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第四部分

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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

表格10-K

委員會檔案編號：1-7884

梅薩皇家信託基金
(其章程中規定的註冊人的確切姓名)

登記人的 電話號碼，包括區號：713-483-6020

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，請按“證券 法”第405條的定義，通過複選標記指示 。是o無

如果註冊人不需要根據 法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是o無

用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在90天后已受到這種申報要求。是3.o

請檢查註冊人是否已以電子方式提交了根據 條例第405條(本章第232.405節)要求提交的每一個交互數據文件(或在較短的時間內要求註冊人提交此類文件)。是不，不

通過檢查標記指示註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是 新興增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果 是一家新興的成長型公司，請用複選標記標明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“外匯法”第13(A)節規定的任何新的或經修訂的財務會計 標準。o

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“ 法案”規則12b-2所定義的)。是o無

登記人的非附屬公司在2019年6月28日以11.49美元的收盤價持有的梅薩皇家信託受益權益單位1，863，590個單位的總市值約為21，412，649美元。

作為2020年3月30日的{Br}，梅薩皇家信託基金中有1，863，590個受益權益單位。

以參考方式合併的文件：無

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關於前瞻性報表的披露

本表格10-K包括關於梅薩皇家信託基金(“信託”)的“前瞻性聲明”，以及本文件中討論的其他事項，這些事項受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素旨在符合1995年“私人證券訴訟改革法”和1934年“證券交易法”(“外匯法”)第21E條規定的安全港的條件。除本文件所載歷史事實陳述外的所有陳述，包括但不限於“受託人對財務狀況和經營結果的討論和分析”下的陳述，包括信託或任何工作利益所有人的陳述(如 所界定的)。項目1信託的類似説明“)未來的財務狀況、在任何破產程序中的地位、業務戰略、預算、預測的費用以及未來業務的計劃和目標、關於目標分配的資料、與未來發展活動和費用有關的報表、關於今後各期將完成的開發井 數的報表以及關於生產和儲備增長的資料。實際結果和結果可能與預測結果大不相同。前瞻性陳述通常伴隨着諸如“估計”、“項目”、“預測”、“相信”、“預期”、“潛力”、“可能”、“ ”、“可能”、“可以”、“可能”、“預見”、“計劃”、“目標”、“假設”、“目標”、“應該”、“意願”或其他表達未來事件或結果不確定性的詞語。這些聲明是基於

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信託基金根據其經驗和對歷史趨勢的看法、目前的情況和預期的未來發展以及我們認為在這種情況下是適當的其他因素所作的假設。受託人(如本文件所界定)依賴工作權益擁有人提供有關主體權益(如 項1下的“信託説明”所界定的)、皇室(如第1項下的“信託説明”所界定的)和工作權益所有人本身的資料。

儘管工作利益所有者告知信託基金，他們認為本文所載前瞻性聲明中所反映的期望是合理的，但不能保證這種預期是正確的。然而，實際結果和發展是否符合這種預期和預測，取決於一些 風險和不確定因素，包括本表格10-K中討論的風險因素，以及信託向證券交易委員會(證券交易委員會)提交的文件中不時提出的風險因素，這些因素可能影響整個能源行業，特別是信託和工作利益所有人的未來業績，並可能導致這些結果與這種前瞻性陳述中所表達的結果大不相同。預期的實際結果或發展可能無法實現，或即使基本實現，也可能不會對工作利益所有人的企業和信託產生預期的後果或 影響。這類聲明不能保證未來的業績，實際結果或發展可能與這種前瞻性聲明中預測的 大不相同。信託基金 沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，除非根據適用法律的要求。

二

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第一部分

項目1.業務

信託的描述

該信託基金是根據得克薩斯州法律設立的，其辦事處設在得克薩斯州休斯頓特拉維斯街601號託管人辦公室、紐約梅隆信託銀行(N.A.)公司(“受託人”)。信託基金的電話號碼是713-483-6020。紐約州梅隆銀行信託公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)是新墨西哥州摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)的接班人，該銀行是得克薩斯州商業銀行全國協會(National Association)合併後的繼任者。信託沒有僱員。信託的管理職能由受託人執行。受託人為信託維持一個網站，免費提供信託向證券交易委員會提交的文件和其他 信息。任何向證券交易委員會提交的報告，在我們向證交會以電子方式提交或提供給 SEC之後，只要合理可行，就可以通過我們的網站免費查閲。信託的網站是http://mtr.investorhq.businesswire.com/.

相信語料庫的描述。梅薩皇家信託基金(“信託”)成立於1979年11月1日，現由梅薩皇家信託基金(經修訂的“信託義齒”)管理。通過一系列的轉讓、轉讓和收購，信託目前擁有最高的特許權使用費權益(“皇家税”)，相當於淨收益的11.44%(如下文所述)，其原因是位於 的某些生產石油和天然氣財產的特定權益：

•

堪薩斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；

•

新墨西哥州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地新墨西哥州屬性”)；和

•

科羅拉多州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地科羅拉多地產”)，與“聖胡安盆地新墨西哥州地產”、“聖胡安盆地皇室地產”以及Hugoton皇室地產、皇家地產一起。

信任語料庫傳輸歷史。1979年11月1日，MESA有限合夥(“MLP”)的前身Mesa Petroleum Co.，即Mesa Inc.的前身{Br}，向信託公司轉交了相當於淨收益的90%的王税(按轉讓中的定義和下文所述)，歸因於轉讓人在該日轉交的 財產中的特定權益(“標的權益”)。主體利益包括上述皇室財產中的利益。從1979年11月1日起，一份最重要的皇家運輸工具(“運輸工具”)的對應方證明瞭皇家税。1985年，對托拉斯義齒進行了修訂，並將信託轉交給梅薩石油公司的一家附屬公司，即原王室的88.5571%(這種轉讓，即“1985年的轉讓”)。1985年分配的結果是 信託基金的規模總體減少了約88.56%。因此，信託基金現在有權獲得每月90%的淨收益的11.44%。

Hugoton皇家地產公司。直到1997年8月7日，梅薩公司。通過Mesa 經營公司經營Hugoton皇家地產公司，該公司是Mesa公司的全資子公司。1997年8月7日，梅薩公司。合併或併入先鋒自然資源公司(“先鋒”)，原為 Mesa公司的全資子公司，帕克&歐芹石油公司與美國先鋒自然資源公司合併並併入先鋒自然資源公司。(梅薩經營公司的繼承者)，是 先鋒公司(“PNR”)的全資子公司(統稱合併，在此統稱為“合併”)。合併後，Hugoton皇家地產公司一直由PNR經營，直到2014年12月31日，在 點Linn Energy Holdings，LLC的子公司Linn Energy，LLC(“OldLinn”)接任運營商。根據破產程序和法院批准的涉及OldLinn的重組計劃(詳見下文)，Linn能源公司。(連同其子公司，“Linn”)於2017年2月28日成為Hugoton皇家地產公司的運營商。2018年4月18日，林恩

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宣佈其董事會決定將林恩分拆為兩家獨立的上市公司。2018年8月7日，Linn完成了Riviera資源公司的分拆。(“Riviera”) 通過按比例將Riviera所有已發行普通股的股份分配給Linn的股東。與這種分配有關的是，Linn不再是Hugoton 皇家地產的經營者，自2018年8月7日起，Riviera經營Hugoton Royalty Properties。2019年11月22日，裏維埃拉根據2019年8月28日“購買和銷售協議”(“購買協議”)、裏維埃拉上游公司、LLC、Riviera 經營部、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)完成出售其在Hugoton盆地剩餘的 房產的權益。根據“購買協定”，Riviera放棄了其在Hugoton皇家地產公司的石油和天然氣資產和合同的所有利益。自2019年11月23日以來，Scout一直在經營Hugoton皇家地產公司。

聖胡安盆地科羅拉多地產公司。1991年4月30日，MLP出售給康菲公司。(“ConocoPhillips”)它在San San Juan盆地皇家地產(“San Juan盆地出售”)的利益。信託公司對聖胡安盆地皇室地產的興趣來自PNR對新墨西哥州西北部和科羅拉多州西南部31，328英畝淨生產英畝的工作興趣。康菲石油將其在聖胡安盆地科羅拉多地產的部分股權出售給MarkWest Energy Partners，Ltd.{Br}(1993年1月1日起生效)和Red Willow生產公司(“紅柳”)(1992年4月1日起生效)。1994年10月26日，MarkWest Energy Partners，Ltd.將其在聖胡安盆地科羅拉多地產公司的全部股份大量出售給BP P.L.c的子公司BP Amoco公司(“BP”)。BP和紅柳目前經營着聖胡安盆地科羅拉多地產。

聖胡安盆地新墨西哥州地產。從聖胡安盆地銷售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上經營着所有聖胡安盆地的新墨西哥州地產，但分配給XTO能源公司的非物質財產除外。(“XTO”)2005年1月1日生效。2017年7月31日，康菲石油將其聖胡安盆地資產出售給希爾科普聖胡安能源公司(Hilcorp Energy Company)的子公司Hilcorp San Juan LP(“Hilcorp”)。2018年3月29日，XTO向Hilcorp出售了一些非物質性質的房產，其中包括聖胡安盆地新墨西哥州地產的某些部分。希爾科公司目前經營着聖胡安盆地的所有新墨西哥州地產。

繼希爾科普收購康菲石油公司和XTO在新墨西哥州聖胡安盆地的利益之後，有了一個過渡時期，將歷史信息、知識和過程從一個所有者轉移到另一個所有者。在這一過渡時期，Hilcorp記錄了收入和開支估計數，並根據康菲石油公司以前支付的歷史 數額向信託基金支付了款項，信託基金根據其修改後的收付實現制確認了這些數額。因此，Hilcorp根據康菲石油公司(ConocoPhillips)此前於2017年7月支付的生產月，估計從2017年9月至2019年3月向信託基金支付了每月97，150美元的淨收益。2019年4月，Hilcorp開始每月產生實際的 (而不是估計)信託基金的淨收益。Hilcorp已通知信託基金，它將使用實際收入和費用數額，並按月增加或減去調節的 歷史金額，信託基金將根據信託基金修改後的收付實現制確認這一數額。2019年12月，Hilcorp首次向信託調節歷史金額付款，該款項為2017年9月份會計月份的29 698美元，是希爾科普在2019年期間唯一一筆核對付款。 信託基金從2017年9月至2019年3月收到的所有估計每月曆史金額都已完全核對和調整，聖胡安新墨西哥州地產公司的淨收益將反映對實際生產和歷史每月調節費用的調整。由於預期的未來調整，聖胡安盆地新墨西哥州地產公司在截至12月31日的年度內報告的淨收益額, 2019年可能不代表今後幾年將收到的淨收益。

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Hilcorp 已通知信託基金，2018年，由於在新墨西哥州聖胡安盆地的一口新鑽的 井，信託基金增加了約110萬美元的費用。信託的增量費用將在一段時間內減少信託未來的淨收益，因為 Hilcorp在考慮到實際收入以及適用期間這些財產的費用後作出調整。對淨收益的潛在影響取決於希爾科普目前正在進行的所有 和解工作的結果，因此不確定。信託基金將審查希爾科公司的對賬計算以及計算和支付的淨收益額，並打算酌情聘請第三方顧問協助信託基金的審查。

根據信託義齒的 ，如果估計收入超過實際收入數額或估計費用 在過去各期間低於實際費用數額，則信託不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款項。然而，希爾科公司可以通過扣留一部分或全部淨收益來收回這些款項，否則將在以後各期內支付給信託基金。這可能導致向信託基金支付的淨收益減少，並可能導致今後向信託單位分發的物資減少。

截至2019年12月31日和2018年12月31日為止，聖胡安盆地新墨西哥州地產公司的淨收益分別為871，096美元和1，165，797美元，其中收入 分別佔信託基金在這些期間報告的王室總收入的大約48%和50%。

由於本報告中使用的 ，Scout指的是目前Hugoton Royalty Properties的運營者，Hilcorp指的是新墨西哥州聖胡安盆地的現有運算符 Properties，BP和Red Willow指的是目前聖胡安盆地科羅拉多地產中某些土地的聯合運算符，除非另有説明。Scout，BP， Red Willow和Hilcorp在這裏分別被稱為“工作利益所有者”或統稱為“工作利益所有者”。

*在其認為任何油井或租賃停止生產或無法生產商業性的石油、天然氣或其他礦物的情況下，每一個工作利益所有人都有權放棄任何油井或租賃。每個工作利益所有者市場的生產條件，它認為是最好的，可以合理地在這種情況下獲得。見“合同”。受託人沒有權力或權限 對皇室財產的經營或由此產生的產品的銷售行使任何控制權。

託管人及托拉斯義齒條款。從2006年10月2日起，受託人接替摩根大通銀行(JPMorganChase，N.A.)成為 信託基金的受託人。 信託是一個被動實體，其目的僅限於：(1)將王室轉為現金，辦法是保留該款項並收取生產收益(直到生產停止或以其他方式終止)，或出售或以其他方式處置皇室税；(2)將這些現金(扣除向信託支付債務的數額)分配給各銀行。信託基金除可歸因於作為負債準備金或用於 分配的現金的收入(如果有的話)以外，沒有任何其他流動資金來源或資本資源。托拉斯義齒的條款除其他外規定：

(A) 信託基金不能從事任何商業或投資活動或購買任何資產；

(B)經單元組批准，可部分或全部出售 皇家税，作為現金出售；

(C) 受託人可設立現金儲備和借款，以支付信託的負債，並可將信託的資產作質押，以保證償還借款；

(D) 受託人將於每年1月、4月、7月和10月向各單位分發現金，如本表格第10-K項所載“財務報表説明”注2中所充分討論的那樣；

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(E) 信託基金將在下列事件第一次發生時終止：(1)信託連續兩年的特許權使用費收入低於每年250，000美元，或(2)大學會員投票贊成終止信託。信託終止後，受託人將信託財產所持有的所有資產變賣為現金，並在所有信託債務清償後，將剩餘的任何資金最後分配給各單位；以及

(F)Scout、 Hilcorp和BP將分別償還信託基金59.34%、27.45%和1.77%的一般和行政費用。

討論淨收益。運輸規定每月計算淨收益。淨收益在運輸工具 中定義為工作利益所有者在特定期間收到的 “總收入”，減去該期間的某些生產和資本成本。“毛收益”在運輸中的定義是工作權益所有人從出售“標的物礦物”中收到的 數額，但須作某些調整。“主體礦物”是指所有石油、天然氣和其他礦物，不論是類似的或不同的，在1979年11月1日和之後可生產、保存和出售，併產生並可歸因於主體權益的礦物。“生產成本” 一般是指由經營皇家財產的工作權益所有者按權責發生制產生的費用，包括資本和非資本成本。如果任何一個月的生產和資本成本超過 毛額收益，則在向 信託進一步付款之前，從未來的毛額收益中收回多餘的部分，加上按美國銀行最優惠利率的120%計算的利息。然而，信託基金一般不對由此產生的皇室財產或礦物的任何經營費用或其他費用或負債承擔責任。信託基金沒有義務退還在任何時期收到的任何皇室收入。

工作利息所有者必須保存帳簿和記錄，以確定在皇家項下應付的金額。此外，如果工作權益擁有人與任何購買者就任何生產的正確銷售價格發生爭議，則該工作利息所有人收到並迅速存入代管代理人的款項不視為已由該工作權益所有人收到，因此，在爭議得到解決之前，不得就皇室支付款項；但代管代理人此後向該工作權益所有人支付的所有款項將視為從生產銷售中收到的數額。同樣，經營費用包括工作利益 所有人必須支付的任何數額，不論是作為退款、利息還是罰款給任何買方，因為銷售價格這一業務權益所有者最初收到的金額超過了任何適用的合同、法規、規章、命令、法令或其他義務的條款所允許的 。在每個日曆季度結束後30天內，經營權益 所有人須向受託人提交一份計算該季度淨收益的報表。

