美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的年度報告

2019年12月31日終了的財政年度

或

☐	根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的過渡報告

從 到 的過渡時期

佣金檔案號0-15341

多尼格爾集團公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

特拉華州		23-2424711
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織)		(I.R.S.僱主) (識別號)
賓夕法尼亞州瑪麗埃塔河路1195號		17547
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號： (800)877-0600

根據該法第12(B)條登記的證券：

每班職稱		交易 符號		每個交易所的名稱 註冊
A類普通股，面值0.01美元		DGICA		納斯達克全球精選市場
B類普通股，面值.01美元		DGICB		納斯達克全球精選市場

根據該法第12(G)條登記的證券：無。

通過檢查標記表明註冊人是否是眾所周知的經驗豐富的發行人，如證券 法案第405條所定義的：是的，☐。沒有。

根據該法第13條或第15(D)條規定，如果登記人沒有被要求提交報告，請用複選標記表示。是的，☐。沒有。

通過檢查標記表明，登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)過去90天內均須提交這類報告。是的。沒有☐。

通過檢查標記説明註冊人 是否以電子方式提交了在前12個月內根據條例S-T(本章第232.405節)規則要求提交的每個交互式數據文件(或在 較短的時間內要求註冊人提交此類文件)。是的。沒有☐。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速 備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見該法第12b-2條規則中關於大型加速過濾器、超快速成品油、HEAH小型報告公司和新興成長型公司的定義。(檢查一)：

大型加速箱		☐		加速過濾器
非加速濾波器		☐		小型報告公司
新興成長型公司		☐

如果是一家新興成長型公司，請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的過渡期 來遵守根據“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或訂正的財務會計準則。☐.

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“ 法案”規則12b-2所定義的)。是的，☐。沒有。

説明由非附屬公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市場價值，其計算方法是參照上次出售普通股的價格，或在註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個營業日，該普通股的平均出價和要價。208 752 753美元。

註明截至最近的切實可行日期：截至2020年3月2日A類普通股23，277，039股及B類普通股5，576，775股，每一註冊人的普通股類別的未發行股份 的數目。

參考文件法團

登記人將登記人關於登記人將於2020年4月16日舉行的年度股東 會議的最後委託書部分納入本報告第三部分。

多尼格爾集團公司

編制10-K報表索引

				頁
第一部分
項目1.		商業			1
項目1A。		危險因素			23
項目1B。		未解決的工作人員意見			34
項目2.		特性			34
項目3.		法律程序			34
項目4.		礦山安全披露			34
第二部分
項目5.		註冊人普通股市場、相關股東事務及股票證券的發行			35
項目6.		選定財務數據			37
項目7.		管理層對企業經營財務狀況及經營成果的探討與分析			38
項目7A.		市場風險的定量和定性披露			52
項目8.		財務報表和補充數據			54
項目9.		會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧			95
項目9A.		管制和程序			95
項目9B.		其他資料			95
第III部
項目10.		董事、執行幹事和公司治理			97
項目11.		行政薪酬			98
項目12.		某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關的 股東事項			98
項目13.		某些關係和相關事務，以及導演獨立性			98
項目14.		主要會計費用及服務			98
第IV部
項目15.		證物、財務報表附表			99
項目16.		表格10-K摘要			102

(i)

第一部分

項目1.

做生意。

導言

多尼格爾集團公司(簡稱DGI)是一家保險控股公司，其保險子公司向大西洋中部、中西部、新英格蘭和南部20個州的企業和個人提供個人和商業財產保險和意外保險。如本表格中所用的10-K報告中所用的術語，我們，使我們更好，我們和我們的更多，指的是多尼格爾集團公司。以及它的子公司。我們的A類普通股和我們的{Br}B類普通股在納斯達克全球選擇市場上分別以DGICA HECH和DGICB的符號進行交易。

1986年8月26日，多尼格爾互助保險公司將我們組建為一家保險控股公司。在2019年12月31日，多尼格爾互助銀行持有我們大約43%的A級普通股和大約84%的B級普通股。多尼格爾證券的所有權為多尼格爾互惠公司提供了大約71%的A類普通股和B類普通股流通股的聯合投票權。我們的保險子公司和多尼格爾互助公司由於公司間合併協議和我們在合併財務報表附註3中描述的其他公司間協議和交易而具有相互關聯的業務。在保持每一家公司的獨立存在的同時，我們的保險子公司 和Dongal共同經營業務，作為多尼格爾保險集團。因此，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司擁有相同的經營理念、相同的管理、相同的員工和相同的設施，並提供相同類型的保險產品。

在2019年12月31日，我們有三個部分：我們的投資功能，我們的商業保險和我們的個人保險。我們在“綜合財務報表説明”附註19中列出了這些部分的財務信息。我們保險子公司的商業產品主要由商業汽車、商業多重險種和工人補償政策組成。我們保險子公司的個人產品主要由房主和私人客車保險單組成。

我們的保險子公司和多尼格爾互助保險公司為他們的投保人提供了一些具有競爭力的保險產品，同時通過嚴格的承保規則來追求盈利。我們的保險子公司很大一部分保險業務來自中小型地區社區。我們相信，這一重點使我們的保險子公司在當地市場知識、營銷、承保、理賠服務和投保人服務方面具有競爭優勢。同時，我們相信我們的保險子公司相對於許多規模較小的地區保險公司具有成本優勢，這些優勢來自於我們的保險子公司通過集中核算、管理、數據處理、投資和其他服務實現的規模經濟。

我們相信，作為一家資金雄厚、業務策略穩固的地區保險控股公司，我們有很大的機會與更大的國家財產保險公司和意外保險公司進行有利和有效的競爭。我們的下游控股公司結構，多尼格爾互惠控股公司大約71%的綜合投票權，我們的普通股，已經證明瞭它的 的有效性和成功的33年來，我們的存在。在這段時間裏，我們的收入和財政實力都有了很大的增長，多尼格爾保險集團作為一個區域集團--財產保險和傷亡保險公司--已經獲得了良好的聲譽。

我們一直是規模較小的主幹道資產和傷亡保險公司的有效整合者，我們還尋求機會收購其他保險公司，以擴大我們在某一地區的業務。自1995年以來，我們已經完成了六家財產保險公司和保險公司的收購，或者通過多尼格爾保險公司與他們簽訂配額份額再保險協議，開始參與他們的 業務。

2018年7月，我們將半島分公司的業務合併為國內辦事處業務，以實現規模經濟，提高半島投保人的服務水平。我們記錄了與半島合併有關的僱員解僱費用的重組費用約190萬美元，並在2018年支付了其中約150萬美元的費用。我們在2019年支付了其中約26萬美元的費用，截至2019年12月31日仍有約13萬美元的應計費用。 我們於2018年簽訂了出售半島分公司的最終購買協議。出售工作於2019年1月完成，我們獲得了120萬美元的淨收入。我們記錄了2018年與這起房地產交易相關的110萬美元其他支出減值支出，其中包括2018年12月31日我們持有的待售其他資產的120萬美元公允價值。

-1-

我們和多尼格爾互惠公司將Dongal金融服務公司(DFSC)出售給西北銀行股份有限公司。(西北)2019年3月8日，通過現金和西北普通股組合，獲得了價值約8 580萬美元的收益。在合併結束前，DFSC向我們和多尼格爾互惠銀行支付了大約2，920萬美元的股息。作為東風股份有限公司48.2%普通股的所有者，我們從DFSC那裏得到了大約1，410萬美元的股息和來自西北航空公司的股息，其中包括2050萬美元的現金組合和20090萬美元收盤日公允價值的西北普通股。我們在2019年的運營業績中從銷售DFSC中獲得了1，270萬美元的收益。 我們出售了作為2019年期間考慮的一部分而收到的西北普通股。這一交易代表了從2000年成立DFSC開始的銀行戰略的高潮。

從2019年12月1日起，我們的保險子公司LeMarsInsurance Company(Le MarsHo)和Shebogan Falls Insurance{Br}Company與大西洋國家合併並進入大西洋國家(合併)。由於合併，勒瑪斯和謝博伊甘瀑布的單獨公司不復存在，大西洋國家繼續作為倖存的 保險公司存在。大西洋國家將把勒瑪斯和謝博伊甘瀑布的業務，因為他們的政策在合併生效後更新，進入保險池。

可得信息

您可以通過瀏覽我們的網站www.donegalgroup.com，免費獲得我們關於表10-K的 年度報告，包括這份10-K報表、我們關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告、我們的委託書以及根據1934年“證券交易法”或“交易法”提交的其他文件。您也可以在我們的網站上查看我們的“商業行為和道德守則”、“執行委員會章程”、“審計委員會章程”、“薪酬委員會章程”和“董事會提名委員會章程”。根據公司祕書的要求，我們也將免費向您提供這些文件的印本。我們提供的網址只供投資者參考。我們不打算引用我們的網站地址是一個活躍的鏈接或其他 納入我們的網站內容在這個表格10-K報告。除了我們的網站外，證券交易委員會(證券交易委員會)還維持一個網址：www.sec.gov ，其中載有我們的報告、委託書和信息陳述以及我們以電子方式向證券交易委員會提交或提供的其他信息。

歷史 和組織結構

20世紀80年代中期，多尼格爾互惠保險公司作為一家相互保險公司，認識到開發額外的資本和盈餘來源的可取性，這樣它才能保持競爭力，並有盈餘來擴大其業務並確保其長期生存能力。因此，多尼格爾互惠銀行決定實施下游控股公司結構，作為其業務戰略之一。因此，在1986年，多尼格爾互惠銀行成立了我們作為一個下游控股公司。多尼格爾互助公司成立我們之後，我們又成立了大西洋國家，作為我們全資擁有的財產和意外保險公司的子公司。

關於大西洋國家的形成和我國下游保險控股公司制度的建立，多尼格爾互助公司和大西洋國家簽訂了一項比例成比例的再保險協定，即彙集協議，自1986年10月1日起生效。根據“彙集協議”，多尼格爾互助公司和 大西洋國家將其各自的保費、損失和損失費用主要集中到再保險池，而再保險池則通過多尼格爾互惠銀行，將目前80%的集中業務的一部分分給大西洋各國。多尼格爾互助公司和大西洋國家按各自參與承保池的比例分享承保結果。

自1986年成立大西洋國家以來，多尼格爾互助公司和我們的保險子公司作為多尼格爾保險集團共同經營業務。作為多尼格爾保險集團，多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司有一個共同的業務計劃，以提高市場滲透和承保盈利的目標。我們相信多尼格爾互惠公司對我們A級普通股和B類普通股的綜合投票權的多數利益(Br})有助於我們執行業務理念、享有管理連續性、保持良好的員工關係和提供穩定的 環境，使我們的業務得以發展。

多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司提供的產品一般是互補的，這使多尼格爾保險集團能夠在特定的市場上提供廣泛的產品，並擴大多尼格爾保險集團為整個個人線路或商業線路帳户提供服務的能力。多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司提供的產品中的區別 通常與類似業務類別中的特定風險簡介有關，例如優先層產品與標準層產品。多尼格爾互惠公司和我們不分配所有的標準風險梯度給一家公司。因此，單個公司直接撰寫的業務的承保盈利能力將有所不同。然而，承保池統一了所有業務、多尼格爾互助公司和大西洋國家的風險特徵。我們得到80%的承保池的結果，因為大西洋國家有80%的參與。這個

-2-

商業大西洋國家來自承保池，佔我們合併收入總額的很大一部分。然而，這一百分比在過去幾年中逐漸下降，因為我們收購了一些沒有參加承保池的其他財產和傷亡保險公司。

隨着大西洋國家的首都和我們的其他保險子公司的增加，我們保險子公司的承保能力按比例增加。承保池的規模也大幅度增加。因此，正如我們在1980年代中期最初計劃的那樣，大西洋國家成功地籌集了必要的資本，以支持其直接業務的增長，並接受從承保池中增加業務分配。分配給大西洋國家的承保池份額從1986年最初的35%增加到2008年3月1日以來的80%。我們預計大西洋國家和多尼格爾互惠銀行之間的彙集協定不會有任何進一步的變化，包括大西洋國家參與承保池的百分比有任何變化。

除大西洋國家外，我們的保險子公司是弗吉尼亞的南方保險公司或南方保險公司、半島保險公司及其全資子公司半島賠償公司，或統稱半島保險公司、密歇根州保險公司或米科保險公司。此外，多尼格爾互助銀行與南方互助保險公司有100%的配額股份再保險協議，而多尼格爾互惠保險公司將其從南方互惠保險公司的假定業務轉移到承保池中。

多尼格爾互助公司完成了山區州互助保險公司或山區州與唐尼格爾互助公司的合併，並於2017年5月25日生效。多尼格爾互助保險公司是合併中倖存的公司，山州保險公司、山區州賠償公司和山區州商業保險公司在合併完成後成為多尼格爾互助保險公司的保險子公司。合併完成後，多尼格爾互助公司承擔了山區各州的所有政策義務，並開始與其保險子公司一起在四個西南州銷售其產品，稱為山區州保險集團。多尼格爾互惠公司目前計劃將山區州保險集團的業務納入保險池，從2021年起生效。因此，我們的合併財務業績將 排除多尼格爾互助公司在西南各州的業務結果，直到多尼格爾互惠銀行將此類業務納入承保池。

下圖描述了我們的組織結構，包括我們所有的財產和意外保險子公司和附屬公司：

(1)	由於我們的A類普通股和B類普通股的相對投票權不同，我們的公眾股東持有我們A類普通股和B類普通股的聯合投票權的約29%，而多尼格爾互助公司大約持有我們A類普通股和B類普通股的聯合投票權的71%。

-3-

與多尼格爾互惠公司的關係

多尼格爾互惠公司為我們和我們的保險子公司提供設施、人員和其他服務。多尼格爾互惠公司向大西洋國家分配了與多尼格爾互助公司和大西洋國家相對參與其維持的承保池有關的某些相關費用。除大西洋國家外，我們的保險子公司償還多尼格爾互助銀行各自的人事費用，並根據每一子公司在多尼格爾保險集團所寫保費淨額總額中所佔百分比，承擔其在信息服務費用中所佔的比例。在2019年、2018年和2017年，對大西洋國家和我們其他保險子公司的這些服務的收費分別為1.341億美元、1.262億美元和1.25億美元。

我們的保險子公司與多尼格爾互惠保險公司有各種再保險安排。這些協定包括：

•

與大西洋國家、米科、半島和南方簽訂的巨災再保險協定，根據該協定，多尼格爾互助公司為每一參與保險子公司設定的保留額為200萬美元，為與任何災難性事件有關的損失提供保險；對於涉及參與保險子公司的組合的災難，總共保留500萬美元，但以多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司根據與非附屬再保險公司簽訂的災難再保險協議保留的金額為限；

•

配額-份額再保險協議與米科和半島。

巨災再保險協議的目的是，根據每個子公司的規模、承保情況和盈餘數額，將某一事件造成的損失積累的影響減少到適當的 水平。

與半島簽訂的配額份額再保險協議的目的是將與半島某些州的工人補償生產線有關的100%保險費和損失轉移給多尼格爾互助公司，從而為頓格爾互助公司的商業賬户提供額外的 工人補償等級。多尼格爾互惠銀行將其假定的業務從半島轉移到承銷池中。

與MECO簽訂的配額份額再保險協議的目的是將與 mico的業務相關的保費和損失的25%轉移給Donegal互助公司。多尼格爾互惠銀行將其假定的業務從Mico轉移到承銷池中。

自1986年成立以來，我們和多尼格爾互惠銀行一直保持着一個協調委員會。協調委員會由我們董事會的兩名成員組成，兩名成員都不是多尼格爾共同公司董事會的成員，兩名成員是多尼格爾互惠公司董事會的成員，兩名成員都不是我們董事會的成員。協調委員會的目的是建立和維持對多尼格爾互助銀行、我們的保險子公司和我們之間的交易進行年度評估的程序。協調委員會考慮每一次公司間交易對多尼格爾互助公司及其投保人以及我們和我們的股東是否公平。

新的協議或對先前批准的協議的任何更改必須得到協調委員會的批准。多尼格爾互惠銀行與我們或我們的一家保險子公司之間的一項新的 協議的批准程序或對這種協議的修改如下：

•

我們在協調委員會中的兩名成員必須確定新的協定或改變現有協議對我們是公正和公平的，符合我們股東的最大利益；

•

協調委員會中多尼格爾互助組織的兩名成員必須確定，新協議或現有協議中的 變更對多尼格爾互助公司是公正和公平的，符合其投保人的最大利益；

•

我們的董事會必須批准新的協議或現有協議的變更；和

•

多尼格爾共同公司董事會必須批准新協議或現有協議的變更。

協調委員會還每年舉行會議，審查多尼格爾互惠保險公司與我們或我們的保險子公司之間的現有協議，包括多尼格爾互助保險公司和我們保險子公司之間的所有再保險協議。本年度審查的目的是審查過去一年協議的結果，在再保險協議的情況下，審查幾年，並確定現有協議的結果對我們和我們是否公正和公平。

