由WESCO國際公司提交。
根據1933年“證券法”第425條
主題公司：Anixter國際公司
委員會檔案編號：333-236307
WESCO國際公司主辦的第一季度收益電話會議記錄摘要。
2020年4月30日10：00美國東部時間上午10：00
以下摘錄自WESCO國際有限公司主辦的第一季度盈利電話會議記錄。2020年4月30日，美國東部時間上午10：00，根據“1933年證券法”第425條，特此提交。這些摘錄是由第三方編寫的，沒有經過獨立核實，可能存在錯誤。
展示
操作員：
日安，歡迎來到WESCO 2020年第一季度財報電話會議。所有參與者都將進入只聽一聽的模式。[操作員指令]在今天的介紹之後，我們將有機會提問。[操作員指令]請注意，正在記錄此事件。
我現在要把會議移交給威爾·魯瑟夫(Will Ruthrauff)。請繼續。
威爾·魯瑟夫
WESCO國際有限公司投資者關係和公司通信主任。
謝謝布蘭登。女士們先生們早上好。謝謝你加入我們。參加今天電話的還有董事長、總裁兼首席執行官約翰·恩格爾和高級副總裁兼首席財務官戴夫·舒爾茨。這個電話會議
包括前瞻性聲明，因此，實際結果可能與預期大不相同.
請參閲網播幻燈片，瞭解其他風險因素和披露情況。有關WESCO國際公司的更多信息，請參閲該公司的SEC文件，包括其中所述的風險因素。下面的報告
包括對某些非GAAP財務措施的討論。有關這些非GAAP金融措施的“交易法”規則G要求的信息可通過WESCO的網站獲得，網址為wesco.com。
通過網播獲取電話會議的方式在新聞稿中披露，並張貼在我們的公司網站上。這次電話會議的重播將存檔，並在今後七天內提供。
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
謝謝威爾。大家早上好，謝謝你們今天的電話。我代表WESCO，希望你們在這個充滿挑戰的時代一直保持健康和安全。我們今天為你準備了一份詳細的最新情況。我先講幾句開場白。然後戴夫會帶你看第一季度的結果。然後，我將返回提供一些關於業務狀態的額外評論，並更新我們在
收購Anixter方面所取得的出色進展。
…
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
謝謝，約翰，大家早上好。我將從第4頁開始做一個概述，該季度的報告銷售額增長了0.4%，低於1月底提供的2%到5%的預期。結果一直跟蹤在展望區間
到3月中旬，但隨後在季度的最後兩週下降，由於全球冠狀病毒大流行的影響，結果超出了預期範圍。我們估計，在
季度，冠狀病毒對銷售額產生了超過5000萬美元的負面影響。
毛利率較2019年第四季度增長了50個基點，這反映了我們在改善利潤率舉措方面取得的進展。
在調整了與Anixter合併相關的費用後，由於可變補償費用的減少，我們的SG&A與前一年相比有所下降，代表着SG&A在銷售中所佔的百分比比上一個
年有所提高。調整後的營業利潤率為3.3%，略低於我們的預期區間，原因是該季度最後兩週的銷售水平較低。
截至4月28日(星期二)，4月份迄今公佈的銷售額下降了16%.我們繼續支持我們的客户和他們的基本業務，在公用事業，寬帶和安全方面繼續增長。我們正在利用我們的全球供應鏈來獲取非常受歡迎的個人防護設備，並從我們的客户那裏收到了大量的非邀約反饋，詳細説明瞭我們為支持他們的業務所付出的額外努力。約翰將在稍後的電話中提供關於Anixter
收購的詳細更新，因為我們已經取得了實質性進展，並且仍將在第二季度或第三季度結束。
…
我們的信貸安排包括有限的經營契約，我們很容易通過衡量合規情況的流動性門檻。我們預計，我們的銀行信貸設施將包含類似的契約包後，他們的修正和
重報，作為融資的一部分，阿尼克斯特收購。從現在到結束對Anixter的收購，我們的資本分配優先事項包括支持我們的有機增長機會和償還或持有可用於償還債務的現金。我們不期望利用我們的董事會授權的股票回購計劃下的任何剩餘金額，該計劃將於今年12月31日到期。
…
8.WESCO和Anixter都受益於幾種動態，這些因素使其對經濟週期具有高度的彈性。這種彈性是由業務模型的三個動態驅動的。第一，我剛才討論過的反週期現金流；第二，成本結構，允許根據不斷變化的需求水平進行快速調整；第三，考慮到商業模式的性質，資本支出非常低。
在過去的10年裏，WESCO和Anixter的資本支出平均不到0.5個百分點。在目前的環境下，WESCO和Anixter被認為是必不可少的業務，客户、供應商、終端市場和地理高度多樣化，增強了這種復原力。WESCO和Anixter都證明有能力像2007年至2011年那樣，從2007年至2011年，將淨槓桿率降至2周以下。
此外，兩家公司都已證明，在大規模收購之後，它們有能力利用現金流迅速償還債務。就WESCO而言，在2012年收購EECOL之後，我們將槓桿從4.5轉降至2.7轉。就Anixter而言，2015年收購HDPowerSolutions後，該公司將槓桿從4.1轉降至2.8轉。
…
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