對托拉斯義齒的簡要討論以及此處所載的托拉斯義齒和托拉斯義齒本身的完整説明， 是本表格10-K的證物，並可根據受託人的要求提供。

單位説明

每一受益權益單位均由受託人簽發的可轉讓證書或由 信託的轉讓代理人保管的記帳符號證明。為了分配的目的，每個單位的排名是平等的，對提交給大學的任何事項都有一票表決權。截至2020年3月30日，共有1，863，590個單位未完成。

分佈

受託人為每個月確定可供分配給該月份的現金數額(“每月分配 金額”)，其中包括當月從王室收到的現金，減去在該月份支付的信託義務。

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該月份為支付或有每個 月的每月分發金額應支付給每月記錄日的記錄單位，即在該月份的最後一個營業日結束營業，或受託人確定必須遵守法律或證券交易所要求的其他日期。但是，根據信託義齒，為了減少信託基金的行政費用，受託人不每月分發現金 。相反，受託人在每年的1月、4月、7月和10月進行分發。雖然每個日曆年只分發四次，但受託人在前三個月記錄日中的一個或三個以上的一個或多個月上分配給記錄較多的每一個 個人，該數額等於該 持有人從月記錄日至付款日的一個月或幾個月的月分發金額的一個或幾個月的統一記錄加利息。根據信託義齒的條款，利息是按以下(1)紐約梅隆銀行信託公司(N.A.)收取的最優惠利率或(Ii)紐約梅隆信託公司(N.A.)在正常業務過程中按其存放的數額支付的利率(1.5%)賺取的。利息收入可能因支付日期不同而有很大差異。

工作利息所有者償還信託基金每月支出總額的一部分。受託人在未得到 工作利息所有者償還的情況下發生的部分費用是未償還的費用。任何報告所述期間的未償還費用包括在一般費用和行政費用中，這導致可分配的 收入減少。截至2019年12月31日，未償還費用為23 629美元。

信託義齒的 條款規定，除其他外，受託人可設立現金儲備和借款，以支付信託的債務，並可將信託的資產質押，以保證借款的支付。2011年期間，受託人根據信託義齒扣留了100萬美元，用於未來未知的或有負債和支出。在任何給定的時間內，為這種未來未知的或有負債和費用(“或有準備金”)預留的數額都包括在現金和短期投資中。

在2019年12月31日終了年度，受託人將2019年3月英國石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣佈分配給2019年3月份的王室成員，其中皇室收入已列入2018年4月分配給單元組的款項，(2)434美元用於信託基金於2019年2月錯誤支付的重複的一般和行政 費用，直到2019年4月才退還信託；(3)Riviera於2019年6月少繳317美元，原因是2018年6月應計增值税，但 已於2019年6月列入分配款，其中哪一數額不包括在2019年7月發給單元組的款項中，(4)812美元是由於從2019年9月收到的供應商退還的款項，(5)843美元是由於2019年12月從BP錯誤收到的多付款項中扣除的，這筆款項是從BP 2020年1月向信託基金支付的款項中扣除的。

對於2019年12月31日終了年度，受託人將特遣隊準備金減少(1)434美元，用於支付2019年2月 信託基金錯誤支付的、直到2019年4月才退還信託基金的一筆重複的一般和行政費用；(2)38 364美元，用於退還2018年11月收到的一名供應商的重複付款，並於2019年2月分發給 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，該收入是在宣佈2019年3月分配給英國石油公司後於2019年4月列入的，(4)Riviera於2019年6月少繳317美元，原因是2018年按應計税額徵收Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配給Unitholers的款項中，該數額隨後被排除在2019年7月分發給Unitholers的款項中；(5)812美元是由於一個供應商於2019年9月退還的退款，該退款包括在2019年11月分發給Unitholders的款項中；(6)23 629美元，用於償還Scout未收到但在2019年12月分發給Unitholders的款項。

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由於上述調整對2019年12月31日終了年度的淨影響，截至2019年12月31日，或有準備金餘額等於977 212美元。

Unitholders的賠償責任

關於單一資產者，如果受託人承擔任何責任，而又不確保這種負債只可從信託公司的資產中得到滿足(不論這些資產是否足以清償債務)，而在任何情況下都不得超過分配給該信託人的款項或由其擁有的其他資產，則受託人應負全部責任。然而，根據德克薩斯州的法律，不清楚如果出現下列所有條件，單一信託公司是否將對信託的任何責任承擔連帶責任：(1)這種責任的清償不限於信託公司的資產，(2)信託公司的資產不足以清償這種責任，(3)受託人的資產不足以清償這種責任。

聯邦所得税問題

本節概述了一般適用的聯邦所得税問題，其中涉及信託單位所有權 和出售的重大税務後果。除上述情況外，下文的討論説明瞭適用於屬於美國公民或居民的個人的一般聯邦所得税考慮因素，因此，以下討論只適用於國內公司、外國人和受到聯邦所得税專門待遇的個人，例如受管制的投資公司和保險公司。對聯邦、州、地方和外國法律的所有方面作出評論是不切實際的，因為這些法律可能影響到所設想的交易的税務後果，以及與每一所大學的具體情況有關的對這些單位的投資。每個大學應就其 的特殊情況諮詢自己的税務顧問。

信託的分類

在1982年2月26日的一份技術諮詢備忘錄中，國家國税局(“國税局”)通知達拉斯地區主任，該信託基金可歸類為設保人信託，而不是應作為公司徵税的社團。作為設保人信託，信託不承擔聯邦所得税責任， 每個單位按信託的收入和費用按比例納税，就好像該單位是信託資產按比例分配的直接所有人一樣。在 中，此期間不存在州税收責任。

受託人假定某些信託單位由中間人持有，因為這一術語在美國財政部條例中有廣泛的定義(包括託管人、被提名人、某些聯名所有人、 和以街道名義為託管人持有權益的經紀人)。因此，受託人認為該信託是一種非抵押貸款的固定投資信託(“WHFIT”)，用於美國聯邦收入 税的目的。儘管如此，代表各單位的中間人，而不是信託公司的受託人，完全有責任遵守“國庫條例”關於這些單位的信息報告要求，包括簽發國税局第1099號表格和某些書面税務報表。單位由中間商持有的單位，應當與中間商協商，瞭解中間商向其報告的有關單位的情況。

可獲得的信託税信息

紐約州梅隆銀行信託公司，N.A.，601 Travis Street，16樓，休斯頓，得克薩斯州77002，電話號碼713-483-6020， 是信託公司的代表，該信託公司將根據適用的財務條例(如下所定義)提供税務信息，規定信託 作為WHFIT的信息報告要求。與財政部保持一致

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關於WHFITs的報告要求和信託税申報資料的傳播，受託管理人提供了一本税務資料彙報手冊，目的是隻用於協助信託機構編制其聯邦所得税申報單。本税務資料小冊子可在http://mtr.investorhq.businesswire.com/.索取。

本摘要以1986年“國內收入法”(“守則”)、現行和擬議的“國內收入國庫條例”(“國庫條例”)以及現行行政裁決和法院決定為基礎，所有這些都可能有可能被追溯適用，也可以追溯適用。不能保證本文所述的 聲明(不對國税局或任何法院具有約束力)不會受到國税局的質疑，如果受到質疑，也不會得到任何法院的支持。

收入和耗竭

扣除損耗税和遣散税後的特許權使用費收入是投資組合收入。除某些例外情況和過渡規則外，特許權使用費收入 不能由被動損失抵消。此外，利息收入是投資組合收入。

一般來説，在1990年“收入調節法”之前，如果石油和天然氣財產的受讓人在轉讓時被“證明”，就不能要求從該財產的生產中消耗百分比。這項規則不適用於1990年10月11日以後財產轉讓的情況。因此，在 日之後購買單位的合格單元組有權就可歸於這些單位的皇室收入的百分比耗竭要求一筆 津貼，只要這一津貼超過適用期間計算的費用耗損。

備份預扣繳

來自信任的分發通常會以當前24%的速率進行備份扣繳。備份預扣繳通常不適用於UNTILTER的 分發，除非UNTEROR未能正確地向托拉斯提供其納税人標識號，或者IRS通知托拉斯，UNTEROR提供的納税人標識號 不正確。

出售單位

一般來説，除回收項目外，出售、交換或以其他方式處置某一單位，將導致該單位的税基與已實現數額之間的 差額所衡量的資本損益。對於1986年12月31日後正在使用的財產而言，在處置石油和天然氣財產時實現的收益(如果有的話)被視為普通收入，但不得超過因索賠財產和耗損而引起的無形鑽探和開發費用數額，其程度是減少了納税人在財產中的基礎。根據這一規定，1986年以後購置的某一單位的耗竭，在處置該單位或處置可歸因於該單位的石油和天然氣財產時，將作為普通收入收回。任何收益或任何損失的餘額將是資本損益，如果該單位是作為資本 資產持有的單位，則取決於該單位的持有期，無論是長期的還是短期的。本資本損益將是長期的，如果一個大學的持有期超過一年，在出售或 交換時。根據現行法律，適用於個人長期資本收益的最高邊際美國所得税税率為20%。此外，這一比率隨時可能因新立法 而改變。資本損失的扣除受到某些限制。如果該單位在出售或交換時持有時間不超過一年，則資本損益將是短期的。

投資淨收入附加税

根據“守則”第1411條，個人、財產和信託的收入超過一定限額，須繳納額外3.8%的税收，也稱為淨投資所得税(“NIIT”)。

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他們的淨投資收入。設保人信託(如梅薩皇家信託)不受NIIT的約束；然而，單元組成員可能要繳納税款。為此目的，投資收入一般包括投資所得的某些收入，例如單位所得的特許權使用費收入和單位出售所得的收益。

非美國大學

一般來説，非居住在外國的個人或外國公司，為了 本討論的目的，每一個都是“非美國統一”，將對王室產生的毛額收入徵税(不考慮任何扣減，如耗竭)，税率等於30%，或在適用情況下，按較低的 條約税率徵税。該税將由受託人代扣代繳，並直接匯入美國財政部。非美國工會可選擇將王室收入視為與根據“守則”規定或根據適用條約的任何類似規定進行的美國貿易或業務的實際聯繫。在進行這次選舉後，非美國大學有權要求與該收入有關的所有扣減額，但他必須提交美國聯邦所得税申報表才能申請這些扣減。這種選擇一旦作出，是不可撤銷的，除非適用的條約允許每年進行選舉 。

代碼及其下的財政部條例將公開交易的信託公司視為美國不動產控股公司。因此，如果一個非美國的單位達到了一定的所有權門檻，他就可能要對他的單位的處置收益徵收美國聯邦所得税。

此外，如果一家外國公司根據“守則”的規定選擇將皇室收入視為與美國貿易或業務的經營實際上有關的收入，該公司 也可按30%的税率向美國分公司徵收利得税。該税是對外國公司的美國分公司利潤徵收的，該公司不對美國貿易或業務進行再投資，而且是對有效關聯的收入徵税的補充。分支機構的利得税可以通過條約減少或取消。非美國統一企業的聯邦所得税是一個非常複雜的問題，可能會受到許多因素的影響。因此，鼓勵每個非美國大學就其對信託單位的所有權與自己的税務顧問進行協商。

根據“外國帳户税收遵守法”(通常稱為“金融行動協定”)，信託基金向“外國金融機構”和某些其他“非金融機構”的分配可能會受到美國的預扣税。具體而言，外國金融機構或非金融外國實體向外國金融機構或非金融外國實體支付的某些“可扣繳款項”(包括美國來源的某些特許使用費、利息和其他收入)一般將被徵收預扣税，除非外國金融機構或非金融外國實體遵守FATCA規定的某些 信息報告、扣繳、識別、認證和相關要求。設在管轄範圍內的外國金融機構，如果與管理金融行動協調委員會的美國有政府間 協議，則可能要遵守不同的規則。鼓勵外國會員就這些扣繳規定對其對信託單位的投資可能產生的影響徵求本國税務顧問的意見。

免税組織

皇室税和利息收入不應是“不相關的企業應税收入”(如“法典”第512(B)節所界定的)，只要 一般情況下，一家大學不因收購某一單位而產生債務，或以其他方式產生或維持一筆如果沒有獲得該單位就不會發生或維持的債務。已不時提出立法建議，如果獲得通過，將導致將皇室收入作為不相關的企業應税收入處理。鼓勵每個免税的工會就皇室收入的待遇諮詢其自己的顧問。

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目錄

專營權財產説明

截至2019年12月31日的生產面積和油井

關於皇家財產的水井數量和生產面積的詳細資料，一般都無法向擁有 特許權權益的所有人提供。因此，工作利益所有人無法準確計算皇室財產上的水井數量和佔地面積。

Hugoton皇室性質

轉給信託帳户的主要財產利息是從Scout在堪薩斯州Hugoton農場104，437英畝淨生產英畝的工作權益中分割出來的。

由於Hugoton氣田是在州內和州際市場銷售的，因此必須遵守州和聯邦的法律和法規。堪薩斯公司委員會是州監管機構，負責監督堪薩斯州的石油和天然氣業務。Hugoton氣田還受到聯邦能源管理委員會(“FERC”)的規則和條例的影響。見“管制和價格”。

聖胡安盆地皇室屬性

信託公司對聖胡安盆地皇家地產公司的興趣來自PNR對新墨西哥州西北部和科羅拉多州西南部31，328英畝淨生產英畝的工作興趣。PNR於1991年4月30日完成了聖胡安盆地向康菲石油公司的銷售。隨後，康菲石油公司將其在聖胡安盆地科羅拉多地產公司的基本權益出售給MarkWest Energy Partners，Ltd.(1993年1月1日起生效)和Red Willow生產公司(1992年4月1日生效)。1994年10月26日，MarkWestEnergyPartners，Ltd.將其在聖胡安盆地科羅拉多州房地產公司的全部股權出售給英國石油公司。自聖胡安盆地銷售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上經營着所有聖胡安盆地新墨西哥地產，但轉讓給XTO的非物質的 號物業除外，自2005年1月1日起生效。2017年7月31日，康菲石油將其聖胡安盆地資產出售給希爾科普。2018年3月29日，XTO出售給希爾科普(Hilcorp )一些非物質性質的房產，其中包括聖胡安盆地新墨西哥州地產的某些部分。

鑽井

Hilcorp已告知信託基金，該公司於2018年在聖胡安盆地新墨西哥州地產公司(San Juan盆地New墨西哥城Properties)鑽探了一口生產勘探井。 除了那口探井外，信託基金沒有得到其他工作利益方的通知，該公司在2019年、2018年或2017年期間在任何皇家地產上鑽過任何其他勘探或開發井。

儲備

截至2019年12月31日，米勒和倫茨獨立石油工程顧問公司對Hugoton皇家地產公司和聖胡安盆地皇家地產公司(“儲備報告”)(“儲備報告”)等已探明的石油和天然氣儲量進行了研究。這份儲備報告的副本已以 表99的形式提交本表格10-K。米勒和倫茨將其活動僅限於協商。它不接受可能被認為是 的應急費用或其他補償，但須視其研究結果而定。該公司簽署了一項專業行為守則，其僱員積極支持其相關的技術和專業協會。在為石油工業和金融界服務時，公司有經驗的員工為客户提供知識、獨立判斷、誠信和保密服務。這家公司是一家在德克薩斯州註冊的工程公司。F-1442。

