美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報

2019年12月31日終了的財政年度

佣金檔案編號000-51371
 

林肯教育服務公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

新澤西
  
57-1150621
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織)
  
(國税局僱主識別號)

行政道200號，340套房
西奧蘭治，NJ 07052
(主要行政辦公室地址)

(973) 736-9340
(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每一班的職稱
交易符號
交易所名稱
註冊
普通股，每股沒有票面價值
林克
納斯達克股票市場有限責任公司

根據該法第12(G)條登記的證券：
無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。是的，是的，☐，不，

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。是的，☐

用檢查標記標明登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限 )，和(2)在過去90天中一直受到這種申報要求的限制。是的，沒有再加工的☐

通過檢查標記，説明註冊人是否已以電子方式提交了每一份交互數據文件，這些文件在過去12個月內根據條例S-T during 規則405要求提交和張貼(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是的，沒有☐。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“交易所法”規則12b-2中“大型加速 filer”、“加速備案”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速過濾☐
  
加速過濾☐
  
非加速濾波器☐
  
小型報告公司
           
新興成長型公司☐

如果是一家新興成長型公司，請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)節規定的任何新的或訂正的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是的，☐

截至2019年6月28日，即註冊人最近完成的第二會計季度最後一個營業日，登記人的非附屬公司持有的23，644，412股普通股的總市值為54，618，592美元。這一數額是根據納斯達克全球選擇市場當日普通股每股2.31美元的收盤價計算的。高管和董事持有的普通股股份以及持有5%或5%以上已發行普通股的人所持有的普通股股份被排除在外，因為這些人可被視為附屬公司。這種對附屬機構地位的確定並不是為了任何其他目的而確定的。

截至2020年3月3日，註冊人的普通股流通數量為26，364，521股。

參考文件法團

本年度報告第三部分所要求的關於表10-K的某些信息將包括在註冊人年度股東大會的最終委託書中，或對錶格10-K的本年度報告的修正中，無論是哪種情況， 在2019年12月31日之後120天內提交給委員會，並以參考的方式納入其中。

林肯教育服務公司及其附屬公司

表10-K

2019年12月31日終了的財政年度

第一部分
1
 
項目1.
商業
1
 
項目1A。
危險因素
18
 
項目1B。
未解決的工作人員意見
29
 
項目2.
特性
30
 
項目3.
法律訴訟
30
 
項目4.
礦山安全披露
30
       
第二部分。
31
 
項目5.
註冊人普通股市場、股東相關事項及發行人購買權益證券
31
 
項目6.
選定的財務數據
31
 
項目7.
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
32
 
項目7A.
市場風險的定量和定性披露
43
 
項目8
財務報表和補充數據
44
 
項目9.
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
44
 
項目9A.
管制和程序
44
 
項目9B.
其他資料
44
       
第三部分。
45
 
項目10.
董事、執行主任及公司管治
45
 
項目11.
行政薪酬
45
 
項目12.
某些受益所有人的擔保所有權、管理層和相關股東事項
45
 
項目13.
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
45
 
項目14.
主要會計費用和服務
45
       
第四部分。
46
 
項目15.
展品及財務報表附表
46

指數
前瞻性陳述

這份關於表格10-K的年度報告和參考文件包含“前瞻性報表”，屬於1934年“證券交易法”第21E條的含義，經修正，其中包括與未來事件、未來財務業績、戰略、預期、競爭環境、監管和資源可得性有關的信息。這些前瞻性陳述包括(但不限於)關於以下方面的説明：擬議的新方案；預期監管發展或其他事項將或不會對我們的綜合財務狀況、業務結果或流動資金產生重大不利影響；關於對我們的業務、財務和經營結果以及未來經濟業績的預測、預測、預期、估計或預測的説明；關於管理目標和目的的説明以及關於不是歷史事實的事項的其他類似表述。諸如“可能”、“應該”、“可能”、“會”、“預測”、“潛力”、“繼續”、“預期”、“預期”、“未來”、“打算”、“計劃”、“相信”、“估計”、“估計”和類似的表達，以及以 未來時表示的語句，都是前瞻性語句。

前瞻性聲明不應被理解為對未來業績或結果的保證，也不一定準確地表明在實現這種業績或結果 的時間或所處的時間。前瞻性陳述所依據的是作出這些陳述時所掌握的信息和(或)管理層當時對未來事件的真誠信念，並受到風險和不確定因素的影響， 可能導致實際業績或結果與前瞻性陳述所表達或建議的風險或結果大不相同。可能造成這種差異的重要因素包括但不限於：

•
我們沒有遵守適用於我們行業的廣泛的現有監管框架，也沒有及時獲得與我們公司控制權的變更或收購有關的監管批准；
•
在我們的行業頒佈新的條例，我們可能會發現合規方面的挑戰；
•
我們成功地更新和擴大了現有項目的內容，並以符合成本效益的方式或及時開發了新的項目；
•
我們執行戰略計劃的能力；
•
與修改適用的聯邦法律和條例有關的風險，包括有待美國教育部制定的規則；
•
不確定我們是否有能力遵守關於90/10規則和隊列違約率的聯邦法律和條例；
•
與保持認證有關的風險
•
與開設新校區和關閉現有校園有關的風險；
•
與後天學校融合有關的風險；
•
產業競爭；
•
我們行業的狀況和趨勢；
•
一般經濟狀況；以及
•
在“業務”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下討論的其他因素。

前瞻性報表只在報表作出之日為止。除非根據美國證券交易委員會的聯邦證券法和規章的要求，否則我們沒有義務更新或修改前瞻性報表，以反映實際結果、假設的變化或影響前瞻性信息的其他因素的變化。我們警告您，在評估這裏提供的信息時，不要過分依賴前瞻性的 報表。

指數
第一部分

項目1.
商業

概述

林肯教育服務公司及其子公司(集體，即“公司”、“我們”、“我們”和“我們”，視情況而定)向最近的高中畢業生和在職成年人提供多樣化的面向職業的專上教育。該公司目前在14個州設有22個分校，提供汽車技術、技術行業(包括暖通、焊接和計算機數控、電氣和電子系統技術等)、保健服務(包括護理、牙科助理和醫療行政助理)，除其他項目外，酒店服務(包括烹飪、治療按摩、美容美育)和信息技術(包括信息技術課程)。這些學校在林肯技術學院、林肯理工學院、林肯烹飪學院、欣悦美藝術與科學學院和相關的品牌名稱下運作。大多數校園服務於主要的大都市市場，每個校園都提供多個研究領域的課程。其中5個校園是目的地學校，它們吸引來自美國各地的 的學生，在某些情況下，這些學校還提供多個學習領域的課程。, 從國外來的。該公司的其他校區主要吸引當地社區和周邊地區的學生。所有的分校都是經國家或地區認可的，並有資格參加由美國教育部(“教育部”)和適用的州教育機構和認證委員會管理的聯邦財政援助方案，這些機構和認證委員會允許學生申請和獲得聯邦學生貸款以及其他形式的財政援助。林肯教育服務公司於2003年在新澤西註冊，成為包括林肯技術學院在內的各所學校的接班人。1946年在新澤西州紐瓦克開設了第一個校區。

我們的業務分為三個可報告的業務部門：(A)運輸和技術貿易，(B)醫療和其他專業(“啤酒花”)，(C)過渡性業務，指在 2019之前關閉的校園業務。截至2019年12月31日，我們在22個校區註冊了11 285名學生。截至2019年12月31日，我們的平均入學人數為10 985人，比2018年平均 註冊人數增加3.7%。截至2019年12月31日，我們的收入為2.733億美元，有關我們的收入、利潤及財務狀況的更多資料，請參閲“管理層對財務狀況及經營結果的討論及分析”及本年報內的綜合財務報表(表格10-K)。

我們相信，我們將為我們的學生提供最優質的職業導向培訓，為我們在市場上的學習領域服務。我們提供的研究領域的課程，我們認為，通常是服務不足的 傳統的高等教育提供者，我們認為，在學生和僱主之間存在很大的需求。此外，我們相信，我們便利的班級安排，以職業為中心的課程，以及對工作安排的重視，為我們的學生提供了被傳統學術部門忽視的寶貴優勢。通過將大量的動手培訓與由經驗豐富的教師領導的傳統課堂培訓相結合，我們相信我們為我們的學生提供了一個獨特的機會，在許多預期工作需求的關鍵領域發展實用的工作技能。我們相信，這些工作技能使我們的學生能夠有效地競爭就業機會，並謀求工資和職業發展。

經營策略

我們繼續推行以下策略，以加強我們作為以職業為本的專上教育提供者的地位：
 

 •
擴大現有的學習領域和現有的設施。我們相信我們可以利用我們的業務，在現有的學習領域和運輸和技術貿易部門的新的高需求領域擴大我們的項目產品，以利用我們目標市場中學生和僱主的需求。只要有可能，我們就設法在校園內複製項目。
 

 •
最大限度地利用現有設施。我們致力於通過增加註冊人數、推出新的項目和與工業界的夥伴關係來提高現有設施的容量利用率。
 

 •
拓展市場。我們相信，通過與國家認可的品牌合作，我們可以進入新市場，拓寬林肯品牌，提供培訓本國勞動力所需的技能。我們繼續擴大行業關係，以吸引新生，併為畢業生提供更多就業機會。我們繼續與寶馬(BMW)、克萊斯勒(Chrysler)、胡斯曼(Hussmann)、大眾(Volkswagen)和奧迪(Audi)等公司建立合作關係，使畢業生能夠獲得更高的工資。我們希望繼續投資於市場營銷，招聘和留用資源，以增加註冊人數。
 
1
指數
方案和研究領域

我們安排我們的項目提供給我們的學生一個實用的，職業導向的教育，並使他們在他們所選擇的領域有吸引力的入門級的工作機會。我們的文憑和證書課程通常需要19至136周才能完成，學費從7，000美元到44，000美元不等。我們的副學士學位課程通常需要64至98周才能完成，學費從27，000美元到37，000美元不等。截至2019年12月31日，我們所有的學校都提供文憑和證書課程，我們的9所學校目前獲準提供副學士學位課程。為了適應我們學生的時間表，並使我們的一些校園的教室 利用率最大化，我們通常每週提供四到五天的課程，每天三班，每月開設新的課程。我們經常更新和擴大課程，以反映在 領域的最新技術進步，為我們的學生提供當前市場所需的特殊技能和知識。課堂教學結合了我們有經驗的教師的講座和示範，以及在模擬工作環境中進行的全面的實驗練習。

下表列出截至2019年12月31日的方案：

目前提供的方案
研究領域
 
副學士學位
 
文憑和證書
 
 
 
 
 
汽車技術
 
汽車維修管理，碰撞維修和維修管理，柴油和卡車維修管理
 
汽車機械、汽車技術、奧迪汽車技術、寶馬FastTrack汽車技術、Mopar X壓力機汽車技術、高性能汽車技術、大眾汽車技術、碰撞修理和翻新技術、柴油和卡車機械技術、柴油和卡車技術、柴油和卡車技術、運輸製冷技術、柴油和卡車技術與汽車技術、重型設備維修技術、卡車技術、重型設備技術和卡車技術
 
 
 
 
 
技術貿易
 
電子工程技術、暖通空調、電子系統服務管理
 
電氣技術，電氣及電子系統技術員，暖通空調，焊接技術，焊接與管道配件介紹，數控
 
 
 
 
 
健康科學
 
醫療輔助技術，醫療辦公室管理
 
醫療辦公室助理，醫療助理，病人護理技術員，醫療編碼和收費，牙科助理，執業護理
 
 
 
 
 
招待處
 
 
 
烹飪藝術，美容，美學，國際烘焙和糕點，指甲技術，治療按摩和車身技師
 
 
 
 
 
信息技術
 
計算機網絡和支持
 
計算機和網絡支持技術員

汽車技術。汽車技術是我們最大的學習領域，截止2019年12月31日，我們平均入學人數的35%都進入了這一領域。我們的汽車技術課程為期28至136周，學費為14，000至44，000美元。我們相信，我們是一個領先的供應商汽車技術教育在我們的每一個本地市場。我們項目的畢業生有資格獲得初級職位，從技術人員和機械職位到各種學徒級職位。我們的畢業生受僱於各種各樣的公司，從汽車和柴油經銷商，到獨立的汽車車身油漆和修理廠，到卡車和建築公司。

截至2019年12月31日，12所大學開設了汽車技術課程，其中大多數學校提供其他技術課程。我們在東温莎、康涅狄格州、田納西州納什維爾、德克薩斯州大草原、印第安納州印第安納波利斯和科羅拉多州丹佛市的校園是目的地校園，吸引了美國各地的學生，在某些情況下還吸引了來自國外的學生。

技術貿易。我們的技術貿易項目包括電氣、供暖和空調修理、焊接、計算機化數控和電子及電子系統技術。在截至2019年12月31日的一年中，技術行業是我們的第二大學習領域，佔我們平均學生入學人數的31%。我們的技術行業項目為期28至98周，學費為1.6萬至3.4萬美元。我們項目的畢業生有資格獲得初級就業職位，如電工、電纜安裝工、焊工、佈線和供暖、通風和空調或暖通空調安裝工等，並受僱於各種類型的僱主，包括住宅和商業建築、電信安裝公司和建築公司。截至2019年12月31日，我們在14個校區開設了技術貿易項目。

2
指數
健康科學。我們的健康科學課程使學生有資格獲得執業護士、牙科助理、醫療助理、醫療行政助理和索賠檢查員等職位。截至2019年12月31日的一年中，我們的平均學生入學人數中有26%在我們的健康科學項目中。我們的健康科學項目長達35至104周，學費為15，000至32，000美元。我們的健康科學項目的畢業生可能被各種各樣的僱主僱用，包括醫院、實驗室、保險公司和醫生辦公室。我們的實際護理和醫療輔助計劃是我們最大的健康科學項目。截至2019年12月31日，我們在10個校區開設了健康科學課程。

接待服務。我們的接待項目包括烹飪、治療按摩、美容和美學。在截至2019年12月31日的一年中，我們的平均學生註冊人數的6%是在我們的接待服務項目中。我們的接待服務項目為期19至88周，學費為7，000至22，000美元。接待服務項目的畢業生在沙龍、 温泉、遊輪或自營職業者工作。我們在三個校區提供按摩課程，在一個校園提供美容課程。我們的烹飪專業畢業生受僱於餐館、酒店、遊輪和麪包店。截至2019年12月31日，我們在6個校園提供了這些課程。

信息技術。我們已經把目前的信息技術或IT項目集中在那些需求最大的項目上，比如我們的計算機和 網絡支持技術員項目。在截至2019年12月31日的一年中，我們的平均學生註冊人數的2%是在我們的信息技術項目中。我們的信息技術課程有40到80周的時間，學費在2萬到3.3萬美元之間。我們的IT技術課程畢業生可以在小公司和大公司獲得入門級的職位。截至2019年12月31日，我們在我們的四個校區提供了這些課程。

市場營銷和學生招聘

我們利用各種營銷和招聘方法來吸引學生和增加招生。我們的營銷和招聘工作的目標是未來的學生，誰是高中畢業生進入 勞動力，或誰目前就業不足或失業，並需要額外的培訓，以進入或重新進入勞動力市場。

市場營銷和廣告。我們在領導製作和招生過程中採用完全綜合的營銷方法，包括使用傳統的 媒體，如電視、廣播、廣告牌、直接郵件、各種印刷媒體和活動營銷活動，以及數字營銷努力，包括付費搜索、搜索引擎優化、在線視頻和展示廣告以及社交媒體渠道，這些渠道近年來有了顯著增長，目前推動了我們大多數新學生的領導和入學。我們網站的綜合營銷活動指導潛在學生打電話給我們或訪問林肯 網站，他們將在那裏查找有關我們的項目和校園的詳細信息，並可以要求更多有關他們感興趣的項目的信息。我們的內部系統使我們能夠每天或每週密切監測和跟蹤每個 營銷執行的有效性，並相應地進行調整，以提高效率並限制我們的學生購買成本。

推薦。從目前的學生，高中輔導員和滿意的畢業生和他們的僱主的轉介在歷史上佔我們新入學人數的16%。我們的學校管理人員積極與我們目前的學生合作，鼓勵他們向未來的學生推薦我們的項目。我們努力通過在我們的培訓設施舉辦年度研討會，使這些人進一步瞭解我們項目的優勢，從而努力與學校高級輔導員和指導員建立和保持牢固的關係。

招聘。我們的招聘工作是由大約250名校園和實地代表進行的，他們在高中、未來學生的家中或參觀我們的校園時，直接與準 學生會面。我們還通過我們的校園代表招聘成年求職者或職業改變者。

在2019年，我們直接從高中招聘了大約23%的學生。現場銷售仍然是我們業務的很大一部分，發展當地社區關係是我們最重要的職能之一。在2019年，我們在公司團隊中增加了一名高中經理，以協助我們團隊在實地的培訓和發展。

學生入學、入學和留校

入學。為了進入我們的學校，學生必須持有高中文憑或高中同等學歷證書(或
普通教育發展證書(GED)。此外，學生必須完成申請和通過入學評估。我們非常認真地對待入學要求，因為它們是表明我們的 學生畢業和隨後成功就業的可能性的最佳指標。雖然我們的每個項目都有不同的錄取標準，但我們篩選所有的申請，並就最合適的方案向潛在的學生提供諮詢，以增加我們的學生完成必要的課程並在畢業後獲得和維持就業的可能性。

3
指數
入學。我們全年都在不斷地招收學生，我們最大的班級是在夏末或高中畢業後的初秋入學。截至2019年12月31日，我們招收了11285名學生，截至2019年12月31日，我們的平均入學人數為10985人，比2018年12月31日增加3.7%。截至2018年12月31日，我們招收了10525名學生，當年的平均入學率為10591名，比2017年12月31日下降了1.7%。

留用：為了最大限度地留住學生，每所學校的工作人員都接受培訓，以識別潛在下降的預警跡象，並就學術、財政和就業事項向 學生提供協助和諮詢意見。我們通過教師、課程、課程和學校來監控我們的留校率。當我們意識到某一特定教師或項目的輟學率高於正常水平時，我們就會迅速找出問題的原因，並試圖糾正它。當我們發現一個學生在學業上遇到困難時，我們提供輔導。

就業安置

我們認為，幫助我們的畢業生在完成學業後找到工作，對於我們作為一所專上教育機構的使命以及我們吸引高質量學生和提高我們在該行業的聲譽的能力至關重要。此外，我們認為高就業率會導致學生貸款違約率低，這是繼續參加經修訂的1965年“高等教育法”(“第四章”)第四部分的一項重要要求。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-聯邦學生資助計劃的管理。”相應地，我們投入大量資源來維持一個有效的畢業生就業計劃。我們的非目的地學校與本地僱主緊密合作，確保我們培訓學生具備本地僱主所需的技能。每所學校都有一個由當地僱主組成的顧問委員會，他們向我們提供直接反饋，説明我們如何為學生在工作場所取得成功做好準備。這使我們能夠根據市場定製我們的程序。我們每一所目的地學校的安置工作人員在全國各地都有潛在僱主的數據庫，使我們能夠更有效地協助我們的畢業生在畢業後在其職業領域找到工作。全年，我們在我們的設施裏舉辦了許多招聘會，為我們的學生提供了與潛在僱主會面和互動的機會。此外，我們的許多學校都有實習項目，為學生提供畢業前與僱主合作的機會。例如， 在我們的汽車項目中的一些學生有機會在一個實際的工作環境中完成他們的部分動手訓練。此外, 我們健康科學課程的一些學生被要求參加一個 外部項目，在此期間，他們在該領域工作，作為其職業培訓的一部分。我們還協助學生撰寫簡歷、面試和其他求職技能。

教職員

我們根據既定的標準聘用我們的教員，包括相關的工作經驗、教育背景和認證以及國家管理標準。我們需要有意義的行業經驗，我們的 教學人員，以保持我們的所有課程的教學質量，並解決當前和行業的具體問題，在我們的課程內容。此外，我們還提供密集的教學培訓和繼續教育，包括季度教學發展研討會、年度審查、技術升級培訓、教師發展計劃和每週員工會議。我們的平均師生比例約為16比1。

每一所學校的工作人員通常包括一名學校主任、一名研究生安置主任、一名教育主任、一名學生服務主任、一名財務援助主任、一名會計經理、一名 招生主任和教員，他們都是在我們研究領域有經驗的行業專業人員。

截至2019年12月31日，我們約有1，922名員工，包括476名全職教師和390名兼職教師。這些僱員包括在2020年至2022年到期的集體談判協議中。我們相信，我們與這些工會和我們的僱員有着良好的關係。

競爭

盈利性、專上性教育產業競爭激烈，且高度分散，沒有一個服務商控制着巨大的市場份額，像我們這樣的職業導向學校與傳統的四年制學院或大學之間的直接競爭是有限的。因此，我們的主要競爭對手是其他營利性、以職業為導向的學校、非營利性公立學校和私立學校，以及公立和私立兩年制初級和社區學院，其中大多數有資格根據第四章項目授權的聯邦學生資助計劃獲得資助。競爭一般基於地點、提供的課程類型、教學質量、就學率、 聲譽、招聘和學費；因此，我們在每個市場上的競爭取決於其他選擇的可得性。公共機構通常能夠收取比我們學校更低的學費，部分原因是政府補貼和其他非營利性學校無法獲得的資金來源。此外，我們的一些其他競爭對手擁有更廣泛的學校和校園網絡，使他們能夠更有效地從更廣泛的地理區域招募學生。儘管如此，我們相信我們能夠在本地市場上進行有效的競爭，因為我們的課程種類繁多，教學質量好，我們品牌的實力，我們的聲譽，以及我們的畢業生在完成學業後在就業方面的成功。

4
指數
我們在每個市場的競爭取決於我們提供的課程。例如，一所提供汽車技術、醫療保健服務和熟練貿易項目的學校將擁有與提供保健服務和IT技術課程的學校不同的 競爭對手羣體。此外，由於學校可以在6至12個月內增加新的課程，競爭可能會相對較快地出現。此外，隨着在線教育的引入，每個市場的競爭對手數量都有所增加，因為學生現在可以從網上機構上課。平均而言，我們的學校至少有三個直接競爭對手，至少有十幾個間接競爭對手。

環境事項

我們在培訓設施和校園使用危險材料，產生少量的受管制廢物，如廢油、防凍劑、油漆和汽車電池。因此，我們的設施和業務受到各種環境法律和條例的制約，其中包括固體和危險物質及廢物的使用、儲存和處置，以及清理我們的設施或我們將廢物送往或已送去處置的場外地點的污染。此外，我們亦須取得排放空氣的許可證，並須符合某些校園的運作及維修要求。如果我們不遵守任何這些法律和 條例，或對泄漏或釋放有害物質負責，我們可能會為清理、損害、罰款或處罰承擔重大費用。氣候變化沒有也不會對我們的 行動產生重大影響。

監管環境

在我們學校就讀的學生通過個人資源、家庭捐款、私人貸款和聯邦財政援助計劃來資助他們的教育。我們的每一所學校都參加了由能源部管理的“ IV”項目。在截至2019年12月31日的一年中，大約78%的收入(根據現金收入計算)來自第四章計劃。學生通過能源部規定的申請和資格認證程序獲得聯邦學生資助。

在學生接受第四章規定的聯邦財政援助方面，我們的學校受到政府機構、許可證和認證機構的廣泛監管。特別是，經修訂的1965年“高等教育法”(“HEA”)和能源部頒佈的條例以許多標準的形式對我們進行了重要的監管審查，我們每一所學校都必須達到這些標準，才能參加第四期課程。為了參加第四章課程，學校必須獲得授權，由其所在州的可適用的國家教育機構提供其教學方案，並由能源部認可的認證 委員會認證，並由能源部認證為合格的機構。能源部定義了一個符合條件的學校，包括一個主校區和它的其他地點(如果有的話)。我們的學校要麼是主校區，要麼是主校區的額外地點。我們的每一所學校都受到州教育機構、認證委員會和能源部的廣泛監管要求。由於能源部定期修訂其規章並改變其對現有法律和條例的 解釋，我們無法確切地預測在所有情況下如何適用第四章的程序要求。我們的學校還參加其他聯邦和州財政援助項目，幫助 學生支付他們的教育費用，並實施我們必須達到的標準。

國家授權

我們的每一所學校都必須得到學校所在各州和其他州適用的教育機構的授權，以便經營並向其學生頒發學位、文憑或 證書。學校所在的每個州也需要國家機構的授權，才能成為並保持參加第四編課程的資格。如果發現我們不遵守適用的州條例，而且一個州試圖限制我們在其邊界內的一項或多項商業活動，我們可能無法在該州招募或招收學生，可能不得不停止在該州提供服務，這可能對我們的業務和業務結果產生重大影響。目前，我們可能無法在該州招聘或招收學生，也可能不得不停止在該州提供服務，這可能對我們的業務和業務結果產生重大影響。我們的每一所學校都得到學校所在各州適用的州教育機構的授權，學校在各州招收學生。

我們的學校受到每個州的廣泛、持續的監管。各州法律通常規定教學、課程、教員資格、設施和設備的地點和性質、行政程序、營銷、招聘、財務業務、學生成績和其他業務事項的標準。國家法律法規可能限制我們提供教育項目和頒發學位、文憑或 證書的能力。例如，紐約州州長提議加強對在紐約運營的營利性學校的監督，包括我們在皇后區的校園，但這一擬議監督的細節尚未出台，然而，這些規定的實施可能會對我們在紐約的業務和公司產生重大影響。此外，馬裏蘭州還提出了一項立法，適用於馬裏蘭州的某些營利性學校， ，其中包括我們的哥倫比亞校區，而且，除其他外，將限制一家機構從聯邦或州基金，或從該機構提供或擔保的貸款或贈款中獲得收入的百分比，併為教學費用設定一個門檻。這些法律或任何相關條例的實施可能對我們在馬裏蘭州的業務和公司產生重大影響。我們無法預測紐約、馬裏蘭州或其他州今後可能就這些或其他主題頒佈的任何最後法律和條例的時間或最終範圍。有些州規定的財務責任標準不同於，在某些情況下比, 由能源部規定的。一些州要求學校提供擔保擔保。我們代表我們的學校和教育代表發行了擔保債券，總共約為1 280萬美元。
 
5
指數
能源部發布的條例於2011年7月1日生效，該條例擴大了某一機構在第四章項目實際所在州被視為合法授權的要求。在某些情況下， 條例要求各州修訂其現行要求和(或)許可學校，以使這些機構在這些州被視為合法授權機構，進而參與第四章方案。如果各州在必要時不修改其 要求，如果學校在必要時沒有得到批准，則必須符合這些新要求，然後，該機構可被視為缺乏參加第四章項目所需的國家授權。能源部 在公佈最後規定時指出，它將不公佈符合或不符合要求的州名單，而且不確定能源部將如何解釋每個州的這些要求。
 
如果我們的任何一所學校沒有遵守國家的許可要求，它們就會失去國家的許可或授權。如果我們的任何一所學校失去了學校所在的 州教育機構的授權，或者沒有遵守能源部的國家授權要求，該學校將失去參加第四編課程的資格，其相關的額外 地點的第四編方案的資格可能會受到影響，受影響的學校將無法提供其方案，我們可能被迫關閉這些學校。如果我們的學校之一失去了學校所在州以外的州的授權， 學校將無法招收學生或在該州運作。

由於我們所經營的某些州的州預算有限，這些州有可能繼續減少監督我們學校的州教育機構的僱員人數，或限制其運作。任何國家教育機構推遲或拒絕批准需要國家批准的對我們業務的任何改變，都可能阻止我們作出這種改變，或可能拖延我們作出這種改變的能力。國家 定期修改適用於我們學校的法律和規章，這種變化可能要求我們改變我們的做法，並可能對我們的業務和業務成果產生重大影響。

認證

認證是一個非政府的過程，學校通過這一過程接受同行機構組織不斷進行的質量和數量審查。認證委員會主要檢查學校教學項目的學術質量，認證授權通常被視為確認學校的課程符合普遍接受的學術標準。認證委員會還審查它們授權的學校的行政和財政業務，以確保每一所學校都有執行其教育任務所需的資源。

獲得能源部認可的認證委員會的認證是要求機構通過認證才能參加第四章的項目。為了得到能源部的承認，認證委員會必須為其對教育機構的審查採取具體標準。截至2019年12月31日，我們所有22所校園都是由職業學校和學院認證委員會(ACCSC)在全國範圍內認證的。以下是每個校園被其認證委員會認證的日期和必須更新其認證的日期。

6
指數
職業學校和學院認證委員會重新認證日期

學校
  
最後認證函
  
下一次認證
費城，賓夕法尼亞州2
  
2018年11月26日
  
2023年5月1日
NJ聯盟1
  
五月二十四日
  
2024年2月1日
馬沃州1
  
(一九二零九年十二月四日)
  
2024年8月1日
梅羅斯公園2
  
(一九二零九年十二月二日)
  
2024年11月1日
丹佛，CO1
  
2016年6月14日
  
2021年2月1日
哥倫比亞，MD
  
2017年3月8日
  
2022年2月1日
大草原，德克薩斯州1
  
2017年6月20日
  
(2021年8月1日)
阿倫敦2
  
2017年3月8日
  
2022年2月1日
田納西納什維爾1
  
2017年9月6日
  
2022年5月1日
印第安納波利斯
  
2018年5月15日
  
2021年11月1日
新英國
  
(2018年6月5日)
  
2023年1月1日
謝爾頓角2
  
(一九二零九年三月一日)
  
(一九二二三年九月一日)
紐約皇后區1
  
(2018年9月4日)
  
2023年6月1日
東温莎2
  
2017年10月17日
  
(一九二二二三年二月一日)
南普蘭菲爾德1
  
(一九二零九年十二月二日)
  
2024年8月1日
Iselin，NJ
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
新澤西州莫雷斯敦3
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
帕拉默斯州3
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
林肯島3
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
馬裏蘭州薩默維爾3
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
薩默林河3
  
2018年5月15日
  
2023年5月15日
瑪麗埃塔3
  
2018年5月15日
  
2022年5月15日


1
印第安納波利斯主校區分校

2
新英國主校區分校

3
新澤西州伊塞林主校區分校

該公司收到了ACCSC 2019年1月31日的一封信，信中指出，ACCSC委員會投票決定繼續我們學校的財務報告，隨後計劃在2019年8月的ACCSC會議上進行審查。該委員會根據提交給ACCSC的9個月財務報表中報告的淨營運資本赤字、累積赤字和淨虧損繼續保持財務報告狀況。委員會確認該公司繼續努力改善其財務狀況，除其他外，關閉成績不佳的學校和增加學生入學人數，並決定在實現改進的同時，我們有必要對公司的財務狀況進行更多的監控。信中要求我們在2019年7月12日前向ACCSC提交某些財務信息，供ACCSC 2019年8月的會議審議。儘管該公司在2019年7月12日之前向ACCSC提交了某些財務信息，但我們尚未收到ACCSC的回覆。

如果我們的一所學校不遵守認證委員會的要求，該機構及其主要和/或分校將面臨資格認證的喪失，或可能處於試用期或特殊的 監測或報告狀態，如果不遵守認證委員會的要求得不到解決，可能導致失去認證或限制增加新的地點、新的項目或其他實質性的改變。 如果我們的任何一所學校失去其認證，在該學校就讀的學生將不再有資格獲得第四名課程的資助，我們可能被迫關閉這所學校。

程序認證是指行業和項目特定認證實體對特定項目進行評審和批准的過程。雖然方案認證對於 Title IV方案的資格通常並不是必要的，但可能需要這種認證才能讓學生參加某些證書考試，或在某一特定職業或職業中工作，或滿足其他要求。如果不能獲得或保持這類方案的認證，則可能導致此類課程的入學人數減少。

7
指數
聯邦和州對中學後教育的支助性質

聯邦政府通過第四章方案為中學後教育提供了很大一部分支持，其形式是向那些可以在任何經教育部認證為符合條件的機構使用這些資金的學生提供贈款和貸款。第四章方案下的大多數援助是根據資金需要提供的，一般定義為入學費用與學生及其家人能夠合理分擔這一費用的預期數額之間的差額。第四編方案基金的接受者必須保持令人滿意的平均績點和及時完成其學習計劃的進度，並必須符合其他適用的領取第四編方案資金的資格要求。此外，每所學校必須確保第四科目方案資金得到適當的核算，並以正確的數額支付給符合條件的學生，並提供關於受援者數據的報告。

其他財政援助方案

我們的一些學生接受聯邦資助，而不是第四章項目，例如由美國退伍軍人事務部管理的項目，以及根據“勞動力投資法”實施的項目。此外，一些州還以助學金、貸款或獎學金的形式向我們的學生提供經濟援助。各州財政援助和其他聯邦援助項目的資格要求在各供資機構之間和各方案之間各不相同。向學生提供財政援助的國家面臨着嚴重的預算限制，其中一些國家降低了向我們學生提供的國家財政援助的水平，由於我們經營的某些州的國家預算短缺和限制，我們認為，對我們學生的國家財政援助總額在短期內可能繼續下降，但我們無法預測這種削減將有多大或將持續多長時間。聯邦預算的短缺和限制，或聯邦立法者限制或禁止我們的機構或學生獲得聯邦財政援助的決定，都可能導致我們學生的聯邦財政援助水平下降。

除了第四名課程和其他政府管理的項目外，我們所有的學校都參加了學生的替代貸款計劃。替代貸款填補了學生從所有財政援助來源獲得的 資金與學生可能需要支付其全部教育費用之間的差距。學生或他們的父母可以按當前市場利率向多個不同的貸款人申請這一資金。我們必須遵守與某些消費者和教育貸款及信貸擴展有關的適用的聯邦和州法律。

我們還向許多在我們校園就讀的學生提供學費貸款。

聯邦學生資助計劃的管理

要參加第四章方案，機構必須獲得授權，由所在州的有關國家教育機構提供其方案，由能源部認可的認證委員會認證，並經能源部認證合格。能源部將在審查和批准機構對 參加第四章方案的申請後，才能證明該機構參加第四章方案。能源部定義的機構包括一個主要的校園和它的其他地點(如果有的話)。根據這一定義，截至2019年12月31日，出於能源部的目的，我們有以下四個 機構，總共由四個主要校園和18個額外地點組成：
 
主要院校/校園
  
額外地點
Iselin，NJ
  
新澤西州莫雷斯敦
   
帕拉默斯州
   
馬裏蘭州薩默維爾
   
林肯島
   
瑪麗埃塔
   
拉斯維加斯，NV(Summerlin)
     
