美國證券交易委員會於2020年3月24日提交的文件

證券法第333-123257號文件
“投資公司法”第811-10325號文件

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格N-1A

Vaneck向量ETF信託

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

第三大道666號，9號^TH地板
紐約，紐約10017
(首席行政辦公室地址)
(212) 293-2000
登記人電話號碼

喬納森·西蒙，埃斯克
高級副總裁兼總法律顧問
van Eck Associates公司
第三大道666號，9號^TH地板
紐約，紐約10017
(送達代理人的姓名及地址)

抄送：
斯圖爾特·M·施特勞斯，埃斯克。
德赫特有限公司
美洲1095大道
紐約，紐約10036

建議公開募股的大致日期：在本登記聲明生效日期後，在切實可行範圍內儘快進行。

建議本文件生效(選中適當的方框)

Vaneck向量^® 

能源收入ETF^TM 

    

800.826.2333

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®能源收益ETF(“基金”)力求在費用和支出前儘可能地複製MVIS的價格和收益表現。^®北美能源基礎設施指數(“指數”)。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假設您的投資具有5%的年回報率，並且基金的運營費用保持不變。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的106%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。該指數是一個基於規則的指數，旨在為投資者提供一種手段，以跟蹤參與中流能源部門的北美公司的總體業績，其中包括主有限合夥公司和從事石油和天然氣儲存和運輸的公司。該指數完全由參與中期能源部門的公司組成，包括公司普通股以及MLP和MLP子公司的股票證券。“石油和天然氣儲存和運輸”公司可包括涉及石油和天然氣管道、儲存設施和與運輸、儲存和收集天然氣、天然氣液體、原油或成品油有關的其他活動的公司。公司必須至少有50%的收入來自石油和天然氣儲存和運輸(如上文所界定的)，或擁有至少50%的收入來自石油和天然氣儲存和運輸的財產。這類公司可能包括中、大資本化公司和北美髮行人，包括加拿大發行人。

截至2019年12月31日，該指數包括29種股票，市值區間分別為25億美元和805億美元，加權平均市值為271億美元。該指數按季度進行再平衡。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般重複指數的證券組合來近似指數的投資業績。與許多試圖“超過”基準指數表現的投資公司不同，基金並不試圖“超過”該指數，也不會在市場下跌或出現估值過高時尋求暫時的防禦性頭寸。編制索引可以消除養恤基金大大優於指數的機會，但也可能減少積極管理的一些風險，如安保選擇不佳。

根據1940年的“投資公司法”(“1940年法”)，該基金被列為非多樣化基金，因此，可以將更大比例的資產投資於某一特定的發行人。基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，但以指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年11月30日，該基金集中在能源部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資石油和天然氣公司的風險。基金對石油和天然氣公司的整體情況很敏感，其業績在很大程度上取決於石油和天然氣公司的總體情況。石油和天然氣公司的盈利能力與全球能源價格有關，包括所有能源，以及勘探和生產成本。石油和天然氣的價格、石油和天然氣公司的收益以及這些公司的證券價值都非常不穩定。這些公司還面臨下列風險：商品價格變化、全球石油和天然氣供求變化、利率、匯率、石油和天然氣價格以及競爭性能源服務價格、實行進口管制、世界大事、與某些石油生產國之間以及美國政府與美國其他主要石油出口國之間的摩擦、負面看法和宣傳、資源枯竭、替代能源開發、能源節約、技術發展、勞動關係和一般經濟狀況以及市場，石油和天然氣公司所在國或從事業務的國家的經濟和政治風險、與國際政治有關的事件造成的波動，包括政治不穩定、徵用、社會動亂和戰爭行為、恐怖主義行為、能源保護、勘探項目的成功以及税收和其他政府管制政策。石油和天然氣公司在競爭激烈的週期性行業中運作，價格競爭十分激烈。其收入的很大一部分可能取決於相對較少的客户，包括政府實體和公用事業。

石油和天然氣公司面臨着巨大和眾多的經營風險。石油和天然氣設備和服務以及石油和天然氣可能會受到自然災害及其所在區域惡劣天氣條件的嚴重影響。石油和天然氣公司的收入可能受到合同終止和重新談判的不利影響。石油和天然氣公司受到並可能受到廣泛的聯邦、州、地方和外國法律、規章和條例的影響。石油和天然氣公司也可能受到環境損害索賠和其他類型訴訟的不利影響。保護環境的法律和條例可能使石油和天然氣公司對他人的行為或所造成的條件或在執行時符合所有適用法律的行為承擔責任。石油和天然氣公司的國際業務使它們面臨與不穩定和經濟和政治條件的變化、社會動亂和戰爭行為、外匯波動、外國規章的變化和國際商業固有的其他風險有關的風險。這些公司還可能在新興市場國家進行大量資本投資或業務，或從事涉及新興市場國家的交易，這可能增加這些風險。在能源部門經營的能源公司和多邊能源公司也面臨着它們所服務的行業特有的風險。

中流。提供原油、成品油和天然氣服務的中游能源公司受到它們所服務的市場供求波動的影響，這些波動可能受到多種因素的影響，其中包括商品價格波動、天氣、加強養護、加強政府或環境管制、耗竭、利率上升、國內或國外生產下降、事故或災難性事件、業務費用增加和經濟狀況等等。

海運。海運能源公司和海上運輸公司主要是天然氣、原油或精煉石油產品的海上運輸商。海運公司面臨與其他能源公司同樣的風險。海運行業的高度週期性可能導致租船費率和船舶價值的不穩定變化，這可能對擁有海運資產的能源公司和多邊能源公司的收入、盈利能力和現金流動產生不利影響。

地緣政治風險。全球政治和經濟不穩定可能以不可預測的方式影響能源公司和多邊能源方案的運作，包括自然資源供應和市場的中斷以及由此造成的商品價格波動。地緣政治事件造成的市場混亂也可能妨礙基金組織及時作出有利的投資決定。

投資於加拿大發行人的特殊風險考慮。加拿大發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。加拿大經濟非常依賴自然資源的需求、供應和價格。加拿大市場相對集中於參與自然資源生產和分配的發行人。自然資源部門的任何變化都有可能對加拿大經濟產生不利影響。此外，加拿大經濟在很大程度上依賴於與美國、歐盟國家和中國等某些關鍵貿易夥伴的關係。由於美國是加拿大最大的貿易夥伴和外國投資者，加拿大經濟依賴並可能受到影響美國經濟的事態發展的重大影響。加拿大產品和服務支出的減少或美國經濟的變化可能對加拿大經濟產生不利影響。北美自由貿易協定(“北美自由貿易協定”)未來的不確定性可能導致基金份額的價值下降。此外，加拿大某些經濟部門可能受到外國所有權的限制。這可能對基金向加拿大發行人投資和跟蹤指數的能力產生不利影響。

MLP風險對MLP共同單位的投資涉及不同於普通股投資的風險，包括MLPs結構中固有的風險，包括(1)税收風險(下文進一步介紹)，(2)與管理層或普通合夥人或管理成員有限控制有關的風險，(3)就影響MLP的事項進行表決的權利有限，但特殊交易除外，(4)普通合夥人或管理成員及其附屬公司與有限合夥人或成員之間的利益衝突，包括因獎勵分配付款或公司機會而產生的利益衝突，(五)稀釋風險和風險，涉及普通合夥人有權要求單位持有人以不受歡迎的時間或價格出售其共同單位，原因是監管變化或其他原因；和(六)現金流動風險，如本招股説明書中更詳細描述的那樣。

MLP普通股和其他股票證券可能受到影響股票市場的宏觀經濟和其他因素、利率預期、投資者對MLP或能源部門的情緒、某一特定發行人財務狀況的變化或某一特定發行人不利或意外的不良業績的影響(就MLP而言，一般以可分配的現金流來衡量)。持有信貸相關投資的MLP受利率風險和債務發行人償付義務違約風險的影響。單個MLP和其他股票證券的共同單位的價格也可能受到合夥企業或公司特有的基本面的影響，包括現金流量增長、現金髮電能力和分配範圍。

MLP税風險MLP通常被視為美國聯邦所得税的合夥企業。合夥企業一般不會在合夥企業一級繳納美國聯邦所得税。相反，每個合夥人在合夥企業的收入、收益、虧損、扣減和支出中分配一份份額，並在計算自己的美國聯邦所得税負債時考慮到這一份額。現行税法的改變，或特定MLP業務的改變，可能導致MLP被視為美國聯邦所得税的公司。因此，可供MLP分配的現金數額可以減少，基金對此類MLP投資的税後回報也可以減少。因此，如果基金擁有的任何MLP被視為美國聯邦所得税用途的公司，則可能會導致您在基金中的投資價值下降和分配減少。

税法或條例的變化，或今後對這類法律或條例的解釋，可能會對基金投資的基金或MLP產生不利影響，也可能對基金股東收到的股息的數額和税務特性產生不利影響。例如，國會可以採取行動，取消MLP實現的折舊、耗竭和攤銷扣減的税收利益。或者，國會可以對諸如MLP這樣的過路實體徵税，或者完全取消過路税的使用。MLP實現的折舊、耗竭和攤銷扣除的税收利益實際上推遲了MLP的收入，進而推遲了基金的應税收入。如果沒有這些好處，該基金將根據其投資的MLP收入和收益的更大比例，以及基金支付作為資本收益分配(用於税收目的)的分配的能力，對目前的美國聯邦、州和地方企業所得税徵收更大比例的所得税。對過路實體徵税和(或)完全取消過路税可能導致在MLP一級、基金一級和股東一級徵收三個級別的税。

個人和某些其他非法人實體一般有資格就某些來自MLP的應税收入進行20%的扣減。不過，基金(作為受規管的投資公司(“RIC”)應課税的基金)，沒有資格將該等應課税入息(如有的話)由MLP或有關的20%扣減轉撥予基金股東。因此，與之比較，直接投資MLP的投資者可從這些投資中扣除20%的應納税所得額(如果有的話)，而投資於通過基金間接持有的MLPs的投資者則沒有資格享受從這些應納税所得額中扣除20%的份額。

MLP分配給基金的款項一般不應徵税，除非分配的現金數額(或在某些情況下可流通證券的價值)超過基金在MLP中的利益基礎。基金從MLP收到的分配將減少基金對MLP利益的調整基礎，但不低於零。減少的基礎通常會導致收益數額的增加(或損失數額的減少)，基金將在出售其在MLP中的權益時為税務目的確認這一數額。從MLP到基金的現金分配(在某些情況下，MLP分配給基金的有價證券的價值)超過基金在MLP中的基礎，一般應作為資本收益向基金徵税。

MLP每年分配給基金的所有項目的税務處理情況，在基金收到該年關於其每項MLP投資的附表K-1之前，是不知道的。

能源部門的風險。基金將對能源部門的總體狀況敏感，其業績將在很大程度上取決於能源部門的總體狀況。因此，經濟中能源部門的衰退、不利的政治、立法或監管動態或其他事件對基金的影響可能比不將相當一部分資產投資於能源部門的投資公司受到的影響更大。有時，能源部門公司的證券表現可能落後於其他部門或整個市場的表現。石油、天然氣和其他礦物燃料的價格可能下降和(或)經歷重大波動，這可能對在能源部門經營的公司產生不利影響。此外，與能源部門投資有關的一些具體風險包括：

從基金中返還的資金分配減少了基金股份的税基。預計養恤基金的一部分分配額將被視為用於税收目的的資本返還。資本分配的回報不是你的應税收入，而是減少你在基金股份中的税基。這種税基的減少通常會導致更大的應税收益和(或)減少隨後出售基金股份的税收損失。基金的資本分配回報不是來自基金的淨收入或收益和利潤。股東不應假定所有基金分配來源於基金的淨收入或收益和利潤。

流動性風險雖然能源公司和MLP在國家證券交易所進行交易，但某些MLP證券的交易頻率可能低於大型公司，因為它們的資本較少。有時，由於某些MLP的交易量有限，這類MLP的價格可能會出現突然或不穩定的波動。此外，基金可能更難買賣大量此類證券，而不會對現行市場價格造成不利影響。養恤基金對交易不太活躍或長期經驗減少的證券的投資，可能會限制其利用其他市場機會或在顧問認為適宜時以公平價格處置證券的能力。這也可能對基金向你分配股息的能力產生不利影響。

市場風險。基金證券的價格受到與投資證券市場有關的風險，包括一般經濟狀況、突然和不可預測的價值下跌、外匯交易暫停和關閉以及公共健康風險。如果某些社會、政治、經濟和其他條件和事件(例如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動盪)對全球經濟造成不利影響，這些風險可能會擴大；在這種情況和其他情況下，這些事件或事態發展可能會影響到全世界的公司。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

投資中型公司的風險。中資公司可能比大市值公司更不穩定，更有可能擁有更窄的產品線、更少的財政資源、更少的管理深度和經驗以及更少的競爭力。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。中資公司證券投資的回報可以追溯大盤股公司證券投資的回報。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報可能與指數的回報率不符。例如，養恤基金引起不適用於指數的若干業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映指數構成的變化時，這些費用不計入指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將減少養恤基金的淨資產價值(“資產淨值”)，但不得被授權參與人(“AP”)應付的交易費用所抵消。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤指數的能力產生不利影響。指數數據、指數計算和(或)按照指數方法編制指數時可能不時發生錯誤，指數提供者可能在一段時間內或根本不確定和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。股東應明白，指數提供者的錯誤所得將由基金及其股東保管，指數提供者的錯誤造成的任何損失或費用將由基金及其股東承擔。當指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險將直接由基金及其股東承擔。除預定的再平衡外，索引提供者或其代理人可對索引進行額外的臨時再平衡，以便例如糾正在選擇索引成分時出現的錯誤。因此, 指數提供者或其代理人對基金指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤錯誤風險。此外，基金不得投資於指數所列的某些證券，也不得按指數中所列證券的確切比例投資這些證券。基金的業績也可能因法律限制或限制、基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)而偏離指數的迴歸。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)其他資產進行估值。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離指數的表現。鑑於上文討論的因素，基金的回報可能與指數的回報有很大的偏差。與指數的重新平衡或重組有關的指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

投資組合的高週轉率風險。隨着基金投資目標和基準指數的變化以及基金的重新定位，基金的投資組合週轉率將增加，這將增加基金的交易成本，包括經紀佣金、交易商標記和其他交易成本，用於出售證券和對其他證券進行再投資。

被動管理風險對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從指數中刪除，基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人在

經濟上的麻煩。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣性風險。根據1940年法案，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要指數集中於某一或多個部門或行業或行業組。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

根據Vaneck Vectors ETF信託基金(“信託基金”)代表基金和交易所交易概念信託基金(代表約克維爾高收入MLP ETF(“前身基金”)達成的重組協議和計劃，基金於2016年2月22日收購了前身基金的所有資產和負債，以換取基金的實益權益份額(“重組”)。由於重組，基金是前身基金的會計繼承者。下文所列的歷史執行情況資料反映了重組前一時期前基金的歷史執行情況。

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。在2019年12月2日之前，基金力求在收費和支出之前儘可能密切地複製SolactiveHighIncome MLP指數(“優先指數”)的價格和收益表現。因此，2019年12月2日之前的業績信息反映了基金的業績，同時力求跟蹤先前的指數。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年12月31日止期間的平均年度總收益

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日基金可獲得的資料。

*在2019年12月2日之前，基金力求在費用和支出之前儘可能地複製優先指數的價格和收益表現。因此，2019年12月2日之前的業績信息反映了基金的業績，同時力求跟蹤先前的指數。在2019年12月2日之前，指數數據反映了之前的指數。從2019年12月2日起，該指數數據將反映MVIS北美能源基礎設施指數的數據。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。下列人士主要負責基金投資組合的日常管理工作，並共同負責：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

買賣基金股份

基金在資產淨值上只發行和贖回大量指定數量的股票，每一股稱為“創建股”，或其倍數。設立股由50 000股股份組成。

基金的個別股份只能通過經紀人在二級市場交易中購買和出售。基金的股票在交易所上市，因為股票以市場價格交易，而不是按資產淨值交易，基金股票的交易價格可能大於資產淨值(即“溢價”)，也可能低於資產淨值(即“折扣”)。

税務信息

基金的分配(資本分配收益除外)應納税，一般作為普通收入或資本收益徵税。

支付予經紀交易商及其他金融中介人的款項

顧問及有關公司可向經紀交易商或其他金融中介人(例如銀行)支付出售基金股份及有關服務的款項。這些付款可能造成利益衝突，影響您的經紀人-交易商或其他中介，或其僱員或相關人員推薦基金而不是另一項投資。詢問您的財務顧問或訪問您的金融中介網站獲得更多信息。

主要投資策略

顧問預計，一般而言，養恤基金將按其在指數中的比重持有或增加對構成指數的所有證券的風險敞口。然而，在各種情況下，以這些權數購買所有這些證券可能是不可能的，也可能是不可行的。在這種情況下，基金可以購買指數中的證券樣本。在有些情況下，顧問可能選擇低估或增持指數中的證券，購買顧問認為不適合於指數中某些證券的證券，或利用其他現有投資技術的各種組合，力求在收費和支出前儘可能密切複製指數的價格和收益表現。基金可出售指數內所代表的證券，以預期將其從指數中刪除，或購買指數內沒有代表的證券，以預期該等證券會加入該指數。為了遵守經修訂的1986年“國內收入法”(“國內收入守則”)的税務多樣化要求，基金還可暫時投資於指數中未包括的、預期與指數所列證券高度相關的證券。

關於MLP的其他信息

多邊貿易夥伴關係是從事礦物和自然資源的運輸、儲存、加工、提煉、銷售、勘探、生產和開採的公開貿易夥伴關係。通過將它們的業務侷限於這些具體活動，它們的利益或單位能夠在公共證券交易所交易，就像公司的股份一樣，不需要實體一級的税收。有資格列入指數的合夥企業在被列入指數之前，必須經過進一步的流動性篩選。

MLPs的披露由美國證券交易委員會(SEC)監管，MLPs必須像任何上市公司一樣提交10-K表、10-Q表和重大變更通知。MLP還必須遵守2002年“薩班斯-奧克斯利法案”適用於上市公司的某些要求。

為符合MLP的資格並避免被徵税為公司，合夥企業必須按照“守則”第7704(D)節的規定，從符合條件的來源獲得至少90%的收入。這些符合條件的來源包括以自然資源為基礎的活動，如礦物或自然資源的勘探、開發、採礦、生產、加工、提煉、運輸、儲存和銷售。MLP由普通合夥人和有限合夥人(或在MLP組織為有限責任公司、管理成員和成員的情況下)組成。普通合夥人或管理成員通常控制MLP的運作和管理，並在MLP中擁有所有權。有限合夥人或成員通過其對有限合夥人或成員權益的所有權，向實體提供資金，無意在實體的運作和管理中發揮作用，並接受現金分配。MLP本身一般不繳納美國聯邦所得税，但持有MLP權益的投資者(如基金)一般要對其可分配的收入和收益份額徵税。因此，與公司證券投資者不同，直接MLP投資者一般不受雙重徵税(即公司一級税和公司股息税)。目前，大多數多邊方案在能源和/或自然資源部門運作。

普通合夥人或管理成員利益得到現金分配，通常為可動用現金的2%，這是在合夥或有限責任公司協議中的合同定義。此外，普通合夥人或管理成員利益的持有者通常獲得獎勵分配權(“IDRs”)，這使他們在支付超過最低季度分配限額的每一共同單位分配額後，在實體現金分配總額中所佔份額增加。由於有了IDR，MLP的一般合作伙伴的分配增長前景高於其潛在的MLP，但如果MLP的季度分配減少，則季度獎勵分配付款的下降速度也將大於季度分配給共同和從屬單位持有者的下降率。此外，一些MLP允許IDR持有人在特定情況下重置獎勵分配水平，並獲得補償，以換取在重置中放棄的分銷權。

基本和非基本政策

基金的投資目標和其他每一項投資政策都是非基本政策，董事會可在未經股東批准的情況下修改這些政策，但如本招股説明書或“補充資料説明”(“SAI”)在題為“投資政策和限制-投資限制”一節所述者除外。

投資基金的風險

下一節提供基金“簡要信息”一節中“投資基金的主要風險”項下確定的主要風險的補充信息，然後提供更多的風險信息。

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資石油和天然氣公司的風險。基金對石油和天然氣公司的整體狀況很敏感，其業績將在很大程度上取決於這些公司的整體狀況。石油和天然氣公司的盈利能力與全球能源價格有關，包括所有能源，以及勘探和生產成本。石油和天然氣的價格、石油和天然氣公司的收益以及這些公司的證券價值都非常不穩定。這些公司也面臨以下風險：

商品價格的變化、全球石油和天然氣供應和需求的變化(包括由於能源效率和節能努力的提高而導致需求減少)、利率、匯率、競爭性能源服務價格、實行進口管制、世界事件、與某些石油生產國之間以及美國政府與對美國的其他石油主要出口國之間的摩擦、歐佩克的行動、負面看法和宣傳、資源枯竭、替代能源的開發、技術發展、勞動關係和一般經濟狀況以及市場，石油和天然氣公司所在國或從事業務的國家的經濟和政治風險、與國際政治有關的事件造成的波動，包括政治不穩定、徵用、社會動亂和戰爭行為、恐怖主義行為、能源保護、勘探項目的成功以及税收和其他政府管制政策。石油和天然氣公司可能對新興市場國家進行大量資本投資或從事涉及這些國家的交易，這可能增加這些風險。這些公司還可能受到合同固定定價的約束，這可能會增加業務成本並限制這些公司的收益。石油和天然氣公司在競爭激烈的週期性行業中運作，價格競爭十分激烈。此外，石油價格可能會按季節波動。其收入的很大一部分可能取決於相對較少的客户，包括政府實體和公用事業。

石油和天然氣公司面臨着巨大和眾多的經營風險。石油和天然氣公司的業務受到石油和天然氣行業固有的危險，如火災、爆炸、井噴、油井失去控制和石油泄漏。擁有或經營天然氣管道的公司面臨某些風險，包括管道和設備泄漏和破裂、爆炸、火災、未排定的停機時間、運輸中斷、有毒或危險氣體的排放或釋放以及其他環境風險。石油和天然氣設備和服務，以及石油和天然氣勘探和生產，都可能受到自然災害及其所在區域惡劣天氣條件的嚴重影響。石油和天然氣公司的收入可能受到合同終止和重新談判的不利影響。

石油和天然氣公司受到並可能受到廣泛的聯邦、州、地方和外國法律、規章和條例的影響。石油和天然氣勘探和生產公司也可能受到環境損害索賠和其他類型訴訟的不利影響。保護環境的法律和條例可能使石油和天然氣公司對他人的行為或所造成的條件或在執行時符合所有適用法律的行為承擔責任。對環境保護法的修改，包括執行不那麼嚴格的環境保護標準的政策和與可持續能源發展相背離的政策，可能導致石油和天然氣的供應、需求和價格波動。石油和天然氣公司的國際業務使它們面臨與不穩定和經濟和政治條件的變化、社會動亂和戰爭行為、外匯波動、外國規章的變化和國際商業固有的其他風險有關的風險。這些公司還可能在新興市場國家進行大量資本投資或業務，或從事涉及新興市場國家的交易，這可能增加這些風險。

投資於加拿大發行人的特殊風險考慮。加拿大發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。加拿大經濟非常依賴自然資源的需求、供應和價格。加拿大市場相對集中於參與自然資源生產和分配的發行人。自然資源部門的任何變化都有可能對加拿大經濟產生不利影響。此外，加拿大經濟在很大程度上依賴於與某些關鍵貿易夥伴的關係，包括美國、歐盟國家和中國。由於美國是加拿大最大的貿易夥伴和外國投資者，加拿大經濟依賴並可能受到影響美國經濟的事態發展的重大影響。加拿大產品和服務支出的減少或美國經濟的變化可能對加拿大經濟產生不利影響。北美自由貿易協定和相關協議可能進一步增加加拿大對美國經濟的依賴。北美自由貿易協定未來的不確定性可能導致基金份額的價值下降。魁北克省過去對主權的定期要求極大地影響了加拿大市場的股票估值和外幣流動，這種要求今後可能會產生這種影響。此外，加拿大某些經濟部門可能受到外國所有權的限制。這可能對基金向加拿大發行人投資和跟蹤基金指數的能力產生不利影響。

MLP風險對MLP單位的投資涉及的風險與公司的股票證券(如普通股)的類似投資不同。MLP單位的持有人通常享有有限合夥企業中的有限合夥人的權利。MLP單位的持有人受MLP結構固有的某些風險的影響，其中包括(一)税收風險(下文進一步介紹)，(二)選舉或罷免管理層或普通合夥人或管理成員的能力有限，(三)除特殊交易外，有限表決權，(四)普通合夥人或管理成員及其附屬公司之間的利益衝突，以及有限合夥人或成員之間的利益衝突，包括因獎勵分配付款或公司機會而產生的利益衝突，(五)稀釋風險和風險，涉及普通合夥人有權要求單位持有人以不受歡迎的時間或價格出售其共同單位，原因是監管變化或其他原因；和(六)現金流動風險，如本招股説明書中更詳細描述的那樣。普通合夥人通常對MLP有有限的信託義務，這可能允許普通合夥人優先於MLP的利益，而不是MLP的利益。此外，MLP的一般合作伙伴通常擁有有限的呼叫權，這可能要求單元組以不受歡迎的時間或價格出售其公共單位。MLP可以在未經統一機構批准的情況下發行更多的共同單位，這將削弱現有單位的利益，包括基金的所有權利益。

MLP普通股和其他股票證券可能受到影響股票市場的宏觀經濟和其他因素、利率預期、投資者對MLP或能源部門的情緒、某一特定發行人財務狀況的變化或某一特定發行人不利或意外的不良業績的影響(就MLP而言，一般以可分配的現金流來衡量)。持有信貸相關投資的MLP受利率風險和債務發行人償付義務違約風險的影響。某些MLP證券的交易量可能較低，因為它們的資本規模較小，而且可能會受到更突然或不穩定的價格變動和較低的市場流動性的影響。MLP證券通常被認為是利率敏感的投資.在利率波動期間，這些投資可能無法提供有吸引力的回報。單個MLP和其他股票證券的共同單位的價格也可能受到合夥企業或公司特有的基本面的影響，包括現金流量增長、現金髮電能力和分配範圍。

基金的很大一部分現金流量來自對MLPs的股票證券的投資。因此，基金可供支付或分配的現金數額將取決於基金擁有的向其夥伴分配資金的能力以及這些分配的税務性質。基金和顧問都無法控制基本多邊方案的行動。MLP面臨與其控制的基本經營公司有關的各種風險，包括對專業管理技能的依賴，以及這些公司可能缺乏或經營歷史有限的風險。基金可投資的某些多邊方案，其收入的大部分取決於其母公司或贊助實體。如果母公司或贊助實體未能支付或履行其對MLP的義務，則該MLP的收入和現金流量以及該MLP向基金等單位持有人分配款項的能力將受到不利影響。每個MLP能夠分配給其合作伙伴的現金數額將取決於其從運營中產生的現金數額，這取決於影響能源基礎設施市場的一般因素和影響MLP特定業務線的因素。可用現金還將取決於多邊方案的業務費用水平(包括對普通夥伴的獎勵分配)、資本支出水平、償債要求、購置費用(如果有的話)、週轉資金需求的波動和其他因素。基金預計將產生可觀的投資收入，基金的投資可能不會分配預期或預期的現金水平，從而導致基金可能無法像投資者所期望的那樣，從以MLP為重點的投資中進行現金分配。