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目錄

儲備報告的編制由Miller and Lents，Ltd.的一位副總裁監督，他是得克薩斯州一名具有專業資格和執照的專業工程師，在石油和天然氣儲量的估計、評估和評價方面有九年的相關經驗。她於2011年畢業於田納西大學，獲得機械工程學位。

儲備報告反映了估計的產量、儲備數量和未來淨收入，其依據是對未來實際生產時間的估計，而不考慮信託基金收到 現金的情況，而信託與信託確認和核算其皇室收入的方式不同。

估計截至2019年12月31日已證實的總儲量和淨儲量，信託在“皇室財產”中最重要的權益中的所有權如下所示。液體總儲量(凝析油和天然氣液體)以千桶(Mbbl)表示，天然氣儲量以千立方英尺(Mcf)表示。

下表彙總了截至2019年12月31日信託公司每年按10%折扣計算的未來淨收入估計數和未來淨版税收入的標準化計量。這些估計數是根據工作利益所有人提供的經濟假設提供的，以千美元表示：

如需更多信息，請參閲附件99所附的“米勒和倫茨的保留摘要報告”。

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目錄

儲備報告於2020年3月13日提交給了受託人。信託的淨準備金按合計水平計算，由每個 工作權益所有者的淨收入計算。為估算天然氣淨儲量，工作權益所有者的總淨收入除以1 Mcf的天然氣淨值。天然氣1 Mcf的淨值是天然氣價格 /mcf，加上天然氣每mcf的凝析油值，再加上天然氣的NGL值。淨凝析油和NGL儲量的計算方法是將各自的產量乘以天然氣淨儲量。儲量報告中使用的 收入值按以下價格估算：(1)凝析油價格為每Bbl 41.57美元；(2)天然氣液體價格為聖胡安盆地皇家地產13.10美元/Bbl，Hugoton RoytyProperties每Bbl 12.71美元；(3)天然氣價格-聖胡安盆地-新墨西哥州皇家地產每麥克夫2.35美元，聖胡安盆地-科羅拉多皇家地產1.52美元，胡戈頓皇家地產2.68美元，此後，初始價格作為加權平均價格，在財產壽命期間保持不變。業務費用估計數是以當期費用為基礎，並用於皇家地產公司的壽命，今後不因 通貨膨脹而增加。

準備儲備金估計數

關於最重要的淨特許權使用費利息、會計基礎和補充儲備信息(未經審計)的進一步信息， 見本表格第8項所載財務報表附註1、2和7。

在估計已探明儲量的數量和預測未來的產量和發展支出的時間方面，存在着許多不確定因素，其中包括生產者無法控制的許多因素。上述和這些報告中的儲備數據僅代表估計數，不應被解釋為準確。儲備報告所示的貼現現值 不應解釋為可歸因於皇家財產的估計天然氣和石油儲量的當前市場價值或由於 獲得同等儲備而產生的費用，因為確定市場價值將包括許多其他因素。

受託管理人獲悉，上述各項估計數都是根據證券交易委員會和財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)制定的準則編制的。因此，這些估計數是根據2019年12月31日生效的現有經濟和作業條件計算的，除了根據現有天然氣合同定期重新確定的 期價格外，沒有為今後的增減編列經費。實際未來價格和費用可能大大高於或低於準備金報告中的假定數額。由於儲備報告僅限於已證實的儲量，因此未列為已證實的儲量的未來回收資本支出不包括在估計未來淨收入的計算中。儲備評估是一個主觀的過程，無法準確地衡量地下天然氣和石油積累的回收率，其他人的估計可能與米勒和倫茨的估計大相徑庭。因此，儲量估計數往往與最終回收的碳氫化合物數量不同。

受託人依靠Miller和Lents編制可歸因於信託在皇室財產中的利益的準備金估計數。雖然受託人向第三方後備工程師詢問由工作利益所有人提供的信息以及第三方後備工程師所作的假設和使用的方法，但受託人並不控制工作利益所有人提供的信息或第三方後備工程師所作的假設或使用的方法。因此，這些資料不在信託基金和受託人的內部控制範圍之內。過去任何與運輸不一致的做法也可能導致上述準備金估計數與實際儲備數量和未來淨收入不同。

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目錄

收入、生產和生產價格及生產成本

下表列有過去三個財政年度皇家地產的銷售和生產數據。如表所示，天然氣是皇家地產公司生產的絕大多數天然氣。雖然信託基金在石油、凝析油和天然氣液體方面受到價格波動的影響，但天然氣的定價環境對王室收入的影響要比任何其他碳氫化合物大得多。有關儲備報告的其他資料，請參閲本表格第8項下的“備註7補充儲備資料(未經審計)”。

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目錄

合同

Hugoton皇室性質

Hugoton皇家財產公司的Scout(原Riviera)生產的天然氣和天然氣液體約佔信託基金2019年12月31日終了年度皇室收入的26%。自1995年6月1日以來，從Hugoton油田生產的天然氣一般以短期和多個月的市場清算價格合同出售給多個 買家。Scout建議信託基金根據短期和多個月的合同，繼續銷售Hugoton油田的天然氣生產。截至2019年12月31日止年度，從Hugoton皇家地產公司收到的天然氣日均價格總體低於2018年12月31日終了年度。在2019年12月31日終了的年度內，Riviera公司將繼續為Hugoton皇家地產公司提供流程服務(如運輸工具中所定義的那樣)，這些服務將根據運輸工具的條款從皇室中收取。

聖胡安盆地

聖胡安盆地皇家地產公司生產的天然氣、石油、凝析油和天然氣液體約佔信託基金2019年12月31日終了年度收入的74%。聖胡安盆地皇家地產公司生產的大部分天然氣目前正在現貨市場銷售。

天然氣市場

信託基金的現金分配額除其他外，取決於從 Royalty Properties生產的天然氣的銷售價格和出售的天然氣數量。根據美國能源部能源情報署的數據，2018年亨利樞紐天然氣現貨價格為每MMBtu 3.17美元，2019年降至每MMBtu 2.57美元。由於天然氣需求的季節性及其對銷售價格和生產量的影響， 信託基金的現金分配數額可能因季節而大不相同。一般來説，每個日曆年第一和第四季度的生產量和價格較高，主要是因為在那些 期的需求達到高峯。由於工作利益所有人從“皇室財產”收到生產付款的日期與向 單元組付款的日期之間的時間間隔，通常影響產量和價格的季節性通常反映在後期分配給單元組。HenryHub天然氣現貨價格在MMBtu中引用 ，這是一種常用的能源計量方法，其轉換公式由證券交易委員會定義並公佈，目的是在儲備報告中估算每個Mcf的價格。

競爭

皇家地產公司的天然氣生產和銷售具有高度的競爭力，這些領域的工作利益所有者的競爭對手包括主要的石油和天然氣公司、獨立的石油和天然氣公司以及個別的生產者和經營者。在Hugoton油田和聖胡安盆地有許多生產者。工作利益所有者告知信託基金，他們認為他們在各自領域的競爭地位受到價格、合同條款和服務質量的影響。童子軍還通知信託基金，它認為其在Hugoton油田的競爭地位由於其對油井、集輸系統和加工廠的大量擁有和控制而得到加強。聖胡安盆地的市場狀況受到以下事實的不利影響：這些地區生產的大部分天然氣是通過兩條主要管道之一輸送的，這種天然氣的運輸一般由少數幾家分銷公司控制。

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目錄

管制與價格

一般

皇家地產的天然氣生產和銷售不時受到政治發展、聯邦、州和地方法律法規的不同程度的影響。特別是，石油和天然氣生產業務和經濟受到或過去一直受到價格管制、税收、養護、安全、環境和其他與石油工業有關的法律、這些法律的變化和不斷變化的行政條例的影響。

FERC規則

一般而言，聯邦能源管理委員會(“聯邦能源管制委員會”)管制州際商業中天然氣的銷售以供轉售，以及通過管道在州際商業中運輸天然氣，但不管制天然氣收集設施。聯邦能源管理委員會通過了一些條例，對天然氣工業進行了重組。這一結構調整的主要內容是要求州際管道將在其系統上提供的各種服務分離或“拆解”成各個組成部分，所有運輸服務均應在非歧視性的基礎上提供，以及禁止州際管道提供天然氣銷售服務，除非是通過單獨組織的 分支機構提供。在最初的解綁要求之後的各種規則制定程序中，FERC改進了其適用於州際管道的各個方面的管理程序，並宣佈它將繼續監測這些規章和其他條例，以確定是否需要進一步修改。除了規則制定程序外，FERC還通過政策聲明和對個別管道事項的裁決制定了新的政策和條例。此外，根據國會和(或)法院採取的行動，可能會對條例作出更多的修改。至於這些不同的發展，工作利益的業主已告知信託基金，由於這些規管措施的持續和演變性質，以致無法預測其對與信託有關的天然氣的價格、市場或銷售條款的最終影響。

在過去，聯邦政府對天然氣的銷售價格進行了管制。雖然天然氣生產商目前可以按市場價格銷售天然氣，但國會今後可以重新實施價格管制。隨着1978年“天然氣政策法”的頒佈，開始放鬆對井口天然氣銷售的管制，最終通過了“天然氣井口反控制法”，該法從1993年1月1日起取消了影響井口天然氣銷售的所有價格管制。

原油、凝析油和天然氣液體的銷售目前不受管制，是按談判價格進行的。然而，國會可以在未來的任何時候重新實施價格管制。原油的銷售受可得性、運輸條件和運輸成本的影響。普通輸油管道的輸油量受運費率和通行率的制約。根據“州際商業法”，聯邦輸油局對州際輸油管道的運費率作出了規定。一般而言，州際輸油管道費率必須是公正和合理的，可以通過多種方式得出，包括但不限於FERC的索引方法。

由於對這些不同類型的管制，這些管制措施的持續和演變性質使其無法預測其對與信託有關的天然氣的價格、市場或銷售條件的最終影響。

州和其他條例

包括皇家地產在內的每一個管轄區都有關於原油和天然氣的生產和銷售的法定規定。該條例通常要求鑽井許可證，並可具體規定與井距、防止石油和天然氣資源浪費、生產速率、防止和清理污染以及其他事項有關的規則。

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目錄

國家對收集設施的監管一般包括各種安全、環保，在某些情況下，非歧視性索取和普通購買者的要求，以及基於投訴的費率管制。

用於在州際商業中運輸天然氣的天然氣管道設施符合聯邦最低安全要求。然而，除其他外，這些要求不適用於陸上收集天然氣(一)通過低於0 psig的管道；(二)通過一條不是受管制的陸上集輸線的管道(如49 C.F.R.§192.8所確定的)；和(三)墨西哥灣入口處，除49 C.F.R.§192.612中的要求外。皇家地產位於堪薩斯州的Hugoton油田，以及新墨西哥州和科羅拉多州的聖胡安盆地。科羅拉多州、堪薩斯州和新墨西哥州的每一個州都對其境內的州內管道採用了聯邦最低安全要求。關於管道安全的標準最近發生了變化，今後對適用法律的修改可能會增加標準的嚴格性，或擴大標準對目前未涵蓋的設施的適用性。

環境事項

工作利益所有人的業務受到許多聯邦、州和地方法律和條例的制約，這些法律和條例控制向環境排放和釋放材料，或與保護環境有關的其他方面。這些法律和條例，包括它們的國家對應部門，可以根據租約向 所有人、經營者或承租人追究清理排放和釋放的材料的費用或石油和天然氣作業對自然資源造成的損害的責任。除其他外，這些法律和條例可：

•

限制與石油和天然氣鑽探和生產活動有關的各種物質的種類、數量和濃度，這些物質可排放到環境中；


•

限制或禁止在荒野、濕地和其他保護區內的某些土地上進行鑽探活動；



•

需要採取補救措施，以減輕以前和正在進行的行動造成的污染，例如關閉坑和堵塞廢棄的 井。

違反環境法律、條例或許可證的行為可能導致民事和刑事處罰以及可能的禁令，限制受影響地區的行動。利益所有者通知信託基金，他們目前沒有參與與聯邦、州或地方環境保護法律和條例下產生的皇室財產有關的任何行政或司法程序，或對工作利益所有人的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。工作利益所有人 還告知信託基金，他們為清理義務的費用提供保險，但沒有為所有這些風險提供充分的保險。

以下是某些重要法律、規則和條例的摘要，這些法律、規則和條例規定了皇室財產的運作可能受到的約束。

危險物質。“綜合環境反應、賠償和責任法”(簡稱“CERCLA”或“超級基金法”)和類似的州法律可能對某些類別的人規定責任，可能不考慮當時活動的過失或合法性，這些人被認為對將某種危險物質排放到環境中負有責任。這些人包括釋放發生的一個或多個處置場址的現有或前任所有者或經營者，以及處置或安排處置在該場址釋放的危險物質的公司。根據CERCLA，這些人可能要承擔調查和清理已被釋放的危險物質的費用的連帶責任。

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目錄

環境，對自然資源的損害和健康研究的費用。此外，鄰近的土地所有者和其他第三方可就據稱由有害物質或其他污染物排放到環境中造成的人身傷害和財產損害提出索賠。

皇家性質已用於石油和天然氣的勘探和生產多年。雖然工作利益所有人認為，他們使用了當時業界標準的作業 和廢物處置做法，但在這些財產上或其下，或在包括場外地點在內的其他場所，都可能釋放出危險物質、廢物或碳氫化合物，而這些物質已被棄置。此外，皇家財產可能是由第三方或以前的所有者或經營人經營的，他們對危險物質、廢物或碳氫化合物的處理和處置不在工作利益所有人的控制之下。這些屬性和在 上處置或釋放的物質可能受到CERCLA、聯邦危險廢物法和類似州法律的約束。根據這些法律，可以要求工作利益所有人移除以前處置的物質和廢物，補救受污染的財產，或進行補救封堵或關閉坑作業，以防止今後的污染，而不論這種工作利益所有人是否直接或 間接造成不允許的排放或釋放。

此外，在工作利益所有人的作業過程中，設備可能受到與石油和天然氣礦牀有關的自然產生的輻射，這種暴露可能導致產生含有天然放射性物質的廢物(“規範”)。具有超過國家規定標準的天然輻射痕量水平的標準廢物必須符合特殊的處理和處置要求，任何受規範影響的儲存容器、管道和工作區域都可能受到補救或恢復 的要求。由於目前或以前組成皇家財產的一些財產可能已用於石油和天然氣生產多年，因此，工作利益所有者可能會承擔與提高定額有關的費用或負債。

廢物處理。經1976年“資源保護和回收法”修正的“聯邦固體廢物處置法”稱為“RCRA”和類似的州法規，對固體和危險廢物的管理和處置作出了規定。與石油和天然氣勘探和生產有關的一些廢物在某些情況下，如鑽井液、產生的水和與石油和天然氣的勘探、開發或生產有關的其他廢物，可不受最嚴格的管制，但這些廢物和其他廢物可由環境保護局或國家機構加以管制。此外，在石油和天然氣作業的一般過程中，油漆廢物和廢溶劑等工業廢物可作為RCRA項下的危險廢物加以管理，或被視為CERCLA項下的危險物質。某些石油和天然天然氣勘探和生產廢物現在被列為非危險廢物，將來有可能被歸類為危險廢物。

水的排放。“聯邦水污染控制法”(“清潔水法”)和類似的州法律對向受管制水域排放污染物(包括石油和其他物質的泄漏和泄漏)實行限制和嚴格控制。經修訂的1990年“石油污染法”(“OPA”)修正了“清潔水法”，對石油流入受管制水域的設施的所有者和經營者規定了嚴格的責任。“石油保護法”及其相關條例對責任方規定了各種有關防止石油泄漏和此類溢油造成的損害賠償責任的要求。根據聯邦或州法律的防止、控制和對策要求，可能需要適當的操作規程，包括安全殼護堤和類似結構，以幫助防止或應對石油碳氫化合物的泄漏、破裂或泄漏。此外，“清潔水法”和類似的州法律可能要求個別許可證或一般許可證下的範圍，以便從某些類型的設施或在建築活動期間排放雨水徑流。

