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P3YP10YP3Y2049-09-10假的2019FY黑石集團0001393818--12-31在轉換為一家公司之後,黑石還擁有B類和C類普通股中的一股未償股票,每股票面價值低於1美分。在初次發行之後,在報告所述期間,與B類和C類普通股有關的數額沒有變化。商品類別包括對以大宗商品為重點的基金的投資,這些基金主要投資於期貨和以實物為基礎的大宗商品驅動策略。代表本類別投資公允價值100%的投資不得在報告之日起三個月內贖回。股票類別包括對主要投資於國內和國際股票證券的對衝基金的投資。佔這類投資公允價值100%的投資正在清算中。截至報告日期,這位被投資的基金經理已選擇將黑石70%的投資放在這一類別。信貸驅動類別包括對主要投資於國內和國際債券的對衝基金的投資。佔這類投資公允價值21%的投資正在清算中。截至報告日,這類投資的其餘79%可以贖回。其他代表股權法投資的彙總財務信息,為分部報告目的,其結果已分配到黑石的多個部門。公允價值由經紀人報價決定,這些票據將被歸類為公允價值等級體系中的二級。宣佈的股息反映了每一次分配申報的日曆日期。任何財政年度的第四季度股息(如果有的話)將在下一個財政年度申報和支付。包括黑石及其子公司不應納税的收入。這些收入在轉換之前的一段時間內直接交税給普通會員,並仍應對黑石的非控股股東徵税。發行人在N.A.的花旗銀行擁有一個信用工具(“信用工具”),作為行政代理,金額為16億美元,到期日為2023年9月21日。借款利息以調整後的libor利率或備用基準利率為基礎,在每種情況下加上保證金,未提取的承付款承擔0.06%的承諾費。截至2019年12月31日和2018年12月31日,用於計算借款利息的調整後的libor息差為0.75%。根據黑石的信用評級,保證金可能會發生變化。借款也可以是英國英鎊,歐元,瑞士法郎,日元或加元,在每種情況下都有一定的分限額。信貸工具包含習慣的陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和管理最低數額的賺取費用資產的要求,每季度測試一次。每一日期的未償借款是針對信貸工具的未付款但未開出的信用證。發行人已以高級債券(“債券”)的形式發行長期借款.債券是發行人的無擔保和非附屬債務。這些債券由黑石、黑石控股(“擔保人”)和發行人共同和各自無條件擔保。擔保書是擔保人的無擔保義務和非附屬義務。與發行債券有關的交易費用已從票據負債中扣除,並在票據有效期內攤銷。契約包括契約,包括對簽發人和擔保人的能力的限制,但例外情況下,擔保人對其子公司的有表決權股票或利潤參與權益的留置權或利潤參與權益擔保的債務,或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。該等背書亦就失責事件作出規定,並進一步規定受託人或未償還債券的總本金不少於25%的持有人,可在任何適用的寬限期屆滿後,在任何失責事件發生及持續期間,立即宣佈該等債券到期應付。在破產、接管或重組等特定事件中,票據本金以及票據上的任何應計利息和未付利息自動到期應付。債券的全部或部分可按發行人的選擇全部或部分贖回,在其規定到期日前的任何時間及時間內,以債券所列的整筆贖回價格贖回。如發生變造控制權回購事件,債券持有人可要求發行人以現金回購該批債券,其回購價格為回購債券本金總額的101%,另加回購債券的任何應累算利息及未付利息。, 但不包括回購日期。代表用於滿足流動性和投資需要的各種合併黑石基金的借款設施。這些安排下的某些借款用於橋樑融資和一般流動性目的。其他借款用於為購買投資提供資金,而借款在處置或再融資事件之前一直存在。這類借款的到期日各不相同,並被展期至處置或再融資事件。由於這些事件發生的時間尚不清楚,而且可能在短期內發生,因此這些借款被認為是短期性質的。借款與市場利率之間存在利差。借款是根據每個基金的條件擔保的,通常是以每一基金的借款收益和(或)未動用的資本承諾購買的投資作為擔保。某些設施有承諾費。當基金借款時,收益只能供該基金使用,而不能用於其他基金。每個基金內的抵押品也只能針對該基金的借款,而不是針對其他基金的借款。指欠由黑石合併的CLO車輛發行的債券持有人的借款。這些數額包括在應付貸款和應付附屬公司的財務狀況綜合報表內。附屬債券並無合約利率,而是從中央結算公司車輛的超額現金流量中獲得分配。截至2018年12月31日和2017年12月31日的租金支出分別為1.099億美元和1.047億美元。直線租賃成本包括短期租賃,這是不重要的.不包括尚未開始的已簽署租約的1.387億美元租金。這一調整在分部基礎上消除了未實現的業績收入。這一調整在分段基礎上消除了未實現的本金投資收入(損失)。這一調整在分部基礎上取消了利息和股息收入。此調整將根據區段刪除其他收入。截至2019、2018年和2017年12月31日,按公認會計原則計算的其他收入分別為8 000萬美元、6.723億美元和(133.2)百萬美元,其中分別包括7 640萬美元、8 740萬美元和(146.5)百萬美元的外匯損益。此調整移除基於區段的基於公平的薪酬。此調整移除利息費用,不包括與“收税協議”有關的利息費用。這一調整逆轉了黑石(Blackstone)基金整合的效果,後者被排除在黑石(Blackstone)的細分報告之外。這一調整包括取消黑石對這些基金的興趣,從黑石基金償還某些支出中扣除收入,這些支出根據公認會計原則列報,但計入管理和諮詢費淨額,以及取消與非控股利益集團持有的黑石合併經營合夥企業所有權有關的數額。這一調整消除了與交易相關的無形資產的攤銷,這些無形資產不包括在黑石的分部列報中。這一數額包括與黑石對Pátria的投資有關的無形資產的攤銷,後者按權益法入賬。這一調整取消了與交易相關的費用,這些費用不包括在黑石的分部演示文稿中.與交易相關的指控來自公司的收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)。它們主要包括以股權為基礎的補償費用、或有考慮安排上的損益、因税法或類似事件的變化而導致的税收應收協議餘額的變化、交易費用以及與這些公司行動有關的任何損益。2019年12月31日終了年度的估值津貼變動是指在應税公司發生變化之後,從2019年7月1日至2019年12月31日的變化。由於轉換,在截至2019年9月30日的三個月內,應收税款協議債務減少了1.746億美元。應收税款協議負債的減少列入其他收入。已宣佈的股息反映了每一次股利申報的日曆日期。在截至2018年6月30日的三個月中,收入包括5.809億美元的交易相關費用,這些費用記錄在黑石與FS Investments基金的投資子諮詢關係結束後收到的其他收入中。係指(1)從合併中被消除的黑石合併基金賺取的淨管理費相加,(2)從黑石基金償還某些費用中扣除收入,這些費用在公認會計原則下列報,但從管理和諮詢費中扣除,在總分段措施中為淨額。表示從合併黑石基金中獲得的業績收入的相加,這些基金在合併過程中被取消。表示未記錄在“總區段”度量值中的與事務相關的費用的移除。表示移除(1)與交易有關的無形資產的攤銷,(2)黑石基金償還的某些費用,這些費用按公認會計原則列報毛額,但計入管理和諮詢費淨額。代表(1)從合併黑石合併基金中獲得的本金投資收入(包括普通合夥人收入)的相加,以及(2)取消與黑石合併經營合夥公司非控股權益所持有的所有權有關的數額。分部收入總額由以下年度組成:2019 2018年12月31日終了年度-2017年分部管理和諮詢費共計3,484,236美元-淨額3,036,452美元-2,770,791美元-與分部費用有關的業績收入共計212,001 123,836 169,445部分-實際業績收入共計1,660,642,811,771 3,647,807,共計部分實現主要投資收入224,155,058,436,194美元-共計5,581,034美元,5,024,237美元此調整移除未實現的績效分配薪酬。00013938182019-12-3100013938182018-12-3100013938182019-01-012019-12-3100013938182018-01-012018-12-3100013938182017-01-012017-12-3100013938182019-01-012019-03-3100013938182019-04-012019-06-3000013938182019-07-012019-09-3000013938182019-10-012019-12-3100013938182018-01-012018-03-3100013938182018-04-012018-06-3000013938182018-07-012018-09-3000013938182018-10-012018-12-3100013938182019-01-0100013938182017-12-3100013938182019-07-0100013938182019-06-2800013938182016-12-310001393818美國-公認會計原則:老年人BX:LiabilitiesOfConsolidatedClohicle成員2019-12-310001393818BX:LiabilitiesOfConsolidatedClohicle成員2019-12-310001393818美國-公認會計原則:SeniorNotesMembersBX:LiabilitiesOfConsolidatedClohicle成員2019-12-310001393818BX:ConsolidatedBlackstoneFundMemberSRT:母公司2019-12-310001393818GB/T1457-1998 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目錄
 
 
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式
10-K
(第一標記)
根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的截至該財政年度的年度報告(一九二零九年十二月三十一日)
 
 
 
 
 
根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的過渡報告-過渡時期-從轉軌-轉制-轉制
 
 
 
 
 
委員會檔案編號:
001-33551
黑石集團公司
(確切名稱)
r
其章程規定的發情劑)
     
特拉華州
 
20-8875684
(國家或其他司法管轄區)
成立為法團或組織)
 
(I.R.S.僱主)
(識別號)
 
 
 
 
 
公園大道345號
紐約, 紐約10154
(主要行政辦事處地址)(郵編)
(212)
583-5000
(登記人的電話號碼,包括區號)
 
根據該法第12(B)節登記的證券:
         
每一班的職稱
 
交易符號
 
註冊的各交易單位的名稱
甲級普通股
 
BX
 
紐約證券交易所
 
 
 
 
 
根據該法第12(G)節登記的證券:無
如果
r
發行人是眾所周知的經驗豐富的發行人,如“證券法”第405條所界定。GB/T1487-1993商業用☒成品油的成品率
如果
r
根據該法第13節或第15(D)節,不要求發情人提交報告。
      
通過檢查標記是否指示
r
發情人(1)已提交1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或在較短的期限內
r
(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。  
/.
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了根據“條例”第405條要求提交的每個交互數據文件
S-T
(本章第232.405節)在前12個月(或要求登記人提交此類檔案的較短期限內)。  
/.
通過檢查標記表明註冊人是否是大型加速備案者、加速備案者、
非加速
文件公司、較小的報告公司或新興的增長公司。見“規則”中“大型加速報告公司”、“加速報告公司”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。
12b-2
“外匯法案”的規定。
     
大型加速箱 
 
 
加速過濾
非加速
製漿機
 
小型報告公司
 
新興成長型公司
 
 
 
 
 
如果是新興成長型公司,請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)節規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。
通過檢查標記是否指示
r
egistrant是一家空殼公司(如規則中所定義的)。
12b-2
).
/.
截至2019年6月28日
,
A類普通股的總市值
非聯營
註冊人大約是$29.0十億美元。
截至2020年2月21日673,609,987A類普通股的普通股,1B類普通股及1註冊人未償還的C類普通股份額。
以參考方式合併的文件
 
 

目錄
目錄
             
 
 
 
第一部分
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
項目1.
 
商業
 
 
5
 
 
 
 
 
 
 
 
第1A項.
 
危險因素
 
 
17
 
 
 
 
 
 
 
 
第1B項
 
未解決的工作人員意見
 
 
68
 
 
 
 
 
 
 
 
項目2.
 
特性
 
 
68
 
 
 
 
 
 
 
 
項目3.
 
法律程序
 
 
68
 
 
 
 
 
 
 
 
項目4.
 
礦山安全披露
 
 
69
 
 
 
 
 
 
 
 
第二部分。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
項目5.
 
註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買
 
 
70
 
 
 
 
 
 
 
 
項目6.
 
選定財務數據
 
 
72
 
 
 
 
 
 
 
 
項目7.
 
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
 
 
74
 
 
 
 
 
 
 
 
第7A項
 
市場風險的定量和定性披露
 
 
131
 
 
 
 
 
 
 
 
項目8.
 
財務報表和補充數據
 
 
135
 
 
 
 
 
 
 
 
第8A項
 
未經審計的財務狀況報表補充列報
 
 
211
 
 
 
 
 
 
 
 
項目9.
 
會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧
 
 
213
 
 
 
 
 
 
 
 
第9A項
 
管制和程序
 
 
213
 
 
 
 
 
 
 
 
第9B項
 
其他資料
 
 
214
 
 
 
 
 
 
 
 
第III部
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
第10項
 
董事、執行幹事和公司治理
 
 
215
 
 
 
 
 
 
 
 
項目11.
 
行政薪酬
 
 
221
 
 
 
 
 
 
 
 
第12項
 
某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項
 
 
241
 
 
 
 
 
 
 
 
項目13.
 
某些關係和相關交易,以及董事獨立性
 
 
244
 
 
 
 
 
 
 
 
第14項
 
主要會計費用及服務
 
 
25
2
 
 
 
 
 
 
 
 
第IV部
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
項目15.
 
證物、財務報表附表
 
 
253
 
 
 
 
 
 
 
 
第16項
 
表格10-K摘要
 
 
265
 
 
 
 
 
 
簽名
 
 
266
 
 
 
 
 
 
1

目錄
前瞻性陳述
本報告可能包含1933年“證券法”第27A條和1934年“證券交易法”第21E節所指的前瞻性陳述,反映了我們目前對我們的業務、財務業績以及單位回購和分銷活動的看法。你可以通過使用“展望”、“指標”、“相信”、“預期”、“潛力”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”或這些詞語的負面版本來識別這些前瞻性陳述。這類前瞻性聲明會受到各種風險和不確定性的影響。因此,有一些或將有一些重要因素可能導致實際結果或結果與這些説明中所述的結果大不相同。我們認為,這些因素包括但不限於本報告題為“風險因素”一節所述的因素,因為這些因素可在我們向美國證券和交易委員會(“證券交易委員會”)提交的定期文件中不時更新,可在證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些因素不應被理解為詳盡無遺,應與本報告和我們其他定期文件中的其他警告聲明一併解讀。前瞻性聲明只在本報告發表之日發表,我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性聲明,無論是由於新的信息、未來的發展還是其他原因。
網站與社會媒體披露
我們使用我們的網站(www.Blackstone.com)、臉譜網頁(www.facebook.com/Blackstone)、推特(www.twitter.com/Blackstone)、LinkedIn(www.linkedin.com/Company/Blackstonegroup)、Instagram(www.instagram.com/Blackstone)、SoundCloud(www.oundCloud.com/Blackstone-300250613)、PodBean(www.Blackstone.podbean.com)、Spotify(https://spoti.fi/2LJ1tHG),Youtube(www.youtube.com/user/blackstonegroup)和ApplePodcast(https://apple.co/31Pe1Gg)帳户作為公司信息傳播渠道)。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是實質性的。因此,投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件、公開電話會議和網絡廣播之外,還應該關注這些渠道。此外,當您註冊您的電子郵件地址時,您可以通過訪問http://ir.blackstone.com.網站的“聯繫我們/電子郵件警報”部分自動收到有關黑石的電子郵件警報和其他信息。然而,我們網站的內容、任何警報和社交媒體頻道都不是本報告的一部分。
 
從2019年7月1日起,黑石集團(“合夥”)從特拉華有限合夥公司轉變為特拉華州黑石集團公司。(“轉換”)。本報告包括轉換前的合作伙伴關係和黑石集團公司的結果。在轉換之後。在本報告中,提到“黑石”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”是指(A)黑石集團公司。及(B)轉換前的合夥及其合併附屬公司。在轉換之前,所有對股票或每股金額的引用都是指單位或單位金額。除非另有説明,所有對轉換後的股份或每股金額的提述都是指普通股或普通股的每股數額。在轉換之前,所有對股息的引用都是指分發。見“第一部分,項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--組織結構”。
“C級股東”是指黑石集團管理股份有限公司(Blackstone Group Management L.L.C.)
“黑石基金”、“我們的基金”和“我們的投資基金”是指黑石管理的基金和其他工具。“我們的套利基金”是指黑石管理的基金,這些基金擁有基於承諾的多年期提款結構,能夠支付實現投資的費用。
我們將我們的旗艦公司私人股本基金稱為黑石資本合作伙伴(BCP)基金,我們
以能量為中心
作為黑石能源合作伙伴(“BEP”)的私人股本基金,我們的核心私募股權基金作為黑石核心股票合夥人(BCEP),這是我們的機會主義投資平臺,在全球範圍內進行資產投資。
2

目錄
類別、行業及地區為黑石策略機會(“策略機會”),我們的次級基金基金業務為策略夥伴基金解決方案(“策略夥伴”),我們的基礎建設基金為黑石基礎設施夥伴(“BIP”),我們的生命科學私人投資平臺,黑石生命科學(“bxls”),我們的基礎設施基金作為黑石基礎設施合作伙伴(“bp”)。
多資產
通過黑石總替代解決方案(BTAS)和我們的資本市場服務業務作為黑石資本市場(BXCM)的單一承諾,為符合資格的高淨值投資者提供投資計劃,提供對我們某些關鍵的非流動性投資策略的敞口。
我們將我們的房地產機會主義基金稱為黑石房地產合作伙伴(BREP)基金,我們的房地產債務投資基金稱為黑石房地產債務策略基金(BREP)。我們稱我們的房地產投資信託基金為“REITs”,並將其稱為黑石抵押貸款信託公司(Blackstone Mortgage Trust,Inc.)
紐約證券交易所上市
作為“BXMT”,並向黑石房地產收入信託公司
非交換
交易REIT,作為“Breit”。我們指的是我們的房地產基金,其目標是主要市場上穩定的資產,即黑石地產合作伙伴(BlackstonePropertyPartners,簡稱BPP)基金。我們把BPP和Breit統稱為我們的核心+房地產戰略。“我們的對衝基金”是指我們的對衝基金、對衝基金、包括註冊投資公司在內的某些房地產債務投資基金,以及黑石管理的其他以信用為中心的基金。“BIS”是指黑石保險解決方案(BlackstoneInsuranceSolutions),它與保險公司合作,為每一家保險公司的需求和風險配置提供定製的、資本高效的投資。
“管理中的資產”是指我們管理的資產。我們管理的資產等於:
  (a) 我們的套利基金所持有的投資的公允價值
並排
共同投資
由我們管理的實體,再加上(1)我們有權根據其各自的資本承諾條件,向這些基金和實體的投資者要求的資本,包括對尚未開始投資期限的基金的資本承諾,或(2)對某些以信貸為重點的基金而言,可根據資產信貸機制借入的金額,
 
 
 
  (b) 資產淨值:(1)我國對衝基金和房地產債務套利基金(Bpp)
共同投資
由我們、某些以信貸為中心的基金和我們的對衝基金解決方案縮編基金(在每一種情況下,我們有權從這些基金的投資者那裏調用的資本,包括尚未開始其投資期限的承諾)和(2)我們的對衝基金基金、我們的對衝基金解決方案註冊投資公司和Breit,
 
 
 
  (c) 我們根據單獨管理的帳户管理的資產的投資資本、公允價值或資產淨值,
 
 
 
  (d) 我們的抵押貸款債務(“CLO”)在再投資期間的未償債務和股本,
 
 
 
  (e) 在再投資期後,我們的CLO的抵押品資產總額,包括本金現金,
 
 
 
  (f) 以信貸為本的註冊投資公司的資產總額或淨值(如適用的話包括槓桿),以及
 
 
 
  (g) BXMT發行的普通股、優先股、可轉換債券或類似工具的公允價值。
 
 
 
我們的套利基金是基於承諾的提款結構基金,不允許投資者在選舉中贖回他們的利益。我們的對衝基金、對衝基金、類似對衝基金的基金以及對衝基金解決方案、信貸和房地產部門的其他開放式基金的結構,通常賦予投資者定期提取或贖回其權益的權利(例如,每年或每季度),通常需要30至95天的通知,具體取決於基金和基礎資產的流動性狀況。與對衝基金解決方案和信貸部門的某些單獨管理賬户有關的投資諮詢協議,不包括國際清算銀行單獨管理的賬户,一般可在30至90天的通知後由投資者終止。
3

目錄
“收費
“管理下的資產”是指我們管理的資產,我們從中獲得管理費和/或績效收入。我們的
收費
管理下的資產等於:
  (a) 對於我們的私募股權基金和房地產板塊基金,根據基金的收費條款,包括某些品種和對衝基金解決方案基金在內的基金、資本承諾金額、剩餘投資資本、公允價值、淨資產價值或持有資產的票面價值,
 
 
 
  (b) 對於以信用為重點的套利基金,剩餘的投資資本(可能包括槓桿)或淨資產價值,視基金的費用條件而定,
 
 
 
  (c) 剩餘的投資資本或持有的資產的公允價值
共同投資
我們管理的車輛,
 
 
 
  (d) 我國對衝基金、對衝基金、bpp等基金的資產淨值
共同投資
由我們管理,某些註冊投資公司,Breit,和我們的某些對衝基金解決方案縮編基金,
 
 
 
  (e) 資產的投資資本、公允價值或者按單獨管理的賬户管理的資產淨值,
 
 
 
  (f) BXMT股票發行所得的淨收益和積累的核心收益,經一定調整後,
 
 
 
  (g) 我們的抵押品資產(包括本金現金)的合計面值,以及
 
 
 
  (h) 某些以信貸為重點的註冊投資公司的資產總額(包括槓桿)或淨資產(如適用的話)。
 
 
 
我們的每個片段可能包括
收費
我們在管理下獲得業績收入的資產,但不包括管理費。
我們對管理下的資產的計算
收費
管理下的資產可能與其他資產管理公司的計算不同,因此,這一計量可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相比較。此外,我們對管理下的資產的計算包括對黑石和我們的工作人員的資金中的投資資本的承付款和公允價值,無論這些承諾或投資資本是否要支付費用。我們對管理下的資產的定義
收費
所管理的資產不是基於對所管理資產的任何定義
收費
在我們管理的投資基金的協議中規定的管理下的資產。
就我們的套利基金而言,管理下的總資產包括持有的投資的公允價值和未調用的資本承付款,而
收費
所管理的資產包括資本承付款總額或按成本計算的剩餘投資資本數額,這取決於投資期限是否已屆滿或基金費用條款所規定的數額。因此,
收費
當剩餘投資的公允價值總額低於這些投資的成本時,管理下的資產可能大於管理下的總資產。
“永久資本”是指在正常經營過程中不需要通過贖回請求向投資者返還資金的無限期管理資產的組成部分,但由新資本流入供資的資產除外。永久資本包括
共同投資
擁有投資者轉換為永久資本的權利的資本。
這份報告並不構成黑石基金的出價。
4

目錄
第一部分
第1項
商業
 
 
 
概述
黑石是世界領先的投資公司之一,截至2019年12月31日,其管理的資產總額為571.1美元。我們尋求為我們的投資者、我們投資的公司以及我們工作的社區創造積極的經濟影響和長期價值。我們利用非凡的人才和靈活的資本來幫助公司解決問題。我們的資產管理業務包括專注於房地產、私人股本、公共債務和股票、增長股權、機會主義的投資工具,
非投資
信用等級、實物資產和二級基金,都是在全球範圍內進行的。
百仕通的所有業務都採用一種面向解決方案的方法來提高業績。我們相信,我們的規模,多元化的業務,長期的投資業績,嚴格的投資流程和強大的客户關係,使我們能夠繼續在各種市場條件下表現良好,擴大我們的資產管理和補充業務。
我們的兩個主要有限合夥人是公共和公司養老基金。我們的使命是通過謹慎管理他們的資本來創造長期價值.只要我們的基金表現良好,我們就能支持包括教師、護士和消防員在內的數千萬退休人員更好地退休。
此外,由於我們是一家在幾乎每一個大陸都有足跡的全球公司,我們的投資可以在世界各地產生積極的影響。
截至2019年12月31日,我們在紐約和世界各地的總部僱用了約2,905名員工,其中包括157名高級總經理。我們的員工是百仕通誠信、專業和卓越文化的組成部分。我們相信,招聘、培訓和留住優秀人才,再加上我們嚴格的投資流程,多年來支持了我們出色的投資記錄。這一記錄反過來又使我們能夠創新新戰略,推動增長,並更好地為我們的投資者服務。
業務部門
我們的四個業務部門是:(A)房地產市場;(B)私人股本;(C)對衝基金解決方案;(D)信貸。
有關我們業務部門的信息應與“第二部分,第七項,管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一起閲讀。
有關我們從業務部門獲得的收入和費用的更多信息,見“-收費結構/獎勵安排”。
房地產
我們的房地產業務成立於1991年,是全球房地產投資的領軍企業,截至2019年12月31日,我們管理的資產總額為163.2美元。我們的房地產部門作為全球一體化的業務運作,擁有大約575名僱員,並在北美、歐洲、亞洲和拉丁美洲擁有投資。我們的房地產投資團隊尋求利用我們的全球專長和存在為我們的投資者創造有吸引力的風險調整後的回報,並對我們投資的社區產生積極的影響。
我們的黑石房地產合作伙伴公司的業務地理上是多樣化的,目標是廣泛的“機會主義”房地產和房地產相關投資。BREP基金包括全球基金以及專門關注歐洲或亞洲投資的基金。BREP尋求對高質量資產進行專題投資,重點關注全球經濟和人口趨勢推動的超大型增長潛力。BREP在世界各地的物流、租賃住房、寫字樓、招待業和零售地產以及各種房地產經營公司進行了大量投資。
5

目錄
我們在2008年推出了黑石房地產債務戰略,這是我們的房地產債務平臺。我們的投資工具主要針對房地產相關的債務投資機會。投資於公共和私人市場,主要是在美國和歐洲。BREDS的規模和投資授權使其能夠為我們的借款人提供各種貸款選擇,併為我們的投資者提供各種投資選擇,包括夾層貸款、高級貸款和流動證券。該平臺包括一些高收益和高等級的房地產債務基金、流動性房地產債務基金和在紐約證交所上市的房地產投資信託公司黑石抵押貸款信託公司(BlackstoneMortgageTrust,Inc.)。
我們的核心+房地產業務包括黑石地產合作伙伴和
非交換
交易交易,佈雷特。我們在2013年推出了bpp,並在北美、歐洲和亞洲組裝了一批高質量的投資組合,目標是主要市場的穩定資產,重點是工業、多家族、辦公和零售資產。從長期來看,這些基金通過當前收入和價值增值產生回報。Breit於2017年推出,主要投資於穩定收入導向的美國商業地產,在一定程度上投資於房地產相關證券。
私募股權
我們的私人股本部門包括全球業務,截至2019年12月31日,管理着管理中的182.9美元資產的員工總數約為510人。我們的私人股本部門包括我們的公司私人股本業務,其中包括:(A)我們的旗艦私人股本基金黑石資本合夥公司(Blackstone Capital Partners);(B)我們專注於行業的基金,包括我們專注能源的基金黑石能源合夥人(Blackstone Energy Partners)和(C)專注於亞洲的私人股本基金黑石資本亞洲合夥人(Blackstone Capital Asia Partners)。此外,我們的私人股本部門還包括:(A)我們的核心私人股本基金,黑石核心股票合作伙伴,(B)我們的機會性投資平臺,在全球範圍內投資於資產類別、行業和地域,黑石戰術機會,(C)我們的二級基金業務基金,戰略基金夥伴解決方案,(D)我們專注於基礎設施的基金,黑石基礎設施夥伴,(E)我們的生命科學私人投資平臺,黑石生命科學,(F)我們為合格的高淨值投資者提供的多資產投資計劃,通過單一的承諾提供對黑石某些關鍵的非流動性投資策略的敞口,黑石總替代解決方案和(G)我們的資本市場服務業務,黑石資本市場。
我們是私人股本投資領域的全球領先企業。我們公司的私人股本業務成立於1987年,在全球範圍內從事跨行業的交易,包括已建立的和以增長為導向的業務。它致力於創造價值,投資於我們的資本、戰略洞察力、全球關係和運營支持可以推動轉型的偉大企業。我們的公司私人股本公司的投資戰略和核心主題不斷演變,以迎接或應對全球經濟、當地市場、監管、資本流動和地緣政治趨勢的變化。我們尋求建立一個有區別的投資組合,有一個明確的,干涉主義的,收購後的價值創造戰略。同樣,我們尋求能夠產生強勁的未槓桿回報的投資,而不管進入或退出週期的時機如何。最後,當我們能夠確定對資本的需求遠遠超過現有供應量的行業或地區時,我們的私人股本公司尋求以賬面價值或接近賬面價值進行投資,通過收購後的行動創造商譽或特許經營價值。
黑石核心股權投資公司(BlackstoneCoreEquityPartners)致力於以控制為主的投資,投資於具有持久業務的高質量公司,並尋求提供比我們的旗艦企業私人股本業務更低的風險和更長的
戰術機會,我們的機會主義投資平臺,在全球投資的資產類別,行業和地區,尋求找出和執行有吸引力的,有區別的投資機會。作為戰略的一部分,該團隊利用百仕通各種業務的智力資本,同時面對不斷變化的市場環境,不斷優化其策略。戰術機會的靈活授權導致各種結構的投資組合多樣化,包括私人和公共證券和工具,以及潛在的風險敞口可能是股票和/或債務。
6

目錄
戰略夥伴,我們的第二基金基金業務,是一個全面的基金解決方案供應商。作為二級投資者,它從尋求流動性的原始持有者那裏獲得高質量私人基金的利益。戰略合作伙伴專注於基礎基金的一系列機會,例如槓桿收購、房地產、基礎設施、風險和增長資本、信貸和其他類型的基金,以及主要投資和
共同投資
金融贊助商。戰略夥伴還向單獨管理的帳户客户提供投資諮詢服務,這些客户投資於私人基金的一級和二級投資,
共同投資。
黑石基礎設施合作伙伴公司的目標是在所有基礎設施部門,包括能源、水和廢物、運輸和通信領域,實現核心+、核心和公私夥伴關係投資的多樣化組合,主要重點是在美國,Bip對基礎設施資產類別的投資採用嚴格的業務密集型投資方法。BIP尋求長期的應用。
購併持有
大規模基礎設施資產戰略,重點是提供穩定、長期的資本增值和可預測的年度現金流收益。
黑石生命科學公司是我們的私人投資平臺,有能力在生命科學部門的公司和產品的整個生命週期進行投資。BXLS主要專注於在醫藥和生物技術部門後期臨牀開發中對生命科學產品的投資。
對衝基金解決方案
我們的對衝基金解決方案小組與我們的客户合作超過25年,是機構基金的主要管理人員,截至2019年12月31日,管理着約280名僱員,管理着管理中的807億美元資產。我們對衝基金解決方案部門的主要組成部分是黑石另類資產管理(BAAM)。BAAM是世界上最大的對衝基金自由支配配置機構,自1990年成立以來,管理着各種混合和定製的對衝基金解決方案。對衝基金解決方案部門還包括建立新的對衝基金業務的投資平臺、購買較成熟的普通合夥人和基金管理公司的少數股權、投資於特殊情況的機會、以日常流動資金產品的形式創造替代解決方案和直接投資。對衝基金解決方案(HedgeFundSolutions)的總體投資理念是,通過混合和定製的投資策略,保護和擴大投資者的資產,這些投資策略旨在提供引人注目的風險調整後的回報,並減輕風險。多樣化、風險管理、盡職調查和注重下行保護是我們方法的關鍵原則。
信用
截至2019年12月31日,我們的信貸部門約有460名員工,管理的資產總額約為144.3萬億美元,主要由GSOCapitalPartners(“GSO”)組成。GSO是世界上最大的以信用為導向的經理人之一,也是全球最大的CLO經理。GSO管理的基金的投資組合
分建議
主要包括貸款和證券
非投資
評級公司遍佈整個資本結構,包括高級債務、次級債務、優先股和普通股。
GSO被組織成三個總體戰略:只提供信貸、陷入困境和只做長時間。GSO的信貸策略包括夾層貸款基金、中間市場直接貸款基金,包括我們的業務發展公司(BDC)和其他表現良好的信貸策略基金。GSO的困境策略包括信貸阿爾法策略、壓力/困境基金和能源策略。GSO的長期策略包括CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户。
此外,我們的信貸部門還包括我們公開交易的主有限合夥(MLP)投資平臺,該平臺由嘉實基金顧問有限責任公司(Harest Fund Advisors LLC)管理。Fall主要將機構投資者籌集的資本投資於單獨管理的賬户和集合工具,投資於公開交易的MLP,主要持有美國的中流能源資產。
我們的信貸部門還包括我們以保險公司為中心的平臺黑石保險解決方案.國際清算銀行與保險公司合作,為黑石產品提供不同資產類別的定製和多樣化投資組合,包括全面管理保險公司投資組合的選項。
7

目錄
Pátria投資
在2010年10月1日,我們購買了Pátria Investments Limited和Pátria國際部有限公司40%的股權。(統稱為“Pátria”)。Pátria是拉丁美洲領先的另類資產管理公司,成立於1988年。截至2019年12月31日,Pátria的另類資產管理業務管理了146億美元資產,其中包括私人股本基金(83億美元)、基礎設施基金(48億美元)、房地產基金(919.1美元)和新舉措(536.5百萬美元)。Pátria約有280名員工,由三個管理夥伴組成的小組領導。我們在Pátria的投資是少數,
非控制性
投資,我們用權益會計方法來記錄。我們在Pátria的董事會中有代表與我們的所有權成比例,但我們不控制
日復一日
公司的管理或其基金的投資決定,所有這些都繼續由巴西當地合作伙伴承擔。Pátria管理的資產不作為黑石管理資產的一部分。
投資流程與風險管理
我們在所有投資工具中都保持着嚴格的投資流程。每個投資工具都有投資政策和程序,這些政策和程序通常包含對投資的要求和限制,例如對任何一項投資的投資數額的限制、投資工具將投資的資產、行業或地理區域的類型,以及法律規定的限制。我們企業的審查委員會和/或投資委員會在一個框架內審查和評估投資機會,其中包括對投資的主要風險進行定性和定量評估。
我們的投資專業人員負責選擇、評估、承銷、交付、談判、執行、管理和退出投資。投資專業人員通常提交投資機會供審查委員會和(或)投資委員會審查和批准,但基金投資委員會章程或決議規定的例外情況除外。審查和投資委員會通常由適用的投資業務的高級領導人和其他高級專業人員組成,在許多情況下,還包括黑石及其業務的其他高級領導人。在評估一項投資時,審查委員會和投資委員會所考慮的因素可包括,但不限於並視投資業務的性質及其戰略而定,基金擬投資的業務或資產的質量、管理團隊的素質、可能的退出戰略和可能降低退出時業務或資產價值的因素、投資企業在一系列經濟和利率環境中償還債務的能力、有關地理區域或行業的宏觀經濟趨勢以及企業的業務質量。我們的審查和/或投資委員會還將相關的環境、社會和治理因素納入投資決策進程,例如,包括可持續性、多樣性和包容性。此外,在決定投資新的對衝基金或新的資產管理公司(視情況而定)之前,我們的對衝基金解決方案和戰略夥伴小組在若干領域開展了調查,這些領域視投資性質而定,除其他外,可能包括基金的業績、投資條件、投資戰略和投資人員及其業務。, 流程、風險管理和內部控制。關於定製化的信貸多頭客户和其他客户,其投資組合活躍在我們的信貸部門,我們以行業為重點的研究分析師為審查和/或投資委員會提供了對新的投資建議的正式和全面的審查,投資組合經理和交易專業人員除其他外,討論與整個投資組合相關的風險。我們的信貸部的研究小組監測基礎發行人的經營業績,而投資組合經理與我們的交易員一起,專注於優化資產構成,以使我們的投資者獲得最大的價值。
投資和資產管理專業人員定期審查和監測現有投資。此外,我們的投資專業人員和投資組合運營團隊直接與我們的投資組合公司高級管理人員合作,以確定推動運營效率和增長的機會。
8

目錄
我國投資工具的結構與運作
我們的私人投資基金一般都是以有限合夥方式設立的,涉及美國境內的車輛,有限合夥公司或其他類似的有限責任實體。
非美國
有住所的車輛。在我們單獨管理的賬户中,投資者,而不是我們,通常控制持有或保管我們建議工具進行的投資的投資工具。我們主要通過夥伴關係結構贊助和管理我們的套利基金和其他類似工具,在這種結構中,我們組織的有限夥伴關係接受機構投資者和更有限的高淨值個人的投資承諾和(或)認購。這樣的承諾通常是從投資者那裏得到的。
視需要
在某一特定期限內為投資(或其他允許用途)提供資金的基礎。除了某些核心+房地產和房地產債務基金外,我國的私募股權基金和房地產基金都是承諾型結構基金。對於某些BPP基金和BPP基金,投資者的全部或部分資本可以在投資者認購日期當日或之後立即到位,投資處置產生的現金收益可以進行再投資,但有一定的限制和有限的投資者撤資權。我們的以信用為中心的基金通常是承諾型結構基金或開放式基金,投資者的資本在投資者認購之日或之後立即獲得全部資金。我們管理的CLO車輛是結構化的投資工具,通常是具有有限責任的私營公司。我們的對衝基金和對衝基金的大部分基金都是由投資者的資金在認購日獲得全部資金的基金。國際清算銀行通常以單獨管理的賬户為中心。
我們的投資基金、單獨管理的賬户和其他未在歐洲經濟區(“EEA”)居住的工具,一般由黑石公司擔任投資顧問的實體提供諮詢,該實體根據1940年美國投資顧問法(經修訂)或“顧問法”註冊。對於我們的投資基金、單獨管理的賬户和其他在歐洲經濟區註冊的工具,在歐洲經濟區註冊的黑石實體通常充當外部另類投資基金經理(“aifm”),而aifm通常將其投資組合管理職能委託給根據“顧問法”註冊的黑石附屬投資顧問。基本上所有的
日復一日
每一投資工具的業務通常由黑石實體根據投資諮詢、投資管理、AIFM或其他類似協議酌情由擔任投資顧問的黑石實體或AIFM執行。一般來説,我們的投資諮詢和AIFM協議的主要條款涉及投資顧問或AIFM向適用車輛提供的服務範圍、投資者在我們的投資工具中承擔的管理費的計算、投資顧問或AIFM從基金或基金組合公司收取的其他費用的計算和方式及範圍,這些費用可用於抵消或減少投資者在我們的投資工具中支付的管理費,以及有關我們的投資諮詢和AIFM協議的某些終止權。除下文所述的註冊基金外,投資工具本身一般不依據第3(C)(7)節、第3(C)(5)(C)節或第3(C)(1)節規定的法定豁免,根據經修正的“1940年美國投資公司法”或“1940年法”登記為投資公司。“1940年法”第3(C)(7)節免除了在美國私人放置的投資車輛的登記要求,這些投資車輛的證券完全由在獲得這種證券時是1940年法令所界定的“合格購買者”的人有權受益者所有。此外,根據美國證交會目前的解釋,1940年法案第3(C)(7)條規定任何
非美國
所有未償還證券均由以下人士有權受益者擁有的投資工具
非美國
有資格購買的居民或美國居民。1940年法案第3(C)(5)(C)節免除了某些主要投資抵押和其他留置權或房地產投資的公司的登記要求。1940年法案第3(C)(1)節免除了私人投資工具的登記要求,這些投資工具的證券受益人不超過100人。此外,根據美國證交會目前的解釋,1940年法案第3(C)(1)節規定任何
非美國
在美國沒有公開提供所有未償還證券的投資工具,這些證券的受益者不超過100名美國居民。BXMT由黑石擁有的實體根據管理協議進行外部管理,其運作方式允許其保持REIT資格,並利用1940年法令第3(C)(5)(C)節規定的法定豁免。布萊特由黑石擁有的實體根據一項諮詢協議提供外部諮詢意見,其運作方式允許其保持其REIT資格,並利用1940年法令第3(C)(5)(C)(C)(C)節規定的法定豁免。在某些情況下,我們的一個或多個投資顧問,包括GSO、BAAM和BREDS的顧問,提供諮詢或
分建議
根據1940年法案註冊或管理為BDC的基金。
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目錄
除了有一名投資顧問外,每個屬於有限合夥或“合夥”基金的投資基金也有一個普通合夥人,除設在歐洲經濟區的夥伴基金外,一般作出所有業務和投資決定,包括投資的制定、監測和處置。合夥基金的有限合夥人一般不參與投資基金的經營或控制,無權代理或約束投資基金,對投資基金所持有的證券或其他資產的表決或處置沒有影響力。除了對衝基金、對衝基金、某些以信貸為重點的債券基金和其他基金或單獨管理的賬户的某些基金,以一個或多個指定投資者的利益,我們的一些基金的第三方投資者有權撤換基金的普通合夥人,或加快終止投資基金的理由,沒有理由以簡單多數表決,或更高的百分比,在最近的一些基金。此外,我們的許多投資基金的管理協議規定,如果我們的投資基金中的某些“關鍵人物”沒有履行管理該基金的特定時間承諾,那麼(A)這些基金的投資者有權按規定的比例(包括在某些情況下以簡單多數)按照規定的程序投票結束投資期限,或加速其資本的提取。
逐投資者
根據或(B)基金的投資期限將自動終止,重新啟動基金需要按照規定程序規定百分比(在某些情況下包括簡單多數)。此外,我們部分投資基金的管治協議亦規定,投資者有權以任何理由,由75%的基金投資者投票終止投資期限。
收費結構/獎勵安排
管理費
以下是黑石管理費用的一般描述。
  我們每個人的投資顧問
非EEA
註冊套利基金和我們每個EEA註冊套利基金的AIFM通常根據該基金在投資期間的資本承諾、投資資本和/或未部署資本的百分比以及該基金在投資期間後的投資資本或投資公允價值的百分比收取年度管理費,但投資顧問或AIFM以我們的信貸為重點,BPP和BCEP基金根據投資資本或資產淨值的百分比收取管理費。這些管理費定期(通常是每季度)按合同規定的金額在基金使用期間支付。根據計算管理費的基礎,基金中一項或多項投資的負業績可能會降低有關期間支付的管理費總額,但不降低費率。收到的管理費不受收回的限制。
 
 
 
 
  我們每一隻基金的投資顧問,如對衝基金,或對衝基金、註冊共同基金和投資對衝基金的單獨管理賬户的基金,通常根據基金或賬户資產淨值的百分比收取管理費。這些管理費定期支付(通常是每季度一次)。這些基金一般允許投資者定期撤出或贖回他們的利益,在某些情況下,在規定的一段時間之後,資本不得撤資。投資者資本賬户資產淨值的下降可能會降低相關期間支付的管理費總額,但不會降低費用率。收到的管理費不受收回的限制。此外,如果我們的基金的任務是將資本投資於第三方管理的基金,正如我們的對衝基金基金一樣,我們的基金將被要求向這些第三方經理支付管理費,而這些管理費用通常由這類投資工具的投資者承擔。
 
 
 
 
10

目錄
  我們每一家CLO的投資顧問通常根據每隻基金資產的一定百分比收取年度管理費,這取決於與該基金擁有的標的資產有關的某些業績計量,以及以獎勵為基礎的額外管理費(即須符合某些回報標準)。這些管理費定期支付(通常是每季度一次)。每個CLO的期限因交易而異,可能會提前贖回或延期;然而,通常情況下,CLO將在上市後8至11年內結束。隨着基金在任期結束時進行去槓桿化,其費用將減少。
 
 
 
 
  我們每個單獨管理的帳户的投資顧問通常根據每個帳户的淨資產價值或投資資本的百分比收取年度管理費。我們從每個單獨管理的帳户收取的管理費一般定期(通常是每季度)支付,這些管理費一般受合同權利的限制,投資者必須在通知後30天內終止我們對一個帳户的管理。
 
 
 
 
  我們每一位以信貸為重點的投資顧問均已註冊及
非註冊
投資公司通常根據資產淨值或管理資產總額的百分比收取年度管理費。我們從我們管理的註冊投資公司獲得的管理費通常是定期支付的(通常是每季度一次)。此類管理費一般受合同權利約束,公司董事會必須在30天內終止對帳户的管理。
 
 
 
 
  BXMT的投資顧問每年收取管理費,每季度支付一次,根據BXMT從股票發行和累積的“核心收益”中獲得的淨收益的一定百分比計算(這通常等於根據美國普遍接受的會計原則計算的淨收益)。(“公認會計原則”),不包括
非現金
以及其他項目),但須作某些調整。
 
 
 
 
  Breit的投資顧問根據REIT資產淨值的一定百分比收取管理費,按月支付。
 
 
 
 
有關我們收到的管理費費率的更多信息,見“第二部分.第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計政策-收入確認-管理費和諮詢費淨額”。
激勵費
獎勵費通常是基金在一段衡量期間(通常是一年)內基於業績分配的淨資本增值,但須根據各基金的管理協議中規定的各自條件,達到最低迴報水平、高水分和/或其他障礙規定。激勵費用通常在計量期結束時實現。一旦實現,這些費用通常不會被收回或逆轉。以下是黑石獲得的獎勵費用的一般描述。
  在我們的對衝基金解決方案部門,我們的對衝基金的投資顧問,某些對衝基金,單獨管理的帳户,投資於對衝基金和某些
非美國
註冊投資公司有權按適用的投資工具淨增值收取0%至20%的獎勵費,但須遵守“高水標”規定,在某些情況下還應享有優先回報。此外,如果我們的基金的任務是將資本投資於第三方管理的對衝基金,就像我們的對衝基金基金一樣,我們的基金將被要求向這些第三方經理支付激勵費,而這些經理通常由這類投資工具的投資者承擔。
 
 
 
 
  我們每一個房地產和信貸對衝基金結構的普通合夥人或類似實體每年獲得的獎勵費用一般高達適用基金淨資本增值的20%。
 
 
 
 
  BXMT的投資經理獲得的激勵費一般等於BXMT核心收益的20%,超過股東權益(不包括股票升值或折舊)的每年7%的回報率,條件是BXMT過去三年的核心收益大於零。
 
 
 
 
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目錄
  BREIT的投資經理可獲得12.5%的獎勵費用,但需支付5%的門檻金額
追上
並收回每年應付的任何損失結轉額。
 
 
 
  某些開放式bpp基金的普通合夥人有權獲得獎勵費分配,一般為淨利潤的10%,但限制金額一般為6%至7%,損失賠償額和a。
追上來。
從有限合夥人進行初始投資開始,這些基金的激勵費用通常每三年實現一次。
 
 
 
業績分配
我們每個套利基金的普通合夥人或附屬公司有權不成比例地分配收入,否則可分配給該基金的有限合夥人,通常稱為附帶權益(“業績分配”)。我們產生附帶利益的能力是我們業務的一個重要組成部分,在歷史上佔了我們收入的很大一部分。
附帶利息通常作為適用基金中的淨利潤利息。就我們的套利基金而言,附帶利息是在“已實現收益”的基礎上計算的,每個普通合夥人(或附屬公司)一般有權獲得這種基金產生的淨已實現收入和收益(一般考慮到已實現和未實現或未實現淨虧損)的20%。已實現收入淨額或虧損淨額一般不計入基金之間或基金之間,在某些情況下,我們的套利基金規定按當前收入分配(在一定條件下)進行分配。
對大多數套利基金而言,附帶權益須符合有限責任合夥人每年5%至8%的優先回報率,並須符合以下條件:
追上
分配給普通合夥人。我們的一些套利基金不提供優先回報,一般來説,我們的套利基金的條款在某些方面因業務部門和年份的不同而有所不同。如果在套利基金(或更早時,就我們的某些房地產、房地產債務、核心+房地產、以信貸為重點、多資產類別和機會主義投資基金)的壽命結束時,由於以後投資於套利基金壽命的業績下降,(A)普通合夥人收到的收益超過適用於該基金在基金生命週期內累計淨利潤的相關附帶利息百分比,或者(在某些情況下)(B)套利基金沒有實現超過優先回報門檻的投資回報(如果適用的話),那麼我們就有義務償還先前分配給我們的超過我們最終有權獲得的數額的附帶利息,直至收到的附帶利息數額。
税後
基礎。這被稱為“收回”義務,也是任何獲得附帶利益的人的義務,包括我們和其他參與我們附帶利益計劃的人的義務。
雖然支付給我們股東的股息的一部分可能包括我們收到的任何附帶利息,但我們不打算通過要求我們的股東返還與任何收回義務有關的附帶利息而使我們的股東返還任何收回義務。然而,在我們被要求履行收回義務的範圍內,我們可能決定減少分紅給股東的數額。回收債務僅針對某一套利基金本身的淨投資業績運作,而其他基金的附帶利息不計入確定這一或有債務的淨額。此外,儘管收回債務是多項的,但我們大部分資金的管理協議規定,如果另一受附帶權益的人(如現任或前任僱員)不為他或她在到期時各自應承擔的部分提供資金,那麼我們和參與這種附帶利益計劃的僱員可能需要為額外的數額提供資金(通常比我們的額外50%至70%還多。
按比例計算
)雖然我們保留權利,可根據這些管理協議,對那些未能為其義務提供資金的附帶利息接受者採取任何補救措施。我們記錄了一項或有還款義務,數額相當於2019年12月31日到期的數額,如果各種套利基金按其目前的賬面價值進行清算的話。
關於我們可能面臨的追回義務的更多信息,見“-第1A項。風險因素-與我們的業務有關的風險-我們可能沒有足夠的現金來償還“收回”債務,如果這些債務是根據與我們的投資者達成的管理協議觸發的。“
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目錄
諮詢費和交易費
我們的一些投資顧問或其附屬公司在完成其資金交易後,可收取慣常費用(例如購置、發源和其他交易費用),並可不時收到與其活動有關的諮詢、監測和其他費用。對於大部分收取這些費用的基金,我們須將基金有限合夥人的管理費減少50%至100%。
投資於我們的投資基金並與之並駕齊驅
為了進一步使我們的利益與投資者在我們的投資基金中的利益保持一致,我們已經將公司的資本和我們的人員的資本投資於我們贊助和管理的投資基金。對我們的投資基金的最低普通合夥人資本承諾是根據我們的每一項投資基金分別確定的,一般來説,低於任何特定基金的有限合夥人承諾的5%。請參閲“第二部分.第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”,以獲得關於我們對基金的最低普通合夥人資本承諾的更多信息。除其他外,我們根據預期的流動性、營運資本和其他資本需求,決定是否對我們的基金作出超出最低要求承諾的普通夥伴資本承諾。在許多情況下,我們要求我們的高級董事總經理和其他專業人員為普通合夥人的一部分資本承諾提供資金。在其他情況下,我們可能會不時向我們的高級董事總經理和僱員提供一部分資金或無資金的普通合夥人的承諾,我們的投資基金。我們的普通合夥人資本承諾由現金供資,而不是附帶利息或管理費推遲。
我們許多基金的投資者也有機會做出額外的投資。
“共同投資”
投資基金。我們的人員,以及黑石本身,也有機會在我們的基金和其他我們管理的工具中或旁邊進行投資,在某些情況下不受管理費、附帶利息或獎勵費的約束。在某些情況下,有限合夥人投資者可為此支付額外管理費或附帶權益。
共同投資。
競爭
資產管理行業競爭激烈,我們預計它仍將如此。我們在全球範圍內以及在區域、工業和部門的基礎上進行競爭。我們根據許多因素進行競爭,包括投資業績、交易執行技能、獲得資本的機會、獲得和留住合格的人員、聲譽、產品和服務的範圍、創新和價格。
我們在尋求外部投資者收購我們的投資基金和獲得對有吸引力的投資組合公司的投資以及進行其他投資方面都面臨着競爭。雖然許多機構投資者和個人投資者增加了對另類投資基金的資金投入,但這種增加可能會增加我們基金收費方面的競爭。某些機構投資者表現出更傾向於
內源
他們自己的投資專業人員和直接投資於替代資產,而不需要像我們這樣的私人股本顧問的幫助。我們與這些機構投資者競爭投資,這些機構投資者可能不再是我們的客户。
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目錄
由於投資的不同,我們面臨的競爭主要來自管理其他基金、投資工具和其他資金池的發起人、其他金融機構和機構投資者(包括主權財富和養老基金)、公司買家和其他各方。這些競爭對手中有幾個擁有大量的資本,其中許多擁有與我們類似的投資目標,這可能會增加對投資機會的競爭。其中一些競爭對手的資本成本和獲得我們無法獲得的資金來源或其他資源的機會也可能較低,這可能給我們帶來投資機會方面的競爭劣勢。此外,其中一些競爭對手的風險容忍度可能更高、風險評估不同或回報門檻較低,這可能使它們能夠考慮更廣泛的投資,並比我們更積極地競購投資。公司買方可能能夠在投資方面實現協同成本節約,或被賣方視為更理想的投標人,這可能使他們在投標投資方面具有競爭優勢。
在我們的所有業務中,吸引和留住合格員工的競爭也十分激烈。我們能否繼續有效地在我們的業務中競爭,將取決於我們是否有能力吸引新員工,以及留住和激勵我們現有的員工。
關於我們面臨的競爭風險的更多信息,見“-1A項。風險因素-與我們業務有關的風險-資產管理業務競爭激烈。“
員工
截至2019年12月31日,我們僱用了約2,905名員工,其中包括157名高級總經理。我們努力保持一個工作環境,以培養專業精神,卓越,誠信和我們的員工之間的合作。
監管和遵約事項
我們的業務,以及一般的金融服務業,在美國和其他地方都受到廣泛的管制。
我們在美國經營的投資基金的所有投資顧問都根據“顧問法”在美國證券交易委員會註冊為投資顧問(其他投資顧問可在
非美國
司法管轄區)。註冊投資顧問須遵守“顧問法”的規定和條例。這些要求除其他外涉及諮詢客户的信託責任、維持有效的合規方案、投資諮詢合同、招標協議、利益衝突、記錄保存和報告要求、披露、廣告和保管要求、政治貢獻、顧問與諮詢客户之間對代理交叉交易和主要交易的限制,以及一般的反欺詐禁令。
黑石諮詢合夥人L.P.(“bap”)是我們的子公司,我們通過它經營我們的資本市場業務和我們的某些基金營銷和分配,註冊為證券交易委員會的經紀人,受證券交易委員會的監管和監督,是金融行業監管局的成員,或“FINRA”,並在50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和維爾京羣島註冊為經紀人交易商。此外,FINRA是一個受美國證券交易委員會監督的自律組織,它通過並執行規範其成員公司(包括BAP)的行為和活動的規則。州證券監管機構也有監管BAP的監督權力。
經紀交易商須遵守涵蓋證券業務各方面的規例,其中包括對證券業務實施監管制度、廣告及銷售手法、與公開證券發行有關的行為及補償、維持足夠的淨資本、備存紀錄以及僱員的操守及資格。特別是,作為一名註冊經紀交易商和FINRA成員,bap受美國證交會統一淨資本規則的約束。
15c3-1.
規則
15c3-1
指定經紀商必須保持的最低淨資本水平,並要求經紀交易商資產的相當一部分保持相對流動性。證券交易委員會和各種自律組織實施規則,要求在經紀交易商的淨資本低於某些預先確定的標準時發出通知,在經紀人的資本結構中限制次級債務與股本的比率,並限制經紀人在某些情況下擴大業務的能力。此外,美國證交會的統一淨資本規則規定了某些要求,這些要求可能具有禁止經紀交易商分配或撤回資本的效果,並要求在某些資金提取時事先通知SEC。
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目錄
此外,我們管理的某些封閉式和開放式投資管理公司
分建議
根據1940年法案註冊或作為BDC管理。1940年法案及其規則除其他外,規定了我們與此類投資工具之間的關係,並限制了此類投資工具與我們或我們的關聯公司進行某些交易的能力,包括管理、諮詢或其他基金。
轉告
被我們。
根據英國2000年“金融服務和市場法”(FSMA),我們的某些子公司受金融行為管理局(FCA)頒佈和管理的條例約束。根據該條例而頒佈的規則,是規管本港在英國投資業務各方面的法例的基石,包括銷售、研究及交易業務、提供投資意見、客户資金及證券的使用及保管、規管資本、紀錄保存、個人審批標準、反清洗黑錢、定期舉報及結算程序等。黑石集團國際合作夥伴公司(“BGIP”)作為
副顧問
與其黑石美國子公司有關的投資和
再投資
以歐洲、中東和非洲(“EMEA”)為基礎的黑石基金資產,以及安排由黑石基金或代表黑石基金進行的交易。BGIP還在EMEA擔任黑石基金的分銷商。BGIP擁有金融工具市場指令(2014年)(“MiFID II”),跨境護照用於在歐洲經濟區(“EEA”)內提供投資諮詢服務。BGIP的主要營業地點在倫敦,在阿布扎比、米蘭和巴黎設有代表處。黑石保險解決方案歐洲有限責任公司(“Bise”)也是由FCA授權和監管的。BISE擁有MiFID II跨境護照,除其他外,可就歐洲經濟區內的某些投資類型提供投資諮詢和投資組合管理。Bise的主要營業地點在倫敦。如果英國和歐盟不同意在英國退出歐盟過渡期結束前提供跨境服務的安排,BGIP和Bise的MiFID護照將不復存在。BGIP和BISE受高級管理人員和證書制度(“SMCR”)的約束,該制度對BGIP、BISE和某些其各自的僱員、文件和記錄保存提出了證明遵守情況的要求。員工和管理當局協調會規定了對被確定為“高級管理人員”的個人的責任和個人責任,如果高級經理沒有采取合理步驟防止在他們所負責的業務領域違反FCA規則。
黑石/GSO債務基金管理歐洲有限公司(“DFME”)是愛爾蘭中央銀行(“CBI”)根據“2007年歐洲共同體(金融工具市場)條例”授權和管理的一家投資公司。DFME的主要活動是向某些CLO和
分諮詢
向某些附屬公司提供服務。黑石/GSO債務基金管理歐洲II有限公司(“DFME II”)根據歐洲聯盟2013年“另類投資基金管理條例”(“AIFMRs”),作為替代投資基金管理人得到CBI的授權和監管。DFME II為其替代投資基金提供投資管理職能,包括投資組合管理、風險管理、行政管理、營銷和相關活動,這些職能符合投資管理準則和CBI對替代投資基金規則規定的條件。
黑石歐洲基金管理有限公司。(“BEFM”)是2013年7月12日盧森堡“關於替代投資基金管理公司的法律”(經修正的“AIFMD”)核準的替代投資基金管理人。BEFM還可以根據AIFMD第5(4)條提供自由裁量的投資組合管理服務和投資諮詢。BEFM為其另類投資基金的資產提供投資管理職能,包括投資組合管理、風險管理、行政管理、營銷和相關活動,這符合盧森堡金融監管委員會(“CSSF”)的法律和監管規定。BEFM在丹麥設有一個分支機構。
某些黑石經營實體獲發牌照,並須受日本、香港、澳洲及新加坡的金融監管機構規管:黑石集團日本K.K.,一間金融工具公司,在關東地方財政局註冊,並受日本金融服務署監管;黑石集團(香港)有限公司由香港證券及期貨事務監察委員會監管;黑石集團(香港)有限公司由香港證券及期貨事務監察委員會監管;黑石集團(香港)有限公司由香港證券及期貨事務監察委員會監管;
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目錄
黑石集團(澳大利亞)有限公司ACN 149 142 058和澳大利亞黑石房地產有限公司ACN 604 167 651各持有澳大利亞金融服務許可證(分別為AFSL 408376和AFSL 485716),由澳大利亞證券和投資委員會和黑石新加坡私人有限公司監管。公司由新加坡金融管理局監管(公司註冊號:201020503E)。
某些投資顧問還在國際監管機構登記,以管理當地分銷和(或)監管的產品。
近年來,美國證券交易委員會、各自律組織和國家證券監管機構加大了對資產管理公司的監管、審查和執法力度。
如前所述,我們的某些業務必須遵守美國聯邦和州政府的法律法規,
非美國
政府、它們各自的機構和/或各種自律組織或交易所,如果不遵守這些規定,就會使我們承擔責任和/或損害我們的聲譽。我們的業務多年來一直在法律框架內運作,要求我們監測和遵守影響我們活動的廣泛的法律和規章發展。不過,在美國或其他地方,額外的法例、金融監管當局或自律組織所頒佈的規則的改變,或現行法律和規則的解釋或執行上的改變,都可能直接影響我們的運作模式和盈利能力。
對我們的業務和投資進行嚴格的法律和合規分析是我們文化和風險管理的普遍現象。我們的首席法律幹事和全球合規主管,以及我們每個業務的首席合規幹事,監督我們的合規人員,他們負責處理影響我們活動的所有監管和合規事項。我們努力通過使用政策和程序,包括道德守則、電子合規系統、測試和監測、宣傳合規指導以及員工教育和培訓,來保持合規文化。我們的合規政策和程序涉及各種監管和合規事項,例如材料的處理。
非公眾
信息、個人證券交易、營銷行為、禮品和娛樂、反洗錢、反賄賂和制裁、對特定基金投資的估值、記錄保存、潛在的利益衝突、投資機會的分配、收費和費用分配。
我們的合規小組還監測黑石公司業務之間的信息障礙。我們相信,我們的各種業務獲得知識知識,聯繫和關係,駐留在我們的整個公司受益於我們的所有業務。如上文所述,為了在不影響遵守法律和合同義務的情況下最大限度地利用這一途徑和相關協同作用,我們的遵約小組監督和監測在我們信息障礙的私人方面的團體與在公共方面的團體之間以及不同的公共方面團體之間的溝通。我們的合規小組還監測可能受到影響的合同義務,以及在這些小組間討論中可能出現的潛在衝突。
此外,根據2002年“美國薩班斯-奧克斯利法案”,對財務報告的披露控制和程序以及內部控制進行了記錄、測試和評估,以確定設計和運作效果。內部審計向我們董事會的審計委員會獨立報告,其運作具有全球任務,並負責審查和評估本組織的治理和風險管理流程及內部控制的充分性和有效性,以及在履行分配的職責以實現本組織既定目標方面的業績質量。
我們的企業風險管理框架旨在管理公司的非投資風險領域,如戰略風險、財務風險、人力資本風險、法律風險、運營風險、監管風險、聲譽風險和技術風險。我們的企業風險委員會的目標是在企業、業務單位和基金層面識別、評估、監測和減輕此類關鍵企業風險。企業風險委員會由我們的首席財務官擔任主席,由各業務單位、機構職能和區域地點的高級管理人員組成。
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目錄
高級管理人員定期向我們董事會的審計委員會報告由企業風險委員會評估的風險事項,包括提供定期風險報告、向公司概述管理層對關鍵風險的看法以及對選定風險的詳細評估。我們的全公司估值委員會對我們和我們的投資工具所持有的投資的估值過程進行了審查,包括在一致的基礎上適用適當的估價標準。整個公司的估價委員會由我們的首席財務官擔任主席,成員包括黑石公司的高級主管以及法律和金融部門的代表。我們企業的審查委員會和/或投資委員會在一個框架內審查和評估投資機會,其中包括對投資的主要風險進行定性和定量評估。見“-投資過程和風險管理”。
有一些有待實施或最近頒佈的立法和監管措施可能對我們的業務產生重大影響。請看“-1A項。風險因素-與我們的業務有關的風險-美國金融監管的變化可能對我們的業務產生不利影響“和”-項目1A。風險因素-與我們的業務有關的風險-美國以外地區的監管變化可能對我們的業務產生不利影響。“
可得信息
自2019年7月1日起,黑石集團公司。從特拉華有限合夥轉變為特拉華公司。黑石公司成立於2007年3月12日,是特拉華州的有限合夥企業。
我們向證券交易委員會提交年度、季度和當前報告及其他信息。這些文件可以在證券交易委員會的網站www.sec.gov上通過互聯網向公眾提供。
我們的主要網址是www.Blackstone.com。我們在www.blackstone.com網站上免費提供我們的年度報告。
 10-K,
季度報表
 10-Q,
目前關於表格的報告
 8-K,
以及對這些報告的修正,在我們以電子方式向證券交易委員會提交或向其提供這些材料之後,在合理可行的範圍內儘快進行修改。然而,我們網站的內容並不是本報告的一部分。
第1A項.
危險因素
 
 
 
 
 
 
 
 
與我們業務有關的風險
困難的市場和地緣政治狀況會在許多方面對我們的業務產生不利影響,每一種情況都會大大減少我們的收入、收益和現金流,並對我們的財務前景和狀況產生不利影響。
我們的業務受到金融市場和世界各地經濟條件和事件的實質性影響,這些都是我們無法控制的。我們可能無法或可能選擇不管理我們的暴露在這些條件和/或事件。這種情況和(或)事件會在許多方面對我們的業務產生不利影響,包括降低我們的資金籌集或配置資本的能力,降低我們基金所作投資的價值或業績,並使我們的基金更難以為存在的機會提供資金,並從現有投資中實現價值。這反過來會大大減少我們的收入、收入和現金流量,並對我們的財政前景和狀況產生不利影響。此外,面對困難的市場或經濟環境,我們可能需要減低固定成本及其他開支,以維持盈利能力,包括削減或取消某些服務或服務供應商的使用,或終止僱用大量對我們的業務十分重要的人員,否則,我們的經營結果可能會受到不利影響。如果未能在足夠的時間內管理或減少我們的成本和其他開支,足以應付盈利能力的下降,則會對我們的經營業績造成不利影響。
全球金融市場的動盪可能引發股票和債務證券價格的大幅波動。這會對我們的生活產生物質和快速的影響。
市場標價
估值,特別是我們的公共資產和信貸投資。由於近年來公開交易的股票證券佔我們許多套利基金資產的很大比例,股票市場的波動,包括2018年第四季度股票市場的急劇下跌,可能會對我們的業績產生不利影響,包括我們的業績。
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目錄
收入和淨收入。此外,我們所持有的公共股本過去和現在都集中在少數幾個大的頭寸上,從而使我們無法實現。
市場標價
估值對這些頭寸價格的急劇變化特別敏感。此外,雖然股票市場並不是我們退出投資的唯一途徑,但如果我們再經歷一段充滿挑戰的股票市場,我們的基金在實現投資價值方面可能會遇到更大的困難。
地緣政治關切和其他全球事件,包括(但不限於)貿易衝突、國家和國際政治環境(包括戰爭、恐怖行為或安全行動)以及流行病或其他嚴重的公共衞生事件,助長並可能繼續助長全球股票和債務市場的波動。2019年是一個令人嚴重關切的地緣政治年,除其他外,其中包括
重開
美國政府在2019年初停擺後,由於美國實施關税和其他國家對美國徵收報復性關税,中美之間出現了貿易緊張關係,與朝鮮的彈道導彈試驗和核項目持續緊張,中東的敵對行動仍在進行,美國正在就退出歐盟的情況進行談判,美國總統特朗普在美國的彈劾程序也不確定。這種關切已經並可能繼續助長全球股票和債務市場的波動。
最近,新型冠狀病毒在許多國家的爆發繼續對全球商業活動產生不利影響,特別是在中國,並造成金融市場的重大波動。疫情的全球影響正在迅速演變,隨着病毒病例繼續在其他國家查明,許多國家採取了隔離和限制旅行的措施。這些行動正在全球供應鏈中造成破壞,並對運輸、招待業和娛樂等一些行業產生不利影響。疫情可能繼續對經濟和市場狀況產生不利影響,並引發一段時間的全球經濟放緩。這種情況的迅速發展和流動性排除了對新冠狀病毒的最終不利影響的任何預測。然而,這種新穎的冠狀病毒在我們和我們的基金的業績和財務結果方面呈現出重大的不確定性和風險。
除上述因素外,本報告所述可能影響市場、經濟和地緣政治條件從而對我們的業務產生不利影響的其他因素包括:
  美國和國際經濟放緩;
 
 
 
 
 
 
 
 
  美國和國際上利率變化和(或)缺乏信貸;
 
 
 
 
 
 
 
 
  商品價格波動;以及
 
 
 
 
 
 
 
 
  法律和(或)規章的變化,以及政府和監管政策的不確定性。
 
 
 
 
 
 
 
 
一段時間的經濟放緩可能跨越一個或多個行業、部門或地區,可能會對我們某些基金的投資造成不利的經營業績,從而對我們的經營業績和現金流產生不利影響。
近年來,我們經歷了活躍的市場和積極的經濟狀況。雖然這些條件使我們的基金越來越難以和更具競爭力地為我們的基金尋找適當的資本部署機會,但在許多情況下,它們也有助於我們的基金投資組合公司取得良好的經營業績。如果全球市場進入與近年來相比增長較慢的時期,這種經濟放緩時期(可能跨越一個或多個行業、部門或地區)可能導致我們基金的投資組合公司的財務業績不佳,這可能導致我們的基金的投資回報較低。例如,經濟疲軟的時期過去和將來都可能導致商品價格下降和(或)石油和天然氣市場的波動,每一次都會對我們的能源投資產生不利影響。如果對工資和其他投入的壓力越來越大,我們的基金組合公司的業績也可能受到負面影響。如果這些投資組合公司的業績(以及估值倍數)沒有改善,我們的基金可能以低於我們預期甚至虧損的價值出售這些資產,從而嚴重影響這些投資基金的業績。此外,由於我國基金的管理協議僅載有關於基金投資多樣化(例如按部門或地理區域)多樣化的有限要求,在某些部門或區域的經濟放緩時期,投資集中在這些部門或區域可能加劇對我們基金的影響。因此,我們籌集新資金的能力以及我們的經營成果和現金流量可能受到不利影響。
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目錄
此外,在疲弱期內,我們基金的投資組合公司亦可能難以擴展業務和業務,或在到期時難以履行償債義務或其他開支,包括應付我們的開支。此外,這種不利的市場狀況可能導致投資組合公司進入破產程序,從而有可能導致基金對該投資組合公司的投資完全喪失,並對投資基金的業績產生重大的負面影響,從而影響我們的經營業績和現金流量以及我們的聲譽。此外,負面的市場環境也會增加我們的基金所持有的有大量債務投資的投資的違約風險,例如我們的信貸基金。
利率的提高和債務融資市場的其他變化可能會對我們的基金及其投資組合公司獲得有吸引力的融資或再融資的能力產生負面影響,如果獲得這種融資,可能會增加這種融資的成本,這可能導致低收益投資,並可能降低我們的淨收入。
在歷史的基礎上,利率一直保持在相對較低的水平,美國聯邦儲備委員會在2019年多次降息,表明目前的利率水平可能在可預見的將來保持穩定。然而,沒有人能保證美聯儲在2020年不會加息。利率大幅上升的一段時期可能會對房地產價格造成下行壓力,增加我們的基金所追求的交易的債務融資成本和可得性,並降低由我們的基金進行的固定利率債務投資的價值,每一項都可能對我們的業務產生不利影響。此外,債務融資市場的大幅收縮或減弱,或與債務融資條件有關的其他不利變化(例如,更高的股本要求和(或)限制性更強的契約),特別是在私人股本和房地產交易的購置融資方面,可能對我們的業務產生重大不利影響。例如,用於為某些基金投資融資的部分債務通常包括在資本市場發行的高收益債券。高收益債券市場的資本供應受到巨大波動的影響,有時我們可能無法以有吸引力的利率進入這些市場,甚至在完成投資時也是如此。例如,2018年末,信貸市場信貸供應出現萎縮,這暫時影響了獲得有吸引力的債務融資交易的能力。此外,由於對公司利息費用的扣除受到限制,收購融資或我們基金的債務投資組合公司的運作可能變得不那麼有吸引力。參見-美國聯邦所得税綜合改革於2018年生效, 這可能會對我們造成不利影響。“
如果我們的資金無法為潛在的收購獲得已承諾的債務融資,只能以較高的利率或不利的條件獲得債務融資,或扣除公司利息費用的能力大幅度有限,我們的資金可能面臨來自資產的戰略買家的競爭,這些資產的總體成本可能較低,或在收購後有能力從更高數額的成本節省中受益,或可能難以完成本來有利可圖的收購,或產生比其他情況更低的利潤,每一種都可能導致我們收入的減少。此外,利率不斷上升,加上股票和信貸市場的大幅波動,可能會令我們更難找到有吸引力的機會,讓我們的基金退出及實現現有投資的價值。
我們的基金投資組合公司也經常利用公司債券市場為其業務獲得資金。如果貨幣政策、税收或其他監管變化或困難的信貸市場使這種融資難以獲得、更昂貴或更具吸引力,這也可能對這些投資組合公司的財務結果產生不利影響,從而影響我們資金的投資回報。此外,如果市場條件和(或)税收或其他監管變化使近期到期的債務難以或不可能再融資,我們一些基金的投資組合公司可能無法在到期時償還這些債務,並可能被迫出售資產、進行資本重組或尋求破產保護。
我們的基金投資速度或規模的下降可能對我們的收入產生不利影響。
我們賺取的收入部分取決於我們的基金進行投資的速度和這些投資的規模,而這種投資的速度或規模的下降可能會減少我們的收入。例如,私人股本交易的市場環境最近一直並繼續以相對較高的價格為特點,這可能使資本的部署更加困難。此外,許多其他因素可能導致投資速度下降,包括我們的投資專業人員無法確定
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目錄
具有吸引力的投資機會、其他潛在收購方之間對此類機會的競爭、以吸引條件提供的資本減少以及由於商業、監管或法律方面的複雜性或不確定性以及美國或全球經濟或金融市場的不利發展,我們未能完善已查明的投資機會。此外,如果我們的資金無法以足以抵消變現速度的速度部署資金,我們的費用收入可能會減少。
我們的收入、收益、淨收入和現金流量都可能大相徑庭,這可能使我們難以在季度基礎上實現穩定的收益增長,並可能導致我們A級普通股的價格下跌。
由於我們對業績收入的依賴,我們的收入、淨收入和現金流量都會發生重大變化。我們的結果,包括收入和淨收入,可能會因若干其他因素而從一個季度到另一個季度出現波動,包括變現的時間、基金投資估值的變化、投資分配、股息或利息數額的變化、業務費用的變化、我們遇到競爭的程度以及一般的經濟和市場情況。在季度基礎上實現淨收入和現金流量的穩定增長可能是困難的,這反過來可能導致我們A級普通股的價格出現大幅度的不利變動或普遍增加波動。我們也沒有就我們預期的季度和年度經營業績提供任何指導。缺乏指導可能會影響公共市場分析師的預期,並可能導致我們的A級普通股價格波動加劇。
我們的現金流可能會大幅波動,因為只有在實現投資並獲得一定的優先回報時,我們才能從套利基金獲得業績分配。績效分配取決於套利基金的業績和實現收益的機會,這可能是有限的。確定有吸引力的投資機會,籌集投資所需的所有資金,然後通過出售、公開發行、資本重組或其他退出實現投資的現金價值(或其他收益),需要相當長的時間。即使一項投資證明是有利可圖的,也可能要過幾年才能以現金(或其他收益)實現任何利潤。我們無法預測何時或是否會發生任何投資的變現。
這個
市場標價
我們的基金所作投資的估值受經濟和市場條件的影響。經濟和市場條件也可能對我們的實現機會產生不利影響。
我們的基金所作投資的估值和實現機會也可能受到高度波動的影響,因為除其他外,在税收、金融服務條例、國際貿易、移民、保健、勞工、基礎設施和能源等方面的政府政策不確定。
此外,在我們的任何套利基金實現有利可圖的投資後,在我們收到有關該項投資的任何業績分配之前,投資收益的100%一般必須支付給該套利基金的投資者,直到他們收回某些費用和支出,並在該套利基金的所有已實現投資上取得一定的回報,以及收回任何未實現的損失。如果我們在某個季度有一個實現事件,它可能會對我們在那個特定季度的結果產生重大影響,而這個結果可能不會在隨後的幾個季度中複製。我們根據投資基金所報告的已實現和未實現收益(或虧損)的可分配份額,以及已實現或未實現收益的下降,或已實現或未實現損失的增加,確認投資基金的投資收入,這將對我們的收入和可能的現金流量產生不利影響,這可能進一步增加我們季度業績的波動性。由於我們的套利基金比投資者更傾向於在接受任何業績分配之前需要達到的回報門檻,因此,套利基金投資組合的賬面價值大幅下降,可能會大大推遲或消除就該基金向我們支付的任何業績分配,因為基金中資產的價值需要收回其總成本價和優先收益,然後我們才有權接受該基金的任何業績分配。
20

目錄
業績分配的時間和收到的時間也隨套利基金的生命週期而變化。在我們管理的資產中,有相當大一部分可歸因於“收穫”期的攜帶基金和投資,在此期間,我們的套利基金將比收穫前的籌資或投資時期分配得更多。在我們管理的資產中,有很大一部分可歸因於未進入收穫期的資金,在此期間,我們可能得到的績效分配要低得多。
對於我們的大多數對衝基金,核心+房地產基金,基礎設施基金和以信貸為中心的房地產債務基金,就像對衝基金一樣,我們的激勵收入每半年到每五年支付一次,而這些支付的頻率不同,將導致我們現金流的波動。此外,只有當基金的淨資產價值增加,或某些基金的資產淨值超過某一特定的回報門檻時,我們才能獲得這種獎勵收入。其中某些基金也有“高水標”,即我們在某一特定時期沒有獲得獎勵收入,即使基金在這一期間由於前期的虧損而獲得了正回報。如果其中一隻基金遭受損失,我們將無法從該基金獲得獎勵收入,直到它超過之前的高水位。因此,我們獲得的激勵收入取決於基金的淨資產價值,這可能導致我們的結果發生重大波動。
不利的經濟和市場狀況可能會對我們的業務產生的現金數額產生不利影響,進而影響我們向股東支付紅利的能力。
我們使用現金(A)提供資金,以促進我們現有業務的發展,主要包括為我們的普通合夥人提供資金和
共同投資
對我們的資金的承諾,(B)為擴大業務提供資本;(C)支付相應的業務費用和其他債務,包括償還我們的債務;(D)向我們的股東支付股息,並向黑石控股合夥公司的持有者分配。我們的主要現金來源是:(A)與我們以前的債券發行有關而收到的現金;(B)與費用有關的收益;(C)淨變現,即已實現的主要投資收入和已實現業績收入減去已實現業績補償的總和。我們還簽訂了16億美元的循環信貸貸款,最後期限為2023年9月21日。截至2019年12月31日,我們的長期債務總額為47億美元,來自我們以前發行的債券,而我們的循環信貸貸款沒有未償還的貸款。截至2019年12月31日,我們有22億美元現金和現金等價物,24億美元用於公司國庫投資。
如果全球經濟和金融市場的狀況惡化,我們的基金投資業績可能會受到影響,例如,向我們支付較少或根本沒有業績分配的款項。這可能會對我們手頭的現金數額產生重大而不利的影響,其中包括向股東支付股息。手頭現金較少,反過來又可能需要我們依賴其他現金來源(例如資本市場,我們可能無法以可接受的條件獲得這些資金)來實現上述目的。此外,在不利的經濟和市場條件下,我們可能無法更新我們現有的循環信貸貸款的全部或部分,或在商業上合理的條件下找到替代融資。因此,我們對現金的使用可能會超過我們的現金來源,從而可能影響我們的流動性狀況。
我們依賴於我們的創始人和其他重要的高級董事總經理,他們失去服務將對我們的業務、業績和財務狀況產生重大的不利影響。
我們依賴於我們的創始人斯蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)和其他主要高級董事總經理的努力、技能、聲譽和業務聯繫,以及他們在正常活動過程中產生的信息和交易流程,以及我們專業人士掌握的各種專長和知識領域之間的協同作用。因此,我們的成功將取決於這些人的持續服務,他們沒有義務繼續受僱於我們。過去有幾位重要的高級董事總經理離開了公司,其他人將來也可能這樣做,我們無法預測任何一位主要高級總經理的離職將對我們實現投資目標的能力產生何種影響。例如,我們許多基金的管理協議通常為投資者提供在某些“關鍵”情況下終止投資期限的能力。
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目錄
“基金中的人”不向基金提供規定的時間承諾,或本公司不再控制普通合夥人。任何主要高級董事總經理服務的流失,都可能對我們的收入、淨收入和現金流產生重大不利影響,並可能損害我們在現有基金中維持或增加管理下資產的能力,或在未來籌集更多資金。我們歷來部分依賴這些專業人士在投資基金的附帶權益和激勵費用中的利益,阻止他們離開公司。然而,如果我們的投資基金表現不佳,從而降低附帶利息和激勵費用的可能性,它們在附帶利息和激勵費方面的利益對它們來説就會變得不那麼有價值,而且作為激勵它們繼續受僱於黑石的激勵措施,它們的效率也會降低。
我們的高級董事總經理和其他關鍵人員擁有豐富的經驗和專業知識,並與我們的基金投資者、客户和商界其他成員建立了牢固的業務關係。因此,失去這些人員可能危及我們與基金投資者、客户和商界成員的關係,導致管理的資產減少或投資機會減少。
我們的公開交易結構可能會對我們留住和激勵我們的高級董事總經理和其他關鍵人員以及招聘、留住和激勵新的高級董事總經理和其他關鍵人員的能力產生不利影響,這兩者都可能對我們的業務、業績和財務狀況產生不利影響。
我們最重要的資產是我們的員工,我們的持續成功在很大程度上取決於我們的高級董事總經理和其他專業人員的努力。我們未來的成功和成長在很大程度上取決於我們是否有能力留住和激勵我們的高級董事總經理和其他關鍵人員,並從戰略上招聘、留住和激勵新的人才。我們目前的大多數高級董事總經理和其他高級人員在我們的業務中擁有股權,主要是黑石控股公司的合夥部門(按照“第三部分.第13項.某些關係和相關交易,以及董事獨立-黑石控股合夥協議”)的定義,這些人員有權獲得現金分配。然而,黑石控股合夥股和其他黑石股權的價值及其分佈可能不足以留住和激勵我們的高級董事總經理和其他關鍵人員,也不足以在戰略上吸引、留住和激勵新的人才。
此外,保留由高級董事總經理持有的黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partnership)中越來越多的股份,並不取決於他們是否繼續受僱於我們,因為隨着時間的推移,這些股權將繼續歸屬於我們。此外,這些權益在某些情況下受到的最低保留所有權要求和轉讓限制在某些情況下會隨着時間的推移而失效,但並不是在所有情況下都可以強制執行,因此可以放棄。不能保證
非競爭
非邀約
我們的高級董事總經理必須遵守的協議,以及我們與他們的其他安排,將阻止他們離開我們、加入我們的競爭對手或以其他方式與我們競爭,或者這些協議在任何情況下都是可以執行的。此外,這些協議將在一段時間後到期,屆時,我們的每一位高級董事總經理都可以自由地與我們競爭,並在我們的基金、客户和僱員中招攬投資者。
我們可能無法向未來的高級董事總經理提供與我們現有的高級董事總經理以前受益的相同程度的股權或相同的税收後果。例如,“税務改革法案”(如下所述)現在規定了更長的三年持有期要求,將附帶權益視為長期資本收益。持有期較長的規定,可能會令我們的部分附帶權益被視為一般收入,這會大大增加我們的僱員及其他主要人員所須繳付的税額。此外,在“税務改革法案”之後,附帶權益的税收處理可能繼續是決策者和政府官員的一個重點領域,這可能導致聯邦或州政府採取進一步的管制行動。例如,包括紐約州和加利福尼亞州在內的一些州已經提出立法,對附帶利息徵收額外的州税。同樣,聯合王國在附帶利息徵税方面也有變化,包括將某些附帶利息收益作為收入處理,自2016年4月6日起生效。這項對税務改革條例草案中附帶權益的處理方式的改變,加上可能在適用的聯邦、州、地方和其他税法方面可能出現的其他變化,可能會對我們徵聘、保留和激勵我們目前和未來的專業人員的能力產生不利影響。
22

目錄
或者,我們可能在任何特定時間向高級董事總經理頒發的股權獎勵的價值隨後可能會下降(反映在A類普通股的市場價格中),這可能抵消我們試圖在這些股票中引入的激勵措施。因此,為了招聘和保留現有和未來的高級董事總經理,我們可能需要提高我們支付給他們的薪酬水平。因此,隨着時間的推移,我們提拔或聘用新的高級董事總經理,我們可能會提高向高級董事總經理支付的薪酬水平,這將使我們的僱員薪酬和福利支出總額佔我們總收入的百分比增加,並對我們的盈利能力產生不利影響。此外,在我們的業務中,未來向高級董事總經理和其他人員發行股權會稀釋公眾一級股東的利益。
我們努力保持一個工作環境,以加強我們的合作文化,動機和與投資者的利益一致。如果我們不繼續發展和實施正確的程序和工具來管理我們不斷變化的企業並保持這種文化,我們成功競爭和實現我們的業務目標的能力就會受到損害,這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
資產管理業務競爭激烈。
資產管理業務競爭激烈,基於各種因素的競爭,包括投資業績、向客户提供的服務質量、投資者的流動性和投資意願、基金條件(包括費用)、品牌知名度和商業聲譽。我們的資產管理業務與一些私人股本基金、專門投資基金、對衝基金、對衝基金和管理資金池的其他贊助商以及公司買家、傳統資產管理公司、商業銀行、投資銀行和其他金融機構(包括主權財富基金)競爭,我們預計競爭將繼續加劇。例如,某些傳統資產管理公司已經開發了自己的私人股本平臺,並在推廣其他資產配置策略,以替代對衝基金投資。此外,金融技術的發展,或金融科技,如分佈式分類賬技術,或區塊鏈,有可能擾亂金融業,改變金融機構和資產管理公司的經營方式。一些因素增加了我們的競爭風險:
  我們一些企業的競爭對手擁有比我們更多的財力、技術、市場和其他資源以及更多的人員,
 
  我們的一些基金的表現可能不如競爭對手的基金或其他可用的投資產品,
 
  我們的幾個競爭對手擁有大量的資本,其中許多擁有與我們類似的投資目標,這可能會造成對投資機會的額外競爭,並可能減少許多替代投資戰略試圖利用的定價效率低下的規模和持續時間。
 
  我們的一些競爭對手,特別是戰略競爭對手,可能擁有較低的資本成本,這可能會加劇“國內收入法典”的潛在變化,限制利息費用的可扣減性,
 
  我們的一些競爭對手可能獲得我們無法獲得的資金來源,這可能給我們帶來投資機會方面的競爭劣勢,
 
  我們的一些競爭對手可能受到較少的管制,因此,我們可能比我們更靈活地從事和執行某些業務或投資,和/或承擔比我們更少的合規費用,
 
  我們的一些競爭對手可能比我們更靈活地根據與投資者談判的投資管理合同籌集某些類型的投資基金,
 
23

目錄
  我們的一些競爭對手可能有更高的風險容忍度、不同的風險評估或較低的回報門檻,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,並比我們更積極地競購我們希望進行的投資,
 