新英國
  
謝爾頓角
   
費城，賓夕法尼亞州
   
東温莎
   
梅羅斯公園
   
阿倫敦
     
印第安納波利斯
  
大草原，德克薩斯州
   
田納西納什維爾
   
丹佛，CO
   
NJ聯盟
   
馬沃州
   
紐約皇后區
   
南普蘭菲爾德
     
哥倫比亞，MD
    

8
指數
每個機構必須定期向能源部申請繼續認證，以參加第四章方案。機構還必須申請重新認證，當它經歷所有權的改變，導致控制的 改變時。當該機構經歷一項要求提交申請的實質性改變時，也可能受到能源部的審查，例如增設一個地點或提高其提供的最高學歷。所有 機構都在不同的時間內在不同的日期重新認證。下表列出了我們各機構目前的第四章“項目參與協議”的截止日期：

機構
  
電流失效日期
節目參與
協議
哥倫比亞，MD
  
(2022年9月30日)1
Iselin，NJ
  
(二零二零年九月三十日)
印第安納波利斯
  
(2022年9月30日)1
新英國
  
(2022年9月30日)1


1
臨時認證。

能源部通常在所有權變更導致控制權變更後，向一家機構提供臨時認證，還可以出於其他原因暫時認證一家機構，包括但不限於不遵守某些行政能力和財務責任標準的機構。我們的三家機構--印第安納波利斯、哥倫比亞和新英國--都是由能源部臨時認證的。這些機構根據2019年財政年度的收入，創造了 公司收入的72%。新英國和哥倫比亞根據最近對各機構第四編項目遵守情況的審計結果，臨時核證了這些機構的遵守情況，能源部稱，這些審計發現了與能源部關於機構行政能力水平的條例有關的 缺陷。經臨時認證的機構獲得的正當程序權利少於其他機構收到的適當程序權利，如果能源部對該機構採取了某些不利行動，則需要事先獲得能源部批准的新校園和教育項目，並可能受到能源部的加強審查。然而，臨時認證不限制機構獲得第四章方案資金。

能源部負責監督第四章項目要求的遵守情況。因此，我們的每一所學校都要受到詳細的監督和審查，必須遵守複雜的法律框架和條例。由於能源部定期修訂其規章並改變其對現有法律和條例的解釋，我們無法確切地預測第四編的程序要求在任何情況下都將如何適用。

與第四章方案有關的可能對我們產生不利影響的重要因素包括：

國會行動。政治和預算問題對第四章方案產生了重大影響。國會定期修訂1965年的“高等教育法”(“HEA”)和其他關於第四章的法律。國會目前正在考慮重新批准第四部分的課程，但目前尚不清楚國會是否或何時將通過最終立法，修訂“高等教育法”或其他影響美國聯邦學生援助的法律。

此外，國會每年審查和確定第四章項目的聯邦撥款。國會還可以修改影響到年度撥款法案(br})第四章計劃的法律，以及它在HEA重新授權之間頒佈的其他法律。由於我們收入的很大一部分來自於第四章項目，國會或能源部採取的任何行動都會大幅減少第四章項目的資金，限制或限制我們的學校、方案或學生通過第四章項目獲得資金的能力，或者對我們的業務或業務施加新的限制或限制，這可能會減少我們的學生註冊和收入，並可能增加我們的行政費用，並要求我們修改我們的做法，以便我們的學校完全符合第四章的要求。

此外，目前對學生或學校參與第四類課程的要求可能會改變，或者目前的第四類課程中的一個或多個項目可以被其他項目所取代，這些項目具有與學生或學校資格明顯不同的 要求。如果我們不能遵守HEA的規定，因為它們可能會被修改，或者如果這種遵守的成本過高，或者如果資金大幅減少，我們的收入或利潤率可能會受到重大的不利影響。

有酬就業。2014年10月，能源部發布了最終的有酬就業條例，要求我們的機構提供的每一項教育項目都必須達到與年度債務與年收入比率和年度債務與自由支配收入比率相關的兩個債務計量類別中的至少一個類別的門檻率。2019年7月1日，能源部發布了廢除有酬就業條例的最後條例。最終條例的生效日期為2020年7月1日，但能源部在日期為6月28日的電子公告中指出，2019年 各機構可選擇立即實施新條例，並要求及早實施這些條例的機構不必報告2018-2019年獎勵年度的有酬就業數據，遵守關於 的要求，在其宣傳材料中包括有酬就業披露模板，或將披露模板直接分發給未來的學生，將有酬就業模板和任何其他有酬就業條例要求的就業披露信息張貼在其網頁上，或符合有酬就業的認證要求。能源部在電子公告中指出，未盡早實施新的“就業條例”的機構將在2020年7月1日之前遵守現行的“有酬就業條例”。我們已選擇提前實施新規定，並記錄了我們按照“就業條例”的要求提前實施新規定的情況。
 
9
指數
借款人對還款的保護條例。能源部於2016年11月1日公佈了借款人償還債務條例(“2016年最後條例”)，生效日期為2017年7月1日，但隨後將大多數規定的生效日期推遲到2019年7月1日，以確保有足夠的時間進行談判制定規則，並在必要時制定經修訂的條例。然而，聯邦法院裁定，推遲該條例的生效日期是非法的，而且在2008年10月16日，拒絕延長延緩期的請求，以防止條例產生 效應。目前的條例除其他外，包括關於下列事項的規則；


 •
建立新的程序並更新現有程序，使借款人能夠根據某些情況，如某些機構的行為 或不作為，從能源部獲得部分或全部聯邦學生貸款，並使能源部在貸款發放後對該機構施加和收取責任；

•
建立擴大的財務責任標準(見“監管環境-財務責任標準”)；

•
要求各機構向目前和未來的學生披露是否存在擴大的財務責任標準中確定的某些情況；

•
根據“條例”規定的標準計算每個專有機構的貸款償還率，並要求機構在 機構的貸款償還率低於規定閾值的情況下，向目前和未來的學生提供警告；

•
禁止學校或其代表就仲裁、爭端解決和參與集體訴訟向學生施加的某些合同規定；以及

•
擴大可能導致免除學生貸款的理由以及對該機構的責任和制裁的錯誤陳述的現有定義，包括(但不限於)可能喪失第四編方案資格的可能性。

2017年1月19日，能源部發布了新的規定，更新能源部的訴訟聽證程序，以確定對某一機構的責任，並根據 能源部的借款人對還款規定的抗辯，建立有關追償程序的程序規則。
 
2019年3月15日，能源部發布了一份載有指導意見的電子公告，説明能源部如何執行2016年最後條例，其中除其他外，包括關於使借款人能夠根據涉及該機構的情況從能源部獲得部分或全部聯邦學生貸款的程序的規定，以及能源部在貸款解除後對該機構施加和收取 責任的規定，禁止某些關於仲裁、爭端解決和參與集體訴訟的合同規定，並要求向能源部提交與借款人抗辯要求有關的某些程序的某些仲裁和司法記錄。能源部還聲明，它將在稍後的日期提供指導，説明今後向學生提供還款警告，並向學生披露某些金融事件、行動或條件的發生情況。能源部還就根據財務責任條例報告某些事件提供指導。見第一部分，第1項：“商業-管理環境-財務責任標準”。
 
能源部於2018年7月31日公佈了擬議的條例，將修改償還規定，其中包括關於以下方面的規定：(I)借款者可能聲稱的某一高等教育機構的acts 或不作為，以作為償還某些第四類計劃貸款的一種辯護；(二)允許在招生協議中使用仲裁條款和集體訴訟豁免，以及(三) 觸發將導致重新計算學校財務責任分數並要求學校寄出信用證或其他擔保的事件。2019年9月23日，能源部公佈了總體生效日期為2020年7月1日的“ 最後條例”。現行條例將一直有效，直至新規定一般於2020年7月1日生效。
 
除其他外，新條例修訂了借款人從能源部獲得償還某些第四類方案貸款的義務的程序，該程序是在2020年7月1日或之後根據機構或被擔保方的某些作為或不作為首次發放的，這些條例為貸款清償程序制定了詳細的程序和標準，包括借款人獲得貸款清償所需的信息，和能源部的 當局要求從機構收回已解除的貸款數額。條例還修改了可能導致能源部確定該機構缺乏財務責任 的觸發事件清單，並必須向能源部提交信用證或其他形式的可接受的金融保護，並接受關於該機構第四章方案資格的其他條件。見第一部分，第1項。“業務-管理環境-財務責任標準”最後條例還將取消關於貸款償還率警告要求的現行條例， 一般將允許使用仲裁條款和集體訴訟豁免，同時要求各機構向學生作出某些披露。
 
現行和今後的規則可能會對我們學校的業務和經營結果產生重大的不利影響，而這些規則的廣泛實施可能要求我們的學校在擴大財務責任標準的基礎上提交一份 信用狀，見第一部分，第1項。“商業-監管環境-財務責任標準”
 
10
指數
HEA下的“90/10規則”是一家所有權機構，其總收入的90%以上來自連續兩個財政年度的第四類方案(其{Br}“90/10規則百分比”)，該機構立即沒有資格參加第四類方案，在至少兩個財政年度結束之前不得重新申請資格。一個財政年度收入超過90% 的機構將接受臨時認證，並可能受到其他強制執行措施的約束，包括可能要求提交信用證。見第一部分，第1項。“業務-管理環境-財務責任標準”如果某一機構違反90/10規則，喪失參加第四章方案的資格，但繼續支付第四章方案資金，則能源部將要求 該機構在喪失資格之日後償還該機構收到的所有第四類方案資金。
 
我們計算出，在2019財政年度，我們機構的90/10規則百分比從75%到83%不等。2018年和2017年，我們現有的機構中，沒有一個機構的收入超過90%來自第四章項目。我們的計算結果將受到能源部的審查。
 
如果國會或能源部修正90/10規則，將其他形式的聯邦財政援助作為90/10規則的第四章方案收入，降低90%的門檻，或以其他方式改變計算方法 (其中每一項都是一些國會議員在擬議立法中提出的)，或對90/10規則作其他修改，這些改變可能會使我們的機構更難以遵守90/10規則。失去參加我們任何一所學校第四名課程的資格將對我們的學生報名率以及我們的業務和經營結果產生重大影響。
 
學生貸款違約。美國能源部(HEA)限制前學生拖欠聯邦擔保或資助的學生貸款超過規定利率(“隊列違約率”)的機構參加第四類項目。能源部計算這些利率的依據是違約學生的數量，而不是此類違約的美元金額。隊列違約率是在聯邦財政年度的基礎上計算的 ，衡量的是在聯邦財政年度或其後兩個財政年度結束時或之前申請償還貸款的學生的百分比。

根據聯邦家庭教育貸款(FFEL)和聯邦直接貸款(FDL)的HEA，連續三個財政年度的隊列違約率為30%或更高，失去了參加聯邦家庭教育貸款(FFEL)、聯邦直接貸款(FDL)的資格，在聯邦財政年度剩餘時間內，能源部確定該機構已喪失資格的佩爾方案和隨後的兩個聯邦財政年度的方案。任何單一聯邦財政年度的FFEL和 FDL隊列違約率超過40%的機構，將喪失參加聯邦財政年度剩餘時間的FFEL和FDL方案的資格，在聯邦財政年度的剩餘時間內，能源部確定該機構已喪失 資格和隨後兩個聯邦財政年度的資格。如果一家機構的三年隊列違約率等於或超過該年度的違約率。在最近的三個聯邦財政年度中，美國能源部發布了一批違約率，其中兩年內達到了30%， 該機構可被置於臨時認證地位，並可被要求向指定經營實體提交信用證。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-財務責任 標準”

2019年9月，美國能源部公佈了2016年聯邦財政年度的最後一批違約率。這是能源部發布的最新最終利率。我們現有機構2016年聯邦財政年度的違約率從 8.3%到16.6%不等。在2016年聯邦財政年度，我們的機構中沒有一家擁有相當於或超過30%的隊列違約率。

2020年2月，美國能源部發布了2017年聯邦財政年度3年期違約率草案。預計能源部將在2020年9月公佈最後一批違約率之前，該草案的違約率可能會發生變化。我們的機構2017年聯邦財政年度的違約率草案從8.0%到14.2%不等。我們的機構都沒有30%或更高的違約率草案。

財務責任標準。

所有參加第四章方案的機構都必須符合具體的財務責任標準。能源部根據該機構的年度審定財務報表，以及在所有權發生變化導致機構控制權發生變化之後，每年對各機構遵守這些標準的情況進行評估。

最重要的財務責任衡量標準是機構的綜合評分，由能源部根據以下三個比率計算：

 
•
股本比率，衡量機構的資本資源、借款能力和財務可行性；

•
初級儲備比率，該比率衡量該機構以消耗性資源支持當前業務的能力；以及

•
淨收入比率，衡量機構盈利的能力。

能源部在從負1.0到正3.0的範圍內，為這些比率的結果分配了一個強度因子，負1.0表示財政疲軟，正3.0反映財政實力。然後，DOE 為每個比率指定一個加權百分比，並將這三個比率的加權分數相加在一起，為該機構生成一個綜合分數。綜合評分必須至少為1.5分，才能認為該機構在財務上負有責任，而無需進一步監督。

11
指數
如果一家機構的綜合得分低於1.5，但至少為1.0，則屬於DOE所稱的“區域”類別。根據能源部的規定，區域內的機構通常可能被能源部允許繼續參加第四類方案，方法是選擇兩種備選方案之一：1)“區備選方案”，根據這一辦法，一所機構必須按照強化現金監測1 (“HCM 1”)付款方法向學生支付款項，並在發生某些監督和金融事件後10天內通知能源部)，向能源部提交一份信用證，相當於該機構收到的第四部分方案資金的50%。在最近的財政年度。能源部允許一家機構在連續三個財政年度內參加“區域備選方案”。根據HCM 1支付方法，要求該機構在向符合條件的學生和家長申請或收到這些付款數額之前，向符合條件的學生和家長支付第四編方案的款項。只要學生賬户在資金申請提出之前貸記，就允許機構通過能源部的電子系統提取資金，用於管理贈款和支付給符合條件的學生的付款額。與在 機構綜合評分低於1.0和償還方式下使用的“提高現金監測2”(“HCM 2”)不同，HCM 1付款方法通常不要求學校向能源部提交文件，並等待能源部批准後再提取第四編方案資金。自2016年7月1日起，HCM 1之下的學校。, HCM 2或償還支付方法還必須在從能源部支取這些款項之前支付給學生的任何信用餘額，即使學生或家長提供 書面授權使學校持有該學分餘額。

如果某一機構的綜合得分低於1.0，則能源部認為該機構缺乏財務責任。如果能源部確定某一機構不符合能源部的財務責任 標準，取決於其綜合得分和其他因素，該機構可通過以下方式確定其參加第四編方案的資格：


 •
張貼信用證，數額至少相當於該機構在最近一個財政年度收到的第四章方案資金總額的50%；或

•
張貼一份信用證，金額至少相當於該機構在最近完成的財政年度收到的第四類方案資金的10%，接受臨時認證； 遵守額外的DOE監測要求，並同意根據能源部標準預先供資安排以外的安排獲得第四類方案資金

能源部已在綜合基礎上評估了我們機構的財務責任。我們已向能源部提交了2018年和2017年財政年度的審定財務報表，其中分別反映了基於我們計算的綜合得分(br}分別為1.1和1.1。美國能源部在2020年1月13日確定，我們的機構“在區內”，依據2018年和2017年財政年度的綜合分數，我們必須按照合作區的替代要求開展業務，包括要求根據HCM 1付款方法支付款項，並在發生某些監督和財務事件後10天內通知能源部。我們還必須向DOE提交每週現金結存報告，列出我們手頭的可用現金、每月實際和預計現金流量表以及每月學生名冊。

對於2019財政年度，我們計算出我們的綜合分數為1.6。這個分數由能源部根據對2019年財政 年經審計的合併財務報表的審查來確定，但我們相信能源部很可能會決定我們的機構是否符合綜合評分要求，並且在確定後不再要求我們按照區域備選要求運作，雖然我們不能確定能源部需要多長時間才能作出決定，而且它有可能選擇在確定之後保留以前強加給我們的一些條件和報告要求。

2016年11月1日，能源部發布了新的借款人還款保護條例，其中包括擴大的財務責任標準，要求我們向能源部提交數額由能源部確定的大量 信用證或其他形式的金融保護，並根據廣泛的觸發情況之一，受其他條件和要求的制約。能源部將借款方的大多數辯護的生效日期推遲到2019年7月1日，以確保有足夠的時間進行談判，並在必要時進行規則制定，然而，聯邦法院裁定，該條例生效日期的拖延是非法的，並於2018年10月16日拒絕了延長暫緩執行的請求，阻止了該條例的生效。2019年9月23日，能源部發布了“總則”，總則自2020年7月1日起施行。現行法規一般將繼續有效，直至新條例普遍於2020年7月1日生效，能源部發布了關於現行規定的指導意見。

除其他外，原定於2020年7月1日生效的現行條例擴大了財務責任條例，將一家機構必須向能源部報告的兩個事件清單包括在內，並可能導致指定經營實體要求信用證或其他形式的金融保護，並對該機構施加其他條件。第一個事件清單包括：


 •
要求該機構支付任何債務，或承擔因司法程序中的最後判決、行政訴訟或裁定或和解而產生的任何責任；

12
指數

 •
該機構正在被起訴，訴訟已待決120天，由聯邦或州當局就與直接貸款供該機構註冊或 提供教育服務有關的索賠要求提供財政救濟；


•
該機構在其他訴訟中被起訴，該機構的即決判決請求已被駁回或未提交法院；


•
該機構正在關閉其任何或所有的地點，並要求其認證機構提交一份教學計劃；


•
該機構有一個或多個有酬就業方案，其有酬就業率可能導致這些方案根據其下一個獎勵年度的比率而喪失資格；或


•
如果機構的綜合分數小於1.5，則從機構中提取所有者權益的任何方式，包括宣佈股息，除非轉讓給附屬實體 組中包括的實體，根據該實體的綜合分數計算該實體的綜合分數。

如果發生其中一個或多個事件，指定經營實體可重新計算該機構的綜合分數，方法是估算事件造成的實際和潛在損失數額，並確定重新計算的綜合分數是否低於1.0，並要求提交信用證或其他形式可接受的金融保護，並接受其他條件或要求。

現行條例還確定了下列可能導致能源部認為該機構不符合DOE財務責任標準的事件，從而要求提供信用證或其他形式的可接受的金融保護 並接受其他條件或要求：在最近完成的財政年度不遵守90/10規則；SEC警告可能暫停該機構股票的交易；未向證券交易委員會提交某些報告；交易該機構股票的交易所通知該機構它不遵守匯率要求或其股票已被摘牌；隊列違約率至少為其最近兩個比率的30%；第四編方案資金的某些重大波動；不遵守國家機構要求的某些引證；未遵守尚未制定的能源部財務壓力測試；年輟學率高；將 機構置於緩刑或由其認證機構發佈表演原因或類似行動；某些違反貸款協議的行為；預期或待決的借款救濟解除要求和某些其他事件，而能源部可能認為這些事件相當可能對各機構的財務狀況、業務或經營結果產生重大不利影響。

如果能源部認為該機構不符合“條例”所列一項或多項上述事件的財務責任標準，或基於該機構未能遵守“金融 責任條例”中的其他要求，能源部可允許該機構在臨時認證下繼續參加第四章方案，並要求該機構提交信用證或其他形式的金融保護 ，數額由能源部確定，遵守區域要求，並可能接受其他條件或限制。
 
2019年3月15日，能源部發布了一份電子公告，其中載有關於要求在規定時限內通知能源部在2017年7月1日或之後發生的任何事件、行動或條件的要求的電子公告。能源部在電子公告中聲明，鑑於2016年最後條例的 生效日期的拖延和法院命令，能源部承認一些機構可能不確定如何遵守這些要求。能源部指南一般給各機構60天的時間，從電子公告之日起發送事件、行動通知，或除某些 例外情況外，在2017年7月1日“最終條例”生效日期至電子公告日期之間發生的情況。根據2016年“最後條例”，各機構有義務將隨後發生的事件、 行動或觸發條例中的情況通知能源部。
 
例如，現行條例中的觸發因素之一是，如果某一機構的認證機構要求該機構提交一份涵蓋關閉該機構或其某一地點的教學計劃，我們將通知能源部，我們打算關閉我們位於康涅狄格州的Southington校區，該校區將於2018年12月31日關閉，而我們的認證機構需要一個教學計劃。能源部可以嘗試重新計算我們的 綜合分數，可以設法將學校在最近完成的財政年度收到的所有第四類課程資金作為重新計算的損失，並可設法根據減少的 綜合分數強加信用證。然而，目前尚不確定能源部是否會對認證機構在2017年7月1日條例生效之日之後、但在2018年10月16日 規定終止之前提出的教學計劃申請適用該規定；能源部對綜合分數的重新計算是否會產生信用證要求；或者，鑑於校園目前關閉，能源部是否需要信用證。
 
2019年9月23日，能源部發布了最終規定，總體生效日期為2020年7月1日，除其他外，將修改可能導致能源部認定 機構缺乏財務責任的觸發事件清單，並必須向能源部提交信用證或其他形式的可接受金融保護，並接受該機構第四章計劃資格的其他條件。現行條例 一般將繼續有效，直至7月1日新規定生效，2020.條例制定了強制性觸發事件和任意觸發事件清單。如果發生強制性觸發事件，機構無法履行其財務或 行政義務。強制性觸發事件包括：
 
13
指數

 •
該機構經重新計算的綜合分數小於1.0，這是由能源部根據聯邦或國家實體提起的行政 或司法行動或訴訟中的解決、最後判決或最後裁定所產生的機構責任確定的；

•
該機構經重新計算的綜合分數從低於1.5分降至低於1.0分，這是由指定經營實體從該機構撤出所有者權益後確定的；

•
證券交易委員會對該機構或該機構不遵守某些備案要求採取某些行動；或

•
在一定時間內發生兩個或兩個以上任意觸發事件(如下所述)。
 
如果發生下列任意觸發事件之一，且該事件可能對該機構的財務 狀況產生重大不利影響，則能源部還可確定該機構缺乏財務責任：
 

 •
機構認證機構發出的可能導致撤銷、撤銷或中止機構認證的顯示原因或類似命令；

•
機構的國家許可機構發出的通知，如果該機構不採取符合國家要求的步驟，該機構將撤銷或終止該機構的國家許可；

•
違約、拖欠或其他事件發生的原因是機構違反擔保或貸款協議，使債權人能夠要求增加擔保品、改變合同 義務、提高利率或付款、或其他制裁、處罰或收費；

•
在該機構最近完成的財政年度內未能遵守90/10規則；

•
由能源部決定的機構每年高輟學率；或

•
在最近的兩年內，官方的違約率至少為30%，除非待決的上訴能夠充分降低其中一項利率。
 
“條例”要求該機構將發生強制性或自行決定的觸發事件通知指定經營實體，並向指定經營實體提供某些信息，以證明該事件為何不確定該機構缺乏財務責任，或要求提交信用證或施加其他要求。
 
擴大的財務責任條例可能導致能源部重新計算和減少我們的綜合分數，以便在一個或多個觸發 情況的廣泛清單下考慮到DOE對潛在損失的估計，還可能導致施加條件和要求，包括要求提供信用證或其他形式的金融保護。。

很難預測能源部根據該條例可能實施的任何信用證要求的金額或期限，提交信用證或接受其他條件或限制的要求可能對我們學校的業務和經營結果產生重大不利影響。

返還第四章方案資金：參加第四期方案的機構必須計算在完成課程之前已向退出其教育方案的學生支付的未賺得的第四期方案資金的數額，並必須及時將這些未賺得的資金退還能源部或適用的貸款機構，這通常是在 機構確定該學生已退出之日起45天內。

如果在審計或方案審查樣本中，某機構因遲交5%或5%以上的學生而在審計或方案審查中被引用，或者如果監管審計員在該機構關於返還未掙的第四職稱項目資金的內部控制報告中發現了一個重大的 弱點，則該機構可能被要求為該機構上一個財政年度退出的學生寄出一份信用證，其金額相當於該機構收回的“ IV”計劃資金總額的25%。

2018年1月11日，能源部致函我們的哥倫比亞、馬裏蘭州和新澤西州伊塞林的機構，要求每一家機構根據截至2016年12月31日的財政年度提交給能源部的第四部分項目資金遲交報表的調查結果，向能源部提交一份信用證。因此，我們在2018年2月23日前向能源部提交了金額分別為50萬美元和10萬美元的信用證，我們將繼續遵守信用證要求。

14
指數
談判規則制定。2018年10月15日，能源部在“聯邦登記冊”上發佈了一份通知，宣佈它打算設立一個談判規則制定委員會和三個小組委員會，以制定與若干事項有關的擬議條例，包括但不限於授權機構監督成員機構和項目的要求；能源部對承認認證機構使用的標準；簡化能源部對認證機構的承認和審查；澄清認證機構、州和能源部之間的核心監督責任，以追究機構的責任；澄清高等教育機構與另一組織之間為提供一部分教育方案而允許的安排；機構和認證機構在教學過程中的作用和責任；確保公平對待實體和遠程教育方案所需的規章改革；能夠擴大直接評估方案、遠程教育所需的規章改革, 和以能力為基礎的教育；澄清披露和國家授權的其他要求所需的規章改革；確保債權人承認和尊重機構使命並根據這一使命評估機構政策和教育 方案的保護；簡化與遠程教育有關的國家授權要求；界定與遠程教育有關的“經常性和實質性互動”；界定“學分”一詞；界定與教育方案長度和職業入門級要求有關的 要求；解決教育部機構資格和一般規定條例中的管理障礙；解決直接評估項目和能力本位教育等問題。能源部公佈了擬議條例草案，供經談判的規則制定委員會和小組委員會審議和談判，其中涵蓋其他專題，並在委員會和小組委員會隨後於2019年年初舉行的會議之前對擬議的條例草案作了額外的修訂和更新，包括但不限於對關於學分制轉換公式的現行條例的修正；衡量某些教育方案長度的要求；為完成教育課程而退出的學生退還未賺到的第四編方案資金的要求；委員會和小組委員會於2019年4月完成了會議，並就擬議的條例草案達成了共識。2019年6月12日，委員會和小組委員會達成了共識。, 能源部在“聯邦登記冊”關於擬議規則制定的通知中就某些議題公佈了擬議的 條例，以徵求公眾意見，並在公佈最後版本的條例之前考慮對這些條例進行修訂。能源部表示，它打算在單獨的擬議規則制定通知中公佈關於其餘問題的擬議條例，但沒有説明何時公佈這些擬議的修改。2019年11月1日，能源部公佈了最後的 條例。該條例的一般生效日期為7月1日，2020.我們正在分析新條例及其對我們和我們機構的潛在影響。

重大失實陳述：能源部的條例禁止參加第四章方案的機構對其教育方案、財政費用、畢業生就業能力或與能源部的關係進行實質性歪曲。“虛假陳述”包括任何虛假、錯誤或誤導性陳述(不論是以書面、視覺、口頭或其他方式作出) ，該陳述是由合資格的院校、其代表之一或向該院校提供教育計劃、市場推廣、廣告、招聘或招生服務的第三者作出的，而該陳述是向學生、準 學生、任何公眾人士、授權機構或國家機構或DOE作出的。能源部界定“重大失實陳述”，以包括任何可合理地期望其向其作出的虛假陳述，或合理地依賴 ，對該人不利。“重大失實陳述”的定義是廣泛的，因此，該機構或其一名服務提供者或代表所作的聲明可能會被指定經營實體解釋為構成重大的虛假陳述。如果教育部認定我們的某一機構有重大失實陳述，能源部可對該機構施加制裁或其他條件，包括但不限於(但不限於)採取行動，對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止其參加第四章方案的資格，並可尋求解除學生貸款，並對該機構施加責任。

學校收購：當一家公司收購了一所有資格參加第四名課程的學校時，該學校經歷了所有權的變化 ，從而改變了由能源部定義的控制權。一旦改變了控制，一所學校參加第四期課程的資格通常會被暫停，直到它根據新的所有權申請由能源部重新認證為符合條件的學校，這就要求該學校也重新確立其國家授權和認證。指定經營實體可在某些情況下臨時和臨時核證尋求變更控制權的機構，而指定經營實體則審查該機構的申請。指定經營實體對這種申請採取行動所需的時間可能有很大差異。在改變控制後，指定經營實體的重新認證將是暫時的。因此，任何計劃通過收購更多學校來擴大我們的業務，並使這些學校通過能源部認證參加第四章方案，都必須考慮到能源部和有關國家教育機構和認證委員會的批准要求。

除了學校收購，其他類型的交易也會導致控制權的改變。能源部、大多數州教育機構和我們的認證委員會都有關於改變學校控制的標準，但這些標準並不統一。能源部條例描述了一些構成控制權變更的交易，包括轉讓機構或機構母公司的 有表決權股票的控制權。對於上市公司，“能源部條例”規定，控制權的改變是以兩種方式之一進行的：(A)如果某人獲得公司 的所有權和控制權，則要求該公司向證券交易委員會提交一份關於8-K表的當前報告，披露控制權的變化；(B)如果該公司有一名股東，該股東至少擁有公司全部未付表決權 股票的25%，並且是該公司最大的股東，而該股東不再持有該等股份的至少25%或不再是最大股東。這些標準須由能源部解釋。根據該標準，我們的普通股的重大購買或處置，可由能源部決定為一種改變控制的方式。

大多數州和我們的授權委員會在控制變更的定義中包括出售普通股的控制權益，儘管一些機構可以確定出售或處置較小的利益將導致控制權的改變。根據其中一個機構的定義改變控制將要求受影響的學校重申其國家授權或認證。有些機構需要在出售或處置之前獲得批准，這將導致控制權的改變，以保持授權或認證。要求得到各州和我們的認證委員會重申的要求差別很大。

15
指數
由於公司或我們學校參與的未來交易，控制權可能會發生變化。公司的一些重組和董事會的一些變動就是這種交易的例子。 此外，控制權變更的潛在不利影響可能影響我們和我們的股東今後關於出售、購買、轉讓、發行或贖回我們的股票的決定。此外，管制的改變對監管產生不利影響，也可能阻止對我們普通股的投標，並可能對我們股票的市場價格產生不利影響。

開辦額外學校和增加教育項目。營利教育機構必須得到其國家教育機構的授權，並在向教育部申請參加第四類課程之前，必須充分運作兩年。但是，經認證參加第四章方案的機構可以設立一個額外的地點並申請在該地點參加第四章 項目，而不考慮兩年的要求，如果該額外地點符合所有其他適用的指定經營實體資格要求的話。我們的擴展計劃部分是基於我們是否有能力開設新學校，作為我們現有機構的額外地點，並考慮到能源部的批准要求。

學生只可使用第四編課程經費支付參加第四編課程的機構提供的合格教育項目的入學費用。一般來説，除非能源部另有要求 ，有資格參加第四編方案的機構可以在未經能源部批准的情況下增加一個新的教育方案，如果該新方案導致一個副學士學位或更高的學位，而該機構已經提供 該級別的課程，或者該方案使學生準備在同一或相關職業中從事與以前在該機構被指定為合格方案並符合最低長度 要求的有酬職業。獲得臨時認證的機構可能需要獲得某些教育項目的批准。我們的印第安納波利斯、新英國和哥倫比亞的普通教育機構被臨時認證，並由於我們的綜合分數，必須事先獲得新地點和新學位、新學位、非學位和短期培訓教育項目的批准。如果某一機構錯誤地確定某一教育項目符合第四編課程的目的，該機構很可能有責任償還該教育方案提供給學生的第四章課程資金。我們的擴展計劃在一定程度上是基於我們在現有學校增加新教育項目的能力。

一些州教育機構和我們的認證委員會也有一些要求，這些要求可能會影響我們的學校開設新校園、建立現有機構的額外地點或開始提供新的教育項目的能力。

行政能力。能源部根據一系列單獨的 標準評估參加第四章項目的每個機構的行政能力。如果不符合任何標準，能源部可能會發現該機構沒有資格參加第四章方案，或將該機構列入臨時認證作為其參與的條件。這些標準 除其他外，要求機構：


 •
遵守所有適用的聯邦學生資助要求；

•
有能力和足夠的人員來管理聯邦學生第四期課程；

•
管理第四編方案，並在其財務報告的內部控制制度中進行適當的制衡；

•
將授權、發放或交付第四編方案資金的職能分開，使任何辦事處都不負責這兩項職能；

•
建立和維護第四編方案條例所要求的記錄；

•
開發和應用一個適當的系統，以查明和解決來源提供的關於學生根據第四編方案申請經濟援助的資料中的不一致之處；

•
有可接受的方法來界定和衡量學生的良好學習成績；

•
請監察主任辦公室提供任何可信的資料，表明學校的任何申請人、學生、僱員、第三方服務人員或其他代理人蔘與了涉及第四編方案的任何欺詐或其他非法行為；

•
沒有，也沒有任何被取消或中止聯邦合同或從事有理由取消或中止的活動的主事或附屬機構；

•
向學生提供充分的經濟援助諮詢；

•
及時提交第四編方案條例要求的所有報告和財務報表；

•
沒有其他情況下似乎缺乏管理能力。

能源部根據最近對各機構第四編遵守情況的審計結果，對我們的三個機構進行了臨時認證。能源部聲稱，這些審計發現了與指定經營實體條例有關的機構行政能力水平方面的條例 的缺陷，見第一部分第1項。“商業-管理環境-聯邦學生資助計劃的管理。”如果我們不符合任何這些或其他行政能力標準，我們的機構可能會受到能源部的制裁或其他行動，或失去參加第四章項目的資格，這將對我們的業務和經營結果產生重大影響。

16
指數
對佣金、獎金和其他獎勵付款的限制：參加第四章方案的相關機構不得直接或間接地提供任何佣金、獎金或其他獎勵，其依據是成功地向任何參與招生或招生活動的個人或實體提供入學或經濟援助，或就授予第四章方案資金作出決定。能源部的規定設立了12個“安全港”，確定了可以在不違反獎勵補償規則的情況下支付的補償類型。2010年10月29日，能源部通過了2011年7月1日生效的最後規則，並對獎勵補償規則進行了修訂，其中包括：取消12個安全港(從而減少了該規則下允許的補償金支付範圍)和 擴大補償金和受該規則約束的僱員的範圍。能源部表示，它今後不打算就特定的薪酬結構提供私人指導，並將按 所寫的那樣執行這些條例。我們無法預測能源部將如何解釋和執行經修訂的獎勵報酬規則。最後條例的實施要求我們改變我們的薪酬做法，並且已經和 將繼續對我們僱員的生產力產生重大影響，關於我們員工的留用以及我們的業務和經營結果。

