Ryn-20200331
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目錄


美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
 形式10-Q
(第一標記)
☒依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告
終了季度2020年3月31日
或
☐依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告

    從轉軌時期到轉軌時期，從轉軌、轉軌
委員會檔案編號1-6780
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/52827/000005282720000117/ryn-20200331_g1.jpg
Rayonier公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
在…州註冊為法團北卡羅來納州
國税局僱主識別號碼13-2607329
1條Rayonier路
WILDLIGHT, fl32097
(首席執行辦公室)
電話號碼：(904) 357-9100

根據1934年“證券交易法”第12(B)條登記的證券：
每一班的職稱交易符號交換
普通股，沒有票面價值林恩紐約證券交易所

通過檢查標記表明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這種備案要求的限制。
是 ☒        不  ☐
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件(或短時間內要求註冊人提交和張貼此類文件)。
是 ☒       不  ☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
大型加速機
☒ 
加速機 
☐
非加速箱
☐

  
小型報告公司 
☐
新興成長型公司 
☐

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。 o

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。
是 ☐        不  ☒

截至2020年4月24日，仍有未解決的問題。129,232,312登記人的普通股。


目錄
目錄
 
項目頁
第一部分-財務資料
1.
財務報表(未經審計)
1
截至2020年3月31日和2019年3月31日的收入和綜合收入綜合報表
1
截至2020年3月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表
2
截至2020年3月31日和2019年3月31日的股東權益變動合併報表
3
截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月的現金流動合併報表
4
合併財務報表附註
5
2.
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
32
3.
市場風險的定量和定性披露
49
4.
管制和程序
52
第二部分-其他資料
1A.
危險因素
53
1.
法律程序
53
2.
未登記的股本證券出售和收益的使用
54
6.
展品
55
簽名
56
 
i
目錄
第一部分.自願的財務信息

項目1.比較一致的財務報表

Rayonier公司及附屬公司
綜合收入報表
和綜合收入
(未經審計)
(單位：千美元，每股除外)

三個月結束
三月三十一日，
 20202019
銷售(附註2)
$259,130  $191,546  
費用和開支
銷售成本(209,499) (143,251) 
銷售和一般費用(9,968) (9,810) 
其他經營(費用)收入，淨額(附註16)
(1,111) 35  
(220,578) (153,026) 
營業收入38,552  38,520  
利息費用(8,216) (7,710) 
利息和其他雜項(費用)收入淨額 (209) 1,332  
所得税前收入
30,127  32,142  
所得税費用(附註9)
(3,706) (4,349) 
淨收益26,421  27,793  
減：可歸因於非控制權益的淨收入(567) (2,999) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入25,854  24,794  
其他綜合(損失)收入 
外幣折算調整，扣除所得税影響0，以及$0
(44,023) 6,033  
現金流量對衝，扣除所得税影響1,857和$335
(83,475) (10,686) 
退休金和退休後計劃的攤銷，扣除所得税費用$0和$0
217  112  
其他綜合損失共計 (127,281) (4,541) 
綜合(損失)收入(100,860) 23,252  
減：非控制權益造成的全面損失(收入)10,661  (4,551) 
可歸因於Rayonier公司的綜合(損失)收入
($90,199) $18,701  
普通股收益(附註12)
屬於Rayonier公司的每股基本收益。
$0.20  $0.19  
可歸於Rayonier Inc.的稀釋每股收益。
$0.20  $0.19  

見綜合財務報表説明。

1
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併資產負債表
(未經審計)
(千美元)

 2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
資產
流動資產
現金和現金等價物$132,362  $68,735  
應收賬款減去可疑賬户備抵美元25和$24
28,295  27,127  
盤存(附註17)
13,093  14,518  
預付費用14,941  14,728  
其他流動資產384  867  
流動資產總額189,075  125,975  
木材和林地，損耗和攤銷淨額2,355,581  2,482,047  
更高更好地利用林地和房地產開發
(二)其他相關投資(附註7)
88,833  81,791  
財產、廠房和設備
土地4,131  4,131  
建築22,933  23,095  
機械設備4,346  4,339  
在建349  348  
不動產、廠房和設備共計，毛額31,759  31,913  
減-累計折舊(9,950) (9,662) 
不動產、廠房和設備共計，淨額21,809  22,251  
限制現金(附註18)
475  1,233  
使用權資產(附註3)
91,953  99,942  
其他資產40,024  47,757  
總資產$2,787,750  $2,860,996  
負債與股東權益
流動負債
應付帳款$20,837  $18,160  
目前到期的長期債務(附註6)
—  82,000  
應計税款3,416  3,032  
應計薪金和福利3,802  8,869  
應計利息8,042  5,205  
遞延收入6,718  11,440  
其他流動負債26,459  22,480  
流動負債總額69,274  151,186  
長期債務，扣除遞延融資費用(附註6)
1,055,270  973,129  
退休金及其他退休後福利(附註15)
24,658  25,311  
長期租賃責任(附註3)
83,358  90,481  
其他非流動負債155,522  83,247  
承付款和意外開支(附註8和10)
股東權益
普通股，480,000,000授權的股份，129,181,239和129,331,069已發行和已發行股票
889,753  888,177  
留存收益570,895  583,006  
累計其他綜合損失(附註19)
(147,255) (31,202) 
Rayonier公司共計股東權益1,313,393  1,439,981  
非控制利益86,275  97,661  
股東權益總額1,399,668  1,537,642  
負債和股東權益合計$2,787,750  $2,860,996  

見綜合財務報表説明。
2
目錄
Rayonier公司及附屬公司
股東權益變動合併報表
(未經審計)
(千美元，共享數據除外)

 普通股留用
收益		累積
其他
綜合損失		非控股權股東‘
衡平法
 股份金額
餘額，2020年1月1日129,331,069  $888,177  $583,006  ($31,202) $97,661  $1,537,642  
淨收益—  —  25,854  —  567  26,421  
股息(美元)0.27每股)
—  —  (34,813) —  —  (34,813) 
根據激勵股票計劃發行股票
2,407  66  —  —  —  66  
股票補償—  1,510  —  —  —  1,510  
回購普通股(152,237) —  (3,152) —  —  (3,152) 
養卹金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  217  —  217  
外幣換算調整—  —  —  (33,894) (10,129) (44,023) 
現金流套期保值—  —  —  (82,376) (1,099) (83,475) 
分配給小股東—  —  —  —  (725) (725) 
餘額，2020年3月31日129,181,239  $889,753  $570,895  ($147,255) $86,275  $1,399,668  

 普通股留用
收益		累積
其他
綜合
收入(損失)		非控股權股東‘
衡平法
 股份金額
餘額，2019年1月1日129,488,675  $884,263  $672,371  $239  $97,677  $1,654,550  
淨收益—  —  24,794  —  2,999  27,793  
股息(美元)0.27每股)
—  —  (35,049) —  —  (35,049) 
根據激勵股票計劃發行股票
26,031  597  —  —  —  597  
股票補償—  1,477  —  —  —  1,477  
回購普通股(1,140) (33) —  —  —  (33) 
養卹金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  112  —  112  
外幣換算調整—  —  —  4,680  1,353  6,033  
現金流套期保值—  —  —  (10,884) 198  (10,686) 
分配給小股東—  —  —  —  (3,594) (3,594) 
2019年3月31日結餘129,513,566  $886,304  $662,116  ($5,853) $98,633  $1,641,200  

見綜合財務報表説明。

3
目錄
Rayonier公司及附屬公司
現金流量表
(未經審計)
(千美元)

三個月到3月31日，
 20202019
經營活動
淨收益$26,421  $27,793  
調整數，以調節業務活動提供的淨收入與現金：
折舊、損耗和攤銷34,329  36,491  
土地非現金成本與改善發展412  4,030  
股票激勵補償費用1,510  1,477  
遞延所得税3,361  3,705  
養卹金和退休後計劃損失的攤銷217  112  
出售大量林地的收益(28,655) —  
其他568  1,491  
經營資產和負債的變化：
應收款項(5,316) (8,195) 
盤存(3,618) (1,343) 
應付帳款3,353  6,389  
所有其他業務活動(3,403) (1,033) 
業務活動提供的現金29,179  70,917  
投資活動
資本支出(17,176) (14,122) 
房地產開發投資(1,727) (1,677) 
購買林地(24,122) (12,349) 
大量處置林地的淨收益115,666  —  
其他2,070  2,337  
(用於)投資活動提供的現金74,711  (25,811) 
籌資活動
發行債務20,000  —  
還債(20,000) —  
支付的股息(34,907) (34,877) 
根據激勵股票計劃發行普通股的收益66  597  
回購普通股—  (33) 
回購計劃下普通股的回購(3,152) —  
分配給小股東(725) (3,594) 
其他—  (16) 
用於資助活動的現金(38,718) (37,923) 
匯率變動對現金的影響(2,303) 843  
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變動62,869  8,026  
餘額，年初69,968  156,454  
期末餘額$132,837  $164,480  
現金流量信息的補充披露
本期間支付的現金：
利息(A)$2,595  $2,120  
所得税185  631  
非現金投資活動：
按帳户購買的資本資產4,215  3,354  

(a)支付的利息是扣除贊助人後支付的。收到$4.3百萬安d $3.9分別為2020年3月31日和2019年3月31日這三個月的百萬美元。關於贊助費支付的更多信息，見注6-2019年表格10-K中的債務。

見綜合財務報表説明。
4
目錄

Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


1.提出依據
GB/T1459.2-1993公司的未審計合併財務報表及其附註其子公司(“Rayonier”或“Company”)是根據美利堅合眾國普遍接受的關於臨時財務信息的會計原則(“公認會計原則”)和證券和交易委員會(“SEC”)的規則和條例編制的。年終資產負債表信息來自未包括在此的已審計財務報表.管理層認為，這些財務報表和附註反映了為公平列報所列期間的業務結果、財務狀況和現金流量所需的任何調整(所有這些調整都是正常的經常性調整)。這些報表和説明應與提交給證券交易委員會的公司截至2019年12月31日的年度報告(“2019表10-K”)中的財務報表和補充數據一併閲讀。
重大會計政策更新摘要
有關我們其他重要會計政策的全面描述，見注1重要會計政策摘要2019年表格10-K。
最近採用的標準
公司採用“會計準則更新”(“ASU”)第2016-13號，金融工具-信貸損失(專題326)在2020年1月1日，對合並財務報表沒有重大影響。
新會計準則
2020年3月，FASB發佈ASU No.2020-04，參考費率改革(主題848)，為減輕參考費率改革可能帶來的會計負擔提供了可供選擇的指導。本更新中的指南提供了適用於合同、套期保值關係和其他受參考費率改革影響的交易(如果滿足某些標準)的可選權宜之計和例外情況。這些修正只適用於參照倫敦銀行同業拆借利率或由於參考匯率改革預期將終止的另一參考利率的合同和套期保值關係。這些修訂立即生效，並可前瞻性地適用於2022年12月31日或之前簽訂的合同修改和套期保值關係。該公司目前正在評估其合同和新標準提供的可選擇的權宜之計。
2019年12月，FASB發佈了ASU編號2019-12，所得税(主題740)-簡化所得税會計。本更新中發佈的指導意見簡化了所得税會計核算，消除了ASC 740中關於期間內税收分配辦法、過渡時期所得税計算方法以及確認遞延税負債對外部税基差異的某些例外情況。ASU第2019-12號還簡化了特許税會計的各個方面，並頒佈了税法或税率的變化，並澄清了導致商譽税基升級的交易的會計核算。該標準將在2020年12月15日以後開始的年度報告期間生效，包括在這些財政年度內的中期報告期。公司目前正在評估採用這一新的會計準則對我們合併財務報表的影響。
後續事件
訂立債務協議
看見附註6-債務有關與公司債務協議有關的後續事件的信息。 

5
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

2. 收入
履約義務
2.公司在將承諾的貨物或服務的控制權(“履約義務”)轉讓給客户時確認收入，其數額反映了以預期的代價換取這些貨物或服務(“交易價格”)。公司一般在訂立合同後一年內履行履約義務，因此適用了ASC 606-10-50-14規定的披露豁免。截至2020年3月31日，未履行履約義務的主要原因是立木合同的預付款和未賺得的許可證收入。預計這些履行義務將在今後12個月內得到履行。公司一般在履行履約義務的一年內收取付款，因此選擇不調整融資部分的收入。
合同餘額
4.對收入確認、開具發票和收取現金的時間安排導致合併資產負債表上的應收帳款和遞延收入(合同負債)。應收帳款記錄在公司有權無條件地按照合同規定對已完成的履約進行考慮的情況下進行記錄。合同負債是指在履行合同之前收到的付款。合同責任被確認為公司根據合同履行的收入。
        下表彙總了在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內確認的收入，這些收入在每年年初列入合同負債餘額：
 三個月到3月31日，
20202019
年初從合同負債餘額中確認的收入(A)$6,425  $5,356  

(A)確認的收入主要來自狩獵許可證和使用預支的減薪木材銷售。
6
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

        下表列出截至2020年3月31日和2019年3月31日止三個月按產品類型分列的與客户簽訂合同的收入：

三個月結束南方木材太平洋西北木材新西蘭木材房地產交易伊萊姆。共計
2020年3月31日
紙漿材$27,493  $3,127  $4,847  —  $2,530  —  $37,997  
鋸木
19,509  27,445  30,788  —  16,112  —  93,854  
硬木
481  —  —  —  —  —  481  
木材銷售總額47,483  30,572  35,635  —  18,642  —  132,332  
許可證收入，主要來自狩獵
4,589  97  57  —  —  —  4,743  
其他非木材/碳收入
910  406  1,846  —  —  —  3,162  
代理費收入
—  —  —  —  329  —  329  
非木材銷售總額5,499  503  1,903  —  329  —  8,234  
改善發展—  —  —  —  —  —  —  
未改進的發展—  —  —  —  —  —  —  
農村—  —  —  2,397  —  —  2,397  
林地及非策略性—  —  —  —  —  —  —  
其他—  —  —  140  —  —  140  
大配置—  —  —  116,027  —  —  116,027  
房地產銷售總額—  —  —  118,564  —  —  118,564  
與客户簽訂合同的收入52,982  31,075  37,538  118,564  18,971  —  259,130  
段間—  —  —  —  13  (13) —  
總收入$52,982  $31,075  $37,538  $118,564  $18,984  ($13) $259,130  
(一九二零九年三月三十一日)
紙漿材$26,799  $2,820  $8,767  —  $4,326  —  $42,712  
鋸木
23,152  17,277  45,863  —  27,512  —  113,804  
硬木
1,086  —  —  —  —  —  1,086  
木材銷售總額51,037  20,097  54,630  —  31,838  —  157,602  
許可證收入，主要來自狩獵
4,026  4  53  —  —  —  4,083  
其他非木材/碳收入
5,783  434  2,447  —  —  —  8,664  
代理費收入
—  —  —  —  198  —  198  
非木材銷售總額9,809  438  2,500  —  198  —  12,945  
改善發展—  —  —  341  —  —  341  
未改進的發展—  —  —  1,000  —  —  1,000  
農村—  —  —  12,665  —  —  12,665  
林地及非策略性—  —  —  6,934  —  —  6,934  
其他—  —  —  59  —  —  59  
房地產銷售總額—  —  —  20,999  —  —  20,999  
與客户簽訂合同的收入60,846  20,535  57,130  20,999  32,036  —  191,546  
段間—  —  —  —  29  (29) —  
總收入$60,846  $20,535  $57,130  $20,999  $32,065  ($29) $191,546  