  我們的一些競爭對手在開發和實施新技術以滿足投資者對產品和戰略創新的需求方面可能比我們更成功,特別是在對衝基金業,
 
  阻礙新的另類資產基金管理公司進入的障礙相對較少,我們各種業務的新進入者,包括大型多樣化金融機構的前“明星”投資組合經理以及這類機構本身,預期將繼續導致競爭加劇,
 
  我們的一些競爭對手可能擁有更好的專業知識,或者被投資者認為在特定的資產類別或地理區域擁有比我們更好的專業知識,
 
  作為公司買家的我們的競爭對手可能能夠在投資方面實現協同成本節約,這可能為他們在投標投資方面提供競爭優勢,
 
  有些投資者可能更喜歡投資於非公開交易或規模較小的投資管理公司,只管理一兩種投資產品。
 
  其他行業的參與者會不時地從我們身邊招聘我們的投資專業人員和其他員工。
 
如果我們不與競爭對手提供的投資價格、結構和條件相匹配,我們可能會在未來失去投資機會。或者,如果我們與競爭對手提供的投資價格、結構和條件相匹配,我們可能會遇到回報率下降和損失風險增加的情況。此外,如果我們被迫以價格為基礎與其他另類資產管理公司競爭,我們可能無法維持現時的基金費用及附帶利息條款。歷史上,我們的競爭主要集中在基金的表現上,而不是相對於競爭對手的收費水平或附帶利息。然而,在另類投資管理行業的收費和附帶權益可能會下降,而不考慮管理人員的歷史表現。如果我們的成本結構不相應減少,現有或未來基金的費用或附帶利息收入減少,將對我們的收入和盈利能力產生不利影響。
此外,我們的投資基金相對於其他投資產品的吸引力,會視乎經濟情況而下降。此外,美國國會或特朗普政府對美國金融服務業採取的任何放鬆監管措施,都可能給我們的許多資金帶來額外的競爭。見“--特朗普政府、美國國會議員和監管機構提出並頒佈的金融監管放松管制措施,可能會給金融業帶來監管不確定性,增加我們某些投資戰略的競爭,並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”
這種競爭壓力可能會對我們進行成功投資的能力產生不利影響,並限制我們籌集未來投資基金的能力,這兩種情況都會對我們的業務、收入、運營結果和現金流動產生不利影響。
我們的組織文件並不限制我們進入新的業務領域的能力,我們可能擴展到新的投資戰略、地理市場和企業,每一個都可能給我們的業務帶來額外的風險和不確定性。
在市場條件允許的情況下,我們的計劃是繼續擴大我們的投資業務,擴大到新的投資戰略、地理市場和企業。我們的組織文件並不侷限於投資管理業務。因此,我們已經並可能繼續通過收購資產管理公司和其他投資管理公司來追求增長。
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目錄
商業夥伴或其他戰略計劃。如果我們進行戰略投資或收購、採取其他戰略舉措或進入新的業務領域,我們將面臨許多風險和不確定因素,包括:(A)資本和其他資源所需的投資;(B)我們有可能沒有足夠的專門知識從事此類活動而不產生不適當的風險;(C)管理層的注意力轉移到我們的核心業務之外;(D)在任何收購的業務中承擔責任;(E)我們正在進行的業務中斷,(F)對合並或整合業務和管理系統及控制的要求或相關問題日益增加;(G)遵守更多的監管要求;(H)擴大我們的地理足跡,包括與在
非美國
司法管轄區。
進入某些行業可能會使我們受制於我們不熟悉的新法律和條例,或我們目前不熟悉的新法規,並可能導致更多的訴訟和監管風險。例如,我們越來越多地採取商業措施,向散户投資者提供註冊投資產品。這些活動已經並將繼續給我們帶來額外的合規負擔,也可能使我們受到更嚴格的監管審查,並使我們面臨更大的聲譽和訴訟風險。見“-我們越來越多地採取商業措施,增加我們向散户投資者提供的投資產品的數量和種類,這可能使我們面臨新的、更大的風險。”此外,如果一項新業務產生的收入不足,或者如果我們無法有效管理我們擴大的業務,我們的業務結果將受到不利影響。除其他外,我們的戰略舉措可能包括尋求擴大我們和我們的投資組合公司的數據科學能力的舉措,這需要一個強有力的法律和合規框架,以及加入合資企業,這可能要求我們依賴並使我們承擔與不受我們控制的系統、控制和人員有關的責任、損失或名譽損害。
如果我們不能完善或成功整合更多的發展機會、收購或合資企業,我們可能無法成功地實施我們的增長戰略。
我們的增長策略部分是基於有選擇地發展或收購資產管理業務或與我們的業務相輔相成的其他業務,在這些業務中,我們認為可以增加可觀的價值或創造可觀的回報。除其他外,這一戰略的成功將取決於:(A)能否獲得適當的機會;(B)可能擁有更多財政資源的其他公司的競爭程度;(C)我們能否準確地評估潛在的開發或收購機會,並就這些機會談判可接受的條件;(D)我們是否有能力從有關政府當局獲得必要的批准和許可證,並遵守適用的法律和條例,而不引起不必要的費用和拖延;(E)我們與風險合作伙伴確定和建立互利關係的能力。此外,即使我們能夠識別併成功完成收購,我們也可能會遇到意想不到的困難,或者在整合和監督新業務的運營過程中產生意想不到的成本。如果我們不能成功地實施我們的增長戰略,我們的業務,財務業績和市場價格,我們的A級普通股可能會受到不利影響。
這個
分拆
在我們的財務和戰略諮詢服務中,重組和重組諮詢服務以及公園山基金配售業務可能會給我們帶來沉重的税務負擔。
在2015年10月1日,我們完成了先前宣佈的
分拆
我們的金融和戰略諮詢服務、重組和重組諮詢服務以及Park Hill基金配售業務,並將這些業務與保羅·J·陶布曼(Paul J.Taubman)創立的獨立金融諮詢公司PJT Partners合併,組建了一家獨立的上市公司。我們可能要對美國聯邦所得税負債負責
分拆
如果某些內部重組交易與
分拆
不符合資格
免税。
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目錄
有關税務法律、法規或條約的改變,或税務機關對這些條款的不利解釋,都會對我國的實際税率和税負產生不利影響。
我國的有效税率和税負是以現行所得税法律、法規和法律法規的適用為基礎的。
條約。這些法律、法規和條約是複雜的,它們適用於我們和我們的資金的方式是
有時可以解釋。在決定我們的規定時,需要作出重大的管理判斷。
所得税、我們的遞延税項資產及負債,以及任何與我們的淨利潤相抵的估值免税額
遞延税資產。儘管管理層認為它對現行法律、法規和條約的適用是
經税務機關審查後,税務當局可對我們的解釋提出質疑,從而增加税收責任或調整我們的所得税規定,從而提高我們的實際税率。關於換算對我們所得税的影響,見“第二部分.第二部分.第8項.財務報表和補充數據-附註15.所得税”。
全面的美國聯邦所得税改革於2018年生效,這可能對我們產生不利影響。
美國聯邦所得税改革法案“減税和就業法案”於2017年12月22日簽署成為法律(“税務改革法案”),對“國內收入法典”進行了根本性的修改。由税務改革法案引起的對美國税法的修改,包括降低聯邦企業所得税税率,部分限制企業利息開支的扣除,以及將附帶權益視為長期資本利得的三年持有期要求,可能會對我們的業務運作和我們基金的投資活動產生不利影響。這些和其他來自“税務改革法案”的改變--包括對淨營業虧損的使用、揹回和結轉的限制,以及與美國對國際商業業務收益徵税的範圍和時間有關的變化--也可能對我們或我們的投資組合公司產生不利影響。税制改革條例草案對未來數年的確切影響是難以量化的,但這些改變可能會對本港的業務、經營結果及財政狀況造成不良影響。此外,將來還可通過其他改革,以提高公司税率,進一步限制利息的扣除,使利息受到更繁重的徵税,或影響可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響的其他變化。這些改變亦可包括州政府或地方政府因應“税務改革條例草案”而制定的税法,這些法例可能會進一步改變州及地方的税制,並會對本港的財政狀況及運作結果造成重大影響。
當局建議對商界作出更多改變,可能會對我們造成不利影響。
大會、經濟合作組織
合作
發展組織(“經合組織”)和在我們及其附屬公司投資或做生意的管轄區內的其他政府機構一直把重點放在與多國公司徵税有關的問題上。代表成員國聯盟的經合組織正在考慮通過其基礎侵蝕和利潤轉移(BEPS)項目來改變許多長期存在的税收原則,該項目的重點是若干問題,包括不同税收管轄區的關聯實體之間利潤的轉移、利息可扣減性以及享受雙重税收條約利益的資格。一些擬議的措施可能與我們的一些結構有關,並可能對我們的基金、投資者和(或)我們的投資組合公司產生不利的税收影響。一些成員國在BEPS議程上取得了進展,但是,由於實施的時間和所採取的具體措施在參加國之間各不相同,因此,BEPS建議的影響仍然存在很大的不確定性。如果付諸實施,這些建議可能會導致税收條約利益的損失,並增加我們投資所得的税收。
一些歐洲司法管轄區頒佈了金融交易税,歐洲聯盟委員會建議立法統一這些税收。
所謂
“加強合作程序”,其中規定採用
歐盟級別
適用於一些但不是所有歐盟成員國的立法。這些設想中的改變如果被個別國家採納,可能會增加我們、我們的基金投資組合公司和投資者面臨的税收不確定性和/或成本,改變我們的商業模式,並造成其他不利後果。這些建議的時間或影響目前尚不清楚。此外,税法、規章和税法的解釋也會不斷變化,這可能會對我們的結構或對投資者的回報產生不利影響。例如,各國已通過或提議税收立法,這可能對我們的資金所投資的國家的證券公司和投資結構產生不利影響,並可能限制在這些國家進行額外投資的好處。
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美國和外國税法的改變可能會對我們從某些外國投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響,或增加我們遵守或扣繳税款的成本。
根據“美國外國帳户税收遵守法”(FATCA),在定義廣泛的外國金融機構(“金融情報機構”)中,所有實體都必須遵守複雜而廣泛的報告制度,或對美國某些付款徵收30%的美國預扣税,以及
非美國
非金融機構的實體必須證明其在美國沒有實質性的實益所有權,或報告關於其在美國的實質性實益所有權的某些信息,或對某些美國付款徵收30%的美國預扣税。金融行動協調委員會規定的報告義務要求金融機構與國税局簽訂協議,向國税局獲取和披露某些投資者的信息。此外,遵守FATCA的行政和經濟成本可能會阻止一些外國投資者投資美國基金,這可能會對我們從這些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。盧森堡、英國和開曼羣島等其他國家也實施了類似於金融行動協調框架的制度。例如,根據一項名為“全球金融行動協調框架”的倡議,100多個經合組織成員國承諾使用共同報告標準(“通用報告標準”)自動交流與簽署國税務居民持有的賬户有關的信息。遵守這些制度可能導致行政和合規費用增加,並使我們的投資實體面臨更多的預扣税。
英國退出歐盟可能會對我們某些資產的價值產生負面影響。
2020年1月31日,英國退出歐盟(“英國退歐”),過渡期一直持續到2020年12月31日。在過渡期內,英國和歐盟之間的現有安排將保持不變,而英國和歐盟(“歐盟”)則尋求談判一項自由貿易協定,該協定將指導英國與歐盟之間在過渡期之後的貿易關係。
英國與歐盟之間的自由貿易協定的條款一直存在不確定性,包括是否會在過渡期結束前達成協議。此類協議可包括關税,a
非關税
壁壘、海關檢查、對提供跨境服務的限制、預扣税的改變、對員工流動的限制以及對個人數據轉移的限制,所有這些都可能影響英國作為全球商業和金融中心的吸引力。儘管這種變化的長期影響以及更廣泛的英國退歐的影響是不確定的,但英國退歐可能會對英國和歐洲的經濟增長率產生不利影響,這可能會對這些地區的資產價值產生負面影響。此外,鑑於英國經濟的規模和全球重要性,英國與歐洲政治和經濟關係的持續不確定性可能繼續是英國和歐洲以外市場不穩定的根源。
此外,自英國退歐公投結果以來
2016年年中,
英鎊經歷了衰弱的時期。如果英國英鎊因英國退歐的有效性而貶值,
市場標價
我們以英鎊計價的投資的估值可能會受到負面影響。英鎊疲軟也可能導致包括歐元在內的其他貨幣的波動,這可能會對美元匯率造成負面影響。
市場標價
我們以歐元計價的投資的估值。由於投資本金和收入從一種貨幣轉為另一種貨幣,貨幣匯率的疲軟或大幅波動也可能對我們的財務結果產生不利影響。
網絡安全風險可能導致數據丟失、業務中斷、名譽受損,並使我們不得不採取管制行動、增加成本和財務損失,每一種風險都可能對我們的業務和經營結果產生重大不利影響。
我們的業務高度依賴我們的信息系統和技術,我們嚴重依賴我們的財務、會計、通信和其他數據處理系統。我們的系統可能因篡改或破壞我們的網絡安全系統或其他原因而無法正常運行或失效。此外,我們的系統面臨持續的網絡安全威脅和攻擊。對我們系統的攻擊可能涉及,在某些情況下曾涉及企圖未經授權訪問我們的專有信息,銷燬數據或禁用、降級或破壞我們的系統,或轉移或以其他方式竊取資金,包括
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通過引入計算機病毒、“網絡釣魚”等多種形式的社會工程。網絡攻擊和其他安全威脅可能來自廣泛的外部來源,包括網絡罪犯、國家黑客、黑客和其他外部勢力。網絡攻擊和其他安全威脅也可能源自內部人員(如僱員)的惡意或意外行為。
我們所面臨的網絡和安全威脅的頻率和複雜性越來越高,從一般企業常見的攻擊到更先進、更持久的攻擊,這可能是針對我們的,因為作為一家另類資產管理公司,我們掌握着大量有關我們投資者、投資組合公司和潛在投資的機密和敏感信息。因此,我們可能面臨更大的安全風險,或破壞這方面的信息。不能保證我們為確保我們系統的完整性而採取的措施將提供保護,特別是因為使用的網絡攻擊技術經常發生變化,或者直到成功才得到承認。如果我們的系統受到損害,不能正常運作或失去功能,或我們未能及時提供適當的規管或其他通知,我們可能會蒙受經濟損失、業務中斷、對投資基金及基金投資者的責任、監管幹預或聲譽受損。與網絡或其他安全威脅或中斷有關的費用不能通過其他方式得到充分保險或賠償。
此外,我們還可能因更新或未能及時更新我們的信息系統和技術而蒙受損失。此外,我們在業務的某些方面越來越依賴第三方服務提供商,包括某些資金的管理,以及某些信息系統和技術,包括基於雲的服務。這些第三方服務提供商還可能面臨其系統持續存在的網絡安全威脅和妥協,因此,未經授權的個人可以獲取某些機密數據,而且在過去的一些情況下也獲得了這種機會。
網絡安全已成為全球監管機構的重中之重。我們運作的許多管轄區都有關於數據隱私、網絡安全和個人信息保護的法律和條例,其中包括歐洲聯盟的“一般數據保護條例”(“GDPR”),該條例於2018年5月生效,“加利福尼亞消費者保密法”(“CCPA”)。參見“--快速發展和不斷變化的全球隱私法律法規可能會增加合規成本,並使我們面臨風險和聲譽損害。”一些司法管轄區還頒佈了法律,要求公司將涉及某些類型個人數據的數據安全漏洞通知個人和政府機構。
安全漏洞,無論是惡意的,還是由於無意中的傳送或其他數據損失,都可能危及我們、我們的僱員或我們的基金投資者‘或對手方在我們的計算機系統和網絡中處理和儲存並傳輸的機密、專有和其他機密信息,或在我們、我們的僱員、我們的基金投資者、我們的對手方或第三方的業務和業務中造成中斷或故障,這可能導致重大的財務損失、增加成本、對我們的基金投資者和其他對手方的責任、監管幹預和聲譽損害。此外,如果我們不遵守有關法例或未能及時發出適當的規管或其他違反規定的通知,可能會導致監管調查和罰則,導致負面宣傳和聲譽損害,並可能令基金投資者和客户對我們的保安措施的成效失去信心。
我們的投資組合公司也依賴於數據處理系統和信息的安全處理、存儲和傳輸,包括支付和健康信息。這些系統的中斷或妥協可能對這些企業的價值產生重大的不利影響。我們的資金可能投資於具有國家或區域特徵的戰略資產或基礎設施,這些資產的性質可能使它們比其他資產或企業更容易遭受恐怖襲擊或安全破壞。這類事件可能對我們的投資或同類資產產生重大不利影響,或可能要求投資組合公司增加預防性安全措施或擴大保險範圍。
最後,我們的技術、數據和知識產權,以及我們的投資組合公司的技術、數據和知識產權,如果我們和我們的投資組合公司在美國以外地區開展業務,特別是在那些不在美國管轄範圍內的地區,我們的技術、數據和知識產權也會面臨更大的盜竊或妥協風險。
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目錄
對知識產權、商標、商業祕密等專有信息和資產有同等程度的保護,
技術訣竅
客户信息和記錄。此外,我們和我們的投資組合公司可能被要求妥協對技術、數據和知識產權的保護或放棄權利,以便在外國管轄範圍內運作或進入市場。這些資產的任何直接或間接妥協都可能對我們和我們的投資組合公司產生重大不利影響。
迅速發展和變化的全球隱私法律法規可能會增加合規成本,並使我們面臨執法風險和名譽損害。
我們和我們的投資組合公司在收集、處理、儲存和傳輸個人身份信息(“PII”)和其他敏感和機密信息方面面臨各種風險和成本。這些數據涉及面廣,涉及我們的投資者、僱員、承包商以及其他對手方和第三方。我們的遵守義務包括與美國法律有關的義務,如“美國消費者保護法”(CCPA),其中規定加強對加利福尼亞居民的消費者保護,對數據泄露和法定罰款以及對數據泄露或其他CCPA違反行為的法定罰款和損害賠償的私人訴訟權利,以及“合理”網絡安全的要求。我們的遵守義務還包括與外國數據收集和隱私法有關的義務,例如歐洲的GDPR法、日本的“個人資料保護法”、香港的“個人資料(私隱)條例”、澳大利亞的“保密法”和巴西的“銀行保密法”。這一領域的全球法律在其要求的規模和深度上正在迅速增加,而且往往還具有屬地性質。此外,廣泛的監管機構正在尋求跨地區和跨國界地執行這些法律。此外,由於我們與對手方的合同義務,我們經常需要遵守隱私要求。這些法律和合同義務加強了我們在美國和國際上開展業務的正常過程中的隱私義務。
雖然我們已採取各種措施,並作出重大努力和投資,以確保我們的政策、程序和制度既健全又符合這些義務,但我們的潛在責任仍然存在,特別是考慮到世界各地隱私法法規的持續和迅速發展,以及執法行動的增加。我們或我們的投資組合公司無法或被認為無法充分解決隱私問題,或遵守適用的法律、法規、政策、行業標準和指導、合同義務或其他法律義務,即使沒有根據,也可能導致重大的監管和第三方責任,增加成本,擾亂我們和我們的投資組合公司的業務和業務,失去客户(包括投資者)的信心和其他名譽損害。此外,隨着新的隱私相關法律法規的實施,我們和我們的投資組合公司遵守這些法律法規所需的時間和資源繼續增加,成為一個重要的合規工作流程。
我們的業務高度依賴於支持我們業務的信息系統和技術基礎設施。
我們依靠我們在紐約市的總部-我們的許多工作人員-繼續經營我們的業務。由於網絡安全事件或其他原因,支持我們業務的基礎設施發生災難或中斷,包括涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷,或直接影響我們的總部,都可能對我們不受幹擾地繼續經營業務的能力產生重大不利影響。我們的災後恢復和業務連續性計劃可能不足以減輕這種災難或中斷可能造成的損害。此外,保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失,如果有的話。
我們的業務高度依賴我們的信息系統和技術,我們在很大程度上依賴我們的財務、會計、通信和其他數據處理系統,隨着業務的發展,每個系統都可能需要更新和改進。我們的信息系統和技術可能無法繼續適應我們的增長,維持這些系統的費用可能會從目前的水平上增加。這種不適應或適應增長的情況,或與這種信息系統有關的費用增加,可能對我們產生重大的不利影響。
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目錄
此外,我們在業務的某些方面越來越依賴第三方服務提供商,包括某些資金的管理,以及某些信息系統和技術,包括基於雲的服務。除了這些第三方服務提供商還可能面臨持續的網絡安全威脅和其系統的妥協之外,我們通常對此類第三方服務的提供控制較少,因此,我們的經營能力可能會因此類服務的中斷而受到幹擾。這些第三方業績的任何中斷或惡化,或其信息系統和技術的失敗或妥協,都可能損害我們和我們基金的運作,並對我們的聲譽和業務產生不利影響。見“
對我們業務的廣泛監管影響到我們的活動,並可能造成重大責任和處罰。增加監管重點的可能性可能會給我們的業務帶來額外的負擔。
我們的業務受到廣泛的監管,包括定期檢查,由政府機構和自我管理組織在我們的管轄範圍內在世界各地運作。這些機構擁有管理權力,處理金融服務的許多方面,包括授予和在特定情況下取消進行特定活動的許可的權力。其中許多監管機構,包括美國和外國的政府機構和自律組織,以及美國的州證券委員會,也有權進行調查和行政訴訟,從而導致罰款、人員停職、政策、程序或披露的改變或其他制裁,包括譴責、發佈。
停工
命令,暫停或驅逐經紀人或投資顧問的註冊或會員資格,或開始民事或刑事訴訟對我們或我們的人員。此外,近幾年來,金融服務業一直受到更嚴格的審查,美國證交會(SEC)特別關注私人股本。在這方面,近年來,證券交易委員會宣佈的審查優先事項除其他外,包括私人股本公司收取費用和分攤費用、其營銷和估價做法、投資機會的分配以及利益衝突方面的政策和程序。我們經常受到美國證券交易委員會和其他監管機構要求提供信息、進行非正式或正式調查的要求,我們經常與這些機構合作,其中包括對以前審查過的歷史做法的審查。這種調查以前已經而且將來可能導致懲罰和其他制裁。證券交易委員會的行動和倡議可能對我們的財務結果產生不利影響,包括實施制裁、限制我們或我們人員的活動或改變我們的歷史做法。即使調查或程序並沒有導致監管機構對我們或我們的人員施加制裁或制裁,但就調查、進行或實施這些制裁所作的負面宣傳,可能會損害我們的聲譽,令我們失去現有的客户或未能獲得新的客户。
我們在進行資產管理活動時,依賴複雜的豁免法例。
在進行資產管理活動時,我們經常依靠對1933年“美國證券法”(經修訂的)、“證券法”、“交易法”、1940年法案、“商品交易法”和1974年“美國僱員退休收入保障法”的各種要求的豁免。這些豁免有時非常複雜,在某些情況下可能取決於我們不控制的第三方的遵守情況。如果出於任何原因,我們無法獲得這些豁免,我們可能會受到管制行動或第三方索賠,我們的業務可能受到重大和不利的影響。例如,“證券法”條例D第506條規則第506條中的“壞行為者”規定,如果發行人或任何其他“被保險人”是未被放棄的刑事、監管或法院命令或其他“喪失資格事件”的主體,則不得根據規則506中的安全港規則提供或出售證券。“被擔保人”的定義包括髮行人的董事、普通合夥人、管理成員和執行官員;也在發行中發行證券的聯營公司;發行人20%或更多的未償權益證券的實益所有人;以及因在發行中徵求投資者而得到補償的發起人和個人。因此,我們依賴規則506提供或出售證券的能力將受到損害,如果
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根據該規則,我們或任何“被保險人”都是被取消資格的人,我們無法獲得豁免。我們的監管機構所規定的規定,主要是為了確保金融市場的完整性,以及保護投資基金的投資者,而不是為了保護我們的甲級股東。因此,這些條例往往限制我們的活動,並提出繁瑣的遵守要求。
美國金融監管的變化可能會對我們的業務產生不利影響。
在美國,金融服務業一直並將繼續受到更嚴格的監管審查。例如,2010年7月頒佈的“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)對美國金融服務業的幾乎每一個方面都施加了重大變化,包括我們業務的各個方面,其中包括(但不限於)資產支持證券的某些保薦人的信用風險保留規則,加強對場外衍生品和證券市場的監督和監督,以及設立金融穩定監督顧問(FSOC),這是一個負責識別和監測金融市場系統性風險的機構間機構。
規則
 206(4)-5
根據“顧問法”,在投資顧問、其高級管理人員或參與向政府實體招商引資的人員向某些候選人和有能力影響政府客户僱用投資顧問的官員作出政治貢獻之後,投資顧問不得向政府計劃投資者提供兩年的諮詢服務,但有限的例外情況除外。除其他事項外,還要求顧問執行遵守這一規則的政策。如果我們不遵守規則,我們就會受到嚴重的懲罰和名譽的損害。此外,在州一級也有關於投資顧問“付費遊戲”做法的類似規定。
在2019年6月5日,SEC通過了一系列規則和解釋,涉及適用於投資顧問和經紀交易商的行為標準和披露義務。除其他事項外,美國證券交易委員會公佈了對投資顧問行為標準的解釋,並通過了“最佳利益條例”,其中規定了經紀商及其相關人員的行為標準。現在預測這些規則可能對我們的業務產生的影響還為時過早。然而,與此相關的新規則和程序可能涉及增加費用,包括但不限於遵約費用。此外,有幾個州已經採取行動,為在這些州開展業務的投資顧問和經紀商引入了新的行為標準。雖然這些國家行為標準尚未最後確定,但任何這樣的州法律或法規可能會導致與我們的業務相關的額外要求。此外,美國勞工部(“DOL”)已表示,它可能頒佈一項新的投資建議信託規則,根據ERISA。然而,在這一點上,任何新的DOL信託規則將如何與美國證交會通過的規則或各州提出的規則一起運作尚不清楚。根據監管最佳利益和相關規則是如何執行的,以及能源部或各州是否通過了任何關於投資顧問和經紀交易商行為的附加規則,任何這樣的規則或規定都可能對我們的產品分配給某些投資者產生不利影響。
任何適用於我們業務的規管架構的改變,包括上述的改變,都可能會增加合規和其他成本,增加對基金投資活動的監管調查,需要我們的高級管理層注意,影響我們經營業務的方式,並對我們的盈利能力產生不利影響。“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)或任何其他可能提出的新法律、條例或舉措對我們的影響有多大,包括特朗普政府提出的,後者已表示支持並提議對“多德-弗蘭克法案”(Dod-Frank Act)和其他放鬆監管措施進行可能的修改,這是無法確定的。
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特朗普政府、美國國會議員和監管機構提出並頒佈的金融放松管制措施,可能會給金融業帶來監管不確定性,增加我們某些投資戰略的競爭,並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
2018年5月24日,“經濟增長、監管救濟和消費者保護法”(“改革法”)簽署成為法律。在其他金融監管改革中,“改革法”修正了“多德-弗蘭克法案”的各個部分,包括修改“沃爾克規則”(VolckerRule),以豁免某些被保險的存款機構。2019年,美國聯邦監管機構通過了(A)“沃爾克規則條例”修正案,以實施“改革法”中所載的“沃爾克規則”修正案(B)對“沃爾克規則”進行某些有針對性的修正,以簡化和調整與“沃爾克規則”有關的某些合規要求。2020年1月,美國聯邦監管機構提議對沃爾克規則(Volcker Rule)目前對擔保和投資某些有擔保對衝基金和私人股本基金的銀行實體的限制進行進一步修訂,包括提議新的豁免,允許銀行實體不受限制地贊助和投資於信貸資金、風險資本基金、客户促進基金和家族財富管理工具。該提案還將放寬對域外基金活動的某些其他限制,並直接平行或
共同投資
與有擔保的基金並駕齊驅。擬議的修訂尚未通過,可能會有所改變,但如果獲得通過,該提案將擴大銀行實體投資和贊助私人基金的能力。這一提案、“改革法”和此類監管發展以及旨在放鬆對美國金融服務業的管制的各種其他建議,可能會對我們的企業帶來日益激烈的競爭。例如,信貸市場上來自銀行和其他金融機構的競爭加劇,可能會減少信貸息差,這可能對我們的信貸和其他企業的收入產生不利影響,這些企業的戰略包括向借款人提供信貸。
是否會頒佈或通過任何其他特定的立法或監管建議仍不清楚。此外,要決定任何這類潛在的金融改革法例對我們或任何投資組合公司的影響有多大,或任何這類建議會否成為法律,都是不可能決定的。任何適用於我們的業務或基金的投資組合公司業務的規管架構的任何改變,包括上文所述的改變,可能會增加成本,需要我們的高級管理人員注意,或對業務的運作方式造成限制,或最終可能對某些公司的競爭力造成不利影響。
非銀行
金融服務提供者
vis-à-vis
傳統的銀行機構。
進一步的政府政策和(或)立法改革和監管改革的潛力給我們的投資戰略帶來不確定性,可能使我們的業務更難經營,並可能對我們基金的投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
政府政策和(或)立法改革和監管改革可能對我們基金的投資戰略產生實質性影響,長期的監管不確定性環境可能會使查明有吸引力的投資機會和資本的部署更具挑戰性。此外,政府政策和(或)立法改革和監管改革可能使我們更難經營業務,包括阻礙籌資、使某些投資或投資戰略失去吸引力或降低利潤。此外,我們能否識別與新投資相關的業務和其他風險,部分取決於我們預測和準確評估可能對我們選擇投資的企業產生重大影響的監管、立法和其他變化的能力。如果不能準確預測這種變化和(或)改革可能產生的結果,可能會對我們基金的投資和收入帶來的回報產生重大的不利影響。
自2018年以來,美國對包括鋁和鋼材在內的中國商品徵收了各種關税,而中國則以對美國各種商品徵收關税作為報復。儘管兩國在2020年1月簽署了一項初步貿易協定,停止了對中國的進一步關税,並增加了美國對華商品的銷售,但該協議保留了對中國商品的大部分關税。談判和協議的最終結果是無法預測的。中美之間“貿易戰”的進一步升級,或兩國無法達成進一步的貿易協定,可能會對全球增長速度產生負面影響,特別是在中國,中國已經並繼續顯示出增長放緩的跡象。這種增長放緩可能會對我們基金投資組合公司的收入和盈利能力產生不利影響。
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與徵收關税或其他貿易壁壘或改變國際貿易協定或政策有關的進一步政府行動,可進一步增加成本,降低利潤率,降低目前和未來組合公司提供的產品和服務的競爭力,並對其企業依賴從美國境外進口的貨物的公司的收入和盈利能力產生不利影響。
特朗普總統還主張普遍加強對國際貿易的限制,並對某些國際貿易協定和組織表示反感,其中包括“北美自由貿易協定”(“北美自由貿易協定”)和世界貿易組織(“世貿組織”)。2019年12月,美國、墨西哥和加拿大簽署了經修正的“美國-墨西哥-加拿大協定”(USMCA),該協定一旦得到所有三國的批准,將取代北美自由貿易協定。USMCA將對我們和我們的投資組合公司產生的影響是難以預測的。如果美國退出或實質性地修改其加入的任何其他國際貿易協定,或者美國退出世貿組織等貿易組織,我們的投資組合公司出售或購買的某些外國產品可能不再以具有商業吸引力的價格或根本不存在,這反過來會對這些公司的收入和盈利產生不利影響。
此外,特朗普政府還概述了政府在税收、移民、醫療、勞工、基礎設施和能源等多個領域的政策變化和/或監管改革。雖然目前對許多這類潛在變化的可能性、時間和細節缺乏明確規定,但這些變化可能對我們投資或選擇在未來投資的公司產生不利影響,包括但不限於:
  移民改革一直是特朗普政府的一個重點領域。雖然移民法的細節和可能的修改時間難以預測,但某些國家的個人獲得移民法的能力受到限制。
非移民
簽證或對有資格獲得美國工作簽證的個人數量的限制可能使目前和未來的投資組合公司更難招聘和留住熟練的外國工人,並可能增加勞動力和合規成本。
 
 
  自2018年12月31日起生效的“税務改革法案”規定廢除“病人保護和平價醫療法案”(“ACA”),該法案要求某些沒有最低醫療保險的個人支付罰款。這一廢除和特朗普政府正在採取的其他措施,可能會導致無保險人口規模的擴大,或者由於廢除這一規定或可能廢除“美國公民醫療法案”的其他重要部分而減少患者目前可獲得的資金,可能會對醫療行業的多家企業產生不利影響,包括受益於政府補貼保險覆蓋的個人購買的製藥公司、可能需要增加註銷壞賬的醫院,這些公司可能會因參保患者無力支付醫療和保險公司的醫療費用而導致壞賬減記,而這些公司已經制定了參與醫療交易所的有效計劃。此外,一家法院裁定,反腐敗委員會不符合憲法,但在上訴得到解決之前暫緩作出這一決定。如果上訴不推翻這一決定,就可能加劇上述不利事態發展的類型。
 
 
雖然對於任何這類可能發生的改變或改革的可能性、時間和細節非常不明確,但這種變化或改革可能會給我們投資或選擇投資未來的公司帶來額外費用,需要高級管理層的注意,或導致我們投資或選擇投資於未來業務的公司的方式受到限制。
2019年7月,美國國會提出了一項擬議的立法,其中包括一些條款,如果這些條款成為法律,將對另類資產管理公司產生不利影響。除其他事項外,該法案將:可能使私人基金和其中的某些經濟利益持有人承擔投資組合公司的責任;要求私人基金提供相同的條件。
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以及對所有有限合夥人的利益;要求披露投資於私人基金的每個有限合夥人的姓名,以及敏感的
基金-及
投資組合公司一級的信息;限制僅適用於私人基金擁有的公司的利息費用的扣除;修改已結算的破產法,以針對私人股本基金的交易;提高附帶利息的税率;以及禁止投資組合公司在收購該投資組合公司後的頭兩年內支付股息或回購其股份。如果擬議的條例草案或其他類似法例成為法例,將會對我們、投資組合公司及投資者造成不良影響。
我們和我們的附屬公司不時需要報告涉及伊朗或其他受制裁的個人或實體的具體交易或交易。
2012年“伊朗減少威脅和敍利亞人權法”(ITRA)擴大了美國對伊朗的制裁範圍。此外,ITRA第219條修訂了“外匯法”,要求受“外匯法”第13條規定的證券交易委員會報告義務的公司在其定期報告中披露在有關定期報告所涉期間,涉及伊朗或外國資產管制處某些制裁對象的其他個人和實體的交易或交易。在某些情況下,ITRA要求公司披露這類交易,即使這些交易是美國法律允許的。目前可能或可能在當時被認為是我們附屬公司的公司不時公開提交和/或向我們提供我們季度報告表99.1中轉載的披露。我們不獨立核實或參與這些披露的準備工作。當這些活動在本報告中披露時,我們必須分別向SEC提交一份通知,並要求SEC在其網站上發佈此類披露通知,並將報告發送給總統和某些美國國會委員會。此後,總統必須開始調查,並在開始調查後180天內確定是否應實施制裁。披露這類活動,即使根據適用法律不受制裁,而且由於這些活動而實際對我們或我們的附屬公司施加的任何制裁,都可能損害我們的聲譽,對我們的業務產生負面影響,如果不按要求披露任何此類活動,還可能導致罰款或處罰。
我們受到某些投資者對我們基金所作投資的社會和環境影響日益嚴格的審查,這可能限制我們的資金的資本配置機會,並對我們從這些投資者那裏籌集資金的能力產生不利影響。
近年來,包括公共養恤基金在內的某些投資者越來越重視私人股本和它們投入資本的其他基金所作投資的負面影響,包括在環境、社會和治理問題上的負面影響。某些投資者還對現有投資表現出更積極的態度,包括敦促資產管理公司採取可能對投資價值產生不利影響的某些行動,或避免採取可能提高投資價值的某些行動。有時,投資者對未來資本承諾的條件是採取或不採取此類行動。與ESG和類似事項有關的更多關注和積極行動可能會限制我們的資本配置機會,某些投資者的需求,包括公共養老基金,可能進一步限制我們基金可利用的投資類型。此外,投資者,包括佔本港基金投資者基礎很大一部分的公共退休基金,可能會決定從我們的基金中提取先前承諾的資本(在準許撤回的情況下),或在他們評估我們對基金投資的社會成本的評估後,決定不將資本用於未來的籌款活動。如果我們從投資者(包括公共養老基金)獲得資本的機會受到損害,我們可能無法維持或擴大基金的規模,或為新基金籌集足夠的資本,這可能會對我們的收入產生不利影響。
此外,ESG問題一直是歐盟某些監管機構日益關注的問題。例如,歐洲聯盟委員會提出了立法改革建議,其中包括但不限於:(A)關於引入投資者、基金和資產管理公司在ESG因素方面的透明度和披露義務的209/2088號條例,其中大多數規則建議從2021年3月10日起生效;(B)一項關於引入ESG因素的擬議條例。
全歐盟
環境可持續活動分類,建議從2021年12月31日起以交錯方式實施。由於採取了這些立法措施,我們可能需要向我們基金的投資者提供更多有關ESG事項的信息。
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美國以外地區的監管變化可能會對我們的業務產生不利影響。
與美國的環境相似,我們在美國以外的司法管轄區,特別是歐洲,目前的環境亦受到進一步規管。歐洲的政府、監管機構和其他當局提出或實施了一些可能對我們的業務產生不利影響的倡議和補充規則和條例。歐洲金融部門的規則和條例越來越具有規範性。其他司法管轄區的規則和條例往往是根據美國和歐洲規則和條例的主要特點制定的,因此,我們在美國和歐洲以外,包括整個亞洲的業務,今後可能會受到更多的管制。
在歐洲,將AIFMD納入歐洲經濟區(“EEA”)成員國的國家法律的AIFMD於2013年實施,併為包括私人股本和對衝基金經理在內的另類投資基金管理公司建立了新的監管制度。AIFMD監管在歐洲經濟區註冊辦事處內設立或與其一起設立的管理一個或多個另類投資基金的管理人員,但也對此作出了規定。
非EEA
總部的經理,如我們的附屬公司,當他們尋求在歐洲經濟區市場的替代投資基金。我們必須遵守AIFMD的這些要求和其他要求,以便向EEA的專業投資者推銷我們的某些投資基金,包括遵守規定的規定。
投資前
披露,規定的年度報告披露,定期向監管機構報告所銷售的每一隻基金,以及與收購有關的資產剝離限制
非上市
在歐洲經濟區設立的公司或發行人(這些限制禁止在收購結束後24個月內向股東分配某些股份)。
我們在盧森堡的AIFM和其指定的投資經理所涉及的歐洲基金結構都必須遵守AIFMD的全部要求,例如有關保存監督、薪酬、最低監管資本要求、槓桿使用的限制、流動性方面的要求、風險管理和資產估值等方面的規則。在歐洲經濟區建立一個平臺,增加了行政管理和遵守“財務和金融管理條例”的持續成本,包括收集和整理歐洲經濟區基金數據的費用和費用,以及編寫提交監管機構的定期報告的費用和費用。這種結構的優點可能是以更復雜的整體、更高的遵從性和管理成本為代價的。
自2019年1月1日起生效的“歐盟證券化條例”(“證券化條例”)廢除並取代了一系列針對特定行業的歐洲聯盟立法中的證券化條款,包括“資產證券化條例”。“證券化條例”對包括另類投資基金資產管理人在內的“機構投資者”規定了盡職調查和風險保留要求,並限制了另類投資基金投資於不符合規定風險保留要求的證券化頭寸的能力。與先前的規定不同,這些要求不僅適用於由歐盟資助機構管理的輔助設施,也可適用於由以下機構管理的輔助設施。
非歐盟
根據AIFMD第42條,這些AIF已在歐盟註冊銷售的AIFMS。因此,這些要求適用於任何已在歐盟註冊銷售的黑石管理投資基金。鑑於經修訂的規例的範圍有所擴大,這可能會影響或限制我們的基金進行某些投資的能力,而這些投資是根據“證券化規例”進行的“證券化”,並可能對證券化規定額外的報告義務,從而可能增加管理這類工具的成本。此外,“保留風險”規定的存在,限制了投資經理將證券化的部分市場向投資者推銷的能力,這可能導致我們的費用收入減少。
“歐盟金融工具市場指令II”已轉變為歐盟成員國國內法和“歐盟金融工具市場條例”(統稱“MiFID II”),於2018年1月3日生效,並對2007年生效的歐盟監管投資公司的現有法律機構進行了全面改革和擴大。除其他外,Mifid II要求所有MiFID投資公司,包括私人股本和對衝基金經理,遵守更多的規定性披露、透明度、報告和記錄保存義務,以及加強與接受投資研究有關的義務。
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執行,產品管理和市場溝通。由於我們經營受投資公司監管的投資公司,我們已在適當情況下實施經修訂的政策和程序,以符合第二階段的規定,包括某些規則對該公司有治外法權的影響。對MiFID II的遵守提高了總體複雜性,增加了合規和行政及業務費用,降低了總體靈活性。
與任何持有歐盟數據主體個人數據的組織一樣,我們被要求遵守GDPR,因為除其他外,我們通過我們的全球技術系統在美國處理歐洲個人的個人數據。整個歐盟的金融監管機構和數據保護機構大大增加了GDPR下的審計和調查權力,以調查個人數據的使用和處理方式。對.的處罰
不遵守
都是物質。嚴重違反gdpr的行為包括對大到更大的公司的反托拉斯罰款。
前一年全球集團營業額的2,000萬歐元或4%,監管行為和聲譽風險。參見“--迅速發展和變化的全球隱私法律法規可能會增加合規成本,並使我們面臨執法風險和聲譽損害。”
金融穩定委員會通過協調國家金融當局和國際標準制定機構制定監管、監督和金融部門政策,在促進國際金融監管改革方面發揮了越來越重要的作用。金融穩定委員會確定的對金融體系穩定的風險之一是信貸中介(涉及到期日和流動性轉換)和(或)
積木
槓桿
非銀行
實體-
所謂
“影子銀行”
歐洲銀行管理局(“歐洲銀行管理局”)發佈了指導方針,為影子銀行實體開展銀行活動規定了適當的總限額。雖然大多數替代投資基金被排除在“影子銀行實體”的定義之外,但在基金一級大量使用槓桿或有某些第三方貸款敞口的基金都在定義範圍之內。在與影子銀行實體打交道時,將要求歐洲經濟區金融機構實施更多的有效程序(包括盡職調查),並在這些風險超過該機構合格資本0.25%的情況下,對此類風險設定內部總量和個人限制。雖然準則本身並沒有對機構在個人或總體風險水平上對影子銀行實體的風險敞口設定數量限制,但它們規定銀行部門有責任證明風險得到有效管理。受影響的機構必須對個別影子銀行實體的風險設定內部總量和個人限額,這可能限制或限制信貸的提供和(或)增加這些機構對受影響資金的信貸成本。
我們的投資企業面臨的風險是,我們的基金目前有投資或計劃在未來投資的其他國家可能採取類似的措施,或者可能在它們投資的任何國家頒佈對其各自證券投資產生不利影響的其他立法或監管措施。黑石
非美國
諮詢實體在必要時在諮詢實體所在法域的有關管理當局登記。此外,我們自願參加了幾項透明度倡議,包括由美國投資理事會、英國私人股本和風險投資協會和其他機構組織的倡議,這些倡議要求報告我們某些基金投資的公司的信息。與這些舉措有關的報告可能會轉移我們的人員和基金投資組合公司管理團隊的注意力。此外,與我們或我們基金的投資組合公司有關的敏感商業信息也可以公開發布。
我們面臨重大的訴訟風險,可能因訴訟指控和負面宣傳而對我們的專業聲譽造成重大責任和損害。
近年來,在針對金融服務業的訴訟和監管程序中,索賠額和索賠額一直在增加。我們在資產管理業務中所作的投資決定,以及投資專業人士代表投資組合公司所進行的活動,可能會令公司、基金及我們面對第三者訴訟的風險,原因包括投資者對該等投資基金的表現不滿、指稱的利益衝突、我們的產品(包括向散户投資者)的適宜性或分銷方式、基金投資組合公司的活動,以及
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目錄
各種其他訴訟要求。我們、我們的基金和基金的公共投資組合公司過去和將來都會受到股東的證券集體訴訟,以及對我們的收購交易和(或)試圖禁止它們的集體訴訟的挑戰。請參閲“項目3.法律程序”,以討論我們目前是其中一方的某一程序。
此外,如果我們投資基金的投資者因欺詐、重大疏忽、故意不當行為或其他類似不當行為而蒙受損失,投資者可根據聯邦證券法和/或州法律對我們、我們的投資基金、我們的高級董事總經理或我們的附屬公司採取補救措施。雖然我們的投資基金的普通合夥人和投資顧問,包括其董事、高級人員、其他僱員和附屬公司,一般在法律允許的範圍內,就其與投資基金業務和事務的管理有關的行為,獲得最充分的賠償,但這種賠償並不包括確定涉及欺詐、嚴重疏忽、故意不當行為或其他類似不當行為的行為。
我們的資本市場服務業務的活動也可能使我們面臨根據證券或與我們參與的交易有關的其他法律對我們的客户和第三方,包括我們的客户的股東承擔責任的風險。
如果對我們提起任何私人訴訟或採取管制行動,導致我們承擔重大的法律責任,可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響,或對我們的聲譽造成重大損害,從而嚴重損害我們的業務。我們在很大程度上依賴於我們的業務關係和信譽,我們的誠信和高素質的專業服務,以吸引和留住投資者,併為我們的基金尋求投資機會。因此,對私人訴訟當事人、監管機構或僱員不當行為的指控,無論最終結果對我們有利還是不利,以及對我們、我們的投資活動、我們的業務或分銷渠道、我們的工作環境或整個私人股本行業的負面宣傳和媒體猜測,無論是否有效,都可能損害我們的聲譽,對我們的業務造成的損害可能大於對其他類型企業的損害。
員工不當行為會損害我們吸引和留住客户的能力,並使我們承擔重大的法律責任和名譽損害。欺詐和其他欺騙性行為,或基金投資組合公司的其他不當行為,同樣會使我們承擔責任和名譽損失,同時也會損害業績。
我們的員工可能有不當行為,對我們的業務產生不利影響。我們的資產管理業務和我們對由資產管理業務管理的資產的權威產生了許多義務和標準。任何員工違反這些義務和標準都會對我們的客户和我們產生不利影響。我們的業務通常要求我們處理對我們可能投資的公司具有重大意義的機密事項。如果我們的員工不正當地使用或泄露機密信息,我們的聲譽、財務狀況以及當前和未來的業務關係都會受到嚴重損害。發現或阻止員工不當行為並非總是可能的,我們為發現和預防這一活動而採取的廣泛預防措施可能並非在所有情況下都有效。如果我們的一名僱員從事不當行為或被指控犯有此類不當行為,我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。
近年來,美國司法部和證交會投入了更多資源來執行“反海外腐敗法”(FCPA)。此外,英國還大幅擴大了其反賄賂法的適用範圍.巴西等地方司法機構也將重點放在反賄賂法上。雖然我們制定和執行了旨在確保我們和我們的工作人員嚴格遵守“反海外腐敗法”的政策和程序,但這些政策和程序不一定在所有情況下都能有效防止違反“反海外腐敗法”。任何認定我們違反了“反海外腐敗法”、英國反賄賂法或其他適用的反腐敗法,都可能使我們受到民事和刑事處罰或重大罰款、利潤分配、對未來行為的禁令、證券訴訟和投資者普遍喪失信心,其中任何一項都可能對我們的商業前景、財務狀況或我們A級普通股的市場價值產生不利影響。
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目錄
此外,如果我們的資金投資的投資組合公司的人員有不當行為,我們也可能受到不利影響。例如,我們的基金投資組合公司的財務欺詐或其他欺騙性行為,或我們基金投資組合公司的人員未能遵守反賄賂、貿易制裁、反騷擾或其他法律和監管要求,除其他外,可能使我們受到民事和刑事處罰或重大罰款、利潤分配、對未來行為和證券訴訟的禁令,還可能對我們造成重大聲譽和商業損害。這種不當行為可能破壞我們對此類投資組合公司的盡職調查努力,並可能對我們的基金對此類投資組合公司的投資估值產生負面影響。此外,我們可能會面臨更大的風險,這種不當行為的範圍內,我們的投資。
非美國
市場,特別是新興市場,在增長。
我們的投資基金表現欠佳,會令我們的收入、收入和現金流量下降,可能令我們有責任償還先前支付給我們的表現撥款,並可能影響我們為未來投資基金籌集資金的能力。
如果我們的任何投資基金表現欠佳,我們的收入、收入和現金流量都會下降,因為我們所管理的資產的價值會下降,這會導致管理費減少,我們的投資回報也會下降,從而減少我們的業績分配和獎勵費用。此外,由於我們的投資基金的投資業績不佳,我們自己本金的投資也可能遭受損失。此外,如果由於以後對套利基金的投資業績不佳,該基金在其生命週期內沒有取得一定的投資回報,我們就有義務償還以前分配給我們的業績撥款超過有關普通合夥人最終有權獲得的數額。
我們的投資基金表現不佳,可能使我們更難籌集新的資金。基金投資者可能會拒絕投資我們籌集的未來投資基金,而對衝基金或其他投資基金的投資者可能會因為投資基金的業績不佳而退出投資。我們基金的投資者和潛在投資者不斷評估我們的投資基金的表現,而我們能否為現有和未來的投資基金籌集資金,以及避免超額贖回,將取決於我們的投資基金能否繼續取得令人滿意的表現。因此,不良的基金表現可能會阻礙我們未來對基金的投資,從而減少對我們基金的投資,並最終降低我們的管理費收入。另一方面,面對基金表現欠佳的情況,投資者可要求調低現有基金或未來基金的收費或寬減費用,這同樣會令我們的收入下降。
我們的資產管理業務在很大程度上取決於我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。如果未能以吸引人的收費條件向第三者投資者籌集資金,或根本沒有向第三者籌集資金,便會影響我們收取管理費或將這些資本用於投資的能力,以及可能收取業績分配的能力,這會大大減少我們的收入和現金流量,並對我們的財政狀況造成不利影響。
我們向第三方投資者籌集資金的能力取決於許多因素,包括某些我們無法控制的因素。某些因素,例如股票市場的表現,以及這些第三者投資者所受的資產分配規則或投資政策,可能會限制或限制第三者投資者對我們的投資基金或投資基金所投資的資產類別作出投資的能力。例如,賓夕法尼亞州、新澤西州和北卡羅萊納州的政治家和立法者已經採取措施或表示有意採取措施,以降低或降低其州養老基金投資另類資產類別的能力。例如,這位賓夕法尼亞州州長要求該州的兩家退休基金關閉私人股本投資,轉而支持
全指數
基金戰略以支付給另類資產管理公司的高額費用為理由,在新澤西州,該州養老基金對私人股本的新承諾在2018年被凍結。我們無法保證其他國家不會採取類似行動,這可能會損害我們從投資者基礎上獲得資金的機會,而這一基礎在歷史上佔了我們融資的很大一部分。此外,投資估值的波動在過去和將來都會影響我們從第三方投資者那裏籌集資金的能力。在波動的程度上,再加上投資者現有的私人股本和房地產投資組合缺乏實現,這些投資者可能會對多隻投資基金做出不成比例的超量剩餘承諾,這大大限制了這些投資者對第三方管理投資基金(如我們管理的基金)作出新承諾的能力。
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目錄
如果私人股本和其他另類投資的總體吸引力下降,我們籌集新資金的能力也可能受到同樣的影響。對私人股本基金有限合夥人權益的投資更缺乏流動性,這種投資的回報可能比投資於市場更加活躍和透明的證券更不穩定。例如,在市場正向和波動性低的時期,投資者可能傾向於消極的投資策略,比如指數基金,而不是我們積極管理的投資工具。由於對流動性和短期表現的擔憂,另類投資也可能受到不利影響。特別是公共養恤基金可以表現出這種關切,這些基金歷來是替代資產的最大投資者之一。許多公共養老基金的資金嚴重不足,它們的籌資問題過去和將來都可能因經濟衰退而加劇。對流動性的關切可能導致這類公共養恤基金重新評估替代投資的適當性。雖然近年一些投資者,包括某些公共退休基金,已增加對另類投資資產類別的撥款,但我們並無保證這種情況會持續下去,亦不能保證我們向投資者籌集資金的能力不會受到影響。此外,我們向美國以外的第三方籌集資金的能力可能會受到限制,因為其他國家,如中國,會對對外外國投資施加限制或限制。
此外,某些機構投資者表現出更傾向於
內源
他們自己的投資專業人員和直接投資於替代資產,而不需要像我們這樣的私人股本顧問的幫助。這些機構投資者可能成為我們的競爭對手,不再是我們的客户。由於一些現有投資者停止或大幅削減對另類投資基金的承諾,我們可能需要物色和吸引新投資者,以維持或擴大投資基金的規模。我們不能保證我們能從這些新投資者那裏找到或獲得承諾,也不能保證這些新投資者的承諾費用條款將與我們的投資者歷來向我們支付的費用保持一致。如果經濟狀況惡化,或者我們找不到新的投資者,我們為某一基金籌集的資金可能會低於我們期望的數額。此外,當我們尋求擴展至其他資產類別時,我們可能無法籌集足夠的資金,以充分支持這類業務。如果不能成功籌集資金,我們的收入和現金流就會大幅減少,並對我們的財務狀況產生不利影響。
在籌集新基金或對現有基金進行進一步投資方面,我們與現有和潛在的投資者談判此類基金和投資的條件。這種談判的結果可能導致我們就對我們不利的條件達成協議,而這些條款對我們以前管理的基金或競爭對手管理的基金來説,包括管理費、獎勵費和(或)附帶利息,可能對我們的收入產生不利影響。這些條款還可能限制我們通過與現有基金競爭的投資目標或戰略籌集投資基金的能力,增加我們管理基金的額外費用和義務,或增加我們的潛在負債,所有這些最終都會減少我們的收入。此外,某些機構投資者,包括主權財富基金和公共養恤基金,表現出對傳統投資基金結構的更多選擇,例如管理賬户、小型基金和
共同投資
車輛。我們不能保證這些替代方案對我們的利潤將與傳統的投資基金結構相同,也無法保證如果我們實施這些替代投資結構,這種趨勢可能對我們的業務成本或盈利能力產生何種影響。此外,某些機構投資者,包括公共養恤基金,公開批評某些基金費用和費用結構,包括管理費和交易及諮詢費。雖然我們沒有責任就我們現有的基金調整任何費用,但我們可能會遇到壓力,要求我們在我們的基金內這樣做。例如,我們已經並預期將繼續面對代表投資者的各種投資者和團體提出的降低費用的要求,這可能導致我們賺取的費用、業績分配和獎勵費用減少。
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目錄
為緩解潛在的利益衝突和滿足某些監管要求而實施的某些政策和程序,可能會降低我們各業務之間的協同增效作用。
由於我們的資產管理業務和資本市場服務業務的不同行業,我們將受到許多實際和潛在的利益衝突,並將受到更大的監管監督以及更多的法律和合同限制,而如果我們只有一條業務的話,我們就會受到更多的法律和合同限制。為了緩解這些衝突,解決我們各企業的監管、法律和合同要求,我們實施了某些政策和程序(例如,信息牆),這些政策和程序可能會減少我們在這些企業之間為確定和管理有吸引力的投資而培養的積極協同作用。例如,我們可能會擁有材料。
非公眾
關於發行人的信息,在這些信息中,我們可能考慮進行投資,或者我們的子公司可能持有利益的發行人。由於這些政策和程序,我們可能無法向其他可能對我們的企業有益的企業提供這些信息或其他想法。
我們未能妥善處理投資業務中的利益衝突,可能會損害我們的聲譽,並對我們的業務產生不利影響。
隨着我們的業務不斷擴展,業務範圍不斷擴大,我們越來越多地面對與基金投資活動有關的潛在利益衝突。投資經理利益衝突仍然是監管機構和媒體關注的一個重要領域。由於我們的規模以及我們追求的業務和投資策略的多樣性,與規模較小或專注於較少資產類別的投資經理相比,我們可能面臨更高程度的審查。我們的某些基金可能有重疊的投資目標,包括收費結構不同和(或)投資戰略較為狹窄的基金,在這些基金之間分配投資機會方面可能出現衝突,因為基金文件沒有規定具體的投資分配。例如,我們可能分配一個適合於兩個或兩個以上投資基金的投資機會,其方式不包括一個或多個基金,或基於我們確定的因素或標準,如交易來源、投資的具體性質或投資規模和類型等,導致不成比例的分配。
我們也可能決定為某些投資者提供一個共同投資的機會,而不是將一部分投資分配給我們的基金。此外,當我們將業務擴展至包括更多業務,包括更多公共交通工具時,將投資機會分配給某些基金的挑戰可能會加劇。適當分配投資機會經常涉及重大和主觀判斷。基金投資者可能質疑分配決定不符合我們根據適用法律承擔的義務、管理基金協議或我們自己的政策的風險是無法消除的。此外,對
 
不遵守
 
這樣的要求或政策可能會損害我們在基金投資者中的聲譽。
我們還可能導致不同的基金投資於單一的投資組合公司,例如,進行初始投資的基金不再有可供投資的資本。我們也可能導致不同的基金,我們設法在同一投資組合公司購買不同類別的證券。例如,我們的一隻CLO基金可以收購同一家公司發行的債務證券,我們的一傢俬募股權基金持有普通股證券。如果這樣一家公司要引起破產問題,債務持有人和股東之間可能會產生直接的利益衝突,我們必須認真處理這一衝突。獲得材料的決定
非公眾
當一家公司為某一特定基金尋求投資機會時,當它導致我們不得不限制其他基金採取任何行動的能力時,就會產生潛在的利益衝突。我們的附屬公司可能是我們的基金或投資組合公司的服務提供者或交易對手,並收取費用或其他補償的服務,不與我們的基金投資者分享。在這種情況下,我們可能會受到激勵,使我們的資金或投資組合公司從我們的附屬公司而不是非附屬服務提供者那裏購買這些服務,儘管第三方服務提供者可能提供更高質量的服務或以較低的成本提供這些服務。此外,在對我們的投資進行估值和就具體投資的分配作出決定時,可能存在利益衝突。
共同投資
我們、我們的基金和附屬公司之間的機會,以及在我們、我們的基金及其投資組合公司和我們的附屬公司之間的費用和費用分配。最後,在某些情況下,我們可能會與某一投資基金同時購買一項投資,或將一項投資出售給我們的投資基金之一,而在這類投資的分配、定價和時間以及最終處置這些投資的最終處置方面,可能會出現衝突。如果不適當處理這些衝突,除其他外,可能會對我們的聲譽和籌集更多資金的能力產生負面影響,或導致可能對我們提起訴訟或採取管制行動。
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目錄
在我們的分配中可能會出現利益衝突。
共同投資
機會。
在我們決定如何在投資者之間分配共同投資機會以及任何此類共同投資的條款時,都會出現潛在的衝突。一般情況下,我們的分配.
共同投資
機會在我們的自由裁量權之內,我們無法保證
共同投資
任何特定類型或數量的機會將提供給我們的任何投資者。我們可能會考慮到我們認為與分配有關的各種因素和考慮因素。
共同投資
機會,包括(但不限於)一種潛力
共同投資者
表示有興趣評估
共同投資
機會,我們對潛力的評估
共同投資者
有能力投資一定數量的資金,以滿足投資的需要和我們對潛力的評估
共同投資者
承諾的能力
共同投資
特定事務所需時間範圍內的機會。
我們的基金文件通常不要求在
共同投資。
我們基金的投資顧問可能會有提供潛在投資的動機。
共同投資
某些投資者有機會代替其他投資者和(或)代替分配給我們的基金(例如,作為投資者與我們總體戰略關係的一部分),如果預期這種分配會給我們帶來相對較高的費用或業績分配
共同投資
機會是以其他方式分配的。
共同投資
在這種情況下,我們可以通過一個或多個投資工具來安排安排。
共同投資者
一般承擔費用和費用(這可能導致費用和費用之間的分配方面的利益衝突)。
共同投資者
以及我們基金的投資者)。任何這類現有和未來的條款
共同投資
車輛可能有很大的不同,在某些情況下可能比我們的某些資金或先前的條件更有利於我們。
共同投資
這些不同的條款可能會促使我們分配或多或少的投資機會。
共同投資
車輛。不能保證任何利益衝突都將有利於任何特定的投資基金或投資者(包括任何適用的投資基金或投資者)。
(共同投資者)
我們越來越多地採取商業措施,增加向散户投資者提供的投資產品的數量和種類,這可能使我們面臨新的、更大的風險。
雖然散户投資者是我們歷史性分銷努力的一部分,但我們越來越多地採取商業措施,增加向高淨值人士、家族理財機構和大規模富裕投資者提供的投資產品的數量和種類。在某些情況下,我們試圖通過經紀公司、私人銀行或第三方支線供應商贊助的支線基金,間接地將未註冊資金分配給這些散户投資者,在另一些情況下,則直接分配給私人銀行、獨立投資顧問和經紀人的合格客户。在其他情況下,我們創建註冊投資產品,專門為散户投資者的直接投資設計,其中一些不是認可投資者。我們為吸引散户投資者而採取的措施,需要投入資源,而我們的目標可能未能完全實現。
此外,接觸散户投資者和銷售零售導向產品使我們面臨新的、更大的風險,包括更高的訴訟和監管執行風險。在我們透過新渠道,包括透過非附屬公司分銷零售產品的範圍內,我們可能無法有效地監察或控制零售產品的分銷方式,這可能會對我們造成訴訟,其中包括聲稱透過這些渠道分銷的產品,是分發給不適合或以任何其他不適當方式分銷的顧客。雖然我們力求透過盡職調查和入職程序,確保散户投資者取得我們的投資產品的渠道負責任地行事,但只要我們的投資產品是透過第三者分銷,我們便會受到聲譽損害及可能的法律責任,以致這些第三者不適當地將我們的產品出售給投資者。同樣,僱用僱員監督獨立顧問和經紀人,如果他們不遵守培訓、審查和監督程序,就會帶來風險。此外,
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通過新渠道-無論是直接還是通過市場中介-零售產品,可能會使我們面臨更多的監管風險,其形式是指控州和聯邦監管機構在產品適宜性、利益衝突以及通過這些渠道向客户披露產品是否充分等方面的不當行為和(或)對我們採取行動。
我們基金中某些資產的估值方法可能受到重大主觀性的影響,根據這些方法確定的資產的公允價值可能永遠無法實現,這可能會給我們的基金造成重大損失,並減少業績收入。
我們的投資基金投資於流動性不高的投資或金融工具,而這些投資工具的市場活動(如果有的話)很少。我們至少每季度根據這類投資的公允價值確定這類投資和金融工具的價值。這類投資和金融工具的公允價值一般採用一種主要方法確定,並由第二種方法加以證實。在投資基金的估值政策中,採用的方法是一致的,並作了説明。
使用這些方法確定公允價值時,考慮到了一系列因素,包括但不限於投資的價格、投資的性質、當地市場條件、可比證券在公開交易所的交易價值、目前和預計的經營業績以及獲得投資後的融資交易。這些評估方法涉及很大程度的管理判斷。例如,對於我們與另一家保薦人分享的投資,我們可能採用與其他保薦人不同的估值方法,或得出與其他保薦人在同一項投資上得出的不同價值。這些差異可能會導致一些投資者質疑我們的估值。見“第二部分.第二部分.第7項.管理層對經營狀況和結果的討論和分析-關鍵會計政策”-概述-我們的公允價值政策及其在使用不同的基本假設、估計、方法和/或判斷來確定某些投資和金融工具的價值時所需的重大判斷,可能會產生截然不同的結果。
由於非流動投資價值的估值或穩定性存在很大不確定性,投資基金資產淨值中所反映的此類投資的公允價值不一定反映我們在實現這種投資時代表投資基金實際獲得的價格。按遠低於以往基金資產淨值所反映的投資價值的價值實現,將減少適用基金的損益,降低某些資產管理費,並減少潛在的業績分配和獎勵費用。各季度投資價值的變化可能導致投資基金的淨資產價值、投資或來自這些基金的費用以及我們在各期報告的運營結果和現金流量的波動。此外,資產價值與以往基金資產淨值所反映的價值大相徑庭的情況,可能會令投資者對我們失去信心,從而令我們難以籌集更多基金或贖回對衝基金。
我們利用借款為我們的業務融資,使我們面臨風險。
作為一家上市公司,我們利用借款為我們的業務運作提供資金。我們有許多不同到期日的未償還票據,以及在2023年9月21日到期的循環信貸工具。有關我們未償還借款的進一步資料,請參閲“第二部分.第7項.管理層對財務狀況及營運結果的討論及分析-流動資金及資本資源-流動資金來源及用途”。隨着信貸安排下的借款和我們的未償還票據到期,我們將被要求再融資或償還這些借款。為了做到這一點,我們可能進入一個新的安排或發行新的票據,每一個可能導致更高的借貸成本。我們也可能發行股權,這將稀釋現有股東。此外,我們可以選擇用手頭現金、持續經營提供的現金或出售資產所得的現金償還這些借款,每一筆現金都可以減少可用的現金數額。
促進業務的增長和擴展,並向股東支付股息,並在出現經營費用和其他義務時向股東支付股息。為了獲得新的借款,或擴大或再融資現有的借款,我們依賴於全球銀行等金融機構以優惠條件向我們提供信貸的意願和能力,以及我們是否有能力進入可能不穩定的債務和股本資本市場。不能保證
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這些金融機構將繼續向我們提供信貸,或者我們將能夠進入資本市場,以獲得新的借款或在現有貸款到期後再融資。此外,利用槓桿為我們的業務融資,使我們面臨“
我們和我們的投資組合公司未償還的金融工具的利率可能會根據監管的發展而改變,這可能會對我們的收入、開支和這些金融工具的價值產生不利影響。
倫敦銀行同業拆借利率(Libor)和其他浮動利率基準指數(包括但不限於歐元同業拆息、東京銀行同業拆借利率、香港銀行同業拆借利率和新加坡銀行同業拆借利率(統稱“ibors”)是近期國家、國際和監管機構的指導意見和改革建議的主題。這些改革可能導致這些基準與過去不同,或產生無法預測的其他後果。2017年7月27日,監管倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的金融監管機構宣佈,它打算停止勸説或迫使銀行在2021年後提交libor利率,但獲得了libor小組銀行的自願協議,即在此之前繼續提交libor利率。其他監管機構還表示,它們將實施改革或逐步淘汰,這些改革或逐步淘汰計劃目前定於2021年年底生效。預計今後幾年內將出現一種從廣泛使用各種包租到替代費率的過渡。然而,對於將確定或普遍採用何種計算替代基準的方法,以及貸款市場和衍生產品市場等不同行業機構是否採用同樣的方法,尚不清楚。此外,作為向替代基準過渡的一部分,締約方可設法在基本合同安排中調整相對於這類基準的利差。因此,我們的CLO和其他與IBOR利率掛鈎的金融工具的利率,包括黑石或其基金作為貸款人或借款人的利率,以及與這些金融工具相關的收入和支出,都可能受到不利影響。
此外,任何有關繼續使用IBOR作為基準利率及其可靠性的不確定性,都可能對我們和我們的投資組合公司與這些利率掛鈎的金融工具的價值產生不利影響。不能保證從任何一種銀行同業拆借利率向另一種銀行同業拆借利率的過渡不會導致金融市場的混亂或無風險基準利率或借款人借款成本的大幅增加。雖然我們一直積極主動地就投資組合公司的條文及貸款公司最近的債務協議進行談判,以提供更多靈活性,以應付偏離國際同業拆息利率的過渡,但我們並無保證能夠充分減低因停止IBOR或其他基準指數變動而引起的中斷的風險。
此外,還需要有意義的時間和努力才能過渡到使用新的基準費率,包括談判和實施對現有合同安排的任何必要修改,以及對我們的制度和程序進行改革,我們正在積極評價這種變化的業務和其他影響,並相應地管理過渡努力。
可歸因於我們的基金的歷史回報不應被視為表明我們的基金的未來業績或我們未來的業績或對A類下議院股票的投資預期的任何回報。
我們管理的投資基金的歷史和潛在的未來回報與我們A級普通股的回報沒有直接的聯繫。因此,我們管理的投資基金的任何持續的正向表現都不一定會導致投資於我們的A類普通股的正回報。不過,我們管理的投資基金表現欠佳,會令我們從這些投資基金獲得的收入下降,因此會對我們的表現造成負面影響,而投資於我們甲級普通股的回報亦極有可能會受到負面影響。
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此外,關於我們的投資基金的歷史回報:
  我們將來可能會創建新的基金,以反映不同的資產組合和不同的投資策略,以及與現有基金相比,不同的地理和行業風險敞口,任何這樣的新基金都可能與我們現有的或以前的基金有不同的回報,
 
 
  儘管經歷了一段時間的波動,但近幾年來市場狀況基本上是有利的,這有助於創造積極的業績,特別是在我們的私人股本和房地產業務中,但我們無法保證這種情況會重演,也無法保證我們目前或未來的投資基金將利用類似的市場條件。
 
 
  我們的套利基金的回報率反映了截至適用計量日可能永遠無法實現的未實現收益,這可能對這些基金的投資實現的最終價值產生不利影響,
 
 
  對投資機會的競爭,除其他外,投資於替代投資基金的資本增加繼續增加,
 
 
  我們的投資基金在若干年內的回報得益於投資機會和一般市場條件,而這些機會和一般市場情況可能不會重演,我們現時或未來的投資基金可能無法利用相若的投資機會或市場情況,而我們現時或未來的基金在何種情況下可能會作出未來投資,與以往的情況可能有很大不同,
 
 
  新成立的基金在最初動用資本的期間可能會產生較低的回報,以及
 
 
  回報率反映了我們的歷史成本結構,由於本報告其他地方列舉的各種因素以及我們無法控制的其他因素,包括法律的變化,今後的成本結構可能有所不同。
 
 
任何現有或未來基金的未來內部回報率可能與任何特定基金或整個基金產生的歷史內部回報率大不相同。此外,未來的報税表將受到本年度報告其他部分所述的適用風險的影響。
 10-K,
包括特定基金投資的行業和企業的風險。
依賴我們的基金在投資中發揮重大槓桿作用,可能會對我們實現這些投資具有吸引力的回報率的能力產生不利影響。
我們的許多基金的投資在很大程度上依賴於槓桿的使用,而我們能否達到有吸引力的投資回報率,將取決於我們能否以有吸引力的比率獲得足夠的負債來源。例如,在許多私人股本和房地產投資中,負債可能高達投資組合公司或房地產資產債務總額和股本資本總額的70%或以上,包括與投資有關的債務。因此,長期缺乏足夠的高級債務融資來源,可能會對本港的私人股本及地產業務造成重大及不利的影響。此外,2013年3月,美聯儲和其他美國聯邦銀行機構發佈了最新的槓桿貸款指南,涵蓋具有一定程度金融槓桿的交易。這樣的指引可能會限制我們在交易中所能獲得的融資金額或成本,因此,我們的投資回報可能會受到影響。然而,在政府問責局於2017年10月作出決定後,2013年槓桿貸款指南的狀況仍不確定,該決定要求將此類指導意見提交國會審查。如果國會通過反對意見的聯合決議,該指南可能會被推翻。此外,對公司利息費用可扣減的新限制可能會使利用債務融資進行收購的成本更高,或對我們的交易的成本結構產生不利影響,因此可能對我們基金投資的回報產生不利影響。參見“--全面的美國聯邦所得税改革於2018年生效,這可能對我們產生不利影響。”
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此外,無論是提高一般利率水平,還是提高債務來源所要求的風險息差,都會使為這些企業投資提供資金的成本更高。見“-利率的提高和債務融資市場的其他變化可能對我們的基金及其投資組合公司獲得有吸引力的融資或再融資的能力產生負面影響,如果獲得這種融資,可能會增加這種融資的成本,這可能導致低收益投資,並有可能降低我們的淨收入。”
對高槓杆實體的投資本質上對收入下降、支出和利率增加以及不利的經濟、市場和行業發展更加敏感。一個實體大量負債,除其他外,可以:
  產生強制的義務
預付
使用超額現金流量的債務,這可能會限制該實體應對不斷變化的行業狀況的能力,因為需要更多的現金作出反應,作出計劃外但必要的資本支出,或利用增長機會,
 
 
  限制實體適應不斷變化的市場條件的能力,從而使其與債務相對較少的競爭對手相比處於競爭劣勢,
 
 
  即使允許經營現金流量適度減少,也使其無法償還債務,從而導致實體破產或其他重組,造成部分或全部股權投資損失,
 
 
  限制實體進行戰略收購的能力,這些收購可能是創造有吸引力的回報或進一步增長所必需的,以及
 
 
  限制實體獲得額外資金或增加獲得此類融資的成本的能力,包括用於資本支出、週轉金或一般公司用途。
 
 
因此,與槓桿實體有關的損失風險通常大於債務相對較少的公司。例如,私人股本發起人在2005、2006和2007年期間完成的許多利用大量槓桿的投資隨後承受了嚴重的經濟壓力,在某些情況下,由於2008和2009年期間隨後的經濟衰退導致收入和現金流量減少,導致其債務違約。
當我們的基金現有的證券投資達到為這些投資融資而產生的債務到期且必須償還或再融資的地步時,如果這些投資產生的現金流量不足以償還到期債務,而且融資市場沒有足夠的能力和可獲性使它們能夠以令人滿意的條件為到期債務再融資,這些投資就可能遭受重大損失。如果為這些目的提供有限資金的情況持續很長一段時間,而為我們的私人股本和房地產基金現有的有價證券投資提供資金所產生的大量債務到期時,這些資金可能會受到重大和不利的影響。
許多對衝基金,我們的對衝基金和以信用為中心的基金投資的對衝基金,可能選擇利用槓桿作為各自投資項目的一部分,並定期借入大量資金。槓桿的使用造成了很大程度的風險,增加了投資組合價值遭受重大損失的可能性。基金可以不時借款購買或持有證券,或與嵌入槓桿的對手方進行衍生交易(如總回報互換)。與這類借款有關的利息費用和其他費用不得通過購買或承銷的證券升值而收回,而且在這種證券的市場價值下降時,這種損失的時間和規模可能會加快或加劇。用借來的資金實現的收益可能會使基金的淨資產價值以比沒有借款的情況更快的速度增長。然而,如果投資結果無法支付借款成本,基金的淨資產價值也可能比沒有借款時下降得更快。
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目錄
上述任何情況都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
我們就投資基金的投資所進行的盡職調查程序,不一定能揭示與投資有關的所有事實和問題。
在評估一項潛在的投資業務或資產時,我們根據適用於這類投資的事實和情況,進行我們認為合理和適當的盡職調查。在進行盡職調查時,我們可能需要評估重要和複雜的問題,包括但不限於與商業、金融、信貸風險、税收、會計、環境治理、法律和監管及宏觀經濟趨勢有關的問題。關於環境治理,我們的努力的性質和範圍將因投資而異,但可能包括審查,除其他外:空氣和水污染、多樣性、僱員健康和安全、會計準則以及賄賂和腐敗。外部顧問、法律顧問、會計師和投資銀行可根據投資類型在不同程度上參與盡職調查進程。我們將對任何投資機會進行的盡職調查可能不會揭示或突出所有相關事實(包括欺詐)或對評估這種投資機會可能是必要或有幫助的風險,我們也可能找不到或預見可能對投資產生重大不利影響的未來發展,例如,包括對某一特定公司或資產或整個行業的技術破壞等潛在因素。此外,我們的努力所涉及的一些問題,如ESG,正在不斷演變,我們可能無法準確或充分地預測這種演變。此外,在對投資進行盡職調查時,包括我們的對衝基金基金對第三方對衝基金的投資時,我們依賴於我們可利用的資源和第三方提供的信息,包括投資對象提供的信息(如果是對第三方對衝基金的投資)。, 這類對衝基金或其服務提供者提供的資料)。我們從第三方獲得的信息可能不準確或完整,因此,我們可能沒有所有必要的相關事實和信息,以適當評估和監測我們的基金的投資。
我們的資產管理活動涉及對相對高風險、非流動性資產的投資,我們可能在相當一段時間內無法從這些活動中獲得任何利潤,或失去部分或全部主要投資。
我們的許多投資基金投資於非公開交易的證券。在很多情況下,合約或適用的證券法可能會禁止我們的投資基金在一段時間內出售這些證券。我們的投資基金一般不會公開出售這些證券,除非該等證券是根據適用的證券法註冊,或除非獲豁免註冊。我們的許多投資基金,特別是私人股本基金,處置投資的能力在很大程度上取決於公共股票市場。例如,從一項投資中實現任何價值的能力可能取決於是否能夠完成持有這種投資的投資組合公司的首次公開發行。即使這些證券是公開交易的,大量持有的證券往往只能在相當長的一段時間內處置,從而使投資回報面臨預期處置期內市場價格下降的風險。此外,由於我們很多基金的投資策略,特別是私人股本基金和地產基金,往往要求我們在基金的公開投資組合公司董事局有代表,因此,我們的基金在某段時間內出售股票的能力可能會受到限制。因此,在某些條件下,我們的投資基金可能被迫以低於它們預期的價格出售證券,或可能在相當長一段時間內推遲出售它們原本計劃出售的證券。我們已經並期望繼續對我們目前和未來的投資基金進行重大的本金投資。向這些投資基金提供資金是有風險的,我們可能會損失一部分或全部本金。
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目錄
我們從事大型或其他複雜的投資,這些投資涉及加強業務、監管、法律和其他風險。
我們的一些基金,包括房地產基金和私人股本基金,已經並打算繼續投資於業務、監管或法律複雜程度很高的大型交易或交易。此外,在我們籌集新資金時,此類基金的任務可能包括投資於此類交易。這種投資涉及更大的風險。例如,更大或更復雜的事務可能更難、更昂貴、更耗時。此外,管理或實現這類投資的價值可能更困難,因為除其他外,潛在收購者的範圍有限。此外,較大或複雜的交易可能會引起監管機構、工會和其他第三方的更高程度的審查,以及更大的未知和(或)或有負債風險。任何這些因素都可能增加我們更大或更復雜的投資不太成功的風險,進而損害我們基金的業績。
由於投資的規模和所需投資的資本數額,較大的交易可以作為“聯營交易”。一項財團交易涉及一項股權投資,其中兩個或兩個以上的投資者共同或集體作為股票保薦人。歷史上,我們參與了大量的財團交易,因為我們參與的許多交易的規模都在擴大。財團交易通常會降低黑石對投資的控制權,因為治理權必須與其他投資者分享。因此,我們可能無法控制與投資有關的決定,包括與公司的管理和運營以及任何退出的時間和性質有關的決定,這可能導致“--我們的投資基金投資於我們不控制的公司”中所述的風險。此外,由於投資規模較大,不成功的較大投資可能對我們的投資基金造成更嚴重的後果。
我們的投資基金投資於我們不控制的公司。
我們大部分投資基金的投資將包括我們不控制的公司的債務工具和股票證券。這類投資的風險是,進行投資的公司可能作出我們不同意的商業、財務或管理決定,或大多數利益相關者或公司管理層可能承擔風險,或以不符合我們利益的方式行事。此外,如果我們只持有一家公司的少數股權,我們可能缺乏肯定的控制權,這可能會削弱我們影響公司事務的能力,其目的是提高我們對公司的投資價值,包括退出的形式和時間。如果出現上述任何情況,我們的投資基金的投資價值就會下降,我們的財務狀況、經營結果和現金流量也會因此受到影響。
我們期望在美國以外地區的公司進行投資,這可能會使我們面臨額外的風險,而這些風險通常與投資在美國的公司無關。
我們的許多投資基金通常將其大部分資產投資於美國境外發行人的股票、債務、貸款或其他證券。國際投資有所增加,我們預計今後在某些基金組合中,國際投資將繼續增加。投資於
非美國
證券涉及某些通常與投資美國證券無關的因素,包括與以下方面有關的風險:
  貨幣兑換問題,包括貨幣匯率波動和與投資本金和收入從一種貨幣轉換為另一種貨幣有關的費用,
 
 
  與美國相比,金融市場不發達或效率較低,這可能導致潛在的價格波動和相對缺乏流動性,
 
 
  缺乏統一的會計、審計和財務報告標準、做法和披露要求,而且政府監督和監管較少,
 
 
  修改現行法律或澄清可能影響我國税務條約地位的現行法律,這可能對我們的投資回報產生不利影響,
 
 
  較不發達的法律或監管環境、不同的法律和監管環境或加強的法律和規章遵守情況,
 
 
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目錄
  面臨更大的腐敗風險
非美國
市場,
 
 
  對外國或私人股本投資者投資的政治敵意,
 
 
  依賴數量更有限的商品投入、服務提供者和(或)分配機制,
 
 
  更高的通貨膨脹率,
 
 
  較高的交易成本,
 
 
  難以履行合同義務,
 
 
  更少的投資者保護和更少的可公開獲得的有關公司的信息
非美國
市場,
 
 
  某些經濟和政治風險,包括可能的外匯管制條例和對我們的限制
非美國
投資或資本投資利潤的投資和匯回、政治、經濟或社會不穩定的風險、徵收或沒收税收的可能性以及不利的經濟和政治發展,以及
 
 
  可能強加的
非美國
對此類證券確認的收入和收益的税收或預扣。
 
 
此外,對設在美國以外的公司的投資可能受到對國際貿易的限制或最近或可能進一步徵收關税的不利影響。見“--進一步政府政策和(或)立法改革和監管改革的潛在可能性給我們的投資戰略帶來不確定性,可能使我們的業務更難經營,並可能對我們基金的投資組合公司的盈利能力產生不利影響。
不能保證這種風險方面的不利事態發展不會對我們在某些國家持有的資產或這些資產的收益產生不利影響。
我們可能沒有足夠的現金來償還“收回”債務,如果這些債務是根據與我們的投資者達成的管理協議觸發的。
在某些情況下,在套利基金(或更早時,就我們的某些房地產基金、房地產債務基金和某些多資產類別和/或機會主義投資基金而言)壽命結束時,由於以後任何套利基金的投資業績下降,我們可能有義務償還以前分配給我們的業績分配超過有關普通合夥人最終有權獲得的數額的數額。
税後
基礎。這包括普通合夥人收到的超過適用於基金的有關業績分配的情況,即基金在基金存續期間的累計淨利潤,或在某些情況下,基金沒有實現超過優先回報門檻的投資回報。這項義務被稱為“收回”義務,是任何接受這種業績分配的人的義務,包括我們和我們業績分配計劃中的其他參與者。雖然我們向股東派發的股息的一部分可能包括我們收到的任何業績分配,但我們不打算通過要求我們的股東返還與任何收回義務有關的業績分配而使我們的股東返還任何收回義務。然而,在我們被要求履行收回義務的範圍內,我們的董事會可能決定減少我們給股東的股息。回收債務僅針對某一套利基金本身的淨投資業績而運作,其他基金的業績不作為確定這一或有債務的淨額。
不利的經濟狀況可能會增加我們的一個或多個套利基金在各自壽命結束時可能會受到追回義務的可能性(或更早時,我們的某些房地產基金、房地產債務基金和某些多資產類別和/或機會主義投資基金)。範圍內
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目錄
任何一個或多個套利基金都會發生一項或多項追回債務,在觸發這種追回債務以償還業績分配和履行這種義務時,我們可能沒有可用的現金。如果我們未能償還這些表現撥款,我們便會違反與投資者訂立的管理協議,並須負上法律責任。此外,雖然收回債務是多方面的,但我們大部分資金的管理協議規定,如果另一接受業績分配的人(如現任或前任僱員)不為他或她各自的份額提供資金,那麼我們和參加這種業績分配計劃的僱員可能不得不支付額外的款項(一般是額外的)。
50-70%
超越我們
按比例計算
在許多情況下,我們的投資基金的投資將比其他人的投資低。
在大多數情況下,我們的投資基金投資的公司將擁有負債或股本證券,或可能被允許承擔債務或發行比我們的投資更高的股本證券。根據其條款,該等票據可規定其持有人有權在就我們的投資作出付款的日期當日或之前收取股息、利息或本金的付款。此外,在進行投資的公司發生破產、清算、解散、重組或破產的情況下,優先於我們投資的證券持有人通常有權獲得全額付款,然後才能對我們的投資進行分配。在償還高級證券持有人後,公司可能沒有任何剩餘資產用於償還我們的投資欠款。只要任何資產仍然存在,與我們的投資同等的債權持有人將有權在這些資產的分配中以平等和可分攤的方式分享。此外,在財務困難期間或破產後,我們的投資基金影響公司事務和採取行動保護其投資的能力可能大大低於高級債權人的能力。
我們的對衝基金或開放式基金的投資者可以贖回他們在這些基金中的投資。此外,與我們單獨管理的帳户有關的投資管理協議可允許投資者在短時間內終止對該帳户的管理。最後,我們其他投資基金的投資者有權將這些投資基金解散。這些事件中的任何一個都會導致我們收入的減少,而這可能是相當大的。
我們對衝基金的投資者一般可在指定期限屆滿後,每年、半年或每季贖回其投資,但須符合適用基金的特定贖回規定。此外,我們還有其他一些開放式基金,包括核心+房地產基金和某些房地產債務基金,它們的管理文件中都有類似的贖回條款。在一個不斷下跌的市場中,許多對衝基金和其他開放式基金,包括我們的一些基金,可能會出現價值下降,贖回的步伐以及由此導致的我們管理下的資產減少的速度可能會加快。這種價值的下降可能會因保證金要求和被迫出售資產而引發和加劇。在基金的組成文件所規定的適當和允許範圍內,我們可以在贖回期間限制或暫停贖回,這可能對我們的聲譽產生影響。見“-對衝基金投資面臨着許多額外的風險。由於對衝基金和其他開放式基金大量贖回而導致收入下降,可能會對我們的業務、收入、淨收入和現金流產生重大不利影響。
我們目前通過單獨管理的賬户管理很大一部分投資者資產,從而賺取管理和/或獎勵費用,我們打算繼續尋求額外的單獨管理的賬户授權。我們就代表某些客户管理單獨管理的帳户而訂立的投資管理協議,可在至少30天前書面通知的情況下由這些客户終止。此外,我們管理的投資管理公司的董事局可在最少30天的書面通知前,終止我們對這些公司的顧問聘用。在任何此類終止的情況下,我們在管理這類帳户或公司方面所賺取的管理費和獎勵費將立即停止,這可能對我們的收入造成重大不利影響。
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目錄
我們大多數投資基金的管理協議(對衝基金、對衝基金、某些以信貸為重點的債務基金和房地產債務基金以及其他基金或單獨管理的帳户除外)規定,在符合某些條件的情況下,這些基金的第三方投資者有權免去基金的普通合夥人,或在不經簡單多數表決的情況下加快投資基金的終止日期,從而減少這些基金的管理費,並大幅減少這些基金的業績分配額和獎勵費。業績分配和獎勵費用可能會大幅度減少,因為我們無法在清算過程中或在觸發“收回”債務的情況下,使投資基金的投資價值最大化。此外,我們的投資基金的管理協議規定,如果我們的投資基金中的某些“關鍵人物”沒有履行管理該基金的特定時間承諾,則某些基金的投資者有權按規定的百分比(包括在某些情況下以簡單多數票)按規定的程序投票終止投資期間,加速其資本的退出。
逐投資者
該基金的投資期限將自動終止,在某些情況下,投資者必須按規定的百分比(包括簡單多數)投票才能恢復投資。此外,我們部分投資基金的管治協議規定,投資者有權以75%的投票方式,以任何理由終止該基金的投資期限。除了對我們的收入、淨收入和現金流量產生重大負面影響外,就我們的任何投資基金而言,這類事件的發生很可能對我們的聲譽造成重大損害。
此外,由於我們所有的投資基金都有根據“顧問法”註冊的顧問,因此,在未經投資者同意的情況下,一般禁止“轉讓”我們所有投資基金的管理協議(如果這些投資基金髮生控制權改變時可視為發生這種情況)。我們不能肯定,如有改變管制,我們的投資管理協議轉讓所需的同意書會否獲得同意,從而可能導致該等協議的終止。此外,關於我們1940年的“註冊基金法”,每個投資基金的投資管理協議必須每年由這類投資基金董事會的獨立成員批准,在某些情況下,必須由其股東按照法律的要求批准。終止這些協議將使我們失去從這些投資基金中獲得的費用。
以承諾為基礎的投資基金中的第三方投資者可能無法履行他們的合同義務,即在我們提出要求時為資金催繳提供資金,這可能會對基金的運作和業績產生不利影響。
我們所有的套利基金(和我們的某些對衝基金)的投資者都向那些我們有權在規定期限內隨時要求這些基金的基金作出資本承諾。我們依賴於投資者履行他們的承諾時,我們從他們的資本,以便這些基金完成投資,並以其他方式支付他們的債務(例如管理費)到期。投資者的違約也可能限制基金的可動用性,使其產生借款,並利用本來可以獲得的信貸。我們沒有讓投資者在任何有意義的程度上不履行資本要求。任何沒有為資本贖回提供資金的投資者通常會受到幾種可能的懲罰,包括在該基金中沒收大量現有投資。然而,沒收罰款的影響與投資者先前在基金中投資的資本數額直接相關,如果投資者投資很少或沒有資本,例如在基金生命早期,沒收罰款可能就沒有那麼有意義。私人股本、房地產和風險資本基金的第三方投資者通常利用先前投資的分配來滿足未來的資本需求。在投資者現有投資的估值下降、分配速度放緩的情況下,投資者可能無法向第三方管理的投資基金(如我們所建議的基金)作出新的承諾。如果投資者未能滿足對任何一項或多項基金的大量資本要求,這些基金的運作和業績可能會受到重大和不利的影響。
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風險管理活動可能對我們基金的投資回報產生不利影響。
在管理我們對市場風險的敞口時,我們可以(代表我們自己或代表我們的基金)不時使用遠期合同、期權、掉期、上限、項圈和地板,或採取其他策略或使用其他形式的衍生工具,以限制我們對市場發展可能導致的投資的相對價值的變化,包括當前利率、貨幣匯率和商品價格的變化的風險敞口。任何套期保值或其他衍生交易的成功一般取決於我們正確預測市場變化的能力、衍生工具價格變動之間的相關性、被套期保值的頭寸、交易對手的信譽以及其他因素。因此,雖然我們可以進行一項交易,以減少我們對市場風險的風險敞口,但與未執行的交易相比,該交易可能導致整體投資績效下降。如果套期保值頭寸的價值增加,這種交易也可能限制獲得收益的機會。
雖然這種套期保值安排可能減少某些風險,但這種安排本身也可能帶來某些其他風險。這些安排可能要求在某一基金沒有足夠的現金或非流動資產時存入現金擔保品,以致無法寄出現金,或要求以不反映其基本價值的價格出售資產。此外,這些套期保值安排可能產生大量交易成本,包括潛在的税收成本,從而減少基金產生的回報。最後,商品期貨交易委員會今後可能要求某些外匯產品接受強制性結算,這可能會增加進行貨幣對衝的成本。
我國房地產基金面臨着房地產所有權和經營、房地產建設和開發的內在風險。
我國房地產基金的投資將受制於房地產和房地產相關業務和資產的所有權和運營所固有的風險,包括房地產基本面的惡化。這些風險包括但不限於與以下方面有關的風險:不動產所有權負擔、一般和地方經濟狀況、某一地區相互競爭的財產的供求變化(例如過度建造)、酒店物業的平均入住率和房費率的波動、營業收入、租户的財政資源、建築物、環境、分區和其他法律的變化、傷亡或譴責損失、能源和供應短缺、各種未投保或無法保險的風險、自然災害、政府條例的變化(例如租金管制)、不動產税率的變化、所得税税率的變化、利率的變化、利率的變化,抵押資金的減少可能使財產的出售或再融資變得困難或不可行,抵押貸款違約增加,借款利率上升,對商業實體徵税的改變和公司利息開支的可扣減,經濟中的不利發展抑制了旅行活動、環境負債、資產處置或有責任、上帝的行為、恐怖襲擊、戰爭和我們無法控制的其他因素。此外,如果我們的房地產基金在未開發的土地或不發達的不動產中獲得直接或間接利益,這往往是
非收入
它們的生產將受到通常與這類資產和開發活動有關的風險的影響,包括與提供和及時收到分區和其他法規或環境批准有關的風險、建設費用和及時完工(包括我們的基金無法控制的風險,例如天氣或勞動力條件或材料短缺),以及能否以優惠條件獲得建築和永久融資。此外,我們的房地產基金還可以對住宅房地產項目進行投資和(或)以其他方式不時參與與住宅房地產資產或其投資組合有關的融資機會,這可能更容易受到當前經濟和(或)市場狀況的不利變化的影響,並帶來與商業房地產資產的所有權和運營有關的額外風險。
我們的某些投資基金可能投資於遇到重大財務或業務困難的公司的證券,包括涉及破產或其他重組和清算程序的公司。這類投資面臨業績不佳或虧損的更大風險。
我們的某些投資基金,特別是以信用為中心的基金,可能會投資於從事破產、清算、分拆、重組、破產和類似交易的商業企業,並可能購買高風險應收賬款。對這類商業企業的投資可能造成這樣一種風險,即這類企業參與的交易要麼不成功,要麼需要相當長的時間,要麼將導致現金分配或新證券的價值低於收到這種分配的證券或其他金融工具的基金的購買價格。此外,如果預期
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交易實際上不發生,基金可能會被要求出售其投資虧損。對陷入困境的公司的投資也可能受到美國聯邦和州法律的不利影響,這些法律除其他外涉及欺詐性的轉讓、可撤銷的優惠、貸款人的責任以及破產法院拒絕、從屬或剝奪特定索賠的自由裁量權。在破產案件中,因試圖影響重組建議或重組計劃而對證券和陷入困境的公司的私人債權進行投資,也可能涉及大量訴訟。由於涉及財務困難的公司的交易結果有很大的不確定性,因此基金可能會損失對該公司的全部投資。此外,嚴重的經濟衰退可能對這類證券的價值產生實質性的不利影響。負面的宣傳及投資者的觀感,不論是否基於基本分析,亦可能令評級低於投資級別的證券的價值及流動資金減少,或對我們的聲譽造成不良影響。
此外,至少有一個聯邦巡迴法院裁定,一個投資基金可對其投資組合公司的ERISA第四編養卹金義務(包括因工會多僱主計劃而產生的退出責任)負責,條件是該基金是“貿易或企業”,而且該基金在投資組合公司中的所有權利益足以將投資基金納入投資組合公司的“受控集團”。雖然一些案件認為管理投資不是税務方面的“貿易或業務”,但巡迴法院在本案中根據某些因素,包括基金參與投資組合公司的程度及其管理費安排的性質,認為投資基金可以是ERISA目的的“貿易或企業”。與巡迴法院裁決有關的訴訟表明,其他因素可能與確定一隻投資基金是否可以根據ERISA承擔“受控集團”責任有關,包括投資的結構和基金與其他附屬投資者之間關係的性質。
共同投資者
在投資組合公司。此外,無論就ERISA而言,投資基金是否被確定為“貿易或企業”,法院可能裁定,該基金的一家投資組合公司可以根據ERISA“受控集團”規則,對另一家投資組合公司的無資金養卹金負債承擔連帶責任,這取決於上文所述的相關投資結構和所有權利益。
對能源、製造業、基礎設施、房地產和某些其他資產的投資可能會使我們面臨更多的環境負債,而這是不動產所有權所固有的。
在我們的資金或車輛中擁有實物資產可能會增加我們根據環境法承擔賠償責任的風險,這些法律規定,無論過失如何,賠償污染和損害賠償的費用都要承擔連帶責任。此外,環境法律或法規的變化或投資的環境狀況可能造成在收購時不存在的負債。即使賣方向我們賠償因違反環境法律和條例而引起的賠償責任,也無法保證賣方在財務上是否有能力支付這些賠償,或我們是否有能力執行這些賠償。
我們的基金在電力和能源行業的投資涉及各種操作、建築、監管和市場風險。
電力和能源發電設施的開發、運行和維護涉及許多風險,如適用的話,包括勞工問題,
啟動
設施的風險、故障或故障、缺乏足夠的資金來維護設施以及對特定燃料來源的依賴。我們資金投資的發電和能源設施也受到與燃料來源價格波動、異常或不利天氣條件或其他自然事件的影響有關的風險,以及業績低於預期產量、效率或可靠性水平的風險。任何這類項目的發生都可能造成收入損失和(或)費用增加。反過來,這種發展可能會損害投資組合公司償還債務或開展業務的能力。我們也可能選擇或被要求退役發電設施或其他資產。退役進程可能會持續很長時間,導致重大的財政和(或)監管義務或其他不確定因素的產生。
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我們的電力和能源部門投資組合公司也可能面臨發電和相關基礎設施業務的典型建築風險。這種發展可能造成大量意外的拖延或開支,在某些情況下,一旦進行,可能會妨礙建築活動的完成,任何電力項目的完成延誤可能導致收入損失或費用增加,包括與這類投資組合公司有關的更高的運營和維護費用。
電力和能源部門是各種聯邦和州監管機構制定的實質性和複雜的法律、規則和規章的主體。不遵守適用的法律、規則和條例,可能會導致防止某些設施的運作或防止向第三方出售這類設施,以及喪失某些費率權威、退款責任、處罰和其他補救辦法,所有這些都可能給證券公司帶來額外費用,並對投資結果產生不利影響。此外,特朗普政府推翻或修改上屆政府頒佈的限制煤炭和天然氣發電、採礦和(或)勘探的政策或條例的任何立法努力,都可能對我們的某些能源投資產生不利影響,包括我們的替代能源投資。相反,任何鼓勵資源開採的政府政策變化都可能產生支持低能源價格的效果,這可能對我們的某些能源投資產生負面影響。此外,近年來,投資者和其他市場參與者越來越注重能源可持續性,並加大了積極性,包括通過撤資現有投資,包括資產管理公司以可持續性為重點的投資,這可能對我們退出某些能源投資的能力產生負面影響,或對新的投資機會的預期回報產生不利影響。
我們投資於能源行業的企業也側重於投資於涉及石油和天然氣勘探和開發的企業,這可能是一項具有高度風險的投機業務,包括:
  使用新技術,包括水力壓裂,
 
 
  在評價每個儲集層的現有地質、地球物理、工程和經濟數據時,依賴於石油和天然氣儲量的估計,以及
 
 
  在完井或其他方面遇到意外的地層或壓力、儲層過早下降、爆裂、設備故障和其他事故、破裂、含硫氣體釋放、無法控制的石油、天然氣或井水流動、惡劣天氣條件、污染、火災、溢漏和其他環境風險。
 
 
此外,我們的信貸和股票基金在能源和自然資源市場的投資也受到高度市場風險的影響,因為這種投資可能直接或間接地在很大程度上取決於石油、天然氣和其他商品的現行價格。石油和天然氣價格受到我們或我們基金的投資組合公司無法控制的因素的廣泛波動,包括石油和天然氣供求的相對較小的變化、市場不確定性、消費產品需求水平、天氣條件、氣候倡議、政府管制、替代燃料的價格和供應、石油生產國的政治和經濟條件、這類商品的外國供應以及總體國內和國外經濟狀況。這些因素使人們難以確定地預測未來商品價格的變動。
我們對基礎設施資產的投資可能使我們面臨更多的風險,而這些風險是真實資產所有權所固有的。
對基礎設施資產的投資可能使我們面臨更多的風險,而這些風險是實體資產所有權所固有的。例如,
  基礎設施資產的所有權可能帶來人身和財產損害賠償責任的風險,或者在遵守分區、環境法或其他適用法律方面帶來重大的運營挑戰和成本。
 
 
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  基礎設施資產投資可能面臨施工風險,但不限於:(A)勞資糾紛、材料和技術工人短缺或停工,(B)施工進度低於預期,必要設備無法獲得或遲交;(C)在設施搬遷方面與公用事業機構的協調不足;(D)惡劣天氣條件和意外施工條件;(E)事故或建築設備或過程的損壞或故障;(F)爆炸、火災、恐怖活動和其他類似事件等災難性事件。這些風險可能導致大量意外延誤或開支(可能超出預期預算或預測預算),在某些情況下,可能妨礙施工活動的完成。某些基礎設施資產投資可能會長期停留在建設階段,因此,在很長一段時間內可能不會產生現金。對承包商的追索權可能受到賠償責任上限的限制,也可能受到承包商違約或破產的影響。
 
 
  基礎設施資產的運營面臨重大災難性或不可抗力事件可能造成的計劃外中斷。除其他影響外,這些風險還可能對基礎設施資產投資的現金流動產生不利影響,造成人身傷害或生命損失、財產損失或造成服務中斷。此外,修理或更換受損資產的費用可能很大。重複或長期的服務中斷可能導致客户的永久損失、訴訟或對監管或合同的處罰。
不遵守規定。
不可抗力事件如果無法治癒,或代價過高,也可能對投資產生永久的不利影響。
 
 
  基礎設施資產的業務或運營管理可與與我們無關的第三方管理公司承包。雖然有可能取代任何這類經營者,但這類經營者未能充分履行其職責或以符合我們最大利益的方式行事,或經營者違反適用的協議或法律、規則和條例,都可能對投資的財務狀況或經營結果產生不利影響。基礎設施投資可能涉及將項目的設計和建築活動分包出去,因此,我們的投資可能會受到以下風險的影響:將責任轉嫁給分包商的合同條款可能無效,分包商未能履行它同意履行的服務,分包商破產。
 
 
基礎設施投資通常涉及對市政、州、聯邦或外國政府或監管機構的持續承諾。這些義務的性質使我們面臨比一般對其他企業實行的更高程度的監管控制,並可能要求我們依賴複雜的政府許可證、特許權、租約或合同,而這些可能很難獲得或維持。基礎設施投資可能要求經營者管理這類投資,而這些經營者不遵守法律,包括禁止賄賂政府官員,可能會對這些投資的價值產生不利影響,並對我們的聲譽和法律造成嚴重損害。這類投資的收入可依賴與有限數量的對手方簽訂的提供服務的合同協議,因此受到對手方違約風險的影響。基礎設施投資的運作和現金流動對通貨膨脹也更加敏感,在某些情況下,對商品價格風險也更為敏感。此外,基礎設施投資提供的服務可能受到政府實體的費率管制,這些實體決定或限制可能收取的價格。同樣,適用服務的用户或政府實體對這類用户的反應可能會對費率的任何調整產生負面反應,從而降低這類基礎設施投資的盈利能力。
我們在生命科學產業的投資可能使我們面臨更大的風險。
2018年,我們推出了bxls,一個私人投資平臺,能夠在關鍵生命科學領域的公司和產品的整個生命週期進行投資。生命科學投資可能使我們面臨更大的風險。例如,
  除其他外,BXLS的戰略包括稱為“製藥企業夥伴關係”交易的投資。製藥企業夥伴關係交易是與大型製藥合作伙伴在藥物開發項目上的風險分擔合作,以及對特許使用費流的投資。
 
 
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目錄
 
商業前
藥品。BXLS獲取製藥公司夥伴關係交易的能力一直並將繼續在一定程度上取決於三家特殊目的開發公司確定、勤奮、談判和在許多情況下帶頭執行與製藥公司夥伴關係交易有關的商定發展計劃的能力。此外,由於這些特殊用途開發公司是由我們和兩個非附屬生命科學投資者共同擁有的,我們(和我們的基金)並不是這類特殊用途開發公司的這種採購戰略和能力的唯一受益者。
 
 
  在向公眾銷售其產品之前,生命科學和保健公司受到美國食品和藥品管理局、類似的外國監管機構以及其他聯邦和州機構的廣泛監管。這些公司受審批過程的費用、延誤和不確定性的影響,無法保證某一特定產品將獲得監管批准。此外,目前的監管框架可能會改變,或者在投資產品開發階段的任何階段都可能產生額外的條例,這可能會推遲或阻止監管批准或影響適用的排他期。如果我們的資金所在的公司無法獲得監管批准,或者我們的資金投入的產品得不到監管批准,那麼我們的投資價值就會受到不利的影響。此外,在某些製藥公司的合夥交易中,我們的特殊目的開發公司將在合同上有義務進行臨牀試驗。如果此類臨牀試驗不符合適用於此類臨牀試驗的複雜的監管要求,此類特殊用途開發公司可能會受到管制行動的制約。最後,如果美國通過立法,縮短適用於生物產品的排他期,這一改革可能導致產品生命週期早期階段的價格下降,這可能會降低BXLS對任何這類產品的投資的累積財務回報。
 
 
  知識產權往往是生命科學公司資產和競爭優勢的重要組成部分,特別是在特許權使用費貨幣化交易方面。如果這類公司對BXLS通過特許權使用費或其他方式投資的產品的知識產權地位受到質疑、失效或規避,BXLS的投資價值可能受到損害。生命科學投資的成功在一定程度上取決於其產品BXLS投資的製藥或其他生命科學公司是否有能力獲得和捍衞對這類產品的商業化十分重要的專利權和其他知識產權。這些公司的專利地位可能非常不確定,往往涉及複雜的法律、科學和事實問題。
 
 
  如果政府或第三方付款方不提供保險和補償、違約、撤銷或修改其合同或補償政策或延遲支付此類產品,則產品的商業成功可能受到損害。在美國和國外市場,生命科學公司產品的成功銷售取決於是否有能力從第三方付款人那裏獲得和維持足夠的保險和補償,包括政府醫療保健計劃和私人保險計劃。各國政府和第三方付款方繼續採取積極主動行動,控制費用和管理藥物使用,並日益注重類似治療的有效性、益處和成本,這可能導致償還率較低,人口較少,BXLS投資的產品將由付款人償還。如果BXLS的投資全部或部分依賴於基於產品銷售的特許權使用費或其他付款,則可能無法獲得足夠的第三方支付方補償,使產品的價格水平足以使BXLS獲得適當的投資回報。
 