-4-

股東和公平和公平的多尼格爾互助公司及其投保人或如果多尼格爾互惠公司和我們應該相互同意對協議條款的某些調整。在 這些再保險協議的情況下，年度調整通常涉及再保險保費、損失和恢復保險費。這些協定在性質上是持續的，並將在我們業務的正常過程中在整個2020年期間繼續有效。

我們在協調委員會的成員，截至本表格10-K報告的日期，是 羅伯特S.博林格和理查德D.瓦普勒，二.多尼格爾互助組織在協調委員會的成員是邁克爾W.布魯貝克和西里爾格林雅。我們參考我們在2020年4月16日召開的股東年會的委託書，以進一步瞭解協調委員會成員的情況。

我們相信，我們與多尼格爾互惠銀行的關係為我們和我們的保險子公司提供了許多競爭優勢，包括：

•

使我們的穩定管理，我們的保險子公司一貫的承銷紀律，外部 增長，長期盈利能力和財務實力；

•

通過將多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司的資源和綜合業務結合起來，創造業務和費用的協同作用；

•

在較長的時間內為我們的保險子公司提供更穩定、更統一的承保結果，超出了我們與多尼格爾互助公司沒有關係時所能達到的水平；

•

為增長提供機會，因為多尼格爾互助公司有能力與互助保險公司建立聯繫並簽訂 再保險協議，或以其他方式獲得相互保險公司的控制權，並將其所承擔的業務納入承保池；以及

•

向大西洋國家提供了更大的承保能力，因為自1986年以來，多尼格爾互助公司和大西洋國家一直保持着承保能力。

在2020年第一季度，我們的董事會和多尼格爾互助銀行的董事會分別對多尼格爾互惠和DGI之間的關係進行了一次審查，並確定繼續保持目前的關係和目前的公司結構符合DGI及其各選區的最佳利益。

經營策略

我們的戰略旨在使我們的保險子公司實現其長期目標，即在盈利能力和服務方面優於美國財產和傷亡保險行業，從而為我們的保險子公司的投保人提供價值，並最終為我們的股東提供價值。我們保險子公司的年淨保費從2006年的3.015億美元增加到2019年的7.561億美元，複合年增長率為7.3%。

下表顯示了我們的保險子公司與美國財產和意外保險行業的合併比率，它們使用美國普遍接受的會計原則(GAAP)和法定會計原則(SAP)計算，用於2015至2019年的 ：

		2019				2018				2017				2016				2015
我們的GAAP合併比率			99.5	%			110.1	%			103.0	%			98.1	%			99.0	%
我們的SAP合併比率			98.7				109.4				101.7				96.8				97.4
工業SAP組合比(1)			98.2				99.6				105.1				100.9				98.3

(1)	據報道(預計2019年)上午最佳公司。

我們和多尼格爾互惠相信，隨着時間的推移，我們可以繼續擴大我們的保險業務，通過有機增長和收購，或與其他保險公司的聯繫。我們和多尼格爾互助銀行提高了我們收購的公司的業績，同時利用被收購公司的核心優勢和當地市場知識來擴大其業務。我們的保險子公司和多尼格爾互惠保險公司也力求通過任命高質量的獨立機構、提高其在每一機構內的競爭地位、引進新的和增強的保險產品以及開發和維護自動化系統以改善服務、通信和效率來增加其保費基礎。

-5-

以下是我們的商業策略的詳細檢討：

•

實現承銷盈利能力。

我們的保險子公司力求達到低於100%的合併比率。我們仍然致力於實現持續的承銷盈利能力。承保盈利能力是我們長期財務實力的一個基本組成部分，因為它允許我們的保險子公司產生利潤，而不完全依賴它們的投資收益來實現盈利。我們的保險子公司力求通過以下方式提高其承保結果：

•

仔細選擇他們承保的產品線；

•

仔細選擇他們承保的個人風險；

•

儘量減少個別人士在易受災難地區的影響；及

•

定期評估他們的索賠歷史，以確保他們的承保指南和產品定價的充分性。

我們的保險子公司沒有實質性的石棉或環境責任。我們的保險子公司尋求向一個特定的個人線路或商業線路客户提供多個保單，因為這種銷售策略使他們的風險多樣化，並在歷史上改善了他們的承保結果。我們的保險子公司也使用再保險來管理他們的風險，並限制他們因集中地區的大型單一風險或風險而遭受的最大淨損失。

•

通過發展和保持高質量的代理機構，在我們的保險子公司的傳統經營領域內通過有機擴張來追求盈利的增長。

我們的保險子公司在其現有市場內的持續擴張將是其保費持續增長的關鍵來源，保持有效和不斷增長的獨立機構網絡是這一擴張不可或缺的組成部分。我們的保險子公司通過為其產品提供一致、競爭和穩定的市場，尋求在每一家獨立機構的業務範圍內成為最大的三家保險公司之一。我們相信，我們的保險子公司的產品供應的一致性使我們的保險子公司能夠有效地與其他保險公司競爭獨立代理人，而這些保險公司的產品可能因行業條件而波動。我們的保險子公司向他們的獨立代理人提供具有競爭力的補償計劃，獎勵他們為我們的保險子公司帶來利潤增長。我們的保險子公司不斷向其獨立代理人提供支持，使它們能夠更好地吸引和服務客户，包括：

•

商業和個人保險業務的全自動承保和保單簽發系統；

•

培訓方案；

•

營銷支持；

•

提供為投保人提供全面服務的服務中心；及

•

我們的保險子公司的營銷和承銷人員以及高級管理人員的實地訪問。

我們的保險子公司任命了獨立機構，擁有強大的承保和增長記錄。我們相信，我們的保險子公司，通過仔細挑選、激勵和支持其獨立機構，將推動持續的長期增長。

•

收購財產保險公司和保險公司，以增強我們保險子公司的有機增長。

我們一直是規模較小的主要街道資產和傷亡保險公司的有效鞏固者，我們期望繼續收購其他保險公司，以擴大我們在某一特定地區的業務。

-6-

自1995年以來，我們已經完成了六次收購財產和意外保險公司 或參與他們的業務，通過多尼格爾共同加入配額份額再保險協議。我們打算通過追求符合我們標準的附屬公司和收購來繼續我們的發展。我們的主要標準是：

•

我們的保險子公司目前正在開展業務的地區，或者提供開展盈利業務的誘人機會的地區；

•

類似於我們保險子公司業務組合的混合業務；

•

年保費金額介乎5，000萬元至1，000萬元之間；及

•

公平合理的交易條款。

我們認為，我們與多尼格爾互助公司的關係有助於我們尋求與共同保險公司的聯繫，並隨後收購這些公司，因為通過多尼格爾互助公司，我們瞭解共同保險公司面臨的關切和問題。特別是，多尼格爾互惠保險公司在與業績不佳的共同保險公司的合作中取得了成功，我們在將其轉換為一家股票公司之後收購了它們，或者由於多尼格爾互助保險公司與它們簽訂了100%配額股份再保險協議，並將假定的業務 納入了聯營協議，從而使它們的承保結果受益。我們利用我們的優勢和財務狀況來改善那些業績不佳的保險公司的業務。在考慮收購時，我們評估了一些業務協同作用領域，包括產品承銷、費用、再保險成本和技術。

我們和多尼格爾互惠公司有能力採用 號的獲取和從屬方法。我們以前的收購和附屬公司已採取下列形式之一：

•

購買一家股票保險公司的全部未發行股票；

•

購買商業書籍；

•

配股再保險交易；

•

將共同公司合併為多尼格爾互惠公司；或

•

兩步收購一家共同保險公司，其中：

•

作為第一步，多尼格爾互助公司從互助保險公司購買剩餘票據，多尼格爾互助公司與互助保險公司簽訂服務協議，指定的多尼格爾互助保險公司成為共同保險公司董事會的多數成員；以及

•

作為第二步，共同保險公司與多尼格爾互助公司簽訂配額股份再保險協議，或將其股份化或轉換為股票保險公司。在股份化或轉換的情況下，我們購買多尼格爾互惠公司的剩餘票據，並將其兑換成股票保險公司因 股份化或轉換而產生的所有股票。

我們相信，我們直接收購股票保險公司的能力，以及通過贊助轉換或配額股份再保險協議間接收購共同保險公司的能力，為我們提供了進行收購的競爭優勢。我們還相信，我們的歷史記錄表明，我們有能力獲得一家業績不佳的保險公司的控制權，改寫其業務賬簿，降低其成本結構，並使其恢復持續盈利能力。

雖然多尼格爾互惠公司和我們通常會與潛在的直接或間接收購候選人進行初步討論，但在多尼格爾互助公司或我們達成最終收購協議之前，無論是多尼格爾互惠銀行還是我們都不會公開披露擬議的收購計劃。

-7-

下表列出自一九八八年以來，我們及多尼格爾互惠保險公司收購及附屬保險公司的歷史：

公司名稱		住所狀況		年份控制 後天		獲取/從屬方法
南方互助保險公司，現為弗吉尼亞南方保險公司		維吉尼亞		1984		富餘票據投資由多尼格爾互惠公司於1984年；股份化於1988年；我們於1988年收購股票。
先鋒互助保險公司與先鋒保險公司 (1)(2)		俄亥俄		1992		多尼格爾互惠公司1992年的盈餘票據投資；1993年的股份化；1997年我們的股票收購。
特拉華互助保險公司和特拉華大西洋保險公司 (1)(2)		特拉華州		1993		多尼格爾互惠公司1993年的盈餘票據投資；1994年的股份化；1995年我們的股票收購。
先鋒互助保險公司與先鋒保險公司(1)(2)		紐約		1995		多尼格爾互惠公司1995年的盈餘票據投資；1998年的股份化；2001年我們的股票收購。
南方遺產保險公司 (2)		佐治亞州		1998		我們在1998年購買股票。
愛荷華州的勒瑪斯互助保險公司和勒瑪斯保險公司 (1)(2)		愛荷華州		2002		多尼格爾互惠公司2002年的盈餘票據投資；2004年的股份化；2004年我們的股票收購。
半島保險集團		馬裏蘭州		2004		2004年我們購買股票。
謝博根瀑布互助保險公司，然後是謝博甘瀑布保險公司 (1)(2)		威斯康星州		2007		多尼格爾互惠公司2007年的貢獻票據投資；2008年的股份化；2008年我們的股票收購。
南方互助保險公司 (3)		佐治亞州		2009		盈餘票據投資多尼格爾互助和配額份額再保險在2009年。
密歇根保險公司		密西根		2010		2010年，我們購買股票，多尼格爾互惠銀行進行盈餘票據投資。
山地州互助保險公司(4)		新墨西哥州		2017		2017年與多尼格爾互惠銀行合併

(1)

這些收購中的每一筆最初採取的形式都是與多尼格爾互惠銀行的聯繫。多尼格爾互惠保險公司向保險公司提供盈餘票據融資，並在這方面任命了多尼格爾互惠保險公司足夠的指定人，以構成該保險公司董事會成員的多數；多尼格爾互助銀行和保險公司同時簽訂了一項服務協定，由多尼格爾互助公司提供改進保險公司業務的服務。一旦保險公司的經營業績提高到了唐尼格爾互惠保險公司的滿意程度，多尼格爾互助保險公司就發起了保險公司的股份化。在股份化完善後，多尼格爾互助公司將盈餘票據轉換為新股份化的保險公司的股本。然後，我們從多尼格爾互助銀行購買了保險公司的全部股本，並提供了額外的現金資本捐助，以提供足夠的盈餘，以支持保險公司計劃中的保費 增長。

(2)	為了降低行政和合規成本和開支，這些子公司隨後合併為我們現有的保險子公司之一。

(3)	多尼格爾互惠銀行獲得的控制權。

(4)	自2017年5月25日起，多尼格爾互惠公司完成了山區州與多尼格爾州的合併，並將其併入多尼格爾州。多尼格爾互助保險公司是合併中倖存的公司，山州保險公司、山區州賠償公司和山區州商業保險公司在合併完成後成為多尼格爾互助保險公司的保險子公司。合併完成後，多尼格爾互助公司承擔了山區各州的所有政策義務，並開始與其保險子公司一起在四個西南州銷售其產品，成為山區州保險集團。多尼格爾互惠公司目前計劃將山區州保險集團的業務納入保險池，從2021年起生效。因此，我們的合併財務業績將排除多尼格爾互助銀行在西南各州開展業務的 結果，直到多尼格爾互惠銀行將此類業務納入承保池。

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•

提供響應和友好的客户和代理服務，使我們的保險子公司 吸引新的投保人，並保留現有的投保人。

我們相信優秀的投保人服務對於吸引新投保人和留住現有投保人是非常重要的。我們的保險子公司與其獨立代理密切合作，提供一貫響應的索賠服務、承保和客户支持。 我們的保險子公司力求迅速和有效地迴應客户和獨立代理人的詢問，其中包括：

•

客户呼叫中心、安全網站和用於索賠報告的移動應用程序的可用性；

•

提供一個安全的網站和移動應用程序，用於訪問政策信息和文件、支付 處理和其他功能；

•

及時答覆資料要求和提交的政策；以及

•

對索賠的迅速響應和處理。

我們的保險子公司定期進行投保人調查，以評估他們為投保人提供服務的有效性。我們保險子公司的管理部門定期與我們的保險子公司指定的獨立保險代理人的人員會面，以尋求改進服務的建議，對服務問題作出反應，並更好地瞭解當地市場情況。

•

保持保險費率的充足性，以提高我們的保險子公司的承保結果，而 保持他們現有的業務帳簿，並保持他們寫新業務的能力。

我們的保險子公司通過提高利率來維持其定價的紀律，以維持或改善他們的承保結果，而不會不適當地影響他們的客户保留。除了適當的定價外，我們的保險子公司力求確保他們的保險費率相對於他們投保的風險數額是足夠的。我們的保險子公司定期審查損失趨勢，以確定其索賠的頻率和嚴重程度的變化，並評估其費率和承保標準是否充分。我們的保險子公司也仔細監測和審計它們用來為保單定價的信息，以使它們能夠為承擔的風險收取足夠的保險費。例如，我們的保險子公司審計其工人補償客户的工資數據，以核實用於為某項保單定價的假設是準確的。通過實施適當的利率提高和理解我們的保險子公司同意投保的風險，我們的保險子公司尋求實現持續的承保盈利能力。

•

專注於費用控制和技術的利用，以提高我們的保險子公司的經營效率。

我們的保險子公司在其高級管理人員的直接監督下保持嚴格的費用控制。我們集中處理和管理我們的保險子公司，以實現經營協同和更好的費用控制。我們的保險子公司利用技術自動化他們的許多 承保，並促進代理和投保人的溝通，在一個高效，及時和成本效益的基礎上。我們的保險子公司提高了每名僱員每年的保險費，這是我們的保險公司用來評估其業務的一個衡量標準，從1999年的約470 000美元增加到2019年的約110萬美元。

多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司努力保持與其較大競爭對手相比的技術。保險公司對獨立機構的價值越來越重要。我們的保險子公司提供完全自動化的承保和保單發放系統，大大簡化了數據輸入，併為我們的保險子公司的獨立代理人提供了報價和保單的簽發便利。因此，我們的保險子公司的獨立代理的 申請可以導致保單的簽發，而無需再輸入信息。這些系統還與我們保險子公司的獨立代理人 的保單管理系統接口。

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保持保守的投資方式。

投資資產回報率是保險子公司財務業績的重要組成部分。我們的保險子公司的投資策略是為投資資產創造適當的税後收入，同時通過投資高質量的證券來最小化信用風險。因此，我們的保險子公司尋求將很高比例的資產投資於多樣化、高評級和適銷對路的固定到期日工具。固定成熟度

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我們保險子公司的投資組合包括應税證券和免税證券.我們的保險子公司在短期證券中保留一部分其 投資組合，以便為其各自業務的償付和經營提供流動性。我們的保險子公司持有一小部分(2019年12月31日為5.0%)的證券投資組合。

