括的其他資產		—				53,292				—				—				53,292
股票：
公開交易的股票投資		$	210,419			$	30,513			$	—			$	—			$	240,932
交易所交易基金		130,906				—				—				—				130,906
私人股本投資		—				—				270,012				—				270,012
		$	341,325			$	30,513			$	270,012			$	—			$	641,850
其他投資：
對衝基金		$	—			$	—			$	—			$	1,055,448			$	1,055,448
固定收益基金		—				325,066				—				138,651				463,717
股票基金		—				76,591				—				243,455				320,046
私人股本基金		—				—				—				309,219				309,219
CLO股票		—				83,740				—				—				83,740
CLO股票基金		—				—				—				66,938				66,938
私人信貸基金		—				—				—				20,473				20,473
其他		—				—				514				6,889				7,403
		$	—			$	485,397			$	514			$	1,841,073			$	2,326,984
投資總額		$	341,325			$	9,592,972			$	270,526			$	1,841,073			$	12,045,896
現金和現金等價物		$	204,294			$	122,243			$	—			$	—			$	326,537
已付和未付損失可收回的再保險餘額：		$	—			$	—			$	653,396			$	—			$	653,396
其他資產：
限定為對衝的衍生工具		$	—			$	17,655			$	—			$	—			$	17,655
不符合對衝條件的衍生工具		—				7,652				—				—				7,652
衍生儀器		$	—			$	25,307			$	—			$	—			$	25,307
損失和LAE：		$	—			$	—			$	2,345,543			$	—			$	2,345,543
其他負債：
限定為對衝的衍生工具		$	—			$	943			$	—			$	—			$	943
不符合對衝條件的衍生工具		—				2,994				—				—				2,994
衍生儀器		$	—			$	3,937			$	—			$	—			$	3,937

---

		2019年12月31日
		報價 活躍的市場 相同資產 (1級)				顯着 其他可觀察到的 投入 (第2級)				顯着 看不見 投入 (第3級)				基於資產淨值的公允價值作為實用權宜之計				總公平 價值
投資：
短期和固定期限投資：
美國政府和機構		$	—			$	736,043			$	—			$	—			$	736,043
英國政府		—				161,772				—				—				161,772
其他政府		—				702,857				—				—				702,857
企業		—				5,697,067				—				—				5,697,067
市級		—				167,882				—				—				167,882
住宅按揭		—				471,836				—				—				471,836
商業抵押貸款		—				900,029				—				—				900,029
資產支持		—				775,402				—				—				775,402
		$	—			$	9,612,888			$	—			$	—			$	9,612,888
直接管理的基金內包括的其他資產		$	—			$	14,207			$	—			$	—			$	14,207
股票：
公開交易的股票投資		$	297,310			$	30,565			$	—			$	—			$	327,875
交易所交易基金		133,047				—				—				—				133,047
私人股本投資		—				—				268,799				—				268,799
		$	430,357			$	30,565			$	268,799			$	—			$	729,721
其他投資：
對衝基金		$	—			$	—			$	—			$	1,121,904			$	1,121,904
固定收益基金		—				398,143				—				82,896				481,039
股票基金		—				111,040				—				299,109				410,149
私人股本基金		—				—				—				329,885				329,885
CLO股票		—				—				87,555				—				87,555
CLO股票基金		—				—				—				87,509				87,509
其他		—				34				314				6,031				6,379
		$	—			$	509,217			$	87,869			$	1,927,334			$	2,524,420
投資總額		$	430,357			$	10,166,877			$	356,668			$	1,927,334			$	12,881,236
現金和現金等價物		$	173,892			$	222,191			$	—			$	—			$	396,083
已付和未付損失可收回的再保險餘額：		$	—			$	—			$	695,518			$	—			$	695,518
其他資產：
限定為對衝的衍生工具		$	—			$	642			$	—			$	—			$	642
不符合對衝條件的衍生工具		—				1,369				—				—				1,369
衍生儀器		$	—			$	2,011			$	—			$	—			$	2,011
損失和LAE：		$	—			$	—			$	2,621,122			$	—			$	2,621,122
其他負債：
限定為對衝的衍生工具		$	—			$	11,452			$	—			$	—			$	11,452
不符合對衝條件的衍生工具		—				4,106				—				—				4,106
衍生儀器		$	—			$	15,558			$	—			$	—			$	15,558

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短期及固定期限投資

所有短期和固定期限投資和直接管理投資組合中的所有證券的公允價值由投資會計服務提供商、投資管理人員和投資託管人獨立提供，每種證券都使用國際公認的獨立定價服務。我們記錄投資會計服務提供者、投資管理人員或投資託管人提供的未經調整的價格，並通過包括但不限於：(1)將價格與替代定價來源進行比較；(2)定量分析(例如將每個受管理投資組合的季度收益與其目標基準相比較)驗證這一價格；(3)評價外部各方用於估計公允價值的方法，包括審查用於定價的投入；(4)將價格與我們對當前投資市場的瞭解進行比較。我們內部的價格確認程序和獨立定價服務提供的公允價值方法文件的審查，從歷史上沒有導致從定價服務中獲得的價格調整。

投資會計服務提供者、投資管理人員和投資託管人使用的獨立定價服務，可獲得在活躍市場上報價的證券的實際交易價格。在我們使用單個未經調整的經紀人-交易商報價時，通常由市場莊家或經紀人提供，他們被認為是他們提供報價的市場中的市場參與者。為確定未積極交易的證券的公允價值，一般情況下，定價服務使用“矩陣定價”，其中獨立定價服務使用可觀察的市場投入，包括但不限於報告的交易、基準收益率、經紀人-交易商報價、利率、提前付款速度、違約率和從市場來源獲得的其他此類投入，以確定合理的公允價值。

以下説明一般用於確定按資產類別劃分的短期和固定期限投資的公允價值的技術，包括直接管理的基金的基礎投資。

•	美國政府和機構證券包括由美國財政部和抵押貸款過户機構發行的證券，如聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司和其他機構。非美國政府證券包括由非美國政府和機構以及超國家組織發行的債券。用於確定這些證券公允價值的重要投入包括無風險收益率曲線上方的利差、已報告的交易和經紀商報價。這些被認為是可觀察的市場投入，因此，這些證券的公允價值被列為二級。

•	公司證券主要由各種各樣的公司發行人和行業的投資級債券組成。這些證券的公允價值由無風險收益率曲線以上的利差、已報告的交易、經紀商報價、基準收益率以及行業和市場指標確定。這些被認為是可觀察的市場投入，因此，這些證券的公允價值被歸類為二級。在定價服務中無法獲得定價，例如在低交易活動時期或交易沒有秩序時，我們從經紀交易商那裏獲得不具約束力的報價。當重要的投入無法得到市場可觀察信息的證實時，我們將證券分類為三級。

•	市政證券主要由在美國註冊的州和市實體發行的債券組成。這些證券的公允價值是由無風險收益率曲線、報告交易、經紀商報價和基準收益率之上的利差來確定的。這些被認為是可觀察的市場投入，因此，這些證券的公允價值被歸類為二級。

•	資產支持證券主要是投資級債券，由各種基礎抵押品的貸款池作為後盾。住宅和商業抵押貸款支持證券包括代理證券和非代理來源證券.如果定價服務無法提供定價，我們將從經紀商那裏獲得不具約束力的報價.一般情況下，當交易活動較少，而目前的交易並不有序時，便會出現這種情況。用於確定這些證券公允價值的重要投入包括無風險收益率曲線上方的利差、已報告的交易、基準收益率、提前還款速度和違約率。如果重要的投入是市場可觀察的，這些證券的公允價值被歸類為二級。當重要的投入無法得到市場可觀察信息的證實時，我們將證券分類為三級。

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股票

我們對股票的投資包括公開和私人交易的投資。我們的普通股和優先股的公開交易股權投資主要在主要交易所交易，並由我們的外部顧問管理。我們的交易所交易基金在主要交易所交易。我們的公開交易股票是廣泛多樣化的，沒有明顯的集中在任何特定的行業。我們使用國際公認的定價服務來估算我們公開交易的股票和交易所交易基金的公允價值。我們已將我們的大部分公開交易股權投資(優先股除外)和交易所交易基金(ETF)歸類為一級投資，因為這些投資的公允價值是基於活躍市場中相同資產的未調整報價。一種股票證券是在一個不活躍的市場進行交易，因此被歸類為二級，我們對公開交易優先股投資的公允價值估計數是基於可觀察的市場數據，因此被歸類為二級。

其他投資，按公允價值計算

我們對按公允價值進行的其他投資以及它們的管理人員正在進行盡職調查。這些程序旨在協助我們評估每個基金或代表基金提供的資料的質量，並確定這些資料是否仍然可靠，或是否需要進一步審查。某些基金沒有提供其所持標的資產的充分透明度；然而，我們每年都會獲得經審計的基金財務報表，並定期與基金經理審查和討論基金業績，以證實所報告的淨資產價值(“資產淨值”)的合理性。

使用資產淨值作為對計算資產淨值的某些實體的投資公允價值的估計是一種允許的實用權宜之計。由於某些基金經理報告的資產淨值的時間差，我們調整了資本調用和分配的估值。以公允價值計量的其他投資，以資產淨值作為一種實用的權宜之計，尚未歸入公允價值等級。其他我們不使用NAV作為一種實用的權宜之計的投資已經用獨立定價服務，投資經理和經紀交易商的價格來估價。

以下介紹了通常用於確定我們其他投資的公允價值的技術。

•	對於我們在對衝基金的投資，我們根據外部基金經理或第三方管理人的建議，通過獲取最新可用的資產淨值來衡量公允價值。這些投資的公允價值是以資產淨值作為一種實用的權宜之計來衡量的，因此沒有在公允價值等級中進行分類。