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目錄

水力壓裂採用水力壓裂技術，結合複雜的水平鑽井，從深層頁巖、緻密砂層和煤層氣層中回收石油和天然氣。垂直井採用常規水力壓裂技術增產。水力壓裂是指在壓力下向巖層注入水、砂和化學添加劑，以刺激採氣。2005年的“聯邦能源政策法案”修訂了“聯邦安全飲用水法”的地下注入控制規定，將某些水力壓裂活動排除在“地下注入”的定義之外。目前，水力壓裂在國家和地方一級都有規定。由於公眾對水力壓裂對地下水質量的潛在影響表示關切，已在聯邦、州和地方各級以及一些 州開展立法和監管工作，要求或更加嚴格地遵守水力壓裂作業的許可和遵守要求。廢除這一豁免將使環境保護局能夠頒佈新的條例。許多州通過了要求 操作人員披露與水力壓裂相關的化學品和水量的規則。此外，水力壓裂需要大量的水。這種水，連同任何產出的水，經常被送到注水井處理。這種活動與地震有關，有些州，特別是俄克拉荷馬州，注入井活動有限。如果 工作利益所有者的經營受到限制，可能會對生產產生負面影響。

空氣排放。聯邦清潔空氣法和類似的州法律限制了許多來源的空氣污染物的排放，包括鑽井作業和相關設備，因此影響石油和天然氣作業。環境保護局還制定並繼續注意關於在特定來源排放有毒空氣污染物的嚴格條例，包括石油和天然氣作業。一些石油和天然氣生產作業可能需要空氣排放許可證。

氣候變化。環境保護局頒佈了某些條例，要求新的和經修改的固定温室氣體來源超過 某些 閾值，以報告、限制或控制此類排放，包括控制甲烷排放的規則。儘管受到法律質疑，迄今為止頒佈的環境保護局規則目前是最終的，而且是有效的，除非被法院推翻，或者除非國會通過立法改變環境保護局的管理權力，否則仍然有效。最近，環境保護局提議保留為控制與石油和天然氣生產有關的温室氣體排放而頒佈的“ 規則”的某些部分。此外，一些國家已經採取或提出了減少温室氣體排放的法律措施。以 為例，一些州，包括皇家地產所在地的州，已表示打算通過國家行動或區域夥伴關係減少温室氣體。

安全。工作利益所有人還須遵守“聯邦職業安全和健康法”(稱為“職業安全和健康法”)和規定保護工人健康和安全的類似州法規的要求。此外，OSHA危險通信標準要求保存關於石油和天然氣作業使用或生產的危險材料的信息，並向僱員、州和地方政府當局以及公眾提供這種信息。

項目1A。危險因素

雖然其他表格10-K描述了 風險因素，以及關於前瞻性報表的披露，但以下是與信託單位投資相關的主要風險摘要。

由於若干因素，石油和天然氣價格波動，較低的價格將減少信託基金可獲得的淨收入，並分配給信託公司。

淨收益和信託的季度分配在很大程度上取決於出售天然氣所實現的價格，這種價格的降低可能會減少信託的金額

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目錄

天然氣價格可以在一個月到一個月的基礎上大幅度波動，以響應信託和工作利益擁有者無法控制的各種因素。導致價格波動的因素 除其他外包括：

•

世界各地的政治狀況，特別是產油區的政治混亂、戰爭或其他武裝衝突；


•

世界經濟狀況



•

天氣條件；



•

國外天然氣的供應和價格；



•

消費需求水平；



•

替代燃料的價格和供應情況；



•

交通設施的鄰近性和容量；



•

全球節能措施的效果；和



•

流行病或大流行疾病的發生或威脅，如最近爆發的冠狀病毒(COVID-19)，或政府對這種發生或威脅的任何反應。

此外，政府管制，例如管制天然氣運輸、管制温室氣體和其他與礦物燃料燃燒有關的排放，以及價格管制等，都會對產品價格產生長期影響。

原油價格在過去幾年裏一直波動不定，自2014年下半年以來，原油價格已從歷史高點大幅下降，在可預見的未來可能仍然低迷。2019年，每桶原油價格從約66.30美元的高點到約45.41美元的低點不等。截至2019年12月31日和2018年12月31日，NYMEX原油現貨價格分別為61.06美元和45.15美元。截至2020年3月23日，價格已降至每磅19.48美元。沙特阿拉伯最近宣佈大幅度降低其出口 價格，以及俄羅斯最近宣佈以前商定的減產將於2020年4月1日到期，這對最近石油價格大幅度下降作出了貢獻。信託基金無法預測任何經濟週期的時間或持續時間，而且根據所實現的價格，信託的財務狀況可能受到重大不利影響。當天然氣價格下跌時，信託基金會受到兩方面的影響。首先，減少 淨版税。第二，由於一些項目可能變得不經濟，或者推遲或取消，對潛在財產的勘探和開發活動可能會減少。能源價格的波動降低了未來現金分配的可預見性。從皇家地產公司 生產的所有天然氣和天然氣液體基本上都是以市場清算價格或現貨市場的短期或數月合同出售的。

天然氣價格的任何額外下降可能會對我們從 業務產生的現金、業務結果產生重大和不利的影響，並減少信託基金可獲得的淨收入和分配給信託機構。

在2019年12月31日之前的8年中，Henry Hub天然氣價格從2014年每MMBtu 8.15美元的高點到2016年每MMBtu 1.49美元的低點不等。在2019年12月31日，亨利樞紐天然氣現貨價格為每MMBtu 2.09美元。截至2020年3月17日，這一價格已降至每MMBtu 1.89美元。價格的下降是由許多因素造成的，其中包括天然氣產量的增加和非常規(頁巖)儲量的增加，而沒有抵消需求的增加。天然氣產量的預期增長可能導致天然氣價格保持在目前水平或下降到較低水平。如果天然氣價格長期保持低迷，我們可能需要減記石油和天然氣的價值。此外，持續較低的天然氣價格將對我們的估計價值產生負面影響。

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目錄

儲備 ，減少淨收益和現金數額，否則我們可以支付現金分配給大學學生。

增加皇室的生產和開發成本將導致信託分配減少。

在計算信託的淨收益份額時，扣除了可歸因於皇家税的生產和開發費用。生產 和發展成本受到商品價格上漲的直接影響，既通過依賴商品價格的成本，如電力，也間接地受到需求驅動的油田貨物和服務成本增加的影響。因此，較高或較低的生產和開發費用，在不同時增加收入的情況下，直接減少或增加了皇家信託基金收到的數額。

如果王室的開發和生產成本超過皇室財產的生產收益，信託基金將不會收到這些財產的淨收益，除非 今後的生產收益超過赤字期間超額成本加應計利息的總額。發展活動可能無法產生足夠的額外收入來償還 費用。因此，可能沒有足夠的淨收益來進行特定的分配。

信託基金已為或有負債設立了現金儲備，並按照 托拉斯義齒支付費用，並可能在今後增加這種現金儲備，這將減少信託基金可獲得的淨收入，並將其分配給信託機構。

信託的資金來源是從其從皇家財產所得的淨收益中獲得的皇室收入。根據 信託義齒，信託基金可通過扣留或有負債現金和支付費用，建立現金儲備。2011年，受託管理人根據信託義齒為或有負債和支出設立了現金準備金，每月留出約83 333美元，或每季度最多留出250 000美元，直到現金儲備達到100萬美元為止，這減少了信託基金可動用的淨收入和分配給信託機構的款項。受託管理人今後可增加現金儲備，這將減少信託基金可獲得的淨收入 ，並將其分配給信託機構。欲瞭解更多信息，請參閲本表格第7項下的“受託人對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

信託準備金估計數取決於許多可能被證明是不準確的假設，這可能導致 估計準備金和估計未來收入都過高或過低。

信託的實益利益單位的價值，除其他外，取決於皇家 的儲備金數額和儲備金的未來估計價值。估算儲量本身就是不確定的。最終，基本財產的實際生產、收入和支出將不同於 估計數，而這些變化可能是實質性的。石油工程師在估算儲量時考慮了許多因素並作出了假設。這些因素和假設 包括：

•

該地區的歷史生產量與類似產區的生產量相比較；


•

政府管制的假定效果；



•

關於未來商品價格、生產和發展成本、遣散税和消費税以及資本支出的假設；



•

增強恢復技術的可用性；以及



•

與土地所有者、工作利益夥伴、管道公司和其他人的關係。

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目錄

這些因素和假設中的變化 可顯著改變準備金估計數和未來淨收入估計數。

可歸因於皇室税和收入的 儲備金數量是根據對有關財產的儲備金和收入的估計數計算的。將這些 儲量的一部分分配給信託基金的方法更加複雜，因為信託基金在王室中有利益，不擁有天然氣儲備的特定百分比。最終，實際生產、基本財產的收入和支出以及應付給信託基金的實際淨收入將與估計數不同，這些變化可能是重大的。在這些估計日期之後的鑽探、 測試和生產的結果可能需要大量向下修正或註銷儲量。

對工作利益所有者在皇家屬性中的利益的操作風險可能會對 信任分配產生不利影響。

與生產和運輸天然氣有關的業務風險和危害，包括但不限於自然災害、井噴、爆炸、火災、天然氣泄漏、其他危險材料的釋放、機械故障、撞擊和污染。任何這些或類似事件都可能導致作業中斷或停止、人身傷害或生命損失、財產損失、生產性地層或設備的損壞、環境或自然資源的破壞，以及相關的清理義務。在任何一個皇室財產上發生鑽探、生產或運輸事故及其他自然災害將減少信託分配，減少未投保費用的 數額。這些事件包括井噴、彈坑、爆炸物和其他環境損害，可能造成人身傷害、財產損失和對生產性 編隊或設備的損害以及環境損害。在計算應付信託基金的淨收益時，任何未投保的費用將作為生產成本扣除。

聖胡安盆地生產的大部分天然氣是通過該地區僅有的兩條主要管道之一輸送的，這種天然氣的運輸一般由少數的 分銷公司控制。因此，這些財產對運輸線路的任何干擾或生產運輸費用的增加也可能影響信託基金。

此外，已探明儲量的未來現金流量淨額的現值可能不是可歸因於皇家的天然氣和石油儲量估計數的當前市場價值。按照證券交易委員會的定義，根據 2019年每月第一天價格的未加權算術12個月平均計算出已探明儲量的未來淨收入。根據收到的月平均價格和每月平均歷史基準價格計算每個工作利益所有人的價差，並在天然氣、凝析油和天然氣的固定 基礎上應用。經過適當調整後的平均價格和平均經營成本在財產的整個生命週期內保持不變。實際的未來價格 和成本可能與淨現值估計中使用的價格和成本大不相同，而且使用的未來淨現值估計數可能大大低於當前的 估計值。此外，我們在計算符合會計準則編碼932 中FASB要求的未來貼現淨現金流量時使用的10%折扣係數，可能不是根據不時生效的利率和與我們或整個天然氣和石油行業有關的風險而確定的最適當的折扣因素。

在中東的恐怖主義和持續的敵對行動可能會減少信託基金的分配或信託基金利益相關單位的市價。

恐怖襲擊和恐怖襲擊的威脅，無論是國內還是國外，以及為應對而採取的軍事或其他行動，都造成全球金融和能源市場的不穩定。恐怖主義和持續的軍事行動可能對信託基金的分配或部隊以不可預測的方式的市場價格產生不利影響，包括燃料供應和市場的中斷，

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目錄

天然氣價格波動加劇，或者開發基本財產的經營者所依賴的基礎設施可能是恐怖行為的直接目標或間接傷亡。

工作利益所有者受到廣泛的政府監管。

石油和天然氣業務已經並將在今後受到聯邦、州和地方法律和條例以及其他政治發展的影響，例如價格或收集費率管制和環境保護條例。這些條例和條例的修改可能對應付給信託基金的王室收入產生重大不利影響。

工作利益所有人的業務受環境、健康和安全法律和條例的制約，這些法律和條例可能使工作利益所有人受到可能對信託分配產生不利影響的懲罰、損害或補救或合規費用。

工作利益所有人的業務受聯邦、地區、州和地方有關保護自然資源和環境、石油和天然氣作業的健康和安全方面以及廢物管理，包括廢物和其他材料的運輸和處置的法律和條例的制約。這些法律和“條例”可對這些行動規定許多義務，包括取得進行受管制活動的許可證，產生資本開支，以減輕或防止設施釋放材料，對作業造成的污染施加大量責任，以及適用處理工人保護問題的具體健康和安全標準。如果不遵守這些法律和條例，可能導致限制或命令中止良好運作，評估行政、民事和刑事處罰，吊銷許可證和頒發糾正行動令。

由於處理石油碳氫化合物、油田和工業廢物、與目前作業有關的空氣排放和廢水排放以及歷史工業作業和廢物處理做法，石油和天然氣企業的環境成本和責任具有固有的風險。一些環境法律和條例可能規定嚴格的責任，這意味着在某些情況下，工作利益所有人可能因其發生時沒有過錯或合法的行為，或由於先前經營者或其他第三方的行為或條件而承擔責任。由於環境法而產生的清理費用和其他損害以及與 環境法律和條例的變化有關的費用可能很大，並可能對信託分配產生重大不利影響。

保護環境的法律一般隨着時間的推移變得更加嚴格，預計將繼續這樣做，這可能導致今後遵守和補救環境的費用增加。修改或解釋現有法律或條例，或通過新的法律或條例，可能會限制勘探或開發開採石油和天然氣的工作。工作權益所有者可能無法從保險公司收回遵守這些法律和法規的部分或任何此類費用。

請閲讀本表格10-K第1項下的“商業規則和價格對環境問題的影響”，以瞭解可能適用於工作利益所有者業務的環境法和政府條例的更多信息。

氣候變化的物理影響有可能損害工作利益 所有者的設施，擾亂皇家財產的生產活動，並使工作利益所有人在準備或應對這些影響時承擔大量費用，並可能因此對信託分配產生不利影響。

科學研究和政府報告，例如聯合國和世界氣象組織設立的政府間氣候變化專門委員會發表的報告表明

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目錄

這種氣候變化可能對全球、區域或地方的嚴重天氣(包括颶風、洪水和乾旱)、海平面、農田可燃性、水供應和水質產生影響，包括對王室財產所在地區的預測影響。如果發生這種影響，皇家地產公司的勘探和生產作業就有可能受到不利影響。潛在的不利影響可能包括損害工作利益所有人的設施或中斷與天氣有關的事件的生產活動，由於這種氣候影響而使皇家財產的業務規模縮小，以及這種氣候影響可能引起的業務費用增加，減去氣候影響或保險費用增加所需的有效或非常規作業做法。工作利益所有人可能無法通過保險收回某些 或任何可能因氣候變化的潛在物理影響而造成的損害、損失或費用，因此可能對信託的分配產生不利影響。

受託人完全依靠米勒和倫茨根據工作利益所有人提供的資料編制的儲備金估計數和有關資料。雖然受託管理人沒有理由相信本報告所載的儲備金估計數是不準確的，但如果有可能影響其儲備金估計數的其他資料，則 這些報告中的估計儲備金也可能太低。