競爭

財產保險和保險公司在價格和服務上都具有很強的競爭力。許多公司在我們的保險子公司經營的地理區域競爭業務。許多其他保險公司 比我們的保險子公司大得多，有更多的財政資源。此外，由於我們的保險子公司和多尼格爾互助保險公司專門通過獨立的保險公司銷售其各自的保險產品，其中大多數代表着一家以上的保險公司，因此我們的保險子公司面臨着機構內部的競爭，以及保留合格的獨立代理人的競爭。

產品及承保

我們報告我們的保險業務的結果分為兩部分：商業保險和個人保險。本保險子公司承保的商業線路主要由商用車、商業多險種和職工補償保險組成。我們的保險子公司所承保的個人保險線路主要由私人客車和房主保險組成。我們在下面更詳細地描述這些保險線：

商業

•

提供人身傷害和財產賠償責任的商業汽車保險，包括汽車事故造成的人身傷害和財產損失，以及對被保險人擁有的汽車造成的損失的保護。

•

商業多險種政策，為企業提供保護，使其免受許多危險，通常將責任和人身損害保險相結合。

•

員工福利補償政策僱主購買以向僱員提供僱員在受僱期間所受傷害的福利。每個州的工人補償法律決定了我們提供的保險範圍。

個人

•

提供人身傷害賠償責任和汽車事故造成的財產損失的私人客車保險，並保護被保險人擁有的汽車不受損害。

•

房屋所有者的政策，對房屋及其內容造成的損失提供保護，包括火災、閃電、暴風和盜竊等一系列的危險(包括火災、閃電、暴風和盜竊)。這些保險單還包括被保險人在被保險人財產上和在其他特定條件下因傷害他人或其財產而引起的責任。

-10-

近年來，我們已採取行動，將我們的業務組合轉向更高比例的商業業務，我們相信，在那裏，我們有更多的機會實現有利可圖、可持續的長期增長。下表列出按保險行開列的各保險子公司在所列期間的淨保險費：

		截至12月31日的年度，
		2019								2018								2017
(千美元)		金額				%				金額				%				金額				%
商業線路：
汽車		$	122,142				16.2	%		$	108,123				14.5	%		$	99,333				13.6	%
工人及僱員補償			113,684				15.1				109,022				14.7				109,884				15.1
商業多險種			138,750				18.5				117,509				15.8				110,313				15.1
其他			30,303				4.0				15,241				2.0				9,586				1.3
商業線路共計			404,879				53.8				349,895				47.0				329,116				45.1
個人線路：
汽車			210,507				28.0				249,275				33.5				255,297				35.0
房主			117,118				15.5				123,782				16.6				125,054				17.2
其他			20,097				2.7				21,064				2.9				19,672				2.7
個人線路總數			347,722				46.2				394,121				53.0				400,023				54.9
業務總額		$	752,601				100.0	%		$	744,016				100.0	%		$	729,139				100.0	%

我們保險子公司的商業線路和個人線路承保部門對這些風險進行評估和選擇，他們認為這些風險將使我們的保險子公司獲得承保利潤。在保險子公司的承保理念和承保準則方面，承銷部門與獨立代理人有着重要的互動關係。我們的承銷人員還協助以有競爭力的價格開發高質量的產品，以促進增長和盈利。

我們在2019年年初正式建立了企業分析功能。我們的企業分析團隊負責 速率、預測分析、數據治理和商業智能等核心功能。這些責任包括開發和擴大基於風險的定價分段、分析創新、預測建模解決方案、正式數據 戰略、業績監測和強化報告機制。

為了在一致的基礎上獲得承保利潤，我們的保險子公司：

•

評估和選擇主要標準和首選風險；

•

遵守紀律嚴明的承保指引；及

•

利用各種類型的風險管理和損失控制服務。

我們的保險子公司也審查他們現有的保單和帳户，以確定這些風險是否繼續符合他們的承保準則。如果某一保單或帳户不再符合這些承保準則，我們的保險子公司將對該保險單或帳户採取適當行動，包括在適用法律允許的範圍內提高保險費率或不延長保險單。

作為我們保險子公司保持可接受的承保結果的努力的一部分，它們對未能達到承保盈利標準的機構進行年度審查。審查過程包括對機構的承保和重寫做法的分析、機構提交的申請的完整性和準確性、機構員工培訓的充分性以及該機構遵守保險子公司 承保準則和服務標準的記錄。根據這一審查過程的結果，我們的保險子公司的營銷和承保人員與該機構一起制定了一項計劃，以提高其 承保盈利能力。我們的保險子公司監督機構遵守計劃的情況，並根據我們的保險子公司的判斷採取其他措施，包括在適用的範圍內終止無法達到可接受的承保盈利能力的機構的許可。

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分佈

我們的保險子公司主要通過大約2400家獨立的保險機構在大西洋中部、中西部、新英格蘭和南部地區銷售他們的產品。2019年12月31日，多尼格爾保險集團在20個州(阿拉巴馬州、特拉華州、喬治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、緬因州、馬裏蘭州、密歇根州、內布拉斯加州、新罕布什爾州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、南達科他州、田納西州、佛蒙特州、弗吉尼亞州和威斯康星州)積極開展業務。多尼格爾互惠銀行及其子公司還在美國西南部四個州(科羅拉多州、新墨西哥州、得克薩斯州和猶他州)開展業務。多尼格爾互惠銀行目前將這四個州的業務排除在多尼格爾互惠銀行和大西洋國家之間的聯營協議之外。因此，此業務對我們的 操作結果沒有影響。我們相信，我們的保險子公司與其獨立代理人的關係在識別、獲取和保留有利可圖的業務方面具有重要價值。我們的保險子公司實行嚴格的代理選擇程序，強調指定具有發展盈利業務的市場營銷戰略的機構，而我們的保險子公司只指定具有強大承銷歷史和潛在增長能力的機構。我們的保險子公司也定期評估代表它們的獨立機構，它們的盈利能力和業績與我們保險子公司的目標有關。我們的保險子公司在保險子公司所寫的業務範圍內尋求躋身於每一家機構內的前三大保險公司之列。

下表列出了我們的保險子公司所開具的直接保費的 百分比，其中包括在2019年開展了相當一部分業務的每個州的直接保險費的80%，多尼格爾互助公司和大西洋國家包括在承保池中的直接保險費：

賓夕法尼亞州			35.3	%
密西根			15.8
馬裏蘭州			9.3
佐治亞州			8.0
維吉尼亞			7.6
特拉華州			6.2
威斯康星州			3.3
俄亥俄			3.1
田納西州			2.2
愛荷華州			2.2
其他			7.0
共計			100.0	%

我們的保險子公司採用了許多政策和程序，我們相信這些政策和程序使它們能夠吸引、保留和激勵它們的獨立代理人。我們相信，我們的保險子公司提供的產品的一致性使我們的保險子公司能夠有效地與其他保險公司競爭獨立代理人，這些保險公司的產品 產品可能因行業條件而波動。我們的保險子公司為其獨立代理人制定了有競爭力的利潤分享計劃，符合適用的國家法律和法規，根據這項計劃，獨立代理人可以根據所產生的保費數量和我們的保險子公司從該機構獲得的利潤來賺取額外的佣金。

我們的保險子公司鼓勵他們的獨立代理人專注於帳户銷售，或服務於所有被保險人的財產保險和意外保險需要，我們的保險子公司一般認為這樣做比為被保險人承保單一風險帶來更好的損失經驗。

技術

多尼格爾互惠公司擁有我們的保險子公司使用的 技術系統。這些技術系統主要由一個綜合中央處理計算機系統、一系列基於服務器的計算機網絡和各種通信系統組成，這些系統允許國內辦事處 和多尼格爾互助銀行的分支機構以及我們的保險子公司利用同樣的系統處理業務。多尼格爾互惠在我們的一個保險子公司的辦公室維護備份設施和系統，並定期測試這些 備份設施和系統。我們的保險子公司承擔其在信息服務費用中所佔的比例，其依據是它們在上一個日曆年內在多尼格爾保險集團所寫的淨保費總額中所佔的百分比。

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我們保險子公司的經營戰略取決於綜合技術系統的使用、開發和實施。這些系統使我們的保險子公司能夠向代理人和投保人提供高質量的服務，包括及時和有效地處理業務，與 代理人交流和分享數據，提供各種支付保險費的方法，以及為我們的保險子公司的管理提供信息的積累和分析。

我們相信，這些技術系統的提供和使用改善了對代理人和投保人的服務，提高了處理我們保險子公司業務的 效率，降低了經營成本。這些綜合技術系統的關鍵組成部分是機構接口系統、自動承保和保單發放系統、索賠處理系統和成像系統。代理接口系統為我們的保險子公司提供了與代理系統之間的高水平的數據共享，同時也為代理提供了處理新的 業務的綜合手段。自動承保和保單發放系統為代理人提供了生成承保報價的能力，並能自動簽發符合我們保險子公司承保準則的保單，而其人員的幹預有限或不需要 。理賠處理系統使我們的保險子公司能夠在一個自動化的環境中高效地處理索賠。成像系統消除了處理紙質文件的需要，同時提供了各種人員對相同信息的更大的 訪問權限。我們相信，在質量和服務水平方面，我們面向機構的技術體系比許多國家財產保險公司和傷亡保險公司更好。2018年，多尼格爾互惠公司啟動了一個多年的系統現代化項目，該項目將促進其剩餘遺留系統的替換，簡化我們的業務流程和工作流，並增強我們的數據分析和建模能力。2020年2月，多尼格爾互惠銀行首次發佈了與該項目相關的新系統, 我們的保險子公司將從新制度中發放工人補償政策，從2020年5月起生效，從2020年5月起生效，在2020年6月生效。在接下來的幾年裏，多尼格爾互惠銀行希望為剩下的業務實施新的系統，多尼格爾互惠和我們的保險子公司目前提供。

索賠

索賠管理是我們保險子公司在一貫基礎上實現承保利潤的哲學的一個關鍵組成部分，是我們的保險子公司成功運作和致力於優質服務的基礎。我們的高級索賠管理部門監督我們每個保險子公司的索賠處理部門，以確保理賠過程的一致性。我們保險子公司的外地辦事處工作人員得到國內辦事處技術、訴訟、物質損失、代位權和醫療審計人員的支持。

我們保險子公司的索賠部門嚴格管理索賠，以確保他們迅速、公正地解決合法的索賠要求，並查明有問題的索賠要求。在大多數情況下，我們的保險子公司的人員，如果在財產和保險行業有豐富的經驗，並且瞭解我們保險子公司的服務理念，就會調整索賠要求。我們的保險子公司提供各種方式的索賠報告，每天24小時，每週7天的基礎上，包括免費號碼和電子報告通過我們的網站和移動應用程序。我們的保險子公司努力迅速回應索賠通知，一般在報告的當天內。我們的保險子公司認為，通過迅速響應索賠，他們提供優質的客户服務，並將索賠的最終成本降到最低。我們的保險子公司根據需要聘請獨立的理算員處理 地區的索賠，因為索賠量不足以證明我們的保險子公司僱用內部索賠理算員是合理的。我們的保險子公司還僱用私人理算員和調查員、結構專家和各種外部法律顧問，以補充其內部工作人員，並協助調查索賠要求。我們的保險子公司有一個特別調查股，其工作人員主要是前執法人員，他們試圖查明和防止欺詐、欺詐和濫用行為，並調查有問題的索賠。

我們的保險子公司的索賠部門的管理髮展和執行政策和程序，以建立足夠的索賠準備金。我們的保險子公司僱用了一名精算人員，定期審查他們的準備金發生，但沒有報告的索賠。索賠部門的管理人員和工作人員解決保單承保問題，管理和處理再保險回收，並處理救助和代位權事務。保險子公司的訴訟和人身傷害部門負責管理所有索賠訴訟。高於某些閾值的分支機構辦事處索賠要求內政部審查和結算授權。我們的保險子公司根據自己的經驗和已證明的能力提供索賠理算員、保留和結算權。較大或更復雜的索賠需要高級理賠部門管理部門的諮詢和批准。

損失和損失費用負債

損失和損失費用負債是根據保險人當時知道的事實和情況，在某一特定時間點估計一名保險人預期就所發生的投保人索賠支付的數額。在.的時候

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承保人在確定其估計數時，認識到其對損失和損失費用的最終賠償責任將超過或低於此種估計數。我們的保險子公司根據對未來損失趨勢、預期索賠嚴重程度、法律責任理論和其他因素的假設，對損失和損失費用的負債作出估計。然而，在損失調整期間，我們的保險子公司可能會了解有關個別索賠的其他事實，因此，我們的保險子公司往往有必要改進和調整對這些負債的估計。在我們的保險子公司對其估計作出調整的期間，我們在合併的業務結果中反映了對我們保險子公司的損失和損失費用的任何調整。

我們的保險子公司對報告的和未報告的 索賠的損失和損失費用的支付負有責任。我們的保險子公司設立這些責任是為了支付所有損失的最終結算費用，包括調查和訴訟費用。我們的保險子公司將其對 報告的損失的責任額主要以逐案評估所涉風險類型、瞭解每項索賠的情況以及與投保人遭受的損失類型有關的保險單規定。我們的保險子公司根據保險線路的歷史信息確定其對未報告的索賠和損失費用的賠償責任數額。我們的保險子公司通過對成本和趨勢的分析以及對歷史儲備結果的回顧，在儲備功能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監測他們的負債，並定期使用關於報告索賠的新的 信息和各種統計技術重新計算它們。我們的保險子公司對損失和損失費用不作貼現。

準備金估計數可能會隨着時間的推移而變化，因為與我們的保險子公司的外部 環境有關的假設的意外變化，以及在較小程度上與我們的保險子公司內部業務有關的假設的變化。例如，我們的保險子公司在過去幾年中經歷了索賠嚴重程度的增加和賠償期的延長。這些趨勢的變化對今後解決人身傷害索賠的模式產生了更大的不確定性。與未來趨勢有關的不確定因素包括原告律師參與索賠的比率，以及醫療技術和程序的費用。與我國保險子公司外部環境有關的假設包括：侵權法和增加責任風險的法律 環境沒有發生重大變化，保險範圍和保單條款的司法解釋與損失成本通貨膨脹率保持一致。內部假設包括：保費和損失 統計數據記錄的一致性、索賠記錄的一致性、付款和案件保留方法、準確衡量費率變動和政策規定變化的影響、業務在特定業務範圍內書面 的質量和特點的一致性、再保險承保範圍和再保險損失可收性等項目的一致性。如果我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素髮生了變化，則 我們的保險子公司對其準備金作出它們認為適合於這種變化的調整。因此，我們的保險子公司對未付損失和損失費用的最終責任很可能不同於12月31日記錄的金額 。, 2019年。我們的保險子公司的損失和損失費用準備金每增加1%，扣除可收回的再保險後，業務對我們税前結果的影響將約為510萬美元。

建立適當的負債是一個固有的不確定的過程，我們不能保證我們的保險子公司的最終責任不會超過我們的保險子公司的損失和損失費用準備金，並對我們的經營結果和財務狀況產生不利的影響。此外，我們不能預測調整我們的保險子公司估計的未來負債的時間、頻率和程度，因為作為我們保險子公司估計最終索賠費用的基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有財產和意外保險公司的情況一樣，我們的保險子公司過去認為有必要在某些時期增加它們對損失和損失的估計未來負債，而在其他時期，它們對損失和損失費用的估計未來負債已經超過了它們對損失和損失費用的實際負債。我們保險子公司對損失和損失費用的 負債估計數的變化一般反映了實際付款情況及其對上一個報告期以後收到的資料的評估。我們的保險子公司確認，在2019年、2018年和2017年，其損失 和損失支出的負債(減少)分別增加(1 290萬美元)、3 560萬美元和660萬美元。我們的保險子公司在其保留理念或索賠管理人員 方面沒有發生重大變化，也沒有對這些年增加或減少損失和損失費用準備金的估計數作出重大調整。2019年的發展佔2018年12月31日淨結轉儲備的2.7%，主要原因是工人補償業務的嚴重程度低於預期。, 部分抵消了高於預期的嚴重程度在商業汽車和商業多險種業務，在事故年前 2019年。2019年的大部分發展涉及大西洋國家和密歇根州前幾年損失和損失費用負債的減少。2018年的發展佔2017年12月31日淨結轉準備金 的9.3%，主要原因是2018年以前的多險種、個人汽車和商用汽車業務的嚴重程度高於預期，但由於工人補償業務線的嚴重程度低於預期，2018年前的事故年度低於預期。2018年的大部分發展涉及大西洋國家和南部往年損失和損失費用負債的增加。在2018年，我們的保險子公司收到了以前報告的新信息 。