•	我們對固定收益基金和股票基金的投資是根據獨立定價服務、外部基金經理或第三方管理者的價格組合估值的。對於公開可得的價格，我們將投資歸類為二級。對於非公開價格，我們使用NAV作為一種實用的權宜之計，因此這些沒有被歸類在公允價值等級範圍內。

•	對於我們在私人股本基金的投資，我們通過從外部基金經理或第三方管理人那裏獲得最新可用的資產淨值來衡量公允價值。這些投資的公允價值是以資產淨值作為一種實用的權宜之計來衡量的，因此沒有在公允價值等級中進行分類。

•	我們根據獨立定價服務提供的估值、我們的外部CLO股票經理以及投資的經紀人或主要承銷商(“經紀人”)提供的估值來衡量我們對CLO股票的直接投資的公允價值。使用獨立定價服務提供的價格衡量的公允價值被歸類為二級，而利用經紀人價格計算的公允價值被歸類為三級，原因是在估值中使用了不可觀測的投入，二級市場的相關交易數量有限。

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•	對於我們在CLO股票基金的投資，我們根據外部基金經理或第三方管理人的建議，通過獲取最新可用的NAV來衡量公允價值。這些投資的公允價值是以資產淨值作為一種實用的權宜之計來衡量的，因此沒有在公允價值等級中進行分類。

•	對於我們在私人信貸資金上的投資，我們通過從外部基金經理或第三方管理人那裏獲得最新可用的資產淨值來衡量公允價值。這些投資的公允價值是以資產淨值作為一種實用的權宜之計來衡量的，因此沒有在公允價值等級中進行分類。

•	另一項投資包括對房地產債務基金的投資，我們通過從外部基金經理或第三方管理人那裏獲得最近可用的資產淨值來衡量公允價值。這種投資的公允價值是以資產淨值作為一種實用的權宜之計來衡量的，因此沒有在公允價值等級中進行分類。

現金及現金等價物

現金等價物是一種短期、高度流動的投資，可隨時兑換成已知數額的現金，而且期限很近，因此由於利率的變化，價值變動的風險很小。現金和現金等價物包括貨幣市場基金、固定利息存款和原始期限為3個月或更短的高流動性固定期限投資。

公允價值等級所包括的現金及現金等價物，大部份由貨幣市場及流動儲備基金組成，這些基金已列為第一級，而固定利息存款及最初期限為三個月或少於三個月的高流動性固定期投資，則列為第二級。經營現金結餘不受經常性公允價值計量指引所規限，因此不包括在公允價值層次內。

保險合約-公允價值選項

本公司採用內部模型計算某些追溯性再保險合約的虧損及虧損調整費用的責任及可收回的再保險餘額的公允價值，而我們已在非人壽保險部分選擇公允價值選項。公允價值是以貼現現金流加上風險保證金的總和計算的。貼現現金流法使用(一)根據標準精算技術制定的適當支付模式估算的名義現金流量，以及(二)基於高質量評級公司債券的貼現率加上不履行風險的信用利差。該模型在收益率曲線上使用公司債券利率，這取決於未來現金流的估計時間和特定於風險貨幣的時間。風險保證金是用資本成本的現值計算的。資本成本法使用(一)預計資本需求，(二)乘以資本的風險成本，即基於資本加權平均成本減去投資收入的非對衝風險所需回報，以及(三)使用加權平均資本成本貼現。

衍生工具

我們的外匯合約的公允價值，如附註5-“衍生工具及對衝工具”公允價值以活躍市場中相同合約的價格為基礎。

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3級測量和水準變化

在報告所述期間結束時，按照確定公允價值的日期，按公允價值入賬或轉出。

投資

下表對按公允價值計量的所有投資的期初餘額和期末餘額進行了核對，採用第3級投入，按公允價值計算：

		截至2020年3月31日止的三個月
		私人股本				其他投資				共計
起始公允價值		$	268,799			$	87,869			$	356,668
購貨		1,358				37,292				38,650
銷售		—				(539		)		(539		)
已實現和未實現損失共計		(145		)		(40,368		)		(40,513		)
從第3級調至第2級		—				(83,740		)		(83,740		)
終結公允價值		$	270,012			$	514			$	270,526

		截至2019年3月31日止的三個月
		固定期限投資												私人股本				其他投資				共計
		企業				商業抵押貸款				資產支持
起始公允價值		$	37,386			$	7,389			$	9,121			$	228,710			$	39,367			$	321,973
銷售		(2,660		)		(608		)		(321		)		—				—				(3,589		)
已實現和未實現收益共計		257				62				737				—				2,380				3,436
從2級轉入3級		387				—				6,225				—				—				6,612
從第3級調至第2級		(32,198		)		(6,843		)		(6,462		)		—				—				(45,503		)
終結公允價值		$	3,172			$	—			$	9,300			$	228,710			$	41,747			$	282,929

上表中與3級資產有關的已實現淨收益和未實現收益包括在我們的未審計合併損益表中的已實現淨收益和未實現收益(損失)中。

從第2級轉移到第3級的證券是由於對具體資產估值的市場可觀察投入不足而轉移的。從第3級轉移到第2級的依據是獲得有關具體資產估值的市場可觀察信息。

估值技術和投入

下表提供了與按公允價值計量的投資的公允價值計量有關的定量信息，這些信息是在經常性的基礎上使用第三級投入計量的：

關於三級公允價值計量的定性信息
	截至2020年3月31日的公允價值				估價技術		不可觀測輸入		範圍(平均)(1)
	(以百萬美元計)
私人股本投資	$	270.0			交易價值		近期購買交易的隱含價格		13.50 - 13.85
					作為公允價值近似的成本		作為公允價值近似的成本

⁽¹⁾平均值表示輸入的算術平均值，不按相對公允價值進行加權。

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保險合約-公允價值選項

下表對按公允價值計量的所有保險合同的期初餘額和期末餘額進行了核對，採用第3級投入，按公允價值計算：

	三個月到3月31日，
	2020												2019
	損失賠償責任和LAE				可收回的再保險餘額				網				損失賠償責任和LAE				可收回的再保險餘額				網
起始公允價值	$	2,621,122			$	695,518			$	1,925,604			$	2,874,055			$	739,591			$	2,134,464
假定業務	4,975				—				4,975				—				—				—
發生的損失和LAE：
最終損失估計數的減少	(14,439		)		(3,171		)		(11,268		)		(7,154		)		(3,486		)		(3,668		)
減少未分配的LAE	(6,413		)		—				(6,413		)		(4,341		)		—				(4,341		)
公允價值變動	(64,804		)		(6,567		)		(58,237		)		77,461				21,420				56,041
已發生損失和LAE共計	(85,656		)		(9,738		)		(75,918		)		65,966				17,934				48,032
已付損失	(81,163		)		(16,114		)		(65,049		)		(115,860		)		(27,242		)		(88,618		)
匯率變動的影響	(113,735		)		(16,270		)		(97,465		)		23,632				4,974				18,658
終結公允價值	$	2,345,543			$	653,396			$	1,692,147			$	2,847,793			$	735,257			$	2,112,536

上表中公允價值的變化包括在淨髮生的損失中，而LAE則包括在我們的綜合收益報表中。

下表列出公允價值淨變動的組成部分：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
公允價值因下列方面的變化而發生的變化：
持續時間		$	4,148			$	9,047
公司債券收益率		(64,092		)		46,994
加權資本成本		(5,048		)		—
資本風險成本		6,755				—
公允價值變動		$	(58,237	)		$	56,041

以下是關於內部模型中用於經常性確定公允價值的重要、可觀察和不可觀測的投入的定量信息摘要：

				2020年3月31日		2019年12月31日
估價技術		不可觀測(U)和可觀測(O)輸入		加權平均		加權平均
內部模型		公司債券收益率(O)		額定		額定
內部模型		非履約風險信用價差(U)		0.2%		0.2%
內部模型		資本風險成本(U)		5.1%		5.1%
內部模型		加權平均資本成本(U)		8.25%		8.5%
內部模型		期限-負債(U)		7.91年數		7.82年數
內部模型		期限-可收回的再保險餘額(U)		8.74年數		8.68年數

已支付和未付損失的損失負債和LAE及再保險餘額的公允價值可能因公司債券利率的變化、不履行風險的信貸差額、資本風險成本、加權平均資本成本和估計的支付方式而增加或減少：

•	公司債券利率或非履約風險信用利差的增加將導致減少。

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按公允價值計算的損失負債和LAE及再保險餘額，可收回已支付和未支付的損失。相反，公司債券利率或非履約風險信用利差的降低將導致損失負債的公允價值增加，以及已支付和未支付損失可收回的LAE和再保險餘額。

•	資本加權平均成本的增加將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額的公允價值增加。反之，資本加權平均成本的減少將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額的公允價值減少。

•	資本風險成本的增加將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額的公允價值增加。相反，資本風險成本的降低將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額的公允價值減少。

•	每一期間調整負債和可收回款項的期限，以反映該期間的實際付款淨額和預期的未來付款。加快付款模式，縮短付款期限，將導致損失負債的公允價值增加，已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額增加。反之，估計付款模式的減速、期限的延長，將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失的可收回的LAE和再保險餘額減少。

此外，對負債所需資本的估計是根據現行資本充足率行業標準計算的。如果每一風險單位的所需資本增加，那麼損失負債和LAE以及可收回的已付和未付損失的再保險餘額的公允價值就會增加。相反，所需資本的減少將導致損失負債的公允價值以及已付和未付損失可收回的LAE和再保險餘額的公允價值減少。

按成本計算的金融工具公允價值披露

高級註釋

截至2020年3月31日，我們4.50%到期日期為2022年的高級債券(“2022年高級債券”)及4.95%應於2029年到期的高級説明(“2029年高級説明”和2022年“高級説明”)按攤銷費用攤銷$348.8百萬和$493.6百萬，而基於第三方定價服務的可觀察市場定價的公允價值是$347.0百萬和$475.0百萬分別。“高級説明”被歸類為第2級。

保險合同

如上文所述，不需要披露與保險合同有關的金額的公允價值，但我們選擇公允價值選項的數額除外。

剩餘資產和負債

我們剩餘的資產和負債一般按成本或攤銷成本入賬，這是由於其短期性質使其接近公允價值。2020年3月31日和2019年12月31日.