MLP税風險MLP通常被視為聯邦所得税的合夥企業。合夥企業一般不會在合夥企業一級繳納美國聯邦所得税。相反，MLP的每個合夥人在計算其美國聯邦所得税負債時，必須包括可分配的MLP收入份額、損益、扣減和税收抵免。如果由於現行法律的改變或MLP基本業務組合的改變，MLP被視為聯邦所得税的公司，則MLP有義務按公司税率繳納其收入的聯邦所得税。如果將MLP歸類為聯邦所得税用途的公司，可用於分配的現金數額可以減少，基金收到的部分或全部分配額可全部作為股息收入徵税。因此，將一個或多個MLP作為美國聯邦所得税用途的公司，可能會影響基金滿足其投資目標的能力，並可能減少支付費用或分配給股東的現金數額。

税法或條例的變化，或今後對這類法律或條例的解釋，可能會對基金投資的基金或MLP產生不利影響，也可能對基金股東收到的股息的數額和税務特性產生不利影響。例如，國會可以採取行動，取消MLP實現的折舊、耗竭和攤銷扣減的税收利益。或者，國會可以對諸如MLP這樣的過路實體徵税，或者完全取消過路税的使用。

個人和某些其他非法人實體一般有資格就某些來自MLP的應税收入進行20%的扣減。不過，基金(作為一間受規管的投資公司(“RIC”)須課税的基金)，將沒有資格獲得20%的扣減，亦不會將20%的扣減額轉嫁予基金股東。因此，與之相比，直接投資MLP的投資者將有資格從這些投資中扣除20%的應納税所得額，而投資於通過基金間接持有的MLPs的投資者則沒有資格獲得20%的扣減，因為他們在這些應納税所得額中所佔的份額是20%。

MLP分配給基金的款項一般不應徵税，除非分配的現金數額(或在某些情況下可流通證券的價值)超過基金在MLP中的利益基礎。基金從MLP收到的分配將減少基金對MLP利益的調整基礎，但不低於零。減少的基礎通常會導致收益數額的增加(或損失數額的減少)，基金將在出售其在MLP中的權益時為税務目的確認這一數額。

美國聯邦所得税審計條例對合夥企業，如基金投資的MLP，一般要求在對合夥企業的收入、收益、損失、扣減或抵免項目進行任何調整後，在合夥企業一級確定和支付未付税款。如果國税局(“國税局”)作出審計調整，它可以評估和收取任何税收(包括任何適用的罰款和利息)，由這種審計調整直接從夥伴關係。像MLP這樣的合夥企業可以選擇直接向國税局繳納税款，或者在符合條件的情況下，將這種納税責任轉嫁給包括前大學學生在內的大學學生。雖然MLP通常被賦予一種選擇，要求會員和前會員考慮到這種國税局的審計調整，並根據他們在所審計的税務年度內在MLP中的利益繳納由此產生的任何税收(包括適用的懲罰或利息)，但不能保證

這種選擇在任何情況下都是可行的、允許的或有效的。現有和過去的MLP會員(可能包括養恤基金)都可能承擔與本年度或以往年度有關的這種審計調整所產生的部分或全部税務責任，加上額外的税收、利息和罰款以及增量會計和法律費用，無論這些單位是否在實際受到審計的税務年度內持有合夥企業單位。如果由於任何這種審計調整，基金曾經或正在投資的MLP被要求確認應納税的收入或支付税款、罰款和利息，或者需要養恤基金這樣做，則養恤基金的回報可能會受到重大的負面影響。

能源部門的風險。基金將對能源部門的總體狀況敏感，其業績將在很大程度上取決於能源部門的總體狀況。有時，能源部門公司的業績可能落後於其他部門或整個市場的表現。石油、天然氣和其他礦物燃料的價格可能下降和(或)經歷重大波動，這可能對在能源部門經營的公司產生不利影響。此外，與能源部門投資有關的一些具體風險包括但不限於以下方面：

監管風險。能源部門受到高度管制。多邊方案和在能源部門經營的其他公司幾乎都受到聯邦、州和地方政府機構以及進口管制和國際條約的嚴格管制。例如，這些法律包括：“聯邦清潔水法”和規定向受管制水體排放污染物相關義務的類似州法律和條例；“資源保護和回收法”和對設施廢物的處理和處置規定要求的類似州法律和條例；“綜合環境應對、賠償和責任法”(又稱“超級基金”)，以及類似的州法律和條例，這些法律和條例對目前或以前由能源公司擁有或經營的財產中可能釋放的有害物質進行清理，或在它們將廢物送往處置地點排放的有害物質。這種管制可以在範圍和強度上迅速或隨着時間的推移而變化。例如，某一特定的副產品或工藝，包括水力壓裂，可能被監管機構宣佈為危險的--有時是追溯性的--並意外地增加生產成本。各政府當局有權強制遵守這些條例和根據這些條例頒發的許可證，違反者將受到行政、民事和刑事處罰，包括民事罰款、禁令或兩者兼而有之。更嚴格的法律, 今後可以頒佈條例或執行政策，這可能會增加遵守成本，並可能對多邊方案和在能源部門經營的其他公司的財務業績產生重大不利影響。能源公司和多邊能源公司可能因其業務性質及其經營的物質而承擔物質環境費用和責任，包括環境清理和恢復費用方面的重大責任，鄰近土地所有者和其他第三方對人身傷害和財產損害提出的索賠，以及對有關違反環境法律或條例行為的罰款或處罰，這是一種固有的風險。

美國和世界各地已經或正在討論自願倡議和強制性控制措施，以減少二氧化碳等“温室氣體”的排放，二氧化碳是燃燒化石燃料的副產品，甲烷是天然氣的主要組成部分，許多科學家和決策者認為甲烷是全球氣候變化的原因。這些措施和今後的措施可能會增加某些公司的成本，基金可在這些公司投資運營和維護設施，管理和管理温室氣體排放方案，並減少對產生温室氣體和基金投資公司管理或生產的燃料的需求。

能源公司也可以經營或從事涉及監管制度較不發達的國家的交易，或有徵用、國有化或其他不利政策的歷史。

此外，能源公司收入的很大一部分取決於相對較少的客户，包括政府實體和公用事業。因此，政府預算限制可能對該行業公司的股價產生重大不利影響。能源基礎設施公司也可能面臨交易對手信用風險，因為一些客户是石油和天然氣生產商，他們可能在財務上陷入困境，無法履行合同，或尋求拒絕石油、成品油、天然氣和天然氣液體的收集、加工、儲存和管道運輸合同。

商品價格風險MLP和其他在能源部門經營的公司在短期和長期內可能受到能源商品價格波動的影響，其中包括天然氣、天然氣液體、原油和煤炭。能源商品價格的波動將直接影響擁有這類能源商品的公司，並可能間接影響從事這類能源商品的運輸、儲存、加工、分銷或銷售的公司。能源商品價格的波動可由以下因素引起：總的經濟狀況或政治情況(特別是主要能源生產國和消費國)；市場條件；天氣模式；國內生產水平；進口量；能源保護；國內和外國政府管制；國際政治；石油輸出國組織(歐佩克)的政策；税收；關税；以及地方、州內和州際運輸方法的可用性和成本。能源部門作為一個整體也可能受到以下看法的影響：能源部門公司的業績與商品價格直接相關。高商品價格可能會推動進一步的節能努力，經濟放緩可能對能源消費產生不利影響，這可能對多邊方案和在能源部門經營的其他公司的業績產生不利影響。商品價格低迷

可能導致能源商品的生產大幅度減少，這將減少多邊方案和在能源部門經營的其他公司的收入和營業收入。能源商品價格的更大波動可能導致能源基礎設施部門股票價格的更大波動。

耗竭風險從事能源商品勘探、開發、管理或生產的能源公司和多邊能源公司面臨着商品儲量隨着時間的推移枯竭的風險，其潛在的連帶效應是導致能源公司和多邊能源公司的市場價值隨着時間的推移而下降。這些公司尋求通過擴大現有業務、收購、進一步開發現有能源商品、開發新能源商品或簽訂長期合同來增加儲量；然而，這些潛在戰略中的每一種都存在風險。如果MLP或能源公司不能以優惠條件籌集資金，則可能無法增加或維持其儲備。如果這類公司未能以符合成本效益的方式獲得額外儲備，而且其速度至少與其現有儲備下降的速度相當，它們的財務業績可能會受到影響。此外，如果不補充儲備金，就會減少這類公司支付的款項，並影響其納税特性。

供需風險。多邊方案和在能源部門經營的其他公司可能因能源商品的供應或需求減少而受到不利影響。能源商品的產量和可用於運輸、儲存、加工或分配的能源商品的數量可能受到各種因素的影響，包括資源枯竭；商品價格下跌；災難性事件；勞資關係；加強環境或其他政府管制；設備故障和維修困難；進口量；國際政治、歐佩克的政策；以及來自替代能源的競爭加劇。或者，能源商品需求的下降可能是下列因素造成的：不利的經濟條件(特別是在主要的能源消費國)；增加税收；增加環境或其他政府管制；增加燃料經濟；更多地節約能源或使用替代能源；旨在促進使用替代能源的立法；或商品價格上漲。

天氣風險。天氣條件和氣候模式的季節性對某些MLP和在能源部門經營的其他公司的現金流起着作用。例如，丙烷行業的MLP和能源公司，幾乎所有的現金流都依賴於冬季採暖季節。在一個異常温暖的冬季，丙烷、MLP和能源公司的產品需求減少。雖然大多數MLP和能源公司可以根據正常的天氣模式合理地預測季節天氣需求，但極端天氣條件，如颶風，表明任何準備工作都不能保護MLP免受天氣的不可預測性影響。極端天氣造成的損害也可能增加MLP和能源公司擁有的能源資產的保險費，可能大大增加能源相關商品供應的波動性，並可能對這些公司的財務狀況和向股東支付分配的能力產生不利影響。自然或與天氣有關的災害引起的市場混亂也可能使基金無法及時作出有利的投資決定。

收購風險。多邊方案和在能源部門經營的其他公司是否有能力增長和增加向單一企業的現金分配，在很大程度上取決於它們是否有能力進行收購，從而增加現金流量。如果MLP和能源公司無法進行這種增值收購，因為它們無法確定有吸引力的收購人選並談判可接受的採購合同，因為它們無法以經濟上可以接受的條件為這類收購籌集資金，或者因為它們的出價高於競爭對手，它們今後的增長和提高分配的能力將受到限制。此外，即使MLP和能源公司確實完成了他們認為會增加的收購，但這些收購可能會導致現金流下降。任何收購都涉及風險，其中包括：對收入和成本的錯誤假設，包括協同增效；承擔未知的責任；限制賣方的賠償權利；轉移管理層對其他業務關注的注意力；在新產品或地理區域經營意外困難；以及被收購企業的客户或關鍵僱員損失。

利率風險利率上升可能通過增加資本成本，對多邊投資方案和在能源部門經營的其他公司的財務業績和/或現金流動現值產生不利影響。相反，在極低或負利率時期，這些公司對利率風險的敏感性可能會被放大，它們的收益率可能會降低，業績可能會受到不利影響。這些利率水平可能放大與利率上升相關的風險。利率的變化，包括低於零的利率，可能會降低MLP和其他在能源部門經營的公司以符合成本效益的方式執行收購或擴張項目的能力。利率變化也可能對市場產生不可預測的影響，包括市場波動，並可能對多邊貸款計劃、能源公司和基金的業績產生不利影響。MLP和能源公司的估值基於多種因素，包括行業和業務基本面、管理專長以及對未來運營業績的預期。然而，MLP和能源公司的收益率在短期內也容易受到利率波動的影響，當利率上升時，MLP和能源公司證券的價格可能會下降。

災難性事件風險。MLP和在能源部門經營的其他公司在生產、勘探、管理、運輸、加工和分配天然氣、天然氣液體、原油、精煉石油產品和其他碳氫化合物時面臨許多固有的危險。這些危險包括泄漏、火災、爆炸、自然災害造成的設施和設備損壞、設施和設備意外損壞(例如2010年BP深水地平線鑽井平臺遭受的破壞)和恐怖行為。自9·11恐怖襲擊以來，美國政府已發出警告，稱能源資產，特別是美國管道基礎設施可能成為未來恐怖襲擊的目標。這些危險造成的風險有：儲量的損失或破壞；財產、設施和設備的損壞或破壞；污染和環境損害；人身傷害或生命損失。任何此類災難性事件的發生都可能導致此類MLP或能源公司擁有的某些資產的經營受到限制、暫停或停止。MLP和在能源部門經營的其他公司可能無法充分投保其業務運作中固有的所有風險，因此，事故和災難性事件可能對這類公司的財務狀況和向股東支付分紅的能力產生不利影響。我們預計，加強政府監管以減輕這種災難性風險可能會增加MLP和能源公司的保險費和其他運營成本。

行業特有的風險。能源公司和多邊能源公司可能受到市場看法的負面影響，即能源公司和多邊能源公司的業績和分佈與商品價格直接相關。此外，由於現有設施產量下降、進口供應中斷或其他原因，天然氣、石油或其他能源商品的生產大幅減少，將減少能源公司和多邊能源公司的收入和營業收入，從而降低能源公司和多邊能源公司向夥伴分配的能力。長途運輸商品的需求和運載這些商品的船隻的供應的變化可能會對收入、盈利能力和現金流量產生重大影響。MLP和其他在能源部門經營的公司也面臨着它們所服務的行業特有的風險。

中流。經營中流資產的能源公司和多邊能源公司受到它們所服務的市場供求波動的影響，這些波動可能受到多種因素的影響，其中包括商品價格波動、天氣、加強養護、加強政府或環境管制、耗竭、利率上升、國內或國外生產下降、事故或災難性事件、業務費用增加和經濟狀況等等。此外，經營收集和加工資產的能源公司和多邊能源公司，其所服務的油氣田的產量也會自然下降。此外，一些收集和處理合同使這些資產的所有者面臨直接的商品價格風險。相互競爭的能源形式的開發、需求和(或)供應可能對中流公司的收入產生不利影響。

下游。下游公司是從事煉油、銷售和其他與精製能源有關的“終端客户”分銷活動的企業，如：可供客户使用的天然氣、丙烷和汽油；生產和製造包括烯烴、聚烯烴、乙烯和類似的共同產品以及中間體和衍生產品在內的石化產品；以及電力和電力的產生、傳輸和分配。除了這裏描述的其他風險之外，下游公司可能更容易受到與客户對其提供的產品和服務的需求減少相關的風險的影響。

勘探和生產。勘探和生產、能源公司和多邊能源公司特別容易受到原油和天然氣需求和價格下降的影響。原油和天然氣價格的下降可能導致某一特定的儲油層比價格高的情況下更早地對繼續生產產生不經濟影響，從而導致堵塞、放棄和停止該儲油層的生產。此外，較低的商品價格不僅會減少收入，而且還會導致儲備估計數大幅下調。任何儲量估計的準確性取決於現有數據的質量、關於未來商品價格和未來勘探和開發費用的假設的準確性以及工程和地質解釋和判斷的準確性。不同的儲備工程師可以根據相同的數據對儲備數量和相關收入做出不同的估計。實際石油和天然氣價格、開發支出和業務費用將與儲備估計數中假設的不同，這些差異可能很大。與所用假設的任何重大差異都可能導致準備金的實際數量和未來的淨現金流量與準備金報告中的估計數大不相同。此外，鑽探、測試和生產的結果以及儲量估計日期之後的價格變動可能導致對這些估計數的向下修正。儲量估計數的大幅下調可能對某一勘探和生產公司的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。此外，由於儲量和產量的自然下降, 勘探和生產公司必須在經濟上找到、獲取和開發更多的儲量，以維持和增加收入和分配。勘探和生產能源公司和多邊能源公司尋求通過執行多年期套期保值戰略來降低與商品價格相關的現金流波動，以確定所產天然氣和石油的價格。這些能源公司和多邊能源公司目前採用的套期保值戰略目前有效，或將繼續有效，這是無法保證的。

海運。海運能源公司和海上運輸公司主要是天然氣、原油或精煉石油產品的海上運輸商。海運公司面臨與其他能源公司同樣的風險。此外，海洋運輸業的高度週期性可能導致租船費率和船舶價值的不穩定變化，這可能對這類公司的收入、盈利能力和現金流動產生不利影響。租船的波動

費率是由船隻容量的供求變化和某些能源商品的供求變化造成的。長途運輸商品的需求和運載這些商品的船隻的供應的變化可能會對收入、盈利能力和現金流量產生重大影響。海運船隻的價值可能波動，並可能對基金投資組合中的航運公司證券的價值產生不利影響。海運價值的下降可能會影響航運公司籌集現金的能力，因為它們限制了它們為船隻再融資的能力，從而對該公司的流動性產生不利影響。航運公司船舶因機械故障、碰撞、人為失誤、戰爭、恐怖主義、海盜、貨物丟失和惡劣天氣等事件而面臨損壞或損失的風險。此外，一些國家不斷變化的經濟、監管和政治條件，包括政治和軍事衝突，不時導致船隻遭到襲擊、水道採礦、海盜行為、恐怖主義、勞工罷工、抵制和政府徵用船隻。這類事件可能會干擾航線，並導致市場混亂和航運公司現金流量的大幅減少。

丙烷。丙烷能源公司和MLP是丙烷的分銷商，為房主提供空間和熱水。擁有丙烷資產的能源公司和多邊能源公司根據其所服務的市場的天氣狀況、商品價格波動、客户保護和更多地使用替代燃料、加強政府或環境監管以及事故或災難性事件等因素，受到收益變化的影響。

自然資源。擁有煤炭、木材、化肥和其他礦物資產的能源公司和MLP受到其所服務市場供求波動的影響，這些波動將受到多種國內外因素的影響，其中包括商品價格波動、其客户的煤炭庫存水平、天氣、更多地養護或使用替代燃料來源、加強政府或環境監管、耗竭、產量下降、採礦事故或災難性事件、健康索賠和經濟狀況等。由於州和聯邦法規的增加，越來越難以獲得和維持開採煤炭所需的許可證。此外，如果獲得這些許可證，就會越來越多地包含更嚴格、更難遵守和更昂貴的有關環境保護的規定。

地緣政治風險。全球政治和經濟不穩定可能以不可預測的方式影響多邊方案和能源公司的運作，包括自然資源供應和市場的中斷以及由此造成的商品價格波動。地緣政治事件造成的市場混亂也可能妨礙基金組織及時作出有利的投資決定。能源基礎設施公司和MLP也面臨着它們所服務的行業特有的風險。

管道。管道能源公司和MLP不受直接商品價格風險的影響，因為它們不擁有潛在的能源商品。然而，市場認為能源公司和MLPs的業績和分佈與商品價格直接相關，這可能損害能源部門。此外，由於現有設施產量下降、進口供應中斷或其他原因，天然氣、石油或其他能源商品的生產大幅減少，將減少能源公司和多邊能源公司的收入和營業收入，從而降低能源公司和多邊能源公司向合作伙伴分配的能力。

對原油、天然氣和精煉石油產品的需求持續下降可能對能源公司和MLP的收入和現金流動產生不利影響。可能導致市場需求下降的因素包括經濟衰退或其他不利的經濟狀況、基本商品的市場價格上漲、提高税收或其他增加成本的管制行動，或消費者對這類產品的需求發生變化。需求還可能受到消費者對全球變暖的情緒和/或任何旨在促進使用替代能源(如生物燃料)的州或聯邦立法的不利影響。

大型能源公司對能源基礎設施資產的處置和能源行業其他併購活動的大幅放緩，可能會降低基金從能源公司和通過收購而增長的多邊投資中獲得的現金流量的增長率。

流動性風險雖然能源公司和MLP在國家證券交易所進行交易，但某些能源公司和MLP證券的交易頻率可能低於大型公司，因為它們的資本規模較小。有時，由於某些能源公司和多邊能源公司的交易量有限，這類能源公司和多邊能源公司的價格可能會出現突然或不穩定的波動。此外，基金可能更難買賣大量此類證券，而不會對現行市場價格造成不利影響。養恤基金對交易不太活躍或長期經驗減少的證券的投資，可能會限制其利用其他市場機會或在顧問認為適宜時以公平價格處置證券的能力。這也可能對基金向你分配股息的能力產生不利影響。

市場風險。基金證券的價格受到與投資證券市場有關的風險，包括一般經濟狀況、突然和不可預測的價值下跌、外匯交易暫停和關閉以及公共健康風險。如果某些社會、政治、經濟和其他條件和事件(例如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動亂)對全球經濟造成不利影響，這些風險可能會擴大；

在其他情況下，這類事件或事態發展可能會影響到世界各地的公司。總體而言，證券價值可能普遍下跌，或表現遜於其他投資。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

投資中型公司的風險。基金可投資於中資公司，因此可能會受到與中資公司有關的某些風險的影響。這些公司往往受到較少分析師的影響，而且可能處於企業存在的早期和較難預測的時期，很少或根本沒有盈利記錄。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。這些公司的收入較少，產品線較窄，管理深度和經驗較少，產品或服務市場的份額較小，金融資源較少，競爭力較弱。中型公司證券投資的回報可以跟蹤大型公司證券投資的回報。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報率可能與其指數的回報率不符。例如，養恤基金引起一些不適用於指數的業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映指數構成的變化時，這些變化沒有計入指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將在不被AP支付的交易費用抵消的情況下減少基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤指數的能力產生不利影響。不能保證索引提供者或任何可能代表其行事的代理將準確地彙編索引，也不能保證索引將被確定、合成或準確計算。用於編制指數的數據的質量、準確性和完整性方面的錯誤可能不時發生，指數提供者可能在一段時間內或根本不加以識別和糾正，特別是在基金或管理人員不太經常使用該指數作為基準的情況下。因此，與指數提供者或其代理人的錯誤有關的收益、損失或費用通常將由基金及其股東承擔。例如，在索引包含不正確成分的期間, 基金將在市場上對這類投資者進行敞口，並對指數的其他構成部分敞口不足。這些錯誤可能對基金及其股東產生不利或積極的影響。因指數提供者或其他人的錯誤而產生的任何收益將由基金及其股東保存，而因指數提供者或其他人的錯誤而造成的任何損失將由基金及其股東承擔。當基金的指數重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與其指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。除定期重結外，指數提供者或其代理人可對基金的指數進行額外的臨時再平衡，以糾正在選擇指數成分時出現的錯誤。因此，指數提供者或其代理人對基金指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤錯誤風險。此外，基金不得投資於指數所列的某些證券和(或)其他資產，也不得投資於這些證券和(或)指數所列其他資產的確切比例，原因是法律限制或限制、某些交易所上市標準、此類證券交易市場缺乏流動性、潛在的税收不利後果或其他監管理由(例如多樣化要求)。此外，基金在購買或出售指數所列證券方面可能被推遲。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離其指數的表現。

基金可公允估價其持有的某些證券或其他資產。必須遵守“國內收入法”的税務多樣化和其他要求，也可能影響基金複製其指數業績的能力。此外，如果基金利用不包括在指數中的存託憑證和其他衍生工具，其收益可能與其指數的回報也不相關，就像基金直接購買指數中的所有證券那樣。針對擬議的公司行動而採取的行動可能導致更多的跟蹤錯誤。鑑於上文討論的因素，基金的回報可能與指數的回報有很大的偏差。

指數跟蹤風險在市場波動加劇或其他不尋常市場情況下可能會增加。與指數的重新平衡或重組有關的指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，在市場壓力下，二級市場可能會受到不規則的交易活動、廣泛的買賣價差和較長的貿易結算期的影響，因為做市商和aps可能會退卻。

在建立股票市場和執行創建和贖回令方面，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值有重大偏差。分銷商(在此定義)並不在股票中維持二級市場。在二級市場買賣股票的投資者，其投資結果可能與直接向基金設立和贖回的APs所經歷的結果不一致。

做市商或APs在市場壓力時決定減少其作用或“退出”這些活動，可能會抑制套利過程在維持基金證券的基本價值與基金市場價格之間的關係方面的效力。這種降低的效力可能導致基金股票的交易價格與資產淨值大不相同，而且基金股票的日內出價/索價利差也高於正常水平。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。如果交易所出現停牌或提前停牌，股東可能無法購買或出售基金的股份。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

投資組合的高週轉率風險。養恤基金可積極和頻繁地進行投資組合證券的交易。較高的投資組合週轉率可能會增加基金的交易成本，包括經紀佣金、交易商標記和其他交易成本，用於出售證券和對其他證券進行再投資。此外，由於養恤基金投資目標和基準指數的變化以及基金的重新定位，養恤基金將經歷更多的投資組合週轉率，這可能導致養恤基金產生額外的交易費用，並在應納税賬户持有養恤基金股份時可能導致更高的税收。

被動管理風險與許多投資公司不同的是，該基金沒有得到“積極”管理。因此，除非某一特定證券從指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人有財務問題。如果某一特定證券被從指數中剔除，基金可能被迫在不合適的時候或以目前市價以外的價格出售這種證券。對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素造成的市場波動。指數不得包含任何特定經濟週期的適當或多樣化證券組合。在試圖複製指數的過程中，基金投資組合證券的變動時間可能對基金產生負面影響。與積極管理的基金不同，顧問不使用旨在減少市場波動的影響或減少市場衰退期的影響的技術或防禦戰略。這意味着，根據市場和經濟條件，基金的業績可能低於積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

股東風險某些股東，包括顧問所建議的其他基金，可不時持有基金的大量股份。此外，第三方投資者、顧問或顧問的附屬機構、AP、做市商或另一實體可投資於基金並持有其投資期限有限。不能保證任何大股東都不會贖回其投資。股東贖回可能對基金產生負面影響。此外，大股東的交易可能在適用的情況下佔交易所交易量的很大比例，因此可能對股票的市場價格產生重大影響。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。股票淨值將隨着基金所持證券市值的變化而波動。在某些情況下，股票的市場價格將根據資產淨值的變動、基金持有的日內價值以及交易所的供求情況而大幅波動。這位顧問無法預測股票是否會低於其資產淨值或高於其資產淨值。鑑於股票可以由創業板中的APs創造和贖回，該顧問認為，股票淨值的大幅折扣或溢價在長期內不應持續。雖然創建/贖回功能的目的是使股票正常交易接近基金所持資產的價值，但由於時機、供求失衡和其他因素，市場價格預計不會與基金的資產淨值準確相關。價格差異可能在很大程度上是因為股票二級交易市場上的供求力量可能與影響基金投資組合中個別或任何時候的證券價格的力量密切相關，但不一定完全相同。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票, 股東支付的金額可能大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或股東可能無法出售其所持股份。上述和下文討論的任何因素都可能導致股票以高於基金資產淨值的溢價或折價進行交易。此外，由於基金的某些基礎證券可能在交易所(即基金股票交易的交易所)開盤時在關閉的交易所交易，因此，一種標的證券的期望值與收市證券的價格(即關閉的外國市場的最後報價)之間可能存在偏差，從而導致對資產淨值的溢價或折扣可能大於其他證券所感受到的溢價或折扣。