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商業汽車和個人汽車索賠導致我們的保險子公司得出結論，他們先前的精算假設沒有充分預見到最近嚴重程度和報告趨勢的變化。我們的保險子公司在預測最近幾年汽車損失的最終嚴重程度方面遇到越來越多的困難，我們的保險子公司把這一問題歸咎於訴訟趨勢的惡化和向我們的保險子公司報告有關索賠嚴重程度的信息的增加。因此，我們的保險子公司精算師增加了對我們的保險子公司的最終成本的預測--過去一年的個人汽車和商業汽車損失，我們的保險子公司在2018年之前增加了1770萬美元的個人汽車準備金和2080萬美元的商業汽車準備金。2017年的發展佔2016年12月31日淨負債準備金的1.9%，主要原因是商業多重險種、個人汽車和商業汽車業務的嚴重程度高於預期，但2017年前意外事故的工人補償業務的嚴重程度低於預期。2017年的大部分發展涉及大西洋國家和半島以往年份損失和損失賠償責任的增加。

不計惡劣天氣事件的影響，我們的保險子公司注意到，在其大部分業務範圍內，最近幾年發生的索賠數量和期間未付索賠的數量相對於其保費基數而言是穩定的。然而，由於醫療損失費用上升和訴訟趨勢增加等各種因素，過去幾年來，平均未付索賠額逐漸增加。我們亦經歷過訴訟申索的結算率普遍放緩。我們的保險子公司 將來可能不得不對其估計數作進一步的調整。然而，根據我們的保險子公司的內部程序，其中除其他外，分析了它們以前的假設、它們在類似案件中的經驗、歷史趨勢，例如保留模式、損失付款、待付的未付索賠額和產品組合，以及法院的裁決、經濟條件和公眾態度，我們認為，我們的保險子公司已經為其損失和損失費用的賠償責任作出了充分的準備。

大西洋國家參加多尼格爾互惠銀行的業務，使大西洋國家在多尼格爾互惠銀行的業務上面臨不利的損失發展，而這一業務包括在內。然而，合併業務佔這兩家公司淨承銷活動的主要百分比，多尼格爾互助公司和大西洋國家按比例分擔與合併業務有關的任何不利風險發展。池中的業務是同質的，每一家公司都按比例在整個池中佔有份額。由於大西洋國家和多尼格爾互助公司業務的主要百分比是集中在一起的，而且每個公司根據其參與程度根據彙集協議的條款分享結果，因此承保池的目的是每年為每一家公司提供比個別公司更統一和更穩定的承保結果，並在公司之間分擔損失的風險。

多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司作為多尼格爾保險集團共同運作，並分享一項旨在實現市場滲透和承保盈利目標的合併業務計劃。我們的保險子公司和多尼格爾相互報價的產品一般是互補的，從而使多尼格爾保險集團能夠向給定的市場提供範圍更廣的產品，並擴大多尼格爾保險集團為整個個人線路或商業線路帳户提供服務的能力。多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司產品的區別通常與類似業務類別中的特定風險 簡介有關，例如優先等級產品與標準層產品相比，但我們沒有將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，單個公司直接編寫的 業務的承保盈利能力將有所不同。

我們在GAAP基礎上編制的財務報表中所報告的負債與我們的保險子公司在SAP基礎上編制的財務報表之間的差異，是由於對GAAP而不是SAP的救助和代位權追償產生的。截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，這些差額分別為2 020萬美元、2 000萬美元和1 800萬美元。

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下表對我們保險子公司在所述期間未付損失和損失費用的起始和期末公認會計原則淨額 負債進行了核對：

		截至12月31日的年度，
(單位：千)		2019				2018				2017
年初未付損失和損失費用的負債毛額		$	814,665			$	676,672			$	606,665
減去可收回的再保險			339,267				293,271				259,147
年初未付損失和損失費用負債淨額			475,398				383,401				347,518
本年度發生的索賠的淨損失和損失費用備抵			519,320				540,827				480,647
前幾年發生的索賠估計淨損失和損失費用準備金的變動			(12,932	)			35,631				6,621
發生總額			506,388				576,458				487,268
下列期間發生的索賠的淨損失和損失支出：
本年度			278,924				308,578				288,380
往年			195,956				175,883				163,005
已付總額			474,880				484,461				451,385
年終未付損失和損失費用負債淨額			506,906				475,398				383,401
再加上可收回的再保險			362,768				339,267				293,271
年終未付損失和損失費用的負債毛額		$	869,674			$	814,665			$	676,672

下表列出了2009至2019年期間我們的保險子公司未支付的淨損失和損失費用的負債情況。表中的損失數據包括從承保池收到的大西洋商業國家。

年終未付損失和損失費用的淨負債額列出了在所述年度的資產負債表日記錄的未付淨損失和損失(br}費用的估計負債。這一負債是指在資產負債表 日未支付的本年度和以往各年發生的索賠的淨損失和損失費用估計數，包括已發生但未報告的損失。

表中按 的形式重新估計的淨負債，顯示了根據下一年的經驗重新估計以前記錄的負債的數額。隨着付款的增加或減少，以及更多關於其餘未付索賠的嚴重性的 信息，估計數增加或減少。例如，2009年負債在十年後出現了缺陷，因為我們預計，重新估算的淨虧損和損失(br}費用將比我們2009年最初確定的1.803億美元的估計負債多出419 000美元。

累計 缺額(超額)顯示2019年12月31日相應欄上線所示負債估計數的累積缺額或超額。負債不足意味着前幾年確定的負債低於實際付款數額，目前重新估算了剩餘的未付負債。負債超額是指前幾年確定的負債超過實際 付款額和目前重新估計的未付負債餘額。

通過表中的SECH部分支付的 負債累計金額顯示了隨後幾年對資產負債表日期之前發生的淨損失所作的累計淨損失和損失費用付款。例如，2009年欄指出，在2019年12月31日，付款相當於目前重新估計的1.807億美元淨損失和損失費用的最終負債總額的1.774億美元。

該表2010年欄所列數額包括2010年之前所有事故年份的信息。

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		截至12月31日的年度，
(單位：千)		2009				2010				2011				2012				2013				2014				2015				2016				2017				2018				2019
年底未付損失和損失費用淨負債		$	180,262			$	217,896			$	243,015			$	250,936			$	265,605			$	292,301			$	322,054			$	347,518			$	383,401			$	475,398			$	506,906
負債淨額-重新估計：
一年後			177,377				217,728				250,611				261,294				280,074				299,501				325,043				354,139				419,032				462,466
兩年後			177,741				217,355				255,612				268,877				281,782				299,919				329,115				375,741				413,535
三年後			178,403				218,449				257,349				270,473				281,666				304,855				338,118				376,060
四年後			179,909				218,514				256,460				270,794				284,429				307,840				339,228
五年後			179,961				218,202				255,660				271,954				285,130				310,354
六年後			179,858				217,430				256,388				272,553				287,439
七年後			179,996				217,703				257,132				274,111
八年後			180,130				218,173				257,935
九年後			180,487				218,603
十年後			180,681
累積缺額(超額)			419				707				14,920				23,175				21,834				18,053				17,174				28,542				30,134				(12,932	)
通過以下方式支付的累計負債額：
一年後		$	84,565			$	96,202			$	119,074			$	126,677			$	131,766			$	131,779			$	149,746			$	163,005			$	175,883			$	195,956
兩年後			123,204				148,140				181,288				191,208				194,169				206,637				228,506				250,678				276,331
三年後			147,165				178,073				217,138				225,956				233,371				251,654				274,235				306,338
四年後			161,363				195,948				234,392				245,094				255,451				274,248				300,715
五年後			169,452				203,633				241,538				254,502				265,841				287,178
六年後			173,153				206,731				245,774				259,437				272,431
七年後			174,376				209,527				248,195				263,386
八年後			175,662				210,982				250,272
九年後			176,514				212,340
十年後			177,433

		截至12月31日的年度，
(單位：千)		2011				2012				2013				2014				2015				2016				2017				2018				2019
年底負債毛額		$	442,408			$	458,827			$	495,619			$	538,258			$	578,205			$	606,665			$	676,672			$	814,665			$	869,674
再保險可收回			199,393				207,891				230,014				245,957				256,151				259,147				293,271				339,266				362,768
年底淨負債			243,015				250,936				265,605				292,301				322,054				347,518				383,401				475,398				506,906
重估負債毛額			515,334				511,331				536,133				584,517				615,168				664,526				742,616				846,081
重新估計可收回			257,399				237,220				248,694				274,163				275,940				288,466				329,081				383,615
重估負債淨額			257,935				274,111				287,439				310,354				339,228				376,060				413,535				462,466
累積虧損毛額(超額)			72,926				52,504				40,514				46,259				36,963				57,861				65,944				31,416

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第三方再保險

我們的保險子公司和多尼格爾互惠公司在合併的基礎上購買了某些第三方再保險.我們的保險子公司使用多個不同的再保險公司，所有這些保險公司都符合我們的保險子公司和多尼格爾互惠保險公司的要求，上午的最高評級為A-(優秀)或更好，或者就外國再保險公司而言，我們的管理層認為，其財務狀況相當於一家至少獲得A-(優秀)評級的公司。

為2019年購買的外部再保險包括：

•

超額損失再保險，根據這一規定，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司的損失通過一系列合同自動為一筆固定留存額進行再保險；以及

•

巨災再保險，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司通過一系列的再保險協議，百分之百地彌補了包括自然災害在內的單一事件造成的許多損失的累積，超過了1 000萬美元的固定留存額，並超過了每年可扣除的120萬美元的總額，但每次發生的損失總額為1.9億美元。

在財產保險方面，我們的保險子公司有超額的損失條約，規定每損失3 400萬美元，保留100萬美元。在責任保險方面，我們的保險子公司超額簽訂了損失條約，規定每次發生的損失保險額為5 800萬美元，保留額為200萬美元。對於工人補償保險，我們的保險子公司超過了損失條約，這些條約規定，在一次保險中，每一個人的保險金額為1 300萬美元，保留額為200萬美元。

我們的保險子公司和多尼格爾互惠還購買了臨時再保險，以涵蓋某些 風險，包括財產風險超過其各自的條約再保險規定的限額。

投資

截至2019年12月31日，在我們的保險子公司持有的所有債務證券中，99.8%的債券評級為投資級。在2019年12月31日，我們保險子公司的投資組合不包含任何抵押貸款或任何不良資產。

下表按評級為2019年12月31日顯示我們保險公司附屬公司投資組合(不包括短期投資)的債務證券(按賬面價值計算)的構成：

(千美元)		(一九二零九年十二月三十一日)
額定值(1)		金額				百分比
美國財政部和美國機構證券(2)		$	463,974				44.6	%
AAA或AAA			26,154				2.5
AA或AA			212,877				20.4
A			171,822				16.5
血BB			164,217				15.8
B			2,002				0.2
共計		$	1,041,046				100.0	%

(1)	評級由穆迪國際投資服務公司(Moody‘s Investors Services，Inc.或標準普爾(Standard&Poor s)公司。

(2)	包括3.617億美元的抵押貸款支持證券。

我們的保險子公司投資應課税證券和免税證券，作為其戰略的一部分，以最大限度地增加税後收入。截至2018年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，免税證券分別佔我國保險子公司組合投資組合中固定期限證券的18.7%、19.7%和24.3%。

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下表顯示2019年12月31日、2018年和2017年12月31日(按賬面價值計算)我們的投資和我們的保險子公司的投資分類：

		十二月三十一日，
		2019								2018								2017
(千美元)		金額				百分比 共計				金額				百分比 共計				金額				百分比 共計
固定到期日(1):
持有至成熟：
美國國債和美國政府公司和機構的債務		$	82,916				7.5	%		$	76,223				7.4	%		$	71,736				7.1	%
國家和政治分支的義務			204,634				18.4				159,292				15.5				137,581				13.7
公司證券			156,399				14.1				127,010				12.3				108,025				10.7
按揭證券			32,145				2.9				40,274				3.9				49,313				4.9
持有至到期日總額			476,094				42.9				402,799				39.1				366,655				36.4
可供出售：
美國國債和美國政府公司和機構的債務			19,364				1.7				44,210				4.3				44,049				4.4
國家和政治分支的義務			56,796				5.1				75,216				7.3				132,117				13.1
公司證券			159,244				14.3				137,833				13.4				105,740				10.5
按揭證券			329,548				29.7				269,299				26.1				257,040				25.6
可供出售的共計			564,952				50.8				526,558				51.1				538,946				53.6
固定到期日共計			1,041,046				93.7				929,357				90.2				905,601				90.0
權益證券(2)			55,477				5.0				43,667				4.2				50,445				5.0
對附屬公司的投資(3)			—				—				41,026				4.0				38,774				3.9
短期投資(4)			14,030				1.3				16,749				1.6				11,050				1.1
投資總額		$	1,110,553				100.0	%		$	1,030,799				100.0	%		$	1,005,870				100.0	%

(1)	我們指的是我們的綜合財務報表的附註1和4。我們對按攤銷成本持有的 的固定期限進行估價；對按公允價值可供出售的固定期限進行估價。截至2019年12月31日，我們歸類為固定到期日的總公允價值為5.003億美元，2018年12月31日為4.05億美元，2017年12月31日為3.805億美元。我們分類為可出售的固定期限的攤銷成本在2019年12月31日為5.568億美元，2018年12月31日為5.351億美元，2017年12月31日為5.384億美元。

(2)	我們以公允價值來評價股票證券。股票證券的總成本在2019年12月31日為4 340萬美元，2018年12月31日為4 090萬美元，2017年12月31日為4 420萬美元。

(3)	我們按成本對我們在附屬公司的投資進行了估值，並根據我們的收益和虧損份額以及由於未實現的損益而對附屬公司的權益進行了調整。

(4)	我們按成本估價短期投資，這接近公允價值.

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下表列出了我們的保險子公司在2019、2018和2017年12月31日的固定到期日 投資組合中的到期日(按賬面價值計算)：

		十二月三十一日，
		2019								2018								2017
(千美元)		金額				百分比的 共計				金額				百分比的 共計				金額				百分比的 共計
應付(1):
一年或一年以下		$	29,209				2.8	%		$	39,282				4.2	%		$	53,826				6.0	%
一年至三年			71,738				6.9				74,773				8.1				74,140				8.2
三年到五年			93,982				9.0				84,987				9.1				82,476				9.1
五年到十年			297,836				28.6				256,267				27.6				221,904				24.5
十年到十五年			116,368				11.2				117,875				12.7				131,531				14.5
十五年以上			70,220				6.8				46,600				5.0				35,371				3.9
按揭證券			361,693				34.7				309,573				33.3				306,353				33.8
		$	1,041,046				100.0	%		$	929,357				100.0	%		$	905,601				100.0	%

(1)	根據規定的到期日，沒有提前付款的假設。實際到期日將有所不同，因為借款者 可能有權調用或預支債務，無論是否有調用或預付罰款。

如上文所示，截至2019年12月31日，我們的保險子公司持有抵押貸款支持證券的投資，賬面價值為3.617億美元。抵押貸款支持證券主要包括對政府機構氣球池的投資，所述期限為1至38年。這些投資規定的到期日限制了我們的保險子公司在利率上升和提前付款下降的情況下承受延期風險的風險。我們的保險子公司 在評估抵押貸款支持證券購買時對基礎貸款進行分析，他們選擇那些他們認為將提供回報的證券，以恰當地反映與基礎 貸款相關的提前還款風險。

下表列出截至2019年12月31日( 2018和2017)為止各保險子公司的投資業績：

		截至12月31日的年度，
(千美元)		2019				2018				2017
投資資產(1)		$	1,070,676			$	1,018,334			$	975,695
投資收入(2)			29,515				26,908				23,527
平均產量			2.8	%			2.6	%			2.4	%
平均税收當量收益率			2.9				2.8				2.8

(1)	期間開始和結束時投資總額的平均數。

(2)	投資收入扣除投資費用，不包括投資損益或所得税準備金。

上午最佳評分

多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司根據各自目前的財務狀況和多尼格爾互助保險公司和我們保險子公司的歷史法定經營結果，在上午給出了A(優秀)的最佳評級。我們相信，多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司的最高評級是他們向代理商和客户推銷產品的一個重要因素。在對保險公司的財務狀況和經營業績進行比較分析的基礎上，美國保險公司的最佳評級是行業評級。A++和A+(優)，A和A-(優)，B++和B++(好)，B和B-(公平)，C++和C++(邊緣)，C和C-(弱)，D(差)，E(受監管監督)， F(清算)和S(暫停)。最好的評級是基於與投保人索賠的支付有關的因素，而不是為了保護保險公司的投資者。根據上午最佳，多尼格爾保險集團維持的最高評級被分配給那些在上午最好的公司，他們有很好的能力來履行他們正在進行的保險義務。

