美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

2019年12月31日終了的財政年度

為了過渡時期，從轉軌時期開始，從轉軌時期開始

佣金檔案號碼：1-31465

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。

如果登記人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用支票標記表示。

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)；(2)在過去90天中一直受這類申報要求的約束。(2)在過去90天中一直遵守這類申報要求。

通過檢查標記，説明登記人是否以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T(本章第232.405節)規則要求提交的每一份交互數據文件(或要求登記人提交此類文件的較短期限)。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“外匯法”第12b-2條規則中“加速備案者”、“大型加速申報人”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興成長型公司，請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義的)

據紐約證券交易所(NewYorkStockExchange)報道，2019年6月28日，註冊人非附屬公司持有的普通股的總市值為3.18億美元，根據該日的收盤價每單位35.46美元計算。

參考文件：無。

目錄

警告聲明

關於前瞻性聲明

包含在這10-K中的陳述可能構成前瞻性陳述.此外，我們和我們的代表可不時作其他口頭或書面發言，這些發言也是前瞻性發言。這些前瞻性聲明除其他外包括：我們的業務戰略；我們的流動性以及獲得資本和融資來源的機會；我們的財務戰略；煤炭、特羅納和蘇打灰及其他自然資源的價格和需求；估計的收入、費用和經營結果；我們承租人的預計生產水平；Ciner懷俄明公司的trona採礦和純鹼煉廠業務；我們的蘇打灰合資企業的分配；政府政策、法律和條例以及涉及我們的監管和法律程序的影響，以及計劃或可能的監管或法律變革；以及全球和美國的經濟狀況。

這些前瞻性的聲明只在此日期發表，是基於我們目前的計劃、預期、估計、假設和信念對我們產生影響的未來事件，並涉及一些風險和不確定因素。我們警告説，前瞻性聲明不是保證，實際結果可能與前瞻性聲明中所表達或暗示的結果大相徑庭。你不應該過分依賴任何前瞻性的陳述。請參閲本表格10-K年度報告中的“1A項.風險因素”，以瞭解可能導致我們實際運營結果或實際財務狀況不同的重要因素。

第一部分

如本部分所用，除非上下文另有要求：“我們”、“我們”、“我們”和“夥伴關係”是指自然資源夥伴公司L.P.，如果情況需要，則指我們的子公司。提及“NRP”和“自然資源夥伴”僅指自然資源夥伴L.P.，而不指NRP(經營)有限責任公司或任何自然資源夥伴L.P.的子公司。提到“Opco”是指NRP(運營)有限責任公司，它是NRP及其子公司的全資子公司。NRP金融公司(“nrp金融”)是nrp的全資子公司，並與nrp共同發行9.125%的高級債券(“2025年高級債券”)。

 

項目1.和2.業務和財產

夥伴關係結構和管理

我們是一個公開交易的特拉華有限合夥公司成立於2002年。我們在美國擁有、管理和租賃多樣化的礦產資產組合，包括煤炭和其他自然資源的權益，並擁有Ciner懷俄明州有限責任公司(“Ciner懷俄明州”)49%的非控股股權，這是一家特羅納礦開採和純鹼生產業務。

我們的業務分為兩部分：

煤税和其他-主要包括煤税財產和與煤炭有關的運輸和加工資產。其他資產包括工業礦物特許權財產、合計特許權財產、石油和天然氣特許權財產和木材。我們的煤炭儲量主要位於阿巴拉契亞、伊利諾伊州和美國北部的粉河流域。我們的工業礦物和集料資產分佈在美國各地，我們的石油和天然氣特許權資產主要位於路易斯安那州，我們的木材資產主要位於西弗吉尼亞州。

蘇打灰-包括我們在懷俄明州Ciner懷俄明州49%的非控股股權，這是一家位於懷俄明州綠河流域的特羅納礦砂和純鹼生產業務。西納資源有限公司，我們的經營夥伴，開採特羅納，加工成蘇打灰，並在國內和國際上分配到玻璃和化學工業的蘇打灰。

我們的業務是通過Opco進行的，我們的運營資產由我們的子公司擁有。NRP(GP)LP，我們的一般合作伙伴，完全負責我們的業務和管理我們的業務。由於我們的普通合夥人是一家有限合夥公司，其普通合夥人GP自然資源夥伴有限責任公司負責其業務和業務，並由GP自然資源夥伴有限責任公司的董事會和高級人員代表我們作出決定。Robertson煤炭管理有限責任公司是Corbin J.Robertson Jr.全資擁有的有限責任公司，擁有GP自然資源夥伴有限公司的所有成員權益。受董事會與黑石集團下屬基金控制的某些實體簽訂的代表權和觀察權協議的制約。(統稱為“黑石”)以及GoldenTree資產管理有限公司(統稱“GoldenTree”)的附屬公司小Robertson先生。有權任命GP自然資源合作伙伴有限責任公司董事會成員，並已將任命一名董事的權利下放給黑石公司。

管理NRP的高級管理人員和其他官員是西部寶卡洪塔斯房地產有限公司或昆塔納礦業公司的僱員，這些公司是小羅伯遜先生控制的公司。這些人員將不同比例的時間用於管理我們的行動。我們的普通合夥人，GP自然資源合作伙伴有限責任公司及其任何附屬公司都沒有收到與我們的業務管理有關的任何管理費或其他賠償，但他們有權得到補償，以我們的名義發生的所有直接和間接費用。

我們有地區辦事處，我們通過它進行我們的業務，其中最大的是位於5260號歐文路，亨廷頓，西弗吉尼亞州25705，電話號碼是(304)522-5757。我們的主要執行辦公室位於路易斯安那街1201號，套房3400，休斯頓，得克薩斯州77002，我們的電話號碼是(713)751-7507。

段與地理信息

我們兩個營業部門的2019年收入和其他收入如下所示。關於業務部門的其他信息，請參閲本表格10-K年度報告中的“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-業務結果”和“項目8.財務報表和補充數據-附註8.分部信息”，這兩份報告均以參考方式納入本報告。

煤税及其他部分

我們的煤炭儲量主要位於美國的阿巴拉契亞盆地、伊利諾伊盆地和北部粉河流域。我們根據長期租約將我們的儲備租給經驗豐富的礦山經營者.我們大約三分之二的以特許權為基礎的租約的初始期限為5至40年，基本上所有承租人都可以選擇將租約延長到附加條款。租賃包括重新談判特許權使用費和附加條款的最低付款的權利。我們還在伊利諾伊盆地擁有和管理與煤炭相關的運輸和加工資產，這些資產通常以吞吐量或租金為基礎產生額外收入。正如下文“-其他煤税和其他部分資產”一節所述，我們還擁有石油和天然氣、工業礦物和總儲量，這些儲備產生了部分煤炭王國税和其他部分收入。

根據我們的標準使用費租約，我們授予經營者開採和出售我們的儲備的權利，以換取按每噸開採和出售的礦物的銷售價格的百分比或固定的使用費的百分比支付的使用費。承租人計算應付給我們的版權費，並必須報告開採和出售的礦物噸以及開採出的礦物的銷售價格。因此，在很大程度上，作為特許權使用費收入報告的數額是以我們的承租人的報告為基礎的。我們定期審查承租人的某些記錄和內部報告，定期對這些資料進行審計，並定期進行地雷檢查，以核實我們的承租人提交給我們的資料是否準確。我們的審計和檢查程序旨在查明租賃條款的重大差異，以及向我們報告的信息與每項財產的實際結果之間的差異。

除了他們的特許權使用費義務外，我們的承租人往往要得到最低限度的付款，這反映了即使在此期間沒有采礦活動，我們也有權得到的數額。最低限度的付款通常貸記在未來的特許權使用費中，這些使用費是在礦物生產過程中賺取的。在某些租賃中，承租人在可收回最低付款的期限內受到時間限制，而在其他租約上，這種時間是無限的。

由於我們不經營任何煤礦，我們的煤炭使用費業務不承擔普通的經營成本，直接接觸環境、許可和勞工風險的風險也有限。我們的承租人作為經營者，必須遵守環境法，允許各種政府當局通過的要求和其他條例。此外，承租人通常承擔所有與勞動有關的風險，包括退休人員的醫療費用、黑人肺福利和與在我們的煤礦和聚集體財產上經營煤礦有關的工人補償費用。我們為我們的財產繳納物業税，根據各種租賃協議的條款，我們的房產税主要由我們的承租人償還。

煤炭儲量與生產信息

下表列出截至2019年12月31日我國主要煤炭地區所擁有的煤炭儲量信息：

下表列出截至2019年12月31日按主要煤炭區劃分的煤炭儲量類型：

下表列出截至2019年12月31日我國主要煤區煤炭儲量的硫含量和典型質量：

下表列出截至2019年12月31日止各主要煤炭地區的煤炭銷售量：

礦產儲量估算方法

以上報告的所有儲量均為可採、已探明或可能的儲量，根據美國證交會行業指南7確定，並由我們的內部地質學家或獨立的第三方顧問估算。重要的內部產生的儲備研究由獨立的第三方顧問進行審查。用於估算已探明或可能儲量的技術和經濟數據包括但不限於鑽井測井、地球物理測井、地質圖(包括等深線)、礦藏和煤質、斷面、統計分析和現有的公共生產數據。在估算可採儲量的數量和質量時存在許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。經濟上可採煤炭儲量的估計取決於若干可變因素和假設，如果其中任何一個因素和假設都不正確，就可能導致與實際結果大不相同的估計。此外，美國證交會還通過了新的規則，以更新對有重大采礦活動的註冊人的財產披露要求，我們將被要求在2021年1月1日開始的財政年度(2021年12月31日終了年度的10-K表格年度報告)開始遵守這一要求。我們正在評估新規則對我們披露的影響。新規則要求，報告的儲量估計必須基於利用大量礦山具體地質和工程數據編制的技術報告，以及市場和成本假設。作為一家特許權使用費公司，我們可能無法獲得在沒有不合理負擔或費用的情況下編寫用於根據新規則確定儲量的技術報告所需的大部分信息。相應地, 根據新的規定，從2021年12月31日起，我們可以報告的煤炭和其他礦物的數量，可能與上文報告的儲量大不相同。參見“1A項。風險因素--與我們的業務相關的風險--我們的儲備估算取決於許多可能會對我們儲備的數量和價值產生重大不利影響的假設。此外，遵守SEC將於2021年生效的新規則，可能會導致對我們獲準報告的儲備數量進行重大調整。”

主要產煤性能

下表按銷售數量彙總了2019年我國重要的煤税財產，併為每一項財產提供了更多信息：

阿巴拉契亞盆地-阿巴拉契亞北部

希布斯跑。公司總部位於西弗吉尼亞州馬里昂縣。在2019年，約有200萬噸的這一熱性質出售。我們把這房子租給默裏能源公司的一個子公司。這一財產產生的煤炭是從長壁煤礦生產的，並通過鐵路運輸給公用事業客户。該財產的特許權使用費為每噸低固定費率，對該地區的加權平均噸收入有重大影響。

梅蒂基·庫爾。Mettiki煤業公司位於西弗吉尼亞州的塔克和格蘭特縣。2019年，該公司出售了約80萬噸冶金和熱噸。我們將這一財產租給了聯盟資源合作伙伴公司的一個子公司。這個礦井是通過長壁作業生產的。煤炭通過卡車運往當地的公用事業客户，並通過火車運往冶金客户。NRP支付的超權版權費相當於根據契約條款從Mettiki收到的從西部波卡洪塔斯房地產有限責任公司獲得的特許權使用費。

下面的地圖顯示了我們在北阿巴拉契亞的主要房產的位置：

阿巴拉契亞盆地-中阿巴拉契亞

康圖拉-CAPP(VA)公司位於維吉尼亞州的Wise、Dickenson、Russell和Buchanan縣。2019年，這一財產出售了約380萬噸，基本上全部是冶金煤。我們將這一財產租給Contura Energy，Inc(“Contura Energy”)的子公司。生產來源於地下廠房、礦柱和露天礦，用卡車運往兩個選礦廠之一。煤炭通過CSX和諾福克南方鐵路運往公用事業和冶金客户。

煤炭山。煤山物業位於西弗吉尼亞州懷俄明縣。2019年，約有130萬噸冶金煤從這一財產中出售。我們把這個屬性租給CM能源特性，LP。冶金煤是從多煤層地表煤礦生產的，煤是通過卡車運輸到某選煤廠的。煤炭通過諾福克南方鐵路運往國內和出口冶金客户。

阿拉科馬公司位於西弗吉尼亞州洛根縣。2019年，大約120萬噸煤出售，其中大部分都是冶金煤。我們把這房子租給康圖拉能源公司的一個子公司。煤炭是從地下煤礦生產的，並通過皮帶或卡車運輸到財產上的選煤廠。煤炭通過CSX鐵路運輸，出口冶金客户。

麋鹿溪，位於西弗吉尼亞州洛根和懷俄明州的麋鹿溪。2019年，這一財產約售出110萬噸。我們將此房產出租給拉馬科資源公司。冶金煤是從地表和地下礦井生產的，並通過皮帶和卡車運輸到該屬性的選煤廠。煤炭通過CSX鐵路運往國內和出口冶金客户。

林奇公司的資產位於肯塔基州哈蘭縣和萊徹縣，維吉尼亞州的懷斯縣。2019年，這一財產的銷售量約為90萬噸。Blackjewel，LLC(“Blackjewel”)經營這一財產，直到2019年第三季度申請破產。Inmet，LLC通過Blackjewel破產程序獲得了這一財產的很大一部分租賃權，目前正在此租約上運作。生產來源於地下廠房、礦柱和露天礦。這一財產有能力在CSX和諾福克南方鐵路運輸煤炭給公用事業和冶金客户。