遵守監管標準和監管違規行為的影響：我們的學校接受各種聯邦和州監管機構的審計、項目審查、實地訪問、 和其他審查，包括但不限於：能源部、能源部監察長辦公室、州教育機構和其他州監管機構、美國退伍軍人事務部和其他聯邦機構，以及我們的認證委員會。此外，我們每個機構都必須保留一名獨立的註冊會計師，以便對該機構的第四章項目基金的管理進行年度審計。 機構必須向能源部提交審計報告以供審查。我們一些機構的年度第四編方案合規審計的一些結果導致能源部將這些機構列入臨時 認證。見第一部分第1項。“商業--管理環境--聯邦學生資助計劃的管理”

教育部可以根據符合條件的學生的申請，發放關閉的聯邦學生貸款。能源部還可以為那些在關閉後三年內沒有重新註冊另一所 Title IV項目的合格學校的學生，以及在2013年11月1日或之後關閉的校園(如我們以前的一些校園)的學生，自行發放貸款。如果能源部發放了部分或全部這些貸款，能源部可能會要求我們收回發放貸款的成本。我們有權在指定經營實體內的行政上訴程序中對任何聲稱的責任提出上訴。我們無法預測DOE可能批准的任何貸款解除的時間或金額，或者DOE可能向我們尋求的 債務。我們也無法預測任何此類負債的行政上訴的時間或可能的結果。

如果我們的一所學校不遵守認證或州許可證要求，這類學校及其主要和/或分校可能會失去國家許可或認證，這反過來可能導致喪失參加第四編課程的資格。如果能源部或另一機構確定我們的一個機構不適當地撥付第四章方案資金，或違反HEA或DOE條例的規定，則可要求 機構向能源部和放款人償還這些資金和相關費用，並可處以行政罰款。能源部還可將該機構置於臨時認證地位，並(或)將該機構移交給 接收第四類方案資金的償還或現金監測系統，根據該制度，機構必須向學生發放自己的資金，並在從 DOE收到此類資金之前記錄學生獲得第四類方案資金的資格。見第一部分，第1項。“商業-監管環境-財務責任標準”

本公司或我們任何機構嚴重違反第四章方案要求，可作為能源部限制、暫停或終止受影響機構參與第四章 方案或尋求民事或刑事處罰的依據。一般而言，終止第四編方案資格的期限為18個月，然後該機構才可申請恢復其參與資格。在對我們的任何機構罰款或限制、暫停或終止我們的任何機構參加第四章方案之前，沒有能源部的程序。

我們和我們的學校還受到與遵守規章有關的索賠和訴訟，不僅是聯邦和州監管機構和我們的認證機構，而且還有第三方，如在場的 或前學生或僱員以及其他公眾成員。如果我們無法成功地解決或為任何此類索賠或訴訟辯護，我們可能被要求支付賠償金，或受到罰款、限制、聯邦 資金的損失、禁令或其他處罰。此外，即使我們成功地解決或辯護任何這類索賠或訴訟，我們可能需要投入大量的財政和管理資源，以達到這樣的結果。

17
指數
項目1A。
危險因素

下面所描述的風險因素和本年度報告中其他表格10-K所包含的其他信息是我們公司面臨的眾多風險之一，在決定投資、出售或保留我們的普通股股份之前，應仔細考慮這些因素。這些因素單獨或總體上都可能導致我們的實際結果與預期和歷史結果大不相同，下面描述的風險和不確定因素並不是我們所面臨的唯一風險和不確定因素。投資者應瞭解，不可能預測或確定所有此類風險，因此，不應將以下內容視為對可能影響 公司的所有潛在風險和不確定因素的全面討論。

與我們行業有關的風險

我們不遵守關於參加第四章課程和學校運作的廣泛的管理要求，可能會造成經濟處罰、限制我們的業務和失去外部財政援助資金，這可能影響我們的收入，並對我們施加重大的業務限制。

我們的行業受到聯邦和州政府機構以及認證委員會的高度監管。特別是，“HEA”和“能源部條例”規定了一個機構為了參加第四章方案而必須達到的廣泛的標準和眾多的 標準。關於這些標準的説明，見第一部分，第1項。“商業-監管環境”

如果發現我們沒有滿足能源部關於第四章項目資金的要求，我們的一個或多個機構，包括其額外的地點，在獲得或失去第四章 項目資金方面可能受到限制，這可能會對我們的收入產生不利影響，因為我們在2019年從第四類項目中獲得了大約78%的收入(根據現金收入計算)，並對我們的業務和經營結果產生了重大影響。此外，如果我們的任何學校沒有遵守適用的管理要求，除其他外，該學校及其相關的主要校園和(或)其他地點可能會喪失國家許可或認證，喪失參加和接受第四章方案下資金的資格，喪失頒發學位、文憑和證書、臨時認證的能力，或承擔任何可能對我們的收入產生不利影響並對我們實施重大業務限制的法律責任或罰款。此外，我們任何一所學校失去其認證、國家授權或許可證，或喪失參加第四章 項目的資格，將構成我們與貸款人的信貸協議規定的違約事件，這可能導致對我們未清貸款義務的所有未清金額的加速，適用於我們業務的各監管機構定期修訂其要求，並修改其對現有要求和限制的解釋。我們不能肯定地預測這些管制規定中的任何一項將如何適用，或我們的學校中的每一所學校是否能夠遵守這些要求或將來制定的任何額外要求。

如果我們不能向能源部展示“管理能力”，我們的業務就會受到影響。

能源部條例規定了一個機構必須滿足的廣泛標準，以確定它有必要的“行政能力”參與第四章的方案。有關 這些標準的説明，請參見第一部分，第1項。“商業-管理環境-行政能力”

如果發現我們沒有滿足能源部的“行政能力”要求，或者沒有遵守一個或多個DOE的要求，我們的一個或多個機構，包括其額外的地點，可能會受到限制，無法獲得或失去標題IV項目的資金。第IV類項目資金的損失或減少可能會對我們的收入產生不利影響，因為我們在2019年從第四期項目中獲得了大約78%的收入(根據現金收入計算)，這將對我們的業務和經營結果產生重大影響。

國會和能源部可以修改適用於第四章項目的法律和法規，或者減少對第四章項目的資助，這可能會減少我們的學生人數、收入或利潤率。

國會定期修訂HEA和其他有關第四章項目的法律，每年確定每個項目的資金水平。我們無法預測國會將採取什麼立法或其他行動來重新授權HEA或 國會的其他活動。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-國會行動”。因為我們收入的很大一部分來自第四章計劃，國會或能源部採取的任何行動都會大幅度減少第四章項目的經費，或者限制或限制我們的學校、方案或學生通過這些第四章項目獲得資金的能力，或者對我們的業務或業務施加新的限制或限制 ，可能會減少我們的學生入學人數和我們的收入，而且可能會增加我們的行政費用，並要求我們修改我們的做法，使我們的學校完全符合第四編的要求。另外，目前對學生或學校參與第四編課程的要求可能會改變，或者現有的一個或多個項目可以被具有重大不同的學生或學校資格要求的其他項目所取代。如果我們不能遵守“衞生教育法”的規定，因為這些規定可能會被修訂，或者如果這種遵守的成本過高，或者如果經費大幅減少，我們的收入或利潤率可能受到重大不利影響。

18
指數
能源部已改變其規章，並可能對 未來作出其他修改，其方式可能要求我們在管理第四章方案方面承擔額外費用，影響我們繼續有資格參加第四章 項目的能力，限制我們參加第四期課程，影響學生註冊我們的課程的速度，或對我們的業務和經營結果產生重大影響。

2016年1月，能源部開始談判制定規則，以制定關於借款人有能力指控某一機構作為或不作為的能力的擬議條例，以作為償還 某些第四章計劃貸款以及對借款人、能源部和該機構的後果的辯護。見第一部分，第1項。2016年11月1日，能源部在 聯邦登記簿上公佈了本條例的最終版本，一般生效日期為2017年7月1日，除其他外，其中包括：


 •
建立新的程序，更新現有程序，使借款人能夠根據 機構的某些作為或不作為等情況，從能源部獲得部分或全部聯邦學生貸款，並使能源部在貸款發放後對該機構施加和收取責任；

•
建立擴大的財務責任標準(見“監管環境-財務責任標準”)；

•
要求各機構向目前和未來的學生披露是否存在擴大的財務責任標準中確定的某些情況；

•
根據“條例”規定的標準計算每個專有機構的貸款償還率，並要求機構在貸款 償還率低於規定閾值的情況下，向目前和未來的學生提供警告；

•
禁止學校或其代表就仲裁、爭端解決和參與集體訴訟向學生施加的某些合同規定；以及

•
擴大可能導致免除學生貸款的理由以及對該機構的責任和制裁的錯誤陳述的現有定義，包括(但不限於)可能喪失第四編 方案的資格。

2017年1月19日，能源部發布了新的規定，更新能源部的訴訟聽證程序，以確定對某一機構的賠償責任，並根據能源部借款人對還款規定的辯護，建立程序規則來規範追償程序。

能源部已將大多數條例的生效日期推遲到2019年7月1日，以確保有足夠的時間進行談判制定規則，並在必要時制定經修訂的 條例。然而，聯邦法院裁定，該條例生效日期的延遲是非法的，並於2018年10月16日拒絕了一項延長阻止這些條例生效的中止的請求，能源部還公佈了關於如何實施這些條例的{Br}後續指南。見第一部分，第1項。“企業-監管環境-借款人還款保護條例”和“監管環境-財務責任標準”。
 
能源部於2018年7月31日公佈了修改國防償還條例的擬議條例。2019年9月23日，能源部公佈了最終條例，其總體生效日期為2020年7月1日。現行條例一般將一直有效，直到新規定一般於2020年7月1日生效。除其他外，新條例修訂了借款人從能源部獲得償還某些第四章貸款計劃義務的程序，該計劃是在7月1日或之後首次發放的。2020年根據有關機構或被覆蓋方的某些作為或不作為制定貸款清償程序的詳細程序和標準，包括借款人獲得償還貸款所需的資料，以及能源部要求從 機構收回已解除貸款數額的權力。見第一部分，第1項。“商業-監管環境-借款人對還款的保護條例。”該條例還修改了可能導致能源部確定機構缺乏財務責任的觸發事件清單，必須向能源部提交信用證或其他形式的可接受的金融 保護，並接受該機構第四章項目資格的其他條件。見第一部分，第1項。“業務-管理環境-財務責任標準”最後條例 還將取消關於貸款償還率警告要求的現行條例，一般允許使用仲裁條款和集體訴訟豁免，同時要求機構向 學生作出某些披露。
 
我們無法預測能源部將如何解釋和執行當前或未來借款人對還款規則的抗辯，也無法預測這些規則，或能源部可能就 這個或其他主題頒佈的任何其他規則可能產生的任何規則，可能會影響我們的學校參加第四章課程；然而，現行或未來的規則可能對我們學校的業務和經營結果產生重大不利影響，最近的規則 今後可能要求我們的學校根據擴大的財務責任標準提交信用證。
 
能源部於2018年10月15日在“聯邦登記冊”上發佈了一份通知，宣佈它打算成立一個談判規則制定委員會和三個小組委員會，以制定與若干事項有關的擬議條例，隨後 公佈了擬議的條例草案，其中包括但不限於關於衡量某些教育項目長度的時鐘到學分轉換公式的現行條例修正案、為在完成教育課程之前退出的學生收到的未賺到的第四章課程資金的返還以及學生學業進展的衡量。見第一部分，第1項。商業-管理環境-談判制定規則。該委員會和小組委員會於2019年4月結束了會議，並就擬議的條例草案達成了共識。2019年6月12日，能源部在“聯邦登記冊”關於擬議 規則制定的通知中公佈了關於某些議題的擬議條例，以徵求公眾意見，並考慮對這些條例進行修訂，然後再公佈最後版本的條例。能源部表示，它打算在擬議規則制定的單獨通知中公佈關於 剩餘問題的擬議條例，但沒有説明何時公佈這些擬議的修改。2019年11月1日，能源部表示，它打算在擬議規則制定的另一份通知中公佈關於 剩餘問題的擬議條例草案。能源部公佈了最終規定，該條例的總體生效日期為2020年7月1日。我們正在分析新規定及其對我們和我們機構的潛在影響。
 
19
指數
如果我們或我們的合格機構不符合能源部規定的財務責任標準，我們可能需要郵寄信用證，或者我們參加第四章課程的資格可能被終止或限制，這將大大減少我們的學生人數和收入。

為了參加第四章方案，合格的機構必須滿足能源部規定的具體財務責任措施，或以指定經營實體為受益人的信用證，並可能在參加第四項項目時接受其他 條件。能源部公佈了新的條例，規定了擴大的財務責任標準，這可能導致要求我們向能源部提交一份金額由能源部確定的大量信用證或其他形式的金融保護，並在廣泛的觸發情況清單的基礎上受制於其他條件和要求。見第一部分，項目 1“商業-監管環境-金融責任標準”任何關於郵寄一張或多張信用證的義務都會增加我們遵守法規的成本。我們無法獲得所需的信用證或限制 on，或終止我們對第四章項目的參與，可能會限制我們的學生參加各種由政府資助的學生資助計劃，這將大大減少我們的學生人數和收入。

如果我們向參與某些招募、錄取或財政援助活動的個人支付不允許的佣金、獎金或其他獎勵，我們將受到罰款和其他制裁，這可能增加我們遵守規章的成本，並對我們的業務結果產生不利影響。

參加第四章方案的機構不得直接或間接以成功招收學生或獲得任何參與招生或入學活動或決定授予第四章方案資金的人獲得 財政援助為基礎提供任何佣金、獎金或其他獎勵。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-關於支付佣金的Restrictions ，獎金和其他獎勵。“我們無法預測能源部將如何解釋和執行獎勵補償規則。這些規定的實施要求我們改變我們的補償 做法，並且已經並可能繼續對學生註冊我們的項目的比率以及我們的業務和經營結果產生重大影響。如果我們被發現違反了這項法律，我們可能被能源部罰款或以其他方式受到能源部的制裁，或者我們可能面臨根據”聯邦虛假索賠法“的QI Tam條款提出的訴訟。
 
如果我們的學校不保持他們的認證，他們可能不會參加第四名課程，這可能會對我們的學生人口和收入產生不利影響。
 
機構必須得到能源部認可的認證委員會的認可，才能參加第四章的課程。參見第一部分，第1項。“商業-管理環境-認證”我們的學校目前處於ACCSC的財務報告狀態。如果我們的任何一所學校不遵守認證委員會的要求，該機構及其主要和/或分校將失去認證，或可能處於 試用期或特殊的監測或報告狀態，如果不遵守認證委員會的要求得不到解決，可能導致喪失認證。如果我們的任何一個主要校區失去認證，將導致該學校及其所有分校參加第四章方案的資格終止，並可能導致我們關閉該學校及其分支機構，這可能對我們的業務和業務產生重大不利影響。

程序認證是由行業和項目特定認證實體對特定項目進行評審和批准的過程。雖然第四編方案 資格通常不需要方案認證，但可能需要這種認證才能讓學生參加某些許可考試，或在某一特定職業或職業中工作，或滿足其他要求。如果不能獲得或保持這種 方案認證，則可能導致此類課程的入學人數減少。

如果這些項目的收入比例超過90%，我們的機構將失去參加第四期課程的資格，這將減少我們的學生人數和收入。
 
所有權機構如果連續兩個財政年度的總收入超過90%來自第四類方案，即立即喪失參加第四類方案的資格，並且在至少兩個財政年度結束之前不得重新申請資格。一個財政年度的收入超過90%的機構將接受臨時認證 ，並可能受到其他執法措施的約束。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-90/10規則”如果我們的任何機構失去參加第四章項目的 資格，根據我們的信貸協議，這一損失將導致違約事件，也將對我們的學生獲得各種政府資助的學生資助方案產生不利影響，並將對我們的學生參加我們的方案的速度和我們的業務和經營結果產生重大影響。
 
20
指數
如果以前的學生拖欠超過規定水平的聯邦學生貸款，我們的機構將失去參加第四期方案的資格，這可能會減少我們的學生人數和收入。

如果機構目前和以前的學生拖欠聯邦學生貸款的比率超過規定的 百分比，則該機構可能失去參加部分或全部第四編方案的資格。見第一部分，第1項。“商業-管理環境-學生貸款違約”。如果以前的學生拖欠超過規定水平的聯邦學生貸款，我們的機構將失去參加第四章課程的資格，根據我們的信貸協議，將導致違約事件，也會對我們的學生獲得各種政府資助的學生資助計劃( )產生不利影響，並將對我們的學生參加我們的項目的比率以及我們的業務和經營結果產生重大影響。
 
如果我們不能正確計算和及時退還第四期課程資金給那些在完成教育項目之前就退學的學生，我們將受到制裁，這可能會增加我們遵守法規的成本，降低我們的利潤率。

參加第四期方案的機構必須正確計算在完成 課程之前貸記給退出教育計劃的學生的未掙第四期方案資金的數額，並必須及時退還這些未賺得的資金，通常是在該機構確定該學生已退出之日起45天內。如果未賺到的資金沒有得到適當的計算和及時退還，我們可能不得不以能源部為受益人的 信用證，或者可能受到能源部的其他批准，這可能會增加我們遵守規章的成本，並對我們的經營結果產生不利影響。根據對我們的哥倫比亞、馬裏蘭和新澤西州伊塞林的年度標題IV計劃遵守情況的審計結果，該公司向能源部提交了金額分別為50萬美元和10萬美元的信用證。見第一部分，第1項。商業-管理環境-歸還第四章 計劃基金。

如果我們不遵守能源部關於禁止重大失實陳述的規定，我們將受到制裁，這可能增加我們遵守規章的成本，並降低我們的利潤幅度。

能源部的條例禁止參加第四章方案的機構對其教育方案的性質、財政費用、畢業生就業能力或與教育部的關係進行實質性歪曲。見第一部分，第1項。“商業-監管環境-重大失實陳述。”如果能源部確定我們的機構之一進行了實質性的虛假陳述，能源部可對 機構實施制裁或其他條件，包括但不限於採取行動，對該機構進行罰款或限制、暫停或終止其參加第四章方案的資格，並可設法解除學生貸款，並對該機構施加責任。

我們的一些機構暫時通過能源部的認證，這可能使它們更容易受到不利的DOE行動的影響，並給其運作帶來額外的監管負擔。
 
我們的印第安納波利斯，印第安納，哥倫比亞，馬裏蘭州和新英國，康涅狄格州的機構是暫時認證的能源部。見第一部分，第1項。“業務-管理環境-聯邦學生資助計劃的管理” DOE通常在所有權發生變化導致控制發生變化後，將機構置於臨時認證上，並可出於其他原因(包括但不限於不遵守某些行政能力標準或財務責任標準)暫時認證機構。在一家機構獲得臨時認證期間，它可能會受到不利行動的影響，其正當程序權利可能比其他機構少。此外，經臨時認證的機構必須就某些實質性變化申請並獲得能源部的批准，包括但不限於設立一個額外地點、增加 學術課程或增加某些方案。能源部的任何不利行動或由於我們的一家機構的臨時地位而增加的管理負擔，都可能對入學人數和我們的收入、財務狀況、現金流量和業務結果產生重大的不利影響。

監管機構或第三方可對我們進行合規審查、提出索賠或提起訴訟。如果這些審查或索賠的結果對我們不利，我們的經營結果和財務狀況可能受到不利影響。

由於我們在一個高度管制的行業中運作，我們受到政府機構和第三方的合規審查和不遵守和訴訟的指控。我們可能會受到 進一步審查，除其他外，這些審查涉及最近的審計中查明的不遵守問題，以及與我們的機構遵守第四章要求的情況有關的審查，或與向目前關閉的我們學校校園的某些 學生發放貸款的責任有關的審查，見第一部分，第1項。“商業-監管環境-遵守監管標準和監管違規行為的影響。”如果這些審查或(Br)程序的結果對我們不利，或者如果我們無法成功地為第三方訴訟或索賠辯護，我們可能被要求支付賠償金或罰款，我們的業務運作受到限制，聯邦和州資金的損失，禁令或其他處罰。即使我們充分解決了機構審查提出的問題，或成功地為第三方訴訟或索賠辯護，我們也可能不得不將大量的財政和管理資源從我們正在進行的業務業務中轉移出來，以解決這些審查引起的問題，或為這些訴訟或索賠辯護。我們的某些機構正在接受審查和訴訟程序。見 i，第1項。“企業-管理環境-國家授權”、“管理環境-認證”和“管理環境-遵守管理標準和違反管理規定的效果”。

21
指數
中等後院校或我們的核心學科的整體招生增長下降，可能會使我們的學校入學率下降，這可能對我們未來的增長產生負面影響。

未來十年，大專院校的入學人數預計會較前十年慢，此外，符合入讀專上院校資格的高中畢業生人數，預計在可預見的將來恢復增長前，還會下降。為了提高我們目前學位授予項目的增長率，我們需要在現有的市場中吸引更多的學生，並通過創建新的學術項目來擴大我們的 市場。此外，如果與我們的核心學科有關的領域的就業增長低於預期，由於任何地區或國家經濟衰退或其他原因，那麼尋求我們提供或尋求提供的文憑或學位授予課程的學生就會減少。我們未能吸引新生，或者潛在的 學生選擇其他學科的文憑或學位項目，都會對我們未來的成長產生不利的影響。

我們的業務可能受到有關私人學生貸款的額外立法、條例或調查的不利影響，因為在我們學校就讀的學生依靠私人學生貸款支付學費和其他機構費用。

美國消費者金融保護局(CFPB)根據“多德-弗蘭克華爾街改革法案”和2010年“消費者保護法”，對私立教育貸款提供者行使監督權。CFPB一直積極調查私人學生貸款市場，併發布了幾份對私人學生貸款市場持批評態度的報告。CFPB已對其他營利教育機構的貸款做法展開調查。

我們無法預測這些活動或其他活動是否會導致國會、能源部、CFPB或其他監管機構通過新的立法或條例，或對 私人學生貸款市場或我們的學生在我們的機構所收到的貸款進行新的調查。任何新的立法、條例或關於私人學生貸款的調查都會限制我們的學生獲得私人學生貸款，這可能對我們的業務和業務產生重大影響。

由於選舉或其他事件的結果，我國聯邦政府行政部門的變化可能導致進一步的立法、撥款、規章和執法行動，從而對我們的業務產生實質性或不利的影響。
 
我們的行業受制於一個密集的聯邦和州的監管環境，影響到我們的行業。聯邦和州行政機關、執行機構和立法機構的組成可能會根據選舉、任命和其他事件的結果而發生變化，這可能會對我們的行業產生不利影響，因為對營利性教育業的不同看法導致了這種監管環境的不斷變化。

與我們業務有關的風險

我們的成功在一定程度上取決於我們是否有能力以成本效益高的方式及時更新和擴展現有項目的內容，並開發新的項目。

我們畢業生的未來僱主越來越多地要求他們的初級僱員具備適當的技術技能.隨着汽車、柴油、信息技術和技術行業的技術進步，這些技能正變得更加複雜。因此，我們學校的教育項目必須跟上這些技術的進步。我們現有項目的擴大和新項目的發展可能不被我們的學生、潛在僱主或技術教育市場所接受。即使我們能夠開發出可接受的新程序，我們也可能無法像競爭對手或僱主所要求的那樣迅速地推出這些新項目。如果我們由於財政限制、異常迅速的技術變化或其他因素而無法對市場需求的變化作出充分反應，我們吸引和留住學生的能力可能會受到損害，我們的就業率可能會受到影響，我們的收入可能會受到不利影響。

此外，如果我們不能充分預見到我們所服務的僱主的需求，我們可能會提供一些課程，這些課程對那些尋求技術教育或職業教育的潛在僱主或學生來説並不是很有用的技能，這可能會影響我們的就業率以及我們吸引和留住學生的能力，從而使我們的收入受到不利的影響。

競爭可能會降低我們的市場份額，並導致我們降低學費。

高等教育市場競爭激烈.我們的學校與傳統的公立和私立兩年制和四年制學院及其他私立學校競爭學生和教員，其中許多學校比我們擁有更多的財政資源。一些傳統的公立和私立學院和大學，以及其他以職業為導向的私立學校，提供學生可能認為與我們類似的課程。大多數公共機構能夠收取比我們學校更低的學費，部分原因是政府補貼和其他財政資源無法提供給營利性學校。我們的一些競爭對手也比我們擁有更多的財政資源和其他資源，除其他外，這可能使我們的競爭對手能夠與我們現有的一些或所有戰略夥伴建立戰略關係，或發展其他引人注目的戰略關係，或將更多的資源用於擴大其方案和學校網絡，或向其學生提供更多的融資選擇，所有這些都可能影響我們營銷方案的成功。此外，我們的一些競爭對手擁有比我們更大的學校和校園網絡，使他們能夠更有效地從更廣泛的地理區域招募學生。如果我們不能有效地與這些學校競爭，我們的招生和收入將受到不利影響。

22
指數
為了留住或吸引學生或尋求新的市場機會，我們可能需要減少學費或增加開支以應對競爭。因此，我們的市場份額、收入和經營利潤率可能會下降。我們不能肯定我們是否能夠成功地與目前或未來的競爭對手競爭，或者我們所面臨的競爭壓力不會對我們的收入和利潤產生不利影響。

我們的財務表現在一定程度上取決於我們是否有能力繼續培養高中畢業生和希望重返學校的在職成年人對我們項目的認識和接受程度。

高中畢業生和希望重返學校的成年人對我們項目的認識對於我們項目的持續接受和發展至關重要。我們無法繼續提高對 我們項目的認識，這可能會減少我們的入學人數，並削弱我們增加收入或保持盈利的能力。以下是一些可能阻礙我們成功推廣我們的項目的因素：


 •
學生對我們的項目和服務不滿意；

•
中學生人數減少；

•
我們未能維持或擴展我們的品牌或與我們的營銷或廣告做法有關的其他因素；及

•
我們無法與汽車、柴油、技術行業和IT服務業的僱主保持關係。

利率的提高可能會對我們吸引和留住學生的能力產生不利影響。

近幾年來，我們的學生和他們的家庭從學生貸款利率的歷史低點中受益，我們學生獲得的大部分資金都與浮動利率掛鈎。然而，最近學生貸款利率略有上升，使用於教育的借款更加昂貴，利率的提高導致現有和未來學生的教育費用相應增加，這可能導致在校學生人數減少，並可能對我們的業務和收入產生不利影響。較高的利率也可能導致更高的違約率，因為我們的學生償還他們的教育貸款。較高的違約率反過來可能會對我們參加第四期方案的資格或私人貸款人向就讀於我們學校的學生提供私人貸款方案的意願產生不利影響，這可能導致我們的學生人數減少。

學生資助方案的大幅減少，或學生融資成本的大幅增加，都可能對我們的學生人數、收入和財務結果產生重大影響。

美國消費者信貸市場最近受到違約率上升和抵押貸款喪失抵押品贖回權的影響，消費者貸款和聯邦擔保的助學貸款的市場條件不利，可能導致提供 替代貸款的人減少吸引力和(或)降低向專上學生提供替代貸款的機會，包括信用分數低的學生，否則他們就沒有資格獲得基於信用的替代貸款。 未來學生可能會發現，這些增加的融資成本使借款成本過高，並放棄或推遲了專上教育項目的招生。私人貸款人也可以要求我們向他們支付新的或增加的費用 ，以便向未來的學生提供替代貸款。如果出現上述任何一種情況，我們的學生資助其教育的能力就會受到不利影響，我們的學生人數可能會減少，這可能對我們的財政狀況、業務結果和現金流動產生重大影響。
 
此外，美國國會或各州採取的任何行動，如大幅度減少對第四章項目或其他學生資助方案的資助，或我們的學生參與這些方案的能力，或對我們的學校參與這些方案制定不同或更嚴格的要求，都可能對我們的學生人口、經營結果和現金流產生重大影響。

我們的總資產包括大量無形資產。如果我們的學校不能取得令人滿意的經營效果，我們可能需要註銷一大部分未攤銷的無形資產，這將對我們的經營結果產生負面影響。

我們的總資產反映了大量無形資產。截至2019年12月31日，與我們收購相關的商譽從2018年12月31日佔總資產的10.0%降至約7.5%。我們至少在每年的基礎上評估商譽價值是否有減值。如果被測試資產的賬面價值超過其估計公允價值，則視為已發生減值。在這種情況下，該金額被記為公允 值。根據現行會計規則，這將導致將業務收益記為費用。任何需要註銷很大一部分商譽的決定都會對我們的經營結果和總資本化產生負面影響， ，這可能是實質性的。

23
指數
我們無法預測未來的資本需求，如果我們無法在需要時獲得額外資金，我們的業務和收入將受到不利影響。

我們今後可能需要籌集更多的資本，以資助收購、營運資本需求、擴大我們的市場和項目供應，或應對競爭壓力或預期的機會。我們不能保證我們能以優惠的條件獲得更多的資金，或者根本無法獲得更多的資金。如果在需要時或在可接受的條件下沒有足夠的資金，我們可能被迫放棄有吸引力的收購機會，停止我們的業務 ，即使我們能夠繼續我們的業務，我們增加學生人數和收入的能力也會受到不利的影響。

我們可能無法留住我們的關鍵人員或僱用和保留我們需要的人員，以維持和發展我們的業務。

我們的成功在很大程度上取決於我們的行政官員的技能、努力和動力，他們通常在高等教育行業有豐富的經驗，而且將繼續取決於他們的成功。我們的成功在很大程度上還取決於我們吸引和留住高素質教師、學校校長、行政人員和公司管理人員的能力。由於我們的業務性質，我們在吸引和留住擁有我們所尋求的技能的人員方面面臨着重大的競爭。此外，關鍵人員可能離開我們，隨後與我們競爭。此外，我們目前不為任何員工提供“關鍵人物”人壽保險。失去我們任何關鍵人員的服務，或我們未能以可接受的條件吸引和留住其他合格和有經驗的人員，可能會對我們有效經營業務和執行我們的增長戰略的能力產生不利影響。

我們的僱員罷工可能會破壞我們上課的能力以及我們吸引和留住學生的能力，這可能會對我們的業務產生重大的不利影響。此外，我們還為多僱主福利計劃貢獻了 ，如果這些計劃終止或我們退出這些計劃，可能會給我們帶來責任。

截至2019年12月31日，我們六個校區的教學專業人員由工會代表，並由2020年至2022年到期的集體談判協議涵蓋。儘管我們認為，我們與這些工會和員工有良好的 關係，但員工的任何罷工或停工都可能對我們與學生的關係產生不利影響，妨礙我們開展業務和增加成本的能力。

我們還為集體談判協議所涵蓋的一些僱員的多僱主養卹金計劃繳款。這些計劃不是由我們管理的，繳款是根據 談判達成的勞動合同的規定確定的。經1980年“多僱主養卹金計劃修正法”修訂的1974年“僱員退休收入保障法”規定，在僱主退出或終止這種計劃時，作為多僱主計劃繳款者的僱主應承擔某些責任。我們不定期審查關於多僱主養卹金計劃的淨資產和精算現值的資料，這些福利是可分配給我們的。如果有任何、 和我們目前不知道的任何物質數額，如果我們退出任何這些計劃，我們可能會承擔意外責任。此外，如果這些多僱主計劃中有任何一項根據2006年“養卹金保護法”進入“關鍵地位”，我們可以被要求對這些計劃作出重大的額外貢獻。

系統中斷對我們的技術基礎設施可能影響我們創造收入的能力，並可能損害我們機構的聲譽。

我們的技術基礎設施的性能和可靠性對我們的聲譽和吸引和留住學生的能力至關重要。我們從第三方軟件供應商那裏為我們的在線平臺和學生信息系統授權軟件 和相關的託管和維護服務。任何系統錯誤或故障，或突然和大幅度增加帶寬使用，都可能導致我們或我們的學生無法使用系統，或導致處理學生資助和相關付款時出現延誤和/或錯誤。任何此類系統中斷都可能影響我們創收的能力，影響我們獲取有關學生信息的能力，也可能損害我們機構的聲譽。上述任何網絡攻擊、入侵或其他幹擾或損壞都可能中斷我們的業務，結果，我們和 我們的學生的數據被盜用，或導致法律索賠和訴訟，根據隱私法的責任和處罰，以及安全和補救的費用增加，每一項都可能對我們的商業和財務結果產生不利影響。我們可能需要花費大量資源，以防止系統錯誤、故障或中斷，或修復任何實際錯誤、幹擾或故障所造成的問題。

由於我們收集和使用個人信息，我們必須遵守隱私和信息安全法律法規，任何違反這些法律或條例的行為，或任何違反、盜竊或丟失這些信息的行為，都可能對我們的聲譽和業務產生不利影響。

我們為吸引和招收學生所做的努力使我們收集、使用和儲存了大量有關申請人、學生、家庭和校友的個人信息，包括社會保險號碼和財務數據。 我們還在日常活動中保存有關我們僱員的個人信息。我們的服務、我們的許多保健計劃和福利計劃供應商的服務以及其他信息可以通過因特網在全球範圍內獲得。 我們廣泛依賴我們的相互聯繫的應用程序和數據庫網絡進行日常業務以及財務報告和金融交易的處理。我們的計算機網絡和那些為我們管理 機密信息或為我們的學生提供服務的供應商可能容易受到網絡攻擊和入侵、破壞行為、洗劫軟件、軟件病毒和其他類似類型的惡意活動的攻擊。定期修補我們的計算機 系統，並使用最新的病毒和惡意軟件簽名頻繁更新我們的病毒檢測和預防軟件，在它們感染我們的系統並可能破壞我們的數據完整性、獲取敏感信息或影響金融事務之前，可能不會捕獲新引入的惡意軟件和病毒或“零天”病毒。當我們利用安全和業務控制限制對個人信息的訪問和使用時，任何侵犯學生或員工隱私的行為或存儲中的錯誤 , 使用或傳輸個人信息可能違反隱私法律法規，導致罰款或其他處罰。近年來，範圍廣泛的高調數據泄露導致人們重新對聯邦數據和網絡安全立法產生興趣，這可能會增加我們的成本和(或)需要改變我們的操作程序或系統。我們或我們的供應商持有的個人信息遭到破壞、盜竊或丟失，或違反關於 隱私的法律和條例，可能對我們的聲譽產生重大不利影響，或導致訴訟、額外監管、補救和合規費用，或投資於額外的安全系統，以保護我們的計算機網絡，其代價可能是相當大的。

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指數
我們的信貸協議對該公司施加了重大的經營和財務限制，這可能妨礙我們利用商業機會，而且我們今後可能會招致額外的債務，其中可能包括類似的或額外的限制。

2019年11月14日，該公司與其貸款人簽訂了一項新的信貸協議，涉及我們6000萬美元的信貸安排。見第二編，項目7。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--最近的 交易。信貸協議規定了重大的經營和財務限制。這些限制受到若干限制和例外，除其他外，可限制我們的能力：