限制或管制温室氣體排放的氣候變化立法或條例可能導致業務費用增加，並可能對信託基金的分配產生不利影響。

環境保護局根據“聯邦清潔空氣法”通過了各種條例，處理可能影響石油和天然氣行業的温室氣體排放問題，包括強制性報告和減少排放。這種變化將影響各州在 授權下管理“聯邦清潔空氣法”的州空氣許可計劃，包括皇室屬性所在的州。一些國家還表示打算對温室氣體排放或化石燃料施加限制或費用。通過和執行任何國際條約或任何限制温室氣體排放的聯邦或州立法或條例，都可能要求工作利益所有人承擔遵守這些要求的費用，並可能要求減少或限制與工作利益所有者的業務有關的温室氣體排放，或將費用強加於工業或能源部門內的其他排放源。這種立法或條例可能對生產石油和天然氣的需求產生不利影響，並通過要求額外開支來操作和維護設備和設施、庫存排放、安裝排放控制、獲得限額或支付與排放有關的税和費用，從而增加業務費用，從而可能對信託分配產生不利影響。最後，應當指出，一些科學家的結論是，温室氣體濃度的增加可能會引起氣候或天氣的變化，例如風暴、洪水、乾旱和其他氣候事件的頻率和嚴重程度的增加，如果發生任何這類影響，可能會對工作利益所有者的業務或實物資產產生不利的物理影響。

請閲讀本表格10-K第1項下的“商業規則和價格對環境問題的影響”，以瞭解可能適用於工作利益所有者業務的環境法和政府條例的更多信息。

聯邦和州與水力壓裂有關的立法和監管舉措可能導致費用增加，對信託公司擁有利益的皇室財產施加更多的經營限制或延誤。

水力壓裂是完成頁巖和煤 層非常規天然氣井以及緻密常規地層的一個重要和常用的過程，其中包括信託基金感興趣的許多王室財產。這一過程包括在壓力下向巖層注入水、沙子和化學物質，以刺激天然氣。

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目錄

一些州已經通過，另一些州正在考慮立法限制水力壓裂。包括王室財產所在地的州在內的幾個州通過了要求公開披露水力壓裂化學品的立法，這可能使反對水力壓裂過程的第三方更容易提起法律訴訟，理由是在壓裂過程中使用的特定化學品可能對地下水產生不利影響。此外，水力壓裂需要大量的水。這種水，連同任何產出的水，往往被送到注水井處理。這一活動與地震有關，一些州，特別是俄克拉荷馬州，注入井活動有限，任何額外的監管水平都可能導致作業延誤或運營成本增加，並可能造成更多的監管負擔，使我們更難以執行 水力壓裂，增加我們遵守和做生意的成本，並要求在不保護商業祕密或專有產品的情況下披露，可能會使服務公司不使用這種產品，從而影響到某些石油和氣井可能在多大程度上高效、經濟地完成或投產。

信任單位和受託人對皇家屬性 的操作或開發沒有控制權，對操作或開發幾乎沒有影響。

受託人和獨立管理人都不能影響或控制基礎財產的運作或未來的發展。皇家 屬性由獨立於信託的工作利益所有者擁有。工作權益所有者管理相關財產，並處理與皇家財產 有關的資金的收付和向皇家信託基金的付款。經營者不以適當方式開展業務、履行其義務、與管理機構打交道或遵守法律、規則和條例，包括環境法和條例，可能對信託基金的淨收益產生不利影響。

正在工作的利益所有者沒有義務繼續操作這些屬性。受託人和大學校長都無權更換經營者。

受託人依靠工作利益所有者獲得有關皇室財產的信息。

受託人依靠工作利益所有者獲得有關皇室財產的信息。工作利益所有人控制 (1)歷史經營數據和估計數，包括生產量、產品銷售、經營和資本支出、環境和其他負債、管制 變化以及生產井數和麪積的影響、(2)未來經營支出和資本支出計劃、(3)與儲量有關的地質數據以及與編制儲備報告有關的生產、業務費用和資本支出的相關預測，(Iv)與生產及鑽探計劃有關的前瞻性資料及估計數字；及(V)與訴訟申索有關的皇室物業資料。雖然受託管理人要求在定期的 報告中使用重要信息，作為其披露控制和程序的一部分，但受託管理人並不控制這一信息，完全依靠工作利益所有人在信託定期報告中使用時提供準確和及時的信息 。過去，有關業務的資料會受到錯誤和調整的影響。因此，受託人不能保證，不論是歷史上還是將來，工作利益所有人的 其他錯誤或調整將不會影響信託的皇室收入和分配。

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目錄

根據托拉斯義齒的條款，受託管理人有權信賴並事實上依賴於某些真誠的專家。這種依賴包括使用獨立石油工程顧問 編制信託基金已證實淨儲量的估計數。這位獨立的石油工程顧問反過來又依賴工作利益所有人向其提供的信息 。雖然受託管理人沒有理由認為其對專家的依賴是不合理的，但這種對專家的依賴和有限的信息獲取可能被視為與管理和監督信託以外的實體形式相比的一個弱點。

任何皇室財產的所有者可以放棄任何財產，終止相關的皇室。

工作權益所有人可隨時將全部或部分皇室財產轉讓給另一無關第三方。統一信託機構無權就任何轉讓進行投票，信託機構也不會收到任何此類轉讓的任何收益。任何轉讓後，皇室財產將繼續受制於皇室，但從轉讓財產的 淨收益將單獨計算，並由受讓人支付。受讓方將負責計算、報告和向信託基金支付皇室財產轉讓部分的所有 義務，而皇家財產的現有所有人對這些財產的信託沒有繼續的義務。

工作利益所有人或任何受讓人如果合理地認為油井或財產不能再以商業經濟的數量生產，則可以放棄任何井或財產。這可能導致與廢棄井有關的皇室終止。

皇室可以出售，信託可以終止。

信託將終止，如果信託的多數受益利益單位的持有人批准出售或投票終止信託，或信託連續兩年的特許權使用費收入低於每年250 000美元，受託人必須出售該信託。在任何這類終止和清算之後，任何出售的 淨收益將分配給各單位，單元組將不再接受信託基金的進一步分配。我們不能向你保證，任何這樣的銷售都將以所有單一廠商都可以接受的條件出售。

信託資產正在消耗資產，如果工作利益所有者或皇家 屬性的其他經營者不執行其他開發項目，資產的消耗可能比預期的要快。

應付信託基金的淨收益來自出售消耗殆盡的資產。因此，分配給 單元組的可歸因於耗竭的部分可視為資本的返回。減少已證實的儲備數量是一種常見的耗竭措施。未來的維修和開發項目將影響到已探明儲量的數量。這些項目的時間和規模將取決於天然氣的市場價格。如果皇家地產的經營者不實施額外的維修和開發項目，探明儲量的未來產量下降率可能高於信託公司目前預期的增長率。對於聯邦所得税 的目的，消耗反映為扣減。請參閲本表格第10-K條第1項下題為“單位的商業描述聯邦所得税事宜”的部分。

由於應付信託基金的淨收益來自出售枯竭資產，因此分配給單一資產者的部分可視為資本的 回報，而不是投資的回報。作為資本返還的分配將最終減少信託單位可獲得的耗竭税福利，這可能會隨着時間的推移減少信託單位的市場價值。最終，信託的財產將停止按商業數量生產，因此信託將停止從那裏獲得任何淨收益的分配。

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目錄

Unitholders擁有有限的投票權。

作為一個工會的投票權比大多數公共公司的股東的投票權更有限。例如，不需要單元組成員的 年度會議，也不需要每年或其他定期重新選舉受託人。此外，信託會員在任何工作利益所有者中沒有投票權。與一般由股東選出的董事會管理的 公司不同，信託由公司受託人根據信託基金和其他 組織文件管理。受託人在管理信託方面的酌處權極為有限。

Unitholders對 皇家屬性的當前或未來所有者強制執行信任的權限的能力有限。

托拉斯義齒及相關的信託法允許受託人和信託公司起訴工作權益所有人，迫使他們履行皇室運輸的 條款。如果受託人不採取適當行動來執行轉讓的規定，聯合律師協會的求助很可能僅限於對受託人提起訴訟，迫使受託人採取具體行動。工會成員可能無法成功地直接起訴工作利益所有者。

信託公司的有限責任是不確定的。

信託會員不受信託責任的保護，其程度與股東不受公司責任保護的程度相同。信託的結構不包括諸如公司或有限合夥等有限責任實體的介入，這將為信託公司提供進一步的有限責任保護。如果受託人未能確保該等負債只從 信託資產中清償，則受託人須對所招致的任何超額負債負上法律責任，但根據得克薩斯州法律，如該等負債的清償在合約上不限於信託的資產，而該信託的資產及 受託人的資產不足以清償該等法律責任，則該單位的持有人可對信託的任何法律責任負連帶責任。因此，信託公司可能承擔個人責任。

潛在財產的工作利益所有者或其他經營者今後的財務狀況可能會阻礙油井的作業。

王室和信託基金可供分配的最終現金的價值在很大程度上取決於油井的 經營者的財務狀況。經營基本財產的能力取決於所有經營者目前和未來的財務狀況以及經濟業績和獲得資本的機會，而這又將取決於石油和天然氣的供求、普遍的經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是這些經營者無法控制的。如果由於冠狀病毒(COVID-19)爆發的經濟影響和最近原油基準價格的下降，全球市場對原油和天然氣的需求減少，在不久的將來或更長時間內，這些因素可能會對相關財產的工作利益所有人或其他經營者的財務狀況和經濟業績產生重大不利影響。

在基礎財產的任何經營者破產的情況下，受影響財產的工作利益所有人、債權人或債務人可能不得不尋求一個新的當事方來執行受影響井的操作。債權人或債務人佔有可能找不到替代經營者，他們可能無法在優惠的條件下或在合理的時間內與該替代方簽訂新的 協議。

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目錄

信託公司的財務信息並不是按照美國公認會計原則編制的。

信託公司的財務報表是在修正的收付實現制會計基礎上編制的，它是美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)以外的其他會計準則(“美國公認會計原則”)以外的綜合會計基礎。雖然證交會允許對特許權使用費信託進行這一會計基礎，但該信託的財務報表與 US.GAAP財務報表不同，因為淨利潤收入在生產月份不應計，發生時不確認費用，並可為某些不會在美國GAAP財務報表中記錄的 意外開支設立現金儲備。

由於從ConocoPhillips和XTO過渡到Hilcorp，Hilcorp估計了 淨收益的收入部分，這可能對今後分配給單元組產生不利影響。

希爾科公司收購康菲石油公司和XTO公司在聖胡安盆地新墨西哥州地產公司的權益之後，經歷了一個過渡時期，將歷史信息、知識和過程從一個所有者轉移到另一個所有者。在這一過渡時期，Hilcorp記錄了收入和開支估計數，並根據康菲石油公司以前支付的歷史金額向信託基金支付了 款，信託基金根據其修改後的收付實現制確認了這些數額。因此， Hilcorp在2017年9月至2019年3月期間每月向信託基金支付的淨收入估計為97，150美元，這是根據康菲石油公司此前於2017年7月支付的生產月計算的。在2019年4月，Hilcorp開始每月產生實際(而不是估計)信託基金的淨收益。Hilcorp已通知信託基金，它將使用實際收入和費用 數額，並每月增減核對的歷史金額，信託基金將根據信託基金經修改的收付實現制 會計確認這些數額。2019年12月，Hilcorp首次向信託調節歷史金額付款，2017年9月份的會計金額為29，698美元，是Hilcorp在2019年期間支付的唯一一筆 調節款項。在信託基金從2017年9月至2019年3月收到的所有估計的每月曆史金額都得到充分調節和調整之前，聖胡安新墨西哥州房產公司的淨收益將反映對實際生產和成本的調整，以便在完成歷史月調節時考慮到歷史月度調節。 由於預期未來的調整，聖胡安盆地新墨西哥州地產在12月31日終了年度報告的淨收入數額, 2019年可能不是未來幾年將收到的淨收益的 代表。

Hilcorp 已通知信託基金，2018年，由於在新墨西哥州聖胡安盆地的一口新鑽的 井，信託基金增加了約110萬美元的費用。信託的增量費用將在一段時間內減少信託未來的淨收益，因為 Hilcorp在考慮到實際收入以及適用期間這些財產的費用後作出調整。對淨收益的潛在影響取決於希爾科普目前正在進行的所有 和解工作的結果，因此不確定。信託基金將審查希爾科公司的對賬計算以及計算和支付的淨收益額，並打算酌情聘請第三方顧問協助信託基金的審查。

根據信託義齒的 ，如果估計收入超過實際收入數額或估計費用 在過去各期間低於實際費用數額，則信託不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款項。然而，希爾科公司可以通過扣留一部分或全部淨收益來收回這些款項，否則將在以後各期內支付給信託基金。這可能導致向信託基金支付的淨收益減少，並可能導致今後向信託單位分發的物資減少。

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目錄

截至2019年12月31日和2018年12月31日為止，聖胡安盆地新墨西哥州地產公司的淨收益分別為871，096美元和1，165，797美元，其中收入 分別佔信託基金在這些期間報告的王室總收入的大約48%和50%。

項目1B未解決的工作人員意見。

沒有。

項目2.屬性

信託公司在堪薩斯州的Hugoton油田以及新墨西哥州西北部和科羅拉多州西南部的聖胡安盆地擁有財產權益。

項目3.法律程序

沒有任何待決的法律程序，信託是指定的一方。工作權益擁有人已通知受託人，該公司在一般業務過程中，可能會因某些包括皇室物業在內的事宜而受到訴訟。雖然每一名工作利益所有人都告知受託人，它目前並不認為任何待決的訴訟將對信託產生重大的不利影響，但如果這些事項被裁定或以重大數額結算，並從皇室收入中收取 ，這些費用可能對未來的皇室收入產生重大影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

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目錄

第二部分

項目5.註冊人的普通股市場、相關的統一事項和股票證券的發行者購買。

信託的實益權益單位在紐約證券交易所交易，代號為“地鐵”。

截至2020年3月27日，共有1，863，590個單位被498名大學生記錄在案。信託基金在此 表10-K所述期間沒有回購任何單位。

項目6.選定的財務數據。

不適用。

項目7.受託人對財務狀況和經營結果的討論和分析。

信任概述

以下對梅薩皇家信託公司(“信託”)財務狀況和業務結果的審查應與 財務報表及其附註一併閲讀。關於胡戈頓皇家地產和聖胡安盆地皇家地產(下文各有定義)的淨產量的討論是 生產量，這在很大程度上是信託基金不擁有的，因此無權獲得任何具體的生產量。對“實際”生產量的任何討論都代表從信託公司擁有壓倒一切的特許權權益的財產中生產的碳氫化合物。

信託成立於1979年11月1日，現由梅薩皇家信託義齒管理(經修訂，“信託義齒”)。通過一系列的轉易、 轉讓和收購，信託目前擁有壓倒一切的特許權使用費權益(“皇家”)，相當於淨收益的11.44%(如1979年11月1日(“轉易”)所界定和描述的凌駕性皇家轉讓所界定和描述的那樣)，該權益可歸因於位於 的某些生產石油和天然氣財產的特定權益：

•

堪薩斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；


•

新墨西哥州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地新墨西哥州屬性”)；



•

科羅拉多州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地科羅拉多地產”)，與“聖胡安盆地新墨西哥州地產”、“聖胡安盆地皇室地產”以及Hugoton皇室地產、皇家地產一起。

根據 過去的運輸工具，Scout(前Riviera)、Hilcorp、BP和Red Willow是Hugoton皇家地產公司和聖胡安盆地皇家地產公司某些部分的經營者(Scout、Hilcorp、BP和Red Willow都是“工作利益所有人”，而“工作利益所有人”)。如本報告所用，Scout指的是目前的運算符 the Hugoton Royalty Properties，Hilcorp指的是目前聖胡安盆地新墨西哥州地產的運算符，BP和Red Willow指的是目前聖胡安盆地科羅拉多地產中某些 塊土地的聯合運算符，除非另有説明。

信託基金是一個被動實體，其目的僅限於：(1)將特許權使用費轉換為現金，辦法是保留這些使用費並收取生產收益(直到 生產停止或特許權使用費以其他方式終止為止)，或出售或以其他方式處置特許權使用費；(2)將這種現金(扣除支付給信託基金的 債務的數額)分配給各單一信託人。信託基金除了收入(如果有的話)以外沒有任何其他流動資金來源或資本資源，這些收入可歸因於 受託人持有的作為負債或分配準備金的現金使用費和利息。信託不承擔或控制任何基本建設項目或資本支出。而信託基金

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目錄

版税收入是扣除資本支出後的收入，這些資本支出由工作利益所有者控制和支付，信託收到扣除這些費用的皇室收入。在 ，信託沒有任何表外安排或其他或有債務.

