美國證券交易委員會(SEC)於2020年3月30日提交的文件

檔案編號333-92935及811-09729

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格N-1A

1933年“證券交易條例”下的註冊聲明[X]

生效後第2330號修訂[X]

和/或

投資公司1940年的註冊聲明[X]

第2330號修訂[X]

(選中適當的框)

iShares信託

(約章所指明的註冊主任的確切姓名)

C/O州立街銀行及信託公司

林肯街1號

郵件站SFC 0805

波士頓，馬裏蘭州02111

(首席行政主任辦公室地址)(郵編)

登記人電話號碼，包括區號：(415)670-2000

公司信託公司

1209橙街

威明頓，DE 19801

(送達代理人的姓名及地址)

附副本：

Margery K.Neale，Esq.

威爾基·法爾

Gallagher LLP

第七大道787號

紐約，紐約10019-6099

Deepa DAMRE，Esq.

貝萊德基金

顧問

霍華德街400號

舊金山，CA 94105

建議這一申報生效(選中適當的方框)：

[]在依據(B)段提交文件時立即

[]依據(B)段在(日期)

[]依據(A)(1)段提交文件後60天

[]依據(A)(1)段在(日期)

[X]依據(A)(2)段提交文件後75天

[]依據(A)(2)段在(日期)

如果適當，請選中以下框：

[]這一生效後修正案指定了一個新的生效日期，為以前提交的後生效修正案。

____________, 2020
   
    
2020年招股説明書
iShares信託
•  iShares iBonds 2030年12月公司ETF* | _ | _
  
從2021年1月1日起，根據證券交易委員會(“證券交易委員會”)通過的條例的允許，基金股東報告的紙質副本將不再以郵寄方式發送，除非你 具體要求你的金融中介機構，如經紀人-交易商或銀行提供報告的紙質副本。相反，報告將在網站上提供，每次發佈 報告併為您提供訪問報告的網站鏈接時，都會通過郵件通知您。
如果您已經選擇以電子方式接收股東報告，您將不會受到此更改的影響，您不需要採取任何行動。如果您通過金融中介機構持有帳户，則可以與您的金融 中介聯繫，以註冊電子傳遞。請注意，並非所有的金融中介人都可以提供這項服務。
您可以選擇以紙張免費接收所有未來的報告。如果您通過金融中介機構持有帳户，則可以按照本披露所包含的指示(如果適用)，或與您的財務 中介聯繫，以要求您繼續收到股東報告的紙質副本。請注意，並非所有的金融中介人都可以提供這項服務。您選擇接受書面報告將 適用於與您的金融中介持有的所有資金。
本招股説明書中的信息是 不完整的，可能會更改。與這些證券有關的登記聲明已提交證券交易委員會。在登記聲明生效之前，此處所述的證券不得出售。 本招股説明書不是出售要約或徵求購買證券的要約，也不是在要約、招標或出售將成為非法的任何州提出或徵求購買這些證券的要約。
證券交易委員會沒有批准或不批准這些證券，也沒有通過本招股説明書的充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
*iShares iBonds 2030年12月-企業ETF-也可作為iBonds-2030年12月-公司ETF進行業務。
 

 

 

 

目錄
基金概覽
 S-1
更多有關基金的資料
 1
再論主要風險
 2
對其他風險的進一步討論
 13
投資組合控股信息
 21
管理
 21
股東信息
 24
分佈
 33
金融要聞
 33
索引提供者
 34
免責聲明
 34
彭博®是彭博金融有限公司(Bloomberg Finance L.P.)及其附屬公司(總稱“Bloomberg”)的商標。巴克萊銀行®是巴克萊銀行(BarclaysBankPLC)的商標(與其附屬公司“巴克萊”(Barclays)一起使用)，授權使用。 “彭博巴克萊2030年12月成熟度公司指數”是彭博及其授權人的商標，並已獲貝萊德基金顧問或其附屬公司許可用於某些用途。®，iBonds®貝萊德®是貝萊德基金顧問公司及其附屬公司的註冊商標。該基金由美國專利 8，438，100和8，655，770支付。
i
 

 

目錄
[此頁有意保留空白。]
 

 

目錄
iShares®iBonds®2030年12月公司ETF
代碼：_ 證券交易所：_
投資目標
iShares iBonds 2030年12月公司ETF(“基金”)試圖跟蹤一個由美元計價的、投資級公司債券組成的指數的投資結果，該指數將於2030年到期。
費用和開支
下表描述瞭如果您持有基金股份將招致的 費用和費用。iShares Trust(“Trust”)和BlackRock Fund Advisors(“BFA”)(“投資諮詢協議”)之間的投資諮詢協議規定，BFA將支付基金的所有業務費用，但管理費、利息費用、税收、投資組合證券的收購和 處置以及投資組合交易的執行費用除外，包括經紀佣金、分配費或費用、訴訟費用和任何特別費用。
在購買或出售基金股份時，還可能招致通常和 慣例的經紀佣金和其他費用，但這些費用沒有反映在以下例子中：
基金年度業務費用
(每年作為
投資價值的百分比)
管理
費用 		  分佈和
服務(12b-1)
費用 		  其他
{br]費用1		   年度共計
基金
{br]操作
費用
__%   無   0.00%   __%
1 該金額四捨五入為0.00%。
舉個例子。此示例旨在幫助您比較持有基金股份的成本與投資於其他基金的成本。該示例假設您在指定的 時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時出售您的所有股票。該示例還假設您的投資每年有5%的回報，並且基金的運營費用仍然是 。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：
  1年   3年  
  $__   $__  
S-1
 

 

目錄
投資組合週轉率基金在買賣證券(或“交出”其投資組合)時，可支付交易費用，如佣金。較高的投資組合週轉率可能意味着較高的 交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有應納税帳户。這些費用沒有反映在年度基金的業務費用或例子中，影響到基金的 業績。
主要投資策略
基金尋求實現其總體投資目標，投資於彭博巴克萊2030年12月到期公司指數(“基礎指數”)的組成部分證券。基金還可以投資於其他交易所交易基金(ETF)、美國政府證券、短期票據、現金和現金等價物，包括bfa或其附屬機構建議的貨幣市場基金的股票。
該基金是一種定期基金，將於2030年12月15日或左右終止，屆時它將根據清算計劃將剩餘的淨資產分配給股東。基金不尋求在 到期日或定期分發時退還任何預定數額。基礎指數由美元計價、應税、投資等級(由彭博指數服務有限公司(“指數提供商”或“彭博資訊”)確定)組成，公司債券定於2029年12月31日至2030年12月16日前到期。截至2020年2月28日，基礎指數的很大一部分由通信行業或行業公司的證券(br}代表。.的組成部分
基礎指數可能會在 時間內發生變化。
基礎指數由美國和非美國公司發行的以美元計價的投資級證券組成，在納入指數時，它們的未償面值達到或超過3億美元。包括在基礎指數中的非美國公司發行人 主要由在發達國家註冊的公司發行的公司債券組成。基金將在追蹤 基礎指數所需的範圍內對非美國發行者進行投資。基礎指數中所列的每一種債券必須在證券交易委員會登記，在發行時豁免登記，或根據經修正的“1933年證券法”(“1933年法”)第144 A條規則提供，並享有登記權。此外，基礎指數中的證券必須以美元計價，並有固定利率，儘管它們可以按照預定的時間表持有 逐步上升的息票。此外，在基礎指數中，所有三家評級機構所評級的證券必須至少由三家評級機構中的兩家評為“投資級”，穆迪投資者服務公司將其定義為Baa 3或更高級別。或BBB-或更高的標準普爾全球評級或惠譽評級， 公司。如果只有三家評級機構中的兩家提供評級，則使用較低的評級來確定資格。只有三個評級機構中的一個評級的證券必須被評級為 投資級，才能包含在基礎指數中。
基礎索引使用以下方法構造 。母公司指數彭博巴克萊(Bloomberg Barclays)
S-2
 

 

目錄
美國公司指數(“母公司 指數”)代表以美元計價、應税、投資級別的公司債券，被剝奪在上述期限以外到期的證券。在 基礎指數的最後兩年，到2030年到期但由於到期日後一年內沒有資格列入母公司指數的債券將有資格列入基本指數，直至這類 債券到期為止。然後，證券在標的指數內加權市值，對任何一家發行人設定3%的上限，並按比例分配基礎指數中其餘發行人的超額權重。基礎指數中的證券將在每個 月的最後一個日曆日更新，直到2030年6月30日。最後一次調整日期是2030年6月30日。在這最後的六個月期間，基本指數將不再更新或重新平衡，除非根據上述資格標準將被 降級為投資級以下的證券移除。此外，在此期間，將允許現有債券權數根據市場價值的變化浮動。
當包含在 基礎指數中的債券在基金運作的最後幾個月到期時，其到期價值將在基礎指數的剩餘時間內以現金表示。隨着基金 接近其終止日期，其對貨幣市場或類似基金的持有量可能會增加，導致基金承擔這些基金的費用和費用。到2030年12月15日，基礎指數價值將幾乎全部由現金表示，因為基礎指數中將不再保留任何證券。
該基金是由貝萊德公司贊助的一系列iShares iBonds固定到期日系列債券ETF。(“貝萊德”)iShares iBonds固定期限系列不投資於美國儲蓄債券或其他美國政府債券(除基金持有符合其投資目標的現金等值工具的程度外)，也不是為了防止通貨膨脹。
BFA採用“被動”或 索引方法，試圖實現基金的投資目標。與許多投資公司不同的是，基金並不試圖“超越”它所跟蹤的指數，也不會在市場下跌或出現估值過高時尋求臨時的防禦性頭寸。
編制索引可以消除基金大大優於基本指數的機會，但也可能減少積極管理的一些風險，例如安全選擇不佳。索引尋求實現較低的成本和更好的税後 的表現，目的是保持投資組合週轉率較低的積極管理的投資公司。
BFA採用有代表性的抽樣 索引戰略來管理基金。“代表性抽樣”是一種索引策略，涉及投資於一個具有代表性的證券樣本，該樣本具有與適用的基本指數類似的投資概況( )。所選證券的總體投資特徵(基於市場價值和行業權重等因素)、基本 特徵(如收益率變異性、期限、到期日、信用評級和收益率)以及類似於適用的流動性措施。
S-3
 

 

目錄
基礎指數基金可能持有或不持有基礎指數中的所有 證券。
基金一般會將其資產的至少90%投資於基礎指數的組成部分證券，但在基金運作的最後幾個月內除外，如下文所述，基金可將至多10%的資產投資於某些期貨、 期權和掉期合同、現金和現金等價物，包括BFA或其附屬公司(“貝萊德現金基金”)所建議的貨幣市場基金的股票，以及不包括在 基礎指數中的證券，但BFA認為這將有助於基金跟蹤標的指數。然而，當情況需要時，基金可將其至少80%的資產投資於基礎指數 的組成部分證券，並可將至多20%的資產投資於某些期貨、期權和互換合同、現金和現金等價物，包括貝萊德現金基金的股票，以及不包括在基礎指數 中的證券，但BFA相信這些投資將有助於基金跟蹤基礎指數。
養恤基金力求在基金費用和支出之前跟蹤基本指數的投資結果。在最後幾個月的運作中，隨着基金持有的債券到期，基金將不再將收益再投資於債券，而是將 持有現金和現金等價物。到2030年12月15日，基本指數預計將幾乎全部由以這種方式獲得的現金組成。在這一天或前後，基金將結束和 終止，其淨資產將根據清算計劃分配給當時的股東。不應將基金與目標日期基金混為一談，因為該基金的資產是
根據特定的投資 策略進行管理，該策略將基金資產隨着時間的推移轉換為保守的投資。
基金可借出最多相當於基金總資產價值三分之一的證券(包括所收到的任何抵押品的價值)。
基礎指數是由 Bloomberg贊助的，它獨立於基金和BFA。索引提供程序確定基礎索引中證券的組成和相對權重，併發布有關基礎索引的市場 值的信息。
產業集中度政策。基金將把其投資(即持有其總資產的25%或以上)集中在某一特定行業或一組行業，其程度與基本指數的集中程度大致相同。為達到這一限制的目的，美國政府的證券(包括其機構和工具)、由美國政府證券擔保的回購協議以及州或市政府的證券及其政治分支不被視為由任何行業的成員發行。
主要風險彙總表
與任何投資一樣，你可能會失去對基金的全部或部分投資，基金的業績可能會落後於其他投資。養恤基金受到某些風險的影響，包括下文所述的主要風險，其中任何風險都可能對基金每股資產淨值、交易價格、收益率、總收益和實現其投資目標的能力產生不利影響。
S-4
 

 

目錄
以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。
資產類別風險與一般金融市場、某一特定金融 市場或其他資產類別相比，基礎指數或基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。
管理資產(AUM) 風險。授權參與人(如本招股説明書(“招股説明書”)的創建和贖回部分所界定的)、第三方投資者、基金顧問或基金顧問的附屬機構或基金的附屬機構可在基金內投資並持有一定期限的投資，以使基金達到規模或規模。不能保證任何這樣的實體都不會贖回其投資，或者基金的規模將維持在這樣的水平，這可能對 基金產生不利影響。
授權參與者集中 風險。只有經授權的參與人才能直接與基金進行創造或贖回交易，而這些授權參與人中沒有人有義務從事 創造和/或贖回交易。基金有數目有限的機構，可在代理基礎上作為授權參與人(即代表其他市場參與者)行事。如獲授權參與人退出業務，或不能按 辦理基金的創建或贖回令，而任何其他獲授權參與人均不能挺身而出(如招股章程買賣基金股份一節所界定)，基金股份可能更有可能以溢價或折扣方式交易。
以NAV和可能面臨的交易暫停或 除名。交易所交易基金(如基金)投資於非美國發行人發行的證券或交易量較低的其他證券或工具的獲授權參與者集中度風險可能更高。
呼叫風險。在利率下降期間，基金持有的可贖回債券的發行人可在規定期限前“贖回”或償還證券， 基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的證券，從而導致基金收入下降，或購買風險較大的證券或其他不太有利的證券。
通信服務部門 風險。通信部門的公司可能受到下列因素的影響：工業競爭、大量的資本要求、政府管制、收入的週期性和收入的週期性、通信產品和服務因技術進步而過時、目標個人的自由支配收入可能減少以及消費者喜好和利益的變化。
集中風險。如果基金的投資集中於某一特定發行人或發行人、國家、國家集團、區域、市場、行業、工業集團、部門或資產類別的證券和(或)其他資產，則基金可能容易遭受更大的損失風險，包括因影響基金投資大於整個市場的不利事件而造成的損失。
信用風險。債務發行人和其他對手方在到期或以其他方式履行其 義務時，可能無法或不願意及時支付利息和/或本金。
S-5
 

 

目錄
發行人信用評級的變化或 市場對發行人信譽的看法也可能對基金對該發行人的投資價值產生不利影響。信用風險的程度取決於發行人或對手方的財務狀況和債務條款。
網絡安全風險。基金的電子系統、基金顧問、分銷商、指數提供者和其他服務提供者、市場莊家、經授權的 參與者或基金投資證券的發行人有能力造成中斷、對基金的業務運作和(或)可能造成基金及其股東的財務損失。雖然養恤基金制定了業務連續性計劃和風險管理系統，試圖解決系統的漏洞或故障，但這些計劃和系統存在固有的侷限性，此外，養恤基金無法控制基金指數提供者和其他服務提供者、做市商、授權參與者或基金投資證券的發行人的網絡安全計劃和系統。
收益風險下降。在基金計劃終止日期之前的12個月內，基金的收益率一般傾向於向現行貨幣市場利率移動， 可能低於基金以前持有的債券的收益率，低於市場上債券的現行收益率。
收益波動與清算額風險。基金與債券的直接投資不同，債券的息票水平及到期日定期付款，基金會派發
隨時間變化的收入。預期基金內的 投資，如果通過到期日持有，將產生與對一組信貸質量和期限相似的債券的直接投資相媲美的總回報。與債券直接投資不同，基金分配和清算收益之間的 分類在您投資時是不可預測的。例如，在養恤基金存續期間，基金的分配率可能高於基金組合中收到的票面付款(或較少)，這將導致基金在清算時退還的金額比其他情況下的數額要少(或更多)。基金 分配付款的比率可能會對您從基金投資中獲得的收益與對債券的直接投資的税收特性產生不利影響。如果您在 基金終止時收到的清算金額高於或低於您的成本基礎，您可能會因納税而遭受損益。
收入風險。如果利率下降，基金的收入可能會下降。收入下降可能是因為基金可能隨後投資於收益率較低的債券，因為其 投資組合中的債券已到期、接近到期或被稱為債券、基礎指數中的債券被替代，或者基金需要購買更多債券。由於基金不尋求在到期日或定期分配時退還任何預先確定的數額，基金產生的收入數額在其任期內可能有所不同。此外，預計基金收入在到期日之前的幾個月內將下降，因為基金的投資組合將越來越多地由現金和現金等價物組成。
S-6
 

 

目錄
指數相關風險。不能保證養恤基金的投資結果將與基本指數的結果高度相關，也不能保證基金將實現其 投資目標。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其所需水平的能力產生不利影響，以便跟蹤基本指數。指數數據、指數計算或根據其方法構造基本指數的 誤差可能不時發生，指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。
利率風險利率上升可能導致基金持有的證券價值下降，可能導致固定收益市場波動加劇，並可能對某些固定收益投資的流動性產生不利影響。歷史上較低的利率環境，加上最近温和的加息，增加了利率上升所帶來的風險。
發行人風險。基金的業績取決於基金所投資的個別證券的表現。如果基金持有的 基礎證券的發行人無法或不願在到期時償還本金或利息，則基金可能受到不利影響。對這些證券的發行人的財務狀況或信用評級的改變可能導致 證券的價值下降。
管理風險。由於基金不會完全複製基礎指數，因此它面臨着BFA的風險
投資策略可能不會產生預期的 結果。
市場風險。由於短期市場波動，基金可能會在短期內出現虧損，在更長時間的市場低迷期間，基金可能會在較長時期內出現虧損。諸如戰爭、恐怖主義行為、傳染病傳播或其他公共衞生問題、衰退或其他事件等地方、區域或全球 事件可能對基金及其投資產生重大影響，並可能導致基金資產淨值的溢價或折扣增加。
市場交易風險基金面臨許多市場交易風險，包括可能缺乏活躍的基金股票市場、二級市場交易造成的損失、波動幅度大的時期以及創建/贖回過程中斷。這些因素中的任何一個，都可能導致基金的股票以高於資產淨值的溢價或折價進行交易。
非多樣化風險。基金可將大部分資產投資於少數發行人所發行或代表的證券。因此，基金的業績可能取決於少數發行人的業績。
非美國發行者的風險。非美國發行人發行的證券與美國發行人發行的證券有不同的風險。這些風險包括會計、審計和財務報告標準的差異、徵收或沒收税收的可能性、投資或外匯管制條例的不利變化、政治不穩定、監管和經濟差異，
S-7
 

 

目錄
以及對國際資本流動的潛在限制。
操作風險。基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。基金和管理局力求通過控制和 程序減少這些業務風險。然而，這些措施並不能解決所有可能的風險，可能不足以應對重大的業務風險。
被動投資風險該基金沒有得到積極管理，在任何市場條件下，包括在市場下跌的情況下，BFA一般都不試圖採取防禦立場。
私人發行證券風險. 基金可投資於私人發行的證券，包括通常根據第144 A條規則或根據1933年法令頒佈的條例S購買的證券。私人發行的證券一般不會在已建立的市場上交易。由於沒有公共交易市場，私人發行的證券可能被視為非流動性投資，可能比公開交易證券更難估價，而且可能受到價值大幅度波動的影響。延遲或難以出售這類證券可能會給基金造成損失。
再投資風險。基金可將部分資產投資於短期固定收益工具，以及
結果，如果利率 下降，可能會受到不利影響，因為它可能不得不投資於收益率較低的工具，作為基金投資組合到期的債券。
依賴貿易夥伴風險。基金投資於經濟嚴重依賴與主要夥伴貿易的國家或區域。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。
在發達國家投資的風險。基金對發達國家發行人的投資可能使基金面臨與發達國家有關的管理、政治、貨幣、安全、經濟和其他風險。發達國家往往佔全球經濟的很大一部分，經濟增長通常比一些較不發達國家慢。某些發達國家經歷了安全關切，例如恐怖主義和緊張的國際關係。涉及一國或一區域安全的事件可能造成其市場的不確定性，並可能對其經濟和基金的投資產生不利影響。此外，發達國家可能受到某些主要貿易夥伴經濟條件的變化、管理負擔、債務負擔和某些商品的價格或供應的不利影響。
投資美國的風險美國經濟的某些變化，如當美國經濟疲軟或金融市場衰退時，可能對基金所投資的證券產生不利影響。
證券借貸風險基金可從事證券借貸。證券
S-8
 

 

目錄
貸款涉及基金可能損失 資金的風險，因為借出證券的借款人未能及時或根本不歸還證券。如果為貸款的 證券提供的擔保品價值下降，或任何現金抵押投資的價值下降，基金也可能蒙受損失。這些事件也可能對基金造成不利的税收後果。
小額基金風險。當基金規模較小時，基金的交易量可能較低，買賣價差也很大。此外，如果 基金不符合上市交易所的某些條件，基金可能面臨被除名的風險。因此，基金的任何清理結束都可能使基金的交易費用增加，給其 股東帶來負面的税務後果。
跟蹤錯誤風險基金可能會受到跟蹤誤差的影響，這是基金業績與基本指數的差異。跟蹤誤差可能是由於基金投資組合中持有的證券和其他工具與基礎指數所列證券和其他工具之間的差異、定價差異(酌情包括在當地市場收盤時的證券價格與基金在計算基金資產淨值時對證券的估值之間的差異)、基金髮生的交易費用之間的差異，
養恤基金持有未投資現金、應計或分配估值的時間差異、維持過税處理的要求、為儘量減少資本收益分配給 股東而進行的證券交易、基本指數的變動或基金遵守各種新的或現有的管理要求的費用。在市場波動加劇或 其他不尋常的市場條件下，這種風險可能會增加。跟蹤錯誤也可能導致，因為基金引起費用和開支，而基本指數沒有。BFA預計，該基金的跟蹤誤差可能高於類似指數ETF的典型跟蹤誤差。
估值風險由於債券市場可能在基金不定價的日子或期間開放， 基金投資組合中的證券或其他資產的價值可能在股東無法購買或出售基金股份的日子或期間發生變化。
業績信息
截至招股説明書之日， 基金的運作時間不足一個歷年，因此不報告其業績資料。
S-9
 

 

目錄
管理
投資顧問。貝萊德基金顧問。
投資組合經理。JamesMauro和ScottRadell(“投資組合經理”)主要負責基金的日常管理。每個項目組合經理監督一個投資組合 管理團隊。自基金成立以來，Mauro先生和Radell先生一直擔任基金的投資組合經理。
買賣基金股份
基金是一隻ETF。基金的個別股份在國家證券交易所上市。大多數投資者會通過經紀人來買賣基金的股票.基金股票的價格是以市場價格為基礎的，因為ETF股票是以市場價格而不是以資產淨值交易，因此股票的交易價格可能大於資產淨值(溢價)，也可能低於資產淨值(折價)。基金只向已與基金分銷商簽訂協議的授權參與人發行或贖回已合併為 _股或其倍數(“基金一般會發行或贖回設立單位，以換取基金每天指定的證券組合(和一定數額的現金)。
税務信息
基金打算作出可能應作為普通收入或資本收益對你徵税的 分配，除非你是通過諸如401(K)計劃或個人退休帳户(“IRA”)等遞延税安排進行投資，在這種情況下，你的分配通常將在退出時徵税。
向經紀交易商及其他金融中介人支付款項
如果你通過經紀人-交易商或其他金融中介機構(如銀行)購買基金股份，BFA或其他有關公司可向中介支付營銷活動和介紹、教育培訓方案、會議、開發技術平臺和報告系統或與銷售或促進基金有關的其他服務的費用。這些付款可能造成利益衝突，影響經紀人-交易商或其他 中介和您的銷售人員推薦基金而不是另一項投資。詢問您的銷售人員或訪問您的金融中介網站獲得更多信息。
S-10
 

 

目錄
更多有關基金的資料
本招股説明書載有有關投資基金的重要資料。在作出任何投資決定之前，請仔細閲讀本招股説明書。有關基金的更多信息可查閲www.iShares.com。
BFA是 基金的投資顧問。基金股份在_(“主要上市交易所”)上市。基金份額的市場價格可能與基金最近的資產淨值不同。
ETF是像其他公開交易的證券一樣交易的基金。該基金旨在跟蹤一個指數。與指數共同基金的股票類似，基金的每一份股票都是用於跟蹤市場指數的證券和其他證券投資組合的所有權權益。與共同基金的股份不同的是，所有股東都可以以資產淨值為基礎從發行基金購買和贖回股票，基金的股份只能由經授權的參與人在資產淨值上直接從基金購買或贖回，只有在設立股的增量中才能贖回。此外，與共同基金的股票不同，基金的股票在全國證券交易所上市，在二級市場交易，市場價格全天變化。
該基金將於2030年12月15日結束並終止 。在基金終止時，基金將根據清算計劃，在為基金的任何負債作出適當準備後，將其所有淨資產大致分配給當時的股東。在基金運作的最後幾個月，隨着其持有的債券到期，其投資組合將轉向現金和現金等價物。隨着基金接近其終止日期，其貨幣市場或類似基金的持有量可能會增加，導致基金承擔這些基金的費用和費用。到2030年12月15日，基本指數價值將幾乎全部由現金 表示，因為基礎指數中將不再保留任何證券。根據信託基金目前的協定和“信託聲明”，基金將在上述日期終止，該日期已獲信託基金董事會(“董事會”)的多數人批准，而不需要基金股東的進一步批准。董事會可以延長終止日期，如果董事會過半數決定延長期限是符合基金最佳利益的 。
基金投資於證券市場的某一部分，並設法跟蹤不代表整個市場的證券指數的表現。該基金旨在作為更廣泛的資產分配 戰略的一部分。因此，對基金的投資不應構成一個完整的投資方案。
指數是一種金融計算， 是基於一組金融工具，而不是一種投資產品，而基金是一個實際的投資組合。基金和基礎指數的表現可能因若干原因而有所不同，其中包括交易費用、非美國貨幣估值、資產估值、公司行動(如合併和分拆)、基金投資組合與基金基礎 指數之間的時間差異和差異。
1
 

 

目錄
適用於基金但不適用於基本指數的代表性抽樣或法律限制 (例如多樣化要求)。索引提供程序可以不時對基本索引的方法或其他調整進行更改。 除非bfa另有規定，否則任何此類更改或調整都將反映在自該更改或 調整生效後的後續基礎上的基本索引性能的計算中。因此，在任何此類更改或調整生效日期之前所顯示的基本指數表現通常不會重新計算或重報，以反映這種變化或 調整。
“跟蹤誤差”是基金業績與基本指數的 差異。BFA預計，隨着時間的推移，基金的跟蹤誤差將不超過5%。由於基金採用有代表性的抽樣索引 戰略，因此可以預期，與使用複製索引策略相比，基金的跟蹤誤差會更大。“複製”是一種索引策略，基金對其基礎指數中的所有 證券的投資比例與基礎指數大致相同。
根據基金上市交易所採用的連續上市標準 ，基金必須不斷確認基本指數的組成部分符合適用的上市要求。如果基礎 指數不符合適用的上市要求，基金必須糾正這種不符合規定的情況，要求索引提供者修改基礎指數，採用新的基礎指數 或從證券交易委員會獲得救濟。如不糾正這些不符合規定的情況，基金可能會被上市交易所摘牌.
對基金的投資不是銀行存款，也沒有由聯邦存款保險公司或任何其他政府機構、銀行管理局或其附屬機構提供保險或擔保。
未經股東批准，基金的投資目標和基本指數可能會有所改變。
關於主要風險的再探討
基金面臨各種風險，包括下文所述的主要風險，任何風險都可能對基金的資產淨值、交易價格、收益率、總收益和實現其投資目標的能力產生不利影響。您可能會損失全部或部分 您在基金中的投資，而基金的表現可能會低於其他投資。如果基金通過一個基礎基金間接投資，對基金的提及也一般也適用於一個 基礎基金。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。
資產類別風險與跟蹤其他國家、國家、區域、工業、工業集團、市場、資產類別或部門的其他證券或指數相比，基本指數或基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。各種類型的證券、貨幣和指數在與一般金融市場的比較中，可能會經歷表現優異和表現不佳的週期，這取決於多種因素，其中包括
2
 

 

目錄
事物，通貨膨脹，利率，生產力，對當地產品或資源的全球需求，以及管制和政府控制。這可能導致基金表現遜於投資於不同資產類別的其他投資工具。
管理資產(AUM) 風險。獲授權參與人、第三方投資者、基金顧問或基金顧問的附屬機構或基金可不時對基金進行投資，並將其 投資期限延長一段時間，以使基金達到規模或規模。不能保證任何這樣的實體都不會贖回其投資，或者基金的規模將維持在這樣的水平，這可能對基金產生不利影響。
授權參與者集中 風險。只有經授權的參與人才能直接與基金進行創造或贖回交易，而這些授權參與人中沒有人有義務從事創造和/或 贖回交易。基金有數目有限的機構，可在代理基礎上作為授權參與人(即代表其他市場參與者)行事。如果獲授權參與人退出業務，或無法繼續執行基金 的創建或贖回令，且沒有其他獲授權參與人能夠挺身而出創建或贖回創建單位，基金股票可能更有可能以高於資產淨值的溢價或折價交易，並可能面臨停牌或退市。 授權參與人集中風險可能增加，因為ETF，如基金，，投資於由非美國發行人發行的證券或交易範圍較小的其他證券或工具，往往涉及到更多的清算和操作問題，以及授權參與者的資本成本，這可能會限制獲得授權的參與者的可用性。
呼叫風險。在利率下降期間，基金持有的可贖回債券的發行人可在規定期限前“贖回”或償還證券，基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的證券，這將導致基金收入下降，或購買風險較大的證券或其他不太有利的證券。
通信服務部門 風險。通訊服務業包括電訊服務行業的公司，以及傳媒及娛樂業的公司。電信服務行業集團中的公司包括光纖、固定線路、蜂窩和無線電信網絡的供應商。媒體和娛樂業集團的公司包括各種服務和產品，包括電視廣播、遊戲產品、社交媒體、網絡平臺、在線分類、在線評論網站和互聯網搜索引擎。通信服務部門的公司可能會受到工業競爭、大量資本要求、政府管制和由於技術進步而過時的通訊產品和服務的影響。國內和國際需求的波動，人口結構的變化，以及消費者口味的不可預測的變化，都會極大地影響通信服務公司的盈利能力。此外，雖然所有公司都可能受到網絡安全破壞的影響，但通信服務部門的某些公司可能是黑客攻擊和可能竊取專有或消費者 信息或服務中斷的具體目標，這可能對其業務產生重大不利影響。
3
 

 

目錄
一國經濟的通信服務部門往往受到廣泛的政府管制。遵守政府條例的費用、延誤或未能獲得必要的管理批准或頒佈新的 管制要求可能對通信公司的業務產生不利影響。世界各地的政府行動，特別是在產品和價格的售前清關方面，可能是武斷的和不可預測的。通信服務行業也可能受到市場份額的激烈競爭的重大影響，包括與替代技術的競爭，如無線通信、產品兼容性和標準化、消費者偏好、產品迅速過時、新產品的研究和開發、缺乏標準化或與現有技術的兼容性，以及對專利和版權保護的依賴。通信服務部門的公司可能由於需要投入大量資金來應付日益激烈的競爭，特別是在利用新技術開發新產品和服務方面遇到困難的現金流。技術革新可能使某些通信公司的產品和服務過時。
在美國擁有 敞口的電信供應商通常需要獲得特許經營權或許可證，才能在給定的地點提供服務。電信部門的許可證和特許經營權有限，這可能給某些參與者帶來好處。除其他因素外，這類權利的有限、進入市場的高度障礙和監管監督等因素導致了該部門內公司的合併，這可能導致今後的進一步監管或其他負面影響。在非美國國家投資的電信供應商也可能面臨類似的風險。其他風險包括與美國競爭對手在美國的競爭挑戰相關的風險，這些競爭對手來自與美國公司建立戰略合資企業的非美國競爭對手，以及來自美國和非美國競爭對手的非美國市場。
媒體和娛樂業的公司可能受到若干因素的重大影響，其中包括競爭，特別是在利用新技術制定產品和服務方面，收入和收入的週期性，目標個人自由支配收入的潛在減少，消費者喜好和興趣的變化，以及政府管制的可能增加。媒體和娛樂業的公司可能很快就會過時。廣告支出可以成為媒體和娛樂公司的重要收入來源。在經濟衰退期間，廣告支出通常會減少，因此，媒體 和娛樂公司的收入往往會減少。
集中風險。如果基金的投資集中於某一特定發行人或發行人、國家、國家集團、區域、市場、行業、產業集團、部門或資產類別的證券和/或其他資產，則基金可能容易遭受更大的損失風險，包括因影響基金投資大於整個市場的不利事件而造成的損失。
4
 

 

目錄
影響這些證券和(或)其他資產的不利經濟、市場、政治或規章事件，而不是不集中投資的基金。
信用風險。信用風險是指債務工具的發行人或擔保人或衍生產品合同、回購協議或有價證券貸款的對手方在到期或以其他方式履行其義務時無法或不願意及時支付利息和/或本金的風險。有不同程度的信貸風險，取決於發行人或對手方的財務狀況和債務條件，這可能反映在發行人或對手方的信用評級中。基金持有的投資組合有可能降低其信用評級或違約(即未能按計劃支付利息或本金)，或市場對發行人信譽的看法可能惡化，有可能降低基金的收入 水平或股價。
網絡安全風險。隨着越來越多地利用互聯網等技術開展業務，基金、核準的參與者、服務提供商和相關的上市交易所都直接或通過其服務提供商，容易受到業務、信息安全和相關“網絡”風險的影響。基金投資的證券的發行人也存在類似的網絡安全風險，這可能對這類發行人造成重大不利後果，並可能導致基金對這類證券公司的投資失去價值。與基金面臨的許多其他類型的風險不同，這些風險通常不包括在保險範圍內。一般來説，網絡事件可能是蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡事件包括但不限於獲得未經授權的對數字系統的訪問(例如，通過“黑客”或惡意軟件編碼)，目的是盜用資產或敏感信息、破壞數據或造成操作中斷。 網絡攻擊也可以不需要獲得未經授權的訪問，例如對網站造成拒絕-服務攻擊(即努力使預定用户無法獲得網絡服務)。最近，地緣政治緊張局勢可能增加了蓄意攻擊的規模和複雜性，特別是那些來自民族國家或有民族國家支持的實體的攻擊。
基金顧問、分銷商和其他服務提供者(包括(但不限於)指數和基準提供者、基金會計師、託管人、轉讓代理人和管理人)、市場莊家、授權參與者或基金投資者的證券發行人的網絡安全故障或破壞基金投資者的系統，有可能造成以下損失：財務損失、幹擾基金計算資產淨值的能力、披露機密交易信息、妨礙交易，提交錯誤的交易或錯誤的創建或贖回 命令、基金或其服務提供者無法處理業務、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、名譽損害、償還或其他賠償 費用或額外的合規費用。此外，網絡攻擊可能使基金資產和交易的記錄、基金股份的股東所有權以及基金運作所不可或缺的其他數據無法獲取、不準確或不完整。基金可能會承擔大量費用，以解決或防止將來的網絡事件。雖然養恤基金已制定了業務連續性計劃，以防止發生事件和風險管理系統，
5
 

 

目錄
在這種網絡事件中，這些計劃和系統存在固有的 限制，包括某些風險尚未查明，預防和補救工作不成功或網絡攻擊未被發現的可能性。此外，基金無法控制基金服務提供者、基金投資者、指數提供者、市場莊家或授權參與者所建立的網絡安全計劃和系統。 基金及其股東可能因此受到不利影響。
收益風險下降。在基金計劃終止日期之前的12個月內，基金持有的債券將到期，基金的投資組合將轉換為現金或現金等價物。 在最後的12個月中，基金的收益率一般傾向於向現行貨幣市場利率靠攏，而且可能低於基金以前持有的債券的收益率，低於市場上債券的普遍收益率。
收益波動與清算額風險。與債券的直接投資不同，債券的息票支付水平和到期時的固定支付，基金的收入分配將隨着時間的推移而變化。預期基金內的 投資，如果通過到期日持有，將產生與基金所持債券類似的信貸質量和期限的一組債券的直接投資的總回報，但與債券的直接投資不同，基金分配和清算收益之間的收益在投資時是不可預測的。養恤基金可按高於(或較少) 比率分配基金投資組合上收到的票面付款，這將導致基金在清算時退還的數額比其他情況下的數額少(或更多)。基金分配付款與清算收益數額之間的細分可能會對你在基金投資中的收益相對於債券直接投資的税收特性產生不利影響。如果在基金終止時，在清算過程中收到的金額高於或低於您的費用基礎，您可能會因税務原因而遭受損益。此外，你的投資的收益(即你的購買價格的回報)可能低於(或更高)基金公佈的收益率，後者是基於基金的資產淨值。
收入風險。如果利率下降，基金的收入可能會下降。收入下降可能是因為基金隨後可能投資於收益率較低的工具，因為其 投資組合中的債券已到期，或被稱為即將到期，標的指數中的債券被替代，或者基金需要購買更多債券。索引提供程序可能會在 基礎索引中替換債券，例如，當債券的到期日不再符合基礎索引的聲明的到期準則時。由於基金不尋求在到期日或定期分配時退還任何預先確定的數額，基金產生的收入數額在其任期內可能有所不同。此外，預計基金收入在到期日之前的幾個月內將下降，因為它將越來越多地主要持有現金和現金等價物。
指數相關風險。基金尋求的回報，一般與指數提供者公佈的標的指數在收費及開支前的價格及收益率表現相若。 不能保證指數提供者或任何可能代表其行事的代理人會準確編制有關指數，或確保
6
 

 

目錄
基礎索引將被確定、組成 或精確計算。雖然索引提供者描述了基本索引的設計目的，但索引提供者及其代理人都沒有提供任何保證或接受 有關基礎索引或其相關數據的質量、準確性或完整性的任何責任，而且它們也不能保證基礎索引將符合索引提供者的方法。 BFA的任務是按照指數提供者提供給BFA的基本指數來管理基金。BFA沒有針對Index 提供者的錯誤或任何代理的錯誤提供任何保證或擔保。用於編制基本指數的數據的質量、準確性和完整性方面的錯誤可能不時發生，指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這種錯誤，特別是在基金或管理人員不太經常使用這些指數作為基準的情況下。這些錯誤可能對基金及其股東產生不利或積極的影響。例如，在基礎指數包含不正確成分的時期內，基金將在市場上對這類成分進行敞口，並對基礎 指數的其他構成部分的風險敞口不足。股東應明白，指數提供者錯誤的任何收益將由基金及其股東保管，指數提供者錯誤 造成的任何損失或費用將由基金及其股東承擔。
除了預定的重新平衡之外， 索引提供程序或其代理還可以對基礎索引執行額外的臨時重新平衡，以便糾正在選擇索引成分時出現的錯誤。當基本指數重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與基本指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險將直接由基金及其股東承擔。因此，指數提供者或其代理人對基本指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤錯誤風險。
利率風險隨着利率的上升，基金持有的固定收益證券的價值可能會下降。投資者通常用來確定這種價格敏感性的一種度量稱為 持續時間。一般來説，特定固定收益證券的期限越長，其價格對利率的敏感性就越大。期限較長的證券往往對利率 變化更為敏感，通常使其價格比期限較短的證券更不穩定。如果基金將大部分資產投資於期限較長的固定收益證券，利率上升可能導致基金投資價值大幅下降，這可能會對基金的價值產生不利影響。利率上升可能導致固定收益市場波動加劇，並對某些固定收益投資產生不利影響。此外，固定收益交易商市場做空能力的下降可能會導致交易量降低，波動加劇，拉價利差擴大，以及某些固定收益市場的定價不那麼透明。
近年來利率處於歷史低位的環境，部分是由世界各大央行將隔夜利率維持在零利率或零下，並實施貨幣政策安排(如 作為資產)所造成的。
7
 

 

目錄
購買計劃，將長期利息 利率錨定在歷史水平以下.自那以來，某些央行提高了短期政策利率，並開始逐步取消或“縮減”貸款，並可能在未來繼續這樣做。這種政策變化對各種市場的時機、幅度和影響是不確定的，貨幣政策的變化可能對基金投資的價值產生不利影響。
發行人風險。基金的業績取決於基金所投資的個別證券的表現。如果基金持有的基礎證券的發行人不能或不願意在到期時償還本金或利息，則基金可能受到不利影響。這些證券的發行者可能表現不佳，導致其證券價值下降。業績不佳的原因可能是管理決策不佳、競爭壓力、技術變化、專利保護到期、供應中斷、勞工問題或短缺、公司重組、欺詐性披露、發行人信用惡化或其他因素。發行人還可能受到與發行人居住、投資、銷售產品或以其他方式進行 業務的國家、州和地區有關的風險。
管理風險。由於BFA採用有代表性的抽樣索引策略，基金將不會完全複製基礎指數，而且可能持有不包括在基礎指數中的證券。因此，養恤基金面臨的風險是，BFA的投資戰略的實施受到若干限制，可能無法產生預期的結果。
市場風險。基金短期內可能會因短期市場波動而虧損，而在較長時間的市場下跌期間，則會較長時間內出現虧損。市場風險主要來自金融工具未來價值的不明朗，並可能受價格、貨幣及利率變動的影響。它代表了基金在市場波動或不確定性面前持有金融工具 可能遭受的潛在損失。證券或其他資產的價值可能因一般市場條件、經濟趨勢或與證券或其他資產的 發行人無關的事件的變化而下降，或影響某一特定發行人或發行人、國家、國家集團、區域、市場、行業、行業集團、部門或資產類別的因素。在普遍的 市場低迷期間，多個資產類別可能受到負面影響。短期期限的固定收益證券對這種變化的敏感性一般不如長期(br}期限較長的固定收益證券。市場條件和利率的變化一般不會對所有類型的證券和票據產生同樣的影響。諸如戰爭、恐怖主義行為、傳染病蔓延或其他公共衞生問題、衰退或其他事件等地方、區域或全球事件可能對基金及其投資產生重大影響，並可能導致基金資產淨值的溢價或折扣增加。
市場交易風險
沒有活躍的市場。雖然基金的股票在一個或多個證券交易所上市交易，但不能保證這種股票的活躍交易市場將發展或由 市場莊家或經授權的參與者維持。
8
 

 

目錄
二次上市的風險。基金的股票可以在美國證券交易所以外的美國和非美國證券交易所上市或交易，而美國證券交易所是基金的主要上市地點，否則可以通過類似於存託憑證的基金或結構性投資工具向非美國投資者提供 。不能保證基金的股票將繼續在任何這類證券交易所或任何市場交易，或基金的股票將繼續滿足在任何交易所或任何市場上市或交易的要求。基金的股票在某些市場的交易可能不如在其他市場活躍，投資者受其或其經紀人指示其交易執行的市場的執行和結算風險及市場標準的影響。在美國正常市場時間內在美國證券交易所交易基金股票的投資者可以獲得的某些信息可能不適用於在其他市場交易的投資者，這可能導致此類市場的二級市場價格效率降低。
二級市場交易風險當基金不接受購買或贖回股票的命令時，基金的股票可在二級市場交易。在這種情況下，股票在二級市場的交易可能比基金接受購買和贖回訂單時所經歷的溢價或折扣更大。
基金股票的二級市場交易可能因市場狀況或其他原因而被證券交易所停止。此外，根據證券交易所或市場的“斷路器”規則，基金股票在證券交易所或任何市場的交易可能會因 異常市場波動而停牌。
養恤基金的股票與在證券交易所上市的其他發行者的股票類似，可以賣空，因此有可能因賣空而產生更大的波動和價格下降的風險。
基金的股票按NAV以外的{Br}價格進行交易。基金股票在證券交易所以基金最近一次資產淨值的價格、高於或低於該基金的價格進行交易。養恤基金的資產淨值是在每個工作日結束時計算的，並隨養恤基金所持資產的市場價值的變化而波動。基金股票的交易價格在整個交易時間內不斷波動，這取決於市場對基金股份的供應和需求，以及基金所持證券或資產淨值的基本價值。因此，在市場波動期間，包括在重大贖回請求期或其他不尋常的市場條件下，基金股票的交易價格可能大大偏離資產淨值。這些因素中的任何一個，都可能導致基金的股票以高於資產淨值的溢價或折價進行交易。然而，由於股票可以在NAV的創建單位中創建和贖回，bfa認為，基金資產淨值的大幅折扣或溢價在長期內不太可能持續(與許多封閉式基金的股票不同，這些基金經常以明顯的折扣交易，有時以溢價的價格交易其資產淨值)。雖然創建/贖回功能的目的是使基金的股票更有可能正常以接近基金下一次計算的資產淨值的價格在證券交易所交易，但由於 時機原因、供求不平衡和其他因素，預計匯率不會與基金的資產淨值完全相關。此外，對造物和救贖的破壞，包括
9
 

 

目錄
在做市商、獲授權的 參與者或其他市場參與者以及在市場劇烈波動期間的中斷，可能導致基金股票的交易價格與其資產淨值大不相同。如果基金股票或其基礎投資缺乏活躍市場，則獲授權的參與人可能不太願意創建或贖回基金股份，這可能有助於基金股票的交易，而溢價或折價為 NAV。
買賣基金股份的成本。在交易所買賣基金股票涉及兩種類型的成本，適用於所有證券交易。當你通過經紀人買賣基金股份時，你可能會收取佣金和其他費用。此外，你可能招致“價差”的成本，即投資者願意支付基金股票( “出價”價格)與他們願意出售基金股份的價格(“詢問”價格)之間的差額(“詢問”價格)。如果基金的交易量和市場流動性較少，則基金股票的利差隨時間而變小，如果基金的交易量和市場流動性較少，則利差一般會更小。此外，市場波動加劇可能導致更廣泛的 息差。還可能會因交易活動而產生監管和其他費用。由於買賣基金股票的內在成本，頻繁的交易可能大大減少投資結果，對預期通過經紀帳户定期進行小規模投資的投資者來説，對基金股份的投資可能是不可取的。
非多樣化風險。該基金被歸類為“非多樣化”.這意味着基金可以將其資產的很大一部分投資於少數發行人發行的證券或代表少數發行人。因此，基金可能更容易受到與這些特定發行人有關的風險或影響這些發行人的單一經濟、政治或監管事件的影響。
非美國發行者的風險。基金可以投資於非美國公司的美元債券。非美國發行人發行的證券與美國發行人發行的證券有不同的風險。這些風險包括會計、審計和財務報告標準的差異、徵收或沒收税收的可能性、投資或外匯管制條例的不利變化、可能影響美國在非美國國家投資的政治不穩定、跨國訴訟的不確定性以及對國際資本流動的潛在限制，包括可能扣押或國有化基金持有的非美國發行者發行的證券。與美國發行人相比，非美國發行者可能受到較少的政府監管。此外，個別非美國經濟體在國內生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差別。非美國國家不利的政治、經濟或政府發展可能會影響證券本金和利息的支付。非美國發行者發行的證券也可能比美國發行人的證券流動性更低，更難估價。此外，這些證券的價值可能因發行人的本幣對美元的匯率變化而波動。
10
 

 

目錄
操作風險。基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。養恤基金和管理局力求通過控制和程序減少這些業務風險。然而， 這些措施並不能解決所有可能的風險，可能不足以應對重大的業務風險。
被動投資風險基金沒有得到積極管理，可能受到與基本指數有關的市場板塊普遍下降的影響。基金投資於標的指數所含或具有代表性的證券，而不論其投資價值如何。BFA一般不試圖在任何市場條件下，包括在市場下跌的情況下，將基金的資產投資於防禦性頭寸。
私人發行證券風險. 基金可投資於私人發行的證券，包括通常根據第144 A條規則或根據1933年法律條例S購買的證券。私人發行的證券 通常只能轉售給合格的機構買受人，或通過私下談判達成的交易，或有限數量的購買者，或在持有一段時間 之後的有限數量，並滿足豁免登記的其他條件。由於這種證券的潛在購買者可能相對較少，特別是在不利的市場或經濟條件下，或在發行人的財務狀況發生不利變化的情況下，基金可能會發現出售這種證券比較困難，因為這樣做是可取的，或者基金可能只能以低於更廣泛持有和交易的價格出售這種證券。有時，由於沒有活躍的交易市場，為計算基金的資產淨值，確定這類證券的公允價值也可能更加困難。不能保證一種在購買時被視為具有流動性的私人發行的證券只要由基金持有就會繼續具有流動性，其價值可能因此而下降。
再投資風險。基金可以將一部分資產投資於短期固定收益工具，因此，當利率下降時，可能會受到不利影響，因為它可能不得不投資於收益率較低的債券，因為基金投資組合中的債券將到期。這可能導致基金收入下降，這可能對基金的價值產生不利影響。對於短期債券基金來説，這種風險通常更大，對於長期債券基金則更低。
依賴貿易夥伴風險。基金投資的許多國家或地區的經濟高度依賴與某些關鍵貿易夥伴的貿易。這些主要貿易夥伴、關税制度或其他貿易壁壘或主要貿易夥伴的經濟放緩，可能對基金投資的任何公司的業績產生不利影響，並可能對基金的業績產生重大不利影響。
在發達國家投資的風險。對發達國家發行人的投資可能使基金面臨與發達國家有關的監管、政治、貨幣、安全、經濟和其他風險。發達國家一般傾向於把服務部門(例如金融服務部門)作為經濟增長的主要手段。一個或多個服務部門的長期放緩可能會
11
 

 

目錄
對某些發達國家的經濟產生負面影響，儘管個別發達國家的經濟可能受到其他部門的減速的影響。過去，某些發達國家一直是恐怖主義的目標，基金投資的一些地理區域由於領土爭端、歷史仇恨、國防關切和其他安全關切，經歷了緊張的國際關係。這些情況可能造成這些國家或地區金融市場的不確定性，並可能對基金所接觸的發行者的業績產生不利影響。對某些市場，包括勞動力市場和產品市場的嚴格監管，可能會對某些發行人產生不利影響。這些規定可能對經濟增長產生不利影響，或導致長期衰退。許多發達國家負債累累，醫療保健和退休費用不斷增加。此外，某些商品的價格波動和影響商品進口的條例可能對發達國家經濟產生不利影響。
在美國投資的風險。進出口減少、貿易規則的改變和/或美國的經濟衰退可能對美國經濟和在美國交易所上市的證券產生重大的不利影響。美國提出並通過的政策和立法改革正在改變金融和其他監管的許多方面，並可能對美國市場以及某些證券的價值產生重大影響。此外，美國公債水平的持續上升或美國緊縮措施的實施，可能會對美國經濟增長和 基金所面臨的證券產生不利影響。
美國同一些外國的關係日益緊張。如果與某些國家的關係繼續惡化，可能會對依賴美國進行貿易的美國發行人和非美國發行人產生不利影響。美國也經歷了更多的內亂和不和。如果這一趨勢繼續下去，可能會對美國經濟和基金投資的許多發行人產生不利影響。
證券借貸風險基金可從事證券借貸。證券借貸涉及基金可能因借出證券的借款人未能及時或根本不歸還證券而蒙受損失的風險。如果為貸款證券提供的擔保品價值下降，或任何用現金抵押品進行的投資的價值下降，基金也可能蒙受損失。 這些事件也可能對基金造成不利的税務後果。貝萊德機構信託公司，N.A.(“BTC”)，基金的證券借貸代理，在管理基金的證券借貸計劃時，會考慮以股息代替股息對股東的税務影響。
小額基金風險。當基金規模較小時，基金的交易量可能較低，買賣價差也很大。此外，如果基金不符合上市交易所的某些條件，基金可能面臨被除名的風險。如果要求基金從上市交易所除名，基金的價值可能迅速下降，業績可能受到不利影響。因此，基金的任何清算都可能使基金的交易費用增加，給其股東帶來負面的税務後果。
12
 

 

目錄
跟蹤錯誤風險基金可能會受到跟蹤誤差的影響，這是基金業績與基本指數的差異。跟蹤誤差可能是由於基金投資組合中的證券和其他工具與基礎指數中包含的證券和其他工具之間的差異、定價差異(包括在當地市場收盤時證券 價格與基金在計算基金資產淨值時對證券的估值之間的差異)、基金髮生的交易費用、養恤基金持有未投資現金、應計或分配估值的時間差異、維持通過税務處理的要求等方面的差異，進行證券交易，以儘量減少資本收益分配給股東、基本指數的變化或基金遵守各種新的或現有的監管要求的費用。在市場波動加劇或其他不尋常的 市場條件下，這種風險可能會增加。跟蹤錯誤也可能導致，因為基金引起費用和開支，而基本指數沒有。BFA預計，對於類似的指數ETF，基金的跟蹤誤差可能高於典型的 。
估值風險由於債券市場可能在基金不為其股票定價的日子或期間開放，基金投資組合中的證券或其他資產的價值可能在股東無法購買或出售基金股份的日子或期間發生變化。
對其他風險的進一步討論
基金還可能面臨與其投資和投資戰略有關的某些其他風險。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。
亞洲經濟風險。近年來，許多亞洲經濟體經歷了快速增長和工業化，但這一增長率將不會得到保持。然而，其他亞洲經濟體經歷了高通脹、高失業率、貨幣貶值和限制，以及信貸的過度擴張。任何一個亞洲國家的地緣政治敵意、政治不穩定和經濟或環境事件都可能對整個亞洲區域以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大的經濟影響。亞洲市場上的任何不利事件都可能對基金投資國家的一些或所有經濟體產生重大不利影響。許多亞洲國家面臨政治風險，包括政治不穩定、腐敗和與鄰國的區域衝突。朝鮮和韓國各有強大的軍事實力，兩國曆史上的緊張關係有可能引發戰爭。涉及兩國的緊張局勢升級和兩國之間任何敵對行動的爆發，甚至威脅爆發敵對行動，都可能對整個亞洲區域產生嚴重的不利影響。某些亞洲國家與美國的關係日益緊張，如果這種關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的亞洲發行人產生不利影響。此外，許多亞洲國家面臨與改善政治、經濟和社會條件的要求有關的社會和勞工風險。除其他外，這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。
13
 

 

目錄
資本產品行業風險。資本貨物行業的公司可能受到商業週期波動和其他影響製造業需求的因素的影響。資本貨物業在很大程度上依賴於企業支出。資本貨物行業的公司在經濟擴張時期可能表現良好，但隨着經濟狀況惡化，對資本貨物的需求可能減少。許多資本產品在國際上銷售，這一行業的公司可能會受到其他國家和地區市場狀況的影響。
合格財務合同的關閉風險。目前，全球審慎監管機構通過的監管條例要求，作為美國或外國全球系統重要銀行組織一部分的交易對手方，必須在與合格金融合同有關的協議中，包括對封閉和交叉違約的合同限制。有條件的金融合同包括與互換、貨幣遠期和其他 衍生品有關的協議以及回購協議和證券借貸協議。這些限制使基金無法在規定的期限內終止一項有條件的金融合同，如果交易對手方受到解決程序的限制，並禁止基金行使因交易對手的某一附屬公司的接管或類似程序而產生的違約權利。這些要求可能增加基金的信貸風險 和其他風險。
消費者週期性產業風險。消費週期公司的成功與國內和國際經濟的表現、匯率、利率、競爭、消費者信心、人口結構和偏好的變化密切相關。消費週期工業部門的公司嚴重依賴家庭可支配收入和消費者支出，並可能受到社會趨勢和營銷活動的嚴重影響。這些公司可能面臨激烈的競爭，這可能對其盈利能力產生不利影響。
消費者斯台普斯行業風險。消費品部門的公司可能受到各種產品成分和生產方法的管制、營銷活動和全球經濟的變化、消費者支出和消費者需求的影響。特別是煙草公司可能會受到新的法律、條例和訴訟的不利影響。消費品部門的公司也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測因素的影響。這些公司可能面臨激烈的競爭，這可能對其盈利能力產生不利影響。
電力公用事業部門風險。電力工業由主要從事電能的產生、傳輸和銷售的公司組成，儘管許多公司還提供其他與能源有關的服務。過去，電力公司普遍受到燃料和融資成本降低以及主要建設項目全面或接近完成的有利影響。此外，其中許多公司產生的現金流量超過了目前的業務費用和建築開支，使它們能夠在某種程度上向不受管制的企業進行多樣化經營。一些電力公司 也利用在其傳統地理區域以外出售電力的權利。電力公司歷來受到與燃料和其他 經營費用增加有關的風險、基本建設項目所需借款的高利息費用、與遵守環境和安全條例有關的費用。
14
 

 

目錄
以及監管氣候的變化。由於利息 利率下降，許多公用事業公司再融資成本較高的債務，並在這樣做時改善了其固定費用的覆蓋範圍。然而，隨着利率下降，監管機構降低了允許收益率，從而使利率下降帶來的好處全部或部分與客户分享。在利率上升的時期，允許的回報率可能跟不上公用事業公司增加的成本。核電設施的建造和運營受到核管理委員會和擁有類似管轄權的國家機構的嚴格監督和不斷髮展的規章的制約。嚴格的 審查可能會導致更高的運營成本和更高的資本支出，從而可能導致監管機構可能不允許將這些費用列入利率授權書，或者公司可能無法獲準運營或完成設施建設。此外，核電站運營商在處置核燃料和使這類核電站退役方面可能要承擔大量費用。
評級機構密切關注公用事業的業務概況。預計未來公司的評級將因資產基礎的劃分而受到較大程度的影響。電力公用事業公司更注重發電 的電力可能會被分配較少的優惠評級，因為這項業務預計將具有競爭力和最不受監管。另一方面，以輸電和分銷為重點的公司，預計 將是業務中競爭力最低、監管更嚴格的部分，但鑑於現金流動的可預測性更強，它們的評級可能會更高。
許多州正在考慮或頒佈解除管制的建議。由於這種放松管制，該行業引入競爭，有時導致收入下降、信用評級降低、違約風險增加和電力公司安全價格降低。這種競爭加劇還可能導致長期合同，即以前為購買電力而簽訂的長期合同，變成沒有經濟價值的“擱淺資產”。任何與這類合約有關的損失，必須由差餉繳納人及投資者承擔。此外，一些電力公司在海外收購了電力公司，以實現多樣化，增加收入，並在放松管制的環境中獲得經營經驗。在某些情況下，此類收購涉及大量借款，這給收購方的資產負債表帶來了負擔。沒有任何保證 目前的放松管制建議將被採納。然而，任何形式的放松管制都可能對電力行業產生重大影響。
能源部門風險。能源部門公司的成功可能是週期性的，高度依賴能源價格。能源部門公司發行的證券的市場價值可能下降，原因如下：全球能源價格的水平和波動、能源供應和需求以及勘探和生產能源的資本支出的變化；匯率、利率、經濟條件和税收待遇；以及節能努力、增加競爭和技術進步。這一部門的公司可能受到政府的重大管制和固定的合同定價，這可能會增加經營成本並限制這些公司的收入。這些公司的很大一部分收入可能依賴於
15
 

 

