美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的年度報告

2019年12月31日終了的財政年度

或

☐根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的過渡報告

從 過渡到 的

委託文件編號001-38343

目標接待公司

(其章程中規定的註冊人的確切姓名)

巴索恩廣場2170號，440套房

林地，TX 77380-1775

(主要執行辦公室地址，包括郵政編碼)

(800) 832‑4242

(登記員的電話號碼，包括區號)

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來更改)

根據該法第12(B)條登記的證券：

如果註冊人是“證券法”第405條所定義的經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

是☐No

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。

是☐No

用支票標記表明登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這種申報要求的限制。是的沒有☐

檢查登記人是否以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有的話)，説明在過去12個月內，根據條例S-T第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件(或要求登記人提交和張貼此類檔案的較短期限)。是的沒有☐

通過檢查標記指示註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“外匯法”規則12b-2中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果一家新興的成長型公司，請用支票標明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或訂正的財務會計準則。☐

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是的，☐編號

非附屬公司持有的普通股的總市場價值，參照上次出售普通股的價格，或截至註冊人最近一次完成的2019年6月28日第二財政季度最後一個營業日的普通股平均出價和要價計算，為314，734，067美元。

截至2020年3月9日，已發行普通股105，277，765股，票面價值0.0001美元，已發行102，297，898股。

參考文獻公司

{Br}本報告第三部分所要求的信息在本報告未列明的範圍內納入本報告，參考登記人關於將於2020年舉行的股東年會的最終委託書，最終委託書應在本報告所涉財政年度結束後120天內提交證券交易委員會。

目標招待所公司

目錄

表格10-K

2019年12月31日

第一部分

項目1.業務

除上下文另有要求外，凡提及“我們”、“本公司”或“目標招待處”，即指目標招待所公司及其合併子公司。

概述

我們的公司，目標酒店，是美國最大的垂直一體化專業租賃和接待服務公司。我們擁有一個廣泛的網絡，地理上可重新定位的專業租賃住宿單位，約13，800張牀橫跨25個地點。我們的大部分收入是根據多年承諾的合同產生的，這些合同為未來的收益和現金流提供了可見度。我們相信，我們的客户與我們簽訂合同是因為我們有着不同的規模和能力，能夠在他們經營的許多關鍵地區提供一流的住宿、內部烹飪和酒店服務。在截至2019年12月31日的一年中，我們收入的75.6%來自垂直一體化的招待費，特別是住宿和相關輔助服務，而其餘24.4%的收入來自租賃住宿設施(18.6%)和建築費收入(5.8%)。截至2019年12月31日，我們創造了3.211億美元的收入。

關於我們與2018年12月31日和2017年12月31日有關的收入的更多信息，請參閲本年度報告第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

我們公司是由該部門的兩個主要業務組成的，即目標物流管理有限責任公司(“目標”)和RL Signor控股有限公司(“Signor”)。Signor成立於1990年，Target最初創建於1978年，2006年開始作為專業租賃和接待服務公司開展業務。我們公司主要在美國西南部的二疊紀盆地和北達科他州的巴肯盆地開展業務，這是美國產量最高的油氣盆地。我們還擁有並經營着美國最大的家庭居住中心，為尋求庇護的婦女和兒童服務。塔吉特酒店採用“設計、開發、建造、擁有、運營和維護”(DDBOOM)業務模式，為客户的獨特需求提供全面的統包解決方案，從最初的規劃階段到整個開發週期和正在進行的業務。我們提供符合成本效益和定製的專業住宿、烹飪服務和招待費解決方案，包括場地設計、建築、運營、安保、客房管理、餐飲、禮賓服務以及保健和娛樂設施。

我們在美國的幾個終端市場提供端到端的專業租賃和招待費服務，並以高質量的住宿和垂直一體化的專業租賃和接待服務而聞名。

我們主要在二疊紀和巴肯盆地作業，這兩個盆地是世界上最活躍的油氣區之一。我們建立了一個領導地位，為我們的廣大客户提供全面綜合的服務，其中包括主要和獨立的石油生產商、油田服務公司、中游公司、煉油廠、政府和政府服務提供商。我們的公司建立在以下核心價值觀的基礎上：安全、關心、卓越、正直和協作。

背景

塔吉特酒店業公司最初被稱為白金鷹收購公司。(“白金鷹”)是一家空白支票公司，於2017年7月12日作為開曼羣島豁免公司成立，目的是與一家或多家企業進行合併、股票交換、資產收購、股票購買、重組或類似業務合併。我們於2018年1月完成了首次公開發行(IPO)，之後我們的證券在納斯達克資本市場(納斯達克)上市。

2019年3月12日，根據“開曼羣島公司法”(2018年修訂本)，我們停止了作為開曼羣島豁免公司的存在，並根據“特拉華州普通公司法”(“DGCL”)第388節，繼續根據DGCL作為在特拉華州註冊的公司(“國內化”)而存在。此後，在2019年3月15日，該公司根據以下條件將其名稱改為塔吉特酒店：(I)自2018年11月13日起，經2019年1月4日修訂的合併協議和計劃(“Signor Merge Agreement”)，由白金鷹公司、Signor Merge Sub LLC、特拉華州有限責任公司和白金鷹及其姊妹公司的全資子公司Arrow Holdings S.a.r.l.修訂。a盧森堡SociétéàResponsabilitéLimée(“箭頭賣方”)和Signor母公司(定義如下)；(2)截至2018年11月13日經修正的合併協議和計劃

2019年1月4日，白金鷹公司、特拉華州有限責任公司(“霍爾德公司收購公司”)、Arrow Bico公司、LLC公司、特拉華州有限責任公司Algeco Investments B.V.、荷蘭貝諾奧特公司(“AlgECO賣方”)和塔吉特母公司(定義如下)由白金鷹公司和“目標合併協議”(“目標合併協議”和“兼併協議”)共同簽署了“合併協議”(“目標合併協議”)和“合併協議”(“合併協議”)；荷蘭的一家公司為Vennootschap(“Algco賣方”)和Target母公司(定義如下)。根據合併協議，白金鷹公司通過其全資子公司Holdco收購了特拉華州Arrow母公司(“Signor Parent”)和Arrow Bico的所有者Algeco US Holdings LLC的所有已發行和未償股權，後者是特拉華州的一家公司(“Signor Parent”)，擁有Arrow Bico，後者是Arrow賣方，也是Algeco US Holdings LLC的所有已發行股權和未償權益。Algeco US Holdings LLC是一家特拉華有限責任公司(“塔吉特母公司”)和塔吉特公司的所有者。合併協議所設想的交易在此稱為“業務合併”。

在本土化生效之日，我們當時發行和發行的A類普通股和B類普通股，通過法律的運作，以一對一的方式自動轉換為我們的A類普通股(“A類普通股”)和B類普通股(“B類普通股”)的股份，而我們已發行的認股權證自動成為獲得A類普通股相應數量的認股權證。在業務合併的收盤日(“收盤日”)，我們當時發行的B類普通股和流通股按照我們的特拉華州註冊證書(“臨時國內化章程”)的條款，以一對一的方式自動轉換為A類普通股的股份。在此之後，我們發行和發行的A類普通股中的每一股都會通過法律的運作，以一對一的方式自動轉換為塔吉特酒店業公司的普通股，每股票面價值0.0001美元(“普通股”)。同樣，我們所有購買A類普通股股份的未償還認股權證，均成為認股權證，以取得相應數目的普通股股份，而任何未償還認股權證的條款亦沒有作出其他修改。

在完成業務合併後，我們的普通股和權證的納斯達克交易符號分別改為“th”和“thWWW”。

業務模型

我們的DDBOOM模型允許我們的客户將他們的精力和資源集中在他們的核心業務上。這使我們成為所有客户計劃和執行階段的一個組成部分。

我們為美國各地的客人、員工和工人提供一個安全、舒適和健康的環境，無論我們的客户需要我們的設施和服務。在我們的“目標12”服務模式下，我們為客户提供高質量的食品、休息、聯繫、健康、社區和熱情，從而使客户在工作時間內的員工參與、績效、安全、忠誠和生產力得到優化。

這種設施和服務模式由我們的員工直接提供，他們每天24小時提供基本服務，一年365天。我們在我們的網站提供所有的接待服務，因此，我們相信我們在每個社區比我們的同齡人提供更一致和高質量的接待服務。我們公司和員工的主要目標是幫助我們的客户每天充分發揮他們的潛力。我們受過專業培訓的酒店員工有獨特的機會與我們的客户生活在一起，因為我們的大多數員工都住在我們的員工居住的社區。這使得我們的員工能夠培養出強大的客户同理心，因此我們能夠更好地通過Target 12平臺每天提供一致的服務質量和護理。我們的員工專注於“剩下的12個小時”--我們的客户和他們的員工不工作--確保我們每天都能提供一名吃得飽、休息好、快樂、忠誠、安全和效率更高的員工。我們為客户提供的“非全天候”員工服務，將使他們在“上下班”時的表現達到最佳狀態。我們的客户對員工進行的“其他12小時”投資是他們的戰略和整體業務和業務執行計劃的重要組成部分。

{BR}利用我們擴展的社區網絡、DDBOOM和Target 12模型，我們提供跨越石油和天然氣客户項目生命週期的專業租賃和接待服務。我們的服務涵蓋石油和天然氣項目的整個價值鏈，從勘探、資源劃分和鑽探到長期生產的初級階段，

管道輸送和最終處理。客户通常在項目開始時就需要住宿和接待服務，因為他們評估資源潛力並決定如何開發資源。我們的臨時住宿資產非常適合支持這一探索階段，客户開始執行他們的開發和建設計劃。隨着資源開發的開始，我們可以通過我們的專業租賃住宿資產來滿足客户的需求，並且我們能夠擴大我們的設施規模以滿足客户日益增長的需求。通過在項目生命週期的早期提供基礎設施，我們處於有利的位置，可以在整個項目週期內繼續為客户服務，這通常可以持續幾十年。

我們的集成模型通過減少與項目相關的項目時間和對手風險為我們的客户提供價值。更廣泛地説，我們的住宿網絡，加上我們的綜合增值接待和設施服務，通過優化我們客户的參與、性能、安全、忠誠、生產力、準備和盈利能力，為我們的客户創造了價值。

增值服務摘要

我們非常自豪的優質客户經驗，我們提供的範圍內的社區和酒店服務。塔吉特的所有社區都包括內部烹飪和酒店服務。我們訓練有素的烹飪和餐飲專業人員每年提供超過1300萬份餐食，提供新鮮的食材，我們的許多飯菜都是從零開始生產的。我們自己管理大部分的烹飪和招待服務，這為我們提供了更大的控制服務質量，以及增加收入和利潤潛力。我們的社區旨在促進我們的客户勞動力的休息和生活質量，幷包括諸如：

設施摘要：

我們的接待服務和節目旨在促進安全、安全和休息，這反過來又提高了我們的客户的工作效率。我們所有的社區都嚴格遵守我們的社區行為守則，禁止酒精、毒品、槍支、同居和客人。我們與我們的客户密切合作，以確保我們的社區是安全的環境和文化的延伸，他們的目標是提供給他們的僱員，而他們在一個項目的地點。我們的客户行為準則被每一個企業客户採用，並通過記錄在案的健康、安全和環境政策、標準和客户管理與我們的客户一起執行。我們認識到，安全和保障超出了客户的工作時間，是一項24小時責任，需要目標酒店提供24小時服務，並與我們的客户合作伙伴密切合作。

歷史與發展

目標酒店業的傳統業務Signor和Target自創建以來一直在增長和發展。下圖列出了每個業務的某些關鍵里程碑。

行業概況

我們是少數幾家垂直整合的專業租賃和酒店服務提供商之一，為整個價值鏈提供服務，從場地識別到長期社區發展和設施管理。我們的行業將專業租賃住宿分為三種主要類型：社區、臨時工住所和移動住房。

資產。我們主要關注幾個終端市場的社區，包括石油和天然氣、能源基礎設施和美國政府。

社區通常包含更多的房間，開發需要更多的時間和資金。這些設施通常有商業廚房、餐廳、會議室、醫療和牙科服務、娛樂設施、媒體休息室和氣候許可的美化場地。我們社區的很大一部分是由多年來承諾的合同建立和支撐的，這些合同通常包括排他性條款。這些設施的設計是為了滿足客户的長期需求，而不管他們服務的最終市場是什麼。我們所有的社區都提供全面和增值的接待服務，包括但不限於：餐飲和食品服務、客房管理、衞生和娛樂設施、洗衣服務和整體勞動力社區管理，以及必要時的水和廢水處理、發電、通信和人員後勤。相比之下，臨時住宿的客房數量通常較少，一般不包括酒店、餐飲、設施服務或其他增值的現場服務，而且通常在沒有長期合同的情況下為客户提供即期或短期服務。這些臨時設施對任何需要住宿服務的顧客都是“開放”的。最後，移動資產或鑽井平臺是為了跟蹤客户的活動而設計的，通常用於鑽井平臺操作人員。它們通常用於支持常規鑽井人員，並按逐個項目、逐井或短期承包。

我們的專業租賃、模塊化資產和招待費服務在缺乏足夠的、可獲得的或具有成本效益的住房、基礎設施或當地勞動力的情況下，提供基本服務和住宿。美國南部邊境附近的許多地理區域缺乏為尋求庇護的移民提供足夠的臨時住房和基礎設施，或者將來可能需要額外的基礎設施。在美國的石油和天然氣部門，許多最大的非常規和碳氫化合物儲集層位於偏遠和廣闊的地理位置，如二疊紀和巴肯，那裏的基礎設施有限。我們的工業通過提供住宿、飲食和食品服務、家政服務、娛樂設施、洗衣服務和設施管理，以及必要時的水和廢水處理、發電、通信和人員物流，支持這些自然資源的開發。我們的社區和綜合接待服務使我們的客户能夠將他們的住宿需求外包給單一的供應商，優化員工士氣、生產力、安全和忠誠度，同時將他們的投資集中在核心業務和長期規劃上。

由於我們專注於大型社區網絡、大型獨立社區和酒店服務，我們的商業模式是專業租賃資產和設施服務的平衡結合，與威廉·斯科茨曼(William Scotsman)和移動迷你(Mobile Mini)等專業租賃公司、阿拉馬克(Aramark)、索迪斯(Sodexo)或羅盤集團(Compass Group)等設施服務公司，以及兼有業主或經營者的酒店開發商(如凱悦酒店公司(Hyatt Hotels Corporation)或萬豪國際有限公司(Marriott International，Inc.))非常相似。

美國專業租賃住宿行業被劃分為為整個價值鏈的組成部分服務的競爭對手，很少有集成的供應商。

我們擁有、經營或管理的家庭居住中心，以及我們擁有但由其他經營者管理的設施，都受到來自其他私營經營者的居民的競爭。我們主要在選址、成本、所提供服務的質量和範圍、我們在設施設計、建造和管理方面的經驗以及我們的聲譽等方面進行競爭。我們與負責管教、拘留和住宿設施的政府機構競爭。政府部門對設施的需求受到許多因素的影響，包括對牀位的需求、一般經濟條件和尋求移民的人口規模。

在美國石油和天然氣部門，塔吉特招待所佔整個租賃住宿市場的42.7%，其中，綜合市場約佔70%。只有另外三家綜合住宿和設施服務提供商，它們約佔美國綜合租賃住宿市場的28%，而私營公司主要通過第三方提供住宿或可供選擇的餐飲服務。

餐飲公司也佔了約10%的市場份額。兩家公共製造和/或租賃公司也參與了美國市場。這些公司主要擁有這些單位並將其出租給客户、設施服務公司或綜合供應商。設施服務公司，管理第三方設施，但不投資或擁有住宿資產。

