2020年4月

尊敬的英特公司股東：

如果你和我一樣，希望英特公司充分發揮其潛力，請投票贊成方案5。

這一提議要求INTER董事會採取一項政策，即由一名獨立的董事會主席，而不是將這一責任委託給首席執行官。標準普爾500指數(S&P 500)的同行中，53%的人已經將這兩個職位分開，而2009年這一比例為35%。我認為，英特應該現在就這麼做。我在去年的年會上提出了這個建議，有40%的股票投了贊成票或反對票。我再次提出這一建議，是因為我認為建立這樣一個結構的理由比一年前更加有力。

機構股東服務公司為客户機構，如那些擁有INCEL大部分股票的公司，評估公司的治理實踐。國際空間站將公司與最佳做法進行比較，並按類別公佈總體得分。最近在YahooFinance上顯示的Incell評分如下：

總共10個最差的十分之一

審計1個最佳十分位數

第九局-最糟糕的十進制

賠償10個最壞的十分之一

這些國際空間站的分數很低。有一位能幹的獨立主席將有助於提高Incel的ISS評分，並將其作為一項高質量的投資吸引機構投資者。更好的治理應該帶來更好的績效，創造價值。

更好的治理可以改變結果，例如在業務發展、合併/收購和交易方面。在霍普諾特六年的領先地位中，英特做了一筆重大交易。2020年1月，該公司宣佈與MorphoSys在美國聯合銷售tafasitamab，並單獨在其他地方銷售。英特同意預付7.5億美元，支付7.4億美元的應急開發和監管里程碑付款，3.15億美元的商業化里程碑，1.5億美元的MorphoSys股票，以及前美國銷售的版税。英特將從美國銷售中分得利潤，從其他地方的銷售中賺取利潤。美國食品和藥物管理局(FDA)已經接受了一份批准塔法西他馬(Tafasitamab)的申請，其目標是2020年8月

在2020年3月11日，瑞士信貸(CreditSuisse)對這筆交易的評估是，將英特股票的目標價降低了5美元。那是損失總額超過10億美元。一些分析師對此較為樂觀，但股東的問題是，未來我們是否更希望另一個在生物技術和交易方面有經驗的人蔘與評估重大交易價值的過程，或許有助於形成交易。

還是有可能的。如果首席執行官想做一筆150億美元的交易呢？還是賣掉英特，整個公司？如果我們有一位世界級的高管以獨立主席的身份參與這一過程，幫助我們的股東得到更好的服務，我們會得到更好的服務嗎？仔細考慮後，問題就會自行回答。

Tafasitamab交易的目的是增加Ince未來的銷售額，以幫助維持Ruxolitinib銷售的增長，最終穩定下來，並開始下降。新產品的工作是通常的方式，以滿足這一需要，但這一直是問題的INCEL。瑞士信貸(CreditSuisse)去年5月20日寫道：

我們發現，從臨牀和商業的角度來看，很難找到我們對其有很高信念的具體管道資產。相對於中檔股，我們對INCY中立評級，因為我們認為其他地方的管道風險/回報更好，商業業務也更好。

據FierceBiotech網站援引，SVB Leerink的分析師在2020年1月伊塔西提尼宣佈失敗後寫道：

我們認為，重力-301的失敗可能會導致一些投資者質疑該公司持續不斷地從研發投資中創造價值的能力。

有三次失敗--預計將成為免疫治療的重頭戲和關鍵新工具--愛博達公司2018年的失敗；Incell和特許合作伙伴禮來(Lilly)試圖僅獲得FDA對巴利西尼的有限批准，這被認為是治療類風濕關節炎的一種重要新藥，具有巨大的商業潛力；最近，伊塔替尼被視為潛在致命的慢性移植物與宿主疾病的一種新療法，但最近的失敗是令人失望的。綜合來看，這些失敗表明，英特公司需要認真審視其新產品的工作，以期進行系統改進。

在我看來，幫助公司在新產品上做得更好的最好的一步就是引進一位世界級的生物技術資深人士擔任非執行董事長，他已經做了霍普諾特先生想要做的事情。併合作打造一家更成功、更創新的公司，開發出一種新的藥物，在後期的試驗中很少失敗。

新產品和公司的成長來自於一種雙贏的戰略。羅伊·阿什曾經説過：“在一個足夠高的抽象層次上，所有的生意是一樣的。“在這種抽象中，每一家企業都有它想要服務的市場，幾乎每一家企業都有競爭對手想要為同一個市場服務，而每一家企業都在尋找特殊的方式，提供對其市場具有獨特吸引力的東西，從而獲得企業及其領導人所追求的巨大回報。