ETF。此外，基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，出價/索價利差以及由此產生的對股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

當你通過經紀人買賣基金的股票時，你可能會招致經紀佣金或經紀人收取的其他費用。此外，股票的市場價格，就像任何交易所交易證券的價格一樣，包括由市場莊家或交易特定證券的其他參與者收取的出價/索價價差。根據基金的交易量和市場流動性，養恤基金股票的價差隨時間而變化，如果基金的交易量、基金基礎證券的擴散或市場流動資金減少，則可能會增加。在嚴重擾亂市場的情況下，包括當基金所持股份的交易可能停止時，投標/索求價差可能會大幅度增加。這意味着股票可能以低於基金的資產淨值的價格進行交易，而且在市場劇烈波動的情況下，折價可能是最大的。

非多樣性風險。基金是信託基金的獨立投資組合，是根據1940年法案註冊的開放式投資公司。根據1940年法案，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金面臨的風險是，它將比一個多樣化的基金更不穩定，因為它可能將其資產投資於較少的發行人，或可能將其資產的更大比例投資於單一的發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中在某一特定部門或行業或行業集團，只要指數集中於某一部門或某一部門或某一行業或一組工業。同一部門或行業的許多或所有公司的證券可能由於對這些部門或行業產生不利影響的事態發展而貶值。通過將其資產集中於某一特定部門或行業或行業集團，基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業或行業集團產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能會對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

額外的非本金投資策略

養恤基金採用“指數化”投資辦法，力求提供在費用和支出之前與指數的價格和收益表現大體相符的投資結果。若干因素可能影響養恤基金實現與指數高度相關的能力，包括基金利用抽樣方法的程度。不能保證基金將實現高度相關性。

基金可出售指數中所代表的證券，或購買尚未列入指數的證券，以預期將其從指數中移除或增加。在某些情況下，顧問可能選擇增持指數中的證券，從而導致其購買或出售不屬於指數的證券，而顧問認為這些證券適合替代指數中的某些證券，或利用其他現有投資技術的各種組合來追蹤指數。基金不會採取防禦立場。

基金最多可將其總資產的20%投資於現金、現金等價物(如貨幣市場工具)，或不包括在基金基本指數(包括某些衍生產品)中的其他類型的投資，只要顧問認為這些投資應有助於基金的整體投資組合跟蹤其基本指數。

借錢

基金可以向銀行借款，但不得超過其資產市值的三分之一。基金已進入或打算進入信貸設施，為臨時、緊急或其他目的借款，包括為股東贖回請求、貿易結算提供資金，並視需要將維持基金作為受管制投資公司的地位所需的任何收入分配給股東。在基金借入資金的情況下，可以利用這些資金；在這種情況下，基金的增值或貶值速度將比指數更快。槓桿通常會增加基金可能實現的損失或收益，並可能增加基金投資價值的波動性。

貸款組合證券

基金可將其有價證券借給希望借入證券以完成交易和用於其他目的的經紀人、交易商和其他金融機構。就這些貸款而言，基金收到現金、美國政府證券和未由基金銀行貸款代理人簽發的備用信用證，至少相當於貸款組合證券價值的102%。這種擔保品每天在市場上標出.雖然基金將獲得與其所持證券的所有貸款有關的擔保品，但如果借款人未能歸還所借出的證券，基金將面臨損失的風險(例如，基金將不得不購買替代證券，而貸款證券可能升值超過基金所持擔保品的價值)，或成為無力償債的證券。基金可以向安排證券貸款的一方支付費用。此外，由於借出的證券的借款人未能及時或根本不歸還證券，基金將承擔可能出現虧損的風險。如果任何現金抵押品的價值下降，基金也可能蒙受損失。

用現金抵押品進行的投資的價值。這些事件可能會給基金帶來不利的税收後果。以基金收到的股息代替基金借出的證券的股息，將不被視為符合條件的股利收入。

額外的非主要風險

投資衍生工具的風險。衍生工具是指以一個或多個參考資產或指標的價值為基礎的金融工具，如證券、貨幣、利率或指數。基金使用衍生工具所涉及的風險與直接投資證券及其他較傳統投資有關的風險不同，而且可能較後者為大。此外，儘管衍生產品的價值是基於一項基礎資產或指標，但如果基金直接投資於相關證券、貨幣或其他資產，衍生產品通常不具有與基金相同的權利。

衍生工具受到許多風險的影響，例如，由於市場的發展，價值可能發生變化，或者，在“場外”衍生品的情況下，由於交易對手的信用質量以及衍生產品交易可能不會產生顧問預期的效果的風險。衍生工具還涉及定價錯誤或估值不當的風險，以及衍生產品價值的變化可能無法與標的資產或指標達到預期的關聯的風險。衍生品交易可以創造投資槓桿，並且可能具有很大的波動性，基金的損失可能超過其投資數額。使用衍生工具可能會增加基金股東應繳税款的數額，並影響其納税的時間和性質。

許多衍生交易在沒有中央結算所的情況下進入“場外交易”；因此，這種衍生交易的價值除其他因素外，將取決於基金對手方履行交易義務的能力和意願。如果對方違約，則基金對這類對手方的合同補救辦法可能受到破產法和破產法的制約，這可能影響基金作為債權人的權利(例如，基金可能得不到其合同上有權收取的淨付款額)。在任何時候，基金衍生頭寸的流動二級市場可能並不總是存在，基金可能無法在有利的時間或價格上啟動或變賣掉期頭寸，這可能造成重大損失。

2019年11月，美國證交會(SEC)發佈了一份與註冊投資公司使用衍生品和某些其他交易有關的規則制定提案，如果被採納，這些規則將在很大程度上撤銷SEC及其工作人員關於資產隔離和交易的指導。該基金將需要交易衍生產品和其他交易，這些衍生品和其他交易創造了未來的支付或交付義務(反向回購協議和類似的融資交易除外)，但這些交易的槓桿限制、某些其他衍生品風險管理程序以及與董事會報告相關的測試要求和要求都是有價值的(“VaR”)。這些新規定將適用，除非該基金符合證交會提案中定義的“有限衍生品用户”的資格。基金交易反向回購協議或類似融資交易在計算基金資產覆蓋比率時，需要將與反向回購協議或類似融資交易相關的負債總額與任何其他代表負債的高級證券合計。反向回購協議或類似的融資交易將不包括在計算基金是否為有限的衍生工具使用者中，但對於受VaR測試的基金而言，為進行這種測試，將包括反向回購協議和類似的融資交易。如果採用任何新的要求，可能會增加基金的投資成本和經營成本，這可能對投資者產生不利影響。

槓桿風險。如基金借入款項或使用某些衍生工具，則可作槓桿用途。槓桿通常誇大了基金投資組合證券市場價值的任何增減對資產淨值的影響。為了管理與槓桿有關的風險，基金可以分離流動資產，或以符合1940年法案及其規則和證交會解釋的方式“覆蓋”其衍生品頭寸。基金可隨時修改其資產隔離政策，以符合SEC關於資產隔離的立場的任何變化。

與許多傳統的共同基金不同，這些基金只在關閉NAV時才能買賣，基金的股票被設計成可以在二級市場進行日內交易，並以實物形式創建和贖回。這些實物安排旨在減輕頻繁的現金購買和贖回交易對基金投資組合的不利影響，這些交易影響基金的資產淨值。此外，與常規共同基金不同的是，頻繁贖回可能會對應税股東產生不利的税收影響，因為他們需要出售有價證券，而這反過來又可能產生應税收益，因此，基金的實物贖回機制在所使用的範圍內，一般不會為那些股票未被贖回的股東帶來税收事件。

養恤基金關於披露基金投資組合證券的政策和程序的説明載於基金的SAI。

董事會。信託基金董事會負責基金管理的一般監督，包括對顧問和其他服務提供者的一般監督，但不參與信託的日常管理。董事會和信託幹事的名單以及他們目前的職位和主要職業載於基金的特別倡議。

投資顧問。根據信託公司與Van Eck Associates公司之間關於基金的投資管理協議(“投資管理協議”)的條款，Van Eck Associates Corporation擔任基金顧問，並在董事會的監督下負責基金的日常投資管理。截至2020年1月31日，該顧問管理的資產約為544億美元。該顧問自1955年以來一直擔任投資顧問，並擔任共同基金、其他ETF、其他集合投資工具和獨立賬户的顧問或副顧問。顧問的主要業務地址是紐約，紐約，10017，第三大道666號，9樓。關於董事會批准投資管理協議的討論見信託基金2019年11月30日終了期間的年度報告。

至於基金根據“投資管理協議”向基金提供的服務，基金每年向顧問支付一筆單一管理費，相等於基金每日平均淨資產的0.45%。顧問負責養恤基金的所有費用，包括轉帳機構、保管、基金管理、法律、審計和其他服務的費用，但根據“投資管理協定”支付的費用、購置的基金費用和費用、利息費用、提供費用、交易費用、税收和特別費用除外。不包括在統一管理費中的發行費用是：(A)與基金出售股份有關的法律費用；(B)證券交易委員會和州登記費；(C)基金股票在交易所上市所支付的初始費用。儘管如此，顧問同意至少在2021年4月1日之前支付這些發行費用。

經理的結構。該顧問和信託基金可能依賴證券交易委員會的一項豁免令(“命令”)，該命令允許該顧問在未獲得股東批准的情況下與非附屬次級顧問簽訂投資次級諮詢協議。顧問經受託人委員會審核及批准後，可為基金挑選一名或多於一名副顧問，並監督、監察及評估每名副顧問的表現。

該命令亦容許該顧問在獲得受託人委員會批准後，可在顧問及受託人委員會相信該等行動會對基金及其股東有利的情況下，取代分顧問及修訂投資分諮詢協議，包括適用的費用安排，而無須經股東批准。因此，顧問有責任(在董事會的監督下)建議僱用和替換副顧問，並酌情決定終止任何次級顧問，並將基金的資產重新分配給任何其他次級顧問和其本身。這意味着顧問可以降低分顧問費，保留更大比例的管理費，或增加分顧問費，保留較少的管理費。顧問將從其管理費中補償每個副顧問。

管理員，保管人和轉移代理。van Eck Associates Corporation是基金管理人(“署長”)，State Street Bank and Trust Company(“State Street”)是基金資產的託管人，向基金提供轉賬代理和基金會計服務。署長負責根據“投資管理協定”提供的某些文書、記錄和(或)簿記服務。

分銷商。Van Eck證券公司是股票的分銷商(“分銷商”)。分銷商不會在少於創建單位的範圍內分配股份，並且不會在股票中維持二級市場。這些股票在二級市場交易。

目前對基金投資組合日常管理負有共同責任的投資組合經理是廖秀冬(Peter H.廖)、CFA和郭華(Jason)。廖先生自2004年夏季以來一直被該顧問聘為分析師，並自2006年以來一直擔任投資組合經理。廖先生於2004年畢業於紐約大學，獲得經濟學和數學文學士學位。金先生自2007年1月起被該顧問聘為分析師，自2018年以來一直擔任投資組合經理。金先生於2004年畢業於紐約州立大學布法羅分校，獲得工商管理學士學位，專注於財務分析。廖先生和金先生還擔任某些其他投資公司的投資組合經理，以及顧問所建議的集合投資工具。關於投資組合經理的報酬、投資組合經理管理的其他賬户及其各自的股票所有權的補充信息，見基金的SAI。

NAV的測定

基金每股資產淨值的計算方法是，將基金淨資產價值(即總資產價值減去負債總額)除以已發行股票總數。費用和費用，包括管理費，每日應計，並在確定資產淨值時予以考慮。基金的資產淨值是在紐約證券交易所交易結束時(通常東部時間下午4：00)的每個營業日確定的。

基金組合證券的價值是根據證券在證券交易市場上的收盤價計算的。由於美國與基金投資的某些國家之間的時間差異，這些交易所的證券在基金股票交易時不得交易。在沒有最後報告的銷售價格的情況下，或如果沒有報告銷售情況，對於市場報價不易獲得的其他資產，可以根據從報價報告制度、已建立的市場莊家或外部獨立定價服務機構獲得的報價進行估值。剩餘期限超過60天的債務工具按外部獨立定價服務提供的估計平均價格估值。如果外部獨立定價服務無法提供估值, 該工具的價值按顧問選定的一名或多名經紀人或交易商的最高出價和最低要求報價計算。外部獨立定價服務機構獲得的價格可使用做市商提供的信息或從與投資或具有類似特徵的證券有關的收益率數據中獲得的市場價值估計數，並可使用電腦化的證券網格矩陣及其評價來確定其認為證券的公允價值。期限不超過60天的短期債務工具按攤銷成本估價.任何以美元以外貨幣計價的資產或負債，按一個或多個來源所報估價日的現行市場利率折算成美元。如果證券或其他資產的市場報價無法隨時獲得，或者顧問認為，在其他方面不能準確反映基金計算資產淨值時證券或資產的市場價值，則該證券或資產將由顧問根據信託董事會核準的估值政策和程序公允估價。基金還可在各種情況下采用公允價值定價，包括但不限於基金證券組合中的證券價值受到證券主要交易市場收盤後發生的事件的重大影響的情況(如可能對證券價格產生重大影響的公司行動或其他消息)或證券交易暫停或停止的情況。此外，持有外國股票證券的基金目前預計，它將對基金所持有的某些外國股票證券進行公允價值，該基金每天計算其資產淨值。, 除了那些主要在同一時間關閉的交易所交易的證券外，基金計算其資產淨值。

因此，基金的資產淨值可以反映某些證券的公允價值，而不是反映它們主要交易的交易所關閉時的市場價格。公允價值定價涉及主觀判斷，證券或其他資產的公允價值確定可能與出售這種證券或資產時可能實現的價值大不相同。此外，公允價值定價可能導致用於計算基金資產淨值的價格與基金指數所用價格之間的差異。這可能對基金跟蹤其指數的能力產生不利影響。對於主要在外匯市場交易的證券，基金證券的價值可能在你無法買賣你的股票的日子裏發生變化。

日內值

基金在二級市場的股票的交易價格一般與基金每日的資產淨值不同，受市場力量的影響，如基金所持基金股份和基本證券的供求、經濟狀況和其他因素。關於基金股票日內價值的信息(“IIV”)由交易所、市場數據供應商或其他信息提供者在每個交易日每15秒分發一次。IIV是根據證券和(或)現金的當前市場價值計算的，這些證券和(或)現金需要存入一個創建股。國際投資報告不一定反映養恤基金在某一特定時間點持有的證券組合的確切組成，也不一定反映當前證券組合的最佳估值。因此，國際資產負債表不應被視為對基金的資產淨值的“實時”更新，基金的資產淨值每天只計算一次。IIV一般是根據目前的市場行情和(或)從經紀商和其他市場中介人那裏獲得的價格來確定的，這些中介機構可以買賣基金持有的有價證券。

以及基於當前市場利率的估值。如果持有的養恤基金在美國不交易，則在美國交易時間內不得更新該基金所持股份的報價和/或估值。基金不參與或負責計算或傳播國際投資報告，也不保證其準確性。

第144 A條及其他未註冊證券

根據1933年“證券法”(“證券法”)第144 A條的規定，非“合格機構買方”的AP(即有資格向分銷商下訂單以創建或贖回基金創建單位的人)將無法作為贖回的一部分，接受根據細則144 A或其他未登記證券有資格轉售的限制性證券。

買賣交易所交易股票

基金的股份在交易所上市。如果你在二級市場買賣股票，你將承擔傳統的經紀佣金和費用，並可能支付部分或全部的“價差”，即出價與要價之間的任何差額。根據基金的交易量和市場流動性，基金股票的利差隨着時間的推移而不同，如果基金的交易量和市場流動性較高，則通常較低；如果基金的交易量和市場流動性較小，則普遍較高(新啟動或規模較小的基金往往如此)。在市場嚴重中斷或基金股票交易量低的情況下，這一價差可能會大幅度增加。預計這些股票將以與股票淨值不同程度的價格在二級市場交易。在造物中斷和贖回或市場劇烈波動的時期，股票的市場價格更有可能與股票的資產淨值大不相同。

存託公司(“DTC”)作為股票的證券託管機構。(股票只能以賬面入賬形式持有，股票不發行.)DTC或其代名人是所有流通股的記錄或註冊所有人。股份的實益所有權將顯示在直接貿易公司或其參與者的記錄上(如下所述)。業權份數的實益擁有人無權以其名義登記業權份數，不得收取或有權接受以明確形式交付的證明書，亦不得視為其註冊持有人。因此，為了行使股份持有人的任何權利，每個受益所有人必須依賴以下程序：(一)直接交易；(二)“直接交易參與者”，即證券經紀人和交易商、銀行、信託公司、清算公司和某些其他組織，其中一些(和/或其代表)擁有直接交易；(Iii)“間接參與者”，即經紀人、交易商、銀行及信託公司，而該等經紀、交易商、銀行及信託公司與直接或間接的直接或間接的監管關係，使該等實益信託的理解是，根據現有的行業慣例，如果信託要求股份持有人採取任何行動，或受益所有人希望採取DTC作為所有已發行股份的記錄所有人有權採取的任何行動，DTC將授權DTC參與方採取此類行動，DTC參與方將授權通過該DTC參與方行事的間接參與者和受益所有人採取此類行動，否則將按照通過DTC參與者擁有的實益所有人的指示行事。如前所述，信託公司承認DTC或其代名人為所有用途股份的所有人。獲取更多信息, 見基金SAI中題為“僅記賬系統”的一節。

該交易所星期一至星期五開放交易，週末及以下假期休市：元旦、小馬丁路德金(MartinLutherKing)。紀念日，總統日，耶穌受難節，陣亡將士紀念日，獨立日，勞動節，感恩節和聖誕節。由於非美國交易所可能在基金不為其股票定價的日子開放，基金投資組合中的證券價值可能在股東無法購買或出售基金股份的日子裏發生變化。

(1)在交易所關閉的任何期間(週末及假日關閉除外)；(2)任何暫停或限制交易所交易的期間；(3)因處置基金股份或釐定資產淨值而出現緊急情況的任何期間；或(4)在證券交易委員會所準許的其他情況下。

市場時機及相關事宜。基金沒有限制購買和贖回的頻率。頻繁購買和贖回基金股票可能會試圖利用潛在的套利機會，因為基金證券的主要市場關閉後基金投資組合證券的價值變化與基金資產淨值的變化(“市場時機”)之間存在滯後。董事會審議了基金的性質(即預期其股票在日內交易的基金)，顧問監測APs的交易活動，以確定濫用交易的模式，基金保留拒絕可能擾亂基金管理或不符合基金最佳利益的命令的權利，並認為基金可以公允估價其某些證券。鑑於這一結構，董事會決定，目前沒有必要限制基金的購買次數和贖回次數。

分佈

投資收入和資本收益淨額。a作為基金的股東，你有權在基金的投資淨收入和已實現資本收益淨額分配中得到你應得的份額。基金以“分配”的方式向股東支付其全部淨收益。

基金通常從股票中獲得收入紅利，從債務證券中獲得利息。這些數額，除費用外，通常作為淨投資收入中的股息轉嫁給基金股東。基金在出售證券時實現資本損益。資本淨收益作為“資本收益分配”分配給股東。從基金的淨投資收入，包括短期資本淨利(如果有的話)的分配，應作為普通收入向你徵税。從基金獲得的任何長期資本收益分配都應作為長期資本收益徵税.

投資淨收入(如果有的話)通常每季度分配給股東，而實際資本收益(如果有的話)也通常至少每年分配給股東。可以更經常地宣佈和支付股息，以改進指數跟蹤或遵守“守則”的分配要求。此外，在基金在股息期開始後購買投資證券的情況下，養恤基金可選擇每年至少分配一筆數額，即扣除相關投資證券費用後的全部股息收益，就好像基金在整個股利期間擁有相關的投資證券一樣。如果基金選擇這樣做，每一次分配的一部分可能會導致資本的返還，為了税收的目的，這將被視為你對股票的投資的回報。你將被通知分配的部分，代表資本的回報。

現金分配只能在你購買股票的經紀人提供這種期權的情況下，才能自動再投資於基金的其他股份。

税務信息

與任何投資一樣，你應該考慮如何徵税你的基金投資。本招股説明書中的税務信息作為一般信息提供。你應該諮詢你自己的税務專業人士對投資基金的税務後果，包括可能適用外國，州和地方税收。除非您對基金的投資是通過免税實體或遞延税退休帳户(如401(K)計劃)進行的，否則您需要在下列情況下意識到可能的税務後果：(一)基金進行分配，(二)在二級市場出售股票，或者(三)創建或贖回創建單位。

分配税。如上所述，基金預計每年至少分配投資淨收入(如果有的話)，並分配任何已實現的長期或短期資本收益(如果有的話)。該基金還可隨時支付特別分配款，以符合美國聯邦税收要求。

一般來説，你的分配要繳納美國聯邦所得税，不管你是用現金還是再投資於基金。淨投資收入的分配，如果有的話，包括短期淨收益，一般應作為普通收入徵税.資本收益的分配是否代表長期或短期資本收益取決於基金擁有產生這些收益的投資的時間，而不是你持有股票的時間。超過長期資本淨虧損(如果有的話)的短期資本淨收益的分配通常應作為普通收入徵税。超過短期資本淨虧損(如果有的話)的淨長期資本利得的分配被正確地報告為資本收益紅利，通常應作為長期資本收益徵税。非法人股東的長期資本利得一般以15%或20%的最高税率納税，這取決於股東的收入是否超過一定的門檻值。

基金可獲得股息，基金可將其分配作為合格股息報告。如基金收到該股息，並將該股息的分配報告為有條件股息，則該股息可按15%或20%的最高資本利得税率課税，但須符合股東及基金的持有期及其他規定。不能保證養恤基金的任何一大部分分配都有資格獲得有條件的股息待遇。

超過基金目前和累積收益和利潤的分配被視為你的投資的免税回報，只要你在股票的基礎上，一般作為資本收益之後。以税收為目的的資本返還被視為你投資的回報，它減少了你的股票基礎，從而減少了任何損失或增加了隨後的應納税處置股份的任何收益。一種分配將減少基金的每股淨值，並可能作為普通收入或資本收益對你徵税，即使從經濟角度來看，分配可能構成資本的回報。

該基金非美國投資的股息、利息和收益可能會引起外國徵收的預扣税和其他税收。在某些情況下，某些國家和美國之間的税務公約可能會減少或取消這類税收。

如果基金應納税年度終了時總資產的50%以上為外國證券，基金可選擇將基金支付的某些外國所得税“轉交”給其投資者，結果是每個投資者將(I)包括在總收益中，即使沒有實際收到，投資者按比例在基金外國所得税中所佔份額，和(Ii)扣除(計算美國應税收入)或信貸(在計算美國聯邦收入時)，但須受某些持有期和其他限制的限制，投資者按比例分攤基金的外國所得税。

後援扣繳。如果你沒有提供納税人的身份證號碼或社會保險號碼，或以其他方式確定免予備用扣繳款的依據，基金可能需要保留一定比例的分配和收益。個人備份扣繳率目前為24%。這不是一種額外的税收，只要向美國國税局提供了某些必要的信息，就可以退還，也可以貸記到你的美國聯邦所得税負債項下。

對交易所上市股票的出售或現金贖回徵税。目前，出售股票實現的任何資本損益，如果持有一年以上，一般視為長期資本損益，持有一年或一年以下的，視為短期資本損益。不過，出售持有六個月或以下股份的任何資本損失，如已就該等股份支付資本收益股息，則視為長期資本損失。扣除資本損失的能力可能有限。如果基金股東的股份被贖回為現金，這通常被視為一種為了税收目的的出售。

造物税和單位贖回税。為設立單位交換證券的人一般會確認損益。損益等於交換單位在交換時的市場價值與交割單位在交還的證券中的總基礎之和與支付給這種創造單位的任何現金的數額之間的差額。以設立單位交換證券的人，一般會確認一項損益，該損益相等於該單位的交換基礎與所收到的證券的總市場價值之和之間的差額。然而，國税局可以聲稱，根據“清洗銷售”規則，或基於經濟狀況沒有發生重大變化，目前不能根據“清洗銷售”規則扣除主要是為創建單位交換證券而發生的損失。為設立單位或贖回創造單位交換證券的人，應就是否適用清洗銷售規則和何時可扣減損失，以及對任何創造或贖回交易的税務處理，徵詢自己的税務顧問的意見。

根據現行的美國聯邦所得税法，在贖回(或創建)創建單位時實現的任何資本損益通常被視為長期資本損益，如果這些股份(或已交回的證券)持有時間超過一年，則作為短期資本損益處理，如果這些股份(或已退回的證券)持有一年或更短時間，則作為短期資本損益。

如果您創建或贖回創建單位，您將收到一份確認聲明，顯示您創建或出售了多少股票，以及以什麼價格。

醫療保險税。對美國個人、財產和信託的某些淨投資收入(包括從基金收到的普通股息和資本收益分配以及從贖回或其他應税處置基金股份中獲得的淨利)徵收額外3.8%的醫療保險税，只要該人的“經修改的調整後總收入”(就個人而言)或“調整後的總收入”(就遺產或信託而言)超過一定的門檻數額。

非美國股東。基金支付給非美國股東的股息一般按30%的税率徵收預扣税，或按適用的所得税條約規定的扣繳税率徵收，只要其來源於投資收入和短期資本利得。基金從免税收入淨額或長期資本收益中支付的股息一般不受此類預扣税的約束。適當報告的股息通常免除美國聯邦預扣税，如果(I)是就基金的“合格淨利息收入”支付的(通常是基金的美國來源利息收入，但基金至少有10%股東的公司或合夥企業債務的某些或有利息和利息除外，減去可分配給這些收入的費用)；或(Ii)就基金的“符合條件的短期資本收益”(一般而言，基金在該課税年度的短期資本收益淨額超過基金的長期資本虧損)而支付的款項。然而，根據其具體情況，基金可以將其所有、部分或完全符合條件的股息報告為符合條件的淨利息收入或作為限定的短期資本收益和/或將這些股息全部或部分視為沒有資格獲得這一豁免的扣繳款項。

非美國股東在出售基金股份後所實現的任何資本收益一般不受美國聯邦收入或預扣繳税的限制，除非(I)該收益實際上與股東在美國的貿易或業務有關，或就非居住在美國的外國人個人而言，該股東在應納税年度內在美國停留183天或以上，並符合某些其他條件；或(Ii)基金是或曾經是美國不動產持有公司，如下文所定義，在處置基金股份之日之前的五年期間內的任何時候，或者在非美國股東持有股票的期限內，如果時間較短的話。一般而言，如果“國內收入法”和適用的條例所界定的美國不動產權益的公平市場價值等於或超過其全球不動產權益和用於某一貿易或企業用途的其他資產的總公允市場價值的50%，則該公司即為美國不動產控股公司。該基金可能是，或在非美國股東處置股份成為美國不動產控股公司之前。如果基金是或成為美國不動產控股公司，只要基金的股份定期在已建立的證券市場上交易，只有持有或持有(在處置之日或持有人持有期限之前的較短的五年期間內)超過5%(根據“國內收入法典”適用的歸屬規則直接或間接確定)的基金股份的非美國股東才會就股票的處置繳納美國所得税。

