美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

(馬克一號)

2019年12月31日終了的財政年度

或

佣金檔案號碼

Forrester研究公司

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

登記人電話號碼，包括區號：(617)613-6000

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的有經驗的發行人。是的，☐不同意。

根據該法第13條或第15(D)節，通過檢查標記説明是否不要求註冊人提交報告。是的，☐不是

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天內一直受這類申報要求的約束。是的，不可能是另一種☐

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了在前12個月內根據條例S-T(本章第232.405節)所要求提交的每個交互式數據文件(或在較短的時間內，註冊人必須提交此類文件)。是的，不可能是另一種☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是的，☐不是

根據2019年6月30日納斯達克股票市場普通股的收盤價計算，註冊公司非附屬公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值約為498，000，000美元。

截至二零二零年三月六日，註冊官普通股已發行股份總數為一萬八千七十五萬五千股。

以參考方式合併的文件

登記人委託書的部分內容與隨後將提交的2020年年度股東會議有關-本表格第三部分10-K。

Forrester研究公司

表10-K

2

這份關於表10-K的年度報告包含了1995年“私人證券訴訟改革法”意義上的前瞻性陳述。“期望”、“相信”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計”或類似的表達方式都是用來識別這些前瞻性陳述的。特別提到了我們關於以下方面的陳述：可能的收購、未來股息、未來股份回購、未來增長率和營業收入、未來遞延收入、未來SiriusDecision的財務業績、未來在我們的信貸安排下遵守財務契約的情況、未來利息支出、我們的銷售隊伍和員工數量的預期增長和生產率、我們客户參與模式的變化、我們部門報告的未來修改、將我們的SiriusResulations峯會作為一個虛擬事件舉行的估計影響、我們現金的充足性和現金流量以滿足我們的週轉資本和資本支出，以及會計準則的預期影響。這些聲明基於我們目前的計劃和期望，涉及風險和不確定性。重要的因素可能導致實際的未來活動和業務結果與前瞻性聲明中提出的重大不同，將在下面的“風險因素”項下討論。我們沒有義務公開更新任何前瞻性的聲明，無論是由於新的信息，未來的事件，或其他原因。

第I部

一般

Forrester研究公司是一家全球獨立的研究、數據和諮詢服務公司。我們與商業和技術領袖合作，推動以客户為導向的願景、戰略和執行，以加速增長。Forrester的獨特見解是基於對全球69萬多名消費者和商業領袖的年度調查、嚴謹和客觀的研究方法以及我們客户的共同智慧。Forrester通過專有研究、數據和分析、定製諮詢、獨家高管團隊、認證和事件，正在徹底改變企業在強大客户時代的增長方式。

我們於1983年7月7日在馬薩諸塞州註冊，1996年2月16日在特拉華州重新註冊。

我們的網址是www.forrester.com。我們在或通過我們網站的投資者信息部分免費提供關於10-K表格的年度報告，關於表10-Q的季度報告，以及關於表格8-K的當前報告，以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告的修改，在我們向證券交易委員會提交或提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快提供這些報告。

2019年1月3日，我們收購了總部位於康涅狄格州威爾頓的一傢俬營公司SiriusDecisionsInc.，在全球擁有約350名員工。SiriusDecitions為企業對企業(B2b)的銷售、營銷和產品領導者配備可操作的研究、框架、工具、操作基準和專家建議，以最大限度地提高性能和推動一致性。此次收購為我們創造了幾個機會，包括向我們各自的客户羣提供交叉銷售服務，將SiriusDecitions的平臺、方法、數據和最佳實踐工具擴展到新的角色，以及加速國際和行業增長。

行業背景

企業很難跟上精通數字技術、獲得授權的客户，並在一個充滿混亂的市場中保持差異化。技術變革和創新的速度很快。隨着消費者和企業採用新的購買和銷售方法，市場變得越來越有活力，制定和執行全面和協調的商業戰略具有挑戰性。

因此，公司和我們所服務的專業人員必須依賴於各種領域的獨立業務建議的外部來源，包括但不限於客户行為、技術投資、業務策略和職能紀律。我們認為，有必要進行客觀的研究、數據、諮詢和相關服務，使我們的客户能夠了解市場動態，制定差異化戰略，並在一個複雜、快速變化的市場中執行。

Forrester‘s策略

獲得授權的客户迎來了一個新的“客户時代”，我們相信這個時代正在重塑組織成功和成長的方式。我們獨特的戰略、產品和服務旨在幫助這些企業成為專注於不同客户體驗、增長和利潤服務的客户。

3

在我們的戰略的推動下，我們：1)幫助我們的客户瞭解他們的市場正在發生的變化，以及他們的客户和技術是如何變化的；2)為客户如何構建自己的戰略以獲得競爭優勢提供指導；3)為如何執行這些戰略提供具體的、可操作的指導。我們結合Forrester和SiriusDecitions的互補優勢，幫助客户拓展視野，建立戰略，並以果斷和快速的方式有效執行。

重要的是，我們與客户合作的三個領域--願景、戰略和執行--在我們所服務的大型組織中是相互關聯和廣泛存在的。這創造了向現有客户銷售附加產品和服務的機會.此外，我們相信我們的市場戰略是獨特的，增加了我們的競爭差異化.

我們的核心能力提供一套全面的產品和解決方案，以幫助我們的客户競爭和贏得客户的時代。我們為特定行業定製解決方案的能力提供了一種強有力的方法來推動我們的客户的成功，並創造了大量的機會來不斷豐富我們與客户的關係。

福雷斯特(氏)溶液

我們提供廣泛的產品和服務，旨在幫助我們的客户贏得客户的年齡。我們的解決方案幫助我們的客户：

我們的產品和服務集中在對我們的客户和客户時代的前景非常重要的六個市場需求上：

產品和服務

我們為客户提供產品、服務和參與機會的選擇，可分為五類：研究(我們的核心研究)、連接(我們的同行服務和認證)、分析、諮詢和活動。

4

研究

Forrester發表的研究和工具為我們如何處理客户和潛在客户在客户時代的機遇和挑戰奠定了基礎。我們相信，我們的研究可以讓客户做三件事：1)澄清和預測市場動態，為他們的公司設定一個大膽的願景；2)建立以客户為中心的戰略，以獲得競爭優勢；3)有效執行，以推動收入和利潤。我們提供兩種不同的研究產品，Forrester Research和SiriusDecisions Research。

我們的主要聯合研究產品，Forrester Research，為客户提供了我們的核心研究，旨在擴大我們的客户對外部趨勢和工具的瞭解，為他們的戰略決策提供信息。我們通過數據驅動的報告、預測和預測來加深客户對市場、客户和技術趨勢的理解。我們的劇本提供了一套完整的報告和工具來處理關鍵的業務計劃。他們提供深入的建議，旨在為這些倡議構建詳細的戰略，包括評估、路線圖和業務案例，以及組織、過程和技術指導。

Forrester研究還包括一系列評價性研究。ForresterTechTide™幫助客户瞭解需要投資的技術類別以及投資時間。我們現在的技術報告幫助客户識別和細分現有類別中的技術參與者。Forrester Wave™允許客户對單個產品進行比較，並根據其獨特的需求開發定製的短名單。Forrester Wave提供了基於透明、完全可訪問的標準和特性度量的供應商在不同市場上的技術和服務的詳細分析。在新興技術領域，我們的新技術和新浪潮報告幫助客户瞭解新的改變遊戲的技術和公司，幫助客户推動增長並支持長期戰略。

SiriusDecisionsResearch向B2B組織及其團隊的職能營銷、銷售和產品領導者提供操作智能和基於事實的洞察力。研究類型包括構建功能操作的最佳實踐模型和框架、來自30多個B2B購買者角色的見解、事件演示、網絡研討會、角色配置文件、同行實現的最佳實踐選擇以及交互式的、基於網絡的SiriusTools，以幫助規劃、執行和測量。SiriusDecisionResearch是基於客户優先次序創建的，我們認為這是B2B營銷、銷售和產品領導者試圖解決的最重要的商業機會和關鍵挑戰。SiriusDecisionsCommand Center在自助服務平臺中提供性能基準指標，以幫助銷售、營銷和產品領導者進行規劃、發現新的機會和製作業務案例。