流動性與資本資源

流動性。如本表格10-K第1項下的“信託業務説明”所述，信託的主要現金來源 是從其從皇家財產所得的淨收益中獲得的皇家收入，而唯一的其他現金來源是根據信託義齒賺取的利息收入。有關可歸屬於皇室的未來皇室收入的估計，請參閲本表格第8項下的財務報表附註10-K。

在 此外，工作利息所有者每季度償還信託基金代表他們支付的某些費用。截至2019年12月31日和2018年12月31日，未償還費用分別為23 629美元和0美元。按照運輸的規定，信託基金收到的所有收入，除未償還的信託行政費用和根據托拉斯義齒設立的任何儲備金支付的款項外，一般都分配給單一託管人。信託義齒的條款除其他外規定， 受託人可設立現金儲備和借款，以支付信託的債務，並可以信託的資產作為抵押，以確保借款的支付。2011年期間，受託人扣留了100萬美元，以便根據信託義齒為未來未知的或有負債和支出設立準備金。在任何時候，或有儲備金的餘額都包括在現金和短期投資中。

在2019年12月31日終了年度，受託人將2019年3月英國石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣佈分配給2019年3月份的王室成員，其中皇室收入已列入2018年4月分配給單元組的款項，(2)434美元用於信託基金於2019年2月錯誤支付的重複的一般和行政 費用，直到2019年4月才退還信託；(3)Riviera於2019年6月少繳317美元，原因是2018年6月應計增值税，但 已於2019年6月列入分配款，其中哪一數額不包括在2019年7月發給單元組的款項中，(4)812美元是由於從2019年9月收到的供應商退還的款項，(5)843美元是由於2019年12月從BP錯誤收到的多付款項中扣除的，這筆款項是從BP 2020年1月向信託基金支付的款項中扣除的。

對於2019年12月31日終了年度，受託人將特遣隊準備金減少(1)434美元，用於支付2019年2月 信託基金錯誤支付的、直到2019年4月才退還信託基金的一筆重複的一般和行政費用；(2)38 364美元，用於退還2018年11月收到的一名供應商的重複付款，並於2019年2月分發給 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，該收入是在宣佈2019年3月分配給英國石油公司後於2019年4月列入的，(4)裏維埃拉於2019年6月少繳317美元，原因是2018年從價税 按權責發生制徵收，但包括在2019年6月分配給各單位的款項中，該數額隨後不包括在2019年7月分發給各單位的款項中；(5)812美元，原因是2019年9月從一個 供應商處收到退款，該退款已列入2019年11月和(6)發給大學學生的款項中，23 629美元用於償還Scout未收到但列入2019年12月分配給Unitholders的款項。由於上述調整對2019年12月31日終了年度的淨影響，截至2019年12月31日，或有準備金餘額等於 977 212美元。

關於2018年12月31日終了年度特遣隊準備金調整的完整信息，見 “財務審查未償還費用和特遣隊準備金”。

資本資源。信託是一個被動的實體，不承擔或控制任何基本建設項目或進行資本支出。

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目錄

這些資本支出由工作利益所有人控制和支付，信託收到扣除這些費用的皇室收入。因此，信託基金沒有對 資本支出作出實質性承諾。

截至2019年12月31日和2018年12月31日

特許權使用費收入、生產、價格和費用摘要(未經審計)

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目錄

財務評論

版税和利息收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日止的年度，信託公司的皇室收入分別為1，808，378美元和2，332，319美元。2019年12月31日終了年度與2018年12月31日相比減少的主要原因是天然氣和天然氣液體價格下降，天然氣、天然氣液體、石油和凝析油的經營和資本費用增加，天然氣和天然氣液體淨產量減少，但部分被2019年12月31日終了年度石油和凝析油的價格上漲和 量抵消。信託基金截至2019年12月31日和2018年12月31日的利息收入分別為29，415美元和22，951美元。在 根據信託義齒，如下所述，現金利息支付的利率相當於低於最優惠利率1.5%。

一般費用和行政費用。截至12月31日、2019年和2018年的一般費用和行政費用分別為202 747美元和217 138美元。受託人的費用包括在一般費用和行政費用中。

在2019年12月31日終了的一年中，受託人的服務費用為475 000美元。信託基金向受託人支付了其中的433 153美元，並分配了41 847美元，用於抵消信託義齒項下信託基金的利息。托拉斯義齒要求受託人持有的現金以低於最優惠利率1.5%的利率賺取利息，該利率將使信託信託從2019年1月1日至2019年7月31日的年化回報率為4.00%，從2019年8月1日至2019年9月18日的年化回報率為3.75%，從2019年9月19日至2019年10月30日的年化 回報為3.5%，從2019年10月31日至2019年12月31日的年化回報率為3.25%。但是，由於當前的利息 Rate環境，受託管理人無法獲得一個帳户，其中有這樣一個 利率。如果將來無法獲得這樣的利率，受託人打算將其欠信託的某些費用分配給信託基金，以滿足信託義齒下應支付的最低利率 。在今後的期間內，受託人將繼續將其服務所得費用的一部分分配給信託基金，直到信託基金應支付的所有剩餘利息全部抵消為止。

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目錄

未償還費用和特遣隊準備金。工作利益所有人每季度向信託基金部分償還與受託人服務有關的 款項。2019年12月31日終了年度，受託管理人的總費用為433 153美元，工作利息所有者向受託人償還總額383 588美元，與2018年12月21日終了年度償還的數額相同。截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的年度，信託基金的未償還費用分別為23，629美元和0美元。

在 2011年期間，受託管理人根據信託義齒採取行動，扣留了100萬美元以設立或有儲備金，這筆款項包括現金和短期 投資。受託管理人有權決定是否在今後各期內發放任何償還費用的現金儲備。在截至12月31日的年度( 2019年)，受託管理人增加了(1)2019年3月從BP收到的皇室收入的56，793美元，此前宣佈了2019年3月分配給英國石油公司的款項，該月份的皇室收入已列入2018年4月分配給各單位的款項；(2)434美元用於支付信託基金於2019年2月錯誤支付的一般費用和行政費用，直至2019年4月才退還信託；(3)裏維埃拉於2019年6月少繳317美元，原因是2018年6月應計增值税，但在2019年6月列入分配款 unitholders，其中哪一筆數額不包括在2019年7月分發給各單位的款項中，(4)812美元是由於2019年9月從一家供應商收到的退款，(5)843美元是由於BP在2019年12月錯誤地多付了該筆款項，而BP在2020年1月向信託基金支付的款項中扣除了 。

對於2019年12月31日終了年度，受託人將特遣隊準備金減少(1)434美元，用於支付2019年2月 信託基金錯誤支付的、直到2019年4月才退還信託基金的一筆重複的一般和行政費用；(2)38 364美元，用於退還2018年11月收到的一名供應商的重複付款，並於2019年2月分發給 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，該收入是在宣佈2019年3月分配給英國石油公司後於2019年4月列入的，(4)裏維埃拉於2019年6月少繳317美元，原因是2018年按應計税額徵收的Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配給大學學生的款項中，該數額隨後被排除在2019年7月分發給大學學生的款項中；(5)812美元是由於一個供應商於2019年9月退還的退款，退款包括在2019年11月分發給大學學生的款項中，以及23 629美元，用於償還未從Scout收到但列入2019年12月分發給大學學生的款項。

對於2018年12月31日終了的年度，受託管理人在宣佈2018年3月分配給英國石油公司的2018年3月份收入後，增加了(1)英國石油公司在2018年3月收到的皇室收入的55，725美元，將皇室收入包括在2018年4月分配給大學學生；(2)2018年6月向英國石油公司提供的3，627美元皇室收入，是在宣佈2018年6月分配給英國石油公司的收入後，該收入已列入2018年6月分配給大學學生的項目，(3)2018年6月Riviera未償還但已於2018年7月收到償還款的2018年6月分發給Unitholers的一般和行政費用14 501美元；(4)2018年9月Riviera未償還但2018年9月分配給Unitholders的3 000美元一般和行政費用，該款項已於2018年10月收到， (5)個供應商於2018年11月收到現金退款38 364美元。

對於2018年12月31日終了的年度，受託管理人將2017年12月從BP收到的皇室收入中的49 211美元減少了(1)2017年12月宣佈了2017年12月份向英國石油公司分配的 收入，其中皇室收入包括在2018年1月分配給各單位者；(2)2017年12月的支出為70 460美元，其中 已列入2017年12月的分配計算，但信託直到2018年1月才支付；(3)2018年3月宣佈將 分配給各單位成員後，2018年3月從BP收到的税金收入為55 725美元，4月份包括了哪些皇室收入？

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目錄

(4)2018年6月向英國石油公司分配了3 627美元的王室收入，此前宣佈了2018年6月份的收入分配，其中王室收入已列入2018年7月分配給各單位的款項，(5)14 501美元的一般和行政費用 未於2018年6月由裏維埃拉償還，但已列入2018年6月分發給大學學生的款項，這筆款項已於2018年7月收到償還，(6)2018年9月裏維埃拉未償還的一般和行政 費用3 000美元，已於2018年10月得到償還。由於上述2018年12月31日終了年度 調整的淨影響，截至2018年12月31日，或有準備金餘額為1 038 364美元。

可供分配的可分配收入。信託基金可分配的收入中每年可供分配的部分 包括在此期間從工作利益所有人收到的 Royalty收入，加上截至分配日期(如果有的話)所賺取的利息收入，以及出入或從或有 儲備金(如果有的話)的增加或提款。2019年12月31日終了年度和2018年12月31日終了年度可分配收入分別為1 696 197美元和2 219 438美元。在截至2019年12月31日、2019年和2018年的年度中，信託基金計算出每個單位的總分配額分別為0.910美元和1.191美元。

操作審查

Hugoton皇室性質

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日為止，Hugoton皇家地產公司的特許權使用費收入分別為475，511美元和759，039美元。2019年12月31日終了年度比2018年12月31日減少約37%，主要原因是天然氣液體價格降低，天然氣和天然氣液體淨產量減少，但2019年財政年度Hugoton皇家地產公司的運營成本降低，部分抵消了這一減少。

業務費用和資本支出。Hugoton皇家地產公司2019年12月31日終了年度和2018年12月31日終了年度的業務費用分別為1 155 250美元和1 194 128美元。

平均銷售價格。Hugoton皇家地產公司的天然氣和天然氣液體的平均銷售價格直接取決於Scout在市場清算價格下以市場清算價格出售給多個買家的天然氣的價格。

2018年4月18日，林恩宣佈董事會決定將林恩分拆為兩家獨立上市公司。2018年8月7日，Linn通過

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目錄

將Riviera所有已發行普通股的股份分配給Linn的股東。與這種分配有關的是，Linn不再是Hugoton Royalty Properties的經營者，自2018年8月7日起，Riviera經營Hugoton皇家地產公司。2019年11月22日，裏維埃拉完成了根據2019年8月28日“購買和銷售協議”(“購買協議”)、裏維埃拉上游、LLC、Riviera 經營公司、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)出售其在Hugoton盆地剩餘財產 的權益。根據“購買協定”，Riviera放棄了其在Hugoton皇家地產公司的石油和天然氣資產和合同的所有利益。自2019年11月23日以來，Scout一直在經營Hugoton皇家地產公司。

聖胡安盆地皇室屬性

聖胡安盆地皇室財產的特許權使用費收入是根據財產是否位於科羅拉多州和新墨西哥州的情況逐州計算和支付給信託基金的。聖胡安盆地皇室地產的大部分皇室收入可歸因於新墨西哥州聖胡安盆地的房地產。實際上，聖胡安盆地皇家地產公司生產的所有天然氣目前都在現貨市場出售。

聖胡安盆地科羅拉多地產

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的年份，聖胡安盆地科羅拉多地產的特許權使用費收入分別為461，771美元和407，483美元。2019年12月31日終了年度比2018年12月31日增加約13%，主要原因是天然氣淨產量增加和天然氣價格上漲，部分抵消了聖胡安盆地科羅拉多地產公司較高的運營成本。

業務費用和資本支出。聖胡安盆地科羅拉多地產公司在2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的業務費用分別為129 665美元和119 564美元。截至2019年12月31日或2018年12月31日，聖胡安盆地科羅拉多地產公司沒有資本支出。

新墨西哥州聖胡安盆地

版税收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度聖胡安盆地新墨西哥州地產的特許權使用費收入分別為871，096美元和1，165，797美元。2019年12月31日終了年度與2018年12月31日相比減少約25%，主要原因是天然氣和天然氣液體價格較低，天然氣和天然氣液體淨生產量減少，運營和資本支出增加，部分抵消了這一減少。

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目錄

新墨西哥州聖胡安盆地原油和凝析油的價格上漲和淨產量增加。

業務費用和資本支出。聖胡安盆地新墨西哥州地產公司在12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年的業務費用分別為901 584美元和732 474美元。與2018年12月31日相比，截至2019年12月31日的年度增長率約為23%，主要原因是2017年維修費減少，希爾科公司在2019年第一季度一直將其用作估計數。截至2019年12月31日的年度，這些財產的資本支出為66 650美元，與2018年12月31日終了年度的7 269美元相比，增加了約59 381美元，主要原因是2017年的資本投資非常低，希爾科公司在2019年第一季度繼續使用這一估計數，並在2019年第一季度增加了井區，從而重新建立了新的生產和儲備區。

繼希爾科普收購康菲石油公司和XTO在新墨西哥州聖胡安盆地的利益之後，有了一個過渡時期，將歷史信息、知識和過程從一個所有者轉移到另一個所有者。在這一過渡時期，Hilcorp記錄了收入和開支估計數，並根據康菲石油公司以前支付的歷史 數額向信託基金支付了款項，信託基金根據其修改後的收付實現制確認了這些數額。因此，Hilcorp根據康菲石油公司(ConocoPhillips)此前於2017年7月支付的生產月，估計從2017年9月至2019年3月向信託基金支付了每月97，150美元的淨收益。2019年4月，Hilcorp開始每月產生實際的 (而不是估計)信託基金的淨收益。Hilcorp已通知信託基金，它將使用實際收入和費用數額，並按月增加或減去調節的 歷史金額，信託基金將根據信託基金修改後的收付實現制確認這一數額。2019年12月，Hilcorp首次向信託調節歷史金額付款，該款項為2017年9月份會計月份的29 698美元，是希爾科普在2019年期間唯一一筆核對付款。 信託基金從2017年9月至2019年3月收到的所有估計每月曆史金額都已完全核對和調整，聖胡安新墨西哥州地產公司的淨收益將反映對實際生產和歷史每月調節費用的調整。由於預期的未來調整，聖胡安盆地新墨西哥州地產公司在截至12月31日的年度內報告的淨收益額, 2019年可能不代表今後幾年將收到的淨收益。