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下表提供了按分部和我們的其他活動編寫和賺取的保險費摘要：

	三個月到3月31日，
	2020								2019
	保費 寫成				保費 掙來				保費 寫成				保費 掙來
非生命逃逸
毛額	$	327			$	18,078			$	(20,877	)		$	83,966
割讓	1,849				(2,048		)		1,699				(7,292		)
網	$	2,176			$	16,030			$	(19,178	)		$	76,674
中庭
毛額	$	57,837			$	47,833			$	53,985			$	43,386
割讓	(9,139		)		(5,463		)		(7,486		)		(4,633		)
網	$	48,698			$	42,370			$	46,499			$	38,753
星石
毛額	$	279,854			$	258,107			$	251,373			$	268,264
割讓	(90,819		)		(59,947		)		(56,772		)		(55,002		)
網	$	189,035			$	198,160			$	194,601			$	213,262
其他
毛額	$	(3,885	)		$	2,673			$	864			$	6,673
割讓	664				664				(19		)		(75		)
網	$	(3,221	)		$	3,337			$	845			$	6,598
共計
毛額	$	334,133			$	326,691			$	285,345			$	402,289
割讓	(97,445		)		(66,794		)		(62,578		)		(67,002		)
共計	$	236,688			$	259,897			$	222,767			$	335,287

 

截至月底三個月的毛保費2020年3月31日和2019都是$334.1百萬和$285.3百萬分別增加$48.8百萬。增加的主要原因是所寫的毛保費增加。在我們的星際之石和非生命運行的片段中$28.5百萬和$21.2百萬分別。Starstone部分的增加主要是由於新的商業機會和比率的提高，以及新的按比例的配額份額安排導致航空航天業務的增加而導致的業務傷亡線的增加。由於我們退出某些業務線和專注於核心業務的戰略，星石的財產和海洋業務線的減少部分抵消了這些增長。在截至2019年3月31日的三個月內，非壽險部分的負毛保費與獲得的未賺得保費的保費調整有關。

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12.商譽和無形資產

下表列出了期初和期末商譽和無形資產在三結束的幾個月2020年3月31日:

					無形資產
	善意				無形 資產 確定的生活				無形再 資產 無限期的生活				共計				共計
截至2020年1月1日的餘額	$	114,807			$	14,630			$	87,031			$	101,661			$	216,468
攤銷	—				(508		)		—				(508		)		(508		)
截至2020年3月31日的餘額	$	114,807			$	14,122			$	87,031			$	101,153			$	215,960

請參閲附註14-“善意和無形資產”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日有關商譽和無形資產的更多信息。

下表提供了記錄在無形資產上的攤銷總額。:

	三個月到3月31日，
	2020				2019
無形資產攤銷	$	508			$	565

按類別分列的無形資產的賬面總值、累計攤銷價值和淨賬面價值如下：

	2020年3月31日												2019年12月31日
	毛額 載運 價值				累積 攤銷				網 載運 價值				毛額 載運 價值				累積 攤銷				網 載運 價值
有一定壽命的無形資產：
分銷渠道	$	20,000			$	(8,444	)		$	11,556			$	20,000			$	(8,111	)		$	11,889
品牌	7,000				(4,434		)		2,566				7,000				(4,259		)		2,741
共計	$	27,000			$	(12,878	)		$	14,122			$	27,000			$	(12,370	)		$	14,630
無限期無形資產：
勞合社銀團容量	$	37,031			$	—			$	37,031			$	37,031			$	—			$	37,031
許可證	19,900				—				19,900				19,900				—				19,900
管理合同	30,100				—				30,100				30,100				—				30,100
共計	$	87,031			$	—			$	87,031			$	87,031			$	—			$	87,031

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13.債務義務和信貸安排

我們主要利用債務機制為收購和重要的新業務、投資活動提供資金，有時還用於一般的公司目的。我們的債務義務如下：

設施		起源日期		術語		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
4.50%高級債券到期		2017年3月10日		5年數		$	348,794			$	348,616
4.95%高級債券到期		2019年5月28日		10年數		493,643				493,600
高級説明共計						842,437				842,216
EGL循環信貸機制		2018年8月16日		5年數		350,000				—
2018年EGL定期貸款機制		2018年12月27日		3年數		349,117				348,991
債務總額						$	1,541,554			$	1,191,207

在三結束的幾個月2020年3月31日，我們利用了$364.0百萬並償還$14.0百萬在我們的設施下。如上文所述，這些設施被用於資助重大的新業務。附註3-“重大新業務”並向該公司提供額外的流動性，以最大限度地提高財務靈活性，因為最近全球金融市場因冠狀病毒大流行而中斷。

下表彙總了利息支出總額：

高級註釋

4.50%高級債券到期日期2022年

在……上面2017年3月10日，我們發行了2022年高級債券，其本金總額為$350.0百萬。2022年高級債券薪酬4.5%利息半年一次，2022年3月10日到期.2022年高級債券是指無擔保和無附屬債務，相當於我們的任何其他無擔保和無附屬債務，高於任何明確從屬於2022年高級債券的未來債務，實際上從屬於我們擔保這種債務的資產價值範圍內的任何有擔保債務，在結構上從屬於我們子公司的所有負債。

2022高級債券評級為BBB，可在2022年高級債券到期日前一個月之前的任何時間全部贖回。在2022年高級債券到期前一個月的日期或之後，該等債券可按相等於贖回價格的贖回價格贖回。100%須贖回的2022份高級債券的本金。

我們的費用$2.9百萬發行2022年高級債券。這些費用包括承銷商的費用、法律和會計費用以及其他費用，這些費用是資本化的，是直接從合併資產負債表中的債務本金中扣除的。這些費用在2022年高級票據期間攤銷，並列入我們的綜合收益報表的利息支出中。未攤銷的費用2020年3月31日和2019年12月31日都是$1.2百萬和$1.4百萬分別。

4.95%高級債券到期日期2029年

在……上面2019年5月28日，我們發行了2029年高級債券，其本金總額為$500.0百萬。2029年高級債券薪酬4.95%利息半年一次，2029年6月1日到期.2029年高級債券為無擔保和無附屬債務，相當於我們的任何其他無擔保和無附屬債務，高於任何明確從屬於2029年高級票據的未來債務，實際上從屬於以下任何一種債務：

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我們的擔保債務以擔保這種負債的資產的價值為限，並在合同上從屬於我們子公司的所有負債。

2029年高級債券評級為BBB，可在2029年高級債券到期日前三個月之前的任何時間全部贖回。在2029年高級債券到期前3個月的日期或之後，該等債券可按相等於贖回價格的贖回價格贖回。100%被贖回票據的本金。

我們的費用$6.8百萬發行2029年高級債券。這些費用包括承銷商的費用、法律和會計費用以及其他費用，這些費用是資本化的，是直接從合併資產負債表中的債務本金中扣除的。這些費用在2029年高級票據期間攤銷，並列入我們的綜合收益報表的利息支出中。未攤銷的費用2020年3月31日和2019年12月31日都是$6.4百萬.

EGL循環信貸機制

在2018年8月16日，我們和我們的某些子公司，作為借款人和擔保人，進入了一個新的。五-無擔保年份$600.0百萬循環信貸協議循環信貸協議將於2023年8月到期，我們可以選擇將該機制下的承付款增加最多為$400.0百萬從現有放款人，或通過增加新的貸款人受協議的條款。根據該安排借款的利息將以公司長期高級無擔保債務評級為基礎。

截至2020年3月31日，我們可以借到$600.0百萬在設施下面。截至2020年3月31日，有$250.0百萬設施下可利用的未用能力。繼.之後2020年3月31日，我們在該設施下既沒有借款也沒有償還任何額外的款項，因為未使用的能力仍然在$250.0百萬.

利息至少每月按備用基準利率(“ABR”)或libor加上循環信貸協議規定的保證金支付。保證金可能因標準普爾(S&P)或惠譽(Fitch)指定的長期高級無擔保債務評級的任何變化而有所不同。我們還支付了承諾費，根據設施的平均每日未使用部分。發生違約的，可以提高利率，代理人可以，並應放款人的要求，取消放款承諾，要求提前還款。

2018年EGL定期貸款機制

在……上面2018年12月27日，我們進入並充分利用了三-年份$500.0百萬無擔保長期貸款(“2018年EGL定期貸款機制”)。所得資金部分用於收購MaidenRe北美公司(MaidenRe North America，Inc.)。(“北美少女”)我們可選擇將定期貸款信貸安排的本金增加至$150.0百萬從現有放款人或通過增加新放款人，但須符合期限貸款信貸協議的條款。在2019年，我們償還了$150.0百萬的本金，使未償還的貸款數額達到$349.1百萬，其中包括未攤銷的發行成本$0.9百萬，截至2020年3月31日.