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調節

保險公司的監管主要由保險公司經營業務的各州的法律法規組成，主要監管機構是保險公司所在國的保險監管機構。這種監管涉及保險公司業務和財務狀況的許多方面。這種監管的主要目的是保護投保人。國家保險部門的職權包括制定保險公司必須達到和維持的償付能力標準、保險人和保險代理人經營業務的執照、投資的性質和限制、財產保險和意外傷害保險的保險費率、保險人對當前損失和未來負債必須作出的規定、為投保人的利益而交存的證券、保單表格的核準、保單取消的通知要求和某些控制變更的批准。國家保險部門還對保險公司的事務進行定期審查，並要求提交與保險公司財務狀況有關的年度報告和其他報告。

除了國家實施的保險法律法規外，全國保險專員協會(NAIC)還維持着一個基於風險的資本體系(Rbc)，以評估保險公司法定資本和盈餘的充足性，從而提高了各州目前對保險公司的固定美元最低資本要求。在2019年12月31日，我們的保險子公司和多尼格爾互惠保險公司都大大超出了加拿大皇家銀行規定的法定資本的最低水平。

一般來説，每個州都有擔保基金法，根據這些法律，獲準在該州經營業務的保險人可以根據該州保險人所寫的 保險費進行評估，以便為無力償債的保險公司的投保人責任提供資金。根據這些法律，保險人須根據其在某一特定業務領域的市場份額而接受評估，以協助支付投保人對無力償付保險商的索賠。我們的保險子公司和多尼格爾互助公司已根據擔保協會提供的最新資料，對其與此類破產有關的部分進行了應計攤款。

我們是一個保險控股公司系統的一部分，其中多尼格爾互助公司是最終的 控制人。我們的保險公司和多尼格爾互助銀行在所有的州都有監管保險控股公司制度的立法。保險控股公司制度中的每一家保險公司必須向其住所國的保險監督機構登記，並提供關於保險控股公司系統內可能對保險公司在系統內的經營、管理或財務狀況產生重大影響的公司的經營情況的資料。根據這些法律，我們的子公司和多尼格爾互助公司各自的保險部門可以隨時審查我們的保險子公司或多尼格爾互助公司，要求控股公司與保險控股公司系統的另一成員披露重大交易，並要求事先通知或事先批准某些交易，例如保險公司下屬子公司給控股公司的特別紅利。我們在馬裏蘭州、密歇根州、賓夕法尼亞州和維吉尼亞州設有保險子公司。

“賓夕法尼亞州保險控股公司法”一般適用於多尼格爾互助公司、美國和我們的保險子公司，該法要求保險公司系統內保險人蔘與的所有交易必須是公平和合理的，所提供的服務的任何收費或費用必須是合理的。任何管理協議、服務協議、費用分擔安排和材料再保險協議都必須提交賓夕法尼亞州保險部門，或 該部門，並接受該部的審查。我們已向該部提交了建立承保池的多尼格爾互助公司和大西洋國家之間的合併協議，以及多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司之間的所有實質性協定。

在完成影響保險人控制的 交易之前，還需要得到適用的保險專員的批准。在幾乎所有的州，包括我們的保險子公司以其為住所的州，收購一家保險公司或其控股公司或 的10%或更多的未償股本，就會產生一種關於控制權改變的可反駁的推定。根據2003年4月發佈的一項命令，該部批准了多尼格爾互惠公司對我們未清A類普通股的70%的所有權，以及對我們B級普通股的100%的多尼格爾互助公司的所有權。

根據國家保險法，我們的保險子公司在經營業務的州有法律義務參加汽車保險的非自願保險計劃以及其他財產保險和意外保險業務。這些方案 包括聯合承保協會、指定的風險計劃、公平獲取保險要求計劃、再保險設施、風暴計劃和龍捲風計劃。建立這些方案的立法要求所有在這些方案中承保的公司直接或通過再保險為無法在自願市場上獲得保險的被保險人提供保險。創建這些程序的立法通常按比例分配一部分

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根據每一公司在該州所承保的直接保險費或在該州投保的汽車數量，可歸因於該保險公司的風險。一般來説，州法律 要求參與這些項目，作為獲得授權證書的條件。我們在這些非自願項目下承保的保險損失率傳統上大大高於我們在這些州自願投保的保險損失率。

監管要求，包括加拿大皇家銀行的要求，可能會影響我們的保險子公司支付股息的能力。截至2019年12月31日，我們的保險子公司為滿足監管要求(包括加拿大皇家銀行的要求)所需的法定資本和盈餘與我們的保險子公司的法定資本和盈餘相比並不顯著。一般來説，我們的一家保險附屬公司在通知其住所國的保險 專員後，可在任何一年內作為普通股息支付給我們的最高數額，限於上一個財政年度12月31日該附屬公司法定資本和盈餘的一個規定百分比，或該附屬公司上一個財政年度的淨收入。我們的保險子公司分別在2019年、2018年和2017年向我們支付了400萬美元、1100萬美元和1300萬美元的股息。截至2019年12月31日，我們的保險子公司可在2020年期間向我們支付普通股息，但未事先徵得其各自住所保險專員的批准，見下表。

保險附屬公司名稱		平凡 股利 金額
大西洋國家		$	25,903,087
米科			6,576,859
半島			1,983,678
南			5,440,557
共計		$	39,904,181

多尼格爾互助保險公司

1889年，多尼格爾互助保險公司在賓夕法尼亞州成立，成為一家共同火險公司。截至2019年12月31日，多尼格爾互惠銀行已承認資產為6.356億美元，投保人持有盈餘為3.037億美元。截至2019年12月31日，多尼格爾互助銀行的負債總額為3.319億美元，其中包括淨虧損準備金1.622億美元和未賺取保費7 800萬美元。在2019年12月31日，多尼格爾證券公司的投資組合為3.973億美元，主要包括投資級債券1.848億美元及其對 我們A類普通股和我們B類普通股的投資。截至2019年12月31日，多尼格爾互惠公司擁有9，851，025股股票，約佔我們A類普通股的43%，多尼格爾互惠公司以1，2890萬美元的價格進行賬面交易，持有4，654，339股，約佔我們B類普通股的84%，多尼格爾互惠銀行以6，090萬美元的價格進行賬面交易。我們按照 NAIC會計慣例和程序手冊的要求，按照SAP的要求，提供Donegal公司的財務信息。多尼格爾互惠公司不按照公認會計原則編制財務報表，也不要求編制財務報表。

關於前瞻性聲明的警告聲明

這份10-K報告和我們在這份表格10-K報告中引用的文件包含1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括與2019年及以後的某些業務活動有關的某些討論，涉及承保、溢價和投資收入、業務戰略、準備金、盈利能力和業務關係以及我們的其他業務活動。在某些情況下，您可以通過 項來識別前瞻性語句，如：可能、將、應該、應該、可以、會、將、預期、計劃、意願、預期、相信、估計、 目標、技術項目、估計值等前瞻性語句。這些前瞻性的陳述反映了我們當前對未來事件和當前假設的看法，並受到已知和未知的風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致我們的結果、業績或成就與我們的前瞻性聲明所預期或暗示的風險、業績或成就大相徑庭。我們無法控制或預測可能決定我們未來財務狀況或業務結果的許多因素 。這些因素可能包括我們在風險因素下所描述的因素。這份表格 10-K報告中所包含的前瞻性陳述只反映了我們在本表格10-K報告之日的觀點和假設。除法律規定外，我們不打算更新我們所做的任何前瞻性聲明，我們也不承擔更新的責任。我們用這些謹慎的聲明來限定我們所有前瞻性的陳述。

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項目1A。

危險因素

危險因素

與財產和保險有關的風險

行業趨勢，例如對保險業和個別保險公司的訴訟增加，法院願意擴大所涵蓋的損失原因，陪審團裁決額上升，醫療費用上升，由於分心駕駛和其他因素而增加損失頻率，日益嚴重的損失和不利的天氣狀況，可能導致費用增加，並導致最終的損失解決辦法超過我們保險子公司的儲備金。

財產和傷亡保險行業的損失嚴重程度近年來有所增加，主要原因是法院作出了更大的判決，陪審團裁決增加，醫療和汽車修理費用增加。該行業還經歷了因分心駕駛而造成汽車損失的頻率增加、由於燃料成本降低而行駛里程增加、失業率降低等因素。此外，許多類別的投訴人都提出了法律訴訟和訴訟程序，這往往會增加判決的規模。投保人和第三方索賠人提起訴訟的傾向，以及 法院擴大損失原因和賠償數額、取消排除和提高保險限額的意願，可能最終解決目前和未來的損失，超過我們保險子公司的損失準備金。

我們的保險子公司會遭受巨災損失和其他惡劣天氣事件的損失，這是不可預測的，而且 可能會對我們的經營結果、流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的財產和意外保險業務 使我們面臨由影響多個投保人的災難性事件引起的索賠。這種災難性事件包括各種自然災害，包括但不限於颶風、熱帶風暴、龍捲風、暴風、冰雹、火災和野火、山崩、地震、嚴冬天氣事件和恐怖襲擊、爆炸和基礎設施故障等人為災害。歷史上，我們的保險子公司經歷了與天氣有關的損失，包括大西洋中部和南部各州的颶風和熱帶風暴，大西洋中部、中西部和南部各州的龍捲風和冰雹，以及中大西洋、中西部和新英格蘭各州的嚴重冬季天氣事件。

災難性事件造成的損失取決於我們的保險子公司的暴露程度、 事件本身的頻率和嚴重程度以及我們的保險子公司購買再保險的程度。我們適當管理災害風險的能力在一定程度上取決於巨災模型，這些模型可能受到不準確或 不完整數據、未來事件頻率和嚴重程度的不確定性以及氣候變化不確定影響的影響。我們的保險子公司的承保結果取決於天氣和其他可能對我們的財務狀況、流動性或經營結果產生不利影響的其他條件。由於災難的發生和嚴重程度本質上是不可預測的，每年和各區域之間可能會有很大的差異，因此，我們的 行動的歷史結果可能並不能表明我們今後的行動結果。我們的保險子公司試圖通過他們的承保策略和購買巨災再保險來減少他們對巨災損失的風險。然而，在某些情況下， 再保險可能證明是不夠的。

與天氣有關的災難和其他損失(如野火)在2019年和前幾年發生的頻率和嚴重程度的增加，可能表明氣候變化導致天氣模式的變化。雖然有關氣候變化及其與極端天氣事件的聯繫的新興科學繼續受到辯論，但氣候變化，只要它產生上升的温度和天氣模式的變化，就可能影響天氣事件和野火的頻率和嚴重性，從而影響到我們的保險子公司的可負擔性和巨災再保險的可得性。特別是，在我們的保險子公司運營的州，天氣相關災難的增加將導致更高的整體損失，如果 無法通過定價措施來抵消這些損失。

我們的保險子公司必須確定保險費率和損失 和損失費用準備金，根據它們對保險期內承保的風險所產生的最終費用的預測，如果保險費率或 準備金不足以支付其最終費用，則可能對我們保險子公司的盈利能力產生不利影響。

財產和傷亡保險行業的一個顯著特點是，它在知道其成本之前對其產品進行定價，因為保險公司通常在知道損失數額之前就確定保險費率。因此，我們的保險子公司根據他們預期在保險期內承保的風險所產生的最終成本的預測來確定保險費 率。這些保險費率可能不足以支付我們的保險子公司的最終損失。此外，我們的保險子公司必須建立損失和損失費用準備金，作為資產負債表負債，其依據是在給定時間對我們的損失進行精算和統計預測的估計。

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保險子公司期望他們的最終責任是。保險損失的發生、損失的報告和 損失的結算之間往往需要相當長的時間。我們的保險子公司的最終責任可能會超過這些估計數，因為已知損失的未來發展，已經發生但目前尚未報告的損失的存在，以及比歷史解決未決和未報告的索賠更大的 。估算儲量的過程具有內在的判斷力，可能受到若干因素的影響，包括以下因素：

•

索賠頻率和嚴重程度的趨勢；

•

業務變化；

•

新出現的經濟和社會趨勢；

•

通貨膨脹；以及

•

監管和訴訟環境的變化。

如果我們的保險子公司確定其準備金不足以支付其最終負債，它們將增加其 準備金。在我們的保險子公司確認準備金不足的期間，準備金增加導致損失增加，淨收入減少。因此，準備金的增加可能會對我們保險子公司的業務、流動性、財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們的保險子公司的財務業績主要取決於它們有效承保風險和向投保人收取適當費率的能力。

我們的保險子公司的財務狀況、現金流量和經營結果取決於它們是否有能力為多個保險線上的各種風險準確地承保和確定 費率。利率充足是產生足夠的保費支付損失，損失調整費用和承保費用，並實現利潤所必需的。

有效承保和確定匯率的能力受到若干風險和不確定因素的影響，其中包括：

•

提供充足、可靠的數據；

•

能夠對現有數據進行完整和準確的分析；

•

能夠及時認識趨勢的變化，並以合理的準確性預測 損失的嚴重程度和頻率；

•

估計和假設中通常固有的不確定性；

•

以合理的確定性預測某些經營費用水平變化的能力；

•

制定、選擇和應用適當的評級公式或其他定價方法；

•

使用建模工具，協助正確和一致地實現 承保和定價方面的預期結果；

•

用新的定價戰略進行創新的能力以及這些創新在實施過程中取得的成功；

•

確保在適當和及時的基礎上對保險費率進行監管批准的能力；

•

準確預測投保人存留率的能力；

•

意料之外的法院裁決、立法或管制行動；

•

我們的索賠結算做法的意外變化；

•

汽車曝光駕駛模式的變化；

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•

財產暴露天氣模式的變化；

•

經濟中醫療部門的變化；

•

汽車修理費、汽車零部件價格和二手車價格的意外變化；

•

新出現的技術，包括輔助駕駛技術和自動車輛對 定價、保險保險和損失費用的影響；

•

通貨膨脹等因素對建築材料和勞動力成本的影響；

•

監測易發生災害地區的財產集中情況的能力，例如颶風、地震和風/冰雹地區；以及

•

我們保險子公司經營的州的一般經濟狀況。

這種風險可能導致我們的保險子公司根據不充分或不準確的數據或不適當的假設或方法計算保險費率，並可能導致我們對索賠的頻率或嚴重程度今後變化的估計是不正確的。因此，我們的保險子公司可能會低估風險，這會對我們的利潤產生負面影響，或者我們的保險子公司可能會高估風險，從而降低保費數量和競爭力。無論是哪種情況，抑價或定價過高的風險都會對我們的經營業績、財務狀況和現金流量產生不利影響。

保險業內創新的步伐正在迅速加快，我們的保險子公司可能無法有效地實施新技術，預測客户偏好和保險需求的變化，這可能使我們的保險子公司處於競爭劣勢，並對其未來的盈利能力產生不利影響。

創新、最近的技術發展、不斷變化的客户人口和偏好以及新興技術正在對保險業產生重大影響。我們的保險子公司與更大的保險公司競爭，這些保險公司致力於實施技術和創新解決方案，以選擇和定價風險，提高客户的經驗並改進其 業務。如果我們的保險子公司無法預測客户期望的變化並跟上其競爭對手實施的技術變革，我們的保險子公司可能無法吸引和維持高質量的 帳户、充分定價風險或與其競爭對手一樣有效地運作。此外，新出現的技術，如自動車輛、車輛上的輔助駕駛和事故避免功能、傳感器技術和其他形式的 自動化，可能會減少對我們保險子公司提供的保險產品的未來需求或降低其未來的定價。

我們的保險子公司在個人保險產品的定價和承保中使用信用評分的損失或重大限制可能會對其未來的盈利能力產生不利影響。

我們的保險子公司使用信用評分作為一個 因素，作出風險選擇和個人線保險產品定價決策，在國家法律允許的情況下。最近，一些消費者團體和監管機構質疑使用信用評分是否不公平地歧視低收入者、少數羣體和老年人。這些消費者團體和監管機構經常要求禁止或限制在承銷和定價中使用信用評分。一些州頒佈的法律或法規，如果在承保過程中大大限制信用評分的使用，可能會降低我們保險子公司未來的盈利能力。