7
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

        下表列出截至2020年3月31日和2019年3月31日止三個月按合同類型分列的木材銷售情況：

三個月結束南方木材太平洋西北木材新西蘭木材交易共計
2020年3月31日
立柱式減薪$25,407  —  —  —  $25,407  
木樁整塊總和388  5,131  —  —  5,519  
全樁25,795  5,131  —  —  30,926  
交付木材(國內)21,060  25,441  13,691  472  60,664  
交付木材(出口)628  —  21,944  18,170  40,742  
交付總額21,688  25,441  35,635  18,642  101,406  
木材銷售總額$47,483  $30,572  $35,635  $18,642  $132,332  
(一九二零九年三月三十一日)
立柱式減薪$28,008  —  —  —  $28,008  
木樁整塊總和
2,095  —  —  —  2,095  
全樁30,103  —  —  —  30,103  
交付木材(國內)
19,338  20,097  20,700  2,124  62,259  
交付木材(出口)
1,596  —  33,930  29,714  65,240  
交付總額20,934  20,097  54,630  31,838  127,499  
木材銷售總額
$51,037  $20,097  $54,630  $31,838  $157,602  


3. 租賃
木材租賃
美國林地租賃的初始條件通常約為30到65年，在某些情況下有續約條款。新西蘭的林地租賃條款通常介於30和99好幾年了。新西蘭的租賃安排一般包括公有森林許可證(“CFL”)、林權和土地租賃。CFL是一種使用政府或私有土地經營商品林的許可證安排。CFL一般無限期延長，只能在35-年解僱通知。如果沒有發出終止通知，則CFL每年都會自動更新一-任期一年。或者，一些節能燈會擴展到特定的期限。一旦CFL被終止，公司就可以從隨後的所有者那裏獲得林權。林權是指與私營實體簽訂的使用其土地經營商品林的許可證安排。林業權利在發出終止通知後即終止(該通知可持續)。35到45(年)、收割完成或指定的終止日期。
二0二0年三月三十一日二CFL9,000根據終止合同通知，在收穫活動結束時被放棄的英畝，以及二固定期限節能燈3,0002062年到期。此外，新西蘭子公司二林權32,000根據終止通知的英畝，這些土地將隨着收穫活動的結束而被放棄。
其他非林地租約
除木材土地外，公司還租賃某些辦公地點的財產。重要的租賃財產包括在得克薩斯州盧夫金的一個區域辦事處；在華盛頓霍基姆的一個太平洋西北木材辦事處；以及在新西蘭奧克蘭的一個新西蘭木材和貿易總部。
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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


租賃期限、租賃費用和其他租賃信息
        下表按租賃類型和到期年份詳細列出了截至2020年3月31日公司未貼現的租賃義務：
呼氣年
租賃義務共計2020年剩餘時間2021202220232024此後
經營租賃負債$171,497  $7,274  $8,700  $7,852  $7,799  $7,667  $132,205  
未貼現現金流量共計$171,497  $7,274  $8,700  $7,852  $7,799  $7,667  $132,205  
推定利息(78,964) 
2020年3月31日結餘92,533  
減：當前部分(9,175) 
2020年3月31日非流動部分$83,358  
        
下表詳列截至2020年3月31日及2019年3月31日止的三個月公司租金的組成部分：

三個月到3月31日，
租賃費用組成部分20202019
經營租賃成本$2,098  $2,437  
可變租賃費用(A)78  76  
租賃費用共計(B)$2,176  $2,513  

(一)大部份林地契約是根據消費物價指數、生產者價格指數或市價而增加或減少。
(B)初期為期12個月或以下的短期租約不會記入資產負債表內。這些租約的租賃費用在租賃期限內按直線計算。在截至2020年3月31日的三個月中，短期租賃費用不是很大。
下表提供與本公司截至2020年3月31日及2019年3月31日三個月租約有關的現金流量補充資料：

三個月到3月31日，
與租賃有關的補充現金流信息：20202019
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金：
從經營租賃中獲得的更高成本的營運現金流量$741  $973  
業務租賃中的再投資現金流量1,357  1,464  
經營租賃現金流動總額$2,098  $2,437  
加權平均剩餘租約年期.經營租賃2829
加權平均貼現率-經營租賃5 %5 %
        
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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

本公司適用ASC 842所允許的下列實際權宜之計：

實用權宜之計描述
短期租約本公司不記錄短期租約的使用權、資產或租賃負債(租賃開始之日的租賃期限為12個月或更短，且不包含合理肯定要行使的購買選擇權)。
租賃和非租賃部分的分離如果非租賃部分具有相同的轉讓時間和模式，並且如果單獨核算，則公司不會將非租賃部分與相關租賃部分分開，這兩者都將被歸類為經營租賃。

4. 新西蘭子公司
.class=‘class 1’>公司保持一.77控制Matariki林業集團(“新西蘭子公司”)財務權益的%，這是一家合資企業，擁有或租賃大約415,000新西蘭的合法林地。因此，該公司合併了新西蘭子公司的資產負債表和經營結果。合併財務狀況和可歸屬於新西蘭子公司的業務結果的部分23非控制權益百分比分別列於“綜合收益和綜合收益報表”和“股東權益綜合報表”中。Rayonier新西蘭有限公司(“RNZ”)是Rayonier公司的全資子公司，擔任新西蘭子公司的經理。

5. 部分和地理信息
        業務部門之間的銷售是根據估計的公平市場價值進行的，公司間的銷售、購買和利潤(虧損)在合併中被消除。公司根據部分營業收入(虧損)和調整後的EBITDA對財務業績進行評估。資產信息不按部門報告，因為公司內部不按部門提供資產信息。
“收入和綜合收入綜合報表”中提出的再加工、轉制、營業收入，等於部分收入。收入和綜合收入綜合報表中的某些收入(損失)項目不分配給各部門。這些項目包括利息收入(費用)、雜項收入(費用)和所得税費用，管理部門不認為這些項目是部門業務的一部分，而是列入“未分配利息費用和其他”項下。
        下表彙總了截至2020年3月31日和2019年3月31日這三個月的部分信息：
 三個月到3月31日，
銷售20202019
南方木材$52,982  $60,846  
太平洋西北木材31,075  20,535  
新西蘭木材37,538  57,130  
房地產(A)118,564  20,999  
交易18,984  32,065  
段間消除(13) (29) 
共計$259,130  $191,546  

(一)截至二零二零年三月三十一日止的三個月，包括元。116.0來自一個巨大的性格。

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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

三個月到3月31日，
營業收入(損失)20202019
南方木材$15,070  $21,520  
太平洋西北木材(948) (3,741) 
新西蘭木材5,448  15,720  
房地產(A)26,774  10,027  
交易(19) 480  
公司和其他(7,773) (5,486) 
營業收入總額38,552  38,520  
未分配利息費用和其他(8,425) (6,378) 
所得税前收入總額$30,127  $32,142  

(一)截至二零二零年三月三十一日止的三個月，包括元。28.7來自一個巨大的性格。
 三個月到3月31日，
折舊、損耗和攤銷20202019
南方木材$18,182  $19,727  
太平洋西北木材10,702  6,826  
新西蘭木材4,774  6,319  
房地產(A)35,745  3,335  
公司和其他297  284  
共計$69,700  $36,491  

(一)截至二零二零年三月三十一日止的三個月，包括元。35.4從一個巨大的性格中獲得百萬。

三個月到3月31日，
土地非現金成本與改善發展20202019
房地產(A)$52,051  $4,030  
共計$52,051  $4,030  

(一)截至二零二零年三月三十一日止的三個月，包括元。51.6從一個巨大的性格中獲得百萬。



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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

6. 債務
        截至2020年3月31日，Rayonier的債務如下：
2020年3月31日
應於2024年到期的定期信貸協議借款利率為3.0截至2020年3月31日(A)(C)
$350,000  
到期日期為2022年的高級債券，利率為3.75%
325,000  
增量定期貸款協議借款2026年到期，利率變動為3.5截至2020年3月31日(B)
300,000  
循環信貸貸款-應於2020年到期，平均可變利率為3.5截至2020年3月31日(C)(D)
82,000  
債務總額1,057,000  
減：遞延籌資費用(1,730) 
長期債務，扣除遞延融資費用$1,055,270  

(A)截至2020年3月31日，定期貸款安排的定期利率為libor+1.625%。公司估計定期貸款貸款的有效固定利率約為3.3在考慮利率掉期及預計惠顧退款後的百分比。
(B)截至2020年3月31日，遞增期貸款的定期利率為libor+。1.900%。該公司估計增量定期貸款貸款的有效固定利率約為2.8在考慮利率掉期及預計惠顧退款後的百分比。
(C)再遲交日期並不反映在2020年3月31日後所作的修訂。更多信息見下文腳註中與債務協議有關的後續事件。
(D)循環信貸機制上的未結算餘額在2020年3月31日公司綜合資產負債表中被列為非流動餘額，因為Rayonier已達成協議延長其到期日。更多信息見下文腳註中與債務協議有關的後續事件。
        今後五年及其後應支付的本金如下：
2020 (a)$82,000  
2021—  
2022325,000  
2023—  
2024350,000  
此後300,000  
債務總額$1,057,000  

(A)在2020年3月31日公司的綜合資產負債表中，循環信貸機制上的未清償餘額被列為非流動餘額，因為Rayonier已達成協議延長其到期日。更多信息見下文腳註中與債務協議有關的後續事件。
2020年債務活動
        在截至2020年3月31日的三個月內，該公司借款並償還了美元20.0關於其循環信貸貸款的百萬美元. 截至2020年3月31日，該公司有可供借入的美元116.5循環信貸機制項下百萬美元，減去美元1.5以保證其未清信用證。
二0二0年三月三十一日終了的三個月內，新西蘭分公司不對其週轉資金的借款或償還。截至2020年3月31日，新西蘭子公司擁有新西蘭元20.0其週轉金機制下可動用的借款數為百萬。


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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

債務契約
與該公司的$有關的附屬產品350百萬定期信貸協議(“定期信貸協議”)，美元300百萬增加期貸款協議(“增量定期貸款協議”)和美元200100萬循環信貸設施(“循環信貸機制”)，必須履行習慣契約，其中最重要的包括利息保險和槓桿比率。
以下是截至2020年3月31日生效的最重要的金融契約，是按12個月計算的：
契諾要求實際比率有利
契諾EBITDA的合併利息開支不應少於
2.5至1
10.3至1
7.8
契諾債項對契諾淨值加契諾債項不得超逾65 %43 %22 %
除上述金融契約外，“高級票據”、“定期信貸協議”、“增量期貸款協議”和“循環信貸安排”還包括限制債務負擔和資產處置等的習慣契約。截至2020年3月31日，該公司遵守了所有適用的公約。
與債務協議有關的後續事件
二0二0年四月一日，該公司簽訂第二次修訂信貸協議，將其循環信貸貸款限額由元調高。200百萬至美元250並將其到期日期從2020年8月5日延長至2025年4月1日。此外，信用協議期限由2024年8月5日延長至2028年4月1日。截至2020年3月31日，該公司的合併財務報表確認延長循環信貸貸款的到期日和定期信貸協議。
二0二0年四月十三日，公司簽訂手風琴增資協議，進一步提高循環信貸額度。250百萬至美元300百萬美元。
二0二0年四月十六日，該公司簽訂了第三次修訂及遞增期貸款協議，規定推進五-年份$250百萬高級無擔保增量定期貸款機制(“2020年增量定期貸款機制”)。該公司打算利用2020年增量定期貸款機制的收益，為其預期的第二季度收購波普資源提供資金。


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合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

7. 更高更好地利用林地和房地產開發投資
另一種用途是，對其林地的潛在替代用途進行評估，因為有些財產可能對發展、住宅、娛樂或其他用途更有價值。本公司通過房地產投資信託(“REIT”)實體的銷售或貢獻，定期嚮應税REIT子公司(“TRS”)轉讓更高和更好使用的林地，以便開展土地使用權、開發或營銷活動。該公司還收購了與林地收購有關的HBU房產。在出售或開發之前，這些房產都是作為林地管理的。雖然HBU的大部分銷售涉及農村和娛樂用地，但該公司也有選擇地追求某些住宅、商業和工業發展的土地使用權，以提高這些物業的長期價值。對於選定的開發屬性，Rayonier還投資於有針對性的基礎設施改進，如公路和公用事業，以加速這些物業的市場性和提高其價值。
        現將2019年12月31日至2020年3月31日期間更高和更好地利用林地和房地產開發投資的變化情況如下：
更高、更好地利用林地和房地產開發投資
 土地和木材發展投資共計
2019年12月31日非流動部分$58,091  $23,700  $81,791  
加：當前部分(A)274  12,389  12,663  
2019年12月31日結餘總額58,365  36,089  94,454  
土地非現金成本與改善發展(111) (156) (267) 
採伐活動造成的木材損耗和房地產銷售中出售的木材的基礎(85) —  (85) 
資本化房地產開發投資(B)—  1,727  1,727  
資本支出(造林)54  —  54  
段間轉移33  —  33  
2020年3月31日結餘總額58,256  37,660  95,916  
減：當前部分(A)(209) (6,874) (7,083) 
2020年3月31日非流動部分$58,047  $30,786  $88,833  

(a)較高和更好利用的林地和房地產開發投資的當前部分記錄在庫存中。看見附註17-清單以獲得更多信息。
(b)資本化房地產開發投資包括$0.1上百萬的資本利息。
8. 承諾
        截至2020年3月31日，不可取消承諾下的未來最低付款額如下：
 發展項目(A)養卹金繳款(B)承諾(C)共計
2020年剩餘時間$3,584  $3,157  $8,576  $15,317  
2021161  681  4,143  4,985  
2022220  —  4,581  4,801  
2023232  —  4,821  5,053  
2024232  —  3,508  3,740  
此後2,770  —  11,496  14,266  
$7,199  $3,838  $37,125  $48,162  