訂閲Forrester Research產品的客户可以選擇兩個訂閲級別：

訂閲SiriusDeciations Research產品的客户可以在以下訂閲級別中進行選擇：

SiriusDecitions提供的產品包括分析師諮詢，以使客户能夠與我們的分析師聯繫，獲得他們可能正在進行的項目的反饋，討論研究中的想法和模型，或者獲得關於正在展開的行業事件的問題的答案。通常，這些詢問會議是根據客户要求安排的50分鐘電話，或通過我們的研究專家協調的電子郵件回覆。

5

所有的研究客户都可以訪問我們的客户成功團隊，該團隊提供關於我們的研究、方法、覆蓋範圍和來源的更多信息。客户成功團隊可以幫助客户瀏覽我們的網站，查找相關信息，並讓客户與合適的分析師聯繫進行查詢。

我們還為客户提供了許可指定研究的電子“重印”的機會，以便在指定的一段時間內張貼到他們的網站上，以支持他們的營銷或商業目標。電子重印是託管在一個在線平臺，使互動內容，併為我們提供更好的跟蹤我們的知識產權分配。此外，我們提供ResearchShare許可證，允許客户與其組織內的指定數量的人員共享指定數量的已發表的研究成果。

研究方法

我們在研究中採用了一種結構化的方法，使我們能夠識別和分析技術趨勢、市場和受眾，並確保所有覆蓋領域的一致研究質量和建議。我們通過與技術供應商、商業、營銷和技術專業人員的數千次互動和調查，確定了對我們的客户和前景重要的問題，因此，我們的大部分研究集中在幫助我們的客户增加他們的客户重點和發展他們的業務。我們使用以下主要研究投入：

研究、產品、分析和諮詢專業人員之間的合作是我們過程中不可或缺的一部分，它將導致高質量的研究和統一的視角。我們的全球研究和產品組織通過促進研究和產品合作和質量、促進統一的客户體驗和提高客户滿意度以及鼓勵創新來支持我們的客户基礎。

連接

Forrester Connect產品旨在幫助客户與同行和Forrester的專業人員建立聯繫，優化我們的產品和服務的使用，並指導管理人員在其組織內領導深遠的變革。

領導委員會

我們的領導委員會是世界各地大型組織的高級主管和其他高級領導人的獨家同儕團體。客户可以參加一個或多個領導委員會。客户體驗(CX)理事會、首席信息官(CIO)小組、首席營銷官(CMO)小組以及其他幾個委員會都可以獲得我們所涵蓋的技術和營銷角色的成員資格。除了獲得獲得適當研究服務的成員許可證外，我們的領導委員會成員還可以獲得以下信息：

6

執行程序

我們的執行項目為CMO、CIO和CXO提供了一個可信賴的合作伙伴，該合作伙伴幫助管理人員和他們的團隊建立和處理他們最重要的計劃。除了為我們的研究提供會員許可證和一張參加Forrester活動的門票外，我們的執行計劃還提供現場戰略研討會、個性化研究和分析，以及與Forrester專家的接觸。

我們還提供團隊訪問許可，允許領導委員會或執行項目的成員向其擴展團隊內的個人分配成員或讀者許可證，以加強協作和訪問我們的研究產品。

認證

我們的認證產品包括一系列的課程，為領導者和他們的團隊建立在彼此的基礎上，並且是單獨購買的。每個認證課程是一個8周的便利經驗，旨在幫助個人獲得關鍵的熟練程度，並幫助團隊發展一個共同的詞彙和心態。課程是在網上提供的，結合了短視頻、手工練習和同行討論。全年定期開設課程。Forrester提供了兩個獨特的軌道，以適應不同的職業需求和經驗，專業(專業)和冠軍(冠軍)。這兩首曲目的課程內容是相同的，但所需的作品各不相同。

我們的初步認證課程側重於客户體驗(CX)，使CX從業人員和客户組織中的其他CX支持者能夠學習執行旨在推動業務增長的CX項目所需的核心技能。在2019年，我們擴大了我們的產品認證組合，增加了一個零信任認證項目，為網絡安全專業人員和與他們合作的其他人員提供知識、技能和信心，以便在他們的組織中採用Forrester的“零信任”方法，以及一個B2B營銷認證課程，該課程建立在我們SiriusDecitions研究的基礎上，並教授使營銷專業人員能夠推動成功的營銷策略的概念和技能。我們還增加了定製的企業CX基本程序，旨在培訓不同的員工羣體，並可以集成到我們的客户學習管理系統。

分析學

我們的分析產品和服務旨在為我們的客户提供基於事實的客户見解.客户可以利用我們的分析產品和服務，或者選擇讓我們代表他們進行自定義數據分析。我們的分析產品和服務包括：

7

諮詢

我們的諮詢和項目諮詢服務利用我們的研究、TechnoGraphics和CX索引數據，以及我們的專有諮詢框架，提供有重點的見解和建議，幫助客户在開發和執行技術和業務戰略方面面臨挑戰，包括客户體驗、數字戰略和營銷、為關鍵決策提供信息和降低商業風險。我們的諮詢服務幫助客户應對在我們發表的研究中遇到的挑戰，如領先的客户體驗轉換、數字業務轉換、技術轉換和現代化，以及協調銷售、營銷和產品管理。我們幫助業務和技術專業人員進行成熟度評估，確定最佳實踐的輕重緩急，制定策略，構建業務案例，選擇技術供應商和組織結構。我們幫助技術供應商的營銷專業人員制定內容營銷策略，創建內容營銷抵押品，並開發銷售工具。我們有一個專門的諮詢機構，為我們的客户提供專業的項目諮詢服務，利用我們的Forrester解決方案框架和最好的類諮詢技術和內容開發工具，使我們的分析人員能夠花更多的時間編寫研究報告和提供短期諮詢服務。

事件

我們全年在北美、歐洲和亞洲的不同地點舉辦多項活動。活動將主管人員和其他參與者聚集在一起，他們服務於或感興趣於某一事件所關注的特定主題或專業角色。活動參與者聚在一起，與同齡人建立網絡，與Forrester分析師會面，並聽取商業領袖討論與與會專業人員感興趣或具有重要意義的業務和技術問題。Forrester活動側重於我們的客户非常感興趣的業務需求，包括營銷、銷售和產品領導、客户體驗、隱私和安全、新技術和創新以及數據策略和見解。

隨着SiriusDecitions年度峯會的加入，我們的活動業務得到了實質性的加強，這些峯會是在美國、歐洲和亞洲開展營銷、銷售和產品運營計劃的主要場所。

銷售與營銷

我們通過在北美、歐洲和亞太地區的直銷隊伍銷售我們的產品和服務。我們的銷售組織按客户規模、地理位置和市場潛力分為五組。我們的主要集團專注於全球最大的供應商和終端用户客户，而我們的核心集團則專注於中小型供應商和終端用户客户。我們的歐洲和亞太地區集團專注於各自地區的終端用户和供應商客户。我們的國際商業發展集團通過在選定的國際地點的獨立銷售代表銷售我們的產品和服務。截至2019年12月31日，我們僱用了698名銷售人員，而2018年12月31日，我們僱用了528名銷售人員。我們也通過我們的網站直接在網上銷售研究產品。

我們採用客户參與模式，為客户提供不同的銷售參與和支持級別，併為我們的主要和核心團隊的前景提供支持。我們認為，這使我們能夠改善客户和美元的留存和充實，並加速增長。

8

我們的營銷活動旨在提升Forrester品牌，區分和推廣Forrester產品和解決方案，改善客户體驗，並推動增長。我們通過將分析、內容、社交媒體、公共關係、創意和實地營銷的價值結合起來，提供多渠道活動、Forrester活動和高質量的數字旅行來實現這些結果。

截至2019年12月31日，我們的產品和服務已交付給2，800多家客户公司。沒有一家客户公司佔我們2019年營收的4%以上。

定價和合同

我們將客户合同收入分為兩類：(1)無償研究服務；(2)諮詢服務和活動。我們將我們的研究、連接和分析產品和服務的訂閲收入和許可證歸類為研究服務收入。我們將來自諮詢、自定義分析項目和事件的收入歸類為諮詢服務和事件收入。