目錄
相對較少的客户，包括 政府實體和公用事業。因此，政府預算限制可能對這一部門的公司股價產生重大不利影響。能源公司也可以經營或從事涉及管制制度較不發達的國家或有沒收、國有化或其他不利政策歷史的國家的交易。能源公司還面臨重大的責任風險，這些事故造成傷亡或財產損失、污染或其他環境問題、設備故障或材料處理不當以及恐怖主義、政治衝突或自然災難造成損失的風險。任何這類事件都可能對受影響地區的一般民眾產生嚴重後果，並可能對基金的組合和基金的業績產生不利影響。能源公司可能受到特定產品(例如石油和天然氣)和服務的供應和需求、勘探和生產開支、政府補貼、世界事件和一般經濟狀況的重大影響。能源公司的債務水平可能相對較高，如果能源市場或全球經濟出現衰退，它們可能比其他公司更有可能重組其業務。
歐洲經濟風險。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐元區”)要求屬於歐元區成員國的成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率和債務水平的 限制，以及財政和貨幣管制，每個控制措施都可能對歐洲的每個國家，包括那些不是歐元區成員國的國家產生重大影響。進出口的變化、政府或歐盟貿易條例的變化、歐元(歐元區國家的共同貨幣)匯率的變化、歐盟成員國對其主權債務的違約或威脅違約和(或)一個歐盟成員國的經濟衰退，都可能對其他歐盟成員國的經濟及其貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場歷史上經歷了波動和不利趨勢，原因是一些歐洲國家對經濟衰退或政府債務水平上升感到關切，其中包括奧地利、比利時、塞浦路斯、法國、希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙和烏克蘭。這些事件對歐元匯率產生了不利影響，並可能繼續對歐洲各國產生重大影響。
歐洲各國政府、中央銀行和其他方面對金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能不會產生預期的結果，可能導致社會動亂，可能會限制未來的增長和經濟復甦，或可能產生其他意想不到的後果。各國政府和其他實體進一步拖欠或重組其債務可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。此外，一個或多個國家可以放棄歐元和(或)退出歐盟。聯合王國(“聯合王國”)於2020年1月31日離開歐盟(“英國退歐”)，過渡期將於2020年12月31日結束。在過渡時期，雖然英國不再是歐盟成員國，但它仍將受到歐盟法律和法規的約束，就好像它仍然是歐盟成員國一樣。英國和歐盟將在過渡時期就兩國未來貿易關係的條款進行談判。因此，這種貿易關係的條件仍然不確定。這種談判的結果可能會給金融帶來重大的不確定性和不穩定性。
16
 

 

目錄
市場就英國與歐盟未來關係的條款進行談判。基金將面臨與英國退歐之前和之後可能出現的不確定性和後果有關的風險，包括匯率和 利率波動方面的風險。英國退歐可能對歐洲或全世界的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致全球政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還導致了法律不確定性，並可能導致政治分歧的國家法律法規，因為英國和歐盟之間的一種新關係正在被定義，而英國決定了哪項歐盟法律將被取代或複製。退歐的任何這些影響都可能對基金所投資的任何公司和基金投資的任何其他資產產生不利影響。英國退歐的政治、經濟和法律後果尚未完全為人所知。在短期內，金融市場可能會經歷更大的波動，特別是在英國和歐洲，但可能在世界各地。英國和歐洲 可能不像最近幾年那樣穩定，在英國和歐盟的投資可能很難估值，也可能受到更大或更頻繁的升值和貶值的影響。從長遠來看，隨着英國尋求就其未來貿易關係的條款進行談判，很可能會出現政治、監管和商業方面的重大不確定性。
分離主義運動，例如西班牙的加泰羅尼亞運動和蘇格蘭的獨立運動，以及政府或其他對這些運動的反應，也可能在該區域造成不穩定和不確定性。此外，歐盟國家的國家政治是不可預測的，受到破壞性政治團體和意識形態的影響。歐盟國家的政府可能會發生變化，這些國家可能會經歷社會和政治動盪。意外或突如其來的政治或社會發展可能導致突然和重大的投資損失。歐洲各地發生的恐怖主義事件也可能影響金融市場。這些事件的影響尚不清楚，但可能影響重大和深遠，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。
金融部門風險。一個經濟體金融部門的公司受到廣泛的政府管制和幹預，這可能對它們的活動範圍、它們可以收取的價格、它們必須保持的資本數額以及可能的規模產生不利影響。基金可投資於從事與證券有關的活動或銀行業務的公司，受適用法律的限制。政府監管可能經常發生變化，並可能對金融部門的公司產生重大不利影響，包括這種監管無意產生的影響。最近，美國頒佈的立法放寬了對某些美國銀行的資本要求和其他監管負擔。雖然立法的效果可能使金融部門的某些公司受益，但受影響銀行承擔的風險增加也可能導致美國和全球金融部門的整體風險增加。無法預測資本要求的變化，或各國最近或今後的規定對任何個別金融公司或整個金融部門的影響。某些風險可能對金融部門的投資價值的影響比該部門以外的投資更嚴重，包括與財務槓桿較大的公司有關的風險。金融部門的公司也可能是
17
 

 

目錄
受到利率上升、貸款損失、貨幣或資產估價減少、信用評級下降和其他有關市場不利條件的不利影響。特別是保險公司可能受到激烈的價格競爭和(或)利率管制，這可能對其盈利能力產生不利影響。金融部門對利率波動特別敏感。金融部門也是網絡攻擊的目標，可能出現技術故障和中斷。近年來，網絡攻擊和技術故障和故障在這一部門日益頻繁，據報 給這一部門的公司造成了損失，這可能對基金產生不利影響。
非流動性投資風險。基金最多可將其淨資產的15%投資於非流動投資。非流動性投資是指基金合理預期在7個日曆日或更短時間內無法出售或在當前市場條件下處置的任何投資，而不顯著改變投資的市場價值。在養恤基金持有非流動投資的情況下，非流動投資 可能會降低基金的收益，因為基金可能無法以有利的時間或價格進行交易。投資可能缺乏流動性，除其他外，原因包括傳統的 市場參與者進入證券或工具市場的數量和能力減少，或這種證券或工具缺乏活躍的市場。如果基金投資於具有相當大的市場和(或)信貸風險的證券或工具，基金往往會增加對與非流動投資有關的風險的敞口。流動性投資在基金購買後可能變得缺乏流動性，特別是在市場動盪時期。不能保證在購買時被視為具有流動性的證券或票據只要由基金持有就會繼續具有流動性，而且根據基金的流動性風險管理方案，養恤基金持有的任何證券或 工具可被視為非流動性投資。非流動性投資可能更難估值，尤其是在不斷變化的市場中。雖然基金主要是以實物形式贖回基金的股份，但如果基金被迫以減價或在不利條件下出售標的投資以滿足贖回要求或滿足 其他現金需求，則應以實物形式贖回基金股份。, 基金可能遭受損失。在不斷上升的利率環境或基金贖回額可能超過正常水平的其他情況下，這可能會被放大。其他市場參與者 可能試圖在基金的同時變現所持股份，從而增加了基金在市場上的基本投資的供應，助長了非流動性投資的風險和降低了 的定價壓力。在市場波動期間，基金股票的市場流動性可能受到基金所持有的基本證券或工具的市場流動性的影響，這種流動性可能導致基金股票的交易比基金的資產淨值溢價或折價。
房地產投資風險。房地產公司是指投資房地產的公司，如房地產投資信託基金(“REITs”)，使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產公司的組織和經營方式具體相關的風險。房地產對一般的和當地的經濟狀況和發展高度敏感，其特點是激烈的競爭和週期性的過度建設。許多房地產公司，包括房地產投資信託基金，利用槓桿(有些可能是高槓杆)，
18
 

 

目錄
這增加了投資風險和通常與債務融資有關的風險，並有可能增加基金的損失。利率上升可能導致房地產公司的資本成本上升，這可能對一家房地產公司履行其付款義務或其融資活動的能力產生不利影響，並可能降低REITs和這類REITs所持有財產的市場價格。此外，如果房地產公司有自己的費用，基金(間接地，也就是其股東)將承擔其在這些費用中所佔的比例份額。
集中風險。房地產公司可能擁有有限數量的房產，並將投資集中在特定的地理區域、行業或房地產類型。影響 特定地區、行業或房地產類型的經濟衰退可能導致短期內大量違約。
股本REITs風險。某些房地產投資信託基金可以直接投資房地產。這些REITs通常被稱為“公平REITs”。股本REITs主要投資於不動產，並可從租賃這些房產中賺取 租金收入。股權房地產投資信託基金也可以通過出售房地產實現收益或虧損。股票REITs將受到房地產租賃市場的條件和他們所擁有的房產價值的變化的影響。租金收入下降的原因可能是空缺增加、租金受到限制、未能收取租金、來自其他物業的競爭加劇或管理不善。股本REIT也可能受到利率上升的影響。不斷上升的利率可能導致投資者要求從未來的分配中獲得較高的年收益，而這反過來又會降低這類REIT的市場價格 以及這類REITs所持有的財產的市場價格。此外，利率上升也增加了房地產項目融資的成本。由於許多房地產項目依賴於獲得資金，這可能導致基金投資的股本REITs的價值下降。
流動性不足風險。投資於房地產公司可能會帶來與投資小盤公司類似的風險。房地產公司的證券可能是不穩定的。房地產公司股票的交易量可能會減少，這意味着這些股票的買賣交易可能對股價產生更大的影響，導致價格的突然波動或不穩定的波動。另外，房地產相對缺乏流動性，因此，房地產公司可能有有限的能力根據經濟或其他 條件的變化而改變或變現其對財產的投資。
利率風險利率上升可能導致房地產公司的資本成本上升，這可能對房地產公司履行其支付 義務的能力產生負面影響。利率下降可能導致貸款預付款增加，並需要將資本用於不太理想的投資。
槓桿風險。房地產公司可能使用槓桿(有些可能是高槓杆)，這增加了投資風險和通常與債務融資有關的風險，並可能在利率上升期間對 a房地產公司的業務和市場價值產生不利影響。與房地產公司的槓桿作用有關的財務契約可能會影響房地產公司有效運作的能力。此外，投資可能會受到借款人和租户違約的影響。槓桿也可能增加還款風險。
19
 

 

目錄
喪失抵押品贖回權的風險。房地產公司可以取消對房地產公司起源和/或收購的貸款的贖回權。喪失抵押品贖回權可能會對影響 其市場價值的基礎財產產生負面影響。除此種程序的時間和費用外，在喪失抵押品贖回權的程序中，不得承認適用貸款條款的有效性。
操作風險。房地產公司依賴於管理技能，可能有有限的財政資源。房地產公司通常不會多樣化，可能會受到現金流量依賴、借款人違約和自我清算的影響。此外，房地產公司與其附屬公司之間的交易可能受到利益衝突的影響，這可能對房地產公司的股東產生不利影響。房地產公司也可能在其某些財產上有合資企業，因此，它控制與這些財產有關的決定的能力可能是有限的。
財產風險。房地產公司可能面臨下列風險：功能陳舊或財產可取性降低；因經濟條件和租户破產而出現的長期空缺；地震、颶風、龍捲風、齧齒動物、昆蟲或疾病蟲害和恐怖行為等事件造成的財產損失；徵用徵用土地；以及傷亡或譴責損失。真正的房地產收入和價值也可能受到人口趨勢的很大影響，例如人口變化、口味和價值的變化、由於法律、文化、技術、全球或地方經濟發展和税法的變化而增加的空置率或不斷下降的租金。
監管風險。房地產收入和價值可能受到適用的國內和國外法律(包括税法)的不利影響。政府的行動，如增税、分區法的修改、減少對學校、公園、垃圾收集和其他公共服務或環境條例的資助，也可能對房地產收入和價值產生重大影響。
償還風險。房地產公司有價證券的價格可能因借款人未能償還貸款、管理不善或無法以優惠的條件獲得融資或根本無法獲得融資而下跌。如果房地產公司投資的財產不能產生足夠的收入來支付業務費用，包括在適用情況下包括還本付息、地面租賃付款、租户 改進、第三方租賃佣金和其他資本支出，則房地產公司支付其貸款利息和本金的收入和能力將受到不利影響。
美國的税收風險。某些美國房地產公司受到美國聯邦税收的特殊要求。不符合此類税收要求的REIT可能會受到美國聯邦收入 税的影響，這可能會影響REIT的價值和REIT分佈的特徵。美國聯邦税收要求REIT將其淨收入大部分分配給股東 ，這可能導致REIT沒有足夠的資金用於未來的支出。成功保持其資格的REIT仍可能直接或間接地通過其子公司受到美國聯邦、州和地方税收，包括消費税、 罰金、特許經營權、工資單、抵押貸款記錄和轉移税的影響。
20
 

 

目錄
技術部門風險。技術公司，包括信息技術公司，在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能對一家公司的利潤率產生不利影響。技術公司可能有有限的產品線，市場，財政資源或人員。技術公司的產品可能由於技術的迅速發展、新產品的頻繁引進、增長率的不可預測的變化和對合格人員的服務的競爭而面臨淘汰。技術部門的公司嚴重依賴專利和其他知識產權。技術公司對這些權利的損失或損害可能對公司的盈利能力產生不利影響。技術部門的公司正面臨着越來越多的政府和監管審查，可能會受到不利的政府或管制行動的影響。技術部門也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能會受到影響或具有不可預測因素的特點。
門檻值/投資不足風險。如果通過BFA、其附屬公司或基金進行的交易，或由於發行人或監管機構的第三方交易或 行動，BFA及其附屬公司代表客户(包括基金)購買或處置投資、行使權利或進行商業交易的能力可能受到限制或其他損害。基金對某些證券進行投資的能力可能會受到有關門檻限制的影響，這種限制可能會對基金所持證券的流動性和表現產生不利影響，而不是基礎指數的表現。這可能增加基金對基本指數投資不足的風險，而 增加跟蹤錯誤的風險。
例如，在某些 的情況下，基金投資於在某些受管制行業或在某些新興市場或國際市場經營的公司發行的證券，受到公司或監管機構的所有權 限制，或投資於某些期貨或其他衍生交易，則BFA及其附屬公司為其專有賬户 和客户賬户(包括基金)投資或投票的總額和/或基金水平可能有限制，如果沒有許可證或其他監管機構或公司的同意，或超過，可能導致BFA及其附屬公司、基金或其他客户 帳户受到不利影響或業務限制。
投資組合控股信息
信託基金關於披露基金投資組合證券的 政策和程序的説明載於基金的補充資料説明(“SAI”)。基金的最高資產可在www.iShares.com上找到。基金概況介紹提供有關基金最高持有量的信息，並可致電1-800-iShares(1-800-474-2737)。
管理
投資顧問。作為投資顧問，管理局全面負責基金的一般管理和行政工作。BFA提供投資
21
 

 

目錄
為基金制定方案並管理基金資產的投資。在管理基金時，投資管理局可利用其資產管理附屬公司在某些證券組合方面的研究和專門知識。為了實現基金的投資目標，投資管理局利用投資組合管理人員、投資策略師和其他投資專家組成的小組。這種團隊方法彙集了許多學科，並利用了BFA的廣泛資源。
根據BFA與信託基金之間的投資諮詢協議(代表基金簽訂)，BFA基本上負責基金的所有開支，但與獲得和處置證券組合證券和執行證券交易有關的管理費、利息費用、税款、費用和投資組合交易的費用除外，包括經紀佣金、分發費或費用、訴訟費用和任何特別的 費用(由大多數不是信託“利害關係人”的受託人確定)。
關於向基金提供的投資諮詢服務，管理局將按基金每日平均淨資產的百分比按_%的年率從基金收取管理費。BFA可不時自願免除和(或)償還 費用或費用，以限制年度基金業務費用總額(如果有的話，不包括已獲得的基金費用和費用)。任何這類自願放棄或償還可由BFA在任何時候取消。
bfa位於加利福尼亞州舊金山霍華德街400號。它是貝萊德的一家間接全資子公司。截至2020年_BFA及其附屬公司為自己的帳户進行實際證券和基金也可投資的證券類型的交易和投資，這可能影響這類證券的價格。
關於 由董事會核準與BFA的投資諮詢協定的依據的討論將載於基金_
投資組合經理。詹姆斯·毛羅和斯科特·拉德爾主要負責基金的日常管理.每個投資組合經理負責與投資組合 管理有關的各種職能，包括但不限於投資現金流入，與其投資組合管理小組成員協調，集中注意某些資產類別，實施投資戰略，研究和 審查投資戰略，並監督其投資組合管理小組的成員，這些小組的職責較為有限。
JamesMauro自2011年以來一直受僱於BFA 或其分支機構擔任投資組合經理。在此之前，毛羅先生是州立街全球顧問公司的副總裁。Mauro先生自成立以來一直是基金的投資組合經理。
ScottRadell自2004年以來一直受僱於{Br}BFA或其分支機構擔任投資組合經理。拉德爾在2003年至2004年期間擔任信貸策略師，2004年成為巴克萊全球基金顧問(BarclaysGlobalFund Advisors)的投資組合經理。拉德爾先生自成立以來一直是基金的投資組合經理。
基金的SAI提供了關於投資組合經理報酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對基金股份的所有權(如果有的話)的額外信息。
22
 

 

目錄
管理員、管理員和傳輸 代理。州街銀行信託公司(“州街”)是基金的管理人、託管人和轉帳代理人。
利益衝突。BFA及其附屬公司(包括貝萊德及其子公司(統稱為“附屬公司”)、PNC金融服務集團(PNC Financial Services Group，Inc.)的投資活動。(通過一家子公司， 在貝萊德有重大經濟利益)及其附屬公司(每一家與PNC金融服務集團公司，即一個“實體”和集體，即“實體”)、 及其各自的董事、高級人員或僱員在管理他們自己的賬户和他們管理的其他賬户中的利益，可能會造成利益衝突，使基金及其股東處於不利地位。BFA、其附屬機構和各實體向其他基金提供投資管理服務，並根據類似於基金的投資方案管理可自由支配的賬户。BFA、Br}其附屬機構和實體在世界範圍內參與廣泛的金融服務和資產管理活動，並可從事其利益或其客户的利益可能與基金的利益發生衝突的活動。BFA或一個或多個附屬公司或實體作為投資者、投資銀行家、研究提供者、投資經理、商品池經營者、商品交易顧問、金融家、承保人、顧問、做市商、交易者、主要經紀人、貸款人、指數提供者、代理人和(或)委託人，在證券、貨幣、商品、衍生產品和基金可直接或間接投資的其他證券、貨幣、商品、衍生產品和其他證券上有其他直接和間接利益。因此，基金很可能與 有多種業務關係，並將投資、與之進行交易、作出表決決定或從以下方面獲得服務：, 附屬機構或實體為其執行或尋求執行投資銀行或其他 服務的實體。具體來説，養恤基金可投資於附屬公司或實體與其發展或試圖發展投資銀行關係 的公司的證券，或與其進行其他交易，或與附屬公司或實體有重大債務或股權投資或其他利益的公司進行投資。養恤基金還可投資於附屬機構或實體 為其提供與出售此類債券收益有關的現金管理服務並得到補償的實體的發行(例如結構性票據)。基金還可投資於 附屬公司或實體為其提供或今後可能提供研究範圍的公司的證券，或與這些公司進行其他交易。附屬機構或實體可與推薦基金或與基金進行交易或為基金交易的分銷商、顧問或其他人建立業務關係，購買、分發或銷售服務或產品，並可因這些服務獲得補償。養恤基金還可就基金的證券投資交易向 實體支付經紀和其他款項。BFA或一個或多個附屬公司或實體可從事自營交易，並向具有與基金類似的投資目標 和(或)從事與基金相同類型證券、貨幣和其他工具的交易和競爭的賬户和基金提供諮詢意見。這可能包括由 其他開放式和封閉式投資公司發行的證券交易(其中可能包括在1940年“投資公司法”允許的範圍內附屬於基金和bfa的投資公司。, 經修正(“1940年法”)。交易活動
23
 

 

目錄
在BFA和這些附屬公司或實體中，不提及基金直接或間接持有的頭寸，可能導致BFA或附屬公司或實體在某些證券中持有與基金擁有的證券不同或不利的地位，或持有與基金持有的證券不同或不利的利益 。
貝萊德和任何附屬公司 都沒有義務與基金分享任何投資機會、想法或戰略。因此，附屬機構可與基金競爭適當的投資機會。因此，基金的 投資活動的結果可能與附屬公司和附屬公司管理的其他帳户的結果不同，基金有可能在一個或多個附屬公司和其他帳户為自營或其他帳户的交易中實現利潤的期間內蒙受損失。相反的結果也是可能的。
此外，養恤基金可不時進行BFA或附屬公司或實體或其董事、高級人員或僱員或其他客户有不利利益的交易。此外，由BFA諮詢或管理的{Br}客户、其附屬機構或實體進行的交易可能對基金產生不利影響。一個或多個客户或BFA、其附屬公司或實體或其董事、官員或僱員的交易可能產生稀釋或以其他方式損害養恤基金價值、價格或投資戰略的效果。
基金的活動可能是有限的{Br}，因為適用於BFA、一個或多個附屬公司或實體以及(或)其旨在遵守這些限制的內部政策的管制限制。
根據董事會批准的證券貸款方案{Br}，基金保留BTC-BFA的附屬機構-在基金參與證券貸款方案的範圍內擔任基金的證券借貸代理。對於這些 服務，證券借貸代理將從基金收取一筆費用，包括根據基金投資所收到的現金作為貸款證券抵押品而賺取的一項費用。此外，一個或多個附屬機構或實體也可以是基金根據證券貸款方案可向其提供證券組合證券的實體之一。
BFA、其附屬公司和實體及其各自的董事、官員或僱員的活動可能引起其他利益衝突，使基金及其股東處於不利地位。論壇論壇通過了旨在解決這些潛在利益衝突的政策和 程序。有關更多信息，請參見SAI。
股東信息
更多股東信息， ，包括如何買賣基金股份，可免費撥打電話：1-800-iShares(1-800-474-2737)或訪問我們的網站www.iShares.com。
買賣股票。如本招股説明書中所述，基金的股份只能在設立單位或其倍數內直接從基金獲得或贖回。只有經授權的參與人才能直接與基金進行創造或贖回交易。基金的股票一經設立，一般在 二級市場交易的數額少於設立股的數額。
24
 

 

目錄
基金的股票在全國證券交易所上市，以便在交易日進行交易。股票可以在整個交易日進行買賣，就像其他上市公司的股票一樣。信託基金不對在交易所或在二級市場購買的基金股份施加任何最低限度的投資。基金的股票交易代號為“__”。
在 交易所或其他二級市場買賣基金股份涉及兩種可能適用於所有證券交易的費用。當您通過經紀人買賣基金股份時，您可能會招致經紀佣金和其他 費用。佣金通常是固定的，對於尋求購買或出售少量股票的投資者來説，這可能是一個相當大的比例成本。此外，您可能會招致 “價差”的成本，即出價與要價之間的任何差額。根據基金的交易量和市場流動資金，基金股票的利差隨時間而變化，如果基金的交易量和市場流動性較高，則普遍較低；如果基金的交易量和市場流動性較小，則利差較高(新啟動或規模較小的基金往往如此)。基金的利差也可能受到基金所持基本證券的流動性或流動性不足的影響，特別是對新成立或規模較小的基金而言，或在 基礎證券大幅波動的情況下。
董事會採取了一項 不監測基金股票(“頻繁交易”)頻繁購買和贖回的政策，這種政策似乎試圖利用基金投資組合證券主要市場關閉後基金投資組合證券價值變化 與基金資產淨值(“市場 時”)之間的變化之間的滯後而提供的潛在套利機會，因為基金直接通過實物和(或)現金交易出售和贖回其股票，以下面所描述的條件為前提，創造和贖回。聯委會沒有采取監測其他頻繁交易活動的政策，因為養恤基金的股票在全國證券交易所上市交易。
基金股份上市的全國證券交易所星期一至星期五開放，週末和隨後的假日(或慶祝日)關閉：元旦、馬丁路德金，小馬丁路德金、總統日、耶穌受難節、陣亡將士紀念日、獨立日、勞動節、感恩節和聖誕節。基金的主要上市交易所為_。
1940年法案第12(D)(1)節限制包括外國投資公司在內的投資公司對其他投資公司證券的投資。註冊投資公司獲準在第12(D)(1)節規定的 限額以外投資基金，但須遵守證券交易委員會規則或向信託發出的證券交易委員會豁免令所列的某些條款和條件。為了使註冊投資公司超越第12(D)(1)節的限制，根據信託獲得的免責救濟，投資基金的股份，註冊投資公司必須與信託簽訂協議。外國投資 公司只能在第12(D)(1)節規定的限度內對基金進行投資，除非有任何適用的證券交易委員會不採取行動的補救措施。
25
 

 

目錄
圖書條目。基金的股份以賬面入賬形式持有，這意味着不發行股票證書.存託公司(“DTC”)或其指定人是基金所有流通股的記錄所有人， 並持有法定所有權。
如DTC或其參與人的記錄所示，擁有基金股份 的投資者是受益所有人。DTC是基金股票的證券託管機構。DTC的參與者包括證券經紀人和交易商、銀行、信託 公司、清算公司和其他直接或間接與DTC保持保管關係的機構。作為股份的實益所有人，您無權接受 股票證書的實際交付，也無權以您的名義註冊股份，您也不被視為股份的註冊所有人。因此，要行使作為股份所有者的任何權利，必須依賴DTC 及其參與者的程序。這些程序與以賬簿或“街道名稱”形式持有的任何其他證券的程序相同。
股票價格。基金在二級市場的股票的交易價格一般不同於基金每日的資產淨值，受到市場力量的影響，例如基金持有的ETF股票和基本證券的供求、經濟狀況和其他因素。關於基金股票日內價值的信息，也稱為“指示性優化證券組合 值”(IOPV)，由基金股票上市的國家證券交易所或市場數據供應商或其他信息提供商每15秒分發一次。IOPV是根據證券或其他資產和(或)為交換創建股而需要存入的現金的當前市場價值計算的。IOPV不一定反映養恤基金在某一特定時間點持有的證券或其他資產組合的確切 構成，也不一定反映當前證券組合的最佳估值。因此，IOPV不應被視為基金NAV的 “實時”更新，每天只計算一次。IOPV一般是通過使用當前市場報價和從經紀人和其他市場中介機構獲得的價格來確定的，這些中介機構可以交易基金持有的證券組合或其他資產。某些基金所持股份的報價如不在美國交易，則不得在美國交易時間內更新。基金不參與或負責計算或傳播IOPV，也不對其準確性作出任何陳述或保證。
確定淨資產價值. 基金的資產淨值通常在星期一至星期五期間每天確定一次，通常按紐約證券交易所(“紐約證券交易所”) (通常是東部時間下午4：00)按關閉時的價格確定，但(I)任何以美國以外貨幣計值的基金資產或負債，須按一個或多於一個數據服務提供者所報估值日的現行市場利率折算成美元；及(Ii)美國固定資產可在某一特定市場或交易所已宣佈的固定收益票據交易截止時間時估值。養恤基金資產淨值的計算方法是，將基金淨資產價值(即總資產價值減去負債總額)除以基金流通股總數，大致四捨五入至最接近的百分比。
26
 

 

目錄
養恤基金持有的證券和其他資產和負債的價值是根據聯委會核準的估值政策和程序確定的。
基金使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金核準的獨立第三方定價服務提供的價格(包括評估價格)對固定收益的 組合證券進行估值，每種證券都按照董事會批准的估價政策和程序提供。定價服務可以使用矩陣定價或估值模型，這些模型利用某些輸入和假設來獲得價值。定價 服務一般的價值固定收益證券假定有秩序的交易機構輪批規模，但基金可以持有或交易這類證券的規模較小的奇數批。奇數地段通常以低於機構輪盤的價格進行交易。對於60天或更短到期日的債務，可採用攤銷成本法，除非BFA真誠地確定 這種方法不代表公允價值。
一般來説，非美國證券、美國政府證券、貨幣市場工具和某些固定收益證券的交易每天在紐約證券交易所關閉前的不同時間基本完成。在計算基金資產淨值時所使用的這種 證券的價值是在這種時間確定的。
如果市場報價不是現成的，或BFA認為是不可靠的，則基金的投資按公允價值估值。公允價值的確定由BFA根據 委員會批准的政策和程序進行。BFA可以得出結論，如果證券或其他資產或負債由於缺乏交易或其他原因而沒有價格來源，市場報價不容易獲得或不可靠，如果市場 報價與最近的價格報價大不相同，或在證券或其他資產或負債在最近的市場行情之後發生重大事件 之後發生重大事件時，市場報價或其他資產或負債似乎不再反映公允價值，或者證券上市的交易市場暫停或關閉，而且沒有適當的替代交易市場。“重大的 事件”被視為發生在BFA在確定基金資產或負債定價之前或之時的合理業務判斷中確定，該事件很可能對基金持有的一項或多項資產或負債的收盤價造成重大變化。非美國證券，其價值受當地市場或相關或高度相關資產 (例如，美國存託憑證、全球存託憑證或基本相同的交易所交易基金)在非美國證券市場結束後的一個交易日的波動影響的證券可能是公允價值的。
公允價值是對資產或負債價值的善意近似。基金持有的資產或負債的公允價值是基金可能合理地期望從該資產的當前出售中獲得的數額，或在一筆中期交易中消除該負債的費用 。使用公允價值定價對養恤基金的投資進行估值，將產生與目前市場估值可能不同的價格，而這些價格可能不是在使用特定公允價值期間出售這些投資的價格。使用公允價值價格和某些當前市場估值可能導致用於計算基金資產淨值的價格與基礎指數所用價格之間的差異，
27
 

 

目錄
這反過來又可能導致基金業績與基本指數業績之間的差異 。
股息及分配
一般政策。基金每年至少申報一次淨投資收入的股息(如果有的話)。已實現證券收益淨額的分配(如果有的話)通常每年申報和支付一次，但信託基金可更經常地向基金分發。信託基金保留宣佈特別分配的權利，如果這種行動是必要的或可取的，以保持其作為受管制的投資公司的地位，或避免對未分配的收入或已實現的收益徵收所得税或消費税。
紅利和基金 份額的其他分配按比例分配給這類股份的實益所有人。股息是通過直接信託基金參與人和間接參與方支付給受益所有人，然後記錄在案，從基金收到的收益 。
股息再投資服務信託公司不提供股息再投資服務。經紀人-交易商可以提供DTC賬面分紅再投資服務，以供基金的實益所有者使用，用於對其股利分配進行 再投資。受益所有人應與其經紀人聯繫，以確定服務的可用性和成本以及參與該服務的詳細情況。經紀人可能要求 受益所有者遵守特定的程序和時間表。如果這項服務可用和使用，收入和已實現收益的紅利分配將自動再投資於在二級市場購買的基金全部股份。
税收。與任何投資一樣，你應該考慮你對基金股份的投資將如何徵税。本招股説明書中的税務信息是根據當前的 法作為一般信息提供的。不能保證基金的股份將得到某種監管或會計處理。你應該諮詢你自己的税務專家，有關投資於 基金股份的税務後果。
除非您對基金 股份的投資是通過免税實體或延遲納税的退休帳户(如IRA)進行的，在這種情況下，您的分配在退出時通常是應納税的，您需要知道基金髮行或出售基金股份時可能產生的税務 後果。
分配税。基金淨投資收入的分配，包括證券貸款收入的分配和基金短期資本淨收益的分配(如果有的話)，都應作為普通收入向您徵税。基金的長期資本淨收益(如果有的話)超過短期資本淨虧損的分配應與長期資本收益一樣徵税，而不管你持有這些股份的時間有多長。非法人股東的長期資本利得最高税率為15%或20%，這取決於他們的收入是否超過一定的門檻。基金的分配額對“淨投資收入”徵收3.8%的美國聯邦醫療保險税，收入超過20萬美元的個人(如果結婚並共同申報，則為25萬美元)以及遺產和信託。一般來説，你的分配要繳納美國聯邦所得税
28
 

 

目錄
他們得到報酬的年份。但是，1月支付的某些分配額可視為在前一年12月31日支付。
如果您的基金股份是根據證券借貸協議出借的，則您可能失去使用基金通過的 外國税收抵免的能力。
如果基金的分配超過目前和累計收益和利潤，則應納税年度的全部或部分分配可重新定性為向股東返還資本。超過基金最低分配要求但不超過基金收益和利潤的分配將對股東徵税，不構成非應納税的資本回報。資本分配的回報 一般不應徵税，但將降低股東的成本基礎，並將導致更高的資本收益或較低的資本損失，當這些股票的分配被出售時。一旦股東的成本基礎降至零，如果股東持有基金股份作為資本資產，進一步的分配將被視為資本收益。
基金就非美國發行者發行的證券所賺取的股息、利息和資本收益，可能會引起非美國國家徵收的預扣繳、資本利得和其他税收。某些國家和美國之間的税務慣例可以減少或取消這種税收。如果在一年結束時，基金總資產的50%以上是非美國股票或證券(通常，為此目的，非美國公司的存託憑證，無論在何處交易，都被視為“非美國公司”)，一般來説，基金可能會“通過”基金支付的某些非美國所得税(包括預扣税)給你。 這意味着，你將被視為收到了你在這些非美國税中所佔份額的額外股息，但在計算你的應納税所得時，你可能有權得到相應的減税， ，或者在計算美國聯邦所得税時有一定的限制。
為了向基金的美國股東提供外國税收抵免，外國資本利得税不得產生相關的外國來源收入，從而限制了美國人獲得這種抵免的機會。
如果你既不是美國的居民，也不是美國的公民，或者如果你不是美國以外的實體(美國個人擁有的通行證實體除外)，基金的普通收益紅利(包括短期資本收益淨額的分配)一般要繳納30%的美國聯邦預扣税，除非適用較低的條約税率，否則預扣税一般不適用於非美國股東就任何長期資本利得的分配或基金股份的出售或其他處置而實現的任何收益或收入。
另外，目前對美國向(I)外國金融機構，包括非美國投資基金支付的股息、利息和其他收入項目徵收30%的預扣税，除非它們同意收集並向美國國內税務局(“國税局”)披露關於其直接和間接美國賬户持有人的信息，以及(Ii)某些其他外國實體，除非它們核證關於其直接的 和間接美國所有者的某些信息。為了避免扣留，外國金融機構需要(I)與國税局簽訂協議，聲明它們將提供國税局的信息，包括姓名、地址、地址和納税人。
29
 

 

目錄
美國直接和間接賬户持有人的識別號碼；遵守關於識別美國賬户的盡職調查程序；向國税局報告有關美國賬户的某些信息，同意對向不遵守規定的外國金融機構或未提供所需信息的賬户持有人支付的某些款項預扣税款；確定關於其賬户持有人或 (Ii)的某些其他信息，如果通過適用的政府間協定和執行立法，向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。其他外國實體可能需要 報告每個重要的美國所有者的名稱、地址和納税人識別號，或者提供沒有美國實質性所有權的證書，除非有某些例外情況。
如果您是美國的居民或公民，根據法律，如果您沒有提供納税人的身份號碼或社會保險號碼，並且沒有提供其他所需的 證書，則以24%的比率備份扣繳款項將適用於您的分發和收益。
出售股票時徵税。目前，出售基金股份所實現的任何資本利得或虧損，如果持有時間超過一年，一般視為長期損益。出售基金股份一年或一年以下而變現的任何資本 損益，一般視為短期損益，但出售持有六個月或以下股份的資本損失，如已就該等股份支付資本利得股息，則視為長期資本損失。任何這類資本收益，包括出售基金股份或資本收益股息，都包括在 “淨投資收入”中，用於上述3.8%的美國聯邦醫療保險繳款税。
上述討論總結了美國現行聯邦税法對基金投資的一些後果。它不能代替個人税務建議。您還可能要對基金的分配和股票的 銷售徵收州和地方税。根據所有適用的税法，請諮詢您的個人税務顧問，瞭解投資基金股份可能帶來的税務後果。
創造和救贖。在二級市場交易之前，基金的股票是由做市商、大型投資者和機構在_股或其倍數的整型股中“創造”的。每個“創建者”或授權參與人(“授權參與人”)已與基金分銷商貝萊德投資有限責任公司( “分銷商”)(BFA的一家子公司)簽訂了一項協議。
一項創制交易( 須經分銷商和基金接受)一般是在授權參與人將指定證券組合(包括可取代現金的 證券的任何部分)和接近基金持有的特定數額的現金，以換取指定數目的創建單位時進行的。這種 投資組合的組成一般與基金的持有量成比例。創建籃子一般與基金的價格和收益表現相對應。在某些情況下，基金可部分或全部提供設立 單位的現金。
30
 

 

目錄
同樣，股票只能在創建單位內贖回，通常用於基金持有的指定證券組合(包括可替換現金的證券的任何部分)和指定的 數額的現金。除在設立單位合計外，基金不得贖回股份。
創造和 贖回發生的價格是基於在根據授權參與者協議以可接受的形式收到創建或贖回命令後的下一次NAV計算。
存款證券和基金 證券(視情況而定)與購買或贖回創建股有關，一般與基金持有的證券按比例相符。
只有經授權的參與人才能在基金中創建或贖回創建單位。經授權的參與人可為其自己的賬户或為客户，包括(但不限於)基金的附屬公司設立或贖回創建單位。
如果系統出現故障或 其他中斷，包括做市商或經授權的參與者中斷，購買或贖回創建單位的命令要麼不能按照基金的指示執行，要麼根本不能執行 ，或者基金可能無法發出或更改訂單。
在基金進行實物交易的範圍內，基金打算遵守美國聯邦證券法，接受有價證券並以贖回證券滿足贖回，除其他外，確保接受存款的任何 證券和用於滿足贖回請求的任何證券將以交易方式出售，根據1933年法案，這些證券將被豁免登記。此外，“1933年法”第144 A條規則所界定的“合格機構買受人”的授權參與人將無法獲得根據第144 A條規則有資格轉售的受限制證券。
創造和贖回必須通過一家公司進行，該公司要麼是國家證券結算公司連續淨結算系統的成員，要麼是DTC參與者，該參與者與分銷商簽署了一項關於創建和贖回創建單位集合的協議。有關創建和贖回創造單位的程序(包括接收創世和贖回 訂單的截止時間)的信息載於基金的SAI。
由於可以創造新的股票 並不斷髮行，在基金存續期間的任何時候都可能出現“分配”，因為1933年法令中使用了這樣的術語。經紀人-交易商和其他人被告誡説，他們的某些活動，視情況而定，可能導致他們被視為參與分銷的人，其方式可能使他們成為法定承保人，受1933年法令的招股説明書和賠償責任條款的約束。任何確定一個人是否是承銷商，都必須考慮到每一特定案件的所有相關事實和情況。
經紀人-交易商還應注意到，不是“承銷商”但參與分銷的 交易商(與普通二級交易不同)，因而處理1933年法令第4(A)(3)(C)節所指的“未出售的 分配”的股份，將無法利用1933年法第4(A)(3)節規定的招股書豁免。為
31
 

 

目錄
根據1933年法案第153條規定的招股章程交付機制僅適用於國家證券交易所的交易。
與創造和 贖回相關的成本。授權參與者收取標準的創建和贖回交易費用，以抵消與發行和贖回Creation 單位相關的轉移和其他交易成本。下表列出了標準的創建和贖回交易費用。標準創建事務費是在授權參與者 創建創建單位的當天向授權參與者收取的，無論授權參與者在適用的工作日購買多少創建單位，都是相同的。同樣，標準贖回事務費在授權參與者贖回創建單位的當天向授權參與者收取 ，無論授權參與者在適用的 營業日贖回的創建單位數量如何，都是相同的。現金的創造和贖回(當現金創造和贖回(全部或部分)可用或指定時)也要附加費用(以以下 表所示的最高金額為限)。這筆費用的目的是補償與現金交易有關的經紀、税收、外匯、執行、價格變動和其他費用和費用(在某些情況下，這些費用和費用可能是基於對交易費用的真誠估計)。利用經紀人或其他金融中介機構的服務購買或處置基金股份的投資者，可以為這種服務支付費用。
下表顯示截至2020年 _
近似
的 值
創建單元 		  創造
單位大小 		  標準
創建/
救贖
交易費 		  最大附加
{br].的費用
創造*
   最大附加
{br].的費用
贖回*
$_____   ____   $___   __%   __%
* 作為每一創造單位資產淨值的百分比，包括贖回時標準贖回交易費的百分比。
家庭主婦。家庭主婦是某些基金投資者可以選擇的一種選擇。家政服務是一種基於個人投資者偏好的投遞方式，在這種方法中，可以將某些股東文件的一份副本送交同一地址的投資者，即使他們的賬户是以不同的名字登記的。請與您的經紀人-經銷商聯繫，如果您有興趣註冊 豪斯控股，並收到一份單一的招股説明書和其他股東文件，或如果您目前登記在房屋管理，並希望改變您的持家身份。
32
 

 

目錄
分佈
分發服務器或其代理 在代理基礎上分配基金的創建單位。分銷商不維持基金股票的二級市場。經銷商在確定基金的政策或基金購買或出售的 證券方面沒有任何作用。分銷商的主要地址是大學廣場路1號，普林斯頓，新澤西州08540。
BFA或其分支機構向經紀人-交易商、註冊投資顧問、銀行或其他中介機構(共同為“中間人”)支付與營銷活動和介紹、教育培訓方案、會議、開發技術平臺和報告系統、數據提供服務或它們在基金和某些投資方案中的其他iShares基金的份額有關的款項。這類付款對中間人可能很重要，但不是由基金支付的。相反，這種付款是BFA或其附屬公司從自己的資源中支付的，這些資源直接或間接地來自iShares基金綜合體支付的費用。這種類型的支付有時被稱為收入分享支付.金融中介機構可根據其有資格獲得的付款或其他財政獎勵，決定向其客户推薦或提供哪些投資選擇或提供哪些服務，或提供何種服務。因此，這種付款或向中間人提供或作出的其他財政獎勵措施會造成中間人與其客户之間的利益衝突，並可能導致中介機構推薦基金或其他iShares基金而不是另一項 投資。有關這些付款的更多資料載於基金的SAI。請與您的銷售人員或其他投資專業人員聯繫，以獲得更多有關他或她的公司可能從BFA或其附屬公司收到的此類付款的信息。
金融要聞
基金 沒有財務概要，因為截至本招股説明書生效之日，基金尚未開始運作，因此沒有財務要點需要報告。
33
 

 

目錄
索引提供者
基礎索引由Bloomberg維護 。彭博與信託、BFA、StateStreet、分銷商或其任何分支機構無關。
BFA或其分支機構已與索引提供程序簽訂使用基礎索引的許可協議( )。
免責聲明
彭博®是彭博金融有限公司(Bloomberg Finance L.P.Barclays)的商標和服務標誌。®是巴克萊銀行(BarclaysBankPLC)的商標和服務標誌，未經許可使用。彭博金融有限公司及其附屬公司 ，包括彭博索引服務有限公司(“BISL”)(統稱“Bloomberg”)，或彭博的許可人擁有基礎索引中的所有所有權。
巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)、巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)、任何附屬公司(統稱為“巴克萊”)和彭博(Bloomberg)都不是基金的發行人或生產者，彭博和巴克萊都不對基金的 投資者負有任何責任、義務或義務。基礎指數獲得許可，由BFA或其附屬公司作為基金髮行人(“發行人”)使用。彭博和巴克萊在基礎指數 方面與發行者的唯一關係是發放基本指數的許可證，該指數由BISL或其任何後續機構確定、組成和計算，而不考慮發行人、養恤基金或基金所有人。
此外，BFA或其附屬公司 可自行或自行在與基金有關的基本指數中或與該指數有關的情況下與巴克萊執行交易。投資者從BFA或其附屬公司獲得基金，投資者在對該基金進行投資時，既不獲得基礎指數的任何利益，也不與彭博或巴克萊建立任何關係。該基金不是由彭博社或巴克萊贊助、背書、出售或推銷的。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)均未就投資基金的可取性或一般投資於證券 的可取性或標的指數追蹤相應或相對市場表現的能力作出任何明示或暗示的陳述或保證。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)均未將基金的合法性或適宜性傳遞給任何個人或實體。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)都沒有負責或參與確定基金髮行的時間、價格或數量。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)都沒有義務在確定、編制或計算基礎指數時，考慮到發行人、基金所有者或任何其他第三方的需求。彭博和巴克萊在基金的管理、營銷或交易方面沒有任何 義務或責任。
彭博和巴克萊之間的許可協議僅僅是為了彭博和巴克萊的利益，而不是為了基金所有者、投資者或其他第三方的利益。此外，許可證協議
34
 

 

目錄
在BFA和Bloomberg之間，完全是為了BFA和Bloomberg的利益，而不是基金所有者、投資者或其他第三方的利益。
彭博銀行和巴克萊銀行均不得對發行人、投資者或其他第三方對基礎指數的質量、準確性和/或完整性或其中所載的任何數據或因 基礎指數的交付中斷而包括的任何數據承擔任何責任。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)均未對發行人、投資者或任何其他人或實體使用標的指數或 所包含的任何數據作出任何保證、明示或暗示。彭博(Bloomberg)和巴克萊(Barclays)均未作出任何明示或默示保證，並在此明示放棄所有適銷性或適合於某一特定用途的保證，或與 一起使用的對基礎指數或其中所列任何數據的任何保證。彭博保留更改計算或發佈方法的權利，或停止計算或公佈基礎指數的權利，彭博或巴克萊對任何基礎索引的錯誤或任何不正確、延遲或中斷的公佈，均不承擔任何錯誤計算或任何錯誤、延遲或中斷髮布的責任。彭博或巴克萊均不對任何損害負責，包括(但不限於)任何特殊、間接或相應的損害，或任何利潤損失，即使被告知這種損害的可能性，也不應因使用基本的 指數或其中所載的任何數據或與基金有關的任何數據而承擔責任。
任何由彭博銀行或巴克萊銀行提供並在本刊物中使用的資料，未經彭博銀行投資銀行部彭博及巴克萊資本的事先書面許可，不得以任何方式複製。 巴克萊銀行PLC在英國註冊編號1026167，註冊辦事處為丘吉爾廣場1號倫敦E145HP。
基金份額不受____
_不保證 的準確性和/或基本索引或其中所包含的任何數據的完整性。_
35
 

 

目錄
基金作為被許可人、被許可人的客户和 對手方、基金份額的所有人，或任何其他人或實體，因使用基本索引或其中所載與此處所述許可的權利或任何其他 用途有關的任何數據而獲得資金。
_在不限制上述任何規定的情況下， 在任何情況下都不應對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)負有任何責任，即使通知這種損害的可能性。
基礎 索引的過去性能並不是未來性能的指南。BFA及其附屬公司不保證基本索引或其中所包含的任何數據的準確性或完整性，BFA及其附屬公司對其中的任何錯誤、遺漏或中斷不承擔 責任。BFA及其附屬公司不向基金份額所有人或任何其他人或實體作出明示或暗示的保證，説明基金使用基本指數或其中所列任何數據所取得的結果。在不限制上述任何一項的情況下，BFA或其附屬公司在任何情況下都不得對任何特別的、懲罰性的、直接的、間接的、後果的或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何賠償責任，即使被告知這種損害的可能性。
36
 

 

目錄
 

 

目錄
想知道更多嗎？
iShares.com
招股説明書、SAI和 其他信息可在我們的網站www.iShares.com上查閲。如欲瞭解更多有關基金的資料，請索取SAI的副本。SAI提供了有關基金的詳細信息，並將 參考納入本招股説明書。這意味着SAI，為了合法目的，是本招股説明書的一部分。
如你對基金的信託或股份有任何疑問，或希望免費取得特別投資協議，請：
呼叫： 1-800-iShares或1-800-474-2737(免費)
星期一到星期五上午8：30。到下午6點30分。(東部時間)
電子郵件： iSharesETFs@Blackroc.com
寫： C/O貝萊德投資有限責任公司
1大學廣場路，普林斯頓，新澤西州08540
有關 基金的報告和其他信息可在證券交易委員會網站www.sec.gov的Edgar數據庫上查閲，在支付複製費後，可在下列電子郵件地址通過電子請求獲得這些信息的副本： publicinfo@sec.gov。
任何人無權提供任何 信息或就本招股説明書中未包含的基金及其股份作出任何陳述，您不應依賴任何其他信息。閲讀並保存這份招股説明書，以供日後參考。
2020年貝萊德公司保留所有 權限。iShares®，iBonds®貝萊德®是BFA及其附屬公司的註冊商標。所有其他標記都是各自所有者的財產。
“投資公司法”文件編號： 811-09729
是-P-_
 
此語句中的 附加信息中的信息不完整，可能會更改。與這些證券有關的登記聲明已提交證券交易委員會。在此描述的證券在登記聲明生效之前不得出售。這份補充資料説明不是提出出售或徵求購買證券的提議，也不是在要約、招標或出售將是非法的任何州向 購買這些證券提出或徵求要約。
iShares®信託
附加 信息的語句
日期：_，2020年
這份額外的 信息聲明(“SAI”)並不是一份招股説明書。應結合下列一系列iShares信託(“信託”)的現有招股説明書(“招股説明書”)一併閲讀：
基金   代碼   列表Exchange
iShares iBonds 2030年12月公司ETF1(“基金”)   ___   _____
1iShares iBonds 2030年12月公司ETF也可以作為iBonds 2030年12月公司ETF進行業務。
基金的招股説明書是 ，2020年，經不時修訂和補充。除另有説明外，此處使用的大寫術語的含義與招股説明書中的含義相同。基金的招股説明書可免費向信託的分銷商貝萊德投資有限責任公司(“分銷商”或“BRIL”)，大學廣場路1號， 普林斯頓，NJ 08540，致電1-800-474-2737，或訪問www.iShares.com。基金的招股説明書以參考方式納入本SAI。
提及經修正的1940年“投資公司法”(“投資公司法”或“1940年法”)或其他適用法律，將包括根據該法頒佈的任何規則以及證券和交易委員會(“證券交易委員會”)、證券交易委員會(“證券交易委員會”)、證券交易委員會工作人員或具有適當管轄權的其他主管機構的任何指導、解釋或修改，包括法院解釋，不採取任何行動或其他補救措施，或得到證券交易委員會、證券交易委員會工作人員或其他當局的許可。
iShares®，iBonds®貝萊德®是貝萊德基金顧問公司及其附屬公司的註冊商標。

 

目錄
  頁
信託基金和基金概況1
交易所上市交易 1
投資策略與風險2
鍵 2
借款 3
公司債券 3
多樣化地位 3
貸款組合證券 4
流動性風險管理 4
非美國證券 4
私人發行證券 5
評級 5
關於衍生產品 的規定5
回購協議 5
投資公司證券6
短期工具和臨時投資 6
美國-非美國發行者的註冊和限制證券 6
未來發展 7
一般考慮因素和風險 7
借款風險 7
呼叫風險 7
監護風險 7
非流動性投資風險 7
傳染病風險7
利率風險 8
發行人破產風險 8
市場風險 9
操作風險 9
投資於非美國債務證券的風險9
估值風險 10
投資亞洲的風險10
投資中美洲和南美洲的風險10
投資於發達國家的風險11
投資新興市場的風險11
在歐洲投資的風險12
投資北美的風險14
i

 

目錄
  頁
基礎材料工業投資風險14
資本商品行業投資風險14
投資消費週期產業的風險14
投資於消費斯台普斯部門的風險14
投資能源部門的風險14
投資金融部門的風險15
保險業投資風險16
房地產投資風險16
投資於技術部門的風險18
交通基礎設施行業投資風險18
代理投票策略 18
投資組合控股信息 19
基礎索引 的構造和維護20
彭博巴克萊指數20
彭博巴克萊銀行2030年12月到期公司指數 20
投資政策 21
基本投資政策 21
非基本投資政策 22
連續報價 23
管理 23
受託人及高級人員23
董事會各委員會30
受託人及諮詢委員會成員的薪酬35
證券的管制人員及主要持有人35
潛在利益衝突 35
法律訴訟程序 43
投資諮詢、行政和分配事務 44
投資顧問 44
投資組合經理 44
道德守則46
反洗錢規定46
管理員、保管人和傳輸代理 46
分配器 46
證券貸款 47
BFA及其附屬公司的付款47
資產淨值 的確定49
經紀交易 52
二

 

目錄
  頁
關於信託基金 的補充資料54
股份 54
DTC作為基金股份的證券保管庫 55
股份分配 56
創建和贖回創建單位 56
一般 56
基金存款 57
現金購買法 58
創建單位 的過程58
授權參與者 的角色58
創建命令的放置 58
定購單 59
提交定購單的時間 59
接受創建單位 的訂單59
發佈創建股 60
與創建事務相關的成本 60
贖回創造單位 60
現金贖回法 61
與贖回事務相關的成本 61
贖回令 的放置62
對創造單位的創造和贖回徵税 63
税 63
受監管投資公司資格 63
對RICS的徵税64
淨資本損失結轉 64
消費税 64
對美國股東的徵税64
出售股份 66
備份扣繳 66
第351和362節 66
某些衍生產品的課税66
市場折扣 67
非美國投資 67
原始發行折扣 67
報告 68
對非美國股東的徵税68
財務報表 69
三、

 

目錄
  頁
雜項資料 69
律師 69
獨立註冊會計師事務所 69
給董事會的股東來文 69
投資者權益70
附錄A1-iShares ETFs代理投票策略 A-1
附錄A2-貝萊德全球代理投票策略 A-2
附錄A3-貝萊德美國代理投票政策 A-13
附錄B-固定收入評級説明B-1
四、四

 

目錄
信託基金和基金概況
信託目前由 多個投資系列或投資組合組成。該信託基金成立於1999年12月16日，是特拉華州的法定信託基金，並被授權擁有多個系列或投資組合。該信託公司是一家根據1940年法案在SEC註冊的開放式管理投資公司。信託股份的發行是根據經修正的1933年證券法(“1933年法”)登記的。這一SAI只與基金有關。
該基金由貝萊德公司(BlackRock Inc.)的間接全資子公司貝萊德基金顧問公司(BFA)管理，通常尋求跟蹤基金招股説明書( “基礎指數”)中確定的具體基準指數的投資結果。該基金是一種定期基金，將於2030年12月15日或前後終止，屆時它將根據 清算計劃將其剩餘淨資產分配給股東。
基金提供和發行股票 ，其每股淨資產價值(“NAV”)僅限於特定數目的股票(每一股，一個“創建股”)的總和，通常是為了交換指定證券組合 (包括其基本指數(“存款證券”)中包括現金的這類證券的任何部分)，並存入指定的現金付款( “現金部分”)。基金股份在國家證券交易所_(“上市交易所”)上市和交易。基金的股票在二級市場交易，在其他地方以可能高於或低於基金資產淨值的市場價格交易。股票只能由授權參與者(如本SAI的PortfolioHoldingsInformation部分所定義)在創建單位內贖回，並且通常用於交換投資組合證券和現金金額(如本SAI的“創建單位贖回”部分所定義)。創建單位通常是指定數量的共享，通常是_
信託公司保留允許或要求全部或部分以現金形式發行和贖回股票的權利，並保留允許或要求以存款證券代替現金的權利。股票可在收到存款證券前發行，但須符合各種條件，包括要求獲授權參與者向信託基金持有至少等於105%及122%的現金按金， 該百分比的bfa可不時更改所遺漏的存款證券的市值。信託公司可隨時使用該等現金存款購買存款證券。請參閲本SAI的“創建和救贖創建單元”部分。包括現金部分的與創造或贖回相關的交易費用和其他費用可能高於與實物創造或贖回相關的交易費用和其他費用。在任何情況下，有關股份和費用的創造和贖回的條件都將根據證券交易委員會適用於提供可贖回證券的管理投資公司的規則和條例的 要求加以限制。
交易所上市交易
關於與基金投資有關的交易所清單、 和交易事項的討論載於基金招股説明書的股東信息部分。下面的討論是對招股説明書這一節的補充，並應一併閲讀。
基金的股票在上市交易所和其他二級市場進行全天交易。基金的股票也可以在某些非美國交易所上市。不能保證維持基金股份上市所需的 上市交易所的要求將繼續得到滿足。上市交易所可但無須將基金股份從上市中刪除，條件是：(I)自基金股份交易開始起計的最初12個月期間後，基金股份的紀錄擁有人及(或)實益擁有人少於50人，而連續30個或多於30個交易日；(Ii)基金所依據的基本指數的價值已不再計算或不能使用，或(Iii)任何事件或條件須存在，而該事件或條件是認為該交易所上市，在上市交易所作進一步交易是不可取的。上市交易所亦會在基金終止時，或在基金不符合上市交易所連續上市標準的情況下(如基金招股章程所述)，將基金股份從上市及交易中刪除。
與其他公開交易證券的情況一樣，當你通過經紀人買賣基金股份時，你可能會招致由該經紀人決定的經紀佣金以及其他費用。
1

 

目錄
為了提供關於基金股票指示性價值的額外信息，上市交易所或市場數據供應商每15秒通過綜合磁帶協會的設施或通過其他廣泛傳播的手段，為基金提供最新的指示性優化證券組合價值(IOPV)，由信息提供者或市場數據供應商計算。信託基金不參與 或負責計算或傳播IOPV的任何方面，也不表示或保證IOPV的準確性。
IOPV有固定收益 證券部分和現金部分。IOPV中包含的固定收益證券價值是基金存款證券的價值。雖然IOPV反映了與購買創建股有關的存款 證券的現值，但它不一定反映基金在某一特定的 點持有的當前證券組合的確切組成，因為基金目前的投資組合可能包括不屬於當前存款證券一部分的證券。因此，不應將基金在上市交易所交易 小時期間分發的IOPV視為對基金NAV的實時更新，該資產淨值每天只計算一次。
IOPV所包括的現金部分包括應計利息、股息和其他收入估計數減去支出。如果適用，每個IOPV還反映美元與適用貨幣之間的貨幣匯率變化。
信託基金保留未來調整基金股價的權利，以維持投資者的方便交易幅度。任何調整都將通過股票分割或反向股票分割來完成，這不會對基金的淨資產或投資者在基金中的權益產生任何影響。
投資策略與風險
基金力求實現其 目標，主要投資於構成基本指數的固定收益證券，以及投資於基本指數中提供大量類似證券敞口的投資。基金 作為指數基金運作，沒有得到積極管理。基金投資組合中證券的不利表現通常不會導致基金投資組合中的證券被取消。
基金進行代表性抽樣，這是投資於BFA選定的證券樣本，具有與基金基本指數類似的集體投資概況。所選證券具有總投資 特徵(基於市值和行業權重)、基本特徵(如收益率、信用評級、期限和期限)以及類似基金 基礎指數的流動性措施。使用代表性抽樣的基金通常並不持有其基礎指數中的所有證券。
雖然養恤基金不尋求槓桿式回報，但基金使用的某些工具可能會產生以下所述的槓桿效應。
基金一般會將其資產的至少90%投資於基礎指數的組成部分證券，但在基金運作的最後幾個月內除外，如下文所述，基金可將至多10%的資產投資於某些期貨、 期權和掉期合同、現金和現金等價物，包括貝萊德現金基金的股票，以及未包括在基礎指數中但BFA認為將有助於基金跟蹤 基礎指數的證券。然而，當情況需要時，基金可將其資產的至少80%投資於標的指數的組成部分證券，並可將至多20%的資產投資於 某些期貨、期權和互換合同、現金和現金等價物，包括貝萊德現金基金的股票，以及未包括在基礎指數中的證券，但BFA相信這些投資將有助於 基金跟蹤基礎指數。養恤基金力求在基金費用和支出之前跟蹤其基本指數的投資結果。
在基金運作的最後幾個月，隨着基金持有的債券到期，基金將不再將收益再投資於債券，而是以現金和現金等價物形式持有。到2030年12月15日，基本指數預計將幾乎完全由以這種方式賺取的現金組成。大約在同一時間，基金將結束和終止，其淨資產將按照 清算計劃分配給當時的股東。
債券。基金將其大部分資產投資於以美元計價的債券.債券是由美國或非美國公司或美國或非美國政府單位發行的有息證券。債券發行者有合同義務在特定日期按規定利率支付利息，並定期或在指定的 到期日償還本金(債券面值)。債券通常被公司和政府用來向投資者借錢。
2

 