(a)主要包括對公司的野光和裏士滿山開發項目的付款。
(b)養卹金繳款所需經費是根據精算師確定的估計數和國税局最低供資要求計算的。
(c)承付款包括預期按外匯合同、林地契約和其他購買義務支付的款項。

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(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


9. 所得税
公司的木材業務主要由該公司的REIT實體進行，該實體一般不受美國聯邦和州所得税的管制。新西蘭的木材業務是由新西蘭的子公司進行的，該公司在新西蘭要繳納公司税。非REIT符合資格的業務，需要繳納企業級的税，由不同的TRS實體進行.這些業務包括日誌交易和某些房地產活動，如HBU財產的出售、應享權利和開發。
所得税準備金
公司的税收支出主要與新西蘭公司税有關。下表載有收入和綜合收入綜合報表確認的所得税支出：
 三個月結束
三月三十一日，
20202019
所得税費用($3,706) ($4,349) 
年有效税率
同時，由於與REIT相關的税收優惠，公司在離散項目後的有效税率低於21.0%的美國法定税率。下表載列公司按個別項目計算的年化有效税率：
 三個月結束
三月三十一日，
20202019
離散項目後的年度實際税率12.1 %12.7 %

10. 意外開支

在正常經營過程中發生的各種訴訟和索賠中，公司被指定為被告。雖然該公司購買了與其業務有關的正常風險的合理和習慣保險，但在某些情況下，它通過經營大型可扣減保險計劃保留了一些風險，主要是在執行風險、財產、汽車和一般責任方面。這些待決的訴訟和索賠，無論是單獨的還是合計的，都不會對公司的財務狀況、經營結果或現金流量產生重大的不利影響。



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11. 擔保
本公司按債權人、保險計劃和各種政府機構的要求提供財務擔保。
截至2020年3月31日，下列財政擔保尚未落實：
財政承諾(A)最大電位
付款
備用信用證(B)$1,509  
擔保書(C)5,212  
財務承付款總額$6,721  

(a)該公司沒有在綜合資產負債表中記錄對這些財務承諾的任何負債。擔保不受衡量，因為擔保取決於公司自身的業績。
(b)大約$0.5數百萬備用信用證可作為公司野光開發項目基礎設施的信貸支持。其餘信用證支持各種與保險有關的協議，主要是工人的賠償。這些信用證將在2020年的不同日期到期，並將視需要延長。
(c)Rayonier公司發行保證金主要是為了確保與各種業務活動有關的履約義務，併為公司在佛羅裏達州拿騷縣的野光開發項目提供擔保。這些保證債券在2020年、2021年和2022年期間的不同日期到期，預計將根據需要延期。

12. 普通股每股收益
        下表提供了基本和稀釋後普通股收益的計算細節：
三個月到3月31日，
 20202019
淨收益
$26,421  $27,793  
減：可歸因於非控制權益的淨收入
(567) (2,999) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入
$25,854  $24,794  
用於確定每股基本收益的股票
129,137,494  129,172,925  
稀釋作用：
股票期權1,075  19,696  
業績股、限制股和限制股209,481  557,660  
用於確定每股攤薄收益的股份
129,348,050  129,750,281  
可歸於Rayonier Inc.的普通股基本收益：
$0.20  $0.19  
應歸於Rayonier Inc.的普通股攤薄收益：
$0.20  $0.19  

三個月到3月31日，
20202019
不包括在稀釋每股收益計算中的反稀釋股票：
股票期權、業績股、限制性股票和限制性股票單位406,326  438,273  
共計406,326  438,273  

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13. 衍生金融工具和對衝活動
公司正面臨着與外幣匯率和利率的潛在波動相關的市場風險。該公司使用衍生金融工具來減輕暴露於這些風險的財務影響。
        衍生金融工具的會計適用於ASC主題815，衍生工具和套期保值，(“ASC 815”)。根據ASC 815，公司將其公允價值衍生工具作為資產或負債記錄在綜合資產負債表中。這些工具的公允價值的變化是根據其預期用途計算的。指定並符合現金流量對衝會計條件的衍生產品的損益作為累積的其他綜合(虧損)收入(“AOCI”)的一部分入賬，並在對衝交易發生時重新歸類為收益。指定並有資格進行淨投資對衝會計的衍生產品的損益記錄為AOCI的一個組成部分，在公司對其新西蘭業務的投資部分或全部變現之前，不會將其重新歸類為收益。未指定為套期保值工具和不再作為套期保值工具有效的衍生品的公允價值的變化立即在收益中得到確認。
外匯期權合約
中成藥這家新西蘭子公司在出口銷售和海運支付方面面臨外匯風險，這些風險主要以美元計價。新西蘭子公司通常是對衝基金50%90與下列有關的外幣估計風險敞口的百分比十二個月預測的銷售和購買，較少的分發，多達75前進百分比12到18月份。新西蘭子公司的外匯敞口通常是根據隨後三個月的預測銷售和購買情況進行對衝。截至2020年3月31日，外匯合約和外匯期權合約的到期日分別為2021年9月和2021年8月。
        外匯和期權合約、套期外匯風險、出口銷售風險和海運費支付符合現金流量套期保值會計的要求。公司可以提前或在預測交易發生時指定這些現金流量對衝關係。衍生工具先前在其他綜合(虧損)收益中積累的部分，在預測交易影響收益之前，仍保留在累計的其他綜合(虧損)收益中。在取消指定後衍生工具價值的變化記錄在收益中.

利率互換
公司面臨現金流動利率風險，在其可變利率期信用協議和增量期貸款協議中，並使用可變至固定利率互換來對衝這種風險。對於這些衍生工具，公司報告了AOCI中對衝工具公允市場價值波動所產生的損益，並將其重新歸類為利息支出，即對衝利息支付影響收益的同一時期的收益。
        
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(千美元，除非另有説明)

下表載有截至2020年3月31日的未償利率掉期的資料：
未清利率互換(A)
訂立日期術語名義數量相關債務融資機制固定互換利率銀行債務保證金實際利率總額(B)
2015年8月9年數$170,000  定期信貸協議2.20 %1.63 %3.83 %
2015年8月9年數180,000  定期信貸協議2.35 %1.63 %3.98 %
2016年4月10年數100,000  增量定期貸款1.60 %1.90 %3.50 %
2016年4月10年數100,000  增量定期貸款1.60 %1.90 %3.50 %
2016年7月10年數100,000  增量定期貸款1.26 %1.90 %3.16 %

(A)所有利率互換都被指定為利率現金流量套期保值，並有資格進行套期保值會計。
(B)津貼率是在估計的乘客付款前支付的。
國庫鎖
在第一季度，該公司簽訂了國庫鎖協議，這些協議被指定為現金流量對衝，並被限定為現金流量對衝。這些衍生工具對衝了基準利率變化對與預期債務發行有關的未來利息支付的影響。到期前，公司通過將國庫鎖轉換成利率交換鎖協議(下文討論)，取消了對國庫鎖的指定和結算。在公司取消指定或終止現金流量套期保值關係和相關套期保值項目繼續存在的範圍內，在取消指定時，現金流量套期保值的任何未實現損益仍在累積的其他綜合(損失)收益中，並通過套期保值項目剩餘壽命期間的利息支出，採用直線法攤銷。與已結算的金庫鎖有關的累計其他綜合(損失)收入中記錄的數額為(美元)20.8)百萬美元，將在預期發行的債務期內通過利息支出重新歸類為收益。
下表載有2020年3月31日終了期間簽訂的過期金庫鎖協議的資料：
轉換後的國庫利率鎖(A)
訂立日期術語名義數量率相關債務融資機制(B)有效期
2020年1月10年數$100,000  1.53%2020年增量定期貸款機制2020年3月31日
2020年1月10年數100,000  1.53%2020年增量定期貸款機制2020年3月31日
2020年2月10年數50,000  1.35%2020年增量定期貸款機制2020年3月31日

(A)開始時，所有金庫鎖被指定為利率現金流量對衝，並有資格進行套期保值會計。
(B)在2020年4月16日，該公司簽訂了第三修正案和增量期貸款協議，其中規定五-年份$250百萬高級無擔保增量定期貸款機制(“2020年增量定期貸款機制”)。看見附註6.附屬債務有關後續事件的信息。該公司預計將延長2020年增長期貸款貸款的期限五-到期時的一年期限。
利率互換鎖
在取消指定時，該公司將上述國庫券協議轉換為利率掉期鎖協議，以對衝可歸因於基準LIBOR利率與預期發行債務有關的利率變化的風險。利率互換鎖被指定為現金流對衝工具。該公司報告了AOCI中對衝工具公允市場價值波動所產生的損益，並將其重新歸類為利息支出，即對衝利息支付影響利潤的同一時期內的收益。

18
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

下表載有截至2020年3月31日的未清利率互換鎖定協議的資料：
未清利率掉期鎖(A)
訂立日期術語名義數量掉期鎖固定利率(B)相關債務融資機制(C)生效日期
2020年3月10年數$100,000  1.56%2020年增量定期貸款機制(二零年七月三十一日)
2020年3月10年數100,000  1.59%2020年增量定期貸款機制(二0二0年六月三十日)
2020年3月10年數50,000  1.41%2020年增量定期貸款機制(二0二0年六月三十日)

(A)已指定所有利率互換鎖為利率現金流量套期保值，並有資格進行套期保值會計。
(B)這些利率掉期鎖是場外衍生品，這意味着它們包含了嵌入的融資要素，交易對手通過固定利率的增量收費，收回了對市場掉期鎖本應收取的費用。
(C)在2020年4月16日，該公司簽訂了第三修正案和增量期貸款協議，其中規定五-年份$250百萬高級無擔保增量定期貸款機制(“2020年增量定期貸款機制”)。看見附註6.附屬債務有關後續事件的信息。該公司預計將延長2020年增長期貸款貸款的期限五-到期時的一年期限。
遠期利率掉期
該公司面臨預期債務發行的現金流動利率風險，並使用遠期啟動利率互換協議來對衝未來現金流量從交易日到預期發行日期的變化。對於這些衍生工具，公司報告了AOCI中對衝工具公允市場價值波動所產生的損益，並將其重新歸類為利息支出，即對衝利息支付影響收益的同一時期的收益。
下表載有截至2020年3月31日尚未完成的遠期利率掉期的資料：
未償還遠期利率互換(A)
訂立日期術語名義數量固定互換利率相關債務融資機制遠期日期預測發行日期的最長期限
2020年2月10年數$325,000  1.40 %高級票據預計再融資-到期2022年2022年4月2022年4月
2020年3月4年數100,000  0.88 %預期展期信貸協議2024年8月
2020年4月(b)

(A)所有提前開始利率互換都被指定為利率現金流量套期保值，並有資格進行套期保值會計。
(B)在2020年4月1日，信用協議期限由2024年8月5日延長至2028年4月1日。看見附註6.附屬債務有關後續事件的信息。在2020年4月8日，這一遠期開始互換的條款被修改，以適應期限信用協議的到期日。
碳選擇
新西蘭子公司不時加入碳選擇，以一定的價格出售碳資產。碳期權合同公允價值的變化記在“利息和其他雜項(費用)收入淨額”中，因為這些合同不符合套期會計處理的條件。截至2020年3月31日，碳期權合約的到期日為2020年6月。
        
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目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

下表顯示了該公司衍生產品對截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月收入和綜合收入綜合報表的影響：

三個月結束
三月三十一日，
損益表所在地20202019
指定為現金流套期保值的衍生工具：
外幣兑換合同
其他綜合(損失) ($5,480) $1,119  
外幣期權合約
其他綜合(損失) (1,149) 77  
利率互換
其他綜合(損失) (38,998) (11,548) 
國庫鎖其他綜合(損失)(20,846) —  
利率互換鎖其他綜合(損失) 854  —  
遠期利率掉期其他綜合(損失)(19,710) —  
未指定為對衝工具的衍生品：
外幣兑換合同利息和其他雜項(費用)收入淨額 —  (16) 
碳期權合同利息和其他雜項(費用)收入淨額 549  402  
        在未來12個月內，由於公司衍生工具的成熟，AOCI餘額(扣除税額)預計將重新歸類為收益，損失約為美元。3.4百萬
        下表載有綜合資產負債表中記錄的衍生金融工具的名義金額：
名義數量
2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
指定為現金流套期保值的衍生工具：
外幣兑換合同$60,350  $56,350  
外幣期權合約36,000  22,000  
利率互換650,000  650,000  
利率互換鎖250,000  —  
遠期利率掉期425,000  —  
未指定為套期保值工具的衍生工具：
外幣兑換合同—  —  
碳選擇(A)5,070  9,592  

(A)碳期權的名義數量按截至2020年3月31日未償單位數乘以現貨價格計算。
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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

        下表載有綜合資產負債表中記錄的衍生金融工具的公允價值：
資產負債表上的位置公允價值資產/(負債)(A)
2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
指定為現金流套期保值的衍生工具：
外幣兑換合同其他流動資產$79  $424  
其他資產—  390  
其他流動負債(4,319) (172) 
其他非流動負債(599) —  
外幣期權合約其他流動資產68  151  
其他資產129  209  
其他流動負債(546) (27) 
其他非流動負債(497) (30) 
利率互換其他資產—  2,614  
其他非流動負債(47,452) (11,068) 
利率互換鎖其他非流動負債(19,992) —  
遠期利率掉期其他非流動負債(19,710) —  
未指定為套期保值工具的衍生工具：
碳選擇其他流動負債(14) (607) 
衍生合同共計：
其他流動資產$147  $575  
其他資產129  3,213  
衍生資產總額$276  $3,788  
其他流動負債(4,879) (806) 
其他非流動負債(88,250) (11,098) 
衍生負債總額($93,129) ($11,904) 

(A)參見附註14-公允價值計量欲進一步瞭解公司衍生產品的公允價值，包括其在公允價值等級中的分類。

抵消衍生物
“綜合資產負債表”在其公允價值總額中列出了更接近、更接近、更貼現、更貼現的、可衍生的金融工具。公司的衍生金融工具不受主淨結算安排的約束，這將允許抵消權。

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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