石油和天然氣終端市場對住宿和相關服務的需求受到四個主要因素的影響：(一)現有基礎設施；(二)競爭；(三)勞動力需求；(四)資本支出。預期的資本支出，以及我們的客户對未來資本支出的期望，以及更大的基礎設施需求，都會影響客户對流動生產性資產的開發、流動資產的維護、現有資產的擴張以及綠地、褐土或新資產的開發。除了資本需求外，不同類型的客户活動需要不同的員工規模，從而影響對住宿的需求。此外，競爭的地點和服務也會影響對我們資產和服務的需求。

我國政府終端市場的需求主要受到移民的影響，包括目前需要容納尋求庇護者以及聯邦政府的政策和預算。尋求庇護活動的持續增加可能會影響政府在受移民影響地區的基礎設施方面的開支，從而影響對住宿和相關服務的需求。

影響我們的房間和服務需求的另一個因素是我們所支持的客户類型。一般來説，石油生產國的客户在建築和擴張期間需要更多的勞動力，因此對住宿的需求更高。由於其土地位置的毗連性，生產者採用了“輪轂和輪輻”模式。油田服務公司還需要規模更大、流動性更強的勞動力，在許多情況下，這些勞動力由來自工作區域以外的僱員組成。這些僱員被稱為輪值工人，長期居住在另一個地區或州，輪流往返於二疊紀或巴肯(通常是兩週，休息一週)。輪值工人有時也被描述為飛離(“FIFO”)或被趕出(Dido)的通勤工人。

此外，靠近客户活動會影響入住率和需求。我們建立、擁有和運營着兩個最大的專業租賃和接待服務網絡，為在二疊紀和巴肯運營的石油和天然氣客户提供服務。這些網絡使我們的客户能夠利用一個跨越廣闊地理區域的供應商。我們廣泛的網絡常常導致我們擁有離客户工作地點最近的社區，從而減少了通勤時間和成本，並提高了客户工作人員的整體安全。

一般來説，如果一個社區距離客户的工作地點不到一個小時的車程，我們與客户的合同獨家條款要求客户讓他們的工作人員在我們的一個社區住宿。我們的社區向客户提供成本效益，因為他們能夠與在同一地區經營的其他客户共同使用我們的社區和相關基礎設施(電力、水、下水道和信息技術)服務。

對我們服務的需求取決於我們的活動水平，特別是我們的客户在勘探、開發、生產和運輸石油和天然氣以及政府移民住房項目方面的資本支出。我們客户的消費計劃一般是基於他們對商品供求動態的看法，以及對近期和長期大宗商品價格和政府年度撥款的展望。我們目前的石油和天然氣足跡在戰略上集中在二疊紀，這是世界上最大的盆地，可採石油當量(“bboe”)約為1400億桶，而日產量約為450萬桶石油當量(“mboe”)。二疊紀橫跨新墨西哥州的東南角，穿過得克薩斯州西部的大片土地，覆蓋數十萬平方英里和數十個縣。

二疊紀經歷了鑽井活動的提高，這是由於技術的改進，降低了生產成本。此外，二疊紀是美國成本最低的盆地，盈虧平衡價格低於每桶40美元，多年的鑽井庫存經濟價格在許多地區低於每桶35美元，允許運營商。

重點在二疊紀繼續鑽探經濟井，即使在較低的商品價格水平。近年來的技術進步和廣泛的石油和天然氣儲量在可預見的將來支持了二疊紀的持續活動。

企業優勢與戰略

強度

策略

我們相信，除其他外，我們可以進一步發展我們的業務：

銷售和營銷

塔吉特公司有一個長期的內部銷售和營銷團隊，負責獲取新客户和管理美國各地現有客户的關係。我們的銷售方法是基於協商的、基於同理心的價值創造模式。我們經過專業培訓的銷售機構一直致力於為客户的挑戰提供解決方案，從而提高了客户的滿意度和忠誠度。

業務業務

塔吉特酒店在美國各地提供專業租賃和接待服務、臨時專業租賃和接待服務解決方案和設施管理服務。該公司的主要客户是投資級石油、天然氣和能源公司、在二疊紀和巴肯地區經營的其他勞動力住宿供應商以及政府承包商。該公司的專業租賃和接待服務和管理服務是高度定製的，並適合每個客户的需要和要求。目標招待所也是經批准的一般事務管理局(“GSA”)合同持有人，通過其GSA專業服務時間表協議提供全面的住房、部署、業務和管理服務。GSA合同允許美國聯邦機構直接從塔吉特酒店獲得我們的產品和服務，這加快了政府機構經常需要的商業採購過程。

(1)政府(“政府”)，包括根據其與CoreCivic的租賃和服務協議在得克薩斯州Dilley的家庭居住中心和相關支助社區(“南得克薩斯州家庭居住中心”)提供的設施、服務和業務；(2)二疊紀盆地(“二疊紀盆地”)，其中包括位於新墨西哥州德克薩斯州的二疊紀地區和19個社區的設施和業務；(3)巴肯盆地(“巴肯盆地”)，其中包括巴克肯盆地地區和北達科他州四個社區的設施和業務。

下圖顯示公司在二疊紀盆地和巴肯盆地的主要社區地點(包括該公司在Anadarko的一個地點)。

下表列出公司在石油和天然氣終端市場的住宿情況。

政府

在歷史上，政府部門包括但不限於兩個主要的終端市場，它們約佔我們2019年12月31日終了年度收入的20.9%：

塔吉特酒店通過與政府解決方案公司CoreCivic的分租和服務協議租賃和運營南德克薩斯家庭住宅中心，CoreCivic是一家提供管教和拘留管理服務的政府解決方案公司。目標酒店擁有並運營該設施，提供現場服務，包括餐飲、烹飪、管理、清潔和照明維護.南得克薩斯州家庭住宅中心包括524，000平方英尺的建築空間，包括有2，400張牀的住宅單元，以及教室、圖書館、禮拜堂、一間醫務室，具備充分的醫療、牙科、醫藥和x光設備、餐廳、辦公室和一個工業洗衣中心。

我們期待通過全球服務協定的指定擴大我國政府部門的產品和服務，特別是我們指定維持物流服務解決方案的專業服務時間表(“PSS”)，其目的是協助聯邦機構採購全面的後勤解決方案，包括在部署用品、設備、材料和有關人員時提供規劃、諮詢、管理和業務支助。GSA的PSS是一個多獎勵時間表(“MAS”)的創新解決方案合同，提供給聯邦，州和地方政府，以滿足他們的專業服務的需要。PSS意味着我們已被審查為一個負責任的供應商，我們的定價被確定為公平和合理的，並且我們遵守所有適用的法律和條例。PSS是GSA的進度合同之一，它是GSA MAS計劃下的無限期交貨、不確定數量(IDIQ)和長期合同。GSA時間表合同是為了幫助聯邦僱員購買產品和服務而制定的，其中包括預先協商的價格、交貨條件、保證以及其他簡化購買過程的條款和條件。

政府部門在截至2019年12月31日的年度中創造了20.9%或6 700萬美元的收入。

二疊紀盆地

二疊紀盆地是世界上最古老的生產盆地之一，其生產可追溯到20世紀初。它橫跨新墨西哥州的東南角和得克薩斯州西部的大片區域，佔地數十萬平方英里，還有幾十個縣。生長過程來自非常規和常規鑽井技術，包括WolfcAMP、BoneSprings、趨勢區(Spraberry地區)和Spraberry油藏。該盆地由多個子盆地組成，最具針對性的是特拉華州和中部地區的盆地。在2014年油價下跌之前，有200多個垂直鑽井平臺(其中最主要的是美國的垂直鑽井平臺)。在二疊紀，他們使用傳統的鑽探方法，垂直定向和壓裂成多個疊加層，主要是在米德蘭盆地的趨勢區和Spraberry儲集層。特拉華盆地的橫向生產於2014年正式開始，主要是在新墨西哥州。此後不久，在二疊紀盆地德克薩斯部分的水平鑽井之後不久，在斯帕漿果和趨勢區儲層進行了水平鑽井，這是傳統的垂直目標。

二疊紀盆地市場是美國最多產的頁巖盆地，可採石油當量約1400億桶，日產石油當量約450萬桶。這個有百年曆史的石油盆地幾十年來一直吸引着大大小小公司的投資。然而，經過多年的垂直鑽井和多階段垂向壓裂(以及二疊紀盆地外水平鑽井和壓裂技術的同步發展)，人們對疊層層位有了足夠的瞭解，才能對其進行水平鑽削。2014年前豎井比例高，説明二疊紀盆地潛力的實現，在很大程度上是由於其規模和地質複雜性。

在瞭解在二疊紀盆地的巨大潛力的同時，塔吉特於2012年進入市場，領先於我們的許多競爭對手。我們從二疊紀盆地開始，在德克薩斯州的佩科斯有一個80層的羣落。

截至2019年12月31日，僅在位於特拉華盆地地區的二疊紀盆地的Pecos地區，塔吉特招待所就有兩個地點和1，700多個牀位。在整個二疊紀盆地有19個社區和大約9 821張牀位，我們提供盆地最大的統包專用住宿和招待費網絡，第二大供應商擁有5 000張或以下的牀位，只有6個地點。

二疊紀盆地分部在截至2019年12月31日的年度中創造了66.8%或2.145億美元的收入。下面的地圖顯示該公司在二疊紀盆地的主要社區位置(包括該公司在Anadarko的一個地點)。

巴肯盆地

巴肯盆地是美國第一個開發的非常規油區，巴肯盆地是美國迄今為止最高產的頁巖油生產地層之一。該盆地橫跨北達科他州、蒙大拿州東部和南達科他州北部的一小部分地區(除了加拿大薩斯喀徹温省和馬尼託巴省的部分地區)。它是巴肯盆地和三叉水庫的所在地，通常被簡單地稱為巴肯盆地組。北達科他州是巴肯盆地大部分石油生產基地，一直是美國許多獨立石油公司增長最快的地區。

這是一部經久不衰的傳統石油遊戲，經歷了幾個週期，但從來沒有真正起飛過。接着是頁巖氣繁榮的尾聲和非常規技術的出現，特別是水平鑽井和水力壓裂技術的出現。20世紀90年代，在巴肯盆地進行了試驗性水平鑽井，沒有壓裂技術。

巴肯盆地引起了人們的注意和資本投資，因為經營者們尋找頁巖油的方式與發現頁巖氣、裂開緻密巖石和開採石油的方式相同。

巴肯盆地的地質學為地質學家所熟知，並以其巨大的儲量而聞名。它在構造上是一個有前途的、清潔的、相對簡單的地質學。它是一種大規模的連續石油聚集地，具有簡單的奧利奧餅乾狀結構，有一層頁巖、砂巖，然後是另一層頁巖。

2009年，塔吉特進入巴肯盆地市場，並在北達科他州威利斯頓為一家大型油田服務公司建立了第一個社區。該社區是該區域第一個這樣的社區，為150多名偏遠輪調工人提供專業租金和招待費服務。截至2019年12月31日，塔吉特酒店擁有四個社區地點和1079間可出租客房，為巴肯盆地提供服務。我們是最大的專業租賃公司

酒店服務提供商在該地區擁有約50%的市場份額，而下一個最接近的直接競爭對手的市場份額不足15%。

巴肯盆地分部在截至2019年12月31日的年度中創造了6.4%或2，060萬美元的收入。下面的地圖顯示公司在巴肯盆地的主要社區位置。

其他

除上述三個部門外，該公司：(1)為俄克拉荷馬州Anadarko盆地的一個社區提供設施和業務；(2)為不屬於塔吉特招待所(“設施管理”)的石油、天然氣和採礦業的社區和其他勞動力住宿設施提供餐飲和其他服務；(3)為與橫貫加拿大管道項目有關的設施和服務提供持續的籌備工作和計劃。

該公司為其他公司擁有的設施提供專業租賃和招待費服務，包括禮賓、烹飪、餐飲、維修、保安、門衞和相關服務。我們目前為位於二疊紀的兩個設施提供設施管理、烹飪和餐飲服務以及場地服務，而我們沒有專門的租賃住宿資產。

未來管道服務計劃

我們與TransCanada管道公司(“TCPL”)簽訂合同，在計劃建造Keystone XL管道項目的同時，建造、交付、迎合和管理所有住宿和招待費服務。我們與TCPL的合同是在2013年執行的，目前正在等待全面合同的解除，這取決於TCPL的最終投資決定和正式的進行通知。我們與TCPL的合同可以由TCPL隨意終止，提前10天書面通知，如果合同終止，我們有權為取消之前完成的工作收取一定的取消和終止費。2018年10月，我們得到了與項目有關的某些前期工作的部分釋放，並根據tcpl. 發佈的工作命令，開始了有限的工作範圍。

該項目仍有待TCPL作出最後的投資決定，因此，我們無法確定該項目是否將在預期的時間內或完全開始。

該項目繼續面臨各種反對派團體的法律挑戰。因此，任何當前或未來法律程序中的任何不利裁決或強制令都可能對TCPL公司為支持Keystone XL項目而開展的工作的時間和範圍產生不利影響。

2018年12月31日和2017年12月31日的分段信息

關於我們的部門，包括政府、二疊紀、巴肯和其他與12月31日、2018和2017年有關的其他部分的補充資料，請參閲我們審計後的合併財務報表附註25，載於本年度報告第二部分第8項，表10-K.

客户和競爭對手

塔吉特酒店的主要客户包括投資級石油和天然氣公司、能源基礎設施公司以及美國政府和政府承包商。在截至2019年12月31日的一年中，我們最大的客户是田納西有限責任公司的CoreCivic和Halliburton，它們分別佔我們收入的20.8%和12.5%。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的前五大客户約佔我們收入的52%。

2018年12月31日終了的一年中，我們最大的客户是田納西公司的CoreCivic，他們約佔我們收入的27.7%。

在2017年12月31日終了的一年中，我們最大的客户是田納西公司的CoreCivic和Anadarko石油公司，它們分別佔收入的50.5%和11.8%。

我們在美國的主要競爭對手是棉花物流公司、二疊紀Lodging公司、白羊座公司和Civeo公司，用於美國頁巖盆地的臨時住宿。在酒店服務和設施管理方面，我們的三個主要競爭對手是：Sodexo、Aramark和Compass。

我們在政府部門的主要競爭對手是GEO集團及管理和培訓公司(“MTC”)。

公司的社區和服務合同

在截至2019年12月31日的一年中，與二疊紀和巴肯地區有關的收入分別佔我們收入的66.8%和6.4%，與我國政府部門有關的收入佔我們收入的20.9%，所有其他收入佔我們收入的不到6%。

租賃和服務協議

該公司在二疊紀和巴肯地區的業務主要是通過與其客户的合同安排進行的。對於公司的某些最大客户，它使用網絡租賃和服務協議(“NLSA”)，這些協議涵蓋客户的全部企業，是公司經營的所有地理區域的獨家協議，具有固定的條件和費率。NLSA要求客户在美國各地使用公司的設施和服務。該公司的NLSA的平均期限為2至3年。

某些其他客户須遵守租賃和服務協議(“LSA”)，這些協議在地理範圍上較為有限，只涵蓋與NLSA相同的結構商業條款的特定地區。LSA的期限從6到36個月不等，通常沒有有利於客户的終止條款。

公司還與某些客户簽訂了主服務協議(“MSA”)，這些協議通常是排他性安排，而不涉及NLSA和LSA的承諾部分，並且對客户沒有最低限度的合同責任。

CoreCivic

該公司根據與CoreCivic的合同安排(“CoreCivic合同”)經營南德克薩斯家庭住宅中心。CoreCivic合同規定，該公司在2021年9月之前將南德克薩斯家庭住宅中心轉租並繼續運營。這家工廠位於得克薩斯州的迪利，是美國最大的家庭住宅中心，於2015年由該公司建造。該設施佔地85英畝，佔地面積約524，000平方英尺.目標招待所將設施租賃給CoreCivic，並提供現場管理服務，包括餐飲、烹飪、設施管理、維修和公共區域設施的清潔服務。