 
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目錄
我們向保險公司提供產品和服務,包括通過黑石保險解決方案,使我們面臨各種風險和不確定性。
黑石保險解決方案,或BIS,是我們建立的一個平臺,與黑石為全球保險公司開發、銷售和管理量身定做的解決方案有關。國際清算銀行尋求向保險公司提供各種資產類別的可定製和多樣化的黑石產品投資組合,以及部分或全面管理保險公司普通賬户資產的選擇,並受到各種風險和不確定因素的影響。國際清算銀行目前根據幾項投資管理協議為富達和擔保人壽保險公司及其某些附屬公司管理資產。此外,2017年7月,黑石和軸心資本
共同贊助
Harrington再保險公司是一家百慕大財產和傷亡再保險公司,BIS目前管理着Harrington再保險公司的所有普通賬户資產。國際清算銀行還管理或
分管
資產為某些保險專用基金,並已開發,並期待繼續開發,其他資本效率高的和量身定製的保險公司產品。國際清算銀行的成功在很大程度上取決於進一步發展與保險公司客户的投資夥伴關係和維持現有的資產管理安排,包括上述安排。如果我們未能提供高質量、高性能的產品來幫助我們的保險公司客户履行長期保單持有人的義務,國際清算銀行可能無法成功地保留現有的投資夥伴關係、發展新的投資夥伴關係或銷售其資本效率高的產品,而這種失敗可能會對我們的業務、業績和財務狀況產生重大的不利影響。
美國和
非美國
保險業受到重要的監管監督。許多相關法域的監管當局對保險公司和(或)其投資顧問擁有廣泛的監管(包括通過任何監管支持組織)、行政權力,在某些情況下還擁有酌處權,其中除其他外,可包括投資保險公司可能獲取和持有、營銷做法、附屬交易、準備金要求和資本充足性。這些要求主要涉及對投保人的保護,監管當局在對保險公司適用相關限制和條例時往往擁有廣泛的酌處權,這可能間接影響到向保險公司提供產品或服務的國際清算銀行和其他黑石業務。我們可能是訴訟(包括投保人集體訴訟)、執法調查或監管審查的目標或主體,或可能負有賠償義務。監管機構和其他當局一般有權對保險公司提起行政或司法訴訟,除其他外,這可能導致吊銷或吊銷執照,
停工
命令、罰款、民事處罰、刑事處罰或其他紀律行動。如果國際清算銀行或另一家向保險公司提供產品或服務的黑石公司直接或間接參與此類監管行動,我們的聲譽可能受到損害,我們可能會承擔賠償義務,我們可能會受到執法行動、罰款和處罰。
我們與保險公司已經或將要制定的一些安排涉及複雜的美國和
非美國
沒有明確的先例或權力的税務結構。這類結構可能會受到可能的監管、立法、司法或行政變更或審查,不同的解釋以及任何不利的監管、立法、司法或行政變更、審查或解釋都可能給保險公司或國際清算銀行帶來鉅額費用。在某些情況下,我們可能同意賠償保險公司因任何這種不利的變化或解釋而造成的損失。
保險公司的投資組合往往受到內部和監管要求的制約,這些要求涉及他們可能獲得和持有的投資產品的類別和評級。我們為保險公司投資組合開發的許多投資產品,或我們所包括的其他資產或投資,都將被評級,評級機構對這些產品、資產或投資採取的評級下調或任何其他負面行動,可能會降低這些產品的吸引力,並限制我們向保險公司提供此類產品、或為保險公司投資或配置資本的能力。
任何未能妥善管理或處理上述風險的行為,都可能對我們的業務、結果和財務狀況產生重大不利影響。
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目錄
我們的基金投資組合公司的財務預測可能被證明是不準確的。
基金的投資組合公司的資本結構通常是在基金對投資組合公司進行投資時根據投資組合公司管理層準備的財務項目等因素建立的。這些預計的經營業績通常將主要依據對投資組合公司管理層的判斷。在所有情況下,預測只是對未來結果的估計,而這些結果是基於在制定預測時所作的假設。一般的經濟狀況是不可預測的,加上其他因素,可能導致實際業績達不到這種財務預測。由於我們通常在投資中使用槓桿,這可能導致我們持有的投資組合公司的股權價值大幅下降。因此,財務預測的不準確可能導致我們的基金業績不符合我們的預期。
或有負債可能損害基金的業績。
我們可能會使我們的資金獲得一項受或有負債影響的投資。這種或有負債在收購時可能不為我們所知,如果我們知道,我們可能無法準確地評估或防範它們所帶來的風險。因此,獲得的或有負債可能給我們的資金造成不可預見的損失。此外,就投資組合公司的處置而言,基金可能須就該投資組合公司的業務及財務事務作出申述,而該等業務及財務事務通常是與出售業務有關的投資組合公司的業務及財務事務。基金亦可能須向購買該等投資的人士提供補償,但以任何該等申述不準確為限。這些安排可能導致基金產生或有負債,即使在處置投資之後也是如此。因此,基金所作的陳述和保證的不準確可能損害這類基金的業績。
我們的資金可能在不利的時候被迫處置投資。
我們的基金可以在適用的基金解散之日之前進行其不有利的處置的投資,無論是在該基金的期限屆滿時還是在其他情況下。雖然我們一般預期我們的基金會在解散前處置投資,或投資會適合於
實物
在溶解時分配,我們可能無法這樣做。基金的普通合夥人在基金投資者或基金顧問委員會的同意下,只有有限的能力延長基金的期限,因此,我們可能須在解散前的不利時間出售、分配或以其他方式處置投資。這將導致投資回報低於預期,基金本身也可能低於預期。
對衝基金投資還面臨着許多額外的風險。
我們的基金對其他對衝基金的投資,以及我們以信貸為重點的房地產債務和其他對衝基金及類似產品的投資,都會受到許多額外風險的影響,包括:
  我們投資的某些基金是新成立的基金,沒有任何經營歷史,或者由管理公司或普通合夥人管理,他們可能沒有獨立經理人那樣重要的業績記錄。
 
 
 
 
 
  一般而言,這些對衝基金投資策略的執行,須由管理公司或基金的一般合夥人自行決定。
 
 
 
 
 
  對衝基金可能從事投機性交易策略,包括賣空,這在理論上不受損失風險的限制,因為在賣空頭寸結束之前,證券的價格沒有上限。如果證券放款人要求返還已借出的證券,而無法找到另一種貸款來源,或者該基金無法借入為對衝或彌補其頭寸所必需的證券,則基金可能遭受損失。
 
 
 
 
 
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  對衝基金面臨的風險是,交易的對手方因合同條款的爭議(不論是否真誠)或由於信貸或流動性問題或其他原因而無法按照交易的條款和條件結算交易,從而使基金蒙受損失。對到期日較長的合同而言,交易對手的風險更大,在這種情況下,可能會進行幹預以防止結算,或者基金將其交易集中於單個或少數交易對手方。一般來説,對衝基金不限於與任何特定的對手方打交道,也不限於將其任何或全部交易集中於一個對手方。此外,基金對其對手方信譽的內部考慮可能不充分。沒有一個受管制的市場來促進和解,可能會增加損失的可能性。
 
 
 
 
 
  信用風險可能是由幾家大型機構中的一家相互依賴以滿足其流動性或運營需要而產生的,因此,一家機構的違約會導致另一家機構的一系列違約。這種“系統性風險”可能對對衝基金日常互動的金融中介機構(如清算機構、清算所、銀行、證券公司和交易所)產生不利影響。
 
 
 
 
 
  投資和貿易戰略的效力在很大程度上取決於在金融工具組合中建立和維持總體市場地位的能力。由於各種情況,包括系統故障或人為錯誤,對衝基金的交易指令可能無法及時有效地執行。在這種情況下,基金可能只能獲得頭寸的某些組成部分,而不是全部,或者如果需要調整整體頭寸,基金可能無法進行這種調整。因此,這些基金將無法達到管理公司或此類基金的普通合夥人所選擇的市場地位,並可能在清算其頭寸時蒙受損失。
 
 
 
 
 
  由於潛在的資產流動性不足,對衝基金面臨風險。對衝基金可能在波動較大、流動性差的市場進行投資或持有交易頭寸。交易頭寸的及時剝離或出售可能因交易量減少、價格波動加劇、集中交易頭寸、限制其可能參與的高度專業化或結構化交易中轉讓頭寸的能力以及行業和政府規章的變化而受到損害。對衝基金為了滿足保證金要求、提款請求或其他原因,可能不可能或代價高昂地迅速變賣頭寸,特別是如果有其他市場參與者尋求同時處置類似資產,或者相關市場以其他方式反對頭寸,或在市場或其他情況下出現交易暫停或每日價格變動限制。對對衝基金的任何“門”或類似的提款限制可能無法有效地減輕這種風險。此外,這些風險可能會加劇我們的對衝基金基金。例如,如果我們的對衝基金的一隻基金將其很大一部分資產投資於兩隻或兩隻以上的對衝基金,而這些對衝基金在同一發行人中擁有非流動性頭寸,則對衝基金的非流動性風險將更加嚴重。例如,在2008年,包括我們的一些對衝基金在內的許多對衝基金的價值都出現了大幅下降。在許多情況下,這些價值的下降都是由於保證金要求和被迫出售資產而引起和加劇的。此外,我們的對衝基金的某些基金投資於第三方對衝基金,這些對衝基金在面臨流動性不足和其他問題時停止贖回,這使得對衝基金的基金無法按要求收回資金。
 
 
 
 
 
  對衝基金投資受與商品、期貨、期權和其他衍生產品投資有關的風險,這些衍生品的價格波動很大,在某些情況下可能會受到理論上無限的損失風險,包括如果基金寫看漲期權。商品、期貨和期權合同以及根據互換協議支付的價格變動,除其他外,受利率、供求關係變化、貿易、財政、貨幣和外匯管制方案和政府政策以及國家和國際政治和經濟事件和政策的影響。期貨、期權和互換協議的價值也取決於它們所依據的商品價格和現行匯率。此外,對衝基金的資產還面臨其頭寸交易的任何交易所或其清算所或對手方破產的風險。大多數美國商品交易所通過實施“每日價格波動限制”或“每日限制”來限制某一商品利息價格在一天內的波動,這種限制的存在可能會減少流動性或有效地限制特定市場的交易。
 
 
 
 
 
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由於與我們有聯繫,我們的對衝基金可能不時受到限制,不得買賣某些證券(例如由我們現有或潛在的投資組合公司發行的公開交易證券)。這可能限制它們獲得和(或)隨後處置與交易有關的投資的能力,而這些交易在沒有這種聯繫的情況下通常是允許的。
我們在使用主要經紀人、保管人、交易對手、管理人和其他代理人時面臨風險。
我們的許多資金依賴於主要經紀商、保管人、交易對手方、管理人和其他代理人的服務來進行某些證券和衍生品交易。這些合同的條款往往是定製的和複雜的,其中許多安排發生在市場上,或涉及不受監管監督的產品,儘管“多德-弗蘭克法案”規定了對衍生品市場的監管。特別是,我們的一些基金通過與數量相對有限的交易對手達成的大宗經紀安排,將這些基金的交易量(以及相關的對手方違約風險)集中在這些對手方身上。
我們的資金面臨這樣的風險:一個或多個此類合同的對手方自願或非自願地在履行合同時違約。任何此類違約都可能突然發生,而無需通知我們。此外,如果對方違約,我們可能無法採取行動,以彌補我們的風險敞口,要麼是因為我們缺乏合同追索權,要麼是因為市場條件使我們難以採取有效行動。這種無力可能發生在市場壓力時期,也就是違約最有可能發生的時候。
此外,我們的風險管理過程可能無法準確預測市場壓力或對手方財務狀況的影響,因此,我們可能沒有采取足夠的行動有效地降低我們的風險。違約風險可能來自難以發現、預測或評估的事件或情況。此外,對某一大參與者的擔憂或違約可能會給其他參與者帶來嚴重的流動性問題,進而可能使我們蒙受重大損失。
儘管我們有風險管理程序,以確保我們在相當長的一段時間內不會受到單一對手方的影響,但鑑於我們的資金數量和規模很大,我們往往擁有一個對手方的大量頭寸。例如,我們的大部分基金都有信用額度。如果一個或多個信貸額度下的貸款人破產,我們可能很難更換信貸額度,我們的一個或多個資金可能面臨流動性問題。
如果交易對手違約,特別是主要投資銀行的違約或大量合同的對手方違約,我們的一個或多個基金可能存在無法結算或延遲結算的未完成交易。因此,這些基金可能會招致重大損失,而由此產生的市場影響,如主要對手方違約,可能會損害我們的業務、經營結果和財務狀況。
如果一級經紀人、託管人、對手方或持有我們資金資產作為抵押品的任何其他當事人破產,我們的資金可能無法全額收回同等資產,因為相對於作為抵押品持有的資產,我們的資金將被列為主要經紀人、託管人或對手方的無擔保債權人。此外,我們的基金與主要經紀、保管人或對手方持有的現金一般不會與主要經紀、保管人或對手方的現金分開,因此,我們的基金可能會成為無擔保債權人。如果我們的衍生品交易是通過衍生品清算機構進行清算的,商品期貨交易委員會已經發布了最終規則,規範清算和未清算掉期交易的客户對抵押品的隔離和保護。商品期貨交易委員會還致力於就主要經紀商安排和中介提供新的指導,一般涉及互換執行設施的交易。
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近年來,由於金融市場的混亂,我們所面臨的對手風險在複雜性和規模上都有所增加。例如,在某些領域,我們所面臨的對手方數量已經增加,而且可能繼續增加,這可能導致複雜性和監測費用的增加。相反,在某些其他領域,合併和消除交易對手增加了我們對對手方風險的集中程度,並減少了潛在對手的範圍,我們的資金一般不限於處理任何特定的交易對手方,也不限制將其任何或全部交易集中於一個對手方。此外,對手方過去和將來也可能對市場波動作出反應,收緊承保標準,增加對各類融資的保證金要求,這可能會降低可用槓桿的總金額,增加借款成本。
我們的資本市場服務業務的承保活動使我們面臨風險。
百仕通諮詢合夥人有限公司可作為證券發行的承銷商、銀團或配售代理人,並通過關聯實體,擔任貸款銀團。我們可能會蒙受損失,並會受到名譽損害,以致由於任何原因,我們無法以預期的價格出售作為承銷商、銀團或配售代理人而購買或放置的證券或負債。作為一名承銷商、銀團或配售代理人,我們也可能因與我們承銷、銀團或地點有關的招股説明書和其他發行文件中的重大錯報或遺漏而承擔責任。
與我們的組織結構有關的風險
我們的A級普通股無權在我們的董事選舉中投票。
雖然我們A級普通股的持有者有權就若干事項投票,但我們的C級普通股,目前由黑石集團管理公司L.C.持有,是我們普通股中唯一有權投票選舉董事的類別。因此,我們A級普通股的持有者沒有機會投票選舉我們的董事,也沒有機會就我們的註冊證書和細則或特拉華州法律要求的其他事項投票。此外,關於須呈交我們甲類普通股持有人表決的事宜,我們的公司註冊證明書一般規定,我們的甲類普通股持有人須與我們B級普通股的持有人一起投票,作為單一類別。見“-黑石公司的人員有效地控制了我們,並將能夠有效地決定可能提交給我們A級普通股持有者表決的事項的結果。”
我們A級普通股的持有人的表決權,進一步受我們成立為法團證書的條文所限制,該等條文指出,任何由有權實益持有當時已發行的A類普通股20%或以上的人所持有的股份(C級股東或其附屬公司除外)、C級股東或其附屬公司的直接或隨後獲批准的承讓人,或經本公司董事局事先批准而取得該等股份的人或集團,均不得就任何事宜投票表決。我們成立為法團的證明書及附例亦載有條文,限制持有我們甲級普通股的人士召開會議、獲取有關我們運作的資料及影響我們的管理方式或方向的能力。
因此,我們A級普通股的持有者將有非常有限的能力或沒有能力影響股東的決定,包括有關我們的業務的決定。
我們不需要遵守美國證券法中有關委託書、股東提案和其他事項的某些規定。
雖然我們的A級普通股有權就若干事項進行表決,但它無權在我們的董事選舉中投票。因此,紐約證券交易所的股東批准要求一般不適用於我們。因此,我們不需要根據“外匯法”第14節提交委託書或信息陳述,除非在有限的情況下,我們的註冊證書或特拉華州法律要求持有我們A級普通股的人投票。因此,持有A類普通股的人將不會收到這些材料。此外,我們不受
“按薪説”
“按頻率説”
多德-弗蘭克法案的條款。因此,我們的A級普通股東沒有機會提供
無約束力
就我們指定的執行官員的薪酬進行表決。此外,我們A級普通股的持有人不能在股東年會上提出事項,也不能在會議上提名董事,也不能根據規則提交股東建議書。
14a-8
“外匯法案”的規定。
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黑石公司的人員有效地控制了我們,並將能夠有效地決定可能提交給我們A級普通股持有者表決的事項的結果。
雖然我們的A類普通股有權就多項事宜投票,但我們的法團證明書一般規定,我們甲類普通股的持有人,可連同我們B級普通股的持有人,共同就這些事宜作為單一類別投票。具體來説,取消C級股東和C級股東強制轉讓其C類普通股的股份,至少需要獲得我們A級普通股和B類普通股流通股表決權的三分之二以上的批准,共同投票為一個類別。其他須提交我們A級普通股持有人表決的事宜,一般須獲批准以過半數通過我們的A類普通股及B類普通股的流通股的表決權,並以單一類別共同表決,包括我們全部或實質上所有資產的某些出售、交易所或其他處置、合併、合併或其他業務組合,對我們的公司證書作出某些修訂,以及指定一名繼承的C級股東。因此,我們B級普通股的持有者將集體享有與黑石控股合夥公司有限合夥人在相關記錄日期持有的黑石控股合夥單位總數相等的票數,並將與我們A級普通股的持有者一起投票,作為一個單一類別。截至2019年12月31日,黑石合夥人有限責任公司(Blackstone Partners L.L.C.)是由黑石高級董事總經理擁有、由施瓦茨曼控制的一家實體,擁有B類普通股的唯一上市份額,約佔A類普通股和B類普通股合併投票權的43.6%。, 合在一起。這項表決權可能足以對須經甲類普通股及乙類普通股表決的事宜產生重大影響,包括可能對我們的甲類普通股的持有人造成重大及不利影響的修訂。
此外,我們A級普通股的持有人無權在我們的董事選舉中投票。因此,我們A級普通股的持有人將來可能因出售黑石而被剝奪為其A級普通股獲得溢價的機會,而我們A級普通股的交易價格可能因交易價格中沒有或降低接管溢價而受到不利影響。參見“-我們的普通股在我們的董事選舉中無權投票。”
我們是一家受控制的公司,因此不受紐約證券交易所某些公司治理和其他要求的限制。
我們是一家“受控公司”,不受某些公司治理和紐約證券交易所規則的其他要求的限制。根據這些例外情況,受管制公司可以選擇不遵守紐約證券交易所的某些公司治理要求,包括:(A)我們董事會的多數成員由獨立董事組成;(B)我們有一個完全由獨立董事組成的提名和公司治理委員會(C)我們有一個完全由獨立董事組成的賠償委員會;(D)要求賠償委員會在聘用賠償顧問、法律顧問和其他委員會顧問時考慮到某些獨立因素。雖然我們現時有一個多數獨立的董事局,但我們已選擇利用其他的例外情況。因此,我們的A級普通股東通常沒有給予公司股東同樣的保護,這些股東必須遵守紐交所所有的公司治理要求。
C級股東與A級普通股股東之間可能存在潛在的利益衝突。
黑石集團管理有限公司(Blackstone Group Management L.L.C.)是C級普通股的唯一持有者,該公司由黑石公司高級董事總經理持有,由施瓦茨曼先生控制。因此,一方面是C級股東,另一方面是我們和我們A級普通股的持有者之間可能會產生利益衝突。
C級股東有能力通過擁有黑石的唯一有表決權股份、C級股東任命我們董事會的一般能力以及我們公司註冊證書中要求C級股東批准某些公司行動的規定來影響我們的業務和事務(除獲得我們董事會的批准外)。如果我們A級普通股的持有者對我們董事會的表現不滿意,他們就沒有能力在沒有理由的情況下撤換我們的任何一位董事。
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目錄
此外,通過選舉我們董事會的能力,C級股東有能力間接影響我們的投資和處置、現金支出、負債、額外合夥權益的發行、税收負債和準備金數額的確定,每一種決定都會影響可供分配給黑石控股合夥單位股東的現金數額。
此外,在投資和其他交易的選擇、結構和處置、宣佈股息和其他分配以及其他事項方面,可能會出現衝突,因為我們的高級董事總經理直接或通過不受公司所得税的過路實體持有其黑石控股合夥公司的單位。見“第三部分.第13項.某些關係和相關交易,以及董事獨立性”和“第三部分.第10項.董事、執行官員和公司治理.”
我們的註冊證書規定,C級股東沒有義務考慮其他股東的單獨利益,並載有限制C級股東責任的規定。
在不違反適用法律的情況下,我們的註冊證書載有限制我們C級普通股持有人所欠義務的規定,這是我們唯一有權投票選舉董事的類別,並載有條文容許C級股東偏袒其本身的利益及其控制人的利益,而不是我們及我們A類普通股的持有人。我們的註冊證書規定,C級股東在決定是否授權我們採取(或拒絕授權我們採取)任何行動時,沒有義務考慮其他股東的單獨利益(包括(但不限於)對這些股東的税務後果),以及規定C級股東不應對與此類決定無關的任何損失、責任或利益向其他股東承擔損害賠償責任。參見“-C級股東和我們A級普通股的持有者之間可能出現潛在的利益衝突。”
C級股東將不因任何作為或不作為而對黑石或我們A級普通股的持有人負責,除非最終和
不可上訴
判定C級股東的行為是不誠實的,或從事欺詐或故意不當行為的判決,我們也同意對C級股東給予類似程度的賠償。
即使被視為違反了公司註冊證書中規定的義務,我們的公司註冊證書規定,C級股東對我們或我們A級普通股的持有人將不對任何作為或不作為負責,除非有最終和
不可上訴
由有管轄權的法院作出的判決,裁定C級股東或其高級人員和董事的行為是不誠實的,或從事欺詐或故意不當行為。這些規定對我們A級普通股的持有者是不利的,因為它們限制了股東對C級股東行為的補救。
此外,我們已同意在法律許可的範圍內,向C級股東及我們的前普通合夥人及其控股聯營公司,以及黑石或其附屬公司的任何現任或前任高級人員或董事、C級股東或前普通合夥人,以及某些其他指明的人(集體,“受償人”),就任何及所有的損失、申索、損害賠償、法律責任、共同或多項開支(包括律師費及開支)、判決、罰款、罰款、利息、和解或其他款項,彌償任何受侵權人所招致的任何及所有損失、申索、損害賠償、法律責任、連帶費用或其他款項。我們已同意提供這項彌償,但如受追償人是真誠地行事,並以合理相信符合或不反對地鐵公司最佳利益的方式行事,而就任何被指稱導致對受追償人提起刑事訴訟的行為而言,該人並無合理因由相信該人的行為是違法的。我們也同意為刑事訴訟提供賠償。
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目錄
C級股東可轉讓其在C類普通股中的全部股權,這可能會對我們的業務產生重大影響。
未經任何其他股東批准,C級股東可將其持有的C級普通股的全部未償還股份轉讓給第三方,但須經本公司董事會批准並滿足某些其他要求。此外,C級股東的成員或其他利害關係人可在未經我們批准的情況下隨時出售或轉讓其在C級股東中的全部或部分未償權益或其他權益。我們C級普通股的新持有者或C級股東的新控制成員可以任命與我們現任董事不同的哲學和/或投資目標的董事會董事。我們C級普通股的新持有人、C級股東的新控股成員和/或他們為我們董事會任命的董事,在管理我們的業務方面也可能有不同的理念,包括僱用和補償我們的投資專業人員。如果出現上述情況,我們很難成立新的基金和其他投資工具,也很難進行新的投資,而我們現有的投資、業務、經營結果和財務狀況可能會受到重大影響。
我們打算定期向我們A級普通股的持有者支付股息,但我們這樣做的能力可能受到業務和可用流動資金的現金流、我們的控股公司結構、特拉華州法律的適用規定和合同限制的限制。
我們打算向A類普通股持有人支付相當於黑石集團公司可分配利潤約85%的季度股息,但須按黑石董事會確定的必要或適當數額調整,以便為其業務的經營提供準備,對其業務和我們的資金進行適當投資,遵守適用的法律、任何債務工具或其他協議,或為未來的現金需求提供資金,如
税收相關
在下一個季度向股東支付款項、收回債務和股息。上述各點均須符合以下條件,即任何股息的宣佈和支付完全由本公司董事會自行決定,並可隨時改變,包括(但不限於)完全取消該等股息。
黑石集團公司是一家控股公司,除了通過全資子公司持有的黑石控股公司的合夥單位的所有權外,沒有其他實質性資產。黑石集團公司沒有獨立的創收手段。因此,我們打算讓黑石控股公司向其合作伙伴,包括黑石集團公司的全資子公司分配資金,為黑石集團公司的任何股息提供資金。可在我方一級報關普通股。
我們向股東派息的能力將取決於許多因素,其中包括一般的經濟和業務狀況、我們的戰略計劃和前景、我們的業務和投資機會、我們的財務狀況和經營業績,包括我們實現的時間和範圍、週轉資金要求和預期的現金需求、合同限制和義務,包括履行我們目前和未來的資本承諾、法律、税收和監管限制、限制和對我們向我們的A級普通股持有人支付股息的限制和其他影響,以及我們的子公司可能認為相關的其他因素。我們支付股息的能力也取決於是否有合法的資金,這是根據特拉華州一般公司法確定的。
有限壽命無形資產的攤銷
非現金
股權補償的結果可能會增加我們在特定時期所記錄的淨虧損,或者導致我們在本可以記錄淨收益的時期內記錄淨虧損。
截至2019年12月31日,我們有397.5美元的有限壽命無形資產(加上19億美元的商譽),扣除累計攤銷額。這些有限壽命的無形資產來自首次公開發行(IPO)和隨後的業務收購。我們用直線法將這些有限壽命的無形資產分期攤銷,估計使用壽命為3至20年,截至2019年12月31日,剩餘攤銷期加權平均為7.9年。我們還記錄了
非現金
股權為基礎
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目錄
在一般業務過程中及與其他業務收購有關的贈款中所作的補償。這些有限壽命無形資產的攤銷
非現金
基於股權的補償將增加我們在相關時期的開支.這些費用可能會增加我們在某些時期所記錄的淨虧損,或使我們在本可以記錄淨收益的時期內記錄淨虧損。我們的股價持續大幅下跌,可能會導致無形資產或商譽的減值,導致有關期間的淨收入進一步減少或增加淨虧損。
我們必須向我們的高級董事總經理支付與我們可能要求的税基額外折舊或攤銷扣除有關的大部分福利。
提速
我們收到的部分重組,我們實施了與我們的首次公開募股,或收到與我們的A級普通股和相關交易的未來交易所。
作為我們與首次公開募股有關的重組的一部分,我們從我們的公司購買了我們的業務權益。
IPO前
業主。此外,黑石控股公司(黑石集團公司全資子公司除外)合夥單位的持有人,在黑石控股公司合夥協議規定的歸屬和最低保留所有權要求和轉讓限制的前提下,每年最多可交換四次(受交易所協議的條款限制),他們的黑石控股合夥單位可以用黑石集團公司的A級普通股換取黑石集團公司的股份。
一對一
基礎。黑石控股有限合夥人必須在每個黑石控股合夥公司中交換一個合夥單位,以換取普通股。此次收購和隨後的交易所預計將導致黑石控股(BlackstoneHoldings)有形和無形資產税基的增加,否則這些資產本來是無法獲得的。這些税基的增加可能會增加(為税收目的)折舊和攤銷,從而減少我們今後必須繳納的税額,儘管國税局可能會對全部或部分税基增加提出異議,而法院可以維持這種質疑。
我們已與我們的高級董事總經理和其他人簽訂了一項應收税款協議。
IPO前
規定我們向對手方支付美國聯邦、州和地方所得税或特許税額(如果有的話)的85%現金節餘的所有者,由於税基的這些增加以及與訂立應收税款協議有關的某些其他税收優惠,包括根據應收税款協議支付的税收優惠。此外,新批准的黑石高級董事總經理和接受黑石控股夥伴關係部門的某些其他人也已簽署了額外的應收税款協議,其他協議也可能繼續得到執行。這項付款義務是黑石集團公司的一項義務。和/或其全資子公司,而不是黑石控股公司。因此,對公眾股東的現金分配可能有所不同,從黑石控股合夥股(由黑石員工和其他人持有)的持有者到根據應收税款協議向黑石控股合夥單位的出售持有者支付的款項。由於這些付款反映了黑石實體收到的實際税收節餘,黑石實體收到的税收節餘與向黑石控股合夥部門(Blackstone Holdings Partnership Unit)出售股持有者支付的現金可能存在時間上的差異。雖然税基的實際增加,以及根據本協議付款的數額和時間,將取決於若干因素,包括交易所的時間、我們A級普通股在交易所時的價格、此類交易所應納税的程度以及我們收入的數額和時間,但我們預計,由於黑石控股有形資產和無形資產税基的增加幅度很大, 我們可能根據應收税款協議支付的款項數額很大。根據應收税款協議支付的款項不以應收税款協議的交易對手對我們的持續所有權為條件。如果我們的現金資源由於時間上的差異或其他原因不足以履行我們根據應收税款協議所承擔的義務,我們可能需要承擔債務,以支付根據應收税款協議支付的款項。
雖然我們不知道有任何問題會導致國税局對税基的增加提出質疑,但應收税款協議的對手方將不償還我們以前根據應收税款協議支付的任何款項。因此,在某些情況下,根據應收税款協議向交易對手支付的款項可能超過我們實際節省的現金税款。我們能否從任何税基增加中獲益,以及根據應收税款協議支付的款項,將取決於上文所述的若干因素,包括我們未來收入的時間和數額。
64

目錄
如果黑石集團公司。如果根據1940年法案被認為是一家“投資公司”,適用的限制可能使我們無法按設想繼續我們的業務,並可能對我們的業務產生重大的不利影響。
就1940年法案而言,一個實體一般將被視為一家“投資公司”,條件是:(A)它自己主要從事或打算主要從事證券投資、再投資或交易業務,或(B)在沒有適用豁免的情況下,它擁有或提議在未合併的基礎上獲得價值超過其總資產價值(不包括美國政府證券和現金項目)價值40%的投資證券。我們相信,我們主要從事的業務是提供資產管理和資本市場服務,而不是投資、再投資或證券交易。我們還認為,我們每一項業務的主要收入來源是以提供服務為交換條件而賺取的收入。我們自稱是一家資產管理和資本市場公司,不打算主要從事證券投資、再投資或交易業務。因此,我們不認為黑石集團公司。是1940年法令第3(A)(1)(A)節所界定並在本段第一句(A)款中描述的“正統”投資公司。此外,黑石集團公司。除其在某些全資子公司的權益外,沒有任何其他重要資產。, 除了普通合夥人在黑石控股(BlackstoneHoldingsPartnership)中的權益外,除了公司間債務以外,該公司將沒有其他實質性資產。這些全資子公司是黑石控股合夥公司的唯一普通合夥人,擁有黑石控股夥伴關係的所有管理和控制權。我們不相信黑石集團的股權。在百仕通的全資子公司或這些全資子公司的一般合夥人利益中,投資證券是黑石控股公司的投資證券。此外,由於我們認為我們基金的普通合夥人在其各自基金中的資本利益既不是證券也不是投資證券,因此我們認為,在未合併的基礎上,黑石集團公司(Blackstone Group Inc.)的總資產(不包括美國政府證券和現金項目)中,只有不到40%由可被視為投資證券的資產構成。因此,我們不相信黑石集團公司。憑藉1940年法令第3(A)(1)(C)條第3(A)(1)(C)條(如本段第一句(B)項所述者)中所述的40%標準而屬非故意投資公司。此外,我們相信黑石集團公司。並非1940年法令第3(B)(1)條所指的投資公司,因為該公司主要從事
非投資
公司生意。
“1940年法”及其下的規則載有投資公司的組織和運作的詳細參數。除其他外,1940年法案及其規定的規則限制或禁止與聯營公司的交易,對發行債務和股票證券施加限制,一般禁止發行期權,並規定了某些治理要求。我們打算經營我們的業務,以使黑石集團公司。根據1940年法案,將不被視為投資公司。如果有什麼事情發生,那將導致黑石集團公司。根據1940年法案被視為一家投資公司,1940年法案規定的要求,包括對我們資本結構的限制,與附屬公司(包括我們)進行業務往來的能力,以及補償關鍵員工的能力,都可能使我們無法繼續我們目前的業務,損害黑石集團公司、黑石控股公司和我們的高級董事總經理之間的協議和安排,或其中的任何組合,對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。此外,我們可能被要求限制作為本金的投資數額,或以不受1940年法案的登記和其他要求約束的方式進行業務。
我們可能未能實現轉換帶來的預期利益,或者這些收益可能需要比預期更長的時間來實現,或者不抵消轉換成本,這可能對我們的證券的交易價格產生重大而不利的影響。
我們認為,這種轉換除其他外,使國內和國際投資者擁有我們的股票,擴大我們的全球投資者基礎,並推動我們所有股東在一段時間內獲得更大的價值,變得非常容易。然而,隨着時間的推移,投資者對我們A級普通股的興趣水平可能不會
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目錄
滿足我們的期望。例如,基準股票指數可能以對我們不利的方式改變其資格要求,或以其他方式決定不包括我們的A類普通股。此外,雖然我們簡化了税務結構,並因轉換而作出彙報,即使我們成功地將我們的股份納入額外的主要股票指數,但這可能不會令我們原先預期的對甲類普通股的需求持續增加。因此,我們可能無法實現轉換帶來的預期利益,或者這些利益的實現時間可能比我們預期的要長。此外,無法保證這種轉換的預期收益將抵消其成本,這可能比我們預期的要大,特別是如果美國聯邦企業所得税税率有所提高的話。我們未能完全或及時實現轉換帶來的預期利益,或未能實現抵消其成本的任何利益,都可能對我們的證券交易價格產生重大而不利的影響。
我們可能不時進行內部重組,這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
2019年7月1日,我們完成了轉換。我們可以不時進行其他內部重組,以簡化我們的組織結構,精簡我們的業務或出於其他業務原因。這種內部重組,除其他外,可能涉及合併或解散我們現有的某些子公司和創建新的子公司。這些交易可能會擾亂我們的業務,導致鉅額開支,需要得到監管機構的批准,並且無法產生預期或預期的收益,其中任何一項都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們的租船文件中的其他反收購條款可能會推遲或阻止控制權的改變。
除了其他有關C級股東控制的條文外,我們的公司註冊證明書及附例內的其他條文,可阻止、延遲或阻止股東可能認為有利的合併或收購,例如:
  允許董事會發行一種或多種優先股;
 
 
 
 
  規定甲類普通股喪失表決權;
 
 
 
 
  如果股東的建議和提名曾為適用法律所允許,則需事先通知;
 
 
 
 
  限制召開股東大會;
 
 
 
 
  禁止股東以書面同意的方式採取行動,除非該行動是經C級股東同意的;及
 
 
 
 
  對我們成立為法團證書的某些修訂規定超多數票的要求。
 
 
 
 
這些規定也可能阻止採購建議書,或拖延或阻止控制權的改變。
我們期望支付更多的公司所得税比我們歷史上支付的轉換前。
自我們轉換以來,所有歸我們所有的淨收入都要繳納美國聯邦(州和地方)公司所得税,我們預計這將對A類普通股的每股可分配利潤和歸屬於我們的淨收入產生稀釋性影響,並減少可用於分紅給我們A級普通股股東的現金數額,儘管這種稀釋最初應通過税基加以緩解。
提速
與轉換有關。目前頒佈的美國聯邦企業所得税最高税率為21%。這一税率今後可能會增加,這將使我們繳納比目前預期更多的公司所得税。
由於黑石集團(Blackstone Group Inc.)的所有淨收入都要繳納企業所得税,因此我們預計,我們從黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partnership)未來交易所節省的現金税中,A類普通股股票的現金税額將比合夥公司歷史上從此類普通股交易所實現的現金税節省額有所增加。因此,我們預期地鐵公司須繳付的款額
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目錄
根據應收税款協議(即它實現的現金税收節省的85%),在轉換之後,隨着時間的推移,交換的總金額將更高。這同樣會產生增加任何提前終止付款的數額或加速事件發生時應支付的數額的效果,而加速事件的確定部分是參照未來交易所應支付的數額來確定的。
與我們普通股有關的風險
我們的A級普通股價格可能會因為大量的A類普通股而下跌,這些普通股有資格在未來出售和交易。
我們A級普通股的市價可能會因為將來市面上出售大量A類普通股而下跌,或認為可能會出現這種情況。這些出售,或這些銷售可能發生的可能性,也可能使我們今後更難以我們認為適當的時間和價格出售A類普通股的股票。截至2020年2月21日,我國共發行了673,609,987股一級普通股。受
鎖住
以下所述的限制,我們可能會在未來發行和出售更多的A股級普通股。截至2020年2月21日,黑石控股有限合夥人共擁有470,859,228家黑石控股合夥人單位。在我們的首次公開發行(IPO)方面,我們與黑石控股公司(Blackstone Group Inc.)全資子公司以外的黑石控股合夥單位(Blackstone Group Inc.)的股東達成了一項交易所協議,以便這些股東在符合黑石控股夥伴關係(Blackstone Holdings Partners)的合夥協議規定的歸屬和最低保留所有權要求和轉讓限制的前提下,每年最多可交換4次(受交易協議的條款約束)他們的黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partnership)的黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partners Unit)的股份。類中的普通股
一對一
基數,但須按習慣換算率調整,以分拆、單位分配和改敍為準。黑石控股有限合夥人必須在每個黑石控股合夥公司中交換一個合夥單位,以實現A類普通股的交換。我們在此類交易所發行的A類普通股將是“受限制證券”,如“證券法”第144條所界定的,除非我們對此類發行進行登記。然而,我們已經與黑石控股有限合夥人簽訂了一項註冊權利協議,要求我們根據“證券法”對這些A類普通股股份進行登記,我們還提交了一份登記表,其中包括在黑石控股合夥單位交易所發行的A類普通股的交付情況。見“第三部分.第13項.某些關係和相關交易,以及董事獨立性-與相關人員的交易-登記權利協定”。黑石控股合夥公司的合夥協議和相關協議在合同上限制了黑石人員轉移黑石控股合夥單位或黑石集團股份有限公司的能力。類別他們持有的普通股,並要求他們在被我們僱用期間保持最低數量的股權所有權,這些合同條款可能隨着時間的推移而失效,或在任何時候被放棄、修改或修改。
截至2020年2月21日,我們已批出16,483,918股A類普通股及34,874,324股未繳遞延限制性股份。
非高年級
黑石集團的常務董事、專業人士和高級董事。2007年修訂和重新制定了“2007年股權激勵計劃”(“2007年股權激勵計劃”)。我們2007年股權激勵計劃所涵蓋的A類普通股和黑石控股合夥單位(合為“股份”)的股份總數在其任期內的每個財政年度的第一天增加了若干股,如果有的話,等於(A)在上一財政年度最後一天發行的股份總數的15%(不包括黑石集團公司持有的黑石控股合夥單位)。或其全資子公司)減去(B)截至該日,我們的2007年股權激勵計劃所涵蓋的股份總數(除非2007年股權激勵計劃管理人應決定將計劃所涵蓋的股份數量增加較少)。截至2020年2月21日,根據我們2007年股權激勵計劃,共有168,989,929股額外股份可供批准。我們已提交一份登記表,並打算在表格上提交額外的登記聲明。
S-8
根據“證券法”,註冊類別為2007年股權激勵計劃所涵蓋的普通股(包括自動年度增加)。任何這類表格
S-8
登記聲明將自動生效。因此,根據該註冊報表註冊的A類普通股將在公開市場出售。
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目錄
此外,黑石控股公司的合作協議授權黑石集團公司的全資子公司。這些合夥公司的普通合夥人將發行黑石控股合夥公司無限數量的額外合夥證券,其名稱、偏好、權利、權力和義務與適用於黑石控股合夥單位的名稱、偏好、權利、權力和義務不同,而且可能高於適用於黑石控股合夥單位的證券,這些證券可兑換我們A類普通股的股份。
我們A級普通股的市場價格可能會波動,這可能會導致你的投資價值下降。
全球證券市場經歷了巨大的價格和交易量波動。這種市場波動,以及一般的經濟、市場或政治條件,可以降低A類普通股的市場價格,儘管我們的經營業績。此外,我們的經營業績可能低於公眾市場分析師和投資者的預期,作為迴應,我們A級普通股的市場價格可能會大幅下跌。你可能無法轉售你的等級A普通股或高於你為他們支付的價格。
我們的註冊證書還規定,我們有權在特定情況下獲得當時流通的A類普通股的所有股份,這可能會對我們A類普通股的股價和持有A類普通股的人蔘與股價進一步上漲的能力產生不利影響。
我們的成立證書規定,如在任何時間,我們當時發行的任何類別的股票(B類普通股及C類普通股除外)的總股份少於10%是由C級股東及其附屬公司以外的人持有,則我們可行使我們的權利,將當時由C類股東或其附屬公司以外的人持有的A類普通股全部贖回及購買,或將這項權利轉讓給C級股東或其任何附屬公司。因此,股東可以以不適當的時間或價格,以不利影響股東參與我們股票價格進一步上漲的方式,從他或她手中購買他或她的A類普通股股份。
第1B項
未解決的工作人員意見
 
 
沒有。
第2項
特性
 
 
我們的主要行政辦公室位於紐約公園大道345號租用的辦公空間。截至2019年12月31日,我們還在都柏林、香港、倫敦、孟買、新加坡、悉尼、東京和世界其他城市租賃了辦事處。我們認為這些設施適合並足以管理和經營我們的業務。
第3項
法律程序
 
 
我們可能會不時捲入與我們的業務有關的訴訟和索賠。我們的業務也受到廣泛的監管,這可能導致對我們的監管程序。見“-1A項。上述危險因素。我們目前不受任何待決的法律(包括司法、監管、行政或仲裁)程序的限制,我們預計這些程序會對我們的合併財務報表產生重大影響。然而,鑑於這類程序固有的不可預測性以及可能要求的數額可能很大和(或)不確定,某些事項的不利後果可能對黑石在任何特定時期的財務結果產生重大影響。
2017年12月,一宗所謂的衍生訴訟(
Mayberry訴KKR&Co.,L.P.等。
)由八名成員和受益人代表肯塔基州富蘭克林縣巡迴法院(“KRS”)向肯塔基州聯邦富蘭克林巡迴法院(KRS)提出,指控KRS投資三隻對衝基金,包括黑石另類資產管理有限公司(Blackstone Alternative Asset Management L.P.)管理的一隻基金,違反了肯塔基州法律。(“BAAM L.P.”)起訴書中提到了30多名被告,包括黑石集團(Blackstone Group L.P.)、BAAM L.P.、施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)擔任黑石集團董事長和首席執行官;以及
68

目錄
J.Tomilson Hill,當時擔任對衝基金解決方案集團總裁兼首席執行官,黑石公司副主席兼BAAM首席執行官(統稱為“黑石被告”)。除黑石被告外,該行動還指明瞭現任和前任KRS受託人和前KRS官員以及KRS及其相關人員的各種其他服務提供者的姓名。
原告於2018年1月提交了一份修改後的申訴。2018年11月,巡迴法院批准了一名被告的動議,駁回了包括黑石被告在內的所有其他被告的駁回請求。2019年1月,KRS的某些受託人和高級被告注意到因駁回駁回請求而向肯塔基州上訴法院提出的上訴,並在這些上訴的結果之前,向巡迴法院提出了一項暫停Mayberry訴訟的動議。此外,包括黑石和BAAM L.P.在內的幾名被告以原告缺乏資格為由,向肯塔基州上訴法院提出申請,要求對正在進行的Mayberry訴訟發出禁止令。2019年4月,KRS受託人和高級被告的上訴被移交給肯塔基州最高法院。
2019年4月23日,肯塔基州上訴法院批准了黑石被告的禁令申請,並撤銷了巡迴法院11月30日、2018年11月30日的意見和命令,駁回了因缺乏法律地位而駁回駁回請求的動議。2019年4月24日,梅貝裏原告向肯塔基州最高法院提交了該命令的上訴通知。肯塔基州最高法院於2019年10月24日聽取了上訴的口頭辯論。
黑石認為,這一訴訟完全沒有價值,並打算有力地為其辯護。
第4項
礦山安全披露
 
 
 
 
不適用。
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目錄
第二部分。
第5項
註冊人普通股市場、相關股東事項及權益證券發行者購買
 
 
 
 
我們的A級普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)以“BX”的名義進行交易。
截至2020年2月21日,我廠A級普通股記錄保持者為70人。這不包括通過銀行或經紀人交易商持有“街頭名稱”股票的股東人數。黑石合夥人有限責任公司是B級普通股上市公司的唯一股東,黑石集團管理公司是唯一持有C類普通股的唯一股東。
下表列出了所述期間每股分紅的季度情況。每個季度的股息都在下一季度申報和支付。
                   
 
2019
 
 
2018
 
第一季度
  $
0.37
    $
0.35
 
第二季度
   
0.48
     
0.58
 
第三季度
   
0.49
     
0.64
 
第四季度
   
0.61
     
0.58
 
                 
  $
1.95
    $
2.15
 
                 
 
 
 
 
股利政策
我們的意圖是向A類普通股持有者支付相當於黑石集團約85%的可分配利潤份額的季度股息,但須按黑石董事會確定的必要或適當數額調整,以便為其業務的經營提供必要或適當的準備,對其業務和基金進行適當投資,遵守適用的法律、任何債務工具或其他協議,或為未來的現金需求提供資金,如:
税收相關
在下一個季度向股東支付款項、收回債務和股息。股息數額也可在任何一個季度向上或向下調整。上述各點均須符合以下條件:任何股息的宣佈和支付完全由我們的董事會自行決定,而我們的董事會可隨時改變我們的股利政策,包括(但不限於)減少該等季度股息,甚至完全取消該等股息。
關於黑石對可分配收益的定義,見“
因為黑石集團公司。我們是一家控股公司,除了擁有黑石控股公司(通過全資子公司持有)的合夥部門外,沒有任何其他實質性資產,我們為黑石集團公司的任何股息提供資金。使黑石控股公司向其合作伙伴,包括黑石集團(BlackstoneGroupInc.)分發股票。(透過其全資附屬公司)。如果黑石控股進行這樣的發行,黑石控股的有限合夥人將有權獲得同等的分配。
按比例計算
基於他們在黑石控股公司的合作權益。黑石集團公司然後分紅其在這類分配中所佔的份額,扣除根據應收税款協議應繳的税款和數額後,分給我們的股東。
按比例計算
基礎。
由於上市實體和(或)其全資子公司必須根據“-財務報表和補充數據-合併財務報表的説明-關聯方交易”-第8項.財務報表和補充數據-關聯方交易-支付税款和付款,黑石集團公司最終作為股息支付的金額。就每個會計年度而言,對共同股東而言,預計按每股或單位計算,一般低於黑石控股夥伴關係就其黑石控股夥伴關係單位向黑石人員和其他有限合夥人分配的數額。在轉換之後,我們期望支付比作為有限合夥公司更多的公司所得税,這將增加按每股或單位計算的股息和/或分配數額的差額。
70

目錄
根據黑石目前的收益和累計收益和利潤,股息被視為合格股息,而任何超額股息都被視為股東基礎上的資本回報。
此外,黑石控股合夥公司的合夥協議規定,如果黑石集團公司的全資子公司,則向此類合夥企業的合夥人分配現金,我們稱之為“税收分配”。黑石控股合夥公司的普通合夥人確定,相關合夥企業的應税收入將為其合夥人帶來應税收入。一般來説,這些税收分配將根據我們對應分配給合夥人的相關合夥企業的應納税收入淨額的估計,乘以等於美國聯邦、州和地方居民在紐約的個人或公司居民規定的最高邊際合併税率的假定税率(考慮到美國聯邦、州和地方居民在紐約的個人或公司所得税税率)。
非扣除
某些開支和我們收入的性質)。黑石控股夥伴關係將只在有關年度這種夥伴關係的分配不足以支付這種估計的假定税收負債的情況下才能分配税款。
2019年第四季度的單位回購
下表列出截至2019年12月31日止的季度內回購我方一級普通股的情況:
                                                                                       
期間
 
總人數
股份
購進
 
 
平均
已付價格
每股
 
 
等額股總數
作為.的一部分購買的
公開宣佈
計劃或計劃(A)
 
 
近似美元
股份價值
可能還會被購買
根據該方案
(千美元)(A)
 
2019年10月1日至10月31日
   
    $
     
    $
864,012
 
2019年11月1日至11月30日
   
    $
     
    $
864,012
 
2019年12月1日至12月31日
   
1,500,000
    $
55.22
     
1,500,000
    $
781,182
 
                                 
   
1,500,000
     
     
1,500,000
     
 
                                 
 
 
 
 
 
(a) 在2019年7月16日,我們的董事會授權回購高達10億美元的A級普通股和黑石控股合夥公司。根據回購計劃,回購可以在公開市場交易中不時進行,也可以在私下談判的交易中進行或以其他方式進行。購回的時間和實際數量將取決於各種因素,包括法律要求、價格以及經濟和市場條件。回購程序可以在任何時候更改、暫停或停止,並且沒有指定的到期日期。見“-財務報表和補充數據-綜合財務報表的説明-附註16.每股收益和股東權益”和“-項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-流動性的來源和使用”,以獲得關於這一單位再購計劃的進一步信息。
 
 
 
 
在我們的政策和程序所允許的情況下,我們的董事、執行官員和其他僱員在我們的證券上進行交易,這些人中的一些人可能不時制定符合規則的計劃或安排。
 10b5-1
根據“外匯法”,以及與我們的股票和黑石控股合夥單位有關的類似計劃和安排。
71

目錄
第6項
選定財務數據
 
 
 
 
 
截至2019年12月31日終了的五年的財務狀況和收入數據綜合報表是從我們的合併財務報表中得出的。截至12月31日、2019年和2018年12月31日經審計的財務狀況綜合報表和截至12月31日、2019年、2018年和2017年終了年度的業務綜合報表列入本文件“第二部分.項目8.財務報表和補充數據”。截至12月31日、2017年、2016年和2015年經審計的財務狀況綜合報表和截至12月31日、2016年和2015年12月31日終了年度的業務綜合報表未列入此表
 10-K.
歷史結果不一定表示未來任何時期的結果。
自2018年1月1日起,黑石公司通過了新的“公認會計準則”收入確認指南,並實施了與附帶利息和獎勵分配有關的會計原則的改變,這些調整現在已列入“公認會計準則”對權益法投資的指導,並在下表總投資收入中列出。2017年、2016年和2015年的歷史結果已經重新調整,以反映這些變化。
選定的合併財務數據應與“-項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本表格其他部分所列的合併財務報表和相關附註一併閲讀。
 10-K:
                                                                                              
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
2016
 
 
2015
 
 
(單位:千美元,但每股數據除外)
 
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
管理費和諮詢費淨額
  $
3,472,155
    $
3,027,796
    $
2,751,322
    $
2,464,290
    $
2,566,449
 
激勵費
   
129,911
     
57,540
     
242,514
     
149,928
     
168,554
 
投資收入總額
   
3,473,813
     
2,903,659
     
4,144,712
     
2,381,604
     
1,844,930
 
利息及股息收入及其他
   
262,391
     
844,264
     
6,467
     
150,477
     
102,739
 
                                         
總收入
   
7,338,270
     
6,833,259
     
7,145,015
     
5,146,299
     
4,682,672
 
                                         
費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
薪酬和福利總額
   
3,067,857
     
2,674,691
     
2,933,523
     
2,202,986
     
2,296,515
 
一般、行政和其他
   
679,408
     
594,873
     
488,582
     
541,624
     
600,047
 
利息費用
   
199,648
     
163,990
     
197,486
     
152,654
     
144,522
 
基金開支
   
17,738
     
78,486
     
132,787
     
52,181
     
79,499
 
                                         
總開支
   
3,964,651
     
3,512,040
     
3,752,378
     
2,949,445
     
3,120,583
 
                                         
其他收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應收税款協議債務的變動
   
161,567
     
     
403,855
     
     
82,707
 
基金投資活動淨收益
   
282,829
     
191,722
     
321,597
     
184,750
     
176,364
 
                                         
其他收入共計
   
444,396
     
191,722
     
725,452
     
184,750
     
259,071
 
                                         
税前收入(福利)
   
3,818,015
     
3,512,941
     
4,118,089
     
2,381,604
     
1,821,160
 
税收準備金(福利)
   
(47,952
)    
249,390
     
743,147
     
132,362
     
190,398
 
                                         
淨收益
   
3,865,967
     
3,263,551
     
3,374,942
     
2,249,242
     
1,630,762
 
可贖回淨收入(損失)
非控制性
合併實體的利益
   
(121
)    
(2,104
)    
13,806
     
3,977
     
11,145
 
可歸因於
非控制性
合併實體的利益
   
476,779
     
358,878
     
497,439
     
246,152
     
219,900
 
可歸因於
非控制性
黑石控股公司的權益
   
1,339,627
     
1,364,989
     
1,392,323
     
960,099
     
686,529
 
                                         
黑石集團的淨收益。
  $
2,049,682
    $
1,541,788
    $
1,471,374
    $
1,039,014
    $
713,188
 
                                         
 
 
 
 
 
72

目錄
                                                                                              
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
2016
 
 
2015
 
 
(單位:千美元,但每股數據除外)
 
普通股每股淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
  $
3.03
    $
2.27
    $
2.21
    $
1.60
    $
1.12
 
                                         
稀釋
  $
3.03
    $
2.26
    $
2.21
    $
1.56
    $
1.04
 
                                         
普通股每股分紅(A)
  $
1.92
    $
2.42
    $
2.32
    $
1.66
    $
2.90
 
                                         
 
 
 
 
 
 
(a) 宣佈的股息反映了每一次股息的申報日。任何財政年度的第四季度股息(如有的話)將在下一個會計年度申報和支付。
 
 
 
 
 
                                                                                                             
 
十二月三十一日
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
2016
 
 
2015
 
 
(千美元)
 
財務狀況報表
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
資產總額(A)
  $
32,585,506
    $
28,924,650
    $
34,415,919
    $
26,386,650
    $
22,510,246
 
高級註釋
  $
4,600,856
    $
3,471,151
    $
3,514,815
    $
3,399,922
    $
2,797,060
 
負債總額(A)
  $
17,482,454
    $
15,170,564
    $
20,692,828
    $
13,879,169
    $
10,286,836
 
可贖回
非控制性
合併實體的利益
  $
87,651
    $
141,779
    $
210,944
    $
185,390
    $
183,459
 
股本/合夥人資本共計
  $
15,015,401
    $
13,612,307
    $
13,512,147
    $
12,322,091
    $
12,039,951
 
 
 
 
 
 
 
(a) 2017年12月31日至2018年12月31日期間資產總額和負債總額減少的主要原因是,CLO和其他基金實體解散,新的合併CLO的推出部分抵消了這一減少。2016年12月31日至2017年12月31日期間總資產和負債總額增加的主要原因是我們信貸部門管理的新的合併CLO車輛。
 
 
 
 
 
73

目錄
第7項
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
 
 
 
 
 
以下討論和分析應與黑石集團公司的合併財務報表和本年度報表中的相關附註一併閲讀。
 10-K.
本表格的這一部分
 10-K
一般討論2019年和2018年的項目以及2019年至2018年之間的年度比較。2018年與2017年相比的討論見黑石年度報告中的“第二部分.項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”
 10-K
對於2018年12月31日終了的年度,具體討論以參考方式納入。
自2019年7月1日起,黑石集團L.P.(“合夥”)從特拉華有限合夥公司轉變為特拉華州黑石集團公司。(“轉換”)。本報告包括轉換前的合作伙伴關係和黑石集團公司的結果。在轉換之後。在本報告中,提到“黑石”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”是指(A)黑石集團公司。及(B)轉換前的合夥及其合併附屬公司。在轉換之前,所有對股票或每股金額的引用都是指單位或單位金額。除非另有説明,所有對轉換後的股份或每股金額的提述都是指普通股或普通股的每股數額。在轉換之前,所有對股息的引用都是指分發。見“-組織結構”。
我們的生意
黑石是世界領先的投資公司之一。我們的業務分為四個部分:
 
房地產。
我們的房地產業務是一個全球領先的房地產投資。我們的房地產部門作為一個全球一體化的業務運作,在北美,歐洲,亞洲和拉丁美洲的投資。我們的房地產投資團隊尋求利用我們的全球專長和存在為我們的投資者創造有吸引力的風險調整後的回報,並對我們投資的社區產生積極的影響。
 
 
 
 
 
我們的黑石房地產合作伙伴(“BREP”)基金在地理上是多樣化的,目標是廣泛的“機會主義”房地產和房地產相關投資。BREP基金包括全球基金以及專門關注歐洲或亞洲投資的基金。BREP尋求對高質量資產進行專題投資,重點關注全球經濟和人口趨勢推動的超大型增長潛力。BREP在世界各地的物流、租賃住房、辦公室招待所和零售地產以及各種房地產經營公司方面進行了大量投資。
我們的黑石房地產債務戰略(“啤酒”)工具主要針對房地產相關的債務投資機會。BREDS的規模和投資授權使其能夠提供各種貸款和投資選擇,包括夾層貸款、高級貸款和流動證券。該平臺包括許多高收益房地產債務基金、流動性房地產債務基金和在紐約證交所上市的房地產投資信託基金bxmt。
我們的核心+房地產業務包括黑石房地產合作伙伴(BPP)和
非交換
交易REIT(“Breit”)。bpp已經在北美、歐洲和亞洲建立了一個高質量的全球投資組合,目標是主要市場的穩定資產,重點是工業、多家族、辦公和零售資產。Breit主要投資於穩定的收入導向的美國商業房地產,在一定程度上投資於房地產相關證券。
 
私人股本。
我們的私人股本部門包括我們的公司私人股本業務,其中包括(A)我們的旗艦私人股本基金(黑石資本合夥公司(“BCP”)基金),(B)我們以行業為重點的私人股本基金,包括我們的以能源為重點的基金(黑石能源夥伴公司(“BEP”)基金)和(C)專注於亞洲的基金(黑石資本合夥人亞洲(“BCP亞洲”)基金)。此外,我們的私人股本部門包括:(A)我們的核心私人股本基金黑石核心股權合夥人(“BCEP”),
 
 
 
 
 
74

目錄
  (B)我們的機會主義投資平臺,在全球範圍內投資於資產類別、行業和地域、黑石戰略機會(“戰術機會”)、(C)我們的基金業務二級基金、戰略夥伴基金解決方案(“戰略夥伴”)、(D)重點關注基礎設施的基金、黑石基礎設施夥伴(“BIP”)、(E)我們的生命科學私人投資平臺、黑石生命科學(BXLS)、(F)為合格的高淨值投資者提供的多項資產投資計劃,這些投資者通過單一承諾提供對黑石某些關鍵非流動性投資策略的敞口,黑石總替代解決方案(“BTAS”)和(G)我們的資本市場服務業務,黑石資本市場(“BXCM”)。
 
 
 
 
 
我們是私人股本投資領域的全球領先企業。我們公司的私人股本業務成立於1987年,在全球範圍內從事跨行業的交易,包括已建立的和以增長為導向的業務。它致力於創造價值,投資於我們的資本、戰略洞察力、全球關係和運營支持可以推動轉型的偉大企業。我們的核心私募股權基金以控制為主的投資對象,投資於具有持久業務的高質量公司,並尋求提供比傳統私人股本更低的風險和更長的持有期。
戰術機會投資於全球資產類別、行業和地區,尋求發現和執行有吸引力的、有區別的投資機會,利用我們各個業務的智力資本,同時面對不斷變化的市場條件,不斷優化其方法。戰略夥伴公司是一家全面的基金解決方案提供商,從尋求流動性的原始持有者那裏獲得高質量私人基金的利益,進行初級投資和
共同投資
與金融贊助商合作,併為投資於私人基金的初級和二級投資的客户提供投資諮詢服務
共同投資。
BIP側重於所有基礎設施部門的投資,包括能源、水、廢物和通信。BXLS是我們的私人投資平臺,有能力在生命科學部門的公司和產品的整個生命週期進行投資。
 
對衝基金解決方案。
我們對衝基金解決方案部門的主要組成部分是黑石另類資產管理(BAAM)。BAAM是世界上最大的對衝基金自由分配機構,自1990年成立以來,它管理着各種各樣的混合和定製的基金解決方案。對衝基金解決方案部門還包括建立新的對衝基金業務的投資平臺,購買較成熟的普通合夥人和基金管理公司的少數股權,投資特殊情況機會,以日常流動資金產品的形式創造替代解決方案,並直接投資。
 
 
 
 
 
 
信用。
我們信貸部門的主要組成部分是GSO資本合作伙伴(GSO)。GSO是世界上最大的以信用為導向的管理公司之一,也是全球最大的抵押貸款債務管理機構。GSO管理的基金的投資組合
分建議
主要包括貸款和證券
非投資
評級公司遍佈整個資本結構,包括高級債務、次級債務、優先股和普通股。
 
 
 
 
 
GSO被組織成三個總體戰略:只提供信貸、陷入困境和只做長時間。GSO的信貸策略包括夾層貸款基金、中間市場直接貸款基金,包括我們的業務發展公司(BDC)和其他表現良好的信貸策略基金。GSO的困境策略包括信貸阿爾法策略、壓力/困境基金和能源策略。GSO的長期策略包括CLO、封閉式基金、開放式基金和單獨管理的賬户。
此外,我們的信用部門包括我們公開交易的主有限合夥(MLP)投資平臺,該平臺由嘉實管理。Fall主要將機構投資者籌集的資本投資於單獨管理的賬户和集合工具,投資於公開交易的MLP,主要持有美國的中流能源資產。
75

目錄
我們專注於保險業務的平臺國際清算銀行(BIS)也是我們信貸部門的一部分,與保險公司合作,為黑石產品提供不同資產類別的定製和多樣化投資組合,包括對保險公司投資組合進行全面管理的選項。
我們通過與基金、基金投資者和基金投資組合公司的合同安排(包括管理、交易和監測費用)以及資本市場服務賺取收入。我們還投資於我們管理的基金,我們有權獲得
按比例計算
基金成果中所佔份額(A)
“按比例計算
分配“)。除了
按比例計算
如果獲得一定的投資回報,我們就有權不成比例地分配收入,否則可分配給有限合夥人,通常稱為附帶利益(“業績分配”)。在某些結構中,如果實現了特定的累積投資回報,我們將從投資基金獲得合同激勵費(“獎勵費”,連同業績分配,即“業績收入”)。我們的收入構成將根據市場情況和我們經營的不同業務的週期性而有所不同。黑石基金的淨投資收益和投資收益是由我們的運營和戰略舉措以及整體市場狀況創造的價值驅動的。公允價值受到投資組合公司的基本面和其他投資、其經營的行業、整體經濟和其他市場條件的變化的影響。
商業環境
黑石的業務受到金融市場和美國、歐洲、亞洲以及世界其他地區經濟狀況的實質性影響。
2019年的特點是全球市場不斷上升,經濟持續擴張,儘管美國和世界各地的貿易爭端、地緣政治風險和收益率曲線逆轉都存在不確定性。
在美國,標準普爾500指數在2019年上漲了29%。全球和地區股票指數在2019年也有所上升,摩根士丹利資本國際世界指數上升25%,摩根士丹利資本國際歐洲指數上漲22%。摩根士丹利資本國際亞洲指數(MSCI Asia)和新興市場指數(Emerging Markets Index)略有落後,但今年仍分別上漲16%和15%。
美國所有主要股票市場部門在2019年都實現了正回報,其中科技股尤其強勁,在2019年上漲了48%。能源股落後於整體市場,年底僅上漲8%。西德克薩斯中質原油價格在2019年上漲34%,至每桶61美元,但在2020年初下降至51美元,而亨利樞紐天然氣現貨價格在2019年下跌36%,至2.09美元,2020年初進一步跌至1.94美元。其他大宗商品的現貨價格喜憂參半,彭博商品指數在2019年上漲了5%。
在固定收益方面,温和的美國貨幣政策推低了政府債券收益率,因為美國聯邦儲備委員會(U.S..FederalReserve)在三次降息中將聯邦基金目標區間下調至
1.5%-1.75%,
他指出,在可預見的將來,鑑於經濟增長温和、勞動力市場強勁和通貨膨脹率低,目前的水平可能會保持穩定。
十年
2019年,美國國債收益率下降了77個基點,至1.92%;2020年初,美國國債收益率又下降了55個基點,至1.37%。2019年,彭博巴克萊美國綜合指數上漲9%,瑞士信貸美國高收益指數上漲14%。高收益利差在2019年收縮了161個基點,而發行量同比增長了62%.
波動率在2019年略有緩和,VIX指數平均為15.4,比2018年平均水平下降5%,年底為13.8。全球股票發行量相當穩定,2019年下降了1%。併購活動也相當穩定,2019年全球宣佈的併購數量下降了1%。
工業部門仍然疲軟,因為第四季度工業生產比去年同期下降0.9%。
一年前
期間。美國供應管理協會(ISM)製造業採購經理人指數(PMI)在第四季度也跌至2009年6月以來的最低水平,標誌着美國製造業持續萎縮.
76

目錄
美國失業率仍處於低位,失業率為3.5%,為1969年12月以來的最低水平。第四季度工資繼續增長,按生產和非監督僱員的三個月平均水平計算,每小時平均工資同比增長3.3%。雖然增長率從2019年第三季度開始放緩,但仍然居高不下。
全球經濟增長週期正處於成熟階段,全球某些地區的經濟增長放緩跡象十分明顯,儘管多數經濟學家仍預計近期經濟將出現温和增長,但由於消費者和政府支出仍保持健康,美國經濟衰退的信號有限。雖然更廣泛的前景仍然是建設性的,在貿易方面取得了進展,包括與中國和美國-墨西哥-加拿大協定達成的第一階段協議,但地緣政治不穩定仍然構成風險。特別是,最近在許多國家爆發了新型冠狀病毒,這是一種迅速演變的情況,擾亂了全球旅行和供應鏈,並對全球商業活動和諸如運輸、招待業和娛樂業等一些行業產生了不利影響。這種情況的迅速發展和流動性使人們無法預測新型冠狀病毒的最終不利影響,這可能會繼續對經濟和市場狀況產生不利影響,並引發一段時間的全球經濟放緩。
顯著交易
2019年4月10日黑石發佈
6億元高級債券本金總額1.500%將於2029年4月10日到期。
自2019年7月1日起,黑石集團有限公司從特拉華州有限合夥公司轉變為特拉華州公司黑石集團公司。見“-組織結構”。
2099年10月10日,黑石完成了其5.875%的高級債券的退休,該債券將於2021年3月15日到期(“2021年轉帳債券”)。在2019年9月3日,黑石開始對債券進行現金投標(“投標要約”),並隨後贖回
非投標
筆記。
在2019年9月10日,黑石發行了5億美元的總本金,其中2.500%的高級債券將於2030年1月10日到期,4億美元的總本金總額為3.500%的高級債券將於2049年9月10日到期。
組織結構
自2019年7月1日起,黑石集團有限公司由特拉華州有限合夥公司轉變為特拉華州黑石集團公司。
77

目錄
下面的簡圖描述了我們目前的組織結構。該圖沒有描述我們所有的子公司,包括持有所描述的某些子公司的中間控股公司。
 
主要財務措施和指標
我們使用特定的財務措施和關鍵的運營指標來管理我們的業務,因為我們相信這些指標衡量了我們投資活動的生產力。我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表。見“-項目8.財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註2.重大會計政策摘要”和“關鍵會計政策”。我們的鑰匙
非公認會計原則
下文將討論財務措施以及業務指標和指標。
可分配收益
可分配的收益來自黑石的部門報告的結果。可分配收益用於評估黑石股東的業績和可用於分紅的金額,包括黑石員工和黑石控股合夥公司的有限合夥人。可分配收益是部分可分配收益加上淨利息收入(虧損)減去税收和相關應付款的總和。可分配的收入不包括未實現的活動,是根據其最直接可比的公認會計原則衡量的税前收入(損失)得出的,並與其調節,但不相等。見“-
非公認會計原則
財務措施“,以調節我們的可分配收入。
淨利息收入(損失)是按分段列報的,等於利息和股息收入減去利息費用,調整後考慮到黑石基金合併的影響,以及與收税協議有關的利息費用。
税收和相關應付款是指經調整的公認會計原則税收規定總額,僅包括按税金(福利)之前的收入(損失)計算的現行税收準備金(福利),不包括任何剝離的税收影響,幷包括根據“收税協議”應支付的税款。
78

目錄
分段可分配收益
分部可分配利潤是黑石的部門盈利衡量,用於作出經營決策和評估黑石的四個部門的業績。分部可分配利潤代表黑石各部門的實際淨收益,是與費用相關的收益和每個部門的淨實現額之和。黑石的細分是在解鎖黑石基金、消除黑石基金的基礎上提出的。
非控制性
黑石在合併經營夥伴關係中的所有權權益,取消了無形資產的攤銷,並取消了與交易相關的費用。與交易相關的指控來自公司的收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)。它們主要包括以股權為基礎的補償費用、或有考慮安排上的損益、因税法或類似事件的變化而導致的税收應收協議餘額的變化、交易費用以及與這些公司行動有關的任何損益。部分可分配收入不包括未實現的活動,是從其最直接可比的GAAP收入(損失)計提(效益)之前得出的,並與其調節,但不等於。見“-
非公認會計原則
財務措施“,我們對可分配的部分收益進行調節。
淨實現是在分段基礎上提出的,是已實現的主要投資收入和已實現業績收入(指不包括與費用有關的業績收入)、減去已實現的業績補償(指不包括與費用有關的業績補償和基於股權的業績補償)的已實現績效報酬之和。
與費用有關的收入
與費用相關的收益是一種業績衡量,用來評估黑石從收入中產生利潤的能力,這些收入是在經常性的基礎上衡量和接收的,不受未來實現事件的影響。與費用有關的收入等於管理費和諮詢費(扣除管理費削減和沖銷後的費用)加上與費用有關的業績收入,減去(A)與費用有關的部分報酬,(B)其他業務費用。與費用有關的收入是從其最直接可比的GAAP收入(損失)計提(福利)之前得來的,並與其調節,但不相等。見“-
非公認會計原則
財務措施“用於調節與費用有關的收入。
與費用有關的補償是在分部的基礎上提出的,是指直接與(A)管理費和諮詢費、淨額和(B)與費用有關的業績收入,即與費用有關的業績補償而產生的補償費用,不包括基於股權的補償。
與費用有關的業績收入是指從永久資本獲得的績效收入中已實現的部分,這些收入(A)定期計量和接收,(B)不依賴於基礎投資的變現事件。
調整後的利息、税收和折舊及攤銷前收益
調整後的息、税、折舊和攤銷前收益(“經調整的EBITDA”)是用於評估黑石分部業績的補充措施,可用於評估其償付借款的能力。調整後的EBITDA表示可分配收益加上(A)分段基礎上的利息支出,(B)税收和相關應付款,(C)折舊和攤銷。調整後的EBITDA是從其最直接可比的GAAP收入(損失)計提(福利)之前得出,並與之對賬,但不等於。見“-
非公認會計原則
財務措施“為我們調節調整的EBITDA。
操作度量
替代資產管理業務主要以管理第三方資本為基礎,不需要大量資本投資來支持快速增長。自成立以來,我們已制定和使用各種關鍵的經營指標來評估和監測我們各種另類資產管理業務的經營業績,以監測我們創造價值戰略的有效性。
79

目錄
管理中的資產。
資產管理是指我們管理的資產。我們管理的資產等於:
  (a) 我們的套利基金所持有的投資的公允價值
並排
共同投資
由我們管理的實體,再加上(1)我們有權根據其各自的資本承諾條件,向這些基金和實體的投資者要求的資本,包括對尚未開始投資期限的基金的資本承諾,或(2)對某些以信貸為重點的基金而言,可根據資產信貸機制借入的金額,
 
 
 
 
 
  (b) 資產淨值:(1)我國對衝基金和房地產債務套利基金(Bpp)
共同投資
由我們、某些以信貸為中心的基金和我們的對衝基金解決方案縮編基金(在每一種情況下,我們有權從這些基金的投資者那裏調用的資本,包括尚未開始其投資期限的承諾)和(2)我們的對衝基金基金、我們的對衝基金解決方案註冊投資公司和Breit,
 
 
 
 
 
  (c) 我們根據單獨管理的帳户管理的資產的投資資本、公允價值或資產淨值,
 
 
 
 
 
  (d) 我們的CLO在再投資期間未償還的債務和股本的數額,
 
 
 
 
 
  (e) 在再投資期後,我們的CLO的抵押品資產總額,包括本金現金,
 
 
 
 
 
  (f) 以信貸為本的註冊投資公司的資產總額或淨值(如適用的話包括槓桿),以及
 
 
 
 
 
  (g) BXMT發行的普通股、優先股、可轉換債券或類似工具的公允價值。
 
 
 
 
 
我們的套利基金是基於承諾的提款結構基金,不允許投資者在選舉中贖回他們的利益。我們的對衝基金、對衝基金、類似對衝基金的基金以及對衝基金解決方案、信貸和房地產部門的其他開放式基金的結構,通常賦予投資者定期提取或贖回其權益的權利(例如,每年或每季度),通常需要30至95天的通知,具體取決於基金和基礎資產的流動性狀況。與對衝基金解決方案和信貸部門中某些單獨管理的賬户有關的投資諮詢協議,不包括國際清算銀行單獨管理的賬户,一般可在30至90天的通知後由投資者終止。
管理中的收費資產
.
收費
資產管理是指我們管理的資產,我們從中獲得管理費和/或績效收入。我們的
收費
管理下的資產等於:
  (a) 對於我們的私募股權基金和房地產板塊基金,根據基金的收費條款,包括某些品種和對衝基金解決方案基金、資本承付款額、剩餘投資資本、公允價值、淨資產價值或資產面值,
 
 
 
 
 
  (b) 對於以信用為重點的套利基金,剩餘的投資資本(可能包括槓桿)或淨資產價值,視基金的費用條件而定,
 
 
 
 
 
  (c) 剩餘的投資資本或持有的資產的公允價值
共同投資
我們管理的車輛,
 
 
 
 
 
  (d) 我國對衝基金、對衝基金、bpp等基金的資產淨值
共同投資
由我們管理,某些註冊投資公司,Breit,和我們的某些對衝基金解決方案縮編基金,
 
 
 
 
 
80

目錄
  (e) 資產的投資資本、公允價值或者按單獨管理的賬户管理的資產淨值,
 
 
 
 
 
  (f) BXMT股票發行所得的淨收益和積累的核心收益,經一定調整後,
 
 
 
 
 
  (g) 我們的抵押品資產(包括本金現金)的合計面值,以及
 
 
 
 
 
  (h) 某些以信貸為重點的註冊投資公司的資產總額(包括槓桿)或淨資產(如適用的話)。
 
 
 
 
 
我們的每個片段可能包括
收費
我們在管理下獲得業績收入的資產,但不包括管理費。
我們對管理下的資產的計算
收費
管理下的資產可能與其他資產管理公司的計算不同,因此,這一計量可能無法與其他資產管理公司提出的類似措施相比較。此外,我們對管理下的資產的計算包括對黑石和我們的工作人員的資金中的投資資本的承付款和公允價值,無論這些承諾或投資資本是否要支付費用。我們對管理下的資產的定義
收費
所管理的資產不是基於對所管理資產的任何定義
收費
在我們管理的投資基金的協議中規定的管理下的資產。
就我們的套利基金而言,管理下的總資產包括持有的投資的公允價值和未調用的資本承付款,而
收費
所管理的資產包括資本承付款總額或按成本計算的剩餘投資資本數額,這取決於投資期限是否已屆滿或基金費用條款所規定的數額。因此,
收費
當剩餘投資的公允價值總額低於這些投資的成本時,管理下的資產可能大於管理下的總資產。
永久資本
。永續資本是指無限期管理的資產的組成部分,不處於清算階段,不要求在正常業務過程中通過贖回請求向投資者返還資本,但由新資本流入供資的資產除外。永久資本包括
共同投資
擁有投資者轉換為永久資本的權利的資本。
乾粉
。乾粉表示可供投資或再投資的資本數額,包括普通合夥人和僱員資本,是我們可用於未來投資的資本的指標。
業績收入-管理下的合格資產
。“業績收入”管理下的合格資產是指按公允價值投資和投資的資產,包括尚未開始投資期的基金的已關閉資本,如果遇到某些障礙,可在這些基金上賺取業績收入。
所得税目前的發展
在轉換之前,我們在投資收入和附帶利息中的某些份額不受美國企業所得税的約束。在轉換之後,我們所賺取的所有收入都要繳納美國企業所得税,我們相信,與轉換前相比,隨着時間的推移,這將導致整體所得税支出(或福利)的增加。
大會、經濟合作組織
合作
發展組織(“經合組織”)和在我們及其附屬公司投資或做生意的管轄區內的其他政府機構一直把重點放在與多國公司徵税有關的問題上。代表成員國聯盟的經合組織正在考慮通過其基礎侵蝕和利潤轉移(BEPS)項目來改變許多長期存在的税收原則,該項目的重點是若干問題,包括不同税收管轄區的關聯實體之間利潤的轉移、利息可扣減性以及享受雙重税收條約利益的資格。幾個
81

目錄
擬議的措施可能與我們的一些結構有關,並可能對我們的基金、投資者和(或)我們的投資組合公司產生不利的税收影響。一些成員國在BEPS議程上取得了進展,但是,由於實施的時間和所採取的具體措施在參加國之間各不相同,因此,BEPS建議的影響仍然存在很大的不確定性。如果付諸實施,這些建議可能會導致税收條約利益的損失,並增加我們投資所得的税收。
一些歐洲司法管轄區頒佈了金融交易税,歐洲聯盟委員會建議立法統一這些税收。
所謂
“加強合作程序”,其中規定採用
歐盟級別
適用於一些但不是所有歐盟成員國的立法。這些設想中的改變如果被個別國家採納,可能會增加我們、我們的基金投資組合公司和投資者面臨的税收不確定性和/或成本,改變我們的商業模式,並造成其他不利後果。這些建議的時間或影響目前尚不清楚。此外,税法、規章和税法的解釋也會不斷變化,這可能會對我們的結構或對投資者的回報產生不利影響。例如,各國已通過或提議税收立法,這可能對我們的資金所投資的國家的證券公司和投資結構產生不利影響,並可能限制在這些國家進行額外投資的好處。
綜合業務成果
下面是我們在截至2019年12月31日的三年期間的年度綜合經營業績的討論。要更詳細地討論影響我們四個業務部門結果的因素(這些因素是在解除我們管理的投資基金的基礎上提出的),見下文“分段分析”。
82

目錄
下表列出了我們截至2019、2018和2017年12月31日、2019、2018和2017年12月31日終了年度的綜合業務結果和某些關鍵業務指標的信息:
                                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019
 
2018
 
2017
 
$
 
%
 
$
 
%
 
 
(千美元)
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
管理費和諮詢費淨額
  $
     3,472,155
    $
     3,027,796
    $
     2,751,322
    $
     444,359
     
      15%
    $
276,474
     
      10%
 
                                                         
激勵費
   
129,911
     
57,540
     
242,514
     
72,371
     
126%
     
(184,974
)    
-76%
 
                                                         
投資收入(損失)
   
     
     
     
     
     
     
 
業績分配
   
     
     
     
     
     
     
 
實現
   
1,739,000
     
1,876,507
     
3,571,811
     
(137,507
)    
-7%
     
(1,695,304
)    
-47%
 
未實現
   
1,126,332
     
561,373
     
(105,473
)    
564,959
     
101%
     
666,846
     
N/M
 
主要投資
   
     
     
     
     
     
     
 
實現
   
393,478
     
415,862
     
635,769
     
(22,384
)    
-5%
     
(219,907
)    
-35%
 
未實現
   
215,003
     
49,917
     
42,605
     
165,086
     
331%
     
7,312
     
17%
 
                                                         
投資收入總額
   
3,473,813
     
2,903,659
     
4,144,712
     
570,154
     
20%
     
(1,241,053
)    
-30%
 
                                                         
利息及股息收入
   
182,398
     
171,947
     
139,696
     
10,451
     
6%
     
32,251
     
23%
 
其他
   
79,993
     
672,317
     
(133,229
)    
(592,324
)    
-88%
     
805,546
     
N/M
 
                                                         
總收入
   
7,338,270
     
6,833,259
     
7,145,015
     
505,011
     
7%
     
(311,756
)    
-4%
 
                                                         
費用
   
     
     
     
     
     
     
 
補償和福利
   
     
     
     
     
     
     
 
補償
   
1,820,330
     
1,609,957
     
1,442,485
     
210,373
     
13%
     
167,472
     
12%
 
激勵費補償
   
44,300
     
33,916
     
105,279
     
10,384
     
31%
     
(71,363
)    
-68%
 
業績分配薪酬
   
     
     
     
     
     
     
 
實現
   
662,942
     
711,076
     
1,281,965
     
(48,134
)    
-7%
     
(570,889
)    
-45%
 
未實現
   
540,285
     
319,742
     
103,794
     
220,543
     
69%
     
215,948
     
208%
 
                                                         
薪酬和福利總額
   
3,067,857
     
2,674,691
     
2,933,523
     
393,166
     
15%
     
(258,832
)    
-9%
 
一般、行政和其他
   
679,408
     
594,873
     
488,582
     
84,535
     
14%
     
106,291
     
22%
 
利息費用
   
199,648
     
163,990
     
197,486
     
35,658
     
22%
     
(33,496
)    
-17%
 
基金開支
   
17,738
     
78,486
     
132,787
     
(60,748
)    
-77%
     
(54,301
)    
-41%
 
                                                         
總開支
   
3,964,651
     
3,512,040
     
3,752,378
     
452,611
     
13%
     
(240,338
)    
-6%
 
                                                         
其他收入
   
     
     
     
     
     
     
 
應收税款協議債務的變動
   
161,567
     
     
403,855
     
161,567
     
N/M
     
(403,855
)    
-100%
 
基金投資活動淨收益
   
282,829
     
191,722
     
321,597
     
91,107
     
48%
     
(129,875
)    
-40%
 
                                                         
其他收入共計
   
444,396
     
191,722
     
725,452
     
252,674
     
132%
     
(533,730
)    
-74%
 
                                                         
税前收入(福利)
   
3,818,015
     
3,512,941
     
4,118,089
     
305,074
     
9%
     
(605,148
)    
-15%
 
税收準備金(福利)
   
(47,952
)    
249,390
     
743,147
     
(297,342
)    
N/M
     
(493,757
)    
-66%
 
                                                         
淨收益
   
3,865,967
     
3,263,551
     
3,374,942
     
602,416
     
18%
     
(111,391
)    
-3%
 
可贖回淨收入(損失)
非控制性
合併實體的利益
   
(121
)    
(2,104
)    
13,806
     
1,983
     
-94%
     
(15,910
)    
N/M
 
合併實體非控制權益所致淨收入
   
476,779
     
358,878
     
497,439
     
117,901
     
33%
     
(138,561
)    
-28%
 
可歸因於黑石控股公司非控股權的淨收入
   
1,339,627
     
1,364,989
     
1,392,323
     
(25,362
)    
-2%
     
(27,334
)    
-2%
 
                                                         
黑石集團的淨收益。
  $
2,049,682
    $
1,541,788
    $
1,471,374
    $
507,894
     
33%
    $
70,414
     
5%
 
                                                         
 
 
 
 
N/M 沒有意義。
 
 
 
83

目錄
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
收入
截至2019年12月31日,該公司的營收為73億美元,比2018年12月31日終了年度的68億美元增加了505.0美元。收入增加的主要原因是投資收入增加了570.2百萬美元,管理和諮詢費增加了444.4百萬美元,獎勵費用增加了7 240萬美元,其他收入減少了592.3百萬美元,部分抵消了這一增加。
投資收入增加的主要原因是,我們的房地產、信貸和對衝基金解決方案部門分別增加了10億美元、173.4百萬美元和5 370萬美元,但被我們的私人股本部門減少的632.8百萬美元部分抵消。我們的房地產部分的增加主要是由於我們的BREP機會主義基金的投資資產淨升值。截至2019年12月31日止年度,BREP機會主義基金的投資賬面價值增加了17.6%,而截至2018年12月31日止的年度則為9.8%。我們信貸部門增加的主要原因是2019年的回報率高於2018年,原因是某些公共頭寸的減少以及2018年能源和信貸市場的波動產生了負面影響。我們的對衝基金解決方案部門的增加主要是由於黑石持有的投資的淨升值。我們的私人股本部分的減少主要是由於公司私人股本的增值較低所致。截至2019年12月31日止的年度,公司私人股本賬面價值增長9.3%,而截至2018年12月31日的年度為19.1%。
淨管理費和諮詢費的增加主要是由於我們的私人股本、房地產、信貸和對衝基金解決方案部門分別增加了234.4百萬美元、138.7百萬美元、3 740萬美元和3 730萬美元。我們的私人股本部分的增加主要是由於
收費
在戰略合作伙伴,BIP和戰術機會管理下的資產。我們的房地產部分的增加主要是因為
收費
資產管理增長在我們的核心+房地產基金和養畜保險分別管理帳户,以及較高的管理和交易費用在BXMT。我們的信貸部分增加的主要原因是在2018年12月31日終了的一年之後推出了幾個GSO和BIS基金,包括後續旗艦基金和多隻多頭基金,以及BDC全年的管理費,但2018年第一季度收到的固定付款部分抵消了這一增加。
分諮詢
與財政司司長投資的關係。我們對衝基金解決方案部門的增加主要是由於
收費
資產管理下,我們個人投資者和專門解決方案基金的增長和安置費的減少,抵消了基本管理費。
獎勵費用的增加主要是由於我們的對衝基金解決方案和信貸部門分別增加了5 280萬美元和1 280萬美元。我們對衝基金解決方案部門增加的主要原因是,與2018年12月31日終了的年度相比,包括定製解決方案、混合產品、個人投資者解決方案和專門解決方案在內的多項戰略的回報率較高。我們信貸部分的增加主要是由於我們的BDC在2019年繳納了整整一年的費用。
其他收入減少的主要原因是截至2018年12月31日終了的年度收到的收益
分諮詢
與FS投資的關係,被我們歐元計價債券的外匯收益部分抵消。
費用
截至2019年12月31日,支出為40億美元,比2018年12月31日終了年度的35億美元增加了452.6美元。增加的主要原因是報酬、業績分配、補償以及一般、行政和其他費用增加,但基金支出減少6 070萬美元,部分抵消了增加。報酬增加了210.4美元,原因是管理和諮詢費用淨額有所增加,其中一部分是以管理和諮詢費淨額為基礎的。業績分配增加172.4美元主要是由於投資收入增加。一般、行政和其他費用增加8 450萬美元,主要是由於新的業務增長、與轉換有關的法律和諮詢費以及諮詢費。基金開支減少6 070萬美元,主要是由於2018年某些CLO和其他車輛解散,信貸部分減少了6 130萬美元。
84

目錄
其他收入
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
截至2019年12月31日,其他收入為444.4美元,與2018年12月31日終了年度的191.7百萬美元相比,增加了252.7百萬美元。其他收入增加的原因是,應收税款協定負債變動增加了161.6美元,基金投資活動淨收益增加了9 110萬美元。
其他收入的增加-應收税協議負債的變化主要歸因於換算。
其他收入-基金投資活動淨收益的增加,主要是由於我們的房地產和信貸部分分別增加了5 870萬美元和5 220萬美元,但被我們的私人股本部門減少的2 090萬美元部分抵消。我們的房地產板塊的增長主要是由於BREP機會主義基金的投資比去年淨增。我們信貸部門的增長主要是由CLO和其他車輛升值的同比淨增長推動的,部分抵消了在截至2018年12月31日的12個月中某些CLO和其他車輛的解體。私人股本部分的減少主要是由於私人股本基金的投資增值較低。
税收準備金(福利)
下表彙總了黑石的税收狀況:
                                                        
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
(千美元)
 
税前收入(福利)
  $
3,818,015
    $
3,512,941
    $
4,118,089
 
税收準備金(福利)
  $
(47,952
)   $
249,390
    $
743,147
 
有效所得税税率
   
-1.3
%    
7.1
%    
18.0
%
下表對實際所得税税率與美國聯邦法定税率進行了核對:
                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年訴
2018
 
2018年與2018年
2017
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
美國法定所得税税率
   
21.0
%    
21.0
%    
35.0
%    
     
-14.0
%
普通股東所得及
非控制性
利息持有人(A)
   
-13.5
%    
-15.5
%    
-25.9
%    
2.0
%    
10.4
%
州和地方所得税
   
1.6
%    
1.8
%    
1.5
%    
-0.2
%    
0.3
%
股權補償
   
     
     
-0.1
%    
     
0.1
%
改為應課税公司
   
-10.3
%    
     
     
-10.3
%    
 
税務改革法案的影響
   
     
     
8.3
%    
     
-8.3
%
估值津貼的變動(B)
   
-0.8
%    
     
     
-0.8
%    
 
其他
   
0.7
%    
-0.2
%    
-0.8
%    
0.9
%    
0.6
%
                                         
有效所得税税率
   
-1.3
%    
7.1
%    
18.0
%    
-8.4
%    
-10.9
%
                                         
 
(a) 包括黑石及其子公司不應納税的收入。這些收入在轉換前一段時間內直接交納給黑石A級普通股的股東,但仍應向黑石公司徵税。
非控制性
利益持有人。
(b) 截至2019年12月31日止年度的估值津貼變動,是指在應税公司變更後,由2019年7月1日至2019年12月31日的變動。
 
 
 
85

目錄
黑石在截至12月31日、2019年、2018年和2017年的税收準備金(福利)分別為4,800萬美元、249.4美元和743.1美元。這導致了一個有效的税率
-1.3%,
以扣除税額38億元、35億元及41億元税前收入計算,分別為7.1%及18.0%。
黑石2019年12月31日終了年度的實際税率與2018年12月31日終了的年度相比有所下降,主要原因是轉換之日記錄的税收優惠,這部分被轉換後美國聯邦(州和地方)企業所得税的更高水平所抵消。
有關我們所得税的更多信息見本文件“-第8項.財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註15.所得税”。
非控制性
合併實體的利益
可贖回淨收入
非控制性
合併實體的權益和可歸因於
非控制性
合併實體的利益可歸因於合併的黑石基金。這些項目的數額與合併的黑石基金的業績直接不同,並在很大程度上消除了其他收益-基金投資活動的淨收益-來自黑石集團公司的淨收益(虧損)。
可歸因於
非控制性
黑石控股的權益來源於税前收入(福利),不包括基金投資活動的淨收益,以及黑石員工與黑石控股(Blackstone Holdings)和黑石有限合夥人(Blackstone Holdings)有限合夥人之間收入分配的百分比。黑石控股在考慮了有關收入分配的任何合同安排後,如可分配給黑石的費用。
截至12月31日、2019、2018年和2017年,百仕通有限合夥人税前淨收入分別為43.9%、44.0%和44.9%。下跌0.1%,主要是由於黑石控股合夥股轉換為甲級普通股,以及A類普通股股份轉歸所致。
另一項收入減少-可收税協議的負債-完全分配給黑石集團公司。
86

目錄
操作度量
下面的圖表總結了
收費
按分段管理的資產和按分部管理的總資產,然後是截至2019、2018和2017年12月31日終了年度的活動上卷。以瞭解管理下的資產以及
收費
管理下的資產已確定,請見“-主要財務措施和指標-經營計量-管理中的資產”和
收費
管理中的資產。“
 
 
注:由於四捨五入的原因,不能再加總。
87

目錄
                                                                                                                                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
房地產
 

衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
房地產
 

衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
 
(千美元)
收費
管理中的資產
   
     
     
     
     
     
     
     
     
     
 
餘額,期初
  $
93,252,724
    $
80,008,166
    $
72,280,606
    $
96,986,011
    $
342,527,507
    $
83,984,824
    $
70,140,883
    $
69,914,061
    $
111,304,230
    $
335,343,998
 
資金流入,包括承諾(A)
   
52,424,662
     
27,260,480
     
11,488,234
     
21,069,189
     
112,242,565
     
17,961,223
     
16,096,543
     
12,354,410
     
24,587,957
     
71,000,133
 
流出,包括分配(B)
   
(9,690,143
)    
(2,352,716
)    
(11,928,940
)    
(9,067,554
)    
(33,039,353
)    
(2,000,367
)    
(1,888,223
)    
(10,278,403
)    
(27,640,908
)    
(41,807,901
)
                                                                                 
淨流入(流出)
   
42,734,519
     
24,907,764
     
(440,706
)    
12,001,635
     
79,203,212
     
15,960,856
     
14,208,320
     
2,076,007
     
(3,052,951
)    
29,192,232
 
實現(C)
   
(11,353,675
)    
(7,212,993
)    
(1,153,785
)    
(5,629,089
)    
(25,349,542
)    
(8,781,140
)    
(4,729,843
)    
(429,912
)    
(6,672,539
)    
(20,613,434
)
市場活動(D)(G)
   
3,580,569
     
71,027
     
4,949,889
     
3,092,190
     
11,693,675
     
2,088,184
     
388,806
     
720,450
     
(4,592,729
)    
(1,395,289
)
                                                                                 
期末餘額(E)
  $
128,214,137
    $
97,773,964
    $
75,636,004
    $
106,450,747
    $
408,074,852
    $
93,252,724
    $
80,008,166
    $
72,280,606
    $
96,986,011
    $
342,527,507
 
                                                                                 
增加(減少)
  $
34,961,413
    $
17,765,798
    $
3,355,398
    $
9,464,736
    $
65,547,345
    $
9,267,900
    $
9,867,283
    $
2,366,545
    $
(14,318,219
)   $
7,183,509
 
增加(減少)
   
37
%    
22
%    
5
%    
10
%    
19
%    
11
%    
14
%    
3
%    
-13
%    
2
%
年度基本管理費率(F)
   
1.04
%    
1.02
%    
0.75
%    
0.56
%    
0.86
%    
1.09
%    
1.00
%    
0.73
%    
0.56
%    
0.84
%
 
 
 
                                                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2017
 
房地產
 

衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
 
(千美元)
收費
管理中的資產
   
     
     
     
     
 
餘額,期初
  $
72,030,054
    $
69,110,457
    $
66,987,553
    $
68,964,608
    $
277,092,672
 
資金流入,包括承諾(A)
   
23,555,866
     
8,257,430
     
10,302,444
     
55,099,845
     
97,215,585
 
流出,包括分配(B)
   
(2,773,181
)    
(1,196,502
)    
(9,777,064
)    
(4,364,916
)    
(18,111,663
)
                                         
淨流入
   
20,782,685
     
7,060,928
     
525,380
     
50,734,929
     
79,103,922
 
實現(C)
   
(11,851,866
)    
(6,558,390
)    
(2,182,220
)    
(10,396,313
)    
(30,988,789
)
市場活動(D)(G)
   
3,023,951
     
527,888
     
4,583,348
     
2,001,006
     
10,136,193
 
                                         
期末餘額(E)
  $
83,984,824
    $
70,140,883
    $
69,914,061
    $
111,304,230
    $
335,343,998
 
                                         
增加
  $
11,954,770
    $
1,030,426
    $
2,926,508
    $
42,339,622
    $
58,251,326
 
增加
   
17
%    
1
%    
4
%    
61
%    
21
%
年度基本管理費率(F)
   
1.06
%    
1.07
%    
0.74
%    
0.56
%    
0.83
%
 
 
 
88

目錄
                                                                                                                                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
房地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
房地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
 
(千美元)
管理資產總額
   
     
     
     
     
     
     
     
     
     
 
餘額,期初
  $
136,247,229
    $
130,665,286
    $
77,814,516
    $
127,515,286
    $
472,242,317
    $
115,340,363
    $
105,560,576
    $
75,090,834
    $
138,136,470
    $
434,128,243
 
資金流入,包括承諾(A)
   
34,190,566
     
56,836,570
     
12,242,855
     
31,107,288
     
134,377,279
     
31,478,431
     
26,639,963
     
13,278,327
     
29,578,890
     
100,975,611
 
流出,包括分配(B)
   
(2,664,717
)    
(1,065,445
)    
(13,433,702
)    
(11,629,269
)    
(28,793,133
)    
(2,162,958
)    
(1,617,585
)    
(10,780,055
)    
(28,057,658
)    
(42,618,256
)
                                                                                 
淨流入(流出)
   
31,525,849
     
55,771,125
     
(1,190,847
)    
19,478,019
     
105,584,146
     
29,315,473
     
25,022,378
     
2,498,272
     
1,521,232
     
58,357,355
 
實現(C)
   
(18,097,899
)    
(13,540,914
)    
(1,271,968
)    
(7,291,045
)    
(40,201,826
)    
(14,675,095
)    
(10,396,611
)    
(471,931
)    
(8,516,996
)    
(34,060,633
)
市場活動(D)(H)
   
13,480,885
     
9,990,612
     
5,386,411
     
4,639,918
     
33,497,826
     
6,266,488
     
10,478,943
     
697,341
     
(3,625,420
)    
13,817,352
 
                                                                                 
期末餘額(E)
  $
163,156,064
    $
182,886,109
    $
80,738,112
    $
144,342,178
    $
571,122,463
    $
136,247,229
    $
130,665,286
    $
77,814,516
    $
127,515,286
    $
472,242,317
 
                                                                                 
增加(減少)
  $
26,908,835
    $
52,220,823
    $
2,923,596
    $
16,826,892
    $
98,880,146
    $
20,906,866
    $
25,104,710
    $
2,723,682
    $
(10,621,184
)   $
38,114,074
 
增加(減少)
   
20
%    
40
%    
4
%    
13
%    
21
%    
18
%    
24
%    
4
%    
-8
%    
9
%
 
 
 
                                                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2017
 
房地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
 
(千美元)
管理資產總額
   
     
     
     
     
 
餘額,期初
  $
101,963,652
    $
100,189,994
    $
71,119,718
    $
93,280,101
    $
366,553,465
 
資金流入,包括承諾(A)
   
23,844,270
     
12,631,106
     
12,106,471
     
59,373,876
     
107,955,723
 
流出,包括分配(B)
   
(1,399,741
)    
(1,230,409
)    
(10,661,542
)    
(6,165,216
)    
(19,456,908
)
                                         
淨流入
   
22,444,529
     
11,400,697
     
1,444,929
     
53,208,660
     
88,498,815
 
實現(C)
   
(24,527,951
)    
(15,760,727
)    
(2,409,985
)    
(12,487,834
)    
(55,186,497
)
市場活動(D)(H)
   
15,460,133
     
9,730,612
     
4,936,172
     
4,135,543
     
34,262,460
 
                                         
期末餘額(E)
  $
115,340,363
    $
105,560,576
    $
75,090,834
    $
138,136,470
    $
434,128,243
 