作為“外國賬户税收遵守法”(“FATCA”)的一部分，基金可能被要求對支付給(I)外國金融機構(“金融機構”)的某些類型的美國來源收入(例如股息、利息和其他類型的被動收入)，包括非美國投資基金，扣留30%，除非它們同意收集和向美國國税局披露關於其直接和間接美國賬户持有人的信息，以及(Ii)某些非金融外國實體(“NFFEs”)，除非它們證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免可能的扣留，金融機構需要與美國國税局簽訂協議，規定它們將提供美國國税局的信息，包括美國賬户持有人的姓名、賬號和餘額、地址和納税人身份號碼，並遵守有關美國身份查驗的盡職調查程序。

如果執行一項適用的政府間協議，並同意對某些不符合規定的外國金融機構或未向國税局提供所需信息的適用外國賬户持有人或向地方税收當局提供類似賬户信息和所需文件的某些類型的可扣繳款項徵收預扣税。NFFEs將需要提供關於每個重要的美國所有者的某些信息，或者沒有美國所有權的認證，除非某些例外情況適用，或者同意向美國國税局提供某些信息。雖然反洗錢金融行動協調委員會規則的某些部分尚未最後確定，但基金可能須遵守金融行動協調委員會的保留義務，並將被要求進行盡職審查，以便為金融行動協調委員會的目的對外國實體投資者進行分類。投資者須同意提供所需資料，使基金符合金融行動特別組織的規則。如果基金必須根據金融行動協調委員會的規定扣繳款項，投資者將得到這種扣繳款項所減少的分配額。

建議非美國股東就基金投資對他們造成的特定税務後果，包括美國遺產税的可能適用性，徵求他們的税務顧問的意見。

上述討論總結了美國現行聯邦所得税法對基金投資的影響。它不能代替個人税務建議。根據所有適用的税法，諮詢您自己的税務顧問，瞭解投資基金可能帶來的税務後果。適用的税務當局的變動可能對上文討論的結論產生重大影響，並可能對養恤基金產生不利影響，而且這種變化經常發生。

該索引是由MV索引解決方案有限公司(“索引提供商”或“MVIS”)出版的，該公司是該顧問公司的全資子公司。指數提供者不讚助、認可或促進養恤基金，也不對基金或任何擔保承擔任何責任。

MVIS北美能源基礎設施指數(MVIS北美能源基礎設施指數)是一個基於規則的、經修改的資本化加權、浮動調整指數，旨在使投資者能夠跟蹤參與中流能源部門的北美公司的總體業績，其中包括參與石油和天然氣儲存和運輸的MLP和公司。“石油和天然氣儲存和運輸”公司可包括涉及石油和天然氣管道、儲存設施和與運輸、儲存和收集天然氣、天然氣液體、原油或成品油有關的其他活動的公司。

(I)公司的收入必須至少有50%來自石油和天然氣儲存和運輸(如上文所界定的)，或有可能產生至少50%的收入來自石油和天然氣儲存和運輸；(Ii)所有股票的市值必須在進行審查的前一個月底超過1.5億美元。股票必須有三個月的平均每日交易量價值至少100萬美元在一次審查中，在前兩次審查中也有資格參加指數，這類股票必須在過去六個月內每月至少交易250 000股股票，在一次審查中，也在前兩次審查中。

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該指數每半年重組一次，每季度進行一次調整，並將在每次季度審查中將合夥企業的風險敞口限制在24%以內。

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標準普爾500指數^®養恤基金業績表所列指數是標準普爾道瓊斯指數有限公司和(或)其附屬公司的產品，並已獲準由顧問使用。版權(2020)標準普爾道瓊斯指數有限責任公司(S&P Global Inc.)及其附屬公司。版權所有。未經標準普爾道瓊斯指數有限公司書面許可，禁止全部或部分再分配或再生產。欲瞭解有關標準普爾道瓊斯指數的更多信息，請訪問www.spdji.com。標準普爾^®是標準普爾全球和道瓊斯的註冊商標^®是道瓊斯商標控股有限公司的註冊商標。標準普爾道瓊斯指數有限公司、道瓊斯商標控股有限公司及其附屬公司和第三方許可人均不得明示或暗示任何指數是否有能力準確代表其聲稱所代表的資產類別或市場部門，而標準普爾道瓊斯指數有限公司、道瓊斯商標控股有限公司、其附屬公司及其第三方許可人均不得對任何指數或其中所列數據的任何錯誤、遺漏或中斷承擔任何責任。

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2016年2月22日，養恤基金收購了各自前身基金的所有資產和負債，以換取基金的實益權益份額。重組後，基金採用了各自前身基金的財務和業績歷史。

下表旨在幫助您瞭解基金過去五年的財務執行情況。某些信息反映了單一基金份額的財務結果。表中的總回報率是指投資者從基金投資中獲得(或損失)的收益率(假設對所有股息和分配進行再投資)。

截至2019年11月30日的四年期間的信息已由該信託公司的獨立註冊公共會計師事務所Ernst&Young LLP審計，該公司的報告以及基金的財務報表已列入基金的年度報告，可根據要求查閲。2016年2月22日重組之前的所有期間的信息都由前身基金的獨立註冊公共會計師事務所(“前身會計師事務所”)審計，該公司與信託公司的獨立註冊公共會計師事務所不同。前任會計師事務所的報告以及前任基金的財務報表(信託基金已通過)列入了先前基金的年度報告，這些報告可根據要求提供。

全年未償還的股份

財務概要包括前任基金截至2016年2月21日的財務信息。

關於基金股票的收盤價是否經常高於(即溢價)或低於(即折價)最近一年和最近完成的季度的資產淨值的信息，以及前四個日曆季度的每一個，如有，可查閲www.vaneck.com。

連續發行

根據適用的證券法，設立和交易單位的方法可能引起某些問題。由於新的創建單位是由信託基金持續發行和出售的，因此，“證券法”中使用的“發行”一詞在任何時候都可能出現。經紀人和其他人被告誡説，他們的某些活動可能會根據具體情況而被認為是發行的參與者，其方式可能使他們成為法定的承保人，並使他們受到“證券法”的招股説明書、交付和責任條款的約束。

例如，如果一家經紀交易商公司或其客户在向分銷商下單後採取設立單位，將其分解為成分股，並直接向客户出售這些股份，或選擇將新股的供應與主動出售股票的努力相結合，包括招攬二級市場對股票的需求，則可被視為法定承銷商。為了“證券法”的目的，確定一個人是否是承銷商，必須考慮到與經紀人或其客户在具體案件中的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為對可能導致將其歸類為承保人的所有活動的完整描述。

不是“承銷商”但參與發行的經紀交易商(與普通的二級交易交易不同)，因而處理屬於“證券法”第4(A)(3)(C)條所指的“未售出配售”的股份，將無法利用“證券法”第4(A)(3)節提供的招股説明書豁免。這是因為“證券法”第4(A)(3)節中的招股説明書豁免由於1940年法案第24(D)節的規定而無法適用於這類交易。因此，經紀交易商公司應注意到，不是承銷商但參與發行(與普通二級市場交易形成對照)並因此處理“證券法”第4(A)(3)(A)節所指超額分配的股份的交易商將無法利用“證券法”第4(A)(3)節規定的招股説明書豁免。提醒與股票有關的招股説明書交付義務的公司，根據“證券法”第153條，根據“證券法”第5(B)(2)節，根據“證券法”第5(B)(2)條，凡與在交易所進行的買賣有關而須向交易所會員繳付招股章程的公司，均信納該招股章程已應要求在交易所提供。規則153規定的招股章程交付機制僅適用於交易所的交易。

此外，基金的某些附屬公司和顧問可根據本招股説明書購買和轉售基金股份。

其他資料

該信託基金成立於2001年3月15日，是特拉華州的法定信託基金。其“信託聲明”目前允許信託公司發行無限數量的實益權益股份。如果股東被要求就任何事項進行表決，每一股未償還的股份將有權投一票。除非1940年法案和其他適用法律的要求，否則不舉行股東年會。有關信託組織形式的更多信息，請參見基金的SAI。1940年法案第12(D)(1)節限制投資公司投資其他投資公司的證券，包括基金股份。註冊投資公司獲準在第12(D)(1)條所規定的限額以外投資基金，但須遵守向信託基金髮出的證券交易委員會豁免令所列明的某些條款及條件，包括該等投資公司須與基金訂立協議。

招股説明書、SAI和任何其他基金來文不產生基金股東與信託基金、基金、顧問和(或)受託人之間的任何合同義務。此外，股東不是(或代表)基金訂立的任何合同的第三方受益人，包括與向基金提供服務的顧問或其他當事方簽訂的合同。

Dechert公司擔任信託基金，包括基金的顧問。安永有限責任公司是信託公司的獨立註冊公共會計師事務所，每年對基金的財務報表進行審計。

補充資料

本招股説明書不包含向證券交易委員會提交的有關基金股份的註冊聲明中的所有信息。基金的登記聲明，包括本招股説明書、基金的SAI和證物可在證券交易委員會網站的Edgar數據庫上查閲(http://www.sec.gov)，和副本可在支付複製費後通過電子請求在以下電子郵件地址獲得：publicinfo@sec.gov)。

已向證交會提交的基金SAI提供了更多有關該基金的信息。基金的SAI在此以參考方式納入，並在法律上是本招股説明書的一部分。有關基金投資的更多信息將在基金向股東提交的年度和半年報告中提供。在基金的年度報告中，你會發現市場狀況和投資戰略對基金上一個財政年度的業績產生了重大影響。SAI和基金的年度和半年度報告可在基金分銷商Van Eck Securities Corporation免費獲得，地址是紐約，紐約，第三大道666號，紐約，10017，或致電分銷商，電話號碼如下：投資者信息：800.826.2333。

股東可以書面向基金查詢，地址是紐約第三大道666號，紐約，紐約，10017，或撥打800.826.2333。

基金的SAI可在www.vaneck.com上查閲。

(“投資公司法”第811-10325號文件)

[此頁有意保留空白。]

[此頁有意保留空白。]

有關該基金的更多詳細信息，見2020年4月1日的SAI，可能會不時得到補充。有關基金投資的更多信息，可在基金向股東提交的年度和半年報告中查閲。在基金的年度報告中，你會發現市場狀況和投資戰略對基金上一個財政年度的業績產生了重大影響。

請撥打Vaneck 800.826.2333電話，免費索取年度或半年報告、SAI或其他有關基金的信息，或向股東查詢。你也可以通過訪問Vaneck網站www.vaneck.com獲得SAI或基金的年度或半年報告。

有關該基金的報告和其他信息可在證券交易委員會網站http://www.sec.gov.的埃德加數據庫上查閲此外，在支付複製費後，可在以下電子郵件地址通過電子請求獲得這些信息的副本：publicinfo@sec.gov。

Vaneck向量ETF信託

本補充資料聲明(“SAI”)不是招股説明書。閲讀時應結合範內克公司下面列出的每隻基金(每隻，一隻“基金”和“基金”)的現有招股説明書(每一種，一份“招股説明書”和“招股説明書”)一起閲讀。^®ETF信託(“信託”)，與下面列出的信託系列中的每一個有關，因為它可能會不時修訂。

*本財政年度所提供的某些資料顯示為基金上一個財政年度結束時或基金上一個財政年度內的資料。“上一個財政年度”一詞是指每個基金最近完成的財政年度。

每份招股説明書的副本可免費以書面形式向信託或分銷商索取(在此定義)。信託的地址是紐約，紐約，10017，第三大道666號，9樓。除另有説明外，此處未定義的大寫術語的含義與招股説明書中的含義相同。經審計和未經審計的財務報表，包括財務概要，酌情出現在信託基金最近的年度報告和半年度報告中，並以電子方式提交證券交易委員會(“證券交易委員會”)，並以電子方式提交給每個基金的相應財政年度結束的股東，並以電子方式提交給證券交易委員會(“證券交易委員會”)。信託公司的年度報告或半年度報告的任何其他部分均不得以引用方式納入或成為本SAI的一部分。

目錄

信託的一般説明

信託公司是一家開放式管理投資公司.信託基金目前由55個投資組合組成。此SAI涉及首頁所列信託基金的所有資金。該信託基金成立於2001年3月15日，是特拉華州的法定信託基金。每個基金的股份在此稱為“股份”。

根據1940年“投資公司法”(“1940年法”)被列為“多樣化”基金的每一個基金，都必須滿足1940年法案規定的某些多樣化要求。根據1940年法案被歸類為“非多元化”基金的每一隻基金，都可以將其資產的相對較高比例投資於數量較少的發行人，或將其資產的更大比例投資於單個發行人。下表顯示每個基金的多樣化分類：

*凡內克Vectors下跌天使高收益債券ETF和Vaneck Vectors Morningstar International Moat ETF打算以與其基礎指數多樣化大致相同的比例進行多樣化。Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF和Vaneck Vectors Morningstar International Moat ETF可能會變得非多樣化，正如1940年法案所定義的那樣，這完全是由於其基礎指數的一個或多個成分的相對市值或指數權重發生了變化。

這些基金按其淨資產價值(“資產淨值”)提供和發行股票，只按特定數目的股票(每一種股票為“創造股”)的總和發行。同樣，股票只能在創建單位內被基金贖回，詳見下表。這些基金的股票要麼在紐約證券交易所上市，要麼在Arca公司上市。(“NYSE Arca”)、納斯達克股票市場有限公司(“NASDAQ”)或CBOE BZX交易所公司。(“CBOE”)如本SAI首頁所述，各基金的股票以可能不同於股票淨值的市場價格在二級市場交易。NYSE Arca、NASDAQ和CBOE都被稱為“交易所”，統稱為“交易所”。信託保留權利，允許或要求“現金”選擇權的創造和贖回股票(在適用的法律要求)的情況下，股票不是完全以現金創建或贖回。

創作與救贖特徵

下表列出了與每個基金有關的創建和贖回特徵的某些相關信息。

投資政策和限制

一般

凡內克Vectors CEF市政收入ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF、Vaneck Vectors長/平趨勢ETF(就基金持有一個或多個交易所交易基金(“ETF”)的股份而言)，而不是直接投資於構成標準普爾500指數的公司的股票，而Vaneck Vectors的實資產配置ETF是“基金基金”。每個Vaneck Vectors CEF市政收入ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF、Vaneck Vectors長/平趨勢ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF都將其全部或部分資產投資於其他基金(“基礎基金”)。Vaneck Vectors CEF市政收益ETF的表現取決於標的基金的表現。Vaneck Vectors CEF市政收入ETF將受到相關基金投資風險的影響。由於Vaneck Vectors CEF市政收入ETF的投資特性將與標的基金的特徵直接對應，以下內容適用於Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和相關基金，除非另有説明，本SAI在提及Vaneck Vectors CEF市政收入ETF時使用“Fund”一詞，指的是Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和適用的標的基金。每個Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF都將其全部或部分資產投資於根據聯邦證券法註冊的交易所交易產品(“交易所交易產品”), 包括ETF和交易所交易票據(ETNs)。每個Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors實資產配置ETF的性能取決於交易所交易產品的性能。每個Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors實資產配置ETF都將受到交易所交易產品投資風險的影響。Vaneck Vectors的長期/持平趨勢ETF(基金持有一個或多個ETF的股票，而不是直接投資標準普爾500指數公司的股票)的表現取決於它投資的ETF的表現。Vaneck Vectors長期/持平趨勢ETF將受到ETF投資風險的影響。

Vaneck Vectors AMT-無中間市政指數ETF，Vaneck Vectors AMT-無長市政指數ETF，Vaneck Vectors AMT-無空頭市政指數ETF，Vaneck Vectors CEF市政收入ETF，Vaneck Vectors中國債券ETF，Vaneck Vectors中國債券交易所交易基金，Vaneck Vectors新興市場新興市場高收益債券ETF，Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF，Vaneck Vectors高收益市政指數ETF，Vaneck Vectors國際高收益債券ETF，Vaneck Vectors投資評級浮動利率ETF，Vaneck Vectors國際高收益債券ETFVaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors短期高收益市政指數ETF各自被定義為“固定收益基金”，統稱為“固定收益基金”。

Vaneck Vectors印度小盤指數ETF尋求實現其投資目標，將其所有資產大量投資於毛里求斯的一家全資子公司MV SCIF毛里求斯，這是一家由在毛里求斯註冊的股份有限公司(“毛里求斯子公司”)，其投資目標與Vaneck Vectors India Small-CapIndex ETF具有相同的投資目標。由於Vaneck Vectors India Small-CapIndex ETF的投資特點將與毛里求斯子公司(由其獨立董事會管理並作出決定)的投資特徵直接對應，以下內容適用於Vaneck Vectors India Small-Cap ETF和毛里求斯子公司，除非另有説明，本SAI在提及Vaneck Vectors India Small-CapIndex ETF時使用“Fund”一詞，指Vaneck Vectors印度小指數ETF和/或毛里求斯子公司(視情況而定)。

市政證券

某些基金可投資於州、市和其他政治分支機構、機構、國家當局和機構以及多國機構或當局發行的證券。市政證券一般具有債務/固定收益證券的屬性，但通常由州、市和其他政治分支機構、機構、當局和國家和多國機構或當局發行。每個基金可以購買的市政證券包括一般債務債券和有限債務債券(或收入債券)，包括根據前聯邦税法發行的工業發展債券。一般債務債券是指發行人擁有徵税權的信用義務，應從發行人的一般收入中支付，而不是從任何特定來源支付。有限債務債券只能從某一特定設施或一類設施產生的收入，或在某些情況下，從特別貨物或其他特定收入來源的收益中支付。免税工業發展債券一般也是收入債券，因此不能從發行人的一般收入中支付。工業發展債券的信用和質量通常與設施的企業用户的信用有關。公司用户(和/或任何擔保人)有責任支付這類債券的利息並償還本金。此外，某些基金可投資於租賃債務。租賃義務可採取公共當局簽發的租賃或分期付款購買合同的形式，以獲取各種設備和設施。國家和市政府及其政治分支機構的證券不被視為由任何行業的成員發行。

回購協議

該基金可投資於與商業銀行、經紀人或交易商簽訂的回購協議，以便從其多餘的現金餘額中賺取收入，並投資於借出現金抵押品的證券。回購協議是指基金向賣方購買貨幣市場票據(通常是由美國政府或其代理機構發行的證券、銀行承兑或存款憑證)，並按約定的價格和日期(通常是下一個營業日)轉售給賣方的協議。回購協議可被視為有價證券擔保的貸款。轉售價格反映了在該票據由基金持有期間的商定利率，與所涉票據的利率無關。

在這些回購協議交易中，基金獲得的證券(包括由此賺取的應計利息)總價值必須至少等於回購協議的價值，並由信託的託管銀行持有，直至回購。此外，信託董事會(“董事會”或“受託人”)制定了準則和標準，用於審查與每個基金簽訂的回購協議的任何銀行、經紀人或交易商對手方的信譽。每個基金總資產的15%將投資於期限超過7天的回購協議。

回購協議的使用涉及到一定的風險。例如，如果協議的另一方在擔保價值下降時不履行其回購標的擔保的義務，則在處置擔保時，資金可能會蒙受損失。如果協議的另一方破產，並根據“破產法”或其他法律進行清算或重組，法院可裁定所涉擔保是不在基金控制範圍內的擔保品，因此，基金在處置擔保方面可能會出現拖延和/或無法證實其在相關擔保上的利益，並可被視為該協議另一方的無擔保債權人。

期貨合約及期權

期貨合約一般規定在指定的未來時間及以指定的價格購買或出售指明的票據、指數或商品。股票或債券指數期貨合約及其他類型的期貨合約，每日由基金(或交易所)根據該合約所指明的股票或債券指數或標的工具的水平之間的差額，由基金(或交易所)向交易所(或基金)支付一筆現金。期貨合約在到期日和標的工具方面是標準化的，並在期貨交易所進行交易。基金可在期貨合約上使用期貨合約及期權，如(I)就Vaneck Vectors市政分配ETF及Vaneck Vectors實資產分配ETF、Van Eck Associates Corporation(“VEAC”或對Vaneck Vectors實資產分配ETF以外的所有基金而言)以外的所有基金而言，該等合約及期權相信是代表每一基金的基準指數(各為“指數”)；(Ii)就Vaneck市政分配ETF而言，VEAC認為是適當的；(Iii)就Vaneck Vectors實體資產分配ETF而言，VEAC認為是適當的；(Iii)就Vaneck Vectors Real Asset Asset ETF而言，Van Eck絕對回報顧問公司(“VEARA”或Vaneck Vectors RealAsset AssetETF的“顧問”)以及與VEAC一起認為基於其他指數或指數組合是合適的。

期權是一種合同，規定期權持有人有權在規定期限內以固定價格買賣股票或其他資產。美國看漲期權使期權持有人有權在期權到期前的任何時候以期權行使價格購買期權作者的基本證券。歐洲看漲期權只允許期權持有人在期權到期日向期權持有人購買標的證券。美國看跌期權使期權持有人有權在期權到期前的任何時候以期權行使價格向期權作者出售標的證券。歐洲看跌期權只在期權到期日給予期權持有人以期權行使價格將標的證券出售給期權作者的權利。

雖然期貨合約(現金結算期貨合約除外，包括大部分股票或債券指數期貨合約)按其條款要求實際交付或接受有關的工具或商品，但在大多數情況下，合約是在到期日前終止，而無須作出或接受交割。關閉開放式期貨頭寸是通過在相同的合同中持有相反的頭寸(購買先前賣出的合同或出售先前購買的合同)來終止頭寸。經紀佣金是在期貨合約頭寸被打開或關閉時發生的。

期貨交易商必須與經紀人或託管人進行保證金存款(通常為現金或政府證券)，以便在期貨合同中啟動和維持未結算頭寸。保證金的目的是確保合同的完成(交付或接受相關票據或商品或支付現金結算額)，如果該保證金未在規定的交付日期前終止的話。經紀商可訂立高於交易所最低存款額的存款要求。期貨合約通常以保證金形式買賣，保證金可能會上升至交易合約價值的5%以下。

在期貨合約頭寸開盤後，合約的價值每天被標出市場.如果期貨合約的價格變化到存款保證金不符合保證金要求的程度，則需要支付額外的“變動”保證金。

相反，合同價值的改變可能會降低所需的保證金，從而導致向合同持有人償還超額保證金。只要合同仍然有效，就會向期貨經紀人支付差額，並從期貨經紀人那裏支付保證金。這些基金期望以現金形式從保證金存款中賺取利息收入。

基金可以使用期貨合約和期權，以及現金和貨幣市場工具的頭寸，以模擬每個基金各自指數的全部投資。在這種情況下，顧問和/或次級顧問(如下文所定義)(針對Vaneck Vectors ChinaAMC中國債券ETF、Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF和Vaneck Vectors ChinaAMC中小企業-ChiNext ETF(合為“中國基金”))可尋求利用其認為與每個基金各自的指數組成部分或組成部分的子集相關的其他工具。流動性期貨合約目前可能無法用於每個基金的指數。

期貨合約和期權的頭寸只能在提供二級市場的交易所關閉。然而，對於任何特定的期貨合約或期權，在任何特定的時間內，都不能保證有一個流動的二級市場。因此，可能不可能關閉期貨或期權頭寸。在價格變動不利的情況下，將繼續需要這些資金每天支付現金，以維持所需的差額。在這種情況下，如果一個基金的現金不足，它可能不得不出售有價證券以滿足每天的保證金要求，而這樣做可能是不利的。此外，可能需要這些資金來交付它們所出售的期貨合同所依據的工具。

這些基金只會購買看似有流動性的二級市場的期貨及期權，以儘量減低無法完成期貨或期權合約的風險。

在某些策略中，買賣期貨合約或未發現看漲期權的風險(例如出售未發現的股票或債券指數期貨合約)可能是無限的。這些基金不打算以這種方式使用期貨和期權合約。由於所需保證金較低，期貨頭寸的風險可能仍然很大，正如傳統上所衡量的那樣。在許多情況下，期貨合約中相對較小的價格變動可能會導致投資者相對於所需保證金的大小，立即或獲得重大損失或收益。

如果期貨合約所依據的指數與指數不同，某些基金利用期貨交易的風險可能與各基金的指數存在不完善甚至負相關的風險。在破產或其他類似破產的情況下，基金在期貨合同或期權中與其有空頭頭寸的經紀人也有可能損失保證金存款。

某些金融期貨交易所限制一個交易日內期貨合約價格允許的波動量。日限額確定了期貨合約價格在交易日結束時與前一天交割價格的漲跌幅度的最高限額。在某一特定類型的合同中達到每日限額後，不得在該日以超過該限額的價格進行交易。每日限價僅控制某一交易日的價格變動，因此不限制潛在損失，因為該限額可能會阻止不利頭寸的清算。期貨合約價格在連續幾個交易日內，偶爾會跌至每日限值，很少或根本沒有交易，從而防止了期貨頭寸的迅速清算，並使一些期貨交易商蒙受了巨大損失。

除基金章程或本證券投資協議另有規定外，基金從事期貨及期權交易的程度，並無限制。關於某些基金，根據適用的印度證券條例，印度證券和交易委員會(“證券交易委員會”)2014年“外國證券投資者條例”(“外國證券投資條例”)對指數期貨和某一特定標的指數的指數期貨和指數期貨合同的外國證券投資者(“外國證券投資條例”)的投資有頭寸限制。這些基金將採取措施，防止其期貨頭寸“利用”其持有的證券。當基金有需要實物交收的長期期貨頭寸時，它將向其託管人銀行持有價值等於合同名義價值的現金或流動證券(減去與該頭寸有關的任何保證金)。當基金有需要實物交收的短期期貨頭寸時，基金將在其保管人銀行資產中維持與合同或現金和流動證券(或上述證券的組合)基本相同的資產，其價值相當於基金根據合同承擔的淨義務(減去與該頭寸有關的任何保證金存款的價值)。

掉期

場外(“場外”)互換協議是指雙方之間的合同，其中一方同意根據某一特定指數或資產的市場價值或水平變化向另一方支付款項。作為回報，另一方同意根據不同的指定指數或資產(通常是利息)的回報向第一方支付款項。

費率。雖然場外掉期協議會帶來一方違約的風險，但每個基金都尋求減少這一風險，每天接受(或支付)擔保品，並簽訂不少於季度付款的協議。養恤基金每一次掉期應享權利之外的任何超出(如果有的話)的淨數額按日計算，現金或流動性高的證券總額至少等於應計餘額的數額保存在信託託管銀行的一個賬户中。

此外，某些基金可能進入利率互換和信用違約掉期。利率互換通常是交易所交易的合同，其中一方同意定期支付某些參考利率(例如，固定利率或浮動利率)適用於特定的名義金額。證券信用違約互換(CDS)是一種雙邊合同，使投資者能夠購買或出售針對特定發行人信用事件的保護。指固定收益指數的信用違約互換(CDS)通常在交易所進行交易。某些基金可以作為買方或賣方簽訂信用違約互換協議。基金可購買保護，以減輕其個人持有的一個或多個或部分固定收益證券市場的違約風險或信貸質量惡化的風險，或在其不擁有的個別債券或市場部分採取“空頭”頭寸。基金可以出售保護，以獲得對特定債券或市場部分的信貸質量特性的敞口，而不直接投資於這些債券或市場部分。作為信用違約互換中的保護賣方，基金實際上為其投資組合增加了經濟槓桿，因為基金除了要對其總淨資產進行投資敞口外，還須按互換的名義金額進行投資敞口。

使用這種互換協議涉及某些風險。例如，如果場外交易互換協議下的對手方不履行因其破產或其他原因而應由其支付的義務，資金可能會完全喪失這類付款，或只收取其中的一部分，這可能涉及費用或延誤。

“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)和相關監管發展要求對某些標準的場外衍生品進行清算和交易所交易，商品期貨交易委員會(CFTC)和SEC分別將其定義為“掉期”和“基於證券的掉期”。強制性的交易所交易和結算是根據市場參與者的類型和cftc批准中央結算和交易所交易合同而分階段進行的。在經過清算的互換中，基金的最終對手方是中央清算所，而不是掉期交易商、銀行或其他金融機構。基金通過執行中的經紀人進行清算的互換。然後，這類交易將提交清算，如果清算，將在作為中央交易對手的清算中心成員的受監管期貨委員會商人(“FCM”)進行。當基金進行清算互換時，它必須向中央對手方(通過FCM)交付一筆稱為“初始保證金”的金額。初始保證金要求由中央對手方決定，但財務管理委員會可能需要超過中央對手方要求的額外初始保證金。在互換協議期限內，基金也可能需要支付“變動保證金”數額，或根據對這類賬户規定的保證金控制，基金可根據掉期協議規定的標的參考資產價格的變化而收取。在掉期協議結束時，如果基金的損失等於或大於保證金數額，保證金數額連同超過保證金數額的任何損失一併支付給FCM。如果基金的損失低於保證金數額，超出的差額將退還養恤基金。如果基金有收益, 全額保證金數額和收益數額已支付給基金。

與未清算掉期相比，中央結算旨在降低交易對手的信用風險，因為中央清算中心將中央結算所作為每個參與者互換交易的對手方，但它並不能完全消除這些風險。在FCM破產的情況下，基金也有損失初始保證金和可變保證金存款的風險，該基金在互換合同中持有開放式頭寸。在FCM或中央對手方破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保護，因為基金可能僅限於按比例收回所有可用資金的份額，並代表FCM的客户或中央對手的清算成員收取保證金。如果財務管理委員會不提供準確的報告，基金也面臨以下風險：財務管理委員會可以使用基金的資產-這些資產在一個總括賬户中持有屬於財務管理其他客户的資產-以履行其自己的財務義務或另一客户向中央對手方支付的義務。某些掉期交易已開始在交易所進行交易，稱為互換執行設施。交易所交易有望(但未必)增加掉期交易的流動性.