下面的地圖顯示了我們在阿巴拉契亞中部的主要房產的位置：

阿巴拉契亞盆地-阿巴拉契亞南部

橡樹林是位於阿拉巴馬州傑斐遜縣的橡樹林。在2019年，大約120萬噸的冶金煤從這一財產出售。我們將這一財產租給默裏冶金煤業控股有限公司(“默裏冶金公司”)。租約已移交給默裏冶金公司，涉及到特派團煤炭有限責任公司的破產程序。生產來自長壁礦，並通過帶狀運輸到一個選礦廠。然後，冶金產品通過鐵路和駁船運往國內和出口客户。雖然該礦在2019年第四季度暫時停產，默裏冶金公司於2020年第一季度申請破產，但橡樹格羅夫礦預計將於2020年恢復生產。

下面的地圖顯示了我們在阿巴拉契亞南部的主要房產的位置：

伊利諾伊盆地

Macoupin公司位於伊利諾伊州馬庫平縣。這一財產被出租給Macoupin Energy，它是Foresight Energy LP(“Foresight Energy”)的子公司。在2019年，大約有160萬噸熱煤從這一屬性出售。生產是從一個地下房間和礦柱。煤炭由諾福克南方鐵路或聯合太平洋鐵路或駁船運往國內公用事業客户。

威廉姆森公司位於伊利諾伊州富蘭克林和威廉姆森縣。這一房產被租給了Foresight Energy的子公司WilliamsonEnergy。在2019年，大約有30萬噸熱煤從這一屬性出售。生產來自一個長壁礦。煤炭主要通過加拿大國家鐵路運輸出口客户。在2019年，我們還從非NRP財產出售的大約550萬噸煤中獲得了最高的使用費。

Hillsboro公司位於伊利諾伊州蒙哥馬利和邦德縣。該房產被租給了Foresight Energy的子公司Hillsboro Energy。這一財產從2015年3月一直閒置到2019年1月恢復生產。在2019年，大約有20萬噸熱煤從這一屬性出售。該礦的生產歷來來自長壁採礦方法；然而，2019年的生產來自用於開發長壁板的連續採礦方法。煤炭通過鐵路通過聯合太平洋、諾福克南方或加拿大國家鐵路運輸，或通過駁船運往國內公用事業客户。

 

除了這些資產外，我們還擁有Williamson和Macoupin礦以及Sugar營地礦的裝貨和其他運輸資產，這些礦場也由Foresight Energy運營。有關這些資產的更多信息，請參見下文“-煤炭運輸和加工資產”。

下面的地圖顯示了我們在伊利諾伊盆地的主要房產的位置：

北部粉河流域

美國西部能源公司位於蒙大拿州玫瑰花蕾和金銀縣。2019年，玫瑰芽礦業有限責任公司的一個子公司從這一財產中售出了約300萬噸。煤是用地表拖線採礦法生產的。煤炭通過卡車或傳送帶運輸到位於礦井口的科萊特發電站。

下面的地圖顯示了我們的財產在北部粉末河流域的位置：

煤炭運輸和加工資產

我們擁有與我們的某些煤炭特性相關的運輸和加工基礎設施，包括Foresight Energy位於伊利諾伊盆地的Williamson和Macoupin礦的裝載量和其他運輸資產，為此我們收取吞吐量費或租金。我們將我們的Macoupin和Williamson運輸和加工基礎設施租給Foresight Energy的子公司，並負責運營和維護Williamson礦的運輸和加工資產，我們將這些資產分包給Foresight Energy的一個子公司。此外，我們還擁有Sugar坎普礦的鐵路負荷和相關基礎設施，這是伊利諾伊盆地的一個礦山，也是由Foresight Energy的子公司運營的。雖然我們擁有威廉姆森和馬庫平煤礦的煤炭儲量，但我們在糖營礦卻沒有煤炭儲量。糖營礦場的基礎設施被租給Foresight能源公司的一個子公司，我們收取最低限度和吞吐量費用。截至2019年12月31日，我們的煤炭運輸和加工資產收入達1，930萬美元。

其他煤税和其他部分資產

截至2019年12月31日，我們擁有約1.72億噸總儲量，主要位於肯塔基州和印第安納州。我們將這些儲備的一部分出租給第三方，以換取特許權使用費。這些租約的結構類似於我們的煤炭租賃，這些租約通常除了版税外，還需要最低的租金。此外，在威斯康星州和得克薩斯州的業務中，我們擁有大約8200萬噸的壓裂砂以及華盛頓的砂石和砂石儲備。在2019年期間，我們的承租人從這些房產中售出了450萬噸，我們總共獲得430萬美元的特許權使用費收入，包括最高的特許權使用費收入。

通過我們與國際紙業公司的合資企業BRP LLC(“BRP”)51%的所有權，我們在美國31個州擁有大約1000萬英畝的礦產，其中包括以下資產：

雖然BRP擁有的1，000萬英畝土地中的絕大多數仍未開發，但BRP正在制定一項計劃，以確定向經營方出租其礦物或以其他方式將這些資產貨幣化的其他機會。

蘇打灰段

我們在懷俄明州的Ciner擁有49%的非控股股權.西納資源有限公司，我們的經營夥伴，控制和經營Ciner懷俄明州。Ciner Resources LP開採Trona，將其加工成純鹼灰，並在國內和國際上將蘇打灰分配到玻璃和化學工業中。Ciner ResourcesLP是一家公開交易的主有限合夥公司，它依賴於懷俄明州Ciner的發行，以便向其公開的Unitholers發行。

懷俄明州Ciner公司是世界上最大和成本最低的蘇打水生產商之一，其位於懷俄明州綠河流域的工廠為全球市場提供服務。綠河流域地質構造是世界上已知的最大、純度最高的特羅納礦藏之一。Trona是一種天然的軟礦物，也被稱為倍半碳酸鈉，主要由碳酸鈉、蘇打水、碳酸氫鈉和水組成。西納懷俄明州將特羅納礦石加工成蘇打灰，這是平板玻璃、容器玻璃、洗滌劑、化學制品、紙張和其他消費品和工業產品的基本原料。世界上絕大部分可利用的特羅納保護區位於綠河流域。根據歷史生產統計，全球約四分之一的蘇打灰是通過加工特羅納生產的，其餘的是通過化學工藝綜合生產的。與採購合成生產所需材料有關的成本高於以特羅納為基礎的生產所需的採礦成本。此外，與合成生產相比，基於Trona的生產消耗更少的能源，產生更少的不受歡迎的副產品.

西納懷俄明州的綠河流域地表作業位於懷俄明州約880英畝土地上，其採礦業務包括大約23 500英畝的租賃和許可的地下采礦區。該設施可通過公路和鐵路到達。懷俄明州Ciner在採礦業務中使用了7臺大型連續採礦機和14輛地下穿梭車。其加工資產包括物料漿料裝置、輸送機、分解爐、分解器電路、濃縮槽、鼓形過濾器、蒸發器和旋轉幹燥機。

下面的地圖提供了懷俄明州Ciner的地面作業的空中概覽：

在特羅納礦石加工中，不溶性物質和其他雜質通過濃縮過濾液除去，這種溶液由溶於水中的碳酸鈉組成。然後西納懷俄明州加入活性炭過濾器，以去除有機雜質，這可能導致顏色污染的最終產品。產生的清澈液體然後在蒸發器中結晶，產生一水碳酸鈉。然後，晶體被取出，並通過離心機除去多餘的水。所得材料在產品烘乾機中乾燥，形成無水碳酸鈉或蘇打灰。處理後的蘇打灰隨後被儲存在現場儲存筒倉中，等待通過散裝鐵路或卡車運往分銷商和終端客户。西納懷俄明州的儲藏室可以容納多達6.5萬噸短噸的處理蘇打灰在任何特定的時間。該設施工作狀況良好，已服役57年。

德卡補液。特羅納礦石加工的蒸發階段產生了一種叫做DECA的沉澱和自然副產品.“Deca”是十水碳酸鈉的縮寫，是一份蘇打水和十份水。太陽蒸發使德卡結晶並沉澱到綠色河流域設施的四個主要水面池塘的底部。DECA再水化工藝使懷俄明州的Ciner公司能夠從富含德卡的淨化液中回收蘇打灰，作為精煉過程的副產品。通過允許Deca晶體在陽光下蒸發，並將脱水晶體與蘇打灰分離，可以捕獲包含在Deca中的蘇打灰分。在生產過程的溶解階段，將分離後的DECA晶體與部分加工的特羅納礦混合。這一過程使懷俄明州Ciner公司能夠減少廢物儲存需求，並將典型的廢物產品轉化為可用的原材料。懷俄明州Ciner公司預計，到2023年，其目前的十氯環己烷庫存將耗盡，如果不替換這種生產，每年的產量將下降約20萬短噸。

航運和物流。所有生產的蘇打灰都是通過鐵路或卡車從格林河流域設施運來的。在截至2019年12月31日的一年中，西納懷俄明公司最初通過聯合太平洋鐵路公司(“聯合太平洋”)擁有和控制的一條鐵路線向客户運送了大約96.9%的蘇打水。西納懷俄明州工廠只接受來自聯合太平洋的鐵路服務。與聯合太平洋公司簽訂的協議將於2021年12月31日到期，無法保證該協議將以有利於懷俄明州的條款延長，也無法保證續約。根據該協議收取的鐵路運費每年都會增加，這是基於一項與鐵路行業某些指標相關的公佈指數。Ciner資源公司(Ciner Resources Corporation)租賃了一支2000多輛漏斗汽車的車隊，作為其國內客户的專用運輸方式。為了出口，西納懷俄明州的汽水在單位火車上運輸，包括大約100輛汽車到位於得克薩斯州和俄勒岡州的兩個主要港口。從這些港口，蘇打水被裝載到船上運送到世界各地的港口。美國天然純鹼公司(ANSAC)目前為懷俄明州Ciner的所有出口銷售提供後勤和支持服務。對於國內銷售，Ciner公司提供類似的服務。

顧客。西納懷俄明州的客户，包括ANSAC在海外銷售的終端用户，主要是玻璃製造公司，它們佔世界各地蘇打水消費量的50%或更多；以及化學和洗滌劑製造公司。西納懷俄明州目前最大的客户是ANSAC，該公司購買蘇打水(通過Ciner Resources Corporation，該公司在與ANSAC的協議中充當Ciner懷俄明州的銷售代理)和其他成員公司向其客户出口。ANSAC在2019年約佔懷俄明州Ciner淨銷售額的60%。ANSAC直接從其海外客户那裏接收蘇打灰訂單，然後根據每個成員的產量按比例從其成員公司購買純鹼以進行轉售。ANSAC是其成員在其所服務的市場上的獨家經銷商。然而，西納資源公司代表懷俄明州的Ciner資源公司，直接與非國大未提供服務的市場客户談判，並向懷俄明州Ciner懷俄明州的客户出口產品。

2018年11月，Ciner資源公司發佈了終止ANSAC成員資格的通知，該通知將於2021年12月31日生效。在終止生效日期之前，ANSAC將繼續向非國大指定的海外領土出售懷俄明州Ciner懷俄明州的蘇打水，並繼續為懷俄明州Ciner懷俄明州的其他出口銷售提供後勤和支持服務。在終止期後，Ciner Resources Corporation將開始直接在ANSAC目前正在服務的國際市場銷售蘇打灰，Ciner懷俄明州打算利用全球Ciner集團已經建立的分銷網絡。非國大協議規定，在非國大成員退出或非國大合作社解散的情況下，退出的成員有義務為其各自的部分剩餘淨資產或合作社赤字承擔責任。從ANSAC撤出，預計將使Ciner懷俄明州將數量與Ciner集團從土耳其出口的蘇打水結合起來，從而利用規模更大的全球Ciner集團的蘇打水業務。懷俄明州Ciner認為，這將最終降低其成本地位，提高其優化國內和國際市場份額的能力。然而，初始成本可能高於ANSAC銷售所產生的成本。此外，懷俄明州Ciner將需要進入一個國際物流基礎設施，其中除其他外，包括一個國內港口，用於出口能力。這些出口能力目前正在由Ciner集團開發, 從近期繼續外包到長期開發Ciner集團自己的港口能力，正在評估的選擇範圍很廣。懷俄明州Ciner公司預計將承擔這些開發成本的一部分。參見“1A項-風險因素-與我們業務相關的風險-西納懷俄明州過去在國際上銷售蘇打灰的很大一部分都是給非國大的，而非國大成員資格的終止可能會對懷俄明州賽納公司在某些國際市場上的競爭能力產生不利影響，並增加懷俄明州的國際銷售成本。

對於北美的客户，Ciner Resources通常代表懷俄明州的Ciner公司簽訂合同，合同期限從一到三年不等。根據這些合同，客户通常同意按給定日曆年的固定價格購買最低估計量的蘇打灰或一定百分比的蘇打水。雖然懷俄明州的Ciner懷俄明州沒有與客户達成“收貨或付款”的安排，但基本上所有的銷售都是根據書面協議和

不是通過現貨銷售。2019年，懷俄明州Ciner擁有70多個國內客户，並與大多數客户建立了長期合作關係。

租約和許可證。懷俄明州Ciner簽署了多份採礦租約和一份地下采礦權許可證。其中一些租約在懷俄明州Ciner公司到期後可以續簽。西納懷俄明州向懷俄明州、美國土地管理局和西方石油公司(前阿納達科石油公司的附屬公司)下屬的石泉皇家公司支付特許權使用費，其計算依據的是在採礦過程中某一階段銷售的蘇打灰和相關產品價值的百分比。這些特許權使用費的支付可能取決於綠色河流域設施的最低國內生產量。懷俄明州Ciner也有義務向其出租人和許可人支付年度租金，而不管實際銷售情況如何。此外，西納懷俄明州向斯威特沃特縣繳納生產税，向懷俄明州繳納特羅納遣散税，該税是根據利用開採的特羅納礦石數量和生產的蘇打灰價值的公式計算的。