目錄
發行人可能有權在債券到期前贖回或“贖回”債券，在這種情況下，基金可能不得不以較低的市場利率再投資收益，同樣，基金可能不得不在債券到期時，有時以較低的市場利率再投資利息收入或收到的付款。大多數債券的利息收入都是固定在債券存續期的“息票”利率。固定利率債券的價值通常在市場 利率下降時上升，而當市場利率上升時則下降。因此，固定利率債券的收益率(收入佔債券現值的百分比)可能與其票面利率不同，因為其價值上升或下降。當投資者以高於其面值的價格購買固定利率債券時，投資者以溢價購買債券。相反，當投資者以低於其面值的 價格購買固定利率債券時，投資者以折價購買債券。以貼現方式購買的固定利率債券支付的流動收入低於按面值購買的可比較收益率的證券，因此這種固定利率證券的價格可能比按面值購買的證券的價格波動更大。其他類型的債券以定期調整的 利率支付利息。“浮動利率”或“可變利率”債券的利率可能高於或低於具有類似最終期限的具有類似 質量的固定利率債券的當前市場利率。由於利率的可調節性，“浮動利率”或“可變利率”債券的價值對市場利率波動的影響要比固定利率債券的波動小得多，但如果它們的利率沒有上升得那麼快，那麼它們的價值就會下降。, 一般的利率。為了計算其投資組合的加權平均期限，基金可將其中一些債券視為較短期限。一般來説，隨着市場利率的變化，高質量債券的價格波動往往小於較低質量債券的 價格，而較長期限債券的價格往往比較短期限債券的價格波動更大。債券可以是高級債務，也可以是次級債務。高級債務一般對公司的收益和資產有第一項要求，在清算時，在次級債務之前支付。債券可以是無擔保的(僅由發行人的一般信譽擔保) ，也可以是有擔保的(由指定的抵押品擔保)。
借。基金可借款作臨時或緊急用途，包括應付贖回款項，或便利證券或其他 交易的結算。
在 借款尚未償還的情況下購買證券可能會產生槓桿作用。槓桿的產生增加了養恤基金的風險敞口，借來的資金受利息費用的影響，這將減少淨 收入。在借款尚未償還的情況下購買證券會產生特殊風險，例如基金股份的淨資產價值和基金投資組合的收益有可能出現更大的波動。此外，借款的利息開支可能超過基金投資組合產生的收入，因此，可作為股息分配給股東的數額(如果有的話)可能會減少。如果BFA預計基金股東的收益將超過目前減少的收益，那麼BFA可能決定維持未償借款。
基金的某些類型的借款必須向一家銀行借款，或可能導致該基金受制於與資產保險、證券組合要求和其他事項有關的信貸協議中的契約。預期遵守這些盟約不會妨礙管理局按照基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。但是，如果在規定的治療期內違反任何這類契約， 就可能導致未償債務加速，並要求基金在可能不利的情況下處置證券投資。
公司債券。基金將投資於投資級公司債券.公司債券的投資回報反映了證券的利息收入和 證券市場價值的變化。公司債券的市場價值可能受到市場利率、公司信用評級、公司業績和市場對公司的看法的影響。有一種風險是，證券的發行人可能無法在票據要求的時候履行其利息或本金付款的義務。
多樣化狀況。非多元化基金被歸類為“非多元化”基金。非多元化基金是指不受1940年法令限制的基金，其資產中 可投資於單一發行人的證券的百分比不受該基金的限制。某一特定發行人的證券(或特定行業的發行人的證券)可能在這類 基金的基本指數以及基金的投資組合中佔很大比例。這可能會對基金的業績產生不利影響，或使基金的股票比更多樣化的投資公司所經歷的價格波動更大。
基金打算維持所需的多樣化水平，並以其他方式開展業務，以便就經修正的“1986年美國國內收入法”(“國內收入守則”)的目的而言，有資格成為受管制的投資公司(“RIC”)，並在基金滿足最低 分配要求的情況下，免除基金對美國聯邦所得税的任何責任，只要該基金的收入分配給股東。遵守
3

 

目錄
“內部收入守則”的多樣化要求可能限制養恤基金的投資靈活性，並可能降低基金實現其投資目標的可能性。
貸款組合證券基金可將證券組合證券借給BFA確定為有信譽的某些借款人，包括與BFA有聯繫的借款人。借款人提供至少相當於貸款證券當前市場價值的 抵押品。因此，如果 基金貸款的所有證券的總價值超過基金總資產價值的三分之一(包括所收到的抵押品價值)，則不得代表基金提供證券貸款。基金可隨時終止貸款，並獲得貸款證券的返還。基金 以替代付款的方式接收其在不借出的證券上支付的任何利息或現金或非現金分配的價值。
對於以現金作抵押的貸款，借款人有權根據現金抵押品的數額收取費用。養恤基金通常由現金 抵押品再投資所得的數額與支付給借款人的費用之間的差額加以補償。對於現金以外的抵押品，基金通常由借款人支付的費用補償，該費用等於貸款 證券市場價值的百分比。任何現金抵押品都可以直接代表基金或通過一個或多個聯合賬户或貨幣市場基金，包括那些附屬於BFA的基金，對某些短期工具進行再投資； 這類投資受投資風險的影響。
基金根據證券交易委員會的一項豁免令進行其證券 貸款，允許它將證券組合證券借給與基金有關聯的借款人，並保留基金的一個附屬機構作為證券借貸代理。在基金從事證券借貸的範圍內，貝萊德機構信託公司，N.A.。(“BTC”)作為基金的證券借貸代理，受BFA的全面監督。BTC 按照信託董事會批准的準則(“董事會”，其受託人為“受託人”)管理貸款方案。
證券借貸涉及到某些風險，包括操作風險(即結算和會計過程中出現的問題造成損失的風險)、“缺口”風險(即現金抵押再投資的回報與基金同意向借款人支付的費用之間不匹配的風險)，以及信貸、法律、對手方和市場風險。 如果證券貸款對手違約，基金將面臨在接受抵押品或收回貸款證券方面可能出現延誤的風險，或可能喪失貸款擔保品的權利。如果借款人不按協議歸還基金的證券，如果清算抵押品所得的收益至少不等於抵押品清算時 貸款證券的價值，加上購買替代證券所產生的交易費用，基金可能遭受損失。這一事件可能會給基金帶來不利的税收後果。如果在貸款期間抵押品的短期投資下降，基金可能會損失資金。基金收到的代表基金借出的證券支付的股息的替代付款將不被視為有條件的股息收入。BTC將考慮到與基金的證券借貸計劃有關的差異對股東造成的税收影響。從借出的免税證券上收到的替代付款不屬於免税收入.
流動性風險管理“投資公司法”第22e-4條規則(“流動性規則”)要求包括交易所交易基金(ETF)在內的開放式基金(如基金)建立流動性風險管理計劃(“流動性計劃”)，並加強對基金流動性的披露。根據流動性規則的要求，基金實施了流動性方案{Br}，董事會，包括信託基金的多數獨立董事，已任命BFA為流動性方案的管理人。根據流動性方案，BFA評估、管理並定期審查基金的流動性風險，並將基金持有的每一項投資歸類為“高流動性投資”、“適度流動投資”、“流動性較低的投資”或“非流動性投資”。“流動性規則”將“流動性風險”定義為基金無法滿足贖回基金髮行的股票的要求而不大幅稀釋其餘投資者對基金的興趣的風險。基金有價證券投資的流動性是根據相關市場、交易 和流動性計劃下特定投資的考慮來確定的。根據 流動性規則中的定義，“實物”ETF的流動性風險管理程序要求中的某些部分被排除在外。如果一項投資被視為非流動性投資或流動性較低的投資，基金預計將面臨更大的流動性風險。
非美國證券。非美國發行人的某些義務或證券可視為位於某一特定國家，條件是：(1)證券的主要交易市場在該國家， (2)發行人是根據該國家的法律組織的，(3)發行人至少50%的收入或利潤來自該國家，或其資產的至少50%位於該國家，或(4) 發行人是特定國家的政府。
4

 

目錄
私人發行證券。基金可投資於私人發行的證券，包括只可根據第144 A條規則或1933年法令(“受限制的 證券”)的條例S轉售的證券。限制性證券不是公開交易的，受各種限制，這些限制限制了買受人獲得或轉售此類證券的能力。因此，特定受限證券 市場的流動性可能有所不同。延遲或難以出售這類證券可能會給基金造成損失。
收視率。投資級評級通常是指證券或發行人被穆迪投資者服務公司(Moody‘sInvestors Service，Inc.)的一個或多個評級機構評為投資級。(“穆迪”)，標準普爾®金融服務有限責任公司，是麥格勞希爾公司的子公司。(“標準普爾全球評級”)，惠譽， Inc.(“惠譽”)，或美國證交會指定為國家認可的統計評級機構的另一家信用評級機構，或未被評級但被BFA認為具有同等質量的信用評級機構。通常，被穆迪或BBB評級為Baa 3或以上的 債券--或高於標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)和惠譽(Fitch)的債券--被視為“投資級”證券，評級為Baa的債券被認為是中等等級債券，受信用風險影響較小，可能具有一定的投機性，而被評級為BBB的債券被認為具有足夠的能力來履行金融承諾。
在基金購買後， 可停止評級或將其評級降至投資級以下。被穆迪(Moody‘s)或BBB評級低於Baa 3的債券--標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)或惠譽(Fitch)--通常被視為低於投資級質量的債券，是發行人的義務，通常被認為主要是投機性的債券，因為發行人根據債券的 條款支付利息和償還本金的能力，因此具有更大的投資風險，包括髮行人違約和破產以及市場價格波動加劇的可能性。這種評級較低的證券通常被稱為“垃圾債券”，並受到很大程度的信用風險的影響。請參閲本SAI附錄B，以瞭解穆迪、標準普爾全球評級和惠譽評級(Fitch )的每個評級類別，以及BFA對任何評級機構沒有評級的投資的處理。
關於 衍生物的規定。商品期貨交易委員會(“商品期貨交易委員會”)將註冊投資公司的顧問交由CFTC監管，如果顧問 建議的基金(一)直接或間接投資於CFTC監管的期貨、期權和掉期(“CFTC衍生產品”)或(二)市場本身提供對此類工具的投資敞口，則商品期貨交易委員會(CFTC)將其清算價值超過規定水平。如果註冊投資公司投資於一個或多個商品池，CFTC也會讓註冊投資公司的顧問接受CFTC的監管。在基金使用CFTC衍生工具的範圍內，它打算這樣做，低於規定的水平，而不打算將自己作為“商品池”或交易這類工具的工具出售。
BFA要求將“商品交易所法”(“商品交易所法”)中“商品池經營者”一詞的定義排除在“商品交易所法”第4.5條關於基金的“商品池經營者”的定義之外。因此，“巴塞爾公約”對基金的註冊或管制不屬於“經濟合作協定”之下的“商品池經營者”。
衍生合約，包括不受限制的衍生合約、掉期合約、貨幣遠期合約和無交割遠期合約，在美國受“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)的監管，而在歐洲、亞洲和其他非美國管轄區，則受類似制度的規管。在場外交易市場上交易的掉期、無本金交割遠期和某些其他衍生品受保證金要求的影響， 初始提價要求將逐步實施到2020年。“多德-弗蘭克法”關於掉期和 其他衍生工具的清算、強制交易、報告和文件規定的實施影響並可能繼續影響基金交易這些工具的成本，因此可能影響基金投資者的回報。
由於1940年法令規定了條例 的要求，基金必須保持每天累積的流動資產數額，其總價值至少等於基金根據適用的衍生產品合同承擔的債務的價值。如果衍生品合同是在實物基礎上結算的，基金一般需要保持相當於 合同名義價值的流動資產數額。另一方面，就按淨額履行的衍生產品合同而言，養恤基金一般需要維持每天應計的流動資產，僅相當於養恤基金的任何應計超額債務，如果有的話，超過其合同對手方的債務。因此，基金對實物結算衍生品合同的依賴可能會對投資者產生不利影響，因為它要求 基金留出比基金依賴現金結算衍生產品合同時通常需要的更多的流動資產。
回購協議。回購協議是買方(即基金)獲得一種證券，而賣方在出售時同意按雙方商定的時間和價格回購該證券，從而確定 購買者持有期內的收益的一種工具。回購協議可解釋為
5

 

目錄
買方以轉讓給買方的證券擔保的貸款給 賣方。如果回購協議被解釋為抵押貸款，則基礎證券將不被視為由基金擁有，而僅由 構成賣方支付回購價款義務的擔保品，如果賣方違約，基金可能會因抵押品 的處置而遭受延誤和費用或損失。
在任何回購交易中，回購協議的 抵押品可包括：(一)現金項目；(二)美國政府或其機構或工具所發行的債務；或(三)在簽訂回購協議時決心(A)具有極強能力履行其財務義務的債務；(B)具有足夠流動性的債務，可在七天內以大約其正常業務的賬面價值出售。
回購協議如果基金決定使用，就會給基金帶來某些風險。這種風險並不是基金獨有的，而是回購協議所固有的。基金力求儘量減少這種風險，但由於回購協議中固有的法律不確定性，這種風險無法消除。較低質量的抵押品和期限較長的擔保品可能比質量較高的 抵押品和期限較短的擔保品更容易受到價格波動的影響。如果回購協議的對手方違約，較低質量的抵押品可能比質量較高的抵押品更難清算。如果 對手方違約和擔保品的數額不足以支付對手方的回購債務，基金很可能保留對應方無擔保債權人的地位(即，如果基金根據其投資政策持有違約對手方的其他無擔保債務證券，則基金通常處於這種地位)。作為無擔保債權人，基金將面臨失去交易所涉及的部分或全部本金和收入的風險。
投資公司證券. 基金可在法律、規章、豁免令或證券交易委員會工作人員指導允許的範圍內投資於其他投資公司(包括貨幣市場基金)的證券。 根據1940年法令，基金對投資公司的投資僅限於：(1)任何一家投資公司未付表決權股票總額的3%；(2)任何一家投資公司的總資產佔該基金總資產的5%；(3)基金總資產的10%涉及投資公司。在法律或條例允許的範圍內，基金打算不時將其資產投資於投資公司的證券，包括但不限於貨幣市場基金，包括貨幣市場基金，包括BFA建議的基金或其他附屬於BFA的基金，超過上述限額。可預期基金投資的其他投資公司將承擔業務費用和費用，例如投資諮詢費和管理費，這些費用除基金的費用外，還將是 。根據證券交易委員會工作人員發佈的指導意見，與證券貸款有關的用於現金抵押的貨幣市場基金的費用和支出不視為已獲得的基金費用和費用，這反映了基金在投資其他投資公司所產生的費用和支出中所佔的比例。
短期工具和臨時投資。基金可持續投資於短期工具，包括貨幣市場工具，以提供流動資金或其他理由。貨幣市場工具一般是短期投資，可包括但不限於：(1)貨幣市場基金的份額(包括BFA所建議或與BFA有關聯的基金)；(2)由 美國政府、其機構或工具(包括政府支持的企業)發行或擔保的債務；(3)可轉讓存單(“cds”)、銀行承兑、定期存款、美國和非美國銀行(包括非美國分行)和類似機構的其他債務；(4)在購買之日被穆迪評為“Prime-1”、被惠譽評為“F-1”、被標準普爾全球評級評級為 或“A-1”的商業票據；(5)不可轉換的公司債務證券(例如債券和債券)，在購買之日不超過397天，並已根據1940年法第2a條第7條規定的 要求確定，提供最低限度的信貸風險；(Vi)回購協議；(Vii)非美國銀行(包括美國分行)的短期美元債務，BFA認為，這些債務的質量與基金可能購買的美國銀行的債務相當。這些工具中的任何一種都可以在當前或遠期結算的基礎上購買.定期存款是銀行機構按規定利率在特定時期內維持的不可轉讓存款。銀行承兑匯票是借款人向商業銀行開出的定期匯票，通常與國際 交易有關。
美國-註冊和限制非美國發行人的 證券。該基金可投資於非美國公司發行者在美國註冊的美元計價債券.基金可投資於非美國發行人發行的限制性證券。 投資於美國註冊、美元計價債券或非美國發行人發行的限制性證券涉及一些風險和考慮因素，而這些風險和考慮與投資美國發行人無關。這些 包括在會計、審計和財務報告標準方面的差異；徵收或沒收税款的可能性；
6

 

目錄
投資或外匯管制條例；政治不穩定，可能影響美國在外國的投資；以及對國際資本流動的潛在限制。非美國發行者可能比美國發行人更少地受到政府監管。此外，發行人可能無法履行對這些證券的義務的風險可能會受到發行人的本幣和 美元之間的非美元匯率波動的影響。此外，個別非美國經濟體在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差別。
未來的發展。聯委會今後可授權基金投資於本證券投資協定和招股説明書以外的證券合同和投資，但這些合同和投資必須符合基金的投資目標，而且不違反基金的任何投資限制或政策。
一般考慮因素和 風險
關於基金投資的一些主要風險的討論載於基金的招股説明書。對基金的投資應有一項諒解，即基金組合證券 的價值可能根據證券發行人的財務狀況、一般債券的價值和影響市場的其他因素的變化而波動。以下風險 因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。
借款風險。借款可能會誇大基金股份的資產淨值和基金投資組合的回報的變化。借款將導致基金產生利息費用和 其他費用。借款費用可能會減少基金的收益。借款可能會使基金在可能不利於履行其義務的情況下變現頭寸。
呼叫風險。在利率下降期間，基金持有的可贖回債券的發行人可在規定期限前“贖回”或償還證券，基金可能有 將收益再投資於收益率較低的證券，這將導致基金收入下降，或購買風險較大的證券或其他不太有利的證券。
監護權風險。監管風險是指在清算和結算交易過程中所固有的風險，以及當地銀行、代理人和 保管人持有證券、現金和其他資產所固有的風險。較不發達市場的交易量低和價格波動使交易難以完成和結算，政府或貿易集團可能迫使當地代理人在指定的 保管所持有可能不受獨立評估的證券。地方代理人只受當地市場的照顧標準，因此可能受到政府有限的監督或不受政府的監督。美國和新興市場國家之間的通信可能不可靠，增加了延遲結算或丟失安全證書的風險。一般來説，一個國家的證券市場越不發達，出現託管問題的可能性就越大。與新興市場證券交易結算有關的做法涉及的風險高於發達市場的做法，部分原因是經紀人和交易對手使用了資本往往較少的經紀人和對手方，有些國家的資產保管和登記可能不可靠。一些新興市場存在着簽發人 施加欺詐、疏忽或不當影響的可能性，或拒絕承認所有權，連同其他因素，可能導致所有權登記喪失。此外，某些國家的法律可能限制基金收回其資產的能力，如果一家外國銀行、某一證券的存託機構或發行人或上述任何一家的代理人破產。養恤基金將承擔這種保管問題造成的任何損失，而且可能沒有成功的賠償要求。
非流動性投資風險。基金最多可將其淨資產的15%投資於非流動投資。非流動性投資是指基金合理預期在7個日曆日或更短時間內無法在當前市場條件下出售或處置的任何投資，而不顯著改變投資的市場價值。一項投資的流動性將根據流動性規則規定的相關市場、交易和投資具體考慮因素確定。非流動投資的交易可能比可比較的、流動性更強的投資更有折扣，而 基金可能無法及時或按預期價格處置非流動投資。如果非流動性投資超過基金淨資產的15%，“流動性規則”和“流動性方案”要求採取某些補救行動。
傳染病風險。由一種新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病於2019年12月首次在中國被發現，並在全球範圍內傳播。這次爆發導致旅行限制、關閉國際邊界、加強入境口岸和其他地方的衞生檢查、醫療服務準備工作中斷和延誤，以及
7

 

目錄
交貨、長期隔離、取消、供應鏈中斷、消費者需求下降以及普遍關切和不確定性。此外，某些地方市場已經或可能受到關閉，不能保證基金投資的任何當地市場將繼續進行交易，何時恢復交易，或一旦這些市場恢復交易，它們是否將面臨進一步關閉。在養恤基金投資的 國家暫停交易將對基金及其投資產生影響，將影響基金在這些地方市場買賣證券的能力，預計會導致跟蹤誤差增加，基金資產淨值的溢價或折扣增加。這一爆發的影響對許多國家的經濟和整個全球經濟產生了不利影響，並可能以無法預見的方式影響個別發行人和資本市場。未來可能出現的其他傳染病爆發也可能產生類似的影響。此外，新興市場國家傳染性疾病的影響可能更大，原因是普遍較不成熟的醫療保健系統。由疫情引起的公共衞生危機可能加劇某些國家或全球原有的政治、社會和經濟風險。疫情的持續時間及其影響無法確定。
利率風險隨着利率上升，基金持有的固定收益證券的價值可能會下降。期限較長的證券往往對利率 變化更為敏感，通常使其價格比期限較短的證券更不穩定。如果基金將很大一部分資產投資於期限較長的固定收益證券，預計在基金成立初期會出現更大程度的這種情況，利率上升可能導致基金投資價值大幅下降，這可能對基金的價值產生不利影響。利率上升可能導致固定收益市場波動加劇，並對某些固定收益投資的流動性產生不利影響。此外，固定收益交易商市場做市能力的下降也有可能導致固定收益市場的波動加劇和流動性下降。
近年來歷史上的低利率環境部分是由美國聯邦儲備系統理事會(“美聯儲”)和某些外國央行將聯邦基金和相當於外國的利率保持在或接近零的水平造成的。隨着美國勞動力市場的走強和經濟活動的加快，美聯儲最近幾次上調基準利率。美聯儲表示，預計聯邦基金利率的目標區間將進一步逐步提高，這將與經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及接近美聯儲中期目標的通脹保持一致。
發行人破產風險。基金對財務或業務困難的發行人的潛在風險涉及高度的信貸和市場風險，在經濟衰退或衰退期間可能會加劇這種風險。如果基金持有的證券發行者參與破產程序、重組或財務重組，各種各樣的考慮因素使對基金對發行人的風險敞口的評價結果不確定。
在破產程序、重組或財務重組期間，基金不太可能收到對發行人證券的任何利息付款。基金在重組或重組是否將完成方面將面臨重大的不確定性，基金可能承擔某些特別費用，以保護和收回其投資。基金還將面臨重大的不確定性，即基金持有的發行人的證券所證明的債務何時、以何種方式和價值最終將得到滿足。即使對基金持有的發行人的證券採取了重組或重組計劃，也不能保證基金收到的與這種重組或重組計劃有關的證券或其他資產的價值或收入潛力不會低於預期或沒有價值。基金可能無法強制執行其對任何擔保品的債權或權利，也可能被其他債權人的債權或擔保權益質疑、拒絕或從屬於任何抵押品的債權或擔保權益。此外，對“美國破產法”或其他相關法律的修訂可能會改變預期的結果，或使基金在發行人手中持有證券的結果更加不確定。在破產程序、重組或重組中，基金所持有的發行人的證券可以重新定性，或者基金可能收到不同的證券或其他資產，包括股票證券。這類證券包括但不限於：普通股；優先股(包括可轉換優先股)；債券。, 可轉換為普通股或優先股的票據和債券；股票購買認股權證和權利；信託中的權益；以及保存收據。如果發行人的財務狀況惡化，或整個市場和經濟狀況，或發行人區域或行業內的情況惡化，基金收到的股票 證券的價值可能下降。基金通過破產程序、重組或重組發行人而收到的股票證券不屬於基金基本指數的組成部分，這可能使基金面臨更多的跟蹤錯誤風險。
8

 

目錄
如果基金收到與破產程序、重組或財務重組有關的其他資產，基金也可能會受到與收到的資產有關的額外風險的影響。養恤基金可獲得資產 的一個例子是向發行人發放的一筆或多筆貸款的利息，這是發行人的留置權人和債權人財團商定的解決辦法的一部分。基金可在1940年法令允許的範圍內獲得這種貸款利息。
在重組或重組中獲得 的證券或其他資產通常比未進行重組或重組的發行人的證券投資風險更大，而且在重組或重組完成後可能受到大量出售或下調定價壓力。重組後資產和證券也可能缺乏流動性，難以出售或估價。如果基金 參加有關基金所持發行人證券的重組或重組計劃的談判，基金也可被限制在一段時間內處置這類證券。如果基金參與這類程序，基金可能比投資者一般假定的更積極地參與發行人的事務。
市場風險。基金短期內可能會因短期市場波動而虧損，而在較長時間的市場下跌期間，則會較長時間內出現虧損。市場風險主要來自金融工具未來價值的不明朗，並可能受價格、貨幣及利率變動的影響。它代表了基金在市場波動或不確定性面前持有金融工具 可能遭受的潛在損失。證券或其他票據的價值可能因一般市場條件的變化、經濟趨勢或與證券或其他票據的 發行人無關的事件而下降，或影響某一特定發行人或發行人、國家、國家集團、區域、市場、行業、工業集團、部門或資產類別的因素。在普遍的 市場低迷期間，多個資產類別可能受到負面影響。短期期限的固定收益證券對這種變化的敏感性一般不如長期(br}期限較長的固定收益證券。市場條件和利率的變化一般不會對所有類型的證券和票據產生同樣的影響。
由一種名為COVID-19的新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病於2019年12月首次在中國發現，目前已在全球範圍內被檢測到。這種冠狀病毒造成了旅行限制、關閉了國際邊界、加強了入境口岸和其他地方的衞生檢查、保健服務準備和提供的中斷和延誤、長期隔離、取消、供應鏈中斷、消費者需求減少以及普遍關切和不確定因素。COVID-19的影響，以及今後可能出現的其他傳染病爆發，可能對許多國家或整個全球經濟、個別發行者和資本市場的經濟產生不利影響，這是不可預見的。此外，傳染病在新興市場國家的影響可能更大，因為普遍較不成熟的醫療保健系統。由COVID-19爆發引起的公共衞生危機可能加劇某些國家或全球其他預先存在的政治、社會和經濟風險。無法確定COVID-19爆發的持續時間及其影響。
操作風險。BFA和基金的其他服務提供者可能受到幹擾或操作錯誤，如處理錯誤或人為錯誤、內部或外部 進程不足或失敗或系統或技術故障，可能對養恤基金產生不利影響。雖然服務提供者必須有適當的業務風險管理政策和程序，但他們的業務風險管理方法在確定優先次序、現有人員和資源或有關控制措施的效力方面可能與養恤基金不同。管理局通過對 服務提供者的監測和監督，力求確保服務提供者採取適當的預防措施，避免和減輕可能導致中斷和操作錯誤的風險。然而，BFA或其他 基金服務提供者不可能查明可能影響基金的所有業務風險，也不可能制定程序和控制措施，以完全消除或減輕其發生或影響。
投資於非美國債務證券的風險。非美國債務證券在外匯交易，並在基金所涵蓋的國家進行場外交易。這些風險通常包括經濟和政治發展、利率變化和債券價格預期趨勢等 因素造成的市場波動。投資一個基金，其投資組合中包含非美國發行者的證券，涉及某些風險和與投資美國發行人的證券無關的 考慮因素。這些風險包括：可能缺乏足夠流動性或效率較低的證券市場；價格波動幅度普遍較大；有關發行人的公開信息較少；徵收預扣税或其他税款；對基金資金或其他資產的海外使用實行限制；交易費用增加；結算程序出現延誤和風險；履行合同義務困難；大多數非美國證券市場流動資金減少，市值大大減少；會計和保管費用不同；結算程序出現延誤和風險；履行合同義務困難；多數非美國證券市場流動資金減少，市值大大減少；不同的會計核算和風險
9

 

目錄
披露標準；證券市場監管水平較低；政府對經濟的更大幹預；通貨膨脹率較高；社會、經濟和政治不確定性加大；資產國有化或被沒收的風險；以及在發行人違約時可能繼續存在或阻止復甦的不同破產和破產製度。
估值風險在某些情況下，可採用市場報價以外的其他方法對基金的證券進行估值。為一種證券確定的價值可能不同於通過使用另一種方法而產生的 所產生的價值，或者如果該價值是用市場報價定價的話。使用市場報價以外的其他方法估值的證券，包括“公平 值”證券，其價值在一天到下一天的波動可能比使用市場報價時更大。此外，不能保證基金可以在任何時候按為其確定的價值出售一種證券，而且如果一種證券的出售價格低於其既定價值，則基金可能會蒙受損失。
在亞洲投資的風險。在某些亞洲國家，對發行人證券的投資涉及其他區域發行人證券投資通常不相關的風險。這種加劇的風險除其他外包括沒收和(或)資產國有化、沒收税、侵犯知識產權、數據和其他安全違規行為(特別是電子儲存的數據)、政治不穩定，包括由於宗教、族裔和(或)社會-經濟動盪而對政府決策的威權和(或)軍事參與、武裝衝突和社會不穩定。近年來，某些亞洲經濟體經歷了快速的經濟增長和工業化，無法保證這些經濟增長率和工業化速度將得到保持。
某些亞洲國家的民主國家歷史相對較短，這可能增加政治不穩定的風險。這些國家面臨政治和軍事動亂，進一步的動亂可能給當地的經濟和證券市場帶來危險。印度尼西亞和菲律賓都經歷了暴力和恐怖主義，這對它們的經濟產生了負面影響。朝鮮和韓國各有強大的軍事能力，兩國之間的歷史緊張局勢有戰爭的危險。涉及兩國的緊張局勢升級和兩國之間任何敵對行動的爆發，甚至敵對行動爆發的威脅，都可能對整個亞洲區域產生嚴重的不利影響。某些亞洲國家與美國的關係也日益緊張，如果這種關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的亞洲發行人產生不利影響。
該區域的某些政府在各自國家內管理包括燃料和電力在內的幾種基本商品的價格。某些政府可能對其各自國家的私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。政府今後的行動可能對該區域的經濟狀況產生重大影響，而這反過來又可能對私營 部門公司產生不利影響。外交事態發展也有可能對該區域的投資產生不利影響。
腐敗和在與某些亞洲國家的國際公司打交道時被認為缺乏法治可能會阻礙外國投資，並可能對該區域某些經濟體的長期增長產生不利影響。此外，該區域某些國家的失業率和腐敗率很高，銀行部門很脆弱。
該區域的一些經濟體依賴一系列商品，包括石油、天然氣和煤炭。因此，它們受到國際商品價格的嚴重影響，特別容易受到全球對這些產品的需求減弱的影響。該地區的證券市場也可能受到國際資本流動以及周邊國家經濟和市場條件的直接影響。鄰國不利的經濟條件或事態發展可能會增加投資者對整個區域投資風險的認識，這可能對該區域內 公司發行的證券的市場價值產生不利影響。
在中美洲和南美洲投資的風險。某些中美洲和南美洲國家的經濟經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值、政府違約、高失業率和政治不穩定，這些都可能對這些國家的發行者產生不利影響。此外，商品(如石油、天然氣和礦物)佔 區域出口的很大比例，這些區域的許多經濟體對商品價格的波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對這些區域的其他國家產生重大不利影響。
中美洲和南美洲某些國家的政府可對私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對
10

 

目錄
這些國家的經濟狀況可能對基金投資的證券產生不利影響。外交發展也可能對中美洲和南美洲某些國家的投資產生不利影響。中美洲和南美洲的一些國家可能受到公共腐敗和犯罪，包括有組織犯罪的影響。
中美洲和南美洲的某些國家可能嚴重依賴國際貿易，因此，貿易壁壘、外匯管制、對相對貨幣的有管理的調整以及與它們進行貿易的國家實施或談判的其他保護主義措施已經並可能繼續對它們產生不利影響。這些國家也一直並可能繼續受到與它們進行貿易的國家的經濟狀況的不利影響。此外，在該基金投資的中美洲和南美洲國家的某些發行人可能受到制裁(例如，美國對某些委內瑞拉個人、公司實體和委內瑞拉政府實施制裁)，或與受美國政府和聯合國和(或)美國政府確定為支持恐怖主義的國家實施制裁和(或)禁運的國家進行交易。如果發行人被確定為與這些國家有交易的發行人，其聲譽可能受到損害。如果基金投資於這類發行人，可能會受到不利影響。
在發達國家投資的風險。許多擁有發達市場的國家最近經歷了巨大的經濟壓力。這些國家一般傾向於把服務部門(例如金融服務部門)作為經濟增長的主要來源，可能容易受到個別服務部門風險的影響。例如，金融服務部門的公司受到政府的管制，最近還受到政府的幹預，這可能會對它們的活動範圍、它們可以收取的價格和它們必須維持的資本數額產生不利影響；最近金融部門的混亂以及政府對某些金融公司的預期或實際影響可能導致信用評級下降，從而影響到這些公司的收入增長。如果金融公司的收入增長長期下降，一些嚴重依賴金融公司作為經濟驅動力的發達國家可能會經歷與此相關的放緩。最近，對某些發達國家的經濟健康出現了新的關切。這些關切主要源於許多發達國家的沉重債務，以及它們認為在不同時執行嚴格的緊縮措施的情況下無法繼續償還沉重的債務負擔。這種關切給這些國家的經濟帶來了巨大的下行壓力，因此，某些發達國家的債務利率有可能上升到使這些國家難以償還這些債務的水平。在過去幾年中，大多數發達國家用於醫療保健和退休養卹金的支出急劇增加。醫療創新, 延長預期壽命和提高公眾期望很可能繼續增加保健和養卹金費用。醫療保健和養卹金費用的任何增加都可能對許多發達國家的經濟增長產生不利影響。某些發達國家依賴某些關鍵項目的進口，如原油、天然氣和其他商品。因此，某些商品的需求增加或價格波動可能對發達國家經濟產生不利影響。發達市場國家一般依賴某些主要貿易夥伴的經濟。任何一個經濟體的變化都可能對若干發達國家造成不利影響。此外，除其他外，對勞工 和產品市場的嚴格管制可能對某些發行人產生不利影響。這些規定可能對經濟增長產生不利影響，或導致長期衰退。除其他外，這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。
投資新興市場的風險。新興市場國家的投資可能比在發達國家的投資面臨更大的風險。這些風險包括：(1)社會、政治和經濟方面的穩定性降低；(2)由於這類證券的地方資本市場較小或有限，或交易量低或根本不存在，造成流動性和價格波動更大；(3)託管人、清算所、外匯交易所和經紀人交易商可能受到地方當局較少的監督和管制；(4)地方政府可決定沒收或沒收外國投資者持有的證券和(或)地方政府可決定暫停或限制發行人支付股息或利息的能力；(5)地方政府可限制或完全限制返還投資資本、利潤和股息；(6)資本收益可由地方徵税，包括追溯性徵税；(7)地方政府對美元或歐元付款施加限制的發行人可試圖以當地貨幣向外國投資者支付股息或利息；(8)投資者在執行與證券有關的法律債權方面可能遇到困難，和(或)地方法官可能偏向發行人的利益而非外國投資者的利益； (9)只能允許以當地貨幣支付破產判決；(X)有關發行人的有限公共信息可能導致更難以確定證券的市場估值； 和(Xi)缺乏定期財務報告、低於標準的披露和會計準則的差異可能使發行人難以確定其財務狀況。
新興市場證券市場(br}的典型特徵是，少數發行人的市值和交易量高度集中，代表少數行業，以及高度集中的所有權。
11

 

目錄
這類證券由有限數目的投資者。 此外，與新興市場證券交易有關的經紀費用和其他費用可能比發達國家證券市場的類似費用高，有時大大高於發達國家證券市場的費用。 雖然一些新興市場已變得更加成熟，而且往往發行信貸質量較高的證券，但其他新興市場國家的證券市場正處於其發展的早期階段，而這些國家則在信貸範圍內發行證券。即使是新興市場國家交易相對廣泛的證券市場也可能無法在不擾亂價格的情況下吸收交易量的大幅增加或發達國家證券市場機構投資者通常進行的規模的交易。其中許多證券市場規模有限，除了影響證券發行人健全和競爭力的因素外，還可能導致價格波動。例如，價格可能受到在 這些市場上控制大量頭寸的交易者的不當影響。此外，在這些市場上，做市和套利活動通常不那麼廣泛，這可能會導致這些市場的波動性增加和流動資金減少。新興市場國家證券的有限的 流動性也可能影響基金準確估價其有價證券的能力，或按其希望的價格和時間獲得或處置證券的能力，或按滿足贖回請求的 順序購買或處置證券的能力。
許多新興市場國家的法律框架存在不確定性和腐敗。立法可能難以解釋，法律可能太新，無法提供任何先例價值。有關外國投資和私有財產的法律可能是薄弱的，也可能是不存在的。政府的突然變化可能導致對投資者不利的政策，例如旨在沒收或國有化“主權”資產的政策。某些新興市場國家過去徵用了大量私人財產，在許多情況下幾乎沒有或沒有補償，因此無法保證這種徵用不會在未來發生。
對某些新興市場國家證券市場的投資受到不同程度的限制或控制。這些限制可能限制基金在某些新興市場國家的投資，並可能增加 基金的開支。某些新興市場國家在外國人員投資之前需要得到政府批准，或將外國人的投資限制在發行人未償證券 或某一特定類別證券中的特定百分比，這些證券的優惠條件(包括價格)可能低於可供國民購買的公司證券。
許多新興市場國家缺乏美國的社會、政治和經濟穩定。新興市場國家之間的政治不穩定是常見的，可能是財富分配不均、社會動盪、勞工罷工、內戰和宗教壓迫造成的。新興市場國家的經濟不穩定可採取以下形式：(1)高利率；(2)高通貨膨脹，包括惡性通貨膨脹；(3)失業率或就業不足率高；(4)政府經濟和税收政策的變化，包括沒收税；(5)設置貿易壁壘。
基金的收入，以及在某些情況下，從外國證券獲得的資本收益，在其投資的某些新興市場國家將受到適用的徵税，在某些情況下，美國與這些國家之間的條約可能無法用來降低其他適用的税率。
新興市場也有不同的清算和結算程序，在某些新興市場，結算無法跟上證券交易量，因此很難進行這種交易。
過去，新興市場國家的某些政府過度依賴國際資本市場和其他形式的外國信貸來資助大型公共支出方案，這在過去造成了鉅額預算赤字。通常情況下，利息支付已經變得過於龐大，政府無法支付，佔GDP總額的很大一部分。這些外國義務已成為政治辯論的主題，併成為反對黨政黨的燃料，反對黨對政府施加壓力，要求政府不要向外國債權人付款，而是將這些資金用於社會方案等。由於 無力支付或屈服於政治壓力，外國政府被迫尋求重組其貸款和(或)債券債務，已宣佈暫時停止支付利息或 已違約。這些事件對設在這些國家的外國政府和公司發行的證券的價值產生了不利影響，不僅影響了它們的借貸成本，而且也影響了它們今後借款的能力。
在歐洲投資的風險。在歐洲國家投資可能會使基金面臨與整個歐洲和基金所投資的特定歐洲國家有關的經濟和政治風險。歐洲國家的經濟和市場往往是緊密聯繫和相互依存的，一個歐洲國家的事件可以有一個
12

 

目錄
對其他歐洲國家的不利影響。 基金投資於在歐洲聯盟成員國內至少有一個證券交易所(“歐盟”)的發行人的證券，這些發行人在歐洲聯盟成員國內居住、在歐洲聯盟成員國內有重大業務或在至少一個證券交易所上市。歐盟內的一些國家也是經濟和貨幣聯盟(“歐元區”)的成員，並採用歐元作為其貨幣。歐元區成員國要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一個限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進口或出口關税的變化、政府或歐盟貿易條例的改變、歐元和某些不在歐元區的歐盟國家的貨幣匯率的變化、一個歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅、以及(或)一個歐盟成員國的經濟衰退，都可能對其他歐盟成員國及其貿易夥伴的經濟產生重大不利影響。儘管某些歐洲國家不在歐元區，但其中許多國家必須符合加入歐元區的標準。因此，這些國家必須遵守上文指出的許多限制。歐洲金融市場經歷了波動和不利趨勢，原因是對若干歐洲國家，包括但不限於奧地利、比利時、塞浦路斯、法國、希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙和烏克蘭的經濟衰退、政府債務水平上升和政府債務可能違約的關切。為了防止經濟進一步惡化，某些國家在沒有事先警告的情況下, 可以實行“資本管制”。各國可以利用這些管制來限制資本進出本國的不穩定流動。這種控制可能對 基金的投資產生不利影響。任何歐洲國家的違約或債務重組都會對該國債務持有人和與該國信用狀況有關的信用違約掉期賣方產生不利影響，這些國家可能位於上述國家以外的國家。此外，某些歐洲國家的信用評級在過去被下調。這些事件對歐元的幣值和匯率產生了不利影響，並可能繼續嚴重影響歐洲每個國家的經濟，包括不使用歐元和非歐盟成員國的國家。歐洲各國政府、中央銀行和其他方面對金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能不會產生預期的結果，可能導致社會動亂，並可能限制未來的增長和經濟復甦，或產生其他意想不到的後果。各國政府和其他實體進一步拖欠或重組其債務可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。此外，一個或多個國家可以放棄歐元和(或)退出歐盟。這些行動的影響，特別是如果它們以無序的方式發生，目前尚不清楚，但可能產生重大和深遠的影響，並可能對基金在該區域的投資價值產生不利影響。英國於2020年1月31日退出歐盟(“英國退歐”)，這一過渡期將於2020年12月31日結束。在過渡時期，儘管英國不再是歐盟成員國, 它將繼續受制於歐盟的法律和法規，就好像它仍然是一個成員國一樣。英國和歐盟將在過渡時期就兩國未來貿易關係的條款進行談判。因此，這種貿易關係的條件仍然不確定。這種談判的結果可能導致金融市場的重大不確定性和不穩定，因為英國正在與歐盟談判其未來關係的條款。基金將面臨與英國退歐之前和之後可能出現的不確定性和 後果有關的風險，包括匯率和利率波動方面的風險。英國退歐可能對歐洲或全世界的政治、監管、經濟或 市場狀況產生不利影響，並可能導致全球政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還導致了法律上的不確定性，並可能導致政治分歧的國家法律法規，因為英國與歐盟之間的一種新關係正在被定義，而英國決定了該取代或複製哪種歐盟法律。退歐的任何這些影響都可能對基金所投資的任何 公司和基金投資的任何其他資產產生不利影響。英國退歐的政治、經濟和法律後果尚未完全為人所知。在短期內，金融市場可能會經歷更大的波動，特別是在英國和歐洲，但可能在世界範圍內。英國和歐洲可能不像最近幾年那樣穩定，在英國和歐盟的投資可能很難估值，也可能受到更大或更頻繁的升值和貶值的影響。從長遠來看，很可能會有一段重要的政治時期。, 監管和商業的不確定性，因為英國尋求談判其長期退出歐盟及其未來貿易關係的條款。
某些歐洲國家與美國的關係也日益緊張，如果這種關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的歐洲發行人產生不利影響。分離主義運動，例如西班牙的加泰羅尼亞運動和蘇格蘭的獨立運動，以及政府或其他對這些運動的反應，也可能在該區域造成不穩定和不確定性。此外，歐盟國家的國家政治是不可預測的，受到破壞性政治團體和意識形態的影響。歐盟國家的政府可能會發生變化，這些國家可能會經歷社會和政治動盪。意外或突如其來的政治或社會發展可能導致突然和重大的投資損失。歐洲各地發生的恐怖主義事件也可能影響金融市場。這些事件的影響尚不清楚，但可能影響重大和深遠，可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。
13

 

目錄
在北美投資的風險任何北美國家進出口的減少、貿易條例的改變或經濟衰退都會對整個北美區域和基金投資的一些或所有北美國家產生重大的經濟影響。
美國是加拿大和墨西哥最大的貿易和投資夥伴。加拿大和墨西哥的經濟受到美國經濟發展的重大影響。自1994年加拿大、美國和墨西哥實施“北美自由貿易協定”(“北美自由貿易協定”)以來，三國之間的商品貿易總額有所增加。然而，美國的政治發展，包括重新談判北美自由貿易協定和美國徵收關税，可能會對美國、墨西哥和加拿大之間的貿易安排產生影響，這可能會對該基金持有的證券的價值產生負面影響。一國的政策和立法變化可能對北美市場以及基金持有的某些證券的價值產生重大影響。
投資於基本材料工業的風險。基礎材料業的發行人可能受到商品價格波動、匯率波動、社會和政治動亂、進口管制和競爭加劇的不利影響。基礎材料行業的公司可能會受到供求迅速波動的影響。波動可能是與政治和經濟發展有關的事件、基本材料業務對環境的影響以及勘探項目的成功所致。由於過度建造或經濟衰退，工業材料的生產往往超過需求，導致投資回報不佳。基本材料行業的發行人面臨環境損害和產品責任索賠的風險，可能受到資源枯竭、技術進步拖延、勞資關係、税收和政府法規等與能源和環境政策變化有關的不利影響。
投資資本商品行業的風險。資本貨物行業的公司可能會受到商業週期波動和其他影響製造業需求的因素的影響。資本產品行業的公司在很大程度上依賴於企業支出。資本貨物行業的公司在經濟擴張時期可能表現良好，隨着經濟狀況惡化，由於需求減弱、企業現金流動惡化、信貸管制收緊和盈利能力惡化，對資本貨物的需求可能減少。在經濟動盪時期，公司支出可能下降，並對資本貨物行業產生不利影響。這一行業也可能受到利率、公司税率和其他政府政策變化的影響。許多資本產品在國際上銷售，這類公司在其他國家和地區受到市場條件的制約。
投資消費者週期性產業的風險。貨幣基金組織可投資於嚴重依賴商業週期和經濟條件的消費者週期性公司。消費週期公司包括汽車製造商、零售公司和與住房有關的公司.消費週期工業可受到若干因素的重大影響，包括(但不限於)國內和國際經濟的表現、匯率、不斷變化的消費者口味和趨勢、營銷活動、週期性創收、消費者信心、商品價格波動、勞資關係、利率、進出口管制、激烈競爭、技術發展和政府管制。
投資於消費者Staples部門的風險。消費品部門的公司可能受到全球經濟變化、消費者支出、競爭、人口和消費者偏好以及 生產開支的不利影響。消費品部門的公司也可能受到全球經濟、環境和政治事件的變化、經濟狀況、資源枯竭和政府 管制的影響。例如，政府規章可能會影響生產食品的公司使用各種食品添加劑和生產方法的允許性，這可能影響公司的盈利能力。此外，煙草公司可能因通過擬議立法和(或)訴訟而受到不利影響。消費品部門的公司也可能面臨與原材料的供應、需求和價格有關的風險。原材料價格因若干因素而波動，包括(但不限於)政府農業支助方案、匯率、進出口管制、國際農業和貿易政策的變化以及季節和天氣條件的變化。消費品部門的公司可能面臨激烈的競爭，這也可能對它們的盈利能力產生不利影響。
投資能源行業的風險。能源部門的公司受到以下因素的強烈影響：全球能源價格、能源供應和需求、政府規章和政策、能源生產和養護努力、技術變革、替代能源的開發以及它們無法控制的其他因素。這些
14

 

目錄
公司也可能缺乏資源，業務範圍有限。能源公司的債務水平可能相對較高，如果某些能源市場或全球經濟出現衰退，它們可能更有可能重組業務。如果基金投資組合中的一家能源公司陷入困境，基金可能會損失其全部或大部分投資。
能源部門是週期性的， 高度依賴商品價格；能源價格和供應可能在短期和長期內波動很大，原因除其他外包括國家和國際政治變化、石油輸出國組織(“歐佩克”)政策、歐佩克成員國之間以及歐佩克與石油進口國之間關係的變化、管制環境、税收政策以及主要能源消費國的經濟。商品價格最近受到波動和下跌加劇的影響，這可能對基金投資的公司產生不利影響。
能源部門的公司可能受到恐怖主義、自然災害或其他災難的不利影響。能源部門的公司有可能因事故造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠而承擔民事責任。石油工業的中斷或燃料消耗的變化可能對這一部門的公司產生重大影響。大量石油和天然氣儲量位於新興市場國家，除了投資於新興市場的其他風險外，這些國家的腐敗和安全還可能帶來重大風險。此外，許多能源部門的公司可能經營的中東地區，在歷史上和最近都經歷了廣泛的社會動盪。
能源部門的公司也可能受到匯率、利率、經濟條件、税收待遇、政府管制和幹預、負面看法、在公司經營區域內的節能努力和世界事件(例如徵用、國有化、沒收資產和財產或限制外國投資和資本遣返、軍事政變、社會動亂、暴力或勞工動亂)的不利影響。由於該部門公司的很大一部分收入來自數量相對較少的主要由政府實體和 公用事業組成的客户，因此，政府預算限制可能對該部門公司的股價產生重大影響。能源部門受到高度管制。在能源部門運作的實體受到政府機構對其業務幾乎所有方面的重大管制。這種管制可以在範圍和強度上迅速或隨着時間的推移而變化。今後可以頒佈更嚴格的法律、條例或執行政策，這可能會增加遵守成本，並可能對能源部門公司的財務業績產生重大不利影響。
投資金融業的風險。金融部門的公司包括區域和貨幣中心銀行、證券經紀公司、資產管理公司、儲蓄銀行和儲蓄機構、專業金融公司(例如信用卡、抵押貸款提供者)、保險和保險經紀公司、消費金融公司、金融集團以及外國銀行和金融公司。
大多數金融公司都受到廣泛的政府管制，這限制了它們的活動，並可能影響它們從某一特定業務領域賺取利潤的能力。政府監管可能經常發生變化，並可能對金融部門的公司產生嚴重的不利後果，包括該條例無意產生的影響。政府對金融公司和金融市場的直接幹預可能對基金投資的公司產生重大和不利的影響，包括在許多國家加強政府管制、遣返和其他幹預的立法。無法預測政府幹預和立法改革對任何單個金融公司或整個金融部門的影響。金融公司的估值一直並將繼續受到前所未有的波動，並可能受到不可預測的因素的影響，包括利率風險和主權債務違約。某些金融企業受到激烈的競爭壓力，包括市場份額和價格競爭。外國的金融公司受到市場特定和一般監管及利率方面的關注。特別是，某些 外國的政府管制可包括對利率、信貸供應、最低資本要求、禁止賣空、限制價格和限制貨幣轉移等方面的税收和管制。此外，金融部門的 公司可能是黑客攻擊和可能竊取專有或客户信息或服務中斷的目標，這可能對其業務產生重大不利影響。
銀行、儲蓄、貸款協會和金融公司的盈利能力在很大程度上取決於資本資金的可得性和成本，而且在利率變化時可能會大幅波動；例如，當利率上升時，金融部門許多類型公司發行的證券的 價值一般會下降。換句話説，金融
15

 

目錄
在某些市場週期中，公司可能受到不利影響，包括但不限於利率上升期間，這可能限制資本的供應和增加資本成本，在經濟條件下降期間，除其他外，由於借款人的財政困難，這些情況可能造成信貸損失。
此外，一般的經濟條件對這些公司的運作很重要，借款者的財政困難可能對金融公司的盈利能力產生不利影響。金融公司在很大程度上依賴於進入資本市場，而阻礙進入資本市場的任何障礙，如總體經濟狀況不利或資本市場對金融公司的財務狀況或前景的負面看法，都可能對其業務產生不利影響。信貸市場的惡化可能對廣泛的金融市場產生不利影響，使某些金融公司蒙受巨大的損失。在這種情況下，金融部門的公司可能在其資產的估價方面出現大幅度下降，採取行動籌集資本，甚至停止經營。一些金融公司也可能被要求從政府來源接受或借入大量資本，並可能面臨未來政府對其業務施加的限制或政府幹預的增加。此外，各國政府今後也不能保證提供任何此類救濟。這些行動可能導致金融部門許多公司的證券價值下降。
投資保險業的風險。保險業在某些國家受到廣泛的政府管制，並可能受到利率變化、一般經濟條件、價格和市場競爭、保險費率上限的規定或政府規章或税法的其他變化的重大影響。保險業的不同部門可能受到死亡率和發病率的變化、環境清理費用以及地震、颶風和恐怖行為等災難性事件的重大影響。
投資房地產的風險。房地產業的公司包括投資房地產的公司，如房地產投資信託公司(“REITs”)、房地產控股和經營 公司或房地產開發公司(統稱為“房地產公司”)。對房地產公司的投資使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產公司的組織和經營方式具體相關的風險 。房地產業對一般的和當地的經濟狀況和發展高度敏感，其特點是激烈的競爭和週期性的過度建設。投資房地產公司涉及各種風險。下面將更詳細地討論房地產公司特有的一些風險。
利率風險利率上升可能導致房地產公司的資本成本上升，這可能對房地產公司履行其付款義務的能力產生不利影響， 利率下降可能導致貸款預付款增加，並需要將資本重新用於不太理想的投資。
槓桿風險。房地產公司可能使用槓桿(有些可能是高槓杆)，這增加了投資風險，並可能在利率上升期間對房地產公司的業務和市場 價值產生不利影響。房地產公司也面臨着通常與債務融資相關的風險。與房地產公司槓桿有關的財務契約可能會影響房地產公司有效運作的能力。此外，不動產可能取決於借款人和租户提供的信貸質量和違約。如果物業不能產生足夠的收入來支付業務費用，包括在適用情況下包括還本付息、地面租賃付款、租户改進、第三方租賃佣金和其他資本支出，則房地產公司支付其債務證券的任何利息和本金的收入和能力將受到不利影響。
喪失抵押品贖回權的風險。房地產公司可以取消對房地產公司起源和/或收購的貸款的贖回權。喪失抵押品贖回權可能會對影響 其市場價值的基礎財產產生負面影響。除此種程序的時間和費用外，在喪失抵押品贖回權的程序中，不得承認適用貸款條款的有效性。借款人 或其他放款人聲稱的債權和抗辯可能幹擾房地產公司權利的執行。並行程序，如破產，也可能推遲解決，並限制對 房地產公司止贖貸款的收回額，即使貸款所依據的財產已被清算。
財產風險。房地產公司可能面臨下列風險：功能陳舊或對財產的期望降低；由於經濟條件和租户破產而出現的長期空缺；地震、颶風和恐怖行為等災難性事件；傷亡或譴責損失。房地產收入和價值也可能受到人口趨勢的很大影響，例如人口轉移或口味和價值的變化，或由於法律、文化、技術、全球或地方經濟發展而增加空缺或租金下降。
16

 

目錄
不良投資風險房地產公司可能投資不良、違約或失寵的銀行貸款.房地產公司識別和實施貸款修改和重組 項目涉及高度的不確定性。即使是成功的實施，也可能需要作出不利的妥協，而不可能防止破產。房地產公司還可以投資於其他可能成為不良資產的債務工具，包括由於財務或運營困難而信用和市場風險較高的公司的證券。高風險證券可能比不處於困境的公司的 證券流動性更低，波動性更大。
潛在投資風險。房地產公司對各種不同風險類型的債務和股票工具進行投資。例如，房地產公司可能投資於由 商業財產擔保的債務工具，由於與商業財產有關的各種因素，這些資產的拖欠和止贖風險高於對單身家庭住房的貸款，包括可用於償還債務的收入與該財產的生產性使用之間的聯繫。房地產公司還可以投資於債券工具和優先股，這些債券和優先股在發行人的資本結構中處於次要地位，涉及私下談判的結構。次級債務投資，如債券和夾層貸款，由於需要償還發行人更高級的債務，其違約的信用風險更大。同樣，優先的 股權投資涉及比傳統債務融資更大的損失風險，因為它們的非抵押性質和從屬排名。在發生破產或類似程序的情況下，對商業抵押貸款支持證券的投資也可能優先於 優先。對高級貸款的投資如以優先貸款作為抵押品，則可有效地將其置於次要地位。初級債權持有人 對違約發行人的能力受到特定合同安排條款的限制，這些條款因交易不同而有很大差異。
管理風險。房地產公司依賴於管理技能，可能有有限的財政資源。房地產公司通常不多樣化，可能會受到現金流量依賴、借款人違約和自願清算的影響。此外，房地產公司與其附屬公司之間的交易可能受到利益衝突的影響，這可能對房地產公司的股東產生不利影響。房地產公司也可能對其某些財產進行合資投資，因此，其控制與這些財產有關的決定的能力可能是有限的。
流動性不足風險。投資於房地產公司可能會帶來與投資小盤公司類似的風險。房地產公司證券，像 小資公司的證券一樣，可能比大市值公司的股票波動更大，表現也不同。房地產公司股票的交易可能減少，這意味着買賣這些股票的交易可能對股價產生更大的影響，造成價格的突然或不穩定的波動。此外，房地產的流動性相對較低，因此，房地產公司根據經濟或其他條件的變化而改變或變現財產的能力可能有限。
集中風險。房地產公司可能擁有有限數量的房產，並將投資集中在特定的地理區域或房地產類型。影響特定 區域、行業或房地產類型的經濟衰退可能導致短期內大量違約。
美國的税收風險。某些美國房地產公司受到美國聯邦税收的特殊要求。不符合此類税收要求的REIT可能會受到美國聯邦收入 税的影響，這可能會影響REIT的價值和REIT分佈的特徵。美國聯邦税收要求一個REIT將其淨收入大部分分配給其 股東，這可能導致REIT沒有足夠的資金用於未來的支出。成功地保持其資格的REIT仍然可能受到美國聯邦、州和地方税收的限制，包括通過其子公司直接和間接地通過其子公司，包括 消費税、罰金、特許經營權、工資單、抵押貸款記錄和轉讓税。由於REITs通常在日曆 年底之後才提供完整的税務信息，基金有時可能需要申請許可，以延長簽發納税報告的截止日期或補充以其他方式提供給您的信息。
監管風險。房地產收入和價值可能受到適用的國內和國外法律(包括税法)等因素的不利影響。政府的行動，如增税、分區法的改變或環境條例，也可能對房地產收入和價值產生重大影響。此外，每季度遵守限制美國房地產投資信託基金所持資產種類比例的規定，可能會迫使某些房地產公司清算或重組其他有吸引力的投資。一些國家可能不承認REITs或可比結構是一種可行的房地產基金形式。
17

 

目錄
投資於技術部門的風險。技術公司的特點是定期推出新產品、創新和不斷變化的行業標準，因此在國內和國際上都面臨激烈的競爭，這可能對利潤率產生不利影響。技術部門的公司往往規模較小，經驗較少，可能比較大的 公司面臨更大的風險；外國市場的技術公司可能會面臨更大的風險。技術公司可能有有限的產品線，市場，財政資源或人員。技術公司的產品可能由於技術的迅速發展和新產品的頻繁引進、消費者和商業採購模式的改變、增長率的不可預測的變化和對合格人員的服務的競爭而面臨產品過時。此外，不斷上升的利率環境往往對技術部門的公司產生不利影響，因為在這種環境下，市場估值較高的公司對投資者的吸引力可能會降低，從而可能導致公司的市場價格急劇下降。技術部門的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些權利的喪失或損害可能對這些公司的盈利能力產生不利影響。技術部門的公司正面臨越來越多的政府和監管機構的審查，並可能受到不利的政府或管制行動的影響。技術部門也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測因素的影響或特點。最後，儘管所有公司都可能受到網絡安全漏洞的影響, 技術部門的某些公司可能是黑客攻擊和潛在竊取專利 或消費者信息或服務中斷的特定目標，這可能對其業務產生重大不利影響。
投資於運輸基礎設施行業的風險。運輸基礎設施行業的發行人可能受到經濟變化、燃料價格、勞資關係、技術發展、匯率、行業競爭、保險費用和日益惡化的公共基礎設施，如橋樑、道路、鐵路、港口和機場等的重大影響。某些國家的運輸公司也可能受到政府的重大管制和監督，這可能對其業務產生不利影響。可能影響運輸基礎設施行業的其他風險因素包括燃料和其他經營費用增加的風險以及監管變化或其他政府決定的影響。運輸基礎設施行業的公司可能受到不利天氣、恐怖主義行為或災難性事件，如空中事故、火車相撞或隧道火災的不利影響。運輸基礎設施行業的公司也可能面臨技術系統普遍中斷和設備和業務費用增加的風險。
代理投票策略
就養恤基金而言，聯委會已根據基金的代理投票政策(“iShares ETFs代理投票政策”)將基金證券的代理投票委託給BFA，而BFA已通過政策和程序 (“貝萊德代理投票政策”)，管理包括基金在內的BFA管理的帳户的代理投票。
根據貝萊德代理投票政策，BFA將為基金及其股東的最佳利益投票與基金證券有關的代理人。有時，表決可能會使基金股東的利益與養恤基金的股東或基金的任何附屬人員或BFA的利益發生衝突。BFA維護的政策和程序旨在防止對BFA的代理(Br}投票活動產生不當影響，這種影響可能源於代理的發行者(或任何持不同政見的股東)與BFA、BFA的附屬公司、基金或基金的附屬機構之間的任何關係。大多數衝突都是通過BFA公司治理小組與BFA負責銷售和客户的員工之間的結構性分離來管理的。此外，BFA維持程序，以確保與 公司發行人或持不同政見股東的所有約定得到一貫的管理，而不考慮BFA與代理人或持不同政見股東的發行人的關係。在某些情況下，BFA可決定請獨立信託人投票作為進一步的保障措施，以避免潛在的利益衝突，或根據適用法律的其他要求進行投票。
iShares ETFs代理投票策略、BlackRock全球代理投票策略和BlackRock美國代理投票策略的副本分別作為附錄A1、A2和A3附後。
關於在截至6月30日的12個月期間與基金投資組合證券有關的 代理如何投票的信息將提供：(I)應要求免費撥打1-800-iShares(1-800-474-2737)或通過 基金網站www.iShares.com；(Ii)在證券交易委員會網站www.sec.gov上獲得信息。
18