利息至少要支付三個月在ABR或libor加上定期貸款信貸協議中規定的保證金。保證金可能因標普或惠譽(Fitch)指定的長期高級無擔保債務評級的任何變化而有所不同。在違約事件發生期間，利率可以提高，代理人可以，並應要求放款人的要求，要求提前還款。

我們的費用$1.5百萬與關閉2018年EGL定期貸款機制有關。這些費用包括銀行、法律和會計費用以及其他費用，這些費用是資本化的，直接從合併資產負債表中的債務本金中扣除。這些費用在設施期限內攤銷，並列入我們的綜合損益表中的一般和行政費用。未攤銷的費用2020年3月31日和2019年12月31日都是$0.9百萬和$1.0百萬分別。

請參閲附註15-“債務和信貸安排”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日有關上述設施條款的進一步信息。

無擔保信用證

我們使用無擔保信用證來支持我們的某些保險和再保險履約義務。

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勞合社基金

我們有一份在勞合社(“FAL基金”)發行的無擔保信用證協議$375.0百萬信用證，並規定增加設施$25.0百萬最多可達$400.0百萬，須經放款人批准。在2019年11月6日，我們修改並重申了FAL融資機制，以延長其期限。一年。FAL基金可滿足勞合社的要求，並將於2023年到期。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們在勞合社的合併基金包括現金和投資$718.0百萬和$639.3百萬和無擔保信用證$252.0百萬這兩個日期。

$120.0百萬信用證貸款

我們利用這一機制來支持我們子公司的某些再保險擔保品義務。在2019年12月6日，我們從$170.0百萬到$120.0百萬。根據設施協議，我們可以選擇在該設施下增加額外的承諾。$60.0百萬. 都是2020年3月31日和2019年12月31日，我們已在此機制下籤發了一批信用證總額。$115.3百萬.

$760.0百萬銀團信用證貸款機制

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14.非控制利益

可贖回的非控制權益

RNCI2020年3月31日和2019由三叉戟V基金(“三叉戟”)所持有的業權權益組成(39.3%)和Dowling Capital Partners，L.P.(“Dowling”)(1.7%)在我們的附屬北灣控股有限公司(“北灣”)。北灣擁有我們在中庭和星石的投資。

以下是對歸屬於RNCI的權益的期初和期末賬面金額的核對: 

		三個月結束
		三月三十一日，
		2020				2019
期初餘額		$	438,791			$	458,543
可歸因於RNCI的淨損失		(31,959		)		(2,544		)
RNCI累計其他綜合收益(損失)		(4,170		)		85
RNCI贖回價值的變化		(10,150		)		262
RNCI會計原則變化的累積效應(1)		261				—
期末餘額		$	392,773			$	456,346

⁽¹⁾公司於2020年1月1日通過ASU 2016-13及相關修正案.請參閲附註1-“重大會計政策”更多細節。

我們將RNCI按其估計的贖回價值進行，這是公允價值。2020年3月31日和2019年12月31日。減少的主要原因是與星石有關的淨虧損三結束的幾個月2020年3月31日.

非控制利益

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們有$13.4百萬和$14.2百萬在我們的兩個非終身經營的子公司中，NCI分別與外部利益有關.對歸屬於NCI的權益的期初和期末賬面金額的調節，包括在未經審計的股東權益變動表中。

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15.股本

請參閲附註17-“股本”我們的合併財務報表載於我們的年度報告表10-K中。2019年12月31日關於我們的股本的更多信息。

宣佈和支付的股息

下表詳細列出了從1月1日起，我們的D系列和E系列優先股所宣佈和支付的股息，2020到2020年5月7日:

								股息：
優先股系列		申報日期		記錄日期		已付或應付日期		優先股				存託份額				截至2020年3月31日的三個月內支付的股息總額
								(以美元計)								(單位：千美元)
系列D		2020年2月4日		2020年2月15日		2020年3月2日		$	437.50			$	0.43750			$	7,000
系列E		2020年2月4日		2020年2月15日		2020年3月2日		$	437.50			$	0.43750			1,925
系列D		2020年5月5日		2020年5月15日		2020年6月1日		$	437.50			$	0.43750			—
系列E		2020年5月5日		2020年5月15日		2020年6月1日		$	437.50			$	0.43750			—
																$	8,925

股票回購

2020年3月9日，公司董事會通過了一項股票交易計劃，目的是回購有限數量的公司普通股，但不得超過$150.0百萬總計(“回購計劃”)。2020年3月23日，由於冠狀病毒大流行導致全球金融市場的不確定性，該公司暫停了其回購計劃。從成立到2020年3月23日，該公司進行了回購92,510普通股，總價為$12.5百萬根據回購計劃。回購的每股平均價格為$135.40.

聯合股權計劃

2020年1月21日，565,630有表決權的普通股被髮行給恩斯塔爾集團有限公司僱員福利信託(“EB信託”)的受託人。對EB信託所持股份的表決權已按合同放棄。我們已經合併了EB信託，在我們的合併資產負債表中，EB信託所持有的股份就像國庫股一樣被歸類為反向股權。

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16.每股收益

下表列出了每普通股基本淨收益和稀釋淨收益的計算方法：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
分子：
恩斯塔爾普通股東的淨收益(虧損)：	$	(516,821	)		$	358,751
分母：
加權平均流通股-基本(1)	21,549,844				21,463,499
稀釋證券的影響：
股份補償計劃(2)	164,435				122,980
認股權證	65,627				59,383
加權平均普通股	21,779,906				21,645,862
可歸因於恩斯塔爾的普通股收益(虧損)：
普通股基本淨收益(虧損)	$	(23.98	)		$	16.71
稀釋後每股淨收益(虧損)(3)	$	(23.98	)		$	16.57

⁽¹⁾ 按每股基本收益計算的加權平均普通股包括普通股(有表決權和無表決權)，但不包括在EB信託基金持有的關於JSOP獎勵的普通股。

⁽²⁾以股份為基礎的稀釋證券包括限制股、限制股和業績股.在截至三個月的計算中，某些以股份為基礎的賠償裁決，包括在EB信託基金持有的有關JSOP裁決的普通股，被排除在計算範圍之外。2020年3月31日因為它們具有抗稀釋作用。

⁽³⁾ 在虧損期間，發行的基本加權平均普通股被用於每股稀釋損失的計算，因為包含潛在稀釋證券的效果將是反稀釋的。

17.股份補償

我們提供各種員工福利，包括基於股票的薪酬、員工股票購買計劃和年度激勵薪酬計劃。這些在注19-“基於股份的補償和養卹金”我們的合併財務報表載於我們的年度報告表10-K中。2019年12月31日.

下表提供了我們所有基於股份的賠償計劃的賠償成本摘要：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
股份補償計劃：
限制性股份和限制性股份單位		$	1,599			$	1,843
業績份額單位		(667		)		1,325
現金結算股票增值權		(3,159		)		56
共同持股計劃費用		872				—
其他基於股份的補償計劃：
北岸激勵計劃		472				1,046
星石激勵計劃		(223		)		—
非僱員董事遞延薪酬及普通股計劃		866				827
職工股份購買計劃		104				103
股份報酬總額		$	(136	)		$	5,200

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臨時税收計算方法

我們採用每年估計的有效税率方法來計算我們的中期税收。這種方法將我們對全年預期有效税率的最佳估計應用於我們今年迄今的所得税前收入。我們根據我們的税前收入和現行税法的規定，提供所得税費用或福利。某些被視為不尋常、不經常或不可靠估計的項目被排除在估計的年度實際税率之外。如果確定了這些項目，則在與相關項目相同的時期內報告實際的税收支出或福利。某些其他項目不包括在估計的年度實際税率中，如對遞延税務資產的估價津貼的評估發生變化，如果有的話，也不包括不確定的税收狀況。

期中税費

截至三個月的實際入息税率2020年3月31日和2019都是0.9%和1.3%分別。入息的有效税率與法定税率不同0%由於對外國業務徵税，主要是美國和英國。

我們在美國、英國、歐洲大陸和澳大利亞設有外國子公司和分支機構，在這些地區要繳納聯邦、外國、州和地方税。遞延税我們的外國子公司的未分配收益尚未計入。如果收入作為股息或其他分配分配，可由支付子公司的管轄範圍徵收預扣税。對於我們在美國的子公司，我們目前還沒有對未匯出的收益徵收任何預扣税，因為管理層已經無限期地將這些收益重新投資。對我們的英國子公司來説，不徵收預扣税。對於我們的其他外國附屬公司來説，由於各種因素，包括遣返的數額、時間和方式，計算這些款額是不切實際的。 由於我們在多個地區經營，我們的淨收入會因世界各地的税法和税率的變化而受到風險的影響。目前迅速轉變的經濟環境，可能會增加我們運作的司法管轄區內税務法例發生重大改變的可能性。

遞延税資產估價備抵額的評估

未確認的税收福利

有不未確認的税收優惠2020年3月31日和2019年12月31日.