修改適用的保險法或保險條例，或改變保險監管機構管理這些法律或條例的方式，都可能對我們保險子公司的經營環境產生不利影響，增加其虧損風險，或使它們處於競爭劣勢。

財產保險公司和保險公司在其住所州和營業地受到廣泛的監督。 這一監管監督包括與下列有關的事項：

•

執照和考試；

•

批准保險費率；

•

市場行為；

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•

政策形式；

•

對某些投資的性質和數額的限制；

•

索賠做法；

•

強制參與非自願市場和擔保基金；

•

儲備充足性；

•

保險人償付能力；

•

關聯公司之間的交易；

•

保險人可支付的股息數額；及

•

對承保標準的限制。

這種管制和監督主要是為了使投保人而不是股東的利益和保護。例如，我們的保險子公司必須非自願地參與其經營的各個州的特定市場，而我們的保險子公司可能收取的保險費並不總是與提供 保險的基本費用相對應。

NAIC和州保險監管機構不時重新審查現行法律和條例，特別側重於以下領域：

•

保險公司投資；

•

與保險公司償付能力有關的問題；

•

基於風險的資本準則；

•

對保險單所列條款和條件的限制；

•

某些會計方法；

•

未賺得保險費、損失和其他用途準備金；

•

保險公司可持有投資證券的價值和投資證券非臨時減值的定義；以及

•

對現有法律的解釋和新法律的發展。

州法律和法規的變化，特別是國家監管機構看待相關方交易的方式的變化，可能會改變我們保險子公司的經營環境，並對其業務產生不利影響。

保險公司 須根據其在某一業務領域的市場份額進行評估，以協助支付無力償債的保險公司的未付索賠和有關費用。這種評估可能對我們保險子公司的財務狀況產生不利影響。

我們的保險子公司根據其經營業務的各個州的擔保基金法進行評估。一般來説，根據這些法律，我們的保險子公司可以根據我們保險子公司在某一特定保險業務中所佔的市場份額進行評估，以協助支付這些州無力償付的保險公司的未付的 索賠和有關費用。例如，2018年，根據賓夕法尼亞州的擔保基金法，我們的保險子公司分攤了約80萬美元，以協助支付該州無力償債的保險公司未付的 索賠和相關費用。我們無法預測在我們的保險子公司開展業務的州未來保險公司倒閉的數目和規模，但未來的評估可能會對我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

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與我們和我們的業務有關的風險

多尼格爾互惠銀行是我們的控股股東。多尼格爾互惠公司及其董事和執行官員在我們股東的最大利益與多尼格爾互惠公司投保人的最大利益之間存在潛在的利益衝突。

多尼格爾相互控制着我們董事會所有成員的選舉。我們董事會的十一名成員中有六名也是多尼格爾互惠銀行的董事。多尼格爾互惠銀行和我們都有相同的執行官員。這些共同董事 和執行官員對我們的股東有信託責任，也有對多尼格爾互惠保險公司投保人的信託義務。在這些單獨的信託義務可能產生的潛在利益衝突中， 如下：

•

我們和多尼格爾互助公司定期審查大西洋國家和多尼格爾互助銀行參與自1986年以來一直維持的承保池的百分比；

•

我們的保險子公司和多尼格爾互惠每年審查，然後確定條款的某些再保險 協議在我們的保險子公司和多尼格爾互惠。從長遠來看，我們的目標是使這些協議在國際收支和收回款項之間保持大致相等的平衡；

•

根據公司間費用分攤協議，我們和多尼格爾互惠公司定期在我們和我們的保險子公司之間分攤某些分攤費用；以及

•

我們和我們的保險子公司可能會與多尼格爾互惠銀行簽訂其他交易或合同關係。

多尼格爾互惠公司有足夠的投票權來決定實質上所有提交給我們的股東批准的事情的結果。

我們A級普通股的每一股都有每股十分之一的投票權，而且通常作為一個類別與我們的B類普通股一起投票。我們B級普通股的每一股每股有一票，一般是作為一個類別 與我們的A類普通股投票。多尼格爾互惠公司有權投票表決我們的A類普通股和B類普通股的約71%的綜合表決權，並對以下方面擁有足夠的表決權控制權並已採取行動：

•

選舉我們董事會的所有成員，他們決定我們的管理和政策；和

•

控制任何公司交易或其他事項的結果提交我們的股東表決批准 批准，包括合併或其他收購建議和出售我們的全部或實質上所有的資產，在每一情況下，無論我們的所有股東，除了多尼格爾相互投票他們的股份。

由於沒有任何潛在的收購溢價，多尼格爾互惠公司在維持我們這種超過多數表決控制權方面的利益可能會對我們的A類普通股的價格和我們B類普通股的價格產生不利影響，因此，可能與我們的股東的利益不一致，而不是多尼格爾互惠公司。

多尼格爾互惠公司對我們的多數投票控制權，我們公司註冊證書中的某些條款，以及特拉華州法律的某些條款，使得任何人都可以獲得對我們的實際控制，除非多尼格爾互惠銀行支持另一個人獲得對我們的控制權。

多尼格爾互惠公司對我們的多數表決控制權，我們公司註冊證書和附則中的某些反收購條款，以及特拉華通用公司法(DGCL)的某些規定，可能會推遲或阻止我們董事會成員的撤職，並可能使涉及我們的合併、投標報價或代理競爭更加昂貴，而且不太可能成功，即使這些事件符合我們股東的最佳利益，而不是Donegal互惠公司。這些因素也可能阻止第三方試圖控制我們。特別是，我們的公司註冊證書和附則包括以下反收購條款：

•

我們的董事會分為三類，使我們的股東每年只選出我們董事會成員的三分之一；

•

我們的股東只能因理由而撤換我們的董事；

•

我們的股東除非在股東年會或特別會議上採取行動，否則不得采取股東行動；

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•

持有A類普通股和B類普通股至少20%表決權的股東要求股東召開股東特別會議；

•

我們的章程要求股東事先通知我們提名候選人蔘加我們的董事會，或在股東大會上提出任何其他股東業務項目；

•

我們不允許在選舉董事時累積投票權；

•

我們的公司註冊證書沒有規定與我們發行 證券有關的優先購買權；以及

•

除非法律另有規定，我們的董事會可以未經股東同意發行優先股 ，其條款由我們董事會決定。

我們已授權優先股，我們可以發行 未經股東同意，使第三方更難以收購我們。

我們擁有200萬股優先股的授權股份，我們可以在不經股東進一步批准的情況下發行一種或多種優先股，除非DGCL或NASDAQ全球選擇市場的規則另有要求，並根據我們董事會可能確定的條款和條件，並擁有這種權利、 特權和偏好。我們發行優先股的可能性可能會使第三方更難獲得我們的控制權。

由於我們是一家保險控股公司，沒有人可以獲得或尋求獲得我們10%或更大的利益，除非首先獲得我們每一家保險子公司的住所國的保險專員的批准。

我們擁有在馬裏蘭州、密歇根州、賓夕法尼亞州和維吉尼亞州的保險子公司，多尼格爾互惠公司擁有或控制着設在佐治亞州和新墨西哥州的保險公司。這些州的保險法規定，沒有人可以獲得或尋求在我們身上獲得10%或更大的利益，除非首先向這些州的保險專員提交具體信息，並事先獲得每個州保險專員根據旨在保護我們和我們保險子公司的安全和健康的法定標準對我們提出的10%或10%以上利益的批准。

我們的保險子公司目前在有限的幾個州開展業務，業務集中在賓夕法尼亞州、密歇根州、馬裏蘭州、佐治亞州和維吉尼亞州。任何單一的災難發生或影響這些州的損失的其他條件都可能對我們保險子公司的經營結果產生不利影響。

我們的保險子公司在20個州開展業務，這些州主要位於大西洋中部、中西部、新英格蘭和南部各州。他們的大部分業務包括私人乘客和商用車、房主、商業多險種和工人在賓夕法尼亞州、密歇根州、馬裏蘭、佐治亞州和維吉尼亞州的僱員補償保險。雖然我們的保險子公司和多尼格爾互惠保險公司通過其承保程序和購買再保險，積極管理各自的災難風險，但單一的災難性事件、破壞性天氣模式、總的經濟趨勢、恐怖襲擊、監管發展或其他條件影響到我們的保險子公司開展大量業務的一個或多個州，可能會對其業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。常見的災難性事件包括颶風、地震、龍捲風、風和冰雹風暴、火災、爆炸和嚴重的冬季風暴。

如果銷售我們保險子公司產品的獨立代理人不與我們保持目前的保費書寫水平，不遵守我們保險子公司既定的承保準則或以其他方式不適當地銷售我們保險子公司的產品，我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營結果可能受到不利影響。

我們的保險子公司僅通過一個由大約2，400家獨立保險機構組成的 網絡銷售其保險產品。這種代理分配製度是我國保險子公司競爭格局中最重要的組成部分之一。因此，我們的保險子公司在很大程度上依賴於它們的獨立代理人，每個代理人都有權約束我們的一個或多個保險子公司的保險範圍。如果這些獨立代理人的營銷努力未能導致維持其目前的數量和質量水平，或使我們的保險子公司承擔不可接受的保險風險，不遵守我們保險子公司的既定承保準則，或以其他方式不適當地推銷我們保險子公司的產品，我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營結果可能受到損害。

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如果我們的保險子公司不能保留現有的獨立代理人並吸引新的獨立代理人，或者如果保險消費者增加使用獨立代理人以外的保險營銷系統，我們的保險子公司的業務可能不會繼續增長，並可能受到重大的不利影響。

我們的保險子公司提高了保留現有和吸引新的獨立代理人的能力，這對於我們保險子公司業務的持續增長至關重要。如果獨立代理人發現更容易與我們的保險子公司的競爭對手做生意，我們的保險子公司就會發現很難保留其現有業務或吸引 新業務。雖然我們的保險子公司認為它們與它們指定的獨立代理人保持着良好的關係，但我們的保險子公司不能肯定這些獨立代理人將繼續將我們保險子公司的產品出售給這些獨立代理人所代表的消費者。一些可能對我們的保險子公司保留現有和吸引新的獨立代理人的能力產生不利影響的因素包括：

•

保險公司之間為吸引獨立代理人而進行的激烈競爭；

•

選擇新的獨立代理的勞動密集型和耗時性過程；

•

我們的保險子公司堅持要求獨立代理人遵守某些標準；

•

我們的保險子公司有能力向獨立代理人支付競爭性和有吸引力的佣金、獎金和其他獎勵；以及

•

獨立機構的不斷合併，這可能導致收購獨立機構 ，我們的保險子公司目前接受較大實體的業務，而我們的保險子公司與這些實體沒有業務關係。

我們的保險子公司只通過其獨立機構網絡向投保人出售保險，而我們保險子公司的許多競爭對手則通過各種投遞方式銷售保險，包括獨立機構、專屬代理機構、互聯網和直接銷售。如果當前和潛在的投保人改變他們的營銷系統 偏好，我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

我們依賴於我們的保險子公司的紅利來支付我們的經營費用、我們的債務償還和股利給我們的股東；然而，有一些管制限制和商業考慮可能限制我們保險子公司可能支付給我們的紅利的 數額。

作為一家控股公司，我們主要依靠我們的保險子公司的紅利作為資金來源，以履行我們的公司義務，並向我們的股東支付股息。我們的保險子公司可以支付給我們的股息數額受監管限制，這取決於我們的保險子公司保持的盈餘額 。NAIC和各州保險監管機構不時考慮修改一家保險公司未經事先監管機構批准就可支付的股息數額的確定方法。我們的保險子公司在沒有事先監管批准的情況下，在2020年支付給我們的普通股息的最高金額約為3 990萬美元。其他業務和監管方面的考慮因素，如紅利對盈餘的影響，可能影響我們保險子公司的評級、競爭條件、加拿大皇家銀行的要求、我們保險子公司的投資結果和我們保險子公司的保費數額，也可能對我們的保險子公司向我們支付紅利的能力產生不利影響。

如果上午最好降低評級，它的評級 分配給多尼格爾互惠或我們的任何保險子公司，這將對他們的競爭地位產生不利影響。

行業評級是建立和維持保險公司競爭地位的一個因素。上午最好，一個行業接受的來源保險公司的財務實力評級，費率多尼格爾互助和我們的保險子公司。最佳評級提供了對保險公司財務狀況及其履行對投保人義務的能力的獨立意見。我們相信，Am.BEST的財務實力評級對多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司的業務非常重要。例如，某些放款人要求客户向已獲得超過某一等級的最佳評級的保險公司購買保險。目前，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司都獲得了上午最好的A(優秀)評級。2019年2月，貝斯特公司修正了其評級前景。

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從穩定到負，這是由於唐尼格爾互助銀行和我們的保險子公司在2017年和2018年的經營業績下降造成的。在2020年3月，美國國際最大保險公司確認了其對多尼格爾互惠銀行和我們保險子公司的A (優秀)評級。然而，如果上午最好是降低多尼格爾互助銀行或我們的任何保險子公司的評級，這將對多尼格爾互惠保險公司或該保險子公司的競爭地位產生不利影響，使其更難推銷其產品並保留其現有的投保人。

我們部分通過收購規模較小的保險公司實現增長的戰略，使我們面臨可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響的風險。

與規模較小、資本往往不足的保險公司的聯繫和收購涉及可能對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響的風險。與這些附屬公司和收購有關的風險包括：

•

其他保險人的損失和損失費用準備金可能不足；

•

需要補充對其他保險人的管理，增加有經驗的人員；

•

監管機構施加的條件，使通過將另一保險人的 業務與我們的業務相結合實現成本節約變得更加困難；

•

另一保險人需要額外的資本，而我們在收購或加入 時並沒有預料到這種需要；及

•

使用我們管理層的更多時間來改進另一家保險公司的業務，比我們原先預期的要多。

如果我們不能獲得足夠的資本來資助我們的保險子公司的有機增長和 進行收購，我們可能無法擴大我們的業務。

我們的戰略是通過我們的保險子公司的有機增長和我們對地區保險公司的戰略性收購來擴大我們的業務。我們的保險子公司將來可能需要額外的資金來支持這一戰略。如果我們不能在令人滿意的條款和條件下獲得足夠的資金，我們可能無法擴大我們的保險子公司的業務或進行未來的收購。我們獲得額外資金的能力將取決於若干因素，其中許多因素超出了我們的控制範圍。例如，我們可能無法獲得額外的債務或股權融資，因為我們或我們的保險子公司當時可能已經有大量債務，因為我們或我們的保險子公司沒有足夠的現金流量 來償還或償還我們現有的或額外的債務，或者因為金融機構沒有提供融資。此外，我們將來獲得的任何股本都可能稀釋現有股東的權益。

財產保險和保險公司內部的競爭可能會對我們保險子公司的收入和利潤產生不利影響。

財產保險和傷亡保險行業競爭激烈。競爭可以基於許多因素， 包括：

•

保險人對財務實力的感知；

•

保險費；

•

政策條款和條件；

•

投保人服務；

•

名譽；及

•

經驗。

我們的保險子公司與許多地區和國家的財產和意外保險公司競爭，包括直銷 保險產品的保險公司、有自己的代理機構的保險公司和其他保險公司。

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獨立特工。這些保險公司中有許多擁有比我們的保險子公司更大的資本，擁有更多的財政、技術和運營資源，並且擁有與我們的保險子公司相同或更高的A.M.最高的 評級。此外，隨着財產保險和傷亡保險行業的繼續鞏固，我們的競爭對手今後可能會越來越好地資本化。

我們保險子公司的許多競爭對手的更大資本使它們能夠以較低的利潤率經營，因此， 使它們能夠更積極地推銷其產品，更迅速地利用新的營銷機會，並提供較低的保險費率。除了已建立的保險公司外，我們的保險子公司還與越來越多的初創公司競爭，其中一些公司獲得了大量的資金，試圖破壞傳統的商業平臺和分銷渠道。如果競爭對手為其產品提供的價格低於我們保險子公司準備提供的價格，我們的保險子公司可能無法保持其目前在其經營市場上的競爭地位。此外，如果這些競爭對手降低產品價格，而我們的保險子公司符合價格，我們保險子公司的利潤率和收入可能會下降，索賠和費用與保險費的比率可能會增加。所有這些因素 都會對我們保險子公司的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