CoreCivic合同取決於美國政府及其資金。在達成聯邦預算協議、債務上限或政府關閉方面的任何僵局或拖延，以及隨後對適用的政府實體缺乏資金，都可能導致重大付款拖延、付款減少或合同終止。為了方便起見，政府可以在90天的通知後終止與CoreCivic的合同；如果發生這種情況，CoreCivic可在60天的通知後終止與Target的協議。

監管和環境合規

我們的業務和公司客户的業務可能受到與石油、天然氣和採礦業、食品安全和環境保護有關的聯邦、州、市和地方法律和條例的重大影響。這些法律的改變，包括更嚴格的條例和加強執行這些法律和條例的程度，以及新的法律和條例的制定，可能會影響公司的業務，並導致與其或其客户的業務有關的合規或經營成本增加。

{Br}如果這些法律和條例對公司客户的業務規定了更嚴格的要求或增加了成本或延誤，這些客户對公司服務的需求可能會受到不利影響。此外，氣候變化法律或法規會增加消費成本，從而減少對石油和天然氣的需求，從而降低公司客户對其服務的需求。公司不能預測現行法律法規的執行水平的變化，如何解釋這些法律法規，或這些法規的變化可能對公司或其客户或對我們未來的業務或收益產生何種影響。該公司也無法預測將在多大程度上通過新的法律和條例，或這些新的法律和條例是否會對其客户或其業務施加更嚴格或代價更高的限制。

僱員

截至2019年12月31日，塔吉特酒店約有826名員工。該公司的任何僱員均未加入工會或參加集體談判安排。

知識產權

目標招待處擁有許多對企業很重要的商標。其重要商標已在美國專利局或商標局註冊或待註冊。該業務主要以塔吉特酒店品牌經營。

屬性

公司總部

塔吉特酒店總部位於德克薩斯州的伍德蘭。它的行政、財務、會計、法律、行政、管理信息系統和人力資源職能都是在這個單一的租賃辦公室內運作的。

關於目標招待所經營的不動產所有材料清單，請參閲本表格第一部分第2項(10-K. )。

社區/擁有和租賃房地產

目標招待所經營26個社區，其中38%擁有基礎不動產，31%租賃底層不動產，4%擁有和租賃底層不動產。其餘12%為客户網站。

法律訴訟與保險

目標招待所涉及各種訴訟、索賠和法律訴訟，其中大多數是從正常的業務過程中產生的。公司業務的性質是，有時與供應商、分包商、客户就合同規格和合同解釋等問題發生糾紛。當這些事情發生時，公司會逐案評估.根據需要，根據對風險敞口的評估，設立了準備金。目標招待所有承保一般責任和工人賠償相關索賠的保險單。管理層認為，在此類未決訴訟、索賠和法律程序下，保險(如果有的話)所涵蓋的最終責任數額不會對其財務狀況或業務結果產生重大不利影響。請參閲表10-K年度報告第二部分第8項中的目標酒店業公司經審計的合併財務報表及其附註，以獲得更多信息。

可用信息

我們的網址是www.targethospitality.com。我們通過我們的網站免費提供我們關於表10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告以及根據1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的修正案，這些報告是在美國證券和交易委員會(“證券交易委員會”)以電子方式提交或提供後，在合理可行的範圍內儘快提供的。證交會在www.sec.gov上有一個互聯網網站，其中包含有關Target Hospitality Corp. 的報告、代理和信息陳述以及其他信息。

項目1A。危險因素

操作風險

我們的業務現在和將來都面臨業務、經濟、政治和監管方面的風險。

我們的業務可能受到經濟、政治和監管風險的影響。這些風險包括：

多種監管要求可能會發生變化，並可能限制我們建設和運營我們的社區和其他站點的能力；

通貨膨脹，衰退，利率波動；

遵守適用的出口管制法律和經濟制裁法律和條例；

貿易保護措施，包括增加關税和税收，以及進出口許可證要求；

所有權規則；

遵守適用的反托拉斯和其他與未來可能收購有關的規章和條例；

不同的本地產品首選項和產品需求；

由於監督各種業務的複雜性，對管理時間和注意力造成壓力；

在維持、配置人員和管理國家業務方面的挑戰；

不同的勞動法規；

税法的修改或解釋可能產生的不利後果；

政治和經濟不穩定；

在不同法域執行補救措施；

我們所依賴的技術援助或管理和採購專門知識所依賴的業務夥伴將無法按預期執行的風險；

商業慣例的差異可能導致違反我們的政策，包括但不限於賄賂和串通做法。

這些風險和其他風險可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

作為專業租賃和招待所服務提供商，我們面臨着巨大的競爭。如果我們不能成功地競爭，我們可能會失去客户，我們的收入和盈利能力可能會下降。

雖然我們的競爭因市場的不同而有很大差異，但專業租賃和招待業總體上是高度競爭的。我們的競爭基於許多因素，包括設備的可用性、質量、價格、服務、可靠性、外觀、功能和交貨條件。我們在未來的業務中可能會遇到定價壓力，因為我們的一些競爭對手希望通過降價來獲得市場份額。如果我們的競爭對手能夠提供新的或創新的產品或服務，從而更好地吸引我們的潛在客户，我們也可能面臨對我們的產品和服務的需求減少。在我們目前的每一個市場中，我們都面臨着來自國家、地區和地方的競爭。

在特定服務領域有固定市場地位的公司。我們預計在我們可能進入的任何新市場中都會遇到類似的競爭。我們的一些競爭對手可能擁有更大的市場份額，較少的負債，更大的定價靈活性，更有吸引力的產品或服務，或優越的營銷和財政資源。競爭加劇可能導致利潤率降低、定價壓力大、市場份額減少。價格競爭，加上其他形式的競爭，可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們依賴幾個重要的客户。失去一名或多名這類客户或一名或多名此類客户無法履行其義務，可能對我們的業務結果產生不利影響。

我們依賴幾個重要的客户。我們的大多數客户在能源行業經營。有關我們客户的更詳細説明，請參閲本年度報告中題為“業務”的10-K表格部分。我們的任何一個業務部門的任何一個最大客户的損失或任何這類客户的需求持續下降都可能導致收入的巨大損失，並可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。此外，客户集中在我們經營的行業可能會對我們的信貸風險產生正面或負面的影響，因為客户可能同樣受到經濟和工業條件變化的影響。

由於我們的客户集中，我們的對手方不付款和不履約的風險是我們業務中的一個關注問題。我們面臨因客户不付款或不履約而造成的損失風險。它的許多客户通過運營現金流、債務或發行股票來為他們的活動提供資金。此外，我們的許多客户的資產價值已經下降，並可能進一步下降。由於大宗商品價格降低，基於儲備的信貸機制下的借款基礎減少，以及缺乏可用的債務或股權融資，這些因素結合在一起，可能繼續導致我們的客户的流動性大幅下降，並可能損害他們支付或以其他方式履行義務的能力。此外，我們的一些客户可能有很高的槓桿率，並受制於他們自己的經營和監管風險，這增加了他們可能拖欠對我們的義務的風險。我們的主要客户無法或未能履行對我們的義務或無力償債或清算可能對我們的財務結果產生不利影響。

我們的業務取決於公司及其社區的質量和聲譽，這種質量或聲譽的任何惡化都可能對其市場份額、業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

{Br}許多因素可能影響我們的聲譽和我們社區的價值，包括服務質量、食品質量和安全、稀缺自然資源的供應和管理、供應鏈管理、多樣性、人權和對當地社區的支持。此外，可能超出我們控制範圍的事件可能影響其一個或多個社區的聲譽，或更普遍地影響公司的聲譽，包括針對政府移民政策的抗議、在一個或多個社區或其他地點發生的暴力事件或犯罪活動。聲譽價值也是建立在認識的基礎上的，廣泛使用社交媒體使任何人都能很容易地提供公眾反饋，從而影響對目標招待所及其社區的看法，而且可能很難控制或有效管理負面宣傳，無論其是否準確。雖然建立聲譽可能需要幾十年，但負面事件會迅速侵蝕信任和信心，特別是如果它們導致主流媒體和社交媒體的負面宣傳、政府調查或處罰或訴訟。負面事件可能會給我們的業務帶來明顯的負面影響，包括客户抵制、客户流失、發展機會的喪失或員工的留用以及招聘方面的困難。我們社區或企業形象的聲譽或感知質量的下降可能對其市場份額、聲譽、業務、財務狀況或經營結果產生負面影響。(見“風險因素-公眾抵制和對家庭住宅設施(如我們的南得克薩斯州住宅中心)的潛在法律挑戰和日益嚴格的審查”可能影響我們獲得新合同的能力或導致現有合同的喪失，並對我們的品牌或聲譽產生負面影響。, 每一個都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響)

我們的收入很大一部分來自南得克薩斯州家庭居住中心的運作，為美國政府通過分包合同與一個政府承包商。客户的損失或收入的大幅度減少可能嚴重損害我們的財務狀況和經營結果。

我們的收入的很大一部分來自我們與一個政府承包商的分包合同，為美國政府經營南德克薩斯家庭住宅中心。這些收入取決於美國政府及其承包商能否獲得足夠的資金，並根據我們的合同條款及時支付。如果適用的政府實體沒有得到足夠的撥款來支付其合同義務，它可能會推遲或減少對其承包商的付款，因此，我國政府承包商客户可能推遲或減少支付給我們或終止其與我們的合同。任何今後的僵局或影響聯邦政府就聯邦預算、債務上限或任何未來聯邦政府關閉達成協議的能力的鬥爭，都可能導致實質性付款拖延、付款減少或合同終止。此外，我們現時及將來的政府承辦商客户，將來可能會要求我們減低合約價格或放棄加幅，以便承建商控制成本，並協助政府客户控制開支及解決預算短缺問題。有關我們在南得克薩斯州家庭居住中心運作的更多信息，請參閲本年度報告表10-K. 中的“商業-商業運作-政府服務”。

美國政府，以及我們的美國政府承包商客户，也可能不時採取、執行或修改可能對我們的業務產生不利影響的某些政策或指令。例如，雖然美國政府目前正在使用南德克薩斯家庭住宅中心等私人移民拘留場所，但聯邦、州或地方政府合作伙伴今後可能選擇對其私人經營設施的使用情況進行審查，或可能取消或決定不續簽與政府承包商的現有合同，而後者則可能取消或決定不與我們續簽合同。政府政策的改變、新一屆政府的選舉，或其他與移民政策有關的政治環境的改變，同樣可能導致我們在政府服務部分的收入下降。此外，我們不是當事人的訴訟對美國政府拘留移民家庭的政策提出了挑戰，而政府有關家庭移民的政策可能會影響對南德克薩斯家庭住宅中心的需求以及我們今後可能運營的任何設施。任何影響我們現有的南德克薩斯家庭居住中心合同的法院裁決或政府行動，或任何未來類似設施的合同，都會對我們的現金流、財務狀況和運營結果產生重大影響。我們目前與這個政府承包商的協議將於2021年9月22日到期。我們可能無法與政府承包商續簽協議，或與該承包商簽訂新協議。此外，我們可能與這個承包商簽訂的任何續約或新協議，都可能比我們目前的合同中的條款對我們不利。

公眾抵制和對使用我們的南得克薩斯住宅中心這樣的家庭住宅設施的潛在法律挑戰和日益嚴格的審查可能會影響我們獲得新合同的能力或導致現有合同的喪失，並對我們的品牌或聲譽產生負面影響，每一個都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

通過政府使用私人承包商和分包商來管理和運營像我們的南德克薩斯居住中心這樣的設施，無論是政府機構還是公眾都沒有完全接受。一些政府機構對將其對這類設施的傳統管理責任下放給私營公司的能力受到限制，或者由監督它們的政府機構或當局指示它們減少對私營公司的利用或範圍，或對它們的公私關係進行額外的審查。可能會發生進一步增加這些限制或指示的其他立法或政策變化或禁令。此外，利用私營公司管理和經營這些設施的運動遭到一些團體的抵制，這些團體認為這些設施只應由政府機構經營。例如，摩根大通(JP Morgan Chase)、富國銀行(WellsFargo)和美國銀行(BankofAmerica)最近宣佈，它們將不再與經營此類設施的公司續簽現有協議或簽訂新協議。美國銀行，N.A.是我們的新ABL融資機制的行政和抵押品代理人，也是其下的貸款人。在新ABL融資機制到期後，美國銀行或其他目前向我們提供資金的銀行可以決定不提供融資，這可能會對我們以可接受的條件再融資的能力產生不利影響。

越來越多的公眾抵制，包括負面媒體關注和輿論，利用私營公司管理和運營我們的南德克薩斯居住中心等設施，以及特朗普政府的總體移民政策，可能會對我們的品牌和公眾對我們公司的看法產生負面影響。維持和推廣我們的品牌將在很大程度上取決於我們是否有能力將自己與正在進行的移民政策衝突的直接參與者區分開來。如果我們繼續在媒體上被負面描述，或者與目前圍繞移民政策的社會和政治辯論聯繫在一起，我們的公眾形象和聲譽可能會被無可挽回地玷污，我們的品牌可能會受到損害。如果我們不能有效地對抗這種負面的媒體關注，投資者可能會對我們的業務失去信心，從而導致我們普通股的交易價格下降，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

此外，在南德克薩斯居住中心提供家庭住宅服務，使我們和我們的政府承包商客户面臨獨特的風險，例如意外增加的成本和可能對我們或他們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響的訴訟。例如，美國政府與政府的私人承包商之間的合同安排，要求居民與工作人員的比例高於一般合同，要求合同所特有的服務(例如兒童保育和初級教育服務)，並限制安全協議和技術的使用，這些協議和技術通常用於教養和拘留場所。這些業務風險以及與私人管理這類住宅設施有關的其他風險可能導致與人員配置相關的更高成本，並導致訴訟增加。我們不是一方的許多訴訟都對政府拘留移民家庭的政策提出了挑戰，而政府關於家庭移民的政策可能會影響對南德克薩斯家庭住宅中心的需求。任何影響我們客户與南德克薩斯家庭住宅中心政府現有合同的法院裁決或政府行動，都可能影響我們對該設施的分包合同，導致對我們服務的需求減少或對我們的聲譽造成損害，並需要將大量時間和費用用於維護我們的業務和聲譽，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。

我們的石油和天然氣客户面臨許多獨特的經營風險和挑戰，這些風險和挑戰也可能對我們產生不利影響。

除其他外，由於下列任何一種或所有的奇數或組合所造成的對客户業務的幹擾，我們可能受到影響：

美國和國際對某一項目(或擬議項目)生產的自然資源的定價和需求；

意外的問題，較高的成本和在開發、施工和項目啟動過程中的延誤，這可能會延遲生產的開始；

不可預見和不利的地質、巖土和地震條件；

缺乏足夠的水或電力來維持其運行；

缺乏維護或擴展其操作所需的基礎設施的可用性或故障；

維持操作所需的設備和勞動力的故障或短缺；

與自然資源行業相關的風險須經各種監管機構批准。這些風險可能包括政府機構不給予批准或未續簽現有批准，或政府機構未及時提供批准或更新，或政府機構在實質性條件下批准或延長批准。例如，Keystone XL項目需要來自州和聯邦當局的各種許可證，這些許可由於各種法律和法規的挑戰而被推遲；