税務考試

我們的經營子公司可能受到不同税務機關的審計，並可能有不同的法定時效到期日期。除了有限的例外，我們在美國、英國和澳大利亞運營的主要子公司在2015年前的幾年內不再接受税務審查。

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通過2012年5月至2012年7月期間發生的幾筆私人交易和2018年5月結束的另一筆私人交易，Stone Point Capital LLC(“Stone Point”)管理的投資基金總共收購了 1,635,986我們的普通股(約構成8.8%我們已發行的普通股)。2013年11月6日，我們任命詹姆斯·D·凱裏(James D.Carey)為董事會成員。Carey先生是一個實體的唯一成員一的四作為三叉戟一般合夥人的實體的普通合夥人，是這種普通合夥人的投資委員會成員，也是三叉戟基金經理Stone Point的成員和高級負責人。

此外，我們與三叉戟就三叉戟在中庭、阿登和星石收購的共同投資達成了某些協議。其中包括投資者協議和股東協議，其中除其他外規定：(I)我們有權分別在2020年9月6日及2021年4月1日之後的任何時間，以公平市價贖回三叉戟在中庭/Arden及Starstone交易中的權益；及(Ii)三叉戟在中庭/Arden及Starstone交易中的股份共同投資權益分別由我們在9月6日、2020年及2021年4月1日以公平市價贖回的權利。在2018年9月6日之後的90天內，我們沒有行使贖回三叉戟在中庭/阿登的股權的事先權利，也沒有在2019年4月1日之後的90天內行使贖回三叉戟在Starstone的股權的優先權利。根據股東協議的條款，凱裏先生擔任控股公司董事會的三叉戟代表，包括北灣控股有限公司(“北灣”)，該公司是與中庭/阿登和Starstone共同投資交易有關的。三叉戟也有第二個代表在這些董事會誰是斯通點的僱員。

我們與StarStone的其他股東合作，最近完成了兩項交易，以下列形式向Starstone提供資本支持：

(I)自2018年10月1日起，對其捐款盈餘賬户的捐款和損失證券組合轉移。為這筆交易提供資金，北灣股東總共貢獻了$135.0百萬北灣與他們的所有權利益成比例。三叉戟按比例貢獻$53.1百萬暫時由北灣資助，並於2019年第一季獲發還；及

(2)從2019年4月1日起進行的損失投資組合轉移，股東同意為此貢獻總額為$48.0百萬.

此外，恩斯塔爾還從2019年10月1日起分別與Starstone簽訂了虧損投資組合轉移和不良發展保險，從而將Starstone轉讓給了該公司。$189.4百萬對全資子公司的損失準備金和未賺取的保險費，以換取$189.4百萬。恩斯塔爾還提供了另外一份$59.0百萬不利發展超過$189.4百萬.

我們資產負債表上有關三叉戟共同投資交易的資產負債表上的RNCI如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
可贖回的非控制權益	$	376,399			$	420,499

截至2020年3月31日，我們與Stone Point及其附屬公司有以下其他關係：

•	對Stone Point管理的基金的投資(在其他投資中進行)，對此我們確認未實現淨收益(損失)；

•	對附屬於三叉戟所有實體的註冊投資公司或以其他方式與Stone Point有關聯的投資公司的投資，對此，我們確認淨未實現收益(虧損)和利息收入；

•	由鷹點信用管理公司、Prima資本顧問公司和天空港資本管理公司管理的單獨賬户，這些賬户是三叉戟所有實體的附屬公司，我們為此支付了管理費；

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•	投資於健全點資本管理的基金(在其他投資範圍內進行)，健全點資本是一個實體，Carey先生在該實體擁有間接少數股權，並擔任董事，對此我們確認未實現淨收益(損失)；

•	健全點資本為我們在CLO債務和股票證券上的某些直接投資充當擔保品經理，對此我們確認了淨未實現收益(損失)和利息收入；

•	大理石點資本是三叉戟擁有的一個實體的附屬機構，它是我們對CLO債務和股票證券的某些直接投資的擔保品管理人，我們確認了這些證券的淨未實現收益(損失)和利息收入；

•	由健全點資本管理的獨立帳户，我們在以往各期支付管理費；以及

•	2018年第四季度，我們投資了$25.0百萬在米切爾陶福控股公司，米切爾國際和基因服務的母公司，作為共同投資者，與某些三叉戟基金。

下表列出了與我們與Stone Point及其附屬實體的關聯方交易有關的合併資產負債表中的金額：

	2020年3月31日				2019年12月31日
按公允價值計算的短期投資	$	1,134			$	1,431
固定到期日，交易，按公允價值計算	208,255				269,131
固定到期日，按公允價值計算	199,563				160,303
按公允價值計算的股票	91,820				121,794
其他投資，按公允價值計算：
對衝基金	16,501				18,993
固定收益基金	310,397				381,449
私人股本基金	32,241				34,858
CLO股票	31,842				32,560
CLO股票基金	66,938				87,509
私人債務	16,528				16,312
房地產基金	21,644				18,106
現金和現金等價物	55,391				54,080
其他資產	346				10
其他負債	457				4,710

下表列出與我們與Stone Point及其附屬實體的關聯方交易有關的淨收益：

	三個月到3月31日，
	2020				2019
投資淨收益	$	4,084			$	1,075
已實現和未實現(損失)淨收益	(102,516		)		20,133
淨收益(虧損)共計	$	(98,432	)		$	21,208

希爾豪斯資本

由Hillhouse資本管理有限公司和Hillhouse Capital Advisors有限公司管理的投資基金(合稱“Hillhouse Capital”)共同擁有約9.4%恩斯塔爾有投票權的普通股。這些基金還擁有無表決權普通股和購買更多無表決權普通股的認股權證，這些普通股連同其有表決權的普通股，是一種近似的普通股。16.5%恩斯塔爾的經濟利益。2017年2月，AnglePoint(以下定義)的合夥人劉傑被任命為我們的董事會成員。

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我們直接投資於Hillhouse Capital和AnglePoint資產管理有限公司管理的基金。(“角點”)。截至2020年3月31日，我們直接投資的賬面價值INRE基金，L.P.(“)，由AnglePoint管理，$869.3百萬基金的資產大約投資在30%在固定收益證券中，15%在北美股市，80%在國際股票和(25)%在金融，衍生工具和其他項目。

截至2020年3月31日和2019年12月31日我們的權益法被投資，恩漢化再保險有限公司。(“EnhanizedRe”)，如下表所示，投資於AnglePoint管理的一隻基金。

我們的綜合資產負債表包括與Hillhouse Capital和AnglePoint交易有關的下列餘額：

	3月31日 2020				十二月三十一日 2019
投資於AnglePoint管理的基金，由EnhanizedRe持有	$	380,681			$	327,799
我們對權益法投資的所有權	47.4		%		47.4		%
我們在AnglePoint管理的基金中所佔份額，由EnhanizedRe持有	$	180,443			$	155,377
投資於Hillhouse Capital和AnglePoint管理的其他基金：
INRE基金	$	869,275			$	918,633
其他基金	213,123				232,968
	$	1,082,398			$	1,151,601

Hillhouse Capital和AnglePoint管理的基金投資減少的主要原因是三結束的幾個月2020年3月31日. 我們的費用大約是$2.3百萬，包括在基金報告的資產淨值中三結束的幾個月2020年3月31日與基金投資有關如上文所述，由Hillhouse Capital和AnglePoint管理.

紀念碑

豐碑保險集團有限公司(“紀念碑”)成立於2016年10月，恩斯塔爾共投資$26.6百萬在紀念碑的普通股和優先股中。我們大約有一個26.6%對紀念碑感興趣。我與我們在紀念碑的投資有關，我們與其他股東簽訂了股東協議。我們用權益法會計基礎記錄了在紀念碑的投資，因為我們的結論是，我們不需要根據會計準則編纂指南(“ASC”)810-進行合併。固結.

2019年5月31日，我們完成了將全資子公司阿爾法保險公司(Alpha Insurance SA)編寫的剩餘壽險保單移交給紀念碑的一家子公司。在這項交易中，我們轉移了人壽和年金合同的保單福利，其賬面價值為€88.8百萬(或約$99.1百萬)和總資產的公允價值為€91.1百萬(或約$101.6百萬)紀念碑的附屬機構。

我們投資紀念碑的普通股和優先股，按權益法在我們的綜合資產負債表上進行投資，情況如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
紀念碑投資	$	57,737			$	60,598

清泉(前海濱)

自2017年1月1日起，我們將Seabright保險公司(“Seabright Insurance”)及其執照出售給了Guggenheim Partners的子公司特拉華人壽保險公司(“特拉華人壽”)。出售後，海權保險改名為清泉地產及保險公司(“清泉”)。ClearSpring隨後被大寫為$56.0百萬的權益，恩斯塔爾保留了20%間接權益清泉。

我們已記錄在清泉的投資使用權益法的會計基礎，根據

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結論：根據ASC 810的指導分析，我們不需要進行整合固結.

我們對清泉普通股的投資在我們的綜合資產負債表上以權益法投資方式進行，具體情況如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
清泉投資	$	10,952			$	10,645

自2017年1月1日起，Starstone國家保險公司(“Starstone National”)與清泉簽署了配額分配協議，根據該協議，清泉保險公司將重新擔保33.3%由Starstone National撰寫的核心員工薪酬業務。這項協議於2018年12月31日終止。

自2017年1月1日起，我們還簽訂了一項具有明確春季的份額承擔條約，根據該協議，恩斯塔爾子公司將重新提供擔保。25%所有工人的補償業務寫的清泉。這被記錄為其他活動。

我們的綜合資產負債表包括我們與清泉之間的下列餘額：

	2020年3月31日				2019年12月31日
星石配額份額下的餘額：
可收回的再保險餘額	$	23,566			$	22,812
預付保險費	12				51
割讓應付	4,189				3,616
割讓購置費用	—				21
假設配額份額下的餘額：
損失和LAE	5,307				6,135
未獲再保險保費	3				13
持有的資金	8,303				8,611

我們的合併損益表包括我們與清泉之間的下列金額：

	三個月結束
	三月三十一日，
	2020				2019
根據星石轉讓配額份額進行的交易：
割讓保費	$	(681	)		$	(5,485	)
已發生的損失和LAE	754				3,859
割讓購置費用	72				54
假設配額份額下的交易：
保費收入	170				1,371
淨損失和LAE	372				(965		)
購置費用	(13		)		(14		)
淨收益(虧損)總額	$	674			$	(1,180	)