年度訂閲產品的合同定價主要取決於客户的許可用户數量。諮詢服務合同的定價一般是諮詢項目或短期諮詢服務的固定費用。我們定期審查和提高我們的產品和服務的價格清單。

我們跟蹤合同的協議價值，以購買我們的服務作為一個重要的業務指標。我們計算協議價值是指在某一特定時間內從所有此類合同中可確認的總收入(不包括僅由諮詢和諮詢服務組成的合同以及所有合同中所包括的活動贊助的價值)，而不考慮已經確認了多少收入。協議價值從2018年12月31日的2.663億美元增加到2019年12月31日的3.58億美元(約佔收購SiriusDecitions的增幅的25個百分點)。

競爭

我們主要在市場競爭研究，數據和諮詢服務，重點是客户行為，客户經驗，和技術的部署，以贏得，服務和保留客户。我們認為，我們參與的市場的主要競爭因素包括：

我們相信在這些因素上我們是有利的，因為：

我們的主要直接競爭對手包括其他獨立的研究和諮詢服務提供商，如Gartner，以及營銷機構、一般商業諮詢公司、基於調查的一般市場研究公司、對等網絡服務提供商和數字媒體測量服務。此外，我們的間接競爭對手包括我們現有和潛在客户的內部規劃和營銷人員，以及其他信息供應商，如電子和印刷出版公司。我們還面臨着來自互聯網上的免費信息來源的競爭，比如谷歌。我們的間接競爭者將來可以選擇直接與我們競爭。此外，進入某些市場的障礙相對較少，而新的競爭對手可以隨時尋求在其中一個或多個市場環節與我們競爭。競爭加劇可能會通過定價壓力和市場份額的喪失對我們的經營結果產生不利影響。我們不能保證能繼續與現有或新的競爭對手競爭。

9

員工

截至2019年12月31日，我們共僱用1795人，包括688名研究、連接、分析、諮詢和活動人員和698名銷售人員。

我們的文化強調某些關鍵價值觀--包括客户服務、勇氣、協作、誠信和質量--我們認為這些價值觀對我們未來的發展至關重要。我們通過培訓和對成就的經常認可來促進這些價值觀。我們鼓勵團隊合作，促進和認可培養這些價值觀的個人。新員工參加為期三天的培訓過程，重點是我們的時代客户戰略，我們的產品和服務，企業文化，價值觀和目標。

我們在一個迅速變化和競爭的環境中運作，其中包括風險和不確定因素，其中有些是我們無法控制的。這些風險和不確定因素可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。這些風險和不確定性包括但不限於：

我們基於訂閲的研究、連接和分析服務的更新或需求下降.我們的成功在很大程度上取決於保留(在客户公司和美元基礎上)和豐富我們的研究、連接和分析產品和服務的現有訂閲。由於競爭或其他原因，客户保留、美元留存和充實的未來下降，或對基於訂閲的產品和服務的需求和新銷售未能產生需求或新的銷售，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

對我們的諮詢和諮詢服務的需求。諮詢和諮詢服務收入佔我們2019年總收入的29%，佔2018年總收入的32%。諮詢活動一般是基於項目和非經常性的。我們履行現有的或產生新的項目諮詢合同的能力下降可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的生意可能受到經濟環境的不利影響。我們的業務在一定程度上依賴於技術支出，並受到經濟條件的影響。經濟環境可能對我們的產品和服務的需求產生實質性和不利的影響。如果美國和全球經濟的狀況導致技術支出或對我們產品和服務的需求減少，這可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的國際業務使我們面臨各種各樣的操作風險，這可能對我們的運營結果產生負面影響。截至2019年12月31日，我們在大約76個國家擁有客户，大約21%的收入來自國際銷售。我們的經營結果受制於國際商業活動中固有的風險，包括在人員配置和管理外國業務方面的挑戰、監管要求的變化、遵守許多外國法律和條例、美國和外國税率和法律之間的差異、貨幣匯率的波動、執行客户協議的困難、應收帳款的收取和國際管轄範圍內知識產權的保護。此外，我們依賴本地獨立銷售代表在一些國際地點。如果這些安排中的任何一項被我們的代表或我們終止，我們可能無法在有利的條件下或在及時的基礎上取代該安排，或者由當地銷售代表提供的客户可能不想繼續與我們或我們的新代表做生意。

我們面臨與健康流行病有關的風險，這些風險可能對我們的業務產生不利影響。我們的業務可能會受到傳染病廣泛爆發的影響，包括最近由首次在中國湖北省武漢發現的一種新型冠狀病毒(COVID-19)引起的呼吸道疾病的爆發。任何傳染病的爆發，以及其他不利的公共衞生發展，都可能對我們的業務活動產生重大和不利的影響。這可能包括我們的僱員或客户的旅行能力受到幹擾或限制，以及全球經濟放緩，這可能對我們銷售或完成產品、服務或活動的能力產生不利影響，並減少對我們的產品、服務或活動的需求。我們的客户或第三方服務提供商的任何中斷或延誤都可能影響我們的運營結果。我們的活動業務在2019年期間創造了2700萬美元的收入。由於考慮到COVID-19的影響，我們於2020年3月13日宣佈，我們將於2020年5月舉行天狼星決定峯會，這是我們唯一最大的一次會議，作為一個虛擬活動，在原定的時間框架內舉行。我們估計，與現場活動相比，作為虛擬活動舉辦這次活動的影響將使收入減少700萬美元至900萬美元，並將使營業收入減少400萬至600萬美元。然而，最終的財政影響可能會受到許多因素的影響，包括出席者和贊助商的數量，以及我們收回活動某些費用的能力。COVID-19的持續影響仍然難以預測，我們的業務和財務結果可能會受到重大和不利的影響。

由於聯合王國決定終止其在歐洲聯盟的成員資格，我們的業務可能受到損害。我們的倫敦辦事處是我們的歐洲總部，是我們的第二大地點，按人數計算。聯合王國退出歐洲聯盟(通常稱為“英國退歐”)可能會對該辦事處和我們的業務造成幹擾和造成不確定性，包括影響我們與現有和潛在客户、供應商和僱員的關係。英國退歐的影響將取決於英國為在過渡時期或更長期地保留進入歐盟市場的機會而達成的任何協議。這些措施可能會擾亂我們的一些目標市場。

10

以及我們運作的司法管轄區，以及在這些或其他司法管轄區內的税務優惠或法律責任。此外，英國退歐可能導致法律不確定性，並可能導致不同的國家法律和條例，因為聯合王國決定應取代或複製哪些歐洲聯盟法律。英國退歐還可能造成全球經濟不確定性，這可能導致我們的客户和潛在客户監控他們的成本，並減少他們對我們的產品和服務的預算。除其他外，英國退歐的任何這些影響都可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

具有開發和提供新產品和服務的能力。我們未來的成功在一定程度上取決於我們提供新產品和服務的能力。這些新產品和服務必須通過預測和確定客户需求的變化和技術行業的變化，並通過處理特定的行業和商業組織部門，成功地獲得市場的接受。在內部研究、開發、推出和獲得客户對新產品或服務的接受，或吸收和銷售已獲得的產品或服務，這一過程是危險和昂貴的。我們可能無法成功地引進新產品或服務，或吸收已獲得的產品或服務。如果我們不這樣做，將對我們在市場上保持競爭地位和繼續擴大業務的能力產生不利影響。

丟失密鑰管理。我們未來的成功在很大程度上取決於我們的一些關鍵管理人員能否繼續提供服務。他們中任何一個人的損失，特別是我們的創始人、董事會主席和首席執行官喬治·F·科洛尼，都可能對我們的業務產生不利影響。

吸引和留住合格專業人員的能力。我們未來的成功將在很大程度上取決於我們的高級管理團隊、研究和數據專業人員、顧問以及經驗豐富的銷售和營銷人員的持續貢獻。因此，我們日後的運作結果，主要取決於我們能否保留這些人士的服務，以及能否從有限的合資格候選人中吸引更多專業人士。我們未來的成功還將在一定程度上取決於我們在招聘和留住銷售人員以及提高銷售效率方面的銷售領導能力的有效性。我們在從互聯網和新興技術產品開發商、其他研究公司、管理諮詢公司、印刷和電子出版公司以及金融服務公司招聘和留住專業人員方面遇到了競爭，其中許多公司通過現金或股票，吸引和補償專業人員的能力大大增強。如果我們失去專業人才或無法吸引新的人才，我們將無法保持我們在市場上的地位或擴大我們的業務。

