美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K   

截至財政年度十二月三十一日，2019

委員會檔案編號0-13292

McGrath RENTCORP

(“憲章”所指明的註冊人的確切姓名)

5700拉斯波西塔斯道, 利弗莫爾, 鈣94551-7800

(主要行政辦公室地址)

登記人電話號碼：(925) 606-9200

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

按照“證券法”第405條的規定，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。☐是☒   不

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，則用複選標記表示。☐是☒  不

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中是否受到這種申報要求的約束。☒  是    ☐電話號碼

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。☒是☐電話號碼

請檢查登記人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易所法”規則12b-2中“大加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果一家新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條規定)。☐是☒電話號碼

截至2019年6月30日註冊人非附屬公司持有的註冊人普通股的總市值(根據2019年6月30日納斯達克全球選擇市場報告的註冊人普通股的收盤價)：1,492,719,819.

截至2020年2月24日，24,296,305註冊官普通股股票已發行。

展覽索引見第87頁

前瞻性陳述

本年度報告中關於表10-K的陳述(“此表10-K”)中所載的並非歷史事實的陳述是1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。除歷史事實陳述外，關於McGrath RentCorp(“公司”)的預期、戰略、前景或目標的所有陳述都是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述也可以通過使用前瞻性的術語來識別，例如“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”，“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預測”、“項目”、“意志”或這些術語的負面或其他類似術語。

管理層警告説，前瞻性聲明並不能保證未來的業績，而且會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致我們的實際結果與這些前瞻性報表中的預測結果大相徑庭。此外，我們未來的業務、財務狀況和經營結果可能與這類前瞻性報表所預期的大不相同，而且會受到這種表10-K中“風險因素”規定的風險和不確定因素的影響，而且，我們和任何其他人都不對前瞻性報表的準確性和完整性承擔責任。

展望未來的陳述只能在10-K表格的日期做出，並且基於管理層的合理假設，然而，這些假設可能是錯誤的，或受到已知或未知的風險和不確定性的影響。任何前瞻性陳述都不能得到保證，後續的事實或情況可能會相互矛盾、消除、破壞或以其他方式無法支持或證實這些説法。讀者不應過分依賴這些前瞻性陳述--展望未來的陳述，並被警告説，任何此類前瞻性陳述都不能保證未來的業績。除法律另有規定外，我們沒有義務在本表格10-K日期後更新任何前瞻性聲明，以使這些報表符合實際結果或我們預期的變化。

第一部分

概況

McGrath RentCorp(“公司”)是一家加州公司，成立於1979年，在加州利弗莫爾設有辦事處。該公司的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代號為“MGRC”。本報告中提到的“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”指的是McGrath RentCorp及其子公司，除非上下文另有要求。

本公司是一家多元化的企業對企業租賃公司，擁有四個租賃部門：可移動的模塊化建築、便攜式存儲容器、電子測試設備、液體和固體容器和箱子。雖然公司的主要重點是設備租賃，但設備的銷售是在正常的業務過程中進行的。該公司由四個可報告的業務部門組成：(1)其模塊建築和便攜式存儲部門(“移動模塊”)；(2)其電子測試設備部門(“TRS-RenTelco”)；(3)其用於儲存危險和非危險液體和固體部分的密封解決方案(“Adler罐體”)；(4)其教室製造業務，銷售主要用作加利福尼亞州教室的模塊化建築(“Enviroplex”)。

2019年、2018年和2017年，沒有單一客户佔總營收的10%以上。來自外國客户的收入分別佔該公司2019年、2018年和2017年收入的5%、4%和4%。

商業模式

公司將資本投資於租賃產品，一般通過租金收回原來的投資，與產品的租賃壽命相比，在較短的時間內以較短的時間減少現金運營費用，當公司的租賃產品出售時，收益一般佔原投資的很高百分比。有了這些特點，租金資產的重要基礎產生了相當數量的經營現金流，以支持租賃資產的持續增長。本公司的租賃產品具有以下特點：

2

該公司認為，出租資產基數的增加和租金毛利的提高是衡量我們每一家租賃業務健康狀況的最佳指標。此外，我們相信，我們的業務模式和結果是通過業務槓桿來增強的，這些業務來自於模塊化的大型地區銷售和庫存中心、一個單一的美國銷售、庫存和電子測試設備運營設施，以及共同的高級管理層和辦公室的財務、人力資源、保險、營銷、信息技術以及運營和會計系統等職能。

員工

截至2019年12月31日，該公司共有1099名員工，其中91人主要是行政和行政人員，分別有597人、186人、136人和89人，分別負責移動模塊、阿德勒坦克、TRS-RenTelco和Enviroplex的運營。我們的僱員中沒有一人受到集體談判協議的保護，管理層認為，我們與員工的關係良好。

可得信息

我們在我們的網站www.mgrc.com上提供了該公司的證券交易委員會(“SEC”)文件。這些文件包括我們關於表10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告以及根據1934年“證券法”第13(A)或15(D)節提交或提供的報告的修正案，這些報告在公司以電子方式提交這些材料或向證券交易委員會提供這些材料後，將在合理可行的範圍內儘快提供。本網站所載資料不包括於本表格10-K。此外，公司提交給證券交易委員會的所有報告都可以通過證券交易委員會的網站www.sec.gov.corp查閲。

我們有一個商業行為和道德守則，適用於所有董事，官員和僱員。此代碼的副本可在我們的網站上獲得。www.mgrc.com.  任何對“商業行為和道德守則”的豁免，以及對適用於我們的首席執行官、首席財務官、首席會計官或履行類似職能的人員的守則的任何修正，將張貼在我們的網站上。

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可重新定位的模塊化建築

描述

模塊設計用於教室、毗鄰現有設施的臨時辦公室、銷售辦公室、建築工地辦公室、廁所大樓、保健診所、兒童保育設施、辦公空間以及其他各種用途，可以從一處搬到另一處。模塊從簡單的單單元建築工地辦公室到多層模塊化綜合體。該公司的模塊化租賃車隊包括各種風格和大小。該公司認為其模塊是最有吸引力和設計良好的。模組一般配有安裝的熱、空調、照明、電氣插座和地面覆蓋物，並且可能有定製的內部設備，包括隔板、櫥櫃和管道設施。

移動模塊從各種製造商那裏購買新的模塊，這些製造商按照Mobile Modular的設計規範生產。在2019年期間，Mobile Modular從一家制造商購買了27%的模塊單元。該公司認為，失去其主要模塊製造商可能會對其業務產生不利影響，因為Mobile Modular可能會經歷更高的價格和更長的交貨時間，直到其他製造商能夠提高其生產能力為止。

該公司的模塊是按照州建築規範製造的，有較低的過時風險，可以進行修改或重新配置，以滿足廣泛的客户需求。歷史上，隨着州建築規範的變化，移動模塊能夠繼續使用現有的模塊，即使有任何必要的升級。該公司無法保證將來隨着建築代碼的變化，它將能夠繼續使用現有的模塊化設備，並進行最低限度的升級。

移動模塊目前在加利福尼亞州、德克薩斯州、佛羅裏達州和佐治亞州的地區銷售和庫存中心運營，為這些州的大片地理區域提供服務，以及為路易斯安那州、北卡羅來納州、馬裏蘭州、弗吉尼亞州和華盛頓特區的銷售辦事處提供服務。加州、德克薩斯州、佛羅裏達州和佐治亞州的地區銷售和庫存中心擁有內部基礎設施和運營能力，能夠為下一個租賃機會支持設備的快速高效維修、改裝和翻新。該公司認為，在大型地區銷售和庫存中心開展業務可以帶來更好的運營利潤率，因為運營成本可以分散到大量安裝的客户羣上。移動模塊積極維護和維修其租賃設備，管理層認為這確保了模塊化產品在其長期使用期間的持續使用，並在出售時相對於其資本化成本帶來了更高的銷售收益。當租賃設備從客户那裏返回時，必要的維修和預防性維護將在下一次租賃之前進行。通過將這些費用用於設備的整個壽命，我們認為舊設備通常可以以與較新設備相似的價格出租。管理部門認為，設備的狀況是決定租賃費率和銷售價格的一個比其使用年限更重要的因素。過去三年來，每年出售的舊設備約佔租賃設備的2%，而且平均來説，已有15年曆史，銷售收益超過其淨賬面價值。

競爭優勢

市場領導-該公司認為，Mobile Modular是加利福尼亞最大的供應商，也是佛羅裏達和得克薩斯州向公立和私立學校出租的模塊化教育設施的重要供應商。科美管理公司瞭解其教育客户的需求以及移動模塊運營州的相關監管要求，從而使Mobile Modular能夠滿足其客户的具體項目要求。

專門知識-該公司認為，在Mobile Modular參與模塊化租賃行業的40年中，它開發了專門知識，將其與競爭對手區分開來。MobileModular公司一直致力於不斷開發和改進其模塊單元的質量。MobileModular公司在其運營的州擁有管理模塊的許可和監管要求方面的專門知識，其管理、銷售和運營人員知識淵博，並致力於提供堪稱典範的客户服務。公司移動模塊在項目管理和複雜應用方面擁有專門知識。

經營結構– 該公司的移動模塊戰略的一部分是創造其競爭對手難以複製的設施和基礎設施能力。Mobile Modular通過建立區域銷售和庫存中心來實現這一點，該中心旨在在單一的管理結構下為廣闊的地理區域和大型安裝的客户羣服務，從而降低每筆交易的成本。公司的區域設施和相關基礎設施使Mobile Modular能夠通過高效和成本效益高的房屋維修、維護和翻新來最大限度地利用模塊化庫存，以便快速重新部署設備以滿足客户的需求。

資產管理-該公司相信移動模塊市場高質量，良好的結構和有吸引力的模塊。移動模塊要求製造商按照其規格建造，這使得移動模塊能夠保持標準化。

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高質量的機隊。此外，通過正在進行的維修、翻新和維修計劃，該公司認為移動模塊的建築是業內保養最好的。該公司將其模塊化建築在18年的估計使用壽命中貶值至50%的剩餘價值。老建築繼續生產，主要是因為移動模塊的重點是正在進行的車隊維護。 此外，由於MobileModular的維護程序，當一個模塊單元被出售時，回收設備資本化成本的很大百分比。此外，通過對市場需求的估計、完成目前的租賃和銷售訂單活動、模塊回報和資本購買，對車隊的使用進行了區域優化，以管理庫存。