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阿姆托拉斯

2018年11月，根據與長青母公司L.P的訂閲協議。(“長青”)、K-Z長青、有限責任公司及三叉樹收購有限公司(“三叉戟鬆”)。$200.0百萬。常綠是由Stone Point和Karfunkel-zyskin家族管理的私人股本基金組成的實體。45%卡芬克爾-齊斯金德家族及其附屬公司和關聯方尚未擁有或控制的AmTrust普通股的已發行和流通股。股權的形式是按相同價格發行的三種不同類別的股票證券，其比例與三叉戟鬆購買的權益相同。在2019年12月的第二筆交易中，恩斯塔爾收購了另外一筆交易。$25.9百萬來自另一個投資者的長青證券。

我們在綜合資產負債表上以股票形式進行的對AmTrust股票的間接投資如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
對AmTrust的投資	$	241,328			$	240,115

在三結束的幾個月2020年3月31日和2019我們記錄了淨投資收益$2.5百萬和$1.8百萬的實際損失和未實現損失$0.1百萬和$0分別與我們對AmTrust的間接股權投資有關。

西科

2018年6月，我們$50.0百萬間接投資於擁有全球業務的基金管理人Citco III有限公司(“Citco”)的股份。根據一項投資協議，並考慮參與其中，希爾豪斯資本的一個關聯方為我們提供了投資支持。在我們共同投資之前的一項私人交易中，包括三叉戟在內的一些Citco股東同意出售他們在Citco的全部或部分股權。截至2020年3月31日，三叉戟擁有一個近似的3.4%對Citco的興趣。凱裏先生目前是Citco董事會的觀察員，負責三叉戟在該公司的投資。

我們在綜合資產負債表上以權益法投資方式對Citco股票的間接投資如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
投資於Citco	$	51,504			$	51,742

EnhanizedRe

EnhanizedRe是恩斯塔爾、安聯SE(“安聯”)和希爾豪斯資本(Hillhouse Capital)於2018年12月成立的一家合資企業。EnhanizedRe是一家總部位於百慕大的4級和E級再保險公司，將提供人壽保險、非人壽保險以及財產和意外保險業務，最初來源於安聯和恩斯塔爾。eNStar、Allianz和Hillhouse資本附屬公司已作出股本投資承諾。$470.0百萬敬EnhanizedRe。恩斯塔爾47.4%安聯擁有24.9%和Hillhouse Capital的附屬公司27.7%。截至2020年3月31日，恩斯塔爾$154.1百萬在其對EnhanizedRe的總資本承諾中，有一筆數額不計其數的$68.7百萬. 由於我們對其經營和財務政策有重大影響，我們已將我們對EnhanizedRe的股權作為一種權益法投資進行了解釋。

Enstar擔任EnhanizedRe的(再)保險經理，為該公司收取其他收入中記錄的費用收入，AnglePoint擔任主要投資經理，安聯的一家子公司提供投資管理服務。EnhanizedRe從其運營贊助商安聯(AllianzSE)和恩斯塔爾(Enstar)的子公司撰寫業務。它還承銷其他業務，以最大限度地分散風險和地理位置。

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我們在合併資產負債表上按權益法進行的普通股投資如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
投資於EnhanizedRe	$	197,206			$	182,856

我們的綜合資產負債表包括我們與EnhanizedRe之間的下列餘額：

	2020年3月31日				(一九二零九年十二月三十一日)
減少配額份額下的餘額：
保險餘額應付款	$	1,519			$	1,443
可收回的再保險餘額	58,022				59,601
持有的資金	48,383				50,089
其他資產	400				1,033

我們的合併損益表包括我們與EnhanizedRe之間的下列數額：

	截至2020年3月31日止的三個月
	2020				2019
配額份額下的數額：
購置費用	23				—
其他收入	291				86
淨收益總額	$	314			$	86

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信貸風險集中

我們認為，我們的現金和現金等價物、固定期限投資或其他投資沒有顯著集中的信用風險。我們的現金和投資是按照謹慎的多樣化和流動性標準管理的，並限制單一債券和發行者的允許持有量。我們的投資也會受到保管信用風險的影響，我們通過在受到高度監管的大型金融機構中分散我們的資產來管理這些投資。

我們有信用風險的風險，我們的某些資產承諾放棄公司根據保險合同。此外，如果任何保險中介人無法履行他們對我們所欠餘額的支付的合同義務，我們將面臨潛在的風險。

信用風險存在於保險和再保險餘額方面，可在已支付和未付損失上收回。我們仍然對交易對手不履行合同義務負有責任，因此，我們評估和監測信用風險集中在我們的保險人和再保險公司之間。

我們還會受到與再保險公司持有的資金有關的信用風險的影響。根據資金持有安排，再保險公司保留了本應匯給我們的再保險子公司的資金。這些資金可存入信託基金或接受其他安全安排。不過，我們一般都有合約能力，以我們欠下的款項，抵銷所持有的款項的任何短缺。截至2020年3月31日，我們有大量的資金集中在$941.5百萬一家有財務實力的信用評級為A+從早上最好的AA來自S&P。

我們限制對任何一個對手方的信用風險敞口，我們的對手方信用敞口，不包括美國政府工具和上述交易對手，均未超過10%股東權益2020年3月31日。我們對美國政府的信用敞口是$872.4百萬截至2020年3月31日.

法律程序

我們不時在一般業務過程中參與各種法律程序，包括有關申索的訴訟和仲裁。與正常經營過程中發生的索賠有關的估計損失，包括任何未決仲裁或訴訟的預期結果，都包括在我們的綜合資產負債表中的損失責任和LAE中。除了申索訴訟外，我們可能會在正常的業務過程中受到其他訴訟及規管行動的影響，其中可能包括承保錯誤或遺漏的指稱、僱傭申索或規管活動。我們不認為任何目前待決的法律程序的解決，無論是單獨的還是整體的，都不會對我們的業務、業務結果或財務狀況產生重大影響。我們預期，與其他保險及再保險行業一樣，我們會繼續在一般業務過程中受到訴訟及仲裁程序的影響，包括與石棉、環境及其他索償的承保範圍有關的訴訟。

無資金的投資承諾

截至2020年3月31日，我們有無資金的承諾$773.6百萬和$110.5百萬分別對私募股權基金和股本法投資。

擔保

可贖回的非控制權益

我們有權在未來某一時間向RNCI持有者購買RNCI權益(每項權利，一項“呼叫權”)，RNCI持有者有權在未來某一時間向我們出售他們的RNCI權益(每一項權利，一項“權利”)。三叉戟持有的RNCI權利在附註19-“關聯方交易”。如果三叉戟行使其權利，唐林有權參與。

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租賃

我們的租約目前都被歸類為經營租賃。在租賃期限內，相關租賃費用在本公司合併收益表中的一般費用和行政費用中以直線方式確認。我們還在合併資產負債表中分別確認了其他資產和其他負債中的使用權資產和抵消租賃負債。

我們的租約主要與用於經營業務的辦公空間和設施有關，並有剩餘的租賃條件。一年到37年數；其中一些包括延長租賃期限的選項，最多可達五年，其中有些還包括終止租約的選項。一年。我們的租賃協議不包含任何實質性的剩餘價值擔保或實質性限制性契約。

由於我們的大部分租約並沒有提供隱含的貼現率，因此，我們以租約生效日期的資料為基礎，釐定租約付款的現值。f或更多有關租賃安排及有關會計事項的資料，請參閲附註23-“承付款和意外開支”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日.

下表提供了與以下方面有關的租賃費用和其他信息我們的經營租賃:

	三個月到3月31日，
	2020				2019
租賃成本
經營租賃成本	$	3,322			$	3,487
短期租賃費用(1)	58				—
租賃費用總額	3,380				3,487
分租收入(2)	(138		)		(131		)
租賃費用淨額共計	$	3,242			$	3,356
其他資料
為計算租賃負債所包括的數額支付的業務現金	$	3,183			$	3,024
非現金活動：與租賃有關的使用權資產	72				51,609
加權平均剩餘租賃期限	6.2年數				6.6年數
加權平均貼現率	6.3		%		6.2		%

⁽¹⁾初始租賃期為十二個月或更短的租約，在我們的綜合資產負債表中不被確認。

⁽²⁾轉租收入包括從第三方收到的租金收入，我們已經轉租了部分出租的辦公空間，並在我們的綜合收益表中包括在其他收入中。

下表提供了我們的綜合資產負債表上記錄的經營租賃摘要：

	資產負債表分類		2020年3月31日				2019年12月31日
使用權資產	其他資產		$	39,300			$	46,747
流動租賃負債	其他負債		10,467				11,403
非流動租賃負債	其他負債		31,319				34,785

下表概述了我們的經營租賃負債的合同期限：

		2020年3月31日
2020		$	9,938
2021		9,578
2022		7,893
2023		6,873
2024		5,147
2025年及以後		12,205
租賃付款總額(1)		51,634
減：估算利息		(9,848		)
租賃負債現值		$	41,786