擴建項目。西納懷俄明州宣佈了一個重大的產能擴張資本項目，該項目將把生產水平提高到每年350萬噸的蘇打灰。Ciner懷俄明公司已經進行了初步的基本設計，目前正在根據基本設計評估和進行相關的許可證和詳細的成本分析。該項目需要的資本支出將大大高於過去幾年Ciner懷俄明州發生的資本支出，而Ciner懷俄明州打算部分通過再投資現金來資助該項目，否則這些現金將分配給其合作伙伴。2019年第三季度，西納懷俄明州大幅減少了對合作夥伴的現金分配，我們預計懷俄明州Ciner的現金分配將保持在每年約2500萬美元至2800萬美元之間，直到該項目獲得資金為止。然而，擴建項目的費用可能高於預期，或者該項目的執行可能被大大推遲，這可能對懷俄明州Ciner懷俄明州的盈利能力產生重大影響，並導致進一步減少對我們的現金分配。見“1A項-風險因素-與我們的業務有關的風險-與懷俄明州Ciner懷俄明州的擴容項目相關的重大延誤和/或高於預期的成本-可能對Ciner懷俄明州的盈利能力和

作為懷俄明州西納的少數股東，我們不經營，也不參與特羅納礦或純鹼生產工廠的日常運營。我們的合作伙伴，Ciner Resources LP，管理採礦和工廠業務。我們任命了懷俄明州Ciner管理委員會的7名成員中的3名，並對該公司實行了有限的負面控制。

重要客户

我們的收入主要集中在Foresight Energy及其子公司，2019年來自四項不同採礦業務的總收入為5 890萬美元，其中包括運輸和加工服務收入、煤炭高於一切的使用費收入和輪車收入。我們還大量集中了康圖拉能源公司的收入，2019年的總收入為4 070萬美元，來自幾個不同的採礦業務，包括輪車收入。有關重要客户的其他信息，請參閲“項目8.財務報表和補充數據-注15.主要客户”。

 

競爭

我們面臨着來自土地公司、煤炭生產商、國際鋼鐵公司和私人股本公司的競爭，它們購買煤炭儲量和開採礦藏。煤炭行業眾多的生產者使煤炭市場競爭激烈。我們的承租人相互競爭，並與美國各地區的煤炭生產商競爭國內銷售。承租人與全國各大、小生產者的競爭基礎是煤炭價格、煤炭質量、礦井到客户的運輸成本和供應的可靠性。對我們的煤炭的持續需求和我們的承租人獲得的價格也受到電力和鋼鐵的需求，以及政府的規章、技術發展以及利用包括核能、天然氣、風能、太陽能和水力發電在內的替代燃料來源發電的可得性和成本的影響。

懷俄明州的Ttrona礦業和純鹼煉廠業務面臨着來自美國、歐洲和亞洲許多蘇打水生產商的競爭，其中一些公司的市場份額更大，金融、生產和其他資源也比懷俄明州的Ciner懷俄明州更多。懷俄明州Ciner的一些競爭對手是多元化的全球公司，它們擁有許多業務，有些公司擁有更多的資本資源，並且可能更有能力承受蘇打水市場的長期惡化。其他競爭對手，即使規模較小，也可能在當地市場上擁有更多的經驗和更牢固的關係。競爭壓力可能使懷俄明州Ciner更加難以留住現有客户並吸引新客户，還可能加劇其服務市場上減少對蘇打灰需求的因素的負面影響，例如不利的經濟條件、天氣、燃料成本和税收上漲，或其他直接或間接增加成本或限制使用蘇打灰的政府或管制行動。

財產所有權

截至2019年12月31日，我們擁有大量煤炭和總儲量。我們從沒有關聯的第三方那裏租賃剩下的。西納懷俄明州租賃或許可其trona保護區。我們相信我們對我們所有的礦藏都有滿意的所有權，但我們沒有一家合格的產權公司來證實這一信念。雖然這些財產的所有權在某些情況下是受擔保的，例如習慣地役權、通行權、與購置不動產有關的一般保留權益、許可證、事先保留、租賃、留置權、限制和其他抵押，但我們認為，這些負擔不會在實質上減損我們財產的價值或我們對這些財產的利益，也不會在實質上幹擾它們在我們的業務運作中的使用。

對我們的大多數財產來説，地表、石油和天然氣以及礦產或煤炭都不是由同一實體擁有的。其中一些實體是我們的附屬機構。在我們做生意的大多數州，國家法律和法規要求石油和天然氣所有者協調井的位置，以儘量減少對中間煤層的影響。我們預計，被分割的屋苑的存在，不會對我們物業上的礦物發展造成實質上的阻礙。

條例和環境事項

一般

我們的財產必須按照所有適用的聯邦、州和地方法律法規進行操作。這些法律和條例包括下列事項：向環境排放材料、僱員健康和安全、礦山許可證和其他許可證要求、採礦完成後採礦財產的復墾和恢復、管理採礦作業產生的材料、地下采礦的地面沉降、水污染、立法規定的對現任和退休煤礦工人的惠益、空氣質量標準、濕地保護、植物和野生動物保護、土地使用限制、石油產品和根據適用法律被視為危險的物質的儲存以及對含有多氯聯苯的電氣設備的管理(“多氯聯苯”)。由於監管要求廣泛、全面，而且往往含糊不清，自然資源開採作業期間的違規行為並不罕見，儘管作出了合規努力，但我們認為不能完全消除違規行為。

雖然不可能量化遵守所有適用的聯邦、州和地方法律和條例的費用，但這些費用過去和將來都將是巨大的。根據聯邦和州採礦法和規章，我們的煤炭和總礦使用費業務的承租人必須按照估計的填海和關閉礦井的費用，包括必要時處理礦井水排放的費用，發行履約保證金。在許多州，我們的承租人也向填海基金繳税，這些資金是國家用來實現填海的，而在這些州，特定地點的履約保證金不足以做到這一點。聯邦或州機構確定具體地點的債券或州開墾資金不足，可能導致我們的承租人的債券費用增加，甚至如果不能維持適當的債券水平，甚至停止運作。我們不收取填海工程費用，因為我們的承租人在合約上須負上責任，並須根據他們持有的許可證，就所有與採礦作業有關的費用，包括填海工程及關閉礦場的費用，負上法律責任。雖然承租人通常為這些費用積累足夠的數額，但如果他們後來認定這些應計項目不充分，其未來的經營結果將受到不利影響。近年來，這些法律法規的遵守大大增加了國內所有煤炭生產商的煤炭開採成本。

此外，電力工業作為火電煤最重要的最終用户，在其發電活動對環境的影響方面受到廣泛的管制，這種影響已經並預計將繼續影響從我們的財產中開採的煤的需求。可以通過目前和今後擬議的立法和條例，這將對我們的承租人的採礦業務或其客户使用煤炭的能力產生重大的額外影響，並可能要求我們的承租人或其客户大幅度改變業務，或產生額外的實質性費用，從而對煤炭行業產生不利影響。

下文討論的許多法規也適用於懷俄明州Ciner懷俄明州的trona採礦和純鹼生產業務，因此，除適當情況外，我們不單獨討論與這些活動有關的法規。

空氣排放

“清潔空氣法”以及相應的州和地方法律法規影響到我們業務的各個方面。“清潔空氣法”通過對排放各種有害和非危險空氣污染物的來源規定許可要求，並在某些情況下要求安裝某些排放控制設備，直接影響我們的承租人的煤礦開採和加工作業。“清潔空氣法”還通過廣泛管制燃煤發電廠的空氣排放，間接地影響了煤炭開採作業。有一系列的聯邦法規集中於燃煤發電設施的排放，包括跨州空氣污染規則(CSAPR)，控制氮氧化物和二氧化硫的排放，以及“汞和空氣毒物規則”(“MATS”)，規定有害空氣污染物的排放。根據這些法規和其他美國環境保護局(“環境保護局”)的規定，安裝額外的排放控制技術和其他措施使得運營燃煤發電廠的成本更高，並可能使煤炭成為未來發電廠規劃、建設和運營中不那麼有吸引力甚至被有效禁止的燃料來源。這些規則和條例導致煤炭發電能力的減少，這對我們的承租人出售煤炭的能力和與煤炭相關的收入產生了負面影響。由於遵守現有的或擬議的規則和條例，進一步減少煤炭發電能力的份額將對我們與煤炭有關的收入產生重大的不利影響。

二氧化碳和温室氣體排放

2009年12月，環保局認定，二氧化碳、甲烷和其他温室氣體的排放對公共健康和福利構成了危害，因為根據環保局的説法，這些氣體的排放是地球大氣層變暖和其他氣候變化的原因之一。根據調查結果，環境保護局根據“清潔空氣法”的各項規定，開始通過和實施限制温室氣體排放的條例。

2015年8月，環保局公佈了“清潔電力計劃”(Cpp)規則，這是一項多因素計劃，旨在減少包括燃煤發電廠在內的現有發電廠的碳污染。該規定要求提高現有燃煤電廠的發熱量，並以較低的碳排放來源，如天然氣和可再生能源代替煤炭。根據頒佈的規定，該規定將迫使許多現有的燃煤發電廠承擔大量費用，以遵守或導致關閉其中一些電廠，這可能會對發電廠對煤炭的需求產生實質性的不利影響。哥倫比亞特區巡迴上訴法院的幾個州、行業參與者和其他當事人對這一規則提出了質疑。2016年2月，美國最高法院暫停了“CPP規則”，等待哥倫比亞特區巡迴法院做出裁決，並等待最高法院隨後進行復審。2017年4月，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院批准了環境保護局關於暫停訴訟的動議。2017年12月，環保局發佈了一項廢除CPP規則的擬議規則，併發布了擬議制定規則的預先通知，徵求關於CPP規則潛在替代規則的信息。2018年8月，環保局正式提出“可負擔清潔能源(ACE)規則”，取代CPP規則。ACE規則考慮了一種比CPP規則更窄的方法，重點是提高現有發電廠的效率，並取消CPP規則所設想的轉向非化石燃料能源的更廣泛的目標，以及在需求方實體中實施效率措施。, 根據“清潔空氣法”，環保局現在認為這超出了其權限範圍。“ACE規則”還將省略根據“CPP規則”確定的具體的數字排放目標。ACE規則於2019年9月6日生效。因此，美國哥倫比亞特區上訴法院駁回了對CPP規則的未決質疑，認為這是毫無意義的。ACE規則受到了公共衞生團體、環境團體以及由22個州和6個城市組成的聯盟的挑戰；各種行業團體和電力供應商都試圖進行幹預。

2015年10月，環保局公佈了關於新的、修改的和重建的發電機組温室氣體排放性能標準的最後規則。最後一條規則要求新的蒸汽發電機組使用高效的超臨界煤粉鍋爐，這種鍋爐採用部分燃燒後碳捕獲和儲存技術。由於最新的成本假設，最終的排放標準沒有EPA最初提議的那麼嚴格，但仍可能對新的燃煤發電廠產生實質性的不利影響。美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院的幾個州、行業參與者和其他當事方對最後規則提出了質疑，但不受中止。2017年4月，法院批准了環保局的動議，暫停訴訟，而環境保護局則對該規則進行審查。

2014年11月，奧巴馬總統還與中國國家主席習近平宣佈了減排協議。美國承諾，到2025年，氣候污染將從2005年的水平減少26%至28%。中國承諾將在2030年或更早達到二氧化碳排放的峯值，並在2030年前將其非化石燃料的能源份額提高到20%左右。2015年12月，美國是參加巴黎氣候會議的196個國家之一，在這次會議上，與會者同意限制其排放量，以便將全球變暖限制在比工業化前水平高出2°C，目標是1.5°C。雖然無法估計這些氣候承諾和協定的影響，但如果執行這些承諾和協議，最終可能對煤炭需求產生不利影響。2019年，特朗普總統退出了“巴黎氣候協定”。

危險材料和廢物

“聯邦綜合環境應對、賠償和責任法”(“環境保護和賠償責任法”或“超級基金法”)和類似的州法律對被認為有助於將“危險物質”釋放到環境中的某些類別的人，不論其過失或原始行為的合法性，都規定了責任。如果我們的承租人無法支付與有害物質有關的環境清理費用，我們可以根據聯邦和州超級基金和廢物管理法規承擔責任。此外，我們可能對與懷俄明州Ciner懷俄明州的蘇打水業務有關的環境清理費用承擔責任。

水排放

對我們的財產進行的行動可能導致污染物排放到水中。“清潔水法”和類似的州法律和條例為採礦作業制定了兩個允許項目。“規約”第402節規定的國家污染物排放系統(NPDES)方案由各州或環境保護局負責管理，並規定從礦場排放廢水和暴雨水中污染物的濃度。第404節由陸軍工兵部隊負責管理，並對覆蓋物的放置和填入由“美國水域”組成的渠道、溪流和濕地進行了規定。可能屬於“清潔水法”管轄範圍的水域範圍很廣，可能包括不被普遍理解為溪流或濕地的土地特徵。“清潔水法”及其條例禁止向此類水域排放不允許的污染物，包括從泄漏或泄漏中排放的污染物。同樣，第404條還禁止在水域排放填充物和某些其他活動，除非得到頒發的許可證的授權。2015年6月，環境保護局發佈了一項新規則，界定了受監管的“美國水域”(WOTUS)的範圍。2015年WOTUS規則在聯邦、地區和巡迴法院受到了一些州和私人黨派的挑戰。2017年12月，環保局和保護團提議廢除2015年WOTUS規則，並實施2015年前的定義。廢除2015年WOTUS規則於2019年12月生效。2018年12月，環保局和保護團發佈了一項擬議規則，再次修訂了“美國水域”的定義。2020年1月，環保局和保護團宣佈2018年擬議的規則是最終的。聯邦法院對2015年WOTUS規則的廢除和2015年前規則的實施提出了質疑。, 而2020年WOTUS的最終規則也可能受到挑戰。