未能預測和應對市場趨勢。我們的成功在一定程度上取決於我們是否有能力預測迅速變化的技術和市場趨勢，並調整我們的研究、數據、諮詢服務和其他相關產品和服務，以滿足客户不斷變化的需求。我們分析的技術和商業部門經常發生劇烈變化。快速和持續變化的環境對我們為客户提供當前和及時的分析、戰略和對他們重要問題的建議的能力提出了重大挑戰。應對這些挑戰需要投入大量資源。任何未能繼續以符合市場需要的方式對發展、技術和趨勢進行有洞察力和及時分析的情況，都可能對我們的市場地位和業務結果產生不利影響。

在將被收購公司的業務整合到我們的業務和實現收購的預期收益方面，我們可能會遇到困難。我們最近收購天狼星決策公司、FeedbackNow公司和Glimpzit公司的成功部分將取決於我們能否以高效和有效的方式將這些公司的業務與我們的業務結合起來，實現預期的商業機會。在2020年，我們決定天狼星決策將不再在一個單獨的管理結構下運作。我們的內部管理和報告將統一起來，將每個SiriusDecitions產品和相關業務合併在我們現有產品和研究部門的一個合併組織之下。如果我們不能成功或及時地實施這些改變，我們可能無法認識到，我們目前預期的好處將產生於在我們現有的產品和研究部門中建立一個單一的、聯合的組織。

我們有未償還的債務，這可能會極大地限制我們的業務，並對我們的財務狀況、流動性和經營結果產生不利影響。關於天狼星決定的收購，我們簽訂了一項信貸協議(“信貸協議”)，其中規定了1.25億美元的定期貸款安排和7 500萬美元的循環信貸安排。定期貸款的所有收益和根據循環信貸機制借入的5 000萬美元用於支付購置款的一部分貨款。截至2019年12月31日，根據“信貸協定”，我們有1.328億美元的未償債務(詳情見附註4-綜合財務報表附註中的債務)。這些信貸安排的還本付息要求，可能會損害我們未來的財政狀況和經營成果。此外，“信貸協議”的肯定、否定和金融契約也可能限制我們未來的財政靈活性。如果不遵守這些公約，可能會加速所有未付款項，這可能對我們的財務狀況產生重大影響，除非能夠與我們的貸款人談判提供便利。沒有人能保證我們會成功地做到這一點，或者我們能夠談判的任何便利條件都會像現在這樣有利。未償還債務可能限制我們可獲得的現金或額外信貸，這可能會限制我們擴大或加強產品和服務的能力，應對競爭壓力，或尋求需要大量額外資本投資的未來商業機會。

11

我們可能會受到網絡中斷或安全漏洞的影響，這可能會損害我們的聲譽，損害我們的業務和運營結果。我們可能會受到由計算機病毒、非法侵入或黑客、破壞、第三方破壞行為或恐怖主義造成的網絡破壞或安全破壞。我們的安全措施或第三方服務提供商的安全措施可能不會發現或防止此類安全漏洞。對我們的信息安全的任何這種損害都可能導致未經授權公佈我們的機密業務或專有信息，使我們的業務中斷，導致未經授權的客户或僱員數據的泄露，導致違反隱私或其他法律，使我們面臨訴訟風險或損害我們的聲譽，這可能損害我們的業務和經營結果。

競爭。我們主要在市場上競爭研究、數據和諮詢服務，重點是客户行為和客户體驗，以及技術對客户業務和服務模式的影響。我們的主要直接競爭對手包括其他獨立的研究和諮詢服務提供商，如Gartner，以及營銷機構、一般商業諮詢公司、基於調查的一般市場研究公司、對等網絡服務提供商和數字媒體測量服務。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的財力和營銷資源。此外，我們的間接競爭對手包括我們現有和潛在客户的內部規劃和營銷人員，以及其他信息供應商，如電子和印刷出版公司。我們還面臨着來自互聯網上的免費信息來源的競爭，比如谷歌。我們的間接競爭者將來可以選擇直接與我們競爭。此外，進入某些市場的障礙相對較少，而新的競爭對手可以隨時尋求在其中一個或多個市場環節與我們競爭。競爭加劇可能會通過定價壓力和市場份額的喪失對我們的經營結果產生不利影響。我們不能保證能繼續與現有或新的競爭對手競爭。

未能執行和保護我們的知識產權。我們依靠版權、商標、商業祕密、保密等合同條款來保護我們的知識產權。未經授權的第三方可以獲得或使用我們的專有信息，儘管我們努力保護它。某些國家的法律並不像美國法律那樣保護我們的知識產權，因此，我們可能無法保護我們的知識產權免遭未經授權的使用或分配，這可能會對我們的業務產生不利影響。

隱私法。在美國、歐洲和世界上其他從事商業活動的國家，隱私權法律法規以及這些法律法規的解釋和適用有時是不一致的，也是經常變化的。這包括，但不限於歐盟一般數據保護條例(GDPR)和加州消費者隱私法案，該法案於2020年1月1日生效。遵守這些法律，或改變對這些法律的解釋和適用，可能會使我們承擔大量費用，或要求我們以不利於我們業務的方式採取行動。

我們經營結果的波動。我們的收入和收益可能會因各種因素而波動，其中許多因素是我們無法控制的，而且可能影響我們的股價。這些因素包括但不限於：

因此，我們在未來幾個季度的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期，這可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們、我們的競爭對手或整個研究、數據和專業服務行業的新產品、服務、辦公室、收購或戰略聯盟的宣佈等因素，可能對我們普通股的市場價格產生重大影響。我們的普通股的市場價格也可能受到一般股票價格變動的影響。

12

税收風險。我們在世界各地的許多司法管轄區開展業務。我們的部分收入是在美國境外產生的，其税率低於適用於在美國或在我們開展業務的其他地區產生的收入的税率。我們未來的實際税率，以及我們的經營結果和財政狀況，可能會受到適用税法的改變的不利影響，或者如果更多的收入在税率較高的地區應税，則可能會對我們產生不利影響。

所有權集中。我們最大的股東是我們的董事長兼首席執行官GeorgeF.Colony，他擁有我們大約42%的流通股。所有權的這種集中使柯爾尼先生能夠強有力地影響或有效控制需要股東批准的事項，包括董事的選舉、我們公司註冊證書的修訂、股權計劃的通過或修改以及重大交易的批准，如合併、收購、合併和出售或購買資產。這種所有權的集中也可能限制我們股票的流動性。因此，股東改變Forrester的方向、管理或所有權的努力可能失敗，股東可能無法自由地購買和出售我們的股票。

我們和我們的獨立註冊會計師事務所根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404節在我們的內部控制系統中發現的任何缺陷都可能對我們的業務產生不利影響。2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404條要求公司評估和報告其財務報告的內部控制制度。此外，我們的獨立註冊會計師事務所必須報告對這些控制措施的評估。我們不能保證在今後的時期內，我們對財務報告的內部控制不會出現任何弱點，或任何這種弱點都不會對我們的業務或財務結果產生重大的不利影響，包括我們及時報告財務結果的能力。

我們尚未收到美國證券交易委員會(SEC)的書面評論，這些評論仍未得到解決。

我們的公司總部大樓由馬薩諸塞州劍橋的大約190，000平方英尺的辦公空間組成，目前所有的辦公空間都是由公司佔用的。該設施可容納研究、數據、營銷、銷售、諮詢、技術和操作人員。該設施的租賃期限將於2027年2月28日到期。

我們還在舊金山、紐約市、達拉斯、麥克萊恩、弗吉尼亞、納什維爾、康涅狄格州威爾頓(天狼星決策總部)、奧斯汀、阿姆斯特丹、法蘭克福、倫敦、巴黎、新德里、新加坡和瑞士洛桑租用辦公空間。我們的舊金山租約大約是31，000平方英尺，期限將於2027年6月30日到期。我們在紐約的租約約為15，200平方英尺，最初租期至2021年1月31日。威爾頓的租約約為42，000平方英尺，初始期限將於2020年7月31日到期。倫敦租賃的面積約為17800平方英尺，租期將於2021年9月24日到期。我們還在北美、歐洲、亞洲和澳大利亞等地短期租賃辦公空間。