由於我國保險子公司的投資組合主要由固定收益證券組成，其投資收益 及其投資組合的公允價值可能會因多種因素而下降。

我們的保險子公司 投資他們從投保人那裏獲得的保費，並維持主要由固定收益證券組成的投資組合。有效管理這些投資組合是我們保險子公司盈利能力的重要組成部分。我們的保險子公司從其投資資產上獲得的收益佔其營業收入的很大一部分。許多因素可能影響其投資組合的質量和(或)收益，包括總的經濟和商業環境、政府貨幣政策、我們的保險子公司所擁有的固定收益證券的發行人信貸質量的變化、市場條件的變化和管制的 變化。我們的保險子公司所擁有的固定收益證券主要由國內實體發行的證券組成，這些證券由相關發行人的信貸或抵押品支持。經濟衰退、信貸市場的中斷或信貸的可得性、對某一發行人行業的監管變化、發行人現金流量的顯著惡化或發行人市場的變化等因素可能對我們的保險子公司向其投資的發行人收取本金和利息的能力產生不利影響。

我們保險子公司的投資也受到利率波動的風險影響。例如，提高利率或擴大美國國債和公司債券或資產支持證券之間的利差，通常會對固定利率證券的市場價值產生不利影響。如果利率保持在歷史低位，我們的保險子公司的業務產生的現金投資總回報率一般會較低。此外，如果在低利率環境下發生投資的贖回或到期日，我們的保險子公司可能無法將收益再投資於具有 可比利率的證券。利率的變化可能會降低我們保險子公司的盈利能力和投資資本的回報。

我們和我們的保險子公司依靠關鍵的人員。失去我們的執行管理人員或保險子公司的高級管理人員可能會對我們的業務戰略的繼續和我們的增長目標的實現產生負面影響。

失去或未能吸引關鍵人員可能會嚴重阻礙我們的財務計劃、增長、營銷和其他目標以及我們保險子公司的目標。我們的保險子公司能否繼續取得成功，在很大程度上取決於其高級管理人員的能力和經驗。我們的保險子公司和我們相信，我們未來的成功取決於我們是否有能力吸引和留住更多的熟練和合格的人員，以及擴大、培訓和管理我們的員工。我們和多尼格爾互惠銀行與我們的高級管理人員，包括我們所有指定的執行官員，有兩到三年的自動續簽僱傭協議。

我們的保險子公司所依賴的再保險協議並不能免除我們的保險子公司對其投保人的主要責任，我們的保險子公司面臨着其再保險公司不付款的風險以及今後無法獲得再保險的風險。

我們的保險子公司依靠再保險協議限制其在保險子公司可能集中的投保人集中的地區因巨大的單一災難性風險或超額損失風險而造成的最大淨損失。再保險還能使我們的保險子公司 提高其承保能力，因為它具有利用我們保險子公司盈餘的作用。儘管我們的保險子公司持有的再保險規定，再保險人是

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再保險協議對其任何再保險損失負有責任，如果再保險人未能支付我們保險子公司的再保險索賠，則再保險協議一般不會免除我們的保險子公司對其投保人的主要責任。如果再保險人不能支付其對我們保險子公司負有責任的損失，我們的保險子公司將繼續對這些損失負責。截至2019年12月31日，我們的保險子公司從第三方再保險公司收到約1.41億美元的再保險應收款項，涉及已支付和未支付的損失。任何破產或這些再保險人不能根據其再保險協議的條款及時向我們的保險子公司付款，都會對我們的保險子公司的業務結果產生不利影響。

密歇根州法律要求MECO在其在密歇根州制定的人身傷害保護(PIP)、個人汽車保險和商業汽車政策下提供無限制的終身醫療福利。密歇根州法律還要求米科成為密歇根州災難性索賠協會(MCCA)的成員，以便撰寫汽車保險。MCCA 通過其成員從本州投保人那裏收取的攤款獲得資金，併為超過固定留存額的PIP索賠提供再保險。截至2019年12月31日，MCO有大約7 040萬美元來自MCCA的再保險應收款，涉及已支付和未支付的損失。近年來，MCCA產生了巨大的運營赤字。雖然我們目前認為風險很小，但如果MCCA今後無法履行對 mico的付款義務，MICO的財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

此外，我們的保險 子公司面臨無法獲得再保險或增加再保險成本的風險，這可能會對它們的業務編寫能力或業務結果產生不利影響。超出我們保險子公司控制範圍的市場狀況，如再保險市場的盈餘數量以及自然和人為災難的頻率和嚴重程度，都會影響我們保險子公司購買再保險的可得性和成本。如果我們的保險子公司不能維持其目前的再保險水平或購買我們的保險子公司認為足夠的數額的新的再保險保護，則我們的保險子公司要麼不得不接受增加其風險保留淨額，要麼減少它們的保險記錄，其中任何一個都可能對它們產生不利影響。

我們的保險子公司的增長和盈利能力在一定程度上取決於多尼格爾互惠保險公司信息技術系統的有效維護和持續發展，而將相關費用分配給我們的保險子公司可能會對其盈利能力產生不利影響。

我們的保險子公司利用多尼格爾互惠保險公司的信息技術系統來經營其保險業務，包括保單的報價和發行、索賠處理、收取保險費的處理和其他重要職能。因此，我們的保險子公司擴大業務和開展有利可圖的業務的能力取決於多尼格爾互助公司是否有能力維持其現有的信息技術系統，並開發新的技術系統，以符合成本效益的方式支持多尼格爾互助公司和我們的保險子公司的業務，並提供與我們競爭對手同等的信息技術能力。在我們的保險子公司和多尼格爾互助公司之間分攤開發和維護多尼格爾互助公司的信息技術系統的費用可能會對我們的保險子公司的費用比率和承保利潤產生不利影響，這種成本可能超過多尼格爾互助公司和我們的預期。

多尼格爾互惠銀行目前正在進行多年的努力，使其某些關鍵的基礎設施和應用系統現代化。這些新系統旨在為多尼格爾互助公司和我們的保險子公司提供各種好處，包括精簡工作流程和業務流程，加強其代理人和投保人的服務，提供實施新的 產品模型和創新業務解決方案的機會，更好地利用數據分析和業務效率。我們的保險子公司將從新制度開始，從2020年5月起實行新的保險政策，並於2020年6月生效，向員工發放新的補償政策。在接下來的幾年裏，多尼格爾互惠銀行希望為剩下的業務實施新的系統，多尼格爾互惠和我們的保險子公司目前提供。即使是多尼格爾互惠公司和我們最好的規劃和努力，以及第三方專家的參與，Donegal互建公司也可能無法在其計劃的時間框架或預算範圍內完成這些新系統的實施。此外，多尼格爾相互公司的信息技術系統可能無法提供多尼格爾互惠公司的利益，我們期望而且可能無法跟上我們的競爭對手信息技術系統的步伐。因此，多尼格爾互惠和我們的保險子公司可能沒有能力擴大業務和滿足他們的盈利目標。

多尼格爾互助公司信息技術系統的中斷或失敗，或那些導致竊取或誤用機密信息的系統的安全受到損害，都可能對多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司的業務產生重大影響。

我們的保險子公司的業務運作在很大程度上取決於多尼格爾互惠公司信息技術系統的可用性和成功運作。此外，在正常運作過程中，多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司收集、利用和維護有關個人和企業的機密信息。

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多尼格爾互助銀行制定了各種安全措施，以保護其信息技術系統和機密數據，意外的計算機病毒、惡意軟件、斷電、未經授權的 訪問或其他網絡攻擊可能破壞這些系統，或造成機密數據的挪用或丟失。多尼格爾互惠公司可能會遇到技術系統故障或其他可能影響其 信息技術系統可用性的故障。多尼格爾互惠過去曾經歷過短暫的系統中斷，包括那些允許承保和處理新政策的系統。多尼格爾互助有限公司信息技術系統的中斷可能影響多尼格爾互助銀行和我們的保險子公司及時承保和處理其保單、迅速處理索賠和向代理人和投保人提供預期水平的客户服務的能力。

雖然多尼格爾互助銀行已查明其信息技術系統的安全受到威脅，但多尼格爾互惠公司和 我們不知道有任何重大違反多尼格爾互助公司所堅持的安全措施的情況。多尼格爾互惠保險公司的信息技術系統受到重大破壞，導致機密信息被盜用或誤用，可能損害多尼格爾互惠保險公司及其保險子公司的商業聲譽，並可能使多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司面臨訴訟。重大違約對多尼格爾互惠銀行、美國和我們保險子公司的財務影響可能是重大的。

與我們普通股有關的風險

我們的普通股的價格可能會受到其低交易量的不利影響。

我們的A類普通股和B類普通股流動性有限。截至2019年12月31日，我們的A類普通股和B類普通股的日平均成交量分別約為19，970股和349股。這種有限的流動性可能使我們的A類普通股和B類普通股受到更大的價格波動的影響。

多尼格爾互惠公司對我們股票的多數表決控制權，我們公司註冊證書中的反收購條款，以及附則和某些州法律，使任何人都不可能獲得我們的控制權，除非多尼格爾互惠公司贊成獲得控制權。

多尼格爾互惠公司擁有我們的A類普通股和B類普通股，我們公司證書和附則中的某些反收購條款，特拉華州法律的某些規定，以及佐治亞州、馬裏蘭州、密西根州、新墨西哥州、賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州的保險法和條例，可能會推遲或阻止我們董事會成員的撤職，並可能使涉及我們的合併、投標報價或委託書競爭更加困難，即使多尼格爾互惠公司以外的股東相信任何這樣的事件都會對他們有利。這些因素也可能阻止第三方試圖控制我們。我們董事會的分類也可能產生延遲或阻止改變我們的 控制的效果。

此外，我們有2，000，000股優先股，我們可以在適用的法律許可範圍內，根據我們董事會可能決定的條款和條件，發行一個或多個系列的優先股。我們發行優先股的能力可能會使第三方難以收購我們。我們目前沒有發行任何優先股的計劃。

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項目1B。

未解決的工作人員意見。

我們沒有證券交易委員會工作人員就我們根據“交易法”提交的文件所作的書面評論。

項目2.

財產。

我們和我們的保險子公司在賓夕法尼亞州馬裏埃塔的一棟大樓中與Donegal互惠銀行共享行政總部。根據公司間分配協議，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司對建築費用的適當部分收取費用。瑪麗埃塔總部有大約27萬平方英尺的辦公空間。南方在弗吉尼亞州的格倫艾倫擁有一個大約10，000平方英尺的設施。大西洋國家在愛荷華州的勒馬爾斯擁有約25 500平方英尺的設施，在威斯康星州的謝博甘福爾斯擁有約8 800平方英尺的設施。

項目3.

法律訴訟。

我們的保險子公司是在其保險業務的正常過程中發生的日常訴訟的當事方。我們相信，這些訴訟的解決不會對我們的保險子公司的財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

項目4.

礦山安全信息披露。

不適用。

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第二部分

項目5.	註冊人共同權益市場，相關股東事務和股票發行者購買股票 證券。

我們的A類普通股和B類普通股在納斯達克全球選擇市場 上的符號分別為DGICA HECH和DGICB。

到2020年3月2日營業結束時，我們的A類普通股的記錄保持者約為1，768人，B類普通股的記錄保持者約為257人。

2019年，我們宣佈我們的A類普通股每股分紅0.58美元，B類普通股每股0.51美元，而2018年我們的A類普通股每股0.57美元，B類普通股每股0.50美元。

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股票表現圖

下圖提供了從2014年12月31日起至2019年12月31日止期間我們A類普通股和B類普通股累計總股東回報率的指標，而羅素2000指數和一個由7家財產和意外保險公司組成的同行小組則在同一時期內。同齡人集團 由辛辛那提金融公司、漢諾威保險公司、Horace Mann教育工作者、Selective Insurance Group Inc.、State Auto Financial Corp.和United Fire and Casualty Co.組成。該圖顯示了2014年12月31日對 的初始100美元投資的價值變化，假設所有股息都進行再投資。

		2014				2015				2016				2017				2018				2019
多尼格爾集團公司A類		$	100.00			$	91.28			$	117.47			$	120.28			$	98.62			$	111.55
多尼格爾集團公司B類			100.00				78.65				78.05				77.13				62.07				66.00
羅素2000指數			100.00				94.29				112.65				127.46				111.94				138.50
同儕組			100.00				116.63				149.50				163.45				174.68				217.01

價值線公司準備上述性能圖表和數據。為“交易法”第18節的目的，績效圖和所附 數據不應視為作為本表格10-K報告的一部分提交，或以其他方式受該節規定的責任制約，也不應被視為 通過引用我們根據1933年“證券法”或1934年“證券交易法”提出的任何其他文件而納入，除非我們特別將績效圖和所附數據以引用方式納入這類備案。

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項目6.

選定的財務數據。

截至12月31日的年度，		2019				2018				2017				2016				2015
損益表數據
保費收入		$	756,078,400			$	741,290,873			$	702,514,755			$	656,204,797			$	605,640,728
投資收入，淨額			29,514,955				26,907,656				23,527,304				22,632,730				20,949,698
投資收益(損失)			21,984,617				(4,801,509	)			5,705,255				2,525,575				1,934,424
總收入			812,451,471				771,828,320				739,026,537				688,423,020				636,387,263
所得税支出(福利)前的收入(損失)			57,081,030				(48,236,849	)			12,114,462				41,328,407				27,592,268
所得税費用(福利)			9,929,286				(15,476,509	)			4,998,362				10,527,270				6,602,235
淨收入(損失)			47,151,744				(32,760,340	)			7,116,100				30,801,137				20,990,033
每股基本收益(虧損)-A類			1.68				(1.18	)			0.27				1.19				0.78
攤薄每股收益(虧損)-A類			1.67				(1.18	)			0.26				1.16				0.77
每股現金股息-A類			0.58				0.57				0.56				0.55				0.54
每股基本收益(虧損)-B類			1.51				(1.09	)			0.22				1.06				0.69
稀釋後每股收益(虧損)-B類			1.51				(1.09	)			0.22				1.06				0.69
每股現金股息-B類			0.51				0.50				0.49				0.48				0.47
年終資產負債表數據
投資總額		$	1,110,553,363			$	1,030,798,566			$	1,005,869,705			$	945,519,655			$	900,822,274
總資產			1,923,161,131				1,832,078,267				1,737,919,778				1,623,131,037				1,537,834,415
債務義務			40,000,000				65,000,000				64,000,000				74,000,000				86,000,000
股東權益			451,015,519				398,869,901				448,696,104				438,615,320				408,388,568
每股賬面價值			15.67				14.05				15.95				16.21				15.66

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項目7.	管理層對企業財務狀況及經營成果的探討與分析

概述

唐尼格爾互助保險公司於1986年8月26日將我們組建為一家保險控股公司。有關詳細信息，請參閲 指定業務歷史記錄和組織結構。我們的保險子公司：大西洋州保險公司(大西洋州)、弗吉尼亞南方保險公司(南方)、半島保險公司和半島保險公司(集體，半島)和密歇根州保險公司(MECO)，專門通過在某些中大西洋、中西部、新英格蘭和南部各州的獨立保險代理人網絡編寫財產和傷亡保險的個人和商業線路。我們的保險子公司的個人產品主要由房主和私人的乘客汽車保險單組成。保險子公司的商業產品主要由商業汽車、商業多重險種和職工補償政策組成。

2018年期間，我們和多尼格爾互助銀行實施了一系列行動，以改善我們的財務業績，並在未來加強我們的業務。 這些行動包括在我們的許多運營州和業務線實施保險費率上調，加強我們的損失準備金以應對不斷變化的損失報告和訴訟趨勢，與 達成一項轉移協議，以促進有秩序地撤出七個州的個人線路市場，在那裏我們預計將繼續出現承保虧損，將一個區域分支機構併入我們的總部，鞏固我們2019年的再保險計劃，並啟動一個多年系統現代化項目。

我們和多尼格爾互助保險公司將多尼格爾金融服務公司 (DFSC)出售給西北銀行股份有限公司。(西北)2019年3月8日，通過現金和西北普通股組合，獲得了價值約8 580萬美元的收益。在合併結束前，DFSC向我們和多尼格爾互惠銀行支付了大約2，920萬美元的股息。作為DFSC普通股48.2%的所有者，我們從DFSC那裏得到了大約1，410萬美元的股息，以及價值約4，140萬美元的西北航空公司的股息。在2019年的運營結果中，我們從銷售DFSC中獲得了1，270萬美元的收益。我們出售了西北地區的普通股，作為 2019年期間考慮的一部分。這一交易代表了從2000年成立DFSC開始的銀行戰略的高潮。

在2019年12月31日，多尼格爾互助銀行持有我們大約43%的A級普通股和大約84%的B級普通股。這一所有權為多尼格爾互惠公司提供了大約71%的A類普通股流通股和B類普通股流通股的聯合投票權。