客户服務-該公司認為模塊化租賃行業服務密集，以當地為基礎。該公司致力於通過履行其對客户的承諾，積極解決項目問題，並尋求不斷改善客户的經驗，提供優質服務。該公司致力於快速響應客户的信息要求、提供有經驗的協助、準時交貨和預防性維護其單位。公司的目標是不斷改進其程序、流程和計算機系統，以提高內部運作效率。該公司相信，這種致力於客户服務的奉獻將使客户忠誠度和重複業務得到更高的水平。

市場

管理部門估計，在美國，可重新定位的模塊化建築租賃是一個有設備可出租或可供出租的行業，其原始成本總計超過50億美元。Mobile Modular最大的市場領域是加州和佛羅裏達的公立和私立學校、學院和大學的臨時教室和其他教育空間需求，而德克薩斯、路易斯安那州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、佐治亞州、馬裏蘭州、弗吉尼亞州和華盛頓特區的需求相對較小。管理部門認為，租賃教室的需求是由學校人口的變化和波動、新建築資金有限、重建舊學校期間對臨時教室空間的需求造成的。減少班級規模和逐步淘汰符合舊建築規範的便攜式教室(見下文“教室租金和向公立學校出售(K-12)”)，其他客户應用程序包括銷售辦公室、建築工地辦公室、保健設施、教堂避難所和兒童保育設施、工業、製造、娛樂和公用事業公司以及政府機構通常使用大型多模塊綜合體，以滿足其臨時行政和業務空間的需要。模塊為客户提供快速、成本效益高的空間解決方案，同時節省資金。該公司的公司辦事處以及加利福尼亞、德克薩斯、佛羅裏達和佐治亞州的銷售和庫存中心辦公室都設在不同規模的模塊單元中。

由於移動模塊的大部分客户需求是為了滿足臨時空間需求，移動模塊的營銷重點是租賃而不是銷售。MobileModular通過其網站www.Mobileemodular.com、互聯網廣告和直接營銷吸引客户。該網站鼓勵客户訪問區域銷售和庫存中心，查看展示的不同型號，並看到一個區域辦公室，這是模塊化應用程序的一個工作示例。

由於服務是租賃模塊的一個主要競爭因素，移動模塊能夠快速響應信息請求、協助選擇合適的大小和平面圖、內部定製服務、快速交付、及時安裝和現場服務。在Mobile Modular的網站上，客户可以查看和選擇庫存，以進行報價和請求現場服務。

租金

租期從一個月到幾年不等，典型的初始合同期限為十二至二十四個月。一般來説，每月租金是由多個因素決定的，包括期限長短、市場需求、產品可用性和產品類型。在初始期限屆滿或任何延期時，租金費率都會被審查，並在適當情況下，根據當前的市場情況進行調整。大多數租賃協議都是經營租賃，不提供購買選擇，而當租賃協議確實為客户提供購買選擇權時，一般情況下，管理部門認為它對移動模塊有吸引力。

客户負責獲得必要的使用許可證和為該單位投保的費用，並在財務上負責將該單元運送到現場、準備工地、安裝該單元、將該單元拆除並退回給移動模塊，以及某些定製費用。移動模塊在租賃時保持該單元良好的工作狀態。在返回時，對該單元進行檢查，並向客户收取超出正常損耗的物品的賬單。一般情況下，這些單元隨後會被修復以供隨後使用。維修和維護費用按發生的情況計算，可以包括地板維修、屋頂維護、清潔、清潔等。油漆和其他化粧品修理：設備的主要翻新費用資本化，只要翻新能顯著提高設備的質量和增加設備的價值或壽命。

截至2019年12月31日，MobileModular擁有56，207臺新的或以前租用的模塊和便攜式存儲容器，總成本為8.688億美元，包括配件在內，即單位平均成本為15，457美元。每月月底，租賃設備的租金成本除以租賃設備的總成本(不包括新設備)計算。

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庫存和附件設備.12月31日9，艦隊利用率是79.1201年間的平均使用情況9曾.79.2%.移動模塊部分包括移動模塊便攜式存儲的操作結果，它代表了8公司201%9總收入。

銷售

移動模塊除了經營其租賃車隊外，還向客户銷售模塊。這些銷售通常來自其對租賃車隊的營銷努力，以及現有的租賃設備。這種銷售可以是租賃車隊中的新的或二手的，這允許一些舊的單元的營業額。在2019年期間，Mobile Modular最大的銷售額約佔Mobile Modular公司銷售額的7%，佔公司合併銷售額的3%，佔公司綜合收入的不到1%。

移動模塊通常對舊模塊提供有限的90天保證，並通過製造商對其新產品的一年保修。迄今為止，對移動模塊的運營來説，這並不是很大的成本，而該公司將這歸功於它的高質量標準和定期維護計劃。然而，對於移動模塊的未來運營來説，這並不能保證成本是微不足道的。

Enviroplex公司生產符合州建築師加州分部(“DSA”)要求的便攜式教室，並直接銷售給加州公立學區和其他教育機構。

季節性

通常情況下，在每個日曆年，我們的教室數量最多的是第二和第三季度的租賃和銷售訂單，以便在下一個學年開始前交付和安裝。大多數在第二和第三季度發運的教室在第三季度有租賃開始日期，從而使第四季度成為這些交易確認的租金收入的第一完整季度。

競爭

可重新定位的模塊化建築的租賃和銷售競爭十分激烈。模塊式建築租賃行業的一些競爭對手，尤其是WillScot公司，擁有比我們更廣泛的產品和服務、更多的金融和營銷資源、更大的客户羣和更大的知名度。此外，其他一些規模較小的公司在全國各地開展業務。移動模塊主要在加利福尼亞州、德克薩斯州、佛羅裏達州、路易斯安那州、北卡羅萊納州、南卡羅來納州、佐治亞州、弗吉尼亞州、馬裏蘭州和華盛頓特區運營。租賃業務的主要競爭因素包括產品的可用性、價格、服務、可靠性、外觀和功能。移動模塊市場高質量，良好的結構和吸引人的模塊.該公司模塊化戰略的一部分是創造其競爭對手無法輕易複製的設施和基礎設施能力。該公司的設施和相關基礎設施使其能夠有效和成本效益地修改模塊，以滿足客户的需求。管理層的目標是以更低的成本提高反應能力。管理層認為，這一戰略，加上它的重點是迅速和高效的客户服務，使移動模塊具有競爭優勢。移動模塊決心快速響應信息請求，併為第一次用户、快速交付和及時修復其模塊單元提供有經驗的幫助。隨着公司升級控制其內部業務的程序、流程和計算機系統，移動模塊的效率和響應能力不斷提高。該公司預計激烈的競爭將繼續，並相信它必須繼續改進其產品和服務，以保持競爭力在市場上的模塊。

教室租金及出售予公立學校(K-12)

移動模塊和Enviroplex為公立和私立學校、學院和大學提供教室和專業空間。在教育市場內，向公立學區出租(移動模塊和移動模塊)和出售模塊(由Enviroplex和Mobile Modular)作為幼兒園至12年級(K-12年級)的便攜式教室、洗手間和行政辦公室(K-12)是該公司收入的很大一部分。移動模塊租金和銷售教室分別位於加利福尼亞、佛羅裏達州、德克薩斯州、路易斯安那州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、佐治亞州、馬裏蘭州、弗吉尼亞州和華盛頓特區。Enviroplex公司在加州市場銷售教室。加州是MobileModular最大的教育市場。從歷史上看，這一市場的需求一直受到學生人口的變化和波動、新建學校建設資金不足、班級規模縮減計劃、老化學校設施現代化和逐步淘汰不符合現行建築規範的便攜式教室等因素的推動。下表顯示了該公司模塊租賃和銷售收入的大致百分比，以及過去五年的綜合租賃和銷售收入，即租賃和出售給這些學校的收入：

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出租和出售給公立學校(K-12)佔租金和銷售收入總額的百分比

學校融資機制

公立學校設施的資金來源多種多樣，包括通過全州和地方設施債券措施、運營預算、開發商費用、各種税收，包括為支持學校運營預算而徵收的包裹税和銷售税，以及彩票基金。目前還不確定債券發行的時間，而且這些債券資助的項目可能還需要數年時間才能對可遷教室產生有意義的需求。

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電子測試設備

描述

TRS-RenTelco從位於得克薩斯州Grapevine(“達拉斯設施”)和加拿大Dollard-des-Ormeaux(“蒙特利爾設施”)的兩個工廠在全國和國際上租賃和銷售電子測試設備。RenTelco的收入來自租賃和銷售通用和通信測試設備給廣泛的公司，從“財富”500強到中小型市場公司，涉及航空航天、國防、通信、製造和半導體工業。電子測試設備的收入主要受到這些行業內與研究和開發、製造、通信基礎設施和維修有關的業務活動的影響。達拉斯工廠是TRS-RenTelco公司的主要經營地點，為美國和國際業務提供電子測試設備庫存、銷售工程師、校準實驗室和操作人員。蒙特利爾工廠設有銷售工程師和操作人員，為加拿大市場服務。截至2019年12月31日，電子測試設備庫存的原始成本由77%的通用電子測試設備和23%的通信電子測試設備組成。

工程師、技術人員和科學家利用通用電子測試設備開發產品、控制製造過程、完成現場服務應用和評估自己的電氣和電子設備的性能。這些儀器主要用於航空航天、國防、電子、工業、研究和半導體工業。到目前為止，Keysight技術公司、Rhode&Schwarz公司和Fortive Corporation旗下的Tektronix公司已經生產了TRS-RenTelco公司的大多數通用電子測試設備，其餘的設備都是從其他60多家制造商那裏購買的。

技術人員、工程師和安裝承包商利用包括光纖測試設備在內的通信測試設備評估語音、數據和多媒體通信網絡，安裝光纖電纜，以及開發和製造傳輸、網絡和無線產品。這些儀器主要租給通信設備和產品製造商、電氣和通信安裝承包商、外地技術員和服務提供者。到目前為止，Anritsu、Viavi解決方案和Fortive Corporation旗下的Fluke網絡公司已經生產了很大一部分TRS-RenTelco的通信測試設備，其餘部分則從其他40多家制造商手中收購。

TRS-RenTelco公司的通用測試設備租賃清單包括示波器、放大器、分析器(頻譜、網絡和邏輯)、信號源和電源測試設備。通信測試設備租賃清單包括各種光纖、銅和無線網絡的網絡和傳輸測試設備。TRS-RenTelco偶爾從其他租賃公司租用電子測試設備，並將設備再租給客户。

競爭優勢

市場領導-該公司認為，TRS-RenTelco是北美最大的電子測試設備租賃和租賃公司之一，提供廣泛和深入的通用和通信測試設備供租賃。

專門知識-該公司認為，其對產品、技術和應用專業知識的瞭解使其具有相對於其他行業的競爭優勢。客户的要求得到了解設備用途的應用工程師和技術人員的支持，以確保選擇合適的設備以滿足客户的需要。這些知識可以歸功於TRS-RenTelco的管理、銷售和運營團隊的經驗.