由於土著所有權要求，對土地所有權及其使用構成風險；

中斷我們的客户因工業事故或糾紛而進行的操作；和

延遲或未能在時限內委託新的基礎設施，以免擾亂客户操作。

在Keystone XL輸油管沿線，我們的社區和計劃中的社區可能面臨來自不同羣體的反對，包括這些地區的土著人民。

我們可能面臨來自環境團體、土地所有者、部落團體、地方團體和其他擁護者的反對，反對我們沿着Keystone XL管道建造和運營我們的設施。這種反對可以採取多種形式，包括有組織的抗議、阻止或破壞我們的行動的企圖、幹預涉及我們設施的管理或行政訴訟、或旨在防止、破壞或拖延我們設施運作的訴訟或其他行動。例如，我們社區或周圍地區的破壞或其他破壞行為可能對人、財產或環境造成重大損害或傷害，或導致我們的行動長期中斷。任何這樣的事件如果中斷我們的業務所產生的收入，或使我們不得不作出不包括在保險範圍內的重大支出，就會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們的商業戰略的一個組成部分是在我們經營的地區發展和保持與土著人民和社區的積極關係。這些關係對我們的業務和希望在傳統的美洲土著土地上工作的客户是很重要的。沒有能力發展和維持關係，不符合當地的要求，可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。

如果客户減少專業租金和招待費外包，我們可能會受到不利影響。

我們的業務和增長戰略在很大程度上取決於客户外包我們提供的部分或全部服務。我們不能確定這些客户對外包的偏好會繼續下去，或者有外包住宿的客户不會決定自己履行這些職能，或者僅僅在項目的開發或建設階段外包住宿。此外，代表客户僱員和承包商的工會可能會反對外包住宿，因為工會認為第三方住宿會對工會成員和招聘產生負面影響。客户住房外包的逆轉或減少可能對我們的財務業績和增長前景產生負面影響。

我們未能留住現有客户、續簽現有客户合同和獲得新的客户合同，或終止現有合同，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的成功取決於我們是否有能力留住我們現有的客户，續訂或替換我們現有的客户合同，並獲得新的業務。我們這樣做的能力一般取決於各種因素，包括客户的總體支出水平、我們服務的質量、價格和反應能力，以及它能否有效地推銷這些服務並與其競爭對手區別開來。我們不能向您保證，我們將能夠獲得新的業務，續訂現有的客户合同在相同或更高的價格，或在任何地方，或我們目前的客户不會求助於競爭對手，停止經營，選擇自我經營，或終止與我們的合同。在潛在的商品價格環境低迷的情況下，我們的客户可能不會以對其有利的條件續簽合同，或者在某些情況下，我們可能很難獲得新的業務。此外，一些合同有條款允許在支付終止費後終止合同。因此，我們的客户可以選擇終止他們的合同。在市場疲軟時期，客户尋求終止合同的可能性增加了。此外，我們的某些客户可能無法就我們獲得合同提供相關住房的項目作出積極的最後投資決定，這可能導致這些客户終止合同。客户合同取消、未能續簽大量現有合同或未能獲得新業務將對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

如果我們不能有效地管理我們的信用風險或收取我們的應收賬款，它可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

如果不能管理我們的信用風險並及時收到客户應收賬款的付款，可能會導致客户應收賬款的核銷。如果我們無法管理信用風險，或者大量客户同時面臨財務困難，我們的信用和設備損失將超過歷史水平。如果發生這種情況，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的業務可能會受到自然災害和其他業務中斷的影響，這可能會對我們未來的收入和財務狀況產生重大的不利影響，並增加其成本和開支。

我們的行動可能會受到自然災害和其他商業幹擾的影響，例如火災、洪水、颶風、地震、流行病或大流行疾病的爆發(例如新的冠狀病毒爆發)和恐怖主義，這可能對其未來的收入和財政狀況產生不利影響，並增加其成本和開支。例如，在我們經營的任何地區，極端天氣，特別是高降雨、冰雹、龍捲風或極端寒冷的天氣，都可能造成社區建設活動的延誤，或導致一個或多個社區的客户業務長期停止。參見“風險因素--我們面臨着與我們的業務有關的各種可能的索賠，我們的保險可能無法充分保護我們。”見“[管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響業務結果的因素-自然災害或其他重大破壞。]“此外，恐怖襲擊的發生和威脅可能直接或間接地影響經濟狀況，進而可能對我們的社區和服務的需求產生不利影響。如果發生重大的自然或人為災難，我們可能會遭受員工的生命損失，社區或其他場所的破壞，或商業中斷，其中任何一種都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。如果我們的任何一個社區遭受災難性損失，就可能破壞我們的業務，延誤服務、人員配置和收入確認，並導致維修或更換資產、負債、業務連續性或其他保險合同未涵蓋的受損設施的費用。此外，我們還可能面臨保費或保險損失的大幅增加，因為在這些損失期間和與之相關的潛在自然災害或人為災害可能會對我們的業務產生重大不利影響。此外，直接影響我們的一個或多個財產或設施的攻擊或武裝衝突可能嚴重影響我們經營這些財產或社區的能力，從而損害我們的行動結果。

更廣泛地説，任何這些事件都可能導致消費者信心和支出減少或導致全球經濟和全球金融市場的波動加劇。任何這些事件都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

建築風險的存在可能會對我們的運營結果產生不利影響。

{Br}存在一些一般風險，可能會影響到參與設施開發、建造和安裝的公司，這是在業務意義上管理這些資產的先決條件。我們面臨與我們的建築活動有關的下列風險：

我們住宿的建築活動在一定程度上取決於提供適當的建築和發展機會；

開發批准、對手方的緩慢決策、複雜的建築規格、設計摘要的更改、法律問題和其他文件更改可能導致竣工延誤、收入損失和成本超支，從而可能導致住房供應合同的終止；

在建築和開發方面可能出現的其他時間延誤包括勞動力供應、建築材料短缺、生產率低於預期、惡劣的天氣條件、土地污染、文化遺產索賠、難以進入工地或勞資關係問題；

反對我們的活動或由原住民或社區利益、環境和/或鄰裏團體表達的對我們的活動的反對意見，這可能會造成批准或批准和/或整體進展方面的拖延。

關於一個項目(見“風險因素-我們的社區和規劃中的社區可能面臨來自不同團體的對Keystone XL管道路線的反對)；

在我們承擔設計責任的情況下，存在這樣一種風險：設計問題或缺陷可能導致糾正和/或成本或責任，而我們無法輕易收回這些費用和責任；以及

有一種風險，即我們可能無法履行與我們的材料和工藝質量有關的法定和合同義務，包括擔保和缺陷責任義務。

由於自然資源行業的性質，我們的業務可能受到低油價時期的不利影響，或者天然氣價格或不成功的勘探結果可能會減少客户的開支，從而減少我們的結果。

商品價格過去和現在都很不穩定。這種波動導致石油和天然氣公司改變其戰略和支出水平。石油和天然氣價格可能受到許多因素的影響，包括由於全球經濟增長較低而需求減少、庫存過剩、技術改進，如頁巖發現的水平鑽井水力壓裂、進入潛在的生產區域以及向市場提供生產所需的基礎設施。例如，當石油價格因全球市場需求減少和供過於求而大幅下跌時，我們的石油和天然氣客户可能會減少開支、減少鑽機數量和降低成本，而這反過來又可能導致我們設施的佔用減少。

{Br}我們社區的賬面價值可以通過其客户延長的有限活動或無活動時間來降低，這將要求我們記錄相當於社區賬面價值超過公允價值的減值費用。我們將來可能會招致資產減值費用，這些費用可能會對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

對我們產品和服務的需求對一些關鍵行業、終端市場和地理區域的需求變化很敏感。

我們的財政表現取決於對我們的設施和服務的需求水平，這對各部門，特別是能源和自然資源以及政府終端市場的需求水平是敏感的。這些部門中的每一個，不僅受到全球總體經濟狀況的影響，而且還受到一些更具體的因素的影響。例如，能源和資源部門對勞動力住房的需求可能受到全球能源價格下跌的重大不利影響。對我們的設施和服務的需求也可能因地區或地區而異。這些部門和地理區域的活動水平也可能是週期性的，我們可能無法預測我們或主要客户經營的市場活動週期的時間、範圍或持續時間。任何這些部門或地理區域的下降或增長放緩都可能導致對我們產品和服務的需求減少，這可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

降低客户支出水平可能會對我們的經營結果產生不利影響。

對我們服務的需求對石油和天然氣公司的勘探、開發和生產活動水平以及相應的資本支出十分敏感。石油和天然氣工業是否願意進行勘探、開發和生產，在很大程度上取決於是否有吸引人的資源前景和對未來商品價格的普遍看法。石油和天然氣價格因這些商品的供求變化、市場不確定性以及我們無法控制的各種其他因素而受到很大的波動。因此，商品價格的突然或長期下降將對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

此外，可能實施新的監管要求，包括氣候變化立法，可能會對我們經營地區的石油和天然氣需求和生產成本產生影響。許多因素影響石油、天然氣和其他資源的供求，從而影響產品價格，包括：

美國頁巖開發活動水平；

()經濟上有吸引力的油氣田前景，可能會受到政府行動或可能限制開發的環境活動家的影響；

()石油和天然氣運輸基礎設施的可用性、煉油能力以及最終客户對燃料效率和天然氣使用的偏好的變化；

全球天氣條件與自然災害

全球經濟活動，包括中國和印度等發展中國家的增長；

國家政府的政治要求，包括石油輸出國組織(“歐佩克”)確定和維持石油產量和價格的能力，以及政府可能將石油和天然氣勘探、生產、提煉或運輸資產國有化或徵用的政策；

非歐佩克國家的石油和天然氣生產水平；

快速的技術變革和能源資源開發的時間和範圍，包括液化天然氣或其他替代燃料；

環境管理；和

美國和外國税收政策

我們的業務是合同密集型的，可能導致客户糾紛或付款延遲。

我們的業務是合同密集型的，我們與客户簽訂了許多合同。我們定期審查我們遵守合同條款和條款的情況。如果客户對我們的合同決定提出異議，以一種不利於我們利益的方式解決這些糾紛可能會對銷售和運營結果產生負面影響。在過去，我們的客户由於合同或其他糾紛而拒絕付款，這延誤了我們的付款。雖然我們不認為任何審查、審計、延遲付款或其他此類事項都應導致重大調整，但如果我們的大量客户安排被修改或因任何此類事項而不付款，這種影響可能會對我們的業務或經營結果產生實質性的不利影響。

我們的某些主要社區位於可租賃的土地上。如果我們不能續約，我們可能會受到物質上和不利的影響。

我們的某些主要社區位於可租賃的土地上。因此，雖然我們擁有住宿資產，但我們只擁有這些房產的租賃權益。如果我們被發現違反了租約，我們就可能失去使用該財產的權利。此外，除非我們可以在這些租契期滿前延展這些租契的期限，否則在租約期滿後，我們便會失去經營位於這些物業上的設施的權利。在這種情況下，我們將被要求刪除我們的住宿資產和補救網站。[一般來説，我們的租約的平均期限為三年，而單方面續期條款的有效期一般可達七年。]我們不能保證在租約期滿時，我們能以類似的條件續約。如果我們不能以類似的條件續約，可能會對我們的業務產生不利影響。

第三方可能無法為我們的社區和其他網站提供必要的服務和材料。

我們經常依賴第三方為我們的社區和其他地點提供服務和材料。我們通常不會與第三方供應商簽訂長期合同.我們可能會遇到供應問題，因為財務或經營困難，或我們的供應商失敗或合併。我們也可能會遇到供應問題，因為短缺和中斷，由於產品陳舊或其他短缺或供應商的分配。不利的經濟狀況也可能對我們的供應商或我們購買產品的條款產生不利影響。將來，我們可能無法與第三方談判以確保我們所需要的產品和服務。

以足夠的數量或合理的條件。如果我們不能與第三方談判安排來生產我們的產品，或者如果第三方未能按照我們的規格或及時地生產我們的產品，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到重大的不利影響。

我們可能很難找到和留住合格的僱員，如果不這樣做，就會妨礙我們執行業務計劃和增長戰略的能力。

最重要的因素之一是我們能夠提供可靠和高質量的服務，並能盈利地執行我們的業務計劃，這是我們吸引、發展和留住合格人才的能力。我們所經營的行業對人才的競爭十分激烈，無法保證我們將能夠繼續吸引和留住發展和經營我們業務所需的所有人員。在活動較多的時期，可能更難找到和留住合格的僱員，這可能會限制增長，增加經營成本，或對我們的業務產生其他實質性的不利影響。

我們的許多關鍵高管、經理和員工對我們的業務和行業有着不可複製的知識和理解，他們是與客户打交道的關鍵人物。此外，吸引和留住合格人員的能力取決於是否有合格的人員，一般經濟條件對勞動力供應的影響，以及提供有競爭力的一攬子報酬的能力。

此外，勞動力短缺、無法在國家、地區或地方僱用或留住合格僱員或增加勞動力成本，可能對我們控制開支和有效開展業務的能力產生重大不利影響。我們可能無法繼續僱用和保留足夠熟練的勞動力，以有效地運作和支持我們的經營戰略。由於人員供應持續短缺，勞動力開支也可能增加。不留住關鍵人員或僱用合格員工可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

原材料和勞動力成本的大幅增加可能會顯著增加我們的運營成本，並損害我們的盈利能力。

我們支付人工費用併購買原材料，包括鋼、木材、牆板和屋頂、燃料和其他產品，以建造和進行定期修理、修改和翻新，以維持我們設施的物質條件，以及建造我們的社區和其他地點。這類工作的數量、時間和組合可能因季度和年度而異.一般來説，勞動力和原材料成本的增加將增加新設施的購置成本，同時也會增加我們設施的建設、維修和維護成本。在勞動力或原材料價格不斷上漲的時期，特別是當價格迅速上漲或顯著高於正常水平時，我們可能會大幅增加新設施的成本，併產生更高的運營成本，而我們可能無法通過價格的變化從客户那裏收回這些成本，這可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

如果我們確定我們的商譽和無形資產已經受損，我們可能會招致減值費用，這將對我們的經營業績產生負面影響。

我們有商譽，它代表我們收購的總購買價格超過所購資產的公允價值，以及其他無形資產。截至2019年12月31日，我們的財務狀況表中分別有約4100萬美元和1.179億美元的商譽和其他無形資產，分別佔總資產的6.9%和19.7%。我們必須至少每年審查商譽和無形資產的減值情況。在確定減值時，將記錄收入的費用。減值可能是由於獲得的資產的使用方式發生重大變化、行業或經濟趨勢出現負變化以及相對於歷史或預測的經營業績表現顯着不佳所致。任何減值費用都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

由於我們的專業租賃和招待費合同的定價和取消條件，業務費用增加和成本回收障礙可能會限制其盈利能力。

我們的盈利能力可能受到不利影響，因為我們面臨食品、工資和其他與勞工有關的費用、保險、燃料和公用事業費用的增加，特別是由於我們的客户合同中有一項或多項一般經濟條件、競爭條件或合同規定，我們無法通過提高我們的服務價格來收回所增加的費用。燃料和公用事業費用的大幅度增加歷來導致我們社區的費用增加。我們的食物成本不時增加。雖然我們認為這些上漲中的一部分是由於燃料價格的上漲，但我們認為，增長也是由於全球糧食需求的增加。此外，糧食價格可能因外匯匯率和供應的臨時變化而波動，其中包括乾旱、暴雨和結冰等惡劣天氣造成的波動。我們可能無法完全收回成本，這種增加將對不包含這種通脹保護的合同的盈利能力產生不利影響。

我們未來的經營業績可能會波動，不符合過去的業績，或者不能達到預期。

我們的經營業績可能會波動，不符合過去的表現，或者不能滿足分析師和投資者的期望。我們的財務業績可能會因為一些因素而波動，其中一些因素是我們無法控制的，包括但不限於：