Hilcorp 已通知信託基金，2018年，由於在新墨西哥州聖胡安盆地的一口新鑽的 井，信託基金增加了約110萬美元的費用。信託的增量費用將在一段時間內減少信託未來的淨收益，因為 Hilcorp在考慮到這一因素後作出調整

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目錄

實際 收入以及適用期間內這些財產的成本。對淨收益的潛在影響取決於希爾科普目前進行的所有和解工作的結果，因此不確定。信託基金將審查希爾科公司的對賬計算以及計算和支付的淨收益數額，並打算酌情聘請第三方顧問協助信託基金的審查。

根據信託義齒的 ，如果估計收入超過實際收入數額或估計費用 在過去各期間低於實際費用數額，則信託不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款項。然而，希爾科公司可以通過扣留一部分或全部淨收益來收回這些款項，否則將在以後各期內支付給信託基金。這可能導致向信託基金支付的淨收益減少，並可能導致今後向信託單位分發的物資減少。

表外安排

沒有。

合同義務

沒有。

關鍵會計政策

信託基金的財務報表是在以下基礎上編制的：

(A)記錄一個月的皇家收入是工作權益所有人在該月份向受託人計算和支付的數額，而不是工作利益所有人為該月份生產的石油和天然氣中 部分的價值，也不是後來確定為信託在該月份淨收益中所佔比例份額的數額；

(B)利息 收入、應收利息和應付給單户的分配包括從財務報表日期 到下一個分配日期的短期投資所得利息；

(C)扣除償還款後的信託一般費用和行政費用記入計算每月分配數額的月份；

(D)皇室的攤銷 是按單位生產計算的，並直接記入信託主體，因為這些數額不影響可分配的收入；以及

(E)應付 的分配按月確定，並在每個月的最後一個營業日支付給記錄單行者，或由 受託人確定的較晚日期須遵守適用的法律或證券交易所的要求。

這一報告可分配收入的基礎被認為是最有意義的，因為一個月內分配給各單位的收入是根據當月的現金收入淨額計算的。但是，這些報表不同於按照美國普遍接受的會計原則編制的財務報表，因為根據這些原則， 一個月的特許權使用費收入將以該月生產所得的淨收入為基礎，而不考慮在計算或收到時，一般費用和行政費用將在其累計月份入賬，一個月的 利息收入將只在該月底計算。

項目7A市場風險的定量和定性披露。

不適用。

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目錄

獨立註冊會計師事務所報告

致梅薩皇家信託銀行和紐約梅隆銀行作為受託人：

關於財務報表的意見

我們審計了截至2019年12月31日和2018年12月31日所附的梅薩皇家信託(信託)資產、負債和信託主體報表，2019年12月31日終了兩年期內每年可分配收入和信託主體變動的相關報表，以及相關附註 (統稱為財務報表)。我們認為，財務報表在所有重大方面公允列報了信託基金截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的資產、負債和信託主體，以及截至2019年12月31日的兩年期內信託機構的可分配收入和信託主體的變化，符合附註2所述經修改的 現金制。

會計基礎

如財務報表附註2所述，這些財務報表是按照修正後的收付實現制編制的， 是美利堅合眾國普遍接受的會計原則以外的綜合會計基礎。

發表意見的依據

這些財務報表由受託人負責。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於信託公司 。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和執行審計工作，以便對 財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，獲得合理的保證。該信託基金不需要對其對 財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有進行審計。作為審計工作的一部分，我們必須瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對信託基金財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表示這種意見。

我們的審計包括執行程序，以評估財務報表的重大錯報風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理當局採用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

我們自2002年以來一直擔任信託公司的審計員。

休斯頓，德克薩斯，2020年3月30日

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目錄

項目8.財務報表和補充數據。

梅薩皇室信託

可分配收入表

(所附附註是這些財務報表的組成部分)。

38

目錄

資產、負債和信託報表

(所附附註是這些財務報表的組成部分)。

39

目錄

信託語料庫變更聲明

(所附附註是這些財務報表的組成部分)。

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目錄

梅薩皇室信託

財務報表附註

注1信託組織和規定

根據德克薩斯州法律設立的信託基金在信託公司、紐約梅隆銀行信託公司(“受託人”)、特拉維斯街601號、德克薩斯州休斯頓16樓的辦事處設有辦事處。信託基金的電話號碼是713-483-6020。紐約梅隆銀行信託公司(N.A.)是摩根大通銀行(JPMorganChase Bank， N.A.)的接班人，該銀行通過兼併得克薩斯州商業銀行全國協會的前身。信託基金沒有僱員。信託的行政職能由受託人 履行。受託人為信託維持一個網站，免費提供信託向證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交的文件和其他信息。任何向證券交易委員會提交的報告，在我們向證券交易委員會以電子方式歸檔或提供這些材料後，只要合理可行，就可以通過我們的網站訪問。信託公司網站is http://mtr.investorhq.businesswire.com/.

相信語料庫的描述。梅薩皇家信託基金(“信託”)成立於1979年11月1日，現由梅薩皇家信託基金(經修訂的“信託義齒”)管理。通過一系列的轉讓、轉讓和收購，信託目前擁有最高的特許權使用費權益(“皇家税”)，相當於淨收益的11.44%(按轉讓權 的定義和下文所述)，該權益可歸因於位於下列地區的某些生產石油和天然氣財產的特定權益：

•

堪薩斯州的Hugoton字段(“Hugoton Royalty Properties”)；


•

新墨西哥州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地新墨西哥州屬性”)；和



•

科羅拉多州聖胡安盆地油田(“聖胡安盆地科羅拉多地產”，以及“聖胡安盆地新墨西哥州地產”、“聖胡安盆地皇家地產”、以及Hugoton皇室地產、“皇室地產”)。

信任語料庫傳輸歷史。1979年11月1日，MESA有限合夥(“MLP”)的前身Mesa Petroleum Co.，即Mesa Inc.的前身{Br}，向信託公司轉交了相當於淨收益的90%的王税(按轉讓中的定義和下文所述)，歸因於轉讓人在該日轉交的 財產中的特定權益(“標的權益”)。主體利益包括上述皇室財產中的利益。王室的證據是1979年11月1日一份壓倒一切的皇家運輸工具(“運輸工具”)的對應方。1985年，對托拉斯義齒進行了修訂，並將信託轉交給梅薩石油公司的一個附屬公司，即原王室的88.5571%(這種轉讓，即“1985年的任務”)。1985年分配的結果是 信託基金的規模總體減少了約88.56%。因此，信託基金現在有權獲得每月90%的淨收益的11.44%。

Hugoton皇家地產公司。直到1997年8月7日，梅薩公司。通過其全資子公司Mesa Operating Co.經營Hugoton皇家地產公司。1997年8月7日，梅薩公司。與前身為MESA公司全資子公司的先鋒自然資源公司(“先鋒公司”)合併，與美國先鋒自然資源公司合併並併入先鋒自然資源公司。(梅薩經營公司的繼承者)，先鋒(“PNR”) 的全資子公司(統稱合併為“合併”)。合併後，Hugoton皇家地產公司一直由PNR經營，直到2014年12月31日，在此點上，Linn Energy Holdings，LLC的子公司Linn Energy，LLC(“老林恩”)接任運營商。根據破產程序和法院批准的涉及老 linn的重組計劃，

41

目錄

梅薩版税信託

財務報表附註(續)

注1信託組織和規定(續)

現將 描述如下，Linn Energy，Inc.(連同其子公司，“Linn”)於2017年2月28日成為Hugoton皇家地產的運營商。2018年4月18日，林恩宣佈董事會決定將林恩分拆為兩家獨立上市公司。2018年8月7日，Linn完成了Riviera資源公司的分拆。(“Riviera”) 通過按比例將Riviera所有已發行普通股的股份分配給Linn的股東。與這種分配有關的是，Linn不再是Hugoton 皇家地產的經營者，自2018年8月7日起，Riviera經營Hugoton Royalty Properties。2019年11月22日，裏維埃拉根據2019年8月28日“購買和銷售協議”(“購買協議”)、裏維埃拉上游公司、LLC、Riviera 經營部、LLC和Scout Energy Group V、LP(“Scout”)完成出售其在Hugoton盆地剩餘的 房產的權益。根據“購買協定”，Riviera放棄了其在Hugoton皇家地產公司的石油和天然氣資產和合同的所有利益。自2019年11月23日以來，Scout一直在經營Hugoton皇家地產公司。

聖胡安盆地科羅拉多地產公司。1991年4月30日，MLP出售給康菲公司。(“ConocoPhillips”)它在San San Juan盆地皇家地產(“San Juan盆地出售”)的利益。信託公司對聖胡安盆地皇室地產的興趣來自PNR對新墨西哥州西北部和科羅拉多州西南部31，328英畝淨生產英畝的工作興趣。康菲石油將其在聖胡安盆地科羅拉多地產的部分股權出售給MarkWest Energy Partners，Ltd.{Br}(1993年1月1日起生效)和Red Willow生產公司(“紅柳”)(1992年4月1日起生效)。1994年10月26日，MarkWest Energy Partners，Ltd.向BP Amoco公司(“BP”)出售了它在聖胡安盆地科羅拉多地產公司的全部股份。BP和紅柳目前經營着科羅拉多州聖胡安盆地的地產。

聖胡安盆地新墨西哥州地產。從聖胡安盆地銷售之日起至2017年7月31日止，康菲石油公司基本上經營着所有聖胡安盆地的新墨西哥州地產，但分配給XTO能源公司的非物質財產除外。(“XTO”)2005年1月1日生效。2017年7月31日，康菲石油將其聖胡安盆地資產出售給希爾科普聖胡安能源公司(Hilcorp Energy Company)的子公司Hilcorp San Juan LP(“Hilcorp”)。2018年3月29日，XTO向Hilcorp出售了一些非物質性質的房產，其中包括聖胡安盆地新墨西哥州地產的某些部分。希爾科公司目前經營着聖胡安盆地的所有新墨西哥州地產。

繼希爾科普收購康菲石油公司和XTO在新墨西哥州聖胡安盆地的利益之後，有了一個過渡時期，將歷史信息、知識和過程從一個所有者轉移到另一個所有者。在這一過渡時期，Hilcorp記錄了收入和開支估計數，並根據康菲石油公司以前支付的歷史 數額向信託基金支付了款項，信託基金根據其修改後的收付實現制確認了這些數額。因此，Hilcorp根據康菲石油公司此前於2017年7月支付的生產月，估計從2017年9月至2019年3月向信託基金每月支付了97，150美元的淨收益。2019年4月，Hilcorp開始每月產生實際的 (而不是估計)信託基金的淨收益。Hilcorp已通知信託基金，它將使用實際收入和費用數額，並按月增加或減去調節的 歷史金額，信託基金將根據信託基金修改後的收付實現制確認這一數額。在2019年12月，Hilcorp向信託調節歷史金額支付了第一筆 付款，這筆款項為2017年9月份的29 698美元，是希爾科普2019年期間唯一一筆對賬付款。

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財務報表附註(續)

注1信託組織和規定(續)

信託基金從2017年9月至2019年3月收到的每月 款項經過充分調節和調整，聖胡安新墨西哥州房產公司的淨收益將反映對實際生產和成本的調整，以便在完成後計入每月的歷史調節。由於預期的未來調整，在2019年12月31日終了的年度內報告的San Juan盆地新墨西哥州地產的淨收益數額可能不代表今後幾年將收到的淨收入。

Hilcorp 已通知信託基金，2018年，由於在新墨西哥州聖胡安盆地的一口新鑽的 井，信託基金增加了約110萬美元的費用。信託的增量費用將在一段時間內減少信託未來的淨收益，因為 Hilcorp在考慮到實際收入以及適用期間這些財產的費用後作出調整。對淨收益的潛在影響取決於希爾科普目前正在進行的所有 和解工作的結果，因此不確定。信託基金將審查希爾科公司的對賬計算以及計算和支付的淨收益額，並打算酌情聘請第三方顧問協助信託基金的審查。

根據信託義齒的 ，如果估計收入超過實際收入數額或估計費用 在過去各期間低於實際費用數額，則信託不必向Hilcorp支付任何可能拖欠的款項。然而，希爾科公司可以通過扣留一部分或全部淨收益來收回這些款項，否則將在以後各期內支付給信託基金。這可能導致向信託基金支付的淨收益減少，並可能導致今後向信託單位分發的物資減少。

截至2019年12月31日和2018年12月31日為止，聖胡安盆地新墨西哥州地產公司的淨收益分別為871，096美元和1，165，797美元，其中 收入分別佔信託基金在這些期間報告的王室總收入的大約49%和50%。

由於本報告中使用的 ，Scout指的是目前Hugoton Royalty Properties的運算符，Hilcorp指的是新墨西哥州聖胡安盆地的現有運算符 Properties，BP和Red Willow指的是目前聖胡安盆地科羅拉多地產中某些土地的聯合運算符，除非另有説明。Scout、BP、Red Willow和Hilcorp在這裏分別被稱為“工作利益所有者”或統稱為“工作利益所有者”。

*在其認為任何油井或租賃停止生產或無法生產商業性的石油、天然氣或其他礦物的情況下，每一個工作利益所有人都有權放棄任何油井或租賃。每個工作利益所有者市場的生產條件，它認為是最好的，可以合理地在這種情況下獲得。見“合同”。受託人沒有權力或權限 對皇室財產的經營或由此產生的產品的銷售行使任何控制權。此外，信託基金不承擔或控制任何基本建設項目，也不使與任何皇家財產有關的資本 支出。

託管人及托拉斯義齒條款。從2006年10月2日起，受託人接替摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)成為{Br}信託基金的受託人。摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)是原命名為受託人的德州商業銀行全國協會(National Association)的接班人。信託是一個被動的實體

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財務報表附註(續)

注1信託組織和規定(續)

其 的目的僅限於：(1)將特許權使用費轉換為現金，辦法是保留這些使用費並收取生產收益(直到生產停止或特許使用費以其他方式終止為止)，或出售或以其他方式處置特許權使用費；(2)將這種現金，扣除向信託基金支付債務的數額後，分配給各單行。 信託基金沒有任何流動資金來源或資本資源，只有可歸因於受託人作為負債或 分配準備金而持有的特許權使用費和現金利息的收入(如果有的話)。托拉斯義齒的條款除其他外規定：

(A) 信託基金不能從事任何商業或投資活動或購買任何資產；

(B)經單元組批准，可部分或全部出售 皇家税，作為現金出售；

(C) 受託人可設立現金儲備和借款，以支付信託的負債，並可將信託的資產作質押，以保證償還借款；

(D)如注2所述， 受託人每年1月、4月、7月和10月將向各會員國分發現金；

(E) 信託基金將在下列事件第一次發生時終止：(1)信託連續兩年的特許權使用費收入低於每年250，000美元，或(2)大學會員投票贊成終止信託。信託終止後，受託人將信託財產所持有的所有資產變賣為現金，並在所有信託債務清償後，將剩餘的任何資金最後分配給各單位；以及

(F)Scout、 Hilcorp和BP將分別償還信託基金59.34%、27.45%和1.77%的一般和行政費用。

受託人的費用。根據托拉斯義齒，信託公司每季度向受託人支付其服務費用，業務權益所有者 部分償還信託公司與受託人服務有關的費用。這些償還款的淨額包括在信託基金的一般費用和行政費用中。信託基金在2019年12月31日終了的年度內，其服務費用應由受託人支付475 000美元。信託基金向受託人支付了其中433 153美元，41 847美元用於抵銷信託義齒項下信託基金的利息 。信託義齒要求受託人持有的現金利息低於最優惠利率1.5%，該利率將使信託公司從2019年1月1日至2019年7月31日的年化回報率為4.00%，從2019年8月1日至2019年9月18日的年化回報率為3.75%，從2019年9月19日至2019年10月30日的年化回報率為3.50%，從2019年10月31日至2019年12月31日的年化回報率為3.25%。然而，由於目前的利率 環境，受託管理人無法獲得一個有這種利率的帳户。如果將來無法獲得這樣的利率，受託人打算將其欠信託的某些費用分配給信託基金，以滿足信託義齒項下應支付的最低利率。