                                         
增加
  $
13,376,711
    $
5,370,582
    $
3,971,116
    $
44,856,369
    $
67,574,778
 
增加
   
13
%    
5
%    
6
%    
48
%    
18
%
 
 
 
89

目錄
 
(a) 資本流入是指捐款、籌集的資本、現有資本的其他增加(可收回的資本、增加的資本)。
並排
承諾),採購,部門間分配和收購。
 
 
 
 
 
(b) 資金外流代表贖回、客户提款和可用資本減少(過期資本、支出支取和減少)。
並排
承諾)。
 
 
 
 
 
(c) 變現是指從處置資產或從CLO返還給投資者的資本中實現的。
 
 
 
 
 
(d) 市場活動包括已實現和未實現的有價證券投資收益(損失)以及外匯匯率波動的影響。
 
 
 
 
 
(e) 管理下的資產在資產管理部門報告。
 
 
 
 
 
(f) 表示按期間結束除以當季基礎管理費的年度當季管理費用
收費
管理中的資產。
 
 
 
 
 
(g) 2019年12月31日終了年度
收費
因匯率波動而管理的資產分別為(9,490萬美元)、(280.6)百萬美元和(375.5)百萬美元,分別為房地產、信貸和總資產。2018年12月31日終了年度
收費
因匯率波動而管理的資產分別為(904.2)百萬美元、(626.6)百萬美元和(15億)美元,分別為房地產、信貸和總資產。在2017年12月31日終了的一年中,房地產、私人股本、信貸和總額的影響分別為14億美元、13億美元、14億美元和28億美元。
 
 
 
 
 
(h) 截至2019年12月31日,外匯匯率波動對管理下的總資產的影響分別為:房地產、私人股本、信貸和總資產分別為(908.4)百萬美元、238.8百萬美元、(233.0)百萬美元和(902.6)百萬美元。截至2018年12月31日,外匯匯率波動對管理下資產總額的影響分別為:房地產、私人股本、信貸和總資產分別為(21億)美元、(354.1)百萬美元、(821.9)百萬美元和(33億美元)。在截至2017年12月31日的一年中,房地產、私人股本、信貸和總資產分別為31億美元、11億美元、18億美元和59億美元。
 
 
 
 
 
收費
管理中的資產
收費
截至2019年12月31日,管理下的資產為408.1美元,比2018年12月31日的342.5萬億美元增加了655億美元,增幅為19%。淨增加的原因是:
  流入112.2美元,涉及:
 
 
 
 
¡
在我們的房地產部門,524億美元主要由BREP IX公司201億美元驅動,BREP IX公司於2019年6月3日開始投資期間(這一數額反映在基金每次資本結算時管理的總資產中),98億美元來自BREP歐洲VI公司,BREP歐洲VI公司於2019年10月9日開始投資期(這一數額反映在基金每次資本結算時管理的總資產中)、82億美元來自Breit公司、53億美元來自啤酒公司、31億美元來自BPP美國公司和31億美元BPP美國公司。
共同投資,
來自BPP歐洲和歐洲的13億美元
共同投資
970.6美元來自BPP亞洲,
 
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,由戰略夥伴117億美元、BIP 81億美元、戰術機會40億美元、核心私人股本25億美元、公司私人股本492.5美元和多資產產品4.299億美元推動的273億美元。
 
 
 
 
¡
在我們的信貸部門,211億美元由來自某些只做多和MLP戰略的190億美元驅動,52億美元來自直接貸款,48億美元來自國際清算銀行,37億美元來自新的CLO,28億美元來自我們的不良策略,993.8美元來自夾層基金,部分被160億美元分配給各種戰略的資金所抵消。
 
 
 
 
¡
對衝基金解決方案部門的115億美元來自個人投資者和專業解決方案,28億美元來自定製解決方案,17億美元來自混合產品。
 
 
 
90

目錄
  市場活動117億元,原因如下:
 
 
 
¡
我們對衝基金解決方案部門的市場活動高達49億美元,主要解決方案組合的回報率為8.2%(淨額7.3%),
 
 
 
¡
我們的核心+房地產基金的31億美元增值(30億美元來自市場增值,500萬美元來自外匯增值)和710.1百萬美元來自BREP機會主義基金的外匯貶值部分抵消了我們房地產市場活動的36億美元。
 
 
 
¡
由34億美元的市場增值(主要是某些多頭策略和MLP策略和國際清算銀行)推動的31億美元的信貸部分市場活動,部分被280.6美元的外匯貶值所抵消。
 
 
抵銷這些增加的是:
  流出330億美元,主要原因是:
 
 
 
¡
在我們的對衝基金解決方案部門,119億美元由來自定製解決方案的63億美元驅動,34億美元來自個人投資者和專業解決方案,22億美元來自混合產品,
 
 
 
¡
在我們的房地產部門,由BREP VIII投資期末的54億美元未投資準備金和BREP歐洲V投資期末的29億美元未投資準備金(這些數額仍被歸類為可用資本幷包括在管理下的總資產中)、核心+房地產基金贖回的693.7美元和應急基金贖回的583.9百萬美元,推動了我們房地產部門的97億美元。
 
 
 
¡
在我們的信貸部門,91億美元來自某些只做長的66億美元和MLP策略,13億美元來自國際清算銀行,493.8美元來自我們的不良策略,以及
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,有978.1美元來自核心私人股本,440.2百萬美元來自多資產產品,369.2美元來自公司私人股本,286.4百萬美元來自戰術機會,194.1百萬美元來自BXLS。
 
 
  實現253億美元的主要驅動因素是:
 
 
 
¡
由BREP機會主義基金提供的58億美元推動的我國房地產市場價值114億美元
共同投資,
31億美元來自養豬場,25億美元來自核心+房地產基金,
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,有35億美元來自公司私人股本,20億美元來自戰術機會,14億美元來自戰略夥伴,260.0美元來自核心私人股本。
 
 
 
¡
在我們的信貸部門中,有19億美元來自我們的不良戰略,14億美元來自我們的夾層基金,904.9百萬美元來自資本返還給投資者,這些資金來自CLO的再投資期後,762.9百萬美元來自某些只做多和MLP策略,610.4百萬美元來自直接貸款,以及
 
 
 
¡
對衝基金解決方案部門12億美元來自個人投資者和專業解決方案的11億美元。
 
 
從1月1日到2020年2月1日,對衝基金解決方案的淨流入額為903.7百萬美元。
管理資產總額
截至2019年12月31日,管理下的總資產為571.1美元,比2018年12月31日的472.2萬億美元增加了989億美元,增幅為21%。淨增加的原因是:
  流入134.4美元,涉及:
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,由來自公司私人股本的277億美元推動的568億美元,主要是由於第八隻旗艦私人股本基金於2019年第一季度首次關閉(這一數額將反映在
收費
投資期間開始時管理的資產),112億美元來自戰略夥伴,83億美元來自BIP,54億美元來自戰術機會,30億美元來自BXLS,608.3美元來自核心私人股本,606.9美元來自多資產產品,
 
 
 
 
 
 
 
 
91

目錄
 
¡
在我們的房地產部門,由BREP歐洲VI籌集的100億美元資金、從Breit籌集的82億美元資金、從BREP IX籌集的52億美元資本、來自BREP基金的60億美元資金和38億美元BPP基金的資金,推動了我們房地產部門342億美元的收入。
 
 
 
¡
信貸部門311億美元,其中199億美元來自某些只做多和MLP策略,103億美元來自直接貸款,81億美元來自國際清算銀行,40億美元來自我們的不良戰略,37億美元來自新的CLO,587.3美元來自夾層基金,部分被160億美元的分配給各種策略所抵消。
 
 
 
¡
在我們的對衝基金解決方案部門,有122億美元來自個人投資者和專業解決方案,65億美元來自個人投資者和專業解決方案,41億美元來自定製解決方案,16億美元來自混合產品。
 
 
  市場活動達335億元,原因如下:
 
 
 
¡
由於我們的投機基金和BPP基金今年的價值分別增長了17.6%和9.2%,帶動了我們房地產部門135億美元的市場活動,其中包括整個部門的908.4美元外匯貶值,
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,由戰略合作伙伴、戰術機會和公司私人股本價值分別增長17.0%、13.1%和9.3%推動的市場活動達到100億美元,其中包括整個部門的238.8美元外匯增值,
 
 
 
¡
由於上述原因,我們對衝基金解決方案部門54億美元的市場活動
收費
管理下的資產,以及
 
 
 
¡
由49億美元的市場增值(主要是某些多頭和MLP策略、國際清算銀行(BIS)和夾層基金)推動的46億美元信貸市場活動,部分被233.0美元的外匯貶值所抵消。
 
 
在我們的房地產和私人股本部門的管理市場活動中的總資產通常代表持有的投資的公允價值的變化,並且通常超過
收費
管理市場活動下的資產。
抵銷這些增加的是:
  實現402億美元的主要驅動因素是:
 
 
 
¡
181億美元來自BREP機會主義和131億美元驅動的房地產市場
共同投資,
27億美元來自核心+房地產基金,23億美元來自房地產基金,
 
 
 
¡
在我們的私人股本部門,由整個部門的處置活動驅動,約為135億美元,主要是來自公司私人股本的69億美元,來自戰術機會的32億美元,來自戰略夥伴的27億美元,來自核心私人股本的418.1百萬美元,以及來自BXLS的353.9百萬美元。
 
 
 
¡
信貸部門73億美元,其中28億美元來自我們的不良戰略,16億美元來自我們的夾層基金,11億美元來自直接貸款,904.9美元來自資本返還給投資者,後者是他們的再投資期後的CLO,788.2百萬美元來自於某些做多策略和MLP策略。
 
 
 
¡
在我們的對衝基金解決方案部門,有12億美元來自個人投資者和專業解決方案。
 
 
在我們的房地產和私人股本部門中,管理下的總資產變現通常代表總收益,並且通常超過
收費
管理下的資產變現,一般只代表投資資本。
92

目錄
  流出288億美元,主要原因是:
 
 
 
¡
我們對衝基金解決方案部門有134億美元,其中75億美元來自定製解決方案,34億美元來自個人投資者和專業解決方案,25億美元來自混合產品,
 
 
 
¡
在我們的信貸部門,有69億美元來自某些只做多和MLP策略,14億美元來自直接貸款,13億美元來自國際清算銀行,12億美元來自我們的不良策略。
 
 
 
¡
在我們的房地產部門,有27億美元來自BPP和BPP的未投資資本的釋放,以及來自BPP流動基金、BPP U.S.和Breit的贖回,以及
 
 
 
¡
我們私人股本部門的11億美元來自戰略夥伴的447.1美元,來自戰術機會的365.2百萬美元,來自公司私人股本的268.3百萬美元和來自多資產產品的111.0百萬美元,被BXLS的145.6百萬美元部分抵消。
 
 
乾粉
以下是我們每年12月31日的乾粉:
 
 
注:由於四捨五入的原因,不能再加總。
(a) 表示非流動性提款基金,是永久資本和
交費
共同投資;
包括
交費
第三方資本以及不收費的普通合夥人和僱員資本。數額減去未兑現的資本承付款,而資本尚未投入。
 
 
 
 
93

目錄
                                               
 
十二月三十一日
 
2017
 
2018
 
2019
 
 
(千美元)
可供投資使用的乾粉
   
     
     
 
房地產
  $
32,251,005
    $
40,627,676
    $
45,698,155
 
私募股權
   
36,302,497
     
44,431,881
     
74,013,156
 
對衝基金解決方案
   
3,943,358
     
3,275,768
     
2,677,748
 
信用
   
22,285,149
     
24,542,243
     
28,716,911
 
                         
  $
94,782,009
    $
112,877,568
    $
151,105,970
 
                         
 
 
 
 
應計業績收入淨額
下表列出了黑石基金截至2019年12月31日和2018年12月31日的應計業績收入(扣除業績報酬)。列報的應計業績收入淨額不包括附註19中披露的任何回撥金額。本文件“合併財務報表附註”中的“承付款和意外開支-意外開支-或有債務(回撥)”-第8項.財務報表和補充數據“。截至每個報告日的應計業績收入淨額主要未實現;如果實現,這一數額將成為可分配收益的一個組成部分。
94

目錄
                                     
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
(百萬美元)
房地產
   
     
 
BREP IV
  $
11
    $
3
 
BREP V
   
19
     
55
 
BREP VI
   
81
     
89
 
BREP VII
   
447
     
484
 
BREP VIII
   
674
     
429
 
BREP IX
   
6
     
 
BREP國際II
   
     
 
BREP歐洲四
   
167
     
200
 
BREP歐洲五
   
193
     
110
 
BREP亞洲I
   
152
     
114
 
BREP亞洲II
   
22
     
 
BPP
   
282
     
215
 
布萊特
   
79
     
23
 
豬種
   
47
     
17
 
BTAS
   
42
     
36
 
                 
房地產共計(A)
   
2,220
     
1,775
 
                 
                 
私募股權
   
     
 
BCP IV
   
23
     
72
 
BCP VI
   
705
     
746
 
BCP VII
   
471
     
225
 
BCP亞洲
   
17
     
 
最佳環保計劃I
   
102
     
103
 
最佳環保計劃II
   
     
73
 
戰術機會
   
160
     
155
 
戰略夥伴
   
144
     
94
 
BCEP
   
46
     
19
 
克拉魯斯
   
7
     
 
BTAS
   
61
     
41
 
其他
   
     
1
 
                 
私人股本共計(A)
   
1,737
     
1,529
 
                 
                 
對衝基金解決方案
   
105
     
24
 
                 
                 
信用
   
252
     
195
 
                 
                 
黑石應計業績收入淨額共計
  $
4,314
    $
3,523
 
                 
 
 
 
 
 
注:由於四捨五入的原因,不能再加總。
(a) 房地產和私人股本包括
共同投資,
視情況而定。
 
 
 
 
在12月31日終了年度,2019年應計業績收入淨額增加19億美元,實際淨分配額減少11億美元。
95

目錄
業績收入-管理下的合格資產
以下是截至每年十二月三十一日,我們所管理的符合投資表現收入的合資格資產:
 
 
注:由於四捨五入的原因,不能再加總。
96

目錄
永久資本
以下是我們每年十二月三十一日的永久資本:
 
 
 
注:由於四捨五入的原因,不能再加總。
投資記錄
我們的重要基金的基金回報信息包括在整個討論和分析,以便於瞭解我們的業務結果在所述期間。這一討論和分析所反映的基金回報信息並不表示黑石的財務執行情況,也不一定表明任何特定基金的未來業績。對黑石的投資不是對我們任何一隻基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和未來的基金都能獲得類似的回報。
97

目錄
下表列出了自成立至2019年12月31日期間我們的重大縮編資金的投資記錄:
                                                                                         
基金(投資期)
開始日期/結束日期)(A)
 
承諾
資本
 
可得
資本(B)
 
未實現投資
 
已實現投資
 
投資總額
 
淨IRRs(D)
價值
 
MoIC(C)
 
百分比-公共部門
 
價值
 
MoIC(C)
 
價值
 
MoIC(C)
 
實現
 
共計
 
 
(千美元,除註明外)
房地產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
預BREP
  $
140,714
    $
    $
     
N/A
     
    $
345,190
     
2.5x
    $
345,190
     
2.5x
     
33
%    
33
%
BREP I(1994年9月/1996年10月)
   
380,708
     
     
     
N/A
     
     
1,327,708
     
2.8x
     
1,327,708
     
2.8x
     
40
%    
40
%
BREP II(1996年10月/1999年3月)
   
1,198,339
     
     
     
N/A
     
     
2,531,614
     
2.1x
     
2,531,614
     
2.1x
     
19
%    
19
%
BREP III(1999年4月/2003年4月)
   
1,522,708
     
     
     
N/A
     
     
3,330,406
     
2.4x
     
3,330,406
     
2.4x
     
21
%    
21
%
BREP IV(2003年4月/2005年12月)
   
2,198,694
     
     
74,855
     
0.1x
     
50
%    
4,521,164
     
2.2x
     
4,596,019
     
1.7x
     
28
%    
12
%
BREP V(2005年12月/2007年2月)
   
5,539,418
     
     
272,765
     
1.0x
     
54
%    
13,030,719
     
2.4x
     
13,303,484
     
2.3x
     
12
%    
11
%
BREP VI(2007年2月/2011年8月)
   
11,060,444
     
     
917,009
     
2.8x
     
72
%    
26,936,728
     
2.5x
     
27,853,737
     
2.5x
     
13
%    
13
%
BREP VII(2011年8月/2015年4月)
   
13,496,564
     
1,906,699
     
7,262,924
     
1.6x
     
8
%    
22,551,604
     
2.1x
     
29,814,528
     
2.0x
     
22
%    
16
%
BREP VIII(2015年4月/2019年6月)
   
16,629,914
     
3,254,163
     
18,095,903
     
1.4x
     
     
6,838,570
     
1.7x
     
24,934,473
     
1.5x
     
26
%    
16
%
*BREP IX(2019年6月/2024年12月)
   
20,634,398
     
16,859,273
     
3,907,608
     
1.0x
     
     
87,590
     
N/M
     
3,995,198
     
1.0x
     
N/M
     
N/M
 
                                                                                         
全球BREP共計
  $
72,801,901
    $
22,020,135
    $
30,531,064
     
1.4x
     
5
%   $
81,501,293
     
2.2x
    $
112,032,357
     
1.9x
     
18
%    
16
%
                                                                                         
BREP國際組織(2001年1月/2005年9月)
 
824,172
   
   
     
N/A
     
   
1,373,170
     
2.1x
   
1,373,170
     
2.1x
     
23
%    
23
%
BREP Int‘l II(2005年9月/2008年6月)(E)
   
1,629,748
     
     
3,566
     
N/A
     
     
2,572,364
     
1.8x
     
2,575,930
     
1.8x
     
8
%    
8
%
歐洲REP III(2008年6月/2013年9月)
   
3,205,167
     
467,438
     
581,528
     
0.8x
     
     
5,579,325
     
2.5x
     
6,160,853
     
2.1x
     
21
%    
14
%
BREP歐洲第四期(2013年9月/2016年12月)
   
6,709,145
     
1,339,258
     
3,091,281
     
1.6x
     
     
8,910,480
     
2.0x
     
12,001,761
     
1.9x
     
23
%    
17
%
BREP歐洲五期(2016年12月/2019年10月)
   
7,935,140
     
1,780,767
     
7,935,118
     
1.3x
     
     
667,050
     
2.6x
     
8,602,168
     
1.4x
     
51
%    
16
%
*BREP歐洲第六期(2019年10月/2025年4月)
   
8,880,497
     
8,371,719
     
507,476
     
1.0x
     
     
     
N/A
     
507,476
     
1.0x
     
N/A
     
N/M
 
                                                                                         
BREP歐洲共計
 
29,183,869
   
11,959,182
   
12,118,969
     
1.3x
     
   
19,102,389
     
2.1x
   
31,221,358
     
1.7x
     
16
%    
14
%
                                                                                         
BREP亞洲I(2013年6月/2017年12月)
  $
5,096,361
    $
1,728,289
    $
3,774,257
     
1.6x
     
15
%   $
4,049,838
     
1.9x
    $
7,824,095
     
1.7x
     
21
%    
15
%
*BREP亞洲II(2017年12月/2023年6月)
   
7,208,070
     
4,785,471
     
2,787,120
     
1.2x
     
     
62,050
     
1.6x
     
2,849,170
     
1.2x
     
N/M
     
10
%
BREP
共同投資
(f)
   
7,055,974
     
170,135
     
1,587,692
     
2.1x
     
     
13,263,050
     
2.1x
     
14,850,742
     
2.1x
     
15
%    
16
%
                                                                                         
BREP共計
  $
127,001,719
    $
42,113,862
    $
52,689,535
     
1.4x
     
4
%   $
122,989,021
     
2.2x
    $
175,678,556
     
1.9x
     
17
%    
15
%
                                                                                         
*核心+BPP(各種)(G)
   
29,378,175
     
689,947
     
32,420,228
     
N/A
     
     
5,877,291
     
N/A
     
38,297,519
     
N/A
     
N/M
     
10
%
*核心+Breit(各種)(H)
   
12,532,379
     
N/M
     
13,104,041
     
N/A
     
     
258,935
     
N/A
     
13,362,976
     
N/A
     
N/M
     
10
%
*良種(品種)(一)
   
13,856,187
     
4,489,213
     
3,310,277
     
1.1x
     
     
11,889,018
     
1.3x
     
15,199,295
     
1.3x
     
11
%    
11
%
 
繼續..。
98

目錄
                                                                                         
基金(投資期)
開始日期/結束日期)(A)
 
承諾
資本
 
可得
資本(B)
 
未實現投資
 
已實現投資
 
投資總額
 
淨IRRs(D)
價值
 
MoIC(C)
 
百分比-公共部門
 
價值
 
MoIC(C)
 
價值
 
MoIC(C)
 
實現
 
共計
 
 
(千美元,除註明外)
公司私募股權
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BCP I(1987年10月/1993年10月)
  $
859,081
    $
    $
     
N/A
     
    $
1,741,738
     
2.6x
    $
1,741,738
     
2.6x
     
19
%    
19
%
BCP II(1993年10月/1997年8月)
   
1,361,100
     
     
     
N/A
     
     
3,256,819
     
2.5x
     
3,256,819
     
2.5x
     
32
%    
32
%
第三期BCP(1997年8月/2002年11月)
   
3,967,422
     
     
     
N/A
     
     
9,184,688
     
2.3x
     
9,184,688
     
2.3x
     
14
%    
14
%
商業委員會(2000年6月/2006年6月)
   
2,137,330
     
24,575
     
13,493
     
N/A
     
     
2,953,649
     
1.4x
     
2,967,142
     
1.4x
     
6
%    
6
%
第四期BCP(2002年11月/2005年12月)
   
6,773,182
     
198,964
     
178,378
     
2.5x
     
     
21,417,821
     
2.9x
     
21,596,199
     
2.9x
     
36
%    
36
%
BCP V(2005年12月/2011年1月)
   
21,013,658
     
1,039,805
     
736,918
     
0.7x
     
45
%    
37,166,622
     
1.9x
     
37,903,540
     
1.9x
     
9
%    
8
%
BCP VI(2011年1月/2016年5月)
   
15,192,447
     
1,652,514
     
12,566,484
     
1.7x
     
38
%    
14,834,583
     
2.1x
     
27,401,067
     
1.9x
     
18
%    
12
%
*BCP VII(2016年5月/2022年5月)
   
18,819,853
     
5,048,792
     
17,566,425
     
1.4x
     
1
%    
1,663,648
     
1.7x
     
19,230,073
     
1.4x
     
45
%    
19
%
BCP VIII(TBD)
   
24,500,000
     
24,500,000
     
     
N/A
     
     
     
N/A
     
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
能源I(2011年8月/2015年2月)
   
2,435,285
     
224,784
     
1,611,101
     
1.6x
     
61
%    
2,699,524
     
2.0x
     
4,310,625
     
1.8x
     
18
%    
12
%
*能源II(2015年2月/2021年2月)
   
4,913,607
     
749,717
     
4,347,043
     
1.3x
     
     
278,192
     
1.8x
     
4,625,235
     
1.3x
     
43
%    
7
%
能源III(TBD)
   
4,193,015
     
4,193,015
     
     
N/A
     
     
     
N/A
     
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
*BCP亞洲(2017年12月/2023年12月)
   
2,397,744
     
1,310,366
     
1,028,271
     
1.3x
     
6
%    
54,308
     
1.7x
     
1,082,579
     
1.3x
     
N/M
     
25
%
                                                                                         
公司私人股本共計
  $
108,563,724
    $
38,942,532
    $
38,048,113
     
1.5x
     
17
%   $
95,251,592
     
2.1x
    $
133,299,705
     
1.9x
     
16
%    
15
%
                                                                                         
*核心私人股本(2017年1月/2021年1月)(J)
   
4,755,077
     
1,385,354
     
4,325,980
     
1.3x
     
     
418,053
     
1.6x
     
4,744,033
     
1.3x
     
37
%    
15
%
戰術機會
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
*戰術機會(各種)
   
23,654,242
     
10,157,252
     
10,351,985
     
1.2x
     
11
%    
8,955,179
     
1.7x
     
19,307,164
     
1.4x
     
19
%    
10
%
*戰術機會
共同投資
和其他(各種)
   
6,885,259
     
2,352,464
     
5,409,682
     
1.3x
     
4
%    
1,894,792
     
1.6x
     
7,304,474
     
1.4x
     
23
%    
14
%
                                                                                         
戰術機會共計
  $
30,539,501
    $
12,509,716
    $
15,761,667
     
1.3x
     
9
%   $
10,849,971
     
1.7x
    $
26,611,638
     
1.4x
     
20
%    
11
%
                                                                                         
戰略夥伴(二級)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
戰略夥伴
一-五
(各種)(K)
   
11,862,623
     
1,732,094
     
1,092,247
     
N/M
     
     
16,645,510
     
N/M
     
17,737,757
     
1.5x
     
N/A
     
13
%
戰略夥伴六(2014年4月/2016年4月)(K)
   
4,362,750
     
1,140,935
     
1,488,888
     
N/M
     
     
3,111,382
     
N/M
     
4,600,270
     
1.5x
     
N/A
     
16
%
戰略夥伴七(2016年5月/2019年3月)(K)
   
7,489,970
     
2,506,624
     
5,556,596
     
N/M
     
     
1,546,950
     
N/M
     
7,103,546
     
1.5x
     
N/A
     
23
%
*戰略夥伴實物資產II(2017年5月/2022年3月)(K)
   
1,749,807
     
516,372
     
817,832
     
N/M
     
     
271,186
     
N/M
     
1,089,018
     
1.2x
     
N/A
     
17
%
*戰略夥伴八(209年3月/2023年7月)(K)
   
10,763,600
     
5,421,224
     
3,166,592
     
N/M
     
     
53,818
     
N/M
     
3,220,410
     
1.3x
     
N/A
     
N/M
 
*戰略夥伴-房地產、SMA和其他(各種)
   
6,606,978
     
2,096,602
     
2,498,143
     
N/M
     
     
1,189,081
     
N/M
     
3,687,224
     
1.3x
     
N/A
     
18
%
                                                                                         
戰略夥伴共計(二級)
  $
42,835,728
    $
13,413,851
    $
14,620,298
     
N/M
     
    $
22,817,927
     
N/M
    $
37,438,225
     
1.5x
     
N/A
     
14
%
                                                                                         
*基礎設施(各種)
   
13,659,163
     
11,309,149
     
2,407,643
     
1.0x
     
53
%    
     
N/A
     
2,407,643
     
1.0x
     
N/A
     
N/M
 
生命科學
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
*Clarus IV(2018年1月/2020年1月)
   
910,000
     
547,667
     
467,471
     
1.5x
     
4
%    
3,323
     
N/M
     
470,794
     
1.5x
     
N/M
     
29
%
BXLS V(2020年1月/2025年1月)
   
3,194,630
     
3,194,630
     
     
N/A
     
     
     
N/A
     
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
 
繼續..。
99

目錄
                                                                                         
基金(投資期)
開始日期/結束日期)(A)
 
承諾
資本
 
可得
資本(B)
 
未實現投資
 
已實現投資
 
投資總額
 
淨IRRs(D)
價值
 
MoIC(C)
 
百分比-公共部門
 
價值
 
MoIC(C)
 
價值
 
MoIC(C)
 
實現
 
共計
 
 
(千美元,除註明外)
貸記(L)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
夾層I(2007年7月/2011年10月)
  $
2,000,000
    $
97,114
    $
23,053
     
1.2x
     
    $
4,772,316
     
1.6x
    $
4,795,369
     
1.6x
     
N/A
     
17
%
夾層II(2011年11月/2016年11月)
   
4,120,000
     
1,033,255
     
1,371,238
     
0.9x
     
     
5,273,460
     
1.6x
     
6,644,698
     
1.3x
     
N/A
     
11
%
*夾層III(2016年9月/2021年9月)
   
6,639,133
     
2,845,176
     
4,324,259
     
1.1x
     
1
%    
1,678,739
     
1.6x
     
6,002,998
     
1.2x
     
N/A
     
12
%
第一批(2009年9月/2013年5月)
   
3,253,143
     
85,000
     
121,458
     
0.2x
     
     
5,772,964
     
1.6x
     
5,894,422
     
1.4x
     
N/A
     
10
%
第二階段(2013年6月/2018年6月)
   
5,125,000
     
573,315
     
1,160,820
     
0.6x
     
9
%    
4,300,232
     
1.3x
     
5,461,052
     
1.1x
     
N/A
     
2
%
*不良III(2017年12月/2022年12月)
   
7,356,380
     
4,962,377
     
1,772,334
     
1.0x
     
1
%    
866,528
     
1.4x
     
2,638,862
     
1.1x
     
N/A
     
11
%
能源I(2015年11月/2018年11月)
   
2,856,867
     
1,078,049
     
1,834,281
     
1.1x
     
     
1,013,466
     
1.7x
     
2,847,747
     
1.3x
     
N/A
     
10
%
*能源II(2019年2月/2024年2月)
   
3,616,081
     
2,973,803
     
671,512
     
1.0x
     
     
30,067
     
2.3x
     
701,579
     
1.1x
     
N/A
     
N/M
 
歐元
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
歐洲高級債務(2015年2月/2019年2月)
 
1,964,689
   
381,768
   
2,028,539
     
1.1x
     
2
%  
1,159,583
     
1.5x
   
3,188,122
     
1.2x
     
N/A
     
9
%
*歐洲高級債務II(2019年6月/2024年6月)
 
3,403,585
   
3,117,425
   
292,468
     
1.0x
     
   
—  
     
N/A
   
292,468
     
1.0x
     
N/A
     
N/M
 
                                                                                         
信貸總額
  $
41,095,232
    $
17,575,933
    $
13,884,286
     
1.0x
     
2
%   $
25,026,993
     
1.5x
    $
38,911,279
     
1.3x
     
N/A
     
11
%
                                                                                         
 
100

目錄
這裏提供的回報代表的是適用的黑石基金,而不是黑石。
 
N/M 由於初始投資時間有限,一般意義不大。
 
 
 
 
N/A 不適用。
 
 
 
 
* 代表目前處於投資期的基金和開放式基金。
 
 
 
 
(a) 不包括黑石不收費的投資工具。
 
 
 
 
(b) 可用資本是指可投資資本承諾總額,包括
並肩作戰,
按某些費用和過期或可收回的資本調整,可能包括槓桿,減去投資資本。這一數額不因未兑現的投資承付款而減少。
 
 
 
 
(c) 投資資本的倍數(“MoIC”)表示在管理費、費用和業績收入之前的賬面價值,除以投資資本。
 
 
 
 
(d) 內部收益率淨額(“IRR”)是截至2019年12月31日的年度初始投資回報率,其依據是已實現收益和未實現價值(視情況而定),包括管理費、費用和業績收入之後的投資資本總額。IRR是使用有限合夥人現金流的實際時間來計算的。初始開始日期現金流量可能與投資期間開始日期不同。
 
 
 
 
(e) 8%的已實現淨IRR和8%的總淨IRR不包括那些選擇退出希爾頓投資機會的投資者。BREP國際II的總體業績反映了7%的已實現淨IRR和7%的淨IRR。
 
 
 
 
(f) BREP
共同投資
代表
共同投資
為各種BREP投資籌集的資金。反映的淨IRR是通過聚合每個
共同投資
管理費、費用和業績收入之後的已實現收益和未實現價值(視情況而定)。
 
 
 
 
(g) BPP代表的是核心+房地產基金,它們投資的風險較小,槓桿率較低。
 
 
 
 
(h) 未實現投資價值反映了Breit截至2019年12月31日的淨資產價值。已實現投資價值表示Breit的現金分配,扣除服務費。BREIT淨收入反映了每股混合收益,假設Breit有一個單一的股票類別,對在此期間收到的所有股息進行再投資,而不包括預售佣金,扣除Breit支付的所有費用和費用。這些回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。到目前為止,淨收益按年計算,從2017年1月1日開始。
 
 
 
 
(i) 母豬高產僅代表房地產債務的旗艦提取資金,而不包括母豬的高等級。
 
 
 
 
(j) BCEP是一家核心私募股權基金,投資風險較小,持有期較長。
 
 
 
 
(k) 在完全收回之前,變現被視為資本的回報,因此,未實現和已實現的非營利組織是沒有意義的。如果沒有及時提供信息,則根據三個月後報告的結果計算返回情況。
 
 
 
 
(l) 所列資金僅為旗艦信貸提款基金。總信貸淨IRR是提出的信貸提款基金的合併IRR。
 
 
 
 
分段分析
下面討論的是我們每個部門的分段分配收入。這一信息反映在我們的高級管理層用來作出業務決定、評估業績和分配資源的方式上。提及“我們的”部門或投資也可能指我們管理的證券公司和基礎基金的投資。
101

目錄
房地產
下表列出我們的房地產部門的業務結果:
                                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019
 
2018
 
2017
 
$
 
%
 
$
 
%
 
 
(千美元)
管理費淨額
   
     
     
     
     
     
     
 
基本管理費
  $
1,116,183
    $
985,399
    $
872,191
    $
130,784
     
13
%   $
     113,208
     
13
%
交易費用和其他費用,淨額
   
175,831
     
152,513
     
82,781
     
23,318
     
15
%    
69,732
     
84
%
管理費抵銷
   
(26,836
)    
(11,442
)    
(15,934
)    
(15,394
)    
  135
%    
4,492
     
-28
%
                                                         
管理費共計,淨額
   
1,265,178
     
1,126,470
     
939,038
     
138,708
     
12
%    
187,432
     
20
%
與費用有關的業績收入
   
198,237
     
124,502
     
79,500
     
73,735
     
59
%    
45,002
     
57
%
與費用有關的補償
   
(531,259
)    
(459,430
)    
(437,311
)    
(71,829
)    
16
%    
(22,119
)    
5
%
其他業務費用
   
(168,332
)    
(146,260
)    
(136,042
)    
(22,072
)    
15
%    
(10,218
)    
8
%
                                                         
與費用有關的收入
   
763,824
     
645,282
     
445,185
     
118,542
     
18
%    
200,097
     
45
%
                                                         
已實現業績收入
   
1,032,337
     
914,984
     
2,141,374
     
117,353
     
13
%    
(1,226,390
)    
-57
%
已實現績效補償
   
(374,096
)    
(284,319
)    
(751,526
)    
(89,777
)    
32
%    
467,207
     
-62
%
已實現的主要投資收益
   
79,733
     
92,525
     
255,903
     
(12,792
)    
-14
%    
(163,378
)    
-64
%
                                                         
淨實現
   
737,974
     
723,190
     
1,645,751
     
14,784
     
2
%    
(922,561
)    
-56
%
                                                         
分段可分配收益
  $
     1,501,798
    $
     1,368,472
    $
     2,090,936
    $
     133,326
     
10
%   $
(722,464
)    
  -35
%
                                                         
 
 
 
 
 
N/M 沒有意義。
 
 
 
 
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
截至2019年12月31日,分段可分配利潤為15億美元,與2018年12月31日終了年度的14億美元相比,增加了133.3美元,增幅為10%。可分配部分收入增加的主要原因是,與收費有關的收入增加了118.5美元,淨變現增加了1 480萬美元。
與2018年相比,2019年我們房地產部門的可分配利潤更高。這主要是由
收費
與2018年相比,我們的核心+房地產基金管理的資產、我們的流動性基金管理費的增加以及BREP和Breit在2019年的實際業績收入有所增加。市場環境的特點仍然是波動以及宏觀經濟和地緣政治方面的關切,例如美國和中國之間下一階段貿易談判的不確定性,以及對全球增長率和許多國家最近和迅速發展的新型冠狀病毒爆發的影響的關切。我們還看到,在美國和歐洲的某些市場,人們越來越關注租金監管,將其作為解決住房供應不足導致的住房負擔能力問題的一種手段。這種情況(可能是跨行業、跨行業或跨地區)可能會導致不良的經營業績,包括減緩住宅投資組合中某些市場的租金增長。這樣的條件也可能限制我們的房地產部門有吸引力的實現機會。總的來説,我們的房地產投資組合的經營趨勢保持穩定,大多數市場的供求基本面仍然是積極的,儘管包括零售在內的某些部門的增長放緩可能有助於創造一個更具挑戰性的經營環境。工資上漲和勞動力市場緊張等因素給美國某些行業帶來了利潤率壓力,包括酒店業。美國機會主義投資的資本配置仍然具有挑戰性,因為危機水平較低,資產價值相對較高。儘管如此,我們在2019年的房地產市場投入了創紀錄的225億美元資金,主要是在北美。見“第一部分,項目1A。風險因素--與我們的業務相關的風險--困難的市場和地緣政治條件會在許多方面對我們的業務產生不利影響, 每一種情況都會大大減少我們的收入、收益和現金流量,並對我們的財務前景和狀況產生不利影響“和”-一段可能跨越一個或多個行業、部門或地區的經濟放緩時期,可能會對我們某些基金的投資造成不利的經營業績,從而對我們的經營業績和現金流產生不利影響。“
102

目錄
與費用有關的收入
截至2019年12月31日,與收費相關的利潤為763.8美元,與2018年12月31日終了年度的645.3美元相比,增加了118.5百萬美元,增幅為18%。與費用有關的收入增加的主要原因是管理費淨增138.7美元,與費用有關的業績收入增加7 370萬美元,與費用有關的報酬增加7 180萬美元,其他業務費用增加2 210萬美元,部分抵消了這一增加。
截至2019年12月31日止年度的管理費淨額為13億美元,比2018年12月31日終了年度的11億美元增加了138.7百萬美元,主要原因是基地管理費的增加。2019年12月31日終了年度的基本管理費為11億美元,比2018年12月31日終了年度的985.4美元增加了130.8百萬美元,主要原因是
收費
在我們的核心+房地產基金和養畜保險分別管理的帳户管理下的資產增長,以及更高的管理和交易費用在BXMT。
截至2019年12月31日,與收費相關的績效收入為198.2美元,比2018年12月31日終了年度的124.5美元增加了7,370萬美元。增加的主要原因是BPP美國的結晶時間和Breit淨資產價值的增加。
截至2019年12月31日,與收費相關的薪酬為531.3美元,比2018年12月31日終了年度的459.4美元增加了7180萬美元。增加的主要原因是管理和諮詢費用、淨額和與費用有關的履約費收入增加,而部分與費用有關的報酬是以這些收入為基礎的。
截至2019年12月31日,其他運營支出為168.3美元,比2018年12月31日終了年度的146.3美元增加了2,210萬美元。增加的主要原因是諮詢費和其他業務發展費用。
淨實現
2019年12月31日終了年度的淨實現額為738.0美元,比2018年12月31日終了年度的723.2美元增加了1 480萬美元。淨實現額增加的主要原因是實際業績收入增加了117.4百萬美元,部分抵消了實際業績報酬增加8 980萬美元和已實現主要投資收入減少1 280萬美元。
截至2019年12月31日,實現業績收入為10億美元,比2018年12月31日終了年度的915.0美元增加了117.4美元。增加的原因是BREP和BRED的實際業績收入增加。
2019年12月31日終了年度的實際業績報酬為374.1美元,比2018年12月31日終了年度的284.3美元增加了8 980萬美元。增加的原因是實際業績收入增加。
截至2019年12月31日止年度的實際主要投資收入為7970萬美元,比2018年12月31日終了年度的9250萬美元減少了1 280萬美元。減少的主要原因是BREP VI的已實現主要投資收入減少。
基金回報
我們的重要基金的基金回報信息包括在整個討論和分析,以便於瞭解我們的業務結果在所述期間。這一討論和分析所反映的基金回報信息並不表示黑石的財務執行情況,也不一定表明任何特定基金的未來業績。對黑石的投資不是對我們任何一隻基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和未來的基金都能獲得類似的回報。
103

目錄
下表列出本港重要地產基金的內部回報率,但如有提及,則屬例外:
                                                                                 
 
截至12月31日的年度,
   
2019年12月31日
成立至今
 
 
2019
   
2018
   
2017
   
實現
   
共計
 
基金(A)
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
BREP IV
   
90%
     
66%
     
-14%
     
-12%
     
    3%
     
    3%
     
  48%
     
  28%
     
  22%
     
  12%
 
BREP V
   
16%
     
13%
     
-6%
     
-5%
     
11%
     
10%
     
15%
     
12%
     
14%
     
11%
 
BREP VI
   
34%
     
28%
     
7%
     
5%
     
28%
     
23%
     
18%
     
13%
     
17%
     
13%
 
BREP VII
   
15%
     
12%
     
3%
     
2%
     
22%
     
17%
     
31%
     
22%
     
23%
     
16%
 
BREP VIII
   
20%
     
15%
     
20%
     
14%
     
24%
     
16%
     
36%
     
26%
     
23%
     
16%
 
BREP國際二(B)(C)(D)
   
N/A
     
N/A
     
34%
     
29%
     
23%
     
21%
     
10%
     
8%
     
10%
     
8%
 
BREP歐洲三(B)
   
1%
     
-1%
     
-18%
     
-15%
     
25%
     
20%
     
30%
     
21%
     
23%
     
14%
 
BREP歐洲四(B)
   
13%
     
10%
     
20%
     
14%
     
33%
     
26%
     
32%
     
23%
     
23%
     
17%
 
BREP歐洲五(B)
   
20%
     
14%
     
25%
     
17%
     
N/M
     
N/M
     
68%
     
51%
     
24%
     
16%
 
BREP亞洲I
   
19%
     
14%
     
10%
     
7%
     
27%
     
19%
     
29%
     
21%
     
22%
     
15%
 
BREP亞洲II
   
27%
     
16%
     
N/M
     
N/M
     
N/A
     
N/A
     
N/M
     
N/M
     
25%
     
10%
 
BREP
共同投資
(e)
   
20%
     
13%
     
-1%
     
     
24%
     
22%
     
17%
     
15%
     
18%
     
16%
 
BPP(F)
   
10%
     
8%
     
11%
     
10%
     
13%
     
10%
     
N/M
     
N/M
     
12%
     
10%
 
高產(G)
   
17%
     
13%
     
9%
     
4%
     
15%
     
11%
     
15%
     
11%
     
15%
     
11%
 
高等級(G)
   
8%
     
7%
     
7%
     
5%
     
N/M
     
N/M
     
8%
     
7%
     
8%
     
6%
 
雜交液(H)
   
13%
     
10%
     
6%
     
4%
     
11%
     
8%
     
N/A
     
N/A
     
11%
     
8%
 
BXMT(I)
   
N/A
     
25%
     
N/A
     
7%
     
N/A
     
16%
     
N/A
     
N/A
     
N/A
     
14%
 
佈雷特(J)
   
N/A
     
12%
     
N/A
     
8%
     
N/A
     
10%
     
N/A
     
N/A
     
N/A
     
10%
 
 
 
 
 
這裏提供的回報代表的是適用的黑石基金,而不是黑石。
 
N/M 由於初始投資時間有限,一般意義不大。
 
 
 
 
N/A 不適用。
 
 
 
 
(a) 淨收益是根據管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)變化計算的。
 
 
 
 
(b) 以歐元為基礎的內部回報率。
 
 
 
 
(c) 8%的已實現淨IRR和8%的總淨IRR不包括那些選擇退出希爾頓投資機會的投資者。BREP國際II的總體業績反映了7%的已實現淨IRR和7%的淨IRR。
 
 
 
 
(d) 在截至2019年12月31日的年度內,由於我們剩餘資產的升值,基金的收益超過了首選回報率。
 
 
 
 
(e) BREP
共同投資
代表
共同投資
為各種BREP投資籌集的資金。反映的淨IRR是通過聚合每個
共同投資
管理費、費用和業績收入之後的已實現收益和未實現價值(視情況而定)。
 
 
 
 
(f) BPP代表的是核心+房地產基金,它們投資的風險較小,槓桿率較低。
 
 
 
 
(g) 從2019年3月31日起,由其組分、高產量品種和高等級品種介紹了前者的減縮組合。BARDS高收益基金代表着旗艦的房地產債務削減基金,但不包括具有不同風險回報狀況的BARDS高級別縮編基金。從2009年7月1日和2017年7月1日開始到目前為止的收益分別為高產和高等級的品種。以往各期已作了更新,以反映這一列報方式。
 
 
 
 
(h) 除清算基金和具有特定投資目標的保險委託基金外,投資流動性房地產債務證券的基金是指投資於流動性房地產債券的基金。從2018年6月30日起,公佈的收益代表了資產加權毛利率和淨回報率。開始到目前為止的回報是按年計算的。前幾個時期已經更新,以反映這種回報率。
 
 
 
 
104

目錄
(i) 反映在所述期間開始時在BXMT投資的股東的年度回報率,假設該期間收到的所有股息再投資,並扣除BXMT支付的所有費用和費用。回報包括紐約證券交易所截至每一期間結束時的收盤價。從2013年5月22日開始至今返回。
 
 
 
 
(j) 從2019年9月30日起,Breit收益反映了每個時期的每股混合收益,假設Breit有一個單一的股票類別,對該期間收到的所有股息進行再投資,不包括預售佣金,不包括Breit支付的所有費用和支出。這些回報並不代表任何特定投資者或股票類別所經歷的回報。開始至今的回報是按年計算的,從2017年1月1日開始。前期已更新,以反映Breit的每股混合收益。Breit公司在2019年9月30日之前提交的申報文件中給了Breit公司的S級投資者。
 
 
 
 
截至2019年12月31日,BREPIX未超過基金水平的附帶利息門檻。然而,某些BREPIX投資者由於在最初收盤日完成了資本承諾過程,因此管理費減少,從而導致淨收益增加,本季度超過了附帶利息門檻。
房地產部門在投資期間有兩隻基金,截至2019年12月31日超過各自的賬面利息閾值:BREP亞洲公司II和BREP亞洲公司III。
私募股權
下表列出了我們的私募股權部門的運營結果:
                                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019
 
2018
 
2017
 
$
 
%
 
$
 
%
 
 
(千美元)
管理費和諮詢費淨額
   
     
     
     
     
     
     
 
基本管理費
  $
     986,482
    $
     785,223
    $
     724,818
    $
     201,259
     
    26
%   $
     60,405
     
    8
%
交易、諮詢和其他費用淨額
   
115,174
     
58,165
     
57,624
     
57,009
     
98
%    
541
     
1
%
管理費抵銷
   
(37,327
)    
(13,504
)    
(18,007
)    
(23,823
)    
176
%    
4,503
     
-25
%
                                                         
管理和諮詢費共計,淨額
   
1,064,329
     
829,884
     
764,435
     
234,445
     
28
%    
65,449
     
9
%
與費用有關的補償
   
(423,752
)    
(375,446
)    
(347,562
)    
(48,306
)    
13
%    
(27,884
)    
8
%
其他業務費用
   
(160,010
)    
(133,096
)    
(120,997
)    
(26,914
)    
20
%    
(12,099
)    
10
%
                                                         
與費用有關的收入
   
480,567
     
321,342
     
295,876
     
159,225
     
50
%    
25,466
     
9
%
                                                         
已實現業績收入
   
468,992
     
757,406
     
1,157,188
     
(288,414
)    
-38
%    
(399,782
)    
-35
%
已實現績效補償
   
(192,566
)    
(318,167
)    
(404,544
)    
125,601
     
-39
%    
86,377
     
-21
%
已實現的主要投資收益
   
90,249
     
109,731
     
154,837
     
(19,482
)    
-18
%    
(45,106
)    
-29
%
                                                         
淨實現
   
366,675
     
548,970
     
907,481
     
(182,295
)    
-33
%    
(358,511
)    
-40
%
                                                         
分段可分配收益
  $
847,242
    $
870,312
    $
1,203,357
    $
(23,070
)    
-3
%   $
(333,045
)    
-28
%
                                                         
 
 
 
 
 
N/M 沒有意義。
 
 
 
 
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
截至2019年12月31日,分段可分配利潤為847.2美元,比2018年12月31日終了年度的870.3美元下降了2,310萬美元。可分配部分收益減少的主要原因是變現淨額減少了182.3百萬美元,但與費用有關的收入增加了159.2百萬美元,部分抵消了這一減少。
105

目錄
我們的私人股本部門2019年的可分配利潤低於2018年,主要原因是公司私人股本和戰略合作伙伴的實際業績收入減少,但部分抵消了與費用有關的收益的增長。
收費
在戰略合作伙伴,BIP和戰術機會管理下的資產。在公司私人股本投資組合中的穩定的基本業績私人投資因兩種公共資產的減少而被部分抵消。更加註重能源可持續性,包括礦物燃料的潛在替代辦法,加劇了某些能源分部門、特別是上游市場基本面疲軟的影響。這些疲軟的市場基本面持續存在,將對我們的能源和公司私人股本基金的某些投資業績產生負面影響。市場環境的特點仍然是波動以及宏觀經濟和地緣政治方面的關切,例如中美貿易談判下一階段的不確定性,以及對全球增長率和許多國家最近和迅速發展的新型冠狀病毒爆發的影響的關切。這種情況(可能是跨行業、跨部門或跨地區)可能導致我們的投資組合公司的不良經營業績,並限制了我們的私募股權部門具有吸引力的實現機會。工資上漲、勞動力市場趨緊、關税的徵收以及貿易政策的總體不確定性等因素,給美國企業,尤其是工業和零售部門,帶來了增加或保持利潤率的挑戰。在這方面,不利的工資和貿易發展給我們通過業務活動提高美國投資組合公司利潤率的能力帶來了壓力。市場環境仍然普遍以高價格為特徵,這可能使資本的部署更加困難。儘管如此, 我們在2019年在整個部門部署了266億美元的資本。見“第一部分,項目1A。風險因素-與我們的業務有關的風險-困難的市場和地緣政治條件會在許多方面對我們的業務產生不利影響,每一種都會大大減少我們的收入、收益和現金流量,並對我們的財務前景和狀況產生不利影響“和”-一段可能跨越一個或多個行業、部門或地區的經濟放緩時期可能會對我們某些基金的投資造成不利的經營業績,這將對我們的經營業績和現金流產生不利影響“。
與費用有關的收入
截至2019年12月31日,與收費相關的利潤為480.6美元,與2018年12月31日終了年度的321.3美元相比,增加了159.2百萬美元,增幅50%。與費用有關的收入增加的主要原因是管理和諮詢費用淨增234.4美元,但與費用有關的報酬增加4 830萬美元和其他業務費用增加2 690萬美元,部分抵消了增加額。
截至2019年12月31日,管理和諮詢費淨額為11億美元,比2018年12月31日終了年度的829.9美元增加了234.4百萬美元,主要原因是基地管理費的增加。2019年12月31日終了年度的基本管理費為986.5美元,比2018年12月31日終了年度的785.2百萬美元增加了201.3百萬美元,主要原因是
收費
在戰略合作伙伴,BIP和戰術機會管理下的資產。
截至2019年12月31日,與收費相關的薪酬為423.8美元,比2018年12月31日終了年度的375.4美元增加了4830萬美元。增加的主要原因是管理費和顧問費淨額有所增加,而與費用有關的部分補償金是根據這一淨額計算的。
截至2019年12月31日,其他運營支出為160.0美元,比2018年12月31日終了年度的133.1美元增加了2690萬美元。增加的主要原因是諮詢費和我們的新業務計劃的增長,包括BXLS。
淨實現
2019年12月31日終了年度的淨實現額為366.7美元,比2018年12月31日終了年度的549.0百萬美元減少了182.3百萬美元。淨實現額減少的主要原因是實際業績收入減少了288.4百萬美元,實際主要投資收入減少了1 950萬美元,但實際業績補償減少了125.6百萬美元,部分抵消了這一減少。
106

目錄
2019年12月31日終了年度的實際業績收入為469.0美元,比2018年12月31日終了年度的757.4百萬美元減少了288.4百萬美元。減少的主要原因是公司私人股本和戰略夥伴的實際業績收入減少。
截至2019年12月31日,已實現的本金投資收入為9 020萬美元,比2018年12月31日終了年度的109.7美元減少了1 950萬美元。減少的主要原因是公司私人股本的已實現主要投資收益減少。
2019年12月31日終了年度的實際業績報酬為192.6美元,比2018年12月31日終了年度的318.2百萬美元減少了125.6百萬美元。減少的原因是已實現的業績收入減少。
基金回報
我們的重要基金的基金回報信息包括在整個討論和分析,以便於瞭解我們的業務結果在所述期間。這一討論和分析所反映的基金回報信息並不表示黑石的財務執行情況,也不一定表明任何特定基金的未來業績。對黑石的投資不是對我們任何一隻基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和未來的基金都能獲得類似的回報。
下表列出本港主要私人股本基金的內部回報率:
                                                                                 
 
截至12月31日的年度,
   
2019年12月31日
成立至今
 
 
2019
   
2018
   
2017
   
實現
   
共計
 
基金(A)
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
BCP IV
   
  68%
     
  51%
     
    6%
     
    5%
     
    1%
     
    1%
     
  50%
     
  36%
     
  50%
     
  36%
 
BCP V
   
-14%
     
-4%
     
-6%
     
-5%
     
12%
     
9%
     
11%
     
9%
     
10%
     
8%
 
BCP VI
   
4%
     
3%
     
17%
     
14%
     
27%
     
22%
     
24%
     
18%
     
17%
     
12%
 
BCP VII
   
24%
     
18%
     
43%
     
28%
     
29%
     
12%
     
64%
     
45%
     
31%
     
19%
 
最佳環保計劃I
   
     
     
18%
     
15%
     
16%
     
13%
     
22%
     
18%
     
15%
     
12%
 
最佳環保計劃II
   
-5%
     
-3%
     
32%
     
20%
     
15%
     
6%
     
59%
     
43%
     
13%
     
7%
 
BCOM
   
-22%
     
-23%
     
3%
     
2%
     
-3%
     
-4%
     
13%
     
6%
     
13%
     
6%
 
BCEP
   
24%
     
20%
     
N/M
     
N/M
     
N/M
     
N/M
     
41%
     
37%
     
18%
     
15%
 
戰術機會
   
10%
     
6%
     
13%
     
9%
     
16%
     
13%
     
23%
     
19%
     
14%
     
10%
 
戰術機會
共同投資
和其他
   
15%
     
14%
     
13%
     
11%
     
28%
     
21%
     
26%
     
23%
     
16%
     
14%
 
戰略夥伴
一-五
(b)
   
     
-1%
     
9%
     
6%
     
12%
     
11%
     
N/A
     
N/A
     
16%
     
13%
 
戰略夥伴六(B)
   
-4%
     
-5%
     
18%
     
15%
     
15%
     
12%
     
N/A
     
N/A
     
21%
     
16%
 
戰略夥伴七(B)
   
12%
     
10%
     
32%
     
26%
     
103%
     
82%
     
N/A
     
N/A
     
30%
     
23%
 
戰略夥伴-實際資產II(B)
   
21%
     
17%
     
33%
     
22%
     
N/M
     
N/M
     
N/A
     
N/A
     
23%
     
17%
 
戰略夥伴-房地產、SMA和其他(B)
   
19%
     
18%
     
15%
     
13%
     
22%
     
17%
     
N/A
     
N/A
     
21%
     
18%
 
 
 
 
 
這裏提供的回報代表的是適用的黑石基金,而不是黑石。
 
N/M 由於初始投資時間有限,一般意義不大。
 
 
 
 
107

目錄
N/A 不適用。
 
 
 
 
(a) 淨收益是根據管理費、費用和業績收入後的賬面價值(已實現和未實現)變化計算的。
 
 
 
 
(b) 在完全收回之前,變現被視為資本的返還,因此迄今已實現的收益不適用。回報是根據三個月後報告的結果計算的。
 
 
 
 
私人股本部門內的公司私人股本基金有五個投資期封閉的基金:BCP IV、BCP V、BCP VI、BCOM和BEP I。截至2019年12月31日,BCP IV已超過其附帶利息閾值(即在普通合夥人有資格獲得附帶利息之前支付給其有限合夥人的優先回報),即使所有剩餘投資的估值均為零,BCP IV仍將高於其附帶利息門檻。BCPV由兩個基金類組成,分別是基於基金關閉時間的BCPV“主基金”和BCP。
V-AC
基金。在這些基金類別中,普通合夥人須進行均衡,以便:(A)當任一基金類別各自的附帶權益為正時,普通合夥人產生附帶利息;(B)普通合夥人實現附帶利息,條件是收回債務(如果有的話),因為有關基金類別中的任何一類都已完全清償。在本季度內,BCP V目前低於其附帶利息閾值,而BCP則低於其附帶利息閾值。
V-AC
高於其附帶利息門檻。BCP VI目前高於其附帶利息閾值。商業銀行目前已超過其附帶利息門檻。我們有權保留以前實現的至多20%的商業銀行淨收益的附帶權益。因此,業績收入是從商業銀行當期損益確認的。最佳環保計劃I目前高於其附帶利息閾值。
對衝基金解決方案
下表列出了我們的對衝基金解決方案部門的業務結果:
                                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019
 
2018
 
2017
 
$
 
%
 
$
 
%
 
 
(千美元)
管理費淨額
   
     
     
     
     
     
     
 
基本管理費
  $
     556,730
    $
     519,782
    $
     516,048
    $
          36,948
     
      7%
    $
3,734
     
1%
 
交易費用和其他費用,淨額
   
3,533
     
3,180
     
2,980
     
353
     
11%
     
      200
     
7%
 
管理費抵銷
   
(138
)    
(93
)    
(93
)    
(45
)    
48%
     
     
 
                                                         
管理費共計,淨額
   
560,125
     
522,869
     
518,935
     
37,256
     
7%
     
3,934
     
1%
 
與費用有關的補償
   
(151,960
)    
(162,172
)    
(146,924
)    
10,212
     
-6%
     
(15,248
)    
    10%
 
其他業務費用
   
(81,999
)    
(77,772
)    
(68,265
)    
(4,227
)    
5%
     
(9,507
)    
14%
 
                                                         
與費用有關的收入
   
326,166
     
282,925
     
303,746
     
43,241
     
15%
     
(20,821
)    
-7%
 
                                                         
已實現業績收入
   
126,576
     
42,419
     
154,343
     
84,157
     
198%
     
(111,924
)    
-73%
 
已實現績效補償
   
(24,301
)    
(21,792
)    
(40,707
)    
(2,509
)    
12%
     
18,915
     
-46%
 
已實現的主要投資收益
   
21,707
     
17,039
     
9,074
     
4,668
     
27%
     
7,965
     
88%
 
                                                         
淨實現
   
123,982
     
37,666
     
122,710
     
86,316
     
229%
     
(85,044
)    
-69%
 
                                                         
分段可分配收益
  $
450,148
    $
320,591
    $
426,456
    $
129,557
     
40%
    $
(105,865
)    
-25%
 
                                                         
 
 
 
 
 
N/M 沒有意義。
 
 
 
 
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
截至2019年12月31日,分段可分配利潤為450.1美元,比2018年12月31日終了年度的320.6百萬美元增加了129.6百萬美元,增幅為40%。可分配部分收入增加的主要原因是,淨變現增加了8 630萬美元,與費用有關的收入增加了4 320萬美元。
2019年,我們對衝基金解決方案部門的可分配利潤高於2018年。這一增長主要是由於2019年與2018年相比,多項戰略的回報率提高,實際業績收入增加,以及
收費
管理下的資產
108

目錄
個人投資者和專門解決方案以及減少安置費,這抵消了基本管理費。如果全球、區域或部門資產價格大幅或持續下跌,或股票市場環境長期疲軟,對衝基金解決方案部門的可分配收益可能會受到負面影響,這可能是由於對宏觀經濟和地緣政治因素的擔憂,例如美國和中國之間下一階段貿易談判的不確定性,以及對全球增長率和許多國家最近和迅速發展的新型冠狀病毒爆發的影響的關切。見“第一部分,項目1A。風險因素-與我們的業務有關的風險-困難的市場和地緣政治條件會在許多方面對我們的業務產生不利影響,每一種都會極大地減少我們的收入、收益和現金流量,並對我們的財務前景和狀況產生不利影響,“-一段可能跨越一個或多個行業、部門或地區的經濟放緩時期可能會對我們某些基金的投資造成不利的經營業績,這會對我們的經營業績和現金流產生不利影響”和“--對衝基金投資會受到許多額外風險的影響”。在近幾年波動率相對較低的股票市場環境中,投資者可能會選擇重新分配資金,而不是傳統的對衝基金策略。我們的對衝基金解決方案部門經營多種業務,管理長期和短期資產類別的戰略,並通過管理費賺取大部分收入。在這方面,該部門的收入將在一定程度上取決於我們能否成功地發展現有的多種業務路線和戰略, 並找出新的,以滿足不斷變化的投資者胃口。隨着時間的推移,我們預計我們的產品產品組合將發生越來越大的變化,而這些產品的性能收費在這些產品中所佔的比例比以往任何時候都要大。
與費用有關的收入
截至2019年12月31日,與收費相關的利潤為326.2美元,比2018年12月31日終了年度的282.9美元增加了4,320萬美元,增幅為15%。與費用有關的收入增加的主要原因是管理費淨增3 730萬美元,與費用有關的補償減少1 020萬美元。
截至2019年12月31日止年度的管理費淨額為560.1美元,比2018年12月31日終了年度的522.9美元增加了3 730萬美元,主要原因是基地管理費的增加。截至2019年12月31日,基本管理費為556.7美元,比2018年12月31日終了年度的519.8美元增加了3 690萬美元,主要原因是
收費
資產管理下,我們的個人投資者和專業解決方案的增長和安置費的減少,這抵消了基本管理費。
截至2019年12月31日,與收費相關的薪酬為152.0美元,比2018年12月31日終了年度的162.2美元減少了1,020萬美元。減少的主要原因是應計報酬的變化。
淨實現
截至2019年12月31日,淨實現額為124.0美元,比2018年12月31日終了年度的3,770萬美元增加了8,630萬美元,即229%。實現淨額增加的主要原因是實際業績收入增加了8 420萬美元。
截至2019年12月31日的年度實際業績收入為126.6美元,比2018年12月31日終了年度的4 240萬美元增加了8 420萬美元。這一增長的主要原因是,與2018年12月31日終了年度相比,包括定製解決方案、混合產品以及個人投資者和專門解決方案在內的多項戰略的回報率提高。
109

目錄
操作度量
下表提供有關我們所管理的投資表現收入合資格資產的資料:
                                                 
 
投資績效
收入合格資產
管理下
   
以上估計百分比
高水區
標記/基準(A)
 
 
十二月三十一日
   
十二月三十一日
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
2019
 
 
2018
 
 
2017
 
 
(千美元)
   
 
 
 
 
 
對衝基金解決方案管理基金(B)
  $
     43,789,081
    $
     42,393,275
    $
     41,238,330
     
91%
     
46%
     
91%
 
 
 
 
 
 
(a) 估計高於高水標/基準的百分比是指截至提交的日期,在適用的對衝基金解決方案管理基金相對於基準的投資業績表現相對於基準有正的投資績效時,所管理的符合投資業績收入合格資產的百分比。適用的黑石基金的增量正向業績可能導致額外資產達到各自的高水價或清除基準回報率,從而導致估計比高水標記/基準高出百分之多。
 
 
 
 
(b) 對於對衝基金解決方案管理基金而言,截至2019年12月31日,管理下的9%投資業績收入合格資產達到各自的“高水標記/基準”所需的增量增值為504.3美元,比2018年12月31日的856.7百萬美元減少了352.4百萬美元。截至2019年12月31日,在投資業績收入合格資產管理低於各自的高水標記/基準的資產中,33%在達到各自高水標記5%的範圍內。
 
 
 
 
複合回報
在整個討論和分析過程中都包含了綜合返回信息,以便於瞭解我們在所述期間的操作結果。本次討論和分析所反映的綜合報表信息並不表示黑石的財務執行情況,也不一定表明任何特定基金的未來業績。對黑石的投資不是對我們的任何基金或組合的投資。我們的任何基金或組合或其他現有和未來的基金或組合都將獲得類似的回報,這是無法保證的。
下表顯示BAAM主解決方案組合的返回信息:
                                                                 
 
平均年度收益(A)
 
 
截至2019年12月31日止的期間
 
 
一年
   
三年
   
五年
   
歷史
 
複合材料
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
BAAM主要解決方案複合材料(B)
   
8%
     
7%
     
6%
     
5%
     
5%
     
4%
     
7%
     
6%
 
 
 
 
 
這裏提供的回報代表的是適用的黑石基金,而不是黑石。
 
(a) 綜合回報提出了一個總結資產加權回報的衡量指標,以評估適用類別的黑石基金的整體表現。
 
 
 
 
(b) BAAM的主要解決方案(“BPS”)複合涵蓋的期間從2000年1月至今,儘管BAAM的成立日期是1990年9月。BPS組合只包括BAAM管理、混合和定製的多經理基金和帳户.通過黑石對衝基金解決方案小組管理的其他平臺/戰略均未包括在綜合表中(BPS基金/賬户直接投資於這些平臺/戰略除外)。BAAM-清理中的基金和
不收費
資產(在淨收入情況下)不包括在組合中。歷史迴歸是從2000年1月1日開始的。
 
 
 
 
110

目錄
信用
下表列出了我們信貸部門的業務結果:
                                                         
 
截至12月31日的年度,
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019
 
2018
 
2017
 
$
 
%
 
$
 
%
 
 
(千美元)
管理費淨額
   
     
     
     
     
     
     
 
基本管理費
  $
     586,535
    $
     553,921
    $
     567,334
    $
     32,614
     
6%
    $
(13,413
)    
-2%
 
交易費用和其他費用,淨額
   
19,882
     
15,640
     
13,431
     
4,242
     
    27%
     
2,209
     
    16%
 
管理費抵銷
   
(11,813
)    
(12,332
)    
(32,382
)    
519
     
-4%
     
20,050
     
-62%
 
                                                         
管理費共計,淨額
   
594,604
     
557,229
     
548,383
     
37,375
     
7%
     
8,846
     
2%
 
與費用有關的業績收入
   
13,764
     
(666
)    
89,945
     
14,430
     
N/M
     
(90,611
)    
N/M
 
與費用有關的補償
   
(229,607
)    
(219,098
)    
(253,842
)    
(10,509
)    
5%
     
    34,744
     
-14%
 
其他業務費用
   
(160,801
)    
(131,200
)    
(99,562
)    
(29,601
)    
23%
     
(31,638
)    
32%
 
                                                         
與費用有關的收入
   
217,960
     
206,265
     
284,924
     
11,695
     
6%
     
(78,659
)    
-28%
 
                                                         
已實現業績收入
   
32,737
     
96,962
     
194,902
     
(64,225
)    
-66%
     
(97,940
)    
-50%
 
已實現績效補償
   
(12,972
)    
(53,863
)    
(100,834
)    
40,891
     
-76%
     
46,971
     
-47%
 
已實現的主要投資收益
   
32,466
     
16,763
     
16,380
     
15,703
     
94%
     
383
     
2%
 
                                                         
淨實現
   
52,231
     
59,862
     
110,448
     
(7,631
)    
-13%
     
(50,586
)    
-46%
 
                                                         
分段可分配收益
  $
270,191
    $
266,127
    $
395,372
    $
4,064
     
2%
    $
(129,245
)    
-33%
 
                                                         
 
 
 
 
 
N/M 沒有意義。
 
 
 
 
2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較
截至2019年12月31日,段可分配利潤為270.2美元,比2018年12月31日終了年度的266.1美元增加了410萬美元。可分配部分收入增加的主要原因是,與收費有關的收入增加了1 170萬美元,但因實現淨額減少760萬美元而被部分抵消。
我們的信貸部門2019年的分部可分配利潤高於2018年,部分原因是由於2019年推出了幾個GSO和國際清算銀行基金,以及BDC全年的管理費,導致與收費相關的收入增加。但由於2017年底夾層基金超過進位門檻值,導致2018年的實際業績高於2019年,這部分抵消了實現業績收入的減少。在一個繼續受到挑戰的困境市場中,我們的信貸策略在2019年實現了13%的總回報率,而我們的不良策略下降了4.0%,這主要是由於某些上游能源頭寸的減少所致。更加註重能源可持續性,包括礦物燃料的潛在替代辦法,加劇了某些能源分部門、特別是上游市場基本面疲軟的影響。能源部門或更廣泛的信貸市場的市場基本面持續疲軟,包括由於對許多國家最近迅速爆發的新型冠狀病毒的影響感到關切,將對某些信貸部門投資的業績產生不利影響。我們的信貸部門在2019年部署了102億美元的資本。見“第一部分,項目1A。風險因素-與我們的業務有關的風險-困難的市場和地緣政治條件會在許多方面對我們的業務產生不利影響,每一種都會大大減少我們的收入、收益和現金流量,並對我們的財務前景和狀況產生不利影響“和”-一段可能跨越一個或多個行業、部門或地區的經濟放緩時期可能會對我們某些基金的投資造成不利的經營業績,這將對我們的經營業績和現金流產生不利影響“。
111

目錄
與費用有關的收入
截至2019年12月31日,與收費相關的利潤為218.0美元,比2018年12月31日終了年度的206.3美元增加了1,170萬美元。與費用有關的收入增加的主要原因是管理費淨增3 740萬美元,與費用有關的業績收入增加1 440萬美元,部分抵消了其他業務費用增加2 960萬美元和與費用有關的報酬增加1 050萬美元。
截至2019年12月31日止年度的管理費淨額為594.6美元,比2018年12月31日終了年度的557.2美元增加了3 740萬美元,主要原因是基地管理費的增加。截至2019年12月31日,基本管理費為586.5美元,比2018年12月31日終了年度的553.9美元增加了3260萬美元。增加的主要原因是,在2018年12月31日終了的一年之後,啟動了幾個GSO和BIS基金,包括後續旗艦基金和多隻多頭基金,以及BDC全年的管理費,但因2018年第一季度收到與我們的基金有關的固定付款而被部分抵消。
分諮詢
與財政司司長投資的關係。
截至2019年12月31日,與收費有關的績效收入為1 380萬美元,比2018年12月31日終了年度的(0.7)美元增加了1 440萬美元。增加的原因是我們的BDC增加了。
截至2019年12月31日,其他運營支出為160.8美元,比2018年12月31日終了年度的131.2美元增加了2,960萬美元。增加的主要原因是我們的新業務計劃的增長,包括國際清算銀行和直接貸款平臺。
截至2019年12月31日,與收費相關的薪酬為229.6美元,比2018年12月31日終了年度的219.1美元增加了1,050萬美元。增加的主要原因是管理費淨額增加,其中一部分與費用有關的補償是以管理費淨額為基礎的。
淨實現
2019年12月31日終了年度的淨實現額為5 220萬美元,比2018年12月31日終了年度的5 990萬美元減少了760萬美元。淨實現額減少的主要原因是實際業績收入減少6 420萬美元,部分抵消了已實現業績報酬減少4 090萬美元和已實現主要投資收入增加1 570萬美元。
截至2019年12月31日的年度的實際業績收入為3 270萬美元,比2018年12月31日終了年度的9 700萬美元減少了6 420萬美元。減少的主要原因是一個夾層基金在2017年第四季度超過了其套利門檻,導致2018年12月31日終了年度的實際業績收入高於2019年12月31日終了年度。
截至2019年12月31日止年度的實際業績報酬為1 300萬美元,比2018年12月31日終了年度的5 390萬美元減少了4 090萬美元。減少的原因是已實現的業績收入減少。
截至2019年12月31日止年度的實際主要投資收入為3 250萬美元,比2018年12月31日終了年度的1680萬美元增加了1 570萬美元。這一增長是由我們的公司國庫投資的實際收益推動的。
基金回報
我們的重要業務的基金回報信息包括在整個討論和分析,以便於瞭解我們的經營結果為提出的時期。這一討論和分析所反映的基金回報信息並不表示黑石的財務執行情況,也不一定表明任何特定基金的未來業績。對黑石的投資不是對我們任何一隻基金的投資。我們不能保證我們的任何基金或其他現有和未來的基金都能獲得類似的回報。
112

目錄
下表列出了該部門業績信貸和不良戰略基金的綜合內部回報率:
                                                                 
 
截至12月31日的年度,
   
開始到
2019年12月31日
 
 
2019
   
2018
   
2017
   
共計
 
複合材料(A)
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
 
毛額
 
 
 
執行信貸戰略(B)
   
13%
     
10%
     
9%
     
6%
     
11%
     
6%
     
14%
     
9%
 
困境戰略(C)
   
-4%
     
-6%
     
-2%
     
-2%
     
9%
     
6%
     
10%
     
6%
 
 
 
這裏提供的回報代表的是適用的黑石基金,而不是黑石。
 
(a) 淨收益是根據管理費、費用和業績分配後的賬面價值(已實現和未實現)的變化,扣除預付税款後得出的。
 
 
(b) 業績信貸策略包括夾層貸款基金、中間市場直接貸款基金(包括我們的BDC)和其他表現良好的信貸策略基金。執行信用策略的回報代表綜合現金流的IRR
收費
每個季度末超過1億美元公允價值的基金以及作為2008年3月黑石收購GSO的一部分而向GSO捐款的黑石基金。從2019年12月31日起,履行信用策略的回報不包括清算中的基金。從2007年7月16日開始至今的迴歸。以往各期已作了更新,以反映這一列報方式。
 
 
(c) 困境策略包括壓力/困境基金、信貸阿爾法策略和能源策略。“不良策略”的回報代表的是綜合現金流的IRR。
收費
每季度末超過1億美元公允價值的資金。從2019年12月31日起,不良策略的收益不包括清算中的基金。從2005年8月1日開始至今的迴歸。以往各期已作了更新,以反映這一列報方式。
 
 
截至2019年12月31日,管理下的績效收入合格資產中有187億美元投資於信貸戰略,這些資產超出了產生獎勵費用或績效分配所需的門檻。這代表了38%的總業績收入,符合條件的資產管理下,在所有信貸策略。
非公認會計原則
金融措施
這些
非公認會計原則
財務措施是在沒有合併黑石基金的情況下提出的,這些資金被合併到合併財務報表中。因此,所有
非公認會計原則
金融指標不包括與黑石基金相關的資產、負債和經營業績。關於可分配收益、部分可分配收益、與費用相關的收益和調整後的EBITDA的定義,請參見“關鍵財務措施和指標”。
113

目錄
下表對黑石集團公司的淨收益進行了核對。對於可分配收益,可分配收入總額、與費用有關的收入和調整後的EBITDA:
 
 
 
(a) 這一調整取消了與交易相關的費用,這些費用不包括在黑石的分部演示文稿中.與交易相關的指控來自公司的收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)。它們主要包括以股權為基礎的補償費用、或有考慮安排上的損益、因税法或類似事件的變化而導致的税收應收協議餘額的變化、交易費用以及與這些公司行動有關的任何損益。
 
 
(b) 這一調整消除了與交易相關的無形資產的攤銷,這些無形資產不包括在黑石的分部列報中。這一數額包括與黑石對Pátria的投資有關的無形資產的攤銷,後者按權益法入賬。
 
 
(c) 這一調整逆轉了黑石(Blackstone)基金整合的效果,後者被排除在黑石(Blackstone)的細分報告之外。這一調整包括取消黑石對這些基金的興趣,並取消與黑石合併經營夥伴關係所有權有關的數額。
非控制性
興趣。
 
 
114

目錄
(d) 這一調整在分部基礎上消除了未實現的業績收入。分段調整表示從合併黑石基金中獲得的業績收入相加,這些收入在合併過程中被取消。
 
 
                                                                 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
(千美元)
GAAP未實現的業績分配
  $
1,126,332
    $
561,373
    $
(105,473
)
分段調整
   
336
     
(210
)    
41
 
                         
未實現業績收入
  $
1,126,668
    $
561,163
    $
(105,432
)
                         
 
 
(e) 此調整移除未實現的績效分配薪酬。
 
 
(f) 這一調整在分段基礎上消除了未實現的本金投資收入(損失)。分段調整代表(1)從合併後已被消除的黑石合併基金中獲得的主要投資收入,包括普通合夥人收入的相加,以及(2)取消與黑石合併經營合夥企業所有權有關的數額
非控制性
興趣。
 
 
                                                                 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
(千美元)
GAAP未實現的主要投資收益
  $
215,003
    $
49,917
    $
42,605
 
分段調整
   
(101,676
)    
(115,768
)    
(173,811
)
                         
未實現本金投資收入(損失)
  $
113,327
    $
(65,851
)   $
(131,206
)
                         
 
 
(g) 這一調整在一定程度上取消了其他收入。分段調整代表(1)從合併黑石(Blackstone)合併基金獲得的其他收入相加,這些收入在合併過程中被取消,(2)取消某些與交易相關的費用。2018年12月31日終了的年度,與交易有關的費用包括黑石投資結束後收到的其他收入的580.9美元。
分諮詢
與FS投資基金的關係。
 
 
                                                                 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
(千美元)
GAAP其他收入
  $
79,993
    $
672,317
    $
(133,229
)
分段調整
   
(546
)    
(582,849
)    
(6,822
)
                         
其他收入
  $
79,447
    $
89,468
    $
(140,051
)
                         
 
 
(h) 此調整移除基於區段的基於公平的薪酬。
 
 
(i) 税收是根據公認會計原則調整的税收撥款總額,僅包括按税收備抵(福利)之前的收入(損失)計算的現行税收準備金(福利),並作了調整,以排除任何資產剝離的税收影響。相關應付款
税收相關
應付款包括根據應税協議應支付的金額。
 
 
                                                                 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
(千美元)
賦税
  $
140,416
    $
90,022
    $
101,531
 
相關應付款
   
55,743
     
63,843
     
88,457
 
                         
税收和相關應付款
  $
196,159
    $
153,865
    $
189,988
 
                         
 
 
115

目錄
(j) 這一調整刪除利息和股息收入減去利息費用的分段基礎上。分段調整是指(1)從合併黑石合併基金中扣除的其他收入的相加,以及(2)扣除與收税協議有關的利息費用。
 
 
                                                        
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
(千美元)
GAAP利息和股息收入
  $
182,398
    $
171,947
    $
139,696
 
分段調整
   
10,195
     
9,816
     
3,224
 
                         
利息及股息收入
   
192,593
     
181,763
     
142,920
 
                         
GAAP利息費用
   
199,648
     
163,990
     
197,486
 
分段調整
   
(4,614
)    
(4,152
)    
(4,648
)
                         
利息費用
   
195,034
     
159,838
     
192,838
 
                         
利息收入淨額(損失)
  $
(2,441
)   $
21,925
    $
(49,918
)
                         
 
 
(k) 這一調整取消了已實現業績收入的部分總額。
 
 
(l) 此調整移除已實現業績薪酬的部分總額。
 
 
(m) 此調整移除已實現的本金投資收入的部分總額。
 
 
(n) 這一調整增加了部分利息支出。
 
 
下表是公認會計原則投資總額與應計業績收入淨額的對賬情況。公認會計原則投資總額和應計業績收入淨額包括:
                                           
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
(千美元)
黑石合併基金的投資
  $
8,380,698
    $
8,376,338
 
權益法投資
   
     
 
合夥投資
   
4,035,675
     
3,649,423
 
應計業績分配
   
7,180,449
     
5,883,924
 
公司國庫投資
   
2,419,587
     
2,206,493
 
其他投資
   
265,273
     
260,853
 
                 
公認會計原則投資總額
  $
22,281,682
    $
20,377,031
 
                 
應計業績分配-公認會計原則
  $
7,180,449
    $
5,883,924
 
合併的影響(A)
   
384
     
 
應付附屬公司-公認會計原則(B)
   
154,980
     
33,419
 
減:應計業績補償-公認會計原則(C)
   
(3,021,899
)    
(2,394,747
)
                 
應計業績收入淨額
  $
4,313,914
    $
3,522,596
 
                 
 
 
 
(a) 這一調整增加了對合並後的黑石基金(Blackstone)的投資。
 
 
(b) 系一般公認會計原則應計業績收入,應記在分支機構應付範圍內。
 
 
(c) 係指與應計業績分配有關的公認會計原則應計業績補償,記錄在應計薪酬和福利內,並應記在附屬公司名下。
 
 
116

目錄
流動性與資本資源
一般
黑石的商業模式主要來自管理中的第三方資產。黑石不是資本或資產負債表密集型業務,其目標是運營費用水平,使管理和諮詢費總額超過每個時期的總運營費用。因此,我們需要有限的資本資源來支持我們企業的營運資本或經營需要。我們主要利用我們有限合夥人投資者長期承諾的資本,為黑石基金的投資要求提供資金,並利用我們自己的變現和現金流投資於增長計劃,對我們自己的基金做出承諾,其中我們的最低普通合夥人承諾一般低於基金有限合夥人承諾的5%,並向股東支付股息。
我們財務狀況表的波動主要是由於黑石基金的活動合併以及商業交易,例如發行下文所述的高級票據。黑石基金的大部分經濟所有權利益反映為可贖回的。
非控制性
合併實體的利益,以及
非控制性
合併財務報表中合併實體的利益。這些黑石基金的合併對黑石的淨收入或合夥人資本沒有淨影響。此外,我們財務狀況報表中的波動還包括黑石投資於黑石基金的增值或貶值、黑石基金的額外投資和此類權益的贖回以及與管理費和諮詢費有關的應收賬款的收取。
截至2019年12月31日,總資產為326億美元,比2018年12月31日增加37億美元,增幅13%。資產總額增加的主要原因是,合併業務夥伴關係導致資產總額增加36億美元。合併業務夥伴關係導致資產總額增加的主要原因是投資增加了19億美元,附屬公司應付的資產增加了595.2百萬美元,合併業務夥伴關係增加了471.1百萬美元。
使用權
資產。投資增加的主要原因是黑石在房地產和私人股本投資中的權益價值升值。附屬公司應付費用增加的主要原因是管理費、業績收入和可償還費用
非固結
實體和投資組合公司。自2019年1月1日起,黑石公司採用了新的GAAP準則,對租賃會計進行了修改後追溯。見注2。本文件“合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”-第8項.財務報表和補充數據“。收養導致了對.的承認。
使用權
截至2019年12月31日,資產達471.1美元。合併業務夥伴關係造成的其他資產淨額差異相對沒有變化。
截至2019年12月31日,總負債為175億美元,比2018年12月31日增加23億美元,增幅為15%。負債總額增加的主要原因是合併業務夥伴關係的負債總額增加了24億美元。合併業務夥伴關係負債總額增加的主要原因是應付貸款增加11億美元,應計補償和福利增加853.9百萬美元,業務租賃負債增加543.0百萬美元。應付貸款增加的原因是
2019年4月10日有6億元紙幣,9月10日為5億美元,而2019年9月10日為4億美元。應計報酬和福利增加的主要原因是業績補償增加。自2019年1月1日起,黑石公司採用了新的GAAP準則,對租賃會計進行了修改後追溯。通過後,截至2019年12月31日,營業租賃負債確認為543.0百萬美元。合併業務夥伴關係引起的負債的其他淨差額相對沒有變化。
流動資金的來源和用途
我們有多種流動資金來源來滿足我們的資本需求,包括年度現金流量、我們業務的累積收益、我們發行高級票據的收益、我們在資產負債表上持有的流動投資以及我們16億美元承諾的循環信貸貸款。截至2019年12月31日,黑石擁有22億美元現金和現金等價物,24億美元投資於公司國庫投資,47億美元來自我們的債券發行,沒有任何借款在我們的循環信貸機制下未償還。
117

目錄
2019年4月10日黑石發佈
6億元高級債券本金總額1.500%將於2029年4月10日到期。
在2019年9月3日,黑石開始對其2021年票據的任何和全部投標報價。2099年9月9日,投標報價到期,2021年債券的本金總額為175.0,000,000美元。投標票據的付款日期是2019年9月10日。2099年10月10日,根據規範2021年票據的契約下的任擇贖回條款,黑石贖回了此前在投標報價中沒有投標的2021年無價票據。
在2019年9月10日,黑石發行了5億美元的總本金,其中2.500%的高級債券將於2030年1月10日到期,4億美元的總本金總額為3.500%的高級債券將於2049年9月10日到期。黑石利用債券發行所得,連同手頭現金或可動用流動資金,完成投標要約及隨後贖回2021年債券,並支付有關費用及開支。剩餘收益將用於一般公司用途。
除了從我們提供的票據和循環信貸設施下獲得的現金外,我們還期望(A)業務活動產生的現金,(B)績效分配和獎勵費用變現,以及(C)我們所作的基金投資的變現。特別是從這三個來源收到的數額每年和每季度可能有很大差別,這取決於我們的投資基金所經歷的變現事件的頻率和規模或淨回報。如果我們的投資基金很少有實質性的變現,同時大量的資本要求這些投資基金進行新的投資,我們的現有資本可能會受到不利的影響。因此,黑石在管理整體流動性和現金狀況時,會考慮到黑石對我們基金的承諾。
我們預計我們的主要流動資金需求將是現金(A)提供資金以促進我們現有業務的發展,主要包括為我們的普通合夥人提供資金和
共同投資
對我們的資金的承諾,(B)為我們擴展新業務提供資金,(C)支付業務費用,包括對我們的僱員的現金補償,以及產生的其他債務;(D)為適度的資本支出提供資金;(E)償還小額借款和相關利息費用;(F)支付所得税;(G)根據我們的回購計劃,向我們的普通股和黑石控股合夥公司單位回購股份;(H)向我們的股東支付股息,並向黑石控股合夥公司的持有人分發股息。
118

目錄
截至2019年12月31日,我們對基金的資本承諾、我們投資的基金和我們的投資戰略包括:
                                                                                                     
 
 
黑石
普通合夥人
 
高級總經理
和其他一些
專業人員(A)
基金
 
原版
承諾
 
殘存
承諾
 
原版
承諾
 
殘存
承諾
 
 
 
(千美元)
房地產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BREP VII
  $
300,000
    $
41,987
    $
100,000
    $
13,996
 
BREP VIII
   
300,000
     
56,952
     
100,000
     
18,984
 
BREP IX
   
300,000
     
246,615
     
100,000
     
82,205
 
BREP歐洲III
   
100,000
     
13,231
     
35,000
     
4,410
 
BREP歐洲四
   
130,000
     
23,540
     
43,333
     
7,847
 
BREP歐洲五
   
150,000
     
34,995
     
43,333
     
10,110
 
BREP歐洲六
   
130,000
     
122,768
     
43,333
     
40,923
 
BREP亞洲I
   
50,000
     
14,806
     
16,667
     
4,935
 
BREP亞洲II
   
70,707
     
47,267
     
23,569
     
15,756
 
良種II
   
50,000
     
6,227
     
16,667
     
2,076
 
品種III
   
50,000
     
21,545
     
16,667
     
7,182
 
品種IV
   
50,000
     
50,000
     
     
 
BPP
   
75,994
     
5,327
     
     
 
其他(B)
   
9,752
     
3,054
     
     
 
私募股權
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BCP V
   
629,356
     
30,642
     
     
 
BCP VI
   
719,718
     
91,540
     
250,000
     
31,797
 
BCP VII
   
500,000
     
164,618
     
225,000
     
74,078
 
BCP VIII
   
500,000
     
500,000
     
225,000
     
225,000
 
最佳環保計劃I
   
50,000
     
4,728
     
     
 
最佳環保計劃II
   
80,000
     
21,813
     
26,667
     
7,271
 
BEP III
   
80,000
     
80,000
     
26,667
     
26,667
 
BCEP
   
120,000
     
35,179
     
18,992
     
5,568
 
BCP亞洲
   
40,000
     
26,675
     
13,333
     
8,892
 
戰術機會
   
408,657
     
208,225
     
136,219
     
69,408
 
戰略夥伴
   
737,539
     
463,092
     
90,627
     
52,595
 
比普
   
168,632
     
139,709
     
     
 
BXLS
   
10,500
     
6,780
     
     
 
其他(B)
   
265,974
     
34,676
     
     
 
對衝基金解決方案
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
戰略聯盟
   
50,000
     
2,033
     
     
 
戰略聯盟二
   
50,000
     
1,482
     
     
 
戰略聯盟三
   
22,000
     
11,880
     
     
 
戰略控股有限公司
   
154,610
     
83,379
     
     
 
戰略控股II有限公司
   
50,000
     
50,000
     
     
 
其他(B)
   
3,239
     
1,667
     
     
 
 
繼續..。
119

目錄
                                                                                                     
 
 
黑石
普通合夥人
 
高級總經理
和其他一些
專業人員(A)
基金
 
原版
承諾
 
殘存
承諾
 
原版
承諾
 
殘存
承諾
 
 
 
(千美元)
信用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
資本機會基金II
  $
120,000
    $
30,218
    $
110,101
    $
27,726
 
資本機會基金III LP
   
130,783
     
68,905
     
30,688
     
16,569
 
GSO歐洲高級債務基金有限公司
   
63,000
     
16,547
     
56,992
     
14,969
 
GSO歐洲高級債務基金II LP
   
77,182
     
69,773
     
26,989
     
25,657
 
GSO資本解決方案
   
50,000
     
5,008
     
27,666
     
2,771
 
GSO資本解決方案II
   
125,000
     
51,695
     
119,959
     
49,610
 
GSO資本解決方案三
   
151,000
     
123,656
     
31,395
     
26,923
 
GSO能源選擇機會基金
   
80,000
     
41,247
     
74,741
     
38,535
 
GSO能源選擇機會基金II
   
150,000
     
139,917
     
25,222
     
23,523
 
GSO信貸阿爾法基金有限公司
   
52,102
     
7,465
     
50,394
     
7,221
 
GSO信貸阿爾法基金II LP
   
25,500
     
15,701
     
5,907
     
3,626
 
黑石/GSO擔保貸款基金
   
64,500
     
31,650
     
     
 
其他(B)
   
164,378
     
49,883
     
21,515
     
3,913
 
其他
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
財務處(C)
   
748,854
     
512,352
     
     
 
                                 
 
  $
8,408,977
    $
3,810,449
    $
2,132,643
    $
950,743
 
                                 
 
 
(a) 對於上表所示的一些普通合夥人承諾,我們要求我們的高級董事總經理和某些其他專業人員為部分承諾提供資金,儘管根據各自基金的管理協議,為總承付款提供資金的最終義務是我們的義務。上表顯示了可適用的普通夥伴承付款項總額、原始承付款額和剩餘承付款總額。此外,某些高級董事總經理和其他專業人員可能需要在某些套利基金中為最低數額的承付款提供資金。我們預計,我們的承諾將隨着時間的推移而減少,並將由從業務和實現中產生的可用現金和現金供資。考慮到目前的市場狀況以及流動資金和現金或流動投資餘額,我們認為,上述流動資金來源將足以滿足我們的週轉資金需求。
 
(b) 表示每個部門對若干其他基金的資本承付款。
 
(c) 表示貸款來源承諾,通常在
60-90
做出承諾的日子,以及資本市場的承諾。
 
120

目錄
截至2019年12月31日,黑石控股金融有限公司(“發行人”)-黑石的間接子公司-已發行和發行了下列高級票據(統稱為“票據”):
               
高級説明(A)
 
骨料
校長
金額
(美元/歐元)
(以千計)
 
4.750%,應於2023年1月15日到期
  $
400,000
 
2.000%,應於2025年5月19日到期
 
300,000
 
1.000%,應於2026年5月10日到期
 
600,000
 
3.150%,應於2027年10月到期
  $
300,000
 
1.500%,應於2029年10月4日到期
 
600,000
 
2.500%,應於2030年10月1日到期
  $
500,000
 
6.250%,應於2042年8月15日到期
  $
250,000
 
5.000%,應於2044年6月15日到期
  $
500,000
 
4.450%,應於2045年7月15日到期
  $
350,000
 
4.000%,應於2047年10月2日到期
  $
300,000
 
3.500%,應於2049年10月9日到期
  $
400,000
 
 
 
 
(a) 這些債券是發行人的無擔保和非附屬義務,並由黑石集團公司共同和單獨充分和無條件地擔保。黑石控股合夥公司。“債券”載有習慣契約和財務限制,其中除其他外,限制簽發人和擔保人除某些例外情況外,承擔由有表決權的股票留置權或其子公司參與權益的利潤所擔保的債務,或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產。“説明”還包含默認的習慣事件。債券的全部或部分可按我們選擇的方式全部或部分贖回,並可在指定到期日前的任何時間及時間內,以債券所列的整筆贖回價格贖回。如果發生變更控制回購事件,債券將按“票據”中規定的回購價格進行回購。
 
 
黑石通過其間接子公司黑石控股金融有限公司(BlackstoneHoldingsFinancialCo.L.C.),擁有16億美元的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”),由N.A.花旗銀行擔任行政代理,到期日為2023年9月21日。借款也可以是英國英鎊、歐元、瑞士法郎、日元或加元,但每一種情況都必須符合以下條件
分極限。
信貸工具包含習慣的陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和保持最低數額為
收費
管理中的資產,每季度測試一次。
在2019年7月16日,我們的董事會批准回購高達10億美元的A級普通股和黑石控股合夥股。根據回購計劃,回購可以在公開市場交易中不時進行,也可以在私下談判的交易中進行或以其他方式進行。購回的時間和實際數量將取決於各種因素,包括法律要求、價格以及經濟和市場條件。回購程序可以在任何時候更改、暫停或停止,並且沒有指定的到期日期。
在截至2019年12月31日的年度內,我們回購了1280萬股A級普通股,作為回購計劃的一部分,總成本為561.9美元。截至2019年12月31日,該計劃下可供回購的剩餘金額為781.2美元。
股利
我們的意圖是向A類普通股持有者支付相當於黑石集團約85%可分配利潤的季度股息,但須按董事會確定的必要或適當數額調整,以便為我們的業務提供資金。
121

目錄
對我們的業務和基金進行適當的投資,以遵守適用的法律、任何債務工具或其他協議,或為未來的現金需求提供資金,如
税收相關
在下一個季度向股東支付款項、收回債務和股息。股息數額也可以在任何一個季度向上調整。
關於黑石對可分配收益的定義,見“關鍵財務措施和指標”。
上述各點均須符合以下條件:任何股息的宣佈和支付完全由我們的董事會自行決定,我們的董事會可隨時改變我們的股利政策,包括(但不限於)減少這種季度股利,甚至完全取消這種股利。
由於上市實體和(或)其全資子公司必須根據應收税款協議納税和付款,最終由黑石集團公司作為股息支付。就每個會計年度而言,對共同股東而言,預計按每股或單位計算,一般低於黑石控股夥伴關係就其黑石控股夥伴關係單位向黑石人員和其他有限合夥人分配的數額。在轉換之後,我們期望支付比作為有限合夥公司更多的公司所得税,這將增加按每股或單位計算的股息和/或分配數額的差額。
根據黑石目前的收益和累計收益和利潤,股息被視為合格股息,而任何超額股息都被視為股東基礎上的資本回報。
下圖顯示了2017年、2018年和2019年每個普通股東的財政季度和年度股息。股息在賺取股息的那個季度之後的一個季度中申報和支付。
 
就2019財政年度而言,我們分別在第一、第二、第三和第四季度向我們A級普通股的股東支付了每股0.37美元、0.48美元、0.49美元和0.61美元的股息,共計每股1.95美元。2018年和2017年財政年度,我們分別向我們A級普通股的股東支付了每股2.15美元和每股2.70美元的總股息。2018年第二、第三和第四季度的股息分別為0.58美元、0.64美元和0.58美元,每種情況下都包括一部分股票的每股0.10美元的股息。
税後
與黑石公司的結論有關的收益
分諮詢
與財政司司長投資的關係。
122

目錄
槓桿
在某些情況下,我們可能會機會主義地利用槓桿,並隨着時間的推移,為黑石和我們的股東創造最有效的資本結構。除了從我們的票據發行和我們的循環信貸貸款借款,我們可以使用反向回購協議,回購協議和證券出售,尚未購買。所有這些職位都是在一個單獨管理的投資組合中持有的。訂立反向回購協議的主要目的是利用隔夜市場缺乏的機會主義收益,並利用所收到的擔保品來支付尚未購買的證券。訂立回購協議主要是為了機會主義地提高所購證券的息差。這些金融工具的餘額根據黑石的流動性需求、市場狀況和投資風險狀況而波動。
一般來説,私人股本部分的基金、我們的投機地產基金、對衝基金的基金和某些以信貸為重點的基金,並沒有在基金層面使用大量槓桿,只是為了:(A)在投資日期至從投資基金的投資者獲得資金之間的短期借款,以及(B)對某些投資的長期借款,其總額一般為各基金資本承諾的1%至25%。我們的套利基金對利用資本結構中槓桿的公司進行直接或間接投資。投資組合公司採用的槓桿程度各不相同。
我們的某些房地產債務對衝基金、對衝基金解決方案基金和以信貸為中心的基金利用槓桿來獲得更多的市場敞口,提高投資資本的回報率和/或滿足短期現金需求。這些基金主要採用的槓桿形式包括以保證金購買證券、利用抵押融資和使用衍生工具。
下表在我們的財務狀況綜合報表中列出了有關這些金融工具的資料:
                         
 
回購
協定
 
證券
已售出,尚未出售
購進
 
 
(百萬美元)
餘額,2019年12月31日
  $
154.1
    $
75.5
 
餘額,2018年12月31日
  $
222.2
    $
142.6
 
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
   
     
 