在我們擁有或經營社區的地理和工業中的一般經濟狀況；

我們客户的預算限制；

我們戰略增長計劃的成功；

啟動或整合新業務或收購業務的相關成本；

客户訂單的成本、類型和時間；

客户需求的性質和持續時間；

維修我們設施的原材料或勞動力成本；

我們、我們的供應商和我們的競爭對手介紹新產品或服務的時間；

在最終用户需求中的變化；

按州和地區分列的收入、人員和資產的組合；

利率或税率的變動；

更改和應用會計規則；

修改適用於我們的條例；

訴訟事項

大型資本密集型項目的成功；

流動性，包括我們的償債成本的影響；和

損耗和保留風險

由於這些因素，我們的歷史財務結果不一定表明我們未來的業績。

我們面臨着與我們的業務有關的各種可能的索賠，我們的保險可能無法充分保護我們。

我們面臨與我們的業務有關的各種可能的索賠，我們的業務受到許多危險。在正常的業務過程中，我們可能成為各種索賠、訴訟和行政訴訟的對象，就我們的商業經營、產品、僱員和其他事項尋求損害賠償或其他補救，包括個人聲稱由於我們的產品或業務而接觸危險材料的偶爾索賠。其中一些索賠涉及我們收購的企業的活動，儘管這些活動可能發生在我們收購這些企業之前。

我們的保險單有免賠額或自保保留，這將要求我們在利用保險限額之前擴大金額。我們相信，我們有足夠的保險來保護我們的資產和業務。然而，我們的保險可能無法為某些類型的索賠提供充分保護，例如不誠實、欺詐、犯罪或惡意行為；和平時期的恐怖主義、戰爭、敵對或戰爭行為；汽車人身損害；自然災害；以及網絡犯罪。在我們可能沒有保險的情況下，我們可以作出對我們不利的判決，超過我們目前為這類事項保留或預期發生的數額。即使是部分未投保或保險不足的索賠，如果成功且規模很大，也可能對我們的業務結果或合併財務狀況產生重大不利影響。然而，這些保險單規定的規格和保險限額可能不足以滿足這類索賠要求。我們還面臨與我們的保險有關的其他風險：

此外，由於保險費用上升和保險市場的變化，我們無法保證我們的保險範圍將繼續以與現有保險相同的費率或條件提供。

社會、政治和管理風險

不維護食品安全或不遵守政府有關食品和飲料的規定，我們將承擔責任。

與食品質量或食品處理有關的疾病或傷害索賠在食品服務業中很常見，其中一些索賠在任何特定時間都可能存在。由於食品安全問題可能是來源或食品供應商或分銷商的經驗，食品安全在某種程度上可能是我們無法控制的。無論來源或原因如何，任何關於食品傳播疾病或其他食品安全問題的報告，如食品篡改或污染，都可能對我們的聲譽產生不利影響，妨礙我們以優惠條件續約或獲得新業務的能力，並對我們的銷售產生負面影響。今後食品召回和與食品污染有關的健康問題也可能增加我們的原材料成本，並不時擾亂其業務。

各級政府關於食品的處理、準備和供應的各種規定(在某些情況下包括與食物温度有關的要求)，以及食品生產設施的清潔和食品處理人員的衞生，主要是在地方公共衞生部門一級執行的。我們不能向你保證，我們在任何時候都完全遵守所有適用的法律法規，或者我們將能夠遵守未來的任何法律法規。此外，立法和監管對食品安全的重視程度也很高。在這一領域的附加或修正的條例可能會大大增加遵守的成本，或使我們承擔責任。

如果我們不能維持食品安全或遵守與食品和飲料有關的政府規定，這種影響可能會對我們的業務或經營結果產生實質性的不利影響。

我們的税收義務的意外變化，新税法的通過，或增加所得税負債的風險，都可能影響我們的盈利能力。

我們在美國要繳納所得税。我們的税務責任受存貨、服務、資金和其他公司間交易的費用影響。税務當局可能不同意我們的公司間收費，跨司法機構轉讓定價或其他税收立場，並評估額外的税收。我們定期評估考試的可能結果，以確定其税收規定是否適當。然而，我們不能保證我們將準確地預測潛在考試的結果，而最終在解決考試後支付的數額可能與我們以前的所得税撥備所包括的數額大不相同，因此可能對其業務結果和現金流量產生重大影響。此外，我們未來的有效税率可能受到以下因素的不利影響：業務結構的變化、法定税率不同的國家和(或)國家收入組合的變化、遞延税務資產和負債估值的變化、税法的變化以及在我們的納税申報表編制過程中發現新的信息。

我們使用淨營業虧損結轉和其他税收屬性的能力可能受到限制。

截至2019年12月31日，我們為美國聯邦和州所得税的目的結轉了大約7 160萬美元的美國淨營業虧損(“NOL”)，用於抵消未來的應税收入，然後再考慮根據1986年“國內收入法”第382條(“第382條”)規定的經修訂的年度限制(“守則”)。其中約130萬美元的税負結轉將於2038年到期。其餘的7 030萬美元税額結轉未到期。

我們的NOL是有限的，可能過期未用，無法抵消未來的所得税負債。根據第382條和美國州法律的相應規定，如果一家公司經歷了“所有權變動”，一般定義為在三年內股權所有權的變化超過50%，公司使用其變化前NOL和其他適用的變化前税收屬性(如研究和發展税收抵免)來抵消其變化後收入的能力可能受到限制。我們尚未完成第382節的分析，因此無法預測或以其他方式確定我們從我們的各種聯邦或州税收屬性結轉中獲得任何好處的能力。因此，如果我們獲得了淨應税收入，我們利用我們預先變更的北環線結轉抵消美國聯邦應税收入的能力可能會受到限制，這可能會增加我們未來的税收負擔。此外，在州一級，可能會有暫停或以其他方式限制使用NOL的時期，這可能會加速或永久增加所欠的州税。

最後，我們可能會經歷未來的所有權變化，因為我們的股份所有權的隨後轉移，其中一些可能是我們無法控制的。如果我們確定所有權發生了變化，而我們使用歷史上的北環線的能力在物質上受到限制，那麼它可能會導致未來税收義務的增加。

我們可能無法確認遞延税資產，因而失去未來的税收節餘，這可能對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們確認主要與可扣減的臨時差額有關的遞延税資產，根據我們的評估，該項目將用於未來的應税收入，在與適用的徵税當局最終結算後，該福利將持續。這種可扣減的臨時差額主要涉及税收損失、結轉和遞延税、折舊和遞延收入。在特定的税務管轄範圍內產生的税款損失結轉，可以結轉，以抵消今後幾年的應税收入，並在一定限制的情況下，減少或取消對該應税所得應繳的其他所得税。我們可能必須通過估價免税額減記某些遞延税資產的賬面金額，只要我們確定這種遞延税金資產不太可能繼續得到確認 。

如果我們在未來幾年中沒有足夠的應税收入在税收優惠到期之前使用，則該福利可能永久喪失。此外，税務當局可能會對我們計算我們的税額提出質疑。

税收屬性，這可能會減少我們的某些公認的税收利益。此外，某些司法管轄區的税法可能限制在控制權發生變化時使用結轉的能力。

我們受各種法律和法規的約束，包括與美國政府和美國政府承包商的合同關係，以及我們員工和客户的健康和安全。本條例規定的義務和責任可能對我們的業務造成重大損害。

我們的客户包括美國政府承包商，這意味着我們可以間接地遵守適用於與美國政府做生意的各種法規和條例。這類合同通常包含給予美國政府實質性權利和補救的條款，其中許多條款通常不在商業合同中，而且對承包商不利，包括允許政府在政府方便的情況下單方面終止或修改我們客户的聯邦政府合同的條款。根據美國政府訂約法的一般原則，如果政府為了方便而終止合同，被終止的一方一般只能收回其已發生或承諾的費用以及在終止前完成的工作的結算費用和利潤。如果政府終止違約合同，違約方可能對政府從另一來源採購未交付物品而產生的任何額外費用承擔責任。此外，如果我們或我們的客户不遵守這些法律法規，可能會導致行政處罰，或暫停我們的客户政府合同或取消合同，從而造成相關收入的損失，從而損害我們的業務、經營結果和財務狀況。我們不知道任何監管當局考慮採取的任何行動，涉及到我們的業務可能出現的不遵守或與之相關的任何情況。

我們的業務在我們運作的每個法域都受到一系列政府規章的約束。我們的活動受到幾個聯邦和州政府機構的監管，包括職業安全和健康管理局(OSHA)以及聯邦和州法律。我們在其他司法管轄區的運作和活動，亦須受類似的政府規管。與傳統建造的建築物類似，勞動力住房行業也受到各管轄區多個政府機構的管制，其中涉及環境、分區和建築標準，以及衞生、安全和運輸問題。不遵守適用的條例、執行新的條例或修改現有的條例可能會增加遵守的費用、要求終止某些活動或對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

此外，美國政府合同和贈款通常包含額外的要求，這可能會增加我們做生意的成本，降低我們的利潤，並使我們因不遵守這些條款和條件而承擔責任。這些要求包括，例如：

如果我們不遵守這些要求，我們的合同可能被終止，我們可能根據其合同或“聯邦民事虛假索賠法”(“虛假索賠法”)承擔財務和/或其他責任。“虛假索賠法”的“舉報人”條款允許個人，包括現任和前任僱員，代表美國政府提起訴訟。“虛假索賠法”法規規定了三倍的損害賠償和其他懲罰，如果發現我們的行動違反了“虛假索賠法”，我們可能面臨其他不利行動，包括暫停或禁止與美國政府做生意。任何處罰、罰款、停職或損害賠償都可能對我們的財務結果以及我們經營業務的能力產生不利影響。

我們受各種反腐敗法的約束，並可能承擔可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響的其他責任。

我們受各種反腐敗法律的約束，這些法律禁止美國人為獲取或保留業務而不正當地向外國政府及其官員支付款項。我們的活動造成我們的一名僱員或代理人未經授權支付或提供付款的風險，這可能違反各種法律，包括“美國外國腐敗行為法”(“反海外腐敗法”)。我們已實施了保障措施和政策，以阻止僱員和代理人採取這些做法。然而，現有的保障措施和今後的任何改進可能被證明是無效的，僱員或代理人可能從事我們可能要承擔責任的行為。

如果員工違反我們的政策，或者我們沒有保持足夠的記錄和內部會計慣例來準確記錄其交易，我們可能會受到監管制裁。違反“反海外腐敗法”或其他反腐敗法可能導致嚴厲的刑事或民事制裁和處罰，包括暫停或禁止美國政府簽訂合同，我們還可能承擔其他可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響的責任。在其他司法管轄區，我們亦須遵守類似的反貪污法例。

我們可能受到環境法律和法規的約束，這些法律和法規可能要求我們採取行動，對我們的行動結果產生不利影響。

我們和我們客户的所有業務都可能受到聯邦、州和地方法律和法規的影響，這些法律和法規涉及向環境排放物質或與環境保護有關的其他方面。除其他外，這些法律和條例對排放和排放加以限制和禁止，並規定了使用、處置和管理受管制的材料和廢物的標準，並規定了調查和清理費用以及因危險物質或材料的泄漏、處置或其他釋放而造成的損害的責任。在正常的業務過程中，我們使用併產生受環境法管制或可能具有危險性的物質。根據環境法律和條例，我們有固有的賠償責任風險，無論是在進行中的行動方面，還是在過去可能對我們的財產或由於我們的行動而發生的污染方面。我們所取得的物業的運作或條件，不時會導致我們根據這些環保法例承擔法律責任。今後，我們可能會因遵守環境法而承擔材料費用，或承擔與不遵守或污染有關的索賠所產生的物質責任。我們沒有任何這類負債的準備金。環境法律和法規今後可能會發生變化，可能會產生更嚴格的要求。我們或我們的任何客户不遵守適用的環境法律法規，可能導致下列任何一種情況：

發佈行政、民事和刑事處罰；

拒絕或撤銷許可證或其他授權；

減少或停止業務；和

現場調查、補救或其他糾正行動的執行情況

{Br}雖然目前無法預測環境立法可能如何改變，或可能通過的新條例將如何影響我們的業務，但今後的任何這類法律和條例都可能導致對我們或我們的石油、天然氣和自然資源公司客户的合規費用增加或額外的業務限制，並可能對我們的業務或對我們的服務的需求產生重大的不利影響。

我們可能會受到訴訟、判決、命令或監管程序的影響，這可能會對我們的業務造成重大損害。

在正常的業務過程中，由於與客户、僱員、供應商和其他第三方發生的糾紛，我們將受到索賠。與任何這類爭端有關的風險可能難以評估或量化，在相當長的一段時間內，它們的存在和規模可能仍不為人所知。如果起訴我們的原告

成功地起訴他們的索賠，或者如果我們通過向原告支付大筆款項來解決這些訴訟，我們的業務、經營結果和財務狀況就會受到損害。即使索賠的結果對我們有利，訴訟也可能耗費時間和代價，並可能轉移管理資源。如果我們的高級管理人員在此類訴訟中被指名道姓，我們的賠償義務可能會擴大成本。

我們可能面臨與氣候變化有關的某些監管和金融風險。

氣候變化正日益受到科學家和立法者的關注。目前正在就氣候變化的程度、任何變化的潛在原因及其潛在影響進行辯論。一些人將全球變暖歸因於包括二氧化碳在內的温室氣體水平的增加，這導致了限制温室氣體排放的重大立法和監管努力。目前正在把重點放在那些積極生產消耗自然資源的公司上。

{Br}關於温室氣體排放的立法和管理建議有許多，目前正處於討論或執行的各個階段。美國聯邦、地區、省和州應對全球氣候變化行動的結果可能導致各種監管計劃，包括潛在的新法規、為能源效率活動提供資金的額外費用或其他監管行動。這些操作可以：

導致與我們的業務和客户的業務相關的成本增加；

增加我們業務的其他成本；

減少對碳基燃料的需求；和

減少對我們服務的需求。

如果美國聯邦、地區、省或州政府通過這些或類似的提案，要求大幅減少温室氣體排放，將對能源行業產生深遠而重大的影響。雖然目前尚無法預測為解決温室氣體排放問題而通過的立法或新條例將如何影響我們的業務，但今後任何這類法律和條例都可能導致合規費用增加或額外的經營限制，並可能對我們的業務或對我們的服務需求產生重大不利影響。見“[商業-監管和環境合規]在這份10-K表格的年度報告中，我們將更詳細地描述與氣候變化有關的風險。

增長、發展和融資風險

我們可能無法成功地獲得和集成新的業務，這可能會使我們的業務受到影響。

由於各種原因，我們可能無法成功完成潛在的戰略收購。我們預計，我們將考慮在未來的收購，以滿足我們的戰略增長計劃。我們無法預測收購是否或何時完成，而且我們可能面臨某些收購目標的重大競爭。已完成的收購涉及許多風險，包括以下風險：

在整合被收購公司的業務、技術、產品和人員方面的困難；

將管理人員的注意力從正常的日常業務中轉移開；

難以進入我們沒有或有限的直接事先經驗和在這些市場的競爭對手有更強的市場地位的市場；

在遵守法規(如環境條例)和管理與收購企業相關的風險方面存在困難；

：無法及時完成必要的供資，並需要對現有協議進行任何必要的修正；

不能執行統一的標準、控制、程序和政策；

未發現和未知的問題、缺陷、責任或與收購後我們才知道的任何收購有關的其他問題，特別是與在調查過程中無法檢查的租賃設備有關的問題；和

關鍵客户或員工的潛在損失。

在收購方面，我們可能承擔負債或購買受損資產，其中一些在進行此類收購時可能不詳；記錄商譽和不可攤銷的無形資產，這些資產將接受未來的減值測試和可能的定期減值費用；或承擔與某些無形資產有關的攤銷費用。

作為收購盡職調查的一部分，對所獲得的任何設施或業務的條件和管理證明進行評估。在某些情況下，設施條件或監管證明可能難以確定，因為該設施在購置和/或認證記錄不足時租賃。因此，設施收購可能會導致整改成本，而這一成本可能沒有計入收購價格，從而影響到所購設施的可部署性和最終盈利能力。