 •
增加負債，保證負債；

•
承擔資本支出；

•
設立或產生留置權；

•
分紅、分配或者回購股本；

•
進行投資、貸款和墊款；

•
與關聯公司進行某些交易。

此外，信貸協議要求我們保持最低的纏結淨值、最低固定收費覆蓋率和至少500萬美元的季度平均存款總額，如果不予以維持，將導致每季度12 500美元的費用分攤。見第二編，項目7。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源。

這些公約可能會對我們為未來業務或資本需求提供資金的能力產生重大不利影響。此外，它們可能會限制我們擴展和追求我們的業務戰略和以其他方式經營我們的業務的能力。我們遵守這些公約的能力可能會受到我們無法控制的情況和事件的影響，例如目前的經濟狀況和規章的改變，我們不能向你保證我們將能夠遵守這些公約。此外，遵守這些公約也可能使我們採取行動，使我們更難以成功地執行我們的商業戰略，並與不受這些限制的公司競爭。

我們不遵守契約和信貸協議的其他條款可能會導致違約。如果發生任何此類違約事件，且未被放棄，貸款人可選擇在信貸機制下宣佈所有未清和應計利息及未付利息(如果有的話)立即到期和應付，並可取消擔保信貸安排的資產的贖回權。在這種情況下，放款人也有權終止它們為提供進一步信貸延期而作出的任何承諾。如果我們被迫以不太優惠的條件在信貸安排下再融資，或者如果我們不能為這些借款再融資，我們的財務狀況和經營結果可能會受到嚴重的不利影響。

此外，雖然信貸協議載有對額外負債的限制，但這些限制須受若干限制和例外情況的限制，而且我們今後可能會因遵守這些限制而招致大量額外的 債務。我們未來可能招致的任何債務的條款可能包括更多限制性的公約。

我們的可變利率負債使我們面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加。
 
在我們的信貸安排下的借款利率是可變的，並使我們面臨利率風險。如果利率上升，我們對可變利率債務的還本付息義務將增加，即使借款額 保持不變，我們的淨收入和現金流量，包括可用於償還債務的現金流量也將相應減少。我們在信貸安排下的債務主要是對我們所有的資產和我們或我們的子公司將來可能收購的任何資產的留置權。截至2019年12月31日，根據2019年信貸協議，我們有3 480萬美元未償還款項，我們對該協議進行了57%的套期保值，以5.36%的固定利率進行現金流動對衝。未來，我們可能會再次進行利率互換，以降低利率波動。然而，對於我們所有的 可變利率負債，我們可能不會維持利率掉期，而我們所進行的任何互換也可能不能完全減輕我們的利率風險。
 
25
指數
此外，我們的信貸協議下的利率是用倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)計算的。2017年7月27日，監管倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的金融行為管理局(Fsa)宣佈，它打算停止 強制銀行提交2021年後計算libor的利率，目前尚不清楚是否會建立計算libor的新方法。如果libor在2021年後不再存在，則根據我們的信貸協議，由 貸款人批准的可比或後續參考利率將適用於信貸協議。美國聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行成立了一個委員會，即替代參考利率委員會(“ARRC”)，由在受libor影響的市場中有業務的私營部門 實體和公共部門實體(包括證券交易委員會、銀行監管機構和其他金融部門監管機構)組成，以建議美元libor的替代利率。 arrc已經確定了一個指數，即擔保隔夜融資利率(Sofr)，作為美元libor的首選替代利率。sor是衡量美國國庫券擔保的隔夜借款現金成本的指標，它的基礎是可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。一些市場參與者也在考慮某些工具的其他美元參考利率。不可能預測這些變化的影響，其他改革 或建立倫敦銀行同業拆借利率的主要繼承者，或美國或其他地方的各種替代參考利率。只要利率上升，我們的利息開支就會增加，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流量產生不利影響。

美國税法的變化或審查我們的納税申報表所產生的不利結果可能會對我們的財務結果產生不利影響。

在美國的不同司法管轄區，我們都須遵守入息税的規定。在我們經營業務的司法管轄區的税法中，立法或其他修改可能會增加我們的責任，並對我們税後的盈利能力產生不利影響。此外，我們還須接受美國國税局和各州税務當局的審查。我們定期評估税務檢查產生不利結果的可能性，以確定我們的所得税規定是否足夠，我們還積累了税收和相關利息，以便對以往幾年的税負進行調整。然而，我們無法保證這些税務考試的結果不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生任何正面或負面的影響。

公共衞生流行病或暴發可能對我們的業務產生不利影響。

2019年12月，一株新的冠狀病毒(COVID-19)在湖北省武漢出現。雖然最初集中在中國，但現在疫情已蔓延到其他國家，並報告了全球範圍內的感染情況，包括在美國。冠狀病毒同任何其他迅速傳播的傳染病一樣，在多大程度上可能影響我們的行動，將取決於疫情的演變，這在目前是高度投機性的，不能用任何程度的信心來預測。疫情持續時間、出現的有關疾病嚴重程度的新信息以及為遏制病毒傳播或治療而採取的行動仍不清楚。我們認為，冠狀病毒的持續蔓延可能對我們的行動產生不利影響。由於接觸到冠狀病毒或其他傳染病而對我們的一名或多名教員進行兩週或更多的隔離，可以消除一項計劃，除非有一名教官或學生隨時可用，而且一名教員或學生的隔離可能導致受影響的學校暫時關閉，這可能對我們的業務和我們的財務結果產生不利影響。此外，傳染病的傳播或對這種事件的恐懼可能至少在短期內對入學產生重大的不利影響。

與我國資本結構相關的風險

目前持有我們的A系列優先股，Juniper投資公司。塔蘭塔投資集團公司及其附屬公司在“轉換基礎上”分別受益地擁有我們的未償普通股的大約18%和9%。因此，A系列優先股的每一位持有者擁有對普通股的重大表決權，不能保證他們的利益將與其他普通 股東的利益相一致。

在2019年11月，我們發行了A系列優先股的股票(見第二部分，第7項)。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-最近的交易-下文”-對兩個投資者的討論和分析要求我們獲得大多數未償A系列優先股持有者的批准，授權採取許多行動，包括對我們的普通股支付股息，回購我們的普通股，發行某些新的優先股，並承擔 債務。如果我們尋求採取行動，需要他們的批准，我們就無法保證我們能夠獲得這樣的批准。

除上述阻止權外，A系列優先股持有人在本公司的任何年度或特別股東會議上，與普通股股東一起投票，而不是作為單獨的類別，並可以與普通股持有人相同的書面同意方式，作為轉換後的方式行事，但在所有情況下，A系列優先股的每一位持有人及其附屬公司均可採取書面同意的方式行事，在股東表決的股份(“硬帽子”)生效後，不得超過已發行股票總數的19.99%，除非事先獲得股東批准或納斯達克股票市場規則不再要求。目前持有我們的A系列優先股，Juniper投資公司。塔蘭塔投資集團公司及其附屬公司在“轉換基礎上”分別受益地擁有我們約18%和9%的未償普通股。因此， A系列優先股的每個持有者對普通股擁有重大的表決權，不能保證他們的利益將與其他共同股東的利益相一致。

除了擁有重大的普通股表決權，包括董事的任命外，A系列優先股的持有人，作為一個單獨的類別，有權任命一名可在董事會任何委員會任職的公司董事會董事(“A系列董事”)，直至(I)A系列優先股的股份已轉換為普通股的時間，或(Ii)持有人仍持有須予轉換的A系列優先股的股份的時間，而該等股份加上任何其他普通股的總和，至少佔普通股已發行股份的10%。 John A.Bartholdson目前擔任A系列董事。

26
指數
我們有義務為A系列優先股的股份支付股息。

A類優先股(“A類股利”)的股息，按9.6%的初始年率，從每年12月31日、3月31日、6月30日和9月30日季度發行之日起提前支付，2020年9月30日為第一次派息日。公司可根據其選擇，以現金或增加在轉換A系列優先股(“轉換股”)時可發行的普通股數量來支付股利。轉換股支付的任何股息 的價值將增加受股息率制約的美元數額，從而增加隨後的股息數額。在可預見的將來，我們期望通過增加轉換股份來履行我們的股利義務。 因此，我們A系列優先股的持有者很可能會增加他們在我們公司的所有權百分比，從而降低我們共同股東的持股比例。此外，通過不支付現金紅利，我們將增加未來紅利的美元數額。

派息率在A系列優先股發行五週年時每年增加2.4%，(B)每年增加2%，但在任何情況下，如果公司未能履行欠我們A系列優先股持有人的某些{Br}義務，則不得超過每年14%。為了以現金支付A系列股利，我們需要根據我們的信貸協議得到我們的貸款人的批准，而且不能保證即使我們能夠以現金支付A系列紅利，我們也能夠獲得必要的放款人的批准。

雖然我們自2015年2月以來沒有向我們的普通股股東支付股利，而且我們預計今後也不會這樣做，但除了獲得無法保證的A系列優先股持有人的批准外，還要求A系列優先股的持有者“以折算的方式”參與任何此類現金紅利，從而稀釋向普通股股東支付的任何此類股利。

A系列優先股是永久性的。

A系列優先股是永久的，沒有固定的到期日。然而，在2024年11月14日及以後，公司可贖回全部或任何A系列優先股，贖回的現金價格(“清算優惠”)等於 更大的(I)1，000美元(但須作調整)加上任何已申報的A系列股利未以現金支付的美元數額；(Ii)轉換股份的價值為A系列優先股轉換後的股份。沒有任何 保證我們將有足夠的資金或可用的資金來源來贖回A系列優先股，或者如果我們有必要的資金，我們將能夠獲得當時的貸款人同意贖回A系列優先股。 因此，A系列優先股有可能在無限期內未清償。

我們可能無法強制轉換A系列優先股。

A系列優先股的每一股在任何時候都可轉換為若干普通股股份，相當於(1)(A)$1，000(但須作調整)加上(B)任何已申報的A系列股息 未以現金除以(Ii)A系列轉換價格(在適用的轉換日期起計)，但須受硬性限制所規限的數額。初始轉換價格為2.36美元(“可轉換公式”)。

如在2022年11月14日之後的任何時間，公司普通股的體積加權平均價格連續交易20個交易日，每個交易日至少有20 000股普通股被交易，等於或 超過每股5.31美元(摺合價格2.25倍)，公司可根據其選擇並在不違反硬性限制的情況下，要求在當時適用的可兑換轉換公式中自動將A系列優先股的任何或全部流通股份轉換為普通股 股份。如果我們通過增加A系列優先股轉換後可發行的普通股數量來履行我們的A系列股利義務，這將進一步稀釋我們的普通股，並可能對我們普通股的交易價格造成下行壓力。我們不能保證我們的普通股將按每股價格交易，在必要的時間內並以所需數量進行交易，從而使A系列優先股在任何時候或任何時候都能轉換為普通股。

轉換股份的登記可能造成積壓。

A系列優先股的持有人對轉換股票享有無限的登記權，其中2種可能要求我們進行承銷發行。雖然除非我們的股價大幅上漲，否則A系列股東很可能持有他們的A系列優先股，而不將其轉換為普通股，但我們有義務在2020年11月13日前向證券交易委員會提交一份包括轉換股票(“轉售架”)的貨架登記聲明，並利用我們在商業上合理的努力，使證券交易委員會最遲在60天后宣佈轉售貨架生效。提交涉及轉換股的轉售架可能會造成市場對我們普通股的積壓，從而對我們的普通股價格造成下行壓力。如果我們無法安排證券交易委員會及時宣佈轉售貨架(以及與轉換 股份有關的某些其他登記聲明)有效，或與此類登記報表有關的某些其他事件發生，其中一些是我們無法控制的，我們必須向A系列優先股的持有者支付相當於轉換股票價值的1.5%的金額，從而在每30天的一段未宣佈此種登記聲明生效的期間內，最高可達7.5%。

27
指數
A系列優先股的股東可在2020年11月13日以後未經我們批准轉讓其股份。

持有A系列優先股者可在符合證券法的情況下，將其A系列優先股出售給任何買家，無須事先批准。雖然我們認為我們與 A系列優先股的現有持有者有着良好的關係，但不能保證我們將繼續與他們或他們的A系列優先股的任何購買者保持良好的關係。

在控制權發生某些變化的情況下，A系列優先股的持有人有權獲得清算
偏好。

如果發生某些控制變化，其中有些不屬於公司控制範圍(如公司修正和重報的公司註冊證書中定義為“根本性變化”或“清算”)，A系列優先股的持有人應有權獲得清算優先權，除非這種根本變化是符合某些價值和數量要求的股票合併，在這種情況下，A系列優先股將在與這種股票合併有關的情況下轉換為普通 股。因此，這一規定(以及A系列優先股的其他條款)可能會使公司對潛在收購者的吸引力降低。

我們的主要股東擁有相當一部分的股本，並能夠影響某些公司事務。

截至2019年12月31日，Juniper Investment Company，LLC及其附屬公司(“Juniper”)截至2019年12月31日，Juniper的投票權(包括普通股和轉換後的優先股)的投票權約為19.9%。

A系列優先股的每一股可隨時轉換為若干普通股股份，相當於(I)(A)$1，000(但須按公司經修訂的公司註冊證書 所規定的調整)加上(B)適用於A系列優先股但未以現金除以現金除以(Ii)A系列轉換價格(公司的 註冊證書中所界定和調整的)轉換日期的股利的美元數額。初始轉換價格為2.36美元。不過，在任何時候，可向A系列優先股的任何持有人發行的普通股數目，不得導致該持有人及其附屬公司在實行轉換(“硬頂帽”)後，擁有超過已發行普通股股份總數19.99%的股份，除非事先獲得股東批准或納斯達克 股票市場規則不再要求。如在2022年11月14日之後的任何時間，公司普通股的體積加權平均價格等於或超過轉換價格的2.25倍，在連續20個交易日內，並且在每個該交易日，至少有20，000股普通股被交易，公司可根據其選擇並受硬帽的限制，要求A系列優先股的任何或所有當時已發行的A系列優先股的任何或全部股份在當時適用的可轉換公式 自動轉換為普通股股份。

A系列優先股的持有人有權任命一名董事(“A系列董事”)擔任公司董事會的任何委員會成員，直至 (I)系列優先股的股份已轉換為普通股為止，或(Ii)仍持有須經轉換的A系列優先股的股份，而該等股份加任何其他普通股的總和至少佔普通股已發行股份總數的10%。(2)A系列優先股的持有人有權委任一名董事(“A系列董事”)擔任董事局任何委員會的成員，直至稍後 (I)A系列優先股的股份已轉換為普通股為止。

A系列優先股的股東有權在本公司的任何年度或 特別股東會議上，與普通股及任何其他類別或系列股份的持有人一起投票，而不是作為一個單獨的類別投票，並可在任何受硬帽限制的情況下，以與普通股持有人相同的書面同意方式行事。此外， A系列優先股的多數表決權必須批准公司的某些重大行動，包括(1)宣佈股息或以其他方式贖回或回購任何普通股和其他次級證券(如有的話)，但某些例外情況除外， (Ii)負債，但某些允許的負債除外；(3)設立非全資子公司的子公司。

反收購條款在我們修改和重新聲明的公司註冊證書中，我們的章程和新澤西法律可以
阻止我們的股東傾向於改變控制權，這可能會對我們的股價產生負面影響。

除A系列優先股外，我們經修正和重報的公司註冊證書中的規定以及“新澤西商業公司法”的細則和適用規定，可能使 第三方獲得對公司的控制權變得更加困難和昂貴，即使改變控制將有利於我們股東的利益。這些規定可能會阻止潛在的收購企圖，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。例如，“新澤西商業公司法”的適用條款可能會阻止、拖延或防止控制權的改變，禁止我們在某人成為有關股東後五年內與有關股東進行商業合併。此外，我們經修訂和重述的公司註冊證明書及附例如下：

28
指數

 •
授權發行董事會可能發行的空白支票優先股，以阻止·收購企圖；

•
禁止在選舉董事時進行累積投票，否則將允許股票過半數以下的持有人選舉一些董事；

•
要求超多數表決才能對我們修訂和重新聲明的公司註冊證書的某些條款進行修改；

•
限制誰可以召開董事會和股東特別會議；

•
禁止以非一致書面同意的方式採取股東行動，並要求股東在股東會議上採取所有行動；

•
就提名董事選舉候選人或就股東大會上股東可採取行動的事項提出預先通知要求；

•
規定董事會的空缺，包括新設的董事職位，必須以當時任職的董事過半數票填補。

我們可以在沒有一般股東批准的情況下發行優先股(認為A系列優先股持有者的批准是必要的)，這可能會對普通股股東的權利產生不利影響。

我們經修正和重新聲明的公司註冊證書使我們能夠確立我們今後一系列優先股的權利、特權、優惠和限制，包括表決權，並未經我們的 股東批准就發行這種股票。我們的普通股持有人的權利可能會因為未來可能發行的優先股持有人的權利而受到損害。此外，我們可以發行優先股，以防止改變對我們 公司的控制權，剝奪普通股股東以高於現行市場價格的價格出售其股票的機會。

我們普通股的交易價格將來可能會繼續大幅波動。

我們的股票價格在過去五年裏大幅下跌，由於若干因素，其中一些因素是我們無法控制的，因此，股價一直並可能大幅波動。這些因素包括：


 •
一般經濟條件；

•
營利性、專上性教育產業的一般情況；

•
媒體對盈利性、大專教育行業的負面報道；

•
我們的某些學校或項目未能按照有酬就業條例、90至10條規則或財務責任標準保持遵守；

•
DOE規則制定的影響和我們所處的高度管制環境中的其他變化；

•
訴訟、認證審查和監管審查、調查和調查的啟動、待決或結果；

•
關鍵人員的損失；

•
我們的經營業績季度變化；

•
我們滿足或超過投資者和分析師預期的能力，或分析師對我們的覆蓋範圍，以及任何重要投資者減少對我們普通股投資的決定。

另外，我國普通股的交易量相對較低。這可能會使我們的股價對這些因素和其他各種因素作出更多反應，並可能影響投資者以被認為令人滿意的 價格在預期時間出售普通股的能力。這些因素中的任何一個都可能對我們普通股的交易價格產生不利影響，而不論我們的實際經營情況如何，並可能阻止投資者以投資者購買股票的 價格出售我們的普通股。

項目1B。
未解決的工作人員意見

沒有。

29
指數
項目2.
特性

截至2019年12月31日，我們租賃了所有設施，除了田納西州納什維爾、得克薩斯州大草原和科羅拉多州丹佛市的校園，以及康涅狄格州薩菲爾德(Suffield，Connecticut)以前的校舍，所有這些都是我們租下的。我們在康涅狄格州索辛頓(Southington)的租約於2020年1月到期，因為那所學校於2019年12月關閉。我們繼續重新評估我們的設施，以最大限度地提高我們的設施利用率和效率，並允許我們推出新的項目 並吸引更多學生。截至2019年12月31日，我們現有的所有租約將於2020年至2030年到期。

下表提供截至2019年12月31日有關我們設施的資料，包括我們的公司辦事處：
 
位置
  
品牌
  
近似平方尺
內華達州拉斯維加斯
  
快感研究所
  
19,000
康涅狄格州索辛頓
  
前新英格蘭林肯學院
  
113,000
馬裏蘭州哥倫比亞
  
林肯理工學院
  
110,000
科羅拉多州丹佛
  
林肯理工學院
  
 212,000
大草原，得克薩斯州
  
林肯理工學院
  
146,000
印第安納波利斯
  
林肯理工學院
  
189,000
喬治亞州瑪麗埃塔
  
林肯理工學院
  
30,000
梅羅斯公園，伊利諾伊州
  
林肯理工學院
  
 88,000
賓州阿倫敦
  
林肯技術學院
  
 26,000
東温莎，康涅狄格州
  
林肯技術學院
  
289,000
艾塞林，新澤西州
  
林肯技術學院
  
32,000
林肯，羅德島
  
林肯技術學院
  
39,000
馬沃，新澤西
  
林肯技術學院
  
79,000
新澤西州莫雷斯敦
  
林肯技術學院
  
35,000
新英國康涅狄格州
  
林肯技術學院
  
35,000
新澤西州帕拉默斯
  
林肯技術學院
  
30,000
賓夕法尼亞州費城
  
林肯技術學院
  
29,000
紐約皇后區
  
林肯技術學院
  
48,000
康涅狄格州謝爾頓
  
林肯技術學院和林肯烹飪學院
  
47,000
馬薩諸塞州薩默維爾
  
林肯技術學院
  
33,000
南普蘭菲爾德，新澤西州
  
林肯技術學院
  
 60,000
新澤西州工會
  
林肯技術學院
  
56,000
田納西州納什維爾
  
林肯理工學院
  
281,000
新澤西州西奧蘭治
  
公司辦公室
  
52,000
賓州藍鍾
  
公司辦公室
  
4,000
薩菲爾德，康涅狄格州
  
前林肯技術學院
  
132,000

我們認為，我們的設施適合它們目前的預定用途。

項目3.
法律訴訟

在我們的日常業務中，我們受到定期的訴訟、調查和索賠，包括但不限於涉及學生或畢業生的索賠和日常就業事項。雖然我們無法確切地預測對我們提出的訴訟、調查和索賠的最終解決辦法，但我們不認為我們目前正在進行的任何法律程序對我們的業務、財務狀況、業務或現金流的結果都會產生重大影響。

如先前報告所述，2018年7月6日，該公司收到了新澤西州總檢察長辦公室的行政傳票(“NJ OAG”)，根據傳票，NJ OAG要求提供某些文件和詳細的 信息，涉及2012年11月21日馬薩諸塞州總檢察長辦公室(“Moag”)向該公司發出的民事調查要求信，結果是公司 和Moag在2015年7月13日同意下作出了先前報告的最後判決。NJ OAG發出了兩份補充傳票，要求提供更多信息。該公司已對這些請求作出迴應，並繼續與NJ OAG合作。
 
此外，2019年2月12日，該公司收到科羅拉多州法律部(“CDOL”)的通知，通知它正在對其子公司林肯技術研究所公司進行合規檢查。 審查試圖審查固定數量的公司交易，以尋求對其審查作出反應的信息，該公司提交了答覆，並於2019年12月5日收到CDOL的通知，通知它已完成其 審查，沒有任何違規報告。

項目4.
礦山安全披露

不適用。

30
指數
第二部分。

項目5.
註冊人普通股市場、股東相關事項及發行人購買權益證券

我們的普通股市場

我們的普通股，沒有每股票面價值，在納斯達克全球選擇市場上以“LINC”的符號被引用。

在2020年3月3日，我們的普通股在納斯達克全球選擇市場上的上一次公開發售價格為每股2.60美元。截至2020年3月3日，根據大陸股票轉讓信託公司提供的信息，我們的普通股記錄共有58名股東。

股利政策

自公司董事會於2015年2月停止我們的季度現金股利計劃以來，公司沒有宣佈或支付任何普通股現金紅利。該公司目前無意在可預見的將來恢復支付 現金股利。

股票回購

在截至2019年12月31日的會計年度第四季度，該公司沒有回購我們普通股的任何股份。

權益補償計劃資訊
我們有各種股權補償計劃，根據這些計劃，股票證券被授權發行。截至2019年12月31日，有關這些證券的資料如下：

計劃類別
  
數目
證券
發於
行使
突出
各種選擇，
認股權證和
權利
    
加權-
平均
運動
價格
突出
各種選擇，
認股權證和
權利
    
數目
證券
殘存
可供
未來發行
低於權益
補償
圖則(不包括在內)
證券
反映在
(A)欄)
  
   
(a)
              
證券持有人批准的權益補償計劃
    
116,000
    
$
10.56
      
1,451,656
  
證券持有人未批准的權益補償計劃
    
-
      
-
      
-
  
共計
    
116,000
    
$
10.56
      
1,451,656
  

項目6.
選定的財務數據

不需要。

31
指數
項目7.
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

您應閲讀下列討論，連同“選定的財務數據”、“前瞻性報表”以及合併財務報表及其相關附註，將 列入本年度報表表10-K的其他部分。這一討論包含前瞻性的陳述，這些陳述是基於管理層目前對我們業務和業務的預期、估計和預測。我們的實際結果可能與目前預期的結果大不相同，而且由於許多因素，包括我們在“風險因素”和“前瞻性報表”下討論的因素，以及本年度報告中關於 表10-K的其他部分，而在這些前瞻性陳述中所表達的結果可能會大不相同。

一般

林肯教育服務公司及其附屬公司(集體，“公司”、“我們”、“我們”和“我們”，視情況而定)向最近的高中畢業生和在職成年人提供多樣化的職業後中等教育。該公司目前在14個州開辦22所學校，提供汽車技術、熟練行業(包括暖通、焊接和計算機化數控、電氣和電子系統技術等)、保健服務(包括護理、牙科助理和醫療行政助理等)、招待費服務(包括烹飪、餐飲服務)。治療按摩、美容美育和信息技術(其中包括信息技術)。這些學校隸屬於林肯技術學院、林肯理工學院、林肯烹飪學院、欣悦美容藝術學院和科學及相關品牌。大多數校園為大城市市場服務，每個校園都提供多個研究領域的課程。其中五所校園是目的地學校，吸引來自美國各地的學生，在某些情況下還吸引來自國外的學生。該公司的其他校區主要吸引來自當地社區和周邊地區的學生。所有校園都是國家或地區認可的，並有資格參加美國教育部(“教育部”)和適用的州教育機構和認證委員會提供的聯邦財政援助方案，這些機構允許學生申請和獲得聯邦學生貸款以及其他形式的財政援助。

我們的業務分為三個可報告的業務部門：(A)運輸和熟練行業；(B)保健和其他專業(“啤酒花”)；(C)過渡性業務，指在2019年之前關閉的校園業務。

截至2019年12月31日，我們有11285名學生在22個校園註冊。

我們的校園，其中大部分服務於大城市市場，位於美國各地。我們的校園中有五所是目的地學校，它們吸引了來自美國各地的學生，在某些情況下，這些學校還吸引了來自國外的學生。我們的其他校園主要吸引當地社區和周邊地區的學生。我們所有的學校都是國家或地區認可的，有資格參加聯邦財政援助計劃。

我們的收入主要包括學生的學費和從我們提供的課程中獲得的費用。我們的收入通過發放給學生的獎學金而減少。我們確認來自學費和一次性費用的收入，如 申請費，按比例超過課程的時間，包括畢業前進行的實習或外部實習。我們還從書店、宿舍、自助餐廳和合同培訓服務中獲得收入。這些非學費收入是在交付貨物或服務時確認的，佔我們收入的不到10%。

我們的收入直接取決於我們學校的平均學生人數和他們所就讀的課程。我們的平均入學人數受到新入學人數、重新入學、畢業和退學人數的影響。我們的文憑/證書課程從19周到136周不等，我們的副學士學位課程從64周到98周不等，學生們每週上課的時間不同，取決於他們就讀的學校和課程。因為我們每個月都有新生，所以我們的學生總數每月都在變化。每個月報名或重新參加我們的項目的學生人數是由以下因素驅動的：對我們項目的需求、我們的營銷和廣告的有效性、財政援助和其他資金來源的可用性、最近高中畢業生的人數、就業市場和季節性。我們的留校率和畢業率受到教師和學生服務人員的素質和承諾、我們的方案的有效性、我們畢業生的就業率和成功率以及財政援助的可得性的影響。雖然類似的課程有相當的學費，但我們的許多課程的學費各不相同。

我們學校的大多數學生依靠政府資助的學生資助計劃獲得的資金支付很大一部分的學費和其他與教育有關的費用。這些項目中最大的是項目四，佔我們現金收入的78%左右，其餘部分主要來自國家贈款和學生在2019和2018年期間支付的現金。經修訂的1965年“高等教育法”(“HEA”)要求各機構在確定其是否符合90/10規則時採用收付實現制會計。

32
指數
我們向許多在我們校園就讀的學生提供學分和學費。我們的信用風險是通過學生參與聯邦資助的財政援助計劃來減輕的，除非學生在我們收到第四章給這些學生的項目資金之前提取 。根據第四章計劃，政府資助學生學費的某一部分，其餘部分稱為“差額”，由學生自己根據私人黨派貸款，包括我們提供的信貸提供資金。這一差距在過去幾年中繼續增加，因為過去幾年我們平均每年提高2%至3%的學費，並調整了某些方案，以減少向學生提供的財政援助額，而從第四期方案獲得的資金則以較低的速度增加。

我們向學生提供的額外資金可能會使我們面臨更大的信用風險，並可能影響我們的流動性。然而，我們認為，由於以下因素，這些風險有所減輕：


 •
我們的內部資金只有在所有其他資金資源用完之後才提供給學生；因此，到有了這筆資金時，學生們已經完成了大約三分之二的課程，並且更有可能畢業；

•
對中斷其教育的學生的資助通常由第四編方案基金支付，只要他們已被適當地打包用於經濟援助；以及

•
證明學生支付能力的可靠標準。

與一所現有學校有關的經營費用並不隨着在校學生人數的增加或減少而成比例增加或減少。我們將業務費用歸類為：


 •
教育服務和設施：教育服務和設施費用的主要組成部分包括教員補償和福利、書籍和工具費用、設施租金、維修費、用於提供教育服務的財產和設備的公用設施、折舊和攤銷，以及與教學直接有關的其他費用-不包括學生服務-這包括在銷售、一般和行政費用中。


•
銷售、一般和行政費用。銷售、一般和行政費用包括與提供教育服務(如行政管理和學校管理、財務和中央會計、法律、人力資源和業務發展)、營銷和學生註冊費用(包括銷售和營銷人員的補償和學生入學福利)、課程編制費用、專業服務費用、壞賬費用、公司總部租金等不直接相關的僱員的補償和福利。不用於提供教育服務的財產和設備的折舊和攤銷以及與我們的業務有關的其他費用。銷售、一般和行政費用還包括所有學生服務的費用，包括 經濟援助和職業服務。所有營銷和學生註冊費用均在所涉期間確認。

最近的交易
 
2019年11月14日，我們與Juniper投資公司簽訂了證券購買協議。(“Juniper購買者”)和塔蘭塔投資集團(Talanta Investment Group，Inc.)(“塔蘭塔”)與其附屬公司一起出售總計12，700股A系列9.6%可轉換優先股，每股沒有票面價值(“A系列優先股”)，總收購價為1，270萬美元。A系列優先股的每股股份最初可轉換為公司普通股的大約424股，根據林肯2019年11月14日在納斯達克的收盤價1.70美元，轉換溢價為39%。從2024年11月14日開始，公司可以在某些情況下按協議條款確定的價格贖回已發行的系列A 優先股。A系列優先股可以通過普通股進行轉換投票，但投票權和轉換權(br})對每個投資者都有19.99%的所有權上限。發行所得的收益被用來提供靈活性，以執行長期增長計劃，例如擴大現有的高需求計劃，增加僱主需求強勁的新的 項目，以及擴展現有的呼叫中心，該中心將覆蓋全國各地的潛在學生。公司計劃探索符合公司核心業務的戰略性收購，升級培訓設備以提高學生體驗, 並增加營銷投資，這將有效地擴大我們的影響，潛在的新生在關鍵市場，同時提高整體品牌意識。請參閲本年度報告表10-K所載本年度報告其他部分所載的綜合財務報表附註10，以供進一步討論。
 
此外，在2019年11月14日，該公司與英鎊國家銀行(“貸款人”)執行了一項新的信貸協議，取代我們以前的貸款。信貸機制由四個單獨的機制組成，總共提供6 000萬美元的 ，其中包括：(1)在結束時提供2 000萬美元的定期貸款，以便為現有貸款再融資；(2)1 000萬美元的延期提取定期貸款；(3)1 500萬美元承諾的循環信貸額度，備用信用證的次級限額為1 000萬美元，(4)1 500萬美元的現金抵押貸款額度。所有貸款都是高級擔保，定期貸款在五年內到期，循環信貸額度在三年內到期，現金抵押貸款額度將於2021年1月31日到期。信貸安排使公司的可用流動資金增加約2 500萬美元，支持營運資本和增長倡議，公司還預計，由於預期利率降低30%，公司將實現每年約100萬美元的利息節餘。截至收尾時，該公司先前的信貸貸款餘額為2 180萬美元。請參閲本年度報告表10-K所載本年度報告其他部分所載的綜合財務報表附註9，以供進一步討論。

33
指數
關鍵會計政策和估計數

我們對我們的財務狀況和業務結果的討論是以我們的合併財務報表為基礎的，這些財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則或公認會計原則編制的。按照公認會計原則編制財務報表需要管理部門作出估計和假設，以影響報告的資產和負債數額，並披露合併財務報表之日的或有資產和 負債以及該期間報告的收入和支出數額。我們不斷評估我們的估計和假設，包括與收入確認、壞賬、固定資產、商譽和其他無形資產、所得税和某些應計項目有關的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。本文討論的關鍵會計政策並不打算成為所有 我們會計政策的全面列表。在許多情況下，對特定交易的會計處理是由公認會計原則具體規定的，並不會在適用這些原則時產生重大的管理判斷。我們認為，下列會計政策對我們來説是最重要的，因為它們代表了財務信息在編制合併財務報表時必須適用管理層的估計、假設和判斷的主要領域。

收入確認。

2014-09年度ASU通過前

收入主要來自我們學校教授的課程。學費收入、教科書銷售和一次性費用，如不可退還的申請費和課程材料費，在學生通過該項目的過程中，以直線 的方式確認，該項目是指從學生的開始日期到畢業日期的一段時間(如果有的話，包括在 畢業之前發生的實習或外派)，我們完成了教授學生的工作，使我們有權獲得收入。其他收入，如工具銷售和合同培訓收入，被確認為貨物交付或培訓完成。以個人 學生為基礎，超過收到的現金所得的學費記作應收帳款，超過學分所得的現金記作非賺取的學費。

我們評估學生在開始上課前是否合理地保證了收入的可收性，並在學生退出課程時重新評估學費的可收回性。我們計算根據第四項課程及其規定的退款政策退還的金額，以確定符合條件的費用；如果學生在計算後有餘額，我們期望學生支付。我們有一個程序，根據學生的經濟能力和支付能力，追查未收的帳户，與學生一起建立支付計劃，以確保可收性是合理的。我們不斷地監視我們的歷史收藏，以確定可能影響我們確定撤回的學生的應收賬款可實現性的潛在趨勢。如果學生在指定日期之前退出某個項目，任何已付但未掙到的學費都會被退還。退款 是按照聯邦、州和認證機構的標準計算和支付的。一般來説，退還給學生的金額是根據學生上課的時間以及學生在退學日期時支付的學費和 費計算的。這些退款通常會減少我們綜合資產負債表上的遞延學費收入和現金，因為在相關退款規定到期之前，我們一般不會在合併的收入報表 (虧損)中確認學費收入。根據我們的退款政策, 我們可能有權在學生從我們的一所學校退學的那天獲得增量收入。我們記錄的學生，誰退出我們的學校之一 的收入，當收到付款，因為收取個人學生的基礎上是不合理的保證。