經營結構-TRS-RenTelco公司由得克薩斯州達拉斯-沃斯堡機場為基礎的集中配送和庫存中心提供支持。該公司認為，TRS-RenTelco的經驗豐富的物流團隊集中為北美和國際上的所有客户提供服務提供了競爭優勢，使TRS-RenTelco公司能夠確保滿足客户的要求。

資產管理-TRS-RenTelco的租賃設備庫存由一個ISO 9001-2015註冊和符合標準的校準實驗室提供服務，該實驗室負責維修和校準設備，確保已出租的設備能夠立即裝運，以滿足客户的需要。RenTelco的技術人員、產品經理和銷售人員正在不斷監測和分析現有產品、新技術、一般經濟狀況和客户需求估計的使用情況，以確保購買和銷售正確的設備，在設備技術生命週期的正確時刻。該公司認為這使它能夠最大限度地利用設備以及每種設備的租賃和銷售收入所產生的現金流。TRS-RenTelco致力於與設備製造商保持牢固的關係，這使它能夠利用這些關係獲得租賃機會。

客户服務-本公司認為，專注於為客户提供優質服務提供了競爭優勢。公司致力於為客户提供堪稱典範的服務，以履行其對客户的承諾。

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提供滿足客户需求的解決方案，提供設備，並對客户的要求作出快速和徹底的響應。TRS-RenTelco公司精密的內部實驗室確保設備充分發揮功能，滿足客户的交貨要求。TRS-RenTelco的客户每天24小時、每週7天得到客户護理專家的支持。TRS-RenTelco的目標是提供超出客户預期的服務，該公司認為，這將導致客户忠誠度和重複業務。

市場

電子測試設備租賃是一個市場，據我們估計，世界各地都有設備出租或可供出租的設備，其原始成本總計超過10億美元。這類儀器的租賃擁有廣泛的客户基礎，包括航空航天、通信、國防、電氣承包商、電子、工業、安裝承包商、網絡系統和研究公司。

TRS-RenTelco公司在美國、加拿大以及在一定程度上向其他國家銷售其電子測試設備。TRS-RenTelco通過其外部銷售隊伍、www.TRSRenTelco.com網站、電話營銷計劃、貿易展覽參與、付費互聯網搜索和電子郵件活動吸引客户。銷售過程的一個關鍵部分是TRS-RenTelco的知識淵博的內部銷售工程團隊，該團隊有效地匹配測試設備解決方案，以滿足特定客户的需求。

本公司認為客户租用電子測試設備有多種原因。客户經常需要用於短期項目的設備、評估新產品和備用設備，以避免昂貴的停機時間。購買這類設備的交貨時間可能很長；因此，租賃使客户能夠迅速獲得設備。公司還認為，租賃成本的相對確定性可以促進成本控制，並有助於投標和傳遞合同成本。最後，租賃而不是購買可以更好地滿足客户的預算限制。

租金

TRS-RenTelco通常租用電子測試設備，租期為一至六個月，但在某些情況下，租期可達一年或更長。租金一般在目前製造商清單價格的2%至10%之間。TRS-RenTelco將其設備折舊超過1至8年，沒有剩餘價值。

截至2019年12月31日，TRS-RenTelco擁有電子測試設備租賃清單，其中包括配件，總成本為3.353億美元。每月租金設備的利用率除以租賃設備的總成本(不包括附件設備)；截至2019年12月31日，租賃設備的利用率為64.5%，全年平均利用率為66.2%。

銷售

從設備銷售中獲利是TRS-RenTelco公司年度總收益的一個重要組成部分.在過去五年中，無論是舊設備還是新設備的銷售毛利，一般都在我們電子部門年總毛利潤的20%到24%之間。2019年，設備銷售毛利潤約佔部門總毛利潤的20%。設備銷售的驅動因素是舊技術租賃設備的週轉率，將目標利用率維持在模數水平，以及新設備的銷售機會。2019年，大約17%的電子測試設備收入來自銷售，2019年期間最大的電子測試設備銷售僅佔電子測試設備銷售額的4%以下，佔公司綜合銷售額的1%，佔合併收入的不到1%。來自測試設備經紀人和轉售商、遺留租賃公司和設備製造商的全球網絡在電子測試設備的銷售方面存在着激烈的競爭。我們相信，每年全球電子測試設備的銷售額超過80億美元。

季節性

12月份第四季度和1、2月份第一季度的租金活動可能會下降。這些月的租金活動可能會減少，原因是假期關閉，特別是大公司關閉，惡劣天氣及其對各種領域相關通信設備租金的影響，以及公司從假日停工後恢復運營，這可能影響第一季度和第四季度新項目的啟動。這些因素可能會影響每年第一和第四季度的季度業績。

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競爭

電子測試設備租賃業務的特點是來自幾個競爭對手的激烈競爭，這些競爭對手包括電子租賃公司、大陸資源公司和測試公平公司，其中一些競爭對手可能獲得比我們更多的資金和其他資源。TRS-RenTelco公司在產品可用性、價格、服務和可靠性方面與這些和其他測試設備租賃公司競爭。雖然沒有一個競爭對手擁有主導的市場份額，但我們面對來自這些成熟實體和市場新進入者的激烈競爭。我們的一些競爭對手可能提供類似的設備，以較低的價格租賃、租賃或銷售，並可能提供更廣泛的服務或融資選擇。

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液體和固體容器和箱

描述

Adler儲罐的出租清單是由用於儲存危險和非危險液體和固體的各種容器和容器組成，這些應用包括：石油和天然氣勘探和現場服務、煉油廠、化工和工業工廠維護、環境補救和現場服務、基礎設施建設、海洋服務、管道建設和維修、油箱終端服務、廢水處理以及廢物管理和填埋服務。儲罐和箱由下列產品組成：

阿德勒坦克從全國各地的各種製造商那裏購買坦克和箱子。

競爭優勢

市場領導-該公司認為，Adler油罐是北美液體和固體容器和包裝箱租賃業務的最大參與者之一，它在全國範圍內擁有服務於東北、中大西洋、中西部、東南、西南和西部的分支機構。

專門知識和客户服務-該公司認為，Adler坦克公司擁有經驗豐富的經營管理人員和分公司僱員。阿德勒坦克的僱員瞭解其租賃設備的運作和客户應用。該公司認為，阿德勒坦克提供更高水平的客户服務，因為它的強大的關係建設技能和質量的反應。

資產管理-該公司認為，Adler油箱銷售高質量、良好結構和保養良好的租賃產品。該公司在20年的估計使用壽命內將其油箱和箱的使用壽命降低到0%的剩餘價值。我們相信，如果維修，舊油箱和箱體將繼續產生與較新設備類似的租賃費率。通過了解關鍵的垂直市場客户需求、季節性因素、競爭者的產品可用性、設備預期回報和製造商的生產能力，使阿德勒坦克的利用率在區域範圍內得到優化。

市場

液體和固體安全殼設備租賃是美國的一個市場，擁有眾多的市場細分，包括石油和天然氣勘探和現場服務、煉油廠、化工和工業工廠維護、環境補救和現場服務、基礎設施建設、海洋服務、管道建設和維護、電網變壓器維護、油罐終端服務、廢水處理以及廢物管理和填埋服務。

罐體和箱體租賃產品可在美國各地使用，不受任何地方或地區建築規範或批准標準的限制。

租金

Adler坦克租賃坦克和箱子通常為期一至六個月，但在某些情況下，租期可達一年或更長。每月租金通常在設備原始購置成本的2%至10%之間。截至2019年12月31日，Adler坦克擁有包括配件在內的租賃設備庫存，總成本為3.163億美元。每月按租賃設備總成本除以租賃設備(不包括附件設備)的總成本計算，阿德勒油罐的租金為48.4%，全年平均成本為54.7%。

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季節性

12月份第四季度和1、2月份第一季度的租金活動可能會下降，而這些月的租金活動可能會減少，原因是國內某些地區的惡劣天氣影響了我們所服務的行業。

競爭

包括國家、地區和地方公司在內的液體和固體安全殼租賃行業具有高度的競爭力。我們的一些國家競爭對手，特別是聯合租賃公司(於2018年7月收購了BakerCorp)、租賃公司和移動Mini公司，可能比我們更大，而且可能擁有比我們更多的財力和其他資源。我們的一些競爭對手的經營歷史也更長，租賃設備的成本更低，成本結構更低，與設備製造商的關係也比我們更牢固。此外，我們的某些競爭對手比我們地理上的多樣性更強，在客户中的知名度也比我們高。擁有這些優勢的競爭對手可能更能吸引和留住客户，以較低的租金提供產品和服務。阿德勒坦克公司與這些公司競爭的基礎是產品的可用性、產品質量、價格、服務和可靠性。我們將來可能會在現有競爭對手或新市場進入者的市場上遇到更激烈的競爭。

可報告段

有關該公司四個可報告業務部門的部門信息，包括：Reach Mobile Modular、TRS-RenTelco、Adler坦克車和Enviroplex，請參閲“第8項.財務報表和補充數據”中所列公司經審計的合併財務報表的“注12.分部報告”。

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產品亮點

下表按收入構成、租金和總收入百分比、租賃設備(按成本計算)、租賃設備(淨賬面價值)、可搬遷模塊單元數量、年終和平均利用率、平均租賃設備(按成本計算)、平均租賃設備年收益率(按成本計算)以及過去五年按產品線分列的租金收入和銷售毛利率。