收購是固有的風險，不能保證我們的未來收購將是成功的，或不會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。如果我們不能有效地管理新的市場，我們的一些新社區和收購可能會虧損或失敗，我們可能不得不關閉不盈利的社區。在這種情況下關閉一個社區，可能會導致額外的開支，使我們的經營結果受到影響。為了成功地管理增長，我們需要繼續尋找更多合格的管理人員和員工，以便將收購整合到我們既定的運營、財務和其他內部程序和控制中。我們還需要有效地激勵、培訓和管理我們的員工。如果不能成功地將最近和未來的收購和新社區納入現有的行動，可能會對我們的業務結果和財務狀況產生重大的不利影響。

全球或地方經濟運動可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們在美國經營，但我們的業務可能受到該市場或全球市場的經濟波動或衰退的負面影響，包括美國政府在貿易和移民等領域的政策變化可能造成的影響。這些不利的經濟狀況可能會減少商業活動，造成全球金融市場的混亂和波動，並增加違約率和破產率。商業活動的減少歷來導致對我們產品和服務的需求減少。例如，在我們經營的某些市場中，能源和自然資源部門的商業活動減少可能會對我們的業務產生不利影響。總統或國會的行動或不作為可能導致的美國聯邦開支削減或進一步限制，也可能對我們與政府承包商客户的安排產生負面影響。金融市場的混亂可能會對客户及時向我們支付債務的能力產生負面影響，並增加我們的交易對手風險。如果經濟狀況惡化，我們可能會面臨需求減少和相對於歷史水平的增長，在接受客户付款所需的時間上。如果我們不能及時有效地調整業務以適應不斷變化的經濟狀況，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到重大的不利影響。

在2019年3月完成業務合併之前，Target母公司為Algeco賣方所有，而Signor母公司為Arrow賣方所有，雖然他們處於共同控制之下，但並未共同經營塔吉特酒店。在業務合併結束前，目標母公司和家長閣下的歷史財務信息並不代表我們在這些時期作為一個單獨的公開上市公司所取得的成果，也可能不是我們未來業績的可靠指標。

Signor父級和目標父級的歷史信息是指在業務組合之前各自的業務。因此，歷史財務信息不一定反映我們作為一家單獨的上市公司在提交的期間內或我們今後將實現的財務狀況、經營結果或現金流量，主要原因如下：

在完成業務合併之前，Signor母公司和Target母公司的業務分別由Arrow賣方和AlgECO賣方擁有，作為更廣泛的公司組織的一部分，而不是作為一家獨立的公司。因此，這些更廣泛的組織為每個實體履行各種機構職能，如法律、財務、會計、審計、人力資源、公司事務和財務。目標母公司和Signor母公司的歷史財務結果反映了這些職能對公司支出的分配，而且很可能低於目標招待處如果作為一個單獨的上市公司運營所發生的費用。在業務合併之後，我們將負責與這些職能相關的成本，這些功能以前由每個實體的以前的公司集團執行；

在企業合併完成之前，關於對母公司或目標母公司的籌資和主要資本支出的決定，分別是通過Arrow賣方或AlgECO賣方作出的；

業務合併後，我們可能需要通過公開發行或私人發行債務或股票證券、戰略關係或其他安排，從銀行獲得額外的資金；

Signor父母和目標父母在業務合併之前的歷史財務信息不反映目標招待費作為業務組合的一部分而產生的債務或相關費用。

我們由於作為一家上市公司而發生並預計將繼續承擔顯著增加的成本，我們的管理層必須投入大量時間來進行合規工作。

由於成為一家上市公司，我們已經並期望繼續承擔重大的法律、會計、保險和其他費用，而且我們期望繼續承擔這些費用。經修正的“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)和經修正的“2002年薩班斯-奧克斯利法案”(“SOX”)以及美國證交會實施的相關規則，都要求改變上市公司的公司治理做法。此外，根據“多德-弗蘭克法案”，美國證交會正在實施或被要求實施的規則預計還需要進一步修改。遵守這些和其他類似的法律、規則和條例，包括遵守SOX第404條，將大大增加我們的開支，包括法律和會計費用，並使一些活動更加耗時和昂貴。這些費用有可能超過管理部門預計的增長。這些法例、規則和規例，亦可能令獲得董事及高級人員責任保險的費用增加，而我們可能須接受縮減的保單限額及承保額，或因獲得相同或相若的保險而付出更高的費用，因而更難以吸引和挽留合資格的人士出任董事局成員或高級人員。儘管“就業法”可能在一段有限的時間內在一定程度上降低遵守這些額外的監管要求和其他要求的成本，但我們預計今後法律、會計、保險和某些其他費用將大幅度增加，這將對其業務和財務狀況的結果產生不利影響。

我們是一家“新興成長型公司”，由於適用於新興成長型公司的披露和治理要求減少，我們的普通股對投資者可能不那麼有吸引力。

我們是“就業法”所界定的“新興增長公司”，我們打算利用適用於非新興成長型公司的其他上市公司的一些豁免報告要求，包括不被要求遵守“薩班斯-奧克斯利法”第404條的審計證明要求，在我們的定期報告和代理報表中減少關於高管薪酬的披露義務，並採用使用私營公司生效日期的新會計準則。我們無法預測投資者是否會發現我們的普通股不那麼有吸引力，因為我們將依賴這些豁免。如果一些投資者認為我們的普通股不那麼有吸引力，我們的普通股的交易市場可能就會不那麼活躍，而我們的股票價格可能會更不穩定。我們可以利用這些報告豁免，直到我們不再是一個新興的增長公司。我們將繼續是一家新興增長公司，直到(1)財政年度的最後一天(A)在我們的首次公開發行(IPO)完成五週年之後，(B)我們的年總收入至少為10億美元，或(C)我們被認為是一個大的加速申報者，這意味着我們由非附屬公司持有的普通股的市場價值在6月30日之前超過7億美元，(2)我們在前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債務的日期。

由於我們是一家上市公司，我們必須遵守額外的報告和公司治理要求，這些要求需要額外的管理時間、資源和費用。

作為一家上市公司，我們有義務向SEC提交“交易法”規定的年度和季度信息及其他報告。我們還須遵守SOX規定的其他報告和公司治理要求，以及在SOX下頒佈的規則和條例，所有這些都對我們規定了重大的遵守和報告義務，並要求我們承擔額外費用，以履行這些義務。

信息技術與隱私風險

我們的管理信息系統的任何故障都可能擾亂我們的業務，導致收入減少和間接費用增加。

我們依靠我們的管理信息系統積極管理我們的設施和提供設施信息，並提供我們的服務。這些功能提高了我們優化設施利用率、佔用、商品銷售成本和平均每日費率的能力。我們的管理信息系統未能按預期執行可能會損害我們在客户中的聲譽，擾亂我們的業務，或導致收入減少和間接費用增加等。例如，不準確的利用率可能導致我們沒有足夠的庫存來滿足消費者的需求，導致銷售下降。任何這樣的失敗都可能損害我們的業務、經營結果和財務狀況。此外，推遲或未能有效地實施信息系統升級和新系統可能會擾亂我們的業務，分散管理層對業務運作和增長舉措的注意力和注意力，增加我們的實施和運營成本，其中任何一種都可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

與其他公司一樣，我們的信息系統可能會因為我們無法控制的事件而受到各種幹擾，包括但不限於電信故障、計算機病毒、安全漏洞(包括網絡攻擊)和其他安全問題。此外，由於我們的系統包含有關個人和企業的信息，未能維護我們持有的數據的安全，無論是我們自己的錯誤，還是我們自己的瀆職或他人的錯誤，都可能損害我們的聲譽，或導致法律責任，導致收入減少、成本增加、監管制裁和其他潛在的重大不利影響，對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的業務可能受到安全威脅的負面影響，包括網絡安全威脅和其他幹擾。

我們面臨各種安全威脅，包括未經授權訪問敏感信息或使數據或系統無法使用的網絡安全威脅；對我們僱員的安全的威脅；對我們設施和基礎設施或第三方設施和基礎設施的安全的威脅；以及來自恐怖行為的威脅。雖然我們利用各種程序和控制來監測這些威脅，並減輕我們受到這種威脅的風險，但我們無法保證

這些程序和控制措施將足以防止安全威脅的出現。如果發生任何這些事件，就可能導致對我們的業務至關重要的敏感信息、關鍵基礎設施、人員或能力的損失，並可能對我們的聲譽、財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。特別是網絡安全攻擊正在不斷髮展，包括但不限於惡意軟件、未經授權訪問數據的企圖以及其他可能導致關鍵系統中斷、機密或其他受保護信息未經授權發佈以及數據腐敗的電子安全漏洞。參見“風險因素-信息技術和隱私風險-網絡攻擊可能對我們的業務產生破壞性影響。”

網絡攻擊可能對我們的業務產生破壞性影響。

有時我們可能會經歷網絡攻擊、企圖和實際破壞我們的信息技術系統和網絡或類似事件，這可能導致敏感業務或客户信息的損失、系統中斷或我們的業務中斷。用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常發生變化，很難長時間檢測到，因此我們無法預測和防止所有數據安全事件。

即使我們完全符合法律標準和合同或其他要求，我們仍可能無法防止涉及敏感數據的安全漏洞。近年來，黑客獲取未經授權訪問信息系統的努力越來越複雜。對客户、僱員或公司數據的破壞、盜竊、損失或欺詐性使用可能導致消費者對我們網站、銷售點系統和其他信息技術系統的安全失去信心，並選擇今後不留在我們的社區或與我們簽訂合同。這種安全漏洞還可能使我們面臨數據丟失、業務中斷、訴訟和其他費用或責任的風險，其中任何一種都可能對我們的業務產生不利影響。

不跟上技術發展可能會對我們的業務或競爭地位產生不利影響。

專業租賃和招待業需要使用先進的技術和系統來進行社區管理、採購、跨社區和其他設施的服務運作、向目前和未來的客户和便利設施分配社區資源。這些技術可能需要改進和升級。這些技術的開發和維護可能需要我們進行大量投資。由於各種系統和技術已經過時或需要新技術，我們可能無法在需要時或以符合成本效益和及時的方式替換或引進這些系統和技術。因此，我們可能無法從任何新技術或系統中獲得預期的利益。

與我們的債務有關的風險

我們的槓桿作用可能使我們難以償還債務和經營業務。

截至2019年12月31日，我們通過全資擁有的間接子公司阿羅·比德科擁有4.2億美元的總負債，其中包括根據新ABL貸款機制借入的8 000萬美元和3.4億美元的債券。

我們的槓桿作用可能會產生重要的後果，包括：

使我們更難履行對各種債務(包括票據)和負債的義務；

要求我們將業務現金流量的很大一部分用於償還債務，從而減少現金流量，通過對現有社區或新社區的週轉金和資本支出以及其他一般公司用途，為內部增長提供資金；

使我們更容易受到商業衰退或不利的經濟或工業狀況的影響；

使我們處於競爭劣勢，與我們的競爭對手相比，這些競爭對手在現金流方面負債較少，因此，也許能夠利用我們的槓桿將阻止我們追求的機會；

限制我們在規劃業務和行業變化或對其作出反應方面的靈活性；

限制我們進行戰略收購或利用某些商業機會，或導致我們進行非戰略性剝離；以及

限制了我們今後借入額外資金或籌集股本的能力，並增加了此類額外融資的成本。

我們是否能夠履行我們的償債義務，包括根據“新ABL貸款機制”和“備註”承擔的債務，或為我們的債務再融資，取決於我們今後的經營和財務業績，這將受到我們成功執行我們的商業戰略的能力以及我們無法控制的一般經濟、金融、競爭、監管和其他因素的影響。如果我們的業務沒有從業務中產生足夠的現金流量，或者如果我們無法獲得足以償還債務或滿足我們其他流動資金需要的未來借款，我們可能需要在負債到期日或之前為我們的全部或部分債務再融資，出售資產，減少或推遲資本投資，或尋求籌集更多資本，其中任何一項都可能對我們的業務產生重大不利影響。此外，如有需要，我們可能無法以商業上合理的條款或根本不影響上述任何行動。我們的債務再融資可能會以較高的利率進行，並可能要求我們遵守更繁重的合約，從而進一步限制我們的業務運作。我們現有或未來債務工具的條款可能限制或阻止我們採取任何這些行動。如果我們拖欠某些債務條款所要求的付款，該債務，連同根據其他債務協議或包含交叉違約或交叉加速條款的債務所產生的債務，可能需要支付，而且我們可能沒有足夠的資金償還我們的所有債務。因此，我們無法產生足夠的現金流量來履行我們的償債義務，或以商業上合理的條件再融資或重組我們的債務，這將對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。, 以及我們履行債務義務的能力。

我們和我們的子公司將來可能會承擔大量的額外債務(包括額外的擔保債務)。雖然印支義齒和新ABL設施對額外負債有限制，但這些限制須符合若干重要的條件和例外，在某些情況下，遵守這些限制可能引起的債務數額可能很大。如果在我們和我們的子公司的現有債務水平上加上新的債務，包括未來的額外擔保債務，我們現在面臨的相關風險就會增加。

全球資本和信貸市場狀況可能對我們進入資本和信貸市場的能力或主要對手方履行其義務的能力產生重大不利影響。

{BR}雖然我們認為參加新ABL貸款機制的銀行有足夠的資本和資源，但我們不能保證所有這些銀行今後將繼續作為一個持續經營的企業。如果我們貸款集團中的任何一家銀行倒閉，那麼新ABL貸款機制下的借貸能力就有可能降低。此外，實際、法律和税收限制也可能限制我們獲取本集團內某些企業可用的現金以滿足我們集團內其他企業的營運資金需要的能力。如果新ABL融資機制下的資金供應大幅度減少，我們可能需要從其他來源獲得資金，以滿足我們的資本需求。解決這種資本限制的備選辦法將包括，但不限於從貸款集團的其餘銀行或新銀行獲得承諾，以便根據新的ABL融資機制的條件為增加的數額提供資金，並進入公共資本市場。此外，我們可能會延遲某些資本開支，以確保我們維持適當的流動資金水平。如果有必要獲得額外資本，任何這類替代辦法的條件都可能不如新ABL貸款機制下的條款有利，這可能對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流動產生重大不利影響。

此外，今後我們可能需要籌集更多資金，除其他外，為現有債務再融資，為現有業務提供資金，改進或擴大我們的業務，應對競爭壓力或進行收購。如果不能以可接受的條件獲得足夠的資金，我們可能無法實現我們的業務或戰略目標，或無法有效地進行競爭。我們追求某些未來機會的能力可能在一定程度上取決於我們能否持續進入債務和股本資本市場。我們不能向通知持有人保證，任何此類融資都將以我們滿意或完全滿意的條件提供。如果我們不能以可接受的條件獲得資金，我們可能不得不限制我們的增長。

影響主要對手方的經濟混亂也可能對我們的業務產生實質性的不利影響。我們利用公開獲得的信息，定期監測我們的大客户、衍生對手方、貸款人和保險公司的財務實力，以評估其對那些擁有或認為可能受到重大威脅的人的風險敞口，使他們充分履行對其義務的能力。所掌握的信息將因對手方而異，可能不足以使我們充分解釋或評估我們的風險敞口和/或確定適當或及時的反應。