在審查許可證方面，環境保護局有時設法減少填埋場的大小，並將比電導(電導率)和硫酸鹽的濃度限制在許多礦場無法實現的處理水平上。環境保護局的這些行動可能會使獲得或遵守這些許可證變得更加困難或昂貴，而這反過來又會對我們與煤炭有關的收入產生不利影響。

除政府行動外，公民團體繼續積極對經營者和土地所有者提起訴訟。自2012年以來，一些公民團體因據稱違反了要求遵守西弗吉尼亞州水質標準的國家污染物排放消除系統(“NPDES”)許可證中的條件而對礦山經營者提起訴訟。一些訴訟指控違反了硒的水質標準，而另一些訴訟則指控電導率和硫酸鹽的排放違反了西弗吉尼亞的敍述性水質標準，該標準一般禁止對水生生物產生不利影響。市民訴訟團體尋求處罰和禁令救濟，以限制未來的硒，電導率或硫酸鹽的排放。西弗吉尼亞州南區聯邦地區法院在多起指控硒水質標準違反水質標準的訴訟中，以及兩起指控因電導率排放而違反水質標準的訴訟(其中一項在2017年1月美國第四巡迴上訴法院的上訴中維持原判)中，判給了公民訴訟團體勝訴。另外，要求經營者減少硒、電導率或硫酸鹽排放的裁決可能會給我們的承租人帶來巨大的治療費用。2015年，西弗吉尼亞州立法機構對西弗吉尼亞州的NPDES計劃進行了某些修改，明確禁止對持證人直接執行水質標準。環保局批准了這些修改方案，從2019年3月27日起生效。這一批准可以防止未來公民提出違反水質標準的指控。

自2013年以來，一些公民團體已對土地所有者提起訴訟，指控他們不斷從位於西弗吉尼亞州開墾的山頂清除礦區的山谷填埋場排放包括硒和電導率在內的污染物。在每一種情況下，都關閉了標的物上的礦場，收回了財產，並釋放了國家復墾債券。任何確定土地所有人或承租人對以前回收的礦區的排放負有責任的決定，都可能導致大量合規費用或罰款，並將導致對已完成和回收的煤礦作業繼續承擔賠償責任的不確定性。

影響礦業的其他條例

礦山衞生與安全法

我們的煤炭承租人和懷俄明州Ciner公司的業務受到自1969年“煤礦衞生和安全法”通過以來聯邦立法規定的嚴格的健康和安全標準的約束。1969年“地雷健康和安全法”增加了作業費用，降低了生產力。1977年“地雷安全和健康法”大大擴大了1969年“地雷健康和安全法”衞生和安全標準的執行範圍，對所有采礦作業規定了全面的健康和安全標準。此外，“黑肺法”要求目前從事採礦業務的所有企業向患有黑肺或肺塵埃沉着病的煤礦工人和一些死於這種疾病的礦工的受益人支付津貼。

近年來，全國對採礦事故給予了關注，並在國家和國家兩級採取了應對措施，從而加強了對所有采礦作業，特別是地下采礦作業的現行安全做法和程序的審查。自2006年以來，對地下和地面地雷的安全作業進行了更嚴格的審查。這一增加的審查水平導致了民事處罰的增加，這些民事處罰被認為是地雷經營者不遵守的。經營公司及其監督僱員也受到刑事定罪。地雷安全和健康管理局(“MSHA”)還告知礦山經營者，如果地雷的傷害率或重大和大量引用超過某一閾值，它將更加積極地將地雷置於違規模式方案中。一個地雷被放置在一個模式的違規計劃將接受更多的監督從MSHA。

1977年“地表採礦控制和復墾法”

1977年“地面採礦控制和開墾法”(“SMCRA”)和各州頒佈和執行的類似法規規定，採礦經營者有責任收回土地，並對採礦作業造成的各種損害給予土地所有人賠償。為了確保遵守任何填海義務，礦山經營者必須出具履約保證金。根據我們的租約條款，我們的煤炭承租人有合同義務遵守所有聯邦、州和地方法律，包括SMCRA。開墾工程完成後，一般按照國家主管部門批准的復墾計劃規定，以草播種或植樹作為草地或林地。此外，鼓勵更高和更好地利用回收的財產。

採礦許可證和批准

採礦作業需要許多政府許可證或批准，如SMCRA和“清潔水法”要求的許可或批准。在獲得這些許可證和批准方面，我們的承租人可能需要準備並向聯邦、州或地方當局提交有關任何擬議的煤炭生產可能對環境產生的影響或影響的數據。任何這些當局規定的要求可能代價高昂，耗費時間，可能延誤採礦作業的開始或繼續。

為了獲得採礦許可證和國家管理當局的批准，採礦經營者，包括我們的承租人，必須提交一份開墾計劃，以便在採礦作業完成後收回所開採的財產。我們的承租人已獲得或申請許可開採目前計劃在今後五年內開採的大部分儲量。我們的承租人也在規劃階段，以便獲得計劃在今後五年內開採的額外儲備的許可證。然而，鑑於以政策形式對許可證規定了新的要求，環境保護局進行了更多的監督審查，因此無法保證它們今後在獲得採礦許可證方面不會遇到困難和拖延。此外，環境保護局利用其權力，在發放新許可證和修改現有許可證方面造成重大延誤，這導致了煤炭經營者的大量拖延和費用增加。

僱員與勞資關係

截至2019年12月31日，我們普通合夥人的子公司僱用了56名直接支持我們業務的員工。這些僱員中沒有一人受到集體談判協議的約束。

訪問夥伴關係報告的網站

我們的網址是www.nrplp.com。我們在我們的互聯網網站上或通過我們的互聯網網站免費提供我們的10-K表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、關於表格8-K的當前報告以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告，在我們向證券和交易委員會電子存檔或提供這些材料後，儘快在合理的切實可行範圍內儘快提供這些報告。我們網站上的信息不是本報告的一部分。此外，SEC還有一個網址www.sec.gov，其中包含我們提交的報告、代理和信息陳述以及其他信息。

公司治理事項

我們的“商業行為和道德守則”、“披露控制和程序政策”、董事會通過的“公司治理準則”以及“審計委員會章程”可在我們的網站上查閲：www.nrplp.com。我們的年度報告，我們的商業行為和道德守則，我們的披露控制和程序政策，我們的公司治理指南和我們的委員會章程將提供給我們的主要執行辦公室在1201路易斯安那聖，套房3400，得克薩斯州休斯頓77002。

 

項目1A。再風險因素

與我們業務有關的風險

現金分配沒有保證，可能會隨着我們的業績和財務儲備的建立而波動。此外，我們的債務協議和夥伴關係協議限制了我們在某些情況下的支付能力，並在某些情況下提高了季度分配。

    

由於公共單元上的分配取決於我們產生的現金數量，因此分配會根據我們的性能波動。每個季度可供分配的現金的實際數額取決於許多因素，其中一些因素超出了我們的控制範圍和普通合夥人的控制範圍。現金分配主要取決於現金流量，而不僅僅取決於盈利能力，而盈利能力受非現金項目的影響。因此，現金分配可能是在我們記錄虧損的時期，而不是在我們記錄利潤的時期。我們每個季度必須分配的實際現金數額因償還債務和其他合同義務的付款而減少，其中包括優先單位的分配、固定費用、維持資本支出以及董事會可能決定的未來運營或資本需求準備金。我們有很大的債務償還義務和義務支付現金分配給我們的首選單位。董事會認為適當的，可以決定減少本單位的季度分配額，或者暫停或者完全取消對共同單位的分配。此外，由於我們的大學學生須就他們各自在應課税入息中所佔的部分繳付所得税。, 我們的學生會被要求交税超過我們未來的任何分配。我們的會員在我們的投資組合收入中所佔的份額可能要對他們徵税，即使他們從我們的活動中得到了其他損失。見“

關於我們的債務和優先單位的協定限制了我們提高並在某些情況下繼續支付我們共同單位的分配的能力。opco的循環信貸協議、適用於2025年高級債券的契約和我們的合夥協議都要求我們滿足某些綜合槓桿測試，以便將公共單位的季度分配額提高到目前的每季度0.45美元以上。Opco循環信貸安排下的最大槓桿率契約將永久從4.0x降至3.0x，如果我們將公共單元分配增加到高於目前每季度0.45美元的水平的話。此外，根據我們的夥伴關係協議，如果我們已經支付了實物優先單位(“PIK單位”)的任何分配款，而這些PIK單位在2022年1月1日以後的任何時候仍未結清，我們將被禁止就我們的共同單位進行任何分配，直到我們以現金贖回所有這些PIK單位為止。有關限制我們在共同單位分配資金的更多信息，見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”和“項目8.財務報表和補充數據-附註12.債務淨額”。

我們的槓桿和償債義務可能會對我們的財務狀況、經營結果和業務前景產生不利影響。

截至2019年12月31日，我們及其子公司負債總額約為5.241億美元。規範NRP 2025年高級票據和Opco循環信貸工具和高級票據契約的條款和條件：

我們是否有能力支付開支和債務，將取決於我們今後的表現，這將受到金融、商業、經濟、監管和其他因素的影響。我們將無法控制這些因素中的許多，如經濟條件和政府管制。我們不能肯定，我們的現金流量將足以使我們支付我們的債務本金和利息，並履行我們的其他義務，包括支付分配的優先單位。如果我們沒有足夠的資金，我們可能需要將現有債務的全部或部分進行再融資，借入更多資金，或出售資產，或以不具吸引力的價格，包括較高的利率，籌集股本。我們需要每年償還與Opco的高級票據相關的大量本金，在2020年到期的金額約為4600萬美元。如果我們借錢來支付這些款項，我們可能無法按照我們可以接受的條件再融資，如果有的話。我們可能無法再融資，出售資產，借貸更多的資金，或進入銀行和資本市場的條件，如果是我們可以接受的，如果是。我們遵守債務協議中的財務和其他限制性公約的能力，將受到我們業務的現金流水平以及我們無法控制的未來事件和情況的影響。如果不遵守這些公約，我們便會出現欠債的情況，而這種違約事件可能會對我們的業務、財務狀況及經營結果造成不良影響。

2017年7月，英國金融行為監管局宣佈，它打算停止勸説或強迫銀行在2021年後提交libor利率。opco的循環信貸安排，包括在其任期內，如有需要，可釐定libor的重置率，規定我們會採用一種廣泛為銀團貸款市場所接受的重置利率。我們目前並不期望從倫敦銀行同業拆借利率的過渡會對我們產生實質性的影響。然而，如果當倫敦銀行同業拆借利率(Libor)無法獲得時，我們還沒有制定明確的市場標準和替代方法，那麼我們可能很難在Opco的循環信貸機制下建立一個替代利率。如果我們不確定libor的替代利率，在某些情況下，Opco循環信貸機制下的歐元美元貸款可能被暫停並轉換為ABR貸款，而ABR貸款可能承受更高的利率。如果我們不能以優惠的條件談判重置利率，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。關於Opco循環信貸安排下借款利率的描述，見“第8項。財務報表和補充數據-附註12。債務淨額”。

冶金煤和熱煤的價格都是不穩定的，取決於一些我們無法控制的因素。價格下跌可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

煤炭價格繼續波動，價格可能從目前水平大幅下降。如果價格進一步下降或保持目前的水平，我們的一些承租人的生產可能不經濟。我們的承租人獲得的煤炭價格取決於他們或我們無法控制的因素，包括：

天然氣是與熱煤競爭發電的主要燃料，可再生能源繼續在發電領域佔據市場份額。廉價天然氣的豐富和現成，加上政府對發電行業的更嚴格管制，導致許多公用事業從熱煤轉向天然氣和/或關閉燃煤發電廠。這種轉變導致了熱煤價格的下降，在天然氣價格保持低的程度上，動力煤價格也將保持在低水平。國際上對出口熱煤的需求減少以及來自全球生產商的競爭加劇，也給熱煤價格帶來了下行壓力。

我們的承租人生產大量的冶金煤，用於國內和國際鋼鐵生產。由於鋼鐵產量與全球經濟條件掛鈎，這些條件的下降可能導致鋼鐵、焦炭和冶金煤產量的下降。由於冶金煤的價格比熱煤的價格高，因此，我們性質上的一些煤礦只有在其生產的全部或部分作為冶金煤出售時才能盈利。如果這些煤礦不能銷售冶金煤，它們可能在經濟上不可行，可能暫時閒置或關閉。任何潛在的未來承租人破產申請都會給我們的財產的未來運營帶來更多的不確定性，並可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

如果我們的承租人長期無法在經濟上生產煤炭，我們的儲量的賬面價值就會受到不利影響。當一項長期資產的使用和處置所產生的未來預期現金流量低於其賬面價值時，一般認為該資產受到了損害。在2019年第四季度，我們記錄了約1.48億美元的減值費用，與我們認為目前或未來的承租人無法盈利的財產有關。未來的減值分析可能導致對我們資產的賬面價值作額外的向下調整。

我們的收入和其他收入的很大一部分來自少數的煤炭承租人。

煤炭採礦業的挑戰導致了重大的整合活動。我們在Foresight Energy的所有四項採礦業務中都擁有重大利益，這些業務約佔我們2019年總收入的23%。我們還在康圖拉能源公司的幾個採礦業務中擁有重要的利益，這些業務約佔我們2019年總收入的16%。在過去的幾年裏，其他一些承租人進行了收購，導致他們對我們的煤炭儲量有了更多的興趣。這些承租人向我們支付特許權使用費的能力受到任何干擾，都可能對我們的業務和經營結果產生不成比例的實質性不利影響。

煤炭行業的破產和(或)閒置或關閉煤礦對我們的財產可能會對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