14. 公允價值計量
金融工具的公允價值
4.“會計準則”編纂中確定了用於計量公允價值的投入的優先次序的三級層次：
(C).class=‘class 1’> -活躍市場相同資產或負債的報價。
— 第1級所列報價以外的可觀察的投入。
第3級 — 由很少或根本沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值具有重要意義的不可觀測的投入。
        下表列出了公司在2020年3月31日和2019年12月31日持有的金融工具的賬面金額和估計公允價值，利用市場信息和公司認為在公認會計原則下的適當估值方法：

 2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
資產(負債)(A)載運
金額		公允價值載運
金額		公允價值
一級2級一級2級
現金和現金等價物$132,362  $132,362  —  $68,735  $68,735  —  
限制現金(B)475  475  —  1,233  1,233  —  
當前到期的長期債務—  —  —  (82,000) —  (82,000) 
長期債務(C)(1,055,270) —  (1,048,030) (973,129) —  (981,500) 
利率互換(D)(47,452) —  (47,452) (8,454) —  (8,454) 
利率互換鎖(D)(19,992) —  (19,992) —  —  —  
遠期利率掉期(D)(19,710) —  (19,710) —  —  —  
外幣兑換合同(D)(4,839) —  (4,839) 642  —  642  
外幣期權合約(D)(846) —  (846) 303  —  303  
碳選擇合同(D)(14) —  (14) (607) —  (607) 
有價證券(E)9,610  9,610  —  10,582  10,582  —  

(a)該公司在2020年3月31日和2019年12月31日沒有三級資產或負債。
(b)限制現金是指在第三方中介處存放的同種類外匯買賣所得的收益，以及為房地產銷售而持有的代管現金。看見附註18-限制性現金以獲得更多信息。
(c)長期債務的賬面金額扣除非循環債務的資本化債務成本後提出。看見附註6.附屬債務索取更多信息。
(d)看見附註13-衍生金融工具及對衝活動有關公司衍生金融工具綜合資產負債表分類的資料。
(e)公司對有價證券的投資根據證券的性質和可用於當前業務的情況，分為“其他資產”。

Rayonier在估計其金融工具的公允價值時採用下列方法和假設：
現金和現金等價物及限制性現金-賬面價值等於公平市場價值。
債務 -固定利率債務的公允價值是根據類似條件和期限的債務的市場報價計算的。可變利率債務隨着市場利率的變化而調整，因此賬面價值接近公允價值。
利率互換協議 -利率合同的公允價值是通過按現行利率折現每種工具的預期未來現金流量來確定的。
外幣兑換合同 -外匯合約的公允價值是由一種按市價計價的估值來決定的，該估值是根據合約的遠期合約價格與現時遠期價格之間的差額，以無風險利率貼現合約剩餘期限的遠期價格來評估公允價值的。
22
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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

外幣期權合約 -外匯期權合約的公允價值是基於採用Black-Schole期權定價模型的按市價計算的。
碳期權合同 -碳期權合約的公允價值是使用Black-Schole期權定價模型按市場標價確定的，該模型通過使用無風險利率貼現合同遠期價格和當前遠期價格之間的差額來估算公允價值。
有價證券 -有價證券的公允價值取決於活躍市場的報價。

下表列出截至2020年3月31日和2019年12月31日連續未變現收益不足12個月和12個月或更長時間的有價證券：

2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
承載量少於12個月12個月或更大共計承載量少於12個月12個月或更大共計
有價證券公允價值$9,610  9,610  —  9,610  $10,58210,582  —  10,582  
未實現(損失)收益—  (972) —  (972) —  3,043  —  3,043  

15. 僱員福利計劃
公司有一符合條件的非繳費型固定福利養老金計劃，涵蓋其僱員的一部分，以及提供超過現行税法允許的福利金額的無資金計劃。這兩項計劃都不對新參與者開放。從2016年12月31日起，公司凍結了所有參加養老金計劃的員工的福利。作為養老金計劃的替代，該公司為這些僱員提供了增強的401(K)計劃匹配。僱員福利計劃負債使用精算估計數和管理假設計算。這些估計是基於歷史信息，以及對未來事件的某些假設。假設的變化以及實際經驗的變化可能導致估計數發生變化。
二0二0年三月三十一日d $0.4百萬大約$3.6(根據精算估計數和國税局最低供資要求)。
        下表顯示了已記錄的養卹金和退休後福利費用淨額(貸項)：

定期淨收益成本的組成部分(信貸)損益表所在地養卹金退休
三個月結束
三月三十一日，		三個月結束
三月三十一日，
2020201920202019
服務成本銷售和一般費用 —  —  $2  $1  
利息成本利息和其他雜項(費用)收入淨額 677  800  13  14  
計劃資產預期收益(A)利息和其他雜項(費用)收入淨額 (876) (777) —  —  
損失攤銷利息和其他雜項(費用)收入淨額 215  112  2  —  
週期淨收益成本$16  $135  $17  $15  

(a)用於計算2020年養老金淨定期收益成本的計劃資產的加權平均預期長期收益率S是5.7%.
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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


16. 其他業務(費用)收入淨額
其他業務(費用)收入淨額包括：
三個月到3月31日，
20202019
外幣重計收益，現金流量套期保值淨額$1,433  $30  
出售或處置財產及設備的收益3  21  
原木交易營銷費47  57  
與獄政資源合併有關的費用(2,487) —  
雜項費用淨額(107) (73) 
共計
($1,111) $35  

17. 盤存
        截至2020年3月31日和2019年12月31日，Rayonier公司的庫存全部由製成品組成，具體如下：
 2020年3月31日(一九二零九年十二月三十一日)
成品庫存
房地產庫存(A)$7,083  $12,663  
原木庫存6,010  1,855  
總庫存$13,093  $14,518  

(A)指將出售的合同下HBU房地產(包括資本化的開發投資)的成本。
看見附註7-更高和更好地利用林地和房地產開發投資以獲得更多信息。


18. 限制現金
為符合同類交換(“LKE”)待遇的條件，房地產銷售所得必須存入第三方中介機構。這些收益作為受限制的現金入賬，直至購置適當的替代財產為止。如果LKE的購買未完成，收益將在180並重新歸類為可用現金。截至2020年3月31日和2019年12月31日，該公司 $0.5百萬和$1.2分別有百萬的房地產銷售收入被歸類為存放在LKE中介機構的限制性現金，以及作為房地產銷售代管的現金。
        下表載有2020年3月31日終了的三個月綜合資產負債表和現金流動綜合報表中記錄的限制性現金數額：
 2020年3月31日
受限制的代管現金$475  
綜合資產負債表中顯示的受限制現金共計475  
現金和現金等價物132,362  
現金流動綜合報表所列現金、現金等價物和限制性現金共計$132,837

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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

19. 累計其他綜合(損失)收入
        下表彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日終了的三個月內按構成部分分列的AOCI的變化情況。所有金額均扣除税額，不包括可歸因於非控制權益的部分。
外幣折算(虧損)收益新西蘭子公司的淨投資套期保值現金流套期保值僱員福利計劃共計
截至2018年12月31日的餘額($1,010) $1,321  $21,965  ($22,037) $239  
改敍前其他綜合(損失)收入784  —  (31,547) (1,799) (32,562) 
從累積的其他綜合(損失)收入中重新分類的數額—  —  672  449  (b) 1,121  
其他綜合(損失)收入淨額784  —  (30,875) (1,350) (31,441) 
截至2019年12月31日的結餘($226) $1,321  ($8,910) ($23,387) ($31,202) 
改敍前其他綜合(損失)收入(33,894) —  (82,391) (a) —  (b) (116,285) 
從累積的其他綜合(損失)收入中重新分類的數額—  —  15  217  232  
其他綜合(損失)收入淨額(33,894) —  (82,376) 217  (116,053) 
截至2020年3月31日的餘額($34,120) $1,321  ($91,286) ($23,170) ($147,255) 

(a)包括$78.7百萬其他綜合損失涉及利率掉期、國庫鎖、利率掉期鎖和遠期利率掉期。看見附註13-衍生金融工具及對衝活動以獲得更多信息。
(b)其他綜合(損失)收入的這一組成部分包括在計算定期養卹金淨額和退休後費用中。看見附註15-僱員福利計劃 以獲得更多信息。
        下表詳細列出了在2020年3月31日和2019年3月31日終了的三個月內從AOCI調整為淨收入的全部金額：
累積的其他綜合(損失)收入組成部分的詳細情況從累積的其他綜合(損失)收入中重新分類的數額損益表中受影響的細列項目
2020年3月31日(一九二零九年三月三十一日)
外幣兑換合同已實現虧損(收益)$18  ($412) 其他業務(費用)收入淨額
外幣期權合同的實際虧損(收益)9  (14) 其他業務(費用)收入淨額
非控制利益(6) 98  非控制權益造成的綜合(損失)收入
外匯合同收益所得所得税(效益)費用(6) 92  所得税費用
累計其他綜合收入的淨虧損(收益)$15  ($236) 

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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

20. 合併財務報表
以下濃縮的合併財務信息遵循合併財務報表中描述的相同的會計政策，但使用權益會計方法反映在合併時被取消的全資子公司的所有權權益和分配Rayonier公司的某些費用除外。為其子公司的利益而發生的。
2012年3月，Rayonier Inc.已發行美元325百萬3.75應付2022年高級債券的百分比關於這些票據，公司根據SEC條例S-X規則3-10提供以下濃縮的財務信息，已登記或已登記的保證證券保證人及發行人的財務報表.
子公司擔保公司Rayonier Operating Company LLC(“ROC”)和Rayonier TRS Holdings Inc.是母公司Rayonier Inc.的全資子公司。這些票據由擔保子公司共同和多項地充分和無條件地擔保。


 合併損益表
和綜合收入
截至2020年3月31日止的三個月
 雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
銷售—  —  $259,130  —  $259,130  
費用和開支
銷售成本—  —  (209,499) —  (209,499) 
銷售和一般費用—  (5,060) (4,908) —  (9,968) 
其他業務費用，淨額—  (2,524) 1,413  —  (1,111) 
—  (7,584) (212,994) —  (220,578) 
經營(損失)收入—  (7,584) 46,136  —  38,552  
利息費用(3,139) (5,063) (14) —  (8,216) 
利息和雜項收入(費用)，淨額(457) 500  (252) —  (209) 
附屬公司收益的權益29,450  41,809  —  (71,259) —  
所得税前收入
25,854  29,662  45,870  (71,259) 30,127  
所得税費用—  (212) (3,494) —  (3,706) 
淨收益25,854  29,450  42,376  (71,259) 26,421  
減：可歸因於非控制權益的淨收入—  —  (567) —  (567) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入
25,854  29,450  41,809  (71,259) 25,854  
其他綜合(損失)收入
外幣折算調整，扣除所得税
(33,894) —  (44,023) 33,894  (44,023) 
現金流量對衝，扣除所得税(82,376) (78,699) (4,776) 82,376  (83,475) 
退休金和退休後計劃的攤銷，扣除所得税
217  217  —  (217) 217  
其他綜合損失共計(116,053) (78,482) (48,799) 116,053  (127,281) 
綜合(損失)收入(90,199) (49,032) (6,423) 44,794  (100,860) 
減：非控制權益造成的全面損失
—  —  10,661  —  10,661  
可歸因於Rayonier公司的綜合(損失)收入
($90,199) ($49,032) $4,238  $44,794  ($90,199) 

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Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

 合併損益表
和綜合收入
截至2019年3月31日止的三個月
 雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
銷售—  —  $191,546  —  $191,546  
費用和開支
銷售成本—  —  (143,251) —  (143,251) 
銷售和一般費用—  (4,843) (4,967) —  (9,810) 
其他業務(費用)收入淨額—  —  35  —  35  
—  (4,843) (148,183) —  (153,026) 
經營(損失)收入—  (4,843) 43,363  —  38,520  
利息費用(3,138) (4,547) (25) —  (7,710) 
利息和雜項收入(費用)，淨額(457) 964  825  —  1,332  
附屬公司收益的權益28,389  37,432  —  (65,821) —  
所得税前收入
24,794  29,006  44,163  (65,821) 32,142  
所得税費用—  (617) (3,732) —  (4,349) 
淨收益24,794  28,389  40,431  (65,821) 27,793  
減：可歸因於非控制權益的淨收入—  —  (2,999) —  (2,999) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入
24,794  28,389  37,432  (65,821) 24,794  
其他綜合(損失)收入
外幣折算調整，扣除所得税4,679  (90) 6,122  (4,678) 6,033  
現金流量對衝，扣除所得税(10,884) (11,548) 862  10,884  (10,686) 
退休金和退休後計劃的攤銷，扣除所得税
112  112  —  (112) 112  
其他綜合(損失)收入共計(6,093) (11,526) 6,984  6,094  (4,541) 
綜合收入18,701  16,863  47,415  (59,727) 23,252  
減：非控制權益造成的全面損失
—  —  (4,551) —  (4,551) 
可歸因於Rayonier公司的綜合收入
$18,701  $16,863  $42,864  ($59,727) $18,701  

27
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


 合併資產負債表
截至2020年3月31日
雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
資產
流動資產
現金和現金等價物$6,102  $107,482  $18,778  —  $132,362  
應收賬款減去可疑賬户備抵—  1,015  27,280  —  28,295  
盤存—  —  13,093  —  13,093  
預付費用—  1,237  13,704  —  14,941  
其他流動資產—  93  291  —  384  
流動資產總額6,102  109,827  73,146  —  189,075  
木材和林地，損耗和攤銷淨額
—  —  2,355,581  —  2,355,581  
更高更好地利用林地和房地產開發投資
—  —  88,833  —  88,833  
淨資產、廠房和設備—  16,305  5,504  —  21,809  
限制現金—  —  475  —  475  
使用權資產—  31,075  60,878  —  91,953  
對子公司的投資1,660,850  3,019,260  —  (4,680,110) —  
公司間應收賬款(23,204) (621,951) 645,155  —  —  
其他資產2  (2,331) 42,353  —  40,024  
總資產$1,643,750  $2,552,185  $3,271,925  ($4,680,110) $2,787,750  
負債與股東權益
流動負債
應付帳款—  $4,243  $16,594  —  $20,837  
應計税款—  127  3,289  —  3,416  
應計薪金和福利—  2,291  1,511  —  3,802  
應計利息6,094  1,948  —  —  8,042  
遞延收入—  —  6,718  —  6,718  
其他流動負債—  4,761  21,698  —  26,459  
流動負債總額6,094  13,370  49,810  —  69,274  
長期債務，扣除遞延融資費用
324,263  731,007  —  —  1,055,270  
養卹金和其他退休後福利—  25,342  (684) —  24,658  
長期租賃責任—  26,842  56,516  —  83,358  
其他非流動負債—  94,774  60,748  —  155,522  
Rayonier公司共計股東權益
1,313,393  1,660,850  3,019,260  (4,680,110) 1,313,393  
非控制利益
—  —  86,275  —  86,275  
股東權益總額1,313,393  1,660,850  3,105,535  (4,680,110) 1,399,668  
負債和股東權益合計
$1,643,750  $2,552,185  $3,271,925  ($4,680,110) $2,787,750  