日平均餘額
  $
191.4
    $
112.8
 
最大日餘額
  $
224.6
    $
142.9
 
 
 
關鍵會計政策
我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表。在應用許多這些會計原則時,我們需要作出影響合併財務報表中報告的資產、負債、收入和支出數額的假設、估計和/或判斷。我們的估計和判斷基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。然而,這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的。實際結果可能會因情況的變化而受到不利影響。如果實際數額最終與我們的估計數不同,我們的業務結果將包括實際數額已知期間的訂正數。我們認為,如果我們改變基本假設、估計和/或判斷,以下關鍵會計政策可能會產生截然不同的結果。有關我們會計政策的説明,見注2。本文件“合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”-第8項.財務報表和補充數據“。
123

目錄
鞏固原則
關於我們合併會計政策的描述,見注2。“重大會計政策摘要-合併”和注9。“下面的討論旨在提供關於合併原則的應用如何影響我們的財務結果的補充信息,以及管理層實施這些原則的過程,包括重要的判斷領域。
黑石在黑石基金或投資工具中擁有控股權的決定,極大地改變了我們合併財務報表的列報方式。在本文件所列財務狀況綜合報表中,我們提交了合併後的VIEs 100%的資產和負債,以及
非控制性
利益,代表合併車輛利益的一部分,由第三方持有。然而,我們的合併VIEs的資產只能用於解決合併VIE的債務,而且不能供黑石通用。此外,我們合併後的VIEs的負債並不能依靠黑石的一般信用。在綜合業務報表中,我們取消了從綜合VIEs收到或應計的任何管理費、獎勵費或績效分配,因為它們被視為公司間交易。我們確認合併VIE 100%的投資收益(損失),並將該收益(損失)中屬於第三方所有權的部分分配給
非控制性
獲得黑石集團(BlackstoneGroupInc.)淨收益的利息。
要評估我們是合併黑石基金還是我們管理的投資工具,需要運用重大判斷。這些判決既適用於我們參與VIE的時候,也適用於持續的基礎上,包括但不限於:
  決定我們的管理費、獎勵費或業績分配是否代表可變的利益-我們判斷我們所賺取的費用是否與這些費用所需的努力水平和市場費率相稱。在作出這一判斷時,除其他事項外,我們還考慮到第三方對實體的投資範圍以及我們在VIE中持有的任何其他利益的條款。
 
 
  決定是否
踢出
權利是實質性的-我們判斷合夥實體中的第三方投資者是否有能力通過簡單多數票將普通合夥人、投資經理或其同等人撤職,或解散(清算)合夥實體。這包括評估是否存在行使這些權利的障礙。
 
 
  結論是黑石是否有義務吸收虧損,還是有權獲得對VIE可能具有重大意義的福利--因為GAAP中沒有明確的門檻來定義“潛在重要性”,管理層必須運用判斷,並評估定量和定性兩方面的因素,以得出這一門檻是否得到滿足的結論。
 
 
收入確認
有關我們在收入確認方面的會計政策,請參閲附註2。“重要會計政策摘要-收入確認”,載於“合併財務報表附註”第8項.財務報表和補充數據.“有關我們的收入安排的性質,包括如何產生管理費、激勵費和業績分配的補充説明,請參閲“第一部分”,第1項,業務費用結構/獎勵安排。下面的討論旨在提供補充信息,説明收入確認原則的應用如何影響我們的財務結果,以及管理層實施這些原則的過程,包括重要的判斷領域。
管理費和諮詢費淨額
-黑石從其每個管理基金和投資工具的投資者那裏賺取基本管理費,按通常為管理下資產、淨資產價值、總資產、承付資本或投資資本的計算基數的固定百分比計算。管理費費率的範圍和賺取管理費的計算基數一般如下:
124

目錄
在私人股本、房地產和我們的某些對衝基金解決方案和以信貸為中心的基金方面:
  在投資期間,承諾資本或投資資本的0.25%至1.75%,
 
 
  私人股本和房地產基金在投資期間後投資資本、承諾資本和投資公允價值的0.25%至1.50%,以及
 
 
  在投資期後,我們的某些對衝基金解決方案的投資資本或資產淨值的0.75%至1.50%
以信用為中心
資金。
 
 
關於房地產,信貸和
MLP-重點
結構類似於對衝基金的基金:
  佔資產淨值的0.30%至1.50%。
 
 
以信用和
MLP-重點
單獨管理的賬户:
  佔資產淨值或總資產的0.25%至1.50%。
 
 
關於房地產單獨管理的賬户:
  投資資本、營業收入淨額或資產淨值的0.50%至2.00%。
 
 
投資於對衝基金的對衝基金、某些對衝基金和單獨管理的賬户:
  佔資產淨值的0.25%至1.50%。
 
 
在CLO車輛上:
  包括本金現金在內的抵押品資產面值總額的0.40%至0.65%。
 
 
以信用為中心的註冊和
非註冊
投資公司:
  佔總資產或資產淨值的0.35%至1.50%。
 
 
BXMT的投資顧問根據BXMT從股票發行和累積的“核心收益”中獲得的淨收益的1.50%收取年度管理費(一般等於其GAAP淨收入(不包括某些收益))。
非現金
以及其他項目),但須作某些調整。BREIT的投資顧問每年收取資產淨值1.25%的管理費,每月支付。
基於承諾資本或投資資本的管理費計算在性質上是機械的,因此不需要使用重大估計或判斷。根據資產淨值、總資產或投資公允價值計算管理費取決於基金內基礎投資的公允價值。在確定基金內基本投資的公允價值時作出估計和假設,可能會因所使用的估值方法和經濟條件而有所不同。關於確定相關投資的公允價值所需的判斷,請參見下文“公允價值”的進一步討論。
投資收入(損失)
-根據迄今累積的基金業績向普通合夥人分配業績,但須優先回報有限合夥人。黑石(Blackstone)的結論是,與其有限合夥人一起進行的合夥企業投資,使百仕通有資格獲得業績分配,這是一種股權法投資,不屬於GAAP關於與客户簽訂合同收入會計準則的範圍。黑石根據權益會計方法對這些安排進行了核算。在權益法下,黑石從權益法中獲得的收益(虧損)份額是用資產負債表法確定的,這種方法稱為假設的賬面價值清算(HLBV)方法。根據高級別委員會方法,在每個報告期結束時,黑石根據基金協議計算每個基金應付給黑石的應計業績分配款,猶如相關投資的公允價值截至該日已實現一樣,而不論這些數額是否已實現。業績分配將以迄今收到的業績分配超過根據累積結果應付給黑石的數額為限。
125

目錄
某些黑石基金持有的投資的公允價值的變化是對應計業績分配計算和對以前收到的業績分配進行潛在償還的一項重要投入。在確定基金內基本投資的公允價值時作出估計和假設。關於用於確定基本投資公允價值的重要估計數和假設的進一步討論,見下文“公允價值”。
公允價值
黑石在整個報告過程中使用公允價值。有關我們與估值有關的會計政策的説明,見注2。本文件“重大會計政策摘要-金融工具公允價值”和“重要會計政策摘要-公允價值投資”載於本文件“合併財務報表附註”-項目8.財務報表和補充數據。下面的討論旨在提供補充信息,説明公允價值原則的應用如何影響我們的財務結果,以及管理層實施這些原則的過程,包括重要的判斷領域。
黑石基金持有的投資的公允價值是計算我們某些管理費、激勵費、業績分配和相關薪酬的主要投入。黑石基金根據美國註冊會計師協會會計和審計指南作為投資公司入賬,
投資公司
,並根據公認會計準則關於投資公司的指導意見,以公允價值反映其投資,包括多數擁有和控制的投資(“投資組合公司”)。在沒有可觀察的市場價格的情況下,我們使用一致的估值方法和假設,我們相信市場參與者將使用這些方法來確定投資的公允價值。對於市場活動很少的投資,管理層對公允價值的確定是基於現有的最佳信息,這些信息可能包含管理層自己的假設,涉及很大程度的判斷,並考慮到內部和外部因素的綜合考慮,包括適當的風險調整。
非性能
流動性風險。
百仕通還為其直接擁有的某些工具選擇了公允價值選項,包括貸款和應收賬款、私人債務證券投資、合併CLO工具的資產以及其他專有投資。黑石必須以公允價值衡量某些金融工具,包括債務工具、股票證券和獨立衍生品。
公開交易的投資或工具的公允價值
公開交易並有上市市場的證券,將在估值日在最有利的市場上,在證券交易的主要市場或在沒有主要市場的情況下,按這類證券的收盤價估值。在活躍市場存在報價的情況下,無論所持有的公共安全規模如何,均不允許大宗折扣或控制溢價。在某些情況下,證券將包括限制其買賣一段時間的法律和合同限制,如證券交易委員會規則144或某些交易中的承銷商所要求的那樣。在這種情況下,對公開交易價格的折扣可能是適當的;折扣數額應根據限制證券不受限制或以其他方式出售之前必須經過的時間確定。
未公開交易的投資或工具的公允價值
市場價格不可見的投資包括對經營公司或房地產的股權或債務的私人投資。我們確定這類投資公允價值的主要方法是收入法,這種方法根據一家企業、證券或財產未來可能產生的現金流量現值來表示公允價值。在收益法下使用最廣泛的方法是貼現現金流量法,其中包括重要的現金流量法。
126

目錄
假設基礎投資的預期淨收益或現金流量,貼現率,資本化率和退出倍數。我們的第二個方法,一般是用來證實入息法的結果的,是市場方法。在市場方法下使用最廣泛的方法依賴於可比上市公司、交易或資產的估值,包括判斷哪些公司、交易或資產具有可比性。
在某些情況下,債務和股票證券是根據市場參與者之間由信譽良好的交易商或定價服務提供的有序交易的價格來估價的。在確定某項投資的價值時,定價服務部門可使用關於這類投資的交易、交易商報價、定價矩陣和可比投資中的市場交易以及投資之間的各種關係的某些信息。
公允價值管理流程
由於公允價值在整個合併財務報表中的重要性,以及在得出這些公允價值時需要作出的重大判斷,我們制定了一個圍繞估值的程序,其中包括來自內部和外部來源的幾個批准和審查級別。黑石基金的投資每季度由我們的內部估值團隊進行估值,這些團隊獨立於我們的投資團隊。
對於使用收益法估值的投資,以及黑石擁有信息權的投資,我們通常與每個投資組合公司的財務團隊直接溝通,並收集用於支持貼現現金流分析中的預測的財務數據。然後,各企業的估值小組分析收到的數據,並更新評估模型,以反映基礎現金流量預測、加權平均資本成本、退出倍數和任何其他估值輸入相關經濟狀況的任何變化。
黑石基金和投資工具所持投資的所有估值結果均經有關業務單位的估值審查和批准。
小組委員會,
它由業務部門的關鍵人員組成,通常是首席投資官、首席運營官、首席財務官、首席合規官(或在適用情況下相應的相應人員)和業務中的其他高級董事總經理。為了進一步證實我們的結果,我們通常也會得到獨立估值方的肯定意見或一系列價值,至少每年對所有投資和某些投資每季度進行一次。我們的整體估值委員會由我們的首席財務主任擔任主席,成員包括我們的業務高級主管和法律及金融代表,負責檢討我們和我們的投資工具的估值程序,包括一致採用適當的估值標準。每個季度,黑石基金投資組合的估值都會提交給我們董事會的審計委員會,審計委員會由我們的董事會組成。
非僱員
導演們。
所得税
有關我們對税收的會計政策的描述和關於税收的其他信息,請參閲附註2。“重大會計政策摘要”和注15。“所得税”,分別載於本文件“-第8項.財務報表和補充數據”中的“合併財務報表附註”。
我們對所得税的規定由現行税和遞延税組成。當期所得税約為當期應繳或退還的税款。遞延所得税反映了財務報告與資產和負債税基之間的臨時差額所產生的税收淨額,並使用適用的已頒佈税率和法律進行衡量,這些税率和法律預計將在這種差異逆轉時生效。在本年度,轉換的結果是
提速
在某些資產的税基中,當這些資產出售或攤銷時,這些資產將被收回。的最終金額。
提速
在税基方面,隨着基本資料的提供和最後確定,可能會有不同的依據。
127

目錄
此外,在估計(受益於)所得税、當期和遞延税款餘額(包括估價津貼)、應計利息或罰金以及不確定的税收狀況時,需要作出重大判斷。在評估這些判斷時,除其他項目外,我們還考慮了應税收入的預測(包括這類收入的性質),從歷史結果開始,並納入了對未來税前營業收入數額的假設。這些關於未來應税收入的假設需要做出重大的判斷,並與黑石管理其業務所使用的計劃和估算相一致。由於回收所需收入的性質,不認為部分遞延税款資產更有可能變現。對於遞延税資產的這一部分,已記錄了估值備抵額。
對估計數和(或)實際費用的修訂最終可能與記錄的應計項目和未確認的税收福利(如果有的話)大不相同。
失衡
單張安排
在正常的業務過程中,我們從事
失衡
票據安排,包括衍生品交易、擔保、承付款、賠償和可能的或有償還義務。我們沒有
失衡
單張安排,要求我們為虧損提供資金,或向基金的投資者保證目標回報。
進一步披露
失衡
本文件的“合併財務報表附註”-第8項.財務報表和補充數據-表列安排如下:
  附註9.“可變利益實體”,以及
 
 
 
  附註19.“承諾和意外-承諾-投資承諾”和“-意外-擔保”
 
 
 
最近的會計發展
有關最近會計發展及其對黑石的影響的信息可在附註2中找到。本文件“合併財務報表附註”中的“重大會計政策摘要”-第8項.財務報表和補充數據“。
銀行同業拆息轉換
某些司法管轄區目前正在改革或逐步取消其銀行間同業拆借利率,包括但不限於倫敦銀行同業拆借利率、歐元銀行同業拆息利率、東京銀行同業拆息利率、香港銀行同業拆息利率及新加坡銀行同業拆息利率。預計的改革或逐步淘汰的時間因管轄範圍而異,目前大部分改革或逐步淘汰計劃於2021年年底生效。我們正在積極評估這種變化的業務影響和其他影響,並相應地管理過渡努力。見“第一部分”。第1A項。風險因素--與我們的業務有關的風險--我們和我們的投資組合公司未償金融工具的利率可能會根據監管的發展而改變,這可能會對我們的收入、開支和這些金融工具的價值產生不利影響。“
128

目錄
合同義務、承付款和意外開支
下表綜合列出截至2019年12月31日的合同義務,並在解禁黑石基金的基礎上列出資料:
                                                                               
合同義務
 
2020
 
2021-2022
 
2023-2024
 
此後
 
共計
 
 
(千美元)
經營租賃義務(A)
  $
90,569
    $
208,113
    $
182,780
    $
259,311
    $
740,773
 
購買義務
   
39,958
     
24,388
     
24
     
     
64,370
 
黑石債券及循環信貸
設施(B)
   
     
     
400,000
     
4,281,950
     
4,681,950
 
黑石債券及循環信貸貸款利息(丙)
   
146,697
     
293,395
     
264,895
     
1,889,567
     
2,594,554
 
黑石基金和CLO工具應付債務(D)
   
113
     
     
     
6,859,535
     
6,859,648
 
黑石基金和CLO工具的利息應付債務(E)
   
231,786
     
463,571
     
463,571
     
1,237,518
     
2,396,446
 
黑石基金對被投資基金的承諾(F)
   
79,950
     
     
     
     
79,950
 
由於.
非控制性
與收税協議有關的利益持有人(G)
   
70,987
     
78,323
     
64,233
     
467,967
     
681,510
 
未確認的税收福利,包括利息和罰款(H)
   
912
     
     
     
     
912
 
黑石經營實體-對黑石基金和其他基金的資本承諾(一)
   
3,810,449
     
     
     
     
3,810,449
 
                                         
合併合同債務
   
4,471,421
     
1,067,790
     
1,375,503
     
14,995,848
     
21,910,562
 
黑石基金和CLO工具應付債務(D)
   
(113
)    
     
     
(6,859,535
)    
(6,859,648
)
黑石基金和CLO工具的利息應付債務(E)
   
(231,786
)    
(463,571
)    
(463,571
)    
(1,237,518
)    
(2,396,446
)
黑石基金對被投資基金的承諾(F)
   
(79,950
)    
     
     
     
(79,950
)
                                         
黑石經營實體合同義務
  $
   4,159,572
    $
604,219
    $
911,932
    $
6,898,795
    $
   12,574,518
 
                                         
 
 
 
 
(a) 我們根據到2030年到期的協議租賃我們的主要辦公空間和某些辦公設備。除合同租金付款外,佔用租賃協議通常還包括房東支付的某些費用的額外付款,如建築費用和水電費。只要這些是固定的或可確定的,它們就包括在上表中。上表包括被確認為經營租賃負債的經營租賃、未記錄為經營租賃負債的短期租約和已簽署但尚未開始的未記作經營租賃負債的租約。本表所列數額扣除合同轉租承付款。
 
 
 
(b) 代表我們發行的高級票據的本金。截至2019年12月31日,我們的左輪手槍下沒有未償還的借款。
 
 
 
(c) 指在我們的循環信貸安排下的高級票據及借款到期日須支付的利息,而該貸款是假設沒有的情況下計算出來的。
預付
並將債務持有至最後到期日。這些數額不包括我們左輪手槍下未用借款的承付費用。
 
 
 
(d) 這些債務是黑石基金(Blackstone)的債務,包括合併後的CLO車輛。
 
 
 
129

目錄
(e) 指在相關的黑石合併基金和CLO工具的債務債務到期時應支付的利息,而債務債務是假定不存在的情況下計算出來的
預付
債務將持續到最後的到期日。未來利息支付採用截至2019年12月31日的浮動利率計算,按照融資協議與市場利率的利差計算,幅度從2.6%至8.4%不等。大部分借款是應要求償還的,為本附表的目的,假定在一年內到期。這些借款中大部分的利息在每次重置日期轉入本金餘額。
 
 
 
(f) 這些債務是黑石合併基金向被投資基金和投資組合公司提供資本捐助的承諾。這些數額一般是應要求支付的,因此列在不到一年的類別中。
 
 
 
(g) 代表黑石公司子公司根據税收協議向某些公司支付款項的義務
非控制性
與黑石2007年首次公開募股時重組有關的應納税購買所得的利息持有人,以及隨後購買的利息。債務是目前預期支付的款額,這取決於每年實際實現的税收節餘,而不扣除付款的時間。按照公認會計原則的要求,綜合財務報表所列債務數額載於附註18。“關聯方交易”(見“-第8項.財務報表和補充數據”)不同,以反映應付某些款項的現值淨額
非控制性
利益持有人。
 
 
 
(h) 總額為未確認的税收優惠毛額50萬美元,利息和罰款50萬美元。此外,黑石無法合理可靠地估計個別年份支付未確認利益毛額2 450萬美元和利息220萬美元的時間;因此,這些數額未列入上述合同債務表。
 
 
 
(i) 這些義務是我們向黑石基金提供普通合夥人資本資金、向其他基金提供有限合夥人資本資金以及黑石本金投資承諾的承諾。這些數額一般是應要求支付的,因此列在不到一年的類別中;然而,預計在今後三年內將動用大量的資本承付款。隨着時間的推移,我們將繼續為我們的投資基金籌集額外的資金,我們希望繼續做出這些普通合夥人的資本承諾。
 
 
 
擔保
黑石及其某些合併基金提供財政擔保。這些擔保的數額和性質見注19。本文件“合併財務報表附註”中的“承付款和意外開支-應急-擔保”-第8項.財務報表和補充數據“。
賠償
在許多服務合同中,黑石同意在某些情況下賠償第三方服務提供商。賠償條款因合同而異,賠償責任數額(如有的話)無法確定,而且截至2019年12月31日尚未列入上表或記錄在我們的合併財務報表中。
收回債務
業績分配以基金迄今收到的業績分配超過根據該基金累積結果應付給黑石的數額為限。然而,除了某些黑石房地產基金、多資產類投資基金和以信貸為中心的基金外,實際的回收負債通常要到基金壽命結束時才會變現。套利基金的壽命,包括可預期的延期期限,目前預計將在2028年的不同時間到期,其中包括為財務報告目的記錄的潛在追回債務負債。在特定情況下,可進一步延長這類條款。
130

目錄
為了財務報告的目的,在適用的情況下,一般合作伙伴記錄了由於基金剩餘投資未實現價值的變化以及基金的普通合夥人以前收到有關基金已實現投資的業績分配分配而可能向某些套利基金有限合夥人償還的債務。
截至2019年12月31日,總回收債務為126.9美元,其中105.3百萬美元與黑石控股有關,2 160萬美元與黑石現任和前任員工有關。黑石控股(BlackstoneHoldings)與現任和前任員工之間的分拆,是基於基金持有的個人投資表現,而非基金的業績。如果在2019年12月31日,我們的套利基金持有的所有投資都被視為一文不值,而管理層認為這是一種遙遠的可能性,那麼可能會有72億美元的業績分配可能會被收回。
税後
在適用的情況下,黑石控股(Blackstone Holdings)可能要承擔66億美元的賠償責任,如果黑石的現任和前任員工違約,管理層也會認為這種可能性很小。見注18。“關聯方交易”和注19。本文件“合併財務報表附註”中的“承付款項和意外開支”-項目8.財務報表和補充數據。
第7A項
市場風險的定量和定性披露
 
 
 
我們對市場風險的主要敞口與我們作為黑石基金的普通合夥人或投資顧問的角色有關,以及對其投資公允價值變動的敏感性,包括對管理費、業績收入和投資收入的影響。參見“第一部分-項目1.業務-投資過程和風險管理”。
對基金管理費的影響
我們的管理費依據的是:(A)第三方對黑石基金的資本承諾;(B)第三方對黑石基金的投資;或(C)黑石基金的資產淨值,如我們的綜合財務報表所述。管理費只會受到市場狀況的短期變化的直接影響,只要它們是以資產淨值為基礎的,或者是永久性的價值減損。這些管理費會按有關基金的投資公允價值變動所帶來的影響,直接增加(或減低)。我們的管理費中基於資產淨值的比例取決於現有黑石基金的數量和類型以及每隻基金的生命週期的當前階段。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止的年度,根據適用基金或單獨管理賬户的資產淨值計算的基金管理費百分比如下:
                 
 
截至12月31日
 
2019
 
2018
 
根據適用基金或單獨管理賬户的資產淨值計算的基金管理費
   
35
%    
38
%
 
 
 
市場風險
黑石基金持有按公允價值報告的投資。根據截至2019年12月31日和2018年12月31日的公允價值,我們估計投資公允價值下降10%將導致管理費、業績收入、扣除相關補償費用和投資收入後的以下下降:
131

目錄
                                                                                                                                   
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
管理
費用(A)
 
性能
收入淨額
相關的
補償
開支(B)
 
投資
收入(B)
 
管理
費用(A)
 
性能
收入淨額
相關的
補償
開支(B)
 
投資
收入(B)
 
 
(千美元)
投資公允價值下降10%
  $
129,020
    $
1,659,753
    $
177,934
    $
104,582
    $
1,475,206
    $
199,072
 
 
 
 
(a) 表示10%下降的年化效果。
 
 
(b) 表示10%下降的報告日期效果。
 
 
管理下的總資產,不包括未提取的資本承付款和為我們的CLO籌集的資本數額,按部門分列,以及按照公認會計原則的公允價值標準分類為三級投資的百分比如下:
                 
 
2019年12月31日
 
 
管理下的資產總額,
不包括未支取資本
承諾與承諾額
為CLO籌集資本
 
 
百分比數額
分類為等級等級III
投資
 
 
(千美元)
 
 
 
房地產
   
$    115,766,929        
     
87%
 
私募股權
   
$      87,325,460        
     
67%
 
對衝基金解決方案
   
$      78,205,986        
     
10%
 
信用
   
$      79,522,359        
     
28%
 
 
 
我們的投資和證券的公允價值可能因考慮到黑石基金投資組合的多樣性的許多因素以及許多因素和投入,例如類似交易、財務指標和行業比較等因素而有很大差異。見“第一部分”。第1A項。上述危險因素。另見“-項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計政策-公允價值”。我們認為這些公允價值金額應謹慎使用,因為我們的目的和戰略是持有投資和證券,直到當前的市場條件有利於投資銷售。
我們的套利基金(和其他基金)的投資者對這些基金作出資本承諾,我們有權在規定的期限內隨時從這些投資者那裏收回這些資金。我們依靠投資者履行他們的承諾,當我們從他們的資本,以便這些基金完成投資,並在到期時支付他們的相關義務,包括管理費。我們沒有讓投資者在任何有意義的程度上不履行資本要求,任何沒有為資本要求提供資金的投資者都將被沒收在該基金中的大量現有投資;然而,如果投資者無法滿足對任何一隻或多隻基金的大量資本要求,這些基金可能會受到物質和不利影響。
匯率風險
黑石基金持有以美元計價的投資。
非美國
可能受美元和美元之間匯率變動影響的美元貨幣
非美國
美元貨幣。此外,我們的部分管理費是以
非美國
美元貨幣。我們估計,截至2019年12月31日和2018年12月31日,以及2018年12月31日,所有外幣對美元的匯率下降10%,將導致管理費、業績收入、扣除相關補償費用和投資收入後的下列下降:
132

目錄
                                                 
 
十二月三十一日
 
 
2019
   
2018
 
 
管理
費用(A)
 
 
性能
收入淨額
相關的
補償
開支(B)
 
 
投資
收入(B)
 
 
管理
費用(A)
 
 
性能
收入淨額
相關的
補償
開支(B)
 
 
投資
收入(B)
 
 
(千美元)
 
所有外幣對美元匯率下跌10%
  $
     22,883
    $
     555,767
    $
     43,802
    $
     18,289
    $
     339,152
    $
     32,810
 
 
 
 
(a) 表示10%下降的年化效果。
 
 
(b) 表示10%下降的報告日期效果。
 
 
利率風險
黑石有應付債務,以可變利率計息。因此,利率變動可能會影響我們的利息支付額、未來收益和現金流量。根據截至2019年12月31日和2018年12月31日應支付的債務,我們估計,如果利率增加1個百分點,與可變利率有關的利息支出將逐年增加,具體情況如下:
                 
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
(千美元)
利率上升一個百分點導致的利息費用年度增長(A)
  $
     —
    $
     —
 
 
 
 
(a) 截至12月31日,2019和2018年,黑石公司還沒有這類應付債務。
 
 
黑石擁有多元化的流動資產組合,以滿足各種業務的流動性需求。該投資組合包括現金、開放式貨幣市場共同基金、開放式債券共同基金、有價證券、獨立衍生品合約、回購和反向回購協議以及其他投資。如果利率上升一個百分點,我們估計我們的年化投資收入會減少,但由浮動利率資產利息按年計算的利息收入估計增加所抵銷,詳情如下:
                                                                                                                                         
 
 
十二月三十一日
 
 
2019
 
2018
 
 
年化
減少
投資
收入
 
年化
增加
利息
來自以下方面的收入
浮動利率
資產
 
年化
減少
投資
收入
 
年化
增加
利息
來自以下方面的收入
浮動利率
資產
 
 
 
(千美元)
利率提高一個百分點
  $
6,855 
(a)   $
28,404
    $
6,641 
(a)   $
24,602
 
 
 
 
(a) 截至2019年12月31日和2018年12月31日,這分別佔我們流動資產組合的0.2%和0.1%。
 
 
133

目錄
黑石有美元和
非美國
以美元為基礎的利率衍生工具,其未來現金流量和現值可能受其各自基礎收益率曲線的變動影響。我們估計,截至2019年12月31日和2018年12月31日,全球收益率曲線平行變化一個百分點將對其他收入產生以下影響:
                                           
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
(千美元)
由於利率上升一個百分點,其他收入每年增加
  $
13,957
    $
14,210
 
 
 
信用風險
某些黑石基金和被投資基金通過其投資受到某些固有風險的影響。
我們的流動資產組合包含某些信貸風險,包括但不限於金融機構的無保險存款、無擔保的公司債券和抵押貸款支持證券。這些風險敞口不斷受到積極監測,並根據風險狀況、市場或經濟狀況的變化重新分配頭寸。
我們估計,如果信貸息差增加一個百分點,我們的年化投資收入將減少如下:
                                           
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
(千美元)
信貸增長一個百分點導致年化投資收入減少
價差(A)
  $
42,135
    $
52,051
 
 
 
 
(a) 截至2019年12月31日和2018年12月31日,這分別佔我們流動資產組合的1.2%和1.1%。
 
 
我們的某些實體持有衍生工具,在交易對手方可能無法履行此類協議的條件下,這些衍生工具含有一定的風險因素。我們通過限制與我們簽訂合同的對手方與符合既定信貸和資本準則的銀行和投資銀行,儘量減少我們的風險敞口。我們不期望任何交易對手違約,因此我們不期望因對方違約而蒙受任何損失。
134

目錄
第8項
財務報表和補充數據
 
 
綜合財務報表索引
         
獨立註冊會計師事務所報告
   
136
 
截至2019和2018年12月31日財務狀況綜合報表
   
140
 
截至12月31日、2019年、2018年和2017年的業務合併報表
   
142
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度綜合收入綜合報表
   
143
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度股權變動合併報表
   
144
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表
   
147
 
合併財務報表附註
   
149
 
 
 
135

目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致黑石集團股份有限公司股東及董事局:
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們已審計了所附黑石集團公司財務狀況綜合報表。和截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的子公司(“黑石”)、截至2019年12月31日終了的三年的相關業務綜合報表、綜合收益、股本變化和現金流量,以及相關附註(統稱“財務報表”)。我們還審計了黑石公司截至2019年12月31日對財務報告的內部控制,其依據是
內部控制-綜合框架(2013年)
特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)印發。
我們認為,上述財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則,在所有重大方面公允列報了黑石截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況,以及該公司在2019年12月31日終了期間三年中每年的業務結果和現金流量。此外,我們認為,黑石在所有重大方面都根據以下規定對截至2019年12月31日的財務報告進行了有效的內部控制:
內部控制-綜合框架(2013年)
由COSO發佈。
意見依據
黑石的管理層負責這些財務報表,維持對財務報告的有效內部控制,並對財務報告的內部控制的有效性進行評估,包括在所附的財務報告內部控制管理報告中。我們的責任是就這些財務報表發表意見,並根據我們的審計結果就黑石對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例,我們必須在黑石方面保持獨立。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計,以合理保證財務報表是否沒有重大錯報,是否因錯誤或欺詐而發生錯報,以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是因為錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數,以及評價財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估重大弱點存在的風險,並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,目的是根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序:(A)與保持記錄有關的政策和程序,以合理的細節,準確和公正地反映公司資產的交易和處置;(B)提供合理的記錄
136

目錄
保證記錄交易是根據公認的會計原則編制財務報表所必需的,而且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行;(C)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的獲取、使用或處置提供合理的保證。
由於其固有的侷限性,對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外,對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足,或政策或程序的遵守程度可能惡化。
關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是對財務報表進行當期審計所產生的事項,這些事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會,(A)與對財務報表具有重大意義的賬目或披露有關,(B)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對整個財務報表的意見,我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。
確定業績分配和應計業績分配的標的投資公允價值-參見財務報表附註2和4
關鍵審計事項描述
黑石作為普通合夥人,有權從某些黑石基金(“黑石基金”)獲得收入分配,前提是獲得一定的投資回報,也就是所謂的“業績分配”。業績分配是根據迄今累積的基金業績進行的,但須向有限合夥人優先返還。黑石基金持有的基礎投資的公允價值的變化是這一計算的重要投入。
由於基本投資的公允價值在報告所述期間各不相同,因此對記作“應計業績分配款”的數額作了調整,以反映(A)正業績導致應計業績分配增加,或(B)負業績,導致應付普通合夥人的數額低於先前確認為收入的數額,從而對分配給普通合夥人的應計業績分配作出負調整。
我們認為,在計算業績分配和應計業績分配時使用的某些投資的估值不容易確定公允價值,這是一個關鍵的審計事項,因為估值技術、假設和估值中所使用的無法觀察的投入的主觀性。審計這些投資的公允價值需要有高度的審計師判斷力和更多的努力,包括需要讓我們擁有大量量化和建模專業知識的公允價值專家參與進來。
如何在審計中處理關鍵的審計事項
我們的審計程序涉及在不容易確定公允價值的情況下測試某些投資的公允價值,其中包括:
  我們測試了控制措施的設計、實施和運作效果,包括那些與管理層審查用於確定公允價值的技術和假設有關的控制措施。
 
  我們通過與外部資源的獨立分析和比較來檢驗管理層的假設。
 
  通過將管理人員的歷史公允價值估計與可觀察的市場交易進行比較,評價了管理層準確估計公允價值的能力。
 
 
 
 
 
137

目錄
  我們評估了當前市場事件和條件,包括相關可比交易,對管理層使用的估值技術和假設(即商品價格、利率環境和整體部門業績)的影響。
 
  我們檢查了投資組合中每個行業的行業報告,尋找業績或預期業績變化(即產品需求變化/過時或商品價格下跌)的負面證據,以確定當前的估值是否反映了重大的經濟或行業事件。
 
  我們利用內部公允價值專家協助評估管理層的估值方法和假設(或“投入”)。在我們內部公允價值專家的協助下,我們評估了其中的某些投入(例如,指導上市公司、準則交易、估值倍數、貼現率、收益率、上限率、退出倍數和長期增長率)。我們的公允價值專家程序包括測試假設的基本來源信息,以及制定一系列獨立的估計數,並將這些估計數與管理層使用的投入進行比較。
 
所得税.換算的影響-參見財務報表附註2和15
關鍵審計事項描述
自2019年7月1日起,黑石集團有限公司由特拉華州有限合夥公司轉變為特拉華州黑石集團公司。(“轉換”)。
由於轉換的結果,黑石認可了
提速
在資產出售或攤銷後將收回的某些資產的税基中。的計算和分配
提速
在税收基礎上,公司的各種資產由管理層在第三方專家的協助下確定。所使用的基礎信息是基於對黑石子公司截至2019年7月1日的基礎數據的估計。的最終金額。
提速
在税基方面,可能會有不同的基礎信息,包括基於2019年納税申報表信息的合夥企業在基礎資產和負債中的税基,並最終確定。税基的計算金額
提速
影響根據會計準則編纂主題740記錄的遞延税資產(“DTA”)的規模,
所得税
。此外,分配
提速
確定支持記錄的DTAs的基本基數差異的性質,以及相關的可變現性評估,這些評估將未來應税收入的充分性和性質視為普通收益或資本收益。黑石記錄估值備抵時,DTA不太可能根據相關會計準則實現。
税基的計算與分配
提速
是複雜的,因為需要分析的信息量以及所使用的假設和判斷。
提速
支持分配的方法。審計管理的税基計算與分配
提速
需要有高度的審計師判斷力和更多的努力,包括我們税務專家的專業知識。
如何在審計中處理關鍵的審計事項
我們的審計程序與計算和分配
提速
在税基及其對公司所得税會計的影響方面,除其他外,包括:
  我們測試了管理層審查轉換會計影響的設計、實施和運作效果。
 
  我們評估了管理層在計算和分配
站起來,
根據相關税收法規。
 
  我們測試了管理層及其第三方專家所使用的數學模型的公式準確性。
站起來,
以評價是否按照管理層選擇的方法進行計算和分配。
 
 
 
 
 
138

目錄
  我們測試了管理層使用的數學模型的關鍵輸入,其中包括公司某些資產的公允價值和税基。
 
  我們測試了公司為合法實現轉換而採取的交易步驟,以評估記錄的所得税會計結果是否得到了適當實施的法律交易的支持。
 
  我們評估了與轉換相關的財務報表披露的完整性和準確性。
 
/S/Deloitte&Touche LLP
紐約,紐約
2020年2月28日
自2006年以來,我們一直擔任黑石的審計師。
139

目錄
黑石集團公司
財務狀況綜合報表
(千美元,共享數據除外)
 
                               
 
十二月三十一日
2019
 
十二月三十一日
2018
 
資產
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物
  $
2,172,441
    $
2,207,841
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
351,210
     
337,320
 
投資(包括認捐的資產)196,094和$279,5022019年12月31日和2018年12月31日
   
22,281,682
     
20,377,031
 
應收賬款
   
975,075
     
636,238
 
應付附屬公司
   
2,594,873
     
1,994,123
 
無形資產,淨額
   
397,508
     
468,507
 
善意
   
1,869,860
     
1,869,860
 
其他資產
   
382,493
     
294,248
 
使用權
資產
   
471,059
     
 
遞延税款資產
   
1,089,305
     
739,482
 
                 
總資產
  $
32,585,506
    $
28,924,650
 
                 
負債和權益
 
 
 
 
 
 
應付貸款
  $
11,080,723
    $
9,951,862
 
應付附屬公司
   
1,026,871
     
1,035,776
 
應計補償和福利
   
3,796,044
     
2,942,128
 
已售出、尚未購買的證券
   
75,545
     
142,617
 
回購協議
   
154,118
     
222,202
 
經營租賃負債
   
542,994
     
 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
806,159
     
875,979
 
                 
負債總額
   
17,482,454
     
15,170,564
 
                 
承付款和意外開支
 
 
 
 
 
 
                 
可贖回
非控制性
合併實體的利益
   
87,651
     
141,779
 
                 
衡平法
 
 
 
 
 
 
黑石集團股份有限公司股東權益
   
     
 
黑石集團合夥人資本(663,212,830截至2018年12月31日已發行和未發行的共同單位)
   
     
6,415,700
 
普通股票,$0.00001票面價值,90億股獲授權,(671,157,692截至2019年12月31日已發行並已發行的股份)
   
7
     
 
B類普通股,$0.00001票面價值,999,999,000獲授權的股份,(1截至2019年12月31日已發行和未繳股份)
   
     
 
C類普通股,$0.00001票面價值,1,000獲授權的股份,(1截至2019年12月31日已發行和未繳股份)
   
     
 
額外
資本支付
   
6,428,647
     
 
留存收益
   
609,625
     
 
累計其他綜合損失
   
(28,495
)    
(36,476
)
                 
黑石集團股份有限公司股東權益合計
   
7,009,784
     
6,379,224
 
非控制性
合併實體的利益
   
4,186,069
     
3,648,766
 
非控制性
黑石控股公司的權益
   
3,819,548
     
3,584,317
 
                 
股本總額
   
15,015,401
     
13,612,307
 
                 
負債和股本共計
  $
32,585,506
    $
28,924,650
 
                 
 
 
繼續..。
見合併財務報表附註。
140

目錄
黑石集團公司
財務狀況綜合報表
(千美元)
 
以下是作為可變利益實體的黑石合併基金在合併財務狀況報表中列報的合併結餘中的資產和負債部分。以下資產可能只用於結清這些合併黑石基金的債務,而這些負債只是這些合併黑石基金的債務,它們不能求助於黑石的一般信貸。
                                           
 
十二月三十一日
2019
 
 
十二月三十一日
2018
 
資產
 
 
 
 
 
 
黑石基金和其他公司持有的現金
  $
351,210
    $
337,030
 
投資
   
8,371,899
     
8,363,669
 
應收賬款
   
220,372
     
179,863
 
應付附屬公司
   
7,856
     
6,303
 
其他資產
   
1,204
     
3,880
 
                 
總資產
  $
8,952,541
    $
8,890,745
 
                 
負債
 
 
 
 
 
 
應付貸款
  $
6,479,867
    $
6,480,711
 
應付附屬公司
   
142,546
     
129,370
 
已售出、尚未購買的證券
   
55,289
     
92,603
 
回購協議
   
154,118
     
222,202
 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
301,355
     
252,176
 
                 
負債總額
  $
7,133,175
    $
7,177,062
 
                 
 
 
見合併財務報表附註。
141

目錄
黑石集團公司
綜合業務報表
(單位:千美元,除股票和每股數據外)
 
                                                        
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
管理費和諮詢費淨額
  $
3,472,155
    $
3,027,796
    $
2,751,322
 
                         
激勵費
   
129,911
     
57,540
     
242,514
 
                         
投資收入(損失)
   
     
     
 
業績分配
   
     
     
 
實現
   
1,739,000
     
1,876,507
     
3,571,811
 
未實現
   
1,126,332
     
561,373
     
(105,473
)
主要投資
   
     
     
 
實現
   
393,478
     
415,862
     
635,769
 
未實現
   
215,003
     
49,917
     
42,605
 
                         
投資收入總額
   
3,473,813
     
2,903,659
     
4,144,712
 
                         
利息及股息收入
   
182,398
     
171,947
     
139,696
 
其他
   
79,993
     
672,317
     
(133,229
)
                         
總收入
   
7,338,270
     
6,833,259
     
7,145,015
 
                         
費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
補償和福利
   
     
     
 
補償
   
1,820,330
     
1,609,957
     
1,442,485
 
激勵費補償
   
44,300
     
33,916
     
105,279
 
業績分配薪酬
   
     
     
 
實現
   
662,942
     
711,076
     
1,281,965
 
未實現
   
540,285
     
319,742
     
103,794
 
                         
薪酬和福利總額
   
3,067,857
     
2,674,691
     
2,933,523
 
一般、行政和其他
   
679,408
     
594,873
     
488,582
 
利息費用
   
199,648
     
163,990
     
197,486
 
基金開支
   
17,738
     
78,486
     
132,787
 
                         
總開支
   
3,964,651
     
3,512,040
     
3,752,378
 
                         
其他收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應收税款協議債務的變動
   
161,567
     
     
403,855
 
基金投資活動淨收益
   
282,829
     
191,722
     
321,597
 
                         
其他收入共計
   
444,396
     
191,722
     
725,452
 
                         
税前收入(福利)
   
3,818,015
     
3,512,941
     
4,118,089
 
税收準備金(福利)
   
(47,952
)    
249,390
     
743,147
 
                         
淨收益
   
3,865,967
     
3,263,551
     
3,374,942
 
可贖回淨收入(損失)
非控制性
合併實體的利益
   
(121
)    
(2,104
)    
13,806
 
可歸因於
非控制性
合併實體的利益
   
476,779
     
358,878
     
497,439
 
可歸因於
非控制性
黑石控股公司的權益
   
1,339,627
     
1,364,989
     
1,392,323
 
                         
黑石集團的淨收益。
  $
2,049,682
    $
1,541,788
    $
1,471,374
 
                         
普通股每股淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
  $
3.03
    $
2.27
    $
2.21
 
                         
稀釋
  $
3.03
    $
2.26
    $
2.21
 
                         
一類普通股的加權平均股
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
   
675,900,466
     
678,850,245
     
665,453,198
 
                         
稀釋
   
676,167,851
     
1,206,962,846
     
666,246,846
 
                         
 
 
 
 
 
 
 
 
見合併財務報表附註。
142

目錄
黑石集團公司
綜合收益報表
(千美元)
 
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
淨收益
  $
3,865,967
    $
3,263,551
    $
3,374,942
   
其他綜合收入(損失)-貨幣折算調整
   
14,332
     
(33,506
)    
80,366
   
                           
綜合收入
   
3,880,299
     
3,230,045
     
3,455,308
   
減:
   
     
     
   
可贖回的綜合收入(損失)
非控制性
合併實體的利益
   
(121
)    
(2,104
)    
13,806
   
綜合收入
非控制性
合併實體的利益
   
476,779
     
356,488
     
548,936
   
綜合收入
非控制性
黑石控股公司的權益
   
1,345,980
     
1,336,331
     
1,392,323
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
非控股權綜合收益
 
 
1,822,638
 
 
 
1,690,715
 
 
 
1,955,065
 
 
                           
黑石集團公司的綜合收入。
  $
2,057,661
    $
1,539,330
    $
1,500,243
   
                           
見合併財務報表附註。
143

目錄
黑石集團公司
股本變動表
(千美元,共享數據除外)
 
                                                                 
 
 
黑石集團L.P.
 
 
 
 
可贖回
非-
控制
利益
合併
實體
 
 
共同
單位
 
合夥人‘
資本
 
累積
其他
壓縮-
針狀
(損失)
 
共計
 
非-
控制
利益
合併
實體
 
非-
控制
利益
黑石
控股
 
共計
合夥人‘
資本
 
2016年12月31日結餘
   
643,459,542
    $
6,521,531
    $
(62,887
)   $
6,458,644
    $
2,428,964
    $
3,434,483
    $
12,322,091
    $
185,390
 
合併基金實體
   
     
     
     
     
387,006
     
     
387,006
     
 
淨收益
   
     
1,471,374
     
     
1,471,374
     
497,439
     
1,392,323
     
3,361,136
     
13,806
 
貨幣換算調整
   
     
     
28,869
     
28,869
     
51,497
     
     
80,366
     
 
資本捐款
   
     
     
     
     
730,793
     
     
730,793
     
58,920
 
資本分配
   
     
(1,534,586
)    
     
(1,534,586
)    
(836,535
)    
(1,307,996
)    
(3,679,117
)    
(47,172
)
轉移
非控制性
合併實體的利益
   
     
     
     
     
(6,016
)    
     
(6,016
)    
 
從非控股股東取得所有權權益所產生的遞延税效應
   
     
11,057
     
     
11,057
     
     
     
11,057
     
 
股權補償
   
     
183,484
     
     
183,484
     
     
151,539
     
335,023
     
 
淨交付既得黑石控股合夥單位和黑石共同單位
   
7,084,888
     
(28,486
)    
     
(28,486
)    
     
(1,706
)    
(30,192
)    
 
黑石集團L.P.所有權權益的變化
   
     
(15,197
)    
     
(15,197
)    
     
15,197
     
     
 
黑石控股合夥單位轉換為黑石共同單位
   
8,981,663
     
59,334
     
     
59,334
     
     
(59,334
)    
     
 
                                                                 
2017年12月31日結餘
   
659,526,093
    $
6,668,511
    $
(34,018
)   $
6,634,493
    $
3,253,148
    $
3,624,506
    $
13,512,147
    $
210,944
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
連續…
見合併財務報表附註。
144

目錄
黑石集團公司
股本變動表
(千美元,共享數據除外)
 
                                                                 
 
 
黑石集團L.P.
 
 
 
 
可贖回
非-
控制
利益
合併
實體
 
 
共同
單位
 
合夥人‘
資本
 
累積
其他
壓縮-
針狀
(損失)
 
共計
 
非-
控制
利益
合併
實體
 
非-
控制
利益
黑石
控股
 
共計
合夥人‘
資本
 
2017年12月31日結餘
   
659,526,093
    $
6,668,511
    $
(34,018
)   $
6,634,493
    $
3,253,148
    $
3,624,506
    $
13,512,147
    $
210,944
 
因基金實體不穩固而轉出
   
     
     
     
     
(197,091
)    
     
(197,091
)    
 
淨收入(損失)
   
     
1,541,788
     
     
1,541,788
     
358,878
     
1,364,989
     
3,265,655
     
(2,104
)
貨幣換算調整
   
     
     
(2,458
)    
(2,458
)    
(2,389
)    
(28,659
)    
(33,506
)    
 
資本捐款
   
     
     
     
     
903,655
     
     
903,655
     
12,980
 
資本分配
   
     
(1,635,921
)    
     
(1,635,921
)    
(687,623
)    
(1,410,483
)    
(3,734,027
)    
(78,688
)
轉讓或回購
非控制性
合併實體的利益
   
     
(7,642
)    
     
(7,642
)    
20,188
     
(6,005
)    
6,541
     
(1,353
)
從非控股股東取得所有權權益所產生的遞延税效應
   
     
13,907
     
     
13,907
     
     
     
13,907
     
 
股權補償
   
     
204,590
     
     
204,590
     
     
161,824
     
366,414
     
 
淨交付既得黑石控股合夥單位和黑石共同單位
   
4,114,395
     
(20,198
)    
     
(20,198
)    
     
(5,462
)    
(25,660
)    
 
黑石普通股的回購
   
(16,000,000
)    
(541,501
)    
     
(541,501
)    
     
     
(541,501
)    
 
黑石集團L.P.所有權權益的變化
   
     
66,799
     
     
66,799
     
     
(66,799
)    
     
 
黑石控股合夥單位轉換為黑石共同單位
   
14,821,603
     
100,397
     
     
100,397
     
     
(100,397
)    
     
 
黑石普通股和黑石控股合夥股的發行
   
750,739
     
24,970
     
     
24,970
     
     
50,803
     
75,773
     
 
                                                                 
2018年12月31日餘額
   
663,212,830
    $
6,415,700
    $
(36,476
)   $
6,379,224
    $
3,648,766
    $
3,584,317
    $
13,612,307
    $
141,779
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
連續…
見合併財務報表附註。
145

目錄
黑石集團公司
股本變動表
(千美元,共享數據除外)
 
                                                                                                 
 
黑石股份
集團公司(A)
 
黑石集團公司(A)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
累積
 
 
 
 
 
可贖回
 
 
 
 
 
 
 
其他
 
 
非-
 
非-
 
 
非-
 
 
 
 
 
 
 
壓縮-
 
 
控制
 
控制
 
 
控制
 
 
 
甲級
 
 
 
甲級
 
額外
 
 
 
針狀
 
 
 
利益
 
利益
 
 
 
利益
 
共同
 
共同
 
合夥人‘
 
共同
 
已付-
 
留用
 
收入
 
 
合併
 
黑石
 
共計
 
合併
 
單位
 
股票
 
資本
 
股票
 
資本
 
收益
 
(損失)
 
共計
 
實體
 
控股
 
衡平法
 
實體
2018年12月31日餘額
 
 
663,212,830
 
 
 
 
 
$
6,415,700
 
 
$
 
 
$
 
 
$
 
 
$
(36,476
)
 
$
6,379,224
 
 
$
3,648,766
 
 
$
3,584,317
 
 
$
13,612,307
 
 
$
141,779
 
淨收入(損失)
 
 
 
 
 
 
 
 
787,096
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1,262,586
 
 
 
 
 
 
2,049,682
 
 
 
476,779
 
 
 
1,339,627
 
 
 
3,866,088
 
 
 
(121
)
貨幣換算調整
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7,981
 
 
 
7,981
 
 
 
 
 
 
6,353
 
 
 
14,334
 
 
 
 
資本捐款
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
775,873
 
 
 
 
 
 
775,873
 
 
 
 
資本分配
 
 
 
 
 
 
 
 
(639,210
)
 
 
 
 
 
 
 
 
(652,961
)
 
 
 
 
 
(1,292,171
)
 
 
(712,234
)
 
 
(1,104,573
)
 
 
(3,108,978
)
 
 
(54,007
)
合併實體中非控制權權益的轉移
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(3,115
)
 
 
 
 
 
(3,115
)
 
 
 
從非控股股東取得所有權權益所產生的遞延税效應
 
 
 
 
 
 
 
 
5,016
 
 
 
 
 
 
23,706
 
 
 
 
 
 
 
 
 
28,722
 
 
 
 
 
 
 
 
 
28,722
 
 
 
 
股權補償
 
 
 
 
 
 
 
 
101,200
 
 
 
 
 
 
131,501
 
 
 
 
 
 
 
 
 
232,701
 
 
 
 
 
 
182,809
 
 
 
415,510
 
 
 
 
既得利益黑石控股合夥股和黑石普通股淨交付額
 
 
1,853,730
 
 
 
970,995
 
 
 
(10,613
)
 
 
 
 
 
(12,821
)
 
 
 
 
 
 
 
 
(23,434
)
 
 
 
 
 
(6
)
 
 
(23,440
)
 
 
 
回購普通股和黑石控股合夥單位
 
 
(8,100,000
)
 
 
(4,650,000
)
 
 
(325,214
)
 
 
 
 
 
(236,686
)
 
 
 
 
 
 
 
 
(561,900
)
 
 
 
 
 
 
 
 
(561,900
)
 
 
 
黑石集團股權變動
 
 
 
 
 
 
 
 
(23,270
)
 
 
 
 
 
83,614
 
 
 
 
 
 
 
 
 
60,344
 
 
 
 
 
 
(60,344
)
 
 
 
 
 
 
黑石控股合夥單位轉換為黑石普通股
 
 
3,621,809
 
 
 
14,248,328
 
 
 
25,192
 
 
 
 
 
 
103,443
 
 
 
 
 
 
 
 
 
128,635
 
 
 
 
 
 
(128,635
)
 
 
 
 
 
 
改劃為公司引起的改敍
 
 
(660,588,369
)
 
 
660,588,369
 
 
 
(6,335,897
)
 
 
7
 
 
 
6,335,890
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                                                                 
2019年12月31日結餘
 
 
 
 
 
671,157,692
 
 
$
 
 
$
7
 
 
$
6,428,647
 
 
$
609,625
 
 
$
(28,495
)
 
$
7,009,784
 
 
$
4,186,069
 
 
$
3,819,548
 
 
$
15,015,401
 
 
$
87,651
 
                                                                                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a) 在轉換為一家公司之後,百仕通還擁有一股未付B類和C類普通股中每種股票的票面價值均低於1美分。在首次發行之後,在報告所述期間,與B類和C類普通股有關的數額沒有變化。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
見合併財務報表附註。
146

目錄
黑石集團公司
現金流動合併報表
(千美元)
 
                                                                                       
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
 
經營活動
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收益
  $
3,865,967
    $
3,263,551
    $
3,374,942
   
調整數,將淨收入與(用於)業務活動提供的現金淨額對賬
   
     
     
   
黑石基金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資實際收益淨額
   
(2,242,227
)    
(2,381,683
)    
(4,613,531
)  
未實現(收益)投資損失的變化
   
(324,448
)    
4,784
     
(21,589
)  
非現金
業績分配
   
(1,126,332
)    
(561,373
)    
105,472
   
非現金
績效分配與激勵費用補償
   
1,234,455
     
1,053,690
     
1,491,040
   
股權補償費用
   
417,092
     
366,928
     
338,687
   
無形資產攤銷
   
70,999
     
59,021
     
46,776
   
其他
非現金
包括在淨收入中的數額
   
(448,241
)    
45,286
     
363,903
   
經營資產和負債變動引起的現金流量
   
     
     
   
通過合併基金實體獲得的現金
   
     
31,422
     
13,822
   
隨着基金實體的解體而放棄的現金
   
     
(899,959
)    
(33,566
)  
應收賬款
   
(237,751
)    
43,037
     
282,026
   
反向回購協議
   
     
     
118,495
   
應付附屬公司
   
(451,302
)    
(280,674
)    
(298,501
)  
其他資產
   
(50,017
)    
(76,596
)    
17,377
   
應計補償和福利
   
(382,120
)    
(729,109
)    
(1,177,852
)  
已售出、尚未購買的證券
   
(72,645
)    
(10,125
)    
(62,730
)  
應付帳款、應計費用和其他負債
   
(324,358
)    
(357,582
)    
(755,232
)  
回購協議
   
(68,084
)    
103,362
     
43,516
   
應付附屬公司
   
(5,250
)    
74,108
     
(9,652
)  
購買的投資
   
(8,537,874
)    
(13,881,869
)    
(19,573,153
)  
出售投資的現金收益
   
10,645,243
     
14,179,523
     
18,723,355
   
                           
(用於)業務活動提供的現金淨額
   
1,963,107
     
45,742
     
(1,626,395
)  
                           
投資活動
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
購置傢俱、設備和租賃改進
   
(60,280
)    
(18,377
)    
(24,347
)  
收購款淨額,所購現金淨額
   
     
(98,219
)    
(168,913
)  
                           
用於投資活動的現金淨額
   
(60,280
)    
(116,596
)    
(193,260
)  
                           
籌資活動
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分配給非控制利益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
合併實體持有人
   
(765,849
)    
(762,588
)    
(813,987
)  
非控股權供款
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
合併實體持有人
   
764,863
     
836,922
     
759,907
   
應課税協議下的付款
   
(84,640
)    
     
(135,831
)  
既得利益階層淨結算普通股與級股回購普通股黑石控股合夥單位
   
(585,340
)    
(567,161
)    
(30,192
)  
 
 
 
 
 
 
連續…
見合併財務報表附註。
147

目錄
黑石集團公司
現金流動合併報表
(千美元)
 
                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
籌資活動(續)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付貸款收益
  $
1,549,732
    $
3,218,399
    $
7,600,153
 
償還和回購應付貸款
   
(403,401
)    
(1,009,354
)    
(1,766,129
)
股利/分配給股東和大銀行
   
(2,396,744
)    
(3,046,404
)    
(2,842,582
)
                         
(用於)籌資活動提供的現金淨額
   
(1,921,379
)    
(1,330,186
)    
2,771,339
 
                         
匯率變動對黑石等基金現金等價物及現金的影響
 
 
(2,958
)
 
 
9,712
 
 
 
123,850
 
                         
黑石基金和其他基金持有的現金等價物和現金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨增加(減少)
   
(21,510
)    
(1,391,328
)    
1,075,534
 
期初
   
2,545,161
     
3,936,489
     
2,860,955
 
                         
期末
  $
2,523,651
    $
2,545,161
    $
3,936,489
 
                         
現金流量信息的補充披露
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息付款
  $
167,458
    $
169,872
    $
160,178
 
                         
繳納所得税
  $
159,302
    $
192,790
    $
106,032
 
                         
補充披露
非現金
投融資活動
 
 
 
 
 
 
 
 
 
非現金
來自
非控制性
利益持有人
  $
10,078
    $
10,435
    $
1,112
 
                         
非現金
分佈到
非控制性
利益持有人
  $
(392
)   $
(18,723
)   $
(69,721
)
                         
非現金
對購置的考慮
  $
    $
(50,803
)   $
(95,262
)
                         
與某些基金實體合併有關的淨資產
  $
    $
    $
387,006
 
                         
票據發行成本
  $
11,143
    $
    $
5,582
 
                         
將權益轉讓給
非控制性
利益持有人
  $
(3,115
)   $
20,188
    $
(6,016
)
                         
黑石集團股權變動
  $
60,344
    $
66,799
    $
(15,197
)
                         
既定共同單位的淨結算額
  $
102,028
    $
136,238
    $
127,392
 
                         
黑石控股單位改為公用單位
  $
128,635
    $
100,397
    $
59,334
 
                         
取得所有權權益
非控制性
利益持有人
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遞延税資產
  $
(149,513
)   $
(93,391
)   $
(74,487
)
                         
應付附屬公司
  $
120,791
    $
79,484
    $
63,430
 
                         
衡平法
  $
28,722
    $
13,907
    $
11,057
 
                         
發行新股/股
  $
    $
24,970
    $
 
                         
 
 
 
 
 
 
下表對黑石基金持有的現金和現金等價物及在財務狀況綜合報表中報告的其他現金進行了核對:
                               
 
十二月三十一日
2019
 
十二月三十一日
2018
 
現金及現金等價物
  $
2,172,441
    $
2,207,841
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
351,210
     
337,320
 
                 
  $
2,523,651
    $
2,545,161
 
                 
 
 
 
 
 
 
見合併財務報表附註。
148

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
1.無償性組織
自2019年7月1日起,黑石集團有限公司(“合夥”)從特拉華有限合夥公司轉變為特拉華州公司黑石集團公司(Blackstone Group Inc.)。(“轉換”)。本報告包括轉換前的合作伙伴關係和黑石集團公司的結果。在轉換之後。在本報告中,提及“黑石”或“公司”指的是(A)黑石集團公司。及(B)轉換前的合夥及其合併附屬公司。在轉換之前,所有對股票或每股金額的引用都是指單位或單位金額。除非另有説明,所有對轉換後的股份或每股金額的提述都是指普通股或普通股的每股數額。在轉換之前,所有對股息的引用都是指分發。
.
作為轉換的結果,本文所載合併財務報表的財務影響包括:(A)部分財務報表。
提速
在某些資產的税基上,導致確認淨所得税優惠和(B)將合夥權益賬户重新歸類為適合公司的權益賬户。見注15。補充資料的“所得税”和附註16。每股收益和股東權益。
黑石及其子公司是世界領先的投資公司之一。黑石的資產管理業務包括專注於房地產、私人股本、公共債務和股票、增長股權、機會主義的投資工具,
非投資
信用等級、實物資產和二級基金,都是在全球範圍內進行的。“黑石基金”是指黑石管理的基金和其他工具。黑石的業務被組織成
細分業務:房地產、私人股本、對衝基金解決方案和信貸。
黑石於2007年3月12日成立,在轉換之前,由黑石集團管理公司L.C.管理和運營,該公司由黑石的高級董事總經理全資擁有,並由黑石控股。黑石創始人斯蒂芬·A·施瓦茨曼(“創始人”)。轉換後,公司股權由A類、B類和C類普通股組成。黑石合夥人有限責任公司是B級普通股上市公司的唯一股東,黑石集團管理公司是唯一持有C類普通股的唯一股東。見注16。每股收益和股東權益。
黑石的活動是通過其控股夥伴關係進行的:黑石控股公司(Blackstone Holdings I.L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings AI L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings III L.P.)和黑石控股公司(Blackstone Holdings IV L.P.)(統稱“黑石控股”(Blackstone Holdings)、“黑石控股夥伴關係”(百仕通通過其全資子公司,是這些控股合作伙伴中唯一的普通合夥人。一般而言,控股合夥公司有限合夥人權益的持有人每年可四次將其有限合夥權益(“合夥單位”)交換為黑石A級普通股。
一對一
基礎,從每個控股合夥公司交換一個合夥單位,以換取黑石一級普通股的一股股份。
2.重大會計政策研究綜述
提出依據
所附黑石綜合財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制的。
合併財務報表包括黑石及其全資或多數擁有子公司的賬户、被視為可變利益實體並被視為黑石主要受益方的合併實體以及某些不被視為可變利益實體但普通合夥人被確定擁有控制權的合夥企業或類似實體。
所有公司間結餘和交易已在合併中消除。
149

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
合併後的CLO內部的重組在現金流動綜合報表中視情況被視為投資購買或銷售。
估計數的使用
根據公認會計原則編制合併財務報表需要管理層作出影響合併財務報表和所附附註所報告數額的估計數。管理層認為,編制合併財務報表時使用的估計數是審慎和合理的。這些估計包括投資和金融工具的估值、遞延税收餘額(包括估價津貼)的計量以及基於善意和股權的補償的核算。實際結果可能與這些估計數不同,這種差異可能是重大的。
固結
百仕通通過多數投票權或其他方式整合其控制的所有實體,包括那些普通合夥人擁有控股財務利益的黑石基金。黑石在黑石控股公司有控股的財務利益,因為有限合夥人無權解散合夥關係或有實質性的利益。
-
退出權利或參與的權利,以克服黑石所擁有的控制權。因此,黑石整合了黑石控股公司和唱片公司。
非控制性
利益反映黑石控股有限合夥人的經濟利益。
此外,黑石還合併了其主要受益方的所有可變利益實體(“VIE”)。企業如果擁有控制性的財務利益,就被確定為主要受益者。控制性金融利益的定義是:(A)指導對實體經濟績效影響最大的競爭對手的活動的權力;(B)吸收實體損失的義務或從實體獲得可能對競爭對手關係具有重大意義的利益的權利。合併指南需要進行分析,以確定:(A)黑石持有可變權益的實體是否屬於VIE;(B)黑石的參與是否通過直接或間接持有該實體的利益,或通過其他可變利益,以合同方式給予該實體一種控制性的金融利益。進行這種分析需要作出判斷。
黑石決定它是否是VIE的主要受益者時,它成為一個可變的利益實體,並不斷重新考慮的結論。在確定黑石是否是主要受益者時,黑石評估其控制權以及黑石直接或間接持有的實體的經濟利益。合併分析一般可以定性地進行;但是,如果不容易看出黑石不是主要受益者,也可以進行定量分析。投資和贖回(要麼由黑石、黑石的附屬公司或第三方進行),要麼修改各自黑石基金的管理文件,可能會影響一個實體作為競爭對手的地位或主要受益人的確定。在每個報告日期,黑石評估它是否是主要受益者,並將相應地合併或解散。
合併VIEs的資產只能用於清償合併VIE的債務和合並VIE的債務,而債權人(或受益權益持有人)不能求助於黑石的一般信貸,這些資產在“財務狀況綜合報表”的單獨一節中列出。
黑石在附註9中討論了有關VIEs的其他披露。“可變利益實體”。
150

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
收入確認
收入主要包括管理費和諮詢費、獎勵費、投資收入、利息和股息收入等。
管理費、顧問費和獎勵費作為與客户簽訂的合同入賬。在與客户簽訂合同的指導下,要求實體:(A)與客户確認合同;(B)確定合同中的履約義務;(C)確定交易價格;(D)將交易價格分配給合同中的履約義務;(E)在實體履行履約義務時確認收入。在確定交易價格時,實體只能在以下情況下才能列入可變的考慮因素:當與可變考慮因素有關的不確定性得到解決時,所確認的累積收入數額很可能不會發生重大逆轉。見注20。“分段報告”,用於對與客户簽訂的合同收入進行分類列報。
管理費和諮詢費淨額
-管理費和顧問費淨額包括管理費,包括基本管理費、交易費和其他費用,以及扣除管理費削減和衝抵後的諮詢費。
黑石從其每隻管理基金中的有限合夥人那裏賺取基本管理費,按管理資產、淨資產價值、總資產、承諾資本或投資資本的固定百分比計算。這些客户合同要求黑石提供投資管理服務,這是黑石長期滿足的一項業績義務。管理費是一種可變的考慮因素,因為黑石有權根據管理費基礎的波動而變化。記錄為收入的數額一般在該期間結束時確定,因為這些管理費是定期支付的(通常是每季度一次),一旦支付,就不受收回的限制。
交易費、諮詢費和其他費用主要是通過管理基金和投資組合公司間接向基金的有限合夥人收取的費用。投資諮詢協議一般要求投資顧問將有限合夥人向黑石支付的管理費(“管理費減免”)減少一筆,相當於交易的一部分,以及投資組合公司向黑石支付的其他費用。削減數額因基金、投資組合公司支付的費用類型和基金以前發生的費用而異。這些費用和相關的管理費減免是黑石向基金有限合夥人提供投資管理服務的交易價格的一個組成部分,並被確認為在收取費用和提供服務期間交易價格的變化。
管理費衝抵是對黑石基金有限合夥人應付的管理費的減免,其依據是這些有限合夥人償還黑石基金或黑石主要的配售費的數額。提供投資管理服務需要黑石為客户安排服務。在黑石作為基金有限合夥人代理的情況下,它將服務成本作為管理費收入的淨額列報。在所有其他情況下,黑石主要負責履行這些服務,因此擔任這些安排的主要負責人。因此,這些服務的費用作為補償或一般、行政和其他費用酌情列報,並記作管理和諮詢費用淨額,由有限合夥人償還。如果基金的有限合夥人在一項安排中被確定為客户,則安置費可作為獲取客户合同的成本資本化。資本化的配售費在客户合同有效期內攤銷,在財務狀況綜合報表中記錄在其他資產內,攤銷記在一般、行政和其他綜合業務報表內。
截至報告日的應計但未付的管理和諮詢費用,扣除管理費削減和管理費衝抵額,已列入財務狀況綜合報表中應收或應從附屬公司收到的賬户。
151

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
獎勵費-
根據黑石基金的業績賺取的合同費用(“獎勵費”)是黑石與客户簽訂的提供投資管理服務的合同中一種可變的考慮因素。獎勵費是根據這一期間的基金業績賺取的,但須根據每個基金的管理協議規定的各自條件,達到最低迴報水平或高水標。在以下情況下,獎勵費才會被確認為收入:(A)確認的累積收入數額很可能不會出現重大逆轉,或(B)與可變考慮因素有關的不確定性隨後得到解決。獎勵費通常被確認為在計量期間結束時實現的收入。一旦實現,這些費用將不會被收回或逆轉。截至報告日,直接向黑石基金投資者收取的應計但未付的獎勵費用在“財務狀況綜合報表”中的附屬公司應付款範圍內入賬。
投資收入(損失)
-投資收入(損失)是指黑石業績分配和主要投資的未實現和已實現損益。
在套利基金結構中,黑石通過其子公司與其有限合夥人一起投資於合夥企業,並有權獲得
按比例計算
基金成果中所佔份額(A)
“按比例計算
分配“)。除了
按比例計算
如果獲得一定的投資回報,黑石有權不成比例地分配收入,否則可分配給有限合夥人,通常稱為附帶利益(“業績分配”)。
業績分配是根據迄今累積的基金業績分配給普通合夥人的,但須以優先回報給有限合夥人為前提。在每個報告所述期間結束時,黑石根據基金協議計算每個基金應付給黑石的應計業績分配款(“應計業績分配款”)餘額,猶如相關投資的公允價值已在該日實現一樣,不論這些數額是否已實現。由於基本投資的公允價值在報告所述期間不同,有必要對記作應計業績分配的數額作出調整,以反映(A)正業績導致對普通合夥人的應計業績分配增加,或(B)業績負值,導致欠黑石的數額低於先前確認為收入的數額,導致對普通合夥人的應計業績分配額出現負調整。在每一種情況下,有必要計算累積成果的應計業績分配,與迄今記錄的應計業績分配相比較,並作出所需的正負調整。黑石不再記錄負數業績分配,一旦以前這種基金的應計業績分配已完全逆轉。黑石沒有義務支付有保證的回報或障礙,因此,在一隻基金的生命週期內,不可能有負的業績分配。截至報告日的應計業績分配數反映在“財務狀況綜合報表”的投資中。
業績分配是在一項基本投資得到有利可圖的處置,基金的累計回報超過優先回報,或在有限情況下,在達到某些資本回報閾值之後實現的。業績分配將以迄今收到的業績分配超過根據累積結果應付給黑石的數額為限。因此,可能償還以前收到的業績分配款項的權責發生制是應付附屬公司的一個組成部分,是以前分配給黑石控股公司和黑石控股公司的所有款項。
非控制性
如果黑石套利基金要根據截至報告日標的基金投資的當前公允價值進行清算,則需要向黑石套利基金償還利息持有人。然而,除了某些基金(包括某些黑石房地產基金、多資產類投資基金和以信貸為中心的基金)以外,實際的回收負債通常要到基金壽命結束時才會變現。
本金投資包括黑石本金投資的未實現和已實現損益,包括其對未合併和未接受的黑石基金的投資
按比例計算
分配、權益法投資和其他主要投資。當黑石贖回其全部或部分投資或黑石獲得現金收入(如股息或分配)時,主要投資的收益(損失)即已實現。主要投資的未實現收益(損失)是基礎投資公允價值的變化以及投資實現時未實現收益(虧損)的逆轉所致。
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合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
利息及股息收入
-利息及股息收入主要包括未按黑石持有的股本法入賬的本金投資所賺取的利息及股息收入。
其他收入
-其他收入包括雜項收入和以美元以外貨幣計值的交易產生的外匯損益。
金融工具的公允價值
公認會計準則建立了一個分級披露框架,該框架對用於計量公允價值金融工具的市場價格可觀察性進行優先排序。市場價格可觀察性受到若干因素的影響,包括金融工具的類型、金融工具特有的特點和市場狀況,包括市場參與者之間交易的存在和透明度。在活躍市場上有現成報價的金融工具,在衡量公允價值時,通常具有較高的市場價格可觀察性和較低的判斷力。
按公允價值計量和報告的金融工具根據用於確定公允價值的投入的可觀察性分類和披露如下:
  截至報告日,活躍市場有相同的金融工具的一級報價。一級金融工具包括上市股票、上市衍生品和報價共同基金。黑石不調整這些投資的報價,即使在黑石持有大量頭寸,而出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。
 
 
 
 
 
 
 
  二級-定價投入不同於活躍市場的報價,在報告之日可直接或間接觀察到,公允價值是通過使用模型或其他估價方法確定的。這類金融工具通常包括公司債券和貸款,包括公司債券和在CLO工具內持有的貸款、政府和機構證券、流動性較低和受限制的股票證券,以及某些證券。
場外
公允價值以可觀測輸入為基礎的衍生工具。由CLO車輛發行的高級和次級票據屬於公允價值等級的二級。
 
 
 
 
 
 
 
  第三級-對金融工具的定價投入是不可觀察的,包括金融工具市場活動很少(如果有的話)的情況。用於確定公允價值的投入需要管理人員作出重大的判斷或估計。這類金融工具一般包括私人股本和房地產基金的一般和有限合夥權益、以信貸為重點的基金、不良債務和
非投資
證券化、某些公司債券和在CLO工具內持有的貸款以及某些
場外
公允價值以不可觀測的輸入為基礎的衍生產品。
 
 
 
 
 
 
 
在某些情況下,用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同層次。在這種情況下,根據對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平來確定公允價值等級中的哪個類別適合於任何特定的金融工具。黑石對整個公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷和考慮金融工具特有的因素。
二級估價技術
按公允價值等級二級分類的金融工具包括債務工具,包括黑石公司合併後的CLO工具持有的某些公司貸款和債券,以及尚未購買的債務證券。使用可觀測輸入值的某些股票證券和衍生工具也被歸類為二級證券。
 
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
用於對按公允價值等級二級分類的金融工具進行估值的方法如下:
  債務工具和股票證券是根據市場參與者之間由信譽良好的交易商或定價服務提供的有序交易的價格進行估值的。在確定某項投資的價值時,定價服務部門可使用關於這類投資的交易、交易商報價、定價矩陣和可比投資中的市場交易以及投資之間的各種關係的某些信息。對某些股權證券的估值是基於對同一證券的可觀察價格進行調整,以適應限制的效果。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  獨立衍生工具的估值使用合約現金流和包括收益率曲線、外幣匯率和信貸利差在內的可觀測輸入。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  CLO車輛發行的高級和次要票據是根據更可觀察的CLO資產公允價值分類的,減去(A)黑石持有的任何實益權益的公允價值,以及(B)代表服務補償的任何有益利益的賬面價值。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
三級估價技術
在沒有可觀察的市場價格的情況下,黑石利用一貫採用的估值方法對其投資進行估值。對於某些投資,市場活動可能不多;然後,管理層確定公允價值的依據是情況下可得的最佳信息,並可能納入管理層自己的假設,並涉及很大程度的判斷,同時考慮到內部和外部因素的結合,包括適當的風險調整
非性能
流動性風險。市場價格不可見的投資包括對經營公司股權的私人投資、房地產、對衝基金的某些基金以及以信貸為重點的投資。
房地產投資
房地產投資的公允價值是通過考慮預測的經營現金流、出售可比較資產(如果有的話)和重置成本等措施來確定的。房地產投資公允價值的估算方法包括貼現現金流法和(或)資本化率分析。估值可參照可觀察的可比公司或資產的估值措施(例如,將被投資公司或資產的關鍵業績指標(如EBITDA)乘以在可比公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數),並由管理層根據投資與參考可比指標之間的差異進行調整,在某些情況下還參照期權定價模型或其他類似方法進行調整。在使用折現現金流量法的情況下,通過參考出口EBITDA倍數或資本化率得出終端值。此外,在適用的情況下,還將考慮通過債務期限預計的可分配現金流量,以支持投資的公允價值。
私募股權投資
-私人股本投資的公允價值是參照預測的淨收益、未計利息、税前收益、折舊和攤銷(“EBITDA”)、現金流動貼現法、公開市場或私人交易、可比公司的估值和其他措施來確定的,在許多情況下,這些措施是根據當時未經審計的資料確定的。估值可參照可比公司或交易的可觀測估值措施得出(例如,將被投資公司的關鍵業績指標(如EBITDA)乘以在可比公司或交易範圍內觀察到的相關估值倍數),由管理層根據投資與參考可比較性之間的差異進行調整,在某些情況下參照期權定價模型或其他類似方法進行調整。在使用折現現金流量法的情況下,根據EBITDA或價格/收益退出倍數得出終端值。
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
信貸投資
-以信貸為中心的投資的公允價值,一般是根據信譽良好的交易商或定價服務所提供的市場參與者之間的價格來決定的。對於非公開交易或市場價格不易獲得的以信用為重點的投資,黑石可能會使用其他估值技術,包括貼現現金流法或市場方法。貼現現金流法根據合同條款預測債務工具的預期現金流量,並利用市場收益率將這些現金流量折回估值日期。以市場為基礎的收益率是以在類似行業經營的公司發行的公開交易債務工具的收益率作為投資標的,具有類似的槓桿數據和到期日。
市場方法通常用於確定信貸投資的發行人的企業價值,並考慮可比公司或交易的估值倍數。由此產生的企業價值將決定這種信貸投資是否有足夠的企業價值覆蓋面。在不良信貸工具的情況下,市場方法可用於估計結構調整時的回收價值。
投資,按公允價值計算
黑石基金根據美國註冊會計師協會會計和審計指南作為投資公司入賬,
投資公司
,並根據公認會計準則關於投資公司的指導意見,以公允價值反映其投資,包括多數擁有和控制的投資(“投資組合公司”)。這類合併基金的投資反映在公允價值財務狀況綜合報表上的投資,公允價值變動引起的未實現損益作為“綜合業務報表”中基金投資活動淨收益的一個組成部分反映出來。公允價值是指在計量日市場參與者之間在當前市場條件下(即退出價格)有秩序地進行交易,出售資產或為轉移負債而支付的數額。
黑石的主要投資按公允價值列報,未實現的增值或折舊以及在投資收入(虧損)內的業務綜合報表中確認的已實現損益。
對於某些工具,黑石選擇了公允價值選項。這種選擇是不可撤銷的,在最初確認時以投資方式適用於投資。黑石對某些貸款和應收賬款,以及對私人債務證券的某些投資採用公允價值期權,否則這些投資不會按公允價值入賬,損益記在淨收益中。衡量這類投資公允價值的方法與適用於私人股本、房地產、以信貸為重點的基金以及對衝基金投資基金的方法是一致的。這些工具的公允價值的變化在綜合業務報表中確認為投資收入(損失)。已選擇公允價值選項的計息貸款和應收賬款及債務證券的利息收入是根據按購買折扣的增加和購買溢價的攤銷而調整的規定息票利率計算的。利息收入記在利息和股息收入中。
黑石(Blackstone)為合併後的CLO車輛的資產選擇了公允價值選項。在公認會計原則允許的情況下,黑石衡量合併CLO車輛的負債為(A)合併CLO資產的公允價值之和和任何合併CLO資產的賬面價值之和。
非財務性
暫時持有的資產,減去(B)黑石保留的任何實益權益的公允價值之和(服務補償除外)和黑石代表服務補償的任何實益權益的賬面價值之和。由於這一計量備選辦法,沒有將金額歸因於
非控制性
綜合CLO車輛的利益。合併後的CLO的資產在“財務狀況綜合報表”中的投資範圍內列報,在應付給非關聯第三方的款項和應付給附屬公司的貸款中,應支付的數額為
非固結
附屬公司。合併的CLO資產和負債的公允價值以及相關利息、股息和其他收入的變化在基金投資活動的淨收益範圍內列報。合併CLO車輛的費用列於基金開支項下。
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石(Blackstone)為某些專有投資選擇了公允價值期權,否則將使用權益會計方法進行入賬。這類投資的公允價值是根據活躍市場的報價或使用現金流量貼現法計算的。公允價值的變化在綜合業務報表中確認為投資收入(損失)。
關於選擇公允價值選擇的工具的進一步披露載於附註7。“公允價值選擇”。
合併黑石基金對對衝基金(“被投資基金”)的投資按被投資基金的每股淨資產價值(“資產淨值”)計算。在有限的情況下,百仕通可以根據自己的盡職調查和投資程序,確定每股資產淨值不代表公允價值。在這種情況下,黑石將根據公認會計原則的要求,以其合理選擇的方式,真誠地估計公允價值。
黑石(Blackstone)、對衝基金和信貸基金的黑石(Blackstone)合併基金的某些投資,使用不加調整的每股資產淨值(NAV),以公允價值衡量其對標的基金的投資。被投資人的投資條款一般規定最低持有期或
鎖定,
由被投資人的基金經理酌情決定,設立贖回或暫停贖回的機構,或有能力分散投資,因此,在報告日期之日或三個月內,投資不得贖回。對衝基金和對衝基金的基金用一個邊口袋來分離那些可能缺乏容易確定的價值、流動性差或受到流動性限制的投資。贖回一般是不允許的,除非邊袋內的投資被清算,或者認為當時要求將投資列入邊袋的條件已經不存在。由於上述任何一項事件的時間都不確定,因此無法估計黑石贖回一筆投資的時間。附註5進一步披露了使用每股資產淨值衡量公允價值的工具。“資產淨值為公允價值”。
證券和貸款交易按交易日期記錄。
權益法投資
黑石被認為具有重大影響但不受控制的投資,則採用權益會計方法進行核算,但在選擇公允價值期權的情況下除外。黑石對其投資的所有黑石基金都有重大影響,但沒有進行整合。因此,其對此類黑石基金的投資,包括利潤和虧損的比例和不成比例的分配(包括業績分配在內的套利基金的情況),都是按照權益法核算的。根據權益會計方法,黑石從權益法投資中獲得的收益(損失)份額列入綜合經營報表中的投資收入(虧損)。
在黑石的權益法投資規定不成比例地分配利潤和虧損的情況下(如包括業績分配在內的套利基金的情況),黑石的權益法投資收益(損失)份額採用資產負債表法,即按賬面價值進行假設清算(HLBV)方法確定。根據高級別委員會方法,在每個報告期結束時,黑石根據基金協議計算每個基金應付給黑石的應計業績分配款,猶如相關投資的公允價值截至該日已實現一樣,而不論這些數額是否已實現。由於基本投資的公允價值在報告所述期間不同,有必要對記作應計業績分配的數額作出調整,以反映(A)正業績導致對普通合夥人的應計業績分配增加,或(B)業績為負值,導致欠黑石的數額低於先前確認為收入的數額,導致對普通合夥人的應計業績分配額出現負調整。在每一種情況下,有必要計算累積成果的應計業績分配,與迄今記錄的應計業績分配相比較,並作出所需的正負調整。黑石停止記錄負面表現
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
以前為這類基金分配的應計業績撥款已完全倒轉。黑石沒有義務支付有保證的回報或障礙,因此,在一隻基金的生命週期內,不可能有負的業績分配。權益法投資的賬面金額反映在“財務狀況綜合報表”中的投資中。
黑石投資戰略夥伴基金的業績報告顯示,該基金有三個月的滯後性。
 
現金及現金等價物
現金和現金等價物是指手頭現金、銀行持有的現金、貨幣市場基金和原始期限不超過三個月的流動投資。現金和現金等價物的利息收入記在“綜合業務報表”的利息和股息收入中。
黑石基金和其他公司持有的現金
黑石基金和其他基金持有的現金是合併的黑石基金和其他合併實體持有的現金和現金等價物。這些數額無法滿足黑石的總體流動性需求。
應收賬款
應收帳款包括來自有限合夥人的管理費、對衝基金業務基金中的相關基金應收款、配售費和諮詢費應收款、與未結清的銷售交易有關的應收款以及向無關聯第三方提供的貸款。應收賬款,不包括已選擇公允價值選項的賬户,定期評估其可收取性。確定無法收回的數額直接記入綜合業務報表中的一般、行政和其他費用。
無形資產與商譽
黑石的無形資產包括獲得未來費用收入的合同權利,包括管理費和諮詢費、激勵費和業績分配。可識別的有限壽命無形資產在其估計使用壽命內按直線攤銷,範圍從二十年,反映此類資產的合同壽命。攤銷費用包括在一般、行政和其他綜合業務報表內。黑石並不持有任何無限期的無形資產。當情況的事件或變化表明賬面金額可能無法收回時,對無形資產進行減值審查。
商譽包括黑石的前身實體2007年在其首次公開發行(IPO)之前的貢獻和重組以及2008年收購GSO、2013年收購戰略夥伴、2017年收購嘉實基金顧問有限公司和2018年收購Clarus Ventures LLC(“Clarus”)所產生的商譽。商譽至少每年使用質量或數量方法對損害進行審查,如果情況表明可能發生損害,則更頻繁地審查商譽。定性方法下的商譽減值測試首先基於定性評估,以確定黑石運營部門的公允價值是否更有可能低於各自的賬面價值。運營部分是用於測試商譽減值的報告級別。如果確定運營部門的公允價值低於其賬面價值或使用定量方法的可能性較大,
兩步
進行定量評估:(A)計算操作段的公允價值,並將其與其賬面價值進行比較;(B)如果賬面價值超過公允價值,以衡量減值損失。
傢俱、設備和租賃改進
傢俱、設備和租賃設備的改進主要包括租賃改進、傢俱、固定裝置和設備、計算機硬件和軟件,並按成本減去累計折舊和攤銷入賬。折舊和攤銷用資產的直線法計算。
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
估計的有用經濟壽命,通常用於租賃權的改進是租賃期限或資產壽命的較小部分。十五年,和七年其他固定資產。黑石評估長期資產的減值,每當事件或情況的變化表明,賬面金額可能無法收回。
外幣
在正常經營過程中,黑石可以進行非美元計價的交易。此類交易產生的外匯損益在綜合業務報表中作為其他收入入賬。在合併黑石基金內產生的外匯交易收益和損失記為基金投資活動的淨收益(損失)。此外,黑石還合併了一些擁有
非美國
美元功能貨幣。
非美國
以美元計價的資產和負債按報告日的匯率折算成美元,收入、支出、損益按入賬日的現行匯率折算。翻譯引起的累積翻譯調整數
非美國
以美元計值的業務記在其他綜合收入中,並分配給
非控制性
合併實體和
非控制性
黑石控股的利益,視情況而定。
綜合收入
綜合收入包括淨收入和其他綜合收入。黑石的其他綜合收入包括外匯累計折算調整。
 
合併實體中的非控制權利益
非控制性
在合併實體中的利益代表着由第三方投資者和僱員持有的黑石合併基金中的股權。第三方和僱員持有的權益百分比根據普通合夥人的分配以及在報告期內發生的對衝基金和某些以信貸為重點的基金的認購和贖回情況進行調整。此外,所有
非控制性
合併黑石基金的利息按各自基金所產生的收入(損失)和其他綜合收入(如適用的話)的份額進行分配。收入(損失)分配給
非控制性
根據第三方投資者和僱員的相對所有權利益對合並實體的利益,在考慮了支配收入(損失)分配的任何合同安排之後,例如可分配給黑石集團公司的費用。
可贖回
非控制性
合併實體的利益
非控制性
與對衝基金基金有關的利息,投資者可在指定期限屆滿後,按年贖回、半年贖回或季贖回,或在資本不能被撤回的期間內,可予贖回,但須繳付贖回費。由於這類基金的有限合夥人已獲授予贖回權,與此類綜合基金中的第三者權益有關的款額列為可贖回基金。
非控制性
合併財務狀況表中合併實體的利益。當可贖回數額在法律上應支付給投資者時,這些數額被列為負債,並列入“財務狀況綜合報表”中的應付帳款、應計費用和其他負債。對於所有尚未授予贖回權的合併基金,
非控制性
權益在合併財務狀況報表中列示為
非控制性
合併實體的利益。
非控制性
黑石控股公司的權益
非控制性
黑石控股公司的權益是黑石人員和其他黑石控股公司合夥人所持有的合併黑石控股夥伴關係中股權的組成部分。
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目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
某些費用和費用直接由控股夥伴關係承擔。收入(損失),不包括直接由控股夥伴關係承擔和歸因於控股夥伴關係的費用,原因是
非控制性
黑石控股公司的利益。這一剩餘的歸屬是基於黑石控股合夥公司到目前為止所持有的黑石控股合夥單位的平均百分比。黑石員工和其他人是黑石控股合夥公司的有限合夥人。
補償和福利
補償和福利
補償
-補償包括:(A)薪酬及獎金,以及支付予僱員及高級董事總經理的福利;及(B)與向僱員及高級董事總經理髮放股權獎勵有關的權益補償。與向高級董事總經理和僱員發放股權獎勵有關的補償費用在授予日期按公允價值計算,並在轉歸期內按直線計算,同時考慮到預期的沒收,但下列情況除外:(A)不需要未來服務的基於股權的獎勵,這些獎勵將立即支出;(B)對符合退休標準的受獎人的某些獎勵(允許這些受獎人在有資格退休後離開黑石時保留這些獎勵的百分比),在退休時將保留的賠償金部分的費用要麼立即支出,要麼攤銷至退休日期。現金結算股權獎勵被歸類為負債,並在每個報告期結束時重新計算。
補償及利益-獎勵費用補償-
激勵費用補償是指以激勵費用為基礎支付的報酬。
薪酬和福利-業績分配
績效分配薪酬包括根據業績分配支付的薪酬(可以以現金或現金分配)。
(實物)。
這種補償費用可作正負兩方面的調整。與業績分配不同的是,補償費用是以基金持有的個人投資業績為基礎的,而不是按基金計算的。這些數額還可能包括黑石主要投資的投資收入分配給參與某些利潤分享計劃的高級董事總經理和僱員。
其他收入
“綜合業務報表”中基金投資活動的淨收益(損失)包括投資變現和出售的淨實現收益(損失)、投資公允價值變化造成的未實現收益(損失)淨變動以及合併黑石基金投資所得的利息收入和費用及股息。
合併黑石基金髮生的費用在綜合業務報表中的基金費用中單獨列報。
其他收入還包括可歸因於減少應收税款協定負債的數額。見注15。“所得税-其他收入-減少應收税協議的負債”,以獲得補充信息。
所得税
黑石集團公司是一家用於美國聯邦所得税的公司,因此要對黑石在應税收入中所佔份額徵收美國聯邦、州和地方所得税。黑石控股合夥公司及其某些子公司在美國作為合夥企業,為美國聯邦所得税的目的,一般作為公司實體
非美國
司法管轄區。因此,這些實體在某些情況下須繳納紐約市非法人營業税或
非美國
所得税。此外,黑石和黑石控股合夥公司的某些全資子公司將在實體一級繳納聯邦、州和地方公司所得税,黑石在這一所得税中所佔份額的相關税收規定反映在綜合財務報表中。
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合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
所得税採用資產負債會計方法核算。根據這一方法,遞延税資產和負債因資產和負債的賬面數額與各自税基之間的差異而產生的預期未來税收後果而被確認,使用的税率是預計差額將逆轉的年份的税率。税率變動對遞延資產和負債的影響在實施變動時確認為收入。當部分或全部遞延税款資產更有可能無法實現時,遞延税資產將通過估價備抵額予以減除。當期和遞延税負債記在財務狀況綜合報表中的應付帳款、應計費用和其他負債中。
黑石利用流通式方法對投資税收抵免進行核算。在這種方法下,投資税收抵免被確認為所得税費用的減少。
黑石公司分析其在所有美國聯邦、州、地方和外國税務管轄區的納税申報情況,這些地區要求其提交所得税申報表,以及在這些管轄區的所有公開納税年份。黑石根據
兩步
過程:(A)根據該職位的技術優點,確定是否更有可能維持這一税收地位;(B)那些更有可能達到這一門檻的税務職位被確認為與有關税務當局達成最終和解後可能實現的最大税收優惠額,超過50%。
黑石將税收缺陷的利息確認為利息支出和所得税罰款,以及綜合業務報表中未確認的一般、行政和其他費用的應計利息和罰款。
普通股每股淨收入(虧損)
普通股每股基本收益(虧損)按黑石集團公司的淨收益(虧損)除以計算。按A類普通股的加權平均數計算,本期未轉讓的A類普通股的參與股份和已賺取的A類普通股的已獲遞延限制性股份,其中A類普通股的相關股份的發行推遲到以後的期間。普通股每股稀釋收益(虧損)反映了所有稀釋證券的影響。
黑石運用國庫股票法確定某些股權為基礎的補償賠償金的稀釋加權平均普通股未償單位。黑石應用
“如果-皈依”
方法將黑石控股合夥單位確定稀釋影響(如果有的話)的交易所權利包括在黑石控股合夥單位。
反向回購和回購協議
根據轉售協議購買的證券(“反向回購協議”)和根據回購協議出售的證券(“回購協議”),主要由美國和
非美國
政府和機構證券、資產支持證券和公司債務,代表了抵押融資交易.這類交易按合同金額記錄在“財務狀況綜合報表”中,其中包括應計利息。反向回購協議的賬面價值接近公允價值。
黑石管理反向回購協議和回購協議所產生的信貸風險敞口,在適當情況下,通過與提供黑石的交易對手訂立主淨結算協議和抵押品安排(在交易對手違約時)、清算抵押品的權利以及抵消對手方權利和義務的權利。
黑石持有根據反向回購協議購買的證券,並獲準複製、交付或以其他方式使用此類證券。黑石還承諾向交易對手提供擔保回購協議的金融工具。可由對手方複製、交付或以其他方式使用的質押金融工具記錄在“財務狀況綜合報表”的“投資”中。與回購協議有關的其他披露情況在附註10中討論。“回購協議”。
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目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石在其財務狀況綜合報表中沒有抵消與反向回購協議和回購協議有關的資產和負債。附註12討論了與抵消有關的其他披露。“資產和負債抵銷”。
已售出、尚未購買的證券
尚未購買的證券包括黑石借入和出售的股票和債務證券。黑石(Blackstone)未來必須“彌補”其賣空行為,以當前市場價格購買該證券,並將其交付給其借入證券的對手方。百仕通面臨的損失是,如果一種證券的買入價格超過了借來的證券的賣空價格,黑石將面臨損失。
已出售、尚未購買的證券按公允價值記錄在“財務狀況綜合報表”中。
衍生工具
黑石在其公允價值財務狀況綜合報表中將所有衍生品確認為資產或負債。在黑石簽訂衍生產品合同之日,它指定並記錄每一項衍生合同為下列之一:(A)認可資產或負債的套期保值(“公允價值對衝”),(B)對預測交易的套期保值,或與確認資產或負債相關的現金流量的多變性(“現金流量對衝”)的套期保值,(C)對外國業務淨投資的套期保值,或(D)非指定為套期保值工具的衍生工具(“獨立衍生工具”)。指定為一項外國業務淨投資的經濟套期保值的衍生工具的損益,在其他綜合收益的累計折算調整一節中報告,但以其作為套期保值的有效性為限。淨投資套期保值的無效部分在當期收益中得到確認。
黑石在一開始就正式披露了其對衝關係,包括對衝工具和對衝項目的識別、風險管理目標、進行對衝交易的策略以及黑石對其對衝交易有效性的評估。至少每月一次,黑石還會通過迴歸分析或美元抵消法,正式評估它在每種對衝關係中指定的衍生品,在抵消被套期保值項目的估計公允價值或現金流變化方面,預期將是、而且一直是非常有效的。對於淨投資對衝,黑石(Blackstone)使用一種基於現貨利率變化的方法來衡量有效性。如果確定某一衍生產品在對衝指定的風險敞口方面不是非常有效,則不再進行套期會計。套期保值衍生工具的公允價值反映在“金融狀況綜合報表”的其他資產中。
對於獨立衍生產品合約,黑石在當期收益中呈現公允價值的變化。合併黑石基金持有的衍生工具公允價值的變化反映在基金投資活動的淨收益中,如衍生工具由黑石持有,則反映在綜合業務報表中的投資收入(虧損)內。合併黑石基金的獨立衍生資產的公允價值記在投資範圍內,不屬於合併黑石基金的獨立衍生資產的公允價值記錄在其他資產內,獨立衍生負債的公允價值記在財務狀況綜合報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。
黑石(Blackstone)在其金融狀況綜合報表(包括現金)中選擇不沖銷作為抵押品安排一部分的衍生資產和負債或金融資產,即使在存在可強制執行的主淨結算協議(如果對手違約時提供黑石)、清算抵押品的權利以及抵消對手方權利和義務的權利時也是如此。
 
161

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石對衍生金融工具的其他披露在附註6中進行了討論。“衍生金融工具”。
黑石公司關於抵消的披露在附註12中進行了討論。“資產和負債抵銷”。
租賃
黑石決定一項安排是否是協議開始時的租約。黑石主要以承租人的身份進入經營租賃,用於辦公空間。經營租賃包括在
使用權
(“ROU”)資產及經營租賃負債-我們的財務狀況綜合報表。ROU資產和經營租賃負債是根據開始之日租賃期內未來最低租賃付款的現值確認的。黑石公司使用增量借款率確定租賃付款的現值,其依據是在開始之日可獲得的信息。租賃可以包括延長或終止租賃的選項,這些選擇包括在合理肯定的情況下包括在ROU資產和經營租賃責任中的租賃。
某些租約包括租賃部分和非租賃部分,它們作為一個單獨的租賃部分入賬。除合同租金付款外,佔用租賃協議通常還包括房東支付的某些費用的額外付款,如建築費用和水電費。如果這些是固定的或可確定的,則作為用於衡量經營租賃負債的最低租賃付款的一部分列入。與最低租賃付款相關的經營租賃費用在租賃期限內按直線確認。如果額外付款是根據使用情況計算或因其他因素而變化,則在發生可變租賃費用時予以支出。
初始租期為12個月或更短的租約的最低租賃付款,不在“財務狀況綜合報表”中記錄。黑石在租賃期限內以直線確認這些租賃的租賃費用.
與租約有關的其他披露情況在附註14中討論。“租賃”。
附屬公司
黑石認為其創始人、高級董事總經理、員工、黑石基金和投資組合公司是關聯公司。
股利
股息在申報時反映在合併財務報表中。
最近的會計發展
2016年2月,財務會計準則委員會發布了經修訂的租賃會計準則。新指南於2019年1月1日起對黑石公司生效,並在修改後的回顧基礎上獲得通過。黑石選擇對自通過之日起開始的每一項租賃適用指南。因此,2019年1月1日之前的期間是按照以往的公認會計原則列報的。黑石還選擇了一套切實可行的權宜之計,不要求重新評估(A)任何過期或現有合同是否有租約或是否包含租賃;(B)對任何過期或現有租約的租賃分類;(C)對任何現有租賃的初始直接費用的承認要求。黑石還選擇了一個實用的權宜之計,將租賃和非租賃部分作為單一租賃組成部分。短期租約,其規定的租約期限為12個月或更短,已被排除在經營租賃負債和ROU資產,由於黑石作出的政策選擇。
該指南要求確認以前列為經營租賃的這些租賃的租賃資產和租賃負債,並保留融資租賃和經營租賃之間的區別。區分融資租賃和經營租賃的分類標準與
162