產品亮點

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您應該仔細考慮以下關於各種風險和不確定因素的討論。我們認為這些風險因素與我們的業務最相關，並可能導致我們的結果與我們所做的前瞻性聲明大不相同。如果這些風險或不確定因素實際發生或出現，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到嚴重損害。在這種情況下，我們普通股的市場價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。

我們未來的經營業績可能波動，不符合過去的表現，或未能達到預期，這可能導致我們的股價下跌。

我們的經營業績將來可能會出現波動，可能不符合我們以往的表現，或未能達到分析人士和投資者的期望，我們的業績及有關比率，例如毛利率、營運收入百分比及有效税率等，可能會因多項因素而波動，其中一些因素是我們無法控制的，包括但不限於：

由於這些因素，我們的歷史財務業績不一定表明我們的未來業績或股價。

我們的股票價格已經波動，並可能在未來繼續波動，這可能會導致您對我們普通股的投資價值下降。

我們的普通股的市場價格在納斯達克全球精選市場上波動，可能受到若干因素的影響，其中包括但不限於：

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此外，近幾年來，美國股市經歷了顯著的價格和交易量波動。這些波動往往與特定公司的經營業績無關。此外，最近的全球信貸危機對大多數公開上市股票的價格產生了不利影響，因為許多股東更願意以較低的價值出售股票，以增加現金流，並減少這種波動的風險敞口。這些廣泛的市場波動和任何其他負面經濟趨勢都可能導致我們普通股的市場價格下跌，可能是基於與我們公司或其業績幾乎或根本沒有關係的因素，而這些波動和趨勢可能會大幅降低我們的股價。

我們的能力，以保留我們的行政管理和招聘，留住和激勵關鍵的合格員工是我們的業務成功的關鍵。

如果我們不能成功地招聘和留住合格的人員，我們的經營業績和股價可能會受到影響。我們認為，我們的成功直接關係到我們組織中稱職的人員，包括我們的執行官員、高級管理人員和其他關鍵人員，特別是我們的首席執行官喬·漢納(Joe Hanna)。我們的人事更替成本可能很高，可能會對我們的經營業績產生實質性和不利的影響，並可能危及我們當前戰略舉措的成功。我們需要吸引和留住高素質的人才，以便在出現更替時取代人員，並隨着增長而增加我們的員工水平。如果我們無法填補空缺職位，或在填補空缺職位方面遇到延誤，或未能留住關鍵人員，我們的業務和股價很可能會受到影響。

第三方不按我們的規格或及時生產和交付我們的產品可能會損害我們的聲譽和財務狀況。

我們依靠第三方來製造我們的產品，儘管我們可以從各種各樣的第三方供應商那裏購買產品。在未來，我們可能會限制我們的一些產品的第三方供應商的數量。雖然我們通常會提前購買一些產品以確保充足的供應，但目前我們沒有與任何第三方供應商簽訂任何長期採購合同。由於我們供應商的財務或經營困難或失敗，或由於產品過時或其他短缺或供應商分配造成的短缺和中斷，我們可能會遇到供應問題。不利的經濟條件也可能對我們的供應商或我們今後購買產品的條款產生不利影響。我們可能無法與第三方談判安排，以獲得我們所需的足夠數量或合理條件的產品。如果我們不能與第三方談判安排生產我們的產品，或者如果第三方未能按我們的規格或及時地生產我們的產品，我們的聲譽和財務狀況就會受到損害。

違反我們的信息技術系統可能會使我們承擔責任、名譽受損或中斷我們的業務運作。

我們的業務依賴於我們的信息技術系統和基礎設施。我們可能會因工業間諜攻擊、惡意軟件或其他網絡攻擊而被竊取機密信息或名譽受損，這可能會損害我們的系統基礎設施或導致數據泄漏，無論是在內部還是在我們的第三方提供商。同樣，那些訪問我們系統的人侵犯數據隱私的行為，可能會使敏感數據，包括屬於我們、我們的僱員、客户或其他商業夥伴的知識產權、商業祕密或個人信息，暴露在未經授權的人或公眾面前。網絡攻擊的頻率、複雜性和強度都在增加，而且越來越難被發現。我們不能保證我們保護我們的數據和信息技術系統的努力將防止我們的系統(或我們的第三方供應商的系統)受到破壞，這可能對我們的業務產生不利影響，給我們帶來財務和名譽損害，竊取商業機密和其他專有信息，法律主張或訴訟程序，保護個人信息隱私的法律責任，以及監管處罰。

我們信息技術系統的中斷或未能保護這些系統免受安全破壞可能會對我們的業務和業務結果產生不利影響。此外，如果這些系統在任何一段時間內失效、無法使用或沒有升級，這可能會限制我們有效監測和控制我們的業務的能力，並對我們的業務產生不利影響。

我們的資訊科技系統有助我們處理業務、監察及控制業務，以及適應不斷變化的市場情況。

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預期會視乎問題的嚴重程度，限制我們有效處理業務、監察和控制業務的能力，以及及時適應不斷變化的市場情況，從而對我們的經營結果造成不利影響。

此外，由於最近技術的進步，以及計算機黑客和網絡恐怖分子破壞公司數據安全的眾所周知的努力，我們面臨着潛在的風險，無法充分保護關鍵的公司、客户和僱員數據，這些數據一旦公佈，可能會對我們的客户關係、我們的聲譽造成不利影響，甚至違反隱私法律。作為我們業務的一部分，我們開發、接收和保存關於我們公司和客户的機密數據。

此外，推遲或未能有效實施信息系統升級和新系統可能會擾亂我們的業務，分散管理層對我們業務運作和增長舉措的關注和關注，並增加我們的實施和運營成本，其中任何一種都可能對我們的業務和運營結果產生負面影響。

我們已經進行了收購，並可能進行未來的收購，這可能會對我們的運營、財務狀況和業務產生負面影響。

此前，我們收購了科技租賃與服務(TRS)、一家電子測試設備租賃業務和Adler坦克、一家流動性和實體式安全殼租賃業務，以及整合到我們目前運營部門的幾筆較小規模的收購。我們預計，未來我們將繼續考慮進行符合我們戰略增長計劃的收購。我們無法預測是否或何時完成任何潛在的收購。收購涉及許多風險，包括以下風險：

收購本身就有風險，我們無法保證未來的收購會成功或不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響。我們的收購戰略能否成功，取決於我們能否成功完成收購，並將我們收購的任何業務整合到我們現有的業務中。整合的困難可能會增加，因為必須協調分散在各地的組織；保持可接受的標準、控制、程序和政策；整合具有不同業務背景的人員；整合不同的企業文化；由於新管理層和其他人員的任何整合，與員工和客户的關係受到損害。此外，如果我們完善一項或多項以股票或其他證券為代價的未來重大收購，我們現有股東的所有權可能會被大幅稀釋。如果我們在未來進行一項或多項重大收購，其中包括現金，我們可能需要在現有的範圍內使用很大一部分信貸額度。如果我們增加可用信貸額度借入的金額，我們就會增加我們與貸款人的信貸機制下的違約風險。此外，這還會限制我們進行其他投資的能力，或者我們可能需要尋求額外的債務或股權融資。任何這些項目都可能對我們的行動結果產生不利影響。

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如果我們確定我們的商譽和無形資產已經受損，我們可能會招致減值費用，這將對我們的經營業績產生負面影響。

截至2019年12月31日，我們的合併資產負債表上有3，550萬美元的商譽和無形資產淨額。親善是指成本超過以企業組合方式收購的淨資產的公允價值。根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，我們每年至少對商譽和無形資產的潛在減值進行評估，並在中期基礎上評估可能會使我們的任何業務的公允價值低於賬面價值的因素或指標。減值可能是由於獲得的資產的使用方式發生重大變化而造成的，消極的行業或經濟趨勢以及相對於歷史或預測經營結果的顯着業績不佳。

我們的租賃設備在處置時會受到剩餘價值風險的影響，不能按我們預期的價格或數量出售。

任何租賃設備的市場價值可能低於出售時的折舊價值。二手租賃設備的市場價值取決於幾個因素，包括：

我們在業務收入中包括銷售價格與已售出設備的折舊價值之間的差額。我們有關折舊的假設的改變可能會改變我們的折舊費用，以及在處置設備時實現的損益。以大大低於我們預期的價格銷售我們的舊租賃設備，或以低於我們預期的數量出售這些設備，將對我們的業務結果和現金流動產生負面影響。

如果我們不有效地管理我們的信用風險、收取應收帳款或從我們客户的網站收回我們的租賃設備，就會對我們的經營結果產生重大的不利影響。

我們通常在30天付款條件下向客户出租和銷售，對每筆交易我們的客户分別執行信用評估程序，並在發現重大信用風險時要求客户提供保證金或其他形式的擔保。從歷史上看，與客户未歸還的設備有關的應收賬款核銷額和註銷額在過去五年中並不顯著，平均不到總收入的1%。如果經濟狀況惡化，我們可能會看到與歷史水平相比的壞賬增加，這可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。經歷重大市場中斷或下滑的業務部門可能會經歷客户信用風險增加和壞賬支出增加的情況。如果我們不能管理我們的信用風險並及時收到客户應收賬款的付款，就可能導致設備的核銷和/或損失，特別是電子測試設備。如果我們無法有效地管理信用風險問題，或者如果我們的大量客户同時面臨財務困難，我們的應收賬款和設備損失可能會超過歷史水平。如果發生這種情況，我們的運營結果可能會受到重大和不利的影響。

有效地管理我們的租賃資產對我們的業務至關重要，如果我們在這些努力中不成功，就會對我們的業務結果產生重大的不利影響。

我們的模塊化、電子產品、液體和固體容器租賃產品的使用壽命很長，管理這些資產對我們的每一家租賃業務來説都是一個關鍵因素。一般來説，我們設計單元，並找到製造商按照我們的模塊化、液態和固態容器和箱子的規格建造它們。模塊化資產管理需要長期設計和建造產品，以滿足我們客户的需求，包括預期公司經營的各個市場在立法、法規、建築法規和當地許可方面可能發生的變化。電子測試設備資產管理需要了解、選擇和投資於支持市場需求的設備技術，包括預測技術進步和製造商銷售價格的變化。液體和固體容器資產管理要求設計和製造產品的壽命長，使用高質量的部件，修理和維護產品以防止泄漏。對於我們的每一個模塊化、電子測試設備以及液體和固體容器資產，我們必須成功地維護和修理這些設備的成本--有效地提高產品的使用壽命和銷售這些產品的收益水平。如果我們不能這樣做，我們的行動結果可能會受到重大的不利影響。