目前的煤炭價格環境，加上高昂的經營成本和有限的資金來源，導致許多煤炭生產商申請在美國破產和(或)閒置或關閉其無法盈利的煤礦的情況下申請保護。只要我們的租約在破產程序中被接受或轉讓，申請前的金額將被完全糾正，但我們最終可能會在這些租約的財務條款上作出讓步，以便重組的公司或新出租人能夠繼續盈利地運作。在我們的租約被拒絕的情況下，這些租約的運作將停止，我們不太可能收回我們拒絕的損害賠償要求的全部金額。我們更多的承租人將來可能會申請破產，這會對我們財產的經營前景造成更多的不確定性，並可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。遠見能源公司是我們最大的承租人，目前正與其放款人和合同對手方合作，評估重組方案，這可能導致其一個或多個礦場閒置或關閉，或改變租賃條款。如果Foresight決定在我們的財產上長期閒置作業，或永久關閉我們財產上的任何地雷，或只要我們同意修改與他們的租約條款，以便利他們繼續經營我們的財產，我們的業務和經營結果就會受到不利影響。

採礦作業所面臨的經營風險可能會降低我們的收入。

我們的收入在很大程度上取決於我們的財產的礦物生產水平，而我們的財產生產成本的任何中斷或增加都可能減少我們的收入。生產水平和成本取決於我們或我們的承租人無法控制的經營條件或事件，包括：

雖然我們的承租人擁有保險範圍，但我們無法保證將有保險或支付這些風險的費用。我們的許多承租人正經歷着與監管合規、保險範圍、許可和擔保、運輸和勞動力等相關的成本不斷上升的問題。成本的增加導致我們的承租人的盈利能力下降，並降低作為燃料來源的煤炭的競爭力。此外，我們和我們的承租人也可能因第三方對其業務造成的財產損害或人身傷害的索賠而承擔費用和責任。任何這些事件或情況的發生都可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

氣候變化立法和法規的通過限制了温室氣體和其他有害空氣污染物的排放，從而改變了發電機的燃料消耗模式，使我們的承租人相應地減少了煤炭生產，減少了與煤炭有關的收入。

美國、其一些州或其他國家的燃煤排放法規的頒佈和通過，或其他限制此類排放的行動，已經導致並可能繼續導致發電機從煤炭轉向其他燃料來源，並導致以煤炭為燃料的發電廠關閉。此外，對新的燃煤發電廠的監管可能會對全球煤炭需求產生不利影響。現有和今後的法律、條例或其他政策對我們的潛在財政影響將取決於任何這類法律或條例在多大程度上迫使發電機減少對煤作為燃料來源的依賴，國內發電所消耗的煤的數量主要受電力的總需求、發電廠競爭燃料的價格和可得性以及環境和其他政府規章的影響。我們預計，美國幾乎所有新建的發電廠都將使用天然氣，因為與燃煤電廠相比，建造成本和合規成本更低，而且天然氣是一種更清潔的燃燒燃料。根據“聯邦清潔空氣法”頒佈的規則和條例的要求越來越嚴格，導致更多的發電機從煤炭轉向天然氣發電廠，或者轉向太陽能和風能等其他替代能源。這些變化已導致煤炭消耗減少，我們的財產生產煤炭，並預計將繼續對我們的煤炭相關收入產生不利影響。

除了環境保護局的温室氣體倡議外，還有其他幾項聯邦法規側重於燃煤發電設施的排放，包括跨州空氣污染規則(CSAPR)、控制氮氧化物和二氧化硫排放的規定，以及“汞和空氣毒物規則”(MATS)，規定有害空氣污染物的排放。安裝額外的排放控制技術和環境保護局其他法規所要求的其他措施使許多燃煤發電廠的運營成本更高，並導致並預計將繼續導致工廠關閉。由於遵守現有的或擬議的規則和條例，進一步減少煤炭發電能力的份額將對我們與煤炭有關的收入產生重大的不利影響。關於温室氣體和其他空氣污染物排放管制的更多信息，見“項目1和2.商業和財產-管制和環境事項”。

對燃煤對環境影響的關切，包括對全球氣候問題的預期影響，也導致機構和保險公司採取不利的貸款和投資政策，這可能嚴重影響我們籌集資金或維持目前保險水平的能力。

全球氣候問題繼續吸引公眾和科學關注。許多報告引起了人們對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候問題的影響的關切。除了政府對温室氣體和其他空氣污染物排放的監管外，近年來還做出了影響投資界的努力，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體，促進化石燃料股票的撤資，並迫使放款機構限制向從事礦物燃料開採的公司(如煤炭)提供資金。這些努力的影響可能會對我們籌集資金的能力產生不利影響。此外，一些保險公司已採取行動限制煤業公司的承保範圍，這可能導致我們的保險費用大幅度增加，或使我們無法將保險範圍維持在目前的水平。

除氣候變化和其他“清潔空氣法”立法外，我們的企業還受到許多其他聯邦、州和地方法律和法規的約束，這些法規可能限制我們的財產生產和盈利能力。

根據日益嚴格的聯邦、州和地方環境、健康和安全法律，包括礦山安全條例和政府執法政策，我們的承租人和懷俄明州Ciner公司的業務都要遵守嚴格的健康和安全標準。如果不遵守這些法律和條例，可能會導致評估行政、民事和刑事處罰，實施清理和場地恢復費用和留置權，發佈限制或停止作業的禁令，暫停或撤銷許可證以及其他可能會限制我們財產生產的執法措施。

新的環境立法、新的條例和對現有環境法的新解釋，包括關於許可要求的條例，可以進一步管制採礦行業或對其徵税，還可能需要對作業進行重大改變，增加成本或要求獲得新的或不同的許可證，其中任何一項都會減少我們的收入，並對我們的財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。根據SMCRA的規定，在已完成採礦作業的物業上，我們的煤承租人有大量的填海責任，並須就其填海義務發出履約保證；如果經營者未能履行填海義務，或發出的履約保證不足以支付這些責任，監管當局或市民團體可嘗試將填海責任轉嫁至最終擁有人身上，如果成功，可能會對我們的財政狀況造成重大不良影響。

除政府監管外，公民個人團體繼續積極對煤礦經營者和土地所有者提起訴訟，指控回收採礦作業中的污染物(包括硒和電導率)不斷排放造成違反水質標準的行為。任何關於土地所有人或承租人對從以前回收的礦區排放的責任的裁定，都將導致對已完成和回收的煤礦作業繼續承擔賠償責任的不確定性，並可能導致大量合規費用或罰款。

蘇打水的價格不穩定。任何大幅度或長期下降的蘇打水價格可能會對我們的經營結果產生不利影響。

純鹼的市場價格直接影響懷俄明州Ciner懷俄明州蘇打生產業務的盈利能力。如果蘇打水的市場價格下跌，西納懷俄明州的銷售額將會下降。從歷史上看，全球市場-在較小程度上，國內市場-蘇打水市場一直不穩定，這些市場在未來很可能仍然不穩定。懷俄明州的蘇打水價格取決於懷俄明州Ciner無法控制的眾多因素，包括影響供需的全球和地區經濟和政治狀況。玻璃製造商和其他工業客户驅動了大部分對蘇打灰的需求，而這些客户的需求和生產成本都有很大的波動。由於越來越多地使用玻璃替代品，如塑料和回收玻璃，競爭對蘇打灰的需求產生了負面影響。蘇打水價格的大幅或長期下跌可能會對我們的經營結果產生重大的不利影響。此外，懷俄明州Ciner公司依靠天然氣作為其生產純鹼的主要能源。因此，較高的天然氣價格增加了懷俄明州Ciner公司的生產成本，並影響到其與其他國外和國內純鹼生產商相比的競爭成本地位。

如果我們的承租人不能很好地管理他們的業務，他們的生產量和我們的版税收入就會減少。

我們依靠我們的承租人來有效地管理他們在我們的財產上的運作。我們的承租人在其租約的約束範圍內就其經營作出自己的商業決定，包括與以下方面有關的決定：

如果我們的一位承租人不支付特許權使用費，包括最低限度的特許權使用費，我們就有權終止租賃，收回財產，並履行租約規定的付款義務。如果我們收回了任何財產，我們就會找一個替代的承租人。我們可能找不到替代承租人，如果我們找到了，我們可能無法在一段合理的時間內以優惠的條件簽訂新的租約。此外，現有承租人可能面臨破產程序，這可能進一步推遲新租約的執行或將現有租約轉讓給另一經營人。如果我們簽訂了新的租約，替代經營者可能無法達到與其所取代的承租人相同的生產水平或以相同的價格出售礦物。此外，我們可能很難為小型或孤立的礦產資源爭取新的或替代的承租人。

我們面臨經營風險，而通過我們的蘇打水合資企業和某些煤炭運輸資產的所有權，我們在特許權使用費業務中沒有體驗到這些風險。

我們無法控制懷俄明州Ciner的業務。我們對懷俄明州的Ciner擁有有限的批准權，我們的合作伙伴控制着大多數商業決策，包括有關分配和資本支出的決定。懷俄明州Ciner公司業務的不利發展，包括可能需要我們提供資金的維護和擴展資本支出的增加，將導致向NRP的分配減少。此外，我們最終負責經營Foresight Energy旗下的Williamson礦的運輸基礎設施，並承擔了與該業務相關的資本和運營風險。由於這些投資，我們可能會經歷更多的成本，以及增加與經營這些設施有關的負債風險。

懷俄明州Ciner懷俄明州歷史上的蘇打水銷售中，很大一部分是賣給了ANSAC，而非國大成員資格的終止可能會對懷俄明州賽納公司在某些國際市場的競爭能力產生不利影響，並增加懷俄明州Ciner懷俄明州的國際銷售

在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的歷史上，ANSAC一直是懷俄明州Ciner的最大客户，分別佔其淨銷售額的60%、52%和45%。在終止將於2021年12月31日生效的非國大成員資格之後，無法保證懷俄明州Ciner懷俄明州將能夠以優惠的條件保留現有的外國客户或獲得新的外國客户或相關的物流安排。ANSAC退出後運輸和銷售蘇打水的成本可能高於通過ANSAC銷售的成本。此外，懷俄明州Ciner將需要進入一個國際物流基礎設施，其中除其他外，包括一個國內港口，用於出口能力。Ciner集團目前正在開發這些出口能力，評估的備選方案從短期內繼續外包到長期發展Ciner集團自己的港口能力，無法保證將獲得足夠的出口能力。此外，與國內出口終端有關的費用可能高於預期。懷俄明州Ciner公司出口蘇打水和向目前由ANSAC提供服務的國外市場的能力出現了不利的發展，這可能導致從懷俄明州Ciner懷俄明州向我們分配的現金減少。

與懷俄明州Ciner懷俄明州的擴容項目相關的重大延誤和/或高於預期的成本可能會對Ciner懷俄明州的盈利能力和向我們分配的能力產生不利影響。

懷俄明州Ciner公司宣佈了一個重大的產能擴張項目，旨在將生產水平提高到每年350萬噸的蘇打灰分。這個項目需要的資本支出比過去幾年Ciner懷俄明公司的實際支出要高得多，而Ciner懷俄明公司打算部分通過再投資現金來資助該項目，否則這些資金將被分配給合作伙伴。2019年第三季度，懷俄明州Ciner公司大幅減少了對合作夥伴的現金分配，我們預計，在該項目獲得資金之前，現金分配將保持在目前較低的水平。然而，擴建項目的費用可能高於預期，或者該項目的執行可能被大大推遲，這可能對懷俄明州Ciner懷俄明州的盈利能力產生重大影響，並導致進一步減少對我們的現金分配。此外，西納懷俄明州的十氯甲烷庫存將在2023年前大量耗盡。如果不通過擴建項目增加產能，西納懷俄明州的產量將下降約20萬短噸，這將進一步影響懷俄明州Ciner懷俄明州的盈利能力。

運輸成本的波動和運輸的可得性或可靠性可以減少我們財產中的煤、蘇打灰和其他礦物的生產。

運輸成本佔承租人總交貨成本的很大一部分。運輸成本的增加可能會使煤炭成為競爭力較低的能源，或者使我們的部分或所有承租人生產的礦物比其他來源的煤炭更具競爭力。另一方面，運輸成本的大幅下降可能導致我國其他地區的生產者對我們的承租人的競爭加劇。

我們的承租人依靠鐵路、駁船、卡車和腰帶向客户運送礦產品。由於與天氣有關的問題、機械故障、罷工、停工、瓶頸和/或其他事件，這些運輸服務的中斷可能暫時損害我們的承租人向客户供應煤炭和/或增加其成本的能力。我們的許多承租人目前正面臨與運輸有關的問題，特別是由於鐵路服務的可用性和可靠性下降以及港口擁堵。我們的承租人的運輸供應商今後可能面臨困難，這將損害我們的承租人向客户供應礦物的能力，從而減少我們的特許權使用費收入。

此外，西納懷俄明州通過鐵路或卡車和遠洋輪船運輸其蘇打水。因此，其業務和財務業績對鐵路貨運、卡車運輸和遠洋船舶費率的上漲十分敏感。運輸費用的增加，包括因排放控制要求、港口税和燃料價格波動而增加的費用，可能會使蘇打水相對於玻璃替代品或再生玻璃而言，對玻璃製造商來説不那麼有競爭力，或者可能使西納懷俄明州的蘇打水比競爭對手生產的蘇打水更不具有競爭力，因為競爭對手擁有其他運輸手段或離客户更近。懷俄明州的Ciner可能無法全額轉移其運費和其他運輸成本，因為蘇打水的市場價格通常由供求關係決定。此外，鐵路運營還會受到各種風險的影響，這些風險可能導致懷俄明州Ciner的設施出現延誤或缺乏服務，而其他運輸方式則不可行或成本過高。在截至2019年12月31日的一年中，懷俄明州Ciner懷俄明州將大約96.9%的蘇打水從綠河工廠運出，位於聯合太平洋公司擁有和控制的一條鐵路線上。懷俄明州Ciner目前與聯合太平洋公司的運輸合同將於2021年12月31日到期。我們無法保證這份合同將以有利於懷俄明州Ciner公司的條款續簽。與懷俄明州Ciner懷俄明州蘇打水運輸有關的任何重大中斷或增加的費用，或未能以優惠條件續簽鐵路合同，都可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