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
區分以往公認會計原則下的資本租賃和經營租賃的分類標準。對於經營租賃,承租人必須執行以下操作:(A)承認
使用權
資產和租賃負債,最初按租賃付款現值計量,在財務狀況綜合報表中,(B)確認單一租賃費用,計算後,租賃費用按一般直線分配,(C)在現金流動綜合報表中將經營活動中的所有現金付款分類。在新指南通過後,黑石確認經營租賃負債為美元。601.7百萬元及相應的ROU資產$540.7關於財務狀況綜合報表的百萬美元。這些數額是按截至2019年1月1日的現有租賃剩餘租賃付款現值計算的,貼現時使用的是每項租約在採用之日的增量借款率。該指南對“業務綜合報表”或“現金流動綜合報表”沒有實質性影響。
2016年6月,FASB發佈了關於如何衡量大多數金融資產信貸損失的修訂指南。該指南要求實體根據合理和可支持的預測、當前條件和歷史經驗,確認其對終生預期信貸損失的估計。該指南於2020年1月1日對該公司生效,並要求採用經修改的追溯性過渡方法,以便在採用時對留存收益進行累積效應調整。該公司已確定所有重要的金融資產和
失衡
在本指南範圍內且不期望產生實質性影響的單張信用風險敞口。
3.無償實物與無形資產
商譽的賬面價值是$1.9截至2019年12月31日和2018年12月31日分別為10億美元。在2019年12月31日和2018年12月31日,黑石認定沒有任何親善損害的證據。
2019年12月31日和2018年12月31日,商譽被分配給黑石的每一個細分部分如下:房地產(美元)421.7私人股本(美元)870.0百萬美元,對衝基金解決方案(美元)172.1(百萬美元)和信貸(美元)406.1百萬美元)。
無形資產淨額包括:
                                                   
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
有限壽命無形資產/合同權利
  $
1,712,576
    $
1,712,576
 
累積攤銷
   
(1,315,068
)    
(1,244,069
)
                 
無形資產,淨額
  $
397,508
    $
468,507
 
                 
黑石無形資產的變動淨額包括:
                                                                            
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
餘額,年初
  $
468,507
    $
409,828
    $
262,604
 
攤銷費用
   
(70,999
)    
(59,021
)    
(46,776
)
收購
   
     
117,700
     
194,000
 
                         
年終餘額
  $
397,508
    $
468,507
    $
409,828
 
                         
2019年12月31日持有的無形資產攤銷額預計為美元71.0百萬美元71.0百萬美元63.3百萬美元34.3百萬美元26.9在截至2020年12月31日、2021年、2022年、2023年和2024年的年度中,分別為百萬美元。截至2019年12月31日,黑石的無形資產預計將在加權平均期間攤銷7.9好幾年了。
163

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
4.無償投資
投資包括:
                                           
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
黑石合併基金的投資
  $
8,380,698
    $
8,376,338
 
權益法投資
   
     
 
合夥投資
   
4,035,675
     
3,649,423
 
應計業績分配
   
7,180,449
     
5,883,924
 
公司國庫投資
   
2,419,587
     
2,206,493
 
其他投資
   
265,273
     
260,853
 
                 
  $
   22,281,682
    $
   20,377,031
 
                 
黑石在黑石合併基金投資中所佔份額總計為美元347.4百萬美元366.5分別為2019年12月31日和2018年12月31日。
黑石合併基金的投資
下表列出合併黑石基金持有的投資未實現收益(損失)的已實現和淨變化情況,並在綜合業務報表中對其他收入-基金投資活動淨收益進行對賬:
                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現收益
  $
15,983
    $
74,784
    $
165,106
 
未實現損失的淨變化
   
109,445
     
(54,697
)    
(21,016
)
                         
黑石合併基金未實現收益的已實現和淨變化
   
125,428
     
20,087
     
144,090
 
合併黑石基金的利息及股息收入
   
157,401
     
171,635
     
177,507
 
                         
其他收入-基金投資活動淨收益
  $
282,829
    $
191,722
    $
321,597
 
                         
權益法投資
黑石的股權法投資包括合夥投資,後者代表專業人士
-
私募股權基金、房地產基金、對衝基金和信貸基金的rata投資以及任何相關的應計業績分配。合夥投資還包括40%
非控制性
對Pátria Investments Limited和Pátria Inputentos Ltd.的利息。(統稱為“Pátria”)。
黑石對其每項權益法投資(不包括應計業績分配)進行評估,以確定是否存在美國證券交易委員會(SEC)指導所界定的重大投資。截至截至2017年12月31日、2019、2018年和2017年12月31日,黑石持有的個人股本法投資均不符合重要標準。因此,黑石不需要為其任何權益法投資分別提交財務報表。
合夥投資
黑石確認與其合夥投資有關的淨收益按美元的權益法入賬455.8百萬美元430.6百萬美元609.5分別為2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的百萬美元。
164

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黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石股票法投資2019年12月31日的財務信息摘要如下:
                                                                                                 
 
 
2019年12月31日及其後一年
 
 
真品
地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
其他(A)
 
共計
 
財務狀況表
   
 
     
 
     
 
     
 
     
 
     
 
 
資產
   
 
     
 
     
 
     
 
     
 
     
 
 
投資
  $
119,951,496
    $
99,906,080
    $
26,516,304
    $
25,923,446
    $
849
    $
272,298,175
 
其他資產
   
5,318,743
     
2,907,054
     
2,609,755
     
1,680,187
     
119,739
     
12,635,478
 
                                                 
總資產
  $
125,270,239
    $
102,813,134
    $
29,126,059
    $
27,603,633
    $
120,588
    $
284,933,653
 
                                                 
負債和權益
   
 
     
 
     
 
     
 
     
 
     
 
 
債務
  $
24,750,242
    $
12,399,899
    $
378,950
    $
6,687,654
    $
    $
44,216,745
 
其他負債
   
6,575,483
     
1,124,857
     
2,402,920
     
1,535,636
     
24,717
     
11,663,613
 
                                                 
負債總額
   
31,325,725
     
13,524,756
     
2,781,870
     
8,223,290
     
24,717
     
55,880,358
 
                                                 
衡平法
   
93,944,514
     
89,288,378
     
26,344,189
     
19,380,343
     
95,871
     
229,053,295
 
                                                 
負債和股本共計
  $
125,270,239
    $
102,813,134
    $
29,126,059
    $
27,603,633
    $
120,588
    $
284,933,653
 
                                                 
業務説明
   
 
     
 
     
 
     
 
     
 
     
 
 
利息收入
  $
535,274
    $
897,990
    $
16,708
    $
1,252,747
    $
    $
2,702,719
 
其他收入
   
1,422,711
     
46,126
     
206,630
     
313,009
     
109,692
     
2,098,168
 
利息費用
   
(736,840
)    
(416,603
)    
(87,898
)    
(250,261
)    
     
(1,491,602
)
其他費用
   
(1,465,212
)    
(1,011,584
)    
(164,948
)    
(470,033
)    
(61,423
)    
(3,173,200
)
投資已實現和未實現淨收益
   
9,671,224
     
9,233,285
     
1,700,722
     
(456,651
)    
     
20,148,580
 
                                                 
淨收益
  $
9,427,157
    $
8,749,214
    $
1,671,214
    $
388,811
    $
48,269
    $
20,284,665
 
                                                 
 
(a)
其他代表股權法投資的彙總財務信息,為分部報告目的,其結果已分配到黑石的多個部門。
1
65

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石公司2018年12月31日股權法投資的財務信息摘要如下:
                                                                                               
 
2018年12月31日
 
真品
地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
其他(A)
 
共計
 
財務狀況表
   
     
     
     
     
     
 
資產
   
     
     
     
     
     
 
投資
  $
89,742,226
    $
79,718,783
    $
26,336,573
    $
24,634,380
    $
353
    $
220,432,315
 
其他資產
   
3,542,235
     
2,257,152
     
3,119,639
     
1,706,579
     
125,007
     
10,750,612
 
                                                 
總資產
  $
93,284,461
    $
81,975,935
    $
29,456,212
    $
26,340,959
    $
125,360
    $
231,182,927
 
                                                 
負債與合夥人資本
   
     
     
     
     
     
 
債務
  $
15,081,536
    $
9,989,289
    $
350,982
    $
5,087,998
    $
    $
30,509,805
 
其他負債
   
3,568,159
     
749,043
     
1,529,466
     
1,338,712
     
28,295
     
7,213,675
 
                                                 
負債總額
   
18,649,695
     
10,738,332
     
1,880,448
     
6,426,710
     
28,295
     
37,723,480
 
                                                 
合夥人資本
   
74,634,766
     
71,237,603
     
27,575,764
     
19,914,249
     
97,065
     
193,459,447
 
                                                 
負債和合夥人資本共計
  $
93,284,461
    $
81,975,935
    $
29,456,212
    $
26,340,959
    $
125,360
    $
231,182,927
 
                                                 
業務説明
   
     
     
     
     
     
 
利息收入
  $
377,615
    $
1,022,387
    $
6,695
    $
1,130,490
    $
    $
2,537,187
 
其他收入
   
1,244,754
     
92,696
     
166,842
     
417,883
     
106,525
     
2,028,700
 
利息費用
   
(518,137
)    
(278,348
)    
(17,780
)    
(228,734
)    
     
(1,042,999
)
其他費用
   
(921,990
)    
(903,737
)    
(150,135
)    
(547,612
)    
(65,249
)    
(2,588,723
)
投資已實現和未實現淨收益
   
4,437,434
     
10,172,066
     
352,018
     
(733,747
)    
     
14,227,771
 
                                                 
淨收益
  $
4,619,676
    $
10,105,064
    $
357,640
    $
38,280
    $
41,276
    $
15,161,936
 
                                                 
 
(a) 其他代表股權法投資的彙總財務信息,為分部報告目的,其結果已分配到黑石的多個部門。
166

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石公司2017年12月31日股權法投資的財務信息摘要如下:
                                                                             
 
2017年12月31日及其後一年
 
真品
地產
 
衡平法
 
對衝基金
 
信用
 
其他(A)
 
共計
 
財務狀況表
   
     
     
     
     
     
 
資產
   
     
     
     
     
     
 
投資
  $
67,780,737
    $
50,339,913
    $
21,639,763
    $
22,593,717
    $
363
    $
162,354,493
 
其他資產
   
3,077,573
     
2,283,602
     
1,969,832
     
1,573,279
     
154,131
     
9,058,417
 
                                                 
總資產
  $
70,858,310
    $
52,623,515
    $
23,609,595
    $
24,166,996
    $
154,494
    $
171,412,910
 
                                                 
負債與合夥人資本
   
     
     
     
     
     
 
債務
  $
6,329,068
    $
6,779,634
    $
53,787
    $
4,896,346
    $
    $
18,058,835
 
其他負債
   
1,618,408
     
430,763
     
1,150,307
     
420,988
     
39,923
     
3,660,389
 
                                                 
負債總額
   
7,947,476
     
7,210,397
     
1,204,094
     
5,317,334
     
39,923
     
21,719,224
 
                                                 
合夥人資本
   
62,910,834
     
45,413,118
     
22,405,501
     
18,849,662
     
114,571
     
149,693,686
 
                                                 
負債和合夥人資本共計
  $
70,858,310
    $
52,623,515
    $
23,609,595
    $
24,166,996
    $
154,494
    $
171,412,910
 
                                                 
業務説明
   
     
     
     
     
     
 
利息收入
  $
485,751
    $
362,788
    $
2,942
    $
928,670
    $
    $
1,780,151
 
其他收入
   
1,334,544
     
45,770
     
91,006
     
178,281
     
107,204
     
1,756,805
 
利息費用
   
(180,258
)    
(121,876
)    
(2,086
)    
(127,153
)    
     
(431,373
)
其他費用
   
(703,165
)    
(568,369
)    
(435,974
)    
(258,157
)    
(57,830
)    
(2,023,495
)
投資已實現和未實現淨收益
   
12,223,852
     
7,892,937
     
1,054,516
     
584,366
     
     
21,755,671
 
                                                 
淨收益
  $
13,160,724
    $
7,611,250
    $
710,404
    $
1,306,007
    $
49,374
    $
22,837,759
 
                                                 
 
(a) 其他代表股權法投資的彙總財務信息,為分部報告目的,其結果已分配到黑石的多個部門。
應計業績分配
對黑石的應計業績分配如下:
                                                                                              
 
真品
地產
 
私募股權
 
對衝基金
 
信用
 
共計
 
2018年12月31日應計業績撥款
  $
2,853,261
    $
2,642,119
    $
22,921
    $
365,623
    $
5,883,924
 
基金公允價值變動導致的業績分配
   
1,866,491
     
935,707
     
48,484
     
124,526
     
2,975,208
 
外匯損失
   
(10,367
)    
     
     
     
(10,367
)
基金分配
   
(1,069,530
)    
(514,677
)    
(47,454
)    
(36,655
)    
(1,668,316
)
                                         
2019年12月31日應計業績撥款
  $
3,639,855
    $
3,063,149
    $
23,951
    $
453,494
    $
7,180,449
 
                                         
167

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
公司國庫投資
包括在投資中的公司國庫投資部分代表黑石對主要固定收益證券、共同基金權益和其他基金權益的投資。這些戰略由黑石員工和第三方顧問共同管理。下表列出這些投資的已實現和未實現損益淨額變化情況:
                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現收益(損失)
  $
28,585
    $
(1,024
)   $
4,378
 
未實現收益的淨變化(損失)
   
62,042
     
(38,113
)    
50,222
 
                         
  $
90,627
    $
(39,137
)   $
54,600
 
                         
 
 
 
 
其他投資
其他投資主要包括黑石持有的專有投資證券。其他投資包括沒有容易確定的公允價值的股票投資,其賬面價值為美元。57.7截至2019年12月31日下表列出黑石其他投資未實現收益(虧損)的已實現和淨變動情況:
                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現收益
  $
46,248
    $
56,381
    $
4,886
 
未實現收益的淨變化
   
21,450
     
20,335
     
14,324
 
                         
  $
67,698
    $
76,716
    $
19,210
 
                         
 
 
 
 
5.作為公允價值的等價物-折價淨資產價值
截至2019年12月31日,按戰略類型分列的公允價值摘要以及剩餘的無資金承諾和贖回此類投資的能力如下:
                                                               
戰略
 
公允價值
 
無資金
承諾
 
贖罪
頻率
(如果目前合格的話)
 
贖罪
通知期
 
多樣化儀器
  $
221,901
    $
126
     
(a)
     
(a)
 
信貸驅動
   
79,092
     
268
     
(b)
     
(b)
 
衡平法
   
6,245
     
     
(c)
     
(c)
 
商品
   
1,613
     
     
(d)
     
(d)
 
                                 
  $
 
 
308,851
    $
394
     
     
 
                                 
 
 
 
 
 
 
(a) 多元化工具包括投資於跨多種策略投資的基金。代表3這類投資的公允價值百分比不得在報告日期之日起三個月內贖回。剩下的97截至報告日,此類別的投資%可贖回。
 
 
 
 
 
(b) 信貸驅動類別包括對主要投資於國內和國際債券的對衝基金的投資。代表21這類投資的公允價值的百分比正在清算中。剩下的79截至報告日,此類別的投資%可贖回。
 
 
 
 
 
(c) 股票類別包括對主要投資於國內和國際股票證券的對衝基金的投資。代表100這類投資的公允價值的百分比正在清算中。截至報告日期,被投資基金經理已選擇
 
口袋70百仕通在這類投資中所佔的比例。
 
 
 
 
 
 
168

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
(d) 商品類別包括對以大宗商品為重點的基金的投資,這些基金主要投資於期貨和以實物為基礎的大宗商品驅動策略。代表100這類投資的公允價值百分比不得在報告日期之日起三個月內贖回。
 
6.金融衍生金融工具
黑石和合並的黑石基金在正常的業務過程中籤訂衍生合約,以實現一定的風險管理目標,並用於一般投資目的。黑石可能簽訂衍生品合約,以對衝其利率風險敞口,以免受到利率變動的影響。此外,黑石還可能簽訂衍生品合約,以對衝其外匯風險敞口,使其免受部分外匯風險的影響。
非美國
美元計價貨幣淨投資。由於使用衍生合約,黑石和合並黑石基金面臨着對手方無法履行合同義務的風險。為了降低此類交易對手風險,黑石和合並黑石基金與某些主要金融機構簽訂了合同,所有這些機構都有投資評級。在確定衍生工具的公允價值時,對交易方信用風險進行了評估。
獨立衍生產品
獨立衍生品是黑石和某些合併黑石基金作為整體風險管理和投資戰略的一部分而加入的工具。這些衍生合約不被指定為會計用途的套期保值工具。這類合約可包括利率掉期合約、外匯合約、股票掉期合約、期權合約、期貨合約及其他衍生合約。
下表彙總了衍生金融工具的名義總額和公允價值。名義金額代表所有未完成的衍生產品合約的絕對值。
                                                                                                       
 
2019年12月31日
 
2018年12月31日
 
資產
 
負債
 
資產
 
負債
 
概念
 
公平
價值
 
概念
 
公平
價值
 
概念
 
公平
價值
 
概念
 
公平
價值
 
獨立衍生產品
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
黑石
   
     
     
     
     
     
     
     
 
利率合約
  $
1,256,287
    $
53,129
    $
165,852
    $
4,895
    $
798,137
    $
43,632
    $
844,620
    $
39,164
 
外幣合同
   
344,422
     
1,231
     
97,626
     
802
     
224,841
     
1,286
     
245,371
     
1,636
 
信用違約互換
   
7,617
     
36
     
16,697
     
197
     
     
     
34,060
     
4,004
 
黑石合併基金的投資
   
     
     
     
     
     
     
     
 
外幣合同
   
106,906
     
307
     
40,110
     
1,167
     
108,271
     
524
     
16,952
     
164
 
利率合約
   
     
     
33,000
     
1,728
     
     
     
10,000
     
311
 
信用違約互換
   
5,108
     
58
     
47,405
     
960
     
20,952
     
55
     
46,685
     
5,710
 
總回報互換
   
4,558
     
21
     
27,334
     
464
     
     
     
31,440
     
1,855
 
其他
   
1
     
4
     
1
     
2
     
     
     
     
 
                                                                 
  $
1,724,899
    $
54,786
    $
428,025
    $
10,215
    $
1,152,201
    $
45,497
    $
1,229,128
    $
52,844
 
                                                                 
 
 
 
 
169

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
下表概述衍生金融工具對綜合業務報表的影響
:
                                               
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
獨立衍生產品
 
 
 
 
 
 
 
 
 
已實現收益(損失)
   
     
     
 
利率合約
  $
(3,570
)   $
2,968
    $
(2,400
)
外幣合同
   
6,099
     
10,761
     
(6,333
)
信用違約互換
   
3,209
     
(539
)    
(3,764
)
總回報互換
   
(908
)    
145
     
295
 
其他
   
(286
)    
(120
)    
(417
)
                         
  $
4,544
    $
13,215
    $
(12,619
)
                         
未實現收益的淨變化(損失)
   
     
     
 
利率合約
   
50,431
     
36,472
     
(24,629
)
外幣合同
   
(441
)    
(6,682
)    
(3,556
)
信用違約互換
   
3,400
     
(521
)    
4,881
 
總回報互換
   
1,296
     
(2,107
)    
(447
)
其他
   
(36
)    
     
129
 
                         
  $
54,650
    $
27,162
    $
(23,622
)
                         
 
 
截至2019、2018年和2017年12月31日,黑石尚未指定任何衍生品為現金流對衝工具。
7.無償價值選擇
下表彙總了選擇公允價值選項的金融工具:
                                           
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
資產
 
 
 
 
 
 
貸款和應收賬款
  $
500,751
    $
304,173
 
股本及優先股
   
432,472
     
390,095
 
債務證券
   
506,924
     
529,698
 
綜合CLO車輛的資產
   
     
 
企業貸款
   
6,801,691
     
6,766,700
 
其他
   
770
     
 
                 
  $
8,242,608
    $
7,990,666
 
                 
負債
 
 
 
 
 
 
綜合CLO車輛的負債
   
     
 
高級有擔保債券
   
     
 
應付貸款
  $
6,455,016
    $
6,473,233
 
應付附屬公司
   
57,717
     
3,201
 
附屬票據
   
     
 
應付貸款
   
24,738
     
7,478
 
應付附屬公司
   
20,535
     
52,811
 
                 
  $
6,558,006
    $
6,536,723
 
                 
 
 
170

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
下表列出選擇公允價值選項的金融工具未實現收益(損失)的已實現和淨變化情況:
                                                                                                                                                       
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
實現
收益
(損失)
 
淨變化
未實現
收益
(損失)
 
實現
收益
(損失)
 
淨變化
未實現
收益
(損失)
 
實現
收益
(損失)
 
淨變化
未實現
收益
(損失)
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
貸款和應收賬款
  $
(4,595
)   $
(6,533
)   $
291
    $
(447
)   $
(1,214
)   $
6,590
 
股本及優先股
   
16,493
     
(2,331
)    
3,451
     
(3,589
)    
4,611
     
22,326
 
債務證券
   
(7,139
)    
12,748
     
(1,105
)    
(29,069
)    
4,866
     
(3,390
)
綜合CLO車輛的資產
   
     
     
     
     
     
 
企業貸款
   
(29,191
)    
96,221
     
(8,749
)    
(285,698
)    
(3,827
)    
(6,603
)
公司債券
   
     
     
(24,056
)    
9,693
     
12,442
     
(36,219
)
其他
   
     
133
     
     
6
     
     
454
 
                                                 
  $
(24,432
)   $
100,238
    $
(30,168
)   $
(309,104
)   $
16,878
    $
(16,842
)
                                                 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
綜合CLO車輛的負債
   
     
     
     
     
     
 
高級有擔保債券
  $
    $
(40,050
)   $
    $
51,048
    $
    $
 
附屬票據
   
     
15,017
     
     
254,966
     
     
81,460
 
                                                 
  $
    $
(25,033
)   $
    $
306,014
    $
    $
81,460
 
                                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
下表列出選擇公允價值辦法的金融工具的資料:
                                                                                                                 
 
2019年12月31日
 
2018年12月31日
 
 
金融資產
逾期(A)
 
 
金融資產
逾期(A)
 
超額
(不足)
公允價值
超任校長
 
公平
價值
 
超額
(不足)
公允價值
超任校長
 
超額
(不足)
公允價值
超任校長
 
公平
價值
 
超額
(不足)
公允價值
超任校長
 
貸款和應收賬款
  $
(3,875
)   $
    $
    $
2,421
    $
    $
 
債務證券
   
(14,667
)    
     
     
(26,660
)    
     
 
綜合通用CLO車輛的資產
   
     
     
     
     
     
 
企業貸款
   
(234,430
)    
     
     
(301,085
)    
     
 
其他
 
 
133
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  $
(252,839
)   $
  —
    $
  —
    $
(325,324
)   $
    $
  —
 
                                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a) 如果合同付款超過一天到期,則CLO資產中的公司貸款被歸類為過期到期。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2019年12月31日和2008年12月31日,選擇公允價值選項的貸款和應收款已過期或在
非應計
現狀。截至2019年12月31日和2008年12月31日,納入合併CLO車輛資產中的公司債券,其中選擇了公允價值選項,但已過期或在
非應計
現狀。
171

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
8.金融工具的市場價值計量
下表按公允價值等級彙總了黑石金融資產和負債的估值:
                                                                                                                                             
 
2019年12月31日
 
一級
 
二級
 
三級
 
NAV
 
共計
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物-貨幣市場基金及短期投資
  $
456,784
    $
    $
    $
    $
456,784
 
                                         
投資
   
     
     
     
     
 
黑石聯合基金的投資(A)
   
     
     
     
     
 
投資基金
   
     
     
     
23,647
     
23,647
 
權益證券
   
31,812
     
40,495
     
255,900
     
     
328,207
 
合夥與有限責任公司利益
   
     
13,116
     
418,250
     
     
431,366
 
債務工具
   
     
715,246
     
79,381
     
     
794,627
 
獨立衍生產品
   
     
     
     
     
 
外幣合同
   
     
307
     
     
     
307
 
信用違約互換
   
     
58
     
     
     
58
 
總回報互換
   
     
21
     
     
     
21
 
其他
   
     
4
     
     
     
4
 
綜合CLO車輛的資產
   
     
     
     
     
 
企業貸款
   
     
6,505,720
     
295,971
     
     
6,801,691
 
其他
   
     
     
770
     
     
770
 
                                         
合併黑石基金投資總額
   
31,812
     
7,274,967
     
1,050,272
     
23,647
     
8,380,698
 
                                         
公司國庫投資
   
     
     
     
     
 
權益證券
   
429,527
     
     
     
     
429,527
 
債務工具
   
297,111
     
1,385,582
     
26,345
     
     
1,709,038
 
其他
   
     
     
2,944
     
278,078
     
281,022
 
                                         
公司國庫投資共計
   
726,638
     
1,385,582
     
29,289
     
278,078
     
2,419,587
 
                                         
其他投資
   
200,478
     
     
     
7,126
     
207,604
 
                                         
投資總額
   
958,928
     
8,660,549
     
1,079,561
     
308,851
     
11,007,889
 
                                         
應收賬款-貸款和應收賬款
   
     
     
500,751
     
     
500,751
 
                                         
其他資產
   
     
     
     
     
 
獨立衍生產品
   
     
     
     
     
 
利率合約
   
502
     
52,627
     
     
     
53,129
 
外幣合同
   
     
1,231
     
     
     
1,231
 
信用違約互換
   
     
36
     
     
     
36
 
                                         
其他資產共計
   
502
     
53,894
     
     
     
54,396
 
                                         
  $
 
 
 
 
 
1,416,214
    $
 
 
 
 
 
8,714,443
    $
 
 
 
 
 
1,580,312
    $
 
 
 
 
 
308,851
    $
 
 
 
 
 
12,019,820
 
                                         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
172

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                           
 
2019年12月31日
 
一級
 
二級
 
三級
 
共計
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付貸款-綜合CLO車輛的負債(A)
   
     
     
     
 
高級附擔保票據(B)
  $
    $
6,455,016
    $
    $
6,455,016
 
附屬説明(B)
   
     
24,738
     
     
24,738
 
                                 
應付貸款總額
   
     
6,479,754
     
     
6,479,754
 
                                 
由於附屬公司-CLO合併車輛的負債(A)
   
     
     
     
 
高級附擔保票據(B)
   
     
57,717
     
     
57,717
 
附屬説明(B)
   
     
20,535
     
     
20,535
 
                                 
應付附屬公司共計
   
     
78,252
     
     
78,252
 
                                 
已售出、尚未購買的證券
   
19,977
     
55,569
     
     
75,546
 
                                 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
     
     
     
 
黑石合併基金的負債-獨立衍生工具(一)
   
     
     
     
 
外幣合同
   
     
1,167
     
     
1,167
 
信用違約互換
   
     
960
     
     
960
 
總回報互換
   
     
464
     
     
464
 
利率互換
   
     
1,728
     
     
1,728
 
其他
   
     
2
     
     
2
 
                                 
合併黑石基金負債總額
   
     
4,321
     
     
4,321
 
                                 
獨立衍生產品
   
     
     
     
 
利率合約
   
150
     
4,745
     
     
4,895
 
外幣合同
   
     
802
     
     
802
 
信用違約互換
   
     
197
     
     
197
 
                                 
獨立衍生產品
   
150
     
5,744
     
     
5,894
 
                                 
應付帳款、應計費用和其他負債共計
   
150
     
10,065
     
     
10,215
 
                                 
  $
20,127
    $
6,623,640
    $
  —
    $
6,643,767
 
                                 
173

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                               
 
2018年12月31日
 
一級
 
二級
 
三級
 
NAV
 
共計
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物-貨幣市場基金及短期投資
  $
623,526
    $
    $
    $
    $
623,526
 
                                         
投資
   
     
     
     
     
 
黑石聯合基金的投資(A)
   
     
     
     
     
 
投資基金
   
     
     
     
80,726
     
80,726
 
權益證券
   
42,937
     
34,946
     
201,566
     
     
279,449
 
合夥與有限責任公司利益
   
     
7,170
     
355,273
     
     
362,443
 
債務工具
   
     
752,622
     
133,819
     
     
886,441
 
獨立衍生產品
   
     
     
     
     
 
外幣合同
   
     
524
     
     
     
524
 
信用違約互換
   
     
55
     
     
     
55
 
綜合CLO車輛的資產
   
     
     
     
     
 
企業貸款
   
     
6,093,342
     
673,358
     
     
6,766,700
 
                                         
合併黑石基金投資總額
   
42,937
     
6,888,659
     
1,364,016
     
80,726
     
8,376,338
 
                                         
公司國庫投資
   
     
     
     
     
 
權益證券
   
233,834
     
     
     
     
233,834
 
債務工具
   
243,297
     
1,444,968
     
24,568
     
     
1,712,833
 
其他
   
     
     
     
259,826
     
259,826
 
                                         
公司國庫投資共計
   
477,131
     
1,444,968
     
24,568
     
259,826
     
2,206,493
 
                                         
其他投資
   
176,432
     
     
31,617
     
7,581
     
215,630
 
                                         
投資總額
   
696,500
     
8,333,627
     
1,420,201
     
348,133
     
10,798,461
 
                                         
應收賬款-貸款和應收賬款
   
     
     
304,173
     
     
304,173
 
                                         
其他資產
   
     
     
     
     
 
獨立衍生產品
   
     
     
     
     
 
利率合約
   
1,274
     
42,358
     
     
     
43,632
 
外幣合同
   
     
1,286
     
     
     
1,286
 
                                         
其他資產共計
   
1,274
     
43,644
     
     
     
44,918
 
                                         
  $
1,321,300
    $
8,377,271
    $
1,724,374
    $
348,133
    $
11,771,078
 
                                         
174

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                           
 
2018年12月31日
 
一級
 
二級
 
三級
 
共計
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付貸款-綜合CLO車輛的負債(A)
   
     
     
     
 
高級附擔保票據(B)
  $
    $
6,473,233
    $
    $
6,473,233
 
附屬説明(B)
   
     
7,478
     
     
7,478
 
                                 
應付貸款總額
   
     
6,480,711
     
     
6,480,711
 
                                 
由於附屬公司-綜合CLO車輛的負債(A)
   
     
     
     
 
高級附擔保票據(B)
   
     
3,201
     
     
3,201
 
附屬説明(B)
   
     
52,811
     
     
52,811
 
                                 
應付附屬公司共計
   
     
56,012
     
     
56,012
 
                                 
已售出、尚未購買的證券
   
35,959
     
106,658
     
     
142,617
 
                                 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
     
     
     
 
黑石合併基金的負債-獨立衍生工具(A)外幣合約
   
     
164
     
     
164
 
信用違約互換
   
     
5,710
     
     
5,710
 
總回報互換
   
     
1,855
     
     
1,855
 
利率互換
   
     
311
     
     
311
 
                                 
合併黑石基金負債總額
   
     
8,040
     
     
8,040
 
                                 
獨立衍生產品
   
     
     
     
 
利率合約
   
3,080
     
36,084
     
     
39,164
 
外幣合同
   
     
1,636
     
     
1,636
 
信用違約互換
   
     
4,004
     
     
4,004
 
                                 
獨立衍生產品
   
3,080
     
41,724
     
     
44,804
 
                                 
應付帳款、應計費用和其他負債共計
   
3,080
     
49,764
     
     
52,844
 
                                 
  $
39,039
    $
6,693,145
    $
    $
6,732,184
 
                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a) 根據公認會計原則的合併指南,黑石必須合併其被確定為主要受益方的所有VIE,包括某些CLO車輛,以及黑石的合併實體,例如該基金的普通合夥人,擁有控制財務利益的其他基金。儘管為了GAAP的目的,黑石必須合併某些基金,包括CLO工具,但黑石沒有能力利用這些基金的資產,也無法就其負債向黑石求助,因為這些都是客户資產和負債。
 
 
 
 
 
 
 
(b) CLO車輛發行的高級和次級票據是根據更可觀察的CLO資產公允價值進行分類的,減去(1)黑石持有的任何實益權益的公允價值,(2)代表服務補償的任何有益利益的賬面價值。
 
 
 
 
 
 
175

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
下表彙總了截至2019年12月31日公允價值等級第三級分類項目所使用的量化投入和假設:
                                         
 
公允價值
 
 
估價
技法
 
 
看不見
投入
 
 
範圍
 
 
加權
平均(A)
 
金融資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
黑石合併基金的投資
   
     
     
     
     
 
權益證券
  $
198,094
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
7.2%
 
-
 
40.2%
     
13.1%
 
   
     
     
收入CAGR
     
0.0% - 25.4%
     
9.1%
 
   
     
     
賬面價值倍數
     
0.9x - 10.0x
     
6.4x
 
   
     
     
EBITDA倍數
     
1.1x - 13.5x
     
8.3x
 
   
     
     
退出資本化率
     
5.0% - 11.4%
     
7.9%
 
   
     
     
出口倍數
 -
EBITDA
     
0.1x
 -
 17.0x
     
9.5x
 
   
     
     
多出口-NOI
     
14.3x
     
N/A
 
   
     
     
多出口-市盈率
     
17.0x
     
N/A
 
   
471
     
市場準可比公司
     
賬面價值倍數
     
1.1x
     
N/A
 
   
30,250
     
其他
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
26,958
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
127
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
合夥與有限責任公司利益
   
367,308
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
0.9%
 
 -
 26.5%
     
9.2%
 
   
     
     
收入CAGR
     
-4.3
 -
 26.3%
     
17.1%
 
   
     
     
賬面價值倍數
     
1.0x - 1.1x
     
1.1x
 
   
     
     
EBITDA倍數
     
6.5x - 14.0x
     
9.8x
 
   
     
     
退出資本比率
     
2.0%
 -
 27.0%
     
5.8%
 
   
     
     
退出-EBITDA
     
3.5x - 18.6x
     
10.2x
 
   
     
     
多出口-NOI
     
13.0x
 -
 15.7x
     
14.6x
 
   
3,330
     
市場準可比公司
     
賬面價值倍數
     
1.2x
     
N/A
 
   
     
     
美元/英畝倍數
     
$12.0
     
N/A
 
   
2,637
     
其他
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
44,975
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
債務工具
   
8,628
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
7.1%
 -
 58.2%
     
12.1%
 
   
     
     
退出資本化率
     
5.5% - 8.0%
     
6.7%
 
   
     
     
退出-EBITDA
     
6.5x
     
N/A
 
   
69,620
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
1,133
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
綜合CLO車輛的資產
   
296,741
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
合併黑石基金投資總額
   
1,050,272
   
     
 
 
 
 
 
 
 
繼續..。
176

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                                                                                             
 
公允價值
 
估價
技法
 
看不見
投入
 
範圍
 
加權
平均(A)
 
公司國庫投資
  $
10,332
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
3.2% - 7.1%
     
5.7%
 
   
     
     
違約率
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
2.0%
     
N/A
 
   
     
     
預付
     
20.0%
     
N/A
 
   
     
     
回收滯後
     
12月份
     
N/A
 
   
     
     
回收率
     
8.0% - 70.0%
     
67.9%
 
   
     
     
再投資率
     
Libor+400
     
N/A
 
   
2,944
     
市場準可比公司
     
EBITDA倍數
     
6.2x - 8.8x
     
8.1x
 
   
16,013
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
貸款和應收賬款
   
406,498
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
5.2% - 9.8%
     
7.7%
 
   
94,253
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
   $
1,580,312
     
     
     
     
 
                                         
177

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
下表彙總了截至2018年12月31日公允價值等級第三級分類項目所使用的量化投入和假設:
 
公允價值
 
 
估價
技法
 
 
看不見
投入
 
 
範圍
 
 
加權-
平均(A)
 
金融資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
黑石合併基金的投資
   
     
     
     
     
 
權益證券
  $
138,725
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
7.1%
 -
 26.1%
     
12.6%
 
   
     
     
收入CAGR
     
-0.8%
 -
 32.4%
     
6.6%
 
   
     
     
賬面價值倍數
     
0.9x - 9.5x
     
8.3x
 
   
     
     
退出資本比率
     
5.0%
 -
 11.4%
     
8.0%
 
   
     
     
出口倍數
 -
EBITDA
     
0.1x
 -
 17.5x
     
10.3x
 
   
     
     
出口多路非標NOI
     
12.8x
     
N/A
 
   
     
     
出口倍數
 -
P/E
     
17.0x
     
N/A
 
   
21,050
     
市場可比公司
     
賬面價值倍數
     
0.8x - 8.0x
     
1.3x
 
   
     
     
美元/英畝倍數
     
$7.0
 -
 $44.1
     
$32.9
 
   
21,492
     
其他
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
20,250
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
49
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
合夥與有限責任公司利益
   
295,251
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
4.1%
 -
 26.5%
     
9.7%
 
   
     
     
收入CAGR
     
-1.1%
 -
 48.4%
     
26.9%
 
   
     
     
賬面價值倍數
     
8.5x - 9.3x
     
9.2x
 
   
     
     
退出資本化率
     
2.9%
 -
 15.0%
     
6.3%
 
   
     
     
出口倍數-EBITDA
     
0.1x - 15.3x
     
10.0x
 
   
     
     
出口多路非標NOI
     
13.3x
     
N/A
 
   
9,444
     
市場準可比公司
     
賬面價值倍數
     
1.1x
     
N/A
 
   
     
     
美元/英畝倍數
     
$5.3
 -
 $12.0
     
$7.5
 
   
9,390
     
其他
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
41,188
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
債務工具
   
8,342
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
7.0%
 -
 19.3%
     
9.8%
 
   
     
     
收入CAGR
     
0.7%
     
N/A
 
   
     
     
出口倍數-EBITDA
     
6.5x
     
N/A
 
   
120,843
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
   
4,634
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
綜合CLO車輛的資產
   
41
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
5.0%
     
N/A
 
   
673,317
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
合併黑石基金投資總額
   
1,364,016
   
     
 
繼續..。
178

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                         
                                         
 
公允價值
 
 
估價
技法
 
 
看不見
投入
 
 
範圍
 
 
加權-
平均(A)
 
公司國庫投資
  $
7,947
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
4.4% - 7.5%
     
6.6%
 
   
     
     
違約率
     
2.0%
     
N/A
 
   
     
     
預付
成品率
     
20.0%
     
N/A
 
   
     
     
回收滯後
     
12月份
 -
     
13月份
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
21月份
 
 
 
 
 
   
     
     
回收率
     
17.5%
 -
 70.0%
     
67.7%
 
   
     
     
再投資率
     
Libor+400
     
N/A
 
   
16,621
     
第三方定價
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
貸款和應收賬款
   
304,173
     
貼現現金流動
     
貼現率
     
6.1%
 -
 12.8%
     
8.7%
 
其他投資
   
26,631
     
貼現現金流量
     
貼現率
     
1.0%
 -
 15.0%
     
2.8%
 
   
     
     
違約率
     
2.0%
     
N/A
 
   
     
     
預付
     
20.0%
     
N/A
 
   
     
     
回收滯後
     
12月份
     
N/A
 
   
     
     
回收率
     
70.0%
     
N/A
 
   
     
     
再投資率
     
Libor+400
 
 
 
 
 
     
N/A
 
   
4,986
     
交易價格
     
N/A
     
N/A
     
N/A
 
                                         
   $
1,724,374
     
     
     
     
 
                                         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
N/A
 
不適用。
CAGR
 
複合年增長率
EBITDA
 
利息、税金、折舊和攤銷前收益。
出口倍數
 
範圍包括過去12個月的EBITDA、遠期EBITDA和價格/收益退出倍數。
利波
 
倫敦銀行間同業拆借利率。
諾伊
 
營業收入淨額。
P/E
 
市盈率
第三方定價
 
第三方定價一般是根據信譽良好的交易商或定價服務提供的市場參與者之間未經調整的價格來確定的。
交易價格
 
包括最近的收購或交易。
(a)
 
無法觀察到的投入是根據這一範圍內投資的公允價值加權的。
 
 
 
 
截至報告日,用於衡量公司國庫投資、債務工具和其他投資公允價值的不可觀測的重要投入是貼現率、違約率、回收率、回收滯後,
預付
利率和再投資率。任何貼現率、違約率、復甦滯後和
預付
單獨計算費率會降低(更高)公允價值計量。任何回收率和再投資率如果單獨增加(減少),都會導致公允價值計量更高(更低)。一般來説,用於違約率的假設的變化可能伴隨着用於回收滯後的假設發生方向上的類似變化,而用於回收率和
預付
費率。
股票證券、合夥企業和有限責任公司(“LLC”)權益、債務工具、合併CLO工具的資產以及貸款和應收賬款的公允價值計量中使用的不可觀測的重要投入是貼現率、退出資本率、退出倍數、EBITDA倍數和收入複合年增長率。單獨增加(減少)任何貼現率和退出資本化率,都可能導致公允價值計量較低(較高)。任何退出倍數的增加(減少)和單獨的收入複合年增長率都可能導致更高(較低)的公允價值計量。
 
179

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
自2018年12月31日以來,二級和三級的估值技術沒有發生變化,對金融工具的估值產生了重大影響。
下表彙總了按公允價值計量的金融資產和負債的變化,黑石利用三級投入確定公允價值,但不包括前幾年三級報告的損益,也不包括在報告所述期間結束前從三級轉入的工具的損益。第三級投資記錄的已實現和未實現損益總額在“綜合業務報表”中的投資收入(損失)或基金投資活動淨收益中列報。
                                                                                                                               
 
三級公允價值金融資產
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
.的投資
合併
資金
 
貸款

應收款項
 
其他
投資(A)
 
共計
 
.的投資
合併
資金
 
貸款
應收款項
 
其他
投資(A)
 
共計
 
餘額,期初
  $
1,364,016
    $
304,173
    $
56,185
    $
1,724,374
    $
1,029,371
    $
239,659
    $
119,642
    $
1,388,672
 
因合併和購置而轉入
   
     
     
     
     
50,043
     
     
     
50,043
 
轉出
   
     
     
     
     
(217,182
)    
     
     
(217,182
)
轉入三級(B)
   
154,046
     
     
29,941
     
183,987
     
190,497
     
     
8,484
     
198,981
 
從第三級(B)調出
   
(507,546
)    
     
(40,426
)    
(547,972
)    
(127,829
)    
     
(56,534
)    
(184,363
)
購貨
   
510,516
     
1,037,019
     
18,816
     
1,566,351
     
862,844
     
1,016,838
     
28,041
     
1,907,723
 
銷售
   
(536,156
)    
(834,145
)    
(34,905
)    
(1,405,206
)    
(457,824
)    
(953,538
)    
(43,213
)    
(1,454,575
)
安置點
   
     
(21,262
)    
     
(21,262
)    
     
(22,285
)    
(73
)    
(22,358
)
收入中的損益變動
   
65,396
     
14,966
     
(322
)    
80,040
     
34,096
     
23,499
     
(162
)    
57,433
 
                                                                 
期末餘額
  $
1,050,272
    $
500,751
    $
29,289
    $
1,580,312
    $
1,364,016
    $
304,173
    $
56,185
    $
1,724,374
 
                                                                 
截至報告日仍持有的與金融資產有關的收益中未實現收益(損失)的變化
  $
33,721
    $
(6,533
)   $
588
    $
27,776
    $
(4,378
)   $
    $
2,439
    $
(1,939
)
                                                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a) 代表公司國庫投資和其他投資。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(b) 轉入和流出三級金融資產和負債的原因是,用於評估這類資產和負債的投入的可觀測性發生了變化。
 
 
截至12月31日、2019年和2018年12月31日終了年度的第三級金融負債
 
9.
可變利益實體
 
 
 
 
 
 
 
 
 
根據公認會計原則的合併指南,黑石通過合併實體或附屬機構合併某些VIE,其中確定黑石直接或間接是主要受益人。競爭對手包括某些私人股本、房地產、以信貸為重點的對衝基金實體或基金,以及CLO工具。這些VIEs的目的是為投資者提供特定於戰略的投資機會,以換取基於管理和業績的費用。黑石基金的投資策略因產品而異;然而,黑石基金的基本風險具有類似的特點,包括投資資本損失、管理費損失和績效管理費損失。在黑石作為普通合夥人、抵押品管理公司或投資顧問的角色中,它通常認為自己是適用的黑石基金(Blackstone Fund)的保薦人。百仕通不提供業績擔保,除了自己的資本承諾外,沒有其他財務義務向合併後的VIEs提供資金。
180

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
合併可變利益實體的資產只能用於結清這些實體的債務。此外,對於合併的VIEs的負債,包括合併的CLO車輛的負債,無法向黑石求助。
黑石在某些未合併的VIE中持有不同的利益,因為黑石並不是主要的受益者。黑石參與這些實體的形式是直接和間接的股權和費用安排。最大損失敞口是指黑石確認的與非合併VIEs有關的資產損失,以及與先前分配的業績分配有關的任何回退義務。黑石因未合併的VIE而遭受損失的最大風險如下:
                                                   
 
 
十二月三十一日
2019
 
十二月三十一日
2018
 
投資
  $
1,216,932
    $
942,700
 
應付附屬公司
   
143,949
     
254,744
 
潛在追回義務
   
109,240
     
159,691
 
                 
最大損失風險
  $
1,470,121
    $
1,357,135
 
                 
應付數額
非合併
爭奪戰
  $
231
    $
207
 
                 
10.轉軌合同
在2019年12月31日和2018年12月31日,黑石證券的賬面價值為美元。196.1百萬美元
 $
279.5
 
分別為百萬美元和現金
,
為其回購協議提供擔保。此類證券可由交易方複製、交付或以其他方式使用。
下表按抵押品質押類型提供了有關黑石回購協議義務的資料:
                                                                               
 
2019年12月31日
 
協議的剩餘合同期限
 
一夜之間
連續
 
可達
30天
 
30 - 90
 

90天
 
共計
 
回購協議
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
資產支持證券
  $
    $
42,459
    $
88,868
    $
22,791
    $
 
 
154,118
 
                                         
附註12中確認的回購協議負債總額。“資產和負債抵銷”
   
    $
154,118
 
                                         
與附註12中未列入抵銷披露的協議有關的金額。“資產和負債抵銷”
   
    $
 
                                         
181

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                               
     
 
2018年12月31日
 
協議的剩餘合同期限
 
一夜之間
連續
 
可達
30天
 
30 - 90
 

90天
 
共計
 
回購協議
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
資產支持證券
  $
    $
42,908
    $
144,731
    $
 
34,563
    $
 
 
222,202
 
                                         
附註12中確認的回購協議負債總額。“資產和負債抵銷”
   
    $
222,202
 
                                         
與附註12中未列入抵銷披露的協議有關的金額。“資產和負債抵銷”
   
    $
 
                                         
11.
其他資產和應付帳款、應計費用和其他負債
其他資產包括:
                                                   
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
傢俱、設備和租賃改進
  $
417,373
    $
360,571
 
減:累計折舊
   
(262,891
)    
(240,199
)
                 
傢俱、設備和租賃改進,淨額
   
154,482
     
120,372
 
預付費用
   
159,333
     
110,732
 
獨立衍生產品
   
54,396
     
44,918
 
其他
   
14,282
     
18,226
 
                 
  $
382,493
    $
294,248
 
                 
折舊費用$26.3百萬美元23.9百萬美元25.2截至12月31日、2019、2018和2017年12月31日、2019、2018和2017年12月31日終了年度的與傢俱、設備和租賃權有關的改善的百萬美元分別列在“一般業務報表”、“行政報表”和“其他業務報表”中。
應付帳款、應計費用及其他負債包括$2.2百萬美元15.6截至2019年12月31日和2018年12月31日,分別為100萬歐元,涉及合法支付給合併黑石基金和美元投資者的贖回。298.3百萬美元311.4與未結清購貨有關的應付款項分別為百萬元。
182

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
12.
資產和負債抵銷
下表列出截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日資產和負債衝抵額:
     
                        
     
                        
     
                        
     
                        
 
 
2019年12月31日
 
毛額和淨額
變現資產的數額
在產品中提出了更高的要求
.的陳述書
財務狀況
 

.的陳述
財務狀況
 
 
金融
文書(A)
 
現金抵押品
收到
 

金額
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
獨立衍生產品
 
$
54,479
 
 
$
380
 
 
$
 
 
$
54,099
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                        
     
                        
     
                        
     
                        
 
 
2019年12月31日
 
毛額和淨額
變相負債的數額
以較高的比例呈現在.
聲明
財務狀況
 

.的陳述
財務狀況
 
 
金融
文書(A)
 
現金抵押品
認捐
 

金額
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
獨立衍生產品
 
$
10,215
 
 
$
380
 
 
$
9,198
 
 
$
637
 
回購協議
 
 
154,118
 
 
 
154,118
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
164,333
 
 
$
154,498
 
 
$
9,198
 
 
$
637
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                           
     
                           
     
                           
     
                           
 
 
2018年12月31日
 
毛額和淨額
變現資產數額
在產品中提出了更高的要求
.的陳述書
財務狀況
 

.的陳述
財務狀況
 
 
金融
文書(A)
 
現金抵押品
收到
 

金額
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
獨立衍生產品
 
$
45,416
 
 
$
37,788
 
 
$
5,547
 
 
$
2,081
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
183

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
 
                                                                                                               
 
2018年12月31日
 
毛額和淨額
變相負債的數額
自願性
聲明
財務狀況
 
(二)間接轉帳額中不計間接費用的
.的陳述
財務狀況
 
 
金融
儀器
 
現金抵押品
認捐
 

金額
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
獨立衍生產品
  $
52,844
    $
35,905
    $
15,377
    $
1,562
 
回購協議
   
222,202
     
222,202
     
     
 
                                 
  $
 
275,046
    $
 
258,107
    $
 
15,377
    $
 
1,562
 
                                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a) 所列金額包括可在法律上強制執行的主淨結算協議和作為擔保品接受或質押的金融工具。作為抵押品收到或質押的金融工具抵消了衍生對手風險敞口,但不減少淨資產負債表風險敞口。
 
 
 
 
回購協議在財務狀況表中單獨列報。獨立衍生資產包括在財務狀況報表中的其他資產中。見注11。其他資產組成部分的“其他資產和應付帳款、應計費用和其他負債”。
獨立衍生負債包括在財務狀況綜合報表中的應付賬款、應計費用和其他負債中,並不是其中的重要組成部分。
概念彙集安排
黑石與一家金融機構有一個名義上的現金池安排,用於現金管理。這一安排允許根據同一金融機構存款的現金餘額總額提取現金。現金提款不能超過存款現金餘額總額。存款和透支現金淨額用作計算利息、費用或收入淨額的依據。截至2019年12月31日,與現金池安排有關的存款現金結餘總額為$1.010億元,但因附帶透支$而被抵銷1.0十億美元。
 
13.
借款
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年4月10日,黑石通過其間接子公司黑石控股金融有限公司(The Issuer)
600高級債券到期本金總額百萬元2029年4月10日(“2029新註釋”)。2029年債券的利率為1.500每年百分比,從2019年4月10日起算。2029年債券的利息,由2020年4月10日起,每年4月10日到期。
2019年9月3日,黑石公司通過發行公司,開始對其任何和全部的現金招標(“投標報價”)。5.875高級債券到期的百分比2021年3月15日(“2021年對照註釋”)。2019年9月9日,投標報價到期,價格為$175.0二零二一期債券的總本金有一百萬元已有效投標付款。投標票據的付款日期是2019年9月10日。
在2019年9月10日,發行人根據2021年非發行債券的任擇贖回條款行使其權利,通知所有先前在投標要約中未投標的未償還2021年票據,以供贖回。在2019年10月10日,發行人贖回了所有這些剩餘的2021年票據。
在2019年9月10日,發行人發行了美元。500百萬元到期高級債券本金總額2030年1月10日(“2030特別債券”)及400二零四九年九月十日到期的高級債券總本金百萬元(“2049元債券”)2030年債券的利率為2.500每年應計百分比
184

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
2019年9月10日這個2049元債券利率為3.500每年百分比,從2019年9月10日起算。2030年貼現債券的利息,由2020年1月10日起,每年1月10日及7月10日起,每半年繳付一次。2049元債券的利息,由2020年3月10日起,每年3月10日及9月10日起,每半年繳付一次。
2029年票據、2030票據和2049年債券是發行人的無擔保和無附屬義務。2029年票據、2030票據和2049年債券完全無條件地得到黑石集團公司的共同和各別的保證。它的間接子公司黑石控股合夥公司(“擔保人”)。擔保書是擔保人的無擔保義務和非附屬義務。與發行2029年不合格債券、2030年普通債券和2049年普通債券有關的交易費用已資本化,並在2029年變現債券、2030年無價債券和2049年變價債券的整個週期內攤銷。
黑石為其一般經營和投資目的而借款和簽訂信貸協議,某些黑石基金借款以滿足其經營和投資活動的融資需要。為某些黑石基金設立了借款機制。當黑石基金從其參與的基金借款時,借款所得的收益嚴格限於借款基金的預定用途,而不能用於其他黑石用途。黑石的信貸機構包括:
                                                                                                                                                                         
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
信用
可得
 
借債
突出
 
有效

利息
 
信用
可得
 
借債
突出
 
有效

利息
 
循環信貸貸款(A)
  $
1,600,000
    $
     
    $
1,600,000
    $
     
 
黑石發行高級債券(乙)
   
     
     
     
     
     
 
5.875%,應付款3/15/2021
   
     
     
     
400,000
     
400,000
     
6.01%
 
4.750%,到期2/15/2023
   
400,000
     
400,000
     
5.08%
     
400,000
     
400,000
     
5.08%
 
2.000%,到期5/19/2025
   
336,390
     
336,390
     
2.12%
     
344,010
     
344,010
     
2.14%
 
1.000%,到期10/5/2026
   
672,780
     
672,780
     
1.13%
     
688,020
     
688,020
     
1.14%
 
3.150%,到期10/2/2027
   
300,000
     
300,000
     
3.30%
     
300,000
     
300,000
     
3.30%
 
1.500%,到期4/10/2029
   
672,780
     
672,780
     
1.70%
     
     
     
 
2.500%,到期1/10/2030
   
500,000
     
500,000
     
2.71%
     
     
     
 
6.250%,到期8/15/2042
   
250,000
     
250,000
     
6.65%
     
250,000
     
250,000
     
6.65%
 
5.000%,到期6/15/2044
   
500,000
     
500,000
     
5.16%
     
500,000
     
500,000
     
5.16%
 
4.450%,到期7/15/2045
   
350,000
     
350,000
     
4.56%
     
350,000
     
350,000
     
4.56%
 
4.000%,到期10/2/2047
   
300,000
     
300,000
     
4.20%
     
300,000
     
300,000
     
4.20%
 
3.500%,應付款9/10/2049
   
400,000
     
400,000
     
3.61%
     
     
     
 
                                                 
   
6,281,950
     
4,681,950
     
 
     
5,132,030
     
3,532,030
     
 
 
黑石基金設施(C)
   
113
     
113
     
3.68%
     
     
     
 
CLO車輛(D)
   
6,859,535
     
6,859,535
     
3.55%
     
6,863,285
     
6,863,285
     
4.20%
 
                                                 
  $
13,141,598
    $
11,541,598
     
 
    $
11,995,315
    $
10,395,315
     
 
 
                                                 
 
(a)
發行人有一個信用工具(“信貸機制”),作為行政代理,在美國N.A.的花旗銀行,金額為
$1.610億美元,到期日為2023年9月21日.
借款利息是以經調整的libor利率或備用基準利率(在每種情況下加上保證金)為基礎,未提取的承付款承擔的承諾費為0.06%。用以計算借款利息的經調整libor以上的保證金是0.75截至2019年12月31日和2018年12月31日根據黑石的信用評級,保證金可能會發生變化。借款也可以是英國英鎊,歐元,瑞士法郎,日元或加元,在每種情況下都有一定的分限額。信貸工具包含習慣的陳述、契約和違約事件。金融契約包括最高淨槓桿率和管理最低數額的賺取費用資產的要求,每季度測試一次。每一日期的未償借款是針對信貸工具的未付款但未開出的信用證。
185

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
(b)
發行人已以高級債券(“債券”)的形式發行長期借款.債券是發行人的無擔保和非附屬債務。這些債券由黑石、黑石控股(“擔保人”)和發行人共同和各自無條件擔保。擔保書是擔保人的無擔保義務和非附屬義務。與發行債券有關的交易費用已從票據負債中扣除,並在票據有效期內攤銷。契約包括契約,包括對簽發人和擔保人的能力的限制,但例外情況下,擔保人對其子公司的有表決權股票或利潤參與權益的留置權或利潤參與權益擔保的債務,或合併、合併或出售、轉讓或租賃資產的能力。該契約亦就違約事件作出規定,並進一步規定受託人或不少於
25%
未償還債券的本金總額,可在任何適用的寬限期屆滿後,在任何失責事件發生及持續期間,立即宣佈到期應付。在破產、接管或重組等特定事件中,票據本金以及票據上的任何應計利息和未付利息自動到期應付。債券的全部或部分可按發行人的選擇全部或部分贖回,在其規定到期日前的任何時間及時間內,以債券所列的整筆贖回價格贖回。如果發生變更控制回購事件,債券持有人可要求發行人以相當於現金的回購價格回購債券。
101%
回購債券的本金總額,加上任何應計利息及未付利息,以回購日期為限,但不包括回購日期。
(c) 代表用於滿足流動性和投資需要的各種合併黑石基金的借款設施。這些安排下的某些借款用於橋樑融資和一般流動性目的。其他借款用於為購買投資提供資金,而借款在處置或再融資事件之前一直存在。這類借款的到期日各不相同,並被展期至處置或再融資事件。由於這些事件發生的時間尚不清楚,而且可能在短期內發生,因此這些借款被認為是短期性質的。借款與市場利率之間存在利差。借款是根據每個基金的條件擔保的,通常是以每一基金的借款收益和(或)未動用的資本承諾購買的投資作為擔保。某些設施有承諾費。當基金借款時,收益只能供該基金使用,而不能用於其他基金。每個基金內的抵押品也只能針對該基金的借款,而不是針對其他基金的借款。
(d) 指欠由黑石合併的CLO車輛發行的債券持有人的借款。這些數額包括在應付貸款和應付附屬公司的財務狀況綜合報表內。
下表列出了我們每種票據的一般特徵,以及它們的賬面價值和公允價值。這些票據包括在“財務狀況綜合報表”內應付的貸款中。所有的票據都是折價發行的。所有票據自發行日起計利息,並支付拖欠利息
半年一次
基礎或年度基礎。
186

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黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                                                     
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
高級註釋
 
載運
價值
 
公允價值(A)
 
載運
價值
 
公允價值(A)
 
5.875%,到期3/15/2021
  $
    $
    $
398,947
    $
421,720
 
4.750%,到期2/15/2023
   
396,247
     
429,280
     
395,166
     
417,600
 
2.000%,到期5/19/2025
   
332,393
     
365,521
     
339,959
     
352,197
 
1.000%,到期10/5/2026
   
664,229
     
691,012
     
679,193
     
647,564
 
3.150%,到期10/2/2027
   
297,046
     
309,540
     
296,717
     
285,030
 
1.500%,到期4/10/2029
   
667,425
     
708,841
     
     
 
2.500%,到期1/10/2030
   
489,841
     
493,500
     
     
 
6.250%,到期8/15/2042
   
238,437
     
338,200
     
238,221
     
289,225
 
5.000%,到期6/15/2044
   
488,968
     
606,700
     
488,747
     
490,150
 
4.450%,到期7/15/2045
   
344,157
     
396,235
     
344,038
     
329,770
 
4.000%,到期10/2/2047
   
290,344
     
321,780
     
290,163
     
262,800
 
3.500%,到期9/10/2049
   
391,769
     
399,961
     
     
 
                                 
  $
4,600,856
    $
5,060,570
    $
3,471,151
    $
3,496,056
 
                                 
 
(a) 公允價值由經紀人報價決定,這些票據將被歸類為公允價值等級體系中的二級。
在應付貸款和應付附屬公司的合併財務報表中包括應付給黑石公司合併CLO車輛發行的債務證券持有人的款項。通過合併後的CLO車輛借款包括:
                                                                                                                                                                         
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
借債
突出
 
有效

利息
 
加權-
平均
殘存
成熟期
按年計算
 
借債
突出
 
有效

利息
 
加權-
平均
殘存
成熟期
按年計算
 
高級有擔保債券
  $
6,527,800
     
3.55%
     
3.5
    $
6,531,550
     
4.20%
     
7.5
 
附屬票據
   
331,735
     
(a)
     
N/A
     
331,735
     
(a)
     
N/A
 
                                                 
  $
6,859,535
     
     
    $
6,863,285
     
     
 
                                                 
 
(a) 附屬債券並無合約利率,而是從中央結算公司車輛的超額現金流量中獲得分配。
187

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
高級有擔保債券和次級債券包括以下數額:
                                                                                                                                                       
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
 
須支付的款額.非.
合併附屬公司
 
 
須支付的款額.非.
合併附屬公司
 
公允價值
 
借債
突出
 
公平
價值
 
公允價值
 
借債
突出
 
公平
價值
 
高級有擔保債券
  $
6,512,733
    $
57,750
    $
57,717
    $
6,476,434
    $
3,250
    $
3,201
 
附屬票據
   
45,273
     
44,734
     
20,535
     
60,289
     
111,659
     
52,811
 
                                                 
  $
6,558,006
    $
102,484
    $
78,252
    $
6,536,723
    $
114,909
    $
56,012
 
                                                 
綜合CLO車輛的應付貸款,是以各有關的CLO車輛所持有的資產作抵押,而其中一部車輛的資產不得用作支付另一部車輛的負債。這種抵押品包括現金、公司貸款、公司債券和其他證券。截至2019年12月31日和2018年12月31日,合併後的CLO資產的公允價值為美元。7.2十億美元7.1分別是十億。
作為黑石借貸安排的一部分,黑石必須遵守某些金融和運營契約。截至2019年12月31日,百仕通遵守了所有貸款協議。
截至2019年12月31日,償還借款的預定本金如下:
                                                        
 
操作
借款
 
黑石基金
設施/CLO
車輛
 
主要借款總額
 
2020
  $
    $
113
    $
113
 
2021
   
     
     
 
2022
   
     
     
 
2023
   
400,000
     
     
400,000
 
2024
   
     
     
 
此後
   
4,281,950
     
6,859,535
     
11,141,485
 
                         
  $
4,681,950
    $
6,859,648
    $
11,541,598
 
                         
14.
租賃
黑石
不可取消
租賃和轉租協議主要用於辦公空間,有效期至2030年。除基本租金外,佔用租賃協議通常還須根據房東承擔的某些費用進行升級規定,並在租賃協議期限內以直線確認。租金費用包括基礎合同租金和可變費用,如建築費用、水電費、税款和保險費。在2019年12月31日和2018年12月31日,黑石保留了不可撤銷的備用信用證和現金存款,作為租賃美元的擔保。7.5百萬美元7.9分別是百萬。截至2019年12月31日,加權平均剩餘租賃期為7.3年,加權平均貼現率為2.4%.
188

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
租賃費用的組成部分如下:
                  
 
年終
2019年12月31日
 
經營租賃費用(A)
 
 
 
直線租賃費用(B)
  $
90,640
 
可變租賃成本
   
14,574
 
分租收入
   
(796
)
         
  $
104,418
 
         
 
(a) 截至2018年12月31日及2017年12月31日止的租金費用為$109.9百萬美元104.7分別是百萬。
(b) 直線租賃成本包括短期租賃,這是不重要的.
與租賃有關的現金流動補充資料如下:
                  
 
年終
2019年12月31日
 
經營租賃現金流量
  $
94,854
 
非現金
使用權
以換新的經營租賃負債方式取得的資產
   
10,053
 
下表顯示截至2019年12月31日為止經營租賃負債的未折現現金流量:
                  
2020
  $
84,639
 
2021
   
88,638
 
2022
   
79,533
 
2023
   
77,287
 
2024
   
65,289
 
此後
   
207,090
 
         
租賃付款總額(A)
   
602,476
 
減:估算利息
   
(59,482
)
         
經營租賃負債現值
  $
542,994
 
         
 
(a) 不包括$138.7為尚未開始的已簽署租約支付100萬英鎊的租金。
截至2018年12月31日,除分租收入外,經營租賃所需的未來最低付款總額如下:
                  
2019
  $
78,506
 
2020
   
72,191
 
2021
   
80,914
 
2022
   
79,094
 
2023
   
77,248
 
此後
   
273,347
 
         
共計
  $
661,300
 
         
189

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
15.
所得税
税前收入(福利)包括以下內容:
                                                                            
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
税前收入(福利)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國國內收入
  $
3,547,292
    $
3,308,202
    $
3,956,339
 
國外收入
   
270,723
     
204,739
     
161,750
 
                         
  $
3,818,015
    $
3,512,941
    $
4,118,089
 
                         
税收的規定(福利)包括以下內容:
                                                                            
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
電流
 
 
 
 
 
 
 
 
 
聯邦所得税
  $
74,611
    $
73,525
    $
31,457
 
外國所得税
   
38,098
     
42,128
     
36,083
 
州和地方所得税
   
19,267
     
53,961
     
40,507
 
                         
   
131,976
     
169,614
     
108,047
 
                         
遞延
 
 
 
 
 
 
 
 
 
聯邦所得税
   
(222,790
)    
59,924
     
613,518
 
外國所得税
   
312
     
(2,518
)    
(34
)
州和地方所得税
   
42,550
     
22,370
     
21,616
 
                         
   
(179,928
)    
79,776
     
635,100
 
                         
税收準備金(福利)
  $
(47,952
)   $
249,390
    $
743,147
 
                         
下表彙總了黑石的税收狀況:
                                                                            
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
税前收入(福利)
  $
3,818,015
    $
3,512,941
    $
4,118,089
 
税收準備金(福利)
  $
(47,952
)   $
249,390
    $
743,147
 
有效所得税税率
   
-1.3
%    
7.1
%    
18.0
%
190

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
下表對實際所得税税率與美國聯邦法定税率進行了核對:
 
                                                                                              
 
 
 
 
2019
 
2018
 
 
截至12月31日的年度,
 
v.V.
 
v.V.
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
2018
 
2017
 
美國法定所得税税率
   
21.0
%    
21.0
%    
35.0
%    
     
-14.0
%
普通股東所得及
非控制性
利息持有人(A)
   
-13.5
%    
-15.5
%    
-25.9
%    
2.0
%    
10.4
%
州和地方所得税
   
1.6
%    
1.8
%    
1.5
%    
-0.2
%    
0.3
%
股權補償
   
     
     
-0.1
%    
     
0.1
%
改為應課税公司
   
-10.3
%    
     
     
-10.3
%    
 
税務改革法案的影響
   
     
     
8.3
%    
     
-8.3
%
估值津貼的變動(B)
   
-0.8
%    
     
     
-0.8
%    
 
其他
   
0.7
%    
-0.2
%    
-0.8
%    
0.9
%    
0.6
%
                                         
有效所得税税率
   
-1.3
%    
7.1
%    
18.0
%    
-8.4
%    
-10.9
%
                                         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a)
包括黑石及其子公司不應納税的收入。這些收入在轉換之前的一段時間內直接交税給普通會員,但仍應對黑石公司的非控股股東徵税。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(b)
截至2019年12月31日止年度的估值津貼變動,是指在應税公司變更後,由2019年7月1日至2019年12月31日的變動。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
在轉換之前,黑石及其某些子公司在美國作為合夥企業經營所得税(合夥企業一般不需繳納聯邦所得税),並一般作為公司實體在
非美國
司法管轄區。在轉換之後,黑石的所有收入都要繳納美國企業所得税。
黑石作為轉換中的夥伴關係地位的終止被視為在一般公認會計準則下所得税會計準則下税收狀況的改變。
這些規則要求在夥伴關係地位終止之日,將税收狀況變化所產生的遞延税收影響記為持續經營所得收入。黑石公司計算出税種變化的估計影響約為美元。394.8百萬美元,扣除估價津貼約$648.2百萬美元。
轉換的結果是
提速
在確認某些資產的税基時,這些資產將在出售或攤銷時收回。我們目前獲得的基礎信息是對2019年7月1日我們子公司基礎的估計。最後的税基可能會隨着補充資料的提供和最後確定而有所不同。
美國聯邦所得税改革法案,即減税和就業法案,於2017年12月22日簽署成為法律(“税務改革法案”)。2017年12月,證交會工作人員發佈了“税務改革法案”税收影響會計準則,其中規定,黑石所得税會計工作已完成的“税務改革法案”中那些方面的所得税影響必須在這一時期得到反映。税務改革法案降低了公司聯邦所得税税率35%21%自2018年1月1日起生效。因此,黑石的遞延税資產淨額減少了美元。500.6百萬美元,與遞延所得税費用相應的淨調整數為$500.6截至2017年12月31日止年度為百萬美元。重計量被一美元部分抵消。160.3百萬元税收優惠403.9因降低聯邦所得税税率而減少税收協定規定的負債的百萬美元。對2017年實際税率的淨影響是8.3增長%。在截至2018年12月31日的季度內,黑石完成了對“税務改革法案”所得税影響的會計核算,沒有對先前記錄的臨時金額進行重大調整。
191

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
此外,税制改革法案包括
d
a
一次
根據未分配的外國收入和利潤(稱為過渡税)被視為回國,這對黑石來説並不重要。
“税務改革法案”還制定了新的税法,自2018年1月1日起的課税年度生效,其中包括但不限於一項旨在對全球無形資產徵税的新規定。
低税
收入,a由基礎侵蝕和
反税
濫用美國公司與外國子公司之間某些付款的税收利益和利息開支限制。這些規定對2018年所得税規定的淨影響
我們
不重要。
遞延所得税反映了為財務報告目的的資產和負債的賬面數額與用於所得税目的的資產和負債之間可能存在的臨時差額所產生的淨税收影響,所採用的税率是在預計差額將逆轉的年份實行的。臨時差額的税收影響摘要如下:
                                                         
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
遞延税款資產
 
 
 
 
 
 
基金管理費
  $
    $
6,955
 
股權補償
   
     
69,484
 
攤銷折舊
   
     
768,984
 
投資基礎差異/未實現損益淨額
   
1,712,982
     
 
其他
   
5,342
     
 
                 
估價備抵前遞延税款資產總額
   
1,718,324
     
845,423
 
估價津貼
   
(629,019
)    
 
                 
遞延税款資產淨額共計
   
1,089,305
     
845,423
 
                 
遞延税款負債
 
 
 
 
 
 
投資基礎差異/未實現損益淨額
   
20,267
     
71,472
 
其他
   
     
34,469
 
                 
遞延税款負債總額
   
20,267
     
105,941
 
 
               
遞延税金淨額
s
  $
1,069,038
    $
739,482
 
                 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遞延税資產結餘從上一年度年底增加的主要原因是換算,與此有關,黑石確認a
升階
在某些資產的税基上並記錄了相應的遞延税收利益,扣除了估價免税額。税收利益的未來實現取決於一定時期內應納税所得額的預期和特徵。某些遞延税資產的可變現時間是參照資產的基本税基的攤銷期和折舊期確定的,範圍為1540好幾年了。黑石在評估是否應設立估價備抵時,考慮了這些攤銷和折舊期間以及收入的性質。此外,黑石在2019年12月31日沒有應税虧損結轉。
在評估實現遞延税資產的能力時,黑石還考慮了應税收入的預測(包括此類收入的性質),從歷史結果開始,並納入了對未來税前營業收入數額的假設。這些關於未來應税收入的假設需要做出重大的判斷,並與黑石管理其業務所使用的計劃和估算相一致。由於變現所需收入的性質,某些遞延税資產被認為不更有可能變現。對於這些遞延的税務資產,已記錄了估價津貼。
目前,黑石不認為它符合無限期撤銷標準,這將阻止黑石承認其外國子公司的遞延税負責任。因此,黑石記錄了對外國子公司的投資的任何外部基礎差異的遞延税負債。
192

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
黑石(Blackstone)根據其業務所在轄區的税法,提交其納税申報表。在正常的經營過程中,黑石受到聯邦和某些州、地方和外國税務監管機構的審查。截至2019年12月31日,黑石集團公佈的2016年至2018年美國聯邦所得税申報單
 
在正常的三年時效內是開放的,因此要接受審查。從2015年到2018年,州和地方納税申報表通常要接受審計。某些子公司2008至2017年的納税申報表目前正接受多家監管機構的審查。黑石相信在20年間
20
,
某些税務檢查有完成的合理可能性,預計這些審查的結果不會對合並財務報表產生重大影響。
黑石公司未獲承認的税收優惠(不包括相關利息和罰款)是:
                                                                                              
 
 
十二月三十一日
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
未經確認的税務優惠-一月一日
  $
20,864
    $
11,454
    $
3,581
 
前幾年税額的增加
   
4,908
     
9,671
     
11,167
 
減少前幾年的税額
   
     
(323
)    
(1,860
)
安置點
   
(829
)    
     
(1,382
)
匯率波動
   
15
     
62
     
(52
)
                         
未獲確認的税務優惠-十二月三十一日
  $
24,958
    $
20,864
    $
11,454
 
                         
如獲承認,上述的税務優惠
$25.0百萬美元20.9在截至12月31日、2019年和2018年12月31日終了的年度中,百萬美元將分別降低年度有效率。黑石認為,在未來一年裏,它將不會大幅增加或減少未獲承認的税收優惠。
未確認的税收福利記錄在“財務狀況綜合報表”中的應付賬款、應計費用和其他負債中。
黑石確認與一般、行政和其他費用中未確認的税收福利有關的利息和罰款。2019、2018年和2017年12月31日終了年度美元0.5百萬美元1.8百萬元及元(0.4)利息支出累計(倒轉)100萬英鎊。在截至12月31日2019、2018年和2007年12月31日的年度內,應計罰款。
其他收入-應收税款協議債務的變動
在2019年,美元161.6應收税協議負債的百萬變化主要歸因於換算。
2017年,美元403.9應收税款協議負債的百萬變化主要是由於降低了公司聯邦税率35%21符合“税務改革法案”的百分比。
193

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黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
16.
每股收益與股東權益
截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日止年度的基本和稀釋後的A類普通股每股淨收益計算如下:
                                                                                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
普通股每股淨收入計算
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
可歸因於黑石集團公司的淨收益
  $
2,049,682
    $
1,541,788
    $
1,471,374
 
假定黑石控股合夥單位匯兑的增量淨收入
   
     
1,185,799
     
 
                         
黑石集團(Blackstone Group Inc.)的淨收益被稀釋
  $
2,049,682
    $
2,727,587
    $
1,471,374
 
                         
股份/單位
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均股級普通股
   
675,900,466
     
678,850,245
     
665,453,198
 
未轉讓遞延限制性股票的加權平均股份
   
267,385
     
226,487
     
793,648
 
加權平均黑石控股合夥單位
   
     
527,886,114
     
 
                         
加權平均股級普通股未發行、稀釋
   
676,167,851
     
1,206,962,846
     
666,246,846
 
                         
普通股每股淨收入
   
 
     
 
     
 
 
基本
  $
3.03
    $
2.27
    $
2.21
 
                         
稀釋
  $
3.03
    $
2.26
    $
2.21
 
                         
A類普通股每股宣佈的股息(A)
  $
1.92
    $
2.42
    $
2.32
 
                         
 
(a) 宣佈的股息反映了每一次分配申報的日曆日期。任何財政年度的第四季度股息(如果有的話)將在下一個財政年度申報和支付。
在計算黑石控股合夥股交易所對A類普通股每股淨收入的稀釋效應時,黑石認為,由於消除了以下因素,可供持有A類普通股的股東使用的淨收入將會增加。
非控制性
黑石控股的利益,包括任何税收影響。如果黑石集團(BlackstoneGroupInc.)有活動,這種假想的轉換可能會被稀釋。級別,此級別以前未歸因於
非控制性
利息或假設的轉換導致税率發生變化。
下表彙總了所述期間的抗稀釋證券:
                                                                                                       
 
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
加權平均黑石控股合夥單位
   
524,211,887
     
     
533,982,613
 
股東權益
關於轉換,自2019年7月1日起生效,夥伴關係的每個共同單位在轉換為一份已發行和未付全價及不可評税的A類普通股股份,$0.00001公司每股票面價值。夥伴關係的特別投票單位在轉換為一份已發行和未付全價及不可評税的B類普通股股份,$0.00001公司每股票面價值。夥伴關係的普通夥伴單位在轉換為一份已發行和未付全價及不可評税的C類普通股股份,$0.00001公司每股票面價值。
194

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黑石集團公司
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
A類和B類普通股一般為
不投票。
B級普通股一般將與A級普通股一起投票,作為一個單一類別,對可能提交A類普通股表決的少數事項進行表決。C類普通股是公司普通股中唯一有權在股東會上投票(或書面同意採取類似行動)的公司普通股,一般也適用於提交股東表決的所有其他事項。B級和C級普通股股東在解散、清算或清盤時無權從公司獲得股息,也無權收取公司的任何資產。黑石合夥人有限公司是B級普通股的唯一持有者,黑石集團管理公司是C級普通股的唯一持有者。
與2019年7月1日的轉換有關,該公司授權910億股優先股,票面價值為$0.00001。有截至2019年12月31日發行和發行的優先股股份。
股份回購計劃
在2019年7月16日,黑石董事會授權回購至多$1.0億級普通股和黑石控股合夥股。根據回購計劃,回購可以在公開市場交易中不時進行,也可以在私下談判的交易中進行或以其他方式進行。購回的時間和實際數量將取決於各種因素,包括法律要求、價格以及經濟和市場條件。回購程序可以在任何時候更改、暫停或停止,並且沒有指定的到期日期。
在截至2017年12月31日的一年中,沒有再購買任何單位。在截至2018年12月31日止的年度內,黑石重新購買。16.0百萬股黑石級普通股,總成本為$541.5百萬美元。在截至12月31日止的年度內,黑石回購12.8百萬股黑石級普通股,總成本為$561.9百萬美元。截至2019年12月31日,根據該計劃可供回購的剩餘金額為$781.2百萬美元。
符合分紅及分配資格的股份
截至2019年12月31日,一級普通股和黑石控股合夥股有權參與分紅和分配的股份總數如下:
                                   
 
 
股份/單位
 
類股--普通股業績
   
671,157,692
 
未入股普通股
   
9,299,732
 
         
參股普通股共計
   
680,457,424
 
參與黑石控股合作單位
   
515,973,657
 
         
 
   
1,196,431,081
 
         
17.基於等價證券的補償
黑石已向黑石的高級董事總經理授予股權薪酬,
非合夥人
專業人士,
非專業人員
並根據黑石2007年股權激勵計劃(“股權計劃”)挑選外部顧問。“股權計劃”允許授予期權、股票增值權或其他基於股票的獎勵(股票、限制性股份、A類普通股的限制性股份、A類普通股的遞延限制性股份、A類普通股的虛實限制性股份或其他基於全部或部分基於黑石A類普通股或黑石控股合夥單位股份公平市場價值的基於其他股份的獎勵),這些獎勵可能包含某些服務或業績要求。截至2019年1月1日,黑石有能力171,502,746股權計劃下的股份。
195

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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
截至12月31日2018年12月31日和2017年黑石公司的補償費用為美元。417.1百萬美元366.9百萬美元338.7與其以股本為基礎的獎勵相比,分別為百萬歐元,相應的税收優惠為美元。47.8百萬美元59.0百萬美元47.1分別是百萬。
截至2019年12月31日,美元918.0與未獲賠償有關的估計未確認賠償費用的百萬美元。預計這一費用將在加權平均期間內確認。3.7好幾年了。
包括黑石A級普通股、黑石控股合夥股和A類普通股遞延限制性股份在內的既得股和未轉讓流通股共計1,196,806,346截至2019年12月31日。未獲轉手的幻象股份總額56,426截至2019年12月31日。
黑石公司截至2019年12月31日的未歸屬股權獎勵的現狀以及2019年1月1日至2019年12月31日期間的變化概述如下:
                                                                                                                                                       
 
 
黑石控股
 
黑石集團公司
 
 
 
 
 
 
權益結算獎
 
現金結算獎
未歸屬股份/單位
 
夥伴關係
單位
 
加權-
平均
格蘭特
日期交易會
價值
 
遞延
受限
股份
 
甲級
共同
股票
 
加權-
平均
格蘭特
日期交易會
價值
 
幻影
股份
 
加權-
平均
格蘭特
日期交易會
價值
 
餘額,2018年12月31日
   
31,554,127
    $
34.38
     
9,312,268
    $
31.43
     
46,808
    $
34.66
 
獲批
   
9,094,157
     
43.57
     
3,639,947
     
38.80
     
20,355
     
50.71
 
既得利益
   
(6,893,962
)    
35.68
     
(3,272,213
)    
31.18
     
(11,035
)    
48.59
 
被沒收
   
(1,595,104
)    
31.77
     
(710,266
)    
22.60
     
(4,787
)    
47.95
 
                                                 
餘額,2019年12月31日
   
32,159,218
    $
36.25
     
8,969,736
    $
35.26
     
51,341
    $
52.85
 
                                                 
預期歸屬的股份/單位
截至2019年12月31日,預期沒收後的下列未歸屬股份和單位預計將歸屬:
                                                                     
 
 
股份/單位
 
加權平均

服務期間
年數
 
黑石控股合夥單位
   
25,800,455
     
3.2
 
A類普通股遞延限制性股份
   
7,465,122
     
2.2
 
                 
股權獎勵總額
   
33,265,577
     
2.9
 
                 
幻影股份
   
39,155
     
2.9
 
                 
A類普通股和幻象類遞延限制性股份
黑石已將遞延限制性普通股批予某些高級及
非高年級
常務董事專業人員、分析師、高級財務和行政人員以及選定的外部顧問和幻影股份(現金結算股權獎勵)給其他高級和
非高年級
總經理員工。持有普通股及普通股之遞延限制性股份者,無權享有任何表決權。只有虛幻的股票才能以現金結算。
A類普通股遞延限制性股份的公允價值是根據黑石A類普通股在授予之日的收盤價計算的,乘以未獲獎勵的數目,並在假定的服務期內支出。15好幾年了。此外,補償費用的計算假設以歷史週轉率為基礎的沒收率,範圍為1.0%13.1每年按僱員類別計算的百分比,以及每股折扣,從$0.39轉至$10.88.
196

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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
幻影共享假定的服務期,其範圍從15好幾年了。在每個這樣的歸屬日期,黑石向持有人交付或將交付現金,數額等於持有的幻象股份數量乘以黑石A級普通股當時的公平市價。此外,補償費用的計算假設根據歷史週轉率計算沒收率。9.6%13.1每年按僱員類別分列的百分比。黑石將這些現金結算賠償金記作負債。
黑石支付0.4百萬美元0.2百萬美元0.3百萬美元
非高年級
董事總經理員工分別在截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日的虛擬股票結算中。
黑石控股合夥單位
黑石已將被推遲限制的黑石控股合作伙伴單位授予某些新聘人員,
預存
高級董事總經理。持有被推遲限制的黑石控股合夥單位的股東無權享有任何表決權。
遞延限制性黑石控股合夥單位的公允價值是根據黑石公司公共單位在授予之日的收盤價計算的,乘以未獲獎勵的數目,並在假定的服務期內支出。18好幾年了。此外,補償費用的計算假定沒收率為5.6%,基於歷史經驗。
18.轉帳交易
附屬應收款和應付款
應付附屬公司和附屬公司的款項包括:
     
                  
     
                  
 
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
應付附屬公司
 
 
 
 
 
 
管理費、業績收入、可償還費用和其他應收款項
非合併
實體和投資組合公司
 
$
1,999,568
 
 
$
1,520,100
 
應付款
非控制性
股東和黑石員工
 
 
573,679
 
 
 
462,475
 
以前分配的業績分配可能回收的權責發生制
 
 
21,626
 
 
 
11,548
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
2,594,873
 
 
$
1,994,123
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                  
     
                  
 
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
 
應付附屬公司
 
 
 
 
 
 
由於.
非控制性
與收税協議有關的利益持有人
 
$
672,981
 
 
$
796,902
 
由於
非合併
實體
 
 
100,286
 
 
 
99,728
 
應注意事項-綜合CLO車輛持有人
 
 
78,252
 
 
 
56,012
 
由於.
非控制性
股東和黑石員工
 
 
48,433
 
 
 
53,613
 
可能償還以前收到的業績分配款的權責發生制
 
 
126,919
 
 
 
29,521
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
1,026,871
 
 
$
1,035,776
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
創始人、高級董事、員工和其他相關方的利益
創始人、高級董事總經理、員工和某些其他相關方可自由選擇地直接或通過合併後的實體投資於合併後的黑石基金。這些投資一般受優惠管理費和業績分配或獎勵費用安排的制約。截至2019年12月31日和2018年12月31日,此類投資總額為$969.3百萬美元842.9分別是百萬。它們在可贖回淨收入中所佔份額
非控制性
非控制性
合併實體的利益合計$78.1百萬美元63.6百萬美元113.9分別為2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的百萬美元。
對附屬公司的貸款
對附屬公司的貸款包括向某些黑石個人提供利息墊款,以資助他們對某些黑石基金的投資。這些貸款以黑石的借款成本賺取利息,利息總額為美元。7.0百萬美元5.4百萬美元3.4分別為2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的百萬美元。
或有還款保證
黑石及其已收到業績分配分配的人員保證在若干基礎上(以上限為限)支付任何追回債務的套利資金,這些款項涉及分配給此類資金的普通合夥人的超額業績分配,因此間接收到,條件是黑石或其人員未能履行其收回義務(如果有的話)。可能償還以前收到的業績分配款的應計額是以前向黑石控股公司和黑石控股公司支付的數額。
非控制性
如果套利基金要根據截至2019年12月31日其標的投資的公允價值進行清算,則需要向黑石基金償還利息持有人。見注19。“承付款和意外開支-意外開支-或有債務(收回)”。
飛機和其他服務
在正常經營過程中,黑石公司使用Stephen A.Schwarzman擁有的飛機;Jonathan D.Gray擁有的飛機;Joseph P.Baratta和其他兩個人共同擁有的飛機;Bennett J.Goodman和另一人共同擁有的飛機(每架飛機都是“私人飛機”)。施瓦茨曼先生、格雷先生、巴拉塔先生和古德曼先生各自支付了他在私人飛機上各自的所有權,並各自承擔了與這類私人飛機運營有關的所有業務、人事和維持費的份額。黑石為使用私人飛機支付的費用是根據當前市場價格計算的。
此外,黑石的某些高管和員工董事及其家屬有時可能會使用黑石持有部分股權的飛機以及黑石的其他資產。黑石資產的任何此類個人用途均根據市場價格和使用情況向執行官員或員工董事收取費用。黑石資源的個人使用也根據市場費率償還給黑石。
本報告所述交易對合並財務報表不重要。
收税協議
黑石利用了一部分ipo和出售
無表決權
共同單位到北京奇美投資,從前身業主手中購買前輩企業的權益。此外,黑石控股股份有限公司的股東也可以交換他們的黑石控股合夥公司。
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黑石級股票單位
一對一
基礎。此次收購和隨後的交易所預計將導致黑石控股(Blackstone Holdings)有形和無形資產税基的增加,從而減少黑石未來需要繳納的税額。
黑石已與每一位前任所有者簽訂了應收税款協議,並將繼續與新承認的高級董事總經理和其他收購黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partners)的其他人簽訂額外的應收税款協議。協議規定公司納税人須向該等業主支付85在美國聯邦、州和地方所得税中,公司納税人由於上述税基增加而實際實現的現金節省額(如果有的話)的百分比,以及與訂立這些應收税款協議有關的某些其他税收優惠。就應收税款協議而言,所得税中的現金節餘將通過將公司納税人的實際所得税負債與如果黑石控股的有形資產和無形資產的税基不因交易所而增加而公司納税人本應支付的税額進行比較來計算,而且如果公司納税人沒有訂立應收税款協議的話。
由於轉換,減少了$161.6 
截至2019年12月31日止年度的應收税款協議負債百萬元。
假設未來有關税法沒有重大變化,公司納税人獲得足夠的應税收入,以實現資產攤銷增加的全部税收利益,則根據應收税款協議(應對收款人徵税)的預期未來付款將累計為$。672.9百萬美元15好幾年了。這個
税後
這些估計付款的淨現值共計$191.2百萬假設15%貼現率,並使用黑石的最新預測,有關估計時間的福利將得到。在以後的交易中,今後根據應收税款協定支付的款項將在這些數額之外。根據應收税款協議支付的款項並不以黑石公司繼續擁有股權為條件。
IPO前
業主和上述其他人。在2019年12月31日之後,總共支付了7390萬美元給了
IPO前
業主和其他人根據上述應收税款協議並與黑石公司2018年應納税年度的税收優惠有關。
與遞延税資產有關的數額由黑石控股合夥公司單位的税基增加到黑石A類普通股的股份,由此產生的在資產負債表日按黑石所有權百分比對遞延税淨資產的重新計量,因應收税款協議引起的未來應付給附屬公司的款項以及由此對合夥人資本作出的調整,作為從黑石獲得所有權權益的方式包括在內。
非控制性
補充性披露中的利益持有人
非現金
現金流動綜合報表中的投資和籌資活動。
其他
黑石與它的一些投資組合公司做生意,並代表他們做生意;所有這些安排都是在談判的基礎上進行的。
此外,請參見注19。“承諾和應急-應急-擔保”,用於向貸款機構提供關於僱員持有的某些貸款的擔保。
19.無償承諾和意外情況
承諾
投資承諾
黑石3.8截至2019年12月31日的10億美元投資承諾,代表對黑石基金的普通合夥人資本供資承諾、對其他基金的有限合夥人資本供資和黑石本金投資。
承諾,包括貸款承諾。
合併後的黑石基金簽署了美元的投資承諾。80.0截至2019年12月31日的百萬美元31.8公司在收市過程中籤署了百萬美元的投資承諾,用於投資組合公司的收購。
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受管制實體
某些美國和
非美國
實體須遵守各種投資顧問和其他財務監管規則和要求,其中可能包括最低淨資本要求。這些實體的運作一直超過這些要求。這包括一些在美國證券交易委員會註冊為投資顧問的美國實體。
這些監管資本要求可能限制黑石從其實體中提取資金的能力。2019年12月31日50.9合併實體的數百萬淨資產可能在支付現金紅利和向黑石墊款方面受到限制。
意外開支
擔保
黑石的某些合併房地產基金保證向第三方支付與
正在進行中
業務活動和/或收購其投資組合公司。我們無法直接求助於黑石來履行這些義務。在要求基礎基金履行擔保義務的範圍內,黑石在此類基金中的投資資金面臨風險。由合併房地產基金提供擔保的風險投資總額為美元18.5截至2019年12月31日
黑石控股合夥公司為員工持有的某些貸款提供擔保,這些貸款要麼用於投資黑石基金,要麼用於成員對黑石集團國際合作夥伴有限責任公司(Blackstone Group International Partners LLP)的資本貢獻。截至2019年12月31日,擔保金額為美元。202.1百萬美元。
訴訟
百仕通可能會不時參與與其業務運作相關的訴訟和索賠。黑石的業務也受到廣泛監管,這可能導致針對黑石的監管程序。
黑石只有在出現可能和合理估計的損失或有損失的情況下,才會承擔法律訴訟的責任。在這種情況下,可能會有超過任何應計數額的損失。儘管根據管理層所知的信息,無法保證這類法律行動的結果,但黑石對目前任何單獨或總體上會對其業務結果、財務狀況或現金流產生重大影響的法律程序或索賠,都沒有潛在的賠償責任。
2017年12月,一宗所謂的衍生訴訟(Mayberry訴KKR&Co.,L.P.等)八名成員和受益人代表肯塔基州富蘭克林縣巡迴法院(“KRS”)向肯塔基州聯邦富蘭克林縣巡迴法院(KRS)提起訴訟,指控KRS投資三隻對衝基金,包括黑石另類資產管理有限公司(Blackstone Alternative Asset Management L.P.)管理的一隻基金,違反了肯塔基州法律。(“BAAM L.P.”)起訴書中提到了30多名被告,包括黑石集團(Blackstone Group L.P.)、BAAM L.P.、百仕通董事長兼首席執行官斯蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)、對衝基金解決方案集團當時的總裁兼首席執行官J·托米爾森·希爾(J.Tomilson Hill)、黑石公司副董事長兼BAAM首席執行官(統稱為“黑石被告”)。除黑石被告外,該行動還指明瞭現任和前任KRS受託人和前KRS官員以及KRS及其相關人員的各種其他服務提供者的姓名。
原告於2018年1月提交了一份修改後的申訴。2018年11月,巡迴法院批准了一名被告的動議,駁回了包括黑石被告在內的所有其他被告的駁回請求。在2019年1月,某些KRS受託人和高級被告注意到來自
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駁回向肯塔基州上訴法院提出的駁回上訴的動議,並提出一項動議,要求在這些上訴的結果之前暫緩在巡迴法院的梅貝裏訴訟程序。此外,包括黑石和BAAM L.P.在內的幾名被告以原告缺乏資格為由,向肯塔基州上訴法院提出申請,要求對正在進行的Mayberry訴訟發出禁止令。2019年4月,KRS受託人和高級被告的上訴被移交給肯塔基州最高法院。
2019年4月23日,肯塔基州上訴法院批准了黑石被告的禁令申請,並撤銷了巡迴法院11月30日、2018年11月30日的意見和命令,駁回了因缺乏法律地位而駁回駁回請求的動議。2019年4月24日,梅貝裏原告向肯塔基州最高法院提交了該命令的上訴通知。肯塔基州最高法院於2019年10月24日聽取了上訴的口頭辯論。
黑石認為,這一訴訟完全沒有價值,並打算有力地為其辯護。
或有債務(收回)
業績分配以基金迄今收到的業績分配超過根據該基金累積結果應付給黑石的數額為限。然而,除了某些黑石房地產基金、多資產類投資基金和以信貸為中心的基金外,實際的回收負債通常要到基金壽命結束時才會變現。套利基金的壽命,包括可預期的延期期,為財務報告的目的已記錄了可能的追回債務負債,目前預計將在以下幾個點到期:2028。在特定情況下,可進一步延長這類條款。
為了財務報告的目的,在適用的情況下,一般合作伙伴記錄了由於基金剩餘投資未實現價值的變化以及基金的普通合夥人以前收到有關基金已實現投資的業績分配分配而可能向某些套利基金有限合夥人償還的債務。
下表按如下列出了收回債務:
                                                                                               
 
十二月三十一日
 
2019
 
2018
段段
 
黑石
控股
 
當前和

人員(A)
 
共計
 
黑石
控股
 
電流和

人員(A)
 
共計
 
房地產
  $
16,151
    $
10,597
    $
26,748
    $
15,770
    $
10,053
    $
25,823
 
私募股權
   
82,276
     
2,860
     
85,136
     
13,296
     
(12,448
)    
848
 
信用
   
6,866
     
8,169
     
15,035
     
1,355
     
1,495
     
2,850
 
                                                 
 
  $
105,293
    $
21,626
    $
126,919
    $
30,421
    $
(900
)   $
29,521
 
                                                 
 
(a) 黑石控股(BlackstoneHoldings)與現任和前任員工之間的分拆,是基於基金持有的個人投資表現,而非基金的業績。
對於私募股權基金、房地產基金和某些信貸資金,在發生現金返還義務的情況下,支付給現期和前黑石人員的部分業績分配款都存放在單獨的賬户中。這些獨立賬户不包括在黑石的合併財務報表中,除非單獨賬户中持有的部分資產可分配給一家由對衝基金組成的黑石綜合基金。2019年12月31日731.0在單獨賬户中存放了100萬歐元,以便在需要支付現職人員和前任人員的任何追回債務時履行這些義務。
在信貸部門,大多數壓力/困境、夾層和信貸阿爾法戰略基金向黑石支付業績分配款的款項,根據夥伴關係協議的條款基本上推遲支付。這一推遲減少了在發生現金追回義務時將資金存放在單獨賬户中的必要性。
201

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
如果在2019年12月31日,我們持有的套利基金所持有的所有投資都被視為一文不值,而管理層認為這是一種遙遠的可能性,那麼,可能會出現回收的業績分配額為$。7.2十億美元
税後
在適用的情況下,黑石控股公司可能對美元負有賠償責任6.6如果百仕通現任和前任員工違約,他們的責任可能會高達10億美元,而管理層也認為這是一種遙不可及的可能性。
20.
部分報告
黑石在美國經營主要業務,其大部分收入都來自國內。
黑石通過四個部門開展其另類資產管理業務:
  房地產-黑石房地產部門主要包括管理全球、歐洲和亞洲的機會主義房地產基金、高收益和高等級房地產債務基金、流動房地產債務基金、核心+房地產基金,其中還包括
非交換
交易的REIT和在紐交所上市的REIT。
 