2014-09年度ASU通過後

2018年1月1日，我們採用了由聯邦會計準則委員會(“FASB”)頒佈的新的收入確認標準(“FASB”)、“2014-09年會計準則更新”(ASU)，採用了ASU 2016-10修訂後的追溯方法。在ASU 2014-09年度採用經ASU 2016-10修正的指導意見，對該公司以往或當前任何報告期的收入計量或確認沒有重大影響，也沒有對留存收益進行調整。新標準的核心原則是，公司應確認收入，以反映承諾的貨物或服務轉讓給學生的收入，其數額應反映公司預期有權獲得的報酬，以換取 這類貨物或服務。

我們的所有收入基本上都被視為來自與學生的合同收入。相關的應收賬款餘額記在我們的資產負債表中，作為學生應收賬款。我們確實沒有從以前各期履行義務中確認的大量收入，而且除了我們未掙到的學費之外，我們沒有任何交易價格分配給未履行的履約義務。我們記錄從我們學校退學的學生的收入，但前提是可能不會出現累計收入的重大逆轉。未賺得的收入是主要與我們的學費收入有關的合同負債。如果合同期限少於一年，或者如果我們有權利從學生那裏得到考慮的權利，則我們選擇不披露分配給未履行的履約義務的交易價格，其金額與為學生提供的到目前為止完成的履約義務的價值直接相對應。我們已經評估了與一名學生簽訂合同所需的費用，並確定這些費用是不重要的。

34
指數
備抵無法收回的帳户。根據經驗和判斷，我們為無法收回的帳户設立了有關學費應收賬款的備抵。我們在收集工作中使用了一組內部收藏家。在建立我們的壞賬津貼時，除其他外，我們考慮的是當前和預期的經濟狀況，學生的地位(在校或校外)，學生是否正在付款，以及總的收款歷史。這些領域趨勢的變化可能會影響壞賬備抵。根據我們的收款歷史，已提取的學生拖欠債務的應收賬款餘額保留給我們。雖然我們相信我們的儲備是足夠的，但如果我們的學生的財政狀況惡化，以致他們的支付能力受到損害，則可能需要額外的津貼，這將導致在作出這種決定期間的銷售、一般和行政開支增加。

截至2019、2018和2017年12月31日，我們的壞賬支出佔收入的百分比分別為7.6%、6.7%和5.2%。如果我們的壞賬支出佔到截至2019、2018和2017年12月31日的收入的1%，那麼壞賬支出將分別增加270萬美元、260萬美元和260萬美元。

我們不認為學費的增加、給學生的學分和貸款承諾之間沒有任何直接的關係。我們對學生的貸款承諾是以學生為基礎的， 主要取決於特定學生的經濟狀況。我們只在該項目的學費和助學金之間存在資金缺口的情況下才提供信貸。每個 學生收到的貸款和父母貸款。每個學生的資助要求是獨特的。決定學生可獲得的資助數額的因素包括：他們是受撫養的還是獨立的學生、佩爾助學金、聯邦直接貸款、發放給家長的貸款以及學生的個人資源和家庭貢獻。因此，要預測需要我們向他們提供學分的學生人數是非常困難的。我們的學費平均每年增長2-3%，並沒有對總體資金需求產生有意義的影響，因為近年來向學生提供的財政援助資金的增長速度超過了我們的學費增長幅度。

由於我們收入的很大一部分來自第四類課程，任何立法或管制行動如果大大減少了第四類課程的資金，或者我們的學生 或學校參加第四類課程的能力，都會對我們的應收賬款的可實現性產生重大影響。

商譽.我們每年測試我們的商譽是否受損，或當情況的事件或變化表明可能發生了損害時，將其公允價值與其賬面價值進行比較.除其他外，損害可能是由於被收購業務的業績惡化、不利的市場條件、適用的法律或條例的不利變化，包括 限制被收購企業的活動的變化，以及各種其他情況造成的。如果確定已發生減值，則需要記錄賬面價值的減記，並將減值記作營業費用，記入確定的期間。在評估商譽和其他無限期無形資產的賬面價值可收回性時，我們必須對未來現金流量估計值和其他因素作出假設，以確定獲得的資產的 公允價值。戰略或市場條件的變化可能對未來的這些判斷產生重大影響，需要對記錄的餘額進行調整。

商譽佔我們總資產的很大一部分。截至2019年12月31日，商譽約為1，450萬美元，佔我們總資產的7.5%，而2018年12月31日，商譽約為1，450萬美元，佔我們總資產的10.0%。商譽分配給運輸和技術貿易部門的9個報告單位。

當我們對商譽餘額進行減值測試時，我們使用折現現金流模型和市場方法的同等權重來確定每個報告單位的公允價值。使用折現現金流模型確定公允價值需要與未來收入預測有關的重大估計和假設，這些預測是由學生開始增長、EBITDA(利息、税收、折舊和攤銷前收益)利潤率、計算終端價值時使用的 長期增長率以及對每個報告單位的財務指標適用的貼現率所驅動的。採用市場方法確定公允價值需要與選擇EBITDA倍數和控制保費有關的重大估計和 假設。這些假設的變化可能會對公允價值、商譽減值費用或兩者都產生重大影響。

雖然我們認為我們預測的未來經營成果和現金流量以及有關公允價值的估計是基於合理的假設，但歷史上預測的經營結果和現金流量並沒有總是實現 。我們的一個報告單位未能在短期或長期內取得預期的經營成果和現金流量，可能會使報告單位的估計公允價值低於其賬面價值，並導致認列商譽減值費用。為了評價業務和宏觀經濟變化的影響和估計未來的現金流量，必須作出重大的管理判斷。在我們的減值評估中使用的假設，如 預測增長率和我們的資本成本，是基於現有的最佳市場信息，並且與我們的內部預測和運營計劃相一致。除了現金流量估計外，我們的估值對使用 貼現現金流和未來增長假設的比率很敏感。

2019年12月31日，2018年和2017年，我們進行了商譽損害年度測試，確定我們沒有受損。

所得税：我們根據會計準則編纂(“ASC”)主題740、“所得税”(“ASC 740”)核算所得税，這需要資產和負債辦法來衡量遞延税，其依據是財務報表與資產和負債税基之間的臨時差額，資產和負債 在每個資產負債表之日使用已頒佈的税率多年來計算，在這些年中，預期將繳納或收回税款。
 
35
指數
根據ASC 740，我們評估我們的遞延税資產，以確定資產的全部或任何部分是否更有可能無法變現。如果根據現有的 現有信息，更有可能無法實現遞延税資產的全部或部分，則需要確定或維持一項估價備抵額。根據ASC 740，我們的評估考慮了近年來是否有足夠的收入，以及預期未來幾年是否有足夠的收入來使用遞延税資產。在評估遞延所得税資產的可實現性時，除其他外，我們考慮了收入的歷史水平、預期的未來收入、現有臨時報告差異逆轉的預期時機以及為防止未來所得税福利的潛在損失而可能實施的税收規劃戰略的預期影響。在確定我們的綜合財務報表和(或)納税申報表中確認的事件的未來税收後果時，需要作出重大判斷。這些未來税收後果的預期結果和實際結果之間的差異可能對我們的綜合財務狀況或業務結果產生重大影響。除其他外，所得税立法、法定所得税税率或未來收入水平的變化可能對我們對所得税資產和負債的估價產生重大影響，並可能導致我們的所得税規定在不同財務報告期間有很大差異。
 
我們在所得税支出中確認與未確認的税收利益相關的應計利息和罰款。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們沒有記錄任何與不確定的税收狀況相關的利息和罰款費用(br}。

2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的税收法案，名為“減税和就業法案”(“税法”)。“税法”制定了新的税法，於2018年生效，包括但不限於：(1)將美國聯邦公司税率從最高35%降至21%；(2)取消企業替代最低税率(AMT)；(3)對可扣減利息費用的新限制；(4)廢除國內 生產活動扣減；(5)限制某些行政補償的可扣減性；(6)2017年12月31日後產生的淨營業虧損(NOLs)限制在應納税所得額的80%以內。此外，對影響2017年財政年度的獎金折舊規則進行了某些修改。

截至2019年12月31日止的三年持續經營業績

下表列出了選定的連續業務數據綜合報表，作為所列各期間收入的百分比：

   
截至12月31日
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
收入
    
100.0
%
    
100.0
%
    
100.0
%
費用和開支：
                        
教育服務和設施
    
45.2
%
    
47.6
%
    
49.4
%
銷售、一般和行政
    
53.1
%
    
53.7
%
    
53.0
%
(收益)資產出售損失
    
-0.2
%
    
0.2
%
    
-0.6
%
費用和支出共計
    
98.1
%
    
101.5
%
    
101.8
%
營業收入(損失)
    
1.9
%
    
-1.5
%
    
-1.8
%
利息費用，淨額
    
-1.1
%
    
-0.9
%
    
-2.7
%
其他收入
    
0.0
%
    
0.0
%
    
0.0
%
所得税前的業務收入(損失)
    
0.8
%
    
-2.4
%
    
-4.5
%
所得税準備金(福利)
    
0.1
%
    
0.1
%
    
-0.1
%
淨收入(損失)
    
0.7
%
    
-2.5
%
    
-4.4
%

2018年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較

綜合業務成果

收入：截至2019年12月31日的年度，普通收入增加了1，010萬美元，至2.733億美元，增幅為3.9%，而上一財政年度的收入為2.632億美元。收入增長的主要原因是，兩年多來，學生人數持續增長，醫療保健和其他專業部門以及運輸和熟練行業部門的學生平均人數分別增長了10.7%和3.9%，每年收入增加的另一個原因是更加註重學生留校率，這增加了留校率。如果不包括過渡部分，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，收入分別為零和580萬美元，收入將比去年同期增加1 590萬美元，即6.2%。

截止2019年12月31日的財政年度，學生創業總數比上年同期增長了3.8%。不包括過渡階段，學生入門率將增長5.0%。高中學生開學率的提高促進了高中學生創業率的提高，比上年提高了2.7%，我們將這一增長歸功於我們在市場營銷和招生方面的投資。

36
指數
關於我們學生入學趨勢的一般性討論，見第二部分，第7項。管理的討論和分析的財務狀況和結果的經營-季節性和展望。

教育服務和設施費用。截至2019年12月31日的財政年度，我們的教育服務和設施費用減少了190萬美元，即1.5%，從上一個財政年度的1.254億美元減少到1.235億美元。不包括目前和前一年分別為零和530萬美元的過渡階段，教育服務和設施費用增加了340萬美元。這一增加主要是由於學生人數逐年增加而導致的教學工資和福利費用以及書籍和工具費用的增加。部分抵消了費用增加的是在我們的兩個校園成功地協商了更優惠的租賃條款，從而節省了設施費用。教育服務和設施費用佔收入的百分比分別從截至2019和2018年12月31日的47.6%下降到45.2%。

銷售、一般和行政費用：截至2019年12月31日的財政年度，我們的一般和行政費用增加了400萬美元，即2.8%，從上一個財政年度的1.412億美元增加到1.452億美元。不包括目前和前一年分別為零和650萬美元的過渡階段，銷售一般費用和行政費用增加了1 040萬美元。費用增加部分是由於若干因素造成的，包括額外的壞賬費用；在銷售費用和營銷費用方面的投資；由於學生人數增加以及與旨在增加股東價值的戰略倡議有關的費用增加，工資和福利費用增加。今後將不會發生與這些戰略倡議有關的額外費用。

由於某些因素，包括學費上漲和歷史還款率降低，壞賬支出有所增加。此外，還對我們的機構貸款計劃進行了修改，以解決入學和在校期間學生負擔能力方面的障礙。儘管這些學生友好的變化對學生的開始和留校產生了積極影響，但可能導致了較低的還款率。截至2019年12月31日，不到三分之一的學生依靠機構貸款計劃來幫助補貼他們的教育。

營銷投資同比增長，主要是為了利用更高轉換渠道產生成本效益的領先機會，同時也投資於更高的品牌意識。儘管營銷支出有所上升，但截至2019年12月31日的一年，每家公司的成本都有所下降。每次啟動成本的降低是一個積極的指標，顯示了強勁的投資回報。

這一年的銷售費用也有所增加，部分原因是增加了營銷投資，這些投資產生了更多的領先地位，需要更多的資源。

在截至2019年12月31日的會計年度，銷售一般費用和行政費用佔收入的百分比從上一會計年度的53.7%降至53.1%。

利息支出淨額。截至2019年12月31日的財政年度，相應的淨利息支出增加了60萬美元，從上一個財政年度的240萬美元增加到300萬美元。這一增長是由本年度50萬美元的額外開支推動的，這是由於我們以前的信貸協議中以前的資本化成本被註銷。隨着與斯特林國家銀行簽訂的新的 高級擔保信貸協議的執行，以及通過發行12700股可轉換優先股獲得的約1，200萬美元淨收入。

所得税：我們為2019年12月31日終了的財政年度提供的所得税準備金為30萬美元，佔税前收入的11.7%，而上一財政年度的所得税收益為20萬美元，佔税前損失的3.2%。由於確認全額估價津貼而造成的當期損失沒有聯邦或州所得税福利。所得税費用 是由各種最低的國家税收開支造成的。
 
分段業務結果
 
我們的業務分為三個部門：(A)運輸和技術貿易部門；(B)保健和其他專業部門(“啤酒花”)；和(C)過渡部分。我們報告的部分是根據我們現在評估業績和分配資源的方法確定的 。每個可報告的部分代表一組提供各種學位和非學位學術課程的中學後教育提供者。這些部分是由關鍵的市場部門組織起來的，以加強每個部門內的業務協調，以便更有效地執行我們的戰略計劃。公司的每一所學校都是一個報告單位和一個運營部門。我們的業務部門是下面所述的 。

運輸和技術貿易-運輸和熟練貿易部門主要提供以職業為導向的運輸學科和技術行業(如汽車、柴油、暖通空調、焊接和製造)方面的學術課程。

保健和其他專業-保健和其他專業部門提供保健科學、招待業、商業和信息技術等面向職業的學科的學術課程(例如牙科助理、醫療助理、實用護理、烹飪藝術和美容)。

37
指數
過渡階段-過渡部分是指2019年以前關閉的校園業務。過渡部分中的學校採用了逐步的教學過程，使學校能夠繼續運作，使其現有學生能夠完成學業。

該公司不斷評估每個校區的盈利能力、盈利潛力和客户滿意度。這項評估考慮了幾個因素，包括校園的地理位置和項目提供，以及潛在僱主要求我們的學生具備的技能。評估的目的是確保我們的項目為我們的學生提供在市場上取得成功的最佳機會，目的是吸引更多的學生參加我們的項目，並最終為我們的股東提供最大的投資回報。過渡階段沒有任何校園被分類。

我們根據運營結果來評估部門業績，調整以使分部結果與合併結果相協調，包括在標題“企業”下，其中主要包括未分配的公司活動。

在提交的所有前期中，該公司將其位於佐治亞州的Marietta校區從啤酒花部門重新分類為運輸和熟練貿易部門，這一重新分類是為了解決公司 如何評估業績和分配資源的問題，並得到了公司董事會的批准。

下表列出截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度報告的三個部分的結果：

   
截至12月31日止的12個月，
  
   
2019
    
2018
    
%變化
  
收入：
                  
運輸和技術貿易
  
$
193,722
    
$
185,263
      
4.6
%
醫療保健和其他行業
    
79,620
      
72,135
      
10.4
%
過渡性
    
-
      
5,802
      
-100.0
%
共計
  
$
273,342
    
$
263,200
      
3.9
%
                         
營業收入(損失)：
                        
運輸和技術貿易
  
$
21,979
    
$
17,661
      
24.4
%
醫療保健和其他行業
    
7,588
      
6,469
      
17.3
%
過渡性
    
-
      
(5,994
)
    
100.0
%
企業
    
(24,329
)
    
(22,090
)
    
-10.1
%
共計
  
$
5,238
    
$
(3,954
)
    
232.5
%
                         
開始：
                        
運輸和技術貿易
    
8,548
      
8,294
      
3.1
%
醫療保健和其他行業
    
4,386
      
4,023
      
9.0
%
過渡性
    
-
      
140
      
-100.0
%
共計
    
12,934
      
12,457
      
3.8
%
                         
平均人口：
                        
運輸和技術貿易
    
7,319
      
7,042
      
3.9
%
醫療保健和其他行業
    
3,666
      
3,312
      
10.7
%
過渡性
    
-
      
237
      
-100.0
%
共計
    
10,985
      
10,591
      
3.7
%
                         
期末人口：
                        
運輸和技術貿易
    
7,349
      
6,988
      
5.2
%
醫療保健和其他行業
    
3,936
      
3,537
      
11.3
%
過渡性
    
-
      
-
      
-
  
共計
    
11,285
      
10,525
      
7.2
%

38
指數
2018年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較

運輸和技術貿易
 
截止2019年12月31日的財政年度，學生開始成績從上一財年的8294個增加到8548個，增幅為3.1%。

截至2019年12月31日的財政年度，營業收入增加了430萬美元，即24.4%，從上一財政年度的1 770萬美元增至2 200萬美元。


 ●
截至2019年12月31日的財政年度，收入增長850萬美元，至1.937億美元，比上一財年的1.853億美元增加了4.6%。這一增長是兩年多來學生人數持續增長的結果，這推動了平均人口同比增長3.9%。

●
截至2019年12月31日的財政年度，教育服務和設施費用增加了40萬美元，即不到1%，從上一財政年度的8 540萬美元增加到8 570萬美元，主要是由於學生人數增加了170萬美元，或增加3.4%的教學費用、書籍和工具費用。部分抵消了這一增加，即節省了130萬美元的設施費用，主要是由於在我們的兩個校區成功地談判了更優惠的租賃條款。

●
在2019年12月31日終了的會計年度，銷售、一般和行政費用增加了430萬美元，即5.2%，從上一個財政年度的8 230萬美元增加到8 660萬美元。費用 增加主要是由於增加了壞賬支出；銷售費用和銷售費用的增加以及薪金和福利費用的增加。壞賬、營銷和銷售方面的額外費用詳見業務的綜合結果。薪金和福利費用的增加部分是由於學生人數的增加。

醫療保健和其他行業
截至2019年12月31日的財政年度，學生開始成績從上一財年的4，023人增加到4，386人，增幅為9.0%。

截至2019年12月31日的財政年度，營運收入由上一財政年度的650萬元增至760萬元，增幅為17.3%。


 ●
截至2019年12月31日的財政年度，收入增長750萬美元，即10.4%，從上一財年的7，210萬美元增至7，960萬美元。這一增長是由於持續兩年多的學生人數持續增長所致，這推動了平均人口同比增長10.7%。

●
截至2019年12月31日的財政年度，教育服務和設施支出增加了300萬美元，即8.8%，從上一財政年度的3 470萬美元增至3 780萬美元。 費用的年度增長主要是由於學生人數增加了260萬美元，即教學費用、書籍和工具費用增加10.2%。

●
在截至2019年12月31日的會計年度，銷售、一般和行政費用增加了330萬美元，從上一個會計年度的3 100萬美元增加到3 430萬美元，支出增加主要是由於增加了壞賬支出，加上銷售費用和銷售費用方面的額外投資，詳見綜合業務結果。

過渡性
在2018年12月31日終了的一年裏，位於康涅狄格州索辛頓的LCNE校園被歸類為過渡段。截至12月31日，該校區已全部教學完畢， 2018，該校園的財務信息被列入2018年12月31日終了年度的過渡部分。截至2019年12月31日，過渡部分沒有任何校園分類。

2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的收入分別為零和580萬美元，截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的營業虧損分別為零和600萬美元。

公司和其他
這一類別包括代表整個公司發生的未分配費用，2019年12月31日終了的財政年度的公司和其他支出為2 430萬美元，而前一個財政年度為2 210萬美元，支出增加是由於與評估旨在增加股東價值的戰略舉措有關的費用。今後將不發生與這些戰略舉措有關的額外費用，此外，在上一個財政期間，一個公司財產的出售造成40萬美元的損失。

39
指數
流動性和資本資源
我們的主要資本要求是維護和擴大我們的設施和開發新的項目。我們的主要流動資金來源是經營活動提供的現金和我們信貸安排下的借款 。下表彙總了2019年12月31日終了的三個財政年度中每一個財政年度的主要現金流動要素：

   
現金流量彙總
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
   
(單位：千)
  
(用於)業務活動提供的現金淨額
  
$
988
    
$
(1,694
)
  
$
(11,321
)
投資活動提供的淨額(所用現金)
  
$
(4,810
)
  
$
(2,349
)
  
$
10,707
  
由籌資活動提供的淨額(使用的現金)
  
$
(3,480
)
  
$
(4,565
)
  
$
7,453
  

截至2019年12月31日，該公司的現金淨餘額為460萬美元，而截至2018年12月31日的淨債務餘額為340萬美元。現金淨額以我們的現金、現金等價物以及短期和長期限制現金減去信貸協議的短期和長期部分計算。現金頭寸增加的主要原因是，在2019年11月發行的A系列可轉換優先股的12700股股票中，淨收入約為1，200萬美元，沒有票面價值，終止我們以前的信貸安排，實施新的高級擔保信貸機制，英鎊國家銀行將貸款總額從 4 700萬美元增加到6 000萬美元，2019年12月31日終了年度的淨收益約為200萬美元。截至2019年12月31日，淨借款1 450萬美元的償還額部分抵消了流動性的增加。

為了為我們的業務計劃提供資金，包括任何預期的未來損失、購買承諾、資本支出以及借款的本金和利息，我們利用我們擁有的房地產進行融資。我們還在繼續採取行動，通過調整我們的成本結構以適應我們的學生人口，以及我們目前提供短期流動資金的資金來源，以改善現金流動。

我們的主要現金來源是從學生那裏收取的學費。我們學校招收的大多數學生依靠各種政府資助的學生資助計劃得到的資金來支付相當一部分的學費和其他與教育有關的費用。最重要的學生資金來源是項目四，佔我們2019年現金收入的78%。根據 適用的規定，學生必須在每一學年申請新的貸款。聯邦條例規定了根據第四章方案支付資金的時間，貸款資金一般由貸款人在每學年兩筆付款 提供。第一筆付款通常在學生學年開始後約31天收到，第二筆付款通常在自 學生學年開始的第16周開始時收到。某些類型的助學金和其他資助不受31天的拖延。在某些情況下，如果學生在某一特定日期之前退出某一項目，任何已付但未掙到的學費或按比例分配的第IV 計劃資助將按照聯邦、州和認證機構的標準退還。

由於我們的學生收到了大量的項目資金，我們非常依賴這些資金來經營我們的業務。我們的 學生有資格領取的第四編方案資金水平的任何削減，或對我們獲得第四期方案資金資格的任何限制，都將對我們的業務和我們的財務狀況產生重大影響。詳情請參閲第一部分1A項。“風險因素-與我們行業有關的風險”。

經營活動

在2019年12月31日終了的會計年度，業務活動提供的現金淨額為100萬美元，而上一個財政年度用於業務活動的現金淨額為170萬美元，增長270萬美元的原因是，2019年12月31日終了年度的淨收入加上其他週轉資本項目，如應收賬款、應付賬款、應計費用和年度未掙學費。

投資活動

在截至2019年12月31日的財政年度，用於投資活動的淨現金為480萬美元，而上一財政年度為230萬美元，增幅高達250萬美元，主要是由於2018年8月23日出售佛羅裏達州芒戈尼亞公園房產，前一年產生了230萬美元的現金流入。

我們投資活動中現金的主要用途之一是與投資培訓技術、教室傢俱和新的項目建設相關的資本支出。

我們目前租賃了我們大部分的校園。我們擁有位於德克薩斯州大草原、田納西州納什維爾和科羅拉多州丹佛的不動產，以及位於康涅狄格州薩菲爾德的學校房產。

40
指數
資本支出佔2020年收入的2%，預計2021年將佔收入的2%左右。我們預計未來的資本支出將由經營活動產生的現金和我們的信貸貸款產生的現金支付。

籌資活動

在2019年12月31日終了的財政年度，用於籌資活動的現金淨額為350萬美元，而上一個財政年度為460萬美元，減少110萬美元主要是由於2019年11月發行A類可轉換優先股的淨收益約為1 200萬美元，但借款淨額比上年增加1 040萬美元，部分抵消了這一減少。

借款的淨付款包括：(A)迄今根據我們的擔保信貸安排借款的總額為4 000萬美元；(B)公司償還的總額為5 450萬美元。

信貸協議

如上所述，該公司於2019年11月14日與其貸款人簽訂了一項新的高級擔保信貸協議(“2019年信貸協議”)，根據該協議，該公司獲得了本金總額達6 000萬美元的 信貸安排(“2019年信貸機制”)，2019年信貸機制取代了該公司與貸款人的現有信貸安排，除其他外，增加了從 4，700萬美元到6，000萬美元的借款總額。

2019年信貸機制由四項設施組成：2 000萬美元的高級有擔保定期貸款，於2024年12月1日到期(“定期貸款”)，每月利息和本金以120個月 攤銷為基礎，餘額在到期日到期；1 000萬美元的優先擔保延期提取期貸款將於2024年12月1日到期(“延遲提取定期貸款”)，每月支付頭18個月的利息，其後每月支付利息和本金，以120個月攤銷和到期日到期的所有餘額為基礎；一筆1500萬美元的高級有擔保的循環信貸額度為2022年11月13日到期的備用 信用證(“循環貸款”)提供了1 000萬美元的次級限額(“循環貸款”)，每月只支付利息，1 500萬美元的高級擔保不恢復信貸額度將於2021年1月31日到期(“信貸額度”)。

2019年信貸融資機制的擔保是，該公司擁有的所有個人財產，以及該公司在科羅拉多州、田納西州和得克薩斯州擁有的一批不動產的股票和其他股權，以及該公司在康涅狄格州擁有的一批不動產的抵押貸款，對該公司擁有的不動產的第一優先留置權，該公司的三所學校位於該公司的所在地，以及位於康涅狄格州的該公司擁有的一處以前的學校財產。

在2019年信貸機制結束時，貸款人向該公司預付了定期貸款，扣除貸款人的起始費30萬美元后，該公司的淨收益為1 970萬美元，並按慣例向貸款人支付了此類設施的其他貸款人費用和償還款，該公司利用定期貸款的淨收益和手頭現金來償還現有的信貸設施和交易費用。

根據2019年“信貸協定”的規定，在循環貸款下籤發的信用證減少了美元兑美元的可供循環貸款，根據 信貸額度借款將以現金擔保品擔保。

在2019年信貸機制結束之日起至2021年5月31日止的期間內，可根據延期提取期貸款進行借款。在此期間未借款的任何金額公司將無法獲得 。截至2019年12月31日，延遲提取定期貸款沒有借入任何金額。

2019年信貸機制下的每筆貸款的應計利息按月支付。定期貸款和延期提取定期貸款均按浮動利率計算利息，利率以當時一個月的倫敦銀行同業拆借利率(“libor”)加3.50%為基礎。2019年信貸機制結束時，該公司與貸款人就定期貸款本金餘額的100%進行了互換交易，在定期貸款的固定利率為5.36%的期限內到期的貸款。在延期提取定期貸款的借款有效期結束時，公司必須與貸款人進行掉期交易，其本金餘額為 延遲提取期貸款本金餘額的100%，並與延期提取期貸款的本金餘額在同一天到期，根據公司與貸款人或貸款人的附屬機構之間的互換協議。定期貸款和延期提取定期貸款，如果沒有互換協議，則適用於利率為0.25%的libor 利率下限。

循環貸款將按浮動利率計息，利率以當時的libor為基礎，加上2019年信貸協議中確定的公司槓桿確定的指示性利差，或者如果借款後30天內償還 循環貸款的借款，循環貸款將按貸款人的最優惠利率加0.50%的利率計算利息，最低利率為4.0%。信貸額度貸款將按浮動利率按 貸款人的最優惠利率計算利息。循環貸款的利率為.00%的libor利率下限。

41
指數
信用證將收取相當於(I)公司槓桿比率減去(Ii).25%的適用保證金的年費，並按季度支付欠款，加上貸款人按慣例收取的 發行、修正和其他標準費用。根據現有信貸安排，總計400萬美元的信用證被視為循環貸款下的信用證。

根據2019年信貸協議的條款，公司可全額或部分預付定期貸款和/或延期提取定期貸款，但對放款人因任何 掉期損壞或與此種預付有關的其他費用所需賠償的任何數額除外。放款人每年收到未用設施費0.50%，按季度支付循環貸款和信貸額度未用部分的欠款。

除上述內容外，2019年“信貸協議”還載有習慣的陳述、擔保以及肯定和否定的契約(包括(一)限制資本支出、(二) 限制槓桿的財務契約、(三)要求保持最低的有形淨值、(四)要求維持最低的固定費用覆蓋比率和(五)要求維持至少500萬美元的季度平均存款總額，如果不維持，就會導致季度費用12，500美元的分攤)，以及此類設施的違約事件。截至2019年12月31日，該公司遵守所有 契約。

截至2019年12月31日，該公司在2019年信貸機制下有3 480萬美元未繳款項；由80萬美元遞延融資費用抵消；截至2018年12月31日，該公司在2019年信貸機制下有4 930萬美元未清 ，但被註銷的50萬美元遞延融資費用抵消。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，2019年信貸機制下分別有400萬美元和180萬美元未付信用證未付。

長期債務和租賃債務包括：

   
截至12月31日，
  
   
2019
    
2018
  
信貸協議
  
$
34,833
    
$
49,301
  
遞延融資費用
    
(805
)
    
(532
)
小計
    
34,028
      
48,769
  
減現到期日
    
(2,000
)
    
(15,000
)
長期債務總額
  
$
32,028
    
$
33,769
  

截至2019年12月31日，我們對學生的貸款承諾為7，550萬美元，而2018年12月31日為6，310萬美元。扣除通過 到期的貸款的利息後，貸款承諾在2019年12月31日為5，470萬美元，而2018年12月31日為4，620萬美元。

氣候變化

氣候變化過去和現在都沒有對我們的行動產生重大影響。

合同義務

長期債務、長期債務和租賃承諾的當前部分。截至2019年12月31日，我們目前的部分長期債務和長期債務 包括在我們的信貸安排下的借款。我們租賃辦公室、教育設施和各種設備，租期至2030年，基本年度租金(不包括税收、保險和 某些租約下的其他費用)。

下表載有截至2019年12月31日我國合同義務總額的補充資料：

   
按期間支付的款項
  
   
共計
    
少於
1年
    
1至3年
    
3-5歲
    
超過5
年數
  
信貸設施*
  
$
34,833
    
$
2,000
    
$
19,000
    
$
13,833
    
$
-
  
經營租賃
    
79,508
      
15,510
      
25,254
      
18,737
      
20,007
  
定期貸款利息**
    
4,057
      
1,031
      
1,793
      
1,233
      
-
  
合同現金債務共計
  
$
118,398
    
$
18,541
    
$
46,047
    
$
33,803
    
$
20,007
  

*
不包括80萬美元的遞延財務費用。
**
包括由現金流量對衝產生的固定利率支付。

42
指數
表外安排

截至2019年12月31日，除了擔保債券外，我們沒有任何表外安排。截至2019年12月31日，我們發行了總額約為1280萬美元的擔保債券。我們必須代表我們的校園和擁有多個州的教育代表發放擔保債券，以保持經營我們業務的授權。這些表外安排不會對我們的流動資金或資本資源造成不利影響.