 

目錄
投資組合控股信息
董事會通過了一項關於披露養恤基金投資組合所持信息的政策，要求以下列方式披露此類信息：(1)符合適用的法律要求，並符合基金股東的最佳利益；(2)不將BFA、分銷商或分銷商的利益置於基金股東的利益之上；(3)不使任何現有或預期基金股東比任何其他現有或未來基金股東有利，除非某些實體(如下文所述)在傳播創建股交易所必需的信息方面，可能收到其他 當前或未來基金股東無法獲得的投資組合持有信息，並可向管理將其資產的很大一部分投資於基金股份的基金的人員及其附屬公司人員提供某些信息，以便利風險管理和對衝活動；和(4)除按照下文概述的程序外，不允許 有選擇地查閲證券投資組合所持資料，並在適當情況下，限制使用這種資料的保密安排是有效的。上文(Iii)分節所指的 “實體”一般僅限於國家證券結算公司(“NSCC”)成員、各種收費訂閲服務的訂户、獲分銷商授權購買和贖回根據法律要求購買和贖回大量股份的大型機構投資者(稱為“授權參與者”)、市場莊家和其他提供信息或交易服務的機構參與者和實體。
每個工作日，基金的 投資組合所持資料將提供給分銷商或其他代理，以便通過國家統計理事會的設施和/或其他收費訂閲服務傳播給國家統計理事會成員和/或 -這些其他收費訂閲服務，包括做市商和授權參與者-以及發佈和(或)分析與購買或贖回基金的創建單位或在二級市場交易基金股份或評估這種潛在交易的過程有關的此類信息的實體。這一資料通常反映基金在下列業務日預計持有的資產。
允許每天獲得關於養恤基金投資組合資產的資料 ：(1)參與投資組合管理和向投資組合管理提供行政、業務、風險管理或其他 支助的服務提供者的某些人員；和(Ii)基金投資顧問的其他人員、分銷商及其附屬公司，以及直接處理或協助與投資管理、分配、管理、保管、保管、證券借貸和基金會計有關的職能的管理人、託管人和基金會計師，以符合其規定的聯邦證券法和條例的方式在正常過程中進行業務。此外，基金每天在www.iShares.com上披露其投資組合。有關這一披露的更多信息，請訪問www.iShares.com。
在創建/贖回過程中提供的投資組合信息 可提供給在基金正常業務過程中向基金提供服務的其他實體，這些實體已分發給國家統計委員會。如上文所述，在創建/贖回過程中提供的投資組合持有信息以外的投資組合持有信息，如上文所述，可不時提供給向基金提供服務的其他實體，包括評級或排名組織，但不得早於信息發佈日期後的一個工作日。
基金將在第二和第四財政季度結束後70天內以及在第一和第三財政季度結束後60天內向證券交易委員會公開披露其完整的 投資組合持有表，並將按照聯邦證券法和條例的要求向股東提供這種 信息。然而，基金可在向證券交易委員會提交所需文件之前自願披露其投資組合所持股份的全部或部分，但與上文所述的 創建/贖回進程無關，條件是這些信息一般以符合上述披露投資組合信息政策的方式向所有股東和其他有關各方提供。此類信息可通過公開可得的網站或其他方式提供，使所有可能感興趣的各方同時獲得 信息。
信託公司首席合規幹事或其代表可授權根據上述政策和程序披露投資組合持有信息，但須遵守適用法律對選擇性披露規定的限制。
審計委員會至少每年審查披露投資組合持有信息的政策和 程序。
19

 

目錄
基礎指數 的構造與維護
基金的 基礎指數説明如下。
關於iShares基金的某些基本的 指數，BFA或其附屬公司已與適用的指數提供商討論了它們是否有興趣為一個指數發放許可證，以跟蹤某一特定的市場部分，並傳達了可為該指數考慮的 投資概念和戰略。索引提供者使用BFA或其附屬機構所傳達的概念設計和編制了這類索引。對於某些指數，相關基金可能是基礎指數的第一用户或唯一用户。由索引提供者自行決定這種基礎索引中證券和其他工具的組成、基本索引的 再平衡協議、證券和其他工具在基本索引中的權重以及對方法的任何更新。BFA或其附屬機構也可以根據索引提供者的協商過程或根據與索引提供者的其他通信，不時提供有關這種基本索引可能的方法學更改的投入。
彭博巴克萊指數
彭博巴克萊指數(Bloomberg Barclays Index)由彭博指數服務有限公司(Bloomberg Index Services Limited)維護，該公司不附屬於BFA。BFA在維持基礎指數方面沒有任何作用。
彭博巴克萊銀行2030年12月到期日公司指數
構成部分數：約106
索引描述iShares iBonds公司ETF(IShares IBonds Dec 2030 Term Corporation ETF)是一隻期限基金，將於2030年12月15日左右終止，屆時將根據清算計劃將剩餘淨資產分配給股東 。基礎指數由美元計價、應税、投資級公司債券組成，計劃於2029年12月31日至2030年12月16日前到期。
基礎指數由美國和非美國公司發行的以美元計價的投資級證券組成，在納入指數時，它們的未償面值達到或超過3億美元。基礎指數中包含的非美國公司發行人 主要由在發達國家註冊的公司組成。該基金將對非美國發行者進行必要的投資，以跟蹤基本指數。基礎指數中所列的每一種債券 必須在證券交易委員會登記，在發行時豁免登記，或根據1933年法案第144 A條規則提供有登記權的債券。此外，基礎指數中的 證券必須以美元計價，並有固定利率，儘管它們可以攜帶按照預定時間表逐步上升或變化的息票。此外，若要在基礎指數中包括 ，所有三家評級機構所評級的證券必須至少由三家評級機構中的兩家評級為“投資級”，由穆迪或BBB-或標準普爾全球評級或惠譽將其定義為Baa 3或更高。當三個評級機構中只有兩個評級機構的評級可用時，則使用較低的評級來確定資格。 證券，如果只有三個評級機構中的一個評級機構的評級，則必須對投資級別進行評級，才能將其包括在基礎指數中。
基礎索引使用以下方法構造 。代表美元計價、應税、投資級公司債券的母公司指數彭博巴克萊美國公司指數(Bloomberg Barclays U.S.Corporation Index)被剝奪了上述期限以外到期的證券。在基礎指數的最後兩年，到2030年到期但由於 到期後一年內沒有資格被列入母體指數的債券將有資格列入基本指數，直至這些債券到期為止。然後，證券在標的指數內加權市值，對任何一家發行人設定3%的上限，並按比例分配基礎指數中其餘發行人的超額權重。基礎指數中的證券將在每個 月的最後一個日曆日更新，直到2030年6月30日。最後一次調整日期是2030年6月30日。在這最後的六個月期間，基本指數將不再更新或重新平衡，除非根據上述資格標準將被 降級為投資級以下的證券移除。此外，在此期間，現有債券權數將允許根據市場價值的變化浮動。
20

 

目錄
當包含在 基礎指數中的債券到期時，其到期值將在基礎指數的剩餘時間內以現金表示。隨着基金接近其終止日期，其持有的 貨幣市場或類似基金的數量可能會增加，從而使基金承擔這些基金的費用和費用。到2030年12月15日，基本指數價值將幾乎全部由現金表示，因為基礎指數中沒有任何證券 將繼續存在。
投資政策
聯委會採用下列編號的投資政策作為基本政策，未經基金大多數未清償的有表決權證券持有人的批准，這些政策是不能改變的。“投資公司法”將基金未清償有表決權證券的過半數表決定義為：(I)出席股東大會的有表決權證券的67%或以上，如基金未清償有表決權證券的持有人有超過50%的持有人出席或由代理人代表，或(Ii)基金超過50%的未付有表決權證券，則為較小者。基金還採取了一些非基本投資政策，包括其投資目標。非基本投資政策可由董事會在未經股東批准的情況下修改.因此，未經股東批准，基金可以改變其投資目標和基本的 指數。
基本投資政策
基金不得：
1. 將其投資集中在某一特定行業，正如“投資公司法”中所用的那樣，但基金的集中程度與其基本指數集中於某一特定行業或行業集團的證券的程度大致相同。
2. 借款，但“投資公司法”允許的除外。
3. 發行此類高級證券將違反“投資公司法”。
4. 購買或持有房地產，但基金可以購買和持有由房地產或其中的權益擔保或與其有關的證券、與抵押有關的 證券和從事房地產業務的發行人的證券的證券或其他工具，基金可因擁有證券或其他票據而購買和持有房地產。
5. 由他人發行的承銷證券，但基金出售有價證券可被視為承銷或適用法律允許的除外。
6. 買賣商品或商品合同，但“投資公司法”允許的除外。
7. 在“投資公司法”禁止的範圍內發放貸款。
關於基金基本投資政策的説明
下列符號不被認為是養恤基金基本投資政策的一部分，未經股東批准而可能發生變化。
關於上文(1)所述與集中有關的基本政策，“投資公司法”沒有界定什麼是行業中的“集中”。證券交易委員會工作人員的立場是，將一隻基金總資產的25%或以上投資於在同一行業或行業集團從事主要活動的一個或多個發行人，構成集中。將來可能會改變對 濃度的解釋。上文(1)中的政策將被解釋為指集中，因為該術語可能不時被解釋。該政策還將被解釋為允許不受限制地進行下列投資：美國政府及其機構或工具的證券；國家、領土、佔有或市政府及其當局、機構、工具或政治分支機構的證券；以及任何此類義務作為抵押的回購協議。因此，上述證券的發行人將不被視為任何行業的成員。 對在單一法域或國家居住的發行人也沒有任何投資限制。如果財務公司的活動主要與資助父母的活動有關，則將被視為其母公司的行業。每個外國政府將被視為一個單獨行業的成員。關於基金的行業分類，基金目前使用一個或多個廣泛認可的市場指數或評級組指數所使用的任何一個或多個行業分類和/或基金管理所界定的任何一個或多個行業分類。該政策還將被解釋為賦予基金廣泛的權力，説明如何在行業內或行業之間對發行人進行分類。
21

 

目錄
關於上文(2)所述與借款有關的基本政策，“投資公司法”允許基金向銀行借款，數額最多為基金總資產的三分之一，用於任何目的，並允許基金從銀行或其他貸款人處借款最多5%用於臨時目的。(基金的總資產包括借款數額。)為了限制借款帶來的風險，“投資公司法”要求基金在任何時候都保持至少300%的借款金額的“資產保險”。資產保險是指基金的 總資產價值(包括借入的數額)減去借款以外的負債與所有借款總額的比率。借錢增加投資組合持有量被稱為“槓桿”。某些交易慣例和投資，如反向回購協議，可被視為借款或涉及槓桿，因此受“投資公司法”的限制。根據證券交易委員會工作人員的指導和解釋，當基金從事這類交易時，基金不應維持至少300%的資產保險，而是可以隔開或指定流動資產，或進入至少等於基金風險敞口的“按市價計價”的頭寸。, (根據證券交易委員會的要求計算)。上文(2)中的政策將被解釋為允許基金在“投資公司法”允許的範圍內從事可能被認為是借款或涉及槓桿的交易做法和投資，並允許基金按照“投資公司法”分離或指定流動資產或進入抵銷頭寸。為結算證券交易所需的短期信貸及與 有關證券貸款的安排，將不視為本政策下的借款。可能涉及槓桿但不被視為借款的做法和投資不受政策約束。
關於上文(5)所述與承保有關的基本 政策，“投資公司法”並不禁止基金從事承銷業務或承銷其他發行人的證券；事實上，就多元化基金而言，“投資公司法”允許基金在某些情況下承擔至多25%的資產承銷義務。目前的情況是，基金的承保承付款額如果加上基金對發行人的投資價值，基金擁有這些發行人未償有表決權證券的10%以上，則不得超過25%的上限。根據1933年法案，從事涉及購買或處置有價證券交易的基金可被視為承保人。雖然上文所述1933年法規定的適用 並不會使基金從事承保業務，但上文(5)中的政策將被解釋為不妨礙基金從事涉及購買或處置組合證券的交易 ，不論基金是否可根據1933年法令被視為承保人，或以其他方式在適用法律允許的範圍內從事承保業務。
關於上文(7)所述與貸款有關的基本 政策，“投資公司法”並不禁止基金提供貸款(包括借出其證券)；但是，證券交易委員會工作人員的解釋目前禁止基金將其總資產的三分之一以上貸款(包括借出其證券)，除非通過購買債務或使用回購協議。此外，關於期權、遠期貨幣和期貨交易及其他衍生工具(酌情適用)的抵押品 安排，以及證券交易結算的延遲，將不被視為 貸款。
非基礎投資政策
基金已採取一項基本政策，不賣空證券或維持空頭頭寸，但經不時修訂的基金招股章程及SAI許可的範圍及適用法律除外。
基金根據1940年法案第35d-1條採取了一項非基本投資政策，在正常情況下，將其淨資產價值的至少80%，再加上為投資目的而借款的數額，投資於基金基本指數的組成部分證券。基金還通過了一項政策，向其股東至少提前60天書面通知這種政策的任何改變。如果在一項投資之後，80%的要求不再得到滿足，基金今後的投資將使基金符合這一政策。
基金採取了一項基本政策，不購買其他投資公司的證券，但1940年法案允許的範圍除外。然而，作為一項政策，基金將不依靠1940年法案第12(D)(1)(F)或(G)節(“資金基金”規定)購買任何註冊的開放式投資公司或註冊單位投資信託的股份，在任何時候基金都知道其 股份是由另一投資公司投資者根據第12(D)(1)節(G)項的規定購買的。
22

 

目錄
除非另有説明，基金基本或非基本投資政策下的所有 限制只適用於進行交易時。基金資產中由於市場波動或基金總資產的其他變化而投資於某些證券 或其他工具的資產百分比的任何變化，將不要求基金處置一項投資，除非投資管理局確定出售或關閉投資是可行的，而不產生不當的市場或税務後果。
連續發行
根據適用的證券法，創建單位 的創建和交易方法可能會引起某些問題。由於新的設立單位是由基金不斷髮行和出售的，因此在任何時候都可能出現“分配”，因為1933年法令中使用了 這個術語。經紀人-交易商和其他人被告誡説，他們的某些活動視情況而定，可能導致他們被認為是以 方式分配的參與者，這種方式可以使他們成為法定的承保人，並使他們受到1933年法令的招股説明書交付要求和賠償責任規定的約束。
例如，經紀人-交易商公司 或其客户可被視為法定承銷商，如果它在向分銷商下單後採取創建單位，將其分解為成分股，並直接向客户出售這些股份，或如果它選擇將新股的創建與積極的銷售努力結合起來，包括招攬二級市場對股票的需求。為了1933年法案的目的，確定一個人是否是保險人，必須考慮到與經紀人-交易商或其客户在特定案件中的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為對所有可能導致將其歸類為承保人的活動的完整的 描述。
經紀人-交易商公司還應注意到，不是“承銷商”但正在進行股票交易的交易商，無論是否參與股票的分配，一般都需要提交招股説明書。這是 ，因為由於1940年法案第24(D)節的原因，1933年法第4(A)(3)節中的招股説明書豁免不適用於這類交易。提醒對基金股份負有招股説明書交付義務的公司，根據1933年法令第153條，根據1933年法案第5(B)(2)節，對交易所成員因上市交易所出售而應承擔的招股説明書交付義務一般感到滿意，即上市交易所可提供招股章程。規則153中提供的招股説明書交付機制僅適用於交易所上的事務 。
管理
受託人和高級職員。董事會負責養恤基金的全面管理和業務，包括對管理局和其他服務提供者履行的職責進行全面監督。每個 受託人服務直到他或她辭職，被撤職，死亡，退休或成為無行為能力。每名主席團成員應任職至其繼任者當選並取得資格，或直至其死亡、辭職或免職為止。信託的非“利害關係人”(如1940年法所界定)的受託人稱為獨立受託人(“獨立受託人”)。
由bfa或其附屬公司(“BlackRock諮詢基金”)建議的註冊投資公司 被組織成一個由開放式股本、多資產、指數和貨幣市場基金組成的綜合體(“貝萊德多資產(Br)複合體”)，一個由封閉式基金和開放式非指數固定收益基金(“貝萊德固定收益複合體”)組成的綜合體，以及一個由交易所交易基金(ETF)組成的綜合體(每一個， a“貝萊德基金綜合體”)。該基金包括在貝萊德基金綜合體被稱為交易所交易基金綜合體.每個受託人還擔任iShares公司的董事。和 iShares美國ETF信託基金的一名受託人，因此監督交易所交易基金綜合體內的所有基金，該綜合體由_除了羅伯特S卡皮託，薩利姆拉姆吉和 查爾斯公園，每個受託人和官員的地址是貝萊德公司，400霍華德街，舊金山，CA 94105。卡皮託先生、拉姆吉先生和樸先生的地址是貝萊德公司，地址是東55號公園大道廣場Nd紐約大街，紐約，10055。委員會已指定塞西莉亞·赫伯特為其獨立董事會主席。關於基金董事會和官員的其他信息可在本SAI中找到，該信息可根據請求免費撥打1-800-iShares(1-800-474-2737)。
23

 

目錄
感興趣的受託人
姓名(年齡)   位置   主要職業
在過去5年裏 		  其他董事
受託人持有的
羅伯特·S·卡皮託1
(63) 		  託管人
(自2009年起)		  貝萊德公司總裁(自2006年起)；貝萊德公司副主席。貝萊德投資組合管理集團負責人(自1998年成立以來) 和貝萊德公司的前身實體(自1988年起)；賓夕法尼亞大學受託人(自2009年起)；希望和英雄兒童癌症基金董事會主席(自2002年起)。  貝萊德公司董事(自2006年起)；iShares公司董事(自2009年起)；iShares美國ETF信託基金的受託人(自2011年起).
薩利姆·拉姆吉2
(49) 		  受託人(自2019年起).   貝萊德公司高級董事總經理(自2014年起)；貝萊德ETF和指數投資業務全球主管(自2019年以來)；貝萊德美國財富諮詢業務主管(2015-2019年)；貝萊德公司全球企業戰略主管。(2014-2015年)；麥肯錫公司高級合夥人(2010-2014年)。  iShares公司董事(自2019年起)；iShares美國ETF信託基金受託人(自2019年起).
1羅伯特S.卡皮託被認為是信託的“感興趣的人”(1940年法案中的定義)，因為他與貝萊德公司有關聯。及其附屬機構。
2由於他與貝萊德公司有關聯，薩利姆·拉姆吉被認為是信託的“利害關係人”(1940年法案中定義的)。及其附屬機構。
24

 

目錄
獨立受託人
姓名(年齡)   位置   主要職業
在過去5年裏 		  其他董事
受託人持有的
塞西莉亞·赫伯特
(71) 		  託管人
(自2005年起)；獨立委員會主席
(自2016年起)		  財務委員會主席(自2019年起)、信託人兼斯坦福衞生保健財務、技術和質量委員會成員(自2016年起)；審計委員會成員(自2018年起)和紐約公共媒體公司WNET的信託人和投資委員會成員(自2011年起)；舊金山投資委員會主席(1994-2005年)和成員(1992年以來)；遠期基金受託人(14個投資組合)(2009-2018年)；Salient信託基金受託人(4個投資組合)(2015-2018年)；董事會董事(1998-2013年)和董事會主席(2007-2011年)，天主教慈善團；託管人(2002-2011年)以及金融和投資委員會主席(2006-2010年)。
  iShares公司董事(自2005年起)；iShares美國ETF信託基金受託人(自2011年起)；iShares公司獨立董事會主席。和iShares US.ETF信託基金(自2016年起)；Thrivente教堂貸款信託機構和收入基金信託基金(自2019年起)。
簡·卡林
(64) 		  託管人
(自2015年起)；風險委員會主席(自2016年起)。		  諮詢人(自2012年起)；審計委員會成員(2012-2018年)；提名和治理委員會主席(2017至2018年)；PHH公司 (抵押貸款解決方案)主任(2012-2018年)；金融控股公司治理和保證董事總經理兼全球負責人；摩根士丹利全球業務風險管理主管(2006-2012年)。  iShares公司董事(自2015年起)；iShares美國ETF信託基金受託人(自2015年起)；審計委員會成員(自2016年起)和漢諾威保險集團有限公司董事 (自2016年起)。
理查德·法格納尼
(65) 		  託管人
(自2017年起)；審計委員會主席(自2019年起)。		  畢馬威有限責任公司合夥人(2002-2016年)。  iShares公司董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託基金的受託人(自2017年起).
約翰·克里根
(64) 		  託管人
{Br}(自2005年起)；提名、治理和公平加委員會主席
(自2019年起)		  聖克拉拉大學首席投資幹事(自2002年起)。  iShares公司董事(自2005年起)；iShares美國ETF信託基金受託人(自2011年起)。
25

 

目錄
姓名(年齡)   位置   主要職業
在過去5年裏 		  其他董事
受託人持有的
德魯·勞頓
(61) 		  託管人
(自2017年起)；15(C)委員會主席(自2017年以來)。		  紐約人壽保險公司高級董事總經理(2010-2015年)。  iShares公司董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託基金的受託人(自2017年起).
約翰·馬丁內斯
(58) 		  託管人
(自2003年起)；
證券貸款委員會主席
(自2019年起)		  房地產產權交易所有限公司董事。(自2005年起)。  iShares公司董事(自2003年起)；iShares美國ETF信託基金的受託人(自2011年起)；Cloudera基金會董事(自2017年起)；以及Read Partners董事(2012-2016年)。
拉詹
(55) 		  託管人
{Br}(自2011年起)；固定收入加委員會主席(自2019年起)。		  芝加哥大學布斯商學院院長和喬治·普拉特·舒爾茨商學院會計學教授(自2017年起)；斯坦福大學商學院會計學教授(2001-2017年)；斯坦福法學院法學教授(2005-2017年)；斯坦福大學商學院學術事務高級副院長兼MBA項目主任(2010-2016年)。  iShares公司董事(自2011年起)；
iShares美國ETF信託基金的受託人(自2011年起).
軍官
姓名(年齡)   位置   主要職業
在過去5年裏
阿曼多·森拉
(48) 		  總統(自2019年以來)  貝萊德公司董事總經理(自2007年起)；貝萊德美國、加拿大和拉塔姆iShares公司總裁。(自2019年起)；貝萊德公司拉丁美洲區域主管。(2006-2019年)；美洲美林銀行總裁(1994-2006年)。
特倫特·沃克
(45) 		  財務主任兼財務主任
(自2020年起)		  貝萊德公司董事總經理(自2019年9月起)；PIMCO執行副總裁(2016-2019年)；PIMCO高級副總裁(2008-2015年)；PIMCO基金財務主任 (2013-2019年)和助理司庫(2007-2017年)；PIMCO可變保險信託基金、PIMCO ETF信託基金、PIMCO股票系列、PIMCO股票系列VIT、PIMCO管理賬户信託、2個PIMCO贊助區間 基金和21個PIMCO贊助的封閉式基金。
26

 

目錄
姓名(年齡)   位置   主要職業
在過去5年裏
查爾斯公園
(52) 		  首席合規幹事(自2006年起)。  貝萊德顧問公司、LLC和貝萊德諮詢基金的首席合規官(自2014年起)；BFA首席合規幹事(自2006年起)。
迪帕·達姆雷
(44) 		  祕書(自2019年起)  貝萊德公司董事總經理(自2014年起)；貝萊德公司董事。(2009-2013年)
斯科特·拉德爾
(51) 		  執行副總裁
(自2012年起)		  貝萊德公司董事總經理(自2009年起)；貝萊德公司投資組合解決方案主管。(自2009年起)。
艾倫·梅森
(59) 		  執行副總裁
(自2016年起)		  貝萊德公司董事總經理(自2009年起)。
瑪麗貝斯·萊塞德
(57) 		  執行副總裁
(自2019年起)		  貝萊德公司董事總經理(自2017年起)；美洲iShares首席運營官(自2017年起)；市政機構和財富管理投資組合經理(2009-2016年)。
董事會的結論是，根據每個受託管理人的個人經驗、資格、屬性或技能，並與其他受託人的經驗、資格、屬性或技能相結合，每個受託人應擔任董事會的受託人。所有受託人共有的特點之一是，他們有能力批判性地審查、評價、提問和討論向他們提供的資料，與基金的投資顧問、其他服務提供者、顧問和獨立的註冊公共會計師事務所進行有效的互動，並在履行其作為受託人的職責時作出有效的商業判斷。受託人有效履行其職責的能力可能是通過受託人的教育背景或專業培訓、商業、諮詢、公共服務或學術職位、基金董事會成員和信託基金其他基金(和任何先前基金)、其他投資基金、上市公司或非營利實體或其他組織的工作經驗或其他生活經驗來實現的。下文還簡要討論了每個受託管理人的具體經驗、資格、屬性或技能，使董事會得出結論，認為他或她應擔任(或繼續擔任)受託人。
羅伯特S.卡皮託自2009年以來一直是信託基金的受託人。卡皮託先生也曾擔任iShares公司的董事。自2009年起，擔任iShares美國ETF信託基金(iShares U.S.ETF Trust)的受託人和貝萊德公司(BlackRock Inc.)董事。從2006年開始。卡皮託曾擔任iShares MSCI俄羅斯交易所交易基金(ETF，Inc.)的董事。2010年至2015年。此外，他有20多年的經驗，作為貝萊德公司的一部分。以及貝萊德的前身。卡皮託先生擔任貝萊德公司總裁，是全球執行委員會成員和全球業務委員會主席。他負責對貝萊德的主要運營部門進行日常監督，包括投資策略、客户業務、技術和運營以及風險和定量分析。在2007年上任之前，卡皮託曾擔任貝萊德公司(BlackRock，Inc.)副董事長。貝萊德投資組合管理集團的負責人。在擔任這一職務時，他負責監督貝萊德的所有投資組合管理，包括固定收益、股票、流動性和另類投資集團。卡皮託先生擔任賓夕法尼亞大學董事會和哈佛商學院院長顧問委員會(Harvard Business School Board of Dean‘s Advisors)成員。自2002年以來，他還擔任“希望與英雄”兒童癌症基金董事會主席。1979年，卡皮託在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得經濟學學士學位，1983年在哈佛商學院獲得MBA學位。
27

 

目錄
薩利姆·拉姆吉(Salim Ramji)自2019年以來一直擔任信託基金的受託人。Ramji先生也曾擔任iShares公司的董事。自2019年起成為iShares美國ETF信託基金的受託人。Ramji先生是貝萊德ETF和指數投資業務的全球主管，此外，他還是貝萊德全球執行委員會的成員。在2019年上任之前，拉姆吉是貝萊德美國財富諮詢業務的主管，負責領導貝萊德與財富管理公司和平臺的關係，分配貝萊德的阿爾法尋求和iShares投資能力，以及將貝萊德的 投資組合建設和數字財富技術應用於金融顧問。拉姆吉於2014年加入貝萊德，最初擔任全球企業戰略主管。在貝萊德之前，拉姆吉先生是麥肯錫公司(McKinsey&Company)的高級合夥人，他在那裏領導資產和財富管理實踐領域。他在倫敦和香港的高偉紳律師事務所(ClifforChance LLP)擔任公司財務和併購律師。自2007年以來，他一直擔任紐約託兒機構格雷厄姆·温德姆(Graham Windham)的受託人。Ramji先生在多倫多大學獲得經濟學和政治學學士學位，在劍橋大學獲得法學學位，並且是CFA特許持有人。
塞西莉亞·赫伯特自2005年起擔任信託基金的受託人，自2016年起擔任信託委員會主席。赫伯特女士還曾擔任iShares公司董事。自2005年以來，自2011年起擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，自2016年起任每一家董事會的主席( )。赫伯特女士曾擔任iShares MSCI俄羅斯交易所交易基金公司(ETF，Inc.)董事。2010年至2015年。此外，赫伯特女士在2009至2018年擔任遠期基金的受託人，2015年至2018年擔任顯著基金的受託人。她自1992年以來一直擔任舊金山大主教教區投資理事會成員，並於1994年至2005年擔任主席。自2016年以來，她一直擔任斯坦福衞生保健財務、技術和質量委員會(財務、技術和質量委員會)的成員，並於2019年擔任斯坦福衞生保健財務委員會主席。自2018年以來，她一直擔任審計委員會成員，自2011年起擔任紐約公共媒體電臺WNET的董事。她於2018年成為獨立董事論壇理事會成員，並於2019年加入了特里文特教會貸款和收入基金董事會。2007年至2011年，她擔任聖弗朗西斯科灣區最大的社會服務機構天主教慈善社理事會主席，1992年至2013年擔任該委員會成員。她曾在2004年至2005年擔任太平洋信託基金的受託人，1992年至2003年擔任蒙哥馬利基金的受託人。1973年至1990年，她在摩根大通/摩根擔保信託公司工作，從事國際公司融資和企業貸款，退休後擔任西海岸辦事處總裁和主任。赫伯特女士曾在許多非營利董事會擔任投資和金融委員會主席。她擁有斯坦福大學經濟學和傳播學雙學位和哈佛商學院MBA學位。
Jane D.Carlin自2015年起擔任信託基金受託人，自2016年起擔任風險委員會主席。Carlin女士也曾擔任iShares公司的董事。自2015年起擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，並自2016年起擔任每個 董事會的風險委員會主席。Carlin女士自2012年起擔任諮詢人，2006年至2012年曾擔任摩根士丹利金融控股公司治理和保險公司董事總經理兼全球主管和業務風險管理全球主管。此外，Carlin女士在2003至2006年期間擔任瑞士信貸集團銀行業務風險監督部董事總經理和全球主管，在此之前，Carlin女士擔任摩根士丹利董事總經理和副總法律顧問。Carlin女士在金融部門有30多年的經驗，曾在若干法律、監管、 和風險管理職位任職。卡林女士自2016年以來一直擔任審計委員會成員和漢諾威保險集團(Hanover Insurance Group，Inc.)董事。Carlin女士2012至2018年擔任審計委員會成員，2017至2018年擔任提名和治理委員會主席，2012至2018年擔任PHH公司董事會獨立董事。她以前是Astoria金融公司和Astoria銀行董事會的董事。Carlin女士被美國財政部任命為關鍵基礎設施保護和國土安全金融部門協調理事會成員，2010年至2012年擔任主席，2009年至2010年擔任網絡安全委員會副主席和主席。Carlin女士擁有紐約州立大學石溪分校政治學學士學位和本傑明·卡多佐法學院法學博士學位。
理查德·法格納尼自2017年以來一直擔任信託基金的受託人，並自2019年起擔任信託基金審計委員會主席。Fagnani先生也曾擔任iShares公司的董事。自2017年起擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，並自2019年以來擔任每個委員會的審計委員會主席。Fagnani先生擔任信託基金iShares美國ETF信託公司和iShares公司的諮詢委員會成員。2017年4月至2017年6月。Fagnani先生在2002至2016年期間擔任畢馬威資產管理有限責任公司的高級審計合夥人，最近一次擔任美國資產管理審計業務負責人，負責制定資產管理審計業務的戰略方向和執行業務計劃。此外，從1977年至2002年，Fagnani先生擔任安徒生有限公司的審計合夥人，在那裏他開發和管理了費城辦事處的資產管理審計業務。Fagnani先生在2009年至2014年期間擔任費城核桃街劇院董事會的 受託人，並擔任
28

 

目錄
2006年至2014年任拉薩爾大學商學院諮詢委員會成員。法格納尼先生擁有拉塞爾大學會計學學士學位。
John E.Kerrigan自2005年起擔任信託基金的受託人，並自2019年起擔任信託的公平加、提名和治理委員會主席。Kerrigan先生也曾擔任iShares公司的董事。自2005年以來，自2011年起擔任iShares U.S. ETF信託基金的受託人，並自2019年以來擔任每一個董事會的股權加、提名和治理委員會主席。Kerrigan先生曾擔任iShares MSCI俄羅斯交易所交易基金公司(ETF，Inc.)的董事。2010年至2015年。自2002年以來， Kerrigan先生一直擔任聖克拉拉大學的首席投資幹事。Kerrigan先生以前是Merrill Lynch&Co.的董事總經理，包括以下職責：管理美國西部機構客户司 主任。Kerrigan先生自1999年起擔任基本基金(為內城兒童提供灣區獎學金)主任。Kerrigan先生擁有波士頓學院的學士學位，是特許金融分析師CharterHolder。
德魯·勞頓自2017年起擔任信託基金受託人，自2017年起擔任信託基金15(C)委員會主席。勞頓先生還自2017年以來擔任iShares公司董事、iShares美國ETF信託公司的受託人和 每個董事會15(C)委員會主席。勞頓先生還擔任信託公司iShares公司的諮詢委員會成員。以及2016-2017年iShares美國ETF信託基金。勞頓先生曾任首席基金公司董事，首席可變合同基金公司董事。以及2016年3月至2016年10月的主要交易所交易基金(ETF)。2010年至2015年，勞頓先生在紐約人壽保險公司擔任各種職務，最近擔任紐約人壽投資管理公司高級董事總經理和首席執行官。2008年至2010年，勞頓先生擔任弗裏德森投資顧問有限責任公司(FridsonInvestmentAdvisors，LLC)總裁。勞頓先生曾在富達投資公司(FidelityInvestments)擔任多個職位，從1997年到2008年。勞頓先生擁有耶魯大學行政科學學士學位和北德克薩斯大學MBA學位。
John E.Martinez自2003年起擔任信託基金的受託人，並自2019年起擔任信託證券貸款委員會主席。馬丁內斯先生也曾擔任iShares公司董事。自2003年起，任iShares美國ETF信託基金的受託人，自2011年起任 ，並自2019年起任各董事會證券貸款委員會主席。馬丁內斯曾擔任iShares MSCI俄羅斯交易所交易基金公司(ETF，Inc.)董事。2010年至2015年。Martinez先生是房地產資產交易所公司的董事，為這傢俬營公司提供治理監督和諮詢服務，該公司為房主開發產品和戰略，以管理其住房權益。馬丁內斯先生目前是Cloudera基金會的董事會成員，該基金會的任務是應用Cloudera的數據科學專門知識和學科來解決全球社會問題。馬丁內斯先生以前擔任過巴克萊全球投資者(“BGI”)英國控股公司的董事，他在那裏通過監督BGI在全球的活動，代表BGI的股東(巴克萊公司(Barclays PLC)，BGI管理股東)提供治理監督。馬丁內斯先生還曾擔任BGI全球指數和市場集團聯合首席執行官、巴克萊全球投資者服務公司董事長和BGI資本市場集團首席執行官。2003年至2012年，他擔任Larkin街青年服務處主任兼執行委員會成員，向一個為無家可歸青年提供緊急和過渡住房、保健、教育、工作和生活技能培訓的機構提供治理監督和戰略制定。他現為拉金街名譽委員會成員。從2012年到2016年，Martinez先生擔任 ReadingPartners的董事, 一個致力於讓所有兒童都識字的組織，通過一對一輔導K4年級的學生，這些學生還沒有達到小學的閲讀水平。馬丁內斯先生擁有加州大學伯克利分校的經濟學AB學位，並擁有芝加哥大學布斯商學院的金融和統計學MBA學位。
Madhav V.Rajan自2011年起擔任信託基金受託人，自2019年起擔任信託固定收入加委員會主席。Rajan先生也曾擔任iShares公司的董事。自2011年起擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的固定收益加委員會主席。拉詹曾擔任iShares MSCI俄羅斯交易所交易基金公司(ETF，Inc.)的董事。2011年至2015年。Rajan先生是芝加哥大學布斯商學院(UniversityofChicago Booth School Of Business)的院長和喬治·普拉特·舒爾茨(George Pratt Shultz)會計教授。從2001年到2017年，拉詹先生是斯坦福大學商學院的羅伯特·K·賈迪克的會計學教授。2017年4月，他獲得了學校的羅伯特·T·戴維斯終身成就獎和服務獎。他為本科生、MBA和法律學生以及高級管理人員教授了25年以上的會計學課程。從2010年到2016年，拉詹先生擔任斯坦福大學商學院學術事務高級副院長和MBA項目負責人。拉詹先生從2002年到2008年擔任“會計評論”的編輯，是“成本會計：管理重點”的合著者，這是一本領先的成本會計教科書。從2013年到2018年，拉詹在半導體公司Cavium公司的董事會任職。Rajan先生擁有卡內基梅隆大學的會計學碩士和博士學位。
董事會-領導結構和監督責任
29

 

目錄
養恤基金的總體監督責任由聯委會承擔。董事會已聘請BFA日常管理基金.董事會負責根據1940年法案、州和其他法律的適用條款以及信託基金章程的規定，監督管理局和其他服務提供者在 基金的業務中的運作。董事會目前由九名成員組成，其中七名是獨立董事。 委員會目前每年舉行四次面對面的定期會議。此外，理事會經常舉行特別的親自或電話會議或非正式電話會議，討論可能出現或需要在定期會議之間採取行動的具體事項。獨立董事定期在管理層之外、在執行會議上或與信託基金的其他服務提供者舉行會議。
董事會已任命一名獨立受託人擔任董事會主席。董事會主席的作用是主持董事會的所有會議，並在會議之間充當服務提供者、幹事、律師和其他董事的聯絡人。董事會主席還可履行董事會不時授權的其他職能。聯委會設立了七個常設委員會：提名和治理委員會、審計委員會、15(C)委員會、證券貸款委員會、風險委員會、公平加委員會和固定收入補充委員會，以協助聯委會監督和指導養恤基金的業務和事務，聯委會可不時設立特設委員會或非正式工作組，審查和處理基金在某些特定事項方面的政策和做法。每個常設委員會的主席均為獨立受託人。每個委員會的主席的作用是主持委員會的所有會議，並在會議之間充當服務提供者、幹事、律師和其他董事的聯絡人。每個常設委員會定期開會，履行聯委會授予委員會的監督職能，並向聯委會報告其調查結果。委員會和每個常設委員會每年對其監督職能和結構進行評估。董事會確定，董事會的領導結構是適當的，因為它允許董事會對管理層行使獨立判斷，並將責任領域分配給獨立董事委員會和董事會全體成員，以加強有效的監督。
與基金有關的日常風險管理是BFA或其他服務提供商的責任(視風險的性質而定)，受BFA的監督。養恤基金面臨若干風險，包括投資、遵守規定、業務風險、聲譽風險、交易對手風險和估值風險等。雖然管理局和其他服務提供者在適當情況下履行了一些風險管理職能，但不可能確定和消除適用於養恤基金的所有風險。受託人在這一領域發揮監督作用，使他們確信風險管理程序和控制措施已經到位，而且 有效運作。風險監督是聯委會對養恤基金總體監督的一部分，並作為聯委會和委員會各項活動的一部分加以處理。在某些情況下，風險管理問題在介紹和討論中得到具體處理。例如，BFA有一個獨立的專門風險和量化分析小組(RQA)，協助BFA管理信託和公司的風險，包括投資、業務、交易對手信貸和企業風險。區域質量保證機構的代表與董事會會晤，討論其分析和方法以及與基金有關的業務風險和對手方風險等具體風險專題。聯委會還直接或通過一個委員會審查管理層和獨立註冊公共會計師事務所酌情為 信託基金提交的關於基金面臨的風險和管理層風險職能的報告。董事會任命了一名首席合規幹事，負責監督信託遵守 方案的執行和測試，包括獨立第三方的評估, 並向董事會報告信託基金及其主要服務提供者的合規事宜。在測試和維持合規方案時，首席合規幹事(及其代表)評估影響基金的主要合規風險，並在提交聯委會的定期報告中加以處理。此外，審計委員會還與 基金的獨立註冊公共會計師事務所和BFA的內部審計小組舉行會議，審查支持養恤基金的風險控制和測試結果。董事會對風險的監督也是根據需要在會議之間通過管理局與審計委員會之間的溝通進行的。獨立董事聘請了獨立的法律顧問，協助他們履行監督職責。審計委員會可不時修改其進行風險監督的方式。審計委員會的監督作用並不使它成為基金投資業績或其他活動的擔保人。
董事會委員會。審計委員會成員是Richard L.Fagnani(主席)、John E.Kerrigan和Madhav V.Rajan，他們各為獨立受託人。審計委員會的宗旨是協助審計委員會(一)監督信託基金的會計和財務報告原則和政策以及由信託基金或其代表維持的相關控制和程序；(二)監督信託基金的財務報表及其獨立審計；(三)選擇、評價並酌情取代獨立會計師(或提名獨立會計師在任何委託書中提議由股東批准)；(四)評價獨立會計師的獨立性；(五)遵守法律和監管要求。
30

 

目錄
與信託基金的會計和財務報告、內部控制、遵守情況控制和獨立審計有關；(6)承擔委員會可能授予的其他責任。審計委員會在截至_
提名和治理委員會成員是John E.Kerrigan(主席)、Madhav V.Rajan和Drew E.Lawton，他們各為獨立受託人。提名和治理委員會提名個人為獨立受託人委員會成員，並建議任命諮詢委員會成員。提名和治理委員會的職能包括但不限於以下方面：(1)審查適當指定或被提名擔任獨立受託人的任何 人的資格；(2)向董事會和現任獨立受託人推薦由董事會和現任獨立受託人任命為獨立受託人的被提名人和(或)目前的獨立董事和(或)股東選舉為獨立董事，以填補董事會中獨立受託人職位的任何空缺；(3)向董事會和現任獨立董事建議董事會和董事會各委員會的規模和組成，以及它們是否遵守適用的法律和條例；(4)向董事會推薦一名現任獨立受託人和現任獨立董事擔任董事會主席；(5)定期審查董事會的退休政策；(6)建議對獨立董事作為董事會的 董事、成員或主席、董事會主席以及提名和治理委員會認為適當的任何其他職位給予適當的賠償。提名和治理委員會不考慮股東推薦的董事會提名(僅以股東身份行事，而不是以任何其他身份行事)。提名和治理委員會在截至_
每個獨立受託人都是15(C)委員會的成員。15(C)委員會主席是Drew E.Lawton。15(C)委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織每年審查和延長信託基金諮詢和次級諮詢協議的進程。這些職責包括：(I)與貝萊德公司會晤。在董事會會議之前，將審議信託公司的諮詢和次級諮詢協議，以一般性地討論向董事會提供所要求的信息的程序和提供信息的格式；和(Ii)考慮並與 貝萊德公司討論。為評估信託基金的投資諮詢協議和次級諮詢協議，董事會可能需要和適當的其他事項和信息。15(C)委員會在_
證券貸款委員會成員是John E.Martinez(主席)、Jane D.Carlin和Drew E.Lawton，他們各為獨立受託人。證券貸款委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織監督信託基金的證券借貸活動。這些責任包括：(1)要求向委員會提供某些資料，供其審查和審議，然後再向理事會提供這些資料；(2)與貝萊德公司進行審議和討論。必要和適當的其他事項和資料，以便董事會監督信託的證券借貸活動，並作出必要的調查結果和批准；(3)就信託證券貸款準則的年度核準和信託與證券借貸代理協議的年度核準向董事會提出建議。證券貸款委員會在截至 _
公平加委員會的成員是John E.Kerrigan(主席)、John E.Martinez和Drew E.Lawton，他們各為獨立受託人。公平加一委員會的主要責任是代表董事會支持、監督和組織監督信託業績和股票基金相關事項的進程。這些職責包括：(1)審查關於信託業績、二級市場交易和淨資產變化的季度報告，以查明應提請聯委會注意的任何事項；(2)審議聯委會不時向委員會下放的任何業績或投資相關事項，並酌情向審計委員會提出報告或建議。股權補充委員會於_
固定收入+委員會成員是Madhav V.Rajan(主席)、Jane D.Carlin和Richard L.Fagnani，他們各為獨立受託人。固定收益補充委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織監督固定收益或多資產基金信託業績和相關事項的進程。這些責任包括：(1)審查關於信託公司業績、二級市場交易和淨資產變動的季度報告，以查明應提請聯委會注意的任何事項；(2)審議聯委會不時向委員會授權的任何業績或投資事項，並酌情向委員會提出報告或建議。固定收入補充委員會在截至 _
31

 

目錄
風險委員會成員是Jane D.Carlin(主席)、Richard L.Fagnani和John E.Martinez，他們各為獨立受託人。風險委員會的主要責任是代表養恤基金的聯委會審議和組織與風險有關的事項，以便聯委會能夠最有效地安排自己的結構，監督這些事項。風險委員會於2016年1月1日開始運作。風險委員會在截至 _
作為理事會主席，塞西莉亞·赫伯特可擔任每個委員會的當然成員。
下表作為2019年12月31日的 ，列出了基金中每個受託管理人有權享有的股票證券的美元範圍，以及信託公司所屬投資公司中受託管理人監督的其他註冊投資公司的美元證券範圍。如基金未列於下文，則截至上述日期，受託人並無持有該基金的任何證券：
名稱   基金   美元權益範圍
指定基金的證券 		  集合美元範圍
股權證券
註冊投資
監督的公司
受託人
在家庭中
投資公司
羅伯特·S·卡皮託  無   無   無
             
薩利姆·拉姆吉1  iShares商品選擇策略ETF   $10,001-$50,000   $100，000以上
    iShares核心MSCI新興市場ETF   $100，000以上    
    iShares核心MSCI國際股票總額ETF   $1-$10,000    
    iShares核心S&P 500 ETF   $1-$10,000    
    iShares核心標準普爾美國股票市場ETF   $1-$10,000    
    iShares擴展技術部門ETF   $1-$10,000    
    iShares擴展技術-軟件部門ETF   $1-$10,000    
    iShares MSCI美國ESG選擇ETF   $1-$10,000    
    iShares北美自然資源ETF   $10,001-$50,000    
    iShares機器人和人工智能多部門ETF   $1-$10,000    
    iShares提示債券ETF   $10,001-$50,000    
             
塞西莉亞H.赫伯特  iShares加利福尼亞Muni債券ETF   $100，000以上   $100，000以上
    iShares中國大盤股ETF   $50,001-$100,000    
    iShares核心股利增長ETF   $50,001-$100,000    
    iShares核心MSCI新興市場ETF   $1-$10,000    
    iShares核心MSCI國際股票總額ETF   $10,001-$50,000    
    iShares核心S&P 500 ETF   $100，000以上    
    iShares核心S&P美國成長型ETF   $50,001-$100,000    
    iShares核心S&P美國值ETF   $50,001-$100,000    
    iShares iBoxx美元高收益公司債券ETF   $10,001-$50,000    
    iShares國際選擇股息ETF   $1-$10,000    
    iShares MSCI EAFE ETF   $1-$10,000    
    iShares MSCI日本ETF   $10,001-$50,000    
    iShares國家Muni債券ETF   $10,001-$50,000    
32

 

目錄
名稱   基金   美元權益範圍
指定基金的證券 		  集合美元範圍
股權證券
註冊投資
監督的公司
受託人
在家庭中
投資公司
    iShares優先股與收益證券ETF   $10,001-$50,000    
             
簡·卡林  iShares 1-3年國庫券ETF   $50,001-$100,000   $100，000以上
    iShares核心MSCI新興市場ETF   $10,001-$50,000    
    iShares核心MSCI國際股票總額ETF   $100，000以上    
    iShares核心S&P中型ETF   $10,001-$50,000    
    iShares核心S&P小型股ETF   $100，000以上    
    iShares核心美國集合債券ETF   $100，000以上    
    iShares Edge MSCI Min Vol.USA ETF   $50,001-$100,000    
    iShares Global Tech ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI ACWI ETF   $100，000以上    
    iShares MSCI ACWI ex U.S.ETF   $50,001-$100,000    
    iShares MSCI EAFE小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI新興市場小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares選擇股息ETF   $10,001-$50,000    
    iShares超短期債券ETF   $100，000以上    
             
理查德·法格納尼(Richard L.Fagnani)  iShares核心MSCI EAFE ETF   $10,001-$50,000   $100，000以上
    iShares核心S&P 500 ETF   $10,001-$50,000    
    iShares核心S&P小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Edge MSCI多因素新興市場ETF   $10,001-$50,000    
    iShares Edge MSCI美國價值因子ETF   $10,001-$50,000    
    iShares指數技術ETF   $10,001-$50,000    
    iShares全球清潔能源ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI EAFE值ETF   $10,001-$50,000    
    iShares MSCI新興市場小型股ETF   $10,001-$50,000    
    iShares機器人和人工智能多部門ETF   $10,001-$50,000    
    iShares S&P小型股600值ETF   $10,001-$50,000    
    iShares選擇股息ETF   $10,001-$50,000    
    iShares美國金融ETF   $10,001-$50,000    
             
John E.Kerrigan   iShares MSCI ACWI ex U.S.ETF   $100，000以上   $100，000以上
             
德魯·勞頓  iShares 0-5年高收益公司債券ETF   $100，000以上   $100，000以上
    iShares核心股利增長ETF   $50,001-$100,000    
33

 

目錄
名稱   基金   美元權益範圍
指定基金的證券 		  集合美元範圍
股權證券
註冊投資
監督的公司
受託人
在家庭中
投資公司
    iShares核心MSCI國際股票總額ETF   $50,001-$100,000    
    iShares核心標準普爾美國股票市場ETF   $100，000以上    
    iShares指數技術ETF   $100，000以上    
    iShares MSCI Frontier 100 ETF   $1-$10,000    
    iShares Nasdaq生物技術ETF   $50,001-$100,000    
    iShares短期債券ETF   $100，000以上    
    iShares超短期債券ETF   $100，000以上    
             
約翰·馬丁內斯  iShares Core 5-10年美元債券ETF   $100，000以上   $100，000以上
    iShares核心國際總債券ETF   $100，000以上    
    iShares Global ConsumersStaples ETF   $100，000以上    
    iShares利率對衝長期公司債券ETF   $100，000以上    
    iShares中期公司債券ETF   $100，000以上    
    iShares MSCI EAFE ETF   $100，000以上    
    iShares Russell 1000 ETF   $100，000以上    
    iShares Russell 1000值ETF   $100，000以上    
    iShares Russell 2000 ETF   $100，000以上    
             
Madhav V.Rajan   iShares廣美元高收益公司債券ETF   $100，000以上   $100，000以上
    iShares核心股利增長ETF   $100，000以上    
    iShares核心高紅利ETF   $100，000以上    
    iShares核心MSCI EAFE ETF   $100，000以上    
    iShares核心S&P 500 ETF   $100，000以上    
    iShares Mortgage不動產ETF   $100，000以上    
    iShares優先股與收益證券ETF   $100，000以上    
    iShares Russell 2000 ETF   $100，000以上    
    iShares選擇股息ETF   $100，000以上    
    iShares短期公司債券ETF   $100，000以上    
    iShares短期債券ETF   $100，000以上    
    iShares超短期債券ETF   $100，000以上    
1獲委任為有興趣的受託人，由2019年6月19日起生效。
截至2019年12月31日，獨立受託人或其直系親屬中沒有一人有權或記錄任何BFA(基金的投資顧問)、分銷商或任何與BFA或分銷商共同控制、控制或控制的人的證券。
34

 

目錄
受託人和諮詢委員會成員的薪酬。自2020年1月1日起，每位現任獨立受託人作為貝萊德(BlackRock)交易所交易基金(ETF)總部大樓董事會成員的服務，每年獲得395，000美元的酬金，同時根據董事會的差旅政策和其他與出席會議有關的業務費用，還支付自付費用。作為諮詢委員會成員的服務的年度保留人 與每年擔任諮詢委員會成員的服務保留人相同。理事會獨立主席每年額外獲得80 000美元的酬金。每一個平等加委員會、固定收入補充委員會、證券貸款委員會、風險委員會、提名和治理委員會和15(C)委員會的主席每年額外獲得25 000美元的酬金。審計委員會主席每年額外獲得40 000美元的酬金。擔任交易所交易基金綜合體子公司董事的每一獨立受託人每年可獲得額外的10 000美元的酬金(外加每年支付的額外1 765美元，以補償毛里求斯共和國在毛里求斯共和國某些總部設在毛里求斯的子公司的董事會中應繳的税款)。
下表列出了每個獨立受託人和感興趣的受託管理人因在_
名稱   iShares iBonds Dec
2030年企業ETF 		  養卹金或
退休福利
應計部分
信託費用1		  估計值
年度福利
退休時1		  共計
補償

來自基金的{br]
和基金綜合體2
獨立董事：                
                 
簡·卡林  $__   不適用   不適用   $395,000
理查德·法格納尼(Richard L.Fagnani)  __   不適用   不適用   421,764
塞西莉亞H.赫伯特  __   不適用   不適用   450,000
John E.Kerrigan   __   不適用   不適用   420,000
德魯·勞頓  __   不適用   不適用   406,764
約翰·馬丁內斯  __   不適用   不適用   395,000
Madhav V.Rajan   __   不適用   不適用   395,000
                 
感興趣的受託人：                
                 
羅伯特·S·卡皮託  $__   不適用   不適用   $0
薩利姆·拉姆吉3  __   不適用   不適用   0
馬克·威德曼4  __   不適用   不適用   0
1受託人或高級人員無權從信託基金領取任何養卹金或退休福利。
2還包括為iShares美國ETF信託基金董事會和iShares公司董事會成員提供的服務補償(iShares，Inc. )。
3獲委任為有興趣的受託人，由2019年6月19日起生效。
4擔任有興趣的受託人，直至2019年6月19日。
證券的控制人員和主要持有人 。基金沒有提供所有權資料，因為截至本審計和鑑證指數之日，基金尚未開始運作。
潛在的利益衝突。(“PNC”)通過一家子公司對貝萊德公司(BlackRock，Inc.)有重大的經濟利益，貝萊德公司是基金的投資顧問BFA的母公司。貝萊德公司BFA的某些活動。以及貝萊德公司的其他子公司。(在本節中統稱為“貝萊德”)和剛果國家警察及其子公司(在本節中統稱為“實體”)及其各自的董事、高級人員和僱員，就貝萊德管理的基金和/或其他賬户而言，可能造成實際或被認為的利益衝突，例如下文所述的利益衝突。
貝萊德是世界上最大的資產管理公司之一。PNC是一家跨越零售、商業和企業市場的多元化金融服務機構。貝萊德、中國國家石油公司及其各自的子公司及其各自的董事、高級人員和僱員，包括貝萊德的業務單位或實體和可能參與基金投資活動和業務運作的人員，在世界各地從事業務，包括管理股票、固定收益證券、現金和替代投資以及銀行和其他金融服務。
35

 

目錄
除了管理 基金之外，還有其他利益。這些是基金投資者應注意的考慮因素，可能會引起利益衝突，使基金及其股東處於不利地位。這些業務和利益包括潛在的多種諮詢、交易、金融和其他關係，或與基金可能購買或出售的證券或其他工具的公司和權益之間的關係。
貝萊德和各實體擁有與基金類似的投資目標和(或)從事與基金相同類型的證券、貨幣和工具交易的賬户或基金(包括單獨賬户和其他基金及集體投資工具)的所有權權益，並可管理這些賬户或基金或就這些賬户或基金提供諮詢意見。貝萊德和各實體也是全球貨幣、股票、掉期和固定收益市場的主要參與者，在每一種情況下都是客户賬户的主要參與者，在某些情況下，也是自營業務的主要參與者。因此，貝萊德和各實體正在或可能積極從事同一種證券、 貨幣和基金投資的工具的交易。這種活動可能影響基金投資的證券、貨幣和工具的價格和可用性，這可能對基金的業績產生不利的影響。這種交易，特別是對大多數專有帳户或客户帳户而言，將獨立於基金的交易進行，因此，其價格或費率可能比基金獲得的價格或費率或多或少有利。
當貝萊德試圖為包括基金在內的管理賬户購買或出售相同資產時，實際購買或出售的資產可在其誠信酌處權確定為公平的基礎上分配給各賬户。在某些情況下，這一制度可能對為基金購買或出售的資產的規模或價格產生不利影響。此外，由貝萊德或各實體管理的一個或多個其他賬户的投資交易可能產生稀釋或以其他方式損害基金價值、價格或投資戰略的效果，特別是但不限於小資本化、新興市場或流動性較低的戰略。當有關基金的投資決定是根據研究或其他資料作出，而這些資料也被用來支持其他帳户的決定時，貝萊德就可能出現這種情況。 當貝萊德代表另一個帳户在基金的類似決定或戰略、市場影響、流動性限制或其他 因素之前或同時執行投資組合決定或戰略時，可能會導致基金獲得不太有利的交易結果，而執行這些決定或戰略的費用可能會增加，否則基金可能處於不利地位。貝萊德可在某些情況下選擇執行旨在限制這種後果的內部政策和程序，這可能使基金無法從事某些活動，包括購買或處置 證券，而這樣做可能是可取的。
還可能出現衝突，因為有關基金的投資組合決定可能有利於貝萊德管理的其他賬户。例如，基金出售多頭頭寸或建立空頭頭寸可能會損害貝萊德或其其他賬户或基金出售的同一種證券的價格(因此也會使其受益)，而基金購買證券或覆蓋證券中的空頭頭寸，可能會提高貝萊德或其其他賬户或基金持有的同一種 證券的價格。此外，在適用法律允許的範圍內，養恤基金可將其資產投資於貝萊德建議的其他基金，包括由同一投資組合管理人中的一人或多人管理的 基金，這可能導致與資產分配、基金購買和贖回的時機有關的利益衝突，並增加貝萊德和(或)其人員，包括投資組合管理人的薪酬和盈利能力。
在某些情況下，貝萊德( BlackRock)可以代表基金從貝萊德(BlackRock)建議的另一隻基金或賬户購買或出售證券。貝萊德可能(但不需要)在貝萊德客户 (“交叉交易”)(包括基金)之間進行購買和銷售，前提是貝萊德認為這種交易是基於各方的投資目標和指導方針，但須遵守適用的法律和法規。與這些交易有關的潛在利益衝突或監管問題可能會限制貝萊德為基金進行這些交易的決定。貝萊德(BlackRock)在此類交易中對各方的忠誠和責任可能存在着潛在的相互衝突的劃分。在基金參與交叉交易的任何情況下，貝萊德都將遵守根據適用的 規則和SEC指南採取的程序。
貝萊德和各實體及其各自的客户可對基金投資的發行人行使或強制執行權利，這些活動可能對基金產生不利影響。因此，貝萊德或各實體或其各自的客户的活動可能會對基金的價格、可得性、流動資金和基金投資條件產生不利影響，基金的交易可能會受到損害或影響，其價格或條件 可能會比其他情況不利。
36

 