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我們的業務性質，包括工業產權的擁有權，使我們面臨環境、健康和安全及產品責任法律所規定的訴訟和責任風險，而違反與環境或健康和安全有關的法律或相關責任或相關責任，則會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們受國家、州、省和地方有關固體和液體廢物和危險物質處理、儲存和處置以及僱員健康和安全等環境法規的約束。這些法律和法規復雜且經常變化。如果我們不遵守適用的環境或衞生和安全法律，我們可能會承擔意外費用、罰款和其他民事和刑事責任。我們還可能在我們的財產、我們的客户財產或第三方填埋場和處置地點承擔與廢物處置或土壤或地下水污染有關的費用或責任。運輸或處置此類物質，或運輸或處置任何受影響財產的所有人或經營人，通常不考慮擁有人或經營人是否知道或應對危險物質的存在負責。

我們的業務有幾個方面涉及到環境、健康和安全責任的風險。例如，我們的業務涉及使用石油產品、溶劑和其他危險物質建造和維護模塊化建築，併為我們的送貨卡車和車輛加油和維修。我們還擁有、運輸和租賃客户放置廢物的油罐和箱子。我們以前或目前擁有或租賃或新購置或租賃的物業的歷史操作可能導致未發現的土壤或地下水污染，或第三方歷史上的不遵守，我們可能對未來的事件負責。例如現行法律或政策的改變或其執行，或發現目前未知的污染或不符合規定，也可能導致基於這些業務的責任或其他可能具有重大意義的索賠。此外，遵守未來的環境或健康和安全法律和法規可能需要大量的資本或業務開支或對我們的業務進行修改。

因此，除了對不遵守規定的潛在懲罰外，我們可能會根據合同或法律的運作，承擔調查、補救和監測費用，即使污染財產目前不是我們擁有或經營的，或者污染是在我們擁有或經營該財產期間或之前由第三方造成的。此外，某些當事方可能要對其“公平”分擔的環境調查和清理費用承擔更多的責任。污染和接觸有害物質或其他污染物(如黴菌)也可能導致補救或損害索賠，包括人身傷害、財產損害和自然資源損害索賠。雖然與環境合規、健康和安全問題以及相關事項有關的費用迄今尚未成為實質性支出，但我們無法保證今後不必為遵守適用的法律和條例而進行大量支出。違反與環境或健康和安全有關的法律或相關責任的行為可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

一般來説，我們所經營的行業的訴訟，包括集體訴訟，要求重大損害賠償的事件日益頻繁，環境、健康和安全規定的強制執行亦時有發生，而無論原告或檢控人員的索償理由為何，這些訴訟都是昂貴的，將來我們可能會被指名為被告，而無論將來的訴訟是否有價值，我們也不能保證無須支付大筆和解金。此外，我們的業務很大一部分是在加州進行的，加州是美國監管和訴訟最嚴格的州之一。因此，由於新的法律、法規或訴訟而造成的潛在損失和支出，可能比加州的公司要大。

我們的業務性質也使我們面臨財產損害和產品責任索賠，特別是與我們的模塊化建築和坦克和箱體租賃業務有關的索賠。雖然我們維持我們認為在商業上合理的責任範圍，但異常大的財產損害或產品責任索賠或一系列索賠可能超過我們的保險範圍，或損害我們的聲譽。

我們的日常業務活動使我們面臨來自僱員、供應商和其他第三方的訴訟風險，這可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。

在正常的業務過程中，我們可能會因與員工、供應商和其他第三方發生糾紛而受到索賠；這些風險可能很難評估或量化，它們的存在和規模可能在相當長一段時間內都不為人所知。如果在任何針對我們的訴訟中，原告要成功地起訴他們的索賠，或者我們要通過向原告支付大筆款項來解決任何此類訴訟，我們的經營結果和財務狀況就會受到損害。即使索賠的結果證明對我們有利，訴訟也可能費時費力，而且可能會轉移管理資源。我們的組織文件要求我們在加州法律允許的最大限度內向我們的高級管理人員提供賠償。我們維持董事和高級官員的責任保險，我們認為這種保險在商業上是合理的，但如果我們的高級主管在任何訴訟中被指定，我們的賠償義務可能會放大這些訴訟的費用和/或超出此類保單的承保範圍。

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如果我們的設施、設備或配電系統因災難而遭受損失，我們的保險單可能不足或耗盡，我們的業務可能受到嚴重損害，這可能對我們的經營結果產生不利影響。

我們的設施、租賃設備和配電系統可能會因火災、洪水、颶風、地震、恐怖主義或其他自然災害或人為災害而遭受災難性損失。特別是我們的總部、三個操作設施以及我們的某些租賃設備都位於加利福尼亞地區，地震活動高於平均水平，可能會遭受地震造成的災難性損失。我們在得克薩斯州、路易斯安那州、佛羅裏達州、北卡羅來納州和佐治亞州的租賃設備和設施位於遭受颶風和其他熱帶風暴影響的地區，此外還有客户對租用設備的保險。我們為我們的租賃設備提供財產保險，包括庫存和經營設施以及營業中斷保險。我們認為我們的保險單有足夠的限額和免賠額來減輕業務的潛在損失風險。我們沒有為保單免賠額保留財政儲備，我們的保險單中包含我們行業慣常的除外條款，包括地震、洪水和恐怖主義除外。如果我們的任何設施或相當數量的租賃設備遭受災難性損失，它可能會破壞我們的運營、延遲訂單、發貨和收入確認，並導致維修或更換未被保險覆蓋的租賃設備和設施的費用，這可能會對我們的手術結果產生實質性的負面影響。

我們的債務工具包含限制或禁止我們進行各種交易的能力的盟約，並可能限制我們為未來業務或資本需求提供資金的能力。如果我們在這些工具下發生違約事件，我們的債務可能會加速，我們可能無法再融資或支付所需的加速付款。

關於我們B系列和C系列高級票據的協議(在“項目7.管理層對財務狀況和結果的討論和分析-流動性和資本資源”)和我們的信貸安排中包含了各種契約，限制了我們經營業務的酌處權。特別是，我們在合併、合併、重組或實質上轉讓我們所有資產、進行投資、支付股息或分配、贖回或回購股票、改變業務性質、與附屬公司進行交易、承擔債務和為擔保債務而建立留置權等方面的能力受到限制。我們必須符合這些文書所訂的某些金融契約，而這些限制可能會限制我們取得未來融資、進行策略性收購或所需資本開支的能力，以及抵禦本港或整個經濟體系的經濟衰退，或經營業務，或利用可能出現的商機。

如果不遵守這些協議所載的限制，可能會導致違約，從而加速我們的負債；如果加速，我們可能沒有或能夠獲得足夠的資金來為我們的債務再融資或支付任何所需的加速付款；如果我們拖欠債務，我們的業務財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們的大部分負債都受制於可變利率，這使我們很容易受到利率上升的影響，這可能對我們的淨收入產生負面影響。

我們的負債使我們面臨利率上升的風險，因為我們的大部分債務都是可變利率的，目前我們沒有任何衍生金融工具，例如利率掉期或對衝，以減輕利率的變動。我們信貸安排下的利率會在不同時期重新調整。這些利率調整可能會導致我們的經營業績和現金流出現週期性波動。根據2019年12月31日的1.934億美元未償可變利率，我們支付的平均利率每增加1%，我們每年的還本付息義務就會增加約190萬美元。如果未來利率大幅上升，特別是如果利率大幅上升，利息支出將增加，我們的淨收入將受到負面影響。

我們的有效税率可能會隨着業務的擴大而改變，變得不那麼可預測，從而使我們未來的收入更難以預測。

我們繼續考慮在國內和國際上擴大租賃業務的機會。由於公司的有效税率取決於業務水平、位於不同司法管轄區的人員和資產，進一步擴展到新的市場或收購可能會改變未來的有效税率，從而可能使我們的收入更難以預測。此外，聯邦和州税務當局頒佈未來税法的變化可能會影響公司當前的税收規定及其遞延税負債。

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財務會計準則的變化可能導致低於預期的經營業績，並影響我們報告的經營結果。

會計準則的改變及其適用可能對我們今後報告的業績產生重大影響，也可能影響以前報告的交易的記錄和披露。過去和將來都曾發生過新的會計公告和對會計公告的不同解釋。對現行規則的修改或對現行做法的質疑可能會對我們報告的財務結果或我們開展業務的方式產生不利影響。

不遵守內部控制認證要求可能導致公眾對我們的財務報表失去信心，並對我們的股價產生負面影響。

作為一家公開報告公司，我們必須遵守2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)，包括第404條，以及SEC的相關規則和條例，包括擴大披露和加速報告要求。遵守第404條和其他相關要求增加了我們的成本，並將繼續需要額外的管理資源。我們可能需要繼續實施額外的財務和會計制度、程序和控制措施，以滿足新的報告要求。雖然我們的管理層得出結論認為，截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的，但我們無法保證未來對財務報告內部控制是否足夠的評估將是有利的。如果我們無法獲得關於財務報告內部控制有效性的未來無保留報告，投資者可能會對我們對財務報告的內部控制的可靠性失去信心，這可能會對我們的股價產生不利影響。

與我們可搬遷的模塊化樓宇業務部分有關的具體風險：

公立學校經費的大幅減少或拖延，使我們的模塊化教室單元的需求和價格下降，這在過去已經造成，將來也可能導致我們的收入和盈利能力下降。

向公立學區出租和銷售模塊化建築，供其用作教室、廁所大樓和行政辦公室(K-12)，是移動模塊租賃和銷售收入的很大一部分。公立學校設施的資金來源多種多樣，包括通過了全州和地方設施債券措施、開發商費用以及為支持學校運營預算而徵收的各種税收。這些資金來源中，有許多受到財政和政治因素的制約，這些因素因地區而異，與需求無關。從歷史上看，我們受益於全州和地方設施債券措施的通過，並認為這些措施對我們的業務至關重要。

加州是我們最大的教室租賃市場。這一市場的實力在很大程度上取決於選民通過州和地方設施債券措施的公共資金，以及該州在公開市場上出售此類債券的能力。如果州和地方設施債券措施無法通過，或者未來無法在公開市場上出售債券，可能會降低我們的收入和運營收入，從而對該公司的財務狀況產生重大不利影響。此外，即使選民已經批准了設施債券措施，而且該州已經籌集了債券資金，不能保證個別學校的項目能及時得到資助。