季節性與展望

季節性

我們的收入和經營結果通常會因業務的季節性變化而波動，主要是由於學生總數的變化。學生人數因新生入學、畢業和學生流失而變化。歷史上，我們的學校在第一和第二季度的學生人數較少，我們在第三季度開始上課的人數更多，在今年上半年的學生人數更多。我們下半年的增長在很大程度上取決於成功的高中招生季。我們在預定的開學日期前幾個月招收高中學生，因此，雖然我們對錶示有興趣就讀我們學校的 學生人數有明顯的瞭解，但我們無法確切地預測新入學學生的實際人數及其對收入的相關影響。然而，隨着學生人數和收入的變化，我們的開支在一年中通常不會有很大的變化。在今年上半年，我們在營銷、員工、方案和設施方面進行了大量投資，以實現我們下半年的目標，而且，作為一個結果，這些費用每季度都不會有很大的波動。如果今年下半年的新生入學人數和相關收入低於我們的預期，我們的經營業績可能會受到負面影響。 由於季節性招生模式，我們預計季度經營業績會繼續波動。這種模式可能由於新的學校開學、新的項目介紹以及成人學生 和/或收購人數的增加而發生變化。

展望

我國正面臨技術、人口和政策變化造成的技能差距。技術正滲透到每一個行業和工作中，需要對現有勞動力進行再培訓，以保持生產效率和工作效率。與此同時，大批嬰兒潮一代的退休正迫使企業尋找替代僱員。不幸的是，沒有足夠的新技術僱員來取代退休的員工。造成這一不足的一個主要原因是許多高中從1980年代開始減少職業教育，因為決策者決定需要更多的學生上大學，資源和方案也朝着這個方向前進。今天，有更多的職位空缺，而不是合格的個人填補他們。這個問題，我們相信是一個很好的機會，我們的公司。

傳統上，在低失業率的環境下，我們的入學人數在下降。然而，在過去的七個季度裏，儘管失業率下降，我們還是實現了增長。我們將這一增長歸因於更好地營銷我們的高投資回報率項目，以及越來越多的人意識到，四年後的學位以及隨之而來的高成本可能並不是每個人的最佳選擇。通過與工業界合作，增加廣告支出，我們期望在努力消除技能差距的同時，繼續提高人們對學校的認識，增加入學人數。僱主們正在向我們伸出援手，尋求僱用我們的畢業生。與整個經濟一樣，我們從僱主那裏得到的工作要求比畢業生更多。

此外，當經濟放緩時，我們預計我們的入學人數也會增加，因為有更多人被趕出勞動力市場，需要獲得不同或額外的技能才能找到工作。

通貨膨脹效應

通貨膨脹過去和現在都沒有對我們的業務產生重大影響。

項目7A.
市場風險的定量和定性披露

作為我們持續經營業務的一部分，我們面臨着某些市場風險。我們在信貸安排下的義務主要是通過對我們或我們的 子公司未來可能收購的任何資產的留置權來擔保的。截至2019年12月31日，我們根據“2019年信用協議”有3 480萬美元未償資金，我們對該協議進行了57%的套期保值，進行了現金流動套期保值，利率為 5.36%。

根據我們截至2019年12月31日仍未對衝的未償債務餘額，利率1%的變化將導致我們的利息支出每年變化約20萬美元，即每一基本份額0.01美元。利率的變化可能會對我們的業務產生影響，這在很大程度上取決於我們的學生獲得融資的能力，因此，利率的任何提高都會極大地影響我們吸引學生的能力，並對我們的業務結果產生不利影響。

43
指數
當衍生工具合約的公允價值為正值時，如果交易對手未能履行，衍生工具的使用將使我們面臨信用風險。如果交易對手未能履行義務，則任何一方都不需要擔保品 ，無論衍生品是否處於資產或負債狀況。

項目8.
財務報表和補充數據

見本年報表格10-K頁F-1頁的“綜合財務報表索引”。

項目9.
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

項目9A.
管制和程序

對披露控制和程序的評價

我們的首席執行幹事和首席財務官與管理層一道評估了我們的披露控制和程序(如2019年12月31日“證券交易法”第13a-15(E)條所界定的)作為 條的有效性，得出結論認為，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地確保我們根據“1934年證券交易法”提交或提交的報告中所要求披露的重要信息得到記錄、處理，在證券和交易委員會規則和表格規定的時限內進行總結和報告，並將這些信息積累起來並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定。

財務報告的內部控制

在截至2019年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或相當可能對我們對 財務報告的內部控制產生重大影響。我們實施了內部控制，以確保充分評估我們的合同，並適當評估與我們財務報表租賃有關的新會計準則的影響，以便於在2019年1月1日採用這些準則。由於採用了新標準，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大變化。

管理層財務報告內部控制年度報告

公司管理層負責根據1934年“證券交易法”第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的適當內部控制。 公司的內部控制制度旨在根據公認的會計原則，向公司管理層和董事會提供關於財務報告可靠性和為外部目的編制財務報表的合理保證。

管理層根據Treadway 委員會(COSO)贊助組織委員會(COSO)在內部控制-綜合框架(2013年)中提出的框架，評估了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制的有效性。根據其評估，管理層認為，截至2019年12月31日，公司對財務報告的內部控制是有效的。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對今後各期成效的任何評價的預測都有可能由於條件的變化而使 控制不夠，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

公司的獨立審計師德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)是一家獨立註冊的公共會計師事務所，它審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制，如 所述，它們的報告包括在下面的10-K表格中。

項目9B.
其他資料

沒有。
 
44
指數
第三部分。

本項所要求的某些信息將包括在公司年度股東大會的最終委託書中，或在2019年12月31日之後120天內提交證券和 交易所委員會的本年度報告的修正表10-K中。

項目10.
董事、執行主任及公司管治

董事和執行幹事

第III部第10項所規定的某些資料，是參考一份明確的委託書或修訂本表格10-K格式的年報，而該報表將在2019年12月31日之後120天內提交證券及 交易所委員會。

道德守則

我們通過了一項適用於我們的董事、官員和僱員以及其他一些人的行為和道德準則，包括我們的首席執行官和首席財務官。我們的“道德守則”的副本可在我們的網站上查閲，網址是www.lincolntech.edu。如果對“行為守則”有任何修改或放棄，我們將在我們的網站上披露這些修改或放棄。

項目11.
行政薪酬

第三部分第11項所要求的資料是參考一份明確的委託書或對本表10-K的修訂而納入的，該報表將於2019年12月31日之後120天內提交證券交易委員會。

項目12.
某些受益所有人的擔保所有權、管理層和相關股東事項

第三部分第12項所要求的資料是參考一份明確的委託書或修訂本表格10-K，該報表將於2019年12月31日之後120天內提交證券交易委員會。

項目13.
某些關係和相關交易，以及董事獨立性

第三部分第13項所要求的資料是參考一份明確的委託書或修訂本表格10-K，該報表將於2019年12月31日之後120天內提交證券交易委員會。

項目14.
主要會計費用和服務

第三部分第14項所要求的資料是參考一份明確的委託書或修訂本表格10-K，該報表將於2019年12月31日之後120天內提交證券交易委員會。

45
指數
第四部分。

項目15.
展品及財務報表附表

1.
財務報表

見本年報表格10-K頁F-1頁的“綜合財務報表索引”。

2.
財務報表附表

見本年報表格10-K頁F-1頁的“綜合財務報表索引”。

3.
證券及交易管理委員會規例S-K所規定的證物

陳列品
數
 
描述
   
3.1
經修訂及重訂的公司法團註冊證明書(參照公司在表格S-1/A(註冊編號333-123644)上的註冊聲明而成立為法團)於2005年6月7日提交。
   
3.2
修訂證明書(日期為2019年11月14日)
   
3.3
經2019年3月8日修訂的公司章程(參照公司2005年6月28日提交的表格8-K)。
   
4.1
證明普通股股份的股票證明樣本(參照2005年6月21日提交的S-1/A表格(註冊編號333-123644)的公司登記聲明而成為法團)。
   
4.2
截至2019年11月14日公司與投資者之間的註冊權利協議(參考公司11月14日提交的第10-Q號表格季度報告， 2019)。
   
4.3*
公司證券説明
   
10.1
自2017年11月8日起，公司與斯科特·M·肖(Scott M.Shaw)簽訂了就業協議(參見公司在2017年11月13日提交的10-Q表格季度報告)。
   
10.2
截止2018年11月7日，公司與斯科特·M·肖(Scott M.Shaw)簽訂的僱傭協議(參見2018年11月9日提交的公司10-Q季度報告)。
   
10.3
自2017年11月8日起，公司與布賴恩·邁爾斯(Brian K.Meyers)簽訂了僱傭協議(參見公司在2017年11月13日提交的10-Q表格季度報告)。
   
10.4
截止2018年11月7日，公司與BrianK.Meyers之間的僱傭協議(參見2018年11月9日提交的公司10-Q季度報告)。
   
10.5
截至2018年11月7日公司與StephenM.Buchenot之間的“控制變更協議”(參考2018年11月9日提交的公司10-Q季度報告)。
   
10.6
林肯教育服務公司修訂並重新制定了2005年長期激勵計劃(參照該公司2013年5月6日提交的表格8-K)。
   
10.7
林肯教育服務公司修訂並恢復了2005年非僱員董事限制性股票計劃(參照2006年5月6日提交的S-8表格(註冊號 333-211213)的公司註冊聲明而納入)。

46
指數
10.8
林肯教育服務公司2005年3月29日提交的延遲補償計劃(參考該公司在表格S-1(註冊號333-123644)上的註冊聲明)。
   
10.9
我們2005年長期激勵計劃下股票期權協議的格式(參閲公司截至2007年12月31日的10-K表年度報告)。
   
10.10
我們2005年長期激勵計劃下的限制性股票協議格式(參照公司截至2012年12月31日的10-K表年度報告)。
   
10.11
基於業績的限制性股票獎勵協議形式-根據我們修訂和恢復的2005年長期激勵計劃(參照公司2011年5月5日提交的表格8-K)。
   
10.12
截至2019年11月14日公司與投資者之間的證券購買協議(參照公司提交的2019年11月14日提交的10-Q表格季度報告)。
   
10.13
截至2019年11月14日，林肯技術研究所公司之間的信貸協議。及其附屬公司和英鎊國家銀行(參照該公司提交的2019年11月14日提交的10-Q表格季度報告成立)。
   
10.14
公司與公司每名董事之間的賠償協議表格(參閲公司提交2019年11月14日表格10-Q的季度報告)。
   
10.15
公司與John A.Bartholdson之間的賠償協議(參照公司提交的2019年11月14日提交的10-Q表格季度報告)。
   
21.1*
本公司的附屬公司。
   
23*
獨立註冊會計師事務所同意。
   
24*
委託書(包含在公司年度報告的簽名頁上，提交於2020年3月6日提交的10-K表格)。
   
31.1 *
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席執行官。
   
31.2 *
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席財務官。
   
32 *
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的根據“美國法典”第18卷第1350條頒發的首席執行官和首席財務官證書。
   
101**
下列財務報表載於林肯教育服務公司2019年12月31日終了年度表10-K，格式為XBRL：(1)綜合業務報表，(2)綜合資產負債表，(3)現金流動綜合報表，(4)綜合(虧損)收入報表，(5)股東權益變動綜合報表，(6)合併財務報表説明，以正文形式詳細標明。


 
*
隨函提交。
 
**
按照條例S-T第406 T條的規定，提供這些資料的目的不是為了1933年“證券法”第11和12節和1934年“證券交易法”第18節。

47
指數
簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。
 
日期：2020年3月6日
 
 
林肯教育服務公司
     
 
通過：
/s/Brian Meyers
  
   
布賴恩·邁爾斯
   
執行副總裁、首席財務官和財務主任
   
(首席會計和財務幹事)

授權書
 
通過這些文件瞭解所有的人，下面每個簽名人組成並任命斯科特·M·肖和布賴恩·邁耶斯，他們每個人都是事實律師和代理人，完全有權以 替代和重新替代的權力，以任何和一切身份簽署本年度報告的任何和所有修正案，並就此向證券交易委員會提交與此相關的所有證物和所有其他 文件，授予上述律師及代理人充分權力及權限，就處所作出和作出每一項必需及必要的作為及事情，一如下述簽署人可或可親自作出的一切意圖及目的，特此批准及確認上述每名事實上的受權人或替代或替代的人，可合法地作出或安排由 憑藉本條例作出或安排作出的一切作為或事情。
 
根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。

簽名
  
標題
  
日期
         
/S/Scott M.Shaw
        
斯科特·肖
  
首席執行官兼主任
  
(二零二零年三月六日)
         
/S/Brian K.Meyers
  
執行副總裁、首席財務官和
    
布賴恩·邁爾斯
  
司庫(首席會計及財務主任)
  
(二零二零年三月六日)
         
/s/阿爾文·奧斯丁
   導演    
阿爾文·奧斯丁
  

 
(二零二零年三月六日)
         
S/John A.Bartholdson
   導演    
約翰·巴託爾德森
  
 
(二零二零年三月六日)
         
S/Peter S.Burgess
   導演    
伯吉斯
  

 
(二零二零年三月六日)
         
/S/James J.Burke，Jr.
   導演    
小詹姆斯·J·伯克。
  
 
(二零二零年三月六日)
         
/S/Celia H.Currin
   導演    
西莉亞·庫林
  

 
(二零二零年三月六日)
         
S/Ronald E.港灣
   導演    
羅納德·E·港灣
  

 
(二零二零年三月六日)
         
/S/J.Barry Morrow
   導演    
J.Barry Morrow
  

 
(二零二零年三月六日)

48
指數
合併財務報表索引

 
頁碼
獨立註冊會計師事務所的報告
F-2
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表
F-4
2019、2018和2017年12月31日終了年度業務綜合報表
F-6
2019、2018和2017年12月31日終了年度其他綜合收入(損失)綜合報表
F-7
2019、2018和2017年12月31日終了年度可轉換優先股和股東權益變動合併報表
F-8
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表
F-9
合併財務報表附註
F-11
   
附表二-估值及合資格賬目
F-36

F-1
指數
獨立註冊會計師事務所報告
 
林肯教育服務公司股東及董事會
 
關於財務報表的意見
 
我們審計了所附林肯教育服務公司及其附屬公司(“公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日的合併資產負債表，以及截至2019年12月31日終了的三年期間 業務、綜合收益(虧損)、可轉換優先股和股東權益的變化以及現金流量的相關合並報表(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在 所有重大方面公允列報了公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況，以及該公司在截至2019年12月31日的三年中每年的經營結果和現金流量。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了截至2019年12月31日該公司對財務報告的內部控制，其依據是Treadway委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年)-以及我們於2020年3月6日提交的報告，對該公司對財務報告的內部控制提出了無保留意見。
 
會計原則的變化
 
如財務報表附註1所述，自2019年1月1日起，公司採用FASB會計準則更新2016-02年租約，採用修改後的追溯方法。
 
意見依據
 
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計，對公司的財務報表發表意見。我們是在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和 證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
 
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計工作包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，不論是由於錯誤或 欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理當局採用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

/S/Deloitte&Touche LLP
新澤西州Parsippany
(二零二零年三月六日)
自1999年以來，我們一直擔任公司的審計師。

F-2
指數
獨立註冊會計師事務所報告
 
林肯教育服務公司股東及董事會
 
關於財務報告內部控制的幾點看法
 
截至2019年12月31日，我們對林肯教育服務公司及其子公司 (“公司”)財務報告的內部控制進行了審計，其依據是Treadway委員會贊助組織委員會在內部控制-綜合框架(2013年)issued 中確立的標準。我們認為，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都根據COSO發佈的內部控制-綜合框架(2013)中確定的標準，對財務報告保持有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(美國會計監督委員會)的準則，審計了截至2019年12月31日為止的公司合併財務報表和截至2019年12月31日的年度的合併財務報表，以及我們於2020年3月6日提交的報告，對這些合併財務報表發表了無保留意見，並列入了一段關於公司採用新會計準則的解釋性段落。

意見依據

公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的責任是根據我們的審計就公司對財務報告的內部控制發表意見。 我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以便對財務報告的有效內部控制是否在所有重大方面都得到合理的保證。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，測試 ，根據評估的風險評估內部控制的設計和運作效果，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並按照公認的會計原則為外部目的編制財務報表。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理詳細、準確和公正的方式反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，認為交易記錄是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行的；(3)對防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權的收購、使用或處置，提供合理的保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對今後各期對成效 的任何評價的預測都有可能由於條件的變化而使管制不足，或可能使遵守政策或程序的程度惡化。

/S/Deloitte&Touche LLP
  
新澤西州Parsippany
  
(二零二零年三月六日)
  

F-3
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

合併資產負債表

(單位：千，份額除外)

   
十二月三十一日，
  
   
2019
    
2018
  
             
資產
            
流動資產：
            
現金和現金等價物
  
$
23,644
    
$
17,571
  
限制現金
    
-
      
16,775
  
應收賬款，減去2019年12月31日和2018年12月31日的備抵18，107美元和15，590美元
    
20,652
      
18,675
  
盤存
    
1,608
      
1,451
  
預付所得税和應收所得税
    
383
      
178
  
預付費用和其他流動資產
    
4,190
      
2,461
  
流動資產總額
    
50,477
      
57,111
  
                 
財產、設備和設施-2019年12月31日和2018年12月31日按成本計，扣除累計折舊和攤銷172 408美元和171 109美元
    
49,345
      
49,292
  
                 
其他資產：
                
非流動限制現金
    
15,000
      
11,600
  
非流動應收款，減去2019年12月31日和2018年12月31日的備抵2 260美元和1 403美元
    
15,337
      
12,175
  
遞延所得税淨額
    
-
      
424
  
經營租賃使用權資產
    
49,065
      
-
  
善意
    
14,536
      
14,536
  
其他資產，淨額
    
1,003
      
900
  
其他資產共計
    
94,941
      
39,635
  
總資產
  
$
194,763
    
$
146,038
  

見合併財務報表附註。

F-4
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

合併資產負債表

(單位：千，份額除外)

(續)

   
十二月三十一日，
  
   
2019
    
2018
  
             
負債和股東權益
            
流動負債：
            
信貸協議的當期部分
  
$
2,000
    
$
15,000
  
未掙學費
    
23,411
      
22,545
  
應付帳款
    
14,584
      
14,107
  
應計費用
    
7,869
      
10,605
  
經營租賃負債的當期部分
    
9,142
      
-
  
其他短期負債
    
199
      
2,324
  
流動負債總額
    
57,205
      
64,581
  
                 
非流動負債：
                
長期信貸協議
    
32,028
      
33,769
  
養卹金計劃負債
    
4,015
      
4,271
  
遞延所得税淨額
    
153
      
-
  
長期經營租賃負債
    
46,018
      
-
  
應計租金
    
-
      
3,410
  
其他長期負債
    
214
      
141
  
負債總額
    
139,633
      
106,172
  
                 
承付款和意外開支
                
                 
A系列可轉換優先股
                
優先股，無票面價值--10，000，000股，A系列可轉換優先股，在2019年12月31日發行和發行的股票12，700股，2018年12月31日未發行和發行的股票
    
11,982
      
-
  
                 
股東權益：
                
普通股，無票面價值-2019年12月31日和2018年12月31日獲授權的1億股，2019年12月31日發行和發行的31，142，251股和12月31日的30，552，333股， 2018
    
141,377
      
141,377
  
額外已付資本
    
30,145
      
29,484
  
按成本計算的國庫券-2019年12月31日和2018年12月31日5 910 541股
    
(82,860
)
    
(82,860
)
累積赤字
    
(42,058
)
    
(44,073
)
累計其他綜合損失
    
(3,456
)
    
(4,062
)
股東權益總額
    
43,148
      
39,866
  
A類可轉換優先股和股本負債總額
  
$
194,763
    
$
146,038
  

見合併財務報表附註。

F-5
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

綜合業務報表

(單位：千，但每股數額除外)

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
                   
收入
  
$
273,342
    
$
263,200
    
$
261,853
  
費用和開支：
                        
教育服務和設施
    
123,495
      
125,373
      
129,413
  
銷售、一般和行政
    
145,176
      
141,244
      
138,779
  
(收益)資產出售損失
    
(567
)
    
537
      
(1,623
)
費用和支出共計
    
268,104
      
267,154
      
266,569
  
營業收入(損失)
    
5,238
      
(3,954
)
    
(4,716
)
其他：
                        
利息收入
    
8
      
31
      
56
  
利息費用
    
(2,963
)
    
(2,422
)
    
(7,098
)
所得税前收入(損失)
    
2,283
      
(6,345
)
    
(11,758
)
所得税準備金(福利)
    
268
      
200
      
(274
)
淨收入(損失)
  
$
2,015
    
$
(6,545
)
  
$
(11,484
)
基本
                        
每股收益(虧損)
  
$
0.08
    
$
(0.27
)
  
$
(0.48
)
稀釋
                        
每股收益(虧損)
  
$
0.08
    
$
(0.27
)
  
$
(0.48
)
已發行普通股加權平均數：
                        
基本
    
24,554
      
24,423
      
23,906
  
稀釋
    
24,554
      
24,423
      
23,906
  

見合併財務報表附註

F-6
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

其他綜合收入(損失)綜合報表

(單位：千)

   
十二月三十一日，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
淨收入(損失)
  
$
2,015
    
$
(6,545
)
  
$
(11,484
)
其他綜合收入(損失)
                        
符合現金流套期保值資格的衍生工具
    
(174
)
    
-
      
-
  
僱員退休金計劃調整
    
780
      
448
      
1,591
  
綜合收入(損失)
  
$
2,621
    
$
(6,097
)
  
$
(9,893
)

見合併財務報表附註

F-7
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

可轉換優先股和股東權益變動合併報表

(單位：千，份額除外)

   
股東權益
        
    普通股
    
額外
已付
    
國庫
    
留用
收益
(累積)
    
累積
其他
綜合
          
系列A
可轉換
優先股
  
   
股份
    
金額
    
資本
    
股票
    
赤字)
    
收入(損失)
    
共計
    
股份
    
金額
  
結餘-2017年1月1日
    
30,685,017
    
$
141,377
    
$
28,554
    
$
(82,860
)
  
$
(26,044
)
  
$
(6,101
)
  
$
54,926
      
-
    
$
-
  
淨損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
(11,484
)
    
-
      
(11,484
)
    
-
      
-
  
僱員退休金計劃調整
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
1,591
      
1,591
      
-
      
-
  
以股票為基礎的補償費用限制股票
    
128,810
      
-
      
1,220
      
-
      
-
      
-
      
1,220
      
-
      
-
  
基於股權補償的淨股份結算
    
(189,420
)
    
-
      
(440
)
    
-
      
-
      
-
      
(440
)
    
-
      
-
  
結餘-2017年12月31日
    
30,624,407
      
141,377
      
29,334
      
(82,860
)
    
(37,528
)
    
(4,510
)
    
45,813
      
-
      
-
  
淨損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
(6,545
)
    
-
      
(6,545
)
    
-
      
-
  
僱員退休金計劃調整
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
448
      
448
      
-
      
-
  

                                                                       
以股票為基礎的補償費用限制股票
    
135,568
      
-
      
522
      
-
      
-
      
-
      
522
      
-
      
-
  
基於股權補償的淨股份結算
    
(207,642
)
    
-
      
(372
)
    
-
      
-
      
-
      
(372
)
    
-
      
-
  
餘額-2018年12月31日
    
30,552,333
      
141,377
      
29,484
      
(82,860
)
    
(44,073
)
    
(4,062
)
    
39,866
      
-
      
-
  
淨收益
    
-
      
-
      
-
      
-
      
2,015
      
-
      
2,015
      
-
      
-
  
僱員退休金計劃調整
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
780
      
780
      
-
      
-
  
符合現金流套期保值資格的衍生工具
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(174
)
    
(174
)
    
-
      
-
  
A系列可轉換優先股的發行，扣除發行成本
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
12,700
      
11,982
  
以股票為基礎的補償費用限制股票
    
595,436
      
-
      
679
      
-
      
-
      
-
      
679
      
-
      
-
  
基於股權補償的淨股份結算
    
(5,518
)
    
-
      
(18
)
    
-
      
-
      
-
      
(18
)
    
-
      
-
  
結餘-2019年12月31日
    
31,142,251
    
$
141,377
    
$
30,145
    
$
(82,860
)
  
$
(42,058
)
  
$
(3,456
)
  
$
43,148
      
12,700
    
$
11,982
  

見合併財務報表附註。

F-8
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司
現金流量表
(單位：千)

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
                   
業務活動現金流量：
                  
淨收入(損失)
  
$
2,015
    
$
(6,545
)
  
$
(11,484
)
調整數，以調節業務活動提供的淨收入(損失)與現金淨額(用於)：
                        
折舊和攤銷
    
8,116
      
8,421
      
8,702
  
遞延財務費用攤銷
    
190
      
369
      
583
  
核銷遞延財務費用
    
512
      
-
      
2,161
  
遞延所得税
    
153
      
-
      
(424
)
(收益)資產處置損失
    
(567
)
    
537
      
(1,623
)
固定資產捐贈
    
(1,084
)
    
-
      
(19
)
可疑賬户備抵
    
20,847
      
17,705
      
13,720
  
股票補償費用
    
679
      
522
      
1,220
  
遞延租金
    
-
      
(958
)
    
(1,312
)
資產(增加)減少：
                        
應收賬款
    
(25,986
)
    
(23,836
)
    
(15,733
)
盤存
    
(157
)
    
206
      
30
  
預付所得税和應收所得税
    
219
      
29
      
55
  
預付費用和流動資產
    
(502
)
    
(109
)
    
532
  
其他資產
    
(1,368
)
    
(191
)
    
(1,163
)
負債增加(減少)：
                        
應付帳款
    
444
      
3,753
      
(3,193
)
應計費用
    
(1,687
)
    
(1,136
)
    
(3,613
)
未掙學費
    
866
      
(2,102
)
    
(131
)
其他負債
    
(1,702
)
    
1,641
      
371
  
調整總額
    
(1,027
)
    
4,851
      
163
  
(用於)業務活動提供的現金淨額
    
988
      
(1,694
)
    
(11,321
)
投資活動的現金流量：
                        
資本支出
    
(5,385
)
    
(4,697
)
    
(4,755
)
保險結算收益
    
575
      
-
      
-
  
出售財產和設備的收益
    
-
      
2,348
      
15,462
  
投資活動提供的現金淨額(用於)
    
(4,810
)
    
(2,349
)
    
10,707
  
來自籌資活動的現金流量：
                        
借款收益
    
40,045
      
31,000
      
75,900
  
借款付款
    
(54,514
)
    
(35,099
)
    
(66,766
)
遞延財務費用的支付
    
(975
)
    
(94
)
    
(1,241
)
基於股權補償的淨股份結算
    
(18
)
    
(372
)
    
(440
)
出售可轉換優先股所得收益
    
12,700
      
-
      
-
  
可轉換優先股發行成本的支付
    
(718
)
    
-
      
-
  
資金活動提供的現金淨額(用於)
    
(3,480
)
    
(4,565
)
    
7,453
  
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減少)額
    
(7,302
)
    
(8,608
)
    
6,839
  
現金、現金等價物和限制性現金-年初
    
45,946
      
54,554
      
47,715
  
現金、現金等價物和限制性現金-年底
  
$
38,644
    
$
45,946
    
$
54,554
  

見合併財務報表附註。

F-9
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

現金流量表

(單位：千)

(續)

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
                   
現金流動信息的補充披露：
                  
本年度支付的現金：
                  
利息
  
$
2,155
    
$
2,030
    
$
2,790
  
所得税
  
$
118
    
$
191
    
$
139
  
非現金投資和籌資活動補充時間表：
                        
固定資產應計負債或非現金購買負債
  
$
2,852
    
$
265
    
$
1,447
  

見合併財務報表附註。

F-10
指數
林肯教育服務公司及其附屬公司

合併財務報表附註

截至2019年12月31日和2018年12月31日以及截至2019年12月31日的三年

(除份額和每股數額外，以千計，學校、培訓地點、校園和除非另有説明者除外)

1.
重要會計政策摘要

商業活動--林肯教育服務公司及其子公司(統稱為“公司”、“我們”、“我們”和“我們”，按 適用)為剛畢業的高中畢業生和在職成人提供多樣化的職業後教育。該公司目前在14個州開辦22所學校，提供汽車技術、技術行業(包括暖通、焊接和計算機數控及電子系統技術等)、保健服務(包括護理、牙科助理和醫療行政助理)，在其他項目中，酒店服務(包括烹飪、治療按摩、美容和美學)和信息技術。這些學校由林肯技術學院(Lincoln Technology Institute)、林肯理工學院(Lincoln College Of Technology)、林肯烹飪學院(Lincoln Cultics Institute)和欣喜若狂的美容藝術與科學研究所(Evelory Institute of美容藝術與科學)及相關品牌經營。大多數校園為大城市市場服務，每個校園都提供多個研究領域的課程。其中五個校園是目的地 學校，它們吸引來自美國各地的學生，在某些情況下還吸引來自國外的學生。該公司的其他校區主要吸引當地社區和周邊地區的學生。所有校園都是國家或地區認可的，有資格參加美國教育部(“教育部”)和適用的州教育機構和認證委員會提供的聯邦財政援助方案，這些機構允許學生申請和獲得聯邦學生貸款以及其他形式的財政援助。

該公司的業務分為三個可報告的業務部門：(A)運輸和熟練行業；(B)保健和其他專業(“啤酒花”)；(C)過渡性業務，指2019年以前關閉的校園業務。

流動性-幾年來，該公司和私立學校部門一直面臨着不斷惡化的收益。政府的規定對收入產生了不利影響，使潛在學生更難獲得貸款，而貸款加上總體經濟環境，阻礙了潛在學生進入中學後學校就讀。考慮到這些因素，該公司由於學生人數減少而蒙受了重大的經營損失。然而，過去兩年來，該公司的盈利一直在改善，公司在截至2019年12月31日的年度有淨收益。截至2019年12月31日，該公司的現金結餘淨額為460萬美元，按現金計算，現金等價物以及短期和長期限制現金減去公司信貸 設施的短期和長期部分。現金頭寸增加的主要原因是，通過在11月出售12700股A類可轉換優先股獲得了大約1 200萬美元的淨收入，沒有面值，終止了我們以前信貸機制的 ，執行了新的高級擔保信貸安排，英鎊國家銀行將可動用的借款從4 700萬美元增加到6 000萬美元，以及截至12月31日的年度淨收益，2019年(約200萬美元)公司現金來源主要包括現金和現金等價物3，860萬美元(其中1，500萬美元受到限制)。此外, 該公司可在其信貸機制下借到額外資金2 500萬美元。該公司還繼續採取行動改善現金流動，使其成本結構與其學生人數相一致。該公司認為，可能的 現金來源應足以為今後12個月及其後可預見的未來業務提供資金。

合併原則-所附的合併財務報表包括林肯教育服務公司及其全資子公司的賬目。所有公司間賬户和交易都已被取消。

現金和現金等價物-現金和現金等價物包括所有現金餘額和流動性很強的短期投資，其中包含購買後三個月內的原始期限 。根據能源部的現金管理要求，公司在單獨的現金管理帳户中保留“高等教育法”第四章下的財政援助項目的資金。隔離的 賬户不需要對現金的使用加以限制，因此，這些金額在綜合資產負債表上被歸類為現金和現金等價物。

限制性現金--限制性現金是指根據公司的信用擔保協議在金融機構保留的存款(根據公司的信貸 設施)，以及2018年根據公司先前的信貸安排為信用證提供的現金抵押品。截至2019年12月31日和2018年12月31日，限制現金的數額分別為1 500萬美元和1 160萬美元，由於這些限制超過一年，限制現金被列入合併資產負債表的長期資產中。關於該公司信貸機制的更多信息，請參閲附註9。

應收賬款--公司按可變現淨值報告應收賬款，該淨值等於應收賬款總額減去對 無法收回的帳户的估計備抵。非往來應收帳款係指畢業生自資產負債表日起超過12個月的應付款。

F-11
指數
壞賬備抵-根據經驗和判斷，針對學費 應收賬款，為無法收回的帳户設立備抵。在為無法收回的帳户設立備抵時，公司除其他外，考慮學生的現狀和預期經濟狀況(在校或校外)，學生目前是否在付款，以及總的收款歷史。這些領域趨勢的變化可能會影響壞賬備抵。有拖欠債務的被撤回學生的應收賬款餘額是根據我們的 收款歷史而保留的。

庫存-庫存主要包括教科書、計算機、工具和用品。庫存是在成本或市場的較低的先入先出的基礎上估價的.

財產、設備和設施-折舊和攤銷-財產、設備和設施 按成本列報。主要的更新和改進是資本化的，而修理和維護則在發生時支出。在資產退休、出售或以其他方式處置資產時，費用和相關的累計折舊將從賬目中扣除，任何損益均反映在營業收入(損失)中。就財務報表而言，財產和設備的折舊是在資產的估計使用壽命上採用直線法計算的，租賃權改進的攤銷是在租賃期限較短或估計使用壽命較短的情況下計算的。

廣告費用-與廣告有關的費用在截至2019、2018和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日終了的年度分別為2 980萬美元、2 940萬美元和2 700萬美元。這些數額包括在綜合業務報表中的銷售、一般和行政費用。

商譽和其他無形資產-公司每年對其商譽進行減值測試，或在情況發生事件或變化時，通過比較其報告單位的賬面價值和隱含公允價值，對可能發生的 減值進行測試。除其他外，減值可能是由於被收購業務的業績惡化、不利的市場條件、適用的法律或條例的不利變化、公司市值的減少、限制被收購業務活動的變化以及各種其他情況造成的。如果公司確定已發生減值 ，則需要在確定期間記錄賬面價值的減記，並將減值記作營業費用。在評估商譽和其他無限期無形資產的賬面價值的可收回性時，公司必須對估計的未來現金流量和其他因素作出假設，以確定獲得的資產的公允價值。戰略或市場條件的變化可能對今後的這些判斷產生重大影響，需要對記錄的餘額進行調整。商譽分配給運輸和熟練貿易部門內的九個報告單位。

當我們對商譽餘額進行減值測試時，我們使用折現現金流模型和市場方法的同等權重來確定每個報告單位的公允價值。使用折現現金流模型確定公平 值需要與未來收入預測有關的重大估計和假設，這些預測是由學生開始增長、EBITDA(利息、税收、折舊和攤銷前收益) 利潤率、計算終端價值時使用的長期增長率以及對每個報告單位的財務指標適用的貼現率所驅動的。使用市場方法確定公允價值需要大量的 估計和與選擇EBITDA倍數和控制保費有關的假設。這些假設的變化可能會對公允價值、商譽減值費用或兩者都產生重大影響。

雖然我們認為我們預測的未來經營成果和現金流量以及有關公允價值的估計是基於合理的假設，但歷史上預測的經營結果和現金流量並沒有總是實現 。我們的一個報告單位未能在短期或長期內實現預期的經營成果和現金流量，可能會使報告單位的估計公允價值低於其賬面價值，並導致 確認商譽減值費用。為了評價業務和宏觀經濟變化的影響和估計未來的現金流量，必須作出重大的管理判斷。在我們的減值評估中使用的假設，如 預測增長率和我們的資本成本，是基於現有的最佳市場信息，並且與我們的內部預測和運營計劃相一致。除了現金流量估計外，我們的估值對用於貼現現金流和未來增長假設的比率 很敏感。

2019年12月31日，2018年和2017年，我們進行了商譽損害年度測試，確定我們沒有受損。

長期資產減值公司審查其長期資產的賬面價值和可識別的 無形資產，以確定可能的減值，無論何時發生的事件或情況的變化表明，賬面金額可能無法收回。公司通過使用 3級輸入檢查估計的未來現金流來評估減值的長期資產。這些現金流量是通過使用加權概率技術以及過去業績與預測的比較來評估的。資產也可以通過確定獨立的市場價值來評估。如果公司確定某項資產的賬面價值受損，它將記錄該資產的賬面價值的減記額，並在確定的期間將該減值記為營業費用。

F-12
指數
該公司的結論是，在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年份中，沒有長期的資產減值。

信貸風險集中-可能使公司面臨集中信貸風險的金融工具主要是臨時現金 投資。該公司將其現金和現金等價物置於高信用質量的金融機構。該公司與金融機構的現金餘額通常超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)限額 25萬美元。截至2019年12月31日，該公司存款現金餘額比FDIC承保的餘額多出約3，800萬美元。到目前為止，該公司的投資現金沒有遭受任何損失。

該公司向許多學生提供學費信貸。這些應收賬款的信用風險通過學生參加聯邦資助的財政援助 方案而減輕，除非學生在收到聯邦資助的這些學生之前退出。此外，剩餘的應收學費主要由學生個人欠下的較小數額組成。

關於學生應收賬款，截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司的信用風險沒有顯著集中。

在編制財務報表時使用估計數-按照美國普遍接受的“公認會計原則”(“公認會計原則”)編制財務報表，要求管理層在編制合併財務報表之日作出影響所報告的資產和負債數額以及報告的收入和支出數額的估計和假設。該公司不斷評估這些估計和假設，包括用來確定遞增借款率的估計和假設： 計算租賃負債和使用權(“ROU”)資產、計算租賃成本的租賃期限、收入確認、壞賬、減值、固定資產、所得税、福利計劃和某些 應計項目，實際結果可能與這些估計不同。

所得税-公司根據“會計準則”編纂(“ASC”)主題740“所得税”(“ASC 740”)核算所得税。這一報表要求採取資產和負債辦法，根據財務報表與每個資產負債表日存在的資產和負債的税基之間的臨時差額 衡量遞延税，採用已頒佈的税率，按預期繳納或收回税款的年份計算。
 