我們相信我們現有的設施足以應付目前的需要，並有更多的設施可供租用，以應付日後的需要。

我們目前不是任何實質性法律程序的當事方。

不適用。

13

第II部

我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代號為“for”。2018年期間，在這一年的四個季度中，分別宣佈並支付了每股0.20美元的季度股息。2018年11月27日，在宣佈收購天狼星決定的同時，Forrester宣佈從2019年開始無限期暫停季度股息計劃。任何潛在未來股息的實際申報，以及任何此類未來股息每股金額和支付日期的確定，均由董事會酌情決定。

截至2020年3月6日，我們的普通股記錄中約有33位股東。在2020年3月6日，我們普通股的收盤價是每股38.55美元。

截至2019年12月31日，我們的董事會根據我們的股票回購計劃批准了總計535.0美元的普通股收購。截至2019年12月31日，我們已回購約1，630萬股普通股，總成本為4.749億美元，在截至2019年12月31日的一年內沒有回購。

有關權益補償計劃的資料，請參閲“第12項.某些實益擁有人及管理及有關股東事宜的保證擁有權”。

14

下圖包含2014年12月31日至2019年12月31日期間我們普通股的累積股東回報率，以及羅素2000和標準普爾600小盤信息技術指數同期的累計回報，並假定股息(如果有的話)是再投資的。

15

以下所列的選定財務數據是從我們的合併財務報表中得出的，應結合這些報表閲讀。

現金紅利是2018年、2017年、2016年和2015年期間分別申報和支付的每股0.20美元、0.19美元、0.18美元和0.17美元的季度股息。

下列項目影響我們綜合數據的可比性：

16

概述

我們從訂閲我們的研究、連接和分析產品和服務、授權電子“轉載”我們的研究、執行諮詢服務和諮詢項目以及主辦活動中獲得收入。我們提供的合同，我們的研究，連接和分析產品，通常是可再生和預付。訂閲產品被確認為合同期限內的收入。因此，我們的帳單很大一部分最初作為遞延收入入賬。重印包括交付客户選擇的研究文件的義務，以及通過在線平臺提供的某些使用數據，這代表了兩項性能義務。我們確認在許可證期限內重印的數據部分的性能義務的收益。我們確認在提供查閲該文件時，研究文件的履約義務所帶來的收入。預印許可證的比林斯最初記錄為遞延收入。客户獨立購買諮詢和諮詢服務和/或補充他們對我們的訂閲產品的訪問。諮詢項目的收入，通常是短期性質的，並基於固定費用協議，被確認為提供的服務。諮詢服務收入，如研討會、演講和諮詢日，在服務完成或客户收到商定交付品時確認。可歸因於諮詢服務和諮詢項目的比林斯最初記作遞延收入。活動收入包括Forrester主辦活動的門票或贊助銷售。活動比林斯最初也記為遞延收入，每次活動完成後確認為收入。

如前所述，2019年1月3日，我們收購了SiriusDecisions公司100%的已發行和流通股，該公司是一家總部位於康涅狄格州威爾頓的私人控股公司，在全球擁有約350名員工。SiriusDecitions為企業對企業(B2b)的銷售、營銷和產品領導者提供可操作的研究、框架、工具、操作基準和專家建議，以最大限度地提高績效和推動一致性。根據合併協議的條款，該公司在收尾時支付了2.468億美元，其中包括2.45億美元的收購價加上被某些週轉資本項目削減的估計現金。支付的現金淨額為2.377億美元，佔所獲現金790萬美元。我們用手頭的1.75億美元債務和現金支付了這筆收購。關於購置的更多信息，見附註2-合併財務報表附註中的購置。

我們的主要經營費用包括服務和履行費用、銷售和營銷費用以及一般和行政費用。服務和履行成本是指與生產和交付我們的產品和服務相關的成本，包括所有生產和交付我們產品和服務的人員的工資、獎金、員工福利和庫存補償費用，包括所有相關的編輯、旅行和支持服務。銷售和營銷費用包括工資、銷售佣金、獎金、員工福利、股票補償費用、旅行費用、促銷費用以及在銷售和銷售我們的產品和服務時發生的其他費用。一般費用和行政費用包括技術、業務、財務和人力資源組的費用，以及我們的其他行政職能，包括工資、獎金、僱員福利和以股票為基礎的補償費用。管理費用，如基於雲的信息技術系統的設施和年費，根據每個組的僱員人數分配給這些類別。

在2019年第一季度，我們修改了客户保留、美元留存和濃縮的計算，並結合一個項目將計算完全自動化。客户保留已經擴展到幾乎所有的客户關係(除了客户只購買基於網絡的產品，如個人報告、研討會和活動門票)，而之前的計算僅包括購買基於訂閲的產品的客户。美元留存和充實現在按客户賬户水平計算，而在先前計算時則按合同水平計算。這使得人們對美元的保留和富集有了更廣泛的認識，因為它幾乎包括了計算中的所有產品(上述基於網絡的產品除外)，並捕捉了一個賬户在一年內發生的所有濃縮。我們在下表中提供了2018年每個季度新方法下的衡量標準。

17

遞延收入、協議價值、客户保留、美元保留、充實和客户數量是我們認為對理解我們的業務很重要的指標。我們相信，遞延收入的數額，連同合同的協議價值，為我們的業務活動提供了重要的衡量標準。我們將這些指標定義如下：

客户保留、美元留存和充實不一定表明我們收入基礎的未來留存率。我們的主要指標摘要如下(以百萬美元計)：

遞延收入、協議價值和客户數量包括天狼星決策的影響，但保留和充實指標要到2020年第一季度才會受到同樣的影響。

截至2019年12月31日的遞延收入同比增長32%，由於收購天狼星決策，增長約24個百分點。與前一年相比，2019年12月31日的協議價值增長了34%，約有25個百分點的增長是由於收購SiriusDecitions，其餘的則是由於合同預訂增加和諮詢服務與我們的研究和連接產品捆綁在我們的合同中。客户保留率、美元留存率和濃縮率與前一年基本一致。截至2019年12月31日，由於收購天狼星決策，客户數量同比增長22%，增長約17個百分點。

關鍵會計政策和估計

管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。這些財務報表的編制要求我們對報告的資產、負債、收入和支出以及相關的或有資產和負債的披露作出估計和判斷。在持續的基礎上，我們評估我們的政策和估計，包括但不限於與收入確認、租賃、商譽、無形資產和其他長期資產以及所得税有關的政策和估計。管理層的估計依據的是歷史經驗、作出估計時可用的數據以及在當時情況下被認為是合理的各種假設，這些假設的結果構成了對其他來源不太明顯的資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。

18

我們認為下列會計政策需要最主觀的判斷或涉及可能對我們的財務報表產生重大影響的不確定性。如果實際結果與管理層的估計和預測相差很大，可能對我們的財務報表產生重大影響。這不是我們所有會計政策的綜合清單。在許多情況下，對特定交易的會計處理是由公認會計原則具體規定的，不需要管理層在其應用中作出判斷。關於我們其他會計政策的討論，見附註1-綜合財務報表附註中的重要會計政策摘要。

我們的合同可能包括轉讓產品或服務的單一承諾(稱為履約義務)，也可能包括轉讓產品或服務的多個承諾的組合。我們通過判斷來評估產品和服務中是否存在多重履約義務，以確定客户是否可以單獨或與其他現成的資源一起受益於每個合同承諾，以及每個合同承諾的轉讓是否可與合同中的其他承諾分開識別。當這兩項標準都得到滿足時，每一項承諾都作為一項單獨的履行義務入賬。包含多種產品或服務的合同的收入按其獨立的銷售價格相對地在單獨的履約義務中分配。我們在對這些產品和服務的獨立銷售進行分析的基礎上，獲得了我們的產品和服務的獨立銷售價格。在獨立銷售歷史不充分的情況下，我們根據現有的市場條件、制定上市價格的因素、同類產品的定價和內部定價目標，運用判斷的方法來估計獨立銷售的價格。