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21.分段信息

下表按部門和我們的其他活動列出了選定的和未經審計的合併損益表：

	截至2020年3月31日止的三個月
	非生命 跑掉				中庭				星石				其他				共計
毛保費	$	327			$	57,837			$	279,854			$	(3,885	)		$	334,133
淨保費	$	2,176			$	48,698			$	189,035			$	(3,221	)		$	236,688
淨保費	$	16,030			$	42,370			$	198,160			$	3,337			$	259,897
淨損失和LAE	62,034				(28,416		)		(139,030		)		(2,482		)		(107,894		)
購置費用	(6,907		)		(14,384		)		(45,212		)		(83		)		(66,586		)
營業費用	(48,210		)		(2,877		)		(34,552		)		—				(85,639		)
承保收入(損失)	22,947				(3,307		)		(20,634		)		772				(222		)
投資收入淨額(損失)	67,451				1,525				11,352				(2,488		)		77,840
已實現和未實現損失淨額	(574,682		)		(5,708		)		(54,086		)		—				(634,476		)
收費及佣金收入	4,985				2,543				—				—				7,528
其他收入(費用)	22,295				35				85				(1,971		)		20,444
公司開支	(8,120		)		(3,138		)		(574		)		(16,040		)		(27,872		)
利息收入(費用)	(15,899		)		—				(447		)		2,931				(13,415		)
外匯淨收益(損失)	14,653				(2,133		)		(590		)		—				11,930
所得税前損失	(466,370		)		(10,183		)		(64,894		)		(16,796		)		(558,243		)
所得税利益	2,807				753				1,615				—				5,175
權益法投資收益	12,450				—				—				—				12,450
淨損失	(451,113		)		(9,430		)		(63,279		)		(16,796		)		(540,618		)
非控制權益造成的淨虧損	2,087				3,868				26,767				—				32,722
可歸因於ENSTAR的淨虧損	(449,026		)		(5,562		)		(36,512		)		(16,796		)		(507,896		)
優先股股利	—				—				—				(8,925		)		(8,925		)
ENSTAR普通股東的淨虧損	$	(449,026	)		$	(5,562	)		$	(36,512	)		$	(25,721	)		$	(516,821	)
承保比率：
損失率					67.1		%		70.2		%
購置費用比率					33.9		%		22.8		%
營運費用比率					6.8		%		17.4		%
組合比					107.8		%		110.4		%

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	截至2019年3月31日止的三個月
	非生命 跑掉				中庭				星石				其他				共計
毛保費	$	(20,877	)		$	53,985			$	251,373			$	864			$	285,345
淨保費	$	(19,178	)		$	46,499			$	194,601			$	845			$	222,767
淨保費	$	76,674			$	38,753			$	213,262			$	6,598			$	335,287
淨損失和LAE	(95,182		)		(17,214		)		(195,052		)		(4,956		)		(312,404		)
人壽和年金政策福利	—				—				—				(96		)		(96		)
購置費用	(28,155		)		(13,742		)		(51,659		)		(232		)		(93,788		)
營業費用	(43,992		)		(3,033		)		(35,994		)		—				(83,019		)
承保收入(損失)	(90,655		)		4,764				(69,443		)		1,314				(154,020		)
投資收入淨額(損失)	66,728				1,711				11,942				(1,685		)		78,696
已實現淨收益和未實現收益	436,186				2,913				20,658				1,034				460,791
收費及佣金收入	4,832				1,849				—				—				6,681
其他收入	5,504				36				60				212				5,812
公司開支	(16,570		)		(3,788		)		—				(8,697		)		(29,055		)
利息收入(費用)	(12,116		)		—				(475		)		1,555				(11,036		)
外匯淨收益(損失)	3,618				825				(594		)		1				3,850
所得税前的收入(虧損)	397,527				8,310				(37,852		)		(6,266		)		361,719
所得税費用	(2,720		)		(685		)		(1,259		)		(85		)		(4,749		)
權益法投資收益	8,584				—				188				—				8,772
淨收益(虧損)	403,391				7,625				(38,923		)		(6,351		)		365,742
非控制權益造成的淨虧損(收益)	(2,646		)		(3,128		)		7,922				—				2,148
可歸因於ENSTAR的淨收益(損失)	400,745				4,497				(31,001		)		(6,351		)		367,890
優先股股利	—				—				—				(9,139		)		(9,139		)
ENSTAR普通股東的淨收益(虧損)	$	400,745			$	4,497			$	(31,001	)		$	(15,490	)		$	358,751
承保比率：
損失率					44.4		%		91.5		%
購置費用比率					35.5		%		24.2		%
營運費用比率					7.8		%		16.9		%
組合比					87.7		%		132.6		%

按分段分列的資產

投資資產在附屬基礎上管理，投資收入以及投資的已實現和未實現收益(損失)在每一部門確認為已賺取。我們按部門和其他活動分列的總資產如下：

	2020年3月31日				2019年12月31日
按分段分列的資產：
非生命逃逸	$	15,438,588			$	15,775,409
中庭	590,805				580,405
星石	3,627,036				3,522,353
其他	(524,920		)		(514,852		)
總資產	$	19,131,509			$	19,363,315

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•	恩斯塔爾普通股東合併淨虧損5.168億美元的基本和稀釋淨虧損$23.98.

•	恩斯塔爾普通股東的非公認會計原則業務損失3.362億美元和稀釋的非公認會計原則業務損失每普通股$15.60。對恩斯塔爾普通股東的非公認會計原則業務損失與根據公認會計原則計算的恩斯塔爾普通股東的淨虧損和按照公認會計原則計算的稀釋後的非公認會計原則普通股營業損失與按公認會計原則計算的普通股稀釋淨虧損的對賬，見上文“非GAAP財務措施”。

•	非人壽保險部分的淨虧損4.49億美元的實際淨損失和未實現損失5.747億美元包涵210萬美元已實現淨收益和5.768億美元由於我們投資組合公允價值的變化所造成的未實現淨損失，這可歸因於最近與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場的混亂。

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•	聯合比率107.8%我們的中庭部分，淨保費收入為4 240萬美元. 不包括與冠狀病毒大流行有關的估計承保損失，中庭部分的合併比率為87.6%截至2020年3月31日的三個月。

•	聯合比率116.8%星石的核心業務線和110.4%就星石部分而言，淨保費收入為1.982億美元。不包括與冠狀病毒大流行有關的估計承保損失，Starstone部分的合併比率為94.2%最後三個月2020年3月31日.

•	的投資、現金和基金共計144億美元.

•	已付和未付損失可收回的再保險餘額共計23億美元.

•	資產總額191億美元.

•	損失準備金和淨準備金共計104億美元和81億美元分別。在三結束的幾個月2020年3月31日，我們的非生命週期部分假定總儲備和淨儲備4.712億美元.

•	管理下的資本總額62億美元，包括.的普通股38億美元，優先股5.1億美元、非控制利益4.062億美元和債務15億美元.

•	攤薄後的每股普通股賬面價值$172.83，減少12.7%自2019年12月31日，這主要是由於我們投資組合公允價值的變化所產生的影響，這可歸因於最近與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場的混亂。

•	非生命逃逸-非終身經營部分的淨虧損如下：4.49億美元最後三個月2020年3月31日與.的淨收益相比4.007億美元最後三個月2019年3月31日。這個減少淨收益8.498億美元主要原因是5.747億美元我們當期的投資組合與4.362億美元在比較時期。本期淨已實現和未實現損失主要是由於我們投資組合公允價值的變化所造成的影響，這可歸因於最近與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場的混亂。當期未實現的投資業績因虧損和資產淨值的淨增長而部分抵消。6 200萬美元，包括5 820萬美元與公允價值會計有關的，我們選擇了公允價值選擇的某些負債。

•	中庭-中庭部分的淨虧損為560萬美元最後三個月2020年3月31日與.的淨收益相比450萬美元最後三個月2019年3月31日。淨收益減少的主要原因是，本期間我們的投資組合出現了較高的損失率以及已實現和未實現的淨損失，這兩種損失都主要是由與冠狀病毒大流行有關的損失造成的。

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•	星石-可歸因於Starstone部分的淨虧損為3 650萬美元最後三個月2020年3月31日與.的淨損失相比3 100萬美元最後三個月2019年3月31日。淨虧損的增加主要是由於我們的投資組合和當期承保損失的已實現和未實現淨損失，這也是受冠狀病毒影響的推動。以其他方式改進的承保結果部分抵消了這些損失，如果不是由於冠狀病毒大流行的影響，這些損失就會恢復盈利。

•	已實現和未實現收益淨額(損失)-合併淨實現損失和未實現損失6.345億美元 f或者最後三個月2020年3月31日與淨收益相比4.608億美元 最後三個月2019年3月31日。本期已實現和未實現的淨損失主要是由於我們的固定期限、其他投資和股票投資的估值下降，主要是由於與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場最近受到破壞。鑑於冠狀病毒流行的獨特情況，該公司還記錄了對某些其他投資的公允價值的未實現損失估計，這些投資通常是滯後報告的。有關投資估值方法的進一步資料，請參閲附註10-“公允價值計量”我們未經審計的合併財務報表，包括在本季度報告第1項中，表格10-Q。

•	非公認會計原則營業收入(損失)-我們可歸因於恩斯塔爾普通股東的非公認會計原則業務損失，不包括已實現淨損益和未實現損益對固定期限投資和其他項目的影響。3.362億美元最後三個月2020年3月31日，減少5.359億美元的非公認會計原則營業收入1.977億美元最後三個月2019年3月31日。減少的主要原因是我們其他投資和股票的已實現和未實現淨虧損2.581億美元和9 300萬美元分別在三個月內2020年3月31日。關於恩斯塔爾普通股東的非公認會計原則營業收入(虧損)與根據公認會計原則計算的恩斯塔爾普通股東的淨收益(虧損)的對賬情況，見上文“非GAAP財務措施”。

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•	星石集團：承銷組合的重新定位一直持續到2020年，重點是實現承銷盈利能力。星石將其業務分為“核心線”和“退出線”，以監控重新定位階段的業績。已退出的業務線是指新業務已經停止的部分或業務線，包括某些航空航天、傷亡和財產線。

•	團體內再保險會議：在與Starstone其他股東的合作下，我們完成了一系列交易，以出資和再保險的形式向Starstone提供戰略和資本支持。組內再保險會議也影響期間間的可比性。請參閲附註3-“收購”和附註21-“關聯方交易”表10-K所載的合併財務報表2019年12月31日以獲取更多信息。這些星石集團和其他集團實體之間的再保險交易反映在下面的星石集團內部會議(“星石集團內部會議”)中，並在合併後被取消。