此外，就已清算的掉期而言，基金可能無法獲得作為優惠條件的條件，因為它能夠就未清算的掉期進行談判。此外，FCM可單方面對基金可投資的某些類型的掉期施加頭寸限制或額外保證金要求。中央對手方和FCM通常可以要求在任何時候終止現有的已清算互換交易，也可以要求提高保證金高於啟動互換協議時所要求的保證金。被清算掉期的保證金要求因若干因素而不同，清算所和FCM規則所要求的保證金可能超過基金為支持其在類似的未清算互換下的義務所需的擔保品。然而，監管機構最近通過了一些規則，規定了某些保證金要求，包括最低保證金，並要求在未清算的掉期交易中進行每日保證金轉移。

這些基金還面臨這樣的風險，即在與執行中的經紀人進行清算互換後，沒有任何FCM或中央交易對手願意或能夠清算該交易。在這種情況下，中央交易對手將取消交易。在基金進入新行業之前，市場條件可能會對基金不利。

該顧問將繼續監測交易所交易和執行已結算掉期交易的發展情況，特別是在監管變化影響基金訂立互換協議的能力以及此類投資的相關成本和風險的情況下。

SEBI禁止外國證券投資機構(以離岸衍生工具(“ODI”)發行者的身份)發行以衍生產品為基礎工具的ODI，除非這種敞口是為了對衝目的。根據“外國證券投資條例”，ODI的定義是外國證券投資針對其持有的證券在海外發行的任何票據，這些證券在印度的任何公認證券交易所上市或擬在任何認可證券交易所上市，或以未上市債務證券或證券化債務工具作為其基本工具。

擬議中的證券交易管理改革

2019年11月，美國證交會公佈了一項與註冊投資公司使用衍生品和某些其他交易有關的規則制定提案，如果獲得通過，這些規則將在很大程度上撤銷SEC及其員工關於資產隔離和交易的指導。基金不需要遵守當前的指導方針，而是需要交易衍生產品和其他交易，這些交易產生未來的支付或交付義務(反向回購協議和類似的融資交易除外)，但須遵守風險價值(“VaR”)槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些新規定將適用於美國證交會的提案，除非一隻基金被限定為“有限衍生品使用者”。在計算基金資產覆蓋率時，基金交易反向回購協議或類似融資交易需要將與反向回購協議或類似融資交易相關的負債總額與代表負債的任何其他高級證券合計。反向回購協議或類似的融資交易將不包括在計算某一基金是否為有限衍生工具使用者的範圍內，但對於接受VaR測試的基金而言，為了這種測試的目的，將包括反向回購協議和類似的融資交易。如果採用任何新的要求，可能會增加基金的投資成本和經營成本，這可能對投資者產生不利影響。

認股權證及認購權

認股權證是一家公司以期權形式發行的股票證券，賦予持有人購買股票的權利，而不是購買股票的義務，通常價格高於發行認股權證時的市場價格。買方冒着認股權證到期時毫無價值的風險，因為普通股的市場價格沒有高於認股權證設定的價格。

貨幣遠期

遠期貨幣交易是指在未來某一特定日期以指定價格買賣某一特定數量的貨幣的合同，該價格可以是從合同雙方商定的日期起的任何固定天數，並按合同訂立時的價格確定。貨幣遠期合同可用於增加或減少貨幣價格變動的風險。

貨幣遠期交易的使用涉及到一定的風險。例如，如果合同規定的對手方不履行其因破產或其他原因而應向其支付款項的義務，基金可能會完全喪失這類付款，或只收取其中的一部分，這可能涉及費用或延誤。

2018年年初，SEBI和印度儲備銀行(“RBI”)引入了新的監管規定，允許外國證券投資機構在印度所有證券交易所的所有貨幣組合中，在涉及印度盧比的所有貨幣組合中，採取多頭或空頭頭寸，而不必確定高達1億美元或相當於1億美元的基礎敞口。外國證券交易所必須確保其在所有外幣-印度盧比(“FCY-INR”)合約上的賣空頭寸不超過1億美元。在外國證券投資超過賣空限額的情況下，證券交易所應限制外國證券投資增加其現有的賣空頭寸或在貨幣對中創造新的空頭頭寸，直至外國證券投資符合現有的要求為止。為了在FCY-INR對的所有合同中持有超過1億美元的多頭頭寸，FPI必須在印度債務或股票證券(包括股票或債務基金的單位)中擁有潛在的敞口。

可轉換證券

可轉換證券是指債券、債券、票據、優先股、權利、認股權證或其他證券，可按規定的價格或公式，在規定的時間內轉換為或交換同一或不同發行者的規定數額的普通股或其他證券或現金的債券、債券、票據、優先股、權利、認股權證或其他證券。可轉換證券通常使持有人有權獲得債務證券或優先股支付的利息或應計利息，直至可轉換證券為止。

到期的或被贖回、轉換或交換的。在轉換之前，可轉換證券通常具有與債務和股權證券相似的特徵。可轉換證券的價值往往會隨着利率的上升而下降，而且由於轉換特徵，可轉換證券的價值往往會隨着標的證券的市場價值的波動而變化。可轉換證券通常提供一種收益流，其收益率一般高於同一或類似發行者的普通股。在公司的資本結構中，可轉換證券通常比普通股高，但通常從屬於可比的不可轉換證券。可轉換證券一般不直接參與相關證券的任何股息增減，儘管可轉換證券的市場價格可能受到任何股利變動或相關證券的其他變化的影響。

市場風險

    

基金短期內可能會因短期市場波動而虧損，而在較長時間的市場下跌期間，則會在較長時間內虧損。基金的證券價格會受到與投資證券市場有關的風險的影響，包括一般經濟狀況、突然和不可預測的價值下跌、外匯交易停牌和停牌，以及公眾健康風險。市場風險主要來自金融工具未來價值的不確定性，並可能受價格、貨幣和利率變動的影響。如果某些社會、政治、經濟和其他條件和事件(例如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動盪)對全球經濟造成不利影響，這些風險可能會擴大；在這種情況和其他情況下，這些事件或事態發展可能會影響到全世界的公司。隨着全球系統、經濟和金融市場日益相互關聯，一個國家、區域或金融市場發生的事件將更頻繁地對其他國家、區域或市場的發行人產生不利影響。在市場普遍低迷的情況下，多個資產類別可能受到負面影響。市場條件和利率的變化一般不會對所有類型的證券和票據產生同樣的影響。

浮動利率libor風險

基金投資的某些金融工具可以根據倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)、歐元銀行間同業拆借利率和其他類似的參考利率(每種利率均為“參考利率”)支付利息，或以其他方式支付相關款項。由於今後使用倫敦銀行同業拆借利率的不確定性以及任何替代利率的性質，目前尚無法確定從倫敦銀行同業拆借利率過渡到基金或基金投資的金融工具的潛在影響。

2017年7月27日，監管倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的英國金融行為監管局(FCA)首席執行官宣佈，FCA將不再説服、也不再要求銀行在2021年後提交計算libor和某些其他參考利率的利率。這種宣佈表明，在2021年年底之後，不能也不會保證在目前的基礎上繼續維持倫敦銀行同業拆借利率和其他參考利率。這一公告和任何額外的監管或市場變化都可能對基金或其投資產生不利影響。

在2022年之前，監管機構和市場參與者目前正在確定後續參考匯率(“替代參考匯率”)。此外，在2021年年底之前，市場參與者預計將把重點放在可以修正現有合同或文書中參考費率的過渡機制上，無論是通過市場協議、後備合同條款、定製談判或修正或其他方式。儘管如此，某些參考費率的終止給基金帶來了風險。目前，不可能完全確定或預測任何這類變化的影響，也不可能確定替代參考匯率的任何建立，也不可能對英國或其他地方可能頒佈的參考匯率進行任何其他改革。取消參考匯率或確定或監督參考費率的任何其他變動或改革可能對任何證券或與基金持有的參考費率和其他財務義務有關的付款的市場或價值產生不利影響，或對基金的總體財務狀況或業務結果產生不利影響。

過渡進程可能導致目前依賴參考利率來確定利率的市場的波動性和流動性增加。它還可能導致基金持有的一些基於參考利率的投資的價值下降，並降低與現有參考利率工具相比的新對衝工具的有效性。雖然市場參與者正在努力盡量減少從參考利率向替代參考利率過渡的經濟影響，但從倫敦銀行同業拆借利率和某些其他參考利率的過渡，除其他負面後果外：

(C)對各種金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易產生不利影響，包括基金可能投資的任何參考利率掛鈎證券、貸款和衍生產品；

 

再加工要求廣泛談判和(或)修正關於參考費率掛鈎投資產品的協定和其他文件；

 

(B)與交易對手或證券投資組合公司就“備用”條款的解釋和可執行性引發爭議、訴訟或其他行動，這些規定規定了在無法獲得參考費率的情況下提供替代參考費率；或

與上述任何因素有關的額外費用。

 

與上述因素相關的風險，包括流動性下降，對於基於參考利率的產品的投資風險更大，這些產品不包括一項附帶條款，即如果倫敦銀行同業拆借利率(Libor)和某些其他參考利率停止公佈，將如何確定利率。即使以參考匯率為基礎的一些工具可能考慮到一種情況，即參考匯率不再可用，因為提供了一種替代匯率確定方法和/或某些參考利率相關工具或融資交易的增加成本，但任何此類替代方法的有效性可能存在重大不確定性，從而導致基金長期不利的市場條件。由於倫敦銀行同業拆借利率和某些其他參考利率作為基準的效用可能在過渡期間惡化，這些影響可能發生在2021年年底之前。發行人是否願意和有能力在新的和現有的合同或文書中列入更多的條款，也仍然存在不確定性和風險。此外，當參考利率停止時，替代參考利率可能低於市場預期，這可能對具有浮動或固定浮動利率息票的優先股和債務證券的價值產生不利影響。此外，監管機構或對手方或其他方面施加的任何替代參考匯率和任何定價調整都可能對基金的業績或資產淨值產生不利影響。

結構化票據

結構性票據是一種衍生證券，其本金償還額和(或)利息支付額基於一個或多個“因素”的變動。這些因素包括但不限於貨幣匯率、利率(如最優惠貸款利率或libor)、參考債券和股票指數。其中一些因素可能與此類票據中提及的一個或多個基本票據的總收益率相關，也可能與之無關。結構性票據投資涉及利率風險、信用風險和市場風險。根據所使用的因素和乘數或平減指數的使用，利率的變化和這些因素的變動可能造成價格的重大波動。結構性票據可能比其他類型的證券流動性更低，並且比票據的參考因素更不穩定。

參展説明

參與票據(“P-Notes”)由銀行或經紀交易商發行，旨在提供與特定基礎證券或市場表現掛鈎的回報。P-票據可以具有各種票據的特點或形式，包括但不限於證書或認股權證。與某一特定標的證券相聯繫的P-Note持有人有權獲得與該標的證券有關的任何股息。然而，P-Note的持有者通常不會獲得表決權，因為如果它直接擁有基礎擔保的話，它就會獲得投票權。P-票據是發行債券的銀行或經紀交易商的直接、一般和無擔保的合同義務，因此使訂户面臨交易對手風險，如下文所述。除了直接投資於潛在的外國證券或外國證券市場外，對P-Notes的投資還涉及某些風險，而這些證券市場的回報是他們尋求複製的。例如，不能保證P-Note的交易價格將等於它試圖複製的基礎外國證券或外國證券市場的價值。作為P-票據的購買者，基金依賴於發行P-票據的對手方的信譽，並且在P-票據下對基礎證券的發行人沒有任何權利。因此，如果這種對手方破產，基金就會失去其投資。如果基金購買一個發行人或少數發行人發行的P-債券，基金因單個對手方破產而失去投資的風險可能會擴大。P-債券除了適用於證券直接投資的交易成本外，還包括交易成本。此外, 基金使用P-債券可能會使基金的表現偏離基金通過認購P-債券而獲得風險敞口的指數部分的表現。

由於流動資金和轉讓限制，進行P-Notes交易的二級市場的流動性可能不如其他證券市場，這可能導致基金投資組合中沒有現成的證券市場報價，並可能導致P-票據的價值下降。基金對其證券進行估值的能力變得更加困難，顧問和/或次級顧問在適用公允價值程序方面的判斷可能會因缺乏可靠的客觀定價數據而在基金證券的估值中發揮更大的作用。因此，雖然這些決定是真誠作出的，但基金可能更難準確地分配這類證券的每日價值。

在印度，符合某些資金認購資格的P-債券必須由在SEBI註冊為合格的外國證券投資機構的銀行或經紀人發行。根據“外國證券投資條例”，在滿足某些其他條件的前提下，包括P-Notes在內的ODI只能發放給滿足“外國證券投資條例”第4條所規定條件的人，並由適當的外國監管機構加以監管，但須符合具體的“瞭解你的客户”(“KYC”)規範。然而，某些類別的外國證券投資機構，特別是第三類外國證券投資機構和第二類外國證券投資機構，由於其投資管理機構受到適當監管並在SEBI登記為第二類FPI，因此不被允許發行、認購或以其他方式處理ODI，包括P-Notes。根據2016年7月8日生效的“2016年外國證券投資者(修正)條例”，外國證券投資機構可以轉讓由其本人或其代表在滿足某些條件後發放的網上證券，這些條件規定，此類證券投資機構可以轉讓給履行“外國證券投資條例”第22條第1款的人員，並須事先徵得該外國證券投資公司的同意，除非被轉讓的人事先得到外國證券投資公司的批准。2017年7月20日生效的“2017年外國證券投資者(第四修正案)條例”規定，外國證券投資機構應按照“外國證券投資條例”附表2 C部分的規定，向其發行的網上證券投資的每一個訂户收取監管費，並將其存入SEBI。外國證券投資機構必須向SEBI充分披露此類證券交易所所訂立的與在印度任何證券交易所上市或擬上市的任何證券有關的ODI的條款和締約方的任何信息。2014年11月24日, SEBI發佈了一份通知，將ODI的認購條件與適用於FPI的條件統一起來。通知使ODI訂閲更具限制性。

現有的ODI頭寸在此類ODI合同到期之前不會受到通知的影響。然而，通知規定，現有的ODI職位不會展期，對於任何新的ODI職位，必須按照通知中規定的規則簽訂新的合同。

此外，SEBI於2016年6月10日發佈了關於適用於ODI用户的KYC規範、ODI的可轉讓性、可疑交易的報告、系統的定期審查和經修改的ODI報告格式的通知。關於ODI訂户的KYC，現在要求ODI發行者查明和核實訂户實體中的受益所有人，他們的持有額超過了2005年“防止洗錢(維持記錄)規則”第9條規定的門檻(如公司為25%，合夥公司/信託非法人團體為15%)。還應要求ODI發行人識別和核實控制業務的人員，如果沒有根據上述重要門檻確定受益所有人。SEBI於2018年9月21日發佈了一份通知(“2018年9月通知”)，根據2005年“防止洗錢(保存記錄)規則”第9條，發行FPI的ODI應查明和核實訂户實體中的受益所有人。2018年9月的“通知”規定，確定受益所有人的重要性門檻應首先適用於訂户一級，然後，應根據實際情況確定中間股東/所有者實體的實益所有人。實益所有者和中間股東/所有者實體的持有量等於或超過訂户的重要程度閾值，需要通過仔細研究的基礎加以確定。對於中間重要股東/所有者實體，還應按照本通知附件B披露其名稱和持有的百分比。如果中級股東/所有者實體有資格登記為第一類外國證券投資，則不需要確定和核實有資格作為第一類外國證券投資的實體的實益所有人。

SEBI還在2016年6月29日的一份通知中澄清説，根據先前的1995年“外國機構投資者(SEBI)條例”(“FII條例”)訂閲了網上投資機構的ODI用户，可以繼續在FPI制度下認購ODI，但條件是它們必須遵守外國證券投資條例第22條，並符合2014年11月24日SEBI通知中規定的資格標準以及SEBI可能不時發出通知的其他規範。不符合規範的ODI用户，包括其投資經理受到適當監管的不受監管的基金，可繼續持有該頭寸，直至這些頭寸到期之日或至2020年12月31日為止，兩者以較早者為準。這樣的訂户不能採取新的立場或更新舊的立場。可以向遵守2014年11月24日通知的實體發放新的ODI，以及SEBI不時發出通知的其他條件和外國證券投資條例第22條。SEBI在2018年3月13日的一份通知中就資產管理公司、投資經理/顧問、投資組合經理、經紀交易商和掉期交易商第二類外國證券投資機構所作的投資作出了澄清，這些人可以通過採取單獨的規定來投資客户資金。2017年7月7日的SEBI通知規定了發行FPI的ODI及其相關衍生品的發行指南：(1)發行FPI的ODI允許以1比1的方式發行ODI，以對衝其持有的股權；(2)如果ODI是由FPI發行的，而這些衍生品的位置不是為了對衝其持有的股權，則為對衝其持有的股權而發行ODI；(2)如果ODI發行ODI的目的不是為了對衝其持有的股權，, 發行外國證券投資的ODI必須在ODI工具到期日或2020年12月31日前清算這類ODI，兩者以較早者為準；(3)就新的ODI與相關衍生品的發行而言，必須由合規官員(或同等人員)簽發一份證書，證明該衍生品頭寸僅用於對其持有的股權進行一對一的對衝；以及(4)澄清“股本套期保值”一詞，這意味着在那些與股本份額具有相同基礎的衍生品中採取一對一的頭寸。

此外，如前所述，SEBI禁止外國證券投資機構發行以衍生品為基礎工具的ODI和/或P-票據，除非這種敞口是為了對衝目的。欲瞭解更多信息，請參閲“投資政策和限制-互換”。

SEBI收購條例

根據2011年“SEBI(重大收購和收購)條例”(“收購法”)的規定，任何收購人如與其協同行動的人持有印度上市上市公司5%或5%以上的股份或表決權，必須通知該公司和該公司股份在規定期限內上市的證券交易所。此外，任何收購人如與他共同持有5%或5%以上的股份或表決權，則須將其持有的股份或表決權中超過2%或多於2%的改變通知該公司及證券交易所。

在直接或間接收購公司25%或25%以上的股份或表決權或獲得公司控制權時，收購人必須向其他股東公開要約，以根據“收購法”的規定確定的要約價格，至少購買公司所有已發行股份的26%。此外，根據“收購法”的規定，任何持有該公司25%或以上但少於75%股份的上市印度上市公司的現有股東，均有權在截至3月31日的任何財政年度內，獲得該公司5%的投票權，而無須公開提出收購要約。

在某些具體情況下，“收購法”對公開要約條款有某些豁免，例如在被指定為發起人的人之間根據上市協議或“收購法”在擬議的股份收購和轉讓之前根據涉及目標公司作為出讓人公司或受讓人公司的安排進行不少於三年的股份轉讓，或根據法院或主管當局根據任何法律或條例(印度或外國)的命令重組目標公司，包括合併、合併或分拆。某些基金和/或其子公司可酌情通過按優先發行方式認購股份或從現有發起人或股東購買股份進行投資，如果基金和/或子公司的收購後持有的股份超過規定的門檻，則必須遵守“收購法”的公開要約條款。

內幕交易

根據2015年“SEBI(禁止內幕交易)條例”(“內幕交易條例”)，只有證券上市或擬在證券交易所上市的公司的發起人、發起人組成員、指定人員、主要管理人員和董事才需要提交披露材料。禁止內幕交易包括以下主要內容：(一)禁止內部人傳遞未公佈的價格敏感信息(“UPSI”)；(二)禁止其他人購買UPSI；(三)禁止內部人在擁有UPSI的情況下進行交易。根據“內幕交易規例”，“內幕交易”的定義是指(I)有關連的人，或(Ii)管有或可接觸UPSI的人。如果局外人“擁有”或“有權進入”UPSI，則該人(即非“有關聯的人”)將有資格成為“內部人”。

未來發展

基金可利用期權、期貨合約、期貨合約期權、認股權證、掉期合約及任何其他投資方面的機會，這些投資目前並無考慮使用，或目前沒有，但可予發展，但須經顧問或小組顧問認為適合基金。

投資限制

除另有説明外，毛里求斯子公司信託基金和董事會(如果這類限制適用於Vaneck Vectors India小型股指數ETF)對每個基金(和毛里求斯子公司)採用下列投資限制作為基本政策。對於基金(或毛里求斯子公司)，未經基金(或毛里求斯子公司)多數未償表決權證券持有人的批准，不得更改這些限制。就“1940年法令”而言，基金未清償有表決權證券的過半數，是指在信託證券持有人的週年會議或特別會議上，對出席該次會議的基金有67%或以上的有表決權證券的較少者的表決，而基金未清償的有表決權證券的持有人中，有超過50%的持有人出席或由代理人代表，或(2)超過基金未清償的有表決權證券的50%以上。毛里求斯子公司的基本投資政策也有類似的表決要求。如果要求Vaneck Vectors印度小市值指數ETF作為毛里求斯子公司的投資者，對毛里求斯子公司的基本投資政策進行表決，基金將召開股東會議，並根據其從股東那裏得到的指示投票表決其在毛里求斯子公司的股份，或按照1940年法案的要求進行其他表決。

下列投資限制適用於每個基金(除非另有説明)，但能源收入ETF除外：

基金複製的指數集中在一個或多個行業。凡內克Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors實資產分配ETF中的每一隻，如果由於購買而使其總資產的25%或更多投資於在同一行業開展主要業務活動的發行人的證券，則不得購買任何證券。凡內克Vectors黃金礦商ETF可能不會購買任何證券，如果購買後，其總資產的25%或更多將投資於在同一行業的主要業務活動的發行人的證券，但基金將將其總資產的25%或更多投資於黃金採礦業。Vaneck Vectors低碳能源ETF不得購買任何證券，如果購買後，其總資產的25%或更多將投資於在同一行業開展主要業務活動的發行人的證券，但基金將將其總資產的25%或更多投資於替代能源行業。凡內克Vectors BDC收入ETF、Vaneck Vectors生物技術ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF、Vaneck Vectors Oil Services ETF、Vaneck Vectors醫藥ETF、Vaneck Vectors Retail ETF、Vaneck Vectors半導體ETF和Vaneck Vectors非常規油氣ETF可能不會購買任何證券，如果由於這一收購，其總資產的25%或更多將投資於在同一行業擁有主要業務活動的發行人的證券，但如果基金複製的指數集中於某一行業或一組行業，則基金將將其總資產價值的25%或更多投資於任何一個或多個行業的發行人證券。這些限制不適用於美國政府發行或擔保的證券, 它的機構或工具。

此外，Vaneck Vectors AMT-無中間市政指數ETF、Vaneck Vectors AMT-自由長市政指數ETF、Vaneck Vectors AMT-無空頭市政指數ETF、Vaneck Vectors高收益市政指數ETF和Vaneck Vectors短期高收益市政指數ETF(統稱為“市政基金”)--都採用了一項基本投資政策，將其至少80%的資產投資於其名稱所指的投資。就本政策而言，“資產”一詞是指淨資產加上用於投資的借款數額。因此，每個市政基金至少將其資產的80%投資於市政證券。凡內克Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政分配ETF都採取了一項基本的投資政策，將其總資產的至少80%投資於投資，這些投資的收入不受美國聯邦所得税(AMT除外)的限制。每個Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政配置ETF都可以計算出按AMT產生收益的證券，以達到80%的投資要求。

除上述投資限制(關於市政基金，Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政分配ETF，適用的政策)外，每個基金(能源收入ETF除外)都遵守下列非基本投資限制，董事會可以不經股東表決而修改這些限制。根據這些限制：

長期/持平趨勢ETF和Vaneck Vectors實體資產配置ETF)除非遵守1940年法案，否則不會購買開放式或封閉式投資公司的證券，儘管這些基金不得根據1940年法案第12(D)(1)(F)或12(D)(1)(G)條購買註冊開放式投資公司或註冊單位投資信託的任何證券。