我們的大部分研究服務收入，包括我們的研究、連接和分析訂閲產品，在合同期限內都是按比例確認的。某些研究服務收入，包括再版銷售收入，在交付時被確認為收入。諮詢服務收入，如研討會、演講和諮詢日，在服務完成或客户收到商定交付品的時候確認。諮詢產品收入是隨着時間的推移而確認的，因為提供服務是基於一種輸入方法，該方法計算與滿足性能義務所需的估計時數相比所花費的總時數。之所以選擇這種輸入方法，是因為它與在整個項目中如何將臨時交付品的控制轉移到客户密切相關。這也是內部用於定價諮詢服務和評估業務績效的方法。這種方法需要使用判斷來確定完成項目所需的小時數。事件收入在事件完成後確認。報銷的自付費用作為諮詢服務和活動收入記錄在綜合收入報表(虧損)中。

我們的研究訂閲產品包括訪問我們研究的全部或指定部分，取決於許可類型、無限的電話或電子郵件分析查詢以及對Forrester Webinars的無限制參與，所有這些都是在整個合同期間交付的，並作為單一的履約義務入賬。我們的某些研究訂閲產品還包括諮詢服務或活動票，這些產品被視為兩種性能義務：(1)訂閲和(2)諮詢服務或活動票。對每項義務的安排考慮是根據其獨立銷售價格分配的，該價格是根據諮詢服務或活動票的獨立銷售和剩餘訂閲服務的估計銷售價格確定的。我們的連接收入主要包括對領導委員會的年度訂閲，其中包括訪問研究產品、訪問與其他領導委員會成員同行的私人論壇、訪問Forrester顧問、成員生成的內容和一張活動票。領導委員會作為兩項業績義務入賬：(1)活動票和(2)整個合同期間提供的其餘服務。對每項義務的安排考慮是根據其獨立銷售價格分配的，這些價格是根據活動門票的獨立銷售和剩餘服務的估計銷售價格確定的。我們的分析訂閲產品包括訪問指定的調查數據產品和訪問分析客户經理。, 在整個合同期間交付，並作為單一履約義務入賬。我們的某些分析訂閲產品還包括諮詢服務，這些產品被記為兩項性能義務：(1)訂閲和分析客户經理；(2)諮詢服務。對每項義務的安排考慮是根據其獨立的銷售價格分配的，而這一價格是根據諮詢服務的獨立銷售和其餘分析服務的估計銷售價格確定的。

19

我們必須估計到期未使用的預付履約義務的數額，並確認該估計的收入，在同一期間，相關權利由我們的客户行使。這種評估需要判斷，包括估計未行使的預付費權利的百分比，並預測未來產品、定價和客户參與度的變化對實際到期的影響。我們每季度更新用於確認未行使權利的估計數。

我們的一些租賃協議包含延長或終止租約的選項。在決定租賃開始時的期限時，當我們合理地肯定我們將行使這一選擇權時，這些選擇將包括在租賃資產和負債的計量和確認中，這需要作出判斷。我們在作出這一決定時考慮到各種經濟因素，包括(但不限於)辦公場所租賃權改善的重要性、更換資產的困難、基本合同義務或特定租賃特有的具體特點。在簽訂租約後，如果合理地確定我們將行使不包括在租賃期限內的選擇權，我們就會將情況的變化作為租賃修改加以考慮，從而導致在修改之日重新計量租賃資產和負債。我們不斷地評估事實或事件是否表明，合理地肯定管理層將行使一種選擇。

自2019年1月1日起，我們將我們的管理結構調整為產品、研究和天狼星決策，而不是以前的產品、研究和項目諮詢結構。截至2019年1月1日，我們對產品和研究報告單位的商譽進行了定性評估(因為項目諮詢報告單位不包含商譽)，這是基於2018年11月30日的數量評估和2018年12月的活動。我們的結論是，2019年1月1日不存在減值，商譽在2019年1月1日根據產品和研究報告單位的相對公允價值重新分配。

如果沒有表明可能存在特定損害的事件，我們選擇11月30日作為進行年度商譽損害測試的日期。對商譽的年度評估可以是基於定量或定性評估，也可以是兩者的結合。截至2019年11月30日，我們完成了年度商譽減值測試，對Sirius決策報告單位進行了定量評估，對研究報告單位進行了定性評估，得出的結論是，我們每個報告單位的公允價值超過了各自的賬面價值。未來的事件可能使我們得出結論，即存在損害指標，而與我們收購的業務相關的商譽受到損害。任何由此產生的減值損失都可能對我們的運營結果產生重大的不利影響。

截至2019年12月31日，壽命有限的無形資產包括獲得的客户關係、獲得的技術、獲得的積壓和商品名稱，並根據估計產生的未來現金流量或替換資產的估計成本對其進行估值。這些分配的價值是在最符合預期實現經濟效益的時期的基礎上攤銷的。壽命有限的有形資產包括財產和設備，這些資產和設備按其估計使用壽命折舊。我們不斷評估是否發生了表明我們的無形和長期有形資產的估計剩餘使用壽命可能需要修訂或這些資產的賬面價值可能受損的事件或情況。2019年期間沒有發生此類事件或情況。為了計算無形資產是否受到損害，對資產的估計剩餘使用壽命的估計未貼現的未來現金流量與賬面價值進行比較。在未來現金流量低於賬面價值的情況下，資產被記作其估計公允價值。

20

作為一家全球性公司，我們使用重要的判斷來計算和規定我們經營的每個税收管轄區的所得税。在我們一般的業務過程中，有些交易和計算的最終結果是無法確定的。其中一些不確定因素的產生是由於與我們的子公司進行交易的轉讓定價以及對關聯和信貸估計的潛在挑戰。我們估計與這些不確定性相關的不利結果的風險敞口，並根據現行會計準則記錄基於這些結果的可能性的負債。

雖然我們相信我們的估計是合理的，但我們不能保證最終的税務結果與我們的歷史所得税規定、報税表和應計税額並無分別。這種差異，或與潛在差異有關的估計數的變化，可能對我們在確定這一決定期間的所得税撥款和經營結果產生重大影響。

截至12月31日、2019年和2018年12月31日的業務業績

下表列出了我們的收入(虧損)綜合報表在所述年度收入總額中所佔的百分比。

21

2019年與2018年相比

收入

與2018年相比，2019年的總收入增長了29%，SiriusDecitions公司貢獻了22個百分點的新增收入。與前一年相比，2019年美國以外地區客户的收入增長了18%。可歸因於美國以外客户的收入增加主要是由於對SiriusDecitions公司的收購，該公司增加了920萬美元的國際收入，以及亞太地區和歐洲地區遺留Forrester業務的收入增長。

研究服務收入被確認為主要是在合同期限內按比例計算的收入，合同期限一般為12個月。與前一年相比，研究服務收入在2019年增長了31%，SiriusDecitions貢獻了26個百分點的增長。其餘的增長主要是由傳統分析、連接和研究產品的增長推動的。

與前一年相比，諮詢服務和活動的收入在2019年增長了26%，SiriusDecitions貢獻了16個百分點的增長。增加的其餘部分是由於遺產諮詢公司收入的增長，遺產事項收入的下降部分抵消了這一增長。

請參閲下文“部分結果”一節，按部分討論收入和貢獻邊際結果。

服務和履行費用

與2018年相比，服務成本和履行費用在2019年增加了34%。增加約3 950萬美元是由於購置了天狼星決定。其餘增加的主要原因是：(1)補償和福利費用增加550萬美元，主要原因是與前一年期間相比僱員人數增加和年度業績增加；(2)股票補償費用增加230萬美元；(3)租賃費用和計算機軟件費用增加120萬美元；(4)專業服務費用增加110萬美元，主要原因是與收入有關的外包服務增加。

22

銷售與營銷

與2018年相比，2019年的銷售和營銷支出增長了31%。增加約3 340萬美元是由於購置了天狼星決定。其餘增加額的主要原因是：(1)報酬和福利費用增加510萬美元，主要原因是與前一年期間相比僱員人數增加和年度業績增加；(2)主要由於廣告和營銷費用增加，專業服務費用增加110萬美元；(3)股票補償費增加70萬美元；(4)租賃費用和計算機軟件費用增加60萬美元。我們打算在2020年比2019年增加約4%至6%的銷售人員。