我們的儲備估計數取決於許多可能不準確的假設，這些假設可能對我國儲備的數量和價值產生重大不利影響。此外，遵守SEC將於2021年生效的新規則，可能會導致我們獲準報告的儲量數量發生重大調整。

煤炭、集料和工業礦物儲備工程需要對煤炭、集料和工業礦物地下積累的主觀估計和假設，本質上是不精確的。我們的儲量估計可能與從我們的儲量中回收的煤、總量和工業礦物的實際數量相差很大。在估算儲量數量時有許多固有的不確定性，包括許多我們無法控制的因素。準備金估計數必然取決於若干變量和假設，如果其中任何一個變量和假設不正確，則可能導致與實際結果相差很大的估計數。這些因素和假設涉及：

我們儲備的實際生產、收入和支出很可能與預算不同，這些變化可能是重大的。因此，不應過分依賴列入本報告的儲備數據。

此外，美國證交會還通過了新的規則，以更新對有重大采礦活動的註冊人的財產披露要求，我們將被要求在2021年1月1日開始的財政年度(2021年12月31日終了年度的10-K表格年度報告)開始遵守這一要求。我們正在評估新規則對我們披露的影響。新規則要求，報告的儲量估計必須基於利用大量礦山具體地質和工程數據編制的技術報告，以及市場和成本假設。作為一家特許權使用費公司，我們將煤炭儲備租賃給第三方運營商，這些運營商完全控制着我們房產中煤炭的開採和銷售。在沒有不合理的負擔或費用的情況下，我們可能無法獲得編制用於根據新規則確定儲備的技術報告所需的大部分信息。因此，根據從2021年12月31日截止的年度開始的新規定，允許我們報告的煤炭和其他礦物的數量可能與我們目前的報告有很大的不同。

我們的承租人可以用我們以外的財產中的礦物來履行對客户的義務，從而剝奪了我們獲得超過最低特許權使用費的數額的能力。

礦物供應合同一般不要求經營者用從特定儲量開採的資源履行對客户的義務。有幾個因素可能影響承租人向其客户提供從我們不擁有或租賃的財產中開採的礦物的決定，包括承租人與我們的租約下的使用費費率、採礦條件、礦山運營成本、運輸成本和可得性以及客户規格。此外，在任何一年內，承租人都會根據他們的地雷計劃，在我們的財產上和下一次搬家。如果承租人以我們不擁有或租賃的財產中的礦物履行其對客户的義務，我們的財產的產量將減少，我們將獲得較低的使用費收入。

承租人可能不正確地報告特許權使用費收入，而這些收入可能不是由我們的承租人審計程序或我們的地雷檢查程序確定的，如果確定，則可能在以後的一段時間內確定。

我們依賴於我們的承租人每月正確地報告生產和特許權使用費收入。我們的定期承租人審計和地雷檢查可能不會發現這些報告中的任何不規範之處，或者，如果我們確實發現錯誤，我們可能不會在報告所涉期間查明這些錯誤。任何未被發現的報告錯誤都可能導致特許權使用費收入的損失，而在隨後的期間發現的錯誤可能導致會計糾紛以及與我們的承租人的糾紛。

我們的業務受到網絡安全風險的影響。

 

我們的業務越來越依賴信息技術和服務。與網絡安全風險和網絡事件或攻擊相關的對信息技術系統的威脅繼續增加。儘管我們利用各種程序和控制措施來減輕我們對此類風險的風險，但網絡安全攻擊和其他網絡事件正在不斷演變，不可預測，有時難以發現，並可能導致對敏感信息的未經授權訪問，或使數據或系統無法使用。

 

我們目前沒有為防範網絡安全風險而維持保險範圍。如果我們將來購買這類保險，我們無法確保足以彌補我們因這種網絡攻擊而可能遭受的任何特定損失。任何網絡事件都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

與我們的結構有關的風險

即使他們希望這樣做，也可能無法解除我們的普通合作伙伴的職務。

我們的一般合作伙伴管理和操作NRP。與公司普通股持有人不同的是，在影響我們業務的問題上，單一股東只有有限的投票權。會員無權在年度或任何其他基礎上選舉普通合夥人或普通合夥人的董事。

此外，如果單身人士對我們普通合夥人的表現不滿意，他們目前幾乎沒有實際能力撤換我們的普通合夥人或以其他方式改變其管理。我們的普通合夥人不得被撤職，除非持有至少66 2/3%的我們未完成的共同單位(包括我們的普通合夥人及其附屬公司持有的共同單位，幷包括被視為由優先單位的持有人持有的共同單位，他們與共同的單元組在轉換後的基礎上一起投票)。由於他們在我們公司擁有相當大的所有權，如果沒有我們的普通合夥人及其附屬公司和優先股持有者的同意，我們的普通合夥人將很難被撤職。

此外，我們的合夥協議中的下列規定可能會阻止個人或團體試圖撤換我們的普通合夥人或以其他方式改變我們的管理：

由於這些規定，由於交易價格中沒有或降低了收購溢價，共同單位的交易價格可能會降低。

優先單位在分配權和清算權方面處於較高的地位，在轉換後，將導致今後發行更多的共同單位，這可能會大大削弱我們共同單位的所有權。

優先單位在分配權和清算權方面高於我們共同的單位。我們被要求支付每季度分配的優先單位(加上任何PIK單位，以取代優先單位)，數額相當於12.0%，每年支付任何分配給我們的共同單位。優先單位在清算權上也高於共同單位，並有權在任何這種情況下獲得清算優先權。

在某些情況下，優選單元也可以轉換為通用單元。在任何轉換中發行的公共單位的數量將以轉換時通用單位的當前交易價格為基礎。因此，在轉換時，我們的共同單位的交易價格越低，在轉換優先單位時將發行的共同單位數量就越多，這將導致對我們現有的共同單位進行更大的稀釋。稀釋對我們的普通學生有以下影響：

此外，在優先單位轉換成超過我們共同單位的66.2/3%的範圍內，優先股持有人將有權撤換我們的普通合夥人。

我們可以在未經統一批准的情況下發行更多的公共單位或優先單位，這會稀釋聯合企業現有的所有權利益。

我們的普通合夥人可能會導致我們發行無限數量的公共單位，而無需統一批准(適用的紐約證券交易所(NYSE)規則)。我們也可以在任何時候發行無限制數量的股票證券，排名初級或高級到共同單位(包括額外的優先股)，沒有共同統一的批准(在適用的紐約證券交易所規則的情況下)。此外，我們可以在執行黑石和金樹持有的未清認股權證時發行更多的共同單位。發行更多的普通股或同級別或高級級別的其他股票證券將產生以下影響：

我們的普通合夥人有一個有限的話語權，這可能要求單元組在一個不合適的時間或價格出售他們的單位。

如果在任何時候，我們的普通合夥人及其附屬公司擁有80%或80%以上的共同單位，普通合夥人將有權，但不承擔其可能指派給其任何附屬公司的義務，以共同單位當時的市價購買所有但不少於所有由無關聯人持有的剩餘公用單位。因此，單元化者可能被要求在他們不想出售的時候出售他們共同的單位，或者以低於他們想要的價格的價格出售。他們在出售其共同單位時也可能承擔税務責任。

費用償還給我們的普通夥伴可能是大量的，並將減少我們的現金，以分配給大學學生。

在對共同單位進行任何分配之前，我們補償我們的普通合夥人及其附屬公司，包括普通合夥人的高級人員和董事，所有代表我們支付的費用。報銷費用和支付費用可能會對我們進行分配的能力產生不利影響。普通合夥人有權決定這些費用的數額。此外，我們的普通合夥人及其附屬公司可能為我們提供服務，我們將收取合理的費用由普通合夥人決定。

利益衝突可能會在我們的普通夥伴和我們或大學學生之間發生。

這些衝突可能包括以下方面：

此外，黑石還擁有一定的同意權和董事會任命權和觀察權。GoldenTree也有更有限的同意權。在行使其適用的同意權和/或董事會權利時，我們與我們的普通合夥人和黑石或黃金樹之間可能會產生利益衝突。

我們的普通合夥人的控制權可以轉讓給第三方，而無需得到統一的同意。控制的改變可能導致我們的某些債務工具違約，並觸發補償安排下的付款義務。

我們的普通合夥人可以在合併或出售其全部或實質上所有資產時將其普通合夥人權益轉讓給第三方，而不經我們的單一合夥人同意。此外，我們的合夥協議不限制普通合夥人的普通合夥人將其在普通合夥人中的一般合夥權益轉讓給第三方的能力。這樣，我們普通合夥人的新所有者就可以用自己的選擇取代董事會和董事會，並控制他們的決定和行動。

此外，根據我們的債務協議，改變控制將構成違約事件。在根據我們的債務協議發生違約的情況下，行政代理人可以終止放款人向我們提供信貸和/或宣佈我們應立即到期和應付的所有款項的任何未履行承諾。此外，在控制權發生變化時，優先單位的持有人有權要求我們在優先清算時贖回優先單位，或將其所有優先單位轉換為共同單位。根據與我們的人員作出的各種補償安排，改變管制也可能引起支付義務。

如果法院認為聯合訴訟構成了對我們業務的控制，那麼工會成員可能沒有有限責任。

我們的普通合夥人一般對我們的義務負有無限的責任，例如我們的債務和環境責任，除了那些明確地不求助於我們的普通合夥人的合同義務之外。然而，根據特拉華州的法律，如果法院裁定，工會成員撤換普通合夥人或根據我們的合夥協議採取其他行動的權利構成了對我們業務的“控制”，則可追究其與普通合夥人一樣的義務。此外，“特拉華州修訂的統一有限合夥法”第17-607條規定，在某些情況下，工會會員可向我們賠償從分發之日起三年內的分配金額。

我們大學面臨的税務風險

我們的税收待遇取決於我們作為美國聯邦所得税目的的夥伴關係的地位，以及我們不受個別州實體級税額的影響。如果國税局(“國税局”)把我們當作一個聯邦所得税的公司，或者為了州税收的目的，我們要對實體一級的税種進行實質性的額外徵税，那麼我們分配給大學學生的現金就會大幅度減少。

對我們單位投資的税後預期經濟效益在很大程度上取決於我們是否被視為美國聯邦所得税的合作伙伴。儘管根據特拉華州的法律，我們是一個有限合夥企業，但除非我們滿足“符合條件的收入”要求，否則我們將被視為美國聯邦所得税的一家公司。根據我們目前的運作和目前的國庫規定，我們相信我們滿足了符合條件的收入要求。然而，我們沒有要求、也不打算要求國税局就影響我們的這一或任何其他事項作出裁決。如果不能滿足符合條件的收入要求或現行法律的改變，我們可能會被視為美國聯邦所得税的公司，或者以其他方式將我們作為一個實體徵税。

如果我們被視為美國聯邦所得税的一家公司，我們將按公司税率對我們的應税收入繳納聯邦所得税，並可能按不同的税率繳納州所得税。分配給我們的會員通常會被重新徵税作為公司分配，沒有收入，收益，損失，扣減或信貸將流入我們的大學學生。由於我們將被徵收公司税，我們可用於分配給我們的大學學生的現金將大幅度減少。因此，將我們視為一家公司，會導致預期的現金流量大幅減少，並將税後報税給我們的單身人士，從而可能導致我們單位價值的大幅減少。

在州一級，有幾個州一直在評估如何通過徵收國家收入、特許經營權和其他形式的税收，對實體一級的夥伴關係徵税。在我們經營的司法管轄區或我們可以擴展的其他司法管轄區，向我們徵收類似的税項，會大大減少可供分配給本港單身人士的現金。

對公開交易的合夥企業或在我們單位的投資的税務處理可能會受到可能的立法、司法或行政變化或不同解釋的影響，這些解釋可能追溯適用。

美國目前對包括我們在內的公開交易合夥企業的聯邦所得税待遇，或對我們單位的投資，可以隨時通過行政、立法或司法改革或不同的解釋加以修改。國會議員不時提出並考慮對現行影響公開交易合夥企業的聯邦所得税法進行實質性修改。對美國聯邦所得税法的任何修改都可能追溯適用，使我們更難或不可能滿足某些公開交易合夥企業被視為美國聯邦所得税目的合夥企業的例外。例如，“美國清潔能源法案”，類似於奧巴馬政府期間普遍提出的立法，於2019年5月2日在參議院推出。這項建議如獲通過，除其他事項外，將廢除“守則”第7704(D)(1)(E)條中有關符合資格的入息例外規定，而我們作為美國聯邦所得税的合夥企業的地位，是以該條為依歸的。

此外，財政部已經頒佈並可能在未來發布條例，解釋那些影響公開交易夥伴關係的法律。沒有人能保證美國聯邦所得税法或財政部對符合條件的收入規則的解釋不會有進一步的變化，從而影響我們今後成為公開交易夥伴關係的能力。

此外，對美國聯邦所得税法的任何解釋或修改都可能追溯適用，使我們更難或不可能滿足某些公開交易的合夥企業被視為美國聯邦所得税合夥企業的例外情況。我們無法預測這些改變或其他建議最終是否會獲得通過。任何類似的或未來的立法變化都可能對我們單位的投資價值產生負面影響。請您與您自己的税務顧問就監管或行政發展的現狀和建議及其對您在我們單位的投資的潛在影響進行協商。