28
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


 合併資產負債表
截至2019年12月31日
 雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
資產
流動資產
現金和現金等價物$303  $45,792  $22,640  —  $68,735  
應收賬款減去可疑賬户備抵—  4,113  23,014  —  27,127  
盤存—  —  14,518  —  14,518  
預付費用—  1,361  13,367  —  14,728  
其他流動資產—  111  756  —  867  
流動資產總額303  51,377  74,295  —  125,975  
木材和林地，損耗和攤銷淨額
—  —  2,482,047  —  2,482,047  
更高更好地利用林地和房地產開發投資
—  —  81,791  —  81,791  
淨資產、廠房和設備—  16,568  5,683  —  22,251  
限制現金—  —  1,233  —  1,233  
使用權資產—  32,253  67,689  —  99,942  
對子公司的投資1,709,958  3,072,304  —  (4,782,262) —  
公司間應收賬款56,935  (643,960) 587,025  —  —  
其他資產2  (67) 47,822  —  47,757  
總資產$1,767,198  $2,528,475  $3,347,585  ($4,782,262) $2,860,996  
負債與股東權益
流動負債
應付帳款—  $2,866  $15,294  —  $18,160  
當前到期的長期債務—  82,000  —  —  82,000  
應計税款—  59  2,973  —  3,032  
應計薪金和福利—  5,585  3,284  —  8,869  
應計利息3,047  2,158  —  —  5,205  
遞延收入—  —  11,440  —  11,440  
其他流動負債—  4,453  18,027  —  22,480  
流動負債總額3,047  97,121  51,018  —  151,186  
長期債務，扣除遞延融資費用
324,170  648,959  —  —  973,129  
養卹金和其他退休後福利—  25,996  (685) —  25,311  
長期租賃責任—  28,001  62,480  —  90,481  
其他非流動負債—  18,440  64,807  —  83,247  
Rayonier公司共計股東權益
1,439,981  1,709,958  3,072,304  (4,782,262) 1,439,981  
非控制利益—  —  97,661  —  97,661  
股東權益總額1,439,981  1,709,958  3,169,965  (4,782,262) 1,537,642  
負債和股東權益合計
$1,767,198  $2,528,475  $3,347,585  ($4,782,262) $2,860,996  

29
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)


 合併現金流量表
截至2020年3月31日止的三個月
 雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
(用於)業務活動提供的現金
$79,682  $16,257  ($66,760) —  $29,179  
投資活動
資本支出—  —  (17,176) —  (17,176) 
房地產開發投資—  —  (1,727) —  (1,727) 
購買林地—  —  (24,122) —  (24,122) 
大量處置林地的淨收益—  —  115,666  —  115,666  
對子公司的投資—  4,237  —  (4,237) —  
其他—  —  2,070  —  2,070  
(用於)投資活動提供的現金
—  4,237  74,711  (4,237) 74,711  
籌資活動
發行債務—  20,000  —  —  20,000  
還債—  (20,000) —  —  (20,000) 
支付的股息(34,841) (2,524) 2,458  —  (34,907) 
根據激勵股票計劃發行普通股的收益66  —  —  —  66  
回購普通股—  —  —  —  —  
回購計劃下普通股的回購—  (3,152) —  —  (3,152) 
分配給小股東—  —  (725) —  (725) 
公司間分佈(39,108) 46,872  (12,001) 4,237  —  
(用於)籌資活動提供的現金
(73,883) 41,196  (10,268) 4,237  (38,718) 
匯率變動對現金的影響
—  —  (2,303) —  (2,303) 
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變動5,799  61,690  (4,620) —  62,869  
餘額，年初303  45,792  23,873  —  69,968  
期末餘額$6,102  $107,482  $19,253  —  $132,837  



30
目錄
Rayonier公司及附屬公司
合併財務報表附註(續)
(未經審計)
(千美元，除非另有説明)

 合併現金流量表
截至2019年3月31日止的三個月
 雷諾尼公司
(父母)
發行人)		附屬擔保人非-
擔保人		鞏固
調整		共計
合併
(用於)業務活動提供的現金
($7,623) ($2,265) $80,805  —  $70,917  
投資活動
資本支出—  —  (14,122) —  (14,122) 
房地產開發投資
—  —  (1,677) —  (1,677) 
購買林地—  —  (12,349) —  (12,349) 
對子公司的投資—  6,495  —  (6,495) —  
其他—  —  2,337  —  2,337  
(用於)投資活動提供的現金
—  6,495  (25,811) (6,495) (25,811) 
籌資活動
支付的股息(34,858) (19) —  —  (34,877) 
根據激勵股票計劃發行普通股的收益597  —  —  —  597  
回購普通股(33) —  —  —  (33) 
其他—  —  (16) —  (16) 
分配給小股東—  —  (3,594) —  (3,594) 
公司間分佈58,146  (10,183) (54,458) 6,495  —  
(用於)籌資活動提供的現金
23,852  (10,202) (58,068) 6,495  (37,923) 
匯率變動對現金的影響
—  —  843  —  843  
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變動16,229  (5,972) (2,231) —  8,026  
餘額，年初361  104,777  51,316  —  156,454  
期末餘額$16,590  $98,805  $49,085  —  $164,480  


31
目錄

第二項.管理部門對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)
當我們提到“我們”、“公司”或“Rayonier”時，我們指的是Rayonier公司。以及合併後的子公司。此處提及“財務報表附註”指的是Rayonier公司合併財務報表附註。列入本報告第1項。
本MD&A旨在為我們的財務報表讀者提供一個從管理的角度對我們的財務狀況、經營結果、流動性和可能影響未來結果的某些其他因素的敍述。我們的MD&A應結合本報告第1項中的合併財務報表、2019年12月31日終了年度的表10-K年度報告(“2019表10-K”)以及我們隨後向證券交易委員會(“SEC”)提交的報告中所載的信息閲讀。
前瞻性陳述
本文件中關於預期財務結果的某些報表，包括Rayonier的盈利指導(如果有的話)、業務和市場狀況、前景、預期股利率、Rayonier的業務戰略，包括預期收穫時間表、林地收購和處置、Rayonier業務戰略的預期效益以及其他與Rayonier未來事件、發展、財務或業務業績或結果有關的類似報表，都是根據1995年“私人證券訴訟改革法”和其他聯邦證券法的安全港條款作出的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述是通過使用“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“估計”、“相信”、“意圖”、“項目”、“預期”等詞語來識別的。然而，沒有這些或類似的詞語或表達並不意味着陳述是不前瞻性的。儘管管理層認為這些前瞻性陳述在做出時是合理的，但前瞻性陳述並不能保證未來的表現或事件，不應過分依賴這些陳述。項目1A所載的危險因素-危險因素在2019年的10-K表格和類似的討論中，我們隨後向SEC提交的其他報告，除其他外，可能導致實際結果或事件與公司的歷史經驗和本文件所作前瞻性聲明中表達的結果或事件大相徑庭。
前瞻性陳述僅在作出之日起，公司沒有義務更新其前瞻性陳述，除非法律規定。不過，我們建議你在隨後向SEC提交的報告中審查公司在相關問題上所做的任何後續披露。
非公認會計原則措施
為補充根據美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)提交的Rayonier財務報表，Rayonier使用了某些非GAAP措施，包括“可供分配的現金”和“調整後的EBITDA”，定義和進一步解釋在業績和流動性指標下面。這些措施與最近的公認會計原則措施的協調也可在業績和流動性指標下面。Rayonier對這些非GAAP度量的定義可能與其他人使用的類似名稱的度量不同.這些非GAAP措施應被視為對根據GAAP編制的財務信息的補充，而不是替代。

我們公司
我們是一家領先的林地房地產投資信託基金(“REIT”)，資產位於美國和新西蘭一些生產率最高的軟木木材種植區。我們投資於林地，並積極管理，以提供當前的收入和有吸引力的長期回報給我們的股東。我們的收入、營業收入和現金流量主要來自以下核心業務部門：南方木材、太平洋西北木材、新西蘭木材、房地產和貿易。截至2020年3月31日，我們根據長期協議擁有或租賃了位於美國南部的約260萬英畝林地(180萬畝)。英畝)、美國太平洋西北地區(384 000英畝)和新西蘭(415,000 毛英畝r 295,000淨種植面積)。我們的新西蘭業務是由馬塔裏基林業集團(一家合資企業(“新西蘭子公司”)進行的，我們持有77%的所有權。


32
目錄
分段信息
(B)中轉業-如南方木材、太平洋西北木材和新西蘭木材-包括與採伐木材和其他非木材收入活動有關的所有活動，如狩獵財產的許可證發放、礦物開採和電池塔財產的租賃以及碳信貸銷售。
房地產部分包括所有美國和新西蘭的土地或租賃銷售，分為五個銷售類別：改進開發、未改進開發、農村、林地和非戰略性和大規模配置。
主要反映了支持我們新西蘭業務的日誌交易活動。貿易部門補充新西蘭木材部門，提供更多的市場情報，擴大出口業務規模，實現直接有利於新西蘭木材部門的成本節約。它還提供了額外的市場情報，這有利於我們的南部和太平洋西北地區出口日誌營銷。
產業和市場條件
對木材的需求直接關係到紙漿、紙張、包裝、木材和其他木材產品的潛在需求。在我們南方木材部門銷售的木材的絕大部分都是國內消費的。由於紙漿所佔比例較高，我們的南方木材市場嚴重依賴下游市場的紙漿和紙張，在較小程度上則依賴於木材顆粒市場。我們的太平洋西北木材部門主要依靠國內客户，但也出口大量木材，特別是對中國。美國南部和太平洋地區的西北木材市場都依賴於美國木材市場的強勁，以及潛在的住房開工。我們的新西蘭木材部門銷售木材給新西蘭國內木製品加工廠，並向中國、韓國和印度市場出口大量木材。除了環太平洋地區的市場動態外，新西蘭木材部分還受到外匯波動的影響，這可能以美元計算影響該部分的經營結果。
目前新出現的冠狀病毒(冠狀病毒)大流行存在許多不確定性，包括該流行病的預期持續時間及其可能造成的經濟混亂程度。在第一季度，冠狀病毒的傳播導致中國的封鎖以及新西蘭林業活動的停止，導致對中國出口的數量和價格立即下降。2020年3月19日，美國國土安全部發布了一份備忘錄，將森林產品行業確定為“關鍵的基礎設施產業”，預計該行業將在大流行期間繼續運作。到目前為止，美國木材市場的國內影響相對較小；然而，長期呆在美國的訂單和被視為非必需品的企業的持續關閉，可能會對美國的基本經濟造成重大損害，這可能會影響美國木材市場的強勢。冠狀病毒是一種快速發展的情況，公司將繼續監測未來。
同時，公司也受到其主要成本組成部分價格波動的風險。公司銷售成本的主要組成部分是木材銷售成本(損耗)、房地產銷售成本基礎以及伐木和運輸成本(切割和運輸)。損耗包括資本成本的攤銷(場地準備、種植和施肥、房地產税、林地租賃付款和某些工資單費用)。其他費用包括與公路和橋樑建設及軟件有關的資本費用攤銷、固定資產和設備折舊、道路維修、遣散費和消費税、防火和房地產委員會以及關閉費用。
有關影響我們業務的市場狀況的其他信息，請參閲業務結果.

關鍵會計政策和估計數的使用
財務報表的編制要求我們對影響我們的資產、負債、收入和支出以及或有資產和負債的披露作出估計、假設和判斷。我們把這些估計和假設建立在歷史數據和趨勢、當前的事實模式、預期和其他我們認為是合理的信息來源的基礎上。實際結果可能與這些估計不同。有關我們的重要會計政策的詳細説明，見第7項-管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析2019年表格10-K。

33
目錄
木材庫存與可持續產量的探討
.class=‘class 1’>商業 — 木材庫存與可持續生產的探討2019年表格10-K。
我們的林地
我們的木材業務被分成三個地理上不同的部分：南部木材、太平洋西北木材和新西蘭木材。下表列出截至2020年3月31日及2019年12月31日為止本港林地持有量的分項數字：
(2000年代的英畝)截至2020年3月31日截至2019年12月31日
擁有租賃共計擁有租賃共計
南
阿拉巴馬州226  14  240  226  14  240  
阿肯色州—  7  7  —  7  7  
佛羅裏達331  63  394  331  63  394  
佐治亞州628  77  705  628  77  705  
路易斯安那州140  —  140  128  —  128  
密西西比州—  —  —  67  —  67  
俄克拉荷馬州92  —  92  92  —  92  
南卡羅來納州18  —  18  18  —  18  
得克薩斯州184  —  184  184  —  184  
1,619  161  1,780  1,674  161  1,835  
太平洋西北
俄勒岡州61  —  61  61  —  61  
華盛頓323  —  323  318  —  318  
384  —  384  379  —  379  
新西蘭(A)185  230  415  185  229  414  
共計2,188  391  2,579  2,238  390  2,628  

(a)代表新西蘭子公司擁有和租賃的合法英畝土地，其中Rayonier擁有77%的權益。截至2020年3月31日，新西蘭合法佔地面積為295 000英畝和120 000英畝無生產力的英畝。
34
目錄
下表按國家詳細列出2019年12月31日至2020年3月31日期間我國林地土地所有權和租賃面積的活動情況：
(2000年代的英畝)擁有的英畝
(一九二零九年十二月三十一日)收購銷售其他(A)2020年3月31日
南
阿拉巴馬州226  —  —  —  226  
佛羅裏達331  —  —  —  331  
佐治亞州628  —  —  —  628  
路易斯安那州128  12  —  —  140  
密西西比州67  —  (67) —  —  
俄克拉荷馬州92  —  —  —  92  
南卡羅來納州18  —  —  —  18  
得克薩斯州184  —  —  —  184  
1,674  12  (67) —  1,619  
太平洋西北
俄勒岡州61  —  —  —  61  
華盛頓318  —  —  5  323  
379  —  —  5  384  
新西蘭(B)185  —  —  —  185  
共計2,238  12  (67) 5  2,188  