謝謝戴夫。翻到第10頁，WESCO和Anixter轉型組合的整合規劃活動正在加快。我必須告訴你們，我們比以往任何時候都更為有機會創建主要的電氣和數據流通和供應鏈服務公司而感到興奮。我們在完成收購Anixter的過程中取得了重大進展。承諾的融資已經到位，哈特-斯科特-羅迪諾的等待期已經結束.我們在土耳其和俄羅斯獲得了監管機構的批准。本月早些時候，Anixter股東以壓倒性多數投票支持這項交易。
加拿大和墨西哥的其他監管審批正在進行中，我們目前正在迴應加拿大的補充信息請求。我們仍然期望在第二或第三季度完成這項交易。從1月份開始的
一體化規劃已經迅速發展，今天由數十個聯合整合小組組成，這些團隊由WESCO和Anixter人員組成，他們正在致力於許多價值創造舉措，在關閉時啟動。迄今已確定和制定了500多項單獨的倡議。這些團隊在短時間內完成的工作量令人印象深刻。
更重要的是，這些團隊之間的高度合作一直是鼓舞人心的，並強調了兩家公司之間強有力的文化整合。我要感謝WESCO和Anixter集成團隊成員迄今取得的巨大進展。
整合規劃過程揭示了比我們原先預期的更高程度的業務協同作用，整合團隊的價值觀和優先事項的緊密結合使我們對
合併企業的未來充滿信心。
現在進入到第11頁。當我們考慮合併企業的未來，有許多持續和有吸引力的長期趨勢和增長機會。需求增加帶寬驅動的更高的語音數據，視頻和移動使用
為一體。遠程工作、家庭和學校的應用需要更大的連通性，以及基礎設施的日益電氣化。
這些只是與我們的核心能力直接相關的不斷增長的長期趨勢中的幾個，這兩個企業是WESCO和Anixter。此頁面的右側概述了這種
轉換組合的經濟好處。我們非常有信心超過我們的三年成本節約，銷售增長和現金產生協同作用的目標傳達上個月。隨着我們近期面臨的具有挑戰性的經濟週期，這種戰略性的
組合仍然引人注目，因為我們正在將公司規模擴大一倍，並將通過實施整合計劃和實現這些協同增效來改變新企業。
…
最後，與Anixter的合併仍將在第二或第三季度完成。綜合規劃工作質量突出。不斷變化的長期增長趨勢將使新公司受益，並加強我們對我們為所有利益相關者創造未來價值的信念。
既然這樣，現在讓我們來回答你的問題。
問答
…
薩姆·達卡什
RaymondJames&Associates公司分析師
抓到你了。戴夫的第二個問題，如果可以的話。第三年的6億美元的自由現金流量是很好的，雖然很明顯，自由現金流動有一些反週期因素。所以我試着解開你所做的宏觀假設來達到6億美元的假設，戴夫？你認為第三年的有機增長率或有機銷售基礎與2019年相比是什麼樣的？與營運資本驅動的基礎相比，在持續的基礎上達到6億美元需要什麼樣的宏觀背景？
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
是。很明顯，我們並沒有提供2020年的前景。這是個很好的問題。我想我要求你們考慮的方式是回顧歷史。當你看一看這些合併公司的現金流生成，僅僅是
看看我們已經提供的一些數據，你就會看到歷史上幾乎4億美元的自由現金流生成。
除此之外，我們還有2億美元的成本協同效應，這給了我們信心。我們已經運行了幾個方案，我們如何獲得吸積稀釋。我們今天不會向你們提供這些信息，
，但是我們非常有信心，我們有能力在未來幾年內產生超過6億美元的自由現金。
薩姆·達卡什
RaymondJames&Associates公司分析師
我的最後一個問題，如果可以的話。股票近來有所回升。有價格嗎？如果是這樣的話，一般來説，它在哪裏；約翰和戴夫，在那裏，你可能會重新考慮使用股權融資以外的首選，以資助
Anixter的交易？
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
正如你所知，山姆和我認為，正如市場所理解的，我們轉向了所有的債務融資。再一次，我們對我們的商業模式的彈性和強大的自由現金流產生非常有信心，而且我們在100%債務
融資方面正全速前進。
薩姆·達卡什
RaymondJames&Associates公司分析師
非常好。謝謝你們倆。
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
謝謝你薩姆。
…
盧克L.垃圾
羅伯特·W·貝爾德公司(Robert W.Baird&Co.)分析師。
約翰，從這裏開始有兩個部分的問題。首先，你能提醒我們在你們的SG&A中固定成本和可變成本之間的細分，特別是相對於當前的環境嗎？
第二，你在2009年很快就採取了成本措施。我只是想知道你認為你現在能移動多少針，你今天早上概述的行動，具體地説，如果你有某種遞減的
保證金目標的話？
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
盧克，關於第二個問題，我漏掉了一部分。你能.我道歉，你能重述一下這件事的前端嗎？我錯過了。
盧克L.垃圾
羅伯特·W·貝爾德公司(Robert W.Baird&Co.)分析師。
嗯。所以我剛才説，你在2009年很快就採取了行動.