(1)	許多保險公司主要採用AFS會計，即未變現金額直接記入股東權益，因此不影響收益。未變現金額只有在特定證券在到期或信用違約之前出售時才可變現。我們歷史上一直使用交易會計，其中未實現的數額反映在收益。然而，從2019年10月1日起，我們一直選擇使用AFS會計進行所有新的收購，並在允許的情況下，在固定到期證券到期的情況下，我們將這些收益再投資於星石部分的AFS證券。

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•	已變現及未變現的固定收益證券(包括我們持有的基金組合內的固定收益證券)的淨虧損2.834億美元最後三個月2020年3月31日，與.的收益相比2.462億美元最後三個月2019年3月31日，減少5.295億美元。本期損失主要原因是投資等級擴大和高收益信貸息差擴大，導致固定期限投資估值下降，但由於最近與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場中斷，利率下降部分抵消了這一影響。上一期間的收益主要是由於利率下降和信貸息差收緊，我們的固定期限投資的估值較高。

•	已變現和未變現權益證券淨虧損9 300萬美元最後三個月2020年3月31日，與.的收益相比990萬美元最後三個月2019年3月31日，減少1.03億美元。本期損失主要是與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場大幅波動造成的。前一時期的收益主要是由全球股票市場的有利波動推動的。

•	其他投資的已實現和未實現損失淨額2.581億美元最後三個月2020年3月31日，與.的收益相比2.047億美元最後三個月2019年3月31日，減少了4.628億美元。本期損失主要包括我國股票基金、對衝基金、固定收益基金、CLO股票和CLO股票基金因與冠狀病毒大流行有關的全球金融市場最近中斷而發生的未實現損失。鑑於冠狀病毒大流行的獨特情況，我們記錄了對某些其他投資損失的估計，這些投資通常是滯後報告的。有關投資估值方法的進一步資料，請參閲附註10-“公允價值計量”我們未經審計的合併財務報表，包括在本季度報告第1項中，表格10-Q。前期收益主要包括對衝基金、股票基金、固定收益基金和私人股本基金的未實現收益，主要是受2019年信貸利差收緊和國際股票市場有利流動的推動。

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(1)	損失準備金和LAE代表管理部門對解決損失的最終成本的估計。對損失的估計是基於各種複雜和主觀的判斷。實際支付的損失可能與我們財務報表中反映的準備金估計數相差很大。同樣，我們估計損失的支付時間也不是固定的，實際支付活動可能有重大變化。在估計按期可能支付的款項時所使用的假設是基於我們的歷史索賠付款經驗和行業付款模式，但由於估計這種付款的時間的過程中固有的不確定性，在任何這一期間支付的款額可能與上文所披露的數額有很大不同。上表所列數額是我們對截至2005年12月31日的已知負債的估計數。2020年3月31日並不要考慮相應的再保險餘額，可收回的金額，將到期我們。此外，截至2005年12月31日，未經審計的精簡合併財務報表中的某些準備金2020年3月31日由我們收購，最初按公允價值入賬，隨後攤銷，而上表中按期間分列的預期付款是未來一段時間的估計付款，並不反映應付金額的公允價值調整。

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•	與執行我們的業務戰略和倡議有關的風險；

•	(B)我們的損失準備金是否足夠，以及是否需要隨着索賠的發展而調整這些準備金；

•	與我們的收購相關的風險，包括我們評估機會、成功定價收購、應對運營挑戰、支持我們計劃中的增長和將被收購公司納入我們內部控制系統的能力，以便保持有效的內部控制、提供可靠的財務報告和防止欺詐；

•	與我們的積極承保業務有關的風險，包括災難性和其他重大損失事件的不可預測性和嚴重性，風險管理和損失限制方法的失敗，評級下調或退出的風險，以及保險和再保險市場需求和定價的週期性；

•	與我們投資組合的業績有關的風險，以及我們以承認我們的流動性需要的方式安排我們的投資的能力的風險；

•	經濟狀況的變化和不確定性，包括利率、通貨膨脹、貨幣匯率、股票市場和信貸條件，可能影響我們的投資組合、我們為未來收購提供資金的能力和我們的盈利能力；

•	與不斷演變的冠狀病毒全球大流行有關的風險，以及由於政府採取措施保護公眾健康而造成的重大破壞以及經濟和金融動盪；

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•	目前或未來的行業監管發展可能會擾亂我們的業務，影響我們子公司正常運作或分配給我們的能力，或以增加成本、減少收入或要求我們改變業務方式的方式強制改變行業做法；

•	與法定資本要求的可變性有關的風險和我們今後可能需要額外資本的風險，這些資本可能無法獲得，或只能在不利條件下才能獲得；

•	與我們再保險的可得性和可收回性有關的風險；

•	外幣匯率波動造成的損失；

•	競爭壓力增加，包括再保險提供者的合併和全球化；

•	新出現的索賠和覆蓋問題；

•	影響評估損失和(或)承保範圍問題的宂長和不可預測的訴訟；

•	關鍵人員的損失；

•	我們的子公司向我們分配資金的能力及其對我們流動性的影響；

•	我們在債務協議中遵守契約的能力；

•	我們的計劃、戰略、目標、期望或意圖的變化，可能在任何時候發生，由管理層自行決定；

•	操作風險，包括系統、數據安全或人為故障和外部危害；

•	與我們獲得監管批准的能力有關的風險，包括任何此類批准的時間、條款和條件，以及滿足與我們的收購協議有關的其他結束條件的風險，這可能影響我們完成收購的能力；

•	與我們的子公司有關的風險-由遺留製造業務引起的負債；

•	適用於我們或一般保險和再保險業務的税務、監管或法律限制或限制；

•	適用於我們或我們子公司的税法或條例的變化，或我們或我們的非美國子公司在美國或其他地方受到重大或大幅增加的所得税的風險；

•	百慕大法律或規章的變化或百慕大的政治穩定；

•	會計政策或慣例的變化。

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(1)	假設美元相對於其他貨幣有10%的變化。

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•	投資。在很大程度上，由於冠狀病毒在全球金融市場造成的不確定性，我們的投資組合經歷了重大的未實現損失(主要是由於固定收益投資的信貸息差擴大和股票投資公允價值的變化)，波動性增加。，信用風險增加，固定收益投資收益下降。我們的投資組合可能繼續受到冠狀病毒流行病造成的不利市場條件的不利影響，這可能導致我們的經營結果持續不穩定，並對我們的財務狀況產生負面影響。

•	債務和股權融資。由於冠狀病毒流行病造成的經濟狀況，資本和信貸市場繼續發生波動，可能對我們通過債務或股票市場或通過銀行或其他債務融資籌集更多資本的能力產生不利影響。如果我們不能以適當吸引的條件獲得足夠的資金，或者根本無法實施我們未來的增長或經營計劃，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

•	流動性。由於冠狀病毒流行引起的投資公允價值的變化，e及我們的保險及再保險附屬公司可能需要額外資本，以維持符合規管資本規定及(或)根據現行再保險安排提供額外抵押品，從而減少我們的流動資金。由於目前的市場狀況，我們可能無法獲得信用證，以滿足我們現有的擔保品義務，包括通過延長或更新現有的設施，或者這種信用證只能在不利的條件下提供。此外，我們的受監管保險及再保險附屬公司的可供分配或派息能力可能會減少，這亦會減少流動資金。

•	收購和新業務。奧在我們的非生命週期流通領域完成對保險和再保險業務的收購和投資組合的能力，可能會受到冠狀病毒大流行造成的環境的不利影響，包括由於獲得新業務的外部融資或資金有限，交易對手願意根據不確定的經濟狀況或金融壓力進行交易，以及由於不確定的經濟狀況而需要其批准完成交易的監管機構的額外審查，以及我們無法預測的其他因素。

•	主動承保部分。我們經歷了與冠狀病毒大流行有關的損失，這些損失發生在我們的中庭和星石部分，涉及不同的業務領域。雖然截至2020年3月31日，我們已為這些損失設立了準備金，但g即使冠狀病毒大流行的不確定性及其對保險業的影響，我們對損失和損失調整費用的初步估計以及由冠狀病毒大流行引起的再保險可收回的估計數也可能發生重大變化。可能會出現與索賠和保險有關的意外問題，這可能會對我們的業務產生不利影響，因為超出我們的意圖和/或增加索賠的頻率和嚴重程度。

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•	業務中斷。我們依賴於我們的高級管理團隊，我們的員工和我們的員工的持續生產力。代理，經紀人，第三方管理者，供應商和外包供應商來執行我們的業務。如果這些人中的任何一個由於生病、政府限制、偏遠的工作條件或其他與冠狀病毒流行有關的幹擾而無法繼續有效地工作，我們開展行動的能力可能會受到不利影響。此外，與許多其他公司一樣，我們的絕大多數僱員都在遠程工作，因此，我們更加依賴於我們的信息技術系統，以及我們的僱員和服務提供商能否繼續使用可靠的互聯網和電信系統。如果這些系統不能有效運作，或由於需求增加、網絡安全攻擊和數據安全事件或任何其他相關原因而中斷，我們將受到不利影響。這些類型的業務中斷影響到我們的人員和(或)系統以及我們可能無法預見的其他方面，將對我們高效解決索賠、完成收購、整合我們所收購的業務、管理我們的投資或以其他方式經營我們的業務的能力產生不利影響。

(1)	根據公司董事會批准的普通股回購計劃於2020年3月9日宣佈回購普通股，該計劃授權回購至多1.5億美元普通股。鑑於當前全球金融市場因冠狀病毒大流行而產生的不確定性，股票回購計劃於2020年3月23日暫停。

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