(a)包括土地製圖審查的調整。
(b)代表新西蘭子公司擁有的合法英畝土地，其中Rayonier擁有77%的權益。
(2000年代的英畝)租來的英畝
(一九二零九年十二月三十一日)新租約出售/過期租約(A)其他2020年3月31日
南
阿拉巴馬州14  —  —  —  14  
阿肯色州7  —  —  —  7  
佛羅裏達63  —  —  —  63  
佐治亞州77  —  —  —  77  
161  —  —  —  161  
新西蘭(B)229  1  —  —  230  
共計390  1  —  —  391  

(a)包括以前租出的已採伐的英畝和為放棄租賃的英畝而進行的活動。
(b)代表新西蘭子公司租賃的合法英畝土地，其中Rayonier擁有77%的權益。


35
目錄
行動結果
合併結果
下表按部門分列並在綜合基礎上提供主要財務信息：
三個月結束
三月三十一日，
財務信息(百萬)20202019
銷售
南方木材$53.0  $60.8  
太平洋西北木材31.1  20.5  
新西蘭木材37.5  57.1  
房地產
改善發展—  0.3  
未改進的發展—  1.0  
農村2.4  12.7  
林地及非策略性—  6.9  
其他(A)0.1  0.1  
大配置116.0  —  
房地產總額118.5  21.0  
交易19.0  32.1  
銷售總額$259.1  $191.5  
營業收入(損失)
南方木材$15.1  $21.5  
太平洋西北木材(0.9) (3.7) 
新西蘭木材5.4  15.7  
房地產(B)26.8  10.0  
交易—  0.5  
公司和其他(7.8) (5.5) 
營業收入38.6  38.5  
利息費用、利息收入和其他(8.5) (6.4) 
所得税費用(3.7) (4.3) 
淨收益26.4  27.8  
減：可歸因於非控制權益的淨收入
(0.5) (3.0) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入$25.9  $24.8  
調整後的EBITDA(C)
南方木材$33.3  $41.2  
太平洋西北木材9.8  3.1  
新西蘭木材10.2  22.0  
房地產(1.1) 17.4  
交易—  0.5  
公司和其他(5.0) (5.2) 
調整後的EBITDA共計$47.1  $79.0  

(a)包括與改進的開發銷售相關的營銷費用和遞延收入調整。
(b)截至2020年3月31日的三個月中，包括一筆龐大的資產處置帶來的2870萬美元。
(c)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標.
36
目錄

三個月結束
三月三十一日，
南方木材概覽20202019
銷售量(單位：千噸)
鬆材1,133  1,122  
鬆材680  744  
鬆樹總材積1,813  1,865  
硬木30  70  
總體積1,843  1,935  
交付銷售百分比32 %27 %
立木銷售百分比68 %73 %
淨立木定價(每噸美元)
鬆材$16.05  $17.94  
鬆材26.67  26.38  
加權平均鬆$20.03  $21.31  
硬木12.74  13.80  
加權平均總數$19.91  $21.03  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$47.5  $51.0  
減去：切割、運輸和貨運(10.8) (10.3) 
淨立柱銷售$36.7  $40.7  
非木材銷售5.5  9.8  
銷售總額$53.0  $60.8  
營業收入$15.1  $21.5  
(+)折舊、損耗和攤銷18.2  19.7  
調整後的EBITDA(A)$33.3  $41.2  
其他數據
期末英畝(單位：千)1,780  1,803  

(a)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標.









37
目錄

三個月結束
三月三十一日，
太平洋西北木材概況20202019
銷售量(單位：千噸)
紙漿材82  62  
鋸木393  220  
總體積476  283  
銷售量(折算為MBF)
紙漿材7,789  5,933  
鋸木50,406  28,945  
總體積58,194  34,878  
交付銷售百分比78 %100 %
鋸木銷售百分比83 %78 %
交付原木價格(單位：每噸美元)
紙漿材$38.11  $45.15  
鋸木75.40  78.47  
加權平均原木價格$68.29  $71.11  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$30.6  $20.1  
減：切割和運輸(14.2) (12.0) 
淨立柱銷售$16.4  $8.1  
非木材銷售0.5  0.4  
銷售總額$31.1  $20.5  
營運損失($0.9) ($3.7) 
(+)折舊、損耗和攤銷10.7  6.8  
調整後的EBITDA(A)$9.8  $3.1  
其他數據
期末英畝(單位：千)384  379  
鋸材(單位：每MBF)$611  $609  
佔出口量的估計百分比2 %16 %

(a)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標.
38
目錄

三個月結束
三月三十一日，
新西蘭木材概況20202019
銷售量(單位：千噸)
國產紙漿(交付)101  113  
家用鋸材(交付)147  195  
出口紙漿(交付)16  41  
出口鋸材(交付)216  255  
總體積481  604  
交付原木價格(單位：每噸美元)
國產紙漿$33.84  $39.23  
家用鋸材69.97  83.42  
出口鋸材94.86  116.24  
加權平均原木價格$74.16  $90.49  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$35.6  $54.6  
減：切割和運輸(15.2) (20.2) 
減：港口和貨運費用(8.0) (9.7) 
淨立柱銷售$12.4  $24.7  
非木材銷售/碳信用1.9  2.5  
銷售總額$37.5  $57.1  
營業收入$5.4  $15.7  
(+)折舊、損耗和攤銷4.8  6.3  
調整後的EBITDA(A)$10.2  $22.0  
其他數據
新西蘭元兑美元匯率(B)0.6500  0.6831  
淨種植期-期末英畝(單位：千)295  291  
出口鋸材(單位：每平方米美元)3)
$110.29  $135.15  
家用鋸材(每噸新元)$118.41  $134.33  

(a)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標.
(b)表示期間平均比率。

39
目錄

三個月結束
三月三十一日，
房地產概述20202019
銷售(百萬美元)
改善發展—  $0.3  
未改進的發展—  1.0  
農村2.4  12.7  
林地和非戰略-美國。—  6.9  
大配置(A)116.0  —  
其他(B)0.1  0.1  
銷售總額$118.5  $21.0  
出售英畝
改善發展—  1.2  
未改進的發展—  7  
農村624  3,338  
林地和非戰略-美國。—  2,333  
大配置(A)66,946  —  
出售總面積67,570  5,679  
每英畝總價(每英畝美元)
改善發展—  $291,880  
未改進的發展—  145,773  
農村3,842  3,794  
林地和非戰略-美國。—  2,972  
大配置(A)1,733  —  
加權平均數(總計)(C)$3,842  $3,687  
加權平均數(經調整)(D)$3,842  $3,628  
銷售(不包括大型處置)$2.5  $21.0  
營業收入$26.8  $10.0  
(+)折舊、損耗和攤銷-美國。0.4  3.3  
(+)土地的非現金成本和改善的發展-美國。0.4  4.0  
(-)大型處置(A)(28.7) —  
調整後的EBITDA(E)($1.1) $17.4  

(a)大型處置被定義為涉及出售規模超過2000萬美元的林地的交易，相對於林地價值而言沒有明顯的溢價。2020年3月，該公司完成了大約67個資產的處置，千英畝位於密西西比州的銷售價格和收益大約1.16億盧比和2870萬美元，分別。
(b)包括與改進的開發銷售相關的營銷費用和遞延收入調整。
(c)不包括大型處置。
(d)不包括改進的發展和大規模處置。
(e)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標.
40
目錄

三個月結束
三月三十一日，
按款次開列的資本支出(百萬美元)20202019
木材資本支出
南方木材
再造林、造林和其他資本支出$7.1  $2.8  
財產税1.7  1.8  
租賃付款1.1  1.6  
分配的間接費用1.3  1.2  
南方木材小計$11.1  $7.4  
太平洋西北木材
再造林、造林和其他資本支出2.3  2.8  
財產税0.2  0.2  
分配的間接費用0.8  0.8  
太平洋西北木材小計$3.3  $3.8  
新西蘭木材
再造林、造林和其他資本支出1.5  1.7  
財產税0.2  0.2  
租賃付款0.4  0.3  
分配的間接費用0.6  0.7  
新西蘭木材小計$2.7  $2.9  
木材部分-資本支出$17.1  $14.1  
房地產0.1  —  
資本支出共計$17.2  $14.1  
Timberland收購
南方木材$24.1  $1.8  
太平洋西北木材—  3.6  
新西蘭木材—  6.9  
木材土地購置小計$24.1  $12.3  
房地產開發投資$1.7  $1.7  


41
目錄
下表彙總了2020年3月31日和2019年3月31日的銷售、營業收入(損失)和調整後的EBITDA差異(百萬美元)：

銷售南方木材太平洋西北木材新西蘭木材房地產交易段間消除共計
三個月結束
(一九二零九年三月三十一日)		$60.8  $20.5  $57.1  $21.0  $32.1  —  $191.5  
體積(1.9) 5.5  (10.9) (18.6) (8.4) —  (34.3) 
價格(2.1) 2.8  (7.4) 0.1  (4.8) —  (11.4) 
非木材銷售(4.3) 0.1  (0.5) —  0.1  —  (4.6) 
外匯(A)—  —  (1.1) —  —  —  (1.1) 
其他0.5  (b) 2.2  (b) 0.3  (c) 116.0  (d) —  —  119.0  
三個月結束
2020年3月31日		$53.0  $31.1  $37.5  $118.5  $19.0  —  $259.1  

(A)貨幣套期保值影響淨額。
(B)包括因立木與交付銷售而產生的差異。
(C)包括因國內銷售與出口銷售而產生的差異。
(d)包括1.16億美元的銷售來自一個大的處置。

營業收入(損失)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材房地產交易公司和其他共計
截至2019年3月31日止的三個月$21.5  ($3.7) $15.7  $10.0  $0.5  ($5.5) $38.5  
體積(0.9) (0.4) (4.0) (11.6) —  —  (16.9) 
價格(2.1) 2.8  (7.4) 0.1  —  —  (6.6) 
成本0.3  (0.4) (0.7) (0.6) (0.6) 0.2  (1.8) 
非木材收入(4.3) 0.1  (0.4) —  0.1  —  (4.5) 
外匯(A)—  —  2.1  —  —  —  2.1  
折舊、損耗和攤銷0.6  0.7  0.1  0.1  —  —  1.5  
土地非現金成本與改善發展—  —  —  0.1  —  —  0.1  
其他(B)—  —  —  28.7  —  (2.5) 26.2  
截至2020年3月31日止的三個月$15.1  ($0.9) $5.4  $26.8  —  ($7.8) $38.6  

(A)貨幣套期保值影響淨額。
(B)不動產變現包括從大筆處置中獲得的2 870萬美元營業收入。公司和其他公司包括與波普資源公司合併有關的250萬美元費用。


調整後的EBITDA(A)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材房地產交易公司和其他共計
截至2019年3月31日止的三個月$41.2  $3.1  $22.0  $17.4  $0.5  ($5.2) $79.0  
體積(1.8) 4.2  (5.1) (18.0) —  —  (20.7) 
價格(2.1) 2.8  (7.4) 0.1  —  —  (6.6) 
成本0.3  (0.4) (0.7) (0.6) (0.6) 0.2  (1.8) 
非木材收入(4.3) 0.1  (0.4) —  0.1  —  (4.5) 
外匯(B)—  —  1.8  —  —  —  1.8  
截至2020年3月31日止的三個月$33.3  $9.8  $10.2  ($1.1) —  ($5.0) $47.1  