自1986年10月1日起，多尼格爾互助國和大西洋國家簽訂了比例再保險協定，即集合協議。 根據這一彙集協定，多尼格爾互助國和大西洋國彙集在一起，然後按比例分攤其各自的保險費、損失和費用。自2008年3月1日以來，大西洋國家對該人才庫的參與已達到80%。由於合資協議和其他因素，我們的保險子公司和多尼格爾互惠保險公司的業務是相互關聯的。在保持每一家公司的獨立存在的同時，我們的保險子公司和作為多尼格爾保險集團的多尼格爾共同經營業務。因此，多尼格爾互惠保險公司和我們的保險子公司擁有相同的經營理念、相同的管理、相同的員工和相同的設施，並提供相同類型的保險產品。有關聯營協議和與我們的子公司的其他交易的更多信息，請參見業務歷史和組織結構。

2013年7月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們有權以公開市場上不時普遍存在的價格購買至多50萬股我們的A類普通股，但須遵守SEC規則第10b-18條的規定和私下談判的交易。在2019年或2018年期間，我們沒有在這個計劃下購買我們A級普通股的任何股份。從項目開始到2019年12月31日，我們共購買了57，658股我們的A類普通股。

關鍵會計政策和估計

我們將我們的財務報表與保險子公司的財務報表合併，並按照公認會計原則(GAAP. )合併列報。

我們的保險子公司作出的估計和假設可能對我們在我們的財務報表中報告的金額和披露產生重大影響。最重要的估計涉及我們的保險子公司的財產和傷亡保險的準備金，未支付的損失和損失費用。雖然我們相信我們的估計和我們保險子公司的估計是適當的，但最終的金額可能與我們所提供的估計不同。我們定期審查作出這些估計的方法，並在我們作出調整的時期內，反映我們認為有必要對業務結果進行的任何調整。

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對損失和損失費用的責任

損失和損失費用負債是根據保險人當時知道的事實和情況，在某一時間點估計保險人預期就 發生的投保人索賠支付的數額。在確定估計數時，保險人認識到其對損失和損失費用的最終賠償責任將超過或低於這種估計數。我們的保險子公司根據對未來損失趨勢、預期索賠嚴重程度、法律責任理論和其他因素的假設來估算損失和損失費用的負債。然而，在 損失調整期內，我們的保險子公司可能會了解有關個別索賠的其他事實，因此，我們的保險子公司往往有必要改進和調整它們對這些負債的估計。在我們的保險子公司對其估計作出調整的期間，我們在合併業務結果中反映了對保險子公司損失和損失費用負債的任何調整。

我們的保險子公司對報告的和未報告的 索賠的損失和損失費用的支付負有責任。我們的保險子公司設立這些責任是為了支付所有損失的最終結算費用，包括調查和訴訟費用。我們的保險子公司將其對 報告的損失的責任額主要以逐案評估所涉風險類型、瞭解每項索賠的情況以及與投保人遭受的損失類型有關的保險單規定。我們的保險子公司根據保險線路的歷史信息確定其對未報告的索賠和損失費用的賠償責任數額。我們的保險子公司通過對成本和趨勢的分析以及對歷史儲備結果的回顧，在儲備功能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監測他們的負債，並定期使用關於報告索賠的新的 信息和各種統計技術重新計算它們。我們的保險子公司對損失和損失費用不作貼現。

準備金估計數可能會隨着時間的推移而變化，因為與我們的保險子公司的外部 環境有關的假設的意外變化，以及在較小程度上與我們的保險子公司內部業務有關的假設的變化。例如，我們的保險子公司在過去幾年中經歷了索賠嚴重程度的增加和賠償期的延長。這些趨勢的變化對今後解決人身傷害索賠的模式產生了更大的不確定性。與未來趨勢有關的不確定因素包括原告律師參與索賠的比率，以及醫療技術和程序的費用。與我國保險子公司外部環境有關的假設包括：侵權法和增加責任風險的法律 環境沒有發生重大變化，保險範圍和保單條款的司法解釋與損失成本通貨膨脹率保持一致。內部假設包括：保費和損失 統計數據記錄的一致性、索賠記錄的一致性、付款和案件保留方法、準確衡量費率變動和政策規定變化的影響、業務在特定業務範圍內書面 的質量和特點的一致性、再保險承保範圍和再保險損失可收性等項目的一致性。如果我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素髮生了變化，則 我們的保險子公司對其準備金作出它們認為適合於這種變化的調整。因此，我們的保險子公司對未付損失和損失費用的最終責任很可能不同於12月31日記錄的金額 。, 2019年。我們的保險子公司的損失和損失費用準備金每增加1%，扣除可收回的再保險後，業務對我們税前結果的影響將約為510萬美元。

建立適當的負債是一個固有的不確定的過程，我們不能保證我們的保險子公司的最終責任不會超過我們的保險子公司的損失和損失費用準備金，並對我們的經營結果和財務狀況產生不利的影響。此外，我們不能預測調整我們的保險子公司估計的未來負債的時間、頻率和程度，因為作為我們保險子公司估計最終索賠費用的基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有財產和意外保險公司的情況一樣，我們的保險子公司過去認為有必要在某些時期增加它們對損失和損失的估計未來負債，而在其他時期，它們對損失和損失費用的估計未來負債已經超過了它們對損失和損失費用的實際負債。我們保險子公司對損失和損失費用的 負債估計數的變化一般反映了實際付款情況及其對上一個報告期以後收到的資料的評估。

我們的保險子公司確認，其前幾年的損失和損失費用負債分別增加了(1 290萬美元)、3 560萬美元和660萬美元(分別為2019、2018和2017年的660萬美元)。我們的保險子公司在其保留理念或索賠管理人員方面沒有發生重大變化，它們在這些年增加或減少其損失和損失費用準備金的估計數方面也沒有發生任何重大的抵消性變化。2019年發展

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佔2018年12月31日淨結轉準備金的2.7%，主要原因是工人補償業務的嚴重程度低於預期，部分抵消了2019年前商業汽車和商業多險種業務中高於預期的嚴重程度。2019年的大部分發展涉及大西洋國家和密歇根州前幾年損失和損失費用負債的減少。2018年的發展佔2017年12月31日淨負債準備金的9.3%，主要原因是2018年前發生事故的年份商業多險種、個人汽車和 商用汽車行業的嚴重程度高於預期，而工人補償業務的嚴重程度低於預期。2018年的大部分發展涉及大西洋國家和南部以往年份 損失和損失費用的負債增加。在2018年期間，我們的保險子公司收到了關於先前報告的商業汽車和個人汽車索賠的新信息，這導致我們的保險 子公司得出結論，即他們先前的精算假設沒有充分預測最近嚴重程度和報告趨勢的變化。我們的保險子公司在預測最近幾年汽車損失的最終嚴重程度方面遇到越來越多的困難，我們的保險子公司將此歸因於訴訟趨勢的惡化和向我們的保險子公司報告有關索賠嚴重程度的信息的增加。作為一個 的結果，我們的保險子公司新精算師增加了他們對我們的保險子公司去年個人汽車和商用汽車損失的最終成本的預測。, 我們的保險子公司在2018年之前增加了1770萬美元的個人汽車準備金和2080萬美元的商用汽車意外準備金。2017年的發展佔2016年12月31日淨攜帶 準備金的1.9%，主要原因是商業多重險種、個人汽車和商用汽車行業的嚴重程度高於預期，而2017年之前的事故年度， 業務的工人補償線的嚴重程度低於預期。2017年的大部分發展涉及大西洋國家和半島前幾年損失和損失費用賠償責任的增加。

除惡劣天氣事件的影響外，我們的保險子公司注意到，最近幾年，在其大部分業務範圍內，所發生的索賠數量和截止期間未付索賠的數量相對於其保費基數而言是穩定的。然而，由於各種因素，如醫療損失費用上升和訴訟趨勢增加，過去幾年來，平均未付索賠額逐漸增加。我們亦經歷過訴訟申索的結算率普遍放緩。我們的保險子公司將來可能不得不對它們的 估計作出進一步的調整。然而，根據我們的保險子公司的內部程序，其中除其他外，分析了它們以前的假設、它們在類似情況和歷史趨勢方面的經驗，例如保留模式、賠償損失、待付的未付索賠額和產品組合，以及法院的裁決、經濟條件和公眾態度，我們認為，我們的保險子公司已為它們對損失和損失的責任作出了充分的準備。

大西洋國家參加多尼格爾互惠銀行的業務，使大西洋國家在多尼格爾互惠銀行的業務方面面臨不利的損失發展，而這一業務包括在內。然而，合併業務佔這兩家公司淨承銷活動的主要百分比，多尼格爾互助公司和大西洋國家按比例分擔與合併業務有關的任何不利風險。池中的業務是同質的，每一家公司都按比例在整個池中佔有份額。由於大西洋州和多尼格爾互助公司業務的主要百分比是集中在一起的，而且每個公司根據其參與程度根據合併協議的條款分享結果，因此承保池的目的是為每一家公司年復一年地產生比任何一家公司都要經歷的更加統一和穩定的承保結果，並在各公司之間分擔損失的風險。

多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司作為多尼格爾保險集團共同運作，並分享一項旨在實現市場滲透和承保盈利目標的合併業務計劃。我們的保險子公司和多尼格爾相互報價的產品一般是互補的，從而使多尼格爾保險集團能夠向給定的市場提供範圍更廣的產品，並擴大多尼格爾保險集團為整個個人線路或商業線路帳户提供服務的能力。多尼格爾互助保險公司和我們的保險子公司產品的區別通常與類似業務類別中的特定風險 簡介有關，例如優先等級產品與標準層產品相比，但我們沒有將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，單個公司直接編寫的 業務的承保盈利能力將有所不同。然而，由於池統一了業務佔主導比例的多尼格爾互助公司和大西洋國家直接書寫的風險特徵，而且每一家公司根據每一家公司的參與百分比分享 承保結果，因此每個公司都實現了其在總合承保結果中所佔的百分比份額。

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我們的保險子公司在2019年12月31日和2018年12月31日按主要業務類別對損失和損失費用承擔的責任如下：

		2019				2018
		(單位：千)
商業線路：
汽車		$	126,224			$	106,734
工人及僱員補償			109,060				109,512
商業多險種			102,424				85,937
其他			9,115				5,207
商業線路共計			346,823				307,390
個人線路：
汽車			132,191				144,788
房主			23,494				18,374
其他			4,398				4,846
個人線路總數			160,083				168,008
商業和個人線路共計			506,906				475,398
再加上可收回的再保險			362,768				339,267
損失和損失費用負債總額		$	869,674			$	814,665

我們已經評估了對我們的保險子公司、損失和損失費用準備金的影響，以及當我們在建立損失和損失費用準備金時所考慮的變量可能發生合理變化時，我們的股東對股本的影響。我們根據業務對事故年 發展變化的回顧，確定了合理可能的變化範圍，並將其應用於我們的保險子公司、虧損準備金作為一個整體。所選範圍不一定表示什麼是潛在的最佳或最壞情況或最可能的情況。下面的 表列出了在建立損失和損失費用準備金時所考慮的變量可能發生合理變化時對我們的保險子公司、損失和損失費用準備金以及我們的股東權益的影響：

損失和損失的變化 費用準備金扣除 再保險		調整後的損失和損失 費用準備金扣除 再保險 12月31日， 2019年		百分比變化 權益 12月31日， 2019年(1)		調整後的損失和損失 費用準備金扣除 再保險 2018年12月31日		百分比變化 權益 12月31日， 2018(1)
(千美元)
-10.0%		$456,215		8.9%		$427,858		9.4%
-7.5		468,888		6.7		439,743		7.1
-5.0		481,561		4.4		451,628		4.7
-2.5		494,233		2.2		463,513		2.4
底座		506,906		—		475,398		—
2.5		519,579		-2.2		487,283		-2.4
5.0		532,251		-4.4		499,168		-4.7
7.5		544,924		-6.7		511,053		-7.1
10.0		557,597		-8.9		522,938		-9.4

(1)

扣除所得税影響。

我們的保險子公司的未付損失和損失費用準備金是以損失和損失費用發展的當前趨勢為基礎的， 反映了它們對支付損失和損失費用所需的未來數額的最佳估計，以支付它們目前已知但未報告的已發生事件的損失和損失費用(IBNR)索賠(IBNR)。我們的保險子公司根據對已知事實和情況的評估、對歷史損失結算模式的審查、索賠嚴重程度、頻率、法律和規章變化趨勢的估計以及其他假設，制定其準備金估計數。我們的保險

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各子公司一貫採用精算損失保留技術和假設，這些技術和假設依賴於經過調整以反映當前情況的歷史信息，包括考慮到最近的情況準備金活動。我們的保險子公司使用其精算師確定的最有可能的數字。在截至2019年12月31日的一年中，精算師制定了一個範圍，從4.688億美元的低點到5.481億美元的最高水平，最有可能達到5.069億美元。2019年，精算師對商業項目的估計範圍為3.208億美元至3.75億美元，精算師選擇了最有可能的數目為3.468億美元。2019年，精算師對個人項目的估計範圍為1.48億美元至1.731億美元，精算師選擇了最有可能的1.601億美元。在截至2018年12月31日的一年中，精算師制定了一個範圍，從4.361億美元的低點到5.183億美元的最高水平，最有可能達到4.754億美元。2018年，精算師對商業項目的估計範圍為2.82億美元至3.35億美元，精算師選擇了最有可能的數額為3.074億美元。精算師對2018年個人項目的估計範圍為1.54億美元至1.832億美元，精算師選擇了最有可能的1.68億美元。

我們的保險子公司尋求提高他們的承保結果，通過 仔細選擇他們承保的產品線。對於個人線路產品，我們的保險子公司為私人客車和房主線投保標準和優先風險。對於商業線路產品，我們的保險子公司主要投保的商業風險包括營業辦事處、批發商、服務提供者、承包商、工匠和輕工生產業務。我們的保險子公司對石棉和其他環境責任的敞口有限。我們的保險子公司不承擔醫療事故責任風險。通過這種有紀律的承保理念的一貫應用，我們的保險子公司已經避免了其他保險公司所面臨的許多其他保險公司面臨的“長尾險”問題。我們認為工人補償是一項長尾業務，因為工人的補償要求往往在較長的時間內解決，而在我們保險子公司的其他業務中則是如此。

下表顯示2019年和2018年工人薪酬的索賠計數和支付 金額信息。工人賠償損失主要包括對受傷工人的賠償和醫療費用。

		截至12月31日的一年，
(千美元)		2019				2018
待決索賠數目，期初			2,902				2,906
報告的索賠件數			6,868				6,475
已解決或駁回的索賠數目			6,756				6,479
待決索賠數目，期末			3,014				2,902
已付損失		$	42,043			$	43,129
已付損失費用			8,885				9,226

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經營成果管理評價

儘管保險市場形勢嚴峻，傷亡損失嚴重程度趨勢日益嚴重，以及近年來影響我們業績的異常惡劣天氣狀況，但2019年與2018年相比，我們的經營業績有了顯著改善。我們認為，我們在2018年和2019年實施的糾正措施和戰略舉措使我們在2020年和以後都做好了準備。

由於我們的保險子公司不編制GAAP財務報表，我們利用法定會計慣例(SAP)評估我們的商業項目 和個人業務部門的業績，其中包括反映我們保險子公司增長趨勢和承保結果的財務措施。

我們使用以下財務數據來監測和評估我們的經營結果：

		截至12月31日的年度，
(單位：千)		2019				2018				2017
淨保費：
商業線路：
汽車		$	122,142			$	108,123			$	99,333
工人及僱員補償			113,684				109,022				109,884
商業多險種			138,750				117,509				110,313
其他			30,303				15,241				9,586
商業線路共計			404,879				349,895				329,116
個人線路：
汽車			210,507				249,275				255,297
房主			117,118				123,782				125,054
其他			20,097				21,064				19,672
個人線路總數			347,722				394,121				400,023
書面淨保費總額		$	752,601			$	744,016			$	729,139
合併比率的構成部分：
損失率			67.0	%			77.8	%			69.4	%
費用比率			31.3				31.6				32.9
股利比率			1.2				0.7				0.7
組合比			99.5	%			110.1	%			103.0	%
收入：
保費收入：
商業線路		$	385,465			$	337,924			$	318,391
個人線路			370,613				403,367				384,124
保費收入總額			756,078				741,291				702,515
投資淨收益			29,515				26,908				23,527
投資收益(損失)			21,985				(4,802	)			5,705
DFSC的股權收益			295				2,694				1,622
其他			4,578				5,737				5,658
總收入		$	812,451			$	771,828			$	739,027

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