目錄
基金 投資活動的結果可能與貝萊德對其管理 或提供諮詢意見的專有賬户或其他賬户(包括投資公司或集體投資工具)所取得的成果大不相同。由貝萊德管理或提供諮詢的一個或多個賬户和此類其他賬户有可能取得比 基金所取得的成果更有利或不太有利的投資結果。此外，在貝萊德管理或提供諮詢的一個或多個專有或其他賬户獲得可觀利潤的期間，基金有可能蒙受損失。相反的結果 也是可能的。
由於貝萊德或貝萊德管理或諮詢的一個或多個實體或其他實體為世界各地客户管理或提供諮詢的監管、法律或合同要求，基金可能不時受到限制，不得買賣證券，也不得從事其他投資活動，以及(或)貝萊德的內部政策和旨在遵守這些要求的實體。因此，就 例子而言，可能會有一段時間，貝萊德將不啟動或推薦貝萊德和(或)一個或多個實體正在執行服務的某些證券或工具的某些類型的交易，或已達到 地位限制。例如，貝萊德或一個或多個實體在其專有賬户和管理下的賬户的投資活動，可能限制基金在某些新興市場和其他市場的投資機會，這些市場對外國投資者的總投資額或個別發行人的投資額施加限制。
在基金管理方面，貝萊德可能獲得貝萊德開發的某些基本分析和專有技術模型。不過，貝萊德沒有任何義務代表 基金按照這種分析和模型進行交易。此外，貝萊德沒有任何義務為基金的管理提供關於其專有活動或戰略的任何信息，或為其管理的其他賬户所使用的活動或戰略，預計貝萊德將無法獲得這些信息，以管理基金。貝萊德的自營活動或投資組合戰略，或由貝萊德或其他客户賬户管理的賬户所使用的活動或戰略，可能與貝萊德在管理基金時使用的交易和戰略相沖突。
該基金可列入貝萊德開發的供客户和財務顧問使用的投資模式。如果客户對這些投資模式進行投資並增加基金管理下的資產，基金向貝萊德支付的投資管理費數額也可能增加。基金的價格、可用性和流動性可能會受到模型驅動的投資組合購買和贖回基金的影響。
此外，基金投資顧問的某些負責人和某些僱員也是貝萊德內部其他業務單位或實體的負責人或僱員。因此，這些負責人和僱員可能對這類 其他業務單位或實體或其客户負有義務，而對其他業務單位或實體或其客户的這種義務可能是基金投資者應注意的考慮因素。
貝萊德可代表基金進行證券、票據和貨幣的交易和投資，其中貝萊德或某一實體的客户，或在證券交易委員會和適用法律允許的範圍內，貝萊德或某一實體充當交易對手、本金或發行人。在這種情況下，該當事方在交易中的利益將不利於基金的利益，該當事方可能沒有動機確保基金獲得與交易有關的最佳價格或條件。此外，基金購買、持有和出售此類投資可提高貝萊德或某一實體的盈利能力。
貝萊德或一個或多個實體 也可為其客户創建、編寫或發行衍生產品，即基金可投資或可能以基金業績為基礎的基礎證券、貨幣或工具。貝萊德已經與Markit指數有限公司達成了一項協議，Markit指數有限公司是某些iShares基金使用的基礎固定收益指數的指數提供商，與基於這些iShares 基金的衍生固定收益產品有關。貝萊德將獲得某些款項，用於為屬於貝萊德的知識產權發放許可證，並便利提供與這類衍生產品有關的數據，其中可能包括基於衍生產品的交易量或產生的收入的 付款。貝萊德管理的其他基金和賬户可不時在這類衍生產品中進行交易，這可能有助於提高這類衍生產品的生存能力，使其對第三方管理的基金和賬户更具吸引力，進而增加對貝萊德的付款。這種 衍生產品的交易活動也可能導致對這些iShares基金的購買活動增加，並增加貝萊德管理的資產。
37

 

目錄
在不違反適用的 法的情況下，養恤基金可購買貝萊德或一個或多個實體承銷或以其他方式發行的投資，並可與貝萊德的其他客户或此類其他客户的利益與基金利益相悖的實體進行交易。
有時，這些活動可能會使貝萊德內部的業務單位或實體或實體向客户提供諮詢意見，從而可能導致這些客户採取不利於基金利益的行動。在這類交易被允許的範圍內，基金將與貝萊德和(或)實體保持一定的距離。
在適用法律授權的範圍內，貝萊德或一個或多個實體可擔任基金的經紀人、交易商、代理人、貸款人或顧問，或以其他商業身份行事。預計貝萊德或一個實體 收取的佣金、標記、減記、金融諮詢費、承銷費、銷售費、融資和承付費、經紀費、其他費用、補償或利潤、費率、條款和條件在商業上是合理的，儘管貝萊德和每個實體，包括其銷售人員，都有興趣獲得對貝萊德或實體 和這些銷售人員有利的費用和其他數額，這可能對基金產生不利影響。以指數為基礎的基金還可使用與基金另一服務提供商或貝萊德有關聯的指數提供商，該服務提供商擔任基金或貝萊德的經紀人、交易商、代理人、貸款人或其他商業身份。
在不違反適用法律的情況下，貝萊德及其各實體(及其人員和其他分銷商)將有權保留其作為經紀人、交易商、代理人、 貸款人、顧問或以其他商業身份向基金提供服務而收取的費用和其他款項。不需要向基金或其股東核算，也不因貝萊德或任何實體收到任何此類費用或其他數額而減少基金或其股東應支付的費用或其他賠償。
當貝萊德或某一實體作為經紀人、交易商、代理人、顧問或以與基金有關的其他商業身份行事時，貝萊德或該實體可為自身利益採取商業步驟，這可能對基金產生不利影響。基金 必須根據基金本身的信用狀況與其對手方建立業務關係。貝萊德沒有任何義務允許將其信貸用於與基金建立業務關係有關的信貸，也不指望基金的對手方在評估基金的信譽時依賴貝萊德的信貸。
BTC是BFA的附屬機構，根據證券交易委員會的免責救濟，作為基金的證券借貸代理，並從基金獲得一部分證券貸款收入。貝萊德還將因管理證券貸款的現金(br}抵押品的再投資而獲得補償。管理證券貸款方案可能存在利益衝突，包括但不限於：(I)貝萊德作為證券借貸代理，可能有動機增加或減少貸款證券的數量，或借出特定證券，以便為貝萊德及其附屬公司創造額外的風險調整後收入；(Ii)貝萊德作為證券借貸代理人可能有動機將貸款分配給客户，從而為貝萊德提供更多的收入。如下文所述，貝萊德尋求緩解這一衝突，向其證券貸款客户 提供長期平等的貸款機會，以便按比例近似分配。
作為其證券貸款 計劃的一部分，貝萊德向某些客户和/或基金提供補償，以防止借款人違約時抵押品短缺。貝萊德(BlackRock)的RQA定期計算出，貝萊德(BlackRock)潛在的美元(Br)風險敞口是指，根據證券貸款計劃，貝萊德可能會因對手方違約而出現抵押品短缺(“短缺風險”)，無論是受償客户還是未獲賠償的客户。RQA 還定期確定證券借貸活動引起的潛在賠償不足風險的最大金額(“賠償風險敞口限額”)和貝萊德願意承擔的特定對手方的信貸敞口(“信貸限額”)的最高數額以及該項目的操作複雜性。RQA監督風險模型，該模型使用 貸款級別的因素(如貸款和抵押品類型和市場價值)以及特定的借款人對手方信用特徵來計算預計的短缺值。必要時，RQA可以通過限制合格抵押品或降低對手方信貸限額來進一步調整其他證券貸款程序屬性 。因此，對賠償敞口限額的管理可能會影響貝萊德在任何特定時間點進行的證券貸款活動的數量，並通過減少某些貸款的貸款機會(包括按資產類型、抵押品類型和/或收入狀況)影響已獲賠償和未獲賠償的客户。
BlackRock使用預先確定的 系統過程，以便隨着時間的推移近似按比例分配。為了將貸款分配給投資組合：(1)貝萊德作為一個整體，必須根據各種方案限額 (即賠償風險敞口限額和對手方信貸限額)擁有足夠的貸款能力；(2)貸款組合必須在貸款機會到來時持有資產；(3)貸款 組合還必須有足夠的庫存，無論是單獨或與其他投資組合合併成一個單一市場交付，以滿足貸款要求。在這樣做的過程中，貝萊德尋求
38

 

目錄
為所有 投資組合提供平等的貸款機會，無論貝萊德是否賠償該投資組合。貸款組合的機會均等並不能保證結果平等。具體而言，個人客户的短期和長期收益 可能因資產組合、不同證券上的資產/負債價差以及公司規定的總體限制而有所不同。
為基金購買和出售證券 和其他資產可與貝萊德其他客户賬户的訂單合併或合併，包括支付不同交易費用的賬户，這完全是因為它們有不同的研究付款安排。然而，如果針對不同帳户的投資組合管理決策是單獨作出的，或者確定羣集或 聚合是不可行的或不需要的，或者在涉及客户方向的情況下，則不要求BlackRock對訂單進行組合或彙總。
普遍存在的交易活動 經常可能使購買或出售的全部證券不可能收到相同的價格或執行。當出現這種情況時，可將各種價格平均起來，基金將由平均價格收取或貸記為 。因此，彙總的影響在某些情況下可能對基金不利。此外，在某些情況下，基金將不會就一批或綜合訂單收取相同的佣金或相等的佣金。
在不違反適用法律的情況下，貝萊德可選擇經紀人(包括但不限於某些實體)，直接或通過通信關係向貝萊德、基金、其他貝萊德客户賬户或人員提供 研究或其他適當服務，貝萊德認為，這些服務在投資決策過程(包括期貨、固定價格發行和 場外交易方面)提供適當協助。這種研究或其他服務可在法律允許的範圍內包括關於公司、工業和證券；經濟和金融數據；金融出版物；代理 分析；貿易行業研討會；計算機數據庫；面向研究的軟件及其他服務和產品的研究報告。以這種方式獲得的研究或其他服務可用於為任何或全部基金 和其他BlackRock客户賬户提供服務，包括與BlackRock客户賬户有關的服務，但向經紀人支付與研究或其他服務安排有關的佣金的賬户除外。根據基金和貝萊德客户賬户支付的經紀佣金數額，這類產品和 服務可能不成比例地使貝萊德客户賬户相對於基金受益。例如，通過一個客户的佣金支付的 研究或其他服務可能不用於管理該客户的帳户。此外，貝萊德的其他客户賬户也可能從可能向基金和其他貝萊德客户賬户提供的產品和服務的規模經濟或價格折扣中獲得利益，包括不成比例的利益。只要貝萊德(BlackRock)使用軟美元，它就不必自己支付這些產品和服務。
貝萊德目前沒有進入使用基金資產或參與軟美元的安排，儘管貝萊德可能會接受與 特定經紀交易商提供的交易執行、清算和/或結算服務捆綁在一起的研究。就貝萊德在此基礎上接受的研究而言，許多與傳統軟美元相關的衝突可能存在。例如，有效的研究將由 客户佣金支付，這些佣金也將用於支付經紀交易商提供的執行、清算和結算服務，而不是由貝萊德支付。除適用法律禁止外，貝萊德可努力通過經紀人進行交易，根據這些安排提供研究或其他服務，以確保繼續收到貝萊德認為在其投資決策過程中有用的研究或其他服務。貝萊德可能不時選擇不參與上述不同程度的安排。除適用法律禁止外，貝萊德還可以訂立佣金分享安排，根據這種安排，貝萊德可以通過經紀人-交易商，包括在允許的情況下，通過實體執行交易，並要求經紀人-交易商將一部分 佣金或佣金信貸分配給向貝萊德提供研究的另一家公司。在貝萊德參與佣金分享安排的範圍內，可能存在許多與傳統軟 美元相關的衝突。
貝萊德可利用某些{Br}電子交叉網絡(“ECNs”)(包括但不限於貝萊德或某一實體在適用法律允許的範圍內擁有投資或其他權益的電子交叉網絡)，為某些類型的證券執行 客户證券交易。這些無害環境管理中心可對其服務收取費用，包括准入費和交易費。類似於佣金 或加價/減價的交易費用一般將向客户收取，而且同佣金和加價/減記一樣，一般也包括在購買證券的費用中。准入費可由貝萊德支付，即使是與代表客户，包括基金執行交易有關的 。在某些情況下，ECNs可能提供數量折扣，這將減少通常由 貝萊德支付的訪問費。貝萊德(BlackRock)將只使用符合其尋求在客户交易中獲得最佳執行的義務的ECNs。
39

 

目錄
貝萊德通過了政策和程序，目的是防止利益衝突影響它代表諮詢客户，包括基金作出的代理投票決定，並幫助確保這些決定是按照貝萊德對其客户的信託義務作出的。然而，儘管有這些代理投票政策和程序，但貝萊德實際的代理投票決定可能會產生有利於貝萊德其他客户或其他部門或部門的企業和(或)一個實體的 利益的效果，條件是貝萊德認為這種投票決定符合其信託義務。有關這些策略和過程的更多 詳細討論，請參見此SAI的代理投票策略部分。
還可能在遵守適用法律的情況下，貝萊德或某一實體隨時購買和持有基金股份。增加養恤基金的資產可增強流動性、投資靈活性和 多樣化，並可能有助於規模經濟，從而降低養恤基金的費用比率。貝萊德和各實體在遵守適用法律的前提下，保留在任何時候通過授權參與人向市場出售 或贖回基金為自己賬户購買的基金部分或全部股份的權利。貝萊德或一個 實體大規模出售或贖回基金股份可能會大大減少基金的資產規模，這可能會對基金的流動性、投資靈活性、投資組合多樣化、費用比率或遵守基金 上市要求的能力產生不利影響。貝萊德尋求在決定是否贖回其股票時考慮贖回對基金和其他股東的影響，但沒有義務這樣做，並可能選擇不贖回。
基金有可能投資於某一實體已經或正在與其發展投資銀行關係的公司的證券或與這些公司進行交易，以及貝萊德或 實體擁有大量債務或股權投資或其他利益或實體建立市場的實體的證券。基金還可投資於貝萊德提供的實體發行的債券(如結構性票據)，與出售此類債券收益有關的現金管理服務補償 。基金還可投資於某一實體向其提供的公司的證券，或與其進行交易，或在今後提供研究範圍。這種投資或交易可能會導致基金的利益與貝萊德、貝萊德其他客户或某一實體的利益發生衝突。在為基金作出投資決定時，貝萊德不得獲取或使用貝萊德任何單位在這些活動中獲得的非公開資料。此外，貝萊德或某一實體的活動有時可能限制基金在購買和出售證券方面的靈活性。當一個實體從事實體證券的承銷或其他發行時，可禁止貝萊德為基金購買或建議購買該實體的某些證券。如下文所示，貝萊德或某一實體可以與貝萊德諮詢基金或貝萊德或某一實體的其他客户有投資的公司進行交易。
貝萊德和Chubb有限公司 (“Chubb”)是一家上市公司，其證券由貝萊德諮詢基金和其他賬户持有，部分資金用於設立一家再保險公司(“再保險公司”)，根據該公司，每個公司擁有大約9.9%的所有權權益，並在董事會中各有代表。貝萊德的某些員工和高管在Re公司擁有不到1%的股權，貝萊德管理着Re Co的投資組合，該投資組合在一家全資子公司中持有。再保險公司以再保險公司的身份參與，由Chubb的子公司承保再保險合同。貝萊德諮詢基金的一名獨立董事也是Chubb的獨立董事，對Re Co的交易沒有興趣或參與。
貝萊德及其實體、它們的 人員和其他金融服務提供者可能有興趣促進基金的銷售。就貝萊德及其實體及其人員而言，與基金或其他產品的服務和銷售有關的報酬和盈利能力可能高於可能提供或提供的某些基金或其他產品的服務和銷售的薪酬和盈利能力。貝萊德及其各實體及其銷售人員可直接或間接收取向基金或其股東收取的部分費用和佣金。貝萊德及其諮詢人員或其他人員也可能受益於管理下資產數量的增加。費用和佣金也可能高於其他產品或服務，貝萊德或各實體以及代表或管理基金的交易所產生的這種 人員的薪酬和盈利能力可能高於其他基金或產品所產生的薪酬和盈利能力。
第三方，包括貝萊德或基金的服務提供者，可為註冊的 代表、其他專業人員和個人投資者主辦活動(包括但不限於營銷和宣傳活動及介紹、教育培訓方案和會議)。可能存在利益衝突，因為這種贊助可能會向貝萊德支付此類活動的費用，並可能鼓勵貝萊德保留這些第三方向基金提供服務。
40

 

目錄
貝萊德可就某些證券或其他投資向某些客户提供估值 援助，為這些客户帳户提出的估價建議可能與基金定價供應商指定的同一證券或 投資的估值不同，特別是如果這種估值是基於基金定價供應商無法獲得的經紀人-交易商報價或其他數據來源的話。雖然貝萊德一般會向基金的定價供應商和(或)基金會計師通報其估值信息或決定，但在有些情況下，基金的定價供應商或基金會計師對證券或其他投資的估值 與貝萊德確定或建議的這種證券或投資的估值不同。
如 在 中更詳細地披露的，即確定基金招股説明書和本SAI中的淨資產價值一節，當市場報價不易獲得或貝萊德認為不可靠時，貝萊德按照聯委會通過的程序按公允價值對基金的投資進行估值。在確定“公允價值價格”時，貝萊德尋求確定 基金在中期交易中從當前出售資產或負債中獲得的價格。一般情況下，不能根據基金在以後出售資產或負債或持有資產或負債到期日時可能合理地期望 獲得的收益來確定價格。雖然公允價值的確定將基於貝萊德在確定之時認為相關的所有現有因素，並可能基於貝萊德使用專有或第三方估值模型確定的分析值，但公允價值僅代表對資產或負債價值的善意近似。回顧一下，一個或多個資產或負債的公允價值不一定是在確定基金資產淨值時使用該特定公允價值的期間出售這些資產或負債的價格。因此，在貝萊德(根據董事會通過的程序)按公允價值估值持有或持有的股份時，基金以資產淨值出售或贖回其股份，可能產生稀釋或增加現有股東的經濟利益的效果，並可能影響貝萊德在收取資產費用的服務方面獲得的收入數額。
在 適用法律允許的範圍內，基金可將其全部或部分短期現金投資於任何貨幣市場基金或由貝萊德提供諮詢或管理的類似管理的私人基金。關於任何這類投資，基金可在1940年法允許的範圍內，支付其投資的貨幣市場基金或其他類似管理的私人基金的費用份額，這可能導致基金承擔一些額外的 費用。
貝萊德及其董事、高級人員和僱員可為自己的賬户買賣證券或其他投資，並可能與代表基金進行的投資有利益衝突。由於不同的交易和投資戰略或限制因素，董事、高級官員和僱員可以採取與基金不同的、與基金不同的時間或在不同的時間作出的職位。為了減少基金受到這種個人交易的不利影響的可能性，基金、BFA和BlackRock都按照1940年法令第17(J)節通過了一項道德守則，該節限制投資專業人員和通常掌握基金證券交易資料的其他人的個人帳户內的證券交易。每項道德守則可通過 與貝萊德聯繫，電話號碼為基金招股説明書背面的電話號碼，或訪問證券交易委員會在http://www.sec.gov，的互聯網網站上的埃德加數據庫，在 支付複製費後，可通過電子郵件獲得副本，電子郵件地址為publicinfo@sec.gov。
貝萊德不會向基金購買證券或其他財產，也不會向基金出售證券或其他財產，但基金可根據根據1940年法令通過的規則或指導，與由於共同高級人員、董事或投資顧問或根據證券交易委員會授予基金和/或貝萊德的豁免命令而與基金有聯繫的賬户進行交易。這些交易將在貝萊德確定基金購買，貝萊德另一客户出售，或貝萊德另一客户出售，貝萊德另一客户購買同一天的證券或票據的情況下進行。基金的活動可能不時受到限制，因為適用於貝萊德和(或)貝萊德旨在遵守、限制這些要求的適用性或以其他方式與這些要求有關的內部政策。不受貝萊德(BlackRock)建議的客户將不受其中一些考慮因素的影響。在某些時期，貝萊德可能不會發起或建議某些類型的交易，或以其他方式限制或限制其對貝萊德或某一實體所發行或與之有關的證券或票據的諮詢意見，這些公司或實體從事投資銀行業務、做市、諮詢或其他服務，或擁有自營地位。例如，當貝萊德受聘為一家公司提供諮詢或風險管理服務時，貝萊德 可能被禁止或限制代表基金購買或出售該公司的證券，特別是在這種服務導致貝萊德獲得關於該公司的非公開信息的情況下。, 與參與債權人委員會有關)。如果貝萊德的工作人員擔任基金希望購買或出售的 公司的董事，也可能出現類似的情況。但是，如果法律允許，並且符合貝萊德的政策和程序
41

 

目錄
(包括必要實施適當的信息障礙)，基金可購買這類公司發行的證券或票據，由一實體承銷、分銷或諮詢轉讓，或貝萊德的人員是發行人的董事或高級人員的諮詢或風險管理任務的對象。
貝萊德公司對其專有賬户和客户賬户的投資活動也可能限制基金的投資戰略和權利。例如，在某些情況下，如果基金投資於在某些受管制行業或在某些新興市場或國際市場經營的 公司發行的證券，或受到公司或監管機構所有權限制，或投資於某些期貨或其他 衍生交易，則貝萊德對其專有賬户和客户賬户(包括基金)的投資總額可能有限制，但如果沒有頒發許可證或其他監管或公司同意，則不得超過，如果超出，則可能導致貝萊德、基金或其他客户賬户受到不利影響或商業限制。
如果通過貝萊德或基金的行動或第三方交易達到某些總所有權 閾值，則貝萊德代表客户(包括基金)購買或處置 投資、行使權利或進行商業交易的能力可能受到管制或其他損害。因此，貝萊德可代表其客户(包括基金)限制購買，出售現有投資，或以其他方式限制、放棄或限制權利的行使(包括轉讓、外包或限制表決權或放棄收取紅利的權利)，而貝萊德在其 唯一酌處權考慮到可能對所有權的管理或其他限制或由於達到投資閾值而產生的其他後果而認為適當。
在必須遵守所有權門檻或限制的情況下，貝萊德力求在客户(包括基金)之間公平分配有限的投資機會，同時考慮到基準權重和投資戰略。貝萊德採取了某些控制措施，目的是防止出現違反任何適用的所有權門檻或限制的情況，例如，當某些證券的所有權接近一個適用的門檻時，貝萊德可將此類證券從因購買該基金的設立單位而交付給基金的存款證券清單中刪除，並可將此類證券中的 購買限制為發行人在貝萊德用於管理此類基金的適用基準中的權重。如果發行人的客户(包括基金)持有的股份超過適用的門檻值，而貝萊德無法獲得減免，以便能夠繼續持有此類投資，則可能有必要出售這些頭寸，以滿足適用的限制。在這些情況下，基準增持頭寸將在減少基準頭寸以滿足適用限制之前出售 。
除上述情況外，其他所有權閾值可能會觸發向政府和管理當局報告的要求，這類報告可能需要披露客户的身份或貝萊德打算在這類證券或資產方面採取的戰略。
貝萊德不得作為 授權參與創建和贖回iShares ETF。
貝萊德可能維持證券 指數。在適用法律允許的範圍內，基金可設法許可和使用這類指數，作為其投資戰略的一部分。尋求跟蹤證券指數 性能的基於索引的基金也可以在基金名稱中使用索引或索引提供者的名稱。包括貝萊德在內的指數提供商(在適用法律允許的範圍內)可能因使用其索引或指數名稱而收取許可費。 貝萊德可能通過在市場上越來越多地接受貝萊德指數而受益於該基金使用貝萊德指數。貝萊德沒有義務將其指數授權給基金，基金也沒有使用貝萊德指數的 義務。任何獲得貝萊德指數許可的基金都不能確保與貝萊德簽訂的任何指數許可協議的條款將與其他被許可方提供的條款 一樣優惠。
“投資諮詢、行政和分銷服務”中所述的託管安排可能會導致與貝萊德的潛在利益衝突，因為貝萊德已同意免除費用和(或)償還普通業務費用，以限制基金的開支(或貝萊德收取單一管理費)。這是因為與養恤基金保管人的託管安排可能會在 基金不投資現金餘額時減少託管費。這可能被視為有可能為貝萊德提供一種激勵，為該基金保持較高的正現金餘額，以抵消貝萊德原本可能償還或支付的基金託管費。然而，貝萊德的投資組合經理並不是有意將非投資餘額保持在較高水平，而是做出他們預期將有利於基金業績的投資決策。對於沒有統一管理費的基金，當一項基金的實際業務費用比率超過規定的上限時，託管費的減少將減少貝萊德對該基金的豁免和(或)償還款項的數額。
42

 

目錄
貝萊德可與基金第三方服務提供商(例如保管人、管理人和索引提供者)簽訂合同安排，根據這些安排，貝萊德可獲得費用折扣或優惠，以承認貝萊德與 這類服務提供商的總體關係。如果貝萊德有責任從管理費中支付給這些服務提供商，則任何此類費用的折扣或優惠都可全部或部分惠及貝萊德。
貝萊德擁有或擁有基金服務提供商使用的某些交易、投資組合管理、運營和/或信息系統的所有權。這些系統正在或將由基金服務提供商用於向貝萊德管理的賬户提供 服務，以及由貝萊德(通常是保管人)管理和贊助的由貝萊德(通常是保管人)管理和贊助的基金。基金的服務提供者因使用這些系統而向 BlackRock支付報酬。基金服務提供商支付貝萊德(BlackRock)使用這些系統的款項，可能會提高貝萊德的盈利能力。
貝萊德已與洲際交易所達成協議。(“ICE”)將是ICE的發展夥伴之一，因為ICE打算推出一個新的開放架構、集中式工業 平臺，以便利ETFs(“ICE平臺”)的創建和贖回訂單。作為開發合作伙伴，貝萊德已將部分知識產權授予洲際交易所。一旦ICE平臺 啟動，貝萊德打算利用ICE平臺促進基金的創建和贖回以及ICE平臺提供的某些其他服務。貝萊德可能會鼓勵ETF市場廣泛採用洲際交易所交易平臺(ICE)平臺，因為根據ICE平臺的總收入，貝萊德將獲得一筆費用，用於將貝萊德的知識產權授予洲際交易所，以及貝萊德作為發展夥伴的角色。冰數據指數，LLC，某些BFA管理基金的基礎指數提供商，是ICE的全資子公司。
貝萊德從服務提供商收到與使用貝萊德提供的系統有關的費用 ，這可能會激勵貝萊德建議基金與服務提供商訂立或續訂一項安排。
基金可不時在第二市場購買(I)由PNC按揭證券公司包裝和服務的某些按揭過户證券。(“PNC Mortgage”)或Midland Loan Services，Inc.{Br}(“Midland”)，或(Ii)包含PNC銀行、全國銀行(“PNC銀行”)或其附屬機構提供的貸款或抵押的與抵押有關的證券。在某些 情況下，剛果國家銀行抵押、米德蘭或其他附屬公司可能與這些抵押貸款支持證券的持有人有衝突的利益，這些持有人可以對PNC抵押貸款、Midland 或其附屬公司擁有權利。例如，如果PNC Mortgage、Midland或其關聯公司在履行其作為主要服務人員的職責時存在疏忽或故意不當行為，那麼抵押貸款擔保證券的任何持有人都可以酌情向PNC抵押貸款、Midland或其附屬公司尋求追索權。此外，作為一名主要服務人員，PNC抵押、米德蘭或其附屬公司可以就抵押貸款和抵押擔保證券的質量作出某些陳述和擔保(br})。如果其中一項或多項陳述或擔保是虛假的，則抵押貸款擔保證券的持有人可能會觸發PNC抵押、Midland或其附屬公司在適用情況下從發行信託中回購抵押的義務。最後，PNC抵押貸款公司、Midland公司或其附屬公司可以持有附屬於基金擁有的高級抵押貸款支持證券的證券。
貝萊德(包括BFA)及其實體及其各自的董事、官員和僱員目前和今後的活動，除了本節所述的活動外，還可能引起更多的利益衝突。
法律訴訟。2016年6月16日，某些iShares基金的投資者(“原告”)(iShares Core S&P小型股ETF、iShares Russell 1000增長型ETF、iShares Core S&P 500 ETF、iShares Russell Mid-Cap Growth ETF、iShares Russell Mid-Cap ETF、iShares Russell Mid-Cap Value ETF、iShares Morningstar Mid-Cap ETF、iShares Morningstar Large-CapETF、iShares 優先股以及收入證券ETF和iShares S.及其某些諮詢附屬機構，以及加州州法院信託基金的某些董事/受託人和高級官員(統稱“被告”)。訴訟指控被告違反了聯邦證券法，因為沒有在 上面提到的基金髮行的招股説明書中充分披露在發生“閃電崩盤”時使用止損令的風險，比如2010年5月6日發生的事故。2017年9月18日，法院發佈了一份裁決聲明，認為原告沒有資格主張自己的主張。2017年10月11日，法院做出終審判決，對所有原告的指控持偏見態度予以駁回。在2020年1月23日的一份意見書中，加州上訴法院確認駁回原告的申訴。在2020年3月3日，原告提交了一份請求加州最高法院複審的請願書。
43

 

目錄
投資諮詢，行政和分配處
投資顧問。根據信託基金代表基金和BFA達成的投資諮詢協議，BFA擔任基金的投資顧問。BFA是一家由貝萊德公司間接擁有的加州公司。並根據經修訂的1940年“投資顧問法”註冊為投資顧問。根據投資諮詢協議，投資管理局在 董事會的監督下，按照基金的既定投資政策，管理和管理基金資產的信託和投資。BFA負責下購和銷售訂單，並對基金的投資組合進行持續監督。
根據投資諮詢協議，投資顧問辦公室可隨時完全酌情並在適用法律允許的範圍內任命一名或多名副顧問，包括但不限於管理局的附屬公司，就基金提供投資諮詢或其他服務。此外，投資諮詢局可在適用法律允許的範圍內，將其根據投資諮詢協議的某些投資諮詢職能委託給其一個或多個附屬機構。BFA可在適用法律允許的範圍內，隨時根據適當通知，自行決定終止任何或所有副顧問或此類委託安排。
根據“投資諮詢協定”，管理局主要負責基金的所有費用，包括轉帳機構、保管、基金管理、法律、審計和其他事務的費用。BFA不負責管理費用、利息費用、税款、與購買和處置證券和執行證券交易有關的費用，包括經紀佣金、分配費或費用、訴訟費用和任何特別費用(由多數獨立董事決定)，基金將承擔這些費用。
為向基金提供投資諮詢服務，養恤基金將按基金每日平均淨資產的百分比按_%的年率向管理局支付管理費。
關於養恤基金的投資諮詢協議自其生效之日起生效兩年，此後每年須經基金(1)聯委會或(2)基金未清償的有表決權證券 (1940年法所界定)的過半數表決，但在任何情況下，這種延續也須經養恤基金不感興趣的人(1940年法令所界定)的董事會過半數成員的批准，並由 在為就這種核準進行表決的會議上親自投票。
關於養恤基金的投資諮詢協議 可在60天通知、董事會或基金未償有表決權證券持有人的表決(如1940年法所界定)後終止，投資諮詢協議也可在BFA發出60天通知後終止，並在轉讓時自動終止(如1940年法所界定)。
投資組合經理。截至2020年_日，基金招股説明書中被指定為投資組合經理的個人還主要負責其他iShares基金和某些其他類型的投資組合和/或帳户的日常管理，具體如下：
詹姆斯·毛羅       
帳户類型   編號   總資產
註冊投資公司   ___   $___
其他集合投資工具   ___   ___
其他帳户   ___   ___
    
斯科特·拉德爾       
帳户類型   編號   總資產
註冊投資公司   ____   $____
其他集合投資工具   ____   ____
其他帳户   ____   ____
44

 

目錄
投資組合經理主要負責日常管理的每一個投資組合或帳户 力求通過複製構成這些指數的證券和其他金融工具的相同組合，或通過根據客觀標準和數據組成這些 指數的證券和其他金融工具的代表性抽樣，跟蹤獨立第三方指數的收益率、風險概況和其他特徵。根據BFA政策，投資機會在基金及其他投資組合和賬户之間公平分配。例如，在某些情況下，由於市場供應有限、法律限制或其他因素，投資機會可能受到限制，在這種情況下，投資機會將公平分配給尋求這種投資機會的投資組合和包括基金在內的帳户。因此，養恤基金不時得到的投資機會可能比如果投資組合 經理和BFA及其附屬機構不管理其他投資組合或帳户時得到的機會要少。
與基金一樣，投資組合經理主要負責日常投資組合管理的其他投資組合 或賬户通常會向bfa或其附屬機構支付一筆基於資產的費用，用於其諮詢服務。一個 或更多的其他投資組合或帳户，然而，可以支付bfa或其附屬公司的績效為基礎的費用，以代替，或除了資產為基礎的費用為其諮詢服務。具有 性能收費的投資組合或帳户將向bfa或其附屬公司支付該組合或帳户收益的一部分，或支付bfa或其附屬公司更多的服務費用，如果bfa或其 分支機構達到或超過規定的績效目標，則不然將更多地支付BFA或其附屬公司。以業績為基礎的收費安排可以激勵管理局或其附屬機構將更多的資源和更多的投資 機會分配給相對於其他投資組合或賬户有這些費用安排的投資組合或帳户，以便賺取更多的費用。雖然BFA及其附屬公司有義務在投資組合和賬户之間公平分配 資源和機會，但基金的股東應意識到，如同投資顧問 和(或)其附屬機構根據各種收費安排管理的任何投資組合和賬户，包括基於業績的收費安排，有可能發生利益衝突，這可能導致管理人員偏袒那些投資組合或以業績為基礎的費用安排的帳户。
下表顯示，對於每個 投資組合管理器，上表中所列類型的投資組合或帳户的數目以及投資管理費 是根據這些投資組合或賬户截至_
詹姆斯·毛羅       
帳户類型   其他數目
帳户
性能
由投資組合管理器 管理的費用		  骨料
資產總額
註冊投資公司   ___   $___
其他集合投資工具   ___   ___
其他帳户   ___   ___
    
斯科特·拉德爾       
帳户類型   其他數目
帳户
性能
由投資組合管理器 管理的費用		  骨料
資產總額
註冊投資公司   ____   $____
其他集合投資工具   ____   ____
其他帳户   ____   ____
投資組合管理器補償 概述
下面的討論描述了截至2020年的 投資組合經理的報酬。
貝萊德公司(BlackRock，Inc.)與其投資組合經理的財務安排、競爭性薪酬和各級職業發展重點反映了高級管理人員對關鍵資源的重視程度。薪酬可能包括各種不同的 成分，並可能因若干因素而年復一年地變化。薪酬的主要組成部分包括基本工資、基於業績的酌處獎金、參與各種福利 項目以及貝萊德公司(BlackRock，Inc.)設立的一個或多個激勵薪酬方案。
45

 

目錄
每個投資組合經理根據他們在公司的職位以及向貝萊德所有員工提供的退休和其他福利，獲得 基礎報酬。此外，每個投資組合經理都得到基於幾個組成部分確定的酌定獎勵報酬，包括：貝萊德公司的業績、投資組合經理集團在貝萊德內部的業績、由投資組合 經理和團隊管理的投資組合相對於其投資目標的表現(就指數ETF而言，ETF跟蹤其基本指數的距離)，以及個人的業績和對這些投資組合和貝萊德總體業績的貢獻。可自由支配的獎勵報酬以現金支付，但不得超過某一閾值，其餘部分由遞延貝萊德公司(BlackRock，Inc.)代表。股票獎。在某些情況下，額外推遲貝萊德公司。股票可以授予某些關鍵員工作為長期獎勵的一部分，以幫助留用，使利益與長期股東一致，並激勵 業績。
JamesMauro和ScottRadell的自由支配獎勵收入 作為額外考慮因素包括他們管理的超過1、3和5年的積極管理的投資組合的業績，並根據每個 投資組合的基準以及同儕組的業績進行衡量。JamesMauro和ScottRadell的部分自由裁量獎金以遞延現金獎勵的形式分配，名義上跟蹤貝萊德公司的收益 。他們管理的投資產品，這提供了投資組合經理的自由裁量獎勵與投資產品結果的直接一致。遞延現金獎勵可在若干年內按比例授予 ，一旦歸屬，就以現金的形式結清。
截至2020年_日，投資組合 管理人員沒有受益地擁有基金的股份。
道德守則。信託基金、BFA和分銷商根據1940年法案第17j-1條通過了道德守則。道德守則允許遵守道德守則的人員投資證券，但須受某些限制，包括基金可能購買或持有的證券。每一份道德守則可通過與貝萊德聯繫，電話號碼為基金招股説明書背面的電話號碼 ，或訪問證券交易委員會在http://www.sec.gov，的互聯網網站上的埃德加數據庫，在支付複製費後，可通過電子郵件( publicinfo@sec.gov)獲得副本。
反洗錢的要求。該基金受“美國愛國者法”(“愛國者法”)的約束。“愛國者法”旨在防止利用美國金融系統來促進洗錢、恐怖主義或其他非法活動。根據“愛國者法”的要求，基金可要求經授權的參與人提供資料，使其能夠合理地相信它知道其授權參與人的真實身份。這些資料將用於核查已獲授權的參與者的身份，或在某些情況下核實金融專業人員的身份；這些資料只用於遵守“愛國者法”的規定。
基金保留拒絕未提交足以使基金核實其身份的資料的人的定購單的權利。基金還保留向無法及時核實其 身份的人贖回基金內任何款項的權利。人口基金的政策是在對可能的洗錢、恐怖主義或其他非法活動進行的任何調查中與適當的監管機構充分合作。
管理員、管理員和傳輸 代理。州立街道銀行和信託公司(“州街”)根據“總服務協定”和相關的 服務時間表(“服務模塊”)擔任基金的管理人、託管人和轉帳代理人。州街的主要地址是林肯街1號，波士頓，馬裏蘭州02111。根據信託基金管理和會計服務服務單元，StateStreet為信託基金和基金的維持和運作提供必要的行政、法律、税務和會計及財務報告服務。此外，州立街還提供提供這種服務所需的辦公空間、設備、人員和設施。根據信託機構的保管服務服務單元，State Street在單獨賬户中保存信託基金和基金的現金、證券和其他資產，保存所有必要的賬户和記錄，並提供其他服務。根據信託基金的命令，州立街必須交付 State Street持有的證券，併為信託基金購買的證券付款。國家街授權指定某些外國託管人或外國託管管理人，根據信託的轉賬代理服務服務模塊，為基金授權和發行的受益權益股份指定某些外國託管人或外國託管管理人，並作為支付信託公司 代理人的股息。作為對這些服務的補償，StateStreet從其管理部門收取每日累積並由BFA每月支付的某些自付費用、交易費和資產管理費。
分銷商。分銷商的主要地址是大學廣場路1號，普林斯頓，新澤西州08540。股票繼續由基金通過分銷商或其代理在創建單位中只提供 ，如本SAI的“創建和贖回創建單位”一節中所述的招股説明書及下面所述。低於創建單位的基金份額
46

 

目錄
通常不由分發服務器 或其代理分發。分銷商或其代理將安排將招股説明書和本SAI應要求交付給購買創制股的人員，並將保存向其或其代理人或其代理人提供的這兩份訂單的記錄和承兑確認書。分銷商是根據經修正的1934年“證券交易法”(“1934年法”)註冊的經紀人-交易商，也是金融業監管局(FinancialIndustryRegulationAuthority，Inc.)的成員。(“FINRA”)。在美國所有50個州，以及在波多黎各、美屬維爾京羣島和哥倫比亞特區，分銷商還獲得了經紀交易商的執照。
“ 基金分配協定”規定，在基金(1)獨立信託基金過半數的表決或(2)基金未清償的有表決權證券(1940年法所界定的)多數票之後，基金可在至少60天前書面通知另一方，隨時終止該基金，而不需支付任何罰款。“分配協定”在轉讓時將自動終止(如 1940年法令所規定)。
分銷商還可以與證券交易商(“徵集交易商”)簽訂 協議，後者將徵求購買基金股份的創建單位。此類招標交易商也可以是授權參與方(見下文)、 存託公司(“DTC”)參與者和/或投資者服務組織。
BFA或其關聯公司可從 不時和其自身資源中支付、支付或勻支與分配有關的費用，包括從其自身資源中支付給分銷商的費用，或以其他方式促進股票的出售。
證券貸款在基金從事證券貸款的情況下，基金根據證券交易委員會免責救濟進行其證券借貸，BTC根據一項書面協議(“證券貸款代理協議”)擔任 基金的證券借貸代理，但須接受BFA的全面監督。
基金保留一部分 證券貸款收入，並將其剩餘部分匯給BTC，作為對其作為證券借貸代理的服務的補償。證券借貸收入一般等於現金抵押品 再投資所得的收入總額(不包括下文所界定的擔保品投資費用)，以及證券借款者的任何費用或其他付款。作為證券借貸代理，BTC承擔與證券借貸直接相關的所有業務成本。基金負責將貸款證券的現金抵押品投資於BFA管理的貨幣市場基金(“擔保品投資費用”)；然而，BTC已同意減少其收到的證券貸款收入數額，以便有效地將基金承擔的擔保品投資費用限制在每年0.04%的比率上。這類貨幣市場基金股票將不受銷售負擔、贖回費、分銷費或服務費的限制。
根據證券貸款代理協議：
自2019年1月1日起，(I) iShares固定收益基金(如基金)保留證券貸款收入的82%(不包括擔保投資費用)；(2)這一數額不得少於證券貸款收入+抵押品投資費用之和的70%。
根據證券貸款 計劃，基金分為幾個特定資產類別之一。確定基金的資產類別(固定收益、國內股本、國際股本或基金基金)，每一種可能受到不同費用安排的 ，是根據信託基金和btc商定的方法確定的。
此外，自證券借貸收入總額(為此目的包括抵押品投資費用)(按 “管理-受託人和高級人員”的定義)在一個日曆年內賺取的證券貸款收入總額(其中包括抵押品投資費用)之後的一個營業日起，根據證券借貸協議，每個適用的固定收益基金將收到該日曆年證券貸款收入中 的剩餘部分如下：
(I)85%的證券借貸收入(不包括抵押品投資費用)及(Ii)該款額不得少於證券借貸收入加抵押品投資費用之和的70%。
由於基金是新成立的，BTC作為基金的證券借貸代理機構沒有提供任何服務，基金在截至_年的財政年度沒有與其證券借貸活動有關的收入和費用/補償。
BFA及其{Br}分支機構支付的款項。BFA和/或其附屬公司(“BFA實體”)可向某些經紀人、註冊投資顧問、銀行和其他金融中介機構 (“中間人”)支付與基金、其他iShares基金或一般交易所交易產品有關的某些活動的費用。BFA實體從自己的資產中支付這些款項，
47

 

目錄
不是來自基金的資產。雖然BFA實體收入的一部分直接或間接來自基金、其他iShares基金或交易所交易產品支付的費用，但這些付款並不增加投資者為購買基金、其他iShares基金或交易所交易產品的股份或擁有該基金的成本而支付的價格。BFA實體為中介機構參與旨在使 註冊代表、其他專業人員和個人投資者更瞭解交易所交易產品(包括基金和其他iShares基金)的活動，或為其他活動付款，例如參與營銷活動和介紹、教育培訓方案、會議、技術平臺的開發和報告制度(“教育費用”)。BFA實體還向 中間人支付某些印刷、出版和郵寄費用或與基金、其他iShares基金或交易所交易產品有關的材料(“出版費用”)。此外，BFA實體向使基金股份、其他iShares基金或交易所交易產品向其客户提供的中間人支付 款項，開發以iShares為特色或以其他方式促進基金、其他 iShares基金和交易所交易產品的新產品。BFA實體還可以向中間人或其他人償還費用或從自己的資產中支付款項，因為BFA實體認為這些服務或其他活動可能有利於iShares業務或促進對基金、其他iShares基金或交易所交易產品的投資。上述類型的付款有時稱為 收入分享支付.
對中介機構的付款可能是 重要的，中介支付給您的銷售人員或其他投資專業人員的金額也可能對您的銷售人員或其他投資專業人員很重要。由於 中間人可根據收到的付款或有資格獲得 的付款，決定向其客户推薦或提供哪些投資選擇，或為各種產品提供何種服務，這種付款可能造成中間人與其客户之間的利益衝突，這些財政獎勵可能導致中介機構推薦基金、其他iShares基金或交易所交易的 產品，而不是其他投資。如果銷售人員或其他投資專業人員從其中介公司收到類似的付款，則存在同樣的利益衝突和財務激勵。
除了上述付款 外，BFA實體還開發了專有工具、計算器和相關的交互式或數字內容，可通過www.Blackroc.com網站獲得，而不需要向 中間人支付額外費用。貝萊德可能會配置這些工具和計算器，並將中介人的內容本地化，作為其對基金、其他iShares基金、 交易所交易產品和貝萊德共同基金的傳統數字營銷支持和推廣的一部分。
截至2013年3月1日，BFA實體 有合同安排向一箇中介機構Fidelity Brokerage Services LLC(“FBS”)付款(除了支付教育費用或出版費用外)。從2016年6月4日起，這種 關係擴大到包括FBS的附屬公司國家金融服務有限責任公司(“NFS”)。根據這一特殊、長期和重要的安排(“營銷計劃”)， fbs、nfs及其某些附屬公司(統稱為“Fidelity”)除其他外，同意積極向客户、投資專業人員和其他中介機構以及在 廣告活動中推廣iShares基金，作為首選的交易所交易產品，在某些富達平臺和投資方案中提供某些iShares基金，在某些情況下，免收或降低佣金或票證 費用，並向bfa實體提供營銷數據。BFA實體已同意為營銷方案提供便利，除其他外，向FBS和NFS支付一定的營銷費用，並實施某些 經紀和投資方案。在協議終止後，BFA實體將根據許多標準向FBS和/或NFS支付額外款項，包括營銷 方案的總體成功以及FBS和NFS在收購期內提供的服務水平。
此外，BFA實體可與中間人和某些其他第三方簽訂其他合同安排，BFA實體認為這些第三方可能有利於iShares業務或促進對iShares基金的投資。此類協議可包括BFA實體向此類中介機構和第三方支付數據收集和提供、技術支持、平臺增強或共同營銷和交叉推廣工作的款項。根據這種安排支付的 款項在任何一年都可能有所不同，不同的中間人和第三方也可能有所不同。在某些情況下，前一句所述的付款可能受到某些 最低付款水平的制約。這種支付不會以資產為基礎，也不會以收入為基礎。截至本SAI發生之日，接受此類合同付款的中介機構和其他第三方包括：Charles Schwab&Co.、 Inc.、英聯邦股票服務公司、Dorsey Wright and Associates、LLC、Envestnet Asset Management，Inc.、E*Trade Securities LLC、FDx Advisors，Inc.、LPL Financial LLC、Merrill Lynch、Pierce、Finner&Smith有限公司、Morgan Stanley Smith Barney LLC、Orion Advisors Services、LLC、Pershing LLC、Raymond James金融服務公司、Raymond James&Associates公司、TD公司、美利堅公司。和瑞銀金融服務公司(UBS Financial Services Inc.)任何增加的，
48

 

目錄
自本SAI發佈之日以來對中介體和 其他第三方進行的修改或刪除不包括在列表中。
此外，BFA實體向上面未列出的其他中介機構支付 教育成本和出版成本。BFA實體可以根據任意數量的度量來決定支付此類款項。例如，bfa實體可以按固定金額在年終或其他時間間隔支付 ，根據中介服務在規定水平上支付的金額，或根據中間人在一年或其他期間內一個或多個iShares基金 的淨銷售而確定的金額，其中任何安排可能包括商定的最低或最高付款，或上述各項的任何組合。截至本SAI發佈之日，BFA預計， BFA實體支付的與基金、iShares基金和交易所交易產品有關的付款，對BFA實體而言，在下一年的總額中將是不重要的。請與您的銷售人員或其他投資專業人員聯繫，瞭解有關其中介公司可能收到的任何此類付款或經濟獎勵的更多信息。BFA實體向中介機構支付的任何 款項或提供的財政獎勵，都可能鼓勵中間人鼓勵客户購買基金、其他iShares基金或其他交易所交易產品的股份。
基金可參加國家證券交易所的某些做市商獎勵方案，基金的附屬機構將向該交易所支付一筆費用，用於激勵基金證券的一個或多個做市商，以提高基金證券二級市場的流動性和質量。然後，這筆費用將由交易所貸記給一個或多個符合或超過流動資金和基金證券市場 質量標準的市場莊家。每個做市商的激勵計劃都要經過美國證交會的批准。向交易所支付的任何此類費用將由基金 的附屬機構單獨為基金的利益支付，而不是從基金的任何資產中支付。BFA管理的其他基金也可以參加這類方案。
淨資產 值的確定
股票估值。基金的資產淨值一般是在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)(通常是東部時間下午4：00)在紐約證券交易所(NYSE )每個營業日營業結束時計算的。基金所持證券的估值如下：
股權投資。在公認證券交易所(例如紐約證券交易所)、在證券交易所的不同交易委員會或通過提供同期交易定價信息的市場系統(每個證券交易所、一個“交易所”)交易的股票證券，使用通過獨立定價服務獲得的信息進行 估值，通常以證券主要交易的交易所收盤價，或如果沒有交易所收盤價，則在該交易所估值基金資產或負債之前的最後交易價格。然而，在某些情況下，可以使用其他方法來確定當前的市場價值。如果在多個Exchange上交易 股票證券，則將使用其主要交易的證券的當前市場價值。如果基金在對這種證券進行估值之日不存在涉及基金持有的股票證券的銷售，則將使用前一天的價格，除非根據聯委會核準的估值程序(“估值程序”)，貝萊德真誠地確定，這種前一天的價格不再反映證券的公允價值，在這種情況下，這類資產將被視為公允價值資產(下文所界定的)。
固定收益投資可隨時獲得市場報價的固定收益證券通常使用此類證券的當前市場價值進行估值。基金使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金核準的獨立第三方定價服務提供的價格(包括評估價格)對固定收益投資組合 證券進行估值。定價服務可以使用矩陣定價或估值模型，利用某些投入和假設來得出價值，包括交易數據(例如最近的有代表性的出價和報價)、信貸質量信息、感知的市場變動、新聞和其他有關信息，並採用其他方法，其中可以包括考慮具有可比質量、息票、期限和類型的證券的收益率或價格；説明交易商的價值；一般市場條件；和/或其他因素和假設。定價服務一般是為固定收益證券定價，假定有秩序地進行機構輪批規模的交易，但基金可以持有或處理此類證券的規模較小、數量較少的情況。奇數地段的交易價格可能低於機構輪價。攤銷成本法可用於60天或更短到期日的債務，除非貝萊德真誠地確定這種方法 不代表公允價值。貸款參與票據一般按從獨立第三方定價服務獲得的一個或多個經紀人或交易商的最後可用投標價格進行估值。
49

 

目錄
與抵押相關的證券，可以基於基於估值模型的 來估值，這些模型考慮實體每一檔的現金流量估計數，建立基準收益率，並根據該部分的獨特 屬性開發一種特定於基準收益率的估計價差。
期權，期貨，互換和其他 衍生工具。可隨時獲得市場報價的交易所交易股票期權按上一次出價的平均值進行估值，並按交易所或 交易委員會所報的價格提出此類期權的交易價格。如果基金在該期權估值當日持有的交易所交易股票期權沒有平均價格，則最後一次投標(多頭頭寸)或 ASK(空頭頭寸)價格(如果有)將用作該期權的價值。如果在基金估價這種期權的某一天沒有這種出價或索價，則使用前一天的價格， ，除非貝萊德真誠地確定該日的價格不再反映該期權的公允價值，在這種情況下，該期權將被視為公允價值資產(如下所定義)。OTC 衍生品使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金核準的獨立第三方定價 服務提供的價格(包括評估價格)對其進行估值，每種報價均按照估價程序進行。場外衍生品可以使用一個數學模型進行估值，該數學模型可能包含一些市場數據因素。在交易所交易的金融期貨合同和期權(br}在交易所交易時，按此類交易所收盤時的結算價格估值。掉期協議和其他衍生工具一般每天根據市場莊家報價或根據估價程序由定價服務機構估價。
基礎基金。基礎ETF的股票將按其最近在交易所的收盤價估值。基礎貨幣市場基金的股票將以資產淨值估值。
一般估價資料。基金在出售任何特定證券投資時所能得到的價格可能與基金對投資的估值不同，特別是對在 薄或波動的市場交易的證券或使用公平估值方法或由獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，在出售投資時收到的價格可能低於基金確定的 值，基金在出售投資時可以實現大於預期的損失或低於預期的收益。基金評估其投資的能力也可能受到技術問題和/或服務定價或其他第三方服務提供者的錯誤的影響。
所有現金、應收帳款和當期 應付款項均按公允價值記入養恤基金賬簿。
從獨立的第三方定價服務、經紀交易商或做市商那裏獲得的對基金證券及其他資產和負債進行估值的價格，是基於基金對其資產和負債進行估值時的現有信息。如果在養恤基金對這種證券或其他資產或負債進行估值之日之後修訂或更新定價服務報價，則訂正定價服務報價 一般將預期適用。作出這一決定時將考慮到與修訂有關的事實和情況。
如果應用上文討論的估價方法導致一種證券的價格被視為不代表這種證券的公平市場價值，則該證券將按照委員會核準的反映公允價值的方法，在理事會的指導下或 下估價。養恤基金持有的所有其他資產和負債(包括無法隨時獲得市場報價的證券)(包括受限制的證券)的公允價值由聯委會或貝萊德(其代表)根據估值程序真誠確定。任何以 外幣計價的資產和負債均按一個或多個數據服務提供商所報估值日的現行市場匯率折算成美元。
基金獲得的某些證券可在未計算基金淨值的日子在外匯市場或場外市場交易。在這種情況下，基金份額的淨值可能會在 授權參與人既不能購買也不能贖回基金股份的日子裏受到重大影響。
一般來説，非美國證券、美國政府證券、貨幣市場工具和某些固定收益證券的交易每天在紐約證券交易所關閉前的不同時間基本完成。在計算基金資產淨值時所使用的這種 證券的價值是在這種時間確定的。
使用公允價值價格和某些當前市場估值可能導致用於計算養恤基金資產淨值的價格與基礎指數所使用的價格之間的差異，而這反過來又可能導致基金的業績與基本指數的表現之間存在 的差異。
50

 

目錄
公允價值。當市場報價不易獲得或貝萊德認為其不可靠時，基金的投資按公允價值(“公允價值 資產”)估值。公允價值資產由貝萊德按照估價程序估價。貝萊德可以合理地得出結論，如果一種證券或其他資產或負債由於完全缺乏交易而沒有價格來源，則市場報價不容易獲得或不可靠，如果貝萊德真誠地認為來自經紀人-交易商或其他來源的市場報價是不可靠的(例如，它與最近的交易大不相同，或不再反映證券或其他資產或負債在最近的市場行情之後的公允價值)，或 ，其中證券或其他資產或負債交易很少，或在最近的市場行情之後發生重大事件。為此目的，如果貝萊德在其合理的業務判斷中確定某一事件是在資產或負債交易結束後但在為基金的 資產或負債定價之前或之時發生的，則視為發生了“重大事件”，而且該事件很可能對基金持有的資產或負債的收盤價造成重大變化。非美國證券在非美國證券市場收盤後的一個交易日受到市場波動影響的非美國證券，或相關或高度相關資產(如美國存款收據、全球保存收益或投資於標的指數組成部分的ETF)的非美國證券可能是公允價值的。在任何一天，紐交所都是開放的，外國市場或交易外國資產或負債的主要交易所被關閉。, 這些資產或負債將使用前一天的 價格估值，條件是貝萊德不知道任何重大事件或其他信息，這些事件或其他信息將導致該價格不再反映資產或負債的公允價值，在這種情況下，該資產或 負債將被視為公允價值資產。
貝萊德將在貝萊德投資戰略集團的投入下，就公允價值資產的估值和/或估值方法向貝萊德的估值委員會提出建議。貝萊德估價委員會可接受、修改或拒絕任何建議。此外，基金的會計代理人定期努力確認它從所有第三方定價服務、指數提供商和經紀人那裏獲得的價格，並在貝萊德的協助下，定期評估分配給基金證券及其他資產和負債的價值。所有公允價值資產的定價隨後向麻管局報告並酌情予以批准。
在確定公允價值資產的價格時，貝萊德估值委員會(或貝萊德的定價小組)將設法確定基金在資產或負債估值之日的中期交易中在當前出售該資產或負債時可能合理預期得到的價格，而不尋求確定基金可能期望在以後某一時間或在持有資產或負債到期日時收到的出售資產的價格，或確定消除負債的成本。公允價值的確定將基於貝萊德估值委員會(或貝萊德定價小組)在確定時認為相關的所有現有因素，並可能基於貝萊德使用專有或第三方估值模型確定的分析價值。
公允價值是對資產或負債價值的善意近似。在確定資產的公允價值時，可以使用各種公允估價方法中的一種或多種方法(取決於某些因素，包括資產 類型)。例如，資產的定價可能基於投資的原始成本，或者使用專有或第三方模型(包括依賴於直接投資組合管理 定價投入並反映所考慮的各種因素和假設的重要性的模型)。相關資產和/或負債(或相關或可比資產和/或負債)的實際、已執行或歷史交易的價格，或酌情由在評估類似資產和/或負債方面有經驗的第三方的評估，也可用作確定資產或負債的 公允價值的基礎。回顧一下，一個或多個資產或負債的公允價值可能不是在確定基金資產淨值時使用 特定公允價值期間出售這些資產或負債的價格。因此，在持有或持有的股份按公允價值估值時，基金以資產淨值出售或贖回其股份，可能產生稀釋或增加現有股東的經濟利益的效果。
基金的年度審定財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的，遵循財務會計準則理事會會計準則委員會會計準則編纂主題820“公允價值計量和披露”(“ASC 820”)中規定的估值要求，其中界定和建立了根據美國公認會計原則衡量 公允價值的框架，並擴大了與公允價值計量有關的財務報表披露要求。一般而言，ASC 820和其他適用於它們投資的基金和各種資產的會計規則正在演變。這種變化可能對基金產生不利影響。例如，關於確定資產或負債的公平市場價值的規則的演變，在這些規則變得更加嚴格的情況下，往往會增加成本和/或減少第三方決定的可用性。
51

 

目錄
公平市場價值。這反過來可能增加與出售資產有關的 成本，或影響其流動性，因為基金無法獲得第三方確定公平市場價值的辦法。
經紀交易
除董事會制定的政策外，管理局主要負責基金證券交易的執行和經紀業務的分配。BFA不通過任何特定的經紀人或交易商執行交易，但 力求為基金取得最佳的淨結果，同時考慮到價格(包括適用的經紀佣金或交易商差價)、訂單規模、執行困難、公司的業務 設施以及該公司的風險和定位塊證券的技能等因素。雖然BFA一般要求合理的貿易執行費用，但基金不一定支付最低差價或可用的 佣金，最低佣金或價差的支付不一定與在特定交易中獲得最佳價格和執行相一致。在符合適用的法律要求的情況下，BFA{Br}可部分根據向BFA及其客户，包括基金提供的經紀或研究服務來選擇經紀人。作為這種服務的回報，BFA可使基金支付比其他經紀人更高的佣金，如果BFA真誠地確定該佣金相對於所提供的服務是合理的。
在選擇經紀人或交易商執行證券交易時，BFA力求為基金獲得最佳價格和最有利的執行，並可考慮到各種因素，包括：(1)正在交易的證券 或工具的規模、性質和性質以及買賣的市場；(2)交易的預期時間；(3)BFA對目前可獲得的預期佣金率和息差的瞭解； (Iv)市場上現有和預期的特定證券或工具的活動，包括任何預期的執行困難；(5)所提供的各種經紀服務；(6)經紀人或交易商的資本；(7)所提供的研究和研究服務的質量；(8)佣金、交易商價差或其相當於具體交易的合理性；以及(br}(9)BFA對經紀人或交易商的任何實際或明顯業務問題的瞭解。還可以選擇經紀人，因為他們有能力處理特殊或困難的處決，例如可能涉及大型大宗交易、交易稀少的證券或其他情況的 。
1934年法案 第28(E)節(“第28(E)條”)允許美國投資顧問在某些情況下使帳户向經紀人或交易商支付一筆佣金，以支付一筆超過 數額的證券交易的佣金，而另一名經紀人或交易商在確認該經紀人或交易商所提供的經紀和研究服務的價值後，會因進行同一交易而收取費用。這包括在某些條件下以無風險的證券本金交易支付的佣金。
基金可不時以固定價格購買新發行的證券。在這種情況下，經紀人可能是銷售集團的成員，該集團除了出售證券外，還向BFA提供研究服務。FINRA{Br}已通過規則，明確允許在某些情況下作出這類安排。一般來説，在這種情況下，經紀人將以比典型二級市場交易可用的 更高的利率提供研究“信貸”。這些安排不得屬於第28(E)條的安全港。
基金預計，涉及外國股票證券的經紀交易一般將主要在適用國家的主要證券交易所進行。外國證券可由基金以存託憑證的形式持有，也可由其他可轉換為外國股本證券的證券持有。存託憑證可以在證券交易所上市，也可以在美國或歐洲的場外市場進行交易(視情況而定)。與在美國交易的其他證券一樣，美國的存託憑證也將受到通過談判達成的佣金率的制約。
場外證券，包括大多數固定收益證券，如公司債務和美國政府證券，通常在“淨”基礎上交易，沒有規定的佣金，通過交易商為自己的帳户行事，而不是作為 經紀人。基金將主要與這些交易商進行交易，或直接與發行人進行交易，除非可以利用經紀人獲得更好的價格或執行。就 支付給交易商的外國和國內證券的價格一般包括“價差”，即交易商當時願意購買和出售特定證券的價格之間的差額， 幷包括交易商的正常利潤。
根據1940年法案，禁止與基金有聯繫的人和與這些人有聯繫的人作為買賣證券的本金與基金打交道，除非從證券交易委員會獲得允許 這類交易的許可令。由於場外交易市場的交易通常涉及與作為自己帳户本金的交易商的交易，因此基金將不處理此類交易的關聯人員(br}和關聯人員。
52