(a)調整後的EBITDA是在業績和流動性指標 下面。
(b)扣除貨幣套期保值的影響。

42
目錄

南方木材
與上年同期相比，第一季度5 300萬美元的無紡布產品銷售減少了780萬美元，即13%，主要原因是木樁淨價格下降、成交量減少和管道地役權收入下降。收穫量減少5%，至184萬噸，上年同期為194萬噸。由於地理上的混合，松木木樁的平均價格上漲了1%，達到每噸26.67美元，而前一年的價格為26.38美元。上一年度，松木木樁平均價格下降11%，至每噸16.05美元，高於上一年的17.94美元，主要原因是由於本季度地面條件較前一年期間較乾燥，可供使用的木材供應增加。整體而言，加權平均木樁價格(包括硬木)下跌5%，至每噸19.91美元，而上年同期為每噸21.03美元。營業收入1 510萬美元與上一年相比減少了640萬美元，原因是非木材收入減少(430萬美元)、木樁淨價格降低(210萬美元)、數量減少(90萬美元)以及間接和間接費用增加(50萬美元)，但與租賃有關的費用減少(80萬美元)和耗損率降低(60萬美元)部分抵消了這些收入。第一季度調整的3 330萬美元的EBITDA比上一年同期低790萬美元。
太平洋西北木材
較上年同期增加1060萬美元，即增加51%，增加1060萬美元，增幅為51%，比上年同期增加了1060萬美元，增幅為51%。收穫量增長68%，至476，000噸，而上一年同期為283，000噸，原因是一次總付木本銷售大幅增長，交付數量增加，以滿足市場需求的改善。平均交付的鋸材價格下降了4%，至每噸75.40美元，而去年同期為每噸78.47美元，原因是本季度芯片然而，中國宣佈暫時減免關税，加上歐洲和新西蘭的出口減少，導致本季度末中國對出口木材的需求增加。平均交付紙漿價格下降16%，至每噸38.11美元，而去年同期為每噸45.15美元，主要原因是市場上芯片供應過剩。90萬美元的業務損失與上一年相比減少了280萬美元，因為更高的木樁價格(280萬美元)、較低的耗損率(70萬美元)和更高的非木材收入(10萬美元)被較高的間接費用(40萬美元)和其他可變費用的增加(40萬美元)部分抵消。第一季度調整後的EBITDA為980萬美元，比上一年同期增加670萬美元。
新西蘭木材
        第一季度銷售額為3750萬美元，較上年同期減少1，960萬美元，降幅34%。收穫量減少20%，至481 000噸，而上一年為604 000噸。, 隨着冠狀病毒大流行在1月份開始擾亂出口市場，最終導致新西蘭所有非必要活動(包括收穫和運輸原木)在3月底前被政府強制關閉。出口鋸材的平均交貨價格下降18%，至每噸94.86美元，而上一年的平均交貨價格為每噸116.24美元，而國內木材的平均交貨價格下降16%，至每噸69.97美元，而上一年的平均交貨價格為83.42美元。出口鋸材價格下降的主要原因是，中國的冠狀病毒封鎖導致需求下降，貨運物流面臨挑戰。國內鋸木價格(以美元計)下跌的部分原因是新元/美元匯率下跌(每新西蘭元0.65美元對每新西蘭元0.68美元)。不計匯率的影響，國內鋸木價格與上年同期相比下降了12%，總體上跟隨出口市場的負趨勢。營業收入540萬美元與前一年相比減少了1 030萬美元，原因是原木價格較低(740萬美元)、業務量減少(400萬美元)、漫遊費用增加(50萬美元)、非木材收入減少(40萬美元)和間接費用增加(20萬美元)，部分原因是有利的外匯影響(210萬美元)以及折舊和軟件攤銷費用減少(10萬美元)。第一季度調整的1 020萬美元的EBITDA比上一年同期低1 180萬美元。
房地產
與前一年同期相比，第一季度較上年同期增加9 750萬美元，而營業收入2 680萬美元比上一年同期增加1 670萬美元。第一季度銷售收入和營業收入分別為1.16億美元和2 870萬美元。不包括這一項目，形式銷售額為250萬美元，而形式上的經營損失為190萬美元，原因是出售的英畝減少(前一年期間出售的面積為624英畝，而售出的面積為5，679英畝)，但加權平均價格增加(每英畝3，842美元，前一年期間每英畝3，687美元)部分抵消了這一損失。
43
目錄
第一季度發展銷售沒有改善。相比之下，去年同期的銷售額為30萬美元，其中包括佛羅裏達州傑克遜維爾以北的荒野開發項目中的8個住宅用地(每塊土地42，688美元或每英畝292，000美元)。
第一季度沒有未改進的開發銷售。相比之下，去年同期的銷售額為100萬美元，其中包括喬治亞州布賴恩縣的一片7英畝土地，每英畝145，773美元。
另有240萬美元的農村銷售，包括624英畝土地，平均價格為每英畝3，842美元。相比之下，前一年的銷售額為1 270萬美元，其中3338英畝，平均價格為每英畝3794美元。
第一季度沒有木材土地和非戰略銷售。相比之下，前一年的銷售額為690萬美元，其中2333英畝，平均價格為每英畝2972美元。
在密西西比州，以平均每英畝1733美元的平均價格出售了66946英畝土地，銷售額達到1.16億美元。
第一季度調整的EBITDA(110萬美元)比上一年同期低1 850萬美元。
交易
與前一年同期相比，1 910萬美元的無紡布、無煙煤、第一季度的銷售減少了1，310萬美元，原因是冠狀病毒大流行對主要出口市場的影響導致產量和價格下降。銷售量下降26%，至207，000噸，而上年同期為282，000噸。在上一年度期間，貿易部門實現了盈虧平衡，營業收入為50萬美元。
其他項目
公司和其他費用/沖銷
與前一年同期相比，另有780萬美元的更基本的、更接近的第一季度公司和其他業務費用增加了230萬美元，主要原因是與教皇資源合併有關的費用(250萬美元)，部分由較低的間接費用(20萬美元)抵銷。
利息費用
由於未償債務較高，第一季度830萬美元的利息費用比上年同期增加50萬美元。
利息和其他雜項(費用)收入淨額
        第一季度20萬美元的非營業費用包括對有價證券(100萬美元)進行不利的市場點對點調整，部分抵消了碳期權(50萬美元)、利息收入(10萬美元)、股息收入(10萬美元)和其他收入(10萬美元)對市場的有利調整。
所得税費用
第一季度收入税費用370萬美元 由於應納税收入減少，與上一年相比減少了60萬美元。新西蘭子公司是所得税支出的主要驅動力。
COVID 19迴應及修訂展望
在Rayonier，我們的首要任務是員工和承包商的健康和安全。我們目前正在努力平衡這一優先事項，將美國森林產品工業指定為重要的基礎設施產業，以便在遵守必要的社會距離和安全協議的同時，保持我們的業務運作，以減少冠狀病毒的進一步蔓延。為此，我們為辦公室員工實施了在家工作模式，併為現場員工制定了強化的安全指南。總的來説，我們認為這些安排運行良好，並允許我們的公司和行業繼續在美國供應基本的森林產品，同時優化工作場所的安全。在新西蘭，在政府強制封鎖之後，我們目前正在重新開始運作，同時採用類似的安全程序。
儘管全球經濟正因冠狀病毒大流行而面臨重大挑戰，但雷諾尼相信，它已經做好了抵禦這場風暴的準備。美國國土安全部已指定林產品工業為重要的基礎設施產業，因此，Rayonier能夠維持我們在美國的林業業務，以便繼續為
44
目錄
生產基本產品，包括紙巾，紙板盒和結構木材。作為一個純正的林地REIT，與下游製造業相比，我們享有強勁的利潤率和低得多的波動性，而且我們有一個地域多樣化的投資組合，進一步減輕了我們對任何單一地區或產品類別的風險敞口。我們預計，當我們在第二季度完成獄政資源合併交易時，我們的投資組合的多樣性和可選性將得到進一步加強，等待教皇的工會成員成功投票。

流動性和資本資源
我們的主要現金來源是業務現金流，主要是木材採伐和房地產銷售。作為一個REIT，我們主要使用現金紅利。我們還利用現金維持我們的林地的生產力，通過再植和造林。我們的業務總體上產生了穩定的現金流，需要有限的資本資源。短期借款幫助滿足了營運資本需求，而收購林地通常需要外部來源或大規模處置的資金。
流動資金和融資承諾彙總表
三月三十一日，十二月三十一日，
(百萬美元)20202019
現金和現金等價物$132.4  $68.7  
債務總額(A)1,057.0  1,057.0  
股東權益1,399.7  1,537.6  
總資本化(債務總額加股本)2,456.7  2,594.6  
債務資本比率43 %41 %
對企業價值的淨債務(B)(C)23 %19 %

(a)截至2020年3月31日和2019年12月31日的債務總額分別列報遞延融資費用毛額170萬美元和190萬美元。
(b)淨債務按債務總額減去現金和現金等價物計算。
(c)企業價值是按截至2020年3月31日和2019年12月31日為止的流通股數乘以公司股價加上淨債務計算的。


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目錄
現金流量
下表彙總了截至2020年3月31日和2019年3月31日終了三個月的經營、投資和融資活動的現金流量：
(百萬美元)20202019
由(用於)提供的現金：
經營活動$29.2  $70.9  
投資活動74.7  (25.8) 
籌資活動(38.7) (37.9) 
業務活動提供的現金
4，170萬美元主要是由於較低的經營結果而提供的現金減少了4，170萬美元。
投資活動提供的現金
與前一年期間相比，投資活動提供的另一種更易得的可再生現金增加了1.005億美元，主要是由於大量處置所得的收益(1.157億美元)，但因林地購置增加(1 180萬美元)、資本支出增加(310萬美元)和其他投資活動增加(30萬美元)而部分抵消。
用於資助活動的現金
用於為各項活動籌資的另一種更直接的、可供選擇的現金比上一年度增加了80萬美元，原因是本期股票回購(320萬美元)和根據該公司的激勵股票計劃發行普通股的收益減少(50萬美元)，但因小股東分配減少(290萬美元)而部分抵消。
預計2020年支出
預計2020年的資本支出介於6，000萬元及6，400萬元不包括我們可能進行的任何戰略性林地收購。預計資本支出主要包括種苗、施肥和其他造林活動、財產税、租賃付款、分配的間接費用和其他資本成本。除了資本支出，我們還可以獲得林地，因為我們積極評估收購機會。
我們此前曾預計，2020年房地產開發投資將在1，200萬美元之間。1500萬美元，扣除社區發展債券的償還款。預期的房地產開發投資包括約200萬美元的承諾支出，主要用於野光、我們位於佛羅裏達州傑克遜維爾北部的混合用途社區開發項目和位於佐治亞州薩凡納以南的裏士滿山混合用途開發項目。未承諾的房地產開發可以在市場條件變化時加以管理。我們繼續監測冠狀病毒大流行對我國房地產開發業務的影響，並預計將根據最終市場條件和預期的開發銷售改善時間，定期調整2020年房地產開發投資。
不包括預計與波普資源公司的合併，我們預計2020年的股息將大約為1.39億美元假設每股0.27美元的季度股息沒有變化，或者發行的股票數量沒有重大變化。
未來的股票回購，如果有的話，將取決於公司的流動性和現金流量，以及一般的市場條件和其他考慮因素，包括資本配置的優先次序。
我們支付了今年約360萬美元的強制性養卹金繳款要求中的40萬美元。
預計在2020年支付現金税大約200萬美元，主要與新西蘭子公司有關。
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目錄

業績和流動性指標
以下討論旨在提高讀者對我們的經營績效、流動性和產生現金的能力的瞭解，並滿足評級機構和債權人的要求。這一信息包括兩項財務業績衡量標準：調整後的利息、税前收益、折舊、損耗和攤銷(“調整後的EBITDA”)和可供分配的現金(“CAD”)。這些措施未由普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)界定，對調整後的EBITDA和CAD的討論無意與上述任何GAAP披露相牴觸或改變。
同時，也是以CAD作為流動性度量的一種手段。CAD是一種非GAAP指標，用於支付普通股股利、分配給新西蘭小股東、回購公司普通股、減債、林地收購和房地產開發投資。民航處是指按資本支出(不包括林地收購和房地產開發投資)和營運資本及其他資產負債表變化調整的經營活動提供的現金。CAD不一定表示將來可能產生的CAD。
生產管理採用調整後的EBITDA作為績效衡量標準。調整後的EBITDA是一種非GAAP指標，管理層用來對業務做出戰略決策，投資者可以用來評估所管理資產的運營績效。它消除了管理層認為不直接反映核心業務運作的特定項目的影響。我們將調整後的EBITDA定義為扣除利息、税金、折舊、耗損、攤銷、土地非現金成本和改善開發、非營業收入和開支、與波普資源合併相關的成本和大規模處置。
我們對調整後的EBITDA與合併公司的淨收益和各部門的營業收入(損失)進行了核對，因為這是每個部門最具可比性的GAAP計量。下表對各期間調整後的EBITDA淨收入進行了核對(以百萬美元計)：

三個月結束
三月三十一日，
 20202019
調整後EBITDA調節的淨收入
淨收益$26.4  $27.8  
利息、淨額和雜項收入8.1  6.7  
所得税費用3.7  4.3  
折舊、損耗和攤銷34.3  36.5  
土地非現金成本與改善發展0.4  4.0  
非營業費用(收入)0.3  (0.3) 
與獄政資源合併有關的費用(A)2.5  —  
大型處置(B)(28.7) —  
調整後的EBITDA$47.1  $79.0  

(A)與獄政資源合併有關的費用包括法律、會計和盡職調查、諮詢和其他與先前宣佈的與獄政資源的最終合併協議有關的費用，預計將於2020年5月8日結束。
(B)大型處置被定義為涉及出售規模超過2 000萬美元的林地的交易，相對於林地價值而言沒有明顯的溢價。2020年3月，該公司完成了大約67個資產的處置，千英畝位於密西西比州，銷售價格和收益約為1.16億美元和2，870萬美元，r尤其是。

        
47
目錄
下表按部分核對了各期間按部門分列的經調整的EBITDA(以百萬美元計)的營業收入(損失)：
三個月結束南方木材太平洋西北木材新西蘭木材房地產交易企業
和
其他		共計
2020年3月31日
營業收入(損失)$15.1  ($0.9) $5.4  $26.8  —  ($7.8) $38.6  
折舊、損耗和攤銷
18.2  10.7  4.8  0.4  —  0.3  34.3  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  0.4  —  —  0.4  
與波普合併有關的費用
資源(A)		—  —  —  —  —  2.5  2.5  
大型處置(B)—  —  —  (28.7) —  —  (28.7) 
調整後的EBITDA$33.3  $9.8  $10.2  ($1.1) —  ($5.0) $47.1  
(一九二零九年三月三十一日)
營業收入(損失)$21.5  ($3.7) $15.7  $10.0  $0.5  ($5.5) $38.5  
折舊、損耗和攤銷19.7  6.8  6.3  3.3  —  0.3  36.5  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  4.0  —  —  4.0  
調整後的EBITDA$41.2  $3.1  $22.0  $17.4  $0.5  ($5.2) $79.0  

(A)與獄政資源合併有關的費用包括法律、會計和盡職調查、諮詢和其他與先前宣佈的與獄政資源的最終合併協議有關的費用，預計將於2020年5月8日結束。
(B)大型處置被定義為涉及出售規模超過2 000萬美元的林地的交易，相對於林地價值而言沒有明顯的溢價。2020年3月，該公司完成了近似處置67，000英畝位於密西西比州，銷售價格和收益接近分別為1.16億美元和2870萬美元。
下表提供經調整的商業活動提供的現金對賬(以百萬美元計)：
三個月到3月31日，
 20202019
業務活動提供的現金$29.2  $70.9  
資本支出(A)(17.2) (14.1) 
週轉金和其他資產負債表變動15.2  5.4  
計算機輔助設計27.2  62.2  
強制性償債—  —  
強制性償債後的民航處27.2  62.2  

(用於)投資活動提供的現金$74.7  ($25.8) 
用於資助活動的現金($38.7) ($37.9) 

(A)資本支出不包括林地購置。
下表提供補充現金流量數據(以百萬計)：
三個月到3月31日，
 20202019
購買林地($24.1) ($12.3) 
房地產開發投資(1.7) (1.7) 
分配給新西蘭小股東(0.7) (3.6) 

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目錄

流動性設施
2020年債務活動
看見附註6.附屬債務索取更多信息。

表外安排
我們利用資產負債表外的安排為某些供應商和供應商提供信貸支持，以防他們拖欠關鍵義務，併為公司以前的工人補償自保計劃下的未決索賠提供抵押品。這些安排包括備用信用證和擔保書。作為我們正在進行的業務的一部分，我們還定期向第三方提供擔保。表外安排不被視為流動性或資本資源的來源，也不使我們面臨重大風險或重大不利的財務影響。看見附註11-擔保關於截至2020年3月31日信用證和擔保債券的詳細情況。

合同財務義務
另外，我們通過發行債務和簽訂租約來為我們的業務提供資金。這些財務債務是根據適用於基本交易的會計規則記錄的，因此，有些債務作為負債入賬在綜合資產負債表上，而另一些債務則需要在“綜合財務報表説明”及管理當局的討論和分析中披露。
下表彙總截至2020年3月31日的合同財務義務和按期間分列的預計現金支出： 

合同財務義務(百萬)共計按期間支付的款項
2020年剩餘時間2021-20222023-2024此後
長期債務(A)$1,057.0  $82.0  $325.0  $350.0  $300.0  
長期債務的利息支付(B)137.8  26.2  60.2  37.5  13.9  
經營租賃-林地(C)162.3  5.8  14.8  13.4  128.3  
經營租賃-PP&E，辦事處(C)7.2  1.6  2.1  1.5  2.0  
承諾-衍生工具(D)36.4  8.4  8.2  8.3  11.5  
承諾-其他(E)11.8  6.9  1.6  0.5  2.8  
合同現金債務共計$1,412.5  $130.9  $411.9  $411.2  $458.5  