根據ASC 740，公司評估我們的遞延税資產，以確定該資產的全部或任何部分是否更有可能無法變現。當基於現有信息的 基於現有信息更有可能無法實現遞延税資產的全部或部分時，必須確定或維持估價備抵額。根據ASC 740，我們的評估考慮了近年來是否有足夠的收入，以及預期未來幾年是否有足夠的收入來使用遞延税資產。在評估遞延所得税資產的可變現性時，該公司除其他外，考慮了收入的歷史水平、預期的 未來收入、現有臨時報告差異逆轉的預期時間以及為防止未來所得税福利的潛在損失而可能實施的税務規劃戰略的預期影響。在確定我們的合併財務報表和/或納税申報表中確認的事件的未來税務後果時，需要作出重大的判斷。這些未來税收後果的預期和實際結果之間的差異可能對公司的合併財務狀況或經營結果產生重大影響。除其他外，所得税立法、法定所得税税率等方面的變化，都可能對公司的綜合財務狀況或經營結果產生重大影響。或者未來的收入水平可能會對 公司對所得税資產和負債的估值產生重大影響，並可能導致我們的所得税規定在不同的財務報告期間大不相同。參見附註12中有關減税和就業法案的影響的信息。
 
本公司在所得税費用中確認與未確認的税收利益有關的應計利息和罰款。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們沒有記錄任何與不確定的税收狀況相關的利息和罰款費用 。

衍生工具-公司將衍生工具的公允價值作為資產或負債記錄在資產負債表上。公允價值變動所造成的損益核算取決於衍生產品的使用，以及它是否被指定並有資格進行套期保值會計。
 
所有符合條件的套期保值活動都在套期保值開始時記錄在案，並且必須符合“高效”的定義，以抵消未來現金的變化。公司利用變動現金流量法每季度對 套期保值效果進行評估。我們記錄其他長期負債(衍生負債)和其他資產(衍生資產)中符合條件的對衝工具的公允價值。所有指定的、符合對衝會計條件的衍生工具的未實現損益均在其他綜合收益(損失)中報告，並在基礎對衝交易影響收益時予以確認。這些衍生工具公允價值的變化在其他綜合收益(損失)中確認。公司將現金流量套期保值的現金流量與被套期保值項目的現金流量分類為同一類別。
 
F-13
指數
該公司於2019年1月1日採用了“最新會計準則”(“ASU”)2017-12，衍生工具和套期保值(主題815)：對套期保值活動會計進行有針對性的改進，從而改變了對衝會計的 確認和列報要求，包括取消單獨衡量和報告套期保值無效的要求，並在與套期保值項目相同的損益表細列項目中列報所有影響收益的項目。ASU還提供了新的選擇，用於將套期會計應用於額外的套期保值策略，計量利率風險公允價值對衝項目，通過放寬對有效性測試、套期保值文件和關鍵術語匹配方法的應用的要求，降低套期保值核算的成本和複雜性，並減少公司不恰當地採用快捷方法時糾正重大錯誤的風險。{BR}採用ASU 2017-12對公司的合併財務報表沒有影響。
 
啟動成本-與開辦新校區有關的費用按所發生的費用計算。

新會計公告
 
2019年12月，財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)發佈了“2019年至2012年會計準則更新”，“簡化所得税會計”，其中 取消了對ASC 740(所得税)一般原則的某些例外，從而簡化了所得税的會計核算。修正案還通過澄清和 修正現有指導意見，改進了對議題740其他領域的公認公認會計原則的一致適用和簡化。本ASU適用於2020年12月15日以後的財政年度，允許儘早採用。根據修正案的不同，可以在回顧性、修改性追溯或預期 基礎上應用收養。公司目前正在評估這一ASU對其合併財務報表和相關披露的影響。

2019年7月，FASB發佈了ASU第2019-07號“對證券交易委員會章節的編纂更新”，以反映最近通過的對證券交易委員會最後規則(Br})的修正，這些修正是為了使上市公司、投資顧問和投資公司的某些報告要求現代化和簡化。該ASU在發佈時生效，對公司的合併財務報表和相關披露沒有重大影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-14，“補償-退休福利-確定福利計劃-一般(分主題715-20)：披露框架-對界定的 福利計劃披露要求的修改”。這個ASU補充，修改和澄清了幾個僱主的披露要求，為確定的福利養老金或其他退休後計劃提供贊助。本指南適用於2020年12月15日以後的財政年度。允許提前收養。公司目前正在評估這一ASU對其合併財務報表和相關披露的影響。
 
2018年8月，FASB發佈了ASU第2018-13號，“披露框架-對公允價值計量披露要求的修改”(“ASU No.2018-13”)，其中取消、添加和修改了會計準則編碼820，公允價值計量的某些公允價值計量披露要求。本ASU的修正案適用於財政年度，以及2019年12月15日以後的財政年度內的期中期 。該公司於2020年1月1日通過ASU No.2018-13，公司將將這些更改應用於其相關披露。
 
2018年7月，FASB發佈了ASU No.2018-10，對主題842“租約”(“ASU No.2018-10”)的編纂改進，以進一步澄清、糾正和合並ASU 2016-02以前討論的各個領域。FASB還發布了ASU No.2018-11， 租約：有針對性的改進(“ASU 2018-11”)，為實體提供另一種過渡選擇，並向出租人提供一種實用的權宜之計。過渡方案允許各實體在通過年份的財務 報表中的比較期內不適用ASU第2016-02號。這種實用的權宜之計為出租人提供了一種選擇，即在滿足某些標準時，不將非租賃組件與相關租賃組件分開。

對ASU第2016-02號、ASU第2018-10號和ASU第2018-11號的修正在2018年12月15日以後的財政年度生效，包括在這些財政年度內的過渡時期，允許修改追溯性通過，允許提前通過。該公司於2019年1月1日採用經修改的追溯方法通過了這些修正，並選擇了過渡救濟一攬子實用權宜之計，將ASC 840 下以前的會計結論適用於所有在過渡日期之前存在的租約。因此，該公司沒有重新評估：(1)現有合同或過期合同是否包含租約；(2)任何現有或過期租約的租賃分類；(3)租賃 起始成本是否符合初始直接成本的條件。該公司並沒有選擇實際的權宜之計，在採用之日決定租賃期限和ROU資產的減值。此外，公司沒有將指定資產類別的 租賃組件與非租賃組件分開。

在採用新的租賃標準後，公司在我們的綜合資產負債表上確認了4 230萬美元的租賃負債和3 790萬美元的使用權資產。留存收益不受影響。

2018年6月，FASB發佈了ASU第2018-07號“改進非僱員股票支付會計”(“ASU No.2018-07”)，旨在降低成本和複雜性，並改進向非僱員發放股票支付的財務報告。此ASU擴展了主題718“薪酬-股票補償”(“Topic718”)的範圍，包括基於 基於股票的支付事務，以便從非僱員那裏獲取貨物和服務。實體應將主題718的要求應用於非僱員獎勵，但對期權定價模型的投入和成本的歸屬 的具體指導除外。該公司於2019年1月1日通過了ASU第2018-07號，該ASU的通過對公司的合併財務報表和相關披露沒有重大影響。
 
F-14
指數
2018年2月，FASB發佈了2018-02年ASU，“損益表-報告綜合收入(主題220)”。更新後的指南使各實體能夠在其合併財務報表中將“減税和就業法”(“税法”)中因“減税和就業法”(“税法”)而產生的擱淺所得税影響從累積的其他綜合收入改為留存收入。根據“税法”，對遞延税進行了調整，以反映歷史上的公司所得税税率降至新頒佈的公司所得税税率，從而使對其他綜合收入累積項目的税收影響以不適當的税率擱淺。更新後的指南適用於2018年12月15日以後開始的財政年度，包括這些年內的過渡時期。該公司於2019年1月1日採用了這一ASU，對公司的合併財務報表和相關披露沒有重大影響。

2016年6月，金融服務委員會發布了題為“金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信用損失的計量”的ASU 2016-13，並隨後發佈了修改ASU 2016-13的補充指南。ASU 2016-13及隨後的修改被確定為會計準則編纂(“ASC”)326。該標準要求一個 實體改變其會計方法，以確定某些金融工具，包括貿易應收款的減值，從“發生的損失”改為“當前預期的信貸損失”模式。此外，FASB發佈了ASU編號2019-04、ASU No.2019-05和ASU 2019-11，以提供關於信貸損失標準的補充指導。2019年11月，FASB發佈了ASU No.2019-10，“金融工具-信貸損失(主題326)、衍生工具和 套期保值(主題815)和租約(主題842)”，該ASU將ASU 2016-13的生效日期推遲到從12月15日開始的財政年度，包括在這些財政年度內的過渡時期。我們目前正在評估ASC對我們的合併財務報表和相關披露的影響。

2.
金融援助署和法規遵守情況

經濟援助

該公司的學校和學生參加了各種政府資助的資助計劃，幫助學生支付他們的教育費用。這種支助的最大來源是1965年“高等教育法”第四編規定的聯邦學生資助方案，該法案經修正，通常稱為第四編，由美國教育部(“教育部”)管理。在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日終了的年度內，現金淨收入中約78%、78%和78%間接來自根據第四章方案分配的資金。

在截至12月31日、2019年、2018年和2017年的年度內，該公司計算出，任何一個DOE報告實體從 Title IV計劃基金中獲得收入的90%以上，都是根據DOE條例以現金為基礎確定的。該公司的計算可能要接受能源部的審查。根據DOE條例，連續兩個財政年度中收入總額超過90%的私有機構 立即沒有資格參加第四章方案，並且在兩個財政年度結束之前不得重新申請資格。一個財政年度收入超過90%的機構將獲得臨時 認證，並可能受到其他強制措施的制約。如果本公司的某一機構違反了90/10規則，並喪失參加第四章方案的資格，但繼續支付第四章方案資金，則能源部將要求該機構在喪失資格之日後償還該機構收到的所有第四章方案資金。

監管合規

要參加第四類課程，學校必須獲得授權，由相關的國家教育機構提供其教學方案，並得到能源部認可的認證委員會的認可，並獲得能源部認證為合格的機構。因此，所有這些實體都對學校實施了廣泛的監管要求。在學校獲得適當實體所要求的證書後， 學校必須不斷地證明它們遵守第四編課程的能源部條例。本條例規定，機構必須符合財務責任的具體標準。能源部根據該機構年度審定財務報表，以及在所有權發生變化導致 機構控制權發生變化之後，每年對各機構遵守這些標準的情況進行評估。能源部根據其(一)股本比率計算該機構的財務責任綜合評分，該比率衡量機構的資本資源、借款能力和財務可行性；(二)主要準備金 比率，該比率衡量機構從消耗性資源支持當前業務的能力；(三)淨收入比率，衡量機構盈利的能力。這個綜合分數可以從-1到+3不等。

F-15
指數
如果機構的綜合分數低於1.5，但至少為1.0，則 屬於指定經營實體稱為“區域”的類別。區域內的機構通常可以通過選擇兩個 備選方案之一，繼續參加第四類方案：(1)“區備選方案”，根據該辦法，一所機構必須按照強化現金監測1(“HCM 1”)付款方法向學生支付款項，並在某些 監督和金融事件發生後10天內通知能源部；或(2)向能源部提交一份信用證，相當於第四編方案收到資金的50%。在最近的財政年度內，能源部允許一家機構在連續三個財政年度內參加 “區域備選方案”之下的活動。根據HCM 1付款方法，該機構在向符合條件的學生和家長申請或接收資金之前，必須向符合條件的學生和家長支付第四編計劃的款項。只要學生賬户在資金申請提出之前貸記，機構就可以通過能源部的電子贈款管理系統和 向符合條件的學生支付款項。與機構綜合分數低於1.0的情況下使用的“現金監測2”(“HCM 2”)不同的是，在機構綜合評分低於1.0的情況下使用的是提高的現金監測2(“HCM 2”)和償還方式。, HCM 1支付 方法通常不要求學校向能源部提交文件，並等待DOE批准後再提取第四部分項目資金。從2016年7月1日起，HCM 1、HCM 2或償還支付方法下的學校在從能源部提取這些款項之前，還必須支付給學生的任何信用餘額，即使學生或家長為學校提供書面授權以保持學分餘額。

如果某一機構的綜合得分低於1.0，則能源部認為該機構缺乏財務責任。如果能源部確定某一機構不符合能源部的財務責任 標準，取決於其綜合得分和其他因素，該機構可通過以下方式確定其參加第四編方案的資格：


 ●
張貼信用證，數額至少相當於該機構在最近一個財政年度收到的第四章方案資金總額的50%；或

●
張貼一份信用證，金額至少相當於該機構在最近完成的財政年度收到的第四類方案資金的10%，接受臨時認證； 遵守額外的DOE監測要求，並同意根據能源部標準預先供資安排以外的安排獲得第四類方案資金

能源部已在綜合基礎上評估了我們機構的財務責任。我們已向能源部提交了2018年和2017年財政年度的審定財務報表，其中分別反映了基於我們計算的綜合 分1.1和1.1。能源部在2020年1月13日確定，我們的機構“在區內”，根據2018年和2017年財政年度的綜合分數，我們被要求按照合作區的替代要求開展業務，包括要求根據HCM 1付款方法支付款項，並在發生某些監督和財務事件後10天內通知能源部。我們還必須向能源部提交每週現金結存報告，列出我們手頭的可用現金、每月實際和預計現金流量表以及每月學生名冊。

對於2019財政年度，我們計算出我們的綜合得分為1.6。這個分數由能源部根據對2019年財政年度經審計的合併財務報表的審查確定，但我們相信能源部很可能會決定我們的機構是否符合綜合評分要求，並且在確定後不再要求我們按照區域備選要求運作， 雖然我們不能確定指定經營實體需要多長時間才能作出決定，而且它有可能選擇在確定之後保留以前強加給我們的一些條件和報告要求。

參加第四期方案的機構必須計算未掙到的第四期方案基金的數額，這些資金已支付給在完成教育方案之前退出其教育方案的學生， ，並必須及時將這些未賺得的資金退還能源部或適用的貸款機構，這通常是在該機構確定該學生已退出之日起45天內。

如果在審計或方案審查樣本中，某一機構因遲交5%或5%以上的學生而在審計或方案審查中被引用，或者如果監管審計員在該機構關於返還未掙的第四職稱方案資金的內部控制報告中發現了一個重大的 弱點，則該機構可能被要求向能源部發出一份信用證，其數額相當於在該機構上一個財政年度退出的學生應及時退還的 Title IV計劃資金總額的25%。

3.
每股收益

公司使用兩種方法提出每股基本和稀釋收益(虧損)，這要求所有未發行的A系列優先股和未獲限制的股票都包含不可沒收的 股息的權利，因此與普通股股東一起參與未分配的收益應包括在計算每股收益中。在兩類方法下，淨收益減少了每一類普通股和參與證券在此期間申報的股息數額。剩餘的未分配收益然後根據其各自獲得股息的權利分配給普通股和參與證券。A系列優先股和未歸屬的 限制性股票分別包含不可沒收的權利，分紅的基礎上，如果轉換和普通股相同的基礎上，並被視為參與證券。每股基本收益(虧損)按分配給普通股股東的淨收益(虧損)除以已發行普通股的加權平均數計算。

F-16
指數
在我們有淨虧損的時期，A系列優先股和未歸屬限制性股票不包括在每股基本收益(虧損)的計算中，因為A系列優先股和未歸屬的限制性股票在合同上沒有義務分擔我們的淨虧損。兩類方法不適用於截至2018年12月31日和2017年12月31日的年份，並使用國庫存量法計算。稀釋潛力普通股 股票包括未發行的股票期權、未歸屬的限制性股票和A系列優先股。公司採用比較稀釋的方法計算每股稀釋收益，方法是(A)國庫 股法，如果轉換法，或(B)稀釋每股收益計算中的兩類方法。潛在稀釋性股票是通過將國庫股票法應用於假定的發行股票期權行使和假定限制股票的 歸屬來確定的。可在轉換A系列優先股時發行的潛在稀釋性股票採用IF轉換方法計算。

截至2019年12月31日的年度，每股稀釋收益採用兩類方法計算，因為在截至2019年12月31日的一年中，這些數額比採用國庫券法和若轉換法( 分別產生692，942股和88，848股A系列優先股和限制性股票)的稀釋收益更為稀釋。

在截至12月31日、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年的年度內，收購50 422股和570 306股的期權分別被排除在下表之外，因為該公司報告了當年的淨虧損，因此，它們對報告每股虧損的 影響是反稀釋的。在截至2019、2018和2017年12月31日的年份中，分別有116 000股、139 000股和167 667股股票的收購期權被排除在下表之外，因為它們的行使價格高於公司普通股的平均市場價格，因此，它們對報告的每股虧損的影響會起到抗稀釋作用。

以下是計算以下期間每股稀釋淨收入(損失)的分子和分母的對賬情況：

   
截至12月31日的年度，
  
(單位：千，除共享數據外)
  
2019
    
2018
    
2017
  
分子：
                  
淨收入(損失)
  
$
2,015
    
$
(6,545
)
  
$
(11,484
)
減：優先股股息
    
-
      
-
      
-
  
減：分配給優先股股東
    
(54
)
    
-
      
-
  
減：分配給受限制股東
    
(38
)
    
-
      
-
  
分配給普通股股東的淨收入(虧損)
  
$
1,923
    
$
(6,545
)
  
$
(11,484
)
                         
每股基本收益(虧損)：
                        
分母：
                        
加權平均普通股
    
24,554,033
      
24,423,479
      
23,906,395
  
每股基本收益(虧損)
  
$
0.08
    
$
(0.27
)
  
$
(0.48
)
                         
每股稀釋收益(虧損)：
                        
分母：
                        
加權平均數：
                        
普通股已發行
    
24,554,033
      
24,423,479
      
23,906,395
  
稀釋潛在普通股流通股：
                        
系列A優選Stocck
    
-
      
-
      
-
  
無限制股票
    
-
      
-
      
-
  
股票期權
    
-
      
-
      
-
  
流通股
    
24,554,033
      
24,423,479
      
23,906,395
  
稀釋後每股收益(虧損)
  
$
0.08
    
$
(0.27
)
  
$
(0.48
)

F-17
指數
4.
收入確認

2014-09年度ASU通過前

收入主要來自我們學校教授的課程。學費收入、教科書銷售和一次性費用，如不可退還的申請費和課程材料費，在學生通過該項目(即從學生的開始日期到畢業日期(如果有的話，包括在畢業前發生的實習或外派)期間)時，在適用課程長度的基礎上確認，而我們完成了教授學生的成績，使我們有權獲得收入。其他收入是指從學生開始到畢業日期的一段時間(如果有的話，包括實習或外派(如果有的話)，在畢業前發生)，而我們完成了教授學生的工作，使我們有權獲得收入。其他收入，如工具銷售和合同培訓收入，被確認為貨物交付或培訓完成。以個人 學生為基礎，超過收到的現金所得的學費記作應收帳款，超過學分所得的現金記作非賺取的學費。

我們評估學生在開始上課前是否合理地保證了收入的可收性，並在學生退出課程時重新評估學費的可收回性。 我們計算根據第IV類課程及其規定的退款政策退還的金額，以確定符合條件的費用，如果在計算後學生有餘額，我們期望學生支付。我們有一個 程序來追查未收的帳户，根據學生的經濟能力和支付能力，與學生一起建立支付計劃，以確保可收取性是合理的。我們不斷監視我們的歷史 集合，以確定可能影響我們確定撤回的學生的應收賬款可實現性的潛在趨勢。如果學生在指定日期之前退出某個項目，任何已支付但未掙到的學費都會被退還。退款是按照聯邦、州和認證機構的標準計算和支付的。一般來説，退還給學生的數額是根據學生上課的時間和學生截至退學日期支付的學費的 數額計算的。這些退款通常會減少我們綜合資產負債表上的遞延學費收入和現金，因為在相關退款規定到期之前，我們一般不會在我們的合併收入(虧損)報表中確認學費收入。根據我們的退款政策, 我們可能有權在學生從我們的一所學校退學的那天獲得增量收入。我們記錄收入的學生從我們的一所學校退出時，收到付款，因為收取個人學生的基礎上是不合理的保證。

2014-09年度ASU通過後

2018年1月1日，我們採用了ASU 2016-10年修訂的回顧性方法，採用了新的收入確認標準ASU 2014-09年。在ASU 2014-09年度通過經ASU 2016-10修正的指導意見，對以往或當前任何報告期的收入計量或確認沒有實質性影響，也沒有對留存收益進行調整，新標準的核心原則是，公司應確認收入，以反映出該公司預期有權以這種商品或服務換取這種貨物或服務的考慮。實質上，我們的所有收入都被認為是與學生簽訂的合同 的收入。相關的應收賬款餘額記在我們的資產負債表中，作為學生應收賬款。我們沒有從以前各期履行的履約義務中得到確認的大量收入，除了我們未掙到的學費之外，我們沒有任何交易價格分配給未履行的表現義務。我們記錄那些退出學校的學生的收入，但前提是不可能發生明顯的累計收入逆轉。未掙的學費是主要與我們的學費收入有關的合同負債。如果合同期限少於一年，我們選擇不披露分配給 未履行的履約義務的交易價格。, 或者，如果我們有權從學生那裏得到與到目前為止已完成的績效義務 提供給學生的值直接對應的金額。我們評估了與學生簽訂合同所需的費用，並確定這些費用是不重要的。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，未掙學費2 340萬美元和2 250萬美元分別記錄在所附合並資產負債表的流動負債部分。2019年12月31日終了年度合同負債餘額的變化是在履行履約義務之前收到的付款，由該期間確認的收入抵銷。2019年12月31日終了年度確認的收入在年初列入合同負債餘額，為2 170萬美元。

F-18
指數
下表説明確認收入的時間：

   
截至2019年12月31日止的年度
  
   
運輸和
技術貿易
段段
    
保健和
其他職業
段段
    
過渡性
段段
    
合併
  
收入確認的時間安排
                        
在某一時間點轉移的服務
  
$
11,881
    
$
4,521
    
$
-
    
$
16,402
  
隨時間轉移的服務
    
181,841
      
75,099
      
-
      
256,940
  
總收入
  
$
193,722
    
$
79,620
    
$
-
    
$
273,342
  

   
2018年12月31日
  
   
運輸和
技術貿易
段段
    
保健和
其他職業
段段
    
過渡性
段段
    
合併
  
收入確認的時間安排
                        
在某一時間點轉移的服務
  
$
10,351
    
$
3,834
    
$
72
    
$
14,257
  
隨時間轉移的服務
    
174,912
      
68,301
      
5,730
      
248,943
  
總收入
  
$
185,263
    
$
72,135
    
$
5,802
    
$
263,200
  

    2017年12月31日終了年度
  
   
運輸和
技術貿易
段段
    
保健和
其他職業
段段

過渡性
切分

合併  
收入確認的時間安排
                        
在某一時間點轉移的服務
  
$
8,987
    
$
2,860
    
$
28
    
$
11,875
  
隨時間轉移的服務
    
172,341
      
60,781
      
16,856
      
249,978
  
總收入
  
$
181,328
    
$
63,641
    
$
16,884
    
$
261,853
  

5.
租賃

2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號租約(“ASU No.2016-02”)。本指南通過創建主題842(租約)來修正租賃的現有會計考慮和處理方法，以提高各組織之間的透明度和 可比性，要求在資產負債表上確認使用權和租賃負債。承租人和出租人必須向 披露關於租賃安排的定性和定量信息，使財務報表用户能夠評估這種租賃產生的現金流量的數額、時間和不確定性。

公司決定一項安排在開始時是否為租賃。公司考慮任何有明確資產的合同，並有權控制這種資產的使用，以確定合同是否包含租賃，經營租賃ROU資產代表公司在租賃期間使用基礎資產的權利，租賃負債是公司支付租約所產生的租賃費用的義務。經營 租賃ROU資產和負債應在開始日期根據租賃期內租約付款的現值確認。由於公司的所有經營租賃都沒有提供隱含利率，公司在確定租賃付款的現值時，根據收養日的現有信息，使用遞增的 借款利率。我們根據收益率曲線分析，利用我們信貸安排的公允價值分析得出的利率，對增量借款利率進行估計，並根據適當反映租賃預期期限內擔保借款情況的因素對其進行調整。經營租賃ROU資產包括在 租金開始日期之前支付的任何租賃款項，不包括租賃獎勵。我們的租約的剩餘租賃期限為一年至11年。租賃條款可包括在合理確定公司將行使租賃義務的 時延長用於確定租賃義務的租賃期限的選項。租賃支付的租賃費用按直線確認，超過經營租賃的租賃期限。

F-19
指數
下表列出截至2019年1月1日由於採用ASC主題842而對合並資產負債表進行的變動的累積影響：

   
(2018年12月31日)
    
ASC 842
    
(一九二零九年一月一日)
  
                   
經營租賃使用權資產
  
$
-
    
$
37,993
    
$
37,993
  
經營租賃負債的當期部分
  
$
-
    
$
8,999
    
$
8,999
  
其他短期負債
  
$
968
    
$
(968
)
  
$
-
  
經營租賃責任的長期部分
  
$
-
    
$
33,372
    
$
33,372
  
應計租金
  
$
3,410
    
$
(3,410
)
  
$
-
  

我們2019年12月31日終了年度的經營租賃成本為1 450萬美元，2019年12月31日終了年度的可變租賃成本為290萬美元，ROU資產攤銷、經營 租賃負債攤銷的淨變化以及90萬美元重新計量的影響包括在截至2019年12月31日的合併現金流中的其他資產中。

與營運租約有關的補充現金流量資料及非現金活動如下：

   
(一九二零九年十二月三十一日)
  
經營現金流信息：
      
為計算業務租賃負債所包括的數額支付的現金
  
$
12,926
  
非現金活動：
        
因取得使用權而產生的租賃負債*
  
$
63,911
  

*包括採納ASU 2016-02及有關修訂及於2019年1月1日簽訂的560萬元新租契。

我們經營租契的加權平均剩餘租約期及貼現率如下：

     
年終
(一九二零九年十二月三十一日)
   
       
加權平均剩餘租賃期限
  
6.22歲
  
加權平均貼現率
    
12.86
%

截至2019年12月31日，按財政年度計算的租賃負債期限如下：

截至12月31日的年度，
      
2020
    
15,412
  
2021
    
13,600
  
2022
    
11,607
  
2023
    
9,988
  
2024
    
8,749
  
此後
    
20,008
  
租賃付款總額
    
79,364
  
減：估算利息
    
(24,204
)
租賃負債現值
  
$
55,160
  

截至2018年12月31日，按期間分列的不可取消經營租賃的最低租賃付款預計如下：

2019
  
$
16,939
  
2020
    
14,183
  
2021
    
10,708
  
2022
    
8,180
  
2023
    
5,811
  
此後
    
17,610
  
   
$
73,431
  

F-20
指數
6.
善意

截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的商譽賬面金額變化如下：

   
毛額
善意
平衡
    
累積
減值
損失
    
網
善意
平衡
  
截至2018年1月1日餘額
  
$
117,176
    
$
102,640
    
$
14,536
  
調整
    
-
      
-
      
-
  
截至2018年12月31日的餘額
    
117,176
      
102,640
      
14,536
  
調整
    
-
      
-
      
-
  
截至2019年12月31日的結餘
  
$
117,176
    
$
102,640
    
$
14,536
  

截至2019年12月31日和2018年12月31日，商譽餘額1 450萬美元與運輸和技術貿易部門有關。

7.
財產、設備和設施

財產、設備和設施包括：

   
使用壽命
(年份)
    
12月31日，
  
         
2019
    
2018
  
土地
    
-
    
$
6,969
    
$
6,969
  
建築物和改善
    
1-25
      
131,739
      
128,431
  
設備、傢俱和固定裝置
    
1-7
      
81,900
      
83,766
  
車輛
    
3
      
825
      
916
  
在建
    
-
      
320
      
319
  
             
221,753
      
220,401
  
減去累計折舊和攤銷
            
(172,408
)
    
(171,109
)
           
$
49,345
    
$
49,292
  

截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日，財產、設備和設施的折舊和攤銷費用分別為810萬美元、840萬美元和870萬美元。

8.
應計費用

應計費用包括：

   
12月31日，
  
   
2019
    
2018
  
應計補償和福利
  
$
3,785
    
$
4,337
  
應計租金和房地產税
    
1,763
      
3,057
  
其他應計費用
    
2,321
      
3,211
  
   
$
7,869
    
$
10,605
  

F-21
指數
9.
長期債務

長期債務包括以下內容：

   
12月31日，
  
   
2019
    
2018
  
信貸協議
  
$
34,833
    
$
49,301
  
遞延融資費用
    
(805
)
    
(532
)
     
34,028
      
48,769
  
減現到期日
    
(2,000
)
    
(15,000
)
   
$
32,028
    
$
33,769
  

6000萬美元與英鎊國家銀行的信貸機制

2019年11月14日，該公司與其貸款人斯特林國家銀行(“放款人”)簽訂了一項新的高級擔保信貸協議(“2019年信貸協議”)，根據該協議，該公司獲得了一項總額高達6 000萬美元的新的 信貸貸款(“2019信貸貸款”)，2019年信貸機制取代了該公司現有的貸款機制，除其他外，增加了從 4，700萬美元到6，000萬美元的借款總額。

2019年信貸機制由四項設施組成：2 000萬美元的高級有擔保定期貸款，於2024年12月1日到期(“定期貸款”)，每月利息和本金以120個月 攤銷為基礎，餘額在到期日到期；1 000萬美元的優先擔保延期提取期貸款將於2024年12月1日到期(“延遲提取定期貸款”)，每月支付頭18個月的利息，其後每月支付利息和本金，以120個月攤銷和到期日到期的所有餘額為基礎；一筆1500萬美元的高級有擔保的循環信貸額度為2022年11月13日到期的備用 信用證(“循環貸款”)提供了1 000萬美元的次級限額(“循環貸款”)，每月只支付利息；1 500萬美元的高級擔保不恢復信貸額度將於2021年1月31日到期(“信貸額度”)。

2019年信貸融資機制的擔保是，該公司所擁有的所有個人財產，以及該公司在科羅拉多州、田納西州和得克薩斯州擁有的不動產包的股票和其他股權，以及該公司在康涅狄格州擁有的一批不動產的股權和其他股權的抵押，為該公司提供了第一優先權的留置權，該公司的三所學校位於該公司的所在地，以及位於康涅狄格州的該公司以前擁有的一所學校財產。

在2019年信貸機制結束時，貸款人向該公司預付了定期貸款，扣除貸款人的起始費30萬美元后，該公司的淨收益為1 970萬美元，並按慣例向貸款人支付了此類設施的其他貸款人費用和償還款，該公司利用定期貸款的淨收益和手頭現金來償還現有的信貸設施和交易費用。

根據2019年“信貸協定”的規定，在循環貸款下籤發的信用證減少了美元兑美元的可供循環貸款，根據 信貸額度借款將以現金擔保品擔保。

在2019年信貸機制結束之日起至2021年5月31日止的期間內，可根據延期提取期貸款進行借款。在此期間未借款的任何款項將不為公司提供。

2019年信貸安排下的每筆貸款的應計利息將按月支付。定期貸款和延期提取定期貸款將根據當時一個月的倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)加上3.50%的浮動利率支付利息。2019年信貸機制結束時，公司與貸款人就定期貸款本金餘額的100%進行了互換交易，利率與定期貸款的本金餘額在同一天到期。根據本公司與貸款人之間的互換協議。在延遲提取期貸款的借款可用期結束時，公司必須與貸款人就延遲提取期貸款的本金餘額(100%)進行互換交易，根據公司與貸款人或貸款人的關聯方之間的互換協議，延遲提取定期貸款的本金餘額將在與延遲提取定期貸款相同的日期到期。如果沒有掉期協議，則定期貸款和延遲提取 期貸款的利率下限為.25%。

循環貸款以浮動利率計息，利率以當時的libor為基礎，加上2019年信貸協議中確定的公司槓桿確定的指示性利差，或者如果借款後30天內償還 循環貸款的借款，循環貸款將按貸款人的最優惠利率加0.50%的利率計算利息，最低利率為4.0%。信貸額度貸款將按浮動利率按 貸款人的最優惠利率計算利息。循環貸款的利率為.00%的libor利率下限。
F-22
指數
信用證將收取相當於(I)公司槓桿比率減去(Ii).25%的適用保證金的年費，並按季度支付欠款，加上貸款人按慣例收取的 發行、修正和其他標準費用。根據現有信貸安排，總計400萬美元的信用證被視為循環貸款下的信用證。

根據2019年信貸協議的條款，公司可全額或部分預付定期貸款和/或延期提取定期貸款，但對放款人因任何 互換破損或與此種預付有關的其他費用所需賠償的任何數額除外。放款人每年可收到未使用的設施費0.50%，按季度支付循環貸款和信貸額度未用部分的欠款。

除上述內容外，2019年“信貸協議”還載有習慣的陳述、擔保以及肯定和否定的契約(包括(一)限制資本支出、(二) 限制槓桿的財務契約、(三)要求保持最低的有形淨值、(四)要求維持最低的固定費用覆蓋比率和(五)要求維持至少500萬美元的季度平均存款總額，如果不維持，就會導致季度費用12，500美元的分攤)，以及此類設施的默認事件。

截至2019年12月31日，該公司在2019年信貸機制下有3 480萬美元未償還；由80萬美元的遞延財務費用抵消。2020年1月，公司償還了信貸額度上的1 500萬美元未付款項，該貸款完全是現金擔保的。截至2018年12月31日，該公司在其先前的信貸機制下有4 930萬美元未清償，但被註銷的50萬美元遞延財務費用抵消。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，信用證的未清本金總額分別為400萬美元和180萬美元，在信貸貸款機制下還未結清。

2017年3月31日，該公司根據2017年3月31日公司、公司下屬子公司和貸款人之間的一項信貸協議，從貸款人那裏獲得了一項有擔保的信貸安排，該協議隨後於2017年11月29日、2018年2月23日、2018年7月11日和2019年3月6日的每一個日期進行了 修正。該信貸工具隨後於2019年11月14日終止，當時未清餘額為2 210萬美元，發生利率為7.85%。

截至2019年12月31日的長期債務期限如下：

截至12月31日的年度，
      
2020
  
$
2,000
  
2021
    
17,000
  
2022
    
2,000
  
2023
    
2,000
  
2024
    
11,833
  
   
$
34,833
  

10.
股東權益

普通股

我們普通股的股東有權在董事會宣佈的情況下獲得股息，並有權在所有需要股東批准的事項上每股投一票。自公司董事會於2015年2月停止我們的季度現金股利計劃以來，公司沒有宣佈或支付我們普通股的現金紅利。該公司目前沒有打算在可預見的將來恢復支付現金紅利。

優先股
 
2019年11月14日，該公司通過出售其新指定的A系列9.6%可轉換優先股(“A系列優先股”)的12700股(“A系列優先股”)籌集了1270萬美元的總收入。A系列優先股是公司董事會根據對公司經修訂和重新聲明的公司證書的修正證書指定的。截至2019年12月31日，與A系列優先股 有關的清算優惠為每股1，000美元。作為這項交易的一部分，公司承擔了70萬美元的發行成本。
 