一般和行政

與2018年相比，2019年的一般開支和行政開支增加了21%。增加約600萬美元是因為購置了天狼星決定。其餘增加的主要原因是：(1)報酬和福利費用增加130萬美元，主要原因是僱員人數比上一年增加和年度業績增加；(2)專業服務費用增加100萬美元，主要原因是技術服務、會計和税務費用增加；(3)租賃費用和計算機軟件費用增加50萬美元；(4)庫存補償費增加40萬美元。

折舊

2019年12月31日終了年度的折舊費用與上年同期基本一致。

無形資產攤銷

攤銷費用從2018年的120萬美元增加到2019年的2 260萬美元，增加了2 150萬美元，主要原因是收購了SiriusDecitions。我們預計，截至2020年12月31日，與我們無形資產相關的攤銷費用約為1，900萬美元。

購置和整合成本

淨購置和整合費用在2019年增加了520萬美元，達到890萬美元，而2018年則增加了380萬美元，原因是天狼星決策的購置和持續整合。這些費用包括2019年和2018年期間收購和整合所購公司的直接和增量成本，以及與收購有關的某些公允價值調整，主要包括諮詢、離職、會計和税務專業費用以及未使用設施的租賃費用。在2019年12月31日終了年度，這些費用包括與記錄收購後第一年的天狼星決定遞延委員會的利益有關的250萬美元的抵銷。我們預計在截至2020年12月31日的一年中，整合成本將在180萬美元至220萬美元之間。

23

業務收入(損失)

2019年業務收入(損失)損失110萬美元，比2018年的收入2 240萬美元減少2 350萬美元。減少的主要原因是購置相關費用，包括無形資產攤銷增加，購置和整合費用分別增加2 260萬美元和520萬美元，但由於上述其他因素，業務收入增加430萬美元，部分抵消了這一減少。

利息費用

在截至2019年12月31日的一年中，我們支付了810萬美元的利息開支。利息費用包括我們用於資助收購天狼星決策的借款的利息。我們預計在截至2020年12月31日的一年中，利息支出將在590萬美元至610萬美元之間。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(費用)，淨額主要包括利息收入以及外匯損益。2019年其他收入(支出)淨減少120萬美元，主要原因是利息收入與2018年相比有所減少，原因是使用現金購置天狼星決策。

投資損益淨額

投資損益淨額包括股本法投資收益或技術相關投資基金的損益和出售有價證券的損益。2019年期間出現減少的原因是，相關基金在2019年確認的投資收益微乎其微，而上一年的投資收益為60萬美元。

所得税費用(福利)

2019年實際税率與前一年相比有所下降，主要原因是2019年税前損失的相對規模為960萬美元，而2018年的税前收入為2 350萬美元，2019年在非美國領土上的審計結算額以及2019年應繳納美國税的外國子公司收入的影響。

分段結果

在2019年第一季度，我們調整了我們的管理結構，使之成為產品、研究和天狼星決策。對前一年的數額進行了修訂，以符合目前的列報方式。

產品部門包括我們的連接、分析和事件產品的收入(不包括SiriusDecisions產品的收入)和負責開發和交付這些產品的組織的成本。此外，這一部分包括諮詢收入和我們的項目諮詢機構的相關費用。項目諮詢機構提供我們大部分的項目諮詢收入(不包括天狼星決策諮詢)和某些主要與分析產品線相關的諮詢服務。這一部門還包括負責產品定價和包裝以及新產品推出的產品管理組織的費用。

研究部門包括我們研究產品的收入和負責開發和交付研究產品的組織的費用(不包括SiriusDecitions產品的成本和收入)。此外，這部分還包括諮詢收入，主要來自我們的研究分析員提供的諮詢服務(如講習班、演講和諮詢日)。

天狼星決策部分包括所有SiriusDecitions產品的收入以及負責開發和交付這些產品的組織的費用。此外，這一部分還包括天狼星決策業務的營銷、技術開發和業務支助部門的費用。

24

我們評估可報告的部門績效，並根據部門收入和費用分配資源。分部費用包括每個部門組織的直接費用，不包括銷售和營銷費用、一般和行政費用、股票補償費、折舊費用、目標金額對獎勵獎金補償的調整、無形資產攤銷、利息和其他收入(費用)和投資損益。各部門採用的會計政策與合併財務報表中使用的會計政策相同。

在2020年，我們決定天狼星決策將不再在一個單獨的管理結構下運作。我們的內部管理和報告將統一起來，將每個SiriusDecitions產品和相關業務合併在我們現有產品和研究部門的一個合併組織之下。因此，在2020年第一季度，我們將修改我們的分部報告，這將取消SiriusDecitions部分，並將SiriusDecitions研究產品納入研究部分，並將SiriusDecitions諮詢、連接和事件產品納入產品部分。

與上年同期相比，2019年產品部門收入增長了12%。由我們的認證產品驅動的連接收入增長了6%，而分析公司的收入增長了17%，主要是由於FeedbackNow產品線，諮詢公司的收入增長了19%，主要原因是諮詢公司的業務收入增加了19%，而事件收入下降了4%，部分原因是因為與前一年相比減少了4次。

25

與前一年相比，2019年期間產品部分費用增加了9%，主要是由於僱員人數增加和年度業績增加，薪酬和福利費用增加了510萬美元，專業服務費用增加了80萬美元，主要原因是與收入有關的外包服務增加。

2019年，由於我們的重印產品和諮詢公司的收入增長了3%，研究部門的收入比去年同期增長了3%，而諮詢公司的收入則增長了4%。

2019年期間，研究部門的開支比上一年增加了4%，主要是由於僱員人數增加、年度業績增加以及專業服務、旅行和娛樂費用略有增加，薪酬和福利增加了140萬美元。

有關2017年財政年度變化的詳細描述和分析見第7項。管理層在2018年12月31日終了年度10-K報表中對財務狀況和運營結果的討論和分析。

流動性與資本資源

歷史上，我們主要通過行動產生的資金為我們的行動提供資金。在2019年，研究服務收入約佔我們收入的65%，通常每年可再生，通常提前支付。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，我們從業務活動中分別產生了4，840萬美元和3，840萬美元的現金。2019年期間業務提供的現金增加1 000萬美元，主要是由於本年度大量預訂和收款活動導致應收賬款和遞延收入產生的現金增加1 720萬美元，但因預付費用和其他流動資產產生的現金減少400萬美元而部分抵消。

在2019年期間，我們使用現金進行2.495億美元的投資活動，主要包括2.377億美元用於購買天狼星決策，扣除所獲現金，1 190萬美元用於購買財產和設備，2019年期間購置財產和設備主要包括軟件和租賃改進。2018年期間，我們從投資活動中產生了4 000萬美元現金，主要包括5 440萬美元的淨銷售額和有價證券到期日，我們在2018年清算了整個有價證券投資組合，為天狼星決策的收購提供資金。2018年，我們用了930萬美元收購了FeedbackNow和Glimpzit，還用了510萬美元購買了房產和設備。2018年期間購買財產和設備的主要是軟件。

我們在2019年期間從融資活動中產生了129.4美元現金，主要原因是為天狼星決定的收購提供了1.713億美元的借款，這筆貸款反映了1.75億美元的債務面值減去370萬美元的淨收益，用於支付債務發行成本。這部分被4 230萬美元的債務償還所抵消，其中包括我們循環信貸機制的3 600萬美元酌情支付和我們定期貸款要求償還的630萬美元，2018年期間我們使用了1 400萬美元的融資活動現金，主要是1 450萬美元用於支付季度股息，其中包括每個季度每股股息20美元，購買普通股990萬美元，以及與限制性股票淨結算有關的250萬美元税款。這些用途被行使股票期權和我們的僱員股票購買計劃所得的1 300萬美元收入部分抵消。截至2019年12月31日，我們的循環信貸機制有1 400萬美元未清，並計劃使用多餘的現金流量(如果有的話)繼續對我們的循環信貸機制進行酌情付款。我們還預計在2020年為FeedbackNow的收購支付大約350萬美元的延遲收購價格。截至2019年12月31日，我們剩餘的股票回購授權約為6010萬美元。