由於未來的立法，可能會取消目前在煤炭勘探和開發方面提供的某些聯邦所得税優惠。

美國國會前一屆會議提出了對美國聯邦所得税法的修改，將取消與煤炭勘探和開發有關的某些關鍵的聯邦所得税優惠。這些變化包括，但不限於：(一)取消對煤炭和褐煤使用費的資本收益處理，(二)取消與煤炭和其他硬礦物礦物燃料有關的勘探和開發費用目前的高額扣減和60個月攤銷，以及(三)取消煤炭特性的百分比耗竭津貼。如果實施，這些變化將限制或取消目前在煤炭勘探和開發方面可獲得的某些税收減免，任何此類變化都可能增加分配給我們單位的應納税收入，並對我們單位的投資價值產生負面影響。我們不知道目前關於這些變化的任何建議。

我們的學生會被要求為他們在我們收入中所佔的份額納税，即使他們沒有從我們那裏得到任何現金分配。我們的會員在我們的投資組合收入中所佔的份額可能要對他們徵税，即使他們從我們的活動中得到了其他損失。

由於我們的單身人士被視為合作伙伴，我們分配給他們的應納税收入數額可能與我們分配的現金不同，因此，我們的單身人士必須繳納任何聯邦所得税，在某些情況下，即使他們沒有從我們那裏得到現金分配，也必須對他們在我們應納税所得中所佔份額繳納任何聯邦所得税和地方所得税。我們的會員可能得不到我們的現金分配，相當於他們在我們應納税收入中所佔的份額，甚至不等於他們對該收入應繳的實際税款。

對於受被動損失規則約束的公司，我們目前的業務包括投資組合活動(如我們的煤炭和礦產使用費業務)和被動活動(如我們的蘇打水業務)。我們所產生的任何被動損失只能用來抵消我們未來產生的被動收入，而不能抵消(一)我們的投資組合收入，包括與我們的煤炭和礦產使用費業務有關的收入，(二)一家公司從其他被動活動或投資(包括對其他公開交易合夥企業的投資)獲得的收入，或者(三)一家公司的工資或主動業務收入。因此，我們的會員在我們的投資組合收入中所佔的份額可能要繳納聯邦所得税，而不管他們可能從我們那裏得到的其他損失。

我們可以進行交易，以減少我們的負債，並管理我們的流動資金，這些流動資金產生的應納税收入(包括出售財產和註銷負債所得的收入和收益)分配給我們的單位，由此產生的所得税負債可能超過對其單位所作的任何分配。

我們可以進行交易，以降低我們的槓桿和管理我們的流動性，這將導致收入和收益，我們的單位沒有相應的現金分配。例如，我們可以出售資產並用所得來償還現有債務，在這種情況下，我們的單位可以在不接受現金分配的情況下分配應納税的收入和出售所得的收益。此外，我們還可以尋求機會，減少我們現有的債務，例如債務交換、債務回購或修改我們現有的債務，從而導致將“債務註銷收入”(又稱“COD收入”)作為普通應税收入分配給我們的單身漢。我們的會員可以從這些交易中得到收入和收益，由此產生的所得税負債可能超過我們分配給會員的任何收入和收益。任何這類收入分配的最終税收效果將取決於統一銀行的個人税收狀況，例如，是否存在任何暫停的被動損失，這些損失可能抵消可分配收入的某些部分。不過，我們的單身人士可獲分配大量須繳税的普通入息，而不能將該等分配入息與該等入息相抵。

由於聯合銀行對其單位的最終處置而造成的任何資本損失。我們鼓勵大學學生就對他們造成的後果諮詢他們的税務顧問。

如果美國國税局反對我們所採取的聯邦所得税立場，我們的單位的市場可能受到不利的影響，任何國税局的競爭成本將減少我們的現金分配給我們的大學學生。

我們還沒有要求美國國税局就我們作為聯邦所得税合作伙伴的待遇或任何其他影響我們的問題作出裁決。國税局可能採取與我們所採取的立場不同的立場。也許有必要訴諸行政或法院程序來維持我們所採取的一些或全部立場。法院可能不同意我們所採取的一些或全部立場。美國國税局的任何競爭都可能對我們單位的市場和交易價格產生實質性和不利的影響。此外，國税局的任何競賽費用都將由我們的會員和普通合夥人間接承擔，因為這些費用將減少我們可供分配的現金。

如果國税局對我們從2017年12月31日開始的納税年度的所得税申報表進行審計調整，它(和一些州)可能會直接向我們評估和徵收這種審計調整所產生的任何税收(包括任何適用的罰款和利息)，在這種情況下，我們可供分配給我們的單元組的現金可能會大幅度減少。

根據2015年兩黨預算法案，從2017年12月31日開始的課税年度，如果國税局對我們的所得税申報表進行審計調整，它(和一些州)可以直接向我們評估和徵收此類審計調整所產生的任何税收(包括任何適用的處罰和利息)。根據這些規則，我們的普通合夥人可以選擇直接向國税局繳納税款(包括任何適用的罰款和利息)，或者，如果我們有資格，就審計和調整後的報税表向各大學和前大學發出一份修訂後的信息報表。雖然我們的普通合夥人可以選擇讓我們的會員和前合夥人考慮到這種審計調整，並根據他們在審計所涉年度內在我們的利益繳納任何由此產生的税款(包括適用的罰款或利息)，但不能保證這種選擇在任何情況下都是實際的、允許的或有效的。因此，我們現時的單身人士可能須承擔部分或全部由該等審核調整所引致的税款，即使該等單位在被審計的課税年度內並沒有在我們擁有單位。如果由於任何這類審計調整，我們被要求支付税款、罰款和利息，我們的現金分配給我們的大學學生可能會大幅度減少。

我們共同單位處置的税收損益可能比預期的多或少。

如果我們的單位出售他們的共同單位，他們將確認一個損益等於已實現的數額和他們在這些共同單位的税基之間的差額。分配超過普通工會的應分配份額，我們的淨收入應納税的收入，導致税基的下降，在這樣的聯合企業的共同單位。因此，如果這些共同單位先前超額分配的數額，如果它們以高於它們在這些共同單位的税基的價格出售，實際上將成為我們共同單位的應納税收入，即使它們得到的價格低於它們原來的成本。此外，由於已變現的數額包括一名大學生在我們的無追索權債務中所佔的份額，如果我們的單身者出售他們的共同單位，他們可能會承擔超過他們從出售中獲得的現金數額的税款。

由於可能的回收項目，包括損耗和折舊費在內的潛在回收項目，從一家公司出售我們的單位中獲得的很大一部分，無論是否代表收益，都可以作為普通收入徵税。因此，如果單位出售所實現的金額低於單位的調整後的基礎，則單位可確認出售單位的普通收入和資本損失。資本淨損失只能抵消資本收益，就個人而言，每年可獲得高達3 000美元的普通收入。在某一單位出售其單位的應税期間，該單位可以確認我們在出售前分配給該單位的收入和收益的普通收入，以及通常無法被出售單位確認的任何資本損失所抵消的回收項目。

我們的會員可能會受到他們扣除利息費用的能力的限制。

一般來説，我們有權就在我們應課税年度內可適當分配給我們的行業或業務的負債所支付或應累算的利息，作出扣減。然而，根據減税和就業法案，在2017年12月31日以後的應税年度內，我們對“商業利息”的扣減僅限於我們的企業利息收入和我們“調整後的應納税收入”的30%。就本限額而言，我們經調整的應納税所得額是不考慮任何業務利息費用或業務利息收入計算的，如果是從2022年1月1日開始的應税年度，則在折舊、攤銷或耗損方面允許扣除的任何折舊、攤銷或耗損不計入存貨銷售貨物的成本。如果我們的“商業利益”受到本規則的限制，我們的會員將受到限制。

能夠從分配給他們的任何利息費用中扣除他們的份額。因此，單元組可能會受到限制，他們的能力扣除利息費用由我們承擔。

免税實體面臨獨特的税務問題，因為擁有我們的單位可能會給他們帶來不利的税收後果。

由免税實體，如僱員福利計劃和個人退休帳户(稱為IRAs)對我們單位的投資提出了他們特有的問題。例如，我們分配給免除美國聯邦所得税的機構的幾乎所有收入，包括IRAS和其他退休計劃，都將是不相關的企業應税收入，並應對其徵税。此外，根據“減税和就業法”，自2017年12月31日起的應税年份，在符合財政部對某些類似情況的企業或活動擬議的彙總規則的前提下，一個擁有多個無關貿易或業務的免税實體(包括通過對從事一項或多項無關貿易或業務的合夥企業的投資)計算此類免税實體對每項此類貿易或業務的不相關企業應納税所得額(包括為確定任何淨經營損失扣除額的目的)。因此，從2017年12月31日開始的數年內，免税實體可能無法利用我們合夥企業的投資損失來抵消來自另一項無關貿易或業務的無關企業應税收入，反之亦然。在我們的單位投資前，免税單位應諮詢税務顧問.

非美國大學學生將因他們的收入和擁有我們單位的收益而受到美國的税收和預扣繳。

非美國會員通常被徵税，並須遵守美國對與美國貿易或企業有效相關的收入(“有效關聯收入”)申報所得税的要求。分配給我們的單位的收入和從出售我們的單位中獲得的任何收益通常被認為與美國的貿易或業務有“有效的聯繫”。因此，對非美國單位的分配將以適用的最高實際税率扣繳，出售或以其他方式處置某一單位的非美國大學也將因出售或處置該單位而獲得的收益徵收美國聯邦所得税。

此外，從事美國貿易或業務的合夥企業的權益受讓人通常被要求扣留轉讓人變現金額的10%，除非出讓人證明其不是外國人，而且我們必須扣除受讓人本應扣留但未扣繳的金額。由於“已實現金額”包括合夥人在合夥企業負債中所佔份額，因此該金額的10%可能超過該單位的現金購買總價。然而，在頒佈最後條例之前，國税局已暫停適用這一扣繳規則，以轉讓公開交易合夥企業的公開交易權益。如果最近頒佈的條例按提議最後確定，這種條例將規定，在通過經紀人轉讓公開交易合夥企業的公開交易權益方面，扣繳的義務強加於出讓人的經紀人，而合夥人的“已實現數額”不包括合夥人在公開交易合夥企業債務中所佔份額，以確定須予扣繳的數額。然而，尚不清楚這些條例何時最後定稿，以及是否將以目前的形式定稿。

無論實際購買的單位是多少，我們都會把每個共同單位的購買者視為享有相同的税務優惠。國税局可能對這種待遇提出質疑，這可能對共同單位的價值產生不利影響。

由於我們無法與我們共同單位的轉讓方和轉讓方相匹配，並出於其他原因，我們採取了可能不符合現行財務條例所有方面的折舊和攤銷頭寸。美國國税局對這些職位的成功挑戰可能會對我們的大學學生提供的税收優惠產生不利影響。它還可能影響這些税收優惠的時間安排或出售共同單位的收益數額，並可能對我們共同單位的價值產生負面影響，或導致對我們的單一單位納税申報表進行審計調整。

我們採用了某些估價方法來確定大學的收入分配、收益分配、損失分配和扣減。國税局可能對這些方法或由此產生的撥款提出質疑，這種挑戰可能對我們共同單位的價值產生不利影響。

在決定可分配給我們的單位的收入、收益、損失和扣除項目時，包括在我們發放額外單位時，我們必須確定我們資產的公平市場價值。雖然我們會不時就估價事宜諮詢專業評核師的意見，但我們會以我們的市值為基礎，作出很多公平市價的估計。

共同單位作為衡量我們資產公平市場價值的一種手段。國税局可能對這些估價方法以及由此產生的收入、收益、損失和扣減的分配提出質疑。

我們一般在每個月的第一天，根據我們共同單位的所有權，而不是根據某一特定單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓人之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣減。國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會改變收入、收益、損失和扣減項目在我們大學學生中的分配。

我們一般根據每個月的第一天(“分配日期”)的共同單位所有權，而不是根據某一單位轉讓的日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣減。同樣，我們通常對出售或以其他方式處置資產而實現的資本增加、損益或損失的折舊，以及根據分配日期的所有權，根據普通合夥人的酌處權，分配任何其他非常項目的收入、收益、損失或扣減。國庫條例允許類似的每月簡化慣例，但這類條例並沒有具體授權使用我們採用的按比例計算的方法。如果國税局要挑戰我們的分配方法，我們可能需要改變分配項目的收入，收益，損失和扣除在我們的大學學生。

單位為證券貸款標的的單位(例如，向“賣空者”提供貸款以涵蓋單位賣空)的單位，可視為已處置這些單位。如果是的話，在貸款期間，他將不再作為合夥人被視為該等單位的合夥人，並可確認從處置中獲得的收益或損失。

由於沒有具體的規則來規範美國聯邦所得税貸款合夥權益的後果，因此，單位為證券貸款標的的單位可被視為已處置了貸款單位。在這種情況下，在向賣空者提供貸款期間，為了税務目的，聯合銀行不再被視為向賣空者提供貸款期間的合夥人，聯合銀行可以確認從這種處置中獲得的收益或損失。此外，在貸款期間，我們與這些單位有關的任何收入、收益、損失或扣減，均不得由該等單位申報，而該等單位所收到的任何現金分配，可作為一般入息全數繳税。我們的單身人士希望確保他們作為合夥人的地位，並避免從其單位的貸款中獲得承認的風險，敦促他們與税務顧問協商，以確定是否宜修改任何適用的經紀帳户協議，以禁止其經紀人借入其單位。

由於對我們的單位進行投資，我們的單位很可能在我們經營、擁有或取得財產的司法管轄區內受到國家和地方税收以及申報申報的要求。

除美國聯邦所得税外，我們的大學學生還可能要繳納其他税種，包括州和地方税、非法人營業税和遺產税、遺產税或無形税，這些税是由我們現在或將來經營業務或擁有財產的各個司法管轄區徵收的，即使我們的大學學生不居住在任何這些管轄區。我們的單身人士很可能需要在某些或所有這些不同的司法管轄區提交州和地方所得税申報表，並繳納州和地方所得税。此外，我們的大學學生可能會因不遵守這些要求而受到懲罰。我們在美國的許多州擁有財產和經營業務。這些州大多對個人、公司和其他實體徵收所得税。當我們進行收購或擴大業務時，我們可能擁有資產，或在徵收個人所得税的其他州開展業務。提交所有美國聯邦、州和地方納税申報表並支付在這些管轄區內應繳的税款是工會的責任。統一納税者應與自己的税務顧問協商，以提交此類納税申報單，繳納此類税款，以及任何已繳税款的可扣減性。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有。