私人股本-黑石私人股本部門包括
該公司管理旗艦企業私人股本基金、以行業和地理為重點的企業私人股本基金,包括能源和亞洲基金、核心私人股本基金、機會主義投資平臺、基金業務二級基金、基礎設施基金、生命科學私人投資平臺、面向合格高淨值投資者的多資產投資項目以及資本市場服務業務。
  對衝基金解決方案--黑石對衝基金解決方案部門的最大組成部分是黑石另類資產管理公司(Blackstone Alternative Asset Management),該公司管理着多種混合和定製的對衝基金基金解決方案。該部門還包括建立新的對衝基金業務的投資平臺,購買較成熟的普通合夥人和基金管理公司的少數股權,投資於特殊情況的機會,創造
可供選擇的解決方案以日常流動資金產品的形式直接投資。
  信貸-黑石信貸部門主要由GSO資本合作伙伴有限公司組成,分為三個總體戰略:執行信貸戰略(包括夾層貸款基金、中間市場直接貸款基金,包括我們的業務發展公司和其他履約信貸戰略基金)、不良戰略(包括信貸阿爾法戰略、壓力/困境基金和能源戰略)和只做多策略(包括CLO、已關閉的CLO)。
-
期末基金,開放式
-
已結束的基金和單獨管理的賬户)。此外,該部門還包括一個上市的主有限合夥投資平臺,嘉實,以及我們以保險公司為中心的平臺黑石保險解決方案(BlackstoneInsurance Solutions)。
這些業務部門因其不同的投資戰略而有所不同。房地產、私人股本、對衝基金解決方案和信貸部門的收入主要來自管理費用和管理下資產的投資回報。
部分可分配利潤是黑石的部門盈利度量,用於作出經營決策和評估黑石的業績。片段。黑石的細分是在解鎖黑石基金、消除黑石基金的基礎上提出的。
非控制性
黑石在合併經營夥伴關係中的所有權權益,取消了無形資產的攤銷,並取消了與交易相關的費用。與交易相關的指控來自公司的收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)。它們主要包括以股權為基礎的補償費用、或有考慮安排上的損益、因税法或類似事件的變化而導致的税收應收協議餘額的變化、交易費用以及與這些公司行動有關的任何損益。
202

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
為分段報告目的,分段分配收益連同其主要組成部分、與費用有關的收益和淨變現一起列報。與費用相關的收益被用來評估黑石從收入中產生利潤的能力,這些收入是在經常性的基礎上衡量和接收的,不受未來實現事件的影響。淨變現是已實現的主要投資收益和已實現業績收入減去已實現業績補償的總和。業績分配和獎勵費用一起列報,統稱為績效收入或績效報酬。
分段表示
下表列出了黑石截至12月31日、2019年和2018年的四個部分以及截至12月31日、2019年、2018年和2017年12月31日終了年度的財務數據。
                                                                                              
 
2019年12月31日及其後一年
 
真品
地產
 
私募股權
 
對衝基金
 
信用
 
總段
 
管理費和諮詢費淨額
   
 
     
 
     
 
     
 
     
 
 
基本管理費
  $
1,116,183
    $
986,482
    $
556,730
    $
586,535
    $
3,245,930
 
交易、諮詢和其他費用淨額
   
175,831
     
115,174
     
3,533
     
19,882
     
314,420
 
管理費抵銷
   
(26,836
)    
(37,327
)    
(138
)    
(11,813
)    
(76,114
)
                                         
管理和諮詢費共計,淨額
   
1,265,178
     
1,064,329
     
560,125
     
594,604
     
3,484,236
 
與費用有關的業績收入
   
198,237
     
     
     
13,764
     
212,001
 
與費用有關的補償
   
(531,259
)    
(423,752
)    
(151,960
)    
(229,607
)    
(1,336,578
)
其他業務費用
   
(168,332
)    
(160,010
)    
(81,999
)    
(160,801
)    
(571,142
)
                                         
與費用有關的收入
   
763,824
     
480,567
     
326,166
     
217,960
     
1,788,517
 
                                         
已實現業績收入
   
1,032,337
     
468,992
     
126,576
     
32,737
     
1,660,642
 
已實現績效補償
   
(374,096
)    
(192,566
)    
(24,301
)    
(12,972
)    
(603,935
)
已實現的主要投資收益
   
79,733
     
90,249
     
21,707
     
32,466
     
224,155
 
                                         
淨實現總額
   
737,974
     
366,675
     
123,982
     
52,231
     
1,280,862
 
                                         
分段可分配收入總額
  $
1,501,798
    $
847,242
    $
450,148
    $
270,191
    $
3,069,379
 
                                         
分段資產
  $
 
 
9,023,353
    $
 
 
9,007,658
    $
 
 
2,238,048
    $
 
 
4,009,354
    $
 
 
24,278,413
 
                                         
203

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
2018年12月31日
 
真品
地產
 
私人股權
 
對衝基金
 
信用
 
總節數
 
管理費和諮詢費淨額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本管理費
 
$
985,399
 
 
$
785,223
 
 
$
519,782
 
 
$
553,921
 
 
$
2,844,325
 
交易、諮詢和其他費用淨額
 
 
152,513
 
 
 
58,165
 
 
 
3,180
 
 
 
15,640
 
 
 
229,498
 
管理費抵銷
 
 
(11,442
)
 
 
(13,504
)
 
 
(93
)
 
 
(12,332
)
 
 
(37,371
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
管理和諮詢費共計,淨額
 
 
1,126,470
 
 
 
829,884
 
 
 
522,869
 
 
 
557,229
 
 
 
3,036,452
 
與費用有關的業績收入
 
 
124,502
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(666
)
 
 
123,836
 
與費用有關的補償
 
 
(459,430
)
 
 
(375,446
)
 
 
(162,172
)
 
 
(219,098
)
 
 
(1,216,146
)
其他業務費用
 
 
(146,260
)
 
 
(133,096
)
 
 
(77,772
)
 
 
(131,200
)
 
 
(488,328
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
與費用有關的收入
 
 
645,282
 
 
 
321,342
 
 
 
282,925
 
 
 
206,265
 
 
 
1,455,814
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
已實現業績收入
 
 
914,984
 
 
 
757,406
 
 
 
42,419
 
 
 
96,962
 
 
 
1,811,771
 
已實現績效補償
 
 
(284,319
)
 
 
(318,167
)
 
 
(21,792
)
 
 
(53,863
)
 
 
(678,141
)
已實現的主要投資收益
 
 
92,525
 
 
 
109,731
 
 
 
17,039
 
 
 
16,763
 
 
 
236,058
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨實現總額
 
 
723,190
 
 
 
548,970
 
 
 
37,666
 
 
 
59,862
 
 
 
1,369,688
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分段可分配收入總額
 
$
1,368,472
 
 
$
870,312
 
 
$
320,591
 
 
$
266,127
 
 
$
2,825,502
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分段資產
 
$
7,521,117
 
 
$
7,548,544
 
 
$
1,976,809
 
 
$
3,592,356
 
 
$
20,638,826
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
2017年12月31日止
 
真品
地產
 
私人股權
 
對衝基金
 
信用
 
總節數
 
管理費和諮詢費淨額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本管理費
 
$
872,191
 
 
$
724,818
 
 
$
516,048
 
 
$
567,334
 
 
$
2,680,391
 
交易、諮詢和其他費用淨額
 
 
82,781
 
 
 
57,624
 
 
 
2,980
 
 
 
13,431
 
 
 
156,816
 
管理費抵銷
 
 
(15,934
)
 
 
(18,007
)
 
 
(93
)
 
 
(32,382
)
 
 
(66,416
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
管理和諮詢費共計,淨額
 
 
939,038
 
 
 
764,435
 
 
 
518,935
 
 
 
548,383
 
 
 
2,770,791
 
與費用有關的業績收入
 
 
79,500
 
 
 
 
 
 
 
 
 
89,945
 
 
 
169,445
 
與費用有關的補償
 
 
(437,311
)
 
 
(347,562
)
 
 
(146,924
)
 
 
(253,842
)
 
 
(1,185,639
)
其他業務費用
 
 
(136,042
)
 
 
(120,997
)
 
 
(68,265
)
 
 
(99,562
)
 
 
(424,866
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
與費用有關的收入
 
 
445,185
 
 
 
295,876
 
 
 
303,746
 
 
 
284,924
 
 
 
1,329,731
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
已實現業績收入
 
 
2,141,374
 
 
 
1,157,188
 
 
 
154,343
 
 
 
194,902
 
 
 
3,647,807
 
已實現績效補償
 
 
(751,526
)
 
 
(404,544
)
 
 
(40,707
)
 
 
(100,834
)
 
 
(1,297,611
)
已實現的主要投資收益
 
 
255,903
 
 
 
154,837
 
 
 
9,074
 
 
 
16,380
 
 
 
436,194
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨實現總額
 
 
1,645,751
 
 
 
907,481
 
 
 
122,710
 
 
 
110,448
 
 
 
2,786,390
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分段可分配收入總額
 
$
2,090,936
 
 
$
1,203,357
 
 
$
426,456
 
 
$
395,372
 
 
$
4,116,121
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
204

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
對分段總額的調節
下表對截至12月31日、2019年、2018和2017年12月31日、2019和2018年12月31日、2019和2018年12月31日的部分收入、支出和可分配收入總額與其相應的公認會計原則計量以及截至2019和2018年12月31日的資產總額進行了核對:
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則總收入
 
$
7,338,270
 
 
$
6,833,259
 
 
$
7,145,015
 
減:未實現業績分配(A)
 
 
(1,126,668
)
 
 
(561,163
)
 
 
105,432
 
減:未實現本金投資(收入)損失(B)
 
 
(113,327
)
 
 
65,851
 
 
 
131,206
 
減:利息和股息收入(C)
 
 
(192,593
)
 
 
(181,763
)
 
 
(142,920
)
減:其他收入(D)
 
 
(79,447
)
 
 
(89,468
)
 
 
140,051
 
合併的影響(E)
 
 
(88,164
)
 
 
(277,406
)
 
 
(322,729
)
無形資產攤銷(F)
 
 
1,548
 
 
 
1,548
 
 
 
1,548
 
與交易有關的費用(G)
 
 
(168,170
)
 
 
(588,710
)
 
 
(40,153
)
段間消除
 
 
9,585
 
 
 
5,969
 
 
 
6,787
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
部分收入共計(H)
 
$
5,581,034
 
 
$
5,208,117
 
 
$
7,024,237
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則支出總額
 
$
3,964,651
 
 
$
3,512,040
 
 
$
3,752,378
 
減:未實現業績分配-薪酬(1)
 
 
(540,285
)
 
 
(319,742
)
 
 
(103,794
)
減:基於股權的補償(J)
 
 
(230,194
)
 
 
(158,220
)
 
 
(107,110
)
減:利息費用(K)
 
 
(195,034
)
 
 
(159,838
)
 
 
(192,838
)
合併的影響(E)
 
 
(55,902
)
 
 
(112,354
)
 
 
(133,081
)
無形資產攤銷(F)
 
 
(64,383
)
 
 
(58,446
)
 
 
(46,749
)
與交易有關的費用(G)
 
 
(376,783
)
 
 
(326,794
)
 
 
(267,477
)
段間消除
 
 
9,585
 
 
 
5,969
 
 
 
6,787
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
部分費用共計(L)
 
$
2,511,655
 
 
$
2,382,615
 
 
$
2,908,116
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
其他收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則其他收入共計
 
$
444,396
 
 
$
191,722
 
 
$
725,452
 
合併的影響(E)
 
 
(444,396
)
 
 
(191,722
)
 
 
(321,597
)
與交易有關的費用(G)
 
 
 
 
 
 
 
 
(403,855
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
部分-其他收入共計
 
$
 
 
$
 
 
$
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
205

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
                                                                                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
 
2019
 
2018
 
2017
 
税前收入(福利)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
一般公認會計原則税前收入總額(福利)
  $
3,818,015
    $
3,512,941
    $
4,118,089
 
減:未實現業績分配(A)
   
(1,126,668
)    
(561,163
)    
105,432
 
減:未實現本金投資(收入)損失(B)
   
(113,327
)    
65,851
     
131,206
 
減:利息和股息收入(C)
   
(192,593
)    
(181,763
)    
(142,920
)
減:其他收入(D)
   
(79,447
)    
(89,468
)    
140,051
 
加:未實現的業績分配-薪酬(1)
   
540,285
     
319,742
     
103,794
 
加:基於股權的補償(J)
   
230,194
     
158,220
     
107,110
 
加:利息費用(K)
   
195,034
     
159,838
     
192,838
 
合併的影響(E)
   
(476,658
)    
(356,774
)    
(511,245
)
無形資產攤銷(F)
   
65,931
     
59,994
     
48,297
 
與交易有關的費用(G)
   
208,613
     
(261,916
)    
(176,531
)
                         
分段可分配收入總額
  $
3,069,379
    $
2,825,502
    $
4,116,121
 
                         
                                                                 
 
 
截至12月31日,
 
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018
 
總資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公認會計原則總資產
 
 
 
 
 
$
32,585,506
    $
28,924,650
 
合併的影響(E)
 
 
 
 
 
 
(8,307,093
)    
(8,285,824
)
   
 
 
 
 
             
部分資產共計
 
 
 
 
 
$
 
 
 
 
 
 
 
24,278,413
    $
 
 
 
 
 
 
 
20,638,826
 
   
 
 
 
 
             
 
分部基礎的基礎是解鎖黑石投資基金的收入和支出,不包括無形資產的攤銷和與交易有關的費用。
(a) 這一調整在分部基礎上消除了未實現的業績收入。
(b) 這一調整在分段基礎上消除了未實現的本金投資收入(損失)。
(c) 這一調整在分部基礎上取消了利息和股息收入。
(d) 此調整將根據區段刪除其他收入。
 
截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日止的年度,按公認會計原則計算的其他收入為$80.0百萬美元672.3百萬元及元(133.2)百萬美元,其中包括美元。76.4百萬美元87.4百萬元及元(146.5(分別為百萬外匯損益。
(e) 這一調整逆轉了黑石(Blackstone)基金整合的效果,後者被排除在黑石(Blackstone)的細分報告之外。這一調整包括取消黑石對這些基金的興趣,取消黑石基金償還某些支出的收入,這些費用根據公認會計原則列報毛額,但計入管理和諮詢費淨額,列在總分段措施中,以及取消與黑石合併經營夥伴關係所有權有關的數額。
非控制性
興趣。
(f) 這一調整消除了與交易相關的無形資產的攤銷,這些無形資產不包括在黑石的分部列報中。這一數額包括與黑石對Pátria的投資有關的無形資產的攤銷,後者按權益法入賬。
(g) 這一調整取消了與交易相關的費用,這些費用不包括在黑石的分部演示文稿中.與交易相關的指控來自公司的收購、剝離和黑石首次公開發行(IPO)。它們主要包括以股權為基礎的補償費用、或有考慮安排上的損益、因税法或類似事件的變化而導致的税收應收協議餘額的變化、交易費用以及與這些公司行動有關的任何損益。
(h)
部分收入總額由以下部分組成:
206

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
     
                     
     
                     
     
                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
部分管理和諮詢費共計,淨額
 
$
3,484,236
 
 
$
3,036,452
 
 
$
2,770,791
 
與部分費用有關的演出收入總額
 
 
212,001
 
 
 
123,836
 
 
 
169,445
 
部分已實現業績收入總額
 
 
1,660,642
 
 
 
1,811,771
 
 
 
3,647,807
 
已實現本金投資收入共計
 
 
224,155
 
 
 
236,058
 
 
 
436,194
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
部分收入總額
 
$
5,581,034
 
 
$
5,208,117
 
 
$
7,024,237
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(i)
此調整移除未實現的績效分配薪酬。
(j)
此調整移除基於區段的基於公平的薪酬。
(k)
此調整移除利息費用,不包括與“收税協議”有關的利息費用。
(l)
部分費用總額由以下部分組成:
     
                     
     
                     
     
                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
與部分費用有關的薪酬總額
 
$
1,336,578
 
 
$
1,216,146
 
 
$
1,185,639
 
總分段已實現績效補償
 
 
603,935
 
 
 
678,141
 
 
 
1,297,611
 
其他業務費用共計
 
 
571,142
 
 
 
488,328
 
 
 
424,866
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
部分費用共計
 
$
2,511,655
 
 
$
2,382,615
 
 
$
2,908,116
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
整段分量的調節
下表對各部分的構成部分與其相應的公認會計原則措施進行了核對,這些措施報告了截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度的“業務綜合聲明”:
     
                     
     
                     
     
                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
管理費和諮詢費淨額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
$
3,472,155
 
 
$
3,027,796
 
 
$
2,751,322
 
分段調整(A)
 
 
12,081
 
 
 
8,656
 
 
 
19,469
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
3,484,236
 
 
$
3,036,452
 
 
$
2,770,791
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                     
     
                     
     
                     
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
GAAP實現的績效收入佔與分部費用相關的績效收入總額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
 
 
 
 
 
 
 
激勵費
 
$
129,911
 
 
$
57,540
 
 
$
242,514
 
投資收入-已實現業績分配
 
 
1,739,000
 
 
 
1,876,507
 
 
 
3,571,811
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
1,868,911
 
 
 
1,934,047
 
 
 
3,814,325
 
總段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
減:已實現業績收入
 
 
(1,660,642
)
 
 
(1,811,771
)
 
 
(3,647,807
)
分段調整(B)
 
 
3,732
 
 
 
1,560
 
 
 
2,927
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
212,001
 
 
$
123,836
 
 
$
169,445
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
207

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
GAAP對部分費用相關薪酬總額的補償
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
 
 
 
 
 
 
 
補償
 
$
1,820,330
 
 
$
1,609,957
 
 
$
1,442,485
 
激勵費補償
 
 
44,300
 
 
 
33,916
 
 
 
105,279
 
已實現業績分配-薪酬
 
 
662,942
 
 
 
711,076
 
 
 
1,281,965
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
2,527,572
 
 
 
2,354,949
 
 
 
2,829,729
 
總段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
減:已實現的業績補償
 
 
(603,935
)
 
 
(678,141
)
 
 
(1,297,611
)
減:基於股權的薪酬-運營補償
 
 
(221,684
)
 
 
(145,213
)
 
 
(93,410
)
減:基於股權的薪酬-業績薪酬
 
 
(8,510
)
 
 
(13,007
)
 
 
(13,700
)
分段調整(C)
 
 
(356,865
)
 
 
(302,442
)
 
 
(239,369
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
1,336,578
 
 
$
1,216,146
 
 
$
1,185,639
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
公認會計原則-一般、行政和其他部分-其他業務費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
$
679,408
 
 
$
594,873
 
 
$
488,582
 
分段調整(D)
 
 
(108,266
)
 
 
(106,545
)
 
 
(63,716
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
571,142
 
 
$
488,328
 
 
$
424,866
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現業績收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
 
 
 
 
 
 
 
激勵費
 
$
129,911
 
 
$
57,540
 
 
$
242,514
 
投資收入-已實現業績分配
 
 
1,739,000
 
 
 
1,876,507
 
 
 
3,571,811
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
1,868,911
 
 
 
1,934,047
 
 
 
3,814,325
 
總段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
減:與費用有關的業績收入
 
 
(212,001
)
 
 
(123,836
)
 
 
(169,445
)
分段調整(B)
 
 
3,732
 
 
 
1,560
 
 
 
2,927
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
1,660,642
 
 
$
1,811,771
 
 
$
3,647,807
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
208

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現績效補償
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
 
 
 
 
 
 
 
激勵費補償
 
$
44,300
 
 
$
33,916
 
 
$
105,279
 
已實現業績分配-薪酬
 
 
662,942
 
 
 
711,076
 
 
 
1,281,965
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
 
707,242
 
 
 
744,992
 
 
 
1,387,244
 
總段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
減:與費用有關的業績報酬
 
 
(94,797
)
 
 
(53,844
)
 
 
(75,933
)
減:基於股權的薪酬-業績薪酬
 
 
(8,510
)
 
 
(13,007
)
 
 
(13,700
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
603,935
 
 
$
678,141
 
 
$
1,297,611
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
截至12月31日的年度,
 
2019
 
2018
 
2017
 
已實現的主要投資收益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GAAP
 
$
393,478
 
 
$
415,862
 
 
$
635,769
 
分段調整(E)
 
 
(169,323
)
 
 
(179,804
)
 
 
(199,575
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總段
 
$
224,155
 
 
$
236,058
 
 
$
436,194
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
分部基礎的基礎是解鎖黑石管理的投資基金的收入和支出,不包括無形資產的攤銷、以股權為基礎的獎勵和交易相關費用的費用。
(a)
係指(1)從合併中被消除的黑石合併基金賺取的淨管理費加起來;(2)從黑石基金償還某些費用中扣除收入,這些費用在公認會計原則下列報毛額,但在管理和諮詢費淨額中扣除。
(b)
表示從合併黑石基金中獲得的業績收入的相加,這些基金在合併過程中被取消。
(c)
表示未記錄在“總區段”度量值中的與事務相關的費用的移除。
(d)
表示移除(1)與交易有關的無形資產的攤銷,(2)黑石基金償還的某些費用,這些費用按公認會計原則列報毛額,但計入管理和諮詢費淨額。
(e)
表示(1)從合併黑石合併基金中獲得的本金投資收入(包括普通合夥人收入)的相加,並(2)取消與黑石合併經營合夥企業所有權有關的數額。
非控制性
興趣。
21.
後續事件
自2019年12月31日以來,沒有任何事件需要在綜合財務報表中予以確認或披露。
209

目錄
黑石集團公司
合併財務報表附註-續
(除股票和每股數據外,所有美元均以千計,但註明的除外)
 
22.
季度財務數據(未經審計)
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
三個月結束
 
3月31日
2019
 
六月三十日
2019
 
九月三十日
2019 (a)
 
十二月三十一日
2019
 
收入
 
$
2,024,871
 
 
$
1,486,806
 
 
$
1,735,113
 
 
$
2,091,480
 
費用
 
 
1,041,164
 
 
 
862,240
 
 
 
947,220
 
 
 
1,114,027
 
其他收入
 
 
130,325
 
 
 
61,131
 
 
 
223,056
 
 
 
29,884
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
税前收入(福利)
 
$
1,114,032
 
 
$
685,697
 
 
$
1,010,949
 
 
$
1,007,337
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收益
 
$
1,072,877
 
 
$
646,961
 
 
$
1,167,735
 
 
$
978,394
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
黑石集團(Blackstone Group Inc.)的淨收益
 
$
481,304
 
 
$
305,792
 
 
$
779,437
 
 
$
483,149
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股每股淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
 
$
0.71
 
 
$
0.45
 
 
$
1.15
 
 
$
0.71
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀釋
 
$
0.71
 
 
$
0.45
 
 
$
1.15
 
 
$
0.71
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
宣佈的股息(B)
 
$
0.58
 
 
$
0.37
 
 
$
0.48
 
 
$
0.49
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
                  
     
                  
     
                  
     
                  
 
 
三個月結束
 
3月31日
2018
 
六月三十日
2018 (c)
 
九月三十日
2018
 
十二月三十一日
2018
 
收入
 
$
1,769,131
 
 
$
2,632,570
 
 
$
1,926,580
 
 
$
504,978
 
費用
 
 
982,931
 
 
 
1,016,381
 
 
 
1,017,632
 
 
 
495,096
 
其他收入(損失)
 
 
110,599
 
 
 
73,519
 
 
 
66,838
 
 
 
(59,234
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
税前收入(損失)
 
$
896,799
 
 
$
1,689,708
 
 
$
975,786
 
 
$
(49,352
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)
 
$
842,304
 
 
$
1,550,977
 
 
$
948,988
 
 
$
(78,718
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
黑石集團公司的淨收益(虧損)。
 
$
367,872
 
 
$
742,042
 
 
$
442,742
 
 
$
(10,868
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股每股淨收入(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本
 
$
0.55
 
 
$
1.09
 
 
$
0.65
 
 
$
(0.02
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀釋
 
$
0.53
 
 
$
1.09
 
 
$
0.64
 
 
$
(0.02
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
宣佈的股息(B)
 
$
0.85
 
 
$
0.35
 
 
$
0.58
 
 
$
0.64
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a)
由於轉換,減少了$174.6截至2019年9月30日止的三個月內,應收税款協議中的百萬項負債。應收税款協議負債的減少列入其他收入。
(b)
已宣佈的股息反映了每一次股利申報的日曆日期。
(c)
2018年6月30日終了的三個月,收入包括美元。580.9在黑石投資結束後收到的其他收入中記錄的與交易有關的費用
分諮詢
與FS投資基金的關係。
210

目錄
第8A項
未經審計的財務狀況報表補充列報
 
 
 
 
黑石集團公司
未經審計的財務狀況合併報表
(千美元)
 
                                                                                       
 
2019年12月31日
 
合併
操作
夥伴關係
 
合併
黑石
資金(A)
 
雷克拉斯和
沖銷
 
合併
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物
  $
2,172,441
    $
    $
    $
2,172,441
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
     
351,210
     
     
351,210
 
投資
   
14,535,685
     
8,380,698
     
(634,701
)    
22,281,682
 
應收賬款
   
754,703
     
220,372
     
     
975,075
 
應付附屬公司
   
2,606,563
     
8,818
     
(20,508
)    
2,594,873
 
無形資產,淨額
   
397,508
     
     
     
397,508
 
善意
   
1,869,860
     
     
     
1,869,860
 
其他資產
   
381,289
     
1,204
     
     
382,493
 
使用權
資產
   
471,059
     
     
     
471,059
 
遞延税款資產
   
1,089,305
     
     
     
1,089,305
 
                                 
總資產
  $
24,278,413
    $
8,962,302
    $
(655,209
)   $
32,585,506
 
                                 
負債和權益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付貸款
  $
4,600,856
    $
6,479,867
    $
    $
11,080,723
 
應付附屬公司
   
885,655
     
509,681
     
(368,465
)    
1,026,871
 
應計補償和福利
   
3,796,044
     
     
     
3,796,044
 
已售出、尚未購買的證券
   
20,256
     
55,289
     
     
75,545
 
回購協議
   
     
154,118
     
     
154,118
 
經營租賃負債
   
542,994
     
     
     
542,994
 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
504,804
     
301,355
     
     
806,159
 
                                 
負債總額
   
10,350,609
     
7,500,310
     
(368,465
)    
17,482,454
 
                                 
可贖回
非控制性
合併實體的利益
   
22,002
     
65,649
     
     
87,651
 
                                 
衡平法
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
類普通股
   
7
     
     
     
7
 
B類普通股
   
     
     
     
 
C類普通股
   
     
     
     
 
額外
資本支付
   
6,428,647
     
283,339
     
(283,339
)    
6,428,647
 
留存收益
   
609,625
     
3,405
     
(3,405
)    
609,625
 
累計其他綜合損失
   
(28,495
)    
     
     
(28,495
)
非控制性
合併實體的利益
   
3,076,470
     
1,109,599
     
     
4,186,069
 
非控制性
黑石控股公司的權益
   
3,819,548
     
     
     
3,819,548
 
                                 
股本總額
   
13,905,802
     
1,396,343
     
(286,744
)    
15,015,401
 
                                 
負債和股本共計
  $
24,278,413
    $
8,962,302
    $
(655,209
)   $
32,585,506
 
                                 
 
 
 
 
211

目錄
黑石集團公司
未經審計的財務狀況合併報表-續
(千美元)
 
                                                                                       
 
2018年12月31日
 
合併
操作
夥伴關係
 
合併
黑石
資金(A)
 
雷克拉斯和
沖銷
 
合併
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物
  $
2,207,841
    $
    $
    $
2,207,841
 
黑石基金和其他公司持有的現金
   
     
337,320
     
     
337,320
 
投資
   
12,596,138
     
8,376,338
     
(595,445
)    
20,377,031
 
應收賬款
   
455,308
     
180,930
     
     
636,238
 
應付附屬公司
   
2,011,324
     
7,405
     
(24,606
)    
1,994,123
 
無形資產,淨額
   
468,507
     
     
     
468,507
 
善意
   
1,869,860
     
     
     
1,869,860
 
其他資產
   
290,366
     
3,882
     
     
294,248
 
遞延税款資產
   
739,482
     
     
     
739,482
 
                                 
總資產
  $
20,638,826
    $
8,905,875
    $
(620,051
)   $
28,924,650
 
                                 
負債與合夥人資本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
應付貸款
  $
3,471,151
    $
6,480,711
    $
    $
9,951,862
 
應付附屬公司
   
907,748
     
470,780
     
(342,752
)    
1,035,776
 
應計補償和福利
   
2,942,128
     
     
     
2,942,128
 
已售出、尚未購買的證券
   
50,014
     
92,603
     
     
142,617
 
回購協議
   
     
222,202
     
     
222,202
 
應付帳款、應計費用和其他負債
   
622,490
     
253,489
     
     
875,979
 
                                 
負債總額
   
7,993,531
     
7,519,785
     
(342,752
)    
15,170,564
 
                                 
可贖回
非控制性
合併實體的利益
   
22,000
     
119,779
     
     
141,779
 
                                 
合夥人資本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
合夥人資本
   
6,415,700
     
277,299
     
(277,299
)    
6,415,700
 
累計其他綜合損失
   
(36,476
)    
     
     
(36,476
)
非控制性
合併實體的利益
   
2,659,754
     
989,012
     
     
3,648,766
 
非控制性
黑石控股公司的權益
   
3,584,317
     
     
     
3,584,317
 
                                 
合夥人資本共計
   
12,623,295
     
1,266,311
     
(277,299
)    
13,612,307
 
                                 
負債和合夥人資本共計
  $
20,638,826
    $
8,905,875
    $
(620,051
)   $
28,924,650
 
                                 
 
 
 
 
 
(a) 黑石聯合基金由以下幾個部分組成:
 
 
 
 
黑石/GSO全球動態授信基金(開曼羣島)有限公司
黑石/GSO全球動態信貸基金指定活動公司
黑石/GSO全球動態信貸主基金
黑石/GSO全球動態信貸支線基金(愛爾蘭)
黑石房地產特殊情況基金L.P.*
黑石地產特殊情況離岸基金有限公司。
黑石戰略聯盟基金L.P.
BSSF I AIV L.P.*
212

目錄
BTD CP控股有限公司
抵押貸款債務工具
夾層
並排
投資工具
私人股本
並排
投資工具
房地產
並排
投資工具
對衝基金解決方案
並排
投資工具
* 截至12月31日合併,僅2018年。
 
 
 
 
第9項
會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧
 
 
 
 
沒有。
第9A項
管制和程序
 
 
 
 
我們維持“披露控制和程序”,因為這一術語是在規則中定義的。
13A-15(E)
15D-15(E)
根據1934年“證券交易法”(“交易法”),其目的是確保我們在根據“交易法”提交或提交的報告中披露的信息在證券和交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告,並確保這些信息得到積累,並酌情傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便及時作出關於所需披露的決定。在設計披露管制和程序時,我們的管理層必須運用其判斷來評估可能的披露控制和程序的成本效益關係。任何披露控制和程序的設計也部分基於對未來事件可能發生的某些假設,無法保證任何設計在所有可能的未來條件下都能成功地實現其既定目標。任何控制和程序,無論設計和操作多麼好,都只能為實現預期目標提供合理的保證。
我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,根據規則評估了我們的披露控制和程序的有效性
13a-15
根據“外匯法”,截至本報告所涉期間結束時。根據這一評價,我們的首席執行幹事和首席財務幹事得出結論認為,截至本報告所述期間結束時,我們的披露控制和程序(如“細則”所界定)
13A-15(E)
根據“交易法”)在合理的保證水平上有效,以實現其目標,即確保我們在根據“外匯法”提交或提交的報告中披露的信息在證券和交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告,並確保這些信息得到積累,並酌情傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行幹事和首席財務官,以便及時作出關於所需披露的決定。
我們對財務報告的內部控制(根據“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條界定)在我們最近一個季度內沒有發生重大影響,或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響。
管理層關於財務報告內部控制的報告
黑石集團的管理。子公司(“黑石”)負責建立和維持對財務報告的充分內部控制。黑石對財務報告的內部控制是在其首席執行官和主要財務官員的監督下設計的,目的是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則,為財務報告的可靠性提供合理的保證,併為外部報告目的編制綜合財務報表。
213

目錄
黑石對財務報告的內部控制包括與保存記錄有關的政策和程序,這些記錄以合理的細節準確和公正地反映資產的交易和處置情況;提供合理的保證,説明記錄交易是必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,而且只有根據管理層和董事的授權才能收支;就防止或及時發現可能對其財務報表產生重大影響的未經授權的黑石資產的購置、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性,對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外,對未來期間的任何成效評價的預測都有可能由於條件的變化或政策或程序的遵守程度惡化而導致管制不足。
截至2019年12月31日,管理層對黑石公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。
內部控制-綜合框架(2013年)
特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。根據這一評估,管理層確定,截至2019年12月31日,黑石對財務報告的內部控制是有效的。
德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)是一家獨立註冊的公共會計師事務所,對黑石的財務報表進行了審計。
 10-K
併發布了黑石公司截至2019年12月31日財務報告內部控制有效性的報告。
第9B項
其他資料
 
 
2020年2月25日,高級董事總經理兼全球私人股本主管約瑟夫·P·巴拉塔被任命為我們的董事會成員,自2020年3月2日起生效。有關更多信息,請參閲“項目10.董事、執行幹事和公司治理”、“項目13.某些關係和相關交易以及董事獨立性-與相關人員的交易-應收税款協議”、“項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性-與相關人員的交易-Joseph P.Baratta”和“項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性-與相關人員的交易-投資於我們的基金或與我們一起投資”。
214

目錄
第三部分。
第10項
董事、執行幹事和公司治理
 
 
黑石集團的董事和執行官員。
截至本文件提交之日,我們的董事及行政人員如下:
             
名字
 
年齡
 
 
位置
施瓦茨曼
   
73
   
創始人、董事長和首席執行官兼董事
喬納森·D·格雷
   
50
   
總裁、首席運營官和主任
漢密爾頓·詹姆斯
   
69
   
執行副主席兼董事
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
   
51
   
首席財務官
約翰·芬利
   
63
   
首席法律幹事
約瑟夫·巴拉塔
   
49
   
私人股本全球主管兼董事*
凱利·阿約特
   
51
   
導演
詹姆斯·佈雷耶
   
58
   
導演
約翰·安東尼·胡德爵士
   
68
   
導演
羅謝爾·拉撒路
   
72
   
導演
傑伊·O·光
   
78
   
導演
尊敬的布賴恩·穆羅尼
   
80
   
導演
威廉·帕雷特
   
74
   
導演
 
 
 
* 董事會成員任期自2020年3月2日起生效。
 
 
施瓦茨曼
主席、首席執行官和
聯合創始人
黑石和我們董事會的主席。施瓦茨曼先生當選為董事會主席,自2007年3月20日起生效。他也是公司管理委員會的成員。施瓦茨曼先生自1985年成立以來一直參與公司發展的各個階段。施瓦茨曼先生是一位積極的慈善家,他有着支持教育、文化和藝術等方面的歷史。2020年,他簽署了捐贈誓言,承諾將大部分財富用於慈善事業。在商業和慈善事業中,施瓦茨曼都致力於用變革性的解決方案來解決重大問題。在2019年6月,他捐贈了1.5億GB給牛津大學,幫助重新定義21世紀的人文研究。他的禮物--自文藝復興以來對牛津的最大一筆捐款--將創建一個新的人文中心,該中心將在牛津歷史上第一次將所有人文學科學院合併在一個屋檐下,並將提供新的表演藝術和展覽場所以及人工智能的一個新的道德學院。2018年10月,他宣佈向麻省理工學院施瓦茨曼計算學院(MIT Schwarzman College Of Computing)提供一筆3.5億美元的基礎捐贈。施瓦茨曼計算機學院是一個跨學科中心,將調整麻省理工學院的方向,以應對人工智能崛起帶來的機遇和挑戰,包括關鍵的倫理和政策考量,以確保這些技術被用於共同利益。2015年,施瓦茨曼先生捐贈1.5億美元給耶魯大學建立施瓦茨曼中心,
第一種
位於耶魯大學歷史悠久的“公地”建築中的校園中心,還向內城獎學金基金捐贈了4000萬美元,該基金為在紐約大主教教區就讀天主教學校的貧困兒童提供學費援助。2013年,他在北京清華大學設立了一個名為“施瓦茨曼學者”的國際獎學金項目,對未來的領導人進行有關中國的教育。該項目耗資5.75億美元,以羅茲獎學金為藍本,是中國歷史上最大的慈善活動,主要來自國際捐助者。施瓦茨曼先生
共同主席
施瓦茨曼學者董事會成員。2007年,施瓦茨曼先生向紐約公共圖書館捐贈了1億美元。2019年,莫西·施瓦茨曼出版了他的第一本書“它帶來了什麼:追求卓越的教訓”,這本書是“紐約時報”暢銷書,借鑑了他在商業、慈善和公共服務方面的經驗。施瓦茨曼先生是世界經濟論壇的外交關係理事會、商業理事會、商業圓桌會議和國際商業理事會的成員。他是前者
共同主席
擔任亞洲協會和紐約長老會醫院董事會成員,以及清華大學經濟和管理學院諮詢委員會成員。他是紐約市Frick藏品的受託人,也是約翰·肯尼迪表演藝術中心董事會的名譽主席。2007年,施瓦茨曼被“時代週刊”評為“100位最有影響力的人物”。2016年,他在福布斯雜誌最具影響力的金融界人物排行榜上排名第一,2018年在福布斯的“世界最有權勢人士”排行榜上名列前50位。法蘭西共和國
215

目錄
授予施瓦茨曼先生最高榮譽勛章和最高法院勛章。施瓦茨曼先生是唯一一個獲得這兩個獎項的美國人之一,他承認對法國的重大貢獻。他還被授予阿茲特克鷹勛章,這是墨西哥對外國人的最高榮譽。他還是總統戰略和政策論壇的前主席,該論壇負責通過
無黨派,
非官僚主義
交換意見。施瓦茨曼先生擁有耶魯大學的學士學位和哈佛商學院的MBA學位。他曾在耶魯管理學院(YaleSchoolofManagement)和哈佛商學院院長顧問委員會(Harvard Business School Board of Dean‘s Advisors)擔任兼職教授。
喬納森·D·格雷
是黑石公司的總裁兼首席運營官,也是我們董事會的成員。格雷先生當選為董事會成員,自2012年2月24日起生效。他也是該公司管理委員會的成員,並曾擔任過全球房地產主管,他幫助打造了世界上最大的房地產平臺。格雷先生於1992年加入黑石公司。他目前擔任希爾頓環球控股公司董事會主席。內華達地產1有限責任公司(拉斯維加斯的大都會)。格雷先生還曾擔任邀請家庭公司(Brixmor Property Group Inc.)董事會成員。和La Quinta Holdings Inc.他還在哈萊姆村學院董事會任職。格雷先生和他的妻子明迪在賓夕法尼亞大學醫學院建立了Basser BRCA中心,專注於某些基因引起的癌症的預防和治療。他們還與紐約市合作建立了紐約兒童基金會,以加速低收入兒童的大學儲蓄。格雷先生獲得了沃頓商學院的經濟學學士學位,以及賓夕法尼亞大學文理學院的英語學士學位。
漢密爾頓·詹姆斯
是黑石公司的執行副主席,也是我們董事會的成員。2007年3月20日起,詹姆斯先生當選為董事會成員。他還是黑石管理委員會(Blackstone‘sManagement Committee)的成員,也是黑石投資委員會的成員。詹姆斯先生曾任黑石公司總裁兼首席運營官。在2002年加入黑石之前,詹姆斯先生是瑞士信貸第一波士頓全球投資銀行和私人股本公司的主席,也是該公司的執行董事會成員。在收購Donaldson之前,Lufkin&Jenrette公司。(“DLJ”)2000年瑞士信貸第一波士頓公司,詹姆斯先生擔任DLJ銀行集團的主席,負責公司的所有投資銀行業務和商業銀行業務。詹姆斯先生於1975年加入DLJ,1982年成為DLJ全球併購集團的主管,創建了DLJ商業銀行公司。1985年,並於1995年被任命為銀行集團董事長。Mr.James是Costco Wholesale公司董事會主席,曾在其他一些公司董事會任職。詹姆斯先生是大都會藝術博物館財務委員會主席、西奈山衞生系統財務委員會主席、美國進步中心董事會成員、無限制鱒魚冷水保護基金副主席、野生動物保護協會董事會副主席、蒙大拿州土地依賴諮詢委員會成員、新加坡金融管理局諮詢委員會成員、教育金融研究所主席, 蒙大拿大學馬克斯·S·鮑卡斯研究所顧問委員會成員,美國芭蕾舞團劇院董事會榮譽主席。他還是前總統出口委員會成員和紐約和新澤西港務局前專員。2018年,詹姆斯先生
合著
第二版
拯救退休
一本書提出瞭解決美國迫在眉睫的退休危機的方案。第一版於2016年出版。詹姆斯先生還在“紐約時報”、“華爾街日報”、“金融時報”、“哈佛商業評論”和其他主要出版物上發表過文章。1973年,詹姆斯先生以優異的成績畢業於哈佛大學(Harvard College)獲得學士學位,併成為約翰·哈佛(John Harvard)學者。1975年,他從哈佛商學院獲得MBA學位,並以貝克學者的身份畢業。
約瑟夫·巴拉塔
是百仕通私人股本全球主管兼董事會成員。巴拉塔先生從2020年3月2日起當選為董事會成員。他也是公司管理委員會的成員。巴拉塔於1998年加入黑石,2001年搬到倫敦,幫助黑石在歐洲建立私人股本公司。在加入黑石之前,巴拉塔曾供職於Tinicum公司和McCown de Leeuw&Company。巴拉塔還在摩根士丹利的併購部門工作。巴拉塔曾在一些黑石投資組合公司的董事會任職,目前是第一鷹投資管理公司(FirstEagle Investment Management)、Refinitiv、SESAC和Merlin Entertainments Group董事會的成員或觀察員。他也是喬治敦大學董事會成員,是泰特基金會的受託人,是側重於青年就業的一年計劃董事會成員,也是紐約市三一學院董事會的成員。
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
是黑石的首席財務官和公司管理委員會的成員。Chae先生對公司的全球金融、財務、技術和公司發展職能負有管理責任。自1997年加入黑石以來,Chae先生擔任了廣泛的領導職務,包括2012年至2015年的國際私人股本主管,2011年至2015年的亞太私人股本主管,以及監督各部門的私募股權投資和戰術機會投資進程。在這段時間裏,Chae先生領導或參與了許多黑石公司的投資。
216

目錄
在加入黑石之前,蔡先生曾在凱雷集團(Carlyle Group,L.P.)工作,在此之前曾在迪永(Dillon,Read&Co.)任職。他曾在多傢俬人和公開交易的投資組合公司董事會任職,並擔任勞倫謝維爾商學院(Lawrenceville School)董事會主席。他還是外交關係理事會、亞洲協會董事會和聖伯納德學校的成員。蔡先生獲得哈佛學院的AB學位,碩士學位。劍橋大學國際關係學和耶魯法學院法學博士學位。
約翰·芬利
是黑石公司的高級董事總經理和首席法律官,也是公司管理委員會的成員。在2010年加入黑石之前,芬利先生曾在辛普森·塔赫和巴特利特公司合作22年,當時他是該律師事務所執行委員會的成員。
共頭
全球併購。阿莫克·芬利先生是美國法律研究所重述法律、公司治理項目的顧問,也是哈佛法學院院長諮詢委員會的成員。阿莫克·芬利先生是賓夕法尼亞大學Netter社區夥伴關係中心國家諮詢委員會和賓夕法尼亞大學法律和經濟研究所顧問委員會成員。他也是哈佛法學院的客座講師。他曾擔任紐約州律師協會證券監管委員會、哥倫比亞大學經濟和商業新聞學顧問委員會、人權律師委員會以及猶太家庭和兒童服務委員會的受託人。他還曾擔任國際律師協會年度國際併購會議主席。芬利先生獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院經濟學學士學位,賓夕法尼亞大學文理學院歷史學學士學位,哈佛法學院法學博士學位。
凱利·阿約特
是我們董事會的成員。阿約特女士當選為董事會成員,自2019年5月13日起生效。2011年至2016年,阿約特女士在美國參議院代表新罕布什爾州參議員,擔任軍事準備小組委員會和航空業務商業小組委員會主席。阿約特女士還在預算、國土安全和政府事務、小企業和創業以及老齡化委員會任職。阿約特女士曾擔任尼爾·戈爾索法官的“夏爾巴人”,領導向美國最高法院確認他的工作。2004年至2009年,阿約特女士被共和黨州長克雷格·本森任命為新罕布什爾州首位女總檢察長,並兩次被民主黨州長約翰·林奇任命。在此之前,她曾擔任副檢察長、兇殺案起訴股股長和州長Craig Benson的法律顧問。阿約特女士的職業生涯始於新罕布什爾州最高法院的法律辦事員和麥萊恩·米德爾頓律師事務所的助理。阿約特女士是卡特彼勒公司的董事會成員。以及它的提名,治理和公共政策委員會,新聞集團董事會及其提名和治理委員會,波士頓地產公司董事會。及其薪酬提名和治理委員會。她還擔任Blink Health LLC和BAE系統公司的董事會成員,並曾擔任過Bloom Energy Corporation的董事會成員,並主持了該公司的提名和治理委員會。阿約特女士也是微軟公司、Chubb保險公司和Cirtrics公司的顧問委員會成員。阿約特女士是聯合起來反對核伊朗和公民促進負責任的能源解決方案的高級顧問。她也在
非盈利
一個競選的董事會,國際共和研究所,麥凱恩研究所,贏得婦女,NH退伍軍人計數和NH游泳與使命。Ayotte女士
聯席
戰略和國際研究中心衞生安全委員會是美國和平研究所脆弱國家極端主義問題工作隊成員。她是保衞民主政體基金會軍事和政治權力中心顧問委員會成員,也是阿斯彭研究所國土安全和經濟戰略小組顧問委員會成員。
詹姆斯·佈雷耶
是我們董事會的成員。Breyer先生當選為董事會成員,自2016年7月14日起生效。Breyer先生是BreyerCapital的創始人和首席執行官,該公司是位於加利福尼亞州門洛帕克的一家頂級風險投資公司。Breyer先生是40多家技術公司的早期投資者,這些公司已經完成了成功的公開發行或合併。1990年至2016年擔任AccelPartners合夥人,1995年至2011年擔任合夥人。Breyer先生也有在中國投資和與中國企業家合作的長期記錄。他是
聯席主席
IDG資本有限公司,總部設在北京,是第一家將風險投資引入中國的公司。在過去的幾年裏,高德-布萊耶先生對面向長期的企業家和人工智能/增強智能團隊產生了濃厚的個人和投資興趣。
217

目錄
並在這個領域進行了大量的投資。布萊耶先生曾在二十一世紀福克斯公司董事會任職.2011年至2019年,Facebook公司。2005年至2013年,Etsy公司。從2008年到2016年,戴爾公司。2009年至2013年和
沃爾瑪
商店公司從2001年到2013年,以及其他一些科技公司。佈雷耶先生目前是清華大學經濟和管理學院諮詢委員會主席、哈佛商學院院長顧問委員會成員、哈佛大學全球諮詢委員會成員、斯坦福大學工程學院院長諮詢委員會創始成員、斯坦福工程風險基金主席和斯坦福人類輔助人工智能諮詢委員會創始成員。此外,布萊耶先生還是舊金山現代藝術博物館、大都會藝術博物館、美國電影研究所和斯坦福慈善和公民社會中心的一名長期積極的志願人員。
約翰·安東尼·胡德爵士
是我們董事會的成員。約翰爵士從2018年5月14日起當選為董事會成員。約翰爵士是羅伯遜基金會的總裁兼首席執行官。約翰爵士曾擔任羅德信託基金主席、曼德拉羅茲基金會董事會成員和BMT集團有限公司主席,目前擔任WPP公司和Aurora能源研究公司的董事。此外,約翰爵士還在弗萊徹信託基金和上述商學院基金會的董事會以及非洲領導學院的諮詢委員會任職。2004年至2009年,約翰爵士擔任牛津大學副校長,1999年至2004年任奧克蘭大學副校長。約翰爵士在奧克蘭大學獲得工程學士學位和土木工程博士學位。完成博士學位後,他獲得了羅茲獎學金,在牛津大學學習。在那裏,他讀管理研究的碩士學位,也是伍斯特學院的一員。約翰爵士被任命為新西蘭榮譽勛章的騎士同伴。
羅謝爾·拉撒路
是我們董事會的成員。自願拉扎魯斯女士當選為董事會成員,自2013年7月9日起生效。阿莫西·拉扎魯斯女士是奧美公司名譽主席,1997年至2012年6月任該公司董事長。在擔任首席執行官和董事長之前,她還曾擔任O&M DirectNorth America、OGilvy&Mather New York和OGilvy&Mather North America的總裁。拉扎魯斯女士目前在默克公司、洛克菲勒資本管理公司、世界野生動物基金、林肯表演藝術中心和紐約市合作伙伴的董事會任職。她也曾在通用電氣公司董事會任職。拉扎魯斯女士是紐約長老會醫院的託管人,也是哥倫比亞商學院監督委員會的成員。她還是外交關係委員會和婦女論壇公司的成員。
傑伊·O·光
是我們董事會的成員。萊特先生從2008年9月18日起當選為董事會成員。萊特先生是哈佛商學院榮譽院長和喬治·F·貝克(GeorgeF.Baker)的行政榮譽教授。在此之前,萊特先生於2006年至2010年擔任哈佛商學院院長。在成為哈佛商學院院長之前,萊特先生曾任高級副院長、金融界主席,並擔任投資管理、資本市場和創業金融學教授30年。萊特還曾擔任HCA控股公司董事會的首席董事、哈佛管理公司(Harvard Management Company)的董事,以及合夥醫療(大眾總醫院和Brigham&Women‘s Hospitals)的董事。2015年之前,他一直擔任該公司投資委員會的主席。在2008年之前的幾年裏,萊特先生是轉基因信託基金的受託人,這是一個機構投資者共同基金的家族。
尊敬的布賴恩·穆羅尼
是我們董事會的成員。阿莫羅尼先生當選為董事會成員,自2007年6月21日起生效。莫羅尼先生是諾頓羅斯富布賴特加拿大有限公司的高級合夥人。在加入加拿大諾頓羅斯富布賴特之前,莫羅尼先生於1984年至1993年擔任加拿大第十八任總理,1983年至1993年任加拿大進步保守黨領袖。他從1977年起擔任加拿大鐵礦公司執行副總裁和總裁。在此之前,莫羅尼先生於1974年在陳詞濫調的調查委員會任職。阿莫羅尼先生是巴里克黃金公司的全球事務高級顧問,在那裏他曾擔任董事會成員,並擔任他們的國際諮詢委員會主席。馬羅尼先生也是奎博公司董事會主席。曾在温德姆酒店與度假村公司、阿徹·丹尼爾斯·米德蘭公司和奎貝克世界公司的董事會任職。
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目錄
威廉·帕雷特
是我們董事會的成員。阿莫西·帕雷特先生當選為董事會成員,自2007年11月9日起生效。在2007年5月31日之前,Parrett先生一直擔任Deloitte Touche Tohmatsu的首席執行官和Deloitte(美國)的高級合夥人。德勤(DeloitteTouchTohmatsu)或其子公司和子公司的某些成員公司為黑石或其子公司提供專業服務。Parrett先生
合建
德勤的全球金融服務業實踐並擔任其第一任主席。Parrett先生是Oracle公司董事會成員,他是提名和治理委員會成員,Eastman Kodak公司是審計和財務委員會主席。Parrett先生以前也是Thermo Fisher科學公司、UBS AG和Conduent Inc.的董事會成員。Parrett先生是美國國際商業理事會的一名高級受託人,也是世界各地和紐約老年公民基金會董事會的前任主席。Parrett先生是一名持有執業執照的註冊會計師。
治理和董事會組成
我們的普通股包括A級普通股、B級普通股和C級普通股。根據我們的註冊證書和特拉華州的法律,我們A級普通股的持有者有權與我們B級普通股的持有者一起就若干問題進行表決。然而,C級普通股是唯一有權投票選舉我們的董事的公司普通股。目前,黑石集團管理公司L.C(“C級股東”)持有已發行的C類普通股的單一股份,該公司由我們的高級董事總經理擁有,由我們的創始人施瓦茨曼先生控制。
C級股東根據“C級股東有限責任公司協議”選舉我們的董事會,我們的高級董事總經理同意,我們的創始人施瓦茨曼先生將有權投票、採取行動、同意、批准或以其他方式決定任何由C類股東成員投票、採取行動、同意、核準或以其他方式決定的事項。我們C級股東的有限責任公司協議規定,在施瓦茨曼先生應停止擔任創始成員之時,喬納森·D·格雷將接替施瓦茨曼先生成為我們C級股東的唯一創始成員,此後這種權力將恢復給持有C級股東多數股權的C級股東的成員。
在物色董事會成員候選人時,施瓦茨曼先生代表C級股東行事時,考慮到(A)最低限度的個人資格,例如性格、成熟的判斷力、行業知識或經驗,以及與董事會其他成員合作的能力,以及(B)他認為適當的所有其他因素。
在對候選人進行初步評估後,施瓦茨曼將對該候選人進行面試,如果他認為該候選人可能適合擔任董事,並可能要求該候選人與其他董事和高級管理層會面。如果在這樣的面試和與董事和高級管理人員的任何協商之後,施瓦茨曼認為一個候選人將是董事會的一個有價值的補充,他將任命該人為董事會成員。
施瓦茨曼在考慮董事會成員是否具備作為一個整體的經驗、資格、屬性和技能,以使董事會能夠根據黑石的業務和結構有效履行其監督職責時,重點關注上述每一位董事會成員履歷中所描述的信息。特別是關於阿約特女士,阿約·施瓦茨曼先生認為她在政府和公共服務方面的傑出職業,特別是作為美國參議員和新罕布什爾州總檢察長的服務。關於佈雷耶先生,施瓦茨曼先生考慮了他在Breyer Capital和Accel Partners的廣泛財務背景和重要的投資經驗。關於約翰爵士,施瓦茨曼先生認為他的傑出經驗在管理和監督世界各地主要、複雜的機構和慈善組織方面發揮了關鍵作用。至於拉撒路女士,施瓦茨曼先生認為她有豐富的商業背景和管理經驗。
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奧美公司的高級領導職務。至於萊特先生,施瓦茨曼先生認為他的傑出職業是哈佛商學院教授和院長,他對投資管理和資本市場行業擁有廣泛的知識和專門知識。關於莫羅尼先生,施瓦茨曼先生認為他傑出的政府服務事業,特別是作為加拿大總理的服務。關於帕雷特先生,施瓦茨曼先生考慮了他在審計和會計事項方面的重要經驗、專門知識和背景、他在德勤的領導作用以及擔任董事會董事的豐富經驗。至於格雷先生、詹姆斯先生和巴拉塔先生,施瓦茨曼先生認為他們的領導才能和對我們的業務和業務的廣泛瞭解是通過他們多年在我們公司的服務而獲得的,至於他自己,施瓦茨曼先生認為他是我們公司的創始人和長期首席執行官。
受控公司例外與董事獨立性
由於C級股東擁有超過50%的董事選舉投票權,我們是紐約證券交易所公司治理標準意義上的“受控公司”。根據這些標準,“受控公司”可選擇不遵守某些公司治理標準,包括以下要求:(A)董事會多數成員由獨立董事組成;(B)其董事會有一個薪酬委員會,該委員會完全由獨立董事組成,其書面章程涉及委員會的宗旨和責任;(C)其董事會有一個完全由獨立董事組成的提名和公司治理委員會,其書面章程涉及委員會的宗旨和責任。參見“風險因素-與我們的組織結構相關的風險-我們是一家受控制的公司,因此屬於某些公司治理和紐約證券交易所規則下其他要求的例外。”我們目前利用這些豁免中的第二項和第三項。如果我們不再是一家“受控公司”,而且我們的A類普通股繼續在紐約證券交易所上市,我們將被要求在適用的過渡期內遵守這些規定。雖然我們不受要求獨立董事佔多數的紐約證券交易所規則的約束,但我們目前已經並打算繼續保持多數獨立董事會。
我們的董事會共有10名成員,包括7名成員,包括7名成員,即Reach Breyer先生、Hood先生、Light先生、Mulroney先生和Parrett先生以及Mses.Ayotte先生和Lazarus先生,他們是獨立於紐約證券交易所有關公司治理事項的規則和我們的治理政策所描述的獨立標準的成員。
董事會委員會
我們的董事會有三個常設委員會:審計委員會、薪酬委員會和執行委員會。
審計委員會
。審計委員會由佩雷特先生(主席)、布萊耶先生、胡德先生和光先生以及阿約特先生和拉扎魯斯先生組成。除其他事項外,審計委員會的目的是協助董事會履行其對以下方面的監督責任:(A)對財務報表的質量和完整性進行監督;(B)遵守法律和監管要求;(C)審查獨立審計員的資格、獨立性和業績;(D)履行我們的內部審計職能。審計委員會的職責還包括與管理層、獨立審計員和內部審計一起審查對我們業務和財務結果造成重大風險的領域,包括重大財務風險和風險,以及我們關於風險評估和風險管理的準則和政策。審計委員會成員按照“紐約證券交易所上市標準”和適用於審計委員會的證券交易委員會規則,符合獨立標準和財務知識要求。董事會認定帕雷特先生是“條例”第407(D)(5)項所指的“審計委員會財務專家”。
S-K.
審計委員會有一份章程,可在http://ir.blackstone.com的網站“公司治理”下查閲。
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目錄
賠償委員會
。賠償委員會由施瓦茨曼先生組成。賠償委員會的目的,除其他外,是為公司及其附屬公司的高級人員和僱員的薪酬訂定和制訂政策。
執行委員會
。執行委員會由施瓦茨曼先生、格雷先生、詹姆斯先生和巴拉塔先生組成(自2020年3月2日起生效)。董事會已將整個董事會的所有權力和權力下放給執行委員會,以便在董事會閉會期間採取行動。
商業行為和道德守則
我們有“商業行為和道德守則”和“財務專業人員道德守則”,適用於我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官。這些代碼中的每一個都可以在http://ir.blackstone.com的“公司治理”的網站上找到。我們打算代表執行主任或董事在我們的網站上披露對“金融專業人員道德守則”的任何修改或放棄,以及對我們的“商業行為和道德守則”的任何放棄。
8-K
公證。
公司治理準則
董事會有治理政策,處理董事會的責任和職責以及董事會的組成和報酬等事項。治理政策可在我們的http://ir.blackstone.com網站“公司治理”下查閲。
致董事會的來文
這個
非管理
董事會成員至少每季度舉行一次會議。主持會議的董事
非管理
董事會成員是帕雷特先生。所有有關各方,包括任何僱員或股東,均可向
非管理
我們的董事會成員寫信給:黑石集團公司,地址:審計委員會,紐約公園大道345號,紐約,10154。
違法者報告第16(A)節
經修訂的1934年“證券交易法”第16(A)節要求我們的執行官員和董事,以及擁有黑石集團股份有限公司註冊類別10%以上股份的人,向證券交易委員會提交關於所有權和所有權變化的初步報告,並向我們提供他們提交的所有第16(A)條表格的副本。據我們所知,僅根據我們對提交給我們的此類報告副本的審查,或這些人的書面陳述,即他們無須提交表格5報告以前未報告的所有權或所有權變動,我們認為,就2019年12月31日終了的財政年度而言,這些人遵守了所有此類申報要求。
項目11.
行政薪酬
 
 
 
薪酬探討與分析
薪酬理念與程序概述
由我們的高級董事總經理(包括我們指定的執行官員)和其他員工共同擁有的智力資本是我們公司最重要的資產。我們投資於人。我們僱用合格的員工,培訓他們,鼓勵他們為我們管理的基金的投資者提供最佳的想法,並以一種旨在留住和激勵他們並使他們的利益與我們基金的投資者的利益相一致的方式來補償他們。
221

目錄
我們對高級董事總經理和某些其他僱員的首要薪酬理念是,薪酬應主要包括:(A)與該僱員工作所在的適用業務單位的業績掛鈎的年度現金獎金;(B)業績利益(主要由業績分配(通常稱為附帶權益)和獎勵費利益組成),與基金對該僱員工程或其負責的業務單位所作投資的業績掛鈎;(C)反映我們A級普通股價值的遞延股權獎勵,以及(D)額外的現金支付和股權獎勵,這與該僱員的特殊業績或其他情況有關(例如,如果角色或責任發生了變化)。我們認為基本工資在薪酬總額中所佔的比例應該要低得多。我們認為,年度現金紅利和業績權益或遞延股權獎勵的適當結合,會鼓勵我們的高級董事總經理和其他員工專注於我們投資基金的基本業績,以及公司的整體業績和股東的利益。為此,我們的高級董事總經理和其他僱員在與我們的套利基金或支付獎勵費的基金有關的業務中工作的主要補償形式通常是與這些攜帶基金業務的業績有關的年度現金獎金、附帶利息或獎勵費利息,以及在特定情況下的遞延股權獎勵。沿着同樣的路線, 對我們的高級董事總經理和其他不在這類基金運作中工作的僱員的主要補償形式,一般是將每年支付的現金獎金與適用的業務單位的業績掛鈎,而這些業務單位是該僱員工作的業務單位,以及遞延股權獎勵。
與薪酬總額較低的僱員相比,薪酬總額較高的僱員一般會獲得較高比例的總薪酬,包括每年的現金花紅、參與業績權益及遞延股權獎勵,以及較低的基薪比例。我們認為,當僱員的責任水平上升時,“有風險”的補償比例應會增加。
我們的薪酬計劃包含了一些重要的因素,它們可以阻止過度冒險,並使員工的薪酬與公司的長期業績保持一致。例如,儘管出於會計目的,我們對與我們的套利基金有關的業績計劃(如下文所界定的)給予補償,因為這些套利基金的賬面價值的增加被記錄在這些套利基金中,但我們只在實現盈利投資並首先將現金分配給我們基金的投資者時,才向我們的僱員支付與附帶利息有關的現金,其次是公司,然後才是公司的僱員。此外,如果套利基金因日後投資業績下降而未能取得指定的投資回報,我們的業績計劃使我們有權“收回”先前為該基金的有限合夥人投資者而向僱員支付的附帶利息,而我們代管向僱員支付的所有附帶利息款項的一部分,以幫助他們為日後可能的“收回”債務提供資金,所有這些都會進一步阻止僱員承擔過多的風險。同樣,對於支付激勵費的投資基金,只有在適用基金的投資組合在適用期間內增值(在大多數情況下高於某一特定水平)的情況下,這些獎勵費用才支付給公司和該公司的僱員。此外,正如下文所述,關於我們指定的執行官員,我們的專業僱員必須直接投資於他們管理的某些基金,這一要求直接符合我們專業人員和投資者的利益。在大多數情況下,這些投資佔
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目錄
僱員‘
税後
補償。最後,由於我們的股權獎勵有重要的歸屬或延期規定,實際的補償金額由受贈人實現將直接與我們的長期表現的一級普通股。此外,在適用的司法管轄區,特別是在歐盟,我們的薪酬計劃包括額外的薪酬政策,這些政策可能限制或以其他方式改變某些僱員的薪酬,以符合當地的監管要求,除其他外,旨在阻止不適當的風險承擔,並使補償與公司的戰略和長期利益相一致,符合我們的一般補償計劃。
我們相信,我們目前對高級專業人員的薪酬和福利分配最好,而且與另類資產管理行業的公司保持一致。我們一般不依賴薪酬調查或薪酬顧問。我們的高級管理人員定期審查我們的薪酬計劃的有效性和競爭力,這種審查今後可能需要獨立顧問的協助。
個人投資義務
。作為我們的薪酬理念和計劃的一部分,我們要求我們指定的執行官員親自將自己的資本投入到我們管理的資金中並與之並駕齊驅。我們相信,這加強了我們指定的執行官員與這些投資基金的投資者之間的利益協調。(見“-項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性-投資於我們的基金或與我們一起投資”)在釐定指定行政人員的薪酬時,我們並沒有考慮我們指定的行政總裁在投資基金內的個人投資得失。
最低保留所有權要求
。我們相信,我們指定的執行官員繼續擁有大量的股權,這將使我們的利益與股東保持一致。在2019年,為了進一步平衡保留激勵措施,我們修改了從2019年起授予的股權獎勵的最低保留所有權要求,要求我們指定的執行官員在每次轉歸後的兩年內持有其既得權益的25%(根據我們的獎金推遲計劃授予的既得股除外),除非被指定的執行幹事的工作在釋放前終止,在這種情況下,既得利益將在終止僱用兩年後釋放。
我們指定的執行幹事的最低保留所有權要求在“-2019年基於計劃的獎勵簡要報酬表和獎勵-2019年批准的黑石控股合夥單位條款-最低保留所有權要求-”下進一步説明。
指名執行幹事
在2019年,我們指定的執行幹事如下:
     
執行員
 
標題
斯蒂芬·A·施瓦茨曼
 
主席兼首席執行官
喬納森·D·格雷
 
總裁兼首席運營官
漢密爾頓·詹姆斯
 
執行副主席
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
 
首席財務官
約翰·芬利
 
首席法律幹事
 
 
 
指定執行幹事的薪酬要素
我們指定的2019年執行幹事薪酬的關鍵要素是基本工資,包括基本工資、現金獎金和股權薪酬,業績薪酬由附帶利息和獎勵費用分配組成:
1.
基薪
。每位指定的執行幹事在2019年獲得35萬美元的年薪,相當於2007年我們的首次公開發行(IPO)前每位高級董事總經理收到的年度合夥人圖紙總額。按照歷史慣例,我們繼續支付這一數額作為基薪。
223

目錄
2.
年度現金獎金/遞延股權獎勵
。自我們首次公開募股以來,施瓦茨曼先生除了上述35萬美元的年薪和實際實現的附帶利益分配或獎勵費用之外,沒有收到任何現金補償,因為他參加了通過下文所述業績計劃從我們的資金中賺取的附帶利息或獎勵費。我們認為,讓施瓦茨曼先生的補償在很大程度上是基於對從我們的基金賺取的部分附帶利息或獎勵費用的所有權,這使他的利益與我們基金的投資者和我們股東的利益相一致。
在2019年,除了施瓦茨曼以外,我們的每一位被任命的高管除了基本工資外,還得到了年度現金獎金。這些現金支付包括參與公司各種投資業務的收益。該年年初向指定的執行幹事披露了每年的指示性參與利益,並估計了該指定的執行幹事可能在該年度有關業務單位的收益中所佔的預期百分比。然而,今年年底支付給指定執行幹事的參與利益的最終現金付款,由施瓦茨曼先生和格雷先生酌情決定,如下所述。一個業務單位的收入是根據該業務單位的年度營業收入計算的,通常是該業務單位業績的一個函數,這種業績由施瓦茨曼先生和格雷先生評價。最終現金支付額的依據是:(A)指定的執行幹事先前和預期的業績;(B)指定的執行幹事所服務並負責的部門和產品線的先前和預期業績;以及(C)對該年年初指定的執行幹事的估計參與利息。我們在接下來的一年的第一季度支付年度現金獎金,以獎勵上一年的個人表現。如下文“-獎勵報酬的確定”所述,支付的最終現金是完全可自由支配的。
2019年,除施瓦茨曼先生、格雷先生和詹姆斯先生以外的所有僱員都被選中參加獎金延期計劃。遞延獎金計劃規定推遲支付每個參與者年度現金獎金的一部分。遞延部分是根據獎金延期計劃規定的,並按照某些調整計算,包括減少對我們投資基金的強制性繳款。通過將一部分參與人的薪酬推遲三年,獎金推遲計劃作為一種保留就業的機制,從而加強了這些參與者與公司之間的利益協調。許多公開交易的資產管理公司利用遞延薪酬計劃作為留住和激勵其專業人士的手段,我們相信,對我們的員工也這樣做符合我們股東的利益。
2020年1月10日,Chae先生和Finley先生各自在2019年根據遞延限制普通股的獎金延期計劃獲得延期獎勵。根據遞延獎金計劃推遲支付的每個參與人的年度現金獎金數額是根據遞延費率表計算的,該表使用參與人的年度獎勵報酬總額,其中一般包括該參與人的年度現金獎金支付和與我們的投資基金有關的任何獎勵費用的一部分,並須作某些調整,包括減少對我們投資基金的強制性繳款。Chae先生2019年年度現金獎金的百分比約為22.3%。芬利先生的年度現金獎金按規定遞延至遞延限制性普通股的比例約為37.3%。此獎勵作為2019年財政年度的股票獎勵反映在“簡要薪酬表”和“2019年基於計劃的獎勵贈款”表中。
3.
自由裁量權益獎
。2019年1月,格雷先生、蔡先生和芬利先生分別獲得了價值3 000萬美元、2 000 000美元和2 000 000美元的遞延限制性黑石控股合夥企業酌情授予的獎勵。這些獎項反映了2018年的業績,旨在進一步促進留用和激勵今後的業績。這些獎勵是根據2019年7月1日的“2007年股權激勵計劃”頒發的,但須經指定的執行官員在此日期繼續僱用。該獎項將於2022年7月1日授予20%,在2023年7月1日授予30%,在2024年7月1日授予50%。這些獎勵作為2019年財政年度的股票獎勵反映在“簡要薪酬表”和“2019年基於計劃的獎勵贈款”表中。
224

目錄
在2020年1月,格雷先生、蔡先生和芬利先生分別獲得了價值分別為35,000,000美元、10,000,000美元和5,000,000美元的遞延限制性普通股酌處獎勵。這些獎項反映了2019年的業績,旨在進一步促進留用和激勵今後的業績。這些獎勵將根據2007年公平獎勵計劃頒發,預計將於2020年4月1日發放,但須經指定的執行幹事在此日期內繼續任職。2021年7月1日為10%,2022年7月1日為10%,2023年7月1日為20%,2024年7月1日為30%,2025年7月1日為30%。這些獎勵將作為2020年財政年度股票獎勵反映在“總結薪酬表”和“2020年基於計劃的獎勵贈款表”中。
4.
參與附帶利息和獎勵費用
。在2019年期間,我們所有指定的執行幹事都參與了我們的套利基金的附帶權益或通過參與這些基金產生的套利或獎勵費用池支付獎勵費用的基金的獎勵費。在某一年度,每隻基金的結轉或獎勵費用池由黑石在該年度為該基金賺取的附帶利息或獎勵費用總額的固定百分比供資。我們將這些池和員工參與稱為我們的“業績計劃”,根據該計劃支付的款項稱為“績效報酬”。由於透過我們的表現計劃須支付的業績付款總額與基金的表現直接有關,我們相信這會促進這些基金的投資者與這些獲提名的行政人員之間的利益密切配合,從而令我們的股東受惠。此外,大多數可供選擇的資產管理公司,包括我們的幾個競爭對手,都以參與附帶利息或獎勵費用作為補償和激勵其專業人員的中心手段,我們必須這樣做,以吸引和留住最合格的人員。在我們的財務報表中,我們將分配給參與基金產生的附帶利息或獎勵費用的所有人員的收入作為補償,指定的執行官員賺取的附帶利息和獎勵費用在簡要報酬表中列為“所有其他報酬”。我們對每一位指定執行幹事的業績計劃的分配是根據參與先前分配給該指定執行幹事的相關投資的百分比來確定的。, 就該年度的投資而言,每年一月的參與百分比是多少?被任命的執行幹事的參與百分比可能因年而異,基金因幾個因素而不同,可能包括黑石公司參與該業績計劃的人員在某一年的規模和組成的變化、我們各種業務的業績、我們的業務和產品線的新發展、被任命的執行幹事對被任命的執行幹事負責的業務或公司職能的領導和監督以及這些被任命的執行幹事對我們戰略舉措的貢獻。此外,我們的某些僱員,包括我們指定的執行官員,可以參加利潤分享計劃,這些人可以從黑石公司的投資中獲得投資收入的分配。我們的員工,包括我們指定的執行官員,也可以在我們的投資諮詢客户中獲得股權獎勵和/或獲得我們所收到的此類客户的證券。
(a)
附帶利息。
現金附帶權益的分配(或在某些情況下,
(實物)
對於參與我們的套利基金業績計劃的我們指定的執行官員和其他僱員來説,這取決於他們參與的套利基金所擁有的投資的已實現收益和現金變現的時間。我們的套利基金協議還規定了附帶利息分配的具體先決條件,其中通常包括有關投資必須有正回報,基金必須高於附帶利率。此外,如下文所述,僱員或高級董事總經理也可能被要求滿足特定的服務要求,才有資格獲得附帶利益分配。就我們的套利基金而言,被指定的執行幹事參與權益的附帶利益分配一般是在實際實現投資之後向指定的執行幹事進行的,儘管這種附帶權益的一部分是由公司就未來與該基金有關的任何“收回”義務而進行的。在分配進賬池的參股權益時,我們以往並沒有考慮或根據預先或預計觸發的任何“回收”義務來進行這類分配。
225

目錄
任何基金。在觸發任何“追回”義務的情況下,先前分配給指定執行幹事的附帶權益必須退還給這類基金的有限合夥人,從而減少指定執行幹事在任何此類年度的總報酬。此外,由於附帶利息接受者(包括黑石公司本身)可能需要為其在管理文件下各自承擔的“追回”義務提供更多的資金(一般可增加50%),因此,如果出現“追回”義務,就有可能大幅減少或甚至減少對某一特定年份指定的執行官員的賠償。
除施瓦茨曼先生和詹姆斯先生外,參與由我們的套利基金產生的所有參與指定執行幹事的附帶權益,均須歸屬。轉歸是一項保留就業的機制,從而加強參與我們的表現計劃的參與者與該公司之間的利益協調。對於2012年12月31日或之前分配的附帶利息和我們的某些信貸基金賺取的附帶利息,每個參與的指定執行幹事(施瓦茨曼先生和詹姆斯先生除外)在套利基金結束投資後立即獲得與該項投資有關的附帶權益的25%,其餘部分在該投資結束一週年至三週年時分期付款(除非該項投資在這種三年週年之前變現,在這種情況下,該在職行政官員被視為100%歸屬於這種變現的收益)。對於2012年12月31日後分配的附帶權益,與投資有關的附帶權益一般在投資結束一週年至四週年時分期付款相等(除非投資在上述四年週年屆滿之前變現,在這種情況下,這種在職執行幹事被視為100%歸屬於這種變現的收益)。此外,任何有資格退休的指名行政人員,在退休後,會自動獲得其未獲轉撥的附帶權益的50%。(見“-
非競爭
非索
協議-退休“)我們相信,附帶權益的參與可以加強我們高級管理團隊的穩定性,併為我們指定的執行官員留在公司提供更大的激勵。由於施瓦茨曼先生作為我們公司的創始人和長期首席執行官的獨特地位,他100%的附帶利益參與與在該投資結束時由一隻套利基金進行的任何投資有關。詹姆斯先生認識到他對公司的重大貢獻以及詹姆斯先生作為執行副主席繼續提供的價值,因此在該投資結束時,詹姆斯先生充分參與了與任何附帶投資有關的任何附帶利益參與。
(b)
獎勵費。
獎勵費用的現金分配給我們指定的執行官員和其他僱員,他們參加了與支付獎勵費的基金有關的業績計劃,這取決於他們所參加的基金所擁有的投資的表現。對於支付獎勵費的投資基金,只有在適用基金的投資組合在適用期間內以及在計算基金的普通合夥人或投資顧問與基金投資者之間的利潤分配(如果有的話)之後(通常每年12月31日或6月30日),適用基金的投資組合的價值(在大多數情況下高於某一特定水平)增值的情況下,才向該公司和該公司的僱員支付這些獎勵費用。
(c)
投資諮詢客户利益
。BXMT、黑石住宅信託(BXRT)和黑石房地產收益信託(BREIT)是黑石的投資諮詢客户。我們從投資顧問客户那裏得到的以證券的形式得到的補償可以分配給員工和高級董事總經理。例如,在2019年,施瓦茨曼先生、格雷先生、詹姆斯先生、Chae先生和Finley先生因黑石公司向BXMT公司提供的投資諮詢服務而獲得BXMT上市普通股的限制性股份。2019年,施瓦茨曼、格雷、詹姆斯、柴伊和芬利也獲得了BXRT和Breit的限制性股份。Breit股票於2019年1月按2018年業績分配。這些已分配的受限制股份的價值在“簡要薪酬表”中作為“所有其他補償”反映。
5.
其他福利
。2007年6月,我們的首次公開募股(IPO)完成後,我們與創始人施瓦茨曼先生達成了一項創始成員協議,在他退休後向他提供特定的福利。(見“2019年基於計劃的獎勵-施瓦茨曼創始成員協議”)-簡要補償表的敍述性披露。為施瓦茨曼先生、格雷先生和詹姆斯先生提供了某些安全服務,其中可能包括家庭安全系統和監測,以及個人和相關的安全服務。這些安全服務是為了我們的利益而提供的,我們認為
226

目錄
對於施瓦茨曼先生、格雷先生和詹姆斯先生來説,費用是適當的商業開支而不是個人福利。然而,與這些安保服務有關的費用反映在下文簡要賠償表“所有其他補償”一欄中。此外,在2019年,我們提供了一些未使用的公司租用的辦公空間和有限的行政支持,供為詹姆斯先生組建的慈善組織教育金融研究所(EFI)工作的某些人使用,黑石沒有增加成本。
激勵報酬的確定
阿莫西·施瓦茨曼根據格雷的建議,保留對每一位被提名的高管薪酬的最終批准,而不是他自己的薪酬。施瓦茨曼先生的補償是根據他修訂和重新聲明的創始成員協議的條款確定的,該協議在下面的“2019年簡要補償表和基於計劃的獎勵的敍述披露--施瓦茨曼創始成員協議”中作了説明。就2019年而言,這些決定主要依據的是施瓦茨曼和格雷對這些被任命的高管的個人業績的評估、他負責的業務領域的運營業績,以及該官員為我們的基金投資者提高投資回報和為我們的諮詢客户提供服務的潛力,以及為長期股東價值做出貢獻的潛力。在評估這些因素時,施瓦茨曼先生和格雷先生依靠他們的判斷力來確定指定的執行幹事的年度現金獎金支付和參與附帶利息、獎勵費和投資諮詢客户利益的最終數額,這些都是恰當地誘使被任命的執行幹事設法實現我們的目標和獎勵一名指定的執行幹事在過去一年中實現這些目標所必需的。施瓦茨曼先生在對格雷先生作出這樣的決定時考慮到的關鍵因素是他作為總裁和首席運營官的服務,他在監督公司成長和運營方面的作用,以及他對公司總體戰略方向的領導。施瓦茨曼先生和格雷先生在對詹姆斯先生作出這樣的決定時所考慮的關鍵因素是他在幫助發展新業務方面的作用。, 擔任公司發言人,管理戰略外部關係。施瓦茨曼先生和格雷先生在對Chae先生作出這種決定時所考慮的關鍵因素是他對我們的全球金融、財政、技術和公司發展職能的領導和監督,以及他在公司採取的戰略舉措中的作用,包括成功完成轉換。施瓦茨曼先生和格雷先生在對芬利先生作出這樣的決定時考慮到的關鍵因素是他對我們全球法律和合規職能的領導和監督,他在使公司遵守和響應適用於我們和我們投資業務的不斷變化的法律和監管要求方面的作用,以及他在公司採取的戰略舉措中的作用,包括成功完成轉換。對於2019年,施瓦茨曼先生和格雷先生還考慮了每一位被任命的執行官員前一年的現金獎金支付、年初向指定的執行幹事披露的指示性參與利益、他通過參與我們的業績計劃而分配的業績利益份額、長期和短期業績激勵之間的適當平衡,以及公司內被指定的執行官員的同行支付的薪酬。根據這些考慮而發放的實際現金獎金數額,減去Chae先生和Finley先生根據“遞延獎金計劃”強制推遲到受限制的普通股單位的那部分獎金,反映在下面簡要報酬表的“獎金”欄中。
賠償委員會報告
董事會薪酬委員會對上述薪酬討論和分析與管理層進行了審查和討論,並在此基礎上決定將薪酬討論和分析納入本年度報告。
施瓦茨曼
227

目錄
賠償委員會聯鎖及內幕參與
在2019年期間,我們的賠償委員會由施瓦茨曼先生組成,我們的執行幹事中沒有一人擔任賠償委員會(或其他履行同等職能的委員會)的董事或成員,其執行官員曾在我們的賠償委員會或董事會任職。關於我們和施瓦茨曼先生之間某些交易的描述,見“-項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性”。
摘要補償表
下表提供了關於我們的首席執行官、我們的首席財務官以及我們在2019年12月31日擔任執行幹事的另外三名薪酬最高的僱員為我們提供的服務的報酬的摘要資料。這些人在本年度報告中被稱為我們指定的執行幹事。
                                                 
姓名及主要職位
 
 
 
工資
 
 
獎金(A)
 
 
股票
獎勵(B)
 
 
所有其他
補償(C)
 
 
共計
 
施瓦茨曼
主席和
首席執行官
   
2019
    $
350,000
    $
    $
    $
56,723,953
    $
57,073,953
 
 
2018
    $
350,000
    $
    $
    $
68,797,028
    $
69,147,028
 
 
2017
    $
350,000
    $
    $
    $
125,169,429
    $
125,519,429
 
                                                 
喬納森·D·格雷
總統和
首席業務幹事
   
2019
    $
350,000
    $
10,000,000
    $
33,006,635
    $
55,637,598
    $
98,994,233
 
 
2018
    $
350,000
    $
10,000,000
    $
    $
47,470,560
    $
57,820,560
 
 
2017
    $
350,000
    $
25,797,554
    $
6,040,668
    $
131,861,776
    $
164,049,998
 
                                                 
漢密爾頓·詹姆斯
執行副主席
   
2019
    $
350,000
    $
27,347,258
    $
    $
28,265,429
    $
55,962,687
 
 
2018
    $
350,000
    $
28,785,507
    $
    $
37,108,062
    $
66,243,569
 
 
2017
    $
350,000
    $
45,978,814
    $
    $
61,426,748
    $
107,755,562
 
                                                 
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
首席財務官
   
2019
    $
350,000
    $
5,713,868
    $
3,960,195
    $
5,556,311
    $
15,580,374
 
 
2018
    $
350,000
    $
5,702,045
    $
1,398,751
    $
6,865,619
    $
14,316,416
 
 
2017
    $
350,000
    $
6,634,789
    $
27,723
    $
11,204,987
    $
18,217,499
 
                                                 
約翰·芬利
首席法律幹事
   
2019
    $
350,000
    $
3,691,801
    $
4,564,697
    $
1,383,733
    $
9,990,231
 
 
2018
    $
350,000
    $
3,584,415
    $
2,143,429
    $
1,627,559
    $
7,705,403
 
 
2017
    $
350,000
    $
3,787,940
    $
1,578,479
    $
2,295,742
    $
8,012,161
 
 
 
 
 
 
(a) 本欄所報告的數額反映了為所述年度的業績支付的年度現金獎金。
 
 
 
 
Chae先生和Finley先生報告為2019年“獎金”的數額扣除了根據獎金推遲計劃強制性推遲的數額。2019年的遞延數額如下:Chae先生,1,636,132美元;Finley先生,2,198,199美元。有關獎金推遲計劃的更多信息,請參見“2019年基於計劃的獎勵摘要薪酬表和獎勵的敍述性披露-根據2020年和以前的獎金推遲計劃授予的遞延限制普通股單位的條款”。
(b) 本表中“股票”的提法是指遞延限制性黑石控股合夥單位或遞延限制普通股。本欄中報告的金額是根據GAAP為財務報表報告目的而授予的股票獎勵的授予日期、公允價值以及與基於股權的薪酬有關的金額。在確定授予日期公允價值時所使用的假設載於附註17。“第二部分.項目8.財務報表和補充數據”中“合併財務報表附註”中的“基於股權的賠償”。
 
 
 
 
 
228

目錄
2019年報告的數額反映了以下遞延限制普通股單位在2020年1月10日根據獎金遞延計劃發放給2019年業績的情況:Chae先生、30 487個遞延限制普通股單位,批出日公允價值為1 759 710美元;Finley先生為40 960個遞延限制普通股單位,授予日公允價值為2 364 211美元。反映遞延獎金數額的股票獎勵的授予日公允價值是根據公認會計原則計算的,與獎金延期計劃要求推遲發放的獎金部分的美元金額大致不同。有關獎金推遲計劃的更多信息,請參見“2019年基於計劃的獎勵摘要薪酬表和獎勵的敍述性披露-根據2020年和以前的獎金推遲計劃授予的遞延限制普通股單位的條款”。
(c) 2019年報告的數額包括分發,無論是現金還是現金
以實物形式,
關於我們的業績計劃在2019年分配給指定執行幹事的附帶利息或獎勵費分配如下:Schwarzman先生53 486 800美元,Gray先生52 790 654美元,James先生27 169 243美元,Chae先生5 358 441美元,Finley先生1 303 840美元。任何
實物
對附帶權益的分配是根據截至發行日期所發行證券的市場價值報告的。在2019年,施瓦茨曼先生、格雷先生、詹姆斯先生和Chae先生是唯一被提名接受這種任命的執行官員。
實物
分配。我們已決定在“簡易補償表”內,根據有關的表現計劃條款,向指定的行政人員支付有關附帶利息及激勵費用的補償。因此,表中所列數額與我們在該年度按權責發生制記錄的可分配給指定執行幹事的附帶利息和獎勵費用的補償費用不同,2019年的應計金額在簡要報酬表的本腳註中單獨披露。我們認為,列報實際數額的附帶利益和獎勵
收費相關
本年度支付給指定執行幹事的薪酬,而不是我們按權責發生制記錄的補償費用數額,最恰當地反映了指定執行幹事收到的實際薪酬,並表示與指定執行幹事的實際業績最直接相符的數額。與此相反,就可分配給指定執行幹事的附帶利息和獎勵費用而言,應計補償費數額年年波動很大,一年內應計金額在下一年倒轉,反之亦然,因此,這些數額作為某一指定執行幹事在任何一年實際賺取的報酬的一種衡量標準,用處不大。
 
 
 
 
 
在我們按應計制記錄的附帶利息或獎勵費用分配方面的補償費用(而不是現金或
實物
將包括2019年的分配款,數額如下:白瓦茨曼先生111 281 155美元、格雷先生111 002 224美元、詹姆斯先生54 767 757美元、蔡先生8 180 502美元和芬利先生2 893 233美元。為財務報表報告目的,應計補償費用等於有關期間最後一天與履約費收入有關的附帶利息和獎勵費用數額,猶如產生此種附帶利息或獎勵費用的基金中的履約費收入是在有關期間的最後一天實現的。
關於施瓦茨曼先生、格雷先生、詹姆斯先生、Chae先生和Finley先生,列出的2019年的數額還包括BXMT上市普通股的限制性股份價值,這些股份是根據BXMT在授予股票之日的收盤價分配給這些指定的執行幹事的:施瓦茨曼先生為1,204,931美元,格雷先生為809,244美元,詹姆斯先生為314,458美元,Chae先生為87,615美元,芬利先生為35,046美元。這些受限制的股份將在三年內
六分之一
在批出日期後的第二季末歸屬的股份中,其餘股份則以十季相等的分期付款方式歸屬。此外,關於Schwarzman先生、Gray先生、James先生、Chae先生和Finley先生,列出的2019年數額包括根據授予日期分配給這些高管的BXRT股份的價值如下:施瓦茨曼先生83,436美元,格雷先生66,272美元,詹姆斯先生25,746美元,Chae先生7,173美元,芬利先生2,865美元。這些受限制的股份
三分之一
2020年1月1日,
三分之一
於2021年1月1日及
三分之一
在2022年1月1日。此外,關於Schwarzman先生、Gray先生、James先生、Chae先生和Finley先生,2019年的數額還包括根據Breit 2018年分配給這類指定執行幹事的Breit股份的價值。
年底
資產淨值如下:1,572,083美元給Schwarzman先生,1,970,977美元給Gray先生,749,682美元給James先生,103,081美元給Chae先生,41,232美元給Finley先生。這些佈雷特股票在交付時完全歸屬。
229

目錄
除了為施瓦茨曼先生及其家庭成員提供的2019年安保服務費用376 703美元外,向其他指名執行幹事提供的任何額外津貼或其他個人福利都不到10 000美元,因此沒有列入關於任何此類額外津貼或其他個人福利的信息。正如上文“-薪酬討論和分析-指定執行幹事的薪酬要素-其他福利”一節所述,我們認為施瓦茨曼先生的安保服務費用是為了我們的利益和適當的商業開支,而不是施瓦茨曼先生的個人福利。施瓦茨曼先生做生意和私人使用汽車和司機,他和他的家人也偶爾做生意和私人使用飛機,我們有一定的興趣,在每一種情況下,他承擔這種個人使用的全部費用。此外,某些黑石公司人員為施瓦茨曼先生管理個人事務,為斯蒂芬·施瓦茨曼教育基金會(“SASEF”)和斯蒂芬·施瓦茨曼基金會(“SASF”)管理某些事務,並酌情為施瓦茨曼先生、SASEF和SASF承擔此類人員的全部增量費用。詹姆斯先生和他的家人偶爾做生意和私人使用飛機,在飛機上,我們有一定的興趣,他承擔這種個人使用的全部增量成本。如上文所述,由於施瓦茨曼先生或詹姆斯先生使用任何汽車、司機、飛機或人員,我們沒有增加費用。
2019年以計劃為基礎的獎勵的授予
下表提供了關於2019年授予的股權獎勵的資料,或關於根據遞延獎金計劃發放的遞延限制普通股(關於2019年)給我們指定的執行官員的資料:
                                                                                   
名字
 
授予日期
 
所有其他
股票獎勵:
數目
股份
股票
或基本單位(A)
 
授與日期交易會
價值
股份制與股份制
期權
獎勵(A)
 
施瓦茨曼
   
     
    $
 
喬納森·D·格雷
   
7/1/2019
     
708,601
(c)   $
   33,006,635
 
漢密爾頓·詹姆斯
   
     
    $
 
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
   
7/1/2019
     
47,241
(c)   $
2,200,486
 
   
1/10/2020
     
30,487
(b)   $
1,759,710
 
約翰·芬利
   
7/1/2019
     
47,241
(c)   $
2,200,486
 
   
1/10/2020
     
40,960
(b)   $
2,364,211
 
 
 
 
 
 
 
(a) 本表中對“股票”或“股份”的提述指遞延限制性黑石控股合夥單位或我們的遞延限制普通股。
 
 
 
 
 
(b) 系2020年根據2019年業績遞延獎金計劃授予的遞延限制性普通股單位。這些贈款反映在2019年“簡要薪酬表”“股票獎勵”欄中。
 
 
 
 
 
(c) 代表根據我們2007年股權激勵計劃授予的遞延限制性黑石控股合作伙伴關係單位,並反映2018年業績。
 
 
 
 
 
2019年總結薪酬表及基於計劃的獎勵的敍述性披露
黑石控股股份有限公司2019年及之前幾年獲批的合作單位條款
我們的
IPO前
包括我們指定的執行官員在內的所有者在重組中接受了黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partners),以換取他們對黑石控股(Blackstone Holdings)運營子公司的股權貢獻,以及他們對我們的套利基金在捐款日期前所作投資的附帶權益的權益。在符合黑石控股合夥公司合夥協議規定的歸屬和最低保留所有權要求及轉讓限制的前提下,這些合夥單位可以交換我們A類普通股的股份,如下文第13項.某些關係和相關交易以及董事獨立-交易所協議所述。
歸屬條文
。2015年授予芬利的176685個遞延限制性黑石控股合夥單位分別在2018年7月1日和2019年7月1日分別獲得20%和30%,其餘50%將在2020年7月1日歸屬。
230

目錄
2016年授予Chae的981,883家延期限制的黑石控股合夥公司,從2019年7月1日起,每年分批分期付款,分期付款基本相等。2099年授予格雷、蔡和芬利的708,601,47,241和47,241被推遲限制的黑石控股合夥公司將分別在2022年7月1日、2023年7月1日、2024年7月1日和2024年7月1日分別獲得20%、30%和50%的股份。
除下文所述外,黑石控股有限合夥人單位一般在終止僱用時被沒收。關於格雷先生,如果我們無故終止他,將於2019年授予他的被推遲限制的黑石控股合夥單位完全歸屬。此外,在指定執行幹事死亡或永久殘疾時,他或她當時持有的所有未獲授權的受限制的黑石控股合夥股將立即歸屬。關於指定的執行幹事因符合資格退休而終止僱用,對於2015年及其後各年授予的未歸屬遞延限制性黑石控股合夥單位,其中50%將在轉歸期內繼續歸屬和交付,如果指定的執行幹事違反其僱用協議的任何適用條款或從事任何競爭性活動(因為適用的獎勵協議中界定了這一條款),則可予以沒收。(見
“非競爭
非索
協議-退休“)此外,如果控制權發生變化(在黑石控股合夥協議中定義為黑石集團管理有限責任公司(Blackstone Group Management L.L.C.除外)或黑石集團管理有限公司(Blackstone Group Management L.L.C.)批准的任何人成為C級股東),任何黑石控股合夥單位和被推遲限制的黑石控股合夥單位將自動被視為在這種變更發生之前被授予控制權。
所有獲授權及未獲授權的黑石控股合夥單位及遞延受限制黑石控股合夥單位(及我們級的普通股,以換取該等黑石控股合夥單位),如被指名的執行主任實質違反“黑石控股合夥單位”所列的任何限制性合約,將立即被沒收。
非競爭
非邀約
協議概述
“非競爭
非索
協議“或其服務因原因而終止。儘管如此,施瓦茨曼先生在2018年3月1日,也就是他修改和重新聲明的創始成員協議之日,不需要沒收他持有的超過25%的單位。
現金股利等價物。
所有未歸屬的黑石控股合夥單位和遞延限制的黑石控股合夥單位都有權獲得當期現金股利等價物的支付。根據證券交易委員會的規定,目前的現金股利等價物不需要在“簡要補償表”中報告,因為未來的現金股利數額被計入獎勵的授予日公允價值。
最低保留所有權要求
。對於在2014年和前幾年獲得的單位,在我們受僱期間,一般在終止僱用一年後,我們指定的每名執行幹事(除下文另有規定外)必須繼續持有(而且不得轉讓)他或她所收到的所有既得股權(根據我們的獎金推遲計劃授予的既得股除外)的至少25%;但對於與我們在首次公開募股前進行的重組有關的既得利益權益,這一百分比將在符合資格退休時降至12.5%。對於2015年至2018年期間授予的股本,我們指定的每名執行幹事(除下文另有規定外)必須持有其既得權益的25%(根據我們的遞延獎金計劃授予的既得普通股除外),直至(1)適用的歸屬日期後十年和(2)終止僱用後的一年。至於由2019年及以後批出的股本獎勵,我們指定的行政人員須在每次轉歸事件後,持有25%的既得股權(根據我們的押後計劃獲發的既得利益普通股除外),為期兩年,除非指定的行政主任在離職前終止聘用,在這種情況下,既得利益將在僱傭終止後兩年釋放。在施瓦茨曼先生的案件中,要求一個人繼續持有至少25%的既得股權,在任何情況下都不要求他持有市值超過15億美元的股權,或在終止僱用後持有股權。我們指定的每一位執行幹事都符合這些最低限度的保留所有權要求。
231