在收購天狼星決策方面，我們於2019年1月3日簽訂了一份價值2億美元的信貸協議。信貸協議規定：(1)總本金為125.0百萬美元的高級有擔保定期貸款(“定期貸款”)和(2)高級擔保循環信貸貸款，總本金為7 500萬美元(“循環信貸機制”)。我們動用了全部1.25億美元的定期貸款和5000萬美元的循環信貸貸款，為購買SiriusDecitions的一部分提供資金，並支付與定期貸款和循環信貸機制有關的某些費用、費用和開支。其他資料載於附註4-合併財務報表附註中的相應債務。

信貸協議下的借款可在任何時間和時間提前、部分或全部償還，而不需支付保險費或罰款，但以倫敦銀行同業拆借利率(“libor”)為基礎的貸款的慣例違約償還要求除外。定期貸款必須預付淨現金收益(I)某些債務發生或發行，由我們和我們的受限制的子公司和(Ii)某些資產出售和譴責或傷亡事件，但須符合某些再投資權。

26

根據信貸協議借入的款項，可按我們的選擇計算利息，利率為：(I)適用期間的libor，另加根據我們的綜合槓桿比率計算的1.75%至2.50%的保證金，或(Ii)備用基準利率加上根據我們的綜合槓桿比率計算的在0.75%至1.50%之間的保證金。此外，我們將根據我們的綜合總槓桿比率，按循環信貸貸款的平均每日未用部分支付每年0.25%至0.35%的承付費用，按季度支付。在2019年，我們簽訂了利率互換合同，有效地將浮動基準利率轉換為固定利率，利率約佔未償還定期貸款本金餘額的80%。其他信息載於附註11-綜合財務報表附註中的衍生工具和套期保值。

信貸協議包含某些習慣上的限制性貸款契約，其中包括適用最高槓杆率和最低固定費用覆蓋率的金融契約。除各種例外情況外，負契約限制了我們對資產產生額外負債、建立資產留置權、合併、合併、清算或解散Forrester的任何部分、出售資產、支付股息或與股本有關的其他付款、改變財政年度或與附屬公司和子公司進行某些交易的能力。截至2019年12月31日，我們完全遵守了這些公約，並預計在今後12個月內將繼續遵守這些公約。信貸協議還包含違約、陳述和擔保等習慣事件。

截至2019年12月31日，我們有6 790萬美元的現金和現金等價物。這筆餘額包括在美國境外持有的4，810萬美元。如果在美國境內的業務需要在美國境外的現金，我們將被要求累積和繳納美國的州税，並可能需要向外國司法機構繳納預扣税才能將這些資金匯回美國。然而，我們的意圖是將這些資金永久地再投資於美國以外的地方，而我們目前的計劃並不表明有必要將這些資金匯回美國業務。我們相信，我們目前的現金餘額和業務現金流量將滿足未來12個月的營運資本、融資活動和資本支出需求。

截至2019年12月31日，我們的未來合同現金義務如下(千)：

除上述合同現金承諾外，我們還有其他可在法律上強制執行但不被視為合同承諾的應付款和負債。見附註13-綜合財務報表附註中的某些資產負債表賬户，以獲得關於我們的應付款和負債的更多信息。

截至2019年12月31日，在非流動負債中包括了不確定税額的10萬美元未確認税收優惠和相關利息的應計利息。這些數額沒有列入上表，因為我們無法合理可靠地估計何時會與税務當局進行現金結算，因為檢查的時間和這些檢查的最終解決辦法是不確定的。

表外安排

我們不維持任何表外融資安排.

最近的會計公告

見附註1-綜合財務報表附註中的重要會計政策摘要，以全面説明最近的會計公告，包括預期通過日期以及對業務結果和財務狀況的影響。

27

以下有關市場風險披露的討論涉及前瞻性陳述.實際結果可能與前瞻性聲明中的預測結果大相徑庭。我們面臨的市場風險與外匯匯率的變化和我們的可變利率債務利率的變化有關。

在全球範圍內，我們面臨外匯匯率變動的風險，因為我們進入正常的商業交易時，可能是以我們子公司的本幣以外的貨幣進行的。此外，我們的美國和國外子公司之間的交易和帳户餘額使我們面臨貨幣兑換風險。隨着業務實踐的發展，這種暴露可能會隨着時間的推移而改變，並可能對我們的運營結果產生重大的不利影響。在截至2019年12月31日的一年中，我們遭受了90萬美元的外匯損失。在截至2018年12月31日和2017年12月31日的每一年中，我們都遭受了60萬美元的外匯損失。在歷史上，我們並沒有訂立任何對衝協議，以減輕外匯兑換風險，因為我們估計我們面對外幣匯率突然變化的風險是微不足道的。然而，我們將來可能會簽訂對衝協議，試圖減輕歐元、英鎊或其他外幣未來波動帶來的金融影響。

截至2019年12月31日，我國有1.328億美元未償債務本金。見附註4-綜合財務報表附註中的間接債務，以獲得關於我們未償債務的更多信息。

截至2019年12月31日，我們所有未償債務都是以浮動基準利率為基礎的，這有可能使我們面臨利率上升的風險。我們透過利率掉期合約，大幅減低對利率變動的整體風險敞口。該合約的效果，是將浮動基準利率轉換為固定利率，使我們的定期貸款本金餘額約為80%。截至2019年12月31日，我們在未償還的定期貸款本金餘額中，約有2380萬美元存在未對衝利率風險。作為我們可能受到利率變化影響的一個跡象，假設我們債務中未對衝部分的利率增減25個基點，可能會使我們今後12個月的年度税前利息支出增加約10萬美元。

28

以下財務報表索引所列財務報表作為本2019年年度報告的一部分提交，表格為10-K。

Forrester研究公司

財務報表索引

29

獨立註冊會計師事務所報告

的董事會和股東

Forrester研究公司

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了福雷斯特研究公司(Forrester Research，Inc.)的合併資產負債表。截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日及其子公司(“公司”)，以及截至2019年12月31日終了的三年期間的收入(虧損)、綜合收入(虧損)、股東權益和現金流量的相關綜合報表，包括相關附註(統稱為“合併財務報表”)。我們還根據Treadway委員會(COSO)贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(2013年)中確定的標準，審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制。

我們認為，上述綜合財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況，以及公司在截至2019年12月31日的三年中的經營結果和現金流量。我們還認為，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都根據COSO發佈的內部控制-綜合框架(2013年)中確立的標準，對財務報告進行了有效的內部控制。

會計原則的變化

如合併財務報表附註1所述，該公司改變了2019年租賃的核算方式和2018年與客户簽訂的合同收入的核算方式。

意見依據

公司管理層負責這些合併財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，該報告載於管理部門關於財務報告內部控制的報告第9A項下。我們的職責是根據我們的審計，就公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證合併財務報表是否沒有重大錯報，是否因錯誤或欺詐而發生錯報，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

正如管理層關於財務報告內部控制的報告所述，管理層排除了對SiriusDecitions公司財務報告的某些內部控制因素。根據對該公司截至2019年12月31日財務報告的內部控制的評估，因為該公司在2019年期間以收購業務合併方式收購了該公司。收購後，SiriusDecisions公司對財務報告和相關流程的某些內部控制被納入公司現有系統和財務報告的內部控制。截至2019年12月31日，管理層對財務報告內部控制有效性的評估中排除了那些未納入的控制措施。我們還排除了對天狼星決策公司財務報告的這些內部控制因素。來自我們對公司財務報告內部控制的審計。排除的因素代表了對合並資產的約2%和合並收入的16%的控制。

30

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理保證，確保交易記錄是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/S/普華永道有限公司

馬薩諸塞州波士頓

(二零二零年三月十三日)

自2010年以來，我們一直擔任公司的審計師。

31

Forrester研究公司

合併資產負債表

(單位：千，除每股數據外)

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

32

Forrester研究公司

收入綜合報表(損失)

(單位：千，除每股數據外)

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

33

Forrester研究公司

綜合收入(損失)綜合報表

(單位：千)

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

34

Forrester研究公司

股東權益合併報表

(單位：千)