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
是。
盧克L.垃圾
羅伯特·W·貝爾德公司(Robert W.Baird&Co.)分析師。
.我只是想知道你現在能用你目前所描述的行動來移動針頭多少，特別是你是否有某種遞減的邊際目標？
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
所以我會開始，戴夫和盧克，再一次，我希望你和你的家人保持健康和安全。我首先要説的是，這是一個非常重要的問題。我認為有一件事使得這一次在這個週期的這一部分非常，非常不同。也就是説，我們正在尋求與Anixter的戰略轉型結合。因此，我們的努力非常集中在積極地完成和結束這一交易。我們仍在第二和第三季度的軌道上。
我為什麼要這樣回答這個問題？理解這一點很重要。從根本上説，我們將利用整合計劃和協同效應作為我們的“重組”。這將是一個新的，我們已經詳細地概述了
。所以這是非常重要的理解。我們一夜之間就把公司的規模翻了一番。然後我們--我們正在做的所有這些非常棒的工作--為第一天的執行做好準備--完美的第一天執行，我們最優先的三個任務中的一個
，協同效應的執行從第一天開始。
所以我們已經非常清楚2億美元是最低限度的承諾，我們正向這一方向前進，僅僅是成本協同效應。我們提出了6，800萬美元的最低限額，為期一年。這就是我們從根本上考慮重組企業的方式。我們將結合集成和執行來完成這項工作。這是非常重要的一點。第一點。
…
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
好的。看看我們的SG&A，我們的員工成本約佔總成本的70%。接下來兩個最大的桶是我們的後勤足跡。因此，我們的房地產和佔用成本，其次是交通，交通顯然是可變的。
很明顯，當我們考慮我們的成本行動時，我們一直在拉槓桿，更多的人的成本在短期內。在我們進行Anixter集成時，我們強調的一件事是鞏固後勤
足跡的潛力，這將解決佔用時間較長的固定成本問題。
…
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
…
因此，我們在總結前的最後一頁提到了正在出現的、新的和正在出現的長期增長趨勢，我們認為這些趨勢絕對會使WESCO和Anixter單獨和明確地結合在一起。因此，我認為這只是一件非常重要的事情，要理解，因為我們已經能夠利用我們非常強大的供應商關係和我們的全球供應鏈能力，以支持客户的需求，到目前為止，全球供應
鏈是非常具有挑戰性的管理和導航。
…
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
…
這些年來，我們已經詳細討論過這個問題了。在那裏，一個像WESCO這樣的大型全球B2B批發經銷商，就像Anixter一樣，擁有一系列非常棒的全球供應鏈關係，能夠很好地支持
的出現--我們認為這是一種新興的、不斷增長的長期趨勢。當你把我們的兩個業務放在一起，當我們把公司的規模擴大一倍，甚至我們-我們的全球足跡和能力擴大，因為
，我們甚至處於一個更好的地位來支持我們的客户。
…
帕特里克·鮑曼
摩根大通證券有限公司分析師
明白了。而我的第二個-我的跟進是，我感謝所有的顏色，到目前為止，4月份的趨勢，超級有幫助。展望未來，我想，如果這種情況持續下去，或者隨着這一年的發展，情況會變得更糟，我將把一個數字拋到這裏，比方説，EBITDA下降了30%，因為事情變得更糟了。只是好奇的是，你如何描述你的能力，以承受淨槓桿，可能接近高個位數後，Anixter關閉？奇怪的是，它是否觸發了債務契約之類的東西？
在這方面，從歷史上看，每股市盈率為8倍至EBITDA的股票，最終會不會影響到你們決定繼續交易的方式？或者，現在的股權部分是否足夠小，以至於
完成交易並不重要？
…
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
…
坦白地説，當其他人還沒有開始防守的時候，我們就開始進攻了。並且經歷了幾年的強勁增長，出色的突破，所以我們知道如何通過週期來管理，我們現在採取的是
一樣的行動。