目錄
轉讓限制
。我們指定的執行官員不得轉移黑石控股合作單位,除非是根據我們批准的交易或項目。
這一轉讓限制適用於黑石控股合夥單位的銷售、認捐、購買黑石控股合夥單位的期權、權利或認股權證的授予,或全部或部分轉讓給另一家公司的其他安排-除我們批准的以外-擁有黑石控股合夥單位的任何經濟後果。我們一般會批准承諾或轉讓予我們的家庭實益擁有的個人策劃車輛。
IPO前
所有人和慈善捐贈,但質權人、受讓人或受贈人同意接受同樣的轉讓限制(施瓦茨曼先生除外)。對黑石的轉讓也不受轉讓限制。
上述轉移限制將在施瓦茨曼先生以外的一名指定執行幹事因任何原因終止僱用後繼續普遍適用一年,但上述轉讓限制將在死亡或永久殘疾時失效。在控制權發生變化時(如上文所定義),傳輸限制將失效。
黑石控股合夥公司在重組過程中和根據2007年股權激勵計劃獲得的黑石控股合夥股,通常也受到歸屬和最低保留所有權要求以及適用於施瓦茨曼先生以外的我們指定的執行官員的轉讓限制,儘管
非高年級
董事總經理通常還須對此類人員在重組中接收的黑石控股合夥股的一部分進行歸屬,以換取其附帶權益。
2020年和以前根據獎金延期計劃發放的遞延限制普通股的期限
2007年,我們為黑石的某些合格員工和我們的某些子公司制定了我們的獎金延期計劃,以便向這些符合條件的員工提供一個
税前
遞延激勵薪酬的機會,並加強這些符合條件的僱員與黑石和我們的子公司之間的利益一致。獎金遞延計劃是一項無資金、無限制的獎金延期計劃,它規定自動、強制性地推遲每個參與者年度現金獎金支付的一部分。
每年年底,計劃管理員(按獎金推遲計劃的定義)自行選擇計劃參與者,並通知這些個人,他們已被選中參加該年度的獎金推遲計劃。計劃管理員選定的僱員必須參加。個人如被選中,不得拒絕參加獎金推遲計劃,未被如此選擇的個人不得選擇參加獎金推遲計劃。參與人的甄選是每年進行的;被選中參加某一年度獎金推遲計劃的個人不一定被選中參加下一年的獎金延期計劃。2019年,除施瓦茨曼先生、格雷先生和詹姆斯先生以外的所有僱員都被選中參加獎金推遲計劃,並按照下表確定遞延金額(如果有的話)。在2019年,Chae先生和Finley先生參加了2018年獎金延期計劃。
關於其年度現金獎金的遞延部分,每名參與人都會收到遞延單位,這些單位代表今後有權根據我們的2007年股權獎勵計劃獲得一定數量的普通股單位或其他股權獎勵,但須遵守下文所述的歸屬規定。根據遞延獎金計劃推遲支付的每個參與人的年度現金獎金數額是根據遞延費率表計算的,該表使用參與人的年度獎勵報酬總額,其中一般包括該參與人的年度現金獎金支付和與我們的投資基金有關的任何獎勵費用的一部分,並須作某些調整,包括減少對我們投資基金的強制性繳款。對於推遲支付2019年年度現金獎金,遞延百分比是根據下表(或計劃管理員可能採用的其他表格)計算的。
232

目錄
                 
年度激勵部分
 
邊緣
遞延率
適用於
該等部分
 
 
有效
遞延率
全年
獎金(A)
 
$0 - 100,000  
   
0%    
     
0.0%    
 
$100,001 - 200,000  
   
15%    
     
7.5%    
 
$200,001 - 500,000  
   
20%    
     
15.0%    
 
$500,001 - 750,000  
   
30%    
     
20.0%    
 
$750,001 - 1,250,000  
   
40%    
     
28.0%    
 
$1,250,001 - 2,000,000  
   
45%    
     
34.4%    
 
$2,000,001 - 3,000,000  
   
50%    
     
39.6%    
 
$3,000,001 - 4,000,000  
   
55%    
     
43.4%    
 
$4,000,001 - 5,000,000  
   
60%    
     
46.8%    
 
$5,000,000 +
   
65%    
     
52.8%    
 
 
 
(a) 實際遞延費率僅為説明目的而列示,其依據是每年支付的現金,數額等於最左邊欄所列幅度內的最高數額(最後一欄假定為7 500 000美元)。
 
強制性延期裁決
。一般情況下,遞延股是指在三年的遞延期內,以同等年分期付款的方式交付本級普通股。我們類別股票的交割延遲至預期的交易窗期,以便更好地促進參與者的流動資金,以履行税務義務。如該參加者因因由而被終止僱用,則該名參加者的延期單位(既有及未獲授)將立即被沒收。當因死亡而改變對參與人的控制或終止其僱用時,任何未交付的延遲單位(既得和未獲)將立即交付。如參加者因無因由或因殘疾而被終止僱用,則會在辭職後予以沒收,並會立即授予及發放獎金,而在符合資格退休的情況下,如該參與者違反其僱傭協議的任何適用條款或從事任何競爭性活動,則會繼續在適用的延遲期內授予及交付獎金,但如該參與者違反其僱傭協議的任何適用條款或從事任何競爭性活動,則可予沒收(如該條款是在“延遲發放獎金計劃”中界定的)。
根據遞延獎金計劃,分別於2017年授予格雷、蔡和芬利的276,309,20,767和50,811個遞延限制普通股,2016年業績分別為:2018年1月1日為33.3%,2019年1月1日為33.3%,2020年1月1日為33.4%。根據遞延獎金計劃,分別於2018年授予格雷、蔡和芬利的172,788、793和45,151股延期限制普通股,2017年的業績分別為2019年1月1日的33.3%和2020年1月1日的33.3%,以及2021年1月1日的33.4%。根據遞延獎金計劃,分別於2099年向Chae和Finley授予43,752和67,045股延期限制普通股,2018年的業績分別為2020年1月1日的33.3%和2022年1月1日的33.3%以及2022年1月1日的33.4%。二零一九年一月一日至二零二一年一二0二零二一年一二0二零二一年一月十點三.三%,二零二二年一月一日三十三點三%,二零二二年一月一日三十三點四%。
施瓦茨曼創始成員協議
在我們的首次公開發行(IPO)完成後,我們與施瓦茨曼達成了創始成員協議。2018年3月1日,經獨立律師建議的衝突委員會批准,我們修訂並重申了這項協議,以解決施瓦茨曼先生將獲得的某些退休福利。施瓦茨曼先生的協議規定,在繼續為我們服務期間,他將繼續擔任我們的主席和首席執行官(或由我們的主席或執行主席施瓦茨曼先生決定),並要求他提前六個月書面通知我們終止與我們一起服務的意向。該協議規定,在退休(或在適用情況下,他因永久殘疾而停止現役之日)之後,施瓦茨曼先生將在其餘生中獲得特定的退休福利,包括允許他保留當時的辦公室,並繼續獲得行政支助、獲得辦公室服務以及一輛汽車和司機。施瓦茨曼先生也將繼續接受
233

目錄
退休後直至死亡的健康福利,但須繼續支付符合現行政策的有關健康保險費。最後,施瓦茨曼先生還將得到有關黑石相關業務職能的差旅費(包括私人飛機旅行)、年度住房和個人安全福利、合理接觸我們首席法律幹事、合理接觸某些活動、為黑石相關事項提供法律代理等方面的報銷,並在他繼續支付相關費用和費用的前提下,繼續向他的家庭辦公室團隊提供符合現行做法的辦公室、技術和支助。
該協議規定,在施瓦茨曼先生終止服務後,他或相關實體仍有權獲得減持的附帶利息,直至2027年2月14日晚些時候或施瓦茨曼先生去世之日。施瓦茨曼先生終止服務後推出的新基金的任何附帶權益的利潤分成百分比,一般應定為施瓦茨曼終止工作前在最近的相應前任基金中持有的利潤分享百分比的50%;如果在施瓦茨曼先生終止服務之前沒有相應的前身基金,則將利潤分享百分比設定為施瓦茨曼終止服務時所持總利潤分享百分比中位數的50%。
目前,施瓦茨曼先生有權投資於我們的投資基金,而不受管理費或附帶利息的影響,但這種情況一直延續到施瓦茨曼先生去世之日起的十年。施瓦茨曼先生是指施瓦茨曼先生、他的財產和相關實體。
2019年7月1日,在獨立律師建議的衝突委員會的批准下,我們修改了這項協議,以解決施瓦茨曼先生正在接受的賠償問題。根據經修訂的協議,Schwarzman先生有權按與現行做法相一致的數額和水平獲得分配和福利。此外,經修訂的協議規定,在施瓦茨曼先生終止服務之前,如果有相應的前身基金,則新基金的任何附帶權益的利潤分享百分比應設定在他或其在最近這類先前基金中持有的相關實體持有的利潤分享百分比;如果沒有這類先前基金,則應將利潤分享百分比設定為他或有關實體在所涉所有基金中擁有的利潤分享百分比的中位數。關於修訂後的協議,施瓦茨曼先生通知我們董事會前衝突委員會,他目前沒有退休計劃。
高級總裁協議
在我們的首次公開發行(IPO)完成後,我們與當時在該公司聘用的每一位指定的高管和其他高級董事總經理簽訂了實質上類似的高級董事總經理協議,但我們的創始人除外。在我們首次公開發行(IPO)後加入公司的高級董事總經理(包括阿莫克·芬利先生)也簽訂了高級董事總經理協議。協議一般規定,每一位高級總經理將以勤奮的方式,將他或她的所有業務時間、技能、精力和注意力投入到我們身上。每一位高級董事總經理將按黑石公司不時自行決定的金額支付分配和福利。協議要求我們在終止高級董事總經理的服務前提前90天書面通知他或她(因由終止服務除外)。此外,協議要求每名高級董事總經理提前90天書面通知我們終止與我們的服務,並要求高級總經理被安排到
90天
高級董事總經理終止服務後的“花園假期”(另見標題下所述)-
非競爭
非索
“下文協定”)。
2019年財政年度末未獲股本獎
下表提供了截至2019年12月31日向我們指定的執行官員作出的未獲授權股權獎勵的信息。
234

目錄
                                                             
 
股票獎勵(A)
名字
 
數目
股份或同工單位
股票
沒有
既得利益
 
市場價值
股份或
股票單位

非歸屬(B)
 
施瓦茨曼
   
    $
 
喬納森·D·格雷
   
915,896
    $
51,235,222
 
漢密爾頓·詹姆斯
   
    $
 
蔡敏嘉
   
947,166
    $
53,038,733
 
John G.Finley(C)
   
292,029
    $
16,409,011
 
 
(a) 本表中對“股票”或“股份”的提及係指根據“遞延獎金計劃”授予的未歸屬遞延限制性黑石控股夥伴關係單位和未歸屬遞延限制普通股單位(包括在2020年授予Chae和Finley先生2019年業績的遞延限制性普通股單位)。這些獎勵的歸屬條款在上文標題“2019年基於計劃的獎勵-黑石控股合夥單位的條款”標題“簡要補償表和獎勵的敍述披露”中描述。
(b) 在本欄下顯示的美元數額是通過將指定執行幹事持有的未歸屬遞延限制性黑石控股合夥單位或未歸屬遞延限制普通股單位的數量乘以2019年12月31日(2019年最後一個交易日)我們A類普通股每股55.94美元的收盤價計算的,但2019年業績方面在2020年授予的遞延限制性普通股除外,截至授予日期為止。
(c) 為芬利先生報告的金額包括:(1)68,494個遞延限制性黑石控股合夥單位,這反映了已授予芬利先生的未歸屬遞延限制性黑石控股合夥單位的50%,以及(2)根據“遞延獎金計劃”授予的155,042個遞延限制性普通股,在財務報表報告目的中,這些單位被認為是既得的和未交付的,這些單位是根據公認公認會計原則提交的、與芬利先生的退休資格有關的基於股權的補償。在退休時,遞延限制性黑石控股合夥單位計劃在轉歸期內歸屬和交付,而遞延限制性普通股將在三年推遲期內按同等年度分期付款交付,如果指定的執行幹事違反其僱用協議中的任何適用規定或從事任何競爭性活動(因為適用的獎勵協議或獎金推遲計劃(視何者適用而定),則應予以沒收。
2019年的期權和股票
下表提供資料,説明2019年給予我們指定的執行幹事的初始未歸屬股權獎勵的數目:
                                                             
 
股票獎勵(A)
名字
 
股份數目
轉歸時獲得的轉歸
 
價值實現
歸屬(B)
 
施瓦茨曼
   
    $
 
喬納森·D·格雷
   
165,304
    $
4,927,712
 
漢密爾頓·詹姆斯
   
    $
 
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
   
170,834
    $
7,836,922
 
約翰·芬利
   
115,078
    $
4,598,187
 
 
(a) 本表中對“股票”或“股份”的提及指的是遞延限制性黑石控股合夥單位和我們的遞延限制普通股。
(b) 轉歸所實現的價值是基於我們A級普通股在歸屬日的收盤價。
 
235

目錄
終止僱用或變更控制時可能支付的款項
當控制權變更事件發生時,除黑石集團管理有限責任公司(Blackstone Group Management L.C.)或黑石集團管理有限公司(Blackstone Group Management L.L.C.)批准的人因死亡或殘疾而成為C級股東或終止僱用的人外,任何由我們指定的高管持有的任何未歸屬的遞延限制性黑石控股股份有限公司(Blackstone Holdings Holdings Partners Unit)或未歸屬的遞延限制性普通股,在發生此類變更控制或終止僱用之前,將自動視為已歸屬。如果在2019年12月31日,即2019年最後一個營業日發生這種控制權變更或終止僱用,我們每一位指定的執行幹事都將歸屬以下數量的遞延限制性黑石控股合夥股和遞延限制普通股,根據我們2019年12月31日A類普通股每股55.94美元的收盤價計算出以下價值,但在2019年12月31日授予Chae先生和Finley先生的遞延限制性普通股除外,施瓦茨曼先生和詹姆斯先生在2019年12月31日沒有未清償的未歸屬股權;灰色-708,601個遞延限制性限制黑石控股合夥單位和207,295個遞延限制性普通股,總價值為51,235,222美元,Chae-865,477個遞延限制性黑石控股合夥單位,81,689個遞延限制性普通股,總價值為53,038,733美元,Finley先生-136,987個遞延限制性限制性普通股,以及155,042個遞延限制性普通股,總價值為16,409,011美元。此外,獎金延期計劃還規定,在因死亡而改變對參與人的控制或終止其僱用時, 任何完全歸屬但未交付的遞延限制性普通股將立即交付。
與指定行政人員因符合資格退休而終止僱傭有關,在轉歸期內,50%未獲授權的受遞延受限制黑石控股合夥單位將繼續歸屬及交付,而任何未獲授權的遞延限制性普通股將在3年延後期內每年分期付款及交付,如指定的行政人員違反其僱傭協議的任何適用條文或從事任何競爭活動,則可予沒收(因為適用的獎勵協議或延期計劃(視何者適用而定)界定該條款)。(見
“非競爭
非索
協議-退休“)截至2019年12月31日,詹姆斯和芬利都有退休資格。截至2019年12月31日,尚可·詹姆斯先生沒有未轉讓的未歸屬股權。如果芬利先生已於2019年12月31日退休,他的遞延限制性黑石控股合夥股中的68,494股將繼續在轉歸期內歸屬和交付,而其所有155,042個遞延限制性普通股將在三年推遲期內分期付款並以同等的年度分期付款交付,在每一種情況下,如果指定的執行幹事違反其僱用協議的任何適用規定或從事任何競爭性活動,則可予沒收(因為適用的獎勵協議或獎金推遲計劃(視情況而定)對這一術語作了界定)。
格雷先生、蔡先生和芬利先生無故被解僱後,根據2019年、2018和2017年獎金遞延計劃授予他們的遞延限制普通股將完全歸屬。如果這種終止僱用發生在2019年12月31日,即2019年最後一個營業日,那麼格雷先生、蔡先生和芬利先生將分別歸屬以下數量的遞延限制性普通股,根據我們2019年12月31日A類普通股每股55.94美元的收盤價計算出以下價值,但在2019年12月31日授予Chae先生和Finley先生的遞延限制普通股除外,截至獲發補助金之日為止的價值:格雷先生-207,295個遞延限制性普通股,總價值為11,596,082美元;Chae先生-81,689個遞延限制普通股,價值為4,623,950美元;Finley先生-155,042個遞延限制性普通股,總價值為8,745,958美元。
在無故終止格雷先生的聘用後,將於2019年7月1日授予他的被推遲限制的黑石控股合夥公司(BlackstoneHoldingsPartnershipUnit)將完全歸屬。如果這樣的終止發生在2019年12月31日,也就是2019年的最後一個營業日,格雷將擁有708,601個遞延限制性黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Holdings Partners),根據我們2019年12月31日每股黑石股份55.94美元的收盤價計算,其價值為39,639,140美元。
236

目錄
此外,除下文所述外,我們的套利資金中未歸屬的附帶權益通常在終止僱用時被沒收。在任何有指名的行政人員如參與我們的負債基金的附帶權益時死亡或傷殘,指定的行政主任將被視為100%歸屬於我們的進賬資金中任何未轉歸的附帶權益部分。此外,任何有資格退休的指名行政人員,在退休後,會自動獲得其未獲轉撥的附帶權益的50%。(見“-
非競爭
非索
協議-退休。“)。
此外,根據上文在“2019年基於計劃的獎勵表和獎勵--施瓦茨曼創始成員協議”中所述的斯瓦茨曼的創始成員協議,在退休後和餘生,將向施瓦茨曼先生提供特定的退休福利,包括一輛汽車和司機、保留現任辦公室、行政支助以及家庭和個人安全福利。根據2019年的費用計算,這種退休福利的價值估計每年約為240萬美元。我們沒有給施瓦茨曼先生及其財產和有關實體的應享權利定出價值,以獲得新基金的附帶權益,或在他終止服務後免費投資我們的投資基金,因為這種價值無法合理估計。我們預計,在施瓦茨曼先生退休後享有的其他個人福利方面,對我們來説,任何增加的成本都是微不足道的。
非競爭
非索
協定
在我們的首次公開募股完成後,我們進入了
非競爭
非邀約
與我們的創始人,我們的其他高級董事總經理,我們的大多數其他專業僱員和指定的高級行政人員的協議,我們統稱為“承包僱員”。在我們首次公開募股後加入公司的簽約員工也已經執行了。
非競爭
非邀約
協議。以下是對每一種情況的重要術語的説明:
非競爭
非邀約
協議。除了下面的描述中提到的幾個不同之處外,每一個術語都是不同的。
非競爭
非邀約
協議一般在相關部分相似。
全職承諾
。每個承包員工都同意以一種勤奮的方式,將他或她所有的工作時間、技能、精力和精力投入到他或她在黑石公司的工作中。我們的創辦人施瓦茨曼先生同意,我們的業務將是他的主要業務追求,他將把時間和精力集中在公司的業務上,這是我們合理的要求。
保密性
。每名締約僱員,不論是在受僱於本公司期間或之後,均須根據我們對資料的使用及披露所施加的嚴格限制,保護及使用“機密資料”。(我們的每一位員工都必須遵守適用於黑石公司所有員工的行為守則所規定的類似嚴格保密義務。)
終止通知
。每名合約僱員必須事先書面通知我們他或她打算離職-施瓦茨曼先生為6個月,我們所有其他高級董事總經理為90天,所有其他承包僱員為30至60天。
園林休假
。當他或她自願離開我們公司時,合同僱員必須休一段規定的“花園假”。我們的花園假期是90天。
非創始
高級董事總經理,所有其他員工30至60天。在此期間,合同僱員將繼續獲得他或她的黑石補償和福利,但在花園假期期滿之前,不得開始僱用新僱主。每個承包僱員的花園假期將與
非競爭
適用於他或她的限制期限如下所述。我們的創始人施瓦茨曼先生
非競爭
契約,但不是園藝假的要求。
237

目錄
非競爭
。在每名締約僱員的僱用期間,以及在緊接其後的限制期內(如下文所界定的),他或她不會直接或間接地:
  從事我們經營的任何商業活動,包括任何有競爭力的業務,
 
 
  向任何有競爭力的業務提供任何服務,或
 
 
  獲得財務利益或積極參與任何有競爭力的業務(不包括作為被動投資者持有最低比例的上市公司股票)。
 
 
“競爭性業務”是指在僱用至終止之日期間與我們的業務競爭的任何企業,包括我們在合同僱員終止僱用時積極考慮從事的任何業務,只要他或她知道或合理地應該知道這些計劃,在我們或我們的附屬公司提供我們的產品或服務的任何地理或市場區域。
非索
。在每名締約僱員的僱用期間,以及在緊接其後的限制期內,他或她不會以任何方式直接或間接地要求我們的任何僱員離開我們的工作,或僱用在終止合約當日或之後一年內被我們僱用或在終止僱傭日期之前或之後離開本公司工作的任何該等僱員。此外,每名合同僱員不得要求或鼓勵停止與我們合作,任何他或她知道或應該知道的顧問或高級顧問與我們簽訂合同。
此外,在每名締約僱員的僱用期間,以及在其後的限制期內,他或她將不會以任何方式直接或間接地招攬與我們任何客户或潛在客户的業務,這些客户或潛在客户是他或她向他或她報告的僱員,或他或她直接或間接對他或她負有直接或間接責任的人,在他或她終止合同之前的三年期間內,他或她代表我們進行了個人接觸或交易。合約僱員受僱於我們的資產管理業務,亦會受到類似的限制。
非邀約
我們投資基金的投資者和潛在投資者的契約。
不干涉與不貶低
。在每名合約僱員的僱用期間,以及其後的限制期內,他或她不得幹預我們與任何客户、客户、供應商或合夥人之間的業務關係。每個承包員工也被禁止以任何方式貶低我們。
238

目錄
限制期
。就上述公約而言,“限制期限”為:
             
聖約
 
施瓦茨曼
 
其他高級
董事總經理
 
其他締約
員工
非競爭
 
在終止僱用兩年之後。
 
僱傭終止一年後(可延長至18個月,由黑石全權決定)。
 
在終止僱用後90天至9個月之間。
             
非邀約
黑石員工
 
在終止僱用兩年之後。
 
在終止僱用兩年之後。
 
一般在終止僱用一年後。
             
非邀約
黑石的客户或投資者
 
在終止僱用兩年之後。
 
僱傭終止一年後(可延長至18個月,由黑石全權決定)。
 
一般在終止僱用後六個月至一年之間。
             
無幹擾
有業務關係
 
終止兩年後
就業。
 
終止一年後
聘用(可延長至18個月,由黑石全權決定)。
 
一般在終止僱用後六個月至一年之間。
對於2018年1月1日之前成為高級董事總經理的個人(施瓦茨曼除外),
不競爭,
非邀約
黑石的客户或投資者
無幹擾
與商業關係契約是在終止僱傭一年後。
退休
。黑石公司的工作人員如果滿足以下任何一項測試,就有資格退休:(A)一名年滿65歲,並至少在本公司服務了整整五年;或(B)一般年滿55歲,在本公司服務至少滿5年,他或她的年齡加在本公司服務年數之和合計至少為65歲。
知識產權
。每名締約僱員都須遵守與他或她的受僱工作有關的、由他或她創作、發明、設計或發展的作品的傳統知識產權契約。
特殊性能
。在任何違反保密規定的情況下,
不競爭,
非邀約,
不干涉,
非輕蔑
或合同僱員的知識產權條款,違反合同的個人同意,我們將有權以具體履行、限制令、禁令或其他公平補救的形式尋求公平的救濟。
薪酬比率披露
按照“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”第953(B)條和條例第402(U)項的要求
S-K,
我們現提供以下資料,説明我們的主要行政人員每年薪酬總額與所有僱員(首席執行官除外)的薪酬中位數的比例(“行政總裁薪酬比率”)。我們的首席執行官薪酬比率是一個合理的估計,其計算方法與第402(U)項一致。然而,由於第402(U)項在計算CEO薪酬比率方面具有靈活性,我們的CEO薪酬比率可能無法與其他公司提出的CEO薪酬比率相媲美。
239

目錄
截至2019年12月31日,我們僱用了約2,905名員工,其中包括157名高級總經理。截至2019年12月31日,我們利用全球僱員人數確定了我們的中位僱員。為了確定我們的員工中位數,我們使用了2019年的年度基本工資和獎金。我們相信,這一一貫適用的薪酬措施合理地反映了整個員工羣體的年度薪酬。應用我們一貫適用的薪酬措施,確定了六名僱員的年基薪和現金獎金總額與2019年相同。我們從這些僱員中找出我們的中位僱員,方法是審查他們的年度總薪酬的組成部分,並選擇其職稱、任期和薪酬特徵最準確地反映典型僱員薪酬的僱員。在確定我們的僱員中位數後,我們根據“簡要薪酬表”的要求,計算出員工年薪酬總額的中位數。2019年,我們首席執行官施瓦茨曼先生的年薪總額為57,073,953美元,我們的僱員年薪中位數為215,000美元。因此,我們主要行政人員的年薪酬總額約為僱員中位數年薪酬總額的265倍。
2019年董事薪酬
我們不支付額外的薪酬給我們的僱員在我們的董事會服務。在2019年,我們每個人
非僱員
董事每年收到現金保持者150 000美元和價值相當於210 000美元的遞延限制性普通股單位贈款,下表腳註(A)説明瞭授予日期公允價值。2019年期間又向審計委員會主席支付了40 000美元的年度現金保留金,其中30 000美元以現金支付,其餘部分以遞延限制性普通股單位的形式支付,價值相當於10 000美元,其歸屬條件與其他遞延限制性普通股單位相同。另外還向萊特先生支付了5萬美元的年度現金保留金,因為他在黑石集團國際合夥人有限責任公司的執行委員會任職。
下表列出2019年我國董事的薪酬:
                                                                 
名字
 
收費
已賺得或
付入
現金
 
股票
特別職務獎勵
(A)(B)
 
共計
 
Bennett J.Goodman(C)
  $
    $
    $
 
Kelly A.Ayotte(D)
  $
94,758
    $
209,210
    $
303,968
 
詹姆斯·佈雷耶
  $
150,000
    $
210,035
    $
360,035
 
胡德爵士
  $
150,000
    $
211,524
    $
361,524
 
羅謝爾·拉撒路
  $
150,000
    $
212,182
    $
362,182
 
傑伊·O·光
  $
200,000
    $
209,022
    $
409,022
 
尊敬的布賴恩·穆羅尼
  $
150,000
    $
209,481
    $
359,481
 
威廉·帕雷特
  $
180,000
    $
219,930
    $
399,930
 
 
 
(a) 本表中對“股票”的提及指的是我們的遞延限制性普通股。2019年的金額是根據公認會計原則計算的當年股票獎勵的授予日公允價值,與股權薪酬有關。在確定授予日期公允價值時所使用的假設載於附註16。“合併財務報表附註”第二部分第8項.財務報表和補充數據中的“每股收益和股東權益”。這些遞延限制性普通股歸屬,黑石A級普通股的基本股份將在授予之日一週年之際交付,但須由外部董事繼續在我們的董事會任職。
 
(b) 我們每個人
非僱員
董事在被任命為董事時被授予遞延限制性普通股。在2019年,為了紀念他或她的首次贈款,下列董事都獲得了遞延限制性普通股:Lazarus女士--4566套;輕型--3955套;Mulroney先生--4,651套;ACT Parrett--4,268套;Hood先生--5,370套;Breyer先生--4,564套。此外,阿約特女士還獲準延期5 392人。
 
 
240

目錄
在2019年被任命為董事後,限制普通股。我們的數量
非僱員
董事薪酬是在我們的創辦人對同類公司支付的董事薪酬進行審查後,經董事會推薦批准的。
 
 
下表提供截至2019年12月31日向我們董事作出的未獲轉歸股權獎勵的資料:
                                                 
 
股票獎勵(1)
 
名字
 
電話號碼
股份或
單位
股票
沒有
既得利益
 
 
市場
.的價值
變相股份或
特別單位
股票
再沒有
既得利益(2)
 
凱利·阿約特
   
5,392
    $
301,628
 
詹姆斯·佈雷耶
   
4,564
    $
255,310
 
胡德爵士
   
5,370
    $
300,398
 
羅謝爾·拉撒路
   
4,566
    $
255,422
 
傑伊·O·光
   
3,955
    $
221,243
 
尊敬的布賴恩·穆羅尼
   
4,651
    $
260,177
 
威廉·帕雷特
   
4,268
    $
238,752
 
 
 
 
  (1) 本表中對“股票”或“股票”的提法指的是我們的遞延限制性普通股。
 
 
  (2) 本欄所示的美元數額是通過董事持有的未歸屬遞延限制性普通股數量乘以2019年12月31日(2019年最後一個交易日)我們A類普通股每股55.94美元的收盤價計算的。
 
 
(c) 阿莫西·古德曼先生從2020年1月1日起辭去董事會職務。在2019年期間,高德曼先生擔任公司的高級董事總經理,他擔任董事時沒有得到任何額外的報酬。“-項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性”中討論了古德曼先生的僱員補償問題。
 
 
(d) 阿約特女士於2019年4月11日被任命為董事會成員。因此,阿約特女士報告的數額反映了
親級
從她被任命之日起,她的年度現金保持者的部分收入。
 
 
第12項
某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項
 
 
我們的A級普通股和B級普通股一般都是
不投票,
除本公司註冊證書及附例或特拉華州法律要求者外。C級普通股是唯一有權對提交股東表決的任何事項進行表決的普通股。作為C級股東,黑石集團管理有限公司(BlackstoneGroupManagementL.L.C.)持有的C級普通股中只有一股已發行。我們的創始人、董事長兼首席執行官阿莫西·施瓦茨曼先生控制着黑石集團管理公司。
下表列出截至2020年2月21日我國一級普通股和黑石控股合夥單位的實益所有權情況:
  我們所知道的每一個人都有權擁有黑石集團公司任何一類未發行的投票證券的5%;
 
 
  我們董事會的每一位成員;
 
 
241

目錄
  每名獲提名的行政主任;及
 
 
  我們所有的董事和執行官員都是一個整體。
 
 
A類普通股和黑石控股合夥企業有權受益者的數額和百分比,根據證券交易委員會關於確定證券實益所有權的規定報告。根據證券交易委員會的規則,如果某人擁有或分享“表決權”,包括投票或指示對此類證券進行表決的權力,或“投資權”,其中包括處置或指示處置此類證券的權力,則該人被視為證券的“實益所有人”。個人也被視為任何證券的受益所有人,該人有權在2020年2月21日起60天內獲得實益所有權。根據本規則,超過一人可被視為同一證券的實益擁有人,並可被視為無經濟利益的證券的實益擁有人。除腳註所示外,下表所列人員對其所顯示為有權實益擁有的所有證券擁有唯一的表決權和投資權,但須遵守適用的共同財產法。除另有規定外,為本表的目的,每個此類人員的主要營業地址是10154紐約公園大道345號黑石集團公司。
                                 
 
普通股票
有權受益者
 
黑石控股
夥伴關係股
有權受益者擁有的(A)
實益擁有人的姓名或名稱
 
 
%
班級
 
 
%
班級
 
5%股東
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
先鋒集團公司(B)
   
37,649,030
     
5.6
%    
     
 
                                 
董事和執行幹事(C)(D)
   
     
     
     
 
Stephen A.Schwarzman(E)(F)
   
     
     
231,924,793
     
48.8
%
Jonathan D.Gray(女)
   
438,315
     
*
     
40,585,300
     
8.5
%
Hamilton E.James(F)
   
20,497
     
*
     
28,880,300
     
6.1
%
Michael S.Chae(女)
   
35,880
     
*
     
5,995,079
     
1.3
%
John G.Finley(女)
   
135,306
     
*
     
440,789
     
*
 
凱利·阿約特
   
     
     
     
 
詹姆斯·佈雷耶
   
14,625
     
*
     
     
 
胡德爵士
   
3,344
     
*
     
     
 
Rochelle B.Lazarus(女)
   
42,540
     
*
     
     
 
傑伊·O·光
   
58,513
     
*
     
     
 
尊敬的布賴恩·穆羅尼
   
164,724
     
*
     
     
 
William G.Parrett(G)
   
84,903
     
*
     
     
 
作為一個整體的所有執行幹事和董事(12人)
   
998,647
     
*
     
307,826,261
     
64.7
%
 
 
 
*   不到1%
 
 
(a) 在符合某些要求和限制的情況下,黑石控股的合夥單位可以交換我們A級普通股的股份。
一對一
基礎。黑石控股有限合夥人必須在五個黑石控股合夥公司中各交換一個合夥單位,以換取我們A級普通股的股份。見“-項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立-交換協議”。黑石控股合夥單位的實益所有權反映在本表中,也未反映為我們對A類普通股股份的實益所有權,這些普通股可以交換。
 
 
(b) 反映Vanguard集團實益擁有的普通股。以及其子公司根據先鋒集團公司提交的附表13G。2020年2月11日。先鋒集團公司地址位於賓夕法尼亞州馬爾文的先鋒大道100號,19355。亞細亞
 
 
 
242

目錄
(c) 上述董事和執行人員有權擁有的A類普通股和黑石控股合夥股的股份,不包括2020年2月28日以後60天以上交付給各自個人的證券數量:格雷先生-708 601個遞延限制性限制黑石控股合夥單位和57 596個遞延限制性普通股;Chae-865 477個遞延限制性限制黑石控股合夥單位和59 919個遞延限制普通股;芬利先生-136 987個遞延限制性黑石控股合夥單位和100 706個遞延限制普通股;阿約特女士-5 392個遞延限制普通股;穆隆尼先生-4 651個遞延限制普通股;Parrett先生-4,268個遞延限制性普通股單位;Lazarus女士-4,566個遞延限制性普通股單位;輕型先生-3,955個遞延限制性限制普通股單位;ACT Breyer先生-4,564個遞延限制性限制普通股單位;和ACT Hood先生
 
 
(d) 上表所示黑石控股合夥單位包括根據我們的最低保留所有權要求而被擱置的下列既得股數量:施瓦茨曼先生--24,489,796個黑石控股合夥單位;格雷--11,477,971個黑石控股合夥單位;詹姆斯先生--14,648,744個黑石控股合夥單位;Chae-3,223,072個黑石控股合夥單位;和B.O.Finley先生-165,445個黑石控股合夥單位。
 
 
(e) 關於可能提交B級普通股唯一持有者表決的少數事項,黑石合夥有限公司(Blackstone Partners L.L.C.)是黑石的高級董事總經理所擁有、由施瓦茨曼控制的實體,有權就任何可能提交我們級投票表決的事項獲得總票數。A類普通股相當於黑石控股有限合夥人在相關記錄日期持有的既得利益和未歸屬的黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partners Partners)的總數量,並有權在與我們A類普通股相同的基礎上參與投票。我們的高級董事總經理在黑石合夥有限責任公司(BlackstonePartners L.L.C.)的有限責任公司協議中同意,我們的創始人施瓦茨曼將有權決定如何投票表決黑石合夥人有限責任公司(Blackstone Partners L.L.C.)持有的B級普通股。在施瓦茨曼先生(和任何接班人)退出、死亡或殘疾之後,這一權力將重新授予黑石合夥人有限責任公司的成員,他們在該實體擁有多數股權。黑石合夥有限責任公司(Blackstone Partners L.C.)的有限責任公司協議規定,在施瓦茨曼應停止擔任創始成員之時,喬納森·D·格雷(Jonathan D.Gray)將接替施瓦茨曼成為黑石合夥人有限公司(Blackstone Partners L.L.C.)的唯一創始成員。如果黑石合夥人有限責任公司(Blackstone Partners L.L.C.)指示我們這樣做,我們將向黑石控股(Blackstone Holdings)的每個有限合夥人發行B級普通股而每名B級普通股持有人均有權獲得相等於該B級普通股持有人在有關紀錄日期所持有的既得及未歸屬黑石控股合夥單位數目的票數。
 
 
(f) 上表所示的黑石控股合夥單位包括:(A)為家族成員利益而持有的下列單位,其中指定的執行幹事或董事在適用情況下拒絕享有實益所有權:施瓦茨曼先生-1,873,140個單位,以各種信託形式持有,施瓦茨曼先生是投資受託人,詹姆斯先生-9、157、207單位,持有各種信託基金,詹姆斯先生和他兄弟是信託人(但詹姆斯先生對這些單位沒有投資控制權或分享投資控制權),格雷先生-7、218、465股以格雷先生為投資受託人的信託形式持有,而Chae-1,150,070單位則以Chae-1,150,070個單位持有,而Chae先生是投資受託人;(B)以下以設保人保留年金信託形式持有的單位,而指定的行政人員或董事(視情況而定)為投資受託人:施瓦茨曼先生-2、723、913單位及格雷先生-15、141、837單位,(C)指定的執行主任是控股股東的公司所持有的以下單位:施瓦茨曼先生-1,438,529個單位;(D)施瓦茨曼先生認捐的5,000,000個單位,作為對第三方的擔保,以保證支付該第三方的貸款。此外,施瓦茨曼還直接或通過他是控股股東的一家公司,在黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.和黑石控股IV L.P.各擁有364,278個合夥單位。, 上表不包括他的子女所持有的黑石控股公司的合夥單位,也不包括他沒有投票權或投資控制權的、為其家庭利益而以信託形式持有的合夥單位。黑石級-上表所示每名指定執行幹事和董事的普通股包括:(A)為家族成員利益而持有的下列股份,其中指定的執行幹事或董事酌情放棄實益所有權:詹姆斯先生-20,497股在一家家族有限責任公司中持有,Finley先生-62,523股,家族有限責任公司持有的2,000股信託,為他是受託人的家庭成員的利益而持有;Lazarus女士-2,(B)以信託方式持有的11,000股股份,而該信託是為芬利先生的利益而持有,而芬利先生是該信託的受託人。
 
 
 
243

目錄
(g) 上表所示的二級普通股包括13,000股股份,這些股份是為保證償還貸款而向第三方認捐的。
 
 
 
根據權益補償計劃獲授權發行的證券
下表提供了截至2019年12月31日根據“2007年股權激勵計劃”可能發放的獎勵信息:
                         
 
數目
核發的有關證券
行使.
懸而未決的選擇,
認股權證及相關權利(A)
 
 
加權平均

演習價格
突出的備選方案,
認股權證及權利
 
 
數目
證券剩餘
可供未來使用
股票發行
補償計劃
(不包括證券)
反映在第(A)欄中
 
證券持有人批准的權益補償計劃
   
53,502,880
     
     
158,769,854
 
證券持有人未批准的權益補償計劃
   
     
     
 
                         
   
53,502,880
     
     
158,769,854
 
                         
 
 
 
 
(a) 反映了截至2019年12月31日,我們根據2007年股權激勵計劃授予的遞延限制性普通股和遞延限制性黑石控股合夥股的數量。
 
 
 
(b) 2007年股權激勵計劃涵蓋的我們A級普通股和黑石控股合夥股的總數量在其任期內的每個財政年度的第一天增加若干股A類普通股,如果有的話,等於(A)我們一級普通股和黑石控股合夥股在緊接財政年度最後一天未償還的股份總數的15%(不包括黑石集團持有的黑石控股合夥股)。或其全資附屬公司)減去(B)截至該日為止,2007年股權激勵計劃所涵蓋的我們級A級普通股和黑石控股合夥公司的股份總數(除非2007年股權激勵計劃管理人應決定將計劃所涵蓋的我們A級普通股和黑石控股合夥股的股份數量增加較少)。截至2020年1月1日,根據這一公式,可根據2007年股權激勵計劃發行171,085,619股A類普通股,相當於我們一級普通股和黑石控股合夥股在2019年12月31日未償股份的0.15倍。我們已提交一份登記表,並打算在表格上提交額外的登記聲明。
S-8
根據“證券法”,登記二級普通股-2007年股權激勵計劃涵蓋的普通股(包括自動年度增發)。任何這類表格
S-8
登記聲明將自動生效。因此,根據該註冊報表註冊的A類普通股股份將在公開市場出售。
 
 
 
項目13.
某些關係和相關交易,以及董事獨立性
 
 
 
與有關人士的交易
收税協議
我們用了一部分ipo和出售
無表決權
共同單位到北京奇美投資,從前身業主手中購買前輩企業的權益。此外,黑石控股股份有限公司(黑石集團有限公司全資子公司除外)的股東,在遵守黑石控股合夥公司合夥協議規定的歸屬和最低保留所有權要求和轉讓限制的前提下,每年最多可持有四次。
244

目錄
(但須遵守交易所協議的條款)將其黑石控股合夥公司的股份交換為我們的A類普通股
一對一
基礎。黑石控股有限合夥人必須在每個黑石控股合夥公司中交換一個合夥單位,以實現A類普通股的交換。黑石控股公司I L.P.和黑石控股II L.P.根據“國內收入法典”第754節作出了一項選擇,在每一個應税年度發生合夥單位交換A類普通股股份的情況,這可能導致在合夥單位交換時調整此類黑石控股合夥公司資產的税基。其他黑石控股公司(BlackstoneHoldingsPartnership)和某些子公司預計將在2019年應税年度進行此類選舉,並提交該年度的聯邦所得税申報單。收購黑石控股股份有限公司(Blackstone Holdings Partners Unit)並隨後進行交易,預計將導致黑石控股(Blackstone Holdings)有形和無形資產税基的增加,否則這些資產本來是無法獲得的。這些税基的增加可能會增加(為了税收目的)折舊和攤銷,從而減少我們今後需要繳納的税額。我們已與黑石控股合夥公司(Blackstone Holdings Partners Unit)的持有者簽訂了一項應收税款協議,規定我們向這些持有者支付美國聯邦、州和地方所得税(如果有的話)85%的現金節餘,而我們實際實現的是(或在公司納税人提前終止支付或控制權改變的情況下被視為實現的),這是由於這些税基的增加以及與我們簽訂應收税款協議有關的某些其他税收優惠的結果。, 包括根據應收税款協議支付的税收優惠。新加入的黑石高級董事總經理和其他收購黑石控股夥伴關係部門的人已經執行並將繼續執行更多的應收税款協議。這一支付義務是我們(以及我們的某些子公司在美國聯邦所得税中被視為公司,我們稱之為“公司納税人”)的義務,而不是黑石控股公司的義務。企業納税人期望從他們所實現的所得税中節省現金的15%(如果有的話)中受益。就應收税款協議而言,所得税中的現金節餘將通過將公司納税人的實際所得税負債與如果黑石控股的有形資產和無形資產的税基不因交易所而增加而公司納税人本應支付的税額進行比較來計算,而且如果公司納税人沒有訂立應收税款協議的話。應收税款協議的期限在我們的首次公開募股完成後開始,並將一直持續到所有這些税收優惠都被使用或到期為止,除非公司納税人根據協議規定的剩餘款項行使終止應收税款協議的權利。
假設未來相關税法沒有重大變化,公司納税人獲得足夠的應税收入,以實現資產攤銷增加的全部税收利益,那麼,根據“應收税款協議”(應對接受者徵税),預計未來15年內購買和交換應納税的税款總額將達到672.9百萬美元。這個
税後
這些估計付款的淨現值總計為191.2美元,假設貼現率為15%,並使用對領取福利金時間的估計。今後根據應收税款協定為以後的交易所支付的款項將在這些數額之外。根據應收税款協議支付的款項不以黑石公司繼續擁有股權為條件。
IPO前
業主和上述其他人。
在2019年12月31日之後,總共支付了7390萬美元給了
IPO前
業主和其他人根據上述應收税款協議並與2018年應納税年度的税收優惠有關的夥伴關係。這些付款包括向施瓦茨曼先生及其親屬控制的施瓦茨曼先生和投資工具支付870萬美元;向詹姆斯先生支付240萬美元,向詹姆斯先生支付一個信託,詹姆斯先生為投資受託人,向蔡先生支付60萬美元。
此外,應收税款協議還規定,在某些合併、資產出售、其他形式的企業合併或其他控制權變更時,公司納税人(或其繼承人)對交換或獲得的單位(無論是在這種交易之前或之後交換的或獲得的)的債務,將基於某些假設,包括公司納税人將有足夠的應税收入,以充分利用增加的減税和税基及其他類似利益所產生的利益。在隨後的實際交換中,超出在控制變更時假定的數額的減税、税基和其他類似福利的任何額外增加也將導致根據應收税款協定付款。
245

目錄
我們在經營業務過程中所作的決定,如合併、資產出售、其他形式的企業合併或其他控制權的改變,可能會影響黑石控股合夥單位的交換或出售持有人根據應收税款協議收取付款的時間和數額。例如,在交換或購置交易後較早處置資產通常會加速根據應收税款協議付款,並提高這種付款的現值,而在交換或購置交易之前處置資產將增加黑石控股合夥單位持有人的税務責任,而不產生黑石控股合夥單位持有人根據任何應收税款協議收取付款的任何權利。
雖然我們不知道有任何問題會導致國税局對税基加幅提出質疑,但公司納税人不會因先前根據應收税款協議所作的任何付款而獲發還。因此,在某些情況下,可根據應收税款協議支付超出公司納税人現金税收節餘的款項。
登記權利協議
在重組和首次公開募股方面,我們與我們的公司簽訂了一項註冊權利協議。
IPO前
在此基礎上,我們授予他們、其附屬公司及其某些受讓人在某些情況下並受某些限制的權利,要求我們根據“證券法”登記為黑石控股合夥單位交付的A類普通股股份或其他可轉換為或可兑換或可行使的證券,以換取他們以其他方式持有的A類普通股股份。此外,新入職的黑石高級董事總經理和其他收購黑石控股合夥單位的人隨後成為註冊權利協議的締約方。根據註冊權協議,我們同意將黑石控股合夥股登記為黑石控股合夥股股東的A類普通股。2008年6月,我們在表格上提交了一份登記表。
S-3
由美國證券交易委員會(SEC)負責未來發行至多818,008,105個普通股,以供黑石控股合夥單位(Blackstone HoldingsPartnershipUnit)持有人在最多相同數量的此類黑石控股合夥單位(Blackstone HoldingsPartners)交換時使用。此外,我們的創始人斯蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)有權要求我們將黑石控股合夥股股東持有的A類普通股股份的出售登記為無限次,並可能要求我們提供貨架登記表,允許在較長時間內向市場出售A類普通股股份。此外,施瓦茨曼先生有能力就黑石控股合夥單位股東所持有的A類普通股股份行使某些背馱登記權,這些股份涉及其他登記權持有人所要求或由我們發起的註冊發行。
清華大學教育基金會
作為2013年宣佈的一項舉措的一部分,施瓦茨曼通過斯蒂芬·A·施瓦茨曼教育基金會(Stephen A.Schwarzman Education Foundation)親自承諾投入1億美元,在北京清華大學創建並授予一個名為“施瓦茨曼學者”的研究生獎學金項目,併為一座住宅和學術大樓的建設提供資金。他正在領導一項籌款運動,籌集6億美元以支持“施瓦茨曼捐贈基金”。清華大學教育基金會(TUEF)將舉辦施瓦茨曼捐贈基金,並同意將該基金的管理委託給黑石。我們已同意,TUEF和與TUEF有關聯的某些實體將不必向黑石支付管理施瓦茨曼捐贈基金的管理費,並在百仕通將施瓦茨曼捐贈基金的資產分配和投資於我們的基金中,這些資金可能採取向我們的投資基金提供資金或無資金支持的普通合夥人承諾的形式,我們預計這些投資將受到減少或免除管理費和/或附帶利息的限制。
246

目錄
約瑟夫·巴拉塔
2020年2月25日,約瑟夫·P·巴拉塔(Joseph P.Baratta)被任命為我們的董事會成員,自2020年3月2日起生效。Baratta先生於1998年加入黑石公司,是私人股本公司的高級董事總經理兼全球主管。2019年基薪為350 000美元,年度現金獎金為8 542 333美元。現金支付的依據是私募股權公司的業績,包括該業務中所有當期和過去基金的貢獻,可追溯到首次公開募股之前。然而,最終現金支付給馬克·巴拉塔先生是由施瓦茨曼先生和格雷先生自行決定的。2020年1月1日,Baratta先生獲得2,007股遞延限制性普通股股份,批出日公允價值112,272美元,這反映了根據“遞延補償計劃”,他的年度現金獎金部分被強制遞延為遞延限制性普通股。2019年1月,Baratta先生獲得了11,811個遞延限制性黑石控股合夥單位的酌處獎金,批款日公允價值為550,156美元。這一獎項反映了2018年的業績,旨在進一步促進留用和激勵今後的業績。這一獎勵是根據2019年7月1日的“2007年股權激勵計劃”頒發的,但須取決於科特·巴拉塔先生在此期間的持續就業情況。該獎項將於2022年7月1日授予20%,在2023年7月1日授予30%,在2024年7月1日授予50%。
Baratta先生還參加了我們基金的業績費,包括我們的套利基金的附帶權益和支付獎勵費的基金中的獎勵費。就我們的套利基金附帶權益向Baratta先生支付的賠償金,主要涉及Baratta先生對私人股本基金的參與(這些基金是在首次公開募股之前和之後成立的)。分發金額,無論是現金還是現金
以實物形式,
在附帶利息或獎勵費方面,2019年分配給阿莫特·巴拉塔先生的數額為4 406 042美元。任何
實物
對附帶權益的分配是根據截至發行日期所發行證券的市場價值報告的。請參閲本報告中的“行政薪酬-指定執行官員的薪酬要素”,以進一步討論我們薪酬計劃的內容。
班尼特·古德曼
2015年2月24日,班尼特·J·古德曼(Bennett J.Goodman)被任命為我們的董事會成員。高德曼先生於2008年加入黑石公司,擔任高級董事總經理。
聯合創始人
GSO資本合夥人。2019年8月28日,我們與古德曼先生簽訂了退出協議和高級顧問協議。根據這些協議,古德曼繼續擔任黑石的董事和高級董事總經理,直至2020年1月1日,當時他從黑石董事會辭職,不再擔任高級董事總經理,成為GSO Capital Partners的高級顧問,並保留了黑石/GSO擔保貸款基金(Blackstone/GSO Secure Lending Fund)主席的頭銜。
我們與高德曼先生簽訂的高級顧問協議的任期不少於一年,除非任何一方提供通知,否則將自動續訂一年的任期。
不更新
在當時的任期屆滿前至少30天.在古德曼先生作為高級顧問的服務終止後的45天裏,高德曼先生已同意不以任何身份向GSO的競爭對手(有限被動除外)投資、服務或提供諮詢。
共同投資。
高級顧問協議規定,只要古德曼先生擔任GSO的高級顧問,他每年將得到25萬美元的酬金和GSO在美國直接貸款戰略中的五點利息分配。高級顧問協議還規定,對於957 804個未清遞延股限制性黑石控股合夥股,這些單位將因其終止僱用而被沒收,這些單位將在2020年1月1日的每一週年紀念日上繼續保留,15萬股將歸屬於2020年1月1日的每一週年紀念日,但須由古德曼先生在每一適用日期繼續擔任GSO的高級顧問。
與他作為高級董事總經理的離職有關,高德曼先生還與我們簽訂了一份慣常的離職協議。根據退出協議的條款,古德曼先生同意按照與其他即將離職的高級董事總經理大致相當的條件,對有利於黑石及其相關方的索賠進行一般性的釋放,並確認了他的聲明。
不競爭,
非邀約,
非輕蔑
及保密性公約載於
非競爭
非教唆
協議。
247

目錄
2019年,古德曼獲得了35萬美元的基本工資和265萬美元的年度現金獎金。現金付款的依據是信貸部分的業績,包括該部分內所有當期和過去基金的繳款情況。然而,最終支付給高德曼先生的現金是由施瓦茨曼先生和格雷先生自行決定的。
高德曼先生還參與了我們基金的業績費,包括我們的套利基金的附帶權益和支付獎勵費的基金中的獎勵費。就我們的套利基金附帶權益向Goodman先生支付的賠償金主要涉及Goodman先生參與信貸基金(這些基金是黑石收購GSO資本夥伴之前和之後形成的)。2019年支付給科特·古德曼先生的附帶利息或獎勵費的現金支付額為1 291 990美元。請參閲本報告中的“行政薪酬-指定執行官員的薪酬要素”,以進一步討論我們薪酬計劃的內容。
根據我們在2018年11月與他達成的安排的條款,與古德曼先生於2020年1月1日終止就業有關的是,他在2020年1月1日擁有的638,539個未履行的遞延限制性限制黑石控股合夥單位,638,539個剩餘的遞延限制性限制黑石控股合夥股將在2022年1月1日保持未清償狀態,並於2022年1月1日完全歸屬。此外,古德曼先生也仍然有資格參加黑石的
並排
在他退休後長達五年的類似投資計劃,在某些情況下不受管理費、利息或獎勵費的約束。
黑石控股合夥協議
由於重組和首次公開募股,黑石集團(BlackstoneGroupInc.)。(當時,黑石集團,L.P.)成為控股合夥公司,並通過全資子公司持有五個控股合夥公司(即黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.、黑石控股IV L.P.和黑石控股V L.P.)的股權。2009年1月1日,為了簡化我們的結構,減輕相關的行政負擔和成本,我們進行了內部重組,使黑石控股公司III L.P.將其所有資產和負債轉移到黑石控股公司IV L.P.,從而將持有合夥企業的數量從5家減少到4家。與此相關,黑石控股公司IV L.P.被更名為黑石控股公司III L.P.,黑石控股公司V L.P.更名為黑石控股公司IV L.P。2015年10月1日,黑石集團成立了新的控股夥伴關係,黑石控股公司AI L.P。它持有某些經營實體,並以類似於其他黑石控股夥伴關係的方式運作。黑石集團的經濟利益。在黑石的業務中,完全不受影響。“黑石控股”是指:(A)2009年1月1日至2015年10月1日之前的黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.、黑石控股IV L.P.和黑石控股V L.P.,(B)黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.和黑石控股IV L.P.,以及(C)黑石控股公司I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.。黑石控股公司IV L.P.和黑石控股公司AI L.P.在2015年10月黑石控股公司AI L.P.成立之後。
黑石集團全資子公司。這些合作伙伴的普通合夥人有權決定何時向黑石控股的合夥人分發,以及任何此類分銷的金額。如獲授權分銷,將分配給黑石控股的合夥人。
按比例計算
按照“第二部分.第5項.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買權益證券-股利政策”所述各自合夥利益的百分比。
每一家黑石控股合夥公司都有相同數量的未履行合夥單位,我們使用“黑石控股合夥單位”或“黑石控股公司中的合夥單位”來統稱黑石控股合夥公司中的一個合夥單位。黑石控股公司(Blackstone Holdings)合夥人部門的持有者,包括黑石集團(Blackstone Group Inc.)全資擁有的子公司,將因其在黑石控股(Blackstone Holdings)應納税淨收入中所佔比例而繳納美國聯邦、州和地方所得税。網
248

目錄
黑石控股的利潤和淨虧損一般將分配給其合作伙伴(包括黑石集團的全資子公司)。
按比例計算
按照“第二部分.第5項.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買權益證券-股利政策”所述各自合夥利益的百分比。黑石控股合夥公司的合夥協議規定,如果黑石集團(Blackstone Group Inc.)的全資子公司,我們稱之為“税收分配”的現金分配給此類合夥企業的合夥人。黑石控股合夥公司的普通合夥人確定,相關合夥企業的應税收入將為其合夥人帶來應税收入。一般而言,這些税收分配是根據我們對應分配給合夥人的相關合夥企業的應納税收入淨額的估計,乘以等於美國聯邦、州和地方居民在紐約的個人或公司居民規定的最高有效邊際合併税率的假定税率(考慮到
非扣除
某些開支和我們收入的性質)。只有在有關年度這種夥伴關係的所有分配都不足以支付這類税務責任的情況下,才能進行税收分配。
在符合黑石控股合夥公司合夥協議規定的歸屬和最低保留所有權要求及轉讓限制的前提下,黑石控股合夥單位可交換以下“-交易所協議”所述的A類普通股。此外,黑石控股合夥協議授權黑石集團公司的全資子公司。該等合夥人是該等合夥公司的一般合夥人,以發行無限數目的黑石控股合夥公司的額外合夥證券,而該等證券的名稱、偏好、權利、權力及職責,與適用於黑石控股合夥單位的名稱、偏好、權利、權力及職責不同,並可能高於適用於黑石控股合夥單位的證券,而該等證券可兑換為我們A類普通股的股份。
見“-執行報酬-2019年基於計劃的獎勵的簡要報酬表和贈款的敍述性披露-2019年和前幾年授予的黑石控股合夥單位的條款-”討論適用於黑石公司人員在重組中收到的黑石控股合夥單位的歸屬條款,並討論適用於黑石控股合夥單位的最低保留所有權要求和轉讓限制。上一句中提到的各節概述了普遍適用的歸屬和最低保留所有權要求和轉讓限制。在某些情況下,對某些個人可能有一些不同的安排。此外,我們可以不時豁免這些規定和限制。
此外,我們的大部分開支,包括黑石集團公司全部或可歸因於黑石集團公司的全部費用。但不包括黑石集團(Blackstone Group Inc.)全資子公司根據應收税款協議承擔的債務、黑石集團(Blackstone Group Inc.)全資子公司的所得税支出以及黑石集團(Blackstone Group Inc.)全資子公司的債務支付,均由黑石控股公司(Blackstone Holdings)承擔。
外匯協定
在重組和首次公開募股方面,我們與黑石控股(黑石集團公司全資子公司除外)的合夥人達成了一項交易所協議,該協議隨後在轉換過程中進行了修改。此外,新入職的黑石高級董事總經理和其他收購黑石控股夥伴關係部門的人也成為交易所協議的締約方。根據交易所協議,在符合黑石控股合夥公司的合夥協議所規定的歸屬和最低保留所有權要求及轉讓限制的前提下,黑石控股合夥單位(及其某些受讓人)的每一位股東每年最多可交換四次(但須遵守交易所協議的條款),以換取我們A級普通股的股份。
一對一
基數,但須按習慣換算率調整,以分拆、單位分配和改敍為準。根據交易所協議,黑石控股的合夥人單位持有人必須同時交換黑石控股合夥公司的一個合夥單位。作為股東交易所,黑石集團(Blackstone Group Inc.)對黑石控股夥伴關係(Blackstone Holdings Partners)的間接興趣將相應增加。
249

目錄
固定使用私人飛機
施瓦茨曼先生控制的某些實體完全擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機,在2019年,我們支付了300萬美元用於使用這類飛機,其中包括直接支付給飛機管理人員的160萬美元。一個由格雷先生控制的實體完全擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機,在2019年,我們支付了120萬美元用於這類飛機的使用,其中包括70萬美元直接支付給飛機經理用於這種用途。一個由詹姆斯先生和另一個個人全資擁有的飛機共同控制的實體,我們在運營過程中將其用於商業目的,而在2019年,我們向飛機經理支付了30萬美元,供其使用。一個由Baratta先生和另外兩個人共同控制的實體擁有我們在業務過程中用於商業目的的飛機,而在2019年,我們支付了10萬美元用於使用這類飛機。一個由高德曼先生控制的實體和一個由另一個人控制的實體共同擁有我們在運營過程中用於商業目的的飛機,而在2019年,我們支付了40萬美元用於使用這類飛機。施瓦茨曼先生、格雷先生、詹姆斯先生、巴拉塔先生和古德曼先生各自支付了自己在飛機上的所有權,並各自承擔了與這類飛機的運營、人事和維護費用有關的所有費用。我們為使用這類飛機支付的每小時付款是根據目前的市場費率計算的。
投資於我們的基金或同時投資於我們的基金
在某些情況下,我們的董事和執行官員可以將自己的資本投資於我們的資金和其他我們管理的工具,而無需支付管理費、附帶利息或獎勵費。對於我們的套利基金,這些投資可以通過適用的基金普通合夥人進行,併為普通合夥人對我們基金的部分資本承諾提供資金。我們所有的高級董事總經理和我們的僱員都可以獲得這些投資機會,他們的地位使我們能夠合理地向他們提供這類投資,並符合適用的法律。在截至2019年12月31日的一年中,我們的董事和執行幹事(在某些情況下,某些投資信託或由他們或其直系親屬控制的其他家族機構或慈善組織)對黑石基金和其他黑石管理的車輛的個人投資(以及任何此類信託的投資)的捐款總額如下:施瓦茨曼先生、詹姆斯先生、格雷先生、古德曼先生、查先生、佈雷耶先生、巴拉塔先生、索洛塔女士、芬利先生、懷特先生、萊特先生,Parrett先生和Mulroney先生的捐款總額分別為347.3百萬美元、109.1百萬美元、4 000萬美元、1 220萬美元、1 010萬美元、840萬美元、510萬美元、390萬美元、100萬美元、30萬美元、30萬美元和20萬美元。
與有關人士交易的政策聲明
我們的董事會通過了一份關於與相關人員交易的書面聲明,我們稱之為“關聯人政策”。我們的有關人士政策要求“有關人士”(如規例第404項(A)段所界定)
(s-k)
必須立即向首席法律幹事披露任何“相關人交易”(定義為我們根據條例S-K第404(A)項應報告的任何交易,我們曾經或即將參加,所涉金額超過$120,000,而任何有關的人有或將有直接或間接的重大利益)以及與此有關的所有重要事實。首席法律幹事隨後將迅速向董事會通報這一信息。未經董事會或者專門由無利害關係的董事組成的董事會的批准,不得完成關聯人交易。我們的政策是,對相關人交易感興趣的董事將回避對他們有利害關係的相關人交易的任何投票。
250

目錄
非競爭
非索
協定
我們已經進入了
非競爭
非邀約
與我們的每一位專業人員和其他高級僱員,包括我們的每一位執行官員達成協議。見“-第11項.行政補償-
非競爭
非索
“關於這類協定的重要條款的説明的協定”。
獨立董事
關於董事獨立性的信息,見“-項目10.董事、執行官員和公司治理-控制的公司例外和董事獨立性”。
251

目錄
第14項
主要會計費用及服務
 
下表彙總了德勤(Deloitte&Touche LLP)、德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)成員公司及其附屬公司(統稱為“德勤實體”)提供的專業服務的總費用:
                                                               
 
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
 
黑石
集團公司
 
黑石
實體,
主要
相關基金(C)
 
黑石
資金,
交易
相關(D)
 
共計
 
 
(千美元)
審計費
  $
10,185  
(a)   $
41,395
    $
    $
51,580
 
與審計有關的費用
   
—  
     
2,946
     
19,257
     
22,203
 
税費
   
1,222  
(b)    
63,424
     
10,873
     
75,519
 
所有其他費用
   
—  
     
172
     
     
172
 
                                 
  $
11,407
    $
107,937
    $
30,130
    $
149,474
 
                                 
 
                                                               
 
截至2018年12月31日止的年度
 
黑石
集團公司
 
黑石
實體,
主要
相關基金(C)
 
黑石
資金,
交易
相關(D)
 
共計
 
 
(千美元)
審計費
  $
9,500  
(a)   $
37,306
    $
    $
46,806
 
與審計有關的費用
   
—  
     
191
     
25,473
     
25,664
 
税費
   
1,316  
(b)    
54,216
     
14,145
     
69,677
 
所有其他費用
   
—  
     
739
     
     
739
 
                                 
  $
10,816  
    $
92,452
    $
39,618
    $
 
 
 
142,886
 
                                 
 
 
(a) 審計費用包括:(1)在我們的年度報告中對我們的合併財務報表進行審計的費用。
10-K
(2)對我們的季度報告中所載的中期合併財務報表進行審查。
10-Q,
(三)同意和其他與證券交易委員會及其他監管文件有關的服務。
 
(b) 税費包括為遵守税收而提供的服務以及税務規劃和諮詢服務的費用。
 
(c) 德勤還為某些黑石基金和其他公司實體提供審計、審計和税務服務(主要是税務合規和相關服務)。
 
(d) 審計相關費用和税金包括併購、盡職調查服務,涉及為投資目的收購投資組合公司的可能性,主要是為黑石以普通合夥人身份管理的某些私人股本和房地產基金提供的盡職調查服務。此外,德勤實體還向投資組合公司提供審計、審計、税務和其他服務,這些服務由投資組合公司管理層直接批准,不包括在此處列出的金額中。
 
我們的審計委員會章程,可在http://ir.blackstone.com網站“公司治理”下查閲,要求審計委員會事先批准所有審計和
非審計
由我們的獨立註冊會計師事務所根據審計及
非審計
相關服務
預先批准
政策。上述審計、審計、税務和其他所有費用類別中報告的所有服務均經審計委員會批准。
252

目錄
第四部分。
項目15.
證物、財務報表附表
 
(a) 下列文件作為本年度報告的一部分提交。
 
1.
財務報表:
 
見上文項目8。
2.
財務報表附表:
 
在證券交易委員會適用的會計條例中作出規定的附表,根據有關指示不需要或不適用,因此被略去。
3.
展品:
 
         
陳列品
 
 
展品描述
         
 
    3.1
   
黑石集團L.P.的轉換證書(參見表3.1,註冊官於2019年7月1日向SEC提交的關於表格8-K的當前報告)。
         
 
    3.2
   
黑石集團公司註冊證書。(此處參考2019年7月1日向證券交易委員會提交的註冊官關於表格8-K的當前報告的表3.2)。
         
 
    3.3
   
黑石集團公司章程(此處參照註冊官於2019年7月1日向證券交易委員會提交的關於表格8-K的當前報告的表3.3)
         
 
    4.1*
   
股本説明
         
 
    4.2
   
截至2009年8月20日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團有限公司(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.、黑石控股IV L.P.和紐約梅隆銀行作為託管人簽訂的契約(參見注冊官2009年8月20日關於表格8-K的最新報告表4.1)。
         
 
    4.3
   
截至2012年8月17日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings III L.P.)、黑石控股IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第三次補充義齒(參見2012年8月17日註冊官向證交會提交的關於表8-K的最新報告表4.2)。
         
 
    4.4
   
表4.750%高級票據到期2023年(包括在表4.3)。
         
 
    4.5
   
截至2012年8月17日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings III L.P.)、黑石控股IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第四次補充義齒(參見2012年8月17日註冊官向證交會提交的關於表8-K的表4.4)。
         
 
    4.6
   
表6.250%高級票據到期2042年(包括在表4.5)。
         
 
    4.7
   
黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團有限公司(Blackstone Group L.P.)、黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(黑石控股III L.P.)、黑石控股IV L.P.(黑石控股IV L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)於2014年4月7日向證券交易委員會提交的關於表格8-K的最新報告4.2(參見表4.2)。
 
253

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陳列品
 
 
展品描述
         
 
    4.8
   
表5.000%高級票據到期2044年(包括在表4.7)。
         
 
    4.9
   
黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings III L.P.)、黑石控股IV L.P.和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為託管人,於2015年4月27日向證券交易委員會提交的表格8-K的表4.2中加入了第六次補充義齒。
         
 
    4.10
   
表4.450%高級票據到期2045年(包括在表4.9)。
         
 
    4.11
   
截至2015年5月19日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings III L.P.)、黑石控股IV L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)、紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)倫敦分行作為付款代理人的第七次補充義齒(見本報告附件4.2)。
         
 
    4.12
   
2.000%的高級票據於2025年到期(包括在表4.11中)。
         
 
    4.13
   
截至2015年10月1日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)、黑石控股IV L.P.(黑石控股IV L.P.)、黑石控股AI L.P.和美國N.A.花旗銀行(Citistone Holdings AI L.P.)以行政代理人身份簽署的擔保人聯合訴訟協議(此處以表4.16的形式納入書記官長關於截至2016年12月31日的年度表10-K的年度
         
 
    4.14
   
截至2015年10月1日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團有限公司(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings III L.P.)、黑石控股IV L.P.(Blackstone Holdings AI L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)於2015年2月26日向證券交易委員會提交的2015年12月31日截止的年度報告表4.17中納入了該公司作為受託人的第八次補充義齒。
         
 
    4.15
   
截至2016年10月5日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)、紐約銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人、紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon London分公司)作為付款代理人的第九次補充義齒(此處參照登記委員會2016年10月5日向證交會提交的關於表格8-K的表4.2)。
         
 
    4.16
   
表1.000%高級票據到期2026年(包括在表4.15)。
         
 
    4.17
   
黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.C.)、黑石集團有限公司(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第十次補充義齒。
         
 
    4.18
   

表3.150%高級票據到期2027年(包括在表4.17)。

         
 
    4.19
   
黑石控股金融有限公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團有限公司(Blackstone Group L.P.)、黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第十一次補充義齒(參見2017年10月2日登記局提交的關於表格8-K的當前報告表4.4)。
         
 
    4.20
   

表格4.000%高級票據到期2047年(包括在表4.19)。

 
254

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陳列品
 
 
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    4.21
   
截至2019年4月10日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group L.P.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings I.P.)、黑石控股(Blackstone Holdings AI L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)、紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第十二次補充義齒。
         
 
    4.22
   
表1.500%高級備註到期2029年(包括在表4.21)。
         
 
    4.23
   
截至2019年9月10日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團公司(Blackstone Group Inc.)、黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)、黑石控股公司(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任託管人的第十三次補充義齒(參見表4.2)。
         
 
    4.24
   
2.500%高級票據應於2030年到期的表格(見圖4.23)。
         
 
    4.25
   
截至2019年9月10日,黑石控股金融公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.)、黑石集團(Blackstone Group Inc.)、黑石控股I L.P.(Blackstone Holdings I.P.)、黑石控股(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股II L.P.(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股III L.P.(Blackstone Holdings IV L.P.)和紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)於2019年9月10日提交給證券交易委員會的關於表格8-K的最新報告(參見表4.4)。
         
 
    4.26
   
表3.500%高級票據到期2049年(包括在表4.25)。
         
 
  10.1
   
第二份黑石控股有限責任合夥協議,日期為2019年7月1日,由黑石控股公司I/II GP L.L.C.和黑石控股I L.P.的有限合夥人(參見注冊官2019年7月5日向證券交易委員會提交的8-K表格的最新報告表99.1)。
         
 
  10.2
   
第二份黑石控股II L.P.有限合夥協議,日期為2019年7月1日,由黑石控股I/II GP L.L.C.及其有限合夥人和黑石控股II L.P.的有限合夥人簽署(參見注冊官於2019年7月5日向證券交易委員會提交的關於8-K表格的當前報告表99.2)。
         
 
  10.3
   
黑石控股公司III L.P.的第三份經修正和重新確定的有限合夥協議,日期為2019年7月1日,由黑石控股公司III GP L.P.和黑石控股III L.P.的有限合夥人和該有限合夥人之間的合作伙伴共同簽署(本協議通過參考2009年7月5日註冊委員會提交給證券交易委員會的關於表格8-K的最新報告表99.3而納入)。
         
 
  10.4
   
黑石控股公司IV L.P.的第三項修訂和重組有限合夥協議,日期為2019年7月1日,由黑石控股公司IV GP L.P.和黑石控股IV L.P.的有限合夥人和黑石控股IV L.P.的有限合夥人共同簽署(參見2009年7月5日註冊委員會提交給SEC的關於表格8-K的最新報告中的表99.4)。
         
 
  10.5
   
第二,黑石控股公司AI L.P.有限合夥協議,日期為2019年7月1日,由黑石控股公司I/II GP L.L.C.和黑石控股AI L.P.的有限合夥人簽署並在該有限合夥人之間簽署(本協議通過參考註冊公司2019年7月5日向證券交易委員會提交的8-K表格報告中的表99.5而納入)。
         
 
  10.6
   
截至2007年6月18日,由黑石控股公司I/II GP Inc.、黑石控股公司I L.P.、黑石控股II L.P.以及黑石控股公司I L.P.和黑石控股II L.P.有限合夥人簽署的可收税協議(此處參照2007年8月13日向證券交易委員會提交的2007年6月30日終了的季度報告表10-Q表10.6)納入。
 
255

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  10.7
   
截至2019年7月1日黑石控股I/II GP L.L.C.、黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股AI L.P.以及黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.和黑石控股AI L.P.有限合夥人的税務協議修正案(見本報告附件99.6)。
         
 
  10.8
   
截至2019年7月1日,黑石集團公司、黑石控股公司AI L.P.、黑石控股I L.P.、黑石控股II L.P.、黑石控股III L.P.、黑石控股第IV L.P.和黑石控股有限公司合作伙伴之間的第四份經修訂和重新確定的交易所協議(此處參考登記官關於表格8-K的最新報告中的附件99.7)。
         
 
  10.9
   
註冊權利協議,日期為2007年6月18日(此處參考2007年8月13日提交給證交會的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.8)。
         
 
  10.10
   
對註冊權利協議的修正,日期為2019年7月1日(此處參考註冊官目前於2019年7月5日向證券交易委員會提交的關於表格8-K的報告的附件99.8)。
         
 
  10.11+
   
黑石集團公司修訂和恢復2007年股權激勵計劃(此處參考黑石集團公司的證據4.4)。生效後第1號修訂為表格S-8,於2019年7月1日提交)。
         
 
  10.12+*
   
黑石集團公司第八次修改和恢復獎金延期計劃。
         
 
  10.13+
   
截至2018年3月1日由黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)和斯蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)修訂和恢復的創始成員協議(參見2018年3月31日終了年度登記冊表10-K表表10.11)。該協議由黑石控股有限公司(Blackstone Holdings I L.P.)和斯蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)簽署,日期為2018年3月1日。
         
 
  10.14+
   
截至2019年7月1日,修訂和恢復Stephen A.Schwarzman的創始成員協議的信函協議,日期為2018年3月1日,由黑石控股公司I L.P.和Stephen A.Schwarzman共同簽署並在兩者之間簽署(參見2019年7月5日註冊官提交給SEC的關於表格8-K的表99.9)。
         
 
  10.15+
   
黑石控股有限公司及其每一位高級董事之間的高級總經理協議格式(參見2007年6月14日向證交會提交的註冊聲明表表10.12)。(適用於施瓦茨曼先生以外的所有執行幹事)
         
 
  10.16+
   
遞延限制性共同單位獎勵協議(董事)的表格(在此參考註冊官截至2008年6月30日的季度報表10-Q表10.36),該季度已於2008年8月8日提交證券交易委員會。
         
 
  10.17+
   
“遞延限制性黑石控股單位獎勵協議”格式(參見注冊官截至2008年9月30日的季度報告表10.37)。截止2008年9月30日,該公司已向SEC提交了截至2008年11月7日的季度報告。
         
 
  10.18+
   
第二份BMA V L.L.C.有限責任公司協議,日期為2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和BMA V L.L.C.的某些成員簽署(此處參考註冊官截至2007年6月30日的季度報告表10.12)。
256

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  10.19+
   
第二份“黑石房地產管理協會有限合夥有限責任公司協議”,日期為2007年5月31日,由Brea國際(開曼)有限公司和某些有限合夥人簽署(此處參考2007年6月13日截止的註冊官第10-Q號季度報告表10.13)。
         
 
  10.19.1+
   
截至2007年5月31日,由Brea國際(開曼)有限責任公司和某些有限合夥人於2008年1月1日對黑石房地產管理協會國際有限合夥有限合夥公司第二次修訂和恢復協議的第1號修訂和恢復協議(此處參考註冊官截至2008年3月31日的季度報告表10.19.1,向證券交易委員會提交給證券交易委員會)。
         
 
  10.20+
   
第二份“黑石房地產管理協會有限合夥有限責任公司協議”,日期為2007年5月31日,由Brea International(開曼)II有限公司和某些有限合夥人簽署,日期為2007年5月31日(此處參考註冊人截至2007年6月30日的季度報告表10-Q表表10.14)。
         
 
  10.21+
   
截至2007年5月31日,由Brea International(開曼)II有限公司和某些有限合夥人於2008年1月1日對黑石房地產管理協會第二次修訂和恢復的有限合夥協議進行修訂和恢復的第1號修正案(參見注冊人2008年3月31日終了的季度報告表10.20.1表表10.20.1)。
         
 
  10.22+
   
第二份黑石管理協會第四L.L.C.有限責任公司協議,日期為2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和黑石管理協會第IV L.L.C.的某些成員簽署(註冊官於2007年8月13日向證券交易委員會提交的關於表10-Q的季度報告表10.15)。
         
 
  10.23+
   
第二份黑石夾層管理公司有限責任公司協議,日期為2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和黑石夾層管理協會的某些成員共同簽署,日期為2007年5月31日(見表10.16),表10.16載於註冊官截至2007年6月30日的季度報告,該報告於2007年8月13日提交給證券交易委員會。
         
 
  10.24+
   
第二,黑石夾層管理公司II L.L.C.有限責任公司協議,日期為2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和黑石夾層管理公司II L.L.C.的某些成員修訂和恢復。
         
 
  10.25+
   
2007年5月31日由黑石控股公司III L.P.和Brea IV L.L.C.的某些成員修訂和恢復的“Brea IV L.L.C.有限責任公司協議”(見2007年8月13日向證券交易委員會提交的註冊官第10-Q號季度報告表10.18)。
         
 
  10.26+
   
2007年5月31日由黑石控股公司III L.P.和Brea V L.L.C.的某些成員修訂和恢復的“Brea V L.L.C.有限責任公司協議”(見2007年8月13日向證券交易委員會提交的註冊官第10-Q號季度報告表10.19)。
         
 
  10.27+
   
2007年5月31日由黑石控股公司III L.P.和Brea VI L.C.的某些成員修訂和恢復的BREA VI L.L.C.有限責任公司協議(參見2007年6月30日終了的季度報告表10-Q表表10.20)。
257

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  10.27.1+
   
截至2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和BREA VI L.C.的某些成員修訂的截至2008年1月1日對Brea VI L.L.C.的第二份修訂和恢復有限責任公司協議的第1號修訂案(參見注冊官2008年3月31日終了的季度報告表10.26.1表10.26.1)。
         
 
  10.28
   
第二,黑石通信管理協會第一L.L.C.有限責任公司協議,日期為2007年5月31日,由黑石控股公司III L.P.和黑石通信管理協會I L.L.C.的某些成員簽署(此處參考2007年8月13日截止2007年6月30日止的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.21)。
         
 
  10.29+
   
BCLA L.L.C.修訂後的有限責任公司協議,日期為2008年4月15日,由黑石控股公司III L.P.和BCLA L.L.C.的某些成員修訂和重組(此處參考註冊官截至2008年3月31日的季度報告表10.28)。
         
 
  10.30+
   
黑石房地產管理協會歐洲有限合夥有限合夥公司第三次修訂和恢復協議,日期為2008年6月30日(此處參考2008年8月8日提交給證券交易委員會的註冊官關於截至2008年6月30日的季度報告表10-Q的表10.28)。
         
 
  10.31+
   
第二份黑石房地產特殊情況聯合公司有限責任公司協議,日期為2008年6月30日(參見2008年8月8日提交給證券交易委員會的註冊官關於截至2008年6月30日的季度報告表10-Q的表10.29)。
         
 
  10.32+
   
BMA VI L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,日期為2008年7月31日(此處參考註冊官截至2008年9月30日的季度報告表10-Q表10.30)。
         
 
  10.33+
   
截至2008年3月3日,GSO Associates LLC的第四份修訂和恢復有限責任公司協議(此處參考註冊機構截至2009年3月2日向SEC提交的關於表10-K的年度報告表10.33)。
         
 
  10.34+
   
截至2008年3月3日的GSO Overseas Associates LLC有限責任公司協議的修訂和恢復(此處參考註冊機構截至2009年3月2日向證券交易委員會提交的關於表10-K的年度報告表10.34)。
         
 
  10.35+
   
GSOCapitalOpportunityAssociates LLC的第三份有限責任公司協議,日期為2008年3月3日(參見注冊人截至2009年3月2日向SEC提交的關於表10-K的年度報告表10.36)。
         
 
  10.36+
   
GSO資本機會海外有限責任公司有限責任公司協議第三次修訂和恢復,日期為2008年3月3日(此處參考2009年3月2日向證券交易委員會提交的註冊人關於表10-K的年度報告表10.37)。
         
 
  10.37+
   
截至2008年3月3日的GSO流動性海外聯合有限責任公司有限責任公司協議(此處參考註冊機構截至2009年3月2日向證券交易委員會提交的關於表10-K的年度報告表10.39)。
258

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  10.38+
   
黑石/GSO資本解決方案公司有限責任公司第二次修訂和恢復協議,日期為2009年5月22日(此處參考2009年8月7日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.40)。
         
 
  10.39+
   
黑石/GSO資本解決方案海外合夥人有限責任公司有限責任公司協議第二次修訂和恢復日期為2009年7月10日(此處參考2009年8月7日向證券交易委員會提交的註冊官第10-Q號季度報告表10.41)。
         
 
  10.40+
   
黑石房地產特殊情況協會II L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,日期為2009年6月30日(此處參考2009年8月7日向證券交易委員會提交的2009年6月30日提交給證券交易委員會的註冊官第10-Q號季度報告表10.42)。
         
 
  10.41+
   
黑石房地產特殊情況管理協會歐洲有限合夥公司修訂和恢復協議,日期為2009年6月30日(此處參考2009年8月7日向證券交易委員會提交的2009年6月30日提交給證券交易委員會的註冊官第10-Q號季度報告表10.43)。
         
 
  10.42+
   
Breca L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,日期為2009年5月1日(參見2009年8月7日提交給證券交易委員會的2009年6月30日終了季度註冊官季度報告表10.44)。
         
 
  10.43+
   
GSO目標機會聯合有限責任公司有限責任公司協議修訂和恢復日期為2009年12月9日(此處參考註冊官2010年5月10日向SEC提交的截至2010年3月31日的季度報告表10.48)。
         
 
  10.44+
   
GSO目標機會海外聯合有限責任公司有限責任公司協議修訂和恢復日期為2009年12月9日(此處參考註冊官截至2010年3月31日的季度報告表10-Q表10.49)。
         
 
  10.45+
   
BCVA L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,日期為2010年7月8日(此處參考註冊官截至2010年6月30日的季度報告表10-Q表10.50)。
         
 
  10.46+
   
MB Asia REA L.P.豁免有限合夥有限責任公司修訂和恢復協議,日期為2010年11月23日(此處參考註冊機構2010年12月31日終了年度表10-K年度報告表10.51),於2011年2月25日提交證券交易委員會。
         
 
  10.47+
   
GSO SJ Partners Associates LLC有限責任公司協議,2010年12月7日,GSO Holdings I L.L.C.和GSO SJ Partners Associates LLC的某些成員修訂和恢復的有限責任公司協議(此處參考2011年5月6日提交給證券交易委員會的註冊官第10-Q號季度報告表10.4)。
         
 
  10.48+
   
截至2015年12月31日的GSO資本機會協會II LP有限責任合夥協議的修訂和重新安排(此處參考註冊機構截至2016年2月26日向SEC提交的關於表10-K的年度報告表10.53)。
259

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  10.49+
   
黑石EMA L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,日期為2011年8月1日(此處參考註冊官截至2011年9月30日的季度報告表10-Q表10.1)。
         
 
  10.50+
   
黑石房地產協會VII L.P.第二次修訂和恢復的有限合夥協議,日期為2011年9月1日(此處參考2012年2月28日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-K的年度報告表10.53.1)。
         
 
  10.51+
   
GSO能源合作伙伴-A Associates LLC第二次修訂和恢復有限責任公司協議,截止日期為2012年2月28日(此處參考2012年5月7日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.1)。
         
 
  10.52+
   
BTOA L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,截止日期為2012年2月15日(此處參考2012年5月7日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.2)。
         
 
  10.53+
   
高級董事遞延控股單位協議表格(參見2012年8月7日向證交會提交的截至2012年6月30日的季度報表10-Q表表10.2)。
         
 
  10.54+
   
黑石商業房地產債務協會有限責任公司協議,日期為2010年11月12日(參見2012年8月7日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.3)。
         
 
  10.55+
   
“黑石創新有限責任公司協議”,日期為2012年11月2日(參見2012年11月2日向SEC提交的截至2012年9月30日的季度報告表10-Q表表10.1)。
         
 
  10.56+
   
2012年11月2日“黑石創新(開曼)III L.P.豁免有限合夥有限責任公司修正和恢復協議”(此處參考2012年11月2日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-Q季度報告表10.2)。
         
 
  10.57+
   
GSO前陸資源有限責任公司有限責任公司協議修訂和恢復日期為2012年8月10日(此處參考2013年3月1日向證券交易委員會提交的註冊人關於表10-K的年度報告表10.60)。
         
 
  10.58+
   
GSO Palmetto機會聯合有限責任公司協議,日期為2012年7月31日,日期為2012年7月31日(此處參考2013年3月1日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-K的年度報告表10.61)。
         
 
  10.59+
   
第二份“黑石房地產協會亞洲有限責任合夥有限責任公司修正和恢復協議”,日期為2014年2月26日(此處參考2014年2月28日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-K的年度報告表10.63)。
         
 
  10.60+
   
黑石房地產協會歐洲有限責任合夥有限責任公司修正和恢復協議,日期為2014年2月26日(此處參考註冊人關於2013年12月31日終了年度10-K表格的年度報告表10.64),於2014年2月28日提交證券交易委員會。
260

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  10.61
   
113CS有限責任公司與黑石行政服務夥伴關係有限公司之間的飛機幹租協議,截止2015年1月15日(此處參考2015年5月8日向證券交易委員會提交的註冊官第10-Q號季度報告表10.4)。
         
 
  10.62+
   
特殊股權獎勵形式--根據黑石集團L.P.2007股權激勵計劃延期持有單位協議(此處參考註冊人截至2015年6月30日的季度報告表10-Q表10.1)提交證券交易委員會(SEC)。
         
 
  10.63+
   
修訂和恢復BREP Edens Associates L.P.有限合夥公司協議,日期為2013年12月18日(此處參考登記人關於2015年12月31日終了年度10-K表格的年度報告表10.76),該協議於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.64+
   
黑石公司合夥人有限責任合夥有限責任公司修訂和恢復協議,日期為2016年2月16日,自2014年5月30日起生效(此處參照登記人關於截至2015年12月31日的表格10-K的年度報告表10.77),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.65+
   
BREP OMP Associates L.P.有限合夥公司修訂和恢復協議,日期為2014年6月27日(此處參照登記人關於2015年12月31日終了年度表10-K的年度報告表10.78),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.66+
   
黑石OBS Associates L.P.豁免有限合夥有限責任公司修訂和恢復協議,日期為2016年2月16日,被視為2014年7月25日生效(此處參考登記人關於2015年12月31日終了年度10-K表格的年度報告表10.79),於2016年2月26日提交給SEC。
         
 
  10.67+
   
黑石EMA II L.L.C.修訂後的有限責任公司協議,截止2014年10月21日(此處參考登記人關於2015年12月31日終了年度表10-K的年度報告表10.80)。
         
 
  10.68+
   
第二份黑石自由廣場合夥有限合夥有限合夥公司修訂和恢復協議,截止2015年2月9日(此處參考登記人關於2015年12月31日終了年度表10-K的年度報告表10.81),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.69+
   
第二份“BPP核心亞洲協會豁免有限合夥有限責任合夥協議”,日期為2016年2月16日,自2015年3月18日起生效(此處參考登記人關於2015年12月31日終了年度10-K表格的年度報告表10.82),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.70+
   
第二份“BPP核心亞洲協會豁免有限合夥有限責任合夥協議”,日期為2016年2月16日,自2015年3月18日起生效(此處參照登記人關於截至2016年12月31日為止的年度報告表10-K的表10.83),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.71+
   
黑石房地產聯營公司有限合夥公司修訂和恢復的協議,日期為2015年3月27日(此處參考2016年2月26日向證券交易委員會提交的註冊人關於表10-K的年度報告表10.84)。
         
 
  10.72+
   
BMA VII L.L.C.修訂後的有限責任公司協議,截止2015年5月13日(此處參考註冊官截至2016年2月26日向SEC提交的關於表10-K的年度報告表10.85)。
261

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  10.73+
   
黑石地產協會國際有限責任合夥有限責任公司修訂和恢復協議,日期為2016年2月16日,自2015年7月15日起生效(此處參照登記人關於截至2016年12月31日為止的年度報告表10-K的表10.86,於2016年2月26日提交證券交易委員會)。
         
 
  10.74+
   
黑石國際有限責任合夥有限責任公司修訂和恢復協議,日期為2016年2月16日,自2015年7月28日起生效(此處參照登記人關於截至2016年12月31日的表格10-K的年度報告表10.87),於2016年2月26日提交證券交易委員會。
         
 
  10.75+
   
BTOA II L.L.C.修訂和恢復有限責任公司協議,截止日期為2014年12月19日(此處參考註冊官截至2016年6月30日的季度報告表10-Q表10.1,2016年8月4日向證交會提交)。
         
 
  10.76+
   
特別股權獎勵-根據黑石集團L.P.2007年股權激勵計劃(首席財務官)推遲持有的股份單位協議(此處參考登記官關於截至2016年12月31日的表格10-K的年度報告表10.82)於2017年2月24日提交給SEC。
         
 
  10.77+
   
根據黑石集團L.P.2007年股權激勵計劃(2013和2014年獎勵計劃)簽訂的遞延控股單位協議形式(此處參考登記機構截至2016年12月31日的年度報告表10-K表10.83)(2017年2月24日提交給證交會)。
         
 
  10.78+
   
黑石房地產協會歐洲有限責任合夥有限責任公司修正和恢復協議,日期為2017年5月8日,被認為自2016年3月1日起生效(此處參考註冊人關於2017年3月31日終了的季度報告表10-Q的表10.1)。
         
 
  10.79+
   
黑石CEMA L.L.C.修訂後的有限責任公司協議,日期為2016年2月9日(此處參考登記官截至2017年6月30日的季度報告表10-Q表10.2),2017年8月8日向證交會提交了“黑石CEMA L.L.C.的有限責任公司協議”。
         
 
  10.80+
   
黑石房地產債務策略協會有限合夥公司修訂和恢復協議II L.P.,日期為2018年2月15日,自2013年4月17日起生效(此處參照表10.86納入登記人關於2017年12月31日終了年度表10-K的年度報告,該報告於2018年3月1日提交給SEC)。
         
 
  10.81+
   
黑石房地產債務策略協會有限合夥公司修訂和恢復協議III L.P.,日期為2018年2月15日,自2016年7月25日起生效(此處參考登記人關於2018年12月31日終了年度10-K表格的年度報告表10.87),於2018年3月1日提交證券交易委員會。
         
 
  10.82*
   
GH4合作伙伴有限責任公司與黑石行政服務合夥有限責任公司之間飛機幹租協議的形式。
         
 
  10.83*
   
HilltopAssetHoldingsLLC與黑石行政服務合夥有限公司之間的飛機幹租協議(N345XB)形式。
         
 
  10.84*
   
HilltopAssetHoldingsLLC與黑石行政服務合夥有限公司之間的飛機幹租賃協議(N776BT)形式。
262

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  10.85
   
截至2010年3月23日,黑石控股金融有限公司(Blackstone Holdings Finance Co.L.C.)作為借款人,黑石控股公司(Blackstone Holdings AI L.P.)、黑石控股(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股(Blackstone Holdings II L.P.)、黑石控股(Blackstone Holdings III L.P.)和黑石控股公司(Blackstone Holdings IV L.P.)作為擔保人,於2016年8月31日進一步修訂和重報截至2010年3月23日的經修訂和重報的“黑石信貸協議”。作為行政代理人和貸款人(此處參考2018年9月21日向證交會提交的關於8-K表格的當前報告的表10.1)。
         
 
  10.86+
   
BTOA III L.P.修訂後的有限合夥協議,日期為2019年2月27日,自2018年5月24日起生效(此處參考2018年3月1日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-K的年度報告表10.92)。
         
 
  10.87+
   
根據“黑石集團L.P.2007年股權激勵計劃”修訂並恢復“黑石集團股份單位協議”(黑石集團L.P.與其中指名的參與者之間的股權激勵計劃)(此處參考2018年3月1日向證券交易委員會提交的註冊委員會關於表10-K的年度報告表10.93)。
         
 
  10.88+
   
“黑石集團L.P.2007股權激勵計劃”下的遞延控股單位協議的形式(參見2018年3月1日向證券交易委員會提交的註冊官關於表10-K的年度報告表10.94)。
         
 
  10.89+
   
黑石管理協會(Blackstone Management Associates Asia L.P.)修訂和重組的有限合夥協議,日期為2019年8月6日,自2017年11月9日起生效(此處參考註冊人關於截至2019年6月30日為止的季度報告表10-Q的表10.1)。
         
 
  10.90+*
   
第二項修訂後的Breit特別有限責任合夥人有限責任合夥協議,日期為2020年2月12日,自2018年1月1日起生效。
         
 
  10.91+
   
“黑石房地產協會亞洲II L.P.有限責任合夥協議”的修訂和重新修訂,日期為2019年8月6日,被視為自2017年9月21日起生效(此處通過參考註冊官2019年6月30日截止的季度報告表10-Q表10.3中的表10.3而納入該協議,該季度已於2019年8月8日提交證券交易委員會)。
         
 
  10.92+
   
黑石總替代解決方案公司有限合夥協議修訂和恢復,日期為2019年8月6日,自2014年8月24日起生效(此處參考註冊人關於截至2019年6月30日止的季度報告表10-Q的表10.4,於2019年8月8日提交證券交易委員會)。
         
 
  10.93+
   
“黑石總替代解決方案協會2015 I L.P.修正和重組有限合夥協議”,日期為2019年8月6日,自2015年2月24日起生效(此處參考註冊人截至2019年6月30日的季度報告表10-Q表10.5)。
         
 
  10.94+
   
“黑石總替代解決方案公司2016 L.P.修正和重組有限合夥協議”,日期為2019年8月6日,自2016年12月9日起生效(此處參照註冊人關於截至2019年6月30日止的季度報告表10-Q的附件10.6)。
         
 
  10.95+
   
黑石總替代解決方案協會第IV L.P.修訂後的有限合夥協議,日期為2019年8月6日,自2017年12月22日起生效(此處參照註冊官截至2019年6月30日止的季度報告表10-Q表10.7),於2019年8月8日提交證券交易委員會。
263

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  10.96+
   
黑石總替代解決方案聯合公司有限責任合夥協議,日期為2019年8月6日,自2018年10月31日起生效(此處參照註冊人截至2019年6月30日止的季度報告表10-Q表10.8)。
         
 
  10.97+
   
BTOSIA L.L.C.的第三份經修訂和重新確定的有限責任公司協議,日期為2019年8月6日,自2016年5月12日起生效(此處參照註冊官關於截至2019年6月30日為止的季度報告表10-Q的表10.9),於2019年8月8日提交證券交易委員會。
         
 
  10.98+
   
黑石英國抵押機會管理協會(開曼羣島)有限責任合夥協議的修訂和恢復,日期為2019年8月6日,自2015年12月4日起生效(此處參照2019年8月8日提交給證券交易委員會的註冊官關於表10-Q的季度報告表10.10)。
         
 
  10.99+
   
黑石EMA III GP L.P.修訂後的有限合夥協議,日期為2019年11月6日,自2018年8月17日起生效(此處參考註冊人截至2019年9月30日為止的季度報告表10.12)。
         
 
  10.100+
   
BMA VIII GP L.P.修訂後的有限合夥協議,日期為2019年11月6日,自2019年3月29日起生效(此處參考註冊人關於截至2019年9月30日為止的季度報告表10-Q的表10.13)。
         
 
  10.101+*
   
黑石集團下遞延控股單位協議的形式。2007年股權激勵計劃(2019年)。
         
 
  10.102+*
   
黑石集團下遞延控股單位協議的形式。2007年股權激勵計劃(2019年終止)。
         
 
  10.103+*
   
黑石集團下遞延控股單位協議的形式。2007年股權激勵計劃(2020年)。
         
 
  10.104+*
   
黑石集團下遞延控股單位協議的形式。2007年股權激勵計劃(2020年終止)。
         
 
  10.105+*
   
BREA歐洲第六(開曼)L.P.有限合夥協議修訂和恢復,日期為2020年2月26日,自2019年5月8日起生效。
         
 
  10.106+*
   
BREA IX(特拉華州)L.P.修訂後的有限合夥協議,日期為2020年2月26日,自2018年12月21日起生效。
         
 
  21.1*
   
註冊官的附屬公司。
         
 
  23.1*
   
德勤(Deloitte&Touche LLP)同意。
         
 
  31.1*
   
根據細則13a-14(A)認證首席執行官。
         
 
  31.2*
   
根據細則13a-14(A)核證首席財務幹事。
         
 
  32.1*
   
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的“美國法典”第18節第1350節規定的首席執行官證書(隨函附上)。
         
 
  32.2*
   
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的18 U.S.C.第1350節規定的首席財務官證書(隨函附上)。
264

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101.INS*
   
XBRL實例文檔。
         
 
101.SCH*
   
XBRL分類法擴展模式文檔。
         
 
101.CAL*
   
XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔。
         
 
101.DEF*
   
XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔。
         
 
101.LAB*
   
XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔。
         
 
101.PRE*
   
XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔。
 
* 隨函提交。
+ 董事或執行人員有資格參加的管理合同或補償計劃或安排。
作為本報告證物提交的協議和其他文件不是為了提供事實資料或其他披露,而是關於協議或其他文件本身的條款,你不應為此目的依賴它們。特別是,我們在這些協議或其他文件中所作的任何陳述和保證,完全是在有關協議或文件的具體範圍內作出的,不得描述在作出之日或在任何其他時間的實際情況。
第16項
形式
10-
K摘要
沒有。
265

目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求,登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告,並經正式授權。
日期:2020年2月28日
     
黑石集團公司
     
   
S/Michael S.Chae
姓名:
 
蔡敏嘉(Michael S.Chae)
標題:
 
首席財務官
 
(首席財務主任及獲授權簽署人)
根據1934年“證券交易法”的要求,以下人士代表登記人並以2020年2月28日的身份簽署了本報告。
     
/S/Stephen A.Schwarzman
Stephen A.Schwarzman,首席執行官
董事會主席
(特等行政主任)
 
s/James W.Breyer
James W.Breyer,主任
     
/S/Jonathan D.Gray
Jonathan D.Gray,總裁、首席運營官兼主任
 
s/John Antony Hood爵士
主任John Antony Hood爵士
     
/S/Hamilton E.James
Hamilton E.James,執行副主席兼董事
 
/S/Rochelle B.Lazarus
Rochelle B.Lazarus,主任
     
S/Michael S.Chae
首席財務官Michael S.Chae
(首席財務主任)
 
/s/jayO.light
Jay O.Light,主任
     
/s/Christopher Striano
Christopher Striano,首席會計官
(首席會計主任)
 
/s/Brian Mulroney
Brian Mulroney,主任
     
/S/Kelly A.Ayotte
Kelly A.Ayotte,主任
 
/S/William G.Parrett
William G.Parrett,主任
266