由於最近的經濟衰退，許多州和地方政府的預算赤字很大，導致公立學區的預算受到嚴重限制。如果公立學區用於出租和購買模塊化建築的資金減少，我們的業務就會受到損害，我們的運營結果也會受到負面影響。我們認為，通過設施債券措施或完成國家預算方面的中斷或延誤，國家資金不足，公立學校的資金大幅減少，或者對註冊產生負面影響的變化可能會減少對我們教育產品的租賃和銷售需求。從我們做生意的州向學區提供的任何資金的減少都可能導致學區面臨預算短缺，並減少他們對我們產品的需求，儘管學生人數不斷增長，班級規模減少，現代化和重建項目需要，這可能會減少我們的收入和運營收入，從而對公司的財務狀況產生實質性的不利影響。

為我們的產品和服務創造需求的公共政策可能會發生變化，導致對我們產品和服務的需求減少或定價下降，這可能對我們的收入和營業收入產生不利影響。

各州表示，我們已經頒佈了法律和憲法修正案，為學區提供資金，以限制可以集中在一個教室中的學生人數。每班人數超過州限制的中等學區一直是並繼續是我們對模塊化教室需求的重要來源。在加州，解決老化的基礎設施和推遲維修的努力導致了公立學區的現代化和重建項目，包括地震改造、石棉減少以及各種建築維修和升級，這是對我們模塊化教室的另一個需求來源，最近的經濟衰退導致了州和地方預算的短缺。這減少了學區的經費和他們遵守州班級人數削減要求的能力。如果教育的優先次序和政策偏離了班級規模。

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減少或現代化和重建項目、對我們產品和服務的需求和價格可能下降，增長速度不如我們預期的那樣快，或達不到我們預期的水平。重大的設備收益可能導致較低的利用率，直到設備可以重新部署或出售，這可能導致租金下降，並對我們的收入和營業收入產生不利影響。

不遵守適用的規定可能會損害我們的業務和財務狀況，導致經營結果和現金流量下降。

與傳統建築一樣，模塊化建築行業，包括便攜式教室的製造商和出租人，在環境、分區、衞生、安全、能源效率、勞動和交通等方面受到聯邦、州和地方各級政府機構的監管。如果不遵守這些法律或法規，就可能影響我們的業務或損害我們的聲譽，並導致更高的資本或運營支出，或對我們的業務實施懲罰或限制。

與傳統建築一樣，通常不會追溯適用新的法規和條例。然而，政府在這些或其他領域的新規定可能會增加我們購買新租賃設備的成本，限制使用或淘汰我們現有的一些設備，或增加我們的租賃業務成本。

建築規範通常每三年審查一次。對某一特定法規的所有方面都會進行修改，包括但不限於地震安全的結構規範、能源效率和環境標準、消防和生命安全、交通、照明和噪音限制。有時，國家機構對室內空氣質量和噪音水平進行研究，重點是永久性和模塊化教室。這些結果可能會影響我們現有的模塊化設備，並影響我們模塊化產品的未來建設。

遵守建築規範和條例會帶來一定的風險，因為國家和地方政府當局不一定以一致的方式解釋建築法規和條例，特別是在適用的條例可能不明確並可作解釋的情況下，這些條例往往向監督這些事項的政府當局提供廣泛的酌處權，這可能導致在特定市場出現意外的拖延或增加遵守的成本。建築和模塊化工業發展了許多不斷演變的“最佳做法”。我們的同行和競爭對手可能會採用比公司更嚴格或不那麼嚴格的做法。當以及如果澄清了監管標準，澄清的效果可能是追溯性地對我們的業務和做法施加規則，屆時我們可能不遵守這些規定，我們可能需要進行代價高昂的補救。如果我們無法將這些增加的成本轉嫁給我們的客户，我們的盈利能力、經營現金流和財務狀況可能會受到不利影響。

我們的模塊化業務擴展到新的市場可能會對我們的經營結果產生負面影響。

過去，我們把模塊化業務擴展到新的地區和州。在進行這種擴張過程中，存在着潛在的風險，包括在任何不符合我們預期的新市場中業務收入的風險、進入這些新市場的成本高於預期、遵守適用的國家和地方法律法規的風險、競爭對手的反應以及擴張的意外後果。此外，擴展到新市場的規模可能會受到當地經濟和市場條件的影響。如果我們的業務擴張到新市場，就需要我們的管理層給予極大的關注。承諾提供財政資源，並要求我們在這些市場增加合格的管理，這可能對我們的經營結果產生不利影響。

我們受有關政府合同的法律、法規的約束。這些法律法規使這些政府合同比其他第三方更有利於政府實體，這些法律法規的任何變化，或者我們不遵守這些法律法規都會損害我們的業務。

我們有關於向政府實體出售產品的協議，因此，我們必須遵守適用於與政府做生意的公司的各種法規和條例。管理政府合同的法律不同於管理私人合同的法律。例如，許多政府合同包含不適用於私人合同的定價條款和條件，例如允許政府實體在缺乏財政資金的情況下不履行合同義務的條款。我們能夠在推銷我們的產品和服務時使用“裝貨”合同，並最終預訂業務。“裝貨”合同是指在正式投標過程之後，由公立學區簽訂的便攜式教室或其他產品的合同，該合同允許其他公立學校地區與成功的供應商使用相同的合同條款和條件。因此，“裝貨”合同使我們能夠更容易地從政府客户(主要是公立學校區)訂購訂單，並減少與預訂這些訂單有關的行政費用。允許使用“揹帶”合同的政府法規和條例可能會全部改變或取消。改變使用方式或取消“揹帶”合同可能會對我們向這些政府客户預訂新業務的能力產生負面影響，並可能導致我們處理這些訂單的行政費用大幅增加。此外，任何不遵守這些法律和條例的情況都可能導致我們的能力大大增加。

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行政處罰，甚至中止這些合同，因此，損失相關的收入，這將損害我們的業務和結果的經營。

我們教育事業的季節性可能會對我們的業務產生不利的影響。

模塊銷售和租賃收入的很大一部分來自教育市場。通常情況下，在每個日曆年，我們的最高數量的教室在第二和第三季度的租賃和銷售訂單中運輸，以便在下一個學年開始前交付和安裝。第二及第三季發運的課室大部份在第三季開始租用，因此第四季是第一季租金收入的全數，雖然這是我們業務的歷史季節性，但可能會有所改變或未能達到我們的期望，這可能會對我們的業務造成不良影響。

我們在模塊化建築市場面臨着強大的競爭，我們可能無法有效地競爭。

模塊化建築租賃行業在我們的運營狀態下具有很強的競爭力，我們預計它將繼續如此。我們經營的競爭性市場可能會阻止我們提高租金或銷售價格，將任何增加的成本轉嫁給我們的客户。我們基於許多因素進行競爭，包括設備可用性、質量、價格、服務、可靠性、外觀、功能和交貨條件。我們在未來的運營領域可能會遇到定價壓力，因為我們的一些競爭對手希望通過降價獲得市場份額。

模塊式建築租賃行業的一些競爭對手，尤其是WillScot公司，擁有比我們更廣泛的產品和服務、更多的金融和營銷資源、更大的客户羣和更大的知名度。2018年8月，WillScot公司完成了對Modspace的收購。這些合併的競爭對手或許能夠更好地應對可移動模塊化建築市場的變化，為收購提供資金，為內部增長提供資金，並爭奪市場份額，其中任何可能損害我們的業務。

我們可能無法迅速重新部署從租賃返回模塊單位，這可能會對我們的財務業績和我們擴大或利用我們的租賃車隊的能力產生負面影響。

截至2019年12月31日，我們的模塊化組合中63%的設備的租賃期限超過了最初承諾的期限。一般來説，當客户繼續租用超出合同期限的模塊單元時，設備按一個月到一個月租賃。如果我們租用的大量模塊單元在短時間內被歸還，特別是在一個月到一個月的基礎上出租的單元，大量單位的供應需要重新銷售。如果我們不能有效地再推銷大量從租約返回的單位，可能會對我們的財務業績和我們繼續擴大租賃船隊的能力產生負面影響。此外，如果歸還的單位長期不租，我們可能會增加安全儲存和維修的額外費用。

原材料和勞動力成本的大幅增加可能會增加我們購買新的模塊化出租單元的成本以及我們車隊的維修和維護成本，這將增加我們的運營成本，並損害我們的盈利能力。

我們承擔人工成本和購買原材料，包括木材、牆板、屋頂和其他產品，以定期維修、修改和翻新我們的模塊單元，以維護我們的模塊單元的物理狀況。我們租賃設備的維修和維修工作的體積、時間和組合可能會隨季度和每年的變化而變化。一般而言，人工和原材料成本的增加也會增加新模塊單元的購置成本，並增加我們車隊的維修和維護成本。我們還維護了一支服務卡車車隊，並使用分包商公司為我們的客户交付、設置、退回和拆卸模塊。我們依靠分包商服務公司滿足客户及時裝運和退貨的要求，分包商服務公司的損失或不足可能導致價格上漲，同時對我們的聲譽和經營績效產生負面影響。在勞動力、原材料或燃料價格不斷上漲的時期，尤其是當價格迅速上漲或大幅高於正常水平時，我們可能會大幅增加新模塊單元的採購成本，並導致更高的運營成本，這可能會使我們無法從客户那裏收回成本，從而降低我們的盈利能力。

第三方不及時或適當地生產我們的產品可能會損害我們的聲譽和財務狀況。

我們依賴第三方製造我們的產品，即使我們可以從各種第三方供應商購買產品。移動模塊從各種製造商購買新的模塊，這些製造商按照移動模塊的設計規範生產。除了Enviroplex之外，沒有一個主要供應商與該公司有關聯。在2019年期間，Mobile Modular從一家制造商購買了27%的模塊化產品。公司認為，失去其任何一家主要的模塊製造商可能會對其業務產生不利影響，因為移動模塊可能會經歷更高的價格和更長的交付時間，直到其他製造商能夠提高其生產能力為止。

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如果不能正確設計、製造、維修和維護模塊化產品，可能會導致減值費用、潛在訴訟以及降低我們的經營結果和現金流。