十年前，INCEL有一個策略：非常好地理解JAK-STAT通路，並利用這些知識創造新的小分子藥物來調節免疫、腫瘤形成和其他下游現象。 競爭對手也有類似的願望。隨着時間的推移，英特在魯克索利替尼治療骨髓纖維化的臨牀試驗中勝出，並在2011年獲得了FDA的批准。霍普諾特先生於2014年接替弗裏德曼博士，最初採用同樣的策略，隨着時間的推移，魯克斯在骨髓纖維化和其他骨髓增生性腫瘤方面取得了巨大的成果。這是一種重點明確的策略，而不是隨時隨地的政策，而且它奏效了。

今天，INCEL在其10-K報告中描述了它所做的事情，包括科學領域(小分子、單克隆抗體、生物特異性抗體)、基因組靶點(JAK、FGFR、PD-1)、適應症(膀胱癌、淋巴瘤)。但除了把“癌症”作為公司的一個總體目標之外，它還沒有明確的關注焦點；英格沒有對該公司的未來表現出最具抱負的看法，而是明確了它在尋求超越的市場上與競爭對手的不同之處。

英特在其2020年同行集團中上市了18家公司。在我看來，所有的人都把注意力集中在科學領域、疾病類型，或者兩者兼而有之，這些領域的關注範圍都比Incells的更緊。例如，癌症的小分子(Exelixis)、RNAi靶向療法(Ionis)、神經和內分泌相關疾病(Neurocrine)、基因治療、癌症免疫治療和基因編輯(Bluebird)。Gilead公司的銷售額是英特公司的10倍，在病毒學方面仍然佔有優勢，在其他領域有着重要的主動行動，這些領域的數量有限，而且有明確的側重點。

正如羅伊·阿什(RoyAsh)所做的那樣，我相信勝利者制定了一套專注於他們所瞄準的市場英特和魯克斯一起做到了這一點，並贏得了大滿貫。聚焦戰略是一個強有力的工具，它可以明確地回答以下問題：什麼不該做，什麼科學不想掌握，什麼市場不能瞄準，等等。“新聞流”不是策略。“癌症”作為一個目標市場是如此的廣泛，以致於邀請一種無所不包的任何市場的方法，這是不會出色的。一位新的世界級獨立主席所能做出的最大貢獻就是幫助領導對英特公司戰略的審查。

這樣的審查必須考慮到生物製藥行業，其競爭對手的規模要比英塞大很多倍，有着自己的專注戰略，而規模要小得多的公司，只有一種或幾種產品需要掌握一個狹窄的前沿技術領域。這樣的一次審查必須與生物科學的多少和哪些領域相適應，因為INCEL能夠很好地處理和掌握這些領域，以達到競爭優勢。這樣的審查必須考慮競爭的宇宙中的要素--生物科學、競爭對手、醫學實踐--將在幾年後的將來才能確定在這個領域中的利基地位，在這個領域，英格能在競爭中脱穎而出，並在商業上茁壯成長。然後，該公司的戰略必須演變，以保持相關性，引導英塞“滑到冰球將在哪裏，”韋恩格雷茨基説。

除了重新發明/重新定位其戰略和改進其新的產品過程以減少失敗的發生率，英特有機會更好地講述自己的故事。該公司可以像其他公司一樣，公開討論自己的戰略和計劃、失敗以及從中學到的東西，而不向競爭對手透露有價值的信息。它可以對電話會議和演示採用較少的促銷方式，而不是添加 涵蓋風險和問題，如競爭，包括未來的競爭、來自根本不同技術的威脅等。

英特公司每年只在網上發佈一份其活動的年度報告，在該公司的網站上發佈https://investor.incyte.com/financial-information/annual-reports.許多公司以硬拷貝形式公佈此類報告，並將其郵寄給所有股東。我認為英特會更好地為股東服務，將其報告的硬拷貝郵寄給所有股東，並增加對其新產品流程、改進過程和戰略的報道，特別是隨着其戰略在未來幾年的發展，

一位新主席顯然可以幫助更好地講述英託爾的故事。

最後，當弗裏德曼博士領導公司的時候，我們第一次投資於英特公司，帶領Rux進行臨牀試驗。他和他的團隊以高明的知識誠實、合作精神講述了該公司的故事，並以其為重點的戰略示範性來運作。當開發商業機會的時候，弗裏德曼博士和貝克先生找到了一位領袖把魯克斯變成了一部大片，他們在霍普諾特做出了一個很好的選擇。有一段時間效果很好。

從那時起，後期的失敗開始發生，英特的策略失去了重點。該公司的故事，曾經簡單和良好的講述，現在需要覆蓋更多的領域，更好，更全面地告訴所有股東。

最近哈林頓博士和高博士的加入在一定程度上加強了董事會，但並沒有解決的基本問題，英特似乎已超出其董事會結構。

董事會認為霍普諾特先生不需要幫助，這在某種程度上解釋了為什麼國際空間站將英特公司的董事會排在20%前的原因。

我們相信公司的發展已經超過了董事會。從症狀判斷， i這是過去採取行動的時候了。請和我一起投票選舉一位獨立主席。

同意的人也可以按照委託書中的指示寫信給董事會。

謝謝你的傾聽。

Dundas I.Flaherty