項目3.法律程序

我們不時參與在一般事務過程中出現的各種法律程序。雖然無法肯定這些程序的最終結果，但管理層相信，這些普通的課程事項不會對我們的財務狀況、流動資金或業務產生重大影響。在2019年期間，我們還參與了下文所述的法律程序。

2013年1月，我們收購了OCI懷俄明州(L.P.)48.51%的普通合夥人股權。(“OCI LP”)以及OCI懷俄明州公司的所有優先股和部分普通股。(“OCI Co”)(後者在OCI LP中擁有1%的有限合夥人權益)來自Anadarko控股公司及其子公司“Anadarko”(合併為“Anadarko”)剩下的OCI LP的普通合夥人權益和OCI公司的普通股歸OCI化學公司的子公司所有。

購置協議規定，如果在2013、2014或2015年的任何年份，保監處的某些業績標準在採購和銷售協議中得到了界定，我們將支付至多5 000萬美元的額外或有可能的考慮。在這些年裏，我們總共向阿納達科支付了1 150萬美元，以充分履行這些或有考慮的付款義務。

 

2013年7月，根據保監處一家子公司與首次公開募股有關的一系列交易，簡化了保監處的所有權結構。關於這樣的重組，我們交換了OCI公司的股票，以換取OCI LP的有限合夥人權益。重組後，我們對保監處的興趣仍然保持在49%，包括有限合夥人利益和普通合夥人利益。重組對保監處的業務、收入、管理或控制沒有任何影響。

2017年7月，Anadarko在德克薩斯州哈里斯縣地區法院(第157司法區)對Opco和NRP Trona LLC提起訴訟。指控稱，2013年進行的交易加快了NRP根據與Anadarko達成的購買協議承擔的義務，即全額支付額外的或有代價，並要求立即支付這筆款項以及利息、法院費用和律師費。

2019年11月，審判法院在所有方面做出了有利於我們的裁決，包括內部重組並未導致與Anadarko達成的購買協議下的或有價款支付義務加速。因此，審判法院命令Anadarko不採取任何措施。Anadarko沒有對初審法院的裁決提出上訴，本案結束時對我們不承擔任何責任。

項目4.礦山安全披露

沒有。

第二部分

 

第五條登記人普通股市場、相關單位事項和發行人購買股票證券

NRP公用單元

我們的共同單位在紐約證券交易所上市交易，代號為“NRP”。截至2020年2月10日，我國共有約13，180個實益股東和註冊持有人。計算單元組學生的大約人數是基於經紀人的調查。

根據權益補償計劃獲授權發行的證券

下表顯示了在2019年12月31日根據我們的2017年長期激勵計劃授權發行的證券。根據該計劃的授標核準發放的共同單位的最初數目為80萬個。

項目6.選定的財務數據

下表列出了各期和截至所示日期的自然資源夥伴有限公司選定的歷史財務數據。我們從以下表格中獲得這些信息，這些信息應與歷史財務報表及其所附“項目8.財務報表和補充數據”中所載的歷史財務報表及所附附註一併閲讀，並對其進行全面限定，並在此之前就表格10-K提交了年度報告。這些表格應與“項目7.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析”一併閲讀。

非公認會計原則財務措施

可分配現金流量

可分配現金流量(DCF)是指持續經營活動(用於)提供的淨現金，加上超過累積收益的未合併投資的分配、資產出售和處置的收益(包括已終止業務的銷售)和長期合同應收賬款的返還；減去維持資本支出和分配給非控制權益的款項。根據公認會計原則，DCF不是衡量財務執行情況的指標，不應被視為業務、投資或融資活動現金流量的替代辦法。DCF的計算可能與其他公司不同。此外，下文提出的現金流量與我們的夥伴關係協議所界定的可分配現金流量沒有相同的計算或列報基礎，而夥伴關係協議是用來確定我們是否能夠增加對普通單元組的季度分配。DCF是我們管理層和財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)使用的一種補充流動性措施，用於評估我們進行現金分配和償還債務的能力。

自由現金流量

自由現金流量(FCF)是指持續經營活動(用於)提供的淨現金，加上超過累積收益和長期合同應收賬款收益的未合併投資的分配；減去維持和擴張資本支出，用於作為融資活動的收購成本的現金流量，以及分配給非控制利益的資金。FCF是在強制償還債務之前計算的。FCF不是公認會計原則下財務業績的衡量標準，不應被視為業務、投資或融資活動現金流量的替代辦法。對我們來説，FCF的計算可能與其他公司不同。FCF是我們管理層和財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)使用的一種補充流動性措施，用於評估我們進行現金分配和償還債務的能力。

現金流緩衝

現金流量緩衝是指持續經營活動(用於)提供的淨現金，加上超過累積收益和長期合同應收賬款收益的未合併投資的分配；減去維持和擴張資本支出，用於作為融資活動的收購成本的現金流量，分配給非控制利益，一次性受益項目，強制性Opco債務償還，優先單位分配和公共單位分配。根據公認會計原則，現金流量緩衝並不是衡量財務業績的一種衡量標準，不應被視為業務、投資或融資活動現金流量的替代辦法。現金流量緩衝是一種補充的流動性措施，由我們的管理層用來評估我們的能力，作出或提高現金分配給我們的共同和優先的單位和我們的普通合夥人和償還債務或贖回優先單位。

下表對截至2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2018年、2017年、

調整後的EBITDA

調整後的EBITDA是一種非GAAP財務措施，我們將其定義為持續經營的淨收益(虧損)減去未合併投資的股本收益、可歸因於非控制利息和準備金互換收益的淨收入；加上未合併投資、利息費用、淨利息費用、債務調整費用、債務清償損失、折舊、損耗和攤銷以及資產減值的總分配。調整後的EBITDA不應被視為替代夥伴的淨收益或損失、營業收入、經營活動的現金流量或根據公認會計原則作為衡量經營業績、流動性或償債能力的任何其他財務執行情況的計量標準，或比其更有意義。將調整後的EBITDA用作衡量業績的標準有很大限制，包括無法分析某些重大影響我們淨收益(虧損)的經常性項目的影響，不同公司的經營結果缺乏可比性，以及不同公司報告的調整後的EBITDA的計算方法不同。此外，以下提出的調整後的EBITDA沒有按照我們的夥伴關係協議中定義的合併EBITDA或Opco債務協議中定義的合併EBITDDA那樣計算或列報。關於Opco債務協議的説明，請參見“財務報表和補充數據-附註12.債務淨額”，載於本年度報告表10-K的其他部分。調整後的EBITDA是我們管理層和我們財務報表的外部用户(如投資者、商業銀行、研究分析師和其他人)使用的一種補充業績計量，用於評估我們資產的財務業績，而不考慮融資方法、資本結構或歷史成本基礎。

下表對截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年終了年度

項目7.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析

導言

以下討論和分析介紹了管理層對我們的業務、財務狀況和總體業績的看法，並應結合本文件其他地方所載的合併財務報表和腳註閲讀。我們的討論和分析包括以下主題：

執行概覽

業務成果

流動性和資本資源

·表外交易

·通貨膨脹

環境管理

·關聯方交易

·關鍵會計估計摘要

最近的會計準則

如本項目7所用，除非上下文另有要求：“我們”、“我們”、“我們”和“夥伴關係”指自然資源夥伴公司L.P.，如果情況需要，則指我們的子公司。提及“NRP”和“自然資源夥伴”僅指自然資源夥伴L.P.，而不指NRP(經營)有限責任公司或任何自然資源夥伴L.P.的子公司。提到“Opco”是指NRP(運營)有限責任公司，它是NRP及其子公司的全資子公司。NRP金融公司(“nrp金融”)是nrp的全資子公司，並與nrp共同發行9.125%的高級債券(“2025年高級債券”)。

執行概況

我們是一家多元化的自然資源公司，主要從事在美國擁有、管理和租賃多種礦物資產的業務，包括煤炭和其他自然資源的權益，並擁有Ciner懷俄明州有限責任公司(“西納懷俄明州”)49%的非控股股權，這是一家特羅納礦開採和純鹼生產業務。我們的共同單位在紐約證券交易所交易，代號為“NRP”。我們的業務分為兩部分：

煤税和其他-主要包括煤税財產和與煤炭有關的運輸和加工資產。其他資產包括工業礦物特許權財產、合計特許權財產、石油和天然氣特許權財產和木材。我們的煤炭儲量主要位於阿巴拉契亞、伊利諾伊州和美國北部的粉河流域。我們的工業礦物和集料資產分佈在美國各地，我們的石油和天然氣特許權資產主要位於路易斯安那州，我們的木材資產主要位於西弗吉尼亞州。

蘇打灰-由我們在懷俄明州Ciner懷俄明州49%的非控股股權組成，這是一家位於懷俄明州格林河流域的特羅納礦和純鹼生產企業。西納資源有限公司，我們的經營夥伴，開採特羅納，加工成蘇打灰，並在國內和國際上分配到玻璃和化學工業的蘇打灰。

公司和融資包括沒有收入的職能公司部門。這些部門承擔的費用包括利息和融資、公司總部和間接費用、中央財政、法律和會計以及其他沒有專門分配給某一部門的公司一級活動。

我們仍然專注於加強我們的資產負債表，並保持足夠的流動性，以便在商品價格波動時期管理我們的業務。我們每年投入大量現金在Opco高級票據上進行強制性攤銷付款，並在我們的首選單位和公共單位上進行分配。因此，我們的主要目標之一是保持財政靈活性，以應對市場條件的變化，同時繼續償還我們的債務，並向會員國進行分配。

我們按部門分列的2019年12月31日終了年度財務業績如下：

當前結果/市場評論

煤税和其他業務部門

我們的承租人在2019年從我們的房產中銷售了2370萬噸煤，我們在這一年中大約65%的煤炭使用費收入和大約50%的煤炭使用費銷售額來自於冶金煤。我們在2019年上半年經歷了來自承租人的強烈的煤炭變現，但煤炭市場的疲軟和我們某些地產活動的減少對我們下半年的業績產生了負面影響。目前市場低迷和承租人破產，預計會對我們未來幾個月的表現造成下行壓力。

2019年，冶金煤市場疲軟，我廠銷售的冶金煤價格下降。國內熱煤市場仍然受到天然氣價格低、排放和氣候變化的壓力以及可再生能源的日益使用的挑戰。此外，由於歐洲公用事業公司需求減少、國際生產商的競爭以及液化天然氣供應的增加，熱煤出口市場已趨疲軟。雖然我們預計熱煤將繼續在為全球經濟和人口提供負擔得起和可靠的能源方面發揮作用，但我們預計，美國熱煤工業面臨的這些不利因素將繼續存在。

對於資本結構過高的美國煤炭生產商的財務狀況，以及國內和全球煤炭市場的總體狀況，我們仍持謹慎態度。目前的價格環境以及獲得資本的機會有限，給一些生產商造成了損失。我們的四個承租人在2019年根據“美國破產法”申請保護，其他承租人繼續面臨挑戰。Foresight Energy LP(“Foresight Energy”)是我們最大的承租人，它已經與其貸款人商定了一段容忍期，並正在與其他合同對手方接觸，以評估重組方案。如果Foresight Energy決定在我們的財產上長期閒置作業，或永久關閉我們財產上的任何地雷，或者只要我們同意修改與他們的租約條款，以便利他們繼續經營我們的財產，我們的業務就會受到不利影響。因此，我們仍然專注於進一步加強我們的流動性和資產負債表。

蘇打水業務部門

懷俄明州Ciner公司的業績主要受到全球蘇打水供應和需求的影響，而這反過來又直接影響到Ciner、懷俄明州和其他生產商對其產品收取的價格。美國對蘇打水的需求在很大程度上是由玻璃製造行業所服務的最終市場的經濟增長和活動水平所驅動的，例如汽車和建築業。由於美國是一個發展良好的蘇打灰市場，我們預計國內對蘇打灰的供應和需求在不久的將來將保持穩定。隨着國內生產總值的增長，國際市場對蘇打水的需求繼續增長。我們預計，未來的全球經濟增長將對全球長期需求和定價產生積極影響，這很可能導致出口增加，主要來自美國、土耳其，並在一定程度上來自中國，中國是國際市場上最大的蘇打水供應國。在更近的時間內，懷俄明州的Ciner懷俄明州可能會面臨更高的成本和對客户的競爭，因為它計劃在2021年年底退出ANSAC。

儘管基本業務的表現保持穩定，但懷俄明州Ciner公司已宣佈，該公司將很快啟動一個大規模擴容資本項目，計劃部分通過將現金再投資的方式提供資金，否則這些資金將分配給合作伙伴。因此，我們預計從懷俄明州Ciner那裏得到的現金分配將保持在每年2500萬至2800萬美元的水平，直到該項目獲得資金為止。我們相信，在這一資本項目完成後，我們將從提高生產率和從懷俄明州Ciner公司的業務中獲得現金分配中受益。

商業前景

我們期望上述挑戰將繼續對我們的成果產生負面影響。然而，我們相信，近年來在加強我們的財務狀況方面取得的進展使我們能夠很好地應對這場衰退。

業務結果

2019和2018年12月31日終了年度比較

收入和其他收入

下表按營業部門開列了我們的收入和其他收入：

下文討論了收入和其他收入的變化情況：

煤税和其他

下表按主要產煤地區、其他收入和其他收入的重要類別列出了煤炭銷售量、每噸煤炭使用費收入和煤炭使用費收入：