工作利益所有人每季度向信託基金部分償還與受託人服務有關的款項。2019年12月31日終了年度， 受託人的費用為433 153美元，工作利息所有者向受託人償還了383 588美元，與2018年12月31日終了年度償還的數額相同。

討論淨收益。運輸規定每月計算淨收益。淨收益在 運輸工具中定義為工作權益所收到的 “總收入”。

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財務報表附註(續)

注1信託組織和規定(續)

所有者 在特定期間減去該期間的某些生產和資本成本。“毛收益”在運輸中的定義是工作權益所有人從出售“主體礦物”中收到的數額，但須作某些調整。“主體礦物”是指所有石油、天然氣和其他礦物，不論其類似或不同，在1979年11月1日和之後可能生產、保存、出售、產生和可歸因於主體利益的所有礦物。一般情況下，“生產成本”是指在經營皇家財產時， 工作權益所有者在經營皇家財產時發生的費用，包括資本成本和非資本成本。如果任何一個月的生產和資本成本超過總收入，則在進一步向信託支付之前，將從未來的總收入中收回超出的部分，加上按美國銀行最優惠利率的120%計算的利息( )。然而，信託基金一般不對由此產生的皇室財產或礦物的任何經營費用或其他費用或負債負責。信託公司沒有義務退還在任何期間收到的任何皇室收入。

工作利息所有者必須保存帳簿和記錄，以確定在皇家項下應付的金額。此外，如果工作權益擁有人與任何購買者就任何生產的正確銷售價格發生爭議，則該工作利息所有人收到並迅速存入代管代理人的款項不視為已由該工作權益所有人收到，因此，在爭議得到解決之前，不得就皇室支付款項；但代管代理人此後向該工作權益所有人支付的所有款項將視為從生產銷售中收到的數額。同樣，經營費用包括工作利益 所有人必須支付的任何數額，不論是作為退款、利息還是罰款給任何買方，因為銷售價格這一業務權益所有者最初收到的金額超過了任何適用的合同、法規、規章、命令、法令或其他義務的條款所允許的 。在每個日曆季度結束後30天內，經營權益 所有人須向受託人提交一份計算該季度淨收益的報表。

對托拉斯義齒的簡要討論以及此處所載的托拉斯義齒和托拉斯義齒本身的完整説明， 是本表格10-K的證物，並可根據受託人的要求提供。

注2表示的基礎

所附經審計的財務資料是由受託人按照表格10-K的指示編制的。編制財務報表 需要對報告的資產和負債數額以及財務報表之日或有負債的披露以及報告期間收入和支出的報告數額 產生影響的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。受託管理人認為，這些信息包括所有必要的披露，以使所提供的 信息不具有誤導性。所提供的資料反映了受託人認為為公平列報所列年份的結果所必需的所有調整。信託認為所有三個月或更短期限的高流動性投資都是現金等價物。隨後的事件通過財務 報表的發佈日期進行評估。

在 根據運輸工具，工作利益所有者有義務計算和支付信託每月相等於90%的淨收益可歸於 月。

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財務報表附註(續)

注2表示的基礎(續)

當事件或情況的變化表明其賬面金額可能無法收回時，將檢查 淨額覆蓋的版税利息是否受損。如果情況 要求測試最重要的淨版權費利息是否可能受損，則該信託首先將該淨高於版税權益所產生的未貼現現金流與其賬面價值進行比較。如果在未折現的現金流量基礎上無法收回高於最高權益的淨權益的賬面價值，則確認減值的程度是：賬面 值超過其公允價值。最高版權費淨利息的公允價值是使用與收入方法相一致的估值方法來衡量的，將未來現金流量轉換為單一的 貼現金額。

信託基金的財務報表是在以下基礎上編制的：

(A)記錄一個月的皇家收入是工作權益所有人在該月份向受託人計算和支付的數額，而不是工作利益所有人為該月份生產的石油和天然氣中 部分的價值，也不是後來確定為信託在該月份淨收益中所佔比例份額的數額；

(B)利息 收入、應收利息和應付給單户的分配包括從財務報表日期 到下一個分配日期的短期投資所得利息；

(C)扣除償還款後的信託一般費用和行政費用記入計算每月分配數額的月份；

(D)皇室的攤銷 是按單位生產計算的，並直接記入信託主體，因為這些數額不影響可分配的收入； 和

(E)應付 的分配按月確定，並在每個月的最後一個營業日支付給記錄單行者，或由 受託人確定的較晚日期須遵守適用的法律或證券交易所的要求。但是，現金分發是在1月、4月、7月和10月進行的，其中包括從每月記錄日期到分發日期賺取的利息 。

這種報告可分配收入的基礎被認為是最有意義的，因為一個月的分配給各單位者是根據當月的現金收入淨額， 然而，這些報表不同於按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的財務報表，因為根據這些原則，一個月的特許權税 收入將以該月份生產所得的淨收入為基礎，而不考慮到計算或收到時，一般費用和行政費用將記錄在他們累計的月份，一個月的利息收入只在該月底計算。

注3

信託基金沒有任何待決的法律程序被指定為一方。工作權益擁有人已通知受託人，在一般業務過程中，該公司可能會因某些包括皇室物業在內的事宜而受到訴訟。雖然每一名工作利益所有人已通知受託人，它目前不認為任何待決訴訟對信託產生重大不利影響，但如果這些事項被裁定或以重大數額結算，並以皇室收入支付費用，這種費用可能對未來的皇室收入產生重大影響。

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財務報表附註(續)

注4所得税事宜

在1982年2月26日的一份技術諮詢備忘錄中，國內税務局(“國税局”)通知達拉斯地區主任，該信託基金可歸類為設保人 信託，而不是應作為公司徵税的社團。作為設保人信託，信託不承擔聯邦所得税責任，每一單位都應對該信託的收入和費用按比例分攤的份額徵税，就好像該單位是信託資產按比例分配的直接所有人一樣。此外，這一期間不存在國家税收責任。

根據“守則”第1411條，個人、 財產和收入超過某些門檻的信託須對其投資收入淨額徵收3.8%的額外税，也稱為投資所得税淨額(“NIIT”)。授予人信託，如梅薩皇家信託基金，不受NIIT的約束；然而，單元組成員可能要繳納税款。 為此目的，投資收入一般包括某些投資所得，例如單位所得的特許權使用費收入和單位出售所得的收益。

受託人假定某些信託單位由中間人持有，因為這一術語在美國財政部條例中有廣泛的定義(包括託管人、被提名人、某些聯名所有人、 和以街道名義為託管人持有權益的經紀人)。因此，受託人認為該信託是一種非抵押貸款的固定投資信託(“WHFIT”)，用於美國聯邦收入 税的目的。紐約梅隆銀行信託公司，N.A.，601 Travis Street，16樓，休斯頓，得克薩斯州77002，電話號碼713-483-6020，是信託公司的代表，該信託 將根據適用的美國國庫條例提供税務信息，該條例規定信託的信息報告要求作為WHFIT。

儘管有上述情況，但代表各單位的中間人，而不是信託公司的受託人，完全有責任遵守“國庫條例”關於這些單位的資料報告要求，包括簽發國税局1099表和某些書面税務報表。單位由中間商持有的單位，應當與中間商協商，瞭解中間商向其報告的有關單位的情況。

注5超量生產成本

當可歸因於工作權益財產的成本、費用和費用超過從出售石油、天然氣和其他碳氫化合物所得收入時，就會產生超出生產成本的 生產成本。超過的生產成本必須由工作利益所有者收回，然後才能將由 經營的皇室財產中的皇室收入分配給信託基金。

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財務報表附註(續)

注6每個單位的可分配收入

2011年期間，受託管理人根據托拉斯義齒採取行動，為未來未知的或有負債和支出留出100萬美元(累計扣繳額為“或有準備金”)。受託管理人有權決定是否在今後各期內發放任何償還費用的現金儲備。在任何時候， 或有儲備金都包括在現金和短期投資中.

在2019年12月31日終了年度，受託人將2019年3月英國石油公司收到的皇室收入增加(1)56 793美元，此前宣佈分配給2019年3月份的王室成員，其中皇室收入已列入2018年4月分配給單元組的款項，(2)434美元用於信託基金於2019年2月錯誤支付的重複的一般和行政 費用，直到2019年4月才退還信託；(3)Riviera於2019年6月少繳317美元，原因是2018年6月應計增值税，但 已於2019年6月列入分配款，其中哪一數額不包括在2019年7月發給單元組的款項中，(4)812美元是由於從2019年9月收到的供應商退還的款項，(5)843美元是由於2019年12月從BP錯誤收到的多付款項中扣除的，這筆款項是從BP 2020年1月向信託基金支付的款項中扣除的。

對於2019年12月31日終了年度，受託人將特遣隊準備金減少(1)434美元，用於支付2019年2月 信託基金錯誤支付的、直到2019年4月才退還信託基金的一筆重複的一般和行政費用；(2)38 364美元，用於退還2018年11月收到的一名供應商的重複付款，並於2019年2月分發給 unitholders；(3)2019年3月向BP公司收取的税金收入56，794美元，該收入是在宣佈2019年3月分配給英國石油公司後於2019年4月列入的，(4)Riviera於2019年6月少繳317美元，原因是2018年按應計税額徵收Ad Valorem税，但包括在2019年6月分配給Unitholers的款項中，該數額隨後被排除在2019年7月分發給Unitholers的款項中；(5)812美元是由於一個供應商於2019年9月退還的退款，該退款包括在2019年11月分發給Unitholders的款項中；(6)23 629美元，用於償還Scout未收到但在2019年12月分發給Unitholders的款項。由於上述調整對2019年12月31日終了年度的淨影響，截至2019年12月31日，或有準備金餘額等於977 212美元。

對於2018年12月31日終了的年度，受託管理人在宣佈2018年3月分配給英國石油公司的2018年3月份收入後，增加了(1)英國石油公司在2018年3月收到的皇室收入的55，725美元，將皇室收入包括在2018年4月分配給大學學生；(2)2018年6月向英國石油公司提供的3，627美元皇室收入，是在宣佈2018年6月分配給英國石油公司的收入後，該收入已列入2018年6月分配給大學學生的項目，(3)2018年6月Riviera未償還但已於2018年7月收到償還款的2018年6月分發給Unitholers的一般和行政費用14 501美元；(4)2018年9月Riviera未償還但2018年9月分配給Unitholders的3 000美元一般和行政費用，該款項已於2018年10月收到， (5)個供應商於2018年11月收到現金退款38 364美元。

在2018年12月31日終了的一年中，受託管理人在宣佈2017年12月份向單元組分配 之後，減少了2017年12月從英國石油公司收到的王室收入的49 211美元，其中包括王室收入。

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財務報表附註(續)

注6每個單位的可分配收入(續)

(2)2017年12月的分配額包括在2017年12月的分配計算中，但信託基金直到2018年1月才支付；(3)2018年3月從BP收到的皇室收入中有55，725美元是在宣佈2018年3月分配給英國石油公司的收入後收到的，該月的王室收入包括在2018年4月分配給大學學生的分配中；(4)2018年6月向英國石油公司分配的3，627美元，其中包括2018年7月分配給大學學生的税金收入，(5)2018年6月裏維埃拉未償還但列入2018年6月分發給各單位的一般和行政費用14 501美元，已於2018年7月收到償還款；(6)2018年9月裏維埃拉未償還但列入2018年9月分發給 unitholders的一般和行政費用3 000美元，該款項已於2018年10月收到償還。由於上述調整對2018年12月31日終了年度的淨影響，截至2018年12月31日，特遣隊 儲備金結餘為1 038 364美元。

對12月31日終了年度或有儲備金每單位可分配收入的影響如下：

注7補充儲備資料(未經審核)

截至2019年12月31日，Hugoton和San Juan盆地皇家地產公司已探明的石油和天然氣儲量估計數是根據 Miller和獨立石油工程顧問Lents編寫的儲量報告估計的。在米勒和倫茨之前，信託基金使用DeGolyer和MacNaughton作為其獨立的迴腸工程顧問。估計數 是根據證券交易委員會制定的準則編制的。因此，估計數是根據現有的經濟和業務條件計算的。根據 未來淨收入，將Hugoton皇家地產公司和聖胡安盆地王室財產的估計合併淨準備金量的一部分分配給信託基金，估計了該信託公司的儲備金數額和收入價值。產量的分配完全基於特許權使用費收入。由於可歸因於信託公司皇家税的準備金淨額是根據對未來淨收入的估計而分配的儲備金 數量，因此，價格或費用的變化將導致估計的淨準備金數量發生變化。因此，如果使用不同的未來價格和成本假設，可歸因於 信託公司的皇家税的估計淨準備金數額將有所不同。在將 儲量分配給皇家時，只承擔開發和生產現有已證實儲量數量所需的費用。

根據美國證券交易委員會修訂後的規定，截至2019年12月31日，天然氣和石油、凝析油和天然氣液體的儲量是根據 12個月期間的平均價格計算的，

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財務報表附註(續)

注7補充儲備資料(未經審核)(續)

確定 為每個月每月第一次價格的未加權平均數，除非價格是由合同安排確定的，不包括基於未來條件的升級。業務費用、生產和從價税以及今後的開發和放棄費用是根據每年年底的現行費用計算的，沒有增加。

在估計已證實的儲量的數量和價值以及預測未來的生產速度和支出時間方面，存在許多固有的不確定因素。下面的 儲備數據僅表示估計數，不應解釋為準確。此外，折扣價值不應被理解為代表 皇家的當前市場價值。市場價值的確定將包括許多其他因素，包括：(1)預期的未來石油和天然氣價格；(2)聯邦所得税(如果有的話)對未來王室收入的影響；(3)投資回報的備抵；(4)政府立法的影響；(5)在目前情況下未被認為已證明的額外儲量的價值，這些儲備可能因進一步勘探和開發活動而收回；(6)其他商業風險。

為符合證券交易委員會的要求，顯示了可歸因於皇家税的儲備量的估計數(br}。沒有精確的方法在工作利益所有者和信託之間分配實物儲備量 數量的估計，因為皇家不是一種工作利益，信託不擁有，也無權從王室獲得任何具體的 數額的儲備金。信託基金的儲備金數量已經並將受到各種經濟因素的變化的影響，這些因素用於估計皇家財產的淨收入。因此，下文所列的儲備金數額估計數在很大程度上是假設的，在很大程度上不同於可歸因於工作利益的儲備金估計數。

下列附表列明：(1)經證實、已證明已開發和已證實未開發的石油、凝析油和天然氣液體以及可歸因於皇家的天然氣儲備的估計淨數量；(2)未來扣除的王室收入的標準化計量和這些年間這種標準化措施變化的性質。這些 表是根據權責發生制編制的，而權責發生制是工作利益所有人保持其生產記錄的依據，與計算皇室税的依據不同。

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財務報表附註(續)

注7補充儲備資料(未經審核)(續)

估計已證明、已證明的數量，
和已探明的未開發儲量
(未經審計)

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財務報表附註(續)

注7補充儲備資料(未經審核)(續)

證明後未來特許權使用費收入的標準化計量
石油和天然氣儲量，每年貼現10%
(未經審計的預算)

未來特許權使用費收入標準化計量的變化
已探明的石油和天然氣儲量，每年貼現10%
(未經審計的預算)