 

目錄
與這種 交易有關的附屬人員。基金在任何與BFA、BRIL或任何附屬人(1940年法令所界定的)有關的證券的承銷或銷售集團存在時，不得購買證券，除非按照委員會根據1940年法案第10f-3條通過的程序。
基金從交易商、承銷商和發行人購買貨幣市場工具。養恤基金目前預計不會在這類交易中產生任何經紀佣金費用，因為貨幣市場工具一般在“淨額”基礎上進行交易，交易商在沒有規定佣金的情況下充當自己賬户的本金。然而，證券的價格通常包括交易商的利潤。
BFA可根據1940年法案和證券交易委員會規則17e-1，不時代表基金併為基金與附屬於BFA的經紀人或交易商進行交易。根據這些規定，支付給聯繫經紀人或交易商的任何 佣金與其他經紀人或交易商在可比交易中收取的佣金相比，必須是合理和公平的。
以 承銷方式購買的證券包括對承銷商的固定賠償，通常稱為承銷商的特許權或折扣。當證券直接從 發行人處購買或出售時，不支付佣金或折扣。
基金 和由管理局管理的其他投資賬户以及其他附屬公司的投資決定是根據不同的情況相互獨立作出的。在進行投資 分配時，將考慮各種因素。這些因素包括：(1)特定賬户的投資目標或戰略，包括部門、工業、國家或區域以及資本化加權；(2)帳户的税收考慮；(3)帳户的風險或投資集中參數；(4)某一特定價格水平上的證券的供求；(5)可用投資的規模；(6)對 賬户的現金供應和流動性要求；(7)管制限制；(8)一個賬户的最低投資規模；(9)帳户的相對規模；(X)獲貝萊德總法律顧問批准的其他因素。此外，根據下列任何一項考慮，不得將 投資分配給一個客户帳户而不是另一個客户帳户：(I)偏袒一個客户帳户，而損害另一個客户帳户；(Ii)產生一個 客户帳户對另一個客户帳户支付的較高費用，或對貝萊德產生更大的業績補償；(Iii)發展或加強與客户或潛在客户的關係；(Iv)補償一個客户過去向貝萊德提供的服務或 利益，或誘使未來服務或利益提供給貝萊德；或(V)管理不同客户帳户之間的投資業績或使投資業績均衡。BFA和其他附屬公司 可以為自己的帳户處理、交易和投資基金可能投資的證券類型。
首次公開發行的證券 (“ipo”)可能會超額認購，然後在二級市場以溢價交易。當BFA有機會投資於這種首次公開發行或“新”或 “熱門”發行時，客户賬户可用證券的供應往往少於該賬户將採取的證券數額。為了公平和公平地在客户帳户之間分配這些投資，每個投資組合經理或其各自投資團隊的一名成員將向BFA的交易服務枱表明他們對該小組負責的合格客户賬户的興趣程度。美國股票證券的首次公開發行將被確定為符合特定客户賬户的資格，這些客户賬户由投資組合團隊管理，這些客户團隊根據證券發行者的市場資本和客户賬户的投資授權表示有興趣發行股票，在國際股票證券的情況下，證券發行所在國和客户賬户的投資授權。一般來説，在首次公開募股期間收到的股份將按比例分配給參與的客户賬户。這一按比例分配可能會導致基金收到的特別擔保少於如果支持評級沒有發生。所有證券的分配將在有關的情況下， 分享為帳户和遵守限制規定的最低限額。在供給量太有限的情況下，不能將其分配給所有有資格投資的賬户。, 投資組合經理可以在一個或多個帳户之間輪換 這樣的投資機會，只要輪換系統為所有客户帳户提供一段時間的公平訪問。BFA認為公平的、對客户公平的其他分配方法也可以使用。
由於不同的帳户可能有不同的投資目標和政策，BFA可以根據這些帳户的特定投資目標、準則和策略，同時為不同的客户同時買賣相同的證券。例如，BFA可能決定在價值基金購買該證券的同時出售證券是完全合適的。如果在同一期間代表BFA的多個 客户或其他關聯公司進行的交易增加了對正在購買的證券的需求或所出售證券的供應，
53

 

目錄
可能會對價格產生不利影響。以 為例，貝萊德代表其一個或多個客户出售證券可能會降低此類證券的市場價格，對仍持有該證券的其他貝萊德客户產生不利影響。如果購買 或出售證券的行為發生在或大約在涉及基金或其他客户或基金的同時，BFA或另一附屬公司作為投資管理機構，則將在可行的範圍內，以對所有人都公平的方式為有關基金和客户進行交易。
在某些情況下，BFA可能會發現 是有效的，目的是尋求最佳執行，彙總或“束”其附屬公司諮詢帳户和諮詢帳户的某些當時的採購或銷售訂單。在 一般情況下，由同一投資組合經理或投資團隊管理的客户帳户的所有同期交易都將按單一順序捆綁，如果交易員認為捆綁交易將為每個 客户提供機會以潛在較低的執行成本實現更有利的執行。與集束訂單有關的費用將按比例分攤給定單中的客户。通常，如果一個特定的投資組合經理或管理團隊的訂單是通過多個 交易以幾個不同的價格填寫的，則參與該訂單的所有帳户都將收到平均價格(不允許平均定價的某些國際市場除外)。雖然在某些情況下，這種做法對基金來説可能對證券的價格或價值產生不利影響，但在另一些情況下可能對基金有利。BFA或其他聯營公司在同一期間代表一個客户進行的交易可能會增加對正在購買的證券的需求或出售證券的供應，對價格造成不利影響。交易員將把捆綁訂單 交給經紀人-交易商，該交易商已經確定能夠提供訂單的最佳執行。購買或出售證券的訂單將在訂單 收到後的合理時間內發出，而捆綁訂單的時間只夠執行訂單。
基金的證券買賣單可與貝萊德管理或諮詢的其他投資公司、客户或賬户合併。如果在或大約同時考慮購買或出售基金證券和貝萊德管理或諮詢的一個或多個其他帳户，則這些證券的交易將以貝萊德認為對所有人公平的方式分配給基金和其他賬户。在某些情況下，就基金而言，這一程序可能對證券的價格或數量產生不利影響。然而，在其他情況下，參與數量 交易和談判降低交易費用的能力可能對基金有利。貝萊德(BlackRock)可以為自己的賬户交易、交易和投資基金可能投資的證券類型。貝萊德可根據1940年的法案和SEC的規則和條例，不時代表基金併為基金與附屬於BFA的經紀人或交易商進行交易。根據這些規定，支付給聯繫經紀人或交易商的任何佣金與其他經紀人或交易商在可比交易中收取的佣金相比，必須是合理和公平的。除非證券交易委員會的適用規則或條例或證券交易委員會豁免令允許，否則基金將不處理本金交易中的 分支機構。
投資組合的週轉率可能因 年而異，也可能在一年內發生變化。較高的週轉率可能會導致較高的經紀費用。
關於 信託基金的補充資料
股票。信託基金目前由多個獨立的投資系列或稱為基金的投資組合組成。信託基金在沒有面值的基金中發行實益權益股份。 董事會可指定額外的iShares基金。
一隻基金髮行的每一股都對該基金的資產按比例持有利息。股票沒有優先購買權、交換權、認購權或轉換權，可以自由轉讓。每一份額都有權平等地參與聯委會就有關基金宣佈的股息和分配，以及清算時這類基金的可分配資產淨額。
在股東有權表決的事項上，每股有一票， 。在提交股東表決的任何事項中，每一基金應進行單獨表決，條件是所有受影響基金的股東在下列情況下共同投票：(一)1940年法案要求的，或(二)董事會確定該事項影響不止一個基金的利益。
根據特拉華州的法律，除非1940年法案規定信託基金必須舉行股東年會，否則信託基金不必舉行年度股東會議。信託基金的政策是，除非1940年法案要求舉行股東年會，否則不舉行股東年會。 所有股份(不論基金)在選舉董事會成員時均享有非累積投票權。根據特拉華州的法律，信託基金的受託人可以通過股東投票罷免。
54

 

目錄
在設立基金股份初步設立股之後，並在該基金股份開始交易之前，股票持有人可以是1940年法規則 0-1所界定的基金的“控制人”。一隻基金不能預測一名或多名股東可在多長時間內繼續擔任該基金的控制人。
股東可以通過 寫信給iShares Trust，c/o BlackRock Investments，LLC，1大學廣場路1號，普林斯頓，08540。
如果證券交易委員會或其工作人員沒有提供適用的豁免或其他救濟，一項基金5%以上股份的受益所有人可受1934年法案第13節及其頒佈的證券交易委員會規則的報告規定的約束。此外，如果證券交易委員會或其工作人員、基金的高級人員和受託人以及基金10%股份的實益所有人(“內部人”)沒有適用的豁免或其他救濟，則必須遵守1934年法案第16條及其頒佈的證券交易委員會規則的內幕報告、短期利潤和賣空條款。受益所有人和內部人應就其根據1934年法案第13和16條所承擔的義務和證交會工作人員提供的現有指導與他們自己的法律顧問進行協商。
根據信託基金的“當前協定”和“信託聲明”(“信託聲明”)，董事會可未經股東批准(除非“信託聲明”或適用的 法，包括1940年法案)要求股東批准，可授權某些基金與另一基金合併、重組、合併、合併、出售其全部或實質上的所有資產，或採取其他類似行動。信託基金或 基金可由董事會以過半數票終止，但信託基金或有權表決終止信託基金的基金的多數股東可投贊成票；但在“信託聲明”所述的某些情況下，只需董事會投過半數票。雖然股份在任何具體事件發生時都不能自動贖回，但“信託聲明”規定，董事會將有權不受限制地改變一個創建股的股份數目。因此，在信託基金或基金終止的情況下，董事會可自行酌處，決定允許以比設立單位為小的總和贖回這些股份，或單獨贖回。在這種情況下，信託基金或基金可以贖回實物，現金或組合 現金或證券。此外，如果信託基金或基金終止，信託基金或基金可以選擇向所有股東支付現金贖回，對持有超過一定最低限額的股東進行實物選擇。
到2030年12月15日，預計基金持有的資產將主要包括現金和現金等價物。大約在同一時間，基金將結束和終止。在基金終止時，它將根據清算計劃，在為基金的任何負債作出適當準備之後，將其所有淨資產 大量分配給當時的現有股東。根據“信託聲明”，基金將在董事會過半數批准的上述 日終止，而不需要額外的股東批准。董事會可延長終止日期，如果董事會過半數決定延長期限符合基金的最佳利益。
DTC作為基金 股份的證券保管人。基金的股份由以直接買賣公司或其代名人名義註冊並存放於直接買賣公司或代直接投資公司的證券所代表。
DTC成立於1973年，目的是使其參與者(“DTC參與者”)之間能夠以電子方式流動證券，而NSCC於1976年成立，為證券清算提供單一的結算系統，並充當直接交易參與者之間證券交易的中央交易對手方。1999年，DTC和NSCC合併為存託信託結算公司(DTCC)，併成為DTCC的全資子公司。DTCC的普通股由DTC參與者擁有，但NYSE和FINRA通過子公司持有DTCC的優先股，使它們有權為DTCC的 董事會各選出一名成員。銀行、經紀人、交易商和信託公司等實體可利用直接或間接與直接交易委員會參與者(“間接參與方”)通過或與其保持保管關係的實體進入直接貿易委員會系統。
股份的實益所有權僅限於直接交易參與者、間接參與者和通過直接交易參與者和間接參與者持有利益的人。業權實益權益的所有權(這種實益權益的所有人在此稱為“實益所有人”)顯示在DTC保存的記錄(關於DTC參與者)和DTC 參與者的記錄(關於間接參與者和非DTC參與者的實益所有人)上，並且所有權的轉移僅通過DTC保存的記錄進行。受益所有人將收到或通過直接貿易委員會參與者的書面確認與他們的 購買股份。一些法域的法律可能要求某些證券購買者以確定的形式實際交付這類證券。這種法律可能損害某些投資者獲得基金股份的實益權益的能力。
55

 

目錄
將所有通知、 聲明和其他通信傳遞給受益所有人如下。根據信託基金與DTC之間的保存協議，DTC必須應要求向信託提供一份基金份額清單，並向信託基金收取一筆 費。信託基金應詢問每名直接或間接持有股份的受益所有人的數目。信託應按DTC參與人 合理要求的形式、編號和地點，向每一名DTC參與人提供此種通知、聲明或其他通信的副本，以便該DTC參與方可直接或間接地將該通知、聲明或通信轉交給該受益所有人。此外，信託基金應向每個 這樣的直接貿易中心參與者支付公平合理的數額，以償還與此種傳送有關的費用，但須符合適用的法定和管理要求。
股份分配應作為信託所有股份的註冊持有人 分配給dtc或其指定人cede&co.。DTC或其被提名人在收到任何此類分配後，應立即將按其各自在基金股份中的實益權益成比例的 付款記入直接交易委員會或其被提名人的記錄。直接貿易委員會參與者向間接參與方和受益的 擁有通過這種直接貿易中心參與者持有的股份的人支付的款項將受常設指示和習慣做法的制約，就像目前以不記名形式或以“街道名稱”登記的 客户賬户所持有的證券一樣，這種直接交易參與者將負責。
信託對有關實益擁有人的紀錄或通知的任何方面，或因該等股份的實益擁有權權益而作出的付款，或就維持、監督或覆核與該等實益擁有權權益有關的任何 紀錄，或就直接交易委員會與直接交易委員會參與者之間的關係的任何其他方面，或就該等直接交易參與人與間接參與者 及透過該等直接交易參與人擁有的實益擁有人之間的關係，並無任何責任或法律責任。DTC可決定在任何時候停止就信託股份提供服務，向信託公司發出合理通知，並根據適用法律履行信託公司對信託公司的責任。在這種情況下，信託基金應採取行動，為直接貿易委員會尋找替代者，以同等費用履行其職能。
股份的分配。關於基金的成立，基金將通過向一個或多個初始投資者出售一個或多個設立單位來播種基金。參加種子基金的初始投資者 可以是經授權的參與者、主要市場莊家或其他第三方投資者或基金的附屬機構或基金顧問。每個這樣的初始投資者都可以根據基金的登記説明(每個人都是“出售股東”)出售其所持有的創建股的部分或全部股份(每一位是“出售股東”)，這些股份已登記，允許在購買後不時從 轉售。基金不會收到出售這些股份的股東轉售所得的任何收益。
出售股東可根據適用法律，在出售時可在其上市或上市的任何國家證券交易所、通過場外交易系統、場外市場或在這些交易所或系統以外的交易中以固定價格、在出售時確定的現行市場價格或以談判確定的 價格出售其持有的 股份。這些銷售可以通過經紀交易、私下談判交易、大宗銷售、期權交易或其他衍生產品交易或通過適用的 法授權的任何其他手段進行。出售股東可以通過授權的參與者贖回其持有的創業股股份。
任何參與分配股份的出售股東和任何經紀人-交易商或代理人，可被視為1933年法令第2(A)(11)節所指的與這種出售有關的“承銷商”。
任何出售股東和參與這種分配的任何其他人將受1934年法令及其規則和條例的適用規定的約束。
創建單位的創建和救贖
將軍。信託只通過分銷商或其代理連續發行和出售基金股份，不增加銷售負荷，其價格根據 基金下一次確定的淨值計算，在任何工作日(如下文所定義)收到分銷商或其代理人以適當形式收到的訂單後確定的價格。在上市交易所或債券市場比正常提前關閉 的日子，基金可能要求在當天早些時候下訂單。下表列出構成基金設立單位的基金份額數目和截至2020年_
56

 

目錄
每股
創建單元 		  近似

創建
單位(美元)
____   $________
信託基金保留酌處權，有權增加或減少構成設立股的基金份額。董事會保留權利，宣佈基金已發行股份 的數目分裂或合併，並在二級市場的每股價格上升(或下降)到董事會認為適當幅度以外的數額時，對構成創建股的股票數目作出相應的變動。
與基金有關的“營業日”，是指該基金上市交易的交易所在該日開放營業的任何一天。截至本SAI成立之日，上市交易所慶祝下列假期： 元旦，Martin Luther King，Jr.紀念日，總統日，耶穌受難節，陣亡將士紀念日，獨立日，勞動節，感恩節和聖誕節。
基金存款。購買基金設立單位的考慮因素一般包括存款證券和現金部分，具體如下所述。存款 證券和現金構成“基金存款”，與基金的投資組合證券相結合，其目的是產生與基本指數類似的集體投資概況 的業績。基金存款是基金設立股的最低初始和後續投資數額。
現金部分是一個金額 ，等於股票的資產淨值(每個創建單位)與“存款金額”之間的差額，後者等於存款證券的市場價值，用於補償每個創建單位和存款金額之間的任何 差異。在轉讓存款證券的實益所有權時支付任何印花税或其他類似費用和費用，是購買創建股的授權參與人的唯一責任。
存款證券和基金證券(如適用)，在購買或贖回基金設立股時，一般按比例與基金持有的證券相對應。按照證券交易委員會授予基金的豁免指令，創建籃子一般與基金基礎指數的價格和收益 表現相對應。隨着計劃中的基金終止日期的臨近，特別是隨着基金持有的債券開始到期，基金預計將越來越多地實現現金的創造和 贖回。
BFA在上市交易所開業前的每個工作日通過 NSCC提供每個存款證券的名稱和所需數目或面值，以及將 包括在當前基金存款中的現金部分的數額(根據基金上一個工作日結束時的信息)。這種基金存款適用於購買基金股份的創制股，但須作下文所述的任何調整，直至下一次公佈的基金存款可供使用為止。
BFA不時反映存款證券根據基金組合組成的變化以及調整和公司行動事件的身份、數目或面值的變化，以期使基金的投資目標成為 。根據對構成基礎 指數的成分證券的權重或組成的調整，存款證券的組成也可能發生變化。
基金保留下列權利：允許或要求將“現金代替”金額添加到現金部分，以取代任何可能無法交付的存款證券，或可能沒有資格通過直接貿易委員會或清算程序(如下文所述)轉讓的存款證券，或授權參與人由於交易限制而無法交易。基金還保留在某些情況下準許或要求“以現金代替”數額的權利，包括在某些情況下，根據適用的證券 或其他當地法律或在某些其他情況下，授權參與人交付存款擔保將受到限制。
57

 

目錄
現金購買法雖然信託基金一般不允許部分或全部現金購買其基金的創建單位，但當基金可獲得部分或全部現金購買或指定為基金購買 時，它們將以與其實物購買基本相同的方式進行。在部分或全部現金購買的情況下，授權參與人必須支付相當於 存款證券的現金，否則它將需要通過實物購買提供，再加上需要實物購買者支付的相同現金成分。
創建 單元的過程。為了有資格向分銷商下訂單和創建基金的創建股，實體必須是：(1)“參與方”，即通過NSCC的連續淨結算系統(“清算過程”)的經紀人-交易商或其他分銷商，該結算機構是在SEC登記的 ，或(Ii)DTC參與者，並且必須已就創建單位的創建和贖回(“授權參與方 協議”)與該人執行一項協議(下文討論)。已執行授權參與方協議的參與方或直接合作夥伴被稱為“授權參與方”。基金的所有股份，不論如何設立，都將以直接交易委員會參與人的名義記入直接交易委員會的記錄。
授權 參與者的角色。創建單位只能由或通過已與經銷商簽訂授權參與方協議的DTC參與者購買。該受權參與人將根據該授權參與方協定的條款，並代表其本人或代表其行事的任何投資者同意某些條件，包括該受權參與人將在每次購買股票之前提供一筆足以支付現金部分的現金，一旦在收到適當的 格式的定購單後下一次確定創建股的資產淨值，再加上下文所述的交易費用。授權參與人代表投資者行事，可要求投資者就某些事項(包括支付現金部分)與該受權參與人簽訂協議。非獲授權參與者的投資者必須與獲授權參與者作出適當安排。投資者應該知道，他們的 特定經紀人可能不是DTC參與者，也可能沒有執行授權的參與方協議，購買創建單位的訂單可能必須由投資者的經紀人通過 授權的參與者發出。結果, 通過授權參與方發出的採購訂單可能會給該投資者帶來額外費用。托拉斯不期望與少數DTC參與者簽訂授權參與者 協議。可以從分發服務器獲取當前授權參與者的列表。分發服務器在創建單元中採用了有關授權 參與者事務的指導方針，這些事務可供所有授權參與者使用。這些準則規定了授權參與者與 分銷商及其代理就創建和贖回事務進行交易的過程和標準。此外，經銷商可被指定為授權參與者的代理，並可根據 其授權參與方協議獲得授權委託書。
創建命令的放置。基金存款必須通過聯邦儲備系統(現金和美國政府證券)、直接交易(公司和市政證券)或中央存款賬户(如歐洲清算銀行或直接交易委員會)或分託管人(“中央存託帳户”)交付。基金存款中任何不能通過 、聯邦儲備系統或直接交易委員會交付的部分必須通過中央存託帳户交付。通過直接交易委員會進行的基金存款轉賬必須由直接交易委員會參與人及時下令，以確保在結算日東部時間下午3：00之前，通過直接交易委員會向基金賬户交付所需數量的存款證券。通過美聯儲系統進行的基金存款轉賬必須由參與機構及時存入，以確保在結算日東部時間下午3：00之前將存款證券或現金的必要數量或數額通過聯邦儲備系統交付給基金的 賬户。通過中央存託帳户進行的資金存款轉賬必須按照該中央存託帳户的 託管人或分託管人一般在結算日東部時間下午2：00之前確定的要求完成。所有基金的“結算日”通常是傳送日期之後的第二個工作日 。所有關於交付的存款證券的數量以及任何投標證券的有效性、形式和資格(包括收到時間)的問題，將由信託基金確定。, 其決定應是最終的和具有約束力的。相當於現金部分的現金數額必須及時通過聯邦儲備銀行電匯系統直接轉入州立街，以便州街一般在結算日東部時間下午3：00之前收到現金。如果在結算日的東部 時間下午3：00之前沒有收到現金組件和存款證券，則創建訂單可能被取消。在向分銷商發出書面通知後，取消的訂單可在隨後的工作日重新提交，使用新構成的基金存款， 反映基金當時的NAV。一般設立的創建單位的交付不遲於 分銷商視為收到定購單之日之後的第二個工作日，條件是基金在此之前已收到有關的基金存款。
58

 

目錄
定購單。若要啟動創建股的訂單，獲授權的參與者必須向分銷商或其代理人提交一份不可撤銷的訂單，以適當的 格式購買基金股份，通常在東部時間下午4：00之前收到該日的資產淨值。分銷商或其代理人將通知BFA和託管人。然後託管人將向任何適當的子保管人提供 這樣的信息.關於交付養恤基金存款的程序和要求載於核準參與人的程序手冊，並可隨時間改變 。除授權參與者外，投資者負責安排通過授權參與者提出的創建請求。分發服務器或其代理將根據請求提供當前授權參與者的列表。通過授權參與者向購買創建單位下訂單的，應允許有足夠的時間在此工作日截止時間(如下所定義)之前向 經銷商或其代理提交適當的採購訂單。
獲授權參與人還必須在合同結算日或之前，以使基金滿意的方式，立即提供基金估計的或當天的資金，支付在接受定購單後確定的下一個現金部分(br}，以及適用的採購交易費。下訂單的人應與執行現金轉移的經紀人或保管機構的業務部門聯繫，以確定現金轉移的截止日期。這一最後期限可能大大早於基金的截止時間。投資者應意識到，獲授權的參與者可能要求購買其持有的股票的訂單必須符合個別授權參與者所要求的特定形式。
核準參與人負責養恤基金與任何定購單有關的任何和所有費用和費用，包括任何適用的現金數額。
提交採購 訂單的時間。獲授權參與人必須在任何營業日下午四時前遞交一份不可撤銷的申購基金股份的命令，以收到該日的股份。根據授權參與方協議規定的程序，授權參與者必須以基金要求的形式向經銷商或其代理人發送創建訂單。經濟上的 或市場的中斷或變化，或電話或其他通信故障，可能會妨礙到達分銷商或其代理或授權參與者的能力。上文規定的基金提交定購單的最後期限稱為養恤基金的“截止時間”。分銷商或其代理可酌情允許由或通過 授權參與者在任何時間(包括在上市交易所不營業的日子)通過分銷商或其代理為此目的維護的專有網站的設施進行通信，提交此類訂單和請求。如果信託基金接受了定購單和贖回請求，則將按照 授權參與人協議中規定並在本SAI中披露的基金截止時間，根據接受後確定的NAV處理定購單和贖回請求。
接受創建 單位的命令。(1)已獲授權參與人(代表其本人或另一投資者提交)和(2)基金滿意的支付現金部分和任何其他應付現金數額的安排，基金將接受該命令，但須符合基金的權利(以及 分銷商和BFA的權利)，直至接受為止，如下文所述。
一旦基金接受了一項 令，在下一次確定股票的資產淨值後，基金將確認在收到付款後按這種淨資產價值發行一個創建股。然後，分發服務器或其代理將 向下訂單的授權參與者發送接受確認。
基金保留絕對的 權利，在以下情況下拒絕或撤銷分銷商或其代理人轉交給它的創建令：(I)命令的格式不適當；(Ii)投資者在取得所訂購的股份後，將擁有基金目前流通股的80%或以上；(Iii)交付的存款證券不符合上述指明的股份的身分及數目；。(Iv)接受存款證券會對基金造成某些不利的税務後果；。(Iii)已交付的存款證券不符合上述指明的身分及股份數目；。(Iv)接受存款證券會對基金造成某些不利的税務後果；。(5)律師認為接受基金存款是非法的；(6)接受基金存款將由基金或BFA酌情決定，對基金或受益所有人的權利產生不利影響；或(Vii)在基金、分銷商或其代理人及BFA控制之外的情況下，處理定購單是不可行的。 分銷商或其代理應將其拒絕該訂單一事通知某一創建單位的潛在購買者和/或代表該買方行事的授權參與者。然而，基金、州街、分銷商和分銷商或其代理人沒有義務就基金存款交付中的任何缺陷或不正常之處發出通知，也不應因沒有發出這種通知而承擔任何責任。
59

 

目錄
發佈創建股。除本文件另有規定外，在存款證券基金的良好所有權轉讓和現金部分付款完成之前，不得發放設立股。如分保管人已向保管人確認基金存款(或其現金價值)已交付有關分保管人或 子保管人的帳户，則應通知分銷商或其代理人和BFA，基金將發行並安排設立股交付。創建單位一般按“T+2 基礎”發行(即交易日後的兩個工作日)。基金保留在T+2以外的基礎上結算創建股交易的權利，包括必要時較短的結算期，或在適當情況下符合適用法律的 。
在 授權參與人與分銷商達成的協議所設想的範圍內，基金將向該獲授權參與人發放設立單位，儘管沒有部分或全部收到相應的基金存款，這取決於獲授權參與人承諾儘快交付失蹤的存款證券，該承諾書應以該獲授權參與人的交付和 維持價值至少等於105%至122%的抵押品為擔保，BFA的百分比可在任何時候完全改變，由其自行決定，對失蹤的存款證券的價值按照 基金當時的有效程序。信託基金可隨時使用該等現金存款為基金購買存款證券。基金唯一可以接受的抵押品是美元現金。這種現金 擔保品必須不遲於基金或其託管人在合同結算日規定的時間內交付。授權參與人的現金擔保品可由授權參與人 承擔投資風險，投資現金抵押品的收入(如果有的話)將支付給該授權參與人。有關基金目前為失蹤存款 證券提供擔保程序的資料，可向分銷商或其代理人索取。經授權的參與人協定將允許基金在任何時候購買遺失的存款證券，並使獲授權參與人對基金購買這類證券的費用與現金抵押品之間的任何差額承擔 責任，包括但不限於有關經紀、借款和其他費用的責任。
在某些情況下，獲授權的 參與人可在同一交易日設立和贖回創造單位，在這種情況下，基金保留權利以淨額結算這些交易，或要求經授權的 參與人表示，創建和贖回交易是為單獨的受益所有人進行的。關於存款證券中每種證券的股份數目以及將交付的任何證券的有效性、形式、資格 和接受存款的所有問題，應由基金決定，基金的決定應是最終的和具有約束力的。
與創建 事務相關的成本。徵收標準的創建交易費，以抵消與發行創建單位有關的轉移和其他交易費用。標準創建事務 費用是在授權參與者創建創建單元的當天向授權參與者收取的，並且是相同的，無論授權參與者在 適用的工作日購買的創建單位數量如何。如果一項購買完全或部分由現金組成，也可要求授權參與人支付某些經紀、税務、外匯、 執行、價格變動以及與執行此種交易有關的其他費用和費用(在某些情況下，這些費用和費用可基於對交易費用的真誠估計)。 授權參與人也將承擔將存款證券轉入基金的費用。在某些情況下，可以免除與創建交易有關的某些費用/費用。利用經紀人或其他金融中介機構的服務購買基金股份的投資者，可為這種服務收取費用。
下表列出了 基金的標準創建交易費和最高附加費用(如上文所述)：
標準創造
交易費 		  最大附加
電荷*
$__   __%
* 作為每個創建單位資產淨值的百分比 。
救贖造物單位。基金的股份只可由獲授權的參與者在接受 分銷商或其代理人以適當形式提出的贖回申請後，在其資產淨值單位贖回，而只可在營業日贖回。基金將不贖回低於創建單位的股份。但是，沒有任何保證，
60

 

目錄
在任何時候， 二級市場都將有足夠的流動資金，以便能夠裝配一個創建股。投資者應期望在組裝足夠數量的股份時產生經紀和其他費用，以構成一個可由授權參與者贖回的創建 股。受益所有人也可以在二級市場出售股份。
基金一般為基金證券贖回設立 單位(定義如下)。請參閲下文現金贖回法一節和以下概述實物法的討論，以進一步瞭解基金設立單位的贖回情況。
BFA在每個營業日上市交易所開業之前，通過 nscc提供指定證券組合(包括可替換現金的此類證券的任何部分)，這些證券組合將適用於該日收到的以適當形式(下文界定)收到的贖回請求(“基金證券”)(“基金證券”)以及現金數額(“現金 金額”)(但須作出可能的修改或更正)。這種基金證券和相應的現金數額(每一種可能的修改或更正)都適用，以便贖回 基金的設立單位，直至下一次公佈基金證券的組成和現金數額為止。贖回時收到的基金證券不得與適用於創建單位 的存款證券相同。有關贖回交易的程序和規定載於本手冊內，供獲授權參與者使用，並可不時更改。
除非基金可獲得或指定現金贖回，否則創建股的贖回收益一般由基金證券加上現金數額組成，現金數額等於在收到適當形式的贖回請求後下一次確定的被贖回股份的淨資產價值與基金證券的價值減去贖回交易費之間的差額(見下文)。
信託基金可在其唯一的酌處權內，以“以現金代替”的款額取代任何基金證券。信託基金還保留在某些情況下準許或要求支付“現金代替”數額的權利，包括在下列情況下：(1)根據適用的證券或其他當地法律將限制向受權參與人交付基金證券；或(2)向獲授權的 參與人交付基金擔保將導致授權參與人因受適用證券或其他當地法律的限制或在某些其他情況下的限制而處置基金證券。在這種情況下支付的現金 數額將相當於被列為基金擔保的替代證券的價值。如果基金證券的價值大於股票的淨值，補償現金 付款必須由被贖回的股東或通過授權參與人支付。基金一般為基金證券贖回設立單位，但基金保留使用現金選擇權贖回創造單位的權利。基金可自行酌處權，向這類贖回的獲授權參與人提供與基金證券的確切組成不同的證券組合，但在資產淨值方面並無不同。
現金贖回法雖然信託基金一般不容許基金的設立單位部分或全數以現金贖回，但如基金有部分或全部現金贖回，或指定為基金贖回，則會以與基金的實物贖回大致相同的方式進行。在部分或全部現金贖回的情況下，授權參與人將收到該基金證券的現金等價物(br}，否則它將通過實物贖回而收到，再加上支付給實物贖回者的相同現金數額。
與救贖 事務相關的成本。為抵銷基金可能招致的轉帳及其他交易費用，當局會徵收標準贖回交易費用。標準贖回事務費在該授權參與者贖回創建單位的當天向該授權參與者收取 ，無論在適用的業務 日被授權參與者贖回的單位數目如何，該費用都是相同的。如果贖回完全或部分由現金組成，授權參與人也可能被要求支付某些經紀、税收、外匯、執行、價格 移動以及與執行這種交易有關的其他費用和費用(在某些情況下，這些費用和費用可能是基於對交易費用的真誠估計)(最高額如下所示)。經授權的 參與人還將承擔將基金證券從基金轉到其賬户的費用。在某些 的情況下，與贖回交易相關的某些費用或費用可以免除。利用經紀人或其他金融中介機構的服務處置基金股份的投資者，可以收取此類服務的費用。
下表列出 基金的標準贖回交易費用和最高額外費用(如上文所述)：
61

 

目錄
標準贖回
交易費 		  最大附加
電荷*
$__   __%
* 作為 在每個創造單位資產淨值中所佔百分比，包括標準贖回交易費。
安置贖回令。基金創建單位的贖回請求必須由授權參與者或通過授權參與者提交給經銷商或其代理。獲授權參與人必須在任何營業日下午四時前提出不可撤銷的贖回基金股份的請求，以收到當日的資產淨值。在上市交易所比正常提前關閉的日子， 基金可能要求在當天早些時候下達贖回創建單位的命令。除獲授權參與者外，投資者有責任為通過 授權參與者提出的贖回請求作出安排。分銷商或其代理將根據請求提供當前授權參與者的列表。
獲授權參與者必須按照授權參與者協議規定的程序，以基金要求的形式將贖回請求轉交給經銷商或其代理人。投資者應意識到， 他們的特定經紀人可能沒有執行授權的參與方協議，因此，投資者的經紀人可能必須通過已執行授權參與方協議的授權參與者 提出贖回創建單位的請求。在任何時候，只有有限數量的經紀人-交易商將有一個授權的參與者協議生效.提出贖回請求的投資者應注意 ，該請求必須以該授權參與者指定的形式提出。要求贖回設立單位的投資者應留出足夠的時間，允許獲 授權的參與人適當提出請求，並將股票轉讓給基金的轉讓代理；這些投資者應留出可能需要的額外時間，以便通過其銀行、經紀人或其他金融中介機構進行贖回，如果這些中介機構不是授權的參與方的話。
如：(I)獲授權參與人已將或安排轉移予基金的轉移代理人，而該設立股已透過直接交易委員會的簿記系統贖回，以便在提交贖回申請的任何營業日上市交易所關閉時間前生效，則贖回請求即視為“適當形式”；。(Ii)在上述指明的期間內，分銷商或其代理人以令基金滿意的表格收到該獲授權參與者代表其本身或另一贖回投資者提出的申請；和(3)適當遵守“授權參與方協定”中規定的所有其他程序。
在收到贖回 請求後，分銷商或其代理人應將該贖回請求通知基金和基金的轉移代理。就已贖回的創作單位而作出的贖回付款所包括的投資者股份的贖回投標及包括在贖回款項內的證券及(或) 現金的分配，將通過直接買賣公司及有關的獲授權參與者向其實益擁有人作出，而該等股份已記錄在該投資者持有該投資者(視屬何情況而定)的簿記系統 或該投資者持有的直接買賣參與人(視屬何情況而定)，或由提交贖回申請的獲授權參與者指明的其他方式。
贖回已獲授權的參與者，不論是以其本身的帳户或代表實益擁有人行事，均須與符合資格的經紀交易商、銀行或其他保管提供者維持適當的保安安排，而該等證券的任何 均按慣例交易，而該等證券組合證券將送交該等帳户。
基金的贖回收益 一般在兩個工作日內交付(即“T+2”)。基金保留在T+2以外但T+7以外的基礎上結算贖回交易的權利，必要時或酌情在符合適用法律的情況下進行。延遲結算可能由於許多不同的原因而發生，包括(但不限於)基礎證券的結算週期、未排定的市場關閉、將分配與分銷記錄日期、前日期和新宣佈的假日聯繫起來的努力。例如，贖回結算過程可能會延長到T+2以上，因為在美國股票市場上沒有觀察到的假期發生在美國市場或美國債券市場。
在獲授權參與者與分銷商或其代理人達成的協議所設想的範圍內，如獲授權參與者已以適當形式提交贖回請求，但無法將創建股 的全部或部分轉讓給基金，則在東部時間上午10：00或之前，在提交贖回請求之日後的上市交易所營業日，分銷商或其代理將接受贖回 請求，以依賴授權參與者承諾儘快交付丟失的股份。該項承諾須為
62

 

目錄
由授權參與人交付 和維持由現金構成的抵押品(以美元計)作為擔保，以立即可用的資金計，其價值至少等於105%，最高可達122%，而BFA的百分比在任何時候都可完全由其 酌處權改變，即丟失的股份的價值在任何時候都可能發生變化。該等現金抵押品必須不遲於基金或其保管人在該贖回請求提交日期後的第二天交付，並須由州立街持有，並須每日標記上市。國家街和任何分託管人交付、維持和返還現金擔保品的費用，應由獲授權的參與人支付。授權參與人寄出的現金擔保品可由授權參與人承擔風險投資，投資現金抵押品的收入(如有的話)將支付給該 授權參與人。“核準參與人協定”允許基金在任何時候購買基金股份，並使受權參與人對 總額、基金購買這種股份的費用加上現金數額的價值、現金抵押品的價值以及有關經紀和其他費用的負債之間的任何短缺承擔賠償責任。
由於基金的證券組合可在上市交易所關閉之日或基金非營業日在交易所交易，股東可能無法贖回其基金股份，或在上市交易所買賣基金 股份，因為基金的資產淨值可能受到有關非美國市場事件的重大影響。
贖回權可暫停，或就基金延期付款日期：(1)在上市交易所關閉的任何期間(習慣週末和假日關閉除外)；(Ii)暫停或限制在上市交易所的 交易的任何期間；(Iii)因處置基金投資組合證券的股份或釐定其 淨資產價值而存在緊急情況的任何期間是不合理可行的；或(Iv)在證券交易委員會所準許的其他情況下。
對創造單位的創造和贖回的徵税。一般情況下，經授權的參與者在將存款證券兑換為設立單位時，會確認損益。這一損益的計算方法是，將在委託參與方的累計基礎上購買的創造單位的 市場價值計算在按金證券交換的基礎上。然而，美國國税局可以適用清洗銷售規則，以確定任何 損失實現的存款證券交換為創建單位目前是不可扣減的。經授權的參與者應諮詢自己的税務顧問。
美國現行的聯邦所得税法規定，通過贖回創造單位而實現的資本損益一般會造成長期資本損益，如果授權參與者持有創建單位一年以上，如果創建單位持有一年或更短時間，則創造單位作為資本資產持有，則產生長期資本損益。
賦税
以下是美國聯邦所得税中有關購買、擁有和處置基金股份的某些重要因素的摘要。本摘要未涉及可能適用於基金或所有類別投資者的所有可能的美國聯邦所得税後果 ，其中一些投資者可能受特別税收規則的約束。目前和未來的股東被敦促就投資於基金的具體聯邦、州、地方和非美國税收後果諮詢他們自己的税務顧問。摘要是根據本協定生效之日生效的法律、司法和行政解釋編寫的，所有這些法律、司法和行政解釋都有可能發生變化，可能具有追溯效力。
受監管的投資公司的資格。基金打算根據“國內收入法”M分節的規定，作為單獨的RIC對待並選擇其待遇。要獲得RIC待遇，基金必須每年至少分配其投資公司應納税收入的90%(包括股息、利息和短期資本淨收益)，並滿足其他幾項要求。其他要求包括：(1)基金年度總收入的至少90%必須來自股息、利息、證券貸款的付款、出售或以其他方式處置股票或證券 或非美國貨幣的收益、其投資於此類股票、證券或貨幣的業務(包括但不限於期權、期貨或遠期合同的收益)的其他收入(包括但不限於)，以及從合格的公開交易夥伴關係中獲得的淨收益(即，在已建立的證券市場上交易或在二級市場上交易的合夥企業，但合夥企業至少90%的收入來自利息、 股息、資本收益和其他傳統上允許的RIC收益的合夥企業除外；(2)在基金應税年度每季度結束時，(A)基金總資產市值的至少50%必須由現金和現金項目、美國政府證券、其他RICS證券和其他證券代表，而其他證券則限於
63

 

目錄
就任何一家 發行人計算，其數額不得超過基金資產價值的5%，不超過該發行人未付表決權證券的10%，及(B)不得超過基金 總資產價值的25%，投資於任何一家發行人的證券，在兩個或兩個以上的發行人中，其中20%或以上的有表決權股票由基金持有，並從事同行業或類似行業或與 有關的交易或業務(其他ics證券除外)或一個或多個合格的公開交易合夥企業的證券。
基金可以通過納税和(或)處置某些資產，糾正至少90%的收入來自上述來源的情況，或者通過上述方式使其所持資產多樣化。如果在任何應税年度，基金未能通過其中一項測試，未能及時糾正失敗，則基金將以與普通公司相同的方式向基金徵税，基金在計算其應納税收入時不得扣減分配給其股東的 。
雖然“國税法”中的“消極損失規則”一般不適用於RICS，但這類規則確實適用於與合格的公開交易合夥企業的利益相關的項目。基金對 合夥企業的投資，包括對合格的公開交易合夥企業的投資，可能導致基金受到州、地方或非美國收入、特許經營權或預扣繳税款的影響。
對RICS徵税。如果基金滿足最低分配要求，其分配給股東的部分應納税投資收入和資本收益將不受美國聯邦所得税的影響。為滿足最低分配要求，基金必須向股東分配至少(I)其“投資公司應納税的 收入”的90%的總和(即，除其已實現的短期資本淨損失之外的淨實現的長期資本收益以外的收入)，加上或減去某些調整，和(Ii)其應納税年度免税收入淨額的90%。基金將對其不分配給股東的任何應納税收入或收益按正常公司税率徵收所得税。如果基金不符合任何應納税年度的條件，或不符合分配要求，其所有應納税收入將按正常的公司所得税税率徵税，而不扣減分配給股東的税款，而這種分配一般應按基金目前和累積的收益和利潤作為普通股息向股東徵税。在這種情況下，對個人的分配應符合被視為限定股利收入的 的條件，而分配給公司股東的一般應符合獲得股息的扣減的資格。雖然基金打算在每個應税年度大量分配其所有投資收入淨額和資本收益，但如果任何這類收入或收益不分配，則基金將受到美國聯邦所得税的管制。此外，如果基金 在任何一年中不符合RIC的資格, 它必須支付其在該年度積累的收入和利潤，才能再次成為RIC。如果養恤基金在超過兩個應税 年的期間內不符合RIC的資格，則基金可能需要確認與其某些資產有關的任何內置淨利(即，如果基金在下一個年度內符合RIC資格，則包括收入項目在內的總收益超過這些資產的累計損失)。
資本淨虧損結轉。淨資本損失結轉可用於下一年的任何已實現資本淨收益，直到它們減至零為止。
如果基金經歷“國內收入法”所界定的所有權變化，則基金的結轉損失和其他優惠税收屬性(如果有的話)可能受到限制。
消費税。如基金在每個公曆年不向其股東分配該日曆年至少98%的一般收入 ，加上該年截至10月31日止的12個月的資本利得淨額的98.2%，則該基金須就某些未分配入息徵收4%的消費税。然而，為此目的，基金保留的任何普通收入或資本收益淨額收入，如需繳納公司所得税，將被視為在年底前分配。此外，為避免徵收消費税，任何一年必須分配的最低數額將增加或減少，以反映前一年的任何分配不足或超額分配(視情況而定)。基金打算按必要的數額和時間申報和分配股息和分配款項，以避免徵收這4%的消費税。
對美國股東徵税。基金的分紅及其他分配，一般按股東在派息或分配時所收到的“內部收入守則”處理。但基金在任何公曆年的10月、11月或12月宣佈並在該月份某一指定日期須付予有紀錄股東的任何股息或資本收益分配，須視為每名股東已於該日曆年的12月31日收到，而基金亦須在不遲於該日曆年12月31日支付股息，但須由基金在下一個歷年的1月內實際支付該等股息。
64

 

目錄
基金打算每年將其免税收入、投資公司應納税收入和任何已實現的超過已實現短期資本淨虧損的淨資本收益 (包括任何資本損失結轉)大量分配給股東。然而，如果基金為投資保留的數額等於其長期資本淨收益的全部或部分，超過其短期資本淨虧損(包括任何資本損失結轉)，則將對保留金額徵收公司税(統一税率為21%)。在這種情況下，基金將在通知 其股東的通知中報告這些未分配的資本收益，這些股東(A)將被要求列入美國聯邦所得税收入，作為長期資本收益，其在未分配數額中所佔的比例份額，(B)將有權將基金對其美國聯邦所得税負債(如果有的話)未分配數額所繳税款的比例份額貸記在內，並在其貸項超過其負債的情況下要求退款， ，和(C)就美國聯邦所得税而言，有權增加其在其份額中的税基，數額相當於(A)項中超出(B)項數額的數額。 組織或不應對此類資本利得繳納美國聯邦所得税的個人，在向美國國税局提交適當的申報表或退款要求時，有權按比例退還基金所繳的此類税款。
基金作為資本利得股息報告的已實現長期資本收益(如果有的話)的分配應作為長期資本收益徵税，無論是以現金支付還是以股票支付，也不論股東持有基金股份的時間長短。基金的所有其他股息(包括短期資本收益的股息)從其當期和累積收益(“定期股息”)一般應作為普通收入徵税。非法人股東的長期資本利得最高税率為15%或20%，這取決於他們的收入是否超過一定的門檻值。
如果個人收到符合長期資本利得率的定期 股利，而這種紅利構成“特別紅利”，而個人隨後確認已支付特別股息的股票出售或交換方面的損失，則就這種特別紅利而言，損失將是長期資本損失。為此目的，普通股上的“特別股息”通常是指股利(I)超過或等於納税人税基(或交易價值)的10%的股份，在85天期間內將股息與前股息日期合併起來，或 (Ii)在股份中按納税人的税基(或交易價值)的20%以上的數額，在365天內將股息與前股利日期相加。
超過 基金當期和累積收益和利潤的分配，對於每一股東，按股東在基金股份中的基礎，視為免税的資本回報，並在此之後作為資本 收益對待(如果股東持有基金股份為資本資產)。超過基金最低分配要求但不超過基金收益和 利潤的分配將對股東徵税，不構成非應納税的資本回報。以額外股份的形式接受股息或分配的股東，就美國聯邦 所得税的目的而言，應視為收到相當於接受現金紅利或分配的股東將收到的金額的分配，並應在收到的股份 中按成本計算等於該數額。在利息扣減與獲豁免利息有關的範圍內，投資者不得因負債而被扣減利息，或繼續購買或持有基金的股份。
美國聯邦醫療保險繳款税是對投資淨收入徵收3.8%的税，包括但不限於投資所得利息、股息和淨收益、收入超過200 000美元的美國個人(如果結婚並共同申報的話為250 000美元)，以及遺產和信託。
考慮在股利分配或資本收益分配之前購買股票 的投資者應意識到，儘管當時購買的股票價格可能反映即將發行的股票數量，但這種股息或分配仍可對其徵税。如果基金是記錄日就此種證券應支付的任何股息的任何擔保的記錄持有人，這種股息將列入基金的 總收入中，而不是在收到之日，而是在(I)該證券就這種股息成為前紅利之日(即該證券的買方無權收取已申報但未支付的股息)的日期；或(2)基金獲得這種擔保的日期。因此，為了滿足其收入分配要求，可能要求基金根據預期收益支付股息，股東可在較早的一年獲得紅利，否則將比預期的情況更早。
在某些情況下，基金 可在某個應税年度推遲其在10月後實現的全部或部分淨資本損失(或如果沒有淨資本損失，則推遲任何長期或短期資本淨損失)，並推遲其年底普通損失 (定義為10月後外幣和被動外國投資公司(Pfic)損失與10月後外幣和PFIC收益的總和)的總和，再加上10月後至12月後的普通損失超過普通虧損。
65

 

目錄
在計算其投資公司的應税收入和資本淨收益時，這將推遲對這些已實現虧損的確認。這種推遲和關於10月(或12月)以後實現的損益的其他規則可能影響股東分配的税收性質。
出售股票。在出售或交換基金股份時，股東將實現相當於已變現數額與股東按基金股份 基礎之間差額的應税損益。為此目的，基金贖回股份將被視為一種出售。如果股份是股東手中的資本資產，這種損益將被視為資本損益；如果持有股份超過一年，則為長期資本損益；持有一年或更短時間的股份，則為短期資本損益。在出售或交換 上實現的任何損失，如已處置的股份被替換，將不予允許，包括通過股息或資本收益分配的再投資，或以一種期權，或由 獲得基本相同股份的合同，在股票處置前30天至處置後30天結束的61天內更換。在這種情況下，獲得的股份的基礎將增加到 反映不允許的損失。股東在出售股東持有的基金股份六個月或更短的時間內發生的任何損失，就美國聯邦所得税的目的而言，將被視為一種長期資本損失，只要股東就該份額獲得的任何長期資本收益分配或視為分配。上述醫療保險繳款税將適用於出售基金股份 。
如果股東在獲得基金股份時引起銷售費用，在90天內處置這些股份，然後在下一個歷年的1月31日或之前，在另一個日曆年的1月31日或之前，由於再投資權(例如交換特權)而降低了原適用的 銷售費用的共同基金的股份，則在計算原始股份的損益時，將不考慮原銷售費用，只要隨後的銷售費用減少。相反，原銷售費用的不計部分將被添加到新購買的股份的税基中。此外，同樣的規則也適用於在第二次收購後90天內新獲得的股份 的處置。這一規定防止股東通過將其投資轉移到共同基金家族內而立即扣除銷售費用。
後援扣繳。在某些情況下，基金必須按24%的利率扣留，並將這些款項匯入美國財政部，以支付給下列股東的任何分配款：(I) 未能提供正確的納税人身份證號碼；(Ii)國税局須予扣繳；(Iii)未能向基金證明該股東不受扣繳支持；或(Iv) 沒有證明該股東是美國人(包括美國居民外國人)。備份預扣繳不是額外的税，任何預扣款都可以貸記到股東的美國聯邦聯邦所得税負債項下。
第351和362條。信託公司代表基金有權拒絕購買基金股份的命令，條件是買方(或一羣買家)在取得獲如此命令的股份後，會持有基金80%或以上的已發行股份，而如根據“國內收入守則”第351及362條，基金在存款日期的基礎與 該等證券的市值不同，則該信託有權拒絕接受購買基金股份的命令。如果基金在存款之日的這種證券中的基數低於該日的市場價值，則基金在處置這些證券時，將確認比其在證券中的基礎等於市場價值更多的應納税收益或較少的應納税損失。預計信託基金不會行使拒絕的權利，除非信託基金 確定接受命令會對基金或其股東造成重大不利的税務後果。信託還有權要求提供必要的信息，以確定實際份額 的所有權，以便進行80%的確定。
對某些 衍生物徵税。基金以零息證券、非美國貨幣、遠期合約、期權及期貨合約(包括非美國貨幣的期權及期貨合約)所作的交易，在許可範圍內，須受“國內收入守則”的特別規定(包括與“對衝交易”及“跨徑”有關的條文)的規限，而該等條文除其他後果外，可能影響基金實現的損益的性質(即可能影響損益是否屬普通或資本)、加速確認基金的收入及延遲基金的虧損。因此，這些規則可能影響向股東分配的性質、數額 和時間安排。這些規定還要求(A)基金按市場標出其投資組合中某些類型的頭寸(即，將其視為在每年年底結清)和(B)可能導致基金確認收入，而不收取現金支付股息或按 數額分配所需的數額，以滿足逃避收入和消費税的分配要求。基金將監測其交易，進行適當的税務選舉，並在獲得任何零息證券、非美元貨幣、遠期合同、期權、期貨合同或對衝投資時，在 其賬簿和記錄中作出適當的分錄，以減輕這些規則的影響，防止基金被取消資格。
66

 

目錄
基金對所謂的“第1256條合約”的投資，如受監管的期貨合約、在銀行間市場買賣的大多數非美國貨幣遠期合約，以及大部分證券指數的期權，均須遵守特別的 税規則。基金在其應税年度結束時持有的所有第1256款合同都必須標明其市場價值，這些頭寸的任何未變現損益將列入 基金的收入，猶如每一頭寸在應納税年度結束時已以其公允市場價值出售一樣。由此產生的損益將與基金從在應納税年度結束的 第1256款合同中的頭寸中的任何損益合併起來。如果這些頭寸是作為資本資產持有，而不是“套期保值交易”的一部分，也不是“跨”交易的一部分，則所產生的淨損益的60%將被視為長期資本損益，40%的淨損益將被視為短期資本損益，而不論基金實際持有的時間長短。
由於簽訂了互換合同，基金可定期支付或收取淨付款。基金也可以在掉期到期前通過轉讓掉期或其他結束交易支付或收到付款。定期淨付款一般構成普通收入或扣減，而掉期的終止一般會導致資本損益(如果基金在一年以上是該互換的一方，則這將是長期的資本損益)。基金在互換交易中支付的任何費用將按比例從免税和應納税的總收入中扣除。關於某些類型的全部門辦法，基金目前可能需要確認這種掉期的 未來付款的收入或損失，或在某些情況下可選擇每年將這類掉期辦法標記為普通收入或損失，以供納税之用。
市場折扣。債券上確認的任何市場折扣均應作為普通收入徵税。市場貼現債券是指在二級市場上以低於贖回價值的價格購買的債券，或在發行時以原始發行折扣(“OID”)發行的經 調整發行價格的債券。如果養恤基金不包括應計收入中的市場貼現，養恤基金處置這種 債務的收益將視為普通收入，而不是應計市場貼現的資本收益。
非美國投資。基金從非美國證券投資中獲得的收入(在某些情況下包括資本收益)可能會受到非美國國家徵收的預扣税和其他税收的影響。某些國家和美國之間的税收慣例在某些情況下可能會減少或取消此類税收。如果在其應税年度結束時，基金總資產的50%以上是由非美國公司的 證券組成，則基金可為美國所得税的目的選擇將其支付的非美國所得税視為其股東支付的所得税。基金可能有資格在某些但不一定全部應納税的年份進行這一選舉。如果基金作出選擇，該基金的股東在計算其應納税所得時，必須按比例考慮相當於其非美國税部分的數額，然後將相當於這些非美國税的數額視為美國聯邦所得税扣減額或外國税收抵免對其美國聯邦所得税的抵免額。在作出這種選擇的任何一年後不久，基金將向其股東報告必須包括在 每個股東總收入中的這種非美國所得税的每股金額以及可用於扣減或抵免的數額。不逐項扣減的股東不得要求扣除非美國税額。某些 限制將對非美國税收的抵免(而不是扣減)的申請範圍施加限制。根據“國內收入法”第988條, 可歸因於 匯率波動的損益，從基金累積收入或應收款或費用或以非美國貨幣計值的其他負債到基金實際收集這種收入或支付這些負債的時間 通常被視為普通收入或普通損失。一般而言，債務工具上實現的收益(和損失)將視為第988節-因美元與貨幣之間匯率的變化而產生的收益(或損失)。同樣，非美元貨幣、非美國貨幣遠期合同、某些非美國貨幣期權或 期貨合同的損益，以及以非美元貨幣計價的債務證券的處置，在可歸因於收購日和處置日之間匯率波動的範圍內，也被視為普通收入或損失，除非基金另有選擇。
原始發行折扣。免税債券的開證價是在債券期限內確認的，對債券持有人是免税的。美國聯邦所得税特別規則適用於通貨膨脹指數債券。 一般來説，這些債券的所有聲明利息都由基金按照其利息收入的常規會計方法計入收入。正通脹調整的數額，導致債券的通貨膨脹調整本金 增加，被視為OID。在債券到期日終了的期間內，OID按一般OID 包含規則按比例列入基金的總收入。在應課税年度內，基金對債券的OID數額將增加基金在該年度的應税收入，但未收到相應的現金，直至債券到期為止。 因此，基金可以
67

 

目錄
需要使用其他現金來源，以滿足該年的 分配。負通貨膨脹調整額導致經通貨膨脹調整的債券本金減少，從而減少利息(包括所列利息、利息、 OID和市場貼現(如果有的話))，否則應納税年度的基金收入就會包括在內。
報告。如果股東承認基金個人股東的份額損失為200萬美元或更多，或公司股東為1 000萬美元或以上，則股東必須向國税局提交一份關於國税局8886表的披露聲明。有價證券的直接股東在許多情況下不受這一報告要求的限制，但在目前的指導下，RIC的股東不獲豁免。根據本條例應報告的損失不影響法律確定納税人對損失的處理是否適當。股東 應諮詢其税務顧問，根據各自的情況確定這些條例的適用性。
非美國股東的税收基金向非美國股東支付的股息一般應按適用所得税條約規定的30%的扣繳税率或按投資收入和短期資本收益所得的範圍扣減税率徵收。基金從免税收入淨額或長期資本收益中支付的股息一般不受此類預扣税的約束。為了獲得減少的扣繳率，非美國股東將被要求提供一份美國國税局表格W-8 BEN或IRS表格W-8 BEN-E，以證明它有權享受條約規定的利益。預扣税不適用於向提供美國國税局表格W-8 ECI的非美國股東支付的定期股息，證明股息實際上與非美國股東在美國境內從事貿易或業務的行為有關。相反，有效聯繫的股息將像非美國股東是美國股東一樣，須繳納正常的美國所得税。接受有效關聯的 股息的非美國公司也可能要繳納額外的“分支利得税”，税率為30%(或更低)。非美國股東如未能提供國税局表格W-8 BEN、IRS表格W-8 BEN-E或其他適用表格(Br})，可按適當的比率接受扣繳。
適當報告的股息一般免繳美國聯邦預扣税，如果(I)是就基金的“合格淨利息收入”支付的(一般來説，基金的美國來源利息收入，除某些或有利息和基金至少為10%股東或合夥人的合夥企業債務的利息，並減去可分配給此種收入的費用)；或 (Ii)是就基金的“合格短期資本收益”支付的(一般而言，基金的短期淨資本收益超過基金在該應税年度的長期資本損失)。然而，根據其具體情況，基金可將其所有、部分或無可能符合資格的股息報告為符合條件的淨利息收入或作為限定短期資本收益 和/或將這些紅利全部或部分視為不符合這種豁免扣繳的資格。為了有資格獲得這一豁免，非美國股東將需要遵守與其非美國地位有關的適用 認證要求(通常包括提供美國國税局表格W-8 BEN、國税局表格W-8 BEN-E或替代表格)。如果是通過中間人持有的股票，即使基金將付款報告為有條件的淨利息收入或限定的短期資本收益， 中間人也可以扣留。非美國股東應就這些規則在其賬户中的應用與他們的中介機構聯繫。
基金對某些外國股東的分配-其中至少50%的資產是“美國不動產權益”(如“國內收入法”和“國庫條例”所界定的)，在分配之日終了的五年期間內任何時候均為“美國不動產權益”，但其分配可歸因於出售或交換美國不動產權益的收益(包括某些“美國不動產控股 公司”的股份，如某些REITs，雖然這類公司的任何類別股票如定期在既定證券市場交易，而基金在截至發行日期的5年期間內，在任何時間持有該類別股票的不超過5%，則可予例外處理)，但該等外國股東一般必須將該等外國股東視為有效地與美國境內某行業或業務 有關的收入，而該等收入一般須按適用於美國股東的累進税率繳税，除向持有基金任何類別股票不超過5%的外國股東分配外， 在上一個一年期間內的任何時間，直至發行之日為止。這種分配可能需要繳納美國預扣税，並可能要求外國股東提交美國聯邦收入 納税申報表。此外，某些外國股東持有的基金股份的出售或贖回一般要繳納美國代扣税，一般要求外國股東提交一份美國聯邦所得税申報表，但如果基金股份價值的50%以上由美國股東持有，或者外國股東在出售或贖回基金的任何類別股票中持有的股份在截至出售或贖回之日的五年期間內任何時候持有不超過5%的股份，則例外情況可能適用。
68