除上述基本和非基本投資限制外，Vaneck Vectors AgriBusiness ETF、Vaneck Vectors生物技術ETF、Vaneck Vectors巴西小規模ETF、Vaneck Vectors煤業ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益率債券ETF、Vaneck Vectors Gold Miners ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors印度尼西亞指數、Vaneck Vectors國際高收益債券ETF、Vaneck Vectors J.P..Morgan EM本地貨幣債券ETF、Vaneck Vectors Morningstar Moat ETF、Vaneck Vectors自然資源ETF、Vaneck Vectors石油服務公司、製藥Vectors ETF、優先股ETF、Vanceck Vectors J.P.Vaneck Vectors稀土/戰略金屬ETF、Vaneck Vectors俄羅斯ETF、Vaneck Vectors Steel ETF和Vaneck Vectors半導體ETF注意到董事會可能未經股東表決而更改的下列附加限制：(1)在正常市場條件下，基金的任何借款將是臨時性的，不得超過基金淨資產的10%；及(Ii)基金對其他集合投資工具的證券的投資，不會超過基金淨資產的10%。為限制(Ii)，房地產投資信託不被視為集合投資工具。此外，Vaneck Vectors低碳能源ETF、Vaneck Vectors Gold Miners ETF、Vaneck Vectors India小型股ETF、Vaneck Vectors初級黃金礦商ETF和Vaneck Vectors半導體ETF將至少將其淨資產的51%投資於股票證券。董事會可以在不經股東表決的情況下改變這一情況。

如果在投資或簽訂合同時遵守百分比限制，以後因價值或總資產或淨資產的任何變化而增加或減少的百分比將不會導致違反這種限制，但基本限制2中所述借款的百分比限制將繼續得到遵守。

關於基本限制2，1940年法案允許每個基金向銀行借款，數額最多為其總資產的三分之一(包括借入的數額)減去其負債(不包括任何借款，但包括當時未償還的任何其他高級證券在計算時的公平市場價值)。每個基金也可額外借入其總資產的5%，而不考慮上述限制，以作臨時用途，例如辦理證券交易結算。可能涉及槓桿但不被視為借款的做法和投資不受政策約束。

關於基本限制第3條，1940年法案禁止每個基金髮行高級證券，但基金可向銀行借入至多佔基金總資產三分之一的資金，用於任何目的。每個基金也可以借款或從事經濟上類似的交易，如果這些交易不構成1940年法令規定的“高級證券”。上述政策將被解釋為不妨礙有關掉期、期權、遠期或期貨合約或其他衍生工具的抵押品安排，亦不妨礙首次或變動保證金的發放。

關於基本限制4，凡內克Vectors下跌天使高收益債券ETF和Vaneck Vectors Morningstar International Moat ETF打算以與其基礎指數多樣化大致相同的比例進行多樣化。Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF和Vaneck Vectors Morningstar International Moat ETF可能會變得非多樣化，正如1940年法案所定義的那樣，這完全是由於其基礎指數的一個或多個成分的相對市值或指數權重發生了變化。

關於基本限制9，投資公司不被視為行業的一部分。此外，國家和市政府及其政治分支的證券不被視為由任何行業的成員發行。根據Vaneck Vectors長/平趨勢ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset Asparation ETF各自的招股説明書中規定的主要投資策略，Vaneck Vectors長/平趨勢ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors實體資產配置ETF均可將其資產投資於基礎投資公司。雖然Vaneck Vectors長/平趨勢ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF都沒有將投資集中在某一特定行業的政策，但Vaneck Vectors長/平趨勢ETF、Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset Asparation ETF的總資產可能通過其對一家或多家基礎投資公司的投資，間接地向某一特定行業或相關行業集團敞口。

Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF中的每一個都可以將其剩餘資產投資於證券，其中可能包括但不限於貨幣市場工具或專門投資於貨幣市場工具的貨幣市場工具或基金、相關市場上的股票和(或)某些股指期貨合同的組合、此類期貨合同上的期權、股票期權、股票指數期權、股票互換和互換。這些投資可用於投資未支配現金餘額，或在有限情況下，協助滿足股東贖回創建單位。每個Vaneck向量市分配

ETF和Vaneck Vectors實體資產配置ETF也可能為現金管理目的投資貨幣市場工具，或作為防範潛在股市下跌的臨時防禦策略的一部分。

每個固定收益基金可將其剩餘資產投資於未列入其各自指數的證券、市政債券(關於Vaneck Vectors CEF市政收入ETF)、貨幣市場工具、回購協議或專門投資於貨幣市場工具、可轉換證券(涉及Vaneck Vectors Green Bond ETF)、結構性票據(其本金償還額和利息支付額基於一個或多個特定因素的移動，如某一特定股票或股票指數的移動)(關於Vaneck Vectors Green Bond ETF)、某些衍生品(涉及Vaneck Vectors Green Bond ETF)，在處於相關市場但不是基金各自指數的債券和(或)某些債券指數期貨合同的組合中，這類期貨合同上的期權、債券期權、債券指數期權、股票期權以及債券指數掉期和互換，每一種都是為了向每個基金提供其各自指數中證券的風險敞口。

每個基金(固定收益基金、Vaneck Vectors市政分配ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF除外)可將其剩餘資產投資於其各自指數未包括的證券，這些證券可能包括但不限於貨幣市場工具或專門投資於貨幣市場工具的基金、在相關市場上的股票而不是其指數的股票和(或)某些股指期貨合同的組合、此類期貨合同上的期權、股票期權、股票指數期權、股票期權以及股票指數掉期和掉期，目的是向每一基金提供各自指數中證券的風險敞口。

這些投資可用於投資未支配現金餘額，或在有限情況下，協助滿足股東贖回創建單位。每個基金(Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset AssetETF除外)也不會為現金管理目的投資貨幣市場工具，或作為防範潛在股票或債券市場下跌的臨時防禦策略的一部分。

以下基本投資限制只適用於能源收益ETF。能源收益ETF可能不會：

除了上述作為基本政策所採取的投資限制外，能源收入ETF還觀察到以下非基本投資限制，這些限制可能由董事會不經股東表決而改變。根據這些限制：

如果在投資或簽訂合同時遵守百分比限制，以後因價值或總資產或淨資產的任何變化而增加或減少的百分比將不會導致違反這種限制，但基本限制2中所述借款的百分比限制將繼續得到遵守。

關於基本限制2，1940年法案允許基金向銀行借款，數額最多為其總資產的三分之一(包括借入的數額)減去其負債(不包括任何借款，但包括當時未償還的任何其他高級證券在計算時的公平市場價值)。基金也可額外借入其總資產的5%，而不考慮上述限制，以作臨時用途，例如辦理證券交易結算。可能涉及槓桿但不被視為借款的做法和投資不受政策約束。

關於基本限制2，“1940年法”禁止基金髮行高級證券，但基金可向銀行借入至多佔基金總資產三分之一的資金，用於任何目的。基金還可以借款或從事經濟上類似的交易，如果這些交易不構成1940年法令規定的“高級證券”。上述政策將被解釋為不妨礙有關掉期、期權、遠期或期貨合約或其他衍生工具的抵押品安排，亦不妨礙首次或變動保證金的發放。

能源收益ETF可將其剩餘資產投資於其指數未包括的證券，這些證券可能包括但不限於貨幣市場工具或專門再投資於貨幣市場工具的基金、在相關市場但不投資於基金指數的股票和(或)某些股指期貨合同的組合、此類期貨合同上的期權、股票期權、股票指數期權、股票指數掉期和互換，目的是向基金提供其指數中證券的風險敞口。這些投資可用於投資未支配現金餘額，或在有限情況下，協助滿足股東贖回創建單位。貨幣基金組織將不投資於貨幣市場工具，作為防範潛在股票市場下跌的臨時防禦戰略的一部分。

印度投資限制

以下所述的投資限制僅適用於Vaneck Vectors印度小市值ETF(或毛里求斯子公司)對印度發行人的投資。

毛里求斯子公司在SEBI中登記為第二類FPI。“外國證券投資條例”和“外匯管理(印度境外居民轉讓或發行證券)條例”(2017年)只允許以下方面的投資：(1)在印度通過一級和二級市場在公認證券交易所上市或將在該交易所上市的公司的股份、債權證和認股權證；(2)國內共同基金發行的計劃單位，不論它們是否在印度的認可證券交易所上市或集體投資計劃上市的單位；(3)過期政府證券；(4)在印度認可證券交易所交易的衍生品；(5)在印度儲備銀行登記的資產重建公司的證券收入；(6)印度存託憑證；(7)盧比計價的信貸增強型債券；(8)可列入一級資本的永久債務工具，以及印度銀行為增加資本而發行的債務資本工具(第一級資本和定期修改的二級資本)，條件是，所有合格投資者在永久債務工具(Tier I)中的投資總額不得超過每種證券發行和投資總額的49%；(Ix)印度公司在基礎設施部門發行的上市和未上市不可轉換債券/債券, (X)非銀行金融公司發行的不可兑換債券或債券；(十一)印度公司發行的非上市不可轉換債券/債券；(十一)印度公司發行的非上市不可轉換債券/債券；(Xii)證券化債務工具，包括：(A)由銀行、金融機構或非銀行金融機構作為創建者設立的資產證券化專用工具發行的任何證書或票據；(B)根據“2008年證券交易(公開發售和證券化債務工具上市)條例”發行和上市的任何證書或票據；(Xiii)基礎設施債務基金髮行的盧比計價債券或單位；和(Xiv)SEBI不時指定的其他票據。

此外，允許外國證券投資機構根據“2009年印度證券和交易委員會(發行資本和披露要求)條例”第XB章在做市過程中與商人銀行家簽訂的協議從事基於交付的證券交易、賣空和證券交易，包括執行在認可證券交易所涉及衍生品的交易。允許外國證券公司在收購者出價後公開出價時投標其股票。還允許外國證券投資機構提前支付其股本和債務風險，以減輕貨幣波動的影響。

根據基礎印度證券(如P-Notes和任何其他同等工具)發行衍生工具的外國證券公司，必須每月向SEBI披露該工具的細節以及此類工具的最終投資者。

毛里求斯子公司在指數期權和指數期貨中的百分比頭寸可在多大程度上被限制在適用的監管機構不時規定的範圍內。另外，以下幾點

是毛里求斯子公司根據印度證券法的適用規定必須遵守的某些監管立場。

各種所有權限制適用於FPI。

此外，通過SEBI通告，允許外國證券投資機構以其在印度的印度盧比風險敞口為限，參與交易所交易的貨幣衍生產品部分，但須遵守適用法律規定的條件和限制。外國證券投資機構可能在允許的貨幣對中採取多頭和空頭頭寸，直至每個證券交易所的某些限制，而不必確定是否存在任何潛在的風險敞口。為了做多超過規定的限度，外國證券投資機構必須有印度債務或股票證券，包括股票/債務共同基金的基礎敞口。

印度央行和SEBI分別於2015年2月3日發出通知，限制了外國證券投資於剩餘期限不到3年的債務證券的能力。此外，外國證券投資機構不得投資於剩餘期限超過3年的債務證券，但可在3年內行使選擇性條款。2018年年中，政府證券(包括國庫券和國家發展貸款)放寬了這一限制，但沒有任何最低剩餘期限要求，但條件是，外國證券投資在任一類別下的短期投資不得超過該類別外國證券投資總額的20%。此外，外國證券投資機構現在獲準投資於至少剩餘期限一年以上的公司債券(不包括證券收入)，但條件是外國證券投資機構對公司債券的短期投資不得超過該公司債券投資總額的20%。短期投資不得超過任何類別外國證券投資總投資的20%的規定，適用於每日結束時。在任何一天結束時，所有剩餘期限不超過一年的投資都將被計算為20%的上限。外國證券投資公司的短期投資可能超過總投資的20%，但前提是短期投資完全由2018年4月27日或之前進行的投資組成；也就是説，短期投資不包括2018年4月27日以後的任何投資。

特殊考慮和風險

每一基金投資相關風險的討論載於每個基金的招股説明書中，標題為“有關適用基金的簡要信息-投資基金的主要風險”和“關於基金投資戰略和風險的補充信息-投資基金的風險”。下面的討論是對各基金招股説明書中此類章節的補充，並應與這些章節一併閲讀。

一般

對每個基金的投資應當有一項諒解，即基金投資組合證券的價值可能根據證券發行人的財務狀況、證券的一般價值和其他因素的變化而波動。

(除Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors實體資產配置ETF外，其他所有基金)

對每個固定收益基金的投資應瞭解投資固定收益證券所固有的風險。發行人可能有權在債券到期前贖回或“贖回”債券，在這種情況下，投資者可能不得不以較低的市場利率對收益進行再投資。大多數債券的利息收入都是固定在債券存續期的“息票”利率。固定利率債券的價值通常在市場利率下降時上升，當市場利率上升時下降。因此，固定利率債券的收益率(收入佔債券現值的百分比)可能因其價值的上升或下降而與其票面利率不同。其他類型的債券以定期調整的利率產生收益。由於利率的可調節性，“浮動利率”或“可變利率”債券的價值對市場利率波動的反應通常小於類似固定利率債券的價值。固定收益基金為了計算其投資組合的加權平均到期日，可將其中一些債券視為較短的到期日。一般來説，隨着市場利率的變化，高質量債券的價格往往比低質量債券的價格波動更大，而較長期限債券的價格往往比較短期限債券的價格波動更大。債券可以是高級債務，也可以是次級債務。高級債務通常首先要求公司的收益和資產，在清算的情況下，在次級債務之前支付。債券可以是無擔保的(僅以發行人的一般信譽為擔保)，也可以是有擔保的(也有特定的擔保品)。

對每個基金(固定收益基金除外)進行投資時，應瞭解證券投資所固有的風險，包括髮行人的財務狀況可能受到損害或股票市場的一般狀況可能惡化的風險(其中任何一種可能導致證券組合價值下降，從而導致股票價值下降)。普通股易受一般股票市場波動和價值波動的影響，因為市場對其發行者的信心和看法發生變化。這些投資者的看法基於各種不可預測的因素，包括對政府、經濟、貨幣和財政政策、通貨膨脹和利率、經濟擴張或收縮以及全球或區域政治、經濟和銀行危機的預期。普通股持有者比優先股和債務持有人承擔的風險更大。

由於普通股東作為發行人的所有者，與發行人的債權人或債務債務或優先股持有人的權利相比，一般享有從發行人處獲得付款的次等權利。此外，與債務證券不同，債務證券通常有規定的到期日應付本金(但其價值在到期前將受市場波動的影響)，也不同於通常具有清算優先權並可能規定了任擇或強制性贖回規定的優先股，普通股既沒有固定本金，也沒有到期日。只要普通股仍未結清，普通股的價值就會受到市場波動的影響。如果基金指數中的證券(固定收益基金除外)未在全國證券交易所上市，某些證券的主要交易市場可能在場外市場。某些證券的流動性交易市場的存在可能取決於交易商是否會在這類證券上建立市場。沒有人能保證一個市場將被建立或維持，或任何這樣的市場將保持或保持流動性。如果基金證券(固定收益基金除外)的交易市場有限或不存在，或者投標/索要價差很大，則可出售證券的價格和基金股份的價值(固定收益基金除外)將受到不利影響。

除Vaneck Vectors市政配置ETF和Vaneck Vectors Real Asset Assistation ETF外，這些基金不採用傳統方法進行積極管理，因此，任何一家發行人的不良財務狀況都不會導致其證券從基金持有的證券中被取消，除非該發行人的證券被從其各自的指數中刪除。

對每個基金的投資應當有一項諒解，即基金不能完全複製其各自指數的業績，因為證券產生的總收益將因調整證券和其他基金支出的實際餘額而產生的交易費用而減少，而這些交易費用和費用則不包括在計算其各自指數中。此外，某些基金採用有代表性的抽樣調查辦法，可能會使每一基金與其各自指數的回報關係不像基金按指數所代表的比例購買其各自指數中的所有證券那樣好。非相關風險可能比其他ETF高，後者採用抽樣方法，基金將一部分資產投資於具有經濟特徵的證券，這些證券與構成其各自指數的證券基本相同，但不包括在該指數中。還可能在一段時間內，由於二級市場暫時無法獲得某些指數證券或由於其他特殊情況，基金不能完全複製其各自指數的表現。這種情況不太可能持續很長一段時間，因為基金需要通過調整證券的組成來糾正這種不平衡。如果基金必須調整其投資組合，以繼續符合經修訂的“1986年美國國內收入守則”(“國內收入守則”)規定的受監管投資公司(“RIC”)，或就Vaneck Vectors BDC收益ETF而言，基金的組成也可能不完全複製其各自指數的構成。, 為遵守1940年法案的規定，限制基金及其附屬公司的投資總額，可投資於任何一家企業發展公司。

每個基金(固定收益基金除外)都面臨投資於基金指數高度集中的經濟部門或行業的風險。此外，由於每個基金(固定收益基金除外)的政策通常是投資構成基金各自指數的證券，該基金持有的證券組合(“基金證券”)(固定收益基金除外)也將集中在該經濟部門或行業。

對Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF使用場外衍生品是為了確保基金對場外衍生品對手方的總敞口不超過基金資產淨值的10%。每個交易日都對場外衍生品交易對手的敞口進行監控，如果Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF的敞口超過10%，將採取措施在2個交易日內將敞口降至10%以下。在www.vaneck.com上披露了Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF的場外衍生品持有總量和對場外衍生品對手方的敞口。

影響交易所交易和場外衍生品市場的監管發展可能會削弱基金通過使用衍生品來管理或對衝其投資組合的能力。“多德-弗蘭克法案”及其下頒佈的規則可能限制基金進行一個或多個交易所交易或場外衍生品交易的能力。

(所有基金，除Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors CEF市政收入ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors實體資產配置ETF外)

信託基金代表這些基金向國家期貨協會提交了一份資格通知，聲稱根據“商品交易所法”頒佈的“商品池經營者”(“CPO”)一詞的定義，該基金的業務不包括在“商品池經營者”一詞的定義之外。因此，基金或VEAC(就基金而言)都不受CEA規定的商品池或CPO的登記或監管。如果基金受到這些要求的制約，基金可能會引起額外的合規和其他費用。

每個基金對衍生產品的使用也可能受到“國內收入守則”關於作為美國聯邦所得税用途的資格的要求的限制。

關於掉期交易、商品期貨、商品期權或用於善意套期保值以外目的的某些其他衍生產品的投資，投資公司必須符合經修訂的條例規定的下列標準之一，才能要求免於被視為“商品池”或CPO。第一，設立投資公司在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保險費總額不得超過投資公司投資組合清算價值的5%(扣除任何此類投資的未實現利潤和未實現損失後)。另一種辦法是，在最近建立頭寸時確定的這類證券的合計淨名義價值不得超過投資公司投資組合清算價值的100%(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現損失後)。除了滿足上述交易限制之一外，投資公司不得將自己作為商品池或作為商品期貨、商品期權或掉期交易和衍生產品市場交易的工具。如果一名顧問被要求註冊為首席專業幹事，則基金的披露和運作將需要遵守所有適用的CFTC條例。遵守這些額外的登記和管理要求將增加業務費用。其他可能產生不利影響的監管舉措也可以發展。

(Vaneck Vectors BDC Income ETF、Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT Income ETF)

凡內克Vectors BDC收入ETF、Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT Income ETF都要求暫時免除CEA中CPO一詞的定義，因此，目前不受CEA規定的商品池註冊或監管。當臨時豁免期滿時，凡內克Vectors BDC收入ETF、Vaneck Vectors CEF市政收入ETF或Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF均不符合要求不受CFTC管制的資格，Vaneck Vectors BDC Income ETF、Vaneck Vectors CEF市政收入ETF或Vaneck Vectors Mortgage REIT收入ETF可酌情決定是否經營，並可能招致額外費用。

適用於市政基金的具體風險：Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政配置ETF

市政證券風險市政證券面臨的風險是，發行人的訴訟、立法或其他政治事件、當地商業或經濟狀況、信用評級下調或破產可能對發行人支付本金和(或)利息的能力產生重大影響，或以其他方式影響此類證券的價值。此外，由於最近的經濟危機，任何發行人在到期時支付其市政債券本金或利息的能力可能會受到重大影響。由於基本人口結構的變化等原因，某些市鎮可能難以履行其義務。

市政證券可能受到政治變化以及市政市場中與政府監管、税收、立法變化或市政安全持有人的權利有關的不確定因素的重大影響。由於發行許多市政證券是為了資助類似的項目，特別是與教育、保健、交通、公用事業以及供水和下水道有關的項目，這些部門的狀況可能影響整個市政市場。此外，個別市政保險公司財務狀況的改變會影響整個市政市場。一些城市最近出現了嚴重的財政問題，這些城市和其他城市可能繼續面臨重大的財政問題，這是由於税收減少和(或)在經濟衰退時來自州和地方政府的援助減少造成的。這可能會減少基金的收入，或損害基金保存資本和流動性的能力。市政證券可能包括收益債券，通常由特定項目或税收的收入作為後盾。收入債券的發行人從某一特定來源或設施產生的收入中支付利息和本金，例如對特定財產徵税，或從市政供水或下水道公用事業或機場產生的收入。收益債券一般不受發行人的完全信念和信用以及一般徵税能力的支持。由某一特定項目或特定資產的當前或預期收入支持的市政證券可能會受到以下因素的負面影響：支持該項目或資產的税收中止，或由於房屋價值較低而無法從項目或資產中收取收入，例如房產税較低等因素。, 由於消費者削減開支，銷售税收入減少，失業率上升，所得税收入減少。此外，由於一些市政債務可能由銀行和其他機構擔保或擔保，如果銀行或金融部門遭受經濟衰退和(或)發出擔保的機構的信用評級降低或面臨被國家評級機構降級的風險，則基金面臨的風險可能增加。

如果國內税務局(“國税局”)確定某一市政證券的發行人未遵守適用的税務要求，則該證券的利息可能成為應納税的，證券的價值可能大幅下降。

市政債券市場的流動性可能低於應税債券。關於市政證券發行者財務狀況的公開信息也可能比公共公司少。這意味着，購買和出售市政證券可能更難，特別是在短時間內，市政證券對基金(以及Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政配置ETF投資的基礎基金)來説可能比上市公司的證券更難準確估值。由於基金(以及Vaneck Vectors CEF市政收入ETF和Vaneck Vectors市政配置ETF所投資的基礎基金)將其投資組合中的很大一部分投資於市政證券，因此每個基金(以及每個標的基金的投資組合)可能比投資於非市政證券的基金更容易受到流動性風險的影響。此外，由於最近的金融危機，許多市政證券的價值和流動性已經下降，這也對許多市政證券發行人造成不利影響，而且可能繼續這樣做。自2007年下半年以來，包括市政證券在內的許多信貸工具市場經歷了流動性不足和劇烈波動的時期。為了應對全球經濟衰退，政府的成本負擔可以在聯邦、州和地方政府之間重新分配。此外，市政證券的發行人也可以根據破產法或類似法律尋求保護。例如, “破產法”第9章在制定和談判重組債務的計劃時，提供了財政困難的市政當局免受債權人的保護。“破產法”將“市”廣義上定義為“國家的政治分支機構或公共機構或工具”，可包括基金投資的各種證券。市政債務重組可包括延長債務期限、減少本金或利息數額、為債務再融資或採取其他措施，這可能嚴重影響債權人的權利和市政當局發行的證券的價值以及基金投資的價值。

許多發行市政證券的州和地方政府目前面臨嚴重的經濟和財政壓力，可能無法履行其義務。任何政府實體的徵税權力可能是有限的，一個實體的信用可能取決於該實體無法控制的因素。

教育債券風險。一般來説，有兩種與教育相關的債券：一種是為公立和私立學院和大學的項目融資而發行的債券，另一種是代表學生貸款集中利益的債券。為向教育機構提供資金而發行的債券面臨收入意外下降的風險，主要原因是招生人數減少或州和聯邦資金減少。可能導致收入下降或不足的因素包括限制學生支付學費的能力、可獲得的州和聯邦資金以及一般的經濟狀況。學生貸款收入債券通常由州(或分州)當局或委員會提供，並由學生貸款池提供支持。基本學生貸款可由州擔保機構擔保，並可由美國教育部通過其擔保的學生貸款計劃予以償還。其他貸款可能是私人的、沒有保險的貸款給父母或學生，這些貸款得到準備金或其他形式的信用提升的支持。因貸款違約而收回本金，可用於債券的贖回，也可用於再貸款，具體取決於程序範圍和貸款需求。支持學生貸款收入債券的現金流受到許多因素的影響，包括學生貸款拖欠率、貸款組合的調味和學生還款延期的忍耐期。與學生貸款收入債券有關的其他風險包括：關於學生貸款收入債券的聯邦立法可能發生的變化、州擔保機構償還費用以及目前有效的聯邦利息和其他項目補貼。

電力公司債券風險。電力行業一直並將繼續面臨越來越大的競爭壓力。聯邦立法可以向任何電力供應商開放輸電渠道，儘管目前尚不清楚競爭將在多大程度上演變。其他風險包括：(A)燃料的供應和成本；(B)資本的供應和成本；(C)節約對能源需求的影響；(D)迅速變化的環境、安全和許可證要求以及其他聯邦、州和地方法規的影響；(E)及時和充分的費率提高和政府對向客户收取的費率的限制；(F)反對核能的影響；(H)運營成本的增加；(I)現有設備、設施和產品的陳舊過時。

一般義務債券風險。一般債務債券不以特定項目或來源的收入作為擔保。相反，一般債務債券是由發行人的“完全信仰和信用”支持的，後者有權向居民徵税以支付債券持有人。及時付款取決於發行人的信貸質量、提高税收的能力和維持適當税基的能力。

保健債券風險。衞生保健行業受到包括聯邦、州和地方政府機構在內的一些私營和政府機構的管制行動。醫療保健行業的一個主要收入來源是醫療保險和醫療補助計劃的支付。因此，該行業對立法改革和政府對此類項目的支出削減十分敏感。許多其他因素也可能影響保健債券的行業和價值及信貸質量，例如一般和地方經濟狀況、對服務的需求、費用(包括醫療事故保險費)以及保健提供者之間的競爭。下列因素可能對保健設施的運作產生不利影響：國家和(或)州特定健康保險交易所的實施；其他國家、州或地方衞生保健改革措施；醫療和技術的突飛猛進。

改變對衞生服務的需求或提供這種服務的方式；改變醫療保險範圍，改變傳統的服務收費收入來源；僱主、保險公司和政府機構努力降低醫療保險和保健服務的成本；增加和減少醫療產品的成本和可得性。

住房債券風險。住房收入債券一般由國家、縣、市、地方住房管理局或者其他公共機構發行。它們通常是由用發行債券所得的抵押貸款所得的收入擔保的。很難預測以發行的收益或基礎抵押貸款的未來現金流量購買的可用抵押貸款的供應量。因此，存在收益將超過供應的風險，導致債券提前退休，或者房主的還款將造成不正常的現金流動。影響多户住宅項目融資的因素很多，包括可接受的建設竣工、適當的管理、入住率和租金水平、經濟條件以及現行法律法規的變化。