以下説明概述了A系列優先股根據“證券購買協議”的某些重要條款，並載於影響A系列優先股的“修正證書”(“憲章修正案”)：
 
F-23
指數
證券購買協議
 
A系列優先股由該公司根據截至2019年11月14日的一份證券購買協議(“SPA”)出售，該協議日期為：Juniper有針對性的機會基金、L.P.和初級目標機會，L.P. (合起來，“Juniper購買者”)Talanta Investment，Inc。(“塔蘭塔”，以及Juniper購買者，“投資者”)。除其他事項外，SPA還包括關於任命公司董事會董事{Br}的契約，只由A系列優先股的持有者選擇。
 
紅利。A系列優先股(“A系列股利”)的股息，從每年12月31日、3月31日、6月30日和9月30日按季度發行之日起，按9.6%的初始年率支付，2020年9月30日為第一次派息日。可以現金支付股息，或在轉換A系列優先股後，將可發行的股份數目增加。股息率須提高(A)在A系列優先股發行5週年時每年增加2.4%(B)每年2%，但如公司未能履行憲章修訂所訂的某些義務，則每年不得超過14%。A系列優先股目前不可贖回，將來亦不太可能再發行。因此，公司不必重新計量A系列優先股，也不計入贖回價值的變化。截至2019年12月31日，未申報的應計股息約為20萬美元。
 
A系列優先股持有人轉換為普通股的權利。A系列優先股的每一股，在任何時候，可轉換為若干普通股股份 等於(“可轉換公式”)的商數(1)(A)$1，000(但須按“憲章修正案”的規定作出調整)加上(B)任何已宣佈的A系列股利未支付現金除以(Ii)A系列 轉換價格(按“憲章修正案”的定義和調整)作為適用的換算日期(“憲章修正案”所界定的)。初始轉換價格為2.36美元。然而，在任何時候，可向任何A系列優先股持有人發行 的轉換股份數目，不得導致這種持有人及其附屬公司在實行轉換(“硬帽”)後，擁有已發行的普通股股份總數的19.99%以上，除非公司的普通股交易所依據的主要證券交易所的規則已取得或不再要求 股東事先批准。
 
強制轉換。如在2022年11月14日之後的任何時間，公司普通股的體積加權平均價格等於或超過轉換價 的2.25倍，為期連續20個交易日，並且在每個該等交易日至少有20 000股普通股被交易，公司可根據其選擇並在不違反硬限制的情況下，規定任何或所有當時流通的 系列A優先股的任何或全部股份在當時適用的可轉換公式中自動轉換為普通股股份，由公司自行決定。
 
救贖。由2024年11月14日起，公司可贖回全部或任何A系列優先股，以相當於較大的現金價格(“清盤優惠”)(I)$1，000的款額(但須按憲章修訂的規定作出調整)，另加任何已宣佈的A系列股息的美元款額，而非以現金支付；及(Ii)轉換股份的價值為A系列優先股的轉換價值(如憲章修訂所釐定的那樣)，而無須考慮硬性限制。
 
控制變更：如果發生某些控制變化，其中有些不屬於公司控制，如“憲章修正案”所界定為“根本變化”或 “清算”(如“憲章修正案”所界定)，則A系列優先股持有人應有權獲得清算優先權，除非這種根本變化是符合某些價值和數量要求的股票合併，在這種情況下，A系列優先股將因這種股票合併而轉換為普通股。公司已根據可能不在公司控制範圍內的控制權變更條款，將A系列優先股歸類為合併資產負債表上的夾層股權。
 
投票。A系列優先股的股東在任何年度或特別股東大會上，均有權與普通股股東一起投票，而不是作為一個單獨的類別，在任何經過轉換的基礎上，但須受硬性限制。此外，A系列優先股的多數表決權必須批准公司的某些重大行動，包括(I)宣佈股息，或以其他方式贖回或回購任何普通股和其他次級證券(如有的話)，但有某些例外，但有某些例外情況除外，(Ii)欠債，但某些準許負債除外，及(Iii)設立除全資附屬公司外的 附屬公司。
 
附加條款：A系列優先股是永久性的，因此沒有到期日。如果公司影響股票的拆分、股票紅利、普通股的細分、重新分類或組合，以及某些其他經濟稀釋事件，A系列優先股的轉換價格將受到 抗稀釋保護。
 
登記權利協議。該公司也是與A系列優先股投資者簽訂的註冊權利協議(“RRA”)的締約國。RRA 規定了無限的需求登記權，其中可以有兩種分別以至少500萬美元的總收益進行的承銷發行，以及在轉換股票方面取得登記權。
 
F-24
指數
限制性股票

公司有兩個股票激勵計劃：長期激勵計劃(“LTIP”)和非僱員董事限制性股票計劃(“非僱員董事計劃”)。

在“長期協議”下，某些僱員根據服務和業績獲得限制普通股的獎勵。授予每名僱員的股份數目是根據授予之日 普通股的公平市價計算的。

在2019年2月28日，該公司的某些僱員被授予限制性股份，該公司的股份在三年內按比例歸屬。對任何這類限制性股份，投票權或獲得紅利的權利均不受限制。

2018年2月23日，股份有限公司的普通股被授予公司的某些員工，該公司的股份立即歸屬於該公司的股份。對其中任何一種限制股份的投票權或收取紅利的權利沒有限制；但是，接受方只能在批出之日後120至240天的指定期限屆滿後出售或以其他方式轉讓股份。

2016年5月13日和2017年1月16日，該公司的某些員工獲得了基於業績的限制性股票，該公司在截至2016年12月31日和2017年12月31日的每個會計年度內，根據財務指標 的規定，於2017年3月15日和2018年3月15日授予了這些股份。這些股份從2018年3月31日起全部歸屬，不受限制地持有。

根據“非僱員董事計劃”，公司每名非僱員董事在公司股東周年大會舉行之日，每年獲發限制普通股股份的獎勵。每名非僱員董事所獲股份的 數目，是根據該日普通股的公平市價計算。該公司的投票權或收取股息的權利，並無任何限制。

2019、2018和2017年，公司分別完成了5，518、207、642和189，420股的淨股權結算，並分別代表參與LTIP的某些僱員，根據LTIP的條款或行使股票期權的條款，參與LTIP，為該員工創造了應納税的收入。淨股份結算與限制性股份或股票期權活動產生的所得税有關，這些股份或股票期權在2019年、2018年和/或2017年轉移給了 僱員，從而為該僱員創造了應納税的收入，該公司將代表僱員支付這些税款，以換取僱員返還在行使股票期權時獲得的同等價值的限制股票或股份，這些交易在2019年、2018年和2017年分別減少了約不足10萬美元、40萬美元和40萬美元的股份給 股本，因為現金支付的税款實際上是對前幾年通過行使股票期權獲得的限制性股份或股份的回購。

以下是與限制性股票有關的交易摘要：

   
股份
    
加權
平均贈款
日期公允價值
每股
  
2017年12月31日發行的非既得利益限制性股票
    
607,994
    
$
1.90
  
獲批
    
135,568
      
1.60
  
取消
    
-
      
-
  
既得利益
    
(707,654
)
    
1.82
  
2018年12月31日發行的非既得利益限制性股票
    
35,908
      
2.23
  
獲批
    
598,982
      
3.15
  
取消
    
(3,546
)
    
3.17
  
既得利益
    
(35,908
)
    
2.23
  
2019年12月31日已發行的非既得限制性股票
    
595,436
      
3.15
  

截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度限制性股票費用分別為70萬美元、50萬美元和120萬美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，未確認的限制性股票費用分別為120萬美元和10萬美元；截至2019年12月31日，未確認的限制性股票費用將在加權平均期間約12個月內支出。截至2019年12月31日，LTIP下的未確認限制股總內在價值為160萬美元。

F-25
指數
股票期權

2019年、2018年和2017年期間沒有新的股票期權贈款，以下是與期權計劃有關的交易摘要：

   
股份
    
加權
平均
運動價格
每股
  
加權
平均
殘存
契約性
術語
  
骨料
內稟
價值
  
2017年1月1日
    
218,167
    
$
12.11
  
3.33歲
  
$
-
  
取消
    
(50,500
)
    
12.09
        
-
  
                           
2017年12月31日
    
167,667
      
12.11
  
2.97歲
    
-
  
取消
    
(28,667
)
    
11.98
        
-
  
                           
2018年12月31日
    
139,000
      
12.14
  
2.53歲
    
-
  
取消
    
(23,000
)
    
20.15
            
                           
尚未償還的2019年12月31日
    
116,000
      
10.56
  
1.83歲
    
-
  
                           
截至2019年12月31日
    
116,000
      
10.56
  
1.83歲
    
-
  
                           
可於2019年12月31日開始運動
    
116,000
      
10.56
  
1.83歲
    
-
  

截至2019年12月31日，沒有未確認的未歸屬股票期權的税前補償費用.

下表彙總了截至2019年12月31日尚未執行的備選辦法：

     
2019年12月31日
  
     
股票期權
    
可行使的股票期權
  
運動價格範圍
    
股份
    
契約性
加權
平均壽命
(年份)
    
加權
平均
運動價格
    
股份
    
加權
平均鍛鍊
價格
  
$
7.79
      
91,000
      
2.17
    
$
7.79
      
91,000
    
$
7.79
  
$
20.62
      
25,000
      
0.59
      
20.62
      
25,000
      
20.62
  
                                             
         
116,000
      
1.83
      
10.56
      
116,000
      
10.56
  

F-26
指數
11.
養老金計劃

本公司贊助一項非供款界定的退休金計劃，主要涵蓋公司的所有工會僱員。福利是根據僱員的服務年限和收入提供的。這項計劃於1994年12月31日凍結了非工會僱員。

下表列出了綜合財務報表中確認的計劃的供資狀況和數額：

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
養卹金債務的變化：
                  
福利義務-年初
  
$
21,105
    
$
23,492
    
$
22,916
  
服務成本
    
33
      
28
      
29
  
利息成本
    
812
      
755
      
840
  
精算虧損(收益)
    
2,103
      
(1,951
)
    
721
  
支付的福利
    
(1,221
)
    
(1,219
)
    
(1,014
)
年終福利義務
    
22,832
      
21,105
      
23,492
  
                         
計劃資產變動：
                        
計劃資產的公允價值-年初
    
16,835
      
19,055
      
17,548
  
計劃資產實際收益
    
3,203
      
(1,000
)
    
2,521
  
支付的福利
    
(1,221
)
    
(1,220
)
    
(1,014
)
計劃資產的公允價值-年底
    
18,817
      
16,835
      
19,055
  
                         
超過公允價值供資狀況的福利義務：
  
$
(4,015
)
  
$
(4,270
)
  
$
(4,437
)

截至2019年12月31日，精算虧損210萬美元，原因是貼現率從4.01%降至2.93%。

綜合資產負債表中確認的數額包括：

   
12月31日，
  
   
2019
    
2018
  
非流動負債
  
$
(4,015
)
  
$
(4,270
)

累計其他綜合損失中確認的數額包括：

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
累積損失
  
$
(5,648
)
  
$
(6,428
)
  
$
(6,876
)
遞延所得税
    
2,366
      
2,366
      
2,366
  
累計其他綜合損失
  
$
(3,282
)
  
$
(4,062
)
  
$
(4,510
)

截至2019年12月31日和2018年12月31日，累計養卹金債務分別為2 280萬美元和2 110萬美元。

下表列出了該計劃的定期費用淨額的構成部分：

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
週期淨收益成本的組成部分
                  
服務成本
  
$
33
    
$
28
    
$
29
  
利息成本
    
812
      
755
      
840
  
計劃資產預期收益
    
(1,011
)
    
(1,104
)
    
(1,058
)
確認淨精算損失
    
691
      
601
      
850
  
週期淨收益成本
  
$
525
    
$
280
    
$
661
  

該計劃的淨損失和先前服務費用估計數將從累積的其他綜合損失攤銷為下一年的定期淨效益費用，為60萬美元。

F-27
指數
下表列出截至2019年12月31日和2018年12月31日公允價值層次結構的計劃資產。公允價值層次有三個層次，基於用於確定公允價值的投入的可靠性。 第1級指根據活躍市場對相同資產的報價確定的公允價值。二級是指使用可觀測價格估算的公允價值，這些公允價值以活躍市場未報價但由 市場數據可觀察到的投入為基礎，而第三級包括使用重要的不可觀測輸入估計的公允價值，公允價值計量所處的公允價值層次結構中的公允價值等級是根據最低層次的輸入確定的，即對整個公允價值計量具有重要意義的 。

     
報價
活躍市場
相同的
資產
(1級)
      
重要的其他
可觀測輸入
(第2級)
      
顯着
看不見
投入
(第3級)
        
共計
   
權益證券
  
$
6,259
    
$
-
    
$
-
    
$
6,259
  
固定收益
    
6,313
      
-
      
-
      
6,313
  
國際股票
    
4,165
      
-
      
-
      
4,165
  
房地產
    
964
      
-
      
-
      
964
  
現金及等價物
    
1,116
      
-
      
-
      
1,116
  
2019年12月31日結餘
  
$
18,817
    
$
-
    
$
-
    
$
18,817
  

     
報價
活躍市場
相同的
資產
(1級)
      
重要的其他
可觀測輸入
(第2級)
      
顯着
看不見
投入
(第3級)
        
共計
   
權益證券
  
$
5,428
    
$
-
    
$
-
    
$
5,428
  
固定收益
    
5,852
      
-
      
-
      
5,852
  
國際股票
    
3,734
      
-
      
-
      
3,734
  
房地產
    
795
      
-
      
-
      
795
  
現金及等價物
    
1,026
      
-
      
-
      
1,026
  
2018年12月31日結餘
  
$
16,835
    
$
-
    
$
-
    
$
16,835
  

截至十二月三十一日按主要資產類別劃分的計劃資產總額公允價值：

   
2019
    
2018
  
權益證券
    
33
%
    
32
%
固定收益
    
34
%
    
35
%
國際股票
    
22
%
    
22
%
房地產
    
5
%
    
5
%
現金及等價物
    
6
%
    
6
%
共計
    
100
%
    
100
%

加權平均假設用於確定截至12月31日的養卹金義務：

   
2019
    
2018
  
貼現率
    
2.93
%
    
4.01
%
補償增長率
    
2.75
%
    
2.50
%

用於確定截至12月31日年度的定期養卹金費用淨額的加權平均假設：

   
2019
    
2018
    
2017
  
貼現率
    
2.93
%
    
4.01
%
    
3.36
%
補償增長率
    
2.75
%
    
2.50
%
    
2.50
%
長期回報率
    
5.75
%
    
6.25
%
    
6.00
%

由於該計劃於1994年12月31日凍結給非工會僱員，預計福利義務與累積福利義務之間的差額在任何一年都不顯著。

F-28
指數
該公司以總投資回報率為基礎投資計劃資產，根據該方法，計劃資產包括股權和固定收益投資的多樣化組合，目的是在不假定不合理的投資風險水平的情況下，實現 長期回報率最大化的目標。公司根據對計劃負債的分析、計劃資產的價值在多大程度上滿足計劃負債 和計劃的財務狀況來確定風險水平。投資政策包括對股權投資的30%至70%、固定收益投資的20%至60%以及現金等價物的0%至10%的目標分配。計劃資產的股本部分代表小型、中型和大型公司的增長和價值存量。公司在評估計劃負債時，每季度和每年對計劃資產的投資風險進行測量和監控。

該公司採用積木法估算計劃資產的長期回報率.這種方法基於資本市場的假設，即波動性越大，長期回報越大。分析股票和固定收益投資的歷史表現，以及當前的市場因素，如通貨膨脹和利率，有助於作出必要的假設來估計計劃資產的長期回報率。一旦作出這一估計，公司將審查計劃資產的投資組合並對其進行調整，公司認為這是必要的，以反映股權和固定收益 投資的多元化組合，這些投資能夠在不承擔不合理的投資風險的情況下實現估計的長期回報率。公司還將計劃資產組合與其他養老金計劃的資產組合進行比較，以幫助評估計劃投資的 適宜性和適當性。

該公司預計不會在2020年對該計劃作出貢獻。然而，在考慮到該計劃的資金狀況、貼現率的變動、投資業績和相關的税收後果之後， 公司可選擇在任何特定年份為該計劃提供額外繳款。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司根據養卹金計劃繳納的繳款總額分別為零。

關於該計劃的預期養卹金支付情況如下：

截至12月31日的年度，
      
2020
  
$
1,318
  
2021
    
1,325
  
2022
    
1,346
  
2023
    
1,371
  
2024
    
1,384
  
2025年-2029年
    
6,757
  

公司為所有符合條件的員工制定了401(K)定義的繳款計劃。僱員可在計劃中貢獻最多25%的薪酬。該公司可能會額外貢獻僱員繳款額的30%至6%。在截至2019、2018和2017年12月31日的年度內，該公司401(K)計劃的支出分別為10萬美元、10萬美元和10萬美元。

F-29
指數
12.
所得税

所得税規定的組成部分如下：

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
  
目前：
                  
聯邦制
  
$
-
    
$
-
    
$
-
  
國家
    
115
      
200
      
150
  
共計
    
115
      
200
      
150
  
                         
推遲：
                        
聯邦制
    
120
      
-
      
(424
)
國家
    
33
      
-
      
-
  
共計
    
153
      
-
      
(424
)
                         
準備金總額(養卹金)
  
$
268
    
$
200
    
$
(274
)

有效税率
有效税率與美國法定聯邦所得税税率的調節是：

   
截至12月31日的年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
      
税前收入(虧損)
  
$
2,283
        
$
(6,345
)
      
$
(11,758
)
    
                                     
預期税(福利)
  
$
479
      
21.0
%
  
$
(1,332
)
    
21.0
%
  
$
(4,115
)
    
35.0
%
州税收優惠(扣除聯邦税收)
    
148
      
6.5
      
200
      
(3.2
)
    
150
      
(1.3
)
估價津貼
    
(428
)
    
(18.8
)
    
1,230
      
(19.4
)
    
(13,920
)
    
118.4
  
聯邦税制改革-遞延税率變動
    
-
      
-
      
49
      
(0.8
)
    
17,671
      
(150.3
)
其他
    
69
      
3.0
      
53
      
(0.8
)
    
(60
)
    
0.5
  
共計
  
$
268
      
11.7
%
  
$
200
      
(3.2
%)
  
$
(274
)
    
2.3
%

2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的税收法案，名為“減税和就業法案”(“税法”)。“税法”制定了新的税法，於2018年生效，包括但不限於：(1)將美國聯邦公司税率從最高35%降至21%；(2)取消企業替代最低税率(AMT)；(3)對可扣減利息費用的新限制；(4)廢除國內 生產活動扣減；(5)限制某些行政補償的可扣減性；(6)將2017年12月31日後產生的淨營業虧損限制在應納税所得額的80%以內。此外，對影響2017年財政年度的獎金折舊規則也作了某些修改。

截至2019年12月31日，我們的所得税準備金為30萬美元，佔税前收入的11.7%，而上一年度的所得税福利為20萬美元，佔税前損失的3.2%。由於確認全額估價津貼而造成的當期損失沒有聯邦或州所得税福利。所得税費用來源於各種最低的國家税收支出。

F-30
指數
遞延税和估價津貼

非流動遞延税(負債)/資產的組成部分如下：

   
12月31日，
  
   
2019
    
2018
  
非流動遞延税(負債)資產毛額
            
壞賬備抵
  
$
5,461
    
$
4,828
  
應計租金
    
-
      
1,833
  
股票補償
    
178
      
18
  
租賃責任
    
14,822
      
-
  
使用權資產
    
(13,156
)
    
-
  
163 J利息限制
    
-
      
19
  
折舊
    
10,981
      
16,259
  
善意
    
(766
)
    
(98
)
其他無形資產
    
135
      
211
  
養卹金計劃負債
    
1,286
      
1,163
  
淨營運虧損結轉
    
18,261
      
17,927
  
AMT信貸
    
-
      
424
  
非流動遞延税資產毛額，淨額
    
37,202
      
42,584
  
減去估價津貼
    
(37,355
)
    
(42,160
)
非流動遞延税(負債)資產淨額
  
$
(153
)
  
$
424
  

管理層評估現有的正面和負面證據，以估計是否會產生足夠的未來應税收入來使用現有的遞延税資產。一個重要的客觀負面證據是該公司近年來遭受的累計 損失。

根據這一評估，該公司認為它不太可能變現其遞延税資產，因此，截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司在其遞延税淨資產中分別記錄了3 740萬美元和4 220萬美元的免税額。關於AMT信貸，該公司記錄了40萬美元的應收賬款，因為預計50%將因 提交公司2018年聯邦企業所得税申報表而退還，其餘50%將在公司未來的聯邦企業所得税申報表提交後退還。

截至2019年12月31日，該公司的淨運營虧損(“NOL”)結轉額為6，670萬美元，其中6，670萬美元的NOL結轉額中，5，850萬美元將於2029年到期，如果未使用，則將於2038年結束。2018年產生的820萬美元的淨營業損失可以根據税法無限期結轉。按照經修訂的1986年“國內收入法”(“守則”)第382條以及類似的州和外國規定，北環線結轉的使用可能受到相當大的限制，因為所有權變動限制可能發生在 未來。這些所有權變化可能限制每年可用於抵消未來應納税所得税和税收的NOL和税收抵免結轉額。“守則”第382條所界定的“所有權變動”是由一項交易或一系列交易在三年期間產生的，結果是某些股東或公共集團對公司的未發行股票進行了超過50個百分點的所有權變動。

截至2019年12月31日、2018年和2017年，公司不再對不確定的税收狀況承擔任何責任。公司確認所得税 費用中與不確定税額有關的應計利息和罰款。

該公司或其一家子公司在美國聯邦管轄區和各州提交所得税申報表。在2016年之前的幾年裏，該公司不再接受美國聯邦所得税考試，一般來説，在2016年之前的幾年裏，該公司不再接受州和地方税務機關的所得税考試，幾乎沒有例外。

F-31
指數
13.
公允價值

下表列出了綜合資產負債表上未按公允價值計量的公司金融工具資產和負債的賬面價值和估計公允價值：

   
(一九二零九年十二月三十一日)
  
   
載運
金額
    
報價
活躍市場
相同的
資產
(1級)
    
重要的其他
可觀測輸入
(第2級)
    
顯着
看不見
投入
(第3級)
    
共計
  
金融資產：
                              
現金和現金等價物
  
$
23,644
    
$
23,644
    
$
-
    
$
-
    
$
23,644
  
限制現金
    
15,000
      
15,000
      
-
      
-
      
15,000
  
                                         
預付費用和其他流動資產
    
4,190
      
-
      
4,190
      
-
      
4,190
  
                                         
金融負債：
                                        
應計費用
  
$
7,869
    
$
-
    
$
7,869
    
$
-
    
$
7,869
  
其他短期負債
    
199
      
-
      
199
      
-
      
199
  
符合現金流套期保值資格的衍生工具
    
174
      
-
      
174
      
-
      
174
  
信貸設施
    
34,028
      
-
      
34,028
      
-
      
34,028
  

   
(2018年12月31日)
  
   
載運
金額
    
報價
活躍市場
相同的
資產
(1級)
    
重要的其他
可觀測輸入
(第2級)
    
顯着
看不見
投入
(第3級)
    
共計
  
金融資產：
                              
現金和現金等價物
  
$
17,571
    
$
17,571
    
$
-
    
$
-
    
$
17,571
  
限制現金
    
28,375
      
28,375
      
-
      
-
      
28,375
  
                                         
預付費用和其他流動資產
    
2,461
      
-
      
2,461
      
-
      
2,461
  
                                         
金融負債：
                                        
應計費用
  
$
10,605
    
$
-
    
$
10,605
    
$
-
    
$
10,605
  
其他短期負債
    
2,324
      
-
      
2,324
      
-
      
2,324
  
信貸設施
    
48,769
      
-
      
43,096
      
-
      
43,096
  

我們估計信貸貸款的賬面價值接近公允價值，這是因為信貸貸款是在2019年12月31日附近簽訂的。

在2018年12月31日終了的一年中，我們根據利用獨立定價來源為 類似金融工具獲得的市場總收益的現值分析估計循環信貸安排第1和第2融資機制的公允價值，循環信貸安排第3融資機制的賬面價值接近公允價值，原因是借款接近2018年12月31日。

現金和現金等價物、限制性現金和非流動限制性現金的賬面價值在綜合資產負債表上報告，因為它們具有很高的流動性，因此它們的公允價值近似於公允價值。

由於預付費用和其他流動資產、應計費用和其他短期負債的短期性質，在綜合資產負債表上報告的賬面金額近似公允價值。

合格對衝衍生產品

2019年11月14日，該公司就定期貸款進行了利率互換，名義金額為2000萬美元，將於2024年12月1日到期。該貸款的攤銷期限為10年，本金為20萬美元，每月支付的金額為20萬美元。這種利率互換將浮動利率定期貸款轉換為固定利率，加上借款息差。利率是以libor+3.50%為基礎的，公司的固定利率為5.36%。該公司指定 這種利率互換作為現金流量對衝。

F-32
指數
該公司通過這種利率互換來對衝因利率風險而產生的風險敞口。這種套期保值的目的是降低利率的變異性，基於libor。公司通過使用衍生工具，在 指定的準則範圍內管理這些風險敞口。我們所有的衍生工具都用於風險管理，公司不使用衍生工具進行投機交易。

截至2019年12月31日，利率互換的名義金額為1 980萬美元，公允價值為10萬美元。該公司衍生負債按公允價值計量，使用可觀測的市場投入，例如 利率和我們自己的信用風險，以及對我們對手信用風險的評估。

截至2019年12月31日，由於利率互換而記錄的利息費用為10萬美元。截至2019年12月31日，其他綜合收益(虧損)累計確認的損失和其他長期負債中記錄的衍生負債(Br})為10萬美元。

14.
部分報告

我們的業務分為三個部門：(A)運輸和技術貿易部門；(B)保健和其他專業部門；和(C)過渡部分。我們的可報告部分是根據 一種方法確定的，我們現在用這種方法來評估業績和分配資源。每個可報告的部門代表一組提供各種學位和非學位學術課程的中學後教育提供者。這些部分按照關鍵的市場部門組織 ，以加強每個部門內的業務協調，以便更有效地執行我們的戰略計劃。該公司的每一所學校都是一個報告單位和一個業務部門。我們的業務部門如下所述。

運輸和技術貿易-運輸和熟練貿易部門主要提供以職業為導向的運輸學科和技術行業(如汽車、柴油、暖通空調、焊接和製造)方面的學術課程。

保健和其他專業-保健和其他專業部門提供保健科學、招待業、商業和信息技術等面向職業的學科的學術課程(例如牙科助理、醫療助理、實用護理、烹飪藝術和美容)。

過渡-過渡部分是指我們在2019年以前關閉的校園業務。過渡部分中的學校採用了一個逐步的教學過程，使學校能夠繼續運作，使其目前的學生能夠完成他們的學習課程。

該公司不斷評估每個校園的盈利能力、盈利潛力和客户滿意度。這一評估考慮了幾個因素，包括校園的地理位置和項目提供，以及潛在僱主對我們的學生所要求的技能。這一評估的目的是確保我們的項目為我們的學生提供最佳的機會，使他們在市場上取得成功，目標是吸引更多的學生參加我們的項目，最終，為了給我們的股東提供最大的投資回報。過渡部分中分類的專科學校受到這一過程的制約，並已被戰略性地確定為關閉 。截至2019年12月31日，過渡部分沒有任何校園被分類。

我們根據運營結果來評估部門業績，調整以使分部結果與合併結果相協調，包括在標題“企業”下，其中主要包括未分配的公司活動。

在提交的所有前期中，該公司將其位於佐治亞州的Marietta校區從啤酒花部門重新分類為運輸和熟練貿易部門，這一重新分類是為了解決公司 如何評估業績和分配資源的問題，並得到了公司董事會的批准。

F-33
指數
按報告部分分列的財務信息摘要如下：

   
截至12月31日的一年，
  
   
收入
    
營業收入(損失)
  
   
2019
    
%
共計
    
2018
    
%
共計
    
2017
    
%
共計
    
2019
    
2018
    
2017
  
運輸和技術貿易
  
$
193,722
      
70.9
%
  
$
185,263
      
70.4
%
  
$
181,328
      
69.2
%
  
$
21,979
    
$
17,661
    
$
17,795
  
醫療保健和其他行業
    
79,620
      
29.1
%
    
72,135
      
27.4
%
    
63,641
      
24.3
%
    
7,588
      
6,469
      
3,937
  
過渡性
    
-
      
0.0
%
    
5,802
      
2.3
%
    
16,884
      
6.4
%
    
-
      
(5,994
)
    
(6,926
)
企業
    
-
      
0.0
%
    
-
      
0.0
%
    
-
      
0.0
%
    
(24,329
)
    
(22,090
)
    
(19,522
)
共計
  
$
273,342
      
100
%
  
$
263,200
      
100
%
  
$
261,853
      
100
%
  
$
5,238
    
$
(3,954
)
  
$
(4,716
)

   
總資產
  
   
(一九二零九年十二月三十一日)
    
(2018年12月31日)
  
運輸和技術貿易
  
$
121,611
    
$
92,070
  
醫療保健和其他行業
    
27,945
      
14,078
  
過渡性
    
-
      
527
  
企業
    
45,207
      
39,363
  
共計
  
$
194,763
    
$
146,038
  

15.
承付款和意外開支

訴訟和管理事項-在我們的日常業務中，我們受到定期訴訟、調查和索賠，包括但不限於涉及學生或畢業生的索賠和日常就業事項。雖然我們無法確切地預測對我們提出的訴訟、調查和索賠的最終解決辦法，但我們確實不相信，我們目前正在進行的任何法律程序，如果我們是當事方，將對我們的業務、財務狀況、業務結果或現金流產生重大影響。

如先前報告所述，2018年7月6日，該公司收到新澤西州總檢察長辦公室的一份行政傳票(“NJ OAG”)。根據傳票，NJ OAG要求提供某些文件和 詳細資料，涉及2012年11月21日馬薩諸塞州總檢察長辦公室(“Moag”)給該公司的民事調查要求信，該信導致該公司與Moag公司之間先前報告的同意 之間的最後判決。該公司對這一請求作出了答覆，並於4月11日發出信函，2019年，NJ OAG發佈了一份補充傳票，要求提供2014年4月11日至目前這段時間的補充信息。該公司提交了對補充傳票的答覆。隨後，NJ OAG通過日期為2019年8月20日的電子郵件，要求該公司在2012年和2013年提供更多的公司記錄。NJ OAG回覆了NJ OAG的最新記錄請求，並繼續與NJ OAG合作。

此外，2019年2月12日，該公司收到科羅拉多州法律部(“CDOL”)的通知，通知它正在對其子公司林肯技術研究所公司進行合規檢查。 審查試圖審查固定數量的公司交易，以尋求對其審查作出反應的信息，該公司提交了答覆，並於2019年12月5日收到CDOL的通知，通知它已完成其 審查，沒有任何違規報告。

學生貸款-截至2019年12月31日，該公司向其學生提供了未清的淨貸款承諾，以幫助他們資助約5 470萬美元的教育(扣除利息)。

行政人員僱用協議-公司與關鍵主管簽訂僱傭合同，規定如果執行人員因協議中定義的原因以外的其他原因而被解僱，則可繼續支付工資 。截至2019年12月31日，這些僱員的未來僱傭合同承諾約為410萬美元。

控制協議的變更--如果控制發生變化，幾個關鍵主管將根據 他們的僱用協議繼續領取工資。

保證債券-本公司的每一個校園必須由校園所在的適用的國家教育機構授權經營，並授予其學生學位、文憑或證書。每個州都要對校園進行廣泛、持續的監管。此外，該公司的校園必須得到校園招募學生的某些其他州的適用州 教育機構的授權。該公司必須代表其校園和具有多個州的教育代表寄出擔保債券，以保持其經營 業務的授權。截至2019年12月31日，該公司已發行了總額約為1，280萬美元的擔保債券。

F-34
指數
16.
關聯方

該公司與Matco工具公司有一項協議，根據該協議，Matco將在預先委託的基礎上向公司提供Matco品牌工具、工具存儲、設備和診斷產品的信貸。Matco母公司的首席執行官被認為是該公司董事會一名成員的直系親屬，但截至2018年12月，該人已不再被視為直系親屬，2018年12月31日為止，該公司從該第三方購買的 的金額為180萬美元。管理層認為，該公司與Matco達成的協議是一筆與非關聯第三方的交易無關的交易，並以類似的條件進行。

17.
未經審計的季度財務信息

下表已更新，以反映已停止的業務的變化。2019年和2018年的按季財務信息如下：

   
四分之一
  
2019
  
第一
    
第二
    
第三
    
第四
  
                         
收入
  
$
63,263
    
$
63,569
    
$
72,594
    
$
73,915
  
淨(損失)收入
    
(5,467
)
    
(3,064
)
    
1,340
      
9,206
  
基本
                                
每股淨(虧損)收益
  
$
(0.22
)
  
$
(0.12
)
  
$
0.05
    
$
0.33
  
稀釋
                                
每股淨(虧損)收益
  
$
(0.22
)
  
$
(0.12
)
  
$
0.05
    
$
0.33
  
                                 
已發行普通股加權平均數：
                                
基本
    
24,534
      
24,555
      
24,563
      
24,563
  
稀釋
    
24,534
      
24,555
      
24,608
      
24,563
  

   
四分之一
  
2018
  
第一
    
第二
    
第三
    
第四
  
                         
收入
  
$
61,889
    
$
61,120
    
$
70,078
    
$
70,113
  
淨(損失)收入
    
(6,874
)
    
(4,104
)
    
(600
)
    
5,033
  
基本
                                
每股淨(虧損)收益
  
$
(0.28
)
  
$
(0.17
)
  
$
(0.02
)
  
$
0.21
  
稀釋
                                
每股淨(虧損)收益
  
$
(0.28
)
  
$
(0.17
)
  
$
(0.02
)
  
$
0.20
  
                                 
已發行普通股加權平均數：
                                
基本
    
24,138
      
24,486
      
24,533
      
24,533
  
稀釋
    
24,138
      
24,486
      
24,533
      
24,562
  

F-35
指數
林肯教育服務公司

附表二-估值及合資格賬目

(單位：千)

描述
  
餘額
開始
期間
  
向.收取費用
費用
  
帳目
註銷
  
餘額
尾端
期間
  
截至年度的備抵帳户：
                  
                   
2019年12月31日學生應收津貼
    
$
16,993
    
$
20,847
    
$
(17,473
)
  
$
20,367
  
2018年12月31日學生應收津貼
    
$
13,784
    
$
17,705
    
$
(14,496
)
  
$
16,993
  
2017年12月31日學生應收津貼
    
$
14,794
    
$
13,720
    
$
(14,730
)
  
$
13,784
  


F-36