 

目錄
如果基金股票價值的50%以上由美國股東持有、贖回和以美國不動產權益(包括某些“美國不動產控股公司”的股份)的形式進行的其他分配，如果這類公司的任何類別的股票經常在已建立的證券市場上交易，而基金在截至發行日期的五年期間內任何時候持有這類股票的比例不超過5%，則可適用例外情況)，一般情況下，基金將使基金確認美國不動產權益中與 產品相等的未確認收益的一部分(一)美國不動產權益超過基金調整後的這些權益基礎的公允市場價值；(二)最大的一項；(二)美國不動產權益的公允市場價值超過基金在這類權益中的調整基數；(二)美國不動產權益中未確認收益的一部分與 的產品相同。在截至分配日期的五年 期內，基金的外國所有權百分比。
除扣繳規則外，前兩段規定的規則將適用，儘管基金參與了一項清潔銷售交易或支付了替代股息。
敦促非居民外國人或外國實體的股東就基金投資對他們造成的特定税務後果與他們自己的税務顧問協商。
另外，美國目前對支付給：(一)外國金融機構，包括非美國投資基金的股息、利息和其他收入項目徵收30%的預扣税，除非它們同意收集和向國税局披露關於其直接和間接美國帳户持有人的信息，以及(二)某些其他外國實體，除非它們核證有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為避免扣繳款項，外國金融機構需要：(1)與國税局簽訂協議，説明它們將提供國税局的信息，包括直接和間接美國賬户持有人的姓名、地址和納税人身份號碼；遵守關於美國賬户識別的盡職程序；向國税局報告有關美國賬户的某些信息； 同意對不遵守規定的外國金融機構或未能提供所需信息的賬户持有人的某些付款預扣税款；並確定關於其 帳户持有人的某些其他資料，或(Ii)在通過一項適用的政府間協定和執行立法的情況下，向地方税務當局提供類似的帳户持有人資料。其他外國 實體將需要提供每個重要的美國所有者的姓名、地址和納税人識別號，或者提供沒有美國實質性所有權的證明，除非某些例外情況適用。
基金的股份將被認為位於美國境內，並須繳納美國遺產税。
上述討論僅是對美國聯邦所得税考慮因素的 概述，並不是為了替代仔細的税收規劃。購買股票的人應向自己的税務顧問諮詢投資這些股票的税收後果，包括根據州、地方和非美國税法產生的後果。最後，上述討論的依據是“國內收入法”的適用條款、條例、司法權力和自本“國税法”生效之日起生效的行政解釋。適用當局的變化可能對上文討論的結論產生重大影響，這種變化經常發生。
財務報表
沒有基金 的財務報表，因為截至審計和鑑證指數發佈之日，基金沒有財務資料可供報告。
雜項資料
律師。威爾基·法爾&加拉格爾律師事務所位於紐約第七大道787號，紐約，10019，是該信託基金的律師。
獨立註冊公共會計師事務所。作為信託基金的獨立註冊公共會計師事務所，審計基金的財務報表，並可提供其他服務。
股東通訊給 董事會。董事會制定了股東與董事會溝通的程序。股東可郵寄與董事會聯繫。信件應發送給iShares董事會的 受託人，c/o貝萊德基金顧問，iShares基金管理，400霍華德街，舊金山，CA 94105。股東致董事會的函件應包括以下信息：(1)股東姓名和 地址；(2)
69

 

目錄
股東擁有股份的股份數目；(3)股東擁有股份的基金 ；(4)如果這些股份是通過經紀人、金融中介機構或其他記錄所有人間接擁有的，經紀人、金融中介機構或其他記錄所有人的姓名。如上文所述，收到的所有信函均應由信託祕書審查，並向董事會報告。
投資者權利。基金依賴BFA及其其他服務提供商的服務，包括分銷商、管理人、託管人和轉帳代理。有關這些服務提供者的職責 和角色的進一步信息載於本SAI。購買基金股份的投資者不是與這些服務提供商達成的有關協議的締約方，也沒有針對基金或其服務提供者的明確合同權利，但某些獲授權參與方的機構投資者根據 相關授權參與人協議的條款，可能對分銷商享有某些明確的合同權利。根據聯邦或州法律，投資者可能擁有針對基金或其服務提供者的某些法律權利。如果投資者認為它可能對基金或任何服務提供者就其對基金的投資提出索賠，投資者應諮詢自己的法律顧問。
根據合同，授權的 參與方不可撤銷地向任何在紐約市開庭的紐約州或美國聯邦法院對授權的 參與方協議引起或有關的任何訴訟、訴訟或訴訟的非專屬管轄權。對其他索賠的管轄權，無論是由投資者還是經授權的參與方提出，都將涉及特定案件的事實和提起訴訟的司法管轄區的法律。
70

 

目錄
附錄A1-iShares ETFs代理 投票策略
貝萊德美國註冊基金
開放式基金1代理投票策略
將 代理投票委託給基金顧問的程序
(一九二零九年十二月四日)
開放式共同基金(包括貨幣市場基金)
iShares ETF1
由貝萊德基金顧問公司或貝萊德顧問公司(“貝萊德”公司)建議的開放式基金(“基金”)董事會負責監督與基金投資組合證券有關的投票代理，並確定將投票代理委託給貝萊德的責任符合基金及其股東的最佳利益，但須遵守本政策概述的原則，這是貝萊德管理、獲取和處置賬户資產的權力的一部分，所有這一切都是各基金各自的投資管理協議所設想的。
貝萊德(BlackRock)通過了指導方針 和程序(包括不時修正的“貝萊德代理投票指南”)，以管理賬户代理投票。1由貝萊德管理。
貝萊德將根據貝萊德代理投票指南，代表每一基金的每一隻基金就其持有的證券(或可能不參加表決)的具體代理問題進行表決。
貝萊德將每年向董事會報告：(1)貝萊德在前一年代表各基金進行的所有代理投票的摘要，以及所有投票都符合貝萊德代理投票準則的陳述，以及(2)對貝萊德代理投票準則的任何修改，以前沒有報告過。
2019年貝萊德
1iShares ESG ESG公司債券ETF、iShares ESG MSCI EAFE ETF、iShares ESG MSCI EM ETF、iShares ESG MSCI EM先導ETF、iShares ESG MSCI USA ETF、iShares ESG MSCI美國領先ETF、iShares ESG MSCI USA{br)小型股-Cap ETF、iShares ESG美元企業債券ETF、iShares全球綠色債券ETF、iShares MSCI MSCI低碳目標ETF、iShares MSCI Global Impact ETF、iShares MSCI 400 社會ETF和iShares MSCI USA ESelectETF有單獨的代理代理政策。
A-1

 

目錄
附錄A2-貝萊德全球代理投票策略
貝萊德投資管理
全球公司治理與參與原則
2020年1月
A-2

 

目錄
內容  
貝萊德簡介A-4
公司治理哲學A-4
公司治理、參與和投票A-4
-董事會和董事 A-5
-審計員和與審計有關的問題 A-6
-資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易A-7
-補償和福利 A-7
-環境和社會問題A-8
-一般公司治理事項和股東保護A-9
貝萊德對其投資管理活動的監督A-9
-監督 A-9
-投票執行 A-10
-衝突管理政策和程序 A-11
-投票準則 A-12
-報告和投票透明度 A-12
A-3

 

目錄
貝萊德簡介
貝萊德的宗旨是幫助越來越多的人體驗到經濟上的幸福。作為客户的託管人，我們提供他們在規劃他們最重要的目標時所需要的投資和技術解決方案。我們代表機構和個人客户管理資產，涉及各種投資策略、資產類別和地區。我們的客户羣包括養老金計劃、捐贈基金、基金會、慈善機構、官方機構、保險公司和其他金融機構以及世界各地的個人。
企業治理哲學
貝萊德投資管理公司 (“BIS”)活動的重點是最大限度地為我們的客户長期價值。國際清算銀行是通過與被投資公司的董事會和管理層接觸來做到這一點的，對於那些授予我們權力的客户來説，也是通過在股東大會上投票來做到這一點的。
我們認為，擁有股份有某些基本權利。公司及其董事會應對股東負責，並以適當的制衡方式進行結構，以確保它們的運作符合股東的最佳利益。有效的投票權是所有權的核心，應該對一份股份進行一票表決。股東有權選舉、撤換和提名董事，批准對審計師的任命，並修改公司章程或章程。股東應能就保護其投資的重大事項進行表決，包括但不限於改變業務的 目的、稀釋水平和優先購買權以及收入分配和資本結構。為了作出明智的決定，我們認為股東有權獲得充分和及時的信息。
我們的主要重點是董事會的業績。作為股東的代理人，董事會應在審慎和有效的控制框架內確定公司的戰略目標，從而能夠對風險進行評估和管理。董事會應向管理層提供指導和領導，並監督管理層的業績。我們的出發點是支持董事會代表股東進行監督的努力，我們一般希望支持他們在股東大會上投票表決的業務項目。對董事局所提出的決議案投反對票或不表決，是一個信號，就是我們擔心董事或管理層既沒有為股東的最佳利益而行事，也沒有對股東的關注作出充分的迴應。我們根據每一家公司的獨特情況，考慮到地區最佳做法和長期價值創造，逐案評估投票事項。
這些原則規定了我們與公司接觸的方式，就我們在公司治理方面的立場提供了指導，並概述了我們的意見如何在我們的投票決定中得到反映。公司治理的做法在國際上可能各不相同，因此，我們對個別公司的期望是以每個地方市場的法律和監管框架為基礎的。然而，我們認為，公司治理的總體原則適用於全球，併為更詳細、針對具體市場的評估提供了框架。
我們認為貝萊德在監督和向公司提供反饋方面負有責任，有時被稱為“管理職責”。這些所有權責任包括就公司治理事項與管理層或董事會成員接觸，為客户的最佳長期經濟利益進行投票代理，以及與監管機構接觸，以確保與促進長期股東價值創造相一致的健全的政策框架。我們還相信，我們的客户有責任擁有適當的資源和監督結構。我們的方法載於下面題為“貝萊德對其投資管理活動的監督”一節，並在我們網站上的團隊簡介中得到了進一步的詳細介紹。
公司治理、參與和投票
我們認識到，公認的公司治理標準因市場而異，但我們認為，全球有足夠的共同點來確定一套總體原則。我們投資管理活動的目標是保護和提高客户對公共公司投資的價值。因此，這些原則側重於我們認為支持長期價值創造的實踐和結構。我們在以下六個關鍵主題下討論這些原則。在我們的區域和市場投票指導方針中，我們解釋了這些原則是如何指導我們對可能出現在相關市場的股東大會議程上的具體的 決議的投票決定的。
六個主要主題是：
A-4

 

目錄
• 董事會和董事
• 審計員和與審計有關的問題
• 資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易
• 薪酬和福利
• 環境和社會問題
• 一般公司治理事項和股東保護
至少，我們期望公司在其國內市場遵守公認的公司治理標準，或解釋為什麼這樣做不符合股東的利益。如果公司報告和披露不充分，或採取的做法與我們對股東最佳利益的看法不一致，我們將與該公司接觸並/或利用我們的投票鼓勵在實踐中進行變革。在進行投票決策時，我們進行獨立的研究和分析，例如審查公司公佈的相關信息，並應用我們的投票指導方針來實現我們認為最能保護客户長期經濟利益的結果。我們還與積極的投資組合經理密切合作，並可能考慮到內部和外部的研究。
貝萊德認為，參與是一項重要的活動；參與為我們提供了一個機會，使我們更好地瞭解被投資公司面臨的挑戰和機遇及其治理結構。參與也使我們能夠與公司分享我們在投資和公司治理方面的理念和方法，以提高他們對我們目標的理解。我們的參與通常集中在提供我們對公司披露的反饋，特別是在我們認為可以加強的地方。根據所審議問題的性質、公司和 市場，我們在聘請公司時可以採取一系列的辦法。
貝萊德的參與強調與公司領導層就這些原則中確定的對財務業績有重大影響的治理問題進行直接對話。這些約定使我們能夠根據客户的長期經濟利益進行知情投票。我們通常傾向於在第一種情況下，我們有問題，並給予管理層解決或解決問題的時間。作為一名長期投資者，我們有耐心和堅持不懈地與我們的投資組合公司合作，就治理事項進行公開對話和相互瞭解，促進採用最佳做法，並評估公司治理方法的優點。在我們認為這樣做有助於保護股東利益的情況下，我們對投資的公司進行監督，並與它們進行建設性的私下接觸。我們不試圖對公司進行微觀管理，也不告訴管理層和董事會該做什麼。我們作為長期股東提出我們的觀點，並聽取公司的迴應。某一特定問題的重要性和緊迫性通常將決定我們的參與程度，以及我們尋求在該公司聘用的人，即管理層代表或董事會董事。
董事會和董事
董事會的業績對公司的經濟成功和股東利益的保護至關重要。董事會成員作為股東的代理人監督公司的戰略方向和運作。由於這個原因，貝萊德在我們的許多業務中把重點放在董事身上，並認為董事的選舉是我們在代理投票中最重要的職責之一。
我們期望董事會通過以下方式促進和保護股東利益：
• 建立適當的公司治理結構
• 支持和監督管理層制定長期戰略目標、可適用的價值創造措施和將顯示進展的里程碑，以及在預期或發生任何 障礙時採取的步驟。
• 確保財務報表的完整性
• 就合併、收購和處置作出獨立決定
• 建立適當的行政薪酬結構
• 解決商業問題，包括環境和社會問題，當這些問題有可能對公司聲譽和業績產生實質性影響時
董事會、董事會各委員會和高級管理人員的作用應有明確的定義，以使每個委員會的責任都得到充分的理解和接受。公司應向公眾報告所採取的措施
A-5

 

目錄
治理(包括與董事會 結構有關的治理)以及為什麼這種做法最符合股東的利益。如果我們對董事會或公司的業績、公司的廣泛戰略或個別董事會成員的業績感到關切，我們將設法與適當的董事接觸。我們認為，當一間公司未能有效地處理重大問題時，其董事應負上責任。
貝萊德認為，董事們應該定期競選連任.我們根據整個董事會的組成來評估被提名進行選舉或連任的董事。應詳細披露個別董事的相關 憑據，以便股東評估個人被提名人的能力。我們期望在董事會中有足夠數量的獨立董事，以確保保護所有股東的利益。獨立的共同障礙可能包括但不限於：
• 在過去幾年內在公司或附屬公司工作的現職或前任僱員
• 持有公司大量股份的股東，或代表股東
• 聯鎖董事職位
• 具有任何其他利益、業務或其他關係，而這些利益、業務或其他關係可能或可以合理地被認為對董事為公司最佳利益行事的能力產生重大影響
貝萊德認為，如果董事會有一名明顯獨立的高級非執行董事擔任董事長，或者董事長也是首席執行官(或其他情況下不是獨立的)，則董事會的運作會得到加強。這位董事的作用是通過制定議程、確保向董事會提供充分的信息和鼓勵 獨立參與董事會的審議，提高董事會獨立成員的效力。在董事最適合解釋和證明公司 方法的情況下，應向股東提供牽頭的獨立董事會董事。
為確保董事會保持有效，應定期審查董事會的業績，並對成員之間的技能或經驗差距進行評估。貝萊德認為，定期讓新董事進入董事會，以更新集團的思維，確保連續性和充分的繼任規劃，是有益的。在確定潛在候選人時，董事會應考慮到多樣性的多個層面，包括性別、族裔和年齡等個人因素；以及諸如董事行業、專長領域和地理位置等專業特徵。 董事會應該檢查當前董事的這些維度，以及如何由即將上任的董事來增強這些維度。我們相信董事最有能力評估董事會的最佳規模，但如果董事會規模過小，無法取得適當的董事平衡或規模過大，我們將感到關切。
有些事務， 董事會有責任，可能涉及利益衝突的高管或關聯董事。貝萊德認為，當董事會組成完全獨立的董事委員會來處理此類問題時，股東的利益得到了最好的滿足。在許多市場，董事會的這些委員會專門負責審計、董事提名和薪酬事宜。還可以成立一個特設委員會來決定一項特別交易，特別是與關聯方的交易，或調查重大的不利事件。
審計員和與審計有關的問題
全面披露為投資者提供了公司長期操作風險管理做法的感覺，更廣泛地説，是董事會監督的質量。在缺乏強有力的披露的情況下，我們可以合理地得出結論，即公司沒有充分管理風險。
貝萊德(BlackRock)認識到財務報表的重要性，財務報表應能真實、公平地反映公司的財務狀況。我們將由審計委員會的成員或同等人員負責監督審計職能的 管理。我們特別注意到涉及重大財務重述或關於重大財務弱點的特別通知的案件。
財務 報表的完整性取決於審計員是否沒有阻礙有效檢查管理的任何障礙。為此目的，我們認為審計人員是獨立的，而且被認為是獨立的，這一點很重要。如果審計公司除審計外還向公司提供服務，所賺取的費用應予以披露和解釋。審計委員會應制定每年評估 審計員獨立性的程序。
A-6

 

目錄
資本結構、合併、資產 銷售和其他特殊交易
一家公司的資本結構對其所有者、股東至關重要，因為它影響到他們的投資價值以及他們在公司中相對於其他股票或債務投資者的利益的優先權。優先購買權是股東利益不受損害的關鍵保護。
有效的投票權是所有權的核心，我們堅信一票贊成一份股份是支持良好公司治理的指導原則。股東作為剩餘的索賠人，對保護公司價值最感興趣，投票權應與經濟風險相匹配。
我們擔心，設立雙重股份類別可能會導致權力過度集中在少數股東手中，從而剝奪其他股東的權利，並擴大潛在的利益衝突，而“一股一票”原則旨在減輕這種衝突。然而，我們認識到，在某些情況下，至少在有限的時間內，公司可能對雙重級別上市有一個有效的理由。我們認為，這些 公司應該定期或隨着公司情況的變化，對這些雙重結構進行審查。此外，它們應通過公司代理中的 管理建議，定期獲得股東對其資本結構的批准。該提案應使無關聯股東有機會確認目前的結構或建立機制，以便在適當時候終止或逐步取消控制結構 ，同時儘量減少股東的成本。
在評估合併、資產出售或其他特殊交易時，貝萊德的首要考慮是股東的長期經濟利益。提出一項交易的董事會需要清楚地解釋其背後的經濟和戰略理由。我們將審查一項擬議的交易，以確定它在多大程度上提高了長期股東價值。我們希望擬議的交易得到董事會的一致支持，並在一定範圍內進行談判。我們可以向董事會尋求保證，即高管和/或董事會成員在某項交易中的財務利益不會對他們將股東利益置於自身利益之上的能力產生不利影響。在交易涉及關聯方的情況下，我們期望該建議來自獨立董事，而由非衝突股東單獨投票批准 是很好的做法。
貝萊德認為，股東有權在公開市場上處置公司股票，而不受不必要的限制。我們認為，旨在限制股東出售其股票的能力的公司機制違反了基本產權。這種機制可以保護和鞏固股東以外的其他利益。我們相信，股東基本上有能力為他們自己的最佳利益作出決定。我們預計，董事會提出的任何所謂的“股東權利計劃”，將在上市時得到股東的批准，並在此之後定期繼續進行。
補償和福利
貝萊德預計，一家公司的董事會將建立一個薪酬結構，適當激勵和獎勵高管，並與股東利益保持一致，特別是產生可持續的長期股東回報。我們期望薪酬委員會考慮到公司的具體情況以及董事會試圖激勵的關鍵人物。我們鼓勵公司確保其薪酬計劃納入符合公司戰略和市場做法的適當和具有挑戰性的業績條件。我們使用第三方研究，除了我們自己的分析，評估 現有的和提議的補償結構。我們要求賠償委員會的成員或同等的董事會成員對不良的賠償做法或結構負責。
貝萊德(BlackRock)認為，在可變薪酬與公司業績之間應該有明確的聯繫，以推動股東回報。我們不支持與公司或個人業績無關的一次性或特別獎金.我們承認，薪酬委員會使用同行小組評估有助於確保有競爭力的薪酬；然而，我們感到關切的是，一家公司的薪酬總額增加完全是基於同行基準，而不是業績。我們支持激勵計劃，以促進相對於競爭對手的可持續成果的實現。與激勵計劃相關的歸屬時間框架應有助於將重點放在長期價值創造上。我們認為，應該考慮將收回條款納入激勵計劃，以便在實際 業績不合理的情況下，要求高管放棄獎勵。薪酬委員會應防止合同安排使行政人員有權獲得物質補償，以便早日終止合同。最後，根據市場慣例，養卹金繳款和其他遞延補償安排應是合理的。
A-7

 

目錄
非執行董事的報酬應與履行其專業職責所花費的時間和精力相稱。此外，這些補償安排不應冒着損害其 獨立性或使其利益與其負責監督的管理層的利益過於密切的風險。
環境和社會問題
我們對客户的信託責任是保護和提高他們在我們代表他們投資的公司的經濟利益。正是在這一背景下，我們開展了公司治理活動。我們相信，管理良好的公司將有效地處理與其業務有關的物質、環境和社會因素。
對 投資者有效地評估公司的業務做法和與E&S風險和機會有關的規劃，強有力的披露是必不可少的。
貝萊德預計，公司將發佈與氣候相關財務披露(TCFD)工作隊的建議和可持續性會計準則委員會(SASB)提出的準則相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務實質性信息的目標方面是互補的，特別是因為它涉及到特定行業的度量和目標設置。TCFD的建議 為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他E&S因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的行業特定指南(如其重要性 圖中所確定的)有益於幫助公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。在這方面，還應披露和討論所採用的任何全球標準、實行的同儕小組基準制和現有的核查進程。
貝萊德(BlackRock)幾年來一直在與 公司合作，披露重要的E&S因素。鑑於對可持續性風險和機會的瞭解日益加深，而且需要更好的信息來評估這些風險和機會，我們特別要求各公司：
1) 在年底前按照行業特定的ssb準則發佈披露信息，如果還沒有這樣做的話，或者以與其特定業務相關的方式披露類似的數據集；和
2) 披露氣候相關風險，如果他們還沒有這樣做，按照TCFD的建議。這應包括該公司在 方案下運作的計劃，在這種情況下，“巴黎協定”將全球變暖限制在兩度以下的目標得到充分實現，TCFD準則已表示了這一點。
請參閲我們對TCFD和SASB聯合報告的參與方式的評論，以獲得我們期望的更多細節。
我們將利用這些披露和我們的承諾來確定公司是否在其業務範圍內妥善管理和監督這些風險，並對未來進行充分規劃。在缺乏強有力的信息披露的情況下，包括貝萊德(BlackRock)在內的投資者將越來越多地得出結論，即公司沒有充分管理風險。
我們認為，當一家公司不能有效地處理重大問題時，其董事應承擔責任。當我們發現問題時，我們通常會直接與一家公司的董事會或管理層接觸。如果我們擔心一家公司可能沒有適當地處理E&S因素，我們可能會投票反對 選舉董事。
有時，我們可能會通過支持股東關於這一問題的建議來反映這種關切，在這個問題上，由於對物質因素的管理不善，似乎存在重大的潛在威脅或已對股東利益造成的損害。
在決定我們的行動方針時， 我們將評估公司的披露情況以及我們與該公司就這一問題長期接觸的性質，包括：
• 公司已經採取了足夠的措施來解決這個問題。
• 該公司正在積極實施響應
• 如果該問題沒有按照股東 提案所要求的方式得到解決，那麼在短期內，該公司將面臨明顯的實質性經濟劣勢。
我們不認為代表客户作出社會或政治判斷是我們的職責。我們對這些E&S因素的考慮與保護客户資產的長期經濟利益是一致的。我們希望被投資的公司遵守，
A-8

 

目錄
至少有它們運作的 轄區的法律和規章。他們應該解釋他們是如何管理對公司運營產生重大影響的當地法律或法規與全球 規範相矛盾或模稜兩可的情況的。
氣候風險
在上述框架內，以及我們關於“貝萊德投資管理如何應對氣候風險”的指導意見中，我們認為，氣候帶來了重大的投資風險和機會，可能影響公司的長期財務可持續性。我們認為，TCFD和SASB制定的報告框架為公司確定、管理和報告與氣候有關的風險(br}和機會)提供了有益的指導。
我們期望公司幫助他們的 投資者瞭解該公司如何可能受到氣候風險的影響，在其實現長期戰略和創造價值的能力的背景下，隨着時間的推移。我們期望公司通過與TCFD和SASB相一致的公司披露來傳達他們對 這個問題的治理。對於那些嚴重暴露於與氣候有關的風險的行業的公司，我們期望整個董事會在氣候風險如何影響企業以及管理層如何評估、適應和減輕這種風險方面具有明顯的流暢性。
如果一家公司收到與氣候風險有關的股東提案，除上述因素外，我們的評估將考慮到公司現有披露的穩健性以及我們對公司管理問題的理解，這些問題是通過我們與公司和董事會成員的長期接觸而揭示的。在某些情況下，我們可能不同意與氣候有關的股東提議的細節，但同意 ，該公司在與氣候有關的披露方面沒有取得足夠的進展。在這些情況下，我們可能不支持這項建議，但可以投票反對有關董事的選舉。
一般公司治理事項和股東保護
貝萊德認為，股東有權獲得關於他們投資的公司的財務業績和生存能力的及時而詳細的信息。此外，公司還應公佈關於現有治理結構和股東影響這些結構的權利的信息。公司提供的報告和披露有助於股東評估他們的經濟利益是否得到保護，以及董事會對管理的監督質量。我們認為，股東應有權就關鍵的公司治理事項，包括治理機制的改革，向股東大會提出建議，並召開股東特別會議。
貝萊德對其投資管理活動的監督
監督
在我們的投資管理活動中，包括代理投票，我們堅持非常高的標準。此功能由一個名為BlackRock Investment Stewardship(“BIS”)的團隊執行，該團隊由貝萊德員工組成，他們在BIS中的角色之外沒有其他職責。國際清算銀行被認為是一種投資功能。團隊沒有銷售職責。
貝萊德設有三個區域諮詢委員會(“管理諮詢委員會”)，負責：(A)美洲；(B)歐洲、中東和非洲(“EMEA”)；(C)亞太地區，一般由貝萊德高級投資專業人員和(或)具有實際董事會經驗的高級僱員組成。區域管理諮詢委員會審查涉及 每個區域內市場的代理投票準則的修正案並提供諮詢意見(“準則”)。
除區域管理諮詢委員會外，投資管理全球監督委員會(“全球委員會”)是一個以風險為重點的委員會，由來自貝萊德各投資小組的高級代表、貝萊德的副總法律顧問、全球投資管理主管(“全球主管”)和其他具有相關經驗和團隊監督的高級行政人員組成。
全球主管對國際清算銀行的活動進行主要監督，包括按照準則進行表決，準則要求適用專業判斷，並考慮到每個公司的獨特情況。全球委員會審查並批准對這些全球公司治理和參與原則的修正。全球
A-9

 

目錄
委員會還審查和核準區域管理諮詢委員會提出的對區域準則的修正。
此外，全球委員會收到並審查關於國際清算銀行投票的定期報告，以及關於材料程序問題、程序變化和其他風險監督考慮的定期最新情況。根據國際清算銀行公司治理參與方案和準則，全球委員會以監督身份審查這些報告。
國際清算銀行與 公司進行接觸，監測和執行代理投票，並以符合相關準則的方式進行投票操作(包括保存投票記錄)。國際清算銀行還對公司治理問題進行研究，並參與行業討論，以跟上公司治理領域的重要發展。國際清算銀行可利用第三方從事上述某些活動，並對這些第三方進行監督。國際清算銀行可提出複雜或特別有爭議的事項，與有關投資小組進行內部討論，並(或)在作出表決決定之前將這些事項提交適當的區域管理諮詢委員會審查、討論和指導。
投票執行
我們仔細考慮了提交給我們有投票權的基金和其他信託賬户(“基金”或“基金”)的代理人。貝萊德(BlackRock)根據我們對股東最佳長期經濟利益的評估，在行使我們獨立的商業判斷時，為我們擁有投票權的每一個基金投票(或不投票)代理人，而不考慮 代理的發行人(或任何股東支持者或持不同政見的股東)與基金、基金的附屬公司(如果有的話)、貝萊德或貝萊德的關聯公司或貝萊德員工的關係(見下文“衝突管理 政策和程序”)。
在行使投票權時，貝萊德通常會根據有關市場的指導方針，就具體的代理問題進行表決。這些準則定期進行審查，並根據當地市場 做法的變化、公司治理的發展情況或貝萊德管理諮詢委員會認為可取的情況加以修訂。國際清算銀行在行使其專業判斷時，可能會得出結論： 準則不涵蓋需要進行代理投票的具體事項，或者對指南的例外將符合貝萊德客户的最佳長期經濟利益。
在不常見的情況下，對固定收益證券或私人持有發行人的證券進行投票，基金的投資組合管理人和(或)國際清算銀行將根據他們對特定交易或其他有關事項的評估作出決定。
在某些市場，代理投票涉及後勤問題，這些問題可能影響貝萊德(BlackRock)投票此類代理的能力，以及投票代理的可取性。這些問題包括但不限於：(一)提前通知 股東會議；(二)限制外國人行使投票權的能力；(三)親自投票代理人的要求；(四)“阻止股票”(要求行使投票權的投資者放棄在股東大會附近某一特定時期處置其所持股份的權利)；(五)在翻譯委託書方面可能遇到困難；(六)規章限制； 和(Vii)要求向當地代理人提供不受限制的授權，以便利投票指示。我們不支持妨礙行使投票權的障礙，例如阻止分享或過於繁重的行政要求。
因此，貝萊德在“盡最大努力”的基礎上投票給代理人。此外，國際清算銀行可能會認定，如果與行使股權限制相關的成本(包括但不限於與股票封堵約束相關的 機會成本)預期會超過客户通過投票獲得的利益，則不投委託書通常符合貝萊德客户的最佳利益。
投資組合經理有充分的自由裁量權，根據他們對某一特定選票項目的經濟影響的分析，對他們管理的基金進行投票表決。投資組合經理有時會就如何以最佳方式使某一特定投資的 經濟價值最大化達成不同的意見。因此，投資組合經理可能會，有時也會投票給他們管理下的基金的股票，這是不同的。然而，由於貝萊德的客户大多是具有長期經濟目標的長期投資者，所以投票往往以統一的方式進行。
A-10

 

目錄
衝突管理策略和 過程
國際清算銀行維持以下政策和程序，力求防止對貝萊德的代理投票活動產生不當影響。這種影響可能來自被投資公司(或任何股東支持者或持不同政見者的股東)與貝萊德(BlackRock)、貝萊德(BlackRock)的關聯公司、基金或基金附屬公司或貝萊德員工之間的任何關係。以下是可察覺的或潛在的利益衝突來源的例子：
• 可能是證券發行人或股東決議支持者的貝萊德客户
• 貝萊德商業夥伴或第三方，他們可能是證券的發行人或股東決議的支持者。
• 貝萊德的僱員，他們可能是由貝萊德管理的基金所持有的上市公司董事會的成員。
• 重大貝萊德公司可能是由貝萊德管理的基金所持有的證券發行者的投資者。
• 貝萊德證券公司或貝萊德投資基金持有貝萊德管理的基金
• 貝萊德公司擔任貝萊德(BlackRock)管理的基金的上市公司高管的董事會成員。
貝萊德已採取某些步驟 ，以減輕已察覺或可能發生的衝突，其中包括但不限於以下方面：
• 通過了旨在保護和提高貝萊德代表客户投資的公司的經濟價值的指導方針。
• 建立一個報告結構，將BIS與具有銷售、供應商管理或業務夥伴關係角色的員工分開。此外，貝萊德尋求確保所有與公司發行人、持不同政見者或股東支持者的接觸都得到一致的管理，而不考慮貝萊德與這些方的關係。客户或業務夥伴沒有得到特殊待遇或有區別地進入國際清算銀行。國際清算銀行優先考慮各種因素，包括但不限於我們需要更多信息以作出投票決定，或我們認為，隨着時間的推移，訂婚可能會為公司的經濟價值帶來積極的結果。在正常業務過程中，國際清算銀行可直接與貝萊德客户、業務夥伴 和/或第三方以及/或與具有銷售、供應商管理或業務夥伴關係角色的僱員接觸，討論我們的管理方法、一般公司治理事項、客户報告 需求和/或以其他方式確保滿足與代理有關的客户服務水平。
• 決心在某些情況下由獨立信託人投票作為進一步的保障措施，以避免潛在的利益衝突，滿足遵守規章的要求，或符合適用法律的其他要求。在這種情況下，獨立信託人根據指導方針向貝萊德的代理投票代理人提供關於如何投票的指示，貝萊德的代理投票代理人根據獨立信託人的決定投票代理。貝萊德使用獨立信託人 來投票代理：(I)與貝萊德公司有關聯的任何公司；(Ii)在其董事會中包括貝萊德僱員的任何上市公司；(Iii)PNC金融服務集團(PNC Financial Services Group，Inc.)；(Iv)任何由貝萊德公司(BlackRock，Inc.)組成的上市公司。董事會成員擔任高級執行官，(V)法律或監管要求迫使貝萊德使用獨立信託的公司。在選擇一個 獨立的受信人時，我們評估了幾個特性，包括但不限於：獨立性、分析代理問題和為客户的最佳經濟利益投票的能力、以 可靠性和完整性著稱的聲譽以及及時準確交付分配選票的操作能力。我們可以聘請一個以上的獨立受託人，部分是為了減輕潛在的或感覺到的利益衝突的獨立信託。全球委員會通常每年任命和審查獨立信託人的業績。
經授權後，貝萊德代表基金作為證券借貸代理行事。關於證券借貸和代理投票之間的關係，貝萊德的做法是由我們客户的經濟利益驅動的。是否收回貸款證券進行投票的決定是根據對貸款客户創收價值的正式分析，對照投票的經濟價值評估得出的。一般來説，我們預計投票給客户的可能經濟價值將低於證券貸款收入，因為在我們的評估中，正在表決的決議不會產生重大的經濟後果，或者因為貝萊德為了投票而召回貸款證券不會對結果產生影響。貝萊德還可以根據我們的酌處權確定，投票的價值超過了收回股票的成本， ，從而召回股票在這種情況下進行表決。
定期，貝萊德審查我們的 程序，以確定是否收回貸款證券，以便投票，並可能修改它的必要。
A-11

 

目錄
投票準則
針對我們所投票的每個地區/國家發佈的具體問題指南 旨在總結貝萊德的一般哲學和處理在我們投資的每個市場的代理投票環境中可能出現的問題的方法。這些準則並不是詳盡無遺的。國際清算銀行根據每一家公司的具體情況和所審查的具體問題，逐案適用準則。作為 ，這些準則並不表明國際清算銀行將如何在每一種情況下投票。相反，他們普遍同意我們對公司治理問題的看法，並深入瞭解我們通常如何處理公司投票中通常出現的問題。
報告和投票透明度
我們通過直接溝通和在我們的網站上披露，告知客户我們的參與和投票政策及活動。每年我們都會發布一份年度報告，一份年度參與和投票統計報告，以及我們網站上完整的 投票記錄。我們每季度發表一次區域報告，概述本季度我們的投資管理參與和投票活動，包括市場發展、演講、參與和投票統計。此外，我們公佈了我們的具體市場投票指南，為客户和公司的利益，我們與之打交道。
A-12

 

目錄
附錄A3-BlackRock美國代理投票政策
貝萊德投資管理
美國證券公司治理與代理投票指南
2020年1月
A-13

 

目錄
內容  
導言 A-16
投票準則 A-16
董事會和董事 A-16
-選舉主任A-16
-獨立 A-16
-監督 A-17
-對股東的反應 A-17
-股東權利{Br}A-17
-董事會的組成和效力 A-18
-董事會規模 A-19
-首席執行官和管理層繼任規劃A-19
-分類董事會/交錯任期 A-19
-有爭議的董事選舉 A-19
-累積投票 A-19
-主任薪酬和公平方案 A-19
-多數票要求 A-19
-風險監督 A-20
-董事長和首席執行官的離職A-20
審計員和與審計有關的問題 A-20
資本結構建議 A-21
-平等投票權 A-21
-空白支票優先股 A-21
-增加授權普通股 A-21
-增加或發行優先股 A-21
-股票分割 A-22
合併、資產出售和其他特殊交易 A-22
-毒丸計劃A-22
-償還股東運動成功的費用A-22
行政薪酬 A-22
-關於行政薪酬的諮詢決議(“在薪酬上説”) A-23
-就薪酬決議的發表頻率進行諮詢表決 A-23
-收回提案 A-23
-僱員股票購買計劃 A-23
-公平補償計劃 A-23
-金色降落傘A-23
-期權交易所 A-24
-按業績計薪計劃 A-24
-補充行政人員退休計劃A-24
環境和社會問題A-24
-氣候風險 A-25
-企業政治活動A-26
一般公司治理事項 A-26
-休會，徵求更多選票 A-26
-捆綁提案 A-26
-專屬論壇條款 A-26
-多管轄公司 A-26
-其他事務 A-27
-恢復 A-27
-IPO治理{Br}A-27
A-14

 

目錄
內容  
股東保護 A-27
-修改章程/章程/細則 A-27
代理訪問 A-28
-書面同意行事的權利A-28
-有權召開特別會議A-28
-簡單多數票 A-28
A-15

 

目錄
這些準則應與貝萊德投資管理全球公司治理準則和參與原則一起閲讀。
導言
貝萊德公司它的 子公司(統稱為“貝萊德”)尋求以最有可能保護和提高客户賬户所持證券的經濟價值的方式作出代理投票決定。以下針對特定問題的代理投票指南(“指南”)旨在總結貝萊德投資管理公司管理公司治理問題的一般哲學和方法，而大多數公司治理問題都是在美國證券的代理投票中普遍出現的。這些準則並不是為了限制對具體公司個別問題的分析，也不是為了指導貝萊德如何在每一種情況下投票給 。相反，他們普遍同意我們對公司治理問題的看法，並深入瞭解我們通常如何處理公司投票中經常出現的問題，以及我們對董事會的期望。它們的適用是謹慎的，同時考慮到公司和個人投票項目所特有的問題和事實的範圍。
投票準則
這些準則分為八個主要主題，將經常出現在股東年會和特別會議議程上的問題合併在一起：
• 董事會和董事
• 審計員和與審計有關的問題
• 資本結構
• 合併、資產出售和其他特殊交易
• 行政薪酬
• 環境和社會問題
• 一般公司治理事項
• 股東保護
董事會和董事
董事選舉
總的來説，貝萊德支持董事會在無爭議選舉中推薦的董事會選舉。不過，我們認為，當一間公司未能有效地處理重大問題時，其董事應可承擔責任。在某些情況下，我們可以不讓特定董事會委員會的董事或成員投票，如下所示。
獨立
我們期望董事會的大多數董事是獨立的。此外，關鍵委員會的所有成員，包括審計、報酬和提名/治理委員會，都應是獨立的。我們對獨立性的看法可能與清單標準略有不同。
特別是，美國獨立的共同障礙可能包括：
• 在過去五年內被公司或附屬公司聘為高級行政人員。
• 公司的股權超過20%
• 具有任何其他利益、業務或關係，而這些利益、業務或關係可能或可以合理地被認為嚴重幹擾董事為公司最佳利益行事的能力。
我們可以投票反對在我們認為不獨立的關鍵委員會中任職的董事 。
在評估美國證券交易所定義的受控 公司時，我們只會投票反對內部人士或在審計委員會任職的子公司，而不是其他關鍵委員會。
A-16

 

目錄
監督
我們期望董事會對公司的管理和商業活動實行適當的監督。在下列情況下，我們會考慮投票反對委員會成員及(或)個別董事：
• 如果委員會未能對會計慣例或審計監督進行監督，我們將考慮投票反對目前的審計委員會和可能負責的任何其他委員會成員。例如，這可能適用於審計委員會的成員，在審計委員會未能提高質量的情況下，如果大量的會計 違規行為表明該委員會監督不足，則可對其進行獨立審計。
• 在薪酬委員會的成員中，行政人員的薪酬相對於業績和同行而言似乎過高，而且我們認為薪酬 委員會還沒有實質性地解決這個問題 。
• 提名/治理委員會主席或沒有主席的提名/治理委員會成員任期最長，董事會不由 多數獨立董事組成。然而，這不適用於受控制的公司
• 如果董事採取行動(在公司或其他公司)的方式似乎損害了他/她的可靠性，以代表股東們的最佳長期經濟利益
• 董事出席合併董事會和適用的主要委員會會議的情況不佳。除緊急情況外，貝萊德一般認為，董事會成員出席聯合董事會和適用的關鍵委員會會議的人數不足75%，出席情況不佳。
• 董事供職於過多的董事會，這可能限制他/她專注於每個董事會的要求的能力。以下説明瞭在董事被認為過度承諾之前，他/她可以擔任的董事會的最大數目：
    
  公眾
公司首席執行官 		  #外部
公用板* 		  總數#
公用板
導演A x   1   2
主任B     3   4
* 在 中添加到受審查的公司
對股東的反應
我們期望有一個董事會參與，並對其股東作出反應。如果我們認為董事會沒有實質性地解決股東的關切，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。以下説明瞭 常見情況：
• 獨立主席或首席獨立董事、提名/治理委員會成員和/或任期最長的董事，在那裏我們觀察到董事會對股東缺乏反應，董事會缺乏鞏固地位的證據，以及/或未能促進適當的董事會繼任規劃。
• 提名/治理委員會主席或沒有主席的提名/治理委員會成員任期最長，董事會成員在最近選舉中最多獲得30%以上投票的保留票，董事會沒有采取適當行動應對股東關切的問題。這可能不適用於 貝萊德不支持初始保留票 的情況。
• 獨立主席或首席獨立董事和(或)提名/治理委員會成員，如果董事會未能執行在股東大會上獲得多數票的股東提案，我們認為，這些建議對股東的基本權利或長期經濟利益有直接和實質性的影響。
股東權利
我們期待一個具有 完整性的委員會採取行動，並維護治理的最佳做法。如果我們認為一個董事會的行為不符合其股東的最佳利益，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。下列 説明瞭常見情況：
A-17

 

目錄
• 獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員，董事會未經股東批准執行或更新毒丸的情況下
• 獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員，如果董事會修改章程/章程/細則，其效果可能是鞏固董事或大幅度減少股東權利
• 公司未經股東同意重新定價期權的薪酬委員會成員
• 如果董事局維持一個機密架構，我們特別關注的董事可能不會在引起關注的年份內當選。在這種情況下，如果我們擔心某一委員會或委員會主席不能連任，我們通常會通過不讓有關委員會的所有現有 成員投票來表達我們的關切。
董事會組成與 有效性
我們鼓勵董事會定期更新其成員資格，以確保董事會內部的相關技能和經驗。為此，提名/治理委員會應定期進行業績審查和技能評估。
此外，我們期望董事會由各種不同的個人組成，他們利用自己的個人和專業經驗，就董事會中相互競爭的意見和意見進行建設性辯論。我們認識到多樣性具有多個層面。在確定潛在候選人時，董事會應考慮到多樣性的所有方面，包括性別、族裔和年齡等個人因素；以及諸如董事行業、專長領域和地理位置等專業特徵。除了多樣性的其他因素外，我們還鼓勵公司董事會至少有兩名女董事。我們公開發表的評論解釋了我們參與多樣性的方法。
我們鼓勵各委員會披露它們對下列問題的看法：
• 根據公司既定的長期戰略有效監督和指導管理所需的能力、經驗和其他素質的組合。
• 確定和甄選候選人的過程，包括專業公司或現任董事網絡以外的其他來源是否參與了確定和/或評估候選人 的工作
• 董事會自我評價的過程和評價過程的任何重要結果，而不泄露不適當的和/或敏感的細節
• 考慮到董事會的多樣性，包括但不限於提名過程中的性別、族裔、種族、年齡、經驗、地理位置、技能和觀點
雖然我們支持定期董事會的提神，但原則上我們並不反對長期董事，也不認為長期董事任期的延長必然會妨礙董事的獨立性。董事會內部的各種董事任期有助於確保董事會的質量和經驗的連續性。
我們的主要關切是，隨着公司戰略的發展和業務條件的變化，董事會成員能夠有效地作出貢獻，所有董事，不論任期如何，都能對股東表現出適當的反應。我們認識到，不能指望任何一個人將所有相關的技能都帶到董事會；同時，我們一般認為，僅僅憑藉一個單一的背景或特定的專業領域，就沒有必要或不適合在董事會中設立任何特定的董事。
如果董事局認為年齡限制或任期限制是確保董事局定期更新的最有效和客觀的機制，我們一般會視乎董事局的決定而定出這些限額。
如果我們認為 一家公司沒有在合理的時限內充分説明其董事會組成的多樣性，我們可以投票反對提名/治理委員會，因為顯然缺乏對董事會 有效性的承諾。
A-18

 

目錄
紙板尺寸
我們通常遵從董事會 設定適當的規模，並相信董事通常處於評估最佳董事會規模以確保有效性的最佳位置。然而，我們可能會反對那些看上去太小、不能讓 有效的股東代表或太大而無法有效運作的董事會。
首席執行官和管理層繼任計劃
應在董事會一級制定強有力的首席執行官和高級管理人員繼任計劃，並定期加以審查和更新。我們預計繼任計劃既包括符合公司戰略方向的長期規劃，也包括長期確定的領導層需求，以及在高管意外離職時的短期規劃。我們鼓勵該公司解釋其行政繼任規劃 程序，包括在董事會對這項任務負責的地方，而不過早泄露與這項工作通常相關的敏感信息。
分類董事會/交錯條款
我們認為，董事應該每年連任一次，董事會的分類通常限制了股東定期評價董事會業績和挑選董事的權利。雖然我們通常會支持要求將董事會取消分類的建議，但如果董事會為分類董事會結構提出適當的戰略理由，例如當一家公司在過渡時期需要前後一致和穩定時，例如新上市公司或正在進行戰略性改組的公司時，我們可以作出例外規定。在某些情況下，非經營公司的分類董事會結構也可能是合理的.不過，我們期望具有機密結構的委員會定期審查這種結構的理由，並考慮何時舉行年度選舉。
如果沒有立即解決某一特定董事關切問題的投票機制，我們可以選擇對現有董事名單投反對票或不投票(詳情見“股東權利”)。
有爭議的董事選舉
有爭議的選舉的細節， 或代理競爭，是根據具體情況進行評估的。我們評估的因素包括：持不同政見者和管理層候選人的資格；持不同政見者確定的關切的有效性；持不同政見者和管理層計劃的可行性；持不同政見者的解決辦法是否會產生預期的變化；持不同政見者是否代表提高長期股東價值的最佳選擇。
累積投票
我們認為，多數票的投票標準符合股東的長遠利益.它通過要求半數以上的選票選出來確保主任的問責制。因此，我們一般會反對要求通過累積投票的提案，因為這可能會不成比例地聚集對某些問題或董事候選人的投票。
董事薪酬及權益計劃
我們認為，對 董事的補償應該是為了吸引和保留儘可能最好的董事，同時也使他們的利益與股東的利益相一致。我們相信，基於 公司長期價值創造幷包括某種形式的長期股權薪酬的董事薪酬方案更有可能實現這一目標。此外，我們預計，隨着時間的推移，董事們將建立起有意義的股權。
多數票要求
貝萊德(BlackRock)認為，董事 一般應由多數已投票的股票選出，並通常會支持旨在引入要求董事選舉多數票標準的附例的提議。多數表決標準有助於確保沒有得到股東廣泛支持的董事不會當選為其代表。一些投票標準為多數的公司對沒有得到至少多數票支持的 董事採取辭職政策。如果我們認為公司已經有了足夠有力的過半數投票程序，我們可能不會支持股東尋求替代機制的提議。
A-19

 

目錄
風險監督
公司應該有一個確定、監測和管理關鍵風險的 建立的過程。獨立董事應隨時獲得有關的管理信息和適當的外部諮詢意見，以確保他們能夠適當地監督風險管理。我們鼓勵公司在風險測量、減輕風險和向董事會報告方面提供透明度。我們特別感興趣的是瞭解風險監督 過程是如何隨着公司戰略的變化和/或業務及相關風險環境的變化而演變的。全面披露為投資者提供了公司長期操作風險管理做法的感覺，更廣泛地説，是董事會監督的質量。在缺乏強有力的披露的情況下，我們可以合理地得出結論，即公司沒有充分管理風險。
董事長和首席執行官離職
我們認為，在董事會中，獨立的領導是重要的。在美國，有兩種普遍接受的獨立董事會領導結構：1)獨立董事長；2)當 董事長和首席執行官的角色合併時，一名牽頭獨立董事。
在沒有重大的治理問題的情況下，我們委託各理事會指定最適當的領導結構，以確保適當的平衡和獨立。
如果董事會選擇 一種聯合主席/首席執行官模式，我們通常支持指定一名牽頭獨立董事，如果他們有權：1)為董事會會議議程提供正式投入；2)召集獨立董事會議；3)主持獨立董事會議。此外，雖然我們預計大多數董事將每年選舉產生，但我們認為，在長時間內保持這一作用的連續性對主席/首席執行幹事提供適當的領導平衡是很重要的。
下表説明瞭每個董事會領導模式下的責任實例：
    聯合
主席/首席執行官模型 		  分開
主席模型
    主席/首席執行官 牽頭主任   主席
董事會會議   召開董事會全體會議的權力出席董事會全體會議
授權召開獨立董事會議
向首席執行官簡要介紹執行會議產生的問題		  召開董事會全體會議的權力
議程   主要負責制定董事會議程，與首席主任協商與主席/首席執行官合作制定董事會議程和董事會信息   與首席執行官一起制定董事會議程的主要責任
板通信   就董事會全體會議以外的關鍵問題和關切事項與所有董事進行溝通。促進獨立董事就董事會全體會議以外的關鍵問題和關切問題進行討論，包括促進對首席執行官的監督和管理層繼任規劃。  促進獨立董事就董事會全體會議以外的關鍵問題和關切問題進行討論，包括協助監督首席執行官和管理人員繼任規劃。
審計員和與審計有關的 問題
貝萊德認識到財務報表對公司財務狀況的完整和準確描述的重要性。根據我們對董事會投票的方法，我們尋求讓董事會的審計委員會負責監督公司審計職能的管理，如果審計委員會成員未能提高質量，我們可以不給審計委員會成員投票。我們期待
A-20

 

目錄
審計委員會報告，以深入瞭解審計委員會職責的 範圍，包括審計委員會程序概述、審計委員會議程上的問題以及審計委員會作出的關鍵決定。我們特別注意到涉及重大財務重述或重大弱點披露的案件，我們期待及時披露和糾正會計違規行為。
財務報表的完整性取決於審計員是否有效地履行其職責。為此，我們贊成設立一名獨立審計師。此外，如果審計員未能合理地查明和處理 最終導致重大財務重報的問題，或審計公司違反了保護股東利益的實踐標準，我們也可以投票反對批准。
可不時提出股東建議，以促進審計獨立性或審計事務所的輪換。如果這些建議與上文所述的意見一致，我們可能會支持這些建議。
資本結構建議
平等投票權
貝萊德(BlackRock)認為，股東應享有與其經濟利益相稱的投票權。我們認為，希望增加或已經擁有雙重或多類共享結構的公司應定期或隨着公司情況的變化對這些 結構進行審查。公司應通過公司代理的管理建議定期獲得股東對其資本結構的批准。 該提議應給予無關聯股東機會，以確認目前的結構或建立機制，以便在適當的時候終止或逐步取消控制結構，同時儘量減少 股東的費用。平等投票權
貝萊德(BlackRock)認為，股東應享有與其經濟利益相稱的投票權。我們認為，希望增加或已經擁有雙重或多類共享結構的公司應定期或隨着公司情況的變化對這些 結構進行審查。公司應通過公司代理的管理建議定期獲得股東對其資本結構的批准。 該提議應給予無關聯股東機會，以確認目前的結構或建立機制，以便在適當的時候終止或逐步取消控制結構，同時儘量減少 股東的費用。
空白支票優先股
我們經常反對提議 要求批准一類具有未具體説明的表決、轉換、股利分配和其他權利的優先股(“空白支票”優先股)，因為它們可以作為股東向董事會轉讓 的權力，並作為一種可能的鞏固手段。我們通常認為，董事會在發行時建立投票權的自由裁量權是一種潛在的反收購手段，因為它使董事會能夠向同情管理層的投資者投放一大塊股票，從而在沒有股東投票權的情況下挫敗收購要約。
儘管如此，如果公司：
• 似乎有合法的融資動機請求空白支票授權
• 已公開承諾，空支票優先股將不用於反收購目的
• 有使用空白支票優先股進行融資的歷史，
• 有空頭支票優先股以前已發行，這樣增加不一定會提供進一步的反收購保護，但可能提供更大的 融資靈活性
增加授權普通股 份額
貝萊德(BlackRock)在分析這些建議時，考慮了行業的具體規範，以及一家公司在使用普通股方面的歷史。一般來説，如果董事會認為需要增加普通股來執行公司的業務，我們就傾向於支持一家公司。如果增加，我們可能會有最重大的擔憂，那就是是否有可能利用普通股來資助一項不符合股東經濟利益的毒丸計劃。
增發優先股
如果公司指定優先股的表決、股息、轉換和其他權利，如果優先股的條款似乎合理，我們一般支持增加或發行優先股的建議。
A-21

 

目錄
股票分割
我們通常支持股票分割 ，它不可能對股票的交易能力或股票的經濟價值產生負面影響。我們通常支持反向股票分割，其目的是避免退市或促進 股票的交易，在這種情況下，反向拆分不會對股票價值產生負面影響(例如，一個類別被減少，而其他類則保持在拆分前的水平)。如果一項反向拆分的提議也不會按比例減少公司的 授權股票，我們將採用與建議增加授權股票相同的分析方法。
合併、資產出售和其他特殊交易
貝萊德最關心的是股東的最佳長期經濟利益。雖然合併、資產出售和其他特別交易提議在範圍和實質上差別很大，但我們在 分析中仔細審查了某些突出特點，例如：
• 擬議中的交易對公司交易價格的溢價程度。我們考慮在 合併聲明發布日期之前的多個時間段的股價。在大多數情況下，企業合併應該提供溢價。我們可以考慮由雙方的財務顧問提供的類似交易分析和我們自己的估值評估。 對於面臨破產或破產的公司，溢價可能不適用 。
• 對於組合 ，應該有明確的戰略、操作和/或財務理由。
• 董事會一致同意，雙方保持一定距離的談判優先.我們將考慮交易是否涉及一個不同的董事會，或似乎不是由 一箇中等長度的投標過程的結果。我們還可以考慮執行和/或董事會成員在某一交易中的財務利益是否可能影響他們將股東的 利益置於自己的 之上的能力。
• 我們更喜歡交易建議，其中包括一位信譽良好的財務顧問的公平意見，在與最近類似交易的比較中，評估交易對股東的價值。
毒丸計劃
當管理層將毒丸交給股東表決時，我們的政策是逐個審查這些計劃。雖然我們反對大多數計劃，但我們可能支持包含合理的“資格條款”的計劃。這類條款 通常要求股東批准該“藥丸”，並規定一項日落條款，規定除非延長，否則該“藥丸”過期。
這些條款還傾向於具體規定，包括公平意見和融資證據在內的對所有股票的全現金競購不會觸發藥丸，但迫使股東在一次特別會議上對要約進行股東表決，或強制 董事會尋求股東的書面同意，股東可酌情撤銷該藥丸。我們還可能支持一種藥丸，因為它是保護税收或其他可能與限制個人股東所有權變動有關的其他經濟利益的唯一有效方法。
我們普遍投票贊成股東廢除毒丸的建議。
償還股東運動成功的費用
我們通常不支持股東要求償還代理競爭費用的提案，即使在我們支持股東運動的情況下也是如此。我們認為，引入這種補償的可能性可能會鼓勵破壞性和不必要的股東運動。
行政薪酬
我們注意到，在高管薪酬方面，既有管理建議，也有股東建議。我們通常對這些建議進行表決，如下所述，但我們通常反對股東就公司 已經制定了一項我們認為足以解決這一問題的合理政策的問題提出的建議。如果公司的歷史表明，所提出的 問題不太可能給該公司帶來問題，我們也可能反對股東關於高管薪酬的建議。
A-22

 

目錄
關於高管薪酬的諮詢決議(“就薪酬説”)
在對 薪酬投票有發言權的情況下，貝萊德將根據我們對該公司賠償做法的評估，並以適當解決向 股東提出的具體問題的方式，對建議作出答覆。在我們網站上題為“貝萊德投資管理公司的高管薪酬方法”的評論中，我們解釋了我們對高管薪酬做法的信念和期望，我們對薪酬分析框架的看法，以及我們對薪酬發言權的典型參與和投票方式。
關於薪酬決議中 Say的頻率的諮詢表決
貝萊德一般會支持每三年一次的薪酬頻率投票，但我們會留待董事局決定檢討薪酬的適當時限。在評估薪酬時，我們認為薪酬委員會負責制定一項計劃，適當激勵高管進行長期價值創造，同時利用相關指標和結構，確保總體薪酬和業績一致。同樣，我們也要由 委員會來確定最適當的薪酬結構審查時限，而不需要改變戰略，而不是這樣。
然而，在某些情況下，我們可能支持年度 薪酬頻率投票，例如，我們的結論是，一家公司未能使薪酬與績效保持一致。在這種情況下，我們亦會考慮投票反對賠償委員會的成員。
收回建議
我們通常傾向於從 任何基於錯誤的財務報告或欺騙性商業慣例的高管那裏收回薪酬。除欺詐行為外，我們還贊成向任何高級管理人員追償其行為對股東造成直接財務損害、給公司聲譽帶來風險或導致刑事調查，即使這些行為最終沒有導致對過去結果的重大重述。此 包括但不限於因此類行為而產生並由公司直接支付的結算協議。我們通常支持股東在這些問題上的建議，除非該公司已經制定了一項強有力的收回政策，足以解決我們的擔憂。
員工股票購買計劃
我們相信，這些計劃可以提供績效激勵，並有助於使員工的利益與股東的利益相一致。最常見的僱員股票購買計劃(“ESPP”)符合“國內收入法典”第423節規定的税收優惠待遇。我們通常會支持合格的ESPP建議。
權益補償計劃
貝萊德支持使董事、經理和其他員工的經濟利益與股東的經濟利益相一致的股權計劃。我們認為，董事會應制定政策，禁止以一種可能破壞預期與股東利益一致的方式使用股本獎勵(例如，將股票用作貸款抵押品；在保證金賬户中使用股票；在套期保值或衍生交易中使用股票或未獲授權的裁決)。我們可以支持股東的建議，要求制定這樣的政策。
我們對股權 薪酬計劃的評估是基於一家公司的高管薪酬和業績相對於同行，以及該計劃是否在績效薪酬脱節中發揮了重要作用。我們普遍反對“常綠”規定的計劃，容許保留的股份不受限制地增加，而無須在一段合理的時間後再獲得股東的批准。我們也普遍反對 允許未經股東批准重新定價的計劃。我們也可能反對那些規定加速股權授予的計劃，即使在實際的控制權可能不會發生改變的情況下也是如此。我們鼓勵 公司調整其控制規定，要求在觸發加速付款或特別付款之前終止受保僱員。
金降落傘
我們通常認為黃金降落傘 鼓勵管理層考慮可能有利於股東的交易。然而，在黃金降落傘的安排下，一筆巨大的潛在支出也會帶來激勵 管理團隊為公司提供不太理想的銷售價格的風險。在決定是否支持或反對
A-23

 