我們現在和將來可能受到限制我們業務和財務靈活性的契約的制約，如果我們根據債務契約違約，我們可能無法履行我們的付款義務。

新ABL融資機制和印支義齒，以及任何支配未來債務義務的文書，都包含對Arrow Bitco及其子公司的運作方式施加重大限制的契約，包括對以下能力的限制：

產生或擔保額外債務併發行某些類型的股票；

創建或產生某些留置權；

就我們的股票證券支付某些款項，包括股息或其他分配；

預付或贖回次級債務；

進行某些投資或收購，包括參與合資企業；

與關聯公司進行某些交易；

創建不受限制的子公司；

在向發行人或任何受限制的子公司支付股息或其他分配、貸款或預付款以及向其轉讓資產方面設置障礙或限制；

出售資產，與其他公司合併或合併；

在合併的基礎上出售或轉讓我們的全部或實質上所有的資產或我們子公司的資產；和

發行或出售某些子公司的股本。

雖然這些限制將受到重大例外和限制，但這些公約可能限制我們為未來業務和資本需求提供資金的能力，以及我們從事可能符合我們利益的收購和其他商業活動的能力。阿羅·比德科遵守這些公約和限制的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。這些因素包括目前的經濟、金融和工業狀況。如果阿羅·比德科不履行其在新ABL設施和印支義齒項下的義務，則有關的放款人或持有人可以選擇申報債務，以及應計和未付的利息和其他費用(如果有的話)，立即到期和應付，並對擔保該債務的任何抵押品進行處理。如果加快我們在新ABL貸款機制、義齒或任何其他物質融資安排下的債務，我們的資產可能不足以全額償還新ABL貸款機制、票據和我們的其他債務。

新ABL融資機制還將要求我們的子公司在某些超額流動性要求未得到滿足的情況下，滿足特定的財務維護測試。我們的經營結果惡化，以及我們無法控制的事件，包括原材料價格上漲和不利的經濟條件，都可能影響到滿足這些測試的能力，我們不能向記錄持有者保證這些測試將得到滿足。如果在新ABL機制下發生違約事件，根據新ABL機制的放款人可以終止其承付款，並宣佈所有借款金額以及應計和未付利息及其他費用將立即到期應付。其他包含交叉加速或交叉違約準備金的債務工具下的借款也可能加速或按需支付。在這種情況下，塔吉特招待處的資產可能不足以全額償還該債務及其當時尚未償還的其他債務。

{Br}在新ABL貸款機制下允許的任何時候的借款數額將符合根據該貸款基礎資產的定期借款基準估值而定的限額。因此，我們在新ABL貸款機制下獲得信貸的機會可能會受到重大波動的影響，這取決於在任何計量日期符合條件的資產的借款基數的價值，以及代理人在計算這種借款基數方面的某些酌處權。由於估價上的任何變化，新ABL融資機制下的可得性可能會減少，或者我們可能被要求償還新ABL貸款，這可能是很重要的。由於估值變化，無法在新ABL貸款機制下借款或使用可用現金償還新ABL貸款，可能會對我們的流動性、業務結果和財務狀況產生不利影響。

限制阿羅·比德科現有和未來的債務協議可能會限制我們的增長和我們對不斷變化的情況作出反應的能力。

{BR}新ABL貸款機制包含一些重要的盟約，包括限制額外債務的盟約。關於新ABL貸款機制的信貸協議要求Arrow BIDCO，除其他外，保持一定的財務比率或減少我們的債務。這些限制也限制了我們獲得未來融資的能力，以抵禦其業務或整個經濟的未來低迷，或以其他方式開展必要的公司活動。此外，由於新ABL貸款機制下的限制性公約和“票據”所規定的契約對我們的限制，我們也可能無法利用由此產生的商業機會。此外，遵守這些公約也可能使我們採取不利於我們的證券持有人的行動，使我們更難以成功地執行我們的商業戰略，並與不受這些限制的公司競爭。

信用評級下調可能會對我們的業務、現金流、財務狀況和經營業績產生不利影響。

Arrow Bitco的信用評級將影響未來借款的成本和可得性，因此也會影響資本成本。阿箭比德科的評級反映了每個評級機構對我們的財務實力、經營業績和履行債務義務的能力的看法。每個評級機構都將定期審查這些評級，而且無法保證今後將保持這類評級。評級下調可能會對我們的業務、現金流、財務狀況和經營業績產生不利影響。

項目1B未解決的工作人員評論

無

項目2.屬性

我們的公司總部位於得克薩斯州的伍德蘭。我們的行政、財務、會計、法律、行政、管理信息系統和人力資源部門從這個單一的租賃辦公室運作。我們在美國有超過25個分支機構。除某些例外情況外，我們在美國和加拿大擁有的所有個人財產和物質不動產基本上都由我們的新ABL融資機制和2024年高級擔保

筆記。我們不相信這些障礙會在很大程度上降低我們財產的價值，也不會在很大程度上幹擾它們在我們的業務運作中的使用。

項目3.法律程序

我們參與各種訴訟、索賠和法律訴訟，其中大多數是從正常的業務過程中產生的。公司業務的性質是，有時與供應商、分包商、客户就合同規格和合同解釋等問題發生糾紛。當這些事情發生時，公司會逐案評估.根據需要，根據對風險敞口的評估，設立了準備金。我們有承保一般責任和與工人賠償有關的索賠的保險單。管理層認為，在此類未決訴訟、索賠和法律程序下，保險(如果有的話)所涵蓋的最終責任數額不會對其財務狀況或業務結果產生重大不利影響。由於訴訟具有固有的不確定性，包括不利的裁決或事態發展，因此，我們法律程序的最終解決可能涉及與我們目前記錄的應計項目不同的數額，這種差異可能是重大的。

項目4.礦山安全披露

不適用

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和股票證券發行者購買

我們的普通股在納斯達克資本市場上市，代號為“th”。截止2019年3月15日，我們的普通股、認股權證和單位分別以“EAGL”、“EAGLW”和“EAGLU”的符號報價。在業務合併完成後，(一)我們的公共單位自動分成其組成部分證券，因此不再作為單獨的證券交易，並被退市；(二)我們的普通股(白金鷹的普通股被轉換為普通股)繼續在納斯達克以“TH”為代號進行交易；(三)2019年的認股權證繼續在納斯達克以“THWWW”的代號在納斯達克交易。

下表包括我們普通股和認股權證在所述期間的高收盤價和低收盤價。2019年的股票價格是作為業務組合的一部分於2019年3月15日成立的普通股的價格。所有其他期間的股價代表白金鷹A類普通股的價格。

持有人

截至2019年12月31日，共有20人持有我們的普通股記錄，1人持有我們的認股權證記錄。

紅利信息

我們目前不支付任何現金股利我們的普通股。所有股息的申報和數額將由我們的董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們的財務狀況、經營結果、現金流量、前景、行業狀況、我們業務的資本要求、與某些債務義務有關的契約、法律要求、監管限制、行業慣例以及董事會認為相關的其他因素。我們不能保證將來會派息。

2018年認股權證

白金鷹公司發行認股權證，購買其普通股，作為其首次公開發行中出售的單位的組成部分(“公開認股權證”)。白金鷹還發行認股權證，在首次公開發行(“私人認股權證”)的同時，以私募方式購買普通股(“私人認股權證”，以及“2018年認股權證”)。

截至2019年12月31日，共有16，166，650份2018年尚未執行的逮捕令。每一個2018年的權證，其持有人有權根據其條款購買普通股。詳情見本年度報告第二部分第8項所載經審計的合併財務報表附註21。

性能圖

以下股票價格績效圖不應被任何以參考方式納入本表10-K年度報告的一般報表視為被納入根據“交易法”或經修正的1933年“證券法”(“證券法”)提交的任何文件，除非我們以參考方式具體納入這些信息，否則不得視為根據這些法案提交。

下圖將2018年1月12日至2019年12月31日期間我們普通股的累計總回報率與兩個指數的可比累計回報率進行了比較，即基於羅素的廣義總回報率和納斯達克美國基準TR指數。該圖繪製了我們的普通股、羅素2000指數和納斯達克美國基準指數在指定時間內的初始投資價值變化圖。我們沒有支付任何現金紅利，因此，我們的累計總回報計算完全基於股價的變化。在圖表上顯示的股價表現不一定表示未來的價格表現。

未經登記的股本證券銷售和收益的使用

股票證券未註冊銷售

無。

發行更多股票證券

2019年8月15日，公司董事會批准了2019年股份回購計劃(“2019年計劃”)，授權從2019年8月30日至2020年8月15日回購至多7 500萬美元的我們的普通股。在截至2019年12月31日的年度內，該公司以大約2 360萬美元的價格回購了4 414 767股普通股。截至2019年12月31日，2019年計劃剩餘能力約為5 150萬美元。

下表彙總2019年12月31日終了年度的所有股票回購情況：

根據股權補償計劃授權發行的證券

在2019年3月6日，我們的股東批准了一個新的長期激勵獎勵計劃(“計劃”)與業務合併。該計劃由賠償委員會管理。根據該計劃，賠償委員會可以股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、股票紅利獎勵和業績補償獎勵的形式，總共授予4 000 000股普通股。

截至2019年12月31日，已根據該計劃發放了981，167種證券。

有關我們的股權補償計劃的信息見下表。

項目6.選定的財務數據

在2019年3月15日，我公司，前身為白金鷹，通過業務組合間接收購了Target母公司和Signor母公司。業務合併被視為反向收購，目標母公司和Signor母公司是會計收購人。除本報告另有規定外，我們的財務報表包括(I)目標母公司和Signor母公司及其子公司作為業務合併完成前期間的會計前身的結果，以及(Ii)目標招待處(包括其子公司的合併)在業務合併完成後期間的結果。這裏所載的經營統計數字和數據代表了公司業務的經營信息。

{Br}下列選定的歷史財務資料應連同經審計的合併財務報表和所附附註(載於本年度報告第二部分第8項，本年度報告表10-K)和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一併閲讀，這些資料載於本年度報告第二部分第7項，即表10-K。本節中選定的歷史財務信息無意取代公司的合併財務報表和相關附註。公司的歷史業績不一定代表公司的未來業績，公司截至2019年12月31日的業績不一定代表未來的業績。

關於前瞻性語句

{Br}這份關於表10-K的年度報告包括經修正的1933年證券法第27A節(“證券法”)和經修正的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述涉及對未來財務業績的預期、業務策略或對合並後業務的期望。具體來説，前瞻性語句可能包括與以下方面相關的語句：

操作、經濟、政治和監管風險；

我們在專業租賃住宿和招待業中有效競爭的能力；

有效管理我們的社區；

自然災害和其他業務中斷，包括流行病或大流行疾病的爆發；

州建築法規的變化對我們的建築營銷的影響；

在一些關鍵行業、終端市場和地理區域內的需求變化；

我們對第三方製造商和供應商的依賴；

未能留住關鍵人員；

增加原材料和勞動力成本；

減值費用對我們經營結果的影響；

我們無法確認遞延税資產和税負結轉；

我們未來的經營業績起伏不定，不符合業績或不符合預期；

我們暴露在各種可能的索賠和我們的保險的潛在不足；

我們的税務義務意外發生的變化；

我們在各種法律法規下的義務；

訴訟、判決、命令或管理程序對我們業務的影響；

我們成功地獲取和集成新操作的能力；

全球或地方經濟和政治運動；

我們能夠有效地管理我們的信用風險並收回我們的應收賬款；

我們履行上市公司義務的能力；

我們管理信息系統的任何故障；

我們滿足償債要求和義務的能力；和

與ArrowBico根據“説明”承擔的義務有關的風險；

這些前瞻性的陳述是基於截至本表格10-K日的信息以及我們管理層目前的預期、預測和假設，並涉及到許多判斷、風險和不確定因素。因此，在以後的任何日期，都不應依賴前瞻性的聲明來代表我們的意見。我們不承擔更新前瞻性報表以反映事件或情況的義務，無論是由於新的信息、未來事件還是其他原因，但適用的證券法可能要求的除外。

項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下管理討論和經營結果分析(“MD&A”)概述了影響塔吉特酒店業公司綜合經營業績、財務狀況、流動性和資本資源的重要因素，旨在幫助讀者瞭解塔吉特酒店公司、我們的業務和我們目前的經營環境。本次討論應結合公司經審計的綜合財務報表和第二部分第8項所列報表附註一併閲讀，本年度報告採用表格10-K。提到“我們”、“目標招待處”或“本公司”是指目標酒店公司及其在2019年3月15日及以後的合併子公司，以及我們的法律前身白金鷹收購公司，在2019年3月15日之前的所有期間。為本節的目的，提及“Algeco US Holdings LLC”或“Target母公司”指的是從2017年12月22日至2019年3月15日期間的Algeco US Holdings LLC及其合併子公司，以及在2017年12月21日前期間的目標物流管理有限責任公司(“Target”或TLM)及其合併子公司。為本節的目的，對“Signor Parent”的提述是指Arrow母公司及其在2018年9月7日至2019年3月15日期間的合併子公司。

執行摘要和Outlook

塔吉特酒店公司是美國最大的垂直一體化專業租賃和接待服務公司。公司提供垂直一體化的專業租賃和綜合接待服務，包括：餐飲和食品服務、維護、客房管理、場地管理、安保、衞生和娛樂設施、整體勞動力社區住宿管理、禮賓服務和洗衣服務。截至2019年12月31日，我們的網絡包括25個地點，以便更好地為美國各地的客户服務。

2019年12月31日終了年度，財務執行情況的主要驅動因素包括：

除上述情況外，我們還將2019年12月31日終了年度的業務現金流增加了3 430萬美元，即131%，與2018年12月31日終了的年度相比，增加了131%。

調整後的EBITDA是一種非GAAP測度.與調整後的EBITDA最相似的GAAP衡量標準是淨收入。請參閲“非GAAP財務措施”的定義，並與最具可比性的GAAP措施進行核對。

我們接近客户活動會影響入住率和需求。我們在二疊紀和巴肯地區建立、擁有和運營着兩個最大的專門租賃和接待服務網絡，供石油和天然氣客户使用。我們廣泛的網絡經常使我們擁有與客户工作地點最接近的社區，從而減少了通勤時間和成本，並提高了客户工作人員的整體安全。我們的社區向客户提供成本效益，因為他們能夠與在同一地區運營的其他客户共同使用我們的社區和相關基礎設施(即電力、水、下水道和信息技術)服務。對我們服務的需求取決於我們的活動水平，特別是我們的客户在石油和天然氣的勘探、開發、生產和運輸以及政府移民住房項目上的資本支出。二疊紀經歷了鑽井活動的提高，這是由於技術的改進降低了生產成本，儘管第三季度出現了減速。近年來查明和提取碳氫化合物的技術進步以及二疊紀廣泛的石油和天然氣儲量，在可預見的將來支持了二疊紀的持續活動。

影響操作結果的因素

我們預計我們的業務將繼續受到下面討論的關鍵因素以及本報告其他部分中題為“風險因素”一節中討論的因素的影響。我們的期望是基於我們所作的假設和我們目前可以得到的信息。如果我們對現有信息的基本假設或解釋被證明是不正確的，我們的實際結果可能與我們的預期結果大不相同。

油氣供需

作為垂直整合的專業租賃和酒店服務提供商，我們沒有受到石油和天然氣價格波動的直接影響。然而，這些價格波動間接地影響着我們的活動和經營結果，因為勘探和生產(“E&P”)勞動力直接受到價格波動和由於這些波動而導致的行業擴張或收縮的影響。我們的入住率取決於石油和天然氣行業的勞動力規模和對勞動力的需求。石油和天然氣價格波動不定，受到我們無法控制的許多因素的影響，包括石油和天然氣的國內和全球供應和需求。大宗商品交易市場以及其他供求因素也可能影響石油和天然氣的銷售價格。

資本的可用性和成本

資本市場的狀況可能會影響我們進入債務和股票資本市場的能力，達到為我們未來的增長提供資金所必需的程度。未來信貸設施和債務發行的利率可能高於當前水平，導致我們的融資成本相應增加，並可能限制我們在資本市場上籌集資金的能力，或提高籌資的價格，並可能限制我們擴大業務的能力。