產業發展債券風險。工業發展債券是由公共當局或代表公共當局發行的收入債券，以獲得資金，資助各種公共和(或)私營設施，包括商業和製造業、住房、體育、污染控制、機場、公共交通、港口和停車場設施。這些債券通常只依靠項目的收入，而不是州政府或地方政府的税收。因此，這些證券的信貸質量取決於債券融資設施的使用者和任何擔保人履行其財務義務的能力。這種債券的利息的支付和本金的償還是使用者和/或任何擔保人的責任。這些債券面臨各種各樣的風險，其中許多風險與具體項目的性質有關。一般來説，這些債券的價值和信貸質量對與經濟放緩有關的風險很敏感。

不能保證基金的收入將免除聯邦或州所得税。在發行市政債券之日後或基金購買市政債券之後發生的事件，可能導致確定該債券的利息可追溯到發行之日起計入美國聯邦所得税的總收入。這樣的確定可能導致基金先前向其股東分配的部分款項在收到當年應向這些股東徵税。聯邦或州在收入或替代最低税率方面的變化或市政債券的税收待遇方面的變化，可能會使市政債券作為投資的吸引力降低，並使其失去價值。

租賃債務風險。租賃債務可能具有通常與一般債務或其他收入債券無關的風險。租賃和分期付款購買或有條件出售合同(可規定租賃資產的所有權最終轉給發行人)已發展成為政府發行人獲得財產和設備的一種手段，而不必遵守普遍適用於發行債務的憲法法定要求。某些租賃義務包含“非撥款”條款，其中規定政府發行人沒有義務根據租賃或合同進行未來付款，除非有關立法機構每年或其他定期為此目的劃撥資金。因此，對載有“非批款”條款的租賃義務的持續租賃付款取決於今後的立法行動。如果不採取這些立法行動，租賃債務持有人在行使其權利，包括財產處置方面可能會遇到困難。在這種情況下，基金可能無法收回債務的全部本金。

市政市場中斷風險。市政證券的價值可能受到市政市場中與涉及市政證券徵税或破產情況下市政證券持有人權利的立法或訴訟有關的不確定因素的影響。關於限制或取消市政證券利息的聯邦所得税豁免的提案不時提交給國會。還可以向州立法機構提出一些提案，這些提案將影響對市政基金分配的國家税收處理。如果這些建議獲得通過，市政證券的可得性和市政基金所持股份的價值將受到影響。市政破產相對較少，美國破產法中關於此類破產的某些條款不明確，仍未經過檢驗。此外，州法律對市政發行人的適用可能在各州之間或州內的市政證券發行人之間產生不同的結果。這些法律上的不確定性可能影響市政證券市場，影響市場的某些特定部分，或影響特定證券的相對信貸質量。還有一種可能性，即由於訴訟或其他條件，發行人履行其支付市政證券利息和本金的義務的權力或能力可能會受到重大影響，或其義務可能被認定無效或無法執行。這種訴訟或條件有時會給市政證券或其某些部分的市場帶來不確定性，或對特定債券的信用風險產生重大影響。不利的經濟、商業, 法律或政治發展可能以同樣方式影響基金的全部或大部分市政證券。任何這些影響都可能對基金持有的部分或所有市政證券的價格產生重大影響。

資源回收債券風險。資源回收債券是一種為建設固體廢物焚燒爐或廢物到能源工廠等設施而發行的收入債券。通常，私營公司參與其中，至少在建造階段，收入來源由市政當局為使用這些設施而支付的費用或租金來保證。這些債券是

通常只由項目的收入來保證，而不是由州或地方政府的税收收入來保證。因此，這些證券的信貸質量取決於債券融資設施的使用者和任何擔保人履行其財務義務的能力。資源回收項目、環境保護條例和項目經營者税收激勵措施的可行性可能影響資源回收債券的價值和信貸質量。

特別税債風險。特別税債券通常通過單一税或一系列特別税(如增加財產税)予以支持和支付。税收不能產生足夠的收入來償還債券的債務，可能會導致債券的價值下降。影響特定項目的不利條件和發展可能導致市政證券發行者的收入減少，這可能對基金組合的價值產生不利影響。

税收風險。與任何投資一樣，你應該考慮你對基金股份的投資將如何徵税。招股説明書和SAI中的税務信息作為一般信息提供。你應該諮詢你自己的税務專家，關於投資基金股份的税務後果。

煙草債券風險。煙草結算收入債券通常不是一國或其任何政治分支的一般義務或法律義務，一國或任何政治分支的完全信仰和信用、徵税權力或任何其他資產或收入都不保證支付任何此類債券。此外，煙草公司出售煙草產品的利潤本身是可變的，難以估計。不能保證煙草公司將獲得足夠的收入來支付在煙草債券下應支付的款項。煙草公司的收入可能因通過新立法和(或)訴訟而受到不利影響。

運輸債券風險。可發行運輸債務，為機場、收費公路、公路或其他過境設施的建設提供資金。機場債券取決於航空業的總體穩定性和以機場作為樞紐的某一特定航空公司的穩定性。空中交通一般遵循更廣泛的經濟趨勢，也受到燃料價格和供應的影響。收費公路債券也受到燃料的成本和供應以及收費水平、競爭道路的存在和一個地區的總體經濟健康的影響。燃料成本和可獲性也會影響其他與運輸有關的證券，就像公共交通等其他運輸形式的存在一樣。為某一運輸項目融資而發行的市政證券往往完全依賴於該項目的收入來支付本金和利息。影響某一項目的不利條件和發展可能導致市政證券發行者的收入減少。

水和下水道債券的風險。由於發行人的重要性、壟斷地位和普遍不受阻礙地提高利率的能力，水和下水道收入債券往往被認為具有相對安全的信貸。儘管如此，由於雨水不足、徑流或積雪等原因，供水不足是導致過去違約的原因之一。此外，公眾對提高利率的抵制、昂貴的環境訴訟和聯邦環境授權是水和下水道債券發行者面臨的挑戰。

美國聯邦政府對期貨合約及某些期權合約的税務處理

為了聯邦所得税的目的，可能需要每個基金對市場進行標記，並將截至年底的某些期貨合同和期權合同的未實現淨損益以及當年實際實現的收益確認為應納税年度的收入。期貨合約的收益或虧損需在市場上標明，長期為60%，短期資本損益為40%。適用這一規則可能會改變分配給股東的時間和性質。每個基金可能被要求推遲確認期貨合同或某些期權合同的損失，但以基金持有的相關頭寸的任何未確認收益為限。

為了使基金繼續有資格獲得美國聯邦所得税待遇，其應納税年度總收入的至少90%必須來自符合條件的收入，即股息、利息、證券貸款所得的收入、出售證券或外幣的收益或基金投資證券業務所得的其他收入。預期任何因終止期貨合約或某些期權合約而實現的淨收益，將視為出售證券所得的收益，因此，就90%的規定而言，是符合資格的收入。

每個基金每年向股東分配為美國聯邦所得税目的確認的任何淨資本收益(包括基金財政年度結束時某些期貨交易和某些期權合同的未實現收益)。這種分配與每個基金其他投資的資本收益分配相結合，並就分配的性質向股東提供諮詢意見。

濃度考慮

如果基金的投資集中在某一特定部門或行業或行業集團，則基金將面臨這樣的風險，即對該部門或行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件將對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資範圍更廣

指部門或行業。國家和市政府及其政治分支機構的證券不被視為由任何行業的成員發行。

網絡安全

這些基金、其服務提供商、每個交易所和經授權的參與者(下文界定)都容易受到網絡安全風險的影響，其中包括盜竊、未經授權的監測、釋放、濫用、丟失、銷燬或腐敗機密和高度受限的數據；拒絕服務攻擊；未經授權訪問相關係統、對基金及其服務提供者用於服務基金運作的網絡或設備的妥協；或支持基金及其服務提供者的有形基礎設施或運營系統的業務中斷或故障。對基金、其服務提供商、交易所或授權參與者的網絡攻擊或安全故障可能對基金及其股東產生不利影響，除其他外，可能造成財務損失；基金股東無法交易業務和基金處理交易；無法計算基金的資產淨值；違反適用的隱私和其他法律；監管罰款、處罰、名譽損害、償還或其他賠償費用；和(或)額外的合規費用。基金可能會為網絡安全風險管理和補救目的承擔額外費用。此外，網絡安全風險還可能影響基金投資的證券發行者，這可能導致基金對此類發行人的投資失去價值。我們不能保證這些基金、其服務供應商、交易所或獲授權的參與者將來不會因網絡攻擊或其他資訊保安漏洞而蒙受損失。

證券貸款

基金可將證券借給經批准的借款人，包括該基金證券借貸代理、州立街道銀行和信託公司(“州街”)的附屬公司。證券借貸使基金能夠保留貸款證券的所有權，同時賺取額外收入。借款人提供的現金或非現金抵押品至少相當於貸款證券價值的102%(外國證券為105%)。擔保品由州立街代為保管。通過貸款交易作為抵押品收到的現金通常投資於貨幣市場基金的股票。將所投資的現金以及借出的證券投資於市場升值或貶值。非現金擔保品由美國政府或其機構發行或擔保的證券組成，不能由這些基金進行再抵押。這些基金保持對涉及影響貸款證券的重大事件的代理提議的投票或同意的能力。如果借款人因無力償債或其他原因而不履行歸還貸款證券的義務，基金在收回貸款證券或獲得擔保品方面可能會遇到延誤和費用。對外國證券來説，這些延誤和成本可能會更大。如果基金無法收回貸款的證券，則可出售抵押品，並可在市場上購買替代投資。抵押品的價值可能在購買替代投資時低於重置投資的價值。

無法通過MLPs的扣減(僅限能源收入ETF)

根據2017年的税收立法，個人和某些其他非法人實體一般有資格就來自MLP的某些應税收入享受20%的扣減。能源收益ETF沒有監管權力通過MLP淨收入(如果有的話)，或者20%的扣減給基金股東。因此，相比之下，直接投資MLP的投資者將有資格從這些投資中扣除20%的MLP淨收入，而投資於通過基金間接持有的MLP的投資者則沒有資格從這些應税收入中獲得20%的扣減。

與Vaneck Vectors印度小盤指數ETF相關的風險

税收風險。對Vaneck Vectors印度小型指數ETF的收入和資本利得徵税，須受不同司法管轄區的財政法律和慣例的制約。任何這些法域都可以改變其財政法律和做法(或對其解釋)和執行政策，可能具有追溯效力。Vaneck Vectors印度小型指數ETF在毛里求斯子公司的投資涉及到一定的税收風險。毛里求斯和印度之間對“避免雙重徵税條約”(“條約”)的修改(或其解釋)可能對毛里求斯子公司有效實現收入或資本收益的能力產生不利影響。因此，毛里求斯子公司可能面臨不利的税收待遇，這可能對其投資價值或在印度投資的可行性產生重大不利影響。

毛里求斯子公司是毛里求斯信託基金的全資子公司.在這方面，下列税務風險是相關的。

第二類(基礎廣泛的資金)外國證券投資機構已根據2017年“金融法”獲得豁免，不適用間接轉移税規定。

1962年的所得税規則及隨後的修訂規定，GAAR不適用於2017年4月1日前投資轉移產生的任何收入。此外，中央直接税委員會(“CBDT”)澄清説，GAAR不會與納税人選擇或選擇交易實施方法的權利相互作用。GAAR不應僅僅以該實體位於税收效率管轄區為理由而被援引。

如果印度税務當局認為基金的結構是一項“不允許的避税安排”，那麼毛里求斯子公司可能無法根據“條約”要求獲得利益，如果毛里求斯子公司無法根據“條約”要求獲得税收優惠，則可能對毛里求斯子公司的税務責任產生不利影響，並可能對基金的回報產生不利影響。

詩一詞的定義是對整個實體的業務進行必要的關鍵管理和商業決策的場所。詩歌要求自2016-2017財政年度起生效。CBDT最近澄清説，這首詩不適用於一個財政年度營業額或總收入不超過50盧比的公司。CBDT於2017年1月24日發佈了“確定某公司詩歌的指導原則”(可在http://www.incometaxindia.gov.in/communications/circular/circular06_2017.pdf).上查閲)。

毛里求斯子公司認為，招股説明書或本SAI所述毛里求斯子公司或顧問的活動不應導致毛里求斯子公司或顧問的詩被視為在印度的情況，但印度税務當局可能會聲稱這些活動導致毛里求斯子公司和(或)印度顧問的一首詩。如果出於任何原因，這些活動被認為是毛里求斯子公司和/或印度顧問的一首詩，那麼毛里求斯子公司的全球利潤將根據1961年ITA在印度徵税。

分配受到不利影響，Vaneck Vectors India小型股指數ETF可能無法滿足根據“國內收入守則”適用於RICS的分配要求，並須在基金一級繳納收入和/或消費税。見“税收”

RQFII項目風險(僅中國基金)

該顧問將Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF和Vaneck Vectors ChinaAMC中小企業--創業板ETF的部分資產分配給一名持有人民幣合格境外機構投資者(RQFII)許可證的無關聯次級顧問，用於投資中國A股(“A股”)。該顧問將Vaneck VectorsChinaAMC中國債券ETF的一部分資產分配給一名持有RQFII許可證的無關聯次級顧問，用於投資於在中華人民共和國(“中華人民共和國”)發行的以人民幣計價的債務。華潤資產管理(香港)有限公司(“次顧問”)目前擔任該等基金的副顧問。

“RQFII條例”規定，如果RQFII不能有效使用RQFII配額的全部或部分，RQFII的配額(“RQFII配額”)可以由中國國家外匯管理局(“外管局”)縮減或取消。根據中華人民共和國和RQFII條例，如果副顧問以RQFII或中國次級保管人的身份違反RQFII規則的任何規定，外管局有權實施監管制裁。任何此類違規行為都可能導致次級顧問的RQFII配額或其他監管制裁被撤銷，並可能對副顧問的RQFII配額中有關中國基金的部分產生不利影響。

如果外管局降低次級顧問的RQFII配額，可能會影響中國基金有效實施各自投資戰略的能力。

除RQFII配額外，副顧問的RQFII地位可能被暫停或撤銷。不能保證小組顧問將繼續保持其RQFII地位或能夠獲得更多的RQFII配額。如果次級顧問無法維持其RQFII地位或其RQFII配額不足，且該顧問無法保留另一名或另一名具有RQFII配額的次級顧問(或者，就Vaneck Vectors ChinaAMC中國債券ETF而言，確定其他投資人民幣債券的方法)，則中國基金可能無法通過RQFII計劃獲得A股或人民幣債券的風險敞口。在這種情況下，中國基金在交易所股票的交易價格可能會比資產淨值溢價或折價(這也可能增加基金的跟蹤誤差)，並可能遭遇重大贖回。

此外，顧問將倚賴RQFII與其各自的中華人民共和國分保管人就其在中國證券市場上的資產，因而是一項中國基金的資產，與其在中國市場進行A股交易的中國券商之間達成的安排。因此，中國基金在執行或結算任何交易或轉移任何資金或證券時，可能因中華人民共和國經紀人或中華人民共和國次級託管人的作為或不作為而蒙受損失。

現行的RQFII條例包括適用於中國基金的投資限制規則。RQFII的交易規模相對較大，相應地，市場流動性下降和價格大幅波動的風險也相應加大，從而可能對購買或處置證券的時機和定價產生不利影響。

規管RQFII在中華人民共和國的投資和從RQFII投資中匯回資本的條例相對較新。因此，這類投資規例的適用和解釋，相對來説是沒有經過檢驗的，至於如何運用這些規例，並無定論，因為中華人民共和國當局及監管機構在該等投資規例中已獲廣泛酌情權，而現時或將來如何行使該等酌情權，亦沒有先例或確定。今後對這些規定的適用和/或解釋可能會給中國基金尋求投資A股和/或人民幣債券的方式帶來困難，以推進其投資目標。

截至2019年1月31日，中國證券管理委員會(證監會)起草了“合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法”(“諮詢文件”)和“合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者實施境內證券期貨投資管理辦法”(“諮詢文件”)，建議合併QFII和RQFII計劃。雖然中國證監會的諮詢文件建議將QFII和RQFII合併為一套，放寬QFII和RQFII的配額，但並沒有保證諮詢會成為法律，即使成為法律，也不能保證這類法律不會對中國基金造成不利影響。

股票連接計劃風險(Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF，Vaneck Vectors ChinaAMC中小企業-ChiNext ETF和Vaneck Vectors稀土/戰略金屬ETF)

Vaneck Vectors ChinaAMC CSI 300 ETF、Vaneck Vectors ChinaAMC中小企業-ChiNext ETF和Vaneck Vectors稀土/戰略金屬ETF可通過滬港通計劃和深港通項目(合在一起，即“股票連接”)或在中國境內不時或將來參與滬港通的A股和深交所進行投資。通過滬港通進行交易受到許多限制，這些限制可能會影響基金的投資和回報。例如，通過滬港通進行的交易受到每日配額的限制，這些配額限制了在任何一天的最大淨買入量，這可能會限制或排除基金投資於滬港通A股的能力。此外，透過“滬港通”進行的投資，須經過交易、結算及結算程序，而這些程序在中華人民共和國並無經過測試，而這些程序可能會對基金構成風險。此外，透過滬港通購買的證券，將以香港結算機構香港證券結算有限公司(“結算公司”)的名義，在中國證券保管及結算有限公司(“CSDCC”)通過賬面總括賬户持有。基金在滬港通證券的擁有權權益，不會直接反映在中央結算公司的簿冊內，而只會反映在其香港分保管人的賬簿內。因此，基金可能取決於結算公司作為滬港通證券紀錄持有人的能力或意願，以執行基金的股東權利。中華人民共和國法律歷來不承認實益所有權的概念；而“中華人民共和國條例”和香港聯合交易所則發佈了澄清和指導意見，支持通過滬港通實現實益所有權的概念。, 監管機構和法院對中華人民共和國實益所有權的解釋可能會繼續演變。此外，滬港通A股一般不得出售、購買或以其他方式轉讓，除非按照適用的規則通過滬港通進行。

滬港通的一個主要特點是適用於A股投資者的國內市場法律和規則。因此，基金對滬港通A股的投資一般受中國證券條例和上市規則等限制。香港聯合交易所、深圳證券交易所和上海證券交易所在必要時保留暫停交易的權利，以確保市場有秩序和公平，並審慎管理風險，這可能會對基金進入中國內地市場的能力產生不利影響。由於各種原因，可從合格的上證綜指證券或上證綜指證券的範圍內召回股票，以供交易，在這種情況下，股票只能出售，但不得購買。在通過滬港通進行投資時，香港投資者補償基金的設立是為了防範交易違約，基金將不會受益於這些基金。只有在中華人民共和國和香港市場開放的日子，才有股票聯繫匯率，這可能會限制基金進行交易的能力，而這樣做本來是有吸引力的。

自滬港通成立以來，通過滬港通投資A股的外國投資者(包括基金)將暫時免徵中國企業所得税和處置此類A股收益的增值税。股息將按10%扣繳中華人民共和國公司所得税，除非向主管税務機關提出申請並獲得批准後，根據與中國簽訂的雙重徵税條約予以減免。除了這些臨時措施外，中國永久性税收規則中關於對滬港通A股投資所得徵税的不確定因素，可能會給每個基金帶來意外的税收負債。

基金可透過“滬港通”取得在中小型企業(“中小企”)板及深圳證券交易所創業板上市的證券。中小企業板和/或創業板市場上的上市公司通常是新興的，經營規模較小。它們的股價和流動性波動較大，其風險和週轉率也高於在上證綜指主板上市的公司。在中小企業板和(或)創業板上上市的證券可能估值過高，這種異常高的估值可能無法持續。由於流通股票減少，股價可能更容易受到操縱。在中小企業板和(或)創業板上上市的公司退市可能更常見，速度也更快。如果對其投資的公司被除名，這可能對基金產生不利影響。此外，創業板上市公司的盈利能力和股本比主板和中小企業板更嚴格。對中小企業板和(或)創業板市場的投資可能給基金及其投資者造成重大損失。

滬港通計劃是一個相對較新的計劃，可能需要進一步的解釋和指導。對於該方案的繼續存在以及該方案今後的發展是否會限制或不利地影響基金的投資或回報，無法保證。此外，香港和中華人民共和國的法律、法規的適用和解釋，以及有關監管機構和交易所就滬港通計劃公佈或適用的規則、政策或準則，都是不確定的，可能對基金的投資和回報產生不利影響。此外，這些規則和條例可能具有潛在的追溯效力。不能保證股票連接系統不會被取消。透過股票連接在中國內地市場的投資，可能會因這些變動而對基金造成不利影響。

通過CIBM直接訪問計劃進行投資的風險(Vaneck Vectors ChinaAMC中國債券ETF)

中國銀行間債券市場(CIBM)是一個建立於1997年的場外交易市場，佔中國總交易量中未償債券價值的95%以上。在cibm上，國內機構投資者和某些外國機構投資者可以在一對一報價的基礎上，進行主權債券、政府債券、公司債券、債券回購、債券貸款、中國人民銀行(Pboc)發行的票據和其他金融債務工具的交易。

CIBM由中國人民銀行管理和監督。中國人民銀行除其他外，負責頒佈適用的CIBM上市、交易和運營規則，並監督CIBM的市場操作人員。CIBM提供了兩種交易模式：(一)雙邊談判和(二)“點擊和交易”。中國外匯交易系統(CEFTS)是CIBM的統一交易平臺，所有產品都通過獨立的雙邊談判以交易方式進行交易，而現貨債券和利率衍生品則通過“點擊交易”進行交易。此外，還引入了一種做市機制，以改善市場流動性，提高在cibm上交易的效率。

一旦交易達成協議，當事人將根據交易條款，迅速發出交付債券和資金的指示。締約方必須有足夠的債券和資金，以便在商定的交付日期交付。CSDCC將按照雙方發出的指示交付債券。資金清算銀行代表當事人辦理債券的轉讓和結算。

根據中國人民銀行2016年2月24日發佈的第3號公告，符合條件的境外機構投資者可以根據中國人民銀行制定的項目(“CIBDirectAccessProgram”)在CIBM上進行交易，但須遵守中華人民共和國有關部門頒佈的其他規章制度。沒有貿易配額限制。

基金通過CIBM直接存取方案對債券的投資將受到一些可能影響基金投資和回報的額外風險和限制的影響。

CIBMDirectAccessProgram相對較新。中國人民銀行和中國其他有關部門公佈或應用的與CIBM直接訪問計劃有關的法律、規則、法規、政策、通知、通知或指南未經檢驗，隨時可能發生變化。不能保證CIBM直接訪問計劃不會受到限制、暫停或取消。如果發生這種情況，基金通過CIBM直接存取方案投資於CIBM的能力將受到不利影響，如果基金無法通過其他手段充分利用CIBM，則基金實現其投資目標的能力將受到不利影響。

根據中華人民共和國現行條例，符合條件的外國機構投資者如希望通過CIBM直接進入計劃直接投資於CIBM，可通過在岸結算代理進行投資，該機構將負責向有關當局提交相關申報和開立賬户。因此，基金會受到該等代理人違約或出錯的風險。

債券連接風險(Vaneck Vectors ChinaAMC中國債券ETF)

“中國內地與香港之間的相互債券市場準入”計劃是中國外匯交易系統及國家銀行同業拆借中心、中國中央結算有限公司、上海結算所及香港交易所及結算有限公司(“香港交易所”)及中央貨幣市場組(“中央結算所”)成立的一項新計劃，目的是透過內地與香港金融機構的聯繫，協助內地及香港投資者在彼此的債券市場進行交易。

根據現行的中華人民共和國規定，合格的外國投資者將獲準通過債券連接北行交易(“北行貿易聯繫”)投資於CIBM現有的債券。北行貿易通不會有投資限額。

根據“北行通”的規定，合資格的外國投資者須委任CFETS或中國人民銀行認可的其他機構為註冊代理人，向中國人民銀行申請註冊。

“北行通”是指位於中國內地以外的交易平臺，該平臺與CFETS相連，讓符合資格的外國投資者通過“債券連接”(BondConnect)向外國投資者提交在中國國際商業銀行(CIBM)流通的債券的交易請求。港交所和CFETS將與離岸電子債券交易平臺合作，提供電子交易服務和平臺，讓符合條件的外國投資者與中國內地經批准的在岸交易商通過CFETS進行直接交易。

符合條件的外國投資者可通過離岸電子債券交易平臺提供的北行貿易聯繫方式提交在CIBM流通的債券的交易請求，而後者又將其報價請求轉交給CFETS。CFETS將向中國大陸的多家經批准的在岸交易商(包括做市商和其他從事做市商業務的人)發送報價請求。經批准的在岸交易商將通過CFETS對報價請求作出迴應，CFETS將通過同樣的方式向符合條件的外國投資者發送他們的答覆。

離岸電子債券交易平臺。一旦符合條件的外國投資者接受報價，交易將在CFETS上完成。

另一方面，根據“債券連接”(Bond Connect)在CIBM交易的債券證券的結算和保管，將通過作為離岸託管代理的CMU與中國內地作為在岸託管人和清算機構的CSDCC和SHCH之間的結算和託管聯繫來完成。在結算環節下，CSDCC或SHCH將對已確認的在岸交易進行總結算，CMU將根據其相關規則，代表符合資格的外國投資者處理CMU成員的債券結算指示。

根據中國內地的現行規定，CMU作為金管局認可的離岸託管代理，在中國人民銀行認可的在岸託管代理(即CSDCC和Interbank Clearing Company Limited)開立總括代名人賬户。符合條件的外國投資者交易的所有債券將以CMU的名義註冊，CMU將持有此類債券，作為代名持有人。

邦德連接是相對較新的。由任何邦德連接當局(下文所定義)公佈或適用的與“邦德連接”(“適用的邦德連接條例”)有關的法律、規則、條例、政策、通知、通知或指南未經測試，隨時可能發生變化。無法保證“邦德連接”不會受到限制、暫停或廢除。如果發生這種情況，基金通過“邦德連接”向中央投資委員會投資的能力將受到不利影響，如果基金無法通過其他手段充分利用該委員會，則基金實現其投資目標的能力將受到不利影響。“債券聯繫局”是指提供服務及(或)規管與債券連接有關的交易所、交易系統、結算系統、政府、規管機構或税務機構，包括(但不限於)中國人民銀行、金管局、香港交易所、CEFTS、CMU、CSDCC及SHCH，以及任何其他具有管轄權、權限或責任的監管機構、機構或當局。

根據現行適用的“債券連接條例”，希望參加“債券連接”的合格外國投資者可通過離岸託管代理、登記代理人或其他第三方(視屬何情況而定)這樣做，後者將負責向有關當局提交相關申報和開立賬户。因此，基金受這些代理人違約或出錯的風險影響。

通過債券連接進行的交易是通過新開發的交易平臺和操作系統進行的。不能保證這類系統能正常運作(特別是在極端的市場條件下)或將繼續適應市場的變化和發展。如果相關係統不能正常運行，通過債券連接進行的交易可能會中斷。因此，基金通過“債券連接”進行交易的能力(從而執行其投資戰略)可能受到不利影響。此外，如果基金通過債券連接對CIBM進行投資，則可能會面臨定單和/或結算中固有的延遲風險。