(a)扣除遞延融資成本後，長期債務的賬面價值目前在公司綜合資產負債表上記錄為10.553億美元，但到期時負債為10.57億美元。看見附註6-債務以獲得更多信息。
(b)預計浮動利率債務的利息支付是根據截至2020年3月31日的未清本金和利率計算的。
(c)不包括預期的更新選項。
(d)承諾-衍生品是指預期在衍生金融工具(外匯合約、利率互換、利率互換鎖和遠期利率互換)上支付的款項。看見附註13-衍生金融工具及對衝活動.
(e)承付款-其他包括基於精算師確定的估計數和國税局最低供資要求的養卹金繳款要求、預計將對公司的野光和裏士滿山開發項目作出的付款、對林地契約的付款和其他購買義務。


49
目錄
第三項.市場風險的定量和定性披露
我們面臨各種市場風險，包括利率、商品價格和外匯匯率的變化。我們的目標是儘量減少這些市場風險對經濟的影響。我們根據董事會審計委員會批准的政策和程序使用衍生品。衍生品由一個高級執行委員會管理，其職責包括啟動、管理和監測由此產生的風險。我們並非為交易或投機目的而購買金融工具。
利率風險
我們通過可變利率債務面臨利率風險，主要原因是libor的變化。然而，我們使用利率互換來管理我們對定期信貸協議利率變動的風險敞口，將現有和預期的未來借款從浮動利率轉換為固定利率。截至2020年3月31日，我們有7.32億美元的美國可變利率債務，其中8200萬美元用於循環信貸貸款，6.5億美元用於定期信貸協議。看見附註6.附屬債務關於自2020年3月31日起循環信貸機制的債務活動和資產負債表分類的信息。
截至2020年3月31日，與我們的定期信貸協議有關的未到期利率互換合同的名義金額為6.5億美元。期限信貸協議和相關利率掉期將於2024年8月到期，增量期貸款協議和相關利率互換將於2026年5月到期。在這一借款水平上，假設利率增加/下降一個百分點，將導致在12個月期間支付利息和支出相應增加/減少約80萬美元。
我們的長期固定利率債務的公平市場價值也受到利率風險的影響。截至2020年3月31日，我們長期固定利率債務的估計公允價值為3.16億美元，而本金為3.25億美元。我們使用類似期限和期限的債務利率來估計我們債務的公允價值。一般情況下，固定利率債務的公允市場價值會隨着利率的下降而增加，而隨着利率的上升而下降。假設2020年3月31日當期利率上升/下降一個百分點，我們長期固定利率債務的公允價值將相應減少/增加約600萬美元。
我們估計，美國長期固定和可變利率債務的定期有效利率約為3.3%，在考慮了利率互換和估計的贊助退款後，不包括循環信貸貸款中未使用的承諾費。
        
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目錄
下表按預期到期日年份及截至2020年3月31日的公允價值總結我們的未償還債務、利率掉期及平均利率：

(千美元)20202021202220232024此後共計公允價值
可變利率債務：
本金(D)$82,000  —  —  —  $350,000  $300,000  $732,000  $732,000  
平均利率(A)(B)3.50 %—  —  —  3.00 %3.48 %3.25 %—  
固定利率債務：
本金 —  —  $325,000  —  —  —  $325,000  $316,030  
平均利率(B)—  —  3.75 %—  —  —  3.75 %—  
利率互換：
名義數量—  —  —  —  $350,000  $300,000  $650,000  ($47,452) 
平均工資率(B) —  —  —  —  2.28 %1.49 %1.91 %—  
平均接收率(B)—  —  —  —  1.38 %1.58 %1.47 %—  
利率互換鎖
名義數量—  —  —  —  —  $250,000  $250,000  ($19,992) 
平均工資率(B)(C) —  —  —  —  —  1.49 %1.49 %—  
平均接收率(B)—  —  —  —  —  1.43 %1.43 %—  
遠期利率掉期
名義數量—  —  —  —  —  $425,000  $425,000  ($19,710) 
平均工資率(B) —  —  —  —  —  1.28 %1.28 %—  
平均接收率(B)—  —  —  —  —  0.98 %0.98 %—  

(A)不包括估計的惠顧退款。
(B)截至2020年3月31日的較低利率。
(C)這些利率掉期鎖是場外衍生品，這意味着它們包含了一個嵌入的融資要素，交易對手通過固定利率的增量收費，收回了對市場掉期鎖本應收取的費用。
(D)截止日期並不反映在2020年3月31日之後所作的修訂。有關更多信息，請參見與債務協議有關的後續事件在……裏面附註6-債務.

外幣匯率風險
        公司設在新西蘭的業務和新西蘭子公司的功能貨幣是新西蘭元。通過這些業務和我們在新西蘭子公司的所有權，我們面臨外匯風險：以外幣持有的現金，以美元支付的股東分配，以及主要以美元計價的外國出口銷售和海運付款。為了減輕這些風險，新西蘭子公司定期簽訂外匯兑換合同和外幣期權合同，以對衝新西蘭子公司部分外匯敞口。
銷售和費用暴露
二0二0年三月三十一日新西蘭分公司簽訂的外幣兑換合同名義金額為6 000萬美元aND外幣期權的名義金額為與外國出口銷售和海運付款有關的3 600萬美元未付款項。被套期的金額表示for的一部分。以美元計價的出口木材和原木貿易銷售收入分別為未來18個月和未來3個月。
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目錄
下表彙總我國截至2020年3月31日的未到期外幣匯率風險合約：
(千美元)0-1個月1-2個月2-3個月3-6個月6-12個月12-18個月共計公允價值
出售美元對新西蘭元的外匯合約
名義數量$8,350$7,500$6,000$14,000$15,000$9,500$60,350($4,839)
平均合同費率1.65761.65801.65841.65911.66111.66381.6599
外匯期權合約出售美元對新西蘭元
名義數量———$4,000$16,000$16,000$36,000($846)
平均罷工價格———1.52461.57851.58481.5753

第4項.管制及程序
披露控制和程序
Rayonier管理層負責建立和維持適當的披露控制和程序。根據1934年“證券交易法”(“交易法”)規定的披露控制和程序(如規則13a-15(E))的目的是確保公司在根據“交易法”提交的報告中披露的信息，如這份關於表10-Q的季度報告，(1)在證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告或提交；(2)積累並通知我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時作出必要的披露決定。
由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評價都無法絕對保證及時防止或發現所有控制例外情況和欺詐事件。即使被確定為有效的制度，也只能提供合理的保證，使其目標得以實現。
根據對截至本季度報告表10-Q所述期間結束時的披露控制和程序的評估，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，得出結論，信息披露控制和程序的設計和運作自2020年3月31日起生效。
在截至2020年3月31日的季度內，根據“外匯法”第13a-15(D)條所要求的評估，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
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目錄
第二部分.其他相關信息

項目1A。風險因素
我們的業務受到許多風險的影響。在考慮投資我們的證券時，您應該仔細閲讀和考慮這些風險，以及本季度報告中關於表10-Q的所有其他信息。如果下列風險因素中所述的任何事件確實發生，我們的業務、財務狀況或經營結果，以及我們的證券的市場價格，都可能受到重大的不利影響。下文提供的資料更新了第一部分“項目1A”所列的風險因素。危險因素，“2019年表格10-K。

冠狀病毒病(冠狀病毒)大流行

最近新爆發的冠狀病毒(Coronavirus)可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大影響。
在我們開展業務或銷售產品的世界各地區，流行病、流行病或其他這類危機或公共衞生問題可能導致我們業務的中斷。具體來説，持續不斷的冠狀病毒爆發導致世界各地某些企業的旅行限制增加和長期停業，以及總體經濟狀況惡化。在我們經營或出口的國家，這些或任何政府或其他監管方面的發展或衞生問題都可能導致業務限制、社會和經濟不穩定或勞動力短缺。在這個時候，對於冠狀病毒對我們業務的潛在影響存在很大的不確定性。感染可能繼續蔓延，這可能限制我們及時採伐、銷售和運輸木材的能力，限制我們的業務，或給我們和我們的客户造成供應鏈混亂。此外，我們還面臨與執行業務連續性計劃和修改工作條件有關的風險和成本，包括向我們的勞動力提供必要的資源，使他們能夠繼續開展必要的工作。任何這些發展都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。此外，冠狀病毒的流行可能繼續對許多國家的經濟和市場產生不利影響，導致進一步的經濟衰退，可能影響木材、房地產、特別是住房的定價或需求，這可能對我們的業務、經營成果和財務狀況以及我國證券的市場價值產生不利影響。此外，我們的客户可能會受到負面影響，因為他們的業務和經營條件普遍下降，限制了他們自身的流動性和獲得與冠狀病毒有關的資本的機會。, 這可能會增加我們的對手信用敞口。冠狀病毒的持續蔓延也導致了全球資本市場的混亂和動盪。這可能導致利率和匯率進一步波動，增加我們的資本成本，並對我們獲得資本、信用評級或整體流動性產生不利影響。

項目1.相當程度的法律程序

中列出的信息附註10-意外開支在本報告第一部分第1項下的“合併財務報表説明”中，以參考方式納入其中。

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目錄
項目2.股本證券的非註冊銷售和收益的使用
發行人購買股票證券

2016年2月，公司董事會批准回購至多1億美元的Rayonier普通股(“股份回購計劃”)，由管理層自行決定。該計劃沒有時間限制，可以在任何時候暫停或停止。在2020年第一季度，根據這一計劃回購了152 223股股票。根據截至2020年3月31日的23.55美元的期末收盤價，該計劃仍有8，770萬美元(約合3725，200股)剩餘。
下表提供有關我們購買的資料 截至2020年3月31日的季度內，Rayonier普通股：
期間購買股份總數(A)每股平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份總數(B)5月份根據計劃或計劃購買的最大股份數量(C)
一月一日至一月三十一日 14  $32.32  —  2,991,461  
二月一日至二月二十九日 —  —  —  3,425,578  
三月一日至三十一日 152,223  20.71  152,223  3,725,200  
共計 152,237  152,223  

(a)包括公司1月份在非公開市場交易中從現有員工手中購買的14股普通股。這些股票是由公司的現職員工出售的，以換取現金，這些現金用於支付與根據公司激勵股票計劃歸屬股票獎勵有關的扣繳税款。交還的每股價格是根據公司普通股在裁決的各自歸屬日期的收盤價計算的。
(b)根據2016年2月10日宣佈的1億美元股票回購計劃，在公開市場交易中進行的購買。
(c)在1月底、2月底和3月底根據股票回購計劃批准購買的股票的最高數量分別基於月底的收盤價30.38美元、26.53美元和23.55美元。

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目錄
項目6. 展品
2.1  
自2020年1月14日起，由Rayonier Inc.、Rayonier經營公司有限公司、太平洋GP公司合併Sub I、LLC、Pacific GP Merge Sub II、LLC、Pacific LP Merge Sub III、LLC、Pope Resources、一家特拉華有限合夥公司、Pope MGP公司簽署的“合併協議和計劃”。和教皇EGP公司。
參照表2.1納入註冊官2020年1月15日表格8-K
2.2  
自2020年4月1日起，由Rayonier公司、Rayonier公司、L.P.公司、Rayonier經營公司有限公司、Rayonier運營控股公司、LLC公司、太平洋GP合併子公司I、LLC、太平洋GP合併次級公司II、LLC、Pacific LP Merge Sub III、LLC、Pope Resources、一家特拉華有限合夥公司、Pope MGP，Inc.對“合併協議和計劃”的第1號修正案。和教皇EGP公司。
參照表2.1納入登記冊2020年4月1日表格8-K
10.1  
投票和支持協議，截止日期為2020年1月14日，由Rayonier Inc.、PT Pope Properties LLC、PMG家庭有限責任公司和Maria M.Pope共同簽署。
參照表10.1納入註冊官2020年1月15日表格8-K
10.2  
截至2020年1月14日由Rayonier Inc.、Emily T.Andrews 1987可撤銷信託、Gordon Andrews和Gordon Pope Andrews分別簽署的“投票和支持協議”U/T/D 5/9/2013。
參照表10.2納入註冊官2020年1月15日表格8-K
10.3  
2020年業績分享獎方案*
隨函提交
10.4  
“信貸協議第二修正案”，日期為2020年4月1日，由Rayonier Inc.和Rayonier TRS Holdings Inc.共同簽署。和Rayonier經營有限責任公司，作為借款人，多家銀行、金融機構和其他機構放款人為其當事人，並以CoBank、ACB為行政代理、搖擺線放款人和發行銀行。
隨函提交
10.5  
信貸協議第二修正案附件A
隨函提交
10.6  
從2020年4月13日起，由Rayonier Inc.、Rayonier TRS Holdings Inc.和Rayonier Operating Company LLC作為借款者、數家銀行、金融機構和其他機構放款人以及CoBank、ACB作為行政代理、週轉線放款人和發行銀行簽署的“手風琴增加協議”。
隨函提交
10.7  
截至2020年4月16日由Rayonier Inc.、Rayonier TRS Holdings Inc.和Rayonier Operating Company LLC作為借款者、數家銀行、金融機構和其他機構放款人以及CoBank、ACB作為行政代理的第三修正案和增量定期貸款協議
隨函提交
31.1  
根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和“薩班斯-奧克斯利法”第302條，根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條頒發首席執行官證書
隨函提交
31.2  
根據細則13a-14(A)/15d-14(A)和2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條頒發的首席財務官證書
隨函提交
32  
根據2002年“薩班斯法案”第906條證明定期財務報告-奧克斯利法案
隨函提供
101  (1)截至2020年3月31日的三個月的收入和綜合收入綜合報表；(2)截至2020年3月31日和12月31日的綜合資產負債表；(3)截至3月31日、2020年和2019年3月31日的股東權益變動綜合報表；(4)截至3月31日、2020年和2019年3月31日的現金流動綜合報表；和(V)綜合財務報表附註隨函提交
104  本公司截至2020年3月31日季度10-Q報表的首頁，格式為內聯XBRL(見表101)。
*管理合同或補償計劃
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目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並正式授權。
 
Rayonier公司
(登記人)
通過：
/s/四月間
四月天
金融服務和公司主計長副總裁
(妥為授權人員、特等會計主任)
日期：2020年5月1日




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