監管合規

我們受廣泛的聯邦、州、地方和外國環境、衞生和安全法律和條例的約束，這些法律和條例涉及空氣排放、廢水排放、固體和危險廢物的處理和處置以及污染的調查和補救。與遵守這些法律和條例有關的大量費用、責任和對我們業務的限制的風險是我們業務固有的一部分，未來的條件可能會發展、產生或被發現，從而造成大量的環境合規或補救責任和費用。

自然災害或其他重大破壞

我們任何設施的運作中斷都可能對我們的財務結果產生負面影響。自然災害的發生，如地震、龍捲風、包括冰雹、洪水、火災在內的惡劣天氣，或其他意想不到的問題，如勞動困難、設備故障、擴能困難或計劃外維修，都可能造成不同時間的操作中斷。這些類型的中斷可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不同程度的不利影響，這在不同程度上取決於設施、中斷時間、我們將業務轉移到另一個設施或找到替代解決辦法的能力。

我們如何評估我們的行動

我們的大部分收入來自專業租賃住宿和垂直一體化的接待服務。在截至2019年12月31日的一年中，我們收入的75.6%來自垂直一體化的招待費服務，特別是住宿和相關服務，其餘24.4%的收入來自租賃住宿設施(18.6%)和建築費收入(5.8%)。我們的服務包括臨時住宿、餐飲服務、維護、客房管理、場地管理、現場安全、員工社區管理和洗衣服務。收入在根據與客户的合同關係提供住宿和服務的時期內確認。在我們的某些合同中，費率可能因合同期限而異，在這種情況下，收入通常是在合同期限內以直線方式確認的。我們與多個交付品達成協議，根據每個交付品的相對獨立銷售價格，在住宿和服務之間分配安排考慮。住宿和服務交付品的估計價格是根據單獨出售時的住宿和服務價格，或根據對銷售價格的最佳估計。

該公司於2013年與TransCanada管道公司(“TCPL”)簽訂了一項合同，在計劃建造Keystone XL管道項目的同時，建造、交付、迎合和管理所有住宿和接待服務。在合同的施工階段，公司將收入確認為與項目有關的費用，按完成會計方法的百分比計算，在本年度報告表10-K. 第二部分第8項中，我們審計的合併財務報表附註1中對此作了更充分的討論。

該公司還於2019年3月1日與一名客户簽訂了一項合同，在二疊紀盆地建造住宿設施的同時，建造、交付、迎合和管理所有住宿和接待服務。在合約的建造階段，公司在本表格第10至K部分的年度報告中，更詳細地討論了本年度報告第II部第8項所載經審計的合併財務報表附註1中，確認與工程有關的收入是根據完成會計方法的百分比而產生的。本合同的施工階段已於2019年8月完成。

我們的管理層使用各種財務和運營指標來分析我們的業績。我們將這些指標視為評估我們的經營結果和盈利能力的重要因素，並打算經常審查這些度量，以確保一致性和趨勢分析。在評估我們的業績時，我們主要審查以下損益信息。

收入

我們分析我們的收入，通過比較我們的實際收入與我們對某一特定時期的內部預測，以及與以往各期比較，以評估我們的業績。我們相信收入是服務需求和價格的一個有意義的指標。收入變化的主要驅動因素可能包括現有地層的平均利用率、二疊紀和巴肯盆地的鑽探活動水平以及影響政府合同的消費價格指數。

調整毛利

我們分析我們的調整毛利，這是一個非公認會計原則，我們定義為收入減去銷售成本，不包括減值和折舊的專業租賃資產，以衡量我們的財務業績。請參閲“非公認會計原則財務措施”的定義和調節與最具可比性的公認會計原則的衡量標準。我們相信調整後的毛利是一個有意義的指標，因為它提供了對我們的收入流的財務表現的洞察力，而不考慮公司的間接此外，利用調整後的毛利可以讓我們瞭解影響銷售成本的因素，如我們的直接勞動力和材料成本的效率。在分析調整後毛利時，我們將調整後的實際毛利潤與我們的內部預測和某一時期的前期結果進行比較，以評估我們的業績。

段

我們確定了三個可報告的業務部門：二疊紀盆地、巴肯盆地和政府：

二疊紀盆地

二疊紀盆地部分反映了我們在二疊紀盆地地區的設施和業務，包括我們位於德克薩斯和新墨西哥州的19個社區。

巴肯盆地

巴肯盆地部分反映了我們在巴肯盆地地區的設施和業務，包括我們在北達科他州的4個社區。

政府

政府部分(“政府”)包括根據與CoreCivic(“CoreCivic”)簽訂的租賃和服務協議在得克薩斯州Dilley提供的家庭居住中心和相關支助社區(“南德克薩斯家庭居住中心”)的設施和業務。

所有其他

我們不符合單獨報告部分標準的其他設施和業務被合併並報告為“所有其他”，即俄克拉荷馬州Anadarko盆地的一個社區的設施和業務、為不屬於我們擁有的石油、天然氣和採礦業向社區和其他勞動力提供的飲食和其他服務，以及與TCPL項目有關的初步工作和今後的設施和服務計劃。

影響結果可比性的關鍵因素

所述期間的歷史操作結果可能無法相互比較，也可能無法與我們未來的操作結果相比較，原因如下：

2017年阿爾格科美國控股有限責任公司重組

2017年11月28日，作為TDR和ASG共同控制的實體之間重組的一部分，ASG從Williams Scotsman International Inc.進行了一項目標和查德淨資產的分拆交易。(“WSII”)和查德成為塔吉特的全資子公司。從2017年12月22日起，塔吉特母公司收購了Target和Chard。由於塔吉特母公司收購塔吉特是一項共同的控制交易，因此對上期財務報表進行了回顧性調整，以反映該交易似乎發生在所述期間之初。由於塔吉特公司在目標母公司成立之前是由ASG擁有的，因此塔吉特公司的歷史業務被認為是公司的歷史業務。因此，本報告所列財務報表反映了(一)2017年11月28日重組後目標母公司和目標母公司的合併業績；(二)目標父母股權結構自成立之日起至2019年3月15日業務合併期間的綜合業績。由於本表10-K年度報告第二部分第8項所載經審計的合併財務報表附註1所述的重組，分別有約40萬美元、1 730萬美元和930萬美元與綜合收入報表所列目標母公司活動有關的額外支出，分別為2019、2018年和2017年12月31日終了年度的綜合收入報表。據報告，2019、2018和2017年12月31日終了年度的重組費用分別約為20萬美元、860萬美元和50萬美元。其中約20萬美元、810萬美元和880萬美元分別用於截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的銷售、一般和行政費用。這種銷售, 一般和行政費用通過支付給附屬實體的費用約530萬美元抵消，並在2018年12月31日終了年度的其他收入淨額中確認，部分審計合併財務報表附註19對此作了更充分的討論

表10-K.本年度報告中的第二項，第8項。2019年12月31日終了年度、2018年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的其他支出(收入)分別約為0美元、60萬美元和10萬美元。

2017年目標物流管理公司重組

2017年12月22日，在一項由TDR和ASG共同控制的實體之間的重組交易中，Target母公司獲得了Target 100%的所有權。Target是一家特殊租賃公司，最初於2013年被ASG的另一家子公司收購，作為其經營公司。作為結構調整的一部分，目標實體和其他助理祕書長實體之間的某些票據和公司間賬户被抵消和消滅，票據和應收賬款的滅活損益已確認為股權捐款和分配。此外，在重組交易進行之前，塔吉特於2017年12月15日收購了鐵馬管理服務有限責任公司(LLC)和鐵馬牧場約克鎮(LLC)的所有成員權益(統稱“鐵馬”)，這是一項由TDR共同控制的交易。鐵馬最初於2017年7月31日被TDR的另一家子公司收購，並與最初收購之日以公允價值入賬的資產和負債作為業務組合入賬。收購“鐵馬”擴大了塔吉特在得克薩斯州二疊紀盆地的存在，在得克薩斯州的戰略要地增加了四座小屋，約有1 000張牀位。

獲得

2018年9月7日，ArrowBico購買了Signor 100%的會員權益。由於Signor的運營結果僅包括從2018年9月7日開始的期間，因此Signor的運營結果不能與歷史運營結果直接比較。收購Signor進一步擴大了我們在得克薩斯州二疊紀盆地的存在，增加了4 000多層。

2019年6月19日，TLM與高級賣方和其中指定的某些其他各方簽訂了高級購買協議，根據該協議，TLM獲得了與標的物銷售商社區有關的所有資產。這次收購進一步擴大了我們在德克薩斯二疊紀盆地的存在，增加了575間客房。在收購之前，TLM向高級賣方提供管理和餐飲服務，收購結束時終止了這一服務。

在2019年7月1日，TLM從ProPetro服務公司購買了一個168個房間的社區。在2019年7月1日，由於購買了這個社區，TLM和ProPetro對其現有的網絡租賃和服務協議進行了修訂，從而使Propetro每晚從該公司租賃166個房間，為期一年，但有三年的延期選擇。石油公司的收購進一步擴大了該公司在二疊紀盆地的存在。

業務合併成本

在2019年12月31日終了年度經審計的綜合損益表中確認為銷售、一般和行政費用的與業務合併有關的增量費用約為3 810萬美元。這些費用包括800萬美元與完成業務合併有關的交易費用。此外，公司管理層和僱員的某些成員由於業務合併總額達2，850萬美元而獲得獎金。最後，作為即將完成的業務合併的一部分，我們記錄了160萬美元的補償費用，以全額免除某些管理人員的貸款，這在合併財務報表中被確認為非現金費用。

上市公司成本

{Br}作為成為一家上市公司的一部分，我們還期望作為一家上市公司承擔額外的重大和經常性費用，包括僱用更多人員、遵守“交易所法”、向普通股東提交年度和季度報告、登記和轉讓代理人費用、國家證券交易所費、律師費、審計費、增加董事和高級人員責任保險費用以及董事和官員報酬。為

截至2019年12月31日的一年中，不包括額外的人事費用，我們承擔了大約370萬美元的上市公司費用。

操作結果

{Br}我們的業務結果的期間間比較是使用我們已審計的合併財務報表中包括的歷史時期編制的。下列討論應結合本文件其他部分所載經審計的合併財務報表和有關説明一併閲讀。

2019、2018和2017年12月31日終了年度業務綜合結果：

2019年12月31日和2018年12月31日終了年份的比較

總收入2019年12月31日終了年度的總收入為3.21億美元，而2018年12月31日終了年度的總收入為2.406億美元，其中包括2.428億美元的服務收入、5 980萬美元的專業租金收入和1 850萬美元的建築費收入。2018年12月31日終了年度的總收入包括1.637億美元的服務收入、5 370萬美元的專業租金收入和2 320萬美元的建築費收入。

服務收入主要包括專業租金和垂直一體化的招待費和綜合招待費，包括餐飲、食品服務、維修、客房管理、場地管理、保安、全面的勞動力社區管理服務、保健和娛樂設施、禮賓服務和洗衣服務。建設費收入主要包括來自TCPL合同的施工階段的收入，以及源自前面提到的2019年3月1日的其他合同的收入。專業租金收入主要包括租用租賃或擁有設施的房間的收入。

收入的主要驅動因素是二疊紀盆地活動的增加，這主要是因為2018年9月收購了Signor，以及通過資本支出實現了有機增長。可用牀位總數從2018年12月的10 977張(83%)增加到2019年12月的12 995張(83%)。

服務成本2019年12月31日終了年度的服務費用為1.207億美元，而2018年12月31日終了年度的服務費用為9 310萬美元。

服務費用增加的主要原因是二疊紀盆地內活動的增加。主要在二疊紀盆地運營的Signor的收購也推高了成本。

特種租金。截至2019年12月31日的年度專業租金約為1 000萬美元，而2018年12月31日終了的年度為1 040萬美元。特種租金費用減少的原因是公用事業、租賃和其他可變費用減少。

特種租賃資產的折舊。2019年12月31日終了年度專業租賃資產折舊為4 340萬美元，而2018年12月31日終了年度為3 160萬美元。

折舊費用增加的主要原因是2018年9月購置Signor資產對摺舊的捐款970萬美元，其餘增加額則歸因於已投入使用的資產。

減值損失截至2018年12月31日的年度，減值損失為1，530萬美元，原因是以下地區的非戰略性資產集團減記：二疊紀盆地70萬美元，加拿大油砂740萬美元，巴肯盆地720萬美元。截至2019年12月31日或2017年12月31日止的年度沒有減值損失。

銷售，一般和行政。2019年12月31日終了年度的銷售、一般和行政費用為7 650萬美元，而2018年12月31日終了的年度為4 130萬美元。

銷售、一般和行政費用增加的主要原因是，與上文討論的2019年12月31日終了年度確認的業務合併有關的費用為3 810萬美元，以及在截至2019年12月31日的年度內發生的約370萬美元的額外公共公司費用。額外的增加包括以股票為基礎的補償、遣散費、銷售佣金(由於收入的增長)、壞賬、理賠、保險和其他專業費用(包括與系統實施費用有關的費用)。由於2018年與收購和業務合併有關的交易費用減少1 360萬美元，以及2018年目標母公司銷售、一般和行政費用減少740萬美元，銷售、一般和行政費用減少，這些增加額被抵消。

其他折舊和攤銷。2019年12月31日終了年度的其他折舊和攤銷費用為1 550萬美元，而2018年12月31日終了的年度為750萬美元。

其他折舊和攤銷費用增加的主要原因是，在2019年12月31日終了的年度中，對收購Signor公司的客户關係無形資產進行了攤銷。

重組成本。2019年12月31日終了年度的重組費用為20萬美元，而2018年12月31日終了年度的重組費用為860萬美元，主要與關閉我們的巴爾的摩MD公司辦事處引起的僱員遣散費有關。

重組費用減少的原因是，向離職或擔任上述重組相關職位的僱員支付了最後款項。

其他費用(收入)，淨額。2019年12月31日終了年度的其他支出(收入)淨額為690萬美元，而2018年12月31日終了的年度為(830萬美元)。

該公司在北達科他州的一處房產在2017年11月遭受洪水破壞。在2018年12月31日終了的一年中，收到了約350萬美元的保險收益，並確認了與這一活動有關的非自願轉換收益180萬美元。在截至2019年12月31日的一年中，11月份土地銷售損失約690萬美元。

債務清償損失截至2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的債務清償損失分別為90萬美元和0美元，原因是與我們於2019年3月15日修改abl設施有關的非持續放款人的遞延融資費用被註銷。

利息費用淨額2019年12月31日終了年度的利息支出淨額為3 340萬美元，而2018年12月31日終了年度的利息支出淨額為2 420萬美元。

{Br}利息開支的變化是由於新ABL融資機制和2024年高級擔保債券的利息增加而產生的，而附屬公司債務是未償還的。此外，大約360萬美元的遞延融資費用攤銷和與AlgECO ABL融資機制、新ABL融資機制和2024年高級擔保票據有關的原始發行折扣與業務組合的完善有關。

所得税支出截至2019年12月31日的年度所得税支出為760萬美元，而2018年12月31日終了的年度為1 180萬美元。所得税費用減少的主要原因是税前收入減少，以及與Signor收購和業務合併相關的交易費用相關的離散項目(福利)減少。

2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的比較

關於比較我們截至2018年12月31日和2017年12月31日的經營業績的討論，請參閲我們於2019年3月21日提交的關於表格8-K的當前報告中題為“目標母公司和家長的聯合管理公司對財務狀況和經營結果的討論和分析”一節，並在此參考。

分段結果

下表列出了截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日、2019、2018和2017年各報告部分的選定業務結果。

注：首席業務決策者(“CODM”)分析的調整毛利包括財務報表中確認的服務和租金費用，不包括特種租賃資產的折舊和減值損失。平均每日費率是根據在所述期間收到的專業租金收入和服務收入計算的，除以已使用的牀位數。