我們估計模塊化產品的使用壽命為18年，剩餘價值為50%。然而，如果我們不適當地管理模塊化產品的設計、製造、維修和保養，而這些產品在我們擁有期間必須經過適當的設計、製造、維修和維護，才能達到18年的估計使用壽命，剩餘價值為50%。如果我們不適當管理模塊化產品的設計、製造、維修和維護，或者推遲或推遲這種維修或維護，我們可能需要對超出經濟維修成本的設備支付減值費用，或者需要大量資本支出購買新的模塊化產品以滿足需求。這種失敗可能導致人身傷害或財產損失索賠，包括基於模具存在的索賠，以及客户終止租約或合同的費用。合同履行、潛在訴訟和因終止合同而損失的利潤可能因此而降低我們未來的經營業績和現金流。

我們的保修成本可能會增加，保修索賠可能會損害我們的聲譽，對我們的收入和營業收入產生負面影響。

我們生產的新的可移動模塊化建築的銷售通常由產品製造商提供的保證來支付。我們為舊出租單元的某些模塊銷售和Enviroplex子公司生產的設備提供為期90天的保證。歷史上，我們的保修成本並不高，我們密切監測我們產品的質量。如果在客户的設備或從我們的供應商或Enviroplex子公司購買的設備中出現缺陷，我們可能會遇到更多的保修要求。這類索賠可能會擾亂我們的銷售業務，損害我們的聲譽，需要昂貴的維修或其他補救措施，對收入和營業收入產生不利影響。

與我們的電子測試設備業務部門有關的具體風險：

在使用測試設備的行業中，市場風險和週期性衰退可能導致對我們產品的低需求時期，導致庫存過剩、減值費用以及我們的經營結果和現金流減少。

TRS--在航空航天、國防、通信、製造業和半導體行業，從“財富”500強到中小型市場公司，一般用途和通信測試設備的租金和銷售收入主要來自於租賃和銷售。電子測試設備租賃和銷售收入主要受到這些行業內與研發、製造和通信基礎設施安裝和維護有關的業務活動的影響。從歷史上看，這些行業一直是週期性的，並經歷了週期性衰退，這可能會對行業對設備的需求產生重大不利影響，包括我們的租賃電子測試設備。此外，一個行業任何衰退的嚴重程度和持續時間也可能影響我們獲得資本的總體機會，這可能會對我們的客户產生不利影響，並導致過剩的庫存和減值費用。在測試設備需求減少和下降的時期，我們將面臨額外的應收風險，可能需要迅速調整我們的成本結構，以適應當前的市場狀況，這可能會對我們的經營業績和現金流產生負面影響。

我們電子測試設備業務的季節性可能會影響季度業績。

一般來説，12月份第四季度和1、2月份第一季度的租金活動都會下降。這些月的租金活動可能會減少，原因可能是假期關閉，尤其是大公司關門，惡劣天氣及其對各種領域相關通信設備租賃的影響，以及公司從假日關閉後恢復運營，這可能會影響第一季度新項目的啟動。這些季節性因素歷來影響了每年第一和第四季度的季度業績，但我們無法預測這些因素會如何影響未來各季度的業績。

我們的租賃測試設備可能會過時或不再得到製造商的支持，這可能會導致減值費用。

電子測試設備的特點是不斷變化的技術和不斷變化的行業標準，這些標準可能使我們現有的設備在預期使用壽命結束前通過新的產品引進或改進而過時，使我們承擔損害費用。我們必須預見並跟上新的硬件、軟件和網絡技術的引進，併購買適合我們現有和潛在客户的設備。

此外，我們的一些設備製造商可能會被收購或停止存在，從而導致今後缺乏對從這些製造商購買的設備的支持，這可能導致剩餘的使用壽命縮短，導致我們承擔減值費用。我們監測我們的製造商支持其產品的能力和引進新技術，併購買適合我們當前和潛在客户的設備。然而，任何長期的經濟衰退都可能導致我們的製造商意外破產或減少對我們的支持，無法正確選擇、管理和響應客户的技術需求，以及通過技術生命週期對我們的產品進行更改，可能會造成一定的後果。

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電子測試設備過時，造成減值費用，這可能對經營結果和現金流量產生不利影響。

如果我們不能在租賃設備市場上進行有效的競爭，我們的經營結果將受到重大和不利的影響。

電子測試設備租賃業務的特點是來自幾個競爭對手的激烈競爭，包括電子租賃公司、大陸資源公司和測試公平公司，其中一些競爭對手可能獲得比我們更多的資金和其他資源。儘管沒有一個競爭對手佔據主導的市場份額，但我們面臨着來自這些成熟實體和市場新進入者的競爭。我們相信，我們預計並跟上新產品的推出，併購買能夠面向現有和潛在客户銷售的設備。我們基於許多因素進行競爭，包括產品可獲得性、價格、服務和可靠性。我們的一些競爭對手可能會以較低的價格提供類似的租賃、租賃或銷售設備，並可能提供更廣泛的服務或融資選擇。未能充分預測產品的採用和需求。新的或現有的產品可能導致我們不能滿足客户的設備要求，並可能對我們的經營結果產生重大和不利的影響。

如果我們不能以優惠的價格獲得設備，可能會對我們的經營結果和聲譽產生重大的不利影響。

我們租賃設備的大部分包括從領先的製造商購買的通用測試和測量儀器，如Keysight技術公司、Rhode&Schwarz公司和Fortive公司旗下的Tektronix公司。我們依賴於從這些製造商和供應商那裏購買設備作為我們的租賃設備。如果今後我們無法以優惠的條件從這些供應商中的一個或多個購買必要的設備，我們可能無法及時滿足客户的需求，或以賺取利潤的租金率滿足客户的需求。如果這種情況發生，我們可能無法在可接受的條件下從其他來源獲得必要的設備，我們的業務和聲譽可能會受到重大和不利的影響。

如果我們不能預測和減輕與國際經營有關的風險，就可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。

目前，外國客户和業務佔公司收入的比例還不到10%，近年來，一些客户的國際業務擴張速度快於國內業務，這一趨勢可能會繼續下去，隨着時間的推移，如果我們專注於國際市場的機會，我們的國際業務可能會增加。在外國經營使公司面臨額外風險，其中任何風險都可能對我們今後的經營業績產生不利影響，包括：

以美元計算，不利的貨幣匯率可能會對我們的財務業績產生負面影響。

我們從在加拿大的商業活動中得到加拿大元的收入。以美元以外的其他貨幣進行商業活動會使我們受到貨幣匯率波動的影響。如果貨幣匯率發生不利的變化，我們所收到的外幣淨應收賬款的價值會減少，然後在不利的變化後兑換成美元。這可能會對我們報告的經營結果產生負面影響。我們目前還沒有采取對衝策略來減輕這種風險。

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冠狀病毒對我們業務的影響，以及我們的客户、供應商和物流供應商的運作，可能會損害我們的業務。

我們正在監測中國冠狀病毒爆發的潛在影響。這包括評估對我們的客户、供應商和物流供應商的影響，以及評估政府為遏制病毒傳播而採取的行動。這種影響對我們的重要性尚不確定；然而，對我們的客户、供應商或物流供應商的實質性不利影響可能會影響我們的經營結果。

與我們的液體和固體容器和箱業務部門有關的具體風險：

如果客户不履行義務，或在使用我們的租賃產品時發生事故，我們可能會被捲入侵權或環境訴訟，或承擔清理泄漏的責任，這可能會對我們的業務、未來的經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。

我們的出租油箱和箱子被我們的客户用來儲存非危險和特定的危險液體和固體。我們的客户通常負責正確操作我們的油箱和箱子租賃設備，同時在使用完成時租賃並歸還一個清潔和未損壞的容器，但例外情況可能會被批准，而且我們不能總是保證這些責任在所有情況下都能得到充分履行。儘管我們要求客户攜帶至少5，000，000美元的商業一般責任保險，但這類保單通常包含污染排除和其他例外情況。此外，我們不能確定我們的責任保險總是足夠的，此外，我們還不能保證我們的責任保險是足夠的。如果發生涉及我們的租賃設備的事故或在運輸中或與我們的客户一起租賃時發生物質溢漏，可以向我們作為租賃設備的所有人提出索賠。

如果發生泄漏或事故，我們可能會因許多潛在的理由而被我們的客户或第三方提起訴訟或採取強制執行行動，其中包括一項指控，即油箱或箱體的固有缺陷導致了事故，或者該油罐由於先前的客户的使用而遭受了一些未被發現的損害。如果我們的客户造成溢漏，我們可能要根據有關租賃產品供應商補救義務的環境法律和法規對我們負責清理。此外，適用的環境法律和法規可能會對我們對第三方的行為規定責任，或在採取符合適用規定的行動時，不論過失或過失。在某些司法管轄區，也對工業設備出租人因使用各種產品造成的人身傷害、財產損害和資源損害作出了相當大的賠償。雖然我們採取了我們認為是合理的預防措施，使我們的租賃設備在租賃前處於良好和安全的狀態，並攜帶保險，以防止某些損失或事故風險，但這種責任可能會對我們的利潤造成不利影響。

液體和固體安全殼租賃行業競爭激烈，競爭壓力可能導致我們的市場份額或租金下降，以及我們以優惠價格租賃或出售設備的能力下降，這可能對我們的經營業績產生不利影響。

液體和固體安全殼租賃行業具有高度的競爭力。我們與國家、地區和地方公司競爭，包括聯合租賃、Rain for Rent和Mobile Mini，所有這些公司都可能比我們規模更大，可以提供範圍更廣的產品和服務，並可能比我們擁有更多的財務和營銷資源。我們的一些競爭對手的經營歷史也更長，租賃設備的成本更低，成本結構更低，與設備製造商的關係也比我們有更多。此外，我們的某些競爭對手在地理上比我們更多樣化，在客户中的知名度也比我們更高。因此，具有這些優勢的競爭對手可能更有能力吸引客户，以更低的租金提供產品和服務。一些競爭對手提供不同的液體儲存方式，比如大型模塊化儲罐，可能具有更好的經濟性，並在某些油氣田應用領域與常規框架儲罐競爭。未來我們可能會遇到來自現有競爭對手或新市場進入者的市場競爭加劇。2018年7月，聯合租賃公司。完成了對Bakercorp的收購。這次收購可能會給客户帶來更多的競爭，併為合併後的實體提供比我們更多的財政資源。