儘管如此，正如我前面提到的，有一個很大的不同，那就是我們要--通過與Anixter的合併，我們將把這家公司的規模擴大一倍。這使我們處於一個非常獨特的地位。我們認為，這一組合現在更加引人注目，因為整合計劃、執行和協同交付將是我們的重組--我們今天在這裏重申了這一點，即實現各種成本協同增效、銷售增長協同效應和現金產生協同增效的突出價值創造潛力。
那麼，戴夫，你想不想問這個問題--或者用槓桿部分來結束答案？
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
當然可以。很明顯，這是一個不確定的時期。我們運行了多個場景。我們有信心，我們可以推動槓桿收購後，我們的目標範圍在適當的時間。我們的目標是在三年內達到這個範圍，這顯然會受到當時經濟的影響。那麼復甦的形狀是什麼呢？這幾年是什麼樣子？但我們對合並後公司的反週期現金流模型非常有信心。
再一次，回顧歷史，從大蕭條到2011年，這兩家公司總共創造了超過20億美元的自由現金流。此外，我們還將擁有2億美元的成本協同效應。再次，我們相信
，我們將能夠設法在未來的槓桿。
帕特里克·鮑曼
摩根大通證券有限公司分析師
好吧。但是-感謝你的回答。但是-所以沒有-明確的是，在槓桿方面沒有類似的扳機，如果它是一定的水平的話？你的債務契約或者..。
[看不清] (00:52:45)
戴維·舒爾茨
WESCO國際公司高級副總裁兼首席財務官。
我們沒有槓桿契約。我們不希望在融資方面有槓桿契約。
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
所以我們才把那一頁放在甲板上。如果你回頭看看，我們已經很清楚地勾勒了-強勁的資產負債表頁.
帕特里克·鮑曼
摩根大通證券有限公司分析師
嗯。
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
.一個強有力的頁面，第6頁，它談到了我們目前的設施，這些設施的結構，這是聖約--非常聖潔。正如戴夫提到的，我們預計我們的新設施將非常類似於那些。
我認為真正需要理解的是，戴夫談到了這一點，特別是對於我們的庫存左輪手槍和應收賬款證券化，這些都是非常高質量的資產。如果你看看我們的潛在庫存，以及
它們在所有周期中的表現--以及我們的庫存--庫存非常強勁，而我們沒有--我們的庫存不受整體通縮因素或影響的影響。因此，這代表了一種非常強大的支持
庫存左輪手槍。我們的AR證券化，再一次，我們有一系列傑出的客户關係，藍籌股公司，這支持了我們的AR證券化。因此，在
頁面上，沒有槓桿契約，契約之光，也沒有清晰的輪廓。
…
哈馬紮·馬紮裏
Jefferies公司分析師
非常感謝。我的第一個問題就在你想到Anixter整合的時候，你考慮過合併銷售團隊了嗎？這是否有2億元的協同效應？這個產品-我想，在收入方面有一些重疊的
。你有沒有想過有一位銷售人員負責交叉銷售？還是太複雜了？我的意思是，過去的某些交易有困難，有些沒有，但只是好奇你的看法。
約翰·恩格爾
WESCO國際公司董事長、總裁兼首席執行官。
很好的問題。謝謝你這麼説。這是--我們概述了，這是我們在3月初的時間框架--我們安排了一個具體的投資者電話，Hamzah，描述了--這是一個8到10頁的甲板，Dave和我通過Anixter的交易和這種變革組合的引人注目的特性，把所有
投資者都帶走了。
我所指的原因是，我會帶你們回到甲板上的一頁，很明顯，它仍然在公共領域。這就概述了--我們稱之為詳細的執行計劃，以提供2億美元的已宣佈的
成本協同效應。當你看看那2億多美元，再一次，我們很高興看到這方面的進展。我們要全力反抗。但如果你看看它，它不包括銷售人員。好吧?它是G&A，公司間接費用，供應鏈和外勤業務。這更多的是圍繞業務的後端，Hamzah，而不是前端；前端是銷售，銷售管理，等等。
相對於企業的前端而言，你乞求一個好的--乞求--一個偉大的問題，那就是圍繞着交叉銷售的機會。交叉銷售的機會是巨大的。我們還明確地概述了該報告中
交叉銷售機會的不同領域。我們專注於提供頂級的增長協同效應。這是我們的重點是銷售隊伍，真正採取積極的工作，在交叉銷售的機會。當我們接近尾聲時，
顯然，一旦交易結束，正如我們承諾的那樣，當我們概述這項交易的引人注目的屬性時，我們將提供非常明確的標記。以下是各種成本協同計劃、銷售增長協同效應和