中央結算所(即金管局)是基金透過債券聯繫局購買的債券的“代名人持有人”。雖然“邦德連接”當局明確表示，投資者將根據適用的法律享有通過“債券連接”獲得的債券的權利和利益，但中國法院對這類債券行使和執行實益所有權的情況尚有待檢驗。此外，如代名人持有人(即金管局)破產，該等債券可能會成為代名人持有人可供分配予其債權人的資產池的一部分，而基金作為實益擁有人，對此並無任何權利。

具體風險適用於Vaneck Vectors實體資產配置ETF

在正常情況下，基金通過基金的全資子公司(“開曼子公司”)投資於投資於實物商品和期貨以及實物商品衍生品(“商品工具”)的交易所交易產品。

開曼子公司。基金可將其總資產價值的25%投資於基金在開曼子公司的財政年度的每個季度末。開曼子公司可投資初級商品工具，如下文“初級商品文書”所述。由於基金可將很大一部分資產投資於開曼子公司，而開曼子公司可能持有招股説明書和本SAI所述的某些投資，基金可被視為通過開曼子公司間接投資於這些投資。因此，除另有説明外，為本披露目的，提及基金的投資戰略和風險包括開曼子公司的投資戰略和風險。

開曼子公司沒有根據1940年法案註冊，也不直接受其投資者保護，除非在招股説明書或本SAI中提到。然而，開曼子公司由基金全資擁有和控制，並由VEARA提供諮詢.信託基金董事會負責監督基金的投資活動，包括基金在開曼子公司的投資，以及基金作為開曼子公司唯一股東的作用。開曼子公司還將簽訂單獨的合同，提供保管、轉讓代理和

與同一服務提供者或向基金提供這些服務的同一服務提供者的附屬機構提供會計代理服務。

修改美國(設立基金的地方)和(或)開曼羣島(在開曼羣島設立子公司)的法律可能妨礙基金和(或)開曼子公司按照招股説明書和本SAI的規定開展業務，並可能對基金及其股東產生不利影響。例如，開曼羣島目前不對開曼子公司徵收某些税收，包括所得税和資本利得税等。如果開曼羣島的法律被修改，要求開曼子公司繳納開曼羣島的税款，基金的投資回報可能會下降。

開曼子公司的財務報表將與基金的財務報表合併在基金的年度報告和半年度報告中。

商品工具。基金主要通過開曼子公司獲得初級商品工具的風險敞口。關於開曼子公司的補充資料載於上文“開曼子公司”項下。關於特定商品文書的補充資料載於下文。基金直接或通過開曼子公司，也可通過投資於某些投資公司，包括ETF和ETNs，獲得商品工具的敞口。

基金可將其總資產的25%投資於開曼子公司，其中部分將作為“初始”和“變動”保證金，以確保開曼子公司在商品票據中的地位。這些資產存放在開曼子公司在開曼子公司的清算經紀人或FCM的賬户中，並以現金持有或投資於美國國庫券和美國政府在投資時未滿一年到期的其他直接或有擔保的債務債務。

如果證券未在全國證券交易所上市，部分證券的主要交易市場可能是場外交易市場。某些證券的流動性交易市場的存在可能取決於交易商是否會在這類證券上建立市場。沒有人能保證一個市場將被建立或維持，或任何這樣的市場將保持或保持流動性。如果基金投資組合證券的交易市場有限或不存在，或者如果出價/索價利差很大，則可出售證券的價格和基金股票的價值將受到不利影響。

基金還可投資於其他投資公司發行的證券、股票證券、固定收益證券和貨幣市場工具，包括回購協議。為臨時防禦目的，基金可無限制地投資於貨幣市場工具，包括回購協議或專門投資於貨幣市場工具的其他基金。

基金是一個積極管理的ETF，不尋求複製指定指數的表現。

影響交易所交易和場外衍生品市場的監管發展可能會削弱基金通過使用衍生品來管理或對衝其投資組合的能力。“多德-弗蘭克法案”及其下頒佈的規則可能限制基金進行一個或多個交易所交易或場外衍生品交易的能力。

修改美國或開曼羣島的法律或條例，包括對適用的税法和條例的任何修改，都可能損害基金實現其投資目標的能力，並可能增加基金或開曼子公司的業務費用。CFTC的規定要求註冊投資公司的投資顧問在CFTC註冊為CPO，如果該投資公司將自己作為商品權益交易的工具，或進行超過最低限度的大宗商品權益投機交易。根據基金和開曼子公司目前的投資戰略，基金和開曼子公司各為“商品池”，VEARA目前在CFTC註冊為CPO，並根據CEA作為商品交易顧問被視為基金和開曼子公司的CPO。因此，基金和VEARA受到CFTC和SEC的雙重監管。根據某些CFTC條例，基金和VEARA通過遵守證券交易委員會關於披露和報告要求的具體規則和條例，選擇滿足某些CFTC條例的要求。CFTC可以認為基金或VEARA違反了適用的CFTC條例，如果基金或VEARA沒有遵守SEC的相關監管要求。此外，基金和VEARA將繼續遵守CFTC規定的關於基金和開曼子公司的某些披露、報告和記錄保存條例。遵守CFTC條例可能會增加基金的開支，對基金的總回報產生不利影響。此外，商品期貨交易委員會或證券交易委員會可隨時改變對使用商品指數掛鈎票據、商品期貨的監管要求。, 投資公司對商品期貨或互換交易的選擇，可能導致基金無法通過其現行戰略實現其投資目標。

基金和開曼子公司可利用期貨合同。期貨的使用須遵守美國證券交易委員會、幾家交易所、商品期貨交易委員會和各州監管機構的適用規定。

期貨合約。基金可買賣期貨合約。基金(直接或通過開曼子公司)可投資於商品期貨合同。商品期貨合約一般以六大商品類別的商品為基礎：能源、工業金屬、農業、貴金屬、食品和纖維以及牲畜。商品期貨合約的價格將反映購買實物商品的儲存成本。這些儲存費用包括投資於實物商品的資金的時間價值加上儲存該商品的實際成本減去期貨合同持有人未獲得的實物商品所有權的任何收益(有時稱為“便利收益”)。如果基金對一種基本商品的儲存成本發生變化，而基金對該商品的頭寸較長，則期貨合同的價值可按比例變化。

商品期貨合約在期貨交易所交易。這些期貨交易所提供了一個交易期貨合同的中央市場，一個處理交易的清算公司，一個到期日期和合同規模的標準化，以及一個二級市場的可用性。期貨市場還規定了交割的條款和條件，以及交易時段允許的最高價格變動。此外，商品期貨交易所可能有頭寸限制規則，限制任何一方在任何時間點在特定商品上持有的期貨合同數量。這些頭寸限制規則旨在防止任何一個參與者控制市場的很大一部分。在商品期貨市場中，交易所結算公司在所有交易中都是另一方，無論是買賣或直接向市場參與者出售。結算所是所有交易所交易期貨合約的交易對手，即基金或開曼附屬公司對結算所的義務，而基金或開曼附屬公司則會依賴結算所履行基金或開曼附屬公司在商品期貨合約下的權利。

交易成本發生在期貨合約的買賣和保證金必須保持。期貨合約可藉交付或購買(視屬何情況而定)該工具或支付該指數的現金價值變動而予以清償。更常見的是，期貨合約在交割前通過在匹配的期貨合約中進行抵消交易而被關閉。雖然索引的價值可能是某些特定證券的價值的函數，但沒有對這些證券進行實物交付。如果抵消購買價格低於原銷售價格，就會實現收益；如果價格高於原價，就會出現虧損。反之，如果抵消銷售價格高於原價，則會實現收益；如果收益較少，則會出現虧損。交易費用也必須包括在這些計算中。然而，不能保證基金或開曼子公司能夠在某一特定時間就某一特定期貨合同進行抵消性交易。如果基金或開曼子公司無法進行抵銷交易，則將繼續要求基金或開曼子公司維持期貨合同上的保證金存款。

保證金是指基金或開曼子公司必須以期貨委員會商人的名義將資金存入其託管人或FCM的單獨賬户，以啟動期貨交易，並維持基金或開曼子公司在期貨合同中的未結算頭寸。保證金存款的目的是確保基金或開曼子公司履行期貨合同。某項期貨合約所需的保證金，由該期貨合約所交易的交易所釐定，並可由交易所在該期貨合約的期限內不時作出重大修改。期貨合約通常是在保證金的基礎上購買和出售的，從交易中期貨合約價值的5%上升到5%。

如開放式期貨合約的價格有所改變(出售時增加或購買時下跌)，以致期貨合約的虧損達至保證金不符合保證金要求的程度，則經紀須增加保證金。但是，如果一個頭寸的價值因期貨合約價格的有利變化而增加，以致保證金存款超過所需的保證金，則經紀人將向基金或開曼子公司支付超額保證金。在計算每日淨資產價值時，基金或開曼子公司將標記其開放式期貨合約的現值。養恤基金及其開曼子公司預計將從保證金存款中賺取利息收入。

由於所需保證金較低，期貨交易涉及極高的槓桿率。因此，期貨合約中相對較小的價格變動，可能會對投資者造成即時及重大的損失及收益。例如，如果在購買時，將期貨合約價值的10%作為保證金存入，則其後若將該期貨合約的價值下跌10%，便會導致保證金存款全數損失，而該筆交易成本在扣除交易成本前，如該帳户已關閉，則會導致該筆保證金的全數損失。如果終止期貨合約，15%的跌幅將導致相當於原始保證金150%的損失。因此，買賣期貨合同可能造成的損失超過最初投資於期貨合同的數額。然而，如果基金或開曼子公司不是投資於期貨合約，而是投資於標的金融工具，並在下跌後出售，則基金或開曼子公司可能會蒙受類似的損失。

大多數美國期貨交易所限制期貨合約價格在一個交易日內允許的波動幅度。該日限額確定了期貨合約價格在交易日結束時與前一天交割價格的漲跌幅度的最高限額。一旦某一特定類型的期貨合約達到每日限額，該日不得以超過該限額的價格進行交易。每日限價僅控制某一交易日的價格變動，因此不限制潛在損失，因為該限額可能會阻止不利頭寸的清算。期貨合約價格在連續幾個交易日內，偶爾會跌至每日限值，很少或根本沒有交易，從而防止期貨頭寸迅速結清，使一些期貨交易商蒙受重大損失。儘管各種期貨交易所每天都有價格限制，但商品期貨合同的價格波動歷來大於股票和債券等傳統證券的價格波動。如果基金或開曼子公司投資於商品期貨合同，則基金和開曼子公司的資產，因此基金股票的價格，可能會受到更大的波動。

在基金或開曼羣島的子公司尋求終止期貨合約之際，無法保證存在流動性市場。基金或開曼子公司將繼續被要求滿足保證金要求，直到該頭寸結束為止，這可能導致基金的淨資產價值下降。沒有人能保證一個活躍的二級市場將發展或繼續存在。

期貨投資的監管方面。VEARA已在CFTC註冊為CPO。VEARA的投資決定可能需要修改，基金和/或開曼子公司持有的商品合同頭寸可能必須以不利的時間或價格進行清算，以避免超過CFTC規定的頭寸限額，從而可能使基金蒙受重大損失。美國對商品交易的監管受到政府、自律和司法行動的不斷修改。今後任何監管變化對基金的影響是無法預測的，但可能會對基金產生重大和不利的影響。

期貨及其他衍生工具頭寸的資產保障。基金和開曼子公司將在合併的基礎上遵守證券交易委員會關於註冊投資公司期貨頭寸覆蓋範圍的指導意見。證券交易委員會的指導意見可能要求基金在某些情況下在其賬簿和記錄中分離現金或流動證券，或採取其他適當措施“償付”其在某些期貨或衍生合同下的義務。例如，對於尚未結清現金的期貨，基金必須將相當於期貨合同全部名義價值的流動資產分開。對於以現金結算的期貨及其他衍生產品合約，基金須將流動資產分開，以相等於基金在合約下的每日市價(淨額)債務(即基金的每日淨負債)。當基金的期貨或其他衍生工具的頭寸未清時，指定用途或持有獨立帳户的證券不得出售，除非被其他允許資產(或以其他方式所覆蓋)所取代，並將每天進行市場標記。作為隔離資產的替代辦法，對於基金持有的任何期貨合同，基金可以購買同一期貨合同的看跌期權，其成交價格高於或高於所持合同的價格，或者基金可以就其他類型的合同進行其他保險交易。開曼子公司不得持有期貨頭寸，如果這些頭寸將要求基金預留或指定100%以上的淨資產。

聯邦所得税對開曼子公司投資的處理。基金必須從某些符合條件的收入來源中獲得至少90%的總收入，以便根據“國內收入法”符合資格。美國國税局於2005年12月發佈了一項税收裁定，其結論是，根據“國內收入法典”第M節，來自某些商品相關衍生品的收入和收益不屬於限定性收入。因此，基金直接投資於與商品掛鈎的期貨合約或掉期或某些作為投資策略一部分持有大宗商品的交易所交易信託的能力受到限制，因為基金必須從這些投資中獲得不超過其總收入的10%(10%)。美國國税局已經向其他納税人發出了私人信件裁決，其中美國國税局特別得出結論，該基金投資於一家受控制的外國公司(“cfc”)所得的收入也將構成該基金的合格收入，即使cfc本身擁有與商品掛鈎的期貨合約或互換。私人信件裁決不能作為先例使用或引用，而且只對收到裁決的納税人具有約束力。養恤基金尚未得到國税局關於其投資或結構的裁決。國税局目前已暫停簽發私人信函裁決，涉及對子公司投資所得的税收處理。美國國税局已經發布了一項法規，通常將一隻基金在非美國公司的投資中所包含的收入視為符合條件的收入，如果該非美國公司的收益和利潤中有本年度的分配可歸因於這種收入的話。, 或如該基金的投資業務涉及股票及證券，則須將收入包括在內。基金打算將其來自開曼子公司的收入視為符合條件的收入，而不經國税局作出任何此類裁決。不能保證國税局不會改變其對某些或所有這些問題的立場，或者如果國税局這樣做，法院將不會維持國税局的立場。此外，對基金在開曼子公司的投資的税務處理可能會受到未來立法、法院判決、未來國税局指南或國庫條例的不利影響。如果國税局改變立場或以其他方式確定養恤基金在開曼子公司的投資所得收入不構成符合條件的收入，如果這些立場得到維持，或者如果今後的立法、法院判決、未來國税局的指導或國庫條例對税收待遇產生不利影響

這種投資，基金可能不再有資格成為一個投資中心，並將被要求減少對這種投資的風險敞口，這可能會給其投資戰略的執行造成困難。如果養恤基金不符合任何應税年度的税率，基金的應税收入將按正常的公司税率在基金一級徵税(在分配給股東時不減少)，在分配這種收入時應在股東一級進一步徵税。在這種情況下，為了重新獲得税收資格，基金可能需要確認未實現的收益，繳納大量税款和利息，並作出某些分配。

開曼子公司。在開曼子公司的投資預計將使基金在“國內收入法”第M節和最近的國税局收入裁決和條例的限制範圍內，在“聯邦所得税處理開曼子公司的投資”和“税收”項下討論商品市場的風險敞口。開曼子公司是一家根據開曼羣島法律組建的公司，由其自己的董事會監督。基金是開曼子公司的唯一股東，目前預計開曼子公司的股份不會出售或提供給其他投資者。預計開曼子公司將主要投資初級商品工具。如果基金在開曼子公司投資，基金可能會受到與這類商品票據有關的風險的影響。

雖然開曼子公司可被視為類似於投資公司，但它沒有根據1940年法案註冊，除非招股説明書和本SAI中另有説明，否則不受1940年法案和其他美國條例的所有投資者保護。美國和(或)開曼羣島法律的改變可能導致基金和(或)開曼子公司無法按照招股説明書和本SAI的規定開展業務，並可能消除或嚴重限制基金在開曼子公司投資的能力，這可能對基金及其股東產生不利影響。

交易所上市交易

關於每一基金投資的交易所上市和交易事項的討論載於各基金的招股説明書中，標題為“適用基金的簡要信息-基金投資的主要風險”、“基金投資戰略和風險的補充信息-投資基金的風險”、“股東信息-確定資產淨值”和“股東信息-買賣交易所交易的股票”。下面的討論是對各基金招股説明書中此類章節的補充，並應與這些章節一併閲讀。

每隻基金的股票在紐約證券交易所、納斯達克或CBOE上市，在二級市場上的交易價格可能與其資產淨值有某種程度的不同。交易所可但無須將該等基金的股份從以下情況刪除：(1)自基金交易開始起計的最初12個月期間後，連續30個或多於30個交易日，該等股份的實益持有人少於50人；(2)基金所依據的各指數或證券組合的價值不再計算或可供使用；(3)基金的IIV(在此界定)不再計算或可供使用；(4)與交易所所訂立的指數組合有關的某些持續上市標準並無持續維持，或(5)如交易所認為在交易所作進一步交易是不可取的，則該等其他事件或存在的條件是不可取的。此外，在信託終止後，交易所會將該等股份從上市及交易中刪除。我們不能保證繼續滿足聯交所維持基金股份上市所需的要求。

與在交易所交易的其他證券一樣，每一基金股票的二級市場交易的經紀人佣金將以按慣例水平商定的佣金為基礎。

為了向投資者提供一個基礎，以衡量交易所股票的市場價格是否與基金每股資產的現值大致一致，每隻基金股票的最新價值在日內分發(“IIV”，也稱為指示性優化投資組合價值)，通過綜合磁帶協會B網絡的設施分發。定期交換交易時間每15秒分發一次IIV。這些資金不涉及或負責計算或傳播IIV，也不保證IIV的準確性。

獨立調查股有一個證券部分和一個現金部分，反映可能由基金持有的現金和其他資產。IIV中包含的證券價值是存款證券的價值(如下文“創建和贖回創建單位-基金存款”項下所界定)。雖然“投資IV”反映了在購買設立股時所需存入的存款證券的大致現值，但它不一定反映基金在某一時間點持有的當前證券組合的確切組成，因為每個基金目前的投資組合可能包括不屬於當前存款證券一部分的證券。因此，不應將每個基金在交易所交易時間內傳播的國際資產負債表視為對基金資產淨值的實時更新，因為該資產淨值每天只計算一次。

IIV中的現金部分可包括應計利息、股息和其他收入估計數減去支出。如果適用的話，IIV還反映了美元與適用貨幣之間的匯率變化。

信託委員會

信託的受託人及高級人員

信託基金董事會由六名受託人組成，其中五名不是信託基金(“獨立受託人”)的“利害關係人”(按1940年法令的定義)。獨立受託人周鴻震先生擔任董事局主席。委員會負責監督信託基金的管理和運作，包括全面監督顧問和信託其他服務提供者履行的職責。顧問負責信託公司的日常行政和商業事務.

董事會認為，每個受託管理人的個人經驗、資格、屬性或技能與其他受託人的經驗、資格、屬性或技能相結合，得出結論認為，董事會擁有履行其對信託基金的監督責任所必需的技能和屬性。審計委員會認為，董事會有能力審查、批判性地評價、質疑和討論向其提供的信息，與顧問、其他服務提供者、律師和獨立審計員進行有效互動，並在履行職責時行使有效的業務判斷，支持這一結論。董事會還審議了其成員在得出結論方面的下列經驗、資格、屬性和(或)技能：該人的性格和正直；作為信託董事會成員的服務期限；該人是否願意服務以及願意和有能力投入履行受託人職責所需的時間；以及就van Eck先生以外的每一位受託人而言，他不是信託基金的“有關人員”(1940年法案中所界定的)。此外，以下具體經驗、資格、屬性和/或技能適用於每一位受託管理人：周先生，具有重要的商業和金融經驗，特別是在投資管理行業，通過參與太平洋證券交易所在交易和市場方面的經驗，以及擔任各企業和非營利組織的首席執行官、董事會成員、合夥人或執行官員；Hesslein女士，業務和財務經驗，特別是在投資管理行業，並擔任各種業務的總裁、董事會成員和/或執行幹事；肖特先生，有商業和金融經驗，特別是在投資管理行業。, 擔任各種業務的總裁、董事會成員或執行官員；Side底線先生，業務和金融經驗，特別是投資管理行業的經驗，並擔任各種業務的合夥人和/或執行官員；斯坦伯格先生，業務和金融經驗，以及擔任媒體公司SmartBrief總裁和首席執行官的服務；和van Eck先生，具有商業和金融經驗，特別是在投資管理行業，並擔任各種業務的總裁、執行官員和/或董事會成員，包括VEAC、Van Eck Securities Corporation(“VESC”)和VEARA。提及受託人的經驗、資格、屬性和技能符合證券交易委員會的要求，並不構成在董事會或任何受託人之外具有任何專門知識或經驗，也不應因此而對任何此類人員或董事會規定更大的責任或責任。

信託基金的受託人、其地址、在信託中的職位、出生年份、任期和任職期間、過去五年的主要職業、由每名受託人監督的基金綜合體的投資組合數目以及由受託人擔任的其他董事職位(如有的話)列示如下。

獨立受託人

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感興趣的受託人e

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軍官信息

信託基金的官員、他們的地址、在信託機構的職位、出生年份和過去五年的主要職業列示如下。

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董事會有一個審計委員會，由五名獨立董事組成。海斯萊因女士和周先生、肖特先生、副主席女士和斯坦伯格先生目前擔任審計委員會成員，赫斯萊恩女士和周先生、肖特先生、副主席先生和斯坦伯格先生被指定為經修正的1934年“證券交易法”(“交易所法”)第407條規定的“審計委員會財務專家”。肖特先生是審計委員會主席。審計委員會除其他外，有責任：(1)監督信託基金的會計和財務報告程序及其對財務報告的內部控制；(2)監督信託基金財務報表及其獨立審計的質量和完整性；(3)監督或酌情協助審計委員會監督信託基金遵守與信託基金的會計和財務報告、財務報告的內部控制和獨立審計有關的法律和監管要求；(Iv)在委任信託獨立註冊會計師事務所之前，批准聘用該信託公司，並在有關方面審查和評估信託獨立註冊會計師事務所的資格、獨立性及業績；及(V)擔任信託獨立註冊會計師事務所與全體董事會之間的聯絡人。

董事會還有一個提名和公司治理委員會，由五名獨立董事組成。海斯萊恩女士和周先生、肖特先生、副主席先生和斯坦伯格先生目前擔任提名和公司治理委員會成員。斯坦伯格先生是提名和公司治理委員會主席。提名和公司治理委員會除其他外，有責任：(1)必要時評價董事會、其委員會和小組委員會的組成，並向董事會提出委員會認為適當的建議；(2)審查和界定獨立受託人資格；(3)審查擔任董事會及其各委員會董事的個人的資格；(4)評價、推薦和提名合格的個人以選舉或任命董事會成員，並建議任命每個委員會和小組委員會的成員和主席；及(V)不時檢討及評估委員會轄下各委員會及小組委員會的表現，並向管理局報告結果。

董事會和委員會會議

聯委會及其審計、提名和公司治理委員會舉行了如下會議：

董事會確定，鑑於信託基金的業務和性質，其領導結構是適當的。關於其決定，董事會認為董事會主席是一名獨立受託人。董事會主席可以在制定董事會議程方面發揮重要作用，也是管理層與其他獨立董事之間交往的關鍵人物。獨立董事認為，主席的獨立性有助於顧問和獨立董事之間進行有意義的對話。聯委會還認為，每個委員會的主席都是一名獨立受託人，在各董事會委員會的職能和活動方面產生類似的好處。獨立董事還定期在管理層之外舉行會議，並由獨立法律顧問提供諮詢意見。審計委員會確定，其各委員會有助於確保信託基金擁有有效和獨立的治理和監督。審計委員會還認為，其領導結構有助於有秩序和有效地向信託基金管理部門的獨立董事、包括顧問提供信息。審計委員會每年審查其結構。

作為其為股東利益監督信託的責任的一個組成部分，董事會作為一項一般事務，負責監督信託的投資項目和業務事務的風險管理。董事會在風險管理方面的職能是監督和不積極參與或協調信託的日常風險管理活動。審計委員會認識到，並非所有可能影響信託基金的風險都能查明，消除或減輕某些風險可能不切合實際或具有成本效益，可能有必要承擔某些風險(如與投資有關的風險)，以實現信託基金的目標，為應對某些風險而採用的程序、程序和控制措施的有效性可能有限。此外，董事會收到的可能與風險管理事項有關的報告通常是相關信息的摘要。

審計委員會主要通過審計委員會，並通過審計委員會本身的監督，對風險管理進程進行監督。信託公司面臨許多風險，如與投資相關的風險和合規風險.顧問的工作人員力求查明和處理風險，即可能對信託的業務、業務、股東服務、投資業績或聲譽產生重大不利影響的事件或情況。在委員會或委員會適用委員會的全面監督下，信託基金、顧問及其附屬公司採用各種程序、程序和控制措施，以查明可能發生的事件或情況，減少發生此類事件或情況的可能性和(或)減輕發生此類事件或情況的影響。針對不同類型的風險，採用了不同的過程、程序和控制措施。各種人員，包括信託基金的首席合規幹事，以及顧問和其他服務提供者的各種人員，例如信託的獨立會計師，可就風險管理的各個方面以及出現的事件和情況以及對此作出的反應，向審計委員會和(或)聯委會報告情況。

截至2019年5月14日，信託基金的管理人員和受託人總共持有Vaneck Vectors市政分配ETF不到1%的股份。

在2019年4月30日財政年度結束的每個基金中，截至2019年7月31日，信託基金的管理人員和受託人總共擁有的股份不到每個基金的1%。信託公司的負責人和受託人總共持有Vaneck Vectors ChinaAMC中國債券ETF的1.10%和Vaneck Vectors新興市場股票的5.66%。

在2019年9月30日財政年度結束的每個基金中，截至2019年12月31日，信託基金的管理人員和受託人總共擁有的股份不到每個基金的1%。信託基金的負責人和受託人總共擁有Vaneck Vectors Morningstar Global Wide Moat ETF 2.99%的股份。

就2019年11月30日財政年度結束的基金而言，截至2020年2月29日，信託基金的幹事和受託人總共持有的股份不到基金的1%。

在2018年12月31日財政年度結束的每個基金中，截至2019年3月31日，信託基金的管理人員和受託人總共擁有的股份不到每個基金的1%。

毛里求斯子公司的一般管理由其董事會負責，董事會的大多數成員也是信託基金的董事。

對每個受託人而言，受託人有權享有的股票證券(包括通過信託的遞延補償計劃擁有的所有權)的美元範圍以及受受託人監督的所有顧問諮詢的註冊投資公司(“投資公司家族”)的美元權益範圍如下。關於2018年12月31日和2019年4月30日為財政年度結束的基金，所提供的信息是截至2018年12月31日。關於財政年度結束於2019年9月30日和2019年11月30日的資金，所提供的信息是截至2019年12月31日。