我們相信，設備質素、服務水平、租金和機隊規模，是液體及固體容器租賃業的主要競爭因素，我們或我們的競爭對手可能不時嘗試透過調低租金或價格來積極競爭。競爭壓力可能會通過降低我們的市場份額或降低租金率而對我們的收入和運營結果產生不利影響。只要我們降低租金或增加我們的機隊以保持或增加市場份額，我們的營運利潤率就會受到不利影響。此外，由於競爭對手擁有更多的財政資源，我們可能無法與更大的競爭對手的降價或車隊投資相媲美，所有這些都可能通過降低我們的市場份額、收入和運營收入而對我們的經營業績產生不利影響。

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市場風險、商品價格波動、監管變化或中斷以及使用儲罐和箱子的行業的週期性下降可能導致對我們產品的低需求時期，導致庫存過剩、減值費用以及我們的經營結果和現金流量減少。

阿德勒油罐的收入來源於向從事石油和天然氣勘探、開採和改良、環境補救和廢水/地下水處理、基礎設施和建築建設以及各種工業服務的公司出租油箱和箱子。我們預計，油罐和箱體租賃收入將主要受到這些行業內商業活動的影響。從歷史上看，這些行業是週期性的，並經歷了週期性下滑，這對行業對設備的需求產生了重大不利影響，包括我們租用的儲罐和箱子。低油價或天然氣價格可能會對我們的液體和固體容器和箱子業務產生不利影響。無論是國內還是國際石油和天然氣價格的大幅下跌，都會受到供給量大幅上升和需求疲軟的推動，這可能會對該行業的設備需求產生重大負面影響，尤其是如果這種市場狀況持續了很長一段時間。如果降價導致客户限制或停止勘探、開採或提煉活動，導致租賃阿德勒油罐產品的需求和價格下降，我們的財務結果也可能受到不利影響。疲軟的美國經濟可能會對基礎設施建設和工業活動產生負面影響。這些因素中的任何一個都可能導致庫存過剩或減值費用，並降低我們的經營業績和現金流。

對水力壓裂的監管或政府監督的變化可能會對我們的租賃產品的需求產生重大的不利影響，並降低我們的經營業績和現金流。

我們相信，與水力壓裂有關的需求近年來增加了租金收入總額和市場規模。石油和天然氣勘探和開採(包括使用油罐進行水力壓裂以獲取頁巖油和頁巖氣)受到許多地方、州和聯邦法規的限制。在截至2019年12月31日的12個月中，石油和天然氣勘探和生產約佔Adler油罐租金收入的10%，約佔公司總收入的2%。由於水力壓裂以及所使用的液體和化學品可能對水質和公眾健康產生潛在的不利影響，一些州和聯邦政府都對水力壓裂法進行了審查。此外，將水力壓裂過程中的廢水排放到注入井可能會提高鑽井附近的地震活動率，並可能導致對未來開採活動的監管變化、延遲或中斷。這些規定的變化可能會限制、中斷、或停止勘探和開採活動，最終會對我們的租賃產品產生負面影響。水壓致裂技術的改變可能會使我們對液體的依賴程度降低，從而降低使用我們的租賃產品的相關要求，從而降低我們的經營業績和現金流。

季節性的液體和固體遏制租賃業可能影響季度業績。

在12月份的第四季度和1、2月份的第一季度，租賃活動可能會下降。這些月的租金活動可能會在該國一些地區降低，因為那裏的惡劣天氣可能會推遲或暫停一家公司的項目。這些延遲的影響可能是，在公司能夠在天氣好轉時恢復項目之前，租金上的坦克或箱子數量會減少。這些因素歷史上影響了每年第一和第四季度的季度業績，但我們無法預測這些因素會如何影響未來的季度。

原材料、燃料和勞動力成本的大幅增加可能會增加我們購買和運營租賃設備的成本，這將增加運營成本，降低盈利能力。

鋼鐵和人工製造液體和固體容器和箱子等原材料成本的增加將增加購買新設備的成本。如果我們無法通過更高的租金收入來彌補這些增加，這些價格上漲可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性和不利的影響。此外，在租賃設備往返客户的運輸中會產生大量收入。我們擁有送貨卡車，僱用司機，並利用分包商提供這些服務。燃料價格可能是不可預測的，而且在燃料和勞動力成本不斷上漲期間，尤其是在價格迅速上漲的情況下。我們可能無法從客户那裏收回這些成本，這會降低我們的盈利能力。

第三方不及時或適當地生產我們的產品可能會損害我們滿足客户需求的能力，損害我們的財務狀況。

我們依賴各種第三方公司製造設備，用於我們的租賃車隊。在某些情況下，我們可能無法及時採購設備，以致我們所需數量的設備製造商無法在滿足我們交貨要求的時間表上生產足夠的庫存。如果對新設備的需求大幅度增加，特別是在季節性生產放緩期間，製造商可能無法及時滿足客户的訂單。因此，有時我們可能會經歷某些類型的新設備的長時間週轉，我們無法保證這一點。

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我們將能夠獲得所需設備的種類或足夠數量，以儘快擴大我們的租賃船隊，這可能會損害我們滿足客户需求的能力，並損害我們的財務狀況。

我們從有限數量的客户那裏獲得了我們在液體和固體容器和箱子業務中的大量收入，其中一個或多個客户的流失可能對我們的業務產生不利影響。

定期地，我們在液體和固體容器和箱子業務中的一部分收入可能來自少數幾個主要客户。雖然我們與我們的主要客户有一些長期的關係，但我們不能保證我們的客户將繼續使用我們的產品或服務，或者他們將繼續在歷史水平上使用我們的產品或服務。失去任何有意義的客户，未能從有意義的客户那裏收集應收材料，有意義的客户減少訂單或取消有意義的客户訂單，都會顯著減少我們的收入，從而損害我們的財務狀況和我們為我們的業務提供資金的能力。

我們可能無法快速重新部署設備，從租賃返回，以同等的價格。

我們的許多租賃交易都是短期性質的，價格是每天確定的。客户需要設備的時間長短往往難以確定，並可能受到天氣、客户資金和項目延誤等諸多因素的影響。此外，我們的設備主要用於石油和天然氣、工業廠房服務、環境修復和基礎設施以及建築行業。這些行業所面臨的經濟條件的變化，可能會導致大量單位退回租金，對我們和我們的競爭對手來説都是如此。

如果市場上的出租設備的供應因出租單位的減少而大幅增加，我們的租賃產品的需求和價格可能會受到不利影響。我們可能會在向新客户重新推銷我們的免租單位方面遇到延誤，並承擔將這些單位遷往需求較強的其他地區的費用。在這種情況下，我們的競爭對手的行動也可能壓低租賃單位的市場價格。這些延誤和價格壓力會對設備的使用水平和總收入產生不利影響，從而降低我們的盈利能力。

沒有。

該公司的公司和行政辦公室位於利弗莫爾，加利福尼亞州，約26，000平方英尺。該公司的四個可報告業務部門目前在下列地點開展業務：

移動模塊-五個庫存中心，可重新放置的模塊式建築物和儲存容器，分別位於加利福尼亞州利弗莫爾(舊金山灣區137英畝)、加利福尼亞州米拉洛馬(洛杉磯79英畝)、得克薩斯州帕薩迪納(休斯敦50英畝)、得克薩斯州大草原(達拉斯43英畝)、佛羅裏達州奧伯斯代爾(奧蘭多地區123英畝)和佐治亞州阿爾凱(亞特蘭大地區48英畝)。作為公司模塊化產品的工作模式。該公司在北卡羅來納州夏洛特也有一個租賃的模塊化銷售辦公室，北卡羅萊納州、南卡羅來納州、弗吉尼亞州和馬裏蘭州都是從那裏得到服務的。

TRS-RenTelco-電子測試設備租賃和銷售業務是在得克薩斯州格萊卑斯(達拉斯地區)的一個117，000平方英尺的租賃設施和在魁北克的Dollard-des-Ormeaux(加拿大蒙特利爾地區)的一個銷售辦事處進行的。

阿德勒坦克-阿德勒坦克公司在為東北、中大西洋、中西部、東南、西南和西部服務的分支機構運營。我們的一些分支機構被租賃，剩餘的租賃期限為一至三年，或按月到月租賃。我們相信，如果我們不更新現有的租賃物業，我們的所有市場都能找到令人滿意的替代物業。

環境複合-該公司的全資子公司Enviroplex從位於加利福尼亞州斯托克頓(舊金山灣區)的108，000平方英尺的工廠生產模塊式建築，主要用作加州的教室。

該公司涉及各種訴訟和日常索賠產生於其正常的業務過程。本公司為其業務和僱員維持適當的保險總額，每次發生和可扣減限額，作為

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公司根據目前的經營情況和歷史經驗合理地確定必要或謹慎的責任。主要政策包括財產保險、一般責任保險、汽車保險、董事和高級人員保險、健康保險和工人補償保險。管理層認為，在任何未決訴訟和索賠下，保險未涵蓋的最終責任金額(如有的話)，個別或總體而言，不會對公司的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

不適用

第二部分

該公司的普通股在納斯達克全球精選市場進行交易，代號為“MGRC”。截至2020年2月25日，該公司的普通股由約40名有記錄的股東持有，其中不包括以街道或被提名人名義持有股份的股東。該公司認為，如果加上街頭股東或被提名人的名字，公司普通股的持有人超過500人。

股票回購計劃

公司過去曾根據1934年“證券交易法”規則10b5-1，在場外市場(NASDAQ)交易中，通過私下談判的大型整塊交易和股票回購計劃，不時購買其普通股股份。2015年8月，公司董事會授權該公司回購公司現有普通股的200萬股。具體回購的金額和時間取決於現行的市場條件、適用的法律要求和其他因素，包括管理層的酌處權。公司回購的所有股份均被取消，並恢復到授權但未發行的普通股的狀態。沒有任何保證，任何授權的股份將被回購和回購計劃可能被修改，延長或終止董事會在任何時候。截至2019年12月31日和2018年12月31日止的12個月內，沒有回購普通股，截至2019年12月31日，仍有1，592，026股股票獲準回購。

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下表彙總了公司截至2019年12月31日的五年的選定財務數據，並應與“項目8.財務報表和補充數據”和“管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析”中所載的詳細審定綜合財務報表和相關附註一併閲讀。

若干綜合財務數據