現金生成的所有要素，我們將公開衡量我們在這三方面取得的進展。
前瞻性陳述
所有非歷史事實的陳述應視為1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。這種
語句涉及已知和未知的風險、不確定性和其他可能導致實際結果大不相同的因素。這些陳述包括但不限於關於WESCO國際公司之間擬議的
交易的預期完成和時間安排的説明。(“WESCO”)和Anixter國際公司。(“Anixter”)，擬議交易的預期收益和成本，與擬議交易有關的管理計劃，關於WESCO公司預期未來業務和財務業績的報表，關於自然災害、健康流行病和其他爆發的影響，特別是2019年12月以來冠狀病毒爆發的報表，這些可能對WESCO的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響，以及其他由預期、計劃、相信、估計、打算、預期、項目等文字確定的報表，遺囑和類似的單詞、短語或表達方式。這些前瞻性聲明是基於目前對WESCO管理的預期和信念，以及WESCO管理層所作的假設和現有的信息，目前的市場趨勢和市場狀況，涉及風險和
不確定性，其中許多不屬於WESCO和WESCO管理層的控制範圍，可能導致實際結果與前瞻性聲明中所載的結果大不相同。因此，您不應過度依賴這種
語句。其中某些風險載於公司截至2019年12月31日會計年度的10-K表年度報告中。, 以及WESCO向美國證券交易委員會(SEC)提交的其他報告。
這些風險、不確定因素和假設還包括：WESCO
和Anixter之間任何必要的政府和監管批准提議交易的時間、接收和條款和條件，這些批准可能會降低預期收益或導致各方放棄擬議交易，任何可能導致合併協議終止的事件、變化或其他情況的發生，
方可能無法及時或根本滿足擬議交易的條件的風險，這些風險與擬議交易所造成的管理時間中斷有關的風險，與擬議交易有關的任何
公告可能對WESCO普通股的市場價格產生不利影響的風險、因擬議交易而產生的任何意外成本或費用風險、與擬議交易有關的任何訴訟風險、擬議交易及其公告可能對WESCO或Anixter留住客户、留住和僱用關鍵人員以及與其
供應商、客户和其他業務關係及其一般經營業績和業務的能力產生不利影響的風險，待定的擬議交易可能分散兩個實體的管理，它們將招致大量費用的風險，以及在成功整合公司業務方面可能出現問題的風險
，這可能導致合併後的公司不能像預期的那樣有效和高效地運作。, 合併後的公司可能無法實現擬議交易的
協同增效或其他預期效益的風險，或者可能需要比預期更長的時間才能實現這些協同增效或效益以及其他可能導致實際結果與預計結果大不相同的重要因素。所有這些因素都很難預測，而且都超出了WESCO的控制範圍。
補充資料及在何處找到
本來文並不構成出售的要約，也不構成對購買任何證券的要約的徵求，也不構成在
任何司法管轄區內的任何證券的出售，在根據任何此種法域的證券法登記或限定之前，這種要約、招標或出售將是非法的。除非招股説明書符合經修正的1933年證券法第10節的規定，否則不得提供證券。關於擬議的交易，分別在2020年3月4日和2020年3月9日，WESCO向SEC提交了原於2020年2月7日提交的登記聲明的修正案，其中包括WESCO的招股説明書和Anixter的委託書，每一方將向SEC提交關於擬議交易的其他文件。美國證券交易委員會於2020年3月11日宣佈該註冊聲明生效，代理聲明/招股説明書已郵寄給Anixter的股東。請WESCO和Anixter的投資者和證券持有人在獲得註冊聲明、委託書/招股説明書和其他相關文件時仔細和完整地閲讀這些文件，因為這些文件將包含關於WESCO、Anixter和擬議交易的重要信息。投資者及證券持有人可免費索取
登記聲明的副本。, 由WESCO或Anixter通過證券交易委員會在http://www.sec.gov.維護的網站向SEC提交的委託書/招股説明書和其他文件WESCO向證券交易委員會提交的文件副本將在http://wesco.investorroom.com/sec-filings的WESCO網站上免費獲得，Anixter向SEC提交的文件副本將在Anixter的網站上免費獲得(http://investors.anixter.com/financials/sec-filings.)。