目錄
關於黃金降落傘計劃的諮詢表決，我們通常支持該計劃，除非它似乎導致支付過多或損害股東。在評估黃金降落傘計劃時，貝萊德可能會考慮幾個因素，包括：
• 我們是否認為觸發事件最符合股東的利益？
• 管理層是否試圖在觸發事件 中最大化股東價值
• 由於金降落傘付款(br})將轉移給管理團隊而不是股東的總溢價或交易價值的百分比。
• 是否過多的消費税總額是支付的一部分
• 作為計算金降落傘報酬基礎的薪酬方案是否合理，是否符合業績和同行
• 金降落傘付款是否會對未能有效管理公司的管理團隊產生獎勵作用？
在一項計劃被觸發之前，可能很難預測該計劃的結果；因此，貝萊德可能會投票反對一項金降落傘提案，即使正在審查的黃金降落傘計劃在執行時得到股東的批准。
我們可以支持股東 的建議，要求執行這些安排需要股東的批准。我們通常支持要求股東批准超過高管當前薪酬和獎金2.99倍的計劃的提議，包括股權薪酬。
期權交換
我們認為，在某些情況下，水下期權可能會對公司的資本結構造成影響，而重新定價或期權交換可能是合理的。我們將逐案評估這些情況。在下列情況下，貝萊德可能支持重新定價或交換水下期權的請求：
• 由於宏觀經濟趨勢，而不是個別公司的表現，該公司股價大幅下跌。
• 董事和執行官員除外；交易所的價值中立或對股東有價值創造；税務、會計和其他技術考慮已充分考慮到 。
• 有明確的證據表明，如果沒有重新定價，公司將面臨嚴重的員工激勵或留用和招聘問題
貝萊德也可能支持在其他情況下交換水下期權的 請求，如果我們確定該交易所符合股東的最佳利益的話。
按業績計薪計劃
為了使行政報酬 超過100萬美元有資格享受聯邦減税，與1986年“國內收入法”第162(M)節有關，“總括預算調節法”(“OBRA”)要求各公司將公司最高五名高管的 補償與披露的業績目標聯繫起來，並將計劃提交股東批准。法律還要求由外部 董事組成的賠償委員會管理這些計劃。由於這些建議的主要目的是保留這種補償的可扣減性，我們通常贊成批准，以保持淨收入。
補充行政人員退休計劃
貝萊德可能支持股東 的提議，要求將補充執行退休計劃(SERP)協議中包含的特殊利益提交股東表決，除非該公司的高管養老金計劃不包含超出員工計劃規定的額外福利。
環境和社會問題
我們對客户的信託責任是保護和提高他們在我們代表他們投資的公司的經濟利益。正是在這一背景下，我們開展了公司治理活動。我們相信管理得很好
A-24

 

目錄
公司將有效地處理與其業務有關的物質、環境和社會(“E&S”)因素。可靠的信息披露對於投資者有效評估公司的業務實踐和與電子商務風險和機會相關的規劃至關重要。
貝萊德預計，公司將發佈與氣候相關財務披露(TCFD)工作隊的建議和可持續性會計準則委員會(SASB)提出的準則相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務實質性信息的目標方面是互補的，特別是因為它涉及到特定行業的度量和目標設置。TCFD的建議 為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他E&S因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的行業特定指南(如其重要性 圖中所確定的)有益於幫助公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。在這方面，還應披露和討論所採用的任何全球標準、實行的同儕小組基準制和現有的核查進程。
貝萊德(BlackRock)幾年來一直在與 公司合作，披露重要的E&S因素。鑑於對可持續性風險和機會的瞭解日益加深，而且需要更好的信息來評估這些風險和機會，我們特別要求各公司：
• 在年底前按照行業特定的ssb準則發佈披露信息，如果它們還沒有這樣做，或者以與其 特定業務相關的方式披露類似的數據集；和
• 披露氣候相關風險，如果他們還沒有這樣做，按照TCFD的建議。這應包括該公司在 方案下運作的計劃，在這種情況下，“巴黎協定”將全球變暖限制在兩度以下的目標得到充分實現，TCFD準則已表示了這一點。
• 更詳細地瞭解我們的期望，請參閲我們對TCFD和SASB的參與方式的評論。
我們將利用這些披露和我們的承諾來確定公司是否在其業務範圍內妥善管理和監督這些風險，並對未來進行充分規劃。在缺乏強有力的信息披露的情況下，包括貝萊德(BlackRock)在內的投資者將越來越多地得出結論，即公司沒有充分管理風險。
我們認為，當一家公司不能有效地處理重大問題時，其董事應承擔責任。當我們發現問題時，我們通常會直接與一家公司的董事會或管理層接觸。如果我們擔心一家公司可能沒有適當地處理E&S因素，我們可能會投票反對 選舉董事。
有時，我們可能會通過支持股東關於這一問題的建議來反映這種關切，在這個問題上，由於對物質因素的管理不善，似乎存在重大的潛在威脅或已對股東利益造成的損害。在決定我們的行動方針時，我們會評估隨時間而與該公司接觸的性質，包括：
• 公司已經採取了足夠的措施來解決這個問題。
• 該公司正在積極實施響應
• 如果該問題沒有按照股東 提案所要求的方式得到解決，那麼在短期內，該公司將面臨明顯的實質性經濟劣勢。
我們不認為代表客户做出社會、道德或政治判斷是我們的職責，而是作為股東保護長期經濟利益。我們期望被投資的公司至少遵守它們所經營的司法管轄區的法律和 條例。他們應解釋如何處理這些法律或條例相互矛盾或模稜兩可的情況。
氣候風險
在上述框架內，以及我們關於“貝萊德投資管理如何應對氣候風險”的指導意見中，我們認為，氣候帶來了重大的投資風險和機會，可能影響公司的長期財務可持續性。我們認為，TCFD和SASB制定的報告框架為公司確定、管理和報告與氣候有關的風險和 機會提供了有益的指導。
A-25

 

目錄
我們期望公司幫助他們的 投資者瞭解該公司如何可能受到氣候風險的影響，在其實現長期戰略和創造價值的能力的背景下，隨着時間的推移。我們期望公司通過與TCFD和SASB相一致的公司披露來傳達他們對 這個問題的治理。對於那些嚴重暴露於與氣候有關的風險的行業的公司，我們期望整個董事會在氣候風險如何影響企業以及管理層如何評估、適應和減輕這種風險方面具有明顯的流暢性。
如果一家公司收到與氣候風險有關的股東提案，除上述因素外，我們的評估將考慮到公司現有披露的穩健性以及我們對公司管理問題的理解，這些問題是通過我們與公司和董事會成員的長期接觸而揭示的。在某些情況下，我們可能不同意與氣候有關的股東提議的細節，但同意 ，該公司在與氣候有關的披露方面沒有取得足夠的進展。在這些情況下，我們可能不支持這項建議，但可以投票反對有關董事的選舉。
企業政治活動
公司可以在法律和法規範圍內從事某些政治活動，以影響符合公司價值和戰略的公共政策，從而為股東的最佳長期經濟利益服務。這些活動可能造成風險，包括：腐敗指控的可能性；與候選人、政黨或問題有關的聲譽問題的可能性；以及與公司政治活動有關的複雜的法律、監管和合規考慮所產生的風險。我們認為，選擇從事政治活動的公司應制定和保持強有力的程序，以指導這些活動並減輕風險，包括董事會的監督水平。
當向股東提交要求更多披露公司政治活動的建議時，我們可以考慮該公司及其同行的政治活動、現有的披露水平以及我們對相關風險的看法。我們普遍認為，董事會和管理層有責任確定各類公司活動的適當披露水平，我們一般不支持具有過分規定性的建議 。我們可以決定支持一項股東建議，要求在公司政治活動似乎存在重大潛在威脅或實際損害股東利益的情況下，向股東提供更多的報告，而且我們認為，公司尚未向股東提供足夠的信息，以評估公司的風險管理情況。
最後，我們認為，建議或批准公司政治活動不是股東的作用，因此，我們一般不支持要求股東就政治活動或支出進行表決的建議。
一般公司管治事宜
休會爭取更多 票
我們普遍支持這樣的提議，除非議程中包含一些我們認為有損股東最佳長期經濟利益的項目。
捆綁提案
我們認為，股東應該有機會單獨審查重大的治理改革，而不必接受捆綁的建議。如果幾項措施被歸為一項提案，貝萊德可能會拒絕某些積極的 變化，如果與通常與股東的權利和經濟利益相矛盾或阻礙的提議相關聯。
專屬論壇條款
貝萊德(BlackRock)普遍支持尋求某些股東訴訟專屬論壇的提議。如果董事會單方面通過我們認為不利於股東利益的排他性論壇條款，我們將投票反對獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員。
多轄區公司
如果一家公司在多家交易所上市或在與其首次上市不同的國家註冊，我們將尋求在分析公司治理結構和具體的 建議時適用最相關的市場準則。
A-26

 

目錄
在股東大會議程上。在這樣做時，我們通常考慮公司主要上市的治理標準、公司治理的市場標準以及議程上每項具體建議的市場背景。如果有關的標準對所考慮的問題保持沉默，我們便會以專業的判斷來判斷投票結果如何，才能最有效地保障投資者的長遠經濟利益。我們期望 公司將披露它們選擇主要上市、公司註冊國和治理結構選擇的理由，特別是在有關市場治理做法之間存在衝突的情況下。
其他事務
我們反對給予公司我們的代理人，就我們沒有機會審查和理解這些措施的事項進行表決，並對股東進行適當程度的監督。
重新註冊
將公司從一個州或國家恢復到另一個州或國家的建議通常是出於對反收購保護、法律優勢和/或成本節約的考慮。我們將逐案評估公司恢復公司的建議背後的經濟和戰略理由。在所有情況下，我們將根據新的章程/條款/細則評估股東保護的變化，以評估此舉是否增加或減少了對股東的保護。如果我們發現股東保護被削弱，如果我們確定總體利益大於權利減少，我們可能會支持重新註冊。
IPO治理
我們期望董事會考慮並披露在首次公開發行(IPO)時採用的公司治理結構如何符合股東的最佳長期利益。我們還期望董事會對公司治理和控制結構進行定期審查，以便董事會能夠隨着公司情況的變化而發展基本的公司治理結構，而不會造成不必要的成本和對股東的幹擾。在我們關於不平等的投票結構的信中，我們闡明瞭我們的觀點，即“一票一股”是上市公司的首選結構。我們還認識到，隨着新上市公司的成立，雙重類別股份對它們的潛在好處；然而，我們認為，這些結構應具有特定和有限的期限。我們一般會與新公司接觸，討論分類董事局和修訂附例的過半數投票條文，因為我們相信，長遠而言，這些安排可能不符合股東的最佳利益。
我們通常會採用為期一年的寬限期，以適用某些與董事有關的指引(包括但不限於董事獨立性和董事過職考慮)，在此期間，我們期望董事會採取措施，使 公司治理標準符合我們的期望。
此外，如果一家公司符合2012年“創業創業法”(“就業法”)規定的“新興成長型公司”(“EGC”)的資格，我們將考慮根據“就業法”給予“紐約證券交易所”和納斯達克公司治理豁免，在這種公司被歸類為EGC期間，根據“就業法”給予 類的治理豁免。我們預計，在EGC首次公開募股一週年之前，EGC將擁有一個完全獨立的審計委員會，我們對 審計師和審計相關問題進行投票的標準方法，將在EGC首次公開發行一週年之際完全適用於EGC。
股東保護
對憲章/章程/章程的修正
我們認為，股東應有權就關鍵的公司治理事項，包括治理機制的改革和章程/條款/細則的修正案進行表決。如果在一段合理的時間內對 治理文件的修改沒有提交給股東表決，我們可以投票反對某些董事，特別是如果這些變化有可能影響股東權利(見此處的“董事選舉”)。 如果董事會單方面通過對章程/章程/細則的修改，提高了公司及其股東的成本和運營效率，我們可以支持這種行動，如果它不對股東權利或公司的公司治理結構產生負面影響。
在對管理層或股東提議修改章程/章程/細則時，我們將部分考慮公司和/或提議人公開聲明的變更理由、公司的治理概況和歷史、相關的管轄法律，以及可能促使提出建議的情況或背景情況。
A-27

 

目錄
變化，以及其他因素。我們通常支持修改章程/章程/細則，其中股東的利益，包括不作出這些改變的費用，明顯大於作出這種改變的成本或風險。
代理訪問
我們認為，長期股東應有機會，必要時，在合理的條件下，提名董事在公司的委託書上。
我們認為，保障股東提名董事而不參與控制權競賽的權利，可以提高股東有意義地參與董事選舉過程的能力，激發董事會對股東利益的關注，併為股東提供一種有效的手段，在缺乏注意的情況下引導股東注意。代理准入機制應使股東有合理的機會使用這一權利，而不必規定過於嚴格或繁瑣的使用參數，並保證該機制不會被短期投資者、沒有對 公司進行大量投資的投資者或尋求控制董事會的投資者濫用。
一般説來，我們支持市場標準化的代理准入建議，允許持有公司3%流通股至少三年的股東(或20名股東集團)有權提名最多兩名董事或20%的董事會成員。在存在標準化代理准入條款的情況下，我們通常會反對股東要求異常值閾值的提議。
以書面同意行事的權利
在特殊情況下，在得到足夠廣泛支持的情況下，股東應該有機會提出具有重大意義的問題，而不必等待管理層安排會議。因此，我們認為，股東 應有權以書面同意方式徵求投票，條件是：1)啟動同意徵求程序有合理的要求(以避免公司資源在涉及狹義支持的利益方面的浪費)；2)股東至少獲得50%的流通股，以書面同意方式執行這一行動。我們可以反對股東提案，要求在下列情況下以書面同意的方式採取行動的權利：提案是為了主要股東的利益而將其他股東排除在外，或者是為了阻止董事會採用適當的 機制，以避免在確立書面同意採取行動的權利時浪費公司資源。此外，如果公司 已經規定了股東召開特別會議的權利，我們可能會反對股東提出書面同意的權利的提議，因為我們認為該會議為股東提供了一個合理的機會，可以提出具有重大意義的問題，而不必等待管理層安排一次 會議。
召開特別會議的權利
在特殊情況下，在得到足夠廣泛支持的情況下，股東應該有機會提出具有重大意義的問題，而不必等待管理層安排會議。因此，我們認為，股東 應有權召開一次特別會議，如果需要相當高比例的股東(通常至少為15%，但不超過25%)在召開這種會議之前同意召開這種會議，以避免浪費公司資源處理狹隘的利益。然而，如果提案的結構是為了一個主要的 股東的利益而排除其他人的利益，我們可能會反對這一權利。我們普遍認為，通過書面同意採取行動的權利並不足以取代召開特別會議的權利。
簡單多數票
我們一般贊成以簡單的多數票要求通過提案。因此，我們會支持削減或取消絕對多數表決的規定，只要我們決定股東保護他們的經濟利益的能力得到提高。然而，在有大量或主要股東的情況下，絕對多數表決可能保護公共股東的利益，在這些情況下，我們可能支持絕對多數的要求。
A-28

 

目錄
附錄B. 固定收入評級説明
評級通常在證券交易委員會指定為NRSRO的信用評級機構發行時分配給 固定收益證券。雖然NRSRO可不時修訂這種評級，但它們不承擔這樣做的義務，在發行時給予證券的評級 不一定代表在以後某一特定日期將對這些證券給予的評級。
NRSRO可以對特定的 投資(例如債券)、發行人(例如公司、政府和金融機構)和(或)方案(例如商業票據方案)進行評級。然而，NRSRO通常不對某些類型的投資進行評級，例如某些政府/主權債務、美國機構證券、 商業票據、金融機構的定期存款以及信用違約掉期等衍生工具。對於這類投資，以及美國國庫券(其中一些未被評級)， 如果NRSRO未對特定投資進行評級，但已對投資的發行人、計劃、金融機構或基礎參考資產進行評級，則BFA可視情況將該投資視為與其發行人、計劃、金融機構或基礎參考資產具有相同的NRSRO 評級。就市政證券而言，如果一個NRSRO為同一證券提供多重評級(例如，“基礎”、“受保”和/或“增強”評級)，BFA可認為擔保具有最高的多重評級。
新發行的證券(無論 類型)很少被NRSRO在其首次公開發行時進行評級。新發行證券的初步招股説明書或條款表通常包括證券的預期評級(由 承銷商和/或發行人確定)或對證券發行人的NRSRO評級。如果適用，在決定是否購買尚未被NRSRO評級的新發行證券時，BFA可將預期的 評級歸因於基於以下基礎的證券：(一)初步招股説明書或證券條款表中規定的證券預期評級；(二)NRSRO對證券發行者的評級，即初步招股説明書或證券條款表中規定的 ；或(三)關於資產支持證券、具有類似結構或相同保薦人的先前發行證券的評級。
如果 基金的投資目標是跟蹤將信用評級資格標準作為其指數方法一部分的指數的執行情況，基金可在該指數內購買任何證券，這種證券已由指數提供者確定為符合其信用評級資格標準。如上文所述，指數提供商的信用評級做法可能與貝萊德的做法不同。此外，基金 可直接或間接地投資於評級機構未對其評級的證券或在各種情況下具有與其指數方法中規定的信用評級不同的信用評級的證券，包括在證券被降級但尚未從指數中移除之後，即在基金出售前，或由於影響基金所持證券的發行人的公司行動或 重組而從指數上刪除證券之後。
未評級的固定收益證券使投資者面臨支付利息或償還本金的能力方面的風險，這些風險類似於評級較低的投機性債券的風險。這些證券的評估取決於投資顧問在評估這些證券時的判斷、分析和經驗。
投資者應注意，NRSRO對證券評級的 分配可能不反映最近事態發展對發行人支付利息和本金的能力或違約可能性的影響。
被認為是高收益的證券 被穆迪評為低於Baa 3，而被標準普爾全球評級和惠譽評為低於BBB。
以下説明涉及發行人的一般、長期和短期義務.
穆迪評級
長期義務
AAA：評級AAA的債務質量最高，信用風險最低。
AA：評級AA的義務被認為是高質量的，並且信用風險很低。
答：評級為A級的債務被判定為中上等級，信用風險較低.
BAA：評級為Baa的債務被判定為中等等級，且信用風險適中，因此可能具有一定的投機性特徵。
B-1

 

目錄
BA：評級為Ba的債務被認為是投機性的，並受到很大的信用風險的影響。
B：評級為B的債務被認為是投機性的，信用風險很高。
評級為CAA的債務被認為是投機性的，信用風險很低，信用風險很高。
CA：評級為Ca的債務具有高度投機性，很可能處於或非常接近違約狀態，有可能收回本金和利息。
C級債務評級最低，通常處於違約狀態，幾乎不可能收回本金或利息。
注：穆迪在從AA到CAA的每個通用評級分類中都附加了數字修飾符1、2和3。修飾符1表示義務在其 通用評等類別的較高端；修飾符2表示中檔等級；修飾符3表示在該通用評等類別的低端排序。
沒有評級：如果沒有評級，或者評級被撤銷，則可能是由於與問題的信譽無關的原因。
如果沒有分配評等，則 原因可能是下列原因之一：
1.沒有收到或接受申請。
2.該證券或發行人屬於未被評為政策事項的 類證券或實體。
3.缺乏與問題或發行人有關的必要的 數據。
4.這個問題是私下提出的， ，在這種情況下，評級沒有在穆迪的出版物上公佈。
如果出現新的和 重大情況，則可能發生撤回，其影響妨礙令人滿意的分析；如果不再有合理的最新最新數據可供作出判決；如果需要贖回債券；或由於其他原因而需要償還債券。
短期義務
穆迪(Moody‘s)的短期債務評級是指發行人是否有能力履行短期金融債務，其初始期限一般不超過13個月。
穆迪(Moody‘s)採用下列 號表示被評級發行人的相對還款能力：
一級債券發行機構(或支持機構)在償還短期債務方面有着優越的能力.
P-2：發行者(或支持機構)有很強的償還短期債務的能力.
P-3：評級為Prime-3的發行人(或支持機構)有可接受的償還短期債務的能力.
NP：發行人(或支持機構)評級為非一級，不屬於任何一級評級類別。
美國市政短期債務
短期市政債務有三種評級類別 ，它們被視為投資級別，並被指定為市政投資等級(MIG)。此外，那些具有投機性質的短期債務是 指定的SG，或投機性等級.MIG評級在債務到期時到期。
米格1：這一名稱意味着優越的信貸質量。良好的保護是由既定的現金流，高度可靠的流動性支持，或顯示廣泛的基礎進入 市場再融資。
米格2：這個名稱代表了強大的信用質量。保護的幅度很大，雖然不像前一組那樣大。
米格3：這個名稱表示可接受的信貸質量。流動性和現金流保護可能比較狹窄，再融資的市場準入也可能不那麼完善。
B-2

 

目錄

SG：這個名稱表示投機級信貸質量.這類債務工具可能缺乏足夠的保護餘地。
標普全球評級
長期義務
AAA：評級為AAA的義務由標準普爾全球評級公司指定的最高評級。承付人履行其對該義務的財政承諾的能力極強。
AA：評級AA的義務與最高評級的義務僅在很小程度上不同.債務人履行其財政承諾的能力非常強。
答：評級為A的債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而，承付人履行其對該義務的財政承諾的能力仍然很強。
BBB：額定BBB的義務有足夠的保護參數。然而，不利的經濟狀況或不斷變化的情況更有可能導致 義務者履行其對該義務的財政承諾的能力減弱。
BB；B；CCC；CC；C：評級為BB、B、CCC、CC和C的債務被視為具有顯著的投機特性。BB表示投機程度最少，C表示最高。雖然這類 義務可能具有某些質量和保護特性，但這些特點可能被大量的不確定性或不利條件的重大風險所壓倒。
BB：與其他投機性問題相比，評級為BB的債務不太容易被拖欠。然而，它仍然面臨重大的不確定因素，或面臨不利的商業、財政或經濟條件，這可能導致承付人履行其對該義務的財政承諾的能力不足。
B：與BB級債務相比，B級債務更容易受到不付款的影響，但債務人目前有能力履行對該義務的財務承諾。不利的商業、財政或經濟狀況可能會損害債務人履行其對債務的財政承諾的能力或意願。
CCC：額定CCC的債務目前很容易被拖欠，並取決於有利的商業、金融和經濟條件，使債務人能夠履行其對該義務的財務承諾。在商業、金融或經濟條件不利的情況下，債務人不太可能有能力履行其對該義務的財務承諾。
CC：評級為CC的債務目前極易受到不付款的影響。如果尚未發生默認情況，則使用CC評等，但S&P全局評等預計違約是一個虛擬的 確定性，而不管默認的預計時間如何。
C：評級為C的債務目前極易受到不付款的影響，與 評級較高的債務相比，該債務的相對年資較低或最終回收額較低。
D：被評級為D的義務是違約或違背了推定的承諾。對於非混合資本工具，當債務未在 到期之日支付時，使用D評級類別，除非標準普爾全球評級公司認為，在沒有規定寬限期的情況下，或在規定的寬限期之前或30個日曆日內，此類付款將在五個工作日內支付。D評級也將在提出破產申請或採取類似行動時使用，如果債務違約實際上是確定的，例如由於自動中止條款。一個 債務的評級被降低到D，如果它受到一個不良的交換要約。
NR：NR表示沒有要求評級，或者沒有足夠的信息作為評級的依據，或者標準普爾全球評級沒有將某項義務列為政策問題。
注：從AA到CCC的評級可以通過添加加號(+)或減號(-)來修改，以顯示在主要評級類別中的相對地位。
短期義務
B-3

 

目錄
答-1：短期債務評級A-1被標準普爾全球評級評為最高等級.債務人履行其對債務的財政承諾的能力很強。在 這個類別中，某些義務被指定為加號(+)。這表明，承付人履行對這些義務的財政承諾的能力極為強大。
答-2：短期債務評級為A-2，比較高評級類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。 然而，債務人履行其對債務的財政承諾的能力是令人滿意的。
A-3：短期義務額定A-3顯示足夠的保護參數.然而，不利的經濟狀況或不斷變化的情況更有可能導致承付人履行其對債務的財政承諾的能力減弱。
B：評級為B的短期債務被認為是脆弱的，具有顯著的投機特性.承付人目前有能力履行其財政承諾；然而，它面臨着持續存在的重大不確定性，這可能導致承付人履行其財政承諾的能力不足。
C：短期債務等級C目前很容易被拖欠，並取決於有利的商業、金融和經濟條件，使債務人能夠履行其對該義務的財務 承諾。
D：短期債務評級為D是違約或違背了一項推定的承諾.對於非混合資本工具，當一項債務的付款在到期之日不支付 時，則使用D評級類別，除非標準普爾全球評級公司認為此類付款將在任何規定的寬限期內支付。然而，任何聲明的寬限期超過五個工作日將被視為五個 工作日。D級也將在提出破產申請或採取類似行動時使用，如果債務違約實際上是確定的，例如由於自動中止 規定。如果債務受到不良交易要約的影響，其評級將降至D級。
市政短期義務
標普美國市政債券 評級反映了標普全球評級機構對這些債券特有的流動性因素和市場準入風險的看法。三年或更短時間內到期的票據很可能獲得票據評級。原始 期限超過三年的債券最有可能獲得長期債務評級。
SP-1：很強的支付本金和利息的能力。確定具有非常強的償債能力的問題將被指定為+(+)。
SP-2：令人滿意的支付本金和利息的能力，在票據期限內易受不利的金融和經濟變化的影響。
SP-3：支付本金和利息的投機能力。
惠譽評級
長期義務
最高信用質量。AAA評級表示對信用風險的最低預期。只有在特別強大的財政承諾支付能力的情況下，才指派這種能力，這種能力極不可能受到可預見的事件的不利影響。
很高的信用質量。AA評級表示信用風險非常低的預期。它們表明，履行財政承諾的能力非常強。此容量不嚴重易受可預見事件的影響。
高信用質量。評級表示對低信用風險的預期。人們認為，支付財政承諾的能力很強。然而，這一能力可能更容易受到不利的商業或經濟條件的影響，而不是更高的評級。
良好的信用質量。BBB評級表明，目前對信貸風險的預期較低。支付財政承諾的能力被認為是適當的，但不利的企業 或經濟條件更有可能損害這種能力。
B-4

 

目錄
BB：推測。BB評級表明，特別是在商業或經濟狀況隨着時間推移出現不利變化時，信貸風險的脆弱性更大；然而，可以利用商業或 金融替代辦法來履行財政承諾。
B：高度投機。b評級表明存在重大信用風險。
信用風險巨大。CCC評級表明存在很大的信用風險。
CC：非常高的信用風險。CC評級表明信用風險很高。
C：信用風險極高。c表示信貸風險極高。
默認債務通常是 沒有指定RD或D評級，而是在B到C評級類別中進行評級，這取決於它們的恢復前景和其他相關特性。這種方法更好地調整了具有 可比較的總體預期損失但易受違約和損失影響的義務。
注意：修飾符“+” 或“-”可以附加到評等之後，以表示主要評等類別中的相對狀態。這類後綴不添加到AAA債務評級類別中，也不添加到CCC下面類別 中的公司財務義務評級中。
下標‘EMR’被附加到 a評級中，以表示超出評級範圍的嵌入式市場風險。指定的目的是明確指出，評級僅涉及開證行的對手方風險。這並不意味着 在分析交易對手風險時有任何限制，在所有其他方面都遵循已公佈的分析發行金融機構的惠譽準則。惠譽不對本金在任何程度上受市場風險影響的這些工具(br})進行評級。
短期債務(公司和公共財政)
短期發行人或義務 評級在所有情況下都是基於短期內易受被評級實體或安全流違約的脆弱性，並與根據有關義務的文件履行財務義務的能力有關。根據市場慣例，短期評級被分配給那些初始期限被視為“短期”的債券。通常，這意味着公司債務、主權債務和結構化債務最多可達13個月，美國公共財政市場的債務最多可達36個月。
F1：最高短期信用質量。表示及時支付財務承諾的最強大的內在能力；可能添加“+”以表示任何異常的 強信貸功能。
F2：良好的短期信用質量。具備及時支付財務承諾的良好內在能力。
F3：公平的短期信用質量。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。
B：投機性短期信貸質量.及時支付財政承諾的能力最低，加上更容易受到金融和經濟條件近期不利變化的影響。
高短期違約風險.違約是一種真正的可能性。
RD：有限制的違約。表示一個實體在繼續履行其他財務義務的情況下未履行其一項或多項財務承諾。通常只適用於 實體評等。
D：默認。指示實體的廣義默認事件，或短期義務的默認。
是-SAI-_
B-5

iShares信託

檔案編號333-92935及811-09729

C部

其他資料

項目28.展品：

豌豆#2，330

展覽編號

描述

(a.1)

2009年9月17日修訂和恢復的協議和信託聲明在此通過2009年10月16日提交的生效後第303號修正案(“PEA No.303”)納入其中。

(a.2)

重新聲明的信託證書，日期為2006年9月13日，通過參考2006年9月19日提交的生效後第53號修正案而納入本文件。

(b)

2010年4月20日修訂和重新修訂的法律，在此參考2010年5月4日提交的第418號生效修正案。

(c)

經修正和恢復的協定第二條和信託聲明在此以PEA第303號為參考。

(d.1)

投資諮詢協議，日期為2009年12月1日，iShares信託(“信託”)和貝萊德基金顧問(“bfa”)通過參考2009年12月28日提交的“生效後修正號354”(“bfa”)合併。

(d.2)

信託基金與BFA之間的投資諮詢協議的附表A在此參照2020年3月4日提交的“生效後修正號2，301”(“PEA No.2，301”)納入其中。

(d.3)

iShares公司之間的投資諮詢協議附表A。BFA在此通過參考2019年12月17日提交的第242號生效修正案而納入.

(d.4)

總顧問費豁免協議，日期為2009年12月1日，信託與BFA之間，是通過參考2011年3月24日提交的第512號生效修正案而納入本協議的。

(d.5)

“總顧問費豁免協議”附表A是參照2020年2月18日提交的“生效後修訂編號2，285”(“PEA No.2，285”)而納入本協議的。

(d.6)

參與協議的形式在此參照2012年10月15日提交的第773號生效修正案納入。

(d.7)

BFA與貝萊德國際有限公司(“BIL”)於2010年12月1日簽訂的子諮詢協議(“BIL”)在此通過2011年4月21日提交的第529號生效修正案而納入。

(d.8)

BFA和BIL之間的諮詢協議附件A在此參考了2020年2月25日提交的第2299號生效修正案(“PEA No.2 299”)。

(d.9)

BFA與貝萊德(新加坡)有限公司(“BRS”)之間日期為2019年3月12日的子諮詢協議(“BRS”)是通過參考2019年4月2日提交的“生效後修正號2，076”(“PEA No.2，076”)而納入的。

(d.10)

BFA和BRS之間的諮詢協議附錄A在此參考PEA編號2，076。

(e.1)

日期為2012年2月3日的信託公司與貝萊德投資有限責任公司(“BRIL”)之間的分配協議(“BRIL”)參照2013年7月10日提交的第921號生效修正案在此納入。

(e.2)

“分配協議”的附件A在此參考PEA編號2，301。

(f)

不適用。

(g)

羈押服務服務模塊，日期為2018年4月13日，在此參考2018年8月28日提交的“生效後修正號1，956”(“PEA No.1，956”)。

(h.1)

主服務協議，日期為2018年4月13日，由信託與州立街銀行和信託公司(“州街”)合併，參考PEA編號1，956。

(h.2)

參考PEA編號2，301，納入“總服務協定”的附件A。

(h.3)

基金管理和會計服務服務模塊，日期為2018年4月13日，在此參考PEA編號1，956。

(h.4)

傳輸代理服務的服務模塊，日期為2018年4月13日，在此參考PEA編號1，956。

(h.5)

第三次修訂和恢復的證券貸款代理協議，日期為2020年1月1日，由信託公司、iShares美國ETF公司、iShares U.S.ETF信託公司和貝萊德機構信託公司組成。(“btc”)參照2020年1月16日提交的“生效後第267號修正案”納入本文件。

(h.6)

經修改和重新安排的證券代理協議的附表A在此以PEA編號2，301為參考。

(h.7)

主證券貸款協議的格式(包括附件和附表)在此通過參考2010年1月22日提交的第369號生效修正案而納入。

(h.8)

協議日期：2017年6月30日，由信託公司iShares公司簽署。而貝萊德指數服務有限責任公司指數的bfa，由於該術語在協議中的定義(“貝萊德指數服務有限責任公司分許可證協議”)是通過參考2017年8月1日提交的“生效後修正號1，792”而納入本協議的。

(h.9)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而在本協議(“C&S分許可證協議”)中定義的C&S指數的BFA是通過參考2015年10月21日提交的“生效後修正號1，512”(“PEA No.1，512”)而納入的。

(h.10)

C&S分許可證協議的附件A在此參考PEA編號1，512。

(h.11)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而道瓊斯指數的BFA，由於該術語在協議(“DowJones再許可協議”)中的定義，在此引用PEA編號1，512。

(h.12)

“道瓊斯再許可協議”的附件A是通過參考2019年7月26日提交的第2159號生效修正案而納入本協議的。

(h.13)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而Markit iBoxx指數的BFA，由於該術語在協議中的定義(“Markit iBoxx分許可證協議”)，是通過參考2017年8月7日提交的“生效後修正號1，796”(“PEA No.1，796”)而納入的。

(h.14)

“Markit iBoxx分許可證協議”的附件A是通過參考2019年9月16日提交的“生效後修正案”(第2179號)而納入的。

(h.15)

協議日期為2018年3月15日，由信託公司iShares公司簽署。和BFA的冰數據指數，有限責任公司指數，因為該術語是在協議(“冰數據分許可證協議”)中定義的，在此參考2018年3月19日提交的第1885號生效修正案。

(h.16)

冰數據分許可證協議的附件A在此引用PEA編號2，285。

(h.17)

經修正和恢復的分許可證協議，日期為2017年8月14日，由信託公司iShares公司簽署。“美林指數”的bfa在協議(“美林分許可證協議”)中也有定義，在此參考2017年10月23日提交的“生效修正案”第1840號。

(h.18)

“美林分許可證協議”的附件A在此參考PEA編號1，956。

(h.19)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。本協議(“晨星分許可證協議”)中定義的晨星指數的BFA參照PEA編號1，796在此加入。

(h.20)

晨星分許可證協議的附件A在此參考PEA編號2，299。

(h.21)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而MSCI指數的BFA，由於該術語在協議(“MSCI再許可協議”)中的定義，在此引用PEA編號1，796。

(h.22)

“摩根士丹利資本國際再許可協議”的附件A是通過參考2020年3月2日提交的第2300號生效修正案而納入本協議的。

(h.23)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而納斯達克指數的BFA，由於該術語在協議(“NASDAQ分許可證協議”)中的定義，在此引用PEA編號1，796。

(h.24)

納斯達克分許可證協議的附件A在此參考PEA編號1，796。

(h.25)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。參考2017年8月2日提交的第1795號生效修正案，“拉塞爾再許可協議”(“拉塞爾再許可協議”)中定義的羅素指數的bfa在此被納入。

(h.26)

羅素再許可協議的附件A在此參考PEA編號2，301。

(h.27)

修訂和恢復的分許可證協議，日期為2015年9月23日，在信託公司，iShares，Inc。而標準普爾指數的BFA，由於該術語在協議(“S&P再許可協議”)中的定義，在此引用PEA編號1，512。

(h.28)

“標準普爾再許可協議”的附件A是通過參考2019年11月22日提交的生效後第2229號修正案而納入本協議的。

(i)

法律意見和同意理查茲，萊頓和手指，P.A.將提交修正案。

(j)

不適用。

(k)

不適用。

(l.1)

簽署協議，日期為2000年4月20日，信託與SEI投資分配公司之間的註冊協議，在此參考2000年5月12日提交的生效後第2號修正案(“PEA No.2”)。

(l.2)

日期為2000年4月14日的托拉斯與存託公司(“DTC”)之間的意見書在此以PEA第2號為參考。

(l.3)

2001年1月9日，iShares Nasdaq生物技術指數基金和iShares Cohen&Steers房地產專業指數基金的信託和直接交易委員會之間的意向書修正案在此以2001年7月2日提交的第11號生效修正案為參考。

(m)

不適用。

(n)

不適用。

(o)

不適用。

(p.1)

“基金接受者道德守則”和“BRIL道德守則”通過參考2019年5月20日提交的第2117號生效修正案納入其中。

(q.1)

Armando Senra、Salim Ramji、Jane D.Carlin、Cecilia H.Herbert、John E.Kerrigan、John E.Martinez、Madhav V.Rajan、Robert S.Kapito、Drew E.Lawton、Richard L.Fagnani和Trent W.Walker的授權書日期分別為2020年1月1日(“PEA No.2 257”)。

(q.2)

“高級船員證書”在此以PEA編號2，257作為參考。

項目29.受註冊人共同控制或受其共同控制的人：

沒有。

項目30.賠償：

信託(在本節中也稱為“基金”)是作為特拉華州法定信託組織的，並根據經修訂和恢復的協定和信託聲明(“信託聲明”)運作，允許信託在某些情況下賠償其受託人和高級人員。然而，這種賠償受到經修正的1933年“證券法”(“1933年法”)和經修正的1940年“投資公司法”(“1940年法”)的限制。

“信託宣言”第10.2節：

“信託聲明”規定，每名是或曾經是信託受託人或高級人員(“受保人”)的人，均須在法律準許的最充分程度上，就其作為一方或因作為受託人或人員而捲入的任何申索、訴訟、訴訟、法律程序所招致或支付的一切開支，以及就該等申索、訴訟、訴訟、法律程序中因身為或曾是受託人或人員而招致或支付的開支，而獲信託彌償。但是，不得向被保險人提供賠償：

(I)因故意失當、惡意、嚴重疏忽或罔顧其在執行職務時所涉及的職責而被提起法律程序的法院或團體(A)對信託或其股東負有法律責任；或。(B)在合理相信他的行動符合信託的最佳利益的情況下，沒有真誠地行事；或。

(Ii)在達成和解的情況下，除非有人裁定該受託人或高級人員並無故意失當、惡意、嚴重疏忽或罔顧其執行職務所涉及的職責：(A)由批准和解的法院或其他團體作出；(B)由至少過半數既非信託的“利害關係人”(如1940年法令所界定)的受託人，亦非根據對現有事實的覆核(相對於全面審訊式研訊)而加入該事宜的一方；或(C)獨立法律顧問基於對現有事實的覆核而提出的書面意見(相對於全面的審訊式研訊)；但任何股東可藉適當的法律程序，對受託人或獨立律師作出的任何該等決定提出質疑。

註冊官經修訂及重訂的附例第九條：

經修訂並經修訂的附例規定，信託可代信託的任何受保人或僱員購買及維持保險，包括應信託的要求而作為法團、合夥、社團、合資企業、信託或其他企業的受託人、高級人員或僱員而服務的任何受保人或僱員，而不論該等受託人是否有權就該等受保人或僱員以任何該身分或因其身分而產生的任何法律責任，向該受保人或僱員聲稱或招致任何法律責任。信託不得取得或取得一項保險合約，以保護或看來是保護信託的任何受託人或高級人員，使其免受該受託人或其股東因故意失當、惡意、重大疏忽或罔顧其在執行職務時所承擔的職責而須負上的任何法律責任。

1933年法令：

就根據上述規定或其他規定可允許基金董事、高級人員和控制人員賠償根據1933年法令產生的責任而言，基金已被告知，證券交易委員會認為這種賠償違反了1933年法案所述的公共政策，因此是不可執行的。如該董事、高級人員或控制人就該等法律責任(基金就任何訴訟、訴訟或法律程序的成功抗辯而支付基金董事、高級人員或控制人所招致或支付的開支除外)提出彌償申索，則除非基金的大律師認為該事宜已藉控制先例而解決，否則基金須向具有適當司法管轄權的法院提出該等彌償是否違反1933年法令所表達的公共政策，並會受該問題的最終裁決所管限。

註冊人與州街之間的總服務協定第17節：

“總服務協定”規定，國家街將賠償、辯護和使適用基金及其附屬公司及其各自的高級人員、董事、僱員、代理人和獲準的繼承人和受讓人免受任何和所有損害賠償、罰款、處罰、缺陷、損失、責任(包括判決和合理支付的和解金額)和費用(包括利息、法院費用、律師、會計師和其他專家的合理費用和支出)或其他合理費用和訴訟費用或任何索賠的影響，並使其無害，任何第三方索賠或受威脅的第三方索賠引起的或與之有關的違約或評估(“損失”)，只要這種損失是基於或產生於下列任何一項：(A)國營街或任何州級街道工作人員違反其在本協定下或根據該基金簽署的服務模塊承擔的任何數據保護、信息安全或保密義務；(B)任何關於侵犯或盜用任何知識產權的索賠，被指稱是由於州立街或其代表提供的系統或其他知識產權，或基於服務的表現(統稱為“州街侵權項目”)而發生的，但這種侵犯或盜用涉及或造成的情況除外；(1)任何基金或第三方按基金的指示對州街道侵權項目作出的更改；(2)對州立街建議的、未因任何基金的請求而作出的州街道侵權項目的更改, 但州立街已通知該基金，如果不執行該建議，將導致該基金在發出通知後在合理的時間內實施此類建議；(3)任何基金將州立街道侵權項目與州立街未以書面形式提供或批准的產品或服務相結合的任何基金組合，除非這種合併產生於任何基金以符合適用的業務要求文件的方式使用州街道侵權項目的情況；(4)本身違反並由任何基金或按任何基金的指示提供的設計或規格(除非州街明知有侵權行為)；或(5)基金以不符合適用的業務要求文件或“總服務協定”或任何服務模塊不允許的其他方式使用任何州街道侵權項目；(C)任何可能的、當時的或前州立街僱員因某一服務單元而引起或與其有關的任何索賠或訴訟，其中包括：(I)職業健康和安全、工人補償、ERISA或其他適用法律引起的任何索賠；(Ii)因東道街僱員的面試或僱用做法、作為或不作為而提出的任何申索；。(Iii)與東道街的僱員或其有關人員、董事、僱員、代表或代理人違反保護受保護類別或類別的人或成員的任何法律或普通法、禁止基於受保護特性的歧視或騷擾的法律或規例有關的任何申索；及。(Iv)基於以下理論而提出的任何申索：該基金是任何該等受保護類別或類別的僱主或共同僱主；及。, 當時-國營街的現任或前任僱員；(D)州立街沒有按照“總服務協定”和(或)該基金簽署的服務單元的要求獲得、維持或遵守任何政府批准，或各方不時商定的其他不履行情況；(E)第三方因政府當局對該客户提出的罰款、懲罰、制裁、遲交費用或其他補救而提出的索賠，但因州立街未能履行“總服務協定”或任何服務單元所規定的責任而引起或與之有關的情況(但作為公共政策事項，基金不得就刑事訴訟引起的經濟處罰獲得這種賠償的情況除外)；(F)國營街或分包商在共享或槓桿式環境中向該客户提供的服務、產品或系統的索賠；(G)國營街附屬公司或潛在或實際分包商提出的與該基金為簽字人的服務單元有關的權利主張；或(H)當事各方不時另有協議的其他索賠。

(A)因另一方的侵權或犯罪行為而造成的損害、損失或有形個人財產的損壞、損失或毀壞。

登記人與BRIL之間的分配協定第8.02節：

“分配協議”規定，信託同意賠償、辯護和持有無害的BRIL、其每名董事、高級官員、負責人、代表、僱員和任何控制1933年法令第15節所指的BRIL的人(統稱為“BRIL受償方”)，其依據是任何和所有損失、索賠、損害賠償或責任(包括與任何訴訟、訴訟或訴訟或所稱索賠有關的任何調查、法律或其他費用以及支付的任何金額)(集體，“損失”)，而BRIL對這些損失、索賠、損害或責任作出賠償(包括與任何訴訟、訴訟或訴訟或所稱索賠有關的任何調查、法律或其他費用以及支付的任何款項)(集體，“損失”)，(I)任何招股章程所載的關於要項事實的任何不真實陳述或指稱不真實的陳述，或該等陳述中所規定須在招股章程內述明的重要事實的遺漏或指稱的遺漏，或為使該等陳述不具誤導性而需要作出的陳述；及(Ii)違反本協議信託所作出的任何申述、保證或契諾的情況；但在任何該等情況下，信託不得因以下情況而承擔法律責任：(A)在有關BRIL的招股章程中所作的不真實陳述或指稱的不真實陳述或不作為或指稱的遺漏，而該等陳述或遺漏是依據或符合BRIL向信託提供的書面資料，而該等資料是明確提供予BRIL使用的；(B)BRIL本身的故意失當、故意失當或嚴重疏忽，或BRIL罔顧其根據本協議所承擔的義務，或因BRIL沒有交付一份現行的招股章程而引致的不計後果；或(C)BRIL的重大違反本協議的情況；或(C)BRIL的重大違反本協議的行為。

“分配協議”還規定，BRIL同意對信託、其每名受託人、高級人員、僱員以及控制1933年法令第15節所指信託的每一個人(統稱為“信託獲彌償各方”)的任何和所有損失進行賠償並使之無害，這些損失的產生或依據是(I)任何不真實的陳述或指稱的不真實陳述，説明瞭招股章程所載的重要事實，或其中遺漏或指稱遺漏了必須在其中説明的重要事實，或使其中的陳述不具有誤導性，依賴並符合BRIL向信託基金提供的關於BRIL明確供其使用的書面信息；(Ii)BRIL在“分銷協定”中作出的任何申述、保證或契諾遭違反；及(Iii)在BRIL監督下根據“分銷協定”提供服務的任何人的作為或不作為；但在任何該等情況下，BRIL均無須承擔任何該等情況下的損失，而該損失是因(A)信託本身的故意失當、故意失當或嚴重疏忽，或信託罔顧其根據“分銷協議”所承擔的義務或(B)信託重大違反“分銷協議”而造成的。

經授權的參與人協定：

“授權參與人協定”規定，獲授權參與人(“參與人”)同意賠償基金及其附屬公司、聯營公司、董事、高級人員、僱員和代理人，並使其無害，並對因(I)參與人違反與參與人有關的任何經授權參與人協議的任何規定而造成的任何損失、責任、費用和費用(包括律師費)，以及控制1933年法令第15節所指的此類人員(每個人均為“受賠償方”)而承擔的任何損失、責任、費用和費用(包括律師費)作出賠償並使其無害；(Ii)該參與者沒有履行“獲授權參與者協議”所載的任何義務；。(Iii)該參與者沒有遵守適用的法律，包括自律組織的規則及規例；或。(Iv)該獲彌償的一方依據獲授權參與者協議附件II、III或IV所發出的任何指示而採取的行動(每項指示可不時作出修訂)，而分銷商及/或轉讓代理人合理地相信該等指示是真實的，並已由該參與者作出。

第三份經修訂及重訂的證券貸款代理協議第5.1節：

第三份經修訂和恢復的證券貸款代理協議規定，信託基金代表每個基金同意賠償BTC，並使其對BTC可能維持或發生的任何和所有費用、費用、損害賠償、責任或索賠(包括律師的合理費用和費用)保持無害，或因BTC因與或因BTC根據或遵守本協議而採取或不採取的任何行動而對BTC提出指控，但因BTC的疏忽、惡意、故意不當行為而產生的費用、費用、損害賠償、責任或索賠除外，或不計後果地無視其在本協議下的義務和義務。在合理地倚賴口頭指示或書面指示、任何證明書或任何資料、命令、契約、證券證明書、授權書、轉讓書、誓章或其他文書而採取或不採取的行動，如合理地相信是真確的，或附有BTC合理地相信是真實的人的簽名，或附有合理相信獲授權簽署、會籤或籤立的人的簽名，則須推定為是真誠地簽下或省略的。

第三份經修訂和恢復的證券貸款代理協議還規定，BTC應賠償信託基金及其每一基金、其董事會及其代理人、BFA和任何基金投資顧問，使其免受任何和全部損失、責任、費用、損害賠償、行動和索賠(“損失”)的損害，但任何此種損失均因BTC、其高級人員、董事或僱員或其任何代理人或次託管人在根據本協議開展的證券借貸活動中重大違反本協議而造成的，或過失作為、不作為或故意不當行為所致，並使其無害，但BTC對其下屬託管人的作為或不作為的賠償義務不得超過適用的次託管人向BTC提供的賠償。

參與協定：

“參與形式協議”一般規定，每一投資基金同意對iShares基金(包括其任何負責人、董事或受託人、高級人員、僱員和代理人)持有無害的賠償，以防止因iShares基金而招致的任何或由此引起的任何損失、費用或責任或索賠或行動(“索賠”)，包括其任何負責人、董事或受託人、高級人員、僱員和代理人，只要這些索賠因(I)該投資基金違反或指稱違反本協議的任何規定而引起，或(Ii)該投資基金違反或指稱違反或指稱違反“iShares令”的任何條款所造成的損失、費用或責任(“索賠”)，這種賠償應包括與調查和/或為此類索賠辯護而發生的任何合理的律師費用和費用。

iShares基金同意對投資基金，包括其任何董事或受託人、高級人員、僱員和代理人，對投資基金(包括其任何董事或受託人、高級人員、僱員和代理人)提出的任何索賠進行無害和賠償，只要這些索賠是由於(I)iShares基金違反或指稱違反本協議的任何規定，或(Ii)iShares基金違反或指稱違反iShares基金違反“iShares令”的條款和條件，這種賠償包括任何與調查和(或)辯護有關的合理律師費和費用；但由於投資基金根據iShares命令或本協議的條款和條件向該iShares基金提供的不完整或不準確的信息而引起的侵權行為，任何iShares基金都沒有責任賠償任何投資基金。

註冊人與BFA之間的分許可證協議：

分許可證協議一般規定，信託應賠償和保持無害的BFA、其高級人員、僱員、代理人、繼承人，並對因(A)信託的創建、營銷、廣告、銷售和運作而產生的任何索賠、訴訟或程序(集體“索賠”)造成的任何類型的判決、損害賠償、費用或損失(包括合理的律師費和專家費用)進行轉讓，(B)BFA違反其根據“許可協議”訂立的契約、陳述和擔保的任何行為或不作為所引起的任何判決、損害賠償、費用或損失(統稱為“索賠”)，或(C)因信託的要約、出售、經營或交易而違反適用的法律(包括但不限於銀行、商品和證券法)，但因BFA或其附屬公司的疏忽、重大疏忽或故意不當行為而提出的索償除外。本協議終止後，本節的規定將繼續有效。

項目31.投資顧問的業務和其他聯繫：

信託公司的顧問是BFA，這是貝萊德公司的一家間接全資子公司，位於加州舊金山霍華德街400號。BFA的業務是為某些開放式投資公司、管理投資公司和其他各種機構投資者提供註冊投資顧問。

BFA的董事和官員主要由過去兩年積極從事投資管理業務的人員組成。據註冊主任所知，除下文所述外，在過去兩個財政年度內，BFA的任何董事或行政人員在過去兩個財政年度內，均沒有從事任何其他性質重大的業務、專業、職業或工作。有關BFA執行官員和董事的信息包括在提交給SEC的ADV表格中(檔案編號801-22609)，並以參考的方式納入其中。

董事或高級人員

具備BFA的能力

最近兩個財政年度的主要業務

勞倫斯·道格拉斯

首席執行官

貝萊德公司董事長兼首席執行官。

戈德斯坦，羅伯特·勞倫斯

首席運營官兼董事

貝萊德公司高級董事總經理兼首席運營官。

卡皮託，羅伯特·史蒂文

總統

貝萊德公司總裁兼董事。

克里斯托弗·約瑟夫·米德

總法律顧問和首席法律幹事

貝萊德公司高級董事總經理兼首席法律官。

Park，Charles Choon Sik

首席合規官

貝萊德公司董事總經理貝萊德註冊投資公司首席合規官

謝德林，加里·斯蒂芬

首席財務官兼董事

貝萊德公司高級董事總經理兼首席財務官。

沃爾徹，丹尼爾·羅素

導演

貝萊德公司董事總經理兼副總法律顧問。

BIL擔任BFA建議的多家附屬註冊投資公司的副顧問。每一家註冊投資公司的地址都是加州舊金山霍華德街400號。BIL的地址是英國愛丁堡神普爾街1號交換場所1號，EH3 8BL。據註冊主任所知，除下文所述外，在過去兩個財政年度內，BIL的任何董事或行政人員在過去兩個財政年度內，均沒有從事任何其他性質重大的業務、專業、職業或工作。有關BIL執行官員和董事的信息包括在提交給SEC的ADV表格中(檔案編號801-51087)，並以參考的方式納入其中。

董事或高級人員

BIL能力

最近兩個財政年度的主要業務

查林頓，尼古拉斯·詹姆斯

導演

貝萊德公司EMEA高級顧問及非執行主席、貝萊德集團有限公司非執行董事貝萊德投資管理(英國)有限公司、貝萊德顧問(英國)有限公司及BIL(統稱“聯合董事會”)

克勞森

導演

貝萊德公司高級顧問

德弗雷塔斯，埃莉諾·朱迪思

導演

貝萊德公司董事總經理

詹姆斯·愛德華

導演

貝萊德公司董事總經理

處理，艾麗卡·路易絲

總法律顧問

貝萊德公司董事總經理

主啊，瑞秋

行政總裁兼董事

貝萊德公司高級董事總經理。

McMahon，ENDA Thomas

首席合規官

貝萊德公司董事總經理

穆林，史黛西·簡

首席運營官兼董事

貝萊德公司董事總經理

湯姆森，科林·羅伊

首席財務官兼董事

貝萊德公司董事總經理

年輕，瑪格麗特·安妮

導演

聯合委員會非執行主任

項目32.主要承保人：

(a)

提供每一家投資公司(註冊人除外)的名稱，而目前為其發行證券的每名主要承銷商亦擔任主要承銷商、分銷商或投資顧問。

某些基金的分銷商Bril，在適用的情況下，擔任以下每一家開放式註冊投資公司的主要承銷商或配售代理人，包括註冊機構的某些基金：

貝萊德優勢全球基金公司

貝萊德多州市政系列信託基金

貝萊德優勢美國市場基金公司

  

貝萊德市政債券基金公司

貝萊德配股目標股

  

貝萊德市政系列信託基金

貝萊德亞洲龍基金公司

  

貝萊德自然資源信託基金

貝萊德平衡資本基金公司

  

貝萊德系列基金公司

貝萊德基本價值基金公司

貝萊德系列基金II公司

貝萊德債券基金公司

  

貝萊德系列公司

加州貝萊德市政系列信託基金

  

貝萊德戰略全球債券基金公司

貝萊德資本增值基金公司

  

貝萊德可變系列基金公司

貝萊德新興市場基金公司

  

貝萊德可變系列基金II，Inc.

貝萊德股利基金

  

機構基金系列

貝萊德ETF信託基金

  

iShares公司

貝萊德歐洲基金

iShares美國ETF信託基金

貝萊德金融機構系列信託

  

託管帳户系列

貝萊德基金SM

  

託管帳户系列II

貝萊德基金II

  

掌握優勢美國總市場有限責任公司

貝萊德基金III

  

主債券有限責任公司

貝萊德基金IV

主焦點生長有限公司

貝萊德基金V

碩士機構貨幣市場有限責任公司

貝萊德基金VI

主投資組合

貝萊德全球分配基金公司

總投資組合II

貝萊德指數基金公司

大師大帽系列有限責任公司

貝萊德大市值增長基金公司

  

定量母系列有限責任公司

貝萊德大蓋系列基金公司

  

政府流動資金

貝萊德拉丁美洲基金公司

  

退休系列信託

貝萊德流動性基金

  

貝萊德長期股權基金

  

貝萊德中盤股利系列公司

Bril還擔任下列封閉式註冊投資公司的分銷商或配售代理：

貝萊德信貸策略基金

貝萊德健康科學信託基金

貝萊德科技信託基金

  

貝萊德公用事業、基礎設施和電力機會信託

Bril為貝萊德諮詢基金提供多種金融服務，是貝萊德開放式基金的分銷商。這些服務包括協調和執行經授權的參與協議，就所有銷售文獻編寫、審查和提供諮詢意見，以及對金融行業監管局對營銷材料的評論作出迴應。

(b)

下面是關於BRIL的每一位董事和官員的信息。每名上述人士的主要營業地址為東55號。Nd紐約大街，紐約，10055。

名字

職位和辦公室
與BRIL

職位和辦公室
帶登記員

阿比蓋爾·雷諾茲

管理委員會主席兼成員兼首席執行官

無

克里斯托弗·米德

首席法律幹事、總法律顧問和高級常務董事

無

勞倫·布拉德利

首席財務官兼副總裁

無

格雷戈裏·羅斯塔

首席合規幹事兼主任

無

喬恩·馬洛

首席運營官兼主任

無

安妮·阿克利

管理委員會成員和董事總經理

無

布萊爾·奧爾曼

總經理

無

邁克爾·比肖普

總經理

無

託馬斯·卡拉漢

管理委員會成員和董事總經理

無

薩馬拉·科恩

總經理

無

約翰·迪奧裏奧

總經理

無

麗莎希爾

總經理

無

布蘭登·凱恩

總經理

無

保羅·洛瑞

總經理

無

小馬丁

管理委員會成員和董事總經理

無

喬納森鋼

總經理

無

卡特里娜·吉爾

導演

無

克里斯·努金特

導演

無

迪克森

主任兼祕書

無

特瑞·斯萊恩

主任兼助理祕書

無

盧爾德·桑切斯

美國副總統

無

麗莎貝爾

反洗錢幹事

無

扎克·布赫瓦爾德

管理委員會成員

無

普奇

管理委員會成員

無

菲利普·瓦桑

管理委員會成員

無

(c)

不適用。

項目33.賬户和記錄地點：

(a)

該信託基金保存1940年法案第31(A)節所要求的帳目、帳簿和其他文件，以及在州立街、林肯街1號、郵件站SFC 0805、波士頓、馬裏蘭州02111號的辦事處(統稱為“記錄”)。

(b)

BFA和/或其附屬公司在加利福尼亞州舊金山霍華德街400號保存與其投資顧問服務有關的所有記錄。

(c)

布里爾在新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，作為某些基金的分銷商，保持着與其服務相關的所有記錄。

(d)

州街保存與其服務有關的所有記錄，作為轉讓代理，在遺產道1號，北昆西，馬裏蘭州02171。州街保存與其作為基金會計和託管人的服務有關的所有記錄在林肯街1號，郵件站SFC 0805，波士頓，馬裏蘭州02111。

(e)

貝萊德國際有限公司在英國愛丁堡賽普爾街1號、EH3 8BL號交易所廣場1號保留與其現任或前任副顧問職能有關的所有記錄。

項目34.管理事務處：

不適用。

項目35.企業：

不適用。

簽名

根據經修正的1933年“證券法”和經修正的1940年“投資公司法”的要求，登記人已正式安排於2020年3月30日在舊金山市和加利福尼亞州代表簽署人代表其簽署本註冊聲明的第2330號後生效修正案。

iShares信託

通過：

阿曼多·森拉*

總統

日期：2020年3月30日

根據1933年“證券法”的規定，經修正的本“註冊聲明”第2330號“事後修正”已由下列人員以指定的身份和日期簽署。

通過：

薩利姆·拉姆吉*

託管人

日期：2020年3月30日

約翰·馬丁內斯*

託管人

日期：2020年3月30日

塞西莉亞·赫伯特*

託管人

日期：2020年3月30日

約翰·凱裏根*

託管人

日期：2020年3月30日

羅伯特·S·卡皮託*

託管人

日期：2020年3月30日

Madhav V.Rajan*

託管人

日期：2020年3月30日

 

簡·卡林*

託管人

日期：2020年3月30日

德魯·勞頓*

託管人

日期：2020年3月30日

理查德·法格納尼*

託管人

日期：2020年3月30日

/特倫特·沃克

特倫特·沃克*

財務主任兼財務主任

日期：2020年3月30日

 

 

/特倫特·沃克

 

 

 

 

*由：Trent W.Walker

 

 

事實律師

日期：

 

2020年3月30日

*Armando Senra、Salim Ramji、Jane D.Carlin、Cecilia H.Herbert、John E.Kerrigan、John E.Martinez、Madhav V.Rajan、Robert S.Kapito、Drew E.Lawton、Richard L.Fagnani和Trent W.Walker的授權書分別為2